Analisis Pengaruh Resiko Bisnis, Return On Asset dan Likuiditas terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Barang Konsumsi di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015
Arie PrataniaPutri
Email : arieprataniaputri@gmail.com
Catherine Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Prima Indonesia
Struktur  modal  merupakan  kombinasi  hutang  dan  ekuitas  dalam  struktur keuangan  jangka  panjang  perusahaan.  Apabila  perusahaan  lebih  banyak menggunakan utang berarti memperbesar risiko  yang ditanggung oleh pemegang saham  dan  juga  memperbesar  tingkat  pengembalian  yang  diharapkan.  Semakin besar  Return  on  Assets  maka  hutang  akan  relatif  rendah  untuk  digunakan. Semakin  tinggi  rasio  likuiditas,  maka  semakin  besar  kemungkinan  hutang  bisa dibayar dan sebaliknya. Metode yang digunakan adalah penelitian kuantitatif. Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  adalah  teknik  dokumentasi  dan pengumpulan data sekunder dari laporan keuangan perusahaan sektor barang konsumsi  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  Periode 2011-2015. Sampel 22 perusahaan  sektor  barang  konsumsi  dengan  5  periode  penelitian  total  110 observasi. Model analisis dalam penelitian ini adalah regresi linier berganda dengan menggunakan program SPSS. Pengujian data dilakukan dengan uji asumsi klasik, uji koefisien determinasi, uji F dan uji t . Kesimpulan dari hasil penelitian ini  secara parsial Resiko bisnis berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur  modal, Return  On  Assets dan  likuiditas  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap struktur modal sedangkan secara simultan Resiko bisnis,
Return On Assets dan Likuiditas berpengaruh signifikan terhadap struktur modal.
Kata kunci : Working Capital Turn Over, Total Asset Turn Over, Pertumbuhan Penjualan,  Solvabilitas, Return on Equity
PENDAHULUAN Bursa  efek  atau  bursa  saham merupakan sebuah pasar yang mempunyai hubungan dengan pembelian  ataupun  penjualan  efek perusahaan  yang  telah  terdaftar  pada bursa  tersebut.  Efek  tesebut  dapat terdiri dari surat pengakuan
hutang, surat  berharga   komersial, saham, obligasi, unit penyertaan kontrak investasi kolektif (seperti misalnya reksadana, kontrak berjangka atas efek, dan setiap
derivatif     dari efek). Kualifikasi  dari  suatu  efek  adalah
berbeda-beda sesuai dengan aturan di masing – masing negara.
Perusahaan  dalam  menjalan kan  bisnis  dan  usahanya  membutuh- kan  dana,  dana  diperoleh dari pemilik  perusahaan  maupun  hutang. Pemenuhan  dana  tersebut  dapat berasal dari sumber internal perusahaan maupun sumber eksternal perusahaan.  Namun  pada  umumnya perusahaan cenderung untung menggunakan  modal  sendiri  sebagai modal  permanen,  sedangkan  modal asing  hanya  digunakan  sebagai pelengkap  saja  apabila  dana  yang dibutuhkan kurang mencukupi. Penggunaan  modal  sendiri  akan menjadi tanggungan terhadap keseluruhan  resiko  perusahaan  dan merupakan jaminan bagi para kreditur.  Sedangkan  modal  asing adalah  modal  yang  berasal  dari kreditur  dan  merupakan  hutang  bagi perusahaan  yang  bersangkutan.  Oleh karena itu, diperlukan adanya kebijaksanaan  dalam  menentukan apakah  kebutuhan  dana  perusahaan akan  dibelanjai  oleh  modal  sendiri atau  dengan  modal  asing.  Struktur modal  merupakan  kombinasi  hutang dan  ekuitas  dalam  strutkur  keuangan jangka  panjang  perusahaan.  Struktur modal  tercermin  pada  hutang  jangka panjang  dan  unsur-unsur  modal sendiri,  di  mana  kedua  golongan tersebut  merupakan  dana  permanen atau  dana  jangka  panjang.  Dengan demikian maka struktur modal hanya merupakan sebagian saja dari struktur financial .  Struktur financial mencerminkan  perimbangan  baik dalam  artian  absolut  maupun  relatif antara keseluruhan modal asing.
Risiko  dapat  dibagi  menjadi dua  macam,  yang  pertama  yaitu risiko  bisnis ( business  risk )  yaitu
tingkat  risiko  terkait  pembiayaan asset perusahaan dengan tidak menggunakan hutang jangka panjang. Apabila risiko bisnis makin  besar,  artinya  rasio  hutang makin  kecil.  Yang  kedua  risiko keuangan (financial risk ) yaitu risiko yang dihadapi      para pemegang  saham  biasa sebagai akibat  penggunaan  hutang  jangka panjang.  Keputusan  struktur  modal secara  langsung  juga  berpengaruh terhadap besarnya risiko yang ditanggung  pemegang  saham  serta besarnya  tingkat  pengembalian  atau tingkat  keuntungan  yang diharapkan. Apabila  perusahaan  lebih  banyak menggunakan
utang berarti memperbesar risiko  yang ditanggung oleh  pemegang  saham  dan  juga memperbesar  tingkat  pengembalian yang  diharapkan.  Pengukuran  risiko bisnis dalam penelitian ini menggunakan  nilai  varian  dari  ROE ( Return  On  Equity )  selama  5  tahun berturut-turut.
Perusahaan  dapat  bertahan apabila  ia  dapat  mempertahankan dan meningkatkan kinerja perusahaan. Upaya ini dapat dilakukan dengan mengukur kemampuan  struktur  modal  dalam mempengaruhi  tingkat  profitabilitas perusahaan. Profitabilitas yang digunakan  yaitu  dengan Return  on Asset (ROA)  yang  merupakan  suatu ukuran tentang efektivitas manajemen dalam mengelola investasinya.  Semakin  besar Return on  Assets maka  hutang  akan  relatif rendah  untuk  digunakan,  hal  ini dikarenakan  pembiayaan  sebagian besar  kebutuhan  pendanaan  perusa- haan telah terpenuhi dari laba ditahan yang  dimilikinya,  sehingga Return on  Assets menjadi  salah satu  faktor
yang dipertimbangkan dalam penentuan struktur modal. Semakin besar rasio likuiditas  suatu  perusahaan  maka semakin  besar  kemampuan  perusa- haan  tersebut  membayar  kewajiban dan begitu juga sebaliknya. Perusahaan yang mempunyai likuiditas yang tinggi akan cenderung tidak  menggunakan  pembiayaan  dari hutang. Hal ini disebabkan perusahaan  dengan  tingkat  likuiditas tinggi  mempunyai  dana  internal yang  besar,  sehingga  perusahaan tersebut  akan  lebih  menggunakan dana  internal  terlebih  dahulu  untuk membiayai investasinya sebelum menggunakan  pembiayaan  eksternal menggunakan hutang. Dalam penelitian ini likuiditas meng-
gunakan current ratio . Perusahaan      yang     dipilih dalam     penelitian      ini      adalah perusahaan    industri         khususnya sektor    barang     konsumsi      yang terdaftar di bursa efek Indonesia tahun  2011    –   2015.    Perusahaan industri  dipilih  karena  perusahaan industri  memiliki  jumlah  perusahaan terbesar     dibandingkan      dengan industri   lainnya     dan    merupakan emiten  terbesar  dibanding  industri lain khususnya pada sektor barang konsumsi   dimana    sektor    barang konsumsi   merupakan    salah    satu sektor dengan banyak perusahaan yang  mampu    bertahan   terhadap tekanan krisis sehingga perusahaan pada sektor ini cenderung lebih stabil dan terus      meningkat.      (https:
www.cnnindonesia.com/ekonomi/20 161203120200-92-177092/sepekan- saham-sektor-industri-dasar-jadi- primadona)  Kondisi  tersebut  sebagai sebab penelitian ini dilakukan, disamping itu alasan lain adalah
untuk  mengetahui  apakah  penelitian ini  konsisten  dengan  penelitian sebelumnya.
Berdasarkan  latar  belakang diatas,  maka  penelitian  ini  berjudul  : “Analisis  Pengaruh  Resiko  Bisnis, Return  On  Asset dan  Likuiditas terhadap  Struktur  Modal  Pada Perusahaan  Barang  Konsumsi  di Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2011-2015.”

## LANDASAN TEORITIS
Resiko Bisnis Menurut  Van  Horne  dan Wachowicz (2014:117), resiko adalah  perbedaan  antara  imbal  hasil aktual  dengan  imbal  hasil  yang diharapkan. Menurut Husnan dan Pudjiastuti  (2012:211),  pada  garis besarnya  ada  dua  pendekatan  untuk memasukkan  faktor  resiko  dalam investasi:
1. Mengukur  resiko  dalam  bentuk ketidakpastian arus kas
2. Menggunakan  konsep  hubungan yang  positif  antara  resiko  dengan tingkat keuntungan yang dipandang layak. Menurut  Hery  (2015  :  230), rumus yang digunakan untuk menghitung  hasil  pengembalian  atas ekuitas adalah :
Hasil pengembalian atas ekuitas laba bersih = total ekuitas Return on Assets
Menurut  Sawir  (2015  :  19), Return  On  Assets menghitung  hasil pengembalian atas total aktiva, Teori ini  didasarkan  pada  pendapat  bahwa karena aktiva didanai oleh pemegang saham dan kreditor, maka rasio harus dapat memberikan
ukuran produktivitas  aktiva dalam mem-
berikan  pengembalian  kepada  kedua penanam modal itu.
Menurut  Munawir  (2007  :
89),Besarnya return on assets
dipengaruhi oleh 2 faktor yaitu :
1. Turnover dari operating  assets (tingkat  perputaran  aktiva  yang digunakan untuk operasi).
2. Profit  margin ,  yaitu  besarnya
keuntungan operasi yang dinyatakan dalam persentase dan jumlah  penjualan  bersih .  Profit margin ini  mengukur  tingkat keuntungan  yang  dapat  dicapai oleh  perusahaan  dihubungkan dengan penjualannya.
Menurut  Hery  (2015  :  228),
rumus yang digunakan untuk menghitung Return On Assets
sebagai berikut :
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑁𝑒𝑡𝑜 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎j𝑎𝑘
= 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡

## Likuiditas
Menurut  Kasmir  (2012:110), rasio likuiditas merupakan rasio yang menggambarkan  kemampuan  peru- sahaan  dalam  memenuhi  kewajiban jangka pendek.
Menurut  Fahmi    (2015:69– 70), sebelum penganalisis mengambil  kesimpulan final dari analisis current ratio , perlu mempertimbangkan  faktor  –  factor sebagai berikut :
1. Distribusi  pos  –  pos  aktiva lancar.
2. Data  tren  dari  aktiva  lancar  dan utang  jangka  pendek  untuk jangka waktu 5 atau 10 tahun.
3. Syarat  kredit  yang  diberikan oleh  kreditur  kepada  perusahaan dalam  pengembalian  barang, syarat  kredit  yang  diberikan
perusahaan  kepada  langganan dalam penjualan barang.
Menurut  Fahmi  (2015  :  66), rumus current ratio adalah : 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡i𝑜 = 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿i𝑎𝑏i𝑙i𝑡i𝑒𝑠

## Struktur Modal
Menurut  Sartono  (2010:225), struktur modal merupakan
perimbangan  jumlah  utang  jangka pendek yang bersifat permanen,utang jangka  panjang,  saham  preferen  dan saham biasa.
perjanjian atau covenant). Pengawasan ini dapat mengurangi  fleksibilitas  mana- jemen dalam membuat keputusan perusahaan. Menurut Kasmir (2012 : 158),
Rumus  untuk  mencari debt  to  equity ratio dapat  digunakan  perbandingan antara  total  utang  dengan  total ekuitas sebagai berikut
𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑇𝑜 𝐸𝑞𝑢i𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡i𝑜 Total Utang (𝐷𝑒𝑏𝑡) = Ekuitas (𝐸𝑞𝑢i𝑡𝑦)
Teori  Pengaruh  Resiko  Bisnis Terhadap Struktur Modal
Menurut  Sawitri  dan  Lestari (2015:1241), risiko bisnis merupakan risiko aset perusahaan jika perusahaan tidak menggunakan hutang. Risiko bisnis dapat meningkat ketika perusahaan menggunakan  hutang  yang  tinggi untuk memenuhi kebutuhan pendanaannya.  Risiko  timbul  seiring dengan  munculnya  beban  biaya  atas pinjaman yang
dilakukan perusahaan.  Semakin  besar  beban biaya yang harus ditanggung maka
semakin risiko yang dihadapi
perusahaan juga semakin besar.
Teori  Pengaruh Return  On  Assets

## Terhadap Struktur Modal
Menurut  Fahmi  (2014:111), melakukan  analisa  struktur  modal dianggap  suatu  hal  yang  penting Karena  dapat  mengevaluasi  resiko jangka  panjang  dan  prospek  dari tingkat  penghasilan  yang  didapatkan perusahaan selama menjalankan aktivitasnya Menurut Infantri dan Suwitho (2015:4),  setiap  perusahaan  akan selalu berusaha meningkatkan profitabilitasnya,  karena  semakin tinggi tingkat profitabilitasnya, maka kelangsungan kegiatan usaha perusahaan tersebut akan terjamin. . Teori Pengaruh Likuiditas Terhadap Struktur Modal Menurut Horne dan Machowicz (2012:167), semakin tinggi  rasio  lancar,  maka  akan semakin  besar  kemampuan  perusa- haan  untuk  membayar  berbagai tagihannya;  akan  tetapi,  rasio  ini harus dianggap sebagai  ukuran kasar karena tidak memperhitungkan likuiditas dari setiap komponen aset. Menurut Sawir (2015:8), Current  ratio merupakan  ukuran yang  paling  umum  digunakan  untuk mengetahui  kesanggupan  memenuhi kewajiban  jangka  pendek  karena rasio  ini  menunjukkan  seberapa  jauh tuntutan  dari  kreditor  jangka  pendek dipenuhi oleh aktiva yang diperkirakan  menjadi  uang  tunai dalam  periode  yang  sama  dengan jatuh tempo utang.
Kerangka Konseptual Kerangka  konseptual  yang dapat dilihat pada gambar 1:
H 1 H 2 Struktur Modal (Y) H 3 H 4 Likuiditas (X 3 ) Return On Assets (X 2 ) Resiko bisnis (X 1 )

## Gambar Kerangka Konseptual
Hipotesis penelitian ini adalah :

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  dilakukan  pada perusahaan  barang  konsumsi  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2011  sampai  dengan  2015 yang  datanya  diperoleh  dari  alamat www.idx.co.id. Penelitian ini direncanakaan  dari  bulan  Desember 2017 sampai dengan Mei 2018. Pendekatan  penelitian  yang
digunakan  dalam  penelitian ini adalah  metode  pendekatan
kuantitatif.  Jenis  penelitian  yang digunakan  dalam  penelitian ini adalah penelitian deskriptif. Populasi yang akan digunakan  dalam  penelitian ini adalah  perusahaan  barang  konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2011 – 2015 yang berjumlah sebanyak 37 perusahaan.  Total  jumlah  sampel yang  digunakan  dalam  penelitian  ini yaitu  110  (22×  5)  sampel  yang diambil dari jumlah sampel perusahaan dikalikan dengan 5
periode  penelitian  dengan  total  110 sampel.
Sebelum  model  regresi  yang diperoleh  digunakan  untuk  menguji hipotesis,  terlebih  dahulu  model tersebut  diuji  asumsi  klasik.  Uji asumsi klasik yang dilakukan meliputi: uji autokorelasi, uji heteroskedastisitas, dan uji multikolinearitas. Model analisis data ini  menggunakan  analisis  regresi berganda. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Analisis regresi linear berganda  digunakan  untuk  mempre- diksi perubahan (naik-turunnya) variabel dependen yang dijelaskan/dihubungkan  oleh dua atau lebih variabel independen sebagai faktor prediktor yang
dimanipulasi  dan  untuk  mengetahui ada tidaknya pengaruh antara
variabel independen terhadap variabel dependen. H 1 :  Resiko  bisnis  berpengaruh secara parsial terhadap struktur modal pada perusahaan  barang  konsumsi di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2011–2015.
H 2 : Return  On  Assets berpen- garuh secara parsial terhadap struktur  modal  pada  perusa- haan  barang  konsumsi  di Bursa Efek  Indonesia periode 2011–2015.
H 3 :  Likuiditas berpengaruh secara parsial terhadap
struktur  modal  pada  perusa- haan  barang  konsumsi  di
Bursa Efek  Indonesia periode 2011–2015.
H 4 :  Resiko  bisnis, Return  On Assets dan  Likuiditas  ber- pengaruh  secara  simultan terhadap struktur modal pada perusahaan  barang  konsumsi di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2011–2015.
Tabel 1

## Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1.012 .050 20.118 .000 RB 2.806 .196 1.575 14.336 .000 ROA -5.462 .502 -1.160 -10.880 .000 CR -.071 .017 -.217 -4.251 .000 a. Dependent Variable: DER Berdasarkan  tabel  1  diatas diperoleh  rumus  regresi  sebagai berikut:
Struktur  Modal  =  1,012  +  2,806 Resiko bisnis – 5,462 ROA – 0,071 likuiditas 1. Nilai Konstanta (a) = 1,012
Nilai  konstanta  ini  menunjukkan bahwa  apabila  variabel  bebas yaitu resiko bisnis, return on asset dan  likuiditas  bernilai  konstan (nol),  maka  nilai  struktur  modal sebesar 1,012 satuan.
2. Variabel  Resiko  Bisnis  (X1)  = 2,806
Koefisien regresi ini menunjukkan bahwa  setiap  kenaikan  Resiko Bisnis  sebesar  1  satuan,  maka struktur modal mengalami
peningkatan  sebesar  2,806  satuan
dengan asumsi variabel lain dianggap konstan (nol).
3. Variabel Return  On  Asset (X2)  =
– 5,462
Koefisien regresi ini menunjukkan bahwa  setiap  kenaikan Return  On Asset sebesar  1  satuan,  maka struktur modal mengalami penurunan  sebesar  5,462  satuan dengan asumsi variabel lain dianggap konstan (nol).
4. Variabel likuiditas (X3) = – 0,071
Koefisien regresi ini menunjukkan bahwa  setiap  kenaikan  likuiditas sebesar  1  satuan,  maka  struktur modal mengalami penurunan sebesar  0,071  satuan  dengan asumsi  variabel  lain  dianggap konstan (nol).

## Tabel 2
Koefisien Determinasi Model Summ ary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .910 a .828 .823 .238189 1.983
a. Predictors: (Constant), CR, ROA, RB
b. Dependent Variable: DER
Berdasarkan  Tabel  2  dapat  di lihat  bahwa  besarnya  nilai Adjusted
R 2 adalah 0,823. Hal ini menunjukkan  bahwa  82,3  %  variasi variabel struktur modal dapat dijelaskan  oleh  variasi  variabel Resiko  bisnis, Return  On  Assets dan
Likuiditas sedangkan sisanya sebesar (100% - 82,3% = 17,7%) merupakan variasi  variabel  lain  seperti  modal kerja,  penjualan,  piutang  dan
Inventory  Turn  Over yang   tidak dijelaskan dalam penelitian ini.
Tabel 3
Hasil Uji Statistik F ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 28.876 3 9.625 169.658 .000 a Residual 6.014 106 .057 Total 34.890 109
a. Predictors: (Constant), CR, ROA, RB
b. Dependent Variable: DER
Uji  signifikansi  simultan  /
bersama-sama (uji statistik F) menghasilkan  nilai  F  hitung  sebesar 169.658 Pada derajat bebas 1 (df 1 ) = k – 1  =  4  -  1  =  3,  dan  derajat  bebas  2 (df 2 ) = n –k - 1 = 110 – 3 – 1 = 106, dimana  n  =  jumlah  sampel,  k  = jumlah  variabel.  Nilai  f  tabel  pada taraf  kepercayaan  signifikansi  0,05
adalah 2,69.
Dengan  demikian  F hitung = 169.658  >  F tabel =  2,69  dengan tingkat  signifikansi  0,000  <  0.05 maka  H a diterima  H o ditolak  artinya secara  bersama-sama  Resiko  bisnis, Return  On  Assets dan  Likuiditas berpengaruh signifikan terhadap struktur  modal  pada  perusahaan barang  konsumsi  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2011-2015

## Tabel 4
Hasil Uji Statistik t Co efficients a Model
Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1.012 .050 20.118 .000 RB 2.806 .196 1.575 14.336 .000 ROA -5.462 .502 -1.160 -10.880 .000 CR -.071 .017 -.217 -4.251 .000 a. Dependent Variable: DER Nilai t tabel untuk probabilitas  0.05  pada  derajat  bebas n – k – 1 = 110 – 3 – 1 = 106 adalah sebesar  1.98260.  Dengan  demikian hasil  dari  Uji  t  dapat  dijelaskan sebagai berikut :
1. Hasil  perhitungan  uji  t  secara parsial  diperoleh  nilai  t hitung Resiko  bisnis  sebesar  14.336. Nilai  t hitung ˃ t tabel atau  14.336 >       1.98260       dengan       nilai
signifikan  sebesar  0,000  <  0,05 maka H a diterima dan H o ditolak artinya Resiko bisnis berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal  pada  perusahaan  barang konsumsi di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015.
2. Hasil  perhitungan  uji  t  secara parsial  diperoleh  nilai  t hitung Return  On  Assets sebesar  -
10.880.  Nilai  -t hitung ˂  -t tabel atau  -10.880  ˂  -1.98260  dengan nilai  signifikan  sebesar  0,000  ˂ 0,05  maka  H a diterima  dan  H o ditolak artinya Return On Assets berpengaruh negatif dan signifikan terhadap struktur modal  pada  perusahaan  barang konsumsi di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015
3. Hasil  perhitungan  uji  t  secara parsial  diperoleh  nilai  t hitung Likuiditas sebesar -4.251. Nilai - t hitung <  -  t tabel atau  -4.251  <  - 1.98260  dengan  nilai  signifikan sebesar  0,000  <  0,05  maka  H a diterima  dan  H 0 ditolak  artinya
Likuiditas  berpengaruh  negatif dan  signifikan  terhadap  struktur modal  pada  perusahaan  barang konsumsi di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015 KESIMPULAN Kesimpulan Berdasarkan hasil dari penelitian  mengenai      pengaruh resiko  bisnis, return  on  asset dan likuiditas  terhadap  struktur  modal pada  perusahaan  barang  konsumsi di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2011-2015 dapat diambil kesimpulan sebagai berikut : 1. Resiko  bisnis  berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  struktur modal  pada  perusahaan  barang konsumsi di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015.
2. Return  On  Assets berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap
struktur  modal  pada  perusahaan barang  konsumsi  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2011-2015
3. Likuiditas  berpengaruh  negatif dan  signifikan  terhadap  struktur modal  pada  perusahaan  barang konsumsi di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015.
4. Resiko  bisnis, Return  On  Assets dan Likuiditas berpengaruh signifikan terhadap struktur modal pada perusahaan barang konsumsi di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015

## DAFTAR PUSTAKA
Ambarwati,  Sri  Dwi  Ari.  2010.
Manajemen Keuangan Lanjut . Cetakan Pertama.
Yogyakarta: Graha Ilmu.
Brigham,  Eugene  F.,  dan  Joel  F. Houston,  2012. Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Jakarta : Salemba Empat, 2012. Elim,  Meyulinda  Aviana.  Yusfarita. 2010. Pengaruh Struktur Aktiva,  Tingkat  Pertumbuhan Penjualan  Dan  Return  On Assets Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur  Di  Bursa  Efek Jakarta . EFEKTIF Jurnal
Bisnis dan Ekonomi vol.1 no.1,
Juni 2010. Ghozali, Imam.  2013. Aplikasi Analisis  Multivariente  Den- gan  Program  SPSS  21. Ed.  7,
Semarang  :  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
Hanafi,  Mamduh  dan  Abdul  Halim. 2016. Analisis  Laporan
Keuangan .  Cetakan  Kelima.
Yogyakarta: STIM YKPN. Husnan,  Suad  dan  Enny  Pujiastuti. 2012. Dasar dasar Manajemen Keuangan . Cetakan Pertama. Yogyakarta : UPP STIM YKPN. Infantri,  Riski  Dian.  Suwitho.  2015. Pengaruh  Likuiditas,  Profita- bilitas Terhadap Struktur
Modal  Perusahaan  Otomotif Yang Terdaftar Di BEI . Jurnal Ilmu  dan  Riset  Manajemen Volume 4, Nomor 7, Juli 2015 Kasmir.  2012. Analisis  Laporan keuangan . Jakarta : PT
Rajagrafindo Persada. Munawir.  2007. Analisa  Laporan Keuangan .  Cetakan  Keempat
Belas. Yogyakarta: Liberty Yogyakarta.
Santoso,  Singgih.2011. Mastering
SPSS  versi  19 .  Jakarta:  PT. Elex Media Komputindo.
Sartono,  Agus.  2010. Manajemen Keuangan, Teori dan Aplikasi .
Ed 4. Yogyakarta: BPFE Sawir, Agnes. 2015. Analisis Kinerja Keuangan Dan Perencanaan Perusahaan .
Cetakan  Kesepuluh.  Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama. Sawitri,  Ni  Putu  Yuliana.  Putu  Vivi Lestari. 2015. Pengaruh Risiko Bisnis, Ukuran Perusahaan Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap  Struktur  Modal .  E-
Jurnal  Manajemen  Unud,  Vol. 4,  No.  5,  2015  :  1238-1251
ISSN: 2302-8912
Sugiyono.  2012. Metode  Penelitian Bisnis. Cetakan Keenam Belas.
Bandung : Alfabeta. Syamsuddin,        Lukman.        2011. Manajemen Keuangan Perusahaan . Cetakan Kesebelas.  Jakarta  :  PT.  Raja Grafindo Persada. Sanusi,  Anwar.  2017. Metodologi Penelitian Bisnis . Cetakan Keempat.  Jakarta  :  Salemba Empat. Van Horne, James, John M.Wachowicz Jr. 2013. Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan .  Jakarta:  Salemba Empat
Zulganef.  2013. Metode  Penelitian Sosial  dan  Bisnis .  Cetakan Kedua.  Yogyakarta  :  Graha Ilmu.