Jurnal Ekonomi dan Manajemen Teknologi (EMT) Indonesian Journal for the Economics, Management and Technology .
Jurnal Ekonomi dan Manajemen Teknologi, 6(1), 2022, 35-42 Available online at http://journal.lembagakita.org

## Komisaris Independen dalam Memoderasi Kepemilikan Institusional Terhadap Penjualan Pihak Berelasi
Ermad M.J 1* , Zulkifli Umar 2 , Dhea Adhima Suemdra 3 1,2,3 Program Studi S1 Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Muhammadiyah Aceh, Kota Banda Aceh, Provinsi Aceh, Indonesia
Abstrak. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  peran  komisaris  independen  dalam  memoderasi  pengaruh kepemilikan  institusional  terhadap  penjualan  kepada  pihak  berelasi.  Penelitian  ini  adalah  penelitian  sampel, yakni memasukan 207 perusahaan dari 510 perusahaan sektor manufaktur selama tahun pengamatan 2017- 2019.  Sampel  dipilih  dengan  teknik  kriteria  tertentu.  Metode  analisis  yang  digunakan  adalah  moderated regression analysis. Hasil penelitian menemukan bahwa kepemilikan institusional tidak berpengaruh signifikan terhadap  penjualan  kepada  pihak  berelasi.  Komisaris  independen  memoderasi  secara  homologizer  moderated pengaruh kepemilikan institusional terhadap penjualan kepada pihak berelasi.
Kata kunci: Penjualan Kepada Pihak Berelasi; Kepemilikan Institusional; Komisaris Independen.
Abstract. This  study  aims  to  examine  the  role  of  independent  commissioners  in  moderating  the  effect  of institutional ownership on sales to related parties. This research is a sample study, which includes 207 companies from 510 manufacturing sector companies during the 2017-2019 observation year. The sample was selected with certain criteria techniques. The analytical method used is moderated regression analysis. The results of the study found that institutional ownership had no significant effect on sales to related parties. The independent commissioner moderated the homologizer moderated the influence of institutional ownership on sales to related parties.
Keywords: Related Parties Sales; Institutional Ownership; Independent Commissioners.
*Coresponding. author. Email: ermad.mj@unmuha.ac.id 1
Received: 26 October 2021, Revision: 16 November 2021, Accepted: 8 December 2021, Available Online : 1 January 2022. Print ISSN: 2579-7972; Online ISSN: 2549-6204. Copyright @ 2022. Published by Lembaga Otonom Lembaga Informasi dan Riset Indonesia (KITA INFO dan RISET).

## Pendahuluan
Penjualan  kepada  pihak  berelasi  merupakan salah  satu  jenis  transaksi  dengan  pihak-pihak berelasi (PSAK No.7 Revisi 2014). Lebih lanjut dalam  PSAK  tersebut  dijelaskan  bahwa  pihak berelasi adalah orang atau entitas yang memiliki pengendalian,  memiliki  pengaruh  signifikan, personel  manajemen  kunci,  kelompok  usaha yang  sama,  entitias  sosiasi,  dan  ventura bersama.  Perusahaan  melakukan  penjualan kepada  pihak  berelasi seperti  penjualan  barang dagang  dan  jasa.  Penjualan  kepada  pihak berelasi  dipandang  dalam  dua  teori  yang berbeda.  Yang  pertama  adalah  teori  konflik kepentingan  (Bansal  &  Thenmozhi,  2020; Utama,  2015).  Teori  ini  memandang  bahwa penjualan kepada pihak berelasi yang dilakukan oleh  perusahaan  dikontrol  oleh  kepemilikan institusional.  Hal  ini  karena  biasanya kepemilikan  institusional  memiliki  porsi kepemilikan  yang  besar  dalam  perusaahaan. Adanya kepemilikan institusional akan mengontrol  manajemen  perusahaan  untuk melakukan  penjualan  kepada  pihak  berelasi. Hal ini karena ada manfaat yang diperoleh oleh kepemilikan institusional atas transaksi tersebut.  Kemungkinan  besar  penjualan dilakukan  kepada  pihak  yang  memiliki  relasi dengan  kepemilikan  institusional  tersebut.  Ini merupakan  salah  satu  cara  kepemilikan institusional  untuk  mengambil  manfaat  dari perusahaan tersebut. Sehingga adanya kepemilikan  institusional  akan  meningkatkan penjualan kepada pihak berelasi.
Teori yang kedua adalah teori pemantauan aktif (Lin  &  Fu,  2017).  Adanya  kepemilikan institusional  akan  memantau  manajemen  agar bertindak  memakmurkan  pemilik  perusahaan, salah  satunya  adalah  kepemilikan  institusional. Manajemen  akan  dipantau  oleh  kepemilikan institusional  agar  menjual  barang  dagangan berdasarkan standarnya. Artinya tidak ada harga yang lebih murah jika dijual kepada pihak yang memiliki relasi dengan perusahaan. Pengamatan  awal  terkait  dengan  penjualan kepada  pihak  berelasi  pada  perusahaan  yang diamati  yaitu  perusahaan  sektor  manufaktur tahun  2019.  Ada  beberapa  perusahaan  yang diamati penjualan kepada pihak berelasi. Secara dapat dilihat pada Tabel 1.
Tabel 1. Penjualan kepada Pihak Berelasi Tahun 2019
Berdasarkan  Tabel  1  terlihat  bahwa  ada beberapa perusahaan pengamatan awal di tahun 2019  melakukan  penjualan  kepada  pihak berelasi  tinggi.  Justru  ada  perusahaan  yang melakukan  penjualan  kepada  pihak  berelasi sebesar 100% dari total penjualannya. Penjualan kepada  pihak  berelasi  tidak  dilarang, sepertinya yang  diukapkan  dalam  PSAK  No.7,  namun harus  mengungkapkan  penjualan  tersebut kepada dilakukan.
Disisi  lain,  besarnya  penjualan  kepada  pihak berelasi  disinyalir  ada  kepentingan  atau  ada pengambilalihan manfaat dari transaksi tersebut. Hal  ini  seperti  yang  dijelaskan  oleh  teori eksploitasi.  Teori  ini  menjelaskan  adanya penjualan  kepada  pihak  berelasi  tidak  terlepas dari  peran  kepemilikan  institusional  yang  ada dalam  perusahaan.  Kepemilikan  insitusional dapat  mengendalikan  manajemen  untuk menjual  barang  dagang  kepada  pihak  yang memiliki relasi dengan kepemilikan institusional tersebut.  Sehingga  kepemilikan  insitusional dapat  mengambil  manfaat  atas  transaksi tersebut.
Selanjutnya, adanya peran kepemilikan institusional  terhadap  penjualan  kepada  pihak berelasi  tidak  terlepas  dari  peran  komisaris independen  yang  ada  dalam  perusahaan tersebut.  Komisaris  independen  tersebut merupakan perwakilan kepemilikan publik yang hadir  untuk  mengawasi  manajemen  agar bertindak  dengan wajar.  Komisaris  independen ini  dapat  memantau  manajemen  jika  bertindak merugikan pihak kepemilikan minoritas. Hal ini relevan  dengan  penelitian  sebelumnya  (Jessica, Fikri,  &  Isnaini,  2017;  Yeh,  Shu,  &  Su,  2012). Mereka  menyatakan  bahwa  tata  kelola perusahaan  salah  satunya  yaitu  komisaris independen dapat memantau tindakan manajemen dalam pengelolaan perusahaan. Hal ini  menunjukan  bahwa  komisaris  independen
dapat  memantau  dan  mengawasi  tindakan manajemen dalam melakukan penjualan kepada pihak  berelasi.  Komisaris  independen  jika memandang  besaran  penjualan  kepada  pihak berelasi  yang  tinggi,  akan  adanya  potensi pengambilan  manfaat  ekonomi  untuk  pihak tertentu,  maka  komisaris  independen  dapat mencegahnya.
Atas  adanya  beberapa  perusahaan  yang memiliki  penjualan  kepada  pihak  berelasi  yang tinggi,  sehingga  ada  potensi  pengambilan manfaat  oleh  kepemilikan  institusional,  maka tertarik untuk dilakukan penelitian dengan judul “Peran
Komisaris Independen dalam Memoderasi Pengaruh Kepemilikan
Institusional  terhadap  Penjualan  kepada  Pihak Berelasi  pada  Perusahaan  Sektor  Manufaktur yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indo nesia” . Artikel  ini  bertujuan  untuk  menguji  Peran Komisaris  Independen  dalam  Memoderasi Pengaruh  Kepemilikan  Institusional  terhadap Penjualan  kepada  Pihak  Berelasi.  Pembahasan artikel  ini  dimulai  dari  pendahuluan,  literature review, kemudian dilanjutkan metode penelitian,  hasil  penelitian  dan  pembahasan, terakhir adalah kesimpulan.

## Tinjauan Literatur
Hubungan Kepemilikan Institusional dengan Penjualan kepada Pihak Berelasi Kepemilikan  institusional  memiliki  hubungan dengan penjuaan kepada pihak berelasi (Bansal & Thenmozhi, 2020; Chen, Wang, & Li, 2012; Ermad,  2012;  Kang,  Lee,  Lee,  &  Park,  2014; Sari  &  Artinah, 2018; Utama,  2015;  Yeh et  al., 2012).  Hubungan  tersebut  dapat  dilihat  dari peranan kepemilikan institusional atas penjualan  kepada  pihak  berelasi.  Kepemilikan insitusional umumnya memiliki porsi yang lebih besar  dari  kepemilikan  lainnya.  Dengan  porsi kepemilikan  saham  yang  lebih  besar,  pihak institusonal  berpotensi  untuk  mengintervensi manajemen  perusahaan  untuk  melakukan tindakan-tindakan tertentu. Salah satu tindakan tersebut adalah untuk menjual barang dagangan kepada pihak yang memiliki relasi dengan pihak institusi  tersebut.  Atas  hal  ini  dapat  dikatakan bahwa ada  hubungan  kepemilikan  institusional dengan penjualan kepada pihak berelasi.
Hal  ini  sejalan  dengan  hasil  yang  ditemukan oleh  penelitian  sebelumnya  (Bansal  & Thenmozhi, 2020; Chen et al., 2012; Kang et al., 2014; Sari & Artinah, 2018; Utama, 2015; Yeh et al., 2012).  Mereka  menemukan  bahwa kepemilikan  institusional  yang  diproksikan dengan beberapa kepemilikan, seperti kepemilikan  asing,  kepemilikan  pemerintah, kepemilikan pengendali dan kepemilikan pendiri dapat  meningkatkan  penjualan  kepada  pihak berelasi. Artinya bahwa kepemilikan institusional  menggunakan  hak  kontrol  mereka dalam  melakukan  tindakan  yang  bersifat menguntungkan  pihak  institusi.  Selain  itu, kepemilikan  institusional  dapat  memegang kendali  atas  suatu  perusahaan.  Mereka  dapat mengarahkan  manajemen  perusahaan  untuk dapat  melakukan  penjualan  kepada  pihak berelasi.  Kondisi  yang  relevan  bahwa kepemilikan  institusional  memainkan  peranan penting dalam mengontrol manajemen perusahaan.
Kondisi tersebut dapat meningkatkan  transaksi  kepada  pihak  berelasi (Felix & Hanna, 2020).
Kondisi  tersebut  juga  sejalan  dengan  teori konflik  kepentigan  antara  pemegang  saham mayoritas  dengan  minoritas  (Bansal  & Thenmozhi,  2020;  Utama,  2015).  Teori  ini memandang  bahwa  kepemilikan  institusional dapat  berpihak  pada  manajemen  untuk mengeksploitasi pemegang saham kecil. Khususnya, mereka dapat mengabaikan penipuan  manajemen  selama  mereka  dapat mengambil  manfaat  dari  itu.  Pandangan  ini menunjukan  bahwa  tindakan  eksploitasi  dapat dilakukan  dengan  penjualan  kepada  pihak berelasi.  Dengan  demikian  semakin  tinggi kepemilikan  institusional,  maka  semakin  tinggi juga  penjualan  kepada  pihak  berelasi.  Dengan kata  lain,  dapat  dikatakan  bahwa  kepemilikan institusional  memiliki  hubungan  positif  dengan penjualan kepada pihak berelasi.
H 1 :  Kepemilikan  Institusional  berpengaruh positif  terhadap  penjualan  kepada  pihak berelasi.
Hubungan Kepemilikan Institusional dengan  Penjualan  kepada  Pihak  Berelasi yang Dimodersi oleh Komisaris Independen Kepemilikan  institusional  memiliki  hubungan dengan  penjuaan  kepada pihak  berelasi  (Bansal
& Thenmozhi, 2020; Chen et al., 2012; Kang et al., 2014;  Sari  &  Artinah,  2018;  Utama,  2015; Yeh et  al., 2012).  Hubungan  tersebut  dapat dilihat  dari  peranan  kepemilikan  institusional atas  penjualan  kepada  pihak  berelasi. Kepemilikan  insitusional  umumnya  memiliki porsi yang lebih besar dari kepemilikan lainnya. Dengan  porsi  kepemilikan  saham  yang  lebih besar,  pihak  institusonal  berpotensi  untuk mengintervensi  manajemen  perusahaan  untuk melakukan  tindakan-tindakan  tertentu.  Salah satu  tindakan  tersebut  adalah  untuk  menjual barang  dagangan  kepada  pihak  yang  memiliki relasi  dengan  pihak  institusi  tersebut.  Atas  hal ini  dapat  dikatakan  bahwa  ada  hubungan kepemilikan  institusional  dengan  penjualan kepada pihak berelasi.
Namun  disisi  lain,  dengan  adanya  komisaris independen,  adanya  tindakan  tersebut  yang dipandang berpotensi untuk merugikan pemilik minoritas perusahaan, maka dimonitoring oleh komisaris independen (Ermad & Umar, 2021). Tindakan  tersebut  akan  menurukan  hubungan kepemilikan  institusional  dengan  penjualan kepada  pihak  berelasi.  Dengan  demikian, komisaris  independen  dapat  memoderasi hubungan  kepemilikan  insitusional  dengan penjualan kepada pihak berelasi.
Hal  tersebut  relevan  dengan  hasil  penelitian sebelumnya  (Jessica et  al., 2017;  Yeh et  al., 2012).  Mereka  menyatakan  bahwa  tata  kelola perusahaan  salah  satunya  yaitu  komisaris independen,  dapat  memoderasi  hubungan kepemilikan  insitusional  terhadap  penjualan kepada  pihak  berelasi.  Hal  ini  menunjukan bahwa  komisaris  independen  memantau  dan mengawasi tindakan manajemen dalam melakukan  tindakan  penjualan  kepada  pihak berelasi. Komisaris independen jika memandang  penjualan  kepada  pihak  berelasi yang  tinggi  akan  adanya  potensi  pengambilan manfaat ekonomi untuk pihak tertentu, mereka akan mencegahnya. Dengan demikian, komisaris  independen  dapat  memoderasi pengaruh  kepemilikan  insititusional  terhadap penjualan kepada pihak berelasi.
H 2 : Komisaris
independen dapat memoderasi pengaruh kepemilikan institusional terhadap penjualan kepada pihak berelasi.

## Metodologi Penelitian
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  menguji peran komisaris independen dalam memoderasi pengaruh  kepemilikan  institusional  terhadap penjualan  kepada  pihak  berelasi.  Jenis investigasi  dalam  penelitian  ini  adalah  studi kausal.  Intervensi  peneliti  dalam  penelitian  ini adalah  intervensi  minimal.  Peneliti  tidak  ikut mempengaruhi fluktuasi penjualan kepada pihak berelasi. Situasi studi dalam penelitian ini adalah tidak  diatur.  Artinya  semua  kegiatan  di lingkungan  pengamatan  terjadi  dengan  normal dan alami tanpa adanya pengaturan dari penelti. Peneliti  hanya  mengumpulkan  data  dan selanjutnya  menganalisis  data  tersebut  untuk menjawab  rumusan  masalah  dalam  penelitian. Unit  analisis  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  sektor  manufaktur.  Horizon waktunya adalah data panel periode pengamatan 2017-2019.
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  berjumlah  510  perusahaan  selama tahun  2017-2019.  Kemudian  besaran  sampel dipilih kriteria tertentu. Kriteria tersebut adalah perusahaan terdaftar berturut-turut, perusahaan yang  ada  melakukan  penjualan  kepada  pihak berelasi, perusahaan yang memiliki kepemilikan institusional.  Sehingga  jumlah  sampel  dalam penelitian ini berjumlah 207 pengamatan.
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder berupa laporan keuangan masing- masing  perusahaan  pengamatan.  Catatan  atas laporan  keuangan  untuk  mengetahui  komisaris independen,  kepemilikan  institusional  dan penjualan  kepada  pihak  berelasi.  Laporan  laba rugi  juga  digunakan  untuk  mengetahui  besaran total penjualan untuk mengukur rasio penjualan kepada pihak berelasi.
Selanjutnya pengukuran variabel dalam penelitian ini yaitu komisaris independen diukur dengan rasio komisaris independen dengan total komisaris  (Felix  &  Hanna,  2020;  Yeh et  al., 2012). Kepemilikan institusional diukur dengan rasio  kepemilikan  institusional  dengan  total kepemilikan (Bansal & Thenmozhi, 2020; Lin & Fu,  2017).  Penjualan  kepada  pihak  berelasi diukur  dengan  rasio  penjualan  kepada  pihak
berelasi  dengan  total  penjualan  (Bansal  & Thenmozhi, 2020; Utama, 2015).
Metode  analisis  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah moderated  regression  analysis (Sugiono, 2004). Model tersebut dengan rumus persamaan 1 dan persamaan 2.

## Hasil dan Pembahasan

## Statistik Deskriptif
Tabel 2. Statistik Deskriptif
Berdasarkan  Tabel  2  terlihat  nilai  minimum, maksimum  dan  rata-rata  untuk  masing-masing variabel  dalam  penelitian  ini.  Rata-rata kepemilikan  institusional  pada  perusahaan pengamatan  yaitu  sebesar  0,710  (71,0%)  dari total  kepemilikan.  Selanjutnya  rata-rata  nilai komisaris  independen  pada  perusahaan pengamatan  yaitu  sebesar  0,406  (40,6%)  dari total  komisaris  dalam  perusahaan.  Begitu  juga dengan  penjualan  kepada  pihak  berelasi  rata- rata 0,241 (24,15) dari total penjualan.

## Hasil Pengujian Hipotesis
Sebelum  melakukan  pengujian  hipotesis, penelitian ini telah memastikan bahwa data yang diuji  sudah  memenuhi  unsur  normalitas, multikolinieritas,  heterokedastitas,  dan  auto korelasi.  Sehingga  data  sudah  layak  untuk pengujian  berikutnya.  dan  Hasil  pengujian hipotesis  dalam  penelitian  ini  secara  ringkas dapat dilihat pada Tabel Tabel 3 dan Tabel 4.
Tabel 3. Hasil Pengujian Persamaan 1
Tabel 4. Hasil Pengujian Persamaan 2
Berdasarkan  Tabel  3  dan  4  terlihat  hasil pengujian untuk persamaan 1 dan persamaan 2. Persamaan 1 akan menjawab apakah kepemilikan  institusional  berpengaruh  positif terhadap  penjualan  kepada  pihak  berelasi. Kemudian  Tabel  3  dan  Tabel  4  akan ditandingkan,  sehigga  bisa  menjawab  apakan komisaris  independen  dapat  memoderasi pengaruh  kepemilikan  insititusional  terhadap penjualan kepada pihak berelasi.
Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Penjualan kepada Pihak Berelasi
Berdasarkan  Tabel  3  terlihat  nilai  signfikan kepemilikan  institusional  sebesar  0,399.    Nilai ini  lebih  besar  dari  tingkat  signifikan  (0,399  > 0,05). Oleh karena itu, kepemilikan institusional tidak  berpengaruh  terhadap  penjualan  kepada pihak berelasi. Artinya bahwa, pada pengamatan perusahaan  sektor  manufaktur,  kepemilikan institusional dalam porsi kepemilikan perusahaan tidak berdampak signifikan terhadap  besaran  penjualan  kepada  pihak berelasi. Kepemilikan institusional tidak terbukti untuk  mengintervensi  manajemen  untuk melakukan  penjualan  kepada  pihak  berelasi
tertentu.  Sehinga  tidak  berdampak  terhadap peningkatan atau penurunan terhadap penjualan kepada pihak berelasi.
Hasil  penelitian  ini  berbeda  dengan  teori konflik  kepentingan,  teori  pemantauan  aktif, dan  hasil  penelitian  sebelumnya  (Bansal  & Thenmozhi, 2020; Chen et al., 2012; Kang et al., 2014; Sari & Artinah, 2018; Utama, 2015; Yeh et  al., 2012).  Literatur  ini  mengungkapkan bahwa  kepemilikan  institusional  memiki  peran terhadap  penjualan  kepada  pihak  berelasi. Adanya kepemilikan institusional dapat mengontorl  manajemen  untuk  melakukan penjualan kepada pihak berelasi, sehingga dapat diperoleh manfaat atas transaksi tersebut.
Hasil  penelitian  ini  relevan  dengan  penelitian sebelumnya  (Chung,  Choi,  &  Jung,  2019; Habib,  Muhammadi,  &  Jiang,  2017;  Hwang  & Kim, 2016). Mereka mengungkapkan kepemilikan institusional tidak terlibat signfikan dalam penjualan kepada pihak berelasi. Dengan kata  lain,  kepemilikan  institusional  tidak terbukti memainkan perannya dalam mengontrol  manajemen  perusahaan  yang diamati.
Peran  Komisaris  Independen  dalam Memoderasi
Pengaruh Kepemilikan Institusional  terhadap  Penjualan  kepada Pihak Berelasi
Berdasarkan  Tabel  3  terlihat  nilai  signifikan kepemilikan  institusional  sebesar  0,399.  Nilai ini  lebih  besar  dari  tingkat  signifikan  (0,399  > 0,05).  Artinya  bahwa  kepemilikan  institusional tidak  signifikan  terhadap  penjualan  kepada pihak  berelaasi.  Selanjutnya  berdasarkan  Tabel 4 terlihat nilai interaksi kepemilikan institusional  dengan  komisaris  independen memiliki nilai signifikan sebesar 0,257. Nilai ini juga lebih besar dari tingkat signifikan (0,257 > 0,05).  Artinya  bahwa  interaksi  kepemilikan institusional dengan komisaris independen juga tidak  signifikan  terhadap  penjualan  kepada pihak berelasi.
Hal ini menunjukan bahwa sebelumnya adanya interaksi,  kepemilikan  institusional  tidak signifikan  terhadap  penjualan  kepada  pihak berelasi.  Begitu  juga  sudah  adanya  interaksi, nilai signifikannya juga tidak signifikan terhadap
penjualan  kepada  pihak  berelasi.  Ini  berarti komisaris  independen  hanya  berfungsi  sebagai homologizer  moderator  (Sugiono,  2004). Komisaris  independen  hanya  termasuk  dalam kategori variabel yang memiliki potensi sebagai variabel moderasi.
Hasil  penelitian  ini  relevan  dengan  penelitian sebelumnya (Jessica et al., 2017; Yeh et al., 2012). Mereka  menemukan  komisaris  independen memiliki  peran  dalam  hubungan  kepemilikan institusional  dengan  penjualan  kepada  pihak berelasi.  Dalam  konteks  penelitian  pada perusahaan pengamatan ini, komisaris independen  dapat  memoderasi  pengaruh kepemilikan  institusional  terhadap  penjualan kepada  pihak  berelasi,  yaitu  dengan  sifat homologizer moderator.

## Kesimpulan dan Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah diperoleh,  kepemilikan  institusional  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  penjualan kepada  pihak  berelasi  pada  perusahaan  yang menjadi  pengamatan.  Begitu  juga  dengan variabel komisaris independen, hanya berfungsi sebagai  variabel  yang  berpotensi  sebagai variabel moderasi dalam hubungan kepemilikan institusional  dengan  penjualan  kepada  pihak berelasi.
Saran  untuk  perusahaan,  agar  tetap  melakukan transaksi dengan pihak berelasi, sejauh transaksi tersebut dapat memakmurkan pemilik perusahaan.  Namun  harus  diungkapkan  dalam laporan  keuangan  perusahaan.  Komisaris independen  agar  tetap  mengawasi  penjualan kepada  pihak  berelasi  yang  dilakukan  oleh manajemen  perusahaan,  agar  tidak  ada  potensi pengambilan  manfaat  oleh  pihak  tertentu. Kemudian  untuk  penelitian  selanjutnya  agar memisahkan  penjualan  kepada  pihak  berelasi dalam  ketegori  yang  lain,  seperti  penjualan kepada pihak berelasi kepada perusahaan induk, atau  pihak  lain.  Hal  ini  akan  lebih  spesifik memberi wawasan berikutnya.

## Daftar Pustaka
Bansal,  S.,  &  Thenmozhi,  M.  (2020).  Does Concentrated Founder Ownership Affect Related  Party  Transactions?  Evidence from  an  Emerging  Economy. Research  in International Business and Finance , 53 (December 2018), 101206. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2020.101 206 Chen,  S.,  Wang,  K.,  &  Li,  X.  (2012).  Product market  competition,  ultimate  controlling structure  and  related  party  transactions. China  Journal  of  Accounting  Research , 5 (4), 293 – 306. https://doi.org/10.1016/j.cjar.2012.11.0
01
Chung,  H.,  Choi,  S.,  &  Jung,  W.  O.  (2019). Controlling  shareholders’  tax  incentives and  related  party  transactions. Pacific Basin  Finance  Journal , 57 (July),  101181.
https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2019.10 1181
Ermad,  E.  (2012). Pengaruh  Tangibility, Pertumbuhan  Penjualan,  Profitabilitas,  dan Kepemilikan  Institusional  terhadap  Struktur Modal  pada  Perusahaan  Industri  Dasar  dan Kimia  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia (Phdthesis). Tesis. Banda Aceh: Program Studi Magister Akuntansi Program Pasca Sarjana.
Ermad,  E.,  &  Umar,  Z.  (2021). BISMA Cendekia  Impact  of  Corporate  Governance  , Financial Leverage , and Sales Growth on Tax Avoidance  of  Manufacturing Sector  Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange . 1 (2), 6 – 13.
Felix,  &  Hanna.  (2020).  The  Effect  of Governance,  Disclosure  Levels,  and Audit Quality Toward The Magnitude of Related  Party  Transaction. Klabat Accounting  Review , 1 (1),  1 – 13.  Retrieved from https://doi.org/10.24843/EJA.2019.v29. i02.p08
Habib,  A.,  Muhammadi,  A.  H.,  &  Jiang,  H. (2017). Political Connections and Related Party  Transactions:  Evidence  from Indonesia. International Journal of Accounting , 52 (1), 45 – 63. https://doi.org/10.1016/j.intacc.2017.01.
004
Hwang,  S.,  &  Kim,  W.  (2016).  When  heirs become major shareholders: Evidence on pyramiding  financed  by  related-party sales. Journal  of  Corporate  Finance , 41 ,  23 – 42. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2016.0
8.013 Jessica,  A.,  Fikri,  A.,  &  Isnaini,  Z.  (2017). Pengaruh Kepemilikan Pengendali Terhadap  Transaksi  Pihak  Berelasi  Yang Dimoderasi Praktek Corporate Governance. Jurnal Riset Akuntansi , 16 (1),
1 – 13. Retrieved from https://garuda.ristekbrin.go.id/document s/detail/1016402
Kang, M., Lee, H. Y., Lee, M. G., & Park, J. C. (2014).  The  association  between  related- party  transactions  and  control-ownership wedge: Evidence from Korea. Pacific Basin Finance Journal , 29 , 272 – 296. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2014.04.
006
Lin,  Y.  R.,  &  Fu,  X.  M.  (2017).  Does institutional  ownership  influence  firm performance?  Evidence  from  China. International Review of Economics and Finance , 49 (October 2016), 17 – 57. https://doi.org/10.1016/j.iref.2017.01.02
1
Sari,  N.  A.,  &  Artinah,  B.  (2018).  Faktor penentu transaksi pihak berelasi : struktur kepemilikan  dan  tingkat  pengungkapan. Jurnal Ilmiah Bisnis Dan Keuangan , 8 (2), 71 – 78.
Sugiono,  S.  (2004).  Konsep,  Identifikasi,  Alat Analisis  dan  Masalah  Penggunaan Variabel  Moderator  [JOUR]. Jurnal  Studi Manajemen Organisasi , 1 (2), 61 – 70.
Utama,  C.  A.  (2015).  Penentu  Besaran Transaksi  Pihak  Berelasi:  Tata  Kelola, Tingkat  Pengungkapan,  Dan  Struktur Kepemilikan. Jurnal  Akuntansi  Dan Keuangan
Indonesia , 11 (1), 37 – 54. https://doi.org/10.21002/jaki.2015.03
Yeh,  Y.  H.,  Shu,  P.  G.,  &  Su,  Y.  H.  (2012). Related-party  transactions  and  corporate governance:  The  evidence  from  the Taiwan stock market. Pacific Basin Finance
Journal , 20 (5), 755 – 776. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2012.02. 003