Submission date: 23 Agustus 2019
Accepted date: 27 Agustus 2019

## FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STOCK PRICE PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA
Silvia Maryana Wijaya 1 , Henny Setyo Lestari 2
1 Dinas Kependudukan dan Pencatatan Sipil Propinsi DKI Jakarta, Indonesia.
2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Trisakti, Indonesia.
1 silvia.weza@gmail.com

## Abstrak
Tujuan–Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis determinan harga saham pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia untuk periode 2013-2017
Desain/  Metodologi/  Pendekatan-Jumlah  sampel  yang  diambil  dalam  penelitian  ini  ada  33  perusahaan dengan  teknik  pengambilan  sampel  yang  digunakan  adalah  purposive  sampling.  Variabel  dependen  dalam penelitian ini adalah harga saham. Variabel independen adalah laba atas ekuitas, dividen per saham, laba per saham, rasio pembayaran dividen, rasio ekuitas utang, rasio total perputaran aset dan hasil dividen. Temuan–Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  dividen  per  saham  memiliki  pengaruh  positif  terhadap harga saham. Rasio ekuitas hutang, rasio total perputaran aset dan hasil dividen memiliki pengaruh negatif terhadap  harga  saham.  Pengembalian  ekuitas,  laba  per  saham,  dan  rasio  pembayaran  dividen  tidak berpengaruh pada harga saham.

## Abstract
Purpose –This study aimed to analyze of determinants of stock price on manufacturing companies in Indonesia Stock Exchange for the period of 2013-2017
Design/Methodology/Approach-The  number  of  samples  taken  in  this  study  there  are  33  companies  with sampling  technique  used  was  purposive  sampling.  Dependent  variable  in  this  research  is  stock  price.  The independent variables are return on equity, dividend per share, earning per share, dividend payout ratio, debt equity ratio, total asset turnover ratio and dividend yield.
Finding  –The  results  of  this  research  indicate  that  the  dividend  per  share  has  a  significant  positive  effect  on stock price. Debt equity ratio, total asset turnover ratio and dividend yield have significant negative effect on stock price. Return on equity, earning per share, and dividend payout ratio doesn’t have effect on stock price.
Keyword:   Debt Equity Ratio; Dividend Payout Ratio; Dividend Per Share; Dividend Yield Earning Per Share; Return on Equity; Stock Price; Total Asset Turnover Ratio.

## PENDAHULUAN
Pasar modal memiliki peranan penting dalam pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan di suatu negara. Peranan pasar modal dapat dilihat dalam sektor alokasi sumber daya yang secara langsung  sebagai  sumber  dana,  penentu  nilai  perusahaan  dan  kapasitas  pinjaman.  Pasar  modal menyediakan  peluang  untuk  investasi  dan  pembentukan  modal,  serta  dapat  bertindak  sebagai indikator  atau  prediktor  dari  kondisi  perekonomian  secara  keseluruhan.  Salah  satu  cara  untuk melakukan  perdagangan  dan  investasi  tabungan  bagi  individu,  pemerintah  dan  organisasi  yang
dapat dilakukan di pasar modal yaitu dengan melakukan pembelian saham (Uddin, Rahman, dan Hossain, 2013).
Investor  yang  melakukan  investasi  menginginkan  pengembalian  di  masa  depan,  tetapi pengembalian yang diharapkan jarang dapat diprediksi secara tepat karena akan selalu ada risiko yang  berkaitan  dengan  investasi  (M. N.  Abdullah,  Parvez,  Karim, &  Toohen, 2015).  Stockprice di pasar  modal  bersifat  tidak  statis,  melainkan  berubah  setiap  hari  (Uddin  et.  al.,  2013).  Semua investor baik institusi besar atau individu membutuhkan informasi terkait perubahan stock price sebelum  memilih  saham  tertentu  agar  dapat  mengoptimalkan  perolehan  return  dengan  risiko yang  rendah  pada  saat  berinvestasi  di  pasar  modal.  Informasi  terkait  perubahan  stock  price digunakan karena stock price menjadi indikator paling penting untuk investor dalam mengambil keputusan investasi pada bagian tertentu (Zakaria, Muhammed, & Zulkifli, 2012).
Stock  price  adalah  harga  dari  sejumlah  saham  yang  dapat  dijual  oleh  perusahaan  dan menjadi  perhatian  utama  karena  merupakan  indikator  kekuatan  suatu  perusahaan  secara keseluruhan. Stock price yang terus mengalami peningkatan menunjukkan bahwa perusahaan dan manajemen  telah  melakukan  pekerjaan  dengan  baik.  (Hujrah,  Hassan,  &  Mustafa,  2014).  Stock price yang rendah menunjukkan manajemen dianggap gagal dalam membuat return bagi investor dan  akan  ada  lebih  banyak  peluang  pengambilalihan  karena  perusahaan  menjadi  relatif  lebih murah.  Menurut  (Om  &  Goel,  2017)  dalam  penelitiannya  mengungkapkan  ada  tujuh  variabel spesifik  yang  mempengaruhi  stock  price  yaitu  return  on  equity,  divedend  per  share,  earning  per share, dividend payout ratio, debtequity ratio, total asset turnover ratio dan dividend yield.
Return  on  equity  menggambarkan  tingkat  pengembalian  yang  diterima  oleh  pemegang saham  atas  investasi  yang  telah  dilakukan  pada  suatu  perusahaan  (Kabajeh,  Al-Nu’aimat,  & Dahmash, 2012). Pada saat manajemen secara efisien menggunakan dana pemegang saham dan memberikan  pengembalian  investasi  yang  lebih  baik,  maka  stock  price  akan  mengalami peningkatan  (Hujrah  et  al.,  2014).  Dividend  per  share  menunjukkan  berapa  banyak  yang  telah dibayarkan  perusahaan  sebagai  dividen  yang  mengacu  pada  jumlah  aktual  dividen  per  saham (Tandon  &  Malhotra,  2013).  Dividen  yang  lebih  tinggi  dapat  meningkatkan  stockprice  dan sebaliknya dividen yang rendah dapat menurunkan stock price (Azhagaiah & Priya, 2008).
Earning  per  share  menunjukkan  pendapatan  bersih  dari  setiap  jumlah  saham  perusahan yang  beredar.  Earning  per  share  yang  mengalami  peningkatan  umumnya  menunjukkan pertumbuhan perusahaan dan menghasilkan stock price yang tinggi (Sharma, 2011). Ada banyak alasan suatu perusahaan harus membayar atau tidak membayar dividen (Gill, Biger, & Tibrewala, 2010).  Dividend  payout  penting  bagi  investor  karena  pertama,  dividen  memberikan  kepastian akan kesejahteraan keuangan suatu perusahaan. Kedua, dividen menarik bagi investor yang ingin mencari keamanan pendapatan saat ini. Ketiga, dividen membantu memelihara stock price. Suatu perusahaan  yang  memiliki  dividend  payout  yang  stabil  akan  berdampak  tidak  baik  apabila perusahaan  menurukan  ataumenghilangkan  dividend  payout,  tetapi  perusahaan  akan  lebih  baik apabila ada peningkatan dividend payout. Suatu perusahaan yang belum pernah memiliki dividen umumnya akan dipandang baik jika kemudian perusahaan menyatakan adanya dividen.
Available online at: http://www.trijurnal.lemlit.trisakti.ac.id/index.php/mrbm
Debt  equity  ratio  yang  tinggi  menggambarkan  sebuah  perusahaan  telah  agresif  dalam membiayai  pertumbuhannya  dengan  hutang  (Innocent,  Ikechukwu,  &  Nnagbogu,  2014).  Debt equity ratio yang besar mencerminkan risiko perusahaan yang relatif tinggi. Investor cenderung akan memilih instrumen dengan risiko rendah pada tingkat pengembalian yang tinggi. Debt equity ratio  yang  rendah  atau  kecil  memperlihatkan  bahwa  perusahaan  mampu  membayar  hutangnya dengan ekuitas yang dimiliki, sehingga hal ini memberikan keyakinan kepada investor untuk tetap mempertahankan  investasinya  di  suatu  perusahaan,  oleh  karena  itu  perusahaan  dengan  tingkat debt equity ratio rendah memiliki stock price yang lebih tinggi di pasaran.
Total  asset  turnover  mengevaluasi  efisiensi  pengelolaan  semua  aset  perusahaan.  Tingkat efisiensi investasi pada suatu perusahaan secara keseluruhan, yang menggabungkan dampak dari kedua  aset  jangka  pendek  dan  jangka  panjang  dapat  diukur  dengan  total  asset  turnover  ratio (Warrad & Al-Omari, 2015). Hasil yang diperoleh oleh pemegang saham melalui dividen disebut juga  sebagai  dividend  yield.  Rasio  keuangan  yang  menunjukkan  berapa  banyak  perusahaan membayar  dividen  setiap  tahun  terhadap  harga  sahamnya  dapat  diukur  sebagai  dividend  yield. Dividend yield digunakan sebagai laba atas investasi suatu saham, apabila tidak ada  capital gain yang diberikan oleh perusahaan (Tandon & Malhotra, 2013).
Berdasarkan latar belakang diatas, maka rumusan masalah dan tujuan dalam penelitian ini adalah  untuk  mengetahui  dan  menganalisis:  1)  Apakah  terdapat  pengaruh  return  on  equity terhadap stock price?; 2) Apakah terdapat pengaruh dividend per share terhadap stock price?; 3) Apakah terdapat pengaruh earning per share terhadap stock price?; 4) Apakah terdapat pengaruh dividend  payout  ratio  terhadap  stock  price?;  5)  Apakah  terdapat  pengaruh  debt  equity  ratio terhadap  stock  price?;  6)  Apakah  terdapat  pengaruh  total  asset  turnover  ratio  terhadap  stock price?; 7) Apakah terdapat pengaruh dividend yield terhadap stock price?.
Saham  adalah  bukti  kepemilikan  pada  suatu  perusahan,  dimana  semakin  banyak  saham yang dimiliki investor pada suatu perusahaan maka posisi kepemilikan pada perusahaan semakin besar (Gitmen, 2010). Stock price adalah harga satu bagian dari sejumlah saham yang dapat dijual oleh  perusahaan  (Hujrah  et  al.,  2014).  Perusahaan  dengan  stock  price  yang  tinggi  berarti perusahaan  tersebut  memiliki  kinerja  yang  baik  dan  sebaliknya  perusahaan  dengan  stock  price yang  rendah  berarti  perusahaan  tersebut  memiliki  kinerja  pada  manajemen  perusahaan  yang kurang baik. Stockprice adalah harga saham yang dapat dengan mudah dibeli atau dijual di pasar saham  pada  saat  sekarang  (Jain  &  Bajaj,  2017).  Stock  price  menjadi  indikator  kekuatan  dan perhatian  terbesar  pada  suatu  perusahaan  secara  keseluruhan.  Dewan  direksi  dan  manajemen akan  senang  apabila  perusahaan  memiliki  stock  price  yang  tinggi,  karena  dianggap  manajemen memiliki kinerja yang sangat baik (Azhagaiah & Priya, 2008).
Stock  price  bersifat  tidak  independen  baik  dilihat  dari  faktor  intrinsik  maupun  ekstrinsik yang  telah  ditetapkan  untuk  mempengaruhi  pergerakan  stock  price (Tandon &  Malhotra,  2013). Menurut  (Sharma,  2011)  mengatakan  bahwa  fluktuasi  stock  price  harian  muncul  akibat  adanya perubahan kondisi pasar pada saat jual dan beli saham. Penelitian (Jain & Bajaj, 2017) mengatakan bahwa  stock  price  dapat  bervariasi  setiap  hari  karena  adanya  perubahan  atau  fluktuasi  atas kondisi  ekonomi,  persepsi  dan  harapan  investor.  Stock  price  merupakan  harga  dari  satu  saham perusahaan  yang  ditentukan  oleh  kekuatan  permintaan  dan  penawaran  di  pasar  (Menaje  Jr.,
2012).  (calla  &  chalam,  2015)  menyatakan  bahwa  stockprice  sebagian  besar  ditentukan  oleh kekuatan permintaan dan penawaran terutama pada keamanan tertentu di pasar modal.
Menurut  (Sharma,  2011)  menjelaskan  bahwa  stock  price  bersifat  dinamis  atau  berubah- ubahkarena sangat tergantung pada harapan (expected) pembeli dan penjual. Fluktuasi stock price harian  muncul  akibat  adanya  perubahan  tekanan  terhadap  jual  dan  beli  saham.  Terdapat  dua pendekatan yang dapat digunakan untuk memprediksi  stock price yaitupendekatan fundamental dan  pendekatan  teknis.  Pendekatan  fundamental  dapat  dilihat  dari  faktor  keuangan,  lingkungan dan  manajerial,  sedangkan  pendekatan  teknis  mengambil  bantuan  tren  masa  lalu  dalam memprediksi  stock  price di  masa  depan. Memahami pengaruh  dari  berbagai  variabel  stock  price sangat  membantu  berbagai  pihak  seperti  investor,  manajemen,  pemerintah  karena  akan membantu  dalam  mengambil  berbagai  keputusan  penting.  Stock  price  dapat  dihitung  dengan mengambil  rata-rata  harga  pasar  tinggi  dan  rendah  dari  saham  (Al-Masum,  2014),  sedangkan menurut (Sharif, Purohit, & Pillai, 2015) mengungkapkan bahwa stock price mengacu pada harga saham per 31 Desember (closing price).
Return  on  equity  merupakan  indikator  yang  paling  penting  untuk  investor  dan  factor penentu bagi manajer. Return on equity menunjukkan bagaimana perusahaan menggunakan dana pemegang saham untuk menghasilkan laba, dengan kata lain kinerja perusahaan dapat tercermin dari  rasio  return  on  equity.  Return  on  equity  menggambarkan  kepada  pemegang  saham  umum mengenai seberapa efektif dana mereka digunakan (Kijewska, 2016). Return on equity adalah rasio keuangan yang menggambarkan tingkat profitabilitas perusahaan. Return on equity menunjukkan banyaknya pendapatan bersih yang diperoleh dibandingkan dengan total ekuitas (Sharma, 2011). Return  on  equity  dihitung  dengan  membagi  laba  setelah  pajak  dengan  ekuitas  pemegang  saham (Al-Masum, 2014). Penelitian yang dilakukan (Om & Goel, 2017) menyebutkan bahwa return on equity  merupakan  hasil  pembagian  dari  pendapatan  bersih  terhadap  ekuitas  pemegang  saham. Hasil  penelitiannya  juga  mengungkapkan  bahwa  return  on  equity  memiliki  pengaruh  positif dengan stock price.
(Ross,  Westerfield,  &  Jaffe,  2002)  mengemukakan  bahwa  sebagian  laba  perusahaan  yang dibagikan  kepada  para  pemegang  saham  disebut  dengan  dividen.  Menurut  (Sharma,  2011) mengatakan  bahwa  dividen  adalah  bagian  dari  laba  setelah  pajak  yang  dibagikan  kepada pemegang saham untuk investasi dan menanggung risiko dalam perusahaan. Jumlah dividen yang dibayarkan  kepada  pemegang  saham  tergantung  pada  kebijakan  dividen  yang  menjadi  target perusahaan.  Kebijakan  dividen  yang  stabil  membantu  dalam  mengatasi  ketidakpastian  yang dirasakan oleh investor dan juga memainkan peranan penting dalam menciptakan iklim investasi yang sehat.
Dividen merupakan bagian dari laba setelah pajak yang dibagikan kepada pemegang saham untuk risiko investasi mereka dalam perusahaan. Dividend per share menunjukkan berapa banyak yang  telah  dibayarkan  perusahaan  sebagai  dividen  yang  mengacupada  jumlah  aktual  dividen persaham. Laba bersih setelah pajak adalah milik pemegang saham tetapi pendapatan yang benar- benar  merekaterima  adalah  jumlah  penghasilan  yang  didistribusikan  dan  dibayarkan  sebagai dividen tunai (Tandon & Malhotra, 2013).
Earning per share merupakan bagian dari pendapatan perusahaan yang dialokasikanuntuk setiap saham yang beredar dari saham biasa.  Earning per share mengacu pada keuntungan atau laba per unit pada satu saham. Rasio ini dihitung dengan cara membagi penghasilan untuk saham
Available online at: http://www.trijurnal.lemlit.trisakti.ac.id/index.php/mrbm
biasa  dengan  jumlah  saham  biasa  yang  beredar  (Gitmen,  2010).  (Tandon  &  Malhotra,  2013) mengatakan  earning  per  share  mengacu  pada  rasio  laba  setelah  pajak  yang  dimiliki  perusahaan setelah pembayaran dividen preferensi. Para pemegang saham adalah satu-satunya yang berhak untuk  laba  bersih  perusahaan  setelah  perusahan  melakukan  pembayaran  dividen  kepada pemegang saham preferensi. Signifikasi rasio ini terjadi dari semakin tinggi laba per saham maka semakin  tinggi  pula  tingkat  dividen,  hal  ini  berguna  untuk  membangun  kekuatan  dari  internal perusahaan.
Pembayaran  dividen  dapat  memberikan  sinyal  kepada  investor  bahwa  perusahaan mematuhi  praktik  tata  kelola  perusahaan  yang  baik.  Praktik  tata  kelola  perusahaan  yang  baik sangat berharga bagi perusahaan karena menyiratkan bahwa perusahaan mampu mengumpulkan dana  dari  pasar  modal  dengan  ketentuan  yang  menarik.  Perusahaan  mampu  menarik  investor dengan membagikan dividen, secara tidak langsung dapat meningkatkan stock price perusahaan. Perusahaan  yang  mampu  menarik  investor  dapat  dengan  mudahmengumpulkan  dana  melalui penerbitan  saham  baru  untuk  ekspansi  yang  kemudian  akan  meningkatkan  laba  dan meningkatkan harga saham (Zakaria et al., 2012).
Dividen  payout  ratio  menunjukkan  persentase  bagian  dari  laba  bersih  setelah  pajakdan dividen  preferensi  yang  dibayarkan  sebagai  dividen  kepada  pemegang  saham  (Sharma,  2011). Penelitian  yang  dilakukan  (Om  &  Goel,  2017),  menggunakan  pengukuran  dividend  payout  ratio yaitu  hasil  pembagian  dari  dividend  per  share  terhadap  earning  per  share.  Dividend  payout  ratio berpengaruh positif terhadap stock price, hal tersebut juga ditemukanpada penelitian (Zakaria et al., 2012) bahwa dividend payout ratio berpengaruh positif terhadap perubahan stock price.
Penelitian Roska dan Remlein (2018) mengatakan bahwa debt equity ratio adalah indikator keuangan  yang  menunjukkan  jika  perusahaan  menggunakan  sumber  keuangan  dari  pendanaan internal atau eksternal dan dapat digunakan untuk menunjukkan keberhasilan perusahaan secara keseluruhan dalam menarik investor. Perusahaan dapat dibiayai dari danayang berasal dari para pemegang  saham,  kreditor  atau  pemasok.  Debt  equity  ratio  mengukur  tingkat  resiko  struktur keuangan pada suatu perusahaan. Rasio ini dapat memberikan gambaran sebagai peringatan dini, misalnya  perusahaan  yang  memiliki  hutang  yang  besar  menyebabkan  perusahaan  tidak  dapat memenuhi kewajiban untuk membayar hutang. Kreditor biasanya lebih menyukai debt equity ratio yang  rendah  karena  dapat  mengindikasikan  perlindungan  yang  besar  terhadap  dana  mereka, namun  di  sisi  lain  pemegang  saham  ingin  mendapatkan  keuntungan  dari  dana  yang  disediakan oleh kreditor, oleh karena itu pemegang saham lebih menyukai debt equity ratio yang tinggi.
(Om  &  Goel,  2017)  mengukur  debt  equity  ratio  dengan  membagi  total  liabilitas  terhadap ekuitas  pemegang  saham.  Debt  equity  ratio  memiliki  pengaruh  negatif  dengan  stockprice. Penelitian  (Fitriah  &  Sudirjo,  2016)  mengungkapkan  bahwa  debt  equity  ratio  tidakberpengaruh terhadap  stock  price.  Penelitian  (Herlambang  &  Novitasari,  2015)  yang  menemukan  debt  equity ratio  terhadap  stock  price  memiliki  berpengaruh  yang  tidak  signifikan.  Debt  equity  ratio  tidak berpengaruh  terhadap  stock  price  menunjukkan  bahwa  pada  kenyataannya  para  investor  dalam mengambil  keputusan  untuk  berinvestasi  di  pasar  modal  tidak  begitu  memperhatikan  kinerja perusahaan dalam memenuhi kewajiban hutang jangka panjang atau mengabaikan risiko kerugian apabila perusahaan mengalami kebangkrutan.
(Gitmen,  2010)  mengatakan  bahwa  total  asset  turnover  ratio  adalah  rasio  yang mengindikasikan seberapa efisien asset yang digunakan untuk penjualan. Total assetturnover ratio menunjukkan bagaimana perusahaan memanfaatkan semua aset yang dimilikiperusahaan secara efisien dengan menciptakan penjualan untuk menghasilkan laba. Totalasset turnover ratio dihitung berdasarkan perbandingan antara penjualan terhadap total aset. Total asset turnover ratio dapat diukur  dengan  merasiokan  pendapatan  terhadap  total  asetyang  dimiliki  perusahaan.  Total  asset turnover ratio berpengaruh positif terhadap stock price (Om & Goel, 2017).
(Fitriah  &  Sudirjo,  2016)  menjelaskan  bahwa  total  asset  turnover  ratio  merupakan  rasio yang  menjelaskan  tingkat  efisiensi  penggunaan  asset  perusahaan  secara  keseluruhan  untuk menghasilkan  laba  melalui  penjualan  tertentu.  Total  assets  turnover  ratio  secara  parsial berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  stock  price.  Total  assets  turnover  ratio  yang  tinggi dapat meningkatkan stock price. Semakin tinggi efektivitas perusahaan dalam menggunakan aset melalui penjualan, diharapkan laba yang dihasilkan dapat meningkat. Dampak dari meningkatnya laba  menunjukkan  kinerja  perusahaan  yang  semakin  baik  dan  stock  price  perusahaan  akan semakin  tinggi.  (Arkan,  2016)  menemukan  bahwa  total  asset  turnover  ratio  tidak  memiliki pengaruh yang signifikan dengan stock price.
(Tandon & Malhotra, 2013)  menyatakan bahwa dividend yield adalah hasil yang diperoleh oleh  pemegang  saham  melalui  dividen.  Dividend  yield  menunjukkan  berapa  banyak  perusahaan membayar  dividen  setiap  tahun  terhadap  harga  sahamnya.  Apabila  tidak  terdapat  capital  gain, maka  dividend  yield  digunakan  sebagai  laba  atas  investasi  untuk  suatu  saham.  Dividend  yield adalah cara untuk mengukur berapa banyak arus kas yang didapatkan olehinvestor dari dividen. Investor  yang  membutuhkan  aliran  arus  kas  minimum  dari  portofolio  investasi  mereka,  dapat mengamankan arus kas minimum dengan berinvestasi saham yang membayarkan dividend yield yang relatif tinggi dan stabil.
Dividend  yield  digunakan  untuk  menghitung  laba  atas  investasi  saham  mengingathanya pengembalian  dalam  bentuk  dividen  yang  diumumkan  oleh  perusahaan  selama  tahun  berjalan (Tandon & Malhotra, 2013). Penelitian yang dilakukan (Om & Goel, 2017) mengemukakan bahwa dividend  yield  merupakan  hasil  pembagi  antara  dividen  per  saham  dengan  harga  per  saham. Dividend yield berpengaruh negatif terhadap stock price. Sejalan dengan penemuan (Hujrah et al., 2014) bahwa dividend yield berpengaruh negatif signifikan terhadap stock price. (Al-Masum, 2014) juga menemukan pengaruh negatif signifikan antara dividend yield dengan stock price.
Penelitian ini akan menggunakan variabel independen return on equity, divedend pershare, earning per share, dividend payout ratio, debt equity ratio, total asset turnover ratio dan dividend yield  dengan  variabel  dependen  yaitu  stock  price.  Gambaran  mengenai  pengaruh  variabel independen  dengan  variabel  dependen  dapat  dilihat  pada  skema  rerangka  konseptual  sebagai berikut:

## Gambar 1. Rerangka Konseptual
(Kijewska,  2016)  mengungkapkan  bahwa  kinerja  perusahaan  dapat  tercermin  dari  rasio return  on  equity.  Return  on  equity  merupakan  indikator  yang  paling  penting  untuk  investor  dan faktor penentu bagi manajer. Return on equity menunjukkan bagaimana perusahaan menggunakan dana  pemegang  saham untuk  menghasilkan laba dan  menggambarkan  kepada  pemegang  saham umum mengenai seberapa efektif dana mereka digunakan. (Om & Goel, 2017) menemukan bahwa return on  equity  berdampak  positif  terhadap  stock  price. Sejalan  dengan penelitian  (Sharif et al., 2015) menemukan return onequity berpengaruh positif terhadap stock price.
Manajemen  yang  menggunakan  dana  pemegang  saham  secara  efisien  dan  memberikan pengembalian investasi yang lebih baik, maka pada saat itu stock price mengalami kenaikan (Al- Masum,  2014).  (Sharif  et  al.,  2015)  dalam  penelitiannya  menemukan  return  on  equity  memiliki pengaruh negatif yang signifikan terhadap stock price. Pengaruhnegatif antara return on equity dan stock  price  menunjukkan  bahwa  pada  saat  perusahaan  menggunakan  dana  pemegang  saham secara  tidak  profesional  dan  menghasilkan  sedikit  dari  hasil  investasi,  sehingga  pada  akhirnya menyebabkan  penurunan  stock  price  dan  sebaliknya.  Berdasarkan  uraian  di  atas  maka  dapat disimpulkan perumusan hipotesis sebagai berikut:
Dividend per share menunjukkan berapa banyak yang telah dibayarkan perusahaansebagai dividen  yang  mengacupada  jumlah  aktual  dividen  persaham.  Pendapatan  yang  benar-benar diterima  oleh  pemegang  saham  yaitu  jumlah  penghasilan  yang  didistribusikan  dan  dibayarkan sebagai  dividen  tunai  (Tandon  &  Malhotra,  2013).  Dividend  per  share  memiliki  pengaruh  yang positif terhadap stock price (Om & Goel, 2017). Sejalan dengan penemuan (Enow & Brijlal, 2016) yang menemukan bahwa dividend per share berpengaruh positif terhadap stock price.
(Sharif  et  al.,  2015)  menyatakan  bahwa  adanya  pengaruh  positif  antara  dividend  pershare dengan stock price. Penelitian (Al-Hasan, Md, Asaduzzaman, & Karim, 2013) menemukan dividend per  share  berpengaruh  positif  signifikan  dengan  stock  price.  Dividen  yang  lebihtinggi  dapat meningkatkan  stock  price,  sebaliknya  dividen  yang  rendah  akan  menurunkan  stock  price
Stock Price Return on Equity Dividen Per Share Earning Per Share Share DividenPayout Ratio
Debt Equity Ratio
Total Asset Turnover Ratio
Dividen Yield
(Azhagaiah & Priya, 2008). Penemuan yang berbeda dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh (Sukhija, 2014) bahwa dividend per share memiliki pengaruh negatif terhadap stock price.
Pemegang  saham  umum  adalah  penuntut  tunggal  atas  laba  bersih  perusahaan  setelah melakukan pembayaran dividen  kepada pemegang  saham  preferensi  (Sharma, 2011).  Penelitian (Om & Goel, 2017) menemukan erning per share berpengaruh positif terhadap stock price. Hasil penelitian  (Sukhija,  2014)  mendukung  jika  earning  per  share  berpengaruhpositif  terhadap  stock price. Penelitian (Enow & Brijlal, 2016) menemukan bahwa earningper share berpengaruh positif terhadap stock price. (Sharif et al., 2015) memaparkan earning per share memiliki pengaruh positif terhadap stock price. Pemegang saham lebih memilihperusahaan yang memiliki earning per share yang tinggi karena dapat memberi kepastian kepada pemegang saham untuk mendapatkan hasil yang lebih baik, hal tersebut berdampak pada meningkatnya stock price.
(Zakaria  et  al.,  2012)  menjelaskan  bahwa  dividend  payout  ratio  dapat  memberikan  sinyal kepada  investor  bahwa  perusahaan  mematuhi  praktik  tata  kelola  perusahaan  dengan  baik. Perusahaan  yang  mampu  menarik  investor  dapat  dengan  mudah  mengumpulkan  dana  melalui penerbitan saham baru untuk melakukan ekspansi yang kemudian akan meningkatkan laba dan meningkatkan  stock  price.  Penelitian  yang  dilakukan  (Om  &  Goel,  2017)  menemukan  bahwa dividend payout ratio berpengaruh positif terhadap stock price.(Sharif et al., 2015) mendapatkan kesimpulan bahwa dividen payout ratio memiliki pengaruhsignifikan positif terhadap stock price. Hasil  penelitian  berbeda  dengan(Haque,  Datta,  Dey,  &  Rahman,  2013)  yang  menemukan  bahwa dividend payout ratio memiliki pengaruh negatif terhadap stockprice.
Indikator  keuangan yang  menunjukkan  perusahaan  menggunakan  sumber  keuangandari pendanaan  internal  atau  eksternal  dapat  dilihat  dari debt  equity  ratio.  Debt  equity  ratio mencerminkan keberhasilan perusahaan secara keseluruhan dalam menarik investor ( Roska dan Remlein,  2018).  Menurut  penelitian  yang  dilakukan  (Om  &  Goel,  2017)  bahwa  debtequity  ratio memiliki  korelasi  negatif  dengan  stock  price.  Debt  equity  ratio  yang  besarmencerminkan  risiko perusahaan yang relatif tinggi. Investor cenderung akan memilih instrumen dengan risiko rendah dengan  tingkat  pengembalian  yang  tinggi.  Pengaruh  negatif  signifikan  ditunjukkan  oleh  debt equity ratio terhadap stock price (Amanda, Darminto, & Husaini, 2014). menemukan bahwa debt equity  ratio  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  stock  price,  hal  tersebut  menunjukkan  jika semakintinggi  debt  equity  ratio  maka  stock  price  akan  mengalami  penurunan  dan  sebaliknya semakin rendah debt equity ratio maka stock price mengalami peningkatan.
Perusahaan  dapat  mengetahui  tingkat  efisiensi  penggunaan  semua  aset  yang  dimiliki perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  melalui  penjualan  dapat  dilihat  dari  total  assets  turnover ratio (Gitman, 2010). Total asset turnover ratio menjelaskan tingkatkemampuan manajemen pada perusahaan  dalam  melakukan  efisiensi  operasionalnya  (Nur’aidawati,  2018).  Penelitian  (Om  & Goel, 2017) memberi kesimpulan bahwa totalassets turnover berpengaruh positif terhadap stock price. Sejalan dengan penelitian (Fitriah & Sudirjo, 2016) menjelaskan bahwa total assets turnover ratio  secara  parsial  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  stock  price.  Meningkatnya keuntungan yang dihasilkan perusahaan akan berpengaruh pada stock price. Total asset turnover ratio berpengaruh negatif signifikan terhadap stock price (Lambey, 2014).
Laba atas investasi pada suatu saham dapat berupa dividend yield, apabila tidak ada capital gain.  Dividend  yield  menunjukkan  berapa  banyak  perusahaan  membayar  dividensetiap  tahun
terhadap  harga  sahamnya  (Tandon  &  Malhotra,  2013).  (Om  &  Goel,  2017)  menemukan  bahwa dividend yield berpengaruh negatif terhadap stock price. Sejalan dengan hasil penelitian (Sharif et al., 2015) yang menemukan dividend yield berpengaruh negatif terhadap stock price. (Al-Masum, 2014)  menjelaskan  bahwa  dividend  yield  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  stock  price. Dividend yield yang tinggi dapat menandakan bahwa perusahaan kurang baik sehingga stock price perusahaan  rendah.  Penelitian  (Zakaria  et  al.,  2012)  menemukan  dividend  yield  berpengaruh negatif  tidak  signifikan.  Hasil  penelitian  (Khan,  Aamir,  Qayyum,  Nasir,  &  Khan,  2011) menunjukkan bahwa dividen yield berpengaruh positif dengan stock price. Investor menginginkan dividen karena memberikan sinyal tentang prospek masa depan perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Unit  analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia selama periode tahun 2013-2017.Variabel dependen dalam penelitian  ini  adalah  Stock  Price  (SP).  Variabel  ini  diukur  berdasarkan  penutupan  harga  saham pada tanggal 31 Desember untuk tahun-tahun yang diteliti (Sharif et al., 2015).
Variabel  independen  dalam  penelitian  ini  terdiri  7  yaitu  variable  yaitu  dividend  pershare, earning per share, dividend payout ratio, debt equity ratio, return on equity, dividend yield dan total asset turnover ratiodengan rumus sebagai berikut :

## Analisis Regresi Linier Berganda
Pengujian  hipotesa  pada  penelitian  akan  diselesaikan  menggunakan  model  analisis regresi  berganda.  Analisis  regresi  berganda  adalah  hubungan  secara  linier  antara  dua  atau lebih  variabel  independen  dengan  variabel  dependen.  Analisis  ini  untuk  mengetahui hubungan variable.
independenya  yaitu  return  on  equity,  dividend  per share,  earning  per share,  dividend payout ratio, debt equity ratio, total asset turnover ratio dan dividend yield terhadap stock price pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  padaBursa  Efek  Indonesia.  Model  analisis  data dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Sumber: Om dan Goel (2017).
Dimana: SP  = Stock Price α  = Konstanta β 1 = Koefisien regresi untuk Devidend Per Share β 2 = Koefisien regresi untuk Earning Per Share β 3 = Koefisien regresi untuk Devidend Payout Ratio β 4 = Koefisien regresi untuk Debt Equity Ratio β 5 = Koefisien regresi untuk Return On Equity β 6 = Koefisien regresi untuk Dividend Yield β 7 = Koefisien regresi untukTotal Asset Turnover Ratio
ε  =Error

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## 1. Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis  regresi  linier  berganda  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  dari  variabel independen yaitu return on equity, dividend per share, earning per share, dividend payout ratio, debt  equity  ratio,  total  asset  turnover  ratio  dan  dividend  yield  terhadap  stock  price  sebagai variabel dependen. Hasil persamaan regresi linier berganda adalah sebagai berikut:
SP = 2,285 + 0,229 ROE + 0,408 DPS + 0,225 EPS – 0,007 DPR – 0,107 DER– 0,141
ATR – 0,348 DY
2. Uji T
Uji  parsial  (uji  t)  adalah  pengujian  koefisien  regresi  masing-masing  variabel independen  terhadap  variabel  dependen  untuk  mengetahui  seberapa  besar  pengaruh variabel  independen  terhadap  dependen.  Berikut  hasil  uji  parsial  (uji  t)  adalah  sebagai berikut:
SP = α + β 1 ROE + β 2 DPS + β 3 EPS + β 4 DPR + β 5 DER + β 6 ATR + β 7 DY + ε
Available online at: http://www.trijurnal.lemlit.trisakti.ac.id/index.php/mrbm
Tabel 1

## Hasil Uji Parsial (Uji T)
Variabel Sig Beta Keputusan Constant 0,000 2,285 - Return on Equity 0,159 0,229 Tidak Mempengaruhi Dividend Per Share 0,006 0,408 Berpengaruh Signifikan Earning Per Share 0,164 0,225 Tidak Mempengaruhi Dividend Payout Ratio 0,904 -0,007 Tidak Mempengaruhi Debt Equity Ratio 0,004 -0,107 Berpengaruh Signifikan Total Asset Turnover Ratio 0,025 -0,107 Berpengaruh Signifikan Dividend Yield 0,000 -0,348 Berpengaruh Signifikan
(Sumber: data sekunder yang diolah)
Return  on  equity  menunjukkan  nilai sig  sebesar 0,159  > 0,05  (alpha 5  %), sehingga  dapat dikatakan  bahwa  return  on  equity  tidak  mempengaruhi  stock  price.  Pengujian  terhadap  variabel return  on  equity  menunjukkan  bahwa  return  on  equity  tidak  berpengaruh  terhadap  stock  price. Penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  (Om  &  Goel,  2017)bahwa  return  on  equity berpengaruh  secara  positif  terhadap  stock  price.  Namun  hasil  penelitian  ini  sejalandengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Sinambela,  2009)dalam  penelitiannya  menemukan  return  on equity  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  stock  price.  Hasil  penelitian  (Rusli  &  Dasar, 2015)mendukung  jika  return  on  equity  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  stockprice,  yang berarti bahwa return on equity bukanlah satu-satunya indikator dalammenentukan stock price.
Dividend per share menunjukkan nilai sig sebesar 0,006 < 0,05 (alpha 5 %), sehingga dapat dikatakan berpengaruh signifikan dengan nilai beta sebesar 0,408 yang mengindikasikan bahwa dividend per share terhadap stock price berpengaruh positif secara signifikan. Penelitian ini sejalan dengan  hasil  yang  didapatkan  oleh  (Om  &  Goel,  2017)  menemukan  bahwa  dividend  per  share berpengaruh positif terhadap stock price. Dividen pershare memiliki dampak yang signifikan dan menjadi  penentu  terkuat  terhadap  stock  price  (Sharma,  2011).  (Azhagaiah  &  Priya,  2008) mengungkapkan bahwa dividend per share berpengaruh positif terhadap stock price. Dividen yang lebih  tinggi  dapat  meningkatkan  stock  price,  sebaliknya  dividen  yang  rendah  akan  menurunkan stock  price.  (Lilianti,  2018)  menjelaskan  bahwa  dividend  per  share  mempunyai  pengaruh  positif terhadap  stock  price.  Investor  menyukai  dividen  karena  kas  di  tangan  lebih  bernilai  dari  pada kekayaan dari bentuk lain. Stock price perusahaan sangat ditentukan oleh dividen yang dibagikan, artinya semakin tinggi dividen yang dibagikan, semakin tinggi pula stock price perusahaan.
Earning per share menunjukkan nilai sig sebesar 0,164 > 0,05 (alpha 5 %), sehingga dapat dikatakan  bahwa  earning  per  share  tidak  mempengaruhi  stock  price.  Hasil  penelitian  ini  tidak sejalan dengan hasil penelitian Om dan Goel (2017) bahwa earning per share berpengaruh positif terhadap stock price. Hasil penelitian ini sejalan dengan (Khairani, 2016)bahwa earning per share tidak  berpengaruh  terhadap  stock  price  pada  sektor  pertambangan.Stock  price  yang  tinggi  pada dasarnya  tidak  dipengaruhi  oleh  laba  per  lembar  saham,  karenainvestor  menanamkan  saham tidak melihat dari perspektif laba per saham melainkan dari harga barang pertambangan di pasar dunia. (H. Abdullah, Soedjatmiko, & Hartati, 2016), mengungkapkan bahwa earning per share tidak
berpengaruh terhadap stock price pada perusahaan pertambangan di Bursa Efek Indonesia, karena laba besar yang dimiliki perusahaan tidak sebanding dengan jumlah saham yang beredar, sehingga investor kurang berminat menanamkan modalnya dan tidak tertarik untuk melakukan penilaian stock price dari rasio earning per share.
Dividend  payout  ratio  menunjukkan  nilai  sig  sebesar  0,904  >  0,05  (alpha  5  %),  sehingga dapat dikatakan bahwa dividend payout ratio tidak mempengaruhi stock price. Bertolak belakang dengan hasil penelitian (Om & Goel, 2017) bahwa dividend payout ratio memiliki pengaruh yang positif terhadap stock price. Namun hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian (Fadhlilla & Nazar, 2015) yang menjelaskan bahwa dividend payoutratio tidak berpengaruh secara signifikan terhadap  stock  price.  Dividend  payout  ratio  yangtinggi  bukan  merupakan  faktor  pendorong naiknya  stock  price  perusahaan.  Mengindikasikan  bahwa  deviden  yang  dibayarkan  oleh  emiten kepada para pemegang saham tidak menyebabkan naiknya nilai perusahaan. Dividend payout ratio tidak dapat dijadikan sebagai faktor penting bagi investor dalam membuat keputusan investasi.
Debt equity ratio menunjukkan nilai sig sebesar 0,004 < 0,05 (alpha 5 %), sehingga dapat dikatakan  debt  equity  ratio  berpengaruh  signifikan  dengan  nilai  beta  sebesar  -0,107  yang mengindikasikan  bahwa  debt  equity  ratio  terhadap  stock  price  berpengaruh  negatif  secara signifikan.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  (Om  &  Goel,  2017)  bahwa  debtequity  ratio berpengaruh negatif terhadap stock price. Menurut (Innocent et al., 2014) menjelaskan bahwa debt equity  ratio  yang  tinggi  menggambarkan  sebuah  perusahaan  telah  agresif  dalam  membiayai pertumbuhannya dengan hutang. Hasil penelitian ini didukung dengan (Dewi & Suaryana, 2013) yang  menyatakan  bahwa  debt  equity  ratio  memiliki  pengaruh  negatif  terhadap  stock  price.  Nilai debt  equity  ratio  yang  tinggi  menandakan  jikaperusahaan  memiliki  resiko  yang  tinggi  sehingga cenderung lebih dihindari oleh para investor dan mengakibatkan permintaan saham menurun dan memicu penurunan stock price.
Total asset turnover ratio menunjukkan nilai sig sebesar 0,025 < 0,05 (alpha 5 %), sehingga dapat dikatakan total asset turnover ratio berpengaruh signifikan dengan nilai beta sebesar -0,141 yang mengindikasikan bahwa total asset turnover ratio terhadap stock price berpengaruh negatif secara  signifikan.  Penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian(Om  &  Goel,  2017),  total  asset turnover  ratio  berpengaruh  positif  terhadap  stock  price.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian (Lambey, 2014), total asset turnover ratio berpengaruh negatif signifikan terhadap stock price.
Dividend  yield  menunjukkan  nilai  sig  sebesar  0,000  <  0,05  (alpha  5  %),  sehingga  dapat dikatakan berpengaruh signifikan dengan nilai beta sebesar -0,348 yang mengindikasikan bahwa total asset turnover ratio terhadap stock price berpengaruh negatif secara signifikan. Penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian (Om & Goel, 2017) yang menemukan dividend yield berpengaruh negatif terhadap stock price. Hasil penelitian juga diperkuat dengan hasil penelitian (Wagiri, 2013) bahwa dividend yield berpengaruh negatif terhadap stock price.

## KESIMPULAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  stockprice. Penelitian  ini  menggunakan  33  sampel  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia selama periode penelitian 2013-2017. Berdasarkan analisis dan pembahasan yang telah dilakukan,  maka  dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  dividend  per  share  memiliki  pengaruh  positif terhadap  stock  price,  sedangakan  debt  equity  ratio,  total  asset  turnover  ratio  dan  dividend  yield memiliki pengaruh negatif terhadap stock price. Return on equity, earning per share dan dividend payout ratio tidak mempengaruhi terhadap stock price.

## KETERBATASAN DAN SARAN
Keterbatasan dalam penelitian ini yaitu: pertma, perusahaan yang dijadikan sampel hanya perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dan  membagikan  dividen berturut-turut selama lima tahun dari tahun 2013-2017 dengan memiliki laporan keuangan dan laporan  tahunan  yang  menggunakan  mata  uang  rupiah.  Kedua,  variabel  independen  yang digunakan dalam penelitian ini hanya terbatas pada return on equity, dividend per share, earning per  share,  dividend  payout  ratio,  debt  equity  ratio,  total  asset  turnover  ratio  dan  dividend  yield terhadap stock price sebagai variabel dependen.
Dari  hasil  analisis  yang  telah  dijelaskan,  maka  saran  yang  diberikan  untuk  peneliti selanjutnya  yaitu:  pertama,  dapat  menggunakan  periode  yang  lebih  lama  dan  sebaiknya menambah  jumlah  sampel  perusahaan  selain  di  perusahaan  manufaktur  agar  memperoleh  hasil yanglebih banyak signifikan. Kedua, dapat mengekplorasi lebih jauh untuk mengukur stock price dengan  menambahkan  variabel  independen  seperti  book  value,  dividend  cover  dan  priceearning ratio (Malhotra dan Tandon, 2013) agar dapat menyempurnakan penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdullah, H., Soedjatmiko, & Hartati, A. (2016). Pengaruh EPS, DER, ROA dan Roe Terhadap Harga Saham  Pada  Perusahaan  Tambang  yang  Terdaftar  di  BEI  Untuk  Periode  2011-2013.  Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 9(1), 1–20.
Abdullah, M. N., Parvez, K., Karim, T., & Toohen, R. B. (2015). The Impact of Financial Leverage and Market Size on Stock Returns on the Dhaka Stock Exchange: Evidence from Selected Stocks in the  Manufacturing  Sector.  International  Journal  of  Economics,  Finance  and  Management Sciences, 3(1), 10–15. https://doi.org/10.11648/j.ijefm.20150301.12
Al-Hasan, Md, A., Asaduzzaman, M., & Karim, R. al. (2013). The Effect of Dividend Policy on Share Price:  An  Evaluative  Study.  IOSR  Journal  of  Economics  and  Finance,  1(4),  06–11. https://doi.org/10.9790/5933-0140611
Al-Masum,  A.  (2014).  Dividend  Policy  And  Its  Impact  On  Stock  Price  –  A  Study  On  Commercial Banks Listed In Dhaka Stock Exchange. Global Disclosure of Economics and Business, 3(1), 9– 20.
Amanda,  A.,  Darminto,  &  Husaini,  A.  (2014).  Pengaruh  Debt  To  Equity  Ratio,  Return  On  Equity,
Earning Per Share, dan Price Earning Ratio terhadap Harga Saham (Studi pada Perusahaan Food and Beverage yang Terdaftar di BEI Tahun 2008-2011). Jurnal Administrasi Bisnis, 1– 12.
Arkan,  T.  (2016).  The  Importance  of  Financial  Ratios  in  Predicting  Stock  Price  Trends:  A  Case Study  in  Emerging  Markets.  Finanse,  Rynki  Finansowe,  Ubezpieczenia,  1(79),  13–26. https://doi.org/10.18276/frfu.2016.79-01
Azhagaiah, R., & Priya, S. (2008). R.azhagaiah. Journal of Finance and Economics, (20).
challa, & chalam. (2015). Equity share price Determinants - An Empirical Analysis (An Empirical Analysis on Select Steel Companies in India). Indian Journal of Applied Researc, 5(1).
Dewi, P. D. A., & Suaryana, I. G. N. . (2013). PENGARUH EPS, DER, DAN PBV TERHADAP HARGA SAHAM Putu. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 4(1), 215–229.
Enow,  S.  T.,  &  Brijlal,  P.  (2016).  Determinants  of  Share  Prices :  the  Case  of  Listed  Firms  on Johannesburg Stock Exchange. Journal of Accounting and Management, 6(1), 85–92.
Fadhlilla,  R.  R.,  &  Nazar,  M.  R.  (2015).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen  ,  Earning  Per  Share  (  EPS  ), Return On Equity ( ROE ), Profit After Tax ( PAT ) terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor Properti  dan  Real  Estate  yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2011-2013.  E- Proceeding of Management, 2(3), 3393–3400.
Fitriah,  &  Sudirjo,  F.  (2016).  Pengaruh  Analisis  Rasio  Keuangan  ,  Rasio  Pasar  dan  Kebijakan Deviden Terhadap Harga Saham. Jurnal Ilmiah UNTAG Semarang, 5(2), 1–16.
Gill, A., Biger, N., & Tibrewala, R. (2010). Determinants of Dividend Payout Ratios: Evidence from
United States. The Open Business Journal, 3, 8–14.
https://doi.org/10.2174/1874915101003010008
Gitman, L. J. (2010). Principles of Managerial Finance. https://doi.org/10.5172/jmo.1996.2.2.61
Herlambang, L., & Novitasari, P. (2015). PENGARUH CURRENT RATIO, TOTAL ASSETS TURNOVER,
DEBT  TO  EQUITY  RATIO,  DAN  RETURN  ON  EQUITY  TERHADAP  HARGA  SAHAM  PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI JII PERIODE 2009-2013). JESTT, 2(4), 356–371.
Hujrah, A. I., Ijaz, M. S., Chani, M. I., Hassan,  sabih ul, & Mustafa, U. (2014). Impact of dividen Policy, Earning Per Share, Return On Equity, Profit after Tax on Stock Prices. International Journal of Economics and Empirical Research, 2(3), 109–115.
Innocent,  E.  C.,  Ikechukwu,  A.  C.,  &  Nnagbogu,  E.  K.  (2014).  The  Effect  of  Financial  Leverage  on Financial  Performance:  Evidence  of  Quoted  Pharmaceutical  Companies  in  Nigeria.  IOSR Journal of Economics and Finance, 5(3), 17–25. https://doi.org/10.9790/5933-0531725
Jain,  N.,  &  Bajaj,  K.  (2017).  Impact  of  Earnings  per  Share  on  Market  Price  of  Share  with  Special Reference  to  Selected  Companies  Listed  on  NSE.  International  Journal  of  Engineering  and Management Research, 7(3), 1–9.
Kabajeh, M. A. M., Al-Nu’aimat, S. M. A., & Dahmash, F. N. (2012). The Relationship Between ROA, ROE  and  ROI  Ratios  with  Jordanian  Insurance  Public  Companies  Market  Share  Prices. International Journal of Humanities and Social Science, 2(11), 115–120.
Khairani,  I.  (2016).  Pengaruh Earning  Per  Share  (  EPS  )  dan  Deviden  Per  Share  terhadap  Harga Saham  Perusahaan  Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (  BEI  )  Tahun 2011-2013.  Jurnal  Manajemen  Dan  Keuangan,  5(1),  566–572.  Retrieved  from
https://media.neliti.com/media/publications/196992-ID-pengaruh-earning-per-share-eps- dan-devid.pdf
Khan, K. I., Aamir, M., Qayyum, A., Nasir, A., & Khan, M. I. (2011). Can Dividend Decisions Affect the Stock Prices: A Case of Dividend Paying Companies of KSE. International Research Journal of Finance and Economics, (76), 67–74.
Kijewska,  A.  (2016).  Determinants  of  the  return  on  equity  ratio  (ROE)  on  the  example  of companies  from  metallurgy  and  mining  sector  in  Poland.  Metalurgija,  55(2),  285–288. https://doi.org/UDC – UDK 669.061.5:622.01.061:658.15=111
Lambey, R. (2014). Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Bank Di Bursa Efek  Indonesia.  Accountability,  3(1),  1–10.  https://doi.org/10.32400/ja.4947.3.1.2014.122- 133
Lilianti, E. (2018). Pengaruh Dividend Per Share ( DPS ) Dan Earning Per Share ( EPS ) Terhadap Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Farmasi  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Jurnal Ecoment Global, 3(1), 12–22.
Menaje Jr., P. M. (2012). Impact of Selected Financial Variables on Share Price of Publicly Listed Firms in the Philippines. American International Journal of Contemporary Research, 2(9), 98– 104.
Nur’aidawati,  S.  (2018).  PENGARUH  CURRENT  RATIO  (CR),  TOTAL  ASSET  TURNOVER  (TATO), DEBT TO EQUITY RATIO (DER) DAN RETURN ON ASSET (ROA) TERHADAP HARGA SAHAM DAN DAMPAKNYA PADA NILAI PERUSAHAAN. Jurnal Sekuritas, 1(3), 70–83.
Om, H., & Goel, M. S. (2017). Analysis of Factors Affecting Stock Price Behaviour : A Study on Listed Companies  in  Bombay  Stock  Exchange.  Imperial  Journal  of  Interdisciplinary  Research,  3(3), 115–119.
Reiazul  Haque, M.,  Datta, R.  K.,  Dey, R., & Rahman, ， md Mostafizur. (2013). Financial  Variables Having  Significant  Impact  on  Market  Price  of  Shares.  Research  Journal  of  Finance  and Accounting, 4(15), 2222–2847.
Roska, V., & Remlein, M. (2018). Debt to Equity  Ratio of Listed Companies in Croatia and Poland 31st  International  Scientific  Conference  on  Economic  and  Social  Development  –“Legal Challenges of Modern World” – Split, 7-8 June 2018 : 518-526
Ross, S. A., Westerfield, R. W., & Jaffe, J. F. (2002).  Capital market theory: An overview. Corporate finance.
Rusli, A., & Dasar, T. (2015). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham pada Perusahaan BUMN Perbankan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi, 1, 10–17.
Sharif,  T.,  Purohit,  H.,  &  Pillai,  R.  (2015).  Analysis  of  Factors  Affecting  Share  Prices:  The  Case  of Bahrain  Stock  Exchange.  International  Journal  of  Economics  and  Finance,  7(3),  207–216. https://doi.org/10.5539/ijef.v7n3p207
Sharma, S. (2011). Determinants of share prices in India. Journal of Arts, Science & Commerce, 2(4), 124–130. Retrieved from https://journals.co.za/content/sl_jetems/2/2/EJC133889
Sinambela, S. (2009). Pengaruh Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE), Price Earning Ratio  (PER)  dan  Debt  To  Equity  Ratio  (DER)  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan.  Majalah Forum Ilmiah Universitas Jakarta, 13(09), 91–100.
Sukhija,  S.  (2014).  Fundamental  Determinants  affecting  Equity  Share  Prices  of  BSE-  200 Companies in India. European Journal of Business and Management, 6(31), 2222–2839.
Tandon, K., & Malhotra, N. (2013). Determinants of Stock Prices: Empirical Evidence from NSE 100 Companies. International Journal of Research in Management & Technology, 3(3), 2249–9563. Retrieved from http://www.iracst.org/ijrmt/papers/vol3no32013/3vol3no3.pdf
Uddin, Md. R., Rahman, S. M. Z & Hossain, Md. R (2103). Determinants of Stock Price In Financial Sector  Companies  in  Banglades-A  Study  on  Dhaka  Stock  Exchange  (DSE).  Interdisciplinary Journal of Contemporary Research In Business. 5 (3) : 471-480
Wagiri,  W.  A.  (2013).  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  kinerja  keuangan terhadap  harga  saham  yang  diproksikan  dengan.  Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  Universitas Surabaya, 2(1), 1–27.
Warrad, L., & Al-Omari, R. (2015). The Impact of Turnover Ratios on Jordanian Services Sectors’ Performance. Journal of Modern Accounting and Auditing, 11(2), 77–85. https://doi.org/10.17265/1548-6583/2015.02.001
Zakaria, Z., Muhammed, J., & Zulkifli, A. H. (2012). The impact of dividend policy on the share price volatility:  Malaysian  Construction  and  Material  Companies.  International  Journal  of Economics and Management Sciences, 2(5), 01–08. https://doi.org/10.1108/15265941111100076