FAKTOR – FAKTOR YANG BERPENGARUH TERHADAP MANAJEMEN LABA  DAN KINERJA PERUSAHAAN (STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR)
Yosevin Karnawati
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Esa Unggul Jakarta Jalan Arjuna Utara No 9 Kebon Jeruk Jakarta 11510 yosevin.karnawati@esaunggul.ac.id
The  issue  raised  from  this  research  is  that  company  performance  is  an  important  tool  in decision  making  for  internal  and  external  parties,  making  these  decisions  by  considering various  variables  that  can  affect  company  performance  such  as  information  asymmetry, company size, managerial ownership and the size of the board of directors and management The  purpose  of  the  study  is  to  examine  the  effect  of  information  asymmetry,  firm  size, managerial ownership and board size on a company's performance by considering earnings management as an intervening variable. The data analysis method used is path analysis with 2S  OLS,  sampling  using  a  purposive  sampling  method,  with  the  criteria  of  manufacturing companies  consistently  listed  on  the  Stock  Exchange  in  2012-2015  and  actively  trading  in shares.  The  type  of  data  is  secondary  data  sourced  from  the  annual  financial  report.  The results showed that in the first model information asymmetry and managerial ownership had an  effect  on  earnings  management,  in  the  second  model  company  size,  managerial ownership and the size of the board of directors had an effect on company performance and the third model of earnings management had an effect on company performance. Earnings management is not able to mediate the influence of information asymmetry, company size, managerial ownership and the size of the board of directors on company performance. The findings of this study indicate that during the period of 2012-2015 manufacturing companies indicated to act as earnings management by decreasing income.
Keywords : information asymmetry, company size, managerial ownership

## Abstrak
Isu  yang  diangkat  dari  penelitian  ini  adalah  kinerja  perusahaan  sebagai  alat  yang  penting dalam  pengambilan  keputusan  bagi  pihak  internal  maupun  eksternal  perusahaan, pengambilan  keputusan  ini  dengan  mempertimbangkan  berbagai  variabel  yang  dapat mempengaruhi  kinerja  perusahaan  misalnya  asimetri  informasi,  ukuran  perusahaan, kepemilikan  manajerial  dan  ukuran  dewan  direksi  serta  manajemen  laba.Tujuan  penelitian adalah  untuk  mengkaji  pengaruh  asimetri  informasi,  ukuran  perusahaan,  kepemilikan manajerial  dan  ukuran  dewan  direksi  terhadap  kinerja  perusahaan  dengan mempertimbangkan  manajemen  laba  sebagai  variabel  intervening.  Metode  analisis  data yang  digunakan  adalah  analisis  jalur (path  analysis) dengan 2S  OLS ,  pengambilan  sampel dengan menggunakan purposive sampling method, dengan kriteria perusahaan manufaktur yang  konsisten  terdaftar  di  BEI  pada  tahun  2012-2015  dan  aktif  melakukan  perdagangan saham.  Jenis  data  adalah  data  sekunder  yang  bersumber  dari  laporan  keuangan  tahunan. Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  pada  model  pertama  asimetri  informasi  dan kepemilikan manajerial berpengaruh terhadap  manajemen laba, pada model kedua  ukuran perusahaan, kepemilikan manajerial dan ukuran dewan direksi berpengaruh terhadap kinerja perusahaan  dan model ketiga manajemen laba berpengaruh terhadap kinerja perusahaan. Manajemen laba tidak mampu memediasi pengaruh asimetri informasi, ukuran perusahaan, kepemilikan manajerial dan ukuran dewan direksi terhadap kinerja perusahaan. Temuan dari penelitian ini menunjukkan bahwa selama kurun waktu 2012-2015 perusahaan manufaktur terindikasi melakukan tindakan manajemen laba dengan cara income decreasing.
Kata kunci : asimetri informasi, ukuran perusahaan, kepemilikan manajerial

## Pendahuluan
Laporan  keuangan  ( financial statement) merupakan sarana pengkomunikasian informasi keuangan  kepada  pihak  internal  maupun eksternal  perusahaan  seperti  investor  dan kreditor  yang  digunakan  untuk  digunakan sebagai alat  pengambilan  keputusan.  Sehingga manajemen  sebagai  pengelola  wajib  untuk memberikan informasi yang berkualitas kepada pengguna  laporan  keuangan,  agar  informasi yang  diperoleh  tidak  menyesatkan  bagi pengguna laporan keuangan. Pengguna Laporan  Keuangan,  terutama  investor  dan kreditor dapat menggunakan informasi laba dan komponennya  untuk  membantu  mereka  dalam :  (1)  mengevaluasi  kinerja  perusahaan,  (2) mengestimasi daya melaba jangka panjang. (3) memprediksi  laba  di  masa  yang  akan  datang, (4) menaksir risiko investasi / pinjaman kepada perusahaan  (Juanda,  2007).  Informasi  yang tidak  berkualitas  menyebabkan  jatuhnya perusahaan-perusahaan  raksasa  dunia  di  awal dekade    2000an  akibat  skandal  kasus  –  kasus hukum  manipulasi  akuntansi  yang  melibatkan perusahaan  besar,  karena  melakukan  tindakan earnings  management  telah  memunculkan beberapa  kasus  skandal  pelaporan  akuntansi yang  secara  luas  diketahui  antara  lain  Enron, Merck,  WorldCom  dan    perusahaan2    lain  di Amerika  Serikat.  Sementara  di  Indonesia  ada kasus PT. Lippo, Kimia Farma yang berawal dari terdeteksinya manipulasi.
Laporan  keuangan  sebagai  produk informasi  yang  dihasilkan  perusahaan  tidak terlepas dari  proses  penyusunannya.  Kebijakan yang  diambil  dalam  proses  penyusunannya akan mempengaruhi penilaian kinerja perusahaan. Manajemen laba merupakan salah satu  faktor  yang  mempengaruhi  kinerja perusahaan (Theresia, 2005).  Manajemen akan memilih  metode  tertentu  untuk  mendapatkan laba  yang sesuai dengan motivasinya (Ujiyantho  dan  Pramuka,  2007).  Hal  ini  akan mempengaruhi kualitas kinerja yang dilaporkan oleh  manajemen  (Gideon,  2005).  Manajemen laba  yang  dilakukan  manajer  pada  laporan keuangan  mempengaruhi  kinerja  perusahaan, yang  selanjutnya  akan  mempengaruhi  kinerja saham  (Haris,  2004)  dalam  Ujiyantho  dan Pramuka (2005)
Earnings  Management  atau  manajemen laba merupakan pilihan metode akuntansi yang
secara  sengaja  dipilih  oleh  manajemen  untuk tujuan  tertentu.  Nai’im  dan  Setiawati  (2000) dalam  Rahmawati,  dkk  (2006)  mendefinisikan manajemen  laba  adalah  campur  tangan manajemen  dalam  proses  pelaporan  keuangan eksternal dengan tujuan untuk menguntungkan dirinya sendiri. Menurut Ujiyantho dan Pramuka (2007)  yang  dikutip  dari  Jensen  dan  Meckling (1976)  Konsep  manajemen  laba  yang menggunakan  pendekatan  teori  keagenan (agency  theory)  menyatakan  bahwa  hubungan agensi  muncul  ketika  satu  orang  atau  lebih ( principal)  mempekerjakan  orang  lain  (agent) untuk  memberikan  suatu  jasa  dan  kemudian mendelegasikan wewenang pengambilan keputusan kepada agent tersebut.
Manajemen laba dilakukan oleh manajer pada  faktor  –  faktor  fundamental  perusahaan, yaitu  dengan  intervensi  pada  penyusunan laporan  keuangan  berdasarkan  akuntansi akrual,  sehingga  laporan  keuangan  yang disajikan  tidak  mencerminkan  kondisi  ataupun kinerja  perusahaan  yang  sesungguhnya, akibatnya  pihak-pihak  yang  berkepentingan terhadap laporan keuangan tersebut akan salah dalam mengambil keputusan.
Asimetri informasi merupakan salah satu faktor  yang  dapat  mempengaruhi  tindakan manajemen  laba.  Asimetri  informasi  dapat didefinisikan  sebagai  situasi  yang  terbentuk karena  principal  tidak  memiliki  informasi  yang cukup  mengenai  kinerja  agen  sehingga principal  tidak  pernah  dapat  menentukan kontribusi  usaha-usaha  agen  terhadap  hasil- hasil  perusahaan  yang  sesungguhnya  (Ilham Firdaus,  2013).  Rahmawati  dkk,  (2006)  juga menyatakan  bahwa  asimetri  informasi  muncul ketika  manajer  lebih  mengetahui  informasi internal dan prospek perusahaan di masa yang akan  datang  dibandingkan  pemegang  saham dan  stakeholder  lainnya  (Rahmawati  dkk, 2006).  Asimetri  informasi  merupakan  suatu keadaan  dimana  manajer  memiliki  akses informasi  atas  prospek  perusahaan  yang  tidak dimiliki  oleh  pihak  luar  perusahaan.  Hal  ini memberikan  kesempatan  bagi  manajer  untuk melakukan  manajemen  laba  (Jensen  dan Meckling 1976).  Keberadaan asimetri informasi dianggap  sebagai  penyebab  manajemen  laba. Richardson  (1998)  meneliti  hubungan  asimetri informasi  dan  manajemen  laba  pada  semua perusahaan  yang  terdaftar  di  NYSE  periode
akhir Juni selama 1988-1992.
Hasil penelitiannya  bahwa  terdapat  hubungan  yang sistematis  antara  magnitut  asimetri  informasi dan tingkat manajemen laba, namun ditemukan bahwa  asimetri  informasi  tidak  berpengaruh signifikan  positif  terhadap  manajemen  laba. Hasil  penelitian  tersebut  bertentangan  dengan penelitian  Tobing    dan  Mayanda  (2010)  yang menyatakan bahwa asimetri informasi berpengaruh signifikan positif terhadap manajemen laba Watts & Zimmerman (1978) menyatakan bahwa dukungan maupun penentangan  terhadap  suatu  rencana  standar akuntansi bergantung pada ukuran perusahaan (menurut nilai aktiva) dan dampaknya terhadap peningkatan  atau  penurunan  laba  yang dilaporkan. Dengan kata lain, ukuran perusahaan  memiliki  pengaruh  terhadap manajemen laba. Damayanthi (2005).
Veronica  dan  Siddharta  (2005)  menyatakan bahwa ukuran perusahaan terbukti mempunyai pengaruh  negatif  signifikan  terhadap  besaran pengelolaan  laba,  yang  menunjukkan  bahwa semakin  kecil  perusahaan  semakin  besar pengelolaan  laba  yang  dilakukan.  Namun  hasil penelitian  tersebut  bertentangan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Siti  Amaliyah dalam  Nurhayati  (2014)  yang  menunjukan bahwa  ukuran  perusahaan  tidak  memiliki pengaruh terhadap manajemen laba Kepemilikan manajerial merupakan besarnya kepemilikan  saham  yang dimiliki  oleh manajer.  Dari  sudut  pandang  teori  akuntansi, manajemen  laba  sangat  ditentukan  oleh motivasi  manajer  perusahan.  Motivasi  yang berbeda akan menghasilkan besaran manajemen  laba  yang  berbeda,  seperti  antara manajer  yang  berbeda  yang  juga  sekaligus sebagai  pemegang  saham  dan  manajer  yang tidak  sebagai  pemegang  saham.  Dua  hal tersebut akan mempengaruhi manajemen laba, sebab  kepemilikan  seorang  manajer  akan  ikut menentukan  kebijakan  dan  pengambilan keputusan  terhadap  metode  akuntansi  yang diterapkan  pada  perusahaan  yang  mereka kelola.  Sehingga  dapat  dikatakan  bahwa persentase  tertentu  kepemilikan  saham  oleh pihak  manajemen  cenderung  mempengaruhi tindakan  manajemen  laba.Gideon  (2005). Pemikiran  ini  di  dukung  oleh  Warfield,  Wild  &
Wild (1995) dalam Boediono (2005)
kepemilikan  manajerial  memiliki  hubungan negatif  dengan  manajemen  laba.  Hasil penelitian  ini  mendukung  bukti  bahwa kepemilikan  manajerial  mengurangi  dorongan oportunistik manajer sehingga akan mengurangi  manajemen  laba.  Jadi  semakin besar  jumlah  kepemilikan  saham  yang  dimiliki oleh  pihak  manajemen  maka  semakin  kecil kecendrungan  manajer  untuk  melakukan manajemen laba.
Dewan  direksi  merupakan  penghubung antara  pemegang  saham  dengan  manajer aktual. Tugas dewan direksi adalah meyakinkan bahwa manajer bertindak menurut kepentingan pemegang  saham.Suatu  dewan  direksi (board of  director)  dapat  dikatakan  ibarat  jantung dalam  perusahaan.  Jumlah  dewan  direksi berpengaruh  tesediarhadap  efektif  tidaknya pengawasan  kinerja  manajer (CEO).  Menurut Jensen (1993), jumlah dewan direksi yang lebih kecil  dapat  membantu  meningkatkan  kinerja mereka  dalam  memonitor  manajer.  Jika manajer dapat  mengontrol dewan  direksi  serta adanya  asimetri  informasi  maka  akan  lebih leluasa  bagi  manajer  melakukan  manajemen laba.  Nur  Azlina  (  2010  )  dari  hasil  penelitian ditemukan  bahwa  ukuran  dewan  direksi  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  manajemen laba. Ini senada dengan penelitian Widyaningdyah  (2003)  dan  Alien  Syafitri (2006). Dalam  penelitian  ini  digunakan  industry manufaktur sebagai obyek penelitian. Perusahaan  manufaktur  dipilih  sebagai  obyek penelitian  dengan  alasan  bahwa  perusahaan manufaktur  mempunyai  banyak  peluang  untuk melakukan earnings  management  dalam menyajikan  laporan  keuangannya  dengan  cara menggunakan berbagai metode akuntansi yang tersedia  misalnya  dalam  penilaian  persediaan maupun  penyusutan  aktiva  tetap,  karena jumlah  persediaan  maupun  aktiva  tetap  dalam industri  manufaktur  cukup  besar  apabila dibandingkan dengan jenis industri lainnya.
Beberapa  hal  yang  memotivasi  untuk membuat  penelitian  ini  adalah,  berbagai  studi yang telah dilakukan sebelumnya menunjukkan hasil yang bervariasi dan berdasarkan hasil pra survey, ternyata perusahaan manufaktur masih melakukan tindakan manajemen laba.
Faktor – Faktor yang Berpengaruh terhadap Manajemen Laba  dan Kinerja Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur)
Tujuan  yang  akan  dicapai  dalam  penelitian  ini adalah:
1. Untuk  melihat  apakah  terdapat  pengaruh Asimetri  Informasi,  Ukuran  Perusahaan, Kepemilikan Manajerial dan Ukuran Dewan
Direksi  terhadap  Manajemen  Laba  pada perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di BEI  2012  –  2015  baik  secara  simultan maupun parsial.
2. Untuk  melihat  apakah  terdapat  pengaruh Asimetri  Informasi,  Ukuran  Perusahaan, Kepemilikan Manajerial dan Ukuran Dewan Direksi  terhadap  Kinerja  Perusahaan  pada perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di BEI  2012  -2015  baik  secara  simultan maupun parsial
3. Untuk  melihat  apakah  terdapat  pengaruh Manajemen  Laba  terhadap  Kinerja  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di BEI 2012-2015
4. Untuk  melihat  apakah  Manajemen  Laba mampu  memediasi  pengaruh  Asimetri Informasi, Ukuran Perusahaan, Kepemilikan Manajerial  dan  Ukuran  Dewan  Direksi terhadap Kinerja Perusahaan pada Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di
BEI 2012 -2015

## Signaling Theory
Teori  sinyal  didasarkan  pada  asumsi bahwa  informasi  yang  diterima  oleh  masing- masing  pihak  tidak  sama.  Dengan  kata  lain, teori sinyal berkaitan dengan asimetri informasi. Teori  sinyal  menunjukkan  adanya  asimetri informasi  antara  manajemen  perusahaan dengan  pihak-pihak  yang  berkepentingan dengan  informasi,  untuk  itu,  manajer  perlu memberikan  informasi  yang  diperlukan  oleh pihak-pihak  yang  berkepentingan  melalui penerbitan laporan keuangan. Teori  Sinyal (Signalling  theory)  menekankan bagaimana  manajemen  (agen)  menyampaikan sinyal  –  sinyal  keberhasilan  atau  kegagalan kepada  pemilik  (principal).  Menurut  Jama’an (2008)  teori  persinyalan  mengemukakan bagaimana seharusnya perusahaan memberikan  sinyal  kepada  pengguna  laporan keuangan.  Sinyal  ini  berupa  informasi  yang dapat  menggambarkan  seluruh  kegiatan manajemen  dalam  menjalankan  fungsinya sebagai  pengelola  perusahaan  untuk  mencapai tujuan perusahaan yaitu memakmurkan pemilik
atau pemegang saham. Kualitas informasi yang diungkapkan  dalam  laporan  keuangan  dapat mempengaruhi  kualitas  pengguna  laporan keuangan (Immaculata, 2006).

## Manajemen Laba
Dalam  hubungannya  dengan  keagenan, manajer  memiliki  asimetri  informasi  terhadap pihak eksternal perusahaan seperti investor dan kreditor.Asimetri  informasi  terjadi  ketika manajer memiliki informasi internal perusahaan yang  relatif  lebih  banyak  dan  lebih  cepat dibandingkan  dengan  pihak  eksternal.Hal  ini dapat  memberi  kesempatan  kepada  manajer untuk  memanipulasi  laporan  keuangan  sebagai usaha untuk memaksimalkan kemakmurannya. Menurut  Achmad,  dkk  (2007)  dalam  Tarigan (2011)  terdapat  pernyataan  bahwa  dalam penerapan  akuntansi  akrual,  prinsip  akuntansi berterima  umum  memberikan  fleksibilitas dengan  mengijinkan  manajer  untuk  memilih kebijakan  akuntansi  dalam  pelaporan  laba. Fleksibilitas  ini  dimaksudkan  agar  manajer dapat  menginformasikan  kondisi  ekonomi sesuai  realitanya.Fleksibilitas  prinsip  akuntansi inilah  yang  dapat  memberikan  peluang  bagi manajer  untuk  mengelola  laba.  Manajemen laba  merupakan  tindakan  manajer  untuk meningkatkan (menurunkan) laba yang dilaporkan  saat  kini  dari  suatu  unit  yang menjadi  tanggung  jawab  manajer  tanpa mengkaitkan  dengan  peningkatan  (penurunan) profitabilitas ekonomi jangka panjang. Akuntansi  akrual  terdiri  dari discretionary accruals  (DA)  dan  non  discretionary  accruals (NDA) . Discretionary accruals merupakan akrual yang  ditentukan  manajemen  ( management determined).  Manajer  dapat  memilih  kebijakan dalam hal metode dan estimasi akuntansi.

## Kinerja Perusahaan
Kinerja  perusahaan  merupakan  suatu gambaran  tentang  kondisi  keuangan  suatu perusahaan  yang  dianalisis  dengan  alat-alat analisis  keuangan,  sehingga  dapat  diketahui mengenai  baik  buruknya  keadaan  keuangan suatu perusahaan yang mencerminkan prestasi kerja  dalam  periode  tertentu.  Pengukuran kinerja  keuangan  dapat  dilihat  menggunakan analisis  laporan  keuangan  atau  analisis  rasio. Ross  dkk.  (2009:78)  menyatakan  bahwa  rasio merupakan  cara  untuk  membandingkan  dan
menyelidiki  hubungan  yang  ada  diantara berbagai  bagian  informasi  keuangan.  Rasio yang  umum  digunakan  adalah  rasio  likuiditas, solvabilitas,  dan  profitabilitas.  Dalam  rasio likuiditas,  hal-hal  utama  yang  diukur  adalah kemampuan  perusahaan  untuk  melunasi kewajiban-kewajibannya  dalam  jangka  pendek tanpa ada tekanan yang berlebihan (Ross dkk., 2009:79).  Rasio  ini  memfokuskan  pada  aset lancar dan kewajiban lancar. Solvabilitas adalah kemampuan  jangka  panjang  perusahaan  untuk memenuhi kewajiban jangka panjangnya (Ross dkk.,  2009:83).  Pengukuran  solvabilitas  ini dapat  disebut  juga leverage  ratio. Profitabilitas adalah  ukuran  kemampuan  perusahaan  untuk menghasilkan laba dengan menggunakan asset dan  mengelola  operasinya  secara  efisien  (Ross dkk.,  2009:89).  Rasio  Profitabilitas,  yaitu  rasio yang  menunjukkan  kemampuan  perusahaan dalam  mencetak  laba.  Untuk  para  pemegang saham  (pemilik  perusahaan),  rasio  ini menunjukkan  tingkat  penghasilan  mereka dalam investasi.
Asimetri Informasi Asimetri  informasi  merupakan  suatu kondisi dimana agent (manajer) memiliki akses informasi  perusahaan  yang  lebih  banyak dibandingkan  dengan  principal.  Menurut Rahmawati  (2006)  asimetri  informasi  adalah suatu  keadaan  dimana agent  mempunyai informasi yang lebih banyak tentang perusahaan  dan  prospek  dimasa  yang  akan datang  dibandingkan  dengan principal.  Kondisi ini  memberikan  kesempatan  kepada agent menggunakan  informasi  yang  diketahuinya untuk  memanipulasi  pelaporan  keuangan sebagai usaha untuk memaksimalkan kemakmurannya. Asimetri informasi ini mengakibatkan terjadinya moral hazard berupa usaha  manajemen  untuk  melakukan earnings management .
Teori Bid Ask Spread Menurut  Subali  dan  Diana  Zuhroh (2002) Bid-ask  Spread  adalah  selisih  antara harga  beli  tertinggi  ( bid)  yang  menyebabkan investor  bersedia  untuk  membeli  saham tertentu dengan harga jual ( ask) terendah yang menyebabkan  investor  bersedia  untuk  menjual sahamnya. Bid-ask  spread  yang  merupakan fungsi  dari transaction  cost    mempengaruhi perdagangan  dan  menyebabkan  investor
mengharapkan untuk menahan lebih panjang/pendek asset  yang  memiliki  biaya transaksi yang lebih tinggi/rendah.

## Perhitungan Spread
Penelitian ini mengukur asimetri informasi dengan  menggunakan relative  bid-ask  spread menurut Venkatesh  dan  Chiang  (1986)  dalam Wardani dan Masodah (2011 ), yang dioperasikan sebagai berikut :
SPREAD = (ask i,t – bid i,t )/{(ask i,t + bid i,t )/2}
x 100
Keterangan :
SPREAD:  Relative  bid  ask  spread  perusahaan  i pada hari t Ask i,t :  harga ask  (tawar)  tertinggi  saham perusahaan i yang terjadi pada hari t Bid i,t :  harga bid  (minta)  terendah  saham perusahaan i yang terjadi pada hari t

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  menunjukkan  besar atau kecilnya kekayaan atau asset yang dimiliki suatu  perusahaan.  Pengukuran  perusahaan bertujuan untuk membedakan secara kuantitatif antara perusahaan besar dan perusahaan kecil. Menurut  Machfoedz  (1994)  dalam  Rahmi (2010),  ukuran  perusahaan  pada  dasarnya terbagi dalam tiga kategori:
1. Perusahaan  Besar,  biasanya  merupakan perusahaan  yang  telah  go  public  di  pasar modal  dan  perusahaan  ini  juga  termasuk dalam kategori papan pengembangan satu, memiliki  asset  sekurang-kurangnya  Rp. 200.000.000.000
2. Perusahaan menengah, merupakan perusahaan  yang  memiliki  total  asset  Rp. 2.000.000.000 – Rp. 200.000.000.000 3. Perusahaan  kecil,  merupakan  perusahaan yang  memiliki  aset  kurang  dari  Rp. 2.000.000.000
Ukuran  perusahaan  merupakan  salah satu  indikator  yang  digunakan  investor  dalam menilai aset maupun kinerja perusahaan. Besar kecilnya  suatu  perusahaan  dapat  dilihat  dari total  aktiva  ( asset),  total  penjualan  (netsales), dan  nilai  pasar  saham  yang  dimiliki  oleh perusahaan.  Ukuran  perusahaan  merupakan salah  satu  faktor  yang  berpengaruh  terhadap manajemen laba
perusahaan. Ukuran perusahaan dapat menentukan banyak
sedikitnya praktik manajemen laba perusahaan. Dalam  penelitian  ini,  pengukuran  terhadap ukuran  perusahaan  diproksikan  dengan  total aset:
SIZE = LN Total asset

## Kepemilikan Manajerial
Kepemilikan manajerial merupakan jumlah  kepemilikan  saham  oleh  pihak manajemen  dari  seluruh  modal  saham perusahaan yang dikelola (Gideon, 2005) dalam (Ujiyantho  dan  Pramuka,  2007).  Kepemilikan manajerial  meliputi  pemegang  saham  yang berkedudukan  sebagai  direksi  maupun  dewan komisaris  dalam  perusahaan.  Kepemilikan manajerial  juga  menyertakan  kepentingan pihak  manajemen  sebagai  pemegang  saham. Dengan demikian, diharapkan manajemen akan lebih  berhati-hati  dalam    pengambilan keputusan.
Kepemilikan manajerial dianggap dapat meminimalisasi konflik keagenan antara
manajemen  dengan  pemegang  saham  karena besar  kecilnya  saham  yang  dimiliki  oleh  pihak manajemen menggambarkan adanya kesamaan kepentingan antara manajemen dengan pemegang saham. Herawaty (2008) menyatakan  bahwa  kepemilikan  manajerial dapat  berfungsi  sebagai  mekanisme corporate governance karena merupakan sarana pengawasan  yang  efektif  sehingga  dapat mengurangi  tindakan  manajemen  laba  dari manajer. Hal yang juga diharapkan dari adanya kepemilikan  manajerial  adalah  manajemen dalam  menjalankan  perusahaan  akan  lebih konsisten dengan kepentingan pemilik perusahaan  sehingga  dapat  meningkatkan kinerja.  Kepemilikan  manajerial  merupakan persentase  saham  yang  dimiliki  oleh  pihak manajemen.
Pihak manajemen adalah pengelola perusahaan, seperti direktur, manajer,  dan  karyawan.  Indikator  yang digunakan  untuk  mengukur  kepemilikan manajerial adalah:
jumlah saham yang dimiliki pihak manajemen KM=                                                                        x100 % seluruh modal saham perusahaan yang beredar
Ukuran Dewan Direksi Direksi  adalah  organ  perseroan  yang berwenang dan bertanggung jawab penuh atas pengurusan  perseroan  untuk  kepentingan perseroan,  sesuai  dengan  maksud  dan  tujuan perseroan serta mewakili perseroan, baik di luar maupun  di  dalam  pengadilan  sesuai  dengan ketentuan  anggaran  dasar  (UU  No.40  th  2007 tentang  Perseroan  Terbatas  Pasal  1).  Agar pelaksanaan tugas direksi dapat berjalan secara efektif,  salah  satu  prinsip  yang  perlu  dipenuhi adalah  komposisi  dewan  direksi  harus sedemikian  rupa  sehingga  memungkinkan pengambilan  keputusan  secara  efektif,  tepat dan  cepat  serta  bertindak  independen  (Komite Nasional Kebijakan Governance, 2006)
Kinerja Perusahaan Kinerja  perusahaan  merupakan  suatu gambaran  tentang  kondisi  keuangan  suatu perusahaan  yang  dianalisis  dengan  alat-alat analisis  keuangan,  sehingga  dapat  diketahui mengenai  baik  buruknya  keadaan  keuangan suatu perusahaan yang mencerminkan prestasi kerja  dalam  periode  tertentu.  Pengukuran
kinerja  keuangan  dapat  dilihat  menggunakan analisis  laporan  keuangan  atau  analisis  rasio. Ross  dkk.  (2009:78)  menyatakan  bahwa  rasio merupakan  cara  untuk  membandingkan  dan menyelidiki  hubungan  yang  ada  diantara berbagai  bagian  informasi  keuangan.  Rasio yang  umum  digunakan  adalah  rasio  likuiditas, solvabilitas,  dan  profitabilitas.  Dalam  rasio likuiditas,  hal-hal  utama  yang  diukur  adalah kemampuan  perusahaan  untuk  melunasi kewajiban-kewajibannya  dalam  jangka  pendek tanpa ada tekanan yang berlebihan (Ross dkk., 2009:79).  Rasio  ini  memfokuskan  pada  aset lancar dan kewajiban lancar. Solvabilitas adalah kemampuan  jangka  panjang  perusahaan  untuk memenuhi kewajiban jangka panjangnya (Ross dkk.,  2009:83).  Pengukuran  solvabilitas  ini dapat  disebut  juga leverage  ratio. Profitabilitas adalah  ukuran  kemampuan  perusahaan  untuk menghasilkan laba dengan menggunakan asset dan  mengelola  operasinya  secara  efisien  (Ross dkk.,  2009:89).  Rasio  Profitabilitas,  yaitu  rasio yang  menunjukkan  kemampuan  perusahaan dalam  mencetak  laba.  Untuk  para  pemegang saham  (pemilik  perusahaan),  rasio  ini
Faktor – Faktor yang Berpengaruh terhadap Manajemen Laba  dan Kinerja Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur)
menunjukkan  tingkat  penghasilan  mereka dalam investasi.
Asimetri Informasi dan Manajemen Laba Asimetri  informasi  dapat  didefinisikan sebagai situasi yang terbentuk karena principal tidak  memilki  informasi  yang  cukup  mengenai kinerja  agen  sehingga principal  tidak  pernah dapat  menentukan  kontribusi  usaha-usaha agen  terhadap  hasil-hasil  perusahaan  yang sesungguhnya  (Ilham  Firdaus,  2013).  Menurut Jensen  dan  Meckling  1976,  asimetri  informasi merupakan  suatu  keadaan  dimana  manajer memiliki  akses  informasi  atas  prospek perusahaan  yang  tidak  dimiliki  oleh  pihak  luar perusahaan.  Hal  ini  memberikan  kesempatan bagi  manajer  untuk  melakukan  manajemen laba.  Keberadaan  asimetri  informasi  dianggap sebagai  penyebab  manajemen  laba.  Hasil penelitian  Tobing    dan  Mayanda  (2010) menyatakan bahwa asimetri informasi berpengaruh signifikan positif terhadap manajemen  laba.  Atas  dasar  penjelasan tersebut, hipotesis yang diajukan:
H1:  Asimetri  Informasi  berpengaruh  terhadap manajemen laba
Ukuran Perusahaan dan Manajemen Laba Ukuran  perusahaan  juga  berperanan penting  dalam  perusahaan  untuk  melakukan praktik  manajemen  laba.  Ukuran  perusahaan yang  kecil  dianggap  lebih  banyak  melakukan praktik  manajemen  laba  daripada  perusahaan besar. Hal ini disebabkan karena semakin besar ukuran  perusahaan,  biasanya  informasi  yang tersedia  untuk  investor  dalam  pengambilan keputusan sehubungan dengan investasi dalam saham perusahaan tersebut semakin banyak.dan  perusahaan  yang  besar  lebih diperhatikan oleh masyarakat sehingga mereka akan  lebih  berhati-hati  dalam  melakukan pelaporan  keuangan,  sehingga  berdampak perusahaan  tersebut  melaporkan  kondisinya lebih  akurat.  Watts  &  Zimmerman  (1978) menyatakan bahwa dukungan maupun penentangan  terhadap  suatu  rencana  standar akuntansi bergantung pada ukuran perusahaan
(menurut nilai aktiva) dan dampaknya terhadap peningkatan  atau  penurunan  laba  yang dilaporkan.
Dengan kata lain, ukuran perusahaan  memiliki  pengaruh  terhadap manajemen laba. Damayanthi (2005). Veronica
dan  Siddharta  (2005)  menyatakan  bahwa ukuran perusahaan terbukti mempunyai pengaruh  negatif  signifikan  terhadap  besaran pengelolaan  laba,  yang  menunjukkan  bahwa semakin  kecil  perusahaan  semakin  besar pengelolaan  laba  yang  dilakukan.  Atas  dasar penjelasan tersebut, hipotesis yang diajukan: H2:  Ukuran  perusahaan  berpengaruh  terhadap manajemen laba
Kepemilikan  Manajerial  dan  Manajemen Laba
Kepemilikan manajerial merupakan besarnya kepemilikan saham yang di miliki oleh manajer.  Dari  sudut  pandang  teori  akuntansi, manajemen  laba  sangat  ditentukan  oleh motivasi  manajer  perusahan.  Motivasi  yang berbeda akan menghasilkan besaran manajemen  laba  yang  berbeda,  seperti  antara manajer  yang  berbeda  yang  juga  sekaligus sebagai  pemegang  saham  dan  manajer  yang tidak  sebagai  pemegang  saham.  Dua  hal tersebut akan mempengaruhi manajemen laba, sebab  kepemilikan  seorang  manajer  akan  ikut menentukan  kebijakan  dan  pengambilan keputusan  terhadap  metode  akuntansi  yang diterapkan  pada  perusahaan  yang  mereka kelola.  Sehingga  dapat  dikatakan  bahwa persentase  tertentu  kepemilikan  saham  oleh pihak  manajemen  cenderung  mempengaruhi tindakan  manajemen  laba.Gideon  (2005). Pemikiran  ini  didukung  oleh  Warfield,  Wild  &
Wild (1995) dalam Boediono (2005) kepemilikan  manajerial  memiliki  hubungan negatif  dengan  manajemen  laba.  Hasil penelitian  ini  mendukung  bukti  bahwa kepemilikan  manajerial  mengurangi  dorongan oportunistik manajer sehingga akan mengurangi  manajemen  laba.  Jadi  semakin besar  jumlah  kepemilikan  saham  yang  dimiliki oleh  pihak  manajemen  maka  semakin  kecil kecendrungan  manajer  untuk  melakukan manajemen  laba.  Atas  dasar  penjelasan tersebut, hipotesis yang diajukan:
H3:  Kepemilikan  manajerial  berpengaruh terhadap manajemen laba
Ukuran  Dewan  Direksi  dan  Manajemen Laba
Dewan  direksi  merupakan  penghubung antara  pemegang  saham  dengan  manajer. Tugas dewan direksi adalah meyakinkan bahwa
manajer  bertindak  menurut  kepentingan pemegang  saham.Suatu  dewan  direksi (board of  director)  dapat  dikatakan  ibarat  jantung dalam  perusahaan.  Jumlah  dewan  direksi berpengaruh terhadap efektif tidaknya pengawasan  kinerja  manajer (CEO).  Jumlah dewan  direksi  dapat  membantu  meningkatkan kinerja mereka dalam memonitor manajer. Jika manajer dapat  mengontrol dewan  direksi  serta adanya  asimetri  informasi  maka  akan  lebih leluasa  bagi  manajer  melakukan  manajemen laba  (Jensen,  1993).  Atas  dasar  penjelasan tersebut, hipotesis yang diajukan:
H4:  Ukuran  dewan  direksi  berpengaruh terhadap manajemen laba
Asimetri Informasi dan Kinerja Perusahaan
Manager  sebagai  pengelola  perusahaan lebih banyak mengetahui informasi internal dan prospek  perusahaan  dimasa  yang  akan  datang dibandingkan pemilik.  Oleh  karena  itu,  sebagai pengelola  manager  berkewajiban  memberikan sinyal  mengenai  kondisi  perusahaan  kepada pemilik.  Sinyal  yang  diberikan  dapat  dilakukan melalui  pengungkapan  informasi  akuntansi seperti laporan keuangan. Akan tetapi informasi yang  disampaikan  terkadang  tidak  sesuai dengan  kondisi  perusahaan  sebenarnya. Asimetri  informasi  ini  terjadi  karena  manager lebih  superior  dalam  menguasai  informasi dibanding  pihak  lain  (pemilik  atau  pemegang saham).  Kondisi  ini  memberikan  kesempatan kepada  manager  untuk  bertindak  oportunis untuk memperoleh keuntungan pribadi. Asimetri  informasi  ini  akan  membuka  peluang bagi  manajer  untuk  melakukan  tindakan manajemen laba yang bertujuan agar laba yang merupakan  cerminan  kinerja  perusahaan, kelihatan lebih baik, walaupun sebenarnya tidak mencerminkan  kondisi  perusahaan  yang sebenarnya.  Atas  dasar  penjelasan  tersebut, hipotesis yang diajukan:
H5:  Asimetri  informasi  berpengaruh  terhadap kinerja perusahaan
Ukuran Perusahaan dan Kinerja Perusahaan Kinerja perusahaan
merupakan kemampuan  perusahaan  dalam  memberikan keuntungan  yang  berasal  dari  asset,  utang maupun  modal  dan  juga  merupakan  prestasi
kerja  perusahaan.  Besar  kecilnya  ukuran perusahaan juga mempengaruhi kinerja perusahaan. Semakin besar ukuran perusahaan maka  semakin  besar  kemungkinan  laba  yang akan  diperoleh,  sehingga  perusahaan  besar lebih menjanjikan kinerja yang baik (Lin 2006). Calisir et al (2010 ), juga menemukan pengaruh positif  ukuran  perusahaan  terhadap  kinerja. Atas  dasar  penjelasan  tersebut,  hipotesis  yang diajukan:
H6:  Ukuran  perusahaan  berpengaruh terhadap kinerja perusahaan
Kepemilikan  Manajerial  dan  Kinerja Perusahaan
Teori  keagenan  menjelaskan  bahwa asimetri  informasi  antara  manajer  dengan pemilik  saham  dapat  membuka  peluang  bagi /manajemen untuk melakukan praktik manajemen  laba  yang  menguntungkan  dirinya sendiri,  tetapi  apabila  ada  pihak-pihak manajemen  yang  memiliki  saham  perusahaan, hal ini dapat menjadi suatu fungsi pengendalian yang  efektif.  Herawaty  (2008).  menyatakan bahwa  kepemilikan  manajerial  merupakan sarana  pengawasan  yang  efektif  sehingga dapat  mengurangi  tindakan  manajemen  laba dari manajer.
Harapan  dari  adanya  kepemilikan  manajerial adalah bahwa para manajer puncak dapat lebih konsisten  dalam  menjalankan  perusahaan, sehingga  tercipta  keselarasan  kepentingan antara  manajemen  dengan  pemegang  saham dan  dapat  meningkatkan  kinerja  perusahaan (Syafruddin,  2006).  Penelitian  yang  dilakukan oleh  Oswald  dan  Jahera  (1991),  menyatakan bahwa kepemilikan manajerial dapat meningkatkan  kinerja  perusahaan.  Atas  dasar penjelasan tersebut, hipotesis yang diajukan: H7:  Kepemilikan  manajerial  berpengaruh terhadap kinerja perusahaan
Ukuran  Dewan  Direksi  dan  Kinerja Perusahaan
Salah satu asumsi dasar yang melandasi teori  keagenan  adalah  asumsi  tentang keorganisasian (Eisenhardt, 1989). Dalam suatu organisasi, terdapat konflik antar anggota yang mungkin  timbul  dan  dapat  memengaruhi produktivitas  perusahaan  dan  juga  arus informasi  kepada  pihak  eksternal.  Pfeffer  dan Salancik  (dalam  Sekaredi,  2011),  menjelaskan
bahwa  semakin  besar  kebutuhan  akan hubungan eksternal yang semakin efektif, maka kebutuhan  akan  dewan  dalam  jumlah  besar akan  semakin  tinggi.  Oleh  karena  itu,  ukuran dewan  direksi  berperan  dalam  kinerja perusahaan  dan  dapat  mengurangi  konflik keagenan  yang  terjadi  di  perusahaan.  Hasil penelitian  yang  dilakukan  Dalton et  al.  dalam Sam’ani  (2008),  menunjukkan  bahwa  ukuran dewan  direksi  berhubungan  positif  dengan kinerja.  Atas  dasar  penjelasan  tersebut hipotesis yang diajukan:
H8:  Ukuran  dewan  direksi  berpengaruh terhadap kinerja perusahaan
Manajemen Laba dan Kinerja Perusahaan Dalam hal pelaporan keuangan, manager  dapat  melakukan  manajemen  laba. Manager  sangat  berkepentingan  terhadap  laba karena  laba  merupakan  salah  satu  parameter kinerja  perusahaan  yang  mendapat  perhatian utama dari investor dan kreditur karena mereka menggunakan laba untuk mengevaluasi kinerja manajemen. Investor dan kreditor menggunakan informasi laba sebagai salah satu informasi untuk menentukan nilai perusahaan. Manajemen laba yang dilakukan manager perusahaan akan mengakibatkan laba yang  disajikan  tidak  menggambarkan  keadaan ekonomik  perusahaan  yang  sebenarnya  yang dapat  menyesatkan  investor  dalam  menilai perusahaan. Sebagai contoh, manager melakukan  manajemen  laba  dan  melaporkan laba padahal sebenarnya perusahaan rugi, laba akan di reaksi oleh pasar sehingga harga pasar naik  dan  nilai  perusahaan  meningkat,  padahal sebenarnya  nilai  pasar  turun  karena  kinerja perusahaan  tidak  baik  (Ferdawati,  2009).  Atas dasar  penjelasan  tersebut,  hipotesis  yang diajukan:
H9:  Manajemen  laba  berpengaruh  terhadap kinerja perusahaan
Metode Penelitian

## Jenis Penelitian
Penelitian  ini menggunakan  pendekatan kuantitatif  karena  merupakan  data  kuantitatif dan  menggunakan  pendekatan  kausalitas eksplanatoris.

## Sumber Data, Populasi dan Sampel
Penelitian  ini  menggunakan  data sekunder  dari  Bursa  Efek  Indonesia  yang berupa  annual  report,  laporan  keuangan  yang sudah  diaudit,  data  harga  saham  bid  dan  ask perusahaan  manufaktur  dari  tahun  2012 sampai dengan tahun 2015. Populasi penelitian adalah perusahaan manufaktur yang menerbitkan  laporan  keuangan  dari  tahun 2012-2015. Pengambilan sampel menggunakan metode purposive  sampling.  Perusahaan manufaktur  yang  memenuhi  syarat  sepanjang tahun  2012  –  2015  berjumlah  37  perusahaan sehimgga jumlah sampel penelitian 148.

## Pengukuran dan Definisi Operasional
Variabel, dan Metode Analisis Data Variabel Independen 1. Asimetri Informasi
Dalam  penelitian  ini  asimetri  informasi diproksikan  dengan bid-ask  spread  yang dapat dirumuskan sebagai berikut: SPREAD = (ask i,t – bid i,t )/{(ask i,t + bid i,t )/2} x 100
Keterangan : SPREAD:  Relative  bid  ask  spread  perusahaan  i pada hari t Ask i,t :  harga ask  (tawar)  tertinggi  saham perusahaan i yang terjadi pada hari t Bid i,t :  harga bid  (minta)  terendah  saham perusahaan i yang terjadi pada hari t
2. Ukuran  Perusahaan  menggunakan  proksi total asset 3. Kepemilikan Manajerial, dirumuskan dengan: jumlah saham yang dimiliki pihak manajemen KM =                                                                       x100 %
seluruh modal saham perusahaan yang beredar
4. Ukuran Dewan Direksi, dirumuskan dengan jumlah dewan direksi

## Variabel Intervening
Manajemen Laba Dalam  penelitian  ini  manajemen  laba, diproksikan dengan Descritionary Accrual, yang dapat dirumuskan sebagai berikut:
a). TACt = NIt – CFt NIit :   Laba Bersih CFit :   Arus Kas Operasi
b). Total Accrual yang diestimasi dengan OLS TACt / TAt-1 = α1(1 / TAt-1) + α2(ΔSALt / TAt-1) + α3(PPEt / TAt-1)   + ε TACt  :    total akrual dalam periode t TAt-1 :    total aset periode t-1 ΔSAL  :    perubahan pendapatan atau penjualan bersih dalam periode t PPEt :    property, plan dan equipment periode t α1, α2, α3 :  koefisien regresi Variabel Dependen Kinerja Perusahaan
Dalam penelitian ini kinerja perusahaan dirumuskan dengan,
Laba sebelum bunga dan pajak + depresiasi CFROA =

## Total Aktiva
Metode Analisis Data Analisis  Jalur  (Path  Analysis)  dengan menggunakan  2S  OLS  (Two  Stage  Ordinary
Least  Square).  Untuk  menganalisis  pengaruh Asimetri Informasi, Ukuran Perusahaan, Kepemilikan  Manajerial  dan  Ukuran  Dewan Direksi  terhadap  Manajemen  Laba,    pengaruh Asimetri Informasi, Ukuran Perusahaan, Kepemilikan  Manajerial  dan  Ukuran  Dewan Direksi  terhadap  Kinerja  Perusahaan  dan menganalisis  pengaruh  Manajemen  Laba terhadap Kinerja Perusahaan.
Model I Man_laba  =  α  +  βAsim_Inf  +  βUk_Perush  + βKep_Mnjr +βUk_DD Model II
Kinerja_Perush = α + βAsim_Inf + βUk_Perush + βKep_Mnjr +βUk_DD Model III Kinerja_Perush = α + βMan_laba
Hasil dan Penelitian
Deskripsi Data Tabel 1 Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Asim_inf 148  .00 22.22 3.2541 3.58144 Ukuran_Perush 148  25.58 33.13 28.0721 1.66597 Kep_Mnjrl 148  .00 .49 .0297 .07794 Uk_Dewandir 148  2.00 13.00 5.0068 2.53277 Mnj_Laba 148  -.82 .32 -.0095 .11681 Kinerja_perush 148  -.15 .62 .0802 .11044 Valid N (listwise) 148
Pengujian Hipotesis Pengaruh Asimetri Informasi, Ukuran Perusahaan, Kepemilikan Manajerial dan Ukuran Dewan Direksi terhadap Manajemen Laba (model I) Tabel 2 Hasil Analisis Regresi (Model I) Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients T  Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -.281 .343 -.821 .415 Asim_Inf -.019 .008 -.311 -2.503 .015 Ukuran_Perush .011 .013 .125  .836 .407 Kep_Manjrl -.058 .027 -.272 -2.187 .033 Uk_DewanDir -.001 .011 -.013  -.089 .929 a. Dependent Variable: Mnj_Laba Pengujian Hipotesis Model II Pengaruh Asimetri Informasi, Ukuran Perusahaan, Kepemilikan Manajerial dan Ukuran Dewan Direksi terhadap Kinerja Perusahaan (model II) Tabel 3 Hasil Analisis Regresi (Model II) Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -.275 .173 -1.593  .116 Asim_Inf .002 .004 .081 .643  .523 Ukuran_Perush  .014 .007 .312 2.068  .043 Kep_Manjrl -.042 .013 -.390 -3.105  .003 Uk_DewanDir  -.015 .006 -.403 -2.695  .009 a. Dependent Variable: Kinerja_Perush Pengujian Hipotesis Model III Pengaruh  Manajemen  Laba  terhadap  Kinerja Perusahaan Tabel 4 Hasil Analisis Regresi (Model III) Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .048 .008 6.345 .000 Mnj_Laba .141 .059 .283 2.379 .020 Dependent Variable: Kinerja_Perush
Hasil pengujian menunjukkan
bahwa manajemen  laba berpengaruh  terhadap  kinerja perusahaan.
Uji Model Regresi Two Stage Least Square
Tabel 5 Perhitungan Pengaruh Langsung dan Tidak Langsung Koefisien Asim Inf, UP, KM, UDD terhadap Man_Laba Koefisien Man_Laba terhadap Kinerja_Perush Pengaruh Tidak Langsung Pengaruh Langsung Keterangan Koef Asim_Inf         -0,311 Koef UP 0,125 Koef KM                  -0,272 Koef UDD                - 0.013 Total 0,721 0,283 0,283 0,283 0,283 -0,088013 0,035375 -0,076976 0,003679 0,204043 0,081 0,312 -0,390 -0,403 1,186 Tidak memediasi Hasil  uji  secara  parsial  (model  I) menunjukkan bahwa asimetri informasi berpengaruh  negative  terhadap  manajemen laba.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  semakin tinggi  asimetri  informasi  maka  tindakan manajemen  laba  semakin  menurun  dan sebaliknya.  Hasil  penelitian  ini  bertentangan dengan  penelitan  yang  dilakukan  oleh Richardson  (1998),  bahwa  terdapat  hubungan yang  sistematis  antara  magnitut  asimetri informasi  dan  tingkat  manajemen  laba,  namun ditemukan  bahwa  asimetri  informasi  tidak berpengaruh signifikan positif terhadap manajemen  laba.  Kepemilikan  manajerial berpengaruh  negative  terhadap  manajemen laba,  menunjukkan  bahwa  semakin  besar kepemilikan manajerial maka tindakan manajemen laba  yang dilakukan oleh manajemen  semakin  menurun  dan  sebaliknya. Hasil  ini  mendukung  penelitian  yang  dilakukan oleh  Warfield,  Wild  &  Wild  (1995)  dalam Boediono  (2005)  kepemilikan  manajerial memiliki hubungan  negatif dengan  manajemen laba.
Hasil  uji  secara  parsial  (model  2)  ,
ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap kinerja perusahaan. Hal ini menunjukkan  bahwa  semakin  besar  ukuran perusahaan maka kinerja perusahaan juga akan semakin  besar  dan  sebaliknya.  Kepemilikan Manajerial  berpengaruh  negative  terhadap kinerja  perusahaan.  Hal  ini  mengindikasikan bahwa  semakin  tinggi  kepemilikan  manajerial maka  kinerja  perusahaan  justru  semakin menurun,  dan  sebaliknya.  Ukuran  Dewan Direksi  berpengaruh  negative  terhadap  kinerja
perusahaan.  Ini  menunjukkan  bahwa  semakin tinggi  ukuran  dewan  direksi  maka  semakin rendah kinerja perusahaan.
Hasil  uji  (model  3),  manajemen  laba berpengaruh positif terhadap kinerja perusahaan,  artinya  bahwa  semakin  tinggi tingkat  manajemen  laba  maka  kinerja perusahaan juga semakin tinggi dan sebaliknya. Hasil uji Model Regresi Two Stage Least Square Pengaruh Asimetri Informasi, Ukuran Perusahaan,  Kepemilikan  Manajerial,  Ukuran Dewan  Direksi  terhadap  Kinerja  Perusahaan yang  dimediasi  oleh  Manajemen  Laba. Menunjukkan  bahwa  manajemen  laba  tidak mampu memediasi pengaruh asimetri informasi,  ukuran  perusahaan,  kepemilikan manajerial  dan  ukuran  dewan  direksi  terhadap kinerja perusahaan.

## Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan untuk memberikan  bukti  empiris  mengenai  pengaruh asimetri informasi, ukuran perusahaan, kepemilikan  manajerial  dan  ukuran  dewan direksi  terhadap  kinerja  perusahaan  dengan manajemen  laba  sebagai  variabel  intervening. Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa,  pada model  I  hanya  variabel  asimetri  informasi  dan kepemilikan  manajerial  yang  berpengaruh terhadap  manajemen  laba,  sedangkan  pada model  II,  ukuran  perusahaan,  kepemilikan manajerial dan ukuran dewan direksi berpengaruh  terhadap  kinerja  perusahaan. Pengujian model III, menunjukkan manajemen laba berpengaruh terhadap kinerja perusahaan.
Hasil  pengujian  juga  membuktikan  bahwa manajemen  laba  tidak  mampu  memediasi pengaruh
asimetri informasi, ukuran perusahaan, kepemilikan manajerial dan ukuran dewan direksi terhadap kinerja perusahaan.

## Daftar Pustaka
Boediono,  Gideon    SB.  (2005).  Kualitas  Laba  : Studi  Pengaruh  Mekanisme Corporate Governance  dan  Dampak  Manajemen
Laba  dengan  Menggunakan  Analisis Jalur.  Simposium  Nasional  Akuntansi VIII. Solo. Bukhori,Iqbal. (2012). Pengaruh Good Corporate  Governance  dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Perusahaan(Studi Empiris pada Perusahaan  yang  Terdaftar  di  BEI 2010). Universitas Diponegoro. Semarang Fachrudin,  Khaira  Amalia,  (2011),  Analisis Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran Perusahaan  dan Agency  Cost  terhadap Kinerja  Perusahaan,  Jurnal  Akuntansi dan Keuangan vol 18
Ferawati,  (2009),  Pengaruh  Manajemen  Laba Real  terhadap  Nilai  Perusahaan,  Jurnal Akuntansi dan Management vol 4 no 1
Jensen  and  Meckling,  (1976), Theory  Of  The Firm, Managerial Behavior, Agency Cost and  Ownership  Structure,  Journal  Of Financial Economics, October, 1976
Lin,  Kun  Lin,  (2006),  Study  in  Related  Party Transaction  with  Mainland  China  in Taiwan Enterprise, Desertation, Department  of  Management,  University Guo Cheng Gong China
Listiana,  Nourma.  (2011).  Likuiditas  Pasar Saham  dan  Asimetri  Informasi  di Seputar  Pengumuman  Laba  Triwulan. Universitas Diponegoro. Semarang Muliati,  Ni  Ketut  Muliati.  (2011).  Pengaruh Asimetri Informasi dan Ukuran Perusahaan  Pada  Praktik  Manajemen Laba  di  Perusahaan  Perbankan  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.Universitas Udayana.Bali Nasution, Marihot dan Doddy Setiawan, (2007). Pengaruh Corporate Governance terhadap  Manajemen  Laba  di  Industri Perbankan Indonesia. Simposium Nasional Akuntansi  X. Makassar. Ningsaptiti,  Restie.  (2010).  Analisis  Pengaruh Ukuran  Perusahaan  dan  Mekanisme Corporate Governance terhadap Manajemen Laba. Universitas Diponegoro. Semarang. Panggabean, Ryan Raymond. (2011). Pengaruh Corporate  Governanc  terhadap  Praktek Manajemen  Laba  Pada  Perusahaan  Go Public di Indonesia, Universitas
Diponegoro. Semarang.
Pradita, Okta Rezika. (2010). Analisis Pengaruh Mekanisme Corporate  Governanace terhadap  Manajemen  Laba  dan  Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  (BEI)  pada  Tahun  2005-
2008,Universitas Diponegoro.Semarang
Rahmawati,  dkk.  (2006).  Pengaruh  Asimetri Informasi  terhadap  Praktik  Manajemen Laba pada Perusahaan Perbankan Publik yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta, Simposium Nasional Akuntansi IX.
Siregar,  Sylvia  Veronica  N.P  dan  Siddharta
Utama.  (2005).  Pengaruh  Struktur Kepemilikan,  Ukuran  Perusahaan,  dan Praktek Corporate Governance terhadap Pengelolaan Laba (Earnings Management).  Simposium  Nasional Akuntansi VIII. Solo
Sulistyanto,H,  Sri.  (2008) .  Manajemen  Laba  : Teori  dan  Model  Empiris.  Jakarta  :
Grasindo Suryani,  Dewi  Indra.  (2010).  Pengaruh Mekanisme  Corporate  Governance  dan Ukuran Perusahaan Terhadap Manajemen  Laba  Pada  Perusahaan
Faktor – Faktor yang Berpengaruh terhadap Manajemen Laba  dan Kinerja Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur)
manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI, Universitas Diponegoro.Semarang
Tarigan,  Theresia  Christina.  (2011).  Pengaruh asimetri Informasi ,Corporate Governance  dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Praktik  Manajemen  Laba (Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur yang Terdaftar di BEI 2008- 2010).Universitas Pembangunan Nasional”Veteran”.Yogyakarta Ujiyantho,Muh.  Arief  dan  Bambang  Agus
Pramuka.  (2007) .  Mekanisme  Corporate Governance,  Manajemen  Laba  dan Kinerja  Keuangan.  Simposium  Nasional Akuntansi X. Makassar
Wardani  dan  Masadoh.  (2011).  Pengaruh Asimetri Informasi, Struktur Kepemilikan Manajerial  dan  Leverage  terhadap Praktik  Manajemen  Laba  dalam  Industri Perbankan  di  Indonesia ,  Proceeding PESAT, Vol 4, Oktober 2011, ISSN 1858- 2559