## PENGARUH PERPUTARAN KAS DAN PERPUTARAN PIUTANG TERHADAP

## RETURN ON INVESMENT (ROI) PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR SEMEN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh : Muhammad Rio Jasmiko S1 Akuntansi Yansen Siahaan, P. Tarigan, Astuti
Abstrak
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  :  1.  Untuk  mengetahui  gambaran  perputaran  kas,  perputaran piutang  dan Return  on  Invesment (ROI),  serta untuk  mengetahui  pengaruh  perputaran  kas  dan perputaran  piutang  terhadap Return  on  Invesment (ROI)  pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Semen  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia baik secara simultan maupun parsial.
Penelitian ini dilakukan dengan metode analisis deskriptif kualitatif dan kuantitatif. Pengumpulan data  dilakukan  dengan  metode  dokumentasi.  Teknik  analisis  yang  digunakan  adalah  regresi  linier berganda,  koefisien  korelasi,  koefisien  determinasi  dan  uji  hipotesis.  Analisis  data  dilakukan  dengan menggunakan bantuan program SPSS versi 21.
Hasil  penelitian  dapat  disimpulkan  sebagai  berikut:  1.  Rata-rata  perputaran  kas  sebesar  8,537 kali,  rata-rata  perputaran  piutang  sebesar  8,896  kali,  rata-rata Return  on  Invesment (ROI)  sebesar 0,135  kali  .2.  Hasil  persamaan  regresi  linier  berganda  yaitu: Ŷ  =  0,164 – 0,007X 1 +  0,003X 2 , menunjukkan bahwa perputaran kas berpengaruh negatif dan perputaran piutang berpengaruh positif terhadap  ROI.  3.  Hasil  analisis  koefisien  korelasi  adalah  0,791  yang  berarti  terdapat  korelasi  atau hubungan  yang  kuat  antara Return  on  Invesment (ROI)  dengan  perputaran  kas  dan  perputaran piutang.  Koefisien  determinasi    adalah  0,626  berarti  tinggi  rendahnya  ROI  dapat  dijelaskan  oleh perputaran  kas  dan  perputaran  piutang  sebesar  62,6  %.  4.  Hipotesis penelitian  H 0 ditolak    artinya, perputaran  kas  dan  perputaran  piutang  berpengaruh  signifikan  terhadap Return  on  Invesment pada Perusahaan Sub Sektor Semen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Saran  dari  penelitian  ini  sebaiknya  perusahaan  meningkatkan penjualan  dan  tetap  lebih  efektif dan  efisien  dalam  mengelola  seluruh  aset  perusahaan,  kemudian  tetap  memperhatikan  aset perusahaan supaya jangan sampai ada aset yang menganggur.
Kata Kunci: Perputaran Kas, Perputaran Piutang dan Return on Invesment (ROI)
Abstract
The  purpose  of  this  research  are:  1.  To  know  the  description  of  cash  turnover,  receivable turnover and Return On Investment (ROI), and To know the influence of cash turnover and receivable turn over on Return On Investment (ROI) at Cement Sub Sector Companies listed on Indonesia Stock Exchange either simultaneously or partially.
This research was conducted by using qualitative descriptive analysis method and quantitative descriptive  analysis.  Data  was  collected  by  documentation  method. Analytical  techniques  used  are multiple  linear  regression,  correlation  coefficient,  determination  coefficient,  and  hypothesis  test.  Data analysis was performed by using SPSS version 21.
The results of this research can be summarized as follows: 1. the average of cash turnover is 8,537,  the  average  of  receivable  turnover  is  8.896,  the  average  of  Return  on  Investments  (ROI)  is 0.135. 2. The result of multiple linear regression is: Ŷ = 0,164 - 0,007X1 + 0,003X2, indicating that cash turnover has negative  influence and receivable turnover has positive influence on ROI. 3. The results of correlation coefficient test is 0.791 which means that there is a strong correlation between Return on Investments  (ROI)  with  cash  turnover  and  receivable  turnover. Coefficient of  determination  is  0.626 which  means  that  high  low  of  ROI  can  be  explained  by  cash  turnover  and  receivable  turnover  of 62.6%.  4.  Research  hypothesis  H 0 is  rejected,  which  means  cash  turnover  and  receivable  turnover have significant  influence  on profitability at Cement  Sub  Sector Companies listed on Indonesia  Stock Exchange.
As for suggestions from this research is companies should  increase sales, more effective and efficient in managing all the assets, and keep the company's assets that no assets are idle.
.
Keywords: Cash Turnover, Receivable Turnover and Return on Investment (ROI)
A. PENDAHULUAN 1. Latar Belakang Masalah Dalam  usaha  pencapaian  laba yang optimal, perusahaan membuat berbagai kebijakan.  Perusahaan  dapat  menggunakan
rasio Return  On  Invesment  ( ROI ) sebagai indikator untuk mengukur kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  untuk membiayai  perusahaan  tersebut. Semakin kecil  rasio ROI ini  semakin  kurang  baik, demikian  pula  sebaliknya.  Artinya efektivitas seluruh  kegiatan  operasi  perusahaan  diukur dengan ROI.
ROI dapat dipengaruhi oleh berbagai faktor yaitu  perputaran  kas. Jika  persediaan  kas perusahaan  besar.  Hal  ini  berarti makin banyaknya  uang  yang  menganggur akan memperkecil profitabilitasnya. Selain perputaran  kas,  ada  perputaran  piutang  yang dapat mempengaruhi nilai Return on Invesment, dimana makin  besar  proporsi penjualan  kredit  dari  keseluruhan  penjualan memperbesar  jumlah  investasi  dalam  piutang. Persediaan  investasi  yang  besar  dalam piutang  akan  berimplikasi  terhadap  volume penjualan  kredit  setiap  tahunnya. Makin besarnya  jumlah  piutang  berarti  makin  besar risiko,  tetapi  bersamaan  dengan  itu  juga memperbesar profitabilitynya. Tabel 1 Gambaran Rata-rata ROI Perusahaan Sub Sektor Semen yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Periode2010-2016 Kode Emiten 2010 (Kali) 2011 (Kali) 2012 (Kali) 2013 (Kali) 2014 (Kali) 2015 (Kali) 2016 (Kali) Rata-rata INTP 0,210 0,198 0,209 0,188 0,183 0,158 0,128 0,182 SMCB 0,080 0,097 0,111 0,064 0,039 0,012 -0,014 0,055 SMGR 0,235 0,201 0,185 0,174 0,162 0,119 0,103 0,168 Rata- rata 0,175 0,166 0,169 0,142 0,128 0,096 0,072 0,135
Sumber: www.idx.co.id, data diolah
Tabel  1  dapat  diketahui  bahwa  rata-rata RO  Perusahaan  Sub  Sektor  Semen  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2010-2016 menunjukkan nilai yang berfluktuasi namun  cenderung  menurun.  Kecenderungan menurun  dapat  dilihat  dari  rata-rata  ROI  pada tahun awal penelitian yaitu tahun 2010 sebesar 0,175  kali,  kemudian  turun  pada  tahun  akhir penelitian  yaitu  tahun  2016 menjadisebesar 0,072 kali. Rata-rata keseluruhan yang diperoleh adalah 0,135 kali.
2. Rumusan Masalah
a. Bagaimana gambaran  perputaran  kas, perputaran piutang dan Return On
Invesment (ROI)  pada  Perusahaan  Sub Sektor Semen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
b. Bagaimanapengaruh  perputaran  kas  dan perputaran  piutang  terhadap Return  On Invesment (ROI)  pada  Perusahaan  Sub
Sektor Semen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  baik  secara  simultan  maupun parsial.
3. Tujuan Penelitian
a. Untuk mengetahui gambaran umum profitabilitas, kebijakan  dividen, dan  nilai perusahaan  pada  PT  Hanjaya  Mandala
Sampoerna,  Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.
b. Untuk  mengetahui  pengaruh  profitabilitas dan kebijakan  dividen  terhadap  nilai perusahaan  pada  PT  Hanjaya  Mandala Sampoerna,  Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  baik  secara  simultan maupun parsial.

## 4. Metodologi Penelitian
Objek penelitian  pada  Perusahaan  Sub Sektor  Semen yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.  Penelitian  ini  dilakukan  dengan menggunakan  data  sekunder,  dengan  cara mengakses dari situs http://www.idx.co.id
Desain  penelitian  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  penelitian  kepustakaan ( library  research )  denganTeknik  analisa  data adalah Uji  Asumsi  Klasik, Analisa  Deskriptif Kualitatif, Analisa Deskriptif Kuantitatif
B. LANDASAN TEORI
1. Laporan Keuangan Menurut Munawir (2004:31), laporan keuangan adalah  alat  yang  sangat  penting untuk  memperoleh  informasi  sehubungan dengan  posisi  keuangan  dan  hasil-hasil  yang telah dicapai oleh perusahaan yang bersangkutan. Menurut Martani(2012:62), laporan
keuangan merupakan informasi bagi
penggunanya,  terutama  pemilik  perusahaan, investor,  kreditor,  dan  juga  manajemen  untuk mengambil keputusan-keputusan terkait perusahaan di masa mendatang.
Menurut  Kasmir  (2010:87),  tujuan laporan keuangan adalah untuk:
a. Memberikan  informasi  tentang  jenis  dan jumlah  aktiva  yang  dimiliki  perusahaan pada saat ini.
b. Memberikan keterangan
kepada
perusahaan atas jenis dan jumlah kewajiban yang dimiliki saat ini
c. Memberikan  informasi  tentang  jenis  dan jumlah pendapatan yang dimiliki perusahaan pada suatu periode tertentu.
d. Memberikan informasi  tentang  jenis  dan jumlah  biaya  yang  dimiliki  perusahaan pada suatu periode tertentu.
e. Memberikan keterangan tentang peralihan maupun  transisi yang  terjadi  terhadap aktiva, pasiva, dan modal perusahaan
f. Memberikan keterangan tentang
kemampuan perusahaan dalam mengelola manajemen pada kurun waktu tertentu
g. Memberikan  informasi  tentang  catatan- catatan atas laporan keuangan.
2. Analisis Rasio Keuangan
Menurut  Kasmir  (2010:93),  rasio  keuangan merupakan  kegiatan  membandingkan  angka- angka  yang  ada  dalam  laporan  keuangan dengan  cara  membagi  satu  angka  dengan
angka  lainnya. Komparatif  laporan  keuangan dapat  dilakukan  dengan  membandingkan satu komponen  dengan  komponen  dalam  satu laporan keuangan  atau  antar  komponen.
Selanjutnya angka  yang  diperbandingkan dapat berupa angka-angka dalam satu periode maupun beberapa periode
Menurut  Horne  dan  John  (2012:163),  rasio keuangan merupakan
indeks yang
menghubungkan dua buah data keuangan dan diperoleh dengan membagi satu angka dengan angka lainnya.
3. Perputaran Kas
Menurut Kasmir (2010:114), rasio
perputaran  kas  digunakan  untuk  mengukur tingkat  kecukupan  modal  kerja  perusahaan yang dibutuhkan untuk membayar tagihan dan membiayai penjualan. Artinya rasio ini digunakan untuk mengukur
tingkat ketersediaan kas untuk membayar (utang) dan biaya-biaya yang berkaitan dengan penjualan.
Menurut  Warren, et.  al. (2006:407), perputaran kas menunjukkan kecepatan perubahan  kembali  aktiva  lancar  menjadi  kas melalui penjualan. Makin tinggi tingkat perputaran kas, menunjukkan tingginya volume penjualan.

## 4. Perputaran Piutang
Menurut  Riyanto  (2010:90),  perputaran piutang adalah  periode  terikat  modal  dalam piutang yang  tergantung  kepada  syarat pembayarannya. Makin lunak atau makin lama syarat  pembayarannya  berarti  makin  lama modal terikat pada piutang, yang berarti bahwa tingkat  perputarannya  selama  periode  tertentu makin rendah.
Kasmir  (2010:113),  perputaran  piutang adalah rasio yang digunakan  untuk  mengukur berapa  lama  penagihan  piutang  selama satu periode  atau  berapa  kali  dana  yang  ditanam dalam  piutang  ini  berputar  dalam    satu periode.
5. Return on Invesment (ROI) Menurut  Kasmir  (2010:115), Return  On Invesment adalah  suatu  ukuran  tentang efektivitas manajemen dalam mengelola investasinya.
Menurut  Munawir  (2004:89), Return  On
Invesment adalah  rasio  profitabilitas  yang dimaksudkan untuk dapat mengukur kemampuan perusahaan  dengan  keseluruhan dana  yang  ditanamkan  dalam  aktiva  yang digunakan untuk operasinya perusahaan untuk menghasilkan keuntungan.
Menurut  Munawir  (2004:89),  besarnya  ROI dipengaruhi oleh dua faktor :
a. Turnover dari  operating asset (tingkat perputaran  aktiva  yang  digunakan  untuk operasi).
b. Profit  Margin ,  yaitu  besarnya  keuntungan operasi yang dinyatakan dalam persentase dan  jumlah  penjualan  bersih. Profit  margin ini  mengukur persentase laba yang  dapat diperoleh oleh  perusahaan  dihubungkan dengan volume penjualan.
6. Pengaruh
Perputaran Kasdan Perputaran  Piutang terhadap Return  on Invesment (ROI) Menurut Riyanto (2010:94), semakin besarjumlah kas yang ada di dalam perusahaan berarti makin tinggi tingkat likuiditasnya.  Ini  berarti  bahwa  perusahaan mempunyai  risiko  yang  lebih  kecil  untuk  tidak dapat memenuhi kewajiban finasialnya. Kondisi  ini  bukan berarti  bahwa  perusahaan harus berusaha menjaga posisi persediaan kas yang  sangat  besar,  karena  makin  besarnya kas  berarti  makin  banyaknya  uang  yang menganggur  sehingga  akan  memperkecil profitabilitasnya.  Sebaliknya  kalau  perusahaan hanya  mengejar  profitabilitasnya  saja  akan berusaha  agar  semua  persediaan  kasnya dapat diputarkan atau dalam keadaan bekerja. Kalau perusahaan menjalankan tindakan tersebut  berarti  menempatkan  perusahaan  itu dalam  keadaan  ilikuid  apabila  sewaktu-waktu ada tagihan.
Menurut  Riyanto  (2010:85),  makin  besar proporsi  penjualan  kredit  dari  keseluruhan penjualan memperbesar jumlah investasi dalam  piutang.  Persediaan  investasi  yang besar dalam piutang akan berimplikasi terhadap  volume  penjualan  kredit  setiap tahunnya. Makin  besarnya  jumlah  piutang berarti  makin  besar  risiko,  tetapi  bersamaan dengan itu juga memperbesar profitabilitynya.
C. PEMBAHASAN
1. Analisis
a. Analisis Deskripsi Kualitatif 1) GambaranPerputaran Kas pada Perusahaan  Sub  Sektor  Semen  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2010-2016. Rata-rata perputaran kas
pada Perusahaan  Sub  Sektor  Semen yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2010-2016 pada Tabel 2.
Tabel 2
Perputaran Kas pada Sub Sektor Semen yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Periode 2010-2016 Tahun Kode Emiten Penjualan (Rp Penuh) Kas Rata-Rata (Rp Penuh) Perputaran Kas (x) Rata- rata (x) 2010 INTP 11.137.805.265.505 3.654.171.259.298 3,048 5,107 SMCB 5.960.589.000.000 725.337.500.000 8,218 SMGR 14.344.188.706.000 3.537.270.730.500 4,055 2011 INTP 13.887.892.000.000 5.774.718.344.882 2,405 4,635 SMCB 7.523.964.000.000 1.098.954.500.000 6,846 SMGR 16.378.793.758.000 3.519.961.744.500 4,653 2012 INTP 17.290.337.000.000 8.669.346.500.000 1,994 6,276 SMCB 9.011.076.000.000 841.633.500.000 10,707 SMGR 19.598.247.884.000 3.198.885.060.000 6,127 2013 INTP 18.691.286.000.000 11.534.656.500.000 1,620 9,777 SMCB 9.686.262.000.000 465.675.000.000 20,800 SMGR 24.501.240.780.000 3.546.308.783.500 6,909
Tahun Kode Emiten Penjualan (Rp Penuh) Kas Rata-Rata (Rp Penuh) Perputaran Kas (x) Rata- rata (x) 2014 INTP 19.996.264.000.000 11.925.658.000.000 1,677 14,45 3 SMCB 10.528.723.000.000 295.067.500.000 35,682 SMGR 26.987.035.135.000 4.498.221.211.000 5,999 2015 INTP 17.798.055.000.000 9.955.845.500.000 1,788 9,838 SMCB 9.239.022.000.000 426.462.500.000 21,664 SMGR 26.948.004.471.000 4.444.983.865.500 6,063 2016 INTP 15.361.894.000.000 9.164.796.000.000 1,676 9,675 SMCB 9.458.403.000.000 481.092.000.000 19,660 SMGR 26.134.306.138.000 3.399.231.275.500 7,688 Sumber: Data Diolah Dari Tabel  2, dapat disajikan  grafik sebagai berikut:
Sumber: Data Diolah (www.idx.co.id)
Gambar 1 Grafik Rata-rata Perputaran Kas pada Perusahaan Sub Sektor Semen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2016
Berdasarkan Tabel 2 dan  Gambar 1, diketahui bahwa rata-rata perputaran kas pada Perusahaan  Sub  Sektor Semen yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2010-2016 mengalami fluktuasi dan cenderung meningkat. Peningkatan perputaran kas dikarenakan peningkatan jumlah penjualan yang lebih besar dari  peningkatan  kas  rata-rata.  Peningkatan nilai  perputaran kas menunjukkan jumlah persediaan kas semakin kecil.
Nilai  minimum  perputaran  kas  (CTO) sebesar 1,620 kali terdapat pada PT Indocement Tunggal Perkasa, Tbk tahun 2013. Artinya  bahwa  setiap  Rp.  1  kas  selama setahun dapat menghasilkan penjualan sebesar  Rp.  1,620.    Hal  ini  disebabkan  pada tahun  tersebut  peningkatan  penjualan  tidak sebanding  dengan  peningkatan  kas  rata-rata dari  tahun  sebelumnya  atau  dapat  dikatakan peningkatan  kas  rata-rata  jauh  lebih  tinggi daripada peningkatan penjualan pada perusahaan tersebut. Sedangkan nilai maksimum  perputaran  kas  (CTO)  adalah 35,682 kali terdapat pada PT Holcim Indonesia,  Tbk  tahun  2014.  Artinya  bahwa setiap  Rp.  1  kas  selama  setahun  dapat menghasilkan  penjualan  sebesar  Rp.  35,682. Hal  ini  disebabkan  pada  tahun  tersebut  kas rata-ratanya  mengalami  penurunan  dari  tahun sebelumnya  atau  dapat  dikatakan  bahwa  kas rata-ratanya mengalami penurunan sedangkan penjualannya mengalami peningkatan
sehingga perputaran kasnya semakin besar.
2) GambaranPerputaran Piutang pada
Perusahaan  Sub  Sektor  Semen  yang Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia Periode 2010-2016. Rata-rata perputaran piutang pada Perusahaan  Sub  Sektor  Semen yang  terdaftar di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2010-2016 pada Tabel 3.
Tabel 3
Perputaran Piutang pada Sub Sektor Semen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode
2010-2016 Tahun Kode Emiten Penjualan (Rp Penuh) Piutang Rata-Rata (Rp Penuh) Perputaran Piutang (x) Rata- rata (x) 2010 INTP 11.137.805.265.5051.350.278.478.742 8,249 9,117 SMCB 5.960.589.000.000 597.775.500.000 9,971 SMGR 14.344.188.706.0001.570.942.815.500 9,131 2011 INTP 13.887.892.000.0001.645.821.855.764 8,438 9,930 SMCB 7.523.964.000.000 621.283.000.000 12,110 SMGR 16.378.793.758.0001.772.530.066.000 9,240 2012 INTP 17.290.337.000.0002.195.617.000.000 7,875 9,779 SMCB 9.011.076.000.000 730.602.000.000 12,334 SMGR 19.598.247.884.0002.147.269.006.500 9,127 2013 INTP 18.691.286.000.0002.486.703.000.000 7,516 9,245 SMCB 9.686.262.000.000 884.012.500.000 10,957 SMGR 24.501.240.780.0002.645.584.357.500 9,261 2014 INTP 19.996.264.000.0002.594.790.500.000 7,706 9,027 SMCB 10.528.723.000.000 996.566.500.000 10,565 SMGR 26.987.035.135.0003.063.177.972.000 8,810 2015 INTP 17.798.055.000.0002.602.841.500.000 6,838 7,830 SMCB 9.239.022.000.0001.052.442.000.000 8,779 SMGR 26.948.004.471.0003.422.543.636.500 7,874 2016 INTP 15.361.894.000.0002.570.006.500.000 5,977 7,341 SMCB 9.458.403.000.0001.055.097.000.000 8,964 SMGR 26.134.306.138.0003.690.879.089.500 7,081 Sumber: Data diolah Dari Tabel  2, dapat disajikan  grafik sebagai berikut:
Sumber: Data Diolah (www.idx.co.id) Gambar 2 Grafik Rata-rata Perputaran Piutang pada Perusahaan Sub Sektor Semen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2016 Berdasarkan  Tabel 3 dan  Gambar 2, diketahui  bahwa  rata-rata  perputaran  piutang Perusahaan  Sub  Sektor Semen yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2010-2016 berfluktuasi  dan cenderung  menurun. Hal  ini disebabkan    peningkatan  piutang  rata-rata lebih besar dibandingkan peningkatan penjualan.  Penurunan  nilai  perputaran  piutang menunjukkan  bahwa  adanya  potensi  piutang
5,107 4,635 6,276 9,777 14,453 9,838 9,675 0,000 5,000 10,000 15,000 20,000 201 0 201 1 201 2 201 3 201 4 201 5 201 6 Perputaran Kas (CTO) Perputaran Kas (CTO) Linear
(Perputaran Kas (CTO)) 9,117 9,930 9,779 9,245 9,027 7,830 7,341 0,000 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 201 0 201 1
201 2 201 3 201 4 201 5 201 6 Perputaran Piutang (RTO) Perputaran Piutang (RTO)
Linear (Perputaran Piutang (RTO))
tak  tertagih  karena  bagian  penagihan  bekerja kurang efektif atau mungkin adanya perubahan dalam  kebijaksanaan  pemberian  kredit.  Hal  ini akan  memperpanjang  waktu  piutang  untuk kembali menjadi kas.
Nilai  minimum  perputaran  piutang  (RTO) terdapat pada PT Indocement Tunggal Perkasa,  Tbk  sebesar  5,977  kali  pada  tahun 2016  yang  berarti  bahwa  setiap  Rp.  1  piutang selama setahun dapat menghasilkan penjualan sebesar  Rp.  5,977.  Penurunan  tersebut  terjadi karena  pada  tahun  tersebut  perusahaan  ini mengalami penurunan piutang rata-rata namun diikuti  dengan  turunnya  penjualan  dalam jumlah  yang  lebih  besar.  Sedangkan  nilai maksimum  perputaran  piutang  (RTO)  terdapat pada  PT  Holcim  Indonesia,  Tbk  sebesar 12,334  kali  pada  tahun  2012  yang  berarti bahwa  setiap  Rp.  1  piutang  selama  setahun dapat  menghasilkan  penjualan  sebesar  Rp. 12,334.  Peningkatan  perputaran  piutang  pada tahun tersebut karena perusahaan ini mengalami peningkatan piutang rata-rata namun  diikuti  dengan  peningkatan  penjualan dalam jumlah yang lebih besar.
3) Gambaran Return  on  Invesment (ROI) pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Semen yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2010-2016.
ROI  Perusahaan  Sub  Sektor  Semen  yang Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesiasebagai berikut :
Tabel 4
ROI Perusahaan Sub Sektor Semen  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-
2016 Tahun Kode Emiten Laba Setelah Bunga dan Pajak (Rp Penuh) Total Aset (Rp Penuh) ROI (x) Rata- rata (x) 2010 INTP 3.224.681.003.370 15.346.145.677.737 0,210 0,175 SMCB 830.382.000.000 10.437.249.000.000 0,080 SMGR 3.659.114.098.000 15.562.998.946.000 0,235 2011 INTP 3.601.516.000.000 18.151.331.000.000 0,198 0,166 SMCB 1.063.560.000.000 10.950.501.000.000 0,097 SMGR 3.955.272.512.000 19.661.602.767.000 0,201 2012 INTP 4.763.388.000.000 22.755.160.000.000 0,209 0,169 SMCB 1.350.791.000.000 12.168.517.000.000 0,111 SMGR 4.926.639.847.000 26.579.083.786.000 0,185 2013 INTP 5.012.294.000.000 26.607.241.000.000 0,188 0,142 SMCB 952.305.000.000 14.894.990.000.000 0,064 SMGR 5.354.298.521.000 30.792.884.092.000 0,174 2014 INTP 5.274.009.000.000 28.884.973.000.000 0,183 0,128 SMCB 668.869.000.000 17.195.352.000.000 0,039 SMGR 5.573.577.279.000 34.314.666.027.000 0,162 2015 INTP 4.356.661.000.000 27.638.360.000.000 0,158 0,096 SMCB 199.488.000.000 17.321.565.000.000 0,010 SMGR 4.525.441.038.000 38.153.118.932.000 0,119 2016 INTP 3.870.319.000.000 30.150.580.000.000 0,128 0,072 SMCB (284.584.000.000) 19.763.133.000.000 -0,014 SMGR 4.535.036.823.000 44.226.895.982.000 0,103
Berdasarkan  Tabel  4  di  atas,  maka disajikan grafik sebagai berikut:
Sumber: Data Diolah (www.idx.co.id) Gambar 3 Grafik Rata-rata ROI pada Perusahaan Sub Sektor Semen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2016
Berdasarkan  Tabel  4  dan  Gambar  3, diketahui bahwa rata-rata ROI pada Perusahaan  Sub  Sektor Semen yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2010-2016 mengalami  fluktuasi  dan cenderung  menurun.
Faktor-faktor yang mempengaruhi naik turunnya nilai ROI adalah peningkatan ataupun penurunan  jumlah  laba  setelah  pajak  yang diperoleh dengan  nilai  total  aktiva.  Penurunan nilai ROI menunjukkan adanya risiko manajemen perusahaan tidak mampu memberikan pengembalian ( return)
keuntungan  atas  investasi  yang  telah  di tanamkan oleh perusahaan.
Nilai  minimum  ROI  pada  PT  Holcim Indonesia, Tbk sebesar -0,014 kali atau -1,4 % pada tahun 2016 yang berarti bahwa pengembalian  aset  terhadap  laba  bersih sebesar -1,4  %.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa setiap Rp. 100 aset menghasilkan rugi sebesar Rp.  1,4.  Penurunan  ini  terjadi  karena  pada tahun tersebut perusahaan ini mengalami laba bersih  setelah  pajak  negatif  atau  dapat dikatakan  perusahaan  mengalami  kerugian pada tahun tersebut. Sedangkan nilai maksimum  ROI  PT  Semen  Gresik,  Tbk sebesar  0,235  kali  atau  23,5  %  pada  tahun 2010  yang  berarti  bahwa  pengembalian  aset terhadap  laba  bersih  sebesar  23,5  %.  Hal  ini menunjukkan bahwa setiap Rp. 100 aset dapat menghasilkan  laba  bersih  setelah  pajak sebesar  Rp.  23,5.  Peningkatan  ini  terjadi karena  pada  tahun  tersebut  perusahaan  ini mengalami  peningkatan  total  laba  bersih setelah  pajak  yang  lebih  besar  nilainya  dari total aset pada perusahaan tersebut.

## b. Analisis Deskrisptif Kuantitatif 1) Regresi Linier Berganda
Pengujian  analisis  regresi  berganda  pada penelitian ini menggunakan SPSS terlihat pada Tabel 5.
0,1750,1660,169 0,142 0,128 0,096 0,072 0,000 0,050 0,100 0,150 0,200 201 0 201 1 201 2 201 3 201 4 201 5 201 6 Return on Invesment (ROI) Return on Invesment (ROI)
Linear (Return on Invesment (ROI))
Tabel 5 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) ,164 ,059 CTO -,007 ,001 -,823 RTO ,003 ,007 ,072
a. Dependent Variable: ROI Sumber: Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  Tabel 5,  model  persamaan regresi yang diperoleh adalah sebagai berikut:
Ŷ = 0,164 – 0,007X 1 + 0,003X 2 Berdasarkan  model  persamaan  regresi berganda
tersebut,
dapat diartikan bahwaperputaran kas berpengaruh negatif dan perputaran piutang berpengaruh positif terhadap ROI pada  Perusahaan  Sub  Sektor Semen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2016.

## 2) Koefisien Korelasi dan Determinasi
Berikut  hasil  pengolahan  data yang menunjukkan koefisien korelasi
dan determinasi pada Tabel 6. Tabel 6 Hasil Analisis Koefisien Korelasi dan Koefisien Determinasi Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,791 a ,626 ,584 ,045087
Sumber: Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  Tabel  6  nilai  r  adalah 0,791 yang  berarti  terdapat  korelasi  atau  hubungan yang kuat antara Return  on  Invesment (ROI)dengan  perputaran  kas dan  perputaran piutang.  Sementara  koefisien  determinasi  (R Square ) adalah 0,626 atau 62,6 % yang berarti bahwa ROI dapat  dijelaskan  oleh  perputaran kas dan  perputaran  piutang  sebesar 62,6 %, sedangkan  sisanya  yaitu  sebesar 37,4 % dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang  tidak  diteliti dalam  penelitian  ini,  seperti turnover dari operating asset (tingkat perputaran aktiva yang digunakan untuk operasi) dan profit margin .
3) Uji Hipotesis
a) Uji Simultan (Uji F)
Hasil uji F dalam penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 7.
Tabel 7 Hasil Uji F Model F Sig. 1 Regression 15,049 ,000 b Residual Total
Sumber: Hasil Pengolahan Data Berdasarkan  Tabel 7 di  atas, nilai  F hitung sebesar  15,049  dan  nilai  ini  lebih  besar  dari F tabel atau  dapat  dikatakan  15,049  >  3,55.
Sementara  nilai  signifikansi  yaitu  0,000  lebih kecil  dari  nilai  α  =  0,05  atau  dapat  dikatakan 0,000  <  0,05  maka  H 0 ditolak,  yang  berarti bahwa  perputaran  kas  dan  perputaran  piutang berpengaruh  signifikan  terhadap Return  on Invesment (ROI) pada Perusahaan Sub Sektor Semen  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2010-2016.

## b) Uji Parsial (Uji t)
Hasil  uji  t  dalam  penelitian  ini  dapat  dilihat pada Tabel 8.
Tabel 8 Hasil Uji t Model Standardized Coefficients t Sig. Beta 1 (Constant) 2,764 ,013 CTO -,823 -5,011 ,000 RTO ,072 ,440 ,666
Sumber: Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  Tabel 8 di  atas, perputaran kas mempunyai nilai t hitung sebesar -5,011 lebih kecil  dari  t tabel sebesar -2,10092  dan  nilai signifikansi  0,000  <  0,05.  Berdasarkan  nilai tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  H 0 ditolak, artinya  perputaran  kas  berpengaruh  negatif dan  signifikan terhadap ROI pada Perusahaan Sub  Sektor  Semen  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2010-2016. Sedangkan perputaran  piutang  mempunyai  nilai  t hitung sebesar  0,440  lebih  kecil  dari  t tabel sebesar 2,10092 dengan nilai signifikansi 0,666 > 0,05. Berdasarkan  nilai tersebut  dapat  disimpulkan bahwa  H 0 diterima,  artinya  perputaran  piutang berpengaruh  tidak  signifikan  terhadapROI pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Semen  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2010-2016.
2. Evaluasi a. EvaluasiPerputaran Kas pada Perusahaan  Sub  Sektor Semen yang Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia Periode 2010-2016. Berdasarkan hasil penelitian,
sebaiknyauntuk  meningkatkan  perputaran  kas (CTO) perusahaan, disarankan kepada manajemen  untuk    meningkatkan  penjualan dengan  kondisi nilai  peningkatan  kas  rata- ratanya  tetap.  Sehingga  akan  meningkatkan perputaran kas (CTO) perusahaan tersebut.
b. EvaluasiPerputaran
Piutang
pada Perusahaan  Sub  Sektor  Semen  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia
Periode 2010-2016.
Berdasarkan penelitian ini,sebaiknya untuk meningkatkan perputaran piutang (RTO) perusahaan,  disarankan  kepada  manajemen untuk meningkatkan penjualan
dan mengefektifkan penagihan piutang serta
meningkatkan  kebijakan  penjualan  kredit.
Sehingga  kemungkinan  terjadinya  piutang tidak tertagih  akan  semakin  kecil.  Hal  ini  akan mengurangi risiko perusahaan untuk mengalami kerugian.
c. EvaluasiROI  Perusahaan  Sub  Sektor Semen  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2010-2016. Berdasarkan hasil penelitian,sebaiknya untuk meningkatkan ROI perusahaan, disarankan  kepada  manajemen  perusahaan untuk  meningkatkan  penjualan  dan  tetap  lebih efektif  dan  efisien  dalam  mengelola  seluruh aset perusahaan, kemudian tetap memperhatikan aset perusahaan supaya jangan  sampai  ada  aset  yang  menganggur. Sehingga  dapat  mengoptimalkan penerimaan laba perusahaan.
d. EvaluasiPengaruh  Perputaran  Kas  dan
Perputaran  Piutang  Terhadap ROI pada Perusahaan  Sub  Sektor  Semen  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2010-2016.
Berdasarkan hasil regresi  linier  berganda, diketahui  bahwaperputaran  kas  berpengaruh negatif dan  perputaran  piutang  berpengaruh positif terhadap ROI.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari persamaan regresi yaitu: Ŷ = 0,164 – 0,007X 1 + 0,003X 2 .Hasil  analisis  regresi  linear  berganda tersebut  mengindikasi  bahwa  perputaran  kas berbanding terbalik dengan Return on Invesment (ROI).  Artinya  apabila  tingkat perputaran  kas  mengalami  peningkatan  maka akan menurunkan Return  on Invesment (ROI). Hasil penelitian  ini tidak  sejalan  dengan pendapatRiyanto (2010:94), semakin
besarjumlah kas yang ada di dalam perusahaan berarti makin tinggi tingkat likuiditasnya.Ini  berarti  bahwa  perusahaan mempunyai  risiko  yang  lebih  kecil  untuk  tidak dapat  memenuhi  kewajiban  finasialnya.  Tetapi ini  tidak  berarti  bahwa  perusahaan  harus berusaha  untuk  mempertahankan  persediaan kas  yang  sangat  besar,  karena  makin besarnya  kas  berarti  makin  banyaknya  uang yang menganggur sehingga akan memperkecil profitabilitasnya.
Hasil  analisis  regresi  linear  berganda tersebut  mengindikasikan  bahwa  perputaran piutang  berbanding  lurus  dengan  nilai  ROI. Artinya  apabila  penjualan  meningkat  maka akan  meningkatkan  ROI.  Hasil  penelitian  ini sejalan dengan
pernnyataan Riyanto
(2010:85),  makin  besar  proporsi  penjualan kredit dari keseluruhan penjualan
memperbesar  jumlah  investasi  dalam  piutang.
Dengan  makin  besarnya  volume  penjualan kredit setiap tahunnya berarti bahwa perusahaan  itu  harus  menyediakan  investasi yang  lebih  besar  lagi  dalam  piutang.Makin besarnya  jumlah  piutang  berarti  makin  besar risiko,  tetapi  bersamaan  dengan  itu  juga memperbesar profitabilitynya.

## D. KESIMPULAN DAN SARAN
1. Kesimpulan
a. Rata-rata perputaran kas
pada Perusahaan  Sub  sektor  Semen  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2010-2016  sebesar  8,537  kali.  Nilai minimum  perputaran  kas  adalah  sebesar 1,620  kali  dan  perputaran  kas  maksimum adalah 35,682 kali.
b. Rata-rata  perputaran  piutang    pada Perusahaan  Sub  sektor  Semen  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2010-2016 sebesar  8,896 kali.  Nilai minimum perputaran piutang adalah sebesar  5,977  kali  dan  perputaran  piutang maksimum adalah 12,334 kali.
c. Rata-rata  ROI  Perusahaan  Sub  Sektor Semen  yang  terdaftar  di  Bursa  efek Indonesia periode 2010-2016 adalah sebesar  0,135  kali atau  13,5  %.  Nilai minimum  ROI  adalah  sebesar -0,014  kali atau -1,4  %  dan  ROI  maksimum  adalah 0,235 kali atau 23,5 %.
d. Hasil  persamaan  regresi  linear  berganda menunjukkan bahwa perputaran kas berpengaruh negatif dan perputaran piutang  berpengaruh  positif  terhadap  ROI Perusahaan  Sub  Sektor  Semen  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2010-2016.
e. Hasil  uji  koefisien  korelasi  diperoleh hubungan  yang  kuat  antara  ROIdengan perputaran  kas  dan  perputaran  piutang. Sementara koefisien determinasi (R Square ) adalah  0,626  atau  62,6  %  yang berarti  bahwa  ROI  dapat  dijelaskan  oleh perputaran  kas  dan  perputaran  piutang sebesar  62,6  %,  sedangkan  sisanya  yaitu sebesar  37,4  %  dijelaskan  oleh  variabel lain  yang  tidak  diteliti  dalam  penelitian  ini, seperti turnover dari operating asset (tingkat  perputaran  aktiva  yang  digunakan untuk operasi) dan profit margin .
f. Hasil  uji  F ,H 0 ditolak,  yang  berarti  bahwa perputaran  kas  dan  perputaran  piutang berpengaruh signifikan terhadap Return on Invesment (ROI)  pada  Perusahaan  Sub Sektor Semen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2016.
g. Hasil  uji  t  perputaran  kas, H 0 ditolak, artinya perputaran kas berpengaruh negatif dan    signifikan  terhadap ROI pada Perusahaan  Sub  Sektor  Semen  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2010-2016 . Sedangkan  perputaran  piutang ‘ H 0 diterima,  artinya  perputaran  piutang berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  ROI pada Perusahaan Sub Sektor Semen yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2010-2016.
2. Saran
a. Untuk meningkatkan perputaran kas
perusahaan sebaiknya manajemen perusahaan berusaha meningkatkan penjualan dengan kondisi nilai peningkatan kas rata-ratanya tetap.
b. Untuk  meningkatkan  perputaran  piutang perusahaan
sebaiknya manajemen perusahaan berusaha meningkatkan penjualan  dan  mengefektifkan  penagihan piutang  serta  meningkatkan  kebijakan penjualan  kredit.  Sehingga  kemungkinan terjadinya  piutang  tidak  tertagih  akan semakin  kecil.  Hal  ini  akan  mengurangi risiko perusahaan untuk mengalami kerugian.
c. Untuk  meningkatkan Return  on  Invesment (ROI)  perusahaan  sebaiknya  manajemen perusahaan berusaha meningkatkan penjualan  dan  tetap  lebih  efektif  dan efisien  dalam  mengelola  seluruh  aset perusahaan, kemudian tetap memperhatikan  aset  perusahaan  supaya jangan sampai
ada aset yang
menganggur. Sehingga
dapat
mengoptimalkan
penerimaan
laba perusahaan.

## E. DAFTAR PUSTAKA
Brigham,  Eugene.  F  dan  Joel  F.  Houston.
2001. Manajemen Keuangan. Buku Satu.  Edisi  Sepuluh. Jakarta  : Salemba
Empat. Horne, James G. Van dan John M. Wachowicz,Jr.  2012. Prinsip-Prinsip Manajemen  Keuangan. Edisi  13.  Buku 1. Jakarta: Salemba Empat Kasmir. 2010. Pengantar Manajemen Keuangan . Jakarta: Kencana. Martani, Dwi, dkk. 2012. Akuntansi Keuangan Menengah  Berbasis  PSAK. Buku  1.
Jakarta: Salemba Empat. Munawir, S . 2004. Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta : Liberty. Riyanto, Bambang. 2010. Dasar-Dasar
Pembelanjaan
Perusahaan. Yogyakarta: BPFE. Warren,  et.  al,  2006, Pengantar  Akuntansi, Edisi 21, Jakarta: Salemba Empat.