PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN MEKANISME CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP FINANCIAL DISTRESS (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2014)

## Anis Mafiroh
Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta
Surakarta anis.mafi@gmail.com

## Triyono
Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta Surakarta tri280@ums.ac.id

## ABSTRACT
Financial  distress  is  the  financial  difficulties  experienced  by  a  company  before  the  company  become bankruptcy.  The  prediction  of  financial  distress  is  necessary  to  anticipate  a  company  into  bankruptcy.  While  the company  showed  the  signal  will  be  bankruptcy,  show  the  parties  concerned  such  as  managers,  investors,  and business  owners  will  soon  take  a  decision  anticipated  for  bankcruptcy.  Financial  ratios  in  this  study  using indicators such as leverage ratio, liquidity ratios, activity  ratios, profitability ratios, independent board and audit committee  competence  on  a  predicted  occurrence  of  Financial  distress.The  population  in  this  study  was  all manufacturing  companies  listed  in  Indonesia  stock  exchange  and  continuosly  published  financial  statement  in  the periode  2011-2014.  The  sample  is  determined  by  purposive  sampling  technique  and  used  of  79  companies  as samples. This analysis used logistic regression analysis. The result of this research showed that the leverage ratio and  the  ratio  of  activity  affect  the  prediction  of  the  occurrence  of  financial  distress,  while  liquidity  ratios, profitability  ratios,  independent  board,  and  the  competence  of  the  audit  committee  do  not  affect  the  prediction  of financial distress.
Keywords: financial distress, corporate governance.

## Pendahuluan
Pada  tahun  2008,  terjadi  krisis  ekonomi  global yang  bermula  pada  krisis  Amerika  Serikat  yang  terus menyebar  ke  negara-negara  lain  diseluruh  dunia, termasuk  Indonesia.  Krisis  tersebut  bermula  dari propincity  to  consume.  Propincity  to  consume yaitu dorongan  untuk  mengkonsumsi  segala  sesuatunya secara berlebihan di luar batas kemampuan pendapatan yang  diterima.  Masyarakat  hidup  hedonisme  yang akibatnya  lembaga  keuangan  yang  memberikan pinjaman untuk pemenuhan keinginan mereka mengalami kebangkrutan karena kehilangan likuiditas. Runtuhnya perusahaan-perusahaan finansial mengakibatkan  bursa  saham wall  street menjadi  tak berdaya.  Krisis  tersebut  terus  merambat  ke  sektor  riil dan non-keuangan di seluruh dunia. Indonesia menjadi negara  yang  masih  sangat  bergantung  dengan  aliran dana dari para investor ikut terkena imbasnya. Investor yang  menanamkan  modalnya  di  Indonesia  secara
otomatis  menarik  dananya  dari  Indonesia,  hal  ini mengakibatkan  nilai  tukar  mata  uang  Rupiah  turun. Banyak  perusahaan  yang  tak  berdaya  dengan  situasi ini,  sehingga  perusahaan  di  Indonesia  maupun perusahaan asing mengalami financial distress.
Suatu  perusahaan  dapat  dikategorikan  sedang mengalami  kesulitan  keuangan  ketika  perusahaan tersebut  memiliki  kinerja  yang  menunjukkan  laba operasinya  negatif,  laba  bersih  negatif,  nilai  buku ekuitas negatif, dan perusahaan melakukan penggabungan  usaha  (Brahmana,  2007).  Fenomena lain  yang  menunjukkan bahwa perusahaan  mengalami kesulitan  keuangan  dapat  dilihat  dari  rasio  likuiditas perusahaan,  semakin  turun  kemampuan  perusahaan dalam memenuhi kewajibannya kreditur menunjukkan bahwa  perusahaan  tersebut  semakin  dekat  dengan financial distress (Hanifah, 2013).
Platt  dan  Platt  dalam  Almilia  dan  Kristijadi (2003), mengartikan financial distress sebagai tahapan
penurunan  kondisi  suatu  perusahaan  sebelum  terjadi kebangkrutan  dan  likuidasi.  Sehingga  kegunaan informasi  jika  suatu  perusahaan  mengalami financial distress adalah dapat mempercepat tindakan manajemen untuk mencegah masalah sebelum terjadinya  kebangkrutan,  pihak  manajemen  dapat mengambil  tindakan  merger  atau takeover agar perusahaan  lebih  mampu  untuk  membayar  utang  dan mengelola  perusahaan  dengan  lebih  baik  lagi,  dan memberikan signal adanya  kebangkrutan  pada  masa yang akan datang.
Ketika  perusahaan  sudah  menunjukkan  dalam kondisi financial distress, maka pihak internal maupun eksternal  perusahaan  bereaksi  oleh  adanya signal ini. Karena signal ini  dapat  dijadikan  oleh  pihak  internal seperti  manager  untuk  mengambil  tindakan  preventif untuk  mencegah  kondisi  ini,  dan  oleh  pihak  ekternal dapat  dijadikan  acuan  dalam  pengambilan  keputusan (Safitri, 2010).
Permasalahan  keuangan  atau financial  distress sudah  menjadi  momok  bagi  seluruh  perusahaan, karena  permasalahan  keuangan  dapat  menyerang seluruh  jenis  perusahaan  walaupun  perusahaan  yang bersangkutan  adalah  perusahaan  yang  besar.  Peliknya permasalahan  keuangan  pada  perusahaan  menjadi bahan  yang  menarik  untuk  diteliti  karena  banyak perusahaan berusaha untuk menghindari permasalahan ini.  Selain  itu,  permasalahan  keuangan  memiliki pengaruh  yang  besar,  dimana  bukan  hanya  pihak perusahaan  yang  mengalami  kerugian,  tetapi  juga stakeholder dan shareholder perusahaan  juga  akan terkena dampaknya (Agusti, 2013).
Kajian Pustaka dan
Pengembangan
Hipotesis

## Teori Keagenan
Teori  keagenan  menggambarkan  hubungan kontraktual  yang  di  dalamnya  terdapat principal yang berperan  sebagai  pemilik  perusahaan  dan agent yang bertindak  menjalankan  aktivitas  perusahaan.  Ketika agent ditunjuk  oleh principal untuk  mengelola perusahaan,  maka saat itu terdapat pula pendelegasian wewenang  dari principal kepada agent dalam  hal pengambilan keputusan perusahaan atas nama principal ,  jika  hal  seperti  ini  terjadi  maka agent mempunyai  informasi  yang  lebih  banyak  mengenai perusahaan  yang  bisa  disembunyikan  dari principal . Ketidakseimbangan  informasi  seperti  ini  disebut sebagai  asimetri  informasi  (Hidayat  dan  Meiranto, 2014).
Informasi yang dikeluarkan oleh suatu perusahaan dapat dijadikan patokan oleh para investor untuk  menilai  kondisi  perusahaan.  Informasi  yang dikeluarkan seperti laporan keuangan dapat digunakan
untuk mengetahui seberapa besar aset, utang, dan laba yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Perusahaan  bisa mengalami kerugian kemungkinan akibat dari kesalahan tindakan agent dalam mengelola perusahaan,  atau  yang  lebih  buruk  lagi agent secara sengaja
melakukan tindakan yang hanya mementingkan  diri  sendiri  tanpa  melihat  kepentingan principal atau  disebut moral  hazard .  Melihat  kondisi perusahaan  yang  terus  menerus  menghasilkan  laba negatif, mengindikasikan bahwa perusahaan mengalami kesulitan keuangan (Hidayat dan Meiranto, 2014).

## Financial Distress
Menurut  Brigham  and  Daves  dalam  Fachrudin (2008),  kesulitan  keuangan  pada  perusahaan  terjadi ketika  perusahaan  tidak  dapat  memenuhi  jadwal pembayaran atau ketika proyeksi arus kas mengindikasikan  bahwa  perusahaan  tersebut  akan segera  tidak  dapat  memenuhi  kewajibannya.  Ada beberapa definisi financial distress sesuai tipenya:
a. Economic Failure Kegagalan  ekonomi  adalah  keadaan  dimana pendapatan  perusahaan  tidak  dapat  menutupi  total biaya, termasuk cost of capital nya.
b. Business Failure Kegagalan bisnis didefinisikan sebagai bisnis yang menghentikan operasi dengan akibat kerugian pada kreditur.
c. Technical Insolvency Sebuah  perusahaan  dikatakan  dalam  keadaaan technical  insolvency jika  tidak  dapat  memenuhi kewajiban lancar ketika jatuh tempo.
d. Insolvency in Bankrupty
Sebuah  perusahaan  dikatakan  dalam  keadaaan insolvent  in  bankrupty jika  nilai  buku  utang melebihi nilai pasar aset.
e. Legal Bankrupty Perusahaan  dikatakan  bangkrut  jika  telah  diajukan tuntutan secara resmi dengan undang-undang.
Pengaruh  Rasio Leverage terhadap Financial Distress
Rasio leverage merupakan rasio yang digunakan  untuk  mengukur  sejauhmana  kemampuan perusahaan  untuk  membayar  utang  dengan  aktivanya (Kasmir,  2008:113).  Semakin  besar  utang  yang ditanggung  oleh  perusahaan  semakin  besar  pula kemungkinan  perusahan  akan  mengalami  pailit, dikarenakan  kebangkrutan  diawali  dengan  keadaan dimana  perusahaan  gagal  untuk  membayar  utang- utangnya  terutama  utang  jangka  pendek.  Rasio leverage menunjukkan  kemampuan  perusahaan  untuk melunasi  utang  lancar  maupun  utang  jangka  panjang yang  dimiliki  oleh  perusahaan  dalam  rangka  untuk membiayai  investasinya.  Semakin  sedikit  utang  yang
dimiliki  oleh  perusahaan  semakin  bagus  kinerja  yang dimiliki  oleh  perusahaan.  Maka  dari  uraian  di  atas, dapat ditarik hipotesis sebagai berikut:
H 1 :  Rasio leverage berpengaruh  terhadap  prediksi terjadinya financial distress .
Pengaruh  Rasio  Likuiditas  terhadap Financial Distress
Rasio  likuiditas  menunjukkan  kemampuan perusahaan  untuk  membayar kewajiban  finansial jangka  pendek  tepat  pada  waktunya,  likuiditas perusahaan  ditunjukkan  dengan  besarnya  kecilnya aktiva  lancar  yang  mudah  diubah  menjadi  kas. Ketidakmampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban  lancarnya  merupakan  suatu  masalah likuiditas  yang  ekstrem.  Masalah  ini  dapat  mengarah pada  penjualan  investasi  dan  aset  lainnya  yang dipaksakan,  dan  bahkan  mengarah  pada  kesulitan insolvabilitas dan  kebangkrutan.  Semakin  besar likuiditasnya, menunjukkan semakin baik kinerja yang dimiliki  oleh  perusahaan.  Oleh  karena  itu,  akan memperkecil  risiko  suatu  perusahaan  mengalami kondisi financial  ditress. Dari  uraian  di  atas,  dapat ditarik hipotesis sebagai berikut:
H 2 :  Rasio  likuiditas  berpengaruh  terhadap  prediksi terjadinya financial distress .
Pengaruh  Rasio  Aktivitas  terhadap Financial Distress
Rasio aktivitas merupakan rasio yang mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  mengelola aset-asetnya  untuk  keperluan  operasi  perusahaan. Dengan  terpakainya  aset  perusahaan  untuk  kegiatan operasi,  maka  akan  meningkatkan  jumlah  produksi perusahaan,  sehingga  akhirnya  dapat  meningkatkan penjualan  dan  laba  yang  dimiliki  perusahaan.  Selain itu,  menurut  teori  keagenan  kegiatan  pengelolaan perusahaan  adalah  tanggungjawab agent. Oleh  sebab itu, agent dituntut  untuk  dapat  memaksimalkan penggunaan  aset-asetnya  untuk  kegiatan  operasional perusahaan  sehingga  dapat  menaikkan  penjualan.  Jika aset perusahaan tidak bisa dimaksimalkan penggunaannya,  maka  pendapatan  perusahaan  juga tidak bisa maksimal, akibatnya kemungkinan perusahaan  mengalami  kesulitan  keuangan  atau financial distress adalah semakin besar, oleh karena itu perlu  ditinjau  lebih  lanjut  mengenai  tindakan agent dalam  mengelola  perusahaan  (Hidayat  dan  Meiranto, 2014). Maka dari itu hipotesisnya: H 3 :  Rasio  Aktivitas  berpengaruh  terhadap  prediksi terjadinya financial distress .
Pengaruh  Rasio  Profitabilitas  terhadap Financial Distress
Profitabilitas menunjukkan efisiensi dan efektivitas  penggunaan  aset  perusahaan  karena  rasio
ini  mengukur  kemampuan  perusahaan  menghasilkan laba  berdasarkan  penggunaan  aset.  Dengan  adanya efektivitas  dari  penggunaan  aset  perusahaan  maka akan  mengurangi  biaya  yang  dikeluarkan  oleh perusahaan,  sehingga  perusahaan  akan  memperoleh penghematan  dan  akan  memiliki  kecukupan  dana untuk  menjalan  kan  usahanya.  Dengan  adanya kecukupan  tersebut  maka  kemungkinan  perusahaan mengalami financial  distress akan  semakin  kecil (Wahyu,  2009).  Semakin  tinggi  rasio  profitabilitas, semakin  efisien  perusahaan  dalam  memanfaatkan fasilitas perusahaan, dengan begitu kinerja perusahaan juga akan meningkat. Dari uraian tersebut dapat ditarik hipotesis sebagai berikut:
H 4 : Rasio profitabilitas berpengaruh terhadap prediksi terjadinya financial distress.
Pengaruh Komisaris Independen terhadap Financial Distress
Komisaris independen mempunyai fungsi untuk mengawasi kinerja  direksi  dalam menjalankan perusahaan  sekaligus  mengawasi  penerapan good corporate  governance. Dewan  komisaris  independen melakukan monitoring terhadap  kinerja  dari  dewan direksi  yang  dipimpin  oleh  direktur  dan  bertindak secara  independen  tanpa  adanya  pengaruh  dari  pihak- pihak  yang  ada  dalam  perusahaan. Komisaris independen diharapkan mampu menempatkan keadilan sebagai prinsip utama dalam memperhatikan kepentingan  pihak-pihak  yang  mungkin  sering terabaikan (Linoputri, 2010). Sehingga semakin tinggi proporsi  komisaris  independen  akan  memperkecil kemungkinan  terjadinya financial  distress .  Sehingga hipotesisnya:
H 5 :  Komisaris  independen  berpengaruh  terhadap prediksi financial distress .

## Pengaruh  Kompetensi  Komite  Audit  terhadap Financial Distress
Untuk  membuat  komite  audit  yang  efektif dalam menjalankan tugasnya memonitor dan mengendalikan  aktivitas  dewan  direksi,  komite  audit sebaiknya memiliki jumlah anggota yang cukup untuk melaksanakan  tanggung  jawab  tersebut.  Komite  audit dengan  jumlah  anggota  yang  tepat  dapat  membuat anggota  komite  audit  menggunakan  pengalaman  dan keahlian  yang  dimiliki  untuk  melindungi  kepentingan pemegang  saham  (Rahmat, et  al., 2009). Kompetensi komite  audit  menunjukkan  tingkat  pemahaman  dan pengetahuan dalam menjalankan tugasnya, harapannya kompetensi yang dimiliki akan membantu meningkatkan kinerja perusahaan. Sehingga
hipotesisnya:
H 6 :  Kompetensi  komite  audit  berpengaruh  terhadap prediksi financial distress.

## Metode Penelitian

## Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2014. Sampel ditentukan  dengan  teknik purposive  sampling untuk mendapatkan  sampel  yang representatif sesuai dengan kriteria yang telah ditentukan (Hanafi & Harto, 2014). Berdasarkan kriteria-kriteria pengambilan sampel yaitu kelompok perusahaan  manufaktur  yang dalam  kondisi non-financial  distress yang  artinya  perusahaan manufaktur  yang  tiga  tahun  berturut-turut  mengalami laba  bersih  atau  ekuitasnya  positif  dan  kelompok perusahaan  manufaktur  yang  dalam  kondisi financial distress adalah  perusahaan  yang  tiga  tahun  berturut- turut  mengalami  laba  bersih  negatif  atau  ekuitasnya negatif, diperoleh sampel sejumlah 79 data perusahaan.
Financial distress (Variabel Dependen) Menurut  Jantaded  dalam  Kordestani et  al. (2011),  kondisi financial  distress diwakili  dengan perusahaan yang mengalami laba bersih negatif selama 3  tahun  berturut-turut.  Variabel  dependen  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  kondisi financial  distress perusahaan  manufaktur,  dimana  0 untuk  perusahaan  yang  sehat  dan  1  untuk  perusahaan yang mengalami financial distress.
Rasio Leverage (DAR) Rasio leverage merupakan rasio yang digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan dalam  memenuhi  kewajiban-kewajibannya  baik  itu jangka pendek maupun jangka panjang jika pada suatu saat  perusahaan  tersebut  dilikuidasi.  Adapun  dalam penelitian ini rasio leverage diukur dengan menggunakan total  debt  to  asset  ratio. (Almilia  dan Kristijadi, 2003).
Rasio Likuiditas (CR)
Rasio
likuiditas menyatakan tingkat kemampuan  suatu  perusahaan  untuk  memenuhi kewajiban  keuangannya  pada  saat  ditagih.  Adapun proxy pengukuran  yang  digunakan  untuk  mengukur rasio  likuiditas  dalam  penelitian  ini  adalah current ratio (Almilia dan Kristijadi, 2003).
Rasio Aktivitas (TATO)
Rasio  aktivitas  digunakan  untuk  mengukur kemampuan perusahaan dalam mengelola aset-asetnya sehingga  memberikan  aliran  kas  masuk  bagi perusahaan.  Adapun  dalam  penelitian  ini,  pengukuran yang digunakan untuk mengukur rasio aktivitas adalah total  asset  turnover  ratio (Almilia  dan  Kristijadi, 2003).

## Rasio Profitabilitas (ROA)
Rasio  profitabilitas  merupakan  rasio  yang mengukur  kemampuan  suatu  perusahaan  untuk menghasilkan  laba  selama  periode  tertentu.  Adapun dalam  penelitian  ini  rasio  profitabilitas  diukur  dengan menggunakan return  on  asset (Almilia  dan  Kristijadi, 2003).

## Dewan Komisaris Independen (KOM_IND)
Berdasarkan  peraturan  otoritas  jasa  keuangan, dewan  komisaris  independen  minimal  terdiri  dari  2 anggota  dan  jumlah  dewan  komisaris  independen setidaknya  terdiri  paling  kurang  30%  dari  jumlah seluruh anggota dewan komisaris. Komisaris independen  diukur  dengan  membandingkan  jumlah komisaris independen dengan jumlah dewan komisaris dalam perusahaan (Pembayun dan Januarti, 2012).

## Kompetensi Komite Audit (KOM_AUDIT)
Komite audit adalah komite yang dibentuk oleh dewan  komisaris  untuk  membantu  dewan  komisaris dalam  menjalankan  fungsi  pengawasan  terhadap kinerja  direksi  dan  tim  manajemen  sesuai  dengan prinsip-prinsip good corporate governance. Pembentukan  komite  audit  telah  memenuhi  semua peraturan  Bapepam-  LK.  Kompetensi  komite  audit diukur  dengan  latar  belakang  pendidikan,  dimana kompetensi  komite  audit  disajikan  dalam  bentuk dummy ,  yaitu  0  (nol)  jika  tidak  terdapat  anggota komite audit yang memiliki latar belakang pendidikan dan  pengalaman  di  bidang  keuangan  dan1  (satu)  jika salah  satu  anggota  komite  audit  memiliki  latar belakang  pendidikan  dan  pengalaman  di  bidang keuangan (Pembayun dan Januarti, 2012).

## Metode Analisis Data
Model  yang  digunakan  dalam  regresi  logistik bertujuan untuk menguji pengaruh rasio laverage, rasio likuiditas, rasio aktivitas, rasio profitabilitaas, komisaris  independen,  dan  kompetensi  komite  audit terhadap financial  distress. model  regresi  yang diajukan sebagai berikut:
( )
Keterangan : P/(1-p) = Probabilitas Perusahaan yang Mengalami Financial Distress (t) DAR = Total Debt to Asset Ratio (Rasio Leverage ) (t-1)
CR = Current Ratio (Rasio Likuiditas) (t-1) TATO = Total Asset Turnover Ratio (Rasio Aktivitas) (t-1) ROA = Return On Asset (Rasio Profitabi- litaas) (t-1) KOM_IND = Komisaris Independen (t-1) KOM_AUDIT = Kompetensi Komite Audit (t-1) b 0 = Konstanta b1 = Koefisien regresi DAR b2 = Koefisien regresi CR b3 = Koefisien regresi TATO b4 = Koefisien regresi ROA b5 = Koefisien regresi komisaris independen b6 = Koefisien regresi kompetensi komite audit e = Error

## Hasil dan Pembahasan
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2014. Sampel ditentukan  dengan  teknik purposive  sampling untuk mendapatkan  sampel  yang representatif sesuai dengan kriteria yang telah ditentukan (Hanafi & Harto, 2014). Berdasarkan  kriteria-kriteria  pengambilan  sampel, diperoleh sampel sejumlah 79 data perusahaan.

## Hasil Analisis Pengujian Signifikansi dari Koefisien Regresi
Tabel 1 Hasil Analisis Regresi Logistik
Variables in the Equatuin S T
E P
1 a
B S.E. Wald
df Sig. Exp.(B) DAR 6,078 2,826 4,624 1 ,032 436,011 CR ,003 ,046 ,004 1 ,951 1,003 TAT O -5,420 2,770 3,828 1 ,050 ,004 ROA -13,890 9,930 1,957 1 ,162 ,000 KOM _IND 3,766 5,379 ,490 1 ,484 43,216 KOM _AU DIT -1,241 1,518 ,668 1 ,414 ,289 Const -3,984 3,156 1,593 1 ,207 ,019
ant

## Sumber: Data diolah, 2016
Dari  hasil  perhitungan  sebagaimana  yang ditunjukkan  pada  tabel  di  atas,  selanjutnya  model regresi logistik dapat dinyatakan sebagai berikut:
( )
Pembahasan  secara  detailnya  akan  dijelaskan  sebagai berikut:
1. Rasio leverage ( DAR ),  terdapat  nilai wald sebesar 4,624  dengan  tingkat  signifikansi  0,032.  Tingkat signifikansi  di  bawah  0,05  dan  nilai  koefisien  b positif.
2. Rasio  likuiditas  ( CR ),  terdapat  nilai wald sebesar 0,004  dengan  tingkat  signifikansi  0,951.  Tingkat signifikansi  di  atas  0,05  dan  nilai  koefisien  b positif.
3. Rasio  aktivitas  ( TATO ),  terdapat  nilai  wald  adalah sebesar  3,828  dengan  tingkat  signifikansi  0,005. Tingkat  signifikansi  di  bawah  0,05  dan  nilai koefisien b negatif.
4. Rasio  profitabilitas  ( ROA ),  terdapat  nilai  wald adalah  sebesar  1,957  dengan  tingkat  signifikansi 0,162.  Tingkat  signifikansi  di  atas  0,05  dan  nilai koefisien b negatif.
5. Dewan komisaris independen (KOM_IND), terdapat  nilai  wald  adalah  sebesar  0,490  dengan tingkat  signifikansi  0,162.  Tingkat  signifikansi  di atas 0,05 dan nilai koefisien b positif.
6. Kompetensi  komite  audit,  terdapat  nilai  wald adalah  sebesar  0,668  dengan  tingkat  signifikansi 0,414.  Tingkat  signifikansi  di  atas  0,05  dan  nilai koefisien b negatif.

## Uji Kelayakan Model

## Hosmer and Lemeshow
Dari output di  atas  terlihat  bahwa  nilai Chi Square adalah  sebesar  5,991  dengan  nilai signifikansi  sebesar  0,648.  Dari  hasil  tersebut terlihat  bahwa  nilai  sig  lebih  dari  0,05  berarti hipotesis  nol  (H0)  tidak  dapat  ditolak  dan  berarti tidak  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  antara model  dengan  nilai  observasinya  dan  model mampu  memprediksi  nilai  observasinya.  Sehingga dapat  disimpulkan  model  regresi  logistik  dapat digunakan untuk analisis selanjutnya.
Chi Square (X 2 ) Dari output di  atas,  terlihat  bahwa      -2  log likelihood pada  blok  pertama  adalah  sebesar 42,465  dan  pada  blok  kedua  adalah  16,050. Dengan  hasil  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa model  regresi  logistik  dapat  memprediksi  dengan
baik  kemungkinan  suatu  perusahaan  mengalami kondisi financial distress. Dari output di  atas  menunjukkan  dengan dimasukkannya  prediktor DAR,  CR,  TATO,  ROA, komisaris independen dan kompetensi komite audit secara bersama-sama dapat memperbaiki model fit atau  dapat  menjelaskan  pengaruh  terjadinya financial distress di suatu perusahaan.
Cox dan Snell’s  R  Square dan Nagellkerke’s  R Square
Pada  tabel  di  atas  terlihat  bahwa  nilai  Cox dan  Snell’s  R 2 adalah  sebesar  0,284  dan  nilai Nagelkerke’s  adalah  sebesar  0,684.  Hal  tersebut menandakan  bahwa  variabel  dependen  (terikat) yang  dapat  dijelaskan  oleh  varibel  independen (bebas)  adalah  sebesar  68,4%.  Sedangkan  sisanya yaitu  31,6%  dijelaskan  oleh  faktor  lain  selain varibel independen.

## Tabel Klasifikasi 2x2
Berdasarkan  tabel  di  atas,  menunjukkan bahwa  73  sampel  perusahan  diprediksi  tidak mengalami financial  distress ,  setelah  dilakukan observasi  ternyata  hanya  terdapat  72  perusahaan yang  secara  tepat  dapat  diprediksi  oleh  model logistik  ini  sebagai  perusahaan  yang  tidak mengalami financial  distress dan  sisanya  1 perusahaan  gagal  diprediksi  oleh  model.  Di  sisi lain,  4  perusahaan  atau  66,7%  secara  tepat  dapat diprediksi  oleh  model  regresi  logistik  sebagai perusahan  yang  mengalami financial  distress . Dengan  demikian  secara  keseluruhan,  terdapat  76 perusahaan  atau  96,2%  sampel  dapat  diprediksi dengan  tepat  oleh  model.  Dengan  tingginya presentase ketepatan tabel klasifikasi 2x2 ini, maka dapat  dikatakan  bahwa  tidak  ada  perbedaan  yang signifikan terhadap data hasil prediksi dengan data observasinya,  yang  mana  dapat  dikatakan  bahwa model mempunyai ketepatan prediksi yang baik.

## Hasil Pengujian Hipoteis
Berdasarkan  hasil  penelitian yang  telah dilakukan,  maka  hasil  pengujian  hipotesis  penelitian ini sebagai berikut:
1. Rasio leverage berpengaruh  terhadap  prediksi financial  ditress .  Hasil  ini  dibuktikan  dengan  nilai signifikansi  ( DAR )  0,032<0,05  sehingga  H 1 diterima.
2. Rasio  likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap prediksi financial  distress .  Hasil  ini  dibuktikan dengan nilai signifikansi ( CR ) 0,951>0,05 sehingga H 2 ditolak.
3. Rasio aktivitas tidak berpengaruh terhadap prediksi financial distress . Hasil ini dibuktikan dengan nilai
signifikansi  ( TATO )  0,05<0,05  sehingga  H 3 diterima.
4. Rasio  profitabilitas  tidak  berpengaruh  terhadap prediksi financial  distress .  Hasil  ini  dibuktikan dengan  nilai  signifikansi  ( ROA )  0,162>0,05 sehingga H 4 ditolak.
5. Dewan  komisaris  independen  tidak  berpengaruh terhadap  prediksi financial  distress .  Hasil  ini dibuktikan  dengan  nilai  signifikansi  (KOM  IND) 0,484>0,05 sehingga H 5 ditolak.
6. Kompetensi  komite  audit  tidak  berpengaruh terhadap  prediksi financial  distress .  Hal  ini dibuktikan  dengan  nilai  signifikansi  (KOM AUDIT) 0,414>0,05 sehingga H 6 ditolak.
Pengaruh  Rasio Leverage terhadap Financial Distress
Berdasarkan  nilai  signifikansi  menunjukkan bahwa  rasio leverage berpengaruh  terhadap financial distress karena  nilai  signifikansi  ( DAR )  0,032<0,05 sehingga  H 1 diterima.  Hipotesis  yang  menyebutkan bahwa  rasio leverage berpengaruh  terhadap  prediksi terjadinya financial  distress diterima. Hasil  penelitian didukung  oleh  Hanifah  (2013),  dan  Hidayat  dan Meiranto  (2014)  yang  mendapatkan  hasil  bahwa  rasio leverage berpengaruh  signifikan  terhadap  prediksi terjadinya financial  distress. Hal  ini  terjadi  karena semakin  tinggi  utang  yang  dimiliki  oleh  perusahaan baik  utang  jangka  pendek  maupun  utang  jangka panjang  sedangkan  perusahaan  tidak  mampu  untuk menghasilkan  pendapatan  yang  lebih  banyak  untuk membayar  utang  beserta  bunganya  akan  mendekatkan perusahaan pada terjadinya financial distress.
Pengaruh  Rasio  Likuiditas  terhadap Financial Distress
Berdasarkan  nilai  signifikansi  menunjukkan bahwa  rasio  likuiditas berpengaruh  terhadap financial distress karena  nilai  signifikansi  ( CR )  0,951>0,05 sehingga  H 0 diterima.  Hipotesis  yang  menyebutkan bahwa  rasio  likuiditas berpengaruh  terhadap  prediksi terjadinya financial  distress ditolak. Hasil  penelitian didukung  oleh  penelitian  Hanifah  (2013)  dan    Putri dan  Merkusiwati  (2014),  yang  mendapatkan  hasil penelitian  bahwa  rasio  likuiditas  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  prediksi  terjadinya financial distress. Hal  ini  terjadi  karena  perusahaan  diharuskan untuk  membayar  utangnya  yang  telah  jatuh  tempo sesuai dengan kesepakatan yang telah disepakati.
Pengaruh  Rasio  Aktivitas  terhadap Financial Distress
Berdasarkan  nilai  signifikansi  menunjukkan bahwa  rasio  aktivitas berpengaruh  terhadap financial distress karena  nilai  signifikansi  ( TATO )  0,05<0,05 sehingga  H 2 diterima.  Hipotesis  yang  menyebutkan
bahwa  rasio  aktivitas berpengaruh  terhadap  prediksi terjadinya financial distress diterima Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian Hidayat  dan  Meiranto  (2014)  dan  Hanifah  (2013), yang  mendapatkan  hasil  bahwa  rasio  aktivitas berpengaruh terhadap financial distress. Hal ini terjadi jika  perusahaan  tidak  dapat  memanfaatkan  aset  yang dimiliki  oleh  perusahaan  secara  efektif  untuk meningkatkan  penjualan  maka  perusahaan  tidak memperoleh  pemasukan  dan  kerugian  yang  akan dialami  dari  depresiasi  aset  akan  lebih  banyak, sehingga  perusahaan  akan  lebih  rentan  mengalami financial distress.
Pengaruh  Rasio  Profitabilitas  terhadap Financial Distress
Berdasarkan  nilai  signifikansi  menunjukkan bahwa  rasio  profitabilitas berpengaruh  terhadap financial  distress karena  nilai  signifikansi  ( ROA ) 0,162>0,05  sehingga  H 0 diterima.  Hipotesis  yang menyebutkan  bahwa  rasio  profitabilitas berpengaruh terhadap  prediksi  terjadinya financial  distress ditolak. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Hanifah (2013)  dan  Hidayat  dan  Meiranto  (2014),  yang menjelaskan bahwa rasio profitabilitas tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  prediksi  terjadinya financial  distress. Hal  ini  terjadi  karena  laba perusahaan  yang  tinggi  belum  tentu  menghindarkan perusahaan  dari moment financial  distress, karena dalam laba yang tinggi tersebut bisa terjadi utang yang tinggi pula.

## Pengaruh  Dewan  Komisaris  Independen  terhadap Financial Distress
Berdasarkan  nilai  signifikansi  menunjukkan bahwa  dewan  komisaris  independen berpengaruh terhadap financial  distress karena  nilai  signifikansi (KOM_IND)  0,484>0,05  sehingga  H 0 diterima. Hipotesis  yang  menyebutkan  bahwa  dewan  komisaris independen berpengaruh  terhadap  prediksi  terjadinya financial distress ditolak.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian Hanifah  (2013)  dan  Putri  dan  Merkusiwati  (2014) yang  menjelaskan  bahwa  mekanisme corporate governance tidak  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap financial  distress. Bapepam-LK  telah mengatur  keberadaan  dewan  komisaris  independen yaitu  minimal  30%  dari  jumlah  dewan  komisaris, sehingga  bagaimanapun  keadaan  perusahaan,  jumlah dari dewan komisaris independen harus tetap sama.

## Pengaruh  Kompetensi  Komite  Audit  terhadap Financial Distress
Berdasarkan  nilai  signifikansi  menunjukkan bahwa kompetensi komite audit berpengaruh terhadap financial distress karena nilai signifikansi
(KOM_AUDIT)  0,414>0,05  sehingga  H 0 diterima. Sehingga hipotesis yang menyebutkan bahwa kompetensi  komite  audit berpengaruh  terhadap prediksi  terjadinya financial  distress ditolak. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Hanifah (2013) dan  Putri  dan  Merkusiwati  (2014)  yang  menjelaskan bahwa  mekanisme corporate  governance tidak memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap financial distress.

## Simpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan yang telah dilakukan pada bab sebelumnya, maka hasil penelitian ini dapat disimpulkan  bahwa rasio leverage dan  rasio  aktivitas  berpengaruh  terhadap  prediksi financial  ditress .  Rasio  likuiditas,  rasio  profitabilitas, dewan  komisaris  independen  dan  kompetensi  komite audit  tidak  berpengaruh  terhadap  prediksi financial distress .

## Referensi
[1] Brahmana, R. 2007. Identifying Financial Distress Condition in Indonesia Manufacture Industry. Journal of accounting.
[2]  Hanifah,  O.  2013. Pengaruh  Struktur  Corporate Governance  dan  Financial  Indicators  terhadap Kondisi  Financial  Distress .  jurnal  magister  akuntansi Universitas Diponegoro.
[3]  Almilia,  L. dan Kristijadi, E. 2003. Analisis Rasio Keuangan  untuk  Memprediksi  Kondisi  Financial Distress  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Jakarta. Jurnal  Ekonomi  dan  Bisnis  Vol. XII. No. 1, Maret 2006.
[4]  Safitri,  Indah.  2010. Analisis  Penggunaan  Rasio Keuangan  untuk  Memprediksi  Kemungkinan  Suatu Perusahaan  Mengalami  Kondisi  Financial  Distress. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret. [5]  Agusti,  Chalendra.  2013. Analisis  Faktor  yang Mempengaruhi  Kemungkinan  Terjadinya    Financial Distress . Skripsi Universitas Diponegoro. 2013.
[6]  Hidayat,  Muhammad  dan  Wahyu.  2014. Prediksi Financial Distress Perusahaan Manufaktur di Indonesia. Diponegoro  Journal  of  Accounting, Volume 3,  Nomor 3, Tahun 2014.
[7]  Fachrudin,  Amalia  Khoira.  2008. Kesulitan Keuangan  Perusahaan  dan  Personal. Ejournal Universitas Negeri Surabaya.
[8] Kasmir. 2008. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta : PT Raja Grafindo Persada.
[9]  Wahyu,  Widarjo  dan  Doddy  Setyawan.  2009. Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Kondisi Financial distress Perusahaan Otomotif . Jurnal Bisnis dan Akuntansi, Vol. 11, No. 2.
[10]  Linoputri,  Purmateti  Ferima.  2010. Pengaruh Corporate  Governance  terhadap  Penerimaan  Opini
Audit  Going  Concern. Jurnal  Ekonomi  dan  Bisnis UNDIP. [11]  Rahmat,  M.M.,  dan  T.M.Iskandar.  2008. Audit Committee  Characteristics  in  Financially  Distressed and non- Distressed  Companies . Managerial  Auditing Journal, Vol. 24, No. 7, pp. 624-638. [12]  Hanafi,  Umi  dan  Puji  Harto.  2014. Analisis Pengaruh  Kompensasi  Eksekutif,  Kepemilikan  Saham Eksekutif  dan  Preferensi  Risiko  Eksekutif  terhadap Penghindaran Pajak Perusahaan. Diponegoro Journal of  Accounting  ISSN  (Online):  2337-3806  Volume  3, Nomor 2, Tahun 2014. [13] Kordestani, G et al. 2011. Ability of Combinations of  Cash  Flow  Components  to  Predict  Financial Distress. Business:  Theory  and  Practice.  Vol  12, No.3.pp 277-285. [14]  Pembayun,  G  dan  Januarti,  I.  2012. Pengaruh Karakteristik  Komite  Audit  terhadap  Financial Distress . Vol 1, Nomor 1.
[15]  Putri,  Ni  Wayan  Krisnayanti  Arwinda  dan  Ni Ketut Lely A. Merkusiwati 2014. Pengaruh
Mekanisme Corporate Governance, Likuiditas,
Leverage,  dan  Ukuran  Perusahaan  pada  Financial Distress. E-jurnal Akunatansi Universitas Udayana 7.1 ISSN:2302-8556