Volume 14, Issue 1, 05 Februari 2023, Pages. 102-113

## Jurnal Manajemen ( Edisi Elektronik )
Sekolah Pascasarjana Universitas Ibn Khaldun Bogor http://dx.doi.org/10.32832/ jm-uika. v14i1.8559
Determinasi Likuiditas dan Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan: Studi Literature
Irwan  Moridu a ,  Pandu  Adi  Cakranegara b* ,  Heidi  Siddiqa c ,  Muhammad  Azizi d , Srifatmawati Ahmad e a Universitas Muhammadiyah Luwuk, Indonesia
b* Universitas Presiden, Indonesia
c Universitas Cipasung Tasikmalaya, Indonesia
d,e Universitas Tomakaka Mamuju, Indonesia * Corresponding author e-mail: pandu.cakranegara@president.ac.id

## A R T I C L E  I N F O
DOI: 10.32832/jm-uika. v14i1.8559

## Article history:
Received: 3 November 2022 Accepted: 30 Januari 2023 Available online: 5 Februari 2023
Keywords: Good Corporate Governance, Liquidity, Company Value, Literature Study

## A B S T R A C T
The  company's  financial  needs,  both  short  term  and  long  term, must be met, so that the company can run healthily. The ability to meet  all  of  the  company's  financial  needs  related  to  liquidity. Meanwhile, to control the company's activities so that they run in a  good  manner,  a  good  corporate  governance  system  is  needed. When  liquidity  management  and  the  implementation  of  a  good corporate  governance  system  are  carried  out  by  the  company well,  it  will  increase  the  value  of  the  company.  With  a  good company value, it will be able to attract investors and can provide welfare  to  the  owners  and  shareholders  of  the  company. Therefore, the purpose of this article is to analyze in the form of a literature  review  of  corporate  financial  management  related  to liquidity  and  good  corporate  governance  systems  in  order  to increase  company  value.  The  method  used  is  a  literature  study with  a  qualitative  approach.  The  results  of  the  analysis  and review  of  literature  explain  that  liquidity  management  by  the company has a positive effect on firm value. The good corporate governance  system  implemented  by  the  company  has  an  impact on the company's value which is getting better.
Jurnal Manajemen (Edisi Elektronik)

## 1. PENDAHULUAN
Maju  mundurnya  sebuah  perusahaan  tergantung  bagaimana  manajemen  keuangan  dalam perusahaan itu dikelola.  Kondisi keuangan dalam perusahaan itu akan terukur dalam  kinerja keuangannya, yang salah satunya akan terlihat dari kondisi nilai perusahaan tersebut (Anggia, 2019).  Karena,  salah  satu  faktor  investor  berminat  untuk  melakukan  investasi  pada perusahaan  adalah  dari  seberapa  tinggi  nilai  perusahaannya.  Salah  satu  indikator  kinerja keuangan yang dimiliki oleh sebuah perusahaan yang sudah go public yaitu nilai perusahaan. Kondisi  tersebut  akan  terlihat  dari  nilai  saham  perusahaan,  nilai  saham  yang  tinggi  berarti mengindikasikan  perusahaan  dalam  nilai  yang  tinggi,  sedangkan  jika  nilai  perusahaan terpuruk  itu  menandakan  kondisi  perusahaan  dalam  nilai  yang  jelek  (Sukirni,  2012).  Ketika harga jual saham tinggi,  secara otomatis kemakmuran para pemegang saham  dalam keadaan baik,  sehingga  banyak  investor  tertarik  untuk  berinvestasi  pada  perusahaan,  yang  akan berujung pada kemajuan dari perusahaan.
Oleh  karena  itu,  dalam  menjamin  ketercapaian  tujuan  perusahaan  dalam  menaikkan  nilai perusahaan,  maka  perusahaan  perlu  meningkatkan  fungsi  dari  manajemen  keuangan.  Peran penting yang harus dilakukan manajer yang mengelola keuangan adalah membuat keputusan yang  berhubungan  dengan  pendanaan,  inventaris,  dan  dividen  (Attari  &  Raza,  2012).  Hal tersebut  perlu  dilakukan  oleh  setiap  perusahaan    dalam  meningkatkan  daya  Tarik  investor pada  perusahaan.  Selain  dari  tiga  komponen  di  atas  yang  harus  diperhatikan  oleh  manajer keuangan, satu lagi hal yang berkaitan dengan manajemen keuangan adalah likuiditas.
Manajemen  keuangan  didalamnya  terdiri  dari  manajemen  likuiditas,  harus  bisa  memberikan sumbangsih  pada  realisasi  penentuan  nilai  perusahaan  (Michalski,  2010).  Adapun  yang dimaksud  likuiditas  adalah  kemampuan  manajemen  perusahaan  dalam  membayar  hutang jangka pendek, yaitu salah satu kewajiban bayar yang harus dibayar perusahaan. Kemampuan manajemen  likuiditas  ini  menjadi  sangat  penting  karena  memiliki  andil  besar  dalam kesuskesan perusahaan  (Mahardikari, 2021).   Ukuran dari kinerja keuangan perusahaan bisa dilihat  manajemen  likuiditas  dari  perusahaan  tersebut.  Salah  satu  cara  mengukur  likuiditas adalah  dengan  menggunakan  formulasi  Current  Ratio.  Formulasi  tersebut  diukur  dengan memperhatikan  hutng  dan  aktiva  lancar  yang  ada  dalam  perusahaan  (Mahardikari,  2021). penelitian terdahulu menyebutkan,  nilai perusahaan dipengaruhi secara positif oleh likuiditas (Lumoly et al., 2018).
Ulupui  (2007) menjelaskan bahwa likuiditas juga berhubungan dengan  keahilian perusahaan dalam  mencukupi  kebutuhan  finansial  perusahaan  berupa  kebutuhan  jangka  pendek,  dan aktiva  lancar  dalam  perusahaan.  Ketika  perusahaan  mendapatkan  keuntungan  yang  cukup maka kemampuannya dalam mengendalikan finansial semakin baik, begitu sebaliknya (I. M. G.  D.  Putra  &  Dana,  2016).  Sehingga  likuiditas  ini  juga  bersinggungan  dengan  tingkat profitabilitas yang dihasilkan perusahaan. Pernyataan tersebut didukung oleh (Rompas, 2016) bahwa  nilai  perusahaan  ditentukan  oleh  kondisi  manajemen  likuiditas  dalam  perusahaam tersebut.  Selain  adanya  likuiditas,  nilai  perusahaan  yang  berhubungan  dengan  kondisi
keuangan perusahaan juga dipengaruhi oleh penerapan system good corporate govenance oleh perusahaan.
Good  corporate  governance  (GCG)  adalah  system  yang  dijalan  perusahaan  dengan  fungsi mengatur  bagaimana  perusahaan  dikelola  dan  dikontrol  dengan  baik  (Wibowo  et  al.,  2020). Tujuan  utama  dari  prinsip  dasar  good  corporate  gavernance  adalah  untuk  memberikan kemajuan pada kinerja perusahaan. Karena pada sistem tersebut berhubungan tentang ukuran kinerja perusahaan yang akan menghasilkan pola perilaku perusahaan, prospek pertumbuhan perusahaan,  struktur  model  pembiayaan  dalam  perusahaan,  dan  kebijakan  yang  diberikan pada  pemegang  saham  (Puspita  &  Nugroho,  2013).  Oleh  karena  itu,  cara  yang  tepat  dalam mendapatkan  akuntabilitas  dan  transparansi  dalam  perusahaan  adalah  dengan  menerapkan system  good  corporate  governance  sebagai  patokan  utama  dalam  pengukuran  kinerja perusahaan  (Rahmadani  &  Rahayu,  2017).  Dengan  peningkatan  kinerja  perusahaan,  nilai perusahaan akan menjadi lebih baik.
Elemen  yang  digunakan  dalam  peningkatan  efisensi  ekonomi  yang  terdiri  dari  hubungan antara  pemegang  saham,  pemilik  perusahaan,  dewan  komisaris  dan  para  pengguna  lainnya adalah dengan penggunaan mekanisme good corporate governance dalam perusahaan (Sari & Sanjaya, 2019). Mekanisme ini bisa digunakan dalam memfasilitasi setiap kepentiangan yang ada dalam perusahaan. Selain itu, mekanisme ini menciptakan nilai perusahaan menjadi lebih baik dan menambah keuntungan pada semua pihak terkait dengan perusahaan (Rahayu, 2019). Karena, alasan sistem good corporate governance perlu digunakan dalam sebuah perusahaan adalah  sebagai  bentuk  penegakan  dengan  etika  bisnis  dan  etika  kerja,  sehingga  hal  tersebut sangat berhubungan dengan peningkatan citra kerja dari karyawan (Agustina, 2018). Sehingga perusahaan  yang  menerapakan  system  good  corporate  governance  akan  memberikan  citra baik pada perusahaan yang pada akhir berdampak pada peningkatan nilai perusahaan (Wijaya & Purnawati, 2014). Oleh karena itu, dalam GCG pada sebuah perusahaan  dibutuhkan kerja sama dari semua unsur yang berkepentingan dalam perusahaan, unutk menjalan semua system yang diterapkan dengan baik. Sehingga perusahaan roda perusahaan bisa berjalan dengan baik dan dapat berimbas pada peningkatan nilai perusahaan.
Inti  utama  dari  artikel  ini  adalah  mengatahui  pengaruh  manajemen  likuiditas  dan  penerapan system  good  corporate  governance  pada  nilai  perusahaan.  Masalah  tersebut  selanjutnya dianalisis  dengan  metode  review  literature  pada  manajemen  keuangan  yaitu  manajemen likuiditas  dan  penerapan  system  good  corporate  governance  pada  nilai  perusahaan.  Kajian dilakukan  melalui  review  beberapa  referensi  penelitian  sebelumnya  dalam  artikel  berupatasi nasional  dan  internasional  yang  terkait  dengan  permasalahan  tersebut.  Selanjutnya  ditarik hipotesis  yang  digunakan  sebagai  dasar  unutk  membahas  permasalahan  yang  ada,  sehingga dapat  didapat  kesimpulan  untuk  menjawab  permasalahan.  Beberapa  penelitian  sebelumnya menyatakan    bahwa  jika  manajemen  likuiditas  diterapkan  dengan  baik  maka  berimbas  pada peningkatan  nilai  perusahaan,  dan  begitu  juga  dengan  peningkatan  nilai  perusahaan  akan
105 | Moridu, Cakranegara, Siddiqa, Azizi, Ahmad
terjadi  jika  system  good  corporate  governance  diterapkan.  Oleh  karena  itu,  perlu  dilakukan analisis lebih dalam mengenai  permasalahan tersebut,  sehingga memberikan gambaran lebih detail.

## Likuiditas  (X1)
Likuiditas  biasanya  dijadikan  sebagai  indikator  dari  kemampuan  manajemen  sebuah perusahaan  membayar  semua  kebutuhan  finansial  dan  semua  kewajiban  yang  dibebankan pada perusahaan sebelum jatuh masa tempo, adapun kewajiban yang dimaksud berupa jangka pendek dan aktiva lancar dari perusahaan  (Syamsuddin,  2011). Asset  yang berupa keuangan yang dimiliki oleh perusahaan untuk membayar kebutuhan finansian adalah berfungsi sebagai sumber  kekuatan  perusahaan  dalam  membayar  tagihan  dari  kebutuhan  finansialnya.  Oleh karena  itu,  perusahaan  akan  disebut  sebagai  perusahaan  yang  likuid  jika  dia  mampu membayar  seluruh  tagihan  dari  kewajibannya  dalam  memenuhi  semua  finansial  perusahaan. Dalam  menilai  likuiditas  perusahaan,  biasanya  digunakan  formulasi  berupa  acid  test  ratio, current ratio dan net working capital.
Pernyataan  lain  juga  menjelaskan  bahwa,  likuiditas  merupakan  ukuran    sebuah  perusahaan, dimana  adanya  likuiditas  maka  perusahaan  tersebut  memiliki  kemampuan  dalam  membayar semua  kewajibannya  dalam  waktu  yang  cepat.  Jika  perusahaan  tidak  bisa  melakukan pembayaran  dari  kewajiban  finansialnya  lewat  satu  tahun,  maka  perusahaan  tersebut  akan mengalami  pailit.  Untuk  menghindari  hal  itu,  perusahaan  harus  bisa  mengelola  manjemen keuangan  yang  dimiliki.  Karena,  pernyataan  lain  menyatakan  bahwa  likuiditas  juga berhubungan  dengan  keterampilan  yang  dimiliki  perusahaan  saat  mengubah  aktiva  lancar menjadi  kas  yang  dibutuhkan  dalam  waktu  cepat  (Ross  et  al,  2011:  24).  Dalam  hal  ini, perusahaan  harus  mampu  menarik  simpati  investor  untuk  melakukan  penanaman  saham dalam perusahaan.
Saham yang likuid adalah saham yang fleksibel, karena saham tersebut mudah untuk ditukar dalam  bentuk  lembar  saham  atau  dalam  bentuk  uang.  Hal  ini  berkenaan  dengan  likuiditas. Dimana,  likuiditas  dari  saham  berkaitan  dengan  seberapa  banyak  transaksi  yang  dilakukan dalam  waktu  tertentu  di  pasar  modal  (Raharjaputra,  2009.  Jika  jumlah  transaksi  saham meningkat,  makan  tingkat  likuiditas  juga  akan  meningkat,  begitu  sebaliknya.  Sehingga dengan begitu, saham dari perusahaan akan menarik minat investor. Investor dan emiten akan melakukan  investasi  pada  perusahaan  dengan  melihat  likuiditas  dari  perusahaan.  Investor biasanya  akan  memilih  jenis  saham  yang  likuid,  karena  saham  tersbeut  lebih  mudah  dalam transaksinya  serta  ada  tambahan  berupa  capital  gain.  Perusahaan  yang  memiliki  likuiditas yang baik akan menarik minat emiten, karena saham yang diterbitkan perusahaan yang likuid akan  lebih  cepat  diserap,  sehingga  itu  bisa  mencegah  perusahaan  dari  desleting  dari  pasar modal.  Sehingga,  likuiditas  sangat  berdampak  pada  nilai  perusahaan.  Nilai  perusahaan  akan meningkat dengan likuiditas yang baik pada perusahaan.
Kepercayaan  investor  dipengeruhi  oleh  likuiditas  yang  baik  dari  perusahaan  dengan kemampuannya  dalam  membayar  hutang  lancar  menggunakan  harta  lancar  dari  perusahaan. (Alfredo  Mahendra  Dj,  Luh  Gede  Sri  Artini,  2007)  memaparkan  bahwa  likuiditas
Determinasi Likuiditas dan Good Corporate Governance Terhadap ....... | 106
memberikan  pengaruh  baik  pada  nilai  perusahaan.  Pernyataan  itu  didukung  oleh  (Rompas, 2016)(2013)  dan  Rustam  (2013).  Namun,  ada  hasil  lain  juga  menjelaskan  bahwa  tidak selamanya  likuiditas  memberikan  dampak  positif  pada  nilai  perusahaan,  tetapi  juga berpengaruh  negative  (Wulandari,  2013),  dan  ini  didukung  oleh  (Nurhayati,  2013)  dan (Nugroho, 2015).

## Good Corporate Governance (GCG) (X2)
Good  corporate  governance  (GCG)  diartikan  sebagai  system  yang  digunakan  untuk mendapatkan ransparasi dan akuntabilitas dalam perusahaan sehingga dapat mencapai tujuan untuk  menjamin  supaya  tujuan  penggunaan  semua  sumber  daya  yang  dimiliki  sebaik mungkin.  Secara  definitive,  GCG  diartikan  sebagai    yang  bisa  memberikan  nilai  plus  pada pengguna.  Indonesia  biasa  menggunakan  istilah  GCG  dalam  manajemen  mengelola perusahaan  agar  menjadi  lebih  baik.  Dua  konsep  dasar  yang  diterapkan  dalam  penerapan system GCG adalah pemodal harus bisa menerima semua informasi terkait dalam waktu cepat dan tepat dan harus transparan pada semua kinerja perusahaan.
Good  corporate  governance  adalah  system    untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan  dengan tujuan  mempertahankan  kepercayaan  investor  dan  pengguna.  Karena,  perusahaan  mampu mengelola  dan  memonitoring  setiap  proses  dalam  perusahaan.  Mekanisme  yang  umum diterapkan dalam system GCG perusahaan adalah perusahaan bisa menekan terjadinya konflik antara  pihak  yang  berkebutuhan  pada  perusahaan.  Selain  itu  juga  mengatur  tentang kepemilikan menejerial, dimana akan ditentukan tingkat presentase saham yang akan dimiliki manajer dalam perusahaan sehingga dapat menekan sikap oportunitistik dari manajer tersebut. Oleh  karena  itu,  dalam  hal  ini  komiter  audit  berperan  dalam  mengawasi  segala  proses  dari laporan keuangan sehingga menenuhi standar dan kebijakan yang berlaku.
Arif effendi (2009) menambahkan bahwa Good Corporate Governance umumnya digunakan untuk mengendalikan dan mengatur perusahaan dalam menambah nilai plus pada perusahaan yang  untungnya  dapat  dirasakan  oleh  para  pemangku  kepentingan  dalam  perusahaan.  Hal serupa dijelaskan oleh Adrian (2011), bahwa good corporate governance merupakan  struktur berupa  proses  yang  digunakan  oleh  seluruh  pemeran  dalam  perusahaan    yang  terdiri  dari pemilik saham, komisaris perusahaan untuk menaikkan hasil usaha dari perusahaan sehingga menjamin kenyaman bagi para pemodal dan yang berkepentingan lainnya dalam perusahaan.
Penjelasan  lebih  lanjut  disampaikan  Hendro  dan  Taharja  (2014)  tentang  GCG  yaitu  tahapan dan  peraturan  dalam  system  yang  dilakukan  perusahaan  serta  proses  untuk  mengelola perusahaan tersebut, sehingga dapat diatur dan diperjelas hubungan antara hak dan kewajiban, wewenang,  para  stakeholder,  pemilik  saham,  komisaris,  dan  dewan  redaksi.  Bank  Indonesia juga memberikan kebijakan mengenai penerapan system GCG dalam perusahaan perbankan, bahwa BI menilai dengan model GCG sendiri (self assessment) dengna melihat 11 indikator.
Beberapa  hasil  penelitian  melaporkan  bahwa  penerapan  system  GCG  dalam  perusahaan
107 | Moridu, Cakranegara, Siddiqa, Azizi, Ahmad
Jurnal Manajemen (Edisi Elektronik)
memberikan  pengaruh  postitif  pada  peningkatan  nilai  perusahaan,  diantaranya  Sumarno, Widjaja, & Subandriah (2016) dan Haryati & Kristijadi (2015). Oleh karena itu, perlu kiranya sebuah  perusahaan  memperhatikan  bagaimana  penerapan  GCG  untuk  memperbaiki  nilai perusahaan.

## Nilai Perusahaan (Y1)
Tujuan  perusahaan  umumnya  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan  dengan  memberikan kesejahteraan  pada  pemilik  dan  pemegang  saham  (Maryanti  &  Fithri,  2017).  Harga  saham, kemampuan  manajemen  keuangan  seperti  likuiditas  dan  penerapan  system  good  corporate governance  adalah  aspek-aspek  yang  digunakan  dalam  pengukuran  nilai  perusahaan (Rompas, 2016). Sehingga terkadang nilai perusahaan sering diistilah sebagai nilai pasar dari perusahaan.  Pemilik  dan  pemilik  modal  akan  mendapatkan  keuntungan  yang  maksimal dengan peningkatan harga saham yang disebabkan nilai perusahaan yang tinggi. Harga Saham yang  tinggi  akan  menarik  minat  investor,  dan  jumlah  investor  yang  menginvetasikan modalnya pada perusahaan menjadi indikator naiknya nilai perusahaan (Nurkhin et al., 2017).
Keterangan  lain  menjelaskan  bahwa  harga  surat  berharga  perusahaan  dan  ekuitas  yang  baik adalah cerminan nilai  perusahaan yang baik  (Hasibuan, 2021).  Harga yang dimaksud adalah harga  yang  dibayarkan  oleh  pembeli  dipasar  saham.  Tercapainya  nilai  perusahaan  dengan maksimal  adalah  berkat  dari  usaha  yang  dilakukan    oleh  yang  berkompetensi  dalam  bidang tersebut, maka pemilik atau pemodal harus memberikan kepercayaan penuh pada manajer dan komisaris untuk menjalaskan perusahaan dengan baik (Nugroho, 2015).
Pemilik  perusahaan  dan  pemodal  akan  mendapatkan  kemakmuran  jika  perusahaan  memiliki nilai perusahaan yang tinggi (Kadim & Sunardi, 2019).. Indikasi nilai saham adalah indikator nilai perusahaan tersebut (Khairiyani et al., 2019). Sumber kekayaan pemodal / pemilik saham dan pemilik perusahaan adalah representasi dari kondisi nilai jual saham di pasar saham dan itu  adalah  bentuk  dari  kebijakan  yang  diterapkan  perusahaan  dalam  mengelola  perusahaan. Adapun  hubunganya  dengan  nilai  perusahaan  dan  likuiditas  adalah  kemampuan  perusahaan dalam memenuhi kebutuhan finansialnya sesuai dengan jumlah profitabilitas yang dihasilkan perusahaan  (Nugroho,  2015).  Hal  tersebut  sejalan  dengan  manajemen  keuangan  yang  ada dalam  perusahaan,  seperti  system  penerapan  good  corporate  governance  yang  diterapkan dalam  perusahaan  mampu  berdampak  pada  kestabilan  kondisi  keuangan  dalam  perusahaan (Sari & Sanjaya, 2019).

## 2. METODOLOGI PENELITIAN
Metode penelitian berupa kualitatif dengan studi literature atau Library Research. Tujuannya adalah  untuk  menganalisis  perbandingan  teori-teori  yang  ada  dengan  teori-teori  sebeumnya pada  literature  hasil  penelitian.  Literature  yang  digunakan  adalah  literature  dari  hasil penelitian atau review yang tersaji dalam artikel ilmiah berupatasi nasional dan internasional yang  bersesuaian  dengan  manajemen  sumber  daya  manusia.  Seluruh  materi  artikel  yang dipakai berasal dari data literasi Mendeley dan Google scholar. Adapun artikel yang dipakai dalam penelitian ini adalah:
Determinasi Likuiditas dan Good Corporate Governance Terhadap ....... | 108
a. Analisis  pengaruh  rasio  likuiditas,  leverage,  aktivitas,  dan  profitabilitas  terhadap  return saham  diteliti  oleh  Ulupui  pada  tahun  2007  menjelaskan  bahwa  likuiditas  juga berhubungan  dengan  keahilian  perusahaan  dalam  mencukupi  kebutuhan  finansial perusahaan berupa kebutuhan jangka pendek, dan aktiva lancar dalam perusahaan.
b. Pengaruh  Corporate  Governance  Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Kinerja  Keuangan Sebagai  Variabel  Moderasi  diteliti  oleh  Nadya  Ariana  Dewi,  T.  T.  G.  pada  tahun  2020 menambahkan  bahwa  Good  Corporate  Governance  umumnya  digunakan  untuk mengendalikan  dan  mengatur  perusahaan  dalam  menambah  nilai  plus  pada  perusahaan yang untungnya dapat dirasakan oleh para pemangku kepentingan dalam perusahaan
c. Pengaruh good  corporate  governance terhadap  nilai  perusahaan  telah  ditemukan  oleh beberapa  peneliti,  salah  satu  ditemukan  oleh  G.A  Sri  Oktaryani  dan  kawan-kawan  yang menjelaskan bahwa terdapat pengaruh langsung good corporate governance terhadap nilai perusahaan.  pengaruh  good  corporate  governance  terhadap  nilai  perusahaan  Sesuai dengan asumsi teori stakeholder bahwa apabila hak para stakeholder dapat terpenuhi dan hubungan  antara  pihak  manajemen  perusahaan  dengan  para  stakeholder  terjalin  dengan baik maka nilai perusahaan akan ikut meningkat.
d. Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Profitibilitas  dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai Perusahaan diteliti oleh Luh Putu Lussy Handayani et al., 2022 menjelaskan Profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2020. Likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan    pada    perusahaan  manufaktur  yang  terdaftardi  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2018-2020.
Pustaka yang digunakan secara konsisten dengan pendekatan kualitatif dengan jenis penelitian literature.  Karena  itu  digunakan  dengan  induktif  agar  tidak  menambah  pertanyaan  lain. Penelitian  ini  bersifat  eksploratif,  jadi  metode  yang  cocok  adalah  metode  kualitatif.  Maka, Penulis    juga    menggunakan  penelitian    kualitatif  dengan    menganalisis    jurnal-jurnal penelitian  dan  artikel artikel  yang  relevan  secara  konsisten  dan  penilaian  secara  wajar dan  akuntabel  terhadap  validitas  hasil  penelitiannya.  Hasil  penelitian  tersebut  pada  akhirnya akan  bersifat  eksploratif  pembahasan  lebih  jauh  dengan  bantuan  Pustaka  yang  berhubungan dengan  referensi  yang  dianalisis,  dan  digunakan  untuk  penarikan  hipotesis  dan  pembahasan dengan teori yang mendukung (Fadli, 2021). Artikel ini adalah menjelaskan pengaruh adanya keadilan distributive dan keadilan interaksional yang diberikan perusahaan terhadap kepuasan kerja yang dirasakan pegawai.

## Hipotesis
Berdasarkan permasalahan yang muncul dan kajian Pustaka pendukung yang dimiliki, maka dapat ditemukan dua hipotesis
1. Bagaimana pengaruh manajemen likuiditas (X1) terhadap nilai perusahaan (Y1) (H1)
2. Bagaimana  pengaruh  system  good  corporate  governance  (X2)  terhadap  nilai  perusahaan (Y1) (H2)

## 3. HASIL & PEMBAHASAN

## Pengaruh manajemen likuiditas terhadap nilai perusahaan
Hasil analisis review beberapa artikel menjelaskan bahwa adanya manajemen likuiditas dalam perusahaan  memberikan  pengaruh  yang  berbeda-beda.  Dimana  pengaruh  tersebut  bersifat positif dan bisa bersifat negative pada nilai baik atau buruk pada perusahaan  nilai perusahaan. Nilai perusahaan yang baik bisa sebabkan karena manajemen likuiditas perusahaan menurun, karena hal ini bisa menyebabkan nilai perusahaan meningkat dimana adanya nilai aktiva yang lancar  (komponen  dalam  perusahaan  yang  bisa  diuangkan)  untuk  membandingkan  hutang jang  pendek  (Nugraheni  et  al.,  2011).  Perusahaan  akan  mengalami  peningkatan  ketika likuiditas perusahaan mengalami peningkatan, itu artinya ada ketersediaan dana dalam jumlah besar dalam  perusahaan (Nugraheni et al., 2011).
Ketika perusahaan dapat membayar semua hutang yang dibebankan berupa kewajiban jangka pendek,  maka  tingginya  tingkat  likuiditas  perusahaan  memiliki  makna  yang  berarti  bagi perusahaan (Linda Safitri Dewi, 2019). Hal serupa juga terjadi, pada perusahaan yang ada di Bursa Efek London, dimana ditemukan data tentang pengaruh likuiditas pada nilai perusahaan (  Simangunsong,  2022).  Hasil  lain  juga  menjelaskan  bahwa  perusahaan  telekomunikasi ternyata dipengaruhi secara parsial dan signifikan oleh keberadaan likuiditas yang baik pada perusahaan.  Likuditas  dan  pertumbuhan  penjualan  mampu  mempengaruhi  nilai  perusahaan secara simultan atau bersama-sama ( Dewi, Siregar, 2020).

## Pengaruh system good corporate governance terhadap nilai perusahaan
Penerapan  system  Good  Corporate  Governance  dalam  perusahaan  adalah  menjadi  tuntuan dalam aktivitas perekonomian suatu perusahaan sehingga dapat meningkatkan niai perusahaan dengan cara mengangkat nilai saham dan menarik perhatian para investor. Tujuan dari Good Corporate  Governance  tentunya  agar  terlaksana  semua  target  perusahaan  yang  telah ditetapkan,  semua  kegiatan  perusahaan  tetap  mendapatkan  perlindungan  dan  dijalan  oleh semua pihak terkait secara terbuka, dan perusahaan berjalan dengan sehat  (Sarafina &  Saifi, 2017).  Penerapan  system  Good  Corporate  Governance  adalah  berhubungan  dengan transparansi,  indepedency,      akuntabilitas,      tanggungjawab      dan      keadilan  .  Pelaksanaan system  ini  tentunya  memberikan  manfaat  dan  membawa  peruabahan  pada  perusahaan, pemodal,  pemerintah  dan pihak berkepentingan lainnya.  Good Corporate Governance juga merupakan  nilai  tambahan  tersendiri  untuk  perusahaan  dalam  memberikan  performa perusahaan dala mengatasi persaingan baik dalam dunia usaha. Implementasi Good Corporate Governance dalam upaya  manaikkan value added, pengguna (Nuriksani & Sari, 2022).
Keberadaan  komite    audite  dalam  perusahaan  berperan  dalam  terbentuk  dan  terlaksananya Corperate    Governance  yang    baik    bagi    perusahaan  (Puspita  &  Nugroho,  2013).  Adapun Tugas    komite    audit    yaitu:    bertanggung    jawab    dalam    mengawasi    laporan    keuangan perusahaan,  mengawasi  audit  dari  luar  serta  mengamati  sistem  pengendalian  dari  dalam perusahaan.    semakin  banyak    komite    audit    dalam    suatu    perusahaan    dapat    mengontrol laporan  keuangan  hal  ini  dapat  meningkatkan nilai perusahaan. Dengan kendali yang baik,
Determinasi Likuiditas dan Good Corporate Governance Terhadap ....... | 110
makan  nilai      perusahaan  akan  menjadi  lebih  baik  (Fristiani  et  al.,  2020).  Karena,  nilai perusahaan  sangat  dibutuhkan  untuk  memberikan  gambaran  pada  investor  mengenai  tingkat keberhasilan perusahaan dalam menaikkan harga saham.
Harga  yang  meningkat  bisa  mempengaruhi  kemakmuran  pemodal  atau  pemilik  saham  dan pemilik  perusahaan  (Yosephus  et  al.,  2020).  Tinggi  rendahnya  saham  dari  perusahaan mempengaruhi  baik  buruknya  nilai  perusahaan.  Nilai    perusahaan  adalah  satu  hal  penting yang  harus  dicapai  perusahaan  karena  itu  adalah  gambaran  tentang  kepercayaan  masyarakat dan  pihak  berkepentingan  lainnya  terhadap  perusahaan  tentang  kondisi  perusahaan  dalam waktu ke waktu.
Beberapa  penelitian  yang  mendukung  kajian  Pustaka  dari  penagaruh  good  corporate governance  terhadap  nilai  perusahaan  diantaranya;  (Sarafina  &  Saifi,  2017),  (Nadya  Ariana Dewi, 2020), (As’ad Syamsul Arifin, 2017) dan (Oktari et al., 2018) menjelaskan bahwa ada hubungan secara pasrial antara system good corporate governance terhadap nilai perusahaan.

## Conceptual Framework
Conceptual  framework  digambarkan  berdasarkan  permasalahan  dan  hipotesis  dari  artikel  ini tersaji dalam Gambar 1.
Gambar 1. Conceptual Framework penelitian
Sumber : Peneliti, 2022

## 4. KESIMPULAN & SARAN
Manajemen  likuiditas  yang  diterapkan  oleh  perusahaan  memberikan  berpengaruh  dalam peningkatan nilai perusahaan dan penerapan system Good Corporate Governance berpengaruh pada  nilai  perusahaan.  Manajemen  likuiditas  dan  penerapan  system  good  corporate governance  berpengaruh  dalam  menaikkan  nilai  perusahaan,  perlu  dibahas  lagi  lebih mendalam.  Karena  ada  beberapa  pengelolaan  manajemen  keuangan  seperti  likuiditas  perlu diperhatikan sebab hal tersebut berperan penting dalam meningkatkan nilai perusahaan. Perlu dianalisis  lebih  lanjut  mengenai  faktor-faktor  likuiditas  dalam  pengelolaan  manajemen keuangan. Sehingga hal tersebut bisa memberikan informasi pada perusahaan dan peneliti lain untuk dijadikan rujukan dalam pengembangan manajemen keuangan dalam perusahaan.
Jurnal Manajemen (Edisi Elektronik)

## R EFERENCES
[1]   AGUSTINA,  D.  (2018).  Pengaruh  corporate  governance  dan  variabel  keuangan  terhadap  nilai perusahaan. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi , 19 (1), 13–26. https://doi.org/10.34208/jba.v19i1.61
[2]  Alfredo  Mahendra  Dj,  Luh  Gede  Sri  Artini,  A.  .  G.  S.  (2007). Pengaruh  Kinerja  Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia . 1–15.
[3]  As’ad  Syamsul  Arifin,  M.  (2017).  PENGARUH  MEKANISME  GOOD  CORPORATE GOVERNANCE  (GCG)  DAN  KEBIJAKAN  HUTANG  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN DI INDONESIA PERIODE 2010-2015. Jurnal Ilmu Manajemen Volume , 5 (3).
[4]  Attari, M.  A.,  &  Raza,  K.  (2012).  The  optimal  relationship  of  cash  conversion cycle  with firm size  and  profitability. International  Journal  of  Academic  Research  in  Business  and  Social Sciences , 2 (4), 189–203.
[5]  Bintang Sridevi Simangunsong, M. K. (2022). Pengaruh Profitabilitas , Likuiditas , dan Struktur Modal  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman  yang  Terdaftar  di  BEI. Ekonomi, Keuangan, Investasi
Dan Syariah (EKUITAS) , 3 (4), 796–803. https://doi.org/10.47065/ekuitas.v3i4.1478
[6]  Fadli,  M.  R.  (2021). Memahami  desain  metode  penelitian  kualitatif . 21 (1),  33–54. https://doi.org/10.21831/hum.v21i1.
[7]  Fenandar,  G.  I.  (2012).  Keputusan  Investasi,  Keputusan  Pendanaan,  Kebijakan  Dividen  Dan Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Ekobis  Universitas  Diponegoro  Semarang , 15 (1), 74–84.
[8]  Fristiani, N., Pangastuti, D. A., Terusan, J., Dieng, R., & Malang, N. (2020). Intellectual Capital Dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan : Pada Industri Perbankan . 3 (1), 35–42.
[9]  Gita Anggia, J. S. (2019). Keputusan Investasi, Pendanaan, Kebijakan Dividen Terhadap Kinerja Keuangan  Dan  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Riset  Bisnis  Dan  Manajemen , 12 (2),  100–108. https://doi.org/10.23969/jrbm.v12i2.2762
[10]  Hasibuan,  S.  S.  (2021).  Penerapan  Metode  Operational  Competitiveness  Rating  Analysis  ( OCRA  )  Dalam  Keputusan  Rekomendasi  Mutasi  Jabatan  Karyawan. Bulletin  of  Data  Science , 1 (1), 1–8. http://ejurnal.seminar-id.com/index.php/bulletinds/article/view/807/592
[11]  Kadim,  A.,  &  Sunardi,  N.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas  ,Ukuran  Perusahaan  Terhadap Leverage Implikasi Terhadap Nilai Perusahaan Cosmetics and Household yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia. Jurnal  SEKURITAS  (Saham,  Ekonomi,  Keuangan  Dan  Investasi) , 3 (1),  22. https://doi.org/10.32493/skt.v3i1.3270
[12]  Khairiyani, K., Mubyarto, N., Mutia, A., Zahara, A. E., & Habibah, G. W. I. A. (2019). Kinerja Lingkungan  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Serta  Implikasinya  Terhadap  Nilai  Perusahaan.
ILTIZAM Journal of Shariah Economic Research , 3 (1), 41. https://doi.org/10.30631/iltizam.v3i1.248
[13]  Linda  Safitri  Dewi,  N.  A.  (2019).  PENGARUH  PROFITABILITAS,  LIKUIDITAS, KEPEMILIKAN  INSTITUSIONAL  DAN  KEPEMILIKAN  MANAJERIAL  TERHADAP NILAI PERUSAHAAN. E-Jurnal Manajemen , 8 (10), 6099–6118.
[14]  Lumoly,  S.,  Murni,  S.,  &  Untu,  V.  N.  (2018).  PENGARUH  LIKUIDITAS,  UKURAN PERUSAHAAN  DAN  PROFITABILITAS  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  (Studi  pada Perusahaan Logam dan Sejenisnya yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal EMBA , 6 (3), 1108–1117.
[15]  Mahardhika, P. A., & Marbun, D. P. (2017). Pengaruh Current Ratio dan Debt To Equity Ratio Terhadap Return On Assets pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Determinasi Likuiditas dan Good Corporate Governance Terhadap ....... | 112
Periode 2008-2015. Widyakala Journal , 3 , 5.
[16]  Mahardikari,  A.  K.  W.  (2021).  PENGARUH  PROFITABILITY,  LIQUIDITY,  LEVERAGE, DIVIDEND  POLICY,  FIRM  SIZE,  DAN  FIRM  GROWTH  TERHADAP  NILAI PERUSAHAAN. Jurnal Ilmu Manajemen Volume , 9 (2), 399–411.
[17]  Maryanti,  E.,  &  Fithri,  W.  N.  (2017).  Corporate  Social  Responsibilty,  Good  Corporate Governance,  Kinerja  Lingkungan  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Dan  Pengaruhnya  Pada  Nilai Perusahaan. Journal of Accounting Science , 1 (1), 21–37. https://doi.org/10.21070/jas.v1i1.773
[18]  Michalski,  G.  (2010).  Planning  optimal  from  the  firm  value  creation  perspective.  levels  of operating cash investments. Romanian Journal of Economic Forecasting , 13 (1), 198–214.
[19]  Nadya  Ariana  Dewi,  T.  T.  G.  (2020).  Pengaruh  Corporate  Governance  Terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Kinerja  Keuangan  Sebagai  Variabel  Moderasi. Jurnal  Riset  Akuntansi  & Komputerisasi Akuntansi , 11 (1).
[20]  Nugraheni,  P.,  Febrianti,  W.,  &  Alam,  I.  (2011). Pengaruh  Risiko  Likuiditas  Terhadap Profitabilitas Pada Perbankan Syariah dan Konvensional di Indonesia . 387656 (174).
[21]  Nugroho,  W.  A.  (2015).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas  Dan  Leverage  Terhadap  Nilai Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan  Sektor  Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2008- 2011). Artikel Publikasi , 1–24.
[22]  Nurhayati, M. (2013). Profitabilitas likuiditas dan ukuran per. Jurnal Keuangan Dan Bisnis , 5 (2), 144–153.
[23]  Nuriksani, P., & Sari, V. P. (2022). Pengaruh CSR Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI. Jurnal Ekonomi , XXVII (01), 94–108.
[24]  Nurkhin,  A.,  Wahyudin,  A.,  &  Fajriah  Aenul  Septiani,  A.  (2017).  Nilai  Perusahaan  Barang Konsumsi. Jurnal Akuntansi Multiparadigma JAMAL , 8 (1), 1–227.
[25]  Oktari,  V.,  Fito,  N.,  &  Zarefar,  A.  (2018). The  Influence  of  Good  Corporate  Governance  on Company Value in Jakarta Islamic Index Companies . 11 (1), 69–78.
[26]  Puspita,  H.,  &  Nugroho,  P.  I.  (2013).  Profitability  ,  Company  Growth  and  Good  Corporate Governance of Dividend Policy. Jurnal Analisis Bisnis Ekonomi , 11 (2), 168–179.
[27]  Putra,  A.  N.  D.  A.,  &  Lestari,  P.  V.  (2016).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Likuiditas, Profitabilitas  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. E-Jurnal  Manajemen  Unud , 5 (7), 4044–4070.
[28]  Putra, I. M. G. D., & Dana, I. M. (2016). I Made Gunartha Dwi Putra 1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis  Universitas  Udayana  ,  Bali  ,  Indonesia  Investasi  merupakan  pengeluaran  pada  masa sekarang  untuk  membeli  aktiva  riil  atau  aktiva  keuangan  dengan  tujuan  untuk  mendapatkan keuntungan  yang  lebih  besar  di. E-Jurnal  Manajemen  Universitas  Udayana , 5 (11),  6825-6850 ISSN: 2302-8912.
[29]  PUTRI KARTIKA SARI, D., & SANJAYA, R. (2019). Pengaruh Good Corporate Governance, Dan  Karakteristik  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Bisnis  Dan  Akuntansi , 20 (1), 21–32. https://doi.org/10.34208/jba.v20i1.404
[30]  Rahayu,  D.  P.  (2019).  The  Effect  of  Intellectual  Capital  Disclosure,  Corporate  Governace,  and Firm Size on Firm Value. KnE Social Sciences , 2019 , 530–548. https://doi.org/10.18502/kss.v3i26.5399
[31]  Rahmadani,  F.  D.,  &  Rahayu,  S.  M.  (2017).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  (GCG),
113 | Moridu, Cakranegara, Siddiqa, Azizi, Ahmad
Profitabilitas Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahan Perbankan Yang  Terdaftar  Pada  BEI  Periode  2013-2015). Jurnal  Administrasi  Bisnis  (JAB) , 52 (1),  173– 182.
[32]  Rompas,  G.  P.  (2016).  Likuiditas,  Solvabilitas  dan  Rentabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan BUMN Yang Terdaftar Di BEI. Jurnal EMBA , 1 (3), 252–262.
[33]  Rutin,  R.,  Triyonowati,  T.,  &  Djawoto,  D. (2019).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan Terhadap  Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderating. Jurnal Riset Akuntansi & Perpajakan (JRAP) , 6 (01), 126–143. https://doi.org/10.35838/jrap.v6i01.400
[34]  Sarafina,  S.,  &  Saifi,  M.  (2017).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Kinerja Keuangan  dan  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Administrasi  Bisnis  (JAB) , 50 (3),  108–117. http://eprints.stiei-kayutangi-bjm.ac.id/1146/
[35]  Sukirni, D. (2012). Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Kebijakan Deviden Dan Kebijakan  Hutang  Analisis  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Accounting  Analysis  Journal , 1 (2). https://doi.org/10.15294/aaj.v1i2.703
[36]  Ulupui,  I.  G.  K.  a.  (2007).  Analisis  pengaruh  rasio  likuiditas,  leverage,  aktivitas,  dan profitabilitas terhadap return saham. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Bisnis , 1–20.
[37]  Weny  Cintia  Dewi,  Muhammad  Yamin  Siregar,  E.  D.  S.  T.  (2020).  Jurnal  Ilmiah  Manajemen dan  Bisnis  (  JIMBI  )  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2015-2018  The  Effect  of  Liquidity  and Sales  Growth  on  Company  Value  in  Telecommunications  Companies  Listed  on  the  Indonesia. Jurnal Ilmiah Manajemen Dan Bisnis (JIMBI) , 1 (1), 106–111.
[38]  Wibowo, I. A. A., Wiyono, G., & Rinofah, R. (2020). Pengaruh Risiko Likuiditas, Net Interest Margin,  Dan  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Bank  Umum. Modus , 32 (1), 53–65.
[39]  Wijaya,  I.  B.  N.  P.,  &  Purnawati,  N.  K.  (2014).  Pengaruh  Likuiditas  dan  Kepemilikan Institusional  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dimoderasi  Oleh  Kebijakan  Dividen. E-Jurnal Manajemen , 3 (12), 250412. https://ojs.unud.ac.id/index.php/Manajemen/article/view/10080
[40]  Wulandari, D. R. (2013). Pengaruh Profitabilitas, Operating Leverage, Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan  Dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Intervening. Accounting  Analysis  Journal , 2 (4), 455–463. https://doi.org/10.15294/aaj.v2i4.4172
[41]  Yosephus, A., Mustikowati, R. I., & Haryanto, S. (2020). Good corporate governance terhadap nilai perusahaan . 1–6.