PENGARUH INFLASI, NILAI TUKAR RUPIAH, TINGKAT SUKU BUNGA DAN PERTUMBUHAN EKONOMI TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2009-2018
Mifta Indriati*¹, Vaya Juliana Dillak* 2 , Djusnimar Zulistina.* 3
Prodi S1 Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Telkom miftaindriati@yahoo.comu* 1
vayadillak@telkomuniversity.ac.id 2
titi@telkomuniversity.ac.id 3
Abstrak: Indeks  Harga  Saham  Gabungan  diartikan  sebagai  sebuah  indeks  yang merangkum  perkembangan  harga-harga  yang  ada  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Indeks Harga  Saham  Gabungan  menjadi  salah  satu  indikator  yang  digunakan  untuk  menilai kondisi  pasar  secara  umum  untuk  mengukur  apakah  harga  saham  di  Indonesia mengalami kenaikan atau penurunan. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh Inflasi, Nilai Tukar Rupiah, Tingkat Suku Bunga, dan Pertumbuhan Ekonomi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh data triwulanan Indeks Harga Saham Gabungan selama periode 2009- 2018.  Teknik  pemilihan  sampel  menggunakan  teknik  sampling  total  atau  sensus. Sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  data  triwulanan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan sebanyak  4  data  pertahun  selama  10  tauhn  sehingga  didapat  40  sampel  yang diobservasi. Teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linier  berganda  dengan  menggunakan  aplikasi  Eviews  Versi  9.0.  Hasil  penelitian menunjukkan bahwa secara simultan Inflasi, Nilai Tukar Rupiah,  Tingkat Suku Bunga dan  Pertumbuhan  Ekonomi  berpengaruh  terhadap  IHSG.    Sedangkan  secara  parsial, Inflasi dan Pertumbuhan Ekonomi tidak berpengaruh terhadap IHSG, nilai tukar rupiah berpengaruh dengan arah positif terhadap indeks harga saham IHSG dan  tingkat suku bunga berpengaruh dengan arah negatif terhadap IHSG. Sehingga tingkat suku bunga dan  nilai  tukar  rupiah  dapat  menjadi  pertimbangan  karena  dapat  mempengaruhi pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan.
Kata Kunci : : Inflasi, Nilai Tukar Rupiah, Tingkat Suku Bunga, Petumbuhan Ekonomi, Indeks Harga Saham Gabungan
Abstract: The Composite Stock Price Index is defined as an index that summarizes the development  of  prices  on  the  Indonesia  Stock  Exchange.  The  composite  stock  price index is one indicator used to assess market conditions in general to measure whether stock prices in Indonesia have increased or decreased. This study aims to examine the effect of Inflation, Rupiah Exchange Rate, Interest Rate, and Economic Growth on the Composite  Stock  Price  Index  on  Indonesian  Stock  Exchange  Period  2009-2018.  The population  of  this  research are  all  quarterly  data on  the  joint  stock  price  index  for  the period 2009-2018. The sample selection technique uses a total sampling technique or census. The sample in this research is a combined quarterly stock price index data of 4 data/year for 10 years so that 40 samples were observed. The analysis technique used in  this  study  is  multiple  linear  regression  analysis  using  the  Eviews  Version  9.0 application. The results shows that Inflation, Rupiah Exchange Rate, Interest Rate and Economic  Growth  had  an  effect  on  the  Composite  Stock  Price  Index.  While  partially, Inflation and Economic Growth have no effect on composite stock price index, the rupiah exchange rate has an effect on the positive direction of the composite stock price index and the interest rate has an adverse effect on the composite stock price index. So that interest rates and the rupiah exchange rate can be considered because it can affect the movement of the composite stock price index.
Keywords : Inflation, Exchange Rate, Interest rate, Economic Growth, Composite Stock Price Index

## PENDAHULUAN

## Latar Belakang
Indeks  harga  saham  gabungan adalah sebuah indeks yang merangkum perkembangan harga-harga saham yang  ada  di  Bursa  Efek  Indonesia (Widoatmojo,  2015) [1] .  Indeks  Harga Saham  Gabungan  (IHSG)  digunakan untuk melihat bagaimana kondisi perekonomian  di  Indonesia.  Indeks Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  juga menjadi  tolak  ukur  bagi  investor  dalam mengambil  keputusan  investasinya. Indeks  Harga  Saham  (IHSG)  terus bergerak  dan  berubah  dari  waktu  ke waktu.  Apabila  Indeks  Harga  Saham
Gabungan (IHSG)
mengalami peningkatan,  maka  perekonomian  di
Indonesia dalam keadaan baik. Namun sebaliknya,  jika  Indeks  Harga  Saham
Gabungan mengalami penurunan, maka perekonomian di Indonesia sedang mengalami kesulitan atau krisis ekonomi.
Terdapat  beberapa  faktor  yang diindikasi  mempengaruhi  Indeks  Harga Saham  Gabungan  diantaranya inflasi, nilai  tukar  rupiah,  tingkat  suku  bunga dan  pertumbuhan  ekonomi.  Variabel tersebut memang sudah banyak diambil dalam  beberapa  penelitian  oleh  para peneliti  sebelumnya,  namun  masih menunjukkan  variasi  hasil  penelitian atau inkonsistensi.
Penelitian  ini  bertujuan  untuk membahas  pengaruh  inflasi,  nilai  tukar rupiah, tingkat suku bunga dan pertumbuhan  ekonomi  terhadap  indeks harga  saham  gabungan,  serta  untuk mengetahui  apakah  terdapat  pengaruh secara  simultan  dan  parsial  antara inflasi,  nilai  tukar  rupiah,  tingkat  suku bunga  dan  pertumbuhan  ekonomi terhadap indeks harga saham gabungan di  bursa  efek  Indonesia  periode  2009- 2018.

## Indeks Harga Saham Gabungan
Indeks  harga  saham  gabungan adalah sebuah indeks yang merangkum perkembangan harga-harga saham yang  ada  di  Bursa  Efek  Indonesia (Widoatmojo,  2015) [1] .  Indeks  harga saham gabungan menggunakan semua perusahaan tercatat sebagai komponen perhitungan indeks. Formula perhitungan indeks harga saham gabungan adalah sebagai berikut.

## IHSG =  𝐻𝑡
 𝐻𝑜 𝑥 100 %
Keterangan : IHSG  = Indeks Harga Saham

## Gabungan
 Ht =  Total  Harga  Semua  Saham
pada waktu yang berlaku
 Ho =Total  Harga  Semua  Saham pada waktu dasar.

## Inflasi
Inflasi  merupakan  suatu  keadaan dimana  menurunnya  nilai  nilai  mata uang  pada  suatu  negara  dan  naiknya harga barang yang berlangsung secara sistematis (Fahmi, 2015) [2] . Inflasi dapat diukur  dengan  menggunakan  Indeks Harga Konsumen atau Consumer Price Index (CPI).
Inflasi = IHKn - IHKo
IHKo 𝑥 100%
Keterangan :
IHKn =  Indeks  Harga  Konsumen periode ini.
IHKo =  Indeks  Harga  Konsumen periode lalu

## Nilai Tukar Rupiah
Nilai  tukar  atau  kurs  mata  uang asing  menunjukkan  harga  atau  nilai mata  uang  sesuatu  negara  dinyataka dalam nilai mata uang negara lain. Kurs valuta  asing  dapat  juga  didefinisian sebagai  jumlah  uang  domestic  yang dibutuhkan,  yaitu  banyaknya  rupiah yang  dibutuhkan,  untuk  memperoleh satu  unit  mata  uang  asing  (Sukirno 2016) [3] . Dalam penelitian ini, nilai tukar rupiah  diukur  dengan  menggunakan nilai tengah.

## Nilai Tengah   = Harga Jual + Harga Beli

## 2

## Tingkat Suku Bunga
Suku  bunga  merupakan  beban biaya yang dinyatakan
dengan persentase  tertentu  dalam  rangka pinjaman  uang  untuk  jangka  waktu tertentu atau bisa disebut dengan biaya kredit bank kepada nasabah (Purwanti, 2015) [4] . Tingkat suku bunga atau BI rate yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  tingkat  suku  bunga  Sertifikat Bank Indonesia (SBI).

## Pertumbuhan Ekonomi
Pertumbuhan  ekonomi  merupakan perkembangan kegiatan dalam perekonomian yang menyebabkan barang  dan  jasa  yang  diproduksikan dalam masyarakat bertambah. Pertumbuhan ekonomi umumnya didefinisikan  sebagai  kenaikan  Produk Domestik Bruto ( Gross Domestic Product )  (Sukirno,  2016) [3] .  Berikut pengukuran pertumbuhan ekonomi:

## Pertumbuhan Ekono = PDB − PDBt − 1 PDB t − 1
Keterangan : PDB = Produk Domestik Bruto periode sekarang PDB t-1 = Produk Domestik Bruto periode lalu

## Pengaruh  Inflasi  Terhadap  Indeks Harga Saham Gabungan
Inflasi  merupakan  suatu  keadaan dimana  menurunnya  nilai  nilai  mata uang  pada  suatu  negara  dan  naiknya harga barang yang berlangsung secara sistematis.  Dengan adanya inflasi yang tinggi, investor lebih cenderung menunggu  dan  memilih  untuk  melihat kebijakan yang diambil oleh pemerintah dalam  mengatasi  masalah  inflasi,  baru kemudian
mengambil langkah selanjutnya  yaitu  berinvestasi.  Hal tersebut  akan  berdampak  pada  harga saham di pasar modal yang mengalami penurunan,  sehingga  Indeks  Harga Saham  Gabungan  (IHSG)  mengalami penurunan  (Ningsih  dan  Waspada, 2018) [5] .
Pengaruh Nilai Tukar Rupiah Terhadap Indeks Harga Saham

## Gabungan
Nilai  tukar  atau  kurs  mata  uang asing  menunjukkan  harga  atau  nilai mata  uang  sesuatu  negara  dinyataka dalam nilai mata uang negara lain. Nilai kurs  dollar  yang  meningkat  berdampak pada investor memilih menginvestasikan modalnya pada bentuk  dollar  dibandingkan  melakukan investasi jangka panjang dengan harapan  apabila  nilai  kurs  dollar melemah, investor memiliki rupiah yang lebih banyak untuk berinvestasi di pasar modal.  Hal  tersebut  akan  berdampak pada harga saham di pasar modal yang mengalami  penurunan  karena  adanya peralihan  investasi,  sehingga  Indeks
Harga Saham Gabungan (IHSG) menjadi turun (Kusuma, 2016) [6] .
Penelitian  terdahulu  yang  menyatakan bahwa nilai tukar berpengaruh terhadap IHSG  dinyatakan  oleh  Wongkar  dkk
(2018), dan Kusuma (2016).
Pengaruh Tingkat Suku Bunga Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Tingkat suku bunga Bank Indonesia  ( BI  Rate )  merupakan  suku
bunga acua yang ditetapkan oleh Bank Indonesia  untuk  mengatasi  kenaikan
inflasi  suatu  negara.  Peningkatan  suku bunga  mengakibatkan  investor  lebih memilih berinvestasi atau menanamkan modalnya di Bank dari pada berinvestasi pada  saham  emiten.  Hal  tersebut akan berdampak pada harga saham di pasar modal  yang  mengalami  penurunan karena  adanya  peralihan  investasi, sehingga Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) menjadi turun. Pengaruh Pertumbuhan  Ekonomi Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Meningkatnya pertumbuhan ekonomi  yang  tinggi  akan  mendorong permintaan  terhadap  barang  dan  jasa yang mengakibatkan keuntungan perusahaan bertambah dan akan berdampak  pada  daya  beli  masyarakat yang semakin meningkat dan daya tarik investor  untuk  berinvestasi  di  pasar modal semakin tinggi (Kusuma, 2016) [6] .
Hal  tersebut  akan  berdampak  pada naiknya Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG.
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran

## METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan metode  kuantitatif.  Populasi  dalam penelitian  ini  adalah  seluruh  data triwulanan indeks harga saham gabungan  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia  selama  periode  2009-2018. Teknik  pengambilan  sampling  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah teknik  sampling  total  atau  sensus  dan sampel dalam penelitian ini adalah data triwulanan Indeks Harga Saham Gabungan  sebanyak  4  data  pertahun selama  10  tahun sehingga jumlah  data
yang dijadikan sampel adalah sebanyak 40 data. Teknik analisis yang digunakan dalam  penelitian  ini  menggunakan analisis  statistik  deskriptif,  analisis regresi  linier  berganda,  dan  pengujian hipotesis.  Adapun  persamaan  analisis regresi linier berganda sebagai. Berikut:
Y = b 0 + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + b 4 X 4
Keterangan:
Y = Variabel dependen B 0 = Konstanta b 1 b 2 b 3 = Koefisien Regresi
X 1 X 2 X 3 = Variabel independen

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 1 Hasil Pengujian Statistik Deskriptif
Indeks Harga Saham Gabungan Inflasi Nilai  Tukar Rupiah Tingkat Suku Bunga Pertumbuha n Ekonomi Mean 4032,386 0,05708 3 9,2989 0,067325 0,013877 Max 6104,525 0,12140 0 9,5507 0,093750 0,040068 Min 1276,933 0,02780 0 9,1019 0,042500 -0,036455 Std. Dev 1273,689 0,02392 5 0,0110 0,11049 0,021965 Observatio n 40 40 40 40 40 Sumber: Data diolah (2018) 0 2 4 6 8 10 12 -2000 -1500 -1000 -500 0 500 1000 1500 Series: Residuals Sample 1 40 Observations 40
Mean -4.99e-12 Median 130.7554 Maximum 1504.843 Minimum -2038.272 Std. Dev. 739.3875 Skewness -0.663773 Kurtosis 3.425159 Jarque-Bera 3.238565 Probability 0.198041

## Gambar 1 Hasil Uji Normalitas
Sumber: Output Eviews 9.0 Dari gambar 1 di atas menunjukkan  hasil  pengujian Jarque- Bera, diperoleh nilai probabilitas Jarque- Bera hitung  0,198041.  Karena  hasil  uji
Jarque-Bera lebih  besar  dari  nilai chi square pada α = 5%, maka H 0 diterima. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  data terdistribusi normal.

## Uji Multikolinearitas
Hasil  pengujian  multikolinearitas ini  dapat  ditunjukkan  pada  tabel  4.8. Ketika  nilai  koefisien  korelasi  yang
dimiliki  antar  variabel  bebas  yang digunakan  <  0,08  artinya  bahwa  pada penelitian  yang  dilakukan  tidak  terjadi multikolinieritas. Tabel 2 Tabel Uji Multikolinieritas Variable Coefficient Variance Uncentered VIF Centered VIF C 44382200 3292.517 NA X1 82315280 16.91459 1.830735 X2 486335.4 3146.459 1.032281 X3 2.25E+08 68.55337 1.830717 X4 26723881 1.326452 1.006661

## Sumber: Output Eviews 9.0
Dari  tabel  2 terlihat  bahwa semua  variabel  memiliki  nilai  VIF dibawah angka 10. Maka dapat disimpulkan  bahwa  dalam  model  ini tidak ada masalah multikolinearitas atau terdapat  hubungan  atau  korelasi  yang kuat antar variabel independennya.

## Uji Heteroskedastisitas
Hasil  uji  heteroskedastisitas  dapat dilihat  pada  Tabel  4.9,  dimana  ketika nilai  probabilitas  (prob)  >  0,05  berarti data  dalam  penelitian  ini  tidak  terjadi heteroskedastisitas.

## Tabel 3 Tabel Uji Heteroskedastisitas
Heteroskedasticity Test: Glejser F-statistic 1.954122 Prob. F(4,35) 0.1232 Obs*R-squared 7.302316 Prob. Chi-Square(4) 0.1207 Scaled explained SS 8.911954 Prob. Chi-Square(4) 0.0633 Sumber: Output Eviews 9.0
Dari  hasil  pengujian  tersebut diperoleh  nilai  probabilitas Chi-Square sebesar  0,1207  dimana  hasil  tersebut lebih  besar  dari  0,05.  Sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  pada  penelitian  ini tidak terjadi heterokedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk menguji  apakah  dalam  model  regresi linier  ada  korelasi  antara  kesalahan pengganggu  pada  periode  t  dengan kesalahan pengganggu pada periode t- 1 (sebelumnya).

## Tabel 4 Tabel Uji Autokorelasi
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:
F-statistic 0.589559 Prob. F(2,33) 0.5603 Obs*R-squared 1.379929 Prob. Chi-Square(2) 0.5016 Sumber: Output Eviews 9.0
Dari  hasil  pengujian  tersebut diperoleh  nilai  probabilitas  F  hitung sebesar 0,5603 dimana lebih besar dari 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi autokorelasi.

## Uji Regresi Linier Berganda
Penelitian ini menggunakan metode regresi linier berganda. Regresi linier berganda digunakan untuk menaksir atau meramalkan nilai variabel dependen bila nilai variabel independen dinaikkan  atau  diturunkan.  Berikut  ini adalah  hasil  pengujian  regresi  linier berganda. Tabel 5 Tabel Uji Regresi Linier Berganda Variable Coefficient  Std. Error t-Statistic Prob. C -35153.75 6661.997 -5.276758 0.0000 X1 12894.42 9072.777 1.421221 0.1641 X2 4583.210 697.3775 6.572065 0.0000 X3 -60609.82 14998.91 -4.040949 0.0003 X4 -1193.215 5169.515 -0.230818 0.8188
Berdasarkan hasil analisis regresi linier diatas, diperoleh  model regresi sebagai berikut:
Y = -35153,75 + 12894,42X1 + 4583,210X2 - 60609,82X3 – 1193,215X4 + e

## Uji Simultan (Uji F)

## Tabel 6 Hasil Uji F
R-squared 0.674363 Mean dependent var  4433.568 Adjusted R-squared 0.637148 S.D. dependent var 1219.005 S.E. of regression 734.2947 Akaike info criterion 16.15217 Sum squared resid 18871607 Schwarz criterion 16.36328 Log likelihood -318.0433 Hannan-Quinn criter.  16.22850 F-statistic 18.12044 Durbin-Watson stat 1.361729 Prob(F-statistic) 0.000000 Sumber: Output Eviews 9.0

## Pada Tabel 6 menunjukkan nilai
Adjusted  R-squared pada  penelitian sebesar  sebesar  0,0000,  hal  tersebut lebih  kecil  dari  0,05  maka  H 0 ditolak. Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa inflasi,  nilai  tukar  rupiah,  tingkat  suku bunga  dan  pertumbuhan  ekonomi secara simultan berpengaruh signifikan terhadap indeks harga saham
gabungan.
Uji Parsial (Uji t)
Pengujian parsial dalam penelitian  ini  menggunakan  tingkat signifikansi sebesar 5% atau 0.05. Jika nilai  prob  (p-value)  <  0,05  maka  H0 ditolak  dan  Ha  diterima  yang  berarti variabel  independen memiliki pengaruh secara parsial terhadap variabel dependen. Sebaliknya, jika nilai prob (p- value) > 0,05, maka H0 diterima dan Ha ditolak yang berarti variabel independen tidak berpengaruh secara parsial terhadap  variabel  dependen.  Berikut adalah hasil pengujian secara parsial. Tabel 7 Hasil Uji t Variable Coefficient  Std. Error t-Statistic Prob. C -35153.75 6661.997 -5.276758 0.0000 X1 12894.42 9072.777 1.421221 0.1641 X2 4583.210 697.3775 6.572065 0.0000 X3 -60609.82 14998.91 -4.040949 0.0003 X4 -1193.215 5169.515 -0.230818 0.8188

## Sumber: Output Eviews 9.0
Berdasarkan  Tabel  8  di  atas  dapat disimpulkan bahwa:
1.  Variabel inflasi (X1) memiliki nilai probabilitas  ( p-value )  0,1641  > tingkat signifikansi 0,05 sehingga keputusan yang diambil  adalah  menerima  H 0 atau  menolak  H a yang  berarti
bahwa inflasi tidak berpengaruh terhadap  indeks  harga  saham gabungan  periode  2009-2018 secara parsial. 2.  Variabel  nilai  tukar  rupiah  (X2) memiliki  nilai  probabilitas  ( p- value) 0,0000 < tingkat signifikansi 0,05 dan nilai
koefisien regresi sebesar 4583,210  sehingga  keputusan yang  diambil  adalah  menerima
H a atau menolak H 0 yang berarti bahwa nilai tukar rupiah berpengaruh dengan arah positif terhadap  indeks  harga  saham gabungan  periode  2009-2018 secara parsial. 3.  Variabel tingkat suku bunga (X3) memiliki  nilai  probabilitas (p- value) 0,0003 < tingkat signifikansi 0,05 dan nilai koefisien  regresi  sebesar  - 60.609,82  sehingga  keputusan yang  diambil  adalah  menerima H a atau menolak H 0 yang berarti bahwa  tingkat  suku  bunga berpengatuh dengan arah negative  terhadap  indeks  harga saham gabungan periode 2009- 2018 secara parsial. 4.  Variabel  pertumbuhan  ekonomi (X4)  memiliki  nilai  probabilitas (p-value) 0.8188 > tingkat signifikansi 0,05 sehingga keputusan  yang  diambil  adalah menerima  H 0 atau  menolak  H a yang berarti pertumbuhan ekonomi tidak berpegaruh terhadap  indeks  harga  saham gabungan  periode  2009-2018
secara parsial.

## KESIMPULAN dan SARAN
Kesimpulan Berdasarkan  hasil  pengujian serta analisis data dengan menggunakan  aplikasi Eviews  9.0 , diperoleh beberapa kesimpulan sebagai berikut :
1.  Berdasarkan  statistik  deskriptif, dapat disimpulkan bahwa:
a.  Variabel inflasi periode 2009-
2018 memiliki rata-rata (mean)  sebesar  0,0497  dan standar deviasi 0,0175. Nilai tertinggi (maksimum) selama periode  penelitian  mencapai
0,0860  atau  sebesar  8,6% terjadi pada triwulan III tahun 2008 sedangkan inflasi terendah  (minimum)  yaitu
0,0225  atau  sebesar  2,25% terjadi pada IV tahun 2018.
b.  Variabel  nilai  tukar  rupiah
periode  2009-2018  memiliki rata-rata  (mean)  sebesar 9,3371  dan  standar  deviasi 0,0175. Nilai tertinggi (maksimum) selama periode penelitian  mencapai  9,6032 terjadi pada triwulan IV tahun
2018  sedangkan  nilai  tukar rupiah  terendah  (minimum) yaitu  9.1019  terjadi  pada triwulan III tahun 2010.
c.  Variabel  tingkat  suku  bunga
periode  2009-2018  memiliki rata-rata  (mean)  sebesar 0,06322 dan standar deviasi 0,0106. Nilai tertinggi (maksimum) selama periode penelitian  mencapai  0,0825 terjadi  pada  triwulan  I  tahun 2009 sedangkan tingkat suku bunga terendah (minimum) yaitu 0,0425 terjadi  pada  triwulan  I  tahun 2017. d.  Variabel pertumbuhan ekonomi  periode  2009-2018 memiliki  rata-rata  (mean) sebesar  0,0127  dan  nilai standar deviasi sebesar 0,0228. Nilai tertinggi (maksimum) selama periode penelitian  mencapai  0,0420 terjadi pada triwulan II tahun 2018 sedangkan pertumbuhan ekonomi terendah  (minimum)  yaitu  - 0,0365 terjadi pada triwulan I tahun 2011.
e.  Variabel indeks harga saham
gabungan  periode 2009- 2018 memiliki rata-rata (mean)  sebesar  4433,568 dan  nilai  standar  deviasi sebesar 1219,005. Nilai tertinggi (maksimum) selama periode  penelitian  mencapai 6463,945 terjadi pada triwulan I tahun 2018 sedangkan indeks harga saham  gabungan  terendah
(minimum)  yaitu  1350,699 terjadi  pada  triwulan  I  tahun 2009. 2.  Variabel inflasi, nilai tukar rupiah, tingkat suku bunga dan pertumbuhan  ekonomi  secara simultan  berpengaruh  terhadap indeks harga saham gabungan. 3.  Variabel inflasi (X 1 ) tidak memiliki pengaruh terhadap indeks harga saham gabungan. 4.  Variabel  nilai  tukar  rupiah  (X 2 ) berpengaruh dengan arah positif
terhadap  indeks  harga  saham gabungan.
5.  Variabel tingkat suku bunga (X 3 ) berpengaruh dengan arah negatif  terhadap  indeks  harga saham gabungan.
6.  Variabel  pertumbuhan  ekonomi (X 4 )  tidak  memiliki  pengaruh terhadap  indeks  harga  saham gabungan.

## Saran
Berdasarkan  kesimpulan  hasil penelitian  yang  telah  dijelaskan  diatas, saran  yang  dapat  diberikan  adalah sebagai berikut:

## Aspek Teoritis
Untuk penelitian selanjutnya dapat  menggunakan  variabel  lain  yang mempengaruhi  indeks  harga  saham selain empat variabel yang diteliti seperti Harga Minyak bumi, tingkat pendapatan masyarakat,  indeks  harga  saham  dari negara lain dan lain-lain. Pada
penelitian ini menggunakan data triwulanan, untuk penelitian selanjutnya dapat digunakan data bulanan sehingga hasil penelitian yang lebih akurat.

## Aspek Praktis
1.  Bagi  para  investor  dan  calon
investor, sebaiknya dalam berinvestasi memperhatikan faktor  kenaikan  tingkat  suku bunga  yang  terjadi  karena  dari hasil  penelitian  ini  tingkat  suku bunga dapat mempengaruhi
pergerakan harga saham dalam perusahaan dan dapat dijadikan
pertimbangan dalam memprediksi kondisi indeks harga  saham  gabungan  dimasa depan. 2.  Bagi para regulator dapat mengendalikan faktor yang mempengaruhi  indeks  harga saham ./gabungan dengan meminimalisir dampak atas kenaikan  tingkat  suku  bunga yang akan mempengaruhi pergerakan indeks harga saham gabungan.

## DAFTAR PUSTAKA
Widoatmojo,  S.  (2015)  Pasar  Modal Indonesia : Pengantar dan Studi Kasus. Jakarta : PT. Elex Media Komputindo
Fahmi,  I.  (2015)  Pengantar  Teori Portofolio dan Analisis Investasi.
Bandung : Alfabeta
Sukirno,  S.  (2016)  Teori  Pengantar Makroekonomi.  Jakarta  “  PT.
Raja Grafindo.
Purwanti, S.  (2017) Kamus Perbankan. Bandung : Nuansa Cendikia.
Ningsih,  Mulya.,  Waspada,  Ikaputra. (2018)  Pengaruh  BI  Rate  dan Inflasi  terhadap  Indeks  Harga Saham Gabungan. Jurnal Manajerial  Vol  3  No.  5  ISSN 1412-6613. Kusuma,  I.E.,  &  Badjra,  I.B.  (2016)
Pengaruh Inflasi, JUB, Nilai Kurs Dollar  dan  Pertumbuhan  GDP terhadap  IHSG  di  Bursa  Efek Indonesia.  E-Jurnal  Manajemen Unud, Vol. 5, No. 3, ISSN 2302- 8912, 1829-1858.