## JURNAL RISET MAHASISWA AKUNTANSI (JRMA)
Volume 12, No. 1, Tahun 2024 https://doi.org/10.21067/jrma.v10i2.xxxx
Pengaruh Frekuensi Rapat Dewan Komisaris, Komisaris Independen,
Leverage, dan Likuiditas Terhadap Profitabilitas
Received: 02 Maret 2024; Revised 19 April 2024; Accepted: 30 April 2024

## Abstrak
Penelitian ini menguji pengaruh frekuensi rapat dewan komisaris, komisaris independen, leverage dan likuiditas terhadap profitabilitas. Metode purposive sampling digunakan untuk pengambilan sampel terhadap data sekunder laporan tahunan 32 perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  dengan  periode  penelitian  tahun  2020-2022.  Data  dianalisis  menggunakan  regresi  linier berganda dengan alat Eviews versi 12. Temuan dalam penelitian ini menunjukkan bahwa frekuensi rapat  dewan  komisaris  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  profitabilitas,  begitu  juga komisaris  independen  berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Selanjutnya, leverage  berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Dan  yang  terakhir  likuiditas yang juga tidak signifikan, memiliki arah negatif terhadap profitabilitas. Implikasi dari penelitian ini menunjukkan  bahwa  ada  sejumlah  faktor  internal  perusahaan  yang  dapat  berpotensi  menghambat profitabilitas.  Pengaruh  negatif  dari  frekuensi  rapat  dewan  komisaris,  keberadaan  komisaris independen, leverage, dan likuiditas terhadap profitabilitas menegaskan pentingnya pengelolaan yang efisien dan efektif dalam organisasi.

## Kata  kunci:  frekuensi  rapat  dewan  komisaris;  komisaris  independen;  leverage;  likuiditas; profitabilitas

## Abstract
This study examines the effect of the frequency of board of commissioners meetings, independent commissioners, leverage and liquidity on profitability. The purposive sampling method was used to sample secondary data on the annual reports of 32 mining companies listed on the Indonesia Stock Exchange with the research period 2020- 2022. The data was analyzed using multiple linear regression with the Eviews version 12 tool. The findings in this study indicate that the frequency of board meetings has a negative effect and significant on profitability, as well as independent commissioners have a negative and insignificant effect on profitability. Furthermore, leverage has a negative and insignificant effect on profitability. And liquidity which is also insignificant, has a negative direction on profitability. The implications of this study indicate that there are a number of internal company factors that can potentially hinder profitability. The negative effect of the frequency of board meetings, the presence of independent commissioners, leverage, and liquidity on profitability confirms the importance of efficient and effective management in organizations.
Keywords:  frequency  of  board  of  commissioners  meetings;  independent  commissioners;  leverage; liquidity; profitability
Vita Natalia a,1* , Agus Sihono a2
a Program Studi Akuntansi, Universitas Esa Unggul, Jakarta, Indonesia
1 vitaanatalia16@student.esaunggul.ac.id* *korespondensi penulis

## Natalia, Sihono

## PENDAHULUAN
Kontribusi  sektor  pertambangan  dan  penggalian  terhadap  perkembangan  ekonomi  Indonesia telah  mengalami  pertumbuhan  pada  beberapa  tahun  terakhir.  Berdasarkan  data  yang  telah dipublikasikan  oleh  Badan  Pusat  Statistik  (BPS),  sektor  tersebut  memberikan  sumbangan  sebesar 12,22% terhadap kemajuan ekonomi nasional pada tahun 2022. Angka ini menunjukkan peningkatan dari kontribusi sektor tersebut pada pertumbuhan ekonomi pada tahun 2021 yang sebesar 8,98% dan pada  tahun  2020  yang  sebesar  6,44%.  Hal  ini  menunjukkan  potensi  yang  baik  dimiliki  oleh  sektor pertambangan  sebagai  salah  satu  penyumbang  ekonomi  negara.  Demi  mempertahankan  hal  ini, analisis  profitabilitas  perusahaan  pertambangan  perlu  dilakukan  dengan  mempertimbangkan beberapa  variabel  yang  mempengaruhi  profitabilitas.  Bukan  hanya  faktor  eksternal,  penting  juga untuk  memperhatikan  beberapa  faktor  internal  seperti  frekuensi  rapat  dewan  komisaris  dan keberadaan  komisaris  independen  yang  merupakan  komponen  dari  tata  kelola  perusahaan.  Begitu juga  rasio  keuangan  lain  seperti  tingkat  utang  (leverage)  serta  likuiditas  agar  dapat  memberikan wawasan penting mengenai kesehatan keuangan dan manajemen laba sebuah perusahaan.
Profitabilitas  mencerminkan  kapasitas  suatu  entitas  organisasi  dalam  mendapatkan  surplus finansial  melalui  optimalnya  pemanfaatan  aset  yang  dimiliki.  Hal  ini  dilakukan  dengan  tujuan mencapai  pendapatan  bersih  yang  lebih  tinggi  (Solihah  &  Sihono,  2023).  Demikian  juga  perannya sebagai indikator yang mencerminkan kinerja dan kapabilitas suatu perusahaan dalam memanfaatkan semua aset yang dimilikinya untuk menciptakan keuntungan. Ketika tingkat profitabilitas mencapai titik yang tinggi, hal tersebut mengindikasikan bahwa perusahaan mampu menjalankan aktivitasnya dengan efektif dan efisien (Gunde et al ., 2017).
Frekuensi rapat dewan komisaris yang tinggi mencerminkan keterlibatan aktif pengawas dalam pengambilan  keputusan  strategis,  yang  berpotensi  meningkatkan  profitabilitas  melalui  pengelolaan risiko  yang  lebih  efektif  dan  efisien  untuk  pengambilan  keputusan  yang  jauh  lebih  optimal  (Zahra, 2016). POJK Nomor 33/POJK.04/2014 tentang Direksi dan Dewan Komisaris Emiten atau Perusahaan Publik mengatur tentang rapat dewan komisaris wajib dihadiri mayoritas dari seluruh anggota dewan komisaris. Ketentuan tersebut menyatakan bahwa Dewan Komisaris minimal melakukan rapat satu kali dalam dua bulan. Maka dari itu, penting juga memperhatikan absensi kehadiran komisaris dalam setiap  rapat  yang  diadakan  karena  kehadiran  aktif  anggota  dewan  komisaris  sangat  penting  untuk memastikan pengambilan keputusan yang efektif dan konsisten.
Sementara itu, Ismawati et al . (2022) menyatakan bahwa keberadaan komisaris independen yang kuat dapat memberikan pengawasan yang lebih ketat terhadap aktivitas manajemen, sehingga dapat mengurangi potensi kecurangan, dan memastikan penyajian laporan keuangan yang akurat, dan hal ini  dapat  berpotensi  menjaga  kualitas  laba  perusahaan  (Narjees et  al .,  2016;  Munandar et  al .,  2022). Namun Lulu et al . (2022) dan Zulfikar et al . (2017) menyatakan bahwa tidak memungkiri jika jumlah komisaris independen yang besar memungkinkan tidak berjalannya fungsi kontrol yang baik kepada manajemen,  sehingga  terjadinya manipulasi  dalam penyajian laporan keuangan sangatlah mungkin terjadi. Dan hal ini dapat menurunkan tingkat laba perusahaan.
Di sisi lain, leverage, yang menggambarkan tingkat utang perusahaan, juga perlu diperhatikan. Penggunaan leverage yang berlebih dapat meningkatkan risiko keuangan dan biaya bunga yang tinggi, yang  pada  akhirnya  dapat  mengurangi  profitabilitas  (Bintara,  2020;  Rahman et  al .,  2020).  Namun,

## Natalia, Sihono
leverage  yang  bijaksana  juga  dapat  memperbesar  pengembalian  atas  ekuitas  pemegang  saham  dan meningkatkan profitabilitas.
Likuiditas sebagai cerminan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban finansialnya, memiliki implikasi yang signifikan. Likuiditas yang rendah dapat mengindikasikan masalah keuangan atau  manajemen  kas  yang  tidak  optimal,  yang  dapat  mengurangi  profitabilitas.  Hal  ini  dibuktikan dengan hasil penelitian yang dijalankan oleh Nugraha et al . (2020). Sebaliknya, likuiditas yang tinggi dapat menandakan penggunaan sumber daya yang efisien dan mendukung peningkatan profitabilitas (Zaitoun & Alqudah, 2020; Alhassan & Islam, 2021).
Penelitian mengenai hubungan antara frekuensi rapat dewan komisaris, komisaris independen, leverage , likuditas dan profitabilitas telah dilakukan (Kiptoo et al ., 2021; Gati et al ., 2020; Molnar et al ., 2017; Nawaz Khan et al ., 2019; Wintoki et al ., 2012). Namun, konsistensi hasil penelitian tersebut tidak terjamin, oleh karena itu, peneliti melakukan penelitian tambahan mengenai pengaruh frekuensi rapat dewan komisaris, komisaris independen, leverage , dan likuiditas terhadap profitabilitas. Penelitian ini bertujuan  untuk  menyajikan  bukti  baru  yang  mungkin  mendukung  atau  menentang  temuan  dari penelitian  sebelumnya.  Mengacu  pada  studi  Kiptoo et  al .  (2021),  selain  menggunakan  variabel komisaris  independen  dan leverage penulis  menambahkan  varibel  independen  lain  yaitu    frekuensi rapat dewan komisaris dan likuiditas. Peneliti juga melakukan penelitian pada sektor yang berbeda dari peneliti sebelumnya yaitu sektor pertambangan.
Studi  penelitian  yang  dilakukan  pada  perusahaan  sektor  pertambangan  yang listed di  BEI. Periode  penelitian  adalah  tahun  2020-2022.    Perusahaan  pertambangan  dipilih  sebagai  objek  untuk penelitian,  dikarenakan  sektor  pertambangan  memiliki  dampak  yang  signifikan  terhadap  ekonomi Indonesia. Khususnya di Indonesia, yang merupakan negara yang sangat melimpah akan sumber daya alam (SDA), sehingga memiliki potensi yang besar untuk meningkatkan pendapatan nasional.
Dengan  tujuan  utama  yaitu  untuk  mengisi  kesenjangan  yang  ada,  penelitian  ini  menganalisa pengaruh  frekuensi  rapat  dewan  komisaris,  komisaris  independen,  leverage  dan  likuditas  terhadap Profitabilitas.  Diharapkan  agar  hasil  penelitian  dapat  menambah  serta  memperluas  lebih  dalam wawasan  peneliti  dan  mahasiswa  tentang  tata  kelola  perusahaan  dan  rasio  keuangan  yang mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan, guna menjadi masukan serta referensi akan informasi mengenai kinerja keuangan perusahaan pada perusahaan sektor pertambangan, dasar informasi bagi manajer, pemilik serta penanam modal dalam mengambil setiap keputusan.

## Pengaruh  Frekuensi  Rapat  Dewan  Komisaris,  Komisaris  Independen,  Leverage  dan Likuiditas Terhadap Profitabilitas
Frekuensi  rapat  dewan  komisaris  yang  tinggi  menunjukkan  keterlibatan  aktif  pengawas terhadap keputusan strategis; jika efektif, dapat memperkuat profitabilitas melalui pengelolaan risiko yang  lebih  baik  (Zahra,  2016).  Menurut  Kurniawan  (2021),  keberadaan  komisaris  independen  yang kuat memberikan pengawasan ketat terhadap aktivitas manajemen, namun, kurangnya kemandirian atau ketidakefektifan dapat mengurangi kontribusinya. Berdasarkan penelitian Bintara (2020), ditarik kesimpulan  bahwa  perusahaan  yang  memiliki leverage yang  tinggi  akan  menghadapi  risiko kebangkrutan  yang  lebih  tinggi  dan  juga  biaya  keuangan  yang  lebih  besar.  Likuiditas  yang  rendah menunjukkan  masalah  keuangan,  sementara  likuiditas  yang  tinggi  dapat  mengindikasikan

## Natalia, Sihono
penggunaan  sumber  daya  yang  tidak  efisien,  keduanya  mempengaruhi  profitabilitas  (Utami  & Pardanawati, 2017).
Penelitian oleh Zahra (2016) menyatakan frekuensi rapat dewan komisaris berpengaruh negatif terhadap profitabilitas, sedangkan keberadaan komisaris independen berpengaruh positif. Lalu studi lain  membuktikan  bahwa leverage memiliki  pengaruh  negatif  terhadap  profitabilitas,  sedangkan likuiditas menyatakan sebaliknya (Zaitoun & Alqudah, 2020). Berdasarkan penjelasan di atas, berikut hipotesis yang diajukan:
H ₁ :  Frekuensi  Rapat  Dewan  Komisaris,  Komisaris  Independen, leverage dan  likuiditas  berpengaruh secara simultan terhadap Profitabilitas

## Pengaruh Frekuensi Rapat Dewan Komisaris terhadap Profitabilitas
Frekuensi Rapat Dewan Komisaris sering kali dianggap sebagai tanda kualitas anggota dewan dalam mengelola manajemen eksekutif dan memastikan efisiensi operasional perusahaan (Ntim et al ., 2017). Namun, peningkatan jumlah rapat dewan Komisaris akan disertai dengan peningkatan biaya persiapan  dan  pemrosesan  informasi  untuk  rapat,  sehingga  hal  ini  akan  mengurangi  tingkat profitabilitas perusahaan (Musleh Alsartawi, 2019).
Teori  ini  didukung  oleh  penelitian  yang  dijalankan  oleh  Musleh  Alsartawi  (2019)  yang membuktikan  bahwa  tingginya  tingkat  frekuensi  rapat  dewan  Komisaris  akan  mempengaruhi tingginya tingkat biaya yang terkait dengan pemrosesan dan persiapan data yang mereka butuhkan sehingga  hal  ini  berpengaruh  negatif  terhadap  profitabilitas  perusahaan.  Dan  juga  didukung  oleh penelitian yang dijalankan oleh Satriadi et al . (2018) dan Zahra et al . (2016). Berdasarkan penjelasan di atas, berikut hipotesis yang diajukan:
H ₂ : Frekuensi Rapat Dewan Komisaris berpengaruh negatif terhadap profitabilitas

## Pengaruh Komisaris Independen terhadap Profitabilitas
Kehadiran komisaris independen yang berpengalaman dan memiliki pengetahuan industri yang relevan  dapat  memberikan  wawasan  yang  berharga  dalam  pengambilan  keputusan  strategis perusahaan (Narjees et al., 2016). Maka menurut Ichsani et al . (2021), kehadiran komisaris independen di dewan direksi dapat memberikan jaminan tambahan terkait keandalan dan keakuratan informasi keuangan  yang  disajikan  perusahaan  sehingga  dapat  berpengaruh  baik  terhadap  profitabilitas perusahaan.
Didukung  berdasarkan  penelitian  terdahulu  oleh  Narjees  et  al.  (2016),  bahwa  komisaris independen  berpengaruh  positif  terhadap  profitabilitas.  Munandar  et  al.  (2022)  juga  mengmukakan bahwa  komisaris  independen,  memiliki  hubungan  positif  dengan  profitabilitas.  Penelitian  lain  juga mengemukakan  bahwa  keberadaan  komisaris  independen  yang  cukup  dan  berkualitas  akan berpengaruh positif terhadap profitabilitas (Ichsani et al., 2021). Berdasarkan penjelasan di atas, berikut hipotesis yang diajukan:
H ₃ : Komisaris independen berpengaruh positif terhadap profitabilitas

## Natalia, Sihono

## Pengaruh Leverage terhadap Profitabilitas
Menurut  Hery  (2012),  rasio leverage atau  solvabilitas  digunakan  sebagai  indikator  untuk mengevaluasi  kapasitas  perusahaan  dalam  melunasi  kewajiban  jangka  panjangnya.  Bintara    (2020) menyimpulkan  bahwa  perusahaan  yang  mempunyai  tingkat leverage yang  cenderung  tinggi  akan menghadapi risiko kebangkrutan yang lebih besar dan biaya keuangan yang lebih tinggi, yang dapat mempengaruhi profitabilitas dan nilai perusahaan secara keseluruhan. Selain itu, Rahman et al . (2020) menyimpulkan bahwa perusahaan dengan tingkat leverage yang tinggi memiliki laba yang lebih rendah karena  biaya  bunga  yang  tinggi  sehingga  perusahaan  dapat  mengalami  risiko  kebangkrutan  yang meningkat.
Berdasarkan dukungan dari penelitian terdahulu oleh Nugraha et al . (2020), mereka menemukan korelasi yang negatif antara leverage dan juga profitabilitas. Penelitian lain juga membuktikan adanya hubungan  ke  arah  negatif  antara leverage dan  profitabilitas  (Bintara,  2020;  Rahman et  al .,  2020). Berdasarkan penjelasan di atas, berikut hipotesis yang diajukan:
H₄ : Leverage berpengaruh negatif terhadap profitabilitas

## Pengaruh Likuiditas terhadap Profitabilitas
Menurut  Utami  &  Pardanawati  (2017),  likuiditas  mencerminkan  kapasitas  perusahaan  dalam memenuhi kewajiban finansial yang jatuh tempo dalam jangka waktu singkat sesuai dengan tenggat waktu yang telah ditentukan. Alhassan & Islam (2021) menjelaskan bahwa likuiditas yang tinggi dapat mencerminkan keadaan pasar yang sehat, dengan akses yang lebih mudah ke modal dan likuiditas yang  lebih  baik  dalam  menghadapi  perubahan  harga  atau  permintaan.  Hal  ini  dapat  membantu perusahaan mengurangi biaya modal, meningkatkan efisiensi operasional, dan memanfaatkan peluang investasi yang lebih baik.
Temuan dari penelitian yang dilakukan oleh Zaitoun & Alqudah (2020) dan Alhassan & Islam (2021)  mendukung  bahwa  semakin  tinggi  tingkat  rasio  likuiditas  suatu  perusahaan,  maka  akan semakin  efisien  profitabilitas  perusahaan  tersebut.  Berdasarkan  penjelasan  di  atas,  berikut  hipotesis yang diajukan:
H ₅ : Likuiditas berpengaruh positif terhadap profitabilitas.

## METODE

## Pengukuran Variabel
Variabel independen dalam penelitian ini meliputi frekuensi rapat dewan komisaris, komisaris independen, leverage , dan likuiditas, sementara profitabilitas sebagai variabel dependen. Profitabilitas perusahaan diproksikan dengan Return on Asset (ROA) yang di adopsi dari Enjela & Wahyudi (2022). Debt to Equity Ratio (DER) yang diadopsi dari penelitian Oktaviyani & Munandar (2017), digunakan sebagai  pengukuran  untuk  variabel leverage .  Kemudian  untuk  variabel  likuiditas  diukur  dengan menggunakan Current  Ratio (CR)  (Tylova  &  Nyale,  2023).  Untuk  variabel  frekuensi  rapat  dewan komisaris dihitung dari jumlah total rapat dewan komisaris selama setahun (Zahra, 2016). Dan dalam penelitian ini, variabel komisaris independen diukur dengan menggunakan rasio yaitu perbandingan antara jumlah komisaris independen dengan total anggota dewan komisaris  (Koming & Praditasari, 2017).

## Natalia, Sihono

## Populasi dan Sampel
Populasi  yang  digunakan  berasal  dari  73  perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di  BEI. Kriteria  sampel  yang  digunakan  dalam  pengambilan  sampel  terdiri  dari  perusahaan  sektor pertambangan  yang  secara  tetap  terdaftar  di  BEI  pada  tahun  2020-2022,  lalu  perusahaan  yang menyajikan laporan keuangan tahunannya selama 3 tahun berturut-turut atau selama periode tahun penelitian,  selanjutnya  perusahaan  yang  secara  berturut-turut  menghasilkan  laba  pada  tahun  2020- 2022, serta memiliki data yang lengkap sesuai dengan variabel yang dibutuhkan untuk pengukuran secara  keseluruhan  selama  periode  penelitian.  Maka  didapatkan  sebanyak  32  sampel  perusahaan pertambangan. Pengumpulan data dilakukan selama periode pengamatan 3 tahun (2020-2022), dengan total  96  data  laporan  keuangan  yang  telah  diaudit,  dengan  teknik  yang  dipilih  adalah  purposive sampling.
Penelitian ini merupakan studi kuantitatif yang menggunakan metode kausalitas eksplanatori. Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji korelasi variabel dependen dengan satu atau lebih variabel independen.  Dalam  rangka  melakukan  pembuktian  tersebut,  penelitian  ini  menerapkan  metode analisis regresi linear berganda (Kiptoo et al ., 2021). Sebelum melaksanakan analisis regresi, penelitian ini juga melakukan uji asumsi klasik dengan menggunakan rumus di bawah:
ROA = α - β1.FRDK + β2.KI - β3.DER + β4.CR + ε Penjelasan:
ROA = Profitabilitas α = Constant
β1 - β5 = Koefisien regresi
FRDK  = Frekuensi Rapat Dewan Komisaris KI = Komisaris Independen
DER = Leverage CR = Likuiditas
ε = Error

## PEMBAHASAN
Berlandaskan  hasil  seleksi  menggunakan  metode purposive  sampling ,  sampel  data  dari  32 perusahaan sektor pertambangan selama periode tiga tahun telah dikumpulkan dan diproses sehingga menghasilkan  total  sampel  sebanyak  96  data.  Hasil  statistik  deskriptif  dari  pengamatan  sampel kemudian disajikan sebagai berikut:
Tabel 1. Statistik Deskriptif N Minimum Maximum Mean Std. Deviation ROA (%) 96 0.06 17.63 5.68 4.71 FRDK 96 4.00 7.00 5.60 0.90 KI 96 0.17 0.75 0.39 0.11 DER 96 0.00 2.33 0.83 0.54 CR 96 0.01 3.98 1.45 1.02 Valid N (listwise) 96
(Sumber: data yang telah diolah Eviews 12, 2023)

## Natalia, Sihono
Berdasarkan  temuan  uji  statistik  deskriptrif  di  atas  menunjukkan  bahwa  variabel  FRDK memiliki mean sebesar 5,6 dan standar deviasinya sebesar 0,9. Nilai mean yang lebih besar dari nilai standar  deviasinya,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  variasi  dalam  data  tersebut  tergolong  rendah,  dan sampel  yang  digunakan  untuk  FRDK  sudah  cukup  mewakili  seluruh  populasi.  Begitu  juga  dengan variabel KI yang menunjukkan nilai rata-rata lebih tinggi dari standar deviasinya, dengan mean sebesar 0,39 dan standar deviasinya sebesar 0,11. Lalu untuk DER juga memiliki mean sebesar 0,83 yang jauh lebih besar dibandingkan standar deviasinya yang sebesar 0,54. Akan tetapi untuk CR terdapat nilai mean sebesar 1,45 dengan standar deviasi yang lebih kecil yaitu 1,02. Dan dengan merujuk pada hasil analisis statistik deskriptif di atas, variabel ROA menunjukkan mean sebesar 5,68 yang artinya lebih besar dari standar deviasinya yang sebesar 4,71.
Profitabilitas yang diproksikan dengan ROA menunjukkan angka 5,68 yang artinya perusahaan sektor  pertambangan rata-rata  menghasilkan  profit  bersih  sebesar  5,68%  dari  total  aset perusahaan. Hal  ini  dapat  dikategorikan  baik,  karena  Lukviarman  (2016)  mengungkapkan  bahwa  standar  ROA yang  baik  adalah  ROA  yang  menunjukkan  hasil  di  atas  5%.  Variabel  ROA  (Y₁),  menunjukkan  nilai maksimum sebesar 17,63% yang terjadi pada PT Sumber Global Energy Tbk (SGER) di tahun 2022, lalu nilai terendah sebesar 0,06% yang terjadi pada PT Pelayaran Tamarin Samudra Tbk (TAMU) di tahun 2021, dengan nilai standar deviasinya sebesar 4,71%.
Pada variabel FRDK (X₁) menunjukkan mean sebesar 5,6 yang artinya rata-rata perusahaan sektor pertambangan telah melakukan rapat dewan komisaris sebanyak 5,6 kali atau jika dibulatkan adalah sebanyak  6  kali  dalam  setahun.  Hal  ini  memiliki  arti  yang  baik,  karena  telah  sesuai  dengan  POJK Nomor 33/POJK.04/2014 tentang Direksi dan Dewan Komisaris Emiten atau Perusahaan Publik, yang mengharuskan  dewan  komisaris  mengadakan  rapat  setidaknya  paling  kurang  1  kali  dalam  2  bulan atau sama dengan 6 kali dalam setahun. Pada variabel ini, frekuensi terbanyaknya sebesar 7 kali yang dilakukan  oleh  9  perusahaan  sampel,  lalu  frekuensi  terendah  sebanyak  4  kali  yang  terjadi  pada  11 perusahaan sampel, dengan nilai standar deviasi sebesar 0,9 atau jika di bulatkan adalah sebanyak 1 kali dalam setahun.
Selanjutnya  variabel  Komisaris  Independen  (X₂)  yang  diukur dengan  rasio  komisaris independen  dibagi  dengan  total  seluruh  dewan  komisaris  menunjukkan  rata-rata  sebesar  0,39 yang artinya, rata-rata perusahaan sektor pertambangan memiliki paling tidak 39% komisaris independen yang berada di dalam dewan komisaris. Hal ini dapat diartikan baik, karena sesuai dengan POJK No 33/POJK.04/2014 tentang Direksi dan Dewan Komisaris Emiten atau Perusahaan Publik, bahwa sebuah entitas wajib memiliki komisaris independen setidaknya 30% dari total anggota dewan komisaris. Lalu pada  variabel  ini,  intensitas  terbesar  jumlah  komisaris  independen  yang  menjadi  bagian  dewan komisaris adalah 75%, yaitu pada PT Toba Pulp Lestari Tbk (TOBA) di 3 tahun berturut-turut 2020- 2022, lalu intensitas komisaris indpenden terendah sebesar 17% yang terdapat pada PT Bukit Asam Prima Tbk (PTBA) di 3 tahun berturut-turut 2020-2022, dan nilai standar deviasi variabel ini sebesar 11%.
Analisis  deskriptif  selanjutnya  yaitu  pada  variabel leverage (X₃)  atau  tingkat  utang  yang diproksikan dengan DER, yaitu membandingkan antara utang dan modal perusahaan. Leverage pada perusahaan sektor pertambangan menunjukkan rata-rata sebesar 0,83 dan hal ini cukup baik, dimana angka DER yang sehat adalah di bawah atau sama dengan 1 atau 100% (Kusmawati & Ovalianti, 2022).

## Natalia, Sihono
Yang  berarti  tingkat  utang  perusahaan  sebaiknya  tidak  lebih  besar  dari  total  modal  yang  dimiliki perusahaan. Lalu pada variabel ini, nilai tertingginya sebesar 2,33 yang dimiliki oleh PT Sumber Global Energy Tbk (SGER) di tahun 2022, kemudian nilai terendah sebesar 0,00 yang dimiliki oleh PT Sumber Energi Andalan Tbk (ITMA) pada tahun 2020, dengan nilai standar deviasi pada variabel ini sebesar 0,54.
Likuiditas (X₄) yang diproksikan dengan CR yaitu dengan membandingkan antara aset lancar dengan utang lancar perusahaan. Variabel ini menunjukkan rata-rata sebesar 1,45 dimana artinya rata- rata setiap perusahaan sektor pertambangan mampu melunasi utang lancarnya dengan aktiva lancar yang dimiliki, karena aktiva lancarnya jauh lebih besar dibandingkan utang lancar yang dimiliki. Rasio tertinggi sebesar 3,98 yang dimiliki oleh PT. Mitrabara Adiperdana Tbk (MBAP) di tahun 2021, lalu nilai minimum sebesar 0,01 yang dimiliki oleh 2 perusahaan sampel yaitu PT AKR Corporindo Tbk (AKRA) di tahun 2021-2022 dan PT Batulicin Nusantara Maritim Tbk (BESS) di 3 tahun berturut-turut 2020-2022, dengan nilai standar deviasinya adalah 1,02.

## Model Regresi Data Panel

## Uji Chow
Berdasarkan  data  yang  diperoleh  dari  uji  Chow,  ditemukan  bahwa  probabilitas  uji  F  sebesar 0,0017 dan chi-square sebesar 0,0000, kedua nilai tersebut lebih rendah daripada 0,05. Dari sini, dapat disimpulkan bahwa model estimasi mengikuti pola fixed effect.

## Uji Hausman
Menurut hasil uji Hausman, probabilitas uji pada test cross section random adalah 0,8962, yang menunjukkan tingkat signifikansi yang lebih tinggi dari tingkat kepercayaan sebesar 95% (α = 5%). Ini mengindikasikan  bahwa  model  mengikuti  pola random  effect .  Dengan  demikian,  dapat  disimpulkan bahwa metode random effect model merupakan hasil yang terbaik.

## Uji Langrange Multiplier
Berdasarkan hasil LM, ditemukan bahwa Probabilitas Two-sided (Breusch-Pagan) memiliki nilai sebesar 0,0008, yang menunjukkan nilai yang lebih rendah daripada alpha 0,05. Ini mengindikasikan bahwa  pendekatan  estimasi  model  mengikuti random  effect model.  Secara  implisit,  model  efek  acak dianggap lebih baik dibandingkan dengan model common effect model.

## Rekomendasi Pemilihan Model Terbaik
Hasil seleksi model pada data panel menunjukkan perbedaan yang signifikan. Meskipun Chow- test menyimpulkan bahwa model terbaik adalah fixed effect model daripada common effect model, uji Hausman cukup berbeda karena menunjukkan bahwa random effect model lebih unggul daripada fixed effect model.  Selain  itu,  berdasarkan  uji  LM, random  effect model  juga  terbukti  lebih  baik  daripada common effect model. Sebagai hasilnya, berdasarkan pengujian Hausman Test dan Langrage Multiplier Test ,  dapat  disimpulkan  bahwa  model  yang  terbaik  untuk  persamaan  regresi  yaitu  dengan menggunakan random effect model.

## Natalia, Sihono

## Uji Asumsi Klasik
Uji  normalitas  menghasilkan  angka  signifikansi  sebesar  0,897  yang  artinya  angka  tersebut berada  di  atas  0,05,  sehingga  dapat  dimaknai  data  berdistribusi  secara  normal,  oleh  karena  itu pengujian  asumsi  klasik  dapat  diteruskan.  Berdasarkan  hasil  uji  multikolinearitas,  semua  variabel independen  memiliki  nilai  VIF  di  bawah  10,  yang  menunjukkan  bahwa  tidak  ada  indikasi multikolinearitas  di  antara  keempat  variabel  tersebut.  Berdasarkan  hasil  uji  heteroskedastisitas, diperoleh bahwa nilai probability Chi-Square dari Obs*R-squared sebesar 0,1292 yang artinya melebihi 0,05.  Dengan  demikian,  tidak  ditemukan  adanya  masalah  heteroskedastisitas  dalam  penelitian  ini. Mengacu pada tabel Durbin Watson, untuk n = 96 dan k = 4, taraf signifikan 5% dengan batas bawah atau  DU  sebesar  1,7553  dan  batas  atas  signifikansi  sebesar  2,2447  (4-DU),  dengan  nilai  DW  sebesar 2,2173 berdasarkan luas DU<DW<4DU, maka tidak terjadi autokorelasi pada data  sehingga riset ini dapat dilanjutkan. Model regresi dalam analisis data penelitian ini adalah sebagai berikut:
ROA = 17.65483 - 1.336153.FRDK - 9.526006.KI - 0.403513.DER - 0.238112.CR + ε
Koefisien  determinasi  (R²)  menggambarkan  seberapa  besar  variasi  dalam  variabel  dependen yang dapat dijelaskan oleh variabel independen dalam model. Hasil analisis menunjukkan bahwa nilai R-squared sebesar  0,1263,  mengindikasikan  bahwa  pengaruh  simultan  Frekuensi  Rapat  Dewan Komisaris,  Komisaris  Independen,  Leverage,  dan  Likuiditas  terhadap  Profitabilitas  adalah  sebesar 12,63%. Sebanyak 87,37% dari variabel yang tersisa dipengaruhi oleh beberapa faktor lain yang tidak terdapat  dalam  penelitian  ini  seperti  nilai  perusahaan,  ukuran  perusahaan, Corporate  Social Responsibility (CSR), Earning Per Share (EPS), dan pertumbuhan perusahaan.
Uji F dalam penelitian ini dijalankan dengan tujuan untuk mengevaluasi dampak yang dimiliki oleh variabel independen terhadap variabel dependen (H₁), dan hasilnya dapat dilihat pada Tabel 2 dengan  nilai  sig  sebesar  0.014  (<0,05)  yang  menggambarkan  bahwa  variabel  frekuensi  rapat  dewan komisaris,  komisaris  independen,  leverage  dan  likuiditas  secara  simultan  berdampak  signifikan terhadap profitabilitas.
Tabel 2. Uji Hipotesis Model Penelitian Keterangan Beta t Sig. Hasil Frekuensi Rapat Dewan Komisaris, Komisaris Independen, Leverage dan Likuiditas berpengaruh secara  simultan  terhadap Profitabilitas (H 1 ) - - 0.014 Diterima Frekuensi Rapat Dewan Komisaris  (H₂)  berpengaruh negatif terhadap profitabilitas -1.336 -2.713 0.008 Diterima Komisaris  independen  (H₃) berpengaruh positif terhadap profitabilitas -9.526 -1.702 0.092 Ditolak

## Natalia, Sihono
Leverage (H₄)  berpengaruh negatif terhadap profitabilitas -0.403 -0.363 0.717 Ditolak Likuiditas  (H₅)  berpengaruh positif terhadap profitabilitas -0.238 -0.455 0.649 Ditolak
Berdasarkan tabel di uji hipotesis di atas, diketahui terdapat 1 hipotesis yang memiliki nilai T-Value di atas 1,986 maka data yang digunakan mendukung hipotesis penelitian.  Akan  tetapi,  3  hipotesis  lainnya  memiliki  nilai T-Value di  bawah  1,986 sehingga hipotesis ditolak.

## DISKUSI
Penelitian  ini  secara  empiris  mengeksplorasi  dampak  Frekuensi  Rapat  Dewan  Komisaris, Komisaris Independen, Leverage, dan Likuiditas terhadap Profitabilitas perusahaan selama tiga tahun, dari 2020 hingga 2022, dengan sampel dari perusahaan sektor pertambangan yang listed di BEI. Hasil pengujian terhadap hipotesis mengungkapkan bahwa dari keempat variabel independen yang diteliti, hanya  Frekuensi  Rapat  Dewan  Komisaris  yang  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap profitabilitas.  Variabel  Komisaris  Independen, Leverage dan  Likuiditas,  sebaliknya,  tidak  ditemukan adanya pengaruh yang signifikan terhadap Profitabilitas.
Pengaruh  Frekuensi  Rapat  Dewan  Komisaris,  Komisaris  Independen, Leverage dan Likuiditas terhadap Profitabilitas
Berdasarkan  hasil  uji  simultan  (uji  F)  pada  H₁,  menunjukkan  bahwa  Frekuensi  Rapat  Dewan Komisaris,  Komisaris  Independen, Leverage dan  Likuiditas  secara  simultan  berpengaruh  pada Profitabilitas diterima .  Semakin  besarnya  frekuensi  rapat  dewan  komisaris  pada  suatu  perusahaan, justru mengurangi tingkat profitabilitas, hal ini menunjukkan bahwa rapat-rapat tersebut seringkali hanya  formalitas  semata  tanpa  adanya  diskusi  mendalam  mengenai  permasalahan  perusahaan, mengganggu pengawasan dan pengambilan keputusan yang efektif.
Temuan  ini  konsisten  dengan  penelitian  sebelumnya  (Satriadi et  al .,  2018;  Narjees et  al .,  2016; Alsartawi,  2019).  Begitu  juga  dengan  banyaknya  jumlah  komisaris  independen  dalam  sebuah perusahaan  tidak  selalu  berarti  baik,  hal  ini  menandakan  bahwa  kehadiran  mereka  dalam  dewan komisaris  bukanlah  penentu  perusahaan  dapat  menghasilkan  pengawasan  yang  efektif  terhadap manajemen  perusahaan.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  sebelumnya  milik  Lulu et  al .  (2022)  dan Zulfikar et  al .  (2017).  Nugraha et  al .  (2020)  menyatakan,  peningkatan leverage dapat  menurunkan profitabilitas perusahaan, karena peningkatan utang biasanya menyebabkan beban bunga yang lebih tinggi, yang dapat mengurangi laba bersih perusahaan (Bintara, 2020; Rahman et al ., 2020). Begitu juga dengan likuiditas, ketika likuiditas meningkat, perusahaan cenderung mengalokasikan lebih banyak sumber  daya  ke  dalam  aset  yang  kurang  produktif  secara  finansial,  yang  mengurangi  kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba dari aset-aset tersebut. Hal ini dapat mengakibatkan penurunan dalam efisiensi penggunaan aset dan akhirnya menurunkan tingkat profitabilitas (Nugraha et al ., 2020).

## Natalia, Sihono

## Pengaruh Frekuensi Rapat Dewan Komisaris terhadap Profitabilitas
Pada hasil studi ini, temuan uji t menyatakan bahwa frekuensi rapat dewan komisaris memiliki pengaruh ke arah negatif dan signifikan terhadap profitabilitas, yang berarti hipotesa kedua diterima . Rapat dewan komisaris sering kali hanya dilakukan sebagai formalitas tanpa membahas secara detail apa  saja  yang  menjadi  permasalahan  perusahaan,  sehingga  seringkali  mengakibatkan  kurangnya efektivitas  dalam  mendiskusikan  pertumbuhan  perusahaan  atau  informasi  terkini.  Akibatnya, pengawasan  dan  pengambilan  keputusan  menjadi  terganggu,  sehingga  dapat  meningkatkan  risiko terjadinya  kecurangan  di  dewan  direksi.  Meskipun  dewan  komisaris  semakin  aktif,  bukti menunjukkan bahwa hal ini tidak selalu berdampak positif terhadap kinerja perusahaan.
Hasil  studi  ini  cukup  konsisten  dengan  penelitian  sebelumnya  yang  mengemukakan  bahwa frekuensi  rapat  dewan  komisaris  secara  signifikan  mempengaruhi  profitabilitas  ke  arah  negatif (Satriadi et al ., 2018; Narjees et al ., 2016; Alsartawi, 2019).

## Pengaruh Komisaris Independen terhadap Profitabilitas
Selanjutnya,  temuan  uji  parsial  pada  hasil  studi  ini  menyatakan  bahwa  kehadiran  komisaris independen tidak memiliki pengaruh negatif yang signifikan terhadap profitabilitas, maka hipotesa ketiga ditolak .  Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  fungsi  pengawasan  yang  dijalankan  oleh  komisaris independen, yang adalah anggota dewan komisaris, terhadap manajemen tidak optimal. Akibatnya, kemungkinan  terjadinya  manipulasi  didalam  penyajian  laporan  keuangan  yang  bisa  saja  dilakukan oleh pihak manajemen tidak dapat diatasi  dengan meningkatnya jumlah anggota dewan komisaris. Menurut  Lulu et  al .  (2022)  kehadiran  komisaris  independen  di  perusahaan  tidak  selalu  menjamin penerapan prinsip GCG yang baik dalam perusahaan tersebut yang akan berdampak positif terhadap profitabilitas yang diperoleh.
Sejalan dengan studi  milik  Ichsani et al . (2021), Kurniawan, (2021) dan  Lulu et al . (2022) yang menyatakan  bahwa  komisaris  independen  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  profitabilitas. Sebaliknya, tidak sejalan dengan penelitian Zulfikar et al . (2017),  Narjees et al . (2016), dan Munandar et al . (2022) yang membuktikan bahwa komisaris independen memiliki pengaruh terhadap profitabilitas.

## Pengaruh Leverage terhadap Profitabilitas
Hasil temuan uji parsial (uji t) selanjutnya menyatakan bahwa leverage berpengaruh negatif tidak signifikan  terhadap  profitabilitas.  Maka  dengan  ini,  hipotesa  keempat ditolak .  Ketidaksigifikanan pengaruh tersebut mengindikasikan bahwa leverage bukanlah salah satu faktor yang dominan dalam mempengaruhi  profitabilitas  secara  signifikan.  Kemudian,  data  menunjukkan  bahwa  peningkatan rata-rata profitabilitas diiringi oleh penurunan tingkat leverage perusahaan. Namun, karena perubahan dalam  tingkat leverage tidak  begitu  substansial,  dampaknya  terhadap  profitabilitas  perusahaan  juga tidak terlalu besar secara langsung (Setiadewi & Purbawangsa, 2015).
Temuan  ini  konsisten  dengan  hasil  studi  terdahulu  yang  menunjukkan  bahwa  pengaruh leverage terhadap profitabilitas cenderung negatif namun tidak signifikan secara statistik, atau bahkan tidak memiliki pengaruh sama sekali (Wibowo & Wartini, 2012; Nurhayati & Wijayanti, 2022). Akan

## Natalia, Sihono
tetapi  bertentangan  dengan  penelitian  yang dijalankan  oleh  Rahman et  al .  (2020)  dan  Bintara  (2020) yang mengemukakan bahwa leverage dapat mempengaruhi profitabilitas.

## Pengaruh Likuiditas terhadap Profitabilitas
Analisis pengaruh dari likuiditas terhadap profitabilitas, membuktikan bahwa likuiditas tidak berpengaruh  terhadap  profitabilitas,  alhasil  hipotesa  kelima ditolak .  Hal  ini  dikarenakan  likuiditas tidak selalu berpengaruh secara langsung terhadap profitabilitas. Likuiditas merujuk pada kapasitas suatu  perusahaan  dalam  mengonversi  asetnya  menjadi  uang  tunai  dengan  cepat  dan  lancar  demi memenuhi kewajiban finansial jangka pendek, sedangkan profitabilitas adalah keuntungan finansial yang diperoleh perusahaan dari kegiatan operasinya. Namun demikian arah koefisien regresi negatif memberikan arti bahwa ketika likuiditas meningkat, profitabilitas cenderung menurun. Dikarenakan kenaikan likuiditas memiliki dampak negatif terhadap profitabilitas, dengan meningkatnya likuiditas perusahaan  cenderung  untuk  mengalokasikan  sumber  daya  tambahan  pada  aset-aset  yang  kurang produktif  secara  finansial,  sehingga  dapat  mengurangi  kapasitas  perusahaan  dalam  memperoleh keuntungan  dari  aset-aset  tersebut.  Hal  ini  berpotensi  menurunkan  efisiensi  penggunaan  aset  dan akhirnya mereduksi tingkat profitabilitas.
Hasil  temuan  ini  mendukung  hasil  dari  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rahmat et  al .  (2019), Bintara  (2020)    dan  Alimah  &  Sihono  (2023)  yang  menyimpulkan  bahwa  tingkat  likuiditas  tidak berpengaruh terhadap profitabilitas. Namun bertentangan dengan beberapa hasil penelitian lain yang mengemukakan  bahwa  tingkat  likuiditas  memiliki  pengaruh  terhadap  profitabilitas  (Zaitoun  & Alqudah, 2020; Alhassan & Islam, 2021).

## KESIMPULAN
Data  sampel  ini  berjumlah  96  laporan  keuangan  asalnya  dari  32  entitas  pertambangan  yang tercatat di BEI selama periode 3 tahun, sejak 2020 sampai dengan 2022. Berdasarkan hasil pengujian terhadap  empat  variabel  independen,  terdapat  satu  variabel  independen  yang  mempengaruhi profitabilitas yaitu frekuensi rapat dewan komisaris. Sedangkan tiga variabel lainnya yaitu komisaris independen, leverage dan likuiditas tidak mempengaruhi profitabilitas.
Dari temuan ini masih terdapat beberapa keterbatasan yang perlu diperbaiki. Studi ini hanya mempertimbangkan  variabel  frekuensi  rapat  dewan  komisaris,  keberadaan  komisaris  independen, leverage,  dan  likuiditas.  Diharapkan  penelitian  selanjutnya  dapat  meningkatkan  kekayaan  literatur dengan  memasukkan  variabel  lain  yang  berpotensi  memengaruhi  profitabilitas.  Selain  variabel frekuensi rapat dewan komisaris dan komisaris independen, dapat ditambahkan variabel tata kelola perusahaan lain yang lebih beragam seperti komite audit, direktur independen, frekuensi rapat dewan direksi, dan juga rapat komite audit. Studi ini memiliki keterbatasan dalam periode penelitian yang hanya mencakup tiga tahun, mulai dari 2020 hingga 2022. Dan juga memiliki keterbatasan sampel data dikarenakan  dari  72  populasi  sampel  perusahaan  sektor  pertambangan,  yang  berhasil  diambil hanyalah 32 sampel perusahaan dikarenakan terdapat 9 perusahaan sektor pertambangan yang tidak mempublikasikan  laporan  tahunannnya  secara  lengkap  berturut-turut  selama  3  tahun  periode penelitian, lalu 32 perusahaan lainnya tidak memperoleh laba selama periode penelitian berturut-turut. Studi berikutnya diharapkan dapat memperluas jangka waktu penelitian serta menggunakan sektor perusahaan lain untuk memperoleh jumlah sampel data yang lebih besar.

## Natalia, Sihono
Implikasi dari penelitian ini menunjukkan bahwa ada sejumlah faktor internal perusahaan yang dapat berpotensi menghambat profitabilitas. Pengaruh negatif dari frekuensi rapat dewan komisaris, dan  tidak  pengaruhnya  keberadaan  komisaris  independen, leverage ,  dan  likuiditas  terhadap profitabilitas menegaskan pentingnya pengelolaan yang efisien dan efektif dalam organisasi. Pertama, perusahaan  perlu  mempertimbangkan  ulang  praktik  rapat  dewan  komisaris,  sehingga  tidak  hanya menjadi formalitas tetapi juga menjadi forum yang efektif untuk memecahkan masalah dan mengambil keputusan  strategis  yang  mendukung  pertumbuhan  profitabilitas.  Kedua,  keberadaan  komisaris independen harus disesuaikan dengan fungsi pengawasan yang lebih kuat untuk menghindari risiko manipulasi laporan keuangan oleh manajemen. Selain itu, manajemen perlu memperhatikan tingkat leverage dan likuiditas perusahaan, serta memastikan bahwa struktur keuangan yang tepat dan alokasi sumber  daya  yang  bijaksana  dilakukan  untuk  mengoptimalkan  profitabilitas.  Implikasi  ini menegaskan  perlunya  perhatian  yang  lebih  besar  terhadap  manajemen  risiko  dan  GCG  yang  baik untuk meningkatkan kinerja keuangan dan profitabilitas jangka panjang perusahaan.

## Daftar Pustaka
Alhassan, I., & Islam, K. M. A. (2021). Liquidity Management and Financial Performance of Listed Oil and Gas Companies in Nigeria. International Journal of A ccounting &amp; Finance Review , 8 (1 SE-Regular Research Article/ Short Communication Article).
https://doi.org/10.46281/ijafr.v8i1.1364
Alimah,  A.,  &  Sihono,  A.  (2023).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi Profitabilitas. Kinerja , 5 (01), 189 – 201. https://doi.org/10.34005/kinerja.v5i01.2436 Anderson, R. C., & Reeb, D. M. (2004). Board Composition: Balancing Family Influence
in S&P  500  Firms. Administrative  Science  Quarterly , 49 (2),  209 – 237. https://doi.org/10.2307/4131472
Bintara,  R.  (2020).  The  Effect  of  Working  Capital,  Liquidity  and  Leverage  on Profitability. Saudi  Journal  of  Economics  and  Finance , 04 (01),  28 – 35. https://doi.org/10.36348/sjef.2020.v04i01.005
Enjela, L. M., & Wahyudi, I. (2022). Capital Adequancy Ratio Terhadap Harga Saham. Jurnal Manajemen Dan Ekonomi Bisnis , 2 (3), 78 – 86.
Gati, V., Nasih, M., Agustia, D., & Harymawan, I. (2020). Islamic index, independent commissioner  and  firm  performance. Cogent  Business  and  Management , 7 (1). https://doi.org/10.1080/23311975.2020.1824440
Ichsani, S., Ratu, A., Taswa, P., Aprianto, F., & Hermawan, H. (2021). Effect of Good Corporate  Governance  Mechanism  on  Company  Profitability  Ratios  Turkish Journal of Computer and Mathematics Education. Turkish Journal of Computer and Mathematics Education , 12 (8), 1793 – 1805.
Ismawati,  A.  D.,  Info,  A.,  &  Ismawati,  A.  D.  (2022). Effect  of  Corporate  Social Responsibility , Capital Intensity , Independent Commissioner And Profitability On Tax Avoidance  (  Study  on  Food  and  Beverage  Companies  Listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange in 2017 – 2020 ) . 1 (1), 44 – 51.
Kiptoo,  I.  K.,  Kariuki,  S.  N.,  &  Ocharo,  K.  N.  (2021).  Corporate  governance  and

## Natalia, Sihono
financial  performance  of  insurance  firms  in  Kenya. Cogent  Business  and Management , 8 (1). https://doi.org/10.1080/23311975.2021.1938350
Koming, N., & Praditasari, A. (2017). Pengaruh Good Corporate Governance, Ukuran Perusahaan, Leverage Dan Profitabilitas Pada Tax Avoidance. E-Jurnal Akuntansi , 2017 (1), 1229 – 1258.
Kurniawan,  E.  R.  (2021).  Pengaruh  Goodcorporate  Governance  Terhadap  Nilai Perusahaan dan Profitabilitas. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi .
Kusmawati, Y., & Ovalianti, N. (2022). Pengaruh Current Ratio dan Debt To Equity Ratio terhadap Return on Equity Pada PT . Permodalan Nasional Madani ( PNM ) Periode 2012-2021 . 1 . Lukviarman. (2016). Analisis Laporan Keuangan . PT. Raja Grafindo Persada.
Lulu,  L.,  Sundarta,  M.  I.,  Muniroh,  L.,  &  Prasetia,  A.  (2022).  The  Influence  of  the Independence of the Board of Commissioners, Audit Quality, and Company Size on Banking Profitability. Jurnal HARMONI: Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 1 (2), 118. https://doi.org/10.32832/jharmoni.v1i2.8765
M. Gunde, Y., Murni, S., & H. Rogi, M. (2017). Analisis Pengaruh Leverage Terhadap Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sub  Industri  Food  and  Beverages Yang  Terdaftar  Di  Bei  (Periode  2012-2015). Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 5 (3), 4185 – 4194.
Molnar, M., Wang, B., & Chen, W. (2017). Corporate governance and firm performance
in China. Economics Division Working Papers , 2017/53 . https://doi.org/10.1787/0d6741fd-en
Munandar, A., Ikhsan, M., Jumono, S., & Abdurrahman, A. (2022). The Effect of Non Performing  Loan  (NPL),  Independent  Commissioner  (KMI),  and  Capital Adequacy Ratio (CAR) on Firm Value (PBV) Mediated by Return on Asset (ROA). Quantitative
Economics
and
Management Studies , 3 (5), 810 – 824.
https://doi.org/10.35877/454ri.qems1063
Musleh  Alsartawi,  A.  (2019).  Board  independence,  frequency  of  meetings  and performance.
Journal of Islamic Marketing , 10 (1), 290 – 303. https://doi.org/10.1108/JIMA-01-2018-0017
Nawaz Khan, S., Hussain, R. I., Ur-Rehman, S., Maqbool, M. Q., Engku Ali, E. I., & Numan,  M.  (2019).  The  mediating  role  of  innovation  between  corporate governance  and  organizational  performance:  Moderating  role  of  innovative culture  in  Pakistan  textile  sector. Cogent  Business  and  Management , 6 (1). https://doi.org/10.1080/23311975.2019.1631018
Ntim, C. G., Soobaroyen, T., & Broad, M. J. (2017). Governance structures, voluntary disclosures  and  public  accountability:  The  case  of  UK  higher  education institutions. Accounting,  Auditing  and  Accountability  Journal , 30 (1),  65 – 118. https://doi.org/10.1108/AAAJ-10-2014-1842
Nugraha,  N.  M.,  Sulastri,  L.,  Nugraha,  D.  N.  S.,  Puspitasari,  D.  M.,  &  Putra,  R.  G.

## Natalia, Sihono
(2020). Effect of Leverage and Liquidity on Financial Performance of Companies in  the  Property  and  Real  Estate  Sub  Sector  in  Indonesia. PalArch’s  Journal  of Archeology of Egypt/Egyptology , 17 (10), 3675 – 3688.
https://archives.palarch.nl/index.php/jae/article/download/5993/5898
Nurhayati,  S.  A.,  &  Wijayanti,  A.  (2022). Volume  .  18  Issue  2  (  2022  )  Pages  360-368 INOVASI :  Jurnal  Ekonomi  ,  Keuangan  dan  Manajemen  ISSN :  0216-7786  (  Print  ) 2528-1097  (  Online  )  Pengaruh  kepemilikan  institusional  ,  likuiditas  ,  dan  leverage terhadap profitabilitas The effect of institutional . 18 (2), 360 – 368. https://doi.org/10.29264/jinv.v18i2.10616
Oktaviyani,  R.,  &  Munandar,  A.  (2017).  Effect  of  Solvency,  Sales  Growth,  and Institutional  Ownership  on  Tax  Avoidance  with  Profitability  as  Moderating Variables  in  Indonesian  Property  and  Real  Estate  Companies. Binus  Business Review , 8 (3), 183. https://doi.org/10.21512/bbr.v8i3.3622
Rahman, M. M., Saima, F. N., & Jahan, K. (2020). The Impact of Financial Leverage on Firm’s  Profitability:  An  Empirical  Evidence  from  Listed  Textile  Firms  of Bangladesh. Journal of Business Economics and Environmental Studies , 10 (2), 23 – 31. https://doi.org/10.13106/jbees.2020.vol10.no2.23
Rahmat, S. T. Y., Arjanto, B., & Rina, A. (2019). The effect of cash Flows of Operation and Liquidity on Profitability: a Study in Processing and Manufacturing Industry Sector’s Companies in PT Bank BRI Syariah, TBK. RJOAS, 4(88) , 4 (April), 18 – 24. https://doi.org/10.18551/rjoas.2019-04.03
Satriadi, F., Kara, M. A. B., Pranoto, T., & Haryono, L. (2018). Pengaruh Tata Kelola Perusahaan  Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek  Indonesia. Studi  Akuntansi  Dan  Keuangan  Indonesia , 1 (2),  134 – 157. https://doi.org/10.21632/saki.1.2.134-157
Setiadewi, K. A. Y., & Purbawangsa, I. B. A. (2015). Pengaruh Ukuran Perusahaan dan Leverage Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan . 596 – 609.
Solihah, E., & Sihono, A. (2023). Profitabilitas , Tata Kelola Perusahaan dan Penghindaran Pajak Perusahaan Otomotif di Indonesia . XI (11), 97 – 113.
Tylova,  J.  B.,  &  Nyale,  M.  H.  Y.  (2023).  Analisis  Profitabilitas,  Likuiditas,  Struktur Modal  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan. Reslaj :  Religion Education Social Laa Roiba Journal , 5 (5), 2936 – 2949. https://doi.org/10.47467/reslaj.v5i5.3543 Utami Budi W, & Pardanawati Laksmi S. (2017).
Pengaruhlikuiditas,Solvabilitas,Danmanajemenasetterhadapkinerjakeuanganpa daperusahaangopublikyangterdaftardalamkompas100Diindonesia. Jurnal
Akuntansi Dan Pajak , 17 (1), 1 – 63.
Wibowo,  A.,  &  Wartini,  S.  (2012).  Efisiensi  Modal  Kerja,  Likuiditas,  dan  Leverage Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Manufaktur  di  BEI. Jurnal  Dinamika Manajemen , 3 (1), 49 – 58.

## Natalia, Sihono
Wintoki, M. B., Linck, J. S., & Netter, J. M. (2012). Endogeneity and the dynamics of internal  corporate  governance. Journal  of  Financial  Economics , 105 (3),  581 – 606. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2012.03.005
Zahra, F. N. (2016). The Effect of Independent Directors, Board Size, and Frequency of Board  Meetings  to  Profitability. Quarterly  Journal  of  Knowledge  and  Information Management , 3 (3), 49 – 59.
Zaitoun, M., & Alqudah, H. (2020). The Impact of Liquidity and Financial Leverage on  Profitability:  The  Case  of  Listed  Jordanian  Industrial  Firm’s. International Journal of Business and Digital Economy , 1 (November), 29 – 35.
Zulfikar, R., Lukviarman, N., & Agustiningsih, W. (2017). Competition, Independent Commissioner, Risk Disclosure and Financial Performance. Review of Integrative Business  and  Economics  Research , 6 (1),  76 – 91.  http://buscompress.com/journal- home.html