## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)

## Pengaruh Intellectual Capital dan Financial Stability Terhadap Kinerja Harga Saham: Kualitas Audit Sebagai Moderasi
Riris Rotua Sitorus * , Nurry Syuhadah
Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Esa Unggul, Jakarta Jl. Arjuna Utara No.9, Duri Kepa, Kec. Kb. Jeruk, Kota Jakarta Barat, Daerah Khusus Ibukota Jakarta, Indonesia Email: 1,* riris.rotua@esaunggul.ac.id, 2 nurrysyuhadah2@gmail.com, Email Penulis Korespondensi: riris.rotua@esaunggul.ac.id Submitted: 21/02/2023 ; Accepted: 18/04/2023 ; Published: 29/05/2023
Abstrak −Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh  intellectual  capital,  financial  stability  terhadap kinerja harga saham dengan kualitas audit sebagai pemoderasi. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan sektor barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014- 2019. Populasi dalam penelitian adalah 52 perusahaan barang konsumsi. Purposive sampling digunakan sebagai teknik pengambilan sampel sehingga total sampel yang digunakan adalah 18  perusahaan  sektor  barang  konsumsi.  Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  kuantitatif  dimana  dapat diperoleh dengan cara menghitung dan mencatat data-data sekunder dari laporan keuangan yang ada di BEI periode 2014-2019. Hasil  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  intellectual  capital  berpengaruh  terhadap  kinerja  harga  saham,  financial  stability  dan kualitas  audit  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  harga  saham.  Untuk  moderasinya,  kualitas  audit dapat  memoderasi  pengaruh intellectual capital terhadap kinerja harga saham, sementara kualitas audit tidak mampu memoderasi pengaruh financial stability terhadap  kinerja  harga  saham.  Berdasarkan  hasil  tersebut,  maka  rekomendasi  untuk  penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat memodifikasi model penelitian serta menambah periode penelitian.
Kata Kunci: Intellectual Capital; Financial Stability; Kualitas Audit; Harga Saham; Barang Konsumsi.
Abstract −This  study  aimed  to  determine  and  analyze  the  influence  of  intellectual  capital,  financial  stability  on  stock  price performance with audit quality as moderating. The sample used in this study was a consumer goods sector company listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2014-2019. The populations in this study were 52 Consumer goods companies. Purposive sampling was used as a sampling technique so that the total samples used were 18 companies in the consumer goods sector. The method used in this study was a quantitative method which can be obtained by calculating and recording secondary data from the financial statements on the IDX for the 2014-2019 period. The results of this study stated that intellectual capital had  effect on stock price performance, financial stability and audit quality had no effect on stock price performance. For moderating, audit quality can moderate the effect of intellectual capital on stock price performance, while audit quality can not moderate the effect of financial stability on the performance of stock prices. Based on these results, recommendations for further research are expected to modify the research model and increase the research period.
Keywords : Intellectual Capital; Financial Stability; Audit Quality; Stock Price; Consumer Goods.

## 1. PENDAHULUAN
Laporan keuangan milik perusahaan dapat digunakan untuk memberikan informasi kepada investor dalam mengambil suatu keputusan. Salah satu cara perusahaan memiliki sumber dana untuk perusahaannya yaitu dengan cara perusahaan melakukan menerbitan saham melalui pasar modal untuk menghimpun dana. Perusahaan pada umumnya didirikan untuk mencapai keuntungan dengan tujuan meningkatkan kesejahteraan investor dan untuk melanjutkan usahannya (Hasibuan & Wirawati, 2020). Memaksimalisasikan keuntungan adalah salah satu tujuan perusahaan industri tujuan strategis  (Nursaid  et  al,  2020).  Nilai  perusahaan  menjadi  fundamental  untuk  perusahaan  yang  sahamnya  telah  go public  nilai  perusahaan  juga  sangat  penting.  Jika  dilihat  dari  sisi  investor,  mereka  akan  memberikan  penilaian berdasarkan  harga  pasar  kepada  suatu  emiten.  Kinerja  keuangan  dan  Kinerja  operasional  pada  umumnya  pada perusahaan publik yang meningkat dapat berpengaruh pada harga saham di Bursa efek kemudian dapat meningkatkan nilai  perusahaan  secara  keseluruhan  (Kadim  et  al  2020).  Menurut  Al-Slehat  (2020)  menjelaksan  bahwa  investor menciptakan investasi keputusan berdasarkan sudut pandang rasional, pengalaman dan informasi yang sudah tersedia. Investasi saham telah menjadi salah satu dari berbagai pilihan investasi yang menarik bagi investor asing dan investor lokal (Pernamasari et al, 2020).
Harga saham ialah  indikator dalam menilai keberhasilan manajemen perusahaan, karena kemampuan pasar ditunjukkan  dengan  jual  beli  saham  perusahaan  di  pasar  modal  (Gunadi  et  al,  2020).  ketika  harga  saham  pada perusahaan  meingkat, maka  investor dan  calon  investor  berpendapat  perusahaan  tersebut  mampu  untuk  mengelola usahanya (Rahmat et al, 2019). Keyakinan investor dan calon investor dapat memberikan keuntungan perusahaan . Ketika  bertambahnya  seseorang  yang  mempercayai  perusahaan,  akan  menarik  investor  untuk  berinvestasi  pada perusahaan tersebut, ketika permintaan saham meningkat, harga saham dapat meningkat. Ketika harga saham terus mengalami peningkatan maka mampu meningkatkan kepercayaan investor dan calon investor kepada emiten sehingga mampu  meningkatkan  nilai  perusahaan  (Karamoy  &  Tulung,  2018).  Memprediksi  harga  saham  masih  menjadi tantangan  investor  dalam  menentukan  strategi  investasi  (Mohamed  et  al,  2021).  Fluktuasi  harga  saham  mampu  di pengaruhi oleh beberapa faktor. yang menyebabkan terjadinya naik atau turunnya harga saham yaitu faktor internal dan juga eksternal. Effendi & Harahap (2020) menjelaskan faktor internal contohnya kinerja keuangan perusahaan, perubahan dewan, dan masalah hukum yang melibatkan manajer atau karyawan yang ada pada perusahaan. Dan faktor

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
seperti kebijakan pemerintah, resiko sistemik, kondisi makro ekonomi,  dan efek psikologi pasar. Investor diharuskan memiliki rencana investasi yang efektif untuk mendapatkan keuntungan di pasar modal, karena seorang investor tidak ingin mengalami kerugian saat berinvestasi, tetapi mengharapkan keuntungan atas dana yang diinvestasikan (Ginting, 2016).
Intellectual  Capital  merupakan  faktor  yang  dapat  di  pertimbangkan  oleh  investor  dalam  menginvestasikan dananya  (Ginting,  2016)  .  Intellectual  Capital  telah  diakui  secara  luas  sebagai  sumberdaya  yang  penting  dalam menghasilkan nilai dan value memberikan keunggulan kompetitif bagi emiten (Widiatmoko et al 2020). Kemampuan intellectual  mampu  kontribusi  dalam  meningkatkan  kinerja  perusahaan,  kinerja  perusahaan  yang  baik  dibuktikan meningktnya  harga  saham.    Perusahaan  yang  sadar  pada perlunya  Intellectual  Capital  adalah  landasan  perusahaan untuk  lebih  unggul  dan  kompetitif.  Modal  intelektual  (IC)  dianggap  sebagai  penghasil  kekayaan  dan  penggerak keuangan kinerja sehingga menciptakan keunggulan kompetitif dan keberlanjutan dalam bisnis (Xu & Wang, 2018). Menurut Kurnia (2019) menjelaskan bahwa Intellectual Capital (VAIC TM) memiliki pengaruh pada harga saham. Loist et  al  (2017)  membuktikan  Intellectual  Capital  Secara  parsial  VACA  memiliki  pengaruh pada  harga   saham,  tetapi VAHU dan STVA tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Selain  Intellectual  Capital,  investor  juga  dapat  mempertimbangkan  Financial  stability.  Perusahaan  akan diminta untuk selalu kompetitif untuk dapat memenangkan persaingan pasar pada saat kompetisi antar satu perusahaan dengan perusahaan lainnya (Saragih, 2019). menurut Husodo et al (2019) menjelaskan bahwa harga pasar saham mulai dari harga yang diminati menunjukkan keterkaitan keuangan makro yang konsisten dengan indikator stabilitas system keuangan.
Selain Intellectual capital dan Financial stability, kualitas audit juga harus dipertimbangkan. Ikatan Akuntan Publik Indonesia (IAPI) (2015) berpendapat bahwa audit mempunyai kualitas baik, jika telah standar pengendalian mutu dan memenuhi standar audit. ketika auditor memiliki kualitas yang baik maka memiliki  pengaruh pada hasil laporan keuangan yang laporkan. Informasi pada laporan keuangan dapat mencerminkan kinerja perusahaan, ketika kinerja perusahaan lebih baik maka harga saham dapat meningkat.  Chandra & Arisman (2016) berpendapat bahwa kualitas audit memiliki pengaruh pada harga saham pada sektor perbankan. Kualitas audit yang diproksikan dengan biaya audit terbukti berpengaruh signifikan terhadap akurasi prediksi harga saham (Tambun et al., 2018). Kemudian penelitian  oleh  Hu  &  Ma  (2019)  menjelaskan  bahwa  kualitas  audit  tidak  memiliki  pengaruh  pada  harga  saham, sehingga  dapat  menunjukkan  ketika  semakin  tinggi  peringkat  pelaporan  keuangan  perusahaan  audit,  maka  akan semakin rendah sinkronisitas harga saham perusahaan.
Dari  uraian  yang  sudah  dijelaskan,  peneliti  tertarik  untuk meneliti  apakah  intellectual  capital  dan  Financial stability berpengaruh terhadap harga saham dengan kualitas audit sebagai Pemoderasi Perusahaan Manufaktur Barang Konsumsi  Yang  Terdaftar  di  BEI  2014-2019.  Namun  demikian,  terdapat  perbedaan  pada  penelitian  ini  dengan penelitian  sebelumnya  adalah  variabel  yang  digunakan,  objek  dan  waktu.  Objek  penelitian  ini  yaitu  Perusahaan Manufaktur Barang Konsumsi Yang Terdaftar yang terdaftar di BEI periode 2014-2019. Alasan dipilihnya sub sektor ini  karena  sektor  Barang  Konsumsi  merupakan  salah  satu  sektor  usaha  yang  terus  mengalami  pertumbuhan  dan merupakan cabang industri manufaktur unggulan, kemudian memiliki ruang lingkup yang luas. Terdapat fenomena pada sektor industry barang dan konsumsi yang sedang mengalami kesulitan sehingga sektor ini menjadi tidak sehat. Sri Mulyani (2019) selaku menteri keuangan menjelaskan terjadi krisis ekonomi terjadi karena Jaminan Kesehatan Nasional yang dijalankan BPJS Kesehatan masih belum usai. Pada tahun 2019 BPJS Kesehatan mengalami likuiditas diakibatan  oleh  JKN  yang  sedang  berjalan.  Sehingga  PT.  Kalbe  Farma  terkena  dampaknya.  Perusahaan  tersebut mengalami  perlambatan  pertumbuhan,  karena  beberapa  perusahaan  di  cina  mengalami  perhambatan.  Kemudian berakibat pada penundaan pembayaran obat oleh BPJS kesehatan rumah sakit yang melayani JKN, sehingga gabungan perusahaan harus mencari cara untuk pembayaran obat yang ditunggaknya. Karena masalah tersebut menteri keuangan memberikan bantuan kepada perusahaan farmasi dan distributor alat kesehatan demi mendapatkan pengembalian lebih bayar pajak.
Fenomena lain yang terjadi yaitu pada sektor makanan dan minuman juga mengalami permasalahan yang sama. Edwin  Kosasih  (2018)  selaku  sekretaris  PT.Tri  Banyan  Tirta  Tbk.  Menyatakan  bahwa  terjadinya  keterlambatan ekonomi domistik yang menyebabkan terjadi perlemahan daya beli konsumen. Pada saat itu persaingan sedang ketat, sehingga kondisi perusahaan semakin buruk sehingga erakibat padaanjloknya keuanga perusahaan. Dari fenomena tersebut  dapat  dikatakan  sektor  barang  dan  konsumsi  berada  dalam  kondisi  keuangan  yang  tidak  sehat,  dengan terjadinya  kerugian  tersebut  akan  berdampak  pada  risiko  perusahaan  karena  pendapatan  yang  dihasilkan  oleh perusahaan  akan  menjadi  dasar  untuk  investor  dalam  mengambil  keputusan  dimasa  yangakan  datang.  Variabel dependen yang digunakan ialah harga saham karena harga saham bermanfaat untuk perusahaan, karena hal tersebut suatu alasan para investor membeli saham untuk investasi pada perusahaan tersebut, perusahaan membutuhkan hal tersebut karena dengan investasi tersebut perusahaan akan mendapatkan dana tambahan untuk menjalankan usahanya. Variabel independen pada penelitian ini yaitu Intellectual Capital dan Financial Stability karena, Intellectual Capital memilik peran penting bagi perusahaan dalam peningkatkan kinerja keuangan dan nilai pada perusahaan tersebut, dan dengan Financial Stability akan dapat melihat gambaran mengenai stabilitas keuangan pada perusahaan. Penelitian ini menggunakan kualitas audit sebagai pemoderasi untuk membedakan dengan penelitian sebelumnya yang digunakan sebagai  variabel  independen,  kemudian  karena  terdapat  ketidak  konsistenan  dari  hasil  penelitian  terdahulu  maka peneliti  termotivasi  untuk  menggunakan  kualitas  audit  sebagai  moderasi  dalam  pengaruh  Intellectual  Capital  dan Financial Stability terhadap kinerja harga saham.

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh Intellectual Capital dan Financial Stability terhadap harga saham dengan kualitas audit sebagai pemoderasi. Penelitian ini dimanfaatkan sebagai pertimbangan investor  dalam  pengambilan  keputusan  berinvestasi,  kemudian  dimanfaatkan  sebagai  informasi  bagi  perusahaan supaya lebih memperhatikan kondisi perusahaannya, serta dapat memberikan tambahan wawasan peneliti dan sarana untuk melatih berpikir secara ilmiah. Kemudian penelitian ini dapat menambah referensi kepada penelitian selanjutnya mengenai pengaruh Intellectual Capital dan Financial Stability terhadap harga saham dengan kualitas audit sebagai pemoderasi.

## 2. METODE PENELITIAN

## 2.1 Definisi Operasional Variabel
Dalam  penelitian  ini  variabel  dibagi  menjadi  variabel  independen,  variabel  dependen  dan  variabel  pemoderasi. Variabel Independen merupakan variabel yang menjadi sebab perubahan bagi variabel dependen. Variabel dependen ialah  variabel  yang  dipengaruhi  oleh  variabel  independen.  Sedangkan  variabel  pemoderasi  ialah  variabel  yang memperkuat atau memperlemah variabel bebas dengan variabel terikat.
Variabel independen pada penelitian ini ialah Intellectual Capital dan Financial Stability.  Pada penelitian ini Intellectual  Capital  diproksikan  menggunakan  metode  value  added  intellectual  coefficient  (VAIC)  yang  telah dikembangkan dalam penelitian (Saragih, 2017) yang dibuat untuk menyajikan informasi mengenai VAIC TM dari aset berwujud dan aset tidak berwujud yang dimiliki oleh perusahaan. Variabel Independen selanjutnya adalah Financial Stability.  Financial  stability  pada  penelitian  ini  diproksikan  menggunakan  persentase  perubahan  total  aset (ACHANGE)  yaitu  rasio  perubahan  asset  selama  dua  tahun.  Variabel dependen  dalam penelitian  ini  ialah  Kinerja Harga  Saham  diproksikan  dengan  membandingkan  harga  saham  sekarang  dengan harga saham  tahun  sebelumnya. Variabel moderasi dalam penelitian ini ialah kualitas audit dengan diukur menggunakan logaritma natural fee audit.

## 2.2 Jenis, Lokasi, dan Waktu Penelitian
Jenis  penelitian  kuantitatif  menggunakan  angka  dan  perhitungan  statistik  untuk  menganalisis  suatu  hipotesis  dan memerlukan  beberapa  alat  analisis  dan  desain  penelitian.  Lokasi  yang  diambil  untuk  melaksanakan  penelitian  ini adalah diperoleh secara tidak langsung melalui media perantara seperti situs resmi  BEI (www.idx.co.id) . Adapun periode penelitian yakni pada tahun 2020-2021. Waktu penelitian ini yakni pada tahun 2022.

## 2.3 Populasi dan Sampel
Populasi pada penelitian sebanyak 52 perusahaan sektor barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2014-2019. Pemilihan sampel menggunakan purposive sampling yaitu metode penentuan sampel berdasarkan kriteria tertentu (Sondakh, 2019). Kriteria pada penelitian ini yaitu perusahaan yang berturut turut mempublikasikan laporan keuangan tahun 2014-2019, memiliki data lengkap mengenai variabel yang digunakan pada penelitian, dan perusahaan yang memperlihatkan laba positif secara berturut- turut pada tahun 2014-2019.
Berdasarkan  kriteria  tersebut,  terdapat  19  perusahaan  yang  tidak  berturut-turut  mempublikasikan  laporan keuangannya  selama  periode  2014-2019,  terhadap  11  perusahaan  yang  tidak  memperlihatkan  laba  positif  secara berturut-turut dan terdapat 4 perusahaan yang tidak memiliki data lengkap, Sehingga dari 52 perusahaan hanya 18 perusahaan yang memenuhi syarat dan dijadikan sampel penelitian ini.

## 2.4 Teknik Analisis Data
Analisis  penelitian  ini  statistik  deskriptif.  Teknik  analisisnya  menggunakan  Moderated  Regression  Analysis  dan mengelola data menggunakan STATA dengan analisis regresi persamaannya sebagai berikut:
𝐘 𝐢𝐭 = 𝛃 𝟎 + 𝛃 𝟏
𝐗 𝟏𝐢𝐭 +   𝛃 𝟐 𝐗 𝟐𝐢𝐭 +   𝛃 𝟑 𝐗 𝟏𝐢𝐭
𝐙 𝐢𝐭 + 𝛃 𝟒
𝐗 𝟐𝐢𝐭
𝐙 𝐢𝐭 +   𝛆 𝐢𝐭 (1)
Sebelum  melakukan  pengujian  Moderated  Regression  Analysis,  dilakukan  pengujian  asumsi  klasik  terlebih dahulu. Uji Normalitas untuk menguji apakah variabel independen dan variabel terikat berdistribusi normal atau tidak (Akbar & Afiezan, 2018). Penelitian ini menggunakan taraf signifikansi 5%, distribusi data penelitian bias dinyatakan normal jika memiliki nilai signifikan lebih dari 0,05.
Uji Multikolinearitas untuk menguji dalam model regresi ditemukan terjadi korelasi yang kuat antar variabel bebas  (Prayogi  &  Siregar,  2018).  Teknik  yang  digunkanan  padapenelitian  ini  untuk  mengetahui  apakah  terjadi multikolinearitas di dalam model regresi yaitu dengan melihat hasil VIF dan nilai tolerance. ketika VIF <  10,00 maka tidak  terjadi  multikolinearitas  dan  ketika  VIF  >  10,00  maka  ada  multikolinearitas.  Dasar  pengambilan  keputusan berdasarkan Tolerance ketika tolerance > 0.10 maka tidak terjadi multikolinearitas dan ketika nilai tolerance < 0.10 maka terjadi multikolinearitas.
Uji  Autokorelasi  untuk  menguji  apakah  terdapat  korelasi  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t  dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1  (Sriyono et al, 2020). Penelitian ini menggunakan  Wooldridge test untuk menguji ada atau tidaknya autokorelasi dalam data. Jika hasil P-value memiliki nilai ≤ α = 0.05 maka adanya masalah autokorelasi yang tinggi, dan jika Jika hasil P-value > α = 0.05 maka tidak ada masalah autokorelasi dan penelitian

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
dapat  dilanjutkan.  Uji  Heteroskedasitas  untuk  mengetahui  apakah  model  regresi  terjadi  ketidaksamaan  pada  suatu pengamatan ke pengamatan lain. Dasar pengambilan keputusannya yaitu ketika nilai P-value > 0,05 maka tidak terjadi heteroskedasitas dan jika nilai P-value) < 0,05 maka dalam model tersebut terjadi heteroskedasitas.
Pada Uji hipotesis, peneliti menggunakan Uji Signifikasi Parsial (Uji t), Uji Signifikansi Simultan Moderated Regression  Analysis  (Uji  Statistik  F  MRA)  dan  Koefisien  determinasi  (R2).  Uji  Signifikasi  Parsial  (Uji  t)  untuk menentukan pengaruh parsial dari satu variabel bebas ke variabel terikat (Muslih & Amin, 2018).  Pengujian dalam penelitin ini dilakukan dengan tingkat signifikansi 5% atau α = 0.05 dengan kritera pengujian, Nilai signifikansi α < 0.05 dan β dengan arah positif, maka hipotesis diterima. Jika nilai signfikansi α > 0.05 maka hipotesis ditolak.
Uji Signifikansi Simultan Moderated Regression Analysis (Uji Statistik F MRA) pada dasarnya uji statistik F menunjukkan  apakah  variable  independen  (bebas)  mempunyai  pengaruh  secara  bersama-sama  terhadap  variable dependen (terikat). Uji MRA untuk mengetahui linieritas hubungan antara varabel bebas dengan variabel tergantung. Koefisien determinasi intinya mengukur derajat hubungan antara masing-masing variabel secara parsial (Yuniningsih et al, 2018). ketika R 2 mendekati angka l (Semakin besar nilai R 2 ) menjelaskan bahwa kontribusi variabel independen terhadap  variabel  dependen  simultan  semakin  kuat,  dan  ketika  R 2 mendekati  angka  0  (Semakin  kecil  nilai  R 2 ) menjelaskan bahwa kontribusi variabel independen pada variabel dependen simultan semakin lemah.
Penelitian  ini  menggunakan  Analisis  Regresi  Data  Panel,  sehingga  uji  terakhir  dilakukan  pengujian  model terbaik  yaitu Uji Chow digunakan untuk mengetahui apakan suatu teknik regresi data panel melihat model mana yang baik  Common  Effect  atau  Fixed  Effect  (Antono  et  al,  2019)  ,  Uji  Hausman  untuk  memilih  model  Fix  Effect  atau Random effect yang lebih baik digunakan  (Herawati & Putra, 2018), dan Uji  Lagrange Multiplier  yaitu pengujian yang digunakan untuk melihat model Random Effect atau model Common Effect yang lebih baik (Badruzaman, 2019) dengan menggunakan Software STATA.

## 2.5 Pengembangan Hipotesis

## 2.5.1 Pengaruh Intellectual Capital terhadap Kinerja Harga Saham
Teori  sinyal  memprediksikan  intellectual  capital  memiliki  pengaruh  terhadap  harga  saham.  Modal  intelektual memiliki  beberapa  komponen,  seperti  structural  capital,  human  capital,  dan  cutomer  capital.  Ketiga  komponen tersebut  mampu  menarik  perhatian  pemegang  saham  dan  calon  pemegang  saham  dan  dapat  mendorong  adanya peningkatan  permintaan  saham  yang  semakin  tinggi  kemudian  dapat  menjadi  faktor  meningkatnya  harga  saham (Dutrianda & Pangaribuan, 2020). Argumen tersebut tersebut dibuktikan oleh Kurnia (2019) menjelaskan Intellectual Capital  berpengaruh  signifikan  pada  harga  saham  perusahaan  sektor  farmasi  tahun  2013-2017.    Dalam  penelitian tersebut intellectual capital diukur dengan menggunakan metode VAIC TM dan harga saham diproksikan menggunakan rata-rata harga penutupan tahunan setiap perusahaan. Ali (2018) menyatakan bahwa ada signifikansi secara statistik terhadap pengungkapan komponen modal intelektual pada harga pasar saham di perusahaan industri Yordania. Hasil penelitian  Loist et al (2017) membuktikan hahwa intellectual capital secara simultan berpengaruh positif signifikan kepada harga saham, secara parsial, VACA memiliki pengaruh pada harga  saham, namun VAHU dan STVA tidak ada pengaruh pada harga saham.
H1 : Intellectual capital  bepengaruh terhadap Kinerja Harga Saham.

## 2.5.2 Pengaruh Financial Stability terhadap Kinerja Harga Saham
Manajemen akan berusaha agar stabilitas keuangan dalam perusahaan harus selalu terlihat baik dengan melakukan berbagai strategi. Penelitian oleh Husodo et al (2019) menjelaskan bahwa harga pasar saham mulai dari harga yang diminati  menunjukkan  keterkaitan  keuangan  makro  yang  konsisten  dengan  indikator  stabilitas  system  keuangan. Penelitian selanjutnya oleh  Afifah  et al (2019) menjelaskan bahwa Index Harga Saham Gabungan tidak signifikan mempengaruhi  Bank  Stability  Index.  Dalam  penelitian  Wicaksana  &  Suryandari  (2019)  menyatakan  Financial Stability memiliki pengaruh yang positif pada kecurangan laporan keuangan. Penelitian Ijudien (2018) menyatakan bahwa  tidak  terdapat  pengaruh  dari  stabilitas  keuangan  terhadap  kecurangan  laporan  keuangan.  Kecurangan  pada laporan  keuangan  tersebut  digunakan  oleh  pihak  manajemen  untuk  mengelabuhi  pengguna  laporan  agar  saham perusahaan tetap diminati oleh investor.
H2 : Financial Stability berpengaruh terhadap Kinerja Harga Saham.

## 2.5.3 Pengaruh kualitas audit terhadap Kinerja Harga Saham
Laporan  keuangan  yang  berkualitas  dapat  digunakan  oleh  investor  untuk  memprediksi  apakah  emiten  memiliki kemampuan  untuk  mengahasilkan  keuntungan  dimasa  depan.  Hasil  penelitian  yang  dilakukan  Nusa  (2019) menyatakan kualitas audit, berupa auditor report lag, memiliki pengaruh signifikan terhadap perubahan harga saham. Yeung & Lento (2018) menyatakan kualitas audit berpengaruh negatif dengan resiko jatuhnya harga saham. Penelitian Riyanto (2017) menyatakan audit fee memiliki pengaruh positif terhadap sinkronisitas harga saham.
H3 : Kualitas Audit berpengaruh terhadap Kinerja Harga Saham.
2.5.4 Moderasi Kualitas Audit atas pengaruh Intellectual Capital terhadap Kinerja Harga Saham
Ketika  auditor  memiliki  kualitas  akan  berdampak  pada  laporan  keuangan  perusahaan,  karena  dapat  meningkatkan keyakinan  pengguna  laporan  keuangan.  Laporan  keuangan  tersebut  akan  dinilai  memiliki  kualitas  yang  dapat

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
digunakan untuk dasar pengambilan keputusan ekonomi. Kualitas audit diprediksi mempengaruhi intellectual capital terhadap  harga  saham.  Karena  semakin berkualitasnya  audit  maka  akan  semakin meningkatkan  intellectual  capital dan harga saham perusahaan. Herdiyopie  et al (2020) menjelaskan adanya pengaruh positif signifikan antara audit internal terhadap modal intelektual. Astuti et al (2020) membuktikan bahwa kualitas komite audit dapat memediasi kepemilikan institusional dan profitabilitas terhadap pengungkapan modal intelektual tetapi kualitas komite audit tidak dapat  memediasi  pengaruh  kepemilikan  manajerial  terhadap  pengungkapan  modal  intelektual.  Dwipayani  &  Putri (2016) menjelaskan kualitas audit eksternal memiliki pengaruh yang positif pada pengungkapan  modal intelektual. Kemudian Khafid & Alifia (2018) menjelaskan kualitas komite audit memiliki pengaruh signifikan sebagai variabel pemoderasi  terhadap  pengaruh  kepemilikan  institusional,  namun  belum  terbukti  memiliki  efek  moderasi  terhadap pengaruh kepemilikan pemerintah, kepemilikan manajerial,  dan pengungkapan modal intelektual kepemilikan asing.
H4 : Kualitas Audit memoderasi pengaruh Intellectual Capital terhadap Kinerja Harga Saham.

## 2.5.5 Moderasi Kualitas Audit atas pengaruh Financial Stability terhadap Kinerja Harga Saham
Kualitas  audit  diduga  dapat  memoderasi  pengaruh  financial  stability  terhadap  harga  saham.  Hal  tersebut  karena semakin berkualitas audit maka akan semakin meningkatkan financial stability perusahaan. Ketika financial stability semakin meningkat, maka akan semakin meningkatkan harga saham perusahaan. Penelitian Aprilia (2014) mnjelaskan perubahan  auditor  tidak  memiliki  dampak  signifikan  pada  kecurangan  laporan  keuangan.  Emalia  et  al  (2020) menjelaskan variabel auditor quality mempunyai probabilitas pengaruh yang negatif signifikan terhadap Fraudulent Financial Reporting (FFR) dimana perusahaan diaudit dengan KAP BIG-4 mampu meminimalkan FFR. Kamran et al (2019) menjelaskan bahwa pembayaran yang lebih tinggi kepada auditor meningkatkan kualitas audit, menghasilkan pengaruh positif pada kedua ukuran stabilitas.
H5 : Kualitas Audit memoderasi pengaruh Financial Stability terhadap Kinerja Harga Saham.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 3.1 Statistik Deskriptif
Tabel 1. Uji Statistik Deskriptif, Data diolah setelah Outlier
Uji Statistik Deskriptif No. Variabel Mean Std.Dev. Min Max 1 Kinerja harga saham (Y)  0.0333912  0.2405714  -0.5138 0.5413 2 Intellectual Capital (X1) 2.936187 1.163019 1.4807 6.3231 3 Financial Stability (X2) 0.0688235  0.0721013 -0.12 0.25 4 Kualitas Audit (Z) 22.72487 1.713872 19.041  26.0738
Analisis statistik deksriptif pada penelitian ini disajikan dalam bentuk statistik dasar yang terdiri dari  mean, standar deviation, minimum dan maximum. Dari hasil olah data menggunakan Program Stata 12 menunjukkan bahwa rata-rata  harga  saham  sebesar  0,0333912.  Nilai  minimum  variabel  kinerja  harga  saham  -0,5138  berada  pada  PT Wismilak Inti Makmur Tbk tahun 2018. Untuk nilai maksimum 0,5413 berada pada Perusahaan Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk tahun 2018.
Nilai rata-rata Intellectual Capital 2,936187. Nilai minimum pada variabel   Intellectual Capital 1,4807 yang berada  pada  PT  Wismilak  Inti  Makmur  Tbk  tahun  2017.  Untuk  nilai  maksimum  6,3231  berada  pada  PT  Uniliver Indonesia Tbk pada tahun 2018. Nilai rata-rata Financial Stability 0,688235. Nilai minimum pada variabel  Financial Stability -0.12 yang berada pada PT Indofood Sukses Makmur Tbk 2016.  Untuk nilai maksimum 0,25 berada pada PT Handjaya Mandala Sampoerna Tbk pada tahun 2015. Nilai rata – rata Kualitas audit 22,72487. Nilai minimum pada variabel  Kualitas audit 19,041 yang berada pada PT Pyridam Farma Tbk tahun 2014.  Untuk nilai maksimum 26,0738 berada pada PT Uniliver Indonesia Tbk pada tahun 2016.

## 3.2 Uji Asumsi Klasik
3.2.1 Uji Normalitas
Tabel 2. Uji Normalitas Skewness/Kurtosis tests No. Variabel Prob>chi2 1 Intellectual Capital (x1) 0.0667 2 Financial Stability (x2) 0.1338 3 Kualitas Audit (z) 0.3542 4 Harga Saham (y) 0.5689
Hasil uji normalitas (tabel 2), hasil analisis menunjukkan bahwa nilai Prob>chi 2 pada setiap variabel lebih dari 0.05. Sehingga dari hasil menunjukkan data dikatakan normal.

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
3.2.2 Uji Multikolinieritas Tabel 3. Uji Multikolinieritas No. Variabel Toleransi VIF 1 Intellectual Capital (x1) 0.696353 1.44 2 Financial Stability (x2) 0.972866 1.03 3 Kualitas Audit (z) 0.712634 1.49
Pada hasil pengujian dengan Stata 12, hasil analisis menghasilkan VIF setiap variabel kurang dari 10 dan untuk nilai toleransi (1/VIF) lebih dari 0,10. Maka dari hasil menunjukkan terhidar dari gejala multikolinieritas.

## 3.2.3 Uji Autokorelasi
Tabel 4. Uji Autokorelasi F (1,16)       = 1.16 Prob > F    = 0.2974
Uji Autokorelasi pada penelitian ini menggukana metode  Wooldrigetest Test for autocorrelation in Panel Data dengan  Stata  12.  Dari  hasil  pengujian  (tabel  4),  P-value  0,2974  dimana  lebih  besar  dari  pada  0,05  sehingga  tidak adanya masalah Autokorelasi.

## 3.2.4 Uji Heterokedastisitas
Tabel 5. Uji Heterokedastisitas chi2(1)           = 0.11 Prob > chi2   = 0.7445
Hasil  analisis  menjelaskan  nilai  P-value  0,7445  lebih  dari  0,05  maka  model  regresi  terhindar  masalah heterokedasitas.
3.3 Uji Model Terbaik
3.3.1 Uji Chow
Tabel 6. Uji Chow
rho  0.30724532
Uji ini untuk mengetahui model yang baik Common Effect atau Fixed Effect. ketika rho > 0,5 maka model Fixed Effect lebih baik dari pada model Common Effect, ketika sebaliknya maka model Common Effect lebih baik dari pada model Fixed Effect. Dari hasil Uji Chow pada tabel 6, menunjukkan bahwa hasil rho = 0,30724532, artinya Common Effect lebih baik .

## 3.3.2 Uji Lagrange Multiplier
Ketika nilai Prob > chibar2 lebih kecil dari tingkat signifikansi 0.05, maka model Random Effect lebih baik dari pada Common Effect, dan apabila sebaliknya maka Common Effect lebih baik dari pada Random Effect. Hasil dari Uji LM pada tabel 7, menunjukkan Prob > chibar2 = 1.0000 artinya Common Effect lebih baik.
Tabel 7. Uji Lagrange Multiplier Chibar2 (01) 0.00 Prob > chibar2  1.000

## 3.3.3 Uji Hausman
Apabila Prob > chi2 lebih kecil dari 0.05 maka model  fixed effect lebih baik, dan  apabila sebaliknya maka model Random effect lebih baik.
Tabel 8. Uji Hausman
Prob>chi2  0.7858
Hasil  uji  Hausman  (tabel  8),  disimpulkan  bahwa  Prof  >  chi2  =  0,7858  lebih  besar  dari  0.05  maka  model Random effect lebih baik. Kesimpulan Model paling sesuai adalah dengan menggunakan Model Common Effect yang artinya pengambilan kesimpulan hipotesis merekomendasikan Common Effect model lebih baik.
3.4 Uji Hipotesis
3.4.1 Uji Signifikasi Parsial (Uji t)
Tabel 9. Uji Signifikasi Parsial (Uji t)
Intellectual capital  0.009

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Financial stability 0.354 Kualitas audit 0.375
Hasil pengujian membuktikan (H1) yang menjelaskan Intellectual capital berpengaruh terhadap kinerja harga saham, diterima, dengan angka signifikansi variabel Intellectual capital sebesar 0.009 < 0.05. disimpulkan Intellectual capital berpengaruh terhadap kinerja harga saham.
Hipotesis  kedua  (H2)  menjelaskan  bahwa  Financial  stability  berpengaruh  terhadap  kinerja  harga  saham, ditolak, dimana angka signifikansi variabel  Financial stability  0.354 > 0,05 . Disimpulkan  Financial stability tidak mampu mempengaruh kinerja harga saham.
Hipotesis ketiga (H3) menjelaskan bahwa Kualitas audit berpengaruh terhadap kinerja harga saham, ditolak. Ini terbukti dengan angka signifikansi pada variabel Kualitas audit sebesar 0.375 > 0.05, disimpulkan Kualitas audit tidak berpengaruh terhadap kinerja harga saham.

## 3.4.2 Uji Koefisiensi Determinasi
Tabel 10. Uji Koefisiensi Determinasi Number of obs 102 F 3.18 Prob 0.0274 R-Squared 0.0862 Root MSE .23346
Nilai  koefisien  determinasi  (R 2 )  atau  R 2 square  penelitian  ini  senilai  0.086  yang  menunjukkan  pengaruh Intellectual capital, Financial stability dan kinerja harga saham terhadap kualitas audit sebesar 8.6% sedangkan sisanya dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak ada dalam penelitian ini.

## 3.4.3 Uji Moderated Regression Analysis
Tabel 11. Uji Moderated Regression Analysis
X1z  0.013 X2z  0.281
Hasil X 1 Z merupakan interaksi antara kualitas audit dengan Intellectual capital terhadap kinerja harga saham yang  memiliki  nilai  prob.  0.013  lebih  kecil  dari  0.05.  X 2 Z  yang  merupakan  interaksi  antara  kualitas  audit  dengan Financial stability terhadap kinerja harga saham memiliki nilai prob. 0.281 yang lebih dari 0.05. Berdasarkan hasil pada tabel 11 tersebut, maka disimpulkan Kualitas audit hanya mampu memoderasi satu variabel yaitu kualitas audit dapat memoderasi pengaruh Intellectual capital terhadap kinerja harga saham karena sig < 0.05. Maka pada penelitian ini  hipotesis  keempat  (H4)  diterima,  sedangkan  hipotesis  kelima(H5)  ditolak  karena  kualitas  audit  tidak  dapat memoderasi pengaruh Financial stability terhadap kinerja harga saham.

## 3.5 Pembahasan
3.5.1 Intellectual capital berpengaruh terhadap kinerja harga saham.
Intellectual Capital penelitian ini diproksikan dengan VAIC TM . Tingkat signifikan pada variabel ini sebesar 0.009 < 0.05.  Hasil  tersebut  menjelaskan  Intellectual  capital  berpengaruh  terhadap  kinerja  harga  saham,  sehingga  dapat mengindikasikan  bahwa  peningkatan  Intellectual  Capital  dapat  meningkatkan  kinerja  harga  saham  di  perusahaan. Hasil  tersebut  mendukung  penelitian  Kurnia  (2019),  Ali  (2018),    dan  Loist  et  al  (2017),  menjelaskan  Intellectual capital berpengaruh terhadap kinerja harga saham. Hasil sesuai dengan hipotesis yang dirumuskan pada penelitian dimana jika Intellectual Capital tinggi, maka dapat meningkatkan kinerja harga saham. Dengan nilai rata-rata sebesar Rp  2,936186  menunjukkan  bahwa  perusahaan  mampu  meningkatkan  harga  saham  dengan  rata-rata  sebesar  Rp 2,936187 dari total Intellectual capital yang dimiliki oleh perusahaan.

## 3.5.2 Financial stability berpengaruh terhadap kinerja harga saham.
Financial  stability  diukur  menggunakan  perubahan  total  asset  (ACHANGE).  Tingkat  signifikan  pada  variabel  ini 0.354  nilai  lebih  dari  0.05.  Ini  menjelaskan  Financial  stability  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  harga  saham, sehingga dapat mengindikasikan apapun perubahan pada Financial stability tidak akan mempengaruhi kinerja harga saham. Hasil penelitian sesuai dengan penelitian Afifah et al (2019), namun tidak sesuai dengan hipotesis penelitian ini yaitu Financial stability berpengaruh terhadap kinerja harga saham. Dengan nilai rata-rata sebesar 0.688235 atau 68%  menunjukkan  bahwa  68%  Financial  stability  yang  dimiliki  perusahaan  dapat  menurunkan  harga  saham perusahaan.

## 3.5.3 Kualitas audit berpengaruh terhadap kinerja harga saham.
Kualitas audit pada penelitian ini diproksikan dengan fee audit. Tingkat signifikan variabel ini 0.375 nilai  tersebut lebih dari pada 0.05. Ini menjelaskan kualitas audit tidak berpengaruh terhadap kinerja harga saham. Sehingga dapat

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
mengindikasikan bahwa fee audit yang tinggi dapat mengurangi kinerja harga saham pada emiten. Hasil penelitian Kualitas audit tidak memiliki pengaruh terhadap kinerja harga saham. Hal tersebut mendukung penelitian Hu & Ma (2019) dan Yeung & Lento (2018) namun tidak sesuai dengan hipotesis penelitian ini yaitu Kualitas audit berpengaruh terhadap  kinerja  harga  saham.  Dengan  nilai  rata-rata  sebesar  Rp  22,72487  menunjukkan  bahwa  ketika  fee  audit perusahaan  meningkat  dengan  nilai  rata-rata  Rp  22,72487  maka  akan  mengurangi  kinerja  harga  saham  pada perusahaan.

## 3.5.4 Kualitas Audit memoderasi pengaruh Intellectual Capital terhadap Kinerja Harga Saham.
Tingkat signifikan pada variabel ini 0.013 lebih kecil dari 0.05. Hasil menjelaskan kualitas audit mampu memoderasi pengaruh Intellectual Capital terhadap kinerja harga saham. Sehingga dapat mengindikasikan bahwa fee audit yang tinggi  dapat  memperkuat  Intellectual  capital  perusahaan  sehingga  kinerja  harga  saham  akan  meningkat.  Hasil penelitian mendukung penelitian Herdiyopie et al (2020), Dwipayani & Putri (2016), dan Astuti et al (2020). Hasil ini sejalan  dengan  hipotesis  yang  dirumuskan pada  penelitian  ini  di  mana  kualitas  audit  dapat  memoderasii  pengaruh Intellectual  capital  terhadap  Kinerja  harga  saham.  Dengan  nilai  rata-rata  sebesar  Rp  22,72487  dari    fee  audit perusahaan  maka  menunjukkan  bahwa  ketika  fee  audit  perusahaan  meningkat  sebasar  Rp  22,72487  maka  dapat memoderasi pengaruh Intellectual Capital terhadap kinerja harga saham.

## 3.5.5 Kualitas Audit memoderasi pengaruh Financial Stability terhadap Kinerja Harga Saham
Tingkat  signifikan pada  variabel  ini  0.281 nilai  lebih  kecil  dari  0.05.  Hasil  menjelaskan  kualitas  audit  tidak  dapat memoderasi pengaruh  Financial stability terhadap kinerja harga saham. Hasil ini  sesuai  dengan penelitian  Aprilia (2014) dan Emalia et al (2020) namun tidak sesuai dengan hipotesis penelitian ini yaitu Kualitas audit memoderasi pengaruh Financial stability terhadap kinerja Harga saham. Dapat diindikasikan bahwa ketika kualitas audit meningkat maka  tidak  akan  memperkuat  ataupun  memperlemah  Financial  stability  terhadap  kinerja  harga  saham  pada perusahaan. Dengan nilai rata-rata sebesar Rp 22,72487 dari  fee audit perusahaan maka menunjukkan bahwa ketika fee  audit  perusahaan  meningkat  sebasar  Rp  22,72487  maka  tidak  dapat  memoderasi  pengaruh  Intellectual  Capital terhadap kinerja harga saham.

## 4. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  Uji  t  Intellectual  capital  terhadap  kinerja  harga  saham  didapatkan  Intellectual  capital  memiliki pengaruh terhadap kinerja harga saham. Financial stability dan Kualitas audit tidak berpengaruh terhadap kinerja harga saham.  Dari  hasil  Uji  Moderated  Regression  Analysis  terbukti  bahwa  kualitas  audit  merupakan  moderator  atas Intellectual Capital terhadap Kinerja Harga Saham. Sedangkan atas Financial stability terhadap Kinerja Harga Saham tidak  terbukti  bahwa  kualitas  audit  merupakan  moderator.  Keterbatasan  pada  penelitian  ini  adalah  hanya menggunakan sampel perusahan sektor barang konsumsi yang terdaftar di BEI pada tahun 2014 – 2019. Diharapkan peneliti  selanjutnya  untuk  menambahkan  periode  penelitian,  menambahkan  variabel  lainnya,  menggunakan  unit analisis  yang  berbeda  dan  dapat  menggunakan  pengukuran  yang  berbeda.  Saran  penelitian  ini  yakni  bagi  investor sebaiknya sebelum melakukan investasi pada suatu perusahaan disarankan melakukan analisis terlebih dahulu. Hal tersebut  dilakukan  untuk  meminimalkan  terjadinya  kerugian-kerugian.    Kemudian  hasil  penelitian  juga  dapat dimanfaatkan  oleh  pihak  manajemen  perusahaan  sektor  barang  konsumsi  di  Indonesia  berkaitan  dengan  pengaruh Intellectual capital dan Financial stability yang dimiliki terhadap kinerja harga saham dengan kualitas audit sebagai pemoderasi, dalam hal memperoleh pendapatan secara optimal. Sehingga masukan ini dapat dijadikan sebagai salah satu pertimbangan ketika merumuskan strategi perusahaan khusunya bagi perusahaan sektor barang konsumsi.

## REFERENCES
Afifah,  K.,  Tanjung,  H.,  &  Sukma,  A.  (2019).  Analisis  Stabilitas  Perbankan  Syariah  Indonesia  Terhadap  Guncangan Makroekonomi : Pendekatan Banking Stability Index ( BSI ). Kasaba: Jurnal Ekonomi Islam, 12(1), 52–66.
Akbar,  T.,  &  Afiezan,  A.  (2018).  Determination  of  Sharia  Stock  Price  Through  Analysis  of  Fundamental  Factors  and  Macro Economic Factors. Account and Financial Management Journal, 03(10). https://doi.org/10.31142/afmj/v3i10.01
Al-Slehat, Z. A. F. (2020). Financial Performance As Mediator on the Impact of Investment and Financial Decisions on Stock Price and Future Profit: the Case of the Jordanian Financial Sector. International Journal of Economics and Financial Issues, 10(2), 242–247. https://doi.org/10.32479/ijefi.9520
Ali, O. A. (2018). The Effect of Disclosure of Intellectual Capital Components on the Market Price of Shares in Jordanian Industrial Companies: An Empirical Study. International Journal of Economics and Financial Issues, 8(5), 156–167.
Antono, Z. M., Jaharadak, A. A., & Khatibi, A. A. (2019). Analysis of factors affecting stock prices in mining sector: Evidence from Indonesia Stock Exchange. Management Science Letters, 9(10), 1701–1710. https://doi.org/10.5267/j.msl.2019.5.018 Aprilia, R. (2014). Pengaruh Financial Stability, Personal Financial Need, Ineffective Monitoring, Change In Auditor Dan Change In Director Terhadap Financial Statement Fraud Dalam Perspektif Fraud Diamond. 4(1).
Astuti,  R.  N.,  Fachrurrozie,  F.,  Amal,  M.  I.,  &  Zahra,  S.  F.  (2020).  Does  Audit  Committee  Quality  Mediate  Determinants  of Intellectual Capital Disclosure ? 7(7), 199–208. https://doi.org/10.13106/jafeb.2020.vol7.no7.199
Badruzaman,  J.  (2019).  Analysis  Relative  Strength  Index  and  Earning  Per  Share  on  Stock  Price.  Asian  Journal  of  Economics,
Business and Accounting, 12(4), 1–9. https://doi.org/10.9734/ajeba/2019/v12i430157 Bursa Efek Indonesia. (2020).

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Chandra,  J.,  &  Arisman,  A.  (2016).  Pengaruh  Opini  Audit dan  Ukuran  Kantor  Akuntan  Publik  (KAP)  Terhadap  Harga  Saham (Studi Empiris Pada Sektor Perbankan di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Akuntansi, 1–13.
Dutrianda, I. P. D. N., & Pangaribuan, H. (2020). Pengungkapan Informasi Modal Intelektual , Nilai Perusahaan dan Harga Saham Information. 16(2), 179–191.
Dwipayani, A. A., & Putri, I. G. A. M. A. D. (2016). Faktor-Faktor Yang Berpengaruh Pada Pengungkapan Intellectual Capital. E- Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana, 5(11), 3793–3822.
Effendi, S., & Harahap, B. (2020). Analisis Faktor Internal Dan Eksternal Perusahaan Terhadap Harga Saham Sektor Consumer Goods Industry Di Bursa Efek Indonesia (Bei). Journal of Applied Managerial Accounting, 4(1), 102–109.
Emalia,  D.,  Midiastuty,  P.  P., Suranta,  E.,  &  Indriani,  R.  (2020). Dampak  dari  auditor quality,  financial  stability, dan  financial target terhadap fraudulent financial reporting. Studi Ilmu Manajemen Dan Organisasi, 1(1), 1–11.
https://doi.org/10.35912/simo.v1i1.21
Ginting, M. R. (2016). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Size, Dan Intellectual Capital Terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor Perbankan Yang terdaftar Di BEI Tahun 2010-2014. Tugas Akhir Program Magister (TAPM).
Gunadi, I. G. N. B., Putra, I. G. C., & Yuliastuti, I. A. N. (2020). The Effects of Profitabilitas and Activity Ratio Toward  Firms Value With Stock Price as Intervening Variables. International Journal of Accounting & Finance in Asia Pasific, 3(1), 56–65. https://doi.org/10.32535/ijafap.v3i1.736
Hasibuan, M. E., & Wirawati, N. G. P. (2020). The Effect of Financial Performance , Good Corporate Governance , Corporate Social Responsibility on Company Value ( Empirical Study on Food and Beverage Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange 2017-2019 ). American Journal of Humanities and Social Sciences Research (AJHSSR), 5(1), 391–397.
Herawati,  A.,  &  Putra,  A.  S.  (2018).  The  influence  of  fundamental  analysis  on  stock  prices:  The  case  of  food  and  beverage industries. European Research Studies Journal, 21(3), 316–326. https://doi.org/10.35808/ersj/1063
Herdiyopie, N. C., Suharto, S., Subagja, I. K., & Hakim, A. (2020). The Effect of Good Corporate Governance and Internal Audit Implementation of Quality of Financial Statement through Intellectual Capital in Pt Jakarta Tourisindo. International Journal of Management Excellence, 14(2), 2066–2077. https://doi.org/10.17722/ijme.v14i2.1137
Hu,  X.,  &  Ma,  Y.  (2019).  The  Effect  of  Equity  Concentration,  Dual  Listing  and  Audit  Quality  on  Stock  Price  Synchronicity. 94(Jahp), 962–969. https://doi.org/10.2991/jahp-19.2019.194
Husodo, Z. A., Prasetyo, M. B., Luxianto, R., Silitonga, T., Hafidz, J., Muhajir, M., & Firindra, I. (2019). Stock Market Prices and Financial System Stability. SSRN Electronic Journal. https://doi.org/10.2139/ssrn.3443372
Ijudien,  D.  (2018).  Pengaruh  Stabilitas  Keuangan,  Kondisi  Industri  dan  Tekanan  Eksternal  Terhadap  Kecurangan  Laporan Keuangan. Jurnal Kajian Akuntansi, 2(1), 82. https://doi.org/10.33603/jka.v2i1.1247 Ikatan Akuntan Publik Indonesia (IAPI). (2015). Ikatan Akuntan Publik Indonesia (IAPI). Direktori. Kadim, A., Sunardi, N., & Husain, T. (2020). The modeling firm’s value based on financial ratios, intellectual capital and dividend policy A. Kadim. 6, 859–870. https://doi.org/10.5267/j.ac.2020.5.008
Kamran, H. W., Omran, A., & Arshad, S. B. B. M. (2019). Risk management, capital adequacy and audit quality for financial stability:  Assessment  from  commercial  banks  of  Pakistan.  Asian  Economic  and  Financial  Review,  9(6),  654–664. https://doi.org/10.18488/journal.aefr.2019.96.654.664
Karamoy, H., & Tulung, J. E. (2018). The effect of financial performance and corporate governance to stock price in non-bank financial industry. Corporate Ownership and Control, 17(2), 97–103. https://doi.org/10.22495/cocv17i2art9
Khafid, M., & Alifia, D. (2018). The Moderation Role of the Audit Committee Quality on the Effect of the Ownership Structure on Intellectual Capital Disclosures. 10(1), 27–39.
Kosasih, E. (2018). No Title.
Kurnia, A. W. (2019). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur (Sub Sektor Farmasi) yang Terdaftar di BEI. Jurnal Akuntansi, 1(1), 1–9.
Loist, C., Maksum, A., & Bukit, R. (2017). The Influence of Intellectual Capital on Profitability And Its Impact on Stock Price in Banking Companies Listed in the Indonesia Stock Exchange.  Journal of Chemical Information and Modeling, 53(9), 1689– 1699.
Mohamed, E. A., Ahmed, I. E., Mehdi, R., & Hussain, H. (2021). Impact Of Corporate Performance On Stock Price Predictions In The  UAE  Markets:  Neuro-Fuzzy  Model.  Intelligent  Systems  in  Accounting,  Finance  and  Management,  28(1),  52–71. https://doi.org/10.1002/isaf.1484
Mulyani, S. (2019). No Title.
Muslih, M., & Amin, M. N. (2018). the Influence of Audit Opinion To the Company Stock Price. Proceeding International Seminar on Accounting for Society, 112–125.
Nursaid,  Satoto,  E.  B.,  &  Qomariah,  N.  (2020).  Efforts  To  Improve  The  Financial  Performance  Of  Manufacturing  Companies Based  On  Environmental  Performance,  Corporate  Social  Responsibility  And  Intellectual  Capital.  International  Journal  of Engineering Research and Technology, 13(11), 3278–3286. https://doi.org/10.37624/ijert/13.11.2020.3278-3286
Nusa,  M.  S.  (2019).  Pengaruh  Kualitas  Audit  Terhadap  Perubahan  Harga  Saham  Dengan  Audit  Report  Lag  Sebagai  Variabel Intervening.
Pernamasari,  R.,  Purwaningsih,  S.,  Tanjung,  J.,  &  Rahayu,  D.  P.  (2020).  Effectiveness  of  Firm  Performance  and  Earnings Management  To  Stock  Prices.  EPRA  International  Journal  of  Multidisciplinary  Research  (IJMR),  January,  75–83. https://doi.org/10.36713/epra3922
Prayogi, M. A., & Siregar, L. H. (2018). the Influence of Work Stress and Overtime Work on the Performance of the Employees. 622–627. https://doi.org/10.31227/osf.io/96egd
Rahmat,  N.,  Azis,  M.,  &  Iskandar,  R.  (2019).  The  impact  of  vaic  and  gcg  on  financial  performance  and  stock  prices  in  metal industry sub sector manufacturing companies in indonesia. Mulawarman International Conference on Economics and Business, 6, 108–114.
Riyanto, F. (2017). Pengaruh Kualitas Audit, Audit Fee, Konsentrasi Kepemilikan, Kepemilikan Asing serta Ukuran Perusahaan terhadap Sinkronisitas Harga Saham. Universitas Katolik Soegijapranata.
Saragih. (2019). Determinan Financial Statement Fraud Dengan Menggunakan Pendekatan Fraud Triangle.  Akuntabilitas, 13(1), 1–18.

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 4, Mei 2023, Hal 1170 − 1179 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i4.3183
Saragih, A. E. (2017). Pengaruh Intelektual Capital (Human Capital, Struktural Capital dan Custumer Capital) Terhadap Kinerja Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi, 3(1), 1–24.
Sondakh,  R.  (2019).  The  Effect of  Dividend  Policy,  Liquidity, Profitability  and  Firm  Size  on  Firm  Value  in  Financial  Service
Sector Industries Listed in Indonesia Stock Exchange 2015-2018 Period. Accountability, 8(2), 91.
https://doi.org/10.32400/ja.24760.8.2.2019.91-101
Sriyono, S., Prapanca, D., & Nurhuda. (2020). The stock price puzzle: Evidence from construction and building sector listing in Indonesia stock exchange. International Journal of Advanced Science and Technology, 29(5 Special Issue), 396–405.
Tambun, S., Manurung, A. H., & Mayangsari, S. (2018). The Effect Of Audit Quality On Accuracy Of Stock Price Prediction Through Earnings Quality , Evidence From Indonesia. European Journal of Business and Management, 10(27), 120–131.
Wicaksana, E. A., & Suryandari, D. (2019). Pendeteksian kecurangan laporan keuangan pada perusahaan pertambangan di bursa efek indonesia. Journal of Accounting and Management Information Systems, 4(1), 44–59.
Widiatmoko, J., Goreti, M., Indarti, K., Pamungkas, I. D., Widiatmoko, J., Goreti, M., Indarti, K., & Pamungkas, I. D. (2020). Corporate  governance  on  intellectual  capital  disclosure  and  market  capitalization.  Cogent  Business  &  Management,  7(1). https://doi.org/10.1080/23311975.2020.1750332
Xu, J., & Wang, B. (2018). Intellectual Capital , Financial Performance and Companies ’ Sustainable Growth : Evidence from the Korean Manufacturing Industry. https://doi.org/10.3390/su10124651
Yeung, W. H., & Lento, C. (2018). Ownership structure , audit quality , board structure , and stock price crash risk : Evidence from China. Global Finance Journal, 37(April), 1–24. https://doi.org/10.1016/j.gfj.2018.04.002
Yuniningsih, Lestari, V. N. S., Nurmawati, & Wajdi, B. N. (2018). Measuring Automotive Company’s Capabilities In Indonesia In Producing Profits Regarding Working Capital. Journal Terapan Manajemen Dan Bisnis, 4(1), 67–78.