Pengaruh Likuiditas Dan Leverage Terhadap Profitabilitas, Studi Empirik Pada Perusahaan Pembiayaan Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014.
Subowo 1
Akhmadi 2 1,2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sultan Ageng Tirtayasa

## Abstract
The  purpose  of  this  research  to  determine  the  influence  of  liquidity  to  profitability.  The population  of  this  research  is  the  investment  company  listed  in  IDX  during  2010-2014 consist  of  11  company.  Sampling  method  using  purposive  sampling.  data  analyze  using multiple regression coefficient which start by assumption test.
The result of the influence liquidity (proxy used current ration) not significant to profitability (H1 rejected). The empiric results show that profitability of the company was not defined by the liquidity of the company. While the test to leverage (proxy used debt to equity ratio) was significant to profitability (H2 accepted). This result means leverage has a strategic impact to profitability. Furthermore, the contribute of liquidity and leverage to profitability is about 90,8%.

## Keywords: DER, CR, ROA

## PENDAHULUAN
Perusahaan  merupakan  badan  usaha  yang  menjalankan  kegiatan  di  bidang perekonomian (keuangan, industri, dan perdagangan) terang-terangan (openlijk), dan dengan tujuan memperoleh keuntungan dan/atau laba. Perusahaan pembiayaan merupakan badan usaha di  luar  bank  dan  lembaga  keuangan  bukan  bank  yang  khusus  didirikan  untuk  melakukan kegiatan usaha seperti: sewa guna usaha, anjak piutang, usaha kartu kredit dan/atau pembiayaan konsumen. Salah satu tujuan dari perusahaan adalah mendapatkan laba yang maksimal. Untuk mencapai  tujuan  tersebut,  diperlukan  manajemen  dengan  tingkat  efektifitas  yang  tinggi. Pengukuran  tingkat  efektfitas  manajemen  yang  ditunjukan  oleh  laba  yang  dihasilkan  dari penjualan  dan  dari  pendapatan  investasi,  dan  dapat  dilakukan  dengan  mengetahui  seberapa besar rasio profitabilitas yang dimiliki perusahaan.
Selama 5 tahun yaitu tahun 2010 hingga tahun 2014 berhubungan dengan profitabilitas, dari  survey  awal  terhadap  11  perusahaan  pembiayaan  yang  terdaftar  dalam  Bursa  Efek Indonesia dapat dilihat pada grafik 1:

## Grafik 1 Fluktuasi ROE
Berdasarkan  Grafik  Fluktuasi  ROE bahwa  tingkat  perkembangan  rata-rata  ROE perusahaan  pembiayaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode  2010-2014 mengalami  penurunan.  Pada  tahun  2010  rata-rata  ROE  perolehan  rata-rata  sebesar  17,95. Kemudian di tahun 2011 mengalami penurunaan menjadi 16,98 dan tahun 2012 rata-rata ROE mengalami  penurunan  menjadi  16,17.  Selanjutnya  pada  tahun  2013  dan  2014  mengalami penurunan kembali bertururt-turut, perolehan rata-rata ROE di tahun 2013 dan 2014 sebesar 15,25 dan 12,26. Secara umum dapat dijelaskan bahwa ROE pada perusahaan pembiayaan yang terdaftar di BEI 2010-2014 diindikasi mengalami penurunan.
Besar kecilnya perolehan ROE tidak terlepas dari faktor-faktor yang mempengaruhinya. analisis  dari  sisi  likuiditas  yaitu  kesulitan  likuiditas  pada  saat  terjadi  penurunan  penjualan, sehingga    berdampak pada penurunan profitabilitas; dari sisi struktur modal optimal akan menghasilkan leverage yang sinergis dapat menciptakan pelipatan keuntungan (profitabiltas). Penelitian mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi ROE ini telah banyak dilakukan, namun masih  menunjukan  hasil  yang  berbeda.  Penelitian  mengenai  hubungan  CR  dan  ROE menyajikan  hasil  yang  tidak  konsisten  seperti  penelitian  Arditami  (2014)  menunjukan CR berpengaruh positif terhadap ROE, namun berbeda dengan hasil penelitian Rahmawati (2009) bahwa CR berpengaruh  negatif  terhadap ROE .  Hasil    penelitian  tersebut  juga  bertentangan dengan hasil penelitian Priharyanto (2009) bahwa CR tidak berpengaruh terhadap ROE .
Penelitian hubungan leverage dan profitabilitas menunjukan hasil yang tidak konsisten seperti penelitian Arditami (2014) bahwa leverge berpengaruh positif terhadap profitabilitas. Bertentangan dengan penelitian Stein (2012) menunjukan hasil yang negatif mengenai tingkah pengaruh  leverage  terhadap  profitabilitas.  Hasil  tersebut  tidak  sejalan  dengan  penelitian Ritonga dan Rahayu (2014) bahwa leverage tidak berpengaruh terhadap profitabilitas.
Berdasarkan  penjelasan  tersebut,  maka  rumusan  masalahnya  terjadi  penurunan  tingkat profitabilitas pada perusahaan pembiayaan  yang terdaftar di BEI selama periode 2010-2014. Adapun masalah penelitiannya adalah apa faktor-faktor penyebab terjadinya penurunan tingkat profitabilitas perusahaan tesebut?. Selanjutnya di rinci dalam beberapa pertanyaan penelitian
17,95 16,98 16,17 15,25 12,26 2010 2011 2012 2013
,yaitu:  (1)  Apakah  likuiditas  berpengaruh  terhadap  profitabilias,  dan  seberapa  besar pengaruhnya,  (2)  Apakah  leverage  berpengaruh  terhadap  profitabilias,  dan  seberapa  besar pengaruhnya?

## TINJAUAN LITERATUR
Signalling  theory pertama  kali  dikemukakan  oleh  M.  Spense  (1973)  bahwa  dalam menggunakan  informasi  yang  asimetris  antara  perusahaan  dengan  pihak  luar,    karena manajemen  lebih  banyak  tahu  tentang  prospek  perusahaan  dan  peluang  masa  depan dibandingkan  pihak  luar  (investor).  Irfan  fahmi  (2013:295)  mengungkapkan  teori signaling theory bahwa apapun informasi yang terjadi dari kondisi saham suatu perusahaan adalah selalu memberi  efek  bagi  keputusan  investor  sebagai  pihak  yang  menangkap  sinyal.  Kualitas pelaporan keuangan yang menunjukan likuiditas yang baik merupakan sinyal positif yang dapat mempengaruhi  opini  investor  dan  kreditor  atau  pihak-pihak  lain  yang  berkepentingan  untuk membuat keputusan investasi, kredit, dan keputusan sejenis.
Teori Balancing theory dikemukakan oleh Myers (1984) mengenai pendanaan tambahan yang dilakukan oleh perusahaan. Husnan (2012:275) menyatakan teori Balancing theory ialah menyeimbangkan  antara  manfaat  dan  pengorbanan  yang  timbul  sebagai  akibat  penggunaan hutang.    Sejauh  manfaat  masih  besar,  hutang  akan  terus  ditambah.  Dengan  memasukkan pertimbangan  biaya  kebangkrutan  dan  biaya  keagenan,  maka  penggunaan  hutang  akan meningkatkan keuntungan tapi hanya sampai titik tertentu. Setelah titik tersebut, penggunaan hutang justru akan menurunkan nilai perusahaan karena kenaikan keuntungan dari penggunaan hutang  tidak sebanding dengan kenaikan biaya kebangkrutan dan biaya keagenan.
Agus  Sartono  (2001:114)  mengungkapkan  mengenai  profitabilitas  yaitu  rasio profitabilitas dapat mengukur seberapa besar kemampuan perusahaan memperoleh labai baik dalam  hubugannya  dengan  penjualan,  assets,  maupun  laba  bagi  modal  sendiri.  Selanjutnya, Lukman  Syamsudin  (2004:40)  mengungkapkan  profitabilitas  merupakan  rasio  yang berdasarkan  data  yang  berasal  dari  laporan  rugi-laba  yang  menunjukan  perolehan  laba perusahaan.  Sedangkan  Harmono  (2011:109)  profitabilitas  ini  menggambarkan  kinerja fundamental perusahaan ditinjau dari tingkat efisiensi dan efektivitas operasi perusahaan dalam memperoleh laba. Kasmir (2014:196) profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan  dalam  mencari  keuntungan.  Sehingga  dapat  disimpulkan  rasio  profitabilitas memberikan ukuran tingkat efektifitas manajemen suatu perusahaan dalam menghasilkan laba.
Semakin baik rasio profitabilitas maka semakin baik menggambarkan kemampuan perusahaan dalam memperoleh keuntungan.
Profitabilitas  dapat  diproksi  dengan  Retun  On  Equity  (ROE),  menurut  Lukman Syamsudin  (2004:64)  ROE  merupakan  suatu  pengukuran  dari  penghasilan (income) yang tersedia bagi para pemilik perusahaan (baik pemegang saham biasa maupun pemegang saham preferen) atas modal yang mereka investasikan di dalam perusahaan. Sementara Agus Sartono (2001:124), mengungkapkan bahwa ROE megukur kemampuan perusahaan memperoleh laba yang  tersedia  bagi  pemegang  saham  perusahaan.  Sedangkan  Kasmir  (2014:204) mengungkapkan bahwa hasil pengembalian ekuitas atau return on equity atau rentabilitas modal sendiri merupakan rasio untuk mengukur laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri. Rasio ini  menunjukan  efisiensi  penggunaan  modal  sendiri.  Semakin  tinggi  rasio  ini,  semakin  baik. Rumus perhitunga ROE ialah sebagai berikut :

## 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 = 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 𝑎𝑛𝑑 𝑇𝑎𝑥 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
Agus Sartono (2001:114) mengungkapkan bahwa likuiditas menunjukan kemampuan untuk membayar kewajiban financial jangka pendek tepat pada waktunya. Sementara Lukman Syamsudin (2004:40) menyebutkan rasio likuiditas ialah rasio yang dihitung berdasarkan data yang berasal dari neraca yang menunjukan jumlah aktiva dan pasiva. Arthur J. Keown et all (2008:75)  tentang  likuiditas  merupakan  perbandingan  antara  aktiva-aktiva  perusahaan  yang relatif likuid sifatnya dan membandingkan aktiva-aktiva tersebut dengan sejumlah kewajiban yang  sudah  jatuh  tempo.  Adapun,  Harmono  (2011:106)  mengungkap-kan  tentang  konsep likuiditas  dapat    diartikan  sebagai  kemampuan  perusahaan  dalam  melunasi  sejumlah  utang jangka pendek, umumnya kurang dari satu tahun. Sehingga dapat disimpulkan rasio likuiditas menunjukan kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendeknya. Semakin baik  rasio  likuiditas  maka  semakin  baik  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam melunasi kewajiban jangka pendeknya.
Likuiditas  perusahaan  dapat  diproksi  dengan  current  ratio.  Lukman  Syamsudin (2004:68) mengungkapkan rasio lancar atau Current Ratio digunakan untuk menghitung berapa kemampuanperusahaan  dalam  membayar  utang  lancar  dengan  aktiva  lancar  yang  tersedia. Arthut J. Keown et all (2008:75) Current Ratio menunjukan likuiditas perusahaan yang diukur dengan  membandingkan  aktiva  lancar  terhadap  hutang  lancar  atau  hutang  jangka  pendek. Harmono  (2011:106) current  ratio dapat  diukur  menggunakan  aktiva  lancar  dibagi  utang lancar.Rumus yang digunakan  untuk menghitung rasio ini ialah sebagai berikut :
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠
Lukman  Syamsudin  (2004:89)  bahwa  rasio leverage merupakan  rasio  yang dipergunakan  untuk  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  untuk  menggunakan  aktiva untuk memperbesar tingkat penghasilan (return) bagi pemilik perusahaan. Semntara Arthur J Keown et  all (2008:83)  mengungkapkan  tentang  leverage  merupakan  rasio  yang memperlihatkan pengunaan hutang atau ekuitas pemegang saham dalam hal pembiayaan aktiva. Husnan dan Pudjiastuti (2012:72) bahwa  rasio leverage mengukur seberapa jauh perusahaan menggunakan  hutang.  Dapat  disimpulkan  bahwa  rasio  leverage  kemampuan  perusahaan menggunakan utang yang digunakan untuk membiayai aktiva perusahaan.
Leverage  ratio  dapat  diproksi  dengan  Debt  to  equity  ratio.  Menurut  Husnan  dan Pudjiastuti  (2012:72)  mengungkapkan  rasio Debt  to  Quity  Ratio merupakan  rasio  yang menunjukan  perbandingan  antara  hutang  dengan  modal  sendiri.  Sedangkan  menurut  Kasmir (2014:157) mengungkapkan Debt Equity Ratio merupakan rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas. Rumus untuk mencari debt equity Ratio dapat menggunkan perhitungan sebagai berikut :
𝐷𝑒𝑏𝑡 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =

## 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 (𝐷𝑒𝑏𝑡) 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 (𝑀𝑜𝑑𝑎𝑙)
Penelitian  mengenai  hubungan  antara  DER  terhadap  ROE  pernah  dilakukan  oleh Arditami  (2014) .  Hasil  membuktikan  bahwa  tingkat  likuiditas  baik,  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  sangat  efektif  karena  para  investor  percaya  untuk  berinvestasi  pada perusahaan,  dimana  perubahan  CR  mempunyai  pengaruh  yang  positif  terhadap  perubahan ROE. Hasil penelitian tersebut didukung oleh Nurcahyani (2014), Hantono (2015).
Berdasarkan  penelitian  terdahulu  maka  dalam  penelitian  ini  dirumuskan  hipotesis  1 sebagai berikut :
H1  : Current Ratio berpengaruh positif terhadap Returrn on equity.
Secara  empirik  signaliing  theory  sinergi  dengan  Aminatuzzahra  (2010),  yang  membuktikan bahwa perubahan hutang perusahaan yang digunakan untuk aktivitas operasional perusahaan mampu menghasilkan keuntungan yang optimal dengan biaya hutang yang minimum, sehingga perubahan DER dapat meningkatkan kinerja atau laba perusahaan (ROE). Hasil didukung oleh Hantono (2015), dan Dewi et all (2016).
Berdasarkan  penelitian  terdahulu  maka  dalam  penelitian  ini  dirumuskan  hipotesis  2 sebagai berikut :
Pengaruh Debt to Equity Ratio Terhadap Return On Equity
H2  : Debt to Equity Ratio berpengaruh positif terhadap Returrn on Equity .
Hipothesis penelitian sebagaimana dijelaskan selanjutnya disajikan pada model penelitian emirik berikut:
Gambar 1:

## Model Penelitian Empirik

## METODE PENELITIAN
Desain  penelitian  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  adalah  penelitian  kausal,  yaitu peneliti ingin menemukan penyebab dari satu masalah atau lebih. Populasi adalah keseluruhan unit  analisis/hasil  pengukuran  yang  dibatasi  oleh  suatu  kriteria  tertentu.  Populasi  dalam penelitian adalah perusahaan pembiayaan  yang sahamnya  terdaftar di BEI sejak tahun 2010- 2014  yang  berjumlah  11  perusahaan.  Sampel  adalah  sebagian  dari  unit-unit  populasi  yang diperoleh melalui  sampling  tertentu.  Pengambilan  sampel  menggunakan      metode purposive sampling dengan  kriteria  sebagqai  berikut  :  (1)  Perusahaan  manufaktur  yang  listing  di  BEI selama  periode  2010-2014.  (2)  Perusahaan  manufaktur  yang  listed  di  BEI  yang  menyajikan laporan keuangan selama periode pengamatan (2010-2014). (3) Pada awal periode pengamatan hingga akhir periode pengamatan mengalami perolehan Retur On Equity yang fluktuatif.
Berdasarkan kriteria tersebut diperoleh sampel penelitian yang terdiri dari 8 perusahaan yang terdaftar dalam perusahaan pembiayaan periode 2010-2014 sebagai berikut
Tabel 1 Distribusi Sampel Penelitian No Kode Nama Perusahaan 1 ADMF Adira Dinamika Multi Finance Tbk. 2 BFIN BFI Finance Indonesia Tbk. 3 BPFI Batavia Prosperindo Finance Tbk. 4 CFIN Clipan Finance Indonesia Tbk. 5 DEFI Danasupra Erapacific Tbk. 6 MFIN Mandala Multifinance Tbk. 7 TRUS Trust Finance Indonesia Tbk. 8 VRNA Verena Multi Finance Tbk.
CR DER ROE
Jenis  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  menggunakan  data  dokumenter  yang berupa  laporan  keuangan  perusahaan  pembiayaan  periode  2010-2014.  Dan  sumber  data menggunakan data sekunder, yaitu  data  yang  diperoleh  melalui  sumber  yang  telah  ada  dan tidak  perlu  dikumpulkan  sendiri  oleh  peneliti. Variable  independen (independent  variable) merupakan variable yang mempengaruhi variabel atau variabel yang diukur, dimanupulasi, atau dipilih oleh peneliti untuk menentukan hubunganya dengan suatu gejala yang akan diobservasi. Variabel dependen merupakan variabel yang memberikan reaksi atau respon jika dihubungkan dengan variabel bebas (independen).
Analisis Statistik Deskriptif, memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang dilihat dari nilai rata-rata (mean), standar deviasi, varian, maksimum, minimum, sum, range, kurtosis dan skewnes (kemencengan distribusi)
Uji Asumsi Klasik terdiri atas : (1) Uji Normalitas bertujuan untuk menguji apakah  dalam model  regresi,  variable  penggangu  atau  residual  memiliki  distribusi  normal.  (2)  Uji Multikolonieritas bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi  ditemukan  adanya  korelasi antar variable bebas. (3) Uji Heteroskedasititas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. (4)  Uji  Autokorelasi  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  suatu  model  regresi  linear  ada korelasi  antara  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t  dengan  kesalahan  pengganggu  pada periode  t-1  (sebelumnya).  (5)  Uji  Linieritas  untuk  melihat  apakah  spesifikasi  model  yang digunakan sudah benar atau tidak. Dengan uji linieritass akan diperoleh informasi apakah model empiris sebaiknya linier, kuadrat, atau kubik.
Analisis  Regresi  Linier  Berganda  untuk  menguji  pengaruh  dua  atau  lebih  variabel independen (explanatory) terhadap  satu  variabel  dependen. Uji  hipotesis  dengan  Uji  T  yang menyatakan  uji  statistik  t  pada  dasarnya  menunjukan  seberapa  jauh  pengaruh  satu  variabel penjelas/independen  secara  individual  dalam  menerangkan  variasi  variabel  dependen. Koefisien  Determinasi  (R²)  untuk  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model  dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai koefisien determinasi adalah antara nol sampai satu.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Rasio-rasio keuangan perusahaan pembiayaan yang diteliti dari tahun 2010-2014, secara umum dapat dilihat pada tabel dibawah ini:
Tabel 2
Data Rasio Keuangan ROE, CR, dan DER Tahun 2010-2014 pada sampel Perusahaan Pembiayaan yang terdaftar di
BEI Perusahaan Tahun   ROE CR DER Adira Dinamika Multi Finance Tbk. 2010 38,68 12,26 1,00 2011 35,81  263,83 2,82 2012 28,17  170,18 4,06 2013 28,35  322,98 4,15 2014 19,48  425,85 6,36 BFI Finance Indonesia Tbk. 2010 18,66  146,70 0,99 2011 17,98  185,79 1,24 2012 17,13  133,84 1,30 2013 14,97 1,71 1,44 2014 16,52  177,13 1,68 Batavia Prosperindo Finance Tbk. 2010 17,20  112,56 0,90 2011 14,19 1,68 1,24 2012 15,53 1,06 1,81 2013 16,44 1,95 2,62 2014 9,36 2,14 1,45 Clipan Finance Indonesia Tbk. 2010 13,55 38,46 0,82 2011 12,71 1,65 1,20 2012 13,58 3,17 0,98 2013 13,85 1,55 1,20 2014 12,21 1,44 1,04 Danasupra Erapacific Tbk. 2010 3,92  136,73 0,01 2011 4,17  694,18 0,01 2012 3,77  163,84 0,01 2013 4,15 29,73 0,01 2014 8,88 81,13 0,01 Mandala Multifinance Tbk. 2010 22,72  218,40 4,36 2011 24,88 1,26 4,22 2012 24,54 1,37 3,57 2013 23,00 1,40 2,52 2014 21,52 1,56 2,43 Trust Finance Indonesia Tbk. 2010 12,78  236,34 0,80 2011 12,77 1,82 1,39 2012 11,48 1,09 1,24 2013 7,70 17,25 0,65 2014 2,91 1,82 0,35 Verena Multi Finance Tbk. 2010 16,11  124,62 4,98 2011 13,29 2,41 7,20 2012 15,14 2,01 7,95 2013 13,51 1,35 7,21 2014 7,16 1,12 6,74
Tabel 3.
Statistik Deskriptif
N Minim um Maximu m Mean Std. Deviation ROE 40 2,91 38,68 15,7193 8,16150 CR 40 1,06 694,18 93,1340 144,2251 4 DER 40 ,01 7,95 2,3490 2,23843 Valid N (listwise) 40
sumber: data diolah dalam SPSS 20
Berdasarkan  tabel  diatas  menunjukan  bahwa  jumlah  data  sebanyak  40  sampel  data, dengan  hasil  perhitungan  bahwa  ROE  memiliki  nilai  minimum  sebesar 2,91 yaitu  pada perusahaan Trust Finance Indonesia Tbk. pada tahun 2014. Nilai maksimum sebesar 38,68 yaitu pada perusahaan Adira Dinamika Multi Finance Tbk. tahun 2010, dan nilai rata-rata (mean) sebesar 15,7193 . Sedangkan standar deviasinya sebesar 8,16150 lebih kecil jika dibandingkan dengan  meannya  sebesar 15,7193 .  Sehingga  dapat  disimpulkan  variabel  ROE  mengindikasi hasil yang baik, dikarenakan standar deviasi lebih kecil dari rata-ratanya.
Berdasarkan hasil perhitungan diatas bahwa CR memiliki nilai minimum sebesar 1,06 yaitu  pada  perusahaan Batavia  Prosperindo  Finance  Tbk. tahun  2012.  Dan  nilai  maksimum sebesar 694,18 yaitu pada perusahaan Danasupra Erapacific Tbk. tahun 2011, dan nilai rata- rata (mean) sebesar 93,1340 Sedangkan standar deviasinya sebesar 144,22514 lebih besar jika dibandingkan  dengan  meannya  sebesar 93,1340 .  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  data variabel CR mengindikasikan hasil yang kurang baik, karena standar deviation (SD) lebih besar dari pada rata-ratanya (mean).
Berdasarkan hasil perhitungan bahwa DER memiliki nilai minimum sebesar 0 ,01 yaitu pada  perusahaan Danasupra  Erapacific  Tbk. tahun  2010-2014.  Dan  nilai  maksimum  sebesar 7,95 yaitu pada perusahaan Verena Multi Finance Tbk. tahun 2012, dan nilai rata-rata (mean) sebesar 2,3490. Sedangkan standar deviasinya sebesar 2,23843 lebih besar jika dibandingkan dengan meannya sebesar 2,3490 . Maka dapat disimpulkan data variabel DER mengindikasikan hasil yang baik, karena standar deviation (SD) lebih kecil dari pada rata-ratanya (mean).
Salah satu cara yang digunakan untuk melihat normalitas adalah dengan melihat hasil Uji Kolmogorov-Smirnov. Dari Tabel 1 dapat dilihat nilai Asymp Sig (2tailed) sebesar 0 ,671 . Karena nilai Asymp sig (2-tailed) > 0,05 yakni 0 ,671 > 0,05 maka dapat dikatakan bahwa data terdistribusi normal . Salah satu cara yang digunakan untuk melihat gejala multikolonieritas
adalah dengan melihat besarnya VIF dari variabel  penelitian yang digunakan (ROE, CR, dan DER). Dari tabel 4 hasil perhitungan nilai Tolerance dan VIF untuk masing-masing variabel penelitian ialah sebagai berikut : (a) Nilai tolerance untuk variabel CR sebesar 0, 999 > 0,10 dan nilai  VIF  sebesar 1,001 <  10,  sehingga  variabel  CR  dinyatakan  tidak  terjadi  gejala multikolinieritas.  (b)  Nilai  Tolerance  untuk  variabel  DER  sebesar  0, 999 >  0,10  dengan  nilai VIF  sebesar 1,001 <  10,  sehingga  variabel  DER  dinyatakan  tidak  terjadi  gejala multikolinieritas.
Metode yang digunakan untuk melakukan uji heteroskedastisitas ialah menggunakan Uji Glester, yaitu dengan cara meregres absolut residual terhadap variabel independen.
Dari tabel 2 diketahui nilai signifikan CR (X 1 ) sebesar 0 ,253 dan nilai signifikan DER (X 2 ) sebesar 0 ,443 . karena nilai signifikan CR (X 1 ) sebesar 0 ,253 > 0,05 dan nilai signifikan DER  (X2)  sebesar  0 ,443  >  0,05. Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terdapat  gejala heteroskedastisitas dalam penelitian ini
Dalam penelitian ini uji autkorelasi dengan melakukan pengujian Durbin-Watson. Dari tabel  3  diketahui  nilai  durbin  Watson  sebesar  1,812  dan  dibandingkan  dengan  nilai  Tabel dengan  nilai  signifikasi  5%,  jumlah  sampel  40  (n)  dan  jumlah  variabel  independen  2  (k=2), sehingga diketahui nilai dL sebesar 1,3908 dan nilai dU sebesar 1,600. Oleh karena nilai DW 1,812 lebih besar dari dU (batas atas) dan kurang dari 4-dU, maka dapat disimpulkan bahwa tidak  ada  autokorelasi  positif  atau  negatif sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  penelitian  ini bebas dari masalah autokorelasi
Metode  yang  digunakan  untuk  Uji  Linieritas  menggunakan  uji MWD. Dua  variabel dikatakan mempunyai hubungan yang linier jika nilai sig hitung < 0,05.
Berdasarakan Tabel 4 diketahui nilai sig hitung linieritas antara variabel ROE dengan CR sebesar 0, 728. Maka dapat disimpulkan bahwa hubungan antara variabel CR dan ROE dalam penelitian  ini    tidak  linier,  karena  nilai  signifikan  CR  (X 1 )  sebesar  0 ,728  >  0,05. Untuk mengatasi  gejala  tersebut  maka  peneliti  melakukan  transformasi  data  ke  dalam  bentuk logaritma natural (Ln). Berdasarakan Tabel 5; diketahui nilai sig hitung linieritas antara variabel Ln_ROE  dengan  Ln_CR  sebesar  0, 002. Maka  berdasarkan  hasil  tersebut  dapat  disimpulkan bahwa hubungan antara variabel CR dan ROE dalam penelitian ini linier, karena nilai signifikan Ln_CR (X 1 ) sebesar 0 ,002 < 0,05 (tabel 4.10).
Berdasarakan Tabel diatas diketahui nilai sig hitung linieritas ROE dengan DER sebesar 0,000.  Maka  berdasarkan  hasil  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  hubungan  antara  variabel DER dan ROE dalam penelitian ini linier, karena nilai signifikan DER (X 2 ) sebesar 0,000. (tabel 4.10)
Diketahui hasil pengujian untuk analisis linier berganda sebagai berikut :
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X2 + e Y = 12,797 + 0,004 CR + 1,083 DER + e
1. Nilai intercept konstan atau (α)= 12,797 menyatakan bahwa apabila CR dan DER sebesar 0 maka tingkat atau besarnya ROE adalah 12,797
2. b 1 = 0,004 menunjukan koefisien regresi CR terhadap ROE. Apabila terjadi kenaikan ROE sebesar 1 maka akan terjadi penurunan CR sebesar 0,004% dan apabila ROE mengalami penurunan sebesar 1 maka CR akan mengalami kenaikan sebesar 0,004 %
3. b 2 = 1,083 menujukan koefisien regresi DER terhadap ROE. Apabila terjadi kenaikan ROE sebesar  1  maka  DER  akan  mengalami  kenaikan  sebesar 1,083% dan  apabila  terjadi penurunan ROE sebesar 1 maka DER akan mengalami penurunan sebesar 1,083%
Hasil  perhitungan  Uji  terhadap,  menyajikan  H 1 ditolak  yang  membuktikan  bahwa  CR tidak ada pengaruh terhadap ROE. Hasil pengujian hipotesis ini tidak sesuai dengan penelitian sebelumnya yang meneliti keterkaitan CR dengan ROE dan menyatakan bahwa CR memiliki pengaruh  negatif  terhadap  ROE  diantaranya  Arditami  (2014), Nurcahyani  (2014),  Hantono (2015) yang membuktikan bahwa current ratio berpengaruh positif terhadap return on equity. Namun hasil sesuai dengan Pongrangga et all (2015) yang  menunjukan hasil bahwa Current Ratio tidak berpengaruh terhadap Return On Equity.
Uji terhadap H2,  sesuai dengan dengan harapan penelitia. Hasil penelitian sesuai dengan Aminatuzzahra  (2014),  Hantono  (2015),  dan  Dewi et  all (2016)  yang  menyimpulkan  DER berpengaruh  positif  terhadap  ROE.  Hasil  sesuai  dengan Balancing  theory, dengan  asumsi sejauh manfaat masih besar, hutang akan ditambah Mengindikasikan bahwa Rasio DER yang tinggi  dapat  menggambarkan  bahwa  perusahaan  dapat  beroperasi  dengan  hutang  sebagai modalnya.  Hutang  usaha  ini  jika  dipergunakan  secara  tepat  akan  menghasilkan  profit  yang semakin meningkat pula bila dibandingkan dengan operasional dengan modal sendiri.
Dari tabel 3 hasil perhitungan nilai koefisien determinasi diketahui nilai R square sebesar 0 ,092 ,  sehingga  variabel  CR  dan  DER memiliki  pengaruh  sebesar  9.2%  terhadap ROE pada perusahaan pembiayaan. Sisanya sebanyak 90,8% merupakan faktor lain selain CR dan DER

## SIMPULAN  DAN SARAN
Berdasarkan hasil uji data, H1 yang diajukan dalam penelitian ini ditolak bahwa rasio CR bukan menjadi faktor penentu tingkat profitabilitas yang diproksi dengan ROE. Sementara Uji terhadap H2 yang diajukan dalam penelitian diterima yang mengindikasikan bahwa tingkat debt to equity ratio menjadi faktor penentu return on equity.

## Keterbatasan Penelitian
Dalam penelitian ini ada keterbatasan yang dapat menghambat hasil penelitian sesuai dengan hipotesis  yang  diajukan  oleh  peneliti,  yaitu:  (1)  Jumlah  sampel  yang  relatif  kecil  yaitu  8 perusahaan  dari  11  perusahaan  pada  perusahaan  pembiayaan  yang  terdaftar  di  BEI  dengan periode pengamatan relatif pendek, sebanyak 5 tahun yaitu 2010-2014. (2) Dalam menilai nilai perusahaan hanya menggunakan ( ROE) sebagai ukuran nilai perusahaan dengan faktor fundamental perusahaan untuk memprediksi ( ROE) hanya terbatas Current Ratio dan Debt to Equity  Ratio.  (3)  keterbatasan  dalam  menganalisis  hipotesis,  karena  kelemahan-kelemahan asumsi yang digunakan.

## DAFTAR PUSTAKA
Agus  Sartono,  2001.  Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Aplikasi.  Yogyakarta:          BPEF- YOGYAKARTA.
Aminatuzzahra,  2010.“Analisis  Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio,  Total  Asset Turnover, Net Profit Margin Terhadap ROE”.Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol 13, No.
1, pp 37-46. Universitas Sumatera Utara.
Ardiatmi,  Uliva  Dewi.  2014.  Analisis  Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio,  Total Asset  Turnover,  Firm  Size,  dan  Debt  Ratio  Terhadap  Profitabilitas  (ROE)  Perusahaan (Studi  Kasus  pada  Perusahaan  Manufaktur  Food  and  Beverages  yang  Terdaftar  di  BEI Tahun 20082012). Semarang : (Skripsi) Universitas Diponegoro.
Arthur J. Keown, 2008, Manajemen Keuangan, Edisi 10, Jakarta: PT macanan Jaya Cemerlang
Dewi, Ayu Sri Mahatma dan Ary Wirajaya. (2013). Pengaruh struktur modal, profitabilitas dan ukuran perusahaan pada nilai perusahaan. E-jurnal akuntansi universitas Udayana. ISSN : 2302-8556. Fakultas ekonomi Universitas Udayana : Bali.
Fahmi, Irham. 2013. Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta.
Ghozali,  Iman.  2014. Ekonometrika;  Teori,  Konsep  dan  Aplikasi  dengan  IBM  SPSS  22 . Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hantono.  2015.  Pengaruh  Likuiditas,  Opini  Audit,  Ukuran  Perusahaan,  dan  Profitabilitas Terhadap  Ketepatan  Waktu  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2011-2013.  Jurnal  Wira  Ekonomi  Mikroskil,  Vol  5,  No.02,  Oktober 2015, Hlm. 101-109.
Harmono, 2011. Manajemen Keuangan Berbasis Balance Scorecard (Pendekatan Teori, Kasus, dan Riset Bisnis), Cetakan Kedua, Bumi Aksara, Jakarta.
Husnan,  Pudjiastuti  Enny,  2012,  Manajemen  Keuangan,  Edisi  Keenam,  UPP  STIM  YKPN,
Jakarta
Kasmir.  2014.  Analisis  Laporan  Keuangan.  Edisi  Satu.  Cetakan  Ketujuh.   Jakarta :  PT  Raja Grafindo Persada.
Rifna, Nurcahyani (2014),”Analisis Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas” Skripsi universitas Diponegoro, Semarang.
Syamsudin, Lukman, 2004. Manajemen Keuangan, Penerbit Raja Grafindo Persada, Jakarta

## LAMPIRAN
Tabel 5 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 40 Normal Parameters a,b Mean 0E-7 Std. Deviation 7,77666536 Most Extreme Differences Absolute ,114 Positive ,114 Negative -,066 Kolmogorov-Smirnov Z ,724 Asymp. Sig. (2-tailed) ,671 a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data. sumber: data diolah dalam SPSS 20

## Tabel 6
Hasil Uji Mulitkolonieritas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 12,797 2,036 6,284 ,000 CR ,004 ,009 ,072 ,457 ,650 ,999 1,001 DER 1,083 ,571 ,297 1,896 ,066 ,999 1,001
a. Dependent Variabel: ROE
Sumber : Data yang diolah dalam SPSS 20
Tabel 7
Uji Heteroskedastisitas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 4,326 1,346 3,214 ,003 CR ,007 ,006 ,186 1,162 ,253 DER ,293 ,378 ,124 ,775 ,443
a. Dependent Variabel: Abs_Res1 Sumber : Data yang diolah dalam SPSS 20
Tabel 8 Uji Autokorelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,303 a ,092 ,043 7,98408 1,812
a. Predictors: (Constant), DER, CR
b. Dependent Variabel: ROE Sumber : Data yang diolah dalam SPSS 20

## Tabel 9 Uji Linieritas ROE dengan CR

## Setelah Transformasi Data
ANOVA Table Sum of Squares df Mean Square F Sig. Ln_ROE * Ln_CR Between Groups (Combined) 13,984 32 ,437 4,929 ,018 Linearity 2,032 1 2,032 22,925 ,002 Deviation from Linearity 11,951 31 ,386 4,349 ,025 Within Groups ,621 7 ,089 Total 14,604 39

## Tabel 10 Uji Linieritas ROE dengan DER
ANOVA Tabel Sum of Squares df Mean Square F Sig. ROE * DER Between Groups (Combined) 2556,681 32 79,896  13,604 ,001 Linearity 225,906 1 225,906  38,464 ,000 Deviation from Linearity 2330,775 31 75,186  12,802 ,001 Within Groups 41,112 7 5,873 Total 2597,793 39 Tabel 11 Hasil Uji T Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 12,797 2,036 6,284 ,000 CR ,004 ,009 ,072 ,457 ,650 DER 1,083 ,571 ,297 1,896 ,066
a. Dependent Variabel: ROE Sumber : Data yang diolah dalam SPSS 20

## Tabel 12
Hasil Uji T Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 12,797 2,036 6,284 ,000 CR ,004 ,009 ,072 ,457 ,650 DER 1,083 ,571 ,297 1,896 ,066
b. Dependent Variabel: ROE Sumber : Data yang diolah dalam SPSS 20

## Tabel 13
Hasil Uji Koefisien Determinasi ( )
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,303 a ,092 ,043 7,98408 1,812 a. Predictors: (Constant), DER, CR
b. Dependent Variabel: ROE Sumber : Data yng diolah oleh SPSS 20

## Halaman ini sengaja dikosongkan
(this page intentionally left blank)