## JURNAL DISRUPSI BISNIS

## ISSN 2621 – 797X
Jurnal Disrupsi Bisnis, Vol. 3, No. 2, Juli  2020 (71 - 88) Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
PENGARUH NET WORKING CAPITAL DAN DEBT TO EQUITY RATIO TERHADAP RETURN ON EQUITY PADA PT. ASTRA INTERNASIONAL Tbk.
Agus Supriatna dan AdhityaWardana Fakultas Ekonomi, Universitas Pamulang dosen01837@unpam.ac.id

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh antara Net Working Capital dan Debt to Equity Rasio terhadap Return On Equity pada PT. Astra Internasional Tbk. Pengumpulan data yang digunakan adalah teknik dokumentasi, data yang dikumpulkan dianalisis dengan rumus dari masing-masing rasio keuangan kemudian diolah dengan menggunakan uji asumsi klasik, analisis regresi berganda, analisis korelasi berganda, analisis koefisien determinasi, Uji t dan Uji  F.  Uji  asumsi  klasik  yang  diperoleh  menunjukkan  1)  data  dalam  penelitian  ini berdistribusi  normal,  2)  antara  variabel  tidak  terjadi  masalah  multikolineritas  didalam  hasil regresi tersebut, 3) tidak terjadi masalah  heteroskedasitas, 4) tidak terjadi autokorelasi. Hasil analisis regresi berganda menunjukkan persamaan Y = 14,497 - 0,001X 1 + 0,189X 2 + e, maka hasil  penelitian  dapat  disimpulkan  bahwa  secara  parsial Net  Working  Capital berpengaruh negatif dan  signifikan terhadap Return On Equity dengan  nilai  signifikan  sebesar 0,027 dan Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap Return  On  Equity dengan  nilai  signifikan  sebesar  0,273,  secara  simultan  diperoleh Net  Working  Capital dan Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Return  On  Equity dengan nilai signifikan sebesar 0,011. Sedangakan hasil Koefisien Determinasi yang diperoleh adalah sebesar  0,721,  ini  menunjukan  bahwa  pengaruh  Net  Working  capital  dan  Debt  to  Equity Ratio terhadap Return On Equity adalah sebesar 0,721 atau 72,1%. sehingga sebesar 27,9% dipengaruhi oleh faktor lain diluar variabel bebas yang diteliti.
Kata Kunci : Net Working Capital, Debt to Equity Rasio, Return On Equity

## ABSTRACT
The study aims to determine the effect of Net Working Capital and Debt to Equity Ratio to Return  On  Equity  at  PT. Astra  Internasional  Tbk.  Data  collection  used  was  documentation technique,  the  data  collected  was  analyzed  with  the  formula  of  each  financial  ratio  then processed  using  the  classic  assumption  test,  multiple  regression  analysis,  multiple correlation analysis, coefficient of determination analysis, t test and F test. obtained shows 1) the data in this study are normally distributed, 2) between variables there is no multicollinity problem  in  the  regression  results,  3)  there  is  no  heteroscedasticity  problem,  4)  no autocorrelation  occurs.  The  results  of  multiple  regression  analysis  show  the  equation  Y  = 14,497 - 0,001X1 + 0,189X2 + e, The results of the study can be concluded that partially Net Working Capital has a negative and significant effect on Return On Equity with a significant value  of  0.027  and  Debt  to  Equity  Ratio  has  a  positive  effect  and  does  not  significant  on Return  On  Equity  with  a  significant  value  of  0.273,  simultaneously  obtained  Net  Working Capital and Debt to Equity Ratio have a positive and significant effect on Return On Equity with  a  significant  value  of  0.011.  While  the  results  of  the  coefficient  of  determination obtained is 0.721, this shows that the influence of Net Working Capital and Debt to Equity
Ratio on Return On Equity is 0.721 or 72.1%. so that 27.9% is influenced by other factors outside the independent variables studied.
Keywords: Net Working Capital, Debt to Equity Ratio, Return On Equity

## PENDAHULUAN

## 1. Latar Belakang Masalah
Dalam pengalokasikan modal perusahaan, terdapat beberapa faktor yang mempengaruhi besar  dan  kecilnya  modal  seperti  antara  lain  ;  faktor  inflasi,  ketersediaannya  bahan  baku, tenaga  kerja,  dan  peraturan  pemerintah  yang  ada  di  indonesia  akan  mempengaruhi  modal yang dikeluarkan perusahaan, sehingga obyek penelitian kami  yaitu PT. Astra Internasional Tbk,  melalui  pengelolan  modal  yang  baik,  sehungga  diharapkan  modal  yang  ada  dapat dimanfaatkan secara efektif dan efesien melalui aktivitas yang dilakukan oleh perusahaa oleh karena  itu  perlu  adanya  pengelolaan  modal  yang  baik  agar  tujuan  utama  perusahaan  yaitu memperoleh laba yang maksimal dari setiap kegiatannya dapat terwujud.
Kebijakan  perusahaan  dalam  mengelola  jumlah  modal  secara  efektif  dan  efisien  akan mengakibatkan keuntungan, sedangkan akibat dari penanaman modal kerja yang kurang tepat akan  mengakibatkan  kerugian.  Modal  kerja  digunakan  untuk  biaya  operasional  perusahaan sehari-hari.  Terutama  yang  memiliki  jangka  waktu  pendek.  Modal  kerja  juga  diartikan seluruh  aktiva  lancar  yang  dimiliki  suatu  perusahaan  atau  setelah  aktiva  lancar  dikurangi dengan hutang lancar atau bisa disebut dengan modal kerja bersih.. Menurut Jumingan (2011 : 66) modal kerja adalah kelebihan aktiva  lancar terhadap untang  jangka pendek.  Kelebihan ini di  sebut modal kerja  bersih ( Net  Working Capital), sebagai  salah satu rasio  menganalisa modal kerja  bersih. Seberapa  besar kebutuhan struktur modal kerja  yang dapat dialokasikan untuk  kegiatan  operasi  perusahaan,  dapat  menggunakan  rasio  hutang  terhadap  ekuitas  yaitu debt  to  equity  ratio  (DER). Menurut  Kasmir  (2014;  157) debt  to  equity  ratio  (DER) merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  hutang  dengan  ekuitas.  Rasio  ini  dicari dengan  cara  membandingkan  antara  seluruh  hutang  dengan  seluruh  ekuitas.  Sedangkan menurut  Sofyan  Harahap  (2011:  303) debt  to  equity  ratio yang  tinggi  menunjukkan  bahwa jumlah  hutang  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  lebih  besar  dari  pada  modal,  sehingga  rasio kebangkrutan  meningkat.  Apabila  hal  tersebut  terjadi,  maka  akan  berdampak  pada menurunnya  perolehan  profitabilitas  perusahaan.  Profitabilitas  adalah  kemampuan menghasilkan  laba  selama  periode  tertentu  dengan  menggunakan  aktiva  atau  modal,  baik modal  secara  keseluruhan  maupun  modal  sendiri  (Barus  dan  Leliani,  2013).  Efektivitas profitabilitas perusahaan dapat diukur melalui rasio profitabilitas, salah satu rasio nya adalah return on equity (ROE) . Menurut Irham (2012:98) return on equity (ROE) yaitu rasio yang di gunakan  untuk  mengkaji  sejauh  mana  perusahaan  mempergunakan  sumber  daya  yang dimiliki untuk mampu memberikan laba atas ekuitas. Sedangkan menurut Kasmir (2013: 204) return  on  equity  (ROE) merupakan  rasio  yang  mengukur  laba  bersih  sesudah  pajak  dengan modal sendiri. Rasio ini menujukan efesiensi penggunaan modal sendiri. Semakin tinggi rasio ini  maka  semakin  baik,  artinya  posisi  pemilik  perusahaan  semakin  kuat,  demikian  pula sebaliknya.
Berikut peneliti  lampirkan tabel Net  Working Capital, Debt to Equity Ratio dan Return On Equity PT. Astra Internasional Tbk.
Tabel 1. Net Working Capital (NWC), Debt to Equity Ratio (DER),
dan Return On Equity (ROE) PT. Astra Internasional Tbk. Tahun / Rasio NWC DER ROE
(Miliar Rupiah) 2008 8.648 121% 28% 2009 9.982 100% 25% 2010 10.361 92% 29% 2011 16.896 103% 28% 2012 21.621 103% 25% 2013 17.213 101% 21% 2014 23.000 96% 18% 2015 28.919 93% 12% 2016 21.324 87% 13% 2017 22.571 89% 15%
Sumber : Data PT. Astra Internasional Tbk.
Berdasarkan perhitungan rasio keuangan PT. Astra Internasional Tbk yang ditunjukan oleh  tabel  diatas Net  working  capital mengalami  fluktuatif,  rata-rata Debt  to  equity  ratio mengalami  turun  naik.  dan  rata-rata return  on  equity kurang  optimal.  Maka  dari  hasil  data tersebut  penelitian  ini  akan  mengambil  judul PENGARUH  MODAL  KERJA  BERSIH (NWC) DAN DEBT TO EQUITY RATIO (DER) TERHADAP RETURN ON EQUITY (ROE) PADA PT. ASTRA INTERNASIONAL Tbk Periode 2008-2017.
Dari  latar  belakang  masalah  diatas,  ditemukan  berbagai  masalah  yang  berkaitan  dengan fenomena  yang  diangkat  serta  kajian  teoritis,  empiris,  dan  normatif  sehinga  dapat diidentifikasi  permasalahan  pada  PT.  Astra  Internasional  Tbk,  tersebut  adalah Net  working capital  (NWC) mengalami  Fluktuatif  terjadi  penurunan  di  tahun  2013  dan  2016. Debt  to equity ratio (DER) mengalami turun naik terjadi kenaikan di tahun 2011 dan 2017. Return on equity  (ROE) kurang  optimal  mengalami  penurunan  terus  sejak  tahun  2011.  Untuk mempemudah  penelitian  maka  diperlukan  pula  batasan  masalah  antara  lain  adalah  Modal kerja bersih ( Net Working Capita), Debt to Equity Ratio , Return On Equity (ROE) yang dapat dilihat  pada  Laporan  keuangan  perusahaan  PT.  Astra  Internasional  Tbk.,  periode  10  tahun terakhir yaitu dari tahun 2008-2017

## 2. Rumusan Masalah
Dilihat dari latar belakang masalah, identifikasi masalah dan pembatasan masalah, maka peneliti merumuskan masalah sebagai berikut:
1) Bagaimana  pengaruh  modal  kerja  bersih (Net  Working  Capital) terhadap Rerturn  On Equity (ROE) pada PT. Astra Internasional Tbk periode 2008-2017?
2) Bagaimana pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Return On Equity (ROE) pada PT. Astra Internasional Tbk periode 2008-2017?
3) Bagaimana pengaruh modal kerja bersih (Net Working Capital) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Return  On  Equity  (ROE) secara  bersama-sama  pada  PT.  Astra Internasional Tbk periode 2008-2017?

## 3. Tujuan Penelitian
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh Net  Working  Capital (NWC)  dan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  secara  parsial  maupun  simultan  terhadap Return  On  Equity (ROE)  pada  PT.  Astra  Internasional  Tbk,  dari  periode  2008-2017.  Sehingga  dapat  menjadi bahan evaluasi dan masukan khusus pada pihak perusahaan dan masyarakat umum mengenai modal  kerja  bersih  agar  mendapat  profitabilitas  yang  optimal  serta  sebagai  bahan pertimbangan dan acuan pengambilan keputusan yang akan di lakukan oleh investor.

## TINJAUAN PUSTAKA

## 1. Landasan Teori
Dalam  sebuah  perusahaan  laporan  keuangan  sangat  penting,  karena  sudah  merupakan kewajiban setiap perusahaan untuk membuat dan melaporkan keuangan perusahaannya pada satu  periode  tertentu.  Menurut  Kasmir  (2017:66)  laporan  keuangan  adalah  laporan  yang menunjukan kondisi keuangan perusahaan pada saat ini atau dalam periode tertentu. Menurut Munawir (2014:2)
Kasmir  (2017:68),  laporan  keuangan  yang  dibuat  oleh  perusahaan  terdiri  dari  beberapa jenis,  tergantung  dari  maksud  dan  tujuan  pembuatan  laporan  keuangan  tersebut.  Laporan keuangan  mempunyai  arti  sendiri  melihat  dari  kondisi  keuangan  perusahaan  secara keseluruhan. Beberapa macam laporan keuangan seperti :
a. Neraca
b. Laporan laba rugi
c. Laporan perubahan ekuitas
d. Laporan arus kas
e. Catatan atas laporan keuangan
Menurut  Kasmir  (2017:300)  pengertian  modal  kerja  didefinisikan  sebagai  modal  yang digunakan  untuk  membiayai  operasional  perusahaan  sehari-hari,  terutama  yang  memiliki jangka  waktu  pendek.  Modal  kerja  juga  diartikan  seluruh  aktiva  lancar  yang  dimiliki  suatu perusahaan atau setelah aktiva  lancar dikurangi  dengan utang  lancar.  Atau dengan kata  lain modal  kerja  merupakan  invetasi  yang  ditanamkan  dalam  aktiva  lancar  atau  aktiva  jangka pendek,  seperti  kas,  bank,  surat  berharga,  piutang  persediaan,  dan  aktiva  lancar  lainnya. Sedangkan menurut jumingan (2011: 66) modal kerja yaitu jumlah dari aktiva lancar, jumlah ini merupakan modal kerja bruto (Gross Working Capital) . Modal kerja dibagi menjadi 2 (dua) yiatu:
1) Modal Kerja Kotor (Gross Working Capital
2) Modal Kerja Bersih (Net Working Capital) .
Menurut  Irham  Fahmi  (2015:106),  bahwa  rasio  dapat  dipahami  sebagai  hasil  yang diperoleh  antara  satu  jumlah  dengan  jumlah  lainnya.  Atau  secara  sederhana  rasio (ratio) disebut  sebagai  perbandingan  jumlah,  dari  satu  jumlah  dengan  jumlah  lainnya  itulah  dilihat perbandingannya  dengan  harapan  nantinya  akan  ditemukan  jawaban  yang  selanjutnya  itu dijadikan  bahan  kajian  untuk  dianalisis  dan  diputuskan.Sedangkan  menurut  Kasmir (2017:93),  pengertian  Rasio  keuangan  merupakan  kegiatan  membandingkan  angka-angka yang  ada  dalam  laporan  keuangan  dengan  cara  membagi  satu  angka  dengan  angka  lainnya. Perbandingan  dapat  dilakukan  antara  satu  komponen  dengan  komponen  dalam  satu  laporan keuangan  atau  antarkomponen  yang  ada  dalam  laporan  keuangan.  kemudian  angka  yang diperbandingkan dapat berupa angka-angka dalam satu periode maupun beberapa periode.
Rasio likuiditas menurut Fred Weston dalam Kasmir (2017:110), merupakan rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek. Fungsi lain dari rasio  likuiditas adalah untuk  menunjukkan  atau  mengukur kemampuan perusahaan dalam  memenuhi  kewajibannya  yang  jatuh  tempo,  baik  kewajiban  kepada  pihak  luar perusahaan (likuiditas badan usaha) maupun di dalam  perusahaan (likuiditas perusahaan).
a. Rasio  lancar  / Current  Ratio  (CR), Menurut  Kasmir  (2017:111),  rasio  lancar  yaitu rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar kewajiban jangka pendek atau utang yang segera jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan.
b. Rasio  sangat  lancar  / Quick  Ratio  (QR), Menurut  Kasmir  (2017:111), Quick  Ratio merupakan  perimbangan  antara  jumlah  aktiva  lancar  dikurangi  persediaan,  dengan jumlah  hutang  lancar.  Persediaan  tidak  dimasukkan  dalam  perhitungan  quick  rasio karena  persediaan  merupakan  komponen  aktiva  lancar  yang  paling  kecil  tingkat likuiditasnya.
c. Rasio  Kas  / Cash  Ratio,  m enurut  Kasmir  (2017:111),  rasio  kas  yaitu  rasio  yang digunakan sebagai alat untuk mengukur seberapa besar uang kas yang tersedian untuk membayar utang. Ketersediaan uang kas dapat ditunjukkan dari tersedianya dana kas atau yang setara dengan kas seperti rekening giro atau tabungan di bank (yang dapat ditarik setiap saat).
Rasio  Solvabilitas (Leverage  Ratio), menurut  Kasmir  (2017:  112),  bahwa  rasio solvabilitas merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh mana aktiva perusahaan dibiayai  dengan  utang.  Artinya  berapa  besar  beban  utang  yang  ditanggung  perusahaan dibandingkan  dengan  aktivanya.  Dalam  arti  luas  dikatakan  bahwa  rasio  solvabilitas digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar seluruh kewajibannya, baik jangka pendek maupun jangka panjang apabila perusahaan dibubarkan (dilikuidasi).
a. Debt  to  Assers  Ratio  (DAR),  m enurut  Kasmir  (2017:112),  bahwa debt  ratio merupakan  rasio  utang  yang  digunakan  untuk  mengukur  perbandingan  antara  total utang  dengan  total  aktiva.  Dengan  kata  lain,  seberapa  besar  aktiva  perusahaan dibiayai  oleh  utang  atau  seberapa  besar  utang  perusahaan  berpengaruh  terhadap pengelolaan aktiva.
b. Debt to Equity Ratio (DER), m enurut Kasmir (2017:112), bahwa debt to equity ratio merupakan rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas. Rasio ini dicari dengan  cara  membandingkan  antara  seluruh  utang,  termasuk  utang  lancar  dengan seluruh  ekuitas.  Rasio  ini  berguna  untuk  mengetahui  jumlah  dana  yang  disediakan peminjam (kreditor) dengan pemilik perusahaan. Dengan kata lain, rasio ini berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan untuk jaminan utang.
Rasio  Profitabilitas (Profitability  Ratio), menurut  Kasmir  (2017:115),  bahwa  rasio profitabilitas merupakan rasio yang digunakan untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari  keuntungan”.  Rasio  ini  juga    memberikan  ukuran  tingkat  efektivitas  manajemen suatu  perusahaan.  Hal  ini  ditunjukkan  oleh  laba  yang  dihasilkan  dari  penjualan  dan pendapatan investasi. Intinya adalah penggunaan rasio ini menunjukkan efisiensi perusahaan.
a. Profit Margin, r asio ini menghitung sejauh mana kemampuan perusahaan menghasilkan laba bersih pada tingkat penjualan tertentu.
b. Gross  Profit  Margin  m erupakan  perbandingan  antara  laba  kotor  yang  diperoleh perusahaan dengan tingkat penjualan yang dicapai pada periode yang sama.
c. Net Profit Margin atau mergin laba bersih digunakan untuk mengukur rupiah laba bersih yang  dihasilkan  oleh  setiap  satu  rupiah  penjualan  dan  mengukur  seluruh  efesien,  baik produksi,  administrasi,  pemasaran,  pendanaan,  penentuan  harga  maupun  manajemen
pajak. Semakin tinggi rasionya  menujukkan kemampuan perusahaan  menghasilkan  laba yang tinggi pada tingkat penjualan tertentu.
d. Return  on  Invesment  m erupakan  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan keuntungan yang akan digunakan untuk menutup investasi yang dikeluarkan. Laba yang digunkan untuk rasio ini adalah laba bersih setelah pajak/EAT
e. Return on Assets disebut juga rentabilitas ekonomis, merupakan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dengan semua aktiva yang dimiliki oleh perusahaan. Dalam hal ini laba yang dihasilkan adalah laba sebelum bunga dan pajak atau EBIT, semakin besar rasionya semakin baik.
f. Return  on  Equity merupakan  jenis  rasio  yang  berfungsi  untuk  mengukur  laba  bersih sesudah pajak dengan modal sendiri.

## 2. Hipotesis Penelitian
Istilah  hipotesis  berasal  dari  bahasa  yunani  yang  mempunyai  dua  kata  “ hupo ”  artinya sementara dan “ thesis ” atrinya pertanyaan atau teori. Menurut Sugiyono (2017:63) hipotesis adalah  jawaban  sementara  terhadap  rumusan  masalah  penelitian,  dimana  rumusan  masalah penelitian telah dinyatakan dalam bentuk kalimat pertanyaan. Berdasarkan rumusan masalah yang ada maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut :
1) H1  :  Diduga  adanya  pengaruh Net  working  capital  (NWC) terhadap Return  on  equity (ROE) secara parsial pada PT. Astra Internasional Tbk.
2) H2  :  Diduga  adanya  pengaruh Debt  to  equity  ratio  (DER) terhadap Return  on  equity (ROE) secara parsial pada PT. Astra Internasional Tbk.
3) H3  :  Diduga  terdapat  pengaruh  antara Net  working  capital  (NWC) dan Debt  to  equity ratio  (DER) terhadap Return  on  equity  (ROE) secara  simultan  pada  PT.  Astra Internasional Tbk.

## 3. Kerangka Berpikir
Uma  Sekaran  dalam  bukunya  Business  Research,  1992  dalam  (Sugiyono,  2017:60) mengemukakan  bahwa,  kerangka  berfikir  merupakan  model  konseptual  tentang  bagaimana teori  berhubungan  dengan  berbagai  faktor  yang  telah  diidentifikasi  sebagai  masalah  yang penting.
Berdasarkan data yang telah terkumpul maka akan dapat diketahui ;
1) Pengaruh Net Working Capital (NWC) terhadap Return on equity (ROE)
2) Pengaruh Debt to equity ratio (DER) terhadap Return on equity (ROE)
3) Pengaruh Net  Working  Capital (NWC) dan Debt  to equity ratio (DER) secara simultan terhadap Return on equity (ROE)

## METODE PENELITIAN
Dalam  penelitian  ini  digunakan  metode  atau  teknik  pengumpulan  data  dengan penelitian  keperpustakaan (Library  Research) ,  pengumpulan  data  observasi  dengan  data sekunder  berupa  laporan  keuangan  PT  Astra  Internasional  Tbk  tahun  2008-2017  yang terdaftar di IDX dan Riset Internet (Online Research) yaitu  dengan  berusaha  memperoleh  berbagai  data  dan  informasi  lainnya  yang  berhubungan dan dapat mendukung penelitian ini.
Penelitian  ini  merupakan  jenis  penelitian  kuantitatif  dengan  menggunakan  metode  analisis deskriptif dengan bantuan program Microsoft Exel dan Signifikasi dengan menggunkan SPSS ( statistical Product and Service Solution ). Menurut Dwi Priyanto (2013:40-41) asumsi yang mendasari  pada  analisis  regresi  linier  yaitu  bahwa  distribusi  data  adalah  normal  dan hubungan  antara  variabel  dependen  dengan  masing–masing  variabel  independen  adalah linier.  Selain  itu  terdapat  penguji  asumsi  klasik  yang  biasanya  digunakan  pada  penelitian
ekonomi, yaitu tidak adanya multikolineritas, heterokedastisitas, dan autokorelasi pada model regresi. Metode analisa data yang digunakan anatar lain :

## Uji Statistik
Metode  analisa  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  menggunakan  metode SPSS  ( Statitical  Product  Service Dan Solution ).  SPSS  merupakan  program  atau software yang digunakan untuk mengelola data statistik.
a. Uji asumsi klasik
1) Uji Normalitas
2) Uji Multikolinearitas
3) Uji Heteroskedastisitas
4) Uji Autokorelasi
b. Persamaan regresi linear berganda
c. Korelasi berganda
d. Koefisien determinasi

## Analisis Hipotesis
a. Uji hipotesis (t)
b. Uji f (pengujian secara simultan)

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
PT.  Astra  Internasional  Tbk  didirikan  di  Jakarta  pada  tahun    1957  sebagai  sebuah perusahaan  perdagangan  umum  dengan  nama  Astra  Internasional  Inc.  Kantor  pusat  Astra berdomisili di  Jl. Gaya  Motor Raya No.8, Sunter II, Jakarta 14330-Indonesia, Telp: (62-21) 652-2555  (Hunting),  Fax:  (62-21)  6530-4957.  pada  tahun  1969  Astra  menjadi  distributor kendaraan  Toyota  di  Indonesia,  selanjutnya  pada  tahun  1970-1978  Astra  ditunjuk  sebagai distributor  tunggal  sepeda  motor  Honda  di  Indonesia,  distributor  Daihatsu  dan  distributor tunggal mesin perkantoran Xerox di Indonesia, mendirikan PT. Toyota Astra Motor (TAM), PT.  Federal  Motor,  PT.  Daihatsu  Indonesia  dan  peluncuran  motor  Honda  90Z,  mendirikan PT. United Tractors (UT).
Pada  tahun  1990-2000  seiring  dengan  kemajuan  usaha  serta  sejalan  dengan  rencana ekspansi,  perseroan  melakukan  penawaran  umum  perdana  di  bursa  Efek  Indonesia  dengan menggunakan kode saham ASII pada tahun 1990, sekaligus mengubah namanya menjadi PT. Astra Internasional Tbk, mendirikan PT. Astra Dian Lestari, mendirikan Astra Mitra Ventura, mendirikan Politeknik Manufaktur Astra, PT. Pantja Motor meluncurkan Isuzu Panther, Astra Daihatsu  Motor  meluncurkan  Daihatsu  Taruna,  Merestrukturisasi  bisnis  sepeda  motor  dan BMW.
Pada  tahun  2001-2017  Astra  mendiventasi  perusahaan  infrastruktur  telekomunikasi Astra  (PT.  Pramindo  Ikat  Nusantara),  meluncurkan  Toyota  Avanza,  Honda  vario,  Toyota Rush,  Daihatsu  Terios,  Toyota  dyna,  Isuzu  Bison,  Honda  Scoopy,  Toyota  AGYA,  Toyota AYLA dan Daihatsu Xenia, mengakuisisi 34% saham PT. Marga Mandala Sakti, menetapkan slogan baru yaitu One Heart, pembangunan pabrik di karawang, nilai kapitalisasi pasar Astra pada akhir tahun 2017 adalah sebesar Rp.336,0 triliun.
Sesuai anggaran dasar perseroan, kegiatan usaha yang dapat dijalankan oleh perusahaan mencakup  perdagangan  umum,  perindustrian,  pertambangan,  pengangkutan,  pertanian, pembangunan,  jasa  dan  konsultasi.  Hingga  tahun  2017,  Astra  telah  mengembangkan bisnisnya dengan menerapkan model bisnis yang berbasisnya sinergi dan terdiversifikasi pada tujuh  segmen  usaha,  terdiri  dari:  1)  Otomotif,  2)  Jasa  Keuangan,  3)  Alat  Berat,
Pertambangan,  Konstruksi,  dan  Energi,  4)  Agribisnis,  5)  Infrastruktur  dan  Logistik,  6) Teknologi dan Informasi dan 7) Properti.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 2. Rangkuman hasil perhitungan Net Working Capital (NWC)
PT. Astra Internasional Tbk (dalam bentuk jutaan rupiah)
Tahun  Current Assets Current Liabilities NWC Peningkatan/ penurunan 2008 35.531 26.883 8.648 2009 36.742 26.760 9.982  1.334 2010 46.843 36.482 10.361  379 2011 66.065 49.169 16.896  6.535 2012 75.799 54.178 21.621  4.725 2013 88.352 71.139 17.213  (4.408) 2014 97.241 74.241 23.000  5.787 2015 105.161 76.242 28.919  5.919 2016 110.403 89.079 21.324  (7.595) 2017 121.293 98.722 22.571  1.247
Sumber: (Laporan Keuangan) Data diolah
Sumber: (Laporan Keuangan) Data diolah
Gambar 1. Kurva Net Working Capital (NWC)
Tabel 3.
Rangkuman hasil perhitungan Debt to Equity Ratio (DER) PT. Astra Internasional Tbk (dalam bentuk persen)
Tahun total liabilities total Equity DER Peningkatan/ penurunan 2008 40.163 33.080 121% 2009 40.006 39.894 100%  (21%) 2010 54.168 58.689 92%  (8%) 2011 78.481 75.838 103%  11% 2012 92.460 89.814 103%  0% 2013 107.806 106.188 101%  (2%) 2014 115.840 120.187 96%  (5%) 2015 118.902 126.533 93%  (3%) 2016 121.949 139.906 87%  (6%) 2017 139.317 156.329 89%  2%
Sumber: (Laporan Keuangan) Data diolah
Sumber: (Laporan Keuangan) Data diolah
Gambar 2.  Kurva Debt to Equity Ratio (DER)
Tabel 4.
Rangkuman hasil perhitungan Return On Equity (ROE)
PT. Astra Internasional Tbk (dalam bentuk persen)
Tahun Laba bersih setelah pajak Ekuitas ROE Peningkatan/ penurunan 2008 9.191 33.080 28% 2009 10.040 39.894 25%  (3%) 2010 17.004 58.689 29%  4%
2011 21.077 75.838 28%  (1%) 2012 22.742 89.814 25%  (3%) 2013 22.297 106.188 21%  (4%) 2014 22.131 120.187 18%  (3%) 2015 15.613 126.533 12%  (6%) 2016 18.302 139.906 13%  1% 2017 23.165 156.329 15%  2%
Sumber: (Laporan Keuangan) Data diolah
Sumber: Data diolah Gambar 3. Kurva Return On Equity (ROE)

## 1. Analisis Statistik
a. Uji Asumsi Klasik
1) Uji Normalitas
Hasil pengujian Normalitas data pada variabel Net Working Capital (NWC) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Return On Equity (ROE) dengan uji One Sample Kolmogrovo Smirnov adalah sebagai berikut :
Tabel 5. Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 10 Normal Parameters a,b Mean 0E-7 Std. Deviation 3,44154095 Most Extreme Differences Absolute ,251 Positive ,251 Negative -,168 Kolmogorov-Smirnov Z ,794 Asymp. Sig. (2-tailed) ,555
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data. (Sumber : Output SPSS 20,2018, data diolah penulis)

## Gambar 4. Normal P-Plot
Hasil  uji  normalitas  variabel  penelitian  menunjukan  bahwa  semua  variabel  penelitian mempunyai  nilai  signifikasi  lebih  besar  dari  0,05  pada  (0,555  >  0,05),  sehingga  dapat disimpulkan bahwa residual berdistribusi normal dimana pada gambar tersebut titik-titik nilai residualnya  yang ada pada tabel alurnya  mengikuti garis diagonal  yang  menunjukan tingkat normalitas nilai-nilai residualnya yang ada

## 2) Uji Multikolinearitas
Tabel 6. Hasil Uji Nilai Toleransi dan VIF Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) NWC ,706 1,416 DER ,706 1,416 a. Dependent Variable: ROE (Sumber : Output SPSS 20,2018, data diolah penulis)
Pengujian yang dilakukan pada model regresi linear berganda menunjukan nilai VIF variabel X1 Net Working Capital (NWC) dan variabel X2 Debt to Equity Ratio (DER), nilai VIF pada variabel Net Working Capital (NWC) sebesar 1,416 dan pada variabel Debt to Equity Ratio (DER) sebesar 1,416. semua nilai VIF pada model regresi linear berganda menunjukan hasil VIF < 10, hal ini dinyatakan bahwa penelitian ini  tidak dapat kendala multikolinearitas.

## 3) Uji Heteroskedastisitas

## Gambar 5.  Scatterplot
Berdasarkan  gambar  hasil  pengelolaan  SPSS  (Scatterplot)  diatas  maka  dapat  dilihat  titik residual menyebar secara acak merata, tidak terjadi pengelompokan data yang signifikan atau pola tertentu, sehingga data tidak terjadi masalah heteroskedastisitas, yang artinya data dapat dilanjutkan dalam pengujian regresi.

## 4) Uji Autokorelasi
Tabel 7. Uji Autokorelasi Model Summary b Mode l R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,849 a ,721 ,642 3,90234 ,926 a. Predictors: (Constant), DER, NWC b. Dependent Variable: ROE
(Sumber : Output SPSS 20,2018, data diolah penulis) Hasil  perhitungan Durbin  Watson pada  model  sebesar  0,926  dengan  demikian  dapat disimpulkan penelitian ini tidak terjadi autokorelasi karena data tidak kurang dari -2 dan tidak lebih  dari  +2.  Yang  artinya  penelitian  dapat  dilanjutkan.  Untuk  memperkuat  hasil  tersebut digunakan uji Runs Test, dimana gangguan autokorelasi terjadi jika signifikasi di bawah 0,05.
b. Uji Regresi Linear Berganda
Persamaan  regresi  linear  berganda  dari  pengaruh Net  Working  Capital (NWC)  dan Debt  to Equity  Ratio (DER)  terhadap Return  On  Equity (ROE)  dapat  dilihat  dari  tabel coefficients berdasarkan output SPSS versi 20 sebagai berikut :
Tabel 8. Uji Regresi Linear Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardize d Coefficients t Sig. B Std. Error Beta
1 (Constant)  14,497 18,279 ,793 ,454 NWC -,001 ,000 -,662  -2,790 ,027 DER ,189 ,159 ,282  1,189 ,273 Dependent Variable: ROE
(Sumber : Output SPSS 20,2018, data diolah penulis) Dari tabel diatas, dapat disusun persamaan regresi berganda sebagai berikut : Y = 14,497 - 0,001X 1 + 0,189X 2 + e Keterangan : Y  = Return On Equity, Α = Konstanta, b 1 = Koefisien Regresi Variabel X 1 b 2 = Koefisien Regresi Variabel X 2, X 1 = Net Working Capital X 2 = Debt to Equity Ratio, e = Eror
1) Konstanta (α), Nilai konstanta bertanda positif 14,497 yang menunjukan apabila variabel Net Working Capital (NWC) dan Debt to Equity Ratio (DER) tidak ada perubahan atau sama dengan 0 maka akan menurunkan Return On Equity (ROE) sebesar 14,497.
2) Net Working Capital (X 1 ) terhadap Return  On Equity (Y), Nilai  koefisien Net  Working Capital untuk variabel X1 sebesar -0,001 dan bertanda negatif. Hal ini mengandung arti bahwa setiap kenaikan Net Working Capital sebesar 1% maka Return On Equity (ROE) akan  turun  sebesar  -0,001  dengan  asumsi  bahwa  variabel  bebas  yang  lain  dari  model regresi adalah tetap.
3) Debt to Equity Ratio (X 2 ) tergadap Return On Equity (Y), Nilai koefisien Debt to Equity Ratio untuk  variabel  X2  sebesar  0,189  dan  bertanda  positif.  Hal  ini  mengadung  arti bahwa  setiap  kenaikan  sebesar  1%  maka Return  On  Equity (ROE)  akan  menaikan sebesar 0,189 dengan asumsi  bahwa variabel  bebas  yang  lain dari  model regresi  adalah tetap.
Uji Korelasi Berganda
Tabel 9. Hasil Korelasi Berganda Model Summary b Model R R Square  Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,849 a ,721 ,642 3,90234 a. Predictors: (Constant), DER, NWC b. Dependent Variable: ROE
(Sumber : Output SPSS 20,2018, data diolah penulis)
Tabel 10. Hasil Determinasi Berganda Model Summary b Model R R Square  Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,849 a ,721 ,642 3,90234 a. Predictors: (Constant), DER, NWC b. Dependent Variable: ROE
(Sumber : Output SPSS 20,2018, data diolah penulis)
Uji  koefisien  determinasi  dapat  dilihat  dari  R  Square.  Dari  hasil  pengolahan  data menggunakan SPSS versi 20 dapat dilihat bahwa  nilai R Square  menunjukan angka sebesar 0,721  yang  berarti  bahwa  variabel  X 1 Net  Working  Capital (NWC)  dan  X 2 Debt  to  equity
Ratio (DER)  berpengaruh  terhadap Return  On  Equity (ROE)      sebesar  72,1%  sedangkan sisanya 27,9% dipengaruhi faktor lain yang tidak dijelaskan dalam penelitian ini.

## 2. Analisis Hipotesis
a. Uji Signifikansi Parsial (Uji t)
Tabel 11. `Hasil Uji t Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardize d Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant)  14,497 18,279 ,793 ,454 NWC -,001 ,000 -,662  -2,790 ,027 DER ,189 ,159 ,282  1,189 ,273 Dependent Variable: ROE
(Sumber : Output SPSS 20,2018, data diolah penulis)
Tabel 12. Tabel T Pr Df 0.25 0.10 0.05 0.025 0.01 0.005 0.001 0.50 0.20 0.10 0.050 0.02 0.010 0.002 1 1.00000  3.07768  6.31375  12.70620  31.82052  63.65674  318.30884 2 0.81650  1.88562  2.91999 4.30265 6.96456 9.92484 22.32712 3 0.76489  1.63774  2.35336 3.18245 4.54070 5.84091 10.21453 4 0.74070  1.53321  2.13185 2.77645 3.74695 4.60409 7.17318 5 0.72669  1.47588  2.01505 2.57058 3.36493 4.03214 5.89343 6 0.71756  1.43976  1.94318 2.44691 3.14267 3.70743 5.20763 7 0.71114  1.41492  1.89458 2.36462 2.99795 3.49948 4.78529

## Sumber: Junaidi (2010)
Dari tabel diatas diketahui  bahwa  variabel X 1 Net Working Capital (NWC) terhadap Y Return On Equity (ROE) menunjukan bahwa Net Working Capital memiliki t hutang sebesar –2,790 sedangkan t tabel sebesar  2,364 sehingga t hitung > t tabel. Dengan  nilai signifikan  sebesar 0,027  artinya  lebih  kecil  dari  tarif  signifikan  yaitu  0,05.  Dengan  demikian  Ho1  ditolak  dan Ha1 diterima, sehingga dapat diartikan terdapat pengaruh  negatif dan   signifikan antara Net Working Capital (NWC) terhadap Retirn On Equity (ROE). Hasil  uji  t  antara  variabel  X 2 Debt  to  Equity  Ratio (DER)  terhadap  Y Return  On  Equity (ROE)  menunjukan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio (DER)  memiliki  t hutang sebesar  1,189 sedangkan  t tabel sebesar  2,364  sehingga  t hitung <  t tabel. Dengan  nilai  signifikan  sebesar  0,273 artinya  lebih  besar dari tarif signifikan  yaitu 0,05. Dengan demikian Ho2 diterima dan Ha2
ditolak, sehingga dapat diartikan terdapat pengaruh positif dan tidak signifikan antara Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Return On Equity (ROE).

## b. Uji Signifikansi Simultan (uji F)
Uji  F  digunakan  untuk  menghitung  apakah  secara  bersama-sama  (simultan)  variabel independen  yang  digunakan  dalam  penelitian  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel dependennya.
Tabel 13. Hasil Uji F ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 275,802 2 137,901  9,056  ,011 b Residual 106,598 7 15,228 Total 382,400 9 a. Dependent Variable: ROE b. Predictors: (Constant), DER, NWC
(Sumber : Output SPSS 20,2018, data diolah penulis)
Tabel 14. Tabel F Df untuk penyebut (N2) Df untuk Pembilang (N1) 1 2 3 4 5 1 161 199 216 225 230 2 18.51 19.00 19.16 19.25 19.30 3 10.13 9.55 9.28 9.12 9.01 4 7.71 6.94 6.59 6.39 6.26 5 6.61 5.79 5.41 5.19 5.05 6 5.99 5.14 4.76 4.53 4.39 7 5.59 4.74 4.35 4.12 3.97
Sumber: Junaidi (2010)
Hasil  uji  F  antara  variabel  bebas  X 1 Net  Working  Capital (NWC)  dan  X 2 Debt  to Equity  Ratio (DER)  secara  bersama-sama  terhadap  variabel  terikat  Y Return  On  Equity (ROE) menunjukan nilai F hitung sebesar 9,056 > nilai F tabel sebesar 4,74 dengan nilai signifikan sebesar  0,011  lebih  kecil  dari  tarif  signifikan  yang  ditentukan  yaitu  0,05.  Dengan  demikian maka Ho3 ditolak dan Ha3 diterima, sehingga dapat disimpulkan bahwa secara simultan Net Working  capital (NWC)  dan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  terdapat  pengaruh  positif  dan signifikan terhadap Return On Equity (ROE) pada PT. Astra Internasional Tbk Periode 2008- 2017.

## Analisa Deskriptif

## Berdasarkan hasil penelitian, dapat disimpulkan bahwa :
 Uji  Asumsi  Klasik,  berdasarkan  data  yang  diperoleh  dari  hasil  pengujian  asumsi klasik, bahwa data berdistribusi normal. Tidak ada masalah heteroskedastisitas, tidak ada masalah multikolenearitas dan terbebas dari autokorelasi.
 Persamaan  Regresi  Berganda,  dari  data  yang  diperoleh  hasil  pengujian  persamaan regresi berganda didapat nilai :
Y = 14,497 - 0,001X 1 + 0,189X 2 + e
 Korelasi  Berganda,  maka  data  yang  diperoleh  dari  hasil  korelasi  berganda  sebesar 0,849 yang memiliki kriteria sangat kuat.
 Koefisien  Determinasi  dari  data  tersebut  menujukan  nilai  R 2 sebesar  72,1% sedangkan  sisanya  27,9%  dipengaruhi  oleh  faktor  lain  yang  tidak  dijelaskan  dalam penelitian ini.

## PENUTUP
1. Kesimpulan
a. Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  secara  parsial  variabel Net  Working  Capital (NWC) berpengaruh terhadap Return On Equity (ROE). Hal ini dibuktikan dengan nilai t hutang sebesar –2,790 sedangkan t tabel sebesar 2,364 sehingga t hitung > t tabel. Dengan  nilai signifikan  sebesar  0,027  artinya  lebih  kecil  dari  tarif  signifikan  yaitu  0,05.  Dengan demikian  maka  H1  diterima,  sehingga  dapat  diartikan  terdapat  pengaruh  negatif  dan signifikan antara Net Working Capital (NWC) terhadap Retirn On Equity (ROE).
b. Penelitian  ini  secara  parsial  membuktikan  variabel Debt  to  Equity  Ratio (DER) berpengaruh terhadap Return On Equity (ROE). Kesimpulan ini dilihat dari nilai t hutang sebesar  1,189  sedangkan  t tabel sebesar    2,364  sehingga  t hitung <  t tabel. Dengan  nilai signifikan sebesar 0,273 artinya lebih besar dari tarif signifikan yaitu 0,05. Sehingga H2 diterima maka artinya terdapat pengaruh positif walaupun tidak signifikan antara Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Return On Equity (ROE).
c. Dari hasil penelitian yang dilakukan terdapat pengaruh positif dan signifikan, ini dapat ditunjukan  dengan  nilai  F hitung sebesar  9,056  >  nilai  F tabel sebesar  4,74  dengan  nilai signifikan  sebesar  0,011  lebih  kecil  dari  tarif  signifikan  yang  ditentukan  yaitu  0,05. Maka hipotesis H3 diterima dan diperkuat dengan persamaan regresi berganda sebesar Y = 14,497 -  0,001X 1 + 0,189X 2 + e. Korelasi  berganda  sebesar 0,849 atau 84,9% ini juga  mengandung  arti  bahwa  terjadi  hubungan  sangat  kuat.  Kemudian  hasil  uji koefisien determinasi atau R 2 sebesar 72,1% sedangkan sisanya 27,9% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak dijelaskan dalam penelitian ini.

## 2. Saran
Bagi  perusahaan  PT.  Astra  Internasional  Tbk,  sebaiknya  meningkatkan  pengelolaan keuangan  perusahaan  dengan  meningkatkan  rasio-rasio  keuangan  perusahaan  seperti Net Working Capital (NWC), Debt to Equity Ratio (DER) dan Return On Equity (ROE) agar kondisi keuangan perusahaan  semakin  membaik  dan  menarik  investor untuk berinvestasi dengan    cara  menerapkan  pola  manajemen  yang  efektif  dan  mengurangi  pos  pos  biaya yang  tidak  perlu  dan  bagi  investor  atau  calon  investor  agar  dalam  menilai  kinerja perusahaan  yang  menjadi  sasaran  investasinya,  tidak  hanya  memperhatikan Return  On equity (ROE)  perusahaan  tetapi  juga  sebaiknya  memperhatikan  hal-hal  lain  yang  dapat mempengaruhi nya agar keputusan untuk investasi tepat. Juga diharapkan hasil penelitian ini  mampu  menjadi  referensi  atau  wawasan  untuk  penelitian  lebih  lanjut  serta  sebagai informasi  yang dapat digunakan sebagai data sekunder  menegenai pengaruh Net  working capital (NWC) dan Debt to equity ratio (DER) terhadap Return on equity (ROE).

## DAFTAR PUSTAKA
Afrianti, L. H. (2013). Teknologi Pengawet Pangan. Bandung: Alfabeta.
Agus, R. S. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE.
Agusyana, Y. d. (2011). Olah Data Skripsi dan Penelitian dengan SPSS 19. Jakarta: PT. Elex Media Komputindo.
Amirullah. (2015). Pengantar manajemen. Jakarta: Mitra Wacana Media.
Andreani Caroline Barus, L. (2013). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Profitabilitas pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Jurnal Wira Ekonomi Mikrosil , Volume 3 Nomor 02; 112.
Arikunto, S. (2013). Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktik. Jakarta: Rineka Cipta.
Ashari, D. d. (2010). Pedoman Praktis Memahami Laporan Keuangan. Yogyakarta: Penerbit Andi.
Dantes, N. (2012). Metode Penelitian. Yogyakarta: ANDI.
Fahmi, I. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Bandung : Alfabeta.
Fahmi, I. (2015). Pengantar Manajemen Keuangan Edisi Keempat. Bandung: Alfabeta.
Fayol, H. (2010). Manajemen Public Relations. Jakarta: PT. Elex Media.
Ghozali, I. (2013). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS Edisi Ketujuh. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponogoro.
Hanafi, &. H. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: STIM YKPN.
Hasibuan, M. S. (2016). Manajemen Sumber Daya Manusia. Edisi Revisi. Jakarta: PT. Bumi Aksara.
Irjayanti, A. M. (2014). Manajemen. Bandung: Mardika Group.
Jumingan. (2011). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Bumi Aksara.
Kasmir. (2017). Pengantar Manajemen Keuangan. Jakarta: Kencana Prenada Media Grup.
Munawir. (2014). Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty.
Ridhotullah Subekti dan Juhar, M. (2015). Pengantar manajemen. Jakarta: Prestasi Pustaka Jakarta.
Riyanto, B. (2013). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan, Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Sarwono, J. (2012). Metode Riset Skripsi Pendekatan Kuantitatif Menggunakan Prosedur SPSS (Edisi Pertama). Jakarta: PT Elex Media Komputindo.
Sulastri, L. (2014). Manajemen Sebuah Pengantar Sejarah, Tokoh, Teori dan Praktek.
Bandung: La Goods Publishing.
Sutrisno. (2012). Manajemen keuangan Teori, Konsep dan Aplikasi. Yogyakarta: EKONISIA.
syafri, H. S. (2011). Analisis Krisis Atas Laporan Keuangan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Syamsuddin, L. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Rajawali Pers.