## Pengaruh  Modal  Kerja  Bersih  Terhadap  Aset,  Likuiditas  dan Financial Leverage terhadap Financial Distress

## (Studi Empiris pada Sektor Industri Sub Sektor Healthchare Tahun 2017-2020)
Penulis: Aldi Samara 1

## Afiliasi:
Universitas Buddhi Dharma 1
Korespondensi: aldi.samara@ubd.ac.id
Histori Naskah: Diajukan: 26-10-2021 Disetujui: 3-11-2021 Published: 9-11-2021
Abstrak : Jenis penelitian ini adalah penelitian kuantitatif yang bersifat kausatif.  Penelitian  ini  menggunkan  metode  analisis  data  dengan menggunakan  software  EViews.  Penelitian  ini  menggunakan  sebanyak 36  sampel  dengan  sampel  data  selama  4  tahun  dengan  jumlah  sampel tersedia sebanyak 9 perusahaan.
Pengaruh  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat  dalam  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  Modal  Kerja  Terhadap  Aset,  Likuiditas,  dan Financial  Leverage  terhadap  Financial  Distress  adalah  tidak  signifikan secara  parsial  karena  variabel  Modal  Kerja  Terhadap  Aset,  Likuiditas, dan Financial Leverage memiliki Prob > 0.05. Pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat dalam penelitian ini menunjukkan bahwa Modal Kerja  Terhadap  Aset,  Likuiditas,  dan  Financial  Leverage  terhadap Financial  Distress  adalah  signifikan  secara  simultan  memiliki  Prob(F- statistic) sebesar 0.007266. Penelitian ini memiliki nilai R Square sebesar 0.2449  yang  memiliki  arti  model  ini  memiliki  kelayakan  variabel independen  dalam  menjelaskan  variabel  dependen  pada  penelitian  ini sebesar  24.49%,  sedangkan  sisanya  dipengaruhi  oleh  variabel  diluar penelitian ini.
Kata kunci : Working Capital to Asset, Likuiditas, Finansial Leverage, Financial Distress

## Pendahuluan
Sejak  awal  tahun  atau  secara  year-to-date,  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  turun 28,04%. Namun, ada saham masih menguat sejak awal tahun, salah satunya adalah saham PT Saham Metro Healthcare Indonesia Tbk (CARE). Saham CARE tumbuh 199% dan menjadi saham top leader secara ytd. Pada perdagangan Jumat (15/5), saham CARE ditutup bergeming di level Rp 308 per saham. Secara  fundamental,  kinerja  Metro  Healthcare  juga  tidak  begitu  bagus.  Melansir  laporan  keuangan CARE  di  laman  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI),  saham  yang  bergerak  di  sektor  kesehatan  ini  masih membukukan rugi pada tahun 2019. CARE mencatatkan rugi tahun berjalan yang dapat diatribusikan kepada  pemilikan  entitas  induk  mencapai  Rp  24,44  miliar.  Jumlah  tersebut  memang  menyusut  dari kerugian tahun sebelumnya yang mencapai Rp 27,49 miliar. Analis Panin Sekuritas William Hartanto menilai, naiknya saham CARE yang nyaris menyentuh level 200% sejak awal tahun disebabkan oleh faktor sentimen sektoral. Sebab, di masa pandemi seperti ini, emiten yang bergerak di sektor farmasi dan rumahsakit cukup menarik perhatian investor. “Faktonya karena CARE merupakan emiten farmasi sepertinya. Jadi di masa pandemi ini memang kita lihat emiten farmasi dan rumahsakit lebih diminati sehingga saham CARE ikut naik,” terang William  kepada Kontan.co.id, Jumat (15/5). William juga tidak  menampik,  naiknya  saham  CARE  secara  signifikan  tidak  terlepas  dari  indikasi  campur  tangan bandar. Menurut dia, indikasi ini terlihat dari volume perdagangan yang melonjak sejak 21 April 2020. (Wahyu T.Rahmawati, 2020).
Di tengah melejitnya indeks, hampir seluruh saham farmasi dan alat kesehatan melonjak hingga auto reject atas (ARA). Di antaranya, saham PT Kimia Farma Tbk (KAEF) melonjak Rp 1.075 (20%) menjadi Rp 6.450, saham PT Indofarma Tbk (INAF) naik Rp 1.250 (25%) menjadi Rp 6/250, saham PT  Phapros  Tbk  (PEHA)  naik  Rp  495  ((24,81%)  menjadi  Rp  2.490,  saham  PT  Pyridam  Farma  Tbk (PYFA) naik Rp 265 (24,65%) menjadi Rp 1.340, saham PT Tempo Scan Pacific Tbk (TSPC) menguat Rp 395 (24,76%) menjadi Rp 1.990. (Gita Rossiana ,Muhammad Ghafur, 2021)

## Studi Literatur

## Teori Sinyal
Teori Sinyal menjelaskan informasi tentang kegiatan operasi maupun non operasi yang sudah dilakukan  oleh  manajemen  untuk  merealisasikan  keinginan  pemilik.  Informasi  yang  diberikan  oleh manajemen  perusahaan  merupakan  hal  yang  penting,  karena  pengaruhnya  terhadap  investasi  pihak investor  kepada  perusahaan.  Laba  atau  rugi  yang  diperoleh  akan  mempengaruhi  nilai  perusahaan dimana nilai perusahaan berkaitan dengan harga saham.

## Working Capital to Asset
Working  Capital  to Total  Asset (WCTA).  Menurut  (Riyanto,  2009) Working  capital  to  total asset merupakan ukuran bersih pada aktiva lancar perusahaan terhadap modal kerja perusahaan. Modal kerja adalah selisih antara aktiva lancar dikurangi hutang lancar. Rumusnya adalah (Riyanto, 2009: 333) :
WTCA = 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡−𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠

## Likuiditas
Menurut (Sudana, 2011) , rasio likuiditas  ( Liquidity Ratio) yaitu rasio yang mengukur kemampuan perusahaan untuk  memenuhi  kewajiban  keuangan  jangka  pendek. Menurut (Kasmir, 2017), ada  lima jenis rasio yang termasuk ke dalam jenis rasio likuiditas yaitu Rasio lancar ( Current Ratio) , Rasio cepat ( Quick Ratio ), Rasio kas ( Cash Ratio ), Rasio Perputaran Kas  ( Cash  Turnover) dan Inventory  to  Net  Working  Capital. Dalam  Penelitian  ini  Likuiditas menggunakan Rasio cepat ( Quick Ratio)

## Finansial Leverage
Menurut  (Kasmir,  2017),  rasio leverage merupakan:    rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur sejauhmana aktiva perusahaan dibiayai oleh hutang. Semakin tinggi angka rasio total utang atau total aktiva maka semakin beresiko bagi perusahaan akan mengalami kesulitan keuangan.   Menurut (Fahmi, 2014), rasio leverage merupakan: rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh mana aktiva perusahaan dibiayai  oleh  hutang.  Penggunaan  utang  yang  terlalu  tinggi  akan  membahayakan  perusahaan  karena perusahaan  akan masuk kedalam  kategori extrem leverage (utang  ekstrim) yaitu perusahaan terjebak dalam utang yang tinggi dan sulit untuk melepaskan beban utang tersebut. leverage juga sebagai ukuran yang digunakan dalam menganalisis laporan keuangan untuk memperlihatkan besarnya jaminan yang tersedia untuk kreditor.
Kata finansial berasal dari bahasa inggris yakni finance yang bermakna keuangan dan menurut kamus besar bahasa Indonesia ((KBBI), n.d.)), finansial memiliki makna terkait (urusan) keuangan.
Berdasarkan  pengertian  diatas  maka  rasio leverage adalah  rasio  keuangan  yang  digunakan dalam  menganalisis  laporan  keuangan  untuk  memperlihatkan  kemampuan  finansial  perusahaan menjamin kreditor. Dalam Penelitian ini Leverage Finansial menggunakan rumus
Finansial Leverage = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑀𝑜𝑑𝑎𝑙 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚

## Financial Distress
Menurut (Mamduh M. Hanafi dan Abdul Halim., 2016) Financial distress dapat digambarkan dari dua titik ekstrem yaitu dari pada likuiditas jangka pendek sampai insolvable (utang lebih besar dari pada  aset)  kesulitan    keuangan  jangka  pendek  biasanya  bersifat  sementara,  tetapi  bisa  berkembang
menjadi lebih buruk. Menurut  (Hapsari, 2012) Financial distress adalah suatu situasi dimana arus kas operasi perusahaan  tidak  memadai untuk melunasi kewajiban-kewajiban lancar (seperti hutang dagang atau  beban  bunga)  dan  perusahaan  terpaksa  melakukan  tindakan  perbaikan.  Dalam  Penelitian  ini Financial distress menggunakan Z-Score.

## Gambar Kerangka Pemikiran
Berdasarkan teori sinyal (Signaling Theory) , teori menurut para ahli dan kerangka pemikiran yang sudah diuraikan sebelumnya, maka peneliti merumuskan hipotesis penelitian ini yang dijelaskan sebagai berikut :
H1 : Financial Distress dipengaruhi oleh Modal Kerja Terhadap Aset
Ha1
: Modal Kerja Terhadap Aset tidak berpengaruh terhadap Financial Distress
H2 : Likuiditas berpengaruh terhadap Financial Distress Ha2      : Financial Distress tidak dipengaruhi oleh Likuiditas H3 : Financial Leverage berpengaruh terhadap Financial Distress Ha3      : Financial Leverage tidak berpengaruh terhadap Financial Distress H4 : Financial Distress dipengaruhi oleh Modal Kerja Terhadap Aset, Likuiditas dan

## Financial Leverage
Ha4          : Financial  Distress tidak  dipengaruhi  oleh  Modal  Kerja  Terhadap  Aset,  Likuiditas  dan Financial Leverage

## Metode Penelitian
Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif  yang  bersifat  kausatif.  Penelitian  kuantitatif  adalah penelitian  ilmiah  sistematis  yang  dilakukan  dengan  pengumpulan  data  variabel  penelitian  yang diperoleh dari laporan keuangan tahunan perusahaan yang menjadi objek penelitian. Berkaitan dengan permasalahan dan tujuan penelitian ini yaitu untuk mengetahui pengaruh Modal Kerja Terhadap Aset, Likuiditas  dan Financial  Leverage terhadap Financial  Distress yang  bersumber  dari  laporan  posisi keuangan  yang  terdapat  di  dalam  laporan  finansial  perusahaan.  Penelitian  ini  menggunkan  metode analisis  data  dengan  menggunakan  software  EViews.  Menurut  (Sugiyono,  2017)  adalah  Metode kuantitatif  penelitian  yang  berlandaskan  pada  filsafat  positifisme,  digunakan  untuk  meneliti  pada populasi  atau  sampel  tertentu,  pengumpulan  data  menggunakan  instrumen  penelitian,  analisis  data bersifat kuantitatif atau statistik, dengan tujuan untuk menguji hipotesis yang ditetapkan..
Data  yang  digunakan  berupa  angka  –  angka  dan  bilangan.  Dalam  penelitian  ini,  untuk menghitung  Modal  Kerja  Terhadap  Aset,  Likuiditas, Financial  Leverage dan Financial  Distress
peneliti  menggunakan  data  kuantitatif  yang  berupa  angka  –  angka  dalam  laporan  keuangan  yang terdapat dalam laporan tahunan, data penelitian diunduh pada alamat web BEI.
Berikut adalah tabel proses pemilihan sampel yang diuraikan dalam penelitian ini berdasarkan kriteria yang dijelaskan sebelumnya, yaitu :
Tabel Proses Pemilihan Sampel No. Kriteria Data 1 Perusahaan  manufaktur  sektor  industri  sub  sektor Healthcare yang terdaftar  di  BEI  tahun  2017  dan  tetap  terdaftar  sampai  dengan  tahun 2020. 14 2 Perusahaan  yang  menyajikan  laporan  tidak  lengkap  terkait  dengan variabel penelitian. 5 JUMLAH SAMPEL PER TAHUN 9 JUMLAH  DATA  OBSERVASI  SELAMA  PERIODE  PENELITIAN  (4 TAHUN) 36
Sumber : (BEI, 2021) , Data diolah, 2021
Berdasarkan  tabel  proses  pemilihan  sampel  perusahaan  dalam  menentukan  sampel  penelitian,  maka penelitian  ini  menghasilkan  sampel  uji  sebanyak  36  sampel  dengan  masa  pengambilan  sampel  data selama 4 tahun dengan jumlah sampel tersedia sebanyak 9 perusahaan. Adapun kronologi pengambilan sampel penelitian ini sebagai acuan untuk pengambilan data untuk diolah, maka peneliti  mengurangi jumlah  sample  yang  tidak  relevan  untuk  penelitian  ini.  Sehingga  penelitian  menggunakan  alat  uji EViews telah memenuhi syarat pengolahan data panel baik secara parsial maupun simultan.

## Hasil  Dan Pembahasan
Setelah  sampel  yang  diuji  memenuhi  kriteria,  maka  selanjutnya  dilakukan  estimasi  model struktural. Berikut ini adalah hasil pengujian  pada  model penelitian ini berdasarkan pengolahan data Eviews  yang  pertama  dengan  menggunakan  uji  chow  untuk  pengujian Fixed  Effects  Model terhadap Common Effects Model :

## Tabel
Chow Test Redundant Fixed Effects Tests Equation: MODEL_FEM Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 31.074760 (8,24) 0.0000 Cross-section Chi-square 87.478007 8 0.0000
Berdasarkan  data  pengujian  EViews  untuk  tabel  diatas,  dapat  dijelaskan  bahwa  hasil Probability untuk Cross-section  Chi-square adalah  sebesar  0.00  (<  0.05)  yang  artinya Fixed  Effects Model lebih baik dari Common Effects Model . Untuk memastikan pemilihan model lebih lanjut, maka digunakan test Hausman untuk pengujian Fixed Effects Model terhadap Random Effects Model untuk mengetahui model manakah yang lebih baik untuk digunakan dalam penelitian. Berikut hasil pengujian Hausman dari EViews :
Tabel Hausman Test Correlated Random Effects - Hausman Test
Equation: MODEL_REM
Test cross-section random effects
Test Summary Chi-Sq. Statistic  Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 4.842137 3 0.1837
Beradasarkan  data  pengujian  EViews  untuk  tabel  diatas,  dapat  dijelaskan  bahwa  hasil Probability untuk Cross-section random adalah sebesar 0.1837 (> 0.05) yang artinya Random Effects Model lebih  baik  dari Fixed  Effects  Model .  Maka  dari  itu  pemilihan  model  dilanjutkan  dengan  uji Lagrange Multiplier untuk membandingkan dengan Common Effects Model untuk menilai mana yang lebih  baik  untuk  digunakan  dalam  penelitian.  Berdasarkan  hasil  pengujian  Eviews  diperoleh  data pengujian Lagrange Multiplier sebagai berikut :
Tabel Lagrange Multiplier Test Lagrange Multiplier Tests for Random Effects Null hypotheses: No effects Alternative hypotheses: Two-sided (Breusch-Pagan) and one-sided (all others) alternatives
Test Hypothesis Cross-section Time Both Breusch-Pagan 27.65365 1.902022 29.55568 (0.0000) (0.1679) (0.0000)
Berdasarkan data pengujian EViews untuk tabel diatas, dapat dijelaskan bahwa hasil Both untuk Breusch-Pagan adalah  sebesar  0.000  (<  0.05)  yang  artinya Random  Effects  Model lebih  baik  dari Common Effects Model . Maka dari itu pemilihan model telah selesai dilakukan dan dilanjutkan dengan Random Effects Model untuk digunakan dalam penelitian.
Setelah sampel yang diuji memenuhi kriteria pemilihan model, maka selanjutnya dilakukan uji asumsi klasik. Berikut ini adalah hasil pengujian asumsi klasik dengan menggunakan Random Effects Model berdasarkan pengolahan data Eviews:
Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi terbentuk adanya korelasi tinggi atau sempurna antar variabel bebas (independen). Jika ditemukan ada hubungan  korelasi yang tinggi antar variabel bebas maka dapat dinyatakan adanya gejala multikorlinear pada penelitian. Berikut hasil pengujian mulikolinearitas pada penelitian ini :
Tabel Uji Multikolinearitas WCTA QR FLR WCTA 1.000000 0.514989 -0.199921 QR 0.514989 1.000000 -0.670285 FLR -0.199921 -0.670285 1.000000
Dari  hasil  uji  multikolinearitas  di  atas  dapatdilihat  bahwa  nilai  korelasinya  adalah  sebesar 0,5149 < 0,7 sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi masalah multikolinearitas pada variabel penelitian tersebut. Dengan hasil ini maka uji multikolinearitas telah terpenuhi.
Uji autokorelasi merupakan kolerasi yang terjadi antara residual pada satu pengamatan dengan pengamatan lain pada model regresi. Autokorelasi dapat diketahui melalui Uji Breusch-Godfrey, adalah pengujian yang digunakan untuk menguji ada atau tidak adanya korelasi serial dalam mode regresi atau untuk  mengetahui  apakah  di  dalam  model  yang  digunakan  terdapat  autokorelasi  diantara  variabel- variabel yang diamati. Berikut hasil pengujian autokolerasi pada penelitian ini :
Tabel Uji Autokorelasi Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 5.494803     Prob. F(2,30) 0.0093 Obs*R-squared 9.651857     Prob. Chi-Square(2) 0.0880
Uji autokorelasi merupakan kolerasi yang terjadi antara residual pada satu pengamatan dengan pengamatan  lain  pada  model  regresi.  Autokorelasi  dapat  diketahui  melalui  Uji  Breusch-Godfrey, dimana jika nilai prob < 0,05 maka terjadi gejala autokorelasi sedangkan jika nilai prob > 0,05 maka tidak terjadi gejala autokorelasi adalah pengujian yang digunakan untuk menguji ada atau tidak adanya korelasi  serial  dalam  model  regresi  atau  untuk  mengetahui  apakah  di  dalam  model  yang  digunakan terdapat autokorelasi diantara variabel-variabel yang diamati. Dari hasil uji autokorelasi di atas dapat dilihat bahwa prob 0,0880 > 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi gejala autokorelasi dalam model penelitian.
Uji heteroskedastisitas digunakan untuk mengetahui ada atau tidaknya penyimpangan asumsi klasik. Heteroskedastisitas yaitu adanya ketidaksamaan varian dari residual untuk semua pengamatan pada  model  regresi.  Prasyarat  yang  harus  terpenuhi  dalam  model  regresi  adalah  tidak  adanya  gejala heteroskedastisitas. Berikut hasil pengujian heteroskedastisitas pada penelitian ini :
Tabel Uji Heteroskedastisitas Heteroskedasticity Test: White F-statistic 1.553612     Prob. F(9,26) 0.1818 Obs*R-squared 12.58976     Prob. Chi-Square(9) 0.1821 Scaled explained SS 24.98375     Prob. Chi-Square(9) 0.0030
Prasyarat  yang  harus  terpenuhi  dalam  model  regresi  adalah  tidak  adanya  gejala heteroskedastisitas.  Jika  nilai  prob  nya  <  0,05  maka  terjadi  gejala  heteroskedastisitas  dalam  model penelitian sedangkan jika nilai prob > 0,05 maka tidak terjadi gejala heteroskedastisitas dalam model penelitian. Dari hasil uji heteroskedastisitas dengan menggunakan metode white, Prob. Chi-Square pada Obs*R-squared  sebesar  0,1821  >  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  tidak  terjadi  gejala heteroskedastisitas dalam model penelitian.
Uji normalitas untuk menguji apakah nilai residual yang telah distandarisasi pada model regresi berdistribusi  normal  atau  tidak.  Cara  melakukan  uji  normalitas  dapat  dilakukan  dengan  pendekatan analisis grafik normal probability Plot . Pada pendekatan ini nilai residual terdistribusi secara normal apabila garis (titik-titik) yang menggambarkan data sesungguhnya akan mengikuti atau merapat ke garis diagonalnya. Berikut hasil pengujian normalitas pada penelitian ini :
Gambar Uji Normalitas
Dari hasil uji di atas dapat dilihat bahwa nilai probability Jarque berra sebsar 0,1784 > 0,05, artinya residual data penelitian terdistribusi secara normal.
Uji  kelayakan  model  adalah  uji 𝑅 2 untuk  melihat  kemampuan  variable  independen  dalam menjelaskan  variable  dependen.  Nilai 𝑅 2 berkisar  antara  0  –  0.99,  nilai R  Square yang  semakin mendekati 1 maka semakin layak suatu model untuk digunakan. Berikut hasil pengujian Panel Least Squares dengan model penelitian Random Effects Model pada penelitian ini :
Tabel Panel Least Squares Dependent Variable: FD Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 10/22/21   Time: 13:35 Sample: 2017 2020 Periods included: 4 Cross-sections included: 9 Total panel (balanced) observations: 36 Swamy and Arora estimator of component variances
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.968066 0.901114 1.074299 0.2907 WCTA 3.534172 1.740603 2.030430 0.0507 QR 0.087457 0.073485 1.190142 0.2427 FLR 0.359941 1.513693 0.237790 0.8136 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 0.848811 0.8913 Idiosyncratic random 0.296399 0.1087 Weighted Statistics R-squared 0.309641     Mean dependent var 0.463096 Adjusted R-squared 0.244920     S.D. dependent var 0.350780
S.E. of regression 0.304811     Sum squared resid 2.973116 F-statistic 4.784242     Durbin-Watson stat 0.905559 Prob(F-statistic) 0.007266 Unweighted Statistics R-squared 0.120929     Mean dependent var 2.692500 Sum squared resid 30.24678     Durbin-Watson stat 0.089012
Berdasarkan hasil pada tabel diatas, penelitian ini memiliki nilai R Square sebesar 0.2449 yang memiliki arti model ini memiliki kelayakan variabel independen dalam menjelaskan variabel dependen pada penelitian ini sebesar 24.49%, sedangkan sisanya dipengaruhi oleh variabel diluar penelitian ini.
Uji  partial  (uji  t)  adalah  uji  yang  dilakukan  untuk  melihat  apakah  suatu  variable  independen berpengaruh  atau  tidak  terhadap  variable  dependen  dengan  membandingkan  nilai  Thitung  dengan Ttabel. Kriteria pengujian uji t adalah sebagai berikut :
1. Jika nilai Thitung > Ttabel maka hipotesis di tolak, artinya variabel tersebut berpengaruh terhadap variabel dependen.
2. Jika nilai Thitung < Ttabel maka hipotesis di terima, artinya variabel tersebut tidak berpengaruh terhadap variabel dependen.
3. Jika  nilai  Probabilitas  <  0.05  maka  hipotesis  di  tolak,  artinya  variabel  tersebut  berpengaruh terhadap variabel dependen.
4. Jika nilai Probabilitas > 0.05 maka hipotesis di terima, artinya variabel tersebut tidak berpengaruh terhadap variabel dependen.
Berdasarkan hasil pada tabel diatas, penelitian ini memiliki nilai Thitung < Ttabel sebesar yang memiliki arti variabel independen dalam model penelitian ini secara parsial tidak memiliki berpengaruh terhadap  variabel  dependen.  Sedangkan  untuk  nilai  Probabilitas  secara  simultan  memiliki  nilai Probabilitas 0.007 (< 0.05) yang memiliki arti variabel independen dalam model penelitian ini secara simultan  memiliki  berpengaruh  terhadap  variabel  dependen.  Untuk  mendukung  hal  tersebut,  maka peneliti menguji pembuktian dengan melakukan Uji F.
Uji Simultan (uji F) adalah uji yang dilakukan untuk melihat apakah semua variable independen secara bersama-sama berpengaruh atau tidak terhadap variable dependen dengan membandingkan nilai Fhitung dengan Ftabel.
1. Jika  nilai  Fhitung  >  Ftabel  maka  hipotesis  di  tolak,  artinya  secara  bersama-sama  variable independen tersebut berpengaruh terhadap variable dependen.
2. Jika  nilai  Fhitung  <  Ftabel  maka  hipotesis  di  terima,  artinya  secara  bersama-sama  variable independen tersebut tidak berpengaruh terhadap variable dependen.
Berdasarkan  hasil  pada  tabel    diatas,  penelitian  ini  memiliki  nilai  Fhitung  >  Ftabel  sebesar 4.7842  yang  memiliki  arti  variabel  independen  dalam  model  penelitian  ini  secara  simultan  memiliki berpengaruh terhadap variable dependen.

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisa dan pembahasan yang telah dibahas pada bagian sebelumnya, maka peneliti memberikan kesimpulan hasil penelitian sebagai berikut :
1. Pengujian  pengaruh  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat  dalam  penelitian  ini  menunjukkan bahwa Modal Kerja Terhadap Aset, Likuiditas, dan Financial Leverage terhadap Financial Distress adalah tidak signifikan secara parsial.
2. Pengujian  pengaruh  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat  dalam  penelitian  ini  menunjukkan bahwa Modal Kerja Terhadap Aset, Likuiditas, dan Financial Leverage terhadap Financial Distress adalah signifikan secara simultan.

## Referensi
(KBBI). (n.d.). Kamus Besar Bahasa Indonesia .
BEI. (2021). Bursa Efek Indonesia. Retrieved from www.idx.co.id
Fahmi, I. dan Y. I. H. (2014). Teori Portofolio dan Anuitas Investasi . Bandung: Alfabeta.
Gita Rossiana ,Muhammad Ghafur, P. S. (2021). Laju IHSG Tak Terbendung. Retrieved January 12,
2021, from https://investor.id/market-and-corporate/233566/laju-ihsg-tak-terbendung
Hapsari, E. I. (2012). Kekuatan Rasio Keuangan Dalam Memprediksi Kondisi Financial Distress Perusahaan Manufaktur di BEI. Jurnal Dinamika Manajemen , 3 (2), 101–109.
Kasmir. (2017). Pengantar Manajemen Keuangan, (Edisi Ked (Jakarta : Prenada Media Group.).
Mamduh M. Hanafi dan Abdul Halim. (2016). Analisis Laporan Keuangan (Edisi 5) .
Riyanto, B. (2009). Dasar Dasar Pembelanjaan Perusahaan . (BPFE, Ed.) (4th ed.). Yogyakarta.
Sudana, I. M. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktik . Jakarta: Erlangga.
Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . Bandung: CV Alfabeta.
Wahyu T.Rahmawati. (2020). Saham Metro Healthcare (CARE) melesat 199% sejak awal tahun, ini penyebabnya. Retrieved from https://investasi.kontan.co.id/news/saham-metro-healthcare-care- melesat-199-sejak-awal-tahun-ini-penyebabnya