## HARGA SAHAM YANG DIPENGARUHI OLEH PROFITABILITAS DAN STRUKTUR AKTIVA DALAM SEKTOR TELEKOMUNIKASI
Windi Novianti Reza Pazzila Hakim
windi.novianti@email.unikom.ac.id

## Universitas Komputer Indonesia

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh profitabilitas dan struktur aktiva terhadap harga saham secara simultan dan parsial. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah deskriptrif  dan  verifikatif  dengan  pendekatan  kuantitatif.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah laporan keuangan perusahaan sektor telekomunikasi yang terdaftar di bursa efek indonesia  pada tahun  2011-2015  yaitu  sebanyak  6  perusahaan.  Sampel  penelitian  ini  diambil  dari  6  (enam) perusahaan  dari  perusahaan  telekomunikasi  yang  dipublikasikan  melalui  situs  website www.idx.co.id. Pengujian statistik yang digunakan adalah  perhitungan analisis regresi berganda, uji  asumsi  klasik,  uji  koefisien  korelasi,  uji  koefisien  determinasi,  uji  hipotesis,  dan  juga menggunakan program aplikasi SPSS 21.0 for windows sebagai alat bantu analisis.
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan:  (1)  secara  parsial  terdapat  pengaruh  positif  signifikan profitabilitas  terhadap  harga  saham  (2)  secara  parsial  terdapat  pengaruh  negatif  signifikan struktur aktiva  terhadap harga saham. (3) secara simultan terdapat pengaruh profitabilitas dan struktur aset terhadap harga saham.

## Kata kunci : Profitabilitas, Struktur aset, Harga saham.

## PENDAHULUAN
Pada saat ini banyak perusahaan maupun perorangan yang tertarik terhadap investasi dalam bentuk  saham.  Saham  merupakan  salah  satu  modal  bagi  perusahaan  dalam  menjalankan kegiatan usahanya. Seseorang yang membeli saham disebut sebagai investor, apabila investor tersebut ingin membeli saham suatu perusahaan harus ke pasar modal. Pasar modal merupakan tempat jual belinya saham perusahaan. Pasar modal yang ada di Indonesia salah satunya adalah BEI  (Bursa  Efek  Indonesia)  yang  berskala  nasional.  Bila  investor  akan  berinvestasi  di  pasar modal  maka  memerlukan  pertimbangan  -  pertimbangan  yang  matang  dengan  informasi  yang akurat dan sangat diperlukan untuk mengetahui sejauh mana eratnya hubungan variabel-variabel yang menjadi penyebab naik turunnya harga saham perusahaan yang akan dibeli di pasar modal.
Pasar  modal  Indonesia  mengalami  perkembangan  yang  sangat  pesat  dari  periode  ke periode, hal tersebut terbukti dengan meningkatnya jumlah saham yang ditransaksikan dan kian tingginya volume perdagangan saham. Dari semua sektor yang ada di pasar modal atau Bursa Efek Indonesia (BEI), salah satu sektor yang mengalami peningkatan nilai harga saham adalah Subsektor telekomunikasi.
Dalam sub-sektor Telekomunikasi terdapat 6 perusahaan yaitu Bakrie Telecom Tbk (BTEL), XL  Axiata Tbk  (EXCL),  Smartfren Telecom Tbk  (FREN),  Inovisi  Infracom Tbk.  (INVS),  Indosat Tbk  (ISAT)  dan  Telekomunikasi  Indonesia  Tbk  (TLKM).  dibawah  ini  menyajikan  daftar  6 perusahaan subsektor telekomunikasi Beserta perkembangan harga sahamnya
Investor  dapat  mengidentifikasi  berbagai  faktor  yang  mempengaruhi  besar  atau  kecilnya jumlah  nilai  return  dari  suatu  saham.  Salah  satu  faktor  yang  dapat  diidentifikasi  pengaruhnya terhadap  return  saham  adalah faktor  kinerja  keuangan  perusahaan.  Analisis  kinerja  keuangan dapat  dilakukan  dengan  menghitung  rasio  keuangan  berdasarkan  informasi  yang  didapat  dari laporan keuangan perusahaan.
Pada umumnya harga saham menjadi tolak ukur bagi investor untuk menanamkan modalnya di suatu perusahaan dan mendapatkan untung dari investasinya ke perusahaan tersebut.  Jika harga saham suatu perusahaan memiliki tren yang cenderung meningkat  maka calon investor pun akan tertarik untuk menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut karena hal tersebut mencerminkan  baiknya  manajemen  perusahaan  tersebut  dalam  mengelola  dana  yang  telah ditanamkan  sebelumnya.  Analisis  rasio  merupakan  alat  yang  digunakan  untuk  membantu menganalisis laporan keuangan perusahaan sehingga dapat diketahui kekuatan dan kelemahan suatu  perusahaan.  Rasio  -  rasio  tersebut  terdiri  dari  rasio  likuiditas,  rasio  profitabilitas,  rasio solvabilitas,  rasio  rentabilitas  dan  rasio  nilai  pasar.  Dalam  penelitian  ini  analisis  rasio  yang digunakan  adalah  analisis  rasio  profitabilitas  yaitu  rasio  yang  menunjukkan  keberhasilan perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan. Dan indikator yang digunakan penulis adalah Return on Asset (ROA).
Return On Asset (ROA) adalah mengukur tingkat pengembalian atas total aktiva (Brigham dan  Houston,  2006).  Menurut  Darsono  dan  Ashari  (2005),  rasio  ini  menjelaskan  kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan  keuntungan  dari  setiap  satu  rupiah  aset  yang  digunakan. Definisi lain ROA adalah menunjukkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba dari aktiva yang dipergunakan dalam memperoleh pendapatan ROA merupakan penghasilan yang tersedia bagi pemilik perusahaan atas dasar asset yang mereka investasikan dalam perusahaan (Ardiani Ika S dan Andy Kridasusila, 2007).
Menurut  Lestari  dan  Sugiharto  (2007:  196)  ROA  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur keuntungan bersih yang diperoleh dari penggunaan aktiva. Dengan kata lain, semakin tinggi rasio ini maka semakin baik produktivitas asset dalam memperoleh keuntungan bersih. Hal ini selanjutnya akan meningkatkan daya tarik perusahaan kepada investor. Menurut Lestari dan Sugiharto (2007: 196) angka ROA dapat dikatakan baik apabila > 2%.
Struktur  aktiva  menggambarkan  sebagian  jumlah  aset  yang  dapat  dijadikan  jaminan  bagi investor  agar  perusahaan  dapat  bertanggung  jawab  untuk  mengganti  investasinya  seorang investor  sedangkan menurut Bambang Riyanto (2008:22) menyatakan bahwa: “Struktur aktiva atau  struktur  kekayaan  adalah  perimbangan  atau  perbandingan  baik  dalam  artian  absolut maupun  dalam  artian  relatif  antara  aktiva  lancar  dengan  aktiva  tetap.  Yang  dimaksud  dengan artian absolut adalah perbandingan dalam bentuk nominal, sedangkan yang dimaksud dengan artian relatif adalah perbandingan dalam bentuk persentase.
Menurut Syamsudin  (2007:9) struktur aktiva adalah Penentuan berapa besar alokasi dana untuk masing-masing komponen aktiva, baik dalam aktiva lancar maupun dalam aktiva tetap.
Berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan oleh Ali Kesuma (2009) struktur aktiva memiliki pengaruh langsung yang berlawanan dengan harga saham. Semakin naik struktur aktiva berarti aktiva  tetap  yang  dimiliki  perusahaan  akan  meningkat  yang  berakibat  modal  kerja  dan kemampuan  dari  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  perusahaan  yang  akan  jatuh  tempo menurun,  sehingga  perusahaan  akan  memerlukan  modal  dari  saham,  sehingga  harga  saham akan turun.
Menurut  Siamat  (2004),  harga  saham  merupakan  nilai  nominal  yang  terkandung  didalam surat  bukti  atau  tanda  bukti  kepemilikan  bagian  modal bagi  suatu perusahaan  atau perseroan terbatas.  Harga  saham  ini  penting  untuk  mengukur  kinerja  perusahaan  dan  sebagai  dasar penentuan  return  dan  risk  dimasa  datang.  Ada  beberapa  pendekatan  dapat  digunakan  untuk menilai harga saham.
Terkadang bila perusahaan sedang mengalami kendala dalam hal laba, ini akan berpengaruh terhadap investor yang akan menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut. Investor akan berpikir berulang kali bila akan membeli saham di perusahaan tersebut, karena hal yang utama bagi investor adalah laba yang tinggi agar mereka mempunyai dividen yang tinggi.

## Rumusan Masalah
Berdasarkan  latar  belakang  tersebut  maka  rumusan  masalah  dalam  penelitian  adalah sebagai berikut:
1.  Bagaimana Profitabilitas ROA ( Return On Assets ) pada perusahaan telekomunikasi yang terdaftar di BEI (Bursa Efek Indonesia).
2.  Bagaimana Struktur Aktiva pada perusahaan telekomunikasi  yang terdaftar di BEI (Bursa Efek Indonesia).
3.  Bagaimana  Harga  Saham  pada  perusahaan  telekomunikasi  yang  terdaftar  di  BEI  (Bursa Efek Indonesia).
4.  Seberapa  besar  pengaruh  ROA,  Struktur  Aktiva  terhadap  Harga  Saham  secara  simultan pada perusahaan telekomunikasi yang terdaftar di BEI (Bursa Efek Indonesia).

## Tujuan penelitian
Berdasarkan rumusan masalah yang telah diuraikan, maka penelitian ini bertujuan untuk: 1.  Untuk mengetahui profitabilitas (ROA)  pada perusahaan telekomunikasi yang terdaftar di BEI (Bursa Efek Indonesia).
2.  Untuk  mengetahui  struktur  aktiva  pada  perusahaan  telekomunikasi  yang  terdaftar  di  BEI (Bursa Efek Indonesia).
3.  Untuk  mengetahui  Haga  Saham  pada  perusahaan  telekomunikasi  yang  terdaftar  di  BEI (Bursa Efek Indonesia).
4.  Untuk  mengetahui  seberapa  besar  pengaruh  profitabilitas  dan  struktur  aktiva  terhadap harga saham di perusahaan BEI.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Profitabilitas
Profitabilitas adalah hasil akhir dari sejumlah kebijakan dan keputusan yang dilakukan oleh perusahaan.  Menurut  Brigham  &  Houston  (2006:107),  untuk  dapat  menjaga  kelangsungan hidupnya, suatu perusahaan haruslah berada dalam keadaan menguntungkan ( profitabl e). Tanpa adanya  keuntungan  akan  sangat  sulit bagi  perusahaan  untuk  menarik  modal  dari  luar. Para    kreditor,    pemilik  perusahaan    dan  terutama  Pihak    manajemen    perusahaan    akan berusaha  meningkatkan    keuntungan    ini,    karena    disadari    betul    betapa    pentingnya    arti keuntungan bagi masa depan perusahaan.
Profitabilitas    suatu    perusahaan    akan    mempengaruhi    kebijakan    para  investor      atas investasi yag   dilakukan.   Kemampuan   perusahaan   untuk menghasilkan  laba  akan  dapat
menarik  para  investor  untuk  menanamkan dananya  guna  memperluas  usahanya,  sebaliknya tingkat    profitabilitas    yang  rendah  akan  menyebabkan  para  investor  menarik  dananya. Sedangkan bagi perusahaan  itu  sendiri  profitabilitas  dapat digunakan  sebagai  evaluasi  atas efektivitas pengelolaan badan usaha tersebut.

## Struktur Aktiva
Aktiva  atau  aset  adalah  segala  sumber  daya  dan  harta  yang  dimiliki  perusahaan  untuk digunakan dalam operasinya. Suatu perusahaan pada umumnya memiliki dua jenis aktiva yaitu aktiva lancar dan aktiva tetap. Kedua unsur aktiva ini akan membentuk struktur aktiva. Struktur aktiva suatu perusahaan akan tampak dalam sisi sebelah kiri neraca. Struktur aktiva juga disebut struktur  aset  atau  struktur  kekayaan.  Struktur  aktiva  atau  struktur  kekayaan  Menurut  Riyanto, adalah “Perimbangan atau perbandingan baik dalam artian absolut maupun dalam artian relatif antara aktiva lancar dengan aktiva tetap” (Riyanto, 2008 : 22).
Selanjutnya  yang  dimaksud  dengan  artian  absolut  adalah  perbandingan  dalam  bentuk nominal,  sedangkan  yang  dimaksud  dengan  artian  relatif  adalah  perbandingan  dalam  bentuk persentase.  Sangat  penting  bagi  perusahaan  untuk  menentukan  berapa  besar  alokasi  untuk masing-masing aktiva serta bentuk-bentuk aktiva yang harus dimiliki. Karena hal ini menyangkut seberapa besar dana yang dibutuhkan yang berkaitan langsung dengan tujuan jangka panjang perusahaan. Syamsuddin (2007:9), menjelaskan bahwa:
Alokasi  untuk  masing- masing  komponen  aktiva  mempunyai  pengertian  “berapa  jumlah rupiah” yang harus dialokasikan untuk masing-masing komponen aktiva baik dalam aktiva lancar maupun aktiva  tetap.  Sesudah menentukan alokasi untuk  kedua macam  aktiva  tersebut  maka biasanya seorang manajer harus menentukan alokasi optimal untuk masing-masing komponen aktiva  lancar.  disamping  itu  seorang  manajer  keuangan  juga  harus  menentukan  alokasi  untuk setiap komponen aktiva tetap serta umur dari masing-masing komponen tersebut, kapan harus diadakan perbaikan, penggantian dan sebagainya.

## Harga Saham
Menurut Siamat (2004), harga saham merupakan nilai nominal yang terkandung didalam surat  bukti  atau  tanda  bukti  kepemilikan  bagian  modal bagi  suatu perusahaan  atau perseroan terbatas.  Harga  saham  ini  penting  untuk  mengukur  kinerja  perusahaan  dan  sebagai  dasar penentuan  return  dan  risk  dimasa  datang.  Harga  saham  merupakan  salah  satu  indikator pengelolaan  perusahaan.  Keberhasilan    dalam    menghasilkan    keuntungan    akanmemberikan kepuasan bagi   investor   yang   rasional.   Harga   saham   yang   cukup   tinggi   akan memberikan keuntungan,  yaitu  berupa capital  gain dan  citra  yang  lebih  baik bagi     perusahaan     sehingga memudahkan     bagi     manajemen     untuk mendapatkan dana dari luar perusahaan.
Harga  saham  dapatdibedakan  menjadi  3  (tiga) yaitu  harga  nominal,  harga  perdana, dan  harga  pasar.  Untuk  lebih  jelasnya maka akan dijelaskan sebagai berikut:

## 1.  Harga Nominal
Harga  nominal  merupakan    harga    yang  tercantum    dalam    sertifikat  saham    yang ditetapkan  oieh  emiten  untuk  menilai  setiap  lembar saham  yang  dikeluarkan.Besaraya harga  nominal  membenkan  arti penting    saham    karena    deviden    minimal    biasanya ditetapkan berdasarkan nilai nominal.
2.  Harga Perdana
Harga  ini  merupakan  pada  waktu  harga  saham  tersebut  dicatat  di bursa  efek.Harga saham  pada  pasar  perdana  biasanya  ditetapkan oleh penjamin emisi (underwriter) dan emiten. Dengan demikian akan diketahui   berapa   harga   saham   emiten   itu   akan dijual kepada masyarakat biasanya intuk menentukan harga perdana.

## 3.  Harga Pasar
Harga  pasar  adalah  harga  jual  dari  investor  yang  satu  dengan  investor  yang  lama. Harga  ini  terjadi  setelah  saham  tersebut  dicatatkan  di bursa.Transaksi disini tidak lagi melibatkan emiten dari penjamin emisi harga  ini  yang disebut  sebagai  harga  di  pasar sekunder  dan  harga inilah   yang   benar-benar mewakili   harga   perusahaan   penerbitnya, karena pada transaksi di pasarsekunder, kecil sekali terjadi negosiasi harga  investor  dengan perusahaan penerbit.  Harga  yang  setiap  hari diumumkan di surat kabar atau media lain adalah harga pasar.

## Kerangka pemikiran
Profitabilitas  perusahaan  adalah  salah  satu  cara  untuk  menilai  secara  tepat  tingkat pengembalian yang akan didapat dari aktivitas investasinya.
Profitabilitas menggambarkan kemampuan perusahaan mendapatkan laba melalui semua kemampuan  dan  sumber  yang  ada.  Sehingga  analisis  rasio  keuangan  yang  dapat  digunakan untuk melihat pergerakan harga saham ialah analisis rasio profitabilitas.
Return On Asset yakni salah satu rasio profitabilitas rasio yang digunakan untuk mengukur keuntungan bersih yang diperoleh dari penggunaan aktiva. Dengan kata lain, semakin tinggi rasio ini  maka  semakin  baik  produktivitas asset dalam  memperoleh  keuntungan  bersih.  Hal  ini selanjutnya akan meningkatkan daya tarik perusahaan kepada investor.
Struktur aktiva atau struktur kekayaan adalah perimbangan atau perbandingan baik dalam artian  absolut  maupun  dalam  artian  relatif  antara  aktiva  lancar  dengan  aktiva  tetap.  Yang dimaksud dengan artian absolut adalah perbandingan dalam bentuk nominal, sedangkan yang dimaksud dengan artian relatif adalah perbandingan dalam bentuk persentase.

## Hipotesis Penelitian
Hipotesis  sebagai  jawaban  sementara  mengenai  suatu  hal  yang  dibuat  untuk mennjelaskan  hal  itu  juga  dan  dapat  menuntun  atau  mengarahkan  penelitian  selanjutnya berdasarkan  kerangka  pemikiran  diatas  maka  dibutuhkan  suatu  pengujian  hipotesis  untuk mengetahui apakah terdapat hubungan antara variabel independen terhadap variable dependen.
Menurut  Umi  Narimawati  (2007:73)  “Hipotesis  dapat  dikatakan  sebagai  pendugaan sementara  mengenai  hub ungan  antar  variabel  yang  akan  diuji  kebenarannya”.  Berdasarkan identifikasi  masalah,  tujuan  penelitian,  dan  kerangka  pemikiran  maka  hipotesis  dinyatakan sebagai berikut:
H1 : Return  On  Asset (ROA)  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  harga  saham  pada perusahaan telekomunikasi yang terdaftar di BEI (Bursa Efek Indonesia).
H2 :  Struktur  Aktiva  tidak  berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan telekomunikasi yang terdaftar di BEI (Bursa Efek Indonesia).
H3      : Return On Asset (ROA) dan Struktur Aktiva secara parsial berpengaruh positif terhadap harga  saham  pada  perusahaan  telekomunikasi  yang  terdaftar  di  BEI  (Bursa  Efek Indonesia).
METODE PENELITIAN
Dalam penelitian ini yang menjadi variabel bebas (independent variable) adalah profitabilitas dengan indikator Return on Aset (ROA) (X1) dan struktur aktiva sebagai indikator (X2), serta yang menjadi variabel terikat (dependent variable) adalah harga saham (Y). Objek yang akan diteliti adalah  perusahaan  yang  terdaftar  di  bursa  efek  indonesia.  Berdasarkan  variabel  penelitian tersebut,  maka  akan  dianalisis  mengenai  pengaruh  profitabilitas  terhadap  harga  saham  pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Sugiyono  (2012)  menyatakan  bahwa  metode  penelitian  adalah  cara  ilmiah  untuk mendapatkan  data  dengan  tujuan dan  kegunaan  tertentu.  Metode  penelitan merupakan cara ilmiah  untuk  mendapatkan  data,  baik  data  yang  bersifat  data  sekunder  maupun  data  primer, dengan tujuan dan kegunaan tertentu. Kegiatan penelitian ini didasarkan pada ciri-ciri keilmuan yang  rasional,  empiris,  dan  sistematis  guna  memperoleh  data-data  tepat,  sehingga  dapat dijadikan sebagai sebuah informasi yang penting dan berguna dalam proses penyusunan suatu penelitian.  Dalam  suatu  penelitian  diperlukan  penyelidikan  yang  hati-hati,  teratur  dan  terus menerus untukmengetahui bagaimana seharusnya langkah penelitian harus dilakukan dengan mengunakan  metode  penelitian.  Pada  penelitian  ini,  metode  yang  digunakan  adalah  metode deskriptif dan verifikatif.
Menurut Moh.Nazir pengertian metode deskriptif analisis adalah:
“Metode analisis deskriptif adalah suatu metode dalam meneliti status kelompok manusia, suatu objek, suatu set kondisi, suatu sistem pemikiran,ataupun suatu kelas peristiwa pada masa sekarang dengan tujuan membuat deskripsi, gambaran, lukisan secara sistematis, faktual, dan akurat mengenai fakta- fakta, sifat, serta hubungan antar fenomena yang diselidiki.”
Metode deskriptif digunakan untuk menggambarkan rumusan masalah satu sampai lima. Data  yang  dibutuhkan  adalah  data  yang  sesuai  dengan  masalah-masalah  yang  ada  sesuai dengan tujuan penelitian,  sehingga data dapat  dikumpulkan,  dianalisis,  dan ditarik kesimpulan dengan teori-teori yang telah dipelajari, untuk kemudian ditarik kesimpulan.
Menurut Sugiyono (2012:8) metode verifikatif adalah :
”Metode verivikatif diartikan sebagai penelitian yang dilakukan terhadap populasi atau sampel tertentu dengan tujuan untuk menguji hipotesis yang telah ditetapkan.”
Berdasarkan  pengertian  diatas,  dapat  dijelaskan  bahwa  motode  deskriptif  verifikatif merupakan metode yang bertujuan menggambarkan benar atau tidaknya fakta-fakta yang ada, serta menjelaskan tentang hubungan antar variable  yang diteliti dengan cara mengumpulkan data, mengolah, menganalisis dan menginterprestasi data dalam pengujian hipotesis statistik. Pada  penelitian  ini  metode  deskriptif  verifikatif  digunakan  untuk  menguji  apakah  Pengaruh Return  On  Asset (ROA),  dan Struktur  aktiva terhadap  Harga  Saham  pada  perusahaan Telekomunikasi yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI),  serta  melakukan  pengujian hipotesis apakah hipotesis tersebut diterima atau ditolak.
.

## Operasionalisasi Variabel
Operasionalisasi variabel diperlukan untuk menentukan indikator, ukuran serta skala dari variabel-variabel yang terkait dalam penelitian, sehingga pengujian hipotesis dengan alat bantu statistik dapat dilakukan secara benar sesuai dengan judul penelitian.
Variabel itu sendiri menurut Sugiyono adalah: “Suatu atribut atau sifat atau nilai dari orang, obyek  atau  kegiatan  yang  mempunyai  variasi  tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk dipelajari dan ditarik kesimpulannya.”
Berdasarkan judul yang akan dija dikan penelitian ini adalah “ Profitabilitas dan Struktur Aktiva terhadap harga saham yang terdaftar di perusahaan di BEI (Bursa Effek Indonesia) dalam  sektor  telekomunkasi ”,  maka  dapat  ditentukan  tiga  variabel  yang  digunakan  dalam penelitian tersebut, adalah sebagai berikut  :
Perkembangan (Rp/X) = 𝑇ℎ 𝑥 − 𝑇ℎ 𝑥−1
1. Return On Asset (ROA) (X1) dan Strktur Aktiva (X2)
Variable  Dependent  atau  variabel  terikat  merupakan  variabel  yang  dipengaruhi  atau  yang menjadi akibat, karena adanya variabel bebas.
2.  Harga Saham (Y)
Variable Independent atau Variabel bebas adalah merupakan variabel yang mempengaruhi atau yang menjadi sebab perubahannya atau timbulnya variable dependen (terikat).

## Rancangan Analisis Deskriptif
Menurut Sugiyono (2010 :147) analisis metode deskriptif a dalah sebagai berikut: “Metode Deskriptif adalah metode yang digunakan untuk menggambarkan atau menganalisis suatu hasil penelitian  tetapi  tidak  digunakan  untuk  membuat  kesimpulan  yang  lebih  luas”.  Pendekatan Kualitatif menurut Sugiono (2008:14) dalam
Metode untuk menghitung nilai Return On Asset, Struktur Aktiva dengan menggunakan rumus :

## 1. ROA (Return On Assets)

## 𝑅𝑂𝐴 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑥 100 % 2. Struktur Aktiva
Struktur Aktiva = Aktiva Tetap Total Aktiva x 100 %
Sedangkan  untuk  perkembangan  dapat  dihitung  dengan  menggunakan  rumus  sebagai berikut :
Keterangan : %𝑇ℎ 𝑥 = %𝑃𝑒𝑟𝑘𝑒𝑚𝑏𝑎𝑛𝑔𝑎𝑛 𝑇𝑎ℎ𝑢𝑛 𝑆𝑒𝑘𝑎𝑟𝑎𝑛𝑔
%𝑇ℎ 𝑥−1 = % 𝑃𝑒𝑟𝑘𝑒𝑚𝑏𝑎𝑛𝑔𝑎𝑛 𝑇𝑎ℎ𝑢𝑛 𝑆𝑒𝑏𝑒𝑙𝑢𝑚𝑛𝑦𝑎

## Rancangan Analisis Verifikatif
Menurut Sugiyono (2010:31) analisis kuantitatif adalah sebagai berikut: “Dalam penelitian kuantitatif analisis  data  menggunakan  statistik.  Statistik  yang  digunakan  dapat  berupa  statistik deskriptif dan inferensial/induktif.
Adapun  langkah-langkah  dalam  pengujina  statistik  yang  digunakan  dalam  penelitian adalah sebagai berikut :
1.  Analisis Regresi Liner Berganda
Analisis  regresi  linier  berganda digunakan  untuk membuktikan  seberapa besar pengaruh tingkat pengembalian aset dan tingkat pengembalian equitas terhadap harga saham.
Perkembangan (%) = 𝑇ℎ 𝑥 − 𝑇ℎ 𝑥−1 𝑇ℎ 𝑥−1 𝑋 100%
Analisis  regresi  berganda  digunakan  untuk  meramalkan  bagaimana  keadaan  (naik turunnya) variabel dependen, bila dua atau lebih variabel independen sebagai indikator. Analisis ini digunakan dengan melibatkan variable  lndependen (Y) dan variabel independen (X1 dan X2). Persamaan regresinya sebagai berikut :
Dimana:
Y = Variabel Terikat (Harga Saham)
α
= Bilangan Berkonstanta
𝛽 1 𝛽 2 = Koefisien Arah Garis
𝑋 1 = Variabel Bebas (Tingkat Pengembalian Aset (ROA))
𝑋 2 = Variabel Bebas (Tingkat Pengembalian Equitas (Struktur Aktiva))
ε = Kesalahan Residual (error)
Pada  regrsi  linear  berganda  memerlukan  uji  persyaratan  yang  sangat  ketat.  Uji persyaratan ini disebut dengan istilah uji asumsi klasik. Bebarapa hal yang mendasari tentang perlunya  melakukan  uji  asumsi  klasik  atau  uji  persyaratan  tersebut  yaitu  agar  besaran  atau koefisien  statistic  yang  diperoleh  benar-benar  merupakan  penduga  parameter  yang  memang dapat dipertanggung jawabkan atau dengan kata lain akurat. Pada asumsi klasik ini dilakukan dengan 4 (empat) tahapan adalah sebagai berikut :

## 1.  Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi,  variabel  dependen Tingkat Pengembalian Aset (ROA) dan struktur modal mempunyai distribusi normal atau tidak. Model regresi yang baik adalah yang memiliki distribusi data normal/mendekati normal. Pengujian normalitas ini dapat dilakukan melalui analisis grafik dan analisis statistik.
Analisis  grafik  adalah  salah  satu  cara  termudah  untuk  melihat  normalitas  residual  dengan melihat  grafik  histogram  yang  membandingkan  antara  data  observasi  dengan  distribusi  yang mendekati normal.
Analisis statistik adalah pendeteksian normalitas data yang dapat dilakukan melalui analisis statistik yang salah satunya dilihat melalui Kolmogorov-Smirnov test (K-S). Menurut Imam Gozali (2006:112) menyebutkan bahwa jika data menyebar di sekitar garis diagonal yang mengikuti arah garis diagonal, maka model reresi memenuhi asumsi normalitas.

## 2.  Uji Multikolinearitas
Menurut  Imam  Ghozali  (2006:95)  bahwa  uji  multikolinearitas  bertujuan  untuk  menguji apakah pada model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel independen. Pada model regresi yang baik seharusnya antar variabel independen tidak terjadi kolerasi. Untuk mendeteksi ada  tidaknya  multikoliniearitas  dalam  model  regresi  dapat  dilihat  dari tolerance  value atau variance inflation factor (VIF). 3.  Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  bertujuan  menguji  apakah  dalam  model  regresi  terjadi ketidaksamaan  varian  dari  residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain.  Situasi heteroskedastisitas  akan  menyebabkan  penaksiran  koefisien-koefisien  regresi  menjadi  tidak efisien  dan  hasil  taksiran  dapat  menjadi  kurang  atau  melebihi  dari  yang  semestinya.  Dengan
Y =  α +   𝛽 1 𝑋 1 +   𝛽 2 𝑋 2 + ε
demikian, agar koefisien-koefisien regresi tidak menyesatkan, maka situasi heteroskedastisitas tersebut harus dihilangkan dari model regresi.
Untuk  menguji  ada  tidaknya  heteroskedastisitas  digunakan  uji-rank  Spearman  yaitu dengan mengkorelasikan masing-masing variabel bebas terhadap nilai absolut dari residual. Jika nilai  koefisien  korelasi  dari  masing-masing  variabel  bebas  terhadap  nilai  absolut  dari  residual ( error )  ada  yang  signifikan,  maka  kesimpulannya  terdapat  heteroskedastisitas  (varian  dari residual tidak homogen) (Gujarati, 2003: 406).
4.  Uji Autokorelasi
Autokorelasi didefinisikan sebagai korelasi antar observasi yang diukur berdasarkan deret waktu dalam model regresi atau dengan kata lain error dari observasi yang satu dipengaruhi oleh error  dari  observasi  yang  sebelumnya.  Akibat  dari  adanya  autokorelasi  dalam  model  regresi, koefisien  regresi  yang  diperoleh  menjadi  tidak  effisien,  artinya  tingkat  kesalahannya  menjadi sangat besar dan koefisien regresi menjadi tidak stabil.
Untuk menguji ada tidaknya autokorelasi, dari data residual terlebih dahulu dihitung nilai statistik Durbin-Watson (D-W)

## Hipotesis Penelitian
Hipotesis yang akan digunakan dalam penelitian ini berkaitan dengan ada tidaknya dampak variabel bebas terhadap variabel terikat. Hipotesis nol (Ho) tidak terdapat dampak yang signifikan dan Hipotesis alternatif (Ha) menunjukkan adanya dampak antara variabel bebas dan variabel terikat. Rancangan pengujian hipotesis penelitian ini untuk menguji ada tidaknya pengaruh antara variabel independent yaitu Return On Asset (X1) dan Struktur Aktiva (X2) dan variabel dependen yaitu Harga Saham (Y).

## PEMBAHASAN

## 1. Uji Normalitas
Uji normalitas pada model regresi digunakan untuk menguji apakah nilai residual yang dihasilkan dari regresi terdistribusi secara normal atau tidak. Model regresi yang baik adalah yang memiliki nilai residual yang terdistribusi secara normal.
Berdasarkan grafik normalitas menggunakan normal p-plot di atas, diketahui bahwa titik- titik menyebar mengikuti garis diagonal yang menunjukan bahwa model regresi memenuhi
asumsi normalitas terbukti dari normalitas menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov sebagai berikut
Berdasarkan tabel output uji kolmogorov smirnov di atas, diperoleh nilai signifikansi ( Asymp. Sig. (2-tailed) ) sebesar 0,706. Nilai signifikansi ( p-value ) tersebut lebih besar dari 0,05, sehingga dapat disimpulkan bahwa data sudah model regresi berdistribusi normal.

## Uji Multikolinieritas
Berdasarkan output di atas, diketahui bahwa kedua variabel bebas memiliki nilai tolerance lebih besar dari 0,10 dan nilai VIF kurang dari 10, sehingga dapat disimpulkan bahwa data tidak memiliki masalah multikolinierita s .

## Uji Heteroskedastisitas
Untuk  menguji  adanya  gejala heteroskedastisitas digunakan  pengujian  dengan  metode  uji Scatter Plot dan uji korelasi Rank Spearman dimana jika diperoleh nilai signifikansi (Sig) > 0,05, maka dapat disimpulkan bahwa model regresi yang digunakan tidak terjadi heteroskedastisitas (Gujarati, 2003: 406).
Berdasarkan  tabel  output  uji heteroskedastisitas dengan  metode rank  spearman di  atas, diperoleh informasi bahwa nilai signifikansi ( Sig. ) pada masing-masing variabel 0,165 dan 0,800 tersebut lebih besar dari 0,05, sehingga dapat disimpulkan bahwa pada data yang diteliti tidak ditemukan masalah heteroskedastisitas .

## Uji Autokorelasi
Berdasarkan output di atas, diketahui nilai dw sebesar 1,212. Menurut Jonathan Sarwono (2012:28) terjadi  autokorelasi  jika  durbin  watson  sebesar  <  1  dan  >  3.  Dari  nilai-nilai  di  atas, diketahui bahwa nilai dw (1,212) < 3. Hal ini menunjukkan bahwa tidak terdapat autokorelasi baik autokorelasi positif maupun autokorelasi negatif dalam model.
Berdasarkan  uji  asumsi  klasik  di  atas,  diketahui  bahwa  semua  pengujian  data  tidak ditemukan  adanya  pelanggaran  asumsi  klasik,  sehingga  data  dapat  dianalisis  menggunakan analisis regresi linier berganda.

## Analisis Koefesien Determinasi (r 2 )
Koefisien Determinasi (r 2 ) digunakan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan variabel- variabel  independen  secara  simultan  dalam  memberikan  kontribusi  atau  pengaruh  terhadap variabel dependen. Dengan menggunakan SoftwareSPSS v.21 , diperoleh output sebagai berikut:
Dari  tabel  hasil  output  SPSS  di  atas,  diketahui  nilai  koefisien  determinasi  atau R  square sebesar 0,473 atau 47,3%. Hal ini menunjukkan bahwa variabel profitabilitas ROA dan struktur aktiva  secara  simultan  memberikan  pengaruh  terhadap  harga  saham  pada  Perusahaan Telekomunikasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2015
Pengujian Hipotesis Secara Simultan (Uji F)
Uji Signifikansi (Uji F)
Berdasarkan output SPSS di atas diketahui nilai F hitung sebesar 12,115 dengan p-value (sig.) = 0,000. Dengan α = 0,05, df 1 = 2, dan df 2 = (n-k-1) = 27, maka di dapat F tabel = 3,354. Dikarenakan nilai  F hitung lebih  besar dari  F tabel (12,115  > 3,354)  dan nilai  signifikansi  0,000  < 0,05 maka  H 0 ditolak dan H 1 diterima, artinya secara simultan profitabilitas ROA dan struktur aktiva berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham pada Perusahaan Telekomunikasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2015.

## Pengujian Hipotesis Secara Parsial (Uji t)
Dengan menggunakan program Software SPSS v21 , diperoleh hasil sebagai berikut:

## Hipotesis Secara Parsial (Uji t)
Dari tabel hasil output SPSS diperoleh nilai t hitung untuk variabel profitabilitas ROA terhadap harga saham sebesar 3,274 dan nilai p-value (Sig.) sebesar 0,003. Dikarenakan nilai t hitung lebih besar dari nilai t tabel (3,274 > 1,703) dan nilai signifikansi 0,003 < 0,05 maka H 0 ditolak dan H 1 diterima, artinya secara parsial profitabilitas ROA berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham pada Perusahaan Telekomunikasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011- 2015.
Dari tabel hasil output SPSS diperoleh nilai t hitung untuk variabel struktur aktiva terhadap harga saham sebesar -2,725 dan nilai p-value (Sig.) sebesar 0,011. Dikarenakan nilai t hitung lebih kecil dri nilai t tabel (-2,725 < -1,703) dan nilai signifikansi 0,011 < 0,05 maka H 0 ditolak dan H 1 diterima, artinya secara parsial struktur aktiva berpengaruh negatif signifikan terhadap harga saham pada Perusahaan Telekomunikasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2015.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  hasil  analisis  data  dan  pembahasan  yang  telah  disajikan  pada  bab  sebelumnya, penulis mengambil beberapa kesimpulan sebagai berikut :
1.  Perkembangan  profitabilitas  (ROA)  tertinggi  terjadi  dari  tahun  2013  ke  tahun  2014  dan penurunan profitabilitas (ROA) tertinggi terjadi dari tahun 2011 ke tahun 2012 itu di sebabkan oleh  adanya  keprihatinan  terhadap  krisis  hutang  di  Eurozone  dapat  berakibat  pada melemahnya kegiatan ekonomi.
2.  Perkembangan  Struktur  Aktiva  pada  Perusahaan  Telekomunikasi  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015 cenderung menurun penurunan tertinggi terjadi dari tahun 2014  ke  tahun  2015  itu  di  sebabkan  melemah  karena  keluarnya  sejumlah  besar  investasi asing yang menurunkan nilai tukar rupiah.
3.  Perkembangan  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Sektor  Telekomunkasi  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015 cenderung fluktuatif sedangkan untuk peningkatan tertinggi terjadi dari tahun 2012 ke tahun 2013 mencapai dan penurunan tertinggi terjadi dari tahun  2011  ke  tahun  2012  itu  disebabkan  melemahnya  perekonomian  dunia  akibat  krisis finansial yang terus mendera perekonomian Eropa dan Amerika Serikat.
4.  Secara simultan profitabilitas ROA dan struktur aktiva berpengaruh signifikan terhadap harga saham  pada  Perusahaan  Telekomunikasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2011-2015.

## Saran
Berdasarkan hasil penelitian dan kesimpulan yang telah dikemukakan, maka saran yang dapat peneliti sampaikan adalah sebagai berikut:
1. Bagi  perusahaan  disarankan  untuk  memperhatikan  profitabilitas  yang  baik,  untuk  lebih menambah  laba  di  tahun  berikutnya  perusahaan  sebaiknya  dapat  mengelola  modal  yang diinvestasikan dalam aktiva dan dan menambah volume penjualannya yang di katakan baik. Disarankan  perusahaan  menciptakan  produk  dengan  fasilitas  yang  sebanding  dengan produk lain namun dari segi harga lebih murah sehingga perusahaan dapat dapat memenuhi keinginan konsumen misalnya misalnya dalam sektor telekomunikasi perusahaan membuat produk paketan internet  dengan yang cepat berkualitas namun dengan harga yang murah atau terjangkau.
2. Bagi perusahaan disarankan untuk memperhatikan pengelolaan Struktur aktiva yang baik di perusahaan  dapat  menjadi  suatu  penjamin  bagi  para  investor  agar  mau  berinvestasi  di perusahaan. Disarankan perusahaan untuk melihat aset yang di milikinya agar dapat dilihat oleh  para  investor  dan  seberapa  besar  perusahaan  tersebut  misalnya  perusahaan  dapat menambah  tower  untuk  memperluas  jariangan  agar, membuat  jaringan  yang  tercepat  dan terupdate seperti 4G LTE.
3. Harga saham juga menjadi suatu tolak ukur perusahaan di lihat baik atau tidaknya karena semakin  stabil  harga  saham  semakin  dipercaya  oleh  para  investor,  Maka  perusahaan sebaiknya mampu  beradaptasi dengan  kondisi  luar  perusahaan  seperti  adanya  inflasi  dan kenaikan kurs, misalnya dengan cara menstabilkan penjualan product dengan tidak menurun kan  kualitas  produk  dan  mempertahankan  harga  yang  bersaing  dengan  kondisi  luar perusahaan yang bergejolak sehingga dapat di nilai oleh investor perusahaan itu baik dalam kondisi apapun.
5.  Bagi  perusahaan  disarankan  untuk  memperhatikan  profitabilitas  dan  Struktur  aktiva  di perusahaannya  untuk  mensetbilkan  harga  saham  dan  mendapat  investor,  karena  dalam penelitian ini profitabilitas dan struktur aktiva memiliki pengaruh terhadap harga saham.

## DAFTAR PUSTAKA
Adi, R.T., Supangat, A., Sulistiyo, B., Muljo S. B., Amarullah, H., Prihadi, T. H.,Sudarto, Soentjahjo E.,  dan  Rustam  A.  2007.  Buku  Panduan  Pengembangan  Usaha  Terpadu  Garam  dan Artemia. Pusat Riset Wilayah Laut dan Sumberdaya Non Hayati.
Ali,  Kesuma.  2009.  "Analisis  Faktor  Yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal  Serta  Pengaruhnya Terhadap Harga Saham Perusahaan Real Estate Yang Go Public Di Bursa Efek Indonesia." Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan 38 - 45.
Anastasia,  N.  2003.  "Analisis  faktor  fundamental  dan  risiko  sistematik  terhadap  harga  saham properti di BEJ." Jurnal Akuntansi dan Keuangan 5(2), 123 –132.
Anoraga, P. dan Pakarti. Cetakan Pertama. Pengantar Pasar Modal, Cetakan Pertama. Jakarta: PT. Rineka Cipta.
Ashar,  Darsono  dan.  2005.  Pedoman  Praktis  Memahami  :  Laporan  Keuangan  Edisi  1. Yogyakarta: Andi.
Astuti,  Puji.  2002.  "Analisis  Variabel-variabel  yang  Mempengaruhi  Harga  Pasar  Saham Perusahaan Perbankan di PT. Bursa Efek Jakarta." Kompak No. 6, hal 301-327.Brigham, Eugene  F.  dan  Joel  F.  Houston.  2006.  Fundamentals  of  Financial  Management  :Dasar- Dasar Manajemen Keuangan. Jakarta : Salemba Empat.
Dendawijaya, Lukman. 2003. Manajemen Perbankan. Jakarta: Ghalia Indonesia.
Ghozali,  Imam.  2006. Aplikai Analisis Multivarite dengan SPSS,  Cetakan Keempa.  Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Gujarati, Damodar. 2003. Ekonometri Dasar Terjemahan: Sumarno Zain. Jakarta: Erlangga.
Lestari, Maharani Ika dan Toto Sugiharto. 2007. "Kinerja Bank Devisa Dan Bank Non Devisa dan Faktor _faktor Yang Mempengaruhinya." Proceeding PESAT (Psikologi, Ekonomi, Sastra, Arsitek & Sipil) Fakultas Ekonomi, Universitas Gunadarma Vol.2.
Mardiyanto, Handoyo. 2009. Intisari Manajemen Keuangan. Jakarta: Jakarta: PT Grasindo.
Martono,  Pemy  Aistia.  2015.  "Pengaruh  Profitabilitas  dan  Nilai  Perusahaan  Terhadap  Return Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di
Nazir, Moh. 2009. Metode Penelitian. Jakarta: Ghalia Indonesia.
Priatna, R. B., Abdillah, J,. dan Suryana. 2010. Akuntansi Keuangan. Bandung: Ghalia Indonesia. Riyanto, B. 2008. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan, Edisi 6,Cetakan 6. Jakarta: Yayasan Badan Penerbitan CSES Press.
Sarwono, Jonathan. 2012. Path analysis teori aplikasi, prosedur analisis untuk riset skripsi tesis dan desertasi (Menggunakan SPSS). Jakarta: Elax Media Komputindo.
Sugiyono. 2012. Memahami Penelitian Kualitatif. Bandung: ALFABETA. sugiyono. 2010. Metode Penelitian Kuantitatif & RND. Bandung: Alfabeta.
Sugiyono. 2008. Metode Penelitian Kunatitatif Kualitatif dan R&D. Bandung : Alfabeta.
Syamsudin, Lukman. 2007. Manajemen keuangan perusahaan. Jakarta: Raja.
Taringan, Herny Guntur. 2009. Pengkajian Prgmatik. Bandung: Angkasa.
Umi Narimawati. 2007. Riset Manajemen Sumber Daya Manusia. Jakarta: Agung Media.
Wessels,  Titman  and.  1988.  "Determinant  of  Capital  Structure."  The  Journal  of  Finance, www.findarticles.com.
Wulandari, D. A. 2009. "Analisis faktor fundamental terhadap harga saham." Jurnal Akuntansi & Keuangan.