e-ISSN 2527-8215
THE INFLUENCE OF MACRO ECONOMY AND FINANCIAL PERFORMANCE ON STOCK RETURN IN AUTOMOTIVE INDUSTRY IN INDONESIA STOCK EXCHANGE (The Study on Automotive Sector Companies in Indonesia Stock Exchange)
Hafiz Syamid Ardhi, H. Amir Hasan, Yulia Efni, Andewi Rokhmawati, dan Gusnardi Universitas Riau
Kampus Bina Widya, Jalan HR Subrantas KM 12.5, Simpang Baru, Tampan, Pekanbaru, Riau 28293 Email:

## ABSTRACT
This research aims to determine the influence of macro economy variables and the performance of companies listed on Indonesia Stock Exchange. The population consisted of all companies listed on Indonesia Stock Exchange in the automotive and equipments subsectors. The samples were collected using purposive sampling method. There were 12 automotive and equipment companies included as the samples. The hypothesis in this research stated that there is an influence  of  macro  economy  and  financial  performance  on  stock  return  in  automotive  industry  in  Indonesia  Stock Exchange.  The  data  was  analyzed  using  multiple  linear  regression.  The  research  result  showed  that  inflation, interest rate, and exchange rate have significant influence on company stock return. The interest rate and exchange rate have negative influence towards the profitability of automotive and equipment companies.
Keywords: Inflation, Interest Rate, Exchange Rate, ROE, DER, Indonesia Stock Exchange, SPSS 2.0.

## PENGARUH VARIABEL MAKRO EKONOMI DAN KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN
SAHAM PADA INDUSTRI OTOMOTIF DI BURSA EFEK INDONESIA (Studi Pada Perusahaan Sektor Otomotif di Bursa Efek Indonesia)

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh variabel makro dan kinerja perusahaan di Bursa Efek Indonesia. Populasi  dari  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan  subsektor  otomotif  dan  komponennya  di  Bursa  Efek Indonesia.  Metode  penarikan  sampel  menggunakan  metode purposive  sampling .  Sampel  penelitian  yaitu  12 perusahaan  subsektor  otomotif  dan  komponennya.  Hipotesis  pada  penelitian  ini  ialah  terdapat  pengaruh  variabel makro ekonomi dan kinerja keuangan terhadap return saham pada industri otomotif di Bursa Efek Indonesia. Teknik analisis  data  dengan  menggunakan  regresi  linear  berganda.  Hasil  penelitian  inflasi,  suku  bunga  dan  nilai  tukar memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham perusahaan. Suku bunga dan nilai tukar memiliki pengaruh negatif terhadap profitabilitas perusahaan subsektor otomotif dan komponennya.
Kata Kunci : Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar, ROE, DER, Bursa Efek Indonesia, SPSS 2.0.
Pengaruh Variabel Makro Ekonomi dan Kinerja Keuangan terhadap Return Saham pada Industri Otomotif di Bursa Efek Indonesia (Studi pada Perusahaan Sektor Otomotif di Bursa Efek Indonesia) (Hafiz Syamid Ardhi, H. Amir Hasan, Yulia Efni, Andewi Rokhmawati, dan Gusnardi)

## PENDAHULUAN
Return saham merupakan nilai pasar suatu saham yang dipengaruhi oleh permintaan dan penawaran saham di pasar bursa. Pembentukan return saham di bursa ditentukan oleh mekanisme pasar, artinya return saham tergantung pada kekuatan  permintaan  dan  penawaran  saham.  Bagi  investor  umumnya  perkembangan  return  saham  di  pasar  modal menjadi pertimbangan dalam melakukan pembelian saham suatu perusahaan di Bursa Efek, karena dari return saham para investor dapat memperkirakan besarnya manfaat ekonomi yang diperolehnya.
Gejolak-gejolak  ekonomi  dalam  negeri  sangat  mempengaruhi  permintaan  dan  penawaran  yang  terjadi  di pasar  modal.  Hal  ini  tentunya  dapat  menguntungkan  ataupun  merugikan  perusahaan.  Gejolak-gejolak  ekonomi  ini harus  dilihat  secara  cermat  oleh  pemerintah  maupun  pihak  investor  yang  ingin  berinvestasi  di  pasar  modal  suatu negara. Jika return saham yang terjadi di pasar modal sesuai dengan harapan investor, maka akan terjadi peningkatan jumlah  investasi  di  pasar  modal  baik  itu  dari  investor  domestik  maupun  asing.  Dengan  begitu  akan  berdampak kepada  ketahanan  yang  baik  bagi  perusahaan,  serta  perusahaan  kelak  mampu  mengembangkan  bisnisnya  ke  level yang lebih tinggi dengan masuknya modal-modal baru.

## Gambar 1. Expected Return dan Return Saham
Menurut  Samsul  (2006  :  335)  Selain  variabel  makro  yang  dapat  mempengaruhi  perusahaan  khususnya return  saham,  pengaruh  lainnya  terhadap  saham  tentunya  dari  faktor  mikro  atau  internal  perusahaan  yaitu  kinerja perusahaan.  Sehingga  faktor  ekonomi  makro  dan  mikro  menjadi  perhatian  khusus  bagi  para  investor  untuk berinvestasi agar mendapatkan keuntungan dan terhindar dari kerugian.
Salah  satu  faktor  ekonomi  dari  variabel  makro  dalam  negeri  yang  akan  mempengaruhi  permintaan  dan penawaran  saham  yang  tentunya  akan  mempengaruhi  return  saham  tersebut  adalah  inflasi.    Secara  umum  inflasi merupakan kenaikan harga barang secara terus menerus. Inflasi yang rendah dan stabil mencerminkan kestabilan dari pertumbuhan ekonomi yang baik. Manfaat inflasi yang stabil dan rendah bagi perusahaan tentunya akan menambah keuntungan bagi perusahaan  dari naiknya  harga barang,  kesempatan  kerja bertambah karena penambahan investasi baru karena  meningkatnya keuntungan perusahaan. Sebaliknya,  inflasi  yang tinggi akan  menyebabkan  nilai barang dan  jasa  meningkat  tajam  sehingga  ada  tindakan-tindakan  spekulatif  dari  investor  yang  tentunya  akan  sangat merugikan  perusahaan  bahkan  perekonomian  suatu  negara  akan  terkena  dampak  negatif  berupa  turunnya  nilai  dan kepercayaan terhadap mata uang akan menurun.
Dalam  menekan  inflasi  yang  melambung  tinggi,  pemerintah  mempunyai  salah  satu  alat  pengendali  inflasi yaitu suku bunga. Suku bunga merupakan alat bagi bank sentral suatu negara dalammenjaga kestabilan pertumbuhan ekonomi suatu negara. Suku  bunga  merupakan salah  satu  variabel  makro  yang  mampu  menggerakkan nilai saham. Peningkatan  laba  perusahaan  biasanya  terjadi  ketika  ekonomi  tumbuh,  yang  terjadi  ketika  suku  bunga  diturunkan. Sebaliknya,  ketika  BI  ingin  meredam  pertumbuhan  ekonomi,  mereka  akan  menaikkan  suku  bunga.  Kenaikan  suku bunga akan menurunkan laba perusahaan dan menyebabkan harga saham jatuh.
Pada saat BI memutuskan menurunkan suku bunga, investor menyadari bahwa berinvestasi pada saham bisa mendapatkan lebih banyak return. Sebaliknya, saat suku bunga dinaikkan, investor menjual saham mereka sehingga harga saham akan jatuh.
-100 0 100 200 300 400 500 600 700 Jan u ar i- 11
Ju li- 11 Jan u ar i- 12 Ju li- 12
Jan u ar i- 13
Ju li- 13 Jan u ar i- 14
Ju li- 14
Jan u ari- 15 Ju li- 15 Periode

## Expected Return dan Return Saham
E(Ri) Rat-rata Ri (Rata-rata)
e-ISSN 2527-8215
Salah satu variabel makro yang penting lainnya adalah kurs atau nilai tukar. Nilai tukar mencerminkan nilai dan kepercayaan mata uang suatu negara terhadap negara lain. Umumnya pembanding yang dipakai di dunia adalah dolar  Amerika  Serikat  (USD).  Nilai  tukar  atau  kurs  pada  perusahaan  yang  melakukan  impor  barang  berupa  bahan baku ataupun bahan jadi akan mengalami dampak yang sangat kuat pada harga jual barang yang dijual dalam negeri ketika nilai kurs dalam negeri melemah. Tentunya dampak ini tidak serta merta meningkatkan nilai harga jual, tapi akan  berdampak  sistemik  hingga  ke  keuntungan  bersih  perusahaan.  Dengan  begitu  akibat  pelemahan  dari profitabilitas  akan  menyebabkan  penurunan  minat  investor  dalam  berinvestasi  yang  kemudian  akan  signifikan memberikan dampak pada saham perusahaan yang diperdagangkan di pasar modal.
Selain  variabel  makro  yang  dapat  mempengaruhi  perusahaan  khususnya  return  saham,  pengaruh  lainnya terhadap saham tentunya dari faktor mikro atau internal perusahaan yaitu kinerja perusahaan. Secara umum, kinerja perusahaan  dapat  dilihat  dari  beberapa  faktor,  antara  lain  adalah  faktor  profitabilitas  perusahaan.  Semakin  baik profitabilitas perusahaan, maka dapat disimpulkan perusahaan berada dalam kinerja yang baik. Dengan profitabilitas yang tinggi dan kontinu, perusahaan akan lebih cepat mendapatkan “ trust ” dari investor baru ketimbang perusahan yang fluktuatif dalam mendapatkan laba. Hal ini dikarenakan pihak investor tentunya ingin mendapatkan keuntungan berupa dividen ataupu ¢apital gain yang merupakan keuntungan dari harga saham yeng terus meningkat.
Faktor  internal  berikutnya  merupakan  rasio  leverage,  rasio  ini  menggambarkan  bagaimana  perusahaan mendapatkan  permodalannya.  Apabila  perusahaan  menggunakan  utang  sebagai  permodalan  utamanya  dalam kegiatan  ekonominya,  maka  perusahaan  mempunyai  dampak  yang  cukup  membahayakan.  Karena  rasio  ini  juga dapat menggambarkan bagaimana kemampuan perusahaan membayar hutangnya dengan permodalan yang ada.
Salah  satu  perusahaan  yang  merasakan  dampak  dari  variabel  makro  serta  kinerja  perusahaannya  adalah perusahaan subsektor otomotif dan komponennya di Bursa Efek Indonesia. Pemerintah mengatakan bahwa industri otomotif Indonesia memiliki potensi besar menjadi produk ekspor andalan dalam menghadapi Masyarakat Ekonomi ASEAN  (MEA)  yang  mulai  berlaku  awal  tahun  2016  ini.  Direktur  Jenderal  Kerjasama  Perdagangan  Internasional Kemendag  Bachrul  Chairi  mengemukakan  peluang  besar  pada  industri  otomotif  nasional  tak  lepas  dari  banyaknya masyarakat di  ASEAN  yang  menggunakan  kendaraan otomotif pribadi baik  mobil  maupun  motor. (Gaikindo.or.id. 2016).
Kedepan, pemerintah meyakini industri komponen otomotif Indonesia akan mengalami pertumbuhan yang signifikan  dan  bisa  menjadi  produk  utama  ekspor  Indonesia  di  masa  yang  akan  datang.  Di  tengah  pertumbuhan industri otomotif nasional , Indonesia memiliki beberapa pesaing berat dalam rangka meningkatkan ekspor otomotif ke  pasar  ASEAN.  Satu  diantaranya  ialah  Thailand  yang  telah  menjadi  basis  teknologi  pengembangan  otomotif  di Asia  Tenggara.  Untuk  produksi  mobil,  Thailand  masih  berada  di  posisi  paling  atas  di  wilayah  ASEAN,  sementara Indonesia  merupakan  pasar  mobil  terbesar  di  wilayah  ini.Menurut  Bachrul.  Thailand  sudah  tidak  bisa  menampung pertumbuhan  yang  diinginkan  investor,  sehingga  mereka  harus  mencari  yang  lain.  Indonesia  bisa  memanfaatkan peluang tersebut untuk memperkuat industri otomotif dalam negeri. (Gaikindo.or.id., 2016)
Dengan  permasalahan  yang  ada  diatas,  peneliti  memiliki  ketertarikan  yang  sangat  besar  untuk  melihat bagaimana kemampuan perusahaan dalam menghasilkan return saham dalam kondisi makro serta kinerja perusahaan itu sendiri.
Penjelasan  latar  belakang  masalah  dari  penelitian  ini,  didapatkan  perumusan  masalah  dalam  penelitian adalah  sebagai  berikut:  (1)  Apakah  terdapat  pengaruh  inflasi  terhadap  return  saham  pada  perusahaan  subsektor otomotif  dan  komponenya  di  Bursa  Efek  Indonesia?.  (2)  Apakah  terdapat  pengaruh  tingkat  bunga  terhadap  return saham  pada  perusahaan  subsektor  otomotif  dan  komponenya  di  Bursa  Efek  Indonesia?,  (3)  Apakah  terdapat pengaruh  nilai  tukar  rupiah  terhadap  return  saham  pada  perusahaan  subsektor  otomotif  dan  komponenya  di  Bursa Efek Indonesia?, (4) Apakah terdapat pengaruh ROE terhadap return saham pada perusahaan subsektor otomotif dan komponenya di Bursa Efek Indonesia?, (5) Apakah terdapat pengaruh DER terhadap  return saham pada perusahaan subsektor otomotif dan komponenya di Bursa Efek Indonesia?
Berdasarkan latar belakang masalah dan perumusan masalah penelitian, tujuan dilakukannya penelitian ini adalah  sebagai  berikut:  (1)  Untuk  mengetahui  pengaruh  inflasi  terhadap  return  saham  pada  perusahaan  subsektor otomotif dan komponenya di Bursa Efek Indonesia?, (2) Untuk mengetahui pengaruh tingkat bunga terhadap return saham  pada  perusahaan  subsektor  otomotif  dan  komponenya  di  Bursa  Efek  Indonesia?,  (3)  Untuk  mengetahui pengaruh  nilai  tukar  rupiah  terhadap  return  saham  pada  perusahaan  subsektor  otomotif  dan  komponenya  di  Bursa Efek  Indonesia?,  (4)  Untuk  mengetahui  pengaruh  ROE  terhadap  return  saham  pada  perusahaan  subsektor  otomotif dan  komponenya  di  Bursa  Efek  Indonesia?,  (5)  Untuk  mengetahui  pengaruh  DER  terhadap  return  saham  pada perusahaan subsektor otomotif dan komponenya di Bursa Efek Indonesia?
Manfaat  Penelitian  yang  diharapkan  dari  penelitian  ini  adalah:  (1)  Manfaat  Praktis:  a)  Bagi  Pemerintah, penelitian  ini  diharapkan  mampu  memberikan  masukan  bagi  pemerintah  tentang  pengaruh  yang  timbul  akibat kondisi  makroekonomi  di  Indonesia,  sehingga  pemerintah  dapat  menerapkan  kebijakan-kebijakan  yang  mampu
Pengaruh Variabel Makro Ekonomi dan Kinerja Keuangan terhadap Return Saham pada Industri Otomotif di Bursa Efek Indonesia (Studi pada Perusahaan Sektor Otomotif di Bursa Efek Indonesia) (Hafiz Syamid Ardhi, H. Amir Hasan, Yulia Efni, Andewi Rokhmawati, dan Gusnardi)
memberikan  solusi  dari  problematika  yang  terjadi  pada  pasar  modal  di  Indonesia,  b)  Bagi  Investor,  penelitian  ini diharapkan  mampu  memberikan  gambaran  investasinya  akibat  kondisi  makroekonomi  di  Indonesia,  serta  kinerja perusahaan  terhadap  return  saham.  ;  (2)  Manfaat  Teoritis,  hasil  Penelitian  ini  secara  teoritis  diharapkan  dapat memberikan  sumbangan  pemikiran  dalam  memperkaya  wawasan  terutama  dalam  konsep  pengaruh  variabel  makro dan kinerja perusahaan terhadap return saham.
Penelitian  ini  memiliki  batasan-batasan  sebagai  berikut:  (1)  Penelitian  ini  menitik  beratkan  untuk  melihat besarnya pengaruh makroekonomi (inflasi, suku bunga BI, Kurs) dan kinerja perusahaan (DER dan ROE) terhadap return  saham  perusahaan  sub-sektor  otomotif  di  Bursa  Efek  Indonesia.  (2)  Lokasi  penelitian  adalah  di  Bursa  Efek Indonesia. (3) Objek penelitian adalah Perusahaan-perusahaan sub-sektor otomotif yang aktif selama periode 2011- 2015 yang berjumlah 12 perusahaan.

## KERANGKA PEMIKIRAN
Model  penelitian  ini  menggambarkan  bagaimana  pengaruh  dari  variabel  independen  yaitu  makro  ekonomi  (Inflasi, suku bunga,  kurs) dan  kinerja perusahaan (ROE, DER) terhadap variabel dependen (Return  Saham) secara parsial, yang mana model penelitian ini dilakukan dengan dua model. Karena sumber data yang didapat berbeda yang mana perbedaannya adalah variabel independen dari makroekonomi yang terdiri dari inflasi, suku bunga, dan kurs dalam bentuk  bulanan,  sedangkan  dari  kinerja  perusahaan  yang  terdiri  dari  ROE  dan  DER  dalam  bentuk  tahunan  (data panel).

## METODE PENELITIAN
Desain  penelitian  pada  penelitian  ini  adalah  studi  peristiwa  ( event  study). Studi  peristiwa  (Event  Study)  merupakan studi yang mempelajari reaksi pasar terhadap suatu peristiwa (event) yang infromasinya dipublikasikan sebagai suatu pengumuman  (Jogiyanto,  2010  :  410).  Event  study  dapat  digunakan  untuk  menguji  kandungan  informasi (information  content)  dari  suatu  pengumuman  dan  dapat  juga  digunakan  untuk  menguji  efisiensi  pasar  bentuk setengah kuat.
Pada  penelitian  ini  terdapat  2  jenis  variabel  penelitian  yaitu  variabel  bebas  ( independent  variabel )  dan variabel  terikat  ( dependent  variabel ).  Variabel  independen  sering  disebut  variabel  stimulus,  prediktor,  antecedent. Dalam  bahasa  Indonesia  disebut  sebagai  variabel  bebas.  Variabel  bebas  adalah  variabel  yang  mempengaruhi  atau yang  menjadi  sebab  perubahannya  atau  timbulnya  variabel  dependen  (terikat).  Variabel  dependen  sering  disebut variabel  output,  kriteria,  konsekuen.  Dalam  bahasa  Indonesia  disebut  variabel  terikat.  Variabel  terikat  merupakan variabel yang dipengaruhi atau yang menjadi akibat, karena adanya variabel bebas.

## Analisis Regresi Berganda
Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi berganda. Regresi berganda berguna untuk  meramalkan  pengaruh  dua  variabel  predictor  atau  lebih  terhadap  satu  variabel  kriterium  atau  untuk membuktikan dan atau tidaknya hubungan fungsional antara dua buah variabel bebas (X) atau lebih dengan sebuah variabel  terikat  (Y)  (Usman,  2008.  Analisis  regresi  berganda  dalam  penelitian  ini  digunakan  untuk  mengetahui pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga,  Nilai  Tukar,  ROE  dan  DER  terhadap  return  saham  pada  perusahaan  Subsektor Otomotif.
Terdapat 2 formulasi persamaan regresi berganda dalam penelitian iniadalah sebagai berikut:
Y
=  β 0 + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 +e ..........(Model I) Y =  β 0 + β 4 X 4 + β 5 X 5 + e ....................(Model 2) Dimana: Y
: Profitabilitas β 0 : Konstanta koefisien regresi X 1 : Inflasi X 2 : Suku Bunga X 3 : Nilai Tukar X 4 : ROE X 5 : DER β1 s/d β5 : Parameter yang diestimasi untuk variabel bebas

## Prosedur Pengumpulan Data
Prosedur  pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  menggunakan  metode  pengumpulan  data historis  ( documentary-historical ).  Langkah-langkah  yang  diambil  dalam  pengumpulan  data  yang  berkaitan  dengan penulisan  thesis  ini  adalah  sebagai  berikut:  (1)  Studi  pustaka, penelitian  ini  dengan  mengumpulkan  data  dan  teori
yang relevan terhadap permasalahan yang akan diteliti dengan melakukan studi pustaka terhadap literatur dan bahan pustaka  lainnya  seperti  artikel,  jurnal,  buku  dan  penelitian  terdahulu.  (2)  Studi  dokumentasi,  adalah  pengumpulan data  yang  dilakukan  dengan  kategori  dan  klasifikasi  bahan  -  bahan  tertulis  yang  berhubungan  dengan  masalah penelitian. Pada penelitian ini penulis mengambil laporan sesuai dengan periode pengamatan yaitu dari tahun 2011 hingga 2015 dari Bursa Efek Indonesia (BEI).

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Secara  resmi,  pasar  modal  di  Indonesia  telah  berdiri  sejak  14  Desember  1912  dikenal  dengan Vereniging  Voor  de Effectenhandel ,  bertempat  di  Jakarta.  Dikarenakan  perkembangan  yang  memuaskan,  pemerintah  kolonial  Belanda kemudian mendirikan bursa efek di kota Surabaya (11 Januari 1925) dan Semarang (1 Agustus 1925).
Pergolakan  politik  dunia  menyebabkan  penutupan  ketiga  bursa  efek  tersebut.  Sempat  dibuka  kembali setelah Hindia Belanda  mengakui kedaulatan Indonesia pada 1951 namun kembali ditutup pada 1958, dikarenakan perekonomian nasional yang lebih diarahkan pada perekonomian sosialis. Hingga pada 10 Agustus 1977, bursa efek kembali  dibuka  oleh  Presiden  RI  dan  ditandai  dengan  listingnya  PT.  Semen  Cibinong.  Setelah  ditetapkannya  UU No.8  Tahun  1995  tentang  Pasar  Modal,  bursa  efek  di  Indonesia  semakin  stabil.  Terutama  dikarenakan  adanya kepastian  hukum  bagi  lembaga  pasar  modal  dan  lembaga-lembaga  penunjang  pasar  modal  dalam  menjalankan kegiatan usahanya.
Untuk  nilai  inflasi  terendah  berkisar  di  angka  0,0335  atau  3,35%  pada  Bulan  Desember  2015.  Hal  ini mengindikasikan inflasi rendah yang cukup terkendali. Inflasi rendah ini juga sangat dibutuhkan untuk meningkatkan profitabilitas perusahaan dengan naiknya pendapatan dari selisih barang yang dijual di pasar. Dengan meningkatnya pendapatan  perusahaan  akan  mendorong  investasi  lebih  banyak  lagi,  sehingga  terciptanya  keberlangsungan  hidup perusahaan  serta  meningkatkan  taraf  kesejahteraan  pemegang  saham  dan  juga  akan  meningkatkan  return  saham akibat dari perekonomian yang terus tumbuh.
Dari data yang didapat dari Bank Indonesia didapatkan hasil pengolahan data pada tabel diatas. BI rate pada penelitian  ini  tertinggi  berada  dikisaran  0,0775  atau  7.75%  yaitu  dari  november  2014  hingga  Februari  2015.  Ini megindikasikan  adanya  langkah  moneter  yang  diambil  oleh  Bank  Indonesia  pada  periode  tersebut  untuk  menekan jumlah  uang  beredar  (inflasi).  Kenaikan  suku  bunga  ini  akan  berdampak  tentunya  pada  investasi  lainnya  seperti saham.  karena  dengan  tingginya  suku  bunga  (BI  Rate)  akan  membuat  investor  lebih  besar  keinginannya  untuk menyimpan  dana  dalam  bentuk  deposito  ataupun  tabungan  akibat  tingkat  pengembaliannya  lebih  tinggi  dari  pada saham.
Nilai  tukar  tertinggi  berada  di  kisaran  Rp.14.657/USD  dan  nilai  tukar  terendah  berada  dikisaran  RP. 8.508/USD. Nilai tukar yang rendah memiliki peranan yang tinggi bagi perusahaan yang mengimpor bahan baku dari negara  lain.  Karena  akan  menekan  modal  produksi  sehingga  didapatkan  keuntungan  yang  maksimal.  Akan  tetapi akan  berdampak  buruk  apabila  nilai  tukar  rupiah  yang  tinggi  akbiat  pelemahan  nilai  rupiah  akan  menyebabkan produk  tidak  mampu  bersaing  di  negara  lain,  serta  akan  meningkatkan  biaya  bahan  baku  yang  juga  akan menyebabkan harga jual barang tinggi namun  memiliki keuntungan  yang sangat rendah. Hal ini akan  mengganggu kinerja perusahaan khususnya return saham yang akibatnya perusahaan juga kesulitan mendapatkan permodalan dari saham dikarenakan kegiatan ekonomi yang terganggu.
ROE  pada  perusahaan  subsektor  otomotif  dan  komponennya  di  Bursa  Efek  Indonesia  memliki  nilai  ROE tertinggi sebesar 36,75% yaitu pada PT. Selamat Sempurna Tbk. tahun 2014. Sementara yang terendah berada pada nilai  rasio  ROE  yaitu  sebesar  -12%  yaitu  pada  PT.  Multi  Prima  Sejahtera  Tbk.  rendahnya  nilai  profitabilitas  ini tentunya  akan  melemahkan  niat  para  investor  untuk  berinvestasi  pada  sahamnya  akibat  profitabilitas  yang  terus merugi. Hal ini akan menghambat pertumbuhan perusahaan akibat mengalami kerugian secara kontinu.
Pada  perusahaan  subsektor  otomotif  dan  komponenya  didapatkan  bahwa  nilai  dari  return  saham  cukup bervariatif. Dengan nilai return saham tertinggi berada di kisaran 52,61%, nilai terendah berada pada nilai 17,17%. Hal  ini  merupakan  gambaran  umum  dari  return  saham  yang  dimiliki  perusahaan  subsektor  otmotif  dan komponennya.

## PENUTUP
Kesimpulan  Penelitian  dari  penelitian  ini  adalah:  (1)  Pengujian  pengaruh  inflasi  terhadap  return  saham  pada perusahaan  subsektor  otomotif  dan  komponennya  menunjukkan  bahwasanya  inflasi  memiliki  pengaruh  yang signifikan terhadap return saham. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang telah dilakukan oleh Kuwornu (2011), Singh (2011), dan Talla (2013), dimana inflasi memberikan pengaruh yang signifikan terhadap return saham, (2) Pengujian pengaruh suku bunga terhadap return saham pada perusahaan subsektor otomotif dan komponennya di Bursa  Efek  Indonesia  bahwasanya  terdapat  pengaruh  suku  bunga  secara  signifikan  terhadap  return  saham.  Suku bunga  memiliki  pengaruh  yang  negatif  terhadap  return  saham.  artinya  setiap  kenaikan  dari  suku  bunga  akan
Pengaruh Variabel Makro Ekonomi dan Kinerja Keuangan terhadap Return Saham pada Industri Otomotif di Bursa Efek Indonesia (Studi pada Perusahaan Sektor Otomotif di Bursa Efek Indonesia) (Hafiz Syamid Ardhi, H. Amir Hasan, Yulia Efni, Andewi Rokhmawati, dan Gusnardi)
mengurangi  return  saham  perusahaan  subsektor  otomotif  dan  komponennya  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Kuwornu  (2011),  dimana  suku  bunga berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham, (3) Pengujian pengaruh nilai tukar terhadap return saham pada perusahaan subsektor otomotif dan komponennya di Bursa Efek Indonesia bahwasanya terdapat pengaruh nilai tukar  secara  signifikan  terhadap  return  saham.  Nilai  tukar  memiliki  pengaruh  yang  negatif  terhadap  return  saham. artinya  setiap  kenaikan  dari  nilai  tukar  akan  mengurangi  return  saham  perusahaan  subsektor  otomotif  dan komponennya di Bursa Efek Indonesia.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh  Kuwornu  (2011)  dan  Barakat (2016),  dimana  nilai  tukar  memiliki  pengaruh  yang  negatif  dan  signifikan  terhadap  return  saham,  (4)  Pengujian pengaruh  ROE  terhadap  return  saham  pada  perusahaan  subsektor  otomotif  dan  komponennya  di  Bursa  Efek Indonesia  bahwasanya  terdapat  pengaruh  ROE  secara  signifikan  terhadap  return  saham.  ROE  memiliki  pengaruh yang  positif  terhadap  return  saham.  artinya  setiap  kenaikan  dari  nilai  tukar  akan  meningkatkan  return  saham perusahaan subsektor otomotif dan komponennya di Bursa Efek Indonesia. Hasil ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Denziana & Fatah (2014), dimana ROE berpengaruh signifikan terhadap return saham di Bursa Efek Indonesia,  (5)  Pengujian  pengaruh  ROE  terhadap  return  saham  pada  perusahaan  subsektor  otomotif  dan komponennya di Bursa Efek Indonesia bahwasanya terdapat pengaruh ROE secara signifikan terhadap return saham. ROE  memiliki  pengaruh  yang  positif  terhadap  return  saham.  artinya  setiap  kenaikan  dari  nilai  tukar  akan meningkatkan  return  saham  perusahaan  subsektor  otomotif  dan  komponennya  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Prasetyo  (2012),  dimana  DER  memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham.
Saran  Penelitian  untuk  penelitian  ini  adalah:  1.  Secara  Praktis,  untuk  para  ekonom  disarankan  untuk memperhatikan  secara  teliti  dan  lebih  terhadap  penelitian event  study tentang  pemberitaan  makroekonomi    pasar modal dunia. Sehingga para investor dalam negeri dan masyarakat lebih memperhatikan pentingnya variabel makro dan  kinerja  perusahaan,  sehingga  memberikan  bantuan  dalam  melaksanakan  keputusan  investasi  terbaik,  2.  Secara Teoritis,  untuk  penelitian  lebih  lanjut,  analisis  dalam  melihat  dampak  variabel  makro  dan  kinerja  perusahaan terhadap, sebaiknya juga memperhatikan faktor makro dan kinerja perusahaan lainnya.

## DAFTAR RUJUKAN
Absari,  D.  U.  Arian  dan  Made  Sudarma  dan  Grahita  Chandrarin  (2012)  Analisis  Pengaruh  Faktor  Fundamental Perusahaan  Dan  Risiko  Sistematis  Terhadap  Return  Saham,  Pascasarjana  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis, Universitas Brawijaya, Malang.
Adisasmita,Rahardjo, 2011,  Pengelolaan  Pendapatan  dan  Anggaran  Daerah,Graha Ilmu, Yogyakarta.
Anton.   (2006). Analisis   Model   Volatilitas   Return   Saham. Tesis   Universitas Diponegoro. Semarang: Tidak diterbitkan.
Asri, I. G. A. Amanda Yulita danI Ketut Suwarta (2014) Pengaruh Faktor Fundamental Dan Ekonomi Makro Pada Return Saham Perusahaan Consumer Good, E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana.8.3 : 353-370.
Atmadjaja,  Y.V.I.  2013.  Konsep  Purchasing  Power  Parity  Dalam  Penentuan  Kurs  Mata  Uang.  ANALISA,  Vol.  1,
No. 1, April 2013: 49 – 53
Ball, R & Brown P. 1968. An Empirical Evaluation of Accounting Income Number, Journal of Accounting Research Vol 6, 159 178)
Barakat.  2016.  Impact  of  Macroeconomic  Variables  on  Stock  Markets:  Evidence  from  Emerging  Markets. International Journal of Economics and Finance; Vol. 8, No. 1 ISSN 1916-971X   E-ISSN 1916-9728 Berk, Jonathan dan Peter De Marzo. 2007, Corporate Finance, Pearson EducationInc.,Boston.
Bismark,  Rowland  dan  Fernando  Pasaribu  (2008)  The  Influence  Of  Corporate  Fundamental  To  Its  Stock  Price  In Indonesian Public Companies, Journal of Economics, and Business Vol. 2 No. 2, (101-113).
Darmadji, Tjipto. Fakhruddin, H.M, 2006. Pasar Modal di Indonesia: Pendekatan Tanya Jawab, Edisi 2, Salemba Empat, Jakarta.
____________________________, 2011, Pasar Modal di Indonesia, edisi 3, Salemba Empat, Jakarta.
Denziana,  Angrita  dan  Indrayenti  dan  Ferdinan  Fatah  (2014)  Corporate  Financial  Performance  Effects  Of  Macro Economic Factors Against Stock Return, JURNAL Akuntansi & Keuangan Vol. 5, No. 2, 17-40.
Djpen.Kemendag.go.id, Perkembangan Komponen Otomotif di Indonesia, Warta Ekspor, Edisi juli 2014. Firmansyah. 2006.Analisis Volatilitas Harga Kopi Internasional. Jakarta :Usahawan. Gibson, Charles H (2011) Financial Statement Analysis. 12th edition. South-Western, Canada. Gitman, Lawrence J. 2009. Principles of Managerial Finance, 12th Edition. Prentice Hall., Boston. Hanafi, (2006) Manajemen Risiko Operasional. Jakarta:Pendidikan dan Pembinaan Manajemen. Harahap, Sofyan, 2006. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Edisi Pertama, Raja    Grafindo Persada, Jakarta.
e-ISSN 2527-8215
Harianto, Farid dan Siswanto Sumodo, 2001. Perangkat dan Teknik Analisis Investasi di Pasar Modal Indonesia , PT Bursa Efek Jakarta, Jakarta.
Herawati,  Septi  dan  Misdiyono  (2010)  Investor  Decision  Making  Based  On  Fundamental  Analyses  On  Share Market. Fakultas Ekonomi, Universitas Gunadarma, Jakarta.
Husnan, Suad. Pudjiastuti, Eny. 2006. Dasar-Dasar Manajemen  Keuangan, Edisi5, UPP STIM YKPN, Yogyakarta. Kasmir.   (2010). Pengantar   Manajemen   Keuangan.   Jakarta:   Kencana Prenada Media Group. Kertonegoro, Sentanoe, 2000. Analisa dan Manajemen Investasi, EdisiPertama, PT. Widya Press, Jakarta. Kuwornu,  John  K.M.  2011.  Macroeconomic  Variables  and  Stock  Market  Returns:  Full  Information  Maximum Likelihood Estimation. Research Journal of Finance and Accounting ISSN 2222-1697 (Paper) ISSN 2222- 2847 (Online)Vol 2, No 4.
Mankiw,  2006. Principles of Economics:  Pengantar Ekonomi Makro ,  Edisi 3,  Salemba Empat,  Jakarta.
Meta. 2005. Perbedaan Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga Dan Nilai Tukar Rupiah/Us Dollar Terhadap Return Saham  (Studi  Kasus  Pada  Saham  Properti  Dan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  EfekJakarta  2000- 2005).Skripsi Manajemen.
Murhadi, Werner R, 2009. Analisis Saham: Pendekatan Fundamental , PT Indek, Jakarta. Panetta, Fabio, et al. 2006.The recent behaviour offinancialmarket volatility.BIS PapersNo 29.Switzerland. Panjaitan (2000).  Pengaruh Nilai Tukar Rupiah, Tingkat Bunga dan Inflasi Terhadap Resiko Pasar Pada Perusahaan Perbankan di BEJ Pada tahun 1995 – 1999.
Prasetyo, W. Ageng (2012) Analisis Pengaruh Variabel Makro-Ekonomi Dan Rasio Keuangan Perusahaan Terhadap Return  Saham  (Studi  Kasus  Pada  Sub-Sektor  Komponen  Dan  Otomotif  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia), Fakultas Ekonomi, Universitas Gunadarma, Jakarta.
Purnamawati, I. G. A. (2015) The Influence Of Corporate Characteristic And Fundamental Macro-Economy Factor Of  Automotive  Company  Stock  Price  On  Indonesia  Stock  Exchange,  International  Journal  of  Business, Economics and Law, Vol. 6, Issue 1.
Quadir.  2012.  The  Effect  of  Macroeconomic  Variables  On  Stock  Returns  on  Dhaka  Stock  Exchange.International Journal of Economics and Financial Issues Vol. 2, No. 4,  2012, pp.480-487ISSN: 2146-4138.
Raharjo,  Daniarto  dan  Dul  Muid  (2013)  Analisis  Pengaruh  Faktor-Faktor  Fundamental  Rasio  Keuangan  Terhadap Perubahan  Harga  Saham,  DIPONEGORO  JOURNAL  OF  ACCOUNTING  Volume  2,  Nomor  2,  Tahun 2013, 1-11.
Riantani,  Suskim  dan  Maria  Tambunan  (2012)  Analisis  Pengaruh  Variabel  Makroekonomi  dan  Indeks  Global terhadap Return Saham. Fakultas Bisnis dan Manajemen, Universitas Widyatama, Bandung.
Samsul.M. 2006.Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Jakarta:Erlangga.
Santoso, Rudi (2011) Financial Performance Of Automotive Company Stock Returns.STMIK STIKOM, Surabaya. Siamat,  Dahlan.  2004. Manajemen  Lembaga  Keuangan ,  Edisi  Keempat,  LembagaPenerbit  Fakultas  Ekonomi Universitas Indonesia. Jakarta.
Singh.  2010.  Macroeconomic  factors  and  stock  returns:  Evidence  from  Taiwan.Journal  of  Economics  and International Finance Vol. 2(4), pp.217-227, ISSN 2006-9812.
Soemitra,  Andri,  2010. Bank  &  Lembaga  Keuangan  Syariah,  Jakarta:  Kencana  Prenada Media Group. Sudiyatno,  Bambang,  2010.  Peran  Kinerja  Perusahaan  Dalam  Menentukan  Pengaruh  Faktor  Fundamental
Makroekonomi,  Risiko  Sistematis,  Dan  Kebijakan  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan.  Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro. Semarang.
Sunariyah,  2006. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal ,  Edisi Kelima,  BPFE,  Yogyakarta. Sukirno., 2015. Makroekonomi: Teori Pengantar, Penerbit PT. Raja Grafindo Persada, Jakarta. Supranto, J. 2011, Statistik Teori dan Aplikasi , Erlangga, Jakarta
Suteja, Jaja dan Patrisius Seran (2015) Determinan Return Saham Industri Otomotif dan Komponen yang Terdaftar di BEI, Fakultas Ekonomi Universitas Pasundan, Bandung.
Talla  .2013,  Impact  of  Macroeconomic  Variables  on  the  Stock  Market  Prices  of  the  Stockholm  Stock  Exchange (OMXS30).Master´s Thesis within International Financial Analysis Jönköping University.
Wahyu Wiyani dan Andi Wiyanto (2005) Pengaruh Nilai Tukar Rupiah, Tingkat Suku Bunga Deposito dan Volume
Perdagangan saham terhadap Return saham. Jurnal Keuangan dan Perbankan 2005.
Wahyudi, Sugeng. 2003. Pengukuran Return Saham. Jurnal Ekonomi. Suara Merdeka. Widoatmodjo,  Sawidji.  2008.  Cara  Sehat  Investasi  di  Pasar  Modal.  Edisi  Revisi.  Jakarta:  PT  Elex  Media Komputindo
Zubir,  Zalmi.  2013. Manajemen  Portofolio:  Penerapannya  dalam  Investasi Saham. Jakarta: Salemba Empat. http://mobilkamu.com/otomotif/, Perkembangan Otomotif di Indonesia, Artikel July 21, 2015.
Pengaruh Variabel Makro Ekonomi dan Kinerja Keuangan terhadap Return Saham pada Industri Otomotif di Bursa Efek Indonesia (Studi pada Perusahaan Sektor Otomotif di Bursa Efek Indonesia) (Hafiz Syamid Ardhi, H. Amir Hasan, Yulia Efni, Andewi Rokhmawati, dan Gusnardi)
http://otomotif.kompas.com/read/2011/10/11/18322962/Selama.2011..Penjualan.Mobil.Sudah.Mencapai.658.009.uni t http://www.bi.go.id/id/publikasi/perkembangan/Default.aspx http://www.idx.co.id/id-id/beranda/informasi/bagiinvestor/pengantarpasarmodal.aspx http://www.indonesia-investments.com/id/otomotif/item6047 .http://mobilkamu.com/otomotif/, Perkembangan Otomotif di Indonesia, Artikel July 21, 2015. http://otomotif.kompas.com/read/2011/10/11/18322962/Selama.2011..Penjualan.Mobil.Sudah.Mencapai.658.009.uni t http://www.bi.go.id/id/publikasi/perkembangan/Default.aspx http://www.idx.co.id/id-id/beranda/informasi/bagiinvestor/pengantarpasarmodal.aspx http://www.indonesia-investments.com/id/otomotif/item6047