## IQTISHADUNA
Jurnal Ilmiah Ekonomi Kita
Kebijakan Pemerintah Mempertahankan BI 7-Day Reverse Repo Rate Sebesar 4,50% Eka Mulia Nurul Al Amin
Pengaruh Sikap Menabung Dan Orientasi Masa Depan Terhadap Perencanaan Dana Pensiun Pada Pekerja Swasta Di Kota Surabaya
Muhammad Arfan Hajam
Pengaruh Komite Audit Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Dengan Dewan Komisaris Sebagai Variabel Intervening Yunita Kurnia Shanti
Mengenal Bisnis Yang Tak Kenal Rugi Dalam Perspektif Islam Sukma Mehilda
Pengaruh Dana Zakat Terhadap Pembangunan Manusia Di Indonesia
Mudita Sri Karuni
IQTISHADUNA  Vol.9 No.2 Hal: 125-185 Desember 2020 pISSN 2303-3568 eISSN 2684-8228

## EDITORIAL TEAM

## IQTISHADUNA : Jurnal Ilmiah Ekonomi Kita
Editor in Chief
Khodijah Ishak | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi (STIE) Syariah Bengkalis
Managing Editor
Erlindawati | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi (STIE) Syariah Bengkalis

## Editorial Board
Zul Hendri | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi (STIE) Syariah Bengkalis Dewi Oktayani | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi (STIE) Syariah Bengkalis Saiful Bahri | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi (STIE) Syariah Bengkalis Muhammad Ashsubli | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi (STIE) Syariah Bengkalis
Layout Editor & IT Support Decky Hendarsyah | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi (STIE) Syariah Bengkalis
Mitra Bebestari ( Reviewers ) Abdul Hakim | Universitas Islam Indonesia, Yogyakarta
Zarah Puspitaningtyas | Universitas Jember Hesi Eka Puteri | Institut Agama Islam Negeri (IAIN) Bukittinggi Muhammad Rakib | Universitas Negeri Makassar Rahmatina Awaliah Kasri | Universitas Indonesia, Depok Agus Arwani | Institut Agama Islam Negeri (IAIN) Pekalongan Muhammad Isa Selamat | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi (STIE) Syariah Bengkalis Ahmad Maulidizen | STIMIK ESQ Business School, Bogor
Rihfenti Ernayani | Universitas Indonesia, Depok Mohammad Nur Rianto Al Arif | Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah Jakarta Hidayatul Ihsan | Politeknik Negeri Padang
Mohammad Ghozali | Universitas Darussalam Gontor, Ponorogo Muhammad Sholahuddin | Universitas Muhammadiyah Surakarta
Muhammad Azis | Universitas Negeri Makassar
Uus Ahmad Husaeni | Universitas Suryakancana, Cianjur
Imron Mawardi | Universitas Airlangga, Surabaya Ahmad Nurkhin | Universitas Negeri Semarang Muhammad Kamal Zubair | Institut Agama Islam Negeri (IAIN) Parepare Andala Rama Putra Barusman | Universitas Bandar Lampung

## Penerbit
LPPM Publishing & Printing Pusat Penelitian dan Pengabdian Masyarakat (PPPM) Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi (STIE) Syariah Bengkalis

## Alamat Redaksi
Jalan Poros Sungai Alam – Selat Baru, Bengkalis 28734 Telp. +62766 2621471, +62811 750 1025 e-mail: lppmstiesyariahbengkalis@yahoo.com

## SEKAPUR SIRIH
Alhamdulillah berkat  rahmat  Allah  SWT  dan  kerja  keras  tim  redaksi, akhirnya  Jurnal  IQTISHADUNA:  Jurnal  Ilmiah  Ekonomi  Kita  edisi  Desember 2020  (Vol.9  No.2)  merupakan  jurnal  edisi  kesembilan  yang  digagas  oleh  Pusat Penelitian  dan  Pengabdian  kepada  Masyarakat  (PPPM)  STIE  Syariah  Bengkalis sehingga  dapat  diterbitkan  dan  layak  berada  dihadapan  para  pembaca  baik tercetak maupun online .
Pusat  Penelitian  dan  Pengabdian  kepada  Masyarakat  (PPPM)  STIE
Syariah  Bengkalis  mengajak  kalangan  akademisi  dan  praktisi  untuk mempublikasikan  hasil  penelitian,  karya  ilmiah  dan  hasil  karya  pengabdian kepada masyarakat baik dalam pengembangan pemikiran, keilmuan  ekonomi dan ilmu ekonomi syariah serta keilmuan yang ada kaitannya dengan ekonomi  dalam membangun kesejahteraan umat.
Redaksi  mengucapkan  terima  kasih  kepada  para  dosen,  peneliti  dan praktisi  atas  kontribusinya  serta  tim  redaksi  dan  semua  pihak  yang  telah memberikan dukungan atas diterbitkannya jurnal ini.
Kami  dari  tim  redaksi  menyadari  masih  banyak  terdapat  kekurangan, kelemahan  dalam  jurnal  ini  dan  kami  akan  terus  berbenah  diri  untuk kesempurnaan  terbitan  jurnal  berikutnya.  Oleh  karena  itu,  kami  mengharapkan kritikan dan saran yang sifatnya membangun dari semua pihak.
Wassalam
Editor in Chief

## DAFTAR ISI
Kebijakan Pemerintah Mempertahankan BI 7-Day Reverse Repo Rate Sebesar 4,50%
Eka Mulia Nurul Al Amin ...........................................................................  125-135 Pengaruh Sikap Menabung Dan Orientasi Masa Depan Terhadap Perencanaan Dana Pensiun Pada Pekerja Swasta Di Kota Surabaya Muhammad Arfan Hajam ...........................................................................  136-146 Pengaruh Komite Audit Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan
Dengan Dewan Komisaris Sebagai Variabel Intervening Yunita Kurnia Shanti ..................................................................................  147-158 Mengenal Bisnis Yang Tak Kenal Rugi Dalam Perspektif Islam Sukma Mehilda ...........................................................................................  159-173

## Pengaruh Dana Zakat Terhadap Pembangunan Manusia Di Indonesia
Mudita Sri Karuni ......................................................................................  174-185
Indexed By:

## KEBIJAKAN PEMERINTAH MEMPERTAHANKAN BI 7-DAY REVERSE REPO RATE SEBESAR 4,50%

## Eka Mulia Nurul Al Amin
Institut Agama Islam Negeri (IAIN) Ponorogo, Indonesia ekaarin75@gmail.com
https://doi.org/10.46367/iqtishaduna.v9i2.238 Received: Sep 16, 2020 Revised: Oct 12, 2020 Accepted: Oct 23, 2020 Published: Dec 17, 2020

## ABSTRACT
The Covid-19 pandemic not only hit the health sector but also rocked a country's economy. Nevertheless, the government has continued to set a series of policies to shore  up  the  economy,  including  making  more  fiscal  spending,  providing  tax relief,  cutting  borrowing  rates  and  bank  reserve  requirements  to  revive  an economy ravaged by the outbreak and to support jobs. This article aims to discuss the  government's  monetary  policy  in  the  face  of  economic  shocks  during  the Covid-19  pandemic.  Especially  specific  in  Bank  Indonesia's  decision  to  keep interest  rates  on  hold,  which  was  announced  at  the  BI  Board  of  Governors Meeting, held on August 18-19, 2020. After analysis and discussion, it was found that this decision was made to maintain external stability amid low inflation and consider  the  global  economy  which  showed  signs  of  improvement  after experiencing severe pressures in the second quarter 2020.
Keywords : Monetary, Government, Pandemic, BI Interest Rate.

## ABSTRAK
Pandemi  Covid-19  tidak  hanya  melanda  sektor  kesehatan  tetapi  juga mengguncang  perekonomian  suatu  negara.  Meski  demikian,  pemerintah  telah terus  menetapkan  serangkaian  serangkaian  kebijakan  untuk  menopang  ekonomi, termasuk  membuat  lebih  banyak  pengeluaran  fiskal,  memberikan  keringanan pajak,  pemotongan  suku  bunga  pinjaman  dan  persyaratan  cadangan  bank  untuk menghidupkan kembali ekonomi yang dirusak oleh wabah serta untuk mendukung pekerjaan.  Tulisan  ini  bertujuan  untuk  membahas  kebijakan  moneter  pemerintah dalam  menghadapi  guncangan  ekonomi  pada  saat  pandemi  Covid-19.  Terutama spesifik  dalam  keputusan  Bank  Indonesia  untuk  tetap  mempertahankan  suku bunga,  yang  diumumkan  pada  Rapat  Dewan  Gubernur  (RDG)  BI,  yang  digelar pada 18-19 Agustus 2020. Setelah dilakukan analisa dan pembahasan, ditemukan bahwa keputusan ini dilakukan untuk menjaga stabilitas eksternal di tengah inflasi yang  diprediksi  tetap  rendah  serta  mempertimbangkan  ekonomi  global  yang menunjukkan  tanda  perbaikan  setelah  mengalami  tekanan  berat  pada  kuartal II/2020.
Kata Kunci: Moneter, Pemerintah, Pandemi, Suku Bunga BI.
pISSN 2303-3568 eISSN 2684-8228 https://ejournal.stiesyariahbengkalis.ac.id/index.php/iqtishaduna

## PENDAHULUAN
Kebijakan  moneter  merupakan  kebijakan  otoritas  moneter  atau  bank sentral  dalam  bentuk  pengendalian  besaran  moneter  untuk  mencapai perkembangan  kegiatan  perekonomian  yang  diinginkan  yaitu  stabilitas  ekonomi makro  yang  antara  lain  dicerminkan  oleh  stabilitas  harga  (laju  inflasi)  dan pertumbuhan  ekonomi  (Warjiyo  2003).  Selain  itu  kebijakan  moneter  juga  dapat diartikan sebagai proses mengatur persediaan uang sebuah negara untuk mencapai tujuan  tertentu;  seperti  menahan  inflasi,  mencapai  pekerja  penuh  atau  lebih sejahtera. Kebijakan moneter merupakan salah satu wahana utama bagi peran aktif pemerintah  dibidang  ekonomi.  Kebijakan  ini  dilakukan  untuk  mengatasi  dan mencegah  terjadinya  krisis  global  Negara  Indonesia  dan  agar  kondisi perekonomian  Indonesia  pulih  kembali  apalagi  di  masa  pandemic  seperti  ini.
Kebijakan  moneter  ditetapkan  oleh  otoritas  moneter  yang  dalam  hal  ini  adalah bank sentral  yaitu dengan cara mengubah besaran moneter dan suku bunga  serta pelaksanaannya  dilakukan  oleh  otoritas  moneter  dan  lembaga  keuangan (Sudirman 2011).
Dalam  pelaksanaannya,  kebijakan  moneter  suatu  negara  berbeda  dengan negara  yang  lain.  Di  Indonesia  sendiri,  satu-satunya  lembaga  keuangan  milik pemerintah  yang  bertanggung  jawab  dalam  hal  pengaturan  dan  pengawasan terhadap lembaga-lembaga keuangan lainnya adalah bank sentral. Pengaturan dan pengawasan  ini  dilakukan  bank  sentral  sebagai  jalan  untuk  menciptakan  alam perekonomian  yang  stabil  melalui  perlindungan  kegiatan  lembaga-lembaga keuangan  tersebut.  Pengaturan  jumlah  uang  yang  beredar  dalam  perekonomian adalah fungsi utama bank sentral.
Di Indonesia, yang mendapat tanggung jawab sebagai  bank sentral adalah Bank  Indonesia  sebagaimana  amanat  Pasal  23  D  Undang-Undang  Dasar  (UUD) 1945. Kedudukan Bank Indonesia sebagai bank sentral, mempunyai tujuan untuk mencapai  dan  memelihara  kestabilan  nilai  rupiah.  Demi  mewujudkan  tujuannya tersebut,  Bank  Indonesia  memiliki  tugas  sebagaimana  yang  dicantumkan  dalam Pasal  8  Undang-Undang  (UU)  Nomor  23  Tahun  1999,  yaitu  sebagai  berikut:  a. Menetapkan  dan  melaksanakan  kebijakan  moneter;  b.  Mengatur  dan  menjaga kelancaran sistem pembayaran; c. Mengatur dan mengawasi bank (Muchda et al. 2014,  76) . Bank  Indonesia  adalah  lembaga  keuangan  milik  pemerintah  yang independen  dan  bertugas  untuk  menjaga  stabilitas  moneter  dan  sistem  keuangan baik  perbankan  maupun  sistem  pembayaran.  Kedudukan  yang  independen  bagi Bank  Indonesia  diperlukan  agar  tugas  dan  wewenangnya  dapat  dilaksanakan dengan  lebih  terfokus  dan  tidak  memihak  kepada  suatu  kepentingan  atau  tujuan jangka pendek yang dapat membahayakan kestabilan ekonomi dan moneter serta negara  secara  keseluruhan.  Bank  Indonesia  memiliki  tujuan  tunggal  atau  singel objectives  yaitu  memelihara  stabilitas  nilai  tukar  rupiah.  Untuk  mencapai  tujuan tersebut  Bank  Indonesia  harus  melaksanakan  stabilitas  moneter  melalui pencapaian  target  inflasi  dengan  suku  bunga  sebagai  intermadiate  instrument (Gorahee 2016, 146).
Tujuan  kebijakan  moneter  Bank  Indonesia  adalah  untuk  mencapai  dan memelihara kestabilan nilai rupiah.  Tujuan ini sebagaimana tercantum dalam UU No.  23  Tahun  1999  tentang  Bank  Indonesia,  yang  sebagaimana  diubah  melalui UU  No.  3  Tahun  2004  dan  UU  No.  6  Tahun  2009  pada  pasal  7.  Melalui    Bank
Indonesia  yang  memiliki kebijakan  dalam  mengontrol  suku  bunga, diharapkan dapat menciptakan stabilisasi nilai rupiah. Hal ini karena, perubahan tingkat suku bunga akan memberikan pengaruh terhadap  aliran  dana  suatu  negara  sehingga akan  memengaruhi  pula  permintaan  maupun  penawaran  nilai  tukar  mata  uang. Kestabilan  rupiah  yang  dimaksud  mempunyai  dua  dimensi.  Dimensi  pertama kestabilan  nilai  rupiah  adalah  kestabilan  terhadap  harga-harga  barang  dan  jasa yang  tercermin  dari  perkembangan  laju  inflasi.  Sementara  itu,  dimensi  kedua terkait  dengan  perkembangan  nilai  tukar  rupiah  terhadap  mata  uang  negara  lain (BI 2020a).
Dalam  upaya  peningkatan  efektivitas  transmisi  kebijakan  moneter  di Indonesia,  terhitung  pada  tanggal  19  Agustus  2016,  BI 7-days  Repo  Rate (BI 7DRR )  digunakan  sebagai  suku  bunga  kebijakan  menggantikan  BI  Rate  (Astuti and  Hastuti  2000,  1).  Puspopranoto  (2004)  mengatakan  BI  Rate  adalah  “Suku bunga  dengan  tenor  1  bulan  yang  diumumkan  oleh  Bank  Indonesia  secara periodik  untuk  jangka  waktu  tertentu  yang  berfungsi  sebagai  sinyal  atau  stance kebijakan  moneter”. Akan  tetapi, kerangka  operasi  moneter  senantiasa disempurnakan  untuk memperkuat  efektivitas  kebijakan  dalam  mencapai  sasaran inflasi  yang  ditetapkan.  Instrumen  BI 7-Day  ( Reverse ) Repo  Rate  digunakan sebagai suku bunga kebijakan baru karena dapat secara cepat memengaruhi pasar uang,  perbankan  dan  sektor  riil.  Instrumen  BI 7-Day  Repo  Rate sebagai  acuan yang baru memiliki hubungan yang lebih kuat ke suku bunga pasar uang, sifatnya transaksional  atau  diperdagangkan  di  pasar,  dan  mendorong  pendalaman  pasar keuangan,  khususnya  penggunaan  instrumen  repo  (BI  2020b). Pada  jalur  suku bunga, perubahan BI 7DRR mempengaruhi suku bunga deposito dan suku bunga kredit  perbankan.  Apabila  perekonomian  sedang  mengalami  kelesuan,  Bank Indonesia  dapat  menggunakan  kebijakan  moneter  yang  ekspansif  melalui penurunan  suku  bunga  untuk  mendorong  aktifitas  ekonomi.  Penurunan  suku bunga BI 7DRR menurunkan suku bunga kredit sehingga permintaan akan kredit dari perusahaan dan rumah tangga akan meningkat. Penurunan suku bunga kredit juga  akan  menurunkan  biaya  modal  perusahaan  untuk  melakukan  investasi.  Ini semua  akan  meningkatkan  aktifitas  konsumsi  dan  investasi  sehingga  aktifitas perekonomian semakin bergairah. Sebaliknya,  apabila tekanan inflasi mengalami kenaikan,  Bank  Indonesia  merespon  dengan  menaikkan  suku  bunga  BI 7DRR untuk mengerem aktifitas perekonomian yang terlalu cepat sehingga mengurangi tekanan inflasi (BI 2020c).
Menurut  Mishkin  (2008),  stabilitas  suku    bunga    sangat    diharapkan karena    stabilitas  suku  bunga,  mendorong  pula  terjadinya    stabilitas    pasar keuangan    sehingga    kemampuan    pasar    keuangan    untuk    menyalurkan    dana dari  orang  yang  memiliki  peluang investasi produktif dapat berjalan lancar  dan kegiatan  perekonomian  juga  tetap stabil. Oleh karena itu, Bank Indonesia selaku bank sentral bertugas untuk menjaga stabilitas  suku  bunga  untuk  menciptakan pasar keuangan yang lebih stabil (Septiana and Istiqamah 2018, 21).

## TELAAH LITERATUR
Teori  tentang  efektivitas  kebijakan  fiskal  dan  moneter  diprakarsai  oleh teori klasik dan teori Keynes. Kedua teori ini memiliki pandangan berbeda tentang efektivitas kebijakan-kebijakan tersebut didalam perekonomian. Teori klasik yang
dikemudian  hari  dikembangkan  oleh  kaum  monetarist  (Neo-klasik)  lebih menekankan pada penggunaan kebijakan moneter dalam mengatasi permasalahan perekonomian.  Pendapat  ini  berdasarkan  pada  pemikiran  bahwa  efek  kebijakan moneter terhadap permintaan agregat bersifat langsung (Nopirin 2000). Tambahan uang  kas  tidak  serta-merta  akan  dibelikan  pada  surat  berharga,  tetapi  langsung dibelanjakan  dalam  bentuk  barang.  Kebijakan  fiskal  dalam  hal  ini  dinilai  kurang efektif dalam mempengaruhi perekonomian mengingat adanya efek crowding out dalam kebijakan tersebut.
Teori  Keynes  dalam  (Seftarita  2005)  memiliki  pendapat  yang  berbeda dengan  teori  klasik.  Teori  yang  kemudian  dikembangkan  oleh  aliran  Keynesian modern  ini  menekankan  pada  beberapa  jalur  (mekanisme  transmisi)  dalam kebijakan  moneter.  Jalur-jalur  tersebut  cenderung  menyebabkan  efek  dari kebijakan  moneter  menjadi  tidak  pasti.  Keynes  lebih  menekankan  pada penggunaan kebijakan fiskal dalam perekonomian. Menurut Keynes, dengan cara pembiayaan apapun, efek dari kebijakan fiskal ekspansif tetap akan positif. Dalam perkembangannya,  teori  klasik  dan  teori  Keynes  kemudian  digabungkan  dalam teori  baru  yang  disebut  teori  sintesis  klasik-Keynesian  yang  tercermin  dalam model  IS-LM.  Teori  ini  merupakan  perwujudan  dari  konsep  bauran  kebijakan ( policy mix ) yang biasa dipakai dalam perekonomian suatu negara (Seftarita 2005,
3).  Secara  umum,  beberapa  penelitian  menunjukkan  bahwa  kebijakan  fiskal  dan kebijakan  moneter  memiliki  pengaruh  yang  kuat  dalam  perekonomian.  Hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  Albatel  (2003)  misalnya,  penelitian  ini  mencoba mengkaji  bagaimana  hubungan  antara  kebijakan  pemerintah  (kebijakan  moneter dan  kebijakan  fiskal)  dan output di  Arab  Saudi  kurun  periode  1964-1998. Metodologi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  kointegrasi  dan Error  Correction  Model .  Hasil  penelitian  memperlihatkan  terdapat  hubungan yang erat antara kebijakan pemerintah (kebijakan fiskal dan moneter), liberalisasi perdagangan,  dan  pertumbuhan  ekonomi  dalam  jangka  panjang  dan  jangka pendek.

## Kebijakan Moneter Dan Kegiatan Ekonomi
Kebijakan  moneter  dapat  dibedakan  kepada  dua  golongan:  kebijakan moneter  kuantitatif  dan  kebijakan  moneter  kualitatif.  Kebijakan  moneter kuantitatif  adalah  langkah–langkah  bank  sentral  yang  tujuan  utamanya  adalah untuk  mempengaruhi  jumlah  penawaran  uang  dan  suku  bunga  dalam perekonomian  Langkah  ini  akan  menurunkan  suku  bunga  dan  penurunan  ini selanjutnya  akan  menggalakkan  perkembangan  kegiatan  ekonomi  sehingga tingkat  kesempatan  kerja  menjadi  lebih  tinggi  dan  pengangguran  berkurang (Sukirno  2015).  Kebijakan  moneter  kualitatif  adalah  langkah–langkah  bank sentral  yang  bertujuan  mengawasi  bentuk-bentuk  pinjaman  dan  investasi  yang dilakukan  oleh  bank-bank  umum  (Alania  2015,  8).  Tujuan  utama  kebijakan  ini untuk  mempengaruhi  jenis-jenis  pinjaman  yang  diberikan  institusi  keuangan.  Ini memungkinkan bank sentral menggalakkan ekonomi ke arah yang diharapkan.
Kebijakan moneter yang bersifat kuantitatif dapat dibedakan menjadi tiga tindakan, yaitu: (i) Melakukan jual beli surat-surat berharga di dalam pasar surat- surat  berharga  tersebut.  Langkah  ini  dinamakan  operasi  pasar  terbuka,  (ii) Membuat  perubahan  ke  atas  tingkat  diskonto  dan  tingkat  bunga  yang  harus
dibayar  oleh  bank-bank  umum  dan  (iii)  Membuat  perubahan  ke  atas  cadangan minimum yang harus disimpan oleh bank-bank umum (Kartini 2014, 9).
Suku Bunga (BI Rate )
Perkembangan tingkat suku bunga yang tidak wajar secara langsung dapat mengganggu perkembangan perbankan. Suku bunga yang tinggi, di satu sisi, akan meningkatkan  hasrat  masyarakat  untuk  menabung  sehingga  jumlah  dana perbankan  akan  meningkat  (Pohan  2008).  Tingkat  suku  bunga  menjadi  ukuran berapa biaya atau pendapatan sehubungan dengan penggunaan uang untuk periode jangka waktu tertentu (Loen and Ericson 2008). Disisi perbankan, dengan bunga yang tinggi, bank akan mampu menghimpun dana untuk disalurkan dalam bentuk kredit kepada dunia usaha (Pohan 2008). Suku  bunga  bank  Indonesia  atau  BI Rate merupakan  suku  bunga  acuan  yang  ditetapkan  oleh  bank    sentral    untuk sebagai  sasaran  operasional  kebijakan  moneter  guna  meningkatkan  efektivitas kebijakan    moneter.  Atau  juga  bisa  diartikan  bahwa  BI Rate adalah  suku  bunga acuan  yang  ditetapkan  oleh  bank  sentral  untuk  sebagai  sasaran  operasional kebijakan    moneter    guna    meningkatkan  efektivitas  kebijakan    moneter.  Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah BI Rate dalam satuan persen. Secara sederhana,  BI Rate merupakan  indikasi  tingkat  suku  bunga  jangka  pendek  yang diinginkan Bank Indonesia dalam upaya mencapai target inflasi (Sari 2013, 394). Penentuan  BI Rate biasanya  ditetapkan  dalam  Rapat  Dewan  Gubernur (RDG)  triwulanan  (Januari,  April,  Juli  dan  Oktober)  untuk  berlaku  selama triwulan  berjalan  dengan  mempertimbangkan  rekomendasi  BI Rate yang dihasilkan  oleh  fungsi  reaksi  kebijakan  dalam  model  ekonomi  untuk  pencapaian sasaran  inflasi.  Perubahan  BI Rate juga  dapat  dilakukan  dalam  RDG  bulanan.
Perubahan  BI Rate dilakukan  dalam  kelipatan  25  basis  points  (perubahan  dapat 25,50  ataupun  75  basis  points  sesuai  dengan  situasi  moneter  yang  terjadi). Molyneux  and  Thornton  (1992)  dan  Demirgüç-Kunt  and  Huizinga  (1999) memiliki  bukti  empiris  yang  menunjukkan  bahwa  tingginya  suku  bunga  secara signifikan  akan  berpengaruh  pada  tingginya  profitabilitas  bank,  hingga  memiliki hubungan  yang  positif.  Tapi  lain  halnya  dengan  Naceur  (2003)  dalam (Dwijayanthi and Naomi 2009, 90) yang melihat adanya hubungan negatif antara suku bunga dengan profitabilitas bank.
Penelitian  yang  dilakukan  dalam  tulisan  ini  menggunakan  metode penelitian  dengan  metode  deskriptif  kualitatif  berdasarkan  data  sekunder. Penelitian kualitatif merupakan metode pengumpulan dan analisa datanya bersifat non kuantitatif dengan tujuan untuk meneksplorasi hubungan social dan deskripsi realitas  yang  dialami  respon  (Saraclaers  1993).  Sedangkan  tipe  penelitian deskriptif,  yaitu  untuk  menjelaskan  suatu  peristiwa  yang  operasionalisasinya berkisar  pada  pengumpulan,  pengolahan  dan  penafsiran  data  yang  diberi  makna secara rasional dengan tetap memegang prinsip prinsip logika sehingga terbentuk kesimpulan.  Penelitian  ini  menggunakan  data  dari  BI 7-Day  Repo  Rate yang bersumber  dari  website  resmi  Bank  Indonesia.  Analisis  data  dilakukan  dengan reduksi, klasifikasi, pemaknaan sampai penarikan kesimpulan.

## PEMBAHASAN
Pandemi  COVID-19  yang  meluas  ke  seluruh  dunia  menekan perekonomian  global,  termasuk  Indonesia.  Ekonomi  global  diprakirakan kontraksi,  sementara  pertumbuhan  ekonomi  domestik  diprakirakan  melambat. Menghadapi  perkembangan  tersebut,  Bank  Indonesia  menempuh  respons  bauran kebijakan  untuk  memitigasi  risiko  dampak  COVID-19  terhadap  perekonomian, serta  bersinergi  dengan  Pemerintah  dan  otoritas  terkait  dalam  mempercepat pemulihan  ekonomi  nasional.  Kedepan,  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia diprakirakan  meningkat,  didorong  perbaikan  ekonomi  dunia  dan  dampak  positif stimulus kebijakan yang ditempuh.
Tidak seperti Negara lain yang agresif menurunkan suku bunganya seperti sebagai  perbandingan,  Bank  Sentral  AS  (The  Fed)  sangat  agresif  menurunkan suku  bunga  acuan (Fed-rate) turun  1,5  persen  dalam  waktu  kurang  dari  dua minggu:  turun  0,5  persen  pada  3  Maret  2020  dan  turun  1  persen  pada  15  Maret 2020, membuat Fed-rate mendekati 0 persen. Bank of England juga menurunkan bunga acuan secara agresif. Turun dari 0,75 persen menjadi 0,25 persen pada 16 Maret 2020. Kemudian turun lagi menjadi 0,1 persen pada 19 Maret 2020. Bank Indonesia tetap mempertahankan suku bunga 4,50%.  Hanya turun 1 persen sejak 23  Januari  2020  hingga  sekarang.  Masing-masing  turun  0,25  persen  pada  20 februari  2020,  19  Maret  2020,  18  Juni  2020,  dan  terakhir  16  Juli  2020. BI-rate bertahan di 4 persen sampai sekarang.
Gambar 1 Data BI 7-Day Rate Sejak 23 Januari 2020

## Sumber: Bank Indonesia
Dalam  Rapat  Dewan  Gubernur  (RDG)  Bank  Indonesia  pada  18-19  Mei 2020  memutuskan  untuk  mempertahankan  BI  7- Day  Reverse  Repo  R ate  (BI 7DRR ) sebesar 4,50% (BI 2020a). Dalam Laporan Kebijakan Moneter Triwulan I 2020  Bank  Indonesia,  disebutkan  pertimbangan-pertimbangan  keputusan  untuk mempertahankan BI 7-Day Reverse Repo Rate (B1 7DRR ), antara lain:
(1)  Pandemi  COVID-19  menurunkan  pertumbuhan  ekonomi  dunia, sementara  pengaruhnya  terhadap  ketidakpastian  pasar  keuangan  dunia  mulai mereda. Sejalan  meluasnya  pandemi  COVID-19  dan  disertai  berbagai  upaya penanggulangan pembatasan aktivitas masyarakat , pertumbuhan ekonomi triwulan I-2020 di banyak negara di dunia menurun tajam. Pertumbuhan ekonomi seperti di Tiongkok,  Eropa,  Jepang,  Singapura,  dan  Filipina  mengalami  kontraksi  di
triwulan I-2020, sementara pertumbuhan ekonomi AS turun dalam menjadi 0,3%. Perkembangan April 2020 menunjukkan risiko resesi ekonomi global tetap besar tercermin pada kontraksi berbagai indikator dini seperti kinerja sektor manufaktur dan jasa serta keyakinan konsumen dan bisnis. Perkembangan ini mengakibatkan volume  perdagangan  dunia  mengalami  kontraksi  dan  diikuti  menurunnya  harga komoditas  dan  harga  minyak.  Dengan  proyeksi  kontraksi  ekonomi  berlanjut sampai dengan triwulan III-2020, Bank Indonesia memprakirakan ekonomi global 2020  mencatat  pertumbuhan  negatif  2,2%.  Pertumbuhan  ekonomi  dunia diprakirakan kembali meningkat pada tahun 2021 menjadi 5,2% didorong dampak positif  kebijakan  yang  ditempuh  di  banyak  negara  dan  faktor base  effect .
Sementara  itu,  ketidakpastian  pasar  keuangan  global  mulai  mereda.  Kondisi  ini secara  perlahan  mendorong  mulai  berkurangnya  intensitas  aliran  modal  keluar dari  negara  berkembang  dan  kemudian  diikuti  menurunnya  tekanan  nilai  tukar mata uang negara berkembang, termasuk Indonesia.
(2)  Pandemi  COVID-19  juga  telah  memengaruhi  pertumbuhan  ekonomi domestik. Pertumbuhan ekonomi Indonesia triwulan I-2020 tercatat 2,97% (yoy), melambat dibandingkan dengan pertumbuhan triwulan sebelumnya sebesar 4,97% (yoy).  Penurunan  terutama  berasal  dari  melambatnya  ekspor  jasa,  khususnya pariwisata,  konsumsi  non-makanan,  dan  investasi,  dengan  sektor  yang  paling terdampak  terjadi  di  sektor  Perdagangan,  Hotel  dan  Restoran  (PHR),  sektor industri pengolahan, sektor konstruksi, dan sub-sektor transportasi. Sementara itu, kinerja  komponen  dan  sektor  yang  terkait  dengan  penanganan  COVID-19  tetap baik,  seperti  tercermin  pada  konsumsi  pemerintah  dan  konsumsi  rumah  tangga untuk makanan kesehatan dan pendidikan, serta sektor informasi dan komunikasi, jasa keuangan, jasa kesehatan dan jasa lainnya. Data April 2020 mengindikasikan perlambatan  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  berlanjut,  seperti  tercermin  dari kembali  menurunnya  Survei  Penjualan  Eceran  dan Purchasing  Manager  Index . Bank Indonesia memprakirakan pertumbuhan ekonomi Indonesia pada 2020 akan menurun  sejalan  dengan  dampak  COVID-19.  Pada  2021,  pertumbuhan  ekonomi diprakirakan  kembali  meningkat  didorong  ekonomi  dunia  yang  membaik  dan dampak positif stimulus kebijakan yang ditempuh.
(3)  Ketahanan  sektor  eksternal  ekonomi  Indonesia  tetap  baik . Defisit transaksi  berjalan  triwulan  I-2020  menurun  menjadi  di  bawah  1,5%  PDB  dari 2,8%  PDB  pada  triwulan  IV-2019.  Kondisi  ini  dipengaruhi  menurunnya  impor sejalan  melambatnya  permintaan  domestik,  sehingga  meminimalkan  dampak berkurangnya  ekspor  akibat  kontraksi  pertumbuhan  ekonomi  dunia.  Sementara itu,  transaksi  modal  dan  finansial  mengalami  penurunan  signifikan  karena besarnya  aliran  modal  keluar  akibat  kepanikan  pasar  keuangan  global  terhadap pandemi  COVID-19.  Aliran  masuk  modal  asing  kembali  membaik  mulai  April 2020  didorong  meredanya  ketidakpastian  pasar  keuangan  global  serta  tingginya daya  saing  aset  keuangan  domestik  dan  tetap  baiknya  prospek  perekonomian Indonesia. Investasi portofolio sejak April 2020 hingga 14 Mei 2020 mencatat net inflow 4,1 miliar dolar AS, setelah pada triwulan I 2020 mencatat net outflow 5,7 miliar  dolar  AS.  Posisi  cadangan  devisa  akhir  April  2020  meningkat  menjadi 127,9  miliar  dolar  AS,  setara  pembiayaan  7,8  bulan  impor  atau  7,5  bulan  impor dan  pembayaran  utang  luar  negeri  pemerintah,  serta  berada  di  atas  standar kecukupan  internasional  sekitar  3  bulan  impor.  Bank  Indonesia  menilai  posisi cadangan  devisa  ini  lebih  dari  cukup  untuk  memenuhi  kebutuhan  impor  dan
pembayaran  utang  luar  negeri  pemerintah  serta  kebutuhan  untuk  stabilisasi  nilai tukar  Rupiah.  Bank  Indonesia  memprakirakan  defisit  transaksi  berjalan  2020 menurun  menjadi  di  bawah  2,0%  PDB,  dari  prakiraan  sebelumnya  2,5%-3,0% PDB.
(4)  Nilai  tukar  Rupiah  menguat  seiring  dengan  meredanya  ketidakpastian pasar  keuangan  global  dan  terjaganya  kepercayaan  terhadap  kondisi  ekonomi Indonesia . Setelah  menguat  pada  April  2020,  Rupiah  pada  bulan  Mei  2020 kembali mengalami apresiasi. Sampai 18 Mei 2020, Rupiah menguat 5,1% secara rerata  dan  0,17%  secara point  to  point dibandingkan  dengan  level  akhir  April 2020.  Namun  demikian,  Rupiah  masih  mencatat  depresiasi  sekitar  6,52% dibandingkan  dengan  level  akhir  2019  akibat  depresiasi  yang  dalam  pada  Maret 2020.  Penguatan  Rupiah  didorong  oleh  aliran  masuk  modal  asing  dan  besarnya pasokan valas dari pelaku domestik. Bank Indonesia memandang level nilai tukar Rupiah  dewasa  ini  secara  fundamental  tercatat undervalued sehingga berpotensi terus menguat dan mendukung pemulihan ekonomi.
(5)  Inflasi  tetap  rendah  dan  mendukung  stabilitas  perekonomian.  Inflasi IHK  pada  April  2020  tercatat  0,08%  (mtm),  lebih  rendah  dari  inflasi  bulan sebelumnya  sebesar  0,10%  (mtm).  Inflasi  yang  rendah  dipengaruhi  oleh melemahnya  permintaan  sejalan  dengan  dampak  COVID-19  serta  tetap memadainya  pasokan  barang  dan  lancarnya  rantai  distribusi,  seperti  tergambar pada  dinamika  komponen  inflasi.  Inflasi  inti  menurun  dipengaruhi  konsistennya Bank  Indonesia  dalam  mengarahkan  ekspektasi  inflasi  sesuai  target  dan melambatnya  permintaan  domestik.  Kelompok volatile  food mencatat  deflasi terutama  dipengaruhi  oleh  koreksi  harga  di  beberapa  komoditas  akibat melambatnya  permintaan  serta  memadainya  pasokan.  Sementara  itu,  kelompok administered  prices juga  mencatat  deflasi  terutama  didorong  oleh  berlanjutnya koreksi  tarif  angkutan  udara.  Dengan  perkembangan  tersebut,  secara  tahunan inflasi  IHK  April  2020  tercatat  2,67%  (yoy),  menurun  dibandingkan  dengan inflasi bulan lalu sebesar 2,96% (yoy).
(6)  Kondisi  likuiditas  perbankan  tetap  memadai  dan  mendukung berlanjutnya  penurunan  suku  bunga. Likuiditas  perbankan  yang  memadai tercermin pada rerata harian volume PUAB April 2020 yang tetap tinggi yakni Rp 9,2  triliun  serta  rasio  Alat  Likuid  terhadap  Dana  Pihak  Ketiga  (AL/DPK)  yang tetap besar yakni 24,16% pada Maret 2020. Perkembangan ini berdampak positif pada  penurunan  suku  bunga.  Pada  April  2020,  rata-rata  suku  bunga  PUAB  O/N dan  suku  bunga  JIBOR  tenor  1  minggu  bergerak  stabil  di  sekitar  level  BI7DRR yakni  4,31%  dan  4,60%.  Rerata  tertimbang  suku  bunga  deposito  dan  kredit masing-masing  tercatat  5,92%  dan  10,17%,  menurun  masing-masing  11bps  dan 19bps  dari  level  Maret  2020.  Perkembangan  kondusif  ini  dipengaruhi  strategi Bank  Indonesia  dalam  menjaga  kecukupan  likuitas.  Sejak  awal  2020,  Bank Indonesia telah melakukan injeksi likuiditas ke pasar uang dan perbankan hingga mencapai Rp583,5 triliun antara lain melalui pembelian SBN dari pasar sekunder, penyediaan  likuiditas  perbankan  melalui  transaksi term-repo SBN, swap valas, serta  penurunan  GWM  Rupiah.  Penurunan  suku  bunga  tersebut  berdampak  pada kenaikan  pertumbuhan  besaran  moneter  M1  dan  M2  pada  Maret  2020  yang masing-masing menjadi 15,6% (yoy) dan 12,1% (yoy).
(7)  Stabilitas  sistem  keuangan  tetap  terjaga,  meskipun  potensi  risiko  dari dampak  makin  meluasnya  penyebaran  COVID-19  terhadap  stabilitas  sistem
keuangan  perlu  terus  diantisipasi.  Stabilitas  sistem  keuangan  terjaga  tercermin dari  rasio  kecukupan  modal  ( Capital  Adequacy  Ratio /CAR)  perbankan  Maret 2020  yang  tinggi  yakni  21,63%,  dan  rasio  kredit  bermasalah  ( Non  Performing Loan /NPL) yang tetap rendah yakni 2,77% (bruto) dan 1,02% (neto).
(8)  Kelancaran  Sistem  Pembayaran  baik  tunai  maupun  nontunai  tetap terjaga . Pertumbuhan  Uang  Kartal  Yang  Diedarkan  (UYD)  tercatat  melambat menjadi  6,3%  (yoy)  dipengaruhi  strategi  bank  yang  menyimpan  lebih  sedikit persediaan  uang  kartal.  Sementara  itu,  transaksi  non  tunai  menggunakan  ATM, Kartu Debit, Kartu Kredit, dan Uang Elektronik (UE) pada Maret 2020 menurun 4,7%  (yoy),  sejalan  melambatnya  aktivitas  ekonomi.  Di  sisi  lain,  transaksi  UE pada  Maret  2020  tetap  tumbuh  tinggi  yakni  67,9%  (yoy),  dan  volume  transaksi digital  banking juga  tumbuh  lebih  cepat  mencapai  60,8%  (yoy).  Kedua perkembangan  terakhir  ini  dipengaruhi  meningkatnya  transaksi  ekonomi  dan keuangan digital (EKD) di era pandemi COVID-19.

## KESIMPULAN
Guna    meningkatkan    efektivitas  kebijakan    moneter,  BI  Rate  ditetapkan oleh Bank Sentral (Bank Indonesia). Dalam menghadapi pandemic, penentuan BI Rate dalam Rapat Dewan Gubernur (RDG) Bank Indonesia pada 18-19 Mei 2020 diputuskan untuk tetap mempertahankan BI 7- Day Reverse Repo R ate (BI7DRR) sebesar  4,50%.  Bank  Indonesia  memprakirakan  ekonomi  global  2020  mencatat pertumbuhan  negatif  2,2%.  Pertumbuhan  ekonomi  dunia  diprakirakan  kembali meningkat  pada  tahun  2021  menjadi  5,2%  didorong  dampak  positif  kebijakan yang  ditempuh  di  banyak  negara  dan  faktor base  effect .  Sementara  itu, ketidakpastian  pasar  keuangan  global  mulai  mereda.  Kondisi  ini  secara  perlahan mendorong  mulai  berkurangnya  intensitas  aliran  modal  keluar  dari  negara berkembang  dan  kemudian  diikuti  menurunnya  tekanan  nilai  tukar  mata  uang negara  berkembang,  termasuk  Indonesia.  Kedepan,  pertumbuhan  ekonomi Indonesia  diperkirakan  meningkat,  didorong  perbaikan  ekonomi  dunia  dan dampak positif stimulus kebijakan yang ditempuh.

## DAFTAR PUSTAKA
Alania,  Cahya  Fajar.  2015. Pengaruh  Bi  Rate  Terhadap  Suku  Bunga  Deposito Pada  Bank  BUMN. Skripsi  S-1 Sekolah  Tinggi  Ilmu  Ekonomi  (STIE) Ekuitas , Bandung. http://repository.ekuitas.ac.id/handle/123456789/460. Albatel,  H  Abdullah,  2003.  “Government  Activity  and  Policy  and  Economic Development  in  Saudi  Arabia”. Journal  of  Economic  and  Administrative Sciences 19 (2): 1-2. https://doi.org/10.1108/10264116200300007. Astuti,  Rini  Dwi  dan  Sri  Rahayu  Budi  Hastuti.  2020.  “Transmisi  Kebijakan
Moneter Di Indonesia”. Jurnal Ekonomi-Qu 10 (1): 1-22.
https://jurnal.untirta.ac.id/index.php/Ekonomi-Qu/article/view/8576. Bank Indonesia. 2018. Tujuan Kebijakan Moneter. Diakses dari https://www.bi.go.id/id/moneter/tujuan-kebijakan/Contents/Default.aspx , tanggal 25 September 2020.
Bank  Indonesia.  2020a. BI  7-day  (Reverse)  Repo  Rate. Diakses  dari https://www.bi.go.id/id/moneter/bi-7day- RR/penjelasan/Contents/Default.aspx, tanggal 25 September 2020.
Bank  Indonesia.  2020b. BI  7-Day  Reverse  Repo  Rate  Tetap  4,00%:  Bersinergi Mendorong Pemulihan Ekonomi Nasional 2020 . Jakarta, Indonesia. Bank  Indonesia.  2020c. Transmisi  Kebijakan  Moneter. Diakses  dari https://www.bi.go.id/id/moneter/transmisi- kebijakan/Contents/Default.aspx, tanggal 25 September 2020.
Demirgüç-Kunt,    Ash    and    Harry    Huizinga.    1999.  “Determinants    of Commercial    Bank    Interest  Margins    and    Profitability:    Some International Evidence”. The  World  Bank  Economic  Review 13 (2): 379- 408. https://doi.org/10.1093/wber/13.2.379.
Dwijayanthi,  Febrina  dan  Prima  Naomi.  2009.  “Analisis  Pengaruh  Inflasi,  BI
Rate ,  dan  Nilai  Tukar  Mata  Uang  Terhadap  Profitabilitas  Bank  Periode
2003-2007”. Jurnal KarismA 3 (2): 87-98. http://repository.upnyk.ac.id/1827/
Gorahee,  Abdul  Wahid.  2016.  “Tugas  Dan  Fungsi  Bank  Indonesia  Sebagai
Lembaga  Negara  Yang  Independen  Menurut  Undang-Undang  Nomor  6 Tahun 2009”. Jurnal Elektronik Bagian Hukum dan Masyarakat Fakultas Hukum Unsrat 4 (9): 142-150. https://ejournal.unsrat.ac.id/index.php/lexetsocietatis/article/view/14342 Kartini,  Arniti  Ayu.  2014 .  Pengaruh  Nilai  Kurs,  Inflasi,  Suku  Bunga  Deposito, Dan  Volume  Perdagangan  Saham  Terhadap  Return  Saham  Pada Perusahaan Perbankan  Yang Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2012. Final Assignment Bachelor Universitas Widyatama, Bandung. https://repository.widyatama.ac.id/xmlui/handle/123456789/3098
Loen,  Boy  and  Sony  Ericson.  2008. Manajemen  Aktiva  Pasiva  Bank  Devisa . Jakarta: Grasindo.
Mishkin, Frederic S. 2008. Ekonomi, Uang, Perbankan dan Pasar Keuangan. Edisi 8. Buku 2. Jakarta: Salemba Empat.
Molyneux,    Philip    and    John    Thornton.    1992. “Determinants of European Bank  Profitability:  A  Note”. Journal  of  Banking  and  Finance, 16:  1173- 1178.
Muchda,  Metia  Winati,  Maryati  Bachtiar  dan  Dasrol.  2014.  “Pengalihan  Tugas Pengaturan  Dan  Pengawasan  Perbankan  Dari  Bank  Indonesia  Kepada Otoritas  Jasa  Keuangan  Berdasarkan  Undang-Undang  Nomor  21  Tahun 2011  Tentang  Otoritas  Jasa  Keuangan”. Jurnal  Ekonomi 22  (2):  75-92. https://je.ejournal.unri.ac.id/index.php/JE/article/view/2597.
Nopirin,  2000. Ekonomi  Moneter ,  Buku  I  Dan  II,  Jilid  1,  BPFE  Yogyakrata, Yogyakarta.
Pohan, A, 2008. Potret Kebijakan Moneter Indonesia: Seberapa Jauh Kebijakan Moneter  Mewarnai  Perekonomian  Indonesia .  Jakarta:  Raja  Grafindo Persada.
Puspopranoto,  S.  2004. Keuangan  Perbankan  dan  Pasar  Keuangan .  Jakarta: Pustaka LP3ES Indonesia.
Saraclaers, Satirios. 1993. Social Research , Australia: Macmillan Education.
Sari,  Greydi  Normala.  2013.    “Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Penyaluran Kredit  Bank  Umum  Di  Indonesia  (Periode  2008.1-2012.2)”. Jurnal
EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis  Dan  Akuntansi 1  (3): 931-941. https://ejournal.unsrat.ac.id/index.php/emba/article/view/2298.
Seftarita, Chenny. 2005. Kebijakan Fiskal, Kebijakan Moneter Dan Pertumbuhan Ekonomi  Di  Indonesia .  Simposium  Riset  Ekonomi  II  Ikatan  Saejana Ekonomi Indoneisa Cabang Surabaya, Surabaya.
Septiana, Henny Amalia dan Istiqamah, 2018. “ Pengaruh Inflasi dan Suku Bunga terhadap Nilai Tukar Rupiah pada Dollar  Amerika”. Jurnal Ilmiah Bisnis dan Keuangan
8 (1): 19-30. http://journal.stiei-kayutangi- bjm.ac.id/index.php/jibk/article/view/382.
Sudirman, I Wayan. 2011. Kebijakan Fiskal dan Moneter .  Jakarta: Kencana. Sukirno, Sadono. 2015. Makroekonomi Teori Pengantar. Jakarta: Rajawali Pers. Warjiyo, Perry. 2003. Kebijakan Moneter di Indonesia , PPSK, Bank Indonesia.