## PENGARUH INFLASI, NILAI KURS DAN SUKU BUNGA TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

## Sopi
STIE Semarang sopisiyad@gmail.com

## Riwayat Artikel
Received :4 Nov 2023 Revised  :20 Nov 2023 Accepted :23 Des 2023

## Abstraksi.
Return  saham  merupakan  imbalan  yang  diperoleh  dari investasi. Ekspektasi investor dalam berinvestasi saham selain menjadi  pemilik  suatu  perusahaan  dengan  proposional kepemilikan  tertentu,  saham  yang  ditanamkan  tersebut diharapkan  mampu  memberikan  tingkat  pengembalian  atau return tertentu. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh Inflasi, Nilai Kurs dan Suku Bunga terhadap Return Saham  pada  perusahaan  Perbankan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2019.
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia berjumlah 45  perusahaan.  Teknik  pengambilan  sampel  menggunakan metode  purposive  sampling,  sehingga  diperoleh  sampel sebanyak  27  sampel  perusahaan.  Metode  pengumpulan  data yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder dengan  teknik  dokumentasi  dengan  mengumpulkan  dokumen secara online yang sudah ada dalam bentuk laporan keuangan yang  diperoleh  dari  www.idx.co.id.  Dengan  jumlah pengamatan  selama  3  tahun  berturut-turut.  Teknik  analisis data  yang  digunakan  adalah  regresi  linier  berganda  dengan menggunakan program SPSS versi 16.
Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa  secara  variabel independen Inflasi, Nilai Kurs dan Suku  Bunga berpengaruh terhadap  Return  Saham  ditujukan  dengan  nilai  signifikansi 0,000<0,05. Hasil penelitian secara parsial Inflasi berpengaruh terhadap Return Saham ditunjukkan dengan nilai signifikansi  0,000<0,05.  Nilai  Kurs  berpengaruh  terhadap Return Saham ditunjukan dengan nilai signifikansi 0,000<0,05. Suku Bunga berpengaruh terhadap Return Saham ditunjukan dengan nilai signifikansi 0,000<0,05. Kesimpulan penelitian ini adalah Inflasi, Nilai Kurs dan Suku Bunga berpengaruh terhadap Return Saham pada perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Saran yang dapat disampaikan bagi pihak investor yang akan melakukan investasi  disarankan  untuk  lebih  memperhatikan  variabel

## PENDAHULUAN Latar Belakang Masalah
Bursa Efek Indonesia (BEI) adalah pasar modal untuk berbagai instrument keuangan jangka panjang, yang memiliki dua fungsi. Artinya, untuk menyediakan dana kepada pihak-pihak yang membutuhkan dana, memiliki dana berlebih untuk menginvestasikan  dananya.  BEI  memiliki  peran  besar  dalam  perekonomian negara,  yang  artinya  memiliki  dua  fungsi  sekaligus  yaitu  fungsi  ekonomi  dan
tersebut  di  dalam  pengambilan  keputusan  investasi  sehingga mengurangi risiko investasi seperti menurunnya return saham.

## Kata Kunci
Inflasi, Nilai Kurs, Suku Bunga dan Return Saham
Keyword: Inflation,  Exchange  Rate, Interest  Rates  and  Stock Returns .

## Abstract.
Stock return is the return obtained from investment. Investors' expectations in investing in stocks other than being the owner of  a  company  with  a  certain  proportional  ownership,  the shares  invested  are  expected  to  be  able  to  provide  a  certain rate of return. The purpose of this study was to determine the effect of inflation, exchange rates and interest rates on stock returns  in  banking  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange for the period 2017-2019.
The population in this study were all banking companies listed on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  2017-2019  period, totaling 45 companies. The sampling technique used purposive sampling method, in order to obtain a sample of 27 company samples.  The  data  collection  method  used  in  this  study  is secondary  data  with  documentation  techniques  by  collecting existing  online  documents  in  the  form  of  financial  reports obtained from www.idx.co.id. With the number of observations for  3  consecutive  years.  The  data  analysis  technique  used  is multiple linear regression using the SPSS version 16 program. The results of this study indicate that the independent variable inflation, exchange rates and interest rates have an effect on stock  returns  with  a  significance  value  of  0.000  <0.05.  The results  of  the  study  that  partially  Inflation  has  an  effect  on Stock Returns indicated by a significance value of 0.000 <0.05. Exchange  rate  has  an  effect  on  Stock  Return  indicated  by  a significance value of 0.000 <0.05. Interest rates have an effect on  Stock  Returns  indicated  by  a  significance  value  of  0.000 <0.05.
The conclusion from the results of this study is that inflation, exchange  rates  and  interest  rates  affect  Stock  Returns  in banking companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the  period  2017-2019.  Suggestions  that  can  be  conveyed  to investors  who  are  going  to  invest  are  advised  to  pay  more attention to these variables in making investment decisions so as to reduce investment risks such as decreased stock returns
keuangan.  Dikatakan  memiliki  fungsi  ekonomi,  karena  BEI  merupakan kemudahan pengamanan pasar modal, mempertemukan dua pihak antara investor dengan  pihak  yang  membutuhkan  modal.  Sedangkan  fungsi  keuangan,  investor mendapat kesempatan dan peluang untuk memperoleh imbalan dari hasil investasi yang dipilih. Aktivitas perekonomian diharapkan meningkat dengan adanya  Bursa Efek Indonesia (BEI). Dengan peningkatan pendapatan suatu perusahaan di pasar modal, dapat memberikan dampak posistif kepada ekonomi masyarakat yang lebih luas (Husnan, 2004).
Harapan  investor  dalam  berinvestasi  saham,  selain  memiliki  perusahaan dengan kepemilikan proporsional tertentu, saham yang diinvestasikan juga dapat memberikan profitabilitas (Tandelilin, 2010).
Sudut pandang investor dalam melihat kinerja keuangan yang baik di suatu perusahaan dengan melihat tingkat return saham yang ditawarkan. Ini merupakan faktor  yang  perlu  diperhatikan  oleh  investor.  Dengan  membeli  saham  yang diperkirakan  naik  kemudian  menjualnya  saat  harga  turun  akan  mendapat keuntungan (capital gain). Terdapat faktor dari luar perusahaan yang mempunyai pengaruh  terhadap  penurunan  dan  kenaikan  kinerja  suatu  perusahaan  Karena adanya hubungan yang kuat dengan lingkungan ekonomi makro (samsul, 2008).
Perkembangan pesat yang terjadi di pasar modal, mempunyai peran penting memobilisasi  dana  masyarakat  atau  investor  di  pasar  modal.  Perusahaan perbankan yang dipilih dalam penelitian ini sebagai objek yang akan difokuskan dalam  penelitian.  Objek  ini  diambil  karena  perusahaan  perbankan  merupakan salah  satu  sektor  yang  penting  terhadap  pergerakan  roda  perekonomian  di Indonesia.
Penelitian yang terkait dengan pengaruh variabel makro ekonomi terhadap return saham dilakukan oleh suyati (2015), dari hasil penelitiannya menyebutkan inflasi  dan  nilai  tukar  berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham  dan  signifikan terhadap return saham sedangkan suku bunga tidak berpengaruh terhadap return saham.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Wiradharma  dan  Sudjarni  (2016) menunjukkan  inflasi  dan  nilai  tukar  tidak  berpengaruh  terhadap return saham sedangkan  suku  bunga  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap return saham properti.  Penelitian  Andes,  Puspitaningtyas  dan  Prakoso  (2017)  menunjukan bahwa  hanya  kurs  rupiah  yang  perpengaruh  terhadap return saham  sedangkan inflasi dan suku bunga tidak berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan manufaktur. Penelitian yang dilakukan oleh Suryani dan Sudiartha (2018) inflasi berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  pada return saham,  nilai  tukar berpengaruh  negatif  dan  signifikan  pada  return  saham  sedangkan  tingkat  suku bunga  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  pada return saham  pada perusahaan property dan real estate.

## Perumusan Masalah
Apakah Inflasi, Nilai Kurs,  dan Suku Bunga berpengaruh terhadap Return Saham pada Perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia ?

## Tujuan Penelitian
Untuk  mengetahui  apakah  Inflasi,  Nilai  Kurs,    dan  Suku  Bunga  berpengaruh terhadap Return Saham pada Perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia ?

## Manfaat Penelitian
Kajian mendalam faktor-faktor yang mempengaruhi Return Saham dibursa Efek Indonesia.  Selain  itu  dapat  memberikan  bukti  empiris  tentang  pengaruh  Nilai Kurs, Inflasi dan Suku Bunga terhadap Return Saham Perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia , sebagai bahan pertimbangan bagi para investor ketika membeli saham .

## TINJAUAN PUSTAKA
Landasan Teori Return saham
Return  saham  merupakan  imbalan  yang didapatkan  dari  investasi  (Abdul Halim, 2005).

## Jenis-jenis Return saham
Return saham terdapat dua jenis yaitu Return realisasi (realized return) dan Return  ekspektasi (expected  return). Return  realisasi  adalah  return  yang  sudah terjadi,  perhitungannya  menggunakan  data  historis.  cara  pengukuran  dengan return realisasi sangat bermanfaat untuk menentukan return ekspektasi dan risiko yang akan datang (Jogiyanto Hartono, 2008).
Return ekspektasi merupakan return tingkat pengembalian yang diharapkan oleh investor di masa depan. Dari pengertian di atas dapat disimpulkan jenis return saham yaitu:
Return  realisasi  dalam  perhitungannya  menggunakan  data  histori,  baik buruknya kinerja suatu perusahaan dapat dilihat menggunakan return realisasi.
Beberapa cara perhitungan return realisasi berdasarkan rata-rata yaitu rata- rata    geometric  dan  aritmatika.  Rata-rata  return  dalam  beberapa  periode perhitungannya  menggunakan  rata-rata  geometric,  seperti  perhitungan  return mingguan,  return  bulanan.  Metode  rata-rata  geomertik  lebih  efektif  digunakan untuk menghitung daripada rata-rata aritmatika.
Perhitungan  return  ekspektasi  yaitu  dengan  melihat  berdasarkan  nilai ekspetasian di masa depan, yang kedua yaitu berdasarkan nilai return historis, dan yang ketiga model return ekpektasian yang ada. Menurut Tjiptono D dan Hendy M.  Fakhrudin  (2001),  keuntungan  investor  yang  diperoleh  saat  membeli  saham ada  dua  yaitu: Deviden adalah  pembagian  laba  perusahaan  yang  berasal  dari keuntungan perusahaan. Capital Gain adalah keuntungan dari selisih harga beli dan jual diperdagangan saham.
Sedangkan  menurut  Abdul  Halim  (2005)  komponen  pengembalian  return saham yaitu terdiri dari Capital Gain dan Yield
(1) Capital  Gain adalah  keuntungan  yang  diperoleh  dari  hasil  penjualan  asset,  dari selisih harga jual dengan harga beli di pasar sekunder.
(2) Yield adalah imbal hasil atau aliran kas dari persentase dari jumlah investasi awal yang diterima secara periodic.
Adapun beberapa faktor-faktor yang mempengaruhi return saham baik yang bersifat makro maupun mikro.
Faktor-faktor makro yang berada di luar perusahaan ada dua yaitu yang pertama faktor makro ekonomi seperti tingkat pertumbuhan ekonomi, inflasi, kurs valuta asing  dan  suku  bunga.  Yang  kedua  faktor  makro  non  ekonomi  sepertipolitik internasional, peristiwa politik domestik dan peristiwa sosial.
Faktor-faktor  mikro yang  terdapat  didalam  perusahaan,  seperti  informasi keuangan dan informasi non keuangan. Ada dua cara untuk menganalisis return saham,  yaitu  dari  informasi  fundamental  dan  informasi  teknikal.  Informasi fundamental didapatkan dari tingkat pertumbuhan penjualan perusahaan, ukuran perusahaan  dan  deviden.  Sedangkan  informasi  teknikal  didapatkan  dari  luar perusahaan misalnya politik dan ekonomi.

## Penghitungan Return Saham
Return  realisasi  digunakan  untuk  menganalisis  data  dengan  menghitung selisih harga saham periode berjalan dengan periode sebelumnya, sehingga dapat diperoleh hasilnya dengan rumus
Ri,t = Keterangan: Ri,t : Return Saham i pada waktu t Pi,t : Harga Saham i pada periode t Pit-1 : Harga Saham pada i periode t-1 Selain Return Saham terdapat juga return pasar (Rm) yang dapat dihitung dengan rumus
Rm = Keterangan: Rm : Return Pasar IHSGt : Indeks Harga saham Gabungan Pada Periode t IHSGt-1 : Indeks Harga saham Gabungan Pada Periode t
a. Return ekspektasi ( Expected return )
Menurut  Jogiyanto  (2003)  return  ekspektasi  berguna  untuk  mengambil keputusan. perhitungan return ekspektasi menurut Brown dan Waren yaitu
E (Rit) = Rmt
Keterangan:
E (Rit) : Tingkat keuntungan saham yang diharapkan pada hari ke t Rmt   : Tingkat keuntungan pasar pada periode t

## Inflasi
Inflasi  dapat  disebut  sebagai  kenaikan  harga  secara  keseluruhan,  atau sebagai  penurunan  daya  beli  uang.  Semakin  tinggi  kenaikan  harga,  semakin rendah  nilai  uang.  Pengertian  di  atas  berarti  bahwa,  misalnya,  kenaikan  harga barang  tertentu  atau  kenaikan  harga  karena  panen  yang  buruk,  misalnya,  tidak termasuk inflasi. Ukuran inflasi yang paling umum digunakan adalah indeks harga konsumen  atau  indeks  biaya  hidup.  Indeks  ini  didasarkan  pada  harga  kemasan barang yang dipilih dan mencerminkan perilaku konsumen.
Menurut Kuncoro (1998) merupakan kecenderungan kenaikan harga secara umum dan terus menerus. Kenaikan harga satu atau dua barang tidak dapat disebut inflasi kecuali kenaikan itu meluas atau menyebabkan kenaikan barang lain.
Menurut Samuelson dan Nordhaus (1997), Penemuan A.W. Phillips dengan teori Kurva Phillips menemukan hubungan erat antara pengangguran dan tingkat perubahan upah nominal.
Menurut  Putong  (2002)  Inflasi  dibagi  menjadi  tiga  bagian  yaitu  menurut sifatnya, penyebabnya dan asalnya. Ada empat sifat inflasi yaitu:
1) Inflasi rendah yaitu inflasi yang kurang dari 10%.
2) Inflasi menengah yaitu antara 10-30% per tahun. Inflasi ditandai meningkatnya harga-harga secara cepat. Angka Inflasi pada kondisi ini biasanya disebut Inflasi dua digit.
3) Inflasi  berat  yaitu  Inflasi  di  angka  30-  100%  per  tahun.  Inflasi  yang  ditandai dengan kenaikan secara drastis empat digit (di atas 100%).
Inflasi  disebabkan  karena  tingkat  permintaan  di  satu  sisi.  Sedangkan kesempatan kerja penuh mengakibatkan hukum permintaan. dengan ini produsen bisa melakukan dua hal yaitu menaikkan harga pruduk dengan penawaran yang sama atau menaikkan harga produk tetapi menurunkan jumlah produksi.

## Nilai Tukar Rupiah
Kurs merupakan pertukaran dua mata uang yang berbeda, yang merupakan perbandingan nilai atau harga antara dua mata uang (Triyono 2008).
Menurut Simorangkir dan Suseno (2004) faktor-faktor yang mempengaruhi adanya permintaan valuta asing ada tiga yaitu faktor aliran modal keluar ,kegiatan spekulasi dan faktor pembayaran impor:

## Suku Bunga
Menurut buediono (1994), Suku Bunga merupakan harga yang harus dibayar jika terjadi peralihan antara rupiah sekarang dan rupiah di masa depan. kenaikan suku  bunga  yang  tidak  wajar  akan  mempersulit  dunia  usaha  untuk  membayar bunga  dan  kewajiban,  karena  suku  bunga  yang  tinggi  akan  menambah  beban perusahaan dan secara langsung mengurangi keuntungan perusahaan.
Menurut  Kasmir  (2008),  bunga  bank  merupakan  kewajiban  yang  harus dibayarkan nasabah ke bank, imbalan dari pinjaman yang telah diberikan. Bunga bank dibagi menjadi dua yaitu :
a) Bunga simpanan sebagai balas jasa dari bank kepada nasabah atas jasa nasabah menyimpan uangnya di bank. Misalnya bunga deposito.
b) Bunga pinjaman sebagai bunga sebagai imbalan kepada peminjam atas jasanya. Misalnya bunga kredit.
Faktor-faktor  yang  mempengaruhi  suku  bunga,  seperti  penetapan  suku bunga, sangat bergantung pada tingkat keterbukaan pasar uang domestik terhadap sistem  dana  suatu  negara.Dalam  arti,  skala  penawaran  ekonomi  suatu  negara seringkali berbeda.
Bunga  mempengaruhi  laba  perusahaan  dalam  dua  cara,  pertama  karena bunga  adalah  biaya,  semakin  tinggi  tingkat  bunga,  semakin  rendah  laba perusahaan  dalam  kondisi  lain,  tingkat  bunga  mempengaruhi  tingkat  kegiatan ekonomi karena mempengaruhi laba perusahaan (Weston dan Brigham, 1990).
Selain  itu,  suku  bunga  yang  tinggi  juga  akan  menyebabkan  peningkatan sinyal pengembalian investor atas investasinya Tandelilin (2001). Semakin rendah suku bunga peningkatan pertumbuhan ekonomi semakin meningkat.

## Kerangka Pemikiran
Kerangka pemikiran ini menjelaskan alur dan keterkaitan Antara variable- variabel dalam suatu penelitian.
Gambar. Kerangka pemikiran
Sumber : Kajian refrerensi

## Hipotesis
Hipotesis  merupakan  jawaban  sementara  terhadap    masalah  penelitian, (Sugiono,2009).
Inflasi  ,  nilai  kurs,  dan  suku  bunga  berpengaruh  terhadap return saham  pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia .

## METODE PENELITIAN

## Populasi dan Sampel
Menurut  Sudjana  (2006),Populasi  merupakan  semua  kemungkinan  total hasil penghitungan kuantitatif atau kualitatif atau pengukuran karakteristik khusus dari semua anggota dari serangkaian karakteristik yang lengkap dan jelas untuk dipelajari.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  perbankan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jumlah populasi sebanyak 45 perusahaan.
Menurut Arikunto (1996), Sampel merupakan wakil atau sebagian populasi yang  diteliti.  Penarikan  atau  pembuatan  sampel  mewakili  populasi  untuk mengambil  kesimpulan  penelitian.  Penelitian  ini  mengambil  sampel  dengan
H 1 H 3 Inflasi (X 1 ) Suku Bunga (X 3 ) Nilai Tukar (X 2 ) Return Saham (Y)
menggunakan  teknik purposive  sampling .  Kriteria  perusahaan  yang  dijadikan sebagai sampel penelitian:
1. Perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun
2. Perusahaan perbankan yang memiliki kelengkapan data .
3. Perusahaan  perbankan  aktif  memperdagangkan  sahamnya  di  Bursa  Efek Indonesia.
Berdasarkan kriteria diatas maka Perusahaan yang memenuhi syarat dalam penelitian  ini  sebanyak  27  Perusahaan  sebanyak  3  tahun  sehingga  jumlah observasi sebanyak 81 sampel.

## Variabel Penelitian dan Definisi Operasional Variabel Penelitian
Dalam  penelitian  ini  variabel  yang  digunakan  terdiri  dari  variabel independen dan dependen.

## Variabel Independen
Variabel Independen adalah tipe variabel yang menjelaskan atau mempengaruhi variabel lain. Variabel Independen dalam penelitian ini adalah Inflasi, Nilai Kurs dan Suku bunga.
Variabel  Dependen adalah  variabel  yang  dijelaskan  atau  dipengaruhi  oleh variabel independen. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah return saham. Definisi Operasional Variabel
a. Inflasi
b. Nilai k urs
c. Suku bunga
d. Return saham :

## Metode Pengumpulan Data
Sesuai  dengan  data  yang  diperlukan,  yaitu  data  yang  digunakan,  metode pengumpulan data untuk penelitian ini adalah mengadopsi metode penelitian studi kepustakaan dan dokumentasi. Metode pembelajaran perpustakaan adalah metode memperoleh  data  dengan membaca  dan mempelajari  buku-buku  yang  berkaitan dengan  ruang  lingkup  penelitian  ini.  Metode  dokumen  adalah  cara  untuk memperoleh data dengan menggunakan dokumen berdasarkan laporan keuangan yang  dipublikasikan.  Mengambil  data  di  situs  resmi  Bank  Indonesia  yaitu www.bi.go.id , Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  yaitu www.idx.co.id dan  Biro  Pusat Statistik (BPS) www.bps.go.id .

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Statistik Deskriptif
Berdasarkan  hasil olah data  didapatkan bahwa Nilai Inflasi  menunjukkan bahwa  rata-rata  Inflasi  sektor  Perbankan   di  BEI  sebesar  3,1533;  nilai terendah 2,72; nilai tertinggi 3,61 dengan standard deviation sebesar 0,36575. Nilai Kurs menunjukkan  bahwa  rata-rata  Nilai  Kurs  sektor  Perbankan    di  BEI  sebesar
14.066,667 nilai terendah 13.548; nilai tertinggi 14.481 dengan standard deviation sebesar 390,14806.  Nilai BI Rate menunjukkan bahwa rata-rata BI Rate sektor Perbankan  di  BEI  sebesar  5,0847;  nilai  terendah  4,25;  nilai  tertinggi  6  dengan standard  deviation sebesar  0,72260.  Nilai  Return  Saham  menunjukkan  bahwa rata-rata  Return  Saham  pada  sektor  Perbankan  di  BEI  sebesar  6,8041;  nilai terendah  -55,79;  nilai  tertinggi  120,56  dengan standard  deviation sebesar 36,55708.

## Pengujian Asumsi Klasik Uji Normalitas Data
Model regresi yang baik memiliki distribusi normal. Untuk  menguji  normalitas  residual  dilakukan  dengan  uji  statistik non parametric kolmogorof-smirnov (K-S) dengan level signifikansi > 0,05. Dalam uji Kolmogorof Smirnov akan diuji normalitas residual dan normalitas variabel,
Berdasarkan hasil olah data,  uji kolmogorof smirnov menunjukkan bahwa nilai  Asymp  0,200  lebih  besar  dari  0,05.  Hal  ini  berarti  bahwa  data  residual terdistribusi normal.

## Uji Multikoleniaritas
Berdasarkan  hasil  olah  data,  model  regresi  tidak  menunjukkan  gejala autokorelasi  dan  heteroskedastisitas  setelah  dilakukan  pengujian  asumsi  dasar regresi klasik, melainkan gejala multikolinearitas.

## Uji Heteroskedastisitas
Berdasarkan  hasil  olah  data  tidak  terjadi  heterodeksitas.  Untuk  menguji apakah  terdapat  perbedaan  varians  antara  residual  satu  pengamatan  dengan residual  pengamatan  lain  dalam  model  regresi.  Model  regresi  yang  baik  adalah model  dengan  homoskedastisitas  atau  tanpa  heteroskedastisitas.  Metode  uji Glejser digunakan unutk menguji heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Hasil  pengolahan    data    menunjukkan  nilai  Durbin  Watson  sebesar  1,801 dan nilai tersebut berada di antara -2 sampai +2, maka bebas problem autokorelasi.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis  regresi  linier  berganda  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh variabel  Inflasi,  Nilai  Kurs  dan  BI  Rate  terhadap  Return  Saham . .  Adapun persamaan regresi linier yang terbentuk adalah:
Y = -4.579,465 + 130,901 X 1 + 0,360X 2 – 174,575X 3 + e Dari persamaan regresi linier berganda diatas maka dapat dianalisis sebagai berikut : Konstanta sebesar -4.579,465 bertanda negatif, Koefisien regresi Inflasi sebesar 130.901, Koefisien bertanda positif. Koefisien regresi Nilai Kurs sebesar 0,360. Koefisien bertanda positif , Koefisien regresi Suku Bunga sebesar 174.575. Koefisien bertanda negatif,

## Goodness of Fit Model (Uji Kelayakan Model)
Hasil  olah  data  menunjukkan  nilai  probabilitas  menunjukkan  nilai  <  0,05 maka model dalam regresi tersebut merupakan model yang fit.
Berdasarkan hasil olah data diperoleh nilai F hitung sebesar 11,714 dengan tingkat signifikansi 0,000 < 0,05. Sehingga dapat disimpulkan tersebut merupakan model yang fit.

## Pengujian Hipotesis Pengujian Hipotesis 1
Dari hasil olah data , nilai t-hitung Inflasi sebesar 4,463 dan nilai probabilitas lebih  kecil  dari  0,05  yaitu  sebesar  0,000.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  variabel Inflasi  berpengaruh  signifikan  terhadap  Return  Saham  dan  mempunyai  arah hubungan positif. sehingga kenaikan Inflasi akan mempengaruhi kenaikan Return Saham. Hipotesis pertama diterima.

## Pengujian Hipotesis 2
Dari  hasil  olah  data,  nilai  t-hitung  Nilai  Kurs  sebesar  4,133  dan  nilai probabilitas lebih kecil  dari 0,05 yaitu sebesar 0,000. Hal ini menunjukkan bahwa variabel  Nilai  Kurs  berpengaruh  signifikan  terhadap  Return  Saham  dan mempunyai  arah  hubungan  positif.  sehingga  semakin  tinggi  Nilai  Kurs  akan mempengaruhi kenaikan Return Saham . H ipotesis kedua  diterima.

## Pengujian Hipotesis 3
Dari  hasil  olah  data    nilai  t-hitung  Suku  Bunga  sebesar  4.400  dan  nilai probabilitas lebih kecil dari 0.05 yaitu sebesar 0.000. Hal ini menunjukkan bahwa variabel  Suku  Bunga  berpengaruh  signifikan  terhadap  Return  Saham  dan mempunyai  arah  hubungan  negatif.  sehingga  kenaikan    Suku  Bunga  akan berpengaruh pada penurunan Return . Hipotesis ketiga diterima.

## 4.1.6   Koefisien Determinasi
Koefisien  Determinasi  pada  intinya  adalah  mengukur  seberapa  jauh kemampuan model pada Variabel Bebas (X) dalam menerangkan Variabel Terikat (Y).  (Ghozali.  2011).  Angka  koefisien  determinasi  ( Adjusted  R  Square )  sebesar 0.276.  Hal  ini  berarti  bahwa  variabel  Inflasi,  Nilai  Kurs  dan  Suku  Bunga mempunyai  peranan  27,6%  secara  bersama-sama  untuk  dapat  menjelaskan  atau menerangkan variabel Return Saham. Sedangkan sisanya sebesar 72,4% (100% - 27,6%) dijelaskan oleh variabel lain yang mempengaruhi  Return Saham .

## Pembahasan

## Pengaruh Inflasi Terhadap Return Saham
Inflasi  dapat  disebut  sebagai  kenaikan  harga  secara  keseluruhan,  atau sebagai  penurunan  daya  beli  uang.  Semakin  tinggi  kenaikan  harga,  semakin rendah nilai uang .
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  Inflasi    berpengaruh  positif terhadap Return Saham dengan nilai signifikansi 0.00 < 0.05. Hasil penelitian ini sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh    Sri  Suyati  (2015)  namun bertentangan  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Made  Satria Wiradharma A & Luh Komang Sudjarni (2016).

## Pengaruh Nilai Kurs Terhadap Return Saham
Kurs merupakan pertukaran dua mata uang yang berbeda, yang merupakan perbandingan nilai atau harga antara dua mata uang (Triyono 2008).
Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa  nilai  kurs  berpengaruh  terhadap Return  Saham  dengan  nilai  signifikansi  0.000  <  0.05.  Hasil  penelitian  sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Made Satria Wiradharma dan Luh Komang Sudjarni (2016).
Kenaikan  kurs  menandakan  bahwa  sector  ekonomi  pada  tersebut  sedang menguat, sehingga iklim investasi menjadi lebih baik. Kenaikan kurs tersebut akan mempengaruhi  keputusan  investor  untuk  melakukan  investasi  sehingga mengakibatkan return saham meningkat.

## Pengaruh Suku Bunga Terhadap Return Saham
Menurut buediono (1994), Suku Bunga merupakan harga yang harus dibayar jika terjadi peralihan antara rupiah sekarang dan rupiah di masa depan.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa suku bunga berpengaruh negative terhadap Return Saham dengan nilai signifikansi 0.000 < 0.05. Hasil penelitian ini sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Hidaya  Tri  Afiyati  & Topowijono (2018).

## PENUTUP Kesimpulan
Inflasi,  nilai  kurs  dan  suku  bunga  berpengaruh  terhadap  Return  Saham  pada perusahaan sector perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia .

## Saran
Variabel Inflasi, Nilai Kurs dan Suku Bunga berpengaruh terhadap Return Saham, maka  calon  investor  maupun  investor,  untuk  lebih  memperhatikan  variabel tersebut di dalam pengambilan keputusan investasi  saham sehingga mengurangi risiko investasi dan para investor mendapatkan hasil dari investasinya. Diharapkan untuk penelitian lanjutan dengan menambah variabel-variabel lain seperti: tingkat pasar  saham,  tingkat  pengangguran  dan  GDP  riil  yang  mungkin  saja  bisa berpengaruh  terhadap  return  saham.  Periode  pengamatan  dan  jumlah  sampel sebaiknya ditambah lebih banyak lagi supaya dapat memperoleh hasil yang lebih maksimal.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdul Halim (2005). Analisis Investasi . Edisi Dua. Jakarta: Salemba Empat. Afiyati,  Hidaya  Tri,  Topowijono.  2018. Pengaruh  Inflasi,  BI  Rate  dan  Nilai  Tukar Terhadap Return Saham (Studi Pada Perusahaan Subsektor Food & Beverages yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2016), Jurnal Administrasi Bisnis, Vol.61 No.2
Amrillah, Muhammad Faisal. 2016. Pengaruh Nilai Tukar Rupiah (Kurs), Inflasi dan Pertumbuhan  Ekonomi  terhadap  Return  Saham  pada  Perusahaan  Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2008-2014, Jurnal Valuta Vol.2 No.2
Andes, S. L, Puspitaningtyas, Z & Prakoso, A. 2017. Pengaruh Inflasi, Kurs Rupiah dan Suku  Bunga  terhadap Return Saham  Perusahaan  Manufaktur. Jurnal  Politeknik Caltex Riau : Vol. 10 No. 2 Arikunto,  S.1996. Prosedur  Penelitian: Suatu  Pendekatan  Praktek.  Jakarta:  Rineka Cipta.
Ayem, S., & Nurasjati, P. (2020). Pengaruh Tingkat Inflasi, Profitabilitas, Leverage dan Perencanaan Pajak Terhadap Return Saham ( Studi Pada Perusahaan Real Estate
dan  Property  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2014-2017). Akuntansi & Manajemen Akmenika . Boediono. 1994. Ekonomi Makro. Seri Sinopsis Pengantar Ilmu Ekonomi No.2 . Edisi 4.
Yogyakarta : BPFE
Bramantyo. 2006. Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Price To Book Value (PBV), dan  Devidend  Payout  Ratio  (DPR)  Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan Manufaktur. Skripsi . Fakultas Ilmu Sosial: Universitas Negeri Semarang.
Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Undip.
https://www.idx.co.id (diakses tanggal 26 Oktober 2020) www.bi.go.id . (diakses tanggal 26 November 2020) www.bps.go.id , (diakses tanggal 26 Desember 2020) Husnan, Saud. 2004. Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisa Sekuritas. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Jogiyanto, Hartono. 2003. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Ketiga. Cetakan Pertama. Yogyakarta: BPFE.
Jogiyanto, Hartono.2008. Teori Portofolio dan Analisis Investasi . BPFE. Yogyakarta.
Kasmir. 2008. Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. Edisi Revisi 8. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Mudrajad  Kuncoro.1998. Metode  Kuantitatif  Teori  dan  Aplikasi  untuk  Bisnis  dan Ekonomi. Yogyakarta: YKPN.
Putong,  Iskandar.  2002. Ekonomi  Mikro  dan  Makro, Edisi  Kedua.  Jakarta:  Penerbit Ghalia Indonesia.
Samsul, M. 2008. Pasar Modal & Manajemen portofolio. jakarta: Penerbit Erlangga. Samuelson. Paul. A.& Nordhaus. William D. 1997. Makro Ekonomi . Jakarta: Erlangga. Simorangkir,  Iskandar  &  Suseno.  2004. Sistem  dan  Kebijakan  Nilai  Tukar,  Seri Kebanksentaralan No.2.  Pusat  Pendidikan  dan  Studi  Kebanksentralan  Bank Indonesia (PPSK BI): Jakarta.
Sudjana.2006. Statistika untuk Ekonomi dan Bisnis. Bandung. Tarsito. Sugiyono,  2009, Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif  dan  R&D, Bandung  : Alfabeta.
Suriyani, N. K. & Sudiartha, G. M. (2018). Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Inflasi dan Nilai  Tukar  Terhadap  Return  Saham  di  Bursa  Efek  Indonesia.  E-Jurnal Manajemen Unud, Vol 7, No 6
Suyati,  Sri.  2015.  Pengaruh  Inflasi,  Tingkat  Suku  Bunga  dan  Nilai  Tukar  Rupiah/Us Dollar Terhadap Return Saham Properti Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah UNTAG Semarang: Vol. 4 No. 3 Tandelilin,  Erduardus.2001. Analisis  Investasi  dan  Manajemen  Portofolio. Edisi Pertama. Yogyakarta. BPFE.
Tandelilin, Eduardus. 2010. Portofolio dan Investasi (Teori dan Aplikasi). Edisi Pertama. Kanisius: Yogyakarta.
Tjiptono  Darmadji.  Dan  Hendy  M  Fakhrudin.  (2001 ).  Pasar  Modal  Di  Indonesia: Pendekatan Tanya Jawab . Edisi Pertama. Jakarta: Salemba Empat Triyono.  2008.  Analisis  Perubahan  Kurs  Rupiah  terhadap  Dollar  Amerika. Jurnal Ekonomi Pembangunan. Vol.9 No.2, Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Weston, J. Fred& Brigham, Eugene F. 1990. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Jilid 1. Edisi Kesembilan. Jakarta. Erlangga.
Wiradharma,  Made  Satria  &  Luh  Komang  Sudjarni.  2016.  Pengaruh  Tingkat  Suku Bunga, Tingkat Inflasi, Nilai Kurs Rupiah Dan Produk Domestik Bruto terhadap Return Saham. E-Jurnal Manajemen Unud: Vol. 5 No. 6 Zakiyah, Tuti. 2019. Pengaruh Faktor-Faktor Ekonomi Makro terhadap Return Saham dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Perbankan Peraih Indonesia Banking Award (IBA) Tahun 2018, Jurnal Baabu Al-Ilmi Vol.4 No.1 LAMPIRAN