SOLUSI : Jurnal Ilmiah Bidang Ilmu Ekonomi Vol. 19, No. 3 Juli 2021, Hal 153-165 Fakultas Ekonomi Universitas Semarang P-ISSN : 1412-5331, E-ISSN : 2716-2532

## Faktor Penentu Fluktuasi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Di Bursa Efek
Indonesia (BEI)
Hangga Handika 1 , Anita Damajanti 2 , Rosyati 3 anitadamajanti@usm.ac.id
1 Fakultas Ekonomi, Universitas Semarang, Kota Semarang, Indonesia
2 Fakultas Ekonomi, Universitas Semarang, Kota Semarang, Indonesia
3 Fakultas Ekonomi, Universitas Semarang, Kota Semarang, Indonesia

## INFO ARTIKEL
Proses Artikel Dikirim : 26/08/2021 Diterima:31/08/2021
Dipublikasikan:10/09/21

## ABSTRAK
Fluktuasi pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) mencerminkan kondisi  yang  terjadi  di  Bursa  saham . Penelitian  ini  bertujuan  untuk mengetahui  pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga  SBI,  Inflasi,  Nilai  Kurs IDR/USD, Harga Minyak Dunia, Harga Emas Dunia, dan Indeks Dow Jones terhadap  IHSG di BEI. Adanya ketidakkonsistenan antara hasil penelitian - penelitian  terdahulu dengan  teori  yang telah dikemukakan  mengenai IHSG menimbulkan pokok masalah  yang menarik untuk diteliti kembali. Metode analisis    yang    digunakan    dalam    penelitian    ini    adalah    regresi  linier berganda.  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  merupakan  data sekunder  yang  diperoleh  dari  website  Bank  Indonesia,  Yahoo  Finance, investing,  dan  goldpriceoz. Data yang digunakan  berupa  data bulanan dari tahun  2014  sampai  dengan  2020  untuk  tiap  variabel  penelitian.  Hasil  dari penelitian ini menunjukkan bahwa variabel Tingkat Suku Bunga SBI, Inflasi, Nilai  Kurs  IDR/USD,  Harga  Minyak  Dunia,  Harga    Emas    Dunia,    dan Indeks  Dow  Jones  secara  simultan  berpengaruh signifikan tehadap IHSG. Secara  parsial  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel  Tingkat  Suku Bunga SBI,  Inflasi, dan Harga Minyak  Dunia tidak berpengaruh signifikan terhadap IHSG. Nilai Kurs IDR/USD, Harga Emas Dunia dan Indeks  Dow Jones secara parsial berpengaruh signifikan terhadap IHSG.

## Kata Kunci :
Suku bunga SBI,  Harga  Minyak  Dunia,  Harga  Emas Dunia,  Indeks Dow Jones, IHSG .

## Abstract
Fluctuations  in  the  movement  of  the  Composite  Stock  Price  Index  (JCI) reflect  conditions  that  occur  in  the  stock  exchange.  This  study  aims  to determine the effect of the SBI Interest Rate, Inflation, IDR/USD Exchange Rate, World Oil Prices, World Gold Prices, and the Dow Jones Index on the
JCI  on  the  IDX.  The  inconsistency  between  the  results  of  previous  studies and the theory that has been put forward regarding the JCI raises interesting issues  to  be  re-examined.  The  analytical  method  used  in  this  research  is multiple  linear  regression.  The  data  used  in  this  study  is  secondary  data obtained from the websites of Bank Indonesia, Yahoo Finance, investing, and goldpriceoz.  The  data  used  are  monthly  data  from  2014  to  2020  for  each research variable. The results of this study indicate that the SBI Interest Rate, Inflation, IDR/USD Exchange Rate, World Oil Price, World Gold Price, and Dow  Jones  Index  variables  simultaneously have  a  significant  effect  on  the JCI. Partially, the results showed that the SBI Interest Rate, Inflation, and World Oil Price variables had no significant effect on the JCI. The IDR/USD Exchange Rate, World Gold Price and the Dow Jones Index partially have a significant effect on the JCI.
Keywords  : SBI interest rate,  World  Oil  Price,  World  Gold  Price,  Dow Jones Index, Jakarta Composite Index.

## PENDAHULUAN
Pasar  modal (capital  market) merupakan  pasar  untuk  berbagai  instrumen    keuangan  jangka panjang  yang  bisa  diperjualbelikan,  baik  dalam  bentuk    utang,    ekuitas    (saham),    instrumen derivatif,  maupun  instrumen lainnya, pasar modal memiliki peranan besar bagi perekonomian suatu  negara  karena  pasar  modal  menjalankan  dua  fungsi  sekaligus  yaitu  fungsi  ekonomi dan fungsi  keuangan.  (Wijayaningsih  et  al.,  2016).  Pasar  modal  memiliki  peranan  besar  bagi perekonomian  suatu  negara  karena  pasar  modal  menjalankan  dua  fungsi  sekaligus  :  fungsi ekonomi  dan  fungsi  keuangan.  Pasar  modal  dikatakan  memiliki   fungsi  ekonomi   karena pasar modal menyediakan fasilitas atau wahana  yang  mempertemukan  dua kepentingan,  yaitu pihak  yang memiliki  kelebihan  dana  (yaitu  investor) dan pihak  yang memerlukan  dana  (yaitu issuer , pihak yang menerbitkan efek atau emiten). Dengan adanya pasar modal, maka pihak yang memiliki kelebihan dana  dapat  menginvestasikan  dana  tersebut  dengan  harapan  memperoleh imbal  hasil (return), sedangkan  pihak issuer (dalam  hal  ini  perusahaan)  dapat  memanfaatkan dana  tersebut  untuk  kepentingan  investasi  tanpa  menunggu  tersedianya  dana  dari  operasi perusahaan. Pasar modal dikatakan memiliki fungsi keuangan, karena memberikan kemungkinan dan kesempatan memperoleh imbal hasil bagi pemilik dana, sesuai karakteristik investasi yang dipilih. (Raraga et al., 2012), (Faizah & Rachmansyah, 2017).
Di  Indonesia investor  yang berminat  untuk berinvestasi  di  pasar modal dapat  berinvestasi  di Bursa    Efek    Indonesia    (BEI).    Salah  satu  indeks  yang  sering  diperhatikan  investor  ketika berinvestasi  di  Bursa  Efek  Indonesia  adalah  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG).  Indeks Harga Saham  Gabungan  (IHSG)  atau Composite Stock Price Index (CSPI)  merupakan  indeks yang  menggunakan  semua  saham  yang  tercatat     di      BEI      sebagai     penghitungan     indeks. Indeks   harga   saham merupakan suatu indikator yang menunjukkan pergerakan harga saham. Hal ini disebabkan indeks tersebut mencerminkan pergerakan seluruh saham  yang  terdapat  di bursa.
Secara  garis  besar,  ada  tiga  faktor  utama  yang  berpengaruh  terhadap  IHSG      yaitu  :      faktor domestik antara lain tingkat suku bunga SBI, inflasi, faktor asing antara lain harga minyak dunia, harga emas dunia, dan nilai tukar rupiah terhadap dollar, dan faktor aliran modal ke Indonesia
Berbagai   faktor     tersebut dianggap dapat berpengaruh pada ekspektasi investor yang akhirnya dapat mempengaruhi pergerakan indeks.
Hasil penelitian yang dilakukan (Sartika, 2017) menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga akan mengakibatkan  turunnya  harga  saham namun hasil penelitian tersebut berbeda dengan hasil temuan  yang  diperoleh  Kumalasari,  (2016)  dimana  hasil  penelitiannya  menunjukkan  Suku bunga  SBI  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG.  Nilai  kurs  memberi  pengaruh  yang positif terhadap IHSG dimana jika kurs rupiah melemah  terhadap  dollas  AS  maka  IHSG  akan ikut  melemah  dan  sebaliknya  saat  kurs  rupiah menguat  terhadap  dollar  AS  maka  IHSG  juga akan ikut menguat. Uraian teori tersebut didukung penelitian yang dilakukan oleh P ut ri et  al., (2016), dan  Oktarina,  (  2016)  Namun  temuan  penelitian  tersebut    berbeda    dengan        hasil penelitian   yang  dilakukan   U n t o n o ,   ( 2 0 1 5 ) dan (Sartika, 2017) dimana hasil penelitiannya sama-sama menyebutkan bahwa nilai kurs rupiah berpengaruh negatif signifikan terhadap IHSG. Penelitian     yang     dilakukan    oleh Raraga  et  al.,  (2012),  dan  Oktarina,  (2016) menunjukkan bahwa harga emas dunia memiliki  pengaruh  yang  negatif  terhadap  IHSG.  Hal  tersebut  berarti bahwa  kenaikan  harga  emas  akan  mendorong  penurunan  indeks  harga  saham  karena  investor yang semula berinvestasi di pasar modal akan mengalihkan dananya untuk berinvestasi di emas yang  relatif  lebih  aman  daripada  berinvestasi  di  bursa  saham.  Namun  hasil  temuan  lain dikemukakan oleh Putri et al., (2016) yang menunjukkan bahwa harga emas berpengaruh positif terhadap IHSG.
Indeks Dow Jones dapat memberikan pengaruh  pengaruh  positif  terhadap   IHSG.  Penelitian yang  dilakukan  oleh  Untono,  (2015)  menunjukkan  bahwa  Indeks  Dow  Jones  memberikan pengaruh  positif  terhadap  IHSG.  Namun  hasil  temuan  berbeda  diperoleh  dari  penelitian  yang dilakukan  Ernayani,  (2015)  bahwa  Indeks  Dow  Jones  berpengaruh  negatif    terhadap  IHSG. Berdasarkan  hasil-hasil penelitian  tersebut,  dapat  disimpulkan masih  terjadi  kesenjangan  hasil penelitian mengenai  pengaruh  variabel  tingkat  suku  bunga  SBI,  inflasi,  kurs  IDR/USD,  harga minyak  dunia,  harga  emas  dunia  dan  Indeks  Dow  Jones  terhadap  IHSG.  Oleh  karena  itu, penelitian ini dilakukan dengan tujuan menguji kembali pengaruh antara Tingkat Suku Bunga SBI, Inflasi, Nilai Kurs IDR/USD, Harga Minyak Dunia, Harga Emas  Dunia,  dan  Indeks  Dow Jones  terhadap  IHSG  di  BEI.

## KAJIAN PUSTAKA

## Teori Sinyal (Signaling Theory)
Signalling theory adalah informasi mengenai perusahaan yang merupakan sinyal bagi investor, dalam  keputusan  berinvestasi.  Sinyal  dapat  berupa  informasi  bersifat  financial  maupun  non- financial  yang  menyatakan  bahwa  perusahaan  tersebut  lebih  baik  daripada  perusahaan  lain. Tujuan dari teori signalling adalah menaikkan nilai suatu perusahaan saat melakukan penjualan saham.  Perusahaan  yang  berkualitas  baik  dengan  sengaja  akan  memberikan  sinyal  pada  pasar, sehingga pasar diharapkan dapat membedakan perusahaan yang berkualitas baik dan buruk. Agar sinyal tersebut efektif, maka harus dapat ditanggapi oleh pasar dan dipersepsikan baik, serta tidak mudah ditiru oleh perusahaan yang berkualitas buruk. Signalling theory merupakan suatu perilaku manajemen  perusahaan  dalam memberi petunjuk untuk  investor terkait pandangan manajemen pada prospek perusahaan untuk masa mendatang. Investasi. (Tiwang et al., 2020)

## Teori Integrasi Pasar Modal Dunia
Integrasi pasar modal merupakan suatu keadaan dimana harga-harga saham diberbagai pasar modal di dunia mempunyai pengaruh karena adanya hubungan yang sangat erat (closely correlated) antara suatu  pasar  modal  dengan  pasar  modal  lainnya  di  dunia,  sehingga  pasar  modal  di  dunia  dapat
mencapai  suatu  harga  internasional  (international  pricing)  atas  saham-saham  mereka  dan memberikan akses yang tidak terbatas atau hambatan apapun kepada para investor diseluruh dunia untuk memilikinya. Integrasi pasar terjadi apabila dua pasar terpisah memiliki pergerakan indeks harga yang sama dan memiliki korelasi diantara pergerakannya. Pergerakan harga saham tersebut disebabkan oleh beberapa  faktor baik yang berpengaruh secara langsung maupun tidak langsung berpengaruh,  misalkan  volume  perdagangan  saham,  persepsi  dari  investor  dan  berbagai  berita fundamental.(Tiwang et al., 2020)
Secara  teoritis  pasar  modal  internasional  yang  terintegrasikan  sepenuhnya  (artinya  tidak  ada hambatan  apapun untuk memiliki sekuritas disetiap pasar modal, dan juga tidak ada  hambatan dalam capital  inflow/outflow )  akan  menciptakan  biaya  modal  yang  lebih  rendah  daripada seandainya  pasar  modal  tidak  terintegrasikan.  Keberadaan  pasar  modal  yang  terintegrasi mengakibatkan semua saham di seluruh pasar modal  memiliki  faktor-faktor  resiko  yang  sama dan  premi  resiko  untuk setiap faktor akan sama di setiap pasar modal. Terintegrasinya pasar- pasar   modal di dunia ditandai makin tingginya korelasi antara return saham antar bursa saham. Penyebab makin tingginya korelasi adalah (1) bias makin menurun dalam pilihan portofolio, (2) makin  beraneka  ragamnya  penjualan  dan  pendanaan  perusahaan-perusahaan,  (3)  fenomena sementara,   atau   konvergensi   industri   dan   koordinasi kebijakan antar negara yang makin tinggi  intensitasnya.  Dengan  kata  lain  adanya  pergerakan  bersama  antar  pasar-pasar  modal didunia, mengindikasikan bahwa jika salah satu dari pasar modal yang terintegrasi tersebut dapat digunakan untuk memprediksi return dari pasar modal yang lain.

## Pengembangan Hipotesis

## Hubungan antara Tingkat Suku Bunga SBI dengan IHSG
Sertifikat   Bank    Indonesia    (SBI)    adalah  surat  berharga  sebagai  pengakuan  utang  berjangka waktu  pendek  dalam  mata  uang  rupiah  yang  diterbitkan  oleh  Bank  Indonesia  dengan  system diskonto.  SBI  diterbitkan  tanpa  warkat (scripless) ,  dan  seluruh  kepemilikan  maupun transaksinya dicatat  dalam sarana  Bank  Indonesia  yang diberi  nama  Bank Indonesia- Scripless Securities   Settlement   System (BI-SSSS).   Pihak-pihak yang dapat memiliki SBI adalah bank umum dan masyarakat. Bank dapat membeli SBI di pasar perdana sementara masyarakat hanya diperbolehkan membeli di pasar sekunder. Menurut Bank  Indonesia metode lelang  penerbitan SBI dilakukan dengan menggunakan 2  (dua) cara  yaitu melalui Variable Rate Tender (peserta lelang mengajukan penawaran kuantitas dengan tingkat diskonto yang  ditetapkan  oleh  Bank Indonesia)    dan Fixed    Rate   Tender (peserta  lelang mengajukan  penawaran  kuantitas dengan tingkat diskonto yang ditetapkan oleh Bank Indonesia).
Sejak awal Juli 2005, Bank Indonesia menggunakan mekanisme BI rate (suku bunga BI), yaitu BI mengumumkan target suku bunga SBI yang diinginkan oleh Bank Indonesia untuk pelelangan pada  masa  periode  tertentu.  BI  rate  ini  kemudian  yang  digunakan  sebagai  acuan  para  pelaku pasar  dalam  mengikuti   pelelangan,   akan  tetapi  terhitung  mulai tanggal 19 Agustus 2016 Bank  Indonesia melakukan penguatan kerangka operasi moneter dengan  memberlakukan suku bunga  acuan  baru  atau  suku  bunga  kebijakan  baru  dari  yang  sebelumnya  memakai  BI  Rate kemudian  beralih  menjadi  BI  7-day (Reverse)  Repo  Rate untuk  memperkuat  efektivitas kebijakan dalam mencapai sasaran inflasi yang ditetapkan.
Tingkat  suku  bunga  tergolong  faktor  fundamental  yang  memberikan  pengaruh  besar terhadap IHSG.  Kenaikan  tingkat  suku  bunga  memiliki  dampak  negatif  terhadap  setiap  emiten,  karena akan meningkatkan beban bunga kredit dan menurunkan laba bersih. Penurunan laba bersih akan mengakibatkan laba per saham turun dan akhirnya akan berakibat turunnya harga saham di pasar.
Di sisi lain, naiknya suku bunga akan mendorong investor untuk menjual saham dan kemudian menabung  hasil  penjualan  itu  dalam  deposito.  Penjualan  saham  secara  besar-besaran  akan menjatuhkan harga saham di pasar. Oleh karena itu, kenaikan suku bunga akan mengakibatkan turunnya  harga  saham.  Uraian  teori  tersebut  didukung  oleh hasil penelitian yang dilakukan Ernayani, (2015), Astuti et al., (2016), Munawaroh & Handayani, (2019)  namun hasil penelitian  tersebut  berbeda  dengan  hasil  temuan  yang  diperoleh  Kumalasari,  (2016),  (Asih  & Akbar, 2016), dan Sartika,  (2017)  dimana hasil penelitiannya menunjukkan Suku bunga SBI tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG.  Berdasarkan  kajian  teoritis  dan  hasil  penelitian sebelumnya  maka diajukan hipotesis sebagai berikut :
H1 :   Tingkat Suku Bunga SBI berpengaruh signifikan terhadap IHSG di BEI.

## Hubungan antara Inflasi dengan IHSG
Menurut Bank  Indonesia  Inflasi adalah  kenaikan  harga secara umum dan terus  menerus dalam jangka waktu tertentu. Kenaikan harga dari satu atau dua barang saja tidak dapat disebut inflasi kecuali  bila  kenaikan  itu  meluas  (atau  mengakibatkan  kenaikan  harga)  pada  barang  lainnya. Indikator yang sering digunakan untuk mengukur Tingkat Inflasi adalah Indeks Harga Konsumen (IHK).  Perubahan  IHK  dari  waktu  ke  waktu  menunjukkan  pergerakan  harga  dari  paket  barang dan jasa yang dikonsumsi masyarakat. Penentuan  harga barang  dan  jasa  dilakukan  atas  dasar Survei Biaya Hidup (SBH) yang dilaksanakan oleh Badan Pusat Statistik (BPS). Menurut Sartika, (2017), inflasi adalah  suatu kondisi dimana  harga  barang  mengalami  kenaikan  secara   terus menerus hingga  mengakibatkan  turunnya  daya  beli  masyarakat  yang  diikuti dengan semakin merosotnya nilai mata uang suatu negara.  Naiknya harga suatu barang dapat  dikatakan sebagai gejala  inflasi.  Jika  peningkatan  biaya  produksi  lebih  tinggi  dari  peningkatan  harga  yang  dapat dinikmati oleh perusahaan maka profitabilitas perusahaan akan turun. Selain itu, kenaikan inflasi menyebabkan penurunan daya beli rupiah yang telah diinvestasikan. Meningkatnya harga barang dan  jasa  akan  menyebabkan  investor  enggan  untuk  menginvestasikan  dananya  dalam  bentuk saham, para investor cenderung akan memilih investasi dalam bentuk logam mulia, jenis ini akan melindungi investor  dari kerugian  yang disebabkan  inflasi.  Pernyataan tersebut  didukung hasil penelitian yang dilakukan oleh Untono,  (2015) Astuti et al., (2016) Asih & Akbar, (2016) yang menyatakan  bahwa  tingkat  Inflasi  berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG.  Hasil  penelitian berbeda  ditemukan  oleh  Kumalasari,  (2016)  dan  Munawaroh  &  Handayani,  (2019)  dimana inflasi  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG.  Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut disusun hipotesis sebagai berikut :
H2 :   Inflasi berpengaruh signifikan terhadap IHSG di BEI.

## Hubungan antara Nilai Kurs IDR/USD dengan IHSG
Kurs adalah rasio antara suatu unit mata uang tertentu dengan sejumlah mata uang lain yang bisa ditukar  pada  waktu  tertentu.  Kurs  mata  uang  asing  mengalami  perubahan  nilai  yang  terus menerus dan relatif tidak stabil. Nilai tukar (Kurs) adalah harga penukaran mata uang asing ke dalam  mata  uang  dalam  negeri,  dimana  USD  selalu  dijadikan  sebagai  mata  uang  referensi dalam  penentuan  kurs  mata uang   asing   lain.
Menurunnya kurs rupiah terhadap mata uang asing memiliki pengaruh negatif terhadap ekonomi dan  pasar modal. Menurunnya kurs  dapat  meningkatkan   biaya    impor   bahan   baku   dan meningkatkan   suku   bunga walaupun dapat meningkatkan nilai ekspor. Apabila sebagian besar bahan  baku  perusahaan  menggunakan  bahan  impor,  secara  otomatis  ini  akan  mengakibatkan kenaikan  biaya  produksi.  Kenaikan  biaya  produksi  ini  tentunya  akan  mengurangi  tingkat
keuntungan  perusahaan.  Turunnya  tingkat  keuntungan  perusahaan  tentu  akan  mempengaruhi minat beli investor terhadap saham perusahaan yang bersangkutan. Secara umum, hal ini akan mendorong pelemahan indeks harga saham  di  negara  tersebut. Bagi investor depresiasi rupiah terhadap dollar AS menandakan bahwa prospek   perekonomian   Indonesia   suram.     depresiasi rupiah    dapat  terjadi    apabila    faktor    fundamental    perekonomian  Indonesia  tidaklah  kuat. Investor tentunya  akan menghindari  resiko, sehingga investor  akan  cenderung melakukan  aksi jual dan menunggu hingga situasi perekonomian dirasakan membaik. Berdasarkan  ulasan  teori tersebut  disimpulkan  bahwa  nilai kurs memberi pengaruh yang positif terhadap IHSG dimana jika kurs rupiah melemah  terhadap  dollas  AS  maka  IHSG  akan  ikut  melemah  dan  sebaliknya saat kurs rupiah menguat terhadap dollar AS maka IHSG juga akan ikut menguat. Uraian teori tersebut didukung penelitian yang dilakukan oleh Kumalasari, (2016) Oktarina, (2016) Kusuma & Badjra, (2016) Wijayaningsih et al., (2016)  Faizah & Rachmansyah, (2017), Munawaroh & Handayani,  (2019),  namun  berbeda    dengan        hasil    penelitian    yang    dilakukan    Untono, (2015),  dan  S a rt i k a,   (2017),  dimana hasil penelitiannya menyatakan bahwa nilai kurs rupiah tidak berpengaruh signifikan terhadap IHSG.
Berdasarkan paparan tersebut maka hipotesis dinyatakan sebagai berikut: H3 :   Nilai  Kurs  IDR/USD berpengaruh signifikan  terhadap  IHSG  di BEI.

## Harga Minyak Dunia dan IHSG
Harga minyak dunia adalah  harga  minyak  importir  dengan  memperhitungkan  rata-rata  biaya yang  dibutuhkan  untuk  mengimpor  minyak  ke  Amerika.  Jadi,  harga  minyak  yang  digunakan adalah WestTexasIntermediate  (WTI)/Light  Crude .  Minyak  mentah  yang  diperdagangkan  di WestTexas Intermediate (WTI) adalah minyak  mentah  yang  berkualitas  tinggi. Minyak  mentah tersebut  berjenis light-weight dan memiliki kadar belerang yang rendah. Minyak jenis ini sangat cocok  untuk  dijadikan  bahan  bakar,  ini menyebabkan  harga  minyak ini dijadikan patokan bagi perdagangan minyak di dunia. Harga minyak mentah  di  WTI  pada  umumya  lebih  tinggi  lima sampai  enam  dolar  daripada  harga  minyak  OPEC  dan  lebih  tinggi  satu  hingga  dua  dolar dibanding  harga minyak Brent. Harga  minyak  dunia  dianggap  salah  satu  faktor asing yang memberi  pengaruh   dominan   terhadap   IHSG.     Besarnya dominasi tersebut mengakibatkan kenaikan harga minyak dunia akan mendorong kenaikan harga saham perusahaan tambang, yang tentunya  akan  mendorong  kenaikan  IHSG.  Jumlah    investasi    di    Indonesia    paling    banyak dikuasai  oleh investor asing, yaitu  sekitar 50% - 60%. Sebagian besar investor asing tersebut menanamkan modalnya di sektor pertambangan. Apabila harga minyak dunia turun, maka harga saham yang ada disektor pertambangan akan mengalami penurunan dan begitu pula sebaliknya, hal ini akan mengakibatkan pada perubahan  IHSG  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Apa  yang  telah dikemukakan  tersebut  berarti  bahwa  harga  minyak  dunia  akan  memberikan  pengaruh  positif pada IHSG di Bursa Efek Indonesia. Uraian teori tersebut didukung penelitian yang dilakukan oleh  Oktarina,  (2016),  Faizah  &  Rachmansyah,  (2017),  Miyanti  &  Wiagustini, (2018Munawaroh  &  Handayani,  (2019),),  yang  menyatakan  bahwa  harga  minyak  dunia berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG.  Hasil  penelitian  tersebut  berbeda  dengan  Sartika, (2017),  dan  Basit,  (2019)    yang    menyatakan  bahwa  harga  minyak  dunia  tidak  berpengaruh signifikan terhadap IHSG. Dari paparan tersebut maka hipotesis dinyatakan sebagai berikut : H4 :   Harga  Minyak  Dunia berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG  di BEI.

## Harga Emas Dunia dan IHSG
Harga  Emas  Dunia yang juga merupakan salah satu komoditi penting yang dapat mempengaruhi pergerakan bursa saham. Hal ini didasari bahwa emas merupakan salah satu alternatif investasi yang cenderung aman dan bebas resiko. Emas  tersedia  dalam  berbagai  macam  bentuk,mulai dari  batangan  atau lantakan, koin emas dan emas perhiasan. Emas menjadi pilihan investasi dan dikatakan aman serta berbas resiko karena dimana pun dan kapan pun investor ingin menjualnya, nilainya akan selalu sama. Nilai ini mengikuti standar internasional yang berlaku nilainya pada hari penjualan lagi. Harga emas sendiri dapat meningkat karena beberapa hal, seperti kepanikan finansial  dan ketidakstabilan politik.    Hal ini berarti harga emas dapat memberikan pengaruh negatif terhadap  harga saham.  Uraian  tersebut didukung   oleh    penelitian    yang   dilakukan oleh   Raraga et al., (2012), Oktarina, (2016), Putri et al., (2016) menunjukkan bahwa Harga Emas  Dunia  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  IHSG.  Hal  tersebut  berarti  bahwa kenaikan  harga  emas  akan  mendorong  penurunan  indeks  harga  saham  karena  investor  yang semula berinvestasi di pasar modal akan mengalihkan dananya untuk berinvestasi di emas yang relatif  lebih  aman  daripada  berinvestasi  di  bursa  saham.  Temuan  lain  dikemukakan  oleh Munawaroh & Handayani, (2019), dan Basit, (2019). Hasil penelitiannya menunjukkan bahwa Harga Emas tidak berpengaruh signifikan terhadap IHSG.
Berdasarkan paparan tersebut maka dapat diajukan hipotesis sebagai berikut : H5 :   Harga  Emas  Dunia  berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG  di BEI.

## Indeks Dow Jones dan IHSG
Indeks Dow Jones adalah  indeks pasar yang didirikan The Wall Street Journal dan pendiri Dow Jones & Company, Charles Dow yang merupakan indeks saham tertua di Amerika Serikat dan merupakan representasi dari kinerja industri terpenting di Amerika Serikat.  Indeks  Dow Jones yang bergerak  naik,  menandakan kinerja perekonomian  Amerika  Serikat secara umum  berada pada  posisi  yang  baik.  Dengan  kondisi  perekonomian  yang  baik,  akan  menggerakkan perekonomian  Indonesia  melalui  kegiatan  ekspor  maupun  aliran  modal  masuk  baik  investasi langsung  maupun  melalui  pasar  modal.  Jika  aliran  modal  yang  masuk  melalui  pasar  modal semakin  besar  tentu  akan  berpengaruh  terhadap  perubahan  IHSG.  Hal ini  berarti  Indeks  Dow Jones dapat memberikan pengaruh  yang  searah  atau  pengaruh  positif  terhadap   IHSG.  Uraian tentang  Indeks  Dow  Jones  di  atas didukung  dengan  adanya  penelitian  yang  pernah  dilakukan sebelumnya  oleh  Untono,  (2015),  Oktarina,  (2016),  Wibowo  et  al.,  (2016)  Hasanudin, (2021)  menunjukkan bahwa Indeks Dow Jones memberikan pengaruh positif terhadap IHSG. Berdasarkan uraian tersebut hipotesis dinyatakan sebagai berikut : H6 :   Indeks  Dow  Jones  berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG  di BEI .

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  metode  kuantitatif  dengan  alat  analisis  regresi  linier  berganda Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  IHSG.  Variabel  independen  yang  digunakan dalam penelitian ini, yaitu Tingkat    Suku    Bunga    SBI,  Inflasi, nilai tukar rupiah terhadap dollar  Amerika  Serikat.  (Kurs  IDR/USD),  Harga  Minyak  Dunia,  Harga       Emas       Dunia, Indeks    Dow    Jones. Kurs yang digunakan adalah kurs tengah rupiah terhadap dollarAmerika Serikat  yang  dikeluarkan  oleh  Bank  Indonesia.  Harga  minyak  dunia  yang  digunakan  adalah standard West TexasIntermediate (WTI)   atau  dikenal  dengan   sebutan  minyak light sweet, yakni  minyak  mentah  yang  berkualitas  tinggi  yang  menjadi  salah  satu  acuan  harga  minyak mentah  dunia..  Harga  emas  yang  digunakan  adalah  harga  emas  penutupan  akhir  bulan.  Harga emas dunia adalah      harga      yang      terbentuk      dari akumulasi penawaran dan permintaan
di  pasar  emas  London.  Data  yang  digunakan  adalah  data  bulanan  mulai  bulan  Januari  2014 sampai dengan bulan Desember 2020 sehingga diperoleh data sebanyak 84 bulan. Data IHSG , kurs IDR/USD, H arga Emas Dunia,   Harga   Minyak   Dunia   dan Indeks Dow Jones diperoleh dari   situs id.investing.com, data Tingkat Suku Bunga SBI diperoleh dari situs bps.go.id dan data Inflasi diperoleh dari situs bi.go.id.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Persamaan regresi linier berganda harus memenuhi asumsi normalitas, tidak terdapat autokorelasi antara  residual, tidak terdapat multikolinieritas  antar  variabel independen, dan memenuhi  asumsi homogenitas data atau tidak terjadi heteroskedastisitas. Pengujian asumsi klasik dilakukan sebagai syarat yang harus dipenuhi dalam persamaan regresi linier berganda.

## Uji Normalitas
Hasil  uji  normalitas  menggunakan One  Sample  Kolmogorov-Smirnov  test menggunakan SPSS menunjukkan nilai  signifikansi  sebesar  0,938  atau  lebih  besar  dari  0,05.  Artinya  residual  pada persamaan  regresi  tersebut  terdistribusi  normal  sehingga  persamaan  regresi  layak  digunakan karena memenuhi asumsi normalitas.

## Uji Autokorelasi
Hasil  pengujian  autokorelasi  menggunakan  metode  Durbin’s  two  step  method  Theil  Nagar  d terlihat  bahwa  nilai  Durbin  Watson  yang  diperoleh  adalah  sebesar  1,876.  Sedangkan  nilai Durbin-Watson  berdasarkan  tabel  dengan  n=  84,  K=  6,  diperoleh  nilai  dL=  1,500  dan  dU= 1,801.  Kriteria  dasar  pengambilan  keputusan  yakni  jika  du<d<4-du  maka  tidak  terjadi autokorelasi. Nilai 4-dU adalah 4-1,801 = 2,199.  Jadi nilai Durbin-Watson sebesar 1,876 terletak antara  1,801< 1,876 <2,199.  Maka  dapat  disimpulkan  tidak  terjadi  gejala  autokorelasi  antar residual. Kesimpulannya yaitu persamaan regresi telah memenuhi asumsi autokorelasi dan layak digunakan .

## Uji Heteroskedastisitas
Berdasarkan  hasil  uji  heteroskedastisitas  yang  tercermin  pada  pola  gambar  scatterplot menunjukkan bahwa : titik-titik data menyebar di atas dan di bawah atau di sekitar angka 0 (nol), titik-titik data tidak mengumpul hanya di atas atau di bawah saja. Maka dapat disimpulkan bahwa model regresi linier berganda ini tidak terjadi heteroskedastisitas dan layak digunakan.

## Uji Multikolinearitas
Uji    Multikolinearitas    bertujuan    untuk    menguji    apakah    model  regresi      linier      berganda ditemukan    adanya    korelasi    antar    variabel tatistict. Hasil uji multikolinearitas menunjukkan bahwa semua variabel tatistict dari model regresi linier berganda tidak terdapat multikolinearitas yang ditunjukkan oleh nilai VIF masih diantara 1–10 dan nilai tolerance yang lebih besar dari 0,1. Ini menunjukkan bahwa model ini layak  untuk  digunakan  karena  tidak  terdapat  variabel  yang mengalami multikolinearitas.

## Uji Hipotesis
Hasil analisis persamaan regresi linier berganda secara parsial dengan uji t dapat dilihat pada tabel berikut ini
Tabel 3 . Uji t
Sumber : Data sekunder yang diolah, 2021
Hasil  uji  t  menunjukkan  variabel  Kurs  IDR/USD,  harga  emas  dunia  dan  indeks  Dow  Jones memiliki tingkat signifikansi 0,000 lebih kecil dari 0,05 sehingga Ho ditolak dan Ha diterima. Hal ini  berarti  variabel  Kurs  IDR/USD,  Harga  Emas  Dunia  dan  Indeks  Dow  Jones  berpengaruh signifikan  terhadap  IHSG.  Variabel  tingkat  suku  bunga  SBI,  inflasi,  dan  Harga  Minyak  Dunia memiliki tingkat signifikansi lebih besar dari 0,05 artinya  Ho diterima dan Ha ditolak. Hasil uji statistik tersebut  menunjukkan variabel  tingkat suku bunga SBI, inflasi, dan harga minyak dunia tidak berpengaruh signifikan terhadap IHSG

## Tabel 4. Uji F
Sumber : Data sekunder  yang diolah, 2021
Hasil Uji F menggunakan SPSS dapat dilihat bahwa nilai signifikansi adalah sebesar 0,000 dan nilai  F  hitung  sebesar  67,215.  Dasar  pengambilankeputusan   adalah   tingkat   signifikansinya sebesar  5%  atau 0,05. Karena nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 maka menunjukkan adanya pengaruh Tingkat Suku Bunga SBI, Inflasi, Nilai Kurs IDR/USD, Harga Minyak Dunia, Harga Emas Dunia dan Indeks Dow Jones secara simultan terhadap IHSG.
Tabel 5. Koefisien Determinasi
Sumber : data sekunder yang diolah 2021
Nilai adjusted R square (koefisien determinasi)  adalah  sebesar  0,827  yang  menunjukkan bahwa   variabel independen   mampu   menjelaskan   atau   memberikan   pengaruh   sebesar 82,7%  terhadap variasi variabel dependen.
Hasil    pengujian  hipotesis  pertama  menunjukkan  bahwa  tingkat  suku  bunga  SBI  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG  di  BEI.    Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa pergerakan  variabel  Suku  bunga  SBI  menunjukkan  arah  yang  negatif  terhadap  IHSG,  namun tidak    bisa  dijadikan    parameter  sebagai  acuan  berinvestasi  di  Bursa  Efek  Indonesia  karena pengaruh  yang  diberikan    terhadap  IHSG  tidak  signifikan.  Penelitian  ini  tidak  mendukung hipotesis  tetapi  mendukung  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  sebelumnya  yang dilakukan    oleh  Sartika,  (2017),  Asih  &  Akbar,  (2016)  dan  Kumalasari,  (2016)  yang menyatakan tingkat suku bunga SBI tidak berpengaruh signifikan terhadap IHSG.
Pengujian hipotesis kedua menunjukkan bahwa variabel Inflasi secara parsial tidak berpengaruh signifikan  dan  terhadap  IHSG  di  BEI.  Hasil  penelitian  ini  tidak  mendukung  penelitian  yang dilakukan Untono   (2015),   Asih & Akbar, (2016) dan Astuti et al., (2016)yang   menyebutkan Inflasi    berpengaruh        secara  signifikan  terhadap  IHSG  namun  mendukung  penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Kumalasari, (2016), Munawaroh & Handayani, (2019). Hal ini berarti  variabel  Inflasi  bukan  merupakan  parameter  yang  baik  untuk  bisa  dijadikan  acuan berinvestasi di Bursa Efek Indonesia.
Hasil  pengujian  hipotesis  ketiga  menunjukkan  bahwa  Nilai  Kurs  IDR/USD  secara  parsial berpengaruh  negatif    signifikan  terhadap  IHSG  di  BEI.  Hasil  penelitian  ini  berarti  turut mendukung penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Kumalasari, (2016), Oktarina, (2016), Faizah & Rachmansyah,  (2017), Munawaroh & Handayani, (2019), bahwa Nilai kurs IDR/USD berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  IHSG.  Hal  ini  berarti  jika  Nilai  kurs  IDR/USD mengalami  kenaikkan  maka  IHSG  akan  terhambat  atau  menunjukkan  pergerakan  yang berlawanan arah dan begitu pula sebaliknya. Jadi Variabel Nilai kurs IDR/USD ini layak untuk dijadikan parameter sebagai acuan berinvestasi di Bursa Efek Indonesia.
Pengujian hipotesis keempat menunjukkan  bahwa  Harga  Minyak  Dunia  secara  parsial  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG  di  BEI.  Hasil  penelitian  ini  tidak  konsisten  dengan penelitian    Faizah  &  Rachmansyah,  (2017),  Oktarina,  (2016),  Munawaroh  &  Handayani, (2019),  Miyanti  &  Wiagustini,  (2018)  yang  menyatakan  bahwa  harga  minyak  dunia berpengaruh  signifikan  terhadap    IHSG    namun  mendukung  penelitian  Sartika,  (2017),  dan Basit,  (2019)  yang  menyatakan  bahwa  harga  minyak  dunia  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap IHSG. Hasil penelitian ini memperlihatkan bahwa pergerakan variabel Harga minyak dunia menunjukkan arah yang negatif terhadap IHSG, namun tidak mendukung untuk dijadikan parameter sebagai acuan berinvestasi di Bursa Efek Indonesia karena pengaruh yang diberikan terhadap IHSG tidak signifikan.
Pengujian  hipotesis  kelima  menunjukkan  bahwa  harga  emas  dunia  secara  parsial  berpengaruh secara  signifikan  terhadap  IHSG  di  BEI.  Hasil  penelitian  ini  berarti  mendukung  penelitian (Oktarina, 2016)  (Putri  et  al.,  2016) yang menyatakan bahwa harga emas dunia berpengaruh signifikan terhadap IHSG. Jadi variabel Harga Emas Dunia ini layak dan bisa dijadikan pilihan untuk digunakan sebagai parameter ketika berinvestasi di Bursa Efek Indonesia.
Hasil  pengujian  hipotesis  keenam  menunjukkan  bahwa  Indeks  Dow  Jones  secara  parsial berpengaruh  positif  secara  signifikan  terhadap  IHSG  di  BEI.  Hasil  penelitian  ini  berarti mendukung penelitian Untono (2015) (Oktarina, 2016) (Wibowo et al., 2016) yang menyatakan bahwa  Indeks  Dow  Jones  memberikan  pengaruh  positif  signifikan  terhadap  IHSG.      Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa pergerakan variabel Indeks   Dow   Jones   menunjukkan   arah yang   positif   dan   memberikan pengaruh yang signifikan terhadap IHSG. Hal ini berarti jika pergerakan  Indeks  Dow  Jones  mengalami  kenaikan  maka  IHSG  akan  menunjukkan  kenaikan dan  begitu  pula  sebaliknya.     Jadi  variabel  Indeks  Dow  Jones  ini  layak  dan  bisa  dijadikan pilihan untuk digunakan sebagai parameter ketika berinvestasi di Bursa Efek Indonesia

## KESIMPULAN DAN SARAN
Hasil analisis dan pembahasan disimpulkan bahwa Nilai  Kurs  IDR/USD, harga emas dunia  dan Indeks   Dow Jones   secara   parsial   berpengaruh   signifikan terhadap IHSG di BEI sedangkan tingkat suku bunga SBI, Inflasi dan harga minyak dunia tidak berpengaruh signifikan  terhadap IHSG  di  BEI.  Dari  keenam  variabel  independen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini,  ada  3 variabel yang layak dijadikan acuan ketika berinvestasi di Bursa Efek Indonesia karena memiliki pengaruh signifikan terhadap IHSG yaitu variabel Nilai Kurs IDR/USD, Harga Emas Dunia dan Indeks Dow Jones. Untuk itu bagi investor yang hendak berinvestasi di Bursa Efek Indonesia, hendaknya memperhatikan pergerakan ketiga variabel tersebut.
Secara simultan variabel tingkat  suku bunga  SBI,  Inflasi,  Harga Minyak Dunia, Harga Emas Dunia,  dan  Indeks  Dow  Jones  berpengaruh  signifikan terhadap  IHSG  di  BEI. Nilai    koefisien determinasi    ( adjusted R square) sebesar      0.827      yang  menunjukkan    bahwa    variabel independen  mampu  menjelaskan  variabel  dependen  sebesar  82,7%,  sedangkan  sisanya  yaitu sebesar 17,3% dijelaskan oleh variabel lain diluar variabel independen.
Perubahan  data  IHSG  terjadi  setiap  hari  namun  penelitian  ini  menggunakan  data  bulanan. Penelitian  selanjutnya  disarankan  menggunakan  data  harian  sehingga  mendapatkan  hasil pengujian  yang  lebih  akurat.  Penelitian  selanjutnya  diharapkan  mengembangkan  variabel  lain misalnya pertumbuhan GDP,  uang  beredar,  cadangan  devisa  dan  dapat  memakai  Indeks  global lain seperti  Indeks Shanghai Stock Exchange ataupun Indeks global lainnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Asih, N. W. S., & Akbar, M. (2016). Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar (Kurs) Dan Pertumbuhan Produk Domestik Bruto (PDB) Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)  Studi  Kasus Pada  Perusahaan  Properti  Yang Terdaftar  di  Bursa  EFek  Indonesia.
Jurnal Ekonomi dan Keuangan , 17 (April), 43–52.
Astuti, R., Lapian, J., & Rate, P. Van. (2016). Pengaruh Faktor Makro Ekonomi Terhadap Indeks
Harga Saham Gabungan (IHSG) Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2006-2015. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi , 16 (2), 399–406.
Basit,  A.  (2019).  Pengaruh  Harga  Emas  dan  Minyak  Dunia  Terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG) Periode 2016-2019. Jurnal Aplikasi Akuntansi , 5 (1), 42–51.
Ernayani,  R.  (2015).  Pengaruh  Kurs  Dolar,  Indeks  Dow  Jones  Dan  Tingkat  Suku  Bunga  SBI Terhadap IHSG (Periode Januari 2005 – Januari 2015). JST (Jurnal Sains Terapan) , 1 (2), 108–115. https://doi.org/10.32487/jst.v1i2.98
Faizah, N. I., & Rachmansyah, Y. (2017). Analisis Pengaruh Inflasi, Harga Minyak Dunia dan Nilai Kurs Dolar (USD?IDR) Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan  (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2011-2014. Jurnal Magisma , 5 (2), 34–38.
Hasanudin, H. (2021). The Effect of Inflation, Exchange, SBI Interest Rate and Dow Jones Index on JCI on IDX 2013 – 2018. Budapest International Research and Critics Institute (BIRCI-
Journal): Humanities and Social Sciences , 4 (2), 2063–2072.
https://doi.org/10.33258/birci.v4i2.1896
Kumalasari, D. (2016). Pengaruh Nilai Tukar (Kurs) USD/IDR, Tingkat Suku Bunga SBI, Inflasi,
Dan Jumlah Uang Yang Beredar (M2) Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Akademika , 14 (1), 8–15.
Kusuma,  I.  P.  M.  E.,  &  Badjra,  I.  B.  (2016).  Pengaruh  Inflasi,  JUB,  Nilai  Kurs  Dollar  dan Pertumbuhan GDP Terhadap IHSG di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen Unud , 5 (3), 1829–1858.
Miyanti, G. A. D. A., & Wiagustini, L. P. (2018). Pengaruh Suku Bunga The Fed, Harga Minyak Dan Inflasi Terhadap Indeks Harga SAham Gabungan (IHSG) Di Bursa Efek Indonesia. E- Jurnal ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana , 5 , 1261–1288.
Munawaroh,  H., &  Handayani, S. R.  (2019).  Pengaruh  BI  Rate,  Kurs Rupiah,  Tingkat  Inflasi,
Harga Minyak Dunia, Harga Emas Dunia Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) (Studi pada Perusahaan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2018). Jurnal Administrasi Bisnis , 72 (1), 27–36.
Oktarina,  D.  (2016).  Pengaruh  beberapa  indeks  saham  global  dan  indikator  makroekonomi terhadap pergerakan IHSG. Journal of Business & Banking , 5 (2), 163. https://doi.org/10.14414/jbb.v5i2.701
Putri, N. M. A. A. S., Suzan, L., & Mahardika, D. P. K. (2016). Pengaruh Harga Emas Dunia Dan Nilai  Tukar  Rupiah  Dolar  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (Studi  Kasus  Pada Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014). e-Proceeding of Management , 3 (2), 1612–1619. Raraga, F., Chabachib, M., & Muharam, H. (2012). Analisis Pengaruh Harga Minyak dan Harga Emas Terhadap Hubungan Timbal-Balik Kurs Dan Indeks Harga Saham Gabungan ( IHSG ) Di Bursa Efek Indonesia (BEI) 2000-2013. Jurnal Bisnis Strategi , 21 (1), 72–94.
Sartika, U. (2017). Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga, Kurs, Harga Minyak Dunia Dan Harga Emas  Dunia  Terhadap  IHSG  Dan  JII  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Manajemen  Dan Akuntansi , 2 (2), 285–294.
Tiwang, R. A., Karamoy, H., Maramis, J. B., Sam, U., & Manado, R. (2020). Analisis Integrasi Pasar Modal Indonesia dengan Pasar Modal Global (NYSE, SSE, LSE, dan PSE). Jurnal Ilmiah Manajemen Bisnis dan Inovasi Universitas Sam Ratulangi , 7 (3), 657–684.
Untono, M. (2015). Analisis Pengaruh Pertumbuhan Ekonomi, Inflasi, Nilai Tukar, Indek DJIA, dan Harga Minyak Dunia terhadap Indek Harga Saham Gabungan. Parsimonia , 2 (2), 1–12. Wibowo,  F.,  Arifati,  R.,  &  Raharjo  Kharis.  (2016).  Analisis  Pengaruh  Tingkat  Inflasi,  Suku Bunga SBI, Nilai Tukar US Dollar pada Rupiah, Jumlah Uang Beredar, Indeks Dow Jones,
Indeks  Nikkei  225,  dan  Indeks  Hangseng  Terhadpa  Pergerakan  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG) Periode Tahun 2010-2014. Jurnal of Accounting , 2 (2).
Wijayaningsih, R., Rahayu, S., & Saifi, M. (2016). Pengaruh BI Rate, FED Rate, dan Kurs Rupiah Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) (Studi pada Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2015). Jurnal Administrasi Bisnis S1 Universitas Brawijaya , 33 (2), 69–75.