Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1216

## PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO DAN GROWTH OPPORTUNITY TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Jeni Irnawati 1 * Hadijah Febriana 2 * Deni Yuli Asmita 3 *
1,2,3) Universitas Pamulang dosen02228@unpam.ac.id *Corresponding Author Diajukan : 1 Oktober 2022 Disetujui
:  2 Nopember 2022
Dipublikasi : 1 Januari 2023

## ABSTRACT
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  and  Growth Opportunity  to  Firm  Value  either  partially  or  simultaneously.  The  method used  in  this study  is  a  quantitative  method  by  taking  data  from  the  Financial  Statements.  Data analysis  used  descriptive  statistical  analysis,  classical  assumption  test,  multiple  linear regression  analysis,  hypothesis testing,  correlation  coefficient  test  and  coefficient  of determination. The results showed that there was a significant effect between the Debt to Equity  Ratio  on  the  Firm  Value  (PBV). As  evidenced  by  the  tcount  values  of  3.112  > ttable and 1.89458, the debt to equity ratio had a significant effect on firm value. Growth opportunities have a significant effect on firm with tcount 2.433 > ttable 1.89458. Debt to Equity  Ratio  (DER)  and  Growth  Opportunity  have  a  simultaneous  effect  on  Price  book value  (PBV)  can  be seen from the calculation  results of fcount 5.061 > ftable 4.74 then Fcount > Ftable.  Based on testing the independent variables have a simultaneous effect on  the  dependent  variable,  Significantly  the  variables  Debt  to  equity  Ratio  and  Growth Opportunity  have  an  effect  on  Firm  Value  0.044  >  0.05. so  that  it  can  be  interpreted “simultaneously  debt  to  equity  ratio  and  Growth  opportunities  have  an  effect  on  firm value.
Keywords : Debt to Equity Ratio, Growth Opportunity, Firm Value

## PENDAHULUAN
Perkembangan  ekonomi dunia sejauh ini  mengalami kontraksi (pertumbuhan negatif) akibat fenomena  Covid-19  sehingga  perekonomian  dunia  menjadi  tidak  stabil,  ini  juga  berdampak terhadap  pertumbuhan  perekonomian  Indonesia.  Pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  tahun  2012 sampai  tahun  2021  mengalami  fluktuatif  yang  cukup  signifikan.  Tahun  2012  pertumbuhan ekonomi  Indonesia  ada  diangka  6,23%  dimana  terjadi  penurunan  0,45%  ke  tahun  berikutnya tahun 2013, pertumbuhan ekonomi Indonesia menurun menjadi 5,78%. Kemudian kembali terjadi penurunan ditahun 2014 menjadi 5,02%. Ditahun 2015 kembali terjadi penurunan sebesar 0,23%, dimana  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  saat  itu  berada  pada  angka  4,79%.  Dan  ditahun  2016 ekonomi  Indonesia  mengalami  pertumbuhan  sebesar  5,02%.  Kemudian  tahun  2017  mengalami peningkatan lagi menjadi 5,07%. Tahun 2018 ekonomi Indonesia mengalami kenaikan 5,17% dan terjadi penurunan ditahun 2019 sebesar 0,15% menjadi 5,02%. Kemudian terjadi kontraksi yang cukup  kuat  pada  tahun  2020,  dimana  terjadi  penurunan  sebesar  2,95%  dari  tahun  sebelumnya, berada  pada  angka  2,07%.  Lalu  ditahun  2021  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  terjadi peningkatan  sebesar  1,62%  dimana pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  berada  pada  angka  3,69%. lebih tinggi dibandingkan dengan capaian tahun 2020.  Pertumbuhan ekonomi di Indonesia telah mengalami penurunan sejak sepuluh tahun terakhir. Data ini menurut BPS, dan berikut gambaran
statistik pertumbuhan ekonomi di Indonesia:
Kemudian menurut artikel Kementrian Keuangan, pertumbuhan di bidang industri dan barang konsumsi  yang  menjadi  faktor  pendorong  dalam  pertumbuhan  ekonomi  negara.  Industri  barang konsumsi  bisa  menjadi  andalan  bagi  perekonomian  Indonesia.  Dilansir  dari  www.kompas.com PT.  Gudang  Garam  Tbk,  menjadi  perusahaan  industri  barang  konsumsi  dengan  nilai  saham tertinggi  yang  secara  tidak  lansung  memiliki  nilai  perusahaan  yang  tinggi.  Dari  sinilah  peneliti mencoba  mengkaji  masalah  industri  barang  konsumsi  sebuah  perusahaan  bagaimana  pengaruh fenomena ini terhadap kinerja keuangan perusahaan tersebut terutama nilai perusahaannya, DER dan Growth Opportunity menjadi faktor yang berpengaruh pada nilai perusahaan.
“ Debt  to  Equity  Ratio (DER)  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  utang  dengan equitas. Debt to Equity Ratio (DER) dapat memberikan gambaran mengenai struktur modal yang dimiliki oleh perusahaan sehingga dapat diketahui tingkat risiko tak terbayarkannya suatu hutang” (Kasmir, 2012). Debt to Equity Ratio ialah rasio keuangan yang memperlihatkan posisi keuangan suatu  perusahaan.  Selanjutnya  ada  juga  tingkat  pertumbuhan  yang  diproksikan  dengan growth opportunity .  “ Growth  opportunity ukuran  pertumbuhan  dalam  perusahaan  tergantung  dari kegiatan  perusahaan. Growth  opportunity adalah  kesempatan  perusahaan  untuk  melakukan investasi  pada  hal  yang  menguntungkan”  (Harahap,  2019).  Pengertian  pertumbuhan  dalam manajemen  keuangan  pada  umumnya  menunjukkan  peningkatan  ukuran  skala.  Perusahaan dengan menggunakan growth opportunity umumnya mengandalkan pinjaman jangka pendek jika mereka  mempunyai asymmetry  information .  Jika  perusahaan  mempunyai  hubungan  yang  dekat dengan  pihak  bank  atau  kreditur,  dan  tidak  mengalami asymmetry  information ,  maka financing melalui hutang jangka panjang dapat diperoleh”. Sedangkan PBV menjadi  indikator dalam  nilai perusahaan,  nilai  perusahaan  dapat  diukur  melalui  harga  saham  pasar  dipasar,  berdasarkan terbentuknya harga saham dipasar yang merupakan refleksi penilaian oleh publik terhadap kinerja perusahaan secara rill (Harmono, 2014).

## STUDI LITERATUR
Debt To Equity Ratio (Kasmir, 2016) menerangkan, “ Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas. Rasio ini dicari dengan cara membandingkan antara seluruh utang, termasuk utang lancar dan seluruh ekuitas. Rasio ini berguna untuk mengetahui julah dana yang  disediakan  peminjam  dengan  pemilik  perusahaan”.  Artinya  melalui  rasio  DER  tersebut dapat  menggambarkan  berapa  banyak  modal  yang  dijaminkan  sebagai  hutang.  Dapat  dikatakan jika DER tinggi maka likuiditas perusahaan juga tinggi.

## Growth Opportunity
“Pertumbuhan  ( Growth )  adalah  seberapa  jauh  perusahaan  menmpatkan  diri  dalam  sistem ekonomi  secara  keseluruhan  atau  sistem  ekonomi  untuk  industri  yang  sama.  Pada  umumnya perusahaan yang tumbuh dengan cepat memperoleh hasil positif dalam artian pemantapan posisi di  era  persaingan,  menikmati  pertujuan  yang  meningkat  secara  signifikan  dan  di  iringi  oleh adanya peningkatan pasar. Beberapa hal yang perlu mendapatkan perhatian penting karena dapat menurunkan  sumber  berita  negatif  yang  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  untuk mempertahankan,  mengembangkan  dan  membangun  kecocokan  kualitas  pelayanan  dengan harapan konsumen” (Kusumajaya, 2011).
Menurut  (Brigham,  2010)  “perusahaan  dengan  tingkat  pertumbuhan  yang  tinggi  akan bergantung  pada  dana  dari  luar  perusahaan  dikarenakan  dana  dari  dalam  perusahaan  tidak mencukupi  untuk  mendukung  tingkat  pertumbuhan  yang  tinggi.  Dengan  demikian  perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang tinggi akan lebih banyak menggunakan utang sebagai sumber pendanaannya daripada perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang rendah”.

## Nilai Perusahaan
Nilai  Perusahaan  merupakan  presepsi  para  penanam  modal  pada  suatu  perusahaan  karena meningkatnya nilai perusahaan berdampak juga pada naiknya harga saham. Menurut (Pasaribu et al., 2019) “nilai perusahaan merupakan kondisi yang telah dicapai oleh suatu perusahaan sebagai gambaran  dari  kepercayaan  masyarakat  terhadap  perusahaan  setelah  melalui  suatu  proses kegiatan selama beberapa tahun, yaitu sejak perusahaan itu didirikan sampai dengan saat ini”.
Menurut (Ali et al., 2019) “Price to Book Value (PBV) merupakan gambaran seberapa besar pasar  menghargai  nilai  buku  saham  suatu  perusahan.  Semakin  tinggi  PBV  menunjukan  bahwa pasar  percaya  akan  prospek  perusahaan  tersebut  di  masa  mendatang.  Semakin  tinggi  tingkat kepercayaan  pasar  terhadap  prospek  perusahaan  dapat  menyebabkan  semakin  tinggi  daya  tarik bagi  investor  untuk  membeli  saham  tersebut,  sehingga  permintaan  akan  naik dan  akhirnya  akan mendorong pada harga saham mengalami kenaikan”.

## Pengembangan Hipotesis Pengaruh DER terhadap Nilai Perusahaan
DER bisa menjadi rasio untuk digunakan dalam menilai kewajiban dengan modal. DER yang tinggi  akan  membuat  para  investor  tertarik  dan  sering  digunakan  dalam  menilai  hutang  dan ekuitas mempengaruhi  ukuran  perusahaan  dimana  penanam  modal  memutuskan  DER  yang tinggi  karena  memperlihatkan  kecilnya  resiko  di  tanggung  perusahaan. Pada  penelitian  yang dilakukan (Febriana et al., 2016) dan (Sari & Priyadi, 2016) menyatakan bahwa, “struktur modal berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan”.  Meningkatnya  DER,  proporsi hutang  pun  akan  bertambah.  Hal  ini  dapat  diartikan,  nilai  perusahaan  pun  meningkat  dengan catatan  selama  tidak  melebihi  batas  atau  titik  optima  kondisi  tersebut  bisa  menjadikan  nilai WACC turun, meningkatkan harga pasar saham. Sehingga hipotesisnya adalah: H1: DER berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan
Pengaruh Growth Opportunity terhadap Nilai Perusahaan Besarnya  persentase  pertumbuhan  asset  menjadi  dasar  dikatakannya  sehat  suatu  perusahaan. Bertumbuhnya  perusahaan  dapat  diukur,  salah  satunya  adalah  dengan  melihat  perubahan  total aktiva  yag  didapat  dari  selisih  antara  total  aktiva  yang  disimpan  oleh  perusahaan  pada  periode sekarang  dengan  periode  lebih  dahulu.  Penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  (Tumangkeng  & Mildawati,  2018),  (Yanda  &  Abraham  Carlos  2018)  menyatakan  bahwa  “pertumbuhan perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan”.  Hipotesisnya  dapat  digambarkan sebagai berikut:
H2: Growth Opportunity berpengaruh signifikan terhadap terhadap Nilai Perusahaan Pengaruh DER dan Growth Opportunity terhadap Nilai Perusahaan Dari  penelitian  terdahulu  penelti  menkaji  dengan  perbedaan  variabel  dan  melakukan  pengujian secara simultan terhadap nilai perusahaan. Sehingga dapat dibuat hipotesis sebegai berikut:
H3  :  Struktur  Modal  dan  Pertumbuhan  Perusahaan  secara  simultan  berpengaruh  signifikan terhadap Nilai Perusahaan

## METODE
Riset ini menggunakan kuantitatif dengan laporan keuangan PT. Gudang Garam Tbk, menjadi objek  dalam  penelitian  ini.  Selanjutnya  sampel  yang  dipilih  yaitu  laporan  laba  rugi  dan  neraca. Yang menjadi variabel independen(bebas) yaitu DER yang menjadi proyeksi dari struktur modal dan growth  opportunity yang  menjadi  proyeksi  dari  pertumbuhan  aset.  Data  dikumpul  melalui studi pustaka, studi literatur, observasi serta internet research sedangkan alat uji yang digunakan menggunakan  SPSS  Versi  25.      Pengumpulan  data  yang  digunakan  yaitu  data  sekunder  dengan pengumpulan data dilakukan dengan cara studi pustaka, observasi dan internet research dan alat yang digunakan untuk mengelola data yaitu SPSS, sedangkan variabel dependen pada penelitian ini adalah nilai perusahaan yang diproksikan dengan PBV. Berikut tabel operasional variabelnya .
Tabel 1

## Identifikasi dan Pengukuran Variabel Penelitian
Variabel Dimensi Penjelasan Indikator Skala Debt to equity Struktur modal yaitu untuk -Total X1 ratio (DER) memadukan sumber- kewajiban Debt to sumber dana permanen -Total equity ratio yang digunakan untuk ekuitas (DER) kegiatan operasional, yang akan. Rasio Growth Growth Opportunity untuk -Total asset X2 Opportunity mengukur kesempatan Growth suatu perusahaan untuk Opportunity tumbuh di masa yang akan datang. Y Nilai Perusahaan Price Book Nilai Perusahaan ialah -Harga Value (PBV) nilai jual aset perusahaan Saham sebagai suatu -Jumlah bisnis yang sedang ekuitas beroperasi atau nilai actual per lembar saham yang -Jumlah Saham Rasio akan diterima apabila asset beredar peruahaan dijual sesuai harga saham.
Sumber: Data diolah penulis

## HASIL
Uji Normalitas
Berdasarkan  gambar  2  di  atas,  data  pada  Variabel  X1  DER,  Variabel  X2 Growth  Opportunity, dan  Nilai  Perusahaan  dengan  proyeksi  PBV  menjadi  variabel  Y,  diperoleh  dari  hasil  seperti terlihat  pada  histogram  di  atas.  Tujuan  uji  ini  adalah  melihat  hasil  nilai  residual  nya  apakah berdistribusi  normal  atau  tidak.  Dari  histogram  dibawah,  terlihat  gambar  lonceng  terbaik  yang berarti normal (Jonathan, 2012).
Tabel 2 Uji Multikolonieritas
Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardiz ed Coefficient s t Sig.
Collinearity Statistics Mode L B Std. Error Beta Toleran ce VIF 1 (Constant) - 1381201. -.820 .439 1132135.4 339 35 DEBT TO EQUITY 8351808.1 2683557. .953 3.112 .017 .623 1.606 RATIO 45 933 GROWTH - 4280692. -.745 -2.433 .045 .623 1.606 OPPORTUNITY 10414122. 694 951 a. Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN
Sumber Data: Output  SPSS Versi 25 (data diolah oleh penyusun)
Pada  hasil  Uji  multikolonearitas  ini  dapat  menggambarkan  nilai    tolerance  dan  VIF. Berdasarkan  hasil  table  2  tersebut  terlihat  nilai  VIF  dari  tiap  variabel    dibawah  angka  10 artinya tidak terjadi multikolinearitas.

## Uji Heterokedastisitas
Pada  uji  heterokedastisitas  terlihat  titik-titik  tersebar  secara  acak  dan  merata  pada  posisi  diatas
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1216
garis  nol  dan  di  bawah  garis  nol  serta  titik-titik  idak  membentuk  pola  khusus  sehingga  di simpulkan dari gambar scaterplot tidak terjadi masalah heterokedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Tabel 3 Uji Autokorelasi

## Runs Test
Unstandardize d Residual Test Value a -54981.72392 Cases < Test Value 5 Cases >= Test Value 5 Total Cases 10 Number of Runs 4 Z -1.006 Asymp. Sig. (2- tailed) .314
a. Median
Sumber Data: Output  SPSS Versi 25 (data diolah oleh penyusun)
Pengujian  ini  ditujukan  untuk  melihat  korelasi  atau  hubungan  antar  kesalahan.  Pengujian autokorelasi dilakukan dengan uji Runs Test menjadi pilihan peneliti dalam mengetahui ada atau tidaknya gejala autokorelasi. Hasil tabel diatas menunjukkan nilai Asymp. Sig.(2-tailed) 0,314 > 0,05 disimpulkan tidak adanya gejala autokorelasi pada pengujian ini.
Uji Regresi Linier Berganda
Tabel 4. Hasil Uji Regresi Linier Berganda
Coefficients a Unstandardize d
Coefficients Standardiz ed
Coefficien ts
t Sig . Model B Std. Error Beta 1  (Constant) - 1381201. -.820 .439 1132135.4 339 35 DEBT TO 8351808.1 2683557. .953  3.112 .017 EQUITY RATIO 45 933 GROWTH - 4280692. -.745 - 2.433 .045 OPPORTUNITY 10414122. 694 951 a. Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN
Sumber Data: Output  SPSS Versi 25 (data diolah oleh penyusun)
Pengujian ini untuk melihat hubungan antar tiap variabel yang diteliti Pada tabel 4 terlihat bahwa Coefficient atau nilai Koefisien sebagai parameter regresi linier berganda pada a= -1132135,435 , b1= 8351808,145, d2= -10414122.951 sehingga persamaan regerasi yang di peroleh adalah : Y = -1132135,435 + 8351808,145 X1 – 10414122.951 X2. Dari hasil tersebut dapat diinterprestasikan pengaruh tiap variabelnya.
Uji Parsial (uji t)
Tabel 4. Hasil Uji t
Coefficients a Unstandardize d
Coefficients
Standardiz ed Coefficien ts t Sig . Model B Std. Error Beta 1  (Constant) - 1381201. -.820 .439 1132135.4 339 35 DEBT TO 8351808.1 2683557. .953  3.112 .017 EQUITY RATIO 45 933 GROWTH - 4280692. -.745 - 2.433 .045 OPPORTUNITY 10414122. 694 951 a. Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN
Sumber Data: Output  SPSS Versi 25 (data diolah oleh penyusun)
Berdasarkan  tabel  4,    menunjukan  bahwa  variabel  DER  menghasilkan  nilai  t hitung 3,112  >  t tabel 1,89458 dan dilihat dari sig variabel DER 0,017<0,05 artinya “variabel DER memiliki pengaruh yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan”.  Sementara Growth  Opportunity t hitung -2,433>t tabel 1,89458 dengan nilai sig 0,045 > 0,05 artinya “variabel Growth Opportunity memiliki pengaruh negatif terhadap nilai perusahaan”.
Uji Simultan (uji f)
Tabel 5. Hasil Uji Simultan (Uji F) ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 58402467086 53.352 2 29201233543 26.676 5.061 0.044 b Residual 40388011655 46.843 7 57697159507 8.121 Total 98790478742 00.195 9
a. Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN
b. Predictors: (Constant), GROWTH OPPORTUNITY, DEBT TO EQUITY RATIO
Sumber Data: Output  SPSS Versi 25 (data diolah oleh penyusun)
Pada  tabel  5  diatas  bahwa  hasil  F hitung 5,061>F tabel 4,74  dan  sig  0,044>0,05  sehingga  dapat diartikan “secara simultan DER dan Growth Opportunity berpengaruh terhadap nilai perusahaan”.
Uji Koefisien Determinasi
Tabel 6 Uji Koefisien Determinasi
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1216
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .769a .591 .474 759586.46320
a. Predictors: (Constant), GROWTH OPPORTUNITY, DEBT TO EQUITY RATIO
b. Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN
Sumber Data: Output  SPSS Versi 25 (data diolah oleh penyusun)
Berdasarkan  tabel  6  dibawah  ini,  hasil  dari  perhitungan  dengan  menggunakan  SPSS  versi  25 diperoleh KD untuk nilai R Square (R2) yaitu 0,591 hal ini menunjukan bahwa “pengaruh DER dan Growth  Opportunity terhadap  Nilai  Perusahaan  mempengaruhi  sebanyak  59,1%  dan  40,9% dipengaruhi variabel lain yang tidak dijelaskan”.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Struktur Modal (DER) terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  dari  uji  t  menunjukkan  bahwa  “variabel  DER  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan (PVB)” dibuktikan dengan t hitung 3,112 > t tabel 1,89458 dapat dinyatakan bahwa DER bisa menjadi tolak ukur dalam peningkatan nilai perusahaan. Semakin DER meningkat  maka nilai perusahaan pun menjadi meningkat yang berdampak kepada harga saham sehingga investor tertarik.
Pengaruh Pertumbuhan Aset ( Growth Opportunity) terhadap Nilai Perusahaan Hasil  dari  uji  t  membuktikan  “variabel Growth  Opportunity berpengaruh  negatif  terhadap  Nilai Perusahaan”.  Dibuktikan  dengan  t hitung -2,433  >  t tabel 1,89458.  Hal  ini  dapat  diartikan  bahwa pertumbuhan  aset  berpengaruh  tetapi  jika  terlalu  besar  akan  mengarah  ke  negatif  terhadap  nilai perusahaan, artinya perusahaan tersebut tidak dapat memanfaatkan aset dengan baik.
Pengaruh  Struktur  Modal  ( DER) dan  Pertumbuhan  Aset  ( Growth  Opportunity) terhadap Nilai Perusahaan Hasil dari uji F menyatakan “variabel DER dan Growth Opportunity secara simultan berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  (PBV)”  dibuktikan  dari  F hitung 5,061  >  F tabel 4,74.  Artinya  kedua variabel  tersebut  memiliki  keterkaitannya  dengan  nilai  perusahaan  sehingga  harus  diperhatikan dengan baik oleh perusahaan agar nilai perusahaan tetap terjaga dengan baik.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  pembahasan  hasil  sebelumnya  disimpulkan  “struktur  modal  (DER) berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan”  sehingga  DER  dapat  menjadi  alat  ukur  dalam memprediksi  nilai  perusahaan.  Kemudian  “pertumbuhan  perusahaan  ( Growth  Opportunity) berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  begitu Growth  Opportunity dapat  digunakan sebagai alat untuk memprediksi nilai perusahaan. “Secara simultan DER dan Growth Opportunity berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan”.

## REFERENSI
Ali,  K.,  Sari,  D.  R.,  &  Putri,  R.  (2019).  Pengaruh  Inflasi  Nilai  Tukar  Rupiah  Dan  Harga  Emas Dunia  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Pertambangan  PadaBursa  Efek  Indonesia  (Periode Tahun 2016-2018). Jurnal Bisnis Darmajaya , 5 (2), 90–113.
Brigham,  E.  F.,  dan  Houston,  J.  F.  2010.  Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan  (Essentials  of Financial Management).Salemba Empat: Jakarta.
Febriana,  E.,  Djumahir,  &  Helmy,  A.  D.  (2016).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Kebijakan  Dividen, Ukuran  Perusahaan,  Kepemilikan  Saham  Manajerial  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai
Perusahaan  (Studi  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI  Pada  2011-2013). Jurnal Ekonomi Bisnis , 21 (2), 163–178.
Harahap, R. (2019). Pengaruh  Profitabilitas , Growth Opportunity Dan Stuktur Modal  Terhadap Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2013-2017. Jurnal Manajemen Tools , 11 (1), 175–187.
Harjito, D. A. (2005). Manajemen keuangan.
Harmono.  (2014). Manajemen  Keuangan:  Berbasis  Balanced  Scorecard/  Harmono (Cet.  3.).
Jakarta: Bumi Aksara.
KASMIR. (2012). Analisis Laporan Keuangan. PT Raja Grafindo Persada.
Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Rajawali Pers.
Pasaribu,  U.  R.,  Nuryartono,  N.,  &  Andati,  T.  (2019).  Pengaruh  Faktor  Internal  Dan  Eksternal Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Aplikasi  Bisnis  Dan  Manajemen , 1 ,  1–8. https://doi.org/10.17358/jabm.5.3.441
Rodoni,  A.  Dan  Ali,  Herni.(2010). Manajemen  Keuangan.  Edisi  Pertama.  Jakarta:  Mitra Wacana Media .
Sari,  R.  A.,  &  Priyadi,  M.  P.  (2016).  Pengaruh  Leverage,  Profitabilitas,  Size,  dan  Growth Opportunity terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 5 (10), 1–17.
Sarwono,  J.  (2012). Path  Analysis  dengan  SPSS:  Teori,  Aplikasi,  Prosedur  Analisis  untuk  Riset Skripsi (Doctoral dissertation, Tesis, dan Disertasi. Alex Media Komputido. Jakarta)
Tumangkeng,  M.  F.,  &  Mildawati,  T.  (2018).  Pengaruh  Struktur  Modal  ,  Pertumbuhan Perusahaan ,. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 7 (6), 1–16.
Yanda, A.C. (2018). Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.