## ANALISIS PENGARUH FAKTOR-FAKTOR CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(Studi pada 100 Perusahaan listed di Bursa Efek Indonesia )
Suhailah Amatullah Dosen STIE Syariah Bengkalis Alamat: Jalan Poros Sungai Alam-Selat Baru, Bengkalis, Riau, Kode Pos 28751

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  study  is  to  provide  empirical  evidence,  the  influence  of corporate governance factors on corporate value. These factors are company size,  profitability,  number  of  members  of  the  board  of  commissioners,  the preposition of independent commissioners and the number of member of the audit  commitee. From  the  analysis  that  has  been  done,obtained  a  sample  of 44  companies  with  132  obsevation  data.  Data  analysis  using  multiple regression analysis. The result of of the analysis show that public ownership, firm size, profitability, number of members of the board of commissioners, the proportion  of  independent  commissioners,  the  numbers  of  members  of  the audit  committee  simultaneously  have  a  significant  influence  on  the  value  of the  company.  Partially  profitability  has  a  significant  positive  effect  on  firm value. While other variables, public ownership, firm size, number of members of  the  broad  commissioners,  the  proportion  of  independent  commissioners, the number of audit committee member have influence but not signifcant.
Keywords : Corporate  Governance  ,  firm  value,  are  company  size,  profitability, number of members of the board of commissioners, the preposition of independent  commissioners  and  the  number  of  member  of  the  audit commitee

## A. PENDAHULUAN
Suatu  perusahaan  dibentuk  dengan  tujuan  untuk  memperoleh keuntungan demi kesejahteraan pemilik dan para pemegang sahamnya. Demi mencapai  laba  yang  diinginkan,  perusahaan  tentu  harus  meningkatkan  nilai dari  perusahaan  tersebut.  Nilai  perusahaan  merupakan  harga  yang  bersedia dibayar  oleh  calon  pembeli  apabila  perusahaan  tersebut  dijual,  Suad  (2001) dalam  Herawati  (2013).  Nilai  perusahaan  tercermin  dari  harga  saham  yang stabil dan dalam  jangka panjang mengalami kenaikan. Semakin tinggi harga saham  suatu  perusahaan,  semakin  tinggi  pula  nilai  dari  perusahaan  tersebut. Harga  saham  merupakan  salah  satu  indikator  bagi  pasar  dalam  melakukan penilaian terhadap perusahaan secara keseluruhan.
Keterbatasan  modal  adalah  hal  yang  akan  menghambat  perkembangan perusahaan.  Demi  memperoleh  suntikan  dana,  perusahaan-perusahaan berusaha menarik investor untuk berinventasi. Salah satu bahan pertimbangan investor  dalam  melakukan  investasi  adalah  dengan  menganalisis  laporan
keuangan  perusahaan.  Namun  informasi  yang  disajikan  oleh  perusahaan  di dalam  laporan  tahunan  belum  menjamin  memadai,  karena  kasus  manipulasi laporan  keuangan  sudah  kerap  menghantui  investor  dan  menjadi  rahasia publik.
Oleh karena itu untuk memenuhi kebutuhan informasi sebaik mungkin, maka  manajemen  perusahaan  harus  mengungkapkan  informasi  tambahan dalam  laporan  tahunan  tersebut  secara  sukarela,  karena  perusahaan  dengan keterbukaan  informasi  yang  baik  tentunya  akan  lebih  dipercaya  dan  dipilh investor. Good  corporate  governance merupakan  sistem  yang  mengatur  dan mengendalikan  perusahaan  untuk  menciptakan  nilai  tambah  ( value  added ) bagi semua stakeholders -menekankan pentingnya hak pemegang saham untuk memperoleh informasi dengan benar, akurat, dan tepat waktu serta kewajiban perusahaan untuk mengungkapan (disclosure ) secara akurat, tepat waktu, dan transparan  mengenai  semua  informasi  kinerja  perusahaan,  kepemilikan,  dan stakeholder .  Sehingga  penerapan  prinsip corporate  governance diharapkan dapat  meningkatkan  kualitas  laporan  keuangan,  yang  pada  akhirnya meningkatkan kepercayaan pemakai laporan keuangan, termasuk investor.
Perusahaan  yang  menerapkan    konsep  tata  kelola    yang  baik Good Corporate  Governance  (GCG) akan    dapat    memenuhi  harapan  dan meningkatkan nilai suatu perusahaan di mata investor. Inti dari kebijakan tata kelola perusahaan adalah agar pihak-pihak yang berperan dalam menjalankan perusahaan  memahami  dan  menjalankan  fungsi  dan  peran  mereka      sesuai wewenang  dan  tanggung  jawab.  “Penerapan  GCG  mendorong  terciptanya persaingan  yang  sehat  dan  iklim  usaha  yang  kondusif.  Oleh  karena  itu diterapkannya GCG oleh perusahaan-perusahaan di Indonesia sangat penting untuk menunjang pertumbuhan dan stabilitas ekonomi yang berkesinambungan” (Bapepam, 2006)
Penelitian yang menguji atas nilai perusahaan sudah banyak dilakukan. Diantaranya,. Putu Yunita S D, Gede Adi Y, dan Ananta W T (2014) menguji Pengaruh  Struktur  Modal,  Pertumbuhan  Perusahaan  dan  Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan LQ 45 di BEI Periode 2008-2012. Hasil  penelitiannya  menunjukkan  Struktur  modal,  Pertumbuhan  perusahaan dan profitabilitas secara parsial dan simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Herawati  (2013)  menguji  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Kebijakan Hutang  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan.  Hasil  penelitian  ini menunjukkan bahwa kebijakan dividen berpengaruh tidak signifikan terhadap nilai  perusahaan.  Kebijakan  hutang  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap nilai  perusahaan.  Profitabilitas  berpengaruh  signifikan  dan  nilai  perusahaan. Penelitian  oleh  Pratiwi  (2011)  menguji  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan, Likuiditas, Growth,  Size ,  dan Leverage Terhadap  Nilai  Perusahaan  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI  periode  2006-2008.  Secara parsial  Kepemilikan  manajerial  dan  Likuiditas,  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  nilai  perusahaan,  Kepemilikan  institusional  berpengaruh  positif terhadap  nilai  perusahaan,    Pertumbuhan  Perusahaan  berpengaruh  positif
terhadap  nilai  perusahaan,  dan  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  positif terhadap  nilai  perusahaan, Leverage berpengaruh  negatif  terhadap  nilai perusahaan. Berdasarkan uraian diatas Penelitian ini berusaha menguji secara khusus pengaruh faktor-faktor penerapan corporate governance terhadap nilai perusahaan.

## B. LANDASAN TEORI
1. Teori Agensi (Agency Theory)
Teori  agensi  merupakan  teori  tentang  benturan  kepentingan  antara manajer  dan  para  pemilik.  Teori  agensi  menyangkut  hubungan  kontraktual diantara dua pihak yaitu principal dan agent . Menurut Jensen dan Meckling (1976)  teori  agensi  adalah  hubungan  keagenan  sebagai  sebuah  kontrak dimana satu pihak atau lebih ( principal ) melibatkan pihak lain ( agent ) untuk melakukan  beberapa  layanan  atas  nama principal .  Kedua  belah  pihak  ini disatukan  oleh  sebuah  perjanjian  atau  kontrak  kerja  untuk  mengatur hubungan,  wewenang,  serta  tanggung  jawab  di  antara  mereka.  Pemegang saham sebagai principal mendelegasikan wewenangnya kepada manajemen untuk  menjalankan  perusahaan  dan  menggunakan  sumber  daya  yang dibutuhkan  untuk  mencapai  tujuan,  dan  membuat  keputusan  yang  dapat menguntungkan para pemilik perusahaan.
Menurut  Jensen  dan    Meckling  (1976)  masalah  agensi  timbul  karena adanya  konflik  kepentingan  antara shareholder dan manajer.  menurut  teori ini  ada  kemungkinan  manajer  bertindak  tidak  demi  kepentingan  pemilik, namun  untuk  kepentingan  sendiri.  Asimetri  informasi  muncul  ketika  pihak manajemen  memiliki  lebih  banyak  informasi  daripada  pihak  pemegang saham.  Kemungkinan  seorang  manajer  menyembunyikan  sebagian informasi  yang  dibutuhkan  pemegang  saham  sehingga  dapat  merugikan pemegang saham.
Agency problem ini tentu saja dapat menghambat jalannya perusahaan. Teori agensi didasarkan tiga asumsi sifat manusia, yaitu:
(1) Manusia pada umumnya mementingkan diri sendiri ( self interest ),
(2)  Manusia  memiliki  daya  pikir  terbatas  mengenai  persepsi  masa mendatang ( bounded rationality ), dan
(3) Manusia selalu menghindari risiko ( risk averse ), Eisendhart (1989). Berdasarkan  hal  ini,  maka  bisa  disimpulkan  bahwa  seorang  manajer  akan mengutamakan  dan  mementingkan  keuntungan  dirinya  sendiri  yang  dapat merugikan pemilik atau pemegang saham.

## 2. Nilai Perusahaan
Memaksimalkan  nilai  perusahaan  adalah  sangat  penting  guna memaksimalkan  kemakmuran  perusahaan.  Menurut  Dewi  (2014)  Nilai perusahaan  merupakan  nilai  pasar  dari  suatu  ekuitas  perusahaan  ditambah nilai  pasar  hutang.  Dengan  demikian,  penambahan  dari  jumlah  ekuitas perusahaan  dengan  hutang  perusahaan  dapat  mencerminkan  nilai perusahaan. Semakin tinggi harga saham, semakin tinggi nilai perusahaan di mata investor. Secara sederhana price to book value (PBV) merupakan rasio pasar  ( market  ratio )  yang  digunakan  untuk mengukur  kinerja  harga  pasar
saham  terhadap  nilai  bukunya.  Artinya,  nilai  perusahaan  dapat  dilihat  dari nilai  PBV nya.  PBV dirumuskan sebagai berikut:
x 100%
Hipotesis 1: Kepemilikan publik, Ukuran perusahaan, Profitabilitas, jumlah anggota  dewan  komisaris,  proporsi  komisaris  independen,  jumlah  anggota komite audit berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## 3. Hubungan kepemilikan publik terhadap nilai perusahaan
Kepemilikan  saham  publik  adalah  jumlah  saham  yang  dimiliki  oleh publik.  Publik  dalam  artian,  pihak  individu  di  luar  perusahaan  dan  tidak memiliki  hubungan  istimewa  dengan  perusahaan.  Semakin  besar  proporsi kepemilikan  saham  publik  pada  suatu  perusahaan,  semakin  banyak  pula poin-poin  informasi  yang  perlu  diungkapkan  pada  laporan  tahunan perusahaan.  Semakin  besar  saham  yang  dimiliki  oleh  publik,  perusahaan semakin dituntut lebih transparan, sehingga semakin banyak informasi yang diiungkapkan. Dengan besarnya kepemilikan publik pada suatu perusahaan, diharapkan akan menambah nilai perusahaan di mata investor.
Hipotesis 2: kepemilikan publik berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## 4. Hubungan Ukuran Perusahaan terhadap nilai perusahaan
Ukuran  perusahaan  merupakan  gambaran  kemampuan  finansial perusahaan  dalam  suatu  periode  tertentu  (Joni  dan  Lina,  2010).  Ukuran perusahaan  dapat  diartiakan  sebagai  besar  kecilnya  perusahaan  dilihat  dari besarnya  nilai equty .  Nilai  perusahaan  ataupun  hasil  nilai  total  aktiva  dari suatu perusahaan (Riyanto, 2001). Ukuran perusahaan dilihat dari total asset yang  dimiliki  oleh  perusahaan  yang  dapat  dipergunakan  untuk  kegiatan operasi  perusahaan.  Besarnya  ekuitas  suatu  perusahaan  diharapkan  akan lebih menarik para pemgang saham untuk berinvestasi, sehingga menambah nilai perusahaan yang bersangkutan.

## Size = Ln Total Asset
Hipotesis 3: ukuran perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## 5. Hubungan Profitabilitas terhadap nilai perusahaan
Rasio  profitabilitas  merupakan  salah  satu  rasio  keuangan.  Rasio keuangan adalah angka yang diperoleh dari hasil perbandingan dari satu pos keuangan dengan pos lainnya yang mempunyai hubungan yang relevan dan signifikan  (Harahap,  2010).  Dalam  penelitian  ini,  rasio  profitabilitas  yang digunakan  adalah  Return  on  Assets  (ROA). ROA  menunjukkan
kemampuan  keseluruhan  dana  yang  ditanamkan  dalam  aktiva  untuk menghasilkan  laba  yang  merupakan  perbandingan  antara  laba  bersih sesudah pajak dengan total aktiva.

## Hipotesis 4: profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## 6. Jumlah anggota dewan komisaris
Menurut  Undang-undang  nomor  40  tahun  2007    tentang  perseroan terbatas. Dewan komisaris adalah organ perseroan yang bertugas melakukan pengawasan  secara  umum  dan  atau  khusus  sesuai  dengan  anggaran  dasar serta  memberi  nasihat  kepada  direksi.  Dewan    komisaris    secara    umum bertugas    dan    bertanggung    jawab    atas  pengawasan    kualitas    informasi yang  terkandung  dalam  laporan  keuangan.   Hal  ini penting  mengingat adanya  kepentingan  dari  manajemen  untuk  melakukan manajemen  laba yang  berdampak  pada  berkurangnya  kepercayaan  investor
Hipotesis  5:    jumlah  anggota  dewan  komisaris  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan

## 7. Proporsi komisaris independen
Menurut  Peraturan  Otoritas  Jasa  Keuangan  Nomor  33  /Pojk.04/2014 Tentang  Direksi  dan  Dewan  Komisaris  Emiten  atau  Perusahaan  Publik, jumlah  minimal  anggota  dewan  komisaris  adalah  dua  orang,  satu diantaranya  adalah  komisaris  independen.  Komisaris  Independen  adalah anggota  dewan  komisaris  yang  tidak  terafiliasi  dengan  Direksi,  sehingga tidak  memiliki  kepentingan  dan  juga  dapat  bertindak  lebih  independen.
Proporsi  dewan  komisaris  independen  merupakan  rasio  persentase  antara jumlah  komisaris  yang  berasal  dari  luar  perusahaan  terhadap  total  jumlah anggota dewan komisaris perusahaan.
Hipotesis  6:    Proporsi  komisaris independen  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan

## 8. Jumlah anggota komite audit
Tunggal (2008)  Komite audit adalah komite yang dibentuk oleh dewan komisaris,  yang  anggotanya  terdiri  atas  outside  directors  yang  tidak mempunyai  posisi  manajemen  dalam  perusahaan,  yang  tujuannya  untuk meningkatkan  pengawasan  terhadap  kinerja  direksi  perusahaan.  Dimana komite  audit  berfungsi  sebagai  fasilitator  bagi  dewan  komisaris  dalam menjalankan  fungsi  pengawasan.  Besarnya  jumlah  komite  audit  suatu perusahaan diharapkan menjadi pertimbangan perusahaan dalam pengambilan keputusan.
Hipotesis 7:  Jumlah anggota komite audit berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## C. Metode Penelitian
Berdasarkan  kriteria  yang  ditentukan,  dari  100  perusahaan  terdapat  56 perusahaan  yang  tidak  memenuhi  kriteria.  Sehingga    jumlah  total  sampel penelitia  selama 3 tahun (tahun 2012-2014) yaitu 132 laporan keuangan.
Penarikan  sampel  yang  dilakukan  adalah  dengan purposive  sampling.
Kriteria penarikan sampel yang digunakan adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan  di  Indonesia  yang  temasuk  dalam  golongan  perusahaan  indeks kompas  100  tercantum  dalam IDX  Fact  Book dan  tidak  mengalami delisting selama tahun 2012-2014.
2. Laporan  keuangan  perusahaan  disajikan  secara  lengkap  selama  tahun  2012- 2014.
3. Perusahaan  memiliki  saham  aktif  yang  diperdagangkan  selama  tahun  2012- 2014
4. Perusahaan memiliki laba selama tiga tahun berturut-turut.

## a. Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  digunakan  untuk  mendiskripsi  suatu  data  yang  dilihat dari  mean,  median,  deviasi  standar,  nilai  minimum,  dan  nilai  maksimum. Pengujian  ini  dilakukan  untuk  mempermudah  memahami  variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian.

## Coefficient
Model N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation 132 3.77 86.12  41.7851 15.85910 1 132 11.62 31.26  20.3781 5.53432 132 .00 .56 .0999 .07348 132 .48 1.08 .7481 .13067 132 .00 75.00  39.4579 9.98884 132 .67 2.00 1.1111 .24624 132 .29 8.31 2.7065 1.71299 132
Berdasarkan  tabel  di  atas,  kepemilikan  publik  memiliki  rata-rata  41,7851 dengan    nilai  minimum  sebesar  3,77  nilai  maksimum  sebesar  86,12  dan  standar deviasi  sebesar  15,85910.  Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan  sampel memiliki  rata-rata  kepemilikan  publik  yang  standar  yang  diharapkan  dapat mengontrol  kebijakan  manajemen.ROA  memiliki  rata-rata  0,0999    dengan    nilai minimum  0,002827    maksimum  sebesar  0,56      dan  standar  deviasi  sebesar 0,07348    Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan  memiliki  rata-rata profitabilitas menjadi sampel penelitian memiliki kemampuan dalam menghasilkan laba kisaran 0,002827 hingga 0,56.
Jumlah  anggota  dewan  komisaris  memiliki  rata-rata    0,7481    dengan    nilai minimum sebesar 0.48  nilai maksimum sebesar 1.08  dan standar deviasi sebesar 0.13067.      Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan  sampel  rata-rata  belum memenuhi peraturan OJK bahwa jumlah minimum anggota komisaris adalah dua orang.  Proporsi  komisaris  independen  memiliki  rata-rata  39.4579    dengan    nilai minimum  sebesar      nilai  maksimum  sebesar  75.00      dan  standar  deviasi  sebesar 9.98884    Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan  sampel  sudah  memenuhi jumlah  minimum  anggota  komisaris  30%  menurut  Peraturan  Otoritas  Jasa Keuangan Nomor 33 /Pojk.04/2014.
Komite audit memiliki rata-rata 1.1111  dengan  nilai minimum sebesar  0.67 nilai  maksimum  sebesar  2.00    dan  standar  deviasi  sebesar  .24624.    Hasil  ini menunjukkan  bahwa  perusahaan  sampel  belum  memenuhi  kriteria  yang ditetapkan peraturan BAPEPAM bahwa jumlah minimal komite audit dalam suatu perusahaan  sebesar  3  orang.  PBV  memiliki  rata-rata    2.7065  dengan    nilai minimum    sebesar  0.29      nilai  maksimum  sebesar    8.31  dan  standar  deviasi sebesar 1.71299. Hasil ini menunjukkan bahwa nilai perusahaan sampel berada di kisaran 0,29 sampai dengan 2.7065

## b. Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi, Variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal (Ghozali, 2006).

## Coefficient
Model PUBLI K LnFirmS ize ROA LnJm lh KomIndepen dent KomiteA udit PBV 132 132  132 132 132 132 132 1 Mean 41.785 1 20.3781 .0999  .7481 39.4579 1.1111  2.706 5 Std. Deviation 15.859 10 5.53432 .0734 8 .1306 7 9.98884 .24624  1.712 99 Absolute .128 .232  .123  .182 .194 .462 .117 Positive .128 .232  .123  .129 .178 .462 .117 Negative -.069 -.130  -.098  -.182 -.194 -.318  -.091 1.470 2.663 1.413  2.090 2.229 5.307  1.340 .026 .000  .037  .000 .000 .000 .055 a. Dependent Variable: PBV
Coefficientsa
H0 : berdistribusi normal ( nilai probabilitas > 0.05)
Ha : tidak berdistribusi normal ( nilai probabilitas < 0.05)
Dari  tabel  one  sample  kolmogorov  Smirnov  Test  terlihat  bahwa  hasil Kolmogorov-Smirnov  seluruh  variabel  adalah  >  0.05  artinya  data  sampel berdistribusi normal
c. Uji Multikolinieritas
Uji  multikolinieritas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  suatu  model  regresi ditemukan  adanya  korelasi  atau  hubungan  yang  signifikan  antar  variabel  bebas (independen).  Multikolonieritas  dapat  dilihat  dari  nilai tolerance dan variance infalation factor (VIF).
Coefficient
Model Unstandardiz ed Coefficients Standardiz ed Coefficient s t Sig
. 95.0% Confidence Interval for B Correlations Collinearity Statistics B Std. Error Beta Low er Boun d Uppe r Boun d Zer o- orde r Parti al Par t Toleran ce VIF 1 (Constant) -.135  1.289 - .105 .91 7 - 2.68 7 2.416 PUBLIK -.015 .010 -.140 - 1.54 0 .12 6 -.035  .004 - .118 -.136 - .12 2 .754  1.32 7 LnFirmSize .010 .028 .031  .340  .73 5 -.047  .066 - .085 .030  .02 7 .737  1.35 7 ROA 8.680  1.892 .372  4.58 7 .00 0 4.93 5 12.42 4 .397  .380  .36 2 .946  1.05 7 LnJmlh -.153  1.077 -.012 - .142 .88 7 - 2.28 5 1.979 .085 -.013 - .01 1 .923  1.08 4 KomIndepen dent .034 .014 .201  2.49 7 .01 4 .007  .062 .168  .218  .19 7 .964  1.03 7 KomiteAudit  1.049 .580 .151  1.80 8 .07 3 -.100  2.198 .177  .160  .14 3 .895  1.11 8
a. Dependent Variable: PBV
Dari tabel di atas terlihat bahwa nilai VIF untuk seluruh variabel adalah kurang dari 10 dan nilai tolerance lebih dari 0,01. Maka dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat masalah multikolinieritas pada data penelitian ini.

## d. Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi  linear  ada korelasi  antara  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t  dengan  kesalahan pengganngu  paada  periode  t-1  (sebelumnya).  Jika  terjadi  korelasi,  maka dinamakan  ada  problem  autokorelasi  yang  muncul  karena  observasi  yang berurutan sepanjang waktu yang berkaitan satu sama lainnya. masalah ini timbul karena  masalah  residual  tidak  bebas  dari  satu  observasi  ke  observasi  lainnya. Untuk mendeteksi adanya autokorelasi akan digunakan pengujian Durbin-Watson.
Coefficient
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson .470 a .221 .184 1.54746 1.060
Hasil uji autokorelasi pada data penelitian memiliki nilai Durbin-Watson sebesar 1,060  yang  menunjukkan  bahwa  model  regresi  pada  penelitian  ini  terbebas  dari gejala autokorelasi.

## e. Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  bertujuan  menguji  apakah  dalam  model  regresi  yang terjadi ketidaksamaan variance residual satu pengamatan ke pengamatan lainnya. Untuk  mengetahui  apakah  terjadi  masalah  heteroskedastisitas  maka  dengan melihat  Grafik  Scatter-Plot  antara  nilai  prediksi  variabel  terikat  dengan residualnya  atau  dapat  dilakukan  Uji  Park,  Uji  Glejser, atau  Uji  White  (Ghozali, 2006).  Suatu  model  penelitian  yang  baik  tidak  terdapat  heteroskedastisitas.  Dari hasil uji heteroskedastisitas diperoleh nilai signifikansi dari variabel-variabel yang digunakan  pada  penelitian  >  0,05  yang  menunjukkan  bahwa  secara  statistic  data terbebas dari gejala heteroskedastisitas

## f. Analisis Regresi Berganda
Analisis  regresi  pada  dasarnya  bertujuan  untuk  menerangkan  bentuk hubungan  antara  variabel  bebas  (X)  dengan  variabel  terikat  (Y),  dengan  kata lain,  untuk  mengetahui  sejauh  mana  pengaruh  (kontribusi)  variabel  bebas  dan variabel terikat.
Keterangan:
Y  = Nilai Perusahaan
X₁ = Kepemilikan publik
X₂ = Ukuran perusahaan
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + b 4 X 4 + b 5 X 5 + b 6 X 6 + Ɛ

## X₃ = Profitabilitas
X4 = jumlah anggota dewan komisaris
X 5 = proporsi komisaris independen
X 6 = jumlah anggota komite audit a   = Nilai konstan harga Y bila X=0
b₁, b₂, b₃, b4 = koefisien regresi
Ɛ   = Residual eror

## a. Hasil Uji Statistik F
Pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  diuji  dengan tingkat kercayaan ( confidence interval ) 95% atau nilai (alpha) α =5%
Hasil uji hipotesis dapat dilihat pada Tabel  berikut:
ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 85.070 6 14.178 5.921 .000 a Residual 299.328 125 2.395 Total 384.398 131
a. Predictors: (Constant), KomiteAudit, PUBLIK, ROA, KomIndependent, LnJmlh, LnFirmSize
b. Dependent Variable: PBV
Berdasarkan  hasil  tersebut  di  atas  diperoleh  F-hitung  sebesar  5,921 dengan  taraf  signifikansi  0,000.  Nilai  signifikansi  yang  berada  di  bawah  5% menunjukkan  bahwa  seluruh  variabel  independen  Ukuran  perusahaan, Profitabilitas,  jumlah  anggota  dewan  komisaris,  proporsi  komisaris independen,  jumlah  anggota  komite  audit  secara  bersama-sama  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## b. Hasil Uji Statistik T
Penarikan  kesimpulan  dilakukan  dengan  membandingkan  nilai probabilitas  dengan  tingkat  kepercayaan  95%  atau  nilai  (alpha)  α  =5%.  Hasil uji SPSS menunjukkan sebagai berikut:
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -.135 1.289 -.105 .917 PUBLIK -.015 .010 -.140 -1.540 .126 LnFirmSize .010 .028 .031 .340 .735 ROA 8.680 1.892 .372 4.587 .000 LnJmlh -.153 1.077 -.012 -.142 .887 KomIndependen t .034 .014 .201 2.497 .014 KomiteAudit 1.049 .580 .151 1.808 .073
a. Dependent Variable: PBV
Berdasarkan  tabel  di  atas,  dari  koefisien  regresi  dibentuk  persamaan  regresi sebagai berikut:
Y = -0,135 – 0,015 X 1 + 0,010 X 2 + 8,680 X 3 -0,153 X 4 + 0.034 X 5 +1,049 X 6 + Ɛ Persamaan regresi linear berganda tersebut dapat dijelaskan sebagai berikut:
a. Koefisien  kontanta  sebesar  -0,135  secara  statistik  hasil  regresi menunjukkan  bahwa  apabila  Ukuran  perusahaan,  Profitabilitas,  jumlah anggota dewan komisaris, proporsi komisaris independen, jumlah anggota komite audit konstan (nol) maka nilai perusahaan akan turun sebesar 0,135
b. Nilai  koefisien  kepemilikan  publik  sebesar  –0,015  secara  statistik  hasil regresi  menunjukkan  bahwa  ada  pengaruh  negatif  antara  kepemilikan publik  terhadap  nilai  perusahaan.  Nilai  sebesar  0,015  memiliki  arti  bila kepemilikan publik meningkat sebesar 1% maka nilai perusahaan menurun sebesar 0,015 dengan asumsi variabel lain konstan.
c. Nilai  koefisien  ukuran  perusahaan  sebesar    0,010  secara  statistik  hasil regresi  menunjukkan  bahwa  ada  pengaruh  positif  antara  ukuran perusahaan   terhadap  nilai  perusahaan.  Nilai  sebesar  0,010   memiliki  arti bila  ukuran  perusahaan  meningkat  sebesar  1%  maka  nilai  perusahaan meningkat sebesar 0,010  dengan asumsi variabel lain konstan
d. Nilai  koefisien  ROA  sebesar  8,680  secara  statistik  hasil  regresi menunjukkan  bahwa  ada  pengaruh  positif  antara  ROA  terhadap  nilai perusahaan.  Nilai  sebesar  memiliki  arti  bila  ROA  meningkat  sebesar  1% maka  nilai  perusahaan  meningkat  sebesar  8,680  dengan  asumsi  variabel lain konstan.
e. Nilai  koefisien  jumlah  anggota  dewan  komisaris  sebesar  -0,153  secara statistik  hasil  regresi  menunjukkan  bahwa  ada  pengaruh  negatif    antara jumlah anggota dewan komisaris terhadap nilai perusahaan. Nilai sebesar 0,153    memiliki  arti  bila  jumlah  anggota  dewan  komisaris  meningkat sebesar  1%  maka  nilai  perusahaan  meningkat  sebesar  0,153      dengan asumsi variabel lain konstan
f. Nilai  koefisien  proporsi  komisaris  independen  sebesar  0,034  secara statistik  hasil  regresi  menunjukkan  bahwa  ada  pengaruh  positif    antara proporsi  komisaris  independen  terhadap  nilai  perusahaan.  Nilai  sebesar 0,034 memiliki arti bila proporsi komisaris independen meningkat sebesar 1%  maka  nilai  perusahaan  meningkat  sebesar  0,034  dengan  asumsi variabel lain konstan
g. Nilai koefisien jumlah anggota komite audit sebesar 1,049 secara statistik hasil  regresi  menunjukkan  bahwa  ada  pengaruh  positif  antara  jumlah anggota  komite  audit  terhadap  nilai  perusahaan.  Nilai  sebesar  1,049 memiliki  arti  bila  jumlah  anggota  komite  audit  meningkat  sebesar  1% maka  nilai  perusahaan  meningkat  sebesar  1,049  dengan  asumsi  variabel lain konstan

## D. PEMBAHSAN
1. Pengaruh Kepemilikan Publik terhadap Nilai Perusahaan
Pada variabel kepemilikan publik (X1), nilai p-value yaitu sebesar 0,126 lebih  besar  dari  nilai  taraf  signifikansi  α  (0,05).  dengan  demikian  dapat disimpulkan  bahwa,  bahwa  secara  parsial  kepemilikan    publik  tidak memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  besarnya  jumlah  kepemilikan  publik  dalam  satu perusahaan tielum dapat menimbulkan reaksi dari investor dalam melakukan pengambilan keputusan.

## 2. Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Pada variabel Ukuran perusahaan (X2), nilai p-value yaitu sebesar 0,735 lebih besar dari nilai taraf signifikansi α (0,05). Hal ini berarti bahwa, secara parsial  ukuran  periusahaan  tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap nilai  perusahaan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  banyak  atau  sedikitnya  total aset jumlah anggota dewan komisaris tidak menimbulkan reaksi yang berarti dari investor dalam melakukan pengambilan keputusan.

## 3. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Pada  variabel  ROA  (X 3 ),  diperoleh  nilai p-value sebesar  0,000  lebih kecil  dari  nilai  taraf  signifikansi  α  (0,05).  dengan  demikian,  secara  parsial profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini menunjukkan bahwa investor sangat mempertimbangkan rasio profitabilitas dalam mengambil keputusan.
2. Pengaruh  jumlah  anggota  dewan  komisaris  terhadap  Nilai Perusahaan
Pada  variabel  Jumlah  komisaris  (X 4 ),  diperoleh  nilai p-value yaitu sebesar 0,14 lebih besar dari nilai taraf signifikansi α (0,05). Hal ini berarti, secara  parsial  anngota  dewan  komisaris  memiliki  berpengaruh  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  banyak  atau
sedikitnya jumlah anggota dewan komisaris tidak menimbulkan reaksi yang berarti dari investor dalam pengambilan keputusan.

## 3. Pengaruh proporsi komisaris independen terhadap Nilai Perusahaan
Pengujian  pengaruh  Proporsi  Kepemilikan  Independen  terhadap  Nilai perusahaan.  Pada  variabel  Proporsi  Kepemilikan  Independen  (X 5 ),  nilai p- value yaitu  sebesar  2,497  lebih  besar  dari  nilai  taraf  signifikansi  α  (0,05). Hal  ini  berarti  bahwa  secara  parsial  proporsi  komisaris  independen  tidak memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  besaran  proporsi  komisaris  independen  belum memberikan pengaruh berarti bagi investor dalam pengambilan keputusan
4. Pengaruh jumlah anggota komite audit terhadap Nilai Perusahaan
Pengujian pengaruh komite audit (X 6 ), nilai p-value yaitu sebesar 0,073 lebih besar dari nilai taraf signifikansi α (0,05). Hal ini menunjukkan bahwa secara  parsial  jumlah  anggota  komite  audit  tidak  memiliki  pengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  jumlah anggota  komite  audit  belum  menjadi  pertimbangan  khusus  bagi  investor dalam pengambilan keputusan

## E. PENUTUP

## 1. KESIMPULAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  Hasil  pengujian  dan pembahasan pada bagian sebelumnya dapat diringkas sebagai berikut :
a. Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  Kepemilikan  publik,  Ukuran perusahaan,  Profitabilitas,  jumlah  anggota  dewan  komisaris,  proporsi komisaris  independen,  jumlah  anggota  komite  audit  secara  simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan
b. Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  Kepemilikan  publik  secara  parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
c. Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  Ukuran  perusahaan  secara  parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan
d. Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  Profitabilitas  secara  parsial berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan
e. Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  jumlah  anggota  dewan  komisaris secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan
f. Hasil penelitian menunjukkan bahwa proporsi komisaris independen secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan
g. Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  jumlah  anggota  komite  audit independen  secara  parsial  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan

## 2. SARAN
Penelitian  mengenai  nilai  perusahaan  dimasa  yang  akan  datang diharapkan mampu mempertimbangkan saran dibawah ini:
a. Pada penelitian selanjutnya diharapkan menggunakan sampel dari seluruh perusahaan  dan  menggunakan  tahun  pengamatan  yang  lebih  panjang sehingga  hasil  penelitian  dapat  merealisasikan  kondisi  pasar  modal  pada seluruh perusahaan hasil yang di inginkan lebih konkret.
b. Pada  penelitian  selanjutnya  disarankan  untuk  menggunakan  proksi pengukuran  Corporate  Governance    lainnya  selain  yang  ada  pada penelitian ini.
c. Bagi  investor  yang  menanamkan  sahamnya  pada  perusahaan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  hendaklah  melihat  faktor-faktor  nilai perushaan supaya investor dapat mempertimbangkan dalam melakukankan investasi agar dapat menerima return yang baik

## DAFTAR PUSTAKA
Darmadji  Tjiptono,  Hendy  M.  Fakhruddin,  2008. Pasar  Modal  di  Indonesia .
Salemba Empat. Jakarta.
Dewi, P,  Gede  Adi Y, dan  Ananta Wikrama T. 2014. Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan  Perusahaan,  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan pada  Perusahaan  LQ  45  di  BEI  Periode  2008-20012 .  E-Journal Akuntansi  Universitas  Pendidikan  Ganesha.  Vol.2,  No.1.  Di  unduh  21 April 2015
Eisenhardt,  K.  1989. Agency  Theory:  An  assesment  and  review .  Academy  of manajemen review, 14.
Harahap,  Sofyan  S.  2010.  Analisis  Kritis  atas  Laporan  Keuangan. Jakarta:Rajawali
Herawati,  Titin.  2013. Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Kebijakan  Hutang,  dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan .  Sumatera  Barat  :  Universitas Negeri Padang.
Jensen & Meckling, 1976. Theory of the firm: Managerial behavior, Agency cost and ownership structure, The journal of financial economics . Joni  dan  Lina.  2010.  Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal. Jurnal Bisnis dan Akuntansi . Vol.12, No. 2, Hlm.81-96. Pedoman Umum Good Coorporate Governance (GCG) , 2006.
http://www.bapepam.go.id/pasar_modal/publikasi_pm/info_pm/Pedoman %20GCG%20Indonesia%202006.pdf
Ramdiani,  Ni  Nyoman  dan  I  Ketut  Yadnyana.  2012.  Pengaruh  Good  Corporate Governance  Dan  Kinerja  Keuangan  Pada  Harga  Saham  Perbankan  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2011
Riyanto,  Bambang.  2001. Dasar-dasar  Pembelajaran  Perusahaan .  Gajah  Mada. Yogyakarta
Santoso,  S.  2000. Buku  Latihan  SPSS  Statistik  Parametrik .  Jakarta:  Elex  Media Komputindo
Tunggal,  Amin  widjaja.  2008.  Komite  audit  (konsep  dan  kasus)  Harvarindo. Jakarta
Ghozali,  Imam.  (2006). Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS . Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro