Jurnal Ilmiah Universitas Batanghari Jambi, 20(1), Februari 2020, pp.195-200
DOI 10.33087/jiubj.v20i1.821
ISSN 1411-8939 (Online) | ISSN 2549-4236 (Print) Dahlia Nur Muslimah, Suhendro, Endang Masitoh

## Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal pada Perusahaan
Property dan Real Estate yang Terdaftar di BEI
Dahlia Nur Muslimah 1 , Suhendro 2 , Endang Masitoh 3
1,2,3 Universitas Islam Batik, JL. KH Agus Salim No. 10, Surakarta, Indonesia Correspondence email: dahlianurmuslimah@gmail.com
Abstrak. Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  menguji  dan  menganalisa  faktor-faktor  yang  berpengaruh  terhadap struktur modal. Variabel independen dalam  penelitian ini adalah profitabilitas, likuiditas, ukuran perusahaan, dan struktur aktiva.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan property dan real  estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode  tahun  2016-2018.  Teknik  pemilihan sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah purposive  sampling dan telah  diperoleh  sebanyak  34  sampel  perusahaan  dengan  kurun  waktu  3  tahun  sehingga  didapat  102  sampel  perusahaan. Metode  analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  regresi  linier  berganda.  Hasil  penelitian  ini  secara  simultan menunjukkan  bahwa  profitabilitas,  likuiditas,  struktur  aktiva,  dan  ukuran  perusahaan  berpengaruh  secara  signifikan terhadap  struktur  modal.  Hasil  penelitian  secara  parsial  menunjukkan  bahwa  profitabilitas,  likuiditas,  dan  struktur  aktiva bepengaruh terhadap struktur modal, sedangkan ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap struktur modal.
Kata kunci: ROE; CR; s ize; struktur aktiva; struktur modal
Abstract.  The  purpose  of  this  study  is  to  examine  and  analyze  the  factors  that  influence  the  capital  structure.  The independent  variables  in  this  study  are  profitability,  liquidity,  company  size,  and  asset  structure.  The  population  in  this study are property and real estate companies listed on the Indonesia Stock Exchange in the period 2016-2018. The sample selection technique used in this study was purposive sampling and 34 company samples were obtained over a period of 3 years so that 102 company samples were obtained. The analytical method used in this study is multiple linear regression. The  results  of  this  study  simultaneously  show  that  profitability,  liquidity,  asset  structure,  and  company  size  significantly influence  the capital  structure.  The  results  of  the research partially show  that profitability,  liquidity, and  asset  structure have an influence on capital structure, while company size has no effect on capital structure.

## Keywords: ROE; CR; size; asset structure; capital structure

## PENDAHULUAN
Keputusan  pendanaan  adalah  keputusan  keuangan yang  berkaitan  dengan  aktivitas  pembelanjaan  atau pembiayaan  investasi  (Wiagustini,  2014).  Keputusan pendanaan erat kaitannya dengan pemilihan sumber dana yang  berasal  dari  dalam  ( internal )  maupun  dari  luar ( external )  dan  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan (Sayuthi,  2013) . Sumber  dana  yang  berasal  dari  dalam ( internal )  yaitu  berupa  laba  yang  ditahan,  sedangkan dana  dari  luar  ( external )  perusahaan  berupa  utang. Modal merupakan instrumen yang sangat penting dalam mendukung  keberlangsungan  suatu  perusahaan.  Modal suatu  perusahaan  terdiri  dari  dua  sumber  yaitu  modal sendiri (equity) dan  hutang (debt), baik  hutang  jangka pendek  maupun  hutang  jangka  panjang.  Hutang  jangka pendek  sering  disebut  hutang  lancar,  yaitu  kewajiban yang  harus  dipenuhi  dalam  jangka  waktu  kurang  dari satu  tahun  atau  dalam  jangka  siklus  bisnis  perusahaan, sedangkan  hutang  jangka  panjang  adalah  kewajiban yang harus dipenuhi dalam jangka waktu lebih dari satu tahun.
Struktur  modal  dinilai  sangat  penting  untuk diperhatikan oleh perusahaan, karena keputusan mengenai  struktur  modal  dapat  berpengaruh  terhadap kondisi  maupun  penilaian  kinerja  keuangan  perusahaan
yang  juga  akan  mempengaruhi  nilai  dari  suatu perusahaan.  Sartono  (2001)  mendefinisikan  struktur modal  sebagai  perimbangan  jumlah  hutang  jangka pendek  yang  bersifat  permanen,  hutang  jangka  panjang, saham preferen dan saham biasa.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Apsari  &  Dana (2018) menyatakan bahwa profitabilitas, ukuran perusahaan dan struktur  aktiva berpengaruh  positif pada struktur  modal.  Murni  (2017)  menyatakan  bahwa likuiditas berpengaruh pada struktur modal.
Berdasarkan  penelitian  terdahulu  maka  diperoleh rumusan masalah “Apakah terdapat pengaruh profitabilitas, likuiditas, ukuran perusahaan, dan struktur aktiva,  terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan property dan real  estate yang  terdaftar  di  BEI  tahun 2016-2018  ?”.  Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk mengetahui  pengaruh  profitabilitas,  likuiditas,  ukuran perusahaan  dan  struktur  aktiva  terhadap  struktur  modal perusahaan property dan real  estate yang  terdaftar  di BEI  tahun  2016-2018.  Adapun  manfaat  penelitian  ini adalah manfaat akademisi dan manfaat praktisi. Manfaat bagi akademisi sebagai bahan referensi bagi peneliti dan rujukan  pengembangan  ilmu  akuntansi  berikutnya terhadap  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  struktur . Sedangkan manfaat  bagi  praktisi  untuk  memberi
Dahlia  Nur  Muslimah  et  al,  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal  pada  Perusahaan  Property  dan  Real  Estate yang Terdaftar di BEI
masukan  atau  informasi  kepada  para  investor  dalam berinvestasi  di  pasar  modal  terkait  faktor  yang mempengaruhi struktur modal.

## METODE
Jenis  penelitian  yang  digunakan  adalah  data kuantitatif,  yaitu  jenis  data  yang  berupa angka-angka yang  berasal  dari  perhitungan  masing-masing  atribut pengukuran  variable  (Chandrarin,  2017). Variabel dependen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah struktur  modal.  Menurut  Husnan  (2004)  struktur  modal adalah  perbandingan  hutang  dan  modal  sendiri  dalam struktur  finansial  perusahaan.  Metode  pengukuran  yang digunakan  yaitu  DER  ( Debt  to  Equity  Ratio )  yang merupakan perbandingan antara total hutang perusahaan dengan  total  ekuitas.  Rasio  ini  berguna  untuk mengetahui  jumlah  dana  yang  disediakan  peminjam (kreditor)  dengan  pemilik  perusahaan  atau  untuk mengetahui  jumlah  rupiah  modal  sendiri  yang  dijadikan untuk jaminan uang. Diukur dengan rumus:
Variabel independen dalam penelitian ini adalah:
Profitabilitas (X 1 )
Profitabilitas  dalam  penelitian  ini  menggunakan pengukuran Return  on Equity (ROE). Return  On Equity merupakan rasio yang mengukur kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  dengan modal  sendiri  yang  dimiliki.  ROE,  yaitu  perbandingan antara  laba  setelah  bunga  dan  pajak  (EAT)  dengan modal sendiri (Wiagustini & Putu, 2013). Diukur dengan rumus:
Likuiditas (X 2 )
Likuiditas  dalam  penelitian  ini  menggunakan pengukuran Rasio lancar ( Current Ratio ). Current Ratio merupakan rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan  dalam  membayar  kewajiban  jangka  pendek atau utang yang segera jatuh tempo dengan aktiva lancar yang yang dimilikinnya. Diukur dengan rumus:

## Ukuran Perusahaan (X 3 )
Ukuran  perusahaan  ( size )  menunjukkan  besar kecilnya skala perusahaan yang dapat diukur menggunakan  log  natural  dari  total  aktiva  (Ln  Total Aktiva).  Menurut  Brigham  &  Houstan  (2010)  ukuran perusahaan dapat dihitung dengan rumus:
UP = Ln (Total Aktiva)
Struktur Aktiva (X 4 )
Struktur aktiva  adalah perbandingan  antara aktiva lancar  dengan  total  aktiva  (Brigham  &  Weston,  2011). Diukur dengan rumus :

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil
Tabel 1. Hasil Uji Normalitas Variabel Asym Sig std Keterangan Unstandardiz ed Residual 0.200 > 0,05 Data Terdistribusi Normal
Hasil  pengujian  normalitas  penelitian  dengan kolmogorov  smirnov di  dapat  nilai  signifikansi  0,200  > 0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  data  penelitian terdistribusi normal.
Tabel 2. Hasil Uji Multikolinearitas Variabel Tolerance Std VIF Std Kesimpulan Profitabilitas 0,962 > 0,10 1,040 < 10 Tidak Terjadi Multikolinieritas Likuiditas 0,600 > 0,10 1,667 < 10 Tidak Terjadi Multikolinieritas Ukuran Perusahaan 0,811 > 0,10 1,233 < 10 Tidak Terjadi Multikolinieritas Struktur Aktiva 0,596 > 0,10 1,677 < 10 Tidak Terjadi Multikolinieritas
Berdasarkan  tabel  uji  multikolineritas  diatas, menunjukan  pada  setiap  variabel  independen  nilai tolerance yang  diperoleh  saat  penelitian  lebih  dari  0,10 dan  pada  setiap  variabel  independen  penelitian  untuk perolehan  nilai VIF dibawah nilai 10. Dengan demikian hasil  penelitiannya  bebas  multikolinearitas,  sehingga lulus  uji  multikolinearitas  untuk  regresi  baik  untuk digunakan.
Tabel 3. Hasil Uji Autokorelasi Durbin-Watson dL dU Keterangan 1 2,108 1,601 1,761 Tidak Terdapat Autokorelasi
Dari  tabel  dapat  dilihat  diperoleh  nilai  DW sebesar  2,108.  Dengan  n  =  102  k  =  3  diperoleh  dL= 1,601, dU= 1,761. Sehingga persamaannya  menjadi  DU
Dahlia  Nur  Muslimah  et  al,  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal  pada  Perusahaan  Property  dan  Real  Estate yang Terdaftar di BEI
<  DW  <  4  -  DU  =  1,761  <  2,108  <  2,239,  maka  dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi autokorelasi.
Tabel 4. Hasil Uji Heteroskedastisitas Model Sig P-value Kesimpulan H1 0,569 P > 0,05 Tidak Terdapat Heteroskedastisitas H2 0,991 P > 0,05 Tidak Terdapat Heteroskedastisitas H3 0,712 P > 0,05 Tidak Terdapat Heteroskedastisitas H4 0,254 P > 0,05 Tidak Terdapat Heteroskedastisitas
Berdasarkan  hasil  uji  heteroskedastisitas  pada tabel  diatas  dapat  dilihat  bahwa  korelasi  antar  semua variabel  independen  dengan  Unstandardized  Residual memiliki  nilai  signifikansi  >  0,05,  maka  dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi masalah heteroskedastisitas.
Tabel 5. Hasil Uji Regresi Model Unstandardized Coefficients B (Constant) -0,272 Profitabilitas (X1) 0,159 Likuiditas (X2) -0,922 Ukuran Perusahaan (X3) 0,006 Struktur Aktiva (X4) -1,065
Berdasarkan  hasil  uji  regresi  diatas  dengan  hasil koefisien  regresi  pada  setiap  variabelnya,  nilai  tersebut dimasukkan ke dalam persamaan regresi sebagai berikut:

## Y = - 0,272 + 0,159X1 – 0,922X2 + 0,006X3 – 1,065X4
Interpretasi persamaan Ln Struktur Modal adalah: Konstansta = -0,272,  artinya  struktur  modal  akan bernilai  -0,272    jika  profitabilitas, likuiditas, ukuran perusahaan dan struktur aktiva bernilai tetap atau 0.
Profitabilitas = 0,159, artinya apabila profitabilitas
mengalami  kenaikan  1  satuan  maka struktur  modal    mengalami  kenaikan 0,159  dengan  anggapan  variabel  lainnya konstan. Likuiditas = -0,922, artinya apabila likuiditas mengalami  kenaikan  1  satuan  maka struktur  modal    mengalami  penurunan 0,922  dengan  anggapan  variabel  lainnya konstan. Ukuran Perusahaan = 0,006, artinya apabila ukuran perusahaan mengalami  kenaikan  1  satuan  maka struktur  modal    mengalami  kenaikan 0,006  dengan  anggapan  variabel  lainnya konstan. Struktur Aktiva = -1,065,  artinya  apabila  struktur  aktiva mengalami  kenaikan  1  satuan  maka struktur  modal    mengalami  penurunan
1,065  dengan  anggapan  variabel  lainnya konstan.
Tabel 6. Hasil Uji Kelayakan Model (Uji F) Model F- hitung F- tabel Prob. Sig. Hasil Regression Residual Total 19,596 2,465 0,000 0,05 Model Layak
Dari table diatas diketahui bahwa nilai sig yang di dapatkan  pada  uji  F  adalah  0,000  <  0,05,  maka  dapat disimpulkan bahwa model memenuhi kelayakan.
Tabel 7. Hasil Uji Hipotesis (Uji t)
Hipotesis t-hitung t-tabel Sig. Keterangan H 1 3,017 1,985 0,003 H 1 diterima H 2 -7,654 1,985 0,000 H 2 diterima H 3 0,331 1,985 0,791 H 3 ditolak H 4 -5,457 1,985 0,000 H 4 diterima
Pada  hipotesis  1  nilai  t-hitung  >  t-tabel  (3,017  > 1,985)  dan  nilai  signifikansi  <  nilai  syarat  (0,05)  yaitu 0,003  <  0,05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  H1 diterima,  sehingga  profitabilitas  berpengaruh  signifikan terhadap struktur modal.
Pada hipotesis 2 nilai -t-hitung < -t-tabel (-7,654 < -1,985)  dan  nilai  signifikansi  <  nilai  syarat  (0,05)  yaitu 0,000  <  0,05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  H2 diterima,  sehingga  likuiditas  berpengaruh  signifikan terhadap struktur modal.
Pada  hipotesis  3  nilai  t-hitung  <  t-tabel  (0,331  < 1,985)  dan  nilai  signifikansi  >  nilai  syarat  (0,05)  yaitu 0,791  >  0,05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  H3 ditolak,  sehingga  ukuran  perusahaan  berpengaruh signifikan terhadap struktur modal.
Pada hipotesis 4 nilai -t-hitung < -t-tabel (-5,457 < -1,985)  dan  nilai  signifikansi  <  nilai  syarat  (0,05)  yaitu 0,000  <  0,05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  H4 diterima, sehingga struktur aktiva berpengaruh signifikan terhadap struktur modal.
Tabel 8. Hasil Uji Koefisien Determinasi Model R Square Adjust R Square Keterangan 1 0,447 0,424 Berpengaruh 42,4 %
Hasil uji adjusted R 2 pada penelitian ini diperoleh nilai sebesar 0,424. Menunjukkan bahwa struktur modal dipengaruhi  oleh  profitabilitas,  likuiditas,  ukuran perusahaan,  dan  struktur  aktiva  sebesar  42,4%
Dahlia  Nur  Muslimah  et  al,  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal  pada  Perusahaan  Property  dan  Real  Estate yang Terdaftar di BEI
sedangkan  sisanya  57,6%  dipengaruhi  oleh  faktor  yang lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.

## Pembahasan
Pengaruh  profitabilitas  terhadap  struktur  modal  pada perusahaan  property  dan  real  estate  yang  terdaftar  di BEI
Profitabilitas  menunjukkan  seberapa  mampu perusahaan  dalam  menghasilkan  laba.  Penelitian  ini profitabilitas  diproksikan  dengan Return  On  Equity (ROE), yaitu kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  laba  dengan  modal  ( equity )  sendiri  yang dimilikinya.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa Return  On  Equity berpengaruh  secara  signifikan terhadap  struktur  modal.  Sesuai  dengan  teori pecking order yang menjelaskan  bahwa  suatu  perusahaan  yang memiliki  profitabilitas  tinggi,  menunjukkan  bahwa perusahaan  memiliki  dana  internal  yang  cukup  untuk memenuhi  kebutuhannya  sehingga  dapat  meminimalisir penggunaan  dana  eksternal.  Perusahaan  dengan  profit yang  tinggi  dapat  memberikan  sinyal  positif  bagi investor  dalam  berinvestasi  pada  perusahaan  yang memiliki  profitabilitas  yang  tinggi.  Dengan  demikian, semakin tinggi kemampuan perusahaan dalam memperoleh  laba  maka  semakin  kecil  kemungkinan perusahaan dalam menggunakan hutang.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  Pratiwi et  al . (2017)  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas  yang diproksikan  dengan Return  On  Equity berpengaruh secara  signifikan  terhadap  struktur  modal.  Penelitian  ini juga  sependapat  dengan  penelitian  Apsari  &  Dana (2018) dengan hasil penelitian profitabilitas berpengaruh secara signifikan terhadap struktur modal.
Pengaruh  likuiditas  terhadap  struktur  modal  pada perusahaan  property  dan  real  estate  yang  terdaftar  di BEI
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  likuiditas yang  diproksikan  dengan Current  Ratio berpengaruh secara  signifikan  terhadap  struktur  modal.  Hal  ini  dapat diartikan  jika  likuiditas  semakin  tinggi  maka  utangnya semakin rendah. Hal ini sesuai  teori pecking order yang menyatakan  jika  perusahaan  mempunyai  dana  internal yang  tinggi,  maka  perusahaan  lebih  suka  menggunakan dana  internal  terlebih  dahulu  untuk  dijadikan  sebagai pendanaan investasi. Dalam hal ini likuiditas yang tinggi merupakan  cerminan  bahwa  perusahaan  memiliki  dana internal yang banyak. Dengan meningkatnya kemampuan likuiditas suatu perusahaan dapat mengurangi  tingkat  risiko  penggunaan  hutang  jangka panjangnya.
Hasil penelitian ini sejalan dengan Paulina (2018) yang  menyatakan  bahwa  likuiditas  yang  diproksikan dengan Current  Ratio berpengaruh  secara  signifikan terhadap  struktur  modal.  Penelitian  ini  juga  sependapat dengan  penelitian  Ayu  &  I  Ketut  (2018)  dengan  hasil
penelitian bahwa likuiditas berpengaruh secara signifikan terhadap struktur modal.
Pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap  struktur  modal pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  ukuran perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  struktur  modal. Semakin  besar  ukuran  perusahaan  akan  mempengaruhi keputusan  manajemen  dalam  memutuskan  pendanaan apa  yang  akan  digunakan  oleh  perusahaan  agar keputusan  pendanaan  dapat  mengoptimalkan  nilai perusahaan.  Akan  tetapi  pada  penelitian  ini  ukuran perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  struktur  modal, hal  ini  dikarenakan  suatu  perusahaan  dalam  setiap penggunaan  sumber  dana  baik  dari  modal  sendiri  atau modal  asing,  pasti  mempunyai  biaya  modal  yang berbeda-beda  dan  tingkat  risiko  yang  berbeda  pula. Setiap  perusahaan  baik  perusahaan  besar  ataupun  kecil pasti  akan  menggunakan  sumber  dana  yang  lebih  aman terlebih dahulu (pendanaan internal), daripada menggunakan  sumber  dana  dari luar  hal  ini  sesuai dengan teori pecking order.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  Fahruroji  & Iwan (2018) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap struktur modal. Hal ini dapat disebabkan  karena  kesalahan  dalam  pengambilan keputusan  pendanaan,  manajemen  perusahaan  tidak mampu  mengelola  struktur  modal  perusahaan  dengan optimal.

## Pengaruh  struktur  aktiva  terhadap  struktur  modal  pada perusahaan  property  dan  real  estate  yang  terdaftar  di BEI
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  struktur aktiva berpengaruh terhadap struktur modal. Perusahaan yang  memiliki  aktiva  besar  akan  lebih  mudah  dalam memperoleh  pinjaman  jangka  panjang.  Oleh  karena  itu, pendanaan perusahaan akan dilakukan dengan perolehan pinjaman jangka panjang. Semakin tinggi struktur aktiva menunjukkan  bahwa  hutang  yang  diambil  perusahaan juga  semakin  besar.  Hal  ini  disebabkan  karena perusahaan  yang  memiliki  jumlah  aset  yang  banyak dapat  menawarkan  asetnya  kepada  kreditur  sebagai jaminan dan memperoleh keuntungan dari peluang yang ada.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  Angrita  & Eilien  (2017)  yang  menyatakan  bahwa  struktur  aktiva berpengaruh terhadap struktur modal. Penelitian ini juga sependapat  dengan  penelitian  Anggelita et  al. (2018) yang  menyatakan  bahwa  struktur  aktiva  berpengaruh terhadap struktur modal.

## SIMPULAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  dan menganalisa  pengaruh  dari  profitabilitas,  likuiditas, ukuran  perusahaan  dan  struktur  aktiva  terhadap  struktur
Dahlia  Nur  Muslimah  et  al,  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal  pada  Perusahaan  Property  dan  Real  Estate yang Terdaftar di BEI
modal  pada  perusahaan property dan real  estate yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Proses  pengambilan sampel  pada  penelitian  ini  menggunakan  metode purposive  sampling yang  hasil  akhirnya  diperoleh sebanyak  34  sampel  dari  48  populasi  periode  tahun 2016-2018.
Berdasarkan hasil uji hipotesis  (uji t) dari penelitian ini mengatakan bahwa:
1. Profitabilitas  yang  diproksikan  dengan Return  On Equity (ROE),  yaitu  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  dengan  modal  ( equity )  sendiri yang  dimilikinya.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa Return  On  Equity berpengaruh  secara signifikan terhadap struktur modal. Penelitian ini juga sependapat dengan penelitian Apsari & Dana  (2018) dengan  hasil  penelitian  profitabilitas  berpengaruh secara signifikan terhadap struktur modal.
2. Likuiditas  yang  diproksikan  dengan current  ratio berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  struktur modal. Berdasarkan hasil tersebut apabila perusahaan mampu memenuhi kewajiban lancarnya dengan baik, maka  perusahaan  akan  mudah  dalam  mendapatkan pinjaman  dana  dari  pihak  luar.  Hasil  penelitian  ini sejalan  dengan  Paulina  (2018)  yang  menyatakan bahwa  likuiditas  yang  diproksikan  dengan Current Ratio berpengaruh secara signifikan terhadap struktur modal.
3. Ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap struktur  modal.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan Fahruroji  &  Iwan  (2018)  yang  menyatakan  bahwa ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap struktur  modal.  Hal  ini  dapat  disebabkan  karena kesalahan  dalam  pengambilan  keputusan  pendanaan, manajemen  perusahaan  tidak  mampu  mengelola struktur modal perusahaan dengan optimal.
4. Struktur aktiva berpengaruh terhadap struktur modal. Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa  semakin  tinggi struktur  aktiva  sebuah  perusahaan,  maka  perusahaan akan  cenderung  mengurangi  penggunaan  pendanaan eksternal  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  Angrita  &  Eilien  (2017)  yang  menyatakan bahwa  struktur  aktiva  berpengaruh  terhadap  struktur modal.

## DAFTAR PUSTAKA
Anggelita,  P.  T.,  Harijanto  ,  S.,  &  Victorina,  Z.  T. (2018). Pengaruh Struktur Aktiva dan
Profitabilitas  Terhadap  Struktur  Modal  pada Perusahaan  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Riset  Akuntansi  Going  Concern  13(3) ,
477-488.
Angrita,  D.,  &  Eilien,  D.  (2017).  Pengaruh Profitabilitas,  Struktur  Aktiva,  dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur
Modal Perusahaan  pada  Perusahaan  Real  Estate  and
Property  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Tahun  2015. Jurnal  Akuntansi  & Keuangan Vol. 8, No. 1 , hal 51-67.
Apsari,  G.  P.,  &  Dana,  I.  M.  (2018).  Pengaruh Profitabilitas,  Struktur  Aktiva  dan  Size Terhadap  Struktur  Modal  pada  Perushaan Barang Konsumsi di BEI. E-Jurnal
Manajemen  Unud,  Vol.  7,  No.  12 ,  6842  -
6871.
Ayu  ,  I.  D.,  &  I  Ketut  ,  M.  (2018).  Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, Pertumbuhan
Penjualan,  dan  Struktur  Aset  Terhadap Struktur  Modal. E-Jurnal  Manajemen  Unud, Vol. 7, No. 7 , 3471-3501.
Brigham, & Houstan. (2010). Dasar-Dasar Manajemen  Keuangan  Buku  1  (Edisi  11). Jakarta: Salemba Empat.
Brigham,  E.,  &  Weston,  J.  (2011). Dasar-Dasar Manajemen  Keuangan. Jakarta:  Salemba Empat.
Chandrarin,  G.  (2017). Metode  Riset  Akuntansi Pendekatan  Kuatitatif. Jakarta:  Salemba Empat.
Fahruroji, M., & Iwan. (2018). Analisis Profitabilitas,
Ukuran,  Pertumbuhan,  dan  Aktiva  Terhadap Struktur  Modal  pada  Perusahaan  Manufaktur di BEI. Cakrawala Vol. XVIII, No 1 , 107-116. Husnan, S. (2004). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Yogyakarta: UPPAMP YKPN. Murni , D. (2017). Pengaruh Likuiditas, Risiko Bisnis dan  Profitabilitas  Terhadap  Struktur  Modal pada  Perusahaan  Textile  dan  Garment  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi & Bisnis Vol. 17 No. 2 . Pratiwi Batubara, R. A., Topowijono, & Z. Z. (2017).
Pengaruh Struktur Aktiva, Ukuran Perusahaan, dan Profitabilitas Terhadap Struktur  Modal  (Studi  Pada  Perusahaan Makanan  dan  Minuman  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012-2015). Jurnal  Administrasi  Bisnis  (JAB)|Vol.  50  No. 4 .
Sartono,  A.  (2001). Manajemen  Keuangan  Teori  dan Aplikasi. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta. Sayuthi, R. (2013). Pengaruh Pertumbuhan,
Penjualan,  Operating  Leverage,  dan  Tax  Rate terhadap Kebijakan Hutang Dengan Pendekatan Pecking Order Theory (Perusahaan  Manufaktur  Di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2007-2010). Jurnal
Akuntansi, 1(2) , 156-168.
Stenyverens, J. L., Paulina , V. R., & Michael , C. R. (2018). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, dan Likuiditas Terhadap
Dahlia  Nur  Muslimah  et  al,  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal  pada  Perusahaan  Property  dan  Real  Estate yang Terdaftar di BEI
Struktur  Modal  pada  Perusahaan  Otomotif yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2012-2015. Jurnal EMBA Vol.6 No.1 , 11-20. Wiagustini. (2014). Dasar-Dasar Manajemen
Keuangan. Denpasar:  Udayana  University Pres.
Wiagustini,  &  Putu,  N.  (2013). Dasar-dasar Manajemen  Keuangan. Denpasar:  Udayana University Press.