## ANALISIS FAKTOR FUNDAMENTAL KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI
PERIODE 2012 – 2016
(STUDI KASUS PADA SEKTOR BARANG KONSUMSI DAN SUBSEKTOR MAKANAN & MINUMAN)
Yolanda
Program Studi Magister Manajemen Universitas Tarumanagara yolanda.abellia@yahoo.com
Abstract  : This  research  aims  to  test  the  influence  about  fundamental  factors  which  is consisting of Retrun on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), and Net Profit Margin (NPM) to share price. The sample of this research is the manufactur e company  which  is  registered  in  Indonesian  Stock  Exchange  during  2012  -  2016.  This research  uses  12  samples  which  is  choosen  by  purposive  sampling  method.  The  results showed  that  ROA  and  NPM  have  positive  but  unsignifcant  effect  on  price  share,  ROA  has positive and significant effect on price share, and DER has negative and unsignificant effect on  price  share.  ROA,  ROE,  DER,  and  NPM  all  simultaneously  have  significant  effect  on price share. Moreover, the result that has been obtained by using R-Square is 90,41% and the remaining 9,59 % influenced by other factors.
Keywords  :  Return  on  Assets,  Return  on  Equity,  Debt  to  Equity  Ratio,  Net  Profit  Margin, share price.

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  merupakan  salah satu  sarana investasi baik dari dalam negeri  maupun  dari luar negeri  dalam  bentuk  portfolio  investment.  Pasar  modal  berfungsi  sebagai  sarana  untuk mempertemukan pihak yang memerlukan dana dan pihak yang memiliki dana lebih atau yang biasa  disebut  dengan  investor.  Perusahaan  yang  sedang  melakukan  ekspansi  dapat menerbitkan  sahamnya  di  pasar  modal  untuk  mendapatkan  dana  dari  calon  investor  yang akan menanamkan uangnya pada perusahaan tersebut.
Bagi perusahaan yang go public, harga saham merupakan indikator nilai perusahaan. Apabila  harga  saham  meningkat  maka  nilai  perusahaan  juga  akan  meningkat.  Investor  atau calon  investor  akan  menganggap  bahwa  perusahaan  sukses  dalam  mengelola  bisnisnya. Kepercayaan  investor  dan  calon  investor  sangat  bermanfaat  bagi  emiten  karena  dapat meningkatkan  nilai  perusahaan.  Apabila  nilai  perusahaan  meningkat  maka  kemakmuran pemegang saham juga akan meningkat.
Indonesia  sebagai  salah  satu  negara  berkembang  menjadi  tujuan  investasi  bagi investor  dari  negara  maju  karena  selain  memiliki  resiko  yang  lebih  tinggi  namun  juga memberikan  premi  yang  lebih  tinggi  dibandingkan  negara  maju.  Perusahaan  manufaktur khususnya  sektor  industri  barang  konsumsi  dan  subsektor  makanan  &  minuman  menarik perhatian para investor  dikarenakan kebutuhan akan  pangan  masih  menjadi  hal yang utama bagi masyarakat Indonesia.
Faktor fundamental keuangan adalah faktor-faktor yang berhubungan dengan kondisi perusahaan yang pada umumnya ditunjukkan melalui laporan keuangan tahunan perusahaan. Melalui laporan keuangan, para investor dapat memperoleh informasi mengenai kinerja suatu
perusahaan  yang  mengukur  keberhasilan  suatu  bisnis.  Kinerja  perusahaan  yang  baik  dapat meningkatkan nilai perusahaan yang berdampak pada peningkatan harga saham.
Penelitian ini akan membahas lebih lanjut mengenai informasi fundamental keuangan melalui rasio-rasio keuangan. Tujuan dari analisis rasio adalah sebagai bahan perkiraan harga saham  di  masa  yang  akan  datang  dengan  memperhitungkan  nilai-nilai  fundamental  yang dapat  mempengaruhi  perubahan  harga  saham  di  masa  depan.  Rasio  keuangan  yang  akan dibahas dalam penelitian ini yaitu Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), dan Net Profit Margin (NPM).
Berdasarkan  uraian  di  atas,  penulis  bermaksud  untuk  melakukan  penelitian  dengan judul:  Analisis  Faktor  Fundamental  Keuangan  terhadap  Harga  Saham  Perusahaan Manufaktur  (Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  dan  Subsektor  Makanan  &  Minuman)  yang terdaftar di BEI periode 2012 – 2016.
Tujuan dari penelitian ini untuk menganalisis pengaruh faktor fundamental keuangan yang  diwakili  dengan  ROA,  ROE,  DER,  dan  NPM  baik  secara  partial  maupun  simultan terhadap  harga  saham  perusahaan  manufaktur  ((Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  dan Subsektor Makanan & Minuman) yang terdaftar di BEI periode 2012 – 2016.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Investasi
Investasi adalah penundaan konsumsi sekarang untuk digunakan dalam produksi yang efisien  selama  periode  waktu  tertentu  (Hartono,  2008:5).  Investasi  memiliki  keterkaitan dengan  aktivitas  konsumsi  dimana  penundaan  konsumsi  sekarang  dapat  diartikan  sebagai investasi  untuk  konsumsi  dimasa  yang  akan  datang.    Tujuan  dari  investasi  adalah memperoleh  penghasilan  selama  jangka  waktu  tertentu,  menjaga  nilai  modal  yang ditempatkan, dan menjaga asset terhadap inflasi. Semakin besar manfaat dari investasi, maka resiko  nya akan  semakin besar. Sebaliknya,  semakin kecil  manfaat  investasi tersebut, maka semakin kecil pula resiko yang menyertainya.

## Laporan Keuangan
Ikatan  Akuntansi  Indonesia  (2009)  dalam  PSAK  no.  1  merumuskan  bahwa  laporan keuangan adalah suatu penyajian terstruktur dari posisi keuangan dan kinerja keuangan suatu entitas. Menurut PSAK no. 1 (2009), tujuan laporan keuangan adalah memberikan informasi mengenai  posisi  keuangan,  kinerja  keuangan,  dan  arus  kas  entitas  yang  bermanfaat  bagi sebagian besar kalangan pengguna laporan  dalam pembuatan keputusan ekonomi.

## Pasar Modal
Undang-Undang  Pasar  Modal  no  8  tahun  1995  menyebutkan  bahwa  pasar  modal merupakan  kegiatan  yang  bersangkutan  dengan  penawaran  umum  dan  perdagangan  efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang  berkaitan  dengan  efek. Di  pasar  modal,  para  pelaku pasar yang  mempunyai kelebihan dana  melakukan  investasi  melalui  surat  berharga  yang  ditawarkan  oleh  emiten.  Suatu perusahaan  yang  semakin  berkembang,  maka  kebutuhan  akan  sumber  dana  akan  semakin besar  pula.  Oleh  karena  itu,  perusahaan  harus  lebih  giat  mencari  sumber  yang  dapat menyediakan dana dalam jumlah besar.
Salah  satu  cara  yang  digunakan  adalah  melalui  pasar  modal.  Pasar  modal  memiliki peranan  sangat  penting  sebagai  tempat  penyalur  dana  dari  para  investor  kepada  perusahaan yang membutuhkan dana secara efisien. Pasar modal juga dapat mengalokasikan dana secara optimal  kepada  perusahaan  yang  membutuhkan.  Selain  itu,  pasar  modal  juga  mempunyai peran  besar  bagi  perekonomian  suatu  negara  dengan  menciptakan  fasilitas  bagi  keperluan industri atau investor dalam memenuhi permintaan dan penawaran modal. Pasar modal yang efisien  didefinisikan  sebagai  pasar  yang  harga  sekuritasnya  telah  mencerminkan  semua informasi yang relevan. Semakin cepat harga sekuritas berubah menyesuaikan dengan adanya
informasi  baru,  maka  pasar  modal  tersebut  semakin  efisien.  Oleh  karena  itu,  informasi merupakan salah satu hal penting dalam perkembangan sebuah pasar modal. Secara umum, pasar modal dibagi menjadi 2, yaitu: - Pasar Primer ( Primary Market )
Jenis  pasar  modal  yang  melakukan  penjualan  perdana  efek  atau  penjualan  efek  oleh perusahaan yang menerbitkan efek sebelum efek tersebut dijual melalui bursa efek.
- Pasar Sekunder ( Secondary Market )
Jenis  pasar  modal  yang  melakukan  penjualan  efek  setelah  penjualan  pada  pasar perdana berakhir.

## Saham
Husnan (2005:303) menyebutkan bahwa saham merupakan secarik kertas yang menunjukkan hak  pemodal,  yaitu  hak  untuk  memperoleh  bagian  dari  prospek  atau  kekayaan  perusahaan yang menerbitkan saham tersebut.
Saham berdasarkan hak tagih atau klaim dibagi menjadi 2, yaitu:
- Saham  Biasa  ( Common  Stock )  merupakan  saham  yang  menempatkan  pemiliknya  pada posisi  akhir  terhadap  pembagian  deviden  dan  hak  atas  kekayaan  perusahaan  apabila perusahaan tersebut dilikuidasi.
- Saham  Preferen  ( Prefered  Stock )  merupakan  saham  yang  memberikan  hask  istimewa kepada pemiliknya. Saham ini memiliki karakteristik gabungan saham biasa dan obligasi.

## Harga Saham
Harga  pasar  saham  berdasarkan  kamus  pasar  modal  Indonesia  yaitu  nilai  pasar sekuritas yang ditentukan berdasarkan kurs resmi terakhir (IAI, 2005:21). Harga pasar saham merupakan harga yang ada di pasar sekunder dimana pada pasar tersebut terjadi proses tawar menawar harga atas suatu efek yang diperjualbelikan di bursa efek. Dalam pasar modal yang efisien, semua sekuritas diperjualbelikan pada harga pasar. Harga pasar akan berfluktuasi dari hari ke hari selama saham tersebut masih terdaftar di pasar sekunder.
Setiap  investor  memiliki  tujuan  yang  sama  yaitu  mencari  keuntungan  atas investasinya  di  perusahaan  tersebut.  Salah  satu  keuntungan  investasi  saham  adalah mendapatkan capital  gain  yang  berasal dari  selisih harga saat  membeli dan  menjual  saham. Harga saham dipengaruhi oleh permintaan dan penawaran saham tersebut di pasar. Semakin banyak  investor  yang  ingin  membeli  saham  suatu  perusahaan  dan  semakin  sedikit  investor yang  ingin  menjual  saham  tersebut,  maka  harga  saham  tersebut  akan  semakin  tinggi. Sedangkan, semakin banyak investor yang ingin menjual saham tersebut dan semakin sedikir investor yang ingin  membeli  saham tersebut,  maka hal ini akan  berdampak pada  penurunan harga  saham.  Menurut  Sunariyah (2006:13), faktor-faktor yang  mempengaruhi  harga  saham yaitu  faktor internal dan  faktor  eksternal perusahaan.  Faktor  internal  perusahaan  merupakan faktor  yang  berhubungan  dengan  kebijakan  internal  suatu  perusahaan  beserta  kinerja  yang telah dicapai.  Sedangkan,  faktor  eksternal perusahaan  merupakan hal-hal  diluar kemampuan perusahaan atau manajemen, misalnya psikologi pasar dan tingkat inflasi yang tinggi.

## Analisis Faktor Fundamental Keuangan
Menurut  Utami  (2005),  beberapa  pendekatan  yang  digunakan  investor  untuk  memperoleh informasi prediksi hasil investasinya di pasar modal dikelompokkan menjadi 2, yaitu :
- Analisis  teknikal  merupakan  ,metode  untuk  memperkirakan  harga  saham  dengan mengamati perubahan harga saham tersebut dari waktu ke waktu.
- Analisis  Fundamental  merupakan  analisis  yang  digunakan  untuk  memprediksi  harga saham  di  waktu yang akan datang  dengan  mengestimasi  nilai  faktor-faktor fundamental. Jogiyanto  (2003)  menyatakan  bahwa  analisis  fundamental  mencoba  menghitung  nilai instrinsik  suatu saham dengan  menggunakan  data keuangan  perusahaan. Setiap investasi saham mempunyai landasan kuat yaitu nilai intrinsik yang dapat ditentukan melalui suatu analisis terhadap kondisi perusahaan sekarang dan prospeknya di masa yang akan datang.
Nilai  intrinsik  dibandingkan  dengan  market  price  akan  menghasilkan  nilai  saham overprice atau underprice .  Faktor-faktor  fundamental  yang  mencerminkan  kinerja keuangan  suatu  perusahaan  dapat  dianalisis  dari  laporan  keuangan  yang  dikeluarkan secara periodik melalui rasio keuangan. Rasio keuangan adalah perbandingan antara dua elemen  laporan  keuangan  yang  menunjukkan  suatu  indikator  kesehatan  keuangan  pada waktu  tertentu.  Rasio  keuangan  dapat  menggambarkan  kinerja  keuangan  serta  kekuatan dan  kelemahan  perusahaan.  Kinerja  keuangan  yang  baik  akan  berpengaruh  positif terhadap harga saham perusahaan tersebut dan sebaliknya.

## Return On Assets
Menurut  Brigham  dan  Houston  (2006:109),  Return  on  Asset  merupakan  rasio  untuk mengukur  tingkat  pengembalian  aktiva.  ROA  digunakan  untuk  mengetahui  kinerja perusahaan  berdasarkan  kemampuan  perusahaan  dalam  mendayagunakan  jumlah  assets yang  dimiliki,  hal  ini  akan  dapat  menyebabkan  apresiasi  dan  depresiasi  harga  saham (Faried, 2008).
Tingkat ROA yang tinggi akan menarik minat investor untuk menanamkan modalnya pada perusahaan  tersebut karena  dianggap  perusahaan tersebut  dapat  menghasilkan laba yang tinggi  dan pada akhirnya akan  berdampak positif terhadap nilai  dividen yang akan diterima  oleh  para  pemegang  saham  tersebut.  Semakin  banyak  investor  yang  ingin membeli  saham  tersebut,  maka  harga  saham  perusahaan  tersebut  cenderung  akan mengalami kenaikan. Rumus menghitung Return On Asset :
ROA = Laba Bersih Sebelum Pajak x 100% Total asset

## Return on Equity
Menurut Mardiyanto (2009:196), ROE merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur keberhasilan perusahaan dalam menghasilkan laba bagi para pemegang saham. Return on Equity merupakan  rasio  yang  menunjukkan  hasil  pengembalian  investasi  bagi  pemilik. Rasio ini  bagi  para investor  menunjukkan kinerja  perusahaan dalam  mengelola investasi yang ditanamkan.
Semakin tinggi ROE,  maka  semakin tinggi  pula  permintaan  investor untuk membeli saham.  Sebaliknya,  semakin  rendah  ROE,  maka  semakin  banyak  investor  yang  ingin menjual saham mereka di perusahaan tersebut. Rumus menghitung Return On Equity :
ROE = Laba bersih setelah pajak x 100% Ekuitas
Debt to Equity Ratio Menurut  Khasmir (2010:157), Debt to Equity Ratio adalah  rasio  yang  digunakan untuk menilai  utang  dengan  ekuitas. Debt  to  Equity  Ratio merupakan  perbandingan  antara hutang  dan  ekuitas  dalam  pendanaan  perusahaan  dan  menunjukkan  kemampuan  modal sendiri untuk memenuhi seluruh kewajibannyan (Horne dan Wachowicz, 2008).
Jika  tingkat  DER  tinggi,  maka  resiko  semakin  besar.  Hal  ini  akan  membuat  para investor takut untuk menanamkan  modalnya pada perusahaan  dengan  tingkat DER yang tinggi. Rumus menghitung Debt to Equity Ratio :
DER =
Total Debt x 100% Total Shareholder’s Equity

## Net Profit Margin
Net  Profit  Margin merupakan  rasio  antara  laba  bersih  setelah  pajak  terhadap  total penjualan. Rasio ini menunjukkan kinerja keuangan perusahaan dalam menghasilkan  laba  bersih  atas  total  penjualan  bersih  yang  dicapai  perusahaan  (Faried, 2008).
Semakin  tinggi  NPM,  maka  dapat  diartikan  kemampuan  perusahaan  dalam mendapatkan    laba  melalui  penjualan  cukup  tinggi  serta  kemampuan  perusahaan  dalam menekan  biaya-biayanya  cukup  baik.  Sebaliknya,  semakin  rendah  NPM,  maka kemampuan  perusahaan  dalam  mendapatkan  laba  melalui  penjualan  dianggap  cukup rendah serta kemampuan perusahaan dalam menekan biaya-biaya operasionalnyadianggap  kurang  baik.  Hal  ini  mengakibatkan  para  investor  enggan menanamkan  investasi  di  perusahaan  tersebut  dan  harga  saham  akan  mengalami penurunan. Rumus menghitung Net Profit Margin :
Net Profit Margin = Laba bersih setelah pajak x 100% Penjualan bersih

## KERANGKA KONSEPTUAL

## HIPOTESIS KONSEPTUAL
H 1 : Return  on  Asset (ROA)  berpengaruh  terhadap  harga  saham  pada  Perusahaan Manufaktur (sektor industri barang konsumsi  dan  subsektor  makanan  &  minuman)  yang terdaftar di BEI periode 2012 – 2016.
H 2 : Return  on  Equity (ROE)  berpengaruh  terhadap  harga  saham  pada  Perusahaan Manufaktur (sektor industri barang konsumsi  dan  subsektor  makanan  &  minuman)  yang terdaftar di BEI periode 2012 – 2016.
H 3 : Debt  to  Equity  Ratio (DER)  berpengaruh  terhadap  harga  saham  pada  Perusahaan Manufaktur (sektor industri barang konsumsi  dan  subsektor  makanan  &  minuman)  yang terdaftar di BEI periode 2012 – 2016.
H 4 : Net  Profit  Margin (NPM)  berpengaruh  terhadap  harga  saham  pada  Perusahaan Manufaktur (sektor industri barang konsumsi  dan  subsektor  makanan  &  minuman)  yang terdaftar di BEI periode 2012 – 2016.

## METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  penelitian  yang  bersifat  deskriptif.  Data  yang  diperlukan dalam  penelitian  ini  merupakan  data  sekunder  berupa  laporan  keuangan  perusahaan sample.  Subjek  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  (sektor  industri  barang konsumsi  dan  subsektor  makanan  &  minuman)  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Objek  penelitian  ini  adalah  variabel  Return  on  Asset,  Return  on  Equity,  Debt  to  Equity
Ratio, Net Profit Margin, dan harga saham. Periode yang digunakan dalam penelitian ini adalah periode data tahun 2012 – 2016. Data diolah dengan  menggunakan eviews versi 8. Perusahaan Manufaktur Sektor Barang Konsumsi Subsektor Makanan & Minuman

## ANALISIS DATA
Teknik Regresi Data Panel
a. Uji Spesifikasi Model dengan Uji Chow
Uji Hipotesisnya adalah sebagai berikut :
H 0 : Common Effect Model H a : Fixed Effect Model
Berdasarkan  uji  spesifikasi  model  dengan  menggunakan  uji  Chow,  terlihat  bahwa nilai  probabilitas dari Cross-section Chi-Square  yakini  sebesar 0.0000. Nilai tersebut kurang dari 0.05 pada tingkat signifikansi 5% hal ini berarti bahwa H0 ditolak dan Ha diterima. Sehingga model yang dipilih adalah fixed effect model (FEM).
b. Uji Spesifikasi Model dengan Uji Hausman Hipotesis dalam uji Hausmann sebagai berikut:
H 0 : Random Effect Model H a : Fixed Effect Model Berdasarkan uji spesifikasi model dengan menggunakan Uji Hausman, terlihat bahwa nilai probabilitas Cross-section random yaitu sebesar 0.3768. Nilai tersebut lebih dari 0.05 dengan tingkat signifikansi 5% hal ini berarti bahwa H0 diterima dan H1 ditolak. Sehingga  model  yang  dipilih  adalah  Random  effect  model  (REM).  Langkah selanjutnya adalah menganalisis regresi panel Random effect model (REM).
c. Estimasi Regresi Data Panel Random Effect Model Cross-section random effects test equation:
Dependent Variable: HARGA_SAHAM? Method: Panel Least Squares Date: 11/28/17   Time: 23:46 Sample: 2012 2016 Included observations: 5 Cross-sections included: 12 Total pool (balanced) observations: 60
No Kode Saham Nama Emiten Tanggal IPO 1 AISA PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk 11-Jun-97 2 CEKA PT Wilmar Cahaya Indonesia Tbk 9-Jul-96 3 DLTA PT Delta Djakarta Tbk 12-Feb-84 4 ICBP PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk 7-Oct-10 5 INDF PT Indofood Sukses Makmur Tbk 14-Jul-94 6 MLBI PT Multi Bintang Indonesia Tbk 17-Jan-94 7 MYOR PT Mayora Indah Tbk 4-Jul-90 8 ROTI PT Nippon Indosari Corpindo Tbk 28-Jun-10 9 SKBM PT Sekar Bumi Tbk 28-Sep-12 10 SKLT PT Sekar Laut Tbk 8-Sep-93 11 STTP PT Siantar Top Tbk 16-Dec-96 12 ULTJ PT Ultrajaya Milk Industry and Trading Company 2-Jul-90
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 2538.134 1344.764 1.887420 0.0657 ROA? 7377.969 6568.091 1.123305 0.2674 ROE? 2555.569 3330.199 0.767392 0.0469 DER? -126.8149 973.6019 -0.130253 0.8970 NPM? 2448.111 11478.83 1.735973 0.4657
Berdasarkan hasil analisis regresi panel tabel tersebut menghasilkan nilai probabilitas untuk:
1. Variabel ROA sebesar 0.2674 lebih besar dari tingkat signifikan sebesar 0.05 atau 5%  yang  artinya  variabel  ROA  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham pada perusahaan manufaktur di BEI pada periode 2012-2016.
2. Variabel  ROE  sebesar 0.0469 lebih kecil  dari  tingkat  signifikan  sebesar 0.05 atau 5%  yang  artinya  variabel  ROE  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  pada perusahaan manufaktur di BEI pada periode 2012-2016.
3. Variabel DER  sebesar 0.8970 lebih  besar dari tingkat  signifikan  sebesar 0.05 atau 5%  yang  artinya  variabel  DER  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham pada perusahaan manufaktur di BEI pada periode 2012-2016.
4. Variabel NPM sebesar 0.4657 lebih besar dari tingkat signifikan sebesar 0.05 atau 5%  yang  artinya  variabel  NPM  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham pada perusahaan manufaktur di BEI pada periode 2012-2016.
Dari hasil pengolahan data panel dengan menggunakan metode Random effect model (REM) dapat dibentuk model persamaan penelitian, seperti berikut ini:
Y it = β 0 + β 1 ROA it + β 2 ROE it + β 3 DER it + β 4 NPM it + ε it HS it =  2538.134 it +  7377.969ROA it +  2555.569ROE it -  126.8149DER it + 2448.111NPM it HS = Harga Saham ROA = Return On Assets ROE = Return On Equity DER = Debt To Equity Ratio NPM = Net Profit Margin
β = Koefiaien
E = Error (variabel residual) i = cross section indentifiers
t = time series (waktu)

## KESIMPULAN
Berdasarkan pengujian dalam penelitian ini, maka dapat disimpulkan bahwa:
1.  Variabel  Return  on  Assets  dan  Net  Profit  Margin    berpengaruh  positif  namun  tidak signifikan  terhadap  harga  saham  perusahaan  manufaktur  sektor  barang  konsumsi  subsector makanan dan minuman periode tahun 2012 dan 2016.
2.  Variabel  Return  on  Equity    berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham perusahaan  manufaktur  sektor  barang  konsumsi  subsector  makanan  dan  minuman  periode tahun 2012 dan 2016.
3. Variabel Debt to Equity Ratio berpengaruh negatif namun tidak  signifikan terhadap harga saham  perusahaan  manufaktur  sektor  barang  konsumsi  subsector  makanan  dan  minuman periode tahun 2012 dan 2016.
4. Variabel Return on Asset (ROA), Return on Equity  (ROE),  Debt to Equity Ratio (DER), Net  Profit  Margin  (NPM)    secara  bersama-sama  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham pada perusahaan manufaktur sektor barang konsumsi subsektor makanan & minuman di BEI pada periode 2012-2016..
5.  Variabel  independen  (ROA,  ROE,  DER,  dam  NPM)  mampu  menjelaskan  variabel dependen (harga saham) sebesar 90.41 % sisanya sebesar 9,59% dijelaskan oleh variabel lain diluar model penelitian ini.

## SARAN
Berdasarkan  kesimpulan  diatas,  maka  terdapat  beberapa  saran  terkait  dengan  penelitian, yaitu:
1.  Bagi  para  investor  yang  akan  menanamkan  modalnya  pada  suatu  perusahaan  sebaiknya lebih memperhatikan fakto fundamental lainnya dan faktor teknisnya.
2. Bagi penelitian selanjutnya sebaiknya menggunakan proksi yang berbeda dalam mengukur variabel  yang  sama.  Penelitian  selanjutnya  juga  dapat  menggunakam  perusahaan  yang bergerak di bidang  industri  berbeda  selain  manufatur,  seperti  pertambangan, real  estate,  dan lainnya. Dan yang terakhir, penelitian selanjutnya disarankan menggunakan variabel berbeda dan  menambah  periode  penelitian  sehingga  dapat  memberikan  gambaran  lebih  tepat mengenai pengaruh antar variabel independen dan variabel dependen.

## DAFTAR PUSTAKA
Brigham dan Houston. 2006. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Edisi 10. Jakarta: Salemba Empat.
Husnan,  Suad.  (2005). Dasar-dasar  Teori  Portofolio  dan  Analisis  Sekuritas .  Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Ikatan Akuntan Indonesia. 2009. Standar Akuntansi Keuangan . Jakarta :  Penerbit Salemba Empat.
Jogiyanto. 2003. Teori Portofolio dan Analisis Investasi . Edisi 3. Yogyakarta: BPFE.
Kasmir. (2010). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Rajawali Pers.
Mardiyanto, Handono. 2009. Intisari Manajemen Keuangan. Penerbit Grasindo : Jakarta.
Sunariyah. 2006. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Edisi Kelima. Yogyakarta : Penerbit UPP STIM.
Van  Horne,  J.  dan  Wachowicz.  2005. Fundamentals  of  Financial  Management:  Prinsip- Prinsip Manajemen Keuangan . Edisi 12. Buku 1. Jakarta: Salemba Empat.