INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 3 Nomor 3 Tahun 2023 Page 4932-4947 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Pengaruh Corporate Governance, Kinerja Lingkungan  Dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahan Dengan Pengungkapan  Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Moderating (Pada Perusahaan Perbankan di  Bursa Efek Indonesia)
Taraweh Harahap
Universitas Muhammadiyah Sumatera Utara
Email: awe8130@gmail.com

## Abstrak
Studi ini bertujuan untuk menyelidiki dan mengevaluasi bagaimana tata kelola perusahaan, kinerja lingkungan,  dan  kinerja  keuangan  mempengaruhi  nilai  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2018-2020,  serta  mempertimbangkan  peran  tanggung  jawab  sosial perusahaan. Penelitian ini menggunakan metode deskriptif kuantitatif dengan pendekatan normatif, dan data sekunder diperoleh dari 32 perusahaan perbankan. Analisis dilakukan dengan rregresi linier berganda  dan  analisis  regresi  moderasi  melalui  SPSS.  Hasilnya  menunjukkan:  (1)  penerapan corporate  governance  (CG)  memiliki  dampak  pada  nilai  perusahaan,  (2)  kinerja  lingkungan memberikan kontribusi signifikan terhadap nilai perusahaan, (3) kinerja keuangan memainkan peran penting dalam menentukan nilai perusahaan, (4) corporate social responsibility (CSR) perusahaan dapat meningkatkan dampak CG terhadap nilai perusahaan, (5) CSR perusahaan dapat berfungsi dalam memperkuat pengaruh kinerja lingkungan terhadap nilai perusahaan, dan (6) CSR perusahaan dapat memperkuat pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci : Corporate Governance (CG), Corporate Social Responsibility (CSR), Kinerja Keuangan Nilai Perusahaan, Kinerja Lingkungan

## Abstract
This study aims to investigate and evaluate how corporate governance, environmental performance, and financial performance affect value of banking companies listed on Indonesia Stock Exchange in 2018-2020,  and  consider  role  of  corporate  social  responsibility.  This  study  used    quantitative descriptive method with normative approach, and secondary data were obtained from 32 banking companies.  Analysis  was  performed  with  multiple  linear  regression  and  moderation  regression analysis  via  SPSS.  The  results  showed:  (1)  implementation  of  corporate  governance  (CG)  has  an impact on firm value, (2) environmental performance makes significant contribution to firm value, (3) financial performance plays an important role in determining firm value, (4) CSR can increase the impact  of  CG  on  firm  value,  (5)  CSR  can  function  in  strengthening  effect  of  environmental performance on firm value, and (6) CSR can strengthen effect of financial performance on firm value. Keyword:  Corporate  Governance  (CG), Corporate  Social  Responsibility  (CSR),  Corporate  Value Financial Performance, Environmental Performance

## PENDAHULUAN
Nilai  perusahaan  terkait  erat  dengan  harga  saham  dan  profitabilitas.  Dalam  hal perusahaan publik, nilai perusahaan ditentukan oleh nilai saham di pasar modal (Husnan dalam Uy & Hendrawati, 2020). Penilaian ini sangat penting karena mencerminkan struktur perusahaan dan mempengaruhi keputusan investor (Kristianti & Maulida, 2023). Kenaikan harga  saham  menunjukkan  prospek  masa  depan  yang  positif  bagi  perusahaan  dan meningkatkan  kepercayaan  investor.  Saat  ini,  mayoritas  saham  perbankan  mengalami penurunan  harga.  Menurut  Ayuningtyas  (2019),  nilai  PT  Bank  Permata  turun  12,32% menjadi  Rp  1.210  per  unit.  PT  Bank  Pembangunan  Jabar  dan  Banten  juga  mengalami penurunan sebesar 9,29% menjadi Rp 1.660 per unit. Selain itu, terjadi penurunan harga saham untuk buku IV, dengan BRI turun 3,85%, Bank Cimb Niaga turun 1,55%, Bank Pan Indonesia turun 0,75%, dan BCA turun 0,16%.
Penurunan  kinerja  keuangan  dapat  berdampak  negatif  terhadap  nilai  saham perbankan. Bank harus meningkatkan kredit atau suku bunga agar tetap menguntungkan. Jika  persentase  NPL  di  industri  perbankan  meningkat,  bank  perlu  menyisihkan  banyak uang untuk kerugian. Investor sangat mengaitkan kesuksesan perusahaan dengan harga sahamnya  (Khasanah  &  Sucipto,  2020).  Istilah  "harga  saham"  mengacu  pada  harga penutupan selama perdagangan pasar, yang digunakan untuk menilai nilai perusahaan menggunakan  rasio  PBV.  Investor  mempertimbangkan  rasio  ini  ketika  memutuskan apakah suatu saham under atau overvalue (Putra, et al, 2022).
Jogiyanto  (2008)  nmenyatakan  nilai  perusahaan  ditentukan  oleh  faktor  internal (profitabilitas  dan  pertumbuhan  penjualan),  dan  faktor  eksternal  (ekonomi,  politik,
keuangan).  Tujuan  utama  perusahaan  adalah  mencapai  tingkat  nilai  perusahaan  yang tinggi  dan  mengoptimalkan  harga  saham  (Mudjijah,  et  al,  2019).  Untuk  menilai  kinerja keuangan perusahaan, penting untuk menganalisis profitabilitasnya. Rasio pengembalian aset adalah ukuran profitabilitas yang andal dan menunjukkan kemampuan perusahaan untuk  menghasilkan  keuntungan  melalui  asetnya.  Beberapa  studi  mengkonfirmasi dampak positif dari profitabilitas pada nilai perusahaan (Chen & Chen, 2011; Sucuahi & Cambarihan,  2016;  Mariani  &  Suryani,  2018).  Menerapkan  prinsip-prinsip  tata  kelola perusahaan dapat secara signifikan meningkatkan nilai keseluruhan perusahaan dengan meningkatkan  efektivitas  operasional  dan  keuntungan  finansial.  Zabetha,  et  al  (2018) menyatakan  bahwa  merangkul  tata  kelola  perusahaan,  khususnya  melalui  kepemilikan manajerial dan komisaris otonom, memiliki potensi untuk meningkatkan nilai.
Penerapan  CG  erat  kaitannya  dengan  pengungkapan  CSR  yang  berpotensi meningkatkan profitabilitas dan nilai perusahaan. Berbagi upaya CSR secara transparan dapat menggalang dukungan dari masyarakat dan meningkatkan reputasi perusahaan. Penelitian sebelumnya h menunjukkan bahwa CSR secara langsung berdampak pada nilai perusahaan (Uy & Hendrawati, 2020), dan dapat dikaitkan dengan kepedulian perusahaan dan  kinerja  lingkungan.  Namun,  hasil  yang  bertentangan  oleh  Lathifatussulalah  & Dalimunthe  (2022)  menunjukkan  bahwa  kinerja  lingkungan  mungkin  tidak  secara langsung mempengaruhi nilai perusahaan, yang mungkin disebabkan oleh sifat ekonomi pasar modal Indonesia yang sedang berkembang.
Tabel 1. Jumlah Emiten, IHSG dan Kapitalisasi Pasar Periode 2015-2021.
Tahun Jumlah Efisiensi IHSG Kapitalisasi Pasar (Rp) 2015 525 4.593.01 4.872.701.656.217.230 2016 539 5.296.71 5.753.612.759.029.210 2017 574 6.355.65 7.052.388.625.802.910 2018 629 6.194.50 7.023.496.769.390.580 2019 684 6.229.54 7.217.560.731.629.930 2020 713 6.329,31 5.979.070.000.000.000 2021 766 5.933.41 8.255.620.000.000.000
Sumber : www.sahamok.com
Sektor  perbankan  memainkan  peran  penting  dalam  menyediakan  likuiditas  bagi perekonomian dan mengawasi bidang-bidang penting seperti lingkungan, keuangan, dan tata  kelola  (Berger  &  Bouwman,  2009).  IHSG,  kapitalisasi  pasar,  dan  jumlah  emiten menunjukkan  fluktuasi  dari  tahun  ke  tahun.  Dari  2015  hingga  2019,  ketiga  indikator
tersebut mengalami peningkatan. Namun pada tahun 2020, IHSG melemah sebesar 0,95% ke  level  5.979,07  setelah  berfluktuasi  sepanjang  tahun.  Meskipun  demikian,  secara keseluruhan IHSG mengalami kenaikan sebesar 52,85% dari titik terendahnya pada Maret 2020.  Namun  dibandingkan  dengan  akhir  2019,  IHSG  mengalami  penurunan  sebesar 5,09% pada tahun 2020. Demikian pula kapitalisasi pasar mengalami penurunan sebesar Rp. 278,08 triliun atau 3,83% dibandingkan akhir tahun 2019. Kinerja sektor perbankan sangat penting untuk menjaga likuiditas perekonomian.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  deskriptif  kuantitatif  yang  menggunakan pengukuran  objektif  untuk  mengumpulkan  data  (Arikunto,  2015).  Populasi  penelitian adalah  seluruh  bank  yang  terdaftar  di  BEI  (2018-2020).  Peneliti  memilih  sampel representatif  sebanyak  32  perusahaan  dengan  menggunakan  teknik  purposive.  Data diperoleh  melalui  sumber  dokumentasi  seperti  transkrip,  buku,  majalah,  dan  dokumen (Arikunto, 2015). Peneliti menganalisis data dengan menggunakan aplikasi SPSS.
Tabel 2. Sampel Penelitian. Kode Nama Kode Nama AGRO “ Bank Rakyat Indonesia ” BJTM “Bank Pembangunan  Daerah Jatim Tbk ” AGRS “ Bank Agris Tbk ” BKSW “ Bank QNB Indonesia Tbk ” AMAR “ Bank Amar Indonesia ” BMAS “ Bank Maspion Indonesia Tbk ” ARTO “ Bank Artos Indonesia Tbk ”
BMRI “ Bank Mandiri (Persero) Tbk ”
BABP “ Bank MNC Internasional Tbk ” BNBA “ Bank Bumi Artha Tbk ” BACA “ Bank Capital Indonesia Tbk ” BRIS “ Bank BRI Syariah Tbk ” BBCA “ Bank Central Asia Tbk ” BSIM “ Bank Sinarmas Tbk ” BBHI “ Bank Harda Internasional Tbk ” BTPN “ Bank BTPN Tbk ”
BBKP “ Bank Bukopin Tbk ”
BSWD “ Bank of India Indonesia Tbk ”
BBMD “ Bank Mestika Dharma Tbk ” BTPS “ Bank Tabungan Pensiunan Nasional Syariah Tbk ” BBRI “ Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk ” DNAR “ Bank Dinar Indonesia Tbk ”
BBTN “ Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk ” MCOR “ Bank  China  Construction Bank Indonesia Tbk ” BBYB “ Bank Yudha Bhakti Tbk ” NAGA “ Bank Mitraniaga Tbk ” BGTG “ Bank Ganesha Tbk ” NOBU “ Bank National Nobu Tbk ”
BINA “ Bank Ina Perdana Tbk ”
PNBS “ Bank Panin Dubai Syariah Tbk ” BJBR “ Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat Tbk ” SDRA “ Bank Woori Saudara Indonesia Tbk ”

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Deskriptif Data

## 1. Corporate Governance
Tabel 3. Statistik Deskriptif Jumlah Dewan Direksi Sektor Perbankan.
Kode DD Kode DD Kode DD 2018  2019  2020 2018  2019  2020 2018  2019  2020 AGRO 4 2 4 BBTN 6 2 3 BSIM 2 4 4 AGRS 5 4 5 BBYB 5 3 5 BTPN 4 1 3 AMAR 4 2 2 BGTG 9 3 6 BSWD 10 3 5 ARTO  10 3 5 BINA 5 3 5 BTPS 7 3 5 BABP 7 2 6 BJBR 6 3 6 DNAR 10 4 7 BACA  10 4 7 BJTM 6 3 6 MCOR 5 3 4 BBCA 5 3 5  BKSW 4 1 3 NAGA 6 3 6 BBHI 6 3 6  BMAS  10 4 7 NOBU 3 2 3 BBKP 12 2 3 BMRI 11 4 7 PNBS 11 4 9 BBMD  12 4 9  BNBA 4 2 4 SDRA 8 2 3 BBRI 7 4 8 BRIS 2 5
4
Sumber: olahan data www.idx.co.id
Corporate  Governance  adalah  sistem  penting  bagi  perusahaan  untuk  mencapai tujuan. Berdasarkan tabel, jumlah direktur bank dapat memengaruhi struktur, manajemen pemegang saham, dan kepatuhan terhadap kebijakan. Corporate Governance berperan penting  dalam  mempromosikan  transparansi,  integritas,  dan  akuntabilitas  dalam pengambilan keputusan.
2. Kinerja Lingkungan
Tabel 4. Statistik Deskriptif Kinerja Lingkungan Sektor Perbankan.
Kode  2018  2019 2020  Kode  2018  2019  2020  Kode  2018  2019  2020
AGRO 3 3 2 BBTN 3 3 3 BSIM 3 3 3 AGRS 3 3 3 BBYB 3 3 3 BTPN 6 3 3 AMAR 3 3 3 BGTG 3 5 3 BSWD 5 3 3 ARTO 3 3 3 BINA 3 3 3 BTPS 3 5 5 BABP 2 3 3 BJBR 4 3 5 DNAR 3 2 3 BACA 3 2 2 BJTM 3 3 3 MCOR 3 3 5 BBCA 3 2 3 BKSW 3 3 3 NAGA 3 3 3 BBHI 3 3 3 BMAS 3 3 3 NOBU 3 3 3 BBKP 3 3 3 BMRI 3 3 3 PNBS 3 3 3
SDRA 2 2 3 BBRI 3 3 3 BRIS 3 2

## 3
Sumber: olahan data www.idx.co.id
Berbagai indikator dapat digunakan untuk menilai kinerja, termasuk efisiensi energi dan informasi lingkungan. Efisiensi energi diukur melalui konsumsi energi bank. Informasi lingkungan  diukur  melalui  transparansi  penyampaian  kinerja  pada  publik.  Data  di  atas menunjukkan pemenuhan indikator kinerja lingkungan cukup baik (kisaran 2-6).

## 3. Return On Asset (ROA)
Tabel 5. Statistik Deskriptif Return on Assets Sektor Perbankan.
Kode ROA Kode ROA Kode ROA 2018 2019 2020 2018 2019 2020 2018 2019 2020 AGRO 0.6144  0,05027  0,07290 BBTN 0,35873  0,01256  0,30023 BSIM 0,11220  0,00171  0,43170 AGRS 0,11705  0,07994  0,04731 BBYB 0,00545  0,00076  0,00172 BTPN 0,03890  0,15646  0,10746 AMAR 1.59 2.99 0.74 BGTG 0,05592  0,15763  0,02000 BSWD 0,16243  0,10657  0,01824 ARTO 0,06651  0,02250  0,03308 BINA 0,00441  0,02918  0,11046 BTPS 0,07228  0,01152  0,16084
BABP 0.74  0,00645  0,01249 BJBR 0,18259  0,03057  0,12837 DNAR 0,03120  0,11861  0,05930 BACA 0,00928  0,07700  0,05163 BJTM 0,03948  0,07817  0,01704 MCOR 0,14492  0,07106  0,10254 BBCA 0,08372  0,04014  0,09194 BKSW 0,02447  0,01950  0,11280 NAGA 0,00949  0,02701  0,06268 BBHI 0,09804  0,07424  0,09064 BMAS 0,07969  0,08191  0,05888 NOBU 0,06861  0,11692  0,01542 BBKP 0,01554  0,03529  0,02521 BMRI 0,17071  0,15024  0,03324 PNBS 0,09714  0,14777  0,01932 BBMD 0,09267  0,10161  0,10600 BNBA 0,35628  0,23653  0,05514 SDRA 0,01090  0,03941  0,06530 BBRI 0,01682  0,27264  0,03351 BRIS 0,03982  0,11022  0,15440
Sumber: olahan data www.idx.co.id
ROA  mengukur  efisiensi  perusahaan  menghasilkan  laba  dari  asetnya.  Namun, penting  untuk  mempertimbangkan  struktur  modal,  kualitas  aset,  dan  faktor  eksternal. Mengevaluasi kinerja keuangan harus melibatkan rasio keuangan dan ROA. Analisis data menunjukkan bahwa rasio ROA relatif tinggi.
4. Nilai Perusahaan (PBV)
Tabel 6. Statistik Deskriptif Nilai Perusahaan (PBV) Sektor Perbankan.
Kode DD Kode DD Kode DD 2018  2019  2020 2018  2019  2020 2018  2019  2020 AGRO 1.5 0.94  5.15 BBTN 1.73  0.85  0.7 BSIM 1.28  0.74  0.79 AGRS 2.35 0.8  0.88 BBYB 1.5  1.92  3.21 BTPN 2.48  2.85  2.75 AMAR 0.76 0.11 0.11 BGTG 0.44  0.24  0.31 BSWD 0.8 0.7  0.63
ARTO 2.04  4.73  4.52 BINA 0.25  0.23  0.21 BTPS 0.68  0.72  0.54
BABP 0.66  1.74  5.11 BJBR 0.66  0.65  0.53 DNAR 0.86  0.79  0.67 BACA 1 0.29  2.22 BJTM 1.36  1.29  1.49 MCOR 2,48  2,85  2,75 BBCA 4.22  3.29  1.53 BKSW 1.86  1.71  1.52 NAGA 1,79  0,97  1,27 BBHI 1.49 1.17 1 BMAS 0.43  0.49  0.58 NOBU 0,61  3,06  3,14 BBKP 2.44 2.6  2.57 BMRI 0.63  0.59  0.97 PNBS 0,09  0,05  0,72 BBMD 1.13 0.94  0.91 BNBA 1.74  1.64  1.46 SDRA 1,30  0,96  0,86 BBRI 2.46  1.85  1.71 BRIS 1.04  0.84  0.77
Sumber: olahan data www.idx.co.id
PBV adalah rasio penilai hubungan nilai buku dengan harga pasaar yang dilakukan pada waktu tertentu. Analisis data menunjukkan pandangan positif (75% bank memiliki harga pasar melebihi nilai buku).
5. Corporate Social Responsibility Perusahaan (CSR)
CSR berarti perusahaan harus mempertimbangkan kegiatan bisnis yang berefek pada bidang sosial, ekonomi, dan lingkungan. CSR mencakup upaya pembangunan lingkungan dan untuk meningkatkan kesejahteraan masyarakat.
Tabel 7. Statistik Deskriptif CSR Sektor Perbankan.
Kode DD Kode DD Kode DD 2018  2019  2020 2018  2019  2020 2018  2019  2020 AGRO 21 23 22 BBTN 18 21 37 BSIM 51 26 43 AGRS 35 28 24 BBYB 19 16 21 BTPN 49 33 30 AMAR 32 39 42 BGTG 26 48 18 BSWD 27 35 36 ARTO 16 23 28 BINA 52 24 31 BTPS 20 46 28 BABP 19 20 21 BJBR 22 30 45 DNAR 30 41 22 BACA 27 18 22 BJTM 22 33 22 MCOR 24 30 15 BBCA 37 22 30 BKSW 24 18 27 NAGA 26 20 33 BBHI 30 26 35 BMAS 33 29 36 NOBU 29 33 25 BBKP 27 32 20 BMRI 39 34 42 PNBS 18 32 34 BBMD 20 29 30 BNBA 23 38 32 SDRA 20 28 34 BBRI 24 34 21 BRIS 34 27 25
Sumber: olahan data www.idx.co.id
Analisis data menunjukkan bahwa CSR bervariasi dari 16 hingga 52 item pada tahun 2018. Pada tahun 2019, kisarannya antara 16 dan 48 item. Namun, pada tahun 2020, jumlah maksimal CSR turun ke 45, dengan minimal tetap 15.
Analisis Data

## 1. Analisis Regresi Linear Berganda
Tabel 8. Hasil hitung regresi linear berganda.
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Correlations Model B Std. Error Beta Zero- order Partial Part (Constant) 2.044 3.630 1.563 .021 CG .265 .271 .222 2.239 .012 .265 .325 .220 KL .544 .211 .251 2.580 .011 .455 .260 .218
Analisis  ini  dilakukan  untuk  mengevaluasi  X1  (CG),  X2  (KL), X3  (Kinerja  keuangan) mempengaruhi  nilai  perusahaan.Berdasarkan  data  analisis  program  SPSS  25.0  di  atas diperoleh a konstanta = 2.044; CG = 0,222; Kinerja Lingkungan = 0,251; ROA = 0,414; CSR = 0,281. Maka : Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3+ bmXm + e (Y = 2.044 + 0,222x1 + 0,251x2 + 0,414x3 + 0.281m + e).
2. Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Uji ini ditujukan dalam pemeriksaan distribusi variabel model regresi. H0 menyatakan bahwa data berdistribusi normal, sedangkan Ha sebaliknya.
Tabel 9. Hasil Uji Normalitas. N 96 Normal Parameters a,b Mean .00000 00 Std. Deviation 2.4834 3867 Most Extreme Differences Absolute .155 Positive .086 Negative -.155 Test Statistic .155 Asymp. Sig. (2-tailed) c .060 Monte Carlo Sig. (2-tailed) d Sig. .000 99% Confidence Interval Lower Bound .000 Upper Bound .000
Nilai  signifikansi  Asiymp.Sig  =  0.060>0.05  (distribusi    normal).  Dengan  demikian, persyaratan normalitas dalam tabel regresi sudah terpenuhi.

## Uji Multikolinearitas
Tabel 10. Hasil Uji Multikolinearitas.
Model T Sig. Collinearity Statistics Tolera nce VIF (Constant) .412 .681 CG -.470 .639 .765 1.307 KL 2.260 .026 .739 1.353 ROA 2.790 .006 .589 1.698 PBV 2.680 .009 .607 1.648
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Uji ini ditujukan dalam penentuan korelasi antar variabel bebas. Model regresi bebas multikolinearitas jika VIF<10, toleransi>0,1. Maka diperoleh VIF<10 dan tolerance>0,1 (10%) sehingga tidak terjadi multikolinieritas.
Uji Heteroskedastisitas
Tabel 11. Hasil Uji Heteroskedastisitas. CG KL ROA CSR AbsRes Spearman's rho CG Correlation Coefficient 1.000 .268 ** .350 ** .383 ** .080 Sig. (2-tailed) . .080 .000 .000 .936 N 96 .936 96 96 96 KL Correlation Coefficient .268 ** 1.000 .237 * .188 -.086 Sig. (2-tailed) .080 . .020 .066 .404 N 96 96 96 96 96 ROA Correlation Coefficient .350 ** .237 * 1.000 .421 ** -.014 Sig. (2-tailed) .000 .020 . .000 .890 N 96 96 96 96 96 CSR Correlation Coefficient .383 ** .188 .421 ** 1.000 -.081 Sig. (2-tailed) .000 .066 .000 . .431 N 96 96 96 96 96 AbsR es  Correlation Coefficient .080 -.086 -.014 -.081 1.000 Sig. (2-tailed) .936 .404 .890 .431 . N 96 96 96 96 96
**. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).
*. Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed).
Uji ini dilakukan dalam model regresi untuk memeriksa varians yang tidak sama antar pengamatan.  Data  cross-sectional  mewakili  ukuran  kelompok  berbeda  sering menunjukkan heteroskedastisitas (Ghozali, 2016). Pada uji ini, jika tingkat signifikansi <0,05 maka heteroskedastisitas, jika >0,05 maka sebaliknya. Berdasarkan tabel, nilai Sig. variabel = 0.080, 0.268, 0.350, 0.383 > 0,05, artinya bebas heteroskedastisitas.
Uji Autokorelasi
Tabel 12. Hasil Uji Autokorelasi.
Model Change Statistics Durbin- Watson R Square Change F Change df1 df2 Sig. F Change 1 .393 14.700 4 91 .000 1.873
a. Predictors: (Constant), CSR, KL, CG, ROA
b. Dependent Variable: PBV
Uji  ini  ditujukan  dalam  menemukan  hubungan  kesalahan  periode  sekarang  dan sebelumnya. Berdasarkan tabel, nilai Durbin Watson = 1.873. DL pada K = 5 dan t = 96 adalah = 1.5600, DU = 1.7785. D yang diperoleh = 1.873, d>Du (1.873>1.78785). Maka tidak ada autokorelasi.
3. Koefisien Determinasi (R 2 )
R 2 mengukur sejauh mana variabel bebas mempengaruhi variabel terikat ditentukan oleh koefisien determinasi total. Adj. R Square digunakan saat variabel independen lebih dari 2.
Tabel 13. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R²).
Model R Square Adjusted R Square Std. Error of Estimate Change Statistics R Square Change F Change
f1 f2 Sig. F Change 687 a .471 .44 9 2.6 2131 4.7 1 8.122 1 <.00 1
a. Predictors: (Constant), CSR, ROA, CG, KL
b. Dependent Variable: PBV
Ditemukan  R  =  0,687  dan  adjusted  R  square  =  0,471.  Maka,  44,9%  variasi  nilai perusahaan dipengaruhi oleh CSR, kinerja lingkungan, dan kinerja keuangan, sedangkan 55,1% dipengaruhi oleh faktor lain.
Uji T
Tabel 14. Hasil Hitung Uji T.
Model Sig. Correlations Zero-order Partial Part (Constant) .563 .021
CG
.239 .012 .265 . 325
.220
KL .580 .011
.455 . 260
.218
ROA
.133 .000 .542 . 396
.349
CSR
.680
.009 .517 . 270
.219

## a. Dependent Variable: PBV
Uji T ditujukan dalam menemukan dampak variabel bebas terhadap variabel terikat. Maka dapat dilihat efek dari CG (X1), KL (X2), dan kinerja keuangan (X3), terhadap nilai perusahaan (Y). Jika nilai signifikan <0,05, variabel secara individu berdampak nyata. Uji F
Tabel 15. Hasil uji Simultan (Uji F).
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. Regression 332.34 2 4 110.781 16.122 <.001 b Residual 632.15 8 91 6.871 Total 964.50 0 9 5
a. Dependent Variable: PBV
b. Predictors: (Constant), CSR, ROA, CG, KL
Uji F ditujukan untuk menyesuaikan data dan model penelitian. Analisis menunjukkan ketika CSR perusahaan diperhitungkan sebagai variabel moderasi, CG, kinerja lingkungan, dan  kinerja  keuangan  berdampak  baik  pada  nilai  perusahaan  yang  didukung  oleh probabilitas = 0,001<0,05. Singkatnya, variabel-variabel berkontribusi pada peningkatan nilai perusahaan.
5. Analisis Moderated Regression
Pengujian  hipotesis  dengan  MRA  untuk  menguji  efek  CG  (X1),  KL  (X2),  kinerja keuangan (X3) pada nilai (Y), CSR (Z) sebagai variabel moderating.
Tabel 16. Ringkasan Hasil Uji MRA (CG) Pada Nilai Perusahaan.
Variabel Β Sig Constant 10.632 0.000 CG b2 0.222 0.012 CSR 0.281 0.009 CG_CSR (interaksi) 0.182 0.043 < 0.05 Adj R-sq 0.328 F-Stat 16.457 Sig .000 b
1. Variabel moderat Pengungkapan CSR dan CG (CSR*CG) memiliki koefisien regresi = 0.182, p-value = 0,043< α (0,05). Maka, CG berpengaruh positif diperkuat dengan CSR terhadap nilai perusahaan (H4 diterima).
Y = α + β1X1 + β2Z + β3X1*Z + e
Y = 10.632 + 0.222CG+ 0.281Z + 0.182 (X1*Z) + e
Tabel 17. Ringkasan Hasil Uji MRA (kinerja lingkungan) Pada Nilai Perusahaan.
Variabel β Sig Constant 10.632 0.000 KL b2 0.251 0.011 CSR 0.281 0.009 KL_CSR 0.341 0.028 Adj R-sq 0.328 F-Stat 16.457 Sig .000 b
2. Variabel moderat Pengungkapan CSR  dan  KL  (CSR*KL) memiliki  koefisien  regresi = 0.341, p-value = 0,028< α (0,05). Maka, kinerja lingkungan berdampak positif terhadap nilai perusahaan (H5 diterima).
Y = α + β2X2 + β2Z + β3X2*Z + e
Y = 10.632 + 0.251KL+ 0.281Z + 0.341 (X2*Z) + e
Tabel 18. Ringkasan Hasil Uji MRA (kinerja keuangan) Pada Nilai Perusahaan.
Variabel β Sig Constant 10.632 0.000 ROA b2 0.414 0.000 CSR 0.281 0.009 ROA_CSR .0.441 0.011 Adj R-sq 0.328 F-Stat 16.457 Sig .000 b
3. Variabel moderat CSR dan kinerja keuangan (CSR*ROA) memiliki koefisien regresi = 0.360 dengan p-value  =  0,031< α (0,05). Maka,  kinerja keuangan  berdampak  positif terhadap nilai perusahaan (H6 diterima).
Y = α + β3X3 + β3Z + β3X3*Z + e
Y = 10.632 + 0.414KL+ 441 Z + 0.341 (X2*Z) + e Sehingga Model MRA keseluruhan, antara lain : Y = 10.632 + 0.222CG+ 0.281Z + 0.182 (X1*Z) + e Y = 10.632 + 0.251KL+ 0.281Z + 0.341 (X2*Z) + e Y = 10.632 + 0.414K L+ 441 Z + 0.341 (X2*Z) + e Y = 2.044 + 0.222X1 + 0.414 x2 + 0.281 x3 + e Pembahasan
Penerapan Corporate Governance (CG) yang efektif berdampak positif terhadap nilai perusahaan.  Penelitian  sebelumnya  (Oktaryani,  et  al,  2017);  Khasanah  &  Sucipto,  2020; Putra, et al, 2022) secara konsisten menemukan korelasi antara CG dan peningkatan nilai perusahaan  yang  dicapai  melalui  pembentukan  manajemen  dan  sistem  kontrol, transparansi, akuntabilitas, integritas, dan kepatuhan terhadap peraturan. CG yang baik membantu membangun kepercayaan, meningkatkan reputasi, dan menarik calon investor.
Kinerja  lingkungan  (KL)  suatu  perusahaan,  termasuk  kemampuannya  untuk melindungi lingkungan dan memitigasi konsekuensi merugikan, berdampak positif pada nilai perusahaan. Penelilitan oleh Uy & Hendrawati (2020) menegaskan hubungan antara CSR,  KL,  dan  nilai  perusahaan.  Perusahaan  yang  unggul  dalam  kinerja  lingkungan cenderung  memberikan  pelayanan  prima  dan  secara  terbuka  mengkomunikasikan pencapaiannya kepada pemangku kepentingan.
Kinerja  keuangan  berdampak  positif  terhadap  nilai  perusahaan,  karena  investor menggunakannya  untuk  menentukan  nilai  perusahaan  di  pasar  saham.  Rasio  harga terhadap  nilai  buku  adalah  metode  efektif  untuk  memperkirakan  nilai  perusahaan.
Penelitian sebelumnya oleh Mudjijah, et al, (2019) menunjukkan bahwa kinerja keuangan dan  return  on  assets  berdampak  positif  pada  nilai  perusahaan.  Memenuhi  kewajiban keuangan sangat penting dalam membangun hubungan positif antara kinerja keuangan dan nilai perusahaan.
Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  dan  Corporate  Governance  (CG)  bedampak positif terhadap nilai perusahaan. Penelitian sebelumnya menunjukkan bahwa CSR dapat meningkatkan pengaruh dewan komisaris terhadap nilai perusahaan dan menumbuhkan hubungan antara keduanya (Jo & Harjoto, 2011; Ernayanti, et al, 2022).  CSR melibatkan tanggung  jawab  terhadap  lingkungan,  keselamatan,  dan  HAM.  Penerapan  CSR  dapat meningkatkan  kepercayaan  publik,  hubungan  pemangku  kepentingan,  dan  nilai perusahaan.
Implementasi Corporate Social Responsibility (CSR) meningkatkan kinerja lingkungan (KL) sangat penting bagi perusahaan untuk meningkatkan nilainya. Mengukur KL termasuk mengurangi  emisi  gas  rumah  kaca  dan  mengelola  limbah  secara  efektif.  Dengan mengadopsi CSR, perusahaan dapat meningkatkan kinerja lingkungan dan citra mereka. Analisis  penelitian  menyoroti  hubungan  antara  CSR,  kinerja  lingkungan,  dan  nilai perusahaan, dengan bukti statistik yang mendukung dampak positif CSR. Penelitian ini sejalan dengan penelitian sebelumnya oleh Kristianti & Maulida (2023) yang menekankan peran CSR dalam memoderasi kinerja lingkungan terhadap nilai perusahaan.
Corporate Social Responsibility (CSR) memoderasi kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan.  Hal  ini  didukung  oleh  analisis  penelitian  ini  yang  menunjukkan  adanya korelasi  signifikan  antara  CSR  dan  kinerja  keuangan.  Perusahaan  yang  menunjukkan komitmen  mereka  terhadap  tanggung  jawab  sosial  cenderung  menarik  investor  dan mendorong  permintaan  atas  saham  mereka.  Penelitian  sebelumnya  oleh  Cendrawati (2018)  juga  menunjukkan  bahwa  CSR  dapat  memoderasi  hubungan  antara  kinerja keuangan dan nilai perusahaan.

## SIMPULAN
Melalui  penelitian  dan  analisis,  telah  ditemukan  bahwa  beberapa  faktor mempengaruhi nilai perusahaan. Faktor-faktor tersebut meliputi tata kelola perusahaan, kinerja  lingkungan,  dan  kinerja  keuangan.  Tata  kelola  perusahaan  yang  baik,  kinerja lingkungan,  dan  kinerja  keuangan  semuanya  berkontribusi  untuk  meningkatkan  nilai perusahaan. Selain itu, tanggung jawab sosial perusahaan penting untuk meningkatkan efek positif tata kelola perusahaan, kinerja lingkungan, dan kinerja keuangan pada nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Arikunto, S. 2015. Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktik. Rineka Karya.
Ayuningtyas, Dewi. 2019. Jokowi Minta Bunga Kredit Turun, Saham Bank Ambles. Online :
https://www.cnbcindonesia.com (diakses 2023)
Berger,  A.  N.,  &  Bouwman,  C.  H.  (2009).  Bank  liquidity  creation. The  review  of  financial studies, 22(9), 3779-3837.
Cendrawati, Krisna. 2018. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  Dan  Good  Corporate  Governance Sebagai Variabel Pemoderasi. Undergraduate Thesis, Stiesia Surabaya.
Chen,  L.  J.,  &  Chen,  S.  Y.  2011.  The  influence  of  profitability  on  firm  value  with  capital structure  as  the  mediator  and  firm  size  and  industry  as  moderators. Investment Management and Financial Innovations, (8,Iss.3),121-129.
Ernayanti, Ni Putu, Novitasari, Ni Luh Gde, & Widhiastuti, Ni Luh Putu. 2022. Kemampuan Corporate Social Responsibility Memoderasi Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan. KARMA, 2(1), 2373 – 2381.
Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 23. Edisi 8.
Cetakan ke-8. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Jogiyanto. 2008. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi 5, BPFE. Yogyakarta.
Jo, H., Harjoto, A.M. 2011. Corporate Governance and Firm Value: The Impact of Corporate Social Responsibility. Journal of Business Ethics, 103(3), 351-383.
Juliandi, A., Irfan, Manurung, S. 2014. Metode Penelitian Bisnis. Medan: UMSU Press.
Khasanah, I. D., & Sucipto, A. 2020. Pengaruh corporate social responbility (csr) dan good corporate governance (gcg) terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel intervening. AKUNTABEL, 17(1), 14-28.
Kristianti,  I.,  &  Maulida,  D.  2023.  Pengaruh  Kinerja  Lingkungan,  Kinerja  Keuangan  dan Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate Social  Responsibility  (CSR)  sebagai  Variabel  Moderating. Jurnal  Riset  Perbankan, Manajemen, Dan Akuntansi, 7(1), 30-38.
Lathifatussulalah,  L.,  &  Dalimunthe,  I.  P.  .  2022.  Pengaruh  Kinerja  Keuangan,  Kinerja Lingkungan Dan Kapitalisasi Pasar Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  Sebagai  Variabel  Moderasi. Management Studies and Entrepreneurship Journal (MSEJ), 3(6).
Mariani,  D.,  &  Suryani,  S.  2018.  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Kinerja  Sosial  Dan  Kinerja  Lingkungan  Sebagai  Variabel  Moderator  (Studi
Empiris Pada Perusahaan Pertambangan Dan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015). Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 7(1), 59-78.
Mudjijah, S., Khalid, Z., & Astuti,  D.  A. S. 2019. Pengaruh  kinerja  keuangan  dan  struktur modal terhadap nilai perusahaan yang dimoderasi variabel ukuran perusahaan. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 8(1), 41-56.
Oktaryani, G. S., Nugraha, I. N., Sofiyah, S., Negara, I. K., & Mandra, I. G. (2017). Pengaruh good corporate governance terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel  intervening  (studi  pada  perusahaan  perbankan  di  Bursa  Efek Indonesia). Jurnal Ilmu Manajemen dan Bisnis, 5(2), 45-58.
Putra, I. G. C., Manuari, I. A. R., & Puspayanti, N. K. D. 2022. Pengaruh Corporate Governance Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). WACANA EKONOMI, 21(1), 105-118.
Sucuahi,  W.,  &  Cambarihan,  J.  M.  2016.  Influence  of  profitability  to  the  firm  value  of diversified companies in the Philippines. Accounting and Finance Research, 5(2).
UY, W. S., & Hendrawati, E. 2020. Pengaruh Corporate Social Responsibility Dan Kinerja Lingkungan Terhadap Nilai Perusahaan. Liability, 2(2), 87-108.
Zabetha,  O.,  Tanjung,  A.  R.,  &  Savitri,  E.  2018.  Pengaruh  corporate  governance,  kinerja lingkungan dan kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan dengan pengungkapan corporate social responsibility sebagai variabel moderating (Studi pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI periode 2012-2014). Jurnal Ekonomi, 26(1), 1-15.