INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 3 Nomor 3 Tahun 2023 Page 6742-6753 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative

## Faktor Modal Intellectual Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Mediasi
Gregorius Paulus Tahu 1 ✉
Universitas Mahasaraswati Denpasar Email : exjosua@hotmail.com 1 ✉

## Abstrak
Melindungi  inovasi  pada  nilai  perusahaan  dengan  eksekusi  moneter  sebagai  variabel  interferensi. Hubungan  antara  modal  intelektual  dan  nilai  perusahaan  dalam  penelitian  ini  dikaji  dengan menggunakan Koefisien Intelektual Nilai Tambah (VAICTM). Pengembalian ekuitas (ROE) dan harga nilai  buku  (PBV)  masing-masing  mengukur  nilai  perusahaan  dan  kinerja  keuangan.  Penelitian  ini mengamati bisnis subsektor farmasi yang ada di BEI dari tahun 2022 hingga 2023. Purposive sampling menghasilkan  40  sampel  perusahaan  yang  diambil.  Penelitian  ini  menggunakan  observasi  non partisipan sebagai metode pengumpulan data yang mendalam. Analisis jalur adalah metode analisis data yang digunakan. Menurut uji Sobel, Kinerja keuangan dapat bertindak sebagai mediator antara modal  intelektual  dan  nilai  perusahaan.  Temuan  analisis  menunjukkan  bahwa  modal  ilmiah  jelas mempengaruhi eksekusi moneter, modal ilmiah jelas mempengaruhi nilai perusahaan, dan eksekusi moneter jelas mempengaruhi nilai perusahaan.
Kata Kunci: modal intelektual, nilai bisnis, dan kesuksesan finansial

## Abstract
As  protect  innovation  on  firm  value  with  monetary  execution  as  an  interference  variable.  The relationship between intellectual capital and firm value in this study is examined using the Intellectual Value  Added  Coefficient  (VAICTM).  Return  on  equity  (ROE)  and  book  value  price  (PBV)  measure company value and financial performance respectively. This study observed the pharmaceutical sub- sector business on the IDX from 2012 to 2016. Purposive sampling resulted in 40 samples of companies being taken. This study uses non-participant observation as an in-depth data collection method. Path analysis is how data analysis was done. The Sobel test demonstrates that the connection between intellectual capital and corporate value can be mediated by financial performance. According to the analysis's  findings,  intellectual  capital  positively  affects  financial  performance,  positively  affects company value, and positively affects both financial performance and firm value..
Keyword: intellectual capital, business value and financial success

## PENDAHULUAN
Pengelolaan  dan  penjaminan  prosedur  bisnis  sangat  dipengaruhi  oleh  dampak persaingan  perusahaan  yang  semakin  ketat.  Selain  itu,  MEA  (kelompok  Masyarakat Keuangan ASEAN) akan terus beroperasi di Indonesia. menuntut ahli keuangan di bidang primary  value  generation  untuk  terus  bersaing  dalam  lingkungan  bisnis  yang  sangat kompetitif  di  masa  depan.  Pakar  keuangan  mulai  memahami  bahwa  kemampuan  untuk bersaing lebih bergantung pada pengembangan, kerangka data, administrasi hierarkis, dan SDM yang diklaim daripada pada pola pikir sumber daya yang jelas.
Model  bisnis  padat  karya  (berbasis  tenaga  kerja)  adalah  salah  satu  yang  banyak digunakan  perusahaan.  Menurut  model  ini,  semakin  banyak  pekerja  yang  dimiliki  suatu perusahaan, semakin produktif perusahaan itu dan semakin besar kemungkinannya untuk berkembang.  Agar  perusahaan  dapat  terus  bertahan  dengan  cepat,  ia  harus  mengubah model  bisnisnya  dari  yang  berfokus  pada  pekerjaan  menjadi  berbasis  informasi  (bisnis berbasis informasi), dengan informasi sebagai sumber nilai utama.
Memanfaatkan  bisnis  berbasis  pengetahuan  akan  merevolusi  cara  perusahaan menciptakan  nilai.  Pemanfaatan  sumber  daya  perusahaan  oleh  manajemen  akan mempengaruhi seberapa cepat pertumbuhannya. memberikan manfaat bersedia  dibayar oleh pendukung keuangan untuk organisasi organisasi dikenal sebagai organisasi merek. Tingginya  harga  saham  suatu  perusahaan  akan  meningkatkan  nilainya.  Pentingnya meningkatkan nilai organisasi tidak dapat dilebih-lebihkan karena hal itu akan meningkatkan kemungkinan menarik investor, yang merupakan tujuan utama organisasi.
Tujuan  perusahaan  dalam  jangka  pendek  adalah  untuk  memperoleh  laba  yang sebesar-besarnya dengan memaksimalkan semua sumber daya yang ada, sedangkan tujuan jangka panjang bagi perusahaan adalah memaksimalkan nilai perusahaan. Nilai perusahaan dapat  mencerminkan  kinerja  perusahaan  sehingga  mampu  mempengaruhi  persepsi investor  terhadap  perusahaan.  Brigham  dan  Houston  (2013:132)  tujuan  dari  manajemen keuangan  ( The  Main  Objective  of  Financial  Management)  adalah  memaksimumkan kemakmuran pemegang saham yang memiliki orientasi untuk kepentingan jangka panjang (masa  depan  perusahaan).  Memaksimumkan  kemakmuran  berarti  memaksimumkan  nilai perusahaan. Nilai perusahaan dibatasi dari segi nilai total kapital yang terdiri atas hutang dan  ekuitas.  Pencapaian  tujuan  manajemen  keuangan  harus  dapat  menyeimbangkan kepentingan pemilik, kreditor dan pihak lain yang berkaitan dengan perusahaan.
Nilai perusahaan dari suatu perusahaan adalah pendapat investor mengenai tingkat kinerja  pengelolaan  sumber  dayanya  pada  akhir  tahun  berjalan,  dan  harga  sahamnya mencerminkan pendapat ini. Harga saham naik ketika nilai perusahaan naik, dan sebaliknya, ketika harga saham turun ketika kinerja atau kinerja perusahaan naik. Rasio yang digunakan untuk membandingkan harga saham dengan nilai saham disebut rasio harga terhadap nilai buku (PBV), dan dapat digunakan untuk menghitung nilai perusahaan.
Kapasitas  bisnis  untuk  berhasil  bersaing  dalam  domain  ilmiah  dan  teknis. Ketidakmampuan untuk direproduksi,  dipindahkan, atau diganti dapat  dieksploitasi demi keuntungan perusahaan untuk membangun nilai dan memperoleh keunggulan kompetitif. Menurut  Prima  et  al.,  (2018),  sumber  daya  perusahaan  ini  disebut  sebagai  modal intelektualnya. Resource-based  theory  menyatakan  bahwa  bisnis  yang  memiliki, mengendalikan,  dan  memanfaatkan  aset  strategis  yang  signifikan — baik  aset  berwujud maupun  tidak  berwujud — dan  mampu  menggabungkan  keduanya  sebagai  strategi potensial  untuk  mendapatkan  keunggulan  kompetitif  akan  berkinerja  lebih  baik  secara finansial dan persaingan bisnis.
Pengetahuan, informasi tentang kekayaan intelektual, dan pengalaman adalah semua jenis  modal  intelektual  yang  dapat  digabungkan  untuk  menghasilkan  kekayaan.  Modal manusia, modal organisasi, dan modal relasional  atau pelanggan adalah tiga komponen utama  modal  intelektual,  yang  masing-masing  terdiri  dari  sejumlah  aspek  yang  saling berhubungan. Relational  atau  client  capital  yang  dihasilkan  oleh  human  capital  ini  akan berdampak pada financial capital (Murthy dan Mouristen, 2011: 624).
Strategi keuangan yang berkaitan dengan pilihan perusahaan untuk membiayai dirinya sendiri adalah leverage. Ketika sampai pada seberapa besar perusahaan mempekerjakan dan mengelola pembiayaan hutang leverage sehubungan dengan hasil keuangan mereka
dan  nilai  yang  dirasakan  oleh  investor,  kebijakan  hutang  mungkin  terkait  dengan  nilai perusahaan  (Rahayu  &  Sari,  2018).  Pokok  pinjaman  dan  pembayaran  bunga  menjadi tanggung jawab badan usaha berbasis utang. Prathama & Wiksuana (2016) menegaskan bahwa nilai perusahaan akan dipengaruhi oleh harga sahamnya, yang berkorelasi dengan jumlah  hutang  yang  dimiliki  perusahaan.  Karena  menggambarkan  hutang  secara keseluruhan dan total modal dalam pendanaan perusahaan dan tingkat perusahaan dalam membayar semua komitmennya melalui modalnya, rasio hutang terhadap ekuitas ( Debt to Equity Ratio) dipilih untuk penelitian ini.
Profitabilitas perusahaan adalah prediksi kinerja keuangannya. Sesuai dengan hipotesis lesu yang menunjukkan hal itu manfaat tinggi terhubung dengan kemungkinan organisasi yang  besar,  jadi  memicu  penyokong  keuangan  untuk  meningkatkan  minat  atas  saham (Ardiantini  et  al.,  2020).  Sujoko  &  Soebiantoro  (2007),  yang  menunjukkan  profitabilitas perusahaan  yang  tinggi  dan  prospek  yang  positif  sehingga  investor  merespon  positif dengan menaikkan harga saham dan nilai perusahaan. Return on assets (ROA), return on equity (ROE), dan return on investment (ROI) hanyalah beberapa dari berbagai metrik yang dapat digunakan dalam proses penentuan profitabilitas perusahaan. Return on equity (ROE) digunakan  sebagai ukuran  profitabilitas dalam penelitian ini. Saat mencari tahu leverage perusahaan,  rasio  pengembalian  ekuitas  (ROE)  digunakan.  Besarnya return  yang  akan diterima pemilik perusahaan melalui return on equity (ROE) perusahaan merupakan salah satu cara penggunaan financial leverage berpengaruh terhadap profitabilitas.
Resource-based theory (RBT) memprediksi bahwa perusahaan akan mendapat untung dari sumber daya yang unggul. Menurut teori RBT, suatu organisasi dapat bersaing dengan organisasi lain dan mendapatkan keunggulan dengan mengelola sumber dayanya sesuai dengan kemampuannya (Hadiwijaya 2013). Sumber ini memiliki aset berwujud  dan  tidak berwujud.  Pengukuran  diperlukan  untuk  mengidentifikasi  aset  tidak  berwujud;  saldo akuntansi  mengungkapkan  aset  berwujud  Aset  pengetahuan  dinilai  dan  diukur menggunakan modal intelektual.
Menurut Ulum (2009:5), tujuan utama dari teori pemangku kepentingan adalah untuk membantu  manajer  dalam  memahami  lingkungan  pemangku  kepentingan  dan  secara efektif mengelola hubungannya. Pemangku kepentingan memiliki pengaruh yang signifikan terhadap  bagaimana  pandangan  manajemen  internal  dalam  memaksimalkan  potensi perusahaan. Jika organisasi mampu mengelola potensi perusahaan secara efektif, maka akan mampu menciptakan nilai tambah yang akan mendorong kinerja keuangan  perusahaan, dimana  pemangku  kepentingan  menjadi  fokus  manajemen  intervensi.  Pada  hakekatnya, hubungan yang terjalin antara pelaku bisnis dan pemangku kepentingan merupakan faktor
utama dalam meningkatkan nilai perusahaan.
Nilai dihasilkan melalui pemanfaatan potensi perusahaan semaksimal mungkin. Nilai suatu organisasi akan meningkat di mata pemangku kepentingannya sebagai konsekuensi dari  pengelolaan  yang  lebih  baik  dari  semua  potensinya,  yang  dapat  mengarah  pada pengembangan  nilai  tambah  yang  akan  mendorong  pertumbuhan  organisasi  dan peningkatan kinerja keuangan. Sehingga kekuatan hipotesis mitra yang berkorelasi dengan estimasi kinerja perusahaan dapat dipahami dalam hal kontribusi nilai dan pengembalian.
Eksekusi moneter adalah  gambaran  dari kondisi moneter organisasi dalam periode tertentu atau dalam jangka waktu tertentu. Chen dan rekan (2010). Menurut penelitiannya, modal  intelektual  (disebut  juga  modal  intelektual)  berdampak  positif  terhadap  kinerja keuangan  perusahaan.  Ketika  sebuah  perusahaan  mampu  mengelola  sumber  daya intelektual dan pengetahuannya secara efektif, diharapkan mampu memberi nilai tambah dan mendapatkan keunggulan kompetitif melalui inovasi dan pengembangan. Hal ini akan membantu  kinerja  perusahaan  menjadi  lebih  baik.  Menurut  teori  berbasis  sumber  daya, perusahaan harus mampu mengelola aset berwujud dan tidak berwujud untuk mencapai kinerja. Hal ini sesuai dengan hipotesis mitra yang menyatakan bahwa administrasi otoritatif seharusnya  menyelesaikan  latihan  yang  dipertimbangkan  signifikan  oleh  mitra  dan melaporkan kembali latihan tersebut kepada mitra mitra karena semua mitra memiliki hak istimewa  untuk  mengetahui  data  untuk  latihan.  Modal  intelektual  merupakan  salah  satu informasi yang dapat diperoleh. Modal intelektual perusahaan diyakini berperan penting dalam mendorong peningkatan kinerja keuangan dan nilai perusahaan.
Menurut  chen  (2020)  ,  bahwa  semua  latihan  organisasi  mendorong  terciptanya penghargaan. Dimana Mitra akan lebih banyak menghargai organisasi yang membuat harga diri,  karena  dengan  penciptaan  Jika  nilainya  bagus,  perusahaan  akan  lebih  siap  untuk memenuhi  kecenderungannya  mitra.  Berkaitan  dengan  modal  keilmuan,  penciptaan penghargaan  dilakukan  dengan  menggunakan  komponen  modal  keilmuan,  khususnya sumber daya manusia, yang mendasarinya modal dan arus kas klien yang paling ekstrim. Mitra akan lebih banyak hargai organisasi yang memiliki IC dominan karena IC yang tak tertandingi akan membantu organisasi dengan memenuhi kepentingan, semuanya sama. Sebagai salah satu mitra organisasi, pendukung keuangan di pasar modal akan ditampilkan penghargaan atas manfaat IC yang dimiliki oleh organisasi dengan memasukkan sumber daya ke dalamnya organisasi.
Kinerja  keuangan  merupakan  sebuah  gambaran  atas  kondisi  keuangan  suatu perusahaan dalam periode tertentu atau dalam kurun waktu tertentu. Chen et al. (2005) dalam penelitiannya menyatakan bahwa modal intelektual (intellectual capital) berpengaruh
positif  pada  kinerja  keuangan  perusahaan.  Perusahaan  yang  mampu  mengelola pengetahuan dan sumber daya intelektualnya secara maksimal maka diyakini akan mampu menciptakan value added serta mampu menciptakan competitive advantage dengan cara melakukan inovasi dan pengembangan yang nantinya akan mendorong peningkatan kinerja perusahaan. Pendekatan berbasis sumber daya (resource-based theory) menyatakan bahwa untuk mencapai kinerja keuangan yang baik maka perusahaan harus dapat mengelola aset berwujud  dan  aset  tidak  berwujud.  Hal  tersebut  selaras  dengan  teori  stakeholder  yang menyatakan  bahwa  manajemen  organisasi  diharapkan  dapat  melakukan  aktivitas  yang dianggap penting oleh para stakeholder dan melaporkan kembali aktivitas tersebut kepada para  stakeholder  karena  seluruh  stakeholder  memiliki  hak  untuk  mengetahui  informasi mengenai  aktivitas  organisasi.  Salah  satu  informasi  yang  bisa  didapatkan  adalah  modal intelektual.  Modal  intelektualdiyakini  dapat  berperan  penting  bagi  perusahaan  dalam mendorong peningkatan kinerja keuangan dan nilai perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Jenis penelitian ini adalah penelitian kualitatif deskriptif, yaitu data yang dikumpulkan berbentuk  kata-kata,  gambar,  bukan  angka-angka.    Menurut  Bogdan  dan  Taylor, sebagaimana  yang  dikutip  oleh  Lexy  J.  Moleong,  penelitian  kualitatif  adalah  prosedur penelitian yang menghasilkan data deskriptif berupa kata-kata tertulis atau lisan dari orang- orang dan perilaku yang diamati. Sementara itu, penelitian deskriptif adalah suatu bentuk penelitian  yang  ditujukan  untuk  mendeskripsikan  atau  menggambarkan  fenomena- fenomena yang ada, baik fenomena alamiah maupun rekayasa manusia.
Metodologi  penelitian  yang  digunakan  adalah  dengan  menggabungkan  beberapa pendapat ulama dari beberapa referensi. Melakukan riset baik  dari buku maupun Jurnal yang telah dipublikasikan.
sumber data dalam penelitian adalah subyek dari mana data dapat diperoleh. Apabila menggunakan wawancara dalam mengumpulkan datanya maka sumber  datanya disebut informan, yaitu orang yang merespon atau menjawab pertanyaan-pertanyaan baik secara tertulis maupun lisan. Apabila menggunakan observasi maka sumber datanya adalah berupa benda,  gerak,  atau  proses  sesuatu.  Apabila  menggunakan  dokumentasi,  maka  dokumen atau catatanlah yang menjadi sumber datanya.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Pengaruh Modal Intelektual terhadap Kinerja Keuangan
Teori  ini  menyatakan  bahwa  modus  intelektual  memiliki  pengaruh  yang menguntungkan  dan  cukup  besar  terhadap  kinerja  keuangan  yang  digunakan  untuk menentukan  return  on  assets  (ROA).  Menurut  hipotesis  tersebut  di  atas,  sejumlah pendekatan  intelektual  dapat  digunakan  di  perusahaan  tertentu  untuk  menghasilkan keuntungan atau pengembalian aset (ROA).
Dalam  hal  organisasi  dapat  menggunakan  dan  membuat  kemampuan,  aset,  dan informasi  yang  digerakkan  oleh  perwakilan,  itu  akan  membuat  presentasi  moneter organisasi  menjadi  hebat.  Kinerja  keuangan  merupakan  tolok  ukur  utama  yang  sering menjadi  bahan  pertimbangan  pihak-pihak  terkait  perusahaan,  baik  internal  maupun eksternal.
Analisis  hipotesis  menunjukkan  bahwa  efisiensi  penggunaan  modal  berpengaruh signifikan dan positif terhadap kinerja keuangan. Hal ini menunjukkan bahwa pelaku usaha memperoleh nilai tambah (value added) yang cukup besar dari hasil pengelolaan modal usaha  berupa  aset  keuangan  dan  modal  fisik.  Hal  ini  juga  menunjukkan  bahwa  nilai pembiayaan modal untuk pengembangan SDM dapat memberikan keunggulan kompetitif karyawan  dalam  bekerja.  Alhasil,  tingkat  keunggulan  dan  produktivitas  kerja  SDM  yang dimiliki perusahaan lebih unggul dibandingkan bisnis pesaing. Selain peningkatan nilai SDM insentif  untuk  meningkatkan  nilai  keunggulan  kompetitif  pekerjaan  yang  dilakukan  guna mencapai  nilai  profitabilitas  perusahaan  yang  lebih  tinggi,  pengelolaan  modal  ini  juga mencakup  anggaran  untuk  kegiatan  pelatihan  dan  pengembangan  kompetensi  SDM. Tingkat keunggulan kompetitif yang dimiliki karyawan sebagai hasil dari kegiatan pelatihan dan  pembelajaran  yang  dilakukan  secara  konsisten  selama  waktu  yang  telah  ditentukan mampu  memberikan  nilai-nilai  unggul  bagi  karyawan  dalam  pekerjaannya,  sehingga meningkatkan  efisiensi  karyawan  dan  hasil  kerja  mereka.  dalam  menjalankan  tanggung jawabnya. Aspek-aspek tersebut juga berpengaruh terhadap peningkatan nilai produktivitas usaha yang berdampak langsung pada peningkatan return atau keuntungan perusahaan yang menandakan adanya peningkatan kinerja keuangan usaha.
Analisis hipotesis mengungkapkan bahwa kinerja keuangan dipengaruhi secara positif, tetapi  tidak  signifikan,  oleh  efisiensi  sumber  daya  manusia.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa tingkat kinerja keuangan perusahaan yang dihasilkan belum mencapai tingkat yang optimal karena  dana  modal  untuk  kebutuhan  SDM,  khususnya  berupa  beban  gaji  dan  insentif karyawan, belum mampu menghasilkan nilai tambah (value added) yang ada. sesuai dengan harapan  perusahaan  atas  hasil  yang  diperoleh.  Hal  ini  juga  menunjukkan  bahwa  kinerja
perusahaan  secara  keseluruhan,  terutama  kinerja  keuangannya,  tidak  dapat  ditingkatkan secara signifikan dengan kemampuan kerja karyawan secara keseluruhan. Akibat penjelasan tersebut,  beban  anggaran  pegawai  perusahaan  belum  dianggarkan  secara  lebih  efektif, terutama dalam hal gaji dan insentif pegawai. Akibatnya, tingkat kinerja karyawan secara keseluruhan belum dapat  dikatakan sesuai dengan ekspektasi perusahaan atas  besarnya dana  yang  dianggarkan  untuk  beban  karyawan,  sehingga  mengakibatkan  tingkat produktivitas dan kinerja keuangan yang kurang optimal.
Keterbatasan  lokasi  penelitian  pada  perusahaan  subsektor  farmasi  yang  terdaftar merupakan salah satu saran untuk penelitian tambahan. Peneliti masa depan agar dapat menyelidiki  berbagai  industri,  antara  lain  sektor  pertambangan,  pertanian,  properti,  dan perdagangan.  Saat  mengukur  modal  intelektual,  metode  selain  metode  VAICTM  dapat digunakan untuk membandingkan hasil dan memperhitungkan Tobin's dan Market to Book Value sebagai indikator proksi untuk menentukan nilai perusahaan, sehingga menghasilkan hasil yang lebih komprehensif.
Tabe 1. Hasil Uji F Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 865.957 2 432.978 29.955  .000 b Residual 592.621 41 14.454 Total 1458.578 43 Sumber : Data diolah, 2021 Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 35.374 3 11.791 8.507 .000 b Residual 55.447 40 1.386 Total 90.821 43
Sumber : Data diolah, 2021
Berdasarkan  tabel  1  menunjukan  nilai  signifikansi  sebesar  0,00  lebih  kecil dari 0,05 (0,00<0,05) maka dapat disimpulkan bahwa struktur regresi pertama layak untuk diteliti lebih lanjut.  Pada  tabel  4.13  menunjukan  nilai  signifikansi  0,00  lebih kecil  dari  0,05  (0,00<0,05) sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  persamaan  regresi  pada  struktur  kedua  layak  untuk diteliti lebih lanjut

## Tabel 2.
Hasil Uji Parsial Struktur I
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Model B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) -.050 1.317 -.038 .970 Modal intelektual 3.905 .520 .786 7.505 .000 leverage 1.024 1.953 .055 .524 .603
Sumber : Data diolah, 20223
Berdasarkan hasil pengujian parsial pada struktur 1 yang disajikan pada tabel 2, Adapun hasil sebagai berikut: 1) Variabel modal intelektual memiliki nilai signifikansi sebesar 0,000 yaitu  lebih  kecil  dari  0,05  (0,00<0,05)  dan  memiliki  nilai beta  pada  kolom standardize coefficient  sebesar  0,786.  Hal  tersebut  memiliki  arti  bahwa  modal  intelektual  memiliki pengaruh  positif  signifikan  terhadap  profitabilitas.  2)  Variabel leverage  memiliki  nilai signifikansi sebesar 0,603 lebih besar dari 0,05 (0,603>0,05) dan memiliki nilai beta pada kolom standardize  coefficient  sebesar  0,055.  Hal  tersebut  memiliki  arti  bahwa  leverage memiliki pengaruh positif tidak signifikan terhadap profitabilitas
Tabel 3
Hasil Uji Parsial Stuktur II Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta t Sig. 1  (Constant) 1.536 .408 3.766 .001 Modal intelektual -.957 .248 -.771 -3.853 .000 leverage -.466 .607 -.100 -.768 .447 profitabilitas .244 .048 .977 5.038 .000
Sumber : Data diolah, 2021
Berdasarkan  hasil  pengujian  parsial  pada  struktur  2  yang  disajikan  pada  tabel  3, Adapun hasil sebagai berikut: 1) Modal intelektual memiliki nilai signifikansi sebesar 0,000 lebih kecil dari 0,05 (0,00<0,05) dan memiliki nilai beta pada  kolom  standardize  coefficient
sebesar -0,771.  Hal  tersebut  memiliki  arti bahwa modal intelektual berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan. 2) Leverage memiliki nilai signifikansi sebesar 0,447 lebih  besar  dari  0,05  (0,447>0,05)  dan  memiliki  nilai  beta  sebesar  -0,100.  Hal  tersebut memiliki arti bahwa leverage berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. 3) Profitabilitas memiliki nilai signifikansi sebesar 0,000 lebih kecil dari 0,05 (0,00<0,05) dan nilai  memiliki  nilai  beta  sebesar  0,977.  Hal  tersebut  memiliki  arti  bahwa  profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hasil  uji  hipotesis  keterwakilan  dapat  dikurangi  dengan  periode  pengamatan  dan ukuran sampel yang kecil. Diharapkan penelitian tambahan akan dilakukan untuk jangka waktu yang lebih lama untuk lebih menggambarkan keadaan perusahaan.
Pengujian  pengaruh  mediasi  menggunakan  uji  sobel  tidak  perlu  dilakukan  pada penelitian  ini,  dikarenakan  tidak  terdapat  pengaruh  yang  sama-sama  signifikan  pada hubungan  antar  variabel.  Pengaruh  mediasi  kinerja  keuangan  pada  hubungan  modal intelektual dan struktur modal pada nilai perusahaan dilakukan dengan menganalisis jalur (path analysis) dari hubungan antar variabel. Hasil penelitian ini selaras dengan teori struktur modal  dan  teori  stakeholder  (stakeholder  theory).  Hasil  penelitian  ini  selaras  dengan penelitian oleh Sutriningsih, et al. (2019), Hamidy, et al. (2015), Al-fisah (2016), Nadillah, et al. (2019) dan Rizki,et al. (2018), yang menyatakan kinerja keuangan yang digambarkan dengan profitabilitas berhasil memediasi pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan

## SIMPULAN
Berdasarkan hasil kajian yang diperoleh melalui pengujian statistik dan pembahasan yang telah disampaikan pada bab sebelumnya, dapat disimpulkan bahwa modal intelektual memiliki  pengaruh  yang  menguntungkan  terhadap  kesuksesan  finansial.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  semakin  baik  korporasi  mengontrol  modal  intelektualnya  sendiri, semakin baik kesuksesan finansialnya.
Modal  intelektual  menghasilkan  peningkatan  nilai  perusahaan.  Temuan  penelitian menunjukkan bahwa bisnis dengan tingkat modal belajar yang tinggi dinilai lebih tinggi oleh pasar. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa apresiasi pasar suatu perusahaan terdiri dari didasarkan pada sumber daya fisik yang dimiliki saja tetapi juga pada modal intelektual yang dimiliki oleh perusahaan.
Nilai  perusahaan  dipengaruhi  secara  positif  oleh  kinerja  keuangan.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  semakin  pameran  moneter  organisasi  dibangun,  semakin menghasilkan penghargaan organisasi yang diperluas. Hubungan antara nilai perusahaan dan modal intelektual dapat dimediasi oleh kinerja keuangan.

## DAFTAR PUSTAKA
Josephine,  K.,  Trisnawati,  E.,  &  Setijaningsih,  H.  T.  (2019).  Pengaruh  modal  ilmiah  dan administrasi  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  melalui  eksekusi  moneter (investigasi  eksak  terhadap  organisasi  LQ45  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2015- 2017). 3(1), hlm. 59-70, Jurnal Ekonomi dan Bisnis Muara. 825 – 837 dalam Omi Islam, 8(1).
D. C. N. A. Sudibya (2014) Pengaruh modal intelektual terhadap nilai perusahaan, dengan kinerja  keuangan  sebagai  variabel  tambahan  (Disertasi  Doktor,  Program  Studi Akuntansi FEB-UKSW).
Sulaiman, S., dan Z. Supri Pengaruh Kebijakan Dividen dan Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan, Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Mediasi. Aset: 11(1): 112-130, Jurnal Ekonomi, Manajemen, dan Akuntansi.
Musdholifah, M., dan Y. Arini Kinerja keuangan dan dampak modal intelektual dan tata kelola perusahaan yang baik terhadap nilai perusahaan (studi pada bank yang terdaftar di BEI dari tahun 2013 hingga 2016). 6(3), 227-240, Jurnal Ilmu Manajemen (JIM).
L.N. Sulistiyowati (2021). Faktor Modal Intelektual dan Nilai Perusahaan Manufaktur: Kinerja Keuangan sebagai Variabel Pemoderasi 5(2), 90-99, Journal of Equator Informatics.
W. Yustyarani dan I. Yuliana (2020). Pengaruh Mediasi terhadap Profitabilitas: Modal Ilmiah, Peningkatan  Gaji,  dan  Nilai  Perusahaan.  Esensi:  10(1),  hlm.  83-94,  Jurnal  Bisnis  dan Manajemen.
Mustikasari,  S.  A.  (2018). PENGARUH  MODAL  ILMIAH  TERHADAP  KEUNTUNGAN ORGANISASI  DENGAN  EKSEKUSI  MONETER  SEBAGAI  VARIABEL  PERSYARATAN (Paparan Doktor, Perguruan Tinggi Muhammadiyah Malang).
Sunarsih, N.M., dan Mendra, N.P.Y. (2012). Pengaruh modal ilmiah terhadap nilai perusahaan dengan eksekusi moneter sebagai variabel mediasi dalam organisasi yang tercatat di Bursa Efek Indonesia. Diskusi Publik Pembukuan XV, 1(2), 2012.
Astari,  L.  (2015).  Pengaruh  Modal  Ilmiah  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Eksekusi Moneter sebagai Variabel Intervening pada Organisasi Assembling Tercatat di Bursa Efek Indonesia. Buku Harian Sriwijaya Para Eksekutif dan Bisnis, 13(3), 413-426.
Gani,  P.  (2022).  Dampak  Modal  Ilmiah  terhadap  Eksekusi  Moneter  dan  Nilai  Perusahaan (Investigasi  Organisasi  Makanan  dan  Minuman  Tercatat  di  BEI).  Pemilik:  Eksplorasi Pembukuan dan Buku Harian, 6(1), 518-529.
Putri,  A.J.,  Agustin,  H.,  dan  Helmayunita,  N.  (2019).  Dampak  modal  ilmiah  pada  nilai perusahaan dengan produktivitas sebagai variabel perantara. Buku Harian Pembukuan Penjelajahan, 1(3), 1541-1555.