Jambura Accounting Review, Volume 4 No. 2, Agusuts 2023. Hal. 310 – 320
Jambura Accounting Review
Journal homepage: http//:jar.fe.ung.ac.id/index.php/jar E-ISSN 2721-3617

## Pengaruh  ROA,  PER,  OPM  Terhadap  Return  Saham  Perusahaan Industri Rokok Di BEI
Yulinda Djasman Lameo a , Sahmin Naholo b , Muliyani Mahmud c a,b,c Universitas Negeri Gorontalo, Jalan Jendral Sudirman Nomor 6 Kota Gorontalo,
Indonesia .
Email: yulindalameo46@gmail.com a , sahminnoholo@ung.ac.id b , muliyanimahmud@ung.ac.id c

## INFO ARTIKEL
Riwayat Artikel: Received 07-08-2023 Revised 29-08-2023 Accepted 29-08-2023

## Kata Kunci:
Return on Asset,
Price Earning Ratio,
Operating Profit
Margin, Return Saham, IndustriRokok

## Keywords:
Return on Asset , Price Earning Ratio , Operating Profit
Margin, Return Share ,
Cigaratte industry

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui Pengaruh Return On Asset, Price Earning  Ratio,  dan  Operating  Profit  Margin  Terhadap  Return  Saham perusahaan  Industri  Rokok.  Populasi  penelitian  ini  adalah  perusahaan Industri  Rokok  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2013- 2020.Tehnik  pengambilan  sampel  yang  digunakan  adalah  purposive sampling.  Data  populasi  penelitian  sebanyak  5  perusahaan  dan  diperoleh sampel 3 perusahaan sehingga data penelitian berjumlah 24. Hasil penelitian ini  menunjukan  1)  Return  On  Asset  tidak  berpengaruh  terhadap  return saham industri rokok, 2) Price Earning Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap  return  saham  industri  rokok,  3)  Operating  Profit  Margin  (OPM) tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham industri rokok, dan pada perusahaan  manufaktur  industri  rokok,  dan  4)  Return  On  Asset,  Price Earning  Ratio,  Operating  Profit  Margin  terhadap  tidak  berpengaruh simultan terhadap Return Saham Pada Perusahaan Industri Rokok.

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect of Return on Assets, Price Earnings Ratio,  and  Operating  Profit  Margins  on  Stock  Returns  of  Cigarette Industry Companies. The population of this study are Cigarette Industry companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2013-2020.  The sampling technique used was purposive sampling. The population of study were 5 companies. Then, 3 companies were obtained as a sample, thus, the total data was 24. The results of this study indicate 1) Return On Assets has no effect on the cigarette industry's stock returns, 2) Price Earnings Ratio has no significant effect on the cigarette industry's stock returns, 3) Operating Profit Margin (OPM) has no significant effect on the cigarette industry's  stock  returns,  and  on  cigarette  industry  manufacturing companies, and 4) Return On Assets, Price Earning Ratio, Operating Profit
Margins  have  no  simultaneous  effect  on  Stock  Returns  in  Cigarette Industry Companies.
@2023 Yulinda Djasman Lameo, Sahmin Noholo, Muliyani Mahmud
Under The License CC BY-SA 4.0

## PENDAHULUAN
Industri  Manufaktur  merupakan  industri  yang  bergerak  dalam  sebuah  usaha atau  kegiatan  manufaktur  dalam  mengoperasikan  peralatan,  mesin  dan  tenaga  kerja dalam suatu proses menengah untuk mengubah bahan-bahan mentah menjadi barang jadi  yang  memiliki  harga  atau nilai  jual  dan industri ini juga biasa di sebut  sebagai industri pengolah yang dilakukan secara mekanis dengan mesin ataupun secara manual (Pede, 2021).
Berinvestasi juga dapat dilakukan  melalui pasar modal, investasi  merupakan peluang atau memanfaatkan waktu, uang atau tenaga untuk return di masa yang akan datang.  Jadi,  investasi  dapat  diartikan  seperti  membeli  sesuatu  dengan  harapan kedepanya  dapat  dijual  kembali  dengan  nilai  yang  lebih  tinggi  dari  sebelumnya (Prasetyo et al ., 2022).
Return merujuk pada keuntungan financial atas investasi (Acheampong Otoo, A, A., Zhiwen, L., Acheampong Otoo, C, O., & Opuni Antwi, 2019). Dalam hal ini dapat disimpulkan bahwa, return saham merupakan suatu tingkat pengembalian saham dengan berharap atas investasi yang dilakukan dalam saham atau sekelompok saham melalui  portofolio.  Guna  mempertimbangkan return yang  bisa  diterima,  investor sangat butuh peran akuntansi dalam menganalisa tingkat suatu resiko dan tingkat dari return yang akan diterima dari hasil investasinya nanti, terutama dalam setiap kegiatan merencanakan  investasi;  contoh  kecilnya  yaitu,  seperti  laporan  keuangan  dari perusahaan tersebut. Hal tersebut dapat mempermudah dan membantu para investor untuk  memperkirakan  hasil  yang  akan  didaptkan  di  masa  yang  akan  datang  atas investasi  yang  mereka lakukan. Return saham  adalah  suatu pendapatan  yang  sangat diharapkan dari investasi surat berharga karena salah satu indikator untuk mengetahui berhasil  atau  tidaknya  investasi  tersebut.  Para  investor  sangat  mempertimbangkan semua hal dalam berinvestasi, karena jika semakin baik tingkat dari kinerja perusahaan tersebut  maka  para  investor  mengharapkan  harga  saham  tersebut  meningkat (Karyatun, 2022)
Perusahaan industri rokok dipilih dalam penelitian ini, karena industri rokok memiliki peluang yang begitu besar untuk terus berkembang karena indonesia adalah pasar empuk bagi produk rokok. Dilihat dari catatan WHO saat ini jumlah perokok berusia 15 tahun keatas di sunia sebanyak 991 juta pada tahun 2020. Ditinjau menurut wilayah, Pasifik Barat merupakan wilayah yang memiliki jumlah perokok mencapai 377 juta orang pada 2020. Disusul wilayah Asia Selatan dan Eropa  masing-masing sebanyak 198 dan 176 juta orang. Oleh karena itu industri rokok bisa dibilang bisnis besar yang menjanjikan. (sumber: https://data boks.katadata.co.id).
Berdasarkan pada kajian tersebut diatas, maka penelitian ini bertujuan untuk mengetahui  pengaruh  ROA,  PER,  OPM  terhadap  return  saham  industry  rokok  di Bursa Efek Indonesia.

## KAJIAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Teori Signal
Menurut (Suci, 2022) signaling theory memiliki arti  seperti signal-signal gagal atau berhasilnya manajemen (agen) tersebut dan disampaikan kepada pemilik. Teori signal  menjelaskan  bahwa  pemberian  signal  yang  dilakukan  oleh  pihak  manajemen bisa juga digunakan untuk mengurangi ketidak seimbangan suatu informasi. Laporan keuangan yang menggambarkan kinerja yang baik merupakan signal atau tanda bahwa perusahaan tersebut berjalan dengan baik. Jika singal yang diberikan baik maka akan direspon yang baik pula oleh pihak luar, karena respon yang baik dari pihak luar itu tergantung  dari  signal  yang  diberikan  oleh  perusahaan  tersebut.  Teori  ini  juga merupakan  basis  teori  yang  mendasari  hubungan  dari  pengaruh  kinerja  keuangan terhadap nialu suatu perusahaan tersebut. Informasi yang akan diterima dapat berupa sinyal yang baik (good news) ada juga sinya yang jelek (bad news) . Dan sinyal yang diberikan oleh pihak perusahaan dapat dipercaya

## Return Saham
Wildawati  (2019)  menjelaskan return saham  nerupakan  suatu  tungkat keuntungan atau pendapatan  yang telah diperoleh dari hasil investasi surat berharga saham. Return memungkinkan untuk para investor dalam membandingkan keuntungan aktual  ataupun  keuntungan  yang  diharapkan  dan  telah  disediakan  oleh  berbagai investasi pada tingkat pengembalian yang diharapkan. Return saham bisa juga disebut juga  dengan  pembayaran  yang  akan  diterima  karena  hak  pemiliknya,  ditambah  lagi dengan perubahan harga pasar yang dibagi dengan harga awal. Pada umumnya, nilai return yang sering digunakan adalah return total.
Return pada  dasarnya  dibagi  menjadi  dua  jenis  yaitu capital  gain/loss  dan yield . Capital  gain merupakan  selisih  dari  harga  investasi  sekarang  dengan  harga periode  yang  lalu.  Jika  harga  investasi  sekarang  lebih  tinggi  dari  harga  investasi periode  lalu  berarti  terjadi  kauntungan  modal  ( capital  gain )  dan  sebaliknya. Yeald merupakan presentase penarimaan kas periodik terhadap harga investasi .keuntungan ini  biasanya  diterima  dalam  bentuk  kas  atau  setara  dengan  kas  sehingga  dapat diuangkan dengan cepat contoh yeald adalah deviden. Tentunya tidak semua saham memberikan return dalam  bentuk capital  gain karena  nilai capital  gain sangat tergantung  dari  harga  pasar  instrumen  investasi  yang  bersangkutan  yang  berarti investasi harus diperdagangkan di pasar.

## Return On Asset
Return on Asset (ROA) merupakan salah satu jenis rasio yang mampu menilai kempuan suatu perusahaan dalam memperoleh laba dari suatu aktiva yang digunakan. Return on Assets (ROA) merupakan bagian dari rasio profitabilitas dalam menganalisa laporan  keuangan  atas  laporan  kinerja  keuangan  perusahaan.  Pengukuran  kinerja dengan Return  on  Assets (ROA)  menunjukkan  kemampuan  dari  modal  yang  telah diinvestasikan  dalam  keseluruhan  aktiva  untuk  menghasilkan  suatu  laba.  Rasio  ini digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dengan penggunaan keseluruhan aktiva perusahaan yang dimiliki. Rasio ini diperoleh
dari  laba  bersih  setelah  pajak  dibagi  total  aktiva. Return  on  Assets (ROA) menggambarkan  sejauh  mana  kemampuan  aset-aset  yang  dimiliki  perusahaan  bisa menghasilkan laba (Kamal, 2016).

## Price Earning Ratio
Price Earning Ratio ( PER) merupakan alat ukur yang sering digunakan untuk menentukan mahal atau murahnya saham berdasarkan laba bersih suatu perusahaan. PER  sering  dugunakan  untuk  memprediksi  evaluasi  harga  saham  dengan  kata  lain memprediksi  apakah  saham  tersebut  layak  dimiliki  atau  tidak.  PER  disebut  juga sebagai  salah  satu  ukuran  yang  bisa  dibilang  besar  dalam  analisis  saham  secara fundamental  dan  bagian  dari  rasio  penilaian  dalam  mengevaluasi  laporan  keuangan perusahaan.  Karena  bagi  para  investor  jika  semakin  tinggi  PER  maka  pertumbuhan suatu laba yang mereka harapkan juga akan mengalami kenaikan (Meirinaldi & Zein., 2018).

## Operating Profit Margin
Operating  Profit  Margin (OPM)  bisa  disebut  juga  murni (pure) dalam pengertian  bahwa  jumlah  tersebutlah  yang  benar-benar  diperoleh  dari  hasil  operasi suatu perusahaan dengan mengabaikan kewajiban-kewajiban finansial berupa bunga dan  juga  kewajiban  terhadap  pemerintah  berupa  membayar  pajak.  Apabila  OPM semakin  tingggi  maka  semakin  baik  pula  operasi  perusahaan  tersebut  (Fahrudin  & Dillak, 2022).

## Hipotesis
H 1 : Return  on  Asset Berpengaruh  Positif  Terhadap Return Saham  Pada  Perusahaan Industri Rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2020.
H 2 : Price  Earning  Ratio berpengaruh positif  tidak signifikan  terhadap return saham Pada Perusahaan Industri Rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2020.
H 3 : Operating  Profit  Margin berpengaruh  positif  terhadap return saham  Pada Perusahaan Industri Rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013- 2020.
H 4 : Pengaruh Return on Asset , Price Earning Ratio , Operating Profit Margin terhadap Return Saham  Pada  Perusahaan  Industri  Rokok  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2013-2020.

## METODE PENELITIAN

## Definisi Operasional Variabel
a. Return saham
Menurut (Hartono, 2018) Return merupakan hasil yang didapat atau diperoleh dari investasi. Return juga bisa diartikan sebagai return yang sudah terjadi (realisasian) dan return yang belum terjadi tapi diharapkan bisa terrealisasikan dimasa yang akan datang (ekspetasian).
Return saham dapat dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut (Jugiyanto: 2010;200) :

## 𝑅 = 𝑃𝑡 − (𝑃𝑡 − 1)

## Pt − 1
b. Return on Asset (ROA)
Return  on  Assets (ROA)  merupakan  bagian  dari  rasio  profitabilitas  dalam menganalisa laporan keuangan atas laporan kinerja keuangan perusahaan. Pengukuran kinerja dengan Return On Assets (ROA) menunjukkan kemampuan dari modal yang telah diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva untuk menghasilkan suatu laba (Kamal, 2016).  Alasan peneliti  memilih  ROA  karena ROA  merupakan  salah  satu jenis  rasio yang mampu menilai kemampuan suatu perusahaan dalam memperoleh laba dari suatu aktiva  yang  digunakan.  ROA  dihitung  menggunakan  rumus  (Prawironegoro  dan Purwanti, 2009:24).
𝑅𝑂𝐴 = laba bersih total asset
c. Price Earning Ratio (PER)
Secara  fundamental,  PER  digunakan  oleh  para  investor  untuk  mengukur kemampuan perubahan laba yang diharapkan dimasa yang akan datang (Meirinaldi & Zein.,  2018).  alasan  peneliti  memilih  PER  karena  PER  adalah  rasio  yang  akan digunakan untuk menetukan apakah suatu saham over value (mahal) atau under value (murah). Menurut (Tandelilin,2010) Price Earning Ratio (PER) dapat dihitung melalui rumus sebagai berikut:
𝑃𝐸𝑅 = 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑆𝑎 ℎ 𝑎𝑚 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑝𝑒𝑟 𝑆 ℎ 𝑎𝑟𝑒
d. Operating Profit Margin (OPM)
Apabila  OPM  semakin  tingggi  maka  semakin  baik  pula  operasi  perusahaan tersebut (Fahrudin & Dillak, 2022). alasan peneliti memilih opm karena OPM adalah rasio  yang  dihitung  dengan  membagi  laba  usaha  dengan  penjualan.  Menurut  Hery (2016:197) untuk  menghitung Operating  Profit  Margin (OPM)  dapat menggunakan rumus sebagai berikut:

## 𝑂𝑃𝑀 = Laba operasional Penjualan bersih

## Populasi dan Sampel
Yang  menjadi  populasi  dalam  penelitian  ini  yaitu  Laporan  Keuangan Perusahaan Industri Rokok Indonesia Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2013-2020. Dan penarikan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan Purposive  Sampling .  Adapun kriteria yang digunakan (1) Perusahaan Industri Rokok Indonesia yang terdaftar di BEI dalam  periode  2013-2020,  (2)  Perusahaan  Industri  Rokok  Indonesia  yang  memiliki laporan keuangan yang lengkap dan telah diaudit selama periode 2013-2020, (3) Harga saham perusahaan Industri Rokok Indonesia tersedia selama periode 2013-2020, (4)
Perusahaan yang memperoleh laba selama 8 tahun berturut-turut. Berdasarkan kriteria tersebut  maka  jumlah  perusahaan  yang  dijadikan  sampel  dalam  penelitian  ini berjumlah 4 perusahaan yaitu PT. Gudang Garam Tbk, PT. HM Sampoerna Tbk, PT. Bentoel International Tbk, dan PT. Wismilak Inti Makmur Tbk.

## Teknik Analisis Data
Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linear berganda dengan tujuan untuk memprediksi rata-rata dari populasi atau nilai dari variabel dependen berdasarkan nilai variabel independen yang telah diketahui. Adapun Rumus regresi linear berganda yang digunakan sebagai berikut:
Return Saham = a + β 1 ROA + β 2 PER + β 3 OPM + e
Sebelum  data  dianalisis  dengan  regresi  berganda,  sebelumnya  diuji  asumsi klasik  terlebih  dahulu  yang  terdiri  dari  uji  normalitas  data,  uji  multikolinieritas,  uji autokorelasi, dan uji heterokedastisitas.

## ANALISIS DAN PEMBAHASAN

## Hasil Uji Asumsi Klasik
1. Uji Normalitas
Tabel 1. Hasil Uji Normalitas Data One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 32 Normal Parametersa Mean .0000000 Std. Deviation .45946065 Most Extreme Differences Absolute .215 Positive .215 Negative -.138 Kolmogorov-Smirnov Z 1.215 Asymp. Sig. (2-tailed) .104
Sumber Data : Data Olahan SPSS, 2023
Berdasarkan  tabel  1,  diperoleh  nilai  signifikasikan  sebesar  0,104  >  0.05 sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  data  residual  dalam,penelitian  ini  terdistribusi normal.

## 2. Uji Multikolineritas
Tabel 2. Hasil Uji Multikolonieritas Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF (Constant) ROA (X1) .284 3.518 PER (X2) .993 1.007 OPM (X3) .284 3.523 Sumber Data : Data Olahan SPSS, 2023
Berdasarkan  hasil  table  2,  nilai  VIF  yang  diperoleh  dari  ketiga  variabel independen < 10 dan nilai tolerance > 0,10. Maka dapat disimpulkan bahwa tidak ada kolerasi antar variabel independen, sehingga dalam model regresi ini baik.

## 3. Uji Heteroskedasitas
Tabel 3. Hasil Uji Heteroskedasitas Coefficients a Model Sig (Constant) .042 ROA (X1) .875 PER (X2) .751 OPM (X3) .501
Sumber Data : Data Olahan SPSS, 2023
Dari  hasil  analisis  uji  heteroskedasitas  menggunakan  uji  glejser  pada  table diatas,  dapat  disimpulkan  bahwa  model  persamaan  regresi  tidak  mengalami heteroskedasitas.  Hal  ini  dikarenakan  nilai  dari  masing-masing  variabel  tidak signifikan, atau nilai sig. lebih besar dari 0,05.

## 4. Uji autokorelasi
Tabel 4. Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Durbin-Watson 1 .099 .010 -.096 1.032
Sumber Data : Data Olahan SPSS, 2023 Berdasarkan hasil perhitungan analisis tabel diatas, nilai DW dapat diketahui sebesar 1,032, karena angka DW 1.032 terletak diantara nilai -2 sampai +2 berarti tidak terjadi autokorelasi.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Tabel 5, Hasil Uji Analisis Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta (Constant) -.026 .113 -.227 .822 ROA (X1) -.103 .834 -.044 -.124 .902 PER (X2) .000 .002 .019 .101 .920 OPM (X3) .615 1.674 .130 .367 .716
Sumber Data : Data Olahan SPSS, 2023
Berdasarkan  tabel  di  atas,  maka  bentuk  regresi  linearnya  adalah  sebagai berikut:
Y = - 0,026 - 0,103 X 1 + 0,000 X 2 + 0,615 X 4 + e
1) Nilai konstanta sebesar -0,206 tersebut merupakan nilai tetap yang berarti bahwa variabel Return saham  yang  diamati  selama  periode  penelitian  apabila  tidak terdapat pengaruh dari variabel bebas maka nilainya adalah -0,206.
2) Nilai koefisien regresi variabel Return on Asset (ROA) diperoleh yaitu sebesar - 0.103 atau sebesar 10,3% yang dapat diinterpesentasikan bahwa setiap penurunan ROA pada perusahaan industri rokok tidak dapat mempengaruhi return saham. Hal itu  dikarenakan  ROA  hanya  bisa  mengukur  efektivitas  perusahaan  dalam menggunakan  dari  keseluruhan  operasi  perusahaan.  Tetapi  penelitian  ini  sejalan dengan (Juanita & Ni, 2016) yang menunjukan Return On Asset tidak berpengaruh terhaadap Return Saham.  Dan  hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  hasil penelitian Basamala (2017), Handayani & Zulyanti (2018), dan (Junaidi & Wayan, n.d.) yang menunjukan Return On Asset berpengaruh signifikan terhaadap Return Saham. ROA merupakan salah satu rasio keuangan perusahaan yang terkait dengan potensi  untuk  mendapatkan  laba  atau  keuntungan  pada  tingkat  pendapatan,  aset dan juga modal atas aktiva yang digunakan oleh perusahaan tersebut. Return on Asset (ROA)  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  manajemen  perusahaan dalam  memperoleh  keuntungan  yang  dihasilkan  dari  total  aset  perusahaan  yang bersangkutan.
3) Nilai  koefisien  regresi  variabel Price  Earning  Ratio (PER)  sebesar  0,000  atau sebesar  00,0%  yang  dapat  diinterpesentasikan  bahwa  setiap  kenaikan  atau penurunan  PER  pada  perusahaan  industri  rokok  maka  akan  meingkatkan  return saham  pada  perusahaan  industri  rokok  sebesar.  Penelitian  ini  tidak  mendukung hipotesis kedua yang menyatakan bahwa price earning ratio terhadap berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan industri rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2020. Tetapi hasil penelitian ini sejalan dengan (Ida  &  Gede,  2018)  yang  menunjukan Price  Earning  Ratio tidak  berpengaruh terhaadap Return Saham.
4) Nilai koefisien regresi variabel Operating Profit Margin (OPM) sebesar 0,615 atau sebesar  60,5%  yang  dapat  diinterpesentasikan  bahwa  setiap  kenaikan  atau penurunan  ROA  pada perusahaan industri rokok  maka  akan  meingkatkan return saham  pada  perusahaan  industri  rokok  sebesar  60,5%.  Penelitian  ini  tidak mendukung  hipotesis  ketiga  yang  menyatakan  bahwa  OPM  berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan industri rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2020. Dan hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian (Selvina,2020) bahwa OPM berpengaruh negatif terhadap return saham tidak  sejalan  dengan  hasil  penelitian  Murdhaningsih  (2018)  yang  menunjukan bahwa  bahwa  OPM  berpengaruh  Positif  terhadap return saham.  Penelitian  dari (Fahrudin  &  Dillak,  2022). Operating  Profit  Margin (OPM)  bisa  disebut  juga murni  (pure)  dalam  pengertian  bahwa  jumlah  tersebutlah  yang  benar-benar diperoleh  dari  hasil  operasi  suatu  perusahaan  dengan  mengabaikan  kewajiban- kewajiban finansial berupa bunga dan juga kewajiban terhadap pemerintah berupa membayar pajak. Apabila OPM semakin tingggi maka semakin baik pula operasi perusahaan tersebut.
Adapun untuk hasil pengujian simultan dapat dilihat pada tabel berikut ini :
Tabel 6. Hasil Uji Simultan ANOVA Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression .065 3 .022 .092 .964 Residual 6.544 28 .234 Total 6.609 31 Sumber Data : Data Olahan SPSS, 2023
Berdasarkan  pengujian  tersebut  dsapat  disimpulkan  bahwa Return  on  Asset (ROA), Price Earning Ratio (PER), Operating Profit Margin (OPM) secara simultan tidak berpengaruh signifikan terhadap Return Saham pada perusahaan Industri Rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode Tahun 2017-2021. Hasil penelitian ini sejalan  dengan  (Ida  &  Gede,  2018),  (Juanita  &  Ni,  2016),  (Selvina,2020)  yang menunjukan Return  On  Asset , Price  Earning  Ratio , Operating  Profit  Margin tidak berpengaruh  terhaadap Return Saham.  Penelitian  ini  juga  tidak  sejalan  dengan penelitian  Basamala  (2017),  Handayani  &  Zulyanti  (2018),  dan  (Junaidi  &  Wayan, n.d.),  (Aldina  Khoirul  Fitroh,  2022),  bahwa Return  On  Asset,  Price  Earning  Ratio, Operating Profit Margin berpengaruh positif terhadap return saham. Hasil penelitian ini mengindikasikan bahwa Return On Asset, Price Earning Ratio, Operating Profit Margin tidak memiliki kemapuan dalam mempengaruhi return saham secara bersama- sama.
Sementara untuk hasil pengujian koefisien determinasi dapat dilihat pada tabel berikut.
Tabel 7. Hasil Koefisian Determinan (R 2 ) Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square 1 .099 .010 -.096
Sumber Data : Data Olahan SPSS, 2023
Berdasarkan  hasil analisis koefision determinasi pada tabel diatas menujukkan besarnya koefision determinasi yang disesuaikan atau jangka Adjusted R Squer adalah sebesar  -0,096  atau  sebesar  -0,96%.  Nilai  ini  menunjukan  bahwa  sebesar  -0,096% variabilitas return saham dapat dijelaskan oleh variabel Return on Asset (ROA), Price Earning Ratio (PER), dan Operating Profit Margin (OPM). Sementara untuk sisanya dapat dijelaskan oleh variabel lain yang tidak masuk dalam model penelitian ini.

## SIMPULAN, KETERBATASAN DAN SARAN
Berdasarkan hasil pengujian dan pembahasan dapat di tarik kesimpulan yaitu: (1) Return on Asset (ROA) tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan manufaktur industri rokok yang terdaftar di  Bursa Efek Indonesia tahun 2013-2020,  (2) Price  Earning  Ratio (PER)  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham pada perusahaan manufaktur industri rokok yang terdaftar di  Bursa Efek Indonesia  tahun  2013-2020,  (3) Operating  Profit  Margin (OPM)  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap return saham  pada  perusahaan  manufaktur  industri  rokok  yang
terdaftar di  Bursa Efek Indonesia tahun  2013-2020, dan (4) Return on Asset, Price Earning Ratio, Operating Profit Margin secara simultan tidak berpengaruh signifikan Return Saham Pada Perusahaan Industri Rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2020.
Keterbatasan dalam penelitian sebagai berikut: (1) Penelitian ini hanya terbatas pada  penggunaan Return  on  Asset,  Price  Earning  Ratio,  Operating  Profit  Margin sebagai  variabel  independen  yang  mempengaruhi Return Saham,  (2)  Perusahaan- perusahaan  yang  dipilih  sebagai  sampel  penelitian  terbatas  pada  perusahaan- perusahaan  manufaktur  industri  Rokok  sehingga  sampel  penelitian  masih  tergolong kecil.
Adapun  saran  dari  peneliti  berkaitan  dengan  hasil  penelitian  ini  yaitu:  Bagi peneliti  selanjutnya  (1)  Disarakan  agar  pada  penelitian  lanjutan  menambahkan variabel  lain  diluar  variabel-variabel  yang  mempengaruhi Return Saham,  (2) Penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  menambah  sampel  dari  sektor  lainnya  atau menggunakan seluruh sektor yang tercatat di BEI, sehingga hasil yang akan diperoleh apabila menggunakan sampel yang berbeda dapat memungkinkan untuk mendapatkan hasil  yang  berbeda  juga,  (3)  Disarankan  untuk  mengukur  Profitabilitas  perusahaan dengan menggunakan indikator Profitabilitas lainnya seperti Return on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM), dan Harga Saham. Sedangkan untuk perusahaan (1) Penting bagi setiap perusahaan untuk mengelola sistem manajerial yang baik untuk aspek fisik maupun non  fisik  (pengetahuan) sehingga dapat  memberikan  nilai bagi perusahaan. Untuk mencapai Return Saham yang diinginkan sebaiknya lebih memfokuskan dalam mengelola laba dari perusahaan tersebut, (2) Bagi investor dan calon investor, Peneliti menyarankan  untuk  mempertimbangkan  masalah  setiap  laba  perusahaan  jika  ingin melakukan  investasi  sehingga  pertimbangan  akan  lebih  matang  dalam  pengambilan keputusan investasi.

## DAFTAR PUSTAKA
Acheampong Otoo, A, A., Zhiwen, L., Acheampong Otoo, C, O., & Opuni Antwi, M.
(2019). No Title Influence of Organisational Factors on E-Business Value and E-Commerce Adoption. IIternational Journal of Scientific Research in Science, Engineering and Tecnhnology.
Fahrudin, Z., & Dillak, V. J. (2022). Pengaruh Total Asset Turnover , Operating Profit Margin , Working Capital To Total Asset Dan Debt To Asset Ratio Terhadap Pertumbuhan  Laba  (  Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Sektor  Pertanian  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2017-2020  ) The  Effect  O .  9(3), 1404–1414.
Grozali,  &  Imam.  (2018). Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS . Semarang: Badan Penerbit Univesitas Diponegoro.
Kamal,  M, Basri. (2016). pengaruh receivabel turn over dan debt to asset ratio (dar) terhadap return on asset. 17(02), 68–81 .
Karyatun, S. (2022). FAIR VALUE . 4(3), 1146–1157.
Meirinaldi, & Zein., F. L. (2018). Pengaruh Earning Per Share, Price Earning Ratio, Dan  Debt  To  Equity  Ratio  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Yang Terdaftar  Dalam  Indeks  Lq-45  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Pada  Tahun  2012- 2016. Jurnal Manajemen , 06(2), 44–59.
Pede, P. F. anu. (2021). Vol.1, No.2, April 2021 Pengaruh Return On Asset Dan Debt to  Equity  Ratio  Terhadap  Sustainable  Growth  Rate  Pada  Perusahaan Manufaktur  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  Yang  Tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2019. 1(2), 113–123 .
Prasetyo, M. J., Yudiantoro, D., & Hidayati, A. N. (2022). 3 1,2,3. 1(5), 779–788 .
Suci, P. P. (2022). Analisis komparasi kinerja keuangan sebelum dan selama pandemi Covid-19 :  studi  kasus  PT  .  AirAsia  Indonesia  ,  Tbk. 4,  426–432. https://doi.org/10.20885/ncaf.vol4.art53
Wildawati.  (2019).  Pengaruh  Laba  Akuntansi,  Arus  Kas  Operasi,  Ukuran  (Size) Perusahan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Lq-45 Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2013 – 2017.