PREDIKSI KEBANGKRUTAN BERDASARKAN METODE ALTMAN Z-SCORE (studi kasus perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar pada BEI 2011-2016)
Chicha Lestari 1 , Muh. Halim 2 , Junaidi 3 ,
1 )Prodi Manajemen, Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi (STIE) Muhammadiyah Palopo 2,3 )Prodi Akuntansi, Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi (STIE) Muhammadiyah Palopo

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  dan  menganalisis  prediksi  kebangkrutan  perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia periode 2011-2016 menggunakan metode  Alman  Z-Score.  Metode  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode Altman  Z-Score  menggunakan  lima  rasio  yaitu Working  Capital  to  Total  Asset (X1), Retained Earning to Total Asset (X2), Earning Before Interest and Tax to Total asset (X3), Market Value of Equity to Book Value Of Total Liabilities (X4), Sales to Total Asset. Hasil dari penelitian ini adalah dari  tahun  2011-2016  terdapat  tujuh  perusahaan  makanan  dan  minuman  berada  pada  kondisi keuangan  yang  sehat,  tiga  perusahaan  makanan  dan  minuman  berada  pada  kondisi grey  area ( daerah abu-abu), dan satu perusahaan makanan dan minuman berada pada kondisi bangkrut. Kata Kunci : Kebangkrutan, Perusahaan Makanan dan Minuman, Metode Altman Z-Score.

## PENDAHULUAN
Perusahaan  makanan  dan  minuman  merupakan salah  satu  industri  yang  selalu  mengalami tingkat persaingan yang tinggi di Indonesia dan merupakan  salah  satu  sektor  perusahaan mempunyai peranan yang  sangat penting dalam pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia  dan  selalu meningkat  dalam  beberapa  kurun  waktu terakhir.  Salah  satu  penyebab  umun  terjadinya kebangkrutan  pada  perusahaan  manufaktur adalah turunnya tingkat penjualan, penurunan penjualan  itu  bisa  menyebabkan  terjadinya penurunan pendapatan perusahaan dan berdampak  pada  turunnya  laba.  Apabila perusahaan  tidak  mampu  mendeteksi  hal tersebut  lama  kelamaan  perusahaan  akan merugi  dan  perusahaan  akan  bangkrut.  Tanda- tanda  lainnya  yang  dapat  dilihat  dari  sebuah perusahaan yang mengalami kesulitan keuangan antara lain yaitu adanya penurunan pendapatan, laba,  total  aset  dan  harga  pasar  saham.  Seperti pada  3  sampel  sektor  industri  makanan  dan minuman dibawah ini :
Jurnal  manajemen  keuangan  ...  Tahun  20182 Tabel  1.1  Data  Total  Aset  3  sampel  Perusahan makanan  dan  minuman  Tahun  PT.  Mayora Indah  Tbk  PT.  Nippon  Indosari  Corpindo,  Tbk PT. Siantar Top, Tbk.
Tah un PT. Mayora Indah PT. Nippon Indosari Corpindo PT. Siantar Top, Tbk. 2011  6.599.845.5 33.32 759.136.9 18.50 2.180.516. 519.05 2012  8.302.506.2 41.93 120.494.4 68.12 2.420.793. 382.02 2013  9.710.223.4 54.0 182.268.9 04.71 1.470.059. 394.89 2014  10.291.108. 029 214.289.4 27.62 1.700.204. 093.89 2015  11.342.715. 686 270.632.3 63.70 1.919.568. 037.17 2016  12.922.421. 859.1 291.964.0 85.87 2.336.411. 494.94 Sumber : www.idx.co.id
Berdasarkan  tabel  diatas  menunjukkan  bahwa perkembangan  aset  pada  PT.  Mayora  Indah, Tbk periode 2011-2016 mengalami peningkatan yang  cukup  baik  dari  tahun  ketahun.  PT. Nippon  Indosari  Corpindo,Tbk  menunjukkan perkembangan  aset  pada  periode  2011-2016 mengalami  kondisi  yang  kurang  baik,  seperti pada  tabel  diatas  menunjukkan  PT.  Nippon Indosari  Corpindo  mengalami  fluktuasi  pada periode 2012. PT. Siantar Top, Tbk
menunjukkan  perkembangan  aset  pada  tabel
diatas  mengalami  fluktuasi  pada  periode 20122013. Untuk mengatasi atau meminimalisir terjadinya  kebangkrutan  diperusahaan,  pihak manajemen  harus  melakukan  pengawasan terhadap  kondisi  keuangan  perusahaan  dengan menggunakan  alat  yang  dapat  mendeteksi potensi  kebangkrutan  perusahaan.  Alat  ini dilakukan  dengan  melakukan  analisis  prediksi kebangkrutan  yang  diukur  melalui  laporan keuangan  perusahaan.  Hal  ini  dilakukan  untuk mengetahui tingkat kebangkrutan  yang dimiliki perusahaan  dari  tahun  ke  tahun  dan  dapat digunakan  sebagai  peringatan  awal  bagi perusahaan  yang diprediksi bangkrut dan pihak manajemen  perusahaan  dapat  memperbaiki kinerja perusahaannya dimasa akan datang.

## METODE PENELITIAN
Penelitian dilakukan dengan cara penelitian sekunder  yaitu  mengambil  data  atau  informasi melalui  akses  internet  ke  website  Bursa  Efek Indonesia masing- masing Perusahaan Makanan dan  Minuman  di  Indonesia.  Waktu  Penelitian dilaksanakan  April  sampai  Mei  2018 . Dalam penelitian ini jenis  data  yang digunakan adalah data  kuantitatif.  Adapun  sumber  data  yang digunakan  adalah  data  primer.  Data  Primer adalah  data  yang  bersumber  dari  situs  web resmi Bursa Efek Indonesia www.idx.co.id .
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah seluruh  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman, sedangkan  dalam  penentuan  jumlah  sampel dengan  metode  Purposive  Sampling  adalah metode  pengambilan  sampel  yang  ditetapkan dengan beberapa kriteria. Kriteria yang ditetapkan dalam pengambilan sampel menggunakan  Purposive  Sampling  adalah sebagai berikut :
1. Perusahaan tersebut tercatat sebagai Perusahaan  Makanan  dan  Minuman  di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2016.
2. Perusahaan  tersebut  melaporkan  laporan keuangan  atau  ringkasan  laporan  keuangan di website Bursa Efek Indonesia www.idx.co.id ,  sehingga  sampel  yang menjadi  di  gunakan  adalah  sebanyak  11 perusahaan.
Untuk menghitung dan menganalisis Analisis data dalam penelitian dilakukan dengan menggunakan  Altman  menemukan  lima  jenis
rasio  keuangan  yang  dapat  dikombinasikan untuk melihat perbedaan antara perusahaan yang bangkrut  dan  yang  tidak  bangkrut  dengan menggunakan  rumus  metode  Altman  Z-Score sebagai berikut (Hanafi, 2016:656) :
Z  =  1,2  (X1)+  1,4 ( X2)  + 3,3 (X3) + 0,6 (X4) + 1,0 (X5)
PEMBAHASAN Tabel 4.6.1
Hasil Z-Score Pada Perusahaan
Makanan dan Minuman tahun 2011 Kode  X1 X2 X3 X4 X5 Z- Hasil Perusah Sco Anali Aan re sis AISA 0,28  0,04  0,17  0,49  0,50  1,48  Bang krut
CEKA  0,36  0,24  0,53  4,05  1,50  6,68  Sehat DLTA  0,83  1,05  0,96  0,87  20,0  23,7  Sehat
2 3
ICBP 0,44  0,34  0,59  4,03  1,27  6,67  Sehat INDF 0,26  0,69  3,00  1,10  0,85  5,90  Sehat MLBI  - 0,57  1,85  6,57  1,52  10,4  Sehat 0,04 7
MYOR  0,41  1,05  0,30  1,57  1,43  4,75  Sehat ROTI 0,06  0,50  0,66  0,95  1,07  3,24  Sehat
SKLT  0,25  0,13  0,66  0,64  1,61  3,28  Sehat STTP 0,16  0,53  0,20  1,22  1,09  3,19  Sehat ULTJ 0,16  0,45  0,23  0,26  0,96  4,05  Sehat
Sumber : Data sekunder diolah Mei 2018
Tabel 4.6.2 Hasil Z-Score Pada Perusahaan
Makanan dan Minuman tahun 2012 Kode X 1  X2 X3 X4 X5  Z- Hasil Perusah Sco Analisis aan re AISA 0,9 7  0,11  0,26  1,03  0,71  3,09 Sehat
CEK A 0,0 1  0,27  0,26  4,11  0,12 4,77 Sehat DLT A 0,7 9  1,04  1,25  1,66  2,31 7,05 Sehat ICBP 0,4 2  0,38  0,56  4,73  1,21 7,29 Sehat INDF 0,2
6  0,70  0,36  0,22  0,84 2,38 Grey Area MLBI - 0,3 5  0,38  1,72  11,3  1,36 14,4 Sehat 8 MYO
R 0,4 9  0,42  0,36  1,76  1,26
4,29 Sehat ROTI 0,0
2  0,45  0,53  0,77  0,99 2,76 Grey Area SKLT 0,1 7  0,14  0,13  0,62  1,61 2,67 Grey Area
STTP 0,3 0  0,49  0,23  1,23  1,03 3,28 Sehat ULTJ 0,2
9  0,57  0,63  3,09  1,16
5,75 Sehat

## Sumber : Data sekunder diolah Mei 2018
Tabel 4.6.3
Hasil Z-Score Pada Perusahaan Makanan dan Minuman tahun 2013 Kode X1 X2 X3 X4 X5 Z- Hasil Perusah an Score  Analisis AISA  0,25 0,17  0,30 0,94  0,81  2,47 Grey
CEKA  0,37 0,35  0,26 3,82  2,37 7,18 Sehat DLTA  0,82 1,02  1,35 1,91  2,30 7,41 Sehat ICBP 0,37 0,39  0,46 4,46  1,18 6,86 Sehat INDF  0,20 0,23  0,20 0,88  0,71 2,23 Grey Area MLBI  - 0,76  2,90 1,91  1,99 7,45 Sehat
0,11
MYO R 0,47 0,49  0,46 2,42  1,68 5,52 Sehat ROTI  0,02 0,39  0,36 2,99  0,82 4,59 Sehat SKLT  0,11 0,22  0,16 0,76  1,88 3,14 Sehat STTP  0,16 0,52  0,30 1,57  1,15 3,69 Sehat ULTJ  0,40 0,36  0,49 9,79  1,23 12,2 Sehat 8

## Sumber : Data sekunder diolah Mei 2018
Tabel 4.6.
Hasil Z-Score Pada Perusahaan Makanan dan Minuman tahun 2014
Kode X1 X2 X3 X4 X5 Z- Hasil Perusahaa n Score  Analisis AISA 0,41  0,17  0,20  1,03  0,71 2,52 Grey Area
CEKA 0,31  0,31  0,13  0,59  2,88
7,22 Sehat DLTA 0,80  1,01  1,35  1,64  0,21 5,02 Sehat
ICBP 0,35  0,42  0,43  4,64  1,20 7,04 Sehat INDF 0,25  0,27  0,23  0,79  0,73 2,27 Grey
Area MLBI - 0,34  1,58  0,90  1,34 3,74 Sehat 0,42 MYOR  0,39  0,48  0,17  1,81  1,46 4,31 Sehat
ROTI 0,06  0,45  0,39  3,56  0,88 5,34 Sehat SKLT 0,08  0,27  0,23  0,69  2,05 3,33 Sehat STTP 0,18  0,55  0,33  2,56  1,27
4,89 Sehat ULTJ 0,47  0,78  0,43  460,  1,34 463,8 Sehat 2 8

## Sumber : Data sekunder diolah Mei 2018
Tabel 4.6.5
Hasil Z-Score Pada Perusahaan
Makanan dan Minuman tahun 2015
Kode perus ahaan X1 X2 X3 X4 X5  Z- Score Hasil
Analis AISA  0,23  0,18  0,16  0,46  0,66 1,69 Bangkrut
CEKA  0,34  0,36  0,30  0,28  2,34 3,63 Sehat DLTA  0,88  1,09  0,79  13,2  1,52 17,52 Sehat 4
ICBP  0,36  0,46  0,49  4,63  1,20 7,15 Sehat
INDF  0,23  0,25  0,16  0,56  0,70 1,90 Grey area MLBI - 0,49  1,06  0,77  1,28 3,31 Sehat
0,29 MYO  0,46  0,57  0,46  2,66  0,13 4,28 Sehat R ROTI  0,18  0,48  0,46  2,57  0,80 4,49 Sehat
SKLT  0,09  0,22  0,23  0,80  1,97 3,33 Sehat STTP  0,20  0,63  0,39  2,60  1,32 5,15 Sehat ULTJ  0,52  0,84  0,63  9,20  1,24 12,43 Sehat

## Sumber : Data sekunder diolah Mei 2018
Tabel 4.6.6
Hasil Z-Score Pada Perusahaan Makanan dan Minuman tahun 2016
Kode
X1 X2 X3 X4 X5 Z- Hasil Perusah Score  Analisis aan AISA 0,44 2,67  0,33  0,75  0,71  2,50 Grey Area
CEKA  0,50 0,63  0,66  0,29  2,9
4,99 Sehat DLTA  0,90 1,13  1,98  0,12  1,38 5,52 Sehat ICBP 0,37 0,53  0,56  5,77  1,19
8,42 Sehat INDF 0,14 0,32  0,30  1,09  0,81 2,67 Grey Area MLBI -0,23 0,49  1,91  1,02  1,43 4,63 Sehat MYOR  0,44 0,62  0,46  3,31  1,42 6,25 Sehat
ROTI 0,25 0,55  0,43  3,34  0,86 5,43 Sehat SKLT 0,11 0,18  0,13  0,47  1,47 2,36 Grey Area STTP 0,18 0,62  0,30  2,15  1,12 4,36 Sehat ULTJ 0,65 0,94  0,73  10,5  1,11 13,98 Sehat

## 6

## Sumber : Data sekunder diolah Mei 2018
Hasil  analisis  tersebut  diatas menunjukkan  prediksi  kebangkrutan dengan  menggunakan  metode  Altman Z-Score, sebagai berikut :
1. Hasil  analisis  metode  Altman  Z-score  pada perusahaan  makanan  dan  minuman  pada tahun  2011  mengalami  kondisi  keuangan yang  berbeda  yaitu  ada  satu  Perusahaan makanan  dan  minuman  mengalami  kondisi kebangkrutan  yaitu  AISA  (PT.  Tiga  Pilar
Sejahtera  Food,  Tbk)  dengan  nilai  Z-Score 1,48  atau  Z<1,81  sedangkan  10  perusahaan lainnya  memiliki  kondisi  keuangan  yang sehat dengan nilai Z-Score > 2,99. 2. Pada tahun 2012 terdapat delapan perusahaan  yang  berada  pada  kondisi keuangan  yang  sehat  yaitu  perusahaan AISA,  CEKA,  DLTA,  ICBP,  MLBI, MYOR,  STTP,  dan  ULTJ  dengan  nilai  Z- Score  >  2,99  dan  tiga  Perusahaan  berada pada  kondisi  Grey  area  (  daerah  abu-abu) dengan nilai Z-Score antara 1,81 – 2,99 yaitu INDF (PT. Indofood Sukses Makmur, Tbk) ,
ROTI  (PT.  Nippon  Indosari  Corpindo), SKLT (PT. Sekar Laut, Tbk)
3. Pada  tahun  2013  dan  2014  terdapat  dua perusahaan  berada  pada  kondisi  grey  area (daerah abu-abu) dengan nilai Z-Score antara 1,81  –  2,99  yaitu  AISA  (PT.  Tiga  Pilar Sejahtera  Food,  Tbk)  dan  INDF  (PT. Indofood  Sukses  Makmur,  Tbk),  sedangkan sembilan  perusahaan  lainnya  berada  pada kondisi sehat atau tidak mengalami kebangkrutan  yaitu  CEKA,  DLTA,  ICBP, MLBI,  MYOR,  ROTI,  SKLT,  STTP,ULTJ dengan nilai Z-Score > 2,99.
4. Pada  tahun  2015  terdapat  satu  perusahaan berada  pada  kondisi  bangkrut  dengan  nilai Z-Score  <  1,81  yaitu  AISA  (PT.  Tiga  Pilar Sejahtera Pilar, Tbk), satu perusahaan berada pada  kondisi grey  area (daerah  abu-abu) dengan nilai Z-Score antara 1,81 - 2,99 yaitu INDF  (PT.  Indofood  Sukses  Makmur,  Tbk), sedangkan 10 (Sepuluh) lainnya berada pada kondisi sehat atau tidak mengalami kebangkrutan karena nilai Z-Scorenya > 2,99 yaitu  CEKA,  DLTA,  ICBP,  MLBI,  MYOR, ROTI, SKLT, STTP, ULTJ.
5. Pada  tahun  2016  ada  sembilan  perusahaan makanan  dan  minuman  berada  pada  kondisi sehat  dengan  nilai  Z-Score  >  2,99  yaitu CEKA,  DLTA,  ICBP,  INDF,  MLBI, MYOR,  STTP,  ULTJ,  sedangkan  tiga lainnya  berada  pada  kondisi  grey  area (daerah abu-abu) dengan nilai Z-Score antara 1,81  –  2,99  yaitu  AISA  (PT.  Tiga  Pilar Sejahtera  Food,  Tbk),  INDF  (PT.  Indofood Sukses Makmur, Tbk) dan SKLT (PT. Sekar Laut, Tbk

## SIMPULAN DAN SARAN

## Simpulan
Hasil analisis data dengan menggunakan metode  Altman  Z-Score  mampu  memprediksi kebangkrutan perusahaan makanan dan minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2011-2016,  terdapat  tujuh perusahaan berada pada kondisi keuangan yang sehat  karena  mencapai  nilai  Z-Score  ≥  2,99  . Perusahaan  yang  sehat  keuangannya  yaitu CEKA,  DLTA,  ICBP,  MLBI,  MYOR,  STTP, dan  ULTJ,  sedangkan  ada  tiga  perusahaan makanan  dan  minuman  yang  berada  pada kondisi grey area (daerah abu-abu) dengan nilai Z-Score  antara  1,81  –  2,99  yaitu  INDF  (PT. Indofood  Sukses  Makmur,  Tbk),  ROTI  (PT. Nippon  Indosari  Corpindo,  Tbk)  dan  SKLT (PT. Sekar Laut, Tbk) dan ada satu perusahaan makanan  dan  minuman  yang  berada  pada kebangkrutan karena nilai Z-Score ≤ 1,81

## Saran
1. Bagi Perusahaan
Hasil analisis metode Z-Score menunjukkan bahwa pada perusahaan makanan  dan  minuman  terdapat  perusahaan yang  mengalami  ancaman  kebangkrutan, oleh karena itu pihak manajemen perusahaan harus  segera  mengambil  tindakan  korektif atau  pencegahan  baik  secara  finansial maupun  non  finansial  jika  diketahui  tingkat kesehatan  keuangan  perusahaan  semakin menurun dan menunjukkan gejala kegagalan bisnis atau kebangkrutan.
2. Bagi peneliti selanjutnya Untuk  mengetahui  dan  menganalisis terhadap  kondisi  kebangkrutan  perusahaan disarankan pada peneliti selanjutnya, sebaikanya  tidak  menggunakan  satu  jenis analisis, pemakaian beberapa model prediksi Kebangkrutan sebagai bahan perbandingan agar analisis yang dilakukan  benar-benar akurat karena setiap model analisis kebangkrutan memiliki kelemahan dan kelebihan masing-masing.

## DAFTAR PUSTAKA
Altman, Edward  I. 1968. Financial
Ratio,Discriminant analysis and  the
prediction  of  corporate  Bankruptcy. the
Journal of Finances . Alim, Alif. F. 2017. AnalisisPrediksi  kebangkrutan  dengan metode Altman Z- Score pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
Skripsi. Universitas  Islam Indonesia. Adnan,  H. Arisudhana, D. “analisis
kebangkrutan  Model  Altman  Z-Score dan  Springate  pada  perusahaan  Industri Property”. Jurnal .  Jakarta  :  Fakultas Ekonomi Universitas Budi Luhur Jakarta.
Anggraini,  Y.  R.  2011. “ Analisis    Prediksi kebangkrutan    perbankan    berdasarkan metode Altman’s Z-score pada PT. Bank Rakyat Indonesia (Persero),  Tbk”. Skripsi. Jember : Universitas Jember.
Brigham,  Eugene  F.  Weston,  J.F.  2011.  Dasar Dasar  Manajemen  Keuangan  Edisi  11 buku 2. Salemba 4. Jakarta.
Brimantyo, Dkk.  2013.  “Penerapan  analisis Altman  Z-Score  sebagai  salah  satu  alat untuk mengetahui kebangkrutan perusahaan pada perusahaan
Telekomunikasi  yang  listing  di  BEI periode  2009-2011. Jurnal. Universitas Brawijaya.
Darsono. 2004. Manajemen Perusahaan Indonesia. Jakarta. Rineka Cipta.
Endri. 2009.
“Prediksi Kebangkrutan Bank untuk menghadapi dan Mengelolah Perubahan  Lingkungan  Bisnis:  Analisis Model  Altman’s  Z-Score. Perbanas Quarterly Review, 2(1).
Fatmawati,  M.  2012.  “penggunaan  the Zmijwski  model,  the  Altman  model  dan the  Springate  model  sebagai  prediktor delisting”. Jurnal  Administrasi  bisnis (JAB). Vol. 28. No. 1.
Febrianasari,  H.N.  2012.  “Analisis  penilaian financial  distress  menggunakan  model Altman  (Z-Score)  pada  perusahaan kosmetik  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia. E-Jurnal Akuntansi.
Universitas  Negeri  Surabaya.  Vol.  1  No.
1.
Ferdila,  R.  2016.  “ Prediksi  kebangkrutan dengan  metode  Altman  Z-Score  pada perusahaan pulp & kertas yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (periode 2011
2015)”. Skripsi.
Semarang. Universitas Katolik Soegijapranata. Fitrikah,  L.  2013 .  “Analisis  penggunaan Metode Z-Score Altman untuk memprediksi potensi Kebangkrutan
Perusahaan  Perbankan  Go  public  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2009- 2011. Skripsi. Malang. Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim.
Harnanto.  2007. “Analisa  Laporan  keuangan.
Yokyakarta : UUP AMP YKPN.
Hanafi,  M.  M.  2014. Manajemen  Keuangan. Cetakan Ke-7. Yokyakarta: BPFE.
Kasanah, S. N. 2015. “Analisis Z-Score Altman
pada perusahaan Makanan dan Minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  periode  2012-2014.
Proposal  skripsi.  Kediri.  Universitas Nusantara PGRI Kediri.
Kasmir.  2008.  “ Analisis  Laporan  Keuangan”.
Jakarta. Rajawali Pers
Kamal,  ST.  Ibrah  M.  2012. “Analisis  Prediksi
Kebangkrutan Pada Perusahaan Perbankan  Go  Public  di  Bursa  Efek Indonesia  (dengan menggunakan metode Altman  Z-Score). Skripsi. Makassar. Universitas Hasanuddin.
Karina,  S.  D.  2014. “Prediksi  Kebangkrutan pada  Perusahaan  Media  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. Laporan Akhir.  Palembang.  Politeknik  Negeri Sriwijaya.
Kneefel, S.A. Mandagie, Y. 2015. “Analisis Z-
Score  pada  perusahaan  food  &  beverage yang terdaftar di BEI periode 2011-2013.
Jurnal  EMBA. Vol.  3.  No.3  (diakses
September 2015) Nugroho, Mokhamad  I. D. 2012. AnalisisFinancial Distress dengan  menggunakan  Model  Altman  Z- Score Modifikasi 1995 (Studi kasus pada
Perusahaan  Manufaktur yang Go Public di  Indonesia  tahun  2008  sampai  dengan
tahun 2010). Skripsi. Semarang.
Universitas Diponegoro
Muflifah,  T.  2017.  “Penggunaan  metode Altman  Z-Score  untuk  memprediksi kebangkrutan  pada  perusahaan  food  & beverage  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia”. Jurnal. Universitas  PGRI Yokyakarta.
Mar’ati,    N.    Suhadak.    Rustam,    H.    2014.    “ Implementasi    penggunaan    metode Altman  (Z-Score)  untuk  menganalisis Estimasi  Kebangkrutan  (Studi  pada  PT. Bursa  Efek  Indonesia  periode  2011- 2013)”. Jurnal Administrasi  Bisnis. Universitas Briwijaya. Vol. 16. Nomor 1 Mei 2014.
Munawir, S. 2002. Analisis Informasi
Keuangan. Liberty. Yokyakarta.
Prihadi, Toto.  2011. “Analisis  Laporan Keuangan  konsep dan aplikasi”.
Jakarta : PPM Manajemen.
Perwira, G. S. “Analisis Metode Z-Score untuk memprediksi  kebangkrutan  Industri  Baja di BEI”. Artikel. Universitas Gunadarma.
Putro,  B.  A.  2009. “Analisis  Rasio  keuangan dengan  metode  Altman  Z-Score  untuk memprediksi potensi kebangkrutan perusahaan (studi kasus pada PT. PURA BARUTAMA  Kudus). Skripsi.  Surakarta. Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Riyanto,  B.  2001. Dasar-dasar  Pembelajaran Perusahaan. Yogyakarta.  BPFE.  Sagho, M.  F.  Merkuisiwati,  N.  K.  L.  A.  2015. Pengunaan  Metode  Altman  Z- score
Modifikasi untuk memprediksi
kebangkrutan  bank  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia”. Jurnal .  Bali. Universitas Udayana.
Sapar. “Pengantar Metode Penelitian. Cetakan ketiga.  Bogor  :  Makairaa  Printing Plus.
Siska,  J.  2013. “Analisis  tingat  kebangkrutan dengan  menggunakan  metode  Altman  Z- Score,  Springate,  dan  internal  Growth Rate  pada  PT.  BUMI  Resources  Tbk. Periode 2008-2012. Skripsi. Riau.
Universitas  Islam  Negeri  Sultan  Syarif Kasim Riau.
Sugiyono.  2008. “Metode  Penelitian  Bisnis.
Bandung : Alfabeta.
Wulandari, F. Burhanuddin,. dkk. “Analisis
Prediksi  Kebangkrutan  menggunakan Metode Altman (Z-Score) pada Perusahaan  Farmasi  (Studi  kasus  pada Perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia taun 2011-2015). Jurnal Manajemen  dan Bisnis :  Vol.  2  No.  1 (diakses pada tanggal 1 Juni 2017).
Yulia, A. 2013. “Analisis Kebangkrutan metode
Altman  Z-score  pada  perusahaan  rokok Go  Public. Jurnal. Surabaya.  Sekolah
Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia
(STIESIA) Surabaya.
www.idx.co.id www.sahamok.com