Analisis Laporan Keuangan Sebagai Alat Untuk Menilai Keberhasilan Dalam Mengelola Modal Kerja Pada PT. Catur Sentosa Adiprana Tbk

## Sri Rahayu Lestiari, Yudiana, Hurriyaturrohman
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Ibn Khaldun Bogor, Indonesia
yudiana@fe.uika-bogor.ac.id

## A BSTRACT
A  good  management  of  working  capital  is  one  of  the  keys  to  success  in  an  effort  to  continue  to  be active in producing goods and services. Sufficient working capital conditions can make the company operates  in  accordance  with  expediency  financial  according  to  existing  activities  and  there  is  no financial difficulties that is experienced by the company.
The  purpose  of  this  research  is  to  determine  the  financial  condition  that  seen  from  the  analysis  of financial statements and to find out the conditions of successful management of working capital at PT. Catur  Sentosa  Adiprana  Tbk.  Descriptive  qualitative  method  is  used  in  the  research.  With  the calculation of financial ratio analysis and the Altman Z-Score method.
According  to  the  results  of  the  research,  that  is  known  from  the  profitability  ratio,  it  is  quite  good because  the  company  is  still  able  to  manage  the  profits  earned.  Based  on  the  calculation  of  the liquidity  ratio  shows  that  the  company  still  has  sufficient  funds  to  pay  its  short-terms  liabilities  by using  current  assets  even  though  the  calculation  results  obtained  fluctuate.  When  viewed  from  the calculation of the ratio of activity conditions of the company in 2015 to 2016 is not effective because of  a  decrease  in  the  ratio.  Based  on  the  analysis  of  the  Z-Score  method  in  2013-2017  shows  the company is in a gray area that allows the company to still be able to improve the financial condition. Meanwhile,  in  2015,  the  company  experienced  a  very  significant  decline  and  was  in  a  state  of bankruptcy. Thus, the company is  still not effective in managing its working capital.
Keywords : Working Capital,  financial statements, Financial Ratio

## A BSTRAK
Pengelolaan  modal  kerja  yang  baik  adalah  salah  satu  kunci  sukses  dalam  sebuah  usaha  untuk  terus beraktivitas  dalam  memproduksi  barang  maupun  jasa.  Dengan  kondisi  modal  kerja  yang  cukup, perusahaan beroperasi sesuai dengan kelayakan finansial menurut aktivitas yang ada serta perusahaan tidak mengalami kesulitan keuangan.
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  kondisi  keuangan  yang  dilihat  dari  analisis  laporan keuangan  dan  untuk  mengetahui  kondisi  keberhasilan  pengelolaan  modal  kerja  pada  PT.  Catur Sentosa Adiprana Tbk. Metode penelitian yang digunakan adalah metode deskriptif kualitatif. Dengan perhitungan analisis rasio keuangan dan metode Altman Z-Score.
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  diketahui  dari  rasio  profitabilitas,  dapat  dikatakan  cukup baik karena  perusahaan masih mampu mengelola laba yang diperoleh. Berdasarkan hasil perhitungan rasio likuiditas menunjukkan bahwa perusahaan masih mempunyai dana yang cukup untuk membayar kewajiban  jangka  pendeknya  dengan  menggunakan  aktiva  lancar  walaupun  hasil  perhitungan  yang diperoleh  berfluktuatif.  Jika  dilihat  dari  perhitungan  rasio  aktivitas  kondisi  perusahaan  pada  tahun 2015 sampai tahun 2016 tidak efektif karena terjadi penurunan rasio. Berdasarkan analisis metode Z- Score  pada  tahun  2013-2017  menunjukkan  perusahaan  berada  pada  daerah  abu-abu  yang memungkinkan  perusahaan  masih  bisa  meningkatkan  kembali  kondisi  keuangannya.  Namun  pada tahun  2015  perusahaan  mengalami  penurunan  yang  sangat  signifikan  dan  berada  pada  kondisi bangkrut. Sehingga, perusahaan dalam mengelola modal kerjanya masih belum efektif.
Kata kunci : Modal Kerja, Laporan Keuangan, Rasio Keuangan

## I. PENDAHULUAN
Perusahaan adalah organisasi terstruktur  yang  melakukan  kegiatan  bisnis meliputi  proses  manajemen  dan  produksi yang bertujuan untuk memperoleh keuntungan. Untuk mencapai tujuan tersebut  tidaklah  mudah,  karena  suatu perusahaan  sering  kali  menemui  berbagai kendala  dalam  pelaksanaan  aktivitasnya. Perkembangan perekonomian dunia saat ini menyebabkan perusahaan menghadapi masalah yang kompleks sehubungan dengan  kebutuhan  keuangan  perusahaan. Oleh karena  itu, manajer keuangan dituntut untuk dapat menjalankan manajemen keuangan  dengan  baik.  Hal  ini  dilakukan agar perusahaan dapat melaksanakan kegiatan  operasionalnya  dengan lebih efektif dan efisien.
Selain itu, perusahaan juga memerlukan analisis  terhadap  laporan  keuangan  untuk mengetahui  kemampuan  perusahaan  dalam mengatasi  masalah  keuangan,  mengetahui posisi  keuangan,  kinerja  keuangan  dan kekuatan keuangan yang dimiliki perusahaan.
Analisis laporan keuangan adalah proses  penganalisisan  atau  penyidikan terhadap laporan keuangan, yang terdiri atas neraca  dan  laporan  laba/rugi  beserta lampirannya untuk mengetahui posisi keuangan dan tingkat kesehatan perusahaan yang  tersusun  secara  sistematis  dengan menggunakan  teknik-teknik  tertentu  (Mia Lasmi Wardiyah, 2017:78).
Untuk  melihat  kondisi  keuangan  suatu perusahaan, maka salah satu faktor penentu berhasil  tidaknya  perusahaan  yaitu  dalam mengelola  modal  kerjanya.  Modal  kerja merupakan  suatu  indikator  yang  sangat penting  bagi  perusahaan.  Dengan  modal kerja,  kegiatan  operasi  perusahaan  akan berjalan  dengan  baik  dan  juga  dapat diperlukan untuk memelihara perkembangan
perusahaan secara
berkelanjutan. Modal kerja akan dibutuhkan bagi perusahaan yang ingin mempertahankan  eksistensinya.  Disamping
itu  pula  perusahaan  perlu  melakukan pengelolaan  modal  dengan  baik  agar tersedia modal yang cukup dalam melaksanakan peningkatan kegiatan operasinya, seperti menambah tenaga kerja, mesin,  membayar  gaji  ataupun  dalam perluasan usahanya, serta dapat tercapainya tinggat  keuntungan  yang  optimal  maupun kelangsungan  hidup  perusahaan  dapat terjamin.
Pengelolaan  modal  kerja  yang  baik adalah  salah  satu  kunci  sukses  dalam sebuah usaha untuk terus beraktivitas dalam memproduksi  barang  maupun  jasa.  Dengan kondisi modal kerja yang cukup perusahaan beroperasi sesuai dengan kelayakan finansial  menurut  aktivitas  yang  ada  serta perusahaan  tidak  mengalami  kesulitan keuangan.  Apabila  perusahaan  kekurangan modal kerja untuk meningkatkan produksinya,  maka  kemungkinan  besar akan kehilangan pendapatan dan keuntungan atau akan terjadi kebangkrutan.
Keberhasilan  suatu  perusahaan  tidak hanya  dilihat  dari  modal  kerjanya,  namun dapat dilihat juga dari bagaimana perusahaan  dapat  membayar  hutang  jangka pendeknya.  Likuiditas  merupakan  salah satu  faktor  yang  menentukan  sukses tidaknya suatu perusahaan. Likuiditas dapat menggambarkan tentang keadaan profitabilitas  suatu  perusahaan,  karena untuk  kelangsungan  hidupnya,  perusahaan harus berada dalam kondisi yang menguntungkan  atau  profitable.  Tanpa adanya  keuntungan,  akan  sangat  sulit perusahaan  dalam  upaya  menarik  modal dari pihak luar.
Adapun  penelitian  terdahulu  yang  telah dilakukan  oleh  Ade  Heri  Irawan  (2011) dalam  skripsinya  yang  berjudul  Analisis Laporan  Keuangan  Atas  Modal  Kerja Untuk  Menilai  Kinerja  Koperasi  Karyawan Gunung  Garuda  Metal  PT.  Gunung  Steel Group  menyimpulkan  bahwa  pada  tahun 2008  dan  2009  modal  kerja  mengalami peningkatan  yang  berakibat  laba  koperasi semakin menurun karena adanya dana yang
tidak  produktif.  Pada  tahun  2010  modal kerja  mengalami  penurunan  yang  berakibat terhadap efisiensi operasi koperasi sehingga dapat  meningkatkan  laba  koperasi.  Selain itu, Vayya Desy Agustina (2015) melakukan penelitian yang berjudul Pengelolaan  Modal  Kerja  Yang  Efektif Untuk  Meningkatkan  Profitabilitas.  Hasil penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  Kinerja perusahaan  mengalami  penurunan  yang terlihat dari menurunnya Receivabel Turnover sehingga menyebabkan terlambatnya  waktu  pengumpulan  piutang. Net  Working  Capital  Turnover  juga mengalami  penurunan  yang  menandakan bahwa  modal  kerja  belum  mampu  berputar secara  optimal  sehingga  berdampak  pada penurunan tingkat profitabilitas. Sedangkan Aulia  Rahma  (2011)  dalam  skripsinya Pengaruh Manajemen Modal
Kerja terhadap  Profitabilitas  Perusahaan  (Studi pada  Perusahaan  Manufaktur  PMA  dan PMDN  yang  Terdapat  di  BEI  2004-2008). Hasil penelitian ini menunjukkan perputaran modal kerja mempunyai pengaruh  negatif  yang  signifikan  terhadap ROI,  perputaran  kas  berpengaruh  positif terhadap  profitabilitas  (ROI),  perputaran persediaan tidak mempunyai pengaruh yang signifikan  terhadap  ROI.  Sedangkan  Abdul Malik  Firmansyah  (2015)  dalam  skripsinya Peningkatan Profitabilitas Melalui Efisiensi Penggunaan  Modal  Kerja  Pada  UD  Batik Sayu  Wiwit  Banyuwangi  menyimpulkan bahwa  modal  kerja  pada  UD  Sayu  Wiwit Banyuwangi  sudah  efisien  karena  terjadi peningkatan setiap tahunnya. Dengan efisiensi modal kerja juga dapat meningkatkan tingkat profitabilitas.
Adapun  Septy  Ragaly  (2010)  melakukan penelitian
Analisis Efisiensi dan Efektivitas Manajemen Modal Kerja Dalam Meningkatkan Profitabilitas Pada
Perusahaan  Kosmetik  Yang  Terdaftar  Di BEI.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa dilihat  dari  perkembangan  rasio  likuiditas selama  tahun  2006-2008  perusahaan  yang cenderung efisien  adalah PT. Mustika  Ratu
Tbk,  dilihat  dari  rata-rata  rasio  perusahaan yang  menunjukkan  efisien  adalah  PT. Mandom  Indonesia  Tbk,  dilihat  dari perkembangan  rasio  aktivitas  tahun  2006- 2008 perusahaan yang menunjukkan efektif adalah  PT.  Unilever  Indonesia  Tbk,  dilihat dari perkembangan profitabilitas perusahaan  yang  memiliki  kemampuan meningkatkan  laba  adalah  PT.  Mustika Ratu Tbk meskipun relatif kecil.
Mengingat  bahwa  pengelolaan  modal kerja  merupakan  hal  yang  sangat  penting dan berperan dalam menunjang keberhasilan  perusahaan,  untuk  itu  penulis tertarik untuk menganalisis laporan keuangan perusahaan.

## II. METODE PENELITIAN
Desain Penelitian
Dalam  melakukan  suatu  penelitian sangat perlu dilakukan perencanaan penelitian  agar  penelitian  yang  dilakukan dapat berjalan dengan baik dan sistematis.
Desain penelitian  merupakan  semua proses  penelitian  yang  dilakukan  oleh penulis  dalam  melaksanakan  penelitian mulai  dari  perencanaan  sampai  dengan pelaksanaan  penelitian  yang  dilakukan dengan  cara  memilih,  mengumpulkan  dan menganalisis  data  yang  diteliti  pada  waktu tertentu.
Definisi Operasionalisasi Variabel Definisi operasional adalah suatu definisi  yang  diberikan  kepada  suatu variabel atau konstark dengan cara memberikan  arti,  atau  menspesifikasikan kegiatan, atau memberikan suatau operasional yang diperlukan untuk mengukur konstrak atau variable tersebut.
Dalam ilmu ekstanta (natura) variable  yang  digunakan  umumnya  nyata dan  mudah  dimengerti,  diraba  dan  dilihat, sehingga  kurang  menimbulkan  keragu- raguan  akan  makna  dan  ukurannya      (H. Soepeno:2013).

## Nama Penulis menggunakan Cambria 10 italic rata kiri
Operasioanalisasi variabel diperlukan untuk menentukan jenis, indikator,  serta  skala  dari  variabel-variabel yang  terkait  dalam  penelitian,  maka variabel-variabel yang terkait dalam penelitian ini adalah :
1.  Variabel independen
Variable yang mempengaruhi atau yang menjadi sebab perubahannya atau timbulnya  variable  dependen.  Data  yang menjadi  variabel  bebas  (X)  adalah  Analisis Laporan Keuangan.
2.  Variable Dependen
Variable  yang  dipengaruhi  atau  akibat, karena  adanya  variable  bebas.  Data  yang menjadi  variabel  terikat  (Y1)  Keberhasilan Mengelola Modal Kerja.

## Tabel 1.2 Operasionalisasi Variabel
Variabel/Sub Variabel Indikator Skala/Ukuran
Analisis  Laporan
Keuangan 1. Rasio
Profitabilitas
2. Rasio
Likuiditas 3. Rasio Aktktivitas Rasio Keberhasilan Mengelola Modal Kerja Metode  Altman  Z- Score
Rasio
Jenis Data
1.  Data Kualitatif Data  Kulitatif  adalah  data  yang  tidak
dapat dihitung atau diukur secara
matematis.  Data  kualitatif  dalam  penulisan penelitian  ini  adalah  tinjauan  umum  objek penelitian  seperti  sejarah  dan  kegiatan perusahaan,  struktur  organisasi,  dan  job description.
2.  Data Kuantitatif
Data  Kuantitatif  adalah  jenis  data  yang biasanya  dinyatakan  dengan  satuan  angka- angka,  baik  diperoleh  dari  sumber  aslinya maupun diperoleh melalui hasil pengukuran statistik menggunakan teknik-teknik statistik yang telah dilakukan sebelumnya.

## Sumber Data
1.  Data Primer
Data  primer  yaitu  data-data  yang diperoleh  langsung  dari  perusahaan  atau sumber  aslinya  berupa  hasil  wawancara langsung dengan subjek penelitian.
2.  Data Sekunder
Data sekunder yaitu data yang diperoleh seorang  peneliti  secara  tidak  langsung  dari objeknya,  tetapi  melalui  sumber  lain,  baik secara lisan maupun tulisan.

## Pengumpulan Data
Dalam  melaksanakan  penelitian  ini, metode  yang  digunakan  untuk  memperoleh data guna menunjang penelitian ini diantaranya:
1.  Studi Pustaka
Mengumpulkan  informasi  atau  data- data  terkait  dengan  penelitian  dari  buku, catatan  –  catatan  materi  perkuliahan  , jurnal, karya tulis atau bahan tulisan lainnya dan  media  lainnya  yang  berkaitan  dengan materi dan permasalahan yang diteliti untuk digunakan sebagai referensi dalam penyusunan ataupun pelaksanaan penelitian itu sendiri.
2.  Studi Lapangan Mengadakan peninjauan
langsung keperusahaan  untuk  mengumpulkan  data dan  informasi  dari  data-data  perusahaan dengan cara :
a.  Observasi
Pengumpulan data langsung dari tempat penelitian,  yaitu  mengumpulkan  data  atau informasi  langsung  dari  tempat  atau  obyek penelitian.
b.  Wawancara
Salah  satu  cara  untuk  memperoleh  dan mengumpulkan data dengan cara menanyakan  langsung  atau  bisa  disebut dengan  melakukan  tanya  jawab  kepada pihak-pihak yang berwenang, dengan maksud  mendapatkan  informasi  tentang permasalahan yang diteliti.
c.  Dokumentasi Suatu  metode  pengumpulan  data  yang dilakukan dengan cara mencatat data – data yang diperlukan, gambaran umum perusahaan,  sejarah  singkat  perusahaan, mengumpulkan  data  –  data  lainnya  atau mengcopy  data  dari  perusahaan  yang relevan dengan keperluan peneliti.
Metode Analisis Data
Metode  analisis  yang  digunakan dalam penelitian ini adalah dengan menggunakan metode  deskriptif yang digunakan
untuk mengelola
dan
menganalisa  data-data  yang  digunakan dalam  penelitian  ini.  Metode  deskriptif yang digunakan dalam penelitian ini adalah hubungannya  dengan  variabel  lainnya. Metode deskriptif ini bersifat kualitatif, dan bertujuan untuk menjelaskan secara sistematis,  faktual  dan  akurat  dalam mengenai  fakta  dan  karakteristik  popular atau hal tertentu.

## III. HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis Rasio Keuangan Dalam melakukan analisis rasio keuangan  perusahaan,  penulis  melakukan pengumpulan data perusahaan dan menggunakan  data  dari  laporan  keuangan tahunan  PT.  Catur  Sentosa  Adiprana  Tbk pada  tahun  2013-2017.  Untuk  mengetahui kondisi keuangan perusahaan dalam mengelola modal kerjanya, penulis menggunakan tiga rasio yaitu rasio profitabilitas,  rasio  likuiditas  dan  rasio aktivitas.
Rasio Profitabilitas
1. Gross  Profit  Margin ,  merupakan  rasio yang  menggambarkan  laba  kotor  yang dapat dicapai dari jumlah penjualan.
𝐺𝑟𝑜𝑠𝑠 𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑖𝑛 = Laba Kotor Penjualan X 100%

## Tabel 4.1
PT. Catur Sentosa Adiprana Tbk
Perhitungan Gross Profit Margin Tahun Laba Kotor Penjualan Gross Profit Margin Kenaikan(+) /Penurunan (-) 2013 835.335.435 6.438.746.703 13% - 2014 931.738.567 7.143.924.568 13% 0 2015 979.155.839 7.284.517,501 13% 0 2016 1.099.330.044 7.967.920.271 14% 1% (+) 2017 1.332.996.936 9.639.478.866 14% 0 Sumber : Hasil Pengolahan Data Dari hasil perhitungan diatas menunjukkan  bahwa  gross  profit  margin pada  tahun  2013-2015  cenderung  dalam keadaan  stabil,  yaitu  sebesar  13%.  Pada tahun  2016  mengalami  kenaikan  sebesar

## Nama Penulis menggunakan Cambria 10 italic rata kiri
1%  menjadi  14%.  Sedangkan  tahun  2017 kembali stabil sebesar 14%. Kenaikan gross profit  margin  pada  tahun  2016  disebabkan terjadinya  peningkatan  penjualan  diiringi dengan fluktuatifnya laba kotor.
2. Net  Profit  Margin,  merupakan  rasio yang digunakan untuk mengukur keuntungan  laba  bersih  perusahaan  dari setiap penjualan.
𝑁𝑒𝑡 𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑖𝑛 = Laba Setelah Pajak Penjualan X 100% Tabel 4.2

## PT. Catur Sentosa Adiprana Tbk
Perhitungan Net Profit Margin Tahun Laba  Setelah Pajak Penjualan
Net Profit Margin Kenaikan(+) /  Penurunan (-) 2013 75.880.191 6.438.746.703 1% - 2014 114.689.405 7.143.924.568 2% 1% (+) 2015 43.021.915 7.284.517.501 1% 1% (-) 2016 74.636.924 7.967.920.271 1% 0 2017 89.022.191 9.639.478.866 1% 0
Sumber : Hasil Pengolahan Data
Dari hasil perhitungan diatas menunjukkan bahwa net profit margin pada tahun 2013-2015 cenderung fluktuatif. Pada tahun  2013  sebesar  1%.  Sedangkan  pada tahun  2014  mengalami  kenaikan  sebesar 1%  menjadi  sebesar  2%.    Pada tahun  2015 mengalami  penurunan  sebesar  1%  menjadi 1%  sedangkan    pada  2016  dan  2017  net profit  margin  dalam  keadaan  stabil.  Hal tersebut disebabkan laba setelah pajak yang berfluktuatif  dan  adanya  peningkatan  pada penjualan.
3. Return  On  Investment,  merupakan rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur kemampuan dari modal yang diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva untuk menghasilkan keuntungan.
𝑅𝑂𝐼 = Laba Bersih Setelah Pajak Total Aktiva X 100% Tabel 4.3 PT. Catur Sentosa Adiprana Tbk Perhitungan Return On Investment Tahun Laba  Bersih Setelah Pajak Total Aktiva ROI Kenaikan(+) /  Penurunan (-) 2013 75.880.191 3.107.895.429 2,44% - 2014 114.689.405 3.308.917.601 3,47% 1,03% (+) 2015 43.021.915 3.522.572.851 1,22% 2,25% (-) 2016 74.636.924 4.240.820.320 1,76% 0,54% (+) 2017 89.022.191 5.138.259.285 1,73% 0,03% (-) Sumber : Hasil Pengolahan Data Berdasarkan tabel hasil perhitungan menunjukkan bahwa return on investment  yang  diperoleh  cenderung fluktuatif.  Pada  tahun  2013  sebesar 2,44%  sedangkan  pada  tahun  2014 mengalami  kenaikan  sebesar  1,03% menjadi  3,47%.  Pada  tahun  2015 mengalami  penurunan  sebesar  2,25% menjadi  1,22%.  Namun  pada  tahun 2016  mengalami  kenaikan  kembali sebesar 0,54% menjadi 1,76%.
Sedangkan tahun 2017 kembali mengalami  penurunan  sebesar  0,03% menjadi 1,73%. Dari perhitungan diatas menunjukkan return on investmen pada tahun  2015  lebih  kecil  dibandingkan dengan  tahun  2013,  2014,  2016  dan 2017. Hal ini menunjukkan pengelolaan aktiva masih belum efektif.
Perusahaan harus meningkatkan  pengelolaan  total  aset secara lebih efektif agar dapat memperoleh return on investment lebih besar dari tahun 2014 sebesar 3,47%.
4.  Return  On  Equity,  merupakan  rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan  dari  modal  sendiri  agar menghasilkan  keuntungan  bagi  seluruh pemegang  saham,  baik  saham  biasa maupun saham preferen.
𝑅𝑂𝐸 = Laba Setelah Pajak Modal X 100% Tabel 4.4 PT. Catur Sentosa Adiprana Tbk Perhitungan Return On Equity Tahun Laba Setelah Pajak Modal ROE Kenaikan(+) /  Penurunan (-) 2013 75.880.191 716.874.227 10,58% - 2014 114.689.405 818.877.777 14,01% 3,43% (+) 2015 43.021.915 853.518.984 5,04% 8,97% (-) 2016 74.636.924 1.411.774.313 5,29% 0,25% (+) 2017 89.022.191 1.525.276.979 5,84% 0,55% (+)
Sumber : Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  tabel  diatas  menunjukkan bahwa return on equity yang diperoleh pada tahun 2013-2017 cenderung fluktuatif. Pada tahun 2013 yaitu sebesar 10,58% sedangkan  pada  tahun  2014  mengalami kenaikan  sebesar  3,43%  menjadi  14,01%. Namun  pada  tahun  2015  mengalami penurunan  sebesar  8,97%  menjadi  5,04%. Sedangkan tahun 2016 dan 2017 mengalami  kenaikan  kembali  masing- masing  sebesar  0,25%  menjadi  5,29% untuk  tahun  2016  dan  0,55%  menjadi 5,84%  untuk  tahun  2017.  Return  on  equity pada  tahun  2015  lebih  kecil  dibandingkan dengan  tahun  2013,  2014,  2016  dan  2017 dikarenakan  laba  bersih  sesudah  pajak berfluktuatif  dan  terjadinya  peningkatan modal kerja pada setiap tahunnya. Perusahaan  perlu  mengelola  modal  kerja lebih  efektif  agar  memperoleh  return  on equity lebih besar dari tahun 2014.

## Rasio Likuiditas
1. Cash Ratio (Rasio Kas), merupakan
rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan membayar kewajiban lancarnya dengan menggunakan kas atau setara kas.
𝐶𝑎𝑠ℎ 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = Kas + Efek Hutang Lancar X 100%
Tabel 4.5 PT. Catur Sentosa Adiprana Tbk Perhitungan Cash Ratio Tahun Kas+Efek Hutang Lancar Cash Ratio Kenaikan(+) /  Penurunan (-) 2013 57.234.966 2.110.833.501 2,7% - 2014 51.121.154 2.252.049.932 2,3% 0,4% (-) 2015 63.048.142 2.345.213.308 2,69% 0,39% (+) 2016 71.942.498 2.492.613.396 2,89% 0,2% (+) 2017 90.495.048 3.159.792.330 2,86% 0,03% (-)

## Sumber : Hasil Pengolahan Data
Dari  tabel  diatas  menunjukkan  bahwa cash  ratio    cenderung  fluktuatif.  Pada tahun  2013  sebesar  2,7%  sedangkan pada tahun 2014 mengalami penurunan sebesar  0,4  menjadi  2,3%.  Pada  tahun 2015  mengalami  kenaikan  sebesar 0,39%  menjadi  2,69%  dan  tahun  2016 mengalami  kenaikan  kembali  sebesar 0,2%  menjadi  2,89%.  Sedangkan  pada tahun  2017  mengalami  penurunan kembali sebesar 0,03% menjadi 2,86%. Jika  dilihat  dari  tahun  2015  dan  2016 rasio  kas  dapat  dikatakan  cukup  baik dari tahun 2013, 2014 dan 2017 dalam membayar
kewajiban dengan menggunakan aktiva lancarnya.
2.  Quick Ratio (Rasio Cepat), merupakan  rasio  yang  menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi  atau  membayar  kewajiban lancarnya  dengan  aktiva  lancar  tanpa memperhitungkan nilai persediaan.
𝑄𝑢𝑖𝑐𝑘 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = Aktiva Lancar − Persediaan Hutang Lancar

## Nama Penulis menggunakan Cambria 10 italic rata kiri
Tabel 4.6
PT. Catur Sentosa Adiprana Tbk Perhitungan Quick Ratio Tahun Aktiva Lancar Persediaan Hutang Lancar Quick Ratio Kenaikan(+) /  Penurunan (-) 2013 2.265.88 0.925
1.090.835.3 16 2.110.833.5 01 0,56 - 2014 2.541.77 6.452 1.242.866.5 82 2.252.049.9 32 0,58 0,02(+) 2015 2.554.32 5.036 1.351.860.4 83 2.345.213.3 08 0,51 0,07 (-) 2016 3.134.57
6.683 1.636.601.8 43 2.492.613.3 96
0,6 0,09(+) 2017 3.662.49
9.520 1.769.543.9 18 3.159.792.3 30
0,6 0

## Sumber : Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  tabel  diatas  quick  ratio  pada tahun 2013-2017 cenderung fluktuatif. Pada tahun  2013  sebesar  0,56  kali  sedangkan pada  tahun  2014  mengalami  kenaikan sebesar  0,02  menjadi  0,58  kali.  Pada  tahun 2015  mengalami  penurunan  yaitu  sebesar 0,07  menjadi  0,51  kali.  Namun  pada  tahun 2016  mengalami  kenaikan  kembali  sebesar 0.09  menjadi  0,  6  kali.  Sedangkan  quick ratio  tahun  2017  dalam  kondisi  stabil sebesar  0,6  kali.  Dapat  diketahui  bahwa quick  ratio  tahun  2013  sampai  2017  dapat dikatakan  cukup  baik  karena  pada  setiap tahunnya cenderung meningkat.
3. Current Ratio (Rasio Lancar), merupakan rasio untuk mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  membayar kewajiban jangka pendek yang segera jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan.
Tabel 4.7 PT. Catur Sentosa Adiprana Tbk
Perhitungan Current Ratio
Tahun Aktiva Lancar Hutang Lancar Current Ratio Kenaikan(+) /  Penurunan (-) 2013 2.265.880.925 2.110.833.501 1,07 - 2014 2.541.776.452 2.252.049.932 1,12 0,05 (+) 2015 2.554.325.036 2.345.213.308 1,08 0,04 (-) 2016 3.134.576.683 2.492.613.396 1,26 0,18 (+) 2017 3.662.499.520 3.159.792.330 1,16 0,10 (-)

## Sumber : Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  tabel  diatas  current  ratio pada  tahun  2013-2017  cenderung fluktuatif.  Pada  tahun  2013  sebesar 1,07  kali,  artinya  jumlah  aktiva  lancar sebanyak  1,07  kali  hutang  lancar,  atau setiap  1  rupiah  hutang  lancar  dijamin oleh  Rp1,07  harta  lancar  atau  1,07:1 antara  aktiva  lancar  dengan  hutang lancar.  Sedangkan  pada  tahun  2014 mengalami  kenaikan  sebesar  0,05 menjadi  1,12  kali.  Artinya  jumlah aktiva lancar sebanyak 1,12 kali hutang lancar,  atau  setiap  1  rupiah  hutang lancar dijamin oleh Rp1,12 harta lancar atau 1,12:1 antara aktiva lancar dengan hutang  lancar.  Pada  tahun  2015 mengalami  penurunan  yaitu  sebesar 0,04 menjadi 1,08 kali. Artinya  jumlah aktiva lancar sebanyak 1,08 kali hutang lancar,  atau  setiap  1  rupiah  hutang lancar dijamin oleh Rp1,08 harta lancar atau 1,08:1 antara aktiva lancar dengan hutang lancar. Namun pada tahun 2016 mengalami  kenaikan  kembali  sebesar 0,18  menjadi 1,26 kali. Artinya jumlah aktiva lancar sebanyak 1,26 kali hutang lancar,  atau  setiap  1  rupiah  hutang lancar  dijamin  oleh  Rp1,26    harta lancar  atau  1,26:1  antara  aktiva  lancar dengan hutang lancar. Sedangkan tahun 2017  kembali  mengalami  penurunan sebesar  0.10    menjadi  1,16  kali. Artinya  jumlah  aktiva  lancar  sebanyak 1,16  kali  hutang  lancar,  atau  setiap  1 rupiah  hutang  lancar  dijamin  oleh Rp1,16  harta  lancar  atau  1,16:1  antara
aktiva  lancar  dengan  hutang  lancar.
4.1.3 Rasio Aktivitas
1.  Perputaran  Aktiva  (Total  Assets Turn  Over),  merupakan  rasio  yang digunakan  untuk  mengukur  perputaran semua aktiva  yang dimiliki perusahaan dan mengukur berapa jumlah penjualan yang diperoleh dari tiap rupiah aktiva.

## 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 𝑇𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑣𝑒𝑟 = Penjualan Total Aktiva
Tabel 4.8 PT. Catur Sentosa Adiprana Tbk Perhitungan Total Assets Turn Over Tahu n Penjualan Total Aktiva Total Assets Turn Over Kenaikan(+)  / Penurunan (-) 2013 6.438.746.703 3.107.895.429 2,07 - 2014 7.143.924.568 3.308.917.601 2,16 0,09 (+) 2015 7.284.517,501 3.522.572.851 2,07 0,09 (-) 2016 7.967.920.271 4.240.820.320 1,88 0,19 (-) 2017 9.639.478.866 5.138.259.285 1,88 0
Sumber : Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  tabel  diatas  total  assets turn over  pada tahun  2013-2017  cenderung fluktuatif.  Pada  tahun  2013  sebesar  2,07 kali,  artinya  setiap  Rp1,00  aktiva  tetap dapat  menghasilkan  Rp2,07  penjualan. Pada  tahun  2014  mengalami  kenaikan sebesar  0,09  menjadi  2,16  kali,  artinya setiap Rp1,00 aktiva tetap dapat menghasilkan  Rp2,16  penjualan.  Pada tahun  2015  mengalami  penurunan  yaitu sebesar  0,09  menjadi  2,07  kali,  artinya setiap Rp1,00 aktiva tetap dapat menghasilkan  Rp2,16  penjualan.  Pada tahun  2016  mengalami  penurunan  sebesar 0,19  menjadi  1,88  kali,  artinya  setiap Rp1,00  aktiva  tetap  dapat  menghasilkan Rp1,88  penjualan.  Sedangkan  quick  ratio
tahun  2017  dalam  kondisi  stabil  sebesar 1,88,  artinya  setiap  Rp1,00  aktiva  tetap dapat  menghasilkan  Rp1,88  penjualan. Kondisi  perusahaan  pada  tahun  2015 sampai  tahun  2016  tidak  efektif  karena terjadi penurunan rasio. Perusahaan diharapkan meningkatkan lagi penjualannya atau  mengurangi  sebagian  aktiva  yang kurang produktif.
2.  Perputaran  Modal  Kerja  (Working Capital  Turn  Over),  merupakan  rasio  yang digunakan  untuk  mengukur  atau  menilai keefektifan  modal  kerja  perusahaan  selama periode tertentu.
𝑊𝑜𝑟𝑘𝑖𝑛𝑔 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑇𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑣𝑒𝑟 = Penjualan Bersih
Aktiva Lancar − Hutang Lancar Tabel 4.9 PT. Catur Sentosa Adiprana Tbk Perhitungan Working Capital Turn Over Tahun Penjualan Bersih Aktiva Lancar Hutang Lancar Working Capital Turn Over Kenaikan( +) / Penurunan (-) 2013 6.438.746. 703 2.265.8
80.925
2.110.833 .501 41,53 - 2014 7.143.924. 568 2.541.7 76.452 2.252.049 .932 24,66 16,87 (-) 2015 7.284.517, 501 2.554.3 25.036 2.345.213 .308 34,84 10,18 (+) 2016 7.967.920. 271 3.134.5
76.683 2.492.613 .396 12,41 22,43 (-) 2017 9.639.478. 866 3.662.4 99.520 3.159.792 .330 19,18 6,77 (+)

## Sumber : Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  tabel  diatas  working  capital turn over  pada tahun  2013-2017  cenderung fluktuatif.  Pada  tahun  2013  sebesar  41,53 kali,  artinya  setiap  Rp1,00  modal  kerja dapat  menghasilkan  Rp41,53  penjualan. Pada  tahun  2014  mengalami  penurunan

## Nama Penulis menggunakan Cambria 10 italic rata kiri
sebesar  16,87  menjadi  24,66  kali,  artinya setiap Rp1,00 modal kerja dapat menghasilkan  Rp24,66  penjualan.  Pada tahun  2015  mengalami  kenaikan  sebesar 10,18  menjadi  12,41  kali,  artinya  setiap Rp1,00  modal  kerja  dapat  menghasilkan Rp12,41  penjualan.  Pada  tahun  2016 mengalami  penurunan  kembali  sebesar 22,43,  menjadi  12,41  kali,  artinya  setiap Rp1,00  modal  kerja  dapat  menghasilkan Rp12,41  penjualan.  Sedangkan  quick  ratio tahun  2017  mengalami  kenaikan  kembali sebesar  6,77  menjadi  sebesar  19,18  kali. Pada  tahun  2013  ke  tahun  2014  dan  tahun 2015 ke tahun 2016 perusahaan  mengalami kondisi penurunan dalam perputaran  modal kerja dikarenakan perusahaan sedang mengalami  kelebihan  modal  kerja.  Namun, pada tahun 2014 ke tahun 2015 dan 2016 ke tahun 2017 perusahaan mengalami kenaikan  rasio  perputaran  modal  kerja,  hal ini  menunjukkan  adanya  kemajuan  yang diperoleh manajemen.
3. Perputaran Piutang (Receivable Turn Over), merupakan rasio yang digunakan  untuk  mengukur  berapa  lama penagihan piutang selama satu periode atau berapa  kali  dana  yang  ditanam  dalam piutang  ini  berputar  dalam  satu  periode. Semakin  tinggi  rasio  menunjukkan  bahwa modal  kerja  yang  ditanamkan  dalam piutang semakin rendah.

## 𝑅𝑒𝑐𝑒𝑖𝑣𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑇𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑣𝑒𝑟 = Penjualan Kredit Rata − rata Piutang
Tabel 4.10 PT. Catur Sentosa Adiprana Tbk Perhitungan Receivable Turn Over
Tahun Penjualan Kredit Rata-rata Piutang Receivable Turn Over Kenaikan(+) /  Penurunan (-) 2013 1.001.080.592 8.799.524.805 0,11 - 2014 1.139.410.757 1.070.205.675 0,06 0,05 (-) 2015 1.041.516.462 1.090.463.610 0,96 0,9 (+) 2016 1.260.446.621 1.150.981.542 1,09 0,13 (+) 2017 1.579.965.731 1.420.206.176 1,11 0,02 (+)

## Sumber : Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  tabel  diatas  receivable  turn over  pada  tahun  2013-2017  cenderung meningkat.  Pada  tahun  2013  sebesar  0,11 kali  dibandingkan  penjualan.  Pada  tahun 2014  mengalami  penurunan  sebesar  0,05 menjadi  0,06  kali.  Pada  tahun  2015 mengalami  kenaikan  sebesar  0,9  menjadi 0,96  kali.  Namun  pada  tahun  2016 mengalami  kenaikan  kembali  sebesar  0,13 menjadi  1,09  kali.  Sedangkan  pada  tahun 2017  mengalami  kenaikan  sebesar  0,02 menjadi  1,11  kali.  Pada  tahun  2014-2017 terjadinya peningkatan pada rasio perputaran piutang. Hal  ini dapat dikatakan bahwa  semakin  tinggi  rasio  menunjukkan bahwa modal kerja yang ditanamkan dalam piutang  semakin  rendah  dan  kondisi perusahaan semakin baik.
4. Perputaran  Persediaan  (Inventory Turn Over), merupakan rasio yang digunakan  untuk  mengukur  berapa  kali dana  yang  ditanam  dalam  persediaan  ini berputar dalam suatu periode.

## 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑜𝑟𝑦 𝑇𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑣𝑒𝑟 = Harga Pokok Penjualan Rata − rata Persediaan
Tabel 4.11 PT. Catur Sentosa Adiprana Tbk
Perhitungan Inventory Turn Over Tahun Harga  Pokok Penjualan Rata-rata Persediaan Inven tory Turn Over Kenaika n(+) / Penurun an (-) 2013 5.485.821.810 969.981.117,5 5,66 -
2014 6.066.148.784 1.166.850.949 5,2 0,46 (-) 2015 6.138.677.234 1.297.363.533 4,73 0,47 (-) 2016 6.665.558.581 1.494.231.163 4,46 0,27 (-) 2017 8.009.147.562 1.703.072.881 4,7 0,24 (+)
Sumber : Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  tabel  diatas  inventory  turn over  pada  tahun  2013-2017  cenderung mengalami  penurunan.  Pada  tahun  2013 sebesar  5,66  kali  dibandingkan  penjualan. Rasio ini menunjukkan 5,66 kali persediaan barang  dagangan  diganti  dalam  satu  tahun. Pada  tahun  2014  mengalami  penurunan sebesar 0,46 menjadi 5,52 kali. Maka, rasio ini  menunjukkan  5,52  kali  persediaan barang  dagangan  diganti  dalam  satu  tahun. Pada  tahun  2015  mengalami  penurunan sebesar  0,47  menjadi  4,73  kali.  Hal  ini menunjukkan  4,73  kali  persediaan  barang dagangan  diganti  dalam  satu  tahun.  Pada tahun  2016  mengalami  penurunan  sebesar 0,27  menjadi  4,46  kali.  Maka,  rasio  ini menunjukkan  4,46  kali  persediaan  barang dagangan diganti dalam satu  tahun.
Sedangkan  pada  tahun  2017  mengalami kenaikan  sebesar  0,24  menjadi  4,7  kali. Rasio  ini  menunjukkan  4,7  kali  persediaan barang  dagangan  diganti  dalam  satu  tahun. Dari  tabel  diatas  dapat  dilihat  penurunan rasio perputaran persediaan dari tahun 2013 sampai  tahun  2016,  hal  tersebut  dapat dikatakan perusahaan bekerja kurang efisien  atau  tidak  produktif  dan  banyak barang persediaan yang menumpuk. 4.2 Analisis  Indikator  Kebangkrutan dengan  Menggunakan  Metode  Altman Models Dari  beberapa  varian  Altman  Z-Score, model  Z-Score  yang  digunakan  yaitu  Z- Score  asli,  karena  perusahaan  yang  diteliti adalah  perusahaan  yang  akan  penulis  teliti adalah  perusahaan  publik  dan  manufaktur. Z-Score  asli  pertama  kali  dirumuskan  oleh Altman  dengan  sampel  yang  diambil  dari perusahaan manufaktur publik yang
berlokasi  di  Amerika,  dirumuskan  tahun 1968  dengan  jumlah  sampel  66  perusahaan yang  terdiri  dari  33  perusahaan  bangkrut dan 33 perusahaan tidak bangkrut.
Rumus Z-Score asli yang digunakan yaitu :
Z = 0,012X1 + 0,014X2 + 0,033X3 + 0,006X4 + 0,999X5
Menurut  Bambang  Hermanto  dan  Mulyo Agung  dalam  bukunya  Analisis  Laporan Keuangan  (2015:241)  berikut  ini  adalah fungsi  atau  peranan  diskriminan  yaitu sebagai berikut :
1. X1 = Modal Kerja/Total Aset Rasio  ini  menunjukkan  perusahaan  untuk menghasilkan  modal  kerja  bersih  dari keseluruhan total aset yang dimiliki. Modal kerja  bersih  yang  negatif  kemungkinan besar  akan  menghadapi  masalah  dalam menutupi  kewajiban  jangka  pendek  karena tidak  tersedianya  aktiva  lancar  yang  cukup untuk menutupi kewajiban tersebut. Sebaliknya, baik dengan modal kerja bersih yang  positif  jarang  sekali  menghadapi kesulitan dalam melunasi kewajibannya.
2.
X2 = Laba Ditahan/Total Aset Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba ditahan  dari  total  aset  perusahaan.  Laba ditahan  merupakan  laba  yang  tidak  dapat dibagikan  kepada  para  pemegang  saham. Dengan kata lain laba ditahan menunjukkan berapa  banyak  pendapatan  yang  tidak dibayarkan  dalam  bentuk  dividen  kepada para pemegang saham. Laba ditahan terjadi karena pemegang saham  biasa  mengijinkan perusahaan untuk menginvestasikan kembali  laba  yang  tidak  didistribusikan sebagai  dividen.  Dengan  demikian  laba ditahan  yang  dilaporkan  dalam  neraca bukan  merupakan  kas  dan  tidak  tersedia untuk pembayaran dividen atau yang lain.

## Nama Penulis menggunakan Cambria 10 italic rata kiri
3. X3  =  Laba  Sebelum  Bunga  dan
Pajak/Total Aktiva
Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  dari aktiva perusahaan tersebut sebelum pembayaran bunga dan pajak.
4. X4  =  Nilai  Pasar  Saham/Total Hutang Rasio  ini  menunjukkan  kemampuan  jangka panjang dari suatu perusahaan dan menunjukkan kemampuan perusahaan untuk  memenuhi  kewajiban-kewajiban  dari nilai pasar  modal  itu sendiri (saham  biasa). Nilai pasar ekuitas sendiri diperoleh dengan mengalikan  jumlah  lembar  saham  biasa yang beredar dengan harga pasar perlembar saham  biasa.  Nilqi  buku  hutang  diperoleh dengan  menjumlahkan  kewajiban  lancar dengan kewajiban jangka panjang.
5. X5 = Penjualan/Total Aktiva
Rasio  ini  menunjukkan  apakah  perusahaan menghasilkan volume bisnis yang dibandingkan  investasi  dalam  total  aset. Rasio ini mencerminkan efisiensi manajemen dalam
menggunakan
keseluruhan aset
perusahaan
untuk menghasilkan  penjualan  dan  pendapatan laba.
Menurut  Altman  terdapat  angka-angka  cut off  nilai  Z yang dapat menjelaskan apakah perusahaan akan mengalami kegagalan atau tidak pada masa mendatang dan membaginya kedalam 3 kategori : Score Kondisi >2,99 Tidak Bangkrut 1,81-2,99 Daerah Abu-abu <1,81 Bangkrut
Analisis  diskriminan  ini  dilakukan  untuk memprediksi
kebangkrutan suatu
perusahaan  dengan  menganalisis  laporan keuangan  perusahaan  dalam  periode  dua sampai  lima  tahun  sebelum  perusahaan tersebut diprediksi bangkrut.

## Perhitungan Untuk Mencari Nilai Z- Score

## X1 = Modal Kerja Total Aset
Modal Kerja = Total Aktiva Lancar – Total Hutang Lancar
Tabel 4.12 PT. Catur Sentosa Adiprana Tbk Perhitungan Modal Kerja Tahun Total Aktiva Lancar Total Hutang Lancar Modal Kerja 2013 2.265.880.925 2.110.833.501 155.047.424 2014 2.541.776.452 2.252.049.932 289.726.520 2015 2.554.325.036 2.345.213.308 289.726.520 2016 3.134.576.683 2.492.613.396 641.963.287 2017 3.662.499.520 3.159.792.330 502.707.190
Sumber : Hasil Pengolahan Data
Tabel 4.13

## PT. Catur Sentosa Adiprana Tbk
Perhitungan Nilai X1 Tahun Modal Kerja Total Aset Nilai X1 2013 155.047.424 3.107.895.429 0,049 2014 289.726.520 3.308.917.601 0,087 2015 289.726.520 3.522.572.851 0,082 2016 641.963.287 4.240.820.320 0,151 2017 502.707.190 5.138.259.285 0,097
Sumber : Hasil Pengolahan Data

## X2=  (Laba Ditahan)
(Total Aset)
Tabel 4.14 PT. Catur Sentosa Adiprana Tbk Perhitungan Nilai X2 Tahun Laba Ditahan Total Aset Nilai X2 2013 86.012.823   3.107.895.429 0,027 2014 129.164.594 3.308.917.601 0,039 2015 57.497.104 3.522.572.851 0,016 2016 81.874.519 4.240.820.320 0,019 2017 103.207.876 5.138.259.285 0,020
Sumber : Hasil Pengolahan Data

## X3=    EBIT

## (Total Aset)
Tabel 4.15 PT. Catur Sentosa Adiprana Tbk Perhitungan Nilai X3 Tahun EBIT Total Aset Nilai X3 2013 178.172.522 3.107.895.429 0,057 2014 241.724.970 3.308.917.601 0,073 2015 155.059.722 3.522.572.851 0,044 2016 200.102.546 4.240.820.320 0,047 2017 223.666.628 5.138.259.285 0,043

## Sumber : Hasil Pengolahan Data

## X4= (Nilai Pasar Saham)
(Nilai Buku Hutang)
Tabel 4.16 PT. Catur Sentosa Adiprana Tbk Perhitungan Nilai X4 (Dalam Ribuan Rupiah)
Tahun Jumlah Saham Harga/ Lembar Saham Nilai Pasar Saham Nilai Buku Hutang Nilai X4 2013 2.895.03 7.800 100 289.503.7 80 2.391.02 1.202 0,121 2014 2.895.03 7.800 100 289.503.7 80 2.490.03 9.824 0,116 2015 2.895.03 7.800 100 289.503.7 80 2.669.05 3.867 0,108 2016 2.895.03 7.800 100 289.503.7 80 2.829.04 6.007 0,102 2017 4.053.05 2.920 100 405.305.2 92 3.612.98 2.306 0,112 Sumber : Hasil Pengolahan Data

## X5 = Penjualan
Total Aset
Tabel 4.17
PT. Catur Sentosa Adiprana Tbk Perhitungan Nilai X5
Tahun Penjualan Total Aset Nilai X5 2013 6.438.746.703 3.107.895.429 2,071 2014 7.143.924.568 3.308.917.601 2,158 2015 7.284.517,501 3.522.572.851 0,002 2016 7.967.920.271 4.240.820.320 1,878 2017 9.639.478.866 5.138.259.285 1,876 Sumber : Hasil Pengolahan Data Tabel 4.18 PT. Catur Sentosa Adiprana Tbk Perhitungan Nilai Z-Score Tahun Z-Score=0,012X1 + 0,014X2 + 0,033X3 + 0,006X4 + 0,999X5 Nilai Z- Score X1 X2 X3 X4 X5 2013 0,0 49 0,027 0,057 0,121 2,071 2,05 2014 0,0 87 0,039 0,073 0,116 2,158 2,14 2015 0,0 82 0,016 0,044 0,108 0,002 0,01 2016 0,1 51 0,019 0,047 0,102 1,878 1,86 2017 0,0 97 0,020 0,043 0,112 1,876 1,86
Sumber : Hasil Pengolahan Data

## Nama Penulis menggunakan Cambria 10 italic rata kiri
Hasil  Analisis  Indikator  Kebangkrutan untuk Mengetahui Kelangsungan
Perusahaan
Berdasarkan data yang telah dihitung untuk rumus  Z-Score  asli  dapat  diketahui  kriteria dalam  kondisi  tidak  bangkrut,  nilai  Z  nya adalah  lebih  besar  dari  2,99.  Untuk perusahaan  yang  keadaannya  di  dalam daerah wilayah abu-abu nilai Z nya terletak antara  1,81-2,99.  Dan  untuk  perusahaan yang  dapat  dikatakan  bangkrut  nilai  Z  nya adalah lebih kecil dari 1,81.
Dari  data  yang  telah  dihitung  pada  tahun 2013  bahwa  perusahaan  dalam  kondisi daerah  abu-abu  dengan  nilai  Z-Score  2,05. Berdasarkan  rasio  keuangan  yaitu  rasio modal kerja dengan angka 0,049, rasio laba ditahan  dengan  angka  0,021,  rasio  EBIT dengan  angka  0,057,  rasio  pasar  saham dengan  angka  0,121,  dan  rasio  penjualan dengan  angka  sebesar  2,071.  Hal  yang paling  mempengaruhi  kebangkrutan  adalah nilai  rasio  modal  kerja,  rasio  laba  ditahan dan  rasio  EBIT  dengan  hasil  terkecil sehingga berdampak pada kondisi keuangan perusahaan.
Pada tahun 2014 hasil perhitungan Z-Score menunjukkan  kondisi  perusahaan  berada pada  daerah  abu-abu  dengan  nilai  Z-Score sebesar  2,14.  Sehingga  perusahaan  dapat dikatakan belum mengalami kondisi kebangkrutan.  Jika  dibandingkan  dengan tahun 2013 perusahaan mengalami peningkatan nilai Z-Score.
Hasil perhitungan Z-Score pada tahun 2015 mengalami  penurunan  yang  drastis  dengan nilai  Z-Score  sebesar  0,01.  Dalam  hal  ini perusahaan  berada  dalam  kondisi  bangkrut. Hal  ini  disebabkan  karena  terjadinya penurunan pada laba ditahan dan penurunan penjualan,  sehingga  kondisi  keuangan perusahaan dalam keadaan krisis.
Tahun 2016 hasil perhitungan nilai Z-Score sebesar  1,86  menunjukkan  peningkatan dengan  kondisi  perusahaan  berada  pada daerah  abu-abu.    Hal  ini  disebabkan terjadinya  peningkatan  pada  modal  kerja,
laba  ditahan,  EBIT,  nilai  pasar  saham  dan penjualan.
Pada  tahun  2017  hasil  perhitungan  nilai  Z-
Score sebesar 1,86 menunjukkan
perusahaan  dalam  kondisi  daerah  abu-abu. Jika dibandingkan dengan tahun sebelumnnya  perusahaan  pada  tahun  ini mengalami penurunan. Sehingga perusahaan  harus  mampu  meningkatkan penjualan  agar  tidak  terancam  bangkrut dimasa mendatang.

## IV. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  pembahasan  tentang analisis  laporan  keuangan  sebagai  alat untuk menilai keberhasilan dalam mengelola  modal  kerja  pada  PT.  Catur Sentosa  Adiprana  Tbk,  maka  penulis menarik kesimpulan sebagai berikut:
1. Hasil  analisis  rasio  keuangan  pada tahun  2013-2017  dengan  menggunakan rasio  profitabilitas,  dapat  dikatakan  cukup baik  karena    perusahaan  masih  mampu mengelola laba yang diperoleh. Berdasarkan hasil perhitungan rasio likuiditas  menunjukkan  bahwa  perusahaan masih  mempunyai  dana  yang  cukup  untuk membayar  kewajiban  jangka  pendeknya dengan menggunakan aktiva lancar walaupun  hasil  perhitungan  yang  diperoleh berfluktuatif.  Jika  dilihat  dari  perhitungan rasio  aktivitas  kondisi  perusahaan  pada tahun 2015 sampai tahun 2016 tidak efektif karena terjadi penurunan rasio.
2. Berdasarkan  analisis  metode  Z- Score  pada  tahun  2013-2017  menunjukkan perusahaan  berada  pada  daerah  abu-abu yang memungkinkan perusahaan masih bisa meningkatkan kembali kondisi keuangannya.  Namun  pada  tahun  2015 perusahaan  mengalami  penurunan  yang sangat  signifikan  dan  berada  pada  kondisi bangkrut.  Sehingga  perusahaan  dalam mengelola  modal  kerjanya  masih  belum efektif.

## V. DAFTAR PUSTAKA
VI. Agustina, Vayya Desy. 2015. Pengelolaan  Modal  Kerja  Yang Efektif Untuk Meningkatkan Profitabilitas . Universitas Brawijaya Malang. Fakultas Ekonomi VII. Fahmi, Irham. 2013. Analisis Laporan  Keuangan. Bandung  : Alfabeta
VIII. Firmansyah,  Abdul  Malik.  2015.
Peningkatan  Profitabilitas  Melalui Efisiensi  Penggunaan  Modal  Kerja
Pada UD Batik Sayu Wiwit Banyuwangi . Universitas Negri Islam  Maulana  Malik.  Fakultas Ekonomi
IX. Harjito,  D.  Agus  dan  Martono. 2012. Manajemen  Keuangan .  Edisi Kedua. Jakarta : Ekonisia, FE. UI
X. Harmono. 2011. Manajemen
Keuangan .  Jakarta  :  PT.  Bumi Aksara XI. Harmono. 2014. Manajemen Keuangan .  Jakarta  :  PT.  Bumi Aksara
XII. Hery. 2015. Analisis Laporan Keuangan .  Cetakan  Ke-2.  Jakarta  : PT. Grasindo
XIII. Irawan,  Ade  Heri.  2011. Analisis Laporan  Keuangan  Atas  Modal Kerja Untuk Menilai Kinerja Koperasi Karyawan Gunung Garuda  Metal  PT.  Gunung  Steel Group .  Universitas  Ibn  Khaldun Bogor. Fakultas Ekonomi
XIV. Jumingan.  2014. Analisis  Laporan Keuangan .  Jakarta  :  PT.  Bumi Aksara
XV. Kasmir.  2014. Analisis  Laporan Keuangan .  Cetakan  ke-7.  Jakarta  : PT. Rajagrafindo Persada
XVI. Kasmir.  2015. Analisis  Laporan Keuangan .  Cetakan  ke-8.  Jakarta  : PT. Rajagrafindo Persada
XVII. Prihadi, Toto. 2013. Analisis
Laporan  Keuangan  :  Teori  dan
Aplikasi .  Cetakan  ke-3  Jakarta  :
PPM Manajemen
XVIII. Ragaly, Septy. 2010. Analisis
Efisiensi dan Efektivitas Manajemen Modal  Kerja  Dalam  Meningkatkan Profitabilitas Pada Perusahaan Kosmetik  Yang  Terdaftar  Di  BEI . Universitas Muhammadiyah Malang. Fakultas Ekonomi XIX. Rahma,  Aulia.    2011. Pengaruh Manajemen  Modal  Kerja  terhadap Profitabilitas  Perusahaan  (Studi pada  Perusahaan  Manufaktur  PMA dan  PMDN  yang  Terdapat  di  BEI 2004-2008). Universitas Diponegoro. Fakultas Ekonomi XX. Samryn,  L.  M.  2014. Pengantar Akuntansi .  Cetakan  ke-3.  Jakarta  :
PT. Rajagrafindo Persada
XXI. Sugiono.  2014. Metode  Penelitian Bisnis .  Cetakan  ke-18.  Bandung  :
Alfabeta
XXII. Sugiono.  2015. Metode  Penelitian Kuantitatif  Kualitatif  dan  R&D .
Bandung : Alfabeta
XXIII. Sujarweni, V. Wiratna. 2017 .
Analisis  Laporan  Keuangan  Teori, Aplikasi,  dan  Hasil  Penelitian . Yogyakarta : Pustaka Baru Press
XXIV. Wardiyah, Mia Lasmi. 2017. Analisis Laporan Keuangan . Cetakan  ke-1.  Bandung  :  CV. Pustaka Setia
XXV. https://ilmumanajemenindustri.com/ pengertian-rasio-cepat-quick-ratio- rumus-rasio-cepat/ (6/9/18,  14:28 WIB)
XXVI. http://etheses.uin- malang.ac.id/1512/ (4/918,  19:25
WIB)
XXVII. https://www.google.com/url ?sa=t&source=web&rct=j&url=http: //eprints.umm.ac.id/1722/1/ANALI SIS_EFISIENSI_DAN_EFEKTIVI TAS_MANAJEMEN_MODAL_KE RJA_DALAM_MENINGKATKAN _PROFITABILITAS_PADA_PER USAHAAN_KOSMETIK_YANG_
Nama Penulis menggunakan Cambria 10 italic rata kiri
TERDAFTAR_DI_BEI.pdf&ved=2 ahUKEwj_78mc_d7dAhUMPY8K HUcoBJ0QFjAAegQIBBAB&usg= AOvVaw0JCyW06wFIdNUuCcWJ kPa3 (4/9/18, 20:09 WIB)
XXVIII. https://www.google.com/url?sa=t &source=web&rct=j&url=http://epri nts.undip.ac.id/28981/1/Skripsi017. pdf&ved=2ahUKEwiZg7m0_N7dA hVKuo8KHboTDdoQFjABegQICR AB&usg=AOvVaw3qXDuibsnhHU 8NBFed6wC3&cshid=1538181722 719 (4/9/18, 21.10 WIB)
XXIX. https://www.google.com/url?sa=t&s ource=web&rct=j&url=http://eprints .uny.ac.id/38659/1/skripsi.pdf&ved =2ahUKEwj6xe78_d7dAhXFqY8K HVczBRMQFjADegQIBxAB&usg =AOvVaw1W6BDRl4o5jVPPh_- O_uYf (25/8/18, 17:05 WIB)