Volume 7 Nomor 5, Tahun 2024 e-ISSN : 2597-5234

## KEPUTUSAN INVESTASI TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL MEDIASI PADA PERUSAHAAN SEKTOR PERDAGANGAN PADA TAHUN 2020-2022
Silvia Dwi Cahyani, Sri Trisnaningsih Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur slvdc46@gmail.com , trisna.ak@upnjatim.ac.id

## ABSTRAK
Tujuan penelitian  ini adalah untuk mengetahui pengaruh keputusan investasi terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel mediasi. Metode  penelitian  yang  digunakan adalah  kuantitatif, menggunakan data  sekunder, data  diperoleh  dari Bursa  Efek Indonesia, dengan  populasi  sebanyak  67  perusahaan  melaporkan  laporan  keuangan  mulai  tahun  2020 secara  konsisten  hingga  tahun  2022  dalam  Bahasa    Indonesia.    Purp osive  sampling yang dikumpulkan  berjumlah  25 laporan  keuangan d | ianal | is | is dengan tehn | ik anal | is | is jalur d | iolah dengan  SPSS  26.0.  Has | il  uj | i  asums | i  normal | itas  meng | ident | if | ikas | ian  bahwa  data  yang d | igunakan  dalam  penel | it | ian  adalah  normal.    Uj | i    anal | is | is  jalur  meng | ident | if | ikas | i  bahwa prof | it | itab | il | itas t | idak dapat memed | ias | i keputusan | investas | i terhadap n | ila | i perusahaan. Kata Kunc | i : Keputusan | Investas | i, Prof | itab | il | itas, N | ila | i Perusahaan

## PENDAHULUAN
Dalam  perkembangan  dun | ia  usaha yang  semak | in  men | ingkat  membawa
| impl | ikas | i  pada  persa | ingan  ketat  antar perusahaan  khususnya  dalam  sektor perdagangan.  Teknolog | i | informas | i  yang turut  mendukung  kemajuan | internet, member | ikan  kemudahan  bag | i  perusahaan dalam  menjalankan  dan  mengembangkan akt | iv | itas  b | isn | is.  Dengan  men | ingkatnya penggunaan | internet,  semak | in  banyak perusahaan yang menjalankan perdagangan elektron | ik ( e-commerce ). Persa | ingan tersebut  ser | ingkal | i  menjad | i  pem | icu  bag | i perusahaan  men | ingkatkan  k | inerja  agar tujuannya tercapa | i. Ket | ika sebuah perusahaan
berhas | il men | ingkatkan k | inerjanya, | in | i  ser | ingkal | i  mencerm | inkan pen | ingkatan n | ila | i perusahaan. namun n | ila | i perusahaan  t | idak  hanya  menggambarkan k | inerja perusahaan, mela | inkan juga sejauh mana  perusahaan  mampu  menghadap | i tantangan  persa | ingan  dan  menc | iptakan n | ila | i bag | i pemegang saham. Menurut  Nov | ian | i  et  al  (2019) bahwa  n | ila | i  perusahaan  mencerm | inkan kual | itas  pengelolaan  perusahaan,  oleh
karena | itu  d | ibutuhkan  Kerja  sama  yang harmon | is  antara  pemegang  saham  dan manajemen  d | iperlukan  agar  pen | ingkatan n | ila | i  perusahaan  dapat  tercapa | i  secara efekt | if.  N | ila | i  perusahaan  yang  t | ingg | i ser | ingkal | i  dapat  mencerm | inkan  k | inerja yang ba | ik dan prospek pertumbuhan yang menar | ik, seh | ingga menjad | i faktor penentu bag | i | investor  yang | ing | in  menyunt | ikkan modalnya.
Menentukan | investas | i  yang  dapat menghas | ilkan prof | it t | idaklah sederhana dan memerlukan beberapa pert | imbangan tertentu.  Keputusan | investas | i  adalah keputusan jangka panjang yang mel | ibatkan penanaman modal pada satu atau leb | ih aset, ba | ik  berupa  akt | iva  r | i | il  maupun  f | inans | ial, dengan tujuan memperoleh prof | itab | il | itas d | i masa  yang  akan  dat | ing  (M | ikrad  dkk 2019:4).
Prof | itab | il | itas mencerm | inkan kemampuan  sebuah  perusahaan  dalam menghas | ilkan prof | it dengan menggunakan aset,  modal,  atau  penjualan.  Apab | ila perusahaan mampu member | ikan keuntungan  d | i  masa  depan, | in | i  dapat menar | ik  m | inat  banyak | investor  untuk
ber | investas | i  melalu | i  pembel | ian  saham perusahaan.  J | ika  prof | itab | il | itas  perusahaan t | ingg | i,  maka  para  pemangku  kepent | ingan sepert | i kred | itur, suppl | ier, dan | investor akan men | ila | i  seberapa  efekt | if  perusahaan menghas | ilkan  laba  dar | i  penjualan  dan
| investas | i  yang  d | ilakukan  (Dew | i,  dkk, 2019).
Teor | i  dar | i  Ross  (1977:186) s | ignall | ing menjelaskan  bahwa  perseps | i  publ | ik mengena | i prospek perusahaan d | ipengaruh | i oleh  t | indakan-t | indakan  korporat | if  yang d | ilakukan.  Br | igham  &  Houston  (2019) menyatakan  S | inyal  adalah  langkah  yang d | iamb | il oleh manajemen perusahaan untuk member | ikan  gambaran  kepada  para | investor  mengena | i  pandangan  mereka terhadap  prospek  perusahaan.  Teor | i | in | i d | idasarkan  pada  asums | i  bahwa  terjad | i ket | idaks | imetr | isan | informas | i antara manajer dan pemegang saham karena mereka t | idak mem | il | ik | i  akses  yang  sama  terhadap
| informas | i perusahaan.
Fenomena  yang  terjad | i  saat | in | i adalah adanya perusahaan yang mempercant | ik  laporan  keuangan,  hal | in | i menjad | i perhat | ian khusus apakah perusahaan  menunjukkan  keberhas | ilan operas | ionalnya  atau  hanya  melakukan upaya untuk man | ipulas | i laporan keuangan agar  terl | ihat  leb | ih  menar | ik  untuk  para
| investor  dan  pemangku  kepent | ingan la | innya. Adapun juga fenomena unreal | ized loss atau  kerug | ian | investas | i  yang  belom d | ireal | isas | ikan  dapat  mem | il | ik | i  dampak yang substans | ial terhadap n | ila | i perusahaan.
Ket | ika n | ila | i | investas | i menurun, ba | ik dalam bentuk  saham,  obl | igas | i,  atau  aset  la | innya, hal | in | i  dapat  menc | iptakan  ket | idakstab | ilan pada neraca keuangan perusahaan.
Keterka | itan  laporan  keuangan  tersebut akan  mempengaruh | i  n | ila | i  perusahaan sebenarnya. j | ika laporan keuangan d | iman | ipulas | i  atau  d | isaj | ikan  dengan  cara yang  t | idak  akurat,  n | ila | i  perusahaan  dapat terd | istors | i.
Suardana,  End | iana,  &  Ar | izona (2020)  menyatakan  bahwa  keputusan
| investas | i dan prof | i tab | il | itas mem | il | ik | i pengaruh  terhadap  n | ila | i  perusahaan.  N | ila | i perusahaan  yang  men | ingkat  ak | ibat  dar | i
| investas | i | in | i  akan  tercerm | in  dalam kena | ikan  harga  saham. Berbeda  dengan penel | it | ian yang d | ilakukan oleh Bahrun, M. F., T | ifah, T., & F | irmansyah, A. (2020) yang menyatakan  bahwa  keputusan | investas | i t | idak memengaruh | i n | ila | i perusahaan. Has | il penel | it | ian | in | i menunjukkan bahwa keputusan | investas | i  t | idak  menjad | i  faktor utama bag | i | investor dalam mengalokas | ikan modal  mereka.  Berbeda  juga  dengan penel | it | ian  yang  d | ilakukan  oleh W | idat | i (2022) yang menyatakan bahwa prof | itab | il | itas  t | idak  memengaruh | i  n | ila | i perusahaan.  Hal | in | i  art | inya  perubahan prof | itab | il | itas  t | idak  akan  memengaruh | i t | ingkat n | ila | i perusahaan. Dapat d | is | impulkan  bahwa  adanya | ind | ikas | i perbedaan has | il penel | it | ian terdahulu.
H | ipotes | is H | ipotes | is      penel | it | ian      yang d | iajukan  berdasarkan  hubungan  antar var | iabel  penel | it | ian  untuk    menjawab rumusan    masalah    yang    ada  dalam penel | it | ian sebaga | i ber | ikut:
H 1 :Keputusan | investas | i berpengaruh s | ign | if | ikan terhadap n | ila | i perusahaan H 2 :Keputusan | investas | i berpengaruh s | ign | if | ikan terhadap prof | itab | il | itas H 3 :Prof | itab | il | itas  berpengaruh  s | ign | if | ikan terhadap n | ila | i perusahaan H 4 :Prof | itab | il | itas  memed | ias | i  s | ign | if | ikan keputusan
| investas | i terhadap n | ila | i perusahaan
Pengaruh Langsung Pengaruh T | idak Langsung
Teor | i S | ignall | ing H 2 H 3 H 4 H 1 PROFITABLITAS NILAI PERUSAHAAN KEPUTUSAN INVESTASI (Y) (X) (Z)
Br | igham  &  Houston  (2019)  menyatakan S | inyal  adalah  langkah  yang  d | iamb | il  oleh manajemen perusahaan untuk member | ikan gambaran  kepada  para | investor  mengena | i pandangan  mereka  terhadap  prospek perusahaan.  Teor | i | in | i  d | idasarkan  pada asums | i  bahwa  terjad | i  ket | idaks | imetr | isan
| informas | i  antara  manajer  dan  pemegang saham karena mereka t | idak mem | il | ik | i akses yang sama terhadap | informas | i perusahaan.
Untuk mengurang | i ket | idaks | imetr | isan | informas | i  antara  manajer  dan  pemegang saham,  manajer  akan  menyampa | ikan | informas | i  mengena | i  keputusan | investas | i yang  d | iamb | il  oleh  perusahaan  (Bahrun, dkk,  2020).  Teor | i  s | inyal  menjelaskan baga | imana  sebuah  perusahaan  seharusnya member | ikan | ind | ikas | i kepada para | investor melalu | i  laporan  keuangannya.  S | inyal | in | i mencakup | informas | i tentang t | indakan yang telah  d | iamb | il  oleh  manajemen  untuk memenuh | i  harapan  para | investor.  J | ika perusahaan mem | il | ik | i | informas | i pos | it | if, hal | in | i akan  member | i s | inyal ba | ik ( good news ) yang  dapat  mem | ikat  m | inat  para | investor untuk  ber | investas | i  d | i  perusahaan  tersebut. Dengan prof | itab | il | itas yang t | ingg | i, perusahaan  dapat  menghas | ilkan  laba  yang leb | ih besar (W | idat | i, 2022) .
N | ila | i Perusahaan
Tujuan  utama  set | iap  perusahaan adalah  untuk  mengopt | imalkan  harta
| investor, dan kunc | inya
adalah men | ingkatkan  n | ila | i  perusahaan  (Keown, 2004:3)  dalam  (Astut | i  &  Yadnya,  2019). Bahkan menurut ( Al | i, Faroj | i, & Al | i 2021 ) Pen | ila | ian | investor terhadap suatu perusahaan  sebelum  ber | investas | i  sangat d | ipengaruh | i  oleh  n | ila | i  perusahaan,  yang mencerm | inkan kemampuan dan kesuksesan  perusahaan  dalam  mengelola b | isn | isnya  dengan  mengopt | imalkan  n | ila | i perusahaan dar | i tahun ke tahun. Perusahaan dengan PBV yang men | ingkat menunjukkan bahwa prospek k | inerja perusahaan d | i masa depan  d | in | ila | i  leb | ih  ba | ik  oleh | investor  (A. M.  Yudha  et  al.,  2022).  Pengelolaan perusahaan juga merupakan cerm | inan dar | i
n | ila | i perusahaan, karena kual | itas pengelolaan  yang  ba | ik  atau  buruk  oleh manajemen  akan  mempengaruh | i  n | ila | i perusahaan tersebut. Menurut Darmadj | i & Fakharudd | in  (2012),  skala  pengukuran ras | io d | inyatakan  dalam satuan kal | i, dapat d | irumukan sebaga | i ber | ikut :
𝑻𝒐𝒃𝒊𝒏 & 𝒔 𝑸 =
𝑴𝒂𝒓𝒌𝒆𝒕 𝑽𝒂𝒍𝒖𝒆 + 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑳𝒊𝒂𝒃𝒊𝒍𝒊𝒕𝒊𝒆𝒔 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕𝒔
Keputusan | Investas | i Keputusan | investas | i  merupakan proses  mengalokas | ikan  dana  ke  dalam berbaga | i  bentuk | investas | i  dengan  tujuan memperoleh prof | it, ba | ik untuk perusahaan maupun | investor  ( Oktav | ia  &  Nugraha, 2020) . Keputusan
| investas | i adalah keb | ijakan atau keputusan untuk mengalokas | ikan modal pada satu atau leb | ih aset  dengan  tujuan  memperoleh  prof | it  d | i masa  depan. | In | i  mel | ibatkan  pert | imbangan tentang baga | imana manajer keuangan harus mengalokas | ikan  dana  ke  berbaga | i  bentuk | investas | i  yang  dapat  menghas | ilkan keuntungan  d | i  masa  depan.  Rumus  untuk mengh | itung  Pr | ice  Earn | ing  Rat | io  adalah sebaga | i ber | ikut:
𝑷𝑬𝑹 =

## 𝑯𝒂𝒓𝒈𝒂 𝑺𝒂𝒉𝒂𝒎
𝑳𝒂𝒃𝒂 𝑩𝒆𝒓𝒔𝒊𝒉 𝑷𝒆𝒓 𝑺𝒂𝒉𝒂𝒎
Prof | itab | il | itas Prof | itab | il | itas  merupakan  ukuran untuk men | ila | i dan mengevaluas | i kemampuan perusahaan dalam memperoleh  keuntungan (W | idat | i,  2022) . Ras | io  prof | itab | il | itas  d | igunakan  untuk men | ila | i  kemampuan  perusahaan  dalam menghas | ilkan  marg | in.  Ras | io | in | i  juga mengukur efekt | iv | itas manajemen berdasarkan  marg | in  yang  d | iperoleh  dar | i penjualan  atau  pendapatan | investas | i. Ber | ikut  rumus  ROE  menurut  Kasm | ir (2014:137) sebaga | i ber | ikut:
𝑹𝑶𝑬 = 𝑳𝒂𝒃𝒂 𝑩𝒆𝒓𝒔𝒊𝒉 𝑺𝒆𝒕𝒆𝒍𝒂𝒉 𝑷𝒂𝒋𝒂𝒌 𝑬𝒌𝒖𝒊𝒕𝒂𝒔
METODE PENEL | IT | IAN
Jen | is Penel | it | ian Penel | it | ian | in | i  menggunakan  pendekatan kuant | itat | if.  Penel | it | ian  kuant | itat | if  menurut Sug | iyono  (2019:16)  adalah  f | ilosof | i pos | it | iv | isme  yang  d | ianggap  sebaga | i pendekatan | ilm | iah  atau  sa | int | if | ik  karena memenuh | i  kr | iter | ia | ilm | iah  yang  konkret atau  emp | ir | is,  objekt | if,  dapat  d | iukur, ras | ional, dan s | istemat | is.
Jen | is Data
Data  yang  d | iperlukan  d | i  dalam penel | it | ian | in | i  adalah  data  sekunder.  Data sekunder  adalah  sumber | informas | i  yang d | idapatkan  secara  t | idak  langsung  oleh penel | it | i. Data sekunder d | i dalam penel | it | ian | in | i  ya | itu  laporan  keuangan  tahunan  pada perusahaan  sampel.  Data  yang  d | igunakan dalam  penel | it | ian | in | i  berasal  dar | i  laporan keuangan  perusahaan  yang  d | iamb | il  dar | i s | itus  resm | i  Bursa  Efek | Indones | ia  pada www. | idx.co. | id serta  data  pendukung  pada f | inance.yahoo.com dan www. | idnf | inanc | ials.com.
Tekn | ik Pengumpulan Data Dalam penel | it | ian | in | i menggunakan tekn | ik pengumpulan data stud | i l | iteratur dan dokumentas | i. Stud | i l | iteratur adalah metode pengumpulan  data  yang  d | ilakukan  oleh penel | it | i  dengan  mengumpulkan | informas | i dar | i sumber-sumber sepert | i buku, makalah, dan art | ikel yang terka | it dengan teor | i yang relevan  dalam  penel | it | ian.  Dokumentas | i adalah  tekn | ik  pengumpulan  data  d | i  mana penel | it | i mempelajar | i | informas | i yang telah d | idokumentas | ikan, sepert | i laporan keuangan yang tersed | ia d | i s | itus web.
Populas | i Menurut  Sug | iyono  (2019:130) bahwa populas | i adalah w | ilayah general | isas | i yang terd | ir | i atas obyek/subyek yang mempunya | i kuant | itas dan karakter | ist | ik tertentu yang d | itetapkan oleh penel | it | i  untuk  d | ipelajar | i  dan  kemud | ian d | itar | ik  kes | impulannya.  Populas | i  dalam penel | it | ian | in | i  adalah  seluruh  perusahaan
sektor perdagangan yang terdaftar d | i Bursa Efek | Indones | ia  pada  tahun  2020-2022 sebanyak 67 perusahaan.

## Sampel
Menurut  Sug | iyono  (2019:131) Sampel merupakan bag | ian dar | i jumlah dan karakter | ist | ik  populas | i  tertentu.  Tekn | ik yang d | igunakan untuk menentukan sampel
| in | i adalah purpos | ive sampl | ing, ya | itu tekn | ik untuk mem | il | ih sampel penel | it | ian berdasarkan kr | iter | ia-kr | iter | ia tertentu (Sug | iyono,  2019:153).  Kr | iter | ia  yang d | igunakan dalam sampel | in | i ya | itu:
Dengan  menerapkan  purpos | ive  sampl | ing berdasarkan  kr | iter | ia  yang  d | itetapkan, d | ip | il | ih  25  perusahaan  sebaga | i  sampel dalam  penel | it | ian | in | i  untuk  d | ianal | is | is selama t | iga per | iode dar | i tahun 2020 h | ingga 2022.
Tekn | ik Anal | is | is Untuk menguj | i pengaruh var | iabel med | ias | i, penel | it | i  menggunakan  metode  anal | is | is jalur,  yang  merupakan  perluasan  dar | i anal | is | is  regres | i.  Anal | is | is  jalur  t | idak  dapat mengkonf | irmas | i  hubungan  sebab-ak | ibat dan  t | idak  boleh  d | igunakan  sebaga | i penggant | i untuk mel | ihat hubungan kausal | itas  antar  var | iabel  oleh  penel | it | i. Hubungan kausal | itas | in | i telah d | idef | in | is | ikan dalam model berdasarkan teor | i yang telah ada. Untuk  menguj | i  h | ipotes | is    tersebut, penel | it | i menggunakan apl | ikas | i SPSS vers | i 26 dengan    tekn | ik    anal | is | is    stat | ist | ik deskr | ipt | if, uj | i normal | itas, dan anal | is | is jalur.
HAS | IL DAN PEMBAHASAN Uj | i Stat | ist | ik Deskr | ipt | if
No.
Keterangan Jumlah 1 Perusahaan sektor perdagangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2020-2022 67 2 Perusahaan sektor perdagangan yang menerbitkan laporan keuangan tahunan sudah diaudit selama periode tahun 2020-2022 57 3 Perusahaan sektor perdagangan yang menggunakan mata uang rupiah selama periode tahun 2020-2022 55 4 Perusahaan sektor perdagangan yang melaporkan laba selama periode tahun 2020-2022 25 Jumlah perusahaan yang dijadikan sampel 25 Jumlah tahun penelitian 3 Jumlah sampel data penelitian 75
Dar | i Tabel 4 dapat d | ijelaskan beberapa hal sepert | i d | i bawah | in | i :
1. Keputusan | Investas | i (X) Var | iabel  Keputusan | Investas | i mem | il | ik | i n | ila | i m | in | imum -76.60; n | ila | i maks | imum  1442.42;  rata-rata  sebesar 71.47;  dan  standar  dev | ias | i  200.36 dengan jumlah observas | i sebanyak 75.
2. Prof | itab | il | itas (Z) Var | iabel Prof | itab | il | itas mem | il | ik | i n | ila | i m | in | imum 0.0003; n | ila | i maks | imum  0.587;  rata-rata  sebesar 0.134;  dan  standar  dev | ias | i  0.125 dengan jumlah observas | i sebanyak 75.
3. N | ila | i Perusahaan (Y) Var | iabel  N | ila | i  Perusahaan mem | il | ik | i n | ila | i m | in | imum -0.155; n | ila | i maks | imum  16.027;  rata-rata  sebesar 2.188;  dan  standar  dev | ias | i  2.606 dengan jumlah observas | i sebanyak 75.
Uj | i Normal | itas
Dar | i has | il uj | i Kolmogorov Sm | irnov antara  var | iabel  Keputusan | Investas | i  (X) dan  Prof | itab | il | itas  (Z)  Terhadap  N | ila | i Perusahaan  (Y)  menunjukkan  bahwa res | idual  data  yang  d | idapat  tersebut meng | ikut | i  d | istr | ibus | i  normal,  berdasarkan has | il output menunjukkan n | ila | i Kolmogorov-Sm | irnov Asymp S | ig (2-ta | iled) 0.200  >  0.05  maka  H 0 d | iter | ima.  Dengan dem | ik | ian, res | idual data telah berd | istr | ibus | i normal dan model regres | i telah memenuh | i asums | i normal | itas data. Anal | is | is Jalur Anal | is | is  jalur  ( path  analys | is )  dapat d | irumuskan persamaan sebaga | i ber | ikut:
Z = a + b 1 x + ϵ 1 Y = a + b 1 x + b 2 z + ϵ 2 Keterangan:
a = Konstanta b 1, b 2, = Koef | is | ien Regres | i, Beta ϵ 1, ϵ 2 = N | ila | i Error x = Keputusan | Investas | i y = Prof | itab | il | itas z = N | ila | i Perusahaan Model 1 Var | iabel  Keputusan | Investas | i  (X) mem | il | ik | i  n | ila | i  beta  -0.407,  dan  t | ingkat s | ign | if | ikan  sebesar  0.000.  Hal | in | i  dapat d | iketahu | i  dar | i  kr | iter | ia  pener | imaan  t | ingkat s | ign | if | ikans | i  (5%)  h | ipotes | is  berdasarkan n | ila | i mener | ima H 0 dan menolak H 1 apab | ila s | ig  (p-value)  >  0.05  dan  menolak  H 0 dan mener | ima  H 1 apab | ila  s | ig  (p-value)  <  0.05
(Ghozal | i, 2021). Besaran n | ila | i R-Square menunjukkan  bahwa  pengaruh  Keputusan
| Investas | i  (X)  terhadap  Prof | itab | il | itas (Z)
N Minimum Maximum Mean
Std. Deviation Statistic Statistic Statistic Statistic Std. Error Statistic PER (X) 75  -76.6031196  1442.424242  71.46931736  23.13546488  200.3590032 ROE (Z) 75  .0003092116  .5873371545  .1344269171  .0144265131  .1249372681 TOBINSQ (Y) 75  -.155334119  16.02738803  2.188392160  .3009489731  2.606294559
Valid N
75

## One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual
N 75 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .58422317 Most Extreme Differences Absolute .040 Positive .040 Negative -.037 Test Statistic .040 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Model Unstandardized
Coefficients Standardized Coefficients t Sig.
B Std. Error Beta 1 (Constant) .154 .006 26.925 .000 PER (X) .000 .000 -.407 -3.807 .000 a. Dependent Variable: ROE (Z)
Model R R Square Adjusted R
Square Std. Error of the Estimate 1 .407 a .166 .154 .03481
a. Predictors: (Constant), PER (X)
adalah  sebesar  0.166.  hal  tersebut menunjukkan  bahwa  Prof | itab | il | itas (Z) d | ipengaruh | i  oleh  Keputusan | Investas | i  (X) sebesar  16.6%  persen.  Sementara  83.8% la | innya merupakan pengaruh yang berasal dar | i  var | iabel  la | in  yang  bukan  var | iabel penel | it | ian. N | ila | i ϵ 1 dapat d | iperoleh dengan √1 − 0.166 = 0.913.
Model 2
Var | iabel  Keputusan | Investas | i  (X) mem | il | ik | i  n | ila | i  beta  0.813  dan  t | ingkat s | ign | if | ikan sebesar 0.000.
Var | iabel Prof | itab | il | itas  (Z)    mem | il | ik | i  n | ila | i  beta 0.180, dan t | ingkat s | ign | if | ikan sebesar 0.036. Hal | in | i  dapat  d | iketahu | i  dar | i  kr | iter | ia pener | imaan  t | ingkat  s | ign | if | ikans | i  (5%) h | ipotes | is  berdasarkan  n | ila | i  mener | ima  H 0 dan  menolak  H 1 apab | ila  s | ig  (p-value)  > 0.05  dan  menolak  H 0 dan  mener | ima  H 1 apab | ila  s | ig  (p-value)  <  0.05  (Ghozal | i, 2021). Besaran n | ila | i R-Square menunjukkan  bahwa  pengaruh  Keputusan
| Investas | i  (X)  dan  Prof | itab | il | itas  (Z) terhadap  N | ila | i  Perusahaan  (Y)  adalah sebesar  0.574.  hal  tersebut  menunjukkan bahwa  N | ila | i  Perusahaan  (Y)  d | ipengaruh | i oleh  Keputusan | Investas | i  (X)  dan Prof | itab | il | itas  (Z)  sebesar  57.4%  persen. Sementara  42.6%  la | innya  merupakan pengaruh  yang  berasal  dar | i  var | iabel  la | in yang  bukan  var | iabel  penel | it | ian.  N | ila | i  e2 dapat d | iperoleh dengan √1 − 0.574 = 0.653. Berdasarkan  penguj | ian  regres | i  dan koef | is | ien  determ | inas | i  (R 2 )  yang  sudah
d | ilakukan  terhadap  model  hubungan var | iabel  Keputusan | Investas | i  (X)  dan Prof | itab | il | itas (Z) terhadap N | ila | i Perusahaan  (Y),  maka  d | iagram path analys | is yang  d | ihas | ilkan  adalah  sebaga | i ber | ikut: Uj | i H | ipotes | is Keputusan | investas | i berpengaruh s | ign | if | ikan terhadap n | ila | i perusahaan Pengaruh  Keputusan | Investas | i  (X) terhadap  Prof | itab | il | itas  (Z) berdasarkan has | il  perh | itungan  dengan  menggunakan program SPSS Vers | i 26 sepert | i pada tabel penguj | ian  regres | i,  var | iabel  Keputusan | Investas | i  (X)  mem | il | ik | i  n | ila | i standard | ized beta  -0,407  dan  n | ila | i  s | ign | if | ikans | i  0.000. Has | il  penguj | ian  pada  penel | it | ian | in | i, memperoleh n | ila | i standard | ized beta -0,407 < 0 dan s | ign | if | ikan 0.000 < 0.05, maka dapat d | is | impulkan  bahwa  h | ipotes | is  “Keputusan | Investas | i  (X)  berpengaruh  s | ign | if | ikan terhadap  Prof | itab | il | itas  (Z)”  d | iter | ima dengan arah pengaruh negat | if.
Keputusan | investas | i berpengaruh s | ign | if | ikan terhadap prof | itab | il | itas Pengaruh  Keputusan | Investas | i  (X) terhadap N | ila | i Perusahaan (Y) berdasarkan has | il  perh | itungan  dengan  menggunakan program  SPSS  26.0  sepert | i  pada  tabel penguj | ian  regres | i,  var | iabel  Keputusan
| Investas | i  (X)  mem | il | ik | i  n | ila | i standard | ized beta  0,813  dan  n | ila | i  s | ign | if | ikans | i  0.000. Has | il  penguj | ian  pada  penel | it | ian | in | i, memperoleh n | ila | i standard | ized beta 0,813 > 0 dan s | ign | if | ikan 0.000 < 0.05, maka dapat d | is | impulkan  bahwa  h | ipotes | is  “Keputusan | Investas | i  (X)  berpengaruh  s | ign | if | ikan terhadap  N | ila | i  Perusahaan  (Y)”  d | iter | ima dengan arah pengaruh pos | it | if.
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig.
B Std. Error Beta 1 (Constant) .787 .322 2.445 .017 PER (X) .007 .001 .813 9.658 .000 ROE (Z) 4.253 1.991 .180 2.136 .036 a. Dependent Variable: TOBINS Q (Y) Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate
2 .758 a .574 .562
.59228
a. Predictors: (Constant), ROE (Z), PER (X)
Prof | itab | il | itas  berpengaruh  s | ign | if | ikan terhadap n | ila | i perusahaan Pengaruh Prof | itab | il | itas (Z) terhadap
N | ila | i  Perusahaan  (Y)  berdasarkan  has | il perh | itungan dengan menggunakan program SPSS  26.0  sepert | i  pada  tabel  penguj | ian regres | i, var | iabel Prof | itab | il | itas (Z) mem | il | ik | i n | ila | i standard | ized beta  0,180  dan  n | ila | i s | ign | if | ikans | i  0.036.  Has | il  penguj | ian  pada penel | it | ian | in | i, memperoleh n | ila | i standard | ized beta 0,180 > 0 dan s | ign | if | ikan 0.036  <  0.05,  maka  dapat  d | is | impulkan bahwa h | ipotes | is “Prof | itab | il | itas (Z) berpengaruh  s | ign | if | ikan  terhadap  N | ila | i Perusahaan  (Y)”  d | iter | ima  dengan  arah pengaruh pos | it | if.
Prof | itab | il | itas  memed | ias | i  s | ign | if | ikan keputusan | investas | i  terhadap  n | ila | i perusahaan
Pengaruh  Keputusan | Investas | i  (X) terhadap  N | ila | i  Perusahaan  (Y)  melalu | i Prof | itab | il | itas  (Z) berdasarkan  has | il perh | itungan dengan menggunakan program SPSS Vers | i 26 sepert | i pada tabel penguj | ian regres | i,  var | iabel  Keputusan | Investas | i  (X) mem | il | ik | i  n | ila | i  koef | is | ien  b 1 sen | ila | i  0.813 terhadap N | ila | i Perusahaan (Y). Sedangkan pengaruh  t | idak  langsung  Keputusan
| Investas | i  (X)  terhadap  N | ila | i  Perusahaan (Y)  melalu | i  Prof | itab | il | itas  (Z) adalah dengan  perkal | ian  antara  n | ila | i  koef | is | ien  b 2 dengan n | ila | i koef | is | ien b 3 . D | idapatkan n | ila | i -0.407 x 0.180 = -0.07326.
Berdasarkan  perh | itungan  tersebut d | iketahu | i pengaruh langsung sebesar 0.813 dan  pengaruh  t | idak  langsung  sebesar  - 0.07326  maka  mem | il | ik | i  art | i  bahwa pengaruh langsung leb | ih besar d | iband | ingkan  dengan  pengaruh  t | idak langsung Keputusan | Investas | i (X) terhadap N | ila | i Perusahaan (Y) melalu | i Prof | itab | il | itas (Z).  Maka  dapat  d | is | impulkan  bahwa h | ipotes | is  “Keputusan | Investas | i  (X) berpengaruh terhadap N | ila | i Perusahaan (Y) dengan Prof | itab | il | itas (Z) sebaga | i Var | iabel Med | ias | i” d | itolak.

## PENUTUP
S | impulan
Berdasarkan  has | il  penel | it | ian  yang d | ilakukan dapat d | itar | ik kes | impulan sebaga | i ber | ikut:
1. Has | il  uj | i  h | ipotes | is  menunjukkan bahwasannya Keputusan | Investas | i (X) berpengaruh negat | ive s | ign | if | ikan terhadap  Prof | itab | il | itas  (Z).  Has | il | in | i meng | ident | if | ikas | ikan  bahwa  semak | in besar  Keputusan | Investas | i  sebuah perusahaan  maka  semak | in  kec | il kemungk | inan  untuk  mendapatkan Prof | itab | il | itas.
2. Has | il  uj | i  h | ipotes | is  menunjukkan bahwasannya Keputusan | Investas | i (X) berpengaruh pos | it | if s | ign | if | ikan terhadap  N | ila | i  Perusahaan  (Y).  Has | il
| in | i meng | ident | if | ikas | ikan bahwa semak | in  besar  Keputusan | Investas | i yang  d | ibuat  sebuah  perusahaan  maka semak | in  besar  N | ila | i  Perusahaan tersebut.
3. Has | il  uj | i  h | ipotes | is  menunjukkan bahwasannya Prof | itab | il | itas (Z)
berpengaruh pos | it | if s | ign | if | ikan terhadap  N | ila | i  Perusahaan  (Y).  Has | il
| in | i meng | ident | if | ikas | ikan bahwa semak | in  besar  Prof | itab | il | itas  yang d | iperoleh  sebuah  perusahaan  maka semak | in  besar  N | ila | i  Perusahaan tersebut.
4. Has | il  uj | i  h | ipotes | is  menunjukkan bahwasannya Keputusan | Investas | i (X) terhadap  N | ila | i  Perusahaan  (Y)  yang d | imed | ias | i oleh Prof | itab | il | itas (Z) t | idak berpengaruh  s | ign | if | ikan.  Has | il | in | i meng | ident | if | ikas | ikan bahwa Prof | itab | il | itas t | idak mampu memed | ias | i pengaruh dar | i  Keputusan | Investas | i terhadap N | ila | i Perusahaan.

## Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang telah  diuraikan  diatas  maka  dapat disampaikan saran sebagai berikut:
1. Penelitian  selanjutnya  dapat  fokus pada pengembangan model konseptual yang lebih kompleks yang memperhitungkan  interaksi  antara variabel-variabel yang relevan, penambahan faktor-faktor kontrol, dan
variabel lain yang dapat memengaruhi kinerja perusahaan.
2. Pengumpulan  data  dalam  penelitian selanjutnya diharapkan tidaklah hanya melalui  penyebaran  data  laporan perusahaan  saja,  namun  bisa  juga dilakukan pengamatan, observasi, dan dokumentasi.
3. Peneliti  berikutnya  diharapkan  dapat mengatasi  keterbatasan  yang  ada dalam  penelitian  ini  dan  memperluas cakupan  penelitian  ke  perusahaan- perusahaan  di  sektor  lain  dengan periode  waktu  yang  lebih  luas, sehingga  dapat  mencapai  hasil  yang lebih komprehensif.

## DAFTAR PUSTAKA
Ali,  J.,  Faroji,  R.,  &  Ali,  O.  (2021). Pengaruh  Profitabilitas  terhadap
Nilai  Perusahaan:(Studi  Empiris Pada  Perusahaan  Sektor  Industri Barang  Konsumsi  Di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2017- 2019). Jurnal Neraca Peradaban , 1 (2), 128-135.
Bahrun, M. F., Tifah, T., & Firmansyah, A.
(2020). Pengaruh keputusan pendanaan,  keputusan  investasi, kebijakan  dividen,  dan  arus  kas bebas terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan , 8 (3), 263-276.
Dang,  H,N.,  Vu,  V.T.T.,  Ngo,  XT  & Hoang,  H.T.V.  (2019).  Study  the Impact  of  Growth,Firm  Size,
Capital  Structure,and  Profitability on  EnterpriseValue:  Evidence  of Enterprisesin Vietnam. The Journal of Corporate Accounting &
Finance,  30,  1,  144-160  DOI
10.1002/jcaf.22371.
Devi, S., Budiasih, I. G. N., & Badera, I. D. N. (2017). Pengaruh Pengungkapan Enterprise  Risk  Management  Dan Pengungkapan  Intellectual  Capital Terhadap  Nilai  Perusahaan.  Jurnal
Akuntansi dan Keuangan Indonesia, 14(1), 20–45.
Diannisa, S.R.Y. Lukytawati, A. & Koes, P. (2019). Impact of Capital Structure and Firm Financial Performance on Firm Value: Evidence of Agribusiness  Firms  in  Indonesia Stock  Exchange,  RJOAS,  1(85), 445-451. DOI 10.18551/rjoas.2019-
01.54.
Emilda, Rahma, N. N., & Maharani. (2021).
Analisis Pengaruh Kebijakan Investasi  dan  Pembiayaan  Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Perusahaan  di  Indonesia. Jurnal Penelitian Ilmu Manajemen (JPIM) , 6 (2), 78 - 87.
Ghozali,  I.  (2021). Aplikasi  Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS  26  Edisi  10 .  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
Hair,  J.  P.,  Black,  J.  P.,  Babin,  J.  P.,  &
Anderson, R.
E. (2019). Multivariate Data. Analysis, Eighth Edition . Harlow:
Cengage
Learning.
Hairudin,  Loliyani,  R.,  &  Loliyana,  R.
(2022). Efek Mediasi Profitabilitas: Pada  Analisis  Pengaruh  Keputusan Investasi Terhadap Nilai
Perusahaan Era Pandemi Covid-19.
Jurnal Valuasi: Jurnal Ilmiah Ilmu Manajemen  dan  Kewirausahaan , 2 (2), 825-850.
Herlina,  H.,  &  Diputra,  T.  T.  (2018). Implementasi  Rumus  Sobel  Pada Web  Dengan  Topik  Regresi  Linier
Menggunakan Variabel Intervening.  Jurnal  Algoritma, Logika  Dan  Komputasi,  1(1),  19–
24.
Kelana,  S.  K.  P.,  &  Amanah,  L.  (2020). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan
dan  Keputusan  Investasi  terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening. Jurnal  Ilmu  dan  Riset Akuntansi (JIRA) , 9 (1).
Khotimah,  S.  K.  (2020).  Analisis
Keputusan  Investasi,  Keputusan Pendanaan dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Kompas 100  Periode  2014-2017. BISECER (Business Economic Entrepreneurship) , 3 (2), 68-89.
Noviani,  A.  V.,  Atahau,  A.  D.  R.,  &
Robiyanto,  R.  (2019).  Struktur modal,  profitabilitas,  dan  nilai perusahaan:  Efek  moderasi  Good Corporate Governance. Jurnal Ekonomi  Dan  Bisnis , 22 (2),  391-
415.
Nurminda,  A.,  Isynurwardhana,  D.,  &
Nurbaiti,  A.  (2017).  Pengaruh Profitabilitas, Leverage,
dan
Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan
Manufaktur Sub Sektor Barang dan Konsumsi  yang  Terdaftar  di  Bursa
Efek  Indonesia  Periode  2012-
2015). eProceedings of
Management , 4 (1).
Oktavia,  D.,  &  Nugraha,  N.  M.  (2020).
Pengaruh  Keputusan  Investasi, Keputusan Pendanaan, Dan Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Sektor  Aneka
Industri  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek  Indonesia  Periode  2014-
2018. Jurnal  Computech  &  Bisnis (e-Journal) , 14 (1), 01-09.
Oktiwiati, E. D., & Nurhayati, M. (2020). Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur Modal,  Dan  Keputusan  Investasi Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Pada Sektor  Farmasi  Yang  Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-
2017). MIX: Jurnal Ilmiah Manajemen , 10 (2), 314601.
Piristina, F. A., & Khairunnisa, K. (2018). Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen,  Keputusan  Investasi  Dan
Keputusan  Pendanaan  Terhadap Nilai  Perusahaan. Jurnal  ASET (Akuntansi Riset) , 11 (1), 123–136.
Priyatno,  D.  (2013). Analisis  Korelasi, Regresi  dan  Multivariate  dengan SPSS . Yogyakarta: Gava Media.
Putri, R. A. D., & Trisnaningsih, S. (2021, March).  Pengaruh  Good  Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan  dengan  Profitabilitas sebagai Variabel intervening.
In Seminar Nasional Akuntansi dan
Call  for  Paper (Vol.  1,  No.  1,  pp. 142-153).
Putri,  T.  C.,  &  Puspitasari,  R.  (2022).
Pengaruh Struktur Modal, Keputusan  Investasi,  Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Ilmiah Manajemen Kesatuan , 10 (2), 255-272.
Rachman,  A.  N.,  Rahayu,  S.  M.,  &
Topowijono.  (2015).  Pengaruh Good  Corporate  Governance  Dan Financial Leverage Terhadap Kinerja  Keuangan  Dan  Nilai
Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Indeks Sri Kehati Selama. Jurnal Administrasi Bisnis, 27(1), 1-10
Rahmasari,  B.  P.,  &  Trisnaningsih,  S. (2021,  March).  Pengaruh  GCG terhadap  nilai  perusahaan  dengan kinerja  keuangan  sebagai  variabel intervening.  In Seminar  Nasional Akuntansi dan Call for Paper (Vol. 1, No. 1, pp. 129-141).
Rahmiyati,  N.,  Wardani,  E.  S.,  &
Hwihanus,  H.  (2022).  Pengaruh Ekonomi Makro, Keputusan Investasi,  Keputusan  Pendanaan, Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Profitabilitas  Sebagai  Variabel Intervening  Pada  Badan  Usaha Milik  Negara  Yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia. REVITALISASI:  Jurnal Ilmu Manajemen , 11 (2), 162-172.
Sugiyono  (2017).  Metode  Penelitian Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  R&D. Bandung: Alphabeta.
Sugiyono  (2019).  Metode  Penelitian Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  R&D. Bandung: Alphabeta.
Surmadewi, N. K. Y., & Saputra, I. D. G. D.  (2019).  Pengaruh  Likuiditas, Leverage, dan Profitabilitas Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan Farmasi. E-Jurnal Ekonomi  Dan  Bisnis  Universitas Udayana, 8(6), 567–593.
Suardana,  I.  K.,  Endiana,  I.  D.  M.,  &
Arizona,  I.  P.  E.  (2020).  Pengaruh profitabilitas,  kebijakan  utang,
kebijakan dividen, keputusan investasi,  dan  ukuran  perusahaan terhadap nilai perusahaan. Kumpulan  Hasil  Riset Mahasiswa Akuntansi (KHARISMA) , 2 (2).
Tanjung,  N.  M.  S.,  Suyanto,  S.,  &
Virdayanti,  J.  (2022).  Analisis Struktur Modal, Kebijakan Deviden,  Keputusan  Investasi,  dan Inflasi dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening terhadap Nilai Perusahaan  (Studi  Empiris  pada Perusahaan Perkebunan
yang
Terdaftar  Di  BEI  Tahun  2016–
2021). J-MAS  (Jurnal  Manajemen dan Sains) , 7 (2), 1123-1132.
Wari,  M.  A.,  &  Trisnaningsih,  S.  (2021). Pengaruh  Struktur  Kepemilikan
Saham,  Struktur  Modal,  dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan
Farmasi  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2015- 2020.  In Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa Akuntansi)  Universitas  Pendidikan Ganesha (Vol. 12, Issue 03).
Widati, L. W. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Kepemilikan  Manajerial  terhadap
Nilai Perusahaan. Owner: Riset dan Jurnal Akuntansi , 6 (1), 885-893.
Wijayaningsih, S., & Yulianto, A. (2021). The effect of capital structure, firm size, and profitability on firm value with  investment  decisions  as moderating. Accounting Analysis
Journal , 10 (3), 150-157. Yudha, A. M. Y., Putra, R. B., & Fitri, H. (2022). Analisis Pengaruh Likuiditas, Pertumbuhan Perusahaan,  Ukuran  Perusahaan
Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas  Sebagai  Variabel Intervening. Journal  of  Innovation Research  and  Knowledge , 1 (12), 1567-1576.