## REKSA DANA SEBAGAI SAI.AH SATU ALTERNATIF INVESTASI
Meilinda
Fakultas Ekonomi  Universitas  Katolik  Parahyangan
Abstract An investor always  searchs for the best investment to protect and grow his/her  wealth. There  are many investment instruments  that provide high-return  with high-risk  and vice versa. Choosing  the right instrument fol an investor may  depend on the risk profiles, amount of fund, time horizon, knowledge and the goal to achieve. Despite of the isks,
mutual/investment fund is one of the profitable investment instruments.
Keywords  : investment, return, risk profiles, mutuallinvestment  fund
Pengertian dan  Tuiuan Investasi lnvestasi da-pat didefinisikan sebagai  : the cunent commitment of money or other resources in the expectation of reaping future benefits (Bodie : 2008).  Seseorang  berinvestasi  karena mengharapkan adanya keuntungan di masa yang akan datang dari sejumlah  uang atau sumber daya yang  diinvestasikan. -  ' Iniestasi diperlukan untuk berjaga-jaga terhadap suatu yang tidak diharapkan di masa depan.. Hasil yang  diharapkan dari investasi  tidak hanya  memperkala  seseorang, tetapijuga untuk  mempertahankan atau melindungi  apa yang  sudah  ada. pada  dasariya ada tiga prinsip dasar berinvestasi yaitu harus selalu membandingkan antara nilai dan harga; membeli apa yang diketahui; dan mencari aset yang harganya terus  naik dari  tahun ke tahun.
Resiko tidak berinvestasi adalah uang yang dimiliki akan tergerus inflasi sehingga  seorang investor  harus memikirkan  investasi  apa yang sebaiknya Oibitin dengan kondisi  dan  situasi  yang  dimiliki.
Jenis-jenis Investasi Jenis-jenis investasiyang umum  adalah sebagai berikut: 1. Disimpan di bank  dalam bentuk  tabungan,  deposito,  sertifikat deposito dan rekening giro karena kemudahan yang diperoleh
yaitu mudah dijangkau, mudah ditarik kembali atau dijadikan uang
iunai, sewaktu-waktu  dapat  diambil,  bebas  dari  resiko pencurian atau kerusakan (segi keamanan),  d'rjamin pemerintah dan memberikan bunga.
2, Membeli emas lengan alasan  bahwa emas dalam bentuk perhiasan dapat dijual  kembali  setiap saat, dan merupakan perlindungan dari resiko depresiasi mata  uang. 3. 'Berjuat-ueli valuta asing (valas) karena akan menghasilkan keuntungan  dalam jangka pendek dan dapat diperjual-belikan
Bina Ekonomi  Majalah llmiah Fakultas EkonomiUnpar
setiap saat. Namun pergerakannya  harus selalu dimonitor  agar tidak mengalami kerugian kurs.
Properti, seperti membeli tanah atau unit properti. Keuntungannya : aman sepanjang tidak ada resiko politik, potensi hasil investasinya naik yaitu berupa  peningkatan nilai jual dan atau hasil sewa dalam  kondisi normal (tidak terjadi  krisis  moneter, dll). Resikonya : perlu jumlah  dana yang besar atau komitmen jangka panjang kalau membeli secara kredit, masalah  likuiditas yaitu menjual properti  memerlukan waktu yang lama dan bukan perkara mudah.
Membuka  usaha  dengan  alasan akan memperoleh hasil yang tidak  terhingga sepanjang melakukan pekerjaan yang benar, menghindari birokrasi perusahaan, mencapai kemandirian financial dan mengembangkan  kreativitas  individuar. Resiko yang dihadapi juga pasti lebih besar misalnya kerugian usaha dan bahkan sampai kebangkrutan.
Membeli obligasi  karena  adanya  kepastian  pembayaran bunga kupon dan akan menerima pokok investasi pada masa jatuh tempo.  Resiko yang mungkin dihadapi adalah resiko kredit  (credit risk) yaitu kegagalan  penerbitnya membayar baik bunga atau pokok; resiko inflasi yaitu resiko menurunnya daya beli akibat inflasi; resiko suku bunga yaitu resiko penurunan harga obligasi di pasar  sekunder jika ada kenaikan suku bunga; dan resiko likuiditas yaitu yang berkaitan dengan kemudahan dijual pada atau mendekati harga  yang  sebenarnya. saham Biasa dengan  potensi hasil investasi pada dividen dan capital gain,  yailu memperoleh  selisih harga jual dan harga beli pada saat ada kenaikan harga.  Resiko yang mungkin dihadapi adafah terjadinya capital  /oss, yaitu mengatami  kerugian karena selisih harga jual dan  harga beli pada saat  harga saham turun; delisting yaitu  emiten  yang  efeknya  sudah  tercatat di bursa  tidak tercatat fagi di bursa karena gagal memenuhi  peraturan yang telah  ditetapkan;  dan resiko pasar yaitu karena  perubahan makro ekonomi dan mikro perusahaan dapat membuat harga saham berfluktuasi  sangat  tajam.
8. Reksa  Dana dengan  potensi hasil investasi yang  cukup memadai dengan modal  investasi  yang  kecil.
Profil Resiko
Resiko  adalah  kemungkinan  adanya  kerugian atau variabilitas pendapatan yang dihasilkan oleh suatu aktiva (prof. Ridwan s.sundjaja : 2OO7).
Profil  resiko  adalah sejauh mana seseorang kuat menanggung resiko. Kemampuan  mengatasi  resiko dan perilaku menghadapi  iesiko akan  menentukan  profil  resiko
4. 5. 6. 7. Volume 14, Nomor 1, Januari2010
Ada tiga perilaku  preferensi resiko dasar  yaitu (Prof. Ridwan S.Sundjaja '.2007)'
1. mengabaikan  resiko  yaitu  perilaku terhadap  resiko  dimana untuk setiap  peningkatan  resiko tidak memerlukan  perubahan terhadap tingkat pengembalian  yang  diharapkan,
2. menghindari  resiko  yaitu perilaku terhadap  resiko  dimana untuk setiap peningkatan resiko memerlukan  peningkatan tingkat pengembalian  yang  diharapkan;
3. mencari resiko yaitu perilaku terhadap  resiko dimana untuk setiap peningkatan resiko penurunan tingkat pengembalian yang diharapkan dapat  diterima.
Pengertian  Reksa Dana (lnvestment  Fund / Mutual  Fund) Dilihat dari asal katanya,  Reksa Dana berasal dari kosa kata 'reksa' yang berarti 'jaga' atau 'pelihara' dan  kata 'dana' yang berarti (kumpulan) uang, sehingga reksa dana dapat diartikan sebagai 'kumpulan uang  yang  dipelihara  bersama  untuk suatu kepentingan'. Menurut  Undang-undang  no. B tahun 1995 tentang  Pasar Modal, Reksa  Dana didefinisikan sebagai  suatu wadah yang dipergunakan untuk menghimpun dana dari masyarakat pemodal untuk selanjutnya diinvestasikan dalam portofolio efek oleh Manajer Investasi.
Sejarah Reksa Dana
Reksa  Dana sudah mulai dikenal sejak  abad  ke-19  yaitu pada tahun 1870 ketika  Robert Fleming,  seorang  tenaga pembukuan pabrik tekstil dari Skotlandia, dikirim ke AS untuk mengelola  investasi milik bosnya.  Beliau dan  teman-temannya  membentuk  fhe Scoftish American and lnvestment  Trust, uaitu  perusahaam  manajemen  investasi pertama di Inggris  pada tahun 1873 yang mirip dengan  Reksa  Dana Tertutup (closed-end  fund).
Di Indonesia, instrument ini mulai dikenal pada tahun 1995,  yakni dengan  diluncurkannya  PT BDNI Reksadana,  yang sifatnya merupakan Reksa  Dana Tertutup.
Reksa  Dana  Tertutup adalah  Reksa dana yang tidak dapat membeli kembali saham-sahamnya  yang telah  dijual  kepada pemodal; sedangkan Reksa Dana Terbuka  adalah Reksa Dana yang dapat menawarkan dan membeli kembali saham-sahamnya / unit penyertaannya dari modal sampai dengan sejumlah modal yang telah dikeluarkan  sehingga  lebih likuid karena lebih mudah diuangkan dengan harga  pasar.
Macam-macam  Reksa Dana Berdasarkan UU  Pasar Modal  Pasal 18 (1), Reksa Dana dapat berbentuk sebagai berikut : 1. Reksa Dana berbentuk  Perseroan,  yaitu : Emiten  yang kegiatan usahanya  menghimpun dana dengan  menjual  saham, dan selanjutnya dana dari penjualan  saham  tersebut diinvestasikan
Bina EkonomiMaialah  llmiah Fakultas  Ekonomi Unoar
37
pada  berbagai jenis efek yang  diperdagangkan di Pasar Modal dan Pasar  Uang  (penjelasan pasal 18 ayat t huruf 2) 2. Reksa Dana berbentuk  Kontrak  lnvestasi Kolektif / KlK, dimana KIK adalah : Kontrak antara  Manajer Investasi dan Bank Kustodian yang mengikat  pemegang Unit Penyertaan dimana Manajer  Investasi dibuat  wewenang untuk mengelola  portofolio investasi kolektif dan Bank Kustodian diberi wewenang untuk melaksanakan penitipan kolektif (penjelasan pasal 18 ayat t huruf
b)
Berdasarkan  Peraturan BAPEPAM lV.C.4,  macam-macam Reksa dana  adalah sebagai berikut : 1. Reksa Dana Pasar Uang (Money Market Funds), yaitu : Reksa Dana  yang  hanya melakukan  investasi  pada efek bersifat utang dengan  jatuh  tempo kurang dari 1 (satu)  tahun. Reksa Dana ini mengutamakan  investasi pada jenis-jenis efek di Pasar uang dengan orientasi pendapatan jangka pendek.
Reksa Dana Pendapatan Tetap (Fixed  lncome  Funds), yaitu : Reksa Dana yang melakukan investasi sekurang-kurangnya  80 % dari aktivanya  dalam  bentuk  efek bersifat  utang. Reksa Dana ini mengkhususkan  pada efek  yang memberikan  pendapatan secara tetap.
Reksa Dana Saham (Growth  Funds), yaitu : Reksa  Dana yang melakukan  investasi  sekurang-kurangnya 8A % dari aktivanya dalam efek  bersifat Ekuitas. Reksa Dana ini mengupayakan untuk memperoleh capitalgarn dalam jangka panjang.
Reksa  Dana Campuran  (Balanced  Funds), yaitu : Reksa Dana yang  melakukan  investasi  dalam efek bersifat  Ekuitas dan efek bersifat  utang  yang perbandingan tidak termasuk  nomor 2 dan 3 di atas.  Reksa Dana ini mengutamakan penganekaragaman  jenis efek dengan proporsi  yang seimbang antara efek ekuitas dan efek utang.
Namun seiring  dengan banyaknya kebutuhan dan tujuan investasi, Reksa Dana terus berkembang menjadi seperti : 1. Reksa Dana Syariah, yaitu : Reksa Dana yang diinvestasikan pada saham dari perusahaan yang beroperasi dengan prinsip syariah. Reksa  Dana Syariah menyediakan return bagi investor hampir  sama seperti Reksa Dana  konvensional. 2. Reksa  Dana  Index, yaitu : Reksa  Dana yang diinvestasikan pada saham-saham yang  termasuk  dalam indeks  tertentu. Indeks berfungsi untuk memperbandingkan performa nilai suatu efek apakah  lebih tinggl atau rendah dengan nilai indeks dimaksud. Hal tersebut memungkinkan perbandingan performa, misalnya nilai  pasar saham suatu pertambangan yang terdaftar di satu bursa efek, dibandingkan  dengan  keseluruhan performa harian dari  bursa efek yang bersangkutan.
2. 3. 4. Volume 14. Nomor 1, Januari2010
lndeks  dapat memperingatkan investor mengenai kepercayaannya terhadap pasar, khususnya ketika terjadi perubahan yang cukup  signifikan dalam  perekonomian, seperti misalnya  perubahan harga minyak  dunia.
Reksa  Dana Terproteksi,  yaitu : Reksa  Dana yang  dananya oleh Manajer Investasi  digunakan  untuk membeli  obligasi yang telah dirating oleh agensi rating (umumnya obligasi pemerintah) sebagai ranking investasi sehingga memberikan proteksi  terhadap nilai awal investasi  investor.
Reksa  Dana dengan Penjaminan, yaitu : Reksa Dana yang memberikan jaminan atas nilai investasi awal pada saat  jatuh tempo. Penjaminan dilakukan  bukan oleh Ml tetapi melalui pihak ketiga yaitu penjamin  (guarantor). Dalam hal ini Ml dan Bank Kustodian  membuat  kontrak  penjaminan  dengan pihak penjamin deng an syarat-syarat  tertentu.
Dani Investasi  Real Estate  (DIRE),  yaitu : Dana Investasi yang digunakan  oleh Ml untuk membeli dan mengelola gedung, seperti misalnya gedung  perkantoran atau apartemen.  Distribusi periodik yang diterima oleh  investor berasal dari uang sewa, setelah dikurangi  dengan dana untuk mengelola gedung. Ketika DIRE dilikuidasi / ditutup, Ml menjual aset gedung tersebut dan membagikan hasilnya  kepada  investor.
6. Kontrak Investasi  Kolektif  Efek Beragun Aset (KlK EBA),  yaitu : dana yang digunakan oleh Ml untuk membeli instrumen keuangan yang diharapkan untuk menghasilkan  pendapatan yang teratur dan tetap.  Instrumen keuangan tersebut termasuk . tagihan kredit rumah, hutang dijamin  oleh  pemerintah  dan tagihan kartu kredit.
7. Reksa  Dana Penyertaan Terbatas, yaitu : Reksa Dana yang
ditujukan bagi  investor  profesional.
Perhitungan  Nilai Aset  Bersih  (NAB) Tingkat pengembalian dari Reksa  Dana dihitung sebagai penambahan atau pengurangan dalam Nilai Aset  Bersih (NAB) ditambah pendapatan yang didistribusikan  (seperti deviden  atau capital gains) dibagidengan NAB  pada  awal periode  investasi.
Tingkat pengembalian = NAB.r: NAB9.+ distribusi oendapatan

## NABo
NAB adalah  nilai pasar yang wajar  dari suatu efek dan kekayaan lain dari Reksa Dana dikurangi seluruh  kewajibannya.
Pihak-pihak  yang Terkait dengan Aktivitas Reksa Dana Lembaga-lembaga yang  terkait  dengan aktivitas Reksa Dana adalah  Badan Pengawas  Pasar Modal (BAPEPAM),  Manajer Investasi (Ml),  Bank Kustodian, dan profesi penunjangnya yaitu Notaris, Konsultan Hukum, Penilai  dan Akuntan Publik.
3. 4. 5.
Bina  Ekonomi  Majalah llmiah Fakultas  Ekonomi  Unpar
Peran BAPEPAM adalah sebagai  pelindung  investor,  mengawasi segala aktivitas yang berkaitan dengan Pasar  Modal dengan tujuan mewujudkan terciptanya  kegiatan  Pasar  Modal  yang  teratur, waiar, dan efisien serta melindungi kepentingan pemodal  dan masYarakat.
Manajer Investasi adalah  pihak yang kegiatan usahanya mengelola Portofolio  Efek  untuk para nasabah atau  mengelola  portofolio investasi kolektif untuk sekelompok  nasabah, kecuali perusahaan asuransi, dana pensiun, dan bank  yang melakukan sendiri kegiatan usahanya  berdasarkan  peraturan  perundang-undangan yang berlaku. Manajer  Investasi sebagai pengelola Reksa Dana terbuka berbentuk kontrak  investasi kolektif  dapat menjual dan membeli  kembali Unit Penyertaan secara berbentuk kontrak investasi kolektif secara terus- menerus sampai  dengan jumlah Unit Penyertaan yang  ditetapkan dalam kontrak. Tugas  Manajer Investasi adalah mengadakan riset, menganalisa kekayaan  investasi dan mengelola dana portofolio.
Bank Kustodian adalah  pihak yang memberikan jasa penitipan efek dan harta lain yang berkaitan dengan Efek serta jasa lain, termasuk menerima dividen,  bunga, dan hak-hak lain, menyelesaikan  transaksi Efek, dan mewakili pemegang rekening yang menjadi nasabahnya. Yang dapat menyelenggarakan kegiatan usaha  sebagai Kustodian adalah Lembaga Penyimpanan dan  Penyelesaian,  Perusahaan  Efek,  atau Bank Umum yang  telah mendapat  persetujuan  Bapepam. Bank Kustodian memberikan jasa berupa mencatat dan membukukan  semua penitipan pihak lain secara  cermat (administrasi),  mengamankan semua penerimaan dan penyerahan efek untuk kepentingan pihak yang diwakilinya, mengamankan  pemindahtanganan efek, menagih deviden saham, bunga obligasi, dan hak-hak lain yang  berkaitan dengan  surat berharga yang dititipkan, serta melakukan agen pembayaran, menghitung  NAB dari Unit Penyertaan  (UP) setiap hari  bursa dan juga membayar  biaya-biaya yang berkaitan dengan Reksa Dana atas perintah Ml.
Akuntan  Publik yang terdaftar  pada  Bapepam yang memeriksa laporan keuangan Emiten, Bursa Efek, Lembaga Kliring dan Penjaminan,
Lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian, dan Pihak lain yang melakukan kegiatan di bidang Pasar Modal wajib menyampaikan pemberitahuan  yang sifatnya  rahasia  kepada  Bapepam.  Akuntan Publik bertanggung jawab  terhadap kewajaran penyajian laporan keuangan dari Reksa  Dana  sesuai  dengan  Standar Akuntansi  Keuangan  (SAK) dan ketentuan BAPEPAM, juga memberikan petunjuk pelaksanaan  cara-cara pembukuan yang baik (apabila  diperlukan).
Notaris membantu  membuatkan  perjanjian-perjnajian  yang dibuat oleh perusahaan seperti akte perubahan  anggaran dasar, perjanjian penjaminan emisi antara perusahaan dan penjamin  emisi.
Penilai  melakukan  penilaian terhadap  kekayaan  sebenarnya dari perusahaan  yang  go public berdasarkan nilai wajar.
40
Volume 14, Nomor 1, Januari2010
Konsultan Hukum menyatakan  pendapatnya tentang keadaan perusahaan  dari  segi  hukum  seperti keabsahan  kekayaan perusahaan, kelengkapan perizinan, kasus-kasus tuntutan hukum terhadap perusahaan yang mungkin  ada, dan lain-lain.
Keuntungan  dan Resiko Berinvestasi di Reksa Dana Manfaat berinvestasi di Reksa  Dana adalah . Dikelola oleh Manajer  Investasi (Ml)  yang profesional. Dengan keterbatasan waktu dan pengetahuan  yang  minim dari investor, Ml melakukan  pengelolaan secara  profesional  untuk kepentingan investor;
Transparan, secara rutin Ml meyampaikan laporan keuangan mengenai Reksa  Dana  kepada  investor dan Bapepam;
Fleksibel.  Investor dapat  memilih dari beberapa tipe Reksa Dana sesuai dengan preferensi;
Murah / Terjangkau. Dengan dana Rp. 100.000,- saja investor sudah bisa berinvestasi di Reksa  Dana.  Reksa  Dana memberi peluang  kepada  investor  kecil untuk  berinvestasi di pasar modal dengan nilai  minimum  yang terjangkau;
Sangat fikuid. Unit  penyertaan bisa dijual (redeem) kapan saja, dan Ml wajib membeli  sesuai NilaiAset Bersih  (NAB);
Terdiversifikasi secara otomatis. Dengan jumlah  dana yang besar, Reksa Dana bisa melakukan diversifikasi investasi, dengan membeli  bermacam-macam surat berharga sehingga resikonya menurun;
Kemudahan dalam alokasi aset. Karena memiliki dana yang besar,  Reksa Dana bisa memperoleh banyak kemudahan misalnya  memperoleh diskon pada transaksi saham dan memperoleh premium rate bila menempatkan dana di bank; Fasilitas pajak Bila berinvestasi di obligasi,  Reksa  Dana akan dibebaskan dari pajak atas kupon obligasi. Namun sesuai dengan peraturan mengenai Reksa Dana  yang terbaru, mulai tahun 2011, Reksa  Dana akan dikenakan  pajak  sebesar 5o/o dan tahun  2014 meningkat menjadi 15%; Aman dan  diatur lebih ketat karena  peraturan yang berlaku di pasar  modal akan berlaku  bagi  Reksa  Dana  pula; 10. Bisa  memenuhi  banyak kebutuhan  investasi karena keragaman jenis dan perbedaan-perbedaan Reksa Dana yang ditawarkan kepada investor untuk mencapai banyak tujuan  investasi dan time horizon.
Resiko yang  mungkin dihadapi dalam berinvestasi di Reksa Dana antara lain : 1. Resiko berkurangnya Nilai UP karena tidak ada jaminan bahwa  Ml akan selalu memberikan hasil dalam mengelola  dana;
2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Bina  Ekonomi  Majalah llmiah Fakultas  Ekonomi  Unpar
2. Resiko perubahan kondisi ekonomi dan politik karena perkembangan di luar  negeri yang  dapat  mempengaruhi dalam negeri;
3. neliko likuiditas  Reksa  Dana Terbuka pada saat Ml tidak  dapat membeli kembali uP dari investor karena kekurangan uang  tunai; 4. Resiko wanprestasi jika ada pihak terkait seperti emiten, bank custodian, pialang atau agen penjual gagal memenuhi kewajibannya;
5. Resiko  berkaitan dengan peraturan.
Faktor-faktor yang perlu diperhatikan  dalam  berinvestasi di Reksa
Dana Pada umumnya investor  individual dan institusional, baik yang hanya memiliki mo-dat yang  kecil, memiliki waktu, keahlian dan pengetahuan  yang terbatas, dapat berinvestasi  di Reksa Dana.
Namun  ada  beberapa  hal yang harus diperhatikan yaitu : 1. kondisi  keuangan setiap orang berbeda-beda,  sesuaikanlah dengan kemampuan; tuju-n finansial yang  ingin dicapai, misalnya untuk membiayai  sekolah,dll; tenggang waktu yang dimiliki,  misalnya  untuk  jangka tahun, 10 tahun, dll; 4. kenali preferensi profil resiko;
5. melakukan diversifikasi produk dan kenali tipe-tipe investasi; 6. terus menambah pengetahuan  dan selalu membaca prospektus;
7. memiliki  keberanian  dan disiplin dalam mengambil keputusan; 8. kesabaran untuk meminimalkan  penyesalan di kemudian hari.

## Daftar Pustaka
Frederic  S.Mishkin,  Stanley G. Eakins, 2003, Financial Markets and lnstitutions, 4the edition,  The Addision-Wesley Series Jaka E. cahyono,  2000, cara Jitu Meraih  Untung dari Reksa Dana,
Jakarta,  PT.  Elex Media  KomPutindo Prof. Dr. Ridwan S. Sundjaja, Drs., MSBA, Inge Barlian, Dra', Ak', M'Sc',
Dharma Putra Sundjaja, SE., MFP, Juli 2007, Manajemen Keuangan  2, edisi 5, Bandung, Unpar  Press Prospektus Refsa Dana BIG  Dana Mualamah, BIG Dana Lancar, BIG
Dana  Likuid Satu, BIG  Bhakti Ekuitas, BIG Bhakti Kombinasi ZVI Bodie, Alex Kane, Alan J. Marcus,  2008,  Investments, 8th edition,
McGraw-Hill  lnternational www.Bapepam.go.id www.danareksa.co.id
www.kontan.co.id 2.
3. liburan, waktu 5
42
Volume 14, Nomor 1, Januari 2010