ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696

## ANALISIS MAKROEKONOMI YANG MEMPENGARUHI LIKUIDITAS PASAR DAN HARGA SAHAM INDEX CONSUMER GOODS BURSA EFEK INDONESIA SELAMA TAHUN 2017
Sri Retnaning Sampurnaningsih 1)
1) dosen universitas pamulang, email : niningsampoerna@yahoo.co.id ARTICLES INFORMATION ABSTRACT JURNAL SEKURITAS
( Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Vol.1, No.4, Juni  2018 Halaman  : 24 – 37 © LPPM & Prodi Manajemen UNIVERSITAS   PAMULANG
ISSN ( online )  : 2581-2777 ISSN ( print )     : 2581-2696

## Keyword :
Likuditas Pasar Harga Saham BI Rate, Inflasi, Kurs Rupiah.
JEL. classification : C31, E50

## Contact Author :

## PRODI MANAJEMEN UNPAM
JL.Surya Kencana No.1 Pamulang Tangerang Selatan – Banten Telp. (021) 7412566, Fax (021) 7412491 Email : jurnalfinance.unpam@gmail.com
Telah  dilakukan  penelitian  dengan  judul  Analisis  Penelitian bertujuan  untuk  membuktikan  secara  empirik  pengaruh  BI  Rate, Inflasi  dan  Kurs  Rupiah  secara  parsial  maupun  bersama-sama terhadap  Volume  Perdagangan  Saham  Index  Consumer  Goods. Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  adalah  Least  Square Methods  dengan  dua  variable  dependen.  Data  yang  digunakan dalam  penelitian  diperoleh  dari  Bursa  Efek  Indonesia  dan  Bank Indonesia,  kemudian  diambil  235  sampel  selama  tahun  2017 untuk diuji. Data penelitian diolah menggunakan software Eviews 9.  Hasil  dari  penelitian  dapat  disimpulkan  bahwa  BI  Rate  tidak berpengaruh  terhadap  Volume  Perdagangan  Saham  Index Consumer  Goods,  Inflasi  tidak  berpengaruh  terhadap  Volume Perdagangan  Saham  Index  Consumer  Goods,  Kurs  Rupiah berpengaruh  signifikan  terhadap  Volume  Perdagangan  Saham Index Consumer Goods. BI Rate, Inflasi dan Kurs Rupiah secara bersama-sama  berpengaruh  sangat  signifikan  terhadap  Volume Perdagangan  Saham  Index  Consumer  Goods.  BI  Rate berpengaruh  sangat  signifikan  terhadap  Harga  Saham  Index Consumer Goods. Inflasi berpengaruh sangat signifikan terhadap Harga Saham Index Consumer Goods. Kurs Rupiah berpengaruh sangat  signifikan  terhadap  Harga  Saham  Index  Consumer Goods.  BI  Rate,  Inflasi  dan  Kurs  Rupiah  secara  bersama-sama berpengaruh  sangat  signifikan  terhadap  Harga  Saham  Index Consumer Goods.
The  research  aims  to  prove  empirically  the  influence  of  BI Rate,  Inflation  and  Rupiah  exchange  partially  or  jointly  to  Stock Trading Volume Consumer Index Goods. The method used in this research is Least Square Methods with two dependent variables. The  data  used  in  the  study  were  obtained  from  the  Indonesia Stock  Exchange  and  Bank  Indonesia,  then  taken  235  samples during  2017  to  be  tested.  The  research  data  is  processed  by using  Eviews  9  software.  The  result  of  this  research  can  be concluded  that the  BI  Rate  has  no  effect  on  the Trading  Volume of  Consumer  Goods  Index,  Inflation  does  not  affect  the  Trading Volume  of  Consumer  Goods  Index,  the  Rupiah  exchange  rate has  significant  effect  to  the  Trading  Volume  Consumer  Goods Index. The BI Rate, Inflation and Rupiah Exchange Rate together have  a  very  significant  effect  on  the  Index  of  Consumer  Goods Stock  Trading  Volume.  The  BI  Rate  has  a  very  significant  effect on the Consumer Goods Index's Stock Price. Inflation has a very significant  effect  on  Consumer  Goods  Index  Stock  Price.  The Rupiah  exchange  rate  has  a  very  significant  effect  on  the Consumer  Goods  Index's  Stock  Price.  BI  Rate,  Inflation  and Rupiah Exchange Rate together have a very significant effect on Consumer Goods Index Stock Price.
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696

## A. Pendahuluan
Pasar modal merupakan pertemuan antara pihak yang memiliki kelebihan dana dengan  pihak  yang  membutuhkan  dana  dengan  cara  memperjualbelikan  sekuritas. Pasar modal juga bisa diartikan sebagai pasar untuk memperjualbelikan sekuritas yang umumnya memiliki umur lebih dari satu tahun, seperti saham dan obligasi. Sedangkan tempat  di  mana  terjadinya  jual-beli  sekuritas  disebut  dengan  bursa  efek  (Eduardus, 2010).  Di  dalam  pasar  modal  terdapat  indeks-indeks  saham  yang  merupakan pengelompokan saham berdasarkan kriteria tertentu. Indeks Harga Saham adalah nilai dari sekelompok saham yang dikumpukan berdasarkan kategori tertentu. Indeks harga saham  merupakan  indikator  atau  cerminan  pergerakan  harga  saham.Indeks merupakan  salah  satu  pedoman  bagi  investor  untuk  melakukan  investasi  di  pasar modal, khususnya saham (Jogiyanto, 2013). Salah satu indeks yang ada di Bursa Efek Indonesia  Indeks  Sektoral.  Indeks  ini  adalah  bagian  dari  IHSG,  pertama  kali diperkenalkan pada tanggal 2 Januari 1996 dengan nilai awal indeks adalah 100 untuk masing-masing  sektor,  menggunakan  hari  dasar  tanggal  28  Desember  1995. Menggunakan  semua  Perusahaan  Tercatat  yang  termasuk  dalam  masing-masing sektor.  Indeks  sektoral  ini  terbagi  ke  dalam  10  sektor  yang  ada  di  BEl  yaitu;  sektor Pertanian (Agriculture), Pertambangan (Mining), Industri Dasar (Basic Industry), Aneka Industri  (Miscellaneous  Industry),  Barang  Konsumsi  (Consumer  Goods),  Property, lnfrastruktur, Keuangan (Finance), Perdangangan dan Jasa (Trade) dan Manufatur.
Dalam  kesempatan  ini  peneliti  mencoba  mengkaji  pengaruh  makroekonomi terhadap  likuiditas  perdagangan  saham  dan  Harga  saham (Harga  Saham)  salah  satu indeks  sektoral  Bursa  Efek  Indonesia,  yaitu  Indeks  Barang  Konsumsi  (Consumer Goods). Adapun yang menjadi variable independen penelitian yaitu BI Rate, Inflasi dan Kurs Rupiah. Sedangkan variable dependen penelitian adalah Likuiditas perdagangan saham yang diproxikan oleh Volume Perdagangan dengan satuan Lot. Kemudian yang menjadi variable dependen berikutnya adalah Harga saham.

## B.  Perumusan Masalah

## Perumusan masalah dalam penelitian yaitu
1.  Apakah BI Rate mempengaruhi Volume Perdagangan Saham Index Consumer Goods ?
2.  Apakah  Inflasi  mempengaruhi  Volume  Perdagangan  Saham  Index  Consumer Goods ?
3.  Apakah  Kurs  Rupiah  mempengaruhi  Volume  Perdagangan  Saham  Index Consumer Goods ?
4.  Apakah BI Rate, Inflasi dan Kurs Rupiah secara bersama-sama mempengaruhi Volume Perdagangan Saham Index Consumer Goods ?
5.  Apakah BI Rate mempengaruhi Harga Saham Index Consumer Goods ?
6.  Apakah Inflasi mempengaruhi Harga Saham Index Consumer Goods ?
7.  Apakah Kurs Rupiah mempengaruhi Harga saham Index Consumer Goods ?
8.  Apakah BI Rate, Inflasi dan Kurs Rupiah secara bersama-sama mempengaruhi Harga saham Index Consumer Goods ?
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696

## C.  Tujuan Penelitian
Penilitian bertujuan untuk
1.  Membuktikan secara empirik pengaruh BI Rate terhadap Volume Perdagangan Saham Index Consumer Goods
2.  Membuktikan  secara  empirik  pengaruh  Inflasi  terhadap  Volume  Perdagangan Saham Index Consumer Goods
3.  Membuktikan  secara  empirik  pengaruh  Kurs  Rupiah  terhadap  Volume Perdagangan Saham Index Consumer Goods
4.  Membuktikan secara empirik pengaruh BI Rate, Inflasi dan Kurs Rupiah secara bersama-sama terhadap Volume Perdagangan Saham Index Consumer Goods
5.  Membuktikan  secara  empirik  pengaruh  BI  Rate  terhadap  Harga  Saham  Index Consumer Goods
6.  Membuktikan  secara  empirik  pengaruh  Inflasi  terhadap  Harga  Saham  Index Consumer Goods
7.  Membuktikan  secara  empirik  pengaruh  Kurs  Rupiah  terhadap  Harga  Saham Index Consumer Goods
8.  Membuktikan secara empirik pengaruh BI Rate, Inflasi dan Kurs Rupiah secara bersama-sama terhadap Harga Saham Index Consumer Goods

## D.  Landasan Teori

## Arbitrage Pricing Theory
Arbitrage  Pricing  Theory  pertama  kali  dikembangkan  oleh  Stephen  Ross  (1976). Teorinya  diawali  dengan  analisis  tentang  bagaimana  investor  membangun portofolio yang efisien dan menawarkan pendekatan baru untuk menjelaskan harga aset  dan  menyatakan  bahwa  pengembalian  atas  aset  berisiko  adalah  kombinasi linier  dari  berbagai  faktor  makroekonomi  yang  tidak  dijelaskan  oleh  teori  ini.  Mirip dengan CAPM, diasumsikan bahwa investor sepenuhnya terdiversifikasi dan risiko sistematis  merupakan  faktor  yang  mempengaruhi  dalam  jangka  panjang.  Namun, tidak  seperti  model  CAPM,  APT  menentukan  hubungan  linier  sederhana  antara pengembalian aset dan faktor terkait karena masing-masing saham atau portofolio memiliki  serangkaian  faktor  risiko  dan  tingkat  kepekaan  yang  berbeda  terhadap masing-masing  faktor.  Teori  APT  menyatakan  bahwa  sejumlah  faktor  yang berbeda  menentukan  return  pasar.  Roll  dan  Ross  menyatakan  bahwa pengembalian  jangka  panjang  keamanan  adalah  fungsi  dari  perubahan:  Inflasi, Produksi  industry,  Premi  risiko,  kemiringan  struktur  suku  bunga.  Selanjutnya  teori ini  dikembangkan  lagi  oleh  Chen,  Roll  dan  Ross  (1986),  mengidentifikasi  empat faktor  yang  mempengaruhi  return  sekuritas,  yaitu:  Perubahan  tingkat  inflasi, perubahan  produksi  industri  yang  tidak  diantisipasi,  perubahan  premi  risk-default yang  tidak  diantisipasi,  perubahan  struktur  tingkat  suku  bunga  yang  tidak diantisipasi.

## Likuditas Pasar Saham
Beberapa penelitian yang pernah dilakukan mengenai likuiditas pasar diantaranya yaitu Woon Gyu Choi, David Cook (2005) Di pasar keuangan yang likuid, investor
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
dapat  menjual  blok  aset  yang  besar  tanpa  mengubah  harga  secara  substansial. Hasil  penelitian  mendokumentasikan  penurunan  tajam  likuiditas  pasar  saham Jepang  pada  periode  pasca-bubble  dan  peningkatan  risiko  likuiditas  yang  tajam. selama  periode  deflasi  Jepang,  perusahaan  dengan  neraca  likuid  lebih  sedikit terpapar  risiko  likuiditas  pasar  saham,  sementara  perusahaan  yang  tumbuh perlahan  sangat  terpapar  guncangan  likuiditas.  Juga,  likuiditas  agregat  memiliki efek  makroekonomi  terhadap  permintaan  agregat  melalui  pengaruhnya  terhadap permintaan  uang.  Penelitian  mengenai  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  volume perdagangan saham juga pernah dilakukan oleh Bambang Widjanarko Otok, Suryo Guritno dan Subanar (2006), dimana dalam hasil penelitiannya IHSG, Kurs Dollar, Right  Issue  dan  SIBOR  secara  parsial  berpengaruh  signifikan  terhadap  volume perdagangan  saham.  Penelitian  lainnya  mengenai  variable  makroekonomi  yang mempengaruhi likuditas pasar saham dilakukan oleh Rasmiah Ahmad Abu Mousa (2016)  Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  hubungan  antara variabel  makroekonomi  yang  dipilih:  money  supply,  nilai  tukar  ($  /  JOD),  suku bunga  deposito  berjangka  dan  tabungan,  indeks  harga  konsumen,  tingkat pengangguran dan produk domestik bruto (PDB) terhadap likuiditas Amman Stock Exchange (ASE).

## E. Metodologi
Objek dalam penelitian yaitu Index Consumer Goods PT. Bursa Efek Indonesia yang beralamat di Jakarta. Pengamatan dilakukan pada tanggal 3 Januari 2017 sampai dengan  29  Desember  2017.  Penelitian  ini  secara  khusus  menganalisis  variable makroekonomi  terhadap  likuiditas  (Volume)  Perdagangan  Saham  dan  Harga  saham Index Consumer Goods selama tahun 2017.
Teknik  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan nonprobability purposive sampling , dimana sampel yang diambil dari populasi ditentukan berdasarkan pertimbangan  tertentu  (Sugiyono,  2013).  Data  Penelitian  ini  yang  digunakan  adalah data  harian  menggunakan  235  sampel  untuk  masing-masing  variable  independen maupun  dependen.  Data  penelitian  yang  diambil  merupakan  data  sekunder  yang peroleh dari Bank Indonesia (www.bi.go.id), Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id) dan dari  www.duniainvestasi.com.  Metode  analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah Least Squares Method dan data diolah menggunakan Eviews 9 (Bambang dan Junaidi, 2012), (Gujarati, 2010)

## F.  Hasil dan Pembahasan
Hasil penelitian berdasarkan data yang diperoleh diuraikan pada tabel berikut Tabel. Data Variabel Hasil Penelitian
No. Date BI Rate Inflasi Kurs Rupiah Harga Saham Volume 1 29-12-2017 0.0425 0.0361 13548 2,861.39  1,691,491,071,438 2 28-12-2017 0.0425 0.0361 13560 2,835.26  1,772,399,653,093 3 27-12-2017 0.0425 0.0361 13562 2,826.84  2,415,019,923,053
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
4 22-12-2017 0.0425 0.0361 13558 2,811.74 994,875,213,865 5 21-12-2017 0.0425 0.0361 13545 2,789.41  1,561,434,942,725 6 20-12-2017 0.0425 0.0361 13579 2,734.89 965,265,372,895 7 19-12-2017 0.0425 0.0361 13587 2,776.91  1,289,905,492,380 8 18-12-2017 0.0425 0.0361 13584 2,743.35 951,471,166,266 9 15-12-2017 0.0425 0.0361 13573 2,705.37  1,173,331,124,550 10 14-12-2017 0.0425 0.0361 13565 2,680.65  1,537,309,056,825 11 13-12-2017 0.0425 0.0361 13589 2,664.88 624,938,506,689 12 12/12/2017 0.0425 0.0361 13550 2,667.62 664,064,443,745 13 11/12/2017 0.0425 0.0361 13546 2,668.39 635,336,670,420 14 8/12/2017 0.0425 0.0361 13556 2,663.72  1,097,772,157,430 15 7/12/2017 0.0425 0.0361 13552 2,640.06 570,852,177,495 16 6/12/2017 0.0425 0.0361 13524 2,644.83 581,438,794,375 17 5/12/2017 0.0425 0.0361 13515 2,634.85 755,224,666,068 18 4/12/2017 0.0425 0.0361 13527 2,621.12 822,991,148,721 19 30-11-2017 0.0425 0.0330 13514 2,560.28  1,923,560,340,340 20 29-11-2017 0.0425 0.0330 13515 2,644.68 887,756,043,525 21 28-11-2017 0.0425 0.0330 13527 2,664.49  1,141,341,878,275 22 27-11-2017 0.0425 0.0330 13511 2,627.06 698,857,305,375 23 24-11-2017 0.0425 0.0330 13506 2,596.58 716,149,420,400 24 23-11-2017 0.0425 0.0330 13503 2,585.25 517,640,698,638 25 22-11-2017 0.0425 0.0330 13523 2,592.30 691,718,115,550 26 21-11-2017 0.0425 0.0330 13544 2,612.62 661,010,393,863 27 20-11-2017 0.0425 0.0330 13529 2,610.10 661,646,925,525 28 17-11-2017 0.0425 0.0330 13517 2,594.79 831,549,795,050 29 16-11-2017 0.0425 0.0330 13538 2,625.40 927,409,785,422 30 15-11-2017 0.0425 0.0330 13539 2,559.08  1,025,311,739,643 31 14-11-2017 0.0425 0.0330 13542 2,561.53 813,260,759,875 32 13-11-2017 0.0425 0.0330 13555 2,587.59 679,830,822,075 33 10/11/2017 0.0425 0.0330 13514 2,563.49 824,698,649,275 34 9/11/2017 0.0425 0.0330 13514 2,552.37 796,495,049,575 35 8/11/2017 0.0425 0.0330 13524 2,569.64 672,625,779,371 36 7/11/2017 0.0425 0.0330 13504 2,555.86 715,937,115,772 37 6/11/2017 0.0425 0.0330 13529 2,544.17 879,183,721,590 38 3/11/2017 0.0425 0.0330 13500 2,564.72  1,189,221,284,120 39 2/11/2017 0.0425 0.0330 13562 2,521.85 718,077,110,510 40 1/11/2017 0.0425 0.0330 13592 2,559.29 633,883,338,720 41 31-10-2017 0.0425 0.0358 13572 2,546.27 952,286,172,410 42 30-10-2017 0.0425 0.0358 13580 2,515.43 607,213,842,250 43 27-10-2017 0.0425 0.0358 13630 2,541.03 901,152,423,205 44 26-10-2017 0.0425 0.0358 13560 2,541.36 855,013,838,730 45 25-10-2017 0.0425 0.0358 13570 2,546.64 664,658,911,675 46 24-10-2017 0.0425 0.0358 13529 2,509.42 521,352,538,360 47 23-10-2017 0.0425 0.0358 13535 2,515.81 517,711,218,640 48 20-10-2017 0.0425 0.0358 13517 2,506.33 600,334,788,857
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
49 19-10-2017 0.0425 0.0358 13521 2,498.95 706,569,229,339 50 18-10-2017 0.0425 0.0358 13514 2,530.72 597,701,263,550 51 17-10-2017 0.0425 0.0358 13490 2,528.21 625,676,005,700 52 16-10-2017 0.0425 0.0358 13483 2,507.68  1,691,522,171,888 53 13-10-2017 0.0425 0.0358 13508 2,488.61 652,521,437,325 54 12/10/2017 0.0425 0.0358 13521 2,494.28 798,338,676,250 55 11/10/2017 0.0425 0.0358 13509 2,505.81 784,345,872,165 56 10/10/2017 0.0425 0.0358 13491 2,527.27 672,348,655,300 57 9/10/2017 0.0425 0.0358 13504 2,534.61 612,824,793,100 58 6/10/2017 0.0425 0.0358 13485 2,517.13 485,237,576,209 59 5/10/2017 0.0425 0.0358 13483 2,522.34 677,080,663,980 60 4/10/2017 0.0425 0.0358 13489 2,551.81 534,596,152,775 61 3/10/2017 0.0425 0.0358 13582 2,546.26 705,401,355,190 62 2/10/2017 0.0425 0.0358 13499 2,534.85 411,220,506,045 63 29-09-2017 0.0425 0.0372 13492 2,498.69 534,987,777,995 64 28-09-2017 0.0425 0.0372 13464 2,503.26 605,250,124,625 65 27-09-2017 0.0425 0.0372 13384 2,527.20 684,602,845,200 66 26-09-2017 0.0425 0.0372 13348 2,496.07 396,863,952,225 67 25-09-2017 0.0425 0.0372 13305 2,531.31 499,194,582,310 68 22-09-2017 0.0425 0.0372 13325 2,534.87 657,607,751,725 69 20-09-2017 0.0425 0.0372 13270 2,561.17 506,488,059,726 70 19-09-2017 0.0425 0.0372 13258 2,548.79 640,751,088,750 71 18-09-2017 0.0425 0.0372 13238 2,553.86 495,632,162,145 72 15-09-2017 0.0425 0.0372 13261 2,540.38 742,703,199,825 73 14-09-2017 0.0425 0.0372 13239 2,541.17 761,317,858,080 74 13-09-2017 0.0425 0.0372 13209 2,520.89 600,874,205,850 75 12/9/2017 0.0425 0.0372 13186 2,521.36 499,865,814,600 76 11/9/2017 0.0425 0.0372 13154 2,508.33 463,447,661,970 77 8/9/2017 0.0425 0.0372 13284 2,501.97 618,173,562,760 78 7/9/2017 0.0425 0.0372 13331 2,486.32 313,310,700,910 79 6/9/2017 0.0425 0.0372 13337 2,485.85 543,260,740,150 80 5/9/2017 0.0425 0.0372 13336 2,489.52 545,296,674,473 81 4/9/2017 0.0425 0.0372 13345 2,475.11 508,192,520,215 82 31-08-2017 0.0450 0.0382 13351 2,494.61 725,233,297,945 83 30-08-2017 0.0450 0.0382 13343 2,488.46 742,970,552,655 84 29-08-2017 0.0450 0.0382 13348 2,512.88 468,296,610,225 85 28-08-2017 0.0450 0.0382 13338 2,498.92 293,234,576,600 86 25-08-2017 0.0450 0.0382 13348 2,509.15 575,025,671,325 87 24-08-2017 0.0450 0.0382 13354 2,477.07 447,380,117,256 88 23-08-2017 0.0450 0.0382 13342 2,496.75 527,228,091,693 89 22-08-2017 0.0450 0.0382 13338 2,469.73 583,054,082,500 90 21-08-2017 0.0450 0.0382 13355 2,458.84 579,497,178,660 91 18-08-2017 0.0450 0.0382 13368 2,518.12 781,255,314,380 92 16-08-2017 0.0450 0.0382 13374 2,494.19 817,488,980,013 93 15-08-2017 0.0450 0.0382 13344 2,410.86 534,708,665,875
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
94 14-08-2017 0.0450 0.0382 13344 2,386.28 501,457,815,300 95 11/8/2017 0.0450 0.0382 13370 2,367.87 666,337,534,060 96 10/8/2017 0.0450 0.0382 13338 2,391.62 602,848,368,893 97 9/8/2017 0.0450 0.0382 13324 2,389.45 926,142,385,400 98 8/8/2017 0.0450 0.0382 13319 2,405.21 560,325,826,590 99 7/8/2017 0.0450 0.0382 13319 2,371.07 628,365,770,300 100 4/8/2017 0.0450 0.0382 13324 2,406.22 586,965,310,952 101 3/8/2017 0.0450 0.0382 13330 2,411.59 686,965,564,110 102 2/8/2017 0.0450 0.0382 13331 2,425.69 794,416,800,614 103 1/8/2017 0.0450 0.0382 13318 2,413.62 743,097,628,964 104 31-07-2017 0.0475 0.0388 13323 2,467.16  1,046,068,281,501 105 28-07-2017 0.0475 0.0388 13326 2,498.43 869,241,938,008 106 27-07-2017 0.0475 0.0388 13315 2,489.44 492,416,559,283 107 26-07-2017 0.0475 0.0388 13334 2,484.46 548,513,829,215 108 25-07-2017 0.0475 0.0388 13320 2,514.90 630,988,614,600 109 24-07-2017 0.0475 0.0388 13319 2,505.84 898,362,157,585 110 21-07-2017 0.0475 0.0388 13323 2,489.16 686,860,931,190 111 20-07-2017 0.0475 0.0388 13320 2,518.02 508,194,554,300 112 19-07-2017 0.0475 0.0388 13304 2,502.37 477,936,317,800 113 18-07-2017 0.0475 0.0388 13314 2,510.75 484,795,015,360 114 17-07-2017 0.0475 0.0388 13313 2,520.01 532,838,829,760 115 14-07-2017 0.0475 0.0388 13347 2,525.14 493,544,222,226 116 13-07-2017 0.0475 0.0388 13342 2,527.10 494,994,513,085 117 12/7/2017 0.0475 0.0388 13368 2,520.66 413,991,537,629 118 11/7/2017 0.0475 0.0388 13387 2,491.12 385,645,966,090 119 10/7/2017 0.0475 0.0388 13408 2,483.97 359,884,545,075 120 7/7/2017 0.0475 0.0388 13397 2,507.09 559,928,761,790 121 6/7/2017 0.0475 0.0388 13364 2,533.27 562,968,303,700 122 5/7/2017 0.0475 0.0388 13349 2,519.38 633,370,132,720 123 4/7/2017 0.0475 0.0388 13386 2,545.51 620,476,718,734 124 3/7/2017 0.0475 0.0388 13325 2,577.85 781,392,539,628 125 22-06-2017 0.0475 0.0437 13319 2,554.38 702,396,854,280 126 21-06-2017 0.0475 0.0437 13301 2,557.57 781,928,639,543 127 20-06-2017 0.0475 0.0437 13297 2,547.83 655,651,161,580 128 19-06-2017 0.0475 0.0437 13286 2,529.47 476,104,152,090 129 16-06-2017 0.0475 0.0437 13298 2,528.00 952,716,650,700 130 15-06-2017 0.0475 0.0437 13282 2,546.94 537,368,526,035 131 14-06-2017 0.0475 0.0437 13286 2,546.86 630,494,813,000 132 13-06-2017 0.0475 0.0437 13294 2,517.06 630,851,338,691 133 12/6/2017 0.0475 0.0437 13292 2,509.13 373,766,037,712 134 9/6/2017 0.0475 0.0437 13292 2,508.27 623,983,472,670 135 8/6/2017 0.0475 0.0437 13316 2,518.72 797,095,194,240 136 7/6/2017 0.0475 0.0437 13307 2,513.67 312,953,606,790 137 6/6/2017 0.0475 0.0437 13285 2,513.91 404,548,456,075 138 5/6/2017 0.0475 0.0437 13287 2,519.08 344,610,404,210
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
139 2/6/2017 0.0475 0.0437 13311 2,514.78 575,615,246,135 140 31-05-2017 0.0475 0.0433 13321 2,517.10  1,285,892,423,575 141 30-05-2017 0.0475 0.0433 13336 2,492.24 519,895,329,850 142 29-05-2017 0.0475 0.0433 13312 2,509.10 504,145,204,795 143 26-05-2017 0.0475 0.0433 13295 2,523.64 514,106,143,745 144 24-05-2017 0.0475 0.0433 13316 2,533.59 851,442,304,405 145 23-05-2017 0.0475 0.0433 13296 2,543.20 689,696,214,450 146 22-05-2017 0.0475 0.0433 13297 2,516.22 905,039,409,660 147 19-05-2017 0.0475 0.0433 13410 2,581.04 726,115,530,265 148 18-05-2017 0.0475 0.0433 13343 2,518.05 671,160,661,010 149 17-05-2017 0.0475 0.0433 13306 2,494.47 640,458,962,100 150 16-05-2017 0.0475 0.0433 13298 2,494.36 383,703,480,050 151 15-05-2017 0.0475 0.0433 13319 2,508.82 437,720,400,873 152 12/5/2017 0.0475 0.0433 13340 2,494.69 612,454,631,450 153 10/5/2017 0.0475 0.0433 13355 2,479.22 603,470,257,963 154 9/5/2017 0.0475 0.0433 13317 2,482.20 676,909,072,686 155 8/5/2017 0.0475 0.0433 13324 2,459.60 634,470,750,400 156 5/5/2017 0.0475 0.0433 13339 2,483.57 633,258,471,868 157 4/5/2017 0.0475 0.0433 13330 2,461.25 563,865,072,432 158 3/5/2017 0.0475 0.0433 13297 2,452.27 501,270,520,680 159 2/5/2017 0.0475 0.0433 13316 2,436.86 525,280,237,946 160 28-04-2017 0.0475 0.0417 13327 2,433.79 687,688,956,545 161 27-04-2017 0.0475 0.0417 13299 2,463.51  1,102,723,436,096 162 26-04-2017 0.0475 0.0417 13278 2,457.55 547,106,933,355 163 25-04-2017 0.0475 0.0417 13296 2,440.90 490,534,986,755 164 21-04-2017 0.0475 0.0417 13320 2,438.36 675,552,513,870 165 20-04-2017 0.0475 0.0417 13328 2,428.26 460,799,529,604 166 18-04-2017 0.0475 0.0417 13299 2,442.64 402,060,040,702 167 17-04-2017 0.0475 0.0417 13255 2,434.05 509,094,669,500 168 13-04-2017 0.0475 0.0417 13264 2,430.34 251,069,780,846 169 12/4/2017 0.0475 0.0417 13298 2,438.49 624,053,083,695 170 11/4/2017 0.0475 0.0417 13282 2,428.20 384,147,896,662 171 10/4/2017 0.0475 0.0417 13323 2,450.48 340,773,671,025 172 7/4/2017 0.0475 0.0417 13341 2,453.09 356,696,379,330 173 6/4/2017 0.0475 0.0417 13327 2,464.74 419,116,648,725 174 5/4/2017 0.0475 0.0417 13329 2,472.02 759,136,717,890 175 4/4/2017 0.0475 0.0417 13326 2,458.29 396,896,084,243 176 3/4/2017 0.0475 0.0417 13324 2,442.21 679,208,832,080 177 31-03-2017 0.0475 0.0361 13321 2,404.67 868,052,467,620 178 29-03-2017 0.0475 0.0361 13316 2,438.33 514,532,330,990 179 24-03-2017 0.0475 0.0361 13323 2,417.76 406,629,366,090 180 23-03-2017 0.0475 0.0361 13314 2,408.93 381,016,983,840 181 22-03-2017 0.0475 0.0361 13329 2,408.71 764,538,651,435 182 21-03-2017 0.0475 0.0361 13332 2,432.02 661,496,363,420 183 20-03-2017 0.0475 0.0361 13335 2,434.24 368,945,208,770
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
184 17-03-2017 0.0475 0.0361 13308 2,441.17  1,897,304,574,274 185 16-03-2017 0.0475 0.0361 13329 2,444.83 560,200,107,212 186 15-03-2017 0.0475 0.0361 13342 2,400.93 391,338,306,470 187 14-03-2017 0.0475 0.0361 13336 2,406.01  7,125,759,839,535 188 13-03-2017 0.0475 0.0361 13375 2,400.63 390,453,665,020 189 10/3/2017 0.0475 0.0361 13360 2,390.80 406,713,605,410 190 9/3/2017 0.0475 0.0361 13364 2,390.67 375,267,986,629 191 8/3/2017 0.0475 0.0361 13393 2,394.61 368,643,687,347 192 7/3/2017 0.0475 0.0361 13373 2,383.44 498,175,119,835 193 6/3/2017 0.0475 0.0361 13340 2,392.66 417,651,012,890 194 3/3/2017 0.0475 0.0361 13350 2,393.67 639,499,698,132 195 2/3/2017 0.0475 0.0361 13364 2,414.71 893,109,811,152 196 1/3/2017 0.0475 0.0361 13375 2,360.90 371,461,809,714 197 28-02-2017 0.0475 0.0361 13361 2,374.98 379,223,618,425 198 27-02-2017 0.0475 0.0361 13361 2,388.05 295,989,761,553 199 24-02-2017 0.0475 0.0383 13347 2,374.99 371,202,879,335 200 23-02-2017 0.0475 0.0383 13339 2,360.45 417,143,226,153 201 22-02-2017 0.0475 0.0383 13336 2,355.23 456,725,993,925 202 21-02-2017 0.0475 0.0383 13360 2,335.64 336,238,328,777 203 20-02-2017 0.0475 0.0383 13356 2,339.40 283,247,875,215 204 17-02-2017 0.0475 0.0383 13370 2,349.38 327,174,123,130 205 16-02-2017 0.0475 0.0383 13352 2,354.82 463,546,575,425 206 14-02-2017 0.0475 0.0383 13328 2,353.07 379,795,660,910 207 13-02-2017 0.0475 0.0383 13329 2,363.75 421,790,678,785 208 10/2/2017 0.0475 0.0383 13330 2,364.79 477,618,328,328 209 9/2/2017 0.0475 0.0383 13330 2,349.53 417,676,323,720 210 8/2/2017 0.0475 0.0383 13318 2,362.02 376,171,172,940 211 7/2/2017 0.0475 0.0383 13308 2,368.33 454,981,394,723 212 6/2/2017 0.0475 0.0383 13337 2,376.23 478,972,240,443 213 3/2/2017 0.0475 0.0383 13322 2,357.25 485,116,007,856 214 2/2/2017 0.0475 0.0383 13329 2,343.30 512,496,235,918 215 1/2/2017 0.0475 0.0383 13362 2,339.05 298,759,849,742 216 30-01-2017 0.0475 0.0383 13374 2,342.44 286,328,937,260 217 27-01-2017 0.0475 0.0383 13349 2,359.87 354,625,442,054 218 26-01-2017 0.0475 0.0349 13343 2,381.04 187,719,200,134 219 25-01-2017 0.0475 0.0349 13335 2,380.15 356,624,995,140 220 24-01-2017 0.0475 0.0349 13359 2,374.10 395,894,754,405 221 23-01-2017 0.0475 0.0349 13325 2,343.51 382,899,464,410 222 20-01-2017 0.0475 0.0349 13340 2,332.77 280,964,965,375 223 19-01-2017 0.0475 0.0349 13330 2,345.22 574,972,989,809 224 18-01-2017 0.0475 0.0349 13372 2,352.63 309,828,587,085 225 17-01-2017 0.0475 0.0349 13382 2,335.55 246,305,721,070 226 16-01-2017 0.0475 0.0349 13376 2,349.48 334,189,607,713 227 13-01-2017 0.0475 0.0349 13328 2,338.45 509,095,023,240 228 12/1/2017 0.0475 0.0349 13381 2,353.16 416,447,865,031
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
229 11/1/2017 0.0475 0.0349 13354 2,366.79 318,940,962,880 230 10/1/2017 0.0475 0.0349 13308 2,371.25 352,567,735,595 231 9/1/2017 0.0475 0.0349 13288 2,379.46 345,427,369,605 232 6/1/2017 0.0475 0.0349 13327 2,394.54 250,289,232,990 233 5/1/2017 0.0475 0.0349 13320 2,392.97 407,355,350,795 234 4/1/2017 0.0475 0.0349 13385 2,359.81 390,034,614,475 235 3/1/2017 0.0475 0.0349 13347 2,314.68 195,457,817,900
Berikut ini peneliti sajikan kerangka berpikir penelitian guna menguji hipotesis :
Gambar 1. Kerangka Berpikir Penelitian
Untuk melihat fenomena pergerakan harga saham saham dari Index Consumer Goods, peneliti menyajikan dalam gambar berikut ini :
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
Gambar 2. Pergerakan Harga Saham Index Consumer Goods Selama tahun 2107
Model 1 dalam penelitian disajikan sebagai berikut :
Dependent Variable: VOL Method: Least Squares Date: 03/14/18   Time: 09:11 Sample: 1 235 Included observations: 235
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -1.30E+13  7.39E+12  -1.753247 0.0809 BI -1.94E+13  2.08E+13  -0.932908 0.3518 INF 8.12E+12  1.39E+13 0.583268 0.5603 KURS 1.06E+09  4.99E+08 2.125002 0.0346 R-squared 0.057534     Mean dependent var 6.59E+11
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
Adjusted R-squared 0.045295     S.D. dependent var 5.22E+11 S.E. of regression 5.10E+11     Akaike info criterion 56.76995 Sum squared resid 6.01E+25     Schwarz criterion 56.82883 Log likelihood -6666.469     Hannan-Quinn criter. 56.79369 F-statistic 4.700591     Durbin-Watson stat 1.887370 Prob(F-statistic) 0.003316
Estimation Command: ========================= LS VOL C BI INF KURS
Estimation Equation: ========================= VOL = C(1) + C(2)*BI + C(3)*INF + C(4)*KURS
Substituted Coefficients: ========================= VOL  =  -1.29555633019e+13  -  1.93831976095e+13*BI  +  8.11585706683e+12*INF  + 1060223547.99*KURS
Model 2 dalam penelitian disajikan sebagai berikut :
Dependent Variable: PRICE Method: Least Squares Date: 03/18/18   Time: 11:16 Sample: 1 235 Included observations: 235
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -3661.367 929.1578  -3.940523 0.0001 BI -25688.32 2612.540  -9.832700 0.0000 INF 16783.14 1749.616 9.592469 0.0000 KURS 0.499573 0.062736 7.963138 0.0000 R-squared 0.600656     Mean dependent var 2490.693 Adjusted R-squared 0.595470     S.D. dependent var 100.8176 S.E. of regression 64.12273     Akaike info criterion 11.17635 Sum squared resid 949808.3     Schwarz criterion 11.23524 Log likelihood -1309.221     Hannan-Quinn criter. 11.20009 F-statistic 115.8162     Durbin-Watson stat 0.190036 Prob(F-statistic) 0.000000
Estimation Command: ========================= LS PRICE C BI INF KURS Estimation Equation: ========================= PRICE = C(1) + C(2)*BI + C(3)*INF + C(4)*KURS Substituted Coefficients: ========================= PRICE = -3661.36746646 - 25688.3231165*BI + 16783.1363289*INF + 0.499572714099*KURS
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696

## Pembahasan
Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial BI Rate, Inflasi tidak berpengaruh terhadap Volume Perdagangan Index Consumer Goods, dengan nilai signifikansi untuk masing-masing  variable  adalah  0.3518  dan  0.5603,  sedangkan  Kurs  Rupiah  memiliki pegaruh  yang  signifikan  terhadap  Volume  Perdagangan  Index  Consumer  Goods dengan  nilai  signifikansi  0.0346.  Secara  bersama-sama  variable  makroekonomi  BI Rate,  Inflasi  dan  Kurs  Rupiah  berpengaruh  sangat  signifikan  terhadap  Volume Perdagangan Index Consumer Goods, dengan nilai signifikansi sebesar 0.003316. Hal ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Tarun  Chordia;  Richard  Roll; Avanidhar  Subrahmanyam  (2001)  bahwa  variable  makroekonomi  seperti  inflasi  dan suku  bunga  mempengaruhi  likuiditas  pasar.  Sedangkan  hasil  penelitian  dengan dependen variable harga saham, menunjukkan bahwa BI Rate, Inflasi dan Kurs Rupiah secara parsial maupun bersama-sama berpengaruh sangat signifikan terhadap Harga Saham  Index  Consumer  Goods.  Hal  ini  sesuai  Teori  Arbitrage  Pricing  Stephen  Ross (1976) dan sesuai dengan penelitian yang pernah dilakukan oleh dan Chen,  Roll dan Ross  (1986)  dimana  faktor  makroekonomi  berpengaruh  terhadap  harga  saham. Rekomendasi hasil dari penelitian dapat digunakan bagi investor dan masyarakat agar memperhatikan variable makroekonomi dalam pengambilan keputusan investasi pasar modal,  khususnya  investasi  portofolio  saham.  Saran  bagi  penelitan  selanjutnya  perlu dilakukan  peneltian  lebih  lanjut  mengenai  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  Volume Perdagangan Saham, hal ini dapat dilihat dari nilai R Square yang diperoleh dari hasil penelitian sebesar 0.057534, yang berarti bahwa variable makroekonomi memberikan kontribusi  yang  sangat  lemah  terhadap  Volume  Perdagangan  Saham,  hanya  satu variable yang signifikan yaitu Kurs Rupiah.

## G.  Kesimpulan
1.  BI  Rate  tidak  berpengaruh  terhadap  Volume  Perdagangan  Saham  Index Consumer Goods
2.  Inflasi  tidak  berpengaruh  terhadap  Volume  Perdagangan  Saham  Index Consumer Goods
3.  Kurs  Rupiah  berpengaruh  signifikan  terhadap  Volume  Perdagangan  Saham Index Consumer Goods
4.  BI  Rate,  Inflasi  dan  Kurs  Rupiah  secara  bersama-sama  berpengaruh  sangat signifikan terhadap Volume Perdagangan Saham Index Consumer Goods
5.  BI Rate berpengaruh sangat signifikan terhadap Harga Saham Index Consumer Goods
6.  Inflasi  berpengaruh  sangat  signifikan terhadap Harga  Saham  Index  Consumer Goods
7. Kurs  Rupiah  berpengaruh  sangat  signifikan  terhadap  Harga  Saham  Index Consumer Goods
8. BI  Rate,  Inflasi  dan  Kurs  Rupiah  secara  bersama-sama  berpengaruh  sangat signifikan terhadap Harga Saham Index Consumer Goods
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696

## H.  Daftar Pustaka
Bambang  Juanda,  Junaidi.  2012. Ekonometrika  Deret  Waktu  Teori  dan  Aplikasi ,
Penerbit PT. Penerbit IPB Press, Kampus IPB Taman Kencana Bogor.
Bambang  Juanda.  2009. Ekonometrika:  Pemodelan  dan  Pendugaan, IPB  Press, Bogor.
Bambang Widjanarko Otok, Suryo Guritno dan Subanar. 2006.
Eduardus Tandelilin. 2010. Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi Edisi Pertama , Penerbit Kanisius (Anggota IKAPI), Yogyakarta. Gujarati, N. Damodar, dan Porter, C. Dawn. 2010. Basic Econometrics, 5 th edition, The McGraw-Hill Companies.
Jogiyanto Hartono. 2013. Teori Portofolio dan Analisis Investasi , Edisi Kedelapan, BPFE-Yogyakarta.
Nai-Fu  Chen;  Richard  Roll;  Stephen A.  Ross.  1986. Economic  Forces  and  the  Stock Market . The Journal of Business, Vol. 59, No.3 (Jul., 1986), 383-403. Nardi Sunardi (2017) Determinan Kebijakan Utang Serta Implikasinya terhadap Kinerja Perusahaan (Perusahaan yang tergabung dalam indeks LQ.45 yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2011-  2015) Jurnal  Sekuritas,    Vol.  1,  No.1  / September 2017 Universitas Pamulang.
Nardi  Sunardi,  Aceng  Abdul  Hamid,  Lativa,  Abdul  Kadim,  Natanael  Tulus  (2018)
Determinant  Of  Cost  Efficiency  And  It's    Implications  For  Companies Performance Incorporated In The  Lq.45  Index Listing In Idx For The Period of 2011-2016, International  Journal  of  Applied  Business  and  Economic Research,.Volume 16, Number 1, 2018, ISSN : 0972-7302
Rasmiah  Ahmad  Abu  Mousa.  2016. The  Impact  of  Macroeconomic  Variables  on Amman  Stock  Exchange  (ASE)  Liquidity  Measurements .  Research  Journal  of Finance  and  Accounting.  ISSN  2222-1697  (Paper)  ISSN  2222-2847  (Online). Vol.7, No.20, 2016
Stephen  A.  Ross.  1976.  The  Arbitrage  Theory  of  Capital  Asset  Pricing.  Journal  Of
Economic Theory 13, 341 —360 (1976)
Sugiyono.  2013. Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif  dan  Kombinasi  (Mixed Methods). Cetakan ke-4 , Penerbit Alfabeta, Bandung.
Tarun  Chordia;  Richard  Roll;  Avanidhar  Subrahmanyam.  2001. Market  Liquidity  and Trading Activity . The  Journal  of  Finance,  Vol.  56,  No.  2. (Apr.,  2001),  pp.  501- 530.
Woon  Gyu  Choi,  David  Cook.  2005.  Stock  Market  Liquidity  and  the  Macroeconomy. International Monetary Fund Working Paper No. 05/6.
www.bi.go.id www.duniainvestasi.com www.idx.co.id