Volume 5 Nomor 2, Desember 2023 e-ISSN : 2656-775X

## Analisis Tingkat Suku Bunga, Kurs Dan  Inflasi Di Indonesia Dengan Pendekatan Autoregressive Distributed Lag
Muliana 1* , Retno Fitrianti 2 , Andi Dyna Riana 3 , Rusneni 4
1 Afiliasi (Program studi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Ilmu-ilmu Sosial,Universitas Fajar); mulianafachrul@gmail.com
2 Afiliasi (Program Studi Ekonomi Pembangunan, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Hasanuddin); retno_fitrianti@fe.unhas.ac.id
3 Afiliasi (Program Studi Agrobisnis Perikanan, Fakultas Perikanan,Universitas Cokroaminoto); dynariana78@gmail.com
4 Afiliasi (Program Studi Perencanaan wilayah dan kota, Fakultas Teknik Universitas Bosowa); rusneniruslan@gmail.com
*Penulis korespondensi : mulianafachrul@gmail.com ; Tel.: +6285228469522

## Abstrak
Inflasi  merupakan  hal  yang  sangat  penting  untuk  terus  diamati  sebagai  alat  ukur  dalam  perekonomian negara  yang  diharapkan  tetap  rendah  dan  stabil.  Dengan  tingkat  inflasi  yang  terus  tinggi  dapat diasumsikan harga pada barang maupun jasa dalam negeri akan naik dalam jangka waktu yang panjang. Selain  itu  daya  beli  masyarakat  turun  akibat  dari  inflasi  tersebut  juga  akan  diikut  sertakan  dengan penurunan pendapatan nasional. Pada akhirnya pemerintah selalu berupaya  untuk  terus  mengadakan pengendalian  laju  Inflasi  sebab  dalam  waktu  tahun-tahun kebelakang  menunjukkan  adanya  grafik inflasi  yang  meningkat.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk menganalisis  pengaruh tingkat suku bunga dan kurs  terhadap  inflasi  selama  kurun  waktu  5  tahun    (2017-2021)  menggunakan  data  bulanan (monthly) menggunakan    uji Autoregressive  Distributed  Lag .  Hasil  penelitian  menunjukkan  dalam  jangka  pendek maupun jangka Panjang tingkat suku bunga maupun kurs berpengaruh positif tetapi tidak signifikan.
Kata kunci: tingkat suku bunga; kurs; inflasi; autoregressive distributed lag

## Abstract
It is very important to continue observing inflation as a tool to measure the country's economy, which is expected to remain low and stable. As the inflation rate remains high, it can be assumed that the prices of domestic goods and services will increase in the long term. In addition, the purchasing power of citizens will decrease due to inflation, which will also be accompanied by a decrease in national income. Ultimately, the government is still trying to continue to control the inflation rate because in recent years the inflation graph has shown an increase. This research aims to analyze the influence  of interest  rates and exchange rates  on  inflation  over  a  5-year  period  (2017-2021)  from  monthly  data  using  the  Autoregressive Distributed Lag test. The research results show that in the short and long term, interest rate and exchange rate have a positive but not significant effect.
Keywords: interest rate; exchange rate;  inflation;  Autoregressive Distributed Lag

## PENDAHULUAN
Indonesia merupakan salah satu negara berkembang yang umumnya   cenderung   masih sangat      rentan      dengan  adanya  goncangan  terhadap    kestabilan    kegiatan    perekonomian. Menurut  (Langi  et  al.,  2014)    dari  berbagai  indikator  makro  ekonomi,  inflasi  merupakan merupakan salah satu indikator penting dalam perekonomian suatu negara. Inflasi adalah salah satu  masalah  makroekonomi  yang  penting  untuk  dikendalikan.  Inflasi  yang  tinggi  dan  tidak stabil  merupakan  cerminan  akan kecenderungan  naiknya  tingkat  harga  barang dan  jasa  secara umum  dan  terus  menerus  selama  periode  waktu  tertentu.  Pentingnya  pengendalian  inflasi didasarkan pada pertimbangan bahwa inflasi yang tinggi dan tidak stabil memberikan dampak negatif kepada kesejahteraan masyarakat (Martanto et al., 2021). Salah satu yang menjadi dasar penyebab  inflasi  adalah  dikarenakan  adanya  kesenjangan antara  kelebihan  permintaan  agregat uang dalam perekonomian yang tidak mampu diimbangi penawaran agregat uang (Widiarsih  & Romanda, 2020) .
Berfluktuasinya  tingkat  suku  bunga  di  Indonesia  sampai  saat  ini  merupakan  topik  yang menarik untuk diperbincangkan, baik itu oleh berbagai kalangan terutama pengambil kebijakan perekonomian  dari  tingkat  pusat  hingga  daerah.  Hal  ini  dikarenakan  dampak  dari  naik  atau turunnya tingkat suku bunga yang akan bersentuhan dengan masyarakat, baik secara langsung maupun tidak langsung. Menurut  (Bank Indonesia, 2018) Keputusan kenaikan suku bunga yang lebih  terukur  sebagai  langkah  lanjutan  untuk  secara front  loaded,  pre-emptive ,  dan forward looking memastikan terus berlanjutnya penurunan ekspektasi inflasi dan inflasi, sehingga inflasi inti tetap terjaga dalam kisaran 3,0±1%. Kebijakan stabilisasi nilai tukar Rupiah terus diperkuat untuk  mengendalikan  inflasi  barang  impor  ( imported  inflation )  di  samping  untuk  memitigasi dampak  rambatan  dari  masih  kuatnya  dolar  AS  dan  masih  tingginya ketidakpastian pasar keuangan global.
Pengambilan  keputusan  perekonomian  dalam  lingkup  makro  dan  mikro  banyak  yang mempertimbangkan dengan cermat naik atau turunnya tingkat suku bunga ini. Indonesia pernah mengalami  fluktuasi  tingkat  suku  bunga  yang  sangat  tajam  terutama  pada  periode  terjadinya krisis  ekonomi  atau  krisis  moneter  yang  terjadi  pada  tahun  1997/1998.  Tujuan  utama  dari naiknya  tingkat  suku  bunga  yang  sangat  tinggi  adalah  untuk  menurunkan  inflasi  yang  sangat tinggi  pada  saat  itu.  Kondisi  inflasi  pada  saat  itu  sudah  bisa  digolongkan  dalam  kondisi hyper inflation ,  sehingga  harga – harga  secara  umum  pada  saat  itu  bisa  naik  dalam  hitungan  jam  dan bisa  menimbulkan  kepanikan.  Pelemahan  nilai  tukar  Rupiah  juga  secara  tidak  langsung  akan berpengaruh  terhadap  strategi  investasi  yang  dilakukan  oleh  masyarakat  karena  beberapa instrument investasi sangat ditentukan oleh kurs Rupiah.
Kegiatan  ekonomi  yang  kembali  aktif  pasca  pandemi  covid-19  memunculkan    berbagai ekspektasi  dari  pelaku  bisnis.  Adanya  isu  resesi  juga  menimbulkan  banyak  polemik  di masyarakat  sehingga  menjadikan  harga  barang-barang  mengalami  kenaikan.  Dengan    naiknya tingkat  harga  ini  daya  beli  dari  masyarakat  akan menurun  akibatnya  barang-barang  hasil produksi  tidak  akan  habis  terjual  dan produsen   pun   tidak   akan   menambah   besaran investasinya.      Apabila      besaran  investasi      berkurang      hal      ini      akan      menyebabkan pendapatan   nasional   akan menurun,   yang   merupakan   gambaran   dari   pertumbuhan ekonomi   yang   pada akhirnya akan mempengaruhi kestabilan kegiatan suatu perekonomian.
Disisi  lain,  stabilnya  nilai  tukar  rupiah  terhadap  nilai  tukar  mata  uang  asing  akan menjaga  kestabilan  terhadap  harga-harga  barang  dan  jasa  yang  tercermin  pada  inflasi.  Nilai tukar  suatu mata  uang merupakan  hasil  interaksi  antara  kekuatan  permintaan dan  penawaran yang terjadi di pasar valuta asing. Penentuan kurs rupiah terhadap valuta asing merupakan hal yang penting bagi pelaku pasar modal di Indonesia (Suriyani & Sudiartha, 2018) . Karena kurs valas sangat  mempengaruhi  jumlah  biaya  yang  harus  dikeluarkan,  dan  besarnya  biaya  yang  akan
Volume 5 Nomor 2, Desember 2023 e-ISSN : 2656-775X
diperoleh dalam transaksi saham dan surat berharga di bursa pasar modal. Fluktuasi kurs yang tidak stabil akan dapat mengurangi tingkat kepercayaan investor asing terhadap perekonomian Indonesia.

## TINJAUAN LITERATUR Tingkat Suku Bunga
Menurut  penjabaran  dari Bank  Indonesia  (BI),  suku  bunga  didefinisikan  sebagai  alat yang telah  ditetapkan  pada  rapat  Dewan  Gubernur  dengan  jangka  waktu  setiap  tiga  bulan  sekali (triwulan).  Suku  bunga  ditetapkan  sebagai  acuan  untuk mengendalikan  moneter  yang dimana bank menjaga rata-rata SBI 1 bulan berada pada tingkat yang seharusnya pada saat hasil  lelang pasar  terbuka.  Hal  tersebut  bertujuan  agar  sesama  bank  sama-sama mempengaruhi suku bunga satu sama lain dan juga jangka waktu yang lebih lama. Penetapan SBI 1 bulan dilakukan perbuahan  secara  terus-menerus  dan  bertahap.  Dengan  menetapkan  suku  bunga  tersebut, gubernur telah memikirkan beberapa hal yaitu:
1) Fungsi  reaksi  kebijakan  yang  mengatur  suku  bunga  yang  dianjurkan  dengan  model ekonomi dalam pencapaian inflasi secara tepat sasaran.
2) Kumpulan    informasi-informasi    ekonomi    yang    berguna    seperti    hasil-hasil    riset ekonomi,    pendapat    para    ahli,    survey    ekonomi,    indicator    makro    ekonomi,    dan sebagainya.  Sampai  sekarang  bank  sentral  telah menggunakan  nilai  suku  bunga (BI  rate) sebagai instrument dalam mengkontrol tingkat inflasi.
Pada  saat  terjadinya  kasus  kenaikan  inflasi,  maka  Bank  Indonesia  melakukan  tindakan dengan cara meningkatkan tingkat suku bunga dengan harapan tingkat inflasi dapat menurun. Dari adanya perubahan pada tingkat suku bunga tersebut berdampak pada bagi pasar keuangan dan  pasar modal. Naiknya  tingkat  suku bunga    akan    mengakibatkan    naiknya   beban    bunga (Putra,  2022).  Hubungan  yang  positif  dapat  dijelaskan menggunakan  logika  persamaan  regresi ini, yaitu bilamana suku bunga kebijakan naik maka inflasi akan naik dan sebaliknya bila suku bunga  kebijakan  turun  maka  inflasi  akan  turun.  Hal  ini  karena  hubungan  searah  dalam persamaan  regresi  ini  yaitu  variabel  indenpenden  dan  pengaruhnya  terhadap  variabel independen. Dalam fakta di lapangan, sebagaimana pendapat Juhro dalam (Martanto et al., 2021) Bank Indonesia akan memberikan respon terhadap perkembangan inflasi saat ini dan ke depan. Bilamana tekanan inflasi meningkat saat ini dan ke depan, maka Bank Indonesia akan menaikkan suku  bunga  kebijakan  untuk  meredam  tingkat  inflasi.  Demikian  pula  sebaliknya  akan menurunkan tingkat suku bunga bilamana tekanan inflasi berkurang.

## Kurs (Nilai Tukar
Nilai  tukar  (kurs)  merupakan  salah  satu  faktor  ekonomi  yang  dapat  mempengaruhi peningkatan  atau  penurunan  aktivitas  ekspor.  Apabila  nilai  tukar  mengalami  depresiasi  atau melemahnya nilai mata uang dalam negeri terhadap mata uang asing maka akan menyebabkan ekspor  semakin  meningkat  dan  impor  akan  menurun  (Rosalina  &  Titik,  2021).  Disamping  itu, kenaikan suku bunga BI akan mendorong kenaikan selisih antara suku bunga Indonesia dengan suku  bunga  luar  negeri,  yang  selanjutnya  diharapkan  investor  asing  akan  menanamkan modalnya  di  instrumen – instrumen  keuangan  di  Indonesia.  Aliran  modal  ini  pada  gilirannya akan  mendorong  apresiasi  nilai  tukar  Rupiah  (Zaretta  &  Yovita,  2019).  Pendapat  yang dikemukan oleh Mankiw-Quah Wilson dalam (Maronrong & Nugroho Kholik, 2017) bahwa  nilai tukar  dibagi  menjadi  dua,  yaitu  nilai  tukar  nominal  diartikan  sebagai  nilai  yang  digunakan seseornag saat menukar mata uang suatu Negara dengan mata uang negara lain. Sedangkan nilai tukar  riil  diartikan  sebagai  nilai  yang  digunakan  oleh  seseorang  saat  menukarkan  barang  dan jasa dari suatu Negara dengan barang dan jasa dari Negara lain.
Volume 5 Nomor 2, Desember 2023 e-ISSN : 2656-775X
Pendapat  lain  mengatakan  bahwa  valuta  asing foreign  exchange adalah  mata  uang  asing atau  alat  pembayaran  lainnya  yang  digunakan  untuk  melakukan  atau  membiayai  transaksi ekonomi  keuangan  internasional  dan  yang  mempunyai  catatan  kurs  resmi  pada bank  central (Bank Indonesia).

## Inflasi
Venieris    dan    Sebold    mendefinisikan    inflasi  sebagai “a  sustainned  tendency  for  general price” (Putra,  2022).  Menurut  definisi  ini,  naiknya  harga  yang  bersifat  umum  dimana  dalam kenaikkannya  hanya  dalam  waktu  sekali  saja  bukan  pendorong  akibat  penyebabnya  inflasi. Definisi inflasi mencakup 3 pengertian diantaranya;
1) Potensi  harga-harga  untuk  meningkat  dengan  tingkat  harga  yang  cenderung  naik  turun pada saat tingkat harga actual atau biasa disebut sebagai Tendency;
2) Naiknya  harga    yang    bersifat    terus-menerus    dengan    waktu    yang    lama    atau    biasa disebut  sebagai Sustained ;
3) beragam tingkat harga barang universal yang tidak hanya dilihat dari satu macam barang saja atau biasa disebut sebagai General level of prices .
Menurut  Nopirin dalam  (Widiarsih  & Romanda,  2020), definisi  inflasi  mencakup  aspek sebagai berikut:
1. Adanya “kecenderungan” (tendency) harga -harga untuk meningkat, yang berarti mungkin saja tingkat harga yang terjadi aktual pada waktu tertentu turun atau naik dibandingkan dengan sebelumnya, tetapi tetap menunjukkan kecenderungan yang meningkat.
2. Peningkatan  harga  tersebut  berlangsung  “terus  menerus ”  (sustained) yang  berarti  bukan terjadi  pada  suatu  waktu  saja,  yakni  akibat  adanya  kenaikan  harga  bahan  bakar  minyak pada awal tahun saja.
3. Mencakup  pengertian  “tingkat  harga  umum” (general  level  of  prices), yang  berarti  tingkat harga yang meningkat bukan hanya pada satu atau beberapa komoditi saja. Nopirin juga menjelaskan bahwa jenis inflasi menurut sifatnya dibagi menjadi 3, yaitu Inflasi merayap (creeping inflation), Inflasi menengah (galloping inflation) dan Inflasi tinggi (hyper inflation). Sedangkan,  jenis  inflasi  menurut  sebab  terjadinya  dibagi  menjadi  2,  yaitu Demand  Pull Inflation dan Cost Push Inflation . Model Autoregressive Distributed Lag (ARDL)
Metode  estimasi  yang  akan  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  menggunakan pendekatan Autoregressive  Distributed  Lag (ARDL).  Model  ARDL  dipilih  karena  ARDL  mampu melihat pengaruh Y dan X dari waktu ke waktu, berikut juga pengaruh variabel Y masa lampau terhadap  Y  masa  kini.  Model  ARDL  adalah  penggabungan  dari  antara  model  Autoregressive (AR) dengan Distributed Lag (DL).  Model AR merupakan model yang menggunakan satu atau lebih  data  masa  lampau  dari  variabel  dependen  diantara  variabel  penjelas.  Adapun  model  DL adalah model regresi yang melibatkan data pada waktu sekarang dan masa lampau (lagged) dari variabel penjelas. ARDL tidak memerlukan penelitian dalam hal derajat integrasi dari masing – masing  variabel,  sehingga  dapat  menghilangkan  ketidakpastian.  Pendekatan  ini  diterapkann dengan mengabaikan variabel – variabel tersebut terintegrasi pada derajat nol, I(0) atau satu I(1) (Zaretta  &  Yovita,  2019). Keunggulan  model  ARDL  adalah  tidak  bias  dan  efisien  karena  dapat digunakan dengan sampel yang sedikit. Dengan menggunakan ARDL dapat diperoleh estimasi jangka  panjang  dan  estimasi  jangka  pendek  secara  serentak,  yang  akan  menghindarkan terjadinya  masalah  autokorelasi.  Selain  itu,  metode  ARDL  juga  mampu  membedakan  antara variabel bebas dan variabel terikat.

## Model Konseptual
Penelitian ini menganalisis pengaruh suku bunga dan kurs terahdap inflasi di Indonesia, baik  jangka  pendek  maupun  jangka  Panjang.  Penawaran  dan  permintaan  uang  akan mempengaruhi jumlah uang yang beredar. Menurut teori kuantitas jumlah uang beredar adalah cermin  dari  terjadinya  inflasi.  Meningkatnya  suku  bunga  SBI  akan  meningkatkan  suku  bunga tabungan. Dengan meningkatnya suku bunga tabungan, maka banyak orang akan menyimpan uangnya  di  Bank.  Akibatnya  jumlah  uang  yang  beredar  akan  menjadi  sedikit  sehingga  akan menyebabkan  inflasi  menurun.  Disisi  lain,  terjadinya  perubahan  nilai  tukar  (kurs)  juga berpengaruh  terhadap  inflasi.  Hal  ini  dapat  diganbarkan  pada  gambar  kerangka  konseptual dibawah ini :
Gambar 1 : Model Konseptual (diolah peneliti)

## METODE PENELITIAN

## Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini adalah data tingkat suku bunga dan kurs serta data inflasi yang  ada  di  indonesia  selama  5  (lima)  tahun  (2017-2021).  Sampel  dalam  penelitian  ini menggunakan data bulanan (monthly) sebanyak 60 data.

## Metode Pengumpulan Data
Data yang  digunakan adalah  data  sekunder  yang  diunduh  dari  website  bank  Indonesia dan bps Indonesia

## Metode Analisis Data
Data penelitian  diolah  dengan  aplikasi E-views .  Untuk  mengetahui  model  kointegrasi menggunakan  metode    uji    kointegrasi    Bound.    Penentuan    tingkat    batas    nilai    kointegrasi berdasarkan  batas-batas nilai kritis. Model  ARDL  dalam  penelitian  ini  diadopsi  dari  studi Bahmani-Oskooee  dan  Rehman (2005)  yang  menganalisis  tingkat  stabilitas  permintaan  uang di  beberapa  negara  berkembang  di Asia. Pendekatan ARDL memiliki kelebihan yaitu dapat diestimasi  pada  pengujian  unit  root  I(0)  dan  I(1)  atau  campuran  keduanya,  namun  model  ini tidak  dapat  digunakan  pada  hasil  pengujian  unit    root    I(2).  Adapun  prosedur  model  ARDL adalah :
a. Uji  Stationer,  metode  ARDL  tidak  cocok  digunakan  untuk  data  yang  stationer  pada differencing 2
b. Uji  Kointegrasi  dengan  menggunakan  ARDL  Johansen  dan  Bond  Test.  Uji  ini  dilakukan untuk mengetahui apakah variabel memiliki hubungan keseimbangan jangka Panjang. Jika nilai  F  stat  <1  (l)  Bond  tidak  terkointegrasi.  Jika  data  stationer  dan  tidak  terkointegrasi, maka bisa menggunakan model ARDL
Suku Bunga
(X 1 ) Kurs (X 2 ) Inflasi (Y)
Volume 5 Nomor 2, Desember 2023 e-ISSN : 2656-775X
c. Uji Lag Optimum
d. Uji Asumsi Klasik : Normalitas, Autokorelasi, Homoskedasitas, Multikolinearitas.
e. Goodness of Fit : R2, Uji F, Uji t.
f. Uji Stabilitas

## TEMUAN EMPIRIS Uji Stasioneritas
Uji  stasionaritas  data  dalam  penelitian  menggunakan  model  dinamis  sangat  penting dilakukan,  alasannya  untuk  menghindri  adanya  regresi  lancung (spurious  regression) dalam mengestimasi  sebuah  model (Fakhrurrazi  &  Juliansyah,  2021). Uji  stasioneritas  ini  juga  sering disebut dengan uji unit root test. Pada penelitian ini, uji unit root test dilakukan menggunakan Augmented Dikey - Fuller (DF).  Hasil pengujian menunjukkan variabel Y stationer pada Level 1 st difference,  dengan  nilai  0.0000,    Variabel  X 1 stationer  pada  level  1 st Difference  dengan  nilai 0.0003, lebih kecil dari 0.005 sedangkan variabel X 2 stationer pada level dengan nilai 0.0450. pada uji  bersama-sama,  variabel  Y,X1  dan  X2  stasioner  pada  1 st difference.  Hal  ini  menunjukkan bahwa data dalam penelitian ini bisa menggunakan metode Autoregressive Distrubuted Lag .

## Uji Kointegrasi
Uji  kointegrasi  dilakukan  untuk  menguji  apakah  variabel-variabel  yang  tidak  stasioner pada  data  level  terkointegrasi  antara  satu  variabel  dengan  variabel  yang  lain.  Kointegrasi  ini terbentuk  apabila  kombinasi  antara  variabel-  variabel  yang  tidak  stasioner  menghasilkan variabel  yang  stasioner.  Uji  Kointegrasi  dapat  dilakukan  dengan  menggunakan  metode Johansen,  dengan  syarat  jika  nilai  P  value  >  0.05  berarti  tidak  ada  kointegrasi.  Jika  Y  dan  X stasioner    dan  tidak  terjadi  kointegrasi  awal  maka  model  ini  cocok  menggunakan  metode Autoregressive Distrubuted Lag .
Uji Kointegrasi pada penelitian ini menggunakan Johansen test menunjukkan nilai semua probabilitas lebih besar dari 0.05. hal ini berarti variabel dalam peneltian ini tidak ada kointegrasi awal dan bisa menggunakan metode ARDL.

## Table-1: Uji Kointegrasi
Trace 0.05 Eigenvalue Statistic Critical Value Prob.** 0.307518 25.39866 29.79707 0.1477 0.057249 4.085268 15.49471 0.8965 0.011417 0.666003 3.841465 0.4144
Trace test indicates no cointegration at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Sumber : Output Eviews 12,2023
Selanjutnya dilakukan  uji  Kointegrasi  dengan  Bond  Test.  Jika F  stat  > I1  bond  berarti  ada Kointegrasi.  Jika  ada  kointegrasi  berarti  ada  hubungan  jangka  147ariabl  yang  bisa  dilakukan estimasi  di masa  yang akan  147ariab  (peramalan).  Pada  penelitian  ini  nila F  stat  menunjukkan nilai  7.360989, yang artinya terdapat kointegrasi (memiliki hubungan jangka 147ariabl).
e-ISSN : 2656-775X

## Uji Lag Optimum
Lag optimum pada model ini adalah ARDL (1,3,4) artinya lag untuk Y : 1, X1 : 3 dan X4 : 4

## Uji Asumsi Klasik
▪ Uji normalitas
0 2 4 6 8 10 -0.20 -0.15 -0.10 -0.05 0.00 0.05 0.10 Series: Residuals Sample 2017M05 2021M12
Observations 56
Mean 3.74e-15
Median 0.002614
Maximum 0.101832
Minimum -0.210673
Std. Dev. 0.068198 Skewness -0.685283 Kurtosis 3.267713 Jarque-Bera  4.550284
Probability 0.102782
Gambar 2: Uji Normalitas
Sebaran datanya berdistribusi normal dengan nilai probabilitas 0.102782.
▪ Autokorelasi,
Table-2: Uji Autokorelasi F-statistic 0.241049     Prob. F(2,43) 0.7869 Obs*R-squared 0.620888     Prob. Chi-Square(2) 0.7331

## Sumber : Output Eviews 12,2023
Pada data ini tidak terdapat Auotokorelasi karena nilainya 0.7331 atau lebih besar dari 0.05.
▪ Heteroskedasitas
Table-3: Uji Heterokedasitas F-statistic 0.862976     Prob. F(10,45) 0.5731 Obs*R-squared 9.011161     Prob. Chi-Square(10) 0.5310 Scaled explained SS 6.597628     Prob. Chi-Square(10) 0.7628

## Sumber : Output Eviews 12,2023
Berdasarkan output eviews diatas menunjukkan tidak terdapat gejala heteroskedastitas .

## Pengujian Stabilitas Model ARDL
Dalam  pengujian  stabilitas  structural  model  dapat  dibedakan  atas  dua,  CUSUM (Cumulative  Sum  of  Recursive  Residual) dan  CUSUMQ  ( Cumulative  Sum  of  Square  of  Recursive Residual). Berikut ini yaitu hasil pengujian CUSUM dengan Inflasi sebagai 148ariable dependen :
Volume 5 Nomor 2, Desember 2023 e-ISSN : 2656-775X
-30 -20 -10 0 10 20 30 III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 2017 2018 2019 2020 2021 CUSUM 5% Significance

## Gambar 3: Pengujian Stabilitas Model ARDL
Hasil Pengujian CUSUM Test Berdasarkan gambar diatas  hasil pengujian CUSUM Test dapat  di  jelaskan yaitu  plot kuantitas  warna  biru  tidak  berada di atas  garis  batas  pada  tingkat signifikan 5%, plot tersebut membentuk suatu garis linear. Dapat disimpulkan jika koefisien hasil regresi tersebut bersifat stabil.

## PEMBAHASAN

## Hasil Estimasi Jangka Pendek (short term)
Pengolahan  jangka  pendek  menghasilkan  olahan  hasil  estimasi  jangka  pendek.  Hasil estimasi jangka pendek menunjukkan bahwa Inflasi dipengaruhi secara nyata oleh tingkat suku bunga  dengan  catatan  waktu  3  tahun  yang  lalu  (X1(-3)  dengan  probabilitas  sebesar  0.0557. Sedang  Kurs  berpengaruh  terhadap  inflasi  pada 4  tahun yang  lalu  (X2(-4)  dengan  probabilitas sebesar  0.0077.  Berdasarkan  tabel  hasil  uji  jangka  pendek  diatas  dapat  diformulasikan  sebagai berikut :

## Inflasi = 26.19559 - 0.690116 Tingkat Suku Bunga -1.343584 Kurs
Berdasarkan  formulasi  tersebut  terlihat  nilai  costanta  sebesar  26.19559  artinya  apabila tingkat  suku  bunga  dan  kurs  bernilai  konstan  dalam  jangka  panjang  maka  inflasi  akan meningkat  sebesar    26.19559  per  tahun. Kemudian  pada  variabel  tingkat  suku  bunga  sebesar  - 0.690116 artinya apabila tingkat suku bunga (X1)  naik  sebesar 1 persen maka Inflasi akan turun sebesar  -0.690116  per  tahun.  Tingkat  suku  bunga  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan karena nilai probabilitas nya 0.8426 > 0.05. kemudian pada variabel pembayaran kurs (X2) adalah sebesar -1.343584 artinya nilai kurs turun sebesar 1 juta maka inflasi akan turun sebesar 1.343.584 juta  per  tahun.  Kurs    berpengaruh  negative    dan  tidak  signifikan  karena  nilai  probabilitas  nya 0.7554 > 0.05 .
Ini  berarti  hasil  temuan  ini  menunjukkan  bahwa  dalam  jangka  pendek  suku  bunga  BI mempunyai pengaruh negative dan tidak signifikan terhadap tingkat Inflasi di indonesia. Hal ini diduga bahwa dalam periode pengamatan terjadi kenaikan harga khususnya pada saat pandemic covid-19 dimana  kondisi  perekonomian  Indonesia  secara  tiba-tiba  dihadapkan  pada  kondisi dengan  ketidakpastian  yang  tinggi.  Harga  barang-barang  terutama  yang  berkaitan  dengan Kesehatan melambung tinggi. Disisi lain kenaikan harga bahan bakar minyak (BBM) juga terjadi pada masa pengamatan.  Sehingga menyebabkan kenaikan pada tingkat harga, barang maupun
e-ISSN : 2656-775X
jasa sehingga memicu tekanan Inflasi yang Membuat Peningkatan pada suku bunga BI dengan tujuan  untuk  menurunkan  tekanan  inflasi  tidak  terjadi.  Hasil  temuan  ini  tidak  sejalan  dengan dasar teoretik. Hasil ini tidak sejalan dengan dasar teoretik bahwa semakin tinggi Suku bunga BI, maka  semakin  rendah  pula  Tingkat  inflasi.  Dengan  kata  lain  tinggi  rendahnya  Tingkat  Inflasi dipengaruhi oleh tinggi rendahnya Tingkat suku bunga BI yang di targetkan oleh suatu negara.
Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  (Jacobus  et  al.,  2015)sejalan  tidak  sejalan  dengan penelitian  (Langi  et  al.,  2014)yang  menyatakan  bahwa  tingkat  suku  bunga  berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  tingkat  inflasi  di  Indonesia.  Begitu  juga  dengan  penelitian (Umam  & Isabela,  2018) yang  menyatakan  bahwa  tingkat  suku  bunga  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap tingkat inflasi.
▪ Hasil estimasi Jangka Panjang (long run)
Adapun pengolahan jangka panjang menghasilkan olahan hasil estimasi jangka panjang. Hasil estimasi jangka panjang menunjukkan bahwa Inflasi dalam jangka pendek lebih dari enam bulan  tidak  dipengaruhi  oleh  tingkat  suku  bunga  dan  kurs.  .  Karena  nilai  probabilitas  semua variabel lebih besar dari 0.05. Berdasarkan hasil olah data eviews 12 menggunakan model ARDL dibawah ini dapat diformulasikan :

## Inflasi  = -0.012382 + 0.083975 Tingkat Suku Bunga + 0.348377 Kurs
Berdasarkan  formulasi  tersebut  terlihat  nilai  costanta  sebesar  -0,012382  artinya  apabila tingkat suku bunga dan kurs bernilai konstan dalam jangka panjang maka inflasi akan menurun sebesar    0,012382  per  tahun.  Kemudian  pada  variabel  tingkat  suku  bunga  sebesar  0.083975 artinya apabila tingkat suku bunga (X1)  naik  sebesar 1 persen maka Inflasi akan turun sebesar - 0.083975 per  tahun.  Tingkat  suku  bunga  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  karena  nilai probabilitas nya 0.196915 > 0.05. kemudian pada variabel pembayaran kurs (X2) adalah sebesar 0.348377 artinya nilai kurs  naik sebesar 1 juta maka inflasi akan  naik sebesar 1.343.584 juta per tahun. Kurs  berpengaruh  positif  dan tidak signifikan karena nilai probabilitas nya  0.670046 > 0.05 .
Hubungan  antara kurs dengan inflasi sangat erat kaitannya dalam perekonomian. Ketika terjadi apresiasi (naik) mata uang domestik, harga barang impor menjadi relatif lebih murah. Hal ini akan berdampak pada sektor riil yakni meningkatnya daya beli masyarakat. Kegiatan usaha juga  menjadi  lebih  lancar  akibat  naiknya  permintaan  masyarakat  akibat  kenaikan  daya  beli. Walaupun pada kurun waktu yang panjang tingginya permintaan akan dapat memicu terjadinya inflasi, hal ini mutlak diperlukan sebuah kebijakan untuk menjamin ketersedian barang dan jasa, sekaligus menjaga stabilitas baik dari sisi supply dan demand . Dari sisi pemerintah naiknya kurs mata uang dalam negeri juga merupakan sinyal positif atas kondisi perekonomian nasional.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  (Faizin,  2020)  yang  menyatakan  bahwa dalam  jangka  panjang  kurs  mampu  mempengaruhi  inflasi  serta  begitu  pula  sebaliknya,  inflasi dalam  jangka  panjang  juga  mampu  mempengaruhi  kurs.  Penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan penelitian (Susmiati et al., 2021) yang menyatakan bahwa nilai tukar rupiah berpengaruh positif signifikan terhadap tingkat inflasi.

## KESIMPULAN
1. Pada  hasil  uji  jangka  pendek  tingkat  suku  bunga  berpengaruh  negatif  tetapi  tidak signifikan  terhadap  inflasi,  sedangkan  hasil  uji  jangka  Panjang,  tingkat  suku  bunga berpengaruh positif dan tidak signifikan.
e-ISSN : 2656-775X
2. Pada hasil uji jangka Pendek kurs berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap inflasi,  sedangkan  hasil  uji  jangka  panjang  kurs  berpangaruh  positif  dan  tidak signifikan terhadap inflasi.

## REFERENSI
Bank Indonesia. (2018). Fiscal Policy and Structural Reform .
Faizin,  M.  (2020). Analisis  hubungan  kurs  terhadap  inflasi . AKUNTABEL , 17 (2),  2020 – 2314. http://journal.feb.unmul.ac.id/index.php/AKUNTABEL
Fakhrurrazi,  &  Juliansyah,  H.  (2021). Analisis  Hubungan  Ekspor,  Pembayaran  Hutang  Luar NegeriDan  Nilai  Tukar  Terhadap  Cadangan  Devisa  Indonesia .  Jurnal  Ekonomika  Indonesia, 10(1).
Jacobus, E. H., Rotinsulu, T. O., & Mandeij, D. (2015). Analisis Pengaruh Suku bunga Sertifikat Bank Indonesia  (SBI),  Kurs  Dan  Produk  Domestik  Bruto   (PDB)  Terhadap  Inflasi  di  Indonesia . Https://Ejournal.Unsrat.Ac.Id/ .
Langi,  T.  M.,  Masinambow,  V.,  &  Siwu,  hanly.  (2014). Analisis  Pengaruh  Suku  Bunga  BI,  Jumlah Uang  Beredar,  dan  Tingkat  Kurs  Terhadap  Tingkat  Inflasi  di  Indonesia .  Jurnal  Berkala  Ilmiah Efisiensi, 14 (2), 44 – 58. Maronrong, R., & Nugroho Kholik. (2017). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga dan Nilai Tukar Terhadap Harga  Saham  Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Otomotif  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2012 – 2017 . Jurnal STEI Ekonomi, 26(02), 277 – 295.
Martanto, B., Tan, S., & Hidayat, S. M. (2021). Analisis tingkat inflasi di Indonesia Tahun 1998-2020 (pendekatan error correction model) . Jurnal Paradigma Ekonomika, 16 (3), 2085 – 1960. Putra, N. Y. (2022). Analisis Faktor-faktor yang mempengaruhi Inflasi Di Indonesia Tahun 2015-2020 .
TRANSEKONOMIKA : Akuntansi, Bisnis Dan Keuangan, 2(5). https://transpublika.co.id/ojs/index.php/Transekonomika
Rosalina,  L.,  &  Titik,  C.  S.  (2021). Pengaruh  Inflasi,  nilai  Tukar,  dan  Suku  Bunga  Kredit  Terhadap Ekspor Indonesia Tahun 2009-2020 . Buletin EkonomikaPembangunan, 2 (2), 101 – 115. Suriyani, N.  K.,  &  Sudiartha,  G.  M.  (2018). Pengaruh Tingkat  Suku  Bunga,  Inflasi  dan  Nilai  Tukar Terhadap  Return  Saham  di  Bursa  Efek  Indonesia .  E-Jurnal  Manajemen  Unud, 7 (6),  3172 – 3200. https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2018.v7.i06.p12
Susmiati, S., Giri, N. P. R., & Senimantara, N. (2021). Pengaruh Jumlah Uang Beredar dan Nilai Tukar Rupiah  (Kurs)  Terhadap  Tingkat  Inflasi  di  Indonesia  Tahun  2011-2018 .  Warmadewa  Economic Development Journal (WEDJ), 4(2), 68 – 74. https://doi.org/10.22225/wedj.4.2.2021.68-74 Umam,  M.,  &  Isabela.  (2018). ANALISIS  PENGARUH  SUKU  BUNGA  DAN  NILAI  KURS TERHADAP TINGKAT INFLASI DI INDONESIA . Kabilah Jurnal. Widiarsih, D., & Romanda, R. (2020). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Inflasi di Indonesia Tahun  2015-2019  dengan  Pendekatan  Error  Corection  Model  (ECM). Jurnal  Akuntansi  & Ekonomika, 10 (1), 2015 – 2019. http://ejurnal.umri.ac.id/index.php/jaeAnalisisFaktor-Faktor Zaretta, B., & Yovita, D. L. (2019). Harga Saham, Nilai Tukar Mata Uang dan Tingkat Suku Bunga Acuan  Dalam  Model  Autoregressive  Distributed  Lag  (ARDL) .  Jurnal  Penelitian  Ekonomi  Dan Bisnis , 4(1), 9 – 12. http://www.jpeb.dinus.ac.id