## PENGARUH RASIO PROFITABILITAS, RASIO SOLVABILITAS DAN FAKTOR MAKROEKONOMI TERHADAP HARGA SAHAM
Imam Hadiwibowo 1
Bakti Setyadi 2
1 Universitas Muhammadiyah Cirebon Imam.hadiwibowo@umc.ac.id
2 Universitas Bina Darma Bakti.setyadi@bakerhuges.com

## Abstract
This research was conducted to determine the effect of ROA, ROE, EPS, DER, Inflation and Interest rates  on  the  company’s  stock  price,  where  the  study  took  research  subjects  51  manufacturing companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  using  a  descriptive  qualitative  approach with  an  observation  period  of  from  2012  to  2016.  Data  analysis  methods  used  were  ranging  from descriptive  statistics  to  multiple  linear  regression  tests.  The  results  of  this  study  indicate  that  the variable ROA, ROE, DER, EPS has a partially significant effect on Stock Prices, while the Inflation and  Interest  Rates  variable  does  not  have  a  significant  effect  partially  on  Stock  Prices  on manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange.  In  addition  it  was  found  that simultaneously all the variables involved had a significant effect on stock prices.
Keywords : ROA, ROE, DER, EPS, Inflation, Interest Rates, Manufacturing

## Abstrak
Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh ROA, ROE, EPS, DER, Inflasi dan Suku Bunga terhadap  Harga  Saham  perusahaan,  dimana  penelitian  mengambil  subjek  penelitian  51  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  menggunakan  pendekatan  kualitatif  deskriptif dengan  periode  pengamatan  dari  tahun  2012  sampai  dengan  tahun  2016.  Metode  analisa  data  yang dipergunakan adalah mulai dari statistik deskriptif hingga uji regresi linear berganda. Hasil penelitian ini  menunjukkan  bahwa  variabel  ROA,  ROE,  DER,  EPS  berpengaruh  signifikan  secara  parsial terhadap Harga Saham, sedang  variabel Inflasi dan Suku Bunga tidak berpengaruh signifikan secara parsial  terhadap  Harga  Saham  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  (Bursa  Efek Indonesia).  Selain  itu  diperoleh  bahwa  secara  simultan  semua  variabel  yang  terlibat  berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham.
Kata kunci : ROA, ROE, DER, EPS, Inflasi, Suku Bunga, manufaktur

## PENDAHULUAN
Indonesia  merupakan  negara  dengan  jumlah  penduduk  terpadat  nomor  empat  di  dunia.  Angka pertumbuhan  penduduk  Indonesia  selalu  bertambah  setiap  tahunnya.  Menurut  Badan  Pusat  Statistik (BPS)  pada  tahun  2016  jumlah  penduduk  Indonesia  adalah  sebesar  261,1  Juta  Jiwa.  Pertumbuhan penduduk tersebut dapat meningkatkan pertumbuhan angkatan kerja yang dianggap sebagai salah satu faktor  positif  yang  memicu  pertumbuhan  ekonomi.  Pertumbuhan  ekonomi  yang  terjadi  di  Indonesia pada beberapa tahun belakangan ini mengalami perkembangan dan kemajuan yang sangat pesat. Salah satu ciri perekonomian modern adalah adanya pasar modal sebagai salah satu elemen sistem ekonomi yang  turut  memacu  pertumbuhan  dan  perkembangan  ekonomi  dan  bisnis.  Kondisi  perekonomian suatu negara yang telah maju ditandai dengan pesatnya  perkembangan industri pasar modal maupun pasar saham. Saat ini tujuan utama sebuah perusahaan yaitu penciptaan nilai dan pencapaian hasil atau prestasi  yang  memuaskan  melalui  peningkatan  profitabilitas  dan  kekayaan  pemegang  saham. Penciptaan  nilai  tercipta  saat  perusahaan  menghasilkan  atau  mempertahankan  tingkat  pengembalian yang lebih dari biaya modal. Prestasi perusahaan dapat dinilai dari besarnya kinerja keuangan selama periode tertentu (Azmy, Ahmad; Lestari, 2019).
Membaiknya kondisi perdagangan saham di Bursa Efek Indonesia (BEI) merupakan daya tarik bagi para investor untuk berinvestasi di pasar saham, bahkan saat ini banyak masyarakat yang mulai menanamkan  modalnya  ke  pasar  saham.  Pasar  modal  menjadi  media  tepat  untuk  memperoleh  dana. Oleh  karena  itu,  semakin  baiknya  kinerja  pasar  modal  Indonesia  menciptakan  peluang  yang  tinggi
bagi para investor dalam negeri maupun luar negeri untuk berinvestasi khususnya di investasi saham. Di  sisi  lain,  para  investor  berpandangan  investasi  di  pasar  modal  khususnya  saham  memiliki  resiko yang tinggi “ high risk high return ”. Kekhawatiran ini juga muncul sebagai akibat dari ketidakpastian pasar  modal  khususnya  Indonesia  yang  merupakan  pasar  yang  masih  berkembang.  Penilaian  kinerja keuangan  merupakan  salah  satu  cara  yang  dapat  dilakukan  oleh  pihak  manajemen  agar  dapat memenuhi  kewajibanya  terhadap  para  investor  dan  juga  mencapai  tujuan  yang  telah  ditetapkan  oleh perusahaan (Efriyanti et al., 2012).
Analisis  dalam  investasi  di  pasar  modal  sangatlah  penting,  sebab  pasar  modal  adalah  pasar abstrak,  sehingga  untuk  mengambil  keputusan  kita  harus  mampu  menganalisis  informasi  yang disajikan dalam laporan keuangan. Informasi yang ada dalam laporan keuangan merupakan informasi penting  bagi  penggunanya  dalam  membuat  suatu  keputusan  ekonomi  (Safiq  et  al.,  2018).  Terdapat dua  analisis  yang  banyak  digunakan  untuk  menentukan  nilai  dari  saham,  yaitu  analisis  Fundamental dan Analisis Teknikal. Disamping pertimbangan sisi fundamental keuangan perusahaan, investor juga perlu  mempertimbangkan  kondisi  makroekonomi.  Terdapat  beberapa    faktor    fundamental  ekonomi makro  yang  didapat  berpengaruh  terhadap  harga  saham  di  antaranya  laju  pertumbuhan  ekonomi, inflasi,  nilai  kurs  US  Dolar  terhadap  rupiah,  tingkat  suku  bunga  SBI,  politik  kebijakan  pemerintah, bahkan  kondisi  ekonomi  dunia.  Laju  pertumbuhan  ekonomi  yaitu  suatu  proses  kenaikan output perkapita jangka panjang.

## KAJIAN PUSTAKA Signaling Theory
Informasi  merupakan  unsur  penting  bagi  investor  dan  pelaku  bisnis  karena  informasi  pada hakekatnya  menyajikan  keterangan,  catatan  atau  gambaran  baik  untuk  keadaan  masa  lalu,  saat  ini maupun  keadaan  masa  yang  akan  datang  bagi  kelangsungan  hidup  suatu  perusahaan  dan  bagaimana pasaran  efeknya.  Informasi  yang  lengkap,  relevan,  akurat  dan  tepat  waktu  sangat  diperlukan  oleh investor  di  pasar  modal  sebagai  alat  analisis  untuk  mengambil  keputusan  investasi.  Pengumuman informasi  akuntansi  memberikan  signal  bahwa  perusahaan  mempunyai  prospek  yang  baik  di  masa mendatang  ( good  news )  sehingga  investor  tertarik  untuk  melakukan  perdagangan  saham,  dengan demikian pasar akan bereaksi yang tercermin melalui perubahan dalam volume perdagangan saham.
Jika pengumuman tersebut mengandung nilai positif, maka diharapkan pasar akan bereaksi pada waktu pengumuman tersebut diterima oleh pasar. Reaksi pasar ditunjukkan dengan adanya perubahan volume  perdagangan  saham.  Pada  waktu  informasi  diumumkan  dan  semua  pelaku  pasar  sudah menerima  informasi  tersebut,  pelaku  pasar  terlebih  dahulu  menginterpretasikan  dan  menganalisis informasi  tersebut  sebagai  signal  baik  ( good  news )  atau  signal  buruk  ( bad  news ).  Jika  pengumuman informasi  tersebut  sebagai  signal  baik  bagi  investor,  maka  terjadi  perubahan  dalam  volume perdagangan saham. Menurut Brigham dan Houston (1999) dalam (Arifin, 2007) perusahaan dengan prospek yang menguntungkan akan mencoba menghindari penjualan saham dan mengusahakan setiap modal  baru  yang  diperlukan  dengan  cara  –  cara  lain,  termasuk  penggunaan  hutang  yang  melebihi target struktur modal yang optimal.

## Saham
Tujuan  utama  perusahaan  adalah  memaksimalkan  nilai,  atau  harga  saham  perusahaan, keberhasilan atau kegagalan keputusan manajemen hanya dapat dinilai berdasarkan dampaknya pada harga saham biasa perusahaan (Keown, et.al., 2010). Menurut Darmadji dan Fakhrudin (2012) Saham ( stock) adalah  tanda  penyertaan  atau  pemilikan  seseorang  atau  badan  dalam  suatu  perusahaan  atau perseroan terbatas. Saham berwujud selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan  yang menerbitkan surat  berharga tersebut, sedangkan menurut (Umam & Sutanto, 2017) Saham didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau kepimilikan seseorang atau badan dalam  suatu  perusahaan.  Wujud  saham  adalah  selembar  kertas  yang  menerangkan  bahwa  pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan kertas tersebut.

## Harga Saham
Harga  saham  adalah  nilai  dari  suatu  saham  yang  sedang  berlangsung  di  pasaran  yang mencerminkan nilai sekarang saham tersebut dan biasanya ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar modal (Kusuma & Priantinah, 2012), menurut (Agus, 2010) Harga Saham  adalah  nilai  sekarang  atau present  value dari  aliran  kas  yang  diharapkan  diterima.  Ada  2 Analisis harga saham  yang secara umum digunakan oleh investor untuk memprediksi Harga Saham, yaitu:
1. Analisis  teknikal  adalah  suatu  studi  mengenai  pergerakan  harga  saham  ( market  action )  di bursa, dengan menggunakan diagram harga saham ( Chart ), untuk meramalkan harga saham di  masa  yang  akan  datang.  Analisis  teknikal  juga  merupakan  analisis  pasar  atau  sekuritas yang memusatkan perhatiannya pada indeks saham, harga, atau statistik saham lainnya dalam menemukan pola yang mungkin dapat memprediksikan dari gambaran yang telah dibuat. Jadi analisis  ini  menganggap  bahwa  saham  adalah  komoditas  perdagangan  yang  ada  pada gilirannya,  permintaan  dan  penawarannya  merupakan  manifestasi  kondisi  psikologis  dari pemodal.
2. Analisis fundamental adalah analisis yang mencoba mencari nilai intrinsik dari suatu saham. Apakah undervalue atau overvalue .  Dalam  analisis  fundamental  dilihat  dari  keadaan keuangan  perusahaan,  seperti  rasio  keungan,  aliran  arus  kas,  dan  pendapatan  perusahaan. Selain  itu  faktor-faktor  fundamental  yang  sering  diamati  oleh  para  analis  adalah  tingkat pertumbuhan  pendapatan  dan  lamanya  tingkat  pertumbuhan  dari  pendapatan  yang  akan diperoleh  di  masa  yang  akan  datang,  dari  analisis  fundamental  tidak  hanya  dilihat  dari  segi finansial perusahaan, tetapi juga keadaan perekonomian suatu negara, seperti inflasi, tingkat suku bunga, dan lainnya.

## Return on Assets (ROA)
Menurut (Brigham, n.d.) “Rasio terhadap laba total bersih aktiva mengukur pengembalian atas total  aktiva  (ROA)  setelah  bunga.  Laba  bersih  ( net  income )  merupakan  ukuran  pokok  keseluruhan keberhasilan  perusahaan.  Laba  dapat  mempengaruhi  kemampuan  perusahaan  untuk  mendapat pinjaman  dan  pendanaan  ekuitas,  posisi  likuiditas  perusahaan  dan  kemampuan  perusahaan  untuk berubah.  Jumlah  keuntungan  (laba)  yang  diperoleh  secara  teratur  serta  kecenderungan  atau  trend keuntungan  yang  meningkat  merupakan  suatu  faktor  yang  sangat  penting  yang  perlu  mendapat perhatian  penganalisa  di  dalam  menilai  profitabilitas  suatu  perusahaan.  Adapun  rumus Retrun  On Assets (ROA) adalah ( Hery, 2017 ) :

## ROA =

## Return On Equity (ROE)
Menurut  (Hery,  2017)  ROE  adalah  Hasil  pengembalian  atas  ekuitas  yang  menunjukkan seberapa  besar  kontribusi  ekuitas  dalam  menciptakan  laba  bersih.  Dengan  kata  lain  rasio  ini digunakan untuk mengukur seberapa besar jumlah laba bersih yang akan dihasilkan dari setiap rupiah dana  yang  tertanam  dalam  total  ekuitas.  Semakin  tinggi  hasil  pengembalian  atas  ekuitas  berarti semakin tinggi pula jumlah laba bersih yang dihasilkan dari setiap rupiah dana  yang tertanam dalam ekuitas. Berikut rumus yang digunakan untuk menghitung Return On Equity menurut (Hery,2017) :

## ROE =

## Earning Per Share (EPS)
Menurut  (Hery,  2017) Earning  Per  Share merupakan  rasio  untuk  mengukur  keberhasilan manajemen  perusahaan  dalam  memberikan  keuntungan  bagi  pemegang  saham  biasa.  Rasio  ini menunjukkan  keterkaitan  antara  jumlah  laba  bersih  dengan  bagian  kepemilikan  pemegang  saham dalam perusahaan investee . Calon investor potensial akan menggunakan figur laba per lembar saham biasa ini untuk menetapkan keputusan investasi diantara berbagai alternatif yang ada. Berikut rumus yang digunakan untuk menghitung Earning Per Share menurut (Hery, 2017):

## Debt Equity Ratio (DER)
Menurut  (Kasmir  ,  2010) Debt  Equity  Ratio merupakan  ratio  yang  digunakan  untuk  menilai utang  dengan  ekuitas.  Rasio  ini  dicari  dengan  cara  membandingkan  antara  seluruh  utang,  termasuk utang  lancer  dengan  ekuitas.  Rasio  ini  berguna  untuk  mengetahui  jumlah  dana  yang  disediakan peminjam  /  kreditur  dengan  pemilik  perusahaan,  dengan  kata  lain,  rasio  ini  berfungsi  untuk mengetahui  setiap  rupiah  modal  sendiri  yang  dijadikan  untuk  jaminan  utang.  Berikut  rumus  yang digunakan untuk menghitung Debt Equity Ratio menurut (Hery, 2017) :
DER =

## Inflasi
Inflasi  adalah  kenaikan  harga  secara  umum  yang  menyebabkan  menurunnya  daya  beli, dikarenakan  harga  barang  yang  tinggi  mengakibatkan  turunya  nilai  uang.  Ukuran  inflasi  yang digunakan  adalah  Indeks  Harga  Konsumen  (IHK).  Indeks  Harga  Konsumen  sendiri  diperoleh  dari perubahan  harga  sekelompok  komoditas  yang  dikonsumsi  oleh  suatu  masyarakat  dalam  periode tertentu  biasanya  selama  satu  tahun.  Paket  komoditas  ini  merupakan  gambaran  pola  konsumsi  suatu masyarakat.  (Tandelilin,  2010)  menyatakan  inflasi  adalah  kecenderungan  terjadinya  peningkatan harga produk produk secara keseluruhan. Inflasi yang tinggi mengurangi tingkat pendapatan riil yang diperoleh  investor  dari  investasi.  Menurut  Sukirno  (2006)  dalam  (Susanto,  2015),  untuk  mengukur tingkat inflasi, indeks harga yang selalu digunakan adalah indeks harga konsumen, atau lebih dikenal dengan  istilah Consumer  Price  Index (CPI)  yaitu  indeks  harga  dari  barang  -    barang  yang  selalu digunakan  para  konsumen.  Menghitung  tingkat  inflasi  IHK  dapat  dilakukan  perhitungan  sebagai berikut menurut (Prastowo et al., 2014):

## Suku Bunga
Menurut Boediono (2014) dalam (Fitri et al., 2020) Suku bunga adalah harga dari penggunaan dana  investasi  ( loanable  funds ).  Tingkat  suku  bunga  merupakan  salah  satu  indikator  dalam menentukan  apakah  seseorang  akan  melakukan  investasi  atau  menabung,  sedangkan  menurut Sunariyah (2013) dalam (Herispon et al., 2013) suku bunga adalah harga dari pinjaman, suku bunga dinyatakan sebagai presentase uang pokok  per unit waktu.  Menurut Bank  Indonesia dalam (Pratama &  Tjun  Tjun,  2018)  BI Rate adalah  suku  bunga  kebijakan  yang  mencerminkan  sikap  atau stance kebijakan  yang  mencerminkan  sikap  atau stance kebijakan  moneter  yang  ditetapkan  oleh  Bank Indonesia dan diumumkan kepada publik. BI Rate diumumkan oleh Dewan Gubernur Bank Indonesia setiap Rapat Dewan Gubernur bulanan dan diimplementasikan pada operasi  moneter yang dilakukan Bank  Indonesia  melalui  pengelolaan  likuidasi (liquidity  management) di  pasar  uang  untuk  mencapai sasaran operasional kebijakan moneter.

## Kerangka Konseptual
Berdasarkan landasan teori yang telah dikemukakan, sebagai dasar untuk merumuskan hipotesis berikut  akan  digambarkan  bagan  kerangka  konseptual  Pengaruh  Rasio  Profitabilitas,  Rasio Solvabilitas dan Faktor Makroekonomi terhadap Harga Saham:
Gambar 1. Model Penelitian Return on Assets Return on Equity Inflasi Debt Equity Ratio Earning per Share Suku Bunga Harga Saham Inflasi = 𝐼𝐻𝐾𝑛−𝐼𝐻𝐾𝑜 𝐼𝐻𝐾𝑜 x 100%

## METODE PENELITIAN Sampel Penelitian
Sampel adalah Teknik pengambilan sampel dibagi menjadi dua bagian besar, yaitu probability sampling dan non probability sampling. Probability sampling adalah teknik pengambilan sampel yang memberikan  peluang  yang  sama  bagi  setiap  unsur  (anggota)  populasi  untuk  dipilih  menjadi  anggota sampel.  Teknik  ini  meliputi, simple  random  sampling,  proportionate  stratified  sampling, disproportionated  stratified  random  sampling,  area  (cluster)  sampling. Sedangkan non  probability sampling adalah teknik pengambilan sampel yang tidak memberikan peluang/kesempatan yang sama bagi  setiap  unsuratau  anggota  populasi  untuk  dipilih  menjadi  sampel.  Teknik  ini  meliputi, sampling sistematis,  kuota,  aksidental,  purposive,  jenuh,  snowball (Sugiyono,  2013).  Metode  pengambilan sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah Purposive  sampling  method ,  yaitu  pengambilan sampel dengan kriteria-kriteria tertentu. Sampel diperoleh dari perusahaan-perusahaan yang sahamnya diperdagangkan di BEI yang memenuhi kriteria sebagai berikut :
1. Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2012 – 2016.
2. Perusahaan Manufaktur yang mempunyai Laporan Keuangan Lengkap.
3. Perusahaan Manufaktur yang tidak mengalami merger atau akuisisi.

## Teknik Pengumpulan Data
Untuk  memperoleh  data  yang  dibutuhkan  dalam  penelitian  ini,  menggunakan  teknik  observasi dokumentasi  dengan  melihat  laporan  keuangan,  catatan  atas  laporan  keuangan  dan  laporan  tahunan perusahaan  sampel  di website Bursa  Efek  Indonesia,  sedangkan  inflasi  dan  suku  bunga  diambil  dari website Bank Indonesia.

## Metode Analisis Data
Dalam  penelitian  ini,  metode  analisis  yang  dipakai  adalah  analisis  kuantitatif,  untuk memperhitungkan  dan  memperkirakan  secara  kuantitatif  dan  beberapa  faktor  secara  bersama  sama terhadap  harga  saham.  Untuk  uji  Asumsi  Klasik  Penulis  menggunakan  Software  SPSS,  Sedangkan dalam  proses  analisis  regresi  berganda  peneliti  menggunakan  bantuan software E-Views.  Analisis Regresi Berganda menurut (Sugiyono, 2013) adalah Analisis yang digunakan peneliti, bila bermaksud meramalkan  bagaimana  keadaan  (naik  turunnya)  variabel  dependen  (kriterium),  bila  dua  atau  lebih variabel  independen  sebagai  faktor  prediktor  dimanipulasi  (dinaik  /  turunkan  nilainya).  Pengujian hipotesis  ini  dilakukan  dengan  menggunakan  metode  analisis  regresi  linier  berganda  yang  bertujuan untuk  menguji  hubungan  pengaruh  antara  satu  variabel  terhadap  variabel  lain.  Variabel  yang dipengaruhi  disebut  variabel  dependen,  sedangkan  variabel  yang  mempengaruhi  disebut  variabel bebas atau independen. Model persamaannya dapat digambarkan sebagai berikut :
Y 1 = a + b 1 x 1 +b 2 x 2 + b 3 x 3 +b 4 x 4 +b 5 x 5 +b 6x6 +e Keterangan : Y 1 = Harga Saham X 1 = Return on Asset X 2 = Return on Equity X 3 = Earning per Share X 4 = Debt Equity Ratio X 5 = Inflasi X 6 = Suku Bunga e  = Eror a  = Konstanta

## HASIL DAN PEMBAHASAN Pengaruh ROA terhadap Harga Saham
Secara teoritis ROA berpengaruh terhadap Harga saham, Pengaruh ROA terhadap Harga Saham adalah  sebesar  0,000  dengan  koefisien  regresi  bertanda  negatif  sebesar  -0,256.  Oleh  karena  nilai signifikan  pengaruh  variabel  ROA  terhadap  HS<0,05  maka  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima,  Hal  ini menunjukan  besarnya  ROA  perusahaan  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  Harga  Saham, dimana Rata rata  ROA tiap tahunnya berfluktuatif naik turun dan begitu juga  dengan Harga Saham.
Kondisi  ini  menggambarkan  bahwa  kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh  laba  dan  untuk mengendalikan  seluruh  biaya  -  biaya  operasional  maupun  non  operasional  sangat  rendah,  karena perusahaan lebih  banyak  memiliki total aset dibandingkan dengan laba  bersih, kemungkinan banyak aset yang menganggur akibatnya hanya sebagian investor yang melirik dari segi profit asset .

## Pengaruh ROE terhadap Harga Saham
Secara teoritis ROE berpengaruh terhadap Harga saham, Pengaruh ROE terhadap Harga Saham adalah  sebesar  0,000  dengan  koefisien  regresi  bertanda  positif  sebesar  0,139.  Oleh  karena  nilai signifikan  pengaruh  variabel  ROE  terhadap  HS<0,05  maka  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima,  Hal  ini menunjukan  besarnya  ROE  perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  HS,  dimana semakin  besar ROE maka  semakin  besar jumlah laba bersih  yang dihasilkan dari setiap rupiah dana yang  tertanam  di  ekuitas  yang  berdampak  naiknya  Harga  Saham  Perusahaan  tersebut,  begitu sebaliknya. Semakin besar ROE menunjukkan kinerja perusahaan semakin baik, karena tingkat return semakin besar. Hasil penelitian ini didukung oleh penelitian (Julia & Diyani, 2015) yang menyatakan bahwa  ROE  berpengaruh  Positif  terhadap  Harga  Saham,  namun  ditolak  oleh  Penelitian  yang dilakukan  oleh  (Hadiansyah  &  Hardianto,  2017)  yang  menyatakan  ROE  tidak  berpengaruh  terhadap Harga Saham.

## Pengaruh EPS terhadap Harga Saham
Secara teoritis EPS berpengaruh terhadap Harga saham, Pengaruh EPS terhadap Harga Saham adalah  sebesar  0,000  dengan  koefisien  regresi  bertanda  positif  sebesar  0,016.  Oleh  karena  nilai signifikan  pengaruh  variabel  EPS  terhadap  HS  <0,05  maka  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima.  Hal  ini menunjukan  besarnya  EPS  perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Harga  Saham, dimana  semakin  besar  EPS  maka  semakin  meningkatnya  Harga  Saham  Perusahaan  tersebut,  begitu sebaliknya.  Nilai  koefisien  EPS  yang  positif  mendorong  investor  untuk  membeli  saham  dan  hal  ini akan  mempengaruhi  Harga  Saham  karena  penjualan  saham  perusahaan  tersebut  meningkat.  Hal  ini disebabkan  EPS  merupakan  alat  ukur  yang  paling  sering  digunakan  untuk  menilai performance perusahaan  dalam  memberikan  keuntungan  bagi  pemilik  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  didukung oleh penelitian(Viandita et al., 2013), (Hadiansyah & Hardianto, 2017) dan (Ristiani & Irianti, 2019).

## Pengaruh DER terhadap Harga Saham
Secara teoritis DER berpengaruh terhadap Harga saham, Pengaruh DER terhadap Harga Saham adalah  sebesar  0,0072  dengan  koefisien  regresi  bertanda  negatif  sebesar  -7062,06  Oleh  karena  nilai signifikan  pengaruh  variabel  DER  terhadap  HS  <0,05  maka  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima,  Hal  ini menunjukan  besarnya  DER  perusahaan  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  Harga  Saham, dimana  semakin  besar  DER  maka  semakin  menurunnya  Harga  Saham  Perusahaan  tersebut,  begitu sebaliknya.  Hal  ini  sesuai  dengan  teori  pasar  modal  dan  rasio  keuangan  serta  Hasil  penelitian  ini didukung oleh penelitian (Munira et al., 2018) dimana DER memiliki pengaruh Positif dan Signifikan, (Latifah  &  Laila,  2017)  Hasil  dari  penelitian  ini  menemukan  bahwa  DER  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  harga  saham  dan  (Alfiah  &  Diyani,  2 0 18)  menyatakan  bahwa  DER  dapat berpengaruh  positif  terhadap  Harga  Saham.  namun  ditolak  oleh  Penelitian  yang  dilakukan  oleh (Muksal,  2017)  dimana  DER  tidak  berpengaruh  terhadap  Harga  Saham,  (Meida  Dzulqodah,  2016) dimana  DER  secara  Signifikan  berpengaruh  negatif,  dan  (Hendrarini,  2011)  dimana  DER  tidak mempunyai pengaruh secara nyata dan negatif terhadap harga saham.

## Pengaruh Inflasi terhadap Harga Saham
Pengaruh  Inflasi  terhadap  Harga  Saham  adalah  sebesar  0,6707  dengan  koefisien  regresi bertanda positif sebesar 785,578 Oleh karena nilai signifikan pengaruh variabel Inflasi terhadap HS > 0,05  maka  Ho  diterima  dan  Ha  ditolak,  Hal  ini  menunjukan  besarnya  Inflasi  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  Harga  Saham,  Hal  ini  menunjukan  bahwa  kondisi  inflasi  yang  tingggi  tidak berpengaruh terhadap Harga Saham, inflasi tidak akan memberikan arti yang serius bagi para investor untuk  menanamkan  dananya  di  pasar  modal.  Hasil  penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian  (Julia  & Diyani, 2015) dimana Inflasi tidak berpengaruh terhadap harga saham, namun ditolak oleh Penelitian yang dilakukan oleh (Rosana et al., 2016) yang menyatakan bahwa inflasi berpengaruh terhadap harga saham.

## Pengaruh Suku Bunga terhadap Harga Saham
Pengaruh  Suku  Bunga  terhadap  Harga  Saham  adalah  sebesar  0,8166  dengan  koefisien  regresi bertanda positif sebesar 829,062. Oleh karena nilai signifikan pengaruh variabel Suku Bunga terhadap HS  >0,05  maka  Ho  diterima  dan  Ha  ditolak,  Hal  ini  menunjukan  besarnya  Suku  Bunga  perusahaan tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Harga  Saham,  BI rate tidak  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap harga saham. Hal ini mendudukung penelitian dari (Safuridar & Asyuratama, 2018). Dengan suku  bunga  SBI  yang  kecil  menyebabkan  peningkatan  tingkat  kepercayaan  investor  dalam menanamkan sahamnya di perusahaan perbankan. Namun di tolak oleh Penelitian (Prasetiono, 2010) dan (Raharja, 2014) bahwa Suku Bunga memiliki pengaruh negatif terhadap Harga Saham.

## Pengaruh Simultan
Berdasarkan  hasil  uji  statistik  yang  telah  dilakuakn,  Nilai  F hitung adalah  584,6282, sedangkan  F table adalah  2,13,  sehingga  dapat  disimpulkan  semua  variable  independen memiliki  pengaruh  terhadap  variable  dependen  (F hitung >  F table ).  Besarnya  pengaruh  variable independen  secara  simultan  terhadap  variable  dependen  dapat  dilihat  melalui  uji  terhadap koefisien  determinasi  berganda  atau Adjusted  R  Square sebesar  0,93396.  Hal  ini  bahwa secara bersama sama variabel Rasio Profitabilitas, Rasio Solvabilitas dan Faktor Makroenomi memiliki pengaruh sevesar 93% terhadap Harga Saham.

## KESIMPULAN
a. Hasil Pengujian Parsial Return on Assets (ROA) berpengaruh Negatif Signifikan terhadap Harga Saham.  Hal  ini  menunjukkan  Perusahaan  dalam  menjalankan  operasinya  tidak  banyak menggunakan aset, perusahaan kurang maksimal dalam mengelola aset untuk menghasilkan laba.
b. Hasil  Pengujian  Parsial Return  on  Eqiuty (ROE)  berpengaruh  Positif  Signifikan  terhadap  Harga Saham,  Hal  ini  menunjukan  Semakin  tinggi  ROE  adnya  pertumbuhan  Prospek  perusahaan  yang semakin  baik  karena  berarti  adanya  potensi  peningkatan  keuntungan  yang  diperoleh  perusahaan sehingga  akan  meningkatkan  kepercayaan  investor  serta  akan  mempermudah  manajemen perusahaan untuk menarik modal dalam bentuk saham.
c. Hasil Pengujian Parsial Earning per Share (EPS) berpengaruh positif Signifikan terhadap Harga Saham,  Hal  ini  menunjukan  tiap  kenaikan  EPS  memiliki  pengaruh  yang  kuat  terhadap  Harga Saham,  EPS  yang  semakin  besar  membarikan  tanda  bahwa  jika  investor  membeli  saham perusahaan  tersebut  maka  ia  akan  mendapatkan  penerimaan  yang  besar  juga  dari  setiap  lembar saham  yang  dimilikinya.  Dengan  demikian,  investor  akan  semakin  tertarik  untuk  berinvestasi pada saham tersebut, sehingga harga saham juga akan mengalami kenaikan.
d. Hasil  Pengujian Debt  Equity  Ratio (DER)  secara  parsial  berpengaruh  negatif  signifikan.  Hal  ini menunjukan semakin besar DER maka semakin menurunnya Harga Saham. Naik turunnya DER terjadi karena kebijakan dari manajemen perusahaan dalam hal keputusan jumlah kewajiban yang harus  dibayarkan  serta  pengoptimalan  nilai  DER.  DER  yang  tinggi  merupakan  sinyal  kinerja perusahaan  buruk  bagi  investor,  yang  menunjukkan  kinerja  perusahaan  buruk  sehingga  investor kurang tertarik untuk menginvestasikan dananya pada perusahaan tersebut.
e. Hasil  Pengujian  Parsial  Inflasi  tidak  berpengaruh  Signifikan  terhadap  Harga  Saham,  Hal  ini menunjukan  Besar  Kecilnya  Infasi  tidak  berdampak  terhadap  Harga  Saham  Perusahaan Manufaktur,  perusahaan  manufaktur  masih  memperoleh  laba  meskipun  terjadi  inflasi  karena perusahaan manufaktur melakukan penyesuaian biaya - biaya yang mampu mengimbangi tingkat inflasi,  disamping  itu  inflasi  merupakan  peristiwa  jangka  pendek,  sehingga  investor  jangka panjang tidak terpengaruh adanya inflasi.
f. Hasil Pengujian Parsial Suku Bunga tidak berpengaruh Signifikan terhadap Harga Saham, Hal ini menunjukan  Besar  Kecilnya  Suku  Bunga  tidak  berdampak  terhadap  Harga  Saham  Perusahaan Manufaktur,  karena  investor  pada  saat  ini  banyak  melakukan  disversifikasi  dalam  melakukan investasi, sehingga investor tetap melakukan investasi di pasar saham meskipun suku bunga naik ataupun turun.
g. Hasil Pengujian Simultan Terdapat pengaruh signifikan ROA, ROE, EPS, DER, Inflasi dan Suku Bunga  terhadap  Harga  Saham,  Hal  ini  menunjukan  bahwa  pola  pergerakan  harga  saham perusahaan  manufaktur  dapat  dipengaruhi  oleh  faktor  fundamental  dan  faktor  makroekonomi secara bersama sama.

## REFERENSI
Agus, S. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE .
Alfiah,  N.,  &  Diyani,  L.  A.  (2018).  Pengaruh  Roe  Dan  Der  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Sektor Perdagangan Eceran. Jurnal Bisnis Terapan , 1 (02), 47. https://doi.org/10.24123/jbt.v1i02.794
Arifin,  A.  (2007). Pengujian  Teori  Pecking  Order  Pada  Perusahaan-Perusahaan  Non  Keuangan LQ45 Periode 2001-2005 .
Azmy,  Ahmad;  Lestari,  A.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham Perusahaan  RE  &  Property  di  Indonesia. Jurnal  Riset  Manajemen  Sains  Indonesia  (JRMSI) , 10 (2), 21. https://doi.org/10.21009/JRMSI.010.2.01
Brigham, E. F. (n.d.). dan Houston, Joel F.(2011). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan , 78–94.
Efriyanti, F., Anggraini, R., & Fiscal, Y. (2012). Analisis Kinerja Keuangan Sebagai Dasar  Investor Dalam  Menanamkan  Modal  Pada  PT.  Bukit  Asam,TBK  (Study  Kasus  Pada  PT.  Bukit Asam,TBK). Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Universitas Bandar Lampung , 3 (2).
Fitri, N., Zakaria, J., & Arfah, A. (2020). PARADOKS : JURNAL ILMU EKONOMI Volume 3 . No . 1 (  2020  );  Januari  Pengaruh  Nilai  Tukar  Rupiah  ,  Suku  Bunga  dan  Tingkat  Inflasi  Terhadap Penerimaan Pajak di Kota Makassar Pendahuluan . 3 (1).
Hadiansyah, N., & Hardianto, B. (2017). Analisis Makro Ekonomi Dan Fundamental Terhadap Harga Saham  Perbankan  Yang  Terdaftar  Pada  Indeks  Lq  45  Periode  2009-2013. Jurnal  Ilmiah Ekonomi Bisnis , 22 (1), 97520. https://doi.org/10.35760/eb.
Hendrarini, H. (2011). Rasio Keuangan Dan Pengaruhnya Terhadap Harga Saham Perusahaan Yang Terdaftar  Di  Jakarta  Islamic  Index. Journal  of  Business  and  Banking , 1 (1),  93. https://doi.org/10.14414/jbb.v1i2.243
Herispon,  H.,  Tinggi,  S.,  &  Ekonomi,  I.  (2013).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi Penetapan Suku Bunga Dalam Pemberian Kredit / Kasus Pada PD. BPR Sarimadu, Bangkinang.
Jurnal Eko
& Bisnis
Vol 4 Nomor 1, Juni 2013 , July . https://www.academia.edu/34640806/Analisis_Faktor- Faktor_Yang_Mempengaruhi_Penetapan_Suku_Bunga_Dalam_Pemberian_Kredit_Kasus_Pada _PD._BPR_Sarimadu_Bangkinang
Julia,  T.  T.,  &  Diyani,  L.  A.  (2015).  Pengaruh  Faktor  Fundamental  Keuangan  dan  Makroekonomi terhadap Harga Saham. Jurnal Bisnis Dan Komunikasi , 2 (2), 109–119.
Kusuma,  P.  A.,  &  Priantinah,  D.  (2012).  PENGARUH  RETURN  ON  INVESTMENT  (ROI), EARNING  PER  SHARE  (EPS),  DAN  DIVIDEN  PER  SHARE  (DPS)  TERHADAP  HARGA SAHAM  PERUSAHAAN  PERTAMBANGAN  YANG  TERDAFTAR  DI  BURSA  EFEK INDONESIA  (BEI)  PERIODE  2008-2010. Nominal,  Barometer  Riset  Akuntansi  Dan Manajemen . https://doi.org/10.21831/nominal.v1i2.998
Latifah, N., & Laila, N. (2017). Pengaruh Return On Equity, Earning Per Share, dan Debt To Equity Ratio  Terhadap  Return  Saham  (Studi  Pada  Emiten  Saham  Syariah  Sektor  Property  dan  Real Estate  yang  Terdaftar  di  ISSI  Tahun  (2013  –  2015). Jurnal  Ekonomi  Syariah  Teori  Dan Terapan , 4 (12), 1009–1023. https://doi.org/10.20473/vol4iss201712pp1009
Meida Dzulqodah, Y. M. S. (2016). Pengaruh Earning Per Share Dan Price Earning Ratio Terhadap Debt  To  Equity  Ratio  Dan  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Sektor  Makanan  Dan  Minuman  Di Bursa  Efek  Indonesia. Eksis:  Jurnal  Riset  Ekonomi  Dan  Bisnis , 11 (1),  1–12. https://doi.org/10.26533/eksis.v11i1.36
Muksal, M. E. . (2017). Pengaruh Debt Equity Ratio (Der) Terhadap Harga Saham Syariah . January .
Munira, M., Merawati, E. E., & Astuti, S. B. (2018). Pengaruh ROE dan DER terhadap Harga Saham Perusahaan Kertas di Bursa Efek Indonesia. JABE (Journal of Applied Business and Economic) , 4 (3), 191. https://doi.org/10.30998/jabe.v4i3.2478
Prasetiono,  D.  W.  (2010).  Analisis  Pengaruh  Faktor  Fundamental  Ekonomi. Journal  of  Indonesian Applied Economics , 4 (1 Mei 2010), 11–25.
Prastowo, P. R., Malavia, R., & Wahono, B. (2014). Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga dan Nilai Tukar  Terhadap  Profitabilitas  Perbankan. E  –  Jurnal  Riset  Manajemen  PRODI  MANAJEMEN , 27–41. http://riset.unisma.ac.id/index.php/jrm/article/download/1324/1322
Pratama,  I.,  &  Tjun  Tjun,  L.  (2018).  Pengaruh  Suku  Bunga  Acuan  dan  Nilai  Kurs  Tengah  Valuta Asing Terhadap Return Saham. Jurnal Akuntansi Maranatha , 9 (2), 180–185. https://doi.org/10.28932/jam.v9i2.486
Raharja,  D.  T.  R.  (2014).  Analisis  Pengaruh  Faktor  Fundamental  Perusahaan  dan  Kondisi  Ekonomi Makro Terhadap UnderPricing Umum Perdana (Studi Empiris Pada Perusahaan Go Publik yang Terdaftar di BEI Pada Tahun 2008-2011). Diponegoro Journal Of Accounting , 3 (4), 1–12.
Ristiani,  R.,  &  Irianti,  T.  E.  (2019).  Pengaruh  Earning  Per  Share,  Price  Earning  Ratio  Dan  Debt  To Euity  Ratio  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Aneka  Industri  Yang Terdaftar  Di  BEI  Tahun  2011  –  2015. BISECER  (Business  Economic  Entrepreneurship) , 2 (2), 58–72.
Rosana, Wahono, B., & Khoirul, M. (2016). Pengaruh Kurs, Inflasi, dan Suku Bunga Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Yang Go Public di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2016. E – Jurnal Riset Manajemen PRODI MANAJEMEN Fakultas Ekonomi Unisma , September , 1–16.
Safiq, M., Yustina, A. I., & Firdiastella, K. (2018). Prediksi Arus Kas Masa Depan Melalui Persistensi Laba  Dan  Komponen  Akrual. Firm  Journal  of  Management  Studies , 3 (1),  49. https://doi.org/10.33021/firm.v3i1.384
Safuridar,  &  Asyuratama,  Z.  (2018). Analisis  Indikator  Makro  Ekonomi  terhadap  Harga  Saham Sektor Perbankan . 2 (2).
Sugiyono, P. D. (2013). Metode penelitian manajemen. Bandung: Alfabeta, CV .
Susanto,  B.  (2015).  Pengaruh  Inflasi,  Bunga  Dan  Nilai  Tukar  Terhadap  Harga  Saham  (Studi  Pada :
Perusahaan Sektor Properti Dan Real Estate Tercatat Bei). Jurnal ASET (Akuntansi Riset) , 7 (1), 29. https://doi.org/10.17509/jaset.v7i1.8858
Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi: Teori dan aplikasi . Kanisius.
Umam, K., & Sutanto, H. (2017). Manajemen Investasi . Pustaka Setia.
Viandita, T. O., Suhadak, & Husaini, A. (2013). Pengaruh Debt Ratio ( Dr ), Price To Earning Ratio ( Per ), Earning Per Share ( Eps ), Dan Size Terhadap Harga Saham. Jurnal Administrasi Bisnis , 1 (2), 113–121. https://doi.org/10.9744/jmk.5.2.pp. 171-180