Jurnal Akuntansi dan Manajemen Vol.11, No. 2, 2016, Hal. 76-92
Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan
(Studi pada Perusahaan Farmasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014)
Nia Mawarsih Jurusan Akuntansi, Politeknik Negeri Padang Email : nia.mawarsih@gmail.com
Abstact
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  intellectual  capital  on  the  company's  financial performance. The independent variable used in this study is intellectual capital. The dependent variable  used  in  this  study  is  the  company's  financial  performance  as  measured  by  Return  on Assets  (ROA).  Return  on  Equity  (ROE)  and  Growth  of  Revenue  (GR).  The  research  sample  is  a pharmaceutical  company  that  is  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  with  a  study period of 2010-2014. Data was collected by purposive sampling method, based on these criteria, as many as 8 companies were selected as samples in this study. The analysis technique used is simple linear regression analysis using SPSS v.20 software. the test  shows that (1) intellectual capital has an effect on ROA, (2) intellectual capital has an effect on ROE (3) intellectual capital does not affect GR.
Keywords: Intellectual  capital,  Return  on  Assets  (ROA),  Return  on  Equity  (ROE),  Growth  of Revenue (GR).

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh intellectual  capital terhadap  kinerja keuangan  perusahaan.  Variabel  independen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah intellectual  capital .  Variabel  dependen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  kinerja keuangan perusahaan yang diukur dengan Return on Asset (ROA). Return on Equity (ROE) dan Growth  of  Revenue  (GR). Sampel  penelitian  ini  perusahaan  farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan periode penelitian tahun 2010-2014. Data dikumpulkan dengan metode purposive  sampling ,  berdasarkan  kriteria  tersebut  maka  sebanyak  8  perusahaan terpilih  sebagai  sampel  dalam  penelitian  ini.  Teknik  analisa  yang  digunakan  adalah  analisi regresi  linear  sederhana  menggunakan  software  SPSS  v.20.  hal  pengujian  menunjukkan bahwa (1) intellectual capital berpengaruh terhadap ROA, (2) intellectual capital berpengaruh terhadap ROE (3) intellectual capital tidak berpengaruh terhadap GR .
Kata  kunci: Intellectual  capital , Return  on  Asset (ROA), Return  on  Equity (ROE), Growth  of Revenue (GR)

## Pendahuluan
Dalam  pengembangan  sebuah  usaha,  perusahaan  membutuhkan  aset  yang  cukup untuk  menjalankan  usahanya.  Aset  yang  dimiliki  perusahaan  dalam beroperasi/menjalankan  aktivitasnya  tidak  hanya  aset  berwujud (tangible  asset)
namun  perusahaan  juga  membutuhkan  aset  tidak  berwujud (intangible  asset). Aset tidak  berwujud  adalah  aset  nonmoneter  yang  dapat  diidentifikasi  tanpa  substansi fisik  (IAI,  2009).  Sumber daya  tidak berwujud  adalah kunci  untuk  menciptakan  dan mempertahankan  keunggulan  kompetitif  serta  merupakan  dasar  untuk  sukses  di abad kedua puluh (Ghosh, 2009).
Salah  satu  aset  tidak  berwujud  yang  paling  berpengaruh  dalam  kemajuan  dan keberhasilan sebuah perusahaan adalah intellectual capital . Intellectual capital adalah materi  intelektual  (pengetahuan,  informasi,  intelektual,  pengalaman)  yang  dapat digunakan  untuk  menciptakan  kekayaan,  dengan  kata  lain  materi  intelektual merupakan suatu kekuatan akan kolektif atau seperangkat pengetahuan yang berdaya guna  (Stewart,  1997  dalam  Astuti,  2004).  Stewart  (1997)  dalam  Ghosh  (2009) menjelaskan  istilah  intellectual  capital  sebagai “intellectual  material” pengetahuan, informasi, “intellectual  property ”,  pengalaman  yang  dapat  menjadi  hasil  akhir  dari proses  transfomasi  pengetahuan  dan  pengetahuan  yang  ditransformasikan  menjadi “intellectual property”.  Pada  umumnya  intellectual  capital  dikelompokkan  menjadi tiga komponen, yaitu human capital , structural capital dan relational capital . Human capital meliputi  pengetahuan,  keahlian,  kompetansi  dan  motivasi  yang  dimiliki karyawan. Structural capital mencakup budaya perusahaan, komputer software , dan teknologi  informasi.  Sedangkan  relational  capital  meliputi  loyalitas  konsumen, pelayanan jasa terhadap konsumen, dan hubungan baik dengan pemasok. Pengakuan dan  penerapan intellectual  capital merupakan  prasyarat  untuk  keberhasilan organisasi dalam lingkungan yang kompetitif (Wang et all. 2011).
Penelitian  mengenai intellectual  capital menarik  karena intellectual  capital merupakan  salah  satu  aset  yang  vital  bagi  perusahaan,  karena  memiliki  manfaat untuk meningkatkan kinerja perusahaan dan menciptakan nilai perusahaan sehingga akan  mencapai  keunggulan  kompetitif  (Yuniasih,  dkk.  2010).  Perusahaan  yang mampu  mengelola  intellectual  capital  yang  dimilikinya  dengan  efektif  dan  efisien, maka kinerja keuangannya akan meningkat. Kinerja keuangan yang meningkat akan direspon positif oleh pasar sehingga nilai perusahaan akan meningkat.
Kinerja keuangan perusahaan dalam penelitian ini diukur menggunakan Return on Asset  (ROA),  Return  on  Equity  (ROE)  dan  Growth  of  Revenue  (GR) .  ROA  adalah  rasio yang  digunakan  untuk  mengukur  tingkat  pengembalian  total  aset.  merupakan  rasio antara  laba  sesudah  pajak  terhadap  total  aset.  Semakin  besar  ROA  menunjukkan kinerja  perusahaan  semakin  baik,  karena  tingkat  kembalian (return) semakin  besar (Ang,  1997  dalam  Azwir  2006).  ROE  mengukur  tingkat  profitabilitas  perusahaan dengan  menghitung  berapa  banyak  jumlah  keuntungan  perusahaan  yang  dihasilkan dari  dana  yang  diinvestasikan  oleh  para  pemegang  saham.  ROE  akan  dilihat  oleh investor  sebagai  salah  satu  rasio  keuangan  yang  penting  dalam  pengambilan keputusan  investasi.  Peneliti  menggunakan  ROE  untuk  mengetahui  tingkat  efisiensi perusahaan  dalam  menghasilkan  profit  dari  setiap  dana  yang  diinvestasikan  oleh pemegang  saham.  Sedangkan Growth  of  Revenue  (GR) mengukur  perubahan pendapatan  sebuah  perusahaan.  Peningkatan  dalam  pendapatan  merupakan  sinyal bahwa perusahaan mempunyai kesempatan untuk tumbuh (Harniek 2009).
Ghosh et all. (2009) menganalisis hubungan antara intellectual capital dan ukuran kinerja  keuangan  konvensional  perusahaan  perangkat  lunak  dan  farmasi  di  India. Hasil analisis menunjukkan bahwa hubungan intellectual capital dan indikator kinerja
konvensional  (profitabilitas,  produktivitas  dan  nilai  pasar)  bervariasi.  Temuan menunjukkan bahwa intellectual capital perusahaan dapat menjelaskan profitabilitas tetapi tidak produktivitas dan nilai pasar di India.
Sharabati  et  all.  (2010)  menguji  secara  empiris  hubungan  antara  intellectual capital  (human  capital,  structural  capital,  relational  capital)  dan  kinerja  perusahaan dalam  sektor  farmasi  di  Jordan.  Hasil  menunjukkan  bahwa  tiga  sub- konstruksi intellectual capital (human capital, structural capital, relational capital) bersama sama memiliki hubungan positif dengan kinerja perusahaan.
Firer dan Williams (2003) dalam Ulum (2008 ) menguji hubungan VAIC™ dengan kinerja  perusahaan  di  Afrika  Selatan.  Hasilnya  mengindikasikan  hubungan  antara efisiensi  dari  value  added  intellectual  capital  dan  tiga  dasar  ukuran  kinerja perusahaan (profitability,  productivity,  dan  market  valuation) secara  umum  adalah terbatas. Secara keseluruhan, hasil penelitian ini menunjukkan bahwa phisical capital merupakan  faktor  yang  paling  berpengaruh  terhadap  kinerja  perusahaan  di  Afrika Selatan.
Penelitian  yang  penulis  lakukan  menggunakan  tiga  indikator  penelitian sebagaimana  yang  dilakukan  oleh  Chen  et  all.  (2005) yaitu  Return  On  Assets  (ROA), Return  On  Equity  (ROE),  dan  Growth  in  Revenue  (GR) dengan  objek  penelitian  yang berbeda  yaitu  industri  farmasi  di  Indonesia.  Penelitian  ini  memilih  perusahaan– perusahaan  farmasi  yang  listing  di  Bursa  Efek  Indonesia  sebagai  objek  kajian. Perusahaan  farmasi  dipilih  sebagai  objek  kajian  karena  menurut  Sharabati  et  all. (2010)  perusahaan  farmasi  merupakan  industri  yang  sangat  memanfaatkan intellectual  capital.  Industri  farmasi  adalah  industri  yang  padat  modal  karena sejumlah  besar  investasi  diperlukan  untuk  penemuan  dan  produksi  obat  baru. Industri  farmasi  juga  memiliki  fitur  pengetahuan  industri  dasar  karena  pekerjaan yang terampil, prosedur yang unik, dan penyelidikan ilmiah sangat diperlukan untuk produksi  dan  penjualan  (Amin,  2014).  Berdasarkan  Surat  Keputusan  Menteri Kesehatan  Nomor  245/MenKes/SK/V/1990  tentang  Ketentuan  dan  Tata  Cara Pelaksanaan  Pemberian  Izin  Usaha  Industri  Farmasi,  menjelaskan  bahwa  industri farmasi adalah industri obat jadi dan industri bahan baku obat. Definisi dari obat jadi adalah sediaan atau paduan bahan-bahan yang siap digunakan untuk mempengaruhi atau  menyelidiki  sistem  fisiologi  atau  keadaan  patologi  dalam  rangka  penetapan diagnosa,  pencegahan,  penyembuhan,  pemulihan,  peningkatan  kesehatan  dan kontrasepsi.  Dalam  menciptakan  obat  jadi,  dibutuhkan  paduan-paduan  yang  tepat untuk  menciptakan  obat  yang  benar-benar  berkhasiat  serta  tidak  memiliki  efek samping yang berbahaya. Oleh karena itu dibutuhkan keterampilan, kecerdasan, dan pengetahuan  yang  lebih  untuk  terus  berinovasi  dalam  menciptakan  sebuah  produk. Industri  farmasi  memiliki  ketergantungannya  yang  luas  pada  intellectual  capital sebagai  sumber  utama  inovasi  (Mehralian  et  all.  2012).  Menurut  Data  Kementerian Kesehatan 2013, jumlah perusahaan farmasi di Indonesia mencapai 206 perusahaan. Rata-rata penjualan obat ditingkat nasional selalu tumbuh 12%-13% setiap tahun dan bila dilihat secara global, perusahaan farmasi merupakan perusahaan yang memiliki pasar yang besar. Penjualan industri farmasi seluruh dunia pada tahun 2005 sebesar US$  534,8  Milyar  dan  pada  tahun  2010  diramalkan  penjualan  produk  farmasi  akan mencapai US$ 767,2 Milyar (Kamath, 2008). Hal ini menandakan perusahaan farmasi merupakan  industri  yang  besar  dan  terus  berkembang.  Intellectual  capital  dalam
industri  farmasi  merupakan  kebutuhan  utama  karena  tuntutan  untuk  terus berinovasi  dalam  menciptakan  produk  untuk  kebutuhan  konsumen  serta  bersaing dengan perusahaan lain.
Penelitian  ini  berusaha  untuk  meneliti  pengaruh intellectual  capital terhadap kinerja  keuangan  perusahaan  farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) periode tahun 2012-2014 dengan metode Pulic (1998) yaitu Value Added Intellectual Coefficient (VAICTM).  Pada  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Chen  et  all. (2005) kinerja  keuangan  perusahaan  diukur  dengan Return on Equity  (ROE),  Return on Total Assets (ROA), Growth in Revenue (GR) . Peneliti memilih sektor farmasi sebagai sampel  dalam  penelitian  ini  karena  sektor  farmasi  merupakan  sektor  industri  yang dinilai  sangat  intensif  akan  pengetahuan  dan  merupakan  sumber  yang  besar  akan intellectual capital (Daum, 2005).

## Landasan Teori
1. Intellectual Capital
Intellectual  capital sangat  berperan  penting  dalam  perusahaan,  terlebih  pada perusahaan  farmasi  yang  bergerak  dalam  bidang  pembuatan  obat-obatan  yang menjadi  modal  utama  untuk  bekerja  dibidang  ini  adalah  kecerdasan  intelektualnya, yang  akan  menjadi  daya  saing  dengan  perusahan  lainnya.  Brooking  (tahun)  dalam Ulum (2008) mendefinisikan intellectual capital sebagai berikut: “intellectual capital is  the  term  given  to  the  combined  intangible  assets  of  market,  intellectual  property, human centred and  infrastructure–which enable the company to function” . Roos et all. (tahun)  dalam Ulum (2008) menyatakan bahwa: “intellectual capital includes all the processes and the assets which are not normally shown on the balance-sheet and all the intangible  assets (trademarks,  patent  and  brands)  which  modern  accounting methods consider…”.  Stewart  (tahun)  dalam  Ulum  (2008)  menyebutkan  bahwa:  “intellectual capital  is  intellectual  material–knowledge,  information,  intellectual  property, experience that can be put to use to create wealth” . Sedangkan Bontis (tahun) dalam Ulum  (2008)  mengakui  bahwa :  “intellectual  capital  is  exclusive,  but  once  it  is discovered and exploited, it may provide an organisation with a new resource-base from which to compete and win”.
Komponen Intellectual Capital menurut Stewart (1998), Sveiby (1997), Saint-Onge (1996)   dan  Bontis  (2000) dalam Suwarjuno  (2003) menyatakan  bahwa intellectual capital terdiri dari tiga elemen utama, diantaranya  yaitu:
a. Human Capital (Modal Manusia)
b. Structural Capital atau Organizational Capital (Modal Organisasi)
c. Relational  Capital atau Costumer  Capital (Modal Pelanggan)

## 2. Resource Based Theory
Teori  ini  beranggapan  bahwa  perusahaan  akan  mampu  mencapai  keunggulan yang  kompetitif  apabila  memiliki  sumber  daya  yang  unggul  pula. Resource  based theory merupakan  suatu  pemikiran  yang  berkembang  dalam  manajemen  strategik dan  keunggulan  kompetiti  perusahaan  yang  menganalisis  dan  menginterpretasikan sumber  daya  organisasi  untuk  memahami  bagaimana  organisasi  mencapai keunggulan kompetitif berkelanjutan. Resource based theory dipelopori oleh Penrose (1959) dalam Astuti (2005), mengemukakan bahwa sumber daya perusahaan adalah
heterogen,  tidak  homogen,  jasa  produktif  yang  tersedia  berasal  dari  sumber  daya perusahaan yang memberikan karakter unik bagi tiap-tiap perusahaan.
Ketika  perusahaan  memiliki  sumber  daya  yang  unggul,  perusahaan  dapat menciptakan dan menerapkan berbagai strategi bisnis dengan baik dan benar. Hasil dari  pengelolaan  sumber  daya  dengan  baik  dan  benar  adalah  perusahaan  dapat menciptakan value  added yang  akan  berpengaruh  terhadap  kinerja  perusahaan  dan pertumbuhan perusahaan, serta nilai pasar perusahaan tersebut.

## 3. Perhitungan Intellectual Capital dengan VAIC TM
Value  Added  Intellectual  Capital (VAIC),  yaitu  dengan  melihat  kemampuan intelektual yang dimiliki oleh perusahaan tersebut dan nilai yang dimiliki perusahaan tersebut  hingga  saat  ini.  Ulum  (2008)  mengembangkan  metode  VAIC  yang  didesain untuk  menyajikan  informasi  tentang  value  creation  efficiency  dari  aset  berwujud (tangible asset) dan aset tidak berwujud (intangible asset) yang dimiliki perusahaan. Model  ini  dimulai  dengan  kemampuan  perusahaan  menciptakan value  added (VA). Value Added dihitung sebagai selisih antara output dan input. Teori ini beranggapan bahwa  perusahaan  akan  mampu  mencapai  keunggulan  yang  kompetitif  apabila memiliki sumber daya yang unggul pula.

## 4. Return On Asset (ROA)
Hanafi dan Halim (2005) menyatakan bahwa analisis ROA mengukur kemampuan perusahaan  menghasilkan  laba  dengan  menggunakan  total  asset  (kekayaan)  yang dipunyai  perusahaan  setelah  disesuaikan  dengan  biaya-biaya  untuk  mendanai  asset tersebut.  ROA  bisa  diinterprestasikan  sebagai  hasil  dari  serangkaian  kebijakan perusahaan  (strategi)  dan  pengaruh  dari  factor-faktor  lingkungan (environmental factors). Analisis  difokuskan  pada  profitabilitas  aset,  dan  dengan  demikian  tidak memperhitungkan  cara-cara  untuk  mendanai  aset  tersebut.  Rasio  ini  menunjukkan tingkat efisiensi pengelolaan aktiva yang dilakukan oleh perusahaan.  Semakin besar return  on  asset  maka  semakin  besar  tingkat  keuntungan  dan  semakin  baik  posisi perusahaan dari segi penggunaan aktiva.
Hal yang berperan terhadap besar kecilnya return on asset adalah perputaran dari jumlah  dana  yang  ditanam  dalam  perusahaan,  yakni  jumlah  hasil  penjualan dibandingkan  jumlah  dana  yang  ditanam.  Rasio  laba  atas  dana  operasi  dihitung sebagai berikut:
Return on Assets = EAT / Total Assets X 100 % Keterangan : EAT = Earning After Tax
5. Return On Equity (ROE)
Return on equity adalah jumlah laba bersih yang dikembalikan sebagai persentase dari  ekuitas  pemegang  saham.  Return  on  equity  mengukur  tingkat  profitabilitas perusahaan dengan menghitung berapa banyak jumlah keuntungan perusahaan yang dihasilkan dari dana yang diinvestasikan oleh para pemegang saham. Return on equity dilihat oleh investor sebagai salah satu rasio keuangan yang penting. Return on equity mengukur  efisiensi  perusahaan  dalam  menghasilkan  profit  dari  setiap  uang  yang
diinvestasikan  oleh  pemegang  saham  pada  suatu  entitas.  Perhitungannya  adalah dengan membagi laba bersih dengan jumlah ekuitas stakeholder.
ROE = (Laba Bersih Setelah Pajak / Total Modal Pemegang Saham) x 100%
6. Growth Revenue (GR) Growth  revenue digunakan  untuk  mengukur  seberapa  cepat  perusahaan berkembang.  Growth  revenue  menunjukkan  tingkat  kenaikan  atau  penurunan pendapatan  perusahaan  atau  pertumbuhan  penjualan.  Dengan  demikian  investor mendapat gambaran tentang berapa banyak pendapatan perusahaan meningkat dari tahun  ke  tahun.  Peningkatan  pendapatan  perusahaan  menunjukkan  bahwa perusahaan dapat mengelola intellectual capita l-nya dengan baik. GR: [(Pendapatan tahun t / Pendapatan tahun t-1) -1] x 100%
Kerangka Berpikir
Kerangka berpikir penelitian ini dapat digambarkan sebagai berikut:
Keterangan:    VAIC:  Mengukur  kemampuan  intelektual  perusahaan  ROA: Mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba dengan    menggunakan total aset perusahaan ROE: Mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba dengan dana yang diinvestasikan oleh para pemegang saham GR : Mengukur seberapa cepat perusahaan berkembang
Pengembangan Hipotesis H1: Intellectual capital (VAICTM) berpengaruh terhadap Return on Assets (ROA)
H2: Intellectual capital (VAICTM) berpengaruh terhadap Return on Equity (ROE) H3: Intellectual capital (VAICTM) berpengaruh terhadap growth in revenue (GR)

## Metodologi Penelitian
Desain Penelitian, Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif dengan hipotesis yang  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  intellectual  capital  terhadap  profitabilitas pada  industri  farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2010-2014. Penelitian  ini  menggunakan  dua  variabel,  antara  lain  variabel  independen  yaitu intellectual  capital      dan  variabel  dependen  yaitu  kinerja  keuangan  (lampiran  2). Kinerja keuangan dalam penelitian ini menggunakan rasio return on asset, return on equity, serta rasio pertumbuhan pendapatan atau growth of revenue . Definisi  dari  variabel  yang  digunakan  serta  pengukurannya  adalah  sebagai berikut:
a. Intellectual  Capital (IC)  adalah  hasil  dari  jumlah  3  komponen  utama  organisasi (human  capital,  structural  capital  dan  customer  capital)  yang  berhubungan  dengan
pengetahuan  yang  dimiliki  sumber  daya  manusia  serta  teknologi  yang  memberikan kontribusi  terhadap  kemampuan  perusahaan  dalam  bersaing  dengan  perusahaan lainnya.  Intellectual  capital  diukur  dengan  menggunakan  metode  VAICTM  yang dikemukakan oleh Pulic (1998). VAICTM dapat dihitung sebagai berikut:
1. Tahap pertama : Menghitung Value Added (VA)
Value added dihitung sebagai selisih antara output dan input Pulic (1998) OUT – IN = VA
Keterangan: Out =  Output:  total  penjualan  dan  pendapatan  lain, In =  Input: Keseluruhan  beban  yang  dikeluarkan  untuk  perusahaan  kecuali  beban karyawan (lampiran 3).
2. Tahap kedua : Menghitung Value Added Capital Employee VACA  adalah  indikator  untuk  VA  yang  diciptakan  oleh  satu  unit  dari physical capital .  Rasio  ini  menunjukan  kontribusi  yang  dibuat  oleh  setiap  unit  dari  CE terhadap value added organisasi.
VACA = VA / CE Keterangan: VACA  = value added capital employee : rasio dari VA terhadap , CE VA  =  value  added  CE= capital  employee :  dana yang  tersedia  yaitu  total  ekuitas perusahaan, laba bersih setelah pajak  (lampiran 3)
3. Tahap ketiga: Menghitung Value Added Human Capital (VAHU)
VAHU  menunjukan  berapa  banyak  VA  dapat  dihasilkan  dengan  dana  yang dikeluarkan  untuk  tenaga  kerja.  Rasio  ini  menunjukan  kontribusi  yang  dibuat oleh  setiap  rupiah  yang  diinvestasikan  dalam  HC  terhadap  value  added organisasi.
VAHU = VA / HC Keterangan: VAHU = Value Added Human Capital : rasio dari VA terhadap HC, VA =  Value  added HC =  Human  Capital :  keseluruhan  beban  yang  dikeluarkan perusahaan  untuk  karyawannya.  Contohnya  yaitu  beban  gaji,  tunjangan,  upah, pelatihan,  jaminan  sosial,  kesejahteraan  karyawan,  dan  biaya  imbalan  kerja (lampiran 3)
4. Tahap keempat: Menghitung Structural Capital Value Added (STVA)
Rasio ini menghitung jumlah SC yang dibutuhkan untuk menghasilkan 1 rupiah dari VA dan merupakan indikasi bagaimana keberhasilan SC dalam penciptaan nilai.
STVA = SC / VA
Keterangan: STVA = Structural capital value added : rasio dari SC terhadap VA SC = Structural capita l: VA – HC VA = Value added
5. Tahap kelima: Menghitung Value Added Intellectual Coefficient (VAICTM) VAICTM  mengindikasikan  kemampuan  intelektual  organisasi  yang  dapat  juga dianggap  sebagai  BPI (Bussiness  Performance  Indikator) .  VAICTM  merupakan penjumlahan dari tiga komponen sebelumnya, yaitu: VACA, VAHU dan STVA. VAICTM  = VACA + VAHU + STVA
b.  Kinerja  keuangan  perusahaan  dapat  dilihat  dari  profitabilitas  yang  dihasilkan perusahaan.  Profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan keuntungan  dari  kegiatan  bisnis  yang  dilakukan  perusahaan  dibandingkan  dengan penjualannya, investasi asset dan ekuitasnya (Gitman, 2009 dalam Wijaya 2012).
1. ROA (return  on  asset) adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  tingkat pengembalian total asset. Rasionya adalah :
ROA = EAT / Total Asset x 100 %

## 2. Return on Equity ( ROE )
ROE  mengukur  tingkat  profitabilitas  perusahaan  dengan  menghitung  berapa banyak  jumlah  keuntungan  perusahaan  yang  dihasilkan  dari  dana  yang diinvestasikan oleh para pemegang saham.
ROE = (EAT/ Total Modal Pemegang Saham) x 100% Keterangan: EAT = Laba bersih setelah pajak
3. Growth of Revenue (GR)
Growth  revenue digunakan  untuk  mengukur  seberapa  cepat  perusahaan berkembang.  Growth  revenue  menunjukkan  tingkat  kenaikan  atau  penurunan pendapatan perusahaan atau pertumbuhan penjualan. Peningkatan pendapatan biasanya  merupakan  peluang  bagi  perusahaan  untuk  menigkatkan pertumbuhan pendapatan (Chen et all. 2005).
GR: [(Pendapatan tahun t / Pendapatan tahun t-1) -1] x 100%
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data penelitian berupa  laporan  keuangan  tahunan  perusahaan  farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2010-2014  sebanyak  10  perusahaan.  Dalam  penelitian  ini  data sekunder diperoleh dengan cara melakukan dokumentasi terhadap laporan keuangan perusahaan  yang  telah  go  public  dan  listed  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Data  diperoleh dari  situs  Bursa  Efek  Indonesia  www.idx.co.id.  Penelitian  ini  menggunakan  metode purposive sampling, dengan kriteria sebagai berikut:
a. Perusahaan menerbitkan laporan tahunan selama periode 2010 2014,
b.  Laporan  keuangan  perusahaan  untuk  tahun  yang  berakhir  pada  tanggal  31 Desember,
c. Laporan tahunan dapat diakses melalui website perusahaan,
d. Perusahaan memiliki data yang terkait dengan variabel dalam penelitian ini
Metode  Analasis  Data  menggunakan  Statistik  deskriptif  memberikan  gambaran atau  deskripsi  suatu  data  yang  dilihat  dari  nilai  rata-rata  (mean),  standar  deviasi, maksimum,  minimum (Ghozali,  2006) sedangkan  Pengujian  Hipotesis  menggunakan Analisis  regresi  merupakan  suatu  alat  ukur  yang  dapat  digunakan  untuk  mengukur ada tidaknya korelasi antar variabel dan untuk menunjukkan arah hubungan antara variabel independen dan variabel dependen.

## Hasil Penelitian Dan Pembahasan
Adapun hasil dan pembahasan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Statistik Deskriptif
Analisis deskriptif digunakan untuk memberikan gambaran atau deskripsi atas variabel-variabel penelitian. Pengukuran yang digunakan dalam penelitian ini adalah  mean,  standar  deviasi,  nilai  minimum,  dan  nilai  maximum.  Tabel  4.3 (lampiran  4)  menunjukan  statistik  deskriptif  masing-masing  variabel penelitian.

## 2. Hasil Uji Normalitas
Ghozali  (2006)  menyatakan  bahwa  uji  normalitas  adalah  untuk  menguji apakah  model  regresi,  variabel  independen,  dan  variabel  dependennya memiliki  distribusi  data  normal  atau  tidak.  Model  regresi  yang  baik  adalah memiliki  distribusi  data  normal  atau  mendekati  normal.  Uji  normalitas dilakukan dengan uji kolmogorov-smirnov satu arah atau analisis grafis. Hasil uji  normalitas  menggunakan  kolmogorov-smirnov  untuk  variabel  dependen penelitian dapat dilihat pada tabel 4.4 (lampiran 4).

## 3. Hasil Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi digunakan untuk menguji apakah dalam model regresi linear terdapat  korelasi  antara  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t  dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya). Model regresi yang baik adalah  regresi  yang  bebas  dari  autokorelasi.  Untuk  mendeteksi  ada  tidaknya autokorelasi penelitian ini menggunakan metode uji Durbin-Watson (DW test). Nilai angka dl dan du diambil dari Durbin-Watson Test. Sesuai sampel yang ada dalam  penelitian  ini  yaitu  n=40  dan  k  (variabel  independen)  =  3  dengan
significance=0,05.  Maka  didapat  angka  dl  =1,4421  dan  du=1,5444.  Tabel  4.5 (lampiran 1) menunjukan hasil uji autokorelasi.

## 4. Hasil Pengujian Heteroskedastisitas
Uji Heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi  ketidaksamaan  varians  dari  residual  satu pengamatan  ke  pengamatan yang  lain.  Pengujian  heteroskedastisitas  pada  penelitian  ini  menggunakan diagram  titik  (scatter  plot)  yang  seharusnya  titik-titik  tersebut  tersebar  acak agar  tidak  terdapat  heteroskeditas.  Hasil  uji  heteroskeditas  dalam  penelitian ini disajikan pada gambar 4.4, gambar 4.5 dan 4.6 berikut ini (lampiran 4).

## Pembahasan
1. Analisis Regresi Linear Sederhana
Analisis  regresi  linear sederhana  adalah hubungan  seara  linear antara  satu variabel independen  (X)  dengan  variabel  dependen  (Y).  Analisis  ini  bertujuan  untuk memprediksi  nilai  dari  variabel  dependen  apabila  nilai  variabel  independen mengalami  kenaikan  atau  penurunan  dan  untuk  mengetahui  arah  hubungan  antara variabel independen dengan variabel dependen apakah positif atau negatif.
a. Koefisien Determinasi (Adjusted R2)
Adjusted  R-Squared  digunakan  untuk  mengetahui  sejauh  mana  kemampuan variable variabel independen dalam menjelaskan variabel dependen. Nilai R2
yang  kecil  berarti  kemampuan  variabel-variabel  independen  dalam menjelaskan variabel dependen, terbatas. Sebaliknya, nilai R2 yang mendekati satu  menandakan  variabel-variabel  independen  memberikan  hampir  semua informasi  yang  dibutuhkan  oleh  variabel  dependen  (Ghozali,  2005). Hasil koefisien determinan dapat terlihat pada tabel 4.6 (lampiran 4).
Untuk  model  1  besarnya  nilai  Adjusted  R  Square  adalah  sebesar  0,317  yang berarti variabel independen mampu menunjukkan perubahan dari ROA hanya sebesar 31,7% dan sisanya sebesar 68,3% dijelaskan oleh faktor di luar model. Pada  model  2,  nilai  R  Square  adalah  0,254  yang  berarti  variabel  independen mampu menunjukkan perubahan dari ROE hanya sebesar 25,4 %. Sedangkan pada  model  3  nilai  R  Square  adalah  sebesar  -0,013.  Nilai  adjusted  R2  yang negatif dianggap bernilai nol (Gujarati 2003) . Ini menjelaskan bahwa model ini tidak bagus sehingga nilai GR tidak dapat dijelaskan oleh variabel independen yaitu VAIC. Hal ini diperkirakan karena terdapat beberapa perusahaan sampel penelitian  yang  memiliki  nilai  Growth  of  Revenue  (GR)  negatif  atau  tidak adanya pertumbuhan pendapatan pada perusahaan sampel tersebut.

## b. Uji t
Pengujian t dilakukan untuk mengetahui pengaruh variabel independen secara individu  (parsial)  terhadap  variabel  dependen  dengan  menganggap  variabel independen  yang  lain  konstan.  Pengujian  ini  dilakukan  dengan membandingkan nilai signifikansi t yang ditunjukkan oleh Sig dari t pada tabel 4.7 dengan tingkat signifikansi yang diambil, dalam hal ini 0,05. Jika nilai Sig. dari  t  <  0,05  maka  variabel  independen  berpengaruh  terhadap  variable dependen. Hasil uji t dapat dilihat pada tabel 4.7 (lampiran 4) berikut:
Tabel  4.7  memaparkan  hasil  regresi  linier  terhadap  model  1,  2,  dan  3  untuk menguji ketiga hipotesis dalam penelitian ini yaitu membuktikan bahwa VAIC berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  yang  diproksikan  dengan  ROA,  ROE tetapi VAIC tidak berpengaruh terhadap GR.

## 1. Pengaruh Intellectual Capital terhadap Return on Asset (ROA)
Model 1: ROA = 0.089+ 0.008VAIC
Hasil pengujian hipotesis mengenai pengaruh variabel intellectual capital (VAIC) terhadap  return  on  asset  (ROA)  menunjukkan  nilai  signifikansi  sebesar  0,000 (p<0,05)  yang  berarti  bahwa  H1  diterima  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa intellectual  capital  berpengaruh  terhadap  return  on  asset  (ROA).  Dari persamaan  regresi  model  1  dapat  terlihat  nilai  konstanta  (α)  adalah  sebesar 0.089 artinya apabila variabel bebas (VAIC) konstan, maka diprediksikan return on  asset  pada  perusahaan  farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2010–2014  adalah  sebesar  0.089.  Nilai  yang  positif  pada  koefisien regresi  menunjukkan  hubungan  searah  antara  variabel  independen  dengan variabel dependennya. Hal ini berarti jika terjadi kenaikan VAIC sebesar 1 maka akan  menaikkan  nilai  Return  On  Assets  (ROA)  sebesar  0,08  %.  Intellectual capital  dalam penelitian  ini  diukur  dengan  metode  VAICTM.  Dengan  demikian, H1 diterima. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian Chen et all (2005) dan Ghosh & Mondal (2009) yang membuktikan bahwa apabila penggunaan dan pemanfaatan  intellectual  capital  semakin  baik,  maka  kinerja  perusahaan  akan semakin  baik  pula.  Oleh  karena  itu,  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  dengan  total  asset  yang  dimiliki  akan  semakin  meningkat apabila  perusahaan  dapat  memanfaatkan  intellectual  capital  yang  dimiliki dengan baik.

## 2. Pengaruh Intellectual Capital terhadap Return on Equity (ROE)
Model 2: ROE = 0.107+ 0.006 VAIC
Hasil  lain  dari  penelitian  ini  membuktikan  bahwa  VAIC  memiliki    pengaruh terhadap  ROE.  Hal  ini  tampak  dari  tingkat  signifikan  sebesar  0,001  (p<0,05) yang  berarti  bahwa  VAIC    berpengaruh  terhadap  ROE.  Dengan  demikian  H2 diterima.  Dari  persamaan  regresi  model  2,  nilai  konstanta  sebesar  0,107 menyatakan  bahwa  return  on  equity  (ROE)  pada  perusahaan  farmasi  yang
terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2010–2014  adalah  sebesar  0,107. Koefisien  regresi  pada  variabel  ROE  adalah  sebesar  0,006.  Tanda  positif  pada koefisien  regresi  menunjukkan  hubungan  searah  antara  variabel  independen dengan  variabel  dependennya.  Hal  ini  berarti  kenaikan  VAIC  sebesar  1  akan menaikan nilai return on equity (ROE) sebesar 0.06 %.
Berpengaruhnya Intellectual Capital terhadap ROE dapat disebabkan karena modal  yang  diperoleh  oleh  investor  lebih  banyak  digunakan  untuk  mendanai kegiatan  operasional  perusahaan.  Hal  ini  berarti  pada  saat  perusahaan  dapat memanfaatkan  modal  yang  dimiliki  secara  maksimal,  para  investor  akan merespon  hal  tersebut  secara  positif  yang  ditunjukkan  dengan  meningkatnya kinerja  perusahaan.  Selain  itu,  di  kemudian  hari  investor  memiliki kecenderungan  untuk  berinvestasi  pada  perusahaan  yang  memiliki  nilai  VAIC yang  tinggi,  karena  semakin  besar  VAIC  yang  dimiliki  perusahaan,  maka semakin besar pula pengelolaan sumber daya yang dapat digunakan perusahaan dan  dengan  demikian  semakin  besar  pula  return  yang  dapat  diharapkan  dari perusahaan  atas  investasinya.  Pengaruh  VAIC  terhadap  ROE  sejalan  dengan hasil  penelitian  Ulum  (2008)  dan  Wijaya  (2012).  Hasil  penelitian  ini membuktikan  bahwa  masing-masing  sumber  daya  yang  dimiliki  perusahaan digunakan  dengan  efisien  dan  efektif  sehingga  meningkatkan  laba  perusahaan yang mengakibatkan kinerja keuangan yang diukur dengan ROE meningkat.

## 3. Pengaruh Intellectual Capital terhadap Growth of Revenue (GR)
Model 3: GR = 0.094 - 0.001VAIC
Kontribusi  Intellectual  Capital  untuk  sebuah  kinerja  perusahaan  akan  berbeda sesuai  dengan  jenis  industrinya  (Kuryanto,  2008).  Penelitian  ini  membuktikan bahwa VAIC tidak memiliki pengaruh terhadap GR. Hal ini tampak dari tingkat signifikan  sebesar  0.482  (p>0,05) yang  berarti  bahwa  VAIC  tidak berpengaruh terhadap  GR.  Begitu  pula  terlihat  pada  table  koefisien  determinasi  yang menunjukan  nilai  adjusted  R2  sebesar  -0.013,  nilai  adjusted  R2  yang  negatif dianggap  nol,  sehingga  VAIC  tidak  bisa  menjelaskan  variable  GR.  Hal  tersebut kemungkinan dikarenakan beberapa  perusahaan sampel memiliki nilai growth of  revenue  negatif,  dan  presentase  growth  of  revenue  yang  negatif  adalah sebesar  14  %  jika  dibandingkan  dengan  kenaikan  seluruh  growth  of  revenue dari  perusahaan  sampel.  Dikarenakan  variabel  X  (VAIC)  tidak  berpengaruh terhadap variabel Y (GR), maka model regresi tersebut tidak bisa digunakan. Jika variabel  X  tidak  berpengaruh  maka  seberapapun  nilai  X  tersebut  tidak  akan mempengaruhi  besar  atau  kecilnya  nilai  growth  of  revenue  (GR).  Dengan demikian  Hipotesis  3  tidak  dapat  diterima.  Hasil  penelitian  secara  parsial konsisten dengan penelitian Etika (2012) dan Rambe (2012).

## Kesimpulan Dan Saran
Penelitian ini menguji pengaruh Intellectual Capital terhadap kinerja perusahaan yang diukur  dengan  Return  on  Asset  (ROA),  Return  on  Equity  (ROE)  dan  Growth  of Revenue  (GR).  Intellectual  capital  pada  penelitian  ini  diukur  dengan  menggunakan model Pulic–Value Added Intellectual Capital (VAICTM). Berdasarkan hasil pengujian statistik  dan  analisis  yang  telah  dibahas  pada  bab  sebelumnya,  maka  diperoleh
kesimpulan  sebagai  berikut:  1.  Intellectual  capital  (VAICTM)  berpengaruh  terhadap kinerja  keuangan  yang  diukur  dengan  Return  on  Asset  (ROA).  Hal  ini  terlihat  dari hasil  uji  t  yang  menunjukan  nilai  sig.  untuk  variabel  ROA  sebesar  0,000  tingkat signifikansi  tersebut  lebih  lebih  kecil  dari  0,05  yang  berarti  H1  diterima  sehingga dapat  dikatakan  bahwa  secara  parsial  VAICTM  berpengaruh  terhadap  ROA.  2. Intellectual Capital (VAICTM) berpengaruh terhadap return on equity (ROE). Hal ini terlihat dari hasil uji t yang menunjukan nilai sig. Untuk variabel ROE sebesar 0,001 tingkat  signifikansi  tersebut  lebih  lebih  kecil  dari  0,05  yang  berarti  H2  diterima sehingga dapat dikatakan bahwa secara parsial VAICTM berpengaruh terhadap ROE. Hasil  ini  menunjukan  bahwa  Intellectual  capital  merupakan  salah  satu  variabel penting  yang  menentukan  kinerja  keuangan  terutama  perusahaan  farmasi  di Indonesia.  3.  Intellectual  Capital  (VAICTM)  tidak  berpengaruh  terhadap  Growth  of Revenues  (GR)  .  Hal  ini  terlihat  dari  hasil  uji  t  yang  menunjukan  nilai  sig.  Sebesar 0,482 tingkat signifikansi tersebut lebih besar dari 0,05 yang berarti H3 tidak dapat diterima  sehingga  secara  parsial  VAICTM  tidak  berpengaruh  terhadap  GR.  Hal  ini mengindikasikan  bahwa  kemampuan  perusahaan  untuk  tumbuh  tidak  dipengaruhi oleh  Intellectual  Capital  yang  diwujudkan  dalam  kemampuan  perusahaan  dalam mengelola  aset  keuangan,  mengolah  sumber  daya  manusianya  ataupun  struktur organisasinya.
Penelitian  selanjutnya  dapat  mengukur  intellectual  capital  dengan  metode  yang berbeda, mengingat metode yang dapat digunakan untuk mengukur nilai intellectual capital  sudah  mulai  berkembang.  Bagi  peneliti  selanjutnya  dapat  melakukan penambahan variabel lain dari variabel yang pernah diteliti sebelumnya. Perusahaan sebaiknya  lebih  memperhatikan  indikator-indikator  ideal  untuk  masing-masing komponen  intellectual  capital  yang  dapat  meningkatkan  kinerja  keuangan perusahaan, seperti 1. Human capital harus lebih memperhatikan masalah kapabilias karyawan, kepuasan karyawan  dan kreativitas karyawan, 2. Structural capital harus lebih  memperhatikan  masalah  sistem  informasi,  proses  organisasi  dan  budaya organisasi, serta 3. Relational capital harus lebih memperhatikan masalah kapabilitas dasar  pemasaran,  loyalitas  pelanggan,  intensitas  pasar  dan  hubungan  dengan masyarakat.

## Referensi
Amin, Shahid. 2014 . “Intellectual Capital and Financial Performance of Pharmaceutical Firms  in  Pakistan” .  Pakistan  Journal  of  Social  Sciences  (PJSS)  Vol.  34,  No.  2 (2014), pp. 433-450, Pakistan
Astuti, Partiwi Dwi. 2005. “Hubungan Intellectual Capital dan Business Performance” . Tesis. Semarang: Magister Sains Akuntansi Universitas Diponegoro. Azwir, Yacub. 2006. “Analisis Pengaruh Kecukupan Modal, Efisiensi, Likuiditas, Npl, Dan Ppap Terhadap Roa Bank ”. Tesis. Universitas Diponegoro, Semarang.   Bursa Efek Indonesia.  (2010-2014).  Laporan  Keuangan  Auditan  Perusahaan  Farmasi  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dari  tahun  2010  sampai  tahun  2014. Ditelusuri 27 Mei-4 Juni. http://www.idx.co.id/.
Chen,  M.C.,  Cheng,  S.J.  dan  Hwang,  Y.  2005. ”An  Empirical  Investigation  of  The Relationship Between Intellectual Capital and Firms’ Market Value and Financial Performance” . Journal of Intellectual Capital. 6 (2): 159-176
Daum,  J.H.  (2005). “Intangible  Assets-Based  Enterprise  Management:  A  Practical Approach” .  Proceeding  of  2005  PMA  IC  Symposium,  Stern  School  of  Business, New York University, Manhattan, 15 December.
Entika,  Nova  Lili  Dan  M  Didik  Ardiyanto.  2012 .  “Pengaruh  Elemen  Pembentuk Intellectual Capital Terhadap Nilai Pasar Dan Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI)” . Diponegoro Journal Of Accounting. Vol. 1,  No. 2.
Fatima,  Hasna.  2012 .  “Analisis  Pengaruh  Modal  Intelektual  Terhadap  Kinerja Perusahaan di  Indonesia” . Skripsi. Depok : Universitas Indonesia.
Ghazali,  I.  2006. “Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  SPSS,  Cetakan  IV”. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro Ghosh,  S.  and  A. Mondal.  (2009). “Indian  Software  and Pharmaceutical  Sector  IC  and Financial Performance” . Journal of IC, 10(3), 369-88.
Harniek,  Diah.  2009 .  “Pengaruh  Intellectual  Capital  terhadap  Market  Value  dan Financial Performance pada Perusahaan Jasa Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. Skripsi. Universitas Airlangga. Surabaya. Herdyanto,  Ivan.  2013. “Pengaruh  Intellectual  Capital  pada  Financial  Performance Perusahaan” . Skripsi. Semarang: Universitas Diponegoro Huang, C. and M-C., Wang. (2008). “The Effect of Economic Value Added and Intellectual Capital  on  the  Market  Value  of  the  Firms:  an  Empirical  Study”. International Journal of Management, 25(3), 722-779.
Ikatan  Akuntan  Indonesia  (IAI).  2009.  Pernyataan  Standar  Akuntansi  Keuangan (PSAK) No. 19: Aset Tidak Berwujud. Jakarta: Salemba Empat.
Kamath, G. Bharathi. 2008. “Intellectual Capital and Corporate Performance in Indian Pharmaceutical Industry”. Journal of Intellectual Capital, Vol. 9, pp 684-704
Khoriah,  Kiki.  2012. “Pengaruh  Modal  Intelektual  Terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan  Serta  Dampaknya  Terhadap  Harga  Saham” .  Skripsi.  Tasikmalaya: Universitas Indonesia.
Mamduh  Hanafi,  dan  Abdul  Halim.  2005. Analisis  Laporan  Keuangan. Edisi  Kedua, Cetakan Pertama. Yogyakarta : YKPN.
Mehralian,  G.,  Rajabzadeh,  A.,  Sadeh,  M.  R.  and  H.  R.  Rasekh.  (2012).  “ Intellectual Capital and Corporate Performance in Iranian Pharmaceutical Industry” . Journal of Intellectual Capital, 13(1), 138-58.
Pulic,  A.  1998 .  “Measuring  the  performance  of  intellectual  potential  in  knowledge economy” .  McMaster  World  Congress  on  Measuring  and  Managing  Intellectual Capital by the Austrian Team for Intellectual Potential.
Rambe,  Rizki  Fillhayati.  2012. “Pengaruh  Intellectual  Capital  terhadap  Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di BEI”. Jurnal Keuangan dan Bisnis, November 2012, Vol 4, No. 3.
Sawarjuwono,  Tjiptohadi  dan  Agustine  Prihatin  Kadir,  2003. “Intellectual  Capital: Perlakuan,  Pengukuran  dan  Pelaporan  (Sebuah  Library  Research)”. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Mei 2003, Vol. 5, No. 1.
Sharabati  et  al.  2010 .  “Intellectual  Capital  and  Business  Performance  In  The Pharmaceutical  Sector  of  Jordan” .  Journal  of  Intellectual  Capital.  Vol.  48  No.  1, 2010 pp. 105-131
Tarigan,  Timotius.  2011. “Analisis  Pengaruh  Intellectual  Capital  Terhadap  Kinerja Perusahaan Sektor Farmasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2006- 2010”. Skripsi. Semarang: Universitas Diponegoro Ulum, Ihyaul, 2008. “Intellectual Capital Performance Sektor Perbankan di Indonesia”. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, November 2008, Vol. 10, No. 2. Wijaya,  Novia.  2012 .  “Pegaruh  Intellectual  Capital  Terhadap  Kinerja  Keuangan  dan Nilai  Pasar  Perbankan  Dengan  Metode  Value  Added  Intellectual  Coefficient” . Jurnal Bisnis dan Akuntansi, Desember 2012, Vol. 14, No. 3. Wijaya, Sherly Putri. 2012. “Pengaruh Intellectual Capital terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Farmasi Di BEI” . Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi, Mei 2012, Vol. 1, No. 3.
Yuniasih,  N.,W.,  D.G.  Wirama,  dan    I.  D.  N.  Badera,  2010.  “ Eksplorasi  Kinerja  Pasar Perusahaan,  Kajian  Berdasarkan  Modal  Intelektual  (Studi  Empiris  pada Perusahaan  Keuangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia)” .  Simposium Nasional Akuntansi XIII, Purwokerto.