The Effect Of Managerial Ownership, Institutional Ownership, Return On Assets, And Leverage On Financial Distress In A Registered Mining Company On The Indonesian Stock Exchange 2019 - 2021
Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional, Return  On  Asset ,  Dan Leverage Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019 - 2021
Mahmuddin Syah Lubis 1* , Yusneni Afrita Nasution 2 , Tiffany Yonardi 3 , Tiffany Tania 4
Program Studi Akuntansi, Universitas Prima Indonesia, Kota Medan, Indonesia 1,3,4 Program Studi Akuntasi, Universitas Muhammadiyah Sumatera Utara 2 mahmuddinsyah@gmail.com 1 , yusneniafrita@umsu.ac.id 2 , goatmini6@gmail.com 3 tiffanytania2014@gmail.com 4
* Corresponding Author

## ABSTRACT
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  Managerial  Ownership,  Institutional  Ownership,  Return  on assets, and Leverage on Financial distress in Mining Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange in  2019-2021.  This  research  method  uses  quantitative  descriptive  research  method  by  collecting  data using research instruments and then performing statistical data analysis in testing the hypothesis. The population  in  this  study  were  28  companies  engaged  in  mining  and  a  sample  of  20  companies  taken using  purposive  sampling  technique.  The  results  of  this  study  found  that  the  managerial  ownership variable (X1) has no effect on financial distress (Y). This can be seen from the tcount value -0.526 < t table  2.03011  with  a  significant  level  of  0.603>  0.05.  Thus  Ho  is  accepted  or  H1  is  rejected.  The institutional  ownership  variable  (X2)  has  no  effect  on  financial  distress  (Y).  This  can  be  seen  from  the tcount value -0.843 < t table 2.03011 with a significant level of 0.603> 0.05. Thus Ho is accepted or H2 is rejected. Return on assets (X3) variable has a significant effect on financial distress (Y). This can be seen from the tcount value of 4.535> t table 2.03011 with a significant level of 0.00 <0.05. Thus H3 is accepted or Ho is rejected. The leverage variable (X4) has a significant effect on financial distress (Y). This can be seen from the tcount value of 5.621> t table 2.03011 with a significant level of 0.00 <0.05. Thus H4 is accepted or H0 is rejected. Managerial ownership variables (X1), institutional ownership (X2), Return on assets  (X3),  and  leverage  (X4)  have  a  positive  and  significant  effect  on  financial  distress  (Y)  in  mining companies listed on the Indonesia Stock Exchange with an Fcount value of 24.871 and an Ftable value of 2.87. It can be concluded that Fcount> Ftable, with a significant level of 0.000 <0.05 . Keywords: Managerial  Ownership,  Institutional  Ownership,  Return  on  assets,  Leverage  and  Financial Distress.

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  dari  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan Institusional, Return on asset, Dan Leverage Terhadap Financial distress Pada Perusahaan Pertambangan Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2019-2021.  Metode  penelitian  ini  menggunakan metodepenelitian deskriptif kuantitatif dengan mengumpulkan data menggunakan instrumen penelitian dan kemudian melakukan analisis data yang bersifat statistik dalam menguji hipotesis. Populasi dalam penelitian ini sebanyak 28 perusahaan yang bergerak di bidang pertambangan dan sampel sebanyak 20 perusahaan  yang  diambil  dengan  menggunakan  teknik  purposive  sampling.  Hasil  penelitian  ini ditemukan  bahwa  Variabel  kepemilikan  manajerial  (X1)  tidak  berpengaruh  terhadap  financial  distress (Y).  Hal  ini  terlihat  dari  nilai  thitung  -0,526  <  ttabel  2,03011dengan  tingkat  signifikan  sebesar  0,603  > 0,05.  Dengan  demikian  Ho  diterima  atau  H1  ditolak.  Variabel  kepemilikan  institusional  (X2)  tidak berpengaruh  terhadap  financial  distress  (Y).  Hal  ini  terlihat  dari  nilai  thitung  -0,843  <  ttabel  2,03011 dengan tingkat signifikan sebesar 0,603 > 0,05. Dengan demikian Ho diterima atau H2 ditolak. Variabel
Return  on  asset  (X3)  berpengaruh  signifikan  terhadap  financial  distress  (Y).  Hal  ini  terlihat  dari  nilai thitung  4,535  >  ttabel  2,03011  dengan  tingkat  signifikan  sebesar  0,00  <  0,05.  Dengan  demikian  H3 diterima atau Ho ditolak. Variabel leverage (X4) berpengaruh signifikan terhadap financial distress (Y). Halini  terlihat  dari  nilai  thitung  5,621  >  ttabel  2,03011  dengan  tingkat  signifikan  sebesar  0,00  <  0,05. Dengan  demikian  H4  diterima  atau  H0  ditolak.  Variabel  kepemilikan  manajerial  (X1),  kepemilikan institusional (X2), Return on asset (X3), dan leverage (X4) berpengaruh positif dan signifikan terhadap financial distress (Y) pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan nilai Fhitung adalah menghasilkan angka 24,871 dan nilai Ftabel menghasilkan angka 2,87. Dapat disimpulkan bahwa Fhitung > Ftabel, dengan tingkat signifikan sebesar 0,000 < 0,05.
Kata Kunci: Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Return on asset, Leverage dan Financial Distress

## 1. Pendahuluan
Bursa Efek Indonesia adalah pihak yang menyediakan tempat untuk mempertemukan penjual  dan  pembeli  dalam  bertransaksi  keuangan  untuk  dapat  menopang  perekonomian negara.  Salah  satu  sektor  yang  dapat  menopang  pembangunan  perekonomian  suatu  negara dalam bursa efek indonesia adalah sektor pertambangan. Potensi yang kaya akan sumber daya alam dapat menumbuhkan niat perusahaan untuk melakukan eksplorasi pertambangan salah satunya  adalah  batu  bara.  Alasan  utama  yang  menjadi  acuan  dalam  memilih  sektor pertambangan  karena  didalam  bisnis  pertambangan  dijadikan  peran  yang  menyediakan sumber  daya  energi  yang  sangat  dibutuhkan  dalam  perkembangan  perekonomian  negara. Kepemilikan manajerial dalam perusahaan sebagai tanda pemilik para pemegang saham akan suatu perusahaan sehingga besarnya atau kecilnya tingkat kepemilikan manajerial pada suatu perusahaan  akan  mempengaruhi  kemungkinan  terjadinya financial  distress ,  hal  ini  terjadi karena  dipengaruhi  oleh  dari  bagaimana  kinerja  dari  manajerial  atau  dewan  direksi  pada perusahaan itu sendiri.
Kepemilikan  institusional  sebagai  tanda  jumlah  saham  yang  dimiliki  oleh  pihak  luar yang  berinvestasi  dan  akan  mempengaruhi  terjadinya financial  distress .  Atas  kepemilikan saham  dan  institusional  tersebut,  perusahaan  juga  pasti  mempunyai  tujuan  untuk mengembalikan total aset yang diinvestasikan berupa Return on asset (ROA). Return on asset (ROA) mempengaruhi financial distress karena jika semakin tinggi rasio Return on asset maka semakin tinggi kemungkinan terjadinya financial distress . Selain ROA, Leverage juga berperan penting  akan  suatu  perusahaan. Leverage sendiri  timbul  dari  aktivitas  penggunaan  dana perusahaan yang berasal dari peminjaman dana dari pihak ketiga. Aktivitas peminjaman dana ini akan menyebabkan timbulnya kewajiban bagi perusahaan untuk mengembalikan pinjaman beserta bunga yang telah disepakati dengan pihak ketiga, apabila dalam kondisi ini perusahaan tidak  dapat  mengimbanginya  dengan  pemasukan  yang  baik.  maka  besar  kemungkinan perusahaan akan mengalami financial distress . Financial distress adalah kegagalan perusahaan dalam menjalankan usahanya sehingga mengalami kerugian atau kebangkrutan. Berdasarkan fenomena dapat disimpulkan bahwa dari perbandingan  ketiga  perusahaan  yang  bergerak  disektor  pertambangan.  Jika  dilihat  dari  PT ADRO,  perusahaan  ini  mengalami  penurunan  laba  bersih  yang  besar  pada  tahun  2020.  Laba bersih  yang  menurun  diikuti  dengan  total  aset  yang  menurun  juga.  Hal  ini  disebabkan  oleh perusahaan kurang efektif dalam melakukan pengelolaan dana perusahaan sehingga penjualan menurun  menyebabkan  pendapatan  laba  perusahaan  juga  semakin  kecil.  Jika  dilihat  dari  PT BBRM, perusahaan ini pada tahun 2019 memiliki jumlah hutang yang tinggi sehingga ditahun 2020  perusahaan  ini  mengalami  penurunan  laba  bersih  juga.  Hutang  yang  tinggi  dalam perusahaan yang tidak diikuti dengan jumlah peningkatan laba bersih dapat membahayakan kinerja  dan  kondisi  kesehatan  perusahaan  tersebut  dikarenakan  kemungkinan  perusahaan akan memiliki dampak negatif berupa kerugian bagi perusahaan itu sendiri. Dan jika dilihat dari
PT  BYAN,  perusahaan  ini  memiliki  total  hutang  yang  tinggi  pada  tahun  2020  yang menyebabkan  perusahaan  mengalami  beban  yang  harus  dibayar  sehingga  akan  berdampak negatif dengan jumlah saham yang ada dalam perusahaan baik itu saham manajerial ataupun saham institusional perusahaan. Kepemilikan saham manajerial dan institusional yang negatif menandakan  perusahaan  mengalami  kesulitan  dalam  menjaga  likuiditasnya  yang  nantinya akan memicu terjadinya financial distress dan pada akhirnya dinyatakan bangkrut. Berdasarkan hal tersebut, peneliti mengambil judul “Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan  Institusional, Return  on  asset ,  dan Leverage terhadap Financial  distress pada Perusahaan Pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.”

## 2. Tinjauan Pustaka

## Teori Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Financial distress
Hubungan  kepemilikan  manajerial  sangat  mempengaruhi  kemungkinan  terjadinya financial distress karena dengan adanya kepemilikan manajerial dapat dijadikan sebagai tanda bahwa  manajer  dalam  perusahaan  dapat  bertindak  sebagai  pemilik  dan  pengendali perusahaan. Hal ini akan membuat manajer berupaya dalam meningkatkan kinerja perusahaan dengan  harapan  hasil  yang  diperoleh  berupa  keuntungan  dalam  perusahaan  semakin  tinggi sehingga  dapat  menghindari  resiko  terjadinya financial  distress .  [Ulupui,  Gusti,  dan  Yunita, 2016].

## Teori Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Financial distress
Hubungan kepemilikan institusional sangat mempengaruhi terjadinya financial distress karena  dengan  adanya  kepemilikan  institusional  mengartikan  pengukuran  dari  setiap  jumlah persentase  kepemilikan  saham  yang  dimiliki  oleh  pihak  institusi  dari  seluruh  jumlah  modal saham  dalam  perusahaan  yang  beredar.  Kepemilikan  institusional  yang  tinggi  dapat meningkatkan fungsi pemantauan sehingga kepentingan pemegang saham dapat terjaga dan secara tidak langsung dapat membantu mendorong manajemen perusahaan untuk menyajikan informasi  keuangan  yang  transparan  sehingga  dapat  mencegah  timbulnya  resiko financial distress . [Supriadi, 2020].
Teori Pengaruh Return on asset Terhadap Financial distress Return on asset (ROA) juga dapat mempengaruhi resiko financial distress dikarenakan Return  on  asset dapat  membantu  perusahaan  untuk  melihat  sejauh  mana  kemampuan perusahaan  menggunakan  asetnya  dalam  menghasilkan  laba  bersih  sehingga  jika  hasil  laba perusahaan  semakin  tinggi  maka  dapat  menghindari  resiko  terjadinya financial  distress .  Jika semakin  tinggi  rasio Return  on  asset maka  semakin  tinggi  kemungkinan  terjadinya  financial distress [Muchtar, 2020].
Teori Pengaruh Leverage Terhadap Financial distress Leverage juga dapat memberikan pengaruh yang besar akan resiko terjadinya financial distress dalam  suatu  perusahaan.  hal  ini  dikarenakan  setiap  pengukuran leverage dapat membantu  manajemen  perusahaan  untuk  mengetahui  sejumlah  dana  yang  digunakan  oleh perusahaan mengelola usahanya dalam memperoleh keuntungan sehingga jika pinjaman yang diambil dapat membantu perusahaan dalam mengelola usahanya semakin berkembang pesat, maka dapat menghindari masalah yang mungkin terjadi seperti permasalahan financial distress .
Berikut adalah kerangka berpikir yang akan digunakan dalam penelitian ini:

## Gambar 1. Kerangka Konseptual
Berdasarkan hasil penelitian sebelumnya dan kerangka konseptual, maka hipotesis dalam penelitian ini adalah:
H1:   Kepemilikan  manajerial  berpengaruh  terhadap financial  distress pada  perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
H2:   Kepemilikan  institusional  berpengaruh  terhadap financial  distress pada  perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
H3: Return  on  asset berpengaruh  terhadap financial  distress pada  perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
H4: Leverage berpengaruh terhadap financial distress pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
H5:   Kepemilikan  manajerial,  Kepemilikan  institusional, Return  on  asset ,  dan Leverage berpengaruh terhadap financial distress pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## 3. Metode Penelitian
Penelitian ini dilakukan pada perusahaan pertambangan yang diambil dari perusahaan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  melalui  website  online  ( www.idx.co.id). Peneliti melakukan  penelitian  ini  mulai  dari  bulan  November  2022  hingga  bulan  Desember  2022. Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  adalah  seluruh  perusahaan  pertambangan  yang listing di Bursa Efek Indonesia dan beroperasi di Indonesia periode 2019-2021. Dari direktori tersebut,  jumlah  perusahaan  pertambangan  selama  periode  penelitian  sejumlah  28 perusahaan.  Perusahaan  pertambangan  yang  sesuai  dengan  kriteria  untuk  dilakukan  oleh penulis pada penelitian ini sebanyak 20 perusahaan untuk 3 tahun,  jadi kesimpulan dari total pengamatan  peneliti  adalah  60.  Penulis  mengumpulkan  pengamatan  pada  objek  penelitian memiliki  tujuan  untuk  memperoleh  data  sekunder  seperti  laporan-laporan  yang  ada  dalam perusahaan pertambangan yang telah dipublish di Bursa Efek Indonesia tahun 2019-2021 yang penulis  kumpulkan  melalui  website  yaitu www.idx.co.id. Penulis  melakukan  penelitian  ini dengan  menggunakan  konsep  kuantitatif  yang  jenis  data  yang  berupa  data  sekunder,  yang mengartikan  data  yang  secara  tidak  langsung  dapat  diperoleh  dari  objek  penelitian (perusahaan).

## 4. Hasil Dan Pembahasan
Uji Hipotesis Parsial (Uji t)
Uji  t  adalah  pengujian  yang  dilakukan  untuk  mengetahui  hubungan  variabel  bebas terhadap variabel terikat secara parsial. Taraf signifikan adalah 5%. Kriteria: Jika t hitung > t tabel, Ho ditolak dan Ha diterima, Jika t hitung < t tabel Ho diterima dan Ha ditolak.

## Tabel 1.

## Sumber: Data diolah, 2023
1. Variabel kepemilikan manajerial (X1) tidak berpengaruh terhadap financial distress (Y). Hal ini terlihat dari nilai thitung -0,526 < ttabel 2,03011 dengan tingkat signifikan sebesar 0,603 > 0,05. Dengan demikian Ho diterima atau H1 ditolak.
2. Variabel kepemilikan institusional (X2) tidak berpengaruh terhadap financial distress (Y). Hal ini terlihat dari nilai thitung -0,843 < ttabel 2,03011 dengan tingkat signifikan sebesar 0,603 > 0,05. Dengan demikian Ho diterima atau H2 ditolak.
3. Variabel Return on asset (X3) berpengaruh signifikan terhadap financial distress (Y). Hal ini terlihat  dari  nilai  thitung  4,535  >  ttabel  2,03011  dengan  tingkat  signifikan  sebesar  0,00  < 0,05. Dengan demikian H3 diterima atau Ho ditolak.
4. Variabel leverage (X4) berpengaruh signifikan terhadap financial distress (Y). Hal ini terlihat dari  nilai  thitung  5,621  >  ttabel  2,03011  dengan  tingkat  signifikan  sebesar  0,00  <  0,05. Dengan demikian H4 diterima atau H0 ditolak.

## Uji Hipotesis Simultan (Uji F)
Uji  statistik  F  pada  dasarnya  menunjukkan  apakah  semua  variabel  independen  atau bebas  yang  dimasukkan  dalam  model  mempunyai  pengaruh  secara  bersama-sama  terhadap variabel  terikat.  Berikut  ini  adalah  langkah-langkah  dalam  uji  statistik  F  pada  tingkat kepercayaan 95% dengan derajat kebebasan df 1 = (k-1) dan df 2 = (n-k). Kriteria: Jika F hitung > F tabel, Ho ditolak dan Ha diterima, Jika F hitung < F tabel Ho diterima dan Ha ditolak.
Tabel 2.
Sumber: Data diolah, 2023 Tabel di atas diperoleh bahwa nilai  Fhitung  adalah  sebesar  24,871  dan  nilai  Ftabel sebesar 2,87. Dengan demikian nilai Fhitung > Ftabel,dengan tingkat signifikan sebesar 0,000 < 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa secara bersama-sama variabel kepemilikan manajerial (X1), kepemilikan  institusional  (X2), Return  on  asset (X3),  dan leverage (X4)  berpengaruh  secara signifikan  terhadap financial  distress (Y)  pada  perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
Pembahasan

## Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Financial distress
Wungubelen  (2016:4),  “Kepemilikan  manajerial  (Managerial  Ownership)  adalah proporsi  pemegang  saham  dari  pihak  manajemen  yang  secara  aktif  ikut  dalam  pengambilan keputusan perusahaan (direktur dan komisaris).”
Pada  hasil  uji  statistik  uji  t  menunjukkan  bahwa  kepemilikan  manajerial  tidak berpengaruh  terhadap financial  distress yang  mana  pada  hasil  uji  t  variabel  kepemilikan manajerial memiliki thitung < ttabel dengan masing-masing nilai sebesar -0,526 dan 2,03011 dan tingkat signifikan sebesar 0,603. Dimana nilai tersebut lebih besar dari 0,05.
Dari  hasil  tersebut,  maka  penelitian  ini  menolak  hipotesis  pertama  (H1)  yang menyatakan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh terhadap financial distress . Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Suryanto  (2017)  yang  menyatakan kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap financial distress .
Hasil  penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan  teori  yang  dikemukakan  oleh  Haq,  dkk., (2016:12) “Kepemilikan manajerial diharapkan agar manajer dapat menghasilkan kinerja yang baik sehingga perusahaan dapat terhindar dari masalah kesulitan keuangan.”
Tidak  berpengaruhnya  variabel  kepemilikan  manajerial  terhadap financial  distress menunjukkan  bahwa  besarnya  atau  kecilnya  tingkat  kepemilikan  manajerial  pada  suatu perusahaan  tidak  mempengaruhi  kemungkinan  terjadinya financial  distress ,  hal  ini  mungkin terjadi  karena  perusahaan  yang  memungkinkan  untuk  mengalami financial  distress dipengaruhi oleh dari bagaimana kinerja dari manajerial / dewan direksi pada perusahaan itu sendiri. Semakin baik kinerja yang dihasilkan maka kemungkinan terjadinya financial distress dapat  dihindari  tetapi  ketika  kinerja  dari  manajerial  /  dewan  direksi  pada  perusahaan  buruk maka kemungkinan untuk terjadinya kondisi financial distress semakin besar.
Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Financial distress Pada  hasil  uji  statistik  uji  t  menunjukkan  bahwa  kepemilikan  intitusional  tidak berpengaruh  terhadap financial  distress yang  mana  pada  hasil  uji  t  variabel  kepemilikan institusional memiliki thitung < ttabel dengan masing-masing nilai sebesar -0,843 dan 2,03011 dan tingkat signifikan sebesar 0,405. Dimana nilai tersebut lebih besar dari 0,05.
Dari hasil tersebut, maka penelitian ini menolak hipotesis kedua (H2) yang menyatakan bahwa kepemilikan institusional berpengaruh terhadap financial distress .
Menurut  Hery  (2017a:30),  “Kepemilikan  institusional  adalah  jumlah  proporsi  saham perusahaan  yang  dimiliki  oleh  institusi  seperti  asuransi,  bank,  perusahaan  investasi,  dan kepemilikan institusi lainnya.”
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Cinantya  dan  Merkusiwati  (2015)  yang menyatakan bahwa kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap financial distress . Hasil  penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan  pernyataan  yang  dinyatakan  pada  kerangka berpikir  yaitu  semakin  besar  proporsi  kepemilikan  institusional  maka  akan  menimbulkan pengawasan  yang  lebih  besar  oleh  pihak  investor  institusional  sehingga  dapat  menghalangi perilaku  oportunistik  yang  dilakukan  oleh  pihak  manajer  serta  dapat  meminimalisir  tingkat penyelewengan-penyelewengan  yang  dilakukan  oleh  pihak  manajemen  yang  akan  memicu terjadinya financial distress .
Hal ini menunjukkan bahwa seberapa besarpun tingkat kepemilikan institusional pada suatu  perusahaan  tidak  mempengaruhi  terjadinya financial  distress ,  hal  ini  mungkin  terjadi karena dalam kemungkinan terjadinya financial distress tidak dapat dihindari maupun diatasi oleh  institusi.  Karena  seberapa  besarpun  tingkat  kepemilikan  institusi  yang  dimiliki  pada perusahaan  jika  dalam  hal  pengawasan,  hal  tersebut  tidak  efektif  dilaksanakan  maka kemungkinan terjadinya financial distress tidak dapat dihindari.
Pengaruh Return on asset terhadap Financial distress Menurut  Hery  (2015a:556),  “ Return  on  asset s  merupakan  rasio  yang  menunjukkan seberapa besar konstribusi aset dalam menciptakan laba bersih.”
Pada hasil uji statistik uji t menunjukkan bahwa Return on asset berpengaruh signifikan terhadap financial distress yang mana pada hasil uji t variabel Return on asset memiliki thitung > ttabel dengan masing-masing nilai sebesar 4,535 dan 2,03011dan tingkat signifikan sebesar 0,000. Yang mana nilai tersebut lebih kecil dari 0,05.
Dari  hasil  tersebut,  maka  penelitian  ini  menerima  hipotesis  ketiga  (H3)  yang menyatakan bahwa Return on asset berpengaruh terhadap financial distress . Hasil penelitian sejalan dengan penelitian Setiawan dan Fitria (2020) yang menyatakan bahwa Return  on  asset berpengaruh  terhadap financial  distress .  Penelitian  ini  menunjukkan bahwa Return on asset berpengaruh terhadap financial distress , hal ini dikarenakan semakin tinggi  rasio Return  on  asset maka  semakin  tinggi  juga  kemungkinan  terjadinya financial distress .Kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dapat  mempengaruhi  kondisi keuangan  perusahaan,  ketika  perusahaan  menghasilkan  laba  yang  tinggi  maka  kondisi keuangan  perusahaan  menjadi  baik  sehingga  tidak  akan  terjadi financial  distress .  Tetapi apabila  laba  yang  dihasilkan  perusahaan  rendah  bahkan  sampai  mengalami  kerugian  maka kondisi keuangan perusahaan lagi buruk sehingga mendorong perusahaan mengalami financial distress .  Hal  ini  menunjukkan  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  tidak  baik  memungkinkan tingkat terjadinya financial distress semakin besar. Hery (2017b:314), “Semakin tinggi Return on asset s berarti semakin tinggi pula jumlah laba  bersih  yang  dihasilkan  dari  setiap  jumlah  rupiah  dana  yang  tertanam  dalam  total  aset, begitu pula sebaliknya.”
Pengaruh Leverage terhadap Financial distress Leverage adalah penggunaan aset atau dana yang dilakukan oleh perusahaan, yang di mana  aset  atau  dana  tersebut  diperoleh  dari  peminjaman  dari  pihak  ketiga  yang  akhirnya perusahaan akan memiliki kewajiban untuk melunasi pinjaman beserta dengan bunganya.
Hasil uji statistik uji t menunjukkan bahwa leverage berpengaruh signifikan terhadap financial distress yang mana pada hasil uji t variabel leverage memiliki thitung > ttabel dengan masing-masing  nilai  sebesar  5,621  dan  2,03011  dan  tingkat  signifikan  sebesar  0,000.  Yang mana nilai tersebut lebih kecil dari 0,05.
Dari  hasil  tersebut,  maka  penelitian  ini  menerima  hipotesis  keempat  (H4)  yang menyatakan bahwa leverage berpengaruh terhadap financial distress .
Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  AS  (2019)  yang  menyatakan leverage berpengaruh signifikan dan memiliki arah positif dalam memprediksi kondisi financial distress . Tetapi penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian Ardeati (2018) dan penelitian Rizki (2019) yang menyatakan leverage tidak berpengaruh terhadap financial distress .
Penelitian  ini  sejalan  dengan  teori  Utari,  dkk.,  (2016:341),  Risiko  keuangan  ialah kemungkinan tidak berhasilnya pemilik perusahaan memperoleh hasil yang diharapkan akibat perusahaan  dibiayai  dengan  utang,  atau  akibat  besarnya leverage keuangan.  Makin  tinggi utang, makin tinggi beban bunga, makin tinggi risiko keuangan.
Leverage sendiri timbul dari aktivitas penggunaan dana perusahaan yang berasal dari peminjaman  dana  dari  pihak  ketiga.  Aktivitas  peminjaman  dana  ini  akan  menyebabkan timbulnya  kewajiban  bagi  perusahaan  untuk  mengembalikan  pinjaman  beserta  bunga  yang telah  disepakati  dengan  pihak  ketiga,  apabila  dalam  kondisi  ini  perusahaan  tidak  dapat mengimbanginya  dengan  pemasukan  yang  baik  maka  besar  kemungkinan  perusahaan  akan mengalami financial distress .
Semakin  tingginya  tingkat  rasio leverage yang  dimiliki  perusahaan,  dikhwatirkan nantinya perusahaan akan mengalami financial distress . Hal ini menunjukkan bahwa leverage berpengaruh terhadap kemungkinan terjadinya risiko financial distress .
Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Return on asset , dan Leverage terhadap Financial distress
Hasil  uji  statistik  uji  F  menunjukkan  bahwa  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan institusional, Return  on  asset ,  dan leverage secara  bersama-sama  berpengaruh  terhadap financial  distress pada  perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Dimana pada hasil uji F fhitung > ftabel dengan masing-masing nilai sebesar 24,871 dan 2,87 dan tingkat signifikan sebesar 0,000. Dimana nilai tersebut lebih kecil dari 0,05.
Dari  hasil  tersebut,  maka  penelitian  ini  menerima  hipotesis  kelima  (H5)  yang menyatakan  bahwa  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional, Return  on  asset ,  dan leverage secara bersama-sama berpengaruh terhadap financial distress . Hal ini berarti semua variabel independen pada penelitian ini merupakan hal-hal yang perlu diperhatikan oleh pihak internal  maupun  eksternal  untuk  memprediksi  terjadinya financial  distress pada  suatu perusahaan.
Semakin besar proporsi kepemilikan manajerial pada suatu perusahaan, maka manajer cenderung lebih berhati-hati dalam bertindak untuk kepentingan pemegang saham yang tidak lain adalah dirinya sendiri. Kesalahan dalam pengambilan keputusan akan memunculkan risiko untuk terjadinya financial distress . Financial distress yang terjadi tidak hanya akan berdampak pada perusahaan tetapi pada pemegang saham juga yang tak lain adalah dirinya sendiri.
Semakin  besar  proporsi  kepemilikan  institusional  maka  akan  menimbulkan pengawasan  yang  lebih  besar  oleh  pihak  investor  institusional  sehingga  dapat  menghalangi perilaku  oportunistik  yang  dilakukan  oleh  pihak  manajer  serta  dapat  meminimalisir  tingkat penyelewengan-penyelewengan  yang  dilakukan  oleh  pihak  manajemen  yang  akan  memicu terjadinya financial distress .
Penelitian  ini  sejalan  dengan  teori  Haq,  dkk.,  (2016:11-12),“Dengan  adanya kepemilikan  institusional,  investor  cenderung  akan  lebih  percaya  terhadap  perusahaan tersebut  karena  besarnya  kepemilikan  institusional  akan  mendorong  aktivitas  monitoring karena  besarnya  kekuatan  voting  mereka  yang  dapat  mempengaruhi  kebijakan  manajemen atau meningkatkan kekuatan suara dan dorongan untuk mengoptimalkan nilai perusahaan.”
Semakin  tinggi  rasio Return  on  asset maka  semakin  rendah  kemungkinan  terjadinya financial  distress ,  sebaliknya  apabila  semakin  rendah  rasio Return  on  asset yang  dihasilkan perusahaan maka kemungkinan terjadinya financial distress semakin besar.
Perusahaan  yang  memiliki  tingkat  rasio leverage yang  tinggi  mendorong  perusahaan mengalami financial distress sedangkan pada perusahaan dengan tingkat rasio leverage yang rendah menunjukkan bahwa perusahaan terhindar dari risiko terjadinya financial distress . Penelitian  ini  sejalan  dengan  teori  Kasmir  (2019:154)  menyebutkan  bahwa,  “Apabila pada  perhitungan  rasio leverage ,  perusahaan  ternyata  memiliki  rasio leverage yang  tinggi, maka akan berdampak akan timbulnya risiko kerugian yang lebih besar.”
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  replikasi  penelitian  AS  (2019)  yang  menyatakan bahwa rasio current asset to current liability, debt to total asset, total asset turnover dan net income to equity secara simultan berpengaruh signifikan dalam memprediksi kondisi financial distress . Data  yang  diobservasi  dalam  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  terjadinya financial distress pada suatu perusahaan dikarenakan rendahnya tingkat kepemilikan manajerial, tingkat kepemilikan  institusional,  tingkat  rasio Return  on  asset ,  dan  tingginya leverage pada perusahaan.  Rendahnya  kepemilikan  manajerial  menciptakan  kinerja  manajerial  pada perusahaan menjadi tidak baik karena kurangnya rasa tanggung jawab atas keberlangsungan usaha  perusahaan.  Rendahnya  kepemilikan  institusional  pada  perusahaan  membuat kurangnya  pengawasan  institusi  pada  perusahaan  sehingga  akan  memungkinkan  terjadinya penyelewengan yang nantinya berdampak pada laba yang dihasilkan perusahaan. Rendahnya tingkat  rasio Return  on  asset menandakan  kondisi  keuangan  perusahaan  sedang  tidak  baik
sehingga  mendorong  perusahaan  untuk  mengalami financial  distress .  Dan  tingginya  tingkat leverage perusahaan  menandakan  risiko  terjadinya financial  distress semakin  tinggi  karena ketika  tingkat leverage perusahaan  tinggi  maka  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar seluruh kewajiban finansialnya rendah.

## 5. Penutup
Kesimpulan yang dapat peneliti tarik dari hasil penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap financial distress .
2. Kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap financial distress .
3. Return on asset berpengaruh signifikan terhadap financial distress .
4. Leverage berpengaruh signifikan terhadap financial distress .
5. Kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional, Return  on  asset dan leverage secara bersama-sama berpengaruh terhadap financial distress .
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan, maka saran yang dapat diberikan     adalah:
1. Bagi investor maupun calon investor sebaiknya untuk memperhatikan rasio return on asset dan leverage sehingga  dapat  dijadikan  sebagai  bahan  pertimbangan  dalam  pengambilan keputusan dalam berinvestasi pada suatu perusahaan.
2. Bagi pihak manajemen perusahaan sebaiknya agar untuk lebih memperhatikan rasio return on  asset dan leverage sehingga  para  pihak  manajemen  dapat  menjaga  sekaligus mempertahankan  keberlangsungan  hidup  perusahaan  dan  terhindar  dari  kemungkinan terjadinya financial distress .
3. Bagi peneliti selanjutnya sebaiknya untuk mengganti atau menambahkan variabel lain dan juga  peneliti  dapat  mengganti  sampel  yang  akan  diteliti  misalnya  dengan  menggunakan perusahaan manufaktur agar penelitian dapat mengambil lebih banyak agar hasil penelitian lebih akurat.

## Daftar Pustaka
Ulupui, Dkk. (2016). Pelaporan Keuangan Dan Praktik Pengungkapan. Jawa Barat: AnggotaIKAPI. Supriadi. (2020). Metode Riset Akuntansi. Yogyakarta: CV Budi Utama. Muchtar.  (2020).  Pengaruh  Risiko  Usaha  Terhadap  Return  On  Asset  Pada  Bank  Pemerintah.Skripsi.
Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Parbanas.
Thoyib, Muhammad, dkk. (2018). Pengaruh Current Ratio, Debt To Asset Ratio, Debt To Equity Ratio dan Total  Asset  Turnover  Terhadap  Return  On  Assets  pada  Perusahaan  Properti  dan  Real  Estate  di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Akuntika. Vol. 4, No. 2, Juli-Desember 2018.
Wartono, Tri. (2018). Pengaruh Current Ratio (CR) dan Debt To Equity Ratio (DER) Terhadap Return On Asset (ROA) (Studi pada PT Astra Internasional, Tbk)”. Jurnal Kreatif.Vol. 6, No.2, April 2018. Solihin, Dede. (2019). Pengaruh Current Ratio dan Debt to Equity Ratio Terhadap Return OnAsset (ROA) pada PT Kalbe Farma, Tbk”. Kreatif Jurnal Ilmiah Prodi Manajemen Universitas Pamulang. Vol. 7, No.1, Juni 2019: 115-122.
Astutik, Endang Puji dan Ammelia Novita Anggraeny. (2019). Pengaruh Current Ratio (CR)dan Debt to Asset Ratio (DAR) Terhadap Return On Asset (ROA) pada PT. Indocement Tunggal Prakarsa Tbk Periode 2008-2017”. Jurnal Sekuritas (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi). Vol. 3, No. 1, September 2019: 97-111.
Anismadiyah, V., & Musawwamah, T. I. (2021). Pengaruh Net Profit Margin Dan Total Asset Turnover Terhadap Return On Asset Pada Pt Gajah Tunggal Tbk Periode 2010-2019. KREATIF : Jurnal Ilmiah Prodi Manajemen Universitas Pamulang, 9(2), 83–93.