Excellent : Jurnal Manajemen, Bisnis dan Pendidikan Vol 6, No 2 (2019) ; p.71-82 ; https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
THE INFLUENCE OF LEVERAGE AND LIQUIDITY RATIO'S TOWARDS FIRM'S FINANCIAL PERFORMANCE IN PT. WIJAYA KARYA (PERSERO), TBK. PERIOD OF 2008-2018
PENGARUH RASIO LEVERAGE DAN RASIO LIKUIDITAS TERHADAP KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN PADA PT. WIJAYA KARYA (PERSERO), TBK. PERIODE 2008-2018
Angga Hendra Saputra 1 ,  Lisdawati*
Program Studi Manajemen, Universitas Pamulang, Tangerang *E-mail Penulis Korespondensi: dosen02115@unpam.ac.id

## Abstract
This research aims to analyze and determine the effect of leverage and liquidity ratios on the financial performance of PT.  Wijaya  Karya  (Persero),  Tbk  for  the  period  of  2008-2018.  This  type  of  study  is  causality  with  a  quantitative approach.  This  research  was  conducted  for  six  months,  October  2018  to  April  2019.  Data  analysis  methods  used multiple linear regression analysis with SPSS for Windows Version 23.00 program through the following stages of this  descriptive  statistical  test,  classic  assumption  test  with  normality,  multicollinearity,  heteroscedasticity,  and autocorrelation  test  as  soon  as  a  hypothesis  test.  The  results  of  this  research  indicate  that  a  partially  there  is  no leverage effect while there is an effect of Liquidity on the Company's Financial Performance as measured by Return On  Assets.  Simultaneously there  is  the  impact of Leverage  and Liquidity on  the  Company's Financial  Performance measured by Return On Assets at PT. Wijaya Karya (Persero), Tbk. period 2008-2018.
Keywords: Leverage, Liquidity, Return On Assets .

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis dan mengetahui pengaruh rasio Leverage dan Likuiditas terhadap Kinerja Keuangan  Perusahaan  PT.  Wijaya  Karya  (persero),  Tbk  periode  2008-2018.  Jenis  penelitian  ini  bersifat  kausalitas dengan  pendekatan  kuantitatif.  Penelitian  ini  dilakukan  selama  enam  bulan  yaitu  Oktober  2018  hingga  April  2019. Metode analisis data menggunakan analisis regresi linier berganda dengan bantuan program SPSS for Windows Versi 23.00 melalui tahapan berikut inis statistik deskriptif, uji asumsi klasik dengan uji normalitas, uji multikolinearitas, uji heteroskedastisitas  dan  uji  autokorelasi  serta  uji  hipotesis.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  secara  parsial tidak  terdapat  pengaruh Leverage sementara  terdapat  pengaruh  Likuiditas  terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan yang diukur dengan Return On Assets . Secara simultan terdapat pengaruh Leverage dan Likuiditas terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan yang diukur dengan Return On Assets pada PT. Wijaya Karya (Persero), Tbk. periode 2008- 2018.
Kata Kunci : Leverage , Likuiditas, Return On Assets .

## PENDAHULUAN
Perusahaan  akan  memiliki  tujuan  dalam  memaksimalkan  nilai  kekayaan  pemilik  maupun  nilai organisasi.  Tolak  ukur  keberhasilan  organisasi  melibatkan  kemampuan  pengelolaan  dan  pengendalian sumber daya (IAI, 2013; Supit, Areros, & Tampi, 2016), kinerja keuangan sebagai cara untuk menetapkan ukuran-ukuran tertentu untuk melihat keberhasilan  organisasi  dalam  memperoleh laba.  Kinerja  keuangan mengacu pada laporan keuangan badan usaha / perusahaan yang tercermin dari informasi neraca, laporan aktivitas, dan laporan arus kas serta  komponen lainnya  yang turut mendukung penilaian  kinerja kuangan (Fahmi, 2015, hal. 22). Kinerja keuangan perusahaan merupakan komponen penting untuk menilai untuk kepentingan stakeholders perusahaan  khususnya  perusahaan-perusahaan  yang  menjadi  emiten  atau go- public , dan menjadi tolak ukur investor dalam mengeksekusi transaksi jual-beli saham ataupun portofolio lainnya dalam pasar bursa (Listiadi, 2015).
Investor menilai rasio-rasio keuangan yang bersumber dari informasi laporan keuangan perusahaan yang  merupakan  salah  satu  teknik  yang  cukup  simpel  dan  fleksibel  dalam  memberikan  keputusan mengenai kondisi perusahaan. Kinerja keuangan menjadi keharusan yang harus dimonitoring dalam upaya meningkatkan  dan  mempertahankan  eksistensi  portofolio  produk  saham  dan  obligasi  perusahaan  yang tetap menjadi minat investor (Elisa, 2018). Bagi investor, terdapat 3 (tiga) rasio keuangan ini yang biasa
Excellent : Jurnal Manajemen, Bisnis dan Pendidikan Vol 6, No 2 (2019) ; p.71-82 ; https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
digunakan  dan  populer  untuk  bahan  pengambilan  keputusan  bisnis  dan  investasi  yaitu  melalui  rasio solvabilitas, likuiditas, dan profitabilitas. Rasio profitabilitas menjadi fokus utama pada penelitian ini yang melibatkan pengukuran 2 (dua) faktor kinerja keuangan perusahan lainya dimana profitabilitas merupakan tolak ukur untuk memperoleh laba perusahaan. Investor akan cenderung melakukan analisis secara cermat dan  potensial  atas  kelancaran  dan  kemampuan  dalam  memperoleh  profitabilitas  dengan  harapan  harga pasar  dari saham perusahaan  dan pengembalian dalam  bentuk kebijakan dividen (Fahmi, 2015;  Lukiana, 2013).  Pengguna  komponen  ini  biasa  digunakan  oleh  investor  dengan  jenis-jenis  tertentu,  investor  yang merupakan  pemilik  modal  yang  mengharapkan  penilaian  saham  jangka  panjang  melalui  pembayaran dividen,  disamping  jangka  pendek  melalui capital  gain (Widianto,  Khristiana,  &  Murti,  2018),  sehingga analisis keuangan dengan pendekatan rasio profitabilitas akan menjadi rasio yang sering dipandang karena mencerminkan  keberhasilan  perusahaan  untuk  memperoleh  laba  dengan  melibatkan  pengukuran  di  atas. Untuk  mengevaluasi  kinerja  keuangan  perusahaan  diukur  menggunakan  pendekatan Return  On  Assets (ROA)  dalam  melihat  efektivitas  manajemen  untuk  memperoleh  laba  melalui  ketersediaan  aset,  dimana semakin  tinggi  ROA akan  mencerminkan  efektifnya  kinerja  keuangan  perusahaan  (Sanjaya  &  Rizky, 2018).
Perusahaan  melakukan  investasi  dengan  opsi  utang  dan  pendanaan  ekuitas.  Perusahaan  yang memilih  dengan  opsi  utang  terhadap  pihak  ketiga  maka  akan  menimbulkan  adanya  utang,  artinya perusahaan  telah  melakukan  akan  aktivitas financial  leverage . Peningkatan leverage perusahaan  akan berdampak  pada  meningkatnya  risiko  perusahaan  dan  laba  perusahaan  itu  sendiri.  Rendahnya leverage perusahaan  dapat  menurunkan  risiko  perusahaan  dengan  dampak  pada  rendahnya  laba  yang  diperoleh (Lestari  &  Dewi,  2016).  Posisi  utang  perusahaan  menunjukkan  keseluruhan  uang  yang  berada  di  pihak ketiga  yang  dikelola  untuk  memperoleh  laba.  Analisis  rasio  keuangan  ini  berhubungan  dengan  sumber pendanaan utang jangka panjang dengan memperlihatkan besaran rasio utang atas pendanaan perusahaan yang bersumber dari utang. Debt ratio itu juga mencerminkan proporsi kepemilikan aset perusahaan yang bersumber  juga  dari  pihak  kreditur  (Enekwe,  Agu,  &  Nnagbogu,  2014).  Kebutuhan  pendanaan  modal sangat  diperlukan  dalam  mengembangkan  dan  menjamin going-concern suatu  perusahaan.  Perusahaan cenderung  mempertimbangkan  sumber  pendanaan  yang  berasal  dari  utang  (pihak  ketiga)  maupun  yang bersumber  dari  ekuitas  (modal  sendiri).  Rasio  utang  terhadap  ekuitas  ini  mencerminkan  kemampuan perusahaan untuk memenuhi seluruh kewajibannya jangka pendek dan panjang, hal ini dinilia berdasarkan kepemilikan  modal  sendiri  untuk  melunasi  utang-utangnya.  Rasio Leverage dengan  pengukuran Debt-to Equity  Ratio (DER)  akan  merumuskan  besar  modal  yang  tersedia  sebagai  jaminan  terhadap  keseluruhan utang yang dimiliki, dan memonitoring keseluruahn utang yang dialokasikan (Dewi & Lestari, 2014).
Rasio  likuiditas  digunakan  untuk  menilai  kemampuan  dalam  memenuhi  kebutuhan  perusahaan yang  berupa  kas  dan  setara  kas  untuk  memenuhi  pembiayaan  rutin,  utang  jangka  pendek  maupun pendanaan modal kerja. Likuiditas ini erat kaitannya dengan profitabilitas karena memperlihatkan besaran modal  kerja  yang  tersedia  dalam  aktivitas  rutin  perusahaan  (Bulan,  2015).  Rasio  likuiditas  dengan pengukuran  c urrent  ratio memiliki  tingkat  keakuratan  dengan  cara  membandingkan  kepemilikan  aset lancar  dengan  utang  lancarnya.  Rasio  ini  mengukur  secara  spesifik  tagihan-tagihan  yang  sifatnya  jangka pendek  dari  kreditur  dalam  memenuhi  keberadaan  aset  yang  diharapkan  perusahaan  akan  dikonversi menjadi uang tunai dalam jangka pendek.
Penelitian  ini  dilatarbelakangi  dengan  beberapa  studi  empiris  dan  studi  kasus  mengenai  kinerja keuangan leverage keuangan atas kinerja keuangan yang melibatkan perusahaan farmasi di Nigeria periode 2001-2012,  dimana  hasil  penelitian  menyatakan  bahwa  manajemen  memastikan  pembuatan  keputusan keuangan  perusahaan  telah  sesuai  dengan  tujuan  maksimalisasi  laba  dan  kekayaan  pemegang  saham (Enekwe,  Agu,  &  Nnagbogu,  2014).  Studi  yang  menggunakan  faktor-faktor  struktur  modal  perusahaan non-keuangan  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2009-2013  yaitu  ukuran  perusahaan,  pertumbuhan perusahaan, aset berwujud, profitabilitas, dan leverage dengan pendekatan tota debt, short-term dan long- term debt , dimana hasil penelitian menunjukkan keseluruhan faktor berpengaruh signifikan atas leverage perusahaan dengan arah positif sementara profitabilitas dengan arah yang negatif (Dewi & Lestari, 2014). Studi  empiris  pada  industri  dasar  dan  kimia  yang listing di  BEI  menggunakan  periode  penelitian  2012- 2013 yang menguji faktor rasio likuiditas dan rasio solvabilitas untuk mengukur pertumbuhan laba absolut perusahaan  dengan  pendekatan earning  per  share ,  dimana  hasil  penelitian  membuktikan  pengaruh  rasio likuiditas dan rasio solvabilitas secara positif dan signifikan berdampak pertumbuhan laba (Purba, 2015).
Excellent : Jurnal Manajemen, Bisnis dan Pendidikan Vol 6, No 2 (2019) ; p.71-82 ; https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
Studi  kasus  dengan  subjek  PT  Adira  Dinamika  Mulfi  Finance,  Tbk  yang  menguji  faktor  modal  kerja terhadap  tingkat  profitabilitas  selama  tahun  2008-2001  menggunakan  pengukuran  yaitu working  capital , dimana hasil penelitian membuktikan bahwa pengaruh modal kerja atas pengembalian modal perusahaan melalui adanya peningkatan profitabilitas (Bulan, 2015). Studi empiris pada perusahaan manufaktur yang listing di  BEI  menggukana  periode  penelitian  selama  2009-2013  atas  faktor financial  leverage yang berdampak  pada  kinerja  keuangan  dengan  pendekatan  DER  dan  ROA,  dimana  hasil  penelitian membuktikan  secara  empiris  bahwa debt-to  equity  ratio dan interest  coverage  ratio menunjukkan signifikansi  dengan  arah  positif  sementara debt  ratio menunjukkan  signifikansi  dengan  arah  negatif terhadap return on assets (Lestari & Dewi, 2016) . Studi kasus menurut Perspektif Islam di PT. Jasa Sarana Citra  Bestari  Cabang  Bengkalis  selama  tahun  2014-2016  yang  menganalisis  rasio  keuangan  yaitu profitabilitas dengan proksi NPM, ROA dan ROE, dimana hasil penelitian menyajikan data fluktuatif atas NPM  dengan  rata-rata  sebesar  50,81%,  ROA  dengan  rata-rata  sebesar  13,76%,  ROE  dengan  rata-rata sebesar 13,76% (Elisa, 2018).  Persamaan penelitian ini yaitu tetap menggunakan faktor rasio leverage dan likuditas  perusahaan  ini  yang  terbukti  memiliki  pengaruh  signifikan  atas  kinerja  keuangan  berdasarkan temuan  penelitian-penelitian  terdahulu. Research  gap yang  ada  khususnya  untuk  memperkaya  hasil penelitian  studi  kasus  di  suatu  perusahaan  melatarbelakangi  penelitian  ini  memilih  subjek  pada  PT.  PT. Waskita  Karya  (Persero),  Tbk  dengan  rekapitulasi  data  rasio  keuangan leverage dan  likuiditas  serta profitabilitas  menggunakan  pengukuran  masing-masing  DER,  CR  dan  ROA  untuk  memprediksi  kinerja keuangan selama tahun 2008-2018.
Tabel 1. Nilai DER, CR, dan ROA PT. Wijaya Karya (Persero), Tbk. Periode 2008-2018 Tahun DER / Leverage (kali) CR Likuiditas (kali) ROA (%) Kinerja Perusahaan 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 3,11 2,65 2,43 2,75 2,89 3,01 2,25 2,58 1,46 2,12 2,41 1,4445 1,4445 1,4065 1,1388 1,1009 1,1397 1,1966 1,2313 1,5864 1,3440 1,6195 2,70 3,32 4,53 4,70 4,62 4,96 4,90 3,64 3,86 2,97 0,43 Sumber: Highlights Annual Report PT. Wijaya Karya (Persero), Tbk. 2019)
Excellent : Jurnal Manajemen, Bisnis dan Pendidikan Vol 6, No 2 (2019) ; p.71-82 ; https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
Grafik  di  atas  menyajikan  data  setiap  tahunnya  dengan  nilai  rasio  yang  fluktuatif,  namun  pada  tahun 2008 nilai rasio yang diukur dengan DER memiliki nilai rasio paling tinggi yaitu 3,11 kali, dan pada tahun 2018  memiliki  nilai  rasio  paling  tinggi  dari  tahun-tahun  sebelumnya  yaitu  1,6195  kali,  dan  pada  tahun 2014 nilai rasio yang diukur dengan ROA memiliki nilai rasio paling tinggi dari tahun sebelumnya yaitu 4,90%.
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  dan  mengetahui  pengaruh  Rasio Leverage dan  Rasio Likuiditas terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  dengan  pendekatan Return  On  Asset (ROA)  periode 2008-2018  yang  menggunakan  subjek  penelitian  pada  PT.  Wijaya  Karya  (persero),  Tbk.  Penelitian  ini dilaksanakan selama 6 (enam) bulan terhitung sejak Oktober 2018 hingga April 2019.

## TINJAUAN PUSTAKA
Manajemen Keuangan dalam buku yang berjudul Fundamentals of Financial Management yang dialihbahasakan  ke  Prinsip-prinsip  Manajemen  Keuangan  yaitu  perolehan  dan  manajemen  aset  serta pendanaan  perusahaan  yang  didasari  beberapa  pendekatan  umum  (Horne  &  Wachowicz,  2012). Manajemen  keuangan  merupakan  gabungan  dari  seni  dan  ilmu  untuk  mengkaji,  membahas,  dan menganalisis teknik-teknik manajer keuangan yang memanfaatkan sumberdaya yang dimiliki perusahaan untuk  menghimpun  dana,  mengelola  serta  mengalokasik  sumber  dana  tersebut  dengan  tujuan menghasilkan keuntungan atau kemakmuran bagi pemegang saham dan going-concern (Fahmi, 2015, hal. 2). Manajemen keuangan memiliki beberapa fungsi utama yaitu fungsi investasi dalam memutuskan atas pengelolaan  aset  perusahaan,  fungsi  pendanaan  dengan  menetapkan  alokasi  sumber  yang  diperlukan untuk  pembiayaan  dan  pengelolaan  investasi  yang  dapat  berupa  sumber  yang  berasal  dari  modal  itu sendiri,  utang  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang  serta  konsep  anggaran  pembelanjaan  dengan struktur  permodalan  optimum,  dimana  menjadi  pertimbangan  utang  jangka  panjang  dan  struktur  modal sendiri  dengan  rata-rata  biaya modal  minimal.  Fungsi  keputusan  atas pengelolaan  aset  perusahaan  yang diperoleh  berdasarkan  keputusan  pendanaan  dengan efisiensi atas  pengelolaan  aset.  Pengalokasian  dana yang diperuntukkan untuk pemanfaatan aset berupa pengadaan dan lainnya yang menjadi wewenang bagi seorang manajer keuangan. Manajer keuangan dituntut untuk mengindentifikasi aset lancar dibandingkan dengan  aset  tetapnya  dalam  konteks  pengelolaannya  (Sartono,  2014,  hal.  4).  Fungsi  investasi  menjadi fungsi  terpenting  di  antara  ketiga  fungsi  lainnya,  artinya  keputusan  ini  akan  berdampak  langsung  atas tingkat rentabilitas dan investasi serta aliran kas perusahaan dalam periode waktu mendatang.
Kinerja  keuangan  itu  sendiri  dituangkan  dan  mencerminkan  pengungkapan  laporan  keuangan yang  memiliki  tujuan  pemberian  informasi  mengenai  jenis  dan  keseluruhan  aset,  utang  dan  modal, pendapatan  perusahaan  saat  ini  yang  dimiliki,  posisi  aset  beserta  perubahan-perubahannya,  jenis pembiayaan  beserta  pembebanan  perusahaan,  kinerja  dalam  pengelolaan  perusahaan  pada  suatu  periode serta informasi mengenai catatan atas laporan keuangan (Kasmir, 2016, hal. 10). Oleh karena itu, kondisi keuangan  secara  menyeluruh  dinyatakan  melalui  laporan  keuangan  perusahaan  yang  menggambarkan kinerja  keuangan  menjadi  salah  satu  dasar  penelitian  yang  digunakan  dalam  menganalisis  kondisi keuangan  perusahaan  dengan  menggunakan  faktor  rasio  keuangan.  Pengukuran  kinerja  keuangan  dapat ditujukan  untuk  untuk  mengetahui  tingkat  profitabilitas  dan  rentabilitas  perusahaan  yang  artinya kemampuan  perusahaan  untuk  memperoleh  laba  dalam  periode  tertentu.  Semakin  tinggi  rasio profitabilitas  mengindikasikan  besarnya  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  keuntungan  yang berdampak  atas  peningkatan  kinerja  keuangan  (Munawir,  2010,  hal.  31).  Rasio  profitabilitas menggunakan pendekatan Return On Asset (ROA) pada penelitian ini dihitung dengan rumus:
𝑅𝑂𝐴 = Laba Bersih Setelah Pajak Total Aktiva (Munawir, 2010)
Rasio Leverage dengan  pengukuran debt-to  equity ratio (DER) adalah salah  satu  jenis dari rasio solvabilitas. Rasio ini dapat mengukur kemampuan menyelesaikan utang saat kondisi perusahaan tersebut akan  dilikuidasi.  Rasio  ini  juga  dikenal  dengan  istilah  pengungkit  ( leverage )  untuk  menilai  limit perusahaan dalam konteks pendanaan perusahaan (Dharsono & Ashari, 2010, pp.54-55). Secara matematis,
Excellent : Jurnal Manajemen, Bisnis dan Pendidikan Vol 6, No 2 (2019) ; p.71-82 ; https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
pengukuran  DER dengan  membandingkan total  utang  dengan  total  kepemilikan  modal  (Horne  & Wachowicz, 2012, p.186) yang pada penelitian ini dirumuskan dengan perhitungan:

## 𝐷𝐸𝑅 = Total Hutang (𝐷𝐸𝐵𝑇) Ekuitas (𝐸𝑄𝑈𝐼𝑇𝑌) (Kasmir, 2016, p. 158)
Likuiditas  merupakan  ketidakmampuan  dalam  menyelesaikan  komponen  utang  perusahaan khususnya  jangka  pendek  yang  disebabkan  oleh  faktor  yang  mungkin  tidak  memiliki  sumber  pendanaan sama  sekali  atau  memilikinya.  Namun,  ketika  jatuh  tempo  dan  tidak  memiliki  sumber  pendanaan  yang cukup (Kasmir, 2016, p.128). Current ratio merupakan salah satu jenis dari rasio likuiditas. Rasio ini dapat mengukur kemampuan membayar utang jangka pendek atau saat ditagih jan jatuh tempo. Rasio lancar juga merupakan  bentuk  pengukuran  tingkat  keamanan  ( margin  of  safety ),  semakin  banyak  aset  lancar  yang tersedia untuk menutupi utang jangka pendek yang akan jatuh tempo yang pada penelitian ini dirumuskan dengan perhitungan:

## 𝐶𝑅 = Aset lancar
Utang Lancar 𝑥 100% (Kasmir, 2016, p. 134)
Berdasarkan    hasil  penelitian  terdahulu  dan  tinjauan  pustaka,  maka  diajukan  rerangka  penelitian berikut ini ke dalam suatu model penelitian.
Gambar 2. Rerangka Model Penelitian
Rerangka model penelitian ini dirumuskan ke dalam hipotesis alternatif berikut: H 1 :  Secara parsial terdapat pengaruh Leverage atas Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Return On Assets .
H 2 :  Secara parsial terdapat pengaruh Likuiditas atas Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Return On Assets .
H 3 :  Secara  simultan  terdapat  pengaruh Leverage dan  Likuiditas  atas  Kinerja  Keuangan  Perusahaan dengan Return On Assets .

## METODE
Penelitian ini merupakan jenis kausalitas, yaitu tipe penelitian yang bertujuan mencari penjelasan atas  hubungan casual  effect antar  beberapa  variabel  sebagai  dasar  dalam  menganalisis  beberapa  variabel tersebut  (Ali  &  Limakrisna,  2013,  p.13).  Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  kuantitatif  yang melibatkan objek penelitian berupa data dan angka-angka menggunakan data sekunder yang diperoleh dari studi  kepustakaan,  laporan  tahunan,  dan  laporan  keuangan  perusahaan.  Untuk  menguji  perhitungan kuantitatif  dari  suatu  penelitian  diperlukan  adanya  alat  untuk  membantu  memecahkan  persolan  yaitu menggunakan pendekatan statisik (Santosa, 2019, p.2). Penelitian ini menggunakan subjek penelitian pada
PT. Wijaya Karya (persero), Tbk. berupa laporan keuangan yang diinput 6 (enam) bulan. Operasionalisasi variabel penelitian yaitu:
Tabel 2. Operasionalisasi Variabel Variabel Pengukuran Variabel Proksi Formulasi Referensi Leverage (X1) Debt-to Equity Ratio 𝐷𝐸𝑅 = Total Hutang (𝐷𝐸𝐵𝑇) Ekuitas (𝐸𝑄𝑈𝐼𝑇𝑌) (Kasmir, 2016) Likuiditas (X2) Current Ratio 𝐶𝑅 = Aset lancar Utang Lancar 𝑥 100% (Kasmir, 2016) Kinerja Keuangan Perusahaan (Y) Return On Assets 𝑅𝑂𝐴 = Laba Bersih Setelah Pajak Total Aktiva (Munawir, 2010)
Metode  analisis  data  menggunakan  bantuan  program SPSS  for  Windows  Versi  23.00 dengan pendekatan  regresi  linier  berganda  melalui  tahapan  berikut  ini:  (1)  Statistik  deskriptif  berdasarkan  nilai rata-rata  dan  standar  deviasi;  (2)  Uji  asumsi  klasik  yang  meliputi  normalitas  data,  multikolinearitas, heteroskedastisitas dan autokorelasi, (3) Uji hipotesis dengan menjawab persamaan hasil regresi berganda, yaitu Y = a + bX1 bX2 dengan ketentuan H0 ditolak dan Ha diterima jika F hitung > F tabel (uji simultan) dan t hitung > t tabel (uji parsial).

## HASIL PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  atas  data  PT.  Wijaya  Karya  (Persero),  Tbk.  dengan periode  pengamatan  2008-2018  yang  menyajikan  objek  atau  variabel  penelitian  yaitu  Kebijakan  utang dengan proksi DER, Likuiditas dengan proksi CR dan Kinerja Keuangan Perusahaan dengan proksi ROA.
Tabel 3. Analisis Statistik Deskriptif
Variabel Penelitian Skor (%) Rata- Rata Standar Deviasi Leverage 2,5145 18,29122 Likuiditas 133,206 4 0,46636 Kinerja Keuangan Perusahaan 3,6936$ 1,34022
Sumber: Hasil Pengolahan Data SPSS 23,00, 2019)
Tabel  3  menyajikan  analisis  data  deskriptif  atas  masing-masing  variabel  penelitian  dengan  skor rata-rata dan standar deviasi selama 11 (sebelas) periode pengamatan. Variabel leverage (X1) yang diukur dengan  DER  menghasilkan  skor  rata-rata  2,5145  dengan  standar  deviasi  0,46636,  sedangkan  variabel Likuiditas (X2) yang  diukur  dengan  CR  memiliki  menghasilkan  skor  rata-rata  133,2064  kali  dengan standar deviasi 18,29122. Variabel Kinerja Keuangan Perusahaan (Y) yang diukur dengan ROA memiliki
Excellent : Jurnal Manajemen, Bisnis dan Pendidikan Vol 6, No 2 (2019) ; p.71-82 ; https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
skor  rata-rata  3,6936  persen  dengan  standar  deviasi  1,34022.  Uji  asumsi  klasik  yang  pertama  yaitu  uji normalitas data yang dilakukan dengan teknik melihat sebaran data (titik) pada sumbu diagonal atas grafik ( Normal P-Plot ).

## Sumber: Output SPSS 23,00
Gambar 3. Hasil uji normal p-plot
Gambar  2  menyajikan  sebaran  titik-titik  nilai  residual  yang  telah  mengikuti  garis  diagonal, sehingga model regresi  telah memenuhi  persyaratan normalitas data.  Uji  asumsi klasik yang  kedua  yaitu uji multikolinearitas dengan melihat skor VIF ( variance inflation factors ) dan skor tolerance .
Tabel 4. Hasil Uji Multikolinearitas Variabel Independen Skor VIF Skor Tolerance Leverage Likuiditas 0,751 0,751 1,331 1,331
Sumber: Hasil Pengolahan Data SPSS 23,00, 2019)
Tabel 4 menyajikan kedua variabel independen yang telah memenuhi persyaratan yaitu (skor VIF < 10; skor tolarence > 1) sehingga model regresi tidak terdeteksi adanya masalah multikolinearitas antar variabel  independen.  Uji  asumsi  klasik  yang  ketiga  yaitu  uji  heteroskedastisitas  menggunakan  teknik scatter-plot yang  menyatakan  bahwa  titik-titik  yang  tidak  membentuk  suatu  pola  tertentu  seperti bergelombang, melebar, kemudian menyempit, sehingga tidak terjadi heteroskedastisitas atau sebaliknya.
Excellent : Jurnal Manajemen, Bisnis dan Pendidikan Vol 6, No 2 (2019) ; p.71-82 ; https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
Sumber: Output SPSS 23,00 Gambar 4. Hasil uji scatters diagram
Gambar 3 menyajikan sebaran titik-titik data yang menyebar di sekitaran angka 0 (nol) yang tidak berkumpul  pada  satu  titik  sehingga  tidak  membentuk  suatu  pola  tertentu,  artinya  model  regresi  telah terbebas  dari  adanya  heteroskedastisitas.  Uji  asumsi  klasik  yang  keempat  yaitu  uji  autokorelasi  yang menjadi bagian dari statistik non-parametrik untuk melihat apakah terdapat nilai residual yang berkorelasi tinggi  dengan  ketentuan  jika  skor Asymp.Sig ( 2-tailed )  lebih  besar  dari  signifikansi  0,05  artinya  tidak terdapat persoalan autokorelasi, ataupun sebaliknya.

## Tabel 5.
Hasil Uji Autokorelasi Runs Test Skor Unstandardized Residual Test Value a Total Cases Number of Runs Z-Score Asymp. Sig. (2- tailed ) 0,02891 11 6 0,000 1,0000
Sumber: Hasil Pengolahan Data SPSS 23,00, 2019)
Tabel 5 menyajikan bahwa skor pada Asymp. Sig (2- tailed ) diketahui lebih besar dari 0,05, artinya model regresi dalam penelitian ini tidak terdapat persoalan autokorelasi.
Tabel 6. Hasil Uji Koefisien Regresi Coefficients a Model Unstandardized Coefficients
Standardi
zed Coefficien ts
T Sig. B Std. Error Beta
Excellent : Jurnal Manajemen, Bisnis dan Pendidikan Vol 6, No 2 (2019) ; p.71-82 ; https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
1 (Constant) 15,18 3 3,634 4,1 78 0,003 Leverage -1,021 0,706 -0,355 - 1,4 48 0,186 Likuiditas -0,067 0,018 -9,914 - 3,7 23 0,006
a. Dependent Variable: Kinerja Keuangan Perusahaan (ROA)
Sumber: Output SPSS 23,00
Tabel  6  menyajikan  perhitungan  koefisien  regresi  yang  diketahui  bahwa  nilai  koefisien  regresi linear Y = 15,183 - 1,021X1 - 0,067X2 artinya bilamana Rasio Leverage secara simultan naik 1 (satu) kali maka  Kinerja  Keuangan  Perusahaan (ROA)  akan menurun  sebesar  1,021 dan  bilamana  Likuiditas secara simultan naik 1 (satu) kali maka Kinerja Keuangan Perusahaan (ROA) juga akan menurun sebesar 0,067.
Tabel 7. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Model Summary b Mo del R R Squar e Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 0,7 99 a 0,638 0,0547 0,90186
a. Predictors: (Constant), Likuiditas, Leverage
b. Dependent Variable: Kinerja Keuangan Perusahaan (ROA)
Sumber: Output SPSS 23,00
Tabel  7  menyajikan  perhitungan  koefisien  determinasi  (R 2 )  yang  diketahui  menghasilkan  skor 0,638,  artinya  63,8  persen  besarnya  kontribusi  pengaruh  variabel  rasio Leverage dan  Likuiditas  atas Kinerja Keuangan Perusahaan (ROA) dan sisanya 36,2 persen dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak diuji dalam model regresi ini. Nilai standar error of the estimate sebesar 0,90186 artinya pendugaan kesalahan baku berganda, akan semakin baik dalam memprediksi Kinerja Keuangan Perusahaan (ROA) jika memiliki skor yang lebih rendah dari standar deviasi atas variabel Kinerja Keuangan Perusahaan (Y).
Tabel 8. Hasil Uji Simultan (Uji ANOVA) ANOVA a Model Sum of Square s df Mean Square F Sig. 1 Regressi on 11,455 2 5,727 7,042 0,017 b Residual 6,507 8 0,813
Excellent : Jurnal Manajemen, Bisnis dan Pendidikan Vol 6, No 2 (2019) ; p.71-82 ; https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
Total 17,962 10 a. Dependent Variable: Likuiditas, Leverage
b.  Predictors:  (Constant),    Kinerja  Keuangan  Perusahaan (ROA)
Sumber: Output SPSS 23,00
Tabel 8 menyajikan perhitungan uji simultan (ANOVA) yang diketahui F- hitung sebesar 7,042 lebih besar dibandingkan dengan nilai F- tabel (4,45897) pada probabilitas signifikansi sebesar 0,017 (kurang dari 0,05),  maka  menolak  H 0 atau  menerima  H a .  Hasil  uji  secara  simultan  atas  variabel  Rasio Leverage dan Rasio Likuiditas berpengaruh signifikan secara simultan atas Kinerja Keuangan Perusahaan (ROA).
Tabel  6  menyajikan  perhitungan  uji  parsial  (uji-t)  yang  diketahui  nilai  t -hitung atas  variabel  Rasio Leverage (X1)  sebesar  -1,448  (lebih  kecil  dibandingkan  t -tabel 2,3060)  dengan  probabilitas  signifikansi sebesar  0,186  (>  0,05)  sehingga  menolak  H1,  artinya  secara  parsial  tidak  terdapat  pengaruh  Rasio Leverage terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan (ROA). Selanjutnya diketahui Nilai t -hitung pada variabel Rasio  Likuiditas  (X2)  sebesar  -3,723  (lebih  besar  dibandingkan  t -tabel =  2,3060)  dengan  probabilitas signifikansi sebesar 0,0063 (< 0,05) sehingga menerima H2, artinya secara parsial terdapat pengaruh Rasio Likuiditas terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan (ROA) pada PT. Wijaya Karya (Persero), Tbk. periode 2008-2018.

## PEMBAHASAN
Nilai  koefisien  regresi  pada  variabel  Rasio Leverage (X1)  sebesar  -1,021  dengan  probabilitas signifikansi sebesar 0,186 yang tidak menerima H 1 , artinya hipotesis ini secara statistik tidak membuktikan secara  parsial  pengaruh  Rasio Leverage terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  dengan  pengukuran Return On Assets . Temuan penelitian ini tidak mengkonfirmasi temuan faktor leverage dengan arah yang positif melainkan negatif dan tidak signifikan (Dewi & Lestari, 2014; Purba, 2015; Lestari & Dewi, 2016). Semakin besar ukuran pengungkit ( leverage ) pada penelitian ini tidak berdampak pada batasan perusahaan dalam  meminjam  uang  yang  bersumber  dari  ekuitas  perusahaan.  Rasio  ini memperlihatkan  kebutuhan pendanaan  perusahaan  untuk  membiayai  utang  sehingga  dapat  dipahami  bahwa  PT.  Wijaya  Karya (Persero) yang memiliki rata-rata debt-to equity ratio yang berkisar antara 1,46 hingga 3,01 (Tabel 1) tidak memprioritaskan  besaran  skor  ini  untuk  menetapkan  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  berdampak  nilai return on assets (ROA) yang dimiliki perusahaan.
Nilai  koefisien  regresi  pada  variabel  Rasio  Likuiditas  (X2)  sebesar  -0,067  dengan  probabilitas signifikansi  sebesar  0,006  yang  menerima  H 2 .  Hipotesis  ini  secara  statistik  membuktikan  secara  parsial pengaruh Rasio Likuiditas terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan dengan pengukuran Return On Assets . Temuan penelitian ini tidak mengkonfirmasi temuan faktor likuiditas dengan arah yang positif melainkan negatif  dan  signifikan    (Purba,  2015;  Dewi  &  Lestari,  2014),  sementara  tidak  mengkonfirmasi  temuan faktor  struktur  modal  dengan  pendekatan working  capital dengan  tingkat  pengembalian  aset  dan pertumbuhan  laba  (Bulan,  2015). Current  ratio pada  penelitian  ini  dinyatakan  memperlihatkan kemampuan  perusahaan  dalam  menyelesaikan  utang  jangka  pendek  sehingga  dapat  dipahami  bahwa  PT. Wijaya  Karya  (Persero)  yang  memiliki  rata-rata current  ratio yang  berkisar  antara  1,1009  kali  hingga 1,5864  kali  (Tabel  1)  sedikit  memprioritaskan  besaran  skor  ini  untuk  menetapkan  kinerja  keuangan perusahaan yang berdampak pada nilai return on assets (ROA) yang dimiliki perusahaan.
Nilai F-hitung untuk variabel Leverage (X1) dan Likuiditas (X2) sebesar 7,042 dengan probabilitas signifikansi sebesar 0,017 yang menerima H 3 . Hipotesis ini secara statistik membuktikan secara simultan pengaruh Rasio Leverage dan Rasio Likuiditas terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan dengan pengukuran Return  On  Assets .  Temuan  penelitian  ini  mengkonfirmasi  faktor leverage dan  likuiditas  atas  kinerja keuangan  (Dewi  &  Lestari,  2014;  Purba,  2015;  Elisa,  2018).  Nilai  koefisien  determinasi  untuk  melihat besar  pengaruh  untuk  memprediksi  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  yaitu  sebesar  0,638  atau  63,8  persen
Excellent : Jurnal Manajemen, Bisnis dan Pendidikan Vol 6, No 2 (2019) ; p.71-82 ; https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
menunjukkan besarnya kontribusi pengaruh Rasio Leverage dan Rasio Likuiditas cukup kuat dan sisanya sebesar 36,2 persen dipengaruhi oleh faktor lainnya yang tidak diteliti.

## PENUTUP Simpulan
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis dan mengetahui pengaruh Rasio Leverage dan Rasio Likuiditas terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Return On Asset (ROA) di PT. Wijaya Karya (persero),  Tbk  selama  tahun  2008-2018  serta  untuk  membuktikan  pengaruhnya  secara  empiris menghasilkan simpulan penelitian berikut ini:
1. Secara parsial tidak terdapat pengaruh Rasio Leverage atas Kinerja Keuangan Perusahaan (ROA).
2. Secara parsial terdapat pengaruh Rasio Likuiditas terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan (ROA).
3. Secara  simultan  terdapat  pengaruh  Rasio Leverage dan  Rasio  Likuiditas  terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan (ROA).

## Saran
Berdasarkan simpulan penelitian, penelitian ini menyampaikan saran penelitian: 1. Leverage perusahaan  tidak  berdampak  pada  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  yang  diukur  dengan pendekatan debt-to  equity  ratio (DER).  Penelitian  mendatang  hendaknya  memformulasikan  ulang pengukuran  rasio leverage lainnya  seperti debt  ratio dan  rasio  profitabilitas  dengan  proksi  lainnya seperti return  on  equity (ROE)  sehingga  diharapkan  memperbaiki  hasil  penelitian  ini  dalam  agenda penelitian mendatang.
2. Perusahaan  sebaiknya  dapat  lebih  memanfaatkan  efek leverage dalam  batasan  perusahaan  meminjam uang  agar  dapat  menghasilkan  pendanaan  dalam  rangka  meningkatnya  profitabilitas  terhadap Return On Asset dan meningkatkan laba serta kinerja keuangan perusahaan.
3. Agenda penelitian mendatang diharapkan dapat melibatkan subjek penelitian empiris yang tidak hanya terbatas pada 1 (satu) subjek penelitian saja sehingga hasilnya dapat lebih representatif menggambarkan kinerja  keuangan  perusahaan  yang  melibatkan  faktor-faktor  tertentu.  Perluasan  periode  pengamatan juga dapat dilakukan sehingga memperkaya temuan-temuan pada penelitian mendatang

## DAFTAR PUSTAKA
Ali,  H.,  &  Limakrisna,  N.  (2013). Metodologi  Penelitian  (Petunjuk  Praktis  untuk  Pemecahan  Masalah Bisnis, Penyusunan Skripsi, Tesis, dan Disertasi) (1 ed.). Yogyakarta: Deepublish.
Bulan,  T.  P.  (2015).  Pengaruh  Modal  Kerja  terhadap  Tingkat  Profitabilitas  pada  PT  Adira  Dinamika Multi Finance Tbk. Jurnal Manajemen dan Keuangan , 4 (1), 305-316.
Dewi,  W.,  &  Lestari,  H.  S.  (2014).  Faktor-Faktor  Penentu  Struktur  Modal  Perusahaan  Non-Keuangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen dan Pemasaran Jasa , 7 (2), 273-294. Dharsono,  &  Ashari.  (2010). Pedoman  Praktis  Memahami  Laporan  Keuangan  (Cetakan  8) (1  ed.). Yogyakarta: Andi Publisher.
Elisa.  (2018).  Analisa  Rasio  Keuangan  Pada  PT.  Jasa  Sarana  Citra  Bestari  Cabang  Bengkalis  Menurut Perspektif Islam. JAS (Jurnal Akuntansi Syariah) , 2 (1), 56-76.
Enekwe,  C.  I.,  Agu,  C.  I.,  &  Nnagbogu,  E.  K.  (2014).  The  Effect  of  Financial  Leverage  on  Financial Performance: Evidence of Quoted Pharmaceutical Companies in Nigeria. IOSR Journal of Economics and Finance (IOSR-JEF) , 5 (3), 17-25. Fahmi, I. (2015). Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta. Horne,  J.  C.,  &  Wachowicz,  J.  J.  (2012). Prinsip-Prinsip  Manajemen  Keuangan  (Fundamentals  of Financial Management), Buku 1 (13 ed.). Jakarrta: Salemba Empat. IAI.  (2013). Pernyataan  Standar  Akuntansi  Keuangan. Jakarta:  Dewan  Standar  Akuntansi  Keuangan  - Ikatan Akuntan Indonesia. Kasmir, D. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Rajagrafindo Persada.
Lestari,  H.  S.,  &  Dewi,  R.  (2016).  Pengaruh  Financial  Leverage  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Manajemen  Bisnis  - KOMPETENSI , 11 (1), 57-68.
Listiadi,  A.  (2015).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Sebagai  Manifestasi Pembelajaran Investasi. E-Journal Universitas Negeri Surabaya , 3 (1), 197-213.
Lukiana, N. (2013). Implementasi Rasio Keuangan Untuk Menilai Kinerja Keuangan (Studi Kasus pada PT. Lamicitra Nusantara, Tbk Periode 2010-2012). Wiga: Jurnal Penelitian Ilmu Ekonomi , 3 (2). Munawir, S. (2010). Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty.
Purba, I. R. (2015). Pengaruh Rasio Likuiditas dan Rasio Solvabilitas Terhadap Earning Per Share Pada Perusahaan Sektor Industri Dasar dan Kimia Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. JRAK , 1 (1), 34- 57.
Sanjaya,  S.,  &  Rizky,  M.  F.  (2018).  Analisis  Profitabilitas  Dalam  Menilai  Kinerja  Keuangan  Pada  PT. Taspen (Persero) Medan. KITABAH , 2 (2), 1-17. Santosa, A. D. (2019). Analisis Multivariat (Cetakan Ketiga). Yogyakarta: Penerbit Kepel Press. Sartono,  R.  A.  (2014). Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Aplikasi  (Edisi  4). Yogyakarta:  BPFE Yogyakarta.
Supit,  T.  S.,  Areros,  W.  A.,  &  Tampi,  J.  R.  (2016).  Analisis  Kinerja  Keuangan  Pada  PT.  Astra International, TBK. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) , 4 (2).
Widianto, T., Khristiana, Y., & Murti, N. W. (2018). Investor Perlu Mengidentifikasi Indeks Saham USA untuk Memprediksi Fluktuasi IHSG: Lincom Analysis. Jurnal Analisis Bisnis Ekonomi (JURBE) , 16 (2), 9-17.