## Buana Akuntansi
Analisis Financial Distress pada Perusahaan Sub Sektor Transportasi di Bursa Efek Indonesia
1 Ade Elza Surachman
1 STIE Wibawa Karta Raharja, Purwakarta, Indonesia
1 e-mail: adeelzasurachman@gmail.com

## Abstrak
Penelitian  ini  memiliki  tujuan  untuk  melakukan  prediksi  kesulitan  keuangan  pada Perusahaan Sub Sektor Transprotasi di Bursa Efek Indonesia tahun 2019-2020. Manfaat dari penelitian  ini  adalah  memberikan  peringatan  dini  adanya  kebangkrutan  di  masa  depan. Metode  penelitian  menggunakan  analisis  deskriptif  dengan  teknik purposive  sampling berjumlah  26  perusahaan.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  perusahaan  Sub  Sektor Transportasi di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2019 terdapat 10 perusahaan berada pada zona  berbahaya,  5  perusahaan  pada  zona  abu-abu,  dan  10  perusahaan  berada  pada  zona aman.  Sedangkan,  tahun  2020  terdapat  12  perusahaan  berada  pada  zona  berbahaya,  6 perusahaan pada zona abu-abu, dan 8 perusahaan berada pada zona aman.
Kata Kunci : Financial Distress, Altman Z Score, Sektor Transportasi Bursa Efek Indonesia.

## 1. Pendahuluan
Sejak  pandemi  covid-19  melanda  Indonesia  di  tahun  2020  sampai  dengan  2021  telah mengakibatkan  penurunan  laba  bagi  perusahaan.  Pembatasan  sosial  berskala  besar membuat perusahaan berhenti produksi/jasa untuk sementara waktu sampai dengan batas waktu  yang  ditentukan  oleh  Pemerintah . Disamping  itu,  perusahaan  jasa  seperti  bidang transportasi    turut  merasakan  dampak  yang  signifikan  dari  aturan  tersebut.  Sebagaimana yang tertuang dalam Peraturan Pemerintah No. 21 Pasal 4 Tahun 2020 tentang PSBB dalam rangka penanganan Covid-19 meliputi pembatasan kegiatan di tempat atau fasilitas umum. Hal  ini  menyebabkan  penurunan  pendapatan  yang  berdampak  langsung  pada  perolehan laba.
Perusahaan  pada  sub  sektor  transportasi  di  Bursa  Efek  Indonesia  mengalami penurunan laba dari tahun 2019-2020 sebagai berikut

## Buana Akuntansi

## Tabel 1
Perolehan Laba/Rugi dan Pertumbuhan Laba Perusahaan Transportasi yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2020 No Kode/Nama Perusahaan Laba/Rugi (Jutaan Rp) Pertumbuhan Laba 2018 2019 2020 2019 2020 1  PT. Adi Sarana Armada Tbk 142.242 91.615 63.896 -36% -30% 2  PT. Blue Bird Tbk 460.273  315.622  (163.183) -31%  -152% 3  PT. Berlian Laju Tanker Tbk 55.404  (12.127)  (11.526) -122% -5% 4  PT. Batavia Prosperindo Trans Tbk 14.431 8.108 3.116 -44% -62% 5  PT. Samudera Indonesia Tbk 75.704  (837.089)  (32.736)  -1.206% -96% 6  PT. Express Transindo Utama Tbk (836.820)  (276.073)  (53.222) -67% -81% 7  PT. Temas Tbk 34.819  100.615 52.214 189% -48% 8 PT. WEHA Transportasi Indonesia Tbk 3.191 4.519  (33.601) 42%  -844%
Sumber: Data Diolah Tahun 2021 dari website: www.idx.co.id Data  di  atas  menunjukkan  perusahaan  transportasi  pada  tahun  2019-2020  mengalami penurunan  laba  dan  kerugian,  kecuali  PT.  Temas  Tbk  mengalami  pertumbuhan  laba  di tahun  2019  sebesar  189%  dan  PT.  WEHA  Transportasi  Indonesia  Tbk  sebesar  42%. Sedangkan,  pada  tahun  2020  semua  perusahaan  mengalami  penurunan  laba.  Perusahaan yang  mengalami  penurunan  laba  paling  tajam  pada  tahun  2019  adalah  PT.  Samudera Indonesia  Tbk  yaitu  -1.206%  dan di tahun  2020  adalah  PT.  WEHA  Transportasi  Indonesia Tbk  sebesar  -844%.  Kondisi  ini  membuat  semua  perusahaan  berada  dalam  kesulitan keuangan, yakni kondisi dimana perusahaan mengalami kegagalan usaha.
Menurut Kwon dan Wild (1994) yang dikutip (Dwijayanti, 2010) bahwa financial distress secara  signifikan  terkait  dengan informativeness laporan  tahunan.  Hasil  penelitiannya menunjukkan bahwa pemegang saham bereaksi terhadap laporan tahunan tersebut secara signifikan yang bisa dilihat melalui harga saham dan reaksi tersebut lebih besar untuk dua tahun  sebelum  dan  tahun  pada  saat  terjadinya  financial distress dibandingkan  dengan periode sebelum terjadinya financial distress.
Penelitian  mengenai financial  distress telah  dilakukan  oleh  Breaver  (1966),  kemudian dilanjutkan oleh Altman (1968), Springate (1978), (Zmijweski, 1984),  dimana pada penelitian ini  penulis  memilih  menggunakan  model  Altman  untuk  melakukan  prediksi financial distress .  Model  tersebut  dikenal  dengan  nama  Z-Score.  Sampel  yang  digunakan  (Altman  I Edwarrd, 1968) dalam penelitiannya berjumlah 66 perusahaan selama 20 tahun (1946-1965). Sampel tersebut terbagi dua kelompok, yaitu 33 perusahaan yang dianggap bangkrut dan 33 perusahaan  lainnya  tidak  bangkrut.  Altman  menggunakan  metode step-wise  multivariate discriminant analysis (MDA) dalam penelitiannya. Seperti regresi logistik, teknik statistika ini juga  biasa  digunakan  untuk  membuat  metode  dimana  variabel  dependennya  merupakan variabel  kualitatif.  Perusahaan  yang  digunakan  Altman  hanya  berasal  dari  industri manufaktur. Hasil penelitiannya memiliki akurasi mencapai 95% jika menggunakan data 1 tahun  sebelum  kondisi  financial  distress.  Persentase  error-nya  6%  untuk  Type  I  dan  3% untuk Type II. Jika menggunakan data 2 tahun sebelum distress, akurasinya mencapai 83%.
Di Indonesia juga telah dilakukan penelitian mengenai financial distress yakni (Prasetyo, Noor  and  Amiruddin,  2018)  yang  melakukan  penelitian  pada  Perusahaan  Transportasi

## Buana Akuntansi
Darat  dan  Terdaftar  di  BEI  tahun  2012-2017  dengan  metode  Altman  Z  Score  Modifikasi, hasil  penelitiannya  menyatakan  bahwa  PT  Eka  Sari  Lorena  Transport,  Tbk  berada  pada kriteria grey  area pada  tahun  2012  dan  tahun  2013,  pada  tahun  2014  –  2017  terjadi peningkatan score menjadi lebih dari 2,6 yang menjadikan perusahaan berada pada kriteria safe area, sedangkan PT Express Transindo Utama, Tbk berada pada kriteria grey area pada tahun 2012 – 2016 , pada tahun 2017 terjadi penurunan score menjadi kurang dari 1,1 yang menjadikan  perusahaan  berada  pada  kriteria distress  area .  Meskipun  di  tahun  2017  PT Express Transindo Utama, Tbk berada pada area financial distress , tetapi laporan keuangan dan  tahunan  yang  dipublikasi  oleh  Bursa  Efek  Indonesia  bahwa  PT  Express  Transindo Utama, Tbk tahun 2020 masih tercatat sahamnya di Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id).
Atas dasar masalah di atas maka rumusan masalah yang akan diteliti adalah bagaimana mengalisis financial  distress pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Transportasi  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2019-2020?

## 2. Tinjauan Pustaka
Financial  distress adalah  tahap  penurunan  kondisi  keuangan  yang  terjadi  sebelum kebangkrutan ataupun likuidasi (Platt and Platt, 2002). Sedangkan Financial distress menurut (Altman and Hotchkiss, 2006) yaitu:
a. Kegagalan  ekonomi  ( Economic  failure ),  adalah  tingkat  pengembalian  modal  yang  lebih rendah  dari  modal  yang  diinvestasikan,  termasuk  pendapatan  yang  tidak  mampu menutupi  biaya  operasionalnya  namun  perusahaan  tidak  menghentikan  kegiatan operasinya.  Perlu  dicatat  bahwa  perusahaan  mungkin  gagal  secara  ekonomi  selama bertahun-tahun, namun tidak pernah gagal memenuhi kewajibannya.
b. Kegagalan  bisnis  ( Business  failure ), adalah  perusahaan  menghentikan  kegiatan operasinya,  disertai  dengan  eksekusi,  penyitaan  dan  tidak  memenuhi  kewajibannya pada kreditor serta penyelesaiannya dilakukan di pengadilan.
c. Insolvency , terbagi dua macam, yaitu technical insolvency dan insolvency in bankruptcy.
1) Technical  insolvency atau  Kepailitan  teknis  ada  ketika  perusahaan  tidak  dapat memenuhi kewajibannya saat ini, menandakan kurangnya likuiditas.
2) Insolvency  in  bankcruptcy atau  Kepailitan  dalam  arti  kebangkrutan  lebih  serius dibandingkan  dengan technical  insolvency .  Perusahaan  dikatakan  mengalami insolvency in bankruptcy jika nilai buku hutang melebihi nilai pasar aset. Oleh karena itu, kekayaan bersih perusahaan yang sebenarnya adalah negatif.
d. Gagal bayar ( default ) merupakan kondisi dimana debitur melanggar perjanjian dengan pihak  kreditor  dalam  memenuhi  kewajiban  keuangan  sehingga  secara  teknis  dapat diambil tindakan hukum.
Penyebab  terjadinya financial  distress menurut  Damodaran  (1997)  yang  dikutip  oleh (Carolina, Marpaung and Pratama, 2018) menyatakan bahwa:
1. Besarnya jumlah hutang.
Kesalahan  dalam  pengambilan  prakiraan  hutang  perusahaan  sehingga  perusahaan tidak dapat menutupi biaya yang timbul akibat operasi perusahaan akan menimbulkan kewajiban bagi perusahaan untuk mengembalikan hutang di masa mendatang. Ketika tagihan  jatuh  tempo,  sedangkan  perusahaan  tidak  mempunyai  cukup  dana  untuk melunasi tagihan-tagihan yang ada, sehingga terjadi penyitaan harta.
2. Kerugian dalam kegiatan operasional perusahaan selama beberapa tahun

## Buana Akuntansi
Kerugian dalam aktivitas operasional yang menimbulkan arus kas negatif dalam perusahaan. Hal ini dikarenakan beban operasional lebih besar dari pendapatan yang diterima perusahaan.
3. Kesulitan arus kas
Keadaan dimana pendapatan perusahaan dari hasil kegiatan operasi tidak cukup untuk menutupi beban-beban usaha yang timbul atas aktivitas operasi perusahaan atau dapat terjadi  karena  adanya  kesalahan  manajemen  ketika  mengelola  aliran  kas  perusahaan dalam  melakukan  pembayaran  aktivitas  perusahaan  dimana  dapat  memperburuk kondisi keuangan perusahaan.

## Model Altman
Analisis diskriminan Altman merupakan salah satu teknik statistik yang bisa digunakan untuk  memprediksi  adanya  kebangkrutan  suatu  perusahaan  (Altman  I  Edwarrd,  1968). Altman  telah  mengkombinasikan  beberapa  rasio  menjadi  model  prediksi  dengan  teknik statistik. Persamaan dari model Altman yang pertama adalah sebagai berikut:
Z = 0,012X1 + 0,014X2 + 0,033X3 + 0,006X4 + 0,999X5
Dimana :  X 1 = Working capital/Total assets X 2 = Retained Earnings/Total assets X 3 = Earnings before interest and taxes/Total assets
X 4 = Market value equity/Book value of total debt X 5 = Sales/Total assets Z = Overall Index
Nilai Z merupakan  indeks  keseluruhan  fungsi multiple  discriminant  analysis ,  dengan kriteria sebagai berikut:
 Jika nilai Z < 1,8 maka perusahaan mengalami bangkut ( bankruptcy ).
 Jika nilai 1,8 < Z < 2,99 maka perusahaan berada pada zona abu-abu ( grey area ).
 Jika nilai Z > 2,99 maka perusahaan tidak bangkut ( nonbankruptcy ) .

## Model Altman Modifikasi ke-3
Pada  tahun  1995,  Altman  melakukan  penelitian  kembali  mengenai  potensi kebangkrutan perusahaan-perusahaan selain perusahaan manufaktur baik go public maupun tidak go  public .  Formula Z-Score terakhir  merupakan  rumus  yang  dinilai  sangat  fleksibel karena  dapat  digunakan  untuk  berbagai  jenis  bidang  usaha  perusahaan  dan  cocok digunakan di negara berkembang seperti Indonesia (Rudianto, 2013:257). Model ini dikenal dengan model Altman Modifikasi. Berikut rumus Z-Score model Altman III untuk berbagai jenis perusahaan (Rudianto, 2013):

## Buana Akuntansi
Z = 6,56 X1 + 3,26 X2 + 6,72 X3 + 1,05 X4
Dimana:   X 1 = Net Working Capital to Total Assets (WCTA) X 2 = Retained Earnings to Total Assets X 3 = Earning Before Interest and Taxes to Total X 4 = Market Value Equity to Book Value of Debt
Z = Overall Index
Hasil perhitungan dengan menggunakan rumus Z-Score tersebut akan menghasilkan skor  yang  berbeda  antara  satu  perusahaan  dengan  perusahaan  lainnya.  Skor  tersebut dibandingkan  dengan  standar  penilaian  ini  untuk  menilai  keberlangsungan  hidup perusahaan sebagai berikut :
 Jika nilai Z < 1,1 termasuk zona berbahaya ( bankruptcy ).
 Jika nilai 1,1 < Z < 2,99 maka perusahaan berada pada zona abu-abu ( grey area ).
 Jika nilai Z > 2,6 maka perusahaan pada zona aman ( nonbankruptcy ) .
Pada penelitian ini penulis menggunakan motode Altman modifikasi ke-3 untuk melakukan analisis data.

## 3. Metodologi Penelitian
Jenis penelitian yang dilakukan dalam penelitian ini adalah penelitian kualitatif. Objek penelitian pada perusahaan Transportasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari Tahun 2019-2020. Populasi penelitian ini adalah perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sampel  yang  digunakan  dengan  metode purposive  sampling ,  sehingga  terdapat  26 perusahaan yang memenuhi kriteria sebagai berikut:
Tabel 2
Sampel Sub Sektor Transportasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2020
No Keterangan Jumlah 1.  Perusahaan yang bergerak pada sub sektor Transportasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2019-2020 28 2.  Perusahaan  yang  tidak  melakukan  publikasi  laporan  keuangan  di  BEI pada tahun 2019-2020. (2) 3.  Perusahaan  menggunakan  data  laporan  keuangan  yang  berakhir  pada bulan Desember yang telah diaudit. 26 Jumlah Sampel 26 Sumber: www.idx.co.id
Data  yang  digunakan  merupakan  data  sekunder,  yaitu  laporan  keuangan  dan  telah dipublikasikan  secara  berturut-turut  pada  website  bursa  efek  Indonesia  melalui www.idx.co.id .  Metode  analisis  data  yang  digunakan  adalah  analisis  deskriptif.  Metode deskriptif  adalah  untuk  dapat  menjelaskan  rumusan  masalah  yang  diteliti  berkenaan dengan keberadaan variabel mandiri, variabel mandiri adalah variabel yang berdiri sendiri, bukan variabel independen (Sugiyono, 2011).

## Buana Akuntansi

## 4. Analisis Data dan Pembahasan
Berdasarkan  perhitungan  data  dengan  persamaan  Altman  Modifikasi  ke-3  diperoleh hasil nilai Z Score pada Sub Sektor Transportasi di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2020 sebagai berikut:

## Tabel 3
Nilai Z Score Papan Utama Pencatatan Sektor Transportasi Tahun 2019-2020
No  Nama Perusahaan Tahun Z Score Zona 0,012 X 1 0,014 X 2 0,033 X 3 0,006 X 4 Z SCORE 1 PT. Adi Sarana Armada Tbk 2019 (0.795) 0.321 0.501 0.400 0.427 Berbahaya 2020 (1.027) 0.359 0.419 0.405 0.156 Berbahaya 2 PT. Blue Bird Tbk 2019 0.164 1.118 0.448 2.816 4.546 Aman 2020 0.544 1.068 0.064 2.725 4.400 Aman 3 PT. Berlian Laju Tanker Tbk 2019 (0.423)  (60.406) 0.168 0.876 (59.785) Berbahaya 2020 (0.620)  (61.588) 0.038 0.767 (61.402) Berbahaya 4 PT. Batavia Prosperindo Trans Tbk 2019 (1.535) 0.168 0.583 0.722 (0.062) Berbahaya 2020 (1.441) 0.213 0.416 0.756 (0.056) Berbahaya 5 PT. Samudera Indonesia Tbk 2019 0.599 0.832 0.149 0.958 2.539 Abu-abu 2020 0.646 0.714 0.125 0.764 2.250 Abu-abu 6 PT. Express Transindo Utama Tbk 2019 (6.998)  (9.463)  (4.776)  (0.511) (21.748) Berbahaya 2020 (11.399)  (19.526)  (0.729)  (0.715) (32.368) Berbahaya 7 PT. Temas Tbk 2019 (0.930) 0.964 0.616 0.596 1.246 Abu-abu 2020 (0.842) 0.857 0.413 0.484 0.911 Berbahaya 8 PT. WEHA Transportasi Indonesia Tbk 2019 (0.471) 0.122 0.412 1.354 1.418 Abu-abu 2020 (0.578)  (0.350)  (0.532) 1.204 (0.256) Berbahaya 9 PT. Maming Enam Sembilan Mineral Tbk 2019 1.129 0.307 0.637 0.699 2.772 Aman 2020 1.103 0.212 0.369 0.583 2.267 Abu-abu 10 PT. AirAsia Indonesia Tbk 2019 (2.612)  (7.896)  (0.483) 0.088 (10.903) Berbahaya 2020 (5.162)  (4.961)  (2.401)  (0.340) (12.863) Berbahaya 11 PT. Dewata Freightinternational Tbk 2019 0.013 0.066 0.186 0.881 1.145 Abu-abu 2020 (0.842) 0.508 0.622 0.381 0.670 Berbahaya 12 PT. Jaya Trishindo Tbk 2019 1.165 0.718 1.429 1.944 5.256 Aman 2020 0.267 0.477 0.318 0.681 1.743 Abu-abu 13 PT. Indonesia Transport & Infrastruktur Tbk 2019 (1.777)  (3.297)  (0.250) 1.486 (3.837) Berbahaya 2020 (2.567)  (4.126)  (0.477) 0.404 (6.765) Berbahaya 14 PT. Armada Berjaya Trans Tbk 2019 (0.261) 0.033 0.426 2.369 2.566 Abu-abu 2020 0.672 0.142 0.544 4.534 5.893 Aman

## Buana Akuntansi
ISSN 2528-1119 E-ISSN 2580-5452 15 PT. Krida Jaringan Nusantara Tbk 2019 0.397 0.126 0.056  33.559 34.137 Aman 2020 0.490 0.043  (0.072) 7.320 7.780 Aman 16 PT. Eka Sari Lorena Transport Tbk 2019 0.463  (0.667)  (0.102) 6.614 6.308 Aman 2020 (0.118)  (1.265)  (0.921) 4.375 2.072 Abu-abu 17 PT. Mitra International Resources Tbk 2019 0.554  (11.986) 0.171 2.106 (9.155) Berbahaya 2020 0.167  (13.475)  (0.122) 2.224 (11.207) Berbahaya 18 PT. Pelayaran Nelly Dwi Putri Tbk. 2019 1.378 1.280 0.757 8.092 11.507 Aman 2020 1.439 1.399 0.627 8.277 11.742 Aman 19 PT. Prima Globalindo Logistik Tbk. 2019 (0.164) 0.656 0.619 1.691 2.803 Aman 2020 1.339 1.056 0.667 2.055 5.118 Aman 20 PT. Prima Globalindo Logistik Tbk 2019 0.772 0.092 0.354 4.713 5.930 Aman 2020 0.818 0.094 0.204  10.199 11.314 Aman 21  PT. Steady Safe Tbk 2019 (3.038)  (7.076) 1.027 0.132 (8.955) Berbahaya 2020 (3.390)  (8.030) 0.497 0.185 (10.739) Berbahaya 22 PT. Satria Antaran Prima Tbk 2019 3.812  (0.597) 1.801 2.228 7.244 Aman 2020 3.389 0.031 1.390 2.000 6.810 Aman 23 PT. Sidomulyo Selaras Tbk 2019 (1.411)  (1.071)  (1.007) 0.323 (3.166) Berbahaya 2020 (3.643)  (2.101)  (1.589) 0.048 (7.285) Berbahaya 24 PT. Trimuda Nuansa Citra Tbk 2019 5.607  (0.470) 1.897 5.044 12.077 Aman 2020 1.894  (0.652) 2.038 5.154 8.434 Aman 25 PT. Transkon Jaya Tbk 2019 (1.840) 0.290 1.195 0.398 0.043 Berbahaya 2020 (0.961) 0.467 0.935 0.900 1.342 Abu-abu 26 PT. Guna Timur Raya Tbk 2019 0.126 0.403 0.261 2.957 3.747 Aman 2020 (0.430) 0.104  (0.605) 2.943 2.013 Abu-abu
Sumber: Data Diolah tahun 2021
Tabel  di  atas  menunjukkan  bahwa  pada  tahun  2019  terdapat  10  perusahaan  berada pada  zona  berbahaya,  5  perusahaan  pada  zona  abu-abu,  dan  10  perusahaan  berada  pada zona aman. Sedangkan, tahun 2020 terdapat 12 perusahaan berada pada zona berbahaya, 6 perusahaan pada zona abu-abu, dan 8 perusahaan berada pada zona aman. Peringkat rasio keuangan yang paling dominan memberikan angka terhadap perolehan Z Score adalah X 4 yaitu  rasio  Ekuitas/Total  aset,  sedangkan  paling  rendah  adalah  X 1 yaitu  rasio  Modal kerja/Total aset. Perolehan Z Score yang paling buruk adalah PT. Berlian Laju Tanker Tbk, faktornya  adalah  rendahnya  likuiditas  dan  akumulasi  kerugian  yang  dialami  oleh perusahaan. Kemudian disusul oleh perusahaan PT. Express Transindo Utama Tbk dimana seluruh  variabel  X 1 -X 4 memiliki  angka  negatif,  yang  berarti  bahwa  buruknya  kinerja perusahaan secara keseluruhan.

## 5. Kesimpulan, Implikasi, Saran dan Keterbatasan
Simpulan dari penelitian ini bahwa perusahaan Sub Sektor Transportasi di Bursa Efek Indonesia  pada  tahun  2019  terdapat  10  perusahaan  berada  pada  zona  berbahaya,  5

## Buana Akuntansi
perusahaan  pada  zona  abu-abu,  dan  10  perusahaan  berada  pada  zona  aman.  Sedangkan, tahun 2020 terdapat 12 perusahaan berada pada zona berbahaya, 6 perusahaan pada zona abu-abu, dan 8 perusahaan berada pada zona aman. Implikasinya adalah perusahaan yang mampu mempertahankan perolehan laba setiap tahunnya menunjukkan zscore berada pada zona  aman,  sebaliknya  perusahaan  yang  mengalami  akumulasi  kerugian  menyababkan zscore  pada  zona  berbahaya.  Saran  untuk  peneliti  selanjutnya  untuk  menggunakan penelitian  kuantitatif  agar  prediksi  kebangkrutan  perusahaan  dapat  dilakukan. Keterbatasan  pada  penelitian  ini  yaitu  penulis  menggunakan  jenis  penelitian  kualitatif, sehingga sulit untuk melakukan tingkat persentase prediksi kebangkrutan perusahaan.

## Daftar Pustaka
Altman,  E.  I.  and Hotchkiss,  E.  (2006) Corporate  Financial  Distress and  Bankruptcy , Corporate Financial Distress and Bankruptcy . doi: 10.1002/9781118267806.
Altman  I  Edwarrd  (1968)  ‘Financial  Ratios,  Discriminant  Analysis  And  The  Prediction  Of Corpporate Bankruptcy’, The Journal Of Finance , XXIII(4), pp. 589–609.
Carolina,  V.,  Marpaung,  E.  I.  and  Pratama,  D.  (2018)  ‘Analisis  Rasio  Keuangan  untuk Memprediksi Kondisi Financial Distress (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2015)’, Jurnal Akuntansi Maranatha , 9(2), pp. 137–145. doi: 10.28932/jam.v9i2.481.
Dwijayanti, S. (2010) ‘Penyebab, Dampak, Dan Pbediksi Dari Financial Distress Serta Solusi Untuk Mengatasi Financial Distress’, Jurnal Akuntansi Kontemporer , 2(2), pp. 191–205.
Platt,  H.  D.  and  Platt,  M.  B.  (2002)  ‘Predicting  corporate  financial  distress:  Reflections  on choice-based  sample  bias’, Journal  of  Economics  and  Finance ,  26(2),  pp.  184–199.  doi: 10.1007/bf02755985.
Prasetyo,  L.  F.,  Noor,  R.  and  Amiruddin  (2018)  ‘Analisis  prediksi  financial  distress  pada perusahaan  transportasi  darat  dan  terdaftar  di  BEI  pelaporan  2012-2017’, Jurnal  Akuntansi Multi Dimensi (Jamdi) , 1(1), pp. 47–53.
Zmijweski,  M.  E.  (1984)  ‘Methodological  Issues  Related  to  the  Estimation  of  Financial Distress Prediction Models’, Journal of Accounting Research , 22, pp. 59–82.
Rudianto. 2013. Akuntansi Manajemen Informasi untuk Pengambilan Keputusan Strategis.
Jakarta: Erlangga
Peraturan Pemerintah No. 21 Pasal 4  Tahun 2020 tentang PSBB dalam rangka penanganan Covid-19.
Springate, G. L. 1978. Predicting the possibility of failure in a Canadian firm. Unpublished MBA project, Simon Fraser University.

## Buana Akuntansi
Sugiyono. 2011. Metode Penelitian Bisnis . Cetakan Ketujuh. Bandung: CV Alfabeta.
www.idx.co.id