Sari Indah Oktanti  Sembiring, e -mail : sariindahoktanti@yahoo.co.id DOI 10.23960/jak.v24i1.117
Jurnal Ilmiah Berkala Enam Bulanan p-ISSN 1410 - 1831

## JURNAL AKUNTANSI DAN KEUANGAN (JAK)
Volume 24 Nomor 1, Januari 2019
http://jurnal.feb.unila.ac.id/index.php/jak

## PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP RESTATEMENT LAPORAN KEUANGAN
(STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BEI)
Sari Indah Oktanti Sembiring 1, Mega Metalia 2
1 Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung
2 Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung

## Informasi Naskah

## Abstract
Update Naskah:
Dikumpulkan:25 September 2018 Diterima: 7 November 2018
Terbit/Dicetak: 29 Januari 2019
Using  independent  variable  institutional  ownership, managerial  ownership,  independent  commissioner,  audit committee,  and  BIG4,  this  research  wanted  to  see  the influence of corporate governance to financial restatement.
By using sample of financial report from 2015 until 2017, this research found that institutional ownership is significant but unaccordance  with  the  analyzed  hypothesis.  And  the  other independent  variable  is  not  significant  with  financial restatement. This founding may happened because the sample used in this research was not separated between the restated company  because  of  error  correction  and  because  of  the changes  in  accounting  method  that  happened  because  the changes in accounting standard.

## Keywords:
Restatement, Institutional Ownership, Managerial Ownership, Independent Commissioner, Audit Committee

## A. PENDAHULUAN
Bagi  suatu  perusahaan  yang  sudah  publikasi  dan  memasarkan  sahamnya  di  bursa  efek,  laporan keuangan  merupakan  pintu  mereka  dalam  menarik  investor  agar  tertarik  menanamkan  modalnya  di perusahaan  mereka.  Hal  ini  dikarenakan,  laporan  keuangan  dianggap  sebagai  suatu  bentuk  transparansi dan pertanggungjawaban dari pihak agen (manajemen) terhadap para pemegang saham sebagai cerminan good  corporate  governance .  Salah  satu  bentuk  pengungkapan  itu  dapat  dilakukan  ketika  perusahaan menemukan  kesalahan  dalam  laporan  keuangannya  dan  melakukan restatement laporan  keuangan , sehingga  investor  dapat  mengetahui  kondisi  keuangan  perusahaan  sesungguhnya  setelah  adanya perubahan.
Penelitian ini ingin membuktikan apakah restatement yang terjadi karena koreksi kesalahan dapat dikendalikan  dengan corporate  governance yang  baik  atau  tidak.  Karena  banyak  penelitian  terdahulu membuktikan  bahwa  restatement  karena  koreksi  kesalahan  dapat  dicegah  atau  ditanggulangi  dengan adanya pengelolaan internal  yang kuat  (Huang dan Zhang, 2011;  Baber  dan Kang, 2009;  dan  Hazarika, Karpoff,  dan  Nahata,  2011),  serta  adanya  auditor  independen  yang  memiliki  kredibilitas  (Files,  Sharp, dan Thompson, 2012 dan Rani, 2011).
Huang  dan  Zhang  (2011)  menunjukkan  bahwa restatement karena  adanya  salah  saji  laporan keuangan  dapat  dicegah  dengan  adanya internal  control yang  kuat.  Baber  dan  Kang  (2009)  juga membuktikan  bahwa restatement dapat  dicegah  dengan  adanya  peran  aktif  pemilik  saham  dalam pengambilan  keputusan.  Files  dan  Sharp  (2012)  menemukan  bahwa restatement secara  berulang  kali dalam  suatu  perusahaan  disebabkan  oleh  kualitas  audit  yang  buruk.  Peraturan  mengenai  restatement sudah  ditetapkan  dalam  PSAK  No.  25  Revisi  2009  tanggal  15  Desember  2009.  Dalam  PSAK  No.  25 disebutkan  bahwa restatement laporan  keuangan  dapat  dilakukan  untuk  memperbaiki  laporan  keuangan karena  adanya  perubahan  kebijakan,  perubahan  estimasi,  dan  atau  adanya  koreksi  kesalahan.  Namun  di Indonesia, isu mengenai restatement laporan keuangan masih jarang digunakan sebagai bahan penelitian. Terutama  penelitian  mengenai  pengaruh corporate  governance terhadap  ada  atau  tidaknya restatement laporan keuangan, khususnya yang berkaitan dengan restatement karena koreksi kesalahan masih belum ada.
Berdasarkan  hasil  penelitian  Huang  dan  Zhang  (2011)  dan  Praditia  (2010),  maka  penelitian  ini ingin  memodifikasi  pengujian  terhadap  variabel-variabel  yang  dapat  mengendalikan  terjadinya restatement karena  adanya  salah  saji  laporan  keuangan.  Memodifikasi  penelitian  Huang  dan  Zhang (2011), penelitian ini menguji kemampuan variabel yang ada dalam penelitian Huang dan Zhang (2011), yaitu  komite  audit  dan outside  director (komisaris  independen),  dengan  menambahkan  variabel kepemilikan  institusional  dan  kepemilikan  manajerial,  dalam  mengendalikan  atau  mencegah  terjadinya restatement karena  adanya  salah  saji  laporan  keuangan.  Untuk  menguji  hal  tersebut,  maka  penulis melakukan penelitian dengan judul “Pengaruh Corporate Governance Terhadap Restatement Laporan Keuangan (Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di BEI)”.

## B. LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Agency Theory
Agency  theory menjelaskan  permasalahan  yang  mungkin  timbul  ketika  kepemilikan  dan pengelolaan  perusahaan  dilakukan  oleh  dua  pihak  berbeda,  dalam  hal  ini  pihak principal (pemilik perusahaan)  dan agent (manajemen  perusahaan).  Dalam  praktik agency  theory ,  dapat  terjadi asymmetry information yang  timbul  dari  adanya  konflik  kepentingan  antara  pihak agent (manajer)  dan  pihak principal (pemilik perusahaan). Maka salah satu cara untuk menanggulangi permasalahan tersebut adalah dengan melakukan pengungkapan informasi oleh pihak agen, dalam bentuk laporan keuangan perusahaan, sehingga agency theory dijadikan landasan oleh perusahaan dalam menerapkan corporate governance .
Pada  kenyataannya,  terkadang  dalam  melakukan  pengungkapan  tersebut,  pihak  agen  melakukan kesalahan  pencatatan  sehingga  perusahaan  perlu  melakukan restatement laporan  keuangan  yang  dapat mempengaruhi  penilaian  investor  terhadap  kredibilitas  perusahaan  dan  agen  yang  mengelolanya.  Oleh karena itu, diperlukan pihak luar yang tidak memiliki kepentingan dengan profitabilitas perusahaan yang dapat  memperjuangkan  hak  investor  dan  pemegang  saham  dalam  mengawasi  manajemen  dalam menjalankan  pekerjaannya,  yaitu  komisi  independen  dan  auditor  berkompeten,  dimana  kedua  unsur tersebut termasuk dalam unsur-unsur corporate governance.

## Corporate Governance
Corporate  governance menurut  Sutedi  (2011)  adalah  suatu  proses  dan  struktur  yang  digunakan oleh organ perusahaan (pemegang saham/pemilik modal, komisaris/dewan pengawas, dan direksi) untuk meningkatkan keberhasilan usaha dan akuntabilitas perusahaan guna mewujudkan nilai pemegang saham dalam jangka panjang dengan tetap memperhatikan kepentingan stakeholder lainnya. Sementara Cadbury (2002)  dalam  Sutedi  (2011), good  corporate  governance adalah  mengarahkan  dan  mengendalikan perusahaan agar tercapai keseimbangan antara kekuatan dan kewenangan perusahaan. Dengan kata lain, corporate  governance dapat  dikatakan  sebagai  upaya  pengelolaan  perusahaan  untuk  meningkatkan profitabilitas  dan  akuntanbilitas  perusahaan  agar  menjadi  lebih  baik  dan  tercapai  kesinambungan  antara pemegang  saham  dan  manajemen,  serta  tecipta good  corporate  governance untuk  keberhasilan  usaha jangka  panjang.  Dengan  adanya good  corporate  governance ,  diharapkan  agar  pemegang  saham  dan kreditor terlindungi dan dapat memperoleh investasinya kembali.
Jika  dalam  suatu  perusahaan  pengawasannya  lemah  dan  manajemen  bebas  dalam  melakukan pengambilan  kebijakan  perusahaan,  besar  kemungkinan  terjadinya earnings  management dan kepentingan pemegang saham  serta kreditor tidak dapat  terlindungi, sejalan dengan agency theory yang dikemukakan di  atas. Maka ada dua hal  yang ditekankan dalam konsep good corporate governance ini, pertama, pentingnya hak pemegang saham untuk memperoleh informasi dengan benar, akurat, dan tepat waktu,  serta  kedua,  kewajiban  perusahaan  untuk  melakukan disclosure (pengungkapan)  secara  akurat, tepat waktu, dan transparan terhadap semua informasi kinerja perusahaan, kepemilikan, dan stakeholder. Ada empat komponen utama yang diperlukan dalam konsep good corporate governance ini, yaitu : Fairness, menjamin  perlindungan  hak  para  pemegang  saham  dan  menjamin  terlaksananya  komitmen dengan para investor; Transparancy, mewajibkan adanya suatu informasi yang terbuka, tepat waktu, serta jelas  dan  dapat  diperbandingkan,  yang  menyangkut  keadaan  keuangan,  pengelolaan  perusahaan,  dan kepemilikan perusahaan;
Accountability, adanya  peran  dan  tanggung  jawab,  serta  mendukung  usaha  untuk  menjamin penyeimbangan  kepentingan  manajemen  dan  pemegang  saham,  sebagaimana  yang  diawasi  oleh  Dewan Komisaris; dan Responsibility. memastikan dipatuhinya peraturan-peraturan serta ketentuan yang berlaku sebagai cermin dipatuhinya nilai-nilai sosial.
Dengan  adanya empat komponen good corporate governance dan didukung dengan unsur-unsur internal corporate  governance diantaranya  pemegang  saham  (kepemilikan  institusional),  manajer (kepemilikan  manajer),  direksi  dan  dewan  komisaris  (komisaris  independen),  dan  komite  audit, diharapkan  kesalahan  penyajian  dalam  laporan  keuangan  dapat  dihindari,  dan  perusahaan  tidak  perlu melakukan restatement karena koreksi kesalahan di masa akan datang.

## Stakeholder Theory
Stakeholder dapat  dibagi  menjadi  tiga  kategori,  yaitu stakeholder pasar  modal  (kreditur  dan pemegang  saham), stakeholder pasar  komoditi  (pelanggan,  pemasok,  dan  komunitas),  serta stakeholder organisasi (karyawan). Dalam pengertian secara umum, teori stakeholder menyatakan bahwa tujuan akhir dari  teori shareholder  value telah  gagal  untuk  memperhatikan  kepentingan  pelanggan,  pemasok,  dan tenaga  kerja.  Maka,  dalam  tulisannya, Business  of  Economics (1996,  OUP),  Kay  mengusulkan  bahwa model  alternatif  dalam  melindungi  kepentingan  stakeholder  setidaknya  memiliki  dewan  direksi  yang dipimpin oleh direktur independen dengan sekurangnya memiliki tiga direktur independen.
Carrol  (1979)  dan  Freeman  (1984)  dalam  Pfarrer  (2010),  menyatakan  bahwa  perusahaan  yang mempertimbangkan  kepentingan stakeholder perusahaan  dalam  pengambilan  keputusan,  akan  mencapai kinerja  lebih  baik  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  hanya  fokus  pada  kepentingan shareholder. Carrol (1979) dalam Pfarrer (2010), juga menjelaskan bahwa perusahaan memiliki empat tanggungjawab utama,  yaitu  tanggungjawab  ekonomi  (meningkatkan  kesejahteraan  pemegang  saham),  tanggungjawab legal  (mematuhi  aturan  hukum  dan  regulasi),  tanggungjawab  etika  (memahami  bahwa  perusahaan merupakan  bagian  dari  komunitas,  sehingga  memiliki  kewajiban  dan  dampak  pada  sekitarnya),  dan tanggungjawab discretionary (memberikan sumbangsih bagi lingkungan sekitarnya).
Carrol  (1979)  dan  Freeman  (1984)  dalam  Pfarrer  (2010),  menyatakan  bahwa  perusahaan  yang berhasil  menciptakan  nilai  bagi stakeholder -nya,  maka  akan  mampu  menciptakan  nilai  bagi  pemegang sahamnya. Stakeholder  theory yakin  dengan  mempertimbangkan  kepentingan  semua  kelompok merupakan  cara  terbaik  untuk  memaksimalkan  kinerja  perusahaan  secara  keseluruhan.  Para  penggerak perusahaan  juga  diyakini  secara  sukarela  bekerja  tidak  hanya  untuk  kepentingan  mereka  sendiri,  tetapi juga untuk kepentingan perusahaan secara keseluruhan. Hal ini dapat terjadi karena mereka yakin bahwa dengan melakukan hal tersebut mereka akan dapat memperoleh keuntungan pribadi yang lebih pula, yang sering disebut oleh ahli ekonomi sebagai “ psychic benefit ”, dan bukan sekedar keuntungan material.

## C. METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  sampel  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dengan menggunakan  tekhnik  pengambilan  sampel stratified  random  sampling dengan  jumlah  240  perusahaan sampel yang melakukan restatement . Data yang digunakan merupakan data sekunder, yakni data laporan keuangan  perusahaan  yang  melakukan restatement laporan  keuangan  dari  tahun  2015  sampai  dengan 2017.
Variabel  dependen  yang  digunakan  yaitu  restatement  laporan  keuangan,  sedangkan  variabel independen yang digunakan yaitu kepemilikan institusional, kepemilikan manajer, komisaris independen, komite audit, dan KAP Big 4. Dan variabel kontrol yang digunakan yaitu ukuran perusahaan, earning to price , dan book to market.
Alat analisis regresi yang digunakan adalah regresi logistik dengan memodifikasi model yang digunakan oleh Huang dan Zhang (2011), dirumuskan sebagai berikut :
Re = β 0 + β 1 KepIns i + β 2 KepMan i + β 3 KomInd i + β 4 KA i + β 5 BIG4 i + β 6 Size i + β 7 EP i + β 8 BM i + ε
Keterangan:
Re = dummy variabel, dengan nilai 1 jika perusahaan melakukan restate, dan 0 jika  sebaliknya KepIns = Kepemilikan institusional KepMan = Kepemilikan manajerial KomInd = Komisaris independen KA = Komite audit BIG4 = KAP big 4 Size = Ukuran perusahaan EP = Earning to Price BM = Book to Market

## D. ANALISIS DAN PEMBAHASAN

## Korelasi Pearson
Hasil analisis pengujian korelasi pearson untuk penelitian ini sebagai berikut:
Tabel 4.2. Korelasi Pearson RE KepIns  KepMan  KomInd KA BIG4 SIZE EP BM RE R 1 .121 -.085 -.028 -.056 .094 .169 ** .028 -.078 Sig .061 .187 .666 .392 .149 .009 .667 .229 KepIns R .121 1 .031 .091 .040 .077 .015 -.096 .033 Sig .061 .631 .161 .533 .235 .819 .138 .609 KepMan R -.085 .031 1 -.100 .012 .005 -.048 .098 .006 Sig .187 .631 .121 .854 .933 .457 .130 .927 KomInd R -.028 .091 -.100 1 -.075 .005 .014 .057 -.076 Sig .666 .161 .121 .250 .944 .827 .382 .240 KA R -.056 .040 .012 -.075 1 -.088 -.168** -.005 .001 Sig .392 .533 .854 .250 .174 .009 .943 .988 BIG4 R .094 .077 .005 .005 .088 1 .120 .098 .090 Sig .149 .235 .933 .944 .174 .064 .132 .165 SIZE R .184 ** .001 -.042 .088  -.189** .129* 1 .062  -.371** Sig .004 .985 .521 .176 .003 .046 .340 .000 EP R .028 -.096 .098 .057 -.005 .098 .061                1         .005
RE KepIns  KepMan  KomInd KA BIG4 SIZE EP BM Sig .667 .138 .130 .382 .943 .132 .350 .939 BM R -.078 .033 .006 -.076 .001 .090 -.370**           .005              1 Sig .229 .609 .927 .240 .988 .165 .000           .939
** Korelasi signifikan pada level 0.01 (2-tailed) *Korelasi signifikan pada level 0.05 (2-tailed)
Berdasarkan  Tabel  4.2  di  atas  dapat  dilihat  bahwa  ada  hubungan  positif  antara  variabel kepemilikan institusional, BIG4, size , dan earning to price terhadap restatement . Ada pun untuk variable kepemilikan  manajerial,  komisaris  independen,  komite  audit  dan book  to  market memiliki  hubungan negatif terhadap restatement . Uji korelasi pearson pada table diatas juga menunjukkan koefisien korelasi antar variabel  memiliki besaran kurang dari 0,5. Hal  ini menunjukkan  tidak ada variabel  yang memiliki hubungan sangat kuat dengan variabel lainnya sehingga tidak ada multikolinieritas dan tidak ada variabel yang dikeluarkan dari model.
Model Regresi Logistik Untuk Restatement Laporan Keuangan
Berikut ini ditampilkan tabel koefisien regresi logistik dari hasil pengolahan data penelitian :
Tabel 4.3. Koefisien Regresi Logistik Variabel β Wald Constanta -.926 .587 Kepemilikan Institusional (X 1 ) .980 4.330 Kepemilikan Manajerial (X 2 ) -1.244 1.780 Komisaris Independen (X 3 ) -1.130 .755 Komite Audit (X 4 ) -.114 .261 BIG4 (X 5 ) .300 1.061 SIZE (X 6 ) .360 3.626 Earning to Price (X 7 ) .026 .029 Book to Market (X 8 ) -.096 .306
Dari tabel di atas, diketahui bahwa variabel kepemilikan institusional, BIG4, size, dan earning to price berpengaruh  positif  terhadap restatement laporan  keuangan.  Sedangkan  variabel  kepemilikan manajerial,  komisaris  independen,  komite  audit,  dan book  to  market berpengaruh  negatif  terhadap restatement laporan keuangan .

## Analisis Goodness of Fit
Uji  ketepatan  model  regresi  atau goodness-of-fit  test  binary  logistic dengan  hipotesis  sebagai berikut:
Ho : Tidak ada perbedaan yang nyata antara yang diprediksi dengan yang diamati
H1 : Ada perbedaan yang nyata antara yang diprediksi dengan yang diamati.
Berikut disajikan hasil Hosmer dan Lemeshow yang diperoleh :

## Tabel 4.4. Uji Hosmer dan Lemeshow

## Hosmer and Lemeshow Test
Step Chi-square Df Sig. 1 6.315 8 .612
Dari tabel di atas, diketahui bahwa nilai chi-square sebesar 6.315 dengan taraf signifikansi 0.612. Nilai  tersebut  lebih  besar  dari  0,05  atau  lebih  besar  dari  5%,  maka  H 0 diterima.  Hal  ini  menunjukkan bahwa  model  regresi binary  logistic terhadap restatement laporan  keuangan  sebagai  variabel  dependen sesuai dengan data sehingga layak digunakan untuk analisis selanjutnya.
Uji Signifikasi Model ( Likelihood Ratio Test )
Tabel 4.5. Chi-Square dan Likelihood Likelihood & Chi-Square Test Step -2 Log likelihood Cox & Snell R Square Nagelkerke R Square 1 314.750 .061 .082
Dari  tabel  di  atas  diketahui  bahwa  nilai  -2  likelihood  adalah  sebesar  314.750  dan  akan dibandingkan dengan nilai chi-square pada taraf signifikansi 5% dengan derajat kebebasan sebesar 239. Berdasarkan  tabel chi-square diperoleh  nilai  sebesar  276,0624.  Sehingga  nilai  -2  log  likelihood  < chi- square (314,750  >  276,0624).  Karena  nilai  -2  log  likelihood  lebih  besar  dari chi-square  table, hal  ini menunjukkan bahwa H 0 diterima dan model layak untuk diintepretasikan. Diketahui juga nilai Nagelkerke R Square sebesar 0.082. Hal ini menunjukkan bahwa hanya sebesar 8,2% variabel independen yang dapat menjelaskan  varians  yang  mampu  mencegah  terjadinya restatement laporan  keuangan . Dan  sisanya sebesar 91,8% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak digunakan dalam penelitian.

## Pengujian Hipotesis
Uji Statistik Tabel 4.8. Hasil Uji Statsitik Β S.E. Wald df Sig. Exp (β) Hasil KepIns .980 .471 4.330 1 .037 2.666 H 1 Ditolak KepMan -1.244 .933 1.780 1 .182 .288 H 2 Ditolak KomInd -1.130 1.300 .755 1 .385 .323 H 3 Ditolak KA -.114 .223 .261 1 .609 .892 H 4 Ditolak BIG4 .300 .291 1.061 1 .303 1.350 H 5 Ditolak SIZE .360 .189 3.626 1 .057 1.434 EP .026 .152 .029 1 .864 1.027 BM -.096 .174 .306 1 .580 .908 Constanta -.926 1.209 .587 1 .444 .396
Nilai  konstanta  sebesar  -0,926  menunjukkan  bahwa  jika  variabel  kepemilikan  institusional, kepemilikan manajerial,  komisaris independen, komite audit, BIG4, size, earning to price , serta book to
market dianggap  konstan,  maka  rata-rata  tingkat restatement laporan  keuangan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia sebesar 0,926.
Berdasarkan  hasil  pengujian  dapat  diketahui  bahwa  hasil  regresi  pada  varabel  kepemilikan institusional  menunjukkan  nilai  koefisien  regresi  sebesar  0.980  dengan  nilai  signifikasi  sebesar  0,037 lebih kecil dari 0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa kepemilikan institusional berpengaruh terhadap restatement laporan  keuangan  namun  berlawanan  arah  dengan  hipotesis  yang  diharapkan.  Berdasarkan hasil  pengujian  juga  diperoleh  bahwa  kepemilikan  manajerial  mempunyai  nilai  koefisien  -1.244  dan signifikan  sebesar  0,182.  Hal  ini  berarti  bahwa  kepemilikan  manajerial  tidak  berpengaruh  terhadap restatement laporan keuangan, dan tidak mendukung hipotesis H 2.
Berdasarkan hasil pada tabel juga diperoleh bukti bahwa komisaris independen mempunyai nilai koefisien  -1,130  dan  signifikan  sebesar  0,385.  Hal  ini  berarti  bahwa  komisaris  independen  tidak berpengaruh  terhadap restatement laporan  keuangan.  Hasil  yang  diperoleh  pada  tabel  4.8  terlihat pengujian hipotesis komite audit menunjukkan nilai koefisien -0,114 dan tingkat signifikan sebesar 0,609. Hal  ini  berarti  bahwa  variabel  komite  audit  tidak  berpengaruh  terhadap restatement laporan  keuangan. Berdasarkan hasil yang diperoleh pada tabel 4.8 juga diketahui bahwa hasil hipotesis BIG4 menunjukkan nilai  koefisien  0,300  dan  tingkat  signifikan  sebesar  0,303.  Hal  ini  berarti  bahwa  variabel  BIG4  tidak berpengaruh terhadap restatement laporan keuangan.

## Pembahasan Hasil Variabel Penelitian

## Kepemilikan Institusional
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada  tabel  4.8  dapat  diketahui  bahwa  hasil  regresi  pada  varabel kepemilikan  institusional  menunjukkan  nilai  koefisien  regresi  sebesar  0.980  dengan  nilai  signifikasi sebesar  0,037  lebih  kecil  dari  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  kepemilikan  institusional berpengaruh terbalik terhadap restatement laporan keuangan. Hal ini tidak mendukung hipotesis H 1 dan penelitian  ini  tidak  konsisten  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Huang  dan  Zhang  (2011),  serta peneltitian  yang  dilakukan  oleh  Praditia  (2010).  Penelitian  ini  juga  tidak  mendukung  teori  yang menyatakan  bahwa  kepemilikan  institusional  merupakan  satu  mekanisme  alternatif  dari good  corporate governance. Peneliti menduga, hal ini terjadi karena sampel penelitian yang kurang banyak, dan rata-rata sampel penelitian memiliki kepemilikan institusional yang relatif kecil.

## Kepemilikan Manajer
Berdasarkan hasil pengujian pada tabel 4.8 diperoleh bahwa kepemilikan manajerial mempunyai nilai  koefisien  -1.244  dan  signifikan  sebesar  0,182.  Hal  ini  berarti  bahwa  kepemilikan  manajerial  tidak berpengaruh  terhadap restatement laporan  keuangan,  dan  tidak  mendukung  hipotesis  H 2. Penelitian  ini juga tidak konsisten dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Praditia (2010), Nugroho (2012), serta Soraya dan Harto (2014).  Hasil penelitian ini tidak mendukung  teori  yang ada,  yang menyatakan bahwa  kepemilikan  oleh  manajemen  merupakan  salah  satu  mekanisme  alternatif  dari good  corporate governance. Kepemilikan  manajerial  dapat  mengurangi  masalah  keagenan  dengan  cara  menyelaraskan kepentingan-kepentingan manajer dengan pemegang saham. Peneliti menduga hal ini terjadi karena dari data yang ada, masih banyak perusahaan yang tidak memiliki kepemilikan saham manajerial.

## Komisaris Independen
Berdasarkan  hasil  pada  tabel  4.8  diperoleh  bukti  bahwa  komisaris  independen  mempunyai  nilai koefisien  -1,130  dan  signifikan  sebesar  0,385.  Hal  ini  berarti  bahwa  komisaris  independen  tidak berpengaruh  terhadap restatement laporan  keuangan.  Hasil  penelitian  ini  tidak  mendukung  penelitian yang dilakukan oleh Huang dan Zhang (2011). Hasil penelitian ini tidak mendukung  teori  yang telah di paparkan sebelumnya, bahwa komisaris independen merupakan salah satu mekanisme alternatif dari good corporate  governance ,  perusahaan  publik  harus  membentuk  komisaris  independen  yang  jumlah anggotanya  minimal  30%  dari  total  seluruh  dewan  komisaris  perusahaan.  Jumlah  komisaris  independen dalam dewan direksi yang lebih besar diduga akan memiliki kendali atas keputusan manajerial yang lebih kuat  pula.  Komisaris  independen  juga  dapat  bertindak  sebagai  pengawas  atas  kebijakan-kebijakan  yang akan  diambil  oleh  manajemen.  Peneliti  menduga,  hal  ini  disebabkan  oleh  data  penelitian  yang  kurang banyak dan lama tahun penelitian yang pendek, yaitu hanya tiga tahun laporan keuangan yang digunakan.

## Komite Audit
Berdasarkan  hasil  yang  diperoleh  pada  tabel  4.8  terlihat  hasil  pengujian  hipotesis  komite  audit menunjukan  nilai  koefisien  -0,114  dan  tingkat  signifikan  sebesar  0,609.  Hal  ini  berarti  bahwa  variabel komite  audit  tidak  berpengaruh  terhadap restatement laporan  keuangan.  Penelitian  ini  tidak  konsisten dengan penelitian  yang dilakukan oleh Praditia (2010), dan Huang dan Zhang (2011),  yang menyatakan bahwa komite audit akan dapat mengurangi kemungkinan terjadinya restatement laporan keuangan dan meningkatkan  kualitas  laporan  keuangan.  Serta  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rani  (2011)  yang menyatakan  bahwa  independensi  komite  audit  secara  signifikan  berpengaruh  negatif  terhadap earnings restatement. Peneliti  menduga,  hal  ini  terjadi  karena  pengukuran  yang  digunakan  hanya  ukuran  komite audit saja. Sedangkan pengukuran komite audit yang lainnya tidak digunakan, seperti jumlah rapat komite audit, independensi komite audit dan keahlian anggota komite audit dibidang keuangan.

## KAP Big 4
Berdasarkan  hasil  yang  diperoleh  pada  tabel  4.8  juga  diketahui  bahwa  hasil  hipotesis  BIG4 menunjukan  nilai  koefisien  0,300  dan  tingkat  signifikan  sebesar  0,303.  Hal  ini  berarti  bahwa  variabel BIG4  tidak  berpengaruh  terhadap restatement laporan  keuangan.  Penelitian  ini  tidak  konsisten  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Becker et  al. (1998),  Qi et  al. (2004),  Praditia  (2010),  serta  Huang  dan Zhang  (2011).  Peneliti  menduga  hal  ini  mungkin  terjadi  karena  laporan  keuangan  perusahaan  yang digunakan sebagai  sampel  penelitian mayoritas tidak di  audit oleh KAP Big 4, dan perusahaan  yang go public di Indonesia menilai besarnya KAP tidak berpengaruh terhadap independensi auditor.

## Size
Hasil  regresi  pada  variabel size menunjukan  nilai  koefisien  regresi  sebesar  0.360  dengan signifikan  sebesar  0.057  di  atas  signifikansi  0.05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel size tidak berpengaruh  terhadap restatement laporan  keuangan.  Penelitian  ini    tidak  mendukung  penelitian  yang dilakukan oleh Huang dan Zhang (2011). Hal ini tidak mendukung teori yang menyatakan bahwa semakin besar perusahaan akan cenderung menurunkan kemungkinan perusahaan melakukan restatement laporan keuangan,  karena  perusahaan  besar  secara  politis  akan  lebih  mendapatkan  perhatian  dari  pemerintah
dibandingkan  dengan  perusahaan  kecil  sehingga  mereka  akan  cenderung  memperhatikan  tindakan  yang akan mereka ambil.

## Earning to Price
Hasil  regresi  pada  variabel earning  to  price yang  diperoleh  dan  ditampilkan  pada  tabel  4.8, menunjukan nilai koefisien regresi sebesar 0.026 dengan signifikan sebesar 0,864. Nilai signifikan 0.864 diatas  signifikan  0.05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel earning  to  price tidak  berpengaruh terhadap restatement laporan keuangan. Peneliti menduga hal ini terjadi mungkin karena perusahaan tidak melihat expected earning di masa yang akan datang berpengaruh terhadap kinerja laporan keuangan pada saat ini.

## Book to Market
Berdasarkan hasil regresi  yang diperoleh untuk variabel book to market yang tampak pada tabel 4.8,  menunjukan nilai  koefisien regresi  sebesar  -0.096 dengan signifikan sebesar 0,580. Nilai signifikan 0,580 diatas signifikan 0.05, maka dapat disimpulkan bahwa variabel book to market tidak berpengaruh terhadap restatement laporan  keuangan.  Peneliti  menduga  hal  ini  terjadi  karena  mungkin  perusahaan tidak melihat bahwa harga pasar saham berpengaruh terhadap kinerja laporan keuangan.

## E. SIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Dari hasil penelitian yang telah dipaparkan pada bab sebelumnya, maka dapat disimpulkan bahwa :
1. Kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh  terhadap restatement laporan  keuangan.  Hal  ini bertolak belakang dengan penelitian terdahulu yang menyatakan bahwa kepemilikan institusional akan  dapat  mencegah  terjadinya  kesalahan  yang  dapat  dilakukan  oleh  manajemen,  diantaranya mencegah  terjadinya  kesalahan  kebijakan  dan  pencatatan  mengenai  pertanggungjawaban keuangan perusahaan, sehingga perusahaan tidak akan melakukan restatement laporan keuangan. Peneliti menduga hal ini terjadi karena sampel penelitian yang digunakan kurang banyak dan rata- rata kepemilikan institusional sampel penelitian relatif kecil.
2. Kepemilikan  manajerial  tidak  berpengaruh  terhadap restatement laporan  keuangan.  Hal  ini bertolak belakang dengan penelitian terdahulu yang menemukan rata-rata kepemilikan manajerial dari  total  saham  perusahaan  yang  besar.  Dan  hasilnya  menunjukan  pada  perusahaan  yang memberikan  proporsi  saham  kepada  manajer,  kinerja  perusahaan  akan  semakin  baik,  masalah keagenan semakin kecil, dan tata kelola perusahaan juga akan semakin baik. Peneliti menduga hal ini terjadi karena masih banyak perusahaan yang tidak memiliki kepemilikan saham manajerial.
3. Komisaris independen tidak berpengaruh terhadap restatement laporan keuangan. Hal ini bertolak belakang dengan hasil penelitian sebelumnya. Temuan ini diduga karena  sampel penelitian  yang digunakan kurang banyak sehingga tidak mewakili populasi sesungguhnya.
4. Komite audit tidak berpengaruh terhadap restatement laporan keuangan. Hal ini bertolak belakang dengan hasil penelitian terdahulu yang hasilnya signifikan. Temuan ini diduga karena pengukuran yang digunakan hanya ukuran komite audit saja. Sedangkan mekanisme pengukuran komite audit
yang  lainnya  tidak  digunakan,  seperti  jumlah  rapat  komite  audit,  independensi  komite  audit  dan keahlian anggota komite audit dibidang keuangan.
5. KAP BIG4 tidak berpengaruh terhadap restatement laporan keuangan. Hal  ini bertolak belakang dengan  hasil  penelitian  terdahulu  yang  signifikan.  Temuan  ini  diduga  karena  sampel  penelitian mayoritas  tidak  di  audit  oleh  KAP  Big  4,  dan  perusahaan  yang go  public di  Indonesia  menilai besarnya KAP tidak berpengaruh terhadap independensi auditor.
6. Diantara  variabel  kontrol SIZE,  earning  to  price, dan book  to  market, hanya  variabel SIZE saja yang  signifikan.  Sedangkan earning  to  price dan book  to  market tidak  berpengaruh  terhadap restatement laporan keuangan.

## Saran
Saran  yang  dapat  diberikan  peneliti  agar  penelitian  tentang restatement laporan  keuangan  kedepannya dapat lebih baik lagi, yaitu :
1. Penelitian  tentang accounting  restatement di  Indonesia  masih  relatif  sedikit,  sehingga  tersedia peluang  yang  besar  untuk  mengembangkan  riset  dengan  tema  ini.    Pengujian  dengan  klasifikasi dan  variabel  lain,  sektor  industri  atau  karakteristik  perusahaan  lainnya,  serta  jangka  waktu penelitian  yang  lebih  lama  tentunya  akan  memperkaya  literatur  mengenai restatement laporan keuangan .
2. Penelitian  selanjutnya  untuk  dapat  memilah  sampel  antara  yang  melakukan  restatement  karena adanya  koreksi  kesalahan  dank  arena  adanya  perubahan  kebijakan,  merger,  akuisisin  dan  atau yang lainnya.
3. Perusahaan  agar dapat  lebih  mengikutsertakan pihak ekstern  dalam  pengelolaan perusahaan, dan lebih melibatkan manajer dalam kepemilikan perusahaan, sehingga perusahaan akan lebih maju.
4. Perusahaan  hendaknya  lebih  berhati-hati  dalam  menentukan  dan  melaksanakan  kebijakan akuntansi.    Kesalahan  yang  dapat  menyebabkan  terjadinya restatement laporan  keuangan sebaiknya  dihindari,  karena restatement laporan  keuangan dapat  mempengaruhi  kepercayaan pasar terhadap informasi yang disajikan.
5. Penelitian  selanjutnya  dapat  menambahkan  variabel  lain  yang  dapat  mengukur  pengaruh corporate  governance terhadap restatement laporan  keuangan,  seperti  pergantian  akuntan  publik dan pergantian direksi.

## REFERENSI
Agrawal, Anup dan  Chadha, Shahiba. 2005. Corporate Governance and Accounting Scandals. Journal of Law and Economics 48: 371-406.
Alyousef, Husain Y and Almutairi, Ali R. 2010. An Empirical Investigation of Accounting Restatement by Public Companies: Evidence from Kuwait. International Review of Business Research Paper Vol.6 No.1: 513-535.
Ashbaugh, Hollis, Collins, Daniel W., and LaFond, Ryan. 2004. Corporate Governance and the Cost of Equity Capital. http://ssrn.com/abstract=639681 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.639681 Baber, William R., Sok Hyon Kang, Lihong Liang, Zinan Zhu. 2009. Shareholder Rights, Corporate
Governance, and Accounting Restatement. Working Paper, The George Washington University, Washington DC.
Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Bapepam-LK). Keputusan Ketua Badan
Pengawas pasar Modal No. Kep-38/PM/1996 tentang Laporan Tahunan.
Ball R. and P. Brown. 1968. An empirical Evaluation of Accounting Numbers. Journal of Accounting Research6 (Autumn): 159-178.
Botosan, Christine A. and Plumlee, Marlene A. 2002. A Re-examination of Disclosure Level and The Expected Cost of Equity Capital. Journal of Accounting Research Vol.40 No.1. University of Chicago.
Callen, Jeffrey L., Livnat, Joshua, and Seagal. 2005. Accounting Restatement :  Are They Always Bad News for Investor? Journal of Investing Forthcoming, University of Toronto, Canada.
Chiang, Hsiang-tsai. 2005. An Empirical Study of Corporate Governance and Corporate Performance.
Journal of American Academy of Business Vol.6 No.1. Cambridge.
Dewi, Dian Nirmala. 2013. Reaksi Pasar Atas Accounting Restatement. Tesis. Universitas Lampung. Feldmann, Dorothy A., William J. Read, dan Mohammad J. Abdolmohammadi. 2009.  Financial
Restatement, Audit Fess, and the Moderating Effects of CFO Turnover. Auditing: A Journal of Practice and Theory Vol.28 No.21:
205-223. American Accounting Association.
Files, Rebecca., Sharp, Y Nathan., dan Thompson, Anne M. 2012. Empirical Evidence On Repeat Restatement Firms and Their Auditors. University of Illinois.
Freeman, R. Edward. 1994. The Politics of Stakeholder Theory: Some Future Directions. Business Ethics
Quarterly 4 : 409-421.
Ghozali, Imam. 2007. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS.  Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Indonesia.
Gujarati, Damodar N. 2010. Basic Econometrics Buku 1 Edisi 5.  Penerbit Salemba Empat. Indonesia. Hazarika, Sonali., Karpoff, Jonathan M., and Nahata, Rajarishi. 2011. Internal Corporate Governance,
CEO Turn Over, and Earnings Management. University of New York. University of Washington. Hribar, P., N. Jenkins. 2004. The effect of Accounting Restatements on Earnings Revisions and The
Estimated Cost of Capital. Review of Accounting Studies 9 (2/3): 337 -356.
Huang, Zhizhong., Zhang, Juan., Shen, Yanzhi., dan Xie, Wenli. 2011. Dose corporate governance effect restatement of financial reporting? Evidence from China. Restatement of Financial Reporting : 289-302.
Ikatan Akuntan Indonesia. 2009. Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK) No. 25 (revisi 2009).
Jakarta.
Jensen, Michael C. and Meckling, William H. 1976. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Cost and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, Vol. 3 No.4 : 305-360. Harvard Business School.
Jiang, Xiaoquan and Lee, Bong-Soo. 2006. Stock Return, Dividend Yield, and Book-to-Market Ratio.
Journal of Banking and Finance 31: 455-475.
Nugroho, Deffa Agung. 2012. Pengaruh Struktur Kepemilikan Manajerial, Debt Covenant , Tingkat Kesulitan Keuangan Perusahaan, dan Risiko Litigasi Terhadap Konservatisme Akuntansi. Skripsi.
Universitas Diponegoro.
Pfarrer, Michael D. 2010. What is the Purpose of the Firm? Shareholder and Stakeholder Theories. Good Business: Exercising Effective anf Ethical Leadership. New York.
Praditia, Okta Rezika. 2010. Analisis Pengaruh Mekanisme Corporate Governance Terhadap Manajemen Laba dan Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Pada Tahun 2005-2008. Skripsi. Universitas Diponegoro.
Rani, Prawita Mandhega. 2011. Pengaruh Kinerja Komite Audit Terhadap Manajemen Laba (Dengan
Menggunakan Earnings Restatement sebagai Proksi dari Manajemen Laba). Skripsi. Universitas Diponegoro, Semarang.
Richardson, S. I. Tuna and M. Wu. 2002. Predicting Earnings Management: The Case Of Earnings Restatement. Working Paper Series. London.
Rotenstein, Aliza. 2011. Corporate Governance Changes Following Earnings
Restatement: A Research Tool. The Journal of Applied Business Research Vol.27, No.1: 123-140. Schmidt, Jaime and Mike Wilkins. 2011. Bringing Darkness to Light: The
Influence of Auditor Quality and Audit Committee Expertise on the Timelines of Financial Statement Restatement Disclosure.
Scott, David L. 2003. An A to Z Guide to Investment Terms for Today’s
Investor. Houghton Mifflin Company. United States.
Sharpe, William F. 1997. Morningstar’s Performance Measures. Working Paper.
Stanford University.
Soraya, Intan dan Puji Harto. 2014. Pengaruh Konservatisme Akuntansi
Terhadap Manajemen Laba Dengan Kepemilikan Manajerial Sebagai Variabel Pemoderasi.
Diponegoro Journal of Accounting Vol.3 No.3.: 1-11. Universitas Diponegoro. Semarang. Srinivasan, Suraj, Aida Sijamic Wahid, Gwen Yu. 2011. Admitting Mistakes: An Analysis of
Restatement by Foreign Firms Listed in the US. Working Paper, Harvard Business School. Sutedi, Andrian. 2012. Good Corporate Governance. Sinar Grafika. Jakarta.