## ANALISIS PENGARUH KURS DAN INFLASI TERHADAP INVESTASI DI SUMATERA UTARA PERIODE 2001-2020
Ade Andriani Batubara 1) , Cut Aliyah 1) , Andri Hasmawi Harahap 1) , Salsabilah Nurul Izza 1)
1) Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Medan Penulis Korespondensi: andrianiade491@gmail.com

## Abstrak
Investment  is  one  of  the  factors  driving  the  economy  in  a  region.  The  purpose  of  this  study  was  to analyze  the  effect  of  exchange  rate  and  inflation  on  investment  in  North  Sumatra  Province.  The analytical  model  used  is  multiple  linear  regression  analysis  using  secondary  data  for  2001-2020 sourced  from  the  Provincial  BPS.  The  results  show  that  a)  the  exchange  rate  has  a  positive  and significant effect on investment in North Sumatra Province, b) inflation has a negative and significant effect  on  investment  in  North  Sumatra  Province,  c)  simultaneously  the  exchange  rate  and  inflation have  a  significant  effect  on  investment  in  North  Sumatra  Province  with  the  second  contribution. variable  by  0.85  percent.  And  the  most  dominant  variable  influencing  investment  in  North  Sumatra Province is the exchange rate variable.
Keywords: Investment, Exchange Rate, Inflation
Article Information Received Date: 22 September 2022 Revised Date: 20 Oktober 2022 Accepted Date: 29 Oktober 2022

## PENDAHULUAN
Investasi adalah suatu bentuk kegiatan di  segala  bidang  ekonomi  untuk  menanamkan modal  baik  itu  berupa  uang  atau  aktiva berharga  lainnya  dengan  tujuan  akhir  agar mendapatkan  skala  pertumbuhan  keuntungan (benefit)  dimasa  yang  akan  datang  melalui jalur  investasi.  Dalam  hal  ini  seseorang  yang berinvestasi  atau  menanamkan  modalnya disebut  sebagai  investor.  Contohnya  jika seorang  investor  tersebut  melakukan  investasi berupa emas yang harganya seiring waktu akan meningkat.  Maka  akan  menjadikan  suatu sumber penghasilan tambahan dalam meningkatkan harta.
Investasi merupakan penanaman modal didalam perusahaan, dengan tujuan agar kekayaan  suatu  korporasi  atau  perusahaan bertambah  jumlahnya.  Menurut  pendapat  lain investasi  adalah  komitmen  atas  sejumlah  dana atau sumber daya lainnya yang dilakukan pada saat  ini  dengan  tujuan  memperoleh  sejumlah keuntungan dimasa datang (Eduardus Tendelilin, 2001). Investasi dapat
didefenisikan juga sebagai barang-barang yang dibeli oleh individu ataupun perusahaan untuk menambah persediaan modal mereka (Mankiw,  2000).  Pandangan  lain  diberikan oleh  Sunariyah  (2013:4)  investasi  adalah penanaman modal untuk satu atau lebih aktiva yang  dimiliki  dan  biasanya  berjangka  waktu lama dengan harapan mendapatkan keuntungan dimasa yang akan datang. Menurut Rizal  (2018)  “Investasi  dalam  negeri  pada hakekatnya  adalah  langkah  awal  kegiatan pembangunan ekonomi yang merupakan komponen yang sangat penting dalam menyumbang  pendapatan  nasional  dalam negeri”.  Menurut  Hartono  (2000)  investasi adalah  sebagai  penundaan  konsumsi  sekarang untuk  digunakan  di  dalam  produksi  yang efisien  selama  periode  waktu  tertentu  dengan harapan  dapat  memberikan  pendapatan  atau keuntungan.
Dalam beberapa tahun terakhir, realisasi jumlah investasi di Indonesia mengalami peningkatan.

## Gambar 1. Perkembangan investasi Indonesia 2001-2020
Dari  grafik  di  atas  berdasarkan  data yang  diperoleh  dari  Badan  Pusat  Statistik, dapat  dilihat  bahwa  dari  tahun  2001  hingga tahun  2020  realisasi  investasi  di  Indonesia secara  keseluruhan  mengalami  trend  yang
positif  meskipun  di  beberapa  tahun  tertentu terjadi  penurunan.  Investasi  di  Indonesia  di tahun  2001  sebesar  Rp.  73.871,90  juta  US$, kemudian terjadi penurunan yang cukup tajam pada  tahun  2002  menjadi  sebesar  Rp.
0 100000 200000 300000 400000 500000 Investasi Indonesia Investasi Indonesia
35.096,70  juta  US$.  Di  tahun  2003  terjadi peningkatan  menjadi  Rp.  61.692,00  juta  US$, dan  di  tahun  2004  kembali  mengalami penurunan menjadi sebesar Rp. 47.420,20 juta US$.  Penurunan  ini  terus  berlanjut  hingga tahun 2006. Pertumbuhan yang terus mengalami  kenaikan  positif  dari  tahun  ke tahun  di  mulai  dari  tahun  2008  dengan  nilai Investasi  sebesar  Rp.  35.234,80  juta  US$ hingga  tahun  2020  dengan  nilai  investasi sebesar Rp. 442.201,80 juta US$.
Dalam  hal  ini  dapat  dikemukakan bahwa ada beberapa faktor yang mempengaruhi  investasi  di  Indonesia  salah satunya  adalah  nilai  tukar  (kurs).  Menurut Pusporanoto  (2004:212)  menguatnya  nilai mata  uang  domestik  (kurs  domestik)  terhadap mata  uang  asing  dapat  menambah  kegairahan investasi di dalam negeri. Hal ini terjadi karena menguatnya kurs diikuti dengan tingginya nilai bahan baku dalam negeri. Oleh karena itu para investor memilih untuk menanamkan modalnya  di  dalam  negeri  dengan  ekspektasi para investor memperoleh keuntungan di masa mendatang. Begitu pula sebaliknya, penurunan nilai  tukar  Rp/US$  akan  mengurangi  investasi melalui  dampak  negatifnya  atau  yang  dikenal dengan  istilah  expenditure  reducing  effect.
Penurunan tingkat kurs Rp/US$ akan menyebabkan  rendahnya  nilai  bahan  baku dalam negeri, yang selanjutnya akan menurunkan permintaan dalam negeri. Penurunan  permintaan  ini  akan  mendorong pengusaha  untuk  mengurangi  pengeluaran investasinya.
Tingkat  inflasi  juga  di  duga  dapat mempengaruhi  tingkat  investasi.  Inflasi  akan menggerus  nilai  uang  dari  seiring  waktu  yang berjalan,  maka  perlu  menjadi  pertimbangan utama  dalam  berinvestasi  karena  jika  tingkat inflasi naik, akan menyebabkan hasil keuntungan  dari  investasi  akan  tergerus  oleh naiknya harga-harga barang atau jasa. Menurut Sukirno  (2005:15)  inflasi  adalah  suatu  proses kenaikan  harga-harga  yang  berlaku  dalam suatu  perekonomian.  Kenaikan  harga-harga tersebut  dapat  memicu  kegiatan  invetasi  yang ada.  Inflasi  memiliki  hubungan  dan  juga memberikan dampak negatif terhadap kegiatan investasi  berupa  biaya  investasi  yang  tinggi. Biaya  investasi  yang  tinggi  akan  mengurangi jumlah investasi dalam suatu Negara (Sukirno,2005:339).
Data  perkembangan  kurs,  inflasi  dan investasi  di  Sumatera  Utara  tahun  2001-2020 dapat  dilihat  pada  grafik  di  bawah  ini.
Gambar 2. Perkembangan kurs dan inflasi di Sumatera Utara 2001-2020
0 5 10 15 20 25 30 35 Kurs Inflasi Investasi
Berdasarkan  data  yang  diperoleh  dari Badan  Pusat  Statistik  Sumatera  Utara  dapat dilihat  bahwa  perkembangan  kurs  dan  inflasi di  Sumatera  Utara  dari  tahun  2001  hingga tahun  2020  cenderung  berfluktuasi.  Nilai  kurs tertinggi  terjadi  di  tahun  2005  dengan  nilai kurs  sebesar  Rp.  17.276,83  dan  nilai  kurs terendah  terjadi  di  tahun  2003  dengan  nilai kurs  sebesar  Rp.  8.571,17.  Sedangkan  inflasi tertinggi  di  Sumatera  Utara  terjadi  di  tahun 2005 dengan angka inflasi sebesar 22,41% dan inflasi  terendah  terjadi  pada  tahun  2018 dengan  angka  inflasi  sebesar  1,23%.  Dapat dilihat bahwa ketiga variabel tersebut cenderung  berfluktuasi  dari  tahun  2001-2020. Ada  banyak  faktor  yang  diduga  dapat mempengaruhi  pertumbuhan  investasi  disuatu daerah  atau  negara,  salah  satunya  kurs  atau nilai tukar.
Menurut Puspopranoto (2004:212) harga  dimana  mata  uang  suatu  negara dipertukarkan  dengan  mata  uang  negara  lain disebut  nilai  tukar  (kurs).  Hubungan  antara kurs  domestik terhadap investasi  dalam  negeri adalah  positif.  Menguatnya  nilai  mata  uang domestik  (kurs  domestik)  terhadap  mata  uang asing dapat menambah kegairahan investasi di dalam negeri.
Hal  ini  diperkuat  lagi  dari  pendapat Madura  (2009)  dimana  investasi  asing  sangat erat  kaitannya  dengan  nilai  mata  uang  suatu negara. Investor cenderung melakukan investasi  di  negara  dengan  nilai  tukar  mata uang  yang  lebih  kuat.  Sedangkan  Wiagustini (2014:360)  menyatakan  bahwa  nilai  tukar dapat  memengaruhi  penanaman  modal,  efek yang  terjadi  bergantung  dari  tujuan  investor dalam menanamkan modalnya.
Sudah banyak hasil studi empiris yang menganalisis  mengenai  hubungan  antara  kurs dan inflasi terhadap investasi. Secara teori kurs berpengaruh  positif  terhadap  pertumbuhan investasi.  Hal  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian  sebelumnya  Sari  &  Baskara  (2018) yang berjudul “Pengaruh Pertumbuhan
Ekonomi,  Suku  Bunga,  dan  Nilai  Tukar Terhadap  Investasi  Asing  Langsung  di Indonesia”,  dengan  menggunakan  tahun amatan  2004-2017,  menyimpulkan  bahwa variabel  nilai  tukar  mempunyai  pengaruh positif  siginifikan  terhadap  investasi  asing langsung  di  Indonesia  dengan  perolehan  nilai sig. sebesar 0,000 < 0,05.
Begitu  juga  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Juliannisa (2020) dengan judul penelitian  “Pengaruh  Kurs  Terhadap  Investasi di Indonesia Tahun 1987-2018” yang menggunakan tahun amatan 1987-2018, memperoleh  hasil  bahwa  kurs  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  investasi  di Indonesia.
Namun,  teori  dan  hasil  penelitian tersebut  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Tambunan,  Yusuf  dan  Mayes (2015)  dengan  judul  “Pengaruh  Kurs,  Inflasi, Libor  dan  PDB  Terhadap  Foreign  Direct Invetsment  (FDI)  di  Indonesia”,  dimana mereka  menemukan  bahwa  kurs  berpengaruh negatif  dan  tidak  siginifikan  terhadap  realisasi FDI di Indonesia.
Faktor  lain  yang  sering  dikaitakan dengan  investasi  adalah  inflasi.  Menurut Sukirno  (2005:15)  inflasi  adalah  suatu  proses kenaikan  harga-harga  yang  berlaku  dalam suatu  perekonomian.  Kenaikan  harga-harga tersebut  dapat  memicu  kegiatan  invetasi  yang ada.  Inflasi  memiliki  hubungan  dan  juga memberikan dampak negatif terhadap kegiatan investasi  berupa  biaya  investasi  yang  tinggi. Biaya  investasi  yang  tinggi  akan  mengurangi jumlah investasi dalam suatu Negara (Sukirno,2005:339).
Meningkatnya  tingkat  inflasi  akan menyebabkan  antara  kreditor  maupun  debitor berusaha  untuk  menyelamatkan  diri  dari keadaan yang akan mengakibatkan perusahaan mereka mengalami kebangkrutan. Dengan kata lain terdapat hubungan yang berlawanan antara inflasi dan investasi (Mankiw, 2007:98).
Studi  empiris  mengenai  hubungan antara  inflasi  dan  investasi  juga  sudah  banyak dilakukan.  Secara  teori  inflasi  memberikan pengaruh negatif terhadap pertumbuhan investasi.  Salah  satu  penelitian  yang  sejalan dengan  arah  teori  antara  lain  penelitian  yang dilakukan  oleh    Bakti  &  Alie  (2018)  yang berjudul  “Pengaruh  Inflasi  dan  Suku  Bunga Terhadap  Investasi  di  Provinsi  Lampung Periode  1980-2015”  dan  juga  penelitian  yang dilakukan  oleh  Marsela  (2014)  dengan  judul “Pengaruh Tingkat Inflasi, PDRB, Suku Bunga Kredit,  Serta  Kurs  Dollar Terhadap  Investasi” juga  menunjukkan  arah  yang  sesuai  dengan teori,  dimana  inflasi  berpengaruh  negatif  dan siginifikan terhadap investasi.
Namun penelitian yang dilakukan oleh Tambunan,  Yusuf  dan  Mayes  (2015)  justru menunjukkan hal yang berbeda, dimana dalam hasil  penelitian  mereka  inflasi  berpengaruh negatif  terhadap  investasi  namun  tidak siginifikan.
Melihat adanya perbedaan antara hasil penelitian  terdahulu  terhadap  hubungan  dari ketiga  variabel  tersebut,  maka  penelitian  ini bertujuan  untuk  menganalisis  dan  menguji kembali  bagaimana  pengaruh  kurs  dan  inflasi terhadap  investasi  dengan  lokasi  penelitian yaitu Sumatera Utara periode 2001-2020

## TINJAUAN PUSTAKA

## A. Investasi
Investasi  yaitu  penanaman  modal untuk satu atau lebih aktiva yang dimiliki dan  biasanya  berjangka  waktu  lama dengan harapan mendapatkan keuntungan di masa-masa yang akan datang
(Sunariyah,  2006:4).  Investasi  merupakan komponen  pembelanjaan  yang  besar  dan mudah  berubah,  investasi  seringkali mengarah pada perubahan dalam keseluruhan permintaan dan
mempengaruhi  siklus  bisnis.  Investasi meliputi  penambahan  stok  modal  atau barang  disuatu  negara,  seperti  bangunan, peralatan  produksi,  dan  barang-barang
inventaris  dalam  waktu  satu  tahun (Samuelson  dan  Nordhaus,  2004:124). Pada  awalnya  dalam  sistem  ekonomi tertutup sederhana, investasi hanya mencakup  pada  pembelian  barang-barang modal perusahaan. Selanjutnya berkembang  mengikuti  perkembangan perekonomian suatu negara dan terbukanya  sekat  investasi  antar  negara, hingga  berlanjut  pada  globalisasi  yang menjadikan one  investment  zone bagi setiap negara.
Investasi  dibedakan  menjadi  dua jenis,  yaitu  investasi  riil  dan  investasi finansial.  Investasi  riil  dimaksudkan adalah  investasi  terhadap  barang-barang yang  tahan  lama  (barang-barang  modal) yang  akan  digunakan  untuk  proses produksi.  Kemudian  investasi  finansial merupakan  investasi  terhadap  surat-surat berharga (Ari & Algifari, 1991: 315).
Dan faktor-faktor yang
mempengaruhi  investasi  menurut  Sadono Sukirno (2013:121) antara lain :
1. Tingkat  keuntungan  investasi  yang diramalkan akan diperoleh.
2. Tingkat bunga.
3. Ramalan mengenahi keadaan ekonomi dimasa akan datang.
4. Tingkat inflasi.
5. Kemajuan teknologi.
6. Tingkat  pendapatan  dan  perubahan- perubahannya.

## B. Kurs (Nilai Tukar)
Menurut Puspopranoto
(2004:212) harga dimana mata uang suatu negara  dipertukarkan  dengan  mata  uang negara  lain  disebut  nilai  tukar  (kurs). Menurut  Iskandar  Putong  (2013:366-367) nilai  tukar  dibedakan  menjadi  dua  jenis, yaitu :
1. Nilai tukar nominal, yang merupakan harga  relatif  dari  mata  uang  dua negara.
2. Nilai  tukar  riil,  yaitu  nilai  tukar nominal  dikalikan  dengan  harga barang domestik.
Beberapa  system  kurs  mata  uang yang berlaku di perekonomian internasional yaitu (Mudrajad Kuncoro,2000) : 1. System  kurs  mengambang  (floating exchange rate) Sistem  kurs  ini  ditentukan  oleh mekanisme  pasar  dengan  atau  tanpa upaya stabilisasi oleh otoritas moneter.
2. Sistem kurs tertambat (pegged exchange rate)
Dalam  sistem  ini,  suatu  negara mengkaitkan nilai ukar mata uangnya dengan  suatu  mata  uang  negara  lain atau  sekelompok  mata  uang,  yang biasanya  merupakan  mata  uang negara partner dagang yang utama.
3. Sistem  kurs  tertambat  merangkak (crawling pegs)
Dalam  sistem  ini,  suatu  negara melakukan  sedikit  perubahan  dalam nilai  tukar  mata  uangnya  secara periodik dengan tujuan untuk
bergerak  menuju  nilai  tertentu  pada rentang waktu tertentu. 4. Sistem sekeranjang mata uang
(basket of currencies) Keuntungan  dari  sistem  ini  adalah menawarkan  stabilitas  mata  uang suatu Negara karena pergerakan mata uang disebar dalam sekeranjang mata uang.
5. Sistem  kurs  tetap  (fixed  exchange rate)
Dalam  sistem  ini,  suatu  negara mengumumkan  suatu  kurs  tertentu atas nama uangnya dan menjaga kurs ini dengan menyetujui untuk menjual
atau  membeli  valas  dalam  jumlah tidak terbatas pada kurs tersebut.
Ada  beberapa  faktor  penentu  yang mempengaruhi  pergerakan  nilai  tukar, yaitu (Jeff, 2008:16) :
1. Faktor fundamental, berkaitan
dengan indikator ekonomi.
2. Faktor  teknis,  berkaitan  dengan kondisi  permintaan  dan  penawaran devisa pada saat tertentu.
3. Sentimen pasar, lebih banyak disebabkan  oleh  rumor  atau  berita politik yang bersifat insidentil.

## C. Inflasi
Secara umum inflasi berarti kenaikan  tingkat  harga  secara  umum  dari barang  atau  komoditas  dan  jasa  selama jangka  waktu  tertentu.  Inflasi  dapat dianggap  sebagai  fenomena  moneter karena  terjadinya  penurunan  nilai  unit perhitungan  moneter  terhadap  suatu komoditas.  Definisi  inflasi  oleh  para ekonom  modern  adalah  kenaikan  yang menyeluruh  dari  jumlah  uang  yang  harus dibayarkan (nilai unit perhitungan moneter) terhadap barang- barang/komoditas dan jasa (Karim:135). Jenis inflasi berdasarkan penyebabnya menurut Nurul Huda (2009:177) antara lain : 1. Inflasi  tarikan  permintaan,  inflasi  ini biasanya terjadi pada masa perekonomian  berkembang  pesat. Kesempatan kerja yang tinggi menciptakan tingkat pendapatan yang tinggi dan selanjutnya menimbulkan penegluaran yang melebihi kemampuan ekonomi menguarkan barang dan jasa. 2. Inflasi desakan biaya, inflasi ini juga terjadi ketika perekonomian
berkembang  pesat  pada  saat  tingkat pengangguran sangat rendah.
3. Inflasi  diimpor,  inflasi  ini  terjadi apabila  barang-barang  impor  yang mengalami kenaikan harga mempunyai  peran  yang  penting dalam kegiatan pengeluaran di
perusahaan-perusahaan.
Serta  dampak  inflasi  bagi  perekonomian nasional  menurut  Nurul  Huda  (2009:181) antara lain :
1. Investasi berkurang
2. Mendorong tingkat bunga
3. Mendorong  penanaman  modal  yang bersifat spekulatif
4. Menimbulkan kegagalan pelaksanaan pembangunan
5. Menimbulkan ketidakpastian keadaan ekonomi di masa yang akan datang 6. Menyebabkan  daya  saing  produk nasional berkurang 7. Menimbulkan deficit neraca pembayaran 8. Merosotnya  tingkat  kehidupan  dan
kesejahteraan masyarakat
9. Meningkatnya jumlah pengangguran
D. Hipotesis
1. Kurs berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  investasi  di Provinsi Sumatera Utara.
2. Inflasi  berpengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap  investasi  di Provinsi Sumatera Utara.
3. Secara  simultan  kurs  dan  inflasi berpengaruh signifikan terhadap investasi di Provinsi Sumatera Utara.

## METODE PENELITIAN
Metode  penelitian  ini  menggunakan metode  regresi  linier  berganda.  Yaitu    model regresi  yang  melibatkan  lebih  dari  satu variabel  independen.  Analisis  regresi  linier berganda dilakukan untuk mengetahui arah dan seberapa  besar  pengaruh  variabel  independen terhadap  variabel  dependen.  Jenis  data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  berupa
data  sekunder,  yaitu  data  yang  dioeroleh  dan disatukan  oleh  studi-studi  sebelumnya  atau yang  diterbitkan  oleh  berbagai  instansi  dari Web  Badan  Pusat  Statistik.  Data  sekunder dalam penelitian ini diperoleh dari dokumentasi,  buku-buku  dan  jurnal  ilmiah. Objek  penelitian  ini  merupakan  analisis pengaruh kurs dan inflasi terhadap investasi di sumatera utara periode 2001-2020.
Analisis regresi linear berganda sebenarnya sama dengan analisis regresi linear sederhana,  hanya  variabel  bebasnya  lebih  dari satu buah. Persamaan umumnya adalah:
Investasi = β 0 - β1 Kurs + β2 Inflasi + e
Dimana : β 0
= Konstanta
β1 β2  = Koefisien regresi
e
= Error term

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil 1. Uji Asumsi Klasik
1) Uji  Normalitas.  Dari  hasil analisis,  nilai Prob. Jarque  Bera  (JB) >  0,05  artinya tidak  terjadi  penyimpangan  asumsi normalitas  atau  data  terdistribusi  secara normal.  Berdasarkan  Tabel  1  diketahui bahwa  Prob.  Jarque  Bera  sebesar 0,243253  >  0,05,  sehingga  dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi pelanggaran uji normalitas dalam model penelitian ini.
2) Uji  Autokorelasi.  Nilai Durbin-Watson yang diperoleh sebesar 1,776929, dimana  nilai  ini  berada  diantara  dU  dan 4-dU  (1,676  <  1,776  <  2,324).  Artinya tidak  ada  masalah  auotokorelasi  pada model penelitian ini.
3) Uji Heteroskedastisitas. Hasil uji Heteroskedasticity  Test:  Glejser dengan kriteria  nilai  Obs*R-Squared  >  0,05 berarti tidak terjadi gejala heteroskedastisitas dalam model
penelitian ini. Berdasarkan tabel 1. dapat diketahui  bahwa  nilai  Prob.  sebesar 0,4786,  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa  tidak  terjadi  pelanggaran  uji heteroskedastisitas dalam model penelitian ini.
4) Uji Multikolinearitas. Hasil uji Variance Inflation  Factors dengan  kriteria  nilai
Centered  VIF  <  10,  berarti  tidak  terjadi pelanggaran  uji  multikolinearitas  dalam
model  penelitian  ini.  Berdasarkan Tabel 1.  dapat  diketahui  bahwa  nilai  Centered VIF  sebesar  1,020838  <  10,  sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi pelanggaran  uji  multikolinearitas  dalam model penelitian ini.
Adapun hasil uji asumsi klasik dan uji hipotesis penelitian ini dirangkum  pada  Tabel  1.  berikut  :
Tabel 1. Hasil Uji Asumsi dan Uji Regresi Model Least Squares
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -13405.95 4691.110 -2.857734 0.0109 KURS 3.088188 0.405443 7.616819 0.0000 INFLASI -1455.517 202.9815 -7.170686 0.0000 R-squared 0.849268     Durbin-Watson stat 1.776929 F-statistic 47.89153     Prob(F-statistic) 0.000000 Normalitas Prob (Jarque-Bera) 0,243253 Heteroskedastisitas Prob (Heteroskedasticity Test: Glejser) 0.4786 Multikolinearitas Centered Variance Inflation Factors 1.020838 Sumber: Hasil Olah Data (2022) 2. Uji Hipotesis
1) Uji Simultan Berdasarkan Tabel 1. dapat diketahui  bahwa  nilai  Prob(F-statistic) sebesar  0.0000  <  0.05  menunjukkan bahwa  variabel  kurs  (X1)  dan  variabel inflasi (X2) secara simultan memberikan  pengaruh  yang  signifikan terhadap  variabel  investasi  (Y),  maka Ha diterima.
2) Uji Parsial
a. Ada  pengaruh  positif  dan  signifikan variabel  kurs  terhadap  investasi  di Provinsi Sumatera Utara dengan nilai
Prob.  sebesar  0,0000  <  0,05  yang artinya Ha diterima.
b. Ada  pengaruh  negatif  dan  signifikan variabel  inflasi  terhadap  investasi  di Provinsi Sumatera Utara dengan nilai
Prob.  sebesar  0,0000  <  0,05  yang artinya Ha diterima. 3) Koefisien Determinasi
Berdasarkan Tabel 1. dapat diketahui bahwa nilai R-squared sebesar 0.849268  menunjukkan  bahwa  variabel kurs  (X1)  dan  inflasi  (X2)  memberikan pengaruh  secara  simultan  terhadap variabel investasi (Y) sebesar 84,9268%, dan sisanya sebesar 15,0732% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diikutsertakan dalam penelitian ini.
4) Pembahasan Model Analisis Dari  hasil  analisis  regresi  linier berganda  diperoleh  persamaan  sebagai berikut :
Investasi  =  -13405.95  +  3.088188 (kurs) - 1455.517X2 (Inf) + e
Berdasarkan  persamaan  di  atas  dapat diperoleh penjelasan bahwa :
a. Konstanta
sebesar
-13405.95
menunjukkan  bahwa  jika  variabel bebas  yaitu  kurs  dan  inflasi  bernilai konstan, jumlah investasi di Provinsi
Sumatera Utara sebesar -13405.95.
b. Koefisien yang bernilai positif berarti  kurs  berpengaruh  positif terhadap investasi di Sumatera Utara periode  2001-2020.  Nilai  koefisien kurs sebesar 3.088188, menunjukkan apabila kurs naik sebesar satu rupiah maka  investasi  akan  naik  sebesar 3.088188,  dan  apabila  kurs  turun sebesar  satu  rupiah  maka  investasi akan turun sebesar 3.088188.
c. Koefisien  yang  bernilai  negatif berarti  inflasi  berpengaruh  negatif terhadap investasi di Sumatera Utara periode  2001-2020.  Nilai  koefisien inflasi sebesar -1455.517,
menunjukkan  apabila  inflasi  naik sebesar  1  maka  investasi  akan  turun sebesar 1455.517, dan apabila inflasi turun  sebesar  1  maka  investasi  akan naik sebesar 1455.517.

## Pembahasan
1. Variabel  Kurs  Terhadap  Investasi  di Provinsi Sumatera Utara
Hasil  analisis  data  dalam  penelitian ini  menunjukkan  bahwa  kurs  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  investasi  di Sumatera  Utara  tahun  2001-2020,  yang artinya  hipotesis  pengaruh  kurs  terhadap investasi  di  Sumatera  Utara  dapat  diterima dan teruji kebenarannya.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sari  & Baskara  (2018)  dimana  hasil  penelitiannya menunjukkan  bahwa  variabel  nilai  tukar mempunyai  pengaruh  positif  signifikan
terhadap  investasi  asing  langsung  di Indonesia dengan perolehan nilai signifikansi  sebesar  0,000  <  0,05.  Begitu juga dengan penelitian yang dilakukan oleh Juliannisa  (2020)  yang  menyatakan  bahwa kurs  berpengaruh  secara  positif  terhadap investasi dengan perolehan nilai signifikansi sebesar 0,0000 < 0,05.
Bagi investasi asing, nilai tukar suatu negara  dapat  dipengaruhi  oleh  kebijakan fiskal  dan  moneternya.  Oleh  karena  itu, ketika  terjadi  perubahan  radikal  pada kebijakan  fiskal  dan  moneter  di  negara yang  menjadi  sumber  investasi,  maka  nilai tukar  negara  yang  menjadi  penerima investasi akan menjadi tidak stabil. Negara dengan  nilai  tukar  yang  kuat  dan  stabil menjadi  salah  satu  magnet  untuk  menarik para  investor  melakukan  investasi.  Karena ketika nilai tukar tidak stabil atapun lemah, maka investasi akan menurun karena resiko yang  tinggi.  Hal  ini  sejalan  dengan pendapat Madura (2009:61) yang mengatakan  bahwa  investasi  asing  sangat erat kaitannya dengan nilai mata uang suau negara.  Investor  cenderung  melakukan investasi di negara dengan nilai tukar mata uang yang lebih kuat.
Tidak hanya berdampak pada investasi asing, menguatnya nilai kurs juga memberikan  dampak  yang  positif  terhadap investasi  dalam  negeri  karena  akan memperoleh  keuntungan  yang  lebih  besar di  masa  depan.  Hal  ini  diperkuat  dengan pendapat  dari  Puspopranoto  (2004:212) yang  mengatakan  bahwa  hubungan  antara kurs  domestik  terhadap  investasi  dalam negeri  adalah  positif.    Menguatnya  nilai mata  uang  domestik  (kurs  domestik) terhadap mata uang asing dapat menambah kegairahan  investasi  di  dalam  negeri.  Hal ini  terjadi  karena  menguatnya  kurs  diikuti dengan  tingginya  nilai  bahan  baku  dalam negeri.  Oleh  karena  itu  para  investor memilih  untuk  menanamkan  modalnya  di dalam  negeri  dengan  ekspektasi  para
investor  memperoleh  keuntungan  di  masa mendatang. Begitu pula sebaliknya, penurunan  nilai  tukar  Rp/US$  akan mengurangi  investasi  melalui  dampak negatifnya atau yang dikenal dengan istilah expenditure  reducing  effect.  Penurunan tingkat  kurs  Rp/US$  akan  menyebabkan rendahnya  nilai  bahan  baku  dalam  negeri, yang selanjutnya akan menurunkan permintaan dalam negeri. Penurunan permintaan ini  akan  mendorong  pengusaha untuk mengurangi pengeluaran
investasinya.
Pendapat  para  ahli  dan  berbagai penelitian  terdahulu  yang  relevan  semakin menguatkan hasil dari penelitian ini bahwa kurs  berpengaruh  positif terhadap investasi baik  itu  investasi  asing  ataupun  dalam negeri,  yang  artinya  semakin  kuat  nilai tukar  suatu  negara,  semakin  tinggi  pula invetasi yang terjadi di negara tersebut.

## 2. Variabel  Inflasi  Terhadap  Investasi  di Provinsi Sumatera Utara
Hasil  analisis  data  dalam  penelitian
ini
menunjukkan bahwa inflasi berpengaruh negatif dan signifikan terhadap investasi di Sumatera Utara tahun 2001-2020, yang artinya hipotesis pengaruh kurs  terhadap  investasi  di  Sumatera  Utara dapat diterima dan teruji kebenarannya.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Bakti  & Alie  (2018)  serta  Marsela  (2014)  dimana hasil  penelitiannya  menunjukkan  bahwa inflasi  berpengaruh  negatif  dan  siginifikan terhadap  investasi.  Ketika  inflasi  terjadi akan menyebabkan berkurangnya pendapatan  masyarakat  dikarenakan  nilai uang yang rendah, belum lagi harga barang pokok  yang  cenderung  naik  membuat masyarakat menjadi malas untuk menginvestasikan  uangnya  karena  lebih memilih  menggunakan  pendapatan  yang diperoleh untuk memenuhi kebutuhan yang
harganya  melonjak.  Hal  ini  diperkuat dengan  pendapat  dari  Nopirin  (2012:26) yang  mengatakan  bahwa  seorang  investor akan  cenderung  untuk  melakukan  investasi apabila  tingkat  inflasi  di  suatu  Negara adalah  stabil.  Hal  ini  dikarenakan  dengan adanya  kestabilan  dalam  tingkat  inflasi, maka  tingkat  harga  barang-barang  secara umum  tidak  akan  mengalami  kenaikan dalam  jumlah  yang  signifikan.  Investor akan merasa lebih terjamin untuk berinvestasi  pada  saat  tingkat  inflasi  di suatu negara cenderung stabil atau rendah.
Inflasi  yang  tinggi  juga  akan meningkatkan  resiko  serta  mengurangi keuntungan  yang  diperoleh  investor.  Hal ini  sesuai  dengan  pendapat  yang  dikatakan oleh  Sukirno  (2005)  dimana  inflasi memiliki  hubungan  dan  juga  memberikan dampak negatif terhadap kegiatan investasi berupa  biaya  investasi  yang  tinggi.  Biaya investasi  yang  tinggi  akan  mengurangi jumlah investasi dalam suatu negara.
Salah  satu  jenis  investasi  yaitu investasi  jenis  saham  yang  biasanya dilakukan  oleh  perusahaan.  Ketika  tingkat inflasi  tinggi,  daya  beli  masyarakat  akan menurun  sementara  biaya  perusahaan meningkat  karena  terjadinya  peningkatan harga bahan baku di pasar. Kondisi ini akan menyebabkan  berkurangnya  keuntungan atau  pegembalian  riil  yang  diperoleh  oleh investor.  Hal  ini  diperkuat  oleh  pendapat Tandelilin  (2017:343)  yang  mengatakan bahwa Inflasi berpengaruh negatif terhadap harga  saham  karena  inflasi  meningkatkan biaya suatu perusahaan. Apabila peningkatan  biaya  lebih  tinggi  daripada pendapatan perusahaan, maka profitabilitas dari perusahaan tersebut mengalami penurunan.  Penurunan  laba  perusahaan akan  menyebabkan  investor  tidak  tertarik untuk berinvestasi pada perusahaan, hal ini akan  mengakibatkan  penurunan  harga saham  dan  berdampak  pada  penurunan harga saham.
Hal  ini  menunjukkan  bahwa  dengan meningkatnya tingkat inflasi akan menyebabkan  antara  kreditor  maupun debitor berusaha untuk menyelamatkan diri dari  keadaan  yang  akan  mengakibatkan perusahaan
mereka mengalami kebangkrutan.  Dengan  kata  lain  terdapat hubungan  yang  berlawanan  antara  inflasi dan  investasi  (Mankiw,  2007:98).  Hasil penelitian  yang  searah  dengan  arah  teori yang  kemudian  diperkuat  dengan  beberapa hasil  studi  empiris  semakin  meyakinkan bahwa  tingkat  inflasi  yang  tinggi  akan menurunkan tingkat investasi, yang artinya inflasi berpengaruh negatif terhadap
investasi.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Dari  hasil  analisis  di  atas  dapat  ditarik kesimpulan  bahwa  kurs  berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  investasi  di  Provinsi Sumatera  Utara  periode  2001-2020.  Inflasi bepengaruh  negatif  dan  siginifikan  terhadap investasi  di  Provinsi  Sumatera  Utara  periode 2001-2020.  Kurs  dan  inflasi  berpengaruh signifikan  secara  simultan  terhadap  investasi di  Provinsi  Sumatera  Utara  periode  2001- 2020.
Saran  yang  dapat  direkomendasikan berdasarkan  hasil  analisis  diatas  antara  lain kurs  yang  berpengaruh  positif  terhadap investasi  menunjukkan  bahwa  BI  harus  terus konsisten  dalam  menjaga  kestabilan  dan meningkatkan nilai tukar rupiah (kurs) dengan terus  memantau  perkembangan  perekonomian global  serta  memastikan  bahwa  likuiditas selalu  tersedia  dalam  jumlah  yang  memadai, sehingga  investasi  mampu  berkembang  dan berjalan dengan baik.
1. Selain  upaya  dari  pemerintah,  upaya  dari masyarakat juga diperlukan agar kestabilan  rupiah  terjaga,  seperti  lebih memilih  menggunakan  produk  dalam negeri,  tidak  menimbun  mata  uang  lain untuk  ditukarkan  dengan  rupiah  serta
melakukan  bisnis  dengan  berorientasi pada ekspor bukan impor.
2. Melihat  inflasi  yang  berpengaruh  negatif terhadap investasi, maka sebagai investor untuk mengurangi  resiko  sebaiknya jangan  menempatkan  seluruh  uang  pada satu  jenis  investasi,  akan  lebih  baik  jika dibagi  kedalam  beberapa  jenis  investasi yang berbeda seperti tabungan, saham dan obligasi.  Sehingga  ketika  tingkat  inflasi tinggi, tingkat pengembalian yang diperoleh  oleh  investor  tidak  akan  turun secara drastis.
3. Kepada  peneliti  selanjutnya  perlu  untuk melakukan  kajian  yang  lebih  luas  untuk melihat  dan  menganalisis  faktor  yang mempengaruhi invetasi di Sumatera Utara dengan melihat adanya variabel lain yang tidak  diteliti  dalam  penelitian  ini  sebesar 15,0732%.

## REFERENSI
Adiwarman,  Karim.(2014).  Ekonomi  Makro Islami,  Cetakan  ke  7.  Jakarta  :  PT Raja Grafindo Persada, h.297.
Algifari  dan  Sudarman,  A.  (1991).  Ekonomi Mikro-Makro. Teori, Soal dan Jawaban. Edisi 3. BPFE-Yogyakarta. Yogyakarta.
Asfia,  Murni.  (2009).  Ekonomika  Makro.
Bandung: PT. Refika Aditama
Bakti,  U.  &  Alie,  M.  S.  (2018).  Pengaruh Inflasi  dan  Suku  Bunga  Terhadap Investasi di Provinsi Lampung
Periode 1980-2015. Jurnal Ekonomi , 20(3), 275-285. Eduardus, Tendelilin. (2001). Analisis
Investasi dan Manajemen Portofolio, Edisi  1  cet.  1(Yogyakarta,  BPFE), hlm 1.
Hartono, (2000). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi kedua. Yogyakarta:BPFE Iskandar Putong. (2013). Economics Pengantar Mikro dan Makro. Jakarta
: Mitra Wacana Media, h.366-367.
Juliannisa,  I.  A.  (2020).  Pengaruh  Kurs Terhadap  Investasi  di  Indonesia Tahun 1987- 2018. Jurnal Bisnis dan Manajemen , 5(1), 120-124.
Madura,  Jeff.  (2008).  Internasional  Financial.
Jakarta:  PT.  Gramedia  Pustaka
Utama.
Madura,  Jeff.  (2009).  International  Corporate Finance.  Edisi  8.  Buku  1.  Jakarta: Salemba Empat.
Mankiw,  (2000).  Makroekonomi  Edisi  Ke Enam, Erlanga, Jakarta.
Mankiw,  N.  (2007).  Makroekonomi.  Alih bahasa  Imam  Nurmawan  dan  Fitri Liza. Jakarta : Erlangga
Marsela,  N.  M.  K.  (2014).  Pengaruh  Tingkat Inflasi,  PDRB,  Suku  Bunga  Kredit, Serta Kurs Dollar Terhadap Investasi. E-Jurnal EP Unud ,
3(3),77-87.
Nabila.  A.  (2018).  Analisis  Pengaruh  Inflasi,
Nilai  Tukar  Dan  Tingkat  Suku Bunga Terhadap Investasi Di Indonesia. Naskah Publikasi. Universitas Muhammadiyah Surakarta. Nopirin.  (2012).  Ekonomi  Moneter-Buku  II. Yogyakarta: BPFE.
Nurul  Huda,  dkk.(2009).  Ekonomi  Makro Islam:  Pendekatan  Teoritis.  Jakarta  :
Kencana
Pusporanoto.  S.  (2004).  Keuangan  Perbankan dan  Pasar  Keuangan:  Konsep,  Teori
dan Realita. Pustaka LP3ES
Indonesia.
Rizal.  Y.  (2018).  Analisis  Pengaruh  Tenaga Kerja  dan  Kurs  Terhadap  Investasi Dalam  Negeri. Jurnal  Samudra Ekonomika , 2(1), 30-37.
Samuelson, Paul.A. dan William D. Nordhaus.
(2004).  Ilmu  Makroekonomi,  Edisi Terjemahan.  Jakarta:  PT.  Media Global Edukasi.
Sari,  G.  A.  A.  R.  M.,  &  Baskara,  I.  G.  K.
(2018). Pengaruh Pertumbuhan
Ekonomi,  Suku  Bunga,  dan  Nilai Tukar  Terhadap  Investasi  Asing Langsung  di  Indonesia. E-Jurnal Manajemen Unud, 7(7), 4002-4030.
Sunariyah.  (2006).  Pengantar  Pengetahuan Pasar Modal, edisi ke lima. Yogyakarta: UPP-AMP YKPN.
Sunariyah,  (2013).  Pengantar  pengetahuan pasar modal (Keenam). Yogyakarta:UPP STIMYKPN.
Sukirno, Sadono. (2005). “Pengantar Ekonomi Makro”.  Jakarta:  PT.  Raja  Grafindo Persada.
Sukirno,  Sadono.  (2013).  Makroekonomi Teori Pengantar. Edisi 3. PT RajaGrafindo Persada. Jakarta.
Tambunan,  R.  S.,  Yusuf,  Y.,  &  Mayes,  A.
(2015). Pengaruh Kurs, Inflasi, Libor dan  Pdb  Terhadap  Foreign  Direct Invesment (FDI) di Indonesia. Jurnal
Ekonomi , 23(1), 59-84.
Tandelilin,  Eduardus.  (2017).  Portofolio  dan
Investasi  (teori  dan  aplikasi).  Edisi
Pertama. Yogyakarta: Kanisius.
Wiagustini, Ni Luh Putu. (2014). Dasar-Dasar
Manajemen Keuangan. Cetakan ketiga. Udayana University Press.