## JIUBJ
Jurnal Ilmiah Universitas Batanghari Jambi, 22(3), Oktober 2022, 2292-2305 Lembaga Penelitian dan Pengabdian kepada Masyarakat universitas Batanghari Jambi
ISSN 1411-8939 (Online), ISSN 2549-4236 (Print)

## Pengaruh Makro Ekonomi dan Struktur Kepemilikan Terhadap Kinerja Keuangan dengan Pembiayaan sebagai Variabel Moderasi pada Sektor Perbankan Syariah di Indonesia Periode 2015-2019

## Khoirunnisa, Yunan Surono*
Magister Manajemen Universitas Batanghari *Correspondence email: yunansurono@yahoo.com
Abstrak. Penelitian  ini  untuk  melihat  pengaruh  makro  ekonomi  dan  struktur  kepemilikan  terhadap  kinerja  keuangan  dengan pembiayaan  sebagai  variabel  moderasi  pada  sektor  perbankan  syariah  di  Indonesia  periode  2015  –  2019.  Penelitian  ini menggunakan  variabel  bebas  pertama  yakni  variabel  makro  ekonomi  yang  terdiri  dari  tingkat  inflasi,  tingkat  suku  bunga  bank sentral dan kurs  mata uang rupiah terhadap US  dollar. Penelitian  ini  menggunakan  variabel  bebas  kedua  yakni  variabel  struktur kepemilikan  perusahaan  dengan  indikator  berupa  kepemilikan  institusional,  kepemilikan  asing  dan  kepemilikan  indidu  dan kepemilikan  publik.  Variabel  moderasi  yakni  pembiayaan dengan  indikator  pembiayaan mudharabah ,  pembiayaan musyarakah dan pembiayaan qardh . Variabel terikat  yakni  variabel kinerja keuangan dengan  indikator Capital Adequacy Ratio (CAR), Non Performing Financing Gross (NPF Gross), Return On Asset (ROA), Financing to Deposit Ratio (FDR) dan Giro Wajib Minimum Rupiah  (GWMR).  Sampel  penelitian  yang  digunakan  adalah  sektor  perbankan  syariah  di  Indonesia  selama  5  tahun  periode pengamatan, dimulai  dari tahun 2015  -  2019 tercatat  sebanyak 14 perusahaan,  yang  memiliki  laporan  keuangan  yang  lengkap  dan yang memiliki laporan indikator penelitian yang lengkap dalam laporan keuangan tahunan selama periode penelitian sebanyak 11 perusahaan.  Penelitian  ini  berupa  penelitian  eksplanatoris  (e xplanatory  research )  dan  analisis  data  menggunakan Partial  Least Square dengan software Smart  PLS  3.0.  Hasil  penelitian  menunjukkan,  Variabel  makro  ekonomi  tidak  berpengaruh  terhadap variabel kinerja keuangan, Variabel  struktur kepemilikan berpengaruh terhadap variabel kinerja keuangan , Variabel pembiayaan mampu  memoderasi  hubungan  antara  variabel  makro  ekonomi  dengan  variabel  kinerja  keuangan  dan  mempunyai  arah  negatif (melemahkan)  pengaruhnya  terhadap  kinerja  keuangan , Variabel  pembiayaan  mampu  memoderasi  hubungan  antara  variabel struktur kepemilikan dengan variabel kinerja keuangan dan mempunyai arah positif (menguatkan) pengaruhnya terhadap kinerja keuangan.
Kata Kunci : makro ekonomi; struktur kepemilikan; kinerja keuangan; pembiayaan; variabel moderasi.
Abstract.  This  research  is  to  look  at  the  macro-economic  influence  and  ownership  structure  on  financial  performance  with financing as a moderation variable in the Islamic banking sector in Indonesia in the period 2015 - 2019. This research uses the first  independent  variable,  namely  macro-economic  variables  consisting  of  inflation  rate,  central  bank  interest  rate  and  rupiah exchange rate against US dollar. This study uses the second independent variable, namely the variable ownership structure of the company  with  indicators  in  the  form  of  institutional  ownership,  foreign  ownership  and  individual  ownership  and  public ownership.  Moderation  variables  are  financing  with  indicators  mudharabah  financing,  musyarakah  financing  and  qardh financing. Dependent  variable  are  financial  performance  with capital  adequacy ratio  (CAR), Non  Performing Financing  Gross (NPF Gross), Return On Asset  (ROA), Financing to Deposit Ratio (FDR) and Rupiah Minimum Mandatory Giro  (GWMR). The research sample used was sharia banking sector in Indonesia for 5 years observation period, starting from 2015 - 2019 recorded as  14  companies,  which  have  complete  financial  statements  and  who  have  a  complete  research  indicator  report  in  the  annual financial statements during the research period of 11 companies. This research is in the form of explanatory research and data analysis using Partial Least Square  with Smart PLS 3.0 software. The results showed, Macro-economic variables have no effect on variable financial performance, variable ownership structure affects variable financial performance, variable financing is able to moderate the relationship between macro-economic variables and variable financial performance and has a negative direction (weakening)  its  influence  on  financial  performance,  variable  financing  is  able  to  moderate  the  relationship  between  variable ownership  structure  and  variable  financial  performance  and  has  a  positive  direction  (strengthening)  its  influence  on  financial performance.
Keywords: macro-economic; ownership structure; financial performance; financing; moderation variables.

## PENDAHULUAN
Pelaksanaan  pembangunan  ekonomi  nasional diarahkan  pada  perekonomian  yang  berpihak  pada ekonomi kerakyatan, merata, mandiri, handal, berkeadilan, dan mampu bersaing dikancah perekonomian  internasional.  Agar  tercapai  tujuan pembangunan  nasional  dan  dapat  berperan  aktif  dalam persaingan global  yang sehat, diperlukan partisipasi dan
kontribusi  semua  elemen  masyarakat  untuk  menggali berbagai  potensi  yang  ada  di  masyarakat  guna mendukung  proses  akselerasi  ekonomi  dalam  upaya merealisasikan tujuan pembangunan nasional. Salah satu bentuk  penggalian  potensi  dan  wujud  kontribusi masyarakat  dalam  perekonomian  nasional  tersebut adalah pengembangan sistem ekonomi berdasarkan nilai Islam  (Syariah)  dengan  mengangkat  prinsip-prinsipnya
Khoirunnisa  dan  Yunan  Surono,  Pengaruh  Makro  Ekonomi  dan  Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Kinerja  Keuangan  dengan Pembiayaan sebagai Variabel Moderasi pada Sektor Perbankan Syariah di Indonesia Periode 2015-2019
ke  dalam  Sistem  Hukum  Nasional.  Prinsip  Syariah adalah  prinsip  hukum  Islam  dalam  kegiatan  perbankan berdasarkan  fatwa  yang  dikeluarkan  oleh  lembaga  yang memiliki  kewenangan  dalam  penetapan  fatwa  di  bidang syariah.  Prinsip  syariah  berlandaskan  pada  nilai-nilai keadilan, kemanfaatan, keseimbangan, dan keuniversalan ( rahmatan lil ‘alamin ). Nilai-nilai tersebut diterapkan dalam pengaturan perbankan yang didasarkan pada prinsip syariah yang disebut Perbankan Syariah.
Perusahaan  perbankan  termasuk  perbankan syariah,  selalu  berupaya  untuk  mencapai  tujuan  yang ditetapkan  perusahaan  yakni  untuk  memaksimalkan keuntungan  atau  nilai  dari  suatu  perusahaan,  untuk mencapai  tujuan  yang  diinginkan  perusahaan  harus semaksimal mungkin untuk mengelola sumberdaya yang dimiliki  oleh  perusahaan  tersebut  secara  efektif  dan efisien,  karena  dalam  mengelola  sumberdaya  yang dimiliki  secara  baik  dengan  segala  aktivitasnya  maka akan  dapat  meningkatkan  laba  atau  nilai  tambah  suatu perusahaan.  Kinerja  keuangan  perbankan  syariah,  tidak terlepas  dari  kinerja  makro  ekonomi  yang  dapat  dilihat dari  indikator-indikator  yang  sering  dijadikan  sebagai pengukur  kinerja  makro  ekonomi  antaralain,  tingkat inflasi,  suku  bunga,  kurs  mata  uang,  pertumbuhan ekonomi, gross  domestic  product, ekspor-impor  dan lainnya.  Variabel  makro  ekonomi  yang  ada,  akan berdampak  pada  kinerja  perusahaan-perusahaan  yang ada  dalam  negeri  termasuk  pada  sektor  perbankan nasional khususnya pada bank syariah.
Penelitian  ini  menggunakan  variabel  makro ekonomi  sebagai  variabel  bebas  pertama  dengan indikator  yang  terdiri  dari  tingkat  inflasi,  tingkat  suku bunga  bank  sentral  dan  kurs  mata  uang  rupiah  terhadap US  dollar.  Inflasi  merupakan  kecenderungan  kenaikan harga-harga umum secara terus menerus, semakin tinggi inflasi  akan  semakin  tinggi  harga-harga  umum  di  pasar. Kurs  US  dollar,  merupakan  nilai  mata  uang  US  dollar dibandingkan  dengan  mata  uang  rupiah.  Jika  kurs  mata uang  asing  semakin  tinggi  dibanding  rupiah,  maka investor cenderung akan menanamkan uangnya ke valuta asing,  karena  untuk  berspekulasi  dan  menjaga  semakin menurunnya  nilai  rupiah  (depresiasi).  Indikator  lainnya yakni tingkat suku bunga BI- 7 days repo rate. Jika suku bunga  bank  tinggi,  maka  investor  banyak  yang menanamkan  dananya  pada  bank,  dan  kesempatan menanamkan dananya ke pasar modal akan berkurang.
Penelitian  ini  juga  menggunakan  struktur kepemilikan  sebagai  variabel  bebas  kedua.  Sudana (2011),  mengemukakan  bahwa  struktur  kepemilikan merupakan  pemisahan  antara  pemilik  perusahaan  dan manajer  perusahaan.  Pemilik  atau  pemegang  saham adalah  pihak  yang  menyertakan  modal  kedalam perusahaan,  sedangkan  manajer  adalah  pihak  yang ditunjuk  pemilik  dan  diberi  kewenangan  mengambil keputusan dalam mengelola perusahaan, dengan harapan manajer  bertindak  sesuai  dengan  kepentingan  pemilik.
Struktur  kepemilikan  saham  mampu  mempengaruhi jalannya  perusahaan  yang  pada  akhirnya  berpengaruh pada  kinerja  perusahaan  dalam  mencapai  tujuan perusahaan  yaitu  memaksimalkan  nilai  perusahaan. Indikator  yang  digunakan  dalam  struktur  kepemilikan yakni  kepemilikan  institusional,  kepemilikan  asing  dan kepemilikan individu dan kepemilikan publik. Kepemilikan  institusional  merupakan  perbandingan antara  jumlah  saham  yang  dimiliki  institusional  dengan total  keseluruhan  saham.  Kepemilikan  asing  merupakan perbandingan  antara  jumlah  saham  yang  dimiliki  asing dengan  total  keseluruhan  saham.  Kepemilikan  individu merupakan  perbandingan  antara  jumlah  saham  yang dimiliki  individu  dengan  total  keseluruhan  saham. Kepemilikan  publik  merupakan  perbandingan  antara jumlah  saham  yang  dimiliki  publik  dengan  total keseluruhan saham.
Penelitian ini juga menggunakan variabel terikat berupa kinerja keuangan perusahaan dengan menggunakan  indikator  yang  terdiri  dari Capital Adequacy  Ratio (CAR), Non  Performing  Financing Gross (NPF Gross), Return On Asset (ROA), Financing to  Deposit  Ratio (FDR)  dan  Giro  Wajib  Minimum Rupiah  (GWMR). Capital  Adequacy  Ratio (CAR) merupakan  hasil  perbandingan  antara  modal  dengan ATMR  (Aset  Tertimbang  Menurut  Risiko).  POJK  No 21/POJK.03/2014 tentang Kewajiban Penyediaan Modal Minimum / Capital Adequacy Ratio (CAR) Bank Umum Syariah, pasal 2 ayat 3 mensyaratkan bahwa penyediaan modal  minimum  ditetapkan  paling  rendah  sebesar  8% dari  ATMR. Capital  Adequacy  Ratio (CAR)  mengukur kemampuan  permodalan  bank  dalam  mengantisipasi penurunan  aktiva  dan  menutup  kemungkinan  terjadinya kerugian dalam pembiayaan. Non Performing Financing Gross (NPF  Gross)  seperti  dalam  Surat  Edaran  Otoritas Jasa  keuangan  (SE.OJK)  No  10/  SEOJK.03/  2020 tentang  Transparansi  dan  Publikasi  Laporan  Bank Umum Syariah dan Unit Usaha Syariah, mengemukakan bahwa Non  Performing  Financing  Gross (NPF  Gross) merupakan  hasil  perbandingan  antara  pembiayaan bermasalah terhadap total pembiayaan, dengan mensyaratkan tingkat maksimal nilai NPF Gross sebesar 5% untuk kategori bank dalam kondisi yang sehat.
Return  On  Asset (ROA)  seperti  dalam  Surat Edaran  Otoritas  Jasa  keuangan  (SE.OJK)  No  10/ SEOJK.03/  2020,  mengemukakan  bahwa Return  On Asset (ROA)  merupakan  hasil  perbandingan  antara  laba sebelum  pajak  terhadap  total  asset.  Angka Return  On Asset dapat dikatakan baik apabila > 2%. (Fahmi, 2013). Financing  to  Deposit  Ratio (FDR)  seperti  dalam  Surat Edaran  Otoritas  Jasa  keuangan  (SE.OJK)  No  10/ SEOJK.03/  2020,  mengemukakan  bahwa Financing  to Deposit  Ratio (FDR)  merupakan  hasil  perbandingan antara  total  pembiayaan  terhadap  besarnya  dana  pihak ketiga. Pembiayaan yang dimaksud merupakan pembiayaan  pihak  ketiga  bukan  bank,  sedangkan  Dana

## Khoirunnisa  dan  Yunan  Surono,  Pengaruh  Makro  Ekonomi  dan  Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Kinerja  Keuangan  dengan
Pembiayaan sebagai Variabel Moderasi pada Sektor Perbankan Syariah di Indonesia Periode 2015-2019
Pihak Ketiga (DPK) akan mencakup giro, tabungan, dan deposito  (tidak  termasuk  dana  penempatan  antar  bank). A ngka  FDR  yang  tinggi  menunjukkan  bahwa  sebuah bank akan semakin likuid, yakni antara 78 sampai 100% . Giro  Wajib  Minimum  Rupiah (GWMR),  penelitian  ini tidak  menggunakan  GWM  valuta  asing,  hal  tersebut dikarenakan  sebagian  besar  Bank  Syariah  di  Indonesia tidak menggunakannya. Pemenuhan Giro Wajib Minimum Rupiah (GWMR) untuk Bank Umum Syariah (BUS)  dan  Unit  Usaha  Syariah  (UUS)  seperti  diatur dalam Peraturan Bank Indonesia (PBI) No
20/3/PBI/2018  dan  di  perkuat  dengan  PBI  No 22/10/PBI/2020  ditetapkan  sebesar  rata-rata  5%  dari Dana  Pihak  Ketiga  (DPK).  Kinerja  keuangan  tersebut akan mempengaruhi kelangsungan  hidup bank dan akan meningkatkan  nilai  perusahaan  disisi stakeholder (pemangku  kepentingan)  seperti  manajemen,  pemilik, investor, kreditor maupun masyarakat luas.
Penelitian  menjadikan  pembiayaan  sebagai variabel  moderasi  dengan  menggunakan  indikator pembiayaan mudharabah ,  pembiayaan musyarakah dan pembiayaan qardh. Pembiayaan mudharabah merupakan  perjanjian  pembiayaan  /  penanaman  dana dari  pemilik  dana  ( shahibul  maal )  kepada  pengelola dana  ( mudharib )  untuk  melakukan  kegiatan  usaha tertentu  yang  sesuai  syariah,  dengan  pembagian  hasil usaha antara kedua belah pihak berdasarkan nisbah yang telah  disepakati  sebelumnya.  Pembiayaan musyarakah merupakan perjanjian pembiayaan/ penanaman dana dari dua  atau  lebih  pemilik  dana  dan/atau  barang  untuk menjalankan  usaha  tertentu  sesuai  syariah  dengan pembagian  hasil  usaha  antara  kedua  belah  pihak berdasarkan nisbah yang disepakati, sedangkan pembagian  kerugian  berdasarkan  proporsi  modal masing-masing.  Pembiayaan qardh yang  merupakan perjanjian pembiayaan berupa transaksi pinjam meminjam  dana  tanpa  imbalan  dengan  kewajiban  pihak peminjam  mengembalikan  pokok  pinjaman  secara sekaligus  atau  cicilan  dalam  jangka  waktu  tertentu (ojk.go.id). Potensi pasar perbankan syariah sangat besar di Indonesia namun partisipasi masyarakat masih rendah dalam  perbankan  syariah,  potensi  pasar  perbankan syariah  sangat  besar,  tetapi  keuntungan  bank-bank syariah  relatif  kecil  dan  kontribusinya  dalam  perbankan nasional  juga  masih  kecil,  masih  kecilnya  masyarakat yang  menggunakan  jasa  bank  syariah,  modal  bank syariah  yang  relatif  kecil  dan  kebanyakan  masih merupakan  anak  usaha  dari  bank  konvensional  dan masih  banyak  faktor  yang  lain  yang  mempengaruhinya. Tujuan  penelitian  ini  yakni  menggunakan  variabel makro  ekonomi  dan  struktur  kepemilikan  terhadap kinerja  keuangan  dengan  pembiayaan  sebagai  variabel moderasi, dengan objek saham sektor perbankan syariah yang ada di Bursa Efek Indonesia selama periode 2014- 2019.

## Kajian Teoritis
Penelitian  ini  akan  menguji  pengaruh  variabel makro ekonomi dengan indikator inflasi, kurs US dollar dan  suku  bunga  dan  variabel  struktur  kepemilikan dengan  indikator  kepemilikan  institusional,  kepemilikan asing,  kepemilikan  individu  dan  kepemilikan  publik terhadap  kinerja  keuangan  dengan  indikator Capital Adequacy  Ratio , Non  Performing  Financing  Gross , Return  On  Asset , Financing  to  Deposite  Ratio dan  Giro Wajib  Minimum  Rupiah  yang  dimoderasi  oleh pembiayaan  dengan  indikator  pembiayaan mudharabah, pembiayaan musyarakah dan  pembiayaan qardh pada sektor  perbankan  syariah  di  Indonesia.  Variabel  makro ekonomi  dengan  indikator  inflasi,  kurs  US  dollar  dan suku  bunga.  Tujuan  dari  ilmu  ekonomi  makro  adalah untuk  memahami  peristiwa  ataupun  fenomena  ekonomi serta  untuk  memperbaiki  kebijakan  ekonomi.  Mankiw (2006), mengemukakan bahwa makroekonomi merupakan  sebuah  studi  tentang  perekonomian  secara menyeluruh,  berusaha  menjawab  pertanyaan-pertanyaan terkait  pertumbuhan  pendapatan,  kemiskinan,  inflasi, kestabilan  harga,  resesi,  depresi,  pengangguran  dan lainnya.  Zvie  Bodie  (2007),  mengemukakan  bahwa faktor  makro  ekonomi  yang  dapat  mempengaruhi kondisi  perekonominan  negara  diantaranya  inflasi,  nilai tukar  dan  suku  bunga.  Inflasi  adalah  suatu  keadaan dalam  perekonomian  dimana  terjadi  kenaikan  harga- harga secara umum (Samuelson, 2002).
Kenaikan  dalam  harga  barang  dan  jasa  yang biasa  terjadi  jika  permintaan  bertambah  dibandingkan dengan  jumlah  penawaran  atau  persediaan  di  pasar, dalam  hal  ini  lebih  banyak  uang  yang  beredar  yang digunakan  untuk  membeli  barang  dibanding  dengan jumlah  barang  dan  jasa.  Inflasi  sebagai  bagian  dari keadaan  perekonomian  tentu  akan  dialami  oleh  setiap negara, hanya saja setiap negara memiliki tingkat inflasi yang berbeda-beda. Guna mengukur tingkat inflasi dapat menggunakan  indek  harga  konsumen.  Di  Indonesia informasi  mengenai  inflasi  dikelola  oleh  Badan  Pusat Statistik  (BPS).  Nilai  tukar  nominal  ( nominal  exchange rate ) merupakan harga relatif dari mata uang dua negara Nilai  tukar  adalah  tingkat  harga  yang  disepakati penduduk  kedua  negara  untuk  saling  melakukan perdagangan (Mankiw, 2006). Nopirin (2013), mengemukakan bahwa nilai tukar merupakan pertukaran antara  dua  mata  uang  yang  berbeda,  maka  akan mendapat  perbandingan  nilai  atau  harga  antara  kedua mata  uang  tersebut.  Perubahan  nilai  tukar  mata  uang suatu  Negara  tentu  akan  mempengaruhi  perekonomian makro  Negara  tersebut.  Perubahan  satu  variabel  makro ekonomi memiliki dampak yang berbeda terhadap setiap jenis  saham,  yaitu  suatu  saham  dapat  terkena  dampak positif  sedangkan  saham  yang  lainnya  terkena  dampak negatif.  BI Rate atau  disebut  pula  Suku  Bunga  Bank Indonesia  merupakan  tingkat  suku  bunga  yang ditetapkan  oleh  BI  sebagai  patokan  bagi  suku  bunga
Khoirunnisa  dan  Yunan  Surono,  Pengaruh  Makro  Ekonomi  dan  Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Kinerja  Keuangan  dengan Pembiayaan sebagai Variabel Moderasi pada Sektor Perbankan Syariah di Indonesia Periode 2015-2019
pinjaman  maupun  simpanan  bagi  bank  dan  atau lembaga-lembaga  keuangan  di  seluruh  Indonesia. Mardani  (2017).  BI Rate adalah  suku  bunga  kebijakan yang mencerminkan sikap atau stance kebijakan moneter yang  ditetapkan  oleh  Bank  Indonesia  dan  diumumkan kepada  publik.  Tandelilin  (2010)  yang  menyatakan bahwa  tingkat  suku  bunga  yang  meningkat  dapat menyebabkan investor menarik investasinya pada saham dan memindahkannya berupa tabungan ataupun deposito.
Variabel  struktur  kepemilikan  dengan  indikator kepemilikan institusional, kepemilikan asing, kepemilikan  individu  dan  kepemilikan  publik.  Struktur kepemilikan  saham  mampu  mempengaruhi  jalannya perusahaan  yang  pada  akhirnya  berpengaruh  pada kinerja  perusahaan  dalam  mencapai  tujuan  perusahaan. Hal tersebut terjadi karena adanya kontrol yang dimiliki oleh  para  pemegang  saham  terhadap  perusahaan. Struktur kepemilikan dapat dihitung berdasarkan jumlah saham  yang  dimiliki  pemegang  saham  dibagi  dengan seluruh jumlah saham yang ada. Kepemilikan institusional adalah kepemilikan saham perusahaan yang dimiliki  oleh  institusi  atau  lembaga  seperti  perusahaan asuransi,  bank,  perusahaan  investasi  dan  kepemilikan institusi  lain.  Kepemilikan  institusional  memiliki  arti penting  dalam  memonitor  manajemen  karena  dengan adanya  kepemilikan  oleh  institusional  akan  mendorong peningkatan  pengawasan  yang  lebih  optimal.  Teori keagenan yang dikemukakan oleh Jensen dan Meckling, menyatakan bahwa kepemilikan institusional merupakan salah  satu  alat  yang  dapat  digunakan  untuk  mengurangi agency conflict . Dengan kata lain, semakin tinggi tingkat kepemilikan  institusional  maka  semakin  kuat  tingkat pengendalian  yang  dilakukan  oleh  pihak  eksternal terhadap  perusahaan.  Undang-undang  no  25 tahun  2007 pasal1  angka  6  mengemukakan  bahwa  kepemilikan asing merupakan persentase kepemilikan saham perusahaan  oleh  investor  asing.  Kepemilikan  asing antaralain  meliputi  kepemilikan  perseorangan  warga negara  asing  badan  usaha  asing  maupun  pemerintah asing  yang  melakukan  penanaman  modal  di  wilayah Republik  Indonesia.  Kepemilikan  asing  dapat  diukur sesuai  dengan  proporsi  saham  biasa  yang  dimiliki  oleh pihak  asing dibandingkan dengan jumlah seluruh saham yang  diterbitkan  oleh  perusahaan  tersebut.  Kepemilikan individu  merupakan  salah  satu  untuk  menguragi  konfik keagenan,  dalam  teori  keagenan  menyatakan  bahwa kepemilikan individu memiliki kemampuan memonitoring  manajer  dengan  baik  (Hanafi,  2016), semakin  besar  kepemilikan  individu  dalam  suatu perusahaan  maka  konfik  keagenan  akan  semakin berkurang,  karena  pengawasan  yang  tinggi  dilakukan oleh  kepemilikan  individu.  Kepemilikan  individu merupakan  perbandingan  antara  saham  yang  dimiliki oleh  individu  terhadap  keseluruahan  saham  yang diterbitkan oleh perusahaan tersebut.
Variabel  kinerja  keuangan  dengan  indikator Capital  Adequacy  Ratio , Non  Performing  Financing Gross , Return  On  Asset , Financing  to  Deposite  Ratio dan  Giro  Wajib  Minimum  Rupiah.  Kinerja  perbankan syariah  tentu  tidak  terlepas  dari  peran  stakeholder termasuk  para  investor.  Investor  akan  melihat  kinerja perbankan  syariah  melalui  laporan  keuangan  yang dipublikasikan,  sehingga  investor  dapat  menilai  apakah perusahaan  tersebut  mempunyai  kinerja  yang  baik  atau tidak.  Martono  dan  Harjito  (2008),  mengemukakan bahwa  manajemen  keuangan  perusahaan  merupakan segala  aktivitas  perusahaan  yang  berhubungan  dengan bagaimana  memperoleh  dana  ( raising  of  fund ), menggunakan  dana  ( allocation  of  fund ),  dan  mengelola aset  sesuai  tujuan  perusahaan  secara  menyeluruh. Indikator Capital  Adequacy  Ratio (CAR)  adalah  rasio yang memperlihatkan seberapa jauh seluruh aktiva bank yang  mengandung  risiko  (kredit,  penyertaan,  surat berhaga,  dan  tagihan  pada  bank  lain)  ikut  dibiayai  dari dana  modal  bank  sendiri,  disamping  danadana  yang berasal  dari  sumber-sumber  luar  bank  yang  berasal  dari masyarakat,  pinjaman  dan  lain-lain. Capital  Adequacy Ratio (CAR)  menunjukkan  seberapa  besar  modal  bank telah  memadai  kebutuhannya  dan  sebagai  dasar  untuk menilai  prospek  kelanjutan  usaha  bank  bersangkutan. Penilaian  permodalan  merupakan  penilaian  terhadap terhadap kecukupan modal bank untuk mengcover risiko saat  ini  dan  mengantisipasi  risiko  dimasa  mendatang. Semakin  besar  nilai Capital  Adequacy  Ratio (CAR) maka  akan  semakin  besar  daya  tahan  bank  yang bersangkutan  dalam  menghadapi  penyusutan  nilai  harta bank yang timbul karena adanya harta bermasalah.
Indikator Non  Performing  Financing  Gross (NPF  Gross)  merupakan  hasil  perbandingan  antara pembiayaan  bermasalah  terhadap  total  pembiayaan, dengan mensyaratkan tingkat maksimal nilai NPF Gross sebesar  5%  untuk  kategori  bank  dalam  kondisi  yang sehat. Pembiayaan hanya mencakup pembiayaan kepada pihak  ketiga  bukan  bank.  Surat  Edaran  Otoritas  Jasa keuangan  (SE.OJK)  No  10/  SEOJK.03/  2020  tentang Transparansi  dan  Publikasi  Laporan  Bank  Umum Syariah  dan  Unit  Usaha  Syariah  pasal  1  ayat  5 mengamanatkan bahwa yang dimaksud dengan pembiayaan  adalah  penyediaan  dana  atau  tagihan  yang dipersamakan  dengan  itu  berupa  transaksi  bagi  hasil, transaksi  sewa-menyewa  termasuk  sewa  menyewa  jasa, transaksi  jual  beli,  dan  transaksi  pinjam  meminjam berdasarkan  persetujuan  atau  kesepakatan  antara  bank dengan pihak lain yang mewajibkan pihak yang dibiayai dan/atau diberi fasilitas dana untuk mengembalikan dana tersebut  setelah  jangka  waktu  tertentu  dengan  imbalan ujrah ,  tanpa  imbalan, margin ,  atau  bagi  hasil. Pembiayaan bermasalah merupakan pembiayaan dengan kualitas  kurang  lancar,  diragukan,  dan  macet.  Angka yang  dihitung  berdasarkan  nilai  tercatat  dalam  Laporan Posisi  Keuangan  secara  gross  (sebelum  dikurangi
Khoirunnisa  dan  Yunan  Surono,  Pengaruh  Makro  Ekonomi  dan  Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Kinerja  Keuangan  dengan Pembiayaan sebagai Variabel Moderasi pada Sektor Perbankan Syariah di Indonesia Periode 2015-2019
CKPN).  Cadangan  Kerugian  Penurunan  Nilai  (CKPN) sendiri  merupakan  penyisihan  yang  dibentuk  apabila nilai  tercatat  aset  keuangan  setelah  penurunan  nilai kurang dari nilai tercatat awal.
Indikator Return  On  Assets (ROA)  merupakan rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan manajemen  bank  dalam  memperoleh  keuntungan  (laba) secara  keseluruhan.  Lukman  Dendawijaya  (2009). Return  On  Assets menunjukan  kemampuan  suatu  bank menghasilkan  laba  dengan  memanfaatkan  aktiva  yang dimiliki. Return  On  Assets lebih  mewakili  dalam mengukur  tingkat  profitabilitas  suatu  perbankan,  karena mengutamakan  nilai  profitabilitas  suatu  bank  yang diukur  dengan  aset  atau  aktiva  yang  dananya  sebagian besar  berasal  dari  simpanan  masyarakat.  Dengan  kata lain, jika suatu perusahaan mempunyai Return On Assets yang  tinggi  maka  perusahaan  tersebut  berpeluang  besar dalam  meningkatkan  pertumbuhan  modal  sendiri,  tetapi jika  total  aset  yang  digunakan  perusahaan  tidak memberikan  laba  maka  perusahaan  akan  mengalami kerugian  dan  akan  menghambat  pertumbuhan  modal sendiri.  Assets  atau  aktiva  yang  dimaksud  adalah keseluruhan harta perusahaan, yang diperoleh dari modal sendiri  maupun  dari  modal  asing  yang  telah  diubah perusahaan  menjadi  aktiva  perusahaan  yang  digunakan untuk kelangsungan hidup perusahaan.
Indikator Financing to Deposit Ratio (FDR) atau yang disebut dengan Loan to Deposit Ratio (LDR) pada bank  konvensional  ini  merupakan  kemampuan  bank dalam  membayar  kembali  penarikan  dana  yang dilakukan  deposan  dengan  mengandalkan  kredit  yang diberikan  sebagai  sumber  likuditasnya  atau  seberapa jauh pemberian kredit kepada nasabah dapat mengimbangi  kewajiban  bank  untuk  segera  memenuhi permintaan  deposan  yang  hendak  menarik  kembali dananya  yang  telah  disalurkan  oleh  bank  berupa  kredit. SE.OJK No 10/ SEOJK.03/ 2020 mengemukakan bahwa Financing  to  Deposit  Ratio (FDR)  merupakan  hasil perbandingan antara total pembiayaan terhadap besarnya dana  pihak  ketiga.  Pembiayaan  yang  dimaksud merupakan  pembiayaan  pihak  ketiga  bukan  bank, sedangkan  Dana  Pihak  Ketiga  (DPK)  akan  mencakup giro,  tabungan,  dan  deposito  (tidak  termasuk  dana penempatan  antar  bank).  Tinggi  rendahnya  rasio  ini menunjukkan  tingkat  likuiditas  bank  tersebut.  Sehingga semakin  tinggi  angka  FDR  suatu  bank,  berarti digambarkan sebagai bank yang kurang likuid dibanding dengan  bank  yang  mempunyai  angka  rasio  lebih  kecil. (Rivai,  2010).  Jika  bank  syariah  memiliki Financing  to Deposit  Ratio yang  terlalu  kecil  maka  bank  akan kesulitan  untuk  menutup  simpanan  nasabah  dengan jumlah  pembiayaan  yang  ada.  Jika  bank  memiliki Financing  to  Deposit  Ratio yang  sangat  tinggi  maka bank akan mempunyai resiko tidak tertagihnya pinjaman yang tinggi dan pada titik tertentu bank akan mengalami kerugian.(Susilo, 2000). Berdasarkan Surat Edaran Bank
Indonesia No 26/5/BPPP tanggal 29 Mei 1993, besarnya Financing  to  Deposit  Ratio ditetapkan  oleh  Bank Indonesia  tidak  melebihi  110%.  Hal  ini  berarti  bank boleh  memberikan  kredit  atau  pembiayaan  melebihi jumlah  dana  pihak  ketiga  yang  berhasil  dihimpun asalkan  tidak melebihi 110%, dan idealnya yakni antara 78 sampai 100%.
Indikator  Giro  Wajib  Minimum  (GWM)  adalah jumlah  dana  minimum  yang  wajib  dipelihara  oleh  bank yang  besarnya  ditetapkan  oleh  Bank  Indonesia  sebesar persentase tertentu dari Dana Pihak Ketiga. GWM terdiri dari  GWM  rupiah  dan  GWM  valuta  asing.  Giro  Wajib Minimum  Rupiah (GWMR)  merupakan  bagian  dari beberapa  indikator  dari  aspek  kepatuhan  ( Compliance ). Pemenuhan  Giro  Wajib  Minimum  Rupiah (GWMR) untuk  Bank  Umum  Syariah  (BUS)  dan  Unit  Usaha Syariah  (UUS)  seperti  diatur  dalam  Peraturan  Bank Indonesia  (PBI)  No  20/3/PBI/2018  ditetapkan  sebesar rata-rata 5% dari Dana Pihak Ketiga (DPK).
Variabel pembiayaan dengan indikator pembiayaan mudharabah, pembiayaan musyarakah dan pembiayaan qardh. Undang-undang  perbankan  No.  10 Tahun  1998  mengemukakan  bahwa  pembiayaan merupakan  penyediaan  uang  atau  tagihan  yang  dapat dipersamakan  dengan  itu,  berdasarkan  persetujuan  atau kesepakatan  antara  bank  dan  pihak  lain  yang  dibiayai untuk mengembalikan uang atau tagihan tersebut setelah jangka  waktu  tertentu  dengan  imbalan  atau  bagi  hasil. Didalam perbankan syariah, pembiayaan yang diberikan kepada  pihak  pengguna  dana  berdasarkan  pada  prinsip syariah.  Aturan  yang  digunakan  yaitu  sesuai  dengan hukum  Islam.  (Ismail,  2011).  Muhammad  (2014) , mengemukakan  bahwa pembiayaan  dalam  perbankan syariah  atau  istilah  teknisnya  aktiva  produktif,  menurut ketentuan  Bank  Indonesia  adalah  penanaman  dana  bank syariah  baik  dalam  rupiah  maupun  valuta  asing  dalam bentuk  pembiayaan,  piutang,  qard,  surat  berharga syariah,  penempatan,  penyertaan  modal,  penyertaan modal  sementara,  komitmen  dan  kontinjensi  pada rekening  administratif  serta  sertifikat  wadiah  Bank Indonesia.
Indikator mudharabah merupakan  transaksi penanaman  dana  dari  pemilik  dana  ( shahibul  mal ) kepada  pengelola  dana  ( mudharib )  untuk  melakukan usaha  tertentu  sesuai  syariah,  dengan  pembagian  hasil usaha antara kedua belah pihak berdasarkan nisbah yang disepakati  sebelumnya.  Wangsawijaya  (2012).  PSAK No  105  paragraf  4  mengemukakan  bahwa  mudharabah adalah  akad  kerjasama  usaha  antara  dua  pihak  di  mana pihak  pertama  (pemilik  dana)  menyediakan  seluruh dana, sedangkan pihak kedua (pengelola dana) bertindak selaku  pengelola,  dan  keuntungan  dibagi  di  antara mereka sesuai kesepakatan sedangkan kerugian finansial hanya  ditanggung  oleh  pemilik  dana.  (IAI,  2007). Indikator musyarakah merupakan  transaksi  penanaman dana dari dua atau lebih pemilik dana atau barang untuk
Khoirunnisa  dan  Yunan  Surono,  Pengaruh  Makro  Ekonomi  dan  Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Kinerja  Keuangan  dengan Pembiayaan sebagai Variabel Moderasi pada Sektor Perbankan Syariah di Indonesia Periode 2015-2019
menjalankan  usaha  tertentu  sesuai  syariah  dengan pembagian  hasil  usaha  antara  kedua  belah  pihak  sesuai nisbah  yang  telah  disepakati,  sedangkan  pembagian kerugian  berdasarkan  proporsi  modal  masing-masing. Wangsawijaya  (2012).  Transaksi musyarakah dilandasi adanya  keinginan  para  pihak  yang  bekerja  sama  untuk meningkatkan  nilai  aset  yang  mereka  miliki  secara bersama-sama.  Semua  bentuk  usaha  yang  melibatkan dua  pihak  atau  lebih  dimana  mereka  secara  bersama- sama memadukan seluruh bentuk sumber daya baik yang berwujud  maupun  yang  tidak  berwujud.  (ojk.go.id.) Secara  spesifik  bentuk  kontribusi  dari  pihak  yang bekerja  sama  dapat  berupa  dana,  barang  perdagangan ( trading  asset ),  kewirausahaan  ( entrepreneurship ), kepandaian  ( skill ),  kepemilikan  ( property ),  peralatan ( equipment ), atau intangible asset (seperti hak paten atau goodwill ), kepercayaan atau reputasi  ( credit  worthiness ) dan  barang-barang  lainnya  yang  dapat  dinilai  dengan uang. (ojk.go.id.).
Indikator Qardh adalah  pemberian  harta  kepada orang  lain  yang  dapat  ditagih  atau  diminta  kembali. Menurut  teknis  perbankan, qardh adalah  pemberian pinjaman  dari  bank  kepada  nasabah  yang  dipergunakan untuk  kebutuhan  mendesak,  seperti  dana  talangan dengan kriteria tertentu dan bukan untuk pinjaman yang bersifat  konsumtif.  Pengembalian  pinjaman  ditentukan dalam  jangka  waktu  tertentu  (sesuai  kesepakatan bersama)  sebesar  pinjaman  tanpa  ada  tambahan keuntungan  dan  pembayarannya  dilakukan  secara angsuran  atau  sekaligus.  Bank  dapat  meminta  jaminan atas pinjaman ini kepada peminjam (QS al-Hadid 57:11). (ojk.go.id.).

## METODE
Penelitian  ini  menggunakan  analisis  kausalitas SEM ( Structural Equation Modeling ) berbasis component atau variance yakni Partial  Least  Square (PLS),  dengan  menggunakan  software  Smart  PLS  3.0. Keunggulan metode ini adalah tidak memerlukan asumsi dan  dapat  diestimasi  dengan  jumlah  sampel  yang  relatif kecil.  (Haryono,  2017).  Penggunaan  Smart  PLS  dalam penelitian  ini  dilatarbelakangi  oleh  beberapa  alasan, (Yunan Surono, 2022):
1. Penelitian  ini  menguji  pengaruh  antar  variabel, namun  hubungan  pengaruh  antar  variabel  tersebut dalam  penelitian  ini  masih  lemah  atau  belum diketahui secara pasti.
2. Smart  PLS  bisa  digunakan  pada  penelitian  dengan dukungan teori yang kuat maupun lemah.
3. Smart  PLS  dapat  diterapkan  pada  penelitian  yang bersifat konfirmasi teori ( theorical testing ).
4. Smart PLS
dapat digunakan untuk merekomendasikan  hubungan  yang  belum  ada  dasar teorinya atau bersifat eksploratori.
5. Variabel  dalam  penelitian  bersifat distribution  free yang  berarti  tidak  mengasumsikan  data  berdistribusi
tertentu,  yang  bisa  berupa  data  dalam  kategori nominal, ordinal, interval dan rasio.
6. Penelitian  ini  akan  membagi  variabel  moderasi menjadi 4 kategori (Yunan Surono, 2022) yakni:
a. Pure moderation (moderasi  murni)  terjadi  jika variabel  pembiayaan  ( moderation  variable )  tidak berpengaruh  terhadap  variabel  kinerja  keuangan ( dependent  variable ),  sedangkan moderation effect berpengaruh  terhadap  variabel  kinerja keuangan ( dependent variable ). b. Potential moderation (moderasi  potensial)  terjadi jika  variabel  pembiayaan  ( moderation  variable ) tidak  berpengaruh  terhadap  variabel  kinerja keuangan ( dependent variable ), sedangkan moderation effect juga tidak berpengaruh terhadap variabel kinerja keuangan ( dependent variable ). c. Quation moderation (moderasi  Quasi)  terjadi  jika variabel pembiayaan ( moderation variable ) berpengaruh  terhadap  variabel  kinerja  keuangan ( dependent  variable ),  sedangkan moderation effect juga  berpengaruh  terhadap  variabel  kinerja keuangan ( dependent variable ).
d. Predictor moderation (moderasi prediktor) terjadi jika  variabel  pembiayaan  ( moderation  variable ) berpengaruh  terhadap  variabel  kinerja  keuangan ( dependent  variable ),  sedangkan moderation effect tidak  berpengaruh  terhadap  variabel  kinerja keuangan ( dependent variable ).
Langkah-langkah yang digunakan dalam pengujian  model  penelitian  dengan  basis Partial  Least Square , (Yunan Surono, 2021) antara lain:
1. Melakukan desain rancangan model  struktural (inner model) ,  yakni  dengan  membuat  formulasi  model hubungan antar konstruk.
2. Melakukan  desain  rancangan outer  model ,  yakni dengan membuat spesifikasi hubungan konstruk laten dengan konstruknya yang bersifat reflektif.
3. Merancang konstruksi diagram jalur ( path coefficients ),  yakni  dengan  membuat  gambaran  / visualisasi  hubungan  antar  konstruk  laten  dengan konstruknya.
4. Membuat  estimasi  model  dengan  skema  pemilihan weighting dalam proses estimasi model.
5. Melakukan  evaluasi  model  dengan  terhadap  model pengukuran dan model struktural.
6. Melakukan pengujian hipotesis.
7. Melakukan interpretasi.
Perancangan model berdasarkan kerangka pemikiran  berupa  hubungan  antar  variabel  yang didasarkan  pada  teori,  hasil  penelitian  empiris,  dan rasional.  Indikator  penelitian  bersumber  dari  data sekunder,  sehingga  semua  indikator  bersifat  non perseptual  (non  persepsi).  Data  sekunder  dalam penelitian  ini  berasal  dari  publikasi  dari  situs  resmi
Khoirunnisa  dan  Yunan  Surono,  Pengaruh  Makro  Ekonomi  dan  Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Kinerja  Keuangan  dengan Pembiayaan sebagai Variabel Moderasi pada Sektor Perbankan Syariah di Indonesia Periode 2015-2019
masing  masing  perusahaan  emiten  dalam  periode penelitian. Uji kecocokan model pengukuran atau fit test of  measurement  model merupakan  uji  kecocokan  pada outer  model dengan  melihat  validitas  konvergen ( convergent validity ) dan validitas diskriminan.
1. Uji  validitas  konvergen  ( convergent  validity ), merupakan  merupakan  nilai  koeffisien  jalur  yang menghubungkan  antara  variabel  laten  dengan indikatornya, yang dapat dilihat dari;
a. Jika  nilai  koeffisien  jalur  antara  0,5  -  0,6  maka dikatakan  cukup,  dan  jika  koeffisien  jalur  ≥  0,7 maka dikatakan tinggi. (Ghozali, 2013).
b. Nilai  T  Statistics  ≥  1,  96  maka  indikator  tersebut valid.
c. Reliabilitas  konstruk  dikatakan  reliabel  jika  nilai composite realbility ≥ 0,7.
d. Nilai Average Variance Extracted (AVE), harus ≥ 0,5.
2. Uji  reliabilitas  ( reliability ).  Pengukuran  model  juga dilakukan  dengan  menggunakan  uji  reliabilitas (keandalan  /  keakuratan)  suatu  konstruk.  Uji reliabilitas ini dilakukan untuk membuktikan akurasi, konsistensi dan ketepatan instrument dalam mengukur  konstruk.  Uji  reliabilitas  suatu  konstruk dengan  indikator  reflektif  dapat  dilihat  melalui  dua cara, yakni;
a. Cronbach’s Alpha. Hair et al (2009)
mengemukakan bahwa cronbach’s alpha merupakan  sebuah  ukuran  reliabilitas  yang memiliki nilai antara 0 sampai 1. Nilai reliabilitas cronbach’s  alpha minimal  adalah  sebesar  0,70. Cronbach’s  alpha digunakan  untuk  menguji reliabilitas  konstruk  yang  akan  memberikan  nilai yang lebih rendah ( under estimate ) sehingga lebih disarankan untuk menggunakan composite reability dalam menguji reliabilitas suatu konstruk.
b. Composite  Reliability. Nilai composite  reliability dapat dikatakan diterima dengan kisaran nilai 0,60 – 0,70 untuk explanatory research.
3. Koefisien Jalur ( path coefficients ). Metode pendugaan parameter (estimasi) di dalam PLS adalah metode  kuadrat  terkecil  ( least  square  methods ). Proses  perhitungan  dilakukan  dengan  cara  iterasi, dimana  iterasi  akan  berhenti  jika  telah  tercapai kondisi  konvergen.  Pendugaan  parameter  di  dalam PLS meliputi 3 hal (Solimun dan Rinaldo, 2009). a. Weight estimate yang digunakan untuk menciptakan skor variabel laten. b. Estimasi jalur ( path estimate ) yang menghubungkan  antar  variabel  laten  dan  estimasi loading antara variabel laten dengan indikatornya.
c. Means dan  lokasi  parameter  (nilai  konstanta regresi,  intersep)  untuk  indikator  dan  variabel laten.
4. Pengujian  Hipotesis.  Penerapan  metode resampling , yang  memungkinkan  berlakunya  data  terdistribusi bebas  ( distribution  free ),  tidak  memerlukan  asumsi distribusi  normal,  serta  tidak  memerlukan  sampel yang  besar  (direkomendasikan  sampel  minimum  10. Bilamana hasil pengujian  hipotesis pada outer model signifikan,  indikator  dapat  digunakan  sebagai instrumen  pengukur  variabel  laten.  Apabila  hasil pengujian  terhadap inner  m odel  bersifat  signifikan, maka  dapat  diartikan  bahwa  terdapat  pengaruh variabel laten terkait terhadap variabel laten lainnya. 5. Evaluasi Goodness of Fit. Model struktural atau inner model dievaluasi  dengan  melihat  persentase  varian yang  dijelaskan  yaitu  dengan  melihat  R 2 .  Stabilitas dari  estimasi  ini  dievaluasi  dengan  menggunakan nilai  P values yang  didapat  lewat  prosedur bootstrapping.  Goodness  of  Fit  Model diukur menggunakan R-square variabel laten dependen.

## HASIL

## Tabel 1
Nilai construct reliability and validity PLS algorithm kedelapan
Sumber : data olahan
Tabel 1 terlihat bahwa variabel kinerja keuangan mempunyai nilai cronbach’s alpha sebesar 0,354 dalam kategori  agak  handal  dan  nilai average  variance extracted sebesar  0,601  dalam  kategori  valid,  variabel struktur kepemilikan mempunyai nilai cronbach’s alpha sebesar  0,449  dalam  kategori  cukup  handal  dan  nilai average variance extracted sebesar 0,645 dalam kategori
valid,  hal  tersebut  menandakan  bahwa  data  tersebut masih  bermasalah  pada  uji  reliabilitas  yang  dilihat  dari nilai cronbach’s  alpha namun  demikian  masih  dalam kategori  cukup  handal  dan  nilai Composite  Reliability yang kesemuanya telah diatas 0,7. Jika nilai Cronbach’s Alpha mempunyai  nilai  yang  tetap  rendah  maka  dapat digunakan Composite  Reability yang  semua  nilainya
Khoirunnisa  dan  Yunan  Surono,  Pengaruh  Makro  Ekonomi  dan  Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Kinerja  Keuangan  dengan Pembiayaan sebagai Variabel Moderasi pada Sektor Perbankan Syariah di Indonesia Periode 2015-2019
telah diatas 0,7. Siswoyo Haryono (2017), mengemukakan  bahwa Composite  Reliability lebih  baik dalam  mengukur internal  consistency dibandingkan dengan Cronbach’s  Alpha dalam  SEM  karena Composite  Reliability tidak  mengasumsikan  kesamaan boot dari  setiap  indikator.  Berdasarkan  perhitungan construct reliability and validity pada tabel 1, maka nilai
composite reliability semua variabel telah memenuhi uji prasyarat yakni mempunyai nilai lebih besar dari 0,7 dan nilai Average  Variance  Extracted lebih  besar  dari  0,5. Dengan demikian indikator-indikator tersebut merupakan  indikator  yang  reliabel  dan  valid  sebagai indikator yang merefeksikan variabel penelitian ini.

## Tabel 2
Nilai outer loading PLS algorithm kedelapan
Sumber : data olahan
Tabel 2 terlihat bahwa variabel kinerja keuangan yang  memiliki  nilai loading  factor diatas  0,7  adalah indikator  FDR  sebesar  0,875  yang  berarti  sudah  ideal, sedangkan  indikator  CAR  sebesar  0,661  yang  berarti belum  ideal  tapi  masih  dapat  diterima.  Variabel  makro ekonomi  yang  memiliki  nilai loading  factor diatas  0,7., yakni  indikator  suku  bunga  sebesar  1,000.,  yang  berarti sudah  ideal.  Variabel  pembiayaan  yang  memiliki  nilai
loading  factor diatas  0,7  adalah  indikator  pembiayaan mudharabah  sebesar  0,891.,  indikator  pembiayaan musyarakah  sebesar  0,891.,  dan  indikator  pembiayaan qardh  sebesar  0,906.,  yang  berarti  sudah  ideal.  Variabel struktur  kepemilikan  yang  memiliki  nilai loading  factor diatas  0,7.,  yakni  indikator  kepemilikan  asing  sebesar 0,812.,  indikator  kepemilikan  individu  sebesar  0,794., atau sudah ideal.

## Tabel 3
Nilai inner VIF values PLS algorithm kedelapan

## Sumber : data olahan
Tabel  3  memperlihatkan  bahwa  nilai outer Variance Inflation Factors ( outer VIF values ) menunjukkan,  semua  indikator  pada  variabel  tersebut mempunyai  nilai  kurang  dari  5  pada  Smart  PLS  (warna hijau  menunjukkan  layak).  hal  tersebut  menunjukkan bahwa  semua  indikator  tidak  terjadi  multikolinearitas. Tabel 4 diketahui besarnya pengaruh antar variabel dapat diketahui dari  kolom original sample dan untuk melihat tingkat  signifikasi  dapat  diketahui  dari  kolom T statistics . Ghozali (2006) mengemukakan bahwa nilai t-
stat yang berada diatas nilai 1,96 menunjukkan pengaruh yang signifikan dari masing-masing hipotesis. Selain itu untuk  dapat  mengetahui  besarnya  pengaruh  antar variabel dapat diketahui juga dari besarnya P values, jika nilai P values lebih kecil (kurang) dari 0,05 atau sebesar 5%  maka  hubungan  antar  variabel  tersebut  dikatakan berpengaruh,  demikian  juga  jika  nilai  P  values  lebih besar  (diatas)  0,05  maka  hubungan  antar  variabel dikatakan tidak berpengaruh.

## Tabel 4
Nilai koeffisien jalur ( path coefficients ) hasil Bootstraping
Sumber : data olahan
Khoirunnisa  dan  Yunan  Surono,  Pengaruh  Makro  Ekonomi  dan  Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Kinerja  Keuangan  dengan Pembiayaan sebagai Variabel Moderasi pada Sektor Perbankan Syariah di Indonesia Periode 2015-2019
Hasil  pengujian  hipotesis  berdasarkan  Tabel  4 yakni sebagai berikut:
1. Pengujian  hipotesis  pertama.  Hasil  perhitungan  data menunjukkan  bahwa  nilai  P  values  sebesar  0,163., dimana  nilai  P  values  tersebut  lebih  besar  dari  0,05 atau lebih besar dari 5% dan nilai T Statistics sebesar 1,396  atau  dibawah  1,96.,  Hal  ini  menunjukkan terdapat cukup bukti empiris untuk menolak hipotesis pertama  yakni  variabel  makro  ekonomi  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan. Variabel  makro  ekonomi  yang  dibentuk  berdasarkan tiga indikator reflektif sebelumnya yakni inflasi, kurs US  dan  suku  bunga,  setelah  dilakukan  perhitungan algorithm  menunjukkan  bahwa  indikator  inflasi  dan kurs  US  ternyata  tidak  mampu  mengkonstruk (membentuk)  variabel  makro  ekonomi  sedangkan indikator  suku  bunga  mampu  mengkonstruk  variabel makro  ekonomi.  Gambar  3  dan  dijelaskan  dengan tabel  4  menunjukkan  bahwa  setelah  dilakukan bootstrapping (pengujian hipotesis) diperoleh kesimpulan  bahwa  variabel  makro  ekonomi  yang  di konstruk  dengan  indikator  suku  bunga  ternyata  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan yang  dikonstruk  dengan  indikator capital  adequacy ratio (CAR) dan financing to deposit ratio (FDR). 2. Pengujian hipotesis kedua. Pengolahan data menunjukkan  bahwa  pengaruh  variabel  pembiayaan selaku  variabel  moderasi  terhadap  kinerja  keuangan mempunyai  nilai  P  values  sebesar  0,007.,  dimana nilai P values tersebut lebih kecil dari 0,05 atau lebih kecil dari 5% dan nilai T Statistics sebesar 2,717 atau diatas  1,96..  Hal  ini  menunjukkan  terdapat  cukup bukti empiris untuk menerima hipotesis kedua, yakni variabel  struktur  kepemilikan  berpengaruh  signifikan terhadap kinerja keuangan. Variabel struktur kepemilikan  yang  dibentuk  berdasarkan  empat indikator  reflektif  sebelumnya  yakni  kepemilikan asing, kepemilikan individu, kepemilikan institusional dan kepemilikan publik, setelah dilakukan perhitungan algorithm menunjukkan bahwa  indikator  kepemilikan  institusional  dan kepemilikan publik ternyata tidak mampu mengkonstruk (membentuk) variabel struktur kepemilikan  sedangkan  indikator  kepemilikan  asing dan  kepemilikan  individu  mampu  mengkonstruk variabel  struktur  kepemilikan.  Gambar  3  dan dijelaskan  dengan  tabel  4  menunjukkan  bahwa setelah dilakukan bootstrapping (pengujian hipotesis) diperoleh  kesimpulan  bahwa  variabel  struktur kepemilikan  yang  di  konstruk  dengan  indikator kepemilikan asing dan kepemilikan individu  ternyata berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan yang  dikonstruk  dengan  indikator capital  adequacy ratio (CAR) dan financing to deposit ratio (FDR).
3. Pengujian hipotesis ketiga. Pengolahan data menunjukkan  bahwa  pengaruh  variabel  pembiayaan selaku  variabel  moderasi  terhadap  kinerja  keuangan mempunyai  nilai  P  values  sebesar  0,000.,  dimana nilai P values tersebut lebih kecil dari 0,05 atau lebih kecil dari 5% dan nilai T Statistics sebesar 6,372 atau diatas  1,96.  Variabel moderating  effect 1,  makro ekonomi  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap variabel kinerja keuangan, karena mempunyai nilai P values  sebesar  0,464.,  atau  sebesar  46,4%  ,  dimana nilai P values tersebut lebih besar dari 0,05 atau lebih dari  5%  dan  nilai  T  Statistics  sebesar  0,733  atau dibawah  1,96.  Dengan  demikian  disimpulkan  bahwa variabel  pembiayaan  mampu  memoderasi  hubungan antara  variabel  makro  ekonomi  dengan  variabel kinerja  keuangan  dan  mempunyai  arah  negatif (melemahkan) pengaruhnya terhadap kinerja keuangan, yang terlihat pada nilai original sample (O) yakni  sebesar  -0,084.  yang  berarti  jika  nilai  variabel pembiayaan  semakin  kecil  (mendekati  0)  maka  akan melemahkan  hubungan  variabel  makro  ekonomi terhadap  variabel  kinerja  keuangan,  demikian  juga sebaliknya  jika  nilai  variabel  pembiayaan  semakin besar  (mendekati  1)  maka  akan  menguatkan hubungan  variabel  makro  ekonomi  terhadap  variabel kinerja keuangan.
4. Pengujian  hipotesis  keempat.  Hasil  perhitungan  data menunjukkan  bahwa  pengaruh  variabel  pembiayaan terhadap kinerja keuangan mempunyai  nilai  P values sebesar  0,000.,  dimana  nilai  P  values  tersebut  lebih kecil  dari  0,05  atau  lebih  kecil  dari  5%  dan  nilai  T Statistics  sebesar  6,372  atau  diatas  1,96.  Variabel moderating  effect 2,  struktur  kepemilikan  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel  kinerja keuangan,  karena  mempunyai  nilai  P  values  sebesar 0,188.,  atau  sebesar  18,8%  ,  dimana  nilai  P  values tersebut  lebih  besar  dari  0,05  atau  lebih  dari  5% dan nilai  T  Statistics  sebesar  1,318  atau  dibawah  1,96. Dengan  demikian  disimpulkan  bahwa  variabel pembiayaan  mampu  memoderasi  hubungan  antara variabel struktur kepemilikan dengan variabel kinerja keuangan  dan  mempunyai  arah  positif  (menguatkan) pengaruhnya terhadap kinerja keuangan, yang terlihat pada  nilai  original  sample  (O)  yakni  sebesar  0,198., yang  berarti  jika  nilai  variabel  pembiayaan  semakin kecil  (mendekati  0)  maka  akan  melemahkan hubungan  variabel  struktur  kepemilikan  terhadap variabel  kinerja  keuangan,  demikian  juga  sebaliknya jika  nilai  variabel  pembiayaan  semakin  besar (mendekati  1)  maka  akan  menguatkan  hubungan variabel  struktur  kepemilikan  terhadap  variabel kinerja keuangan.
Pengujian  terhadap  nilai R-square sebagai  hasil uji goodness of fit model dilihat dari besaran angka nilai
Khoirunnisa  dan  Yunan  Surono,  Pengaruh  Makro  Ekonomi  dan  Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Kinerja  Keuangan  dengan Pembiayaan sebagai Variabel Moderasi pada Sektor Perbankan Syariah di Indonesia Periode 2015-2019
R-square, yang  dapat  dilihat  di  dalam  tabel R-square dari  hasil running  calculate model  dan  diperoleh  angka sebesar  0,577  atau  sebesar  57,7%.  Angka  tersebut memperlihatkan  bahwa  besarnya  pengaruh  keragaman data  yang  dapat  dijelaskan  oleh  model  tersebut  adalah sebesar  57,7%.,  sisanya  sebesar  42,3%  dijelaskan  oleh variabel  lain  yang  belum  terkandung  dalam  model tersebut dan termasuk error . Hasil tersebut  memberikan makna  bahwa  model  penelitian  ini  merupakan  model yang layak karena memiliki nilai prediktif yang relevan.
Berdasarkan hasil penelitian di atas, maka dapat dijelaskan  hasil  penelitian  ini  berdasarkan  uji  hipotesis antara lain bahwa:
1. Variabel  makro  ekonomi  tidak  berpengaruh  terhadap variabel kinerja keuangan, karena mempunyai nilai P values  sebesar  0,163., dimana  nilai  P  values  tersebut lebih  besar  dari  0,05  atau  lebih  besar  dari  5%  dan nilai t statistics sebesar 1,396 atau dibawah 1,96. Jadi dapat disimpulkan  bahwa  variabel  makro  ekonomi tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja keuangan  tetapi  mempunyai  arah  yang  positif (menguatkan) yang terlihat pada nilai original sample (O)  yakni  sebesar  0,131.  Hasil  penelitian  ini  sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Ariska (2019), bahwa  variabel  makro  ekonomi  yakni  inflasi,  suku bunga  dan  kurs  secara  bersama-sama  berpengaruh terhadap Return  On  Equity (ROE),  PT  Bank  Syariah Mandiri,  yang  berarti  ada  pengaruh  yang  signifikan secara  statistik  antara  inflasi,  suku  bunga  dan  kurs terhadap Return  On  Assets ,  yang  artinya  adalah naiknya  inflasi,  suku  bunga  dan  kurs  akan meningkatkan nilai Return On Assets bank. Penelitian lain  yang  dilakukan  oleh  Zafirah  Assegaf  (2014), menunjukkan  secara  simultan  semua  variabel  makro ekonomi yang terdiri dari inflasi, suku bunga, jumlah uang  beredar  dan  pendapatan  nasional,  sedangkan secara  parsial  variabel  ROA  tidak  berpengaruh.  Jadi penelitian  ini  juga  merupakan  bagian  tindak  lanjut dari  penelitian  tersebut  yang  menghubungkan pengaruh  variabel  makro  ekonomi  terhadap  kinerja keuangan  perbankan  syariah  di  Indonesia,  dengan variabel dan indikator yang lebih banyak dan lengkap serta menggunakan variabel moderasi yang dianalisis menggunakan partial  least  square yang  mana kebanyakan  penelitian  tersebut  masih  menggunakan regresi  linear  berganda.  Penelitian  ini  diharapkan memberikan gambaran yang lebih jelas dan memadai dari  penelitian  sebelumnya,  yang  mana  hasil penelitian  ini  menunjukkan  variabel  makro  ekonomi dengan  indikator  tingkat  suku  bunga  yang  mampu mengkonstruk  variabel  makro  ekonomi  sedangkan kinerja  keuangan  dengan  indikator capital  adequacy ratio dan financing  to  deposit  ratio yang  mampu mengkonstruk  variabel  kinerja  keuangan,  yang  mana disimpulkan variabel makro ekonomi tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan
tetapi  mempunyai  arah  yang  positif  (menguatkan) sebesar  0,131  yang  berarti  jika  variabel  ekonomi makro yang di refleksikan dengan tingkat suku bunga mengalami  kenaikan  sebesar  0,131%  maka  akan mempengaruhi  kinerja  keuangan  yang  di  refleksikan dengan  indikator capital  adequacy  ratio dan financing  to  deposit  ratio akan  mengalami  kenaikan masing-masing sebesar 1%.
2. Variabel  struktur  kepemilikan  berpengaruh  terhadap variabel kinerja keuangan, karena mempunyai nilai P values  sebesar  0,007., dimana  nilai  P  values  tersebut lebih kecil dari 0,05 atau lebih kecil dari 5% dan nilai t  statistics  sebesar  2,717  atau  diatas  1,96.  Jadi  dapat disimpulkan  bahwa  variabel  struktur  kepemilikan berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan tetapi  mempunyai  arah  yang  negatif  (melemahkan) yang  terlihat  pada  nilai  original  sample  (O)  yakni sebesar  -0,326.  Hasil  penelitian  ini  merupakan pengembangan  dari  penelitian  terdahulu  yang dilakukan oleh Meilita, bahwa kepemilikan manajerial,  kepemilikan  institusional,  kepemilikan asing  dan  kepemilikan  individu  yang  merupakan variabel  struktur  kepemilikan  secara  bersama-sama berpengaruh  terhadap  kebijakan  deviden  perusahaan, sedangkan  dalam  penelitian  ini  hanya  kepemilikan asing  dan  kepemilikan  individu  yang  mempunyai pengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan yang direfleksikan dengan indikator capital adequacy ratio (CAR)  dan financing  to  deposite  ratio (FDR) sedangkan  indikator non  performing  financing  gross (NPF  Gross), return  on  asset (ROA)  dan  giro  wajib minimum rupiah (GWMR) tidak mampu mengkonstruk  variabel  kinerja  keuangan  pada penelitian  ini,  akan  tetapi  pada  penelitian  yang dilakukan  oleh  Meilita  tidak  menggunakan  variabel intervening seperti pada penelitian ini berupa variabel pembiayaan dengan indikator pembiayaan mudharabah , pembiayaan musyarakah dan pembiayaan qardh .  Penelitian  lain  yang  dilakukan oleh  Taufik  dengan  menggunakan  variabel  moderasi berupa non  performing  financing yang  melihat pengaruh  antara financing  to  deposite  ratio dan capital adequacy ratio terhadap return on asset yang merupakan  variabel  terikat  dengan  hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  seluruh  hipotesisnya  ditolak atau  tidak  ada  pengaruh  antara  variabel  bebas terhadap  variabel  terikatnya  maupun  ketika  dihitung dengan  menggunakan  variabel  moderasi,  sehingga pada penelitian ini semua indikator kinerja  keuangan dijadikan  sebagai  variabel  terikat.  Penelitian  yang dilakukan  oleh  Wirnawati  juga  menunjukkan  bahwa walaupun  secara  simultan  rasio capital  adequacy ratio,  non  performing  finance,  financing  to  deposit ratio ,  dan  biaya  operasional  pendapatan  operasional berpengaruh positif dan signifikan terhadap return on asset sedangkan  secara  parsial  tidak  hanya  biaya
Khoirunnisa  dan  Yunan  Surono,  Pengaruh  Makro  Ekonomi  dan  Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Kinerja  Keuangan  dengan Pembiayaan sebagai Variabel Moderasi pada Sektor Perbankan Syariah di Indonesia Periode 2015-2019
operasional  pendapatan  operasional  secara  parsial memiliki  pengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap return  on  asset, sehingga  semakin  memperkuat bahwa  variabel  ini  cocok  untuk  dijadikan  sebagai satu variabel terikat menjadi kinerja keuangan.
3. Variabel pembiayaan (moderasi) berpengaruh terhadap variabel kinerja keuangan, karena mempunyai  nilai  P  values  sebesar  0,000.,  dimana nilai P values tersebut lebih kecil dari 0,05 atau lebih kecil dari 5% dan  nilai t statistics  sebesar 6,372 atau diatas  1,96.  Variabel moderating  effect 1,  makro ekonomi  tidak  berpengaruh  terhadap  variabel  kinerja keuangan,  karena  mempunyai  nilai  P  values  sebesar 0,464.,  atau  sebesar  46,4%  ,  dimana  nilai  P  values tersebut  lebih  besar  dari  0,05  atau  lebih  dari  5% dan nilai  t  statistics  sebesar  0,733  atau  dibawah  1,96. Variabel  pembiayaan  mampu  memoderasi  hubungan antara  variabel  makro  ekonomi  dengan  variabel kinerja  keuangan  dan  mempunyai  arah  negatif (melemahkan) pengaruhnya terhadap kinerja keuangan, yang terlihat pada nilai original sample (O) yakni  sebesar  -0,084.  Dengan  demikian  disimpulkan bahwa  variabel  pembiayaan  memoderasi  hubungan antara  variabel  makro  ekonomi  dengan  variabel kinerja  keuangan  dan  mempunyai  arah  negatif (melemahkan) pengaruhnya terhadap kinerja keuangan.  Selain  itu,  variabel  moderasi  ini  dapat digolongkan ke dalam Predictor moderation (moderasi  prediktor)  dimana  variabel  pembiayaan berpengaruh  terhadap  variabel  kinerja  keuangan, sedangkan moderation  effect 1  tidak  berpengaruh terhadap  variabel  kinerja  keuangan.  Penelitian  ini melihat pengaruh hubungan variabel makro ekonomi dengan indikator inflasi kurs US terhadap rupiah dan suku  bunga  terhadap  variabel  kinerja  keuangan dengan  indikator capital  adequacy  ratio,  non performing  financing  gross,  return  on  asset , financing  to  deposite  ratio dan  giro  wajib  minimum rupiah  dengan  menggunakan  variabel  intervening berupa  variabel  pembiayaan  dengan  indikator pembiayaan mudharabah ,  pembiayaan musyarakah dan  pembiayaan qardh ,  sepanjang  pengetahuan penulis  belum  pernah  ada  penelitian  yang  dilakukan sehingga  penjelasan  lebih  lanjut  terkait  dengan penelitian  terdahulu  belum  ada,  sehingga  hal tersebutlah  yang  menjadi  alasan  menggunakan  alat analisis  berupa partial  least  square (PLS)  guna melihat  pengaruh  antar  variabel  dengan  teori  yang relatif masih lemah dan juga sebagai pembuktian dari teori tersebut.
4. Variabel pembiayaan (moderasi) berpengaruh terhadap variabel kinerja keuangan, karena mempunyai  nilai  P  values  sebesar  0,000.,  dimana nilai P values tersebut lebih kecil dari 0,05 atau lebih kecil dari 5% dan nilai t Statistics sebesar 6,372 atau diatas  1,96.  Variabel moderating  effect 2,  struktur
kepemilikan  tidak  berpengaruh  terhadap  variabel kinerja  keuangan,  karena  mempunyai  nilai  P  values sebesar  0,188.,  atau  sebesar  18,8%  ,  dimana  nilai  P values  tersebut  lebih  besar  dari  0,05  atau  lebih  dari 5%  dan  nilai  t  statistics  sebesar  1,318  atau  dibawah 1,96.  Variabel  pembiayaan  mampu  memoderasi hubungan  antara  variabel  struktur  kepemilikan dengan  variabel  kinerja  keuangan  dan  mempunyai arah  positif  (menguatkan)  pengaruhnya  terhadap kinerja  keuangan,  yang  terlihat  pada  nilai  original sample  (O)  yakni  sebesar  0,198.  Dengan  demikian disimpulkan bahwa variabel pembiayaan memoderasi hubungan  antara  variabel  struktur  kepemilikan dengan  variabel  kinerja  keuangan  dan  mempunyai arah  positif  (menguatkan)  pengaruhnya  terhadap kinerja  keuangan.  Selain  itu,  variabel  moderasi  ini dapat  digolongkan  ke  dalam Predictor moderation (moderasi  prediktor)  dimana  variabel  pembiayaan berpengaruh  terhadap  variabel  kinerja  keuangan, sedangkan moderation  effect 2  tidak  berpengaruh terhadap  variabel  kinerja  keuangan.Penelitian  ini melihat pengaruh hubungan variabel struktur kepemilikan dengan indikator kepemilikan institusional,  kepemilikan  asing  dan  kepemilikan individu  serta  kepemilikan  publik  terhadap  variabel kinerja  keuangan  dengan  indikator capital  adequacy ratio,  non  performing  financing  gross,  return  on asset , financing  to  deposite  ratio dan  giro  wajib minimum  rupiah  dengan  menggunakan  variabel intervening  berupa  variabel  pembiayaan  dengan indikator  pembiayaan mudharabah ,  pembiayaan musyarakah dan  pembiayaan qardh. Penelitian terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Meilita  yang  terkait dengan  penelitian  ini  hanya  kepemilikan  asing  dan kepemilikan  individu  yang  mempunyai  pengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan yang direfleksikan dengan indikator capital adequacy ratio (CAR)  dan financing  to  deposite  ratio (FDR) sedangkan  indikator non  performing  financing  gross (NPF  Gross), return  on  asset (ROA)  dan  giro  wajib minimum rupiah (GWMR) tidak mampu mengkonstruk  variabel  kinerja  keuangan  pada penelitian  ini,  akan  tetapi  pada  penelitian  yang dilakukan  oleh  Meilita  tidak  menggunakan  variabel intervening seperti pada penelitian ini berupa variabel pembiayaan dengan indikator pembiayaan mudharabah , pembiayaan musyarakah dan pembiayaan qardh .  Pengaruh  antar  variabel  bebas variabel  struktur  kepemilikan  terhadap  variabel kinerja  keuangan  dengan  menggunakan  variabel intervening  berupa  variabel  pembiayaan,  sepanjang pengetahuan  peneliti  belum  pernah  dilakukan sehingga  penjelasan  lebih  lanjut  terkait  dengan penelitian  terdahulu  belum  ada,  sehingga  hal tersebutlah  yang  mendorong  digunakannya  alat analisis  berupa partial  least  square (PLS)  guna
Khoirunnisa  dan  Yunan  Surono,  Pengaruh  Makro  Ekonomi  dan  Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Kinerja  Keuangan  dengan Pembiayaan sebagai Variabel Moderasi pada Sektor Perbankan Syariah di Indonesia Periode 2015-2019
melihat  pengaruh  antar  variabel  dengan  teori  yang relatif masih lemah dan juga sebagai pembuktian dari teori tersebut.

## SIMPULAN
Kesimpulan penelitian ini diperoleh berdasarkan hasil analisis penelitian yang telah dijelaskan sebelumnya yaitu:
1. Variabel  makro  ekonomi  tidak  berpengaruh  terhadap variabel kinerja keuangan.
2. Variabel  struktur  kepemilikan  berpengaruh  terhadap variabel  kinerja  keuangan  dengan  koeffisien  jalur sebesar -0,326.
3. Variabel  pembiayaan  mampu  memoderasi  hubungan antara  variabel  makro  ekonomi  dengan  variabel kinerja  keuangan  dan  mempunyai  arah  negatif (melemahkan) pengaruhnya terhadap kinerja keuangan.  variabel  moderasi  ini  dapat  digolongkan ke  dalam Predictor moderation (moderasi  prediktor) dimana  variabel  pembiayaan  berpengaruh  terhadap variabel  kinerja  keuangan  dengan  koeffisien  jalur sebesar  -0,597,  sedangkan moderation  effect 1  tidak berpengaruh terhadap variabel kinerja keuangan. 4. Variabel  pembiayaan  mampu  memoderasi  hubungan antara  variabel  struktur  kepemilikan  dengan  variabel kinerja  keuangan  dan  mempunyai  arah  positif (menguatkan) pengaruhnya terhadap kinerja keuangan.  Selain  itu,  variabel  moderasi  ini  dapat digolongkan ke dalam Predictor moderation (moderasi  prediktor)  dimana  variabel  pembiayaan berpengaruh  terhadap  variabel  kinerja  keuangan dengan  koeffisien  jalur  sebesar  -0,597,  sedangkan moderation  effect 2  tidak  berpengaruh  terhadap variabel kinerja keuangan.

## DAFTAR PUSTAKA
Antonio,  Muhammad  Syafi’i.  2001. Bank  Syariah  Dari Teori Ke Praktik , Jakarta: Gema Insani Press. Ariska, Rizky, 2019, Pengaruh Variabel Makro Ekonomi Terhadap  Kinerja  Keuangan  Pada  PT  Bank Syariah Mandiri.
Assegaf,  Zafirah.,  Anindya  Mitra  Raisnur  Putri  dan, Achmad  Syarif.  2014,  Analisis  Pengaruh Variabel  Makro  Ekonomi  Terhadap  Kinerja Keuangan  Bank  Syariah  Di  Indonesia  (Periode Tahun  2007  -2013). Jurnal  Media  Ekonomi ,
22(2), 1-18.
Brigham,  F  Eugene  dan  Joul  F  Houston.  2006, Dasar- Dasar  Manajemen  Keuangan ,  Edisi  Kesepuluh, Salemba Empat, Jakarta.
Fabbozzi, Frank J, 1999, Manajemen investasi , Salemba Empat, Jakarta.
Fahmi,  Irham.  2012. Analisis  Kinerja  Keuangan ,
Bandung: Alfabeta.
Fahmi,  Irham.  2012, Manajemen  Investasi ,  Jakarta: Salemba Empat
Fahmi,  Irham.  2013. Analisis  Laporan  Keuangan , Bandung: Alfabeta.
Fahmi,  Irham.  2014. Pengantar  Manajemen  Keuangan , Bandung: Alfabeta. Ferdinand, Augusty 2006. Metode Penelitian
Manajemen:  Pedoman  Penelitian  untuk  skripsi, Tesis  dan  Disertai  Ilmu  Manajemen .  Semarang:
Universitas Diponegoro.
Ghozali,  Imam.  2001. Pokok-pokok  Analisis  Laporan Keuangan . Yogyakarta: BPFE. Ghozali,  Imam.  2009. Aplikasi  Analisis  Multivariate dengan  Program  SPSS .  Penerbit:  Universitas Dipenogoro. Semarang,
Ghozali,  Imam.  2013. Aplikasi  Analisis  Multivariate dengan  Program  IBM  SPSS  21  Update  PLS Regresi .  Semarang:  Badan  Penerbit  Universitas Diponegoro.
Harahap,  Sofyan  Syarif.  2004. Analisis  Kritis  Atas Laporan  Keuangan .  Jakarta.  PT  Raja  Grafindo Persada
Harahap,  Sofyan  Syarif,  2010, Analisis  Kritis  Atas Laporan  Keuangan ,  Jakarta:  PT.  Raja  Grafindo Persada,
Hartono,  Agus.  2010. Manajemen  Keuangan .  Edisi keempat. Yogyakarta : BPFE.
Haryono, Yusuf. 2005. Dasar-Dasar Akuntansi .
Yogyakarta : Akademi Akuntansi YKPN.
Hanafi,  Mahduh  dan  Abdul  Halim,  2012, Analisis Laporan  Keuangan .  Yogyakarta:  (UPP)  STIM YKPN.
Hanafi,  Mahduh  dan  Abdul  Halim,  2016. Analisis Laporan  Keuangan .  Edisi  Kelima.  Yogyakarta:
UPP STIM YKPN.
Hasan,  Iqbal,  2009, Analisis  Data  Penelitian  Dengan Statistik , Bumi Aksara, Jakata. Husnan, Suad. 2014, Dasar-Dasar Manajemen
Keuangan , UPP-AMP ,YKPN, Yogyakarta.
Ikatan  Akuntan  Indonesia,  2007. Pernyataan  Standar Akuntansi  Keuangan  (PSAK)  No.105  Akuntansi Mudharabah , Jakarta: Graha Akuntan.
Ismail,  2011. Perbankan  Syariah ,  Jakarta:  Kencana Prenadamedia Group.
Jogiyanto, 2010, Analisis Investasi dan Teori Portofolio , Gajah Mada Press, Yogyakarta.
Jumingan,  2009, Analisis  Laporan  Keungan ,  Bumi Aksara, Jakarta.
Kamaludin,  dan  Rini  Indriani.  2012. Manajemen keuangan .  Edisi  Revisi.  CV.  Bandar  Maju. Bandung.
Karim,  Abdul  &  Fifi  Hanafia.  2020,  Analisis  CAR, BOPO,  NPF,  FDR,  NOM,  Dan  DPK  Terhadap Profitabilitas  (ROA)  Pada  Bank  Syariah  Di Indonesia., Jurnal Target , 2(1), 36-46.
Kasmir,  2009. Pengantar  Manajemen  Keuangan  Edisi Kedua , Jakarta : Kencana Prenada Media Group.
Khoirunnisa  dan  Yunan  Surono,  Pengaruh  Makro  Ekonomi  dan  Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Kinerja  Keuangan  dengan Pembiayaan sebagai Variabel Moderasi pada Sektor Perbankan Syariah di Indonesia Periode 2015-2019
Kasmir,  Jakfar.  2008, Analisis  Laporan  Keuangan ,  PT Rajagrafindo Persada, Jakarta. Kasmir,  2014, Analisis  Laporan  Keuangan ,  Edisi  Satu.
Cetakan  ketujuh.  Jakarta:  PT  Raja  Grafindo Perkasa.
Lemiyana & Erdah Litriani. 2016, Pengaruh NPF, FDR, BOPO  Terhadap  Return  On  Asset  (ROA)  Pada Bank  Umum  Syariah., Jurnal  I-Economic ,  2(1),
31- 49.
Mahmudah,  Nurul  &  Ririh  Sri  Harjanti,  2016.  Analisis
Capital  Adequacy  Ratio,  Financing  To  Deposit Ratio,  Non  Performing  Financing,  Dan  Dana Pihak  Ketiga  Terhadap  Tingkat  Profitabilitas Bank Umum Syariah Periode 2011-2013. Jurnal SENIT
Manullang, 2008 , Dasar-Dasar Manajemen ,
Yogyakarta: Ghalia Indonesia (GI) Martono  dan  Harjito  2014., Manajemen  Keuangan ,
Yogyakarta, Ekonisia.
Meilita,  Willi  &  Andewi  Rokhmawat.  2017.  Pengaruh Kepemilikan
Manajerial,
Kepemilikan Institusional,  Kepemilikan  Asing,  Kepemilikan Individu,  Kebijakan  Hutang  dan  Dividen  Tahun Sebelumnya  Berpengaruh  Terhadap  Kebijakan Deviden. Jurnal Tepak Manajemen Bisnis, 9(2). Muhammad,  2014. Manajemen  Dana  Bank  Syariah ,
Jakarta: Rajawali Pers.
Mujieb,  M.  Abdul.  1994. Kamus  Istilah  Fiqih ,  Jakarta:
PT Pustaka Firdaus.
Munawir,  1995. Analisa  Laporan  Keuangan .  Liberty, Yogyakarta.
Munawir,  S.  2010. Analisis  laporan  Keuangan ,  Edisi keempat.  Cetakan  Kelima  Belas.  Yogyakarta: Liberty.
Munawir.  S,  2017, Analisa  Laporan  Keuangan ,
Yogyakarta: Liberty.
Peraturan  Bank  Indonesia  No.  6/15/PBI/2004  tentang
Giro  Wajib  Minimum  Bank  Umum  Pada  Bank Indonesia Dalam Rupiah dan Valuta Asing.
Peraturan  Bank  Indonesia  No.  10/19/PBI/2008  tentang Giro  Wajib  Minimum  Bank  Umum  pada  Bank Indonesia dalam valuta rupiah dan valuta asing. Peraturan  Bank  Indonesia  (PBI)  No  20/3/PBI/2018 tentang  Pemenuhan  Giro  Wajib  Minimum Rupiah (GWMR)  untuk  Bank  Umum  Syariah (BUS) dan Unit Usaha Syariah (UUS) Peraturan  Bank  Indonesia  (PBI)  No  20/10/PBI/2020 tentang  Giro  Wajib  Minimum  Dalam  Rupiah Dan Valuta Asing bagi Bank Umum
Konvensional,  Bank  Umum  Syariah  dan  Unit Usaha Syariah. Peraturan  Otoritas  Jasa  Keuangan  (POJK)  Nomor 21/POJK.03/2014 tentang Kewajiban
Penyediaan  Modal  Minimum  Bank  Umum Syariah
Prihadi,  Toto.  2011. Analisis  Laporan  Keuangan  Teori dan Aplikasi , Jakarta: PPM Prastowo & Julianty, 2002, Analisis Laporan Keuangan : Konsep dan Manfaat , AMP-YKPN,
Yogyakarta.
Prastowo,  Andi.  2014. Metode  Penelitia  Kualitatif . Yogyakarta: Ar-Ruzz Media
Puspitasari,  Farah  Dwi  &  Citra  Sukmadilaga  &  Indri Yuliafitri, 2020. Pengaruh Struktur Kepemilikan dan  Struktur  Dana  Pihak  Ketiga  terhadap Pengungkapan  tata  Kelola  pada  Perbankan Syariah  di  Indonesia. Jurnal  Ilmiah  Ekonomi Global Masa Kini , 11(2).
Rahardjo,  2017, Studi  kasus dalam penelitian  kualitatif: konsep dan prosedurnya
Riyanto,  Bambang.  2010. Dasar-dasar  Pembelajaran Perusahaan. BPFE. Yogyakarta. Rivai,  Veithzal.  2010. Islamic  Banking:  Sebuah  Teori, Konsep dan Aplikasi , Jakarta: PT Bumi Aksara. Ryan  dan  Miyosi  2013, Membuat  Laporan  Keuangan Gampang , Penerbit Dunia Cerdas, Jakarta. Sartono,  R  Agus,  2001, Manajemen  Keuangan:  Teori dan Aplikasi , Edisi 4 BPFE, Jogjakarta.
Samsul,  Mohammad,  2006, Pasar  Modal  Dan Manajemen Portofolio , Erlangga, Jakarta. Siamat,  Dahlan,  1993, Manajemen  Bank  Umum ,
Intermedia, Jakarta.
Siagian,  2013, Manajemen  Sumber  Daya  Manusia ,
Bumi Aksara, Bandung.
Sudana, I Made. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan  Teori  dan  Praktik ,  Erlangga,
Surabaya. Sugiyono. 2010. Metode Penelitian Kuantitatif , Kualitatif  dan  R&D .  Penerbit  Alfabeta, Bandung.
Sugiyono,  2013. Metode  Penelitian  Manajemen . Penerbit: Afabeta, Bandung.
Surat  Edaran  Otoritas  Jasa  keuangan  (SE.OJK)  No  10/ SEOJK.03/  2020  tentang  Transparansi  dan Publikasi  Laporan  Bank  Umum  Syariah  dan Unit Usaha Syariah
Susilo  Sri,  Triondani.  2006. Manajemen  Perkreditan Bank Umum , Edisi 2. Jakarta : Salemba Empat Susilo, Sri Y. dkk, 2000. Bank dan Lembaga Keuangan lain , Jakarta: salemba empat.
Tandelilin,  Eduardus,  2001, Analisis  Investasi  dan Manajemen Portofolio , BPFE, Yogyakarta.
Tandelilin,  Eduardus,  2010 ,  Analisis  Investasi  dan Manajemen Portofolio , BPFE, Yogyakarta.
Taswan.  2010. Manajemen  Perbankan,  Konsep,  Teknik, dan  Aplikasi .  Edisi  Kedua.  Yogyakarta  :  UPP STIM YKPN.
Taufik,  Muhammad,  2017,  Pengaruh  Financing  To Deposit  Ratio  Dan  Capital  Adequacy  Ratio Terhadap  Return  On  Asset  Dengan  Non
Performing Financing Sebagai Variabel
Khoirunnisa  dan  Yunan  Surono,  Pengaruh  Makro  Ekonomi  dan  Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Kinerja  Keuangan  dengan Pembiayaan sebagai Variabel Moderasi pada Sektor Perbankan Syariah di Indonesia Periode 2015-2019
Moderasi  Pada  Bank  Umum  Syariah  Di Indonesia., Jurnal At-Tawassuth , 2(1), 170-190. Umam, Khaerul, 2013., Manajemen Perbankan Syariah , Bandung : Pustaka Setia Umam,  Khotibul,  2016. Perbankan  Syariah  :  Dasar- dasar  dan  Dinamika  Perkembangannya  di Indonesia , Jakarta: Rajawali Pers. Undang-undang nomor 7 Tahun 1992 tentang Perbankan.
Undang-undang  nomor  10  Tahun  1998  tentang Perbankan
Undang-Undang  No.  21  Tahun  1998  tentang  Perbankan Syariah.
Wahyudi,  Rofiul.  2020,  Analisis  Pengaruh  CAR,  NPF, FDR,  BOPO  dan  Inflasi  terhadap  Profitabilitas Perbankan  Syariah  di  Indonesia:  Studi  Masa Pandemi Covid-19., Jurnal At-Taqaddum , 12(1), 13-24. Wangsawidjaja  Z.A.,  2012. Pembiayaan  Bank  Syariah , Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama. Wirnawati,  Maulydina  &  Lucia  Ari  Diani.  2019, Pengujian  CAR,  NPF,  FDR,  dan  BOPO Terhadap  Profitabilitas  Pada  Bank  Umum Syariah., Jurnal Bina Insani , 4(1), 69-80. Wijayanti, Ngestiana & Lucia Ari Diani, 2009, Pengaruh
Profitabilitas, Umur Perusahaan
dan
Kepemilikan  Publik  Terhadap  Ketepatan  Waktu Pelaporan,
Yunan  Surono  &  M.  Ade  Masyhuri.  2021.  Pengaruh
Makro  Ekonomi,  Struktur  Modal,  Struktur Kepemilikan, Faktor Teknikal Terhadap Profitabilitas  dengan  Total  Pendapatan  Sebagai Variabel Intervening Pada Sub Sektor Perkebunan  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2014-2020. Jurnal Ilmiah Universitas Batanghari , 21(3), 1374-1384.
Yunan  Surono,  Ali  Akbar  &  R.  Adisetiawan.  2022. Model  Analisis  Aktiva  dan  Hutang  Terhadap Kinerja  Keuangan  dengan  Laba  Sebagai Variabel  Moderasi  pada  Perusahaan  Sub  Sektor Food  And  Baverages Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2016-2020. Jurnal  Ilmiah  Universitas
Batanghari , 22(2), 1264-1270. Zubir, Zalmi. 2011, Manajemen Portofolio:
Penerapannya dalam  Investasi  Saham .  Salemba Empat: Jakarta.