Determinant  of  Stock  Price  Volatility  in  LQ45  Companies:  An Analysis of Macroeconomic Conditions In Indonesia
Abid Djazuli a , Desi Listriyani b a Universitas Muhammadiyah Palembang, Indonesia
b Universitas Muhammadiyah Palembang, Indonesia * Corresponding author e-mail: abid.djazuli02@gmail.com
A R T I C L E  I N F O A B S T R A C T DOI: 10.32502/jimn.v10i2.2728 The capital market is one of the indicators used in assessing the economic conditions  of  a  country.  This  research  was  conducted  with  the  aim  of knowing and analyzing the effect of exchange rates and SBI interest rates on  stock  price  volatility  at  LQ45  companies.  Sampling  using  purposive sampling,  the  sample  used  was  19  companies.  The  data  required  is secondary data obtained from company reports published on the Indonesia Stock  Exchange  website  and  the  data  collection  method  is  using  the documentation  method.  The  analysis  technique  used  in  this  research  is multiple regression analysis. The results of the F test show that there is a significant  effect  of  the  Exchange  Rate  and  the  SBI  Interest  Rate  on  the Volatility  of  Stock  Prices.  The  results  of  the  t  test  show  that  there  is  a significant  effect  of  Exchange  Rate  on  Stock  Price  Volatility  and  SBI Interest Rates, indicating that there is no significant effect on Stock Price Volatility in LQ45 companies. The results of this analysis can be used as information for companies listed on the Indonesian stock exchange to be able to determine the stock price accurately, which can benefit all parties.
Article history : Received:
01 April 2021 Accepted: 30 30 Mei 2021 Available online: 15 Juni 2021 Keyword :
Kompetensi, motivasi,
kepemimpinan, kinerja.

## A B S T R A K
Pasar  modal  merupakan  salah  satu  indikator  yang  digunakan  dalam menilai  kondisi  ekonomi  suatu  negara.  Penelitian  ini  dilakukan  dengan tujuan  untuk  mengetahui  dan  menganalisis  pengaruh  nilai  tukar  dan tingkat suku bunga SBI terhadap volatilitas harga saham  yang dilakukan pada  perusahaan  LQ45.  Penarikan  sampel  menggunakan  purposive sampling,  sampel  yang  digunakan  adalah  19  perusahaan.  Data  yang diperlukan adalah data sekunder yang diperoleh dari laporan perusahaan yang  dipublikasi  pada  website  Bursa  Efek  Indonesia  dan  metode pengumpulan  data  yaitu  menggunakan  metode  dokumentasi.  Teknik analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  multiple regression. Hasil Uji F menunjukkan bahwa ada pengaruh signifikan Nilai Tukar  dan  Tingkat  Suku  Bunga  SBI  terhadap  Volatilitas  Harga  Saham. Hasil  Uji  t  menunjukkan  bahwa  ada  pengaruh  signifikan  Nilai  Tukar terhadap  Volatilitas  Harga  Saham  dan  Tingkat  Suku  Bunga  SBI

## JURNAL ILMU MANAJEMEN
Published every June and December e-ISSN: 2623-2081, p-ISSN: 2089-8177 Journal homepage: http://jurnal.um-palembang.ac.id/ilmu_manajemen
Determinant of Stock Price Volatility in LQ45 Companies: An Analysis of Macroeconomic Conditions In Indonesia
menunjukkan  bahwa  tidak  ada  pengaruh  signifikan  terhadap  Volatilitas Harga Saham pada perusahaan LQ45. Hasil analisis ini dapat dijadikan informasi  bagi  perusahaan-perusahaan  yang  tercatat  pada  bursa  efek indonesia untuk dapat menentukan harga saham dengan tepat, yang dapat menguntungkan semua pihak.
Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License .

## Pendahuluan
Salah satu indikator yang dapat dijadikan sebagai acuan  dalam  menilai  kondisi  ekonomi  suatu negara yaitu keadaan pasar modalnya. Pasar modal merupakan  salah  satu  sarana  yang  digunakan dalam  pengumpulan  dan  dari  beberapa  sumber yang  bertujuan  untuk  memperoleh  keuntungan. Melalui pasar modal itu sendiri suatu perusahaan dapat  memperoleh  modal  yang  bersumber  dari investor dengan menjual saham.
Saham  diperjualbelikan  pada  pasar  modal  Bursa Efek  Indonesia.  Secara  teoritis,  pasar  modal merupakan  tempat  di  mana  berbagai  pihak khususnya perusahaan menjual saham dan obligasi dengan  tujuan  dari  hasil  penjualan  tersebut nantinya  akan  dipergunakan  seabgai  tambahan dana  atau  untuk  memperkuat  modal  perusahaan (Suad dan Enny, 2011).
Harga  saham  menjadi  salah  satu  indikator  untuk mengukur keberhasilan manajemen dalam pengelolaan perusahaan, dimana kinerja perusahaan  selalu  mengalami  kenaikkan,  maka semakin  kuat  kepercayaan  investor  untuk berinvestasi diperusahaan tersebut. Nilai perusahaan  menunjukkan  jika  harga  saham mengalami  penurunan  maka  akan  mempengaruhi dalam  permintaan  dan  penawaran.  Penurunan harga saham dapat mencerminkan seberapa besar minat  investor  terhadap  harga  saham  pada perusahaan,  karena  setiap  saat  bisa  mengalami perubahan  seiring  dengan  minat  investor  untuk mendapatkan keuntungan pada saham yang dibeli oleh investor tersebut.
Investor  sebelum  berinvestasi  akan  melihat  dua faktor  yaitu  faktor  tingkat  pengembalian  saham atau return dan faktor risiko. Kedua faktor tersebut memiliki  hubungan  yang  positif,  semakin  besar risiko maka semakin besar pula return yang harus dikompensasikan (Jogiyanto, 2015). Selain faktor- faktor  di  atas,  sebelum  investor  melakukan investasi  akan  dilihat  informasi  yang  berkaitan dengan  saham  dan  kinerja  perusahaan.  Harga saham  menjadi  pertimbangan  dasar  investor
mengenai  nilai  perusahaan.  Perubahan  harga saham searah dengan nilai perusahaana tau kinrja perusahaan, semakin tinggi harga saham semakin tinggi nilai perusahaan dan sebaliknya. Hal itulah yang menyebabkan volatilitas harga saham.
Volatilitas  harga  saham  adalah  pengukuran statistik  untuk  fluktuasi  harga  saham  selama periode  tertentu.ukuran  tersebut  menunjukkan penurunan peningkatan harga dalam periode yang pendek dan tidak mengukur tingkat harga, namun derajat  variasinya  dari  satu  periode  ke  periode berikutnya,  volatilitas  yang  tinggi  mencerminkan karakteristik  penawaran  dan  permintaan  yang tidak biasa. Tingkat risiko yang diharapi investor mencerminkan  tingkat  volatilitas  di  pasar keuangan,  ketidak  pastian  return  yang  tinggi dipengaruhi  oleh  volatilitas  di  pasar  keuangan, ketidakpastian return yang tinggi dipengaruhi oleh volatilitas yang tinggi, yang berarti jika volatilitas setiap  harinya  tinggi  dengan  ini  akan  mengalami kenaikan dan penurunan yang tinggi dan ini akan menghasilkan keuntungan. Begitu juga pergerakan harga  saham  yang  sangat  rendah  dipengaruhi volatilitas rendah. Hal ini membuat investor tidak mendapatkan keuntungan melainkan harus memegang  saham  dalam  jangka  panjang  agar mendapatkan keuntungan (Hugida, 2011). Tandelilin  (2010)  juga  menyatakan  bahwa semakin besar volatilitas maka akan semakin besar probabilitas bahwa harga saham akan mengalami perubahan yang diinginkan.
Indeks LQ45 merupakan Intensitas transaksi setiap sekuritas  di  pasar  modal  berbeda-beda.  Sebagian sekuritas  memiliki  frekuensi  yang  sangat  tinggi dan  aktif  diperdagangkan  dipasar  modal,  namun sebagian sekuritas lainnya relatif sedikit frekuensi transaksi  dan  cenderung  bersifat  positif.  Hal  ini menyebabkan perkembangan dan tingkat likuiditas  IHSG  menjadi  kurang  mencerminkan kondisi  real  yang  terjadi  di  bursa  efek.  Di Indonesia  persoalan  tersebut  dipecahkan  dengan menggunakan  indeks  LQ45,  indeks  LQ45  terdiri dari 45 saham di BEI dengan likuiditas yang tinggi
dan kapitalisasi pasar yang besar serta lolos seleksi menurut beberapa criteria pemilihan. Adapun data
mengenai  harga  saham  pada  LQ45  dapat  dilihat dari gambar berikut ini.
Gambar 1. Pergerakan harga saham pada perusahaan LQ45
Gambar 1 di atas menunjukkan bahwa nilai harga saham  setiap  bulan  mengalami  fluktuasi.  Pada perusahaan LQ45 selama 5 bulan, didalam grafik tersebut  menjelaskan  bahwa  nilai  harga  saham pada bulan desember sebesar 970 kemudian pada bulan  januari  mengalami  peningkatan  sebesar 1020  pada  bulan  februari  mengalami  penurunan sebesar  1000  kemudian  pada  bulan  maret mengalami penurunan sebesar 995 dan pada bulan april  mengalami  kenaikan  sebesar  1011.  Hal  ini disebabkan karena fluktuasi dan adanya pengaruh terhadap  faktor  ekonomi  masyarakat  sehingga nilai  harga  saham  mengalami  perubahan  setiap bulannya.  Selama  5  bulan,  nilai  saham  tertinggi terjadi  pada  bulan  januari  tahun  2017  tanggal  16 sebesar 1020 dan nilai saham terendah pada bulan maret  tahun  2017  sebesar  995.  Nilai  saham terendah pada bulan maret dikarenakan terjadinya suatu  volatilitas  harga  saham  diakibatkan  karena faktor  ekonomi  dan  faktor  makro  dan  mikro sehingga  masyarakat  atau  kalangan  investor terdapat  kesulitan  untuk  berinvestasi,  itu  adalah salah  satu  penyebab  terjadinya  suatu  volatilitas harga saham.
Terdapat banyak faktor yang dapat mempengaruhi volatilitas harga saham, diantaranya faktor makro ekonomi yang terdiri dari nilai tukar, suku bunga, serta  inflasi.  Hugida  (2011)  menemukan  bahwa inflasi berpengaruh signfikan dan negatif terhadap volatilitas  harga  saham;  nilai  tukar  berpngaruh signifikan  dan  negatif  terhadap  volatilitas  harga saham, serta suku bunga SBI berpengaruh positif dan  signifikan  terhadap  volatilitas  harga  saham. Berbeda dengan temuan tersebut, Romli,
Wulandari, dan Pratiwi (2017) menemukan bahwa volatilitas  harga  saham  dipengaruhi  secara signifikan  dan  positif  oleh  variabel  nilai  tukar, signifikan  dan  negatif  oleh  variabel  tingkat  suku bunga.  Namun  inflasi  tidak  signifikan.  Selpiana dan  Badjra  (2018)  menemukan  bahwa  secara individual  ada  pengaruh  nilai  tukar  terhadap volatitilas harga saham.

## Kajian Literatur
Pengertian  saham  menurut  Jogiyanto  (2013), adalah  tanda  penyertaan  modal  pada  perseroan terbatas seperti yang telah diketahui bahwa tujuan pemodal  membeli  saham  untuk  memperoleh penghasilan  dari  saham  tersebut.  Masyarakat pemodal  itu  dikategorikan  sebagai  investor  dan speculator .  Harga  saham  penutupan (closing price) yaitu  harga  yang  diminta  oleh  penjual  atau harga  yang  diminta  oleh  penjual  atau  harga pedagangan terakhir untuk suatu periode.
Harga  saham  mengalami  perubahan  naik  atau turun  dari  satu  waktu  ke  waktu  lain.  Perubahan tersebut tergantung pada kekuatan permintaan dan penawaran,  apabila  suatu  saham  mengalami kelebihan permintaan, maka harga cenderung naik. Sebaliknya jika terjadi kelebihan penawaran, maka harga  saham  cenderung  turun.  Perubahan  harga saham  akan  mengubah  nilai  pasar  sehingga kesempatan yang akan diperoleh investor di masa depanpun  akan  ikut  berubah.  Harga  saham mencerminkan berbagai informasi yang terjadi di pasar modal dengan asumsi pasar modal efisiensi. Sementara,  volatilitas  harga  saham  menurut Fahmawati (2017) merupakan gejokal yang terjadi
Determinant of Stock Price Volatility in LQ45 Companies: An Analysis of Macroeconomic Conditions In Indonesia
pada  harga  saham  berupa  besarnya  jarak  valas selama  periode  waktu  tertentu.  Volatilitas  harga saham  adalah  fluktuasi  dari  saham,  return-return suatu sekuritas atau portofolio dalam suatu periode tertentu (Jogiyanto, 2015).
Nilai  tukar,  Listriono  dan  Nuraina  (2015) merupakan  haga  mata  uang  negara  tertentu terhadap  mata  uang  negara  lain.  Kurs  adalah jumlah  uang  yang  dibutuhkan  yaitu  banyaknya rupiah  yang  dibutuhkan  untuk  memperoleh  satu unit  mata  uang  asing.  Sementara,  menurut Anggraeni dan Suyahya (2016) nilai tukar adalah harga  atau  nilai  mata  uang  suatu  negara  yang menggambarkan  berapa  banyak  suatu  mata  uang harus  dipertukarkan  untuk  memperoleh  satu  uni mata uang lain.
𝐾𝑢𝑟𝑠  = (𝐾𝑢𝑟𝑠𝑡𝑒𝑛𝑔𝑎ℎ𝑡)−(𝐾𝑢𝑟𝑠𝑡𝑒𝑛𝑔𝑎ℎ𝑡−1) 𝐾𝑢𝑟𝑠𝑇𝑒𝑛𝑔𝑎ℎ𝑡−1 𝑥100%
Menurut definisi Bank Indonesia, BI Rate adalah suku  bunga  kebijakan  yang  mencerminkan  sikap atau  stance  kebijakan  moneter  yang  ditetapkan oleh  Bank  Indonesia  dan  diumumkan  kepada publik.  Tingkat  suku  bunga  Bank  Indonesia  (BI Rate)  merupakan  suku  bunga  acuan  yang ditetapkan  oleh  Bank  Indonesia  untuk  mengatasi kenaikan  inflasi  negara  (Listriono  dan  Nuraina, 2015). Suku bunga sebagai imbalan atas sejumlah investasi  yang  diberikan  kepada  investor.  Saat suku  bunga  naik  banyak  investor  yang  menjual sahamnya  dan  menanamkan  dananya  pada deposito karena memiliki risiko yang lebih rendah. Kenaikan  suku  bunga  akan  meningkatkan  beban bunga  emiten,  sehingga  labanya  bisa  terpangkas (Asih dan Akbar, 2016).
Menurut  Madura  (2008)  perubahan  suku  bunga relatif  mempengaruhi  investasi  dalam  sekuritas asing,  yang  mempengaruhi  permintaan  dan penawaran  mata  uang  sehingga  mempengaruhi nilai tukar. Saat kondisi ekonomi bertumbuh, suku bunga  BI  menurun  dan  perusahaan  mengalami peningkatan  laba.  Sebaliknya,  kenaikan  suku bunga  akan  menurunkan  laba  perusahaan  dan
menyebabkan  harga  saham  jatuh  (Ardhi  et  al., 2017).

## Metode Penelitian
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  asosiatif.  Di mana  menurut  Sugiyono  (2014)  penelitian asosiatif  adalah  penelitian  yang  bertujuan  untuk mengetahui  hubungan  antara  dua  variabel  atau lebih.  Data  yang  digunakan  yaitu  data  sekunder yang bersumber dari laporan keuangan terpublikasi pada laman website resmi bursa efek indonesia ( www.idx.co.id ).
Populasi  penelitian  berjumlah  45  perusahaan dengan  sampel  berjumlah  19  perusahaan  yang diambil  dengan  menggunakan  metode purposive sampling .  Analisis  data  yang  digunakan  dalam menguji  hipotesis  yaitu  menggunakan  Multiple Reggression.  Namun,  sebelum  di  analisis  data dipastikan  lulus  uji  asumsi  klasik  dengan menggunakan uji normalitas dan uji multikolinieritas.
Hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini yaitu:
Ho :  tidak  ada  pengaruh  nilai  tukar  dan tingkat  suku  bunga  SBI  terhadap volatilitas harga saham Ha
:  ada  pengaruh  nilai  tukar  dan  tingkat suku  bunga  SBI  terhadap  volatilitas harga saham
Model  analisis  multiple  reggression  dapat dituliskan sebagai berikut:
𝑌 = 𝛼 + 𝛽 1 𝑘𝑢𝑟𝑠 + 𝛽 2 𝑠𝑏𝑖 + 𝜀
Secara operasionalisasi variabel dapat didefinisikan sebagai berikut: a) Volatilitas harga saham merupakan pergerakan  naik  turunnya  harga  saham  pada perusahaan LQ45 b) Nilai tukar merupakan nilai yang menunjukkan jumlah mata uang dalam negeri terhadap mata uang luar negeri (US dollar).
c) Tingkat suku bunga merupakan rasio pengembalian  sejumlah  investasi  sebagai bentuk  imbalan  yang  diberikan  kepada investor.

## Hasil Dan Pembahasan

## Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas
Pengujian normalitas digunakan untuk mengetahui apakah data yang digunakan berdistribusi normal
atau tidak normal. Salah satu indikator yang dapat digunakan  dalam  penentuan  normalitas  yaitu dengan  menggunakan  diagram  PP  Plot.  Apabila butir-butir  bergerak  sepanjang  garis  diagonal grafik maka data termasuk dalam kategori normal.
Sementara jika butir-butir bergerak menjauhi garis diagonal,  maka  data  dikategorikan  berdistribusi
tidak  normal.  Adapun  hasil  analisis  normalitas, dapat dilihat pada gambar berikut ini.

## Gambar 2. Grafik PP Plot
Gambar 2 di atas menunjukkan bahwa data yang digunakan  berdistribusi  normal.  Hal  ini  dapat dilihat dari butir-butir yang bergerak disepanjang garis diagonal.
Uji Multikolinieritas Pengujian multikolinieritas dapat dianalisis dengan menggunakan Tolerance dan VIF. Apabila nilai tolerance berada menjauhi nilai nol dan nilai
VIF  berada  dibawah  angka  10  maka  data  dapat dikatakan berdistribusi tidak
terjadi multikolinieritas. Sebaliknya apabila nilai tolerance berada mendekati nilai nol dan nilai VIF berada diatas angka 10 maka data dapat dikatakan berdistribusi  terjadi  multikolinieritas.  Adapun hasil uji multikolinieritas, dapat dilihat pada tabel berikut ini.
Tabel 1. Hasil uji multikolinieritas
Tabel  1  di  atas  menunjukkan  nilai  tolerance  dan VIF  masing-masing  variabel  adalah  0,836  dan 1,196.  Nilai-nilai  tersebut  mengidentifikasikan bahwa data berdistribusi tidak terjadi
multikolinieritas. Variabel Tolerance VIF Nilai tukar 0,836 1,196 Tingkat suku bunga 0,836 1,196
Determinant of Stock Price Volatility in LQ45 Companies: An Analysis of Macroeconomic Conditions In Indonesia

## Model Analisis Regresi Linier Berganda Tabel 2. Hasil analisis model persamaan regresi
Dari  hasil  linier  berganda  yang  diteliti  pada variabel  nilai  tukar ( X 1 ), tingkat  suku  bunga  SBI ( X 2 ) , terhadap  volatilitas  harga  saham  (Y)  dapat digambarkan  regresi  linier  berganda  sebagai berikut:
𝑌 =   −51,830 + 5,246𝑘𝑢𝑟𝑠 −  0,789𝑠𝑏𝑖
Model analisis multiple regression di atas, dapat dijelaskan sebagai berikut:
a) Nilai  koefisien  konstanta  harga  saham sebesar  -51,830  menyatakan  nilai  tukar dan  tingkat  suku  bunga  SBI bernilai  nol maka harga saham mengalami penurunan sebesar 51,830.
b) Nilai  koefisien  variabel  nilai  tukar diatas sebesar  5,246  ini  dapat  diartikan  apabila nilai  tukar  meningkat  1%  maka  harga saham akan meningkat sebesar 5,246 dan
sebaliknya  jika  nilai  tukar  mengalami penurunan  1%  maka  harga  saham  akan menurun  sebesar  5,246,  asumsi  faktor- faktor lain adalah konstanta.
c) Nilai  koefisien  variabel  tingkat  suku bunga  SBI 0,789  berslop  negatif  yang dapat  diartikan  apabila  variabel  tingkat suku  bunga  SBI  meningkat  1%  maka volatilitas harga saham akan turun sebesar 0,789.
Uji F (Uji Simultan)
Pengujian  ini  dimaksudkan  untuk  mengetahui apakah variabel nilai tukar dan tingkat suku bunga SBI secara  simultan  mempunyai  pengaruh terhadap volatilitas harga saham pada perusahaan LQ45.    Hasil perhitungan uji  F dapat dilihat  dari tabel di bawah ini:

## Sumber: Data diolah menggunakan SPSS 22
Berdasarkan  tabel  di  atas  dijelaskan  nilai signifikan  0,001  hal  tersebut  menggambarkan bahwa terdapat pengaruh antara nilai tukar, tingkat suku bunga SBI terhadap volatilitas harga saham pada  perusahaan  LQ45.  Dari  hasil  uji  F  dengan taraf nyata sebesar (α) = 0,05 db = (n-k-1) = (57- 2-1)  =  54  diperoleh  Ftabel  =  3,17,  maka  Fhitung 7,979  >  Ftabel  3,17  atau  signifikan  F  0,001  <  α 0,05  berarti  H 0 ditolak  dan  H 1 diterima, menunjukkan bahwa ada pengaruh signifikan Nilai
Tukar  dan  Tingkat  Suku  Bunga  SBI  terhadap Volatilitas Harga saham.

## Uji t (Uji secara Parsial)
Uji  t  adalah  uji  yang  digunakan  untuk  menguji kemaknaan  koefisien  parsial  dari  masing-masing variabel  nilai  tukar  dan  tingkat  suku  bunga terhadap  SBI  volatilitas  harga  saham  pada perusahaan    LQ45.  hasil  perhitungan  uji  t  dapat dilihat dari tabel di bawah ini:
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) -51,830 13,058 Nilai Tukar 5,246 1,392 ,493 Suku Bunga -,789 ,289 -,357
Tabel 3. Hasil analisis uji F Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 1,144 2 ,572 7,979 ,001 b Residual 3,873 54 ,072 Total 5,017 56
Tabel 4. Hasil analisis Uji t
Model t Sig. 1 (Constant) -3,969 ,000 Nilai Tukar 3,770 ,000 Suku Bunga -2,733 ,008 Sumber: Data diolah menggunakan SPSS 22
Berdasarkan tabel diatas menunjukkan nilai t tabel dengan taraf nyata (α) = 0,05 df (n-k) = (54– 2) = 52 sebesar 1,67469 nilai signifikan t variabel nilai tukar  terhadap  volatilitas  harga  saham  0,000 dengan menggunakan t tabel dengan taraf nyata db = 54–2 = 52 maka t hitung 3,770 > t tabel 1,67469 dan signifikan nilai tukar 0,000 < 0,05 berarti H0 ditolak  dan  H 1 diterima.  Hal  ini  menunjukkan bahwa ada pengaruh signifikan variabel nilai tukar secara parsial terhadap volatilitas harga saham.
Nilai  signifikan  t  variabel  tingkat  suku  bunga terhadap  volatilitas  harga  saham  -2.733,  dengan menggunakan t tabel dengan taraf nyata df = 54 – 2 = 52 maka t hitung  -2.733 <  t tabel   -1,67469 dan  signifikan  tingkat  suku  bunga  0,008  >  0,05 berarti    H0  diterima  dan  H 1 ditolak.  Hal  ini menunjukkan bahwa tingkat suku bunga SBI tidak ada  pengaruh  signifikan  secara  parsial  terhadap volatilitas harga saham.

## PEMBAHASAN
Volatilitas harga saham secara simultan dipengaruhi  oleh  nilai  tukar  dan  tingkat  suku bunga Bank Indonesia. Hal ini berarti pergerakan volatilitas  harga  saham  pada  perusahaan  LQ45 sangat  dipengaruhi  oleh  variabel  nilai  tukar  dan tingkat  suku  bunga  SBI  yang  menyebabkan volatilitas    harga  saham  perusahaan  LQ45  naik turun  atau  berfluktuasi  seiring  dengan  perubahan faktor nilai tukar dan tingkat suku bunga SBI.
Nilai  tukar  berpengaruh  dikarenakan  volatilitas harga  saham  terkait  dengan  ekspektasi  investor terhadap  perekonomian  suatu  negara.  Misalnya nilai tukar suatu negara  terhadap dollar melemah, maka akan menimbulkan sikap was-was dikalangan  investor.  Bagi  investor  sendiri, melemahnya  mata  uang  suatu  negara  terhadap dollar menandakan bahwa prospek perekonomian suatu negara suram. Sebab melemahnya mata uang dapat  terjadi  apabila  fundamental  perekonomian
suatu  negara  tidaklah  kuat,  sehingga  dollar Amerika  akan  menguat  dan  akan  menurunkan Volatilitas  Harga Saham suatu negara.
Tingkat  Suku  bunga  SBI  memiliki  pengaruh apabila  tingkat  suku  bunga  SBI  naik.  Investasi yang memili return yang lebih tinggi dibandingkan deposito  tentunya  akan  lebih  menarik.  Karena dengan  adanya  penurunan  suku  bunga,    bunga deposito  juga  akan  menurun.  Dan  investor biasanya akan lebih memilih untuk berinvestasi di pasar  modal,  sehingga  arus  dana  masuk  dan volatilitas  harga  saham  akan  menguat.  Hal  ini tentunya  merupakan  kabar  yang  positif  bagi  laju indeks suatu negara.
Secara  individual  ada  pengaruh  signifikan  nilai tukar  terhadap  volatilitas  harga  saham  pada perusahaan LQ45. Nilai tukar memiliki pengaruh signifikan  terhadap  volatilitas  harga  saham  pada perusahaan LQ45, menyebabkan volatilitas harga saham  perusahaan  LQ45  naik  turun  atau berfluktuasi seiring dengan perubahan faktor nilai tukar tersebut. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Selpiana  dan Badjra (2018) yang menyatakan bahwa nilai tukar berpengaruh  signifikan  terhadap  volatilitas  harga saham.
Nilai  Tukar  merupakan  harga  mata  uang  suatu Negara terhadap mata uang Negara lainnya, dalam hal ini terhadap dolar AS. Menguatnya nilai tukar tentu saja merupakan sinyal baik atau sinyal positif bagi  para  investor,  bilamana  nilai  tukar  menguat maka  Volatilitas  Harga  Saham  akan  menjadi meningkat. Hal ini di sebabkan karena harga  mata uang  Negara  tersebut  menjadi  menguat  dalam artian  untuk  mendapatkan  dolar  AS  tidak mengorbankan banyak mata uang Negara tersebut sehingga para investor berlomba- lomba membeli saham  dan  tentu  saja  Volatilitas  Harga  Saham meningkat. Melemahnya nilai tukar tentu saja akan menjadi  pertanda  tidak  naik  atau  sinyal  negatif
Determinant of Stock Price Volatility in LQ45 Companies: An Analysis of Macroeconomic Conditions In Indonesia
bagi  pandangan  para  investor,  jika  nilai  tukar melemah  maka  tentu  sajavolatilitas  harga  saham akan mengalami penurunan. Hal ini di karenakan harga  mata  uang  suatu  negara  tersebut  menjadi melemah  hal  ini  dapat  diartikan  yaitu  untuk memperoleh  mata  uang  dollar  AS  memerlukan atau  mengorbankan  banyak  mata  uang  negara tersebut  sehingga  para  daya  beli  para  investor terhadap  saham  menjadi  menurun  dan  biasanya para investor berlomba-lomba menjual saham dan akan  menjadi  efek  negatif  bagi  volatilitas  harga saham dinegara tersebut.
Secara  individual  tidak  ada  pengaruh  signifikan terhadap volatilitas harga saham pada perusahaan LQ45. Menyebabkan volatilitas harga saham pada perusahaan LQ45  tidak naik turun atau berfluktuasi seiring dengan perubahan faktor suku bunga tersebut. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Krisna  dan Suaryana (2016) yang menyatakan bahwa tingkat suku bunga tidak signifikan dalam mempengaruhi volatilitas harga saham.
Tingkat  Suku  Bunga  SBI    merupakan  harga  dari suatu  pinjaman,  dalam  penelitian  ini  suku  bunga tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  Volatilitas Harga  Saham,  hal  ini  di  karenakan  tipe  para investor  suatu  Negara  merupakan  investor  yang lebih  senang  dalam  melakukan  kegiatan profit taking yang  dengan  harapan  akan  memperoleh capital gain yang cukup tinggi pada pasar modal dibandingkan  berinvestasi.  Dilain  hal  naik turunnya  suku  bunga  yang  tidak  berpengaruh signifikan disebabkan setiap Negara akan menjaga keseimbangan nilai suku bunga dengan menetapkan  kebijakan  suku  bunga  yang  ramah bagi  kondisi  lingkungan  saham  dan  kondisi perekonomian.  Hal  lain  yang  menyumbang ketidak  signifikan  suku  bunga  terhadap  indeks harga  saham  yaitu  para  investor  yang  lebih waspada terhadap issu global karena kembali lagi ketetapan  suku  bunga  yang  akan  di  jaga  oleh Negara.

## Simpulan Dan Saran
Berdasarkan  hasil  analisis  di  atas,  maka  dapat disimpulkan bahwa:
Secara  simultan  ada  pengaruh  signifikan  nilai tukar  dan  tingkat  suku  bunga  SBI  terhadap volatilitas  harga  saham  pada  perusahaan  LQ45. Dan  secara  parsial  nilai tukar  memiliki  pengaruh signifikan  terhadap  terhadap  volatilitas  harga saham pada perusahaan LQ45, sedangkan tingkat suku  bunga  SBI  tidak  ada  pengaruh  signifikan terhadap volatilitas harga saham pada perusahaan LQ45.

## Daftar Pustaka
Anggraeni,  W.,  &  Suyahya,  I.  (2016).  Pengaruh antara  Tingkat  Suku  Bunga,  Tingkat Inflasi, dan Jumlah Barang Impor dengan Nilai  Tukar  Rupiah  terhadap  Dolar Amerika. Journal of Applied Business and Economics,  3(2),  81–89.  Ardhi,  H.  S., Hasan,  H.  A.,  Efni,  Y.,  Rokhmawati,  A.,
&  Gusnardi.  (2017).  The  Influence  of Macro Economy and Financial Performance on Stock Return in Automotive  Industry  in  Indonesia  Stock Exchange
Fahmawati,  A.  A.  (2017).  Hubungan  Kebijakan Dividen  (Dividend  Yield  dan  Dividen
Payout  Ratio)  terhadap  Volatilitas  Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Hugida,  Lydianita.  2011.  Faktor-Faktor  yang Mempengaruhi  Volatilitas  Harga  Saham Pada  Perusahaan  yang  Terdaftar  dalam Indeks LQ45 Tahun 2006-2009
Jogiyanto.  (2013).  Teori  Portofolio  dan  Analisis Investasi.  Yogyakarta:  Penerbit  Ghalia Indonesia.
Jogiyanto.  2015.  Teori  Portopolio  Dan  Analisis Investasi. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.
Krisna Dewi, N., & Suaryana, I. (2016). Pengaruh Volume  Perdagangan  Saham,  Leverage, Dan  Tingkat  Suku  Bunga  Terhadap Volatilitas Harga Saham. E-Jurnal Akuntansi, 17 (2), 1112-1140
Romli,  Harsi.,  Wulandari,  Meta  Febrianti.,  dan Pratiwi, Trie Sartika. 2017. Faktor-Faktor yang  Mempengaruhi  Volatilitas  Harga Saham  pada  PT  Waskita  Karya  TBK. Jurnal Ilmiah Ekonomi Global Masa Kini. Volume 8:1 (1-5)
Selpiana,  Komang  Ria  &  Badjra,  Ida  Bagus.
(2018).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen, Nilai  Tukar,  Leverage,  dan  Firm  Size terhadap  Volatilitas  Harga  Saham.  E- Jurnal Manajemen Unud. Volume 7 (3) : 1682-1712
Suad Husnan dan Enny Pudjiastuti. 2011. Dasar - Dasar Manajemen Keuangan. Sugiyono.  (2014).  Metode  Penelitian  Bisnis Kuantitatif,  kualitatif  dan  R&D.  Cetakan keenam Belas. Bandung: alafabeta. Tandelilin,  E.  (2010).  Portofolio  dan  Investasi:
Teori dan Aplikasi (Pertama).
Yogyakarta: Kanisius

## Abid Djazuli, Desi Lestriyani
Determinant of Stock Price Volatility in LQ45 Companies: An Analysis of Macroeconomic Conditions In Indonesia