Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 11 No. 4 Desember 2022 P - ISSN : 2503-4413 E - ISSN
: 2654-5837, Hal 5 38 – 546

## PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS, SALES GROWTH, OPERATING CAPACITY DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP FINANCIAL DISTRESS
By : Miftahul Sholikhah
Nur’aini Rokhmania Universitas Hayam Wuruk Perbanas Surabaya nuraini@perbanas.ac.id Article Info Abstract Article History : Received  16  Des - 2022 Accepted  25 Des  - 2022 Available Online 30 Des – 2022 This  study  aims  to  examine  the  effect  of  profitability,  liquidity,  sales growth,  operating  capacity  and  company  size  on financial  distress.  The research  population  is  tourism  companies  listed on  the  Indonesia  Stock Exchange in the 2017-2021 period. The research sample was determined based  on  purposive  sampling  with  the  results  of  66  companies experiencing  financial  distress  while  14  companies  did  not  experience financial distress. The analytical method uses logistic regression and the findings show that profitability, liquidity and operating capacity have an effect on financial distress, while sales growth and company size have no effect on financial distress.
Keyword : Profitability,  Liquidity,  Sales
growth,  Operating  Capacity, Company Size, Financial distress

## 1. PENDAHULUAN
Calon  investor  dan  kreditur  akan  melakukan analisa terhadap suatu perusahaan sebelum melakukan  kegiatan  investasi.  Perusahaan  yang sehat, selalu memiliki laba positif, pertumbuhan laba juga  positif  dan  tidak  mengalami  kesulitasn keuangan  akan  memiliki  daya  tarik  buat  bagi investor.  Tetapi    jika  perusahaan  mengalami kesulitan  keuangan  seperti    laba  negatif  dan  gagal memenuhi  kewajibannya    tentu  tidak  akan  menarik bagi calon investor atau kreditur.
Amanda & Muslih, (2020) menyatakan bahwa jika pendapatan perusahaan lebih kecil dari biayanya sehingga  berakibat  kesulitan  dalam  memenuhi kewajiban  maka  perusahaan  tersebut  mengalami financial  distress . Financial  distress disebabkan karena  pengambilan  keputusan  yang  kurang  tepat (Wulandari  &  Fitria,  2019),  kurangnya  perhatian manajemen  terhadap  faktor  penyebab  padahal  saat itu  perusahaan  sudah  mengalami  kemunduran sehingga  terlambat  untuk  melakukan  perbaikan (Kusumawati & Bsirnanitta, 2020).
Secara  garis  besar  penyebab  masalah  keungan perusahaan  dapat  dikelompokkan  menjadi  faktor internal  seperti  penjualan  dibawah  target,  kesalhan produksi, dan inefisiensi. Sedangkan faktor eksternal seperti  adanya  perang  dunia,  resesi  perekonomian global  maupun  pandemi  termasuk  Covid-19. Adanya  wabah  corona  di  tahun  2020  termasuk bencana bagi seluruh perusahaan di berbagai sektor yang termasuk sektor pariwisata lingkup penginapan yang  telah  peneliti  pilih  untuk  dijadikan  sampel penelitian.  Alasan  mengapa  peneliti  memilih perusahaan  sektor  pariwisata  lingkup  penginapan
adalah  dikarenakan  sedikitnya  penelitian  mengenai sektor tersebut.
Berdasarkan  data  dari  situs  web  BPS (https://www.bps.go.id/),  pada  tahun  2020  terdapat penurunan yang sangat tajam pada tahun 2020 seperti yang terlihat di  batang pada gambar 1. Namun, pada tahun  2021  grafik  tersebut  naik  sebanyak  3,67 dimana  keberhasilan  ini  merupakan  dedikasi, komitmen,  strategi  dan  teori  pengembangan  sektor pariwisata yang dijalankan di tengah wabah corona.
Hasil penelitian terdahulu yang tidak konsistensi  juga  menjadi  dasar  penelitian  semacam ini dilakukan kembali. Profitabilitas dinilai
Gambar 1 Tingkat Penghunian Kamar (TPK) Hotel Bintang tahun 2017-2021
berpengaruh terhadap financial distress menurut Afiezan et al (2021) ; Liahmad et al (2021) ;  Fadlillah,  (2019)  ,  namun  hasil  yang  berlawanan tampak  pada  Sari  et  al.,  (2019).  Fadlillah  (2019) menunjukkan  bahwa  likuiditas  memiliki  pengaruh
55.7 57.13 53.8
32.42 36.09 2017 2018 2019 2020 2021 Tingkat Penghunian Kamar pada Hotel Bintang
Sumber : Badan Pusat Statistik (diolah)
signifikan  terhadap financial  distress tetapi  tidak menurut  Liahmad  et  al.,  (2021).  Pranita  &Kristanti (2018)  menunjukkan sales  growth berpengaruh signifikan  terhadap financial  distress berlawanan dengan  Giarto  &  Fachrurrozie  (2020).  Fadlillah (2019) menjelaskan operating capacity berpengaruh terhadap financial  distress tetapi  tidak  dengan Mahaningrum  &  Merkusiwati  (2020)  ;  Syuhada  & Muda  (2020).  Liahmad  et  al.,  (2021)  ;  Syuhada  & Muda  (2020)  ;  Pranita  &  Kristanti  (2018) menjelaskan ukuran perusahaan berpengaruh terhadap financial  distress berlawanan  dengan Christella & Osesoga (2020).
Spence  pada  tahun  1973  menyampaikan  teori sinyal pertama kali. Dalam konteks financial distress Teori  sinyal  memberikan  informasi  persepsi manajemen  akan kondisi  dan  masa  depan perusahaan. Sinyal negatif (bad news) akan diterima oleh  investor  jika  perusahaan  mengalami  masalah keuangan  sehingga  akan  menurunkan  minat  untuk berinvestasi.

## 2. KAJIAN PUSTAKA Teori Sinyal
Perusahaan yang berkualitas baik akan memberikan sinyal secara sengaja kepada pasar, dan mengharap  agar  pasar  dapat  membedakan  kualitas perusahaan  dibanding  perusahaan  lain  (Suganda, 2018  ;  Brigham  &  Daves,  2016).  Contoh  sinyal tersebut adalah perusahaan yang memiliki laba besar cenderung  akan    meningkatkan  hutangnya  karena tambahan bunga yang dibayarkan akan dapat dibayar melalui  laba  yang  dimiliki  (Suganda,  2018).  Sinyal yang  diberikan  memberi  keterangan,  catatan,  dan gambaran  perusahaan  baik  di  masa  lalu  maupun  di masa depan.

## Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Financial
distress
Profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan memperoleh profit/laba. Profitabilitas dapat digunakan  untuk  mengetahui  apakah  perusahaan dalam  keadaan  sehat  atau  sedang  dalam financial distress (Hery,  2018).  Untuk  menghasilkan  profit yang maksimal, perusahaan harus mengelola sumber daya yang dimiliki secara optimal. Rasio profitabilitas  diproksikan  melalui  ROA (Return  on Asset). ROA dapat diketahui melalui informasi yang tersaji  di  laporan  keuangan  perusahaan.  Hal  ini sejalan  dengan  teori  signal,  bahwasanya  investor dapat  mengetahui  sinyal  dari    suatu  perusahaan. Semakin  tinggi  nilai  ROA  berarti  semakin  tinggi kemampuan perusahaan dalam memperoleh profit/laba dengan menggunakan aset yang dimiliki. Sebaliknya  nilai  ROA    yang  rendah  menunjukkan bahwa  pengelolaan  aset  perusahaan  kurang  efektif dan  akan mempersulit keuangan perusahaan dalam sumber pendanaan internal untuk investasi sehingga dapat meningkatkan potensi kesulitan keuangan atau financial distress .
Penelitian  yang  dilakukan  oleh Fadlillah,
(2019) ; Afiezan et al ., (2021) ; Christella & Osesoga,
(2020) ; Syuhada & Muda, (2020) ; Mahaningrum &
Merkusiwati, (2020) menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap financial distress.
H1  :  Profitabilitas  berpengaruh  terhadap financial distress

## Pengaruh Likuiditas terhadap Financial distress
Hery, (2018) rasio likuiditas adalah rasio yang menunjukkan kemampuanperusahaan dalam memenuhi kewajiban atau membayar utang jangka pendeknya. Likuiditas perusahaan dapat diukur dari current ratio atau  rasio  lancar  yakni  perbandingan  aset  lancar dengan  kewajiban  lancar.  Hal  ini  berarti  semakin tinggi  nilai  likuiditas  semakin  kecil  kemungkinan terjadinya kondisi financial distress . Jika perusahaan mampu membayar atau memenuhi kewajiban jangka pendeknya maka akan memberi sinyal positif ( good news )  dan  bisa  dikatakan  perusahaan  tersebut  tidak mengalami  kesulitan  keuangan financial  distress . Hasil  penelitian  dari  Fadlillah,  (2019);  Syuhada  & Muda,  (2020);  Pranita  &  Kristanti,  (2018) menunjukkan bahwa likuiditas berpengaruh signifikan terhadap financial distress.
H2  :  Likuiditas  berpengaruh  terhadap  financial distress
Pengaruh  Sales  growth  terhadap  Financial distress
Pertumbuhan  penjualan  ( sales  growth )  dapat diketahui dengan membandingkan perubahan penjualan periode berjalan dengan tahun sebelumnya dibagi  dengan  penjualan  tahun  sebelumnya.  Hal  ini berarti Sales  growth dapat  menjadi  ukuran  dari keberhasilan investasi yang dilakukan  pada periode sebelumnya,  sehingga  rasio  ini  dapat  digunakan untuk memprediksi pertumbuhan perusahaan di masa yang  akan  datang. Semakin  tinggi  tingkat pertumbuhan  penjualan  suatu  perusahaan  maka investor menilai bahwa perusahaan memiliki strategi pemasaran  dan  penjualan  produk  yang  tepat. Pertumbuhan penjualan yang tinggi dapat meningkatkan  pendapatan  perusahaan  sehingga mengurangi risiko financial distress . Sinyal  positif (good  news) akan  diterima  oleh investor jika rasio pertumbuhan penjualan perusahaan  selalu  meningkat,  sebaliknya  jika  rasio tersebut  mengalami  penurunan  bahkan  mencapai nilai negatif maka  investor menganggap ini  sebagai sinyal negatif (bad news) karena dikhawatirkan tidak akan  mampu  menutup  baiay  yang  terjadi  dan mengakibatkan mengalami kesulitan keuangan . Pada penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Pranita  & Kristanti,  (2018)  menunjukkan sales  growth berpengaruh signifikan terhadap financial distress. H3 : Sales growth berpengaruh terhadap financial distress
Pengaruh Operating Capacity terhadap Financial distress
Atika et  al. ,  (2018)  dan  Afiezan  et  al.,  (2021) berpendapat operating  capacity  ratio atau  rasio akvitas  digunakan  untuk  menilai    efektifitas
perusahaan  dalam  menghasilkan  penjualan  dengan aset  yang  dimiliki. Operating  capacity diproksikan dengan  membandingkan  penjualan  bersih  dengan rata-rata  total  aset.  Semakin  tinggi operating capacity berarti semakin efektif perusahaan menggunakan total asetnya sehingga semakin rendah kemungkinan terjadi kondisi financial distress . Pada penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Fadlillah, (2019)  menjelaskan  bahwa operating  capacity berpengaruh terhadap financial distress .
H4  :  Operating  Capacity  berpengaruh  terhadap financial distress
Pengaruh Ukuran
Perusahaan terhadap

## Financial distress
Ukuran  perusahaan  dapat  menggambarkan seberapa besar jumlah aset yang dimiliki perusahaan (Loman  &  Malelak,  2017).  Semakin  besar perusahaan  maka  semakin  besar  total  aset  yang dimilikinya.  Besarnya  aset  ini  akan  menarik perhatian investor karena perusahaan yang memiliki aset  yang    besar  memiliki  sumberdaya  lebih  untuk menghadapi permasalahan keuangan dan menghindari financial  distress .  Penelitian  terdahulu yang dilakukan oleh Liahmad et al., (2021), Syuhada &  Muda,  (2020),  Pranita  &  Kristanti,  (2018) menunjukkan  ukuran  perusahaan  berpengaruh terhadap financial distress.
H5  :  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  terhadap financial distress

## 3. METODE PENELITIAN Klasifikasi Sampel
Populasi  pada  penelitian  ini  adalah  perusahaan pariwisata  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  tahun  2017-2021  sejumlah  94  perusahaan, sedangkan  sampel  yang  digunakan  adalah  laporan keuangan perusahaan pariwisata lingkup penginapan periode 2017-2021. Pengambilan sampel
menggunakan kriteria tertentu / pusposive sampling (Sugiyono, 2018).
Sampel memiliki kriteria sebagai berikut:
1. Perusahaan pariwisata lingkup penginapan yang terdaftar di BEI periode 2017-2021.
2. Perusahaan  menerbitkan  laporan  keuangan secara lengkap periode 2017-2021.

## Variabel Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  variabel  dependen financial distress dan variabel dependen profitabilitas,  likuiditas, sales  growth , operating capacity dan ukuran perusahaan.
Definisi Operasional Variabel Financial distress
Financial  distress atau  kesulitan  keuangan merupakan  salah  satu  indikator  suatu  perusahaan menuju kebangkrutan karena pendapatan  lebih kecil dari  biayanya  sehingga  berakibat  kesulitan  dalam memenuhi  kewajiban  (Amanda  &  Muslih,  2020). Pendapat serupa disampaikan oleh Hariyanto, (2018) bahwa  kondisi financial  distress merupakan ketidakmampuan  perusahaan  dalam  membayar hutang ( insolvency), sebagai dampak dari ketidakcukupan  jumlah  asset  yang  dahulunya
tersedia untuk melunasi kewajiban atau hutang. Ada beberapa cara untuk mengukur financial distress dan penelitian ini menggunakan metode Springate

## Profitabilitas
Menurut Hery, (2018) profitabilitas merupakan alat untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dan tingkat efektifitas manajemen dalam  menjalankan  operasionalnya.  Sedangkan menurut  Hariyanto  (2018)  rasio  profitabilitas mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  keuntungan  pada  tingkat  penjualan, asset, dan modal saham tertentu. Ada beberapa jenis rasio  profitabilitas  yang  dapat  digunakan,  dalam penelitian ini peneliti menggunakan return on asset.

## Likuiditas
Menurut  Hery,  (2018),  likuiditas  adalah indikator  kemampuan  untuk  membayar  kembali semua  kewajiban  jangka  pendek  pada  saat  jatuh tempo  dengan  aset  lancar  yang  ada.  Menurut Yudiawati  &  Indriani,  (2019),  kurangnya  kapasitas perusahaan  untuk  memenuhi  kewajibannya  saat  ini adalah  masalah  likuiditas  yang  serius,  yang  dapat menyebabkan pelepasan paksa aset dan sumber daya lainnya  dan  juga  berkontribusi  pada  masalah solvabilitas  dan  kebangkrutan.  Likuiditas  dalam penelitian ini diukur dengan current ratio . Sales growth Sales growth dapat menjadi ukuran dari keberhasilan investasi yang dilakukan  pada periode sebelumnya, sehingga rasio ini dapat digunakan untuk memprediksi pertumbuhan perusahaan di masa yang akan datang. Pertumbuhan penjualan ( sales growth ) dapat  diketahui  dengan  membandingkan  perubahan penjualan periode berjalan dengan tahun sebelumnya dibagi dengan penjualan tahun sebelumnya Operating Capacity
Operating  capacity atau  rasio  akvitas  adalah rasio  untuk menilai efektif atau tidaknya perusahaan dalam  menggunakan  aset-aset  guna  menghasilkan penjualan (Atika et al ., 2018).
Operating capacity diukur menggunakan total asset  turnover yakni  membandingkan  penjualan bersih dengan rata-rata total aset.

## Ukuran Perusahaan
Cinantya  &  Aryani,  (2021)  berpendapat    total aset  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  mencerminkan seberapa  besar  ukuran  perusahaan,  artinya  semakin besar  total  aset  maka  semakin  besar  pula  ukuran perusahaan  itu.  Biasanya  perusahaan  besar  akan mudah  untuk  memproduksi  berbagai  jenis  produk dan  probabilitas  perusahaan  untuk  mengalami kebangkrutan  semakin  kecil.  Perusahaan  besar  juga dapat  menggunakan  asetnya  untuk  mengatasi kesulitan  keuangan.  Pada  penelitian  ini,  ukuran perusahaan  diukur  menggunakan logaritma  natural (Ln) dari total aset.

## Teknik Analisis Data Analisis Statistik Deskriptif
Analisis deskriptif sendiri merupakan salah satu bagian  dari  analisis  statistik  yang  mempelajari tentang  cara  penyajian  dan  pengumpulan  data. Analisis  deskriptif  bertujuan    untuk  memperoleh hasil nilai maximmum, minimum, mean dan  standar
deviasi baik  variabel independen maupun dependen (Ghozali, 2018).

## Analisis Deskriptif Frequencies
Pada penelitian ini lebih tepatnya menggunakan prosedur frequencies dikarenakan  variabel  yang berbentuk  dummy  agar  dapat  melihat  sebanyak  apa perusahaan  yang  mengalami financial  distress dan perusahaan yang tidak mengalami financial distress.

## Analisis Regresi Logistik
Analisis  regresi  logistik  diperlukan  untuk menguji  apakah  probabilitas  terjadinya  variabel terikat  dapat  diprediksi  dengan  variabel  bebas  yang digunakan.  Dalam  penelitian  ini    tujuan  analisis  ini untuk  mengetahui  kekuatan  prediksi  profitabilitas, likuiditas, sales  growth,  operating  capacity dan ukuran perusahaan terhadap financial distress dalam perusahaan  pariwisata.  Model  persamaan  regresi logistik dapat digambarkan sebagai berikut:
𝑳𝒏 𝑭𝑫 𝟏 − 𝑭𝑫 = 𝒂 + 𝜷 𝟏 𝑿 𝟏 + 𝜷 𝟐 𝑿 𝟐 + 𝜷 𝟑 𝑿 𝟑 + 𝜷 𝟒 𝑿 𝟒 + 𝜷 𝟓 𝑿 𝟓 + 𝒆 Keterangan:
𝐿𝑛 𝐹𝐷 1−𝐹𝐷 :  Log  dari  perbandingan  antara  peluang financial  distress dan non  financial distress
𝑎 : Konstanta 𝛽 1−5 : Koefisien Regresi X 1 : Profitabilitas X 2 : Likuiditas X 3 : Sales growth X 4 : Operating capacity X 5
: Ukuran Perusahaan
e : Error  term, yaitu  tingkat  kesalahan pendugaan
Terdapat  beberapa  langkah  untuk  menganalisis model fit dalam regresi logistik diantaranya adalah: a. Uji Kelayakan Model Regresi Logistik 1. -2 Log Likelihood Value
Adanya  pengurangan  nilai  antara  -2 log likelihood awal  dengan  akhir  menunjukkan bahwa model fit dengan data
2. Nagelkerke R 2
Untuk  mengetahui  seberapa  besar  variabel independen  mampu  menjelaskan  variabel dependen
3. Hosmer  and  Lameshow’s  Goodness  of  Fit Test
H₀ = model fit (nilai sig ≥ 0,05) H 1 = model tidak fit (nilai sig < 0,05)
b. Tabel Klasifikasi
c. Uji Hipotesis (Uji Wald)

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis Statistik Deskriptif
Hasil  analisis  statistik  deskriptif  frekuensi  dalam penelitian  ini  disajikan  pada  tabel  1  menunjukkan hasil  analisis  statistik  deskriptif  frekuensi  pada perusahaan yang merupakan financial distress ; Tabel 2, tabel 3, tabel 4, tabel 5 dan tabel 6  menunjukkan hasil analisis statistik deskriptif perusahaan financial distress dan  perusahaan  non financial  distress masing-masing variabel.
TABEL 1

## HASIL ANALISIS DESKRIPTIF FREKUENSI
Frequency Percent Valid Percent Cumulative Percent Valid Financial distress 66 82,5 82,5 82,5 Non Financial distress 14 17,5 17,5 100,0 Total 80 100,0 100,0 Sumber: Output SPSS 24 TABEL 2

## HASIL ANALISIS DESKRIPTIF VARIABEL PROFITABILITAS
Minimum Maksimum Rata-rata Standar Deviasi Perusahaan Financial distress -0,1253 0,1748 -0,008 0,0468 Perusahaan Non Financial distress 0,0157 0,2605 0,0709 0,062
Sumber: Output SPSS 24
TABEL 3

## HASIL ANALISIS DESKRIPTIF VARIABEL LIKUIDITAS
Minimum Maksimum Rata-rata Standar Deviasi Perusahaan Financial distress 0,1546 16,204 2,578 2,748 Perusahaan Non Financial distress 1,702 16,138 5,372 4,589

## TABEL 4 HASIL ANALISIS DESKRIPTIF VARIABEL SALES GROWTH
Minimum Maksimum Rata-rata Standar Deviasi Perusahaan Financial distress -0,9853 27,9805 0,5848 3,72 Perusahaan Non Financial distress -0,1084 0,3911 0,0731 0,1527 Sumber: Output SPSS 24 TABEL 5

## HASIL ANALISIS DESKRIPTIF VARIABEL OPERATING CAPACITY
Minimum Maksimum Rata-rata Standar Deviasi Perusahaan Financial distress 0,0006 0,4774 0,1294 0,1087 Perusahaan Non Financial distress 0,0612 0,5507 0,2487 0,1561 Sumber: Output SPSS 24 TABEL 6

## HASIL ANALISIS DESKRIPTIF VARIABEL UKURAN PERUSAHAAN
Minimum Maksimum Rata-rata Standar Deviasi Perusahaan Financial distress 22,1391 31,0622 27,1333 2,0333 Perusahaan Non Financial distress 22,3424 30,3606 26,2943 1,9758
Sumber: Output SPSS 24
Tabel 1 menunjukkan bahwa terdapat 80 sampel data yang diperoleh pada periode tahun 2017 -2021 pada  sektor  pariwisata  lingkup  penginapan.  Sampel data  yang  tidak  mengalami financial  distress berjumlah 14 atau senilai 17,5%.  Sampel data yang sedang  mengalami  kondisi financial  distress atau senilai 66 atau  82,5%.
Tabel  2  juga  dapat  diketahui  pada  perusahaan yang tidak mengalami financial distress mempunyai profitabilitas    minimum  dan  maksimum  sebesar 0,0157  dan  0,2605.  Sedangkan  pada  perusahaan financial  distress nilai  minimum  dan  maksimum sebesar  -0,1253    dan  0,1748.  Nilai  rata-rata perusahaan yang mengalami financial distress lebih kecil  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  tidak mengalami financial distress yaitu sebesar -0,008 < 0,0709.  Standar  deviasi  yang  dimiliki  perusahaan financial distress lebih besar dibandingkan dari  rata- rata,  hal  tersebut  menandakan  bahwa  data  yang bersifat  heterogen.  Sedangkan  pada    non financial distress lebih  kecil  dari  rata-rata,  hal  tersebut menandakan bahwa variabilitas data yang digunakan semakin kecil atau homogen.
Tabel  3  menunjukkan  hasilvariabel  likuiditas dimana nilai minimum perusahaan yang mengalami financial  distress sebesar  0,1546  dan  nilai maksimum sebesar 16,204. Nilai minimum yang non financial distress sebesar 1,702 dan nilai maksimum sebesar  16,138.  Nilai  rata-rata  perusahaan  yang mengalami financial distress lebih kecil dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  tidak mengalami financial  distress yaitu  sebesar  2,578  < 5,372.  Standar  deviasi  yang  dimiliki  perusahaan financial  distress lebih  besar  dibandingkan  dengan
rata-rata,  hal  tersebut  menandakan  bahwa  data bersifat  heterogen.  Sedangkan  standar  deviasi  yang dimiliki perusahaan non financial distress lebih kecil dibandingkan dengan rata-rata, artinya data homogen.
Tabel  4  menunjukkan  hasil  variabel Sales growth diketahui bahwa pada non financial distress nilai  minimum  dan  maksimum  sebesar  -0,1084 dan 0,3911.  Sedangkan  perusahaan  dengan financial distress memiliki  nilai  minimum  -0,9853  dan maksimum  27,9805.  Standar  deviasi  yang  dimiliki perusahaan financial  distress dan  non financial distress lebih  besar  dibandingkan  dengan  rata-rata, hal  tersebut  menandakan  bahwa  variabilitas  data yang digunakan semakin besar atau heterogen.
Tabel  5  menunjukkan  analisis  deskriptif variabel operating capacity. nilai minimum perusahaan  yang  mengalami financial  distress sebesar 0,0006 dan nilai maksimum sebesar 0,4774. Pada  tabel  5  juga  dapat  diketahui  bahwa  nilai minimum operating capacity perusahaan yang tidak mengalami financial  distress sebesar  0,0612  dan nilai  maksimum  sebesar  0,5507.  Nilai  minimum operating  capacity pada  perusahaan financial distress lebih  kecil  jika  dibandingkan  dengan perusahaan  non financial  distress yaitu  sebesar 0,0006 < 0,0612. Nilai maksimum pada perusahaan financial  distress lebih  kecil  jika  dibandingkan dengan  perusahaan  non financial  distress yaitu sebesar  0,4774  <  0,5507.  Standar  deviasi  yang dimiliki  perusahaan financial  distress dan  non financial  distress lebih  kecil  dibandingkan  dengan rata-rata, hal tersebut menandakan bahwa variabilitas data yang digunakan semakin kecil atau homogen.
Tabel  6  menunjukkan  analisis  deskriptif variabel  ukuran  perusahaan  dengan  nilai  minimum dan  maksimum  perusahaan  yang  mengalami financial  distress 22,1391  dan  31,0622.  Untuk  non financial  distress nilai  minimum  22,3424  dan  nilai maksimum 30,3606. Sedangkan standar deviasi lebih kecil  dari  rata-rata,  baik  pada  perusahaan financial distress maupun non financial distress .
Analisis Regresi Logistik Hasil Uji Kelayakan Model Regresi Logistik 1. -2 Log Likelihood Value
TABEL 7

## HASIL UJI -2 LOG LIKELIHOOD BLOCK
Keterangan Nilai Statistik -2 Log Likelihood Block 0 74,196 -2 Log Likelihood Block 1 23,061
Sumber: Output SPSS 24
Pada tabel 7 menunjukkan  bahwa penambahan variabel  profitabilitas,  likuiditas, sales  growth, operating capacity dan ukuran perusahaan ke dalam model dinyatakan fit karena  nilai statistik uji -2 log likelihood mengalami  penurunan  dari  nilai  -2  log likelihood  block  0  sebesar  74,196  menjadi  -2  log likelihood block 1 sebesar 23,061.
2. Nagelkerke R 2

## TABEL 8
HASIL UJI NAGELKERKE R-SQUARE -2 Log Likelihood Cox & Snell R Square Nagelkerk e R 2 23,601 0,469 0,775 Sumber: Output SPSS 24
Pada tabel 8 menunjukkan hasil uji nilai Cox & Snell R Square sebesar 0,469 dan nilai Negelkerke R Square sebesar  0,775.  Nilai Negelkerke  R  Square sebesar  0,775  berarti    variabel  independen  yang terdiri  dari  profitabilitas,  likuiditas, sales  growth, operating  capacity dan  ukuran  perusahaan  dapat menjelaskan  variabel  dependen  yaitu financial distress sebesar 77,5%.

## 3. Hosmer and Lameshow’s Goodness of Fit Test
TABEL 9

## HASIL UJI HOSMER AND LEMESHOW GOODNESS OF FIT
Keterangan Nilai Statistik Chi-square 1,681
Signifikansi value 0,989 Sumber: Output SPSS 24 Berdasarkan  tabel  9, chi-square sebesar  1,618 dengan signifikansi value 0,989 atau 98,9%, dimana lebih besar dari 0,05 atau 5%. Ini berarti  bahwa tidak terdapat  perbedaan  antara  model  dengan  data  yang diobservasi,  sehingga  model  telah  dikatakan  fit dengan data dan dapat diterima.

## Tabel Klaifikasi
TABEL 10 HASIL UJI KALSIFIKASI 2X2 Ket Prediksi FD NFD Ketepatan Klasifikasi FD 64 2 97,0% NFD 5 9 64,3% Presentase Keseluruhan %) 91,3%
Sumber: Output SPSS 24
Hasil uji klasifikasi 2 x 2 tersedia dalam tabel 10 yang  menunjukkan  persamaan  uji  regresi  logistic yang  dibentuk  dapat  mengklasifikasi  ketepatan variabel  dependen  sebesar  91,3%.  Ini  berarti  model regresi  logistic  yang  digunakan  peneliti  dapat memprediksi kondisi perusahaan apakah mengalami financial distress atau tidak  sesuai  Ghozali,  (2018) yang  menyatakan  bahwa  kebenaran  suatu  prediksi dari model prediksi akan dikatakan baik apabila nilai ketepatan melebihi 50%.

## Hasil Uji Hipotesis
TABEL 11 HASIL UJI ANALISIS REGRESI LOGISTIK Variabel B Wald Sig. Keterangan Profitabilitas (X1) - 65,996 5,515 0,019 Signifikan Likuiditas (X2) - 0,706 7,036 0,008 Signifikan Sales growth (X3) - 0,219 0,458 0,499 Tidak Signifikan Operating Capacity (X4) - 22,483 4,309 0,038 Signifikan
Ukuran Perusahaan (X5) 0,132 0,190 0,663 Tidak Signifikan Konstanta 8,020 0,826 0,364 - Sumber: Output SPSS 24
Berdasar pada hasil uji hipotesisi pada tabel 11 didapatkan  hasil  persamaan  regresi  logistik  sebagai berikut:
𝑳𝒏 𝑭𝑫 𝟏 − 𝑭𝑫 = −𝟖, 𝟎𝟐𝟎 + 𝟔𝟓, 𝟗𝟗𝟔 (𝑿 𝟏 ) + 𝟎, 𝟕𝟎𝟔 (𝑿 𝟐 ) + 𝟎, 𝟐𝟏𝟗 (𝑿 𝟑 ) + 𝟐𝟐, 𝟒𝟖𝟑 (𝑿 𝟒 ) − 𝟎, 𝟏𝟑𝟐 (𝑿 𝟓 ) + 𝒆
Dapat dilihat pada tabel 11 menunjukkan bahwa nilai koefisen  dari  variabel  ukuran  perusahaan  bernilai positif.  Hal  ini  menandakan  variabel  X  dan  Y memiliki arah yang sama. Sedangkan pada  variabel yang  memiliki  nilai  koefisien  negatif,  yakni profitabilitas, likuiditas, sales growth dan operating capacity yang berarti variabel X dan Y memiliki arah yang berbeda.
Tabel  11  juga  menunjukkan  bahwa  variabel profitabilitas,  likuiditas dan operating  capacity memiliki  nilai  signifikansi  <  0,05  sehinggan  dapat digunakan  untuk  memprediksi  adanya financial distress Hal  ini  menunujukkan  bahwa  semakin rendahnya  profitabilitas,  likuiditas  dan operating capacity dapat  memicu  perusahaan  mengalami kesulitan  keuangan.  Artinya  hipotesis  diterima  (H0 ditolak).  Namun  variabel sales  growth dan  ukuran perusahaan tidak dapat digunakan untuk memprediksi adanya kesulitan keuangan perusahaan karena nilai signifikansi > 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa hipotesis ditolak (H0 diterima).

## PEMBAHASAN

## Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Financial
distress
Hasil pengujian regresi logistik pada profitabilitas  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi <  0,05  dan  nilai  koefisien  negatif.  Profitabilitas diukur dengan ROA yang diperoleh dari laba bersih dibanding total aset. Jika  nilai ROA  semakin tinggi berarti  laba  perusahaan  lebih  besar  dibandingkan total  aset  perusahaan,  dengan  kata  lain  perusahaan mampu menggunakan aset dengan baik dalam proses untuk  menghasilkan  laba.  ROA  bermanfaat  untuk memprediksi  laba  perusahaan  dimasa  yang  akan datang, sehingga dengan  hasil  yang  ada perusahaan dapat menghindari gejala-gejala timbulnya kebangkrutan,  dan  perusahaan  dapat  mengetahui dengan  baik  bahwa  gejala-gejala  perusahaan  yang akan bangkrut dapat dideteksi.
Meningkat atau menurunnya profitabilitas suatu perusahaan  dapat  diketahui  dari  laporan  keuangan perusahaan.  Perubahan  ROA  memberikan  sinyal kepada calon investor, kreditur maupun stakeholder yang  lain  .  Jika  laba  perusahaan  meningkat  maka akan memberikan sinyal positif kepada investor dan manajer, begitu pula sebaliknya jika laba perusahaan menurun  maka  akan  memberikan  sinyal  yang negative  kepada  investor  maupun  manajer.  Hasil penelitian  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh  Fadlillah,  (2019) ; Afiezan et  al .,  (2021) ; Christella  &  Osesoga,  (2020) ; Syuhada  &  Muda,
(2020) ; Mahaningrum  &  Merkusiwati,  (2020) menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap financial distress.

## Pengaruh Likuiditas terhadap Financial distress
Berdasarkan  hasil  pengujian  regresi  logistik, variabel likuiditas memiliki pengaruh negatif dengan signifikansi < 0,05. Ini berarti bahwa semakin besar nilai  likuiditas    perusahaan  maka  risiko  mengalami financial  distress akan  semakin  kecil.  Ini  sesuai dengan tabel 3 dimana nilai rata-rata likuiditas pada perusahaan yang tidak mengalami financial distress lebih  besar  dibanding  perusahaan  yang  mengalami financial distress
Likuiditas  diukur  menggunakan current  ratio yang  ditentukan  dengan  rumus current  asset dibanding current  liability .  Jika  nilai current  asset yang  lebih  besar  dari    nilai current  liability ini merupakan  sinyal  positif  (good  news)  bagi  calon investor / kreditur karena menunjukkan kemampuan perusahaan dalam melunasi hutang jangka pendeknya  sehingga    akan  terhindar  dari financial distress, begitu  pula  sebaliknya.  Hasil  penelitian sesuai dengan penelitian Fadlillah, (2019); Syuhada &  Muda,  (2020);  Pranita  &  Kristanti,  (2018) menunjukkan bahwa likuiditas berpengaruh signifikan  terhadap  kondisi financial  distress perusahaan.

## Pengaruh  Sales  growth  terhadap  Financial
distress
Berdasarkan  hasil  pengujian  regresi  logistik, variabel sales  growth memiliki  nilai  signifikansi sebesar  0,499  >  0,05.  Ini  berarti    pertumbuhan penjualan  tidak  mampu  mempengaruhi financial distress Pertumbuhan sales  growth juga  akan menimbulkan pertumbuhan beban pada perusahaan. Jika perusahaan tidak dapat mengendalikan pertumbuhan  biaya  maka  laba  yang  dihasilkan  dari adanya sales  growth tidak  akan  mampu  menutup biaya yang timbul. Tabel 4 juga menunjukkan bahwa perusahaan  yang  mengalami financial  distress ternyata  memiliki  rata-rata sales  growth yang  lebih tinggi  dari  perusahaan  non financial  distress tetapi nilai  minimum  perusahaan  non financial  distress lebih tinggi dibanding perusahaan financial distress . Tidak berpengaruhnya variabel sales growth bertolak belakang dengan teori yang digunakan peneliti, yaitu teori  sinyal.  Teori  sinyal  menjelaskan  bagaimana motivasi perusahaan dalam menyampaikan informasi kepada investor maupun pengguna laporan keuangan  lainnya.  Informasi  dapat  berupa  sinyal positif  ( good  news )  maupun  sinyal  negative  ( bad news ).  Seharusnya  sedikit  banyaknya sales  growth dapat  memberikan  sinyal  kepada  pihak  eksternal. Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  hasil  penelitian yang  dilakukan  oleh  Mahaningrum  &  Merkusiwati, (2020);  Giarto  &  Fachrurrozie,  (2020)  yang
menjelaskan  bahwa sales  growth tidak  dapat memprediksi kondisi financial distress.

## Pengaruh Operating Capacity terhadap Financial distress
Berdasarkan  hasil  pengujian  regresi  logistik, variabel operating  capacity berpengaruh  negatif terhadap terjadinya financial distress . Hasil  analisis menunjukkan  nilai  signifikansi  sebesar  0,038  yang berarti  nilai  signifikansi  tersebut  kurang  dari  0,05 dengan  arah  koefisien  regresi  bertanda  negatif. Operating  capacity diukur  dengan total  asset  turn over yakni  penjualan  dibanding  total  aset.  Jika perusahaan  memiliki  aset  yang  lebih  kecil  dari penjualan  yang  dilakukan  menunjukkan  bahwa perusahaan mampu menerapkan startegi pemasarannya dengan baik. Hal ini juga mengindikasikan  kemampuan  perusahaan  dalam menggunakan aset yang dimiliki. Hasil tabel 5 juga menunjukkan perusahaan financial distress memiliki rata-  rata operating  capacity yang  lebih  kecil dibanding non financial distress .
Hasil  operating  capacity  juga  memrupakan sinyal  penting  bagi  calon  investor  /  kreditur.  Hasil penelitian sesuai dengan penelitian Fadlillah, (2019) menjelaskan bahwa operating capacity berpengaruh terhadap financial distress .
Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap

## Financial distress
Tabel  11  menunjukkan  bahwa  variabel  ukuran perusahaan  tidak  berpengaruh  dalam  memprediksi kondisi financial distress . Hasil analisis menunjukkan  nilai  signifikansi  sebesar  0,663  yang berarti  nilai  signifikansi  tersebut  lebih  dari  0,05. Besar  atau  kecilnya  perusahaan  tidak  mampu mempengaruhi kondisi keuangan. Ukuran perusahaan  tidak  mempengaruhi financial  distress karena semakin banyak aset yang dimiliki memang menjadi  modal  perusahaan  untuk  melakukan pengembangan  perusahaan  tetapi  juga  memiliki konsekwensi  beban  yang  lebih  besar  seperti  hasil pada  tabel  6  dimana  rata-rata  ukuran  perusahaan financial  distress jusru  lebih  besar  daripada non financial distress.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  hasil penelitian yang dilakukan oleh Christella & Osesoga, (2020) yang menjelaskan bahwa ukuran perusahaan tidak dapat memprediksi kondisi financial distress.

## 5. KESIMPULAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui adanya  pengaruh  profitabilitas,  likuiditas, sales growth,  operating  capacity dan  ukuran  perusahaan terhadap financial  distress pada  perusahaan  sektor pariwisata lingkup penginapan yang terdaftar di BEI tahun 2017-2021. Menggunakan purposive sampling sebanyak  80  sampel  data  diperoleh  dan  diuji menggunakan SPSS 24. Berdasar pada hasil analisis dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
1. Profitabilitas,  Likuiditas, Operating  Capacity berpengaruh  terhadap financial  distress pada perusahaan  Pariwisata  yang  terdaftar  di  BEI tahun 2017-2021.
2. Sales  growth dan  Ukuran  Perusahaan  tidak berpengaruh  terhadap financial  distress pada perusahaan  Pariwisata  yang  terdaftar  di  BEI tahun 2017-2021.

## Keterbatasan
Keterbatasan dalam penelitian yaitu banyaknya data  laporan  keuangan  dan  laporan  tahunan  yang sulit  untuk  didapatkan.  Hal  ini  disebabkan  karena perusahaan  tidak  lagi  mengunggahnya  di  web perusahaan maupun di situs web BEI.

## Saran
Berdasar pada kesimpulan dan keterbatasan ada maka    peneliti  menyampaikan  saran  yang  dapat dipertimbangkan  untuk  penelitian  selanjutnya  yaitu disarankan  mempertimbangkan  sektor  perusahaan yang  akan  digunakan  agar  data  sampel  yang digunakan menjadi lebih banyak.

## 6. REFERENSI
Afiezan,  A.,  Gunarsih,  J.,  Salim,  A.,  &  Etania,  C. (2021).  The  Influence  of  Operating  Cash  , Liquidity  ,  Leverage  and  Profitability  on Financial distress on Mining Sector
Companies  Listed  on  Idx  Period  2015-2019. Budapest  International  Research  and  Critics Institute-Journal (BIRCI-Journal) , 4 (3), 3492– 3501.
Amanda,  N.  F.,  &  Muslih,  M.  (2020).  Pengaruh Operating  Cash  Flow,  Dewan  Komisaris Independen, Struktur Modal terhadap Financial  distress (Studi  Pada  Perusahaan
Manufaktur Sub Sektor Makanan dan Minuman  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  Tahun  2015-2018). E- Proceeding  of Management , 7 (2), 3057–3061. https://openlibrarypublications.telkomuniversit y.ac.id/index.php/management/article/view/13 359/12929 Atika,  Darminto,  &  Handayani,  S.  R.  (2018).
Pengaruh  Beberapa  Rasio  Keuangan  terhadap Prediksi Financial distress . Jurnal Administrasi Bisnis , 24. http://ridum.umanizales.edu.co:8080/jspui/bits tream/6789/377/4/Muñoz_Zapata_Adriana_Pa tricia_Artículo_2011.pdf
Brigham, E. F., & Daves, P. R. (2016). Intermediate financial management. In The British Accounting  Review (Vol.  21,  Issue  3). https://doi.org/10.1016/0890-8389(89)90100-5
Christella,  C.,  &  Osesoga,  M.  S.  (2020).  Pengaruh Leverage, Profitabilitas, Kepemilikan Institusional, Likuiditas, Dan Ukuran Perusahaan  Terhadap Financial  distress : Ultimaccounting :  Jurnal  Ilmu  Akuntansi , 11 (1),
13–31.
https://doi.org/10.31937/akuntansi.v11i1.1092
Cinantya, I. G. A. A. P., & Aryani, N. K. L. (2021).
Pengaruh  Corporate  Governance,  Financial Indicators,  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Financial  distress . Jurnal  Akuntansi  Dan
Keuangan , 5 (2), 62. https://doi.org/10.31000/competitive.v5i2.419
Fadlillah,  M.  R.  (2019).  Faktor-Faktor  Yang Mempengaruhi Financial distress Pada
Perusahaan  Manufaktur  Di  Indonesia. Jurnal AKSI  (Akuntansi  Dan Sistem  Informasi) , 4 (1), 19–28. https://doi.org/10.32486/aksi.v4i1.296 Ghozali,  I.  (2018).  Aplikasi  Analisis  Multivariate dengan  Program  IBM  SPSS  25.  In Badan Penerbit Universitas Diponegoro: Semarang .
Giarto,  R.  V.  D.,  &  Fachrurrozie,  F.  (2020).  The Effect of Leverage, Sales growth , Cash Flow on Financial distress with Corporate Governance as a Moderating Variable. Accounting Analysis Journal , 9 (1), 15–21. https://doi.org/10.15294/aaj.v9i1.31022
Hariyanto, M. (2018). Pengaruh Laba dan Arus Kas terhadap  Kondisi Financial  distress . Jurnal Akuntansi , 3 (1), 44–60.
Hery.  (2018).  Analisis  Laporan  Keuangan : Integrated and Comprehensive. In PT. Gramedia : Jakarta (Vol. 4, Issue 1).
Kusumawati, R., & Birnanitta, R. (2020). Financial distress dan Variabel Yang Mempengaruhinya.
Sains: Jurnal Manajemen Dan Bisnis , 13 (1), 1. https://doi.org/10.35448/jmb.v13i1.9624
Liahmad,  L.,  Rusnindita,  K.,  Utami,  Y.  P.,  & Sitompul,  S.  (2021).  Financial  Factors  and Non-Financial  to Financial  distress Insurance Companies  That  Listed  in  Indonesia  Stock Exchange. Budapest  International  Research and Critics Institute (BIRCI-Journal):
Humanities  and  Social  Sciences , 4 (1),  1305– 1312. https://doi.org/10.33258/birci.v4i1.1757 Loman, R. K., & Malelak, M. I. (2017). Determinan Terhadap  Prediksi Financial  distress Pada Perusahaan  Manufaktur  Di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Riset Ekonomi Dan Manajemen , 15 (2), 371.
https://doi.org/10.17970/jrem.15.1502013.id Mahaningrum, A. A. I. A., & Merkusiwati, N. K. L. A.  (2020).  Pengaruh  Rasio  Keuangan  pada Financial  distress . E-Jurnal  Akuntansi , 30 (8), 1969. https://doi.org/10.24843/eja.2020.v30.i08.p06 Pranita,  K.  R.,  &  Kristanti,  F.  T.  (2018).  Analisis Financial  distress menggunakan  Analisis Survival. Angewandte  Chemie  International Edition, 6(11), 951–952. , 9 (2), 10–27.
Sianturi,  L.,  Nopiyanti,  A.,  &  Setiawan,  A.  (2021).
Prosiding  BIEMA  Business  Management, Economic,  and  Accounting  National  Seminar .
2 , 531–549. www.idx.co.id. Suganda,  T.  R.  (2018). Teori  dan  Pembahasan Reaksi Pasar Modal Indonesia . Seribu Bintang. Sugiyono.  (2018).  Metode  Penelitian  Kuantitatif Kualitatif dan R&D. In Bandung Alf (p. 143). Susilowati, K. D., Riwajanti, N. I., & Widiastuti, R. (2021). Financial Analysis to Predict Financial distress of Small and Medium-Sized Entities in
Malang  City. Proceedings  of  2nd  Annual Management, Business and Economic Conference  (AMBEC  2020) , 183 (Ambec 2020), 165–172. https://doi.org/10.2991/aebmr.k.210717.035
Syuhada,  P.,  &  Muda,  I.  (2020).  Pengaruh  Kinerja
Keuangan  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Financial  distress Pada  Perusahaan  Property dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan , 8 (2), 319–336. Widhiari, N. L. M. A., & Merkusiwati, N. K.  L. A.
(2018).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Leverage, Operating  Capacity,  Dan Sales  growth Terhadap Financial distress . E-Jurnal Akuntansi  Universitas  Udayana , 11 (2),  456– 469.
Wulandari,  V.  S.,  &  Fitria,  A.  (2019).  Pengaruh Kinerja  Keuangan,  Pertumbuhan  Penjualan Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Financial distress . Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 8 (1), 1–18.
Yudiawati,  R.,  &  Indriani,  A.  (2019).  Analisis Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  To  Total  Asset Ratio, Total Asset Turnover, dan Sales growth Ratio  Terhadap  Kondisi Financial  distress Pada  Perusahaan  Manufaktur  (Studi  Kasus Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2012-2014). Diponegoro Journal of Management , 5 (2), 1–13.