## PENGARUH   FAKTOR  FAKTOR  EKONOMI  MAKRO  TERHADAP RETURN SAHAM JAKARTA  ISLAMIC  INDEX di BURSA  EFEK  INDONESIA (JANUARI 2006 – SEPTEMBER 2009)

## ABSTRAKSI
MIA LAKSMIWATI SE,MM (Dosen Fakultas Ekonomi Universitas Budi Luhur)
Penelitian ini bertujuan untuk pengaruh faktor  faktor  ekonomi  makro  terhadap return saham.Studi  empirik  dilakukan  pada  saham  saham  yang  tergabung  dalam  kelompok  Jakarta Islamic  Index. Data penelitian ini dikumpulkan cara studi pustaka di pusat statistik BI,BPS dan PRPM BEI dan analisis yang digunakan adalah korelasi dan regresi.
Penelitian  menghasilkan  bahwa  secara  parsial  maupun  secara  simultan  tidak  ada variabel  atau  factor  ekonomi  makro  yaitu  BI  Rate,Kurs  tukar  IDR  –  USD  dan  tingkat  inflasi berpengaruh terhadap return saham Jakarta  Islamic  Index.
Sehubungan  dengan  hasil  di  atas  maka  disarankan  agar  para  calon  investor mempertimbangkan faktor lain, di luar faktor makro ekonomi, yaitu faktor mikro ekonomi, yaitu kinerja perusahaan Kata kunci : Faktor makro ekonomi, return saham

## ABSTRACT
This research aimed to influence macroeconomic factors on empirical stock returns. The object research is the shares in the Jakarta Islamic Index. The data were collected at the center of how statistical literature BI, BPS and the IDX CMRC and analysis used correlation and regression.
The research result that partially and simultaneously there is no macro-economic variables or factors that BI Rate, Exchange rate IDR - USD and inflation rates affect stock returns Jakarta Islamic Index.
In connection with the above results it is suggested that the prospective investors to consider other factors, beyond macroeconomic factors, like micro-economic factors such the performance of the company.
Keywords: macroeconomic factors, stock returns

## PENDAHULUAN

## 1. LATAR  BELAKANG
Dalam menentukan alternatif investasi, banyak pertimbangan yang harus dikaji terlebih dahulu, baik faktor internal maupun eksternal, yang lebih dikenal dengan factor makro ekonomi mapun faktor mikro, khususnya kinerja perusahaan. Faktor makro ekonomi merupakan faktor yang tidak bisa diubah atau dikendalikan,kita hanya mampu menyeseuaikannya.Sedang untuk faktor  mikro  atau  sering  disebut  dengan  faktor  internal  perusahaan  ,  bisa  diubah  , diperbaiki,disempurnakan  oleh  perusahaan  sehingga  diharapkan  dapat  memberikan  manfaat atau keuntungan bagi para pemangku kepentingan.
Untuk  faktor  ekonomi  makro,  para  investor  atau  calon  investor  hanya  mampu menyesuaikan keadaan, sehingga faktor ini harus selalu dimonitor atau dipantau dan dipresiksi pergerakannya. Adanya kesalahan dalam memprediksi atau mengantisipasi faktor faktor makro ekonomi akan berakibat kerugian.
Dalam  penelitian  ini  akan  diteliti  tentang    faktor  faktor  makro  ekonomi seperti  tingkat suku  bunga,  kurs  valuta  asing,  inflasi  dan  pengaruhnya  terhadap  minat  investor  dalam berinvestasi di pasar modal. Dipilihnya faktor faktor makro ekonomi di menginga kondisi situasi perekonomian  Indonesia  yang  mengalami  perubahan  besar  akibat  krisis  global  yang melambungkan  nilai  inflasi,  maupun  kurs  dollar  AS  yang  dalam  beberapa  tahun  terakhir mengalami naik turun.
Obyek  dari  penelitian  ini  adalah  saham  saham  yang  tergabung  dalam  atau  masuk sebagai kelompok saham Jakarta Islamic Index ( JII) Berdasarkan paparan di atas maka penelitian ini mengambil judul : Pengaruh   Faktor Faktor  Ekonomi  Makro  Terhadap Return  Saham Jakarta  Islamic  Index Di Bursa Efek  Indonesia Periode 2006 – 2009

## 2. PERUMUSAN  MASALAH
Perumusan masalah yang akan dibahas dalam penelitian ini adalah :
a). Secara parsial -  Bagaimana pengaruh BI Rate terhadap Return  Saham Jakarta  Islamic  Index? -    Bagaimana  pengaruh  kurs  tukar  valuta asing  (IDR  –  USD)  terhadap Return Saham Jakarta  Islamic  Index?
-  Bagaimana tingkat inflasi terhadap Return  Saham Jakarta  Islamic  Index?
b). Secara simultan
-  Bagaimana pengaruh BI Rate, kurs tukar valuta asing (IDR – USD) dan  tingkat inflasi terhadap Return  Saham Jakarta  Islamic  Index?

## 3. METODE PENELITIAN
Metode  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  bersifat  ilmiah  yang  merupakan suatu cara yang sistematis untuk mendapatkan hasil yang memadai.
Dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode  analisis  regresi  linier  berganda,  karena variabel  penelitian    lebih  dari  satu  variabel  bebas  yang  diduga  dapat  mempengaruhi  variabel terikatnya.
Menurut Bhuono Agung Nugroho ( 2005 : 4), statistik parametrik merupakan bagian dari statistik inferensi. Penggunaan statistik parametrik ini harus disertai syarat- syarat yang harus dipenuhi,  seperti  distribusi  data  pada  sampel  harus  normal,  jumlah  sampel  terhitung  harus sama atau lebh besar dari 30.

## 1). Operasional Variabel
Definisi  variabel  bertujuan  untuk  memberikan  arah,  pedoman  atau  tujuan  pada pelaksanaan  pengukuran  suatu  variabel  agar  dapat  dicapai  pengukuran  yang  objektif.  Dalam penelitian ini terdapat dua variabel utama yang akan dianalisis, diantaranya:
Variabel bebas  ( Independent Variable)
1. BI Rate ( X 1 ) Menurut  Ferry N. Idroes & Sugiarto 2006:60 BI Rate adalah suku bunga dengan tenor  satu  bulan  yang  diumumkan  oleh  Bank  Indonesia  secara  periodik  untuk jangka  waktu  tertentu  yang  berfungsi  sebagai  sinyal    ( stance)  kebijakan moneter.Data statistik BI Rate diperoleh dari Publikasi Statistik Laporan Bulanan Bank Indonesia ( BI) tahun 2006- 2009.
2. Kurs tukar IDR - USD ( X 2 ) Menurut  Sadono  Sukirno  (  1999:  358)  ,  Nilai  tukar  (  kurs  )  adalah  suatu  nilai yang  menunjukan  jumlah  mata  uang  dalam  negeri  yang  diperlukan  untuk mendapatkan satu unit mata uang asing.Data statistik nilai tukar diperoleh dari Publikasi Statistik Laporan Bulanan Bank Indonesia ( BI) tahun 2006- 2009.
3. Tingkat Inflasi ( X 3 )
Menurut Sadono Sukirno ( 2006: 254), inflasi adalah proses kenaikan harga yang berlaku  dalam  suatu  perekonomian.Data  statistik  inflasi  diperoleh  dari  Publikasi Statistik Laporan Bulanan Bank Indonesia ( BI) tahun 2006- 2009.

## Variabel Terikat  ( Dependent Variable)
Variabel  terikat  (  Y)  dalam  penelitian  ini  adalah return  saham-saham  yang  masuk sebagai  kelompok  saham Jakarta  Islamic  Index  (  JII).  Dari  30  saham  yang  termasuk dalam kelompok Jakarta Islamic Index (JII) ini, diambil 15 saham yang muncul secara
terus menerus selama  periode  pengamatan  (Januari 2006  –  September  2009) sebagai sampel penelitian.
Berdasarkan variabel bebas dan veriabel terikat di atas, maka dapat dibuat persamaan sebagai berikut : Y= a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 +ἐ
Di mana:
Y = return saham Jakarta Islamic Index (JII) a = Intersep b 1 b 2 b 3 = Koefisien Regresi X 1 = BI Rate X 2 = Kurs tukar IDR - USD X 3 = Tingkat Inflasi ἐ = kesalahan Penggunaan

## 4. OBYEK  PENELITIAN
Objek  penelitian  adalah  saham-saham  yang  masuk  sebagai  kelompok  saham Jakarta  Islamic  Index  (  JII).  Dari  30  saham  yang  termasuk  dalam  kelompok  Jakarta Islamic  Index  (JII)  ini,  diambil  15  saham  yang  muncul  secara  terus  menerus  selama periode pengamatan (Januari 2006 – September 2009) sebagai sampel penelitian.
Indeks ini mensyaratkan saham dengan jenis usaha utama dan rasio keuangan yang  tidak  bertentangan  dengan  prinsip  syariah  dan  diharapkan  menjadi  tolak  ukur kinerja  saham-saham  yang  berbasis  syariah  serta  untuk  lebih  mengembangkan  pasar modal syariah (PT.BEI,2008).
Jakarta  Islamic  Index  diluncurkan  pada  tanggal  3  Juli  2000.  Akan  tetapi  untuk mendapatkan  data  historikal  yang  cukup  panjang,  hari  dasar  yang  digunakan  adalah tanggal 2 Januari 1995, dengan nilai indeks sebesar 100.
Jakarta Islamic Index terdiri dari 30 saham yang dipilih dari saham-saham yang sesuai dengan  syariah  Islam.  Pada awal peluncurannya,  pemilihan  saham  yang  masuk dalam  kriteria  syariah  melibatkan  pihak  Dewan  Pengawas  Syariah  PT  Danareksa Investment  Management.  Akan  tetapi  seiring  perkembangan  pasar,  tugas  pemilihan saham-saham  tersebut  dilakukan  oleh  Bapepam  -  LK,  bekerja  sama  dengan  Dewan Syariah Nasional. Hal ini tertuang dalam Peraturan Bapepam - LK Nomor II.K.1 tentang Kriteria dan Penerbitan Daftar Efek Syariah.
Berikut ini profil singkat mengenai ke-15 (lima belas) perusahaan atau emiten tersebut : 1.     PT. Astra Agro Lestari Tbk
2. PT. Aneka Tambang Tbk
3 PT. Bakrie & Brother Tbk 4. PT. Bumi Resources Tbk 5. PT. Indocement Tunggal Prakasa Tbk.
6. PT. Indofood Sukses Makmur Tbk
7. PT. Indosat Tbk 8. PT. Kalbe Farma Tbk
9. PT. PP London Sumatera Tbk 10. Medco Energi Internasional Tbk
11. PT. Perusahaan Gas Negara (PGAS) Tbk
12. PT. Perusahaan Tambang Batubara Bukit Asam Tbk
13. Telekomuniaksi Indonesia Tbk 14. PT. United Tractors Tbk
15. Unilever Indonesia Tbk

## HASIL PENELITIAN

## 1.      DESKRIPSI  DATA
Berdasarkan  hasil  pengolahan  data  dengan  menggunakan  program  aplikasi computer  Statistical  Package  of  Social  Science  (  SPSS)  versi  17.0.Dalam  penelitian  ini, penulis  mengkonversi  data  yang  diperoleh  dengan  menggunakan  log  natural,  karena satuan alat ukur dari data yang digunakan tidak sama yaitu persen, IDR, dan US $. ,agar satuan yang digunakan seragam data ditransformasi kedalam bentuk log natural.Berikut pembahasan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Tabel 1 Transformasi Log Natural Tahun Bulan Ln_BI Rate Ln_Kurs tukar IDR - USD Ln_Tingkat Inflasi Return saham sector JII 2006 Januari 2.55 13.75 2.83 9.52 2006 Februari 2.54 13.74 2.89 8.59 2006 Maret 2.54 13.72 2.76 8.6 2006 April 2.54 13.68 2.73 9 2006 Mei 2.53 13,73 2,75 8,95 2006 Juni 2.53 13.74 2.75 10.73 2006 Juli 2.51 13.72 2.72 10.18 2006 Agustus 2.42 13.72 2.77 12.05 2006 September 2.42 13.74 2.68 9.75 2006 Oktober 2.42 13.72 1.84 3.37 2006 Nopember 2.42 13.73 1.66 4.47 2006 Desember 2.42 13.71 1.89 8.84 2007 Januari 2.25 13.72 1.83 8.57 2007 Februari 2.22 13.73 1.84 7.58 2007 Maret 2.20 13.72 1.87 6.8 2007 April 2.20 13.72 1.84 8.46 2007 Mei 2.17 13.69 1.79 9.89 2007 Juni 2.14 13.72 1.75 9.56 2007 Juli 2.11 13.73 1.80 9.59 2007 Agustus 2.11 13.75 1.87 9.26 2007 September 2.11 13.73 1.94 9.37 2007 Oktober 2.11 13.72 1.90 6.48 2007 Nopember 2.11 13.75 1.90 9.05 2007 Desember 2.11 13.76 1.89 8.99
2008 Januari 2.08 13.74 2.00 7.98 2008 Februari 2.08 13.72 2.00 4.12 2008 Maret 2.08 13.73 2.10 3.51 2008 April 2.08 13.74 2.19 9.14 2008 Mei 2.11 13.74 2.34 8.47 2008 Juni 2.14 13.73 2.40 6.42 2008 Juli 2.17 13.72 2.48 9.49 2008 Agustus 2.20 13.73 2.47 9.7 2008 September 2.22 13.75 2.50 9.23 2008 Oktober 2.25 13.91 2.47 9.48 2008 Nopember 2.25 14.01 2.46 8.87 2008 Desember 2.22 13.91 2.40 8.05 2009 Januari 2.17 13.94 2.22 11.22 2009 Februari 2.11 14.00 2.15 10.83 2009 Maret 2.05 13.96 2.07 11.28 2009 April 2.01 13.88 1.99 9.4 2009 Mei 1.98 13.85 1.80 8.76 2009 Juni 1.95 13.84 1.29 10.48 2009 Juli 1.91 13.81 1.00 10.12 2009 Agustus 1.87 13.82 1.01 10.3 2009 September 1.87 13.78 1.04 9.52

## Sumber : Data diolah sendiri

## 2.   HASIL  PENELITIAN
Analisis  dalam  penelitian  ini  menggunakan  analisis  korelasi  dan  regresi,  di  mana variabel  independennya  adalah  BI Rate,kurs  nilai  tukar  IDR  –  USD  dan  tingkat  inflasi untuk  periode  Januari  2006  sampai  dengan  September  2009  dan  variabel  dependennya adalah return saham perusahaan yang termasuk dalam kelompok Jakarta Islamic Index.
Sebelum  melakukan  pengujian  korelasi  dan  regresi  data  yang  ada  telah  pula diubah dari data ordinal ke data interval.
a) Analisis Korelasi
Uji  korelasi  menurut  Singgih  Santoso  (2000:151-152)  adalah  untuk  mengetahui hubungan  antara  dua  variabel  atau  lebih.Arti  angka  korelasi  dibagi  menjadi  dua yaitu tanda (+) atau tanda (-) yang berhubungan dengan arah korelasi serta kuat tidaknya  korelasi.  Signifikansi  korelasi  dapat  diketahui  dengan  :  Ho  =  tidak  ada hubungan antara dua variabel dan H1 = ada hubungan antara dua variabel. Tabel 2
Hasil Correlations Y_RETURN X1_BIRATE X2_KURS X3_INFLASI Pearson Correlation Y_RETURN 1.000 -.070 .244 .111 X1_BIRATE -.070 1.000 -.386 .713
X2_KURS .244 -.386 1.000 -.012 X3_INFLASI .111 .713 -.012 1.000 Sig. (1-tailed) Y_RETURN . .324 .053 .234 X1_BIRATE .324 . .004 .000 X2_KURS .053 .004 . .469 X3_INFLASI .234 .000 .469 . N Y_RETURN 45 45 45 45 X1_BIRATE 45 45 45 45 X2_KURS 45 45 45 45 X3_INFLASI 45 45 45 45

## Sumber :  Hasil SPSS
Berdasarkan Tabel 3.6 terlihat bahwa hubungan antara BI Rate dengan return saham  JII  sebesar  –  0.70,  artinya  hubungan  tidak  searah  dan  tidak  ada  korelasi, dapat  dikatakan  tidak  ada  hubungan,  dari  tingkat  signifikan  juga  menunjukkan hubungan ini tidak signifikan karena nilai nya 0,324 > dari 0,05.
Hubungan  antara  nilai  tukar  IDR  –  USD  dengan return  saham  JII  sebesar 0,244,  yang  berarti  hubungan  positif  (searah),namun  hubungan  atau  korelasi sangat rendah.Jika nilai tukar IDR – USD naik atau dengan kata lain IDR melemah maka return  saham  JII  akan  naik,  demikian  sebaliknya.  Jika  dilihat  dari  tingkat signifikan maka hasilnya tidak signifikan karena nilai yang diperoleh sebesar 0,053 sedikit lebih besar dari 0,050,hampir signifikan.
Hubungan antara tingkat inflasi dengan return saham  JII sebesar 0,111 yang berarti hubungan searah atau positif, namun sangat rendah. Jika tingkat inflasi naik maka return  saham  JII  juga  naik.Namun  hubungan  ini  tidak  signifikan  ditandai dengan nilai signifikansinya sebesar 0,234 > 0,05.
Berdasarkan  kondisi  tersebut  di  atas  maka  dapat  dikatakan  bahwa  faktor makro ekonomi yang dalam hal ini diwakili oleh BI Rate,kurs nilai tukar IDR – USD dan tingkat inflasi untuk periode Januari 2006 sampai dengan September 2009 tidak mempunyai korelasi dengan return saham dari perusahaan yang tergabung dalam Jakarta  Islamic  Index.  Ini  berarti  faktor  mikro  ekonomi,  atau  kinerja  perusahaan yang  tergabung  dalam  Jakarta  Islamic  Index  untuk  periode  Januari  2006  sampai dengan  September  2009,  lebih  memberikan  pengaruh  kepada  pergerakan  harga saham dibandingkan faktor makro ekonomi.
Hal  ini  bisa  dipahami  mengingat  pada  periode  tersebut  telah  terjadi  krisis finansial yang terjadi di Amerika Serikat juga membawa pengaruh yang berarti bagi perekonomian  dunia  termasuk  di  Indonesia.Krisis  tersebut  ditandai  dengan bangkrutnya  perusahaan-perusahaan  raksasa  karena  kerugian  besar  dalam transaksi akibat Subprime Mortgage yang kemudian menular keberbagai instrumen keuangan  lainnya.  Bahkan  krisis  ini  dinilai  adalah  krisis  keuangan  terburuk  sejak berakhirnya Perang Dunia II.
Tak ada lagi keraguan bahwa perekonomian Amerika Serikat telah memasuki resesi.Pada  triwulan  pertama  2008   perekonomian  Amerika  Serikat  sudah  hampir bisa dipastikan mengalami kontraksi atau pertumbuhan negatif, dan akan berlanjut
pada  triwulan  kedua,maka,  tak  ayal,  proyeksi  pertumbuhan  ekonomi  Amerika Serikat 2008 mengalami koreksi paling tajam. Tahun 2007, perekonomian Amerika Serikat  tahun  2008  diproyeksikan  tumbuh  2,8  persen.Namun  pada  April  tahun  ini sudah terpangkas menjadi hanya 0,5 persen.
Mengingat  sumbangan  Amerika  Serikat  di  dalam  perekonomian  dunia  masih sangat  dominan,  yakni  25,5  persen  pada  tahun  2007,  sudah  barang  tentu kemerosotan  ekonomi  di  negara  adidaya  ini  akan  berimbas  pada  perekonomian dunia.  Pada  Januari  lalu,  IMF  memangkas  proyeksi  pertumbuhan  ekonomi  dunia untuk  tahun  2008  dari  4,8  persen  menjadi  4,1  persen.  Pada  bulan  April  ini  IMF kembali  mengoreksi  dengan  cukup  tajam  menjadi  hanya  3,7  persen.  Boleh dikatakan tak ada satu negara pun yang tak mengalami koreksi ke bawah dalam hal pertumbuhan  ekonomi.  Negara-negara  maju  lainnya  (Kawasan  Eropa dan  Jepang) juga  mengalami  koreksi  pertumbuhan  cukup  tajam.  Tak  terkecuali  China,  yang kinerja  perekonomiannya  paling  perkasa  dalam  satu  dekade  terakhir.  Tiga  bulan lalu, proyeksi pertumbuhan ekonomi China masih 10,0 persen. Namun per April ini direvisi menjadi 9,3 persen.

## b) Analisis Determinasi
Koefisien  determinasi  (R 2 )  bertujuan  untuk  mengetahui  seberapa  besar kemampuan  variabel  independen  menjelaskan  variabel  dependen.  Koefisien determinasi terletak pada tabel 3.7 sebagai berikut :
9

## Tabel 3 Koefisien Determinasi
Model Summary b
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics Durbin-Watson R Square Change F Change df1 df2 Sig. F Change 1 .286 a .082 .014 1.91228 .082 1.215 3 41 .316 1.096
a. Predictors: (Constant), X3_INFLASI, X2_KURS, X1_BI RATE
b. Dependent Variable: Y_RETURN
Berdasarkan  tabel  3.7  ,  terlihat  bahwa  koefisien  determinasi  hanya  sebesar 0,14 %, yang berarti fluktuasi return saham Jakarta Islamic Index dapat dijelaskan oleh  faktor  makro  ekonomi  yang  diwakili  oleh  BI Rate,kurs  nilai  tukar  IDR  –  USD dan  tingkat  inflasi  untuk  periode  Januari  2006  sampai  dengan  September  2009 hanya sebesar 0,14 %, sisanya 99,96 % dijelaskan atau dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak digunakan dalam penelitian ini misalnya faktor ekonomi mikro yang biasanya diwakili oleh kinerja perusahaan atau emiten yang bersangkutan.
c) Uji F
Uji hipotesis tentang variabel independen terhadap variabel dependen secara bersama-sama (simultan) dapat dilihat dari table ANOVA, jika p – Value pada kolom sig  lebih  kecil  dari  level  of  significant  (α)  sebesar  0,05  maka  variabel  independen secara bersama-sama berpengaruh terhadap variabel dependen. Hipotesis yang diajukan adalah : Ho : Tidak terdapat pengaruh BI Rate, Kurs Dollar AS dan Tingkat inflasi terhadap return saham Jakarta Islamic Index H 1 : Terdapat pengaruh BI Rate, Kurs Dollar AS dan Tingkat inflasi terhadap return saham Jakarta Islamic Index

## Tabel 3.8
ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 13.327 3 4.442 1.215 .316 a Residual 149.930 41 3.657 Total 163.257 44 a. Predictors: (Constant), X3_INFLASI, X2_KURS, X1_BIRATE b. Dependent Variable: Y_RETURN
Berdasarkan  tabel  3.8  dapat  dilihat  bahwa  tingkat  signifikan  dari  ketiga variabel independen sebesar 0.316 > 0.05, maka dapat dikatakan Ho diterima dan H1  ditolak.  Ini  berarti  bahwa  BI Rate,  Kurs  Dollar  AS  dan  Tingkat  inflasi  secara simultan  tidak  mempengaruhi  pergerakan  atau  fluktuasi return  saham  Jakarta Islamic Index untuk periode Januari 2006 sampai dengan September 2009.

## PENUTUP

## 1. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pengujian  variabel  independen  dan  dependen maka  dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  baik  secara  parsial  maupun  simultan  tidak  ada pengaruh BI Rate, Kurs Dollar AS dan tingkat inflasi tidak mempengaruhi pergerakan atau fluktuasi return saham Jakarta Islamic Index untuk periode Januari 2006 sampai dengan September 2009.

## 2. SARAN
Berdasarkan hasil penelitian, maka disarankan agar : Para investor atau calon investor dalam menanamkan dananya di perusahaan yang tergabung dalam Jakarta Islamic Index lebih memperhatikan faktor mikro ekonomi atau kinerja  perusahaan  dalam  Jakarta  Islamic  Index.Hal  ini  dapat  dipahami  karena perusahaan  yang  ada  dalam  JII  adalah  perusahaan  yang    tidak  bertentangan  dengan prinsip syariah dan diharapkan menjadi tolak ukur kinerja saham-saham yang berbasis syariah serta untuk lebih mengembangkan pasar modal syariah. Salah satu prinsip yang dianut  dalam  benah  para  pengelola  usaha  yang  berbasis  syariah  adalah  bahwa pengawas usaha mereka tidak hanya masyarakat, pemerintah tetapi Yang Maha Kuasa, sehingga menjalankan usaha ini dengan jujur.

## DAFTAR PUSTAKA
Bhuono  A  Nugroho,2005, Strategi  Jitu  memilih  Metode  Statistik  Penelitian  dengan SPSS,Yogyakarta, Andi
Ferry N Idroes dan Sugiarto,2006, Manajemen Risiko Perbankan,Yogyakarta,Graha Ilmu Dahlan Siamat,2005, Manajemen Lembaga Keuangan,Kebijakan Moneter dan Perbankan,Jakarta,Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia
Hamdy  Hady,2005, Manajemen  Keuangan  Internasional,Jakarta,Penerbit  Yayasan  Administrasi Indonesia
Iskandar Putong,2003, Pengantar Ekonomi Makro & Mikro,Edisi 2 : Ghalia Indonesia
Kasmir,2002,Dasar dasar Perbankan,Jakarta,PT Raja Grafindo Persada
Kasmir,2008, Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya, Jakarta,PT Raja Grafindo Persada
Sadono Sukirno,1994, Pengantar Teori Makro Ekonomi,Jakarta, PT Raja Grafindo Persada
S  Harjadi,2005, Ekonomi  Makro  Suatu  Pengantar,Jakarta,Fakultas  Ekonomi  Universitas  Budi Luhur
Sadono Sukirno,1994, Makro Ekonomi Teori Pengantar,Jakarta, PT Raja Grafindo Persada
Singgih Santoso,2000, Buku Latihan SPSS Statistik Parametrik,Jakarta,PT Elex Komputindo
Syamsu Iskandar,2008, Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya,Jakarta,PT Semesta Asa Bersama Internet : Situs Bank Indonesia : www.bi@go.id Situs Bursa Efek Indonesia : JSX@co.id