Published every April, August and December

## JURNAL RISET AKUNTANSI & KEUANGAN
ISSN:2541-061X (Online). ISSN:2338-1507(Print). http://ejournal.upi.edu/index.php/JRAK

## Analisis Kinerja Saham Sektor Farmasi Pada Bursa Efek Indonesia (BEI)
Tahun 2012-2014
Firman Hidayat 1 , Juwenah 2 , Apri Dwi Astuti 3
Program Studi Akuntani, FE, Universitas Swadaya Gunung Jati, Cirebon, Indonesia
Abstract. The Capital Market is a market that trades securities such as bonds and stocks. Capital market can be interpreted as a meeting between those who have excess  funds (the investors)  with parties who need funds (the company)  by  way  of  trading  securities. Stock  investment  as  an  investment  that  has  a  very  high  risk  so  that  the investors  must be careful in choosing a stock so that investors can get maximum profit and minimum loss.  The selection of stocks can be done by looking at the company's performance at a period of time. One common way to assess  company  performance  is  by  measuring  the  company's  financial  performance  by  using  financial  ratios. Financial  ratios  consist  of  liquidity  ratio,  activity  ratio,  solvency  ratio  and  profitability  ratio.  In  this  research, the author used Liquidity Ratio represented by Current Ratio (CR) and Profitability Ratio represented by Earning Per  Share  (EPS)  and  Net  Profit  Margin  (NPM). Based  on  the  results  of  hypothesis  testing  used    multiple regression  analysis  accompanied  by  the  classical  assumption.  It  showed  that  EPS,  NPM  and  CR  significantly affect of the Stock Return. This can be shown by its  p-value < ( 5%   )
Keyword: Current Ratio (CR);  Earning Per Share (EPS); Net Profit Margin (NPM); Stock Returns
Abstrak. Pasar  Modal  merupakan  salah  satu  sarana  untuk  melakukan  investasi,  yaitu  memungkinan  para pemodal  (investor)  untuk  melakukan  diversifikasi  invetasi,  membentuk  portofolio  sesuai  dengan  risiko  yang bersedia mereka tanggung dan tingkat keuntungan yang mereka  harapkan. Pasar modal adalah pertemuan antara yang  memiliki  kelebihan  dana  (pihak  investor)  dengan  pihak  yang  membutuhkan  dana  (  pihak  perusahaan  ) dengan  cara  memperjualbelikan  sekuritas.  Investasi  dalam  bentuk  saham  memiliki  resiko  yang  sangat  besar. Kesalahan  dalam  pemilihan  saham  yang  akan  dibeli  dapat mengakibatkan  kerugian  yang  fatal.  Oleh  karena  itu, investor harus dapat memilih  dengan baik saham  yang dibelinya. Pemilihan ini dapat dilakukan dengan  melihat kinerja  perusahaan  selama  kurun  waktu  tertentu.  Salah  satu  cara  yang  umum  untuk  menilai  kinerja  perusahaan adalah  dengan  cara  mengukur  kinerja  keuangan  perusahaan  dengan  menggunakan  rasio  keuangan.  Rasio keuangan  terdiri  dari  rasio  likuiditas,  rasio  aktivitas,  rasio  solvabilitas  dan  rasio  profitabilitas.  Dalam  hal  ini penulis  menggunakan  Rasio  Likuiditas  yang  diwakili  oleh  Current  Ratio  dan  Rasio  Profitabilitas  yang  diwakili oleh  Earning  Per  Share  dan  Net  Profit  Margin.Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  dengan  menggunakan analisis  regresi  berganda  yang  disertai  dengan  asumsi  klasik  menunjukkan  bahwa  Current  Ratio  (CR),  Earning Per  Share  (EPS),  Net  Profit  Margin  (NPM)  berpengaruh  signifikan        terhadap  Return  Saham.  Hal  ini  dapat ditunjukkan dengan nilai probabilitas nya atau p-value yang mempunyai nilai < 5%   Kata Kunci: Current Ratio (CR); Earning Per Share (EPS);  Net Profit Margin (NPM);  Return Saham
Corresponding author. Email: 1 man_crb14@yahoo.co.id, 2 juwenah.juwenah@yahoo.co.id,
3 apri_dwiastuti@yahoo.co.id. Jl. Pemuda No.32, Sunyaragi, Kesambi, Kota Cirebon, Jawa Barat 45132 How to cite this article. Firman Hidayat, Juwenah, A. D. A. (2016). Analisis Kinerja Saham Sektor Farmasi Pada Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2012-2014. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan Program Studi Akuntansi Fakultas  Pendidikan  Ekonomi  Dan  Bisnis  Universitas  Pendidikan  Indonesia , 4 (2),  1087–1100.  Retrieved  from http://ejournal.upi.edu/index.php/JRAK/article/view/4035 History of article. Received: Mei 2016, Revision: Juli 2016, Published: Agustus 2016 Online ISSN: 2541-061X.Print ISSN: 2338-1507. DOI: 10.17509/jrak.v4i2.4035 Copyright©2016. Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan Program Studi Akuntansi FPEB UPI

## PENDAHULUAN
Pasar  Modal  merupakan  salah  satu sarana  untuk  melakukan  investasi,  yaitu memungkinan para pemodal  (investor) untuk melakukan diversifikasi  invetasi, membentuk portofolio sesuai dengan risiko yang bersedia mereka  tanggung  dan  tingkat  keuntungan yang  mereka  harapkan.  Pasar  modal  adalah pertemuan  antara  yang  memiliki  kelebihan dana  (pihak  investor)  dengan  pihak  yang membutuhkan  dana  (pihak  perusahaan) dengan  cara  memperjualbelikan  sekuritas. Pasar  modal  juga  dapat  diartikan  sebagai pasar  untuk  memperjualbelikan  sekuritas yang umumnya memiliki umur lebih dari satu tahun,  seperti  saham.  (Eduardus  Tandelilin, 2001 : 13)
Ekspektasi  dari  para  investor  terhadap investasinya  adalah  memperoleh return (tingkat  pengembalian)  sebesar-besarnya. Profitabilitas  perusahaan  berguna  untuk mengetahui sejauh mana investasi  yang akan dilakukan  investor  di  suatu  perusahaan mampu  memberikan return yang  sesuai dengan  tingkat  yang  disyaratkan  investor. Semakin  tinggi  nilai  perusahaan,  maka permintaan  investor  akan  saham  perusahaan yang  bersangkutan  semakin  meningkat, sehingga  menaikan  harga  saham  yang kemudian dapat menaikkan return saham.
Investasi dalam bentuk saham memiliki resiko  yang  sangat  besar.  Kesalahan  dalam pemilihan  saham  yang  akan  dibeli  dapat mengakibatkan  kerugian  yang  fatal.  Oleh karena  itu,  investor  harus  dapat  memilih dengan baik saham yang dibelinya. Pemilihan ini  dapat  dilakukan  dengan  melihat  kinerja perusahaan selama kurun waktu tertentu
Salah  satu  cara  yang  umum  untuk menilai  kinerja  perusahaan  adalah  dengan cara  mengukur  kinerja  keuangan  perusahaan dengan  menggunakan  rasio  keuangan.  Rasio keuangan  terdiri  dari  rasio  likuiditas,  rasio aktivitas, rasio solvabilitas dan rasio profitabilitas. Dalam hal ini penulis menggunakan Rasio Likuiditas yang diwakili oleh Current  Ratio dan  Rasio  Profitabilitas yang  diwakili  oleh Earning  Per  Share dan Net  Profit  Margin . Current  Ratio adalah ukuran  yang  umum  digunakan  atas  solvensi
jangka pendek, kemampuan suatu perusahaan memenuhi  kebutuhan  utang  ketika  jatuh tempo. Earning  Per  Share atau  pendapatan perlembar  saham  adalah  bentuk  pemberian keuntungan  yang  diberikan  kepada  para pemegang  saham  dari  setiap  lembar  saham yang dimiliki. Net Profit Margin disebut juga dengan  rasio  pendapatan  terhadap  penjualan. Mengenai profit margin ini Joel G. Siegel dan Jae  K.  Shim  mengatakan,  “(1)  margin  laba bersih sama dengan laba bersih dibagi dengan penjualan bersih. Ini menunjukkan kestabilan kesatuan untuk menghasilkan perolehan pada tingkat  penjualan  khusus.  (2)  margin  laba kotor  sama  dengan  laba  kotor  dibagi  laba bersih. Margin laba yang tinggi lebih disukai karena  menunjukkan  bahwa  perusahaan mendapat  hasil  yang  baik  yang  melebihi harga pokok penjualan.” (Irham Fahmi, 2012 : 81).

## KAJIAN LITERATUR

## Saham
Menurut  Irham  Fahmi  dan  Yovi  Lavianti Hadi  dalam  buku  Teori  Portofolio  dan Analisis  Investasi  (2009:68)  mendefinisikan bahwa:
”saham  adalah  a)tanda  bukti  penyertaan kepemilikan modal/dana pada suatu perusahaan.  b)kertas  yang  tercantum  dengan jelas  nilai  nominal,  nama  perusahaan  dan  di ikuti  dengan  hak  dan  kewajiban  yang dijelaskan  kepada  setiap  pemegangnya.  c) persediaan yang siap untuk dijual”.
Menurut  Irham  Fahmi  dan  Yovi  Lavianti Hadi (2009 : 68) , dalam pasar modal ada dua jenis  saham  yang  paling  umum  dikenal  oleh publik yaitu saham biasa ( common stock ) dan saham istimewa ( preferred stock ). “Common stock (saham  biasa)  adalah  suatu surat  berharga  yang  dijual  oleh  suatu perusahaan  yang  menjelaskan  nilai  nominal (rupiah,  dolar,  yen,  dan  sebagainya)  dimana pemegangnya  diberi  hal  untuk  mengikuti RUPS  (Rapat  Umum  Pemegang  Saham)  dan RUPSLB  (Rapat  Umum  Pemegang  Saham Luar  Biasa)  serta  berhak  untuk  menentukan membeli right issue (penjulan saham terbatas) atau tidak,  yang selanjutnya diakhir
tahun  akan  memperoleh  keuntungan  dalam bentuk  deviden”. “Preferred Stock (Saham Istimewa)  adalah  suatu  surat  berharga  yang dijual oleh suatu perusahaan yang menjelaskan  nilai  nominal  (rupiah,  dolar, yen,  dan  sebagainya)  dimana  pemegangnya akan  memperoleh  pendapatan  tetap  dalam bentuk  deviden  yang  akan  diterima  setiap kuartal  (tiga  bulan)”.Sedangkan  menurut Eduardus  Tandelilin  dalam  buku  Portofolio dan Investasi (2010 : 32) menyatakan Saham Biasa  (common  stock)  dan  Saham  Istimewa (Preferred  stock)  sebagai  berikut  :“saham biasa (common stock) menyatakan kepemilikan  suatu  perusahaan.  saham  biasa adalah  sertifikat  yang  menunjukkan  bukti kepemilikan  suatu  perusahaan.  pemegang saham  biasa  suatu  perusahaan  mempunyai hak suara proposional pada berbagai keputusan penting antara lain dalam RUPS”.“Saham  Preferen  (preferred  stock) merupakan  satu  jenis  sekuritas  ekuitas  yang berbeda  dalam  beberapa  hal  dengan  saham biasa. Dividen pada saham preferen biasanya dibayarkan  dalam  jumlah  yang  tetap  dan tidak pernah berubah dari waktu ke waktu”.

## Return Saham
Menurut  Irham  Fahmi  dan  Yovi  Lavianti Hadi (2009:151)  mendefinisikan  return sebagai  berikut  :  “ Return adalah  keuntungan yang diperoleh oleh perusahaan, individu dan institusi  dari  hasil  kebijakan  investasi  yang dilakukannya”.
Adapun  menurut  R.J.  Shook  dalam  buku Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi penulis Irham Fahmi dan Yovi Lavianti Hadi (2011:151)  mendefinisikan  return  sebagai berikut  :  “ Return merupakan  laba  investasi, baik melalui bunga ataupun dividen”.
Sedangkan menurut Eduardus  Tandelilin
dalam buku Analisis
Investasi dan Manajemen Portofolio (2001:47) menyatakan bahwa : “Return merupakan salah satu faktor memotivasi  investor  berinvestasi  dan  juga merupakan  imbalan  atas  keberanian  investor menanggung  risiko  atas  investasi  yang dilakukannya”.
Dapat  disimpulkan  bahwa return saham  adalah  keuntungan  yang  diterima  dari perusahaan  bagi  pihak  investor  dari  hasil investasi  yang  dilakukannya  baik  berupa bunga  ataupun  dividen  dan  sebagai  imbalan atas  keberanian  investor  menanggung  risiko investasinya.
Return dibagi  menjadi  menjadi  2, yaitu return realisasian dan return ekspektasi. Return realisasian  merupakan return yang telah  terjadi.  Sedangkan return ekspektasian adalah return yang diharapkan akan diperoleh oleh investor dimasa mendatang.(Jogiyanto, 2013 : 235)
Sumber-sumber return investasi terdiri  dari  dua  komponen  utama,  yaitu yield dan capital gain ( loss ).  Dimana  yield ditujukkan  oleh  besarnya  dividen  yang  kita peroleh  dan capital gain ( loss )  yang merupakan kenaikan (penurunan) harga suatu surat  berharga  (bisa  saham  maupun  surat utang jangka panjang).
Return saham dapat dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut:
Sumber : Jogiyanto (1998:85)
Dimana:
Rt = Return Saham P t
= Harga saham pada periode  t P t-1 =  Harga  saham  pada  tahun sebelumnya
Dt =  Dividen  yang  diterima  pada periode  t

## Current Ratio
Menurut Kasmir dalam buku Pengantar Manajemen Keuangan (2010:111)
mendefinisikan  sebagai  berikut  :  “ Currrent Ratio merupakan  rasio  untuk  mengukur kemampuan
perusahaan
membayar kewajiban  jangka  pendek  atau  utang  yang segera  jatuh  tempo  pada  saat  ditagih  secara keseluruhan”.
Return Saham  = 𝑃𝑡−𝑃𝑡−1+𝐷𝑡 𝑃𝑡−1
Sedangkan  menurut  Irham  Fahmi dalam buku Pengantar Manajemen Keuangan (2012:66)  mendefinisikan  sebagai  berikut  : ”Rasio  lancar  ( current  ratio )  adalah  ukuran yang  umum  digunakan  atas  solvensi  jangka pendek, kemampuan suatu perusahaan memenuhi  kebutuhan  utang  ketika  jatuh tempo”.
Dapat  disimpulkan  bahwa Current Ratio merupakan  rasio  yang  mengukur kemampuan suatu perusahaan dalam membayar utang jangka pendeknya pada saat jatuh  tempo  maupun  akan  jatuh  tempo  yang ditagih secara keseluruhan.
Rumus untuk menghitung current ratio adalah sebagai berikut:
Sumber : Kasmir (2012:136)
Menurut  Subramanyam  dan  John  j.  Wild dalam  buku  Irham  Fahmi  yang  berjudul Pengantar Manajemen Keuangan (2012 : 66), alasan  digunakannya  rasio  lancar  secara  luas sebagai ukuran likuiditas mencakup kemampuannya  untuk  mengukur  :  (1) Kemampuan  memenuhi  kewajiban  lancar, semakin tinggi jumlah (kelipatan) aset lancar terhadap  kewajiban  lancar,  makin  besar keyakinan  bahwa  kewajiban  lancar  tersebut akan dibayar. (3) Penyangga kerugian, makin besar penyangga maka makin kecil risikonya, rasio  lancar  menunjukkan  tingkat  keamanan yang  tersedia  untuk  menutup  pennurunan nilai  aset  lancar  non-kas  pada  saat  aset tesebut dilepas atau dilikuidasi.
Cadangan dana lancar, rasio lancar merupakan ukuran tingkat keamanan terhadap ketidak pastian dan kejutan atas arus kas  perusahaan.  ketidakpastian  dan  kejutan, seperti  pemogokan  dan  kerugian  luar  biasa, dapat  membahayakan  arus  kas  secara sementara dan tidak terduga.

## Earnings Per Share (EPS)
Menurut Kasmir dalam buku Manajemen Keuangan (2010:115)
mendefinisikan sebagai berikut:” Earning Per Share merupakan  rasio  untuk  mengukur keberhasilan  manajemen  dalam  mencapai keuntungan bagi pemegang saham”.
Sedangkan  menurut  Irham  Fahmi dalam buku Pengantar Manajemen Keuangan (2012:83)  mendefinisikan  sebagai  berikut  : ” Earning per share atau pendapatan perlembar  saham  adalah  bentuk  pemberian keuntungan  yang  diberikan  kepada  para pemegang  saham  dari  setiap  lembar  saham yang dimiliki”.
Dapat  disimpulkan bahwa Earning Per Share ( EPS )  adalah  rasio  yang  mengukur keuntungan per lembar saham yang dihasilkan  perusahaan  bagi  para  pemegang saham.
Rumus  atau  cara  menghitung Earnings Per Share ( EPS ) adalah sebagai berikut:
Sumber : Irham
Fahmi dan Yovi Lavianti Hadi (2012:97)
Keterangan : EPS = Earning Per Share
EAT = Earning After Tax atau pendapatan setelah pajak
J sb = jumlah saham yang beredar

## Net Profit Margin (NPM)
Menurut  Mahmud  M.  Hanafi  dalam buku Manajemen Keuangan Edisi 1
(2013:42) mengemukakan Net Profit Margin atau Profit marjin sebagai  berikut:  “ Profit margin menghitung sejauh mana kemampuan perusahaan  menghasilkan  laba  bersih  pada tingkat penjualan tertentu”.
Menurut  John  D.  Martin,  Arthur  J. Keown, J. William Petty dan David F. Scott, Jr.  Dalam  buku  Dasar-dasar  Manajemen Keuangan  mengemukakan  bahwa:  “Marjin Laba  Bersih  ( Net Proit Margin )  adalah pendapatan bersih perusahaan (setelah dipotong  bunga  pinjaman  dan  pajak)  sebagai persentase dari nilai penjualannya”.
Dapat  disimpulkan  bahwa  Net  Profit Margin  adalah  nilai  pendapatan  bersih
EPS = 𝐸𝐴𝑇 𝐽𝑠𝑏 Current ratio = 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟
𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟
perusahaan (setelah dipotong bunga pinjaman dan pajak) pada tingkat penjualan tertentu.
Rumus  untuk  menghitung Net  Profit Margin adalah sebagai berikut:

## METODOLOGI PENELITIAN
Data  Sampel  yang  digunakan  pada penelitian ini adalah data tentang Perusahaan Sektor  Farmasi  yang  Terdaftar  di  BEI  pada tahun  2012-2014  yang  dapat  dilihat  pada table 3.1

## Sumber : Mahmud M. Hanafi (2009:72)
Tabel 1.  Perusahaan Sektor Farmasi yang Terdaftar di BEI
No Nama Perusahaan Kode Jenis Perusahaan 1 PT Darya-Varia Laboratoria Tbk. DVLA Pharmaceuticals 2 PT Kimia Farma (Persero) Tbk. KAEF Pharmaceuticals 3 PT Kalbe Farma Tbk. KLBF Pharmaceuticals 4 PT Merck Tbk. MERK Pharmaceuticals 5 PT Tempo Scan Pacific Tbk. TSPC Pharmaceuticals Penelitian ini bertujuan untuk menguji hipotesis  yang  di  ajukan  yaitu  mengetahui pengaruh  variabel  independen  ( current ratio , earning per share ,  dan net profit  margin ) terhadap variabel dependen ( return saham).

## Analisis Regresi Berganda
Persamaan  regresi  berganda  yang digunakan adalah sebagai berikut:
Keterangan:
Y  = Return Saham
a  = Konstanta
b  = Koefisien persamaan x 1 = Variabel Current Ratio x 2 = Variabel Earning Per Share x 3 = Variabel Net Profit Margin Hubungan  antar  variabel,  dapat  dilihat  pada gambar berikut :
NPM = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ
Y = a + b 1 x 1 + b 2 x 2 + b 3 x 3 Current Ratio X1 Return Saham Y Earnning Per Share X2 Net Profit
Margin
X3

## Uji Asumsi Klasik
Dalam penelitian ini menggunakan regresi  linear  berganda  (untuk  mengetahui pengaruh  variabel  independen  terhadap variabel dependen secara simultan). Sebelum melakukan  regresi  linear  berganda,  perlu dilakukan  uji  asumsi  klasik  terdahulu.  Uji asumsi klasik yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  uji  normalitas,  uji multikolinearitas,  uji  autokorelasi,  dan  uji heteroskedastisitas.

## Uji Normalitas
Menurut  Ghozali  (2009:  147)  menyatakan bahwa: “Uji  normalitas  bertujuan  untuk menguji  apakah  dalam  model  regresi, variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal”.
Ada  dua  cara  untuk  mendeteksi  apakah residual  berdistribusi  normal  atau  tidak  yaitu dengan uji grafik dan uji formal.

## Analisis Grafik
Salah  satu  cara  termudah  untuk  melihat normalitas residual adalah  dengan  melihat grafik  histogram yang  membandingkan antara  data observasi dengan  distribusi  yang mendekati distribusi normal. Namun demikian  hanya  dengan  melihat  histogram hal  ini  dapat  menyesatkan  khususnya  untuk jumlah sampel yang kecil. Metode yang lebih handal  adalah  dengan  melihat  normal probabilty plot yang membandingkan distribusi kumulatif dari  distribusi  normal. Distribusi normal akan membentuk satu garis lurus diagonal, dan ploting data residual akan dibandingkan  dengan  garis  diagonal.  Jika distribusi  data residual normal,  maka  garis yang  menggambarkan  data  sesungguhnya akan  mengikuti  garis  diagonalnya  (Imam Ghozali, 2006 : 110).
Pada  prinsipnya  normalitas  dapat  dideteksi dengan  melihat  penyebaran  data  (titik)  pada sumbu  diagonal  dari  grafik  atau  dengan melihat  histogram  dari residual nya.  Dasar pengambilan  keputusan  yaitu  jika  data menyebar  disekitar  garis  diagonal  dan mengikuti  arah  garis  diagonal  atau  grafik histogramnya  menunjukkan  pola  distribusi normal,  maka  model  regresi  memenuhi
asumsi  normalitas.  Jika  data  menyebar  jauh dari  diagonal  dan/atau  tidak  mengikuti  arah garis  diagonal  atau  grafik  histogram  tidak menunjukkan  pola  distribusi  normal,  maka model  regresi  tidak  memenuhi  asumsi normalitas.

## Uji Formal
Dalam  penelitian  ini,  peneliti  menggunakan Uji  Formal.  Uji  Formal  yang  digunakan adalah  uji Kolmogorov  Smirnov .  Uji  K  –  S dilakukan dengan membuat hipotesis :
H0 : Data residual berdistribusi normal. HA :  Data residual tidak  berdistribusi normal.

## Uji Multikolinieritas
Menurut Ghozali (2012:105), menyatakan bahwa: “Uji  multikolinieritas  bertujuan untuk  menguji  apakah  model  regresi ditemukan  adanya  korelasi  antar  variabel bebas  (independen)” .  Model  regresi  yang baik  seharusnya  tidak  terjadi  korelasi  di antara variabel independen.
Untuk
mendeteksi
ada atau tidaknya multikolinieritas  di  dalam  model  regresi adalah sebagai berikut:
Multikolinieritas  dapat  dilihat  dari  (1) nilai tolerance dan  lawannya  (2) variance inflation  factor (VIF).  Kedua  ukuran  ini menunjukkan  setiap  variabel  independen manakah  yang  dijelaskan  oleh  variabel independen lainnya. Dalam pengertian sederhana setiap variabel independen menjadi variabel  dependen  dan  diregres  terhadap variabel  independen  lainnya. Tolerance mengukur  variabilitas  variabel  independen yang  terpilih  yang  tidak  dijelaskan  oleh variabel  independen  lainnya.  Jadi  nilai tolerance yang rendah sama dengan nilai VIF tinggi  (karena  VIF  =  1/ tolerance ).  Nilai cut- off yang  umum  dipakai  untuk  menunjukkan adanya multikolinieritas adalah nilai tolerance 0,10 atau sama dengan nilai VIF 10 (Ghozali, 2012:105).

## Uji Autokorelasi
Menurut Ghozali (2009:99) menyatakan bahwa:
”Uji  autokorelasi  bertujuan  menguji apakah  dalam  model  regresi  linear  ada korelasi  antara  kesalahan  pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya)”.
Jika terjadi korelasi, maka dinamakan ada  problem  autokorelasi.  Autokorelasi muncul  karena  observasi  yang  berurutan sepanjang waktu berkaitan satu sama lainnya. Masalah ini timbul karena residual (kesalahan pengganggu) tidak bebas dari satu observasi ke observasi lainnya. Model regresi yang  baik  adalah  regresi  yang  bebas  dari autokorelasi.
Ada cara yang dapat digunakan untuk mendeteksi  ada  atau  tidaknya  autokorelasi, yaitu  uji  Durbin  Watson  (DW  Test) digunakan  untuk  autokorelasi  tingkat  satu ( first order autocorrelation ) dan
mensyaratkan  adanya intercept (konstanta) dalam  model  regresi  dan  tidak  ada  variabel lag  di  antara  variabel  independen.    Hipotesis yang akan diuji adalah:
H0 : tidak ada autokorelasi (r = 0)
H1 : ada autokorelasi (r ≠ 0) Untuk mendiagnosis adanya
autokorelasi  dalam  suatu  model  regresi dilakukan  Durbin  Watson.  Adapun  aturan pengujian  nilai  Durbin  Watson  menurut Ghozali (2009: 100), adalah sebagai berikut:

## Tabel 2.  Interval Durbin Watson
Hipotesis nol Keputusan Jika Tidak ada autokorelasi positif  Tolak 0 < d < dl Tidak ada autokorelasi positif  No decision dl ≤ d ≤ du Tidak ada korelasi negative Tolak 4 – dl < d < 4 Tidak ada korelasi negatif No decision 4 – du ≤ d ≤ 4 – dl Tidak ada autokorelasi, positif atau negative Tidak ditolak du < d <4 – du Uji Heteroskedastisitas Uji  heteroskedastisitas  digunakan  untuk mengetahui ada atau tidaknya penyimpangan asumsi klasik heteroskedastisitas yaitu adanya  ketidaksamaan  varian  dari  residual untuk semua pengamatan pada model regresi. Prasyarat  yang  harus  terpenuhi  dalam  model regresi adalah tidak adanya gejala heteroskedastisitas.  Dalam  penelitian  ini  Uji Heterokedastisitas  yang  digunakan  adalah dengan melihat pola titik-titik pada regresi.
Metode  ini  yaitu  dengan  cara  melihat grafik scatterplot antara standardized predicted value (ZPRED) dengan studentized residual (SRESID).  Ada  tidaknya  pola tertentu  pada  grafik scatterplot antara
SRESID  dan  ZPRED  dimana  sumbu  Y adalah Y  yang telah diprediksi dan sumbu X adalah residual (Y prediksi - Y sesungguhnya).
Dasar pengambilan keputusan yaitu: Jika ada pola  tertentu,  seperti  titik-titik  yang  ada membentuk  suatu  pola  tertentu  yang  teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit), maka terjadi heteroskedastisitas. Jika  tidak  ada  pola  yang  jelas,  seperti  titik- titik  menyebar  di  atas  dan  di  bawah  angka  0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.
Ada  cara  lain  untuk  mendeteksi  ada atau tidaknya heteroskedastisitas, yang digunakan  dalam  penelitan  ini  adalah  uji Glejser.  Uji  Glejser  mengusulkan  untuk meregres  nilai  absolute  residual  terhadap
variabel  independen  (Gujarati,2003)  dengan persamaan regresi:
Jika  variabel  independen  signifikan secara statistik mempengaruhi variabel dependen, maka ada indikasi terjadi Heteroskedastisitas.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Statistik  deskriptif  digunakan  untuk memberikan  gambaran  atau  deskriptif  suatu data  penelitian  dapat  dilihat  dari  nilai minimum,  maksimum,  rata-rata,  dan  standar deviasi  dari  masing-masing  variabel  yang diteliti,  baik  variabel  dependen  ( Return
Saham) maupun variabel independen ( Current  Ratio , Earning  Per  Share ,  dan Net Profit Margin ).

## Tabel 3. Statistik Deskriptif
N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation Variance X1 15 238.70 518.13 351.8820 81.87069 6702.810 X2 15 -2.22 8101.44 1716.9180 2974.34262 8846714.008 X3 15 -.18 21.02 10.1053 5.08203 25.827 Y 15 -.24 34.25 18.4800 8.96937 80.450 Valid N (listwise) 15
Sumber : Hasil Output SPSS 20
Berdasarkan  perhitungan  pada  tabel tersebut  nampak  dari  jumlah  5  perusahaan sampel dengan menggunakan metode Purposive Sampling dimana  5  perusahaan dikalikan  dengan  periode  tahun  pengamatan (3 tahun), sehingga jumlah data dari masing- masing penelitian ini berjumlah 15.
Variabel Current Ratio (CR) memiliki nilai  minimum  238.70  dan  nilai  maksimum 518., nilai rata-rata ( mean ) sebesar 351.8820, dengan standar deviasi (SD) sebesar 81.87069 dan
Berdasarkan  perhitungan  pada  tabel Variabel Earning  Per  Share (EPS)  memiliki nilai  minimum  -2.22  dan  nilai  maksimum 8101.44,  nilai  rata-rata  ( mean )  sebesar 1716.9180  dengan  standar  deviasi  (SD) sebesar  2974.34262  dan  varian  sebesar 8846714.008.
Berdasarkan  perhitungan  pada  tabel tersebut  Variabel Net  Profit  Margin (NPM)
memiliki  nilai  minimum  -0.18  dan  nilai maksimum  21.02,  nilai  rata-rata  ( mean ) sebesar 10.1053, dengan standar deviasi (SD) sebesar 5.08203 dan varian sebesar 25.827.
Berdasarkan  perhitungan  pada  tabel 4.1 tersebut Variabel Return Saham memiliki nilai  minimum  -0.24  dan  nilai  maksimum 34.25, nilai rata-rata ( mean ) sebesar 18.4800, dengan standar deviasi (SD) sebesar 8.96937 dan varian sebesar 80.450.

## Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Uji Normalitas data untuk mengetahui distribusi  data  yang  digunakan  apakah normal atau tidak normal. Pengujian normalitas  data  dengan  menggunakan  uji statistik Kolmogorof-Smirnov .
Hasil  pengujiannya  dapat  dilihat sebagai berikut :

## Tabel 4. Hasil Uji Normalitas Kolmogorof Smirnov
Kolmogorov-Smirnov a Shapiro-Wilk Statistic df Sig. Statistic df Sig. Unstandardized Residual .158 15 .200 * .969 15 .847
*. This is a lower bound of the true significance.
a. Lilliefors Significance Correction Sumber : Hasil Output SPSS 20
Dari  hasil  penelitian  Nilai  K-S  pada tabel  4.2  bahwa  residual  dari  regresinya mempunyai  nilai  probabilitas  signifikan 0,200  >  0,05  hal  ini  berarti  residual regresinya berdistribusi normal. Selain
menggunakan
uji Kolmogorov-Smirnov ,  pengujian  distribusi
normal  juga  dapat  dilakukan  dengan  cara
melihat  grafik normal  probability  plot (normal  P-P  Plots) ,  jika  data  berdistribusi normal  maka  titik-titik  akan  menyebar disekitar garis diagonal.
Berikut  hasil  pengujian  normalitas data  jika  dilihat  dari  grafik  histogram  dan normal  probability  plot(normal  P-P  Plots) dibawah ini :
Sumber : Hasil Output SPSS 20

## Gambar Normal Probability Plot
Berdasarkan Gambar 4.1 menjelaskan  bahwa  data  penelitian  ini berdistribusi normal.  Terbukti bahwa normal Probability  Plot titik  berhimpitan  atau  tidak menyebar jauh dari garis diagonal maka nilai residual tersebut telah normal.
Uji Multikolinieritas Multikolinearitas bertujuan untuk menguji  apakah  model  regresi  ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen).  Model  regresi  yang  baik seharusnya  tidak  terjadi  autokorelasi    di antara variabel independen. Untuk
mendeteksi apakah model regresi  mengalami
multikolinearitas
dapat diperiksa
menggunakan Variance  Inflation  Factor (VIF)  dan Tolerance untuk  masing-masing variabel independen, yaitu jika suatu variabel
independen  mempunyai  nilai  VIF  <  10  dan nilai Tolerance tidak kurang dari 0,10 berarti tidak  terjadi  multikolinearitas.  Hasil  uji multikolinearitas adalah sebagai berikut :
Tabel 5.  Hasil Uji Multikolinieritas Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 13.507 3.682 3.669 .004 X1 -.035 .012 -.318 -2.988 .012 .752  1.330 X2 .001 .000 .295 2.724 .020 .725  1.380 X3 1.554 .212 .880 7.317 .000 .588  1.701 a. Dependent Variable: Y
Sumber : Hasil Output SPSS 20
Berdasarkan  tabel  4.3  diatas  dapat diketahui bahwa variabel X1 ( Current Ratio / CR),  X2  ( Earning  Per  Share  / EPS)  dan  X3 ( Net  Profit  Margin  / NPM)  memiliki  nilai VIF yang kurang dari 10. Hal ini menunjukan bahwa tidak terdapat
adanya
multikolinearitas  antar  variabel  independen dalam penelitian ini.
Uji Autokorelasi
Pengujian autokorelasi bertujuan untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi linier ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu  pada  periode  t-1(sebelumnya). Untuk  mengetahui  ada  tidaknya  autokorelasi dapat  dilakukan  dengan  melakukan  uji Durbin-Watson. Hasil perhitungan uji
Durbin-Watson  ditunjukan  pada  tabel  4.4 dibawah ini :
Tabel 6. Pengujian Durbin - Watson
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .952 a .906 .881 3.09641 1.882 a. Predictors: (Constant), X3, X1, X2 b. Dependent Variable: Y Sumber : Hasil Output SPSS 20 Untuk mencari autokorelasi digunakan  Uji  Durbin-Watson.  Nilai  DW  ini dibandingkan dengan nilai tabel menggunakan  nilai  signifikansi  5%,  jumlah sampel 15 (n) dan jumlah variabel independen  3  (k=3),  maka  pada  tabel  DW akan didapatkan nilai batas atas (dU) sebesar 1,750
Berdasarkan  tabel  4.4  nilai  DW 1,882.  Oleh  karena  nilai  DW  terletak  pada interval
du<DW<4-du,
yaitu 1,750<DW<2.250.  Hal  ini  menunjukkan bahwa  tidak  ada  autokorelasi,  sehingga asumsi non autokorelasi terpenuhi.

## Uji  Heterokedastisitas
Uji heteroskedastisitas digunakan untuk mengetahui ada atau tidaknya penyimpangan asumsi klasik heteroskedastisitas yaitu adanya
ketidaksamaan  varian  dari  residual  untuk semua  pengamatan  pada  model  regresi. Prasyarat  yang  harus  terpenuhi  dalam  model regresi adalah tidak adanya gejala heteroskedastisitas.  Dalam  penelitian  ini  Uji Heterokedastisitas yang digunakan adalah Uji Skatterplot , dan Uji Glejser .
Uji Skatterplot
Metode  ini  yaitu  dengan  cara  melihat grafik scatterplo t antara standardized
predicted value (ZPRED) dengan studentized residual (SRESID).  Ada  tidaknya  pola tertentu  pada  grafik scatterplot antara SRESID  dan  ZPRED  dimana  sumbu  Y adalah Y  yang telah diprediksi dan sumbu X adalah residual (Y prediksi - Y sesungguhnya). Dasar pengambilan
keputusan  yaitu:  Jika  ada  pola  tertentu,
seperti  titik-titik  yang  ada  membentuk  suatu pola  tertentu  yang  teratur  (bergelombang, melebar  kemudian  menyempit),  maka  terjadi heteroskedastisitas.  Jika  tidak  ada  pola  yang jelas,  seperti  titik-titik  menyebar  di  atas  dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.
Sumber : Hasil Output SPSS 20

## Gambar 4.2 Scatterplot Uji Heteroskedastis
Berdasarkan gambar  4.2  dapat dilihat  titik-titik  yang  menyebar.  Titik-titik data menyebar di atas dan di  bawah  angka 0 serta penyebaran titik-titik data tersebut tidak berpola  hal  ini  menunjukan  bahwa  data penelitian ini tidak terjadi masalah heteroskedastisitas.

## Analisis Regresi
Metode  analisis  data  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  metode  analisis regresi  linier  sederhana  dan  metode  analisis regresi  linier  berganda.Model  analisis  ini digunakan untuk mengetahui apakah variabel
independen Current  Ratio (X 1 ) Earning  Per Share (X 2 )  dan Net  Profit  Margin (X 3 ) berpengaruh  terhadap  variabel  dependen Return Saham (Y) baik secara parsial ataupun simultan.

## Analisis Regresi Berganda
Analisis  regresi  linier  berganda  ini digunakan  untuk  menganalisis  kekuatan pengaruh  variabel  independen  ( Current Ratio , Earning  Per  Sahare , Net  Profit Margin )  terhadap  variabel  dependen  ( Return
Saham) secara simultan.

## Tabel 7. Hasil Uji Regresi Berganda
Model R R Square Adjusted R Square  Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .952 a .906 .881 3.09641 1.882 a. Predictors: (Constant), X3, X1, X2 b. Dependent Variable: Y
Sumber : Hasil Output SPSS 20
Berdasarkan  tabel  4.5  diatas  dapat dilihat  pengaruh  dari  variabel Current  Ratio , Earning  Per  Share ,  dan Net  Profit  Margin yang di tunjukan pada nilai R Square sebesar 0.906  atau  90.6%  .  Hal  ini  berarti  bahwa secara  bersama-sama  pengaruh  dari Current Ratio , Earning  Per  Share ,  dan Net  Profit Margin terhadap Return Saham  adalah sebesar 1,5% sisanya 9.4 % di pengaruhi oleh fakor lain.

## Pengujian Hipotessis

## Uji  t (Parsial)
Uji  t  digunakan  untuk  mengetahui apakah  variabel-variabel  independen  secara parsial berpengaruh nyata atau tidak terhadap variabel  dependen.  Dengan  nilai  signifikan yang  digunakan  adalah  0,05.  Apabila  nilai signifikan  lebih  kecil  dari  0,05  maka  kita menerima hipotesis alternatif, yang menyatakan bahwa suatu variabel independen secara parsial mempengaruhi variabel dependen.
Tabel 8.  Hasil Analisis Uji t Parsial Current Ratio (X 1 ) Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 13.507 3.682 3.669 .004 X1 -.035 .012 -.318 -2.988 .012 X2 .001 .000 .295 2.724 .020 X3 1.554 .212 .880 7.317 .000 a. Dependent Variable: Y Sumber : Hasil Output SPSS 20
Pengaruh Current  Ratio terhadap Return

## Saham
Kriteria dalam pengujian ini adalah : H0  diterima  =  Jika  t  hitung  <  t  tabel,  maka secara  parsial  pengaruhnya  tidak  signifikan Current Ratio terhadap Return Saham.
Ha  diterima  =  Jika  t  hitung  >  t  tabel,  maka secara parsial pengaruhnya signifikan Current Ratio terhadap Return Saham.
Berdasarkan  tabel  4.6  maka  dapat dilihat  nilai  signifikan  dari  variabel Current Ratio (CR)  adalah  sebesar  0,012.  Nilai signifikan  tersebut  lebih  kecil  dari  nilai  0,05 atau 0,012 < 0,05. Maka H0 ditolak, sehingga secara  parsial Current  Ratio berpengaruh signifikan terhadap return saham.
Pengaruh Earning  Per  Share terhadap Return Saham Kriteria dalam pengujian ini adalah : H0  diterima  =  Jika  t  hitung  <  t  tabel,  maka secara  parsial  pengaruhnya  tidak  signifikan Earning Per Share terhadap Return Saham.
Ha  diterima  =  Jika  t  hitung  >  t  tabel,  maka secara parsial pengaruhnya signifikan Earning Per Share terhadap Return Saham. Berdasarkan  tabel  4.6  maka  dapat dilihat  nilai  signifikan  sebesar  0,02.  Nilai signifikan  tersebut  lebih  kecil  dari  nilai  0,05 atau 0,02 < 0,05. Maka H0 ditolak  sehingga Earning  Per  Share berpengaruh  signifikan terhadap Return Saham.
Pengaruh Net  Profit  Margin terhadap Return Saham
Kriteria dalam pengujian ini adalah : H0  =  Jika  t  hitung  <  t  tabel,  maka  secara parsial  pengaruhnya  tidak  signifikan Net Profit Margin terhadap Return Saham.
Ha  =  Jika  t  hitung  >  t  tabel,  maka  secara parsial  pengaruhnya  signifikan Net  Profit Margin terhadap Return Saham.
Berdasarkan  tabel  4.6  maka  dapat dilihat  nilai  signifikan  sebesar  0,000.  Nilai signifikan  tersebut  lebih  kecil  dari  nilai  0,05 atau 0,000 > 0,05. Maka H0 ditolak sehingga secara parsial Net Profit Margin berpengaruh secara signifikan terhadap Return Saham.

## Uji F (Simultan)
Uji  F  digunakan  untuk  mengetahui apakah  variabel-variabel  independen  secara simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap variabel  dependen.  Dengan  nilai  derajar kepercayaan  yang  digunakan  adalah  0,05. Apabila  nilai  F  hitung  perhitungan  lebih besar  dari  nilai  F  tabel  maka  hipotesis
alternatif  diterima,  yang  menyatakan  bahwa semua  variabel  independen  secara  simultan pengaruhnya  signifikan  terhadap  variabel dependen.
Berikut  ini  merupakan  output  SPSS dari hasil Uji F :

## Tabel 4.7 Hasil Analisis Uji F
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 1020.828 3 340.276 35.491 .000 b Residual 105.465 11 9.588 Total 1126.294 14 a. Dependent Variable: Y b. Predictors: (Constant), X3, X1, X2
Sumber : Hasil Output SPSS 20
Berdasarkan  tabel  4.7  diatas  maka  dapat dilihat  nilai  F hitung sebesar  35.491  dengan nilai  signifikan  sebesar  0,000.  Maka  H0 ditolak  sehingga  Current  Ratio,  EPS,  dan NPM berpengaruh signifikan terhadap Return Saham secara bersama-sama (simultan).

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang telah dilakukan, maka dapat diambil kesimpulan  yaitu  (1)  Berdasarkan  hasil pengujian  hipotesis  mengenai  pengaruh Current  Ratio (CR)  terhadap Return Saham. Current  Ratio (CR)  berpengaruh  signifikan terhadap Return Saham.  (2)  Berdasarkan hasil  pengujian  hipotesis  mengenai  pengaruh Earning  Per  Share (EPS)  terhadap Return Saham . Earning Per Share (EPS)
berpengaruh  signifikan  terhadap Return Saham.  (3)  Berdasarkan  hasil  pengujian hipotesis  mengenai  pengaruh Net  Profit Margin (NPM) terhadap Return Saham Berdasarkan hasil penelitian, maka peneliti merekomendasikan beberapa diantaranya  (1)  Bagi  perusahaan  diharapkan dapat menaikan labanya dan mampu meningkatkan  nilai  EPS  agar  dapat  menarik para investor dalam menginvestasikan
dananya.  Karena  jika  perusahaan  memiliki nilai  EPS  yang  tinggi  maka  banyak  para investor yang akan tertarik untuk menanamkan  modalnya  pada  perusahaan manufaktur  sektor  Barang  Konsumsi  dan  itu bisa  sangat  menguntungkan  bagi  perusahaan (2)  Bagi  akademis  hasil  penelitian  ini  dapat menjadi referensi untuk penelitian selanjutnya,  agar  lebih  variatif  dalam menggunakan
variabel-variabel yang digunakan.  Penelitian  berikutnya  diharapkan menggunakan  proksi  yang  lebih  lengkap yang  dapat  membuktikan  fakor-faktor  yang dapat  mempengaruhi Return Saham  (3)  Bagi masyarakat dan investor ingin berinvestasi di pasar  modal  terutama  dalam  saham  pada Perusahaan Manufaktur Sektor Barang Konsumsi, maka investor harus memperhatikan Earning  Per  Share pada perusahaan  tersebut,  karena  perusahaan  yang mempunyai Earning  Per  Share yang  bagus akan  memberikan  kontribusi  tinggi  terhadap Return Saham

## DAFTAR PUSTAKA
Arthur  J. Keown, David F. Scott, Jr, John D. Martin, J.William
Petty.
2001.
Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan, Edisi Satu. Jakarta: Penerbit Salemb
Fahmi, Irham. 2012. Analisis
Laporan
Keuangan.  Cetakan  Ke-2.  Bandung:
Alfabeta
Fahmi, Irham. 2012.  Pengantar  Manajemen Keuangan. Bandung: Alfabeta Fahmi, Irham dan Yovi  Lavianti  Hadi.  2009.
Teori Portofolio dan Analisis. Investasi. Bandung : Alfabeta Ghozali, Imam.  2012.  “Aplikasi  Analisis Multivariate  dengan  Program  SPSS  “. Semarang : UNDIP Gujarati,  Damodar. 2003.  Ekonometri  Dasar. Terjemahan:  Sumarno  Zain,.  Jakarta: Erlangga Jogiyanto, Hartono. 2013.  “Teori  Portofolio
dan Analisis Investasi”, BPFE.
Yogyakarta
Hanafi,  Mamduh M.  2013.  Manajemen Keuangan Edisi 1. Yogyakarta: BPFE Tandelilin,  Eduardus.  2001.    Analisis Investasi  dan  Manajemen  Portofolio. Edisi Pertama. Yogyakarta : BPFE.