e-ISSN 2580-3743
ANALYSIS OF FACTORS AFFECTING PRICE EARNING RATIO (PER) IN MANUFACTURING COMPANIES FOR INDUSTRIAL SECTOR OF CONSUMER GOODS LISTED ON INDONESIA STOCK
EXCHANGE (IDX) IN 2014 - 2018
Sarli Rahman 1 , Martini 2 1&2 Institut Bisnis dan Teknologi Pelita Indonesia Email: sarlirahman@gmail.com

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  study  is  to  analyze  the  effect  of  Current  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio,  Return  On  Equity, Inventory  Turnover,  and  Firm  Size  against  Price  Earning  Ratio  of  consumer  goods  company  listed  on  the Indonesia Stock Exchange in the period 2014-2018. Data in this research used a sample of 27 consumer goods companies obtained by purposive sampling method from 29 populations. The analysis technique used is multiple linear regression analysis. The test results show that partially Return on Equity has a significant effect on Price Earning Ratio, while Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Inventory Turnover, and Firm Size have no significant effect on Price Earning Ratio.
Keywords : Current  Ratio;  Debt  to  Equity  Ratio;  Return  on  Equity;  Inventory  Turnover;  Firm  Size;  Price Earning Ratio
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PRICE EARNING RATIO (PER) PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR INDUSTRI BARANG KONSUMSI YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA (BEI) TAHUN 2014 – 2018

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh rasio CR, DER, ROE, ITO serta Firm Size masing-masing terhadap nilai PER perusahaan-perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2014  –  2018.  Sampel  penelitian  ini  berjumlah  27  perusahaan  yang  didapatkan dengan  metode purposive  sampling dari  29  populasi.  Teknik  analisis  yang  digunakan  adalah  analisis  regresi linear berganda. Hasil pengujian menunjukkan bahwa Return On Equity berpengaruh signifikan terhadap Price Earning  Ratio ,  sedangkan Current  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio,  Inventory  Turnover,  dan  Firm  Size tidak berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio.
Kata  Kunci: Current  Ratio;  Debt  to  Equity  Ratio;  Return  on  Equity;  Inventory  Turnover;  Firm  Size;  Price Earning Ratio

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  memiliki  peranan  penting  bagi  perekonomian  suatu  negara.  Pada  pasar  modal  perusahaan- perusahaan dapat memenuhi kebutuhan pendanaannya melalui perdagangan saham, dimana dana tersebut dapat digunakan  oleh  perusahaan  untuk  keperluan  operasionalnya,  yang  dengan  sendirinya  dapat  meningkatkan perkembangan  sektor  riil  di  sebuah  negara.  Tidak  dapat  dipungkiri  bahwa  sektor  keuangan  yang  salah  satunya adalah  pasar  saham  dan  sektor  riil  saling  terkait  dan  menguatkan.  Sektor  keuangan  dapat  menjadi  pendukung perkembangan  sektor  riil,  mengingat  fungsi  utama  sektor  keuangan  adalah  sebagai  financial  intermediary (perantara keuangan) bagi sektor riil (Taurusianingsih, 2015). Adapun perkembangan sektor riil dapat dilihat dari nilai Produk Domestik Bruto (PDB) suatu negara.
Jika ditelaah lebih lanjut, dari beberapa sektor yang berkontribusi terhadap PDB Indonesia, maka sektor manufaktur memiliki kontribusi paling tinggi terhadap PDB Indonesia pada tahun 2018, yakni sebesar 19,86%. Sementara  itu  dari  sektor-sektor  yang  termasuk  pada  sektor  manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia,  yaitu  sektor industri  dasar  &  kimia,  sektor  aneka  industri  serta  sektor  industri  barang  konsumsi,  maka  dapat  diketahui bahwasanya  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  memiliki  nilai  kapitalisasi  pasar  terbesar  sepanjang  tahun 2014 hingga 2018.
Seperti  yang  telah  dijelaskan  sebelumnya,  bahwa  fungsi  pasar  modal  salah  satunya  adalah  untuk mempertemukan antara orang atau perusahaan yang mempunyai dana atau biasa disebut sebagai investor dengan perusahaan  yang  memerlukan  dana  yang  dikenal  sebagai  emiten  saham,  dimana  perusahaan  menjual  hak kepemilikannya  dalam  bentuk  saham  kepada  investor.  Namun  sebelum  membeli  saham  sebuah  perusahaan, seorang  investor  biasanya  akan  melakukan  analisis  sesuai  dengan  kemampuannya.  Hal  ini  perlu  dilakukan karena  berinvestasi  dalam  saham  memiliki  risiko.  Disatu  sisi  investor  dapat  memperoleh  keuntungan,  dan  sisi sebaliknya bisa menderita kerugian. Salah satu analisis yang dapat dilakukan adalah analisis fundamental, yang dapat  dilakukan  dengan  menggunakan  rasio-rasio  keuangan  yang  tercermin  di  dalam  laporan  keuangan perusahaan emiten.
Salah  satu  rasio  yang  banyak  digunakan  oleh  investor  untuk  pengambilan  keputusan  investasi  saham adalah Price Earning Ratio (PER). PER merupakan rasio antara harga per lembar saham dengan laba bersih per sahamnya  (EPS).  PER  juga  menunjukkan  indikasi  tentang  adanya  masa  depan  perusahaan.  Menurut  Sartono, (2010),  para  pelaku  pasar  modal  lebih  menaruh  perhatian  terhadap Price  Earning  Ratio (PER)  yang  dapat diartikan sebagai indikator kepercayaan pasar terhadap prospek pertumbuhan perusahaan. Nilai PER perusahaan dapat  berubah-ubah  mengikuti  pergerakan  harga  saham  di  pasar  modal  dan  laba  bersih  perusahaan.  Selain  itu, tinggi  rendahnya  PER  juga  bisa  dipengaruhi  oleh  berbagai  faktor,  termasuk  di  dalamnya  rasip-rasio  keuangan yang  lain.  Lusiana  (2010)  dan  Anggraini  (2012)  menyatakan current  ratio (CR)  berpengaruh  signifikan  positif terhadap  PER.  Sedangkan  Sulistyawati  (2016)  menyatakan  CR  berpengaruh  signifikan  negatif  terhadap  PER. Namun  Aji  &  Pangestuti  (2012),  Sitepu  &  Linda  (2013)  serta  Efendy  (2017)  menemukan  bahwa  CR  tidak berpengaruh signifikan terhadap PER.
Selain  CR,  rasio  DER,  ROE  dan  ITO  juga  diketahui  berpengaruh  terhadap  PER.  Yumettasari,  dkk. (2008)  menyatakan  DER  berpengaruh  signifikan  positif  terhadap  PER.  Sedangkan  Hayati  (2010)  dan  Lusiana, (2010)  menyatakan  DER  berpengaruh  signifikan  negatif  terhadap  PER.  Namun  Kristiyani  (2014)  menyatakan DER tidak berpengaruh signifikan terhadap PER. Untuk pengaruh rasio ROE, Hayati (2010) dan Lusiana (2010) menyatakan  ROE  berpengaruh  signifikan  positif  terhadap  PER.  Sedangkan  Arisona  (2013)  dan  Hasanah,  dkk. (2015)  menyatakan  ROE  berpengaruh  signifikan  negatif  terhadap  PER.  Sementara  itu  Kristiyani  (2014) menyatakan  ROE  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  PER.  Untuk  pengaruh  rasio  ITO,  Lusiana  (2010)  dan Efendy  (2017)  menyatakan  ITO  berpengaruh  signifikan  positif  terhadap  PER.  Sedangkan  Setiawan,  (2010) menyatakan  ITO  berpengaruh  signifikan  negatif  terhadap  PER.  Sementara  itu  Sitepu  &  Linda  (2013), Yumettasari,  dkk.  (2008)  serta  Zulkurniawan  (2016)  menyatakan  ITO  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap PER.
Selain beberapa rasio keuangan yang telah disebutkan sebelumnya, faktor lainnya yang diketahui dapat mempengaruhi  nilai  PER  adalah Firm  Size (FS),  yang  dapat  turut  menentukan  tingkat  kepercayaan  investor. Semakin  besar  perusahaan,  semakin  dikenal  masyarakat,  yang  berarti  semakin  mudah  untuk  mendapatkan informasi  mengenai  perusahaan.  Salah  satu  tolak  ukur  yang  menunjukkan  besar  kecilnya  perusahaan  yaitu ukuran  aktiva  perusahaan  tersebut  (Arisona,  2013).  Perusahaan  yang  berukuran  besar  pada  umumnya  lebih teridentifikasi,  lebih  mudah  dalam  mengakses  pasar  modal.  Sehingga  resiko  kebangkrutan  relatif  kecil.  Hal  ini menjadi  salah  satu  faktor  yang  dipertimbangkan  investor  dalam  pengambilan  keputusan  investasi  (Riyanto, 2016).  Menurut  Aji  &  Pangestuti  (2012) firm  size berpengaruh  signifikan  terhadap  PER.  Hal  tersebut  bertolak belakang  dengan  Arisona  (2013)  dan  Ramadhani  (2012)  yang  menyatakan  bahwa firm  size tidak  berpengaruh terhadap PER.
Dengan  masih  tingginya research gap dari beberapa penelitian terdahulu  seperti  yang telah dijelaskan sebelumnya,  maka  perlu  dilakukan  penelitian  lebih  lanjut  dengan  tujuan  untuk  melihat  kembali  pengaruh  rasio CR,  DER,  ROE,  ITO  serta Firm  Size masing-masing  terhadap  nilai  PER  perusahaan-perusahaan  manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2014 – 2018.

## TINJAUAN PUSTAKA
Current Ratio Current  ratio merupakan  salah  satu  rasio  yang  tergabung  dalam  ratio  likuiditas,  yang  digunakan    untuk mengukur seberapa jauh aset lancar perusahaan mampu untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya (Prihadi, 2011). Rasio likuiditas diperoleh dengan cara membagi current assets dengan current liabilities . Semakin tinggi current ratio semakin besar kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban keuangan jangka pendek.

## Debt to Equity Ratio
Salah satu rasio yang tergabung dalam ratio leverage (rasio hutang) yaitu Debt to Equity Ratio . Dimana rasio ini digunakan untuk mengukur bagian dari tiap rupiah modal sendiri yang menjadi jaminan total hutang (Najmudin, 2011:87).  Semakin  rendah  semakin  aman.  Rasio  yang  tinggi  menunjukkan  perusahaan  menggunakan financial leverage yang tinggi (Kodrat dan Indonanjaya, 2010:235).

## Return on Equity
Rasio ini digunakan untuk mengukur kemampuan ekuitas menghasilkan laba bagi pemegang saham preferen dan biasa  (Najmudin,  2011:88).  Menurut  Tandelilin  (2010),  ROE  merupakan  indikator  rasio  profitabilitas  yang penting  untuk  diperhatikan  oleh  investor.  Rasio  ROE  yang  meningkat  diharapkan  adanya  kenaikan  laba  atau earning yang lebih besar.

## Inventory Turnover
Menurut  Kasmir  (2012) Inventory  Turnover digunakan  untuk  mengukur  berapa  kali  dana  yang  ditanam  dalam persediaan ini berputar dalam satu periode. Perputaran persediaan yang tinggi menunjukkan bahwa manajemen mengelola  persediaan  dengan  efektif  dan  efisien,  sehingga  persediaan  tidak  menumpuk  di  gudang  dan  tidak menimbulkan  biaya  tambahan.  Sebaliknya  perputaran  persediaan  yang  rendah  menunjukkan  persediaan  tidak dikelola dengan baik oleh perusahaan (Lestiowati, 2018).

## Price Earning Ratio
Price  Earning  Ratio (PER)  adalah  rasio  yang  diperoleh  dari  harga  pasar  saham  biasa  dibagi  dengan  laba perusahaan.  Maka  semakin  tinggi  rasio  akan  mengindikasikan  bahwa  kinerja  perusahaan  semakin  membaik, sebaliknya  jika Price  Earning  Ratio terlalu  tinggi  juga  dapat  mengindikasikan  bahwa  harga  saham  yang ditawarkan sudah tinggi atau tidak rasional (Sugiono & Untung, 2016).
Sedangkan menurut Brigham & Houston (2010), Price Earning Ratio (PER) adalah rasio harga saham terhadap laba per saham menunjukkan jumlah yang rela  dibayarkan oleh investor untuk setiap dolar laba yang dilaporkan.
Menurut  Darmadji  dan  Fakhruddin  (2012:156),  PER  menggambarkan  apresiasi  pasar  terhadap kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba. Price Earning Ratio yang tinggi menunjukkan perusahaan ini mempunyai  prospek  yang  tinggi  untuk  bertumbuh.  Sebaliknya  perusahaan  yang  diharapkan  mempunyai pertumbuhan  rendah  akan  mempunyai  PER  yang  rendah.  Dari  segi  investor,  PER  yang  terlalu  tinggi  tidak menarik  karena  harga  saham  kemungkinan  akan  sulit  untuk  naik  lagi.  Ini  berarti  kemungkinan  untuk memperoleh capital gain akan lebih kecil lagi (Kodrat dan Indonanjaya, 2010:241).

## Firm Size
Firm  Size merupakan  simbol  ukuran  perusahaan.  Pada  dasarnya  ukuran  perusahaan  dikelompokkan  kedalam beberapa  kelompok,  yaitu  perusahaan  besar,  sedang  dan  kecil.  Ukuran  perusahaan  merupakan  ukuran  besar kecilnya  sebuah  perusahaan  yang  ditunjukkan  atau  dinilai  oleh  total  aset,  total  penjualan,  jumlah  laba,  beban pajak  dan  lain-lain  (Brigham  dan  Houston,  2010:4).  Ukuran  perusahaan  juga  dapat  diartikan  sebagai  besar kecilnya perusahaan dilihat dari besarnya nilai equity, nilai perusahaan, ataupun hasil nilai total aktiva dari suatu perusahaan (Riyanto, 2016).
Perusahaan besar yang sudah well-established akan memiliki kemudahan dalam mengakses pasar modal untuk  memperoleh  modal  dibanding  dengan  perusahaan  kecil.  Dengan  kemudahan  ini,  perusahaan  besar  dapat dikatakan memiliki fleksibilitas yang lebih besar pula (Sartono. 2010:249).
Ukuran yang digunakan dalam penelitian ini dibatasi agar lebih berfokus dan hasil yang dicapai sesuai dengan asumsi yang diharapkan. Ukuran yang dipilih untuk digunakan dalam penelitian ini adalah Ln Total Aset.
Hubungan antara Current Ratio dengan Price Earning Ratio
Menurut penelitian yang dilakukan oleh Lusiana (2010) menyatakan CR berpengaruh signifikan positif terhadap PER pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2006 sampai dengan 2008. Hasil penelitian Anggraini (2012) juga menemukan bahwa CR berpengaruh signifikan positif terhadap PER pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2008 sampai dengan 2010.
Hipotesis 1 (H1) : Current Ratio (CR) berpengaruh signifikan positif terhadap Price Earning Ratio (PER) pada perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi tahun 2014 sampai dengan 2018.
Hubungan antara Debt to Equity Ratio dengan Price Earning Ratio
Menurut  penelitian  Yumettasari,  dkk.  (2008)  menyatakan  DER  berpengaruh  signifikan  positif  terhadap  PER pada  perusahaan  non  keuangan  yang  terdapat  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2003  sampai  dengan  2005. Sedangkan hasil penelitian Hayati (2010) menunjukkan bahwa CR berpengaruh signifikan negatif terhadap PER pada perusahaan real estate dan property di Bursa Efek Indonesia. Begitu juga dengan hasil penelitian Lusiana (2010)  menyatakan  DER  berpengaruh  signifikan  negatif  terhadap  PER  pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2006 sampai dengan 2008. Hipotesis  2  (H2)  : Debt  to  Equity  Ratio (DER)  berpengaruh  signifikan  negatif  terhadap Price  Earning  Ratio (PER) pada perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi tahun 2014 sampai dengan 2018.
Hubungan antara Return On Equity dengan Price Earning Ratio Berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan oleh Hayati (2010) menyatakan ROE berpengaruh signifikan positif terhadap  PER  pada  perusahaan real  estate dan property di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hasil  yang  sama  juga didapatkan oleh Lusiana (2010) pada penelitiannya terhadap perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  periode  2006  sampai  dengan  2008,  dimana  ROE  berpengaruh  signifikan  positif  terhadap  PER. Sedangkan, hasil penelitian Arisona (2013) menyatakan ROE berpengaruh signifikan negatif terhadap PER pada perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia periode 2008 sampai dengan 2010. Hipotesis 3 (H3) : Return On Equity Ratio (ROE) berpengaruh signifikan positif terhadap Price Earning Ratio (PER) pada perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi tahun 2014 sampai dengan 2018.
Hubungan antara Inventory Turnover dengan Price Earning Ratio Menurut  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Lusiana  (2010)  dan  Efendy  (2017)  menyatakan  bahwa Inventory Turnover (ITO)  berpengaruh  signifikan  positif  terhadap  PER.  Sedangkan  hasil  yang  lain  didapatkan  oleh Setiawan  (2010)  dimana  ITO  berpengaruh  signifikan  negatif  terhadap  PER.  Sementara  itu  menurut  Sitepu  dan Linda  (2013),  Yumettasari,  dkk.  (2008)  serta  Zulkurniawan  (2016), ITO  berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap PER.
Hipotesis 4 (H4) : Inventory Turnover Ratio (ITO) berpengaruh signifikan positif terhadap Price Earning Ratio (PER) pada perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi tahun 2014 sampai dengan 2018.
Hubungan antara Firm Size dengan Price Earning Ratio Menurut  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Aji  dan  Pangestuti  (2012)  menyatakan  bahwa firm  size berpengaruh signifikan terhadap PER. Hal tersebut bertolak belakang dengan hasil penelitian  Arisona (2013) dan Ramadhani (2012) bahwa firm size tidak berpengaruh terhadap PER. Hipotesis  5  (H5)  : Firm  Size (FS)  berpengaruh  signifikan  positif  terhadap Price  Earning  Ratio (PER)  pada perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi tahun 2014 sampai dengan 2018.

## Kerangka Pemikiran
Berdasarkan  tinjauan  landasan  teori  dan  penelitian  terdahulu,  maka  dapat  disusun  suatu  kerangka  pemikiran dalam penelitian ini seperti yang disajikan pada gambar sebagai berikut :

## Gambar 1. Kerangka Pemikiran

## METODE PENELITIAN Populasi dan Teknik Penarikan Sampel
Penelitian ini dilakukan pada perusahaan industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada  tahun  2014  -  2018.  Waktu  penelitian  dilakukan  pada  bulan  Oktober  2019  sampai  dengan  Januari  2020.
Populasi  dalam  penelitian  ini  merupakan  semua  perusahaan  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2018, yaitu sejumlah  29 perusahaan. Sementara itu jumlah sampel ditentukan dengan metode purposive sampling , dengan kriteria pemilihan  bahwa perusahaan-perusahaan tersebut memiliki data-data  keuangan  selama  periode  tahun  2014-2018  yang  dibutuhkan  untuk  menghitung  rasio-rasio  yang digunakan  sebagai  variabel  penelitian.  Dari  kriteria  yang  telah  ditetapkan  tersebut,  maka  didapatkan  jumlah sampel penelitian sejumlah 27 perusahaan.

## Definisi Operasional Variabel Penelitian

## Tabel 1. Definisi Operasional Variabel

## Jenis dan Sumber Data
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder,  yaitu  data  yang  telah  dikumpulkan  dan diolah terlebih dahulu oleh pihak lain, dengan teknik pengumpulan data berupa dokumentasi dari data-data yang telah  dipublikasikan  oleh  Bursa  Efek  Indonesia  (www.idx.co.id)  atau  perusahaan  yang  bersangkutan  melalui website  perusahaannya  masing-masing.  Selain  itu  juga  dilakukan  studi  kepustakaan  yang  terkait  dengan  topik penelitian.

## Teknik Analisis Data Analisis Statistik Deskriptif
Analisis  Statistik  Deskriptif  adalah  statistik  yang  berfungsi  untuk  mendeskripsikan  atau  memberi  gambaran terhadap  objek  yang  diteliti  melalui  data  sebagaimana  adanya,  tanpa  membuat  kesimpulan  yang  berlaku  untuk umum (Sugiyono, 2012:29). Ukuran yang digunakan dalam deskripsi antara lain berupa : rata-rata ( mean) , nilai maksimum, nilai minimum, dan standar deviasi.

## Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi  ditemukan  adanya  korelasi  antara  variabel bebas  (independen)  atau  tidak  (Ghozali,  2011:105-106).  Model  regresi  yang  baik  seharusnya  tidak  terjadi korelasi antar variabel bebas. Untuk mendeteksi ada atau tidaknya multikolinearitas di dalam model regresi dapat dilihat  berdasarkan  nilai Variance  Inflation  Factor (VIF).  Nilai  probabilitas  dari  uji  multikolinearitas  ini  dapat dilihat  pada  hasil  pengolahan  dari  program  SPSS  pada  tabel Coefficient di  kolom  VIF . Dasar  pengambilan keputusan adalah jika nilai VIF < 10, maka dapat disimpulkan bahwa tidak ada multikolinearitas antar variabel bebas dalam model regresi, sedangkan jika nilai VIF > 10, maka dapat disimpulkan bahwa ada multikolinearitas antar variabel bebas dalam model regresi.
No. Nama Variabel Konsep Variabel Pengukuran Skala 1 Current Ratio (X1) Untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam melunasi hutang jangka pendek dengan jumlah aktiva lancar yang dimiliki. (Virgani, 2012) Rasio 2 Debt  to  Equity Ratio (X2) Untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam melunasi total hutang dengan jumlah modal yang dimiliki. (Kasmir, 2015) Rasio 3 Return On Equity Ratio (X3) Untuk mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba dengan jumlah modal yang dimiliki. (Kasmir, 2015) Rasio 4 Inventory Turnover  Ratio (X4) Untuk mengukur seberapa cepat perputaran persediaan dalam satu periode. (Prihadi, 2013) Rasio 5 Firm Size (X5) Untuk  mengukur  seberapa  besar sebuah perusahaan. FS = Ln Total Asset (Murhadi, 2013) Rasio 6 Price Earning Ratio (Y) Untuk mengukur kewajaran harga saham. (Brigham & Houston, 2010) Rasio

## Analisis Regresi Linear Berganda
Analistik  statistik  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  adalah  Analisis  Regresi  Linear  Berganda,  dimana  PER sebagai variabel dependen akan dipengaruhi oleh variabel independen yang terdiri dari CR, DER, ROE, ITO, dan FS.  Sehingga  dengan  demikian  untuk  model  penelitian  dapat  dibentuk  model  regresi  linear  berganda,  yang diformulasikan sebagai berikut :
Y = b 1 x 1 + b 2 x 2 + b 3 x 3 + b 4 x 4 + b 5 x 5 + e Dimana : Y
= Price Earning Ratio b 1 , b 2 , b 3 , b 4 , b 5 = Koefisien Regresi X 1
= Current Ratio X 2 = Debt to Equity Ratio X 3
= Return On Equity Ratio X 4 = Inventory Turnover Ratio X 5 = Firm Size e = Error
Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Uji  koefisien  determinasi  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  besar  peranan  variabel  independen mempengaruhi  perubahan  yang  terjadi  pada  variabel  dependen,  dan  nilainya  berkisar  antara  0  dan  1.  Uji koefisien  determinasi  menguji  seberapa  besar  nilai  variabel  x  dapat  menjelaskan  variabel  y.  Semakin  besar  R 2 berarti  semakin  besar  variabel  dependen  yang  dapat  dijelaskan  oleh  variabel  independen.  Dalam  perhitungan statistik  ini,  nilai  R 2 yang  digunakan  adalah adjusted  R 2 karena  variabel  independen  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  lebih  dari  dua  buah.  Nilai  Koefisien  Determinasi adjusted  R 2 dapat  dilihat  dari  hasil  pengolahan data dari SPSS ada tabel Model Summary di kolom Adjusted R 2 . Semakin  besar nilai R 2 maka akan semakin baik model  regresi  dengan  data  yang  ada,  sehingga  semakin  tepat  model  ini  digunakan  untuk  menjelaskan  prilaku PER oleh variabel CR, DER, ROE, ITO, dan FS.

## Uji Hipotesis
Untuk mengetahui pengaruh antara variabel dependen dan variabel independen secara parsial akan dilakukan uji hipotesis  menggunakan  uji- t statistic,  sehingga  diketahui  bagaimana  pengaruh  variabel  dependen  terhadap variabel independen secara parsial. Analisis ini menggunakan tingkat kepercayaan (1- α) dan derajat kebebasan untuk  dapat  menentukan  nilai  kritis.  Pengujian  dengan  membandingkan  nilai t hitung  dan  nilai t tabel  atau melihat P value masing-masing sehingga bisa ditentukan apakah hipotesis yang telah dibuat signifikan. Hipotesis dalam penelitian ini menggunakan uji statistic satu arah ( one tails) .

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Statistik Deskriptif
Berikut ini disajikan hasil statistik deskriptif variabel penelitian:
Tabel 2. Statistik Deskriptif Variabel Penelitian

## Sumber: Data Olahan (2019)
Pada  Tabel  2  terlihat  bahwa  variabel Price  Earning  Ratio tertinggi  adalah  sebesar  49.99,  sedangkan Price  Earning  Ratio terendah  adalah  sebesar  -9.17.  Sepanjang  periode  penelitian  nilai  rata-rata Price  Earning Ratio adalah  sebesar  23.86  dengan  standar  deviasi  sebesar  14.53.  Sesuai  dengan  statistik  deskriptif  juga teridentifikasi  nilai Current  Ratio tertinggi  adalah  sebesar  7.98  dan  nilai Current  Ratio terendah  adalah  0.67. Sepanjang  periode  penelitian  dari  tahun  2014  sampai  dengan  2018  nilai  rata-rata Current  Ratio adalah  sebesar 2.88 dengan standar deviasi sebesar 1.74. Variabel penelitian selanjutnya yaitu Debt to Equity Ratio dengan nilai tertinggi  adalah  sebesar  2.21,  sedangkan  nilai  terendah Debt  to  Equity  Ratio adalah  -2.54.  Perusahaan  yang dijadikan  sampel  penelitian  memiliki  rata-rata Debt  to  Equity  Ratio sebesar  0.67  dengan  standar  deviasi  0.85. Berdasarkan  data  di  atas,  variabel Return  On  Equity memiliki  nilai  tertinggi  sebesar  1.28  dan  nilai  terendah sebesar  -0.52.  Sepanjang  periode  penelitian,  perusahaan  yang  menjadi  sampel  penelitian  memiliki  rata-rata
Maximum Minimum Mean
Std. Deviation N PER 49.99            (9.17) 23.86 14.53 135 CR 7.98             0.67 2.88 1.74 135 DER 2.21            (2.54) 0.67 0.85 135 ROE 1.28            (0.52) 0.19 0.33 135 ITO 22.95             1.24 5.00 4.14 135 FS 32.14           25.86 28.81 1.63 135
Variable
Return  On  Equity sebesar  0.19  dengan  standar  deviasi  0.33.  Selanjutnya  yaitu  variabel Inventory  Turnover dengan  nilai  tertinggi  sebesar  22.95  sepanjang  periode  penelitian  dan  nilai  terendah  sebesar  1.24.  Rata-rata Inventory Turnover yaitu sebesar 5.00 dengan standar deviasi 4.14. Variabel terakhir dalam penelitian ini yaitu Firm Size yang memiliki nilai tertinggi sebesar 32.14 dan nilai terendah sebesar 25.86 selama periode penelitian. Rata-rata Firm  Size pada  perusahaan  yang  menjadi  sampel  penelitian  adalah  sebesar  28.81  dengan  standar deviasi 1.63.

## Uji Multikolinearitas
Berdasarkan hasil pengujian multikolinearitas yang telah dilakukan, diperoleh ringkasan hasil yang terlihat pada tabel 3 di bawah ini:

## Tabel 3. Uji Multikolinearitas
No Variabel Tolerance VIF Conclusion 1 CR 0.926 1.080 Tidak terjadi multikolinieritas 2 DER 0.557 1.795 Tidak terjadi multikolinieritas 3 ROE 0.552 1.813 Tidak terjadi multikolinieritas 4 ITO 0.925 1.081 Tidak terjadi multikolinieritas 5 FS 0.945 1.059

## Tidak terjadi multikolinieritas
Sumber: Data Olahan (2019)
Pada Tabel 3 di atas dapat dilihat hasil perhitungan VIF dari masing-masing variabel independen tidak ada  yang  memiliki  nilai  lebih  dari  10.  Oleh  karena  itu  dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  model  regresi  yang digunakan pada penelitian terbebas dari persoalan multikolinearitas.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Berikut ini adalah tabel hasil analisis regresi linear berganda yang telah dilakukan dalam penelitian ini:
Tabel 4. Hasil Analisis Regresi Linear Berganda Variabel Independen Coefficients Std. Dev. CR 0.041 1.743 DER 0.074 0.855 ROE 0.267 0.333 ITO 0.142 4.144 FS -0.011 1.633
Sumber: Data Olahan (2019)
Persamaan regresi yang didapatkan dari hasil analisis regresi di atas adalah: PER = 0.041CR + 0.074DER + 0.267ROE + 0.142ITO – 0.011FS

## Uji Koefisien Determinasi
Berikut hasil uji koefisien determinasi pada penelitian ini:

## Tabel 5. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)
Variabel Dependen R Square R Square Adjusted Price Earning Ratio 0.133 0.099
Sumber: Data Olahan (2019))
Berdasarkan  tabel  5  terlihat  bahwa  nilai  dari  Adjusted  R  Square  sebesar  0.099  atau  9.9%.  Hal  ini menunjukkan bahwa Price Earning Ratio dapat dijelaskan atau dipengaruhi oleh variabel CR, DER, ROE, ITO, dan FS hanya sebesar 9.9%. Sedangkan sisanya sebesar 0.901 atau 90.1% dipengaruhi oleh faktor-faktor lainnya yang  tidak  diteliti  pada  penelitian  ini.  Faktor-faktor  tersebut  dapat  berupa  faktor  eksternal  maupun  faktor internal.

## Uji Hipotesis
Berikut hasil perhitungan nilai thitung dan taraf signifikansi dalam penelitian ini:
Tabel 6. Hasil Uji Hipotesis Hipotesis Penelitian T hitung T tabel Sig Taraf Sig Keputusan Hipotesis 1 0.552 1.979 0.291 0.05 Hipotesis Ditolak Hipotesis 2 0.722 1.979 0.235 0.05 Hipotesis Ditolak Hipotesis 3 2.515 1.979 0.006 0.05 Hipotesis Diterima Hipotesis 4 1.552 1.979 0.061 0.05 Hipotesis Ditolak Hipotesis 5 0.115 1.979 0.454 0.05 Hipotesis Ditolak
Sumber: Data Olahan (2019)
Dengan df = 135-5-1 = 129 dan tingkat signifikansi nya α = 0.05 maka diperoleh t tabel = 1.979. Daerah kritis dalam penelitian ini adalah HA ditolak jika thitung < 1.979 dan HA diterima jika thitung > 1.979.
Pada tahapan pengujian hipotesis pertama dengan menggunakan variabel Current Ratio diperoleh nilai t hitung lebih  kecil  dari  t tabel (0.552  <  1.979)  sehingga  keputusan  uji  adalah  H1  ditolak.  Didukung  dari  hasil signifikansi sebesar 0.291 yang lebih besar dari nilai α = 0.05. Kesimpulan hasil pengujian adalah bahwa Current Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio pada perusahaan industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2014 – 2018.
Hasil tahapan pengujian hipotesis kedua dengan menggunakan variabel Debt to Equity Ratio diperoleh nilai  t hitung lebih  kecil  dari  t tabel (0.722  <  1.979)  sehingga  keputusan  uji  adalah  H 2 ditolak.  Didukung  dari  hasil signifikansi sebesar 0.235 yang lebih besar dari nilai α = 0.05. Kesimpulan hasil pengujian adalah bahwa Debt to Equity  Ratio tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Price  Earning  Ratio pada  perusahaan  industri  barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2014 – 2018.
Pada tahapan pengujian hipotesis ketiga dengan menggunakan variabel Return On Equity diperoleh nilai t hitung lebih  besar  dari  t tabel (2.515  <  1.979)  sehingga  keputusan  uji  adalah  H 3 diterima.  Didukung  dari  hasil signifikansi sebesar 0.006 yang lebih kecil dari nilai α = 0.05. Kesimpulan hasil pengujian adalah bahwa Return On Equity berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio pada perusahaan industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2014 – 2018.
Hasil tahapan pengujian hipotesis keempat dengan menggunakan variabel Inventory Turnover diperoleh nilai  t hitung lebih  kecil  dari  t tabel (1.552  <  1.979)  sehingga  keputusan  uji  adalah  H 4 ditolak.  Didukung  dari  hasil signifikansi  sebesar  0.061  yang  lebih  besar  dari  nilai  α  =  0.05.  Kesimpulan  hasil  pengujian  adalah  bahwa Inventory Turnover tidak berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio pada perusahaan industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2014 – 2018.
Pada tahapan pengujian hipotesis kelima dengan menggunakan variabel Firm Size diperoleh nilai t hitung lebih kecil dari t tabel (0.115 < 1.979) sehingga keputusan  uji adalah H 5 ditolak. Didukung  dari hasil signifikansi sebesar  0.454  yang  lebih  besar  dari  nilai  α  =  0.05.  Kesimpulan  hasil  pengujian  adalah  bahwa Firm  Size tidak berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio pada perusahaan industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2014 – 2018.

## Pembahasan
Pengaruh Current Ratio terhadap Price Earning Ratio Hasil penelitian menunjukkan variabel Current Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio . Current  Ratio merupakan  rasio  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  hal  melunasi  kewajiban- kewajiban jangka pendeknya. Semakin tinggi rasio maka akan terjamin utang-utang perusahaan kepada kreditur. Namun disisi lain Current Ratio yang terlalu tinggi juga dianggap tidak baik. Hal itu menunjukan bahwa adanya dana  yang  menganggur  yang  dapat  mengurangi  kemampuan  perusahaan  dalam  mendapatkan  laba.  Jika  dilihat dari statistik deskriptif, diketahui bahwa nilai rata-rata CR selama periode penelitian adalah sebesar 2.88, angka ini  mendekati  3.  Tentu  saja  hal  ini  memberikan  sinyal  yang  tidak  bagus  bagi  investor,  karena  hal  ini mengindikasikan  adanya cash dengan  jumlah  signifikan  yang  tidak  produktif.  Dengan  kata  lain,  investor kehilangan  kesempatan  untuk  mendapatkan  profit  yang  lebih  baik.  Tentu  saja  kondisi  ini  menyebabkan  para investor tidak terlalu tertarik pada saham-saham perusahaan yang menjadi sampel penelitian ini, hal inilah yang menyebabkan mengapa pada penelitian ini CR tidak berpengaruh signifikan terhadap PER. Selain itu penyebab lainnya  kenapa  pada  penelitian  ini  CR  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  PER  adalah  bahwa  rata-rata  nilai rasio  CR  pada  perusahaan-perusahaan  yang  menjadi  sampel  penelitian  ini  tidak  menunjukkan  perubahan  yang berarti dari tahun ke tahun selama periode penelitian. Dimana selama periode 2014 hingga 2018, rata-rata nilai CR secara berurutan mulai dari tahun 2014 adalah sebesar 2.54, 2.86, 3.05, 3.04, 2.92.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Anggraini  (2012),  Aji  &  Pangestuti (2012), dan Efendy (2017) yang menyatakan bahwa Current Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio . Namun berbeda dengan penelitian  yang dilakukan oleh  Lusiana (2010) dan  Sulistyawati (2016) yang  menyatakan  bahwa Current  Ratio berpengaruh  signifikan  terhadap Price  Earning  Ratio .  Perbedaan  hasil
e-ISSN 2580-3743
penelitian  ini  diindikasikan  karena  perbedaan  tahun  penelitian  dan  objek  yang  diteliti  oleh  masing-masing peneliti.
Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Price Earning Ratio Variabel Debt  to  Equity  Ratio dari  hasil  penelitian  menunjukkan  hasil  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Price Earning Ratio . Debt to Equity Ratio merupakan rasio yang membandingkan antara hutang dengan ekuitas yang  dimiliki  perusahan.  DER  yang  memiliki  nilai  tinggi  menunjukkan  komposisi  total  hutang  yang  dimiliki lebih besar daripada modal yang akan berdampak pada beban perusahaan dalam membayar hutang yang dimiliki. Jika dilihat dari statistik deskriptif, diketahui bahwa nilai rata-rata DER selama periode penelitian adalah sebesar 0.67.  Angka  ini  mengindikasikan  bahwa  perusahaan-perusahaan  yang  menjadi  sampel  penelitian  dalam memenuhi  kewajibannya  cenderung  menggunakan  modal  sendiri  daripada  menggunakan  hutang.  Hal  tersebut dikarenakan  rata-rata  total  ekuitas  perusahaan  selama  periode  penelitian  lebih  besar  daripada  total  hutangnya. Hal inilah yang menyebabkan Debt to equity ratio tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio,  karena  investor  tidak  terlalu  mempertimbangkan  nilai  DER  dari  perusahaan-perusahaan  ini,  sebab perusahaan-perusahaan tersebut dinilai oleh investor mampu meminimalkan risiko keuangan.
Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Aji  &  Pangestuti,  (2012),  Arisona (2013),  dan  Kristiyani  (2014)  yang  menyatakan  bahwa  Debt  to  Equity  Ratio  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  Price  Earning  Ratio.  Namun  berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Lusiana  (2010)  dan Anggraini  (2012)  yang  menyatakan  bahwa  Debt  to  Equity  Ratio  berpengaruh  signifikan  negatif  terhadao  Price Earning  Ratio.  Perbedaan  hasil  penelitian  ini  diindikasikan  karena  perbedaan  tahun  penelitian  dan  objek  yang diteliti oleh masing-masing peneliti.
Pengaruh Return on Equity terhadap Price Earning Ratio Variabel Return  on  Equity dari  hasil  penelitian  menunjukkan  hasil  berpengaruh  signifikan  terhadap Price Earning Ratio . Return On Equity mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba berdasarkan modal yang dimilikinya. ROE memberikan informasi pada para investor tentang seberapa besar tingkat pengembalian modal dari perusahaan yang berasal dari kinerja perusahaan menghasilkan laba. Semakin besar nilai ROE maka tingkat pengembalian  yang  di  harapkan  investor  juga  besar.  Semakin  besar  nilai  ROE  maka  perusahaan  dianggap semakin menguntungkan. Jika dilihat dari statistik deskriptif, diketahui bahwa nilai rata-rata ROE selama periode penelitian adalah sebesar 0.19. Angka ini mengindikasikan bahwa perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel penelitian  mampu  menghasilkan  laba  sebesar  19%.  Tentu  saja  hal  ini  memberikan  sinyal  positif  bagi  para investor  untuk  membeli  saham  perusahaan-perusahaan  tersebut.  Dengan  semakin  banyaknya  peminat  terhadap sebuah saham, maka tentu saja akan dapat meningkatkan harga dari saham terebut, yang dengan sendirinya juga akan meningkatkan nilai PER. Hal inilah menyebabkan rasio ROE menjadi satu-satunya rasio yang diteliti pada penelitian ini yang berpengaruh signifikan terhadap nilai PER. Hal ini juga mengindikasikan bahwa para investor yang  tertarik  untuk  berinvestasi  di  perusahaan-perusahaan  sektor  industri  barang  konsumsi  lebih mempertimbangkan laba bersih yang dihasilkan untuk setiap ekuitas dalam memprediksi PER.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Lusiana  (2010),  Hayati  (2010),  dan Sulistyawati  (2016)  yang  menyatakan  bahwa Return  On  Equity berpengaruh  signifikan  positif  terhadap Price Earning Ratio . Namun berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Ramadhani (2012), Hasanah, dkk. (2015), dan Yumettasari, dkk. (2008) yang menyatakan bahwa Return On Equity berpengaruh signifikan negatif terhadap Price  Earning  Ratio . Perbedaan  hasil  penelitian  ini  diindikasikan  karena  perbedaan  tahun  penelitian  dan  objek yang diteliti oleh masing-masing peneliti.
Pengaruh Inventory Turnover terhadap Price Earning Ratio Variabel Inventory Turnover dari hasil penelitian menunjukkan hasil tidak berpengaruh signifikan terhadap Price Earning  Ratio . Inventory  Turnover merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  berapa  kali  dana  yang ditanam  dalam  persediaan  ini  berputar  dalam  satu  periode.  Semakin  besar  rasio Inventory  Turnover berarti semakin baik, tetapi rasio Inventory Turnover yang terlalu tinggi dapat berarti perusahaan kekurangan persediaan yang  cukup  sehingga  mengecewakan  para  pelanggannya.  Jika  dilihat  dari  statistik  deskriptif,  diketahui  bahwa nilai rata-rata ITO selama periode penelitian adalah sebesar 5.00. Angka ini mengindikasikan bahwa perusahaan- perusahaan  yang  menjadi  sampel  penelitian  ini  memiliki  5  kali  perputaran  persediaan  dalan  satu  tahun pembukuan,  yang  artinya  dalam  waktu  12  bulan  terjadi  perputaran  persediaan  setiap  2,4  bulan.  Angka  ini menunjukkan bahwa produk-produk dari perusahaan yang menjadi sampel penelitian ini cepat terjual dipasaran. Penjualan yang semakin meningkat, berdampak positif pada kenaikan perolehan laba, sehingga dapat menaikan harga saham dan laba per lembar saham, yang dengan sendirinya akan meningkatkan nilai PER, meskipun tidak signifikan  secara  statistik.  Hubungan  yang  tidak  signifikan  ini  menndakan  bahwa  investor  tidak  begitu mempertimbangkan  rasio  ITO  dari  perusahaan-perusahaan  industry  barang  konsumsi,  karena  merupakan  suatu kewajaran  jika  terjadi  perputaran  persediaan  yang  cepat  pada  perusahaan-perusahaan  ini,  mengingat  memang produk mereka merupakan kebutuhan sehari-hari untuk dikonsumsi oleh masyarakat.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Sitepu & Linda (2013), Yumettasari, dkk. (2008), dan Zulkurniawan (2016) yang menyatakan bahwa Inventory Turnover tidak berpengaruh sgnifikan terhadap Price  Earning  Ratio .  Namun  hasil  ini  berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Lusiana  (2010) dan  Efendy  (2017)  yang  menyatakan  bahwa Inventory  Turnover berpengaruh  signifikan  positif  terhadap Price Earning  Ratio .  Perbedaan  hasil  penelitian  ini  diindikasikan  karena  perbedaan  tahun  penelitian  dan  objek  yang diteliti oleh masing-masing peneliti.
Pengaruh Firm Size terhadap Price Earning Ratio Variabel Firm Size dari hasil penelitian menunjukkan hasil tidak berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio . Firm  Size merupakan  ukuran  besar  kecilnya  sebuah  perusahaan  yang  ditunjukkan  atau  dinilai  oleh  total aset.  Informasi  total  asset  perusahaan  dapat  menjadi  salah  satu  faktor  pertimbangan  investasi  seorang  investor tetapi  hal  tersebut  tidak  berpengaruh  besar  terhadap  keberhasilan  kinerja  suatu  perusahaan.  Jika  dilihat  dari statistik  deskriptif  diketahui  bahwa  rata-rata  total  aset  yang  telah  di  Ln-kan  terus  mengalami  peningkatan  dari tahun  ke  tahun.  Selama  periode  2014  hingga  2018  rata-rata  nilai  total  aset  perusahaan-perusahaan  yang  diteliti secara berurutan  mulai dari tahun 2014 adalah sebesar 28.64, 28.72, 28.81, 28.90. Namun sayangnya kenaikan ini  tidak  mampu  menarik  minat  investor  untuk  membeli  saham  mereka.  Hal  ini  bisa  jadi  disebabkan  oleh kenaikannya  yang  tidak  terlalu  signifikan,  atau  adanya  anggapan  dari  investor  bahwa  perusahaan-perusahaan yang diteliti telah  mencapai batasnya, sehingga  kecil peluang bagi perusahaan-perusahaan tersebut  untuk dapat tumbuh  secara  signifikan  lagi.  Tentu  saja  jika  investor  memiliki  pemikiran  seperti  itu,  maka  para  investor cenderung untuk menghindari saham perusahaan-perusahaan tersebut, dan jika ini yang terjadi maka akan dapat menurunkan  harga  saham  mereka,  yang  nantinya  akan  dapat  menurunkan  nilai  PER.  Hal  inilah  yang menyebabkan pada penelitian ini didapatkan bahwa firm size memiliki pengaruh yang negatif terhadap PER. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Arisona (2013), Kristiyani (2014), dan Ramadhani  (2012)  yang  menyatakan  bahwa Firm  Size tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Price  Earning Ratio .  Namun  perbedaan  hasil  didapatkan  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Aji  &  Pangestuti  (2012)  dan Hasanah, dkk. (2015) yang menyatakan bahwa Firm Size berpengaruh signifikan positif terhadap Price Earning Ratio . Perbedaan hasil penelitian ini diindikasikan karena perbedaan tahun penelitian dan objek yang diteliti oleh masing-masing peneliti.

## PENUTUP
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh rasio CR, DER, ROE, ITO serta Firm Size masing-masing terhadap nilai PER perusahaan-perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2014  –  2018.  Dari  hasil  pengujian  statistik  dapat  disimpulkan  sebagai  berikut:  (1) Rasio  CR  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  PER  pada  perusahaan-perusahaan  manufaktur  sektor  industri barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2014  –  2018,  (2)  Rasio  DER  tidak berpengaruh signifikan terhadap PER pada perusahaan-perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2014 – 2018, (3) Rasio ROE berpengaruh signifikan terhadap PER  pada  perusahaan-perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) tahun 2014 – 2018, (4) Rasio ITO tidak berpengaruh signifikan terhadap PER pada perusahaan- perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2014 – 2018, dan (5) Firm Size tidak berpengaruh signifikan terhadap PER pada perusahaan-perusahaan  manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2014 – 2018.
Penelitian  ini  memiliki  keterbatasan  sebagai  berikut:  (1)  Penelitian  ini  terdiri  dari  lima  variabel independen  yaitu Current  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio,  Return  On  Equity,  Inventory  Turnover,  dan  Firm  Size serta  satu  variabel  dependen  yaitu Price  Earning  Ratio ,  (2)  Periode  penelitian  yang  digunakan  yaitu  selama  5 (lima)  tahun  dari  2014  hingga  2018,  (3)  Penelitian  ini  menggunakan  27  objek  penelitian  pada  perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Dengan memperhatikan hasil penelitian dan implikasi penelitian di atas, maka: (1)  Bagi calon investor diharapkan  sebelum  mengambil  keputusan  investasi  pada  perusahaan,  lebih  memperhatikan  rasio  proftabilitas yang  mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap Price  Earning  Ratio yang  juga  berpengaruh  terhadap  harga saham  perusahaan,  (2)  Bagi  manajemen  perusahaan  dapat  lebih  memperhatikan  rasio  profitabilitas  yang mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap Price  Earning  Ratio pada  perusahaan,  (3)  Bagi  peneliti  selanjutnya disarankan  untuk  menambah  variabel,  periode  penelitian,  dan  menambah  sampel  penelitian  sehingga  diperoleh hasil yang lebih baik.

## DAFTAR RUJUKAN
Aji,  M.  N.,  &  Pangestuti,  I.  R.  D.  (2012).  Analisis  Faktor-faktor  Yang  Mempengaruhi  Price  Earning  Ratio  ( Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2007-2010 ). Diponegoro Journal of Management , 1 (1), 382–391.
Anggraini,  Y.  (2012).  Analisis  Pengaruh  Current  Ratio  ,  Debt  To  Equity  Ratio  Dan  Total  Asset  Turnover
e-ISSN 2580-3743
Terhadap Price Earning Ratio. Fakultas Ekonomika Dan Bisnis .
Arisona, V. F. (2013). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Price Earning Ratio Pada Indeks Lq 45 Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu Manajemen , 1 (1). Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2010). Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan  Buku  1 (11th  ed.).  Jakarta: Salemba Empat.
Darmadji, T., & Fakhruddin. (2012). Pasar Modal Di Indonesia (Edisi Keti). Jakarta: Salemba Empat. Efendy, L. A. (2017). Faktor Faktor Yang Mempengaruhi Price Earning Ratio (PER) Pada Sub Sektor Makanan Dan Minuman Dibursa Efek Indonesia Artikel Analisis Pegaruh Debt To Equity Ratio (DER), Current Ratio  (CR),  Return  On  Equity  (ROE),  Dan  Inventory  Turnover  (ITO)  Terhadap  Pri. Simki-Economic , 01 (10).
Ghozali,  I.  (2011). Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  SPSS .  Semarang:  Penerbit  Universitas Diponegoro.
Hasanah, L. H., & dkk. (2015). Faktor Faktor Yang Mempengaruhi Price Earning Ratio (PER) Pada Sub Sektor Makanan Dan Minuman Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Fakultas Ekonomi , 6 (2), 1–15.
Hayati,  N.  (2010).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Price  Earning  Ratio  (PER)  Sebagai  Salah  Satu  Kriteria Keputusan  Investasi  Saham  Perusahaan  Real  Estate  Dan  Property  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Manajemen Dan Akuntansi , 11 (1), 53–62. Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Penerbit Raja Grafindo Persada. Kasmir. (2015). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Kodrat,  D.  S.,  &  Indonanjaya,  K.  (2010). Manajemen  Investasi  Pendekatan  Teknikal  dan  Fundamental  untuk Analisa Saham (Pertama). Yogyakarta: Graha Ilmu.
Kristiyani,  L.  (2014).  Analisis  Pengaruh  Debt  To  Equity  Ratio  (Der),  Return  on  Asset  (ROA),  Price  To  Book Value  (PBV),  Return  on  Equity  (ROE)  Dan  Firm  Size  Terhadap  Price  Earning  Ratio  (PER)  Pada Perusahaan  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Universitas Dian Nuswantoro . Retrieved from http://eprints.dinus.ac.id/17582/1/jurnal_14874.pdf Lestiowati,  R.  (2018). ANALISIS  PERPUTARAN  PERSEDIAAN  DAN  PERPUTARAN  PIUTANG  TERHADAP PROFITABILITAS ( Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2016 ) . 6 (1), 25–39.
Lusiana,  F.  W.  (2010).  Price  Earning  Ratio  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Pengaruh Rasio Likuiditas Terhadap Laba , 1 (12), 48. Murhadi, W. R. (2013). Analisis Laporan Keuangan Proyeksi dan Valuasi Saham . Jakarta: Salemba Empat. Najmudin.  (2011). Manajmene Keuangan dan Aktualisasi Syar’iyyah Modern (Pertama).  Yogyakarta:  Penerbit ANDI. Prihadi, T. (2011). Laporan Keuangan Teori dan Aplikasi . Jakarta: Penerbit PPM. Prihadi, T. (2013). Analisis Laporan Keuangan Lanjutan Proyeksi dan Valuasi . Jakarta: Peneribit PPM. Ramadhani,  G.  (2012).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Price  Earning  Ratio  Pada  Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia 2007-2011. Repository Universitas Riau . Riyanto, B. (2016). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan (Empat). Yogyakarta: BPFE Yogyakarta. Sartono, A. (2010). Manajemen Keuangan : Teori dan Aplikasi (Empat). Yogyakarta: BPFE Yogyakarta. Setiawan,  I.  A.  (2010). Analisis  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Rasio  Solvabilitas,  Rasio  Aktivitas,  Rasio Profitabilitas  Dan  Rasio  Kepemilikan  Terhadap  Price  Earnings  Ratio  (Studi  Pada  Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Periode 2005-2009) . 1–21.
Sitepu,  D.,  &  Linda.  (2013).  Analisa  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Price  Earning  Ratio  Perusahaan Manufaktur. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil , 3 , 91–100. Sugiono,  A.,  &  Untung,  E.  (2016). Panduan  Praktis  Dasar  Analisa  Laporan  Keuangan (Adipramono,  Ed.). Jakarta: Penerbit PT. Grasindo.
Sugiyono. (2012). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D . Bandung: Penerbit Alfabeta.
Sulistyawati,  P.  D.  M.  (2016).  Analisis  Pengaruh  Return  On  Equity,  Debt  to  Equity  Ratio,  Dan  Current  Ratio Terhadap Price Earning Ratio (Studi Pada Perusahaan Consumer Goods Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2015). Diponegoro Journal of Management , 5 (4), 1–12. Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi (Edisi Pert). Yogyakarta: Penerbit Kanisius. Taurusianingsih,  D.  N.  (2015).  Perkembangan  Sektor  Keuangan  vs  Sektor  Riil  di  Indonesia.  Retrieved  from https://dosen.perbanas.id/perkembangan-sektor-keuangan-vs-sektor-riil-di-indonesia/
Virgani,  P.  (2012).  Pengaruh  Faktor  Likuiditas,Leverage,  dan  Deviden  Terhadap  Price  Earnings  Ratio  Pada
Industri Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2011.
Http://Eprints.Dinus.Ac.Id/8625/1/Jurnal_12538.Pdf , 1–16.
Yumettasari,  P.,  &  et  al.  (2008).  Analisis  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  PER  Antara  Saham  Syariah  dan Saham  Non  Syariah  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Non  Keuangan  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode 2003-2005). Jurnal Universitas Diponegoro , (1997).
Zulkurniawan, M. K. (2016). Analisis Pengaruh Rasio Likuiditas, Rasio Aktivitas, Rasio Profitabilitas Terhadap
Price  Earnings  Ratio  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Di  BEI. Sekolah  Tinggi  Ilmu  Ekonomi  Perbanas, Surabaya .