Bisma: Jurnal Bisnis dan Manajemen p- ISSN 1978-3108, e-ISSN 2623-0879 Vol. 14 No. 1  , 2020, Hal. 19  - 33
Bisma: Jurnal Bisnis dan Manajemen
https://jurnal.unej.ac.id/index.php/BISMA
Vol. 14 No. 1 , 2020, Hal. 19 - 33
PENILAIAN TINGKAT KESEHATAN KEUANGAN PT POS INDONESIA (PERSERO) PERIODE 2016-2018

## Somadi
Politeknik Pos Indonesia, Kota Bandung Abstrak Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  perkembangan  indikator  penilaian kesehatan  dan  kondisi  kesehatan  keuangan  PT  Pos  Indonesia  (Persero).  Pendekatan penelitian  yang  digunakan  adalah  pendekatan  kuantitatif.  Teknik  analisis  penilaian tingkat  kesehatan  keuangan  menggunakan  Kepmen  BUMN  No.  Kep-100/MBU/2002.
Teknik  pengumpulan  data  menggunakan  studi  dokumentasi  yang  bersumber  dari Laporan  Tahunan  PT  Pos  Indonesia  (Persero)  periode  2016-2018.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  perkembangan  nilai  indikator return  on  equity,  return  on investment, dan cash  ratio mengalami  penurunan,  sedangkan  nilai collection  periods , ratio  of  equity  to  total  assets, dan inventory  turn  over mengalami  peningkatan.  Nilai current  ratio dan total  asset  turn  over mengalami  fluktuasi.  Penilaian  kesehatan keuangan tahun 2016 dan tahun 2017 berada pada predikat sehat, namun tahun 2018 berada  pada  predikat  kurang  sehat.  Dengan  demikian,  diperlukan  suatu  upaya  agar kondisi kesehatan keuangan perusahaan menjadi sehat karena berdampak bagi semua stakeholder .
Kata Kunci: kinerja  keuangan,  penilaian  kesehatan  keuangan,  perkembangan  kesehatan keuangan, predikat kesehatan keuangan,
Abstract This  study  aims  to  analyze  the  development  of  health  assessment  indicators  and  the financial  health  condition  of  PT  Pos  Indonesia  (Persero).  This  research  used  a quantitative approach. The  analysis technique  used  for  evaluating the  level of financial health  referred  to  the  Decree  of  The  Minister  of  State-Owned  Enterprises  No.  Kep- 100/MBU/2002 . The data collection technique used was documentation studies sourced from  the  annual  report  of  PT  Pos  Indonesia  (Persero)  from  2016  through  2018.  The results showed that the development of the indicator value of return on equity, return on investment,  and  cash  ratio  decreased,  while  the  value  of  collection  periods,  the  ratio  of equity  to  total  assets,  and  inventory  turn  over  increased.  This  study  also  found  the fluctuated  value  of  the  current  ratio  and  total  asset  turnover.  The  financial  health assessment  in  2016  and  2017  had  a  healthy  predicate.  However,  in  2018,  it  had  an unhealthy  financial  health  assessment  predicate.  Therefore,  the  company  needs  to  have better financial performance to achieve good financial health conditions that will finally affect all stakeholders.
Keywords: financial  health  assessment,  financial  health  development,  financial  performance, financial health predicate
Politeknik Pos Indonesia Jl. Sariasih No. 54, Sarijadi, Kota Bandung 40151 E-mail : somadi@poltekpos.ac.id

## Pendahuluan
PT Pos Indonesia (Persero) merupakan Badan Usaha Milik Negara (BUMN) yang bergerak di bidang  jasa  kurir,  logistik,  dan  transaksi keuangan.  BUMN  merupakan  badan  usaha yang  sebagian  besar  atau  seluruh  modal berasal dari kekayaan negara yang dipisahkan, serta  membuat  suatu  produk  atau  jasa  yang sebesar-besarnya  untuk  kemakmuran  rakyat (Iswahyudi et al., 2016).
PT  Pos  Indonesia  (Persero)  pernah  berjaya pada  industri  perposan  pada  tahun  1970 hingga  tahun  1980  an.  Namun  semakin pesatnya  perkembangan  teknologi  informasi dan  komunikasi,  perubahan  gaya  hidup, serta tren liberalisasi bisnis jasa pos dan munculnya pesaing  baru  yang  bergerak  pada  bisnis  jasa kurir seperti JNE, JNT, Si Cepat, Ninja, Tiki, dan berbagai  jasa  kurir  lainnya  membuat  PT  Pos Indonesia  (Persero)  mengalami  pergeseran bisnis  yang  sangat  signifikan  sehingga menyebabkan  penurunan  keuntungan  pada tahun  2018  dibandingkan  tahun  2017  dan tahun 2016.
Berdasarkan  laporan  tahunan  PT  Pos Indonesia  (Persero)  tahun  2018  bahwa  laba tahun  berjalan  PT  Pos  Indonesia  (Persero) pada tahun 2018 yakni
sebesar Rp127.453.438.994,00  nilai  laba  berjalan tersebut  lebih  rendah  dibandingkan  tahun 2017  yakni  sebesar  Rp355.093.198.865,00 dan tahun 2016 yakni Rp429.986.164.454,00.
Penurunan  laba  tersebut  disebabkan  karena terjadinya  penurunan  penggunaan  perposan yang  dilakukan  masyarakat  karena  semakin pesatnya  teknologi.  Namun  tidak  dipungkiri juga  bahwa  penurunan  laba  tersebut disebabkan  oleh  imbas  penurunan  konsumen PT Pos Indonesia (Persero) yang beralih untuk memilih  jasa  kurir  lainnya  yang  menawarkan berbagai  kelebihannya  baik  dari  tarif, kecepatan, dan pelayanan.
Dengan  kondisi  tersebut,  beberapa  pihak mengklaim bahwa PT Pos Indonesia (Persero) mengalami  kebangkrutan  karena  konsumen yang  datang  ke  kantor  pos  sudah  mulai menurun  akibat  dari  ketidakmampuan  untuk bersaing dengan perusahaan bidang jasa kurir lainnya  dalam  memperebutkan  konsumen.
Sehingga  perlahan  pangsa  pasar  PT  Pos Indonesia  (Persero)  diambil  alih  oleh  para pesainnya.
Bahkan  tahun  2018,  PT  Pos  Indonesia (Persero)  sempat  mengalami  permasalahan internal  akibat  dari  permasalahan  dalam kinerja keuangan perusahaan dan permasalahan  tersebut  sempat  muncul  ke publik yakni terjadinya keterlambatan pembayaran  gaji  karyawan,  sehingga  hal tersebut membuat karyawan melakukan demo untuk  menuntut  pembayaran  gaji  yang tertunda dan menginginkan adanya pembenahan  manajemen.  Namun  masalah tersebut  segera  diselesaikan  oleh  pihak manajemen  PT  Pos  Indonesia  (Persero)  guna tetap  menjaga  keharmonisan  hubungan industrial, dan menjaga nama baik perusahaan di mata pelanggan dan stakeholders.
Kabar keterlambatan pembayaran gaji karyawan  oleh  perusahaan  dibenarkan  oleh manajemen perusahaan yang dikabarkan oleh berbagai  media  masa  salah  satunya  dalam CNN  Indonesia  pada  tanggal  3  Februari  2019 bahwa  terkait  gaji  karyawan  yang  sempat tertunda,  maka  perusahaan  melakukan berbagai  upaya  dan  menjamin  akan  segera membayarkan gaji  karyawan, dan  diharapkan juga  bahwa  seluruh  karyawan  dan  serikat pekerja  dapat  saling  bekerja  sama  dan menjaga  keharmonisan  hubungan  industrial, termasuk  menjaga  nama  baik  perusahaan  di mata  pelanggan  dan  stakeholders.  Dengan demikian,  berdasarkan  informasi  tersebut maka  tersirat  bahwa  perusahaan  sedang mengalami  permasalahan  salah  satunya masalah keuangan.
Dengan  kejadian  tersebut,  membuat  persepsi masyarakat  terhadap  perusahaan  semakin negatif,  yakni  salah  satunya  masyarakat meduga  bahwa  perusahaan  dikabarkan mengalami kebangkrutan karena tidak mampu membayar  gaji  kayawan.  Hal  ini  sesuai  apa yang  dikabarkan  oleh  Kompas  pada  25  Juli 2019,  bahwa  PT  Pos Indonesia  (Persero)  kini tengah  menjadi  sorotan  publik  karena diisukan  bangkrut,  dan  perusahaan  terpaksa berutang membayar gaji karyawan.
Menurut  Nadeem  et  al.  (2015),  kebijakan untuk  melakukan  pinjaman  salah  satu
keputusan  paling  sulit  bagi  manajemen perusahaan, sehingga manajemen harus sadar bahwa  hutang  akan  mempengaruhi  kinerja keuangan perusahaan dan kinerja manajemen diukur  melalui  kinerja  keuangan  organisasi. Bahkan  m enurut  Black  et  al,  (1973)  dalam Nadeem  et  al.  (2015), bahwa  pinjaman  tidak hanya mempengaruhi kinerja organisasi tetapi juga mempengaruhi nilai pasar organisasi.
Menurut  Michalkova  et  al.  (2018),  gejala kesulitan  keuangan  tidak  pernah  terjadi  pada saat  yang  bersamaan,  tetapi  dalam  fase-fase tertentu.  Pertama  ada  penurunan  volume output,  penurunan  profitabilitas,  peningkatan kebutuhan modal kerja, kemunduran struktur modal  dan  akhirnya  menjadi  insolvensi persisten.
Pada  dasarnya  apabila  PT  Pos  Indonesia (Persero)  mampu  membaca  peluang  pasar seharusnya  mampu  terus  meningkatkan  laba perusahaan dan meningkatkan jumlah konsumennya.  Hal  ini  disebabkan  karena kondisi  beberapa  tahun  terakhir  terdapat fenomena  bahwa  masyarakat  lebih  memilih untuk  berbelanja  secara  online (e-commerce) dibandingkan  belanja  secara  offline  guna memenuhi  kebutuhan  hidupnya,  sehingga perilaku  tersebut  berdampak  pada  sepinya pengunjung ke gerai/toserba, dan bergugurnya  gerai/toserba  baik  yang  ada  di Indonesia  maupun  mancanegara.  Akan  tetapi peluang  tersebut  masih  belum  mampu dioptimalkan oleh PT Pos Indonesia (Persero) dengan  tingginya  sumberdaya  yang  dimiliki khususnya kendaraan pengiriman dan cabang atau  agen  PT  Pos  Indonesia  (Persero)  yang tersebar diberbagai pelosok negeri.
Dengan permasalahan tersebut, maka diperlukan  pengukuran  kinerja  keuangan melalui penilaian tingkat kesehatan keuangan PT  Pos  Indonesia  (Persero)  guna  mengambil langkah-langkah konkrit untuk perkembangan perusahaan  kedepannya  dan  membuktikan kebenaran yang menjadi anggapan masyarakat bahwa PT Pos Indonesia (Persero) mengalami  kebangkrutan  karena  persepsi tersebut berdampak terhadap penurunan citra perusahaan  di  mata  masyarakat  dan  industri. Selain  itu,  informasi  kondisi  kesehatan keuangan  perusahaan  sangat  diperlukan
untuk  menjaga  eksistensi  perusahaan  dari persaingan (Bahara et al., 2015).
Menurut  Kotane  &  Kuzmina-Merlino  (2012),, e valuasi  kinerja  keuangan  memiliki  peran penting dalam membuat keputusan manajerial keuangan,  karena  membantu  menilai  risiko dan  potensi  manfaat  perencanaan  perspektif kinerja perusahaan.
Khamidah  &  Afandi  (2012),  mengatakan bahwa  pengukuran  kinerja  perusahaan merupakan  salah  satu  tindakan  penting  yang harus  dilakukan  oleh  perusahaan  guna mengetahui prestasi keuntungan yang dicapainya melalui indikator-indikator pengukuran  tingkat  kesehatan  keuangan perusahaan  sehingga  perusahaan  dapat menentukan  langkah-langkah  yang  efektif agar  visi  misi  perusahaan  terutama  capaian prestasi  dan  posisi  keuangan  perusahaan memiliki  daya  saing  yang  kuat.  Sistem penilaian  kinerja  juga  dapat  mendorong perusahaan ke arah peningkatan efisiensi dan daya saing (Iswahyudi et al., 2016).
Menurut  Tulis,  et  al.,  (2011) dalam  Malik  & Handono  (2019),  t ujuan  menganalisis  kinerja perusahaan  adalah  untuk  meningkatkan kualitas  kebijakan,  mengevaluasi  informasi yang  berkaitan  dengan  kondisi  keuangan, manajemen,  rencana  dan  strategi,  serta lingkungan  bisnis  perusahaan.  Pendapat  yang sama  juga  diungkapkan  oleh  Pattanggau  & Rahim  (2016),  bahwa analisis  laporan keuangan  dapat  membantu  mengevaluasi posisi keuangan dan hasil operasi perusahaan pada  masa  sekarang  dan  masa  lalu,  dengan tujuan  untuk  menentukan  eliminasi  dan prediksi  yang  paling  mungkin  mengenai kondisi  dan  kinerja  perusahaan  pada  masa mendatang.
Sebagian  besar  organisasi  menggunakan  data keuangan untuk mengalokasikan sumber daya ke berbagai departemen mereka. Oleh karena itu  untuk  menilai  kesehatan  keuangan  suatu organisasi,  menganalisis  data  keuangan  dan indikator  kinerja  keuangan  menjadi  sangat penting (Pandian & Narendran, 2015). Dengan demikian,  eksplorasi  dan  evaluasi  indikator keuangan  merupakan  solusi  sukses  dari masalah manajemen bisnis yang dapat dicapai dengan  pengembangan  sistem  penilaian
indikator  keuangan  dalam  konteks  analisis kinerja bisnis yang kompleks.
Menurut  Malik  &  Handono  (2019),  untuk menilai  kinerja  keuangan  dinilai  dengan mengevaluasi  laporan  keuangan  perusahaan pada  waktu  dan  periode  tertentu.  Untuk mengetahui  kinerja  keuangan  perusahaan, umumnya perlu menganalisis laporan keuangan  yang  mencakup  membandingkan kinerja perusahaan dengan perusahaan lain di industri  yang  sama,  dan  mengevaluasi  tren dalam posisi keuangan perusahaan dari waktu ke waktu.

## PT Pos Indonesia (Persero) merupakan BUMN
Non Infrastuktur yang merupakan bagian dari BUMN Non  Jasa  Keuangan  sehingga  indikator dan  tata  cara  penilaian  kesehatan  keuangan PT  Pos  Indonesia  (Persero)  berdasarkan
Keputusan Menteri Badan Usaha Milik Negara Nomor: Kep-100/MBU/2002 Tentang
Penilaian  Tingkat  Kesehatan  Badan  Usaha Milik Negara.
Dengan  demikian,  maka  rumusan  masalah dalam  penelitian  ini  yakni  bagaimana perkembangan  indikator  penilaian  kesehatan, dan  kondisi  kesehatan  keuangan  PT  Pos Indonesia
(Persero)?. Adapun tujuan penelitian  ini  yaitu  untuk  mengetahui perkembangan  indikator  penilaian  kesehatan, dan  kondisi  kesehatan  keuangan  PT  Pos Indonesia (Persero).

## Metodologi
Penelitian  yang  dilakukan  menggunakan penelitian  deskriptif  dengan  pendekatan kuantitatif.  Menurut  Nazir  (2003)  dalam Iswahyudi  et  al.,  (2016),  penelitian  deskriptif bertujuan untuk membuat deskripsi,
gambaran  atau  lukisan  secara  sistematis, aktual  dan  akurat  mengenai  fakta-fakta,  sifat- sifat  serta  hubungan  antar  fenomena  yang diselidiki.
Rancangan  kegiatan  yang  dilakukan  dimulai dengan  melakukan  identifikasi  permasalahan (pencarian  informasi  baik  empirik,  teoritis maupun hukum yang relevan dengan masalah yang diangkat), dilanjutkan dengan penentuan rumusan  masalah  dan  tujuan  penelitian, kemudian  menentukan  teknik  pengumpulan
data  dan  teknik  analisis,  pengumpulan  dan analisis data, dan terakhir kesimpulan.
Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan yakni  menggunakan  studi  dokumentasi. Menurut  Indrawan  dan  Yaniawati  (2017), studi  dokumentasi  diartikan  sebagai  upaya untuk memperoleh data dan informasi berupa catatan  tertulis/gambar  yang  tersimpan berkaitan  dengan  masalah  yang  diteliti.  Data yang  digunakan  bersumber  dari  laporan tahunan  PT  Pos  Indonesia  (Persero)  tahun 2016,  tahun  2017  dan  tahun  2018  yang tersedia  di  dalam  website  PT  Pos  Indonesia (Persero)  yakni  www.posindonesia.co.id.  Hal ini  bertujuan  untuk  melihat  trend  kesehatan keuangan di PT Pos Indonesia (Persero) yang bersumber dari laporan keuangan yang ada di dalam  laporan  tahunan  perusahaan.  Menurut Nasution  &  Sari  (2016),  berdasarkan  hasil analisis  laporan  keuangan  dapat  memberikan gambaran terhadap finansial perusahaan serta memberikan  informasi  tentang  kondisi kesehatan keuangan perusahaan.
Teknik  analisis  untuk  melakukan  penilaian tingkat kesehatan keuangan PT Pos Indonesia (Persero)  menggunakan  pedoman  yang bersumber  dari  Keputusan  Menteri  Badan Usaha Milik Negara Nomor: Kep- 100/MBU/2002  Tentang  Penilaian  Tingkat Kesehatan  Badan  Usaha  Milik  Negara.  Hal  ini disebabkan karena PT Pos Indonesia (Persero) sendiri merupakan Badan Usaha Milik Negara (BUMN)  Non  Infrastuktur  yang  merupakan bagian dari BUMN Non Jasa Keuangan.
Tata  cara  penilaian  tingkat  kesehatan  BUMN Non  Jasa  Keuangan  berdasarkan  Keputusan Menteri  Badan  Usaha  Milik  Negara  Nomor: Kep-100/MBU/2002 antara lain yakni:
1. Total bobot. Total bobot untuk BUMN Infra struktur  (Infra)  sebesar  50,  sedangkan total bobot BUMN Non Infra Struktur (Non Infra) sebesar 70.
2. Indikator  yang  dinilai  dan  masing-masing bobotnya. Dalam penilaian aspek keuangan  ini,  indikator  yang  dinilai  dan masing-masing  bobotnya  terlihat  pada Tabel 1.
Tabel 1. Daftar Indikator dan Bobot Aspek Keuangan No Indikator Bobot (non infra) 1 Imbalan kepada pemegang saham (ROE) 20 2 Imbalan investasi (ROI) 15 3 Rasio kas 5 4 Rasio lancar 5 5 CollectionpPeriods 5 6 Perputaran Persediaan 5 7 Perputaran total asset 5 8 Rasio modal sendiri terhadap total aktiva 10 Total Bobot 70 Sumber:  Kepmen  BUMN  No:  KEP-100/MBU/2002 (2002)
Berdasarkan  tabel  1  bahwa  indikator  untuk imbalan  kepada  pemegang  saham  (ROE) memiliki  bobot  sebesar  20,  imbalan  investasi (ROI)  memiliki  bobot  sebesar  15.  Sementara itu  untuk  rasio  kas,  rasio  lancar, collection periods, perputaran persediaan, dan perputaran total asset masing-masing memiliki  bobot  sebesar  5,  sedangkan  rasio modal  sendiri  terhadap  total  aktiva  memiliki bobot sebesar 10.
3. Metode Penilaian. Adapun metode penilaian kesehatan keuangan perusahaan sebagai berikut:
a. Imbalan  Kepada Pemegang Saham/ Return
On Equity (ROE) 1) Rumus: ROE = Laba setelah pajak / Modal Sendiri x 100% 2) Daftar  skor  penilaian  ROE.  Adapun skor penilaian ROE terlihat pada Tabel 2. Tabel 2. Daftar Skor Penilaian Return On Equity ROE (%) Skor (non infra) 15 < ROE 20 13 < ROE <= 15 18 11 < ROE <= 13 16 9 < ROE <= 11 14 7,9 < ROE <= 9 12 6,6 < ROE <= 7,9 10 5,3 < ROE <= 6,6 8,5 4 < ROE <= 5,3 7 2,5 < ROE <= 4 5,5 1 < ROE <= 2,5 4 0 < ROE <= 1 2 ROE < 0 0 Sumber:  Kepmen  BUMN  No:  KEP-100/MBU/2002 (2002)
Berdasarkan  daftar  skor  penilaian return  on equity (ROE)  yang  tertuang  pada  Tabel  2, bahwa dapat diartikan jika nilai ROE yakni 15 < ROE memiliki skor sebesar 20, jika nilai ROE yakni  13  <  ROE  <=  15  memiliki  skor  sebesar 18,  jika  nilai  ROE  yakni  11  <  ROE  <=  13 memiliki skor sebesar 16, jika nilai ROE yakni 9 < ROE <= 11 memiliki skor sebesar 14, jika nilai ROE yakni 7,9 < ROE <= 9 memiliki skor sebesar 12, jika nilai ROE yakni 6,6 < ROE <= 7,9  memiliki  skor  sebesar  10,  jika  nilai  ROE yakni 5,3 < ROE <= 6,6 memiliki skor sebesar 8,5,  jika  nilai  ROE  sebesar  4  <  ROE  <=  5,3 memiliki  skor  sebesar  7,  jika  nilai  ROE  yakni 2,5 < ROE <= 4 memiliki skor sebesar 5,5, jika nilai ROE yakni 1 < ROE <= 2,5 memiliki skor sebesar  4,  jika  nilai  ROE  yakni  0  <  ROE  <=  1 memiliki skor sebesar 2, dan jika nilai ROE < 0 memiliki skor sebesar 0.
b. Imbalan  Investasi/ Return  On  Investment
(ROI)
1) Rumus:
ROI = EBIT + Penyusutan / Capital Empolyed x 100% 2) Daftar  skor  penilaian  ROI.  Adapun skor penilaian ROI terlihat pada Tabel 3.
Tabel 3. Daftar Skor Penilaian Return On Investment (ROI) ROI (%) Skor (non infra) 18 < ROI 15 15 < ROI < = 18 13,5 13 < ROI < = 15 12 12 < ROI < = 13 10,5 10,5 < ROI < = 12 9 9 < ROI < = 10,5 7,5 7 < ROI < = 9 6 5 < ROI < = 7 5 3 < ROI < = 5 4 1 < ROI < = 3 3 0 < ROI < = 1 2 ROI < 0 1 Sumber:  Kepmen  BUMN  No:  KEP-100/MBU/2002 (2002)
Berdasarkan  daftar  skor  penilaian return  on investment (ROI)  yang  tertuang  pada  Tabel  3, bahwa dapat diartikan jika nilai ROI yakni  18 < ROI memiliki skor sebesar 15, jika nilai ROI yakni  15  <  ROI  <  =  18  memiliki  skor  sebesar 13,5,  jika  nilai  ROI  yakni  13  <  ROI  <  =  15 memiliki  skor  sebesar  12,  12  <  ROI  <  =  13 memiliki skor sebesar 10,5, jika nilai ROI yakni 10,5  < ROI  < = 12 memiliki skor sebesar, jika
nilai ROI yakni 9 < ROI < = 10,5 memiliki skor sebesar 7,5, jika nilai ROI yakni 7 < ROI < = 9 memiliki skor sebesar 6, jika nilai ROI yakni 5 < ROI < = 7 memiliki skor sebesar 5, jika nilai ROI yakni 3 < ROI < = 5 memiliki skor sebesar 4, jika nilai ROI  yakni 1 < ROI < = 3 memiliki skor sebesar 3, jika nilai ROI yakni 0 < ROI < = 1 memiliki skor sebesar 2, dan jika nilai ROI < 0 memiliki skor sebesar  1.
c. Rasio kas/ cash ratio
1) Rumus: Cash Ratio = Kas + Bank + Surat Berharga  Jangka  Pendek  / Current Liabilities x 100%
2) Daftar  skor  penilaian cash  ratio . Adapun    skor  penilaian cash  ratio terlihat pada Tabel 4.
Tabel 4. Daftar Skor Penilaian Cash Ratio Current Ratio = x (%) Skor (non infra) x > = 35 5 25 < = x < 35 4 15 < = x < 25 3 10 < = x < 15 2 5 < = x < 10 1 5 < = x < 10 0 Sumber:  Kepmen  BUMN  No:  KEP-100/MBU/2002 (2002)
Berdasarkan  daftar  skor  penilaian cash  ratio yang  tertuang  pada  Tabel  4,  bahwa  dapat diartikan  jika  nilai cash  ratio yakni  x  >  =  35 memiliki  skor  nilai  sebesar  5,  jika  nilai cash ratio yakni  25  <  =  x  <  35  memiliki  skor  nilai sebesar 4, jika nilai cash ratio yakni 15 < = x < 25 memiliki skor nilai sebesar 3, jika nilai cash ratio yakni  10  <  =  x  <  15  memiliki  skor  nilai sebesar 2, jika nilai cash ratio yakni 5 < = x < 10 memiliki skor nilai sebesar 1, dan jika nilai cash  ratio yakni  5  <  =  x  <  10  memiliki  skor nilai sebesar 0.
d. Rasio Lancar/ Current Ratio
1) Rumus:
Current Ratio = Current Asset / Current Liabilities x 100%
2) Daftar  skor  penilaian current  ratio.
Adapun    skor  penilaian current  ratio terlihat pada Tabel 5.
Tabel 5. Daftar Skor Penilaian Current Ratio Current Ratio = x (%) Skor (non infra) 125 <= x 5 110 < = x < 125 4 100 < = x < 110 3 95 < = x < 100 2 90 < = x < 95 1 x < 9 0 Sumber:  Kepmen  BUMN  No:  KEP-100/MBU/2002 (2002)
Berdasarkan  daftar  skor  penilaian current ratio yang tertuang pada Tabel 5, bahwa dapat diartikan  jika  nilai cash  ratio yakni  125  <=  x memiliki  skor  sebesar  5,  jika  nilai cash  ratio yakni 110 < = x < 125 memiliki skor sebesar 4, jika  nilai cash  ratio yakni  100  <  =  x  <  110 memiliki  skor  sebesar  3,  jika  nilai cash  ratio yakni 95 < = x < 100 memiliki skor sebesar 2, jika  nilai cash  ratio yakni  90  <  =  x  <  95 memiliki  skor  sebesar  1,  dan  jika  nilai cash ratio yakni x < 9 memiliki skor sebesar 0.
e. Collection Periods (CP)
1) Rumus:
Collection  Periods =  Total  Piutang Usaha / Total Pendapatan Usaha x 365
hari
2) Daftar  skor  penilaian collection periods .  Adapun    skor  penilaian collection periods terlihat pada Tabel 6.
Tabel 6. Daftar Skor Penilaian Collection Periods (CP) CP = x (hari) Perbaikan = x hari Skor (non infra) x <= 60 x > 35 5 60 < x <= 90 30 < x <= 35 4,5 90 < x <= 120 25 < x <= 30 4 120 < x <= 150 20 < x <= 25 3,5 150 < x <= 180 15 < x <= 20 3 180 < x <= 210 10 < x <= 15 2,4 210 < x <= 240 6 < x <= 10 1,8 240 < x <= 270 3 < x <= 6 1,2 270 < x <= 300 1 < x <= 3 0,6 300 < x 0 < x <= 1 0 Ket: Skor yang digunakan dipilih yang terbaik dari kedua skor Sumber:  Kepmen  BUMN  No:  KEP-100/MBU/2002
(2002)
Berdasarkan  daftar  skor  penilaian collection periods (CP)  yang  tertuang  pada  Tabel  6, bahwa dapat diartikan jika nilai CP yakni x <= 60  dengan  nilai  perbaikan  yakni  x  >  35 memiliki skor sebesar 5, jika nilai CP yakni 60 < x <= 90 dengan nilai perbaikan yakni 30 < x
<= 35 memiliki skor sebesar 4,5,  jika nilai  CP yakni  90  <  x  <=  120  dengan  nilai  perbaikan yakni  25  <  x  <=  30  memiliki  skor  sebesar  4, jika nilai CP yakni 120 < x <= 150 dengan nilai perbaikan  yakni  20  <  x  <=  25  memiliki  skor sebesar 3,5, jika nilai CP yakni 150 < x <= 180 dengan  nilai  perbaikan  yakni  15  <  x  <=  20 memiliki  skor  sebesar  3,  jika  nilai  CP yakni 180  <  x  <=  210  dengan  nilai  perbaikan  yakni 10  <  x  <=  15  memiliki  skor  sebesar  2,4,  jika nilai  CP yakni  210  <  x  <=  240  dengan  nilai perbaikan  yakni  6  <  x  <=  10  memiliki  skor sebesar 1,8, jika nilai CP yakni 240 < x <= 270 dengan  nilai  perbaikan  yakni  3  <  x  <=  6 memiliki  skor  sebesar  1,2,  jika  nilai  CP yakni 270 < x <= 300 dengan nilai perbaikan yakni 1 <  x  <=  3  memiliki  skor  sebesar  0,6,  dan  jika nilai CP yakni 300 < x dengan nilai perbaikan yakni 0 < x <= 1 memiliki skor sebesar 0.
f. Perputaran Persediaan (PP)
1) Rumus:
Perputaran Persediaan = Total Persediaan  /  Total  Pendapatan  Usaha x 365 2) Daftar  skor  penilaian  perputaran persediaan.  Adapun    skor  penilaian perputaran  persediaan  terlihat  pada
Tabel 7.

## Tabel 7. Daftar Skor Penilaian Perputaran
Persediaan (PP) PP = x (hari) Perbaikan Hari Skor (non infra) x <= 60 35 < x 5 60 < x <= 90 30 < x <= 35 4,5 90 < x <= 120 25 < x <= 30 4 120 < x <= 150  20 < x <= 25 3,5 150 < x <= 180  15 < x <= 20 3 180 < x <= 210  10 < x <= 15 2,4 210 < x <= 240  6 < x <= 10 1,8 240 < x <= 270  3 < x <= 6 1,2 270 < x <= 300  1 < x <= 3 0,6 300 < x 0 < x <= 1 0 Ket: Skor yang digunakan dipilih yang terbaik dari kedua skor
Sumber:  Kepmen  BUMN  No:  KEP-100/MBU/2002 (2002)
Berdasarkan daftar skor penilaian perputaran persediaan  (PP)  yang  tertuang  pada  Tabel  7, bahwa dapat diartikan jika nilai PP yakni x <= 60  dengan  nilai  perbaikan  yakni  35  <  x memiliki skor sebesar 5, jika nilai PP yakni 60 < x <= 90 dengan nilai perbaikan yakni 30 < x <= 35 memiliki skor sebesar 4,5, jika nilai  PP
yakni  90  <  x  <=  120  dengan  nilai  perbaikan yakni  25  <  x  <=  30  memiliki  skor  sebesar  4, jika nilai PP yakni 120 < x <= 150 dengan nilai perbaikan  yakni  20  <  x  <=  25  memiliki  skor sebesar 3,5, jika nilai PP yakni 150 < x <= 180 dengan  nilai  perbaikan  yakni  15  <  x  <=  20 memiliki  skor  sebesar  3,  jika  nilai  PP yakni 180  <  x  <=  210  dengan  nilai  perbaikan  yakni 10  <  x  <=  15  memiliki  skor  sebesar  2,4,  jika nilai  PP yakni  210  <  x  <=  240  dengan  nilai perbaikan  yakni  6  <  x  <=  10  memiliki  skor sebesar 1,8, jika nilai PP yakni x <= 60 dengan nilai perbaikan yakni 3 < x <= 6 memiliki skor sebesar 1,2, jika nilai PP yakni 270 < x <= 300 dengan  nilai  perbaikan  yakni  1  <  x  <=  3 memiliki  skor  sebesar  0,6,  dan  jika  nilai  PP yakni x <= 60 dengan nilai perbaikan yakni 0 < x <= 1 memiliki skor sebesar 0.
g. Perputaran  Total  Asset/ Total  Asset  Turn Over (TATO)
1) Rumus:
Perputaran  Total  Asset  =  Total Pendapatan  / Capital  Employed x 100%
2) Daftar skor penilaian perputaran total asset.  Adapun    skor  penilaian  total asset terlihat pada Tabel 8.
Tabel 8. Daftar Skor Penilaian Total Asset
Turn Over (TATO) TATO = x (%) Perbaikan = x (%) Skor (non infra) 120 < x 20 < x 5 105 < x <= 120 15 < x <= 20 4,5 90 < x <= 105 10 < x <= 15 4 75 < x <= 90 5 < x <= 10 3,5 60 < x <= 75 0 < x <= 5 3 40 < x <= 60 x <= 0 2,5 20 < x <= 40 x < 0 2 x <= 20 x < 0 1,5 Ket: Skor yang digunakan dipilih yang terbaik dari kedua skor
Sumber:  Kepmen  BUMN  No:  KEP-100/MBU/2002 (2002)
Berdasarkan  daftar  skor  penilaian total  asset turn over (TATO) yang tertuang pada Tabel 8, bahwa  dapat  diartikan  jika  nilai  TATO yakni 120  <  x  dengan  nilai  perbaikan  yakni  20  <  x memiliki skor sebesar 5, jika nilai TATO yakni 105  <  x  <=  120  dengan  nilai  perbaikan  yakni 15  <  x  <=  20  memiliki  skor  sebesar  4,5,  jika nilai  TATO yakni  90  <  x  <=  105  dengan  nilai perbaikan  yakni  10  <  x  <=  15  memiliki  skor sebesar 4, jika nilai TATO yakni 75 < x <= 90
dengan  nilai  perbaikan  yakni  5  <  x  <=  10 memiliki  skor  sebesar  3,5,  jika  nilai  TATO yakni  60  <  x  <=  75  dengan  nilai  perbaikan yakni 0 < x <= 5 memiliki skor sebesar  3, jika nilai  TATO yakni  40  <  x  <=  60  dengan  nilai perbaikan yakni x <= 0 memiliki skor sebesar 2,5, jika nilai TATO yakni 20 < x <= 40 dengan nilai  perbaikan  yakni  x  <  0  memiliki  skor sebesar  2,  dan  jika  nilai  TATO yakni  x  <=  20 dengan  nilai  perbaikan  yakni  x  <  0  memiliki skor sebesar 1,5.
h. Rasio  Total  Modal Sendiri Terhadap Total Asset (Rasio TMS terhadap TA)
1) Rumus: Rasio Total Modal Sendiri Terhadap Total  Asset  =  Total  Modal  Sendiri  / Total Asset x 100% 2) Daftar skor penilaian perputaran total asset.  Adapun    skor  penilaian  rasio modal  sendiri  terhadap  total  asset terlihat pada Tabel 9.

## Tabel 9. Daftar Skor Penilaian Rasio Modal
Sendiri Terhadap Total Asset TMS terhadap TA (%) = x Skor (non infra) x < 0 0 0 < = x < 10 4 10 < = x < 20 6 20 < = x < 30 7,25 30 < = x < 40 10 40 < = x < 50 9 50 < = x < 60 8,5 60 < = x < 70 8 70 < = x < 80 7,5 80 < = x < 90 7 90 < = x < 100 6,5 Sumber:  Kepmen  BUMN  No:  KEP-100/MBU/2002 (2002)
Berdasarkan  daftar  skor  penilaian  Rasio  TMS terhadap  TA  yang  tertuang  pada  Tabel  9, bahwa  dapat  diartikan  jika  nilai  Rasio  TMS terhadap TA yakni x < 0 memiliki skor sebesar 0, jika nilai Rasio TMS terhadap TA yakni 0 < = x < 10 memiliki skor sebesar 4, jika nilai Rasio TMS terhadap TA yakni 10 < = x < 20 memiliki skor  sebesar  6,  jika  nilai  Rasio  TMS  terhadap TA yakni 20 < = x < 30 memiliki skor sebesar 7,25,  jika  nilai  Rasio  TMS  terhadap  TA yakni 30  <  =  x  <  40  memiliki  skor  sebesar  10,  jika nilai Rasio TMS terhadap TA yakni 40 < = x < 50  memiliki  skor  sebesar  9,  jika  nilai  Rasio TMS terhadap TA yakni 50 < = x < 60 memiliki skor sebesar 8,5, jika nilai Rasio TMS terhadap
TA yakni 60 < = x < 70 memiliki skor sebesar 8, jika nilai Rasio TMS terhadap TA yakni 70 < =  x  <  80  memiliki  skor  sebesar  7,5,  jika  nilai Rasio  TMS  terhadap  TA yakni  80  <  =  x  <  90 memiliki  skor  sebesar  7,  jika  nilai  Rasio  TMS terhadap  TA yakni  90  <  =  x  <  100  memiliki skor sebesar 6,5.
4. Makna Penilaian Tingkat Kesehatan
Adapun  makna  nilai  dari  penilaian  tingkat kesehatan BUMN digolongkan menjadi antara lain yakni :
a. Sehat, yang terdiri dari:
1) AAA  apabila  total  (TS)  lebih  besar  dari 95
2) AA apabila 80 <TS< =95 3) A apabila 65 <TS< =80 b. Kurang Sehat, yang terdiri dari: 1) BBB apabila 50 <TS< =65 2) BB apabila 40 <TS< =50 3) B apabila 30 <TS< =40 c. Tidak Sehat, yang terdiri dari: 1) CCC apabila 20 <TS< =30
2) CC apabila 10 <TS< =20
3) C apabila TS< =10
Menurut  Sutrisno  (2007)  dalam  Bahara  et  al. (2015),  untuk  menilai  tingkat  kesehatan keuangan  maka  bobot  dari  hasil  penilaian aspek  keuangan  dibuat  ekuivalennya  agar dapat diperoleh hasil akhir kategori kesehatan BUMN.  Bobot  dari  hasil  penilaian  aspek keuangan akan dikalikan dengan 70%. Hal ini disebabkan karena penilaian tingkat kesehatan yang dilakukan dalam penelitian ini hanya  menilai  pada  aspek  keuangan,  tidak melalukan penilaian terhadap aspek operasional dan aspek administrasi.

## Hasil dan Pembahasan
Hasil
Berdasarkan hasil penilaian terhadap masing- masing indikator  yang menjadi ukuran dalam penilaian  kesehatan  keuangan  PT  Pos Indonesia  (Persero)  selama  Tahun  2016, Tahun  2017,  dan  Tahun  2018  tertuang  pada Tabel 10.
Tabel 10. Hasil Penilaian Kesehatan Keuangan Tahun 2016 Indikator Penilaian 2016 2017 2018 Return on Equity (%) 23,99 10,25 4,05 Return on Investment (%) 9,27 5,89 4,53 Cash Rati o (%) 88,68 78,39 70,96 Current Ratio (%) 108,64 111,17 105,07 Collection Periods (Hari) 19,84 25,56 40,49 Inventory Turn Over (Hari) 1,81 1,69 1,54 Total Asset Turn Over (%) 97,37 102,00 62,84 Ratio of Equity to Total Assets (%) 20,33 23,45 45,60 Sumber: Hasil Pengolahan Data, Tahun 2019
Berdasarkan  Tabel  10,  diperoleh  informasi hasil bahwa nilai return on equity (ROE) pada tahun  2016  yakni  23,99  persen,  kemudian pada  tahun  2017  mengalami  penurunan menjadi  10,25  persen  dan  pada  tahun  2018 mengalami  penurunan  kembali  menjadi  4,05 persen.  Sementara  itu,  nilai return  on investment (ROI) pada tahun 2016 yakni 9,27 persen, kemudian pada tahun 2017
mengalami  penurunan  menjadi  5,89  persen dan  pada  tahun  2018  mengalami  penurunan kembali  menjadi  4,53  persen.  Begitu  juga untuk cash  ratio yang  terus  mengalami penurunan  dari  tahun  2016  hingga  tahun 2018  dengan  masing-masing  nilai  88,68 persen, 78,39 persen, dan 70,96 persen.
Untuk  nilai current  ratio pada  keuangan  PT Pos  Indonesia  (persero)  mengalami  fluktuatif selama  3  tahun  terakhir,  nilai  rasio  lancar pada  tahun  2016  sebesar  108,64  persen, kemudian  pada  tahun  2017  mengalami peningkatan  menjadi  111,17  persen,  namun pada  tahun  2018  mengalami  penurunan menjadi  105,07  persen.  Hal  yang  sama  juga terjadi pada total asset turn over (TATO) yang mengalami  fluktuatif  selama  3  tahun  terakhir yakni pada tahun 2016 sebesar 97,37 persen, tahun 2017 sebesar 102,00 persen, dan tahun 2018 sebesar 62,84 persen.
Untuk nilai collection periods dan ratio of euity to  total  assets selama  3  tahun  terakhir  terus mengalami  peningkatan. Nilai  periode  koleksi pada  tahun  2016,  tahun  2017,  tahun  2018 masing-masing sebesar 19,84 hari, 25,56 hari, dan  105,07  hari.  Sedangkan  nilai  rasio  total modal sendiri terhadap total asset pada tahun
2016  sebesar  20,33  persen,  tahun  2017 sebesar 23,45 persen, dan tahun 2018 sebesar 45,60 persen. Hal yang sama juga dialami oleh inventory  turn  over yang  mengalami peningkatan  selama  3  tahun  terakhir  yakni pada tahun 2016 sebesar 1,81 hari, kemudian mengalami  peningkatan  dari  2017  hingga 2018  yang  masing-masing  sebesar  1,69  hari, dan 1,54 hari.
Berdasarkan hasil penilaian terhadap masing- masing indikator  yang menjadi ukuran dalam penilaian  kesehatan  keuangan  sebelumnya, maka tahap selanjutnya melakukan perhitungan  penilaian  pada  masing-masing indikator  tersebut.  Tabel  11,  Tabel  12  dan Tabel 13 berikut ini merupakan hasil penilaian untuk masing-masing indikator yang dijadikan penilaian  kesehatan  keuangan  PT  Pos Indonesia  (Persero)  selama  Tahun  2016 hingga Tahun 2018.
Tabel 11. Hasil Penilaian Indikator
Penentu Kesehatan Keuangan Tahun 2016 Indikator Penilaian Nilai Bobot Return on Equity (%) 23,99 20,00 Return on Investment (%) 9,27 7,50 Cash Rati o (%) 88,68 5,00 Current Ratio (%) 108,64 3,00 Collection Periods (Hari) 19,84 5,00 Inventory Turn Over (Hari) 1,81 5,00 Total Asset Turn Over (%) 97,37 4,00 Ratio of Equity to Total Assets (%) 20,33 7,25 Total Skor Tahun 2016 56,75 Sumber: Hasil Pengolahan Data, Tahun 2019 Berdasarkan  tabel  11,  bahwa  total  skor penilaian  indikator  yang  akan  dijadikan ukuran untuk menentukan kesehatan keuangan  PT  Pos  Indonesia  (Persero)  pada tahun 2016 sebesar 56,75.
Tabel 12. Hasil Penilaian Indikator Penentu Kesehatan Keuangan Tahun 2017 Indikator Penilaian Nilai Bobot Return on Equity (%) 10,25 14,00 Return on Investment (%) 5,89 5,00 Cash Rati o (%) 78,39 5,00 Current Ratio (%) 111,17 4,00 Collection Periods (Hari) 25,56 5,00 Inventory Turn Over (Hari) 1,69 5,00 Total Asset Turn Over (%) 102,00 4,00 Ratio of Equity to Total Assets (%) 23,45 7,25 Total Skor Tahun 2017 49,25 Sumber: Hasil Pengolahan Data, Tahun 2019
Berdasarkan  tabel  12,  bahwa  total  skor penilaian  indikator  yang  akan  dijadikan ukuran untuk menentukan kesehatan keuangan  PT  Pos  Indonesia  (Persero)  pada tahun 2017 sebesar 49,25.
Tabel 13. Hasil Penilaian Indikator Penentu Kesehatan Keuangan Tahun 2018 Indikator Penilaian Nilai Bobot Return on Equity (%) 4,05 7,00 Return on Investment (%) 4,53 4,00 Cash Rati o (%) 70,96 5,00 Current Ratio (%) 105,07 3,00 Collection Periods (Hari) 40,49 5,00 Inventory Turn Over (Hari) 1,54 5,00 Total Asset Turn Over (%) 62,84 5,00 Ratio of Equity to Total Assets (%) 45,60 9,00 Total Skor Tahun 2018 43,00 Sumber: Hasil Pengolahan Data, Tahun 2020 Berdasarkan  tabel  13,  bahwa  total  skor penilaian  indikator  yang  akan  dijadikan ukuran untuk menentukan kesehatan keuangan  PT  Pos  Indonesia  (Persero)  pada tahun 2018 sebesar 43,00.
Dengan demikian, berdasarkan total skor pada tahun  2016,  tahun  2017,  dan  tahun  2018 maka tahap terakhir dapat dilakukan penilaian kesehatan  keuangan  PT  Pos  Indonesia (Persero).  Tabel  14  berikut  ini  adalah  hasil penilaian  tingkat  kesehatan  keuangan  PT  Pos Indonesia (Persero) periode 2016-2018.

## Tabel 14. Penilaian Tingkat Kesehatan
Keuangan Perusahaan Periode 2016-2018
Tahun Skor Bo bot Total Skor Kate gori Predikat 2016 56,75 70 81,07 AA Sehat 2017 49,25 70 70,36 A Sehat 2018 43,00 70 61,43 BBB Kurang Sehat Sumber: Hasil Pengolahan Data, Tahun 2019
Berdasarkan  Tabel  14,  bahwa  penilaian kesehatan  keuangan  PT  Pos  Indonesia (Persero)  menurut  Keputusan  Menteri  Badan
Usaha Milik Negara Nomor: Kep-
100/MBU/2002,  maka  diperoleh  hasil  bahwa penilaian  kesehatan  keuangan  pada  tahun 2016 dengan predikat sehat pada kategori AA dengan  total  skor  yakni  81,07  (80<TS<=95), sedangkan  penilaian  kesehatan  keuangan pada tahun 2017 dengan predikat sehat pada kategori  A  dengan  total  skor  yakni  70,36 (65<TS<=80). Sementara itu penilaian
kesehatan keuangan pada tahun 2018 dengan predikat  kurang  sehat  pada  kategori  BBB dengan total skor yakni 61,43 (50<TS<=65).
Pembahasan
Berdasarkan  nilai return  on  equity (ROE) selama  tahun  2016  hingga  tahun  2018  terus menurun,  menunjukan  bahwa  perusahaan mengalami  penurunan  kemampuan  dalam menghasilkan  laba  yang  bersumber  dari modal sendiri atau tingkat pengembalian dari investasi yang dilakukan shareholder terhadap  perusahaan  mengalami  penurunan. Penurunan  disebabkan  karena  laba  setelah pajak  yang  dihasilkan  terus  mengalami penurunan,  sedangkan  modal  sendiri  relatif tetap. Dengan penurunan tersebut maka akan dapat mengganggu persepsi pemegang saham terhadap perusahaan.
M enurut Kabajeh et al. (2012), ROE mengukur tingkat  pengembalian  pemegang  saham  atas investasi  mereka  di  perusahaan.  Sudana (2011)  dalam  Nasution  et  al.  (2019),  bahwa pemegang saham berharap untuk mendapatkan pengembalian uang mereka. Hal senada  juga  disampaikan  oleh  Kieso  et  al.
(2013)  dalam  Affandi  et  al.  (2018)  bahwa pengembalian ekuitas juga membantu pemegang  saham  untuk  menilai  kelayakan suatu  saham  ketika  kondisi  pasar  secara keseluruhan tidak dalam kondisi baik.
Dengan  demikian  apabila  nilai Return  on Equity mengalami  penurunan  menunjukkan kemampuan manajemen dalam memaksimalkan  tingkat  pengembalian  ke pemegang  saham  pada  setiap  rupiah  yang diinvestasikan  oleh  pemegang  saham  di perusahaan belum maksimal.
Nilai return on investment (ROI) dan cash ratio pun terus mengalami penurunan selama tahun 2016 hingga tahun 2018. Penurunan return on investment hal  ini  menunjukan  tingkat pengembalian  perusahaan  atas  pemanfaatan capital  empolyed yang  dimiliki.  Menurut Nasution  &  Sari  (2016),    penurunan  ROI menunjukkan  bahwa  telah  terjadi  penurunan terhadap  tingkat  pencapaian  laba  atas  aktiva yang  diakibatkan  oleh  kenaikan  total  aktiva yang tidak diimbangi oleh  kenaikan EBIT dan Penyusutan.
Pandian & Narendran (2015),
mengungkapkan  bahwa  ROI  digunakan  oleh analis  keuangan  untuk  memastikan  rencana investasi  terbaik  sehingga  hal  ini  merupakan alat penting yang digunakan oleh investor dan pemegang  saham  untuk  membuat  keputusan investasi. Hal ini disebabkan karena ROI untuk suatu  perusahaan  menunjukkan  berapa banyak  laba  yang  dihasilkan  perusahaan terhadap  investasi  yang  dilakukan  oleh pemegang  saham  dan  investor.  Investasi dengan ROI yang lebih tinggi merupakan opsi yang  lebih  menguntungkan  dibandingkan dengan  investasi  dengan  ROI  yang  lebih rendah.  Investasi  dengan  Rasio  ROI  negatif atau  lebih  rendah  kemungkinan  besar  akan dihentikan oleh investor.
Sementara itu penurunan cash ratio terjadinya karena  kemampuan  kas  dan  surat-surat berharga  yang  dimiliki  perusahaan  semakin rendah  untuk  melunasi  kewajiban  lancarnya. Terjadinya  penurunan cash  rati o  akan menganggu  ketertarikan  kreditor  terhadap perusahaan. Menurut Ross et al. (2013) dalam Affandi  et  al.  (2018),  kreditor  jangka  pendek sangat tertarik dengan rasio ini karena hal ini disebabkan karena rasio kas digunakan untuk mengukur  kecukupan  kas  yang  tersedia  di perusahaan .
Nilai current  ratio pada  keuangan  PT  Pos Indonesia  (persero)  mengalami  fluktuatif selama 3 tahun terakhir. Hal ini menunjukkan bahwa ketika ada kenaikan, maka kemampuan perusahaan  membayar  kewajiban  lancarnya semakin  baik  dengan  menggunakan  aktiva yang dimiliki  perusahaan, dan sebaliknya jika adanya  penurunan  nilai current  ratio menunjukkan bahwa kemampuan perusahaan membayar  kewajiban  lancarnya  semakin rendah, karena nilai current asset nya semakin rendah. Rasio yang semakin tinggi menunjukan  tingkat  likuiditas  yang  lebih besar  (Rufaidah,  2013).  Hal  ini  disebabkan karena  menurut  Kusanti  &  Andayani  (2013) dalam  Restianti  &  Agustina  (2018),  Tya Restianti bahwa rasio ini menunjukan jaminan terhadap  kemungkinan  kerugian  yang  timbul dari  bisnis  dengan  merealisasikan  aset  lancar non tunai menjadi uang tunai.
Menurut (Robinson et al., 2015) dalam Durrah et  al.  (2016),  besarnya current  ratio
menunjukkan  likuiditas  perusahaan  yang tinggi,  sehingga  kapasitas  yang  lebih  besar untuk  memenuhi  kewajiban  jangka  pendek. Sebaliknya, penurunan rasio mengekspresikan defisit  likuiditas  dan  bagian  dari  aset  tetap yang  dibiayai  oleh  hutang  jangka  pendek. Meskipun defisit likuiditas dapat menyebabkan  penurunan  energi  perusahaan, sehingga dapat mempengaruhi profitabilitas.
Begitu  juga  dengan  nilai total  asset  turn  over mengalami fluktuatif selama 3 tahun terakhir. Adanya  penurunan  nilai total  asset  turn  over menunjukan  bahwa  aktiva  yang  dimiliki mengalami  penurunan  dalam  menghasilkan laba, dan sebaliknya jika adanya kenaikan nilai total asset turn over menunjukan bahwa aktiva yang  dimiliki  mengalami  kenaikan  dalam menghasilkan laba. Menurut Rufaidah (2013), semakin  besar  rasio  ini  semakin  baik.  Begitu juga  menurut  Malik  &  Handono  (2019), semakin  besar  rasio total  asset  turn  over , semakin  baik  aset  perusahaan  dimana  aset cepat  berputar  dan  untung  serta  efisiensi penggunaan keseluruhan aset dalam penjualan.
Warrad  &  Omari  (2015),  mengungkapkan bahwa total asset turn over mengukur efisiensi investasi secara keseluruhan dengan mengagregasi  dampak  bersama  dari  aset jangka pendek dan jangka panjang. Hal ini juga diperkuat  oleh  pendapat  Sitanggang  (2013) dalam Nurlaela et al. (2019), bahwa total asset turn  over yakni  penilaian  mengukur  semua aset  yang  dimiliki  oleh  suatu  perusahaan dioperasikan  dalam  mendukung  penjualan perusahaan.
Untuk  nilai collection  periods dan ratio  of equity  to  total  assets pada  keuangan  PT  Pos Indonesia  (Persero)  mengalami  peningkatan. Nilai collection  periods yang  mengalami peningkatan  menunjukkan  bahwa  rasio  ini mengalami  kenaikan  yang  menyebabkan semakin  lamanya  tingkat  waktu  yang diperlukan  untuk  mengumpulkan  piutang  (L. K. Nasution & Sari, 2016).
Menurut  Malik  &  Handono  (2019), collection periods digunakan  untuk  mengukur  efisiensi pemrosesan piutang perusahaan dan menunjukkan  berapa  lama  waktu  yang diperlukan  untuk  melunasi  akun  atau
mengubah  piutang  menjadi  uang  tunai. Perputaran persediaan
menunjukkan kemampuan  dana  yang  tertanam  dalam persediaan  untuk  berputar  dalam  periode tertentu  atau  likuiditas  dari  persediaan  dan kecenderungan untuk kelebihan stok. Inventaris  harian  rata-rata  digunakan  untuk mengukur periode rata-rata inventaris barang dagangan  di  gudang  perusahaan. Sementara itu,  nilai ratio  of  equity  to  total  assets menunjukan  bahwa  perusahaan  semakin sedikit  memerlukan  modal  pinjaman  dalam mendanai  aktivanya  jika  dibandingkan  tahun sebelumnya.
Nilai inventory turn over mengalami peningkatan, menunjukkan bahwa perusahaan mempercepat  tingkat  waktu  yang  dibutuhkan dalam menjual atau menggunakan persediaan. Menurut  Pandian  &  Narendran  (2015),  j ika nilai  rasio  perputaran  persediaan  rendah, maka  itu  menunjukkan  bahwa  manajemen tidak melakukan tugasnya dengan baik dalam mengelola  persediaan.  Tingkat  persediaan yang  tinggi  tidak  sehat  karena  mewakili investasi dengan tingkat pengembalian nol. Ini juga membuka permasalahan pada perusahaan  jika  harga  mulai  turun.  Menurut Ali  Khan  et  al.  (2016), inventory  turn over sendiri  sering  didefinisikan  sebagai  rasio antara  nilai  barang  yang  dijual  dengan persediaan rata-rata.
Berkaitan  dengan  hasil  penilaian  kesehatan keuangan  PT  Pos  Indonesia  (Persero)  pada tahun  2016  hingga  tahun  2018  berdasarkan Keputusan Menteri Badan Usaha Milik Negara Nomor:  Kep-100/MBU/2002  diperoleh  hasil kesehatan keuangan pada tahun 2016 dengan predikat  sehat  pada  kategori  AA,  tahun  2017 dengan  predikat  sehat  pada  kategori  A,  dan tahun  2018  dengan  predikat  kurang  sehat pada  kategori  BBB.  Penurunan  predikat  dari tahun  2016  hingga  tahun  2018  disebabkan karena  terjadinya  penurunan  total  skor. Penurunan disebabkan karena adanya perubahan nilai rasio yang dijadikan indikator setiap  tahunnya  baik  yang  mengalami peningkatan,  penurunan  ataupun  fluaktuatif. Hal ini senada dengan yang dikemukakan oleh Bahara  et  al.  (2015),  bahwa  peningkatan  dan penurunan  total  skor  terjadi  karena  adanya perubahan  nilai  rasio  tiap  tahunnya.  Begitu juga  hasil  penelitian  dari  Iswahyudi  et  al.
(2016),  bahwa  penurunan  total  skor disebabkan  karena  hampir  dari  seluruh  rasio mengalami  penurunan,  kecuali  CP  dan  TMS terhadap TA.
Adanya  perubahan  yang  signifikan  terkait dengan kondisi kesehatan keuangan perusahaan  yang  sebelumnya  dalam  predikat sehat yakni pada tahun 2016 dan tahun 2017, akan  tetapi  pada  tahun  2018  kesehatan keuangan berada pada predikat kurang sehat. Hal  ini  terbukti  apa  yang  diprediksi  oleh masyarakat  bahwa  keuangan  perusahaan mengalami  permasalahan  itu  benar  karena kondisi  kesehatan  keuangan  perusahaan sedang  kurang  sehat  sehingga  hal  tersebut berdampak  adanya  keterlambatan  dalam pembayaran gaji kepada karyawan.
Dilihat  dari  hasil  perhitungan  rasio  yang dijadikan  indikator  dalam  penelitian  ini, bahwa  diketahui  selama  tahun  2016  sampai dengan  tahun  2018  hampir  mengalami peningkatan  dan  penurunan.  Rasio  yang mengalami  penurunan  yaitu return  on  equity, return on investment, cash ratio, inventory turn over mengalami  penurunan,  sedangkan  rasio yang  mengalami  peningkatan  yakni collection periods dan ratio  of  equity  to  total  assets . Sementara itu rasio yang mengalami fluktuatif yaitu current  ratio ,  dan total  asset  turn  over . Terjadinya  penurunan,  peningkatan  dan fluktuatif  disebabkan  karena  indikator  yang digunakan  dalam  perhitungan  masing-masing rasio mengalami penurunan dan peningkatan.
Untuk  memulihkan  kesehatan  keuangan, diharapkan  perusahaan  dan  berbagai  pihak terkait  melakukan  berbagai  langkah-langkah yang  strategis,  hal  ini  disebabkan  karena kondisi kesehatan keuangan perusahaan pada tahun 2018 pada predikat kurang sehat yakni berada pada kategori BBB sehingga diperlukan upaya ekstra yang harus dilakukan agar  dapat  mengembalikan  kinerja  keuangan seperti sebelumnya yakni dalam kondisi sehat. Menurut  Soetjitro  (2009)  dalam  Baskara  & Rahyuda  (2016),  hal  ini  disebabkan  karena jika  kinerja  keuangan  dalam  kondisi  yang baik/sehat  akan  dipercaya  oleh  masyarakat sebagai  perusahaan  yang  dapat  memenuhi kewajibannya.  Dengan  demikian  bahwa kondisi kesehatan yang sehat dapat meningkatkan kepercayaan berbagai
stakeholder yakni nasabah, karyawan, pemegang  saham,  masyarakat  dan  pihak- pihak  lainnya  yang  berhubungan  dengan aktivitas perusahaan.
Ada  beberapa  langkah  yang  perlu  dilakukan oleh  perusahaan  yakni  adanya  perbaikan dalam hal pengelolaan perusahaan khususnya dalam  hal  manajemen  pemasaran  produk perusahaan  dan  manajemen  keuangan  serta menjaga nilai-nilai rasio keuangan yang dapat meningkatkan  kinerja  keuangan  perusahaan. Menurut  Khamidah  &  Afandi  (2012), perbaikan manajemen keuangan dan revitialisasi  posisi  keuangan  untuk  kesehatan keuangan  jangka  panjang  adalah  diperlukan perbaikan  yang  elementer  terkait  dengan manejemen  keuangan  untuk  kesehatan  dan kinerja keuangan guna menghindari kebangkrutan.
Selain  itu,  perusahaan  dapat  meningkatkan dan  menjaga  nilai-nilai  rasio  keuangan  yang dimiliki  dengan  mengelola  aspek-aspek keuangannya sehingga dapat bersaing dengan perusahaan  lain  dan  menarik  para  investor untuk  menanamkan  modalnya  (Bahara  et  al., 2015).  Menurut  Iswahyudi  et  al.  (2016), bahwa untuk meningkatkan tingkat kesehatan keuangan, perusahaan diharapkan meningkatkan  kinerja  keuangannya  karena perusahaan  sebagai  perusahaan  BUMN mempunyai  tugas  untuk  mensejahterahkan masyarakat.  Menurut  Rai  (2017),  Kesehatan keuangan  yang  baik  diamati  secara  nyata melalui  peningkatan  rasio  kecukupan  modal (CAR) dan kualitas aset yang lebih baik.

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  maka  dapat ditarik kesimpulan bahwa perkembangan nilai rasio  yang  dijadikan  indikator  pada  penilaian kesehatan  keuangan  berbeda-beda.  Nilai return  on  equity,  return  on  investment, dan cash  ratio terus  mengalami  penurunan. Sedangkan nilai inventory turn over, collection periods dan ratio of equity to total assets terus mengalami  peningkatan.  Sementara  itu  nilai current  ratio ,  dan total  asset  turn  over mengalami fluktuatif.
Penilaian kesehatan keuangan, bahwa kondisi kesehatan  keuangan  PT  Pos  Indonesia
(Persero) selama 3 tahun terakhir yakni tahun 2016,  tahun  2017,  dan  tahun  2018  terus mengalami  penurunan  nilai  total  skor.  Pada tahun  2016,  kondisi  kesehatan  keuangan perusahaan  berada  pada  predikat  sehat dengan  kategori  AA,  sedangkan  kondisi kesehatan  keuangan  perusahaan  pada  tahun 2017  mengalami  penurunan  kategori  yakni pada  predikat  sehat  namun  kategori  A. Sementara  itu  pada  tahun  2018,  kondisi kesehatan  keuangan  perusahaan  berada  pada predikat kurang sehat dengan kategori BBB.
Untuk  memulihkan  kesehatan  keuangan, diharapkan  perusahaan  dan  berbagai  pihak terkait  melakukan  berbagai  langkah-langkah yang  strategis,  hal  ini  disebabkan  karena kondisi kesehatan keuangan perusahaan pada tahun 2018 pada predikat kurang sehat yakni berada  pada  kategori  BBB.  Beberapa  langkah yang  perlu  dilakukan  oleh  perusahaan  yakni adanya perbaikan dalam manajemen perusahaan  secara  menyeluruh  baik  aspek pemasaran,  keuangan,  SDM,  operasional,  dan berbagai  aspek  lainnya.  Kemudian  juga perusahaan diharapkan mampu menjaga nilai- nilai rasio keuangan yang dapat meningkatkan kinerja  keuangan  perusahaan  sehingga  dapat bersaing  dengan  perusahaan  sejenis  dan menarik para investor untuk berinverstasi.
Bagi peneliti selanjutnya yang akan melakukan  penelitian  yang  sama  diharapkan menambah  periode  data  yang  digunakan sehingga  terlihat  jelas  perkembangan  terkait dengan kondisi kesehatan keuangan perusahaan.  Kemudian  bisa  membandingkan berbagai teknik analisis untuk melihat kondisi kesehatan keuangan perusahaan dari berbagai sudut  pandang.  Sehingga  terbukti  apakah kondisi  kesehatan  keuangan  perusahaan benar-benar  sehat,  kurang  sehat  atau  tidak sehat.

## Daftar Referensi
Affandi,  F.,  Sunarko,  B.,  &  Yunanto,  A.  (2018).  The Impact  of  Cash  Ratio,  Debt  To  Equity  Ratio, Receivables  Turnover,  Net  Profit  Margin, Return  On  Equity,  and  Institutional Ownership To Dividend Payout Ratio. Journal of Research in Management , 1 (4), 1–11.
Ali Khan, J., Deng, S., & A. K. Khan, M. H. (2016). An Empirical  Analysis  of  Inventory  Turnover
Performance  Within  a  Local  Chinese Supermarket. European  Scientific  Journal ,
12 (34), 145.
Bahara,  W.  L.,  Saifi,  M.,  &  Z.A,  Z.  (2015).  Analisis Tingkat  Kesehatan  Perusahaan  Dari  Aspek Keuangan  Berdasarkan  Surat  Keputusan Menteri  BUMN  Nomor:  KEP-100/MBU/2002 (Studi  Kasus  pada  PT  Adhi  Karya  (Persero) Tbk. Periode 2012-2014). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) , 26 (1), 1–10.
Baskara,  P.  C.,  &  Rahyuda,  H.  (2016).  Penilaian Tingkat  Kesehatan  Keuangan  PT.  Pegadaian (Persero)  Berdasarkan  Keputusan  Menteri BUMN  No:KEP-100/MBU/2002. E-Jurnal Manajemen Unud , 5 (1), 236–259.
Durrah, O., Rahman, A. A. A., Jamil, S. A., & Ghafeer, N.  A.  (2016).  Exploring  the  Relationship between  Liquidity  Ratios  and  Indicators  of Financial  Performance:  An  analytical  Study on  Food  Industrial  Companies  Listed  in Amman  Bursa. International  Journal  of Economics  and  Financial  Issues , 6 (2),  435– 441.
Indrawan,  R.  &  Yaniawati,  P.  (2017). Metodologi
Penelitian, Kuantitatif, Kualitatif, dan Campuran  untuk  Manajemen,  Pembangunan, dan  Pendidikan,  Edisi  Revisi,  Cetakan  Ketiga . Refika Aditama : Bandung.
Iswahyudi,  D.  M.  P.,  Dwiatmanto,  &  Azizah,  D.  F. (2016). Analisis Tingkat Kesehatan Perusahaan  Berdasarkan  Keputusan  Menteri BUMN  Nomor:  KEP-100/MBU/2002  (Studi Kasus  pada  Pabrik  Gula  Djatiroto  Lumajang Periode  2012-2014). Jurnal  Administrasi Bisnis (JAB) , 33 (1), 98–104.
Kabajeh, M. A. M., Nu’aimat, S. M. A. AL, & Dahmash, F.  N.  (2012).  The  Relationship  between  the ROA,  ROE  and  ROI  Ratios  with  Jordanian Insurance  Public  Companies  Market  Share Prices. International  Journal  of  Humanities and Social Science , 2 (1), 115–120.
Kepmen BUMN No: KEP-100/MBU/2002, 1 (2002). Khamidah,  F.  N.,  &  Afandi,  P.  (2012).  Analisis Tingkat Kesehatan Keuangan Pada
Perusahaan  Semen  Go  Public  Di  Bursa  Efek Indonesia. Among Makarti , 5 (9), 55–75.
Kotane,  I.,  &  Kuzmina-Merlino,  I.  (2012). Assessment  of  Financial  Indicators  for Evaluation of Business Performance.
European Integration Studies , 0 (6), 216–224.
Malik,  A.  D.,  &  Handono,  W.  A.  (2019).  Financial Performance  Analysis  of  SOE  and  Foreign Capital  Cement  Companies  in  Indonesia. PEOPLE:  International  Journal  of  Social Sciences , 5 (1), 267–294. https://doi.org/10.20319/pijss.2019.51.267 294 Michalkova,  L.,  Valaskova,  K.,  Michalikova,  K.  F.,  & Constantin, A. D. (2018). The Holistic View of the  Symptoms  of  Financial  Health  of Businesses.  In  3rd  International  Conference on  Economic  and  Business  Management (FEBM) (Ed.), Advances in Economics, Business and Management Research (Issue 56, pp. 91– 94). Atlantis Press.
Nadeem,  M.,  Ahmad,  R.,  Ahmed,  A.,  Ahmad,  N.,  & Rabia  Batool,  S.  (2015).  The  Effect  of Leverage on Financial Health of the Firms: A Study  from  Cement  Industry  of  Pakistan. Industrial Engineering Letters , 5 (5), 123–127.
Nasution, A. E., Putri, L. P., & Dungga, S. (2019). The Effect of Debt to Equity Ratio and Total Asset Turnover on Return on Equity in Automotive Companies  and  Components  in  Indonesia.  In 3rd  International  Conference  on  Economic and  Business  Management  (FEBM)  (Ed.), Advances  in  Economics,  Business  and Management Research (AEBMR) (Issue 92, pp. 182–188). Atlantis Press.
Nasution,  L.  K.,  &  Sari,  S.  N.  (2016).  Penilaian Tingkat  Kesehatan  BUMN  Pada  PT.  Waskita Karya (Persero) Tbk. Jurnal Bisnis Administrasi , 05 (01), 60–68.
Nurlaela,  S.,  Mursito,  B.,  Kustiyah,  E.,  Istiqomah,  & Hartono,  S.  (2019).  Asset  Turnover,  Capital Structure and Financial Performance Consumption Industry Company in Indonesia
Stock  Exchange. International  Journal  of Economics  and  Financial  Issues , 9 (3),  297– 301.
Pandian,  T.  M.,  &  Narendran.  (2015).  Impact  of Financial  Performance  Indicators  (FPIs)  on Profitability. International  Journal  of  Current Research , 7 (1), 12141–12149.
Pattanggau,  Y.  M.,  &  Rahim,  A.  R.  (2016).  Analisis Kinerja  Keuangan  PT.  Pegadaian  (Persero) dan  Entitas  Anak  Perusahaan  Berdasarkan Kepmen  BUMN  Nomor  Kep-100/MBU/2002 (Periode  2011-2015). Jurnal  Competitiveness , 10 (2), 76–90.
Rai,  G.  D.  (2017).  A  Comparative  Assessment  of Financial  Health  of  SBI  and  ICICI  Bank. Research  Bulletin,  The  Institute  of  Cost Accountants of India , 43 (3), 1–13.
Restianti,  T.,  &  Agustina,  L.  (2018).  The  Effect  of Financial  Ratios  on  Financial  Distress Conditions in Sub Industrial Sector Company.
Accounting Analysis Journal , 7 (1), 25–33.
Rufaidah,  P.  (2013). Manajemen  Strategik,  Edisi Revisi, Cetakan Kedua . Bandung : Humaniora.
Warrad,  L.,  &  Omari,  R.  Al.  (2015).  The  Impact  of Turnover  Ratios  on  Jordanian  Services Sectors’  Performance. Journal  of  Modern
Accounting and Auditing , 11 (2), 77–85.