Jurnal Manajemen Bisnis dan Keuangan e-ISSN: 2716-3695 p-ISSN: 2775-1465 Vol. 5, No. 1, April 2024, Hal. 29-45 DOI: https://doi.org/10.51805/jmbk.v5i1.156

## Pengaruh Indikator Makroekonomi terhadap Indeks SRI- KEHATI yang Dimoderasi Variabel Konfirmasi Kasus COVID-19
Celine Kho 1 (1941001.celine@uib.edu)* Yulfiswandi 2 (yulfis.wandi@uib.edu)
1,2 Universitas Internasional Batam, Kota Batam, Kepulauan Riau, Indonesia 29426

## *Penulis Korespondensi
Artikel Masuk: 26 Agustus 2023 Artikel Diterima: 17 Januari 2024

## Abstract
The  capital  market  is  one  of  the  most  critical  factors  in  developing  the  Indonesian economy and can be used as a medium for investing. In Indonesia, the SRI-KEHATI Index  is  currently  attracting  much  attention.  Macroeconomic  factors  such  as  the exchange rate, inflation rate, amount of money in circulation, Monday effects, and Friday effects are variables that are quite often mentioned in their influence on stock indices, especially during the pandemic. After the COVID-19 pandemic, the capital market has been experiencing fluctuations and depreciation. This research aims to test the influence of Monday effects, Friday effects, interest rates, inflation rates, and the amount of money in circulation on stock indices with COVID-19 as a moderation. Using  the  multiple  linear  regression  method,  the  number  of  samples  used  in  this research was 958, which is monthly data from January 1, 2019, to November 30, 2022. The research results show that the variables of interest rates, money supply, and the COVID-19 pandemic significantly influence the SRI-KEHATI Index. In contrast, the Monday effect, Friday effect, and inflation variables do not have a significant effect.
Keywords: macroeconomics; SRI-KEHATI index; COVID-19; investment JEL Classification: E60; E63; E69

## Abstrak
Pasar  modal  merupakan  salah  satu  faktor  terpenting dalam  perkembangan perekonomian  Indonesia  dan  dapat  digunakan  sebagai  media  untuk berinvestasi. Di Indonesia terdapat Indeks SRI-KEHATI yang saat ini cukup menarik perhatian. Faktor makroekonomi seperti kurs, tingkat inflasi, jumlah uang yang beredar, efek hari Senin, dan efek hari Jumat merupakan variabel yang cukup sering disebutkan dalam pengaruhnya  terhadap indeks saham, terlebih di masa pandemi dan setelah pandemi COVID-19 ini, pasar modal mengalami fluktuasi dan kecenderungan depresiasi. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh dari efek hari Senin, efek hari Jumat, tingkat suku bunga, tingkat inflasi, dan jumlah uang yang beredar terhadap indeks saham
dengan COVID-19 sebagai moderasi. Jumlah sampel yang digunakan dalam penelitian ini berjumlah 958 data sampel yang merupakan data bulanan dari 1  Januari  2019  hingga  30  November  2022  dengan  motode  regresi  linear berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel tingkat suku bunga, jumlah uang yang beredar, dan pandemi COVID-19 signifikan memengaruhi Indeks SRI-KEHATI, sedangkan variabel efek hari Senin, efek hari Jumat, dan inflasi tidak berpengaruh signifikan.
Kata Kunci: makroekonomi; indeks SRI-KEHATI; COVID-19; investasi Klasifikasi JEL: E60; E63; E69

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  merupakan  salah  satu  faktor  terpenting dalam  perkembangan perekonomian Indonesia dan digunakan oleh banyak perusahaan sebagai media untuk  mendapatkan  investasi.  Secara  umum,  investasi  dapat  diartikan  sebagai penggunaan uang dengan harapan dapat mendapatkan atau menghasilkan lebih banyak uang kedepannya. Hal ini terkait dengan peran pasar modal yang memiliki dua  fungsi,  yaitu  sebagai  sarana  bagi  perusahaan  untuk  memperoleh  dana  dari pemodal masyarakat dan sebagai sarana bagi masyarakat untuk berinvestasi pada instrumen keuangan seperti saham, obligasi, reksa dana, dan lain-lain (Simbolon & Purwanto, 2018).
COVID-19 merupakan wabah penyakit yang menular yang disebabkan oleh virus SARS-CoV-2, wabah ini dinyatakan sebagai global pandemic oleh WHO yang menyebar di berbagai negara pada 12 Maret 2020 (Rahmayani & Oktavilia, 2020). COVID-19 telah menyebabkan gangguan pada perekonomian di berbagai sektor, salah  satunya  harga  saham.  Pasar  saham  secara  global  telah  turun  hingga  dua puluh  lima  persen  di  masa  pandemi.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  sentimen investor terhadap COVID-19 menjadi faktor signifikan yang memengaruhi kinerja atau performa indeks pasar saham (Wijaya et al., 2022).
Indeks pada pasar saham digunakan untuk mengukur bagaimana kinerja atau performa  dari  pasar  modal.  Seiring  peningkatan  indeks  pasar  saham,  performa pasar  modal  akan  meningkat,  dan  kegiatan  ekonomi  seperti  investasi  akan  ikut meningkat  (Qing  &  Kusairi,  2019).  Di  Indonesia  terdapat  beberapa  jenis  indeks salah  satunya  yaitu  indeks Sustainable  and  Responsible  Investment atau  yang  lebih dikenal dengan sebutan SRI-KEHATI yang cukup menarik perhatian. SRI-KEHATI merupakan  indikator  pergerakan  harga  saham  yang  menjadi  pedoman  bagi investor.  SRI-KEHATI  terdiri  dari  dua  puluh  lima  perusahaan  tercatat  yang memiliki  kinerja  yang  baik  dalam  mendorong  usaha-usaha  berkelanjutan  dan memiliki kesadaran terhadap lingkungan hidup, sosial, dan tata kelola.
B.C et al. (2019) menemukan bahwa investor individu merupakan kelompok investor yang lebih responsif dibandingkan investor institusi domestik dan asing. Hal  ini  dapat  memungkinkan  bahwa  efek  hari  Senin  dapat  disebabkan  dari informasi  yang  dikeluarkan  perusahaan  di  pasar  saham.  Di  pasar  yang  efisien, harga  saham  merespon  terhadap  informasi  yang  beredar,  maka  dari  itu  harga saham yang rendah di hari Senin dapat berupa efek dari kurangnya atau buruknya informasi yang beredar di hari Senin. Jika perusahaan merilis informasi pendapatan yang buruk di akhir pekan, hal ini dapat menyebabkan pengembalian yang rendah di  hari  Senin.  Studi  anomali  kalender  menunjukkan  bahwa  investor  dapat menggunakan  anomali  yang  ada  untuk  memprediksi  pergerakan  harga  saham dalam satu hari tertentu, salah satunya pada hari Senin dan hari Jumat.
Faktor lain dalam makroekonomi yaitu tingkat inflasi. Ketika terjadinya suatu inflasi, harga aset riil akan ikut naik, saham yang dianggap mewakili aset tersebut akan ikut mengalami kenaikan pada nilai nominalnya (Zuhroh, 2020).
Yubiharto  et  al.  (2021)  mengemukakan  bahwa  suku  bunga  merupakan kebijakan moneter yang dilaksanakan oleh bank sentral di seluruh dunia. Ketika perekonomian  sedang  melemah,  suku  bunga  akan  diturunkan  oleh  bank sentral
untuk menyeimbangkan perekonomian. Sebaliknya, ketika perekonomian sedang meningkat, investor akan tertarik untuk menanamkan modalnya sehingga indeks saham akan ikut meningkat.
Suku  bunga  dan  tingkat  inflasi  dinilai  saling  berkaitan.  Dari  hubungan tersebut tecipta fisher effect , di mana meningkatnya suatu inflasi selalu diikuti oleh meningkatnya suku bunga. Maka dari itu, untuk menentukan suku bunga riil yang merupakan indikator yang memengaruhi aktivitas investasi, suku bunga nominal perlu disesuaikan dengan tingkat inflasi (Palley, 2018).
Jumlah  uang  yang  beredar  juga  merupakan  salah  satu  indikator  yang berkaitan  erat  dengan  pasar  saham.  Ketika  suatu  kebijakan  moneter  ekspansif dilakukan,  hal  ini  dapat  menyebabkan  atau  merangsang  pertumbuhan  ekonomi dan  dapat  meningkatkan  jumlah  peredaran  uang  di  masyaraka.  Hasilnya, permintaan akan saham akan meningkat dan pada akhirnya akan menyebabkan kenaikan harga (Abbas & McMillan, 2014).
Di sisi lain, kebijakan moneter ekspansif merangsang pertumbuhan ekonomi dan  meningkatkan  peredaran  uang  di  tangan  masyarakat  yang  pada  gilirannya akan ikut meningkatkan permintaan saham dan aset keuangan lainnya. Efek dari permintaan saham ini akan menyebabkan kenaikan harga (Dempere, 2019).
Dari  beberapa  penelitian  tersebut,  terbentuk  model  penelitian  ini  yang menggambarkan  hubungan  antara  variabel  independen  memengaruhi  variabel dependen dengan menyertakan variabel moderasi sebagai berikut:
Gambar 1. Model Penelitian

## METODE PENELITIAN

## Rancangan Penelitian
Jenis  pendekatan  yang  diuji  pada  penelitian  ini  merupakan  pendekatan kuantitatif  dan  dilakukan  dengan  menentukan  hipotesis  serta  mengidentifikasi faktor-faktor  yang  dapat  membuktikan  hipotesis.  Pengujian  akan  dilakukan dengan  prosedur  statistik  dan  akan  diinterpretasikan  secara  deduktif  (Creswell, 2014).
Hipotesis  pada  penelitian  ini  menunjukkan  hubungan  korelasional  dan hubungan  kausal  antar  variabel.  Hubungan  korelasional  dapat  membuktikan
bahwa  variabel  terjadi  pada  saat  yang  bersamaan  dalam  beberapa  cara  dan hubungan kausal pada penelitian ini menguji adanya implikasi antara perubahan satu  variabel  berdampak  pada  perubahan  variabel  lain.  Penelitian  ini menggunakan  metode  analisis  data time  series  analysis dengan  mengobservasi secara  berulang  pada  rentang  waktu  yang  memungkinkan  tujuan  penelitian bertindak sebagai kontrol (Cooper & Schindler, 2013).

## Objek Penelitian
Objek  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  merupakan  Indeks  SRI-KEHATI yang  terdaftar  pada  BEI,  dengan  menguji  variabel-variabel  yang  merupakan indikator  makroekonomi.  Variabel-variabel  yang  diuji  pengaruhnya  terhadap Indeks  SRI-KEHATI  adalah  variabel makroekonomi  seperti  efek  hari  Senin,  efek hari  Jumat,  tingkat  suku  bunga,  tingkat  inflasi,  jumlah  uang  yang  beredar,  serta kasus baru COVID-19. Kasus baru COVID-19 juga diyakini memoderasi hubungan antara variabel makroekonomi dengan Indeks SRI-KEHATI. Periode uji data pada objek penelitian ini adalah data bulanan dari 1 Januari 2019 hingga 30 November 2022.

## Definisi Operasional Variabel
Variabel dependen yang merupakan sinonim variabel kriteria ini merupakan objek yang diukur, diprediksi, diamati, atau diperkirakan terpengaruh oleh faktor variabel independen (Cooper & Schindler, 2013). Penelitian ini menjadikan Indeks SRI-KEHATI sebagai variabel dependen. Indeks SRI-KEHATI telah mencakup 25 perusahaan emiten terbuka yang memenuhi kriteria (Jannah & Nurfauziah, 2018). Penelitian ini menggunakan penutupan harga setiap akhir bulan pada Indeks SRI- KEHATI yang diperoleh dari situs www.finance.yahoo.com.
Variabel  independen  berperan  sebagai  prediktor  yang  mengefek  pada variabel  dependen.  Beberapa  variabel  independen  kemungkinan  bisa  saling berkorelasi  dalam  mengontrol  variabel  dependen  (Cooper  &  Schindler,  2013). Berikut penjelasan variabel independen yang diuji dalam penelitian ini:

## Efek Hari Senin dan Efek Hari Jumat
Kedua  variabel  efek  hari  Senin  dan  efek  hari  Jumat  dalam  penelitian  ini merupakan variabel dummy . Dalam satu minggu, terdapat lima hari kerja. Maka akan  dibentuk  model  regresi  dengan  variabel dummy yang  dibagi  menjadi  lima kategori, yaitu variabel dummy hari Senin (SEN), hari Selasa (SEL), hari Rabu (RAB), hari Kamis (KAM), dan hari Jumat (JUM). Pemberian nilai pada hari t , dapat dilihat sebagai berikut:
SEN: jika t jatuh pada hari Senin maka akan diberikan nilai 1, dan sebaliknya jika jatuh pada hari yang bukan hari Senin, maka akan diberikan nilai 0. Begitu juga dengan JUM: jika t jatuh pada hari Jumat, penilaian akan diberikan nilai 1 dan 0 apabila bukan hari Jumat.

## Tingkat Suku Bunga
Menurut Simbolon & Purwanto (2018), suku bunga mencerminkan kebijakan moneter yang diadopsi oleh Bank Indonesia dan diumumkan kepada masyarakat oleh  Dewan  Gubernur  Bank  Indonesia  setiap  bulan.  Kebijakan  suku  bunga  ini dimaksud  untuk  mengontrol  likuiditas  pasar  uang  secara  tertib  demi  mencapai target operasi  kebijakan  moneter. Suku  bunga  dalam  penelitian ini  dikelola  dari situs www.bi.go.id yang menerbitkan BI7DRR setiap bulan.

## Tingkat Inflasi
Kenaikan harga barang dan jasa secara berkelanjutan merupakan pengertian inflasi secara umum hal ini akan menyebabkan nilai uang yang semakin menurun. Semakin tinggi kenaikan harga maka semakin turun nilai uang.
Menurut Islam et al. (2017), inflasi diartikan sebagai kenaikan dari suatu harga dalam  perekonomian  selama  jangka  waktu  tertentu.  Saat  barang  dan  jasa  yang didapatkan dari setiap unit mata uang semakin sedikit secara berkelanjutan dapat didefinisikan sebagai inflasi. Data tingkat inflasi pada penelitian ini diperoleh dari www.bi.go.id.

## Jumlah Uang yang Beredar
Uang merupakan sesuatu yang didapatkan atau digunakan untuk melakukan suatu transaksi baik barang atau jasa. Fungsi uang dapat diartikan sebagai satuan untuk  mengukur  nilai  dari  suatu  barang  atau  jasa,  sebagai  alat  yang  digunakan untuk tukar dan menukar, dan alat untuk menyimpan kekayaan. Jumlah peredaran uang merupakan salah satu variabel makroekonomi yang sangat penting karena dapat berpengaruh terhadap indeks saham.
Dalam penelitian ini, variabel jumlah uang yang beredar ini diukur dalam arti luas, yaitu satuan M2 yang di dalamnya termasuk uang kartal, uang kuasi yang dipublikasikan, dan uang giral. Jumlah uang yang beredar diamati mulai Januari 2019 hingga November 2022.

## Teknik Pengumpulan Data
Data  sekunder  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  diperoleh  dari www.bi.go.id,  www.Covid19.go.id,  dan  www.investing.com.  Data  yang  dikelola pada penelitian ini adalah Indeks SRI-KEHATI, efek hari Senin, efek hari Jumat, tingkat  inflasi,  tingkat  suku  bunga,  jumlah  uang  yang  beredar,  dan  kasus  baru COVID-19  dengan  periode  pengujian  data  mulai  dari  1  Januari  2019  hingga November 2022.

## Metode Analisis Data
Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  kuantitatif  untuk  membuktikan faktor  makroekonomi  yang  dapat  memengaruhi  harga  pada  indeks  saham. Pendekatan kuantitatif dinilai efektif untuk menguji hipotesis dalam penelitian ini dikarenakan  rumusan  masalah  pada  penelitian  ini  adalah  rumusan  yang  hanya memiliki satu pernyataan dan dapat dibuktikan secara data (Creswell, 2014).
Pengolahan data dalam penelitian ini akan dianalisis menggunakan software SPSS, dimana software ini dinilai sangat efektif dalam membantu menjelaskan data
secara kuantitatif. Model pengolahan data yang digunakan adalah model regresi linier, di mana terdapat satu variabel dependen dan lima variabel independen.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Statistik Deskriptif
Pada  penelitian  ini,  data  sekunder  untuk  variabel  dependen  Indeks  SRI- KEHATI  didapatkan  dari  Bursa  Efek  Indonesia,  dengan  data  dalam  periode  1 Januari  2019  hingga  30  November  2022.  Untuk  variabel  independen  pada penelitian, seperti suku bunga, inflasi, dan jumlah uang yang beredar didapatkan dari  situs  resmi  Bank  Indonesia.  Jumlah  sampel  yang  diteliti  pada  penilitian  ini berjumlah sebanyak 936 sampel data. Jumlah ini diperoleh setelah dilakukan uji outlier dan ditemukan sampel data menyimpang sebanyak 22 sampel. Sampel data akan diolah menggunakan aplikasi SPSS versi 26. Salah satu bentuk hasil penelitian sampel data tersebut berupa statistik deskriptif, yang dapat diamati sebagai berikut pada tabel 1 berikut:
Tabel 1. Statistik Deskriptif Variabel N Minimum Maximum Mean Std. Deviation SRI-KEHATI 936 232 440 367.77 39.022 EFEK SENIN 936 0.0000 1.0000 0.2051 0.4040 EFEK JUMAT 936 0.0000 1.0000 0.1934 0.3952 SUKU BUNGA 936 0.0350 0.0600 0.0433 0.0091 INFLASI 936 0.0132 0.0571 0.0259 0.0113 JUB 936 6.7517 6.9189 6.8320 0.0492 COVID-19 936 0.0000 1.0000 0.6934 0.4613
Sumber: data sekunder diolah (2023).
Pada tabel 1 didapatkan hasil bahwa nilai Indeks SRI-KEHATI terendah jatuh pada nilai 232 dan nilai tertinggi adalah 440. Nilai  rata-rata Indeks SRI-KEHATI selama  4  tahun  terakhir  adalah  367.77,  dan  rata-rata  variasi  data  Indeks  SRI- KEHATI  adalah  39.022  seperti  yang  ditunjukkan  standar  deviasi  pada  tabel tersebut.
Ditunjukkan  bahwa  data  efek  hari  Senin  yang  merupakan  variabel dummy memiliki nilai terendah sebesar 0 dan nilai tertinggi sebesar 1 dengan rata-rata nilai sebesar  0.2051.  Standar  deviasi  variabel  ini  yang  ditunjukkan  pada  statistik deskriptif menunjukkan nilai 0.4040.
Efek hari Jumat dalam penelitian ini merupakan variabel dummy dengan nilai terendah sebesar 0 dan nilai tertinggi sebesar 1. Rata-rata nilai efek hari Jumat ini senilai 0.1934 dan rata-rata variasi data nya senilai 0.3952.
Suku  Bunga  pada  4  tahun  terakhir  memiliki  nilai  terendah  sebesar  0.0350, yang menunjukkan pada periode 2019-2022 suku bunga turun hingga ke nilai 3.5%. Nilai tertinggi suku bunga 4 tahun terakhir adalah 0.0600. Hal ini menunjukkan suku  bunga  tertinggi  pada  periode  tersebut  adalah  6%.  Rata-rata  suku  bunga menunjukkan hasil 0.0433 atau 4.3% dengan standar deviasi 0.0091 atau 0.9%.
Hasil  penelitian  deskriptif  menunjukkan  bahwa  inflasi  pada  periode penelitian memiliki nilai terendah sebesar 0.0132. Inflasi terendah ini terjadi pada
bulan Agustus 2020. Nilai tertinggi inflasi pada hasil tabel menunjukkan nilai 0.0571 yang  terjadi  pada  bulan  Oktober  2022.  Rata-rata  nilai  inflasi  yang  terjadi  pada periode 2019-2022 adalah 0.0259 dengan standar deviasi senilai 0.0113.
Variabel  jumlah  uang  yang  beredar  pada  penelitian  ini  menunjukkan  nilai terendah  dan  tertinggi  sebesar  6.7517  dan  6.9189.  Nilai  rata-rata  dari  variabel jumlah uang yang beredar senilai 6.8320 dan nilai rata-rata variasi data nya adalah 0.0492. Semakin besar suatu nilai standar deviasi maka hal ini menunjukkan bahwa data tersebut semakin bervariasi.
Kasus COVID-19 pada penilitian ini merupakan salah satu variabel dummy yang memiliki nilai terendah 0 dan nilai tertinggi 1. Nilai terendah ini terjadi di tahun  2019  hingga  awal  tahun  2020  dimana  belum  ada  kasus  COVID-19  yang terjadi di Indonesia. Nilai tertinggi 1 mulai terjadi dari Maret 2020, ketika kasus COVID-19 mulai ditemukan di Indonesia. Rata-rata kasus COVID-19 adalah 0.6934 yang  menunjukkan  nilai  yang  lebih  mendekati  nilai  tertingginya.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  periode  penelitian  ini  lebih  didominasi  oleh  periode terjadinya  kasus  COVID-19.  Rata-rata  variasi  data  COVID-19  yang  ditunjukkan pada standar deviasi adalah 0.4613.

## Hasil Uji Outlier
Sampel  data  pada  penelitian  ini  berjumlah  958  sampel.  Sampel  ini  akan dilakukan  uji outlier guna  menentukan  data-data  ekstrim  yang  dinilai  dapat menyebabkan penelitian tidak normal. Uji outlier pada penelitian ini menggunakan metode SDR yang rasional batas uji nya adalah -3.00 dan 3.00. Hasil dari uji outlier ini menemukan hasil bahwa terdapat 22 sampel data menyimpang dari 958 sampel. Data menyimpang ini tidak akan digunakan dalam penelitian akhir, sehingga total jumlah sampel yang akan digunakan adalah 936 sampel data.

## Hasil Uji Normalitas
Hasil  uji  normalitas  dapat  menunjukkan  suatu  regresi  menghasilkan  nilai residual yang normal atau tidak dan mengetahui tingkat probabilitas normalitas pendistribusian  data  (Winarno,  2017).  Pada  penelitian  ini,  uji  normalitas menggunakan  metode Normal  P-P  Plot .  Hasil  uji  normalitas  penelitian  ini  dapat dilihat pada gambar 2 sebagai berikut:

## Gambar 2. Hasil Uji Normalitas
Dari gambar 2 di atas, ditunjukkan bahwa titik-titik sebaran data mengikuti garis diagonal. Dari hasil ini diketahui bahwa data pada Normal P-P Plot tersebar dengan normal.

## Hasil Uji Multikolinearitas
Multikolinieritas  dapat  menunjukan  korelasi  diantara  variabel  independen. Data yang normal tidak memiliki korelasi diantara variabel independen yang saling berhubungan  kuat  (Winarno,  2017).  Menurut  Yulianti  &  Purwohandoko  (2019), nilai tolerance yang di bawah 0.1 atau nilai VIF di atas 10 dapat dinyatakan telah terjadi  multikolinearitas.  Hasil  uji  multikolinearitas  ini  dapat  dilihat  sebagai berikut:
Tabel 2. Hasil Uji Multikolinearitas Variabel Tolerance VIF Keterangan EFEK SENIN 0.938 1.066 Tidak terjadi multikolinearitas EFEK JUMAT 0.937 1.067 Tidak terjadi multikolinearitas SUKU BUNGA 0.135 7.429 Tidak terjadi multikolinearitas INFLASI 0.315 3.175 Tidak terjadi multikolinearitas JUB 0.131 7.644 Tidak terjadi multikolinearitas COVID-19 0.193 5.176 Tidak terjadi multikolinearitas
Sumber: data sekunder diolah (2023).
Berdasarkan hasil tabel 2, didapatkan hasil yang menunjukkan bahwa tidak terjadi  multikolinearitas  karena  tidak  ada  variabel  independen  yang  memiliki tolerance di bawah 0.1 dan nilai VIF di atas 10. Hal ini menunjukkan hasil uji telah sesuai dengan kriteria uji multikolinearitas.

## Hasil Uji Autokorelasi
Uji Autokorelasi pada penelitian ini menggunakan metode Durbin-Watson, dimana  nilai  harus  berada  diantara  (4-dU)  dan  dU,  maka  dapat dikatakan  tidak terjadinya autokorelasi (Simbolon & Purwanto, 2018).
Tabel 3. Hasil Uji Autokorelasi Variabel Dependen Durbin-Watson Keterangan Indeks SRI-KEHATI 0.070 Tidak terjadi autokorelasi
Sumber: data Sekunder diolah (2023).
Keseluruhan sampel yang berkontribusi dalam penelitian ini berjumlah 936 dengan lima variabel independen, dan nilai dU yang diambil sebesar 1.8879 sesuai dengan tabel Durbin-Watson .

## Hasil Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas menggunakan metode Glejser, di mana pengujian ini berbasis angka sehingga hasil yang didapatkan lebih akurat. Hasil dari pengujian Glejser dapat dilihat pada tabel 4 sebagai berikut:
Tabel 4. Hasil Uji Glejser
Variabel Unstandardized Coefficients t Sig. Keterangan B Std. Error (Constant) 1517.469 157.042 9.663 < 0.001 - EFEK SENIN -0.199 1.035 -0.193 0.847 Homoskedastisitas EFEK JUMAT -0.448 1.058 -0.423 0.672 Homoskedastisitas BI_RATE -381.778 121.556 -3.141 0.002 Homoskedastisitas INFLASI 109.418 63.593 1.721 0.086 Homoskedastisitas JUB -219.629 22.772 -9.645 < 0.001 Homoskedastisitas COVID-19 18.993 1.997 9.511 < 0.001 Homoskedastisitas
Sumber: data Sekunder diolah (2023).
Hasil  penelitian  memperlihatkan  bahwa  setiap  variabel  memenuhi persyaratan  karena  nilai sig. lebih  besar  dari  0.05.  Dengan ini, dapat dinyatakan bahwa berdasarkan uji numerik dan empiris (uji Glejser), asumsi homoskedastisitas pada model regresi ini terpenuhi.

## Hasil Uji F
Tabel 5. Hasil Uji F Variabel Dependen F Sig. Keterangan Indeks SRI-KEHATI 363.272 0.000 Signifikan
Sumber: data Sekunder diolah (2023).
Hasil penelitian pada tabel 5 di atas mendapatkan hasil bahwa nilai F sebesar 363.272 dan nilai sig. 0.000. Tingkat signifikan menunjukkan hasil di bawah batas 0.05  dan  dapat  dinyatakan  sebagai  hasil  yang  signifikan.  Uji F pada  penelitian menemukan bahwa variabel independen atau bebas memiliki pengaruh signifikan terhadap  variabel  Indeks  SRI-KEHATI  yang  berperan  sebagai  variabel  terikat dalam penelitiani ini.
Hasil Uji t Pengujian t dilakukan  untuk  menganalisis  pengaruh  independen  terhadap dependen. Hasil analisa uji t pada penelitian ini ditunjukkan pada tabel 6 sebagai berikut:
Tabel 6. Hasil Uji t Variabel Unstandardized Coefficients t Sig. Keterangan B Std. Error (Constant) -6075.594 271.442 -22.383 < 0.001 - EFEK SENIN -0.223 1.789 -0.125 0.901 Tidak Signifikan EFEK JUMAT -0.670 1.829 -0.367 0.714 Tidak Signifikan BI_RATE 873.902 210.105 4.159 < 0.001 Signifikan Positif INFLASI 111.372 109.918 1.013 0.311 Tidak SIgnifikan JUB 947.456 39.361 24.071 < 0.001 Signifikan Positif COVID-19 -101.196 3.452 -29.318 < 0.001 Signifikan Negatif
Sumber: data Sekunder diolah (2023).
Hasil  pada  tabel  6  menujukkan  bahwa  variabel  efek  hari  Senin,  efek  hari Jumat,  dan  inflasi  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  Indeks  SRI- KEHATI  dikarenakan  memiliki  nilai  diatas  0.05  yang  merupakan  batas  hasil  uji yang signifikan. Variabel suku bunga, jumlah uang yang beredar, dan COVID-19 memiliki  nilai  dibawah  0.05  maka  dinyatakan  berpengaruh  signifikan  terhadap Indeks SRI-KEHATI. H 1 : efek hari Senin berpengaruh signifikan terhadap Indeks SRI-KEHATI.
Berdasarkan  hasil  uji  pada  tabel  6,  variabel  efek  hari  Senin  menunjukkan tingkat  signifikansi  sebesar  0.901  yang  berada  di  atas  nilai  0.05.  Hasil  ini membuktikan bahwa H 1 ditolak karena efek hari Senin tidak berpengaruh secara signifikan terhadap Indeks SRI-KEHATI. Temuan ini menunjukkan bahwa investor tidak terlalu menganggap efek hari Senin sebagai faktor yang terlalu memengaruhi pasar  modal,  dikarenakan  fenomena  spesial  lebih  dianggap  berpengaruh  pada pasar modal (Chiah & Zhong, 2021; Izadi & Noman, 2020; Smith, 2016). H 2 : efek hari Jumat berpengaruh signifikan terhadap Indeks SRI-KEHATI.
Hasil  uji  H 2 menemukan  bahwa  tingkat  signifikansi  sebesar  0.714.  Melalui hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa efek hari Jumat tidak berpengaruh secara signifikan  terhadap  Indeks  SRI-KEHATI  dikarenakan  nilai  signifikansi  masih berada di atas nilai 0.05. Pembuktian ini menunjukkan hasil yang sama seperti H 1 , di mana efek hari Jumat juga turut dianggap sebagai faktor yang tidak berpengaruh terhadap  indeks  saham,  yang  juga  turut  memiliki  kesamaan  dengan  penelitian (Chiah  &  Zhong,  2021;  Izadi  &  Noman,  2020;  Smith,  2016).  H 3 :  suku  bunga berpengaruh signifikan terhadap Indeks SRI-KEHATI.
Berdasarkan hasil uji H 3 , ditemukan hasil bahwa tingkat signifikansi variabel suku bunga < 0.001 berpengaruh signifikan terhadap Indeks SRI-KEHATI karena berada  di  bawah  tingkat  0.05.  Temuan  ini  sesuai  dengan  H 3 yang  berargumen bahwa  suku  bunga  berpengaruh  signifikan  terhadap  Indeks  SRI-KEHATI.  Naik dan turunnya suku bunga dinilai dapat memengaruhi keputusan investor dalam memindahkan  dana  investasinya  di  pasar  modal.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari bagaimana  investor  memilih  untuk  memindahkan  dana  investasinya  ke  sektor
perbankan ketika suku bunga sedang naik  (Eldomiaty et al., 2020). Pendapat ini sama dengan hasil penelitian terdahulu (Andika & Djamaluddin, 2020; Prawoto & Putra,  2020;  Šimáková  et al.,  2019).  H 4 :  tingkat  inflasi  berpengaruh  signifikan terhadap Indeks SRI-KEHATI.
Hasil analisa selanjutnya dari uji H 4 menunjukkan bahwa tingkat signifikansi 0.311  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Indeks  SRI-KEHATI.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  H 4 ditolak.  Investor  pada  pasar  modal  cenderung menganggap  bahwa  inflasi  tidak  terlalu  berpengaruh  terhadap  pasar  saham, dikarenakan  saham-saham  yang  diinvestasikan  yang  tergolong  dalam  kategori bluechip cenderung stabil, sehingga pengaruh inflasi terhadap pergerakan indeks tidak  dianggap  berpengaruh  (Andika  &  Djamaluddin,  2020).  Temuan  ini mendukung penelitian terdahulu yang telah dilakukan  (Rahmayani & Oktavilia, 2020; Simanjuntak & Dewi, 2022; Yulianti & Purwohandoko, 2019). H 5 : jumlah uang yang beredar berpengaruh signifikan terhadap Indeks SRI-KEHATI .
Berdasarkan hasil uji pada tabel 6, ditemukan hasil signifikansi < 0.001 yang menunjukkan bahwa jumlah uang yang beredar berpengaruh signifikan terhadap Indeks  SRI-KEHATI.  Peningkatan  jumlah  uang  yang  beredar  dinilai  memiliki potensi untuk meningkatkan pembelian dan peluang investor dalam berinvestasi di pasar saham. Selain itu, ketika semakin banyak investor yang membeli saham, hal  tersebut  dapat  berdampak  pada  peningkatan  harga  saham  dan  juga  indeks saham di pasar modal (Hassanain, 2017). Hasil ini serupa dengan temuan penelitian yang telah dilakukan (Abbas & McMillan, 2014; Qing & Kusairi, 2019). H 6 : kasus COVID-19 berpengaruh signifikan terhadap Indeks SRI-KEHATI.
Uji  pada  H 6 menunjukkan  nilai  signifikan  sebesar  <  0.001  yang  berada  di bawah nilai 0.05. Temuan ini menyimpulkan bahwa H 6 dapat diterima, di mana kasus  COVID-19  dinilai  berpengaruh  signifikan  negatif  terhadap  Indeks  SRI- KEHATI. Hasil ini sesuai dengan pengujian yang telah dilakukan (He et al., 2020; Irfan et al., 2021; Kamaludin et al., 2021; Kristanto et al., 2022; Ngoc Hong et al., 2022).
COVID-19 dinilai memengaruhi minat investor dalam berinvestasi di pasar saham. Hal ini dapat dilihat dari bagaimana ketika kasus COVID-19 naik dampak yang didapatkan di dunia pasar modal cukup besar, di mana terjadi ketidakpastian dalam  harga  saham  yang  memengaruhi  perilaku  investor.  Dalam  empat  tahun terakhir, Indeks SRI-KEHATI bahkan sempat menyentuh nilai indeks 232 di tanggal 24 Maret 2020 yang merupakan masa disaat COVID-19 mulai melanda di Indonesia. Guna menentukan apakah COVID-19 dapat memoderasi pengaruh makroekonomi terhadap  SRI-KEHATI,  akan  dilakukan  pengujian  menggunakan Moderated Regression Analysis (MRA). Dalam penentuan signifikansi nya, nilai di bawah 0.05 dinyatakan sebagai variabel yang signifikan dapat memengaruhi yang ditunjukkan pada tabel 7.
Tabel 7. Hasil Uji Moderasi Variabel Unstandardized Coefficients t Sig. Hipotesis B Std. Error (Constant) -0.361 0.088 -4.090 0.000 - M1 -0.001 0.018 -0.063 0.950 Ditolak M2 -0.004 0.017 -0.252 0.801 Ditolak M3 -0.218 0.074 -2.939 0.003 Diterima M4 0.175 0.068 2.561 0.011 Diterima M5 0.271 0.157 1.720 0.086 Ditolak
Sumber: data Sekunder diolah (2023).
Tabel 7 menjabarkan uji moderasi yang menunjukkan bahwa variabel COVID- 19 dinilai dapat memoderasi suku bunga dan inflasi terhadap Indeks SRI-KEHATI, namun  tidak  dapat  memoderasi  variabel  efek  hari  Senin,  jumlah  uang  yang beredar, dan efek hari Jumat terhadap Indeks SRI-KEHATI. H 7 : kasus COVID-19 mampu memoderasi pengaruh efek hari Senin terhadap Indeks SRI-KEHATI.
Hasil uji moderasi pada M 1 menemukan nilai signifikansi sebesar 0.950 yang berada  di  atas  nilai  0.05.  Hal ini  menunjukkan  bahwa  COVID-19  tidak  memiliki pengaruh  dalam  memoderasi  hubungan  efek  hari  Senin  dengan  indeks  SRI- KRHATI.  H 8 :  kasus  COVID-19  mampu  memoderasi  pengaruh  efek  hari  Jumat terhadap Indeks SRI-KEHATI.
Berdasarkan  hasil  uji  MRA  pada  M 2, didapatkan  hasil  signifikansi  sebesar 0.801  yang  melebihi  nilai  batas  kesalahan  0.05.  Maka  dari  itu,  COVID-19  dinilai tidak mampu memperlemah hubungan antara efek hari Jumat terhadap Indeks SRI- KEHATI.  H 9 :  kasus  COVID-19  mampu  memoderasi  pengaruh  suku  bunga terhadap Indeks SRI-KEHATI.
Hasil  uji  MRA  pada  M 3 membuktikan  hasil  bahwa  COVID-19  mampu memoderasi  hubungan  antara  suku  bunga  dengan  Indeks  SRI-KEHATI. Pernyataan ini didapatkan dari nilai signifikansi sebesar 0.003 yang dibawah batas kesalahan 0.05 dengan hasil ini H 9 dibuktikan dapat diterima. H 10 : kasus COVID- 19 mampu memoderasi pengaruh tingkat inflasi terhadap Indeks SRI-KEHATI.
Berdasarkan hasil uji MRA, H 10 dinyatakan dapat diterima. Hal ini dibuktikan dari hasil uji pada M 4 yang memiliki nilai signifikansi sebesar 0.011 yang lebih kecil dari  nominal  batas  0.05.  Penemuan  ini  menyimpulkan  hasil  bahwa  variabel moderasi  COVID-19  dapat  melemahkan  hubungan  antara  tingkat  inflasi  pada variabel  dependennya  yaitu  Indeks  SRI-KEHATI. H 11 : kasus  COVID-19  mampu memoderasi pengaruh jumlah uang yang beredar terhadap Indeks SRI-KEHATI.
Dari  uji  MRA  pada  M 5, didapatkan  hasil  bahwa  COVID-19  tidak  dapat memoderasi  salah  satu  variabel  makroekonomi  yaitu  jumlah  uang  yang  beredar dengan  Indeks  SRI-KEHATI.  Pernyataan  ini  disimpulkan  dari  hasil  signifikansi pada tabel 7 senilai 0.086 yang lebih besar daripada tingkat batas kesalahan 0.05.

## Hasil Uji Koefisien Determinasi
Tabel 8. Hasil Uji Koefisien Determinasi Variabel Dependen R-squared Adjusted R-squared Std. Error of The Estimate Indeks SRI-KEHATI 0.701 0.669 21.401
Sumber: data sekunder diolah (2023).
Dari  tabel  8  didapatkan  hasil adjusted R-squared 0.669.  Hasil  ini  dapat menunjukkan  bahwa  sebesar  69%  dari  variabel  Indeks  SRI-KEHATI  dapat diterangkan  oleh  variable-variabel  independen  yang  diuji  pada  penelitian,  yaitu efek hari Senin, efek hari Jumat, inflasi, suku bunga, jumlah uang yang beredar di pasar,  dan  COVID-19.  Sisa  dari  nilai  tersebut  sebesar  31%  dapat  diartikan  oleh variabel di luar dari penelitian ini.

## SIMPULAN

## Kesimpulan
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  apakah  faktor  makroekonomi seperti  efek  hari, money  supply ,  suku  bunga,  dan  inflasi  dapat  memberikan pengaruh  terhadap  Indeks  SRI-KEHATI  dengan  mempertimbangkan  variabel COVID-19 sebagai moderasi. Dengan menggunakan data dari BPS, BEI, dan Bank Indonesia, faktor tingkat suku bunga, dan jumlah uang yang beredar dibuktikan dapat memengaruhi Indeks SRI-KEHATI secara signifikan positif, dan COVID-19 dapat memengaruhi Indeks SRI-KEHATI secara signifikan negatif. Di samping itu, faktor seperti efek hari Senin, efek hari Jumat, dan inflasi dibuktikan tidak dapat memengaruhi  Indeks  SRI-KEHATI  secara  signifikan.  Hasil  uji  yang  menentukan apakah  COVID-19  dapat  memoderasi  hubungan  antara  faktor  makroekonomi dengan  Indeks  SRI-KEHATI  menemukan  bahwa  suku  bunga  dan  inflasi  dapat dilemahkan pengaruhnya terhadap Indeks SRI-KEHATI  dengan faktor moderasi COVID-19.  Namun,  COVID-19  tidak  dapat  memoderasi  efek  hari  Jumat, money supply , dan efek hari Jumat terhadap Indeks SRI-KEHATI.
Indikator  makroekonomi  efek  hari  Senin  dan  efek  hari  Jumat  dinilai  tidak berpengaruh terhadap indeks saham SRI-KEHATI karena kedua variabel ini tidak memiliki  pengaruh  besar  dalam  memengaruhi  keputusan  investor  dalam menentukan  keputusan  investasi  nya.  Investor  percaya  bahwa  dibandingkan dengan efek hari Senin dan Jumat, peristiwa spesial seperti berita perekonomian atau fenomena khusus lebih berpengaruh terhadap pasar modal. Di sisi lain, tingkat suku bunga dan money supply dinilai dapat memengaruhi Indeks SRI-KEHATI. Hal ini dapat dilihat dari perilaku investor disaat suku bunga turun atau naik dan money supply yang beredar banyak atau tidak. Investor biasanya akan mempertimbangkan untuk  memindahkan  dana  investasinya.  Sebaliknya,  dengan  inflasi,  pada umumnya investor akan menganggap faktor ini tidak berpengaruh pada keputusan investasi  mereka  dikarenakan  inflasi  tidak  terlalu  berpengaruh  terhadap  harga saham bluechip di pasar modal.

## Saran
Hasil  penelitian  ini  telah  menjabarkan  bagaimana  pengaruh  indikator makroekonomi terhadap Indeks SRI-KEHATI. Maka dari itu, diharapkan investor dapat menggunakan penelitian ini sebagai bahan pertimbangan dalam keputusan berinvestasi terutama setelah terjadinya pandemi COVID-19. Disamping itu dapat mempertimbangkan bahwa penelitian ini dilakukan pada satu negara saja, yaitu Indonesia,  sehingga  masih  membutuhkan  penguatan  dari  penelitian  yang  lebih lanjut sebagai bahan referensi ataupun tambahan indikator lainnya.
.

## DAFTAR PUSTAKA
Abbas, G., & McMillan, D. G. (2014). Interaction among stock prices and monetary variables in Pakistan. International Journal of Monetary Economics and Finance ,
7 (1), 13 – 27. https://doi.org/10.1504/IJMEF.2014.063839
Andika,  Y.  A.,  &  Djamaluddin,  S.  (2020).  The  effect  of  Dow  Jones  index  and Indonesia  macro  variables index  on  financial  sector  price  index  post  global financial  crisis  2008. Dinasti  International  Journal  of  Economics,  Finance  and Accounting , 1 (2), 358 – 372. https://doi.org/10.38035/dijefa.v1i2.301
B.C, B., Wang, W., Gurun, A., & Cready, W. (2019). Individual investors and the
Monday effect. Managerial Finance , 45 (9), 1239 – 1252. https://doi.org/10.1108/MF-03-2019-0112
Chiah,  M.,  &  Zhong, A.  (2021). Tuesday  Blues  and  the day-of-the-week  effect in stock  returns. Journal  of  Banking  and  Finance , 133 ,  106243. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2021.106243
Cooper, D., & Schindler, P. (2013). Business Research Methods . Mcgraw-hill Us Higher Ed.
Creswell, J. W. (2014). Research Design: Qualitative, Quantitative and Mixed Methods Approaches (4th ed.). Sage.
Dempere,  J.  M.  (2019).  The  impact  of  the  United  Arab  Emirates ’ macroeconomic variables  on  Emirati  stock  market  indexes. International  Journal  of  Business Performance Management , 20 (4), 330 – 355. https://doi.org/10.1504/IJBPM.2019.105249
Eldomiaty, T., Saeed, Y., Hammam, R., & AboulSoud, S. (2020). The associations between stock prices, inflation rates, interest rates are still persistent: Empirical evidence  from  stock  duration  model. Journal  of  Economics,  Finance  and Administrative  Science , 25 (49),  149 – 161.  https://doi.org/10.1108/JEFAS-10- 2018-0105
Hassanain, K. (2017). International Journal of Economics and Financial Issues Stock Prices and Real Exchange Rate Movements in the Gulf Cooperation Council. International Journal of Economics and Financial Issues , 7 (1), 92 – 96.
He, Q., Liu, J., Wang, S., & Yu, J. (2020). The impact of COVID-19 on stock markets.
Economic and Political Studies , 8 (3), 275 – 288. https://doi.org/10.1080/20954816.2020.1757570
Irfan, M., Kassim, S., & Dhimmar, S. (2021). Impact of Covid-19 on Islamic Stock Markets:  An  Investigation  using  Threshold  Volatility  and  Event  Study
Models. International  Journal  of  Islamic  Economics  and  Finance  (IJIEF) , 4 (1). https://doi.org/10.18196/ijief.v4i1.10480
Islam, R., Ghani, A. B. A., Mahyudin, E., & Manickam, N. (2017). Determinants of Factors that Affecting Inflation in Malaysia. International Journal of Economics and Financial Issues , 7 (2), 355 – 364.
Izadi, S., & Noman, A. (2020). Absence of the weekend effect and industry-style portfolios. Journal  of  Financial  Economic  Policy , 12 (4),  463 – 475. https://doi.org/10.1108/JFEP-04-2019-0066
Jannah,  M.,  &  Nurfauziah,  N.  (2018).  ANALISIS  PENGARUH  NILAI  TUKAR RUPIAH,  TINGKAT  SUKU  BUNGA  SBI  (BI  RATE)  DAN  HARGA  EMAS DUNIA  TERHADAP  INDEKS  LQ45  DI  BURSA  EFEK  INDONESIA. Jurnal Manajemen Maranatha ,
17 (2), 103 – 110. https://doi.org/10.28932/jmm.v17i2.796
Kamaludin, K., Sundarasen, S., & Ibrahim, I. (2021). Covid-19, Dow Jones and equity market  movement  in  ASEAN-5  countries:  evidence  from  wavelet  analyses. Heliyon , 7 (1). https://doi.org/10.1016/j.heliyon.2020.e05851 Kristanto,  H.,  Cuandra,  F.,  &  Studi  Manajemen,  P.  (2022).  YUME :  Journal  of Management  Penerapan  Manajemen  Operasional  dalam  Meningkatkan Kinerja  di  Apple,  Inc. YUME :  Journal  of  Management , 5 (3),  84 – 96. https://doi.org/10.37531/yume.vxix.457
Ngoc Hong, N., Vu, N. T., Tran, Q., Tran, T., & Vo, D. H. (2022). Market performance and  volatility  during  the  Covid-19  pandemic  in  Vietnam:  A  sector-based analysis.
Cogent Business and Management , 9 (1). https://doi.org/10.1080/23311975.2022.2119681
Palley,  T.  (2018).  Three  globalizations,  not  two:  rethinking  the  history  and economics  of  trade  and  globalization. European  Journal  of  Economics  and Economic Policies: Intervention , 15 (2), 174 – 192.
Prawoto, N., & Putra, B. A. (2020). The Factors Affecting the Composite Stock Price Index  (CSPI)  of  Indonesia  Stock  Exchange. Jurnal  Ekonomi  &  Studi Pembangunan , 21 (1). https://doi.org/10.18196/jesp.21.1.5032
Qing, Y. K., & Kusairi, S. (2019). The Effect of Money Supply, Exchange Rate, and Interest  Spread  toward  the  Performance  of  Stock  Market  in  Malaysia. Widyakala Journal , 6 (2), 142. https://doi.org/10.36262/widyakala.v6i2.217 Rahmayani, D., & Oktavilia, S. (2020). Does the Covid-19 pandemic affect the stock market  in  Indonesia? Jurnal  Ilmu  Sosial  Dan  Ilmu  Politik , 24 (1),  33 – 47. https://doi.org/10.22146/JSP.56432
Š imáková, J., Stavárek, D., Pra žá k, T., & Ligocká, M. (2019). Macroeconomic factors and stock prices in the food and drink industry. British Food Journal , 121 (7), 1627 – 1641. https://doi.org/10.1108/BFJ-12-2018-0839
Simanjuntak, E. M., & Dewi, V. I. (2022). Analisis Perilaku Herding pada Indeks Sri- Kehati  saat  Kondisi  Pandemi  COVID-19. E-Jurnal  Akuntansi , 32 (3),  762. https://doi.org/10.24843/eja.2022.v32.i03.p16
Simbolon,  L.,  &  Purwanto.  (2018). The  Influence  of  Macroeconomic  Factors  on  Stock Price:  The  Case  of  Real  Estate  and  Property  Companies .  19 – 39. https://doi.org/10.1108/s0196-382120170000034010
Smith,  G.  P.  (2016).  Weekday  variation  in  the  leverage  effect:  A  puzzle. Finance Research Letters , 17 , 193 – 196. https://doi.org/10.1016/j.frl.2016.03.001 Wijaya, M., Robin, R., & Hesniati, H. (2022). COVID-19 Outbreak Impact on Stock Return in Indonesia and Malaysia ARE GCG EFFECTIVE IN MITIGATING EARNINGS  MANAGEMENT  AND  INFLUENCING  CSR  IN  FAMILY FIRMS?  View  project. Jurnal  Keuangan  Dan  Perbankan , 26 (2),  436 – 447. https://doi.org/10.26905/jkdp.v26i2.7618
Winarno,  W.  W.  (2017). Analisis  Ekonometrika  &  Statistik  dengan  Eviews .  UPP STIMYKPN.
Yubiharto, Y., Mauliyah, S., & Rudianti, W. (2021). FAKTOR EKONOMI MAKRO TERHADAP  INDEKS  HARGA  SAHAM  GABUNGAN  (IHSG)  DI  BURSA EFEK  INDONESIA  PERIODE  2015-2019. Medikonis , 12 (2),  42 – 53. https://doi.org/10.52659/medikonis.v12i2.44
Yulianti, M. T., & Purwohandoko. (2019). Pengaruh Variabel Makroekonomi, Harga Komoditas & Indeks Saham Global Terhadap IHSG Periode 2014-2018. Jurnal Ilmu Manajemen (JIM) , 7 (3), 629 – 641.
Zuhroh, I. (2020). How Banking Stock Prices Respond To Gross Domestic Product,
Exchange Rates and Inflation: Empirical Studies of Indonesia and Hong Kong.
Jurnal Reviu Akuntansi Dan Keuangan , 10 (1), 64 – 78. https://doi.org/10.22219/jrak.v10i1.10539