## AFILIASI:
1 Program Studi Magister Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Esa Unggul 2345 Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Esa Unggul
*KORESPONDENSI: agus.munandar@esaunggul.ac.id
THIS ARTICLE IS AVAILABLE IN: https://e- journal.umc.ac.id/index.php/JPK
DOI: 10.32534/jpk.v9i4.3417

## CITATION:
Munandar, A., Junianti, D. P., Setiawati, E., Putri,  N.  R.,  &  Putri,  S.  L.  (2022).
PENGARUH KEPEMILIKAN SEKURITAS
MAYORITAS  DAN  STRATEGI  TERHADAP
KINERJA KEUANGAN. Jurnal Proaksi , Vol. 9 (No.4), 333 - 345.
Riwayat Artikel : Artikel Masuk: 5 Desember 2022
Di Review: 9 Desember 2022
Diterima: 20 Desember 2022

## PENGARUH KEPEMILIKAN SEKURITAS MAYORITAS DAN STRATEGI TERHADAP KINERJA KEUANGAN
Agus  Munandar 1 * ,  Dara  Putri  Junianti 2 ,  Eka  Setiawati 3 ,  Novita Rahmawati Putri 4 , Salwa Latifa Putri 5

## Abstrak
Mayoritas  kepemilikan  perusahaan  di  Indonesia  bersifat terkonsentrasi,  hal  ini  memicu  terjadinya  ekspropriasi  oleh pemegang  saham  mayoritas  atas  pemegang  saham  minoritas. Untuk  itu,  penelitian  ini  berfokus  pada  kepemilikan  saham mayoritas, strategi perusahaan, dan kinerja keuangan perusahaan yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Penelitian  ini bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  struktur  kepemilikan  saham mayoritas  dan  strategi  perusahaan  terhadap  kinerja  keuangan yang diukur menggunakan return on asset (ROA), return on equity (ROE)  dan net  profit  margin (NPM).  Sampel  penelitian  ini merupakan  perusahaan  di  sektor  industri  bank  investasi  dan perantara  perdagangan  berjumlah 5  perusahaan  dengan  periode 2017-2020.  Metode  penelitian  ini  menggunakan  statistik deskriptif  dan  regresi.  Data  sampel  diperoleh  dari  laporan tahunan  perusahaan.  Penelitian  ini  menunjukan  bahwa  strategi berpengaruh  positif  terhadap  ROA,  ROE,  dan  NPM.  Adapun kepemilikan  mayoritas  berpengaruh  negatif  terhadap  ROA,  ROE dan NPM.
Keywords: Profitabilitas, Kepemilikan Mayoritas, Kinerja Keuangan

## Abstract
The majority of company ownership in Indonesia is concentrated, this  triggers  expropriation  by  the  majority  shareholders  over minority  shareholders.  For  this  reason,  this  research  focuses  on majority  share  ownership,  company  strategy,  and  the  financial performance of companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX).  This  study  aims  to  examine  the  influence  of  the  majority shareholding  structure  and  corporate  strategy  on  financial performance as measured using return on assets (ROA), return on equity  (ROE)  and  net  profit  margin  (NPM).  The  sample  of  this research  is  a  company  in  the  investment  banking  and  trade intermediary  industrial  sector,  totaling  5  companies  with  the 2017-2020 period. This research method uses descriptive statistics and regression. Sample data obtained from the company's annual report. This study shows that the strategy has a positive effect on ROA, ROE, and NPM. The majority ownership has a negative effect on ROA, ROE and NPM.
Keywords: Profitability , Majority Ownership, Financial Performance

## Munandar, Junianti, Setiawati, Putri, & Putri

## PENGARUH KEPEMILIKAN SEKURITAS MAYORITAS DAN STRATEGI TERHADAP KINERJA KEUANGAN

## PENDAHULUAN
Dampak perubahan di zaman modern ditandai dengan perubahan era globalisasi yang telah mengubah  susunan  perekonomian  dunia  termasuk  pada  Negara  Indonesia.  Perkembangan teknologi  dan  informasi  berpotensi  mengubah  situasi  ekonomi  global  dan  struktur  keuangan perusahaan. Kinerja perusahaan harus memperhatikan  persaingan di pasar global. Di era global ini, perusahaan  harus  memiliki  kinerja  yang  baik  sehingga  memiliki  kemampuan  bersaing  dan perkembangan bisnisnya (Mulyani, 2002) .
Permasalahan di sub industri bank investasi dan perantara perdagangan sebagaimana yang terjadi  di  mayoritas  perusahaan  di  Indonesia  yakni  kepemilikan  terkonsentrasi  (Bursa  Efek Indonesia,  2019)  Konsentrasi  kepemilikan  menyebabkan  adanya  pemegang  saham  besar  yang mengendalikan  perusahaan  yang  disebut  sebagai  pemegang  saham  pengendali.  Pemegang  saham pengendali  memiliki  kemungkinan  untuk  melakukan  transfer  dana  dari  satu  perusahaan  ke perusahaan  lain  dengan  tujuan  mengungtukan  pihak  pemegang  saham  pengendali (Friedman, Johnson, & Mitton, 2003) . Kepemilikan terkonsentrasi memungkinkan adanya pemisahan hak aliran kas dan hak pengendalian. Kondisi seperti ini memberikan celah bagi pemegang saham pengendali untuk melakukan praktik ekspropriasi.
Kondisi ini memicu terjadinya ekspropriasi oleh pemegang saham mayoritas atas pemegang saham  minoritas.  Ekpropriasi  merupakan  suatu  proses  penggunaan  hak  kontrol  atau  hak  kendali seseorang  untuk  memaksimalkan  kesejahteraan  sendiri  atau  kelompok  tertentu  dengan  cara distribusi  kekayaan  dari  pihak  lain (Claessens  et  al.,  1999) .  Peningkatan  praktik  ekspropriasi  oleh pemegang  saham  pengendali  menimbulkan  efek  kubu  (entrenchment  effect).  Entrenchment merupakan suatu tindakan yang dilakukan oleh pemegang saham pengendali yang dilindungi oleh hak kontrolnya untuk melakukan ekspropriasi (Fan dan Wong, 2002).
Sub-Industri bank investasi dan perantara perdagangan adalah perusahaan yang menyajikan jasa  penjaminan  emisi,  merger  dan  akuisisi  serta  perantara  pedagang  efek.  Bank  investasi  dapat membantu  lembaga  pemerintah  pada  saat  mengembangkan  bisnis  pasar  modal  untuk mengumpulkan  dana (Putri  &  Dhian,  2016). Perbankan  Investasi  sebagai  perantara  perdagangan sangat  berpengaruh  dalam  meningkatkan  pendapatan  dari  penjualan    Perantara  perdagangan sangat  memperhatikan kinerja penilaian di sebuah keuangan,  untuk mengetahui kredibilitas suatu perusahaan.  Jika,  kredibilitas  suatu  perusahaan  terus  meningkat  maka  mendorong  para  investor untuk menanamkan modal (Aisyiah et al., 2013).
Laporan keuangan memberikan penjelasan terhadap aset dan pendapatan perusahaan pada periode  tertentu.  Mengelola  keuangan  dianggap  penting,  karena  mempengaruhi  penilaian  dan kelangsungan  kegiatan  perusahaan.  Maka  dari  itu,  analisis  laporan  keuangan  diperlukan  untuk memahami  kemampuan  perusahaan  dalam  mengatasi  permasalahan  keuangan,  sehingga perusahaan dapat mengambil keputusan yang tepat serta terlihatnya permasalahan keuangan yang terjadi  pada  perusahaan  tersebut.  Menggunakan  metode  rasio  keuangan  merupakan  cara  yang dipakai  untuk  mengevaluasi  suatu  kinerja  keuangan  perusahaan.  Rasio  keuangan  memberikan perhitungan  tentang  keuangan  pada  masa  lalu  dan  masa  sekarang.  Analisis  ini  mempunyai kelemahan,  yaitu  tidak  mengetahui  apakah  pembelian  tersebut  menghasilkan return (pembelian) atau tidak.
Dalam  penelitian  ini,  tolak  ukur  atau  rasio  yang  digunakan  adalah  dengan  menggunakan rasio profitabilitas yang menjadikan Return On Asset dan Return On Equity indikatornya. Rasio yang menunjukkan  seberapa  besar  hasil  atas  total  aset  yang  digunakan  oleh  perusahaan  disebut  juga ROA.  Dan  ROE  adalah  rasio  untuk  menilai  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  deviden. ROE merupakan perbandingan antara laba bersih setelah pajak terhadap total ekuitas (Aliyana et al., 2020).

## Munandar, Junianti, Setiawati, Putri, & Putri

## PENGARUH KEPEMILIKAN SEKURITAS MAYORITAS DAN STRATEGI TERHADAP KINERJA KEUANGAN
Beberapa  penelitian  yang  dilakukan  oleh  peneliti  sebelumnya  yang  berkaitan  dengan penelitian  ini  yaitu  penelitian  yang  dilakukan  oleh Aliyana  et  al.,  (2020), dan Masita  & Purwohandoko,  (2020) ,  menyatakan  bahwa  kepemilikan  mayoritas  tidak  berpengaruh  signifikan pada  kinerja  keuangan  sementara Vionita  &  Lusmeida,  (2019) menunjukkan  bahwa  kepemilikan mayoritas  berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan.
Alasan dipilihnya industri bank investasi dan perantara perdagangan karena selama periode 2017  –  2020,  sektor  bank  investasi  dan  perantara  perdagangan  memiliki  pertumbuhan  sebesar 16,9% pada tahun 2017, dan mengalami peningkatan sebesar 23,5% pada tahun 2018, serta menjadi 25,1%  pada  tahun  2019,  dan  di  akhir  tahun  2020  memiliki  pertumbuhan  sebesar  28,5% (International Finance Corporation, 2018) . Peningkatan ini memicu pengidentifikasian faktor-faktor yang berpengatuh terhadap  kinerja keuangan  perusahaan perbankan.  Untuk itu, tujuan penelitian ini  menguji  pengaruh  kepemilikan  saham  mayoritas  dan  strategi  terhadap return  on  asset (ROA), return on equity (ROE) dan net profit margin (NPM). Data pertumbuhan tersebut berdasarkan hasil pengolahan data yang bersumber dari laporan tahunan perusahaan.

## KAJIAN PUSTAKA

## GOOD CORPORATE FOVERNANCE
Ada  dua  teori  terkait  dengan corporate  governance ,  yakni stewardship  theory dan agency theory (Daniri,  2014). Kedua  teori  tersebut  merupakan  turunan  dari entity  theory . Entity  theory mengasumsikan terjadinya pemisahan antara kepentingan pribadi pemilik entitas (owner’s) dengan entitas  bisnisnya  (perusahaan) (Alijoyo,  2004) . Stewardship  theory memandang  manajemen  yang dapat  dipercaya  untuk  bertindak  dengan  sebaik-baiknya  bagi  kepentingan  publik  pada  umumnya maupun pemegang saham pada khususnya (Daniri, 2014). Dalam stewardship theory , adanya peran ganda antara CEO (Chief Executive Officer ) dengan Chairman . Alijoyo & Zaini (2004) juga menjelaskan bahwa  perusahaan-perusahaan  yang  mengadopsi stewardship  theory ,  peran  CEO  dan  Chairman dipegang  oleh  individu  yang  sama  ( One-tier  Board  system disebut CEO  duality ).  One  board  system (the unitary board system) dipergunakan di negara-negara industri maju khususnya Amerika, Eropa, Australia,  termasuk  di  beberapa  negara  maju  di  Asia (Daniri,  2014). Sementara  itu,  agency  theory memandang bahwa manajemen tidak dapat dipercaya untuk bertindak dengan sebaik-baiknya bagi kepentingan publik pada umumnya maupun pemegang saham pada khususnya (Daniri, 2014). Oleh karena  itu,  ada  pemisahan  antara  kepengurusan  dengan  kepemilikan,  yang  memungkinkan terjadinya agency problem.

## KEPEMILIKAN SAHAM
Kepemilikan  saham  mempengaruhi  kinerja  tiap  strategi  keuangan  yang  bertujuan  untuk meningkatkan nilai perusahaan  sebagai kontrol pemegang saham. Kepemilikan ini terbagi menjadi tiga  yaitu  kepemilikan  saham  institusi,  kepemilikan  manajerial,  dan  kepemilikan  saham  oleh individu. Ismiyanti  dan  Mamduh  (2014) menyatakan  bahwa  kepemilikan  saham  institusi  yang semakin meningkat maka bertambah tingginya nilai yang diperoleh perusahaan serta kepercayaan diri pemegang saham dalam pengelolaan kepentingan. Diterapkannya kepercayaan diri perusahaan maka perusahaan bisa memperbaiki kinerja perusahaan dengan begitu perusahaan dapat mencapai tujuannya. Kepemilikan saham mayoritas mempunyai prinsip bahwa pemegang saham yang kurang menguntungkan  dan  juga  berada  di  posisi  terbawah  dimiliki  oleh  pemegang  saham  minoritas. Kedudukan  saham  minoritas  sangat  lemah  dan  juga  merugikan  perusahaan,  kedudukan  tersebut identik dengan saham mayoritas. Larangan Kepemilikan saham mayoritas tertuang pada Pasal 27 UU No.  5  Tahun  1999  mengenai  pembatasan  monopoli  kompetitor  usaha  tidak  sehat.  Dimana  pelaku yang  melakukannya  tidak  diperbolehkan  untuk  mempunyai  saham  mayoritas  dalam  beberapa perusahaan  yang  sama  dan  dalam  bidang  yang  sama  terutama ketika  fluktuasi  pasar  dikendalikan lebih dari 50% karena struktur kepemilikan.

## Munandar, Junianti, Setiawati, Putri, & Putri

## PENGARUH KEPEMILIKAN SEKURITAS MAYORITAS DAN STRATEGI TERHADAP KINERJA KEUANGAN

## KEPEMILIKAN SAHAM MAYORITAS
Pemegang  saham  mayoritas  merupakan  pemegang  saham  pengendali  dengan  persentase kepemilikan  saham  lebih  dari  50%  yang  memiliki  pengaruh  terhadap  perusahaan  berdasarkan prinsip one share one vote (International Finance Corporation, 2018) . Pemegang saham mayoritas sebagai  pemegang  saham yang  memiliki  kendali  terhadap  perusahaan  melalui  hak  yang  diperoleh dari jumlah saham yang dimiliki (Croci, E., Nowak, E. & Ehrhardt, 2016).
Pemegang  saham  mayoritas  merupakan  pemegang  saham  yang  memiliki  hak  multak terhadap  akses  ke  manajemen,  dewan,  dan  informasi  yang  relevan.  Selanjutnya  Komite  Nasional Kebijakan  Governance  (2006),  menjelaskan  tentang  tanggung  jawab  dari  pemegang  saham pengendali yaitu:
1. Memperhatikan  kepentingan  pemegang  saham  minoritas  dan  pemangku  kepentingan lainnya sesuai peraturan perundang-undangan;
2. Mengungkapkan  kepada  instansi  penegak  hukum  tentang  pemegang  saham  pengendali yang sebenarnya (ultimate shareholders) dalam hal terdapat dugaan terjadinya pelanggaran terhadap peraturan perundang-undangan, atau dalam hal diminta oleh otoritas terkait.

## KINERJA KEUANGAN
Cara  kerja  kinerja  keuangan  yaitu  melakukan  pemantauan  laporan  keuangan  yang  dimiliki perusahaan bersangkutan. Menurut Munawir (2010:30) mengatakan bahwa kinerja keuangan suatu perusahaan  digunakan  untuk  evaluasi  terkait  posisi  keuangan  pada  perusahaan,  yang  dibentuk menurut  analisis  kepada  rasio  keuangan  perusahaan.  Kinerja  keuangan  sangat  penting  bagi  pihak perusahaan  untuk  melihat  tingkat  keberhasilan  kegiatan  operasionalnya  yang  dijalankan perusahaan. Selanjutnya Gitman (2015) menyebutkan bahwa kinerja keuangan  dapat diberlakukan dengan  melalui  analisis  dan  dipantau  melalui  analisis  rasio.  Menurut Fahmi  (2011:3) terhadap kinerja  keuangan  memiliki  lima  tahapan,  yaitu:  1) Review ,  melakukan review untuk  memastikan apakah laporan posisi keuangan yang disajikan yaitu telah memenuhi ketetapan akuntabilitas yang berlaku  serta  dapat  dipertanggungjawabkan.  2)  Perhitungan,  melakukan  analisis  hasil  perhitungan yang ada, dapat menghasilkan kesimpulan dari permasalahan yang ada. 3) Perbandingan, dari hasil perhitungan  yang  sudah  dilakukan  dapat  dibandingkan  dengan  perusahaan  lainnya.  4)  Penafsiran, setelah  melakukan  ketiga  tahapan,  maka  dilakukan  penafsiran  untuk  melihat  masalah  apa  yang terjadi.  5)  Menemukan  dan  memecahkan  masalah,  setelah  memahami  masalah  maka  perlu menemukan solusi seperti apa yang harus dilakukan agar permasalahan dapat terselesaikan.

## RETURN ON ASSET
Menurut Susilowati  (2011) menjelaskan Return  On  Asset (ROA)  yakni  parameter  yang menggambarkan  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan.  Nilai  ROA  yang  semakin  tinggi,  dapat meningkatkan kinerja suatu perusahaan. Sebaliknya, jika ROA semakin rendah, kinerja perusahaan akan semakin rendah. Terdapat dua fungsi dalam analisis ROA yaitu pertama, ROA dapat mengukur efisiensi modal kerja, produksi dan penjualan. Kedua, ROA memungkinkan suatu perusahaan untuk membandingkan efisiensi penggunaan modal perusahaan, sehingga mengetahui perusahaan berada dibawah  atau  berada  diposisi  yang  sama  dengan  pesaing.  ROA  mengacu  kepada  perusahaan  yang dapat menghasilkan laba bersih dari aset perusahaan. Menurut Fahmi (2012) ROA berguna sebagai alat ukur bagaimana daya guna perusahaan dalam pemanfaatan sumber daya yang ada.

## RETURN ON EQUITY
Menurut Sugiono  dan  Untung  (2016) Return  on  Equity menunjukkan  seberapa  baik perusahaan  dalam  mengatur  modalnya  dengan  mengukur  pengembalian  pendapatan  modal  yang

## Munandar, Junianti, Setiawati, Putri, & Putri

## PENGARUH KEPEMILIKAN SEKURITAS MAYORITAS DAN STRATEGI TERHADAP KINERJA KEUANGAN
dilakukan  pada  pemilik  modal  ataupun  pemegang  saham  perusahaan.  Hasil  penelitian Amanda (2013) menunjukan  adanya  pengaruh  yang  signifikan  return  on  equity  terhadap  harga  saham menunjukkan  bahwa  efisiensi  perusahaan  dalam  menggunakan  ekuitas  untuk  menghasilkan  laba atau laba bersih lebih efisien, sehingga return on equity perusahaan semakin tinggi. Pengembalian ekuitas yang tinggi meningkatkan minat investor pada saham karena memberikan peluang yang baik bagi perusahaan untuk meningkatkan laba. Jika minat investor terhadap saham tersebut meningkat, maka  harga  saham  tersebut  akan  meningkat.  Menurut Sugiono  (2009) mengusulkan  rasio  ini memperkirakan  terhadap  pengembalian  perusahaan  atas  semua  modal  yang  tersedia.  ROE  salah satu indeks yang dipakai pemegang saham dalam mengukur suatu kesuksesan perusahaan.

## NET PROFIT MARGIN
Net  Profit Margin dihitung  setelah  dikurangi  semua  biaya  dan  pajak  penghasilan  dengan menjual  dan  menghasilkan  keuntungan  penjualan (Kasmir,  2008:200) .  Menurut Harahap  (2007) mengatakan  rasio  ini  menggambarkan  seberapa  besar  persentase  setiap  penjualan  terhadap  laba bersih.  Laba  ialah  faktor yang  menjadi  tingkat  efisiensi  dan  efektivitas  suatu  perusahaan.  Semakin tinggi  rasionya,  maka  semakin  besar  juga  kemampuan  perusahaan  untuk  mencapai  profit  yang tinggi. Menurut hasil penelitian Yunansalasa & Trisnaningsih (2022) menjelaskan ketika NPM bernilai negatif  maka  terjadinya  kerugian  bagi  perusahaan  yang  disebabkan  oleh  beban  lebih  tinggi  dari pendapatan  yang  diperoleh.  Sebaliknya,  NPM  bernilai  positif  maka  pendapatanya  lebih  besar  dari pada beban. Rumus net profit margin (NPM), menurut (Kasmir, 2008:200).

## BANK INVESTASI DAN PERANTARA PERDAGANGAN
Menurut Kasmir  (2008b:2) Bank  ialah  lembaga  keuangan  yang  berfungsi  sebagai  tempat menyalurkan biaya satu pihak ke pihak lainnya dan kepada pihak yang membutuhkan dana. Secara kelembagaan, bank dibagi menjadi commercial bank dan investment bank . Menurut Barlian (2001) dalam  hal  sumber  pendanaan,  bank  umum  fokus  mengalirkan  dana  melalui  deposito,  sedangkan bank  investasi  berada  di  pasar  modal.  Bank  berfungsi  dalam  menjalankan  roda  perekonomian Indonesia.  Berbagai  jenis  lembaga  keuangan  memiliki  harga  kredit  yang  berbeda.  Bank membutuhkan  sumber  permodalan  yang  dihasilkan  oleh  bank  itu  sendiri  dan  masyarakat  luas. Sumber  dana  terbagi  dalam  beberapa  kategori,  seperti  daftar  deposito,  deposito  berjangka,  dan tabungan.  Dana  nasabah  yang  dipergunakan  untuk  pinjaman  kredit  adalah  bisnis  perbankan  guna mendapatkan  keuntungan  dari  selisih  antara  bunga  serta  dana  yang  dikembalikan  oleh  peminjam (Afifawati dan Giovanni, 2022) .
Investasi  ialah  penempatan  uang  dalam  bentuk  kekayaan  yang  bertujuan  untuk memperoleh  penghasilan dana  atau  nilai  investasi  selama  periode  tertentu (Hidayati,  2017) . Dewi dan Vijaya (2018:13) menjelaskan ada beberapa jenis investasi, yaitu: 1) Kekayaan riil, yaitu investasi berupa aset yang terlihat. 2) Kekayaan pribadi yang berwujud berupa barang pribadi. 3) Keuangan berupa  barang  atau  surat  berharga  seperti,  deposito,  saham  dan  obligasi.  4)  Komoditas,  berupa komunitas barang. Terdapat dua jenis investasi berdasarkan waktu, yaitu investasi jangka Panjang, pendek serta menengah.
Bank  investasi  adalah  lembaga  khusus  perbankan  yang  berfokus  dalam  penciptaan  modal entitas,  perusahaan,  dan  juga  pemerintahan.  Dengan  adanya  bank  investasi  bisa  membantu perusahaan pemerintah dalam rencana perolehan dana melalui penjualan di pasar modal (Febriana, 2013) . Menurut Mulyaningtyas,  dkk,.  (2020 )  Bank  investasi  berperan  strategis  dalam  melakukan

## Munandar, Junianti, Setiawati, Putri, & Putri

## PENGARUH KEPEMILIKAN SEKURITAS MAYORITAS DAN STRATEGI TERHADAP KINERJA KEUANGAN
penggabungan  usaha  serta  mengakuisisi  berbagai  jenis  transaksi  lainnya.  Bank  investasi  berperan sebagai  penyedia  input  strategi  untuk melakukan  akuisisi  serta  berbagai transaksi  keuangan.  Bank investasi terbagi menjadi tiga jenis, yaitu deposito, tabungan jangka Panjang, tabungan emas serta reksadana (Mulyaningtyas, dkk,. 2020).
Perantara  perdagangan  adalah  merupakan  suatu  mekanisme,  yang  sekaligus  digerakkan mengatur  permintaan  dan  penawaran  akan  dana,  dan  pengeluaran  dana  akan  tertuju  kepada sektorsektor  produksi (Yunanda,  2021) .  Menurut Ali  (2008) menjelaskan  bahwa  Perantara perdagangan  berfungsi  sebagai  perantara  bagi  pihak  yang  berkelebihan  dana  dan  pihak  yang kekurangan dana untuk kegiatan usaha dab kegiatan lain nya pada suatu lembaga keuangan.

## PENGEMBANGAN HIPOTESIS
1. Pengaruh strategi terhadap profitabilitas
Strategi merupakan upaya mengembangkan atau memperluas pasar dengan bisnis  yang  dijalankan.  Tujuan  dari  strategi  tersebut  untuk  meningkatkan pertumbuhan  dalam  memperbesar  peningkatan  bisnis (Tjiptono,  2014). Berdasarkan  penelitian Sari  (2017) mencatat  bahwa  strategi  produk  berpengaruh positif  terhadap  profitabilitas.  Industri  menerapkan  strategi  untuk  memperluas bisnis dan pasar. Apabila, industri dapat berkembang dalam persaingan, maka akan berdampak  positif  pada  nilai  industri  dengan  peningkatan  pendapatan  dan profitabilitas.  Dengan  cara  ini,  dapat  menciptakan  model  pertumbuhan  yang berkelanjutan.   Hal ini diperkuat oleh penelitian  yang dilakukan oleh Ananto et al.,
(2017) , Fandy  &  Susilowati  (2021) ,  dan Utami  (2021 )  yang  menyatakan  bahwa strategi berpengaruh terhadap profitabilitas. Oleh karena itu hipotesis pertama pada penelitian ini yakni:
H1 : Strategi berpengaruh positif terhadap profitabilitas
2. Pengaruh kepemilikan mayoritas terhadap profitabilitas
Berdasarkan Jensen  dan  Meckling  (1976) mengungkapkan  teori  keagenan tipe II yang merupakan konflik kepentingan antara pemegang saham mayoritas dan pemegang  saham  minoritas.  Pemegang  saham  mayoritas  cenderung  untuk melakukan  berbagai  aktivitas  yang  merugikan  pemegang  saham  minoritas, Pemegang  saham  mayoritas  memiliki  kekuatan  voting  yang  lebih  tinggi  dan  dapat mengambil  keputusan  apapun  demi  keuntungan  mereka,  yang  menghambat kepentingan pemegang saham minoritas (Fama  dan Jensen, 1983) . Hal ini diperkuat oleh penelitian yang dilakukan oleh Affiah & Muslih, (2018), dan Nitami (2022) yang menyatakan  bahwa  kepemilikan  mayoritas  berpengaruh  terhadap  profitabilitas. Karena  semakin  besar  kepemilikan  mayoritas  yang  ada  dalam  perusahaan  maka profitabilitas  akan  semakin  kecil.  Kepemilikan  mayoritas  yang  tinggi  cenderung dapat  menurunkan  laba  atau  cenderung  mengurangi  kinerja  profitabilitas perusahaan tersebut. hal ini konsisten dengan entrenchment teori yang merupakan bentuk  kecurangan  untuk  mengurangi  atas  memindahkan  kekayaan  perusahaan kepada keuntungan pribadi.
H2 : kepemilikan mayoritas berpengaruh negatif terhadap profitabilitas

## Munandar, Junianti, Setiawati, Putri, & Putri

## PENGARUH KEPEMILIKAN SEKURITAS MAYORITAS DAN STRATEGI TERHADAP KINERJA KEUANGAN
Gambar 1. Rancangan Hipotesis

## METODE PENELITIAN
Metode penelitian ini memakai metode deskriptif dan regresi. Sugiyono (2013) mengatakan metode  penelitian  deskriptif  ialah  penelitian  yang  digunakan  sebagai  menentukan  nilai  satu  atau lebih  variabel  (bebas)  tanpa  membandingkan  atau  mengaitkan  variabel  tersebut  dengan  variabel lain.
Menurut Yuliara  (2016) mengatakan  metode  analisis  regresi  merupakan  suatu  kaitan variabel dependen, dua ataupun lebih variabel independen, dan juga mencakup pengukuran hasil uji signifikasi  (uji-t,uji-F),  anova  serta  perhitungan  statistik  keputusan  hipotesis.  Data  sekunder  yakni dari  hasil  penelitian  yang  sebelumnya  atau  data  yang  didapatkan  dari  beberapa  jurnal.  Data sekunder ini terdapat beberapa informasi mengenai return on asset (ROA), kepemilikan mayoritas, return on equity (ROE),  serta net  profit margin (NPM)  mengenai  sektor industri bank  investasi dan perantara perdagangan yang termuat di BEI tahun 2017 – 2020.
Laporan  keuangan  dalam  industri  bank  investasi  dan  perantara  perdagangan  yang  telah terdaftar di BEI tahun 2017 – 2020 ialah berjumlah lima perusahaan telah dilakukan annual report yang  bisa  dilihat  di  idx.co.id  atau  situs  resmi  milik  perusahaan  yang  terkait.  Terdapat  lima  sampel perusahaan pada sektor industri bank investasi dan perantara perdagangan sebagaimana pada tabel dibawah ini.
Tabel 1. Nama Perusahaan No   Kode perusahaan Nama perusahaan 1 PADI Minna Padi Investama Sekuritas Tbk. 2 PANS Panin Sekuritas Tbk. 3 RELI Reliance Sekuritas Indonesia Tbk. 4 TRIM Trimegah Sekuritas Indonesia Tbk. 5 YULE Yulie Sekuritas Indonesia Tbk.
Sumber : Idx.co.id dan Situs Resmi Perusahaan
Kinerja  keuangan  dapat  diukur  menggunakan  ROA,  karena  dapat  menunjukan  jumlah  atau hasil  dalam  aktiva  perusahaan.  ROA  juga  dapat  menunjukan  profitabilitas  dalam  aktiva  untuk memperoleh laba atau pendapatan. Kinerja keuangan dapat diukur menggunakan ROE karena, ROE dapat memperoleh perubahan laba yang positif.
Strategi diukur menggunakan jumlah kata yang terdapat di annual report . Kepemilikan dapat dilihat persentase yang tinggi, semakin tinggi persentase kepemilikan maka, terjadinya peningkatan kesejahteraan  pemegang  saham  dan  mendorong  manajemen  dalam  melakukan  fungsinya  dengan baik.
Strategi Kepemilikan mayoritas Profitabilitas H1 1 H2

## Munandar, Junianti, Setiawati, Putri, & Putri

## PENGARUH KEPEMILIKAN SEKURITAS MAYORITAS DAN STRATEGI TERHADAP KINERJA KEUANGAN

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Mengkaji  Kepemilikan  Saham  Mayoritas  Pada  Perusahaan  Bank  Investasi  Dan  Perantara Perdagangan
Analisis kepemilikan saham mayoritas tercatat di BEI terlampir dalam tabel, tabel tersebut disajikan  data  dari  beberapa  perusahaan  pada  tahun  2017-2020.  Berdasarkan  data  dari  laporan yang  tertera  akan  menghasilkan  nilai  dari  seluruh  aset  serta  modal  bersih  pada  periode  tersebut. Data yang telah dilampirkan untuk membuktikan apakah kepentingan kepemilikan saham mayoritas menunjukan perubahan yang cukup relevan dari tahun ke tahunnya.
Tabel 2. Kepemilikan saham mayoritas pada perusahaan bank investasi dan perantara perdagangan periode 2017- 2020 No Kode Emiten Kepemilikan Saham Mayoritas 2017 2018 2019 2020 Rata-Rata 71% 74% 78% 78% Std. Devlasi 0.21 0.22 0,25% 0.06
Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2022
Analisis  ini  menunjukkan  bank  investasi  dan  perantara  perdagangan  yang  terdaftar  di  BEI mengalami  peningkatan  yang  relatif  pada  kepemilikan  saham  mayoritas  di  setiap  perusahaan. Berkisar  64%  sampai  dengan  93%  dikatakan  rata-rata  suatu  kepemilikan  saham  mayoritas perusahaan bank investasi dan perantara perdagangan yang terdaftar di BEI. Angka ini menyatakan bahwa pemilik saham mayoritas mempunyai pengendalian signifikan mengenai perusahaan, karena memiliki lebih dari 50% saham.
Kepemilikan  saham  mayoritas  tertinggi  adalah  TRIM,  karena  dari  tahun  2017-2019 mempunyai kepemilikan saham yang stabil yaitu 99,9%. Bersumber pada Croci, dkk., (2016, p. 104- 105) angka tercantum dalam golongan 90% (90% - 100%) yang diperbolehkan untuk membatasi hak pemegang saham minoritas. Sementara itu, tingkat terendah kepemilikan saham mayoritas adalah PANS sebesar 41%. Croci, dkk., (2016) berpendapat angka tersebut termasuk kedalam golongan 25% (25%-49%),  dimana  jika  terjadi  perubahan  anggaran  dasar  perusahaan,  perubahan  dewan pengawas, serta perubahan pada pengalihan keuntungan dan opsi manajemen, kepemilikan saham mayoritas 25% atau lebih memberikan hak dalam pembatalan tersebut. Namun, pemegang saham minoritas memiliki lebih dari 25% bisa membatasi kebebasannya.
Kepemilikan  saham  mayoritas  pada  perusahaan  PADI  tahun  2017  yaitu  70%. Croci,  dkk., (2016) mengemukakan bahwa angka tercantum dalam kepemilikan mayoritas 50% (50%-74%) yang memberikan pengendalian manajemen terhadap perusahaan. Ketiga perusahaan (kecuali PANS dan PADI pada tahun 2017) mempunyai kepemilikan saham mayoritas di tingkat 76%. Croci, dkk., (2016) berpendapat  bahwa  angka  termasuk  ke  golongan  75%  (75%-90%).  Kepemilikan  Mayoritas  75% ( super  majority )  memberikan  kesempatan  penuh  terhadap  manajemen  perusahaan  dalam pemilihan  dewan  pengawas,  pengalihan  kepentingan,  dan  kesepakatan  pengendalian.  Perubahan yang  terjalin  hanya  pada  dua  perusahaan  yaitu PADI dan  juga  YULE yang  mendapati  peningkatan, sedangkan  ketiga  lainnya  relatif stabil yaitu PANS,  RELI  dan  TRIM,  tetapi  perusahaan  PANS  sendiri memiliki kepemilikan saham mayoritas dibawah 50%.

## Munandar, Junianti, Setiawati, Putri, & Putri

## PENGARUH KEPEMILIKAN SEKURITAS MAYORITAS DAN STRATEGI TERHADAP KINERJA KEUANGAN

## Analisis Deskriptif
Tabel 3. Berikut merupakan hasil dari analisis deskriptif pada tiap variabel dari seluruh data yang digunakan sebagaimana terlihat berikut ini:
ROA ROE NPM Kepemilikan Mayoritas Strategi Mean 1.20 2.15 6.07 0.80 35.50 Median 0.02 0.06 0.84 0.86 27.50 Minimum -0.61 -0.79 -9.29 0.41 0.00 Maximum 7.08 14.15 39.47 1.00 80.00 Sum 23.99 43.06 121.40 16.04 710.00 Count 20 20 20 20 20
Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2022
Terlihat  pada  tabel  tersebut  jumlah  data  yang  telah  dikumpulkan  menjadi  sampel  pada penelitian  ini  yaitu  20  perusahaan.  Data  diambil  berasal  dari  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  kinerja keuangan periode 2017-2020. Pada bagian bawah adalah hasil perhitungan analisis deskriptif.
Return  On  Asset mempunyai  nilai  terkecil  ( minimum) sebesar  -0.61,  nilai  terbesar ( maximum) sebesar  7.08  serta  nilai  rata-rata (mean) sebesar  1.20.  Hal  ini  menunjukan  besarnya tingkat  efektivitas  industri  untuk  menghasilkan  keuntungan  dari  pengelolaan  dana  yang diinvestasikan  dalam  keseluruhan  total  asset.  Bertambah  tingginya return  on  asset (ROA),  maka semakin tinggi juga keuntungan yang dihasilkan. Nilai standar deviasi 2.38 lebih tinggi dari nilai rata- ratanya,  yang  menunjukan  potensi  kesenjangan  profitabilitas  bank  investasi  dan  perantara perdagangan.
Hasil rata-rata ROE sebesar 2.15, hal ini menunjukan bahwa industri di sektor bank investasi dan perantara  perdagangan  cukup baik dalam kinerjanya.  Hal tersebut menunjukan bahwa  tingkat pengembalian atas ekuitas di perusahaan tersebut memberikan sinyal positif kepada para pemangku kepentingan.  Nilai  maksimum  ROE  dimiliki  PANS  sebesar  14.15,  hal  ini  menunjukan  perusahaan tersebut memiliki kinerja lebih baik dari perusahaan-perusahaan pada sektornya.
Nilai  rata-rata net  profit  margin sebesar  6.07,  hal  ini  menunjukan  bahwa  industri  bank investasi dan perantara perdagangan memiliki profitabilitas yang cukup baik.  Sehingga  perusahaan tersebut  dapat  menghasilkan  laba  yang  tinggi  sebesar  39.47  yang  berarti  kemampuan  perusahaan dalam mengendalikan beban usahanya masih kurang stabil.
Analisis Regresi Terhadap return on asset (ROA) :
Tabel 4. Hasil Analisis Regresi
Regression Statistics Multiple R 0.76102632 R Square 0.57916106 Adjusted R Square 0.529650596 Standard Error 1.629289116 Observations 20 Sumber : Hasil Pengolahan Data

## Munandar, Junianti, Setiawati, Putri, & Putri

## PENGARUH KEPEMILIKAN SEKURITAS MAYORITAS DAN STRATEGI TERHADAP KINERJA KEUANGAN
Berdasarkan hasil perhitungan menggunakan data terlampir tabel di atas memperoleh nilai (R)  di  dapat  dari  pengaruh  kepemilikan  mayoritas  (X 1 )  strategi  (X 2 )  terhadap  nilai  ROA  (Y)  sebesar 0.761  atau  76.1%,  artinya  hubungan  antara  kepemilikan  mayoritas  (X 1 )  dan  strategi  (X 2 )  memiliki hubungan  yang  kuat  dengan  ROA  (Y).  Untuk  memahami  seberapa  besar  pengaruh  variabel  X terhadap variabel Y disebut dengan koefisien determinasi (Adjust R Square). Oleh sebab itu, ketika variabel dependen terdiri dari beberapa variabel maka digunakanlah Adjust R Square . Dalam hal ini koefisien  determinasi  adalah  52.9%  sisanya  yaitu  47.1%  dapat  dijelaskan  pada  variabel  lain  dalam penelitian ini.
Tabel 5. Anova df SS MS F Significance F Regression 2 62.10530093 31.05265047 11.69775071 0.000638242 Residual 17 45.12791142 2.654583025 Total 19 107.2332124
Sumber : Hasil Analisis dan Pengolahan Data, 2022
Tabel  di  atas  menunjukkan  nilai  F  hitung  sebesar  11.697  pada  tingkat  signifikan  F  0.00064 yang dihitung berdasarkan data. Nilai F tabel sebesar 3.59 lebih rendah dari nilai F hitung, dan nilai signifikan F lebih kecil dari nilai a = 5%. Maka dari itu, dapat disimpulkan bahwa hipotesis nol ditolak, yang  secara  simultan  dapat  mempengaruhi  X 1 dan  X 2 pada  variabel  Y,  dengan  kata  lain  nilai kepemilikan saham dan strategi berpengaruh terhadap Return On Asset (ROA)
Tabel 6. Regression Coefficients Coefficients P-value Intercept 7.291999 0.000700 Kepemilikan Mayoritas -8.010125 0.000437 Strategi 0.009337 0.547389 Sumber : Hasil Analisis dan Pengolahan Data, 2022
Berdasarkan hasil regresi di atas, coefficient kepemilikan mayoritas menunjukan nilai -8.01%, hal ini mengidentifikasikan kepemilikan mayoritas tersebut berpengaruh negatif terhadap ROA.
Analisis regresi terhadap return on equity (ROE) :

## Tabel 7. Hasil Analisis Regresi
Regression Statistics Multiple R 0.828290 R Square 0.686065 Adjusted R Square 0.649131 Standard Error 2.508441 Observations 20 Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2022
Hasil perhitungan  yang didapat  pada  tabel di  atas,  diperoleh nilai (R) yang didapatkan dari pengaruh kepemilikan mayoritas (X 1 ) dan strategi (X 2 ) terhadap nilai ROE (Y) yaitu sebesar 0.828 atau 82.8% artinya hubungan antara kepemilikan mayoritas (X 1 ) dan strategi (X 2 ) mempunyai hubungan yang kuat dengan ROE (Y).

## Munandar, Junianti, Setiawati, Putri, & Putri

## PENGARUH KEPEMILIKAN SEKURITAS MAYORITAS DAN STRATEGI TERHADAP KINERJA KEUANGAN
Koefisien  determinasi (Adjust  R  Square) dalam  memahami  seberapa  besar  pengaruhnya variabel X kepada Variabel Y. Oleh sebab itu, ketika variabel dependen terdiri dari beberapa variabel, maka digunakanlah adjust R  Square. dalam hal ini didapatkan koefisien determinasi 64.9%  dengan sisanya yaitu 35.1% dapat dijelaskan dengan variabel lain dalam penelitian ini.
Tabel 8. Anova
df SS MS F Significance F Regression 2 233.766189 116.883094 18.575650 0.000053 Residual 17  106.968674 6.292275 Total 19  340.734863
Sumber : Hasil Penelitian dan Pengolahan Data, 2022
Tabel  di  atas  menunjukkan  nilai  F  hitung  sebesar  18.575,  memiliki  tingkat  signifikan  F sebesar 0.000053. Berdasarkan data di atas nilai F tabel sebesar 3.59 lebih kecil dibandingkan nilai F hitung.  Nilai  signifikan  F  lebih  kecil  dibanding  dengan  nilai  a  =  5%,  hal  tersebut  diartikan  pada hipotesis nol ditolak serta hipotesis alternatif diterima dapat berpengaruh terhadap X 1 dan X 2 secara simultan atas variabel Y dengan kata lain nilai kepemilikan saham dan strategi berpengaruh terhadap Return On Equity (ROE).
Tabel 9. Regression Coefficients Coefficients P-value Intercept 13.5532775 0.0001129 Kepemilikan Mayoritas -15.2491549 0.0000502 Strategi 0.0233507 0.3326267
Sumber : Hasil Penelitian dan Pengolahan Data, 2022
Berdasarkan  hasil  regresi  di  atas, coefficient kepemilikan  mayoritas  menunjukan  nilai - 15.24%,  hal  ini  mengidentifikasikan  kepemilikan  mayoritas  tersebut  berpengaruh  negatif  terhadap ROE.
Analisis Regresi terhadap Net Profit Margin (NPM) :

## Tabel 10. Hasil Analisis Regresi
Regression Statistics Multiple R 0.877939 R Square 0.770777 Adjusted R Square 0.743810 Standard Error 6.670243 Observations 20 Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2022

## Munandar, Junianti, Setiawati, Putri, & Putri

## PENGARUH KEPEMILIKAN SEKURITAS MAYORITAS DAN STRATEGI TERHADAP KINERJA KEUANGAN
Berdasarkan  pada  hasil  perhitungan  data  tabel  di  atas  didapati  bahwa  nilai  (R)  yang didapatkan  antara  pengaruh  kepemilikan  mayoritas  (X 1 )  dan  strategi  (X 2 )  terhadap  nilai  NPM  (Y) yaitu  sebesar  0.879  atau  87.9%  yang  artinya  hubungan  antara  kepemilikan  mayoritas  (X 1 )  dan strategi (X 2 ) memiliki hubungan yang kuat dengan NPM (Y).
Koefisien  determinasi  (Adjust  R  Square)  dalam  memahami  seberapa  besar  pengaruhnya variabel X kepada variabel Y. Menggunakan adjust R Square ketika variabel dependen terdapat lebih dari  satu  variabel.  Dalam  hal  ini  koefisien  determinasi  74.3%,  dan  sisanya  sebesar  25.7%  akan dipaparkan pada variabel lain dalam penelitian ini.
Tabel 11. Anova df SS MS F Significance F Regression 2 2543.329 1271.665 28.582 3.6492E-06 Residual 17 756.366 44.492 Total 19 3299.696
Sumber : Hasil Analisis dan Pengolahan Data, 2022
Tabel di atas membuktikan bahwa nilai F hitung 28.582 memiliki tingkat signifikan F 3.6492. Berdasarkan  data  tersebut  nilai  F  tabel  sebesar 3.59  lebih  kecil  dari  nilai  F tabel  hitung,  serta  nilai signifikan F lebih kecil dari nilai a = 5%. Hal tersebut bisa diartikan bahwa hipotesis nol telah ditolak serta  hipotesis  alternatif  diterima  berpengaruh  terhadap  variabel X 1 dan  X 2 secara  simultan kepada variabel  Y. Dengan  kata  lain,  nilai  kepemilikan  saham  dan  strategi  dapat  mempengaruhi Net  Profit Margin (NPM)
Tabel 12. Regression Coefficients Coefficients P-value Intercept 41.45676949 2.42848E-05 Kepemilikan Mayoritas -48.69486006 5.91127E-06 Strategi 0.103230675 0.115661197
Sumber : Hasil Analisis dan Pengolahan Data, 2022
Berdasarkan  hasil  regresi  di  atas, coefficient kepemilikan  mayoritas  menunjukan  nilaI - 48.69%,  hal  ini  mengidentifikasikan  kepemilikan  mayoritas  tersebut  berpengaruh  negatif  terhadap NPM.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Strategi Terhadap Profitabilitas
Pembahasan dari hasil penelitian ini yaitu pengaruh positif strategi terhadap ROA, ROE dan NPM (profitabilitas perusahaan) menunjukan bahwa semakin tinggi strategi industri, maka semakin terkonsentrasinya industri tersebut. Hipotesis pertama yang terbentuk menyatakan bahwa strategi berpengaruh positif terhadap profitabilitas. Hasil pengujian menunjukan strategi memiliki koefisien positif yang dihasilkan dari analisis regresi. Hasil tersebut menunjukan bahwa strategi berpengaruh positif terhadap profitabilitas, sehingga H1 diterima. Hasil penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan  oleh (Sari,  2017). Hal  ini  menunjukan  bahwa  industri  tersebut  dapat  membantu pembiayaan  modal  untuk  pihak  yang  membutuhkan  dana.  Sehingga,  dapat  mempengaruhi  pasar modal  serta  dapat  meningkatkan  profitabilitas  industri.  Strategi  bisnis  perusahaan  menentukan

## Munandar, Junianti, Setiawati, Putri, & Putri

## PENGARUH KEPEMILIKAN SEKURITAS MAYORITAS DAN STRATEGI TERHADAP KINERJA KEUANGAN
bagaimana  perusahaan  bersaing  dalam  pasar  yang  ditentukannya.  Strategi  bisnis  perusahaan mempengaruhi  seluruh  aktivitas  perusahaan,karena  semua  aktivitas  proses  bisnis,  kegiatan operasional  dan  transaksi  yang  dilakukan  serta  segala  keputusan  bisnis  dibuat  oleh  manajer  harus sejalan  dengan  strategi  bisnis (Arieftiara,  2013) .  Industri  yang  beroperasi  di  segmen  yang  berbeda menjadikan industri lebih baik dibandingkan pesaingnya dan memiliki peluang dalam menghasilkan laba.

## Pengaruh Kepemilikan Mayoritas Terhadap Profitabilitas
Menurut  teori  keagenan,  struktur  kepemilikan  mayoritas  dapat  mempengaruhi  masalah keagenan dalam suatu industri. Variabel independent kepemilikan mayoritas memiliki nilai koefisien negatif  yang  dihasilkan  dari  analisis  regresi.  Hasil  tersebut  menunjukan  bahwa  kepemilikan mayoritas  berpengaruh  negative  terhadap  profitabilitas,  sehingga H2  diterima. Pengaruh  negatif kepemilikan mayoritas terhadap ROA, ROE, dan NPM (profitabilitas perusahaan) dikarenakan adanya dua  hal,  (1)  konflik  keagenan  tipe  II.  Konflik  ini  terjadi  antara  pemegang  saham  mayoritas  dan pemegang  saham  minoritas,  pemegang  saham  mayoritas  cenderung  untuk  mencurangi  pemegang saham  minoritas  dengan  mengalihkan  kekayaan  perusahaan  tersebut  kepada  perusahaan  yang dimiliki  secara  individu  oleh  kepemilikan  mayoritas.  Semakin  tinggi  kepemilikan  mayoritas  maka akan  membuat  ROA,  ROE  dan  NPM  semakin  mengecil.  (2) Entrenchment merupakan  bentuk kecurangan  yang  dilakukan  oleh  pemilik  saham  mayoritas  yakni  cenderung  untuk  mengurangi  dan untuk  memindahkan  kekayaan  di  perusahaan  tersebut  kepada  keuntungan  pribadi.  Kepemilikan mayoritas  yang  tinggi  cenderung  untuk  menurunkan  laba  atau  cenderung  mengurangi  kinerja profitabilitas perusahaan tersebut.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  mengenai  pengaruh  kepemilikan  sekuritas  mayoritas  dan strategi  terhadap  kinerja  keuangan  pada  sektor  bank  investasi  dan  perantara  perdagangan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia,  penulis  menarik  kesimpulan  bahwa  kepemilikan  mayoritas berpengaruh  negatif  terhadap  ROA,  ROE,  dan  NPM  (profitabilitas  perusahaan).  Artinya  terjadi kecurangan  oleh  pemegang  saham  mayoritas  terhadap  pemegang  saham  minoritas  dengan mengalihkan  kekayaan  perusahaan  tersebut  kepada  perusahaan  yang  dimiliki  secara  individu  oleh kepemilikan  mayoritas.  pengaruh  positif  strategi  terhadap  ROA,  ROE  dan  NPM  (profitabilitas perusahaan).  Artinya  menunjukan  bahwa  industri  tersebut  dapat  membantu  pembiayaan  modal untuk  pihak  yang  membutuhkan  dana  sehingga,  dapat  mempengaruhi  pasar  modal  serta  dapat meningkatkan  profitabilitas  industri.  Kepemilikan  saham  sekuritas  tidak  berpengaruh  terhadap pertumbuhan penjualan, return on asset, dan return on equity. Indikator kinerja keuangan tersebut dipengaruhi  oleh  berbagai  faktor  di  luar  kepemilikan  saham  mayoritas.  Pertumbuhan  penjualan cenderung  dipengaruhi  kondisi  makro  ekonomi,  persaingan  pasar,  ekonomi  global,  dan  strategi manajemen. Sedangkan return on assets dan return on equity dipengaruhi oleh laba bersih. Faktor tersebut menjadi  hal yang  harus  diperhatikan  oleh Direktur  sebagai  pengelola perusahaan.  Kinerja direktur yang baik diharapkan mampu meningkatkan kinerja keuangan. Kepemilikan saham sekuritas memiliki  pengaruh  positif  terhadap  pertumbuhan  laba  per  saham.  Pengaruh  pemegang  saham  ini diharapkan  mampu  mendorong  manajer  untuk  pemaksimalan  kekayaan  pemegang  saham,  tanpa mengabaikan kepentingan pemangku kepentingan lainnya.

## SARAN
1. Saran Praktis :  Saran  kepada  perusahaan  hendaknya  memperhatikan  dan  mengurangi dampak  negatif  kepemilikan  mayoritas  karena  akan  menimbulkan  ekspropriasi  terhadap pemegang  saham  minoritas  dengan  cara  pembatasan  kepemilikan  mayoritas  dapat mengurangi  fleksibilitas  bagi  bank  yang  hendak  memperkuat  permodalan  dengan  cara menerbitkan saham baru.

## Munandar, Junianti, Setiawati, Putri, & Putri

## PENGARUH KEPEMILIKAN SEKURITAS MAYORITAS DAN STRATEGI TERHADAP KINERJA KEUANGAN
2. Saran  Teoritis  :  Hasil  penelitian  ini  minimal  dapat  memberikan  informasi  bagi  peneliti- peneliti  berikutnya,  Dikarenakan  masih  terdapat  banyak  kelemahan  pada  penelitian  ini seperti  jumlah  sampel  yang  sedikit,  pada  penelitian  selanjutnya  untuk  meneliti  pada populasi dengan skala yang lebih besar misalnya menambah periode yang akan diteliti atau menambah perusahaan yang akan diteliti sehingga dapat memperbanyak sampel yang akan diteliti agar diperoleh kesimpulan yang mendukung. Rasio pengukuran ROA, ROE, dan NPM merupakan  model  penelitian  relatif  sederhana,  kemungkinan  terdapat  beberapa  variabel lain  seperti  ukuran  perusahaan,  faktor  makro  ekonomi,  atau  lainnya  berpengaruh  tetapi tidak  dijelaskan  dalam  penelitian  ini.  Peneliti  ini  dapat  menambahkan  jumlah  variabel independen  dan  jumlah  pengukuran  variabel  nya  sehingga  memungkinkan  terdapat  faktor lain  yang  berpengaruh  signifikan  tetapi  tidak  ditemukan  pada  penelitian  ini,  serta  dapat menghasilkan sebagai bahan untuk perbandingan kedua pengukuran yang digunakan.

## REFERENCE
Affiah,  A.,  &  Muslih,  M.  (2018).  PENGARUH  LEVERAGE,  PROFITABILITAS,  DAN  GOOD  CORPORATE GOVERNANCE  TERHADAP  FINANCIAL  DISTRESS  (Studi  Kasus  pada  Perusahaan  Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2016). Ekspansi: Jurnal Ekonomi, Keuangan,
Perbankan Dan Akuntansi , 10 (2), 241–256. https://jurnal.polban.ac.id/akuntansi/article/view/1213
Afifawati,  N.  dan,  &  Giovanni,  A.  (2022).  SOLVABILITAS,  RISIKO  KREDIT  DAN  KINERJA  KEUANGAN
BANK PERKERDITAN RAKYAT. Jurnal Proaksi , 9 (3), 264–280.
https://doi.org/10.32534/jpk.v9i3.2778
Aisyiah,  N.,  Darminto.,  &  Husaini,  A.  (2013).  PENGUKURAN  KINERJA  KEUANGAN  PERUSAHAAN MENGGUNAKAN  ANALISIS  RASIO  KEUANGAN  DAN  METODE  ECONOMIC  VALUE  ADDED  (EVA) (Studi  Pada PT. Kalbe  Farma  Tbk  yang  Terdaftar Di Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2009-2011). Jurnal Administrasi Bisnis S1 Universitas Brawijaya , 2 (1), 108–117. Ali, Z. (2008). Hukum Perbankan Syariah . Sinar Grafika. Alijoyo, A. dan S. Z. (2004). Komisaris Independen . PT. Indeks.
Aliyana,  E.,  Salim,  M.  A.,  &  Priyono,  A.  A.  (2020).  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan Institusional, Dan  Return On  Equity  Terhadap  Financial  Distress. E  –  Jurnal  Riset  Manajemen , 22–35. www.fe.unisma.ac.id
Amanda, A. (2013). PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO, RETURN ON EQUITY, EARNING PER SHARE, DAN  PRICE  EARNING  RATIO  TERHADAP  HARGA  SAHAM  (Studi  pada  Perusahaan  Food  and Beverages yang Terdaftar di BEI Tahun 2008-2011)No Title. Jurnal Administrasi Bisnis , Vol. 4 No. 2 (2013): SEPTEMBER .
Ananto, dkk. 2017. Pengaruh Good corporate Governance (GCG), Leverage, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan  terhadap  Financial  Distress  Pada  Perusahaan  Barang  Konsumsi  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi & Bisnis Dharma Andalas. Volume 19, Nomer 1, Januari 2017. Universitas Negeri Padang : Padang.
Arieftiara, D. (2013). The Effect Of Environment and Auditor Individual Factors On Auditor Judgment . Barlian, S. dan. (2001). Manajemen Keuangan . PT Prenhallindo.
Claessens,  S.,  Djankov,  S.  D.,  Fan,  J.  P.  H.,  &  Lang,  L.  H.  P.  (1999).  Expropriation  of  Minority Shareholders: Evidence from East Asia. SSRN Electronic Journal , August . https://doi.org/10.2139/ssrn.202390
Croci, E., Nowak, E., &, & Ehrhardt. (2016). The corporate governance endgame – minority squeeze- out regulation and post-deal litigation in Germany . https://www.emerald.com/insight/content/ doi/10.1108/MF-01-2016-0032/full/html

## Munandar, Junianti, Setiawati, Putri, & Putri

## PENGARUH KEPEMILIKAN SEKURITAS MAYORITAS DAN STRATEGI TERHADAP KINERJA KEUANGAN
Daniri, M. A. (2014). Lead by GCG . Gagasan Bisnis Indonesia. Fahmi, I. (2011). Analisis Laporan Keuangan . Alfabetha. Fahmi, I. (2012). Analisis Laporan Keuangan . Alfabeta. Fama,  E.  F.,  &  Jensen,  M.  C.  (1983).  Separation  of  ownership  and  control. Journal  of  Law  and Economics , 327–349.
Fan, J. and Wong, T. (2002). Corporate Ownership Structure and the Informativeness of Accounting Earnings in East
Asia. Journal of Accounting and Economics . https://doi.org/https://doi.org/10.1016/S0165-4101(02)00047-2
Fandy,  F.,  &  Susilowati,  D.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage  dan  Kepemilikan  Institusional Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Sektor Agribisnis Di BEI Tahun 2017-2019. Jurnal Ketahanan Pangan, 5(1), 45–53.
Febriana, M. N. (2013). PENERAPAN UNIVERSAL BANKING DI INDONESIA. Jurnal Akuntansi AKUNESA , 21. https://doi.org/10.20595/jjbf.19.0_3
Friedman,  E.,  Johnson,  S.,  &  Mitton,  T.  (2003).  Propping  and  tunneling. Journal  of  Comparative Economics .
Gitman, L. J. dan C. J. Z. (2015). Principles of Managerial Finance (Global). Pearson Education Limited. Harahap, S. S. D. (2007). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan (7th ed.). PT Raja Grafindo Persada.
Hidayati,  A.  N. (2017).  Investasi :  Analisis  dan  Relevansinya  dengan  Ekonomi  Islam. Jurnal  Ekonomi Islam , 8 (2), 227–242.
International  Finance  Corporation  Indonesia.  2014.  The  Indonesia  Corporate  Governace  Manual.
First Edition. Jakarta
Ismiyanti,  Fitri  dan Mamduh,  M.  H.  (2014).  Struktur Kepemilikan  dan  Kebijakan  Keuangan. Analisis Ekonomi Pers Dan Bisnis Indonesia , 19 , 176–196.
Jensen,  M.,  C.,    dan  W.  M.  (1976).  Theory  of  the  firm:  Managerial  behavior,  agency  cost  and ownership structure. Journal of Finance Economic .
Kasmir. (2008a). Analisis Laporan Keuangan . PT Raja Grafindo Persada. Kasmir. (2008b). Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya .
Masita, A., & Purwohandoko, P. (2020). Analisis Pengaruh Rasio Keuangan, Kepemilikan Manajerial, dan  Kepemilikan  Institusional  terhadap  Financial  Distress  pada  Perusahaan  Sektor Perdagangan,  Jasa,  dan  Investasi  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2015-2018. Jurnal  Ilmu Manajemen , 8 (3), 894. https://doi.org/10.26740/jim.v8n3.p894-908
MM,  Dr  Sri  Utami  Ady,  SE,  MM  Alvy  Mulyaningtyas,  MM  dan  Ilya  Farida,  S.  (2020). Meneropong Perilaku Investor Lembaga Di Bursa Efek Indonesia . Zifatama Jawara. https://books.google.co.id/books?id=7LUKEAAAQBAJ&pg=PA35&lpg=PA35&dq=Bank+investasi +membantu+perusahaan+dan+pemerintah+serta+lembaga-
lembaga+pemerintahan+dalam+menggalang+perolehan+dana+dengan+cara+penerbitan+dan+ penjualan+efek+di+pasar+modal.+Bank+invest Mulyani, N. (2002). TANTANGAN PERUSAHAAN DI INDONESIA DALAM MENGHADAPI PERSAI . Munawir. (2010). Analisis Laporan Keuangan (Empat). Liberty.
Nitami,  A.  P.  (2022). ENGARUH  UKURAN  PERUSAHAAN,  STRUKTUR  MODAL  DAN  PROFITABILITAS TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  PADA  PERUSAHAAN  SEKTOR  INDUSTRI  DASAR  DAN  KIMIA YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2017-2020 . Universitas Mercu Buana Yogyakarta.
Putri, R. A. F. M., & Dhian, K. (2016). Investasi Bank Di Dalam Pasar Modal. Business Law Review , 1 , 21.
Sari,  N.  P.  (2017).  Pengaruh  diversifikasi  terhadap  pertumbuhan  Dan  profitabilitas  perusahaan.
Jurnal Ekonomi Akuntansi , 3 (4).
Sugiono, A. (2009). Manajemen Keuangan Untuk Praktisi Keuangan . Grasindo. Sugiono, A. dan E. U. (2016). Analisis Laporan Keuangan . Grasindo. Sugiyono. (2013). Metodelogi Penelitian Kuantitatif, Kualitatif Dan R&D . ALFABETA.

## Munandar, Junianti, Setiawati, Putri, & Putri

## PENGARUH KEPEMILIKAN SEKURITAS MAYORITAS DAN STRATEGI TERHADAP KINERJA KEUANGAN
Susilowati,  Y.  dan  T.  T.  (2011).  REAKSI  SIGNAL  RASIO  PROFITABILITAS  DAN  RASIO  SOLVABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN. Dinamika Keuangan Dan Perbankan , 3 , 17–37. Tjiptono, F. (2014). Pemasaran Jasa : Prinsip, Penerapan, Penelitian . Andi Offset. Vijaya, G. A. K. S. D. dan D. P. (2018). Investasi dan Pasar Modal Indonesia . Raja Grafindo Persada.
Vionita,  &  Lusmeida,  H.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Dan  Good  Corporate Governance  Terhadap  Financial  Distress  (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar  Di  BEI  2014-2017). Seminar  Nasional  &  Call  For  Paper  Seminar  Bisnis  Magister Manajemen , 36–62. Yuliara, I. M. (2016). Regresi linier berganda .
Yunanda.  (2021). PENGARUH  ANALISIS  KINERJA  KEUANGAN  PERUSAHAAN  TERHADAP  RATE  OF RETURN SAHAM SYARIAH.
Yunansalasa, R. C., & ... (2022). Pengaruh Retun On Equity, Return On Asset, Net Profit Margin, dan Expense Before Interest And Taxes terhadap Harga Saham Pada Perusahan Transportasi Yang ….
JIMAT (Jurnal Ilmiah … , 960–972.
https://ejournal.undiksha.ac.id/index.php/S1ak/article/view/45507%0Ahttps://ejournal.undiks ha.ac.id/index.php/S1ak/article/download/45507/23221