## Jurnal Informatika Ekonomi Bisnis
ht t p : // w w w . in fe b. o r g
2023 Vol. 5 N o .   2 Hal: 522-529 e-ISSN: 2714-8491
Pengaruh Tingkat Risiko Environmental Social Governance (ESG) dan Leverage terhadap Kinerja Perusahaan Pada Indeks IDXESGL Tahun 2020-2022
Dinda Purwitasari 1  , Sumardi 2 , Meita Larasati 3 1,2,3 Universitas Muhammadiyah Prof. Dr. Hamka

## dindpurwita@gmail.com

## Abstract
This study  examines the  impact of the ESG risk level  and Leverage ratio on the performance  of companies included  in the IDXESGL  index  in  2020-2022.  This  study  uses  financial  reports  from  companies  including  the  IDXESGL  index  in  2020- 2022 on the Indonesian Stock Exchange in the last 3 years. This type of research is cross-sectional, and the sampling method used is purposive sampling. Descriptive analysis, t-test, correlation, and regression  were performed to support the research objectives.  SPSS  was  used  for  analysis.  Based  on  the  regression  results,  there  is  no  significant  effect  between  the  level  of ESG risk and company performance. However, there is a significant effect between leverage and company performance. As well as together the risk level of ESG and Leverage have a significant influence on company performance. This research is limited to companies included in the IDXESGL index in 2020-2022 and cannot highlight companies that are not included in the index.
Keywords: ESG Risk Level, Leverage, ROA, Company Performance, IDXESGL.

## Abstrak
Studi  ini  mengkaji  dampak  tingkat  risiko  ESG  dan  rasio  Leverage  terhadap  kinerja  perusahaan  yang  termasuk  kedalam indeks IDXESGL pada tahun 2020-2022. Penelitian ini menggunakan laporan keuangan dari perusahaan termasuk kedealam indeks  IDXESGL  pada  tahun  2020-2022  di  Bursa  Indonesia  dalam  3  tahun  terakhir.  Jenis  penelitian  ini  adalah cross- sectional dan metode pengambilan sampel yang digunakan adalah purposive sampling. Analisis deskriptif, uji-t, korelasi, dan regresi  dilakukan  untuk  mendukung  tujuan  penelitian.  SPSS  digunakan  untuk  analisis.  Berdasarkan  hasil  regresi,  tidak terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara  tingkat  risiko  ESG  dengan  kinerja  perusahaan,  Tetapi  terdapat  pengaruh  yang siginifikan antara Leverage dengan kinerja perusahaan. Serta secara bersama-sama tingkat risiko ESG dan Leverage memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  perusahaan.  Penelitian  ini  hanya  terbatas  pada  perusahaan  yang  termasuk  kedalam indeks IDXESGL pada tahun 2020-2022 dan tidak dapat menyoroti perusahaan yang tidak termasuk kedalam indeks tersebut.
Kata kunci: Tingkat Risiko ESG, Leverage, ROA, Kinerja Perusahaan, IDXESGL.
INFEB is licensed under a Creative Commons 4.0 International License.

## 1. Pendahuluan
Pertumbuhan  ekonomi  yang  lebih  bergantung  pada perdagangan  dan  investasi,  menjadikan  isu  apa  yang harus  diungkapkan  perusahaan  kepada  pemangku kepentingan menjadi faktor penting dalam menentukan apakah akan berinvestasi atau tidak [ 1 ]. Pengungkapan laporan keuangan  saat  ini dianggap tidak cukup untuk memenuhi  kebutuhan  informasi  para  pemangku kepentingan  perusahaan  [ 2 ].  Hal  ini  merupakan kepedulian  manajemen  perusahaan  sebagai  bentuk kepedulian dan pelayanan kepada pemangku kepentingan  [ 3 ].  Rencana  pengelolaan  pemangku kepentingan  yang  efektif  harus  menghasilkan  kinerja lingkungan, sosial dan tata kelola yang lebih baik, serta kemungkinan kinerja keuangan di masa depan [ 4 ].
Lingkungan,  Sosial,  dan  Tata  Kelola  (ESG)  adalah praktik  untuk  mengukur,  mengungkapkan,  dan mempertanggungjawabkan semua pemangku kepentingan  baik di dalam  maupun di  luar perusahaan [ 5 ]. Nilai ESG perusahaan melaporkan kinerja mereka terhadap  tujuan  pembangunan  berkelanjutan.  Laporan
ESG  mencakup  penggunaan  sumber  daya  perusahaan, sumber  daya  alam,  hak  asasi  manusia  dan  tingkat korupsi mereka, bagaimana mereka berinvestasi dalam hubungan  masyarakat  [ 6 ].  Pemegang  saham  sering melihat  laporan  ESG  karena  berkaitan  dengan kekuatan perusahaan, manajemen risiko dan efektivitas [ 7 ].
Pengungkapan  informasi  sosial  dan  lingkungan merupakan dialog antara perusahaan dengan pemangku kepentingan  yang  terlibat.  Perusahaan  akan  berusaha untuk memberikan keterbukaan informasi atas kegiatan bisnis perusahaan untuk dapat mengubah persepsi  dan harapan  pemangku  kepentingan  [ 8 ].  Selain  itu, perusahaan  juga  menggunakan  pengungkapan  ESG sebagai alat untuk mendapatkan legitimasi yang kuat di mata  masyarakat  dan  seluruh  pemangku  kepentingan. Sehingga  diharapkan  dapat  menciptakan  citra  yang baik  bagi  perusahaan  atas  pengungkapan  yang dilakukan  [ 9 ].  Dukungan  yang  diberikan  stakeholders kepada  perusahaan  akan  mempengaruhi  kondisi kelangsungan dan eksistensi suatu perusahaan [ 10 ].
Rasio leverage adalah semua jenis rasio keuangan yang menunjukkan  tingkat  utang  yang  dikeluarkan  oleh entitas  bisnis  terhadap  beberapa  akun  lain  di  neraca, laporan  laba  rugi,  atau  laporan  arus  kas.  Rasio  ini memberikan  indikasi  bagaimana  aset  perusahaan  dan operasi  bisnis  dibiayai  (menggunakan  utang  atau ekuitas)  [ 11 ].  Rasio  Leverage  mewakili  sejauh  mana bisnis  menggunakan  uang  pinjaman.  Ini  juga mengevaluasi solvabilitas dan struktur modal perusahaan.  Rasio  ini  melihat  total  utang  yang  terdiri dari  utang  jangka  pendek,  utang  jangka  panjang,  dan kewajiban  pembayaran  tetap  lainnya  (seperti  modal sewa) [ 12 ].
Kinerja  perusahaan  merupakan  hasil  dari  seluruh kegiatan  atau aktivitas perusahaan  yang  menjadi tolok ukur  keberhasilan  perusahaan  [ 13 ].  Informasi  kinerja perusahaan  dapat  dilihat  melalui  laporan  keuangan. Informasi  tersebut  penting  bagi  berbagai  pengguna laporan  keuangan,  salah  satunya  bagi  manajemen perusahaan untuk mengambil keputusan dan kebijakan [ 14 ]. Oleh karena  itu, penting  bagi kinerja perusahaan untuk  terus  dipantau  perkembangannya  dari  tahun  ke tahun.  Selain  bermanfaat  bagi  manajer,  informasi  ini juga  berguna  bagi  investor  untuk  memantau  kinerja perusahaan  sehingga  investor  dapat  mempercayai manajer  untuk  memenuhi  kekayaannya  melalui pengembalian  dana  yang  diinvestasikan  oleh  investor [ 15 ].
Pengaruh Environmental  Social  Governance (ESG) terhadap  kinerja  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini menyatakan  bahwa  ESG  berpengaruh  positif  terhadap kinerja operasional perusahaan yang dinyatakan dalam Return on Assets (ROA)  [ 16 ].  Hasil  negatif  atau tidak ada  pengaruh  yang  signifikan  antara  ESG  dan  kinerja perusahaan.  Bukti  bahwa  ESG  tidak  berpengaruh terhadap kinerja perusahaan. Perusahaan yang menggunakan  gagasan  tata  kelola  yang  baik  dan memiliki tingkat ROA yang tinggi [ 17 ]. Meningkatkan return  saham  perusahaan,  akibatnya,  semakin  besar kinerja  keuangan  perusahaan,  semakin  baik  pula kualitas pengungkapan ESG [ 18 ].
Menyadari  sentralitas  ESG,  berbagai  akademisi  telah meneliti  dampaknya  terhadap  kinerja  keseluruhan organisasi,  namun  sampai  pada  kesimpulan  studi berikut: Menurut beberapa akademisi, ESG terkait erat dengan  kinerja  ekonomi  perusahaan  dan  nilai organisasi.  ESG  berhubungan  negatif  dengan  kinerja keseluruhan  ekonomi  perusahaan  dan  nilai  organisasi. Selain  itu,  peneliti  lain  telah  menemukan  bahwa  ESG atau  ukuran  tertentu  dari  ESG  tidak  memiliki hubungan  dengan  keseluruhan  kinerja  ekonomi perusahaan [ 19 ].
Studi  ini  mengkaji  pengaruh  tingkat  risiko  ESG  dan rasio leverage terhadap  kinerja  perusahaan  pada perusahaan yang masuk dalam indeks IDXESGL tahun 2020-2022.  Penelitian  sebelumnya  telah  menyelidiki dampak tingkat risiko ESG terhadap kinerja perusahaan dan dampak rasio leverage terhadap kinerja perusahaan  secara  terpisah,  namun  penelitian  ini menguji  tingkat  risiko  ESG  dan  rasio leverage secara
bersama-sama.  Temuan  studi  termasuk  bukti  dampak tingkat risiko ESG dan rasio leverage terhadap kinerja perusahaan disajikan dalam makalah ini. Beri pembaca ringkasan tentang dampak tingkat risiko ESG dan rasio leverage terhadap  kinerja  perusahaan.  Hal  ini  juga dilakukan  untuk  mendalami  level  praktik  ESG  pada perusahaan yang masuk dalam indeks IDXESGL tahun 2020-2022.  Keterbatasan  penelitian  ini  adalah  sampel dibatasi  pada  perusahaan  yang  masuk  dalam  indeks IDXESGL 2020-2022.
Environmental Social Governance (ESG). ESG adalah kependekan  dari  Environmental  Social  Governance. Ini juga dikenal sebagai keberlanjutan jangka panjang. Keberlanjutan  dalam  bisnis  mengacu  pada  strategi bisnis  perusahaan,  seperti  bagaimana  produk  dan layanannya  berkontribusi  pada  pertumbuhan  jangka panjang.  Perusahaan,  investor  mereka,  dan  pemangku kepentingan  lainnya  semakin  memperhatikan  standar atau tolok ukur yang digunakan untuk mengukur ESG. Dengan  berkembangnya  perhatian  tentang  kedudukan lingkungan  perusahaan,  tolok  ukur  ini  digunakan sebagai aspek penting dalam menentukan efek etis dan kelangsungan investasi jangka panjang dalam organisasi.  Tingkat  risiko  ESG  dan  keseluruhan materialisme merupakan penentu penting keberlanjutan.  ESG  dan  keberlanjutan  tidak  sama pentingnya  dalam  pertimbangan  strategis  bisnis modern dan tim eksekutif mereka. Perbedaan mendasar antara  ESG  dan  keberlanjutan  adalah  bagaimana pendekatan  perusahaan,  menetapkan  prioritas,  dan mengevaluasi kinerja perusahaan [ 20 ].
ESG berkaitan dengan pemangku kepentingan perusahaan  dan  pengambilan  keputusan,  sedangkan keberlanjutan berkaitan dengan bisnis dan lingkungan. ESG  mencakup  kerangka  investasi  untuk  membantu investor  eksternal  dalam  mengevaluasi  kinerja  dan risiko  perusahaan.  Meskipun  keberlanjutan  mencakup kerangka  kerja  untuk  melakukan  investasi  modal internal,  dapat  juga  diklaim  bahwa  ESG  bermanfaat bagi  pihak  eksternal  perusahaan  dan  keberlanjutan bermanfaat bagi pihak internal perusahaan. ESG sangat penting  untuk  organisasi  besar  yang  diperdagangkan secara publik di  pasar  saham  atau  membutuhkan  dana dari  investor  institusional.  Namun,  karena  semakin banyak bank dan perusahaan jasa keuangan menerapkan  prinsip-prinsip  ESG  dalam  operasi mereka,  ESG  menjadi  lebih  relevan  bagi  perusahaan rintisan dan perusahaan kecil.
Rasio  Leverage merupakan  rasio  yang  digunakan untuk menghitung jumlah utang yang digunakan untuk mengevaluasi  aset  perusahaan.  Ini  mengacu  pada penggunaan  hutang  dalam  jumlah  besar  oleh perusahaan  untuk  membiayai  kegiatan  komersialnya atau  untuk  menggunakan  modalnya  sendiri.  Leverage memiliki  sumber  investasi  di  dalam  dan  di  luar perusahaan. Dari dalam usaha (internal)  berupa  modal sendiri  dan  dari  luar  usaha  (eksternal)  berupa  hutang. Rasio  leverage  digunakan  untuk  mengevaluasi  berapa banyak  komitmen  permanen  perusahaan  kepada  pihak lain, serta keseimbangan nilai aset tetap dengan modal
ini, dapat ditentukan dan dilihat dengan rasio ini. Rasio Leverage  adalah  statistik  yang  menghitung  berapa banyak hutang yang dimiliki perusahaan.
Kinerja perusahaan merupakan potensi atau kompetensi  perusahaan  yang  dapat  mengefisienkan penggunaan  sumber  daya  yang  ada  guna  mencapai tujuan yang telah ditentukan dengan tetap memperhatikan relevansi pelanggan. Perusahaan dengan  kinerja  perusahaan  yang  luar  biasa  dapat menghasilkan  laba  yang  signifikan  dalam  jangka panjang,  yang  dapat  memberikan  peluang  kerja  dan meningkatkan pendapatan individu di dalam organisasi.  Kesuksesan  finansial  perusahaan  akan menghasilkan  pengembalian  karyawan  yang  lebih besar,  unit  manufaktur  yang  lebih  baik,  dan  produk berkualitas lebih tinggi untuk pelanggannya.
Kinerja perusahaan menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menggunakan sumber daya manusia dan  sumber  daya  material  untuk  mencapai  target perusahaan. Kinerja perusahaan juga mempertimbangkan efisiensi penggunaan sarana usaha selama  proses  produksi  dan  konsumsi.  Kinerja perusahaan  menunjukkan  korelasi  antara  hasil  output dan  sumber  daya  input  yang  digunakan  dalam  proses operasi  bisnis  perusahaan.  Dampak  praktik  LST terhadap  kinerja  keuangan,  seperti  pengembalian saham dan biaya modal, menunjukkan bahwa kegiatan lingkungan  dan  sosial  memiliki  dampak  yang menguntungkan  bagi  kinerja  perusahaan.  Peningkatan positif  dalam  ESG  dikaitkan  dengan  pengembalian saham  abnormal  yang  positif.  Ada  korelasi  yang  kuat antara aksesibilitas dan pengungkapan perusahaan dan kinerjanya.  Jika  perusahaan  menerapkan  tata  kelola perusahaan yang efektif, upaya tersebut akan didukung oleh  CEO.  Dengan  merilis  informasi  perusahaan, seperti pemaparan kinerja perusahaan, manajer, dewan, dan  pemimpin perusahaan  dapat menunjukkan perbedaan  yang  signifikan  secara  statistik  dalam keberhasilan  perusahaan,  sehingga  perhatian  terhadap kepentingan pemegang saham menjadi lebih terkonsentrasi.  Hal  ini  sejalan  dengan  turunnya  nilai ESG sebagai akibat dari penurunan transparansi.
Banyak penelitian telah melihat dampak pengungkapan ESG  terhadap  kinerja  perusahaan.  Namun,  temuan penelitian  ini  masih  tunduk  pada  ambiguitas  yang cukup  besar.  Menyelidiki  dampak  lingkungan,  sosial, dan  tata  kelola  (ESG)  terhadap  kinerja  keuangan. Temuan  mengungkapkan  hubungan  terbalik  antara pengungkapan  ESG  dan  kinerja  perusahaan.  ESG memiliki  pengaruh  yang  menguntungkan  terhadap kinerja  bisnis.  Bukti  bahwa  ESG  tidak  berpengaruh terhadap  kinerja  perusahaan.  Organisasi  eko-efisien memiliki  nilai  pasar  yang  lebih  baik  daripada perusahaan  tanpa  strategi  lingkungan.  Pengaruh pengungkapan lingkungan terhadap peningkatan kinerja  dan  keberlanjutan  perusahaan.  Berdasarkan uraian  di  atas,  hipotesis  yang  dapat  dirumuskan  dari penelitian  ini  adalah  sebegai  berikut  H1  adalah Tingkat  risiko  ESG  memiliki  pengaruh  terhadap
kinerja  perusahaan. Rasio  Leverage dan  Kinerja Perusahaan.
Leverage meningkatkan  keberhasilan  perusahaan dalam hal  pengembalian  aset  (ROA).  Secara meyakinkan,  temuan  mendukung  asumsi  bahwa perusahaan yang menggunakan pendekatan kepemimpinan biaya mendapat manfaat dari keringanan pajak dan efisiensi yang lebih besar melalui pembiayaan  utang  atau  perjanjian  utang. Leverage berhubungan  kuat  dan  positif  dengan  kinerja perusahaan. Leverage memiliki  pengaruh  yang signifikan  terhadap  kinerja  perusahaan. Leverage secara khusus memiliki dampak yang lebih besar pada kinerja  perusahaan.  Sementara  itu,  peningkatan  utang dan  pengelolaan  utang  yang  tidak  efektif  memiliki pengaruh yang merugikan terhadap kinerja perusahaan. Leverage memiliki dampak positif yang besar terhadap kinerja  perusahaan  perusahaan,  dengan  65%  utang digunakan  untuk  mendanai  aset  perusahaan,  yang memiliki  pengaruh  besar  terhadap  keberhasilan perusahaan. Berdasarkan uraian di atas, hipotesis yang dapat  dirumuskan  dari  penelitian  ini  adalah  sebegai berikut  H2  adalah  Rasio leverage memiliki  pengaruh terhadap kinerja perusahaan. ESG dan Rasio Leverage terhadap Kinerja Perusahaan.
ESG yang baik dianggap berkontribusi pada pengembalian  aset  yang  lebih  tinggi.  Menurut  teori stakeholders , perusahaan harus memberikan keuntungan  kepada  semua stakeholders perusahaan, tidak  hanya  keuntungan,  dan  operasi  harus  sesuai dengan  nilai  dan  norma  sosial  yang  berkembang  di masyarakat  tempat  perusahaan  berdiri.  Perusahaan berupaya  untuk  mengungkapkan  informasi  yang komprehensif  tentang  perusahaan,  khususnya  dengan mengungkapkan  informasi  ESG,  dengan  tujuan  agar perusahaan  tersebut  dipersepsikan  memiliki  nilai positif  di  mata  para stakeholders dalam  menjalankan setiap kegiatan usahanya untuk mendapatkan dukungan dari stakeholders .
Leverage memiliki  pengaruh  negatif  terhadap  kinerja perusahaan,  hal  yang  paling  menonjol  dan  signifikan untuk  perusahaan  berukuran  kecil  yaitu  pengaruh negatif  berkurang  saat  perusahaan  tumbuh  dan akhirnya  menghilang  ketika  ukuran  perusahaan melebihi  tingkat  ambang  batas  yang  diperkirakan.  H 3 adalah  Tingkat  risiko  ESG dan Leverage memiliki pengaruh terhadap kinerja perusahaan .

## 2. Metode Penelitian
Teori pemangku kepentingan, teori signaling, dan teori legitimasi  digunakan  untuk  membuat  kerangka  kerja penelitian  untuk  penelitian  ini.  Menurut  teori pemangku  kepentingan,  bisnis  harus  mengakomodasi harapan  pemangku  kepentingan  baik  internal  maupun eksternal. Pengungkapan ESG dianggap sebagai upaya manajemen  perusahaan  untuk  memenuhi  tuntutan pemangku  kepentingan  tersebut,  sekaligus  sebagai sarana  untuk  menunjukkan  bahwa  kinerja  perusahaan semakin  membaik.  Menurut  teori  signaling  tindakan yang  dilakukan  oleh  manajemen  perusahaan  yang
memberikan petunjuk kepada investor tentang bagaimana  perusahaan  melihat  prospek  perusahaan. Teori  sinyal  menjelaskan  bahwa  perusahaan  memiliki insentif  untuk  memberikan  informasi  kepada  pihak eksternal.  Hal  yang  mendorong  perusahaan  untuk memberikan  informasi  karena  adanya  informasi asimetris  antara  perusahaan  dengan  pihak  eksternal. Dan menurut teori legitimasi.
Pengambilan sampel menggunakan purposive sampling. Sampel yang digunakan adalah convenience sample yang  mencakup  komponen  populasi  yang dipilih oleh peneliti. Peneliti dapat memasukkan unsur apa  saja  ke  dalam  sampel  asalkan  mewakili  populasi yang  sedang  diselidiki.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk melihat pengaruh tingkat risiko ESG dan rasio leverage terhadap kinerja perusahaan. Penelitian ini mengandalkan  data  sekunder.  Data  sekunder,  sering disebut  dengan  desk  research,  merupakan  metode penelitian  yang  menggunakan  data  yang  dikumpulkan sebelumnya. Ini adalah studi kuantitatif, dan penelitian kuantitatif adalah proses pengumpulan dan pengukuran data numerik.
Populasi  adalah  keseluruhan  objek  atau  subjek  yang ada  di  suatu  daerah  dan  memenuhi  syarat-syarat tertentu  yang  berkaitan  dengan  masalah  tersebut. Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini merupakan  laporan  keuangan  perusahaan  yang termasuk  kedalam  indeks  IDXESGL  selama  periode 2020  sampai  dengan  2022.  Dalam  penelitian  ini  juga menggunakan  indeks  IDXESGL 2020-2022  sebagai pengukuran  peringkat  risiko  ESG . Sampel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode purposive  sampling atau  metode  penentuan  sampel sesuai  dengan kriteria  yaitu Perusahaan  yang terdaftar di  Bursa  Indonesia  selama  periode  2020-2022,
perusahaan  memperoleh  laba  selama  periode  2020- 2022,  dan  perusahaan  termasuk  kedalam  indeks IDXESGL selama periode 2020-2022.
Penelitian  ini  dilakukan  dengan  menggunakan  data perusahaan  yang  terdafar  pada  Bursa  Efek  Indonesia (BEI).  Data  tersebut  diperoleh  dengan  mengunjungi situs website Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  yaitu www.idx.co.id yang  dipilih  sebagai  tempat  untuk melakukan penelitian ini. Bursa Efek Indonesia dipilih karena website tersebut  merupakan  tempat  bagi segalam  jenis  perusahaan  yang  terdapat  di  Indonesia. Selain  itu  perusahaan  yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  memiliki  catatan  historits  yang panjang  dan  tersedia  pada  setiap  periode,  data perusahaan  yang sudah go public pun tersedia dengan lengkap  dan  rapih  dalam  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Untuk  waktu  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah setelah melakukan seminar proposa skripsi atau sempro  sampai  dengan  semua  data  yang  diperlukan dalan  penelitian  ini  lengkap  dan  selesai.  Metode analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  adalah regresi  linier  berganda  dengan  menggunakan software statistika SPSS. Begitu juga dengan persamaan regresi linier berganda terdiri dari variabel bebas (independen) dan variabel terikat (dependen).

## 3. Hasil dan Pembahasan
Analisis statistik deskriptif dilakukan sebelum melakukan  pengujian  hipotesis,  di  mana  pada  analisis statistik  statistik  deskriptif  menampilkan  karakteristik data sampel yang digunakan dalam penelitian ini yang meliputin  jumlah  sampel  (N),  nilai  maksimum,  nilai minimu, rata-rata  sampel (mean), serta standar deviasi untuk  masing-masing  variabel.  Hasil  dari  analisis statistik  deskriptif  penelitian  ini  disajikan  pada  Tabel 1.
Tabel 1. Statistik Deskriptif Masing-Masing Variabel Setelah Eliminasi Outlier
Keterangan N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Tingkat Risiko ESG 46 11.31 29.74 23.8585 4.58043 Leverage 46 .10 .90 .5261 .22846 Kinerja Perusahaan 46 .00 .17 .0574 .04444 Valid N (listwise) 46 Berda l sa l rka l n  ha l sil  ola l h  da l ta l Tabel  1,  diketa l hui  n  a l ta l u jumla l h  tota l l  da l ta l pa l da l setia l p  va l ria l ble  ya l itu  46  bua l h sa l mpel  ya l ng  terdiri  da l ri  tingka l t  risiko  ESG , ra l sio Levera l ge da l n  kinerja l perusa l ha l a l n  pa l da l periode  2020- 2022.  Pa l da l Ta l bel  1,  va l ria l bel  tingka l t  risiko  ESG mempunya l i  nila l i  minimum  ya l itu  11,31  da l n  nila l i ma l ksimum 29,74. Sta l nda l r devia l si memiliki nila l i  lebih kecil  da l ri  mea l n-nya l ,  ha l l  ini  menunjukka l n  ba l hwa l va l ria l si  a l nta l ra l nila l i  ma l ksimum  denga l n  minimum terma l suk  renda l h  sela l ma l periode  penga l ma l ta l n  a l ta l u denga l n  ka l ta l la l in  tida l k  a l da l kesenja l nga l n  ya l ng  cukup besa l r da l ri tingka l t risiko tertinggi denga l n tingka l t risiko terenda l h.
Pa l da l Ta l bel 1, va l ria l bel ra l sio Levera l ge mempunya l i nila l i minimum  ya l itu  0,10  da l n  nila l i  ma l ksimum  ya l itu  0,90. Sta l nda l r  devia l si  memiliki  nila l i  lebih  kecil  da l ri  mea l n- nya l ,  ha l l  ini  menunjukka l n  ba l hwa l va l ria l si  a l nta l ra l nila l i ma l ksimum  denga l n  minimum  terma l suk  renda l h  sela l ma l periode  penga l ma l ta l n  a l ta l u  denga l n  ka l ta l la l in  tida l k  a l da l
kesenja l nga l n  ya l ng  cukup  besa l r  da l ri  tingka l t  risiko tertinggi denga l n tingka l t risiko terenda l h.
Pa l da l Ta l bel  1, va l ria l bel kinerja l perusa l ha l a l n  mempunya l i nila l i  minimum  ya l itu  0,00  da l n  nila l i  ma l ksimum  ya l itu 0,17.  Sta l nda l r  devia l si  memiliki  nila l i  lebih  kecil  da l ri mea l n-nya l ,  ha l l  ini  menunjukka l n  ba l hwa l va l ria l si  a l nta l ra l nila l i  ma l ksimum  denga l n  minimum  terma l suk  renda l h sela l ma l periode penga l ma l ta l n a l ta l u denga l n ka l ta l la l in tida l k a l da l kesenja l nga l n  ya l ng  cukup  besa l r  da l ri  tingka l t  risiko tertinggi denga l n tingka l t risiko terenda l h. Model regresi yang baik adalah memiliki distribusi data normal. Oleh sebab  itu  uji  normalitas  akan  diujikan  kembali  untuk mendapatkan  tingkat  normalitas  setelah  dilakukan pengeliminasian  outlier.  Hasil  uji  normalitas  dengan menggunakan  uji  histogram  dan  p-plot  setelah dilakukan  pengeliminasian  data  outlier  ditampilkan pada Gambar 1.

## Gambar 1. Uji Normalitas dengan Histogram Setelah Eliminasi Outlier
Setelah  dilakukan  eliminasi  outlier  pada  data,  grafik histogram  diatas  membentuk  lonceng  dan  tidak condong  ke  kanan  atau  ke  kiri  sehingga  grafik histogram  tersebut  dinyatakan  normal.  Selanjutnya hasil  uji  normalitas  dengan  p-plot  setelah  eliminasi
outlier ditampilkan pada Gambar 2.
Gambar 2. Uji Normalitas dengan P-Plot Setelah Eliminasi Outlier
Gambar  2  memberika l n  penjea l sa l n  lengkungnya l menunjuka l n  bentuk  P-P  Plot  disekita l r  ga l ris  regresi. Gra l fik  P-P  Plot  dia l ta l s  menunjuka l n  ba l hwa l da l ta l menyeba l r di sekita l r ga l ris dia l gona l l da l n mengikuti a l ra l h ga l ris  dia l gona l l  tersebut.  Denga l n  demikia l n,  ba l hwa l model  regresi  berdistribusi  norma l l  a l ta l u  memenuhi sya l ra l t a l sumsi  norma l lita l s.  Nilai tolerance rendah  sama dengan  nilai  VIF  tinggi  (VIF=1/ tolerance )  dan menunjukkan  adanya  kolonieritas  yang  tinggi.  Nilai cut off yang umum dipakai adalah nilai tolerance 0,10 atau  sama  dengan  nilai  VIF  diatas  10.  Tingkat kolonieritas yang dapat ditolerir adalah nilai 0,10 sama dengan tingkat multikolonieritas 0,95. Adapun hasil uji multikolonieritas  dengan  melihat  nilai tolerance dan VIF disajikan pada Tabel 2.
Tabel 2. Hasil Uji Multikolonieritas Dengan Nilai Tolerance Dan VIF
Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) Tingkat Risiko ESG .465 2.149 Leverage .465 2.149 Berda l sa l rka l n  Ta l bel  2  pa l da l ha l sil  uji  multikolonierita l s, nila l i tolera l nce tida l k  a l da l va l ria l bel  independen  ya l ng memiliki tolera l nce kura l ng da l ri 0,10 ya l ng bera l rti tida l k terja l di  korela l si  a l nta l r  va l ria l bel  independen  ya l ng nila l inya l lebih  da l ri  95%.  Ha l sil  perhitunga l n  nila l i Va l ria l nce Infla l tion Fa l ctor (VIF) juga l menunjukka l n ha l l sa l ma l ya l itu  tida l k  a l da l va l ria l bel  independen  ya l ng memiliki  nila l i  VIF  lebih  da l ri  10.  Ja l di  da l pa l t disimpulka l n  ba l hwa l tida l k  a l da l multikolonierita l s  a l nta l r va l ria l bel independen da l la l m regresi. Pengujian heteroskedastisitas  digunakan  untuk  melihat  apakah terdapat  ketidaksamaan  varians  dan  residual  satu
pengamatan ke pengamatan  yang  lain. Sehingga dapat menghindari gangguan heterokedastisitas yang membawa  hasil  uji  statistik  tidak  tepat  serta  interval keyakinan untuk estimasi parameter yang kurang tepat pula.  Apabila  pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain tetap,  maka  disebut  homokedastisitas  dan  model regresi  tersebut  dapat  dikatakan  model  regresi  yang baik.  Heterokedastisitas  dapat  terdeteksi  dengan melihat  pola  scatterplot  yang  dihasilkan  dari  analisis dengan  program  komputasi  SPSS.  Apabila  pola scatterplot  membentuk  pola  tertentu,  maka  model regresi memiliki heteroskedastisitas.
Gambar 3. Hasil Uji Heterokedastisitas dengan Scatterplot
Ga l mba l r 3  menunjukka l n ba l hwa l gra l fik plot a l nta l ra l nila l i prediksi  va l ria l bel  independen  (ZEPRED)  denga l n residua l lnya l (SRESID)  tersebut  tida l k  terda l pa l t  pola l tertentu  ya l ng  tera l tur  ma l ka l da l pa l t  disimpulka l n  tida l k terda l pa l t  heteroskedistisita l s  pa l da l va l ria l bel-va l ria l bel tersebut.  Analisis  regresi  linear  berganda  bertujuan
untuk  mencari  pengaruh  dari  dua  atau  lebih  variabel yang  juga  dapat  disebut  sebagai  variabel  bebas  (X) terhadap  variabel  dependen  yang  juga  dapat  disebut sebagai  variabel  terikat  (Y).  Hasil  perhitungan  regresi linear  berganda  dengan  program  SPSS  dalam penelitian ini disajikan pada Tabel 3.
Tabel 3. Hasil Uji Regresi Linear Berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .121 .032 3.766 .000 Tingkat Risiko ESG .000 .002 -.031 -.171 .865 Leverage -.106 .036 -.546 2.970 .005
Dari  hasil  perhitungan  regresi  linier  berganda  pada tabel  diatas,  dapat  diketahui  hubungan  antara  variabel independen  dan  variabel  dependen  yang  dapat dirumuskan sebagai berikut Y= α + β1X1 + β2X2 + ε. Y  =  0,121  +  0,000X 1 –  0,106X 2 .  Dari  persamaan regresi diatas, maka kesimpulan yang dapat dijelaskan adalah sebagai berikut nila l i konsta l nta l (α) sebesa l r 0,121 denga l n  ta l nda l posistif  menya l ta l ka l n  ba l hwa l a l pa l bila l va l ria l bel  Tingka l t  Risiko  ESG,  ra l sio Levera l ge ,  da l n Kinerja l Perusa l ha l a l n  (ROA l )  dia l ngga l p  konsta l n  ma l ka l nila l i  Y  a l da l la l h  0,121.  Nila l i  koefisien  regresi  va l ria l bel
Tingka l t Risiko  ESG (X1) sebesa l r 0,000 denga l n ta l nda l positif menya l ta l ka l n a l pa l bila l tingka l t Tingka l t Risiko ESG na l ik sa l tu sa l tua l n denga l n a l sumsi va l ria l bel beba l s la l innya l konsta l n,  ma l ka l kinerja l perusa l ha l a l n  a l ka l n  na l ik  sebesa l r 0,000.
Nila l i  koefisien  regresi  va l ria l bel  Ra l sio Levera l ge (X2) sebesa l r  -0,106  denga l n  ta l nda l nega l tif  menya l ta l ka l n a l pa l bila l tingka l t ra l sio Levera l ge na l ik sa l tu sa l tua l n denga l n a l sumsi  va l ria l bel  beba l s  la l innya l konsta l n,  ma l ka l kinerja l perusa l ha l a l n  a l ka l n  turun  sebesa l r  0,106.  Selanjutnya  Uji Parsial  dengan  Uji  t  disajikan  pada  Tabel  4.
Tabel 4. Hasil Uji t
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .121 .032 3.766 .000 Tingkat Risiko ESG .000 .002 -.031 -.171 .865 Leverage -.106 .036 -.546 2.970 .005 Berda l sa l rka l n  Ta l bel  4,  ma l ka l penga l ruh  setia l p  va l ria l bel beba l s  terha l da l p  va l ria l bel  terika l t  a l da l la l h  seba l ga l i  berikut pengujia l n  Tingka l t  Risiko  ESG  (X1)  terha l da l p  Kinerja l Perusa l ha l a l n  (Y).  Hipotesis  pertama  dijelaskan  dalam variabel  tingkat  risiko  ESG  yang  mempunyai  nilai  t- hitung  -0,171  lebih  kecil  dari  t-tabel  1.681  dan diperoleh nilai signifikansi 0,865 lebih besar dari taraf signifikansi 0,05 (0,865 > 0,05). Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa  tingkat  risiko ESG  tidak berpengaruh  terhadap  kinerja  perusahaan,  maka hipotesis  ditolak.  Ha l sil  da l ri  penelitia l n  tersebut menunjukka l n  a l da l nya l hubunga l n  nega l tif  a l nta l ra l nila l i ESG terha l da l p kinerja l perusa l ha l a l n. Mela l kuka l n penelitia l n  mengena l i  penga l ruh  ESG  terha l da l p  kinerja l perusa l ha l a l n  da l n  menunjukka l n  ha l sil  ba l hwa l ESG memiliki  efek  nega l tif  tida l k  signifika l n  pa l da l kinerja l perusa l ha l a l n.
Pengujia l n  ra l sio Levera l ge (X 2 )  terha l da l p  Kinerja l Perusa l ha l a l n  (Y).  Berdasarkan  hipotesis  kedua  yang diajukan  oleh  peneliti  menunjukkan  bahwa  variabel leverage berpengaruh  terhadap  kinerja  perusahaan.
Dijelaskan  pula  dalam  hasil  analisis  regresi  bahwa variabel leverage mempunyai nilai t-hitung 2,970 lebih besar dari t-tabel 1.681 dan diperoleh nilai signifikansi 0,005  lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi  0,05  (0,005  < 0,05).  Oleh  karena  itu,  dapat  disimpulkan  bahwa leverage memiliki  berpengaruh  terhadap  kinerja perusahaan,  maka  hipotesis  diterima. Fina l ncia l l Leva l ra l ge a l ta l u ra l sio Levera l ge memiliki penga l ruh ya l ng signifika l n terha l da l p kinerja l perusa l ha l a l n.
Uji  F  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  dari variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat  pada  sebuah penelitian  secara  simultan  atau  bersama-sama.  Dalam penelitian  ini  cara  yang  digunakan  yaitu  dengan membandingkan  nilai  F-hitung  dan  F-tabel.  Jika  F- hitung  <  F-tabel,  maka  variabel  independen  secara simultan tidak berpengaruh terhadap variabel dependen (hipotesis  ditolak).  Jika  F-hitung  >  F-tabel,  maka variabel  independen  secara  simultan  berpengaruh terhadap  variabel  dependen  (hipotesis  diterima).  Hasil uji  F  dalam  penelitian  ini  disajikan  pada  Tabel  5.
Tabel 5. Hasil Uji F
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression .029 2 .014 10.302 .000 b Residual .060 43 .001 Total .089 45 Berda l sa l rka l n  ha l sil  ola l h  da l ta l mengguna l ka l n  SPSS  pada tabel  diatas,  diketa l hui  bahwa  F-hitung  memiliki  nilai 10,302  lebih  besar  dari  F-tabel  yaitu  3,21  dan  nilai signifikansi sebesar 0,000 (p<0,05). Dengan demikian, dapat  dikatakan  bahwa  tingkat  risiko  ESG dan leverage secara simultan berpengaruh terhadap kinerja
perusahaan,  atau  dengan  kata  lain  hipotesis  diterima. ESG  dan Leverage memiliki  hubungan  yang  positif atau dengan kata lain ada pengaruh signifikan terhadap kinerja perusahaan.
Tabel 6. Hasil Uji Adjusted R Square Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics R Square Change F Change 1 .569 a .324 .292 .03738 .324 10.302 Pa l da l Ta l bel 6 menunjukka l n nila l i R squa l re (0,324) a l ta l u disebut  juga l koefisien  determina l si  ya l ng  merupa l ka l n pengkua l dra l ta l n  da l ri  nila l i  R  (0,569).  Pengguna l a l n R Squa l re sering  menimbulka l n  perma l sa l la l ha l n,  nila l inya l a l ka l n  sela l lu  meningka l t  denga l n  a l da l nya l pena l mba l ha l n va l ria l bel  beba l s  ya l ng  a l ka l n  menimbulka l n  bia l s.  Seora l ng peneliti  bisa l sa l ja l mena l mba l hka l n  semba l ra l ng  va l ria l bel untuk  memperoleh  nila l i  ya l ng  tinggi  sehingga l ba l nya l k peneliti menya l ra l nka l n untuk mengguna l nka l n A l djusted R Squa l re .  Nila l i A l djusted  R  Squa l re (0,292)  ini menunjukka l n  ba l hwa l 29,2%  tingka l t  risiko  ESG da l n ra l sio Levera l ge berpenga l ruh seca l ra l simulta l n (bersa l ma l - sa l ma l )  terha l da l p  kinerja l perusa l ha l n.  Seda l ngka l n  70,8% kontribusi  terha l da l p  kinerja l perusa l ha l a l n  tidak  diteliti dalam peneliti ini.

## 4. Kesimpulan
Kesimpulan  yaitu  variabel  tingkat  risiko  ESG  yang mempunyai nilai t-hitung -0,171 lebih kecil dari t-tabel 1.681 dan diperoleh nilai signifikansi 0,865 lebih besar dari  taraf  signifikansi  0,05  (0,865>0,05).  Oleh  karena itu, dapat disimpulkan bahwa tingkat risiko  ESG tidak berpengaruh  terhadap  kinerja  perusahaan.  Artinya Tingkat  Risiko  ESG  tidak  memiliki  pengaruh  dalam Kinerja  Perusahaan  pada  perusahaan  yang  termasuk kedalam  indeks  IDXESGL  pada  Tahun  2020-2022. Variabel leverage berpengaruh  terhadap  kinerja perusahaan,  hal  ini  dijelaskan  dalam  hasil  analisis regresi  bahwa  variabel leverage mempunyai  nilai  t- hitung  2,970  lebih  besar  dari  t-tabel  1.681  dan diperoleh  nilai signifikansi 0,005  lebih kecil dari  taraf signifikansi 0,05 (0,005 < 0,05). Oleh karena itu, dapat disimpulkan  bahwa leverage memiliki  berpengaruh terhadap  kinerja  perusahaan,  maka  hipotesis  diterima. Artinya  rasio Leverage memiliki  pengaruh  dalam Kinerja  Perusahaan  pada  perusahaan  yang  termasuk kedalam  indeks  IDXESGL  pada  Tahun  2020-2022. Berda l sa l rka l n  ha l sil  ola l h  da l ta l mengguna l ka l n  SPSS  pada tabel  22  diatas,  diketa l hui  bahwa  F-hitung  memiliki nilai  10,302  lebih  besar  dari  F-tabel  yaitu  3,21  dan nilai  signifikansi  sebesar  0,000  (p  <  0,05).  Dengan demikian,  dapat  dikatakan  bahwa  tingkat  risiko  ESG dan leverage secara  simultan  berpengaruh  terhadap kinerja  perusahaan,  atau  dengan  kata  lain  hipotesis diterima.  Artinya  Tingkat  Risiko  ESG dan  rasio Leverage secara  simultan  memiliki  pengaruh  dalam kinerja  perusahaan  pada  perusahaan  yang  termasuk kedalam  indeks  IDXESGL  pada  Tahun  2020-2022. Nila l i A l djusted  R  Squa l re (0,292)  ini  menunjukka l n ba l hwa l 29,2%  tingka l t  risiko  ESG da l n  ra l sio Levera l ge berpenga l ruh  seca l ra l simulta l n  (bersa l ma l -sa l ma l )  terha l da l p kinerja l perusa l ha l n.  Seda l ngka l n  70,8%  kontribusi terha l da l p  kinerja l perusa l ha l a l n  tidak  diteliti  dalam peneliti ini.

## Daftar Rujukan
[1] Priandhana, F. (2022). Pengaruh Risiko Environment Social and Governance  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  (Studi Pada  Perusahaan  Didalam  Indeks  IDXESGL). Business Economic,  Communication,  and  Social  Sciences  (BECOSS)
Journal, 4 (1), 59–63. DOI: https://doi.org/10.21512/becossjournal.v4i1.7797 .
[2] Cahyaningati,  R.,  Lukiana,  N.,  Wiyono,  M.  W.,  Kasno,  K., Sholihin, M. R., & Juliasari, D. (2022).  The  Effect  of Covid 19 On  Company  Performance  In  Manufacturing  Companies  In Indonesia. IJEBD  (International  Journal  of  Entrepreneurship and Business Development), 5 (1), 175–187. DOI:
https://doi.org/10.29138/ijebd.v5i1.1707 .
[3] Putra, R. B., Yeni, F., Fitri, H., & Melta, D. J. (2019). The Effect Of  Board  Of  Commissioners  Ethnic,  Family  Ownership  And The  Age  Of  The  Company  Towards  The  Performance  Of  The Company  Lq45  Company  Listed  In  Indonesia  Stock  Exchange. ADI  Journal  on  Recent  Innovation  (AJRI),  1 (2),  1–8.  DOI: https://doi.org/10.34306/ajri.v1i2.27 .
[4] Machdar,  N.  M.  (2019).  Does  CEO  Turnover  Affect  Stock Market  Performance  through  Company  Performance  in Indonesian  Companies?. International  Journal  of  Applied Economics,  Finance  and  Accounting,  4 (1),  15.  DOI: https://doi.org/10.33094/8.2017.2019.41.15.21 .
[5] Scholtz,  H.,  &  Kieviet,  S.  (2018).  The  Influence  of  Board Diversity  on  Company  Performance  of  South  African Companies. Journal  of  African  Business,  19 (1),  105–123.  DOI: https://doi.org/10.1080/15228916.2017.1356065 .
[6] Azizah,  L.,  &  Munir,  M.  (2022).  Analysis  of  the  Effect  of Company Performance  on Company Value with Profitability  as an  Intervening  Variable. European  Journal  of  Business  and
Management Research, 7 (3), 102–106. DOI:
https://doi.org/10.24018/ejbmr.2022.7.3.1413 .
[7] Wang, X., Gu, Y., Ahmad, M., & Xue, C. (2022). The Impact of Digital  Capability  on  Manufacturing  Company  Performance.
Sustainability (Switzerland), 14 (10). DOI: https://doi.org/10.3390/su14106214 .
[8] Karademir, İ., & Ozgeldi, M. (2022). The Effect of Industry 4.0 Maturity on Company Performance in Manufacturing Companies. International  Journal  of  Scientific  Research  and Management, 10 (04). DOI: DOI:
https://doi.org/10.18535/ijsrm/v10i4.em9 .
[9] Lokman,  N.,  &  Tareh,  F.  M.  (2020).  How  Are  Company  Size, Financial  Performance  and  Corporate  Governance  Related  to Directors” Remuneration?. Research  in  World  Economy,  11 (6), 12–26. DOI: https://doi.org/10.5430/rwe.v11n6p12 .
[10] Wahyuningrum,  I.  F.  S.,  Budihardjo,  M.  A.,  Muhammad,  F.  I., Djajadikerta,  H. G., &  Trireksani,  T. (2020). Do  Environmental and  Financial  Performances  Affect  Environmental  Disclosures? Evidence from Listed Companies in Indonesia. Entrepreneurship  and  Sustainability  Issues,  8 (2),  1047–1061. DOI: https://doi.org/10.9770/jesi.2020.8.2(63) .
[11] Wydyanto,  W.  (2022).  Literature  Review  Software,  Company Efficiency  and  Evaluation  of  Company  Performance. Dinasti International  Journal  of  Management  Science,  3 (5),  994–1002. DOI: https://doi.org/10.31933/dijms.v3i5.1235 .
[12] Abu Afifa, M. M., & Saleh, I. (2022). Management Accounting Systems  Effectiveness,  Perceived  Environmental  Uncertainty and  Companies’  Performance:  The  Case  of  Jordanian
Companies. International  Journal  of  Organizational  Analysis, 30 (2),  259–288.  DOI: https://doi.org/10.1108/IJOA-07-2020- 2288 .
[13] Zahara,  F.  (2022).  Pengungkapan  Kinerja  Lingkungan  Sebagai
Mekanisme  Peningkatan  Kinerja  untuk  Menciptakan  Nilai Perusahaan. Owner, 6 (4). DOI:
https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1086 .
[14] Putra,  I.  A.,  &  Malau,  M.  (2023).  The  Effect  of  Real  Earning Management,  Earning  Quality,  and  Leverage  On  Company Performance  With  Company  Age  as  A  Moderation  Variable. Journal  of  Social  Science  (JoSS),  2 (1),  234–243.  DOI: https://doi.org/10.57185/joss.v2i01.47 .
[15] Fauzi,  H.,  &  Musallam,  S.  R.  M.  (2015).  Corporate  Ownership and  Company  Performance:  A  Study  of  Malaysian  Listed Companies. Social Responsibility Journal, 11 (3), 439–448. DOI: https://doi.org/10.1108/SRJ-05-2014-0064 .
[16] Adila, N., & Arifin,  Z. (2021). Effect  of Corporate  Governance Mechanism  on  Company  Value  with  Company  Performance  as Intervening  Variable. Archives  of  Business  Research,  9 (12), 115–131. DOI: https://doi.org/10.14738/abr.912.11368 .
[17] Krishna  Reddy,  V.  V.,  &  Reddy  Adavelli,  S.  (2021).  CSR Spending  And  Company  Performance  of  Select  Companies  In India. International  Journal  of  Accounting  and  Business Finance, 7 (1), 24. DOI: https://doi.org/10.4038/ijabf.v7i1.84 .
[18] Li,  Y.,  Zhao,  S.,  Bai,  L.,  &  Ali,  B.  J.  (2022).  Institutional investor  company  social  responsibility  report  and  company performance. Applied  Mathematics  and  Nonlinear  Sciences, 7 (2), 641–654. DOI: https://doi.org/10.2478/amns.2021.2.00107
[19] Kusuma,  O.,  &  Semuel,  H.  (2019).  The  Effect  of  Company Performance  on  Dividend  Policy  in  Manufacturing  Companies. Petra  International  Journal  of  Business  Studies,  2 (2),  87–95. DOI: https://doi.org/10.9744/ijbs.2.2.87-95 .
[20] Riyadi,  S.,  &  Munizu,  M.  (2022).  The  External  Environment Dynamics  Analysis  Towards  Competitive  Advantage  and Company  Performance:  The  Case  of  Manufacture  Industry  In Indonesia. International  Journal  of  Productivity  and  Quality
Management, 35 (2), 143–156. DOI: https://doi.org/10.1504/IJPQM.2022.121315 .