Available at http://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/jie Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 7(02), 2021, 704-714
Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Syariah Dengan Earning Per Share Sebagai Variabel Moderating
Muhammad Yusuf 1) , Jefriyanto 2*)
12 Prodi Akuntansi, STIE Mahaputra Riau, pekanbaru, Indonesia *Email korespondensi: jefriinfo@gmail.com

## Abstract
This research is using secondary data obtained from the official website of IDX and Investing. Total population in  this  study  are  all  JII  members  companies from  2016-2018  and  the  number  of  samples  in  this  study  are  18 companies that are members of the Indonesia Stock Exchange, especially in the Jakarta Islamic Index from 2016- 2018. Data analysis techniques used in this study are the classic assumption test and the Moderated Regression Analysis  (MRA)  analysis  test  or  commonly  called  the  interaction  test.  Based  on  the  results  of  the  research conducted obtained the results of variables that have partial significant effect are DER, DPR, ROA, PBV  while other variables such as PER, CR, NPM and DYR has no effect on sharia stock prices. Then for the moderation variable (Earning Per Share) proved able to moderate each independent variable and this moderating variable can strengthen the relationship between the independent variable (X) to the dependent (Y).
Keywords: Profitability Ratio , Solvency Ratio , Liquidity Ratio , Market Ratio , Moderated Regression Analysis .
Saran sitasi : Yusuf, M., & Jefriyanto. (2021). P engaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Syariah Dengan Earning  Per  Share  Sebagai  Variabel  Moderating. Jurnal  Ilmiah  Ekonomi  Islam,  7 (02),  704-714. doi:http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v7i2.2314
DOI : http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v7i2.2314

## 1. PENDAHULUAN
Ketika investor membeli  sebuah saham, hendaknya  tidak  serta  merta  membeli  saham  tanpa pertimbangan  dan  pemahaman  yang  matang,  jika seorang investor membeli saham tanpa pertimbangan dan  pemahaman  yang  benar  maka  dapat  dipastikan investor tersebut akan merugi. Oleh karena itu untuk menghindari  kerugian  tersebut  hendaknya  seorang investor melakukan pertimbangan-pertimbangan sebelum  membeli  saham.Ada  banyak  faktor  yang mempengaruhi harga saham atau return saham, baik secara  makro  ekonomi  juga  mikro  ekonomi.  Faktor- faktor  ekonomi  makro  dijelaskan  secara  rinci  dalam berbagai  variabel  ekonomi,  seperti  inflasi,  suku bunga, nilai tukar, tingkat pertumbuhan, harga bahan bakar  di  pasar  internasional  dan  indeks  harga  saham regional. Faktor-faktor ekonomi makro non-ekonomi termasuk peristiwa politik dalam negeri, acara sosial, acara  hukum  dan  acara  internasional.  Sementara  itu, faktor  ekonomi  mikro  dijelaskan  secara  rinci  dalam berbagai variabel, seperti laba per saham, dividen per
saham,  nilai  buku  per  saham,  rasio  ekuitas  dan indikator keuangan lainnya.
Berdasarkan  dari  beberapa  penelitian  terdahulu yang  dilakukan  oleh  Rudi  Bratamanggala  (2018) beliau meneliti variabel price to book value, return on asset, earning per share terhadap harga suatu saham di  dalam  penelitian  ia  berpendapat  bahwa  variabel ROA,  PBV,  EPS  berpengaruh  secara  simlutan terhadap  harga  suatu  saham  dengan  koefisien determinasi sebesar 0,8543 atau 85,43% namun secara parsial variabel yang berpengaruh hanya variabel PBV dan EPS.  Kemudian penelitian yang dilakukan oleh Atika Jauharia Hatta dan Bambang Sugeng Dwiyanto (2012)  variabel  yang  diteliti  ialah  EPS,  PER,  DER, CR,  NPM,  DPR,  ROA.  Pada  penelitian  ini  mereka menyarankan untuk menambahkan variabel independen lainnya seperti variabel mikro dan makro ekonomi.  Pada  penelitian  yang  penulis  lakukan  ini penulis  mereplikasi  penelitian  Atika  Jauharia  Hatta dan  Bambang  Sugeng  Dwiyanto  (2012)  dengan menambahkan  beberapa  variabel  berupa  PBV  dan DYR.  Alasan  penulis  menambahkan  variabel  ini
adalah  karena  adanya  perbedaan  hasil  penelitian terdahulu  ( research  gap )  terkait  variabel  tambahan tersebut.
Dari uraian research gap tersebut menunjukkan bahwasanya ada perbedaan hasil penelitian terdahulu. Perbedaan  hasil  penelitian  inilah  yang  kemudian membuka  peluang  bagi  penulis  untuk  meneliti kembali dengan metode, data, dan dengan teori yang berbeda  pula.  Adanya  perbedaan  hasil  penelitian  ini membuat  penulis  menduga  adanya  variabel  yang dapat  memperkuat  atau  memperlemah  (moderating) pengaruh dari rasio – rasio keuangan terhadap harga saham  syariah.  Penggunaan  EPS  sebagai  variabel pemoderasi  rasio–rasio  keuangan  terhadap  harga saham syariah di dasarkan pada Signaling Theory dan hasil penelitian terdahulu yang dilakukan oleh saudara Efrizon  (2019),  Sudangga  (2016),  Sari  Rolensa (2016).  Hasil  dari  penelitian  mereka  menemukan bahwasanya variabel EPS berpengaruh terhadap harga saham.
Umumnya untuk mengetahui perusahaan memiliki kinerja yang baik dapat dilihat dari berbagai sisi. Dari segi eksternal maupun segi internal, dalam segi  eksternal  yaitu,  keadaan  politik  suatu  negara, kebijakan  pemerintah,  dan  permasalahan  ekonomi makro lainnya. Hal ini tentu akan menimbulkan efek langsung pada kinerja perusahaan. kemudian dari segi internal  yang  biasa  investor  lihat  adalah  laporan keuangan perusahaan itu sendiri. Sehat tidaknya suatu perusahaan  dapat  dengan  mudah  diketahui  melalui laporan keuangan nya dengan berbagai macam teknik perhitungan rasio keuangan, kita bisa dengan mudah mengetahui kondisi terkini dari perusahaan itu. Rasio keuangan  ini  biasanya  dapat  dilihat  dari  laporan keuangan  perusahaan  terkait.  Rasio  profitabilitas, rasio  ini  mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk menciptakan  tingkat  laba  baik  dalam  bentuk  laba perusahaan  maupun  nilai  ekonomi  penjualan,  aset bersih dan  ekuitas perusahaan  ( shareholders equity ). Rasio likuiditas adalah kemampuan perusahaan untuk memenuhi  kewajiban  keuangan  yang  harus  dipenuhi segera (dalam jangka pendek, satu tahun sejak tanggal neraca).  Rasio  solvabilitas  ( solvency  ratio ) adalah koefisien  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan untuk  melunasi  utang.  Utang  dapat  dibandingkan dengan aset atau ekuitas, dan kita juga dapat melihat hubungan  antara  bunga  yang  timbul  dari  utang  dan laba.  Rasio  aktivitas.  Rasio  ini  menggambarkan operasi  perusahaan  di  bidang  penjualan,  pengadaan, dan  kegiatan  lainnya.  Rasio market ,  Kata market
disini  berkonotasi  pada  pasar  modal.  Dalam  hal  ini, data  yang  digunakan  adalah  harga  pasar.  Dalam konteks  pasar  modal,  harga  saham  bisa  dikaitkan dengan pos keuangan, seperti: Nilai buku saham, Arus kas, Laba per lembar.
Dalam  bertransaksi  sebuah  saham,  faktor  harga juga  sangat  mempengaruhi  para  investor  dalam  hal akan membeli saham tersebut atau tidak. Harga dalam sebuah  saham  cenderung  sangat  fluktuatif  dan pergerakan  harga  saham  ini  didasari  oleh  banyak faktor-faktor penting. Seperti faktor intern dan faktor ekstern  dari  perusahaan.  Menurut  Alwi,  faktor  yang mempengaruhi pergerakan harga saham yaitu;
1) Faktor Internal
a) Pengumuman pemasaran, manufaktur, penjualan,  seperti  iklan,  perincian  kontrak, perubahan harga, penarikan kembali produk baru,  laporan  produksi,  laporan  keamanan produk, laporan penjualan.
b) Pengumuman  perihal  pendanaan  ( financing announcement ), seperti pengumuman modal dan utang perusahaan.
c) Pengumuman  perihal  investasi (investment announcement ),  seperti  ekspansi  pabrik, penelitian dan penutupan bisnis lainnya.
d) Pengumuman  tentang  laporan  keuangan perusahaan,  seperti  laporan  estimasi  laba sebelum akhir tahun fiskal dan setelah akhir tahun fiskal, earning per share, Dividen per share, price earning ratio, net profit margin, return on asset, dan rasio keuangan lainnya.
2) Faktor eksternal
a) Pengumuman pemerintah, seperti perubahan suku  bunga  tabungan  dan  deposito,  nilai tukar mata uang asing, inflasi, dan berbagai peraturan  dan  deregulasi  ekonomi  yang dikeluarkan oleh pemerintah
b) Pengumuman hukum ( legal announcement ),
seperti persyaratan karyawan untuk perusahaan atau manajernya, dan persyaratan perusahaan untuk manajernya.
c) Pengumuman  industri  sekuritas  ( securities announcement ),  seperti  laporan  pertemuan tahunan,  insider  trading,  volume  dan  harga saham perdagangan, pembatasan dan penundaan trading.

## 2. METODE PENELITIAN
Pada penelitian yang penulis lakukan ini, penulis mencoba untuk memakai desain penelitian dari Uma Sekaran, desain penelitian nya terdiri dari;
1. Tujuan penelitian. Tujuan penelitian yang penulis lakukan  ini  adalah  untuk  menguji  hipotesis- hipotesis dan menguji teori yang telah ada.
2. Jenis Investigasi. Jenis investigasi ini menggunakan studi kausal.
3. Tingkat Intervensi. Pada penelitian ini, data yang penulis  gunakan  adalah  data  sekunder  yaitu adalah data yang sudah di publish di media massa sehingga tingkat intervensi penulis minimal dan bahkan tidak ada.
4. Situasi Studi. Dalam penelitian ini menggunakan studi  kausal  yang  lebih  sering  dilaksanakan dalam situasi teratur.
5. Unit  Analisis.  Unit analisis  dalam  penelitian ini adalah organisasi, dimana data yang ada di dapat dari  laporan-laporan  keuangan  pada  perusahaan yang telah listing di BEI.
6. Horizon waktu. Penulis menggunakan data panel.
Data  panel  ialah  gabungan  berupa  data Time series dan Cross  sectional .  Pada  penelitian  ini, menggunakan data tiga tahun. Tahun yang diteliti ialah  dari  tahun  2016-2018  dan  menggunakan sampel 18 perusahaan.
Populasi  dalam  penelitian  ini  ialah  seluruh emiten  yang  tergabung  dalam  Jakarta  Islamic  Index (JII)  tahun  2016–2018.  Sampel  yang  diambil  oleh peneliti  dalam  penelitian  ini  adalah  sebanyak  18 sampel dari populasi sebanyak 42 perusahaan. Dalam penentuan  sampel  penulis  menggunakan Non Probability  Sampling dengan  teknik Purposive Sampling. Adapun beberapa teknik pengumpulan data yang penulis lakukan ialah dengan data sekunder yang penulis dapat akses di www.investing.com, www.idx.com .  Teknis  analisis  Regresi  Menggunakan variable moderating.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 1.3 Descriptive Statistics N Min Max Mean Std. Deviation EPS 54 -20,82  2432,04  451,6672  540,78510 PER 54  -230,18  248,83  20,4094 54,09195 DER 54 ,17 2,70 1,0063 ,63465 CR 54 ,00  461,76  162,9304  136,17007
N Min Max Mean Std. Deviation NPM 54 -2,43 50,15  13,0719 8,40324 DPR 54 ,00 99,69  28,9580 28,12372 ROA 54 -,70 46,66  10,5441 11,01976 PBV 54 ,60 82,44 6,1454 13,67596 DYR 54 ,00 12,95 1,7724 2,11384 Harga Saham Syariah 54 805 55900  8256,20  11541,317
Variabel EPS mempunyai nilai terkecil sebesar - 20,82  dan  nilai  terbesar  2432,04  dari  54  data.  Nilai terendah  dimiliki  oleh  INCO  yaitu  pada  tahun  2017 dan  nilai  tertinggi  dimiliki  oleh  UNTR  pada  tahun 2018. Nilai rata – rata EPS adalah 451,6672 dan nilai simpangan bakunya sebesar 540,78510. Variabel PER mempunyai  nilai  terkecil  sebesar  -230,18  dan  nilai terbesar  248,83  dari  54  data.  Nilai  terendah  dimiliki oleh  INCO  pada  tahun  2016  dan  nilai  tertinggi dimiliki  oleh  SMRA  2016.  Nilai  rata  –  rata  PER adalah 20,4094 dan nilai simpangan bakunya sebesar 54,09195.  Variabel  DER  mempunyai  nilai  terkecil sebesar 0,17 dan nilai terbesar 2,70 dari 54 data. Nilai terendah  dimiliki  oleh  INCO  pada  tahun  2018  dan nilai tertinggi dimiliki oleh WIKA 2018. Nilai rata – rata DER adalah 1,0063 dan nilai simpangan bakunya sebesar  0,63465.  Variabel  CR  mempunyai  nilai terkecil sebesar 0,00 dan nilai terbesar 461,76 dari 54 data.  Nilai  terendah  dimiliki  oleh  BSDE,  PTPP, SMRA  dan  WIKA  dan  nilai  tertinggi  dimiliki  oleh INCO  tahun  2017.  Nilai  rata  –  rata  CR  adalah 162,9304  dan  nilai  simpangan  bakunya  sebesar 136,17007.  Variabel  NPM  mempunyai  nilai  terkecil sebesar  -2,43  dan  nilai  terbesar  50,15  dari  54  data. Nilai  rata  –  rata  NPM  adalah  13,0719  dan  nilai simpangan  bakunya  sebesar  8,40324.  Variabel  DPR mempunyai  nilai  terkecil  sebesar  0,00  dan  nilai terbesar  99,69  dari  54  data.  Nilai  rata  –  rata  DPR adalah 28,9580 dan nilai simpangan bakunya sebesar 28,12372.  Variabel  ROA  mempunyai  nilai  terkecil sebesar  -0,70  dan  nilai  terbesar  46,66  dari  54  data. Nilai  rata  –  rata  ROA  adalah  10,5441  dan  nilai simpangan bakunya sebesar 11,01976. Variabel PBV mempunyai  nilai  terkecil  sebesar  0,60  dan  nilai terbesar  82,44  dari  54  data.  Nilai  rata  –  rata  PBV adalah  6,1454  dan  nilai  simpangan  bakunya  sebesar 13,67596.  Variabel  DYR  mempunyai  nilai  terkecil sebesar 0,00 dan nilai terbesar 12,95 dari 54 data. Nilai rata  –  rata  DYR  adalah  1,7724  dan  nilai  simpangan
6534 - ISSN 2579 - ; E 6157 - 2477 ISSN:
Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam,
bakunya  sebesar  2,11384.  Variabel  harga  saham syariah  mempunyai  nilai  terkecil  sebesar  Rp.  Rp. 805,- dan nilai terbesar Rp. 55.900,- dari 54 data. Nilai rata  –  rata  harga  saham  syariah  adalah  Rp.  8.256,20 dan nilai simpangan bakunya sebesar Rp. 11.541,317. Uji Asumsi Klasik
Normalitas Tabel 1.4 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 54 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation  3644,46810396 Most Extreme Differences Absolute ,203 Positive ,170 Negative -,203 Test Statistic ,203 Asymp. Sig. (2-tailed) ,000 c
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
Dari  output  diatas  dapat  diketahui  bahwa  nilai signifikansi Asymp.Sig sebesar 0,000 (0,000 < 0,05), maka dapat dikatakan data tidak normal. Oleh karena data tidak normal, maka dari itu penulis menggunakan metode outlier yaitu mencari data yang tidak normal tersebut  dan  kemudian  tidak  memasukkan  nya kedalam data penelitian. Kemudian setelah membuang data yang tidak normal tersebut dilakukan kembali  uji Kolmogorov-Smirnov .  Dalam  hal  ini penulis  menggunakan Casewise  Diagnostics untuk mencari data yang tidak normal tersebut. Output dari Casewise Diagnostic tersebut adalah sebagai berikut. Tabel 1.5 Casewise Diagnostics a Case Number Std. Residual Harga Saham Syariah Predicted Value Residual 31 -3,648 2500 11896,44 -9396,442 33 -3,338 4300  17652,66  -13352,656 51 3,142 45400  32831,78  12568,217 a. Dependent Variable: Harga Saham Syariah
Dari  hasil  uji Casewise  Diagnostics tersebut  di dapat  data  yang  harus  dikeluarkan  dalam  data penelitian sebanyak 3 buah data yaitu data nomor 31, 33 dan 51.
Tabel 1.6

## One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 51 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation 1931,11556495 Most Extreme Differences Absolute ,110 Positive ,092 Negative -,110 Test Statistic ,110 Asymp. Sig. (2-tailed) ,172 c
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
Setelah di uji kembali menggunakan Kolmogorov-Smirnov dengan  data  yang  telah dikurangi.  Hasil  menunjukkan  Asymp.Sig  sebesar 0,172.  Ini  berarti  nilai  signifikansi  lebih  besar  dari 0,05 (0,172 > 0,05).

## Autokorelasi
Tabel 1.7
Runs Test
Unstandardized Residual Test Value a -195,79237 Cases < Test Value 25 Cases >= Test Value 26 Total Cases 51 Number of Runs 27 Z ,144 Asymp. Sig. (2-tailed) ,885 a. Median
Dari  data  diatas  menunjukkan  nilai  test  - 195,79237 dan menggunakan data sebanyak 51 data, kemudian  nilai  signifikansi  Asymp.Sig  di  dapat sebesar  0,885.  Untuk  menyimpulkan  adanya  gejala autokorelasi atau tidak maka dasar kriteria pengambilan keputusannya adalah apabila;
a. Nilai  sig  >  0,05  maka  data  tidak  terdapat  gejala autokoelasi
b. Nilai  sig  <  0,05  maka  data  terdapat  gejala autokorelasi
Jika  kita  melihat  dari  nilai  signifikansi Asymp.Sig yang di atas diperoleh nilai sebesar 0,885. Hal  ini  berarti  terpenuhinya  kondisi  yang  pertama
yaitu  nilai  signifikansi  Asymp.Sig  lebih  besar  dari nilai  α  =  0,05  (0,885  >  0,05)  dan  dapat  ditarik kesimpulan  bahwa  pada  data  penelitian  ini  tidak terdapat gejala autokorelasi atau dapat juga dikatakan data bersifat menyebar secara acak.
Multikolonieritas
Tabel 1.8 Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standar dized Coeffic ients Collinearity Statistics B Std. Error Beta Toler ance  VIF 1 (Constant)  5110,617 1932,419 PER -9,039 6,181  -,047  ,769  1,300 DER -1666,422  941,179  -,101  ,248  4,034 CR -7,778 4,021  -,102  ,292  3,430 NPM -89,400  55,766  -,071  ,416 4 DPR 119,418  16,283 ,323  ,418  2,392 ROA -239,855  58,705  -,227  ,262  3,821 PBV 554,774  44,817 ,695  ,257  3,898 DYR -1681,882  192,660  -,342  ,527  1,898 EPS 13,897 ,706 ,671  ,697  1,435 a. Dependent Variable: Harga Saham Syariah
Dari output di atas dapat kita ketahui bahwa nilai VIF  ( variance  inflation  factor )  dari  semua  variabel kurang  dari  10,  mulai  dari  yang  terkecil  yaitu  1,300 dan  yang  terbesar  yaitu  4,034  juga  nilai  TOL ( tolerance ) dari semua variabel lebih dari 0,10 mulai dari  yang  terkecil  0,248  dan  yang  terbesar  0,769. Maka dapat ditarik kesimpulan bahwa tidak terdapat masalah multikolinearitas pada model regresi.

## Heteroskedastisitas
Gambar 1.1
Dari  hasil  output  diatas  dapat  di  ambil kesimpulan bahwa titik – titik tidak membentuk suatu pola tertentu dan juga titik – titik terlihat menyebar di atas  dan  di  bawah  angka  0  pada  sumbu  Y  jadi  data pada  penelitian  ini  telah  terbebas  dari  gejala heteroskedastisitas.
Uji Moderating
Tabel 1.9 Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 7164,914 1581,571 4,530 ,000 PER (Constant) 27,229 2449,400 26,939 2663,917 ,143 1,011 ,919 ,317 ,362 DER (Constant) 5218,792 9124,176 2231,266 2306,628 ,317 2,339 3,956 ,023 ,000 CR (Constant) -8,645 6756,582 10,830 2724,207 -,113 -,798 2,414 ,429 ,020 NPM (Constant) 90,309 2013,264 180,113 1835,313 ,071 ,501 1,097 ,618 ,278 DPR (Constant) 194,413 2028,041 44,970 1738,950 ,525 4,323 1,166 ,000 ,249 ROA (Constant) 587,412 4210,292 125,271 1016,829 ,57 4,689 4,141 ,000 ,000 PBV (Constant) 623,576 7312,003 71,068 1965,144 ,782 8,774 3,721 ,000 ,001 DYR 223,958 701,303 ,046 ,319 ,751
a. Dependent Variable: Harga Saham Syariah
a. Price Earning Ratio (PER)
Tabel 1.10 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics R Square Change  F Change df1 df2 Sig. F Change 1 2 3 ,143 a ,641 a ,656 a ,020 ,411 ,430 ,000 ,386 ,394 10596,290 8303,673 8252,054 ,020 ,411 ,430 1,022 16,728 11,826 1 2 3 49 48 47 ,317 ,000 ,000 a. Predictors: (Constant), PER
b. Predictors: (Constant), PER, EPS
c. Predictors: (Constant), PER, EPS, interaksi
d. Dependent Variable: Harga Saham Syariah
Hasil dari uji MRA pada tabel 1.10 menunjukkan (0,000 < 0,05). Kemudian perolehan R square mengalami peningkatan pada model 1 diperoleh 0,020 / 2% dan pada model 3 diperoleh 0,430 / 43%. Hal ini berarti variabel PER  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  syariah  dan  EPS  mampu  memoderasi  (memperkuat) hubungan PER terhadap harga saham syariah.
b. Debt Equity Ratio (DER)
Tabel 1.11 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics R Square Change F Change  df1 df2 Sig. F Change 1 2 3 ,317 a ,708 a ,900 a ,100 ,501 ,810 ,082 ,480 ,798 10154,343 7639,468 4766,786 ,100 ,501 ,810 5,471 24,118 66,727 1 2 3 49 48 47 ,023 ,000 ,000 a. Predictors: (Constant), DER
b. Predictors: (Constant), DER, EPS
c. Predictors: (Constant), DER, EPS, interaksi
d. Dependent Variable: Harga Saham Syariah
Hasil dari uji MRA pada tabel 1.11 menunjukkan (0,000 < 0,05). Kemudian perolehan R square mengalami peningkatan pada model 1 diperoleh 0,100 / 10% dan pada model 3 diperoleh 0,810 / 81%. Hal ini berarti variabel DER berpengaruh signifikan terhadap harga saham syariah dan EPS mampu memoderasi (memperkuat) hubungan DER terhadap harga saham syariah.
c. Current Ratio (CR)
Tabel 1.12 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics R Square Change F Change  df1 df2 Sig. F Change 1 2 3 ,113 a ,643 a ,812 a ,013 ,414 ,659 -,007 ,390 ,637 10637,255 8280,333 6382,358 ,013 ,414 ,659 ,637 16,958 30,294 1 2 3 49 48 47 ,429 ,000 ,000
a. Predictors: (Constant), CR
b. Predictors: (Constant), CR, EPS
c. Predictors: (Constant), CR, EPS, interaksi
d. Dependent Variable: Harga Saham Syariah
Hasil dari uji MRA pada tabel 1.12 menunjukkan (0,000 < 0,05). Kemudian perolehan R square mengalami peningkatan  pada  model  1  diperoleh  0,013  /  1,3%  dan  pada  model  3  diperoleh 0,659  /  65,9%.  Hal  ini  berarti variabel  CR  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  syariah  dan  EPS  mampu  memoderasi (memperkuat) hubungan CR terhadap harga saham syariah.
d. Net Profit Margin (NPM)
Tabel 1.13 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics R Square Change F Change df1 df2 Sig. F Change 1 2 3 ,071 a ,640 a ,692 a ,005 ,409 ,479 -,015 ,385 ,446 10678,832 8314,520 7887,650 ,005 ,409 ,479 ,251 16,622 14,425 1 2 3 49 48 47 ,618 ,000 ,000 a. Predictors: (Constant), NPM
b. Predictors: (Constant), NPM, EPS
c. Predictors: (Constant), NPM, EPS, interaksi
d. Dependent Variable: Harga Saham Syariah
Hasil dari uji MRA pada tabel 1.13 menunjukkan (0,000  <  0,05).  Kemudian  perolehan  R  square mengalami peningkatan pada model 1 diperoleh 0,005 / 0,5% dan pada model 3 diperoleh 0,479 / 47,9%. Hal
ini berarti variabel NPM tidak berpengaruh signifikan terhadap  harga  saham  syariah  dan  EPS  mampu memoderasi  (memperkuat)  hubungan  NPM  terhadap harga saham syariah.
e. Dividend Payout Ratio (DPR)
Tabel 1.14 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics R Square Change F Change df1 df2 Sig. F Change 1 2 3 ,525 a ,756 a ,857 a ,276 ,572 ,734 ,261 ,554 ,717 9108,990 7079,876 5635,028 ,276 ,572 ,734 18,690 32,025 43,293 1 2 3 49 48 47 ,000 ,000 ,000
a. Predictors: (Constant), DPR
b. Predictors: (Constant), DPR, EPS
c. Predictors: (Constant), DPR, EPS, interaksi
d. Dependent Variable: Harga Saham Syariah
Hasil dari uji MRA pada tabel 1.14 menunjukkan (0,000 < 0,05). Kemudian perolehan R square mengalami peningkatan pada model 1 diperoleh 0,276 / 27,6% dan pada model 3 diperoleh 0,734 / 73,4%. Hal ini berarti variabel DPR berpengaruh signifikan terhadap harga saham syariah dan EPS mampu memoderasi (memperkuat) hubungan DPR terhadap harga saham syariah.
f. Return On Asset (ROA)
Tabel 1.15 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics R Square Change F Change df1 df2 Sig. F Change 1 2 3 ,557 a ,728 a ,730 a ,310 ,530 ,533 ,296 ,511 ,503 8894,887 7413,808 7471,762 ,310 ,530 ,533 21,988 27,092 17,868 1 2 3 49 48 47 ,000 ,000 ,000
a. Predictors: (Constant), ROA
b. Predictors: (Constant), ROA, EPS
c. Predictors: (Constant), ROA, EPS, interaksi
d. Dependent Variable: Harga Saham Syariah
Hasil dari uji MRA pada tabel 1.15 menunjukkan (0,000  <  0,05).  Kemudian  perolehan  R  square mengalami peningkatan pada model 1 diperoleh 0,310 / 31% dan pada model 3 diperoleh 0,533 / 53,3%. Hal
ini  berarti  variabel  ROA  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham  syariah  dan  EPS  mampu memoderasi  (memperkuat)  hubungan  ROA  terhadap harga saham syariah.
g. Price To Book Value (PBV)
Tabel 1.16 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics R Square Change F Change df1 df2 Sig. F Change 1 2 3 ,782 a ,920 a ,926 a ,611 ,847 ,858 ,603 ,841 ,849 6676,752 4232,282 4116,429 ,611 ,847 ,858 76,990 132,779 94,818 1 2 3 49 48 47 ,000 ,000 ,000 a. Predictors: (Constant), PBV
b. Predictors: (Constant), PBV, EPS
c. Predictors: (Constant), PBV, EPS, interaksi
d. Dependent Variable: Harga Saham Syariah
Hasil dari uji MRA pada tabel 1.16 menunjukkan (0,000  <  0,05).  Kemudian  perolehan  R  square mengalami peningkatan pada model 1 diperoleh 0,611 /  61,1%  dan  pada  model  3  diperoleh  0,858  /  85,8%.
Hal  ini  berarti  variabel  PBV  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham  syariah  dan  EPS  mampu memoderasi  (memperkuat)  hubungan  PBV  terhadap harga saham syariah.
h. Dividend Yield Ratio (DYR)
Tabel 1.17 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics R Square Change F Change df1 df2 Sig. F Change 1 2 3 ,046 a ,685 a ,726 a ,002 ,469 ,527 -,018 ,447 ,497 10695,067 7884,452 7516,085 ,002 ,469 ,527 ,102 21,174 17,474 1 2 3 4 47 ,751 ,000 ,000
a. Predictors: (Constant), DYR
b. Predictors: (Constant), DYR, EPS
c. Predictors: (Constant), DYR, EPS, interaksi
d. Dependent Variable: Harga Saham Syariah
Hasil dari uji MRA pada tabel 1.17 menunjukkan (0,000  <  0,05).  Kemudian  perolehan  R  square mengalami peningkatan pada model 1 diperoleh 0,002 / 0,2% dan pada model 3 diperoleh 0,527 / 52,7%. Hal
ini berarti variabel DYR tidak berpengaruh signifikan terhadap  harga  saham  syariah  dan  EPS  mampu memoderasi  (memperkuat)  hubungan  DYR  terhadap harga saham syariah.
i. Simultan
Tabel 1.18 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics R Square Change F Change df1 df2 Sig. F Change 1 2 3 ,808 a ,983 a ,993 a ,653 ,967 ,986 ,587 ,960 ,978 6809,619 2132,560 1561,536 ,653 ,967 ,986 9,890 132,666 133,551 8 9 17 42 41 33 ,000 ,000 ,000
a. Predictors: (Constant), DYR, CR, PBV, NPM, PER, DPR, ROA, DER
b. Predictors: (Constant), DYR, CR, PBV, NPM, PER, DPR, ROA, DER, EPS
c. Predictors: (Constant), DYR, CR, PBV, NPM, PER, DPR, ROA, DER, EPS, DYR*EPS, CR*EPS, PBV*EPS, NPM*EPS, PER*EPS, DPR*EPS, ROA*EPS, DER*EPS
d. Dependent Variable: Harga Saham Syariah
Hasil  dari  uji  MRA  secara  simultan  pada  tabel 1.18  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi  pada model  regresi  3  diperoleh  sebesar  0,000,  nilai signifikansi ini lebih kecil dari α = 0,05 (0,000 < 0,05). Kemudian perolehan R square mengalami peningkatan  pada  model  1  diperoleh  0,653  /  65,3% dan  pada  model  3  diperoleh  0,986  /  98,6%.  Hal  ini berarti  variabel  DYR,  CR,  PBV,  NPM,  PER,  DPR, ROA,  DER  secara  simultan  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham  syariah  dan  EPS  mampu memoderasi  (memperkuat)  hubungan  antara  DYR, CR,  PBV,  NPM,  PER,  DPR,  ROA,  DER  terhadap harga saham syariah.

## PEMBAHASAN

## Price Earning Ratio (PER)
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel PER  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham  syariah,  dengan  begitu  hipotesis Ha 1 ditolak. Hal  ini  dibuktikan  dengan  hasil  perolehan  t  hitung pada tabel 1.9 variabel PER sebesar 1,011 dan nilai sig sebesar  0,317. Dengan  derajat  kebebasan  df  =  n-k-1 (41) sebesar 1,683. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh saudara Michael Aldo Carlo  (2014),  Lina  Hani  Warrad  (2017)  dan  juga penelitian  saudari  Widyatmini (2009).  Variabel PER tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham  syariah dikarenakan  harga  saham  yang  terbentuk  bukan berdasarkan informasi riil mengenai kondisi perusahaan  tersebut.  Tetapi  lebih  karena  interaksi permintaan dan penawaran di pasar sekunder yang di pengaruhi oleh kondisi sosial, politik, ekonomi yang tidak stabil dan intervensi dari pihak luar perusahaan ini  sangat  mendominasi  sehingga  PER  tidak  dapat merefleksikan  kondisi  perusahaan  dengan sempurna. Hasil dari uji MRA pada variabel EPS ialah variabel EPS  mampu  memoderasi  hubungan  variabel  PER terhadap harga saham syariah dan bentuk moderasinya ialah memperkuat.

## Debt Equity Ratio (DER)
Hasil  penelitian  ini  menjelaskan  bahwa  DER berpengaruh signifikan terhadap harga saham syariah, dengan  begitu  hipotesis Ha 2 dapat  diterima.  Hal  ini dibuktikan dengan perolehan nilai t hitung pada tabel 1.9 variabel DER sebesar 2,339 dan nilai signifikansi 0,023.  Dengan  derajat  kebebasan  df  =  n-k-1  (41) sebesar 1,683. Penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh saudari Arum Desmawati (2015) dan  Ayu  Dek  Ira  (2015).  Rasio  DER  berpengaruh
terhadap  harga  saham  dikarenakan  rasio  ini menggambarkan  kondisi  utang  di  dalam  perusahaan. Perusahaan dikatakan sehat apabila ia memiliki utang dan mampu membayarkan utang–utang nya dan faktor ini tentu menjadi perhatian khusus bagi para investor dalam  membeli  saham. Hasil  dari  uji  MRA  pada variabel EPS ialah variabel EPS mampu memoderasi hubungan variabel DER terhadap harga saham syariah dan bentuk moderasinya ialah memperkuat.

## Current Ratio (CR)
Hasil penelitian ini menjelaskan bahwa CR tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham syariah, dengan begitu hipotesis Ha 3 tidak dapat diterima. Hal ini  dibuktikan  dengan  perolehan nilai  t  hitung  pada tabel  1.9  variabel  CR  sebesar  -0,798  dan  nilai signifikansi 0,429. Dengan derajat kebebasan df = n- k-1 (41) sebesar 1,683. Hasil penelitian ini didukung oleh  penelitian  dari  I  G  N  Sudangga  (2016),  Riskha Yuliana (2013). CR tidak berpengaruh terhadap harga saham dikarenakan jika perusahaan memiliki tingkat likuiditas yang terlalu tinggi itu berarti investor yang betipe trader bisa dengan mudah memperoleh capital gain ketimbang  menginvestasikan  dana  nya  di perusahaan  tersebut.  Hal  ini  yang  membuat  para investor  tidak  terlalu  memperhatikan  CR,  dan  juga karena  informasi  yang  diberikan  laporan  keuangan yang  bersifat  fundamental  berupa  rasio  CR  tidak terlalu di lirik oleh para investor. Hasil dari uji MRA pada  variabel  EPS  ialah  variabel  EPS  mampu memoderasi  hubungan  variabel  CR  terhadap  harga saham  syariah  dan  bentuk  moderasinya  ialah memperkuat.

## Net Profit Margin (NPM)
Hasil  penelitian  ini  menjelaskan  bahwa  NPM tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham syariah, dengan begitu hipotesis Ha 4 ditolak. Hal ini dibuktikan dengan perolehan nilai t hitung pada tabel 1.9 variabel NPM sebesar 0,501 dan nilai signifikansi 0,618.  Dengan  derajat  kebebasan  df  =  n-k-1  (41) sebesar 1,683. Penelitian ini di dukung oleh penelitian saudara Alberta & Ivonne (2017) dan Astri & Indarti (2011).  Variabel  NPM  tidak  berpengaruh  terhadap harga saham syariah dikarenakan variabel NPM hanya mencerminkan  keuntungan  kotor  dari  penjualan  dan juga para investor tidak terlalu familiar dengan rasio ini  serta  kurangnya  pemahaman  tentang  rasio  NPM dan  para  investor  lebih  tertarik  untuk  menggunakan rasio  profitabilitas  lain  yang  lebih  populer  seperti
ROA, ROE dll. Hasil dari uji MRA pada variabel EPS ialah  variabel  EPS  mampu  memoderasi  hubungan variabel  NPM  terhadap  harga  saham  syariah  dan bentuk moderasinya ialah memperkuat.

## Dividend Payout Ratio (DPR)
Hasil  penelitian  ini  menjelaskan  bahwa  DPR berpengaruh signifikan terhadap harga saham syariah, dengan  begitu  hipotesis Ha 5 diterima.  Hal  ini dibuktikan dengan perolehan nilai t hitung pada tabel 1.9 variabel DPR sebesar 4,323 dan nilai signifikansi 0,000.  Dengan  derajat  kebebasan  df  =  n-k-1  (41) sebesar 1,683. Penelitian ini di dukung oleh penelitian saudara  Michael  Aldo  (2014)  dan  Moch  sayiddani (2016).  DPR  berpengaruh  terhadap  harga  saham karena,  besarnya  dividen  yang  diberikan  oleh perusahaan  pada masa lalu  akan  menjadi  acuan  bagi para  investor  untuk  membeli  sebuah  saham perusahaan tersebut di masa mendatang. Hasil dari uji MRA  pada  variabel  EPS  ialah  variabel  EPS  mampu memoderasi  hubungan  variabel  DPR  terhadap  harga saham  syariah  dan  bentuk  moderasinya  ialah memperkuat.

## Return On Asset (ROA)
Hasil penelitian ini  menjelaskan  bahwa  ROA berpengaruh signifikan terhadap harga saham syariah, dengan  begitu  hipotesis Ha 6 diterima.  Hal  ini dibuktikan dengan perolehan nilai t hitung pada tabel 1.9 variabel ROA sebesar 4,689 dan nilai signifikansi 0,000.  Dengan  derajat  kebebasan  df  =  n-k-1  (41) sebesar 1,683. Hasil penelitian ini di dukung dengan penelitian dari saudari Tirza Tiara (2015) dan Yutina Wahyu  (2017). ROA  berpengaruh  terhadap  harga saham dikarenakan rasio ROA memberikan informasi tentang seberapa besar perusahaan mampu menghasilkan laba, dan laba yang besar tentu menjadi salah  satu  kriteria  perusahaan  yang  sehat. Hasil  dari uji  MRA  pada  variabel  EPS  ialah  variabel  EPS mampu  memoderasi  hubungan  variabel  ROA terhadap harga saham syariah dan bentuk moderasinya ialah memperkuat.

## Price to Book Value (PBV)
Hasil  penelitian  ini  menjelaskan  bahwa  PBV berpengaruh signifikan terhadap harga saham syariah, dengan  begitu  hipotesis Ha 7 diterima.  Hal  ini dibuktikan dengan perolehan nilai t hitung pada tabel 1.9 variabel PBV sebesar 8,774 dan nilai signifikansi 0,000.  Dengan  derajat  kebebasan  df  =  n-k-1  (41)
sebesar 1,683. Hasil penelitian ini di dukung dengan penelitian dari Pariang Siagian (2011), Lidia Desiana (2017)  dan  Putu  Dina  (2013).  Variabel  PBV berpengaruh  terhadap  harga  saham  syariah  karena, rasio  ini  sangat  efektif  bagi  para  investor  yang menggunakan  metode  fundamental  analisis.  Disana investor  akan  mendapatkan  informasi  berupa  harga saham  perusahaan  tersebut  apakah  undervalue  atau overvalue.. Hasil  dari  uji  MRA  pada  variabel  EPS ialah  variabel  EPS  mampu  memoderasi  hubungan variabel  PBV  terhadap  harga  saham  syariah  dan bentuk moderasinya ialah memperkuat.

## Dividend Yield Ratio (DYR)
Hasil  penelitian  ini  menjelaskan  bahwa  DYR tidak berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham syariah, dengan begitu hipotesis Ha 8 ditolak. Hal ini dibuktikan dengan perolehan nilai t hitung pada tabel 1.9 variabel DYR sebesar 0,319 dan nilai signifikansi 0,751.  Dengan  derajat  kebebasan  df  =  n-k-1  (41) sebesar 1,683. Hasil penelitian ini di dukung dengan penelitian dari Anggraeni (2013) dan Nico Alexander (2013). Variabel DYR tidak berpengaruh dikarenakan perusahaan  tidak  selalu  membagikan  dividen  setiap tahun.  Ada  perusahaan  yang  baru  bangkit  dari kerugian  dan  ada  pula  perusahaan  yang  sedang melakukan  ekspansi  dan  hal  ini  yang  membuat perusahaan tidak bisa memberikan dividen. Hal ini lah yang  membuat  variabel  DYR  tidak  berpengaruh dalam penelitian ini. Hasil dari uji MRA pada variabel EPS  ialah  variabel  EPS  mampu  memoderasi hubungan variabel DYR terhadap harga saham syariah dan bentuk moderasinya ialah memperkuat.

## Pengaruh Secara Simultan
Dari hasil output regresi MRA pada tabel 1.18 dapat di ambil kesimpulan bahwa pada persamaan regresi 1 diperoleh  nilai  signifikansi  sebesar  0,000  dan  nilai signifikansi  pada  model  regresi  3  diperoleh  sebesar 0,000. Nilai signifikansi ini lebih kecil dari α = 0,05 (0,000  <  0,05).  Kemudian  perolehan  R  square mengalami peningkatan pada model 1 diperoleh 0,653 /  65,3%  dan  pada  model  3  diperoleh  0,986  /  98,6% yang  berarti  bentuk  moderasinya  ialah  memperkuat. Jadi  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  DYR,  CR, PBV, NPM, PER, DPR, ROA, DER secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham syariah dan EPS mampu memoderasi (memperkuat) hubungan antara DYR, CR, PBV, NPM, PER, DPR, ROA, DER terhadap harga saham syariah.

## 4. KESIMPULAN
Berdasarkan hasil dan pembahasan sebelumnya, maka  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  variabel  – variabel yang berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham syariah adalah variabel debt equity ratio (2,339  >  0,023),  dividend  payout  ratio  (4,323  > 0.000), return on asset (4,689>0,000), price to book value (8,774 > 0,000), sedangkan variabel - variabel lainnya  seperti price  earning  ratio  (1,011  <  0,317), current  ratio  (-0,789  <  0,429),  net  profit  margin (0,501 < 0,618), dividend yield ratio (0,319 < 0,751) tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham  syariah. Hasil uji  moderating yang penulis  lakukan
menggunakan metode Moderated Regression Analysis (MRA) menunjukkan bahwa variabel yang di hipotesis  kan  sebagai  variabel  moderating  yaitu Earning  Per  Share mampu  memoderasi  hubungan antara  variabel  independen  terhadap  variabel dependen dan bentuk moderasi nya ialah memperkuat untuk setiap variabel independen.

## 5. REFERENSI
Atika Jauharia Hatta dan Bambang Sugeng Dwiyanto, 2012, “ The Company Fundamental Factors and Systematic  Risk  in  Increasing  Stock  Price”.
Journal of Economic, Business, and Accountancy Ventura Volume 12 no 2.
Kukuh  Hadi  Prayogo  dan  Etty  Puji  Lestari “The Determinant of Stock Price at The Banking Sub- Sector Company in Indonesia Stock Exchange”. International  Journal  of  Trade,  Ekonomic  and Finance volume 9, no 6, December 2018.
Martina  Rut  Utami  dan  Arif  Darmawan “Effect  of DER, ROA, EPS, MVA on Stock Price in Sharia Indonesian  Stock  Index”.  Journal  of  Applied Accounting and Taxation volume 4 no 1, march 2019.
Prihadi  Toto,  2014, Memahami  Laporan  keuangan Sesuai IFRS dan PSAK , Jakarta: Penerbit PPM. Raharjaputra  Hendra,  2011, Buku  Panduan  Praktis Manajemen  Keuangan  dan  Akuntansi ,  Jakarta: Salemba Empat.
Raharjo Budi, 2007, Keuangan dan Akuntansi Untuk Manajer  non  Keuangan ,  Yogyakarta:  Graha Ilmu.
Rudi  Bratamanggala,  “ The  Factors  Affecting  Board Stock Price of Lq45 Stock Exchange 2012-2016: Case of Indonesia”, European Research Studies Journal Volume XXI, Issue 1, 2018.
Samsul  Mohamad,  2008, Pasar  Modal  dan Manajemen Portofolio , Erlangga: Jakarta. Sekaran  Uma.  2007. Metodologi  Penelitian  Untuk Bisnis:  Edisi  4, Terj.  Kwan  Men  Yon.  Salemba
Empat: Jakarta.
Zulfikar,  2016, Pengantar  Pasar  Modal  dengan Pendekatan Statistika , Yogyakarta: Deepublis