Volume : 04 | Nomor 02 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n2.3846
This  is  an  Creative  Commons  License  This  work  is  licensed  under  a  Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License

## Analisis Reaksi Pasar Modal pada Sektor Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Terhadap Peristiwa Perang Antara Rusia dan Ukraina
Penulis:
Muhammad Andrian Rizki Nugraha 1 Endah Dewi Purnamasari 2 Emilda 3
Afiliasi : Universitas Indo Global Mandiri 1,2,3
Korespondensi : andrianrizki417@gm ail.com
Histori Naskah: Submit: 19-05-2024 Accepted: 02-06-2024 Published: 01-07-2024

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  reaksi  pasar  modal sebagai  akibat  peristiwa  perang  Rusia  dan  Ukraina  dilihat  dari perbedaan  rata-rata abnormal  return dan  rata-rata trading  volume activity .  Jenis  penelitian  yang  digunakan  adalah  kuantitatif  dengan pengambilan  sampel purposive  sampling yang  berjumlah  7 perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia dengan periode pengamatan dilakukan selama 7 hari sebelum dan 7 hari  sesudah  invasi  Rusia  terhadap  Ukraina.  Teknik  analisis  yang digunakan  adalah Paired  Samples  t-Test .  Hasil  penelitian menunjukkan  indikasi  bahwa  tidak  terdapat  perbedaan abnormal return dan trading  volume  activity yang  signifikan  sebelum  dan sesudah  peristiwa  perang  Rusia  dan  Ukraina  pada  sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Kata Kunci : Abnormal Return, Perang Rusia dan Ukraina, Trading Volume Activity.

## Pendahuluan
Peran pasar modal sangatlah penting bagi perekonomian suatu negara tidak terkecuali Indonesia dikarenakan  memiliki  dua  fungsi,  yaitu  sarana  pendanaan  usaha  dan  sarana  berinvestasi masyarakat  pada  pasar  modal.  Pasar  modal  menjadi  salah  satu  instrumen  ekonomi  yang  sangat dipengaruhi oleh berbagai peristiwa yang memiliki kandungan informasi bagi investor (Dwianto et  al.,  2019).  Semakin  penting  peran  pasar  modal  dalam  perekonomian  suatu  negara,  semakin sensitif pasar modal itu terhadap berbagai peristiwa di sekitarnya.
Pasar modal menjadi tempat alternatif untuk mempertemukan antara pemilik modal dalam hal ini disebut  pemodal  (investor)  dengan  pihak  yang  membutuhkan  dana  yang  disebut  emiten (perusahaan  yang  go  publik).  Pasar  modal  memiliki  peran  menyediakan  sumber  dana  alternatif jangka panjang bagi perusahaan sehingga dapat mengurangi ketergantungan pembiayaan investasi dari  kredit  perbankan  baik  dari  dalam  negeri  maupun  luar  negeri  (Widyartati  et  al.,  2021). Perkembangan  pasar  modal  menjadi  salah  satu  instrumen  yang  sangat  penting  dalam perekonomian Indonesia dan dunia. Kondisi pasar modal dapat dilihat melalui pertumbuhan indeks harga saham. Indeks harga saham merupakan salah satu indikator atau cerminan dari pergerakan harga saham pada satu periode.
Invasi  merupakan  hal  atau  perbuatan  memasuki  wilayah  negara  lain  dengan  mengerahkan angkatan  bersenjata  dengan  maksud  menyerang  atau  menguasai  negara  tersebut  penyerbuan  ke
Volume : 04 | Nomor 02 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n2.3846
This  is  an  Creative  Commons  License  This  work  is  licensed  under  a  Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License
dalam wilayah negara lain (KBBI). Dengan kata lain, Invasi adalah aksi militer di mana angkatan bersenjata  suatu  negara  memasuki  wilayah  yang  dikuasai  oleh  suatu  negara  lain.  Kondisi  ini dilakukan  dengan  tujuan  untuk  menguasai  daerah  tersebut  atau  mengubah  pemerintahan  yang berkuasa.  Invasi  dapat  menyebabkan  perang,  dapat  digunakan  sebagai  strategi  untuk menyelesaikan  perang,  atau  dapat  menjadi  inti  dari  perang  itu  sendiri.  Invasi  pernah  terjadi  di Indonesia contohnya Invasi Papua Barat tahun 1961 dan Timor Timur tahun 1957 dengan hasil perubahan  beberapa  wilayah.  Sekarang  ini  Invasi  terjadi  di  Eropa  antara  negara  Russia  dan Ukraina.
Pada akhir bulan Februari 2022 Rusia memulai penyerangan terhadap Ukraina. Kekuatan Rusia yang besar berpotensi untuk menyerang Ukraina, dengan demikian menjadi sumber meningkatnya ketegangan dalam hubungan Rusia-Ukraina, meskipun upaya diplomatik gagal menemukan solusi. Esklasi  Perang  Rusia-Ukraina  sudah  dimulai  pada  tahun  2014.  Namun  benar-benar  terjadi  24 Februari  2022,  Setelah  Presiden  Vladimir  Putin  memutuskan  untuk  melakukan  invasi  terhadap Ukraina.  Ketegangan  geopolitik  antara  Barat  dan  Rusia  terjadi,  dan  mengurangi  perkiraan pertumbuhan global karena ketidakpastian tentang efek konflik pada rantai pasokan global (Ozili, 2022).
Konflik ini telah memberikan dampak global terhadap krisis energi dan inflasi sebagai dampak dari  perspektif demand  and  supply .  Berbagai  negara,  khususnya  negara  berkembang  akan menghadapi ancaman nilai tukar, fluktuasi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) atau adanya ketidakpastian terhadap ketegangan geopolitik yang terjadi antara Rusia dan Ukraina, memberikan implikasi yang negatif terhadap sentimen pelaku pasar. Menurut pengamatan ahli ekonomi, negara Indonesia  tidak  terlalu  terdampak  inflasi  tidak  seperti  negara  Amerika  Serikat.  Tingkat  inflasi negara Indonesia masih tergolong rendah yaitu sebanyak 2,18% sehingga dapat disimpulkan masih dalam kategori aman karena masih sesuai standar Bank Indonesia. Selain itu negara Indonesia juga sebagaik  eksportir  berbagai  bahan  seperti  logam,  pertanian,  dan  energi  sehingga  mendapatkan profit dari adanya situasi ini.
Beberapa penelitian terdahulu yang mengkaji dampak perang, invasi, dan sengketa perbatasan di pasar modal, diantaranya (Hudson & Urquhart, 2014) menguji dampak peristiwa dunia yang penuh kekerasan dan tanpa kekerasan di pasar saham, (Guyot, 2011) mengkaji implikasi geopolitik pada indeks pasar Islam, (Będowska-Sójka et al., 2022)meneliti tentang dampak risiko geopolitik pada indeks  pasar  negara  berkembang.  Kemudian  memeriksa  dampak  risiko  geopolitik  pada  indeks pasar  negara  berkembang.  Dari  beberapa  kajian  terdahulu  tersebut  menunjukan  hasil  bahwa terdapat dampak perang atau invasi terhadap gejolak pada nilai saham. Perilaku pasar saham di awal  perang  Rusia  Ukraina  menunjukan  kepekaan  terhadap  perubahan  persepsi  resiko  bendana yang akan terjadi (Federle et al., 2023).
Berdasarkan  dari  penelitian  dan  dari  isu  yang  sudah  ada  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  melihat terhadap  dampak  komprehensif  invasi  Rusia  ke  Ukraina,  khususnya  pada  nilai  saham, trading volume activity , dan abnormal return perusahaan sektor pertambangan di Indonesia. Penulis ingin melihat  secara  mendalam  apakah  dan  sejauh  mana  perusahaan-perusahaan  tersebut  mengalami perubahan signifikan dalam ketiga aspek tersebut akibat peristiwa geopolitik ini.Pemilihan sektor pertambangan sebagai fokus penelitian didasari oleh beberapa alasan. Pertama, sektor ini memiliki keterkaitan  erat  dengan  komoditas  energi  dan  bahan  baku,  yang  mana  pergerakan  harganya
This  is  an  Creative  Commons  License  This  work  is  licensed  under  a  Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License
seringkali  dipengaruhi  oleh  situasi  geopolitik.  Kedua,  perusahaan  pertambangan  di  Indonesia tergolong  sebagai  emiten  besar  dengan  kapitalisasi  pasar  yang  signifikan,  sehingga  pergerakan nilai sahamnya dapat mencerminkan sentimen investor secara lebih luas.

## Studi Literatur

## Saham
Saham  adalah  surat  bukti  atau  tanda  bukti  kepemilikan  individu  atau  instansi  pada  suatu perusahaan perseroan terbatas dimana saham tersebut memiliki bentuk lembaran surat berharga yang  berisi  bahwa  pemilik  dari  surat  berharga  tersebut  adalah  pemilik  perusahaan  yang mengeluarkan  surat  berharga  (Ismail,  2020).  Di  sisi  lain,  bukti  kepemilikan  nilai  sebuah perusahaan  atau  bukti  penyertaan  modal  (Idris,  2021).  Pemilik  saham  juga  memiliki  hak  untuk mendapatkan dividen sesuai dengan jumlah saham yang dimilikinya.

## Pasar Modal
Pasar modal adalah pasar konkret atau abstrak yang mempertemukan pihak yang menawarkan dan memerlukan dana jangka panjang, yaitu jangka satu tahun ke atas (Sambuari ,2020). Pasar modal memberikan  jasanya  yaitu  menjembatani  hubungan  antar  pemilik  modal  yang  disebut  pemodal (investor)  dengan  peminjam  dana  yang  disebut  emiten  (perusahaan go  public ).  Sedangkan, menurut  Priharto  (2020),  pasar  modal  adalah  suatu  kegiatan  perdagangan  efek  dan  penawaran umum,  serta  lembaga,  perusahaan,  maupun  profesi  yang  berkaitan  dengan  efek  yang diterbitkannya.  Definisi  lainnya  yaitu  sebuah  pasar  yang  memiliki  kegiatan  terorganisir  dengan jenis perdagangan surat-surat berharga. Dari kedua pengertian tersebut, dapat disimpulkan bahwa pasar modal adalah suatu kegiatan perdagangan efek dan umum yang terorganisir dalam bentuk konkret  atau  abstrak  dan  yang  menjembatani  pemilik  modal  dan  emiten  dalam  kegiatan perdagangannya.
Pasar modal merupakan sarana pendanaan bagi perusahaan dan pemerintah, dan sebagai sarana kegiatan berinvestasi bagi pemilik dana (investor). Pasar modal bukan hanya sekedar pasar yang terdapat  transaksi  jual  beli.  Pasar  modal  memiliki  peran  besar  bagi  perekonomian  suatu  negara karena pasar modal menjalankan dua fungsi sekaligus, yaitu fungsi ekonomi dan fungsi keuangan., definisi  dari  pasar  modal  adalah  tempat  pertemuan  antara  pihak  yang  memiliki  kelebihan  dana dengan pihak yang membutuhkan dana dengan melakukan kegian jual-beli sekuritas ((Eduardus, 2017). Dengan demikian, pasar modal merupakan pasar yang memperjual-belikan sekuritas yang pada  umumnya  memiliki  umur  lebih  dari  satu  tahun.  Sekuritas  yang  diperjualbelikan  di  pasar modal seperti saham, obligasi, dan reksadana.

## Teori Pensinyalan (Signaling Theory)
Teori pensinyalan adalah teori yang menjelaskan mengapa suatu informasi yang dipublikasikan oleh sebuah perusahaan sebagai suatu pengumuman akan memberikan sinyal kepada para investor dalam proses pengambilan keputusan investasi (Sambuari, 2020). Teori pensinyalan adalah teori yang  mengemukakan  tentang  bagaimana  seharusnya  sebuah  perusahaan    memberikan  sinyal kepada pengguna laporan keuangan dimana sinyal yang di maksud ini berupa sebuah  informasi mengenai  apa  yang  sudah  dilakukan  oleh  manajemen  untuk  merealisasikan  keinginan  pemilik (Rohmah,  2020).  Dari  kedua  pengertian  tersebut,  dapat  disimpulkan  bahwa  teori  pensinyalan merupakan  teori  yang  menjelaskan  mengapa  informasi  yang  dipublikasikan  oleh  perusahaan sebagai  suatu  pengumuman  akan  memberikan  sinyal  bagi  para  investor  dalam  pengambilan
Volume : 04 | Nomor 02 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n2.3846
This  is  an  Creative  Commons  License  This  work  is  licensed  under  a  Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License
keputusan investasi dimana sinyal yang dimaksud ini berupa sebuah informasi mengenai apa yang sudah dilakukan oleh manajemen untuk merealisasikan keinginan pemilik.

## Abnormal Return
Abnormal  return biasanya  dijadikan  sebagai  dasar  pengujian  efisiensi  pasar  dan  biasa  terjadi sekitar  pengumuman  dalam  sebuah  peristiwa.  Untuk  mengetahui  adanya  respon  terhadap  suatu pengumuman, maka rata-rata abnormal return bisa digunakan sebagai variabel dalam pengukuran (Pandey, 2021). Abnormal return diartikan sebagai kelebihan dari pengembalian yang sebenarnya terjadi terhadap pengembalian normal (Hartono,  2010). Dimana abnormal  return adalah selisih antara return sesungguhnya yang terjadi dengan return yang diharapkan (Winkasari et al., 2019).

## Trading Volume Activity
Trading  volume  activity yaitu  ukuran  besarnya  volume  suatu  saham  yang  diperdagangkan, mengindikasikan  kemudahan  dalam  memperdagangkan  saham  tersebut    (Hartono,  2010). Pengertian TVA tersebut dikemukakan Jogiyanto pada bukunya yang berjudul  Teori Portofolio dan Analisis Investasi yang didalamnya terdapat juga penjelasan lengkap mengenai teori trading volume  activity . Senada  dengan  ahli  lainnya,  (Sutrisno  et  al.,  2000)  berpendapat  bahwa  TVA merupakan instrumen yang bisa digunakan untuk melihat reaksi pasar modal terhadap informasi melalui parameter volume saham yang diperdagangkan di pasar saham bersangkutan.
Volume  perdagangan  saham  adalah  tingkat  permintaan  dan  penawaran  terhadap  saham  suatu perusahaan.  Dalam  kondisi  normal,  jika  return  saham  mengalami  peningkatan,  maka  volume perdagangan juga akan meningkat karena dengan adanya peningkatan return akan meningkatkan daya  tarik  investor  untuk  berinvestasi  (Indriastuti,  2007:141;  dalam  Hernoyo,  2013:112).  Jadi, trading volume activity merupakan suatu  instrumen yang dapat  digunakan untuk  melihat reaksi pasar  modal  terhadap  suatu  pengumuman  yang  mengandung  informasi  berdasarkan  pergerakan tingkat  permintaan  dan  penawaran  terhadap  saham  suatu  perusahaan.  Ditinjau  dari  fungsinya trading volume activity merupakan suatu variasi dari event study. TVA merupakan perbandingan antara jumlah saham yang diperdagangkan pada waktu tertentu dengan jumlah saham perusahaan yang beredar pada periode tertentu (Fatimatuzzahra & Herlambang, 2014:367).

## Metode Penelitian

## Pendekatan Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  kuantitatif  yaitu  dengan  cara  menganalisis  data-data laporan  keuangan  Perusahaan  Industri  Pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Penelitian  kuantitatif  adalah  pendekatan  penelitian  yang  banyak  dituntut  menggunakan  angka, mulai  dari  pengumpulan  data,  penafsiran  terhadap  data  tersebut,  serta  penampilan  hasilnya (Arikunto, 2006:12),

## Populasi, Besaran Sampel, dan Teknik Sampling
Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas obyek/subyek yang mempunyai kualitas dan karakteristik  tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari  dan  kemudian  ditarik kesimpulannya (Sugiyono, 2018). Populasi yang digunakan didalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2022. Populasi didalam penelitian ini adalah 62 perusahaan sektor pertambangan. Teknik sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah purposive sampling . Purposive Sampling merupakan teknik
Volume : 04 | Nomor 02 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n2.3846
This  is  an  Creative  Commons  License  This  work  is  licensed  under  a  Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License
untuk menentukan sampel penelitian dengan beberapa pertimbangan tertentu yang bertujuan agar data  yang  diperoleh  nantinya  bias  lebih  representatif.  Dari  kriteria  penentuan  sampel  yang  ada maka sampel dalam penelitian ini berjumlah 7 perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## Data dan Sumber Data
Metode  pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  berupa  metode dokumentasi. Metode ini mencakup penghimpunan informasi dan data, berupa laporan keuangan tahunan dan laporan berkelanjutan yang telah dikeluarkan oleh perusahaan batu bara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan yahoo finance.

## Teknik Analisis Data Uji Normalitas
Uji  normalitas  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  Uji  Shapiro-Wilk  dengan  taraf signifikansi 0,05. Dasar pengambilan keputusan yaitu: 1. Jika tingkat signifikansi > 0,05 berarti data berdistribusi normal. 2. Jika tingkat signifikansi < 0,05 berarti data tidak berdistribusi normal.

## Uji Paired Sample T-test
Uji ini digunakan dimana data yang digunakan berpasangan (tidak bebas). Uji ini sering ditemui pada kasus dengan satu individu namun dikenai dua perilaku yang berbeda. Uji ini dilakukan untuk mengetahui perbedaan rata-rata abnormal return dan trading volume activity pada saat sebelum dan setelah penerapan larangan ekspor batu bara apabila data telah terdistribusi secara normal. Uji ini menggunakan taraf signifikansi 5%. Dasar pengambilan keputusan dalam uji Paired Samples T-Test adalah:
- Jika  nilai  probabilitas  atau  sig.  (2-tailed)  <  0,05  maka  terdapat  perbedaan  yang  signifikan antara sebelum dan sesudah penerapan larangan ekspor batu bara (H0 ditolak, H1 diterima)
- Jika nilai probabilitas atau sig. (2-tailed) > 0,05 maka tidak terdapat perbedaan yang signifikan antara sebelum dan sesudah penerapan larangan ekspor batu bara (H0 diterima, H1 ditolak)

## Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel

## Abnormal Return
, abnormal return merupakan kelebihan dari imbal hasil yang sesungguhnya terjadi ( actual return ) terhadap imbal hasil normal (Hartono, 2010). Return normal yang dimaksud adalah return harapan ( expected  return ).Dengan  demikian abnormal  return merupakan  selisih  antara  return sesungguhnya ( actual return ) dengan return harapan ( expected return ). ARi,t= Ri,t– E[Ri,t]

## Trading Volume Activity
Trading volume activity adalah indikator yang bisa digunakan untuk melihat reaksi pasar modal terhadap informasi melalui parameter pergerakan aktivitas volume perdagangan saham di pasar modal (Widayanto dan Sunarjanto, 2005).
 TVA(it)   =  saham perusahaan i yang diperdagangkan pada waktu t
 saham perusahaan i yang tercatat di BEI
Volume : 04 | Nomor 02 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n2.3846
This  is  an  Creative  Commons  License  This  work  is  licensed  under  a  Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License

## Hasil

## Uji Statistik Deskriptif
Tabel 1 Hasil Uji Statistik Deskriptif
Uji Normalitas
Tabel 2 Hasil Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized
Residual N 7 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 55.66897340 Most Extreme Differences Absolute .280 Positive .223 Negative -.280 Test Statistic .280 Asymp. Sig. (2-tailed) .104 c a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
Dari hasil di atas maka pengujian hipotesis rata-rata abnormal return dan trading volume activity sebelum dan setelah invasi menggunakan One Sample Kolmogrov Smirnov Test data berdistribusi normal.

## Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Abnormal Sebelum 7 -.974200498641248 1690.133433894638 300 241.280599283735 740 638.884743403421 500 Abnormal Saat Peristiwa 7 -.891564359073194 1522.041975025351 100 217.315795282350 620 575.330834297999 700 Trading Volume Activity Sebelum 7 8.443342449249520 68.41520549957046 0 36.4665253440049 50 25.9756812633822 42 Trading Volume Activity  Saat Peristiwa 7 8.324542303612430 111.4570043883687 70 46.7207684973137 35 38.8544098164123 40 Harga Saham 7 50.50 695.00 393.9286 272.54884 Valid N (listwise) 7
Volume : 04 | Nomor 02 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n2.3846
This  is  an  Creative  Commons  License  This  work  is  licensed  under  a  Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License

## Pengujian Hipotesis

## Tabel 3 Uji Paired Samples Test Abnormal Return
Dari hasil pengujian pada tabel 3, dapat dilihat bahwa nilai Sig. (2 tailed) rata-rata abnormal return sebelum  dan  saat  invasi  russia  ke  ukraina  adalah  0,357  yang  artinya  >  0,05.  Hasil  tersebut menunjukan bahwa tidak terdapat perbedaan rata-rata abnormal return yang signifikan terhadap invasi  Rusia  ke  ukraina  pada  Perusahaan  sektor  pertambangan  yang  terdaftar  di  bursa  efek Indonesia.

## Tabel 4 Uji Paired Samples Test Trading Volume Activity
Dari hasil pengujian pada tabel 4, dapat dilihat bahwa nilai Sig. (2 tailed) rata-rata trading volume activity sebelum  dan  sesudah  invasi  Rusia  ke  Ukraina  adalah  0,326  yang  artinya  >  0,05.  Hasil tersebut menunjukan bahwa tidak terdapat perbedaan rata-rata abnormal return yang signifikan terhadap invasi  Rusia ke ukraina pada Perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di  bursa efek Indonesia.

## Pembahasan

## Abnormal Return
Berdasarkan  pengujian  yang  telah  dilakukan  pada  H1  bahwa  tidak  terdapat  perbedaan  yang signifikan dari pengukuran abnormal return dari 7 hari sebelum dan saat peristiwa perang Rusia dan  Ukraina.  Hal  tersebut  dikarenakan  peristiwa  perang  Rusia  dan  Ukraina  tidak  memiliki kandungan  informasi  yang  berpengaruh  atau  kurang  lengkap  menyebabkan  investor  tidak memiliki peluang untuk mendapatkan return tinggi yang tidak biasa, sehingga tidak ada perbedaan reaksi  yang  signifikan  yang  timbul  dan  mempunyai  pengaruh  besar  bagi  pelaku  pasar  dalam melakukan kegiatan atau transaksi di dalam pasar modal.
Sama halnya dengan penelitian Laluraa, K., Mangantar, M., & Palandeng, I. D. (2022) dalam yang menyebutkan bahwa tidak menemukan adanya perbedaan rata-rata abnormal return dan trading volume activity. Ini membuktikan bahwa respon pasar terhadap peristiwa invasi Russia ke Ukraina tidak terlalu besar atau kandungan informasinya tidak terlalu kuat, sehingga investor tidak begitu bereaksi dengan adanya pengumuman tersebut. Penelitian dari Endhiarto, T., Rahmawati, A., & Puspitasari,  N.  (2021)  juga  menyebutkan  hasil  yang tidak  terdapat  perbedaan  pada abnormal
Paired Samples Test
Paired Differences t d f Sig. (2- tailed) Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper Pair 1 Trading Volume Activity  Sebelum  - Trading Volume Activity Saat invasi
-
10.254243 15330879 2 25.38732292 0797303 9.59550612887422 9 - 33.73360081 7784335 13.225114511166748 - 1.06
9 6 .326
Paired Samples Test Paired Differences t d f Sig. (2- tailed) Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper Pair 1 Abnormal Sebelum - Abnormal Saat 23.9648040013 85120 63.5543299914880 50 24.0212788426 87305 - 34.8131478784418 60 82.7427558812121 00 .998 6 .357
Volume : 04 | Nomor 02 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n2.3846
This  is  an  Creative  Commons  License  This  work  is  licensed  under  a  Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License
return dan trading  volume  activity pada  saat  sebelum  dan  sesudah  pengumuman  kebijakan pembelian kembali saham perusahaan.

## Trading Volume Activity
Berdasarkan pengujian yang telah dilakukan pada H2 bahwa terdapat perbedaan yang signifikan dari pengukuran trading volume activity dari 7 hari sebelum peristiwa perang Rusia dan Ukraina dan  7  hari  saat  peristiwa  perang  rusia  dan  ukraina.  Hal  tersebut  dikarenakan  tidak  adanya peningkatan  rata-rata  volume  perdagangan  saham  menjadi  representasi  bahwa  peristiwa  perang Rusia dan Ukraina memberikan pengaruh yang tidak signifikan terhadap trading volume activity serta menunjukan bahwa pelaku pasar tidak merespon peristiwa yang terjadi sehingga pasar modal tidak bereaksi.
Penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  Priyambodo,  M.  G.,  &  Yunita,  I.  (2023),    menunjukkan indikasi  bahwa  tidak  terdapat  perbedaan abnormal  return yang  signifikan  sebelum  dan  saat peristiwa perang Rusia dan Ukraina.

## Kesimpulan
Dari analisis data dan pembahasan sebelumnya, dapat disimpulkan bahwa tidak ada pengaruh dari invasi Rusia ke Ukraina terhadap abnormal return dan trading volume activity pada perusahaan pertambangan  yaitu  Setelah  melakukan  perhitungan  dan  analisis  data  abnormal  return  pada  7 perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, tidak ditemukan perbedaan yang signifikan dalam rata-rata abnormal return antara periode 7 hari sebelum dan 7 hari saat invasi Rusia ke Ukraina. Selanjutnya, setelah melakukan perhitungan dan analisis data aktivitas volume perdagangan pada 7 perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, juga tidak ditemukan perbedaan yang signifikan dalam rata-rata aktivitas volume perdagangan antara 7 hari sebelum dan 7 hari saat invasi Rusia ke Ukraina.

## Saran
Investor sebaiknya mempertimbangkan dengan bijak setiap informasi di pasar modal, karena tidak semua informasi terbukti benar. Oleh karena itu, disarankan agar pelaku pasar modal melakukan seleksi dan penelitian yang cermat terhadap informasi agar dapat menghindari pengaruh isu-isu negatif  dalam  pengambilan  keputusan,  dan  sebagai  hasilnya,  dapat  menghindari  kerugian. Perusahaan seharusnya lebih siap menghadapi berbagai kondisi atau peristiwa. Oleh karena itu, disarankan kepada pelaku usaha untuk terus berinovasi agar selalu siap menghadapi peristiwa apa pun.
Volume : 04 | Nomor 02 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n2.3846

## Referensi
Andriani, R. dan J. A. (2022). UPAYA RESOLUSI KONFLIK RUSIA-UKRAINA. -Będowska-Sójka,  B.,  Demir,  E.,  &  Zaremba,  A.  (2022).  Hedging  Geopolitical  Risks  with Different  Asset  Classes:  A  Focus  on  the  Russian  Invasion  of  Ukraine.  Finance  Research Letters, 50. https://doi.org/10.1016/j.frl.2022.103192
Bitar. (2021, March 16). Pasar Modal - Pengertian, Tujuan, Fungsi, Jenis, Manfaat,  Indonesia. Dwianto, N. A., Yulita, I. K., Ekonomi, F., Sanata, U., & Yogyakarta, D. (2019). REAKSI PASAR MODAL INDONESIA TERHADAP PELUNCURAN RUDAL KOREA UTARA. EXERO Journal of Research in Business and Economics, 02(01), 2655–1527. https://doi.org/10.24071/exero.2019.02.01.02
Eduardus, T. (2017). Pasar Modal: Manajemen Portofolio & Investasi. PT Kanisius. Emilda, E., Rahma, N. N., & Maharani, M. (2021). Analisis Pengaruh Kebijakan Investasi Dan Pembiayaan  Modal  Kerja  Terhadap  Profitabilitas  Perusahaan  Di  Indonesia. Jpim  (Jurnal Penelitian Ilmu Manajemen), 6(2), 78-87.
Federle, J., Meier, A., Müller, G. J., Sehn, V., Balbaa, M., Dillinger, B., Glaser, M., Gou-Rio, F., Kohler,  W.,  Mutschler,  W.,  Mühlemann,  S.,  Rohner,  D.,  Sellhorn,  T.,  &  Voss,  P.  (2023). Proximity to War: The Stock Market Response to the Russian Invasion of Ukraine *.
Guyot,  Alexis.,  &  2011.  (n.d.).  Efficiency  and  Dynamics  of  Islamic  Investment:  Evidence  of Geopolitical Effects on Dow Jones Islamic Market Indexes.‖ Emerging Markets Finance and Trade 47.
Hudson, R., & Urquhart, A. (2014). War and stock markets: The effect of World War Two on the British stock market. International Review of Financial Analysis, 40, 166–177.
Idris, A. (2021). Pengaruh Profitabilitas dan Solvabilitas Terhadap Nilai Perusahaan dengan Harga Saham Sebagai Variabel Mediasi pada Perusahaan Farmasi di Indonesia. JIMF (Jurnal Ilmiah Manajemen Forkamma), 4(2). https://doi.org/10.32493/frkm.v4i2.9608
Lazuarni, S., & Ary, W. W. Comparison of Abnormal Return and Share Liquidity in 2019 Election of President and Vice President of Indonesia.
Sutrisno, W., Yuniartha, F., & Susilowati, S. (2000). Pengaruh Stock Split Terhadap Likuiditas dan Return Saham di Bursa Efek Jakarta (Wang Sutrisno et al.) Pengaruh Stock Split Terhadap Likuiditas dan Return Saham di Bursa Efek Jakarta.
Maharani, A., Purnamasari, E.D., & Veronica, M. (2023). Pengaruh Rasio Likuiditas, Solvabilitas, Dan  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Transfortasi  Yang  Terdaftar  Di  BEI  Tahun 2017-2021 (Doctoral dissertation, Universitas Indo Global Mandiri).
Massaguni, M., Nasir Badu, M., & Sallatu, M. A. (2022). Pengaruh Sanksi Uni Eropa Terhadap Rusia Atas Krisis Ukraina. In Hasanuddin Journal of International Affairs (Vol. 2, Issue 1). Online.
Ozili,  P.  K.  (2022).  Global  Economic  Consequence  of  Russian  Invasion  of  Ukraine.  SSRN Electronic Journal. https://doi.org/10.2139/ssrn.4064770
Pandey, D. K. , & K. V. (2021). Event study on the reaction of the developed and emerging stock markets to the 2019-nCoV outbreak. International Review of Economics and Finance, 467– 483.
Priharto, S. (2020, July 24). Pasar Modal: Pengertian, Fungsi, Sejarah, dan  Perannya Bagi Bisnis. Rohmah. (2020, December 1). Apa Itu Signaling Theory? Sugiyono. (2018). Metode Penelitian Kombinasi (Mixed Methods). CV Alfabeta.