## Evaluasi Penerapan Manajemen Risiko dalam Kesiapan IPO: Studi pada PT XYZ
Stefanus Try Radityo Universitas Indonesia stefanus.try@ui.ac.id
*Corresponding Author
Diajukan : 18 November 2023 Disetujui
: 22 November 2023
Dipublikasi : 1 Juli 2024

## ABSTRACT
Penelitian ini berfokus pada konteks persiapan Initial Public Offering (IPO) pada PT XYZ, yang telah merencanakan untuk mengadopsi ISO 31000 sebagai dasar kerangka kerja manajemen risiko mereka.  Namun,  perusahaan  belum  menerapkan  manajemen  risiko  secara  optimal  untuk menghadapi  risiko  yang  dimiliki  hingga  saat  penelitian  ini  ditulis.  Sehingga,  perusahaan menghadapi  tantangan  dari  perubahan  lingkungan  bisnis  yang  terus  berkembang,  menciptakan potensi  risiko  yang  berubah  cepat  dan  dapat  menghambat  efektivitas  kebijakan.  Penelitian  ini dimaksudkan untuk memberikan sumbangan dalam mengisi celah pembahasan terkait topik teori probabilitas  dan  membahas  penerapan  manajemen risiko  pada industri jasa  layanan  streaming video yang sedang mempersiapkan diri untuk IPO. Strategi penelitian yang digunakan yaitu studi kasus dengan pendekatan kualitatif dan single unit of analysis yaitu PT XYZ. Instrumen penelitian dalam proses pengumpulan data dilakukan melalui wawancara semi-terstruktur dibantu dengan daftar periksa (checklist). Hasil analisis menunjukkan adanya risiko bisnis, risiko keuangan, risiko operasional,  risiko  hukum,  dan  risiko  reputasi.  Perusahaan  perlu  mengambil  tindakan  mitigasi yang sesuai untuk mengatasi risiko-risiko ini. Pentingnya persiapan pelaporan risiko yang akurat dan  tepat  waktu  ditekankan,  serta  perlunya  penilaian  risiko  yang  berkelanjutan  untuk mengidentifikasi  risiko-risiko  baru.  Penelitian  ini  juga  menunjukkan  perlunya  perusahaan meningkatkan  kesiapan  dalam  pelaporan  risiko,  termasuk  sistem  informasi  dan  teknologi  yang mendukungnya.  Dengan  demikian,  penelitian  ini  memberikan  wawasan  tentang  peran  vital manajemen  risiko  dalam  konteks  persiapan  IPO  dan  cara-cara  untuk  memitigasi  risiko  yang mungkin timbul.
Keywords:  Risk  Management,  Risk  Disclosure,  Probability  Theory,  Likelihood-Impact  Matrix, Initial Public Offering (IPO)

## PENDAHULUAN
Manajemen risiko merupakan elemen krusial dalam mengelola perusahaan, yang memainkan peran  sentral  dalam  memitigasi  risiko-risiko  yang  dapat  mengganggu  pencapaian  tujuan  dan berpotensi menimbulkan kerugian yang signifikan (Sholeh, 2023). Namun, penerapan manajemen risiko  tidaklah  seragam  di berbagai sektor  dan  organisasi.  Faktor-faktor  seperti budaya internal, tujuan  perusahaan,  kemampuan  organisasi,  dan  karakteristik  industri  yang  berbeda-beda memengaruhi  alasan  dan  pendekatan  organisasi  terhadap  manajemen  risiko.  Di  sektor  publik (pemerintahan) implementasi manajemen risiko sudah dimulai di beberapa kementerian/lembaga namun  perkembangannya  jauh  lebih  lambat  daripada  perkembangan  implementasi  manajemen risiko di dunia korporasi (priyarsono, 2022). Selain itu, manajemen risiko juga merupakan bagian penting dari praktik tata kelola perusahaan yang baik (Khristian et al., 2021). Namun, pentingnya manajemen risiko  juga semakin diakui  dalam sektor  ini.  Seiring  dengan  perubahan regulasi  dan tuntutan pemangku kepentingan, pemerintah juga semakin tertarik untuk memitigasi risiko yang dapat  mempengaruhi  efektivitas  dan  penghematan  biaya.  Standar  internasional  seperti  ISO 31000:2018  dan  Standar  Nasional  Indonesia  (SNI)  ISO  31000  digunakan  secara  luas  sebagai
kerangka kerja untuk manajemen risiko (Aisyah et al., 2022). Menurut penelitian oleh Tan (2016), manajemen  risiko  dapat  membantu  meminimalkan  risiko  dan  meningkatkan  kemungkinan keberhasilan  initial  public  offering  (IPO).  Pertanyaan  kunci  yang  muncul  adalah  sejauh  mana organisasi  telah  menerapkan  atau  bersiap  untuk  menerapkan  prinsip-prinsip  manajemen  risiko, serta bagaimana mempersiapkan dan mengimplementasikannya.
Berdasarkan  interview  awal  yang  dilakukan  pada tanggal  31  Januari  2023  dengan  Board  of Directors PT XYZ, perusahaan sedang berada pada tahapan rencana untuk meningkatkan struktur modal dengan proses Initial Public Offering (IPO) di tahun 2026 mendatang. Namun, ditemukan bahwa perusahaan belum menerapkan manajemen risiko untuk menghadapi risiko yang dimiliki hingga saat penelitian ini ditulis. Hal ini tidak sesuai dengan aturan OJK No. 16/SEOJK.04/2021 yang  mengatur  tentang  pelaporan  risiko  bagi  perusahaan  publik,  dimana  paling  sedikit  memuat tentang jenis risiko dan cara pengelolaannya. Kondisi ini akan membuat perusahaan menghadapi kesulitan yang tidak terduga, seperti proses IPO yang tidak berjalan baik, penurunan nilai saham setelah  IPO,  kegagalan  dalam  memenuhi  harapan  investor,  atau  konsekuensi  hukum  yang merugikan.  Selain  itu,  tanpa  penilaian  risiko  yang  memadai,  PT  XYZ  akan  kehilangan  peluang untuk  memperbaiki  kelemahan  perusahaan.  Dimana  menurut  SNI  ISO  31000:2018,  proses manajemen risiko perlu melakukan risk assessment yang melibatkan identifikasi risiko potensial, penilaian  dampaknya,  dan  pengembangan  strategi  mitigasi  untuk  mengurangi  risiko  atau menangani masalah yang mungkin muncul (Badan Standardisasi Nasional, 2018).
Penting  untuk  memahami  tindakan  yang  telah  diambil  oleh  perusahaan  dalam  upaya manajemen  risiko  sehubungan  dengan  persiapan  menuju  IPO.  Dengan  belum  menerapkan manajemen risiko, PT XYZ menghadapi tantangan dari perubahan lingkungan bisnis yang terus berkembang dan menjadi semakin kompleks. Situasi ini menciptakan potensi munculnya berbagai risiko  yang  dapat  berubah  dengan  cepat,  mengakibatkan  kebijakan  yang  mungkin  tidak  dapat berjalan dengan efektif. Selain itu, tren dan teknologi juga terus berkembang dan berubah dengan cepat,  sehingga  perusahaan  harus  dapat  mengantisipasi  perubahan  tersebut  dan  memperbarui strategi manajemen risiko mereka secara teratur. Dalam konteks ini, teori probabilitas digunakan untuk melihat  penurunan  kualitas  risiko merujuk  pada  kemungkinan risiko-risiko  yang  dihadapi perusahaan  menjadi  lebih  sulit  dikelola  dan  mengurangi  efektivitas  manajemen  risiko  yang diterapkan.
Dalam  konteks  penelitian  ini,  peneliti  menggunakan  teori  probabilitas  untuk  melihat kemungkinan terjadinya penurunan kualitas risiko pada PT XYZ. Dengan mengacu pada penelitian Khaykin  M.M.  (2019)  yang  mempertimbangkan  faktor-faktor  kunci  dalam  aktivitas  perusahaan yang  dapat  mempengaruhi  efektivitas  manajemen  risiko  perusahaan.  Selanjutnya  akan  menjadi dasar  dalam  penelitian  ini  untuk  mengevaluasi  penerapan  manajemen  risiko  dalam  konteks persiapan IPO pada PT XYZ.
Berdasarkan uraian latar belakang maka terdapat beberapa rumusan masalah yang akan dibahas pada penelitian ini. Pertama,  bagaimana identifikasi jenis dan potensi risiko atas dinamika yang dimiliki  oleh  PT  XYZ  dalam  persiapan  menuju  IPO?  Kedua,  bagaimana  dengan  kebijakan  dan tindakan  mitigasi  yang  sudah  dilakukan  perusahaan  dalam  melakukan  manajemen  risiko sehubungan  dengan  persiapan  menuju  IPO?  Ketiga,  bagaimana  upaya  PT  XYZ  mempersiapkan pelaporan  terkait  risiko  yang  dimiliki  perusahaan  sesuai  dengan  regulasi  dan  aturan  terkait manajemen risiko dalam IPO?

## STUDI LITERATUR
Menurut  Redja  (2022),  manajemen  risiko  melibatkan  upaya  untuk  mengidentifikasi  potensi kerugian yang mungkin terjadi dalam sebuah organisasi, serta memilih strategi yang sesuai untuk mengatasi  kerugian  tersebut.  Lebih  lanjut,  McPhee  (2005)  menyatakan  bahwa  peran  utama manajemen  risiko  adalah  menemukan  keseimbangan  yang  tepat  antara  risiko  dan  keuntungan, menerapkan proses dan tindakan yang mencerminkan tingkat risiko yang telah dipilih, memantau
proses  untuk  menentukan  tingkat  risiko  sebenarnya,  dan  mengambil  tindakan  yang  sesuai  jika tingkat risiko aktual melebihi tingkat risiko yang direncanakan.

## Penelitian Terdahulu
Penelitian oleh Khaykin M.M. (2019) berjudul " Risk Management at the Enterprises of Subsoil Use " bertujuan untuk mengidentifikasi faktor eksternal dan internal yang perlu dipertimbangkan dalam  manajemen  risiko,  serta  menyoroti  pentingnya  sistematisasi  risiko  dan  penerapan  teori probabilitas.  Hasil  penelitian  ini  menekankan  eksplorasi  dalam  menggunakan  teori  probabilitas sebagai alat untuk mengidentifikasi, mengukur, dan mengelola risiko di berbagai industri. Research gap yang muncul dari penelitian ini adalah kebutuhan untuk lebih mendalam dalam menerapkan teori  probabilitas  dalam  konteks  manajemen  risiko,  terutama  di  sektor  industri  yang  memiliki karakteristik khusus, seperti industri subsoil use.
Ikhasari (2021) melakukan penelitian tentang bagaimana SM Company, sebuah startup yang terkena  dampak  pandemi  Covid-19,  dapat  mengelola  risiko  yang  mereka  hadapi.  Dengan menggunakan  panduan  ISO  31000,  langkah  pertama  dalam  proses  manajemen  risiko  adalah mengidentifikasi  risiko  melalui  diskusi  dengan  CEO,  analisis  SWOT,  dan  analisis internal/eksternal.  Pengukuran  risiko  kemudian  dilakukan  dengan  menggunakan Analytical Hierarchy  Process (AHP)  untuk  menentukan  tingkat  risiko  yang  dimiliki  oleh  SM  Company. Setelah itu, evaluasi risiko dilakukan untuk memetakan dan mengevaluasi jumlah risiko yang perlu dikurangi.  Tahap  terakhir  adalah  membuat  rencana  implementasi  untuk  SM  Company.  Hasil penelitian  menunjukkan  bahwa  SM  Company  memiliki  lima  kategori  risiko,  termasuk  Risiko Bisnis,  Risiko  Keuangan,  Risiko  Operasional,  Risiko  Reputasi,  dan  Risiko  Hukum/Regulasi. Terdapat sembilan risiko tinggi dan 24 risiko sedang yang berhasil diidentifikasi oleh perusahaan, dan  mereka  membuat  rencana  tindakan  untuk  mengatasi  risiko-risiko  tersebut  dan  menetapkan siapa  yang  bertanggung  jawab  atas  setiap  tindakan.  Dengan  menerapkan  rencana  tersebut,  SM Company dapat mengurangi kemungkinan dan dampak dari risiko yang mereka hadapi.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Onyusheva  dan  Baker  (2021)  bertujuan  untuk  untuk mendalaminya  konsep  Netflix,  Inc.  sebagai  organisasi  global  yang sukses, serta  mengeksplorasi motif-motif yang mungkin menjadi alasan di balik keterlibatan internasionalnya. Penelitian ini akan membahas  aspek  kunci  dalam  pengembangan  strategi  bisnis  internasional  Netflix.  Dalam  hal metode penelitian, penulis akan menerapkan SWOT, PESTEL, analisis penyebab dan akibat, serta penilaian  ahli  untuk  membahas  faktor  lingkungan  bisnis  yang  signifikan  bagi  perusahaan  yang sedang diteliti. Selain itu, penelitian ini melakukan identifikasi risiko, penilaian risiko, dan analisis manajemen  risiko  untuk  menentukan  strategi  manajemen  dan  kontrol  risiko  yang  mungkin dilakukan Netflix agar dapat mempertahankan posisinya sebagai merek layanan streaming online terkemuka di pasar internasional. Netflix memiliki berbagai risiko yang harus dihadapi dalam bisnis internasionalnya, seperti risiko teknis, risiko keuangan, risiko politik, risiko pelanggaran kontrak, risiko pasar, risiko likuiditas, dan risiko sumber daya manusia.
Penelitian  yang  dilakukan  Sulistyawati  dan  Suryani  (2022)  mengevaluasi  secara  empiris bagaimana  pengungkapan  risiko  sesuai  aturan  16/SEOJK.04/2021  mempengaruhi  efisiensi perusahaan  di  negara-negara  berkembang  dan  mempertimbangkan  usia  CEO  sebagai  faktor penentu  efisiensi.  Penelitian  ini  menyarankan  perusahaan  untuk  mengungkapkan  lebih  banyak informasi  untuk  meningkatkan  efisiensi  operasional  dan  merekomendasikan  investor  untuk berinvestasi di perusahaan yang berkomitmen pada pengungkapan risiko. Penelitian menunjukkan bahwa pelaporan risiko dapat berdampak pada efisiensi operasional perusahaan, dan stakeholder perusahaan perlu mempertimbangkan pengungkapan risiko untuk meningkatkan efisiensi tersebut. Oleh karena itu, pelaporan risiko menjadi penting untuk memberikan keyakinan kepada pemangku kepentingan.
Penelitian  terbaru  yang  dilakukan  oleh  Nazfika  (2023)  merupakan  sebuah  kajian  yang mendalam  terhadap  pengembangan  manajemen  risiko  pada  perusahaan  teknologi  startup,
khususnya di PT XYZ. Penelitian ini mengacu pada kerangka manajemen risiko yang didefinisikan oleh ISO 31000:2018. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah  pendekatan kualitatif yang melibatkan  proses  pemeringkatan risiko  menggunakan  Analytic  Hierarchy  Process (AHP), serta analisis kemungkinan dan dampak risiko. Penelitian ini memberikan landasan pemikiran yang kuat terkait faktor risiko yang mungkin dihadapi oleh PT XYZ di bidang jasa streaming film dan membantu perusahaan untuk mengidentifikasi, menilai, dan mengelola risiko-risiko tersebut secara proaktif.

## METODE
Dalam penelitian ini, metode yang akan diterapkan adalah studi kasus. Pemilihan strategi studi kasus  dilakukan  dengan  tujuan  untuk  secara  langsung  memperoleh  pemahaman  yang  jelas  dan konkret mengenai probabilitas kualitas risiko yang terjadi pada PT XYZ. Hal ini dilakukan dengan mempertimbangkan dinamika perusahaan, memastikan pelaporan risiko sesuai dengan peraturan OJK, serta menganalisis dan mengatasi risiko yang dihadapi oleh PT XYZ sesuai dengan standar ISO  31000:2018.  Pendekatan  kualitatif  digunakan  dalam  penelitian  ini  untuk  mendapatkan gambaran  rinci  tentang  kondisi  manajemen  risiko  di  PT  XYZ.  Data  yang  digunakan  terutama bersifat primer, dikumpulkan melalui wawancara semi-terstruktur dan pembagian checklist berupa pertanyaan-pertanyaan  yang  berkaitan  dengan  penilaian  risiko  dan  pengendalian  risiko  melalui formulir Google. Wawancara tidak terstruktur melibatkan 3 orang narasumber dengan jabatan di perusahaan PT XYZ sebagai Finance & Accounting Head , Engineering & Operation Head , dan Business Head yang telah memiliki pengalaman lebih dari 3 tahun dan masing-masing memiliki tim  yang  berjumlah  minimal  5  orang  dengan  jabatan  manager,  supervisor,  dan  staff.  Peneliti menyusun checklist penilaian risiko dan pengendalian dengan menggunakan skala Likert 5 poin untuk  mengevaluasi  frekuensi  kemungkinan  dan  dampak.  Data  yang  terkumpul  diolah  menjadi matriks  likelihood-impact.  Selanjutnya,  responden  diminta  untuk  memilih  tindakan  penanganan risiko yang sesuai dengan tingkat risiko yang telah dinilai sebelumnya.
Analisis  data  dilakukan  melalui  beberapa  pendekatan  utama.  Pertama,  Analisis  Konten dilakukan  dengan  menggunakan  aplikasi  software  NVivo  12  Plus,  fokus  pada  teori  probabilitas dalam kualitas risiko dan kesiapan pelaporan risiko perusahaan dalam konteks rencana IPO. Kedua, Analisis Tematik digunakan untuk mengidentifikasi pola atau tema dalam data, dengan langkah- langkah  seperti  penyusunan  teks  dari  wawancara  dan  pemrosesan  data  menggunakan  perangkat lunak  NVivo  12  Plus.  Ketiga,  Analisis  Konstan  Komparatif  diterapkan  untuk  mencapai kesetimbangan informasi berdasarkan data dari kelompok dan pasangan interviewee sebagai unit analisis.  Proses  ini  melibatkan  fragmenting  dan  connecting  untuk  mengembangkan  teori  secara konsisten.  Penelitian  juga  mencakup  Analisis  Sentimen,  yang  digunakan  untuk  mengenali  dan merangkum evaluasi responden terhadap manajemen risiko di PT XYZ. Hasil wawancara dianalisis dengan fokus pada perasaan, sikap, penilaian, atau emosi yang terkait dengan pendapat responden. Seluruh  rangkaian  analisis  ini  memberikan  gambaran  mendalam  tentang  risiko  di  PT  XYZ  dan memberikan  wawasan  mengenai  pandangan  serta  saran  responden  terhadap  strategi  manajemen risiko yang efektif.
Penilaian kemungkinan dan dampak ini bertujuan untuk menentukan tingkat keparahan risiko dan memprioritaskan risiko mana yang harus diatasi terlebih dahulu. Risiko yang memiliki nilai tinggi pada kedua faktor kemungkinan dan dampaknya akan menjadi prioritas utama dalam proses manajemen  risiko.  Akhirnya, Likelihood-Impact  Matrix digunakan  untuk  memetakan  hasil penilaian risiko.

## HASIL
Pada bulan Mei 2023, dilakukan pelaksanaan wawancara yang dilakukan setelah memperoleh izin  penelitian  dari  PT  XYZ,  perusahaan  yang  menjadi  objek  penelitian.  Permohonan  perizinan penelitian telah diajukan sebelumnya untuk memastikan adanya kerjasama dari pihak perusahaan. Pertanyaan  wawancara  dikembangkan  berdasarkan  teori  probabilitas  yang  berkaitan  dengan kualitas risiko terkait perubahan tren industri, teknologi, dan lingkungan bisnis.
Gambar 1. Frekuensi Kata Seluruh Responden Sumber: Diproses oleh peneliti menggunakan Nvivo 12 Plus
Berdasarkan  analisis  konten  dari  wawancara  dengan  keempat  responden,  kata  yang  paling sering diucapkan adalah "risiko" sebanyak 193 kali. Responden menggunakan kata tersebut untuk merinci  keterkaitan  antara  probabilitas  penurunan  kualitas  risiko  di  PT  XYZ  dengan  perubahan tren, teknologi, dan lingkungan bisnis. "Perusahaan" muncul sebagai kata kedua dengan frekuensi 115 kali, merujuk kepada PT XYZ yang tengah mengupayakan IPO dan mengembangkan strategi pengelolaan  risiko  sesuai  regulasi  OJK.  Selanjutnya,  "perubahan"  diucapkan  89  kali, menggambarkan dinamika perusahaan yang signifikan dalam pengaruh terhadap manajemen risiko. "Teknologi" disebutkan 59 kali, terkait perubahan teknologi dalam industri streaming film yang berpotensi mempengaruhi risiko perusahaan. "Manajemen" menduduki peringkat kelima dengan total  56  kali,  menunjukkan  bahwa  manajemen  risiko  di  PT  XYZ  masih  dalam  tahap  awal implementasi dan belum mencapai tingkat optimal.
Selanjutnya, analisa tematik dilakukan dengan menggunakan aplikasi Nvivo 12 Plus berupa fitur autocode atas data yang berasal dari wawancara, dengan merubah transkrip jawaban responden dari bahasa Indonesia menjadi bahasa Inggris.
Gambar 2. Hasil Tema Seluruh Responden untuk Pertanyaan Manajemen Risiko Sumber: Diproses oleh peneliti menggunakan Nvivo 12 Plus
Hasil  analisis  tematik  pada  gambar  2  mengungkap  lima  tema  utama.  Tema  " Risk " mencerminkan kekhawatiran terhadap manajemen risiko yang belum optimal, diindikasikan oleh ketidakberadaan  divisi  manajemen  risiko  terpisah  dalam  perusahaan.  Tema  " Trends "  menyoroti perubahan  dalam  preferensi  konsumen,  perkembangan  teknologi,  dan  perubahan  regulasi, menunjukkan  kompleksitas  dalam  menghadapi  risiko  penurunan  kualitas  risiko.  " Changes "
menekankan pentingnya adaptasi terhadap perubahan dalam lingkungan bisnis, khususnya regulasi dan  tren.  Tema  " Technology "  menunjukkan  bahwa  perubahan  dalam  infrastruktur  teknologi mempengaruhi ketersediaan layanan streaming, dan investasi dalam teknologi keamanan, seperti layanan  cloud,  membantu  mengurangi  risiko  terkait  keamanan  data.  Tema  " Factors "  menyoroti peran  penting  faktor  eksternal  dan  internal  dalam  memengaruhi  probabilitas  risiko.  Faktor eksternal,  seperti  perubahan  dalam  lanskap  ekonomi  dan  dinamika  sosial,  serta  faktor  internal, seperti  proses  operasional  yang  tidak  efisien,  turut  berkontribusi  pada  peningkatan  probabilitas risiko.
Gambar 3. Analisis Sentimen Seluruh Responden untuk Pertanyaan Manajemen Risiko Sumber: Diproses oleh peneliti menggunakan Nvivo 12 Plus Hasil  dari  analisa  sentimen  ditunjukkan  pada  Gambar  3,  untuk  mengetahui  respon  yang diberikan  oleh  masing-masing  responden.  Hasil  dari  analisis  sentimen  menggunakan  NVivo  12 Plus terhadap rumusan masalah terkait probabilitas penurunan kualitas risiko yang terjadi pada PT XYZ,  dengan  mempertimbangkan  dinamika  perusahaan  seperti  perubahan  tren,  perubahan teknologi, dan perubahan lingkungan bisnis, menunjukkan adanya sentimen yang moderat negatif.
Dengan menggunakan analisa contsant comparative analyses , tema-tema yang muncul dari responden  dibandingkan  untuk  mencari  persamaan  dan  perbedaan  dalam  pandangan  mereka. Dalam penelitian ini, ditemukan beberapa tema yang relevan, termasuk risiko manajemen, trend dan lingkungan bisnis, serta perubahan teknologi.
Table 1. Analisis Konstan Komparatif Responden Sumber: Data wawancara yang telah diolah kembali oleh peneliti
Tema pertama yang dibahas adalah risiko manajemen. Seluruh responden sepakat mengatakan bahwa  PT  XYZ  masih  minim  dalam  hal  manajemen  risiko.  Hal  ini  mengindikasikan  adanya kesadaran  langkah  bahwa  perusahaan  perlu  meningkatkan  kemampuan  dan  kesiapan  dalam mengelola risiko dengan lebih baik. Tema berikutnya adalah trend dan lingkungan bisnis. Seluruh responden  menyepakati  bahwa  teori  probabilitas  atas  penurunan  kualitas  risiko  terjadi  dalam konteks PT XYZ. Ini menunjukkan adanya kekhawatiran langkah mengenai risiko yang mungkin timbul akibat perubahan tren dan lingkungan bisnis.
Namun, ketika memasuki tema perubahan teknologi, terdapat perbedaan pandangan di antara responden. Responden 3 merasa bahwa kemungkinan penurunan kualitas risiko akibat perubahan teknologi  kecil.  Hal  ini  disebabkan  oleh  dukungan  yang  diberikan  oleh  tim  IT  yang  bekerja  di bawah  induk  perusahaan,  yang  selalu  menjaga  teknologi  tetap  terkini  dan  memastikan  bahwa mereka  dapat  mengikuti  perkembangan  teknologi  terbaru.  Namun,  pandangan  responden  3  ini mungkin berbeda dengan pandangan responden lainnya yang mungkin mengalami dampak yang berbeda terkait perubahan teknologi.
Dalam gambar 2 terlihat beberapa risiko yang dimiliki pada perusahaan PT XYZ yang berhasil teridentifikasi dengan analisis tematik pada tema “ Risk ”, yaitu risiko bisnis, risiko keuangan, risiko operasional, risiko hukum, dan risiko reputasi.
Selanjutnya, berdasarkan  data  hasil  wawancara semi-terstruktur  dengan tiga  responden risk owner  PT  XYZ,  yaitu  Finance  &  Accounting  Head  untuk  risiko  keuangan,  Engineering  & Operation Head untuk risiko operasional dan risiko hukum, Business Head untuk risiko bisnis dan risiko reputasi, teridentifikasi 25 faktor risiko (tabel 2) yang berpotensi terjadi di PT XYZ. Hal ini sejalan  dengan  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Ikhasari  (2021)  dan  Nazhifa  (2023). Selanjutnya,  penelitian  ini  juga  melakukan  proses  identifikasi  mitigasi  atas  risiko  yang  dimiliki perusahaan lewat proses wawancara dengan masing - masing risk owner.
Tabel 1. Jenis dan Faktor Risiko JENIS RISIKO KODE RISIKO FAKTOR RISIKO DESKRIPSI MITIGASI YANG DIMILIKI PT XYZ Risiko Bisnis B1 Karyawan yang berkualitas Persaingan ketat dalam merekrut dan mempertahankan talenta yang berkualitas dalam industri yang sangat kompetitif Melakukan Program Promotion 2x setahun Risiko Bisnis B2 Kinerja karyawan Karyawan tidak dapat menjalankan tugas dengan efektif dan efisien. Mengadakan secara rutin seminar dan development program. Risiko Bisnis B3 Persaingan industri movie streaming Perusahaan tidak dapat beradaptasi dengan cepat terhadap persaingan Industri dan inovasi produk untuk tetap relevan dan berdaya saing di pasar. Mempunyai program kerja untuk inovasi produk Risiko Bisnis B4 Ketergantungan pada konten yang dihasilkan oleh pihak ketiga Perusahaan lebih rentan terhadap perubahan harga atau ketersediaan konten Belum ada mitigasi Risiko Bisnis B5 Perubahan Perilaku Konsumen Perusahaan tidak mampu mengidentifikasi tren pasar dan kebiasaan konsumen untuk beradaptasi dengan cepat dan mengoptimalkan strategi pemasaran. Melakukan penelitian pasar Risiko Bisnis B6 Target Penjualan Risiko tidak tercapainya target penjualan atau laba Melakukan diversifikasi produk Risiko Bisnis B7 Kurangnya visi mengenai tren teknologi baru Perusahaan tidak memperbarui atau mengembangkan teknologi sesuai dengan tren terbaru, maka perusahaan terjebak dengan teknologi lama yang sudah ketinggalan zaman. Melakukan diskusi secara rutin dengan pihak eksternal dan perusahaan induk
Risiko Reputasi R1 Karyawan yang kurang memiliki integritas Karyawan kurang memiliki integritas dan melakukan tindakan yang tidak etis Melakukan program asesmen karyawan dan pengisian form fakta integritas Risiko Reputasi R2 Tuntutan hukum dari pihak yang merasa dirugikan oleh konten film Konten film yang ditampilkan di platform melanggar hukum atau hak-hak pihak ketiga. Melakukan kerja sama dengan konsultan eksternal dan pengecekan hak cipta konten Risiko Reputasi R3 Berita tidak baik tentang perusahaan Berita negatif atau kontroversial tentang perusahaan yang dapat merusak citra perusahaan dan kepercayaan pelanggan. Mempunyai bagian customer service untuk monitoring media social perusahaan Risiko Keuangan K1 Tingginya biaya karyawan Biaya yang dikeluarkan perusahaan untuk mempekerjakan dan menggaji karyawan terlalu tinggi, terutama untuk posisi kunci atau tenaga ahli. Melakukan cashflow monitoring dan budgeting Risiko Keuangan K2 Fluktuasi biaya lisensi konten Biaya lisensi konten dapat berfluktuasi karena perubahan dalam permintaan pasar atau karena biaya produksi dan distribusi yang meningkat. Belum ada mitigasi Risiko Keuangan K3 Biaya infrastruktur IT Biaya yang tinggi terkait dengan pembelian dan pemeliharaan infrastruktur IT untuk memastikan layanan yang stabil dan berfungsi dengan baik. Menggunakan jasa layanan cloud computing Risiko Keuangan K4 Fluktuasi biaya pemasaran Fluktuasi biaya pemasaran dapat terjadi karena persaingan yang meningkat atau karena perubahan dalam strategi pemasaran. Belum ada mitigasi Risiko Keuangan K5 Pendanaan Kurangnya sumber pendanaan yang cukup, penggunaan utang yang berlebihan, atau pengambilan risiko yang terlalu besar dalam investasi dan ekspansi bisnis. Melakukan cashflow monitoring dan budgeting Risiko Keuangan K6 Risiko kredit dan likuiditas Risiko ini dapat terjadi jika arus kas perusahaan tidak mencukupi untuk membayar utang atau jika pelanggan mengalami kesulitan dalam membayar tagihan mereka. Penggunaan mata uang lokal dalam pembelian konten Risiko Keuangan K7 Rendahnya tingkat bagi hasil Hal ini terkait hasil keuntungan yang diharapkan tidak tercapai atau bahkan lebih rendah dari yang diharapkan. Melakukan diversifikasi produk Risiko Operasional O1 Ketersediaan tenaga kerja yang kurang Perusahaan mengalami kesulitan dalam memenuhi kebutuhan operasional perusahaan dan mempengaruhi produktivitas serta pertumbuhan bisnis. Melakukan kerja sama dengan institusi pendidikan Risiko Operasional O2 Kebocoran data perusahaan Informasi rahasia atau data sensitif perusahaan dapat diakses oleh pihak yang tidak berwenang atau dapat digunakan oleh pesaing. Belum ada mitigasi Risiko Operasional O3 Gangguan layanan streaming Perusahaan menghadapi risiko jika layanan streaming mereka mengalami gangguan atau terhenti. Menggunakan DRC dan layanan cloud Risiko Operasional O4 kesalahan dalam memilih dan mengelola mitra bisnis Kesalahan dalam memilih atau mengelola mitra bisnis dapat memiliki dampak negatif pada keberlanjutan bisnis perusahaan. Menggunakan perjanjian kontrak yang jelas
Risiko Operasional O5 Ketergantungan pada pelanggan tertentu Perusahaan memiliki sebagian besar pendapatan atau keuntungan berasal dari sedikit pelanggan atau kelompok pelanggan yang signifikan. Belum ada mitigasi Risiko Operasional O6 Supplier tidak dapat memenuhi kebutuhan pasar Pemasok tidak dapat memenuhi permintaan produk atau layanan yang dibutuhkan oleh bisnis atau jika pemasok tidak dapat memenuhi standar kualitas yang ditetapkan oleh bisnis. Belum ada mitigasi Risiko hukum H1 Risiko kepatuhan terhadap peraturan dan perundang- undangan yang berlaku perusahaan mengalami hambatan karena tidak mematuhi persyaratan hukum dan regulasi yang berlaku dalam industri movie streaming. Melakukan kerja sama dengan konsultan eksternal Risiko hukum H2 Risiko pelanggaran undang-undang perlindungan konsumen Perusahaan mengalami hambatan karena tidak mematuhi persyaratan hukum dalam memberikan layanan yang aman dan menghormati hak-hak konsumen. Melakukan kerja sama dengan konsultan eksternal
Sumber: data hasil wawancara semi-terstruktur
Langkah  selanjutnya  dalam  manajemen  risiko  adalah  mengolah  data  yang  telah  diperoleh untuk membuat profil risiko dan melakukan penilaian terhadap eksposur risiko yang teridentifikasi (tabel 2). Penilaian risiko dilakukan dengan menggunakan  checklist dalam bentuk Google Form yang  diperiksa  oleh  pemilik  risiko  (risk  owner).  Penilaian  risiko  dilakukan  dengan mempertimbangkan dua faktor, yaitu kuantitas risiko dan kualitas risiko. Kuantitas risiko berkaitan dengan dampak atau nilai yang mungkin timbul akibat risiko, sementara kualitas risiko berkaitan dengan probabilitas terjadinya risiko yang didasarkan pada teori probabilitas.
Gambar 4. Likelihood-Impact Matrix pada PT XYZ Sumber: Data checklist yang telah diolah kembali oleh peneliti
Hasil dari penilaian risiko dipetakan dengan menggunakan Likelihood-Impact Matrix , hal ini untuk melihat tingkat keutamaan atau level prioritas penanganan risiko seperti yang terlihat pada gambar 4. Kategori risiko yang tinggi yang dimiliki oleh PT XYZ terdapat pada area merah yang mencakup  aspek  persaingan  di  industri  movie  streaming,  perubahan  perilaku  konsumen,  target penjualan,  pendanaan,  risiko  kredit  dan  likuiditas,  tingkat  bagi  hasil  yang  rendah,  serta ketergantungan pada pelanggan tertentu.
Kemudian. dalam rangka mencapai tujuan perusahaan di 2026 untuk melakukan IPO, kesiapan pelaporan risiko menjadi faktor krusial yang diperhatikan perusahaan. Berdasarkan hasil analisis tematik terkait rumusan masalah ketiga dengan menggunakan NVivo 12 Plus seperti yang terlihat pada Gambar 5 menunjukkan 2 (dua) tema yaitu (1) System dan (2) Reporting.
Gambar 5. Hasil Tema Seluruh Responden untuk Pertanyaan Kesiapan IPO Sumber: Diproses oleh peneliti menggunakan Nvivo 12 Plus
Temuan ini mengungkapkan bahwa PT XYZ menghadapi keterbatasan dalam hal manajemen risiko dan pelaporan risiko sesuai dengan peraturan OJK. Perusahaan belum memiliki tim khusus yang didedikasikan untuk manajemen risiko, yang mengindikasikan kekurangan dalam kapabilitas manajemen  risiko  mereka.  Selain  itu,  sistem  informasi  dan  teknologi  yang  ada  belum  memadai untuk mendukung pelaporan risiko secara akurat dan tepat waktu, sehingga proses pelaporan masih dilakukan secara manual, rentan terhadap kesalahan manusia, dan tidak terotomatisasi. Diperlukan perbaikan dalam hal manajemen risiko dan pengembangan infrastruktur teknologi untuk memenuhi persyaratan OJK.
Gambar 6. Analisis Sentimen Seluruh Responden untuk Pertanyaan Kesiapan IPO Sumber: Diproses oleh peneliti menggunakan Nvivo 12 Plus
Hasil analisis sentimen ini ditampilkan pada gambar 6 bertujuan untuk mengevaluasi respon yang diberikan oleh setiap responden terkait kesiapan PT XYZ, sebuah perusahaan jasa streaming film,  dalam  mengikuti  aturan  OJK  terkait  pelaporan  risiko.  Hasil  dari  analisis  sentimen menggunakan NVivo 12 Plus menunjukkan adanya sentimen moderat yang cenderung negatif.

## PEMBAHASAN

## Probabilitas Kualitas Risiko Dengan Mempertimbangkan Dinamika Perusahaan
Pembahasan dengan tiga responden, sebagai pemilik risiko PT XYZ untuk IPO, menunjukkan bahwa  faktor  eksternal  dan  internal  memengaruhi  risiko  perusahaan.  Pandemi  COVID-19 meningkatkan  permintaan  layanan  streaming  film,  tetapi  ketika  situasi  membaik,  pendapatan perusahaan  menurun.  Kekurangan  tim  untuk  menganalisis  risiko  secara  menyeluruh mengindikasikan  kelemahan  dalam  manajemen  risiko  internal.  Perubahan  tren  dalam  industri streaming  film,  seperti  kanibalisasi  dengan  bisnis  rental  VCD/DVD,  juga  menjadi  risiko. Perubahan  teknologi  dipandang  berbeda,  dengan  responden  ketiga  melihat  dampak  yang  relatif kecil. Selain itu, perubahan dalam lingkungan bisnis dan regulasi, seperti larangan RBT pada 2009, juga menjadi faktor risiko signifikan. Dalam teori probabilitas, perubahan regulasi dapat dianggap sebagai  peristiwa  acak  yang  mempengaruhi  probabilitas  terjadinya  risiko.  Keseluruhan,  hasil diskusi  menyoroti  kompleksitas  risiko  PT  XYZ  dalam  persiapan  IPO,  dengan  teori  probabilitas memberikan  kerangka  kerja  untuk  memahami  dan  mengukur  kemungkinan  terjadinya  berbagai risiko yang dihadapi perusahaan.
Hasil temuan terkait dinamika PT XYZ dalam persiapan untuk IPO, termasuk perubahan tren, teknologi, dan lingkungan bisnis, berpotensi memengaruhi probabilitas risiko perusahaan. Temuan ini sejalan dengan penelitian Khaykin M.M. (2019) tentang teori probabilitas risiko. Faktor-faktor kunci  dalam  dinamika  perusahaan  mempengaruhi  probabilitas  dan  karakter  risiko  perusahaan, menegaskan pentingnya pengelolaan risiko adaptif untuk menghadapi perubahan lingkungan.
Analisis  tematik mengidentifikasi  beberapa risiko  PT  XYZ  dalam  persiapan  IPO,  termasuk risiko bisnis, keuangan, operasional, hukum, dan reputasi. Ini sejalan dengan penelitian Ikhasari (2021) yang menunjukkan lima kategori risiko pada SM Company. Hasil wawancara dengan risk owner mengidentifikasi 25 faktor risiko potensial, sejalan dengan penelitian Ikhasari (2021) dan Nazhifa (2023), namun berbeda dengan risiko Netflix menurut Onyusheva dan Baker (2021) pada industri yang sama. Netflix memiliki risiko teknis, keuangan, politik, pelanggaran kontrak, pasar, likuiditas, dan sumber daya manusia dalam bisnis internasionalnya.

## Analisis dan Mitigasi Faktor Risiko pada Perusahaan
Penelitian ini mengevaluasi kebijakan dan tindakan mitigasi risiko PT XYZ dalam persiapan untuk  IPO.  Upaya  mitigasi  yang  sudah  diadopsi  termasuk  investasi  dalam Disaster  Recovery Center (DRC),  pemikiran  tentang  pendirian  data  center  utama,  dan  pertimbangan  penggunaan layanan  cloud  untuk  mengurangi  risiko  teknologi  informasi.  Langkah-langkah  inovatif  selama pandemi COVID-19, seperti pengembangan skema film layar lebar dan diversifikasi produk OTT, mencerminkan respons adaptif perusahaan terhadap perubahan situasional.
Meskipun telah diambil tindakan mitigasi yang signifikan, penelitian juga menyoroti beberapa area di mana PT XYZ dapat meningkatkan upaya mitigasi risikonya. Ketergantungan pada konten pihak ketiga menjadi risiko serius yang memerlukan perencanaan darurat untuk mengatasi potensi keterlambatan atau masalah dengan pihak ketiga. Selain itu, fluktuasi biaya lisensi konten dan biaya pemasaran  menjadi  perhatian  utama.  Risiko  ini  belum  sepenuhnya  termitigasi  dan  memberikan dampak finansial yang signifikan pada perusahaan. Meskipun PT XYZ mungkin memiliki beberapa perjanjian jangka panjang, risiko fluktuasi tetap ada. Risiko kebocoran data perusahaan menjadi salah satu aspek yang perlu diperhatikan secara serius. Ketergantungan pada pelanggan utama juga merupakan isu yang perlu diperhitungkan dalam upaya memitigasi potensi kerentanan. Selain itu,
permasalahan  terkait  dengan  kemampuan  supplier  dalam  memenuhi  kebutuhan  pasar  perlu dipertimbangkan dalam manajemen risiko perusahaan. Temuan ini menggarisbawahi  pentingnya pengelolaan risiko yang cermat dan adaptif dalam menjaga kestabilan operasional PT XYZ di masa depan.

## Pentingnya Persiapan Pelaporan Risiko yang Tepat bagi Perusahaan dalam Memenuhi Kewajiban Regulasi dan Meningkatkan Manajemen Risiko
Berdasarkan  Surat  Edaran  Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK)  No.  16/SEOJK.04/2021  tentang Penyelenggaraan Pelaporan Keuangan Emiten atau Perusahaan Publik, PT XYZ telah mengadopsi ISO  31000:2018  sebagai  dasar sistem  manajemen risiko.  Meskipun  langkah  ini positif,  terdapat beberapa  aspek  yang  perlu  diperhatikan.  Pertama,  PT  XYZ  belum  menyajikan  laporan  rinci mengenai jenis risiko dan pengelolaannya sesuai ketentuan OJK. Kedua, evaluasi rutin terhadap efektivitas  sistem  manajemen  risiko  perusahaan  masih  tertinggal.  Ketiga,  belum  terdapat pernyataan Direksi/Dewan Komisaris mengenai kecukupan sistem manajemen risiko.
OJK, melalui Aturan OJK No. 8/POJK.04/2017, mewajibkan emiten untuk mengungkapkan risiko  utama,  risiko  usaha,  dan  risiko  umum  dalam  prospektus  mereka.  PT  XYZ  telah mengidentifikasi  ketergantungan  pada  pelanggan  tertentu  sebagai  risiko  utama.  Risiko  usaha mencakup faktor persaingan industri, perubahan perilaku konsumen, risiko kredit, dan likuiditas. Risiko umum mencakup kepatuhan terhadap peraturan dan risiko tuntutan hukum. Pengungkapan risiko juga mencerminkan probabilitas terjadinya risiko dalam konteks teori probabilitas.
Namun,  PT  XYZ  masih  perlu  meningkatkan  upaya  mitigasi  risiko,  terutama  terkait ketidakpuasan  terkait  kesiapan  perusahaan  dalam  memenuhi  persyaratan  pelaporan  risiko  OJK. Ketidaksesuaian  sumber  daya  manusia,  sistem  informasi,  dan  pemahaman  terhadap  persyaratan OJK mempengaruhi hasil analisis sentimen yang cenderung negatif.
Temuan  ini  sesuai  dengan  penelitian  Sulistyawati  dan  Suryani  (2022),  yang  menunjukkan bahwa  pengungkapan  risiko  dapat  memengaruhi  efisiensi  operasional.  PT  XYZ,  yang  belum sepenuhnya memiliki  dan mengungkapkan manajemen  risiko  dengan baik, menghadapi  dampak dalam  masalah  operasional  seperti  kesalahan  proses,  kebijakan  yang  tidak  efektif,  dan ketidaksesuaian tindakan karyawan dengan prosedur.
Penggunaan  teori  probabilitas  dalam  mengidentifikasi  dan  mengelola  risiko,  memberikan landasan bagi PT XYZ untuk memperkuat transparansi, kepercayaan, dan kredibilitasnya di mata pemangku kepentingan. Surat Edaran OJK No. 32/SEOJK.04/2015, yang mewajibkan perusahaan memberikan  informasi  transparan  dan  jujur  mengenai  risiko  yang  dihadapi  dan  cara pengelolaannya, memberikan kerangka kerja yang relevan.

## KESIMPULAN
Penelitian ini membahas penerapan manajemen risiko dalam kesiapan Initial Public Offering (IPO)  pada  PT  XYZ  dengan  menggunakan Probability  Theory dan  standar  SNI  ISO  31000. Penelitian ini bertujuan untuk mengidentifikasi risiko-risiko yang terkait dengan proses IPO dan mengidentifikasi  langkah-langkah  mitigasi  yang  efektif.  Dalam  tahap  identifikasi  risiko,  teori probabilitas digunakan untuk mengidentifikasi risiko-risiko, baik eksternal maupun internal. Dalam tahap  Analisis  Risiko,  dampak  dan  probabilitas  risiko  dievaluasi  dengan  menggunakan  teori probabilitas.  Temuan  penelitian  menunjukkan  bahwa  risiko-risiko  yang  dihadapi  PT  XYZ
melibatkan  faktor  eksternal  dan  internal,  dengan  beberapa  risiko  tinggi  seperti  persaingan  di industri  movie  streaming,  perubahan  perilaku  konsumen,  dan  ketergantungan  pada  pelanggan tertentu.  Upaya  mitigasi  telah  diimplementasikan,  tetapi  masih  ada  risiko  yang  belum  memiliki mitigasi yang memadai. Dalam konteks persiapan pelaporan risiko sesuai dengan regulasi IPO, PT XYZ  telah  mengacu  pada  ISO  31000:2018,  tetapi  masih  ada  kekurangan  dalam  pengungkapan risiko yang komprehensif, evaluasi rutin sistem manajemen risiko, dan keterlibatan pihak terkait dalam perusahaan.
Rekomendasi  penelitian  meliputi  upaya  lebih  cermat  dalam  identifikasi,  pengukuran,  dan pengelolaan risiko, mengurangi ketergantungan pada konten pihak ketiga, manajemen biaya lisensi konten  dan  biaya  pemasaran  yang  fluktuatif,  perlindungan  data,  dan  diversifikasi  portofolio pelanggan.  Transparansi  dalam  pelaporan  risiko  juga  perlu  ditingkatkan  sesuai  dengan  regulasi IPO.  Keterbatasan  penelitian  mencakup  kesulitan  dalam  mendapatkan  informasi  IPO  yang seringkali dijaga kerahasiaannya, keterbatasan dalam wawancara dengan jajaran direksi PT XYZ, dan  keterbatasan  dalam  mencakup  perubahan  regulasi  di  masa  depan.  Saran  untuk  penelitian selanjutnya  adalah  mempertimbangkan  penggunaan  berbagai  standar  risiko  lainnya  selain  ISO 31000,  melibatkan  jajaran  direksi  dalam  analisis  risiko,  dan  menggali  lebih  dalam  tentang manajemen  risiko  perusahaan  dari  sudut  pandang  eksekutif  dan  pengambil  keputusan.  Dengan mengimplementasikan rekomendasi ini, PT XYZ dapat memperkuat manajemen risiko mereka dan mempersiapkan diri dengan lebih baik untuk IPO, mengurangi potensi kerugian di masa depan, dan memastikan keberhasilan proses IPO.

## REFERENSI
Aisyah, A. P., & Dahlia, L. (2022). Enterprise Risk Management Berdasarkan ISO 31000 dalam Pengukuran Risiko Operasional pada Klinik Spesialis Esti. Jurnal Akuntansi dan Manajemen, 19(02), 78-90.
Budiman, A., Vorst, C. R., & Priyarsono , D. (2018). Manajemen Risiko Berbasis SNI ISO
31000. Jakarta Pusat: Badan Standardisasi Nasional.
Ikhasari, A., & Faturohman, T. (2021). Risk Management of Start-up Company (Case Study: SM
Company). Review of Integrative Business and Economics Research , 10 , 237-257.
Khaykin, M. M., Makhova, L. A., & Kochergina, O. A. (2020, March). Risk Management at the Enterprises of Subsoil Use. In “New Silk Road: Business Cooperation and Prospective of Economic Development”(NSRBCPED 2019) (pp. 973-976). Atlantis Press.
Khristian, E., Karamoy, H., & Budiarso, N. S. (2021). ANALISIS MANAJEMEN RISIKO DALAM MEWUJUDKAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE (STUDI KASUS PADA PT ANGKASA PURA I (PERSERO)). JURNAL RISET AKUNTANSI DAN AUDITING" GOODWILL" , 12 (2), 112-128.
McPhee, I. (2005). Risk and risk management in the public sector. Canberra: Australian National Audit Office .
Nazhifa, A. K., & Fatima, E. (2023). Rancangan Implementasi Manajemen Risiko pada Tech- Startup (Studi Kasus PT XYZ). CAPITAL: Jurnal Ekonomi dan Manajemen, 6(2), 432- 446.
Onyusheva, I., & Baker, A. S. (2021). Netflix: A Case Study on International Business Strategy Development. The EUrASEANs: journal on global socio-economic dynamics , 6 (31), 40- 52.
Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 8/POJK.04/2017 tentang Bentuk dan Isi Prospektus Ringkas dalam Rangka Penawaran Umum Bersifat Ekuitas.
Priyarsono, D. S. (2022). MANAJEMEN RISIKO REPUTASI PERGURUAN TINGGI DAN WORLD UNIVERSITY RANKINGS. JURNAL MANAJEMEN RISIKO, 2(2), 51-58.
Rejda, G. E. (2022). Principles of risk management and insurance. Pearson Global Edition.
Sholeh, M. N. (2023). Manajemen Risiko Proyek Konstruksi. Universitas Diponegoro.
Sulistyawati, S. N., & Suryani, A. W. (2022). Achieving operational efficiency through risk disclosure. Asian Journal of Business and Accounting , 15 (1).
Surat Edaran Otoritas Jasa Keuangan Nomor 16/SEOJK.04/2021 tentang Bentuk dan Isi Laporan Tahunan Emiten atau Perusahaan Publik.

## Surat Edaran Otoritas Jasa Keuangan Nomor 32/SEOJK.04/2015 tentang Pedoman Tata Kelola
Perusahaan Terbuka.
Tan, S. P. (2016). How does project risk management influence a succesful IPO project? A case study of an investment bank in Malaysia (Doctoral dissertation, Dublin Business School).