## Jurnal Ilmiah Akuntansi Peradaban

## Vol. VIII No.2 Juli-Desember 2022 Page 374-385
jiap@uin-alauddin.ac.id

## ANALISIS KINERJA KEUANGAN SEBELUM DAN SESUDAH AKUISISI
Mery Wahyu Rahmadhani, Siti Sundari Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur 18013010065@student.upnjatim.ac.id, sitisundari.ak@upnjatim.ac.id

## INFO ARTIKEL      ABSTRAK
JIAP Volume VIII Nomor 2 Halaman 374-385 Samata, Juli-Desember 2022
ISSN 2441-3017 E-ISSN 2697-9116

## Tanggal Masuk:
18 Juli 2022 Tanggal Revisi: - Tanggal Diterima:
27 Desember 2022
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  dan  membuktikan  adanya perbedaan  kinerja  keuangan  perusahaan    sebelum  dan  sesudah akuisisi pada perusahaan jasa  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).    Populasi  penelitian  ini  adalah  perusahaan  jasa  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  dan  melakukan  akuisisi  pada  tahun  2014 berjumlah  13  perusahaan,  dengan metode  purposive  sampling diperoleh sampel sebanyak 5 perusahaan. Penelitian ini menggunakan data sekunder  berupa kinerja keuangan selama 11 tahun, mulai tahun 2009  –  2019.  Kinerja  keuangan  diproksikan  dengan Return  on  Asset, Net  Profit  Margin,  Earnings  per  Share.  Current  Ratio,  dan  Debt  to Equity  Ratio.  Metode  analisis    yang  digunakan  adalah  uji  paired sample t-test dengan software SPSS 25. Hasil penelitian menunjukkan adanya    perbedaan  yang  signifikan Earnings  per  Share  dan  Debt  to Equity Ratio sebelum  dan sesudah akuisisi, namun Return on Asset, Net  Profit  Margin  dan  Current  Ratio,  tidak  menunjukkan  adanya perbedaan sebelum dan sesudah akuisisi.
Kata Kunci : Akuisisi; Kinerja Keuangan; Rasio Keuangan
This  study  aims  to  test  and  prove  the  existence  of  differences  in  the company's  financial  performance  before  and  after  the  acquisition  of service  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX).  The population of this study are service companies listed on the Indonesia Stock  Exchange  and  made  acquisitions  in  2014  amounted  to  13 companies,  with  purposive  sampling  method  obtained  a  sample  of  5 companies.  This  study  uses  secondary  data  in  the  form  of  financial performance  for  11  years,  starting  in  2009  –  2019.  Financial performance  is  proxied  by  Return  on  Assets,  Net  Profit  Margin, Earnings  per  Share.  Current  Ratio,  and  Debt  to  Equity  Ratio.  The analytical  method  used  is  the  paired  sample  t-test  with  SPSS  25 software.  The  results  showed  a  significant  difference  in  Earnings  per Share  and  Debt  to  Equity  Ratio  before  and  after  the  acquisition,  but Return on Assets, Net Profit Margin and Current Ratio, did not show the difference before and after the acquisition Keyword: Acquisition; Financial performance; Financial Ratio
Copyright: Rahmadhani,  M.  Wahyu.  &  Siti  Sundari.  (2022).  Analisis  Kinerja Keuangan  Sebelum  dan  Sesudah  Akuisisi.  Vol.  VIII  No.  2  (374-385). https://doi.org/10.24252/jiap.v8i2.30369
ISSN: 2442-3017 (PRINT) ISSN: 2597-9116 (ONLINE)

## PENDAHULUAN
Seiring dengan semakin kompetitifnya persaingan antar perusahaan, sebuah  perusahaan  yang  ingin  berkembang  dituntut  untuk  mampu mengembangkan  usahanya.  Strategi  yang  dapat  dilakukan  oleh perusahaan  untuk  mengembangkan  usahanya  yaitu  dengan  memperluas pasar,  strategi  tersebut  juga  diharapkan  untuk  mempertahankan  sebuah eksistensi  dari  perusahaan  itu  sendiri.  Selain  strategi  tersebut,  juga terdapat  cara  agar  perusahaan  dapat  memperluas  usahanya  supaya  lebih berkembang yaitu dengan akuisisi.
Akuisisi  diyakini  sebagai  langkah  yang  tepat  pada  pertumbuhan ekonomi  sekarang  ini  karena  dapat  memenuhi  motif  keuntungan  yang dapat dicapai (Moin, 2010). Sejalan dengan klasifikasi akuisisi berdasarkan motif  yang  ingin  dicapai,  yaitu  akuisisi  strategis  untuk  meningkatkan sinergi  perusahaan,  sehingga  dapat  mengurangi  risiko  usaha  dan  akuisisi finansial untuk mendapatkan profit perusahaan sesuai dengan target yang diinginkan.
Tren  merger  dan  akuisisi  di  dunia  dalam  sepuluh  tahun  terakhir mengalami  fluktuasi.  Mulai  tahun  2010,  tren  merger  dan  akuisisi  terus menurun, namun dari tahun 2013 ke 2014, merger dan akuisisi meningkat kembali. Menurut laporan dari KPMG yang merupakan salah satu Kantor Akuntan Publik Big Four, menyatakan bahwa peningkatan ini disebabkan karena  banyaknya  jumlah  transaksi  mega  di  tahun  2014.  Sebagian  besar kegiatan  merger  dan  akuisisi  di  Asia  Timur  dilakukan  oleh  perusahaan retail,  properti  dan  jasa  keuangan.  Industri  yang  terlihat  memiliki kenaikan  terbesar  di  aktivitas  merger  dan  akuisisi  adalah  jasa  teknologi, jasa komersial dan manufaktur (J. Tarigan et al., 2017).
Pertumbuhan perusahaan dan laba yang didapat perusahaan, dapat dilihat dari kinerja keuangan. Menurut Vintosa (2018) pengukuran kinerja kuangan suatu perusahaan berfokus pada laporan keuangan dan data-data non keuangan yang bersifat sebagai penunjang. Informasi kinerja keuangan berfungsi  untuk  memprediksi  kapasitas  perusahaan  dalam  menghasilkan arus kas dari sumber dana yang ada. Adanya perubahan yang terjadi pada kinerja  keuangan  perusahaan,  maka  dibutuhkan  analisis  rasio  keuangan untuk  mengukur  kinerja  keuangan  sehingga  akan  mengetahui  hasil  dari kinerja  keuangan  perusahaan.  Rasio  keuangan  yang  digunakan  untuk mengukur  kinerja  keuangan  yaitu  rasio  likuiditas,  solvabilitas, profitabilitas dan nilai pasar.
Menurut  Kasmir  (2017)  kondisi  kinerja  keuangan  dapat  diketahui dari  beberapa  bentuk  rasio  antara  lain,  rasio  likuiditas  untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya, salah  satunya  diproyeksikan  dengan Current  Ratio.  Rasio  profitabilitas untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba,  di proksikan  dengan Return  on  Asset  (ROA),  Net  Profit  Margin  (NPM),  dan Earnings per Share (EPS). Rasio solvabilitas untuk mengukur kemampuan

## Page 374-385
perusahaan  dalam  membayar  kewajiban  jangka  pendek  dan  jangka panjang,  salah  satu  proksi  yang  digunakan  yaitu Debt  to  Equity  Ratio (DER).
Selain adanya tren merger dan akuisisi tahun pada tahun 2014 yang menyebabkan  banyak  perusahaan  melakukan  aktivitas  akuisisi,  latar belakang  dilakukannya  penelitian  ini  juga  disebabkan  oleh  adanya perbedaan  hasil  penelitian  ilmiah  sebelumnya  antara  penelitian  satu dengan lainnya. Penelitian yang dilakukan Silaban & Silalahi (2019) studi kasus  pada  perusahaan  publik  tahun  2010-2013.  Menunjukkan  bahwa tidak  terdapat  perbedaan  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  melakukan merger  dan  akuisisi  2  tahun  sebelum  dan  2  tahun  sesudah  merger  dan akuisisi  yang  diukur  dengan  net  profit  margin, return  on  investment, return  on  equity,  earnings  per  share,  total  asset  turn  over  ,  current  ratio, debt  to  equity  ratio,  sedangkan  pada  return  on  assets  terdapat  perbedaan yang  signifikan  terhadap  kinerja    keuangan  perusahaan.  Sedangkan, penelitian  yang  dilakukan  Firdaus  &  Dara  (2020)  studi  kasus  pada perusahaan non keuangan yang terdaftar di BEI yang melakukan aktivitas merger  dan  akuisisi  periode  2013  –  2017.  Hasil  analisis  penelitian  yaitu current ratio  mengalami  perbedaan yang signifikan, total assets turn over tidak  ada  perbedaan  sebelum  dan  4  tahun  sesudah,  return  on  assets  dan net  profit  margin    memperoleh  hasil  yang  tidak  memiliki  perbedaan  yang signifikan,  sedangkan debt  to  equity  ratio  dan  debt  ratio    tidak  terdapat perbedaan yang signifikan terhadap kinerja keuangan.
Berdasarkan  telaah  tersebut,  sangat  penting  untuk  mengetahui adanya  perbedaan  kinerja  keuangan  sebelum  dan  sesudah  akuisisi. Perbedaan  hasil  penelitian  terdahulu  menyebakan  penulis  perlu  untuk melakukan  penelitian  lebih  lanjut  mengenai  perbedaan  kinerja  keuangan sebelum  dan  sesudah  akuisisi  dengan  periode  akuisisi  tahun  2014  serta dengan  menambakan  periode  keuangan  perusaahaan  yang  akan  diteliti. Berdasarkan hasil penelitian sebelumnya juga terdapat hasil yang berbeda pada  rasio  keuangan  yang  digunakan,  sehingga  dalam  penelitian  ini  rasio keuangan yang digunakan yaitu, current ratio, return on asset (ROA), net profit  margin  (NPM),  debt  to  equity  ratio  (DER)dan  earnings  per  share (EPS).

## METODE PENELITIAN
Metode  penelitian  kuantitatif  dalam  penelitian  ini  menggunakan penelitian deskriptif dan komparatif. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan  jasa  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  yang  melakukan aktivitas akuisisi pada tahun 2014. Berdasarkan data dari website Komisi Pengawasan Persaingan Usaha (KPPU), terdapat 13 perusahaan jasa yang melakukan  akuisisi  pada  tahun  2014.  Dalam  penelitian  ini  teknik pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling yaitu teknik penentuan  sampel  dengan  kriteria-kriteria  atau  pertimbangan-
ISSN: 2442-3017 (PRINT) ISSN: 2597-9116 (ONLINE)
pertimbangan  tertentu  yang  telah  ditetapkan  oleh  peneliti  terhadap  objek yang  akan  di  teliti.  Pengambilan  sampel  ini  didasarkan  pada  kriteria- kriteria sebagai berikut:
a. Perusahaan sektor jasa yang terdaftar di BEI.
b. Melakukan akuisisi pada tahun 2014.
c. Melakukan publikasi laporan keuangan tahun 2009 - 2019
d. Laporan keuangan perusahaan pada periode yang diteliti tersedia dan memiliki informasi data dalam mata uang rupiah (Rp).

## Teknik Analisis Data
Uji  normalitas  dilakukan  sebelum  data  diolah  berdasarkan  model penelitiannya.  Uji  normalitas  dilakukan  untuk  mengetahui  distribusi apakah  data    terdistribusi  data    (Ghozali,  2016:154).  Uji  normalitas  yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji one sample Kolmogorov-Smirnov, dengan software SPSS 25.
Pengujian Hipotesis
Paired  Sample  T-Test  (Uji  T)  digunakan  untuk  menguji  keefektifan perlakuan yang ditandai dengan adanya perbedaan rata-rata sebelum dan sesudah  diberikan  perlakuan,  yakni  sebelum  dan  sesudah  dilakukannya akuisisi  (Widiyanto,  2013).  Syarat  digunakannya Paired  Sample  T-Test adalah data berdistribusi normal.

## HASIL PENELITIAN
Deskripsi Hasil Penelitian
. Berdasarkan  kriteria  yang  telah  ditetapkan,  diperoleh  sampel sebanyak  5  (lima)  perusahaan  jasa,  sebagaimana  tampak  pada  tabel  1 berikut:
Tabel 1. Perusahaan Yang Menjadi Sampel Penelitian No. Nama Perusahaan 1.  PT Agung Podomoro Land Tbk (APLN) 2.  PT Modernland Realty Tbk (MDLN) 3.  PT XL Axiata Tbk (EXCL)
4.  PT Astra Agro Lestari Tbk (ALII)
5.  PT Astra Internasional Tbk (ASII) Sumber : KPPU, Data Diolah 2022

## Teknik Analisis Data
Uji Normalitas Data
Uji  normalitas  bertujuan    untuk  mengetahui  data  yang  digunakan dalam penelitian berdistribusi normal atau tidak. Uji normalitas dilakukan dengan  menggunakan  Kolmogorov-smirnov  test  (Uji  K-S).  Kriteria  yang digunakan,  apabila  signifikansi  ( α <  5%)  maka  data  tersebut  tidak berdistribusi normal, dan sebaliknya (Ghozali, 2016).
Tabel 2.
Hasil Uji Normalitas Rasio Keuangan Variabel Kolmogorov -Smirnov Kesimpulan CR tahun 2009 ,200 Normal CR tahun 2010 ,200 Normal CR tahun 2011 ,200 Normal CR tahun 2012 ,200 Normal CR tahun 2013 ,200 Normal CR tahun 2015 ,142 Normal CR tahun 2016 ,142 Normal CR tahun 2017 ,142 Normal CR tahun 2018 ,142 Normal CR tahun 2019 ,142 Normal ROA tahun 2009 ,200 Normal ROA tahun 2010 ,200 Normal ROA tahun 2011 ,200 Normal ROA tahun 2012 ,200 Normal ROA tahun 2013 ,200 Normal ROA tahun 2015 ,200 Normal ROA tahun 2016 ,200 Normal ROA tahun 2017 ,200 Normal ROA tahun 2018 ,200 Normal ROA tahun 2019 ,200 Normal NPM tahun 2009 ,135 Normal NPM tahun 2010 ,135 Normal NPM tahun 2011 ,135 Normal NPM tahun 2012 ,135 Normal NPM tahun 2013 ,135 Normal NPM tahun 2015 ,200 Normal NPM tahun 2016 ,200 Normal NPM tahun 2017 ,200 Normal NPM tahun 2018 ,200 Normal NPM tahun 2019 ,200 Normal DER tahun 2009 ,200 Normal DER tahun 2010 ,200 Normal DER tahun 2011 ,200 Normal DER tahun 2012 ,200 Normal DER tahun 2013 ,200 Normal DER tahun 2015 ,200 Normal DER tahun 2016 ,200 Normal DER tahun 2017 ,200 Normal DER tahun 2018 ,200 Normal
ISSN: 2442-3017 (PRINT)

## ISSN: 2597-9116 (ONLINE)
DER tahun 2019 ,200 Normal EPS tahun 2009 ,142 Normal EPS tahun 2010 ,142 Normal EPS tahun 2011 ,142 Normal EPS tahun 2012 ,142 Normal EPS tahun 2013 ,142 Normal EPS tahun 2015 ,200 Normal EPS tahun 2016 ,200 Normal EPS tahun 2017 ,200 Normal EPS tahun 2018 ,200 Normal EPS tahun 2019 ,200 Normal Sumber : Data Penelitian, 2022 (Data Diolah)
Tabel 4.6 menunjukkan seluruh data memiliki angka asymp. sig. (2- tailed)  lebih  besar  dari  0,05  berarti  data  berdistribusi  normal.  Langkah berikutnya melakukan uji beda dengan paired sample t-test.
Pengujian Hipotesis Paired Sample T-Test (Uji T)
Pengujian  hipotesis  dilakukan  untuk  menjawab  rumusan  masalah dalam  penelitian  ini.  Penelitian  dilakukan  pada  data  5  tahun  sebelum aktivitas akuisisi dan 6 tahun setelah aktivitas akuisisi. Pada perusahaan yang  melakukan  aktivitas  akuisisi  pada  tahun  2014,  maka  pengujian hipotesis  dilakukan  pada  data  tahun  2009  sampai  dengan  tahun  2019. Berikut adalah ringkasan hasil pengujian hipotesis dalam penelitian ini:
Tabel 3. Hasil Uji Paired Sample T-Test Hipotesis Variabel t-hit Sig. (2- tailed) Kesimpulan H1 Current Ratio 0,996 0,329 Hipotesis Ditolak H2 Return On Asset 0,544 0,591 Hipotesis Ditolak H3 Net Profit Margin 1,726 0,097 Hipotesis Ditolak H4 Debt to Equity Ratio -3,079 0,001 Hipotesis Diterima H5 Earnings per Share 2,870 0,008 Hipotesis Diterima
Sumber : Data Penelitian, 2022 (Data Diolah) Hasil  analisis  data  pada  variabel current  ratio  diperoleh  nilai signifikansi sebesar 0,329. Karena nilai signifikansi lebih besar dari tingkat signifikansi  0,05  (0,329  >  0,05),  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  hipotesis pertama  ditolak.  Artinya  tidak  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  pada current ratio antara sebelum dan sesudah akuisisi pada perusahaan jasa.
Hasil  analisis  data  pada  variabel Return  On  Asset  (ROA)  diperoleh nilai  signifikansi  sebesar  0,591.  Karena  nilai  signifikansi  lebih  besar  dari
tingkat  signifikansi  0,05  (0,591  >  0,05),  maka  dapat  disimpulkan  bahwa hipotesis kedua ditolak.  Artinya tidak terdapat perbedaan yang signifikan pada Return  On  Asset  (ROA)  antara  sebelum  dan  sesudah  akuisisi  pada perusahaan jasa.
Hasil analisis data pada variabel Net Profit Margin (NPM) diperoleh nilai  signifikansi  sebesar  0,097.  Karena  nilai  signifikansi  lebih  besar  dari tingkat  signifikansi  0,05  (0,097  >  0,05)  ,maka  dapat  disimpulkan  bahwa hipotesis ketiga ditolak. Artinya tidak terdapat perbedaan yang signifikan pada Net Profit Margin (NPM) antara sebelum dan sesudah akuisisi.
Hasil  analisis  data  pada  variabel Debt  To  Equity  Ratio  (DER) diperoleh  nilai  signifikansi  sebesar  0,001.  Karena  nilai  signifikansi  lebih besar dari tingkat signifikansi 0,05 (0,001 < 0,05), maka dapat disimpulkan bahwa  hipotesis  keempat  diterima.  Artinya  terdapat  perbedaan  yang signifikan  pada Debt  To  Equity  Ratio  (DER)  antara  sebelum  dan  sesudah akuisisi.
Hasil analisis data pada variabel Earnings per Share (EPS) diperoleh nilai  signifikansi  sebesar  0,008.  Karena  nilai  signifikansi  lebih  besar  dari tingkat  signifikansi  0,05  (0,008  <  0,05),  maka  dapat  disimpulkan  bahwa hipotesis kelima diterima. Artinya terdapat perbedaan yang signifikan pada Earnings per Share (EPS)  antara sebelum dan sesudah akuisisi. Current Ratio
Dari pengujian hipotesis dengan menggunakan Paired Sample T-Test (Uji T) dapat diketahui bahwa variabel current ratio pada perusahaan jasa yang  melakukan  akuisisi  tahun  2014  dengan  periode  penelitian  5  tahun sebelum  dan  6  tahun  sesudah  akuisisi  menunjukkan  tidak  terdapat perbedaan  yang  signifikan  antara  sebelum  dan  sesudah  akuisisi. Berdasarkan data penelitian yang didapatkan, data current ratio selama 5 tahun  sebelum  hingga  6  tahun  sesudah  akuisisi  megalami  fluktuasi.  Data dari  laporan  keuangan  didapat  nilai current  ratio  yang  memiliki  nilai cenderung  lebih  tinggi  jika  dibandingkan  sebelum  akuisisi,  namun perbedaan  nilai  tersebut  tidak  besar  sehingga  tidak  menyebabkan perbedaan  yang  signifikan,  dikarenakan  terdapat  perusahaan  yang memiliki  nilai current  ratio  rendah  sesudah  akuisisi  yang  disebabkan karena  adanya  utang  lancar  perusahaan  setelah  akuisisi  yang  meningkat lebih  cepat  jika  dibandingkan  dengan  aset  lancarnya.  Adanya  aktivitas akuisisi  maka  aset  lancar  perusahaan  digabungkan,  sehingga  seharusnya kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya semakin  baik,  yang  ditunjukkan  dengan  adanya  perbedaan  signifikan, namun  karena  hasilnya  tidak  menunjukkan  adanya  perbedaan  yang signifikan  setelah  akuisisi,  berarti  bisa  dikatakan  bahwa  tujuan  akuisisi untuk  mencapai  sinergi  belum  tercapai.  Hasil  penelitian  ini  sama  dengan yang  dilakukan  oleh  Pramadi  &  Triani  (2018)  yang  menunjukkan  bahwa tidak ada perbedaan yang signifikan pada current ratio antara sebelum dan sesudah  akuisisi,  Namun,  hasil  ini  tidak  sama  dengan  penelitian  Utari  et
ISSN: 2442-3017 (PRINT) ISSN: 2597-9116 (ONLINE)
al., (2022) yang menujukkan bahwa terdapat perbedaan current ratio yang signifikan antara sebelum dan sesudah akuisisi.
Return on Asset
Dari pengujian hipotesis dengan menggunakan Paired Sample T-Test (Uji  T)  dapat  diketahui  bahwa  variabel return  on  asset  (ROA)  pada perusahaan  jasa  yang  melakukan  akuisisi  tahun  2014  dengan  periode penelitian    5  tahun  sebelum  dan  6  tahun  sesudah  akuisisi  menunjukkan tidak  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  antara  sebelum  dan  sesudah akuisisi.    Berdasarkan  data  penelitian  yang  didapatkan,  data return  on asset  selama  5  tahun  sebelum  hingga  6  tahun  sesudah  akuisisi  megalami fluktuasi.  Data  dari  laporan  keuangan  didapat  nilai return  on  asset  yang memiliki  nilai  cenderung  lebih  tinggi  jika  dibandingkan  sebelum  akuisisi, namun  perbedaan  nilai  tersebut  tidak  besar  sehingga  tidak  menyebabkan perbedaan yang signifikan, hal ini terjadi karena laba bersih dan total aset perusahaan  cenderung  mengalami  kenaikan  setiap  tahunnya,  sehingga tidak  terdapat  peningkatan  secara  signifikan  pada  periode  sebelum  dan sesudah  akuisisi.  Semakin  besar  nilai  presentase return  on  asset  maka semakin  efisien  pula  suatu  manajemen  perusahaan  menggunakan aktivanya  dalam  kegiatan  operasi  untuk  menghasilkan  keuntungan.  Oleh karena  itu  agar  nilai return  on  asset  suatu  perusahaan  lebih  besar, perusahaan  dapat  dapat  dilakukan  dengan  menaikkan profit  margin  dan mempertahankan perputaran aktiva, dengan menaikkan perputaran aktiva dan  mempertahankan profit  margin,  atau  dengan  cara  menaikkan keduanya.  Hasil ini sejalan dengan penelitian Firdaus & Dara (2020) yang menunjukkan  bahwa  tidak  ada  perbedaan  yang  signifikan  pada return  on asset  antara  sebelum  dan  sesudah  akuisisi.  Namun,  hasil  penelitian  ini dibantah oleh Biantoro (2017) yang menyatakan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan pada return on asset antara sebelum dan sesudah akuisisi. Net Profit Margin
Dari pengujian hipotesis dengan menggunakan Paired Sample T-Test (Uji  T)  dapat  diketahui  bahwa  variabel net  profit  margin  (NPM)  pada perusahaan  jasa  yang  melakukan  akuisisi  tahun  2014  dengan  periode penelitian    5  tahun  sebelum  dan  6  tahun  sesudah  akuisisi  menunjukkan tidak  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  antara  sebelum  dan  sesudah akuisisi.  Berdasarkan  data  penelitian  yang  didapatkan,  data net  profit margin selama 5 tahun sebelum hingga 6 tahun sesudah akuisisi megalami fluktuasi. Data dari laporan keuangan didapat nilai net profit margin yang memiliki nilai cenderung lebih rendah jika dibandingkan sebelum akuisisi, namun  perbedaan  nilai  tersebut  tidak  besar  sehingga  tidak  menyebabkan perbedaan yang signifikan, dikarenakan terdapat perusahaan yang memliki nilai net  profit  margin  rendah  sesudah  akuisisi  menunjukkan  bahwa perusahaan  mengalami  penurunan  dalam  menghasilkan  laba  yang disebabkan  karenda  adanya  jumlah  utang  dan  beban  perusahaan  yang meningkat sebagai dampak dari besarnya biaya akuisisi maupun utang dari
perusahaan  yang  diakuisisi.  Oleh  karena  itu  agar  nilai net  profit  margin lebih  besar,  perusahaan  sebaiknya  harus  mampu  menekan  semua  biaya yang  akan  dikeluarkan  perusahaan.  Hasil  ini  sama  sengan  peneltian Silaban  &  Silalahi  (2019)  yang  menunjukkan  bahwa  tidak  terdapat perbedaan  secara  signifikan  pada net  profit  margin  antara  sebelum  dan sesudah  akuisisi.  Namun  hasil  penelitian  tidak  sejalan  dengan  penelitian Vintosa (2018) yang menunjukkan adanya perbedaan yang siginifikan pada net profit margin antara sebelum dan sesudah akuisisi.
Debt to Equity Ratio
Dari pengujian hipotesis dengan menggunakan Paired Sample T-Test (Uji  T)  dapat  diketahui  bahwa  variabel debt  to  equity  ratio  (DER)  pada perusahaan  jasa  yang  melakukan  akuisisi  tahun  2014  dengan  periode penelitian    5  tahun  sebelum  dan  6  tahun  sesudah  akuisisi  menunjukkan terdapat  perbedaan  yang  signifikan  antara  sebelum  dan  sesudah  akuisisi. Berdasarkan  data  penelitian  yang  didapatkan,  data debt  to  equity  ratio selama  5  tahun  sebelum  hingga  6  tahun  sesudah  akuisisi  mengalami fluktuasi. Hal ini berarti meskipun ekuitas perusahaan meningkat setelah akuisisi, namun peningkatan lebih besar juga terjadi pada total utang yang dimiliki  perusahaan.  Adanya  jumlah    utang  yang  tinggi  kemungkinan perusahaan  lebih  banyak  menggunakan  dana  untuk  pembiayaan  operasi pasca akuisisi. Oleh karena itu agar nilai debt to equity ratio menurun atau rendah, perusahaan harus megurangi nilai utang yang dimiliki agar tidak memiliki  jumlah  utang  yang  lebih  besar  dari  ekuitas  yang  dimiliki  oleh perusahaan.  Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Meilina & Laily (2017) yang menunjukkan bahwa terdapat perbedaan secara  signifikan  pada debt  to  equity  ratio  antara  sebelum  dan  sesudah akuisisi.  Namun  hasil  dari  penelitian  tersebut  dibantah  oleh  Silaban  & Silalahi  (2019)  yang  menunjukkan  bahwa  tidak  terdapat  perbedaan  yang signifikan pada debt to equity ratio antara sebelum dan sesudah akuisisi. Earnings Per Share Dari  pengujian  hipotesis  dengan  menggunakan Paired  Sample  T-Test  (Uji T)  dapat  diketahui  bahwa  variabel earnings  per  share  (EPS)  pada perusahaan  jasa  yang  melakukan  akuisisi  tahun  2014  dengan  periode penelitian  5  tahun  sebelum  dan  6  tahun  sesudah  akuisisi  menunjukkan terdapat  perbedaan  yang  signifikan  antara  sebelum  dan  sesudah  akuisisi. Berdasarkan  data  penelitian  yang  didapatkan,  data earnings  per  share selama 5 tahun sebelum hingga 6 tahun sesudah akuisisi mengalami nilai yang  cenderung  menurun  secara  bertahap  setiap  tahunnya.  Sehingga perbedaan  signifikan  tersebut  merupakan  perbedaan  yang  menurun  pada earnings  per  share.  Penurunan  yang  terjadi  ini  dikarenakan  setelah perusahaan  melakukan  akuisisi,  terjadi  penurunan  pada  laba  yang dibagikan  ke  pemegang  saham.  Pada  saat  setelah  melakukan  akuisisi perusahaan  mengeluarkan  biaya  operasional  yang  cukup  besar dibandingkan  pada  saat  sebelum  akuisisi,  sehingga  hal  ini  menyebabkan
ISSN: 2442-3017 (PRINT) ISSN: 2597-9116 (ONLINE)
laba  yang  dihasilkan  mengalami  penurunan.  Biaya  yang  dikeluarkan  oleh perusahaan  ini,  digunakan  untuk  membiayai  kegiatan  usaha  perusahaan setelah  adanya  penggabungan  usaha  atau  akuisisi.  Hasil  penelitian  ini sama  dengan  penlitian  yang  dilakukan  oleh  Andrian  &  Listyowati  (2019). Sedangkan terdapat perbedaan hasil penelitian yang dilakukan oleh  A. R. Tarigan  et  al.,  (2020)  yang  menunjukkan  tidak  terdapat  perbedaan  yang signifikan pada earnings per share antara sebelum dan sesudah

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang telah diuraikan maka  dapat  diambil  kesimpulan  dari  penelitian  ini  yaitu,  terdapat perbedaan yang  signifikan    pada  rasio Earnings  per  Share  dan  Debt  to Equity Ratio sebelum  dan sesudah akuisisi, namun pada Return on Asset, Net  Profit  Margin  dan  Current  Ratio,  tidak  menunjukkan  adanya perbedaan sebelum dan sesudah akuisisi.
Adapun  beberapa  saran  yang    dapat    diberikan    peneliti  daripada hasil  penelitian,  yang  menunjukkan  bahwa  solvabilitas  ( debt  to  equity ratio)  dan  nilai  pasar  (earnings  per  share)  berpengaruh  signifikan  antara sebelum  dan  sesudah  akuisisi,  sehingga  para  investor,  masyarakat, kreditor,  dan  pemakai  laporan  keuangan  yang  lainnya  dapat  menjadikan solvabilitas  dan  nilai  pasar  sebagai  pertimbangan  dalam  hal  pengambilan keputusan  untuk  melakukan  investasi.  Selanjutnya  bagi  penelitian selanjutnya yaitu agar memperluas penelitian dengan cara memperpanjang periode  penelitian  dengan  menambah  tahun  pengamatan  dan memperbanyak jumlah sampel untuk penelitian yang akan datang.

## DAFTAR PUSTAKA
Andrian, A. D., & Listyowati, L. (2019). Analisis Kinerja Keuangan Sebelum dan  Setelah  Akuisisi  (Studi  pada  Perusahaan  yang  Terdaftar  di  BEI).
Jurnal Akuntansi Dan Perpajakan, 5(2), 95–114. https://doi.org/10.26905/ap.v5i2.5765
Bursa Efek Indonesia. www.idx.co.id. (diakses pada 05 Januari 2022) Biantoro,  A.  W.  (2017).  Perbedaan  Kinerja  Keuangan  Perusahaan
Pengakuisisi  Setelah  Melakukan  Merger  Dan  Akuisisi. Jurnal  Ilmiah Manajemen Bisnis, 3(3), 216–234. http://digilib.mercubuana.ac.id/manager/t!@file_artikel_abstrak/Isi_Arti kel_486214913190.pdf
Firdaus,  G.  R.,  &  Dara,  S.  R.  (2020).  Analisis  Perbandingan  Kinerja Keuangan  Sebelum  Dan  Sesudah  Melakukan  Akuisisi  Dan  Merger Pada  Perusahaan  Non  Keuangan. AKURASI:  Jurnal  Riset  Akuntansi Dan Keuangan, 2(2), 63–74. https://doi.org/10.36407/akurasi.v2i2.184 Ghozali,  I.  (2016). Aplikasi  Analisis  Multivariete  Dengan  Program  IBM SPSS 23 (Edisi 8). Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Kasmir. (2017). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta : Rajawali Pers.

## Page 374-385
Komisi  Pengawas  Persaingan  Usaha.  www.kppu.go.id  (diakses  05  Januari 2022)
Meilina, D. I., & Laily, N. (2017). Analisis Kinerja Keuangan Sebelum Dan
Sesudah Akuisisi Pada PT Alam Sutera Realty. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen …, 6(April), 1–19. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jirm/article/download/14
61/1477
Moin, A. (2010). Merger, Akuisisi dan Divestasi. (Edisi 2). Yogyakarta : PT. Ekonisia.
Pramadi,  R.  A.,  &  Triani,  N.  N.  A.  (2018).  Analisis  Kinerja  Keuangan Perusahaan Sebelum Dan Sesudah Akuisisi Periode 2011-2013. Jurnal Akuntansi AKUNESA, 6(2), 1–23.
Silaban,  F.  F.,  &  Silalahi,  E.  R.  R.  (2019).  Analisis  Perbandingan  Kinerja Keuangan  Perusahaan  Sebelum  Dan  Sesudah  Merger  Dan  Akuisisi Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia (Studi Pada Perusahaan Publik Tahun 2010-2013). Jurnal Riset Akuntansi & Keuangan, 3(2), 139–160. https://doi.org/10.54367/jrak.v3i2.444
Tarigan,  A.  R.,  Hardiyanto,  A.  T.,  Kohar,  A.,  Studi,  P.,  Fakultas,  A., Universitas, B., & Bogor, P. (2020). Analisis Kinerja Keuangan Sebelum Dan  Sesudah  Akuisisi  Pada  PT  Greenwood  Sejahtera  TBK. Program Studi  Akuntansi  Fakultas  Ekonomi  Dan  Bisnis  Universitas  Pakuan Bogor, 1–19.
Tarigan,  J.,  Yenewan,  S.,  &  Natalia,  G.  (2017).  Merger  dan  Akuisisi  dari Prespektif  Strategis  dan  Kondisi  Indonesia  (Pendekatan  Konsep  dan Studi Kasus). Ekulibria Graha Ilmu, 1(6), 39–59.
Utari,  N.  A.,  Asriany,  A.,  &  Hamid,  R.  S.  (2022).  Analisis  Perbandingan Kinerja  Keuangan  Sebelum  Dan  Sesudah  Akuisisi  Pada  Perusahaan Yang  Terdaftar  Di  Bei  Periode  2015-2020. Jesya  (Jurnal  Ekonomi  & Ekonomi Syariah), 5(1), 536–545. https://doi.org/10.36778/jesya.v5i1.630 Vintosa,  V.  V.  A.  (2018).  Analisis  Perbedaan  Kinerja  Keuangan  Sebelum dan Sesudah Akuisisi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di BEI. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 2013–2015. Widiyanto,  M.  A.  (2013). Statistika  Terapan:  Konsep  dan  Aplikasi  dalam Penelitian  Bidang  Pendidikan,  Psikologi  dan  Ilmu  Sosial  Lainnya. Jakarta : PT Elex Media Komputindo.
Andrian, A. D., & Listyowati, L. (2019). Analisis Kinerja Keuangan Sebelum dan  Setelah  Akuisisi  (Studi  pada  Perusahaan  yang  Terdaftar  di  BEI).
Jurnal Akuntansi Dan Perpajakan, 5(2), 95–114. https://doi.org/10.26905/ap.v5i2.5765 Biantoro,  A.  W.  (2017).  Perbedaan  Kinerja  Keuangan  Perusahaan Pengakuisisi  Setelah  Melakukan  Merger  Dan  Akuisisi. Jurnal  Ilmiah Manajemen Bisnis, 3(3), 216–234.
http://digilib.mercubuana.ac.id/manager/t!@file_artikel_abstrak/Isi_Arti kel_486214913190.pdf
ISSN: 2442-3017 (PRINT)

## ISSN: 2597-9116 (ONLINE)
Firdaus,  G.  R.,  &  Dara,  S.  R.  (2020).  Analisis  Perbandingan  Kinerja Keuangan  Sebelum  Dan  Sesudah  Melakukan  Akuisisi  Dan  Merger Pada  Perusahaan  Non  Keuangan. AKURASI:  Jurnal  Riset  Akuntansi Dan Keuangan, 2(2), 63–74. https://doi.org/10.36407/akurasi.v2i2.184 Ghozali,  I.  (2016). Aplikasi  Analisis  Multivariete  Dengan  Program  IBM SPSS 23 (Edisi 8). Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Kasmir. (2017). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta : Rajawali Pers. Meilina, D. I., & Laily, N. (2017). Analisis Kinerja Keuangan Sebelum Dan
Sesudah Akuisisi Pada PT Alam Sutera Realty. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen…, 6 (April), 1–19. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jirm/article/download/14
61/1477
Moin, A. (2010). Merger, Akuisisi dan Divestasi. (Edisi 2). Yogyakarta : PT. Ekonisia. No Title. (n.d.). www.idx.co.id Pramadi,  R.  A.,  &  Triani,  N.  N.  A.  (2018).  Analisis  Kinerja  Keuangan Perusahaan Sebelum Dan Sesudah Akuisisi Periode 2011-2013. Jurnal Akuntansi AKUNESA, 6(2), 1–23.
Silaban,  F.  F.,  &  Silalahi,  E.  R.  R.  (2019).  Analisis  Perbandingan  Kinerja Keuangan  Perusahaan  Sebelum  Dan  Sesudah  Merger  Dan  Akuisisi Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia (Studi Pada Perusahaan Publik Tahun 2010-2013). Jurnal Riset Akuntansi & Keuangan, 3(2), 139–160. https://doi.org/10.54367/jrak.v3i2.444
Tarigan,  A.  R.,  Hardiyanto,  A.  T.,  Kohar,  A.,  Studi,  P.,  Fakultas,  A.,
Universitas, B., & Bogor, P. (2020). Analisis Kinerja Keuangan Sebelum Dan  Sesudah  Akuisisi  Pada  PT  Greenwood  Sejahtera  TBK. Program Studi  Akuntansi  Fakultas  Ekonomi  Dan  Bisnis  Universitas  Pakuan Bogor, 1–19.
Tarigan,  J.,  Yenewan,  S.,  &  Natalia,  G.  (2017).  Merger  dan  Akuisisi  dari Prespektif  Strategis  dan  Kondisi  Indonesia  (Pendekatan  Konsep  dan Studi Kasus). Ekulibria Graha Ilmu, 1(6), 39–59.
Utari,  N.  A.,  Asriany,  A.,  &  Hamid,  R.  S.  (2022).  Analisis  Perbandingan Kinerja  Keuangan  Sebelum  Dan  Sesudah  Akuisisi  Pada  Perusahaan Yang  Terdaftar  Di  Bei  Periode  2015-2020. Jesya  (Jurnal  Ekonomi  & Ekonomi Syariah), 5(1), 536–545. https://doi.org/10.36778/jesya.v5i1.630
Vintosa,  V.  V.  A.  (2018).  Analisis  Perbedaan  Kinerja  Keuangan  Sebelum dan Sesudah Akuisisi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di BEI. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 2013–2015.
Widiyanto,  M.  A.  (2013). Statistika  Terapan:  Konsep  dan  Aplikasi  dalam Penelitian  Bidang  Pendidikan,  Psikologi  dan  Ilmu  Sosial  Lainnya. Jakarta : PT Elex Media Komputindo.