AKTIVA Jurnal Akuntansi dan Investasi, Vol 2, No 1,

## PENGARUH MANAJEMEN LABA TERHADAP BIAYA MODAL EKUITAS SETELAH KONVERGENSI SAK IFRS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
USTMAN usmanrabe89@gmail.com

## Universitas Madura

## ABSTRACT
The  earnings  information  helps  the  owner  or  other  party  in  estimating  the  profit power  to  estimate  the  risks  in  investment  and  credit.  Profits  are  also  used  as  a  tool  to measure  the  performance  of  the  company's  management  over  a  period  of  time  which  is generally  the  concern  of  certain  parties  in  assessing  performance  in  management accountability in the management of resources entrusted to them, and can be used to predict future prospects. The existence of these reasons will encourage the emergence of earnings management practices.
Companies  that  make  earnings  management  will  reveal  less  information  in  the  financial statements to make their actions less easily detected, especially for information on the cost of equity capital. This study aims to determine the effect of earnings management on the cost of  equity  capital  after  the  convergence  of  IFRS  SAK.  The  measurement  of  earnings management used in this study is earnings management proxied by Discretionary Accruals, with modified jones model and cost of equity capital proxied by Ohlson model. The method of  analysis  used  is  multiple  regression  by  mengguanakan  secondary  data.  The  research sample  consisted  of  30  manufacturing  companies  listed  in  BEI  year  2013-2015  by  using purposive  sampling  technique.  The  results  prove  that  earnings  management  has  no significant effect on the cost of equity capital after the convergence of IFRS SAK.
Keywords: earnings management, equity capital cost

## ABSTRAK
Informasi laba membantu pemilik atau pihak lain dalam mengestimasi kekuatan laba untuk menaksir risiko dalam investasi dan kredit. Laba juga digunakan sebagai alat untuk mengukur  kinerja  manajemen  perusahaan  selama  periode  tertentu  yang  pada  umumnya menjadi perhatian pihak-pihak tertentu dalam menaksir kinerja dalam pertanggungjawaban manajemen dalam pengelolaan sumber daya yang dipercayakan kepada mereka, serta dapat dipergunakan untuk memperkirakan prospeknya di masa yang akan datang. Dengan adanya alas an tersebut akan mendorong timbulnya praktik manajemen laba.
Perusahaan  yang  melakukan  manajemen  laba  akan  mengungkapkan  lebih  sedikit informasi dalam laporan keuangan agar tindakannya tidak mudah terdeteksi terutama untuk informasi  mengenai  biaya  modal  ekuitas.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui pengaruh  manajemen  laba  terhadap  biaya  modal  ekuitas  setelah  konvergensi  SAK  IFRS. Pengukuran manajemen laba yang digunakan dalam penelitian ini adalah manajemen laba yang  diproksikan  dengan Discretionary  Accruals ,  dengan  model  jones  dimodifikasi  dan biaya  modal  ekuitas  yang  diproksikan  dengan  model  Ohlson.  Metode  analisis  yang digunakan adalah regresi berganda dengan mengguanakan data sekunder. Sampel penelitian terdiri  dari  30  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2013-2015  dengan
AKTIVA Jurnal Akuntansi dan Investasi, Vol 2, No 1,
menggunakan teknik purposive sampling . Hasil membuktikan bahwa manajemen laba tidak berpengaruh signifikan terhadap biaya modal ekuitas setelah konvergensi SAK IFRS.
Kata kunci: manajemen laba, biaya modal ekuitas

## PENDAHULUAN
Kita tentunya sering mendengar mengenai pasar modal yaitu lembaga yang menjadi wadah bagi terjadi mekanisme transaksi saham yang dapat dipercaya/diandalkan baik berupa laporan  harta,  liabilitas,  ekuitas  maupun  laba  yang  telah  terangkup  dalam  laporan  posisi keuangan.  Namun  transaksi  saham  yang  dapat  dipercaya/diandalkan  sulit  tercapai dikarenakan ada konflik  kepentingan dan tidak transparansinya laporan keuangan emiten, salah satunya yaitu adanya praktik manajeemn laba. Alasan manajer melakukan manajemen laba  yaitu  karena  harga  pasar  saham  suatu  perusahaan  dipengaruhi  oleh  laba,  resiko  dan spekulasi. Oleh sebab itu perusahaan yang labanya selalu mengalami kenaikan dari period ke periode secara konsisten akan mengakibatkan risiko perusahaan mengalami penurunan lebih besar dibandingkan presentase kenaikan laba. Hal inilah yang mengakibatkan banyak perusahaan yang melakukan pengelolaan dan pengaturan laba sebagai salah satu upaya untuk mengurangi risiko.
Informasi laba membantu pemilik atau pihak lain dalam mengestimasi kekuatan laba untuk menaksir risiko dalam investasi dan kredit. Pentingnya informasi laba tersebut harus disadari  oleh  pihak  manajemen  sebagai  pihak  laporan  keuangan  serta  sebagi  pihak  yang diukur  kinerjanya.  Informasi  laba  sebagaimana  yang  dinyatakan  dalam Statement  Of Financial  Accounting  Concepts (SFAC)  nomor  2  merupakan  unsur  utama  dalam  laporan keuangan dan sangat penting bagi pihak-pihak yang menggunakannya karena memliki nilai prediktif.  Menurut  Pernyataan  Standar  Akuntansi  Keuangan  (PSAK)  nomor  1,  tentang tujuan  laporan  keuangan  (SAK,  2007).  Memberikan  suatu  pengertian  bahwa  informasi mengenai posisi keuangan, kinerja, dan arus kas perusahaan yang bermanfaat bagi sebagian besar  kalangan  pengguna  laporan  dalam  rangka  membuat  keputusan-keputusan  ekonomi serta  menunjukkan  pertanggungjawaban  ( stewardship )  manajemen  atas  penggunaan sumber-sumber daya yang dipercayakan kepada mereka. Bagi pemilik saham atau investor, laba  berarti  peningkatan  nilai  ekonomis  ( wealth )  yang  akan  diterima  melalui  pembagian deviden. Laba juga digunakan sebagai alat untuk mengukur kinerja manajemen perusahaan selama periode tertentu yang pada umumnya menjadi perhatian pihak-pihak tertentu dalam menaksir kinerja dalam pertanggungjawaban manajemen dalam pengelolaan sumber daya yang  dipercayakan  kepada  mereka,  serta  dapat  dipergunakan  untuk  memperkirakan prospeknya  di  masa  yang  akan  datang.  Dengan  adanya  alas  an  tersebut  akan  mendorong timbulnya praktik manajemen laba.
Perusahaan  yang  melakukan  manajemen  laba  akan  mengungkapkan  lebih  sedikit informasi dalam laporan keuangan agar tindakannya tidak mudah terdeteksi terutama untuk informasi mengenai biaya modal ekuitas.
Dasar  akrual  harus  dipegang  oleh  pihak  manajemen  dalam  menyusun  laporan keuangan  termasuk  dalam  melaporkan  laba.  Transaksi  akrual  terdiri  dari discretionary accruals dan Nondiscretionary  accruals ,  transaksi discretionary  accruals memberi kebebasan kepada manajemen untuk menentukan jumlah transaksi akrual secara fleksibel, penentuan  cadangan  kerugian  piutang  yang  akan  menaikkan  piutang  dagang  bersih,
AKTIVA Jurnal Akuntansi dan Investasi, Vol 2, No 1,
menaikkan  persediaan,  menurunkan  hutang  dagang  dan  hutang  akrual  merupakan  contoh transaksi discretionary  accruals .  Sedangkan Nondiscretionary  accruals adalah  transaksi yang dicatat menggunakan satu prosedur, apabila prosedur tersebut dipilih maka manajemen laba diharapkan konsisten dalam menggunakan prosedur yang telah dipilih. Total akrual dari sebuah perusahaan merupakan proksi dari kebijakan akuntansi akrual yang mengarah pada tindakan  manajemen  laba.  Hal  ini  karena  kebijakan  yang  terkait  dengan  akrual  sering digunakan oleh manajemen untuk mempengaruhi laba yang dilaporkan sehingga sulit untuk dideteksi.  Oleh  karena  itu,  banyak  peneliti  yang  melakukan  pendeteksian  terhadap manajemen laba menggunakan total akrual sebagai proksi dari manajemen laba.
Penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Utami  (2005)  membuktikan  bahwa manajemen  laba  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  biaya  modal  ekuitas  dengan menggunakan model pengukuran Ohlson sebagai proksi pengukuran biaya modal ekuitas, artinya semakin tinggi tingkat akrual, maka semakin tinggi biaya modal ekuitas. Sedangkan yang dilakukan oleh Vidiyanto (2009) dalam penelitian tentang pengaruh manajemen laba terhadap  biaya  modal  ekuitas  pada  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  bursa  efek Indonesia menyatakan bahwa manajemen laba berpengaruh terhadap biaya modal  ekuitas karena  tujuan  dari  manajemen  laba  adalah  untuk  memaksimumkan  atau  meminimumkan laba,  hal  ini  dapat  berpengaruh  tinggi  rendahnya  deviden  dalam  biaya  modal  ekuitas. Sedangkan penelitian  yang dilakukan oleh Chancera (2011) memberikan hasil  yang sama dengan penelitian yang dilakukan oleh Utami (2005) dimana manajemen laba berpengaruh positif secara signifikan terhadap biaya modal ekuitas. Oleh karena itu dengan adanya hasil penelitian yang berbeda, peneliti ingin menguji kembali mengenai pengaruh manajemen laba terhadap biaya modal ekuitas setelah konvergensi SAK IFRS pada perusahaan manufaktur.
Berdasarkan latar belakang diatas maka rumusan masalah dari penelitian ini adalah apakah manajemen laba berpengaruh terhadap biaya modal ekuitas setelah konvergensi SAK IFRS pada perusahaan manufaktur.
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh manajemen laba terhadap biaya modal ekuitas setelah konvergensi SAK IFRS pada perusahaan manufaktur.

## TINJAUAN PUSTAKA Implementasi IFRS
Perusahaan menyusun laporan keuangan berdasarkan standar akuntansi agar dapat menghasilkan  laporan  keuangan  yang  relevan  dan  andal.  Standar  akuntansi  menetapkan aturan  pengakuan,  pengukuran,  penyajian  dan  pengungkapan  dalam  laporan  keuangan sehingga  memungkinkan  pembaca  untuk  dapat  membandingkan  laporan  keuangan  antar perusahaan  yang berbeda. Standar tidak hanya harus dipahami pihak  yang menyusun dan mengaudit laporan keuangan, namun juga harus dipahami oleh pembaca laporan keuangan. Pembaca  perlu  memahami  asumsi  dasar,  karakteristik  laporan  keuangan  agar  dapat memahami makna angka-angka dan pengungkapan dalam laporan keuangan.
PSAK  saat  ini  sedang  dalam  proses  mengadopsi  penuh  IFRS  dengan  target  2012 proses  adopsi  akan  selesai.  Sebenarnya  PSAK  sejak  1994  disusun  dengan  menggunakan
AKTIVA Jurnal Akuntansi dan Investasi, Vol 2, No 1,
Mei 2017
referensi  utama International  Accounting  Standard. Namun  dalam  PSAK  tidak menyebutkan secara eksplisit jika standar tersebut mengadopsi PSAK.
Terdapat 3 tahapan dalam melakukan konvergensi IFRS di Indonesia, yaitu:
a. Tahap Adopsi (2008-2011), meliputi aktivitas dimana seluruh IFRS diadopsi ke PSAK, persiapan infrastruktur yang diperlukan, dan evaluasi terhadap PSAK yang berlaku.
b. Tahap  Persiapan  Akhir  (2011),  dalam  tahap  ini  dilakukan  penyelesaian  terhadap persiapan  infrastruktur  yang  diperlukan.  Selanjutnya,  dilakukan  penerapan  secara bertahap beberapa PSAK berbasis IFRS.
c. Tahap Implementasi (2012), berhubungan dengan aktivitas penerapan PSAK IFRS secara bertahap,  kemudian  dilakukan  evaluasi  terhadap  dampak  penerapan  PSAK  secara komprehensif.
Pada  tahun  2008,  IAI  mendeklarasikan  rencana  Indonesia  untuk  konvergensi terhadap  IFRS  dalam  pengaturan  standar  akuntansi  keuangan.  Pengaturan  perlakuan akuntansi  yang  konvergen  dengan  IFRS  akan  diterapkan  untuk  penyusunan  laporan keuangan  entitas  yang  dimulai  pada  atau  setelah  tanggal  1  januari  2012.  Jadi  pada  tahun 2008, IAI masih merumuskan dan mengadopsi IFRS ke PSAK, kemudian pada tahun 2012 mulai  di  wajibkan  untuk  diterapkan  di  perusahaan  yang  telah go  public. Maka  dalam penelitian ini, perusahaan yang sudah menerapkan penyusunan laporan keuangan IFRS di mulai tertanggal 1 januari 2012.

## Perbedaan IFRS dan GAAP
a. Nilai wajar
Sebelum digunakan IFRS akuntansi menggunakan historical cost untuk pengukuran transaksinya. Historical cost merupakan jumlah kas atau setara kas yang dibayarkan atau nilai wajar imbalan lain yang diserahkan untuk memperoleh aset pada saat perolehan atau konstruksi, atau jika dapat diterapkan jumlah yang dapat diatribusikan langsung ke aset pada  saat  pertama  kali  diakui  sesuai  dengan  persyaratan  tertentu  didalam  PSAK  lain (PSAK  19,  revisi  2009).  Kelemahan  dari historical  cost adalah  kurang  mencerminkan kondisi yang sebenarnya. Keunggulan dari historical cost adalah bahwa historical cost lebih  objektif  dan  lebih verifiable karena  didasarkan  pada  transaksi,  namun  demikian pihak  manajemen  bisa  memanfaatkan  kelemahan historical  cost untuk  melakukan manajemen laba, misalnya pada saat kinerja perusahaan sedang buruk apabila nilai wajar aset pada tanggal pelaporan lebih besar dari nilai tercatatnya maka pihak manajemen akan menjual aset tersebut sehingga ada keuntungan yang terjadi diakui di dalam laporan laba rugi.
Standar  IFRS  condong  pada  penggunaan  nilai  wajar,  terutama  properti  investasi, beberapa  aset  tak  berwujud,  aset  keuangan,  dan  aset  biologis.  Dengan  demikian  maka diperlukan sumber daya yang kompeten untuk menghitung nilai wajar atau bahkan perlu menyewa jasa konsultan penilai terutama untuk aset-aset yang tidak memiliki nilai pasar aktif. Nilai wajar ( fair value ) adalah suatu jumlah yang dapat digunakan sebagai dasar
AKTIVA Jurnal Akuntansi dan Investasi, Vol 2, No 1,
Mei 2017
pertukaran aset atau penyelesaian kewajiban antara pihak yang paham ( knowledgeable ) dan  berkeinginan  melakukan  transaksi  wajar  ( arm’s  lenght  transaction ).  (IAI,  2009). Keuntungan digunakan nilai wajar adalah bahwa pos-pos aset dan liabilitas yang dimiliki lebih mencerminkan nilai yang sebenarnya pada saat tanggal laporan keuangan. Dengan demikian  peralihan  dari  biaya  historis  ke  nilai  wajar  diharapkan  akan  mengurangi manajemen laba yang dilakukan oleh perusahaan (Cahyati 2011).
b. Principal based
Sebelum  konvergensi  ke  IFRS,  standar  akuntansi  di  Indonesia  menggunakan  US GAAP  yang  dirumuskan  oleh  FASB.  US  GAAP  merupakan  standar  yang rule  based (berbasis  aturan).  Standar  yang  berbasis  aturan  akan  meningkatkan  konsistensi  dan keterbandingan  antar  perusahaan  dan  antar  waktu,  namun  di  sisi  lain  mungkin  kurang relevan  karena  ketidakmampuan  standar  merefleksi  kejadian  ekonomis  entitas  yang berbeda  antar  perusahaan  dan  antar  waktu.  Standar  berbasis  aturan  juga  akan mengakibatkan  munculnya  standar-standar  akuntansi  untuk  industri  tertentu  misalnya akuntansi penyelenggaraan jalan tol, akuntansi koperasi, akuntansi kehutanan, akuntansi perbankan.  Padahal  secara  prinsip  terdapat  kesamaan  untuk  standar  akuntansi  tersebut dari sisi pengakuan pendapatan dan pengakuan aset. Semakin banyak aturan, maka aturan tersebut  akan  semakin  memiliki  banyak  celah  untuk  dilanggar.  Hal  ini  mengakibatkan aturan akan semakin banyak untuk menutup celah-celah  yang lain. Standar yang detail juga menyediakan insentif bagi manajemen untuk mengatur transaksi sesuai hasil yang diharapkan  berdasarkan  aturan  dalam  standar.  Auditorpun  menjadi  lebih  sulit  untuk menolak  manipulasi  yang  dilakukan  oleh  manajemen  ketika  ada  aturan  detail  yang menjustifikasinya.  Disamping  itu  standar  yang  detail  juga  menyajikan  dengan  aturan ( form ) tapi tidak merefleksi kejadian ekonomi yang mendasarinya secara substansial. Berbeda dengan US GAAP  yang berbasis aturan, standar akuntansi IFRS berbasis prinsip.  Pengaturan  pada  tingkat  prinsip  akan  meliputi  segala  hal  dibawahnya.  Namun kelemahannya,  akan  dibutuhkan  penalaran, judgement ,  dan  pemahaman  yang  cukup mendalam dari pembaca aturan dalam menerapkannya. Standar semacam ini konsisten dengan  tujuan  pelaporan  keuangan  untuk  dapat  menggambarkan  kejadian  yang sesungguhnya di perusahaan. standar berbasis prinsip memberikan keunggulan dalam hal memungkinkan manajer memilih perlakuan akuntansi yang merefleksikan transaksi atau kejadian  ekonomi  yang  mendasarinya,  meskipun  hal  sebaliknya  dapat  terjadi.  Standar berbasis prinsip memungkinkan manajer, anggota komite audit, dan auditor menerapkan judgement profesionalnya untuk lebih fokus pada merefleksikan kejadian atau transaksi ekonomi secara substansial, tidak sekedar melaporkan transaksi atau kejadian ekonomi sesuai dengan standar (Cahyati, 2011).
c. Persyaratan pengungkapan yang lebih banyak dan lebih rinci
IFRS  mensyaratkan  pengungkapan  berbagai  informasi  tentang  risiko  kualitatif maupun  kuantitatif.  Pengungkapan  dalam  laporan  keuangan  harus  sejalan  dengan data/informasi  yang  dipakai  untuk  pengambilan  keputusan  yang  digunakan  oleh manajemen  (Kartikahadi et  el, 2012).  Tingkat  pengungkapan  yang  semakin  mendekati pengungkapan  penuh  ( full  disclousure )  akan  mengurangi  tingkat  asimetri  informasi
AKTIVA Jurnal Akuntansi dan Investasi, Vol 2, No 1,
(ketidakseimbangan  informasi).  Asimetri  informasi  adalah  kondisi  dimana  manajer mempunyai informasi superior dibanding dengan pihak pemegang saham (Murni, 2011). Asimetri informasi ini merupakan salah satu  yang menyebabkan adanya konflik antara manajemen dan pemegang saham. Oleh karena itu disfunctional behavior akan dilakukan dengan melakukan manajemen laba oleh manajer terutama jika informasi tersebut terkait dengan pengukuran kinerja manajer (Qomariah, 2013).

## Pengertian Manajemen Laba
Standar  akuntansi  memiliki  keterbatasan-keterbatasan  yang  dapat  menjadikan laporan keuangan menjadi kurang andal ( reliable ). Keterbatasan tersebut diantaranya adalah fleksibilitas penerapan metode akuntansi yang menyebabkan peluang bagi manajemen untuk melibatkan  subjektifitas  dalam  menyusun  metode  akuntansi  yang  dipilih  dan  penentuan waktu untuk pengeluaran-pengeluaran yang bersifat discretionary dapat dipergunakan oleh manajemen  untuk  mempengaruhi  laba,  yaitu  dengan  mempercepat  atau  menunda pengeluaran-pengeluaran tersebut dan menggesernya pada periode lain.
Menurut  Sulistyanto  (2008)  manajemen  laba  dapat  didefinisikan  oleh  beberapa peneliti akuntansi secara berbeda-beda yaitu sebagai berikut:
1. Davidson, Stickney, dan Weil (1987)
Manajemen laba  merupakan proses untuk  mengambil  langkah tertentu  yang disengaja dalam batas-batas prinsip akuntansi berterima umum untuk menghasilkan tingkat yang diinginkan dari laba yang dilaporkan.
2. Schipper (1989)
Manajemen  laba  adalah  campur  tangan  dalam  proses  penyusunan  laporan  keuangan eksternal, dengan tujuan untuk memperoleh keuntungan pribadi (pihak yang tidak setuju mengatakan  bahwa  hal  ini  hanyalah  upaya  untuk  memfasilitasi  operasi  yang  tidak memihak dari sebuah proses).
3. National Association of Certified Fraud Examiners (1993)
Manajemen laba adalah kesalahan atau kelalaian yang disengaja dalam membuat laporan mengenai  fakta  material  atau  data  akuntansi  sehingga  menyesatkan  ketika  semua informasi itu dipakai untuk membuat pertimbangan yang akhirnya akan menyebabkan orang yang membacanya akan mengganti atau mengubah pendapata atau keputusannya.
4. Fisher dan Rosenzweig (1995)
Manajemen  adalah  tindakan-tindakan  manajer  untuk  menaikkan  (menurunkan)  laba periode berjalan dari sebuah perusahaan yang dikelolanya tanpa menyebabkan kenaikan (penurunan) keuntungan ekonomi perusahaan jangka panjang.
5. Lewitt (1998)
Manajemen laba adalah fleksibilitas akuntansi untuk menyetarafkan diri dengan inovasi bisnis.  Penyalahgunaan  laba  ketika  publik  memanfaatkan  hasilnya.  Penipuan mangaburkan  volatilitas  keuangan  sesungguhnya.  Itu  semua  untuk  menutupi konsekuensi dari keputusan-keputusan manajer.
6. Healy dan wahlen (1999)
AKTIVA Jurnal Akuntansi dan Investasi, Vol 2, No 1,
Manajemen  laba  muncul  ketika  manajer  menggunakan  keputusan  tertentu  dalam pelaporan keuangan dan mengubah transaksi  untuk  mengubah laporan keungan untuk menyesatkan stakeholder yang  ingin  mengetahui  kinerja  ekonomi  yang  diperoleh perusahaan  atau  untuk  mempengaruhi  hasil  kotrak  yang  menggunakan  angka-angka akuntansi yang dilaporkan itu.
Melihat definisi di atas ada kesamaan terminologi yang digunakan setiap definisi itu, yaitu langkah tertentu yang disengaja untuk mengatur laba (Davidson, Stickney, dan Weil), campur tangan dalam penyusunan laporan keuangan  (Schipper), kesalahan atau kelalaian yang  disengaja  dalam  membuat  laporan  keuangan  ( National  Association  of  fraud Examiners ),  tindakan  untuk  mengatur  laba  (Fisher  dan  Rosenzweig),  fleksibilitas  yang mendorong  penyalahgunaan  laba  (Lewitt),  serta  menggunakan  keputusan  tertentu  untuk mengubah  laporan  keuangan  (Healy  dan  Wahlen).  Walaupun  menggunakan  terminologi yang  berbeda,  definisi-definisi  itu  mempunyai  benang  merah  yang  menghubungkan  satu definisi dengan definisi yang lainnya, yaitu menyepakati bahwa manajemen laba merupakan aktivitas manajerial untuk mempengaruhi dan mengintervensi laporan keuangan.

## Motivasi Manajemen Laba
Menurut  Sulistyanto  (2008)  ada  tiga  hipotesis  dalam  teori  akuntansi  posistif  yang dipergunakan  untuk  menguji  perilaku  etis  seseorang  dalam  mencatat  transaksi  dan menyusun  laporan  keuangan  serta  motivasi  melakukan  tindakan  pengaturan  laba  yaitu sebagai berikut:
1. Bonus  plan  hypothesis yang  menyatakan  bahwa  rencana  bonus  atau  kompensasi manajerial akan cenderung memilih dan menggunakan metode-metode akuntansi yang akan membuat laba yang dilaporkannya menjadi lebih tinggi.
2. Debt (equity) hypothesis menyatakan bahwa perusahaan yang mempunyai rasio antara utang  dan  ekuitas  lebih  besar,  cenderung  memilih  dan  menggunakan  metode-metode akuntansi dengan laporan laba yang lebih tingggi serta cenderung melanggar perjanjian utang apabila ada manfaat dan keuntungan tertentu yang dapat diperolehnya.
3. Political  cost  hypothesis menyatakan  bahwa  perusahaan  cenderung  memilih  dan menggunakan  metode-metode  akuntansi  yang  dapat  memperkecil  atau  memperbesar laba yang dilaporkannya.

## Bentuk-Bentuk Manajemen Laba
Bentuk-bentuk manajemen laba menurut Rahmawati (2012) sebagai berikut:
a. Taking a bath, pola ini dijalankan ketika perusahaan dalam kondisi tertekan atau sedang melakukan  reorganisasi  atau  penunjukkan  CEO  baru.  Manajer  cenderung  melaporkan laba bersih yang rendah sekarang dengan harapan meningkat di masa yang akan datang.
b. Minimisasi laba, pola ini dilakukan jika perusahaan dalam kondisi laba yang tinggi maka untuk mengurangi visibilitasnya dia melakukan kebijakan minimisasi laba atau pola ini digunakan  juga  jika  perusahaan  mengalami  tingkat  profitabilitas  yang  tinggi  dan  laba
AKTIVA Jurnal Akuntansi dan Investasi, Vol 2, No 1,
diperkirakan turun untuk periode mendatang maka dapat diatasi dengan mengambil laba periode sebelumnya.
c. Maksimisasi  laba,  pola  ini  dilakukan  jika  manajer  ingin  menaikkan  bonusnya,  dan dihadapkan pada perjanjian utang yang hampir dilanggar.
d. Perataan laba, pola ini yang paling sering dilakukan untuk mengantisipasi kondisi yang akan dihadapi perusahaan. Yaitu dengan cara meratakan laba yang dilaporkan sehingga dapat mengurangi fluktuasi laba yang terlalu besar karena pada umumnya investor lebih menyukai laba yang relatif stabil.

## Manajemen Laba
Secara umum ada beberapa pengertian manajemen laba  yang berbeda satu dengan yang  lainnya.  Tetapi  secara  garis  besar  pemahaman  dari  penilaian  orang  yang mendefinisikan  manajemen  laba  memiliki  keterkaitan  dan  pengertian  serupa,  beberapa definisi yang berbeda dikemukakan sebagai berikut:
Scott  (2009)  mengartikan  manajemen  laba  sebagai  pilihan  yang  dilakukan  oleh manajer dengan menentukan kebijakan akuntansi untuk mencapai beberapa tujuan tertentu. Maka earning  management berkaitan  hal  nya  dengan  pilihan  manajer  untuk  menentukan metode  akuntansi  yang  menguntungkan,  yang  dapat  mempengaruhi  tingkat  laba  yang diinginkan maanjemen untuk mencapai tujuan tertentu.
Healy  dan  Wahlen  (1998)  manajemen  laba  muncul  ketika  manajer  menggunakan keputusan  tertentu  dalam  pelaporan  keuangan  dan  mengubah  transaksi  untuk  mengubah laporan keuangan untuk menyesatkan stakeholder yang ingin mengetahui kinerja ekonomi yang  diperoleh  perusahaan  atau  untuk  mempengaruhi  hasil  kontrak  yang  menggunakan angka-angka akuntansi yang dilaporkan itu.
Manajemen  laba  menurut  Cahyati  (2011)  merupakan  intervensi  dari  pihak manajemen untuk mengatur laba yaitu dengan menaikkan atau menurunkan laba akuntansi dengan  memanfaatkan  atau  kelonggaran  penggunaan  metode  dan  prosedur  akuntansi. Karena  standar  akuntansi  memperbolehkan  perusahaan  untuk  memilih  metode  akuntansi. Perusahaan  seringkali  mengubah  kebijakan  akuntansinya  untuk  memperoleh  laba  yang tinggi.  Manajer  tertarik  untuk  memilih  dan  mengubah  kebijakan  akuntansi  untuk kepentingannya sendiri. Banyak juga alasan manajer melakukan manajemen laba yaitu untuk meningkatkan nilai perusahaan.

## Biaya Modal Ekuitas
Biaya modal ekuitas adalah sebuah konsep  yang dipengaruhi oleh beberapa faktor ekonomi dan jumlah biaya yang diukur sebagai tingkat bunga dari berbagai sumber modal yang masing-masing ditimbang menurut peranannya dalam struktur modal dan permodalan yang digunakan oleh perusahaan (Ismaya, 2006).
Menurut Riyanto (1998), biaya modal ekuitas dimaksudkan untuk dapat menentukan besarnya biaya secara riil dari penggunaan modal dari masing-masing sumber dana, untuk kemudian menentukan biaya modal rata-rata ( average cost of capital ) dari keseluruhan dana
AKTIVA Jurnal Akuntansi dan Investasi, Vol 2, No 1,
Pengaruh Manajemen Laba Terhadap .... Ustman
yang digunakan di dalam perusahaan yang ini merupakan tingkat biaya penggunaan modal perusahaan ( the firm’s cost of capital ).
Biaya modal merupakan konsep yang dinamis yang dipengaruhi oleh beberapa faktor ekonomi.  Struktur  biaya  modal  didasarkan  pada  beberapa  asumsi  yang  berkaitan  dengan resiko dan pajak. Asumsi dasar yang digunakan dalam estimasi biaya modal adalah risiko bisnis dan risiko keuangan adalah tetap. Biaya modal dihitung atas dasar sumber dana jangka panjang yang tersedia bagi perusahaan (Utami, 2005).

## Manfaat Biaya Modal Ekuitas
Menurut Weston dan Brigham  (1994), ada tiga manfaat biaya modal akuitas  yaitu sebagai berikut:
1. Untuk memaksimalkan nilai perusahaan, manajer harus meminimalkan biaya dari semua masukan,  termasuk  modal.  Agar  dapat  meminimalkan  biaya  modal,  manajer  harus mampu mengukur biaya modal.
2. Manajer  keuangan  memerlukan  estimasi  dari  biaya  modal  agar  dapat  mengambil keputusan yang tepat di bidang penganggaran barang modal.
3. Berbagai  macam  keputusan  lainnya  yang  dapat  diambil  oleh  manajer  keuangan  perlu estimasi biaya modal.

## Sumber Biaya Modal Ekuitas
Perusahaan  memiliki  beberapa  sumber  dana  agar  memiliki  struktur    biaya  modal optimal.  Biaya  modal  ekuitas  dihitung  berdasarkan  sumber  dana  jangka  panjang  yang tersedia bagi perusahaan, yaitu:
1. Hutang jangka panjang adalah biaya hutang setelah pajak saat ini untuk  mendapatkan dana jangka panjang melalui pinjaman.
2. Saham preferen adalah deviden saham preferen tahunan dibagi dengan hasil penjualan saham preferen.
3. Saham  biasa  atau  biaya  modal  ekuitas  adalah  besarnya rate (tingkat,  nilai,  harga, kecepatan perkembangan) yang digunakan oleh investor untuk mendiskontokan deviden yang  diharapkan  akan  diterima  pada  masa  yang  akan  datang.  Yang  dimaksud  dengan diskonto  adalah  jumlah  yang  dikurangkan  dari  surat-surat  berharga  karena diperjualbelikan  sebelum  jatuh  tempo,  yang  diberikan  oleh  pembeli  karena pembayarannya tunai, cepat, dalam jumlah besar, atau akan dijual kembali
4. Laba ditahan adalah laba yang tidak dibagikan, tetapi ditambahkan pada modal.

## Manajemen Laba dan Biaya Modal Ekuitas
Menurut  Copeland  dalam  Utami  (2005),  manajemen  laba  mencakup    usaha manajemen  untuk  memaksimumkan  dan  meminimumkan  laba,  termasuk  perataan  laba sesuai  dengan  keinginan  manajemen.  Sedangkan  pengertian  biaya  modal  ekuitas  adalah besarnya rate yang digunakan oleh investor untuk mendiskontokan deviden yang diharapkan diterima di masa yang akan datang (Utami, 2005). Penelitian Leuz et al (2003) dalam Utami (2005) mengenai studi komparatif internasional tentang manajemen laba dan proksi investor,
AKTIVA Jurnal Akuntansi dan Investasi, Vol 2, No 1,
membuktikan bahwa tingkat manajemen laba emiten di Indonesia relative tinggi dan proteksi terhadap investor relatif rendah.
Hal  ini  menimbulkan  adanya  pertanyaan  bagi  investor  dalam  mempertimbangkan besaran akrual (proksi manajemen laba) dalam menentukan tingkat imbal hasil saham yang dipersyaratkan  tersebut  adalah  tingkat  pengembalian  yang  diinginkan  oleh  investor  untuk mau menanamkan uangnya di perusahaan, dan dikenal dengan sebutan biaya modal ekuitas. Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  manajemen  laba  berpengaruh  terhadap  biaya  modal ekuitas karena tujuan dari manajemen laba itu sendiri adalah untuk memaksimumkan atau meminimumkan  laba,  hal  ini  dapat  berpengaruh  tinggi  rendahnya  deviden  dalam  biaya modal ekuitas. Jika manajemen laba bertujuan untuk memaksimumkan laba, maka deviden perusahaan  akan  tinggi.  Namun  demikian  juga  dengan  sebaliknya,  jika  manajemen  laba bertujuan  untuk  meminimumkan  laba,  maka  deviden  perusahaan  akan  rendah.  Karena apabila perusahaan memiliki laba yang rendah, kemungkinan tidak membagikan deviden.
Dechow et al (1996), meneliti penyebab dan konsekuensi dari tindakan manipulasi laba, dimana salah satu tujuannya adalah untuk mengetahui sejauh mana dampak manipulasi laba terhadap biaya modal ekuitas. Sampel yang digunakan perusahaan yang mendapatkan sanksi  dari Securitas  Exchange  Commision (SEC)  karena  diduga  keras  telah  melakukan penyimpangan terhadap standar akuntansi yang berlaku, dengan tujuan untuk memanipulasi laba.  Motif  manajemen  untuk  melakukan  manupulasi  laba  adalah  untuk  memperoleh pendanaan  eksternal  dengan  biaya  murah.  Proksi  yang  digunakan  untuk  mengukur  biaya modal adalah (a) harga saham, (b) bid-ask spread , dan (c) number of analysis following . Dari hasil  analisis  komparatif  antara  perusahaan  yang  mendapatkan  sanksi  dari  SEC  karena dugaan  manipulasi  laba  perusahaan  lain  tidak  bermasalah  (sampel  kontrol)  diperoleh kesimpulan  bahwa  biaya  modal  perusahaan  yang  terkena  sanksi  SEC  lebih  tinggi  secara signifikan dibandingkan sampel kontrol.

## METODOLOGI PENELITIAN
Jenis penelitian ini adalah deskriptif kuantitatif. Menurut Iskandar (2009) penelitian deskriptif  adalah  penelitian  untuk  memberi  uraian  mengenai  fenomena  atau  gejala  sosial yang diteliti dengan mendeskripsikan tentang variabel mandiri, baik satu variabel atau lebih. Penelitian ini akan meneliti pengaruh manajemen laba terhadap biaya modal ekuitas setelah konvergensi SAK IFRS pada perusahaan manufaktur.
Populasi penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013 sampai 2015. Peneliti menggunakan perusahaan manufaktur karena jumlahnya besar dan bila ada asumsi yang tidak terpenuhi dalam penelitian, bisa dikurangkan dengan tidak melanggar syarat uji parametrik.
Pengambilan  sampel  penelitian  ini  menggunakan  cara purposive  sampling yaitu seuatu  metode  pengambilan  sampel  yang  disesuaikan  dengan  kriteria-kriteria  tertentu. Beberapa  kriteria  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah:  (1)  Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. (2) Mempublikasikan laporan keuangan secara lengkap dari  tahun  2013-2015.  (3)  Perusahaan  yang  membayar  deviden  secara  berturut-turut  dari tahun 2013-2015. (4) Perusahaan  yang mempunyai nilai laba positif. Berdasarkan kriteria tersebut, jumlah sampel yang digunakan dalam penelitian ini terlihat dalam tabel 1.
AKTIVA Jurnal Akuntansi dan Investasi, Vol 2, No 1,
Mei 2017
Tabel 1 Proses Seleksi Perusahaan Sampel Kriteria Jumlah Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI 143 Perusahaan  yang  tidak  mempublikasikan  laporan  keuangan  secara  lengkap pada tahun 2013-2015 (39) Perusahaan yang mengalami rugi pada tahun 2013-2015 (41) Perusahaan  yang  tidak  membayar/membagikan  dividen  pada  tahun  2013- 2015 (74) Jumlah perusahaan yang memenuhi kriteria dalam pengambilan sampel 30

## Sumber: data diolah
Sumber  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Menurut Indriantoro  dan  Supomo  (1999)  data  sekunder  merupakan  sumber  data  penelitian  yang diperoleh peneliti secara tidak langsung melalui media perantara (diperoleh dan dicatat oleh pihak lain). Data tersebut berupa dokumen yang merupakan data tertulis yang berhubungan dengan objek penelitian yang diterbitkan BEI. Data tertulis yang dimaksud adalah laporan keuangan tahunan yang diakses dari BEI IDX.

## Operasional Variabel
Manajemen laba
Variabel  bebas  dalam  penelitian  ini  yaitu  manajemen  laba.  Model  penelitian menggunakan  variabel  bebas  Manajemen  laba  yang  diproksikan  dengan discretionary accruals.  Discretionary  accruals menggunakan  komponen  akrual  dalam  megatur  laba karena  komponen  akrual  tidak  memerlukan  bukti  kas  secara  fisik  sehingga  dalam mempermainkan  komponen  akrual  tidak  disertai  kas  yang  diterima/dikeluar  (Sulistyanto, 2008). Untuk mengukur discretionary accruals (DAC), penelitian ini menggunakan model Jones  dimodifikasi.  Model  jones  dimodifikasi  berfokus  pada  total  akrual  yang  menjadi sumber  manipulasi  laba.  Model  ini  dilakukan  dengan  harapan  bahwa  total  akrual  akan mampu menangkap porsi yang lebih besar dari manipulasi laba oleh manajer dari pada porsi yang ditangkap bilang menggunakan satu atau dua akun saja. Persamaan untuk menghitung discretionary accruals yaitu sebagai berikut:
TAC = NI it - CFO it
Nilai Total Akrual (TAC) diestimasi dengan persamaan regresi OLS sebagai berikut: TAC it / TA it-1 = α1(1/TA it-1 ) + α2(ΔREV it / TA it-1 ) + α3 (PPE it / TA it-1 )
Dengan menggunakan koefesien regresi diatas nilai nondiscretionary accruals (NDA) dapat dihitung dengan rumus:
NDA it = α1(1/TA it-1 ) + α2((ΔREV it – ΔREC it ) / TA it-1 ) + α3 (PPE it / TA it-1 )
DA it = (TAC it / TA it-1 ) – NDA it-1
AKTIVA Jurnal Akuntansi dan Investasi, Vol 2, No 1,
Pengaruh Manajemen Laba Terhadap .... Ustman
Keterangan TAC =  total accrual NI it =  laba bersih kas dari aktivitas operasi perusahaan i pada tahun ke t
CFO it =  aliran kas dari aktivitas operasi perusahaan i pada tahun ke t
NDA it =  nondiscretionary accrual perusahaan i pada tahun ke t
TAC it =  total akrual perusahaan i pada tahun ke t TA it-1 =  total aktiva perusahaan i pada tahun ke t-1
ΔREV it
=  perubahan pendapatan perusahaan i pada tahun ke t ΔREC it
=  perubahan piutang perusahaan i pada tahun ke t
PPE it =  aktiva tetap ( gross property, plant and equipment ) perusahaan i pada tahun ke t
e =  error
DA it =  discretionary accruals perusahaan i pada tahun ke t

## Biaya Modal Ekuitas
Variable terikat dalam penelitian ini yaitu biaya modal ekuitas, menggunakan proksi Ohlson  karena  biaya  modal  ekuitas  dihitung  berdasarkan  tingkat  diskonto  yang  dipakai investor  untuk  menilaitunaikan  arus  kan  dimasa  yang  akan  datang  ( future  cash  flow) (Ohlson: 1995, Botosan: 1997, Botosan dan Plumlee: 2002 dalam Chancera, 2011).
𝑷 𝒕 = 𝒚 𝒕 + ∑(𝟏 + 𝐫) −𝐭 𝐄 𝐭 {𝐱 𝛕+𝟏 − (𝐫) 𝐲 𝛕+𝐭−𝟏 } 𝑻 𝝉=𝟏
Keterangan:
P t = harga saham pada periode t y t = nilai buku per lembar saham periode t x t = laba per lembar saham r = ekspektasi biaya modal ekuitas

## Metode Analisis
Metode analisis data yaitu menguji pengaruh manajemen laba terhadap biaya modal ekuitas  melalui  analisis  regresi  linier  berganda.  Sebelum  dilakukan  pengujian  regresi, terlebih dahulu dilakukan uji asumsi klasik untuk mengetahui apakah data yang digunakan telah  memenuhi  syarat  yang  ditentukan  dalam  model  regresi.  Pengolahan  data  dilakukan dengan menggunakan software SPSS 21 for windows . Model estimasi regresi linear berganda yang digunakan dalam penelitian ini adalah:

## r = α + α
1 DA + e
Keterangan: r     = biaya modal ekuitas DA  = proksi manajemen laba e = error estimate
AKTIVA Jurnal Akuntansi dan Investasi, Vol 2, No 1,
Mei 2017

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil Uji Statistik Deskriptif
Tabel 2 Statistik Deskriptif Sampel Penelitian Minimal Maksimal Rata-rata Std. Deviasi Manajemen laba .00 5.03 1.78 9.17 Biaya modal ekuitas .00 1.16 .06 .097

## Sumber: Data diolah
Dari  tabel  di  atas  dapat  diketahui  bahwa  jumlah  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  sebanyal  30  sampel.  Berdasarkan  hasil  perhitungan  selama  periode pengamatan diketahui nilai manajemen laba terendah sebesar 0 dan nilai tertinggi sebesar 5,03.  Dari  data  tersebut  dapat  dilihat  bahwa  manajemen  laba  secara  rata-rata  mengalami perubahan  positif  dengan  rata-rata  manajemen  laba  sebesar  1,78.  Hal  ini  menunjukkan bahwa secara umum manajemen laba perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian  ini  mengalami  peningkatan.  Nilai  standar  deviasi  sebesar  9,17  di  atas  rata-rata manajemen  laba.  Standar  deviasi  merupakan  salah  satu  cara  yang  digunakan  untuk menghitung besaran risiko dari setiap rata-rata variabel. Nilai biaya modal ekuitas terendah sebesar 0 dan nilai tertinggi sebesar 1,16. Nilai rata-rata untuk variabel biaya modal ekuitas adalah sebesar 0,06 dengan standar deviasi sebesar 0,097.

## Hasil Uji Regresi Sederhana
Tabel 3 Hasil Uji Regresi Sederhana
r = α + α 1 DA + e Variabel Bebas Hasil Konstanta .058** (nilai t) (3.117) Manajemen Laba -0.03 (nilai t) (-.154)
***signifikan pada alfa 1%, **5%, ***10%
Sumber: data diolah
Tabel  3  menunjukkan  bahwa  tidak  ada  manajemen  laba  setelah  konvergensi  SAK IFRS  secara  signifikan  terhadap  biaya  modal  ekuitas.  Hasil  uji  regresi  yang  diperoleh menyatakan bahwa pengaruh manajemen laba terhadap biaya modal ekuitas dengan nilai - 0.03  serta  nilai  signifikan  di  atas  α  =  1%,  α  =  5%,  ataupun  α  =  10%.  Ini  berarti  bahwa manajemen laba tidak berpengaruh secara signifikan terhadap biaya modal ekuitas setelah konvergensi SAK IFRS.
Dari pengujian tersebut dapat diketahui bahwa penelitian tidak sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Utami (2005), Vidiyanto (2009), dan Chancera (2011) yang  menyatakan  bahwa  manajemen  laba  berpengaruh  signifikan  terhadap  biaya modal ekuitas.
AKTIVA Jurnal Akuntansi dan Investasi, Vol 2, No 1,

## PENUTUP Kesimpulan
Dari  analisis  terhadap  hasil  penelitian  pengaruh  manajemen  laba  terhadap  biaya modal ekuitas setelah konvergensi SAK IFRS pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2013-2015, maka ada beberapa hal yang dapat disimpulkan sebagai berikut: Berdasarkan kesimpulan dari uji regresi yang telah dijelaskan di atas, maka dalam penelitian ini  variabel  manajemen  laba  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  variabel  biaya modal ekuitas.

## Saran
Berdasarkan hasil penelitian yang telah disebutkan di atas, maka dalam penelitian ini perlu  pengkajian  yang  lebih  luas  dimasa  yang  akan  datang  dengan  mengurangi  atau menghilangkan kerterbatasan yang ada.
Adapun saran untuk penelitian selanjutnya adalah sebagai berikut:
a. Bagi  penelitian  selanjutnya  perlu  mempertimbangkan  menambah  variabel  control sehingga akan menambah hasil yang lebih baik.
b. Perlu menambah periode penelitian dikarenakan penggunaan SAK IFRS masih baru di Indonesia, sehingga hasilnya akan lebih representatif.

## DAFTAR PUSTAKA
Cahyati,  A.    Dewi.  2011.  Peluang  Manajemen  Laba  Pasca  Konvergensi  IFRS:  Sebuah Tinjauan  Teoritis  dan  Empiris. Jurnal  Riset  Aakuntansi  Keuangan Vol.2  No.1 Januari 2011.
Chancera, M, Dhiba. 2011. Pengaruh Manajemen Laba Terhadap Biaya Modal Ekuitas Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Universitas Diponegoro Semarang.
Dechow,  M.  Patricia.,  Sloan.  G.  Richard,  and  Sweeney.  P.  Amy.  (1996).  Causes  And Consequence  Of  Earnings  Manipulation:  An  Analysis  Of  Firms  Subject  To Enforcement Actions By The SEC . Journal of Accounting and Economics. 13 (1) : 1-36
Healy,  M,  Paul.  dan  Wahlen,  M,  James.  1998.  A  Review  of  the  Earnings  Management Literature and Its Implications for Standard Setting. Working Paper .
Ikatan Akuntans Indonesia, PSAK 19 Revisi 2009: Aset Tidak Berwujud
Indriantoro  dan  Supomo.  1999. Metodologi Penelitian  Bisnis  untuk  Akuntansi  dan Manajemen . Edisi Pertama. BPFE Yogyakarta. Yogyakarta
Iskandar. 2009. Metodologi Penelitian Pendidikan dan sosial . Jakarta: Gaung Persada Press.
Ismaya, Sujana. 2006. Kamus Akuntansi . Bandung: Pustaka Grafika.
Kartikahadi.  2012. Akuntansi  Keuangan  berdasarkan  SAK  berbasis  IFRS .  Edisi  Baru. Salemba Empat. Jakarta.
AKTIVA Jurnal Akuntansi dan Investasi, Vol 2, No 1,
Qomariyah, R. Nurul. 2013. Dampak Konvergensi IFRS Terhadap Manajemen Laba Dengan Struktur Kepemilikan Manajerial Sebagai Variabel Moderating. Fakultas Ekonomi, Universitas Diponegoro.
Rahmawati. 2012. Teori Akuntansi Keuangan . Edisi Pertama. Graha Ilmu. Yogyakarta.
Riyanto,  Bambang.  1998.  Dasar-Dasar  Pembelanjaan  Perusahaan.  Edisi  Empat.  BPFE  : Yogyakarta
Scott, R. William. 2009. Financial Accounting Theory . Fifth Edition. Canada Inc: Pearson Education.
Sulistyanto,  Sri.  2008. Manajemen  Laba:  Teori  dan  Model  Empiris .  PT.Gramedia Widiasarana. Jakarta.
Utami,  Wiwik.  2008.  Pengaruh  Manajemen  Laba  Terhadap  Biaya  Modal  Ekuitas. Universitas Mercu Buana, SNA VIII Solo 15-16 September.
Vidiyanto,  Heri.  2009.  Pengaruh  Manajamen  Laba  Terhadap  Biaya  Modal  Ekuitas  Pada Perusahaan  Perbankan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Weston,J.F dan Brigham. 1994. Dasar Managemen Keuangan . Jakarta: Erlangga.
www.idx.co.id www.sahamOK.com