## Journal RisetMahasiswaxxxxxxx (JRMx) ISSN: 2337-56xx.Volume: xx, Nomor: xx

## ANALISIS PENGARUH LABA AKUNTANSI, TOTAL ARUS KAS DAN SIZE PERUSAHAAN TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

## Siska Andriana
(Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomika Dan Bisnis Universitas Kanjuruhan, Malang) e-mail: siska_andriana90@yahoo.com
Abdul Halim

## Ati Retna Sari
(Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomika Dan Bisnis Universitas Kanjuruhan, Malang)
ABSTRAK: Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  laba  akuntansi,  total  arus  kas  dan size perusahaan terhadap return saham perusahaan manufaktur. Metode yang digunakan adalah uji asumsi klasik, regresi  berganda  dan  uji  fungsi  regresi.  Jenis  penelitian  ini  adalah  explanatory  research  yaitu  menjelaskan hubungan kausal antara variabel penelitian. Penelitian dilakukan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2014. Teknik sampling yang digunakan adalah metode purposive sampling dan diperoleh  sampel  sebanyak  34  perusahaan.  Teknik  pengumpulan  data  dilakukan  dengan  cara  dokumentasi. Variabel  yang  digunakan  antara  lain  laba  akuntansi,  total  arus  kas,  size  perusahaan  dan  return saham.Sedangkan teknik analisis yang digunakan adalah uji asumsi klasik,  regresi berganda, uji-t dan uji F. Hasil  dari  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  laba  akuntansi,  total  arus  kas, size  perusahaan  berpengaruh secara parsial dan simultan terhadap return saham, serta laba akuntansi berpengaruh dominan terhadap return saham. Saran  yang dapat diberikan  dari  penelitian  ini bagi  peneliti  selanjutnya  supaya  menambah  variabel ROE, EVA dan PBV yang mempengaruhi return saham.
Kata kunci: Laba Akuntansi, Total Arus Kas, Size Perusahaan, Return Saham

## PENDAHULUAN
Dalam perkembangannya, bila perusahaan menjadi lebih besar akan semakin membutuhkan tambahan  modal untuk  memenuhi  peningkatan  aktivitas  operasionalnya. Keadaan  tersebut menuntut kebutuhan dana yang cukup bagi perusahaan untuk bertahan dan bersaing. Salah satu cara yang diambil perusahaan untuk memenuhi kebutuhan dana guna mengembangkan perusahaan agar tetap dapat bersaing adalah dengan cara memberi sinyal kepada investor untuk melakukan investasi. Situasi ketidakpastian ini mendorong investor yang rasional untuk selalu mempertimbangkan risiko dan expected return setiap sekuritas yang secara teoritis berbanding lurus. Semakin besar expected return maka tingkat risiko yang melekat juga semakin besar. Gambaran risiko dan expected return dari  suatu saham dapat dinilai berdasarkan informasi baik yang  bersifat kualitatif  maupun kuantitatif. Selain  itu  berbagai pertimbangan dan analisa yang akurat  perlu  dilakukan  investor sebelum membeli, menjual, atau menahan saham untuk mencapai tingkat return optimal yang diharapkan. Suatu informasi dianggap informatif  jika  informasi tersebut  mampu    mengubah kepercayaan ( beliefs ) para pengambil    keputusan. Adanya  suatu informasi yang baru akan membentuk suatu kepercayaan yang baru dikalangan para investor. Kepercayaan ini akan mengubah

## Analisis Pengaruh Laba Akuntansi, Total Arus Kas dan Size Perusahaan Terhadap Return Saham Pada
Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
harga melalui  perubahan demand dan supply surat-surat berharga. Dengan kata    lain suatu informasi dikatakan memiliki kandungan ( content ) jika pasar menyerap informasi dengan cepat dan terefleksikan pada perubahan harga pasar.
Menurut  Damayanti  &  Achyani  (2006),  investor  membutuhkan  berbagai  informasi  yang dijadikan  sebagai  pedoman untuk  menilai  prospek  perusahaan  yang  bersangkutan  yaitu  dengan menganalisis  laporan  keuangan. Sidik  (2011)  melakukan  penelitian  tentang Pengaruh  Laba Akuntansi,  Arus  Kas  Dan  ROA  Terhadap Return Saham  (Studi  Empiris  Pada  Industri  Barang Konsumsi  Yang  Terdaftar  Di  BEI  Periode  2007-2009).  Hasil  penelitian  ini  bahwa  laba  akuntansi berpengaruh terhadap return saham sedangkan arus kas berpengaruh negatif terhadap return saham dan  ROA  berpengaruh  positif  terhadap return saham. Susilo  (2011)  melakukan  penelitian  tentang Pengaruh Laba Kotor, Total Arus Kas Dan Size Perusahaan Terhadap Return Saham Perusahaan Food and  Beverages  Yang  Terdaftar  Di  BEI.  Hasil  penelitian  menyatakan  bahwa laba  kotor  tidak mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap return saham,  total  arus  kas mempunyai  pengaruh signifikan    terhadap return saham, size perusahaan mempunyai  pengaruh  yang  abu-abu  terhadap return saham.
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh laba akuntansi, total arus kas dan  Size  perusahaan  terhadap  return  saham  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.

## TINJAUAN PUSTAKA

## 1. Tinjauan Teoritis Laba Akuntansi
PSAK 46 paragraf ketujuh mendefinisikan laba akuntansi adalah laba atau rugi selama satu periode sebelum dikurangi pajak. Laba akuntansi secara operasional didefinsikan sebagai perbedaan pendapatan yang  direalisasikan  dan  transaksi  yang  terjadi  selama  satu  periode  dengan  biaya  yang berkaitan  dengan  pendapatan  tersebut (Belkaouri, 2006). Dan  laba  sering  dilaporkan  dalam penerbitan laporan keuangan dan digunakan secara luas oleh pemegang saham dan penanam modal serta  potensial  dalam  mengevaluasi  kemampuan  perusahaan. Kualitas  laba  akuntansi  yang dilaporkan  oleh  manajemen  menjadi  pusat  perhatian  oleh  pihak  external  perusahaan.  Laba perusahaan  yang  berkualitas  adalah  laba  akun  yang  memiliki  sedikit  atau  tidak  mengandung gangguan persepsian  dan  dapat mencerminkan  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  sesungguhnya. Dari definisi di atas  maka  dapat ditarik kesimpulan  bahwa laba  merupakan  selisih yang diperoleh dari pendapaatan yang dikurangkan biaya-biaya.

## Arus Kas
Menurut Harahap (2010:257), mengemukakan bahwa laporan arus kas memberikan informasi yang  relevan  tentang  penerimaan  dan  pengeluaran  kas  suatu  perusahaan  pada  suatu  periode tertentu,  dengan mengklasifikasikan  transaksi  pada  kegiatan:  operasi,  pembiayaan  dan  investasi. Aktivitas  operasi  adalah  aktivitas  penghasil  utama  pendapatan  perusahaan  ( principal revenue- producing activities )  dan aktivitas lain yang bukan merupakan  aktivitas investasi dan aktivitas pendanaan (Syakur, 2009:40). Arus kas  dari  aktivitas operasi terutama diperoleh dari aktivitas penghasil utama pendapatan  entitas.  Pada umumnya arus kas tersebut berasal dari transaksi dan peristiwa lain yang mempengaruhi penentapan laba atau rugi bersih. Aktivitas investasi yang utama

## Analisis Pengaruh Laba Akuntansi, Total Arus Kas dan Size Perusahaan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
adalah  pembelian  dan  penjualan  tanah,  bangunan  peralatan,  dan  aktiva  lainnya  yang  tidak  dibeli untuk  dijual  kembali.  Aktivitas investasi juga  termasuk pembelian  dan  penjualan  instrument keuangan  yang  tidak  ditujukan  untuk  diperdagangkan,  seperti  halnya memberi  dan menagih pinjaman. Aktivitas investasi adalah perolehan dan pelepasan aktiva jangka panjang serta investasi lain yang tidak termasuk setara kas (Syakur, 2009:40). Pengungkapan terpisah arus kas yang berasal dari aktivitas investasi perlu  dilakukan sebab arus kas tersebut mencerminkan penerimaan dan pengeluaran kas sehubungan dengan sumber daya yang bertujuan untuk menghasilkan pendapatan dan  arus  kas masa  depan. Aktivitas  pendanaan adalah aktivitas yang mengakibatkan perubahan dalam jumlah serta komposisi modal dan pinjaman perusahaan. Pengungkapan arus kas yang timbul dari  transaksi  ini  berguna  untuk memprediksi  klaim  terhadap  arus  kas masa  depan  oleh  para pemasok modal perusahaan.

## Size perusahaan
Ukuran  perusahaan  dapat  diukur  dengan  menggunakan  total  aset,  penjualan,  atau  modal dari  perusahaan  tersebut.  Ketiga  variabel  ini  digunakan  untuk  menentukan  ukuran  perusahaan karena  dapat  mewakili  seberapa  besar  perusahaan  tersebut.  Semakin  besar  aset maka  semakin banyak  modal  yang  ditanam,  semakin  banyak  penjualan  maka  semakin  banyak  pula  perputaran uang  dan  semakin  besar  pula  ia  dikenal  di  dalam  masyarakat.  Besar  kecilnya  perusahaan dapat diukur  dengan  total  aset/besar  harta  perusahaan  dengan  menggunakan  perhitungan  logaritma natural  total  aktiva.  Perusahaan  yang  besar  dianggap  mempunyai  risiko  yang  lebih  kecil  karena perusahaan  yang  besar  dianggap  lebih  mempunyai  akses  ke  pasar  modal  sehingga  lebih  mudah untuk mendapatkan tambahan dana.

## Return saham
Jogiyanto Hartono (2010:205)  menyatakan bahwa r eturn merupakan hasil yang diperoleh dari investasi. Return dapat berupa r eturn realisasi (realized return) atau return ekspektasian (expected return) . Return realisasi merupakan r eturn yang telah terjadi yang dihitung berdasarkan data historis. Return realisasi  sangat  penting karena  dapat digunakan  sebagai salah  satu pengukur kinerja perusahaan. Return ekspektasian adalah return yang diharapkan akan  diperoleh  investor di masa mendatang, jadi return ekspektasian sifatnya belum terjadi.
Komponen return terdiri dari 2 jenis yaitu current income (pendapatan  lancar)  dan capital gain (keuntungan selisih harga). Current income merupakan  keuntungan yang diperoleh melalui pembayaran yang bersifat periode seperti pembayaran bunga deposito, bunga obligasi, dividend dan sebagainya. Disebut  sebagai pendapatan lancar, maksudnya adalah keuntungan yang  diterima biasanya  dalam bentuk kas atau setara kas, sehingga dapat diuangkan secara cepat, seperti bunga/jasa giro dan dividend tunai. Dan yang setara kas adalah saham bonus atau dividend saham yaitu dividend yang dibayarkan    dalam bentuk saham dan dapat  dikonversi  menjadi  uang kas.Komponen kedua dari return adalah capital gain , yaitu keuntungan yang diterima karena adanya selisih antara harga jual dengan harga beli saham dari suatu instrument investasi. Capital gain sangat tergantung dari harga pasar  instrument investasi, yang berarti bahwa instrument investasi harus diperdagangkan  di pasar. Dengan adanya  perdagangan maka akan timbul perubahan nilai suatu instrument investasi yang  memberikan capital gain . Besarnya capital gain dilakukan dengan analisis return historis yang  terjadi pada periode sebelumnya,  sehingga dapat ditentukan besarnya tingkat kembalian yang diinginkan ( expected return ).

## Analisis Pengaruh Laba Akuntansi, Total Arus Kas dan Size Perusahaan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia

## 2. Penelitian Terdahulu
Seno Jodi Utomo (2011) melakukan penelitian tentang Analisis Pengaruh Arus Kas Operasi Dan Laba Akuntansi Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia. Hasil dari penelitian ini adalah
1. Secara  simultan,  variabel  arus  kas  operasi  dan  laba  akuntansi  berpengaruh  secara  signifikan terhadap return saham, dengan koefisien determinasi sebesar 0,065 atau sebesar 6,50 % sedangkan sisanya sebesar 93,50 % dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti.
2. Secara parsial, variabel laba akuntansi berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham, sedangkan arus kas operasitidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham.
Ni Putu Putriani dan I Made Sukartha (2012) melakukan penelitian tentang Pengaruh Arus Kas Bebas Dan Laba Bersih Pada Return Saham Perusahaan LQ-45. Hasil dari penelitian ini adalah Arus kas bebas tidak berpengaruh pada return saham perusahaan LQ-45 yang terdaftar di BEI selama tahun 2009-2011 dan laba bersih berpengaruh positif dan signifikan pada return saham perusahaan LQ-45 yang terdaftar di BEI selama tahun 2009-2011.
Yocelyn,  Azilia and Christiawan,  Yulius  Jogi (2012) meneliti  tentang Analisis  Pengaruh Perubahan Arus Kas dan Laba Akuntansi Terhadap Return Saham pada Perusahaan Berkapitalisasi Besar . Hasil  dari  penelitian  ini  adalah  perubahan  arus  kas  di  ketiga  komponen  terbukti  tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham. Sedangkan informasi laba akuntansi terbukti berpengaruh secara signifikan terhadap return saham.
3. Kerangka konseptual

## Gambar Kerangka Konseptual

## METODE PENELITIAN 1. Rancangan Penelitian
Model  penelitian  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  adalah  deskriptif  kuantitatif,  yaitu menjelaskan  hubungan  antara  variabel-variabel  independen  dengan  variabel  dependennya,  guna menekankan  pada  pengujian  teori-teori  melalui  pengukuran  variabel-variabel  penelitian  dengan angka dan melakukan analisis data dengan prosedur statistik (Indriantoro dan Supomo, 2009). Sesuai dengan  tujuan  penelitian  yang  ingin dicapai,  maka  jenis  penelitian  yang  digunakan  adalah explanatory  research, yaitu  menjelaskan  hubungan  kausal  antara  variabel-variabel  penelitian  melalui pengembangan pengujian hipotesis (Amir, 2006).
Size Perusahaan( X3) Total Arus Kas (X2) Laba Akuntansi (X1) (X1) Return Saham (Y)

## Analisis Pengaruh Laba Akuntansi, Total Arus Kas dan Size Perusahaan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia

## 2. Ruang Lingkup Penelitian
Ruang  lingkup  penelitian  merupakan  pembatasan  atas  penelitian. Untuk menghindari pembahasan  yang  meluas,  maka ruang lingkup pembahasan dalam penelitian ini mencakup laba akuntansi, total arus kas, size perusahaan dan return saham.

## 3. Populasi  dan Teknik Pengambilan Sampel Populasi
Menurut Margono (2010), populasi adalah seluruh data yang menjadi perhatian kita dalam suatu ruang lingkup dan waktu yang kita tentukan. Dalam penelitian ini, populasinya adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).

## Sampel
Sampel  adalah  sebagian  dari  populasi  itu  (Sugiyono,  2010).  Sampel  dalam  penelitian  ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI selama tahun 2014. Teknik sampling dilakukan secara purposive  sampling. yaitu  pengambilan  unsur  sampel  atas  dasar  tujuan  tertentu  sehingga memenuhi  keinginan  dan  kepentingan  peneliti  (Indriantoro  dan  Supomo,  2009).  Beberapa  kriteria yang digunakan untuk pengambilan sampel dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
a. Perusahaan manufaktur yang sahamnya terdaftar dan aktif diperdagangan BEI selama tahun 3 tahun terakhir (2012-2014).
b. Perusahaan yang mengeluarkan laporan keuangan auditan selama periode 2014.
c. Perusahaan yang menggunakan mata uang rupiah dalam laporan keuangannya.
d. Perusahaan yang memperoleh laba selama tahun 2014.
e. Perusahaan yang memiliki nilai arus kas bersih positif selama tahun 2014.
Menurut Arikunto (2006:134) untuk menentukan besarnya sampel apabila subjek kurang dari 100, lebih baik diambil semua sehingga penelitiannya penelitian populasi. Jika subjeknya lebih dari 100 maka sampel dapat diambil antara 10-15% atau 20-25 %. Berdasarkan pemilihan sample dengan kriteria  yang  telah  ditentukan  dan  pendapat  di  atas  diperoleh  34  perusahaan  dari  142  perusahaan manufaktur yang dijadikan obyek penelitian selama tahun 2014. Penelitian ini disasarkan pada data berupa ringkasan laporan keuangan (summary report) dan laporan keuangan tahunan (annual report) yang dipublikasikan di Bursa Efek Indonesia.

## 4. Jenis dan sumber data
Menurut  Arikunto  (2006),  sumber  data  dalam  penelitian  adalah  subyek  dari  mana  data tersebut  diperoleh.  Jenis  data  dalam  penelitian    ini  adalah  data  sekunder  berupa  data  kuantitatif meliputi laba akuntansi, total arus kas, size perusahaan dan return saham. Data sekunder adalah data yang  diperoleh  dalam  bentuk  jadi,  telah  dikumpulkan  dan  diolah  oleh  pihak  lain,  biasanya  sudah dalam  bentuk publikasi  berupa data-data. Data tersebut bersumber dari laporan keuangan  auditan perusahaan  manufaktur tahun  2014 yang  diperoleh  dari  Galery  Investasi  Universitas  Kanjuruhan Malang dan website www.idx.co.id .

## 5. Teknik Pengumpulan Data
Pengumpulan  data  merupakan  bagian  yang  penting  dalam  sebuah  penelitian.  Menurut Arikunto  (2010)  menyatakan  bahwa  menyusun  instrumen  adalah  pekerjaan  yang  penting  dalam penelitian,  akan  tetapi  mengumpulkan  data  jauh  lebih  penting.  Adapun  teknik  pengumpulan  data yang digunakan oleh peneliti adalah teknik dokumentasi dengan mengumpulkan data yang berupa laporan keuangan, catatan-catatan, dan buku yang berkaitan dengan objek penelitian.

## Analisis Pengaruh Laba Akuntansi, Total Arus Kas dan Size Perusahaan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia

## 6. Definisi Operasional Variabel dan Pengukurannya
Variabel-variabel operasional penelitian ini didefinisikan sebagai berikut: a. Variabel  terikat (Y) adalah return saham,  merupakan  alat  ukur  kinerja  perusahaan  dan  sebagai dasar penetuan perhitungan tingkat pengembalian dan resiko dimasa mendatang. Return saham masing - masing saham selama periode peristiwa dirumuskan sebagai berikut: (Jogiyanto, 2008)
Keterangan:
R it = Return saham satu pada periode t P it = Harga saham satu pada periode t P it-1 = Harga saham satu pada periode t-1
b. Variabel bebas (X1) adalah laba akuntansi, merupakan informasi keuangan yang bermanfaat bagi pengambil keputusan  (terutama  investor). Laba  akuntansi  dapat  dirumuskan  sebagai  berikut (Muqodim, 2005:131):
c. Variabel  bebas  (X2) adalah total  arus  kas, menjelaskan dampak aktivitas operasi,  investasi,  dan pendanaan perusahaan terhadap arus kas selama satu periode akuntansi. Karena  arus  kas mengandung  3  komponen  yaitu  arus  kas  operasi,  arus  kas  investasi,  dan  arus kas  pendanaan, maka total arus kas dapat dirumuskan sebagai berikut (Harahap, 2010):
d. Variabel bebas (X3) adalah size perusahaan. Ukuran perusahaan menggambarkan besar kecilnya suatu perusahaan yang ditunjukkan oleh total aset, jumlah penjualan, rata-rata total penjualan dan rata-rata  total aset.  Jadi  rata-rata  perusahaan menggunakan ukuran atau besarnya aset  yang dimiliki oleh perusahaan. Dalam  menganalisis  ukuran  perusahaan  dapat  dirumuskan  sebagai berikut (Mei, 2009):

## 7. Teknik Analisis Data Uji asumsi klasik
a. Uji normalitas
Menurut Ghozali (2006) uji ini bertujuan untuk mengetahui apakah dalam model regresi variabel pengganggu  mempunyai  distribusi  normal  ataukah  tidak.  Model  regresi  yang  baik  adalah memiliki distribusi data normal atau mendekati normal. Kriterianya jika nilai asymp. sig (2-tailed ) model Kolmogorof-Smirnov melebihi alpa  5% berarti  data  variabel  pengganggu  memiliki distribusi normal. Jadi, model regresi memenuhi asumsi normalitas.
b. Uji multikorelasi.
Menurut  Ghozali  (2006) uji ini dilakukan untuk  mengetahui apakah  model  regresi  ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas. Model yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara
R it = Pit–Pit-1 P it-1
Total arus kas = Arus kas operasi + Arus kas investasi + Arus kas pendanaan
Total Aset = Aset Lancar + Aset Tetap
Laba akuntansi = laba kotor – beban operasi – beban lain-lain + pendapatan - pajak

## Analisis Pengaruh Laba Akuntansi, Total Arus Kas dan Size Perusahaan Terhadap Return Saham Pada
Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
variabel bebas. Untuk mengetahui ada tidaknya multikolinieritas adalah dengan melihat nilai VIF (Variance Inflation Factor). Jika nilainya < 10, berarti tidak terjadi multikolinieritas) c. Uji heteroskedastisitas.
Menurut  Ghozali  (2006)  dilakukuan  untuk  mengetahui apakah  dalam  model  regresi  terjadi ketidaksamaan  variance  dari  residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain. Model  yang baik seharusnya tidak terjadi heteroskedastisitas, yaitu variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan  yang  lain  berbeda.  Untuk  mengetahui  ada  tidaknya  heteroskedastisitas  dilakukan dengan metode scatterplot . Jika grafik plot menunjukkan tidak beraturan, maka dinyatakan tidak terjadi  heteroskedastisitas.

## Analisis regresi berganda
Analisis regresi adalah analisis yang bertujuan untuk menguji pengaruh antara variabel satu dngan variabel lainnya. (Sujarweni, 2008). Teknik analisis ini digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel bebas (X) terhadap variabel terikat (Y) adalah dengan model regresi linier berganda dengan formula:
Keterangan: Y = return saham βo =  konstanta β 1 , β 2 ,β 3 =  koefisien regresi dari X 1 , X 2, X 3 X 1 =  laba akuntansi X 2 =  total arus kas X 3 = size perusahaan e =  variabel lain yang tidak dimasukkan dalam model
Uji fungsi regresi
a. Uji koefisien determinasi (R 2 ) Koefisien  determinasi (R 2 )  bertujuan  untuk  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model  dalam menerangkan variasi  variabel  dependen  (Ghozali,  2006).  Untuk  melihat  hasil  dari  analisis  ini, dapat dilihat dari adjusted R square pada tabel Model Summary. Nilai koefisien determinasi adalah diantara  0  dan  1.  Semakin  nilai  koefisien  determinasi  mendekati  angka  1,  maka  kemampuan variabel-variabel independen dalam menjelaskan variabel dependen adalah semakin besar.
b. Uji signifikan parameter individual (uji statistik t)
Uji  t  digunakan  untuk  menguji H 1 ,  H 2, H 3 , H 5 , yaitu  pengujian  koefisien  regresi  secara  parsial dengan  cara  membandingkan  nilai probability  value uji  t  dengan  alpha  5%  (Ghozali,  2006).  Jika probability value uji t menunjukkan lebih kecil dari alpha 5%, maka hipotesis H 1 , H 2, H 3 diterima. Sebaliknya,    jika  nilai probability  value unit  t  menunjukkan  lebih  besar  dari  alpha  5%,  maka hipotesis H 1 , H 2 , H 3 ditolak. Jika beta laba akuntansi lebih besar dari yang lainnya, maka hipotesis H 5 diterima. Sebaliknya, jika beta laba akuntansi lebih kecil dari yang lainnya, maka hipotesis H 5 ditolak. c. Uji signifikan simultan (uji statistik F) Uji  F  digunakan  untuk  menguji H 4 , adalah  pengujian  koefisien  regresi  secara  simultan  dengan cara membandingkan nilai probability value uji F dengan alpha 5% (Ghozali, 2006). Jika probability
Y = βo+ β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + e

## Analisis Pengaruh Laba Akuntansi, Total Arus Kas dan Size Perusahaan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
value uji  F  menunjukkan  lebih  kecil  dari  alpha  5%,  maka  hipotesis H 4 diterima.  Sebaliknya,  jika nilai probability value uji F menunjukkan lebih besar dari alpha 5%, maka hipotesis H 4 ditolak.

## PEMBAHASAN
Pengaruh laba akuntansi terhadap return saham.
Hasil penelitian menunjukkan  bahwa  nilai signifikansi uji-t variabel laba  akuntansi sebesar 0.000 lebih kecil dari alpha 0.05 dan nilai koefisien regresinya sebesar 0.440 bertanda positif. Hal ini menunjukkan  bahwa  variabel laba akuntansi  berhubungan positif.  Jika  variabel laba  akuntansi dinaikkan satu persen, maka variabel return saham juga akan meningkat sebesar 44 persen.
Pengaruh total arus kas terhadap return saham.
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi  uji-t variabel  total  arus  kas sebesar 0.000 lebih kecil dari alpha 0.05 dan nilai koefisien regresinya sebesar 0.266 bertanda positif. Hal ini menunjukkan  bahwa  variabel total arus kas berhubungan positif signifikan terhadap return saham. Jika  variabel total  arus  kas dinaikkan  satu  persen,  maka  variabel return saham  akan  meningkat sebesar 26.6 persen.
Pengaruh size perusahaan terhadap return saham.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa nilai signifikansi uji-t variabel size perusahaan sebesar 0.000 lebih kecil dari alpa 0.05 dan nilai koefisien regresinya  sebesar 0.248 bertanda positif. Hal ini menunjukkan  bahwa  variabel size perusahaan berhubungan    positif.  Jika  variabel size perusahaan dinaikkan  satu  persen,  maka  variabel return saham  akan  meningkat  sebesar 24.8  persen.  Hasil penelitian mendukung penelitian Indriani (2005).
Pengaruh simultan laba akuntansi, total arus kas dan size perusahaan terhadap return saham.
Dalam  penelitian  ini  ditemukan  bahwa  laba  akuntansi,  total  arus  kas  dan size perusahaan mampu memberikan kontribusi/ penjelasan sebesar   66.9 persen terhadap perubahan naik turunnya return saham. Sisanya sebesar 33.1 persen dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti. Misalnya seperti ROE (Return On Equity) , EVA (Economic Value Added), PBV (Price Book Value). Pengaruh dominan laba akuntansi terhadap return saham.
Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa laba  akuntansi  merupakan  variabel  yang  paling mempengaruhi return saham.  Nampak  bahwa nilai  beta  (β)/  koefisien  regresi  lebih  besar  dari variabel independen lainnya yaitu sebesar 0.440. Oleh karena itu jika perusahaan ingin dilirik para investor,  maka  perusahaan  lebih  baik  meningkatkan  laba  akuntansi  yang  merupakan  faktor  utama yang paling mempengaruhi return saham.

## Deskripsi Data
Obyek  penelitian  yang  digunakan  dalam  sampel  penelitian  ini  adalah  perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  pada  tahun  2014  sebanyak  142  perusahaan.  Berdasarkan  pemilihan  sampel  yang mengacu pada metode purposive sampling yang telah dijelaskan pada bab sebelumnya maka, dari 142 perusahaan  tersebut  terdapat  beberapa  perusahaan  yang  tidak  termasuk  dalam  sampel  penelitian karena tidak memenuhi kriteria. Oleh karena itu, dengan kriteria yang telah ditentukan diperoleh 34 perusahaan dari 142 perusahaan manufaktur yang dijadikan obyek penelitian pada tahun 2014.

## Analisis Pengaruh Laba Akuntansi, Total Arus Kas dan Size Perusahaan Terhadap Return Saham Pada
Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Analisis Hasil Penelitian

## 1. Hasil Uji Asumsi Klasik Hasil uji multikolinieritas
Menurut  Ghozali  (2006), uji  ini dilakukan  untuk  mengetahui apakah  model  regresi ditemukan  adanya  korelasi  antar  variabel  bebas.  Model  yang  baik  seharusnya  tidak  terjadi korelasi di antara variabel bebas. Untuk mengetahui ada tidaknya multikolinieritas adalah dengan melihat nilai VIF (Variance Inflation Factor). Jika nilainya < 10, berarti tidak terjadi multikolinieritas. N ilai  VIF  setiap  variabel  lebih  kecil  dari  10.  Ini  berarti  bahwa  tidak ditemukan  adanya korelasi antar variabel laba akuntansi, total arus  kas dan size perusahaan.

## Hasil uji heteroskedastisitas
Menurut  Ghozali  (2006), uji  ini dilakukuan  untuk  mengetahui apakah  model  regresi terjadi ketidaksamaan  variance dari residual satu pengamatan  ke pengamatan  yang lain. Model yang  baik  seharusnya  tidak  terjadi  heteroskedastisitas,  yaitu  variance  dari  residual  satu pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain  berbeda.  Untuk  mengetahui  ada  tidaknya heteroskedastisitas  dilakukan  dengan  metode scatterplot .  Jika  grafik plot menunjukkan  tidak beraturan, maka dinyatakan tidak terjadi  heteroskedastisitas.
Gambar scatterplot tidak beraturan atau tidak membentuk suatu pola/gambar tertentu. Ini berarti bahwa terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain.

## Hasil uji normalitas
Menurut Ghozali (2006), uji ini bertujuan untuk mengetahui apakah dalam model regresi variabel  pengganggu  mempunyai  distribusi  normal  ataukah  tidak.  Model  regresi  yang  baik adalah  memiliki  distribusi  data  normal  atau  mendekati  normal. Menurut  Ghozali  (2006), kriterianya jika nilai asymp. sig (2-tailed ) model Kolmogorof-Smirnov melebihi alpa 5% berarti data variabel pengganggu memiliki distribusi normal. Nilai signifikansi Kolmogorof-Smirnov sebesar 0.657 lebih  besar 0.05  (5%).  Ini  berarti  bahwa data  variabel  pengganggu  memiliki  distribusi normal.

## 2. HASIL ANALISIS REGRESI
Hasil analisis regresi dapat dibuat persamaan regresi linier berganda: Y = 1.266 + 0.325 + 0.247 + 0.213
Tabel 4.4 Ringkasan Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Variabel Koefisien regresi Nilai Sign. Simpulan X1 = laba akuntansi .440 0.00 < 0.05 Berpengaruh X2 = total arus kas .266 0.00 < 0.05 Berpengaruh X3 = size perusahaan .248 0.00 < 0.05 Berpengaruh Nilai signifikansi uji F = 0.000 Nilai R- square = 0.669 Sumber: data primer diolah Interpretasi hasil analisis regresi adalah sebagai berikut:

## Analisis Pengaruh Laba Akuntansi, Total Arus Kas dan Size Perusahaan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
1. Koefisien  regresi  variabel laba  akuntansi bertanda  positif (0.440).    Artinya,  jika  variabel laba akuntansi dinaikkan,  maka  variabel return  saham juga  akan  meningkat.  Asumsi  variabel lainnya tidak berubah.
2. Koefisien regresi  variabel total  arus  kas bertanda  positif (0.266).    Artinya,  jika  variabel total arus kas dinaikkan, maka variabel return saham juga akan meningkat. Asumsi variabel lainnya tidak berubah.
3. Koefisien  regresi  variabel size perusahaan bertanda  positif (0.248).    Artinya,  jika  variabel size perusahaan dinaikkan,  maka  variabel return  saham juga  akan  meningkat.  Asumsi  variabel lainnya tidak berubah.
4. Nilai R-square 0.669, menunjukkan bahwa naik turunnya/ perubahan return saham 66.9 persen dipengaruhi oleh variabel laba akuntansi, total arus kas dan size perusahaan. Sisanya sebesar 33.1 persen dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti, misalnya ROE (Return On Equity) , EVA (Economic Value Added), PBV (Price Book Value).

## 3. HASIL UJI HIPOTESIS
1. Hasil uji hipotesis pertama
Uji hipotesis pertama menggunakan uji-t. Uji-t atas variabel laba akuntansi sebesar 0.00 lebih kecil  alpa  0.05.  Ini  menunjukkan  bahwa  variabel laba  akuntansi secara  parsial  berpengaruh terhadap return saham. Jadi, dapat dikemukakan bahwa hipotesis pertama yang menyatakan “Laba akuntansi berpengaruh terhadap return saham”, dapat diterima.
2. Hasil uji hipotesis kedua
Uji hipotesis kedua menggunakan uji-t. Uji-t atas variabel total arus kas sebesar 0.00 lebih kecil alpa 0.05. Ini menunjukkan bahwa variabel total arus kas secara parsial berpengaruh terhadap return saham. Jadi, dapat dikemukakan bahwa hipotesis kedua yang menyatakan “Total arus kas berpengaruh terhadap return saham”, dapat diterima.
3. Hasil uji hipotesis ketiga
Uji  hipotesis ketiga menggunakan  uji-t.  Uji-t  atas  variabel size perusahaan sebesar  0.00  lebih kecil  alpa  0.05.  Ini  menunjukkan  bahwa  variabel size perusahaan secara  parsial  berpengaruh terhadap return  saham.  Jadi,  dapat  dikemukakan  bahwa  hipotesis ketiga yang  menyatakan “ Size perusahaan berpengaruh terhadap return saham perusahaan”, dapat diterima.
4. Hasil uji hipotesis keempat
Uji  hipotesis keempat menggunakan  uji  F. Uji  F  sebesar 0.00 lebih  kecil  alpa  0.05.  Ini menunjukkan  bahwa  variable laba  akuntansi,  total  arus  kas  dan size perusahaan secara simultan  berpengaruh  terhadap return  saham.  Jadi,  dapat  dikemukakan  bahwa  hipotesis keempat yang  menyatakan “Laba akuntansi, total arus kas dan size perusahaan berpengaruh secara simultan terhadap return saham”, dapat diterima
5. Hasil uji hipotesis kelima
Uji  hipotesis  kelima menggunakan  uji-t. Nilai  koefisien  regresi  atas  variabel laba  akuntansi sebesar  0.440 menunjukkan  paling  besar  dari  variable total  arus  kas  dan size perusahaan sebesar  0.266  dan  0.248. Jadi,  dapat  dikemukakan  bahwa  hipotesis kelima yang  menyatakan “Laba akuntansi berpengaruh dominan terhadap return saham”, dapat diterima

## Analisis Pengaruh Laba Akuntansi, Total Arus Kas dan Size Perusahaan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia

## KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  hasil  analisis  data    dan  pembahasan,  maka  dapat  disimpulkan  beberapa  hal, antara lain: Variabel laba akuntansi secara parsial berpengaruh terhadap return saham. Variabel total arus kas secara parsial berpengaruh terhadap return saham. Variabel size perusahaan secara parsial berpengaruh  terhadap return saham.  Variabel  laba  akuntansi,  total  arus  kas  dan size perusahaan secara simultan berpengaruh terhadap return saham. Variabel laba akuntansi berpengaruh dominan terhadap return saham.
Berdasarkan  kesimpulan  di  atas,  maka  saran-saran  yang  dapat  diberikan  melalui  hasil penelitian ini baik kepada investor, perusahaan maupun untuk pengembangan penelitian yang lebih lanjut adalah sebagai berikut:
1. Bagi investor.
Investor yang akan menanamkan modalnya pada sebuah perusahaan, sebaiknya memperhatikan beberapa  variabel  terkait  yang  mempengaruhi  tingkat return saham,  misalnya:  laba  akuntansi, total  arus  kas  dan size perusahaan.  Karena  variabel  tersebut  memiliki  persentase  cukup  tinggi dalam  hal  mempengaruhi return saham  yaitu  sebesar  66.9  persen.  Dari  ketiga  variabel  tersebut, laba akuntansi merupakan variabel yang  berpengaruh dominan terhadap besarnya return saham, sehingga  investor  harus  lebih  memperhatikan  variabel  laba  akuntansi  dalam  mengambil keputusan untuk berinvestasi pada suatu perusahaan..
2. Bagi perusahaan.
Perusahaan  harus  memperhatikan  dan  mempertimbangkan  variabel  terkait, misalnya:  laba akuntansi,  total  arus  kas  dan size perusahaan  yang  akan  mempengaruhi  tingkat return saham, terutama laba akuntansi. Cara yang bisa dilakukan untuk meningkatkan laba akuntansi misalnya dengan menekan biaya-biaya.
3. Peneliti selanjutnya
Bagi  peneliti  selanjutnya  yang  akan  menggunakan  penelitian  ini  sebagai  referensi  diharapkan untuk  menambahkan  variabel-variabel  lain  yang  diperkirakan  dapat  mempengaruhi return saham. Misalnya: ROE (Return On Equity) , EVA (Economic Value Added), PBV (Price Book Value).

## D AFTAR P USTAKA
Amir,  Muhammad  Faisal.  2006.  Mengolah  dan  Membuat  Interprestasi  Hasil  Olahan  SPSS  untuk penelitian ilmiah. Jakarta: Penerbit Edsa Mahkota.
Arikunto, S. 2006. Prosedur penelitian : Suatu Pendekatan Praktik. Jakarta : Rineka Cipta
Belkaoui,  Ahmed  Riahi,  2006.  Teori  Akuntansi,  Edisi  Kelima,  Terjemahan  Ali  Akbar  Yulianto,

## Risnawati Dermauli, Salemba Empat, Jakarta
Damayanti, Susan dan Achyani Fatchan. 2006. “Analisis Pengaruh Investasi, Likuiditas, Profitabilitas, Pertumbuhan  Perusahaan  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Kebijakan  dividen  Payout Ratio.” Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol. 5, No.1, Hal 51-62.

## Analisis Pengaruh Laba Akuntansi, Total Arus Kas dan Size Perusahaan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Ghozali,  Imam.  2006. Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS. Semarang  :  Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Harahap, Sofian Safri, 2010, Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan, Jakarta : Rajawali Persada.
Indriantoro,  Nur.,  Bambang  Supomo,  2009.  Metodologi  Penelitian  Bisnis  untuk  Akuntansi  dan Manajemen, Edisi Pertama. Yogyakarta : BPFE Yogyakarta.
Jogiyanto, 2010, Analisis & Disain, Yogyakarta, Penerbit Andi Yogyakarta.
Margono. 2010. Metodologi Penelitian Pendidikan. Jakarta: Rineka Cipta.
Mei.  (2009).  Pengaruh  Faktor  Fundamental  terhadap  Return  Saham  pada  Perusahaan  Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Tesis . Medan: USU.
Muqodim, 2005. Teori Akuntansi, Edisi ke-1, Ekonisia, Yogyakarta.
Ni Putu Putriani, I Made Sukartha. 2014. “Pengaruh Arus Kas Bebas dan Laba Bersih Pada  Return Saham Perusahaan LQ-45”. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana. Vol 6 No 3. pp. 390- 401.
Seno  Jodi  Utomo,  3351405008 (2011),  Analisis  Pengaruh  Arus  Kas  Operasi  dan  Laba  Akuntansi Terhadap  Return  Saham  Perusahaan  Manufaktur  Di  Bursa  Efek  Indonesia.  Under Graduates thesis, Universitas Negeri Semarang.
Sugiyono.2010, Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D;Penerbit CV Alfabeta, Bandung.
Sujarweni  V.  Wiratna.  (2008).  Belajar  Mudah  SPSS  Untuk  Penelitian,  Cetakan  Pertama,  Penerbit Ardana Media. Yogyakarta.
Susilo,  Petrus  Dwi  Edi.  2010.  Pengaruh  Laba  Kotor,  Total  Arus  Kas  dan  Size  Perusahaan  terhadap Return  Saham  Perusahaan  Food  and Berage  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.Skripsi.Universitas Satwacana Malang.
Syakur,  Ahmad  Syafi’I.  2009.  Intermediate  Accounting  dalam  Perspektif  Lebih  Luas.  Penerbit Publishep.
Yocelyn, Azilia dan Yulius Jogi Christiawan. 2012. Analisis Pengaruh Perubahan Arus Kas Dan Laba Akuntansi Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Berkapitalisasi Besar. Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Petra. Surabaya.