INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 3 Nomor 4 Tahun 2023 Page 4741-4750 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Pengaruh Tax Holiday, Tax Allowance dan Inflasi terhadap Foreign Direct Investment di Indonesia
Siti Rachmah Akbar 1 ✉ , Cris Kuntadi 2
(1) Mahasiswa Magister Akuntansi, Perbanas Institute
(2) Universitas Bhayangkara Jakarta Raya
Email: siti.rachmah38@perbanas.id 1 ✉

## Abstrak
Indonesia menyadari akan pentingnya pembangunan ekonomi dengan mendatangkan pendanaan dari  luar  negeri  berupa  investasi  asing  langsung.  Investasi  asing  langsung  berkaitan  dengan penanaman  modal  asing  secara  langsung  pada  sektor-sektor  ekonomi  di  Indonesia.  Penelitian  ini mereview  faktor-faktor  yang  memengaruhi Foreign  Direct  Investment,  yang  berfokus  pada  Tax Holiday, Tax Allowance dan Inflasi. Pendekatan studi literatur digunakan oleh peneliti untuk melihat Pengaruh Tax Holiday, Tax Allowance dan Inflasi terhadap  Foreign Direct Investment di Indonesia. Tujuan  penulisan  artikel  ini  untuk  melihat  pengaruh  antar  variabel  yang  akan  digunakan  pada penelitian selanjutnya. Hasil dari penelitian ini adalah: 1) Tax Holiday berpengaruh terhadap Foreign Direct Investment; 2) Tax Allowance berpengaruh terhadap Foreign Direct Investment; dan 3) Inflasi berpengaruh terhadap Foreign Direct Investment.
Kata Kunci: Foreign Direct Investment, Tax Holiday, Tax Allowance dan Inflasi

## Abstract
Indonesia realises the importance of economic development by bringing in funding from abroad in the form of foreign direct investment. Foreign direct investment relates to foreign direct investment in economic sectors in Indonesia. This study reviews the factors that influence Foreign Direct Investment, focusing  on  Tax  Holiday,  Tax  Allowance  and  Inflation.  The  literature  study  approach  is  used  by researchers to see the effect of Tax Holiday, Tax Allowance and Inflation on Foreign Direct Investment in Indonesia. The purpose of writing this article is to see the influence between variables that will be used in further research. The results of this study are: 1) Tax Holiday affects Foreign Direct Investment; 2) Tax Allowance affects Foreign Direct Investment; and 3) Inflation affects Foreign Direct Investment. Keywords: Foreign Direct Investment, Tax Holiday, Tax Allowance, and Inflation

## PENDAHULUAN
Indonesia  merupakan  negara  berkembang  yang  menyadari  akan  pentingnya pembangunan  ekonomi  agar  dapat  mewujudkan  kesejahteraan  bangsa.  Dalam  proses pembangunan  ekonomi  di  Indonesia  terdapat  beberapa  permasalahan  seperti dibutuhkannya dana yang besar. Oleh sebab itu pemerintah perlu mendatangkan sumber pendanaan dari luar negeri. Sumber pendanaan dari luar negeri ini dapat berupa utang luar negeri  dan    investasi  asing  atau  dapat  dikatakan  Penanaman  Modal  Asing  (PMA).  Jika negara  memanfaatkan  sumber  pendanaan  dari  luar  negeri  berupa  utang,  hal  ini  akan menjadi beban  bagi negara Indonesia dikarenakan terdapat kewajiban untuk membayar pokok  utang  beserta  bunga  yang  telah  ditetapkan.  Suatu  perekonomian  dapat  tumbuh dalam  jangka  waktu  panjang  sehingga  memerlukan  adanya  investasi.  Oleh  sebab  itu Indonesia  harus lebih mengupayakan dan mengoptimalkan aliran dana antar negara dalam bentuk investasi asing. Investasi asing ini dapat di kategorikan menjadi dua bagian yaitu Investasi Asing Langsung ( Foreign Direct Investment/FDI) dan Investasi Asing tidak langsung (Portofolio).
Pada  Investasi  Asing  Langsung  berkaitan  dengan  penanaman  modal  asing  secara langsung  pada  sektor-sektor  ekonomi  di  Indonesia.  Penanaman  modal  seperti  Investasi Asing Langsung dapat dijadikan sebagai sumber pendanaan untuk menutup keterbatasan dana  dalam  pembangunan  ekonomi  Indonesia.  Sedangkan  investasi  Portofolio  asing disebut sebagai penanaman modal jangka pendek, berbentuk investasi aset financial seperti obligasi dan saham. Keputusan investasi oleh pihak asing dapat dipengaruhi oleh beberapa faktor  fundamental  makro  ekonomi  suatu  negara  tujuan.  Faktor  fundamental  makro ekonomi yang berpengaruh terhadap penanaman modal asing salah satunya adalah Tax Holiday, Tax Allowance, dan inflasi.
Secara  historis, Tax  Holiday  pertama  kali  diatur  dalam  Undang-Undang  Nomor  1 Tahun 1967 yang membahas tentang Penanaman Modal Asing (PMA). Terdapat pada Pasal 15 UU PMA 1967 yang memberikan keringanan perpajakan dan pungutan lainnya, mulai dari pembebasan sampai dengan pengurangan. Namun pada tahun 1970, ketentuan mengenai Tax Holiday tersebut dihapuskan. Ketentuan Tax Holiday dihapus melalui adanya UU Nomor 11  Tahun  1970  tentang  Perubahan  dan  Tambahan  UU  Nomor  1  tahun  1967  tentang Penanaman Modal Asing (PMA). Tahun 1996 pemerintah mengadakan kembali Tax Holiday melalui  pemberian  fasilitas  Pajak  Penghasilan  (PPh)  Badan  ditanggung  pemerintah Indonesia  bagi  perusahaan  yang  baru  didirikan.  Fasilitas  ini  terdapat  dalam  Peraturan Pemerintah Nomor 45 Tahun 1996 tentang Pajak penghasilan atas penghasilan wajib pajak badan  yang  ditujukan  untuk  usaha  industri  tertentu.  Pada  akhirnya  pemerintah
menghapuskan fasilitas pajak Tax Holiday ini dengan diterbitkannya kebijakan baru berupa Peraturan Pemerintah Nomor 148 Tahun 2000 tentang Fasilitas Pajak Penghasilan untuk Penanaman  Modal  di  Bidang  Usaha  Tertentu  dan/atau  di  Daerah  Tertentu. Tax  Holiday kembali muncul ketika adanya Undang-Undang Nomor 25 tahun 2007 terdapat pada Pasal 18 tentang Penanaman Modal. Pemerintah memberikan fasilitas kepada penanam modal ( investor) yang melakukan penanaman modal. Fasilitas yang dimaksud dalam pasal tersebut diberikan  kepada  penanaman  modal  yang  melakukan  perluasan  usaha  dan  melakukan penanaman modal baru.
Setelah  dikeluarkannya  UU  Penanaman  Modal,  pemerintah  mulai  mengeluarkan aturan teknis dalam pemberian fasilitas Tax Holiday pada tahun 2011 yang tercantum pada Peraturan  Menteri  Keuangan  Nomor  130/PMK.011/2011  tentang  Pemberian  Fasilitas Pembebasan  atau  Pengurangan  Pajak  Penghasilan  (PPh)  Badan.  Peraturan  Menteri Keuangan  (PMK)  telah  mengalami  beberapa  perubahan  dan  saat  ini  diatur  dalam  PMK 130/PMK.010/2020  tentang  Pemberian  Fasilitas  Pengurangan  Pajak  Penghasilan  (PPh) Badan. Peraturan pemberian Tax Holiday diterbitkan untuk memberikan kepastian hukum dan membantu pengembangan usaha. Selain itu dengan adanya PMK 130/2020 ditujukan untuk mendorong kemudahan berusaha. Perlu diperhatikan bahwa Tax Holiday tidak sama dengan Tax Allowance. Secara umum, Tax Holiday fokus pada investasi untuk penanaman modal baru. Sedangkan Tax Allowance fokus pada penanaman modal maupun perluasan dari  usaha  yang  telah  ada  di  bidang  usaha  tertentu.  Selain  itu,  bentuk  fasilitasnya  juga berbeda.
Dasar  hukum Tax  Allowance  atau  pengurangan  pajak  di  Indonesia  terdapat  pada Pasal 31A UU Nomor 7 Tahun 1983 tentang Pajak Penghasilan yang telah diubah terakhir dengan UU Nomor 7 tahun 2021 tentang Harmonisasi Peraturan Perpajakan, beserta aturan turunannya. Tax  Allowance  yang  ditetapkan  melalui  PP  Nomor  1  tahun  2017  telah mengalami beberapa kali perubahan. Perubahan tersebut antara lain terdapat dalam PP Nomor  62 tahun 2008, PP Nomor 52 tahun 2011, PP Nomor 18 tahun 2015, PP Nomor 9 tahun 2016, dan PP Nomor 78 tahun 2019. Aturan teknis Tax Allowance yang masih berlaku dan menjadi dasar pada saat ini ialah PP Nomor 78 tahun 2019. Dengan adanya PP Nomor 78  tahun  2019  bertujuan  untuk  diberikannya  kepastian  hukum  guna  memperbaiki  iklim usaha yang lebih kondusif bagi kegiatan penanaman modal langsung pada bidang usaha tertentu  dan/atau  daerah  tertentu.  Dengan  aturan  itu, Tax  Allowance  diberikan  kepada Wajib  Pajak  badan  yang  melakukan  penanaman  modal  pada  kegiatan  usaha  utama. Mengacu  pada  lampiran  PP  Nomor  78  tahun  2019,  saat  ini  terdapat  166  bidang  usaha tertentu  dan  17  bidang  usaha  tertentu  yang  terletak  di  daerah  tertentu  yang  dapat
mengajukan  diri untuk mendapatkan fasilitas Tax Allowance. Selain PP Nomor  78 tahun 2019, aturan teknis tentang Tax Allowance yang masih berlaku terdapat dalam Peraturan Menteri  Keuangan  (PMK)  Nomor  96/PMK.010/2020  tentang  Perubahan  atas  Peraturan Menteri  Keuangan  Nomor  11/PMK.010/2020  tentang  Pelaksanaan  Peraturan  Pemerintah Nomor  78  Tahun  2019  tentang  Fasilitas  Pajak  Penghasilan  untuk  Penanaman  Modal  di Bidang-Bidang Usaha Tertentu dan/atau di Daerah-Daerah Tertentu (PMK 96/2020).
Tingkat inflasi yang tinggi menyebabkan barang dan jasa menjadi kurang kompetitif dan akibatnya keuntungan yang diperoleh perusahaan menjadi turun. Inflasi menyebabkan kenaikan produksi. Dalam keadaan inflasi, umumnya kenaikan harga barang lebih dahulu terjadi  daripada  kenaikan  upah,  sehingga  keuntungan  perusahaan  akan  menjadi  naik. Namun apabila laju perubahan inflasi cukup tinggi atau dapat dikatakan hyperinflasi maka akan menyebabkan dampak yang sebaliknya, yaitu penurunan keuntungan. Dalam keadaan inflasi  yang  tinggi  maka  nilai  uang  riil  turun  drastis,  yang  menyebabkan  masyarakat cenderung tidak mempunyai uang kas, transaksi mengarah ke barter, dan biasanya diikuti dengan turunya produksi barang yang pada akhirnya akan menghambat investasi baru.
Berdasarkan  latar  belakang  yang  sudah  dijelaskan  diatas,  artikel  penelitian  ini  di perlukan untuk memperkuat teori yang di  teliti, melihat hubungan atau pengaruh  antar variabel, dan membangun hipotesis. Artikel penelitian  ini menjelaskan tentang Pengaruh Tax Holiday, Tax Allowance, dan Inflasi terhadap Foreign Direct Investment yang merupakan suatu studi literature review dalam bidang perpajakan. Berdasarkan latar belakang, peneliti merumuskan  permasalahan  yang  akan  dibahas  untuk  membangun  hipotesis  pada penelitian selanjutnya yaitu Tax Holiday berpengaruh terhadap Foreign Direct Investment, Tax Allowance berpengaruh terhadap Foreign Direct Investment dan Inflasi berpengaruh terhadap Foreign Direct Investment.

## METODE PENELITIAN
Metode penulisan artikel ilmiah ini menggunakan metode kualitatif dan kajian pustaka (library research). Mengkaji teori dan hubungan atau pengaruh antar variabel dari buku- buku  dan  jurnal  ilmiah  di perpustakaan dan secara  daring  yang  bersumber  dari Google Scholar dan media online lainnya.
Dalam penelitian kualitatif, kajian pustaka harus digunakan secara konsisten dengan asumsi-asumsi  metodologis.  Pendekatan  dilakukan  secara  induktif  sehingga  tidak mengarahkan pertanyaan-pertanyaan yang diajukan oleh peneliti. Salah satu alasan utama dilakukannya penelitian kualitatif yaitu bahwa penelitian tersebut bersifat eksploratif, (Ali & Limakrisna, 2013).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan Kajian teori dan penelitian terdahulu yang relevan maka pembahasan artikel literature review ini akan membahas terkait topik yang dipilih, seperti:

## Pengaruh Tax Holiday terhadap Foreign Direct Investment
Dengan adanya pemberian Fasilitas Pembebasan atau Pengurangan Pajak Penghasilan Badan atau yang dikenal dengan istilah Tax Holiday yang diatur dalam Peraturan Menteri Keuangan  Nomor  130/PMK.011/2011  yang  diberlakukan  pada  tanggal  15  Agustus  2011. Peraturan yang didasarkan pada  UU Nomor 25 Tahun 2007 tentang Penanaman Modal, bertujuan  untuk  mengatur  pemberian  fasilitas  pembebasan  atau  pengurangan  Pajak Penghasilan Badan dalam rangka penanaman modal. Pasal 2 dalam PMK ini menjelaskan fasilitas pembebasan atau pengurangan Pajak Penghasilan Badan dapat diberikan untuk jangka waktu paling lama 10 (sepuluh) tahun pajak dan paling singkat 5 (lima) tahun pajak, terhitung  sejak  tahun  pajak  mulai  melakukan  produksi  komersial.  Selain  itu  setelah berakhirnya  pemberian  fasilitas  pembebasan  Pajak  Penghasilan  Badan,  Wajib  Pajak diberikan fasilitas pengurangan Pajak Penghasilan Badan sebesar 50% (lima puluh persen) dari  Pajak  Penghasilan  terutang  selama  2  (dua)  tahun  pajak.  PMK  ini  juga  mengatur penghindaran pemberian fasilitas pajak ganda kepada Wajib Pajak yang sama. Bagi Wajib Pajak yang telah memperoleh fasilitas Pajak Penghasilan berdasarkan Pasal 31A Undang- Undang Pajak Penghasilan Nomor 36 Tahun 2008, maka Wajib Pajak tersebut tidak dapat mendapatkan fasilitas sebagaimana yang telah diatur dalam PMK Nomor 130/PMK.011/2011.
Menurut Utami (2019) Tax Holiday berpengaruh terhadap Foreign Direct Investment dikarenakan Fasilitas Tax Holiday yang ditawarkan pemerintah Indonesia pada tahun 2011 melalui PMK Nomor 130/PMK.011/2011 dapat meningkatkan Foreign Direct Investment di Indonesia,  tercermin  pada  data Foreign  Direct  Investment  inflow  sepanjang  tahun  2011 sampai 2014 yang terus meningkat. Hal ini disebabkan adanya kepastian mengenai kriteria penerima  fasilitas,  kejelasan  prosedur  pemberian  fasilitas Tax  Holiday  dan  keterlibatan lembaga negara dalam menentukan perusahaan mana saja yang mendapatkan hak untuk menerima fasilitas Tax Holiday ini. Penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian yang telah dilakukan oleh  Ariwibowo & Irawan (2021) dikarenakan Perubahan peraturan tax holiday dari  tahun  2011  sampai  2018  mempunyai  dampak  positif  terhadap  pencapaian  tujuan kebijakan Tax  Holiday  untuk  menarik  investasi.  Terbukti  pada  jumlah  wajib  pajak  yang mendapatkan Tax Holiday naik signifikan. Hal ini dikarenakan adanya perubahan peraturan yang  berdampak  pada  semakin  luas  cakupan  industri,  meningkatkan  kemudahan  pada proses pengajuan Tax Holiday, dan peningkatan kepastian hukum. Tax Holiday berpengaruh
terhadap Foreign  Direct  Investment,  ini    sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Pohan dkk (2021) dan Dahlia & Tjan (2022).

## Pengaruh Tax Allowance terhadap Foreign Direct Investment
Insentif  yang  diberikan  pemerintah  untuk  menarik  investor  agar  menanamkan modalnya di Indonesia dilakukan dengan cara menetapkan beberapa kebijakan pajak terkait pengurangan  pajak  dengan  ketentuan  tertentu.  Kebijakan  pajak  ini  dalam  bentuk Tax Holiday  dan Tax Allowance yang  pada prinsipnya adalah hal yang  sama. Tax Allowance merupakan  insentif  pajak  dengan  mengurangi  penghasilan  kena  pajak  perusahaan, Tax Allowance umumnya diberikan untuk investasi baru dengan nilai investasi tertentu. Menurut Pohan  dkk  (2021) Tax  Allowance  berpengaruh  terhadap  Foreign  Direct  Investment dikarenakan pada beberapa permasalahan yang menjadi faktor disinsentif untuk investasi di Indonesia seperti aturan formalitas mengenai prosedur untuk mendapatkan insentif pajak sektor industri dalam bentuk Tax Allowance, ternyata fasilitas Tax Allowance di Indonesia cukup rumit jika dibandingkan dengan negara lain seperti Thailand. Hal ini menyebabkan banyak  investor  enggan  berinvestasi  di  Indonesia  daripada  di  negara  lain.  Berdasarkan catatan  Direktorat  Jenderal  Pajak  Kementerian  Keuangan,  terdapat  138  pengguna Tax Allowance.  Pada  2017,  terdapat  sembilan  perusahaan  yang  menerima  fasilitas  Tax Allowance. Hal ini diakui oleh Airlangga, Menteri Perindustrian saat itu, persyaratan untuk mendapatkan  fasilitas  keringanan  pajak  di  Indonesia,  mempunyai  prosedur  yang  cukup rumit. Misalnya, jika ingin mendapatkan fasilitas Tax Allowance, pengusaha atau investor harus menyerahkan proposalnya ke kantor pajak. Selanjutnya, proposal tersebut diproses oleh Departemen Keuangan, kemudian akan dibahas oleh komite verifikasi untuk diberikan fasilitas  untuk  pembebasan  atau  pengurangan  pajak  penghasilan  perusahaan.  Selain prosesnya yang panjang, pengajuan untuk mendapatkan fasilitas Tax Allowance juga belum tentu disetujui.
Terdapat  beberapa  persyaratan  yang  dianggap  tidak  memberikan  kepastian. Pengusaha merasa tidak tahu akan kepastiannya apakah akan mendapatkan Tax Allowance atau tidak. Dengan perubahan peraturan yang diubah dari PMK No. 130/2011 ternyata minat dalam Tax Allowance masih belum terlalu menarik banyak perhatian para investor Foreign Direct  Investment.  Tax  Allowance  berpengaruh  terhadap  Foreign  Direct  Investment,  ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Hardianti & Setyowati (2019).
Pengaruh Inflasi terhadap Foreign Direct Investment
Pengaruh Inflasi Terhadap Foreign  Direct Investment memiliki  dampak  positif dan juga dampak negatif tergantung pada kondisi parah atau tidaknya inflasi tersebut. Apabila inflasi  itu  ringan,  maka  akan  mempunyai  pengaruh  yang  positif  dalam  hal  ini  dapat mendorong perekonomian yang lebih baik, yaitu meningkatkan pendapatan nasional dan membuat  masyarakat  bersemangat  untuk  bekerja,  menabung,  dan  melakukan  investasi. Sebaliknya, dalam masa inflasi yang parah, yaitu pada saat terjadi inflasi tidak terkendali, keadaan  perekonomian  menjadi  kacau.  Masyarakat  menjadi  tidak  bersemangat  untuk bekerja,  menabung,  atau  melakukan  investasi  dan  produksi  dikarenakan  harga  akan meningkat dengan cepat. Para penerima  pendapatan tetap  seperti  pegawai negeri atau karyawan  swasta  serta  buruh  akan  merasa  kewalahan  untuk  menanggung  dan mengimbangi harga sehingga taraf hidup mereka menjadi semakin menurun dan terpuruk dari waktu ke waktu. (Halim, 2012:89). Menurut Dewi & Cahyono (2016) Inflasi selama kurun waktu penelitian  berpengaruh terhadap Investasi Asing Langsung. Dikarenakan rata-rata inflasi di Indonesia selama kurun waktu penelitian masih tergolong inflasi rendah (dibawah 10%  pertahun).  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  Fadilah  (2017)  yang  menyatakan  Inflasi berpengaruh positif terhadap investasi asing langsung di Indonesia untuk periode tahun 2006-2015. Inflasi ringan mempunyai pengaruh yang positif dalam arti dapat mendorong perekonomian  lebih  baik,  seperti  meningkatkan  pendapatan  nasional  dan  membuat masyarakat bersemangat untuk bekerja, menabung, dan melakukan investasi.
Berdasarkan rumusan masalah, kajian teori, penelitian terdahulu yang relevan dan pembahasan pengaruh antar variabel, maka di perolah rerangka berfikir artikel ini seperti di bawah ini.
Gambar 1. Kerangka Konseptual
Berdasarkan  gambar conceptual  framework  di  atas,  untuk  melihat  Pengaruh  Tax Holiday,  Tax  Allowance,  dan Inflasi terhadap Foreign  Direct  Investment.  Selain  dari  tiga variabel  ini  terdapat  banyak  variabel  lain  yang  dapat  memengaruhi Foreign  Direct
Tax Allowance Tax Holiday Foreign Direct Investment H1 Inflasi H3 H2

## Investment, diantaranya adalah:
a) Pertumbuhan  Ekonomi  Berpengaruh  Terhadap  Investasi  Asing  Langsung  (Dewi  & Cahyono, 2016) dan (Sari & Baskara, 2018)
b) Suku  Bunga  BI  ( BI  Rate)  Berpengaruh  Terhadap  Investasi  Asing  Langsung  (Dewi  & Cahyono, 2016) dan (Fadilah, 2017)
c) Produk Domestik Bruto Berpengaruh Terhadap Investasi Asing Langsung di Indonesia (Fadilah, 2017)  dan  (Astuti & Siregar, 2018)
d) Infrastruktur Berpengaruh Terhadap Investasi Asing Langsung  di Indonesia (Astuti & Siregar, 2018)
e) Nilai  Tukar  Berpengaruh  Terhadap  Investasi  Asing  Langsung  di  Indonesia  (Astuti  & Siregar, 2018) dan (Sari & Baskara, 2018)

## SIMPULAN
Berdasarkan teori, artikel yang relevan, dan pembahasan maka dapat dirumuskan hipotesis untuk dilakukan penelitian selanjutnya mengenai:
1. Tax Holiday berpengaruh terhadap Foreign Direct Investment.
2. Tax Allowance berpengaruh terhadap Foreign Direct Investment.
3. Inflasi berpengaruh terhadap Foreign Direct Investment.
Berdasarkan Kesimpulan di atas, maka saran pada penelitian ini adalah masih banyak faktor  lain  yang  mempengaruhi Foreign  Direct  Investment,  selain  dari  Tax  Holiday,  Tax Allowance, dan Inflasi pada semua jenis dan level organisasi atau perusahaan, oleh karena itu masih di perlukan kajian yang lebih lanjut untuk mencari faktor-faktor lain apa saja yang dapat mempengaruhi Foreign Direct Investment selain yang varibel yang di teliti pada arikel ini.  Faktor  lain  tersebut  seperti  Pertumbuhan  Ekonomi,  Suku  Bunga  BI  (BI  Rate),  Produk Domestik Bruto, Infrastruktur, dan Nilai Tukar.

## DAFTAR PUSTAKA
Ali, H., & Limakrisna, N. 2013.  Metodologi Penelitian (Petunjuk  Praktis untuk  Pemecahan Masalah Bisnis, Penyusunan Skripsi, Tesis, dan Disertasi). Deeppublish: Yogyakarta Amalia, Lia. 2007. Ekonomi Internasional. Yogyakarta: Graha Ilmu.
Aribowo  &  Irawan.  2021.  Menarik  Investasi  ke  Indonesia  dengan Tax  Holiday.Politeknik Keuangan Negara STAN. Jurnal Pajak dan Keuangan Negara 2021 Volume 2 No. 2 Astuti & Siregar. 2018. Analisis Produk Domestik Bruto, Infrastruktur, Nilai Tukar, dan Tingkat Suku  Bunga  Terhadap  Investasi  Asing  Langsung  Di  Indonesia.  Fakultas  Ekonomi,
Universitas Prima Indonesia. Jurnal Konsep Bisnis dan Manajemen 2018 Volume 5 No. 1
Basalamah, dkk. 2018. Tax Allowance - Mengapa Tidak Berjalan?.Kementerian Keuangan.
Kajian Ekonomi dan Keuangan 2018 Volume 3 Nomor 2
Dahlia & Tjan. 2022. Implementation Evaluation Tax Holiday and Tax Allowance Policies on the Growth of Foreign Investment.Universitas Muslim Indonesia. Atestasi:Jurnal Ilmiah Akuntansi 2022 Volume 5 No. 2
Dewi & Triaryati. 2015. Pengaruh Pertumbuhan Ekonomi, Suku Bunga, dan Pajak Terhadap Investasi Asing Langsung.Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Udayana. E-Jurnal Manajemen Unud 2015 Volume 4 No. 4
Dewi  &  Cahyono.  2016.  Pengaruh  Pertumbuhan  Ekonomi,  BI  Rate,  dan  Inflasi  Terhadap Investasi Asing Langsung di Indonesia. Program Studi Pendidikan Ekonomi, Jurusan Pendidikan Ekonomi, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Surabaya.Jurnal Pendidikan Ekonomi (JUPE) 2016 Volume 4 No. 3
Fadilah, Muhammad Akmal. 2017. Analisis Produk Domestik Bruto (PDB), Suku Bunga BI (BI Rate), dan Inflasi Terhadap Investasi Asing Langsung (PMA) di Indonesia Tahun 2006- 2015.Fakultas Ekonomi, Universitas Riau. JOM Fekon 2017 Volume 4 No.1
Halim, Muh. Abdul. 2012. Teori Ekonomika. Tangerang: Jelajah Nusa.
Handoyo & Hardjono. 2021. Analisis Implementasi Kebijakan Fasilitas Pembebasan Pajak Untuk  Jangka  Waktu  Tertentu  ( Tax  Holiday)  Dalam  Meningkatkan  Investasi  di Indonesia Tahun 2018. Program Studi Administrasi Publik, Fakultas Ilmu Administrasi, Institut  Ilmu  Sosial  dan  Manajemen  STIAMI.  Jurnal  Ilmu  Administrasi  Publik  2021 Volume 1 No. 2
Hardianti  &  Setyowati.  2019.  Implementasi  Kebijakan Tax  Allowance  Dalam  Upaya Peningkatan  Iklim  Investasi  Pada  Sektor  Kelautan  Dan  Perikanan.Fakultas  Ilmu Administrasi, Universitas Indonesia
Pohan, Chairil Anwar. 2018. Optimizing Corporate Tax Management. Kajian Perpajakan dan Tax Planning-nya Terkini. Edisi Kedua.Jakarta: Bumi Aksara.
Pohan, dkk.2021.Evaluasi Efektivitas Kebijakan Tax Holiday Dalam Meningkatkan Investasi di Indonesia. Institut Ilmu Sosial dan Manajemen STIAMI. Jurnal Reformasi Administrasi 2021 Volume 8 No. 1
Sari  &  Baskara.  2018.  Pengaruh  Pertumbuhan  Ekonomi,  Suku  Bunga,  dan  Nilai  Tukar Terhadap  Investasi  Asing  Langsung  di  Indonesia.Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis, Universitas Udayana. E-Jurnal Manajemen Unud 2018 Volume 7 No. 7
Sukirno, Sadono.  2008. Makroekonomi Teori Pengantar. Jakarta: Rajawali Pers.
Suwarno.  2008. Analisis  Beberapa  Faktor  yang  Mempengaruhi  Penanaman  Modal  Asing pada Industri Manufaktur di Jawa Timur.Jurnal Riset Ekonomi dan Bisnis,8(1):h: 50-57
Utami,Noviandari  Sari.  2019.  Implementasi Tax  Holiday  Dalam  Rangka  Meningkatkan Foreign Direct Investment di Indonesia. Institut Ilmu Sosial dan Manajemen STIAMI.
Jurnal Reformasi Administrasi 2019 Volume 6 No. 1
Zaenuddin, Muhammad. 2009. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Investasi PMA di Batam. Jurnal JEJAK, 2(2): h: 156-166. Politeknik Batam.