http://jiss.publikasiindonesia.id
P-ISSN:2723 – 6692
Determinasi Pertumbuhan Ekonomi Indonesia dalam Sudut Pandang Moneter
Muhammad Pathi Farhan 1* , Desmintari 2 MB Nani Ariani 3
Universitas Pembangunan Nasional Veteran Jakarta 123 Email: Pathiff80@gmail.com@gmail.com 1 , Desmintari@yahoo.com 2 , dan Nani.upnvj@gmail.com 3
Artikel info Artikel history: Diterima : 02-03-2022 Diterima dalam bentuk revisi : 12-03-2022 Diterima dalam bentuk Publish : 20-03-2022
Kata Kunci: pertumbuhan ekonomi; investasi; nilai tukar; suku bunga

## Abstrak
Pertumbuhan  ekonomi  secara  berkesinambungan  menuju  keadaan yang lebih baik selama periode tertentu  menjadi tujuan yang ingin dicapai oleh setiap negara maju dan negara berkembang termasuk Indonesia.  Banyak  indikator  yang  mempengaruhi  pertumbuhan ekonomi  di  Indonesia  antara  lain  seperti  investasi,  nilai  tukar  dan suku  bunga.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh investasi,  nilai  tukar  dan  suku  bunga  terhadap  pertumbuhan ekonomi di Indonesia. Penelitian ini menggunakan metode analisis regresi  data  time  series  serta  analisis  deskriptif  kuantitatif  yang didukung  oleh  data  kuantitatif  yang  ada.  Hasil  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  investasi  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap pertumbuhan  ekonomi,  sedangkan  nilai  tukar,  dan  baik  nilai  tukar maupun  suku  bunga  mempengaruhi  pertumbuhan  ekonomi. Investasi tidak memiliki pengaruh terhadap pertumbuhan ekonomi dikarenakan masih investasi Indonesia hanya terfokus pada sektor Industri dan pertanian sehingga tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap  pertumbuhan  ekonomi.  Terdapat  pengaruh  antara  nilai tukar terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia yang dikarenakan adanya  kestabilan  rupiah  menjadi  indikator  untuk  menunjukkan kekuatan mata uang Indonesia di hadapan dunia.

## Abstract
Sustainable  economic  growth  towards  a  better  condition  over  a certain period is a goal that every developed and developing country wants  to  achieve,  including  Indonesia.  Many  indicators  affect economic  growth  in  Indonesia,  such  as  investment,  exchange  rates and  interest  rates.  This  study  aims  to  determine  the  effect  of investment, exchange rates and interest rates on economic growth in Indonesia.  The  research  method  used  in  this  research  is  time  series data  regression  analysis  and  quantitative  descriptive  analysis supported  by  existing  quantitative  data.  The  results  of  this  study indicate that investment has no effect on economic growth, while the exchange  rate,  and  both  exchange  rates  and  interest  rates  affect economic  growth.  Investment  has  no  effect  on  economic  growth because Indonesia's investment  is still only focused on the  industrial and agricultural sectors so that it does not have a significant effect on economic growth. There is an influence between the exchange rate on
Keywords: economic growt; investment; exchange rates; interest rates

## Muhammad Pathi Farhan, Desmintari dan MB Nani Ariani
Indonesia's economic growth due to the stability of the rupiah which is  an  indicator  to  show  the  strength  of  the  Indonesian  currency  in front of the world.
Koresponden author: Muhammad Pathi Farhan
Email:Pathiff80@gmail.com@gmail.comartikel dengan akses terbuka di bawah lisensi
CC BY SA 2022

## Pendahuluan
Pertumbuhan  ekonomi  merupakan  tanda  berhasilnya  pertumbuhan  ekonomi  suatu negara.  Sehingga  baik  negara  kaya  maupun  negara  miskin  berusaha  mendorong pertumbuhan  ekonomi  ( Ardiansyah ,  2017).  Pertumbuhan  ekonomi  sangat  penting  untuk mengevaluasi  kinerja  ekonomi,  terutama  menganalisis  hasil  dari  proses  pembangunan ekonomi  suatu  negara  atau  wilayah  ( Qomariyah ,  2013).  Perekonomian  bisa  disebut tumbuh  apabila  produksi  barang  serta  jasa  mengalami  kenaikan  dari  tahun  sebelumnya ( Permanda  &  Karimi ,  2020).  Pertumbuhan  ekonomi  adalah  ukuran  seberapa  besar pendapatan  atau  manfaat  kegiatan  ekonomi  membawa  kepada  masyarakat,  dan  itu menunjukkan  bahwa  perekonomian  suatu  negara  atau  wilayah  berkembang  pesat ( Febryani ,  2017).  Namun  menurut  ( Wiwik ,  2015),  seiring  dengan  pertumbuhan  ekonomi yang cukup pesat, maka semakin banyak orang-orang meninggalkan profesinya. Kebijakan pemerintah  terhadap  laju  perrtumbuhan  penduduk  juga  harus  diperhatikan,  terbukti  di daerah Riau tepatnya di Kota Tanjung Pinang laju pertumbuhannya naik setelah hubungan diplomatik  dan  perekonomian  dengan  Malaysia  serta  Singapura  dipulihkan  ( Swastiwi  & Yulianty , 2018).
Pertumbuhan ekonomi diakui sangat dipengaruhi oleh variabel investasi, nilai tukar dan suku bunga ( Kennedy , 2018). Suku bunga rendah meningkatkan investasi, tetapi suku bunga  yang  lebih  tinggi  menurunkan  suku  bunga  karena  suku  bunga  yang  lebih  rendah menyebabkan  suku  bunga  yang  lebih  tinggi  dan  nilai  tukar  yang  lebih  rendah,  kemudia secara bersamaan investasi, suku bunga dan nilai tukar akan mempengaruhi pertumbuhan perekonomian suatu negara. Berikut ini adalah grafik laju pertumbuhan ekonomi Indonesia tahun 1989- 2020.
Grafik 1.
Kondisi Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Tahun 1989-2020
Gambar  1  menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  dari  tahun  1989 sampai  dengan  tahun 2019  terus  mengalami  naik  turun  atau  berfluktuasi.  Pertumbuhan
Jurnal Indonesia Sosial Sains, Vol. 03, No. 03, Maret 2022
ekonomi  Indonesia  di  tahun  1989  berada  pada  angka  7.46%  dan  berangsur-  angsur mengalami  peningkatan  sampai  dengan  tahun  1997  dan  di  tahun  1998  turun  diangka  - 13.13%. Krisis moneter di Indonesia pada tahun 1998 berasal dari Thailand yang dibebani utang  luar  negerinya  yang  akhirnya  membuat  keputusan  uang  baht  secara  berlebihan sehingga  berdampak  pada  negara  Asia  Tenggara  lainnya  termasuk  Indonesia.  Agar  laju pertumbuhan ekonomi Indonesia membaik pasca krisis moneter ini pemerintah melakukan instruksi  dengan  memberlakukan  uang  ketat  dan  menaikkan  suku  bunga  yang  bertujuan untuk  mencairkan simpanan dolar  yang ada di  masyarakat  agar harga dollar AS  terhadap rupiah  turun  dan  memobilisasi  simpanan  untuk  investasi  ( Aziza,  Fathana,  &  Yulianto , 2019).

## Grafik 2.
Nilai Investasi Indonesia Tahun 1989-2020
Sumber : Badan Koordinasi Penanaman Modal. 2021
Berdasarkan  gambar  2,  dapat  di  jelaskan  bahwa  tidak  selamanya  investasi Indonesia selalu mengalami peningkatan setiap tahunnya. Tahun 1997-1999, menjadi masa yang  berat  bagi  dunia  investasi  Indonesia  karena  adanya  krisis  moneter  yang  membuat para investor asing ataupun dalam negeri tidak minat menginvestasikan di Indonesia yang akhirya  membuat  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  terhambat.  Tahun  2000  menjadi  titik bangkit  dunia  investasi  Indonesia  dimana  nilai  investasi  Indonesia  melonjak  tajam  di angka Rp. 107,8 T yang sebelumnya di tahun 1999 investasi Indonesia hanya di angka Rp. 11  T,  karena  sudah  adanya  tumbuh  rasa  kepercayaan  dari  investor  untuk  berinvestasi  di Indonesia karena dengan adanya ekonomi Indonesia yang pulih dan kualitas fundamental ekonomi  yang  kuat  yang  berdampak  kepada  pertumbuhan  ekonomi  meningkat  secara drastis.  Selain  itu,  peningkatan  realisasi  investasi  tidak  terlepas  dari  jalannya  beberapa proyek  investasi  besar  yang  mangkrak  pada  tahun  sebelumnya  yang  berdampak  kepada meningkatnya  realisasi  investasi  di  Indonesia,  namun  pemerintah  Indonesia  melalui BKPM  memberikan  dana  segar  dari  pendapatan  negara  yang  bertujuan  agar  realisasi proyek investasi dapat terwujud. Selain dana segar tersebut, realisasi investasi baru dapat dirasakan  beberapa  tahun  ke  depan  yang  membuat  pertumbuhan  ekonomi  tidak  dapat dirasakan secara singkat.
Nilai  tukar  yang  stabil  cenderung  menunjukkan  kondisi  ekonomi  yang  stabil, karena nilai tukar yang stabil menunjukkan stabilitas mata uang yang baik dan kelancaran
Jurnal Indonesia Sosial Sains, Vol. 03, No. 03, Maret 2022
fungsi  berbagai  mata  uang  dan  transaksi  bank  ( Tahun ,  2014).  Namun,  apresiasi  dan depresiasi  nilai  tukar  mempengaruhi  pertumbuhan  ekonomi.  Apresiasi  harga  valuta  asing masih  akan  berdampak  positif  bagi  perekonomian,  karena  rupiah  lebih  mahal  ketika barang  asing  lebih  mahal,  yang  akan  meningkatkan  produktivitas  barang  dan  jasa  impor. Hal  ini  akan  menyebabkan  input  yang  lebih  rendah,  produktivitas  yang  lebih  tinggi,  dan biaya  yang  lebih  rendah,  sehingga  meningkatkan  pendapatan  total,  meningkatkan  daya beli, mendorong ekonomi yang lebih efisien, dan pada akhirnya mendorong pertumbuhan ekonomi ( Salim , 2018).
Gambar 3.
Kondisi Nilai Tukar Rupiah Terhadap dollar AS Tahun 1989- 2020
Sumber: Bank Indonesia, 2021
Berdasarkan  gambar  diatas  dapat  dijelaskan  dari  tahun  1989-2020  mengalami pergerakan  yang  fluktuatif  disetiap  tahunnya.  Adapun  gap  terjadi  gap  pada  tahun  1990- 1995  yaitu  pergerakan  nilai  tukar  rupiah  yang  mengalami  penguatan  atau  pelemahan, namun  pertumbuhan  ekonominya  meningkat  atau  menurun,  hal  ini  tidak  sejalan  dengan teori  yang  dikemukakan  oleh  karena  dengan  adanya  nilai  tukar  yang  terdepresiasi  akan mencerminkan  pertumbuhan  ekonomi  yang  tidak  stabil  atau  mengalami  penurunan ataupun  ketika  nilai  tukar  terapresiasi  seharusnya  diikuti  dengan  pertumbuhan  ekonomi yang  meningkat.  Pada  tahun  1990-1995  pergerakan  volume  ekspor  Indonesia  mengalami peningkatan  yang  mengakibatkan  Rupiah  terapresiasi  terhadap  dolar  Amerika  Serikat, tetapi  ekspor  Indonesia  yang  komoditasnya  hanyalah  bahan  baku  mentah  dengan  nilai value  added yang  rendah.  Disisi  lain,  terapresiasinya  Rupiah  terhadap  dolar  Amerika Serikat  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  ke  arah  yang
Jurnal Indonesia Sosial Sains, Vol. 03, No. 03, Maret 2022
lebih baik karena masih adanya ketergantungan impor yang tinggi ataupun tetap terhadap barang yang sudah jadi atau barang yang mempunyai value added tinggi ( Sakir, Zainul, & Zulkifi , 2020).
Tingkat  suku  bunga  juga  menjadi  salah  satu  faktor  pertumbuhan  ekonomi  suatu negara. Suku bunga adalah ukuran harga sumber daya  yang digunakan oleh debitur  yang harus dibayarkan kepada kreditur ( Pramono , 2018). Suku bunga adalah salah satu variabel dalam perekonomian dan selalu dipantau dengan cermat karena berbagai efeknya.
Grafik 4.
Tingkat Suku Bunga Indonesia Tahun 1989-2020

## Sumber : Bank Indonesia, 2021
Berdasarkan  gambar  diatas  tingkat  suku  bunga  Indonesia  mempunyai  sifat fluktuatif.  Selain  itu,  adanya  gap  di  tahun  2005-2015  yang  mana  gambar  menunjukkan tingkat  suku  bunga  yang  menurun  disertai  laju  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  yang menurun  dan  tingkat  suku  bunga  yang  meningkat  disertai  laju  pertumbuhan  ekonomi Indonesia  yang  meningkat.  Kedua  fenomena  yang  dijelaskan  secara  teoritis  tidak berhubungan, karena tingkat suku bunga  yang lebih tinggi cenderung menyebabkan lebih rendahmya dalam berinvestasi,  yang pada gilirannya mempengaruhi tingkat pertumbuhan ekonomi.  Di  sisi  lain,  suku  bunga  yang  lebih  rendah  mendorong  investor  untuk  terlibat dalam  produksi  barang  dan  jasa,  yang  pada  gilirannya  mengarah  pada  pertumbuhan ekonomi  dan  arah  yang  lebih  baik.  Fenomena  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian sebelumnya karena seharusnya suku bunga memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap pertumbuhan  ekonomi  ( Aziza et  al.,  2019).  Disisi  lain,  menurunnya  suku  bunga  akan menjadi  stimulus  bagi  pelaku  bisnis  dan  investor  asing  untuk  mendirikan  usahanya  di Indonesia  disertai  menciptakan  lapangan  kerja  baru,  namun  yang  terjadi  di  Indonesia adalah lambat dan susahnya proses persetujuan perizinan mengenai membangun investasi menjadi  permasalahan  yang  membuat  para  investor  tidak  jadi  melakukan  investasinya, akhirnya  tidak  adanya  pengaruh  kebijakan  penurunan  suku  terhadap  pertumbuhan ekonomi ( Kurniasari , 2011).
Penelitian  Fatbardha  Morina  et,  all  ( Morina,  Hysa,  Ergün,  Panait,  &  Voica , 2020)  meneliti  tentang  Pertumbuhan  Ekonomi  yang  dipengaruhi,  inflasi,  suku  bunga serta nilai tukar. Nilai tukar mata uang asing dan suku bunga memiliki pengaruh negatif signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  dengan  menggunakan  metode  ECM  yang
Jurnal Indonesia Sosial Sains, Vol. 03, No. 03, Maret 2022

## Muhammad Pathi Farhan, Desmintari dan MB Nani Ariani
digunakan dalam penelitian ini. Penelitian lainnya dilakukan oleh Wiwiet Aji Prihatin, Arintoko,  Suharno  ( Prihatin,  Arintoko,  &  Siharno ,  2019)  yang  menyatakan  bahwa investasi  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  pertumbuhan  ekonomi,  lalu  suku  bunga memiliki  pengaruh  negatif  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  dan  nilai  tukar memiliki pengaruh negatif terhadap Pertumbuhan Ekonomi.
Penelitian selanjutnya dilakukan oleh Renea Shinta Aminda ( Aminda & Rinda , 2019)  yang  meneliti  tentang  pertumbuhan  ekonomi  yang  dipengaruhi  investasi yang menyatakan nilai  tukar dan suku bunga memiliki  pengaruh positif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi.
Tidak  demikian  halnya  dengan  tumbuhnya  kesadaran  bahwa  pertumbuhan ekonomi  seharusnya  ditopang  oleh  jumlah  investasi  yang  terus  meningkat.  Selain  itu, nilai  tukar  sebagai  tanda  stabilitas  perekonomian  suatu  negara  menjadi  permasalahan karena  arah  Industrialisasi  Indonesia  yang  lebih  sering  mengimpor  barang  jadi  dan mengekspor  bahan  baku  mentah  yang  memiliki value  added .  Investasi  di  Indonesia merupakan cerminan dari investor dan kenaikan suku bunga  yang mempengaruhi daya beli masyarakat.
Berdasarakan  penjelasan  yang  sudah  di  uraikan  diatas,  tujuan  dari  penelitian  ini yaitu  untuk  mengetahui  pengaruh  investasi,  nilai  tukar,  dan  suku  bunga  terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia tahun 1989-2020, serta diharapkan dapat menjadi bahan pertimbangan  penelitian  selanjutnya  dan  menambah  pengetahuan  mengenai  pengaruh investasi,  nilai  tukar  dan  suku  bunga  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  tahun 1989-2019. Bagi peneliti dan pembaca dapat meningkatkan wawasan pengetahuan tentang berbagai sektor atau variable yang diteliti yaitu investasi, nilai tukar dan suku bunga.

## Metode Penelitian
Sampel  penelitian  diambil  sebanyak  32  sampel  dari  tahun  1989-2020  dan  terdiri dari  satu  variabel  terikat  yaitu  pertumbuhan  ekonomi,  investasi,  nilai  tukar  dan  suku bunga. Akses tidak langsung ke data sekunder dari kantor statistik pusat, jurnal ilmiah, dan sumber  terkait  penelitian.  Sumber  data  diambil  dari  data  publikasi  yang  telah  dilakukan oleh The  World  Bank ,  data  Investasi  yang  bersumber  dari  publikasi  yang  dilakukan  oleh Badan  Koordinasi  Penanaman  Modal  melalui  website  resminya  data  Nilai  Tukar  Rupiah yang  telah  dipublikasi  oleh website Badan  Pusat  Statistik  dan  Suku  Bunga  yang publikasinya  dilakukan  oleh  Badan  Pusat  Statistik  melalui website resmi.  Berikut  model regresi linear berganda yang digunakan:
Y = Pertumbuhan Ekonomi α = Konstanta β1, β2, β3 = Koefisien X1 = Investasi X2 = Nilai Tukar
Jurnal Indonesia Sosial Sains, Vol. 03, No. 03, Maret 2022
X3 = Suku Bunga = Error term
Langkah pertama dalam mengolah data yaitu uji estimasi klasik untuk memvalidasi keakuratan  temuan.  Uji  hipotesis  klasik  yang  digunakan  adalah  normalitas, multikolinearitas,  autokorelasi,  heteroskedastisitas.  Tahap  terakhir  adalah  uji  translasi, yang digunakan untuk mengetahui tingkat signifikansi masing-masing konfigurasi variabel bebas terhadap variabel terikat, meliputi uji T, uji F, uji R-kuadrat, dan uji R-kuadrat yang disesuaikan.

## Hasil dan Pembahasan

## 1. Uji Normalitas
Uji  normalisasi  digunakan  dalam  menilai  apakah  ada  variabel  yang membingungkan maupun tambahan dalam distribusi normal ( DP & Monika , 2014). Jika nilai probabilitas jarke-fall > 0,05, kata yang salah biasanya akan menyebar dan sebaliknya.  Nilai  probabilitas  Jarke-Bera=0,000223  >  0,05,  maka  disimpulkan  sisa bukan  merupakan  pembagian  normal,  yaitu  tidak  terpenuhinya  asumsi  klasik normalitas.  Apabilajumlah  pengamatan  lebih  dari  30  (n>30)  oleh  sebab  itu  asumsi normalitas  dapat  dibiarkandan  hasil  uji  yang  dilakukan  belum  terdistribusi  dengan normal maka asumsi Central Limit  Theorem dapat digunakan.
2. Uji Multikolonieritas
Tujuan  dari  uji  multikolinearitas  yaitu  meninjau  apakah  model  regresi menemukan  korelasi  antara  variabel  bebas  ( Ningsih  &  Dukalang ,  2019).  Pengujian ini  dilakukan  dengan  melihat  nilai  hubungan  antar  variabel  netral  menggunakan korelasi  antar  variabel  netral,  <10  jika  merupakan  masalah  multikorelasi  dan sebaliknya.

## Tabel 1.

## Hasil Uji Multikolonieritas
Variable ED C NA LNINVESTASI 5.364786 LNNILAITUKAR 4.614321 SUKUBUNGA 1.426754 Sumber: hasil output E-Views
Pengujian di atas menunjukkan nilai VIF antar variabel < 10, nilai maksimum adalah 0,902732, dan nilai minimum adalah 0,347299, menunjukkan bahwa tidak ada masalah multi-mata uang. Menurut perhitungan uji multikolineritas diatas, terlihat bahwa hasil Variance Inflation Factor setiap variabel ada pada nilai di bawah 10, dengan nilai paling besar 5.364786 yaitu  serta  paling  rendah yakni 1.426754. Dengan ini model regresi tidak terdapatpermasalahan multikolinearitas.
3. Uji Autokorelasi

## Muhammad Pathi Farhan, Desmintari dan MB Nani Ariani
Pengujian  dilakukan  untuk  mencari  tahu  residual  tahun  berjalan  dengan menggunakan  residual  tahun  sebelumnya  dalam  model  regresi  linier,  seperti  yang terlihat dari hasil uji Breusch-Godfrey . Jika nilai prob lebih kecil dari tingkat alpha 0.05  maka  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  tidak  terjadi  masalahautokorelasi  dan sebaliknya.
Tabel 2. Hasil Uji Autokorelasi Prob. F(2,25) 0.0959 Prob. Chi-Square(2) 0.0714 Sumber : hasil output, E-views
Hasil dari pengujian otomatis,  nilai  Prob F dihitung sebagai  0,0714. Karena probabilitas  yang  dihitung  F  >  0,05,  maka  disimpulkan  tidak  ada  masalah autokorelasi.

## 4. Uji Heteroskedastisitas
Nilai  probabilitas Obs*R-squared digunakan  untuk  melihat  keputusan  terjadi atau  tidaknya  uji  heteroskedastisitas.  Jika  probabilitas Obs*R-squared >  0,05  maka ditarik  kesimpulan  bahwa  tidak  memiliki  masalah  heteroskedastisitas,  dan  juga sebaliknya.
Tabel 3. Hasil Uji Heterokedastisitas Prob. F(3,27) 0.3063 Pro b. Chi-Square(3) 0.1187 Sumber : hasil output, E-views
Berdasarkan  tabel  3,  nilai  probabilitas chi-square adalah  0,1187  yang  lebih tinggi  dari  tingkat  alpha,  oleh  sebab  itu  disimpulkan  jika  heteroskedastisitas  tidak memiliki permasalahan.
5. Uji Linieritas
Keputusan  terjadinya  atau  tidaknya  masalah  linearitas  ialah  apabila probabilitas  f  hitung  >  0.05  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  tidak  terjadi  masalah linearitas dan begitu pula sebaliknya.
Tabel 4.
Hasil Uji Linearitas Prob. F-Statistic 0.1938 Sumber : hasil output, E-views
Berdasarkan  hasil  uji  linearitas  dengan first  difference ,  didapat  nilai  Prob  F statistik  0.1938.  Karena  Prob  F- statistic  l ebih besar  dari  tingkat  alpha  0.05, maka
Jurnal Indonesia Sosial Sains, Vol. 03, No. 03, Maret 2022
disimpulkan  tidak  terdapat  masalah  linearitas  dan  model  regresi  menandakan  bahwa terdapat  hubungan  linear pada model X dan Y.

## 6. Model Regresi Linear Berganda
Model  OLS  ( Ordinary  Least  Square )  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh variable  bebas  terhadap  variabel  terikat.  Tabel  5  adalah  hasil  estimasi  OLS  variabel investasi, nilai tukar serta suku bunga terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia.
Tabel 5. Hasil Model Regresi Linear Berganda Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 45.70318 12.87189 3.550619 0.0014 LN Investasi -0.240752 0.600313 -0.401044 0.6914 LN Nilai Tukar -3.149860 1.190465 -2.645908 0.0132 Suku Bunga -0.450043 0.071620 -6.283746 0.0000 Sumber  : hasil output, E-views
Keterangan: signifikan pada alpha 5%
Berdasarkan hasil pengolahan data time series di atas, diperoleh sebuah persamaan regresi untuk variable Pertumbuhan Ekonomi sebagai berikut:
PE = 45.70318- 0.240752 LN INVESTASI - 3.149860 LN NILAITUKAR +0.450043
7. Suku Bunga
Berikut ini penjelasan persamaan yang telah dibuat:
a. Hasil  regresi  linier  berganda  menghasilkan  nilai  konstanta  sebesar  45,70318  yaitu sebesar  45,70318  jika  variabel  investasi,  nilai  tukar,  dan  suku  bunga  tidak  berubah atau tetap.
b. Variabel  investasi  (X1)  memiliki  tingkat  konversi  sebesar  -0,240752  yang  artinya setiap  1  unit  variabel  investasi  meningkatkan  pertumbuhan  ekonomi,  meninggalkan variabel  independen  lainnya.  Artinya  ada  hubungan  negatif  antara  investasi  dan pertumbuhan ekonomi.
c. Koefisien  regresi  variabel  nilai  tukar  (X2)  =  -3.149860  berarti  setiap  peningkatan variabel nilai tukar senilai 1 satuan, dapat menurunkan pertumbuhan ekonomi dengan asumsi  variabel  independen  yang  lain  tetap.  Artinya  ada  korelasi  negatif  antara  nilai tukar dengan pertumbuhan ekonomi.
d. Perubahan  tingkat  suku  bunga  (X3)  merupakan  tingkat  konversi  sebesar  -0.450043 yang  artinya  setiap  variabel  tingkat  suku  bunga  adalah  1  satuan,  akan  meningkatkan pertumbuhan  ekonomi  dengan  asumsi  variabel  independen  yang  lain  tetap  berarti terdapat hubungan negatif antara suku bunga dengan pertumbuhan ekonomi.
8. Uji T
Keputusan dalam pengujian uji T dilakukan dengan melakukan perbandingan nilai thitung  dengan  T  tabel.  Jika  t  hitung  >  t  tabel  maka  H0  diterima  dan  HO  ditolak,  jika  t hitung < ttabel maka H0 ditolak dan H diterima. Daftar harga membutuhkan T = tinv (α; n-k) = tinv (0,05; 32-4) = 2,05.
Jurnal Indonesia Sosial Sains, Vol. 03, No. 03, Maret 2022
Tabel 6.

## Hasil Uji T
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 45.70318 12.87189 3.550619 0.0014 LN Investasi -0.240752 0.600313 -0.401044 0.6914 LN Nilai Tukar -3.149860 1.190465 -2.645908 0.0132 Suku Bunga -0.450043 0.071620 -6.283746 0.0000 Sumber : hasil output, E-views
a. Variabel Investasi
Hasil  regresi  pada  variabel  investasi  diperoleh  nilai  t-hitung  (-0.401044)  <  t- tabel  (2.05).  Nilai  probabilitas  yang  terdapat  pada  variabel  investasi  adalah  0,6914, dan  probabilitasnya  lebih  besar  dari  =0,05  (0,6914>0,05),  sehingga  secara  statistik variabel  investasi  (LN)  tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  pada variabel pertumbuhan  ekonomi,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  H0  Fluktuasi  investasi tidak  memiliki  pengaruh  pada  pertumbuhan  ekonomi  diterima,  sehingga  hipotesis  1 ditolak.
b. Variabel Nilai Tukar
Berdasarkan hasil inflasi variabel, t-hitung harga (-2,645908) > t-tabel (2,05). Nilai  probabilitas  pada  variabel  mata  uang  adalah  0,0132,  dan  probabilitas  <  0,05 (0,0132  <  0,05),  sehingga  secara  statistik  nilai  tukar  memiliki  pengaruh  dinamis signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi,  sehingga  dapat  disimpulkan.  H0  ditolak, menunjukkan  bahwa  fluktuasi  nilai  tukar  mempengaruhi  pertumbuhan  ekonomi, sehingga Hipotesis 2 diterima.
c. Variabel Suku Bunga
Berdasarkan hasil regresi pada variabel suku bunga diperoleh nilai t- hitung (- 6.283746)  >  t-tabel  (2.05).  Nilai  probabilitas  yang  terdapat  pada  tingkat  suku  bunga adalah  0,0132,  dan  probabilitasnya  lebih  kecil  dari  =0,05  (0,0000  <  0,05),  sehingga secara  statistik  tingkat  suku  bunga  ( interest  rate )  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap  variabel  pertumbuhan  ekonomi,  dan  dapat  disimpulkan.  H0  ditolak,  yang menunjukkan  bahwa  fluktuasi  suku  bunga  mempengaruhi  pertumbuhan  ekonomi, sehingga Hipotesis 3 diterima.
9. Uji F
Uji  F  digunakan  dengan  tujuan  guna  menguji  variabel  bebas  memiliki  pengaruh signifikan secara simultan dengan variabel terikat, yaitu dengan melakukan perbandingan nilai  F  hitung  yang  dihasilkan  dengan  nilai  kritis  pada  tabel.  Nilai  F  tabel  dihitung memakai software Microsoft Excel dengan rumus = FINV(α;k-1;n-k) =FINV(0.05;4-1;32- 4) = 2.95.
Table 7.

## Hasil Uji F
F- Statistic 18.91979
Prob (F- statistic ) 0.000001
Sumber: hasil output E-Views
Hasil  regresi  pengaruh  variabel  investasi,  nilai  tukar  dan  suku  bunga  terhadap pertumbuhan  ekonomi  maka  diperoleh  F  Hitung  sebesar  18.91979  dengan  F  Tabel sebesar  2.95.  Sehingga  F  hitung  >  F  tabel  (18.91979>  2.95).  Oleh  karena  itu,  menurut statistik,  fluktuasi  investasi,  nilai  tukar,  serta  suku  bunga  akan  berdampak  positif  atau signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia.
10. Uji R - squared dan Adjusted R-squared
Penentuan  rasio  R- Squared digunakan  untuk  mengukur  jarak  antara  kemampuan model dalam menjelaskan varians dari variabel dependen. Menentukan atau memodifikasi variabel  R2  yang  digunakan  untuk  menentukan  besarnya  variabel  bebas.  Resolusi pengukuran  (R2)  berkisar  dari  0  hingga  1.  Model  lebih  baik  jika  R2  yang  disesuaikan lebih tinggi atau lebih dekat ke 1.

## Tabel 8.
Hasil Uji R-squared dan Adjusted R-squared R-Squared 0.669653 Adjusted R-Squared 0.6342597 Sumber: hasil output E-Views
Berdasarkan  tabel  8 R-Square =  0.669653  yang  dapat  dijelaskan  bahwa  variabel dependen  pertumbuhan  ekonomi  dipengaruhi  oleh  variabel  independen  investasi,  mata uang dan suku bunga adalah 66,97%, dan sisanya 33,03% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak termasuk dalam penelitian ini, dan hasil reformasi menunjukkan nilai Adjusted R-Squared sebesar  0,634259.  Di  bawah  pengaruh  variabel  netral  investasi,  nilai  tukar serta  tingkat  suku  bunga  adalah  63,42%,  dan  sisanya  36,58%  dipengaruhi  oleh  variabel lain yang tidak termasuk dalam penelitian ini.

## 11. Uji T
Pengujian  ini  dilakukan  dengan  membuat  perbandingan  t  hitung  dan  t  tabel  atau melihat nilai kolom untuk masing-masing t hitung. Terima H1 jika thitung > t tabel atau probabilitas < (0,05), dan terima H0 jika thitung < t tabel atau probabilitas > (0,05).

## Tabel 9.

## Hasil Uji T
Variable t-Statistic Prob. C 8.080642 0.0000 Pajak 7.094870 0.0000 RTR -4.220043 0.0003 PMA 0.935216 0.3583
PMDN -1.772965 0.0880 Sumber: hasil output E-Views
Pengujian nilai df = n - k, dimana df = 36 - 5 = 31, n adalah total pengamat, dan k adalah  total  variabel  bebas  dan  terikat.  T  tabel  ini  memperoleh  nilai  signifikan  sebesar 2,03951 untuk df = 31 dan 0,05, maka:
Pajak daerah memiliki t hitung > tabel (7,094870 > 2,03951). Tarif pajak bumi <= 5%  (0,0000  <  0,05),  maka  Statistik  Pajak  Bumi  memiliki  pengaruh  besar  terhadap pertumbuhan ekonomi, menepis H0 yaitu pajak bumi. Pajak mempengaruhi pertumbuhan ekonomi di Indonesia maka H1 diterima.
Biaya wilayah memiliki –t hitung <-t tabel (-4.220043 <-2.03951). Denda Daerah <=  5%  (0,0003  <  0,05)  Maka  statistik  pensiun  memiliki  pengaruh  besar  terhadap pertumbuhan ekonomi, H0 ditolak yang artinya pembayaran daerah akan mempengaruhi pertumbuhan ekonomi Indonesia, serta semakin mendekati H2.
T hitung < t tabel (0,935216 < 2,03951) untuk PMA. Nilai probabilitas FDI = 5% (0,0880  >  0,05),  maka  FDI  tidak  memiliki  pengaruh  secara  statistik  terhadap pertumbuhan  ekonomi,  menerima  H0  yaitu  FDI  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia sehingga H3 ditolak.
PMDN  memiliki  –t  hitung>  -t  tabel  (-1,772965>  -2,03951).  Nilai  probabilitas PMDN  >=  5%  (0,3583  >  0,05),  Dengan  demikian,  menurut  statistik,  PMDN  tidak berdampak  signifikan  pada  pertumbuhan  ekonomi;  Oleh  karena  itu  ia  menolak  keempat hipotesis (H4).

## 12. Uji F
Uji  F  dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh  radikal  bebas  terhadap  variabel terikat dan dalam  penentuan model  yang digunakan dalam penelitian untuk  diteliti lebih lanjut.

## Tabel 10.
Hasil Uji-F F-statistic 559.2198 Prob(F-statistic) 0.000000 Sumber: hasil output E-Views
Hasil  Nilai  f  hitung  adalah  559,2198  f  tabel  2,68,  f  hitung  (559,2198)  >  f  tabel (2,68), probabilitas 0,000000 <= 5% signifikan secara statistik.
13. Uji determinasi R Square dan adjusted R square
R- Squared Ratio ditentukan sebagai ukuran jarak antara kemampuan model untuk menjelaskan varians dari varians. Nilai yang mendekati 1 berarti hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variabel bebas. Untuk regresi berganda, gunakan R² yang  disesuaikan.  Penyesuaian  resolusi  untuk  R2  digunakan  untuk  menentukan  ukuran variabel independen ketika mendefinisikan variabel dependen. Resolusi pengukuran (R2) berkisar dari 0 hingga 1. Model lebih baik jika R2 yang disesuaikan lebih tinggi atau lebih
dekat dengan yang pertama.
Tabel 11. Hasil Koefisien Determinasi R-squared 0.994861 Adjusted R-squared 0.993082 Sumber: hasil output E-Views
Nilai  R2  yang  dihasilkan  sebesar  0,994861  dapat  dijelaskan  oleh  99,48%  pajak dalam  negeri,  pajak  daerah,  penanaman  modal  asing,  dan  99,48%  dari  nilai  PDN,  dan sisanya 0,52% dapat dijelaskan oleh variabel lain. Sedangkan tingkat Adjusted R2 sebesar 0.993082  artinya  variabel  independen  pendapatan  dalam  negeri,  pajak  daerah,  investasi PMA,  dan  Investasi  PMDN  adalah  sebesar  99,30%,  sisanya  sebesar  0,70%  dapat dipengaruhi oleh studi varians eksklusi ini.
14. Analisis Pengaruh Variabel Investasi Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia
Hasil  penelitian  memperlihatkan  bahwa  investasi  tidak  memiliki  pengaruh  pada pertumbuhan ekonomi, tetapi tidak selaras dengan asumsi investasi akan berefek kepada pertumbuhan  ekonomi.  Besarnya  investasi  di  Indonesia  tidak  mempengaruhi  laju pertumbuhan  ekonomi,  sehingga  dinamika  investasi  tidak  dapat  dijelaskan  dan  tidak dapat  dijadikan  dasar  untuk  menilai  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia.  Hasil  ini  tidak sesuai  dengan  teori  Cain  bahwa  pembentukan  modal  adalah  biaya  yang  meningkatkan produktivitas  ekonomi  dan  permintaan  efektif  masyarakat  secara  keseluruhan.  Ini  akan mendongkrak perekonomian negara. Hal  ini dikarenakan banyak investasi  yang stagnan, yang pada akhirnya menghambat dampak investasi di Indonesia, serta disertai dengan izin investasi yang tidak mudah diperoleh.
Hal ini menunjukkan bahwa investasi telah gagal untuk mendorong pertumbuhan ekonomi yang lebih besar. Faktanya, investasi di Indonesia tidak merata di semua sektor yang  mana  dari  tahun  ke  tahun  berdasarkan  data  realisasi  investasi  yang  tercatat  pada laman bps.go.id, investasi di Indonesia hanya berfokus pada sektor Industri dan pertanian. Tidak meratanya alokasi investasi yang ada di Indonesia membuat variabel investasi tidak berdampak signifikan terhadap pertumbuhan  ekonomi ke arah  yang lebih baik,  sehingga perlu  adanya  pemerataan  realisasi  investasi  di  seluruh  sektor  perekonomian  Indonesia agar investasi dapat memengaruhi pertumbuhan ekonomi.
15. Analisis  Pengaruh  Variabel  Nilai  Tukar  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi Indonesia
Temuan  menunjukkan  bahwa  nilai  tukar  memiliki  dampak  negatif  terhadap pertumbuhan ekonomi. Hal  ini sesuai  dengan  asumsi bahwa mata uang akan berdampak pada  pertumbuhan  eko1nomi.  Apresiasi  dolar  Indonesia  terhadap  dolar  AS  akan mempengaruhi  pertumbuhan  ekonomi,  dan  nilai  tukar  dapat  berfluktuasi  dan  menjadi dasar untuk menentukan pertumbuhan ekonomi Indonesia.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Susanto ( Susanto ,  2017)  yang  memiliki  hasil  bahwa  nilai  tukar  mempunyai  pengaruh  terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia, lain dengan penelitian yang dilakukan oleh Wiwiet Aji
Prihatin  Arintoko,  Suharno  ( Prihatin et  al.,  2019)  yang  memiliki  hasil  nilai  tukar  tidak memiliki pengaruh terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia.
16. Analisis  Pengaruh  Variabel  Suku  Bunga  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi Indonesia
Suku  bunga  memiliki  dampak  negatif  terhadap  pertumbuhan  ekonomi.  Hal  ini didasarkan  pada  asumsi  bahwa  suku  bunga  mempengaruhi  pertumbuhan  ekonomi.  Suku bunga  Indonesia mempengaruhi penurunan pertumbuhan ekonomi, sehingga suku bunga dapat  berfluktuasi  dan  menjadi  titik  awal  untuk  menentukan  pertumbuhan  ekonomi Indonesia.  Hasil  ini  didasarkan  pada  teori  Cain  bahwa  ada  hubungan  antara  suku  bunga rendah  dan  suku  bunga  rendah  karena  suku  bunga  rendah  meningkatkan  investasi  dan meningkatkan  konsumsi  masyarakat,  yang  pada  gilirannya  mempengaruhi  pertumbuhan ekonomi.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Susanto ( Susanto ,  2017)  yang  memiliki  hasil  bahwa  nilai  tukar  mempunyai  pengaruh  terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia.

## Kesimpulan
Investasi tidak memiliki pengaruh terhadap pertumbuhan ekonomi dikarenakan masih investasi Indonesia hanya terfokus pada sektor Industri dan pertanian sehingga tidak memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi.  Terdapat  pengaruh  antara  nilai  tukar terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia  yang  dikarenakan  adanya  kestabilan  rupiah menjadi  indikator  untuk  menunjukkan  kekuatan  mata  uang  Indonesia  di  hadapan  dunia. Terdapat  pengaruh  antara  suku  bunga  terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia  yang dikarenakan  adanya  kestabilan  tingkat  suku  bunga  menjadi  indikator  untuk  menunjukkan tingkat  konsumsi  masyarakat  Indonesia  yang  stabil  untuk  menjaga  pertumbuhan  ekonomi Indonesia.

## Bibliografi
Aminda, Renea Shinta,  & Rinda, Rachmatullaily Tinakartika. (2019). Laju  Investasi  Bentuk Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia  Tahun  2008-2017 .  Inovator,  8(2),  40–48. http://dx.doi.org/10.32832/inovator.v8i1.2505
Ardiansyah, Herman. (2017). Pengaruh inflasi terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia.
Jurnal Pendidikan Ekonomi (JUPE) , 5 (3). https://doi.org/10.26740/jupe.v5n3.p%25p
Aziza,  Aliya  Nur,  Fathana,  Audita,  &  Yulianto,  Ayun  Faiza.  (2019). Analisis  Peran  IMF terhadap Fenomena Inflasi tahun 1997-1998 di Negara Thailand . Nation State: Journal of International Studies, 2(1), 25–34. https://doi.org/10.24076/NSJIS.2019v2i1.143
DP,  Rina  Tjandrakirana,  &  Monika,  Meva.  (2014). Pengaruh  kinerja  keuangan  terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia .
Jurnal Manajemen Dan Bisnis Sriwijaya, 12(1), 1–16.
https://doi.org/10.29259/jmbs.v12i1.3136
Febryani,  Tafeta.  (2017). Determinan  Pertumbuhan  Ekonomi  di  4  Negara  ASEAN .  JIET (Jurnal Ilmu Ekonomi Terapan), 2(1). http://dx.doi.org/10.20473/jiet.v2i1.5501
Kennedy,  Posma  Sariguna  Johnson.  (2018). Modul  Ekonomi  Makro  Kompetensi  Dasar: Mendeskripsikan masalah-masalah yang dihadapi pemerintah di bidang ekonomi .
Kurniasari, Ditha Rima. (2011). Analisis Pengaruh Investasi, Inflasi, Nilai Tukar Rupiah dan Tingkat  Suku  Bunga  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  di  Indonesia .  Fakultas  Ekonomi Universitas Pembanguna N Nasional “Veteran, 10.
Morina, Fatbardha,  Hysa, Eglantina, Ergün, Uğur, Panait, Mirela, &  Voica, Marian Catalin. (2020). The  effect  of  exchange  rate  volatility  on  economic  growth:  case  of  the  CEE countries . Journal of Risk and Financial Management, 13(8), 177. https://doi.org/10.3390/jrfm13080177
Ningsih,  Setia,  &  Dukalang,  Hendra  H.  (2019). Penerapan  Metode  Suksesif  Interval  pada Analsis  Regresi  Linier  Berganda .  Jambura  Journal  of  Mathematics,  1(1),  43–53. https://doi.org/10.34312/jjom.v1i1.1742
Permanda,  Anggri  Trida,  &  Karimi,  Kasman.  (2020). Analisis  Faktor-Faktor  yang Mempengaruhi  Pertumbuhan  Ekonomi  di  Indonesia .  Abstract  of  Undergraduate Research, Faculty of Economics, Bung Hatta University, 17(3). https://doi.org/10.1234/jse.v1i2.334
Pramono,  Cahyo.  (2018). Analisis  faktor-faktor  harga  obligasi  perusahaan  keuangan  di bursa efek Indonesia . Jurnal Akuntansi Bisnis Dan Publik, 8(1), 62–78.
Prihatin,  Wiwiet  Aji,  Arintoko,  Arintoko  Arintoko,  &  Siharno,  Suharno  Suharno.  (2019). Analisis  Pengaruh  Variabel-Variabel  Moneter  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi Indonesia . Jurnal Ekonomi,
Bisnis,
Dan Akuntansi, 21(3).
https://doi.org/10.32424/jeba.v21i3.1383
Qomariyah, Isti. (2013). Pengaruh tingkat inflasi dan pertumbuhan ekonomi terhadap tingkat pengangguran di jawa timur . Jurnal Pendidikan Ekonomi (JUPE), 1(3).
Sakir,  A.  Sakir  A.,  Zainul,  Zaida  Rizqi,  &  Zulkifi,  Zulkifi.  (2020).  Faktor-faktor  penyebab pelemahan  kurs  rupiah  terhadap  dollar  amerika. KINERJA , 17 (2),  165–171. http://dx.doi.org/10.29264/jkin.v17i2.7319
Salim,  Jul  Fahmi.  (2018).  Pengaruh  kebijakan  moneter  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di Indonesia. Jurnal Ekombis , 3 (2). https://doi.org/10.35308/ekombis.v3i2.435
Susanto,  Susanto.  (2017). Pengaruh  inflasi,  tingkat  suku  bunga,  dan  nilai  tukar  terhadap pertumbuhan  ekonomi  Indonesia .  Jurnal  Ekonomi  Bisnis  Indonesia,  12(01),  52–68. https://doi.org/10.36310/jebi.v12i01.27
Swastiwi,  A.  W.,  &  Yulianty,  M.  (2018).  Sejarah  dan  Cagar  Budaya  Kota  Tanjungpinang. Tanjungpinang: Dinas Kebudayaan dan Pariwisata Kota Tanjungpinang.
Tahun, Studi Pada  Bank  Indonesia Periode. (2014). Pengaruh Tingkat Inflasi, Tingkat Suku Bunga  Sbi,  Dan  Pertumbuhan  Ekonomi  Terhadap  Nilai  Tukar  Rupiah .  Jurnal Administrasi Bisnis (JAB)| Vol, 8(1).
Wiwik,  A.  (2015).  Perubahan  Sosial  Masyarakat  Melayu  Kepulauan  Riau  Terhadap Keseniannya. Jurnal Sosiologi Andalas (Andalas Journal of Sociology), 12(1).