## Jurnal Ilmiah Manajemen Dan Bisnis
Vol.  22 No. 1, 2021, 103-110 ISSN 1693-7619 | E-ISSN 2580-4170 Hompage: http://jurnal.umsu.ac.id/index.php/mbisnis

## Determinan Nilai Perusahaan Dengan Kepemilikan Institusional Sebagai Variabel Moderating
Baihaqi Ammy 1* , Puja Rizqy Ramadhan 2
1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Sumatera Utara Jln. Kapten Mukhtar Basri No. 3 Medan, Sumatera Utara, Indonesia
*Koresponden: baihaqiammy@umsu.ac.id
2 Universitas Pembangunan Panca Budi Jl. Jendral Gatot Subroto KM. 4,5 Medan, Sumatera Utara, Indonesia
Determinants of Company Value with Institutional Ownership as a Moderating Variable
DOI: https://doi.org/10.30596/jimb.v22i1.5618 JEL CLASSIFICATION: G32, O42, F65
Artikel Info Received: 18 November 2020
Revised:
18 Maret 2021 Accepted:
17   April 2021

## Cara Sitasi :
Ammy,  B.  &  Puja  Rizqy  Ramadhan,  P.  R.  (2021).  Determinan  Nilai  Perusahaan Dengan  Kepemilikan  Institusional  Sebagai  Variabel  Moderating .  Jurnal  Ilmiah Manajemen dan Bisnis , 22 (1), 103-110. https://doi.org/10.30596/jimb.v22i1.5618.

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  secara  umum  untuk  menghasilkan  model  determinan  nilai  perusahaan dengan  kepemilikan  institusional  sebagai  variabel  moderating  pada  perusahaan  perbankan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Sampel  dalam  penelitian  ini  merupakan  seluruh  perusahaan sektor  perbankan  umum  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  yang  berjumlah  43 perusahaan  Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  menggunakan  data  primer. Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel return  on  asset berpengaruh  positif  namun  tidak signifikan terhadap variabel nilai perusahaan. Variabel non performing loan berpengaruh negatif dan  signifikan  terhadap  variabel  nilai  perusahaan.Variabel capital  adequacy  ratio berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  variabel  nilai  perusahaan.  Variabel loan  to  deposit  ratio berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  variabel  nilai  perusahaan.  Variabel  biaya operasional terhadap pendapatan operasional berpengaruh positif namun tidak signifikan terhadap variabel nilai perusahaan. Variabel kepemilikan institusional tidak mampu memoderasi pengaruh variabel return  on  asset , non  performing  loan , capital  adequacy  ratio , loan  to  deposit  ratio dan biaya operasional terhadap pendapatan operasional terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci Kata Kunci: Nilai perusahaan, return on asset, non-performing loan, capital adequacy ratio,loan to deposit ratio, biaya operasional pendapatan operasional, kepemilikan institusional.

## ABSTRACT
This research aims in general to produce a determinant model of corporate value with institutional ownership as a moderating variable in banking companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The  sample  in  this  study  is  all  public  banking  sector  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange (IDX) which number 43 companies The type of data used in this study is using primary data. The results showed that variable returns on assets had a positive but insignificant effect on the company's  value  variables.  Non-performing  loan  variables  negatively  and  significantly  affect  the company's value variables. Variable capital adequacy ratio has a positive and significant effect on the variable value of the company. Variable loan to deposit ratio negatively and insignificant to the variable  value  of  the  company.  Variable  operating  costs  to  operating  income  have  a  positive  but insignificant effect on the company's value variables. Institutional ownership variables are unable to moderate the effect of variable return on assets, non performing loans, capital adequacy ratios, loan to deposit ratios and operating costs on operating income against the company's value.
Keywords : Company value, return on asset, non-performing loan, capital adequacy ratio,loan to deposit ratio, operating cost operationg income, institutional ownership.
e
Published by Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis, Indonesia
| Copyright © 2020 by the Author(s) | This is an open access article distributed under the Creative Commons Attribution License http://creativecommons.org/licenses /by/4.0 ), which permitsunrestricted use, distribution, and reproduction in any medium, provided the original work is properly cited.

## Jurnal Ilmiah Manajemen Dan Bisnis
Vol.  22 No. 1, 2021, 103-110 ISSN 1693-7619 | E-ISSN 2580-4170 Hompage: http://jurnal.umsu.ac.id/index.php/mbisnis

## \

## PENDAHULUAN
Perusahaan  subsektor  pertambangan  batubara  di  Indonesia  cenderung  mengalami fluktuasi  pada  rata-rata  nilai  perusahaannya.  Tabel  1.2  berikut  menunjukkan  rata-rata  nilai perusahaan  (Tobin’s  Q)  perusahaan  subsektorpertambangan  batubara  di  Indonesia  yang terdaftar di BEI pada tahun 2013-2017.
Tabel 1. Rata-rata Nilai Perusahaan Subsektor Pertambangan Batubara di BEI 2013-2017
Keterangan Tahun 2013  2014  2015  2016  2017 Tobin’s Q 3.11 3.42 2.81 3.34 3.67 Sumber: www.idx.co.id (data diolah, 2018)
Berdasarkan  Tabel  1  dapat  dilihat  rata-rata  nilai  perusahaan  yang  diukur  melalui  rasio Tobin’s  Q  pada  perusahaan  subsektor  pertambangan  yang  terdaftar  di  BEI  2013-2017 mengalami fluktuasi. Pada tahun 2013 diketahui rata-rata nilai Tobin’s Q menunjukkan angka 3,11.  Adapun  nilai  tersebut  naik  menjadi  3,42  pada  tahun  2014,  yang  berarti  terdapat peningkatan  nilai  perusahaan  yang  terjadi.  Pada  tahun  2015  terjadi  penurunan  rata-rata  nilai Tobin’s Q menjadi 2,81. Sementara itu tahun 2016 dan 2017 terjadi peningkatan rasio Tobin’s Q masing-masing menjadi 3,34 dan 3,67.
Salah satu aspek yang berkaitan dengan nilai perusahaan adalah struktur modal. Struktur modal merupakan proporsi pendanaan dengan hutang ( debt financing ) perusahaan, yaitu rasio leverage perusahaan, dimana dalam mengukur leverage perusahaan dapat menggunakan Debt to Equity Ratio (DER). Berdasarkan teori struktur modal, apabila posisi struktur modal berada di atas target struktur modal optimalnya, maka setiap pertambahan hutang akan menurunkan nilai perusahaan. Struktur modal adalah perbandingan nilai hutang dengan nilai modal sendiri yang tercermin pada laporan keuangan perusahaan akhir tahun (Fauzi, 2015)
Realita empiris menunjukkan perusahaan subsektor pertambangan batubara di Indonesia cenderung  mengalami  peningkatan  rata-rata  nilai  rasio  DER  disetiap  tahunnya.  Tabel  1.3 menunjukkan rata-rata struktur modal  (DER) perusahaan subsektor pertambangan batubara di Indonesia yang terdaftar di BEI pada tahun 2013-201.
Tabel 2. Rata-rata Struktur Modal Perusahaan Subsektor Pertambangan Batubara di BEI 2013-2017
Keterangan  Tahun 2013  2014  2015  2016  2017 DER 0.32 0.51 0.72 0.94 1.32 Sumber: www.idx.co.id (data diolah, 2018)
Tabel  2  dapat  diketahui  rata-rata  struktur  modal  yang  diukur  melalui  rasio  DER  pada perusahaan  subsektor  pertambangan  yang  terdaftar  di  BEI  2013-2017  mengalami  tren peningkatan  di  setiap  tahunnya.  Tahun  2013  dapat  dilihat  rata-rata  nilai  DER  menunjukkan angka 0,32. Nilai tersebut mengalami kenaikan menjadi 0,51 pada tahun 2014. Adapun nilai tersebut  mengalami  peningkatan  kembali  pada  tahun  2015,  menjadi  0,72.  Pada  tahun  2016 kembali terjadi peningkatan nilai DER menjadi 0,94. Sama halnya dengan tahun sebelumnya, terjadi kenaikan nilai rasio DER pada tahun 2017 menjadi 1,32.
Pada  kenyataannya,  perusahaan  subsektor  pertambangan  batubara  di  Indonesia cenderung  mengalami  fluktuasi  rata-rata  nilai  rasio  ROA  di  setiap  tahunnya.  menunjukkan

## Jurnal Ilmiah Manajemen Dan Bisnis
Vol.  22 No. 1, 2021, 103-110 ISSN 1693-7619 | E-ISSN 2580-4170 Hompage: http://jurnal.umsu.ac.id/index.php/mbisnis
rata-rata  pertumbuhan  perusahaan  subsektor  pertambangan  batubara  di  Indonesia  yang terdaftar di BEI pada tahun 2014-2018.
Tabel 3. Rata-rata Pertumbuhan Perusahaan Subsektor Pertambangan Batubara di BEI 2013-2017
Keterangan  Tahun 2013 2014 2015 2016 2017 ROA -8.43 -9.89 -21.2 -3.17 0.11 Sumber: www.idx.co.id (data diolah, 2018)
Tabel  3  dapat  diketahui  rata-rata  pertumbuhan  perusahaan  yang  diukur  melalui  ROA pada  perusahaan  subsektor  pertambangan  yang  terdaftar  di  BEI  2013-2017  mengalami fluktuasi  di  setiap  tahunnya.  Pada  tahun  2013,  nilai  rata-rata  ROA  yaitu  -8,43.  Tahun  2014 rata-rata nilai ROA menurun menjadi -9,89. Pada tahun 2015, nilai ROA kembali mengalami penurunan  menjadi  -21,2.  Tahun  2016  nilai  ROA  mengalami  peningkatan  menjadi  -3,17 namun  demikian  masih  menunjukkan  angka  negatif.  Baru  pada  tahun  2017  nilai  ROA menunjukkan angka positif dengan nilai sebesar 0,11.
Profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  selama  periode tertentu,  yang  diukur  dengan  kesuksesan  perusahaan  dan  kemampuan  menggunakan aktivanya  secara  produktif  dengan  perbandingan  antara  laba  yang  diperoleh  dalam  satu periode  dengan  jumlah  aktiva  atau  jumlah  modal  perusahaan  tersebut  (Munawir,  2007). Sedangkan  menurut  (M.  F.  &  Alpi  &  Aprilia,  2021)  dalam  (Susilowati  et  al.,  2018) profitabilitas  adalah  kemampuan  suatu  perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  pada tingkat  penjualan,  asset  dan  modal  saham  tertentu,  perusahaan  yang  menghasilkan  profit tinggi akan mudah berkontribusi terhadap lingkungan social di sekitar perusahaan.(Brigham, F.,  2001)mendefinisikan  profitabilitas  sebagai  hasil  akhir  dari  serangkaian  kebijakan  dan keputusan manajemen, dimana kebijakan ini menyangkut pada sumber dan penggunaan dana dalam menjalankan operasional perusahaan yang terangkum dalam laporan neraca dan unsur dalam  neraca.Profitabilitas  diproksikan  dengan  EPS.  Laba  per  lembar  saham  atau earnings per share (EPS) menunjukkan perbandingan antara besarnya laba bersih perusahaan yang siap dibagikan  kepada  para  pemegang  saham  perusahaan  denganjumlah  saham  yang  beredar (Tandelilin & Lantara, 2001).
Secara  empiris,  nilai  rata-rata  EPS  pada  perusahaan  subsektor  pertambangan  batubara tahun 2013-2017 dapat dilihat pada Tabel 1.4 berikut:
Tabel 5. Rata-rata Profitabilitas Perusahaan Subsektor  Pertambangan Batubara di BEI 2013-2017
Keterangan  Tahun 2013 2014 2015 2016 2017 EPS 241.43  298,50  369,76  991,87  1258,21 Sumber: www.idx.co.id (data diolah, 2018)
Tabel 5 dapat dilihat kecenderungan peningkatan rata-rata nilai EPS di setiap tahunnya pada  perusahaan  subsektor  pertambangan  batubara  tahun  2013-2017.  Pada  tahun  2013,  nilai EPS menunjukkan angka 241,43  yang terus mengalami peningkatan pada tahun 2014, 2015, 2016,  dan  2017  masing-masing  pada  angka  298,50  lalu  369,76  kemudian  991,87  serta 1258,21.

## METODE

## Jurnal Ilmiah Manajemen Dan Bisnis
Vol.  22 No. 1, 2021, 103-110 ISSN 1693-7619 | E-ISSN 2580-4170 Hompage: http://jurnal.umsu.ac.id/index.php/mbisnis
Teknik  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan  teknik purposive sampling. Menurut(Sugiyono,  2016) purposive  sampling adalah  teknik  penentuan  sampel dengan  pertimbangan  tertentu.  Kriteria  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu sebagai berikut:
Adapun rekapitulasi pengambilan sampel dapat dilihat dalam Tabel 6 berikut ini:
Tabel 6 . Rekapitulasi Pengambilan Sampel No Keterangan Jumlah Perusahaan 1 Perusahaan pertambangan batubara yang terdaftar di BEI periode 2013-2017. 22 2 Perusahaan yang tidak mempublikasikan laporan tahunan pada periode 2013-2017 (1) 3 Perusahaan yang menjadi sampel 21 4 Total sampel (21 perusahaan x 5 tahun) 105 Sumber: Data olahan peneliti (2018)
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  menggunakan  data  laporan keuangan.Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan regresi data panel  dengan Eviews 7dikarenakan  dalam  penelitian  ini  terdapat  karakteristik  data cross section dan time series secara bersamaan.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Hasil
Uji signifikan simultan (uji F) dilakukan untuk mengetahui apakah semua variabel bebas yang digunakan mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel terikatnya. Hasil uji simultan dapat dilihat pada Tabel 7 berikut ini:
Tabel 7. Uji Simultan (Uji F) R-squared 0.855878     Mean dependent var 1.174762 Adjusted R- squared 0.814954     S.D. dependent var 0.818022 S.E. of regression 0.351888     Akaike info criterion 0.946624 Sum squared resid 10.02984     Schwarz criterion 1.553243 Log likelihood -25.69775     Hannan-Quinn criter. 1.192438 F-statistic 20.91406     Durbin-Watson stat 1.842783 Prob(F- statistic) 0.000000
Nilai  statistik  F  dan  nilai  probabilitas  statistik  F  pada  penelitian  ini  adalah  20,91406 dengan  probabilitas  0.000000.  Nilai  probabilitas  statistik  F  tersebut  lebih  kecil  dari  nilai signifikan α = 5%, maka dapat disimpulkan bahwa H0 ditolak atau dengan kata lain struktur modal, pertumbuhan perusahaan, dan profitabilitassecara simultan berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Uji  signifikan  parsial  (uji-t)  dilakukan  untuk  mengetahui  tingkat  signifikan  atau pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat secara parsial. Tabel 8 berikut adalah hasil pengujian parsial pada penelitian ini:

## Jurnal Ilmiah Manajemen Dan Bisnis
Vol.  22 No. 1, 2021, 103-110 ISSN 1693-7619 | E-ISSN 2580-4170 Hompage: http://jurnal.umsu.ac.id/index.php/mbisnis
Tabel 8. Uji Parsial (Uji t) Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 1.073774 0.097543 11.00819 0.0000 X1 -0.103939 0.035501 -2.927760 0.0044 X2 0.002351 0.005904 0.398204 0.6915 X3 0.003001 0.001174 2.555300 0.0125
Berdasarkan  Tabel  8  dapat  dilihat  bahwa  variabel  X 1 (struktur  modal)  berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan karena nilai probability (0,0044) lebih kecil dari 0,05. Sementara  itu  X 2 (pertumbuhan  perusahaan)  tidak  berpengaruh  secara  parsial  terhadap  nilai perusahaan dikarenakan  nilai  probability  (0,6915) lebih besar dari 0,05. Adapun variabel  X 3 (profitabilitas)  berpengaruh  secara  parsial  terhadap  nilai  perusahaan  karena  nilai  probability (0,0125) lebih kecil dari 0,05.
Menurut (Kuncoro Mudrajad, 2011)Koefisien determinasi  digunakan untuk mengukur seberapa  besar  kemampuan  variabel  bebas  dapat  menjelaskan  variabel  terikatnya.  Untuk melihat goodness of fit dengan menggunakan variabel bebas lebih dari satu, maka digunakan adjusted R-squared . Hasil uji koefesien deteminasi dapat dilihat dalam Tabel 9 berikut:
Tabel 9. Koefisien Determinasi (R 2 ) R-squared 0.855878 Mean dependent var 1.174762 Adjusted R-squared 0.814954 S.D. dependent var 0.818022 S.E. of regression 0.351888 Akaike info criterion 0.946624 Sum squared resid 10.02984 Schwarz criterion 1.553243 Log likelihood -25.69775 Hannan-Quinn criter. 1.192438 F-statistic 20.91406 Durbin-Watson stat 1.842783 Prob(F-statistic) 0.000000
Berdasarkan hasil koefisien determinasi pada Tabel 9 dapat dilihat adjusted R-squared adalah  0,814954  yang  berarti  bahwa  struktur  modal,  pertumbuhan  perusahaan,  dan profitabilitas mamppu menjelaskan nilai perusahaan sebesar 81,49% sedangkan sisanya 19,51 dipengaruhi oleh variabel yang lainnya diluar model estimasi ini.

## Pembahasan Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
Struktur  modal  hanya  merupakan  sebagian  saja  dari  struktur  keuangan.Struktur keuangan  mencerminkan  perimbangan  baik  dalam  artian  absolut  maupun  relatif  antara keseluruhan  modal  asing  (baik  jangka  maupun  jangka  pendek)  dengan  jumlah  modal sendiri(Riyanto, n.d.),  yang artinya struktur modal memiliki arah pengaruh negatif  terhadap nilai  perusahaan.  Oleh  karena  itu,  maka  hipotesis  pertama  penelitian  ini  diterima.  Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian (Pratiwi et al., 2016)yang menyatakan bahwa struktur modal  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Bagi  setiap  perusahaan,  keputusan  dalam pemilihan  sumberdana  merupakan  hal  penting  sebab  hal  tersebut  akan  memengaruhistruktur keuangan  perusahaan,  yang  akhirnya  akan  memengaruhikinerja  perusahaan.  Sumber  dana perusahaan  dicerminkan  oleh  modalasing  dan  modal  sendiri  yang  diukur  dengan debt  to equity  ratio (DER).  Semakin  tinggi  hutang  untuk  membiayai  operasionalperusahaan  maka akan  menurunkan  nilai  perusahaan,  karena  dengantingkat  hutang  yang  tinggi  maka  beban yang  akan  ditanggungperusahaan  juga  besar.  Implikasi  dari  hasil  penelitian  ini  yaitu  untuk meningkatkan  nilai  perusahaannya,  perusahaan  pertambangan  batubara  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia perlu menurunkan Debt to Equity Ratio (DER), yang artinya perusahaan

## Jurnal Ilmiah Manajemen Dan Bisnis
Vol.  22 No. 1, 2021, 103-110 ISSN 1693-7619 | E-ISSN 2580-4170 Hompage: http://jurnal.umsu.ac.id/index.php/mbisnis
hendaknya menurunkan komposisi hutang untuk membiayai operasional.

## Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Pertumbuhan  dinyatakan  sebagai  total  aset  dimana  total  aset  masa  lalu  akan menggambarkan profitabilitas yang  akan  datang  dan  pertumbuhan  yang  akan  dating(E  & Taswan, 2002). Hasil pengujian yang dilakukan mendapatkan hasil prob 0,6915(prob > 0,05) yang  berarti  bahwa  pertumbuhan  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.Oleh  karena  itu,  maka  hipotesis  kedua  penelitian  ini  ditolak.  Hasil  penelitian  ini sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Safrida,  2008)  yang  menyatakan  bahwa pertumbuhan  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Pertumbuhan  yang tinggi  menyebabkan  kebutuhan  dana  meningkat.  Semakin  besar  tingkat  pertumbuhan perusahaan,  maka  semakin  tinggi  biaya  yang  diperlukan  untuk  investasi.  Semakin  tinggi tingkat  pertumbuhan  perusahaan  maka  semakin  sedikit  dana  yang  tersedia  untuk  dibagikan kepada pemegang saham. Para investor lebih percaya kepada perusahaan yang sudah mapan dan  tidak  sedang  bertumbuh.  Oleh  karena  itu  walaupun  tingkat  pertumbuhan  perusahaan tinggi, tidak akan memengaruhi kepercayaan investor sehingga tidak akan pula memengaruhi nilai perusahaan.

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  yang  dilakukan  mendapatkan  hasil  prob  0.0125  (prob  <  0,05)  yang berarti  bahwa  pertumbuhan  perusahaan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.Adapun  nilai koefisien adalah 0,003001 yang artinya profitabilitas memiliki arah pengaruh positif  terhadap nilai  perusahaan.  Oleh  karena  itu,  maka  hipotesis  ketiga  penelitian  ini  diterima.  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Suparno  &  Ramadini, 2017)yang  menyatakan  bahwa earning  per  share berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Menurut  (M.  F.  Alpi,  2016)  Earning    Per  Share  (EPS)  Earning  Per  Share  (EPS)  merupakan salah  satu  analisis  laporan  keuangan  dalam  rasio  pasar  dan  rasio  profitabilitas  perusahaan. Earning Per Share (EPS) menggambarkan seberapa besar nilai keuntungan yang akan didapat oleh  pemegang  saham  yang  dimilikinya.  Menurut  (Ramadhan  &  Nasution,  2020)Laba  per lembar saham atau EPS diperoleh dari laba yang tersedia bagi pemegang saham biasa dibagi dengan  jumlah  rata-rata  saham  biasa  yang  beredar.  Profitabilitas  memiliki  peranan  yang menentukan  terhadap  pergerakan  harga  saham  di  sektor  perusahaan  manufaktur  terbuka  di Bursa  Efek  Indonesia.  Berkaitan  dengan  naik  turunnya  harga  saham  berhubungan  langsung dengan  peningkatan  dan  penurunan  nilai  perusahaan  sehingga  emiten  senantiasa  berupaya unuk  meningkatkan  harga  saham  dari  waktu  ke  waktu,  karena  semakin  tinggi  harga  saham maka nilai  perusahaan semakin tinggi.  Jika nilai perusahaan semakin  tinggi,  maka kekayaan investor  atau  pemegang  saham  akan  semakin  meningkat  dan  menunjukkan  secara  nyata bahwa  perusahaan  yang  bersangkutan  akan  semakin  sehat.  Hasil  penelitian  ini mengindikasikan  bahwa  bagi  investor  perusahaan  pertambangan  batubara  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia,  dividen  lebih  bernilai  dari  pada capital  gain. Jika Earning  Per  Share perusahaan tinggi hal tersebut menandakan bahwa dividen  yang dibayarkan oleh perusahaan akan semakin tinggi pula. Hal ini akan meningkatkan data tarik investor terhadap perusahaan dan  menyebabkan  nilai  perusahaan  meningkat.  Implikasi  dari  penelitian  ini  yaitu  untuk meningkatkan  nilai  perusahaan,  maka  perusahaan  pertambangan  batubara  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia perlu meningkatkan pula nilai earning per share (EPS)yang merupakan indikator profitabilitas .
Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, dan Profitabilitas Terhadap Nilai

## Jurnal Ilmiah Manajemen Dan Bisnis
Vol.  22 No. 1, 2021, 103-110 ISSN 1693-7619 | E-ISSN 2580-4170 Hompage: http://jurnal.umsu.ac.id/index.php/mbisnis

## Perusahaan
Nilai  perusahaan  merupakan  harga  yang  bersedia  dibayar  oleh  calon  pembeli  apabila perusahaan  tersebutdijual.Semakin  tinggi  nilai  perusahaaan  menggambarkan  semakin sejahtera pemilik perusahaan. Faktor yang dianggap mampu mempengaruhi nilai perusahaan antara lain adalah struktur modal dengan indikator Debt to Equity Ratio (DER) , pertumbuhan perusahaan yang diproksikan melalui Return On Asset (ROA), dan profitabilitas yang diukur melalui Earning Per Share (EPS). Hasil uji simultan (uji F) menunjukkan nilai prob sebesar 0,000000 (prob < 0,05) yang dapat dimaknai bahwa struktur modal, pertumbuhan perusahaan, dan  profitabilitas  berpengaruh  secara  simultan  terhadap  nilai  perusahaan.Implikasi  dari penelitian ini yaitu perusahaan pertambangan batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia perlu  meningkatkan Debt  to  Equity  Ratio (DER), Return  On  Asset (ROA)  dan Earning  Per Share (EPS), yang berarti pada akhirnya akan meningkatkan nilai perusahaan pula.

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pengujian  hipotesis  yang  telah  dilakukan,  dapat diambil  beberapa  kesimpulan  sebagai  berikut:Struktur  modal  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan  pertambangan  batubara  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.Pertumbuhan  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  pertambangan  batubara  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.Profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan pertambangan batubara yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia.Struktur  modal,  pertumbuhan  perusahaan  dan  profitabilitas berpengaruh  secara  simultan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  pertambangan batubara  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Adapun  saran  yang  dapat  diberikan  atas dasar kesimpulan tersebut adalah Peneliti selanjutnya diharapkan menambah jumlah variabel independen lainnya misalnya ukuran perusahaan, keputusan investasi, dan likuiditas. Peneliti selanjutnya diharapkan menambah sampel data dengan memperpanjang periode pengamatan.

## REFERENSI
Alpi,  M.  F.  (2016).  Pengaruh  Return  On  Assets  dan  Earning  Per  Share  Terhadap  Harga Saham  Pada  Perusahaan  Tekstil  dan  garment  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Ilmiah Maksitek , 1 (1), 56–64.
Alpi,  M.  F.  &,  &  Aprilia,  D.  (2021).  Analisis  Determinan  Yang  Mempengaruhi Pengungkapan Corporate Social Responsibility. Jurnal Akuntansi Dan Pajak , 21 (02), 1– 7.
Brigham, F.,  dan J. H. (2001). Manajemen Keuangan (Edisi Kede).
E,  S.  dan  Taswan.  (2002).  Pengaruh  Kebijakan  Hutang  terhadap  Nilai  Perusahaan  Serta Beberapa Faktor yang Mempengaruhinya. Jurnal Bisnis Dan Ekonomi , 9 (2), 149–163. Fauzi,  M.  N.  (2015).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen  Dan  Pertumbuhan  Perusahaan TerhadapStruktur  Modal  Dan  Profitabilitas  (Studi  Pada  Sektor  Mining  Yang  Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2013. Jurnal Administrasi Bisnis , 24 (1).
Kuncoro Mudrajad. (2011). Metode Kuantitatif. In 1 . Munawir, S. (2007). Analisa Laporan Keuangan (Edisi Kenam).
Pratiwi, N. P. Y., Yudiaatmaja, F., & Suwendra, I. W. (2016). Pengaruh Struktur Modal Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Manajemen Indonesia , 4 (1). Ramadhan,  P.  R.  &,  &  Nasution,  D.  A.  D.  (2020).  Analisis  Determinan  Harga  Saham Perusahaan  Sektor  Agriculture  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Akuntansi Dan Bisnis , 20 (2), 162–172. Riyanto, B. (n.d.). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan (Edisi Keem). BPFE.

## Jurnal Ilmiah Manajemen Dan Bisnis
Vol.  22 No. 1, 2021, 103-110 ISSN 1693-7619 | E-ISSN 2580-4170 Hompage: http://jurnal.umsu.ac.id/index.php/mbisnis
Safrida,  E.  (2008).  Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Pertumbuhan  Perusahaan  terhadap  Nilai Perusahaan  pada  Perusahaaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek  Jakarta. Tesis,  Sekolah Pascasarjana USU . Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D . PT Alfabeta.
Suparno,  &  Ramadini,  R.  (2017).  Pengaruh  Intellectual  Capital  Dan  Earning  PerShare Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  LQ45  Yang  Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014. Jurnal Manajemen Dan Keuangan , 6 (1).
Susilowati,  F.,  Wafirotin,  K.  Z.,  &  Hartono,  A.  (2018).  Pengaruh  Perusahaan,  Profitabilitas,
Leverage,  Tipe  Industri,  Dan  Ukuran  Dewan  Komisaris  Terhadap  Corporate  Social Responsibility  Disclosure  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Sektor  Industri  Barang Konsumsi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. ISOQUANT :  Jurnal  Ekonomi, Manajemen Dan Akuntansi . https://doi.org/10.24269/iso.v2i2.186
Tandelilin, E. &, & Lantara, I. W. N. (2001). Stabilitas Dan Prediktabilitas Beta Saham: Studi Empiris Di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Indonesia , 16 (2).