Perspektif Akuntansi
Volume 2 Nomor 3 (Oktober 2019), hal. 223-248 ISSN: 2623-0194(Print), 2623-0186(Online)
Copyright© The Authors(s). All Rights Reserved Fakultas Ekonomika dan Bisnis,
Universitas Kristen Satya Wacana DOI: https://doi.org/10.24246/persi.v1i2.p223-248 http://ejournal.uksw.edu/persi

## Pengaruh Tingkat Kesehatan Perbankan terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan di Bei Tahun 2008-2017
Destya Febiolla Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana
Winda Tri Mulyani Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana
Hans Hananto Andreas Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana
Received 05 Maret 2019 Accepted 27 September 2019 Abstract. This study aims to determine the banking stock price by looking at the effect of the level of health, measured by the RGEC  method,  comprises  of  Risk  Profile,  Earning,  Good Corporate Governance (GCG), and Capital to the stock prices of banking companies in the Indonesia Stock Exchange in 2008- 2017. This study uses secondary data. The analytical method used  is  multiple  regression  analysis.  The  results  of  the  study show that the share price of a bank company is simultaneously influenced  by  the  independent  variables  LDR,  Independent Commissioner, NIM, and CAR significantly. While partially, the stock  price  of  bank  companies  is  influenced  by  independent commissioners  and  CAR  negatively,  NIM  has  a  positive  effect but the LDR does not affect stock prices.
Keywords: Stock Price, Risk Profile, Good Corporate Governance, Earning, Capital
Abstrak. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  harga saham  perbankan,  dengan  melihat  pengaruh  dari  tingkat kesehatannya  diukur  dengan  metode  RGEC  yaitu  Profil Risiko, Earning,  Good  Corporate  Governance (GCG),  dan Capital  terhadap  harga  saham  perusahaan  perbankan  di Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2008-2017.  Penelitian  ini menggunakan  data  sekunder.  Metode  analisis  yang digunakan  yaitu  analisis  regresi  berganda.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  secara  simultan  harga  saham perusahaan  bank  dipengaruhi  oleh  variabel-variabel independen  LDR,  Komisaris  Independen,  NIM,  dan  CAR secara  signifikan.  Sedangkan  secara  parsial,  harga  saham perusahaan  bank  dipengaruhi  oleh  komisaris  independen dan  CAR  secara  negatif,  NIM  berpengaruh  secara  positif namun LDR tidak mempengaruhi harga saham. Kata  kunci: Harga  Saham,  Profil  Risiko,  Good Corporate Governance, Earning, Capital

## Pendahuluan
Perbankan  menurut  UU  No  10  Tahun  1998  merupakan  segala  sesuatu  yang berhubungan  dengan  bank,  terkait  kelembagaan,  kegiatan  usaha,  cara  serta proses dalam menjalankan kegiatan usahanya. Dalam suatu sistem keuangan perbankan memegang peranan penting bagi sektor-sektor yang terlibat dalam sistem perekonomian, sehingga dapat dikatakan bahwa Perbankan merupakan lembaga intermediasi yang cukup penting (Hendrayana & Yasa, 2015).
Selama 10 tahun terakhir sektor perbankan di Indonesia semakin baik dapat dilihat  dari  kinerja  dan  kenaikan  indeks  perbankan  pada  Bursa  Efek  pasar modal di Indonesia. Dari Gambar 1 dapat dilihat bahwa secara keseluruhan tren harga atas indeks perbankan naik walaupun masih terdapat minor menurun. Hal tersebut disebabkan oleh adanya perubahan kondisi fundamental.
Kemudian, harga saham pada dasarnya merupakan cerminan dari nilai suatu perusahaan.  Apabila  fundamental  didukung  dengan  kondisi  perekonomian secara  makro  maka  nilai  dari  perusahaan  tersebut  akan  berbanding  lurus dengan  harga  saham  perusahaan  tersebut  (Sudarsono  &  Sudiyatno,  2016). Lebih  lanjut,  Soebagiyo  dan  Heni  (2017)  mengatakan  bahwa  kondisi fundamental suatu perusahaan bank dan kebijakan dari bank Sentral (BI) dapat mempengaruhi harga saham perbankan.

## Gambar 1. Grafik Pertumbuhan Indeks Perbankan pada Bursa Efek Indonesia
Mengingat perbankan merupakan sektor yang memiliki peran cukup penting di perekonomian  Indonesia  maka  tak  heran  jika  regulasi  mengenai  industri perbankan sangat ketat. Berdasarkan Laporan Kinerja Otoritas Jasa Keuangan (OJK, 2017) data rasio kesehatan bank umum Indonesia tampak sebagaimana disajikan pada Tabel 1.

## Tabel 1. Perkembangan Rasio Kesehatan Bank Umum Indonesia Periode
2012-2016
Rasio/Tahun 2012 2013 2014 2015 2016 ROA (%) 3,09 4,20 2,76 2,26 2,17 NPL (%) 0,86 0,92 0,99 1,21 1,24 CAR (%) 17,34 18,63 19,34 21,16 22,69
Ketatnya regulasi pemerintah terhadap sektor perbankan ini diharapkan dapat menjadi  mendorong  industri  perbankan  menjadi  penghubung  antara  pihak yang memiliki dana berlebih dengan pihak yang kekurangan dana serta untuk menjaga kestabilan keuangan seiring dengan tujuan perbankan Indonesia yang terdapat dalam Pasal 3 UU No. 10/1998, yaitu: “ Perbankan Indonesia bertujuan menunjang  pelaksanaan  pembangunan  nasional  dalam  rangka  meningkatkan pemerataan, pertumbuhan ekonomi, dan stabilitas nasional ke arah peningkatan kesejahteraan rakyat banyak”.
Oleh  karenanya,  untuk  meningkatkan  kepercayaan  pemilik  dana  atas  bank, bank wajib menjaga kesehatan operasionalnya. Dengan peningkatan kesehatan
900 800 700 600 500 400 300 200 100 0
bank tersebut, diharapkan dapat menarik minat investor untuk menanamkan modal  maupun  menambah  modal  dalam  operasional  bank.  Peraturan  Bank Indonesia  No.  13/1/PBI/2011  tentang  Penilaian  Kesehatan  Bank  Umum mengharuskan  bank  untuk  menilai  kesehatan  bank  sendiri  dengan menggunakan  pendekatan  risiko  ( Risk  Based  Bank  Rating )  yang  mencakup empat  komponen  RGEC,  yaitu Risk  Based (Profil  Risiko), Good  Corporate Governance (GCG), Earnings (Rentabilitas),  dan Capital (Permodalan). Peraturan  Bank  Indonesia  dengan  menggunakan  RBBR (Risk  Based  Bank Rating) menjadi tata cara penilaian bank yang baru menggantikan Peraturan Bank Indonesia No. 6/10/PBI/2004 yang menggunakan pengukuran CAMELS.
Walaupun  demikian,  CAMELS  dianggap  kurang  mampu  menggambarkan keseluruhan tingkat kinerja pada sektor perbankan (Dzeawuni & Tanko, 2008). Tata  cara  dalam  melakukan  penilaian  tingkat  kesehatan  perbankan  dapat menggunakan  empat  komponen  RGEC  dapat  menggambarkan  kinerja perusahaan  terhadap  harga  saham  suatu  perbankan.  Apabila  perusahaan memiliki  kinerja  bagus  maka  dapat  meningkatkan  harga  saham  perusahaan tersebut, namun jika kinerja perusahaan buruk akan menurunkan tingkat harga sahamnya,  hal  ini  karena  adanya  hubungan  yang  lurus  antara  kinerja perusahaan  dengan  pergerakan  tingkat  harga  saham  (Sihombing  &  Budiana, 2015).  Terdapat  4  faktor  penilaian  dalam  RBBR (Risk  based  Bank  Rating) menurut  Peraturan  Bank  Indonesia  NOMOR:  13/1/PBI/2011  Pasal  7  yang mencakup:
1. Profil  risiko  ( risk  profile ):  Penilaian  terkait  risiko  inheren  dan penerapan atas kualitas manajemen risiko dalam kegiatan operasional bank  yang  dilakukan  terhadap  8  (delapan)  risiko  yaitu:  risiko  kredit, risiko pasar,  risiko likuiditas, risiko operasional, risiko hukum, risiko stratejik, risiko kepatuhan dan risiko reputasi.
2. Good  Corporate  Governance (GCG):  Penilaian  terhadap  faktor  GCG tercantum dalam Peraturan Bank Indonesia No. 13/1/PBI/2011 Pasal
7  ayat  2  sebagaimana  dimaksud  dalam  pasal  6  huruf  b  merupakan penilaian  terhadap  manajemen  bank  atas  prinsip-prinsip  GCG  yaitu keterbukaan,  akuntabilitas,  tanggung  jawab,  independensi  serta kewajaran ( fairness ).
3. Earnings : Penilaian terhadap kinerja earnings dan sustainbility earnings bank tercantum dalam Peraturan Bank Indonesia No. 13/1/PBI/2011
Pasal 7 ayat 2 sebagaimana dimaksud dalam pasal 6 huruf c.
4. Capital (Permodalan):  Penilaian  terhadap  tingkat  kecukupan permodalan dan pengelolaan permodalan tercantum dalam Peraturan
Bank  Indonesia  No.  13/1/PBI/2011  Pasal  7  ayat  2  sebagaimana dimaksud dalam pasal 6 huruf d.
Hasil penelitian sebelumnya terkait dengan pengaruh Tingkat Kesehatan Bank dengan  menggunakan  Metode  RGEC  ( Risk Profile ,  GCG, Earning ,  dan Capital ) terhadap harga saham telah banyak dilakukan. Dalam penelitian Sihombing and Budiana  (2015)  menghasilkan  bahwa Loan to Deposit Ratio , Good Corporate Governance , Return on Equity ,  dan Capital memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap harga saham perusahaan perbankan yang go public.
Hendrayana  dan  Yasa  (2015)  meneliti  perubahan  harga  saham  perusahaan perbankan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia dengan melihat pengaruh dari Profil  Risiko, Good  Corporate  Governance (GCG) , Rentabilitas  (ROA)  dan Permodalan  (CAR).  Dari  hasil  penelitian  tersebut Risk  Profile dan  CAR berpengaruh negatif signifikan terhadap perubahan harga saham perusahaan perbankan.  Lebih  lanjut,  Penelitian  oleh  Takarini  dan  Putra  (2013)  secara konseptual  menginvestigasi  dampak  atau  pengaruh  pengujian  tingkat kesehatan  bank  terhadap  perubahan harga  saham  perbankan  yang go public dengan  menggunakan  metode  CAMELS  (CAR,  RORA,  NPM,  ROA  dan  LDR) . Penelitian menjelaskan hasil bahwa faktor yang berdampak pada perubahan harga  saham  adalah  CAR,  sedangkan  faktor  NPM,  ROA  dan  LDR  tidak berdampak.
Penelitian berbeda yang dilakukan Anisma (2012) menunjukan bahwa secara parsial harga saham dipengaruhi oleh rasio Return on Assets (ROA), Return on Risked Assets (RORA), Net Profit Margin (NPM),  dan  Beban  Operasional  Pada Pendapatan  Operasional  (BOPO).  Sementara Capital  Adequacy  Ratio (CAR), Kualitas  Aktiva  Produktif  (KAP),  dan Loan  to  Deposit  Ratio (LDR)  tidak berpengaruh pada harga saham perusahaan perbankan. Sementara penelitian yang  lainnya  menguji  tingkat  kesehatan  bank  yang  tercatat  pada  Bursa  Efek Indonesia  dengan  metode  RGEC  yang  menggunakan  variabel  NPL  ( Non Performing Loan ) , GCG  ( Good Corporate Governance ),  ROA  ( Return on Assets ), dan CAR ( Capital Adequency Ratio ) . Hasil penelitian menunjukan bahwa secara simultan  variabel-variabel  tersebut  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham perusahaan perbankan (Panjaitan & Wardani, 2016).
Dalam  penelitian  yang  dilakukan  Wismaryanto  (2013)  mengenai  pengaruh NPL, LDR, ROA, ROE, NIM, BOPO, dan CAR terhadap harga saham perbankan di Bursa Efek Indonesia, rasio LDR dan BOPO mempengaruhi harga saham secara negatif  signifikan  dan  rasio  NIM  mempengaruhi  secara  positif  signifikan, sedangkan rasio NPL, ROA dan CAR tidak berpengaruh signifikan pada harga saham perbankan. Pada penelitian sebelumnya variabel yang digunakan cukup variatif.  Namun  beberapa  variabel  tersebut  saling  simpang  siur  dalam  hasil
secara pengujian statistika. Selain itu pengujian rata-rata menggunakan range data 3-5 tahun, sehingga dinilai hasil pengujian tersebut kurang akurat.
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  mengetahui  harga  saham  perbankan  dengan melihat pengaruh dari tingkat kesehatannya yang diukur dengan metode RGEC yaitu  Profil  Risiko ,  Earning,  Good  Corporate  Governance  (GCG), dan Capital. Profil Risiko menggunakan pengukur rasio Loan to Deposit Ratio (LDR) karena semakin tinggi Loan to Deposit Ratio maka menunjukkan risiko likuiditas bank semakin  tinggi  pula,  sehingga  dapat  mempengaruhi  kepercayaan  investor untuk menanamkan sahamnya diperusahaan tersebut atau tidak. Penelitian ini mengukur Earning menggunakan Net  Interest  Margin (NIM)  karena  sebuah bank  mendapatkan  pendapatan  dari  bunga  dengan  mengelola  aktiva produktifnya.  Pokok earning ini  biasanya  diukur  menggunakan Net  Profit Margin (NPM), Return On Equity (ROE), atau Return On Assets (ROA).
Penelitian  yang  menggunakan  variabel Net  Interest  Margin (NIM)  belum banyak dilakukan. Kemudian, Good Corporate Governance diukur menggunakan komisaris  independen  karena  dengan  tingginya  porsi  komisaris  independen dalam  sebuah  perusahaan  dapat  meningkatkan  kepercayaan  investor  untuk menanamkan  modalnya  disebabkan  komisaris  independen  bekerja  secara objektif dan independen yang dapat menjaga tingkat kesehatan bank tersebut, dan pengukuran komponen Capital menggunakan rasio Capital Adequacy Ratio (CAR)  karena  CAR dapat mengukur seberapa  besar  kemampuan  bank  untuk menghasilkan  laba  yang  tinggi  dengan  mengelola  modalnya  sendiri  maupun dari  modal  yang  diberikan  investor.  Penelitian  ini  dilakukan  dalam  kurun waktu selama 10 Tahun, dari tahun 2008 sampai dengan tahun 2017.
Masalah  dalam  penelitian  ini  terkait  uraian  di  atas  yaitu  1).  Bagaimana pengaruh Risk Profile (LDR)  terhadap  harga  saham  perbankan  di  Bursa  Efek Indonesia?  2).  Bagaimana  pengaruh  GCG  (Komisaris  Independen)  terhadap harga  saham  perbankan  di  Bursa  Efek  Indonesia?  3).  Bagaimana  pengaruh Earning (NIM) terhadap harga saham perbankan di Bursa Efek Indonesia? 4). Bagaimana pengaruh Capital (CAR) terhadap harga saham perbankan di Bursa Efek Indonesia? Penelitian ini memberikan angka-angka akuntansi yang dapat berguna dalam pengambilan keputusan, bagi investor penelitian ini diharapkan dapat  menjadi  acuan  keputusan  investasi,  dan  dapat  memberikan  gambaran pemikiran  untuk  memperluas  ilmu  pengetahuan  terutama  dalam  bidang keuangan  serta  bagi  peneliti  selanjutnya  dapat  digunakan  sebagai  acuan penelitian yang berhubungan dengan penelitian ini.

## Telaah Pustaka
Teori Sinyal ( Signalling Theory )
Hidayat,  Efni,  and  Rokhmawati  (2018)  menjelaskan  bahwa  teori  sinyal merupakan  gejolak  dari  psikologi  pasar  dalam  memutuskan  keputusan investasi. Teori sinyal dapat membantu pasar untuk membedakan perusahaan dengan  kualitas  yang  baik  dan  buruk  dengan  adanya  sinyal  yang  diberikan perusahaan,  sebab  perusahaan  dengan  kualitas  baik  secara  sengaja  akan memberikan sinyal yang baik kepada pasar (Meggison, 1997). Dengan melihat kondisi  perusahaan  maka  investor  akan  mengambil  keputusan  investasi berdasarkan informasi tersebut. Informasi laporan keuangan menjadi bentuk sinyal  yang  diberikan  oleh  perusahaan  kepada  pihak  eksternal  untuk mengurangi  asimetri  informasi  antara  perusahaan  dengan  pihak  eksternal. Asimetri  informasi  ini  terjadi  karena  akses  informasi  perusahaan  berbeda, yaitu  ada  informasi  yang  diketahui  oleh  pihak  manajemen  sedangkan  pihak eksternal tidak mengetahuinya.
Pihak  eksternal  yang  kurang  memiliki  informasi  tentang  perusahaan  akan memberikan harga rendah untuk perusahaan karena mereka memiliki persepsi bahwa nilai perusahaan tersebut rendah dari yang seharusnya. Oleh karenanya, untuk  mengurangi  ketidakpastian  atas  prospek  masa  depan,  perusahaan memberikan  sinyal  dalam  bentuk  informasi  keuangan  yang  dapat  dipercaya (Nuswandari, 2009). Menurut Praditasari dan Amanah (2017), sinyal yang jelas dan bermanfaat akan diberikan oleh perusahaan yang baik kepada pengambil keputusan investasi, kredit, dan sejenisnya. Sinyal yang diberikan perusahaan kepada  pengguna  laporan  keuangan  dapat  berupa  sinyal  yang  baik  maupun sinyal  buruk.  Terjadinya  peningkatan  kinerja  perusahaan  setiap  tahun mencerminkan  adanya  sinyal  baik  yang  diberikan  perusahaan,  sedangkan sinyal buruk akan dicerminkan dengan terjadinya penurunan kinerja.
Terjadinya  peningkatan  komponen Risk  Based  Bank  Rating (RBBR)  dapat menjadi  sinyal  baik  yang  akan  mempengaruhi  pergerakan  harga  saham perbankan  karena  adanya  pengambilan  keputusan  investasi  yang  dilakukan investor.  Pergerakan  harga  saham  ini  ditunjukan  dengan  adanya  perubahan volume  perdagangan  saham  yang  mencerminkan  adanya  reaksi  pasar  atas ketertarikan mereka pada saham perusahaan tersebut. Informasi sinyal yang diberikan perusahaan dapat memberikan gambaran kepada investor mengenai prospek perusahaan tersebut ke depannya.

## Harga Saham
Harga saham merupakan bukti kepemilikan suatu perusahaan dari seseorang maupun badan yang berlaku di pasar modal Indonesia dan merupakan harga
penutupan  ( clossing price )  yang  terbentuk  di  bursa  saham  (Kesuma,  2009). Kinerja suatu perusahaan yang diukur dengan tingkat kesehatan bank dapat mempengaruhi  perubahan  harga  sahamnya,  karena  jika  kinerja  perusahaan tersebut baik akan membuat nilai perusahaan tersebut tinggi (Hendrayana & Yasa, 2015).

## Tingkat Kesehatan Bank
Sebuah bank harus selalu dinilai kesehatannya, agar ketika melayani nasabah tetap  dalam  kondisi  prima,  selain  itu  kondisi  perusahaan  yang  sehat  dapat meningkatkan semangat berkerja dan kemampuan kerja. Pentingnya penilaian kesehatan  bank  membuat  bank  perlu  untuk  menjaga  kesehatannya,  hal  ini karena  masyarakat  atau  nasabah  telah  mempercayakan  dana  mereka  untuk dapat dikelola oleh bank tersebut. Penilaian kesehatan bank dilakukan untuk menilai bagaimana kondisi bank tersebut. Sebagai pengawas dan pembina bank yang ada di Indonesia, Bank Indonesia dapat memberikan petunjuk serta saran bagaimana suatu bank bisa dijalankan dengan baik (Permana, 2012).
Dengan  pendekatan  risiko  ( Risk-Based Bank  Rating )  bank  diwajibkan  untuk melakukan  penilaian sendiri  terhadap  kesehatannya.  RBBR  ( Risk Based Bank Rating )  sebagai  tata  cara  yang  terbaru  dalam  melakukan  penilaian  bank menggantikan  Peraturan  Bank  Indonesia  No.  6/10/PBI/2004  yang menggunakan  metode  pengukuran  CAMELS.  Tata  cara  penilaian  dengan menggunakan  empat  komponen  RBBR  ( Risk-Based  Bank  Rating )  dapat menggambarkan  kinerja  perusahaan  perbankan  terhadap  harga  saham perusahaan  tersebut,  terdiri  dari  4  komponen  RGEC,  yaitu Risk Profile, Good Corporate Governance , Earnings (Rentabilitas) dan Capital (Modal).
1. Risk Profile (Profil Risiko)
Menurut Peraturan Bank Indonesia Nomor: 13/1/PBI/2011, terdapat 8 jenis risiko terkait penilaian atas risiko inheren serta penerapan kualitas manajemen risiko dalam kegiatan usaha bank. Indikator penilaian risiko menurut Wardoyo and Agustini (2015) yaitu :
1) Risiko  kredit  merupakan  risiko  gagal  bayar  atau  risiko  kegagalan debitur dalam memenuhi kewajibannya.
2) Risiko pasar ( Market Risk ) adalah risiko akibat terjadinya kerugian atas adanya suku bunga atau nilai tukar dari portofolio yang dimiliki oleh bank.
3) Risiko likuiditas ( Loan To Deposit ) adalah risiko atas ketidakmampuan bank  dalam  memenuhi  kewajiban  yang  jatuh  tempo  dari  sumber pendanaan  arus  kas  dan  aset  likuidnya  yang  berkualitas  tinggi  dan
dapat digunakan tanpa mempengaruhi aktivitas dan kondisi keuangan bank.
4) Risiko operasional adalah risiko yang mempengaruhi operasional bank akibat adanya kesalahan manusia, tidak berfungsinya proses internal, adanya kejadian eksternal, dan/atau terjadi kegagalan sistem.
5) Risiko  hukum  adalah  risiko  yang  akan  ditanggung  oleh  bank  akibat adanya tuntutan hukum.
6) Risiko  strategik  adalah  risiko  yang  timbul  karena  bank  tidak  tepat dalam  mengambil  keputusan  dan/atau  pelaksanaan  keputusan strategik tersebut.
7) Risiko kepatuhan adalah risiko yang timbul karena adanya ketentuan yang berlaku dan peraturan perundang-undangan yang tidak dipatuhi dan/atau dilaksanakan oleh bank.
8) Risiko  reputasi  adalah  risiko  yang  timbul  karena  adanya  persepsi negatif terhadap bank yang akhirnya menurunkan tingkat kepercayaan pemegang saham.
Bank  dikatakan  sehat  apabila  mampu  meminimalkan  risiko-risiko  yang terdapat  dalam  dunia  perbankan.  Salah  satu  cara  untuk  mengukur  tingkat risiko adalah dengan menggunakan rasio LDR ( Loan to Deposit Ratio ). Menurut Wismaryanto  (2013),  LDR  merupakan  suatu  rasio  kredit  atas  dana  yang diberikan kepada pihak ketiga yang berupa giro, tabungan, dan deposito dalam bentuk rupiah dan valuta asing, tetapi dana antar bank tidak termasuk.
2. Good Corporate Governance (GCG)
Penerapan  tata  kelola  perusahaan  yang  baik  dalam  perusahaan  dapat membantu meningkatkan nilai perusahaan dan mengurangi risiko pada kinerja keuangan perusahaan tersebut. Diberlakukannya Corporate Governance dalam perusahaan  membantu  dalam  meningkatkan  kepercayaan  investor,  jika  tata kelolanya baik maka akan mencerminkan tingkat kesehatan perbankan yang baik, namun apabila terjadi penurunan tingkat kepercayaan investor, maka ada indikasi  penerapan  GCG  yang  kurang  baik.  Lima  hal  yang  harus  tercermin dalam  prinsip Good Corporate  Governance yaitu  Transparansi,  Kemandirian, Akuntabilitas, Pertanggungjawaban, dan Kewajaran ( fairness ).
Prinsip Good Corporate Governance dapat  menjadi  pedoman  untuk  membuat kebijakan  dalam  menyusun  sebuah  kerangka  kerja  tata  kelola  suatu perusahaan.  Jika  perusahaan  ingin  menciptakan corporate yang  baik  maka perusahaan  harus  dapat  mencapai  prinsip-prinsip  tersebut  agar  dapat meningkatkan nilai perusahaan dan tata kelola perusahaan yang baik.
Salah  satu  pengukuran  yang  digunakan  untuk  mengukur Good  Corporate Governance yaitu menggunakan komisaris Independen. Dalam bank, komisaris independen bergerak sebagai pengawas dalam manajemen yang dapat menjadi penyeimbang  antara  kepentingan  saham  minoritas  dengan  pihak  lain  yang berkepentingan  atas  keputusan-keputusan  yang  diambil  manajemen perusahaan (Saputra & Asyik, 2017). Hal tersebut akan mendorong manajemen perusahaan untuk memperbaiki kinerjanya agar memperoleh predikat sangat terpercaya dan dapat menerapkan konsep dan praktik tata kelola yang baik.
3. Earnings (Rentabilitas)
Earnings menjadi  salah  satu  pengukur  tingkat  kesehatan  suatu  bank,  yaitu dengan  melihat  kemampuan  bank  dalam  memperoleh  keuntungan.  Apabila bank  sering  mengalami  kerugian  dalam  kegiatan  operasinya  maka  akan berdampak pada modal dari bank tersebut yang akhirnya akan mempengaruhi tingkat  kesehatan  bank.  Kemampuan  sebuah  bank  menghasilkan  laba  atau keuntungan dapat dilihat dengan penilaian atas dasar rentabilitas ( earnings ) salah  satunya  menggunakan  rasio  NIM  ( Net  Interest  Margin ).  Menurut Wismaryanto  (2013),  rasio  NIM  dapat  dipakai  untuk  melihat  bagaimana kemampuan  bank  dalam  memperoleh  pendapatan  bunga  bersihnya  dengan mengelola  aset  produktif  yang  dapat  menghasilkan  bunga.  Dengan menggunakan NIM, dapat menunjukan tingkat profitabilitas suatu bank, yang akhirnya akan mempengaruhi harga saham suatu bank.
4. Capital (Modal)
Kekurangan modal dapat dialami oleh perusahaan di mana saja, dalam hal ini sektor perbankan. Kekurangan modal dapat karena modalnya yang jumlahnya kecil  dan  atau  karena  kualitas  modalnya  yang  buruk.  Untuk  mengatasi  hal tersebut, pengawas harus yakin bahwa bank memiliki modal yang cukup, serta pengurus dan pemegang saham juga harus bertanggung jawab atas modal yang telah diberikan. Tingkat kecukupan permodalan dapat menunjukan kesehatan bank  tersebut.  CAR  ( Capital  Adequacy  Ratio )  adalah  salah  satu  rasio  untuk menilai tingkat kecukupan permodalan yang dihasilkan . Menurut Wismaryanto (2013),  CAR  menjadi  pengukur  kecukupan  modal  yang  dapat  menampung risiko kerugian yang mungkin dihadapi oleh suatu bank. Semakin tinggi angka CAR akan menunjukan kemampuan bank untuk menanggung risiko dari setiap kredit atau aset produktif yang berisiko pun semakin baik. Dengan demikian, hal ini akan mempengaruhi profitabilitas dan harga saham bank tersebut untuk menuju  kearah  positif  karena  tingkat  likuiditas,  stabilitas,  dan  efisiensi operasionalnya dapat terjaga dengan baik.

## PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Pengaruh Profil Risiko (LDR) terhadap Harga Saham
Loan to Deposit Ratio adalah salah satu  rasio  pengukur likuiditas bank untuk menilai  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya  dengan  membagi  total  kredit  yang  diberikan  oleh  bank  terhadap dana dari pihak ketiga. Dilihat dari segi kemampuan bank untuk meminimalkan risiko yang dihadapinya, semakin tinggi rasio LDR menunjukan bahwa risiko yang  ditanggung  oleh  bank  tinggi  karena  adanya  peningkatan  kredit  yang disalurkan  oleh  bank.  Dengan  demikian,  untuk  dapat  meningkatkan  kinerja keuangan bank dalam meminimalisir risiko yang mungkin dihadapi, bank perlu untuk  menjaga  tingkat  LDR-nya  serendah  mungkin.  Jadi  semakin  rendah tingkat  LDR,  maka  semakin  baik  kinerja  bank  untuk  meminimalkan  risiko likuiditasnya. Kinerja bank yang baik dapat mencerminkan tingkat kesehatan bank yang baik sehingga bank akan memberikan sinyal positif kepada investor, sinyal  tersebut  akan  mempengaruhi  minat  investor  untuk  berinvestasi  yang tercermin dari pergerakan harga saham (Winarsih, 2014). Hal ini menunjukan bahwa  dengan  menurunnya  rasio  LDR  maka  tingkat  risiko  likuiditas  bank menurun  yang  dapat  mempengaruhi  harga  saham  ditunjukan  dengan meningkatnya harga saham bank tersebut karena ada reaksi dari pasar.
Berdasarkan penelitian sebelumnya oleh Sihombing dan Budiana (2015), rasio LDR yang digunakan untuk menilai kesehatan bank memiliki pengaruh  yang signifikan terhadap harga saham perbankan. Zakaria et al. (2015) melakukan penelitian  mengenai  faktor-faktor  untuk  meningkatkan  harga  saham perbankan,  hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  rasio Loan  to  Deposit  Ratio menjadi salah satu  faktor karena adanya hubungan pengaruh antara Loan to Deposit Ratio terhadap harga saham. Penelitian yang dilakukan oleh Setiawan dan Tjun (2010) juga memberikan hasil yang sama yaitu adanya pengaruh yang signifikan antara rasio LDR terhadap harga saham sektor perbankan di Bursa Efek  Indonesia.  Berdasarkan  uraian  tersebut,  maka  dirumuskan  hipotesis sebagai berikut:
H 1 : Profil risiko (LDR) berpengaruh negatif terhadap harga saham perbankan.

## Pengaruh GCG (Komisaris Independen) terhadap Harga Saham
Untuk  mengukur Good  Corporate  Governance salah  satunya  menggunakan komisaris Independen. Komisaris independen sebagai pihak yang mengawasi dan memberi saran kepada manajemen bekerja secara secara independen dan objektif agar dapat menjaga kesehatan bank tersebut sekaligus memiliki tata kelola  yang  baik.  Bank  yang  memiliki  proporsi  komisaris  independen  yang tinggi menunjukan bahwa bank tersebut telah dikelola dengan baik dan sehat
karena  pengawasan  yang  dilakukan  oleh  komisaris  independen  dapat meminimalkan  tindakan  kecurangan  yang  mungkin  terjadi  dan  menjaga kualitas  dari  laporan  keuangannya.  Pada  akhirnya  hal  tersebut  akan meningkatkan harga saham bank karena meningkatnya kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Saputra et  al. (2017)  tentang  pengaruh komisaris  independen,  komite  audit,  dan  kepemilikan  institusional  terhadap harga saham dan dampaknya terhadap profitabilitas, menunjukan hasil bahwa komisaris  independen  mempengaruhi  kenaikan  harga  saham  perusahaan. Dalam  hasil  penelitian  Syafaatul  (2014)  menunjukan  harga  saham  yang dipengaruhi  oleh Good Corporate Governance yang  diukur  dengan  komisaris independen  berpengaruh  positif  signifikan.  Penelitian  oleh  Rahmawati  and Handayani (2017) juga memberikan hasil yang sama yaitu terdapat pengaruh positif  signifikan  antara  komisaris  independen  terhadap  harga  saham. Berdasarkan uraian tersebut, maka dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 2 : Good Corporate Governance (Komisaris  Independen)  berpengaruh  positif terhadap harga saham perbankan.

## Pengaruh NIM terhadap Harga Saham
Dalam menghitung komponen earnings (rentabilitas) untuk mengukur tingkat kesehatan  bank,  salah  satunya  bank  dapat  menggunakan  rasio Net  Interest Margin (NIM). Rasio NIM menunjukan seberapa besar kemampuan bank dalam menghasilkan pendapatan bunga bersih dengan mengelola aktiva produktifnya (Lubis, Isynuwardhana, & Dillak, 2017). NIM bank yang baik adalah di atas 6% sesuai Peraturan Bank Indonesia Nomor 10/15/PBI/2008.
Besar atau kecilnya kondisi bank bermasalah dapat dilihat dari seberapa besar rasio NIM, semakin besar angka rasionya maka pendapatan bunga bersih dari aset  produktifnya  pun  semakin  meningkat  dan  kondisi  bank  dalam  keadaan bermasalah  semakin  kecil  (Almilia  &  Herdiningtyas,  2005).  Rasio  NIM  dapat menjadi  faktor  dalam  kelangsungan  hidup  bank,  karena  semakin  tinggi  nilai NIM  maka  menunjukkan  bahwa  kinerja  keuangannya  membaik  dan  tingkat kesehatan  bank  tersebut  baik.  Kemampuan  bank  untuk  meningkatkan  NIM dapat menjadi sinyal positif untuk melakukan penanaman modal bagi investor sehingga dapat meningkatkan harga saham tersebut (Kurniadi, 2012).
Berdasarkan  penelitian  Larasati,  Deannes  Isynuwardhana,  and  Muhammad Muslih (2017) mengenai harga saham pada lima bank konvensional terbesar di Indonesia, harga saham dapat dipengaruhi secara positif signifikan oleh nilai NIM.  Penelitian  Wismayanto  (2013) menunjukan bahwa  rasio  NIM  terhadap harga  saham  memiliki  hubungan  pengaruh  positif  yang  signifikan.  Menurut penelitian yang dilakukan Hasan (2011), NIM juga mempunyai pengaruh positif
dan signifikan terhadap nilai harga saham. Berdasarkan uraian tersebut, maka dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 3 : Earning (NIM) berpengaruh positif terhadap harga saham perbankan.

## Pengaruh CAR terhadap Harga Saham
Dalam  pengembangan  usaha  serta  menutup  kemungkinan  terjadinya  risiko kerugian perkreditan, bank dapat menggunakan rasio  yang dimilikinya yaitu CAR  ( Capital  Adequency  Ratio )  yang  disebut  sebagai  rasio  pengukuran kecukupan  modal.  CAR  ditetapkan  Bank  Indonesia  sebagai  rasio  Kewajiban Penyediaan Modal Minimum (KPPM) yang harus dipertahankan bank sebagai bagian tertentu atas ATMR (Aset Tertimbang Menurut Risiko) yang dihitung berdasarkan nilai dari setiap aset pada neraca dikalikan dengan setiap bobot risiko  aset  masing-masing  (Sunyoto  &  Sam'ani,  2014).  Bank  harus  memiliki nilai modal minimum sebesar 8%  dari ATMR sesuai dengan Peraturan Bank Indonesia Nomor: 10/15/PBI/2008.
Bank dikatakan sehat apabila bank tersebut memiliki nilai Capital Addequency Ratio (CAR)  yang  tinggi.  CAR  menunjukkan  bank yang  memiliki  kemampuan menanggung  risiko  kerugian  kredit  sehingga  bank  dapat  menjaga  likuiditas serta kestabilan dalam operasional bank dan dapat menambah keyakinan pihak investor  untuk  menanamkan  modalnya  yang  pada  akhirnya  mampu meningkatkan  harga  saham  bank  tersebut  jika  memiliki Capital  Adequency Ratio (CAR) yang tinggi. Menurut Indiani and Dewi (2016), tingkat kepercayaan investor  dalam  hal  permintaan  dan  penawaran  atas  saham  bank  dapat dipengaruhi oleh nilai CAR yang kemudian akan berdampak pada harga saham bank tersebut. Hasil penelitian Panjaitan dan Wardani (2016), Capital Adequacy Ratio (CAR) terhadap harga saham berpengaruh positif tetapi tidak signifikan. Sedangkan Menurut Yuliani (2007), semakin besar rasio CAR maka risiko suatu bank  semakin  kecil  dan  keuntungan  yang  diperoleh  bank  semakin  besar. Kemudian menurut Praditasari and Amanah (2017) terdapat pengaruh  yang positif dan signifikan CAR terhadap harga saham. Berdasarkan uraian tersebut, maka dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 4 : Capital (CAR) berpengaruh positif terhadap harga saham perbankan.

## Model Penelitian

## Metoda

## Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini menggunakan bank yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  selama  10  Tahun,  mulai  dari  tahun  2008 – 2017.  Teknik  yang digunakan  dalam  pengambilan  sampel  adalah purposive  sampling agar memperoleh sampel representatif yang sesuai dengan kriteria tertentu, yaitu:
1. Bank yang terdaftar di BEI pada tahun 2008-2017
2. Bank  yang  terdaftar  di  BEI  secara  berturut-turut  selama  periode 2008-2017
3. Bank  yang  tidak  dihentikan  perdagangan  sahamnya  untuk sementara selama periode 2008-2017
4. Bank yang menerbitkan laporan keuangan dalam mata uang rupiah

## Jenis dan Sumber Data
Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif  dengan  sumber  data  yang digunakan adalah data sekunder dengan jenis data cross section-time series atau data  panel.  Data  sekunder  yang  digunakan  adalah  laporan  tahunan  bank ( annual report ) yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2008- 2017 yang diperoleh dari situs resmi Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id) dan website resmi perusahaan terkait.
Profil Risiko (LDR)
H1 (-) GCG
(Komisaris Independen) H2 (+)
H3 (+) Harga Saham H4 (+) Capital (CAR) Earning (NIM)

## Definisi Operasional Variabel

## Variabel Dependen (Y)
Variabel dependen atau variabel terikat merupakan variabel yang dipengaruhi oleh variabel independen atau variabel bebas. Pada penelitian ini, harga saham perusahaan  menjadi  variabel  dependen  dengan  menggunakan  harga  saham penutupan  ( closing  price )  yang  menyatakan  naik  turunnya  suatu  saham (Panjaitan & Wardani, 2016). Harga saham penutupan yang digunakan untuk tahun terkait adalah harga penutupan pada tahun depan (Pt+1).

## Variabel Independen (X)
Variabel independen dalam penelitian ini yaitu komponen RGEC yang diukur dengan  LDR,  Komisaris  Independen,  NIM,  dan  CAR.  LDR  digunakan  sebagai pengukur  likuiditas  bank  yang  dapat  menilai  bagaimana  kemampuan  bank untuk dapat memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Rasio ini dihitung dengan membagi  total  kredit  pada  pihak  ketiga  yang  mencakup  deposito,  giro  dan tabungan  tetapi  tidak  termasuk  kredit  antar  bank,  dengan  total  dana  yang diberikan oleh pihak ketiga (Wismaryanto, 2013) . Nilai LDR yang semakin tinggi dapat  membuat  kinerja  keuangan  bank  semakin  baik  karena  menunjukan tingginya  tingkat  likuiditas  bank  tersebut.  LDR  dapat  dirumuskan  sebagai berikut:

## LDR  = Total Kredit yang diberikan Total Dana pihak ketiga
Komisaris Independen merupakan pihak yang mengawasi dan memberi saran kepada  manajemen  yang  bekerja  secara  independen  dan  objektif  agar  bank dapat memiliki tata kelola yang baik sehingga kesehatan bank tersebut tetap terjaga. Proporsi komisaris independen diukur dengan menghitung persentase antara  jumlah  komisaris  independen  dengan  jumlah  total  komisaris  dalam susunan dewan komisaris perusahaan sampel tahun amatan (Saputra & Asyik, 2017). Komisaris independen dapat dirumuskan sebagai berikut:
Jumlah Komisaris Independen Komisaris Independen = Total Komisaris Perusahaan x 100%
NIM  merupakan  rasio  yang  menunjukan  seberapa  besar  kemampuan  bank dalam  menghasilkan  pendapatan  bunga  bersih  dengan  mengelola  aktiva produktif bank. Rumus NIM yaitu:
Pendapatan Bunga Bersih NIM  = Rata − rata Aktiva Produktif
CAR  merupakan  rasio  pengukuran  kecukupan  modal  yang  dapat  digunakan dalam  pengembangan  usaha  serta  menutup  kemungkinan  terjadinya  risiko kerugian perkreditan suatu bank. CAR dapat dihitung sebagai berikut:
Modal Sendiri CAR  = Aktiva Tertimbang Menurut Risiko x 100%

## Metode Analisis Data
Penelitian ini menggunakan data sekunder yang berasal dari laporan tahunan bank  yang  sudah  ada.  Penelitian  ini  dilakukan  untuk  menguji  apakah  LDR, Komisaris  Independen,  NIM,  dan  CAR  memiliki  pengaruh  terhadap  harga saham  perbankan.  Metode  analisis  yang  digunakan  yaitu  dengan  analisis regresi berganda dan uji asumsi klasik. Taraf signifikansi yang digunakan untuk pengujian  sebesar  α=0,05. Jika  variabel  bebas  memiliki  tingkat  signifikansi kurang atau sama dengan tingkat signifikansi, bisa dikatakan bahwa variabel terikat  dipengaruhi  variabel  bebas.  Penelitian  ini  menggunakan  regresi berganda maka dilakukan uji asumsi klasik dalam menganalisis data antara lain uji normalitas, uji multikolinearitas, uji heterokedastisitas, dan uji autokorelasi.

## Multiple Regression Analysis
Model persamaan regresi dalam penelitian ini sebagai berikut:
𝑌 𝑡 +1 = 𝛼 + 𝛽 1 𝑋 𝑡 1 + 𝛽 2 𝑋 𝑡 2 + 𝛽 3 𝑋 𝑡 3 + 𝛽 4 𝑋 𝑡 4 + 𝜀
Keterangan:
Y t+1 = Harga saham penutupan pada tahun depan
α = Konstanta
β = Koefisien regresi X ti = LDR pada tahun t
X t2
= Komisaris Independen pada tahun t
X t3 = NIM pada tahun t X t4
= CAR pada tahun t
ε = Error

## Hasil dan Pembahasan

## Hasil

## Objek Penelitian
Data annual report bank yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2008-2017  digunakan  dalam  penelitian  ini  yang  diperoleh  dari  situs  resmi Bursa Efek Indonesia dan website resmi perusahaan terkait. Metode purposive sampling digunakan utuk menentukan sampel penelitian ini, proses pemilihan sampel sebagai berikut:
Tabel 2. Proses Pemilihan Sampel Penelitian
No. Kriteria Sampel Jumlah 1. Bank yang terdaftar di BEI pada tahun 2008-2017 46 2. Bank yang tidak terdaftar secara berturut-turut selama periode 2008-2017 (19) 3. Bank yang dihentikan perdagangan sahamnya untuk sementara selama periode 2008-2017 (11) 4. Bank yang tidak menerbitkan laporan keuangan dalam mata uang rupiah (0) Jumlah sampel penelitian 16 Jumlah tahun penelitian 10 Total sampel penelitian 160

## Statistik Deskriptif
Setiap kondisi variabel-variabel dalam penelitian ini, digambarkan atau dideskriptifkan melalui statistik deskriptif yang dapat dilihat dari nilai minimum, maksimum, mean , dan standar deviasi dalam tabel berikut ini:
Tabel 3. Statistik Deskriptif
Variabel N Minimum Maksimum Mean Std. Deviasi LDR 160 44,24 99,46 79,63 12,81 Komisaris Independen 160 33,30 100,00 57,28 9,54 NIM 160 2,89 14,00 5,69 2,16 CAR 160 10,12 44,62 17,57 4,61 Harga Saham 160 50,00 26000,00 2562,92 3976,91
Berdasarkan  Tabel  3  hasil  statistik  deskriptif  di  atas,  variabel  LDR  memiliki nilai minimum 44,24% yang diperoleh pada saat tahun 2011 dari Bank Capital Indonesia, sedangkan nilai LDR maksimal sebesar 99,46% yang didapatkan
pada tahun 2014 dari Bank CIMB Niaga. Nilai rata-rata LDR sebesar 79,63% menunjukan  bahwa  tingkat  likuiditas  pada  bank  yang  terdaftar  di  BEI  pada tahun 2008-2017 berada pada kisaran batas rasio LDR Target yang ditentukan oleh  Bank  Indonesia  yaitu  antara  78%  sampai  dengan  92%.  Standar  deviasi untuk seluruh data LDR kurang dari nilai mean -nya yaitu sebesar 12,81%, hal ini  menunjukan  bahwa  simpangan  datanya  baik  dan  nilai mean dapat merepresentasikan keseluruhan data penelitian.
Nilai  minimum  dari  variabel  komisaris  independen  sebesar  33,3%  yang diperoleh dari Bank China Construction Bank Indonesia pada tahun 2009 dan 2011,  sedangkan  nilai  maksimum  komisaris  independen  didapat  dari  Bank MNC  Internasional  yaitu  sebesar  100%.  Nilai  standar  deviasi  komisaris independen sebesar 9,54% lebih kecil dari nilai mean -nya sebesar 57,28%, hal ini  menunjukan  bahwa  simpangan  baku  data  tersebut  baik  dan  rata-rata proporsi  komisaris  independen  pada  bank  yang  terdaftar  di  BEI  pada  tahun 2008-2017  berada  di  atas  50%  sesuai  dengan  batas  minimal  komisaris independen sesuai dengan Peraturan OJK No 33/POJK.04/2014.
Variabel Net Interest Margin (NIM) memiliki nilai minimum sebesar 2,89% yang diperoleh dari Bank Bukopin pada tahun 2017 dan memiliki nilai maksimum sebesar 14% yang didapat dari Bank Tabungan Pensiunan Nasional pada tahun 2010. Standar deviasi dari keseluruhan NIM kurang dari nilai rata-ratanya yaitu sebesar 2,16%, hal ini menunjukan bahwa simpangan datanya dapat dikatakan baik.  Namun,  kemampuan  bank  dalam  memperoleh  margin  bunga  bersih dengan  nilai mean sebesar  5,69%  masih  berada  dibawah  6%  untuk  dapat dikatakan  baik  berdasarkan  Peraturan  Bank  Indonesia  Nomor 10/15/PBI/2008.
Variabel Capital Adequecy Ratio (CAR) memiliki nilai minimum sebesar 10,12% yang  dimiliki  oleh  Bank  MNC  Internasional  pada  tahun  2011  dan  nilai maksimum  sebesar  44,62%  yang  dimiliki  oleh  Bank  Capital  Indonesia  pada tahun 2009. Variabel CAR memiliki nilai rata-rata sebesar 17,56% lebih besar dari  nilai  standar  deviasinya  yaitu  sebesar  4,61%.  Hal  tersebut  menunjukan simpangan data CAR baik dan mean bank yang digunakan dalam penelitian ini telah  di  atas  batas  nilai  modal  minimum  sesuai  dengan  peraturan  Bank Indonesia.
Variabel harga saham dalam penelitian ini memiliki nilai minimum Rp 50 yang didapat  dari  Bank  MNC  Internasional  pada  tahun  2017,  sedangkan  nilai maksimum didapat dari Bank Central Asia pada tahun 2017 yaitu sebesar Rp 26.000.  Variabel  harga  saham  memiliki  nilai mean 2562,92  lebih  kecil  dari standar deviasinya yaitu 3976,912, hal ini menunjukan bahwa nilai mean tidak dapat merepresentasikan keseluruhan data.

## Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas
Uji normalitas digunakan untuk mengetahui terdistribusi secara normal atau tidaknya data yang diolah. Salah satu cara untuk menguji normalitas residual yaitu  dengan  uji One-Sample  Kolmogorov-Smirnov .  Dengan  menggunakan tingkat α 5%,  dapat  dikatakan  bahwa  data  penelitian  terdistribusi  normal karena nilai Asymp. Sig. (2- Tailed ) pada tabel hasil normalitas yaitu 0,926, lebih besar dari tingkat α 5% yang terlampir dalam Tabel 4.
Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas dilakukan agar dapat mengetahui ada tidaknya korelasi antar  variabel  independen  di  dalam  model  regresi.  Dari  tabel  hasil  uji multikolinearitas terlampir , nilai VIF dari setiap variabel bebas nilainya kurang dari 10 dan nilai tolerance berada di atas 0,1, hal ini dapat disimpulkan bahwa dalam model regresi ini lolos uji multikolinearitas.
Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas dilakukan untuk mengetahui apakah didalam residual pengamatan satu dengan pengamatan lain dalam model regresi terdapat atau tidaknya ketidaksamaan variance .
Dari  hasil  pengujian  Tabel  6  terlampir,  disimpulkan  bahwa  model  regresi penelitian  bersifat  homoskedastisitas  atau  bebas  dari  heteroskedastisitas karena  nilai  signifikansi  setiap  variabel  bebas  dalam  tabel  tidak  ada  yang dibawah 0,05.

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  dilakukan  untuk  melihat  apakah  terjadi  hubungan  korelasi antara periode sebelumnya dengan periode saat ini dalam model regresi. Salah satu cara untuk mendeteksi autokorelasi yaitu dengan runs test . Berdasarkan hasil runs test nilai Asymp. Sig. (2- Tailed ) sebesar 0,267 terlampir dalam tabel 7, sehingga hal ini dapat disimpulkan bahwa dalam model regresi bebas dari autokorelasi karena nilai Asymp. Sig. lebih dari tingkat signifikannya 0,05.

## Pengujian Hipotesis
Uji  koefisien  determinasi  dapat  menunjukan  seberapa  jauh variance dari variabel dependen dapat diterangkan oleh variabel independen dengan nilai R 2 antara  nol  dan  satu.  Berdasarkan  hasil  uji  di  atas, adjusted R square bernilai 0,346  yang  berarti  34,6%  variasi  variabel  bebas  atau  harga  saham  dapat diterangkan  oleh  variabel-variabel  bebas  dalam  penelitian  yaitu  LDR,  NIM,
Komisaris Independen, dan CAR. Sedangkan 65,4% atau nilai sisanya diterangkan oleh faktor lain diluar model regresi penelitian ini.
Tabel 8. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 ), Uji Simultan dan Uji T Model R R Square Adjusted R Std. Error of F Sig. Independen
α: 5%

## Sumber: Data diolah
Uji  F,  Tabel  8,  menunjukan  bagaimana  pengaruh  secara  simultan  antara variabel-variabel independen dalam model regresi pada variabel dependennya. Dari Tabel 8 di atas, nilai F hitung didapat sebesar 22,043 dan nilai signifikansi 0,000.  Jadi,  dalam  model  regresi  ini  variabel  independennya  terbukti  secara simultan  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  harga  saham  bank karena nilai signifikansi < nilai alpha 0,05.

## Pembahasan

## Pengaruh Profil Risiko (LDR) terhadap Harga Saham
Penelitian  ini  menyatakan  profil  risiko  yang  diukur  dengan Loan to Deposit Ratio (LDR) berpengaruh negatif terhadap harga saham dan menjadi hipotesis
1. Namun, hipotesis 1 ini ditolak karena nilai signifikansinya 0,064 lebih besar dari nilai alpha 0,05, hal ini berarti rasio LDR tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham bank dengan tingkat alpha 5%.
Rasio  LDR  yang  dapat  mengukur  kemampuan  bank  meminimalisir  risiko likuiditas  bank  dan  dapat  menggambarkan  kinerja  baik  keuangan,  ternyata tidak  mempengaruhi  investor  untuk  dapat  membeli  saham  perusahaan  dan mempengaruhi  harga  sahamnya.  Hal  ini  dimungkinkan  karena  informasi mengenai risk  profile perusahaan  kurang  dapat  menggambarkan  seberapa besar  tingkat  risiko  yang  dihadapi  oleh  manajemen,  sehingga  penerapan manajemen risiko di perusahaan dapat kurang efektif. Hasil ini sejalan dengan hasil penelitian yang telah dilakukan oleh Takarini dan Putra (2013), Anisma (2012),  dan  Wismaryanto  (2013)  yang  menghasilkan  bahwa  LDR  tidak berdampak terhadap harga saham, disebabkan karena Investor di Bursa Efek
Square the Estimate 1 0,602 0,363 0,346 1,27757 22,043 0,000 Model Unstandardized Coefficients t Sig. Ket B Std. Error (Constant) 19,447 4,595 4,233 0,000 LDR -1,140 0,612 -1,862 0,064 Ditolak Komisaris -2,337 0,658 -3,550 0,001 Ditolak NIM 2,975 0,339 8,788 0,000 Diterima CAR -1,151 0,454 -2,538 0,012 Ditolak
Indonesia  lebih  mengharapkan  keuntungan  yang  cepat,  khususnya  untuk jangka  pendek  sehingga  investasi  yang  dilakukan  lebih  bersifat  spekulatif, namun tidak sejalan dengan penelitian Sihombing dan Budiana (2015), Zakaria et al. (2015),  dan  Setiawan  dan  Tjun  (2010)  bahwa  LDR  memiliki  pengaruh yang signifikan terhadap harga saham.

## Pengaruh Good Corporate Governance (Komisaris Independen) terhadap Harga Saham
Hasil uji t menunjukan bahwa GCG yang diukur dengan komisaris independen memiliki nilai signifikansi 0,001 dan nilai koefisien  -2,337.  Hal ini bermakna adanya  pengaruh  negatif  komisaris  independen  terhadap  harga  saham sehingga hipotesis kedua penelitian ini ditolak bahwa komisaris independen berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham.  Adanya  komisaris  independen dalam  suatu  perusahaan  dapat  mempengaruhi  minat  investor  untuk melakukan penawaran dan permintaan atas saham.
Hal  tersebut  muncul  karena  bank  memiliki  tingkat  risiko  yang  tinggi,  bank mendapatkan  pengawasan  secara  ketat  oleh  Otoritas  Jasa  Keuangan,  Bank Indonesia,  dan  Bursa  Efek  Indonesia  jika  perusahaan  tersebut  terbuka, sehingga  Investor  memandang  perusahaan  yang  memiliki  tingkat  komisaris independen  yang  terlalu  banyak  akan  menambah  biaya  yang  tinggi  dapat menurunkan profitabilitas perusahaan perbankan sehingga memberikan sinyal negatif. Hal ini akan mempengaruhi terjadinya penurunan harga saham bank sebab  dengan  adanya  sinyal  negatif  para  investor  berpikir  ulang  lagi  untuk menanamkan modalnya di perusahaan perbankan tersebut. Hasil penelitian ini sejalan  dengan  penelitian  oleh  Saputra et  al. (2017),  Syafaatul  (2014),  dan Rahmawati and Handayani (2017).

## Pengaruh Earning (NIM) terhadap Harga Saham
Dari  hipotesis  ketiga,  nilai  signifikan  dari  rasio  NIM  adalah  0,000.  Nilai tersebut berarti, NIM berpengaruh positif terhadap harga saham karena nilai 0,000 tidak lebih besar dari nilai alpha 5%, sehingga hipotesis ini diterima. Net Interest  Margin merupakan  gambaran  dari  jumlah  pendapatan  bunga  yang diperoleh  bank.  Semakin  tinggi  nilai  NIM  maka  semakin  tinggi  perolehan keuntungan  yang  didapat  dari  pendapatan  bunga  perusahaan  tersebut, sehingga berbanding lurus dengan pergerakan harga sahamnya. Pengaruh NIM terhadap harga saham sebesar 2,975 dari nilai besaran koefisien yang ada di tabel  sehingga  akan  mempengaruhi  peningkatan  harga  saham  perusahaan tersebut . Hasil ini sejalan dengan penelitian sebelumnya yang telah dilakukan oleh  Larasati,  Deannes  Isynuwardhana,  and  Muhammad  Muslih  (2017), Wismayanto (2013), dan Hasan (2011).

## Pengaruh Capital (CAR) terhadap Harga Saham
Dalam pengujian hipotesis pada variabel CAR menunjukan hasil negatif. Hal ini dapat dilihat dari nilai signifikan yang diperoleh dari uji t pada tabel yaitu 0,012 <  5%  serta  CAR  memiliki  nilai  koefisien  -1,151.  Tingginya  rasio  CAR  dapat menggambarkan  tingkat  kecukupan  modal  yang  dimiliki  bank  untuk  dapat menyokong  aktivanya.  Namun,  semakin  tinggi  CAR  yang  dapat  menunjukan kinerja  bank  yang  dinilai  semakin  baik  akan  membuat  harga  saham  bank tersebut mengalami penurunan, ini dapat disebabkan karena CAR tinggi tidak membuat  membuat  para  investor  tertarik  meletakan  dananya  pada  saham perusahaan tersebut. Hipotesis ini sama dengan hasil penelitian Panjaitan dan Wardani (2016), Yuliani (2007), dan Praditasari dan Amanah (2017).

## Simpulan

## Simpulan
Penelitian ini menguji pengaruh antara komponen RGEC yang terdiri dari Risk profile (LDR), GCG (Komisaris Independen), Earning (NIM), dan Capital (CAR) terhadap harga saham bank yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2008-2017.  Hasil  analisis  dan  pembahasan  sebelumnya  dapat  disimpulkan bahwa  secara  simultan,  harga  saham  perusahaan  bank  dipengaruhi  oleh variabel-variabel  independen  LDR,  Komisaris  Independen,  NIM,  dan  CAR secara  signifikan.  Sedangkan  secara  parsial,  harga  saham  perusahaan  bank akan dipengaruhi komisaris independen dan CAR secara negatif serta NIM akan mempengaruhi secara positif namun LDR tidak mempengaruhi harga saham.

## Keterbatasan
Penelitian  ini  masih  memiliki  kekurangan  dan  keterbatasan,  sehingga penelitian  ini  dapat  menjadi  rujukan  agar  lebih  baik  untuk  penelitian mendatang,  yaitu:  Besar  pengaruh  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat adalah 34,6%, diharapkan penelitian selanjutnya menambahkan variabel lain yang memiliki pengaruh lebih besar terhadap harga saham. Kemudian dalam penelitian ini menggunakan harga saham penutupan akhir tahun pada tahun berikutnya  (t+1),  diharapkan  penelitian  mendatang  menggunakan  harga saham  pada  saat  laporan  keuangan  diterbitkan  sehingga  hal  tersebut  dapat langsung menjadi sinyal dalam menetapkan keputusan investasi.
Pada penelitian selanjutnya dapat menggunakan pendekatan event study , yaitu dengan  menganalisa  pengaruh  komponen  RGEC  terhadap  harga  saham sebelum  laporan  keuangan  terbit  dan  dibandingkan  dengan  menganalisa sesudah  laporan  keuangan  diterbitkan.  Juga  perlu  ditambahkan  variabel eksternal di luar perusahaan.

## Saran
Peneliti berharap investor dapat menjadikan penelitian ini sebagai acuan yang dapat  memberikan  informasi  yang  bisa  membantu  dalam  berinvestasi terutama  saat  pengambilan  keputusan.  Sedangkan  bagi  peneliti  selanjutnya, yaitu: 1) Dapat lebih memperhatikan faktor-faktor lain selain LDR, komisaris independen,  NIM,  dan  CAR  untuk  dapat  melihat  faktor-faktor  yang  dapat mempengaruhi  harga  saham  seperti  Kualitas  Aktiva  Produktif  (KAP)  dan Return on Risked Assets (RORA). 2) Peneliti selanjutnya dapat menambah data sampel  penelitian  agar  dapat  lebih  membuktikan  adanya  faktor-faktor  yang dapat mempengaruhi harga saham perusahaan.

## Daftar Pustaka
Almilia,  L.  S.,  &  Herdiningtyas,  W.  (2005).  Analisis  Rasio  CAMEL  Terhadap  Prediksi Kondisi  Bermasalah  pada  Lembaga  Perbankan  Perioda  2000-2002. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Universitas Surabaya, 7 (2), 131-147. Anisma,  Y.  (2012).  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Harga  Saham  Perusahaan Perbankan yang Listing di Bursa Efek Indonesia (BEI). Junrnal Sosial Ekonomi Pembangunan, 2 .
Dzeawuni, W. A., & Tanko, M. (2008). CAMEL's and Banks Performance Evolution: The Way Forward. SSRN Electronic Journal . doi:10.2139
Hasan, M. A. (2011). Analisis Faktor yang Mempengaruhi Price To Book Value Saham (Pada  Bank  Yang  Terdaftar  Di  BEI  Periode  2005-2008). Jurnal  Pendidikan Ekonomi dan Bisnis, 3 (3).
Hendrayana, P. W., & Yasa, G. W. (2015). Pengaruh Komponen RGEC Pada Perubahan Harga  Saham  Perusahaan  Perbankan  di  Bursa  Efek  Indonesia. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 10 (2).
Hidayat, M., Efni, Y., & Rokhmawati, A. (2018). Pengaruh Total Aseet Turnover, DER, Cash Flow Terhadap Return Saham Dengan Trading Volume Activity Sebagai Variabel Intervening (Studi pada Perusahaan Plantation yang Terdaftar di BEI 2016 - 2017). Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Finansial Indonesia, 2 (1).
Indiani,  N.  P.  L.,  &  Dewi,  S.  K.  S.  (2016).  Pengaruh  Variabel  Tingkat  Kesehatan  Bank Terhadap  Harga  Saham  Perbankan  di  Bursa  Efek  Indonesia. E-Jurnal Manajemen Unud, 5 (5), 2756-2785.
Peratuan  Bank  Indonesia  Nomor:  6/10/PBI/2004  Tentang  Sistem  Penilaian  Tingkat Kesehatan Bank Umum, 6/10/PBI/2004 C.F.R. (2004).
Peraturan  Bank  Indonesia  Tentang  Kewajiban  Penyediaan  Modal  Minimum  Bank Umum, 10/15/PBI/2008 C.F.R. (2008).
Peraturan  Bank  Indonesia  Nomor:  13/1/PBI/2011  Tentang  Penilaian  Tingkat Kesehatan Bank Umum, 13/1/PBI/2011 C.F.R. (2011).
Kesuma,  A.  (2009).  Analisis  Faktor  yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal  Serta Pengaruhnya Terhadap Harga Saham Perusahaan Real Estate yang Go Public di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan, 11 .
Kurniadi,  R.  (2012).  Pengaruh  CAR,  NIM,  LDR  Terhadap  Return  Saham  Perusahaan Perbankan Indonesia. Accounting Analysis Journal, 1 .
Larasati,  R.,  Deannes  Isynuwardhana,  S.,  MM,  &  Muhammad  Muslih,  S.,  MM.  (2017). Analisis  Pengaruh Non  Performing  Loan dan Net  Interest  Margin Terhadap Harga Saham Pada 5 Bank Umum Konvensional Penyalur Kredit Terbesar di Indonesia Tahun 2010-2015. E-Proceeding of Management, 4 (1), 402.
Lubis, F. A., Isynuwardhana, D., & Dillak, V. J. (2017). Pengaruh Loan to Deposit Ratio (LDR), Non Performing Loan (NPL), Capital Adequacy Ratio (CAR), Net Interest Margin (NIM), Biaya Operasional Pendapatan Operasional (BOPO) Terhadap Return On Asset. E-Proceeding of Management, 4 (3), 2575.
Meggison. (1997). Corporate Finance Theory. Addison Wesley (Boston).
Nuswandari,  C.   (2009).   Pengungkapan   Pelaporan   Keuangan   Dalam   Perspektif Signalling Theory . Kajian Akuntansi, 1 , 48-57.
Peraturan  Otoritas  Jasa  Keuangan  No  33/POJK.04/2014  tentang  Direksi  dan  Dewan Komisaris Emiten atau Perusahaan Publik, No 33/POJK.04/2014 C.F.R. (2014). OJK.  (2017). Laporan  Kinerja  Otoritas  Jasa  Keuangan  2012-2017 .  Jakarta:  OJK Panjaitan, H. P., & Wardani, D. P. K. (2016). Pengaruh Tingkat Kesehatan Bank Dengan Menggunakan Metode RGEC ( Risk Profile, GCG, Earning dan Capital ) Terhadap Harga  Saham  (Studi  Empiris  Pada  Bank  Umum  yang  Tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2011-2014). Procuratio, 4 .
Permana, B. A. (2012). Analisis Tingkat Kesehatan Bank Berdasarkan Metode CAMELS dan Metode RGEC. Jurnal Akuntansi Unesa, 1 .
Praditasari, A., & Amanah, L. (2017). Pengaruh Rasio Risk-Based Bank Rating Terhadap Return Saham Perusahaan Perbankan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 6 .
Rahmawati,  F.  I.,  &  Handayani,  S.  R.  (2017).  The  Influence  of  Good  Corporate Governance Practice on The Stock Price (Study on Company of LQ45 Index in Indonesia Stock Exchange during 2012-2016). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), 50 (6).
Saputra,  M.,  A.,  N.,  &  Rafiqa,  I.  (2017).  The  Influence  of  Independent  Commissioner,
Audit Committee, and Institutional Ownership on Stock Price and Its Impact on Profitability (Study at LQ45 Companies Listed on Indonesia Stock Exchange).
Account and Financial Management Journal, 2 (12).
doi:10.18535/afmj/v2i12.05
Saputra, M. D. R., & Asyik, N. F. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Leverage , dan Corporate Governance Terhadap Tax Avoidance . Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 6 .
Setiawan, A., & Tjun, L. T. (2010). Pengaruh Earnings Per Share (EPS), Loan To Deposit Ratio  (LDR),  dan  Arus  Kas  Operasi  terhadap  Harga  Saham  Emiten  Sektor Perbankan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi, 12 (2), 162-180.
Sihombing, F. L., & Budiana, Y. (2015). Pengaruh Kesehatan Bank Menggunakan Metode Risk Based Bank Rating Terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan yang Go  Public di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2009-2014. E-Proceeding  of Management, 2 , 2428.
Soebagiyo,  &  Heni,  P.  E.  (2017).  Analisis  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Indeks Harga Saham di Indonesia. Jurnal Ekonomi Pembangunan, 4 (2), 94-109.
Sudarsono,  B.,  &  Sudiyatno,  B.  (2016).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Return Saham Pada Perusahaan Property Dan Real Estate Yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia Tahun 2009 S/D 2014. Jurnal Bisnis & Ekonomi, 23 (1).
Sunyoto, Y., & Sam'ani. (2014). Pengaruh Capital Adequacy Ratio , Net Interest Margin , dan Return on Asset Terhadap  Harga  Saham  pada  Perbankan  di  BEI  Periode 2009-2012. Jurnal Ekonomi Manajemen dan Akuntansi, XXI (36).
Syafaatul,  K.  (2014).  Pengaruh Good  Corporate  Governance Terhadap  Harga  Saham. Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB, 2 .
Takarini,  N.,  &  Putra,  U.  H.  (2013).  Dampak  Tingkat  Kesehatan  Bank  Terhadap Perubahan Harga Saham Pada Perusahaan Perbankan yang Go Public Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Junal NeO-Bis, 7 . UU No 10 Tahun 1998,  (1998).
Wardoyo,  &  Agustini,  R.  M.  (2015).  Dampak  Implementasi  RGEC  Terhadap  Nilai
Perusahaan yang Go Public Di Bursa Efek Indonesia. Kinerja, 19 , 126-138. Winarsih.  (2014).  Analisis  Tingkat  Kesehatan  Bank  Berdasarkan Risk-Based Bank Rating dan Pengaruhnya Terhadap Harga Saham. Jurnal Akuntansi Indonesia, 3 , 71-80.
Wismaryanto,  S.  D.  (2013).  Pengaruh  NPL,  LDR,  ROA,  ROE,  NIM,  BOPO,  dan  CAR Terhadap Harga Saham Pada Sub Sektor Perbankan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2008-2012. Jurnal Manajemen, 3 .
Yuliani, Y. (2007). Hubungan Efisiensi Operasional Dengan Kinerja Profitabilitas Pada Sektor Perbankan Yang Go Public di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Manajemen dan Bisnis Sriwijaya, 5 (10), 15-43.
Zakaria, Mus, A. R., Mas'ud, M., & Su'un, M. (2015). Effect of Ownership Concentration, Loan to Deposit Ratio and Non-Performing Loans toward Return on Equity and Stock Price Index of Banking Industry in Indonesia Stock Exchange. Australian Journal of Basic and Applied Sciences, 9 (23), 666-671.

## Lampiran
Lampiran 1: One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual Kolmogorov-Smirnov Z 0,547 Asymp. Sig. (2-Tailed) 0,926 Sumber: Data diolah

## Lampiran 2: Hasil Uji Multikolinearitas
Variable Collinearity Statistics Tolerance VIF LDR 0,865 1,156 Komisaris Independen 0,922 1,085 NIM 0,900 1,110 CAR 0,876 1,141 Sumber: Data diolah
Lampiran 3: Hasil Uji Heteroskedastisitas
Variable Sig. LDR 0,185 Komisaris Independen 0,346 NIM 0,973 CAR 0,440 Sumber: Data diolah Lampiran 4: Runs Test Unstandardized Residual Total Cases 160 Asymp. Sig. (2-tailed) 0,267 Sumber: Data diolah