Jurnal PenKoMi : Kajian Pendidikan dan Ekonomi" Vol. 7 No. 1 Januari 2024 eISSN: 2614-6002

## Jurnal PenKoMi: Kajian Pendidikan & Ekonomi
Journal Hompage: http://jurnal.stkipbima.ac.id/index.php/PK/index
PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS, UKURAN PERUSAHAAN DAN STRUKTUR MODAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi pada perusahaan sub sektor Rokok di Bursa Efek Indonesia)
M. Rimawan 1 , Puji Muniarty 2
Program Studi Manajemen, Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Bima 1,2
Email : rimawan111@gmail.com Info Artikel Abstrak Keyword: Return on Equity, Debt to equity, Current ratio, Ukuran Perusahaan, Nilai perusahaan Penelitiam  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  dan  mendeskripsikan pengaruh return on equity, debt to equity ratio, current ratio dan ukuran perusahaan terhadap Nilai perusahaan pad perusahaan sub sektor rokok.
Jenis  penelitian  ini  adalah  analisis  asosiatif  dengan  pendekatan kuantitatif.  Populasi  penelitian  ini  seluruh  perusahaan  sub sektor  rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama 2018 sampai 2022. Jumlah sampel sebanyak 4 perusahaan yang terdaftar di BEI. Teknik  sampling yang  digunakan  yaitu purposive  sampling.  Teknik  pengumpulan  data yang  dipergunakan  adalah teknik  dokumentasi  dan teknik  kepustakaan. Dalam  penelitian  ini  teknik analisis   data   yang   digunakan   adalah asumsi   klasik,   uji   regresi   linear berganda,  koefisien  korelasi  dan determinasi,  uji  hipotesis  terdiri  dari  uji  t dan  uji  f  dengan  bantuan program  SPSS  versi  26. Hasil penelitian menunjukan variabel Return on  Equity dan Debt  to  equity berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan  sedangka  variabel curret  ratio tidak  berpengaruh  terhadap nilai  perusahan.  Sedangkan  secara  simultan  memiliki  pengaruh  yang signifikan terhadap nilai perusahaan.

## I. PENDAHULUAN
Era  globalisasi  ekonomi  telah  mendorong  persaingan  yang  semakin  ketat  dan lingkungan  ekonomi  yang  makin  kompleks,  manajer  keuangan  dituntut  untuk  lebih  kreatif dalam menciptakan instrumen keuangan dan inovatif dalam bidang investasi serta pendanaan. Menerbitkan  saham  merupakan  salah  satu  pilihan  perusahaan  ketika  memutuskan  untuk pendanaan perusahaan.  Saham  juga merupakan instumen investasi  yang banyak dipilih para investor karena saham mampu memberikan keuntungan bagi para investor yang menanamkan modalnya di perusahaan yang bersangkutan.
Menurut Sartono (2010) , mengemukakan bahwa “Nilai perusahaan merupakan nilai jual perusahaan sebagai suatu bisnis yang sedang beroperasi”. Nilai suatu perusahaan sangatlah penting karena bisa mencerminkan kinerja perusahaan dan memakmurkan pemegang saham yang  telah  berinvestasi  di  suatu  perusahaan  tersebut.  Indikator  Nilai  perusahaan  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  Price  to  Book  Value  (PBV)  yang  merupakan perbandingan  harga  pasar  dari  suatu  saham  dengan  nilai  bukunya.  Berdasarkan  rasio  PBV, dapat dilihat bahwa nilai perusahaan yang baik ketika nilai PBV di atas satu (overvalued) yaitu nilai pasar lebih besar daripada nilai buku perusahaan. Semakin tinggi PBV berarti perusahaan

## Jurnal PenKoMi : Kajian Pendidikan dan Ekonomi" Vol. 7 No. 1 Januari 2024 eISSN: 2614-6002
semakin  berhasil  menciptakan  nilai  atau  kemakmuran  bagi  pemegang  saham.  Sebaliknya, apabila  PBV  di  bawah  satu  (undervalued)  mencerminkan  nilai  perusahaan  tidak  baik (Budiman, 2017).
Profitabilitas  adalah  suatu  kemampuan  perusahaan  untuk  mendapatkam  keuntungan dalam  suatu  periode  tertentu,  serta  menjadi  alat  ukur  efektivitas  operasional  keseluruhan perusahaan. Menurut penelitian dari (Waruwu et al., 2020) menunjukkan bahwa Profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Menurut penelitian dari (Lilia et al., 2020)  menunjukkan  bahwa  Profitabilitas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan.
Rasio  likuiditas  atau  biasa  juga  dikenal  dengan  rasio  modal  kerja  adalah  rasioyang digunakan  untuk  mengukur  likuiditas  suatu  perusahaan.  Caranya  adalah  dengan membandingkan  komponen  pada  neraca,  total  aktiva  lancar  versus  total  kewajiban  lancar (utang  jangka  pendek).  Penilaian  dapat  dilakukan  dalam  beberapa    periode,  sehingga  dari waktu kewaktu dapat terlihat perkembangan likuiditas perusahaan (Lilia et al., 2020). Tetapi berbanding  terbalik  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Erlina,  2018)  yang menyimpulkan bahwa likuiditas yang diukur menggunakan current ratio berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
Ukuran  perusahaan  adalah  suatu  skala  perusahaan  yang  bisa  di  kelompokan  besar kecilnya perusahaan berdasarkan total aktiva, total penjualan dan nilai saham. Menurut hasil penelitian  dari  (Lilia  et  al.,  2020)  menunjukan  hasil  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh signifian  terhadap  nilai  perusahaan.    Namun  berbanding  terbalik  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  (Purba  et  al.,  2020)  menunjukan  bahwa  ukuran  tidak  berpengaruh  terhadap Nilai perusahaan.
Struktur  modal  adalah  proporsi  pendanaan  dengan  hutang  perusahaan.  Dengan demikian, hutang adalah unsur dari struktur modal yang menjadi kunci perbaikan profitabilitas dan  kinerja  perusahaan.  Hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh  (Nugraha  et  al.,  2021), menyatakan  bahwa  Debt  to  Equity  Ratio  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap      nilai perusahaan  (PBV).  Oleh  karena  itu,  meningkatkan  hutang  (DER)  akan  meningkatkan  nilai perusahaan. Teori yang disebutkan oleh (Amrulloh & Susilo, 2022) yang menyatakan bahwa semakin  tinggi  struktur  modal  maka  semakin  tinggi  juga  nilai  perusahaan  tersebut. Berdasarkan  latar  belakang  tersebut  maka  penelitian  ini  berupaya  membuktikan  apakah  ada terdapat  pengaruh  antara  profitabilitas,  likuiditas,  ukuran  perusahaan,  dan  struktur  modal terhadap  nilai  perusahaan  (studi  kasus  pada  perusahaan  sub  sektor  rokok  di  bursa  efek Indonesia)

## II . METODE PENELITIAN
Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian  asosiatif.  Populasi  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan sub sektor rokok yang terdaftar di BEI (Bursa Efek Indonesia).  Populasi  sebanyak  5  perusahaan  rokok  yang  ada  di  BEI.  Dalam  penelitian  ini sampel  ditentukan  dengan  menggunakan  metode  purposive  sampling.  Metode  sampling membatasi pemilihan sampel berdasarkan kriteria tertentu. Adapun kriteria perusahaan yang akan dijadikan sampel antara lain: 1. Perusahaan sub sektor rokok yang menerbitkan laporan tahunan dan laporan keuangan secara lengkap dan baik di tahun 2018-2022. 2. Perusahaan sub sektor  rokok  yang  menggunakan  mata  uang  rupiah  di  dalam  laporan  tahunan  dan  laporan keuangan. Jadi berdasarkan kriteria diatas jumlah sampel adalah 4 perusahaan. Jenis data yang digunakan  yaitu  data  sekunder.  Menurut  Sugiyono  (2017:137)  menjelaskan      data  sekunder adalah  sebagai      berikut:  "Sumber  data  yang  tidak  langsung  memberikan  data  kepada pengumpul data. Data sekunder ini merupakan data yang sifatnya mendukung keperluan data primer seperti buku-buku, literatur dan bacaan yang berkaitan dan menunjang penelitian ini".
Data  sekunder  tersebu  diperoleh  dari  situs www.idx.co.id dalam  bentuk  laporan  keuangan perusahaan  sampel  yang  dipublikasikan.  Penelitian  ini  menggunakan  metode Structural Eequation  Model-Partial  Least  Square  (SEM-PLS) dengan WARP-PLS. model  persamaan structural (SEM) merupakan suatu teknik analisis multivariate yang menggabungkan analisis faktor dan analisis jalur sehingga memungkinkan penelitian untuk menguji dan mengestimasi secara  simultan  hubungan  antara  variabel  eksogen  dan  variabel  endogen  multiple  dengan banyak faktor (Ghozali dan Latan, 2012).

## III. HASIL DAN PEMBAHASAN

## a. Hasil

## Tabel 1 Uji Normalitas

## One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 20 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 4.21667132 Most Extreme Differences Absolute .196 Positive .196 Negative -.075 Test Statistic .196 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c
a. Test distribution is Normal.
Berdasarkan  tabel  2  diatas One-Sampel  Kolmogorov-Smirnov  Test di  atas,  dapat diketahui  bahwa Return  On  Equity (X 1 ), Debt  to  Equity  Ratio (X 2 ), Current  ratio (X 3 )  dan Ukuran  Perusahan (X 4 )  dan  Nilai  Perusahaan  (Y)  dengan  nilai  signifikan  sebesar  0.200 memenuhi syarat distribusi normal > 0,05. Artinya asumsi normal terpenuhi
Tabel 2 Uji Multikoleniaritas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -34.244 16.723 -2.048 .059 ROE 6.713 1.771 .642 3.791 .002 .824 1.213 DER -6.672 5.297 -.231 -1.260 .046 .701 1.226 CR 1.080 1.224 .199 .882 .392 .467 2.143 UK 1.579 .871 .379 1.813 .090 .541 1.849
a. Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN
Berdasarkan Tabel 3 diatas menunjukan nilai Tolerance variabel Return On Equity (X 1 ), Debt to Equity Ratio (X 2 ), Current ratio (X 3 ) dan Ukuran Perusahan (X 4 ) lebih besar dari 0,10. Nilai  VIF  yang  diperoleh  untuk Return  On  Equity (X 1 ), Debt  to  Equity Ratio (X 2 ), Current ratio (X 3 )  dan Ukuran  Perusahan (X 4 ),  masing-masing  <  10  maka  tidak  terjadi multikolinearitas antar variabel independen dalam model regresi tersebut.
Jurnal PenKoMi : Kajian Pendidikan dan Ekonomi" Vol. 7 No. 1 Januari 2024 eISSN: 2614-6002

## Tabel 3 Uji Heteroskedastisitas
Berdasarkan  tabel  4  di  atas,  dapat  dilihat  bahwa  titik-titik  plot  tidak  membentuk  pola tertentu dan cenderung menyebar disekitar sumbu Y=0. Maka dapat disimpulkan tidak terjadi heterokedastisitas.

## Tabel 4 Uji Autokorelasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .803 a .645 .550 4.74571 1.936
a. Predictors: (Constant), UK, DER, ROE, CR
b. Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN
Berdasarkan hasil uji normalitas dengan metode Autokorelasi dengan bantuan program SPSS  menunjukkan  angka  sebesar  1.936,  dengan  4  variabel  bebas,  dan  n  =  20  dengan  dU sebesar 1.8283 sedangkan 4-dU sebesar 2.171 sehingga hasil menunjukkan hasil dU <  dW  < 4-dU yang berarti tidak menunjukkan adanya gejala Autokorelasi
Tabel 5 Uji Koefisiensi Determinasi R 2 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .803 a .645 .550 4.74571 1.936
a. Predictors: (Constant), UK, DER, ROE, CR
b. Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN
Dari hasil perhitungan koefisien determinasi dapat diketahui nilai koefisien determinasi sebesar 0,645.  Nilai  koefisien  determinasi  sebesar  0,645 tersebut  mengandung  arti  bahwa variabel independen secara bersama-sama memberikan pengaruh kepada nilai perusahaan pada perusahaan  sektor  rokok  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2018-2022  sebesar 64,5% dan sisanya 35,5% yang dipengruhi oleh variabel lain.

## Tabel 6 uji Analisis Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -34.244 16.723 -2.048 .059
ROE 6.713 1.771 .642 3.791 .002 .824 1.213 DER -6.672 5.297 -.231 -1.260 .046 .701 1.226 CR 1.080 1.224 .199 .882 .392 .467 2.143 UK 1.579 .871 .379 1.813 .090 .541 1.849
a. Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN
Berdasarkan tabel hasil analisis regresi linear berganda diatas maka diperoleh persamaan regresi sebagai berikut:
Y = -34.244 + 6.713 X 1 – 6.672 X 2 + 1.080X 3 + 1579 X 4
1. Nilai  konstanta  =  -  34.244  berarti  menunjukan  nilai Return  On  Equity  (X 1 ),  Debt  to Equity  Ratio  (X 2 ),  Current  ratio  (X 3 )  dan Ukuran  Perusahan (X 4 ) dianggap  konstan maka nilai dari Nilai Perusahaan turun sebesar - 34.244
2. Nilai  koefisien Return  On  Equity yaitu  sebesar  6.713  artinya  setiap  kenaikan  1% variabel Return On Equity maka nilai perusahaan mengalami kenaikan sebesar 6.713
3. Nilai koefisien Debt to Equity Ratio yaitu sebesar -6.672 artinya setiap kenaikan 1% variabel Debt to Equity Ratio maka Nilai perusahaan mengalami penurunan sebesar – 6.672
4. Nilai koefisien Current Ratio yaitu sebesar 1.080 artinya setiap kenaikan 1% variabel Current Ratio maka nilai perusahaan mengalami kenaikan sebesar 1.080
5. Nilai  koefisien  ukuran  perusahaan yaitu  sebesar  1.579  artinya  setiap  kenaikan  1% variabel Current Ratio maka nilai perusahaan mengalami kenaikan sebesar 1.579.
Tabel 7 Uji T Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -34.244 16.723 -2.048 .059 ROE 6.713 1.771 .642 3.791 .002 .824 1.213 DER -6.672 5.297 -.231 -1.260 .046 .701 1.226 CR 1.080 1.224 .199 .882 .392 .467 2.143 UK 1.579 .871 .379 1.813 .090 .541 1.849
a. Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN
Berdasarkan  pada  tabel  7.  menunjukan  bahwa Return  on  Eqity berpengaruh  positif signifikan terhadap Nilai Perusahaan dengan nilai probabilitas 0,001 < 0,05.
Berdasarkan pada tabel 7. menunjukan bahwa Debt to Equity Ratio berpengaruh positif signifikan terhadap Nilai Perusahaan dengan nilai probabilitas 0,046 < 0,05.
Berdasarkan  pada  tabel  7.  menunjukan  bahwa Current  Ratio berpengaruh  positif signifikan terhadap Nilai Perusahaan dengan nilai probabilitas 0,392 < 0,05.
Berdasarkan pada tabel 7. menunjukan bahwa Ukuran Perusahaan  berpengaruh positif signifikan terhadap Nilai Perusahaan dengan nilai probabilitas 0,090 < 0,05
Jurnal PenKoMi : Kajian Pendidikan dan Ekonomi" Vol. 7 No. 1 Januari 2024 eISSN: 2614-6002

## Tabel 8 Uji F
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 613.922 4 153.481 6.815 .002 b Residual 337.826 15 22.522 Total 951.748 19 a. Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN
b. Predictors: (Constant), UK, DER, ROE, CR
Berdasarkan tabel 7 diatas nilai sig sebesar 0,002 < 0,05 berarti tidak signifikan, maka dapat disimpulkan bahwa Return On Equity (X 1 ), Debt to Equity Ratio (X 2 ), Current ratio (X 3 ) dan Ukuran Perusahan (X 4 ) terdapat pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan.

## b. Pembahasan
Hipotesis    pertama    dalam    penelitian    ini    adalah    profitabilitas  berpengaruh    positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Profitabilitas merupakan cerminan dari nilai perusahaan. Jika  profit  atau  laba  perusahaan  yang  tinggi  memberikan  indikasi  prospek  perusahaan  yang semakin baik sehingga dapat memicu investor untuk ikut serta dalam meningkatkan permintaan saham.  Permintaan  saham  yang  tinggi  menyebabkan  nilai  perusahaan  pun  akan  meningkat. Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh (Waruwu et  al., 2020)  yang  dalam  penelitiannya  menyimpulkan  bahwa  profitabilitas  mempunyai  pengaruh yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Namun,hasil  penelitian  tidak  sejalan  dengan penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh  (Lilia  et  al.,  2020)  yang  dalam  penelitiannya menyimpulkan  profitabilitas  tidak  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Dengan demikian hipotesis 1 (H1) diterima.
Hipotesis  kedua  dalam  penelitian  ini  adalah  struktur  modal  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  setiap  kenaikan struktur  modal  suatu  perusahaan  yang  diukur  dengan debt  to  equity  ratio (DER)  dapat meningkatkan nilai suatu perusahaan. Pemenuhan struktur modal perusahaan dapat bersumber dari  modal  sendiri yang berasal dari modal saham, laba ditahan, dan cadangan. Hasil penelitian ini sejalan dengan teori yang telah dijelaskan dan memiliki arah yang sama yaitu positif  dan signifikan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Nugraha  et  al.,  2021) yang mendukung bahwa struktur modal mempunyai pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Namun  tidak  didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Wulandari  et  al.,  2020),  yang menyatakan  bahwa  struktur  modal  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Dengan demikian hipotesis 2 (H2) diterima.
Hipotesis  ketiga dalam  penelitian  ini  adalah  likuiditas  berpengaruh  positif  signifikan terhadap nilai perusahaan. Likuiditas merupakan kemampuan perusahaan untuk  membayarkan hutang jangka pendeknya dengan memanfaatkan asset lancarnya. Likuiditas yang rendah akan berdampak pada penurunan harga harga saham perushaan, tetapi jika likuiditas terlalu tinggi akan  mengurangi  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  profit  atau  laba  perusahaan karena  akan  terlalu  banyak  dana  digunakan,  sehinggan  kurang  efektif.  Hasil    penelitian    ini sesuai dengan penelitian yang telah dilakukan oleh Mafizatun Nurhayati (2013) yang dalam penelitiannya menyimpulkan likuiditas tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap nilai  perusahaan. Namun, hasil penelitian tidak sejalan dengan penelitian  yang telah dilakukan oleh (Lilia  et  al., 2020; Wulandari  et  al.,  2020) yang dalam penelitiannya menyimpulkan
Jurnal PenKoMi : Kajian Pendidikan dan Ekonomi" Vol. 7 No. 1 Januari 2024 eISSN: 2614-6002
bahwa  likuiditas  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan..  Dengan demikian hipotesis 3 (H3) ditolak
Hipotesis keempat dalam penelitian ini adalah ukuran perusahaan berpengaruh negatif terhadap  nilai  perusahaan.  ukuran  perusahaan  yang  besar  atau  kecil  tidak  akan  mampu memengaruhi  nilai  perusahaan.  Seorang  investor  apabila  ingin  menilai  sebuah  perusahaan tidak  akan  melihat  dari  segi  ukuran  perusahaan  yang  dicerminkan  melalui  total  aktiva  yang dimiliki  oleh perusahaan tersebut.  Namun  investor akan lebih  meninjau  dari berbagai  aspek seperti  memperhatikan  kinerja  perusahaan  yang  terlihat  pada  laporan  keuangan  perusahaan, nama  baik  perusahaan,  serta  kebijakan  dividen  sebelum  memutuskan  untuk  menanamkan dananya  pada  perusahaan  tersebut.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  telah dilakukan  oleh  hasil penelitian  sejalan dengan  penelitian  yang  telah  dilakukanoleh ( Purba et  al.,  2020) yang  dalam  penelitiannya menyimpulkan  ukuran  perusahaan  tidak  mempunyai pengaruh    yang    signifikan    terhadap    nilai  perusahaan.  Namun  berbeda  dengan  penelitian menurut  (Lilia      et      al.,    2020)  yang  dalam  penelitiannya    menyimpulkan    bahwa    ukuran perusahaan  mempunya  pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan. Dengan demikian hipotesis 4 (H4) ditolak.
Hipotesis kelima dalam penelitian ini adalah Return On Equity (X 1 ), Debt to Equity Ratio (X 2 ),  Current  ratio  (X 3 )  dan  Ukuran  Perusahan  (X 4 ) terhadap  Nilai  Perusahaan  memiliki Pengaruh yang signifikan maka dengan demikian Hipotesi 5 (H5) diterima.

## IV.  KESIMPULAN
Berdasarkan hasil dan pembahasan diatas maka dapat ditarik kesimpulan bahwa variabel return on equity berpengaruh terhadap nilai perusahaan, variabel debt to equity ratio memiliki pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  variabel  current  ratio  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  sedangkan  variabel  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Sedangkan  secara  simultan  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Diharapkan  dapat  meneliti  variabel-variabel  lain  yang  mempengaruhi  yang  mempengaruhi pertumbuhan laba seperti Return On Asset, Debt to Asset Ratio, Degree of Financial Laverage. Saran  untuk  perusahaan  diharapkan  dapat  memaksimalakan  laba  dengan  memperhatikan kinerja keuangan terutama pengelolaan aset, modal dan hutang dengan baik

## DAFTAR PUSTAKA
Alicia,  R.,  Putra,  J.,  Fortuna,  W.,  Felin,  F.,  &  Purba,  M.  I.  (2020).  Pengaruh  Growth Opportunity, Leverage dan Firm Size terhadap Cash Holding Perusahaan Properti dan Real Estate. Owner (Riset Dan Jurnal Akuntansi), 4(2), 322. https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.219
Amrulloh, M. K., & Susilo, D. E. (2022). PENGARUH PERTUMBUHAN PERUSAHAAN DAN  STRUKTUR  MODAL  TERHADAP  PROFITABILITAS  PERUSAHAAN PERBANKAN BUMN YANG TERDAFTAR DI BEI. OIKONOMIKA: Jurnal Kajian Ekonomi
Dan Keuangan Syariah, 3(2), 103–113.
https://doi.org/10.53491/oikonomika.v3i2.378
Angelina, S., & Nugi Mohammad Nugraha. (2020). Effects of Monetary Policy on Inflation and National Economy Based on Analysis of Bank Indonesia Annual Report. Technium Social Sciences Journal, 10, 423–435. https://doi.org/10.47577/tssj.v10i1.1300 Astuti,N.  K.  B.,  &  Yadnya,  I.  P.  (2019).  PENGARUH  PROFITABILITAS,  LIKUIDITAS, DAN  UKURAN  PERUSAHAAN  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  MELALUI KEBIJAKAN  DIVIDEN.  E-Jurnal  Manajemen  Universitas  Udayana,  8(5),  3275. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i05.p25
Ghozali, & Imam.  (2016). Aplikasi Analisis Multivariete Dengan Program IBM SPSS.  Badan Penerbit  Universitas  Diponegoro.Hery.  (2015).  Analisis  Kinerja  Manajemen.  PT Grasindo.
I  Gusti  Ayu  Diah  Novita  Yanti,  &  Ni  Putu  Ayu  Darmayanti.  (2019).  PENGARUH PROFITABILITAS,  UKURAN  PERUSAHAAN,  STRUKTUR  MODAL,  DAN LIKUIDITAS  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  MAKANAN  DAN  MINUMAN. E-Journal Universitas Udayana.
Kasmir. (2017). Analisis Laporan Keuangan. Rajawali Pers.
Lilia  W,  Situmeang,  S.    I.    L.Verawaty,  V.  &  Hartanto,  D.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas,
Likuiditas, Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal Perusahaan Property dan Real Estate yang     terdaftardi     BEI. Owner     (Riset     Dan     Jurnal     Akuntansi), 4(2), 627. https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.259
Nugraha, N.  M., Susanti, N., & Rhamadan Setiawan, M.  (2021). Pengaruh Struktur Modal,
Perputaran  Modal  Kerja  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan.  Owner, 5(1), 208–218. https://doi.org/10.33395/owner.v5i1.383
Nugraha, & Riyadhi. (2019). The Effect of Cash Flows, Company Size, and Profit on Stock Prices  in  SOE  Companies  Listed  on  Bei  For  the  2013-2017  Period.  International Journalof Innovation Creativity and Change, 6(7), 130–141.
Oktaviani,  M.,  Rosmaniar,  A.,  &  Hadi,  S.  (2019).  PengaruhUkuran  Perusahaan  (Size)  Dan Struktur  Modal  Terhadap  Nilai  Perusahaan.  BALANCE:    Economic,  Business, Management and Accounting Journal, 16(1). https://doi.org/10.30651/blc.v16i1.2457 Purba,  A.  P.,  Sidauruk,  S.  D.,  &  Munawarah,  M.  (2020).  Pengaruh  Leverage,  Ukuran Perusahaan, Kinerja Keuangan dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan  Mnufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Pada  Periode  2015- 2017. Owner
(Riset Dan Jurnal
Akuntansi), 4(2), 585.
https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.297
Subramanyam, K. (2017). Manajemen Keuangan Lanjutan Edisi 11 Buku 2. Salemba Empat. Sudana, & I Made. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan: Teori dan Praktik.Erlangga. Tumangkeng  M.    F.    (n.d.).  Titik  Mildawati  Sekolah  Tinggi  Ilmu  Ekonomi  Indonesia (STIESIA) Surabaya.
Waruwu,  L.  R.,  Rajagukguk,  R.  H.,  Stephanie,  S.,  &  Purba,  M.  I.  (2020).  Pengaruh Profitabiltas,  Investment      Decisions,  Financial      Performance,  dan  Devidend  Policy terhadap   Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Busra Efek Indonesia
Periode 2012-2016. Owner, 4(1), 148.
https://doi.org/10.33395/owner.v4i1.192
Wulandari, B., Sianturi, N. G., Hasibuan, N. T. E., Ginting, I. T. A., & Simanullang, A. (2020). Pengaruh  Likuiditas,  Manajemen  Aset,  Perputaran  Kas  dan  Struktur  Modal  terhadap Kinerja Keuangan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Owner, 4(1), 176. https://doi.org/10.33395/owner.v4i1.186