Vol. 4, No. 2, September 2023 e-ISSN 2723-0120 p-ISSN 2828-3511

## PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, LEVERAGE, ARUS KAS OPERASI TERHADAP KEBIJAKAN REVALUASI ASET TETAP PADA PERUSAHAAN BUMN
Asepma Hygi Prihastuti 1*, Saipul Al Sukri 2
1 Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Persada Bunda, Pekanbaru, Indonesia
2 Universitas Islam Negeri Sultan Syarif Kasim Riau, Pekanbaru, Indonesia *asepma.hygie@gmail.com

## Abstrak
Pentingnya revaluasi aset tetap bagi perusahaan dimana sesuai dengan SAK, aset tetap harus disajikan sesuai nilai wajar. Tetapi belum semua perusahaan BUMN melakukan revaluasi aset tetap. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  ukuran  perusahaan, leverage dan  arus  kas operasi terhadap kebijakan revaluasi aset tetap pada perusahaan BUMN yang Terdaftar di BEI tahun 2020-2022. Pemilihan sampel menggunakan metode purposive sampling, berdasarkan kriteria diperoleh 23  perusahaan  BUMN,  dengan  periode  pengamatan  3  tahun,  sehingga  diperoleh  69  sampel.  Data yang  digunakan  adalah  laporan  keuangan  perusahaan  yang  menjadi  sampel.  Metode  analisis  data yang  digunakan  adalah  analisis  regresi  logistik . Hasil  penelitian  secara  parsial  menunjukan  bahwa variabel  ukuran  perusahaan  dan leverage berpengaruh  terhadap  kebijakan  revaluasi  aset  tetap. Sedangkan  variabel  arus  kas  operasi  tidak  berpengaruh  terhadap  kebijakan  revaluasi  aset  tetap. Secara  simultan  variabel  ukuran  perusahaan, leverage dan  arus  kas  operasi  berpengaruh  terhadap kebijakan revaluasi aset tetap. Besarnya pengaruh tersebut 65% sedangkan sisanya 35% dipengaruhi oleh variabel lain.
Kata kunci: Ukuran Perusahaan, Leverage , Arus Kas Operasi, Revaluasi Aset Tetap.

## Abstract
The  importance  revaluation  of  fixed  assets  for  companies  where  in  accordance  Financial  Accounting Standard, fixed assets must be presented at fair value. However, not all state-owned companies have revalued their fixed assets. This study aims to determine the effect of company size, leverage and operating cash flow on fixed asset revaluation policies in state-owned companies listed on the IDX in 2020-2022. The sample selection used a purposive sampling method, based on the criteria obtained 23 BUMN companies, with an observation period of 3 years, so that 69 samples were obtained. The data used are the company's financial statements. The data analysis method used is logistic regression analysis. The results of the study partially show that firm size and leverage have an effect on fixed asset revaluation policies. Meanwhile, operating cash flow variable has no effect on fixed asset revaluation policy. Simultaneously the variable firm size, leverage and operating cash flow influence the fixed asset revaluation policy. The magnitude of the influence is 65% while the remaining 35% is influenced by other variables.
Keywords: Company Size, Leverage, Operating Cash Flow, Fixed Assets Revaluation.

## PENDAHULUAN
Krisis  akibat  pandemi  membuat  sumber  pendapatan  perusahaan  menjadi  menurun, baik  bagi  perusahaan  swasta  maupun  milik  negara  (BUMN).  Kondisi  ini  menuntut pemerintah, melalui BUMN untuk semakin kreatif dalam mencari sumber penerimaan. Aset tetap pemerintah yang senilai Rp5.976 triliun  di tahun 2020 tentunya tidak bisa didiamkan begitu saja. Dari aspek jumlah, nilai, dan lokasi, aset-aset pemerintah memiliki potensi yang besar  sebagai  alternatif  sumber  penerimaan  negara,  misal  melalui  pemanfaatan  atau  kerja sama dengan sektor privat.
Aset  tetap  merupakan  salah  satu  harta  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  yang  akan disajikan  di  dalam  laporan  posisi  keuangan.  Aset  tetap  harus  dinilai  secara  berkala  untuk memastikan  bahwa  nilai  yang  disajikan  pada  laporan  posisi  keuangan  sudah  disajikan sesuai dengan nilai yang seharusnya. Pengukuran dan pengakuan nilai suatu aset tetap telah diatur  dalam  PSAK  No.  16  (2015),  bahwa  entitas  dapat  memilih  model  biaya  atau  model revaluasi sebagai kebijakan akuntansinya dalam pengakuan dan pengukuran nilai suatu aset
tetapnya. Pengukuran dan pengakuan nilai suatu aset tetap model biaya dinilai dari harga beli suatu aset tetap, lalu disusutkan atau didepresiasi sehingga nilai suatu aset tetap akan semakin  lama  semakin  berkurang  (Ulum  dan  Sofyani,  2016).  Namun  cara  ini  tidak menggambarkan  nilai  suatu  aset  tetap  dalam  keadaan  yang  sesungguhnya.  Hal  tersebut dikarenakan pengakuan aset tetap dengan menggunakan harga perolehan dimasa lalu ( book value )  sudah  tidak  menggambarkan  suatu  keadaaan  yang  relevan  dari  aset  tetap  tersebut karena adanya inflasi yang terjadi, oleh karenanya hal tersebut akan sangat mempengaruhi nilai aset tetap yang dimiliki perusahaan (Ulum dan Sofyani, 2016).
Dengan  adanya  fluktuasi  inflasi  berdampak  pada  ketidakrelevanan  nilai  aset  jika diukur  dengan  menggunakan  harga  perolehan.  Harga  perolehan  yang  menjadi  dasar historical  cost dianggap  tidak  cocok  lagi  karena  tidak  mencerminkan  nilai  pasar,  padahal kondisi  pasar  semakin  dinamis  dan  berkembang  sangat  cepat.  Respon  terhadap  situasi tersebut,  manajemen  perusahaan  dapat  memilih  kebijakan  akuntansi  yang  bisa mencerminkan relevansi nilai suatu aset tetap, yang diperkenankan oleh PSAK No.16 yaitu model revaluasi. Setelah pengakuan awal, aset tetap yang nilai wajarnya dapat diukur secara andal harus dicatat pada jumlah revaluasian, yaitu nilai wajar yang pada tanggal revaluasi dikurangi  akumulasi  penyusutan  dan  akumulasi  penurunan  nilai  yang  terjadi  setelah tanggal revaluasi.
Revaluasi adalah penilaian kembali aset tetap perusahaan yang diakibatkan kenaikan nilai  aset  tetap  tersebut  di  pasaran  atau  karena  rendahnya  nilai  aset  tetap  dalam  laporan keuangan  perusahaan  yang  disebabkan  oleh  devaluasi  atau  sebab  lain,  sehingga  nilai  aset tetap  dalam  laporan  keuangan  tidak  lagi  mencerminkan  nilai  wajar  (Latifa  dan  Haridhi, 2016). Pengakuan dan pengukuran aset tetap dengan revaluasi dapat lebih menggambarkan nilai suatu aset tetap yang lebih relevan, karena revaluasi mengukur aset tetap berdasarkan nilai pasar ( fair value ), bukan nilai aset tetap saat perolehan. Sehingga nilai aset tetap yang disajikan  dalam  laporan  keuangan  merupakan  nilai  yang  terkini.  Namun  tidak  semua perusahaan-perusahaan di Indonesia melakukan revaluasi aset tetap.
Terdapat  23  perusahaan  BUMN  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia,  tidak seluruhnya  melakukan  kebijakan  revaluasi  atas  aset  tetapnya.  Hanya  11  perusahaan  atau 47,8  %  saja  yang  melakukan  kebijakan  revaluasi  aset  tetap.  Farahmita  dan  Siregar  (2013), menyatakan  bahwa  saat  perusahaan  dihadapkan  pada  pilihan  metode  akuntansi  yang bersifat  sukarela,  maka  pilihan  metode  akuntansi  cenderung  bersifat sticky atau  sulit berubah.  Artinya,  meskipun  terdapat  pilihan  metode  akuntansi  lain  yang  diperkenankan standar  akuntansi  (dalam  hal  ini  model  revaluasi),  perusahaan  akan  cenderung  memilih metode yang sesuai dengan standar baru namun sama dengan sebelum revisi (dalam hal ini model biaya).
Ada  beberapa  faktor  yang  dapat  mempengaruhi  kebijakan  perusahaan  untuk melakukan  revaluasi  terhadap  aset  tetapnya,  yaitu  antara  lain  adalah  ukuran  perusahaan, leverage dan  arus  kas  operasi.  Variabel  pertama adalah  ukuran  perusahaan,  dimana  ketika suatu perusahaan ingin menurunkan tekanan politik dari serikat buruh maupun pemerintah sebagai  regulator,  biasanya  perusahaan  akan  menghindari  laba  yang  tinggi  dalam pelaporannya.  Revaluasi  aset  merupakan  salah  satu  cara  yang  cukup  efektif  untuk menurunkan  pelaporan  laba  dikarenakan  meningkatnya  biaya  depresiasi  sebagai  akibat meningkatnya nilai dari suatu aset oleh karenanya ukuran perusahaan dapat memengaruhi perusahaan  untuk  melakukan  kebijakan  revaluasi  aset  tetap    (Seng  dan  Su,  2010).  Hal tersebut didukung oleh penelitian Nailufaroh (2019), serta penelitian Fauziah dan Pramono (2020)  yang  hasilnya  menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  keputusan  perusahaan  untuk  melakukan  revaluasi  asset  tetap.  Akan tetapi  hasil  sebaliknya  ditunjukkan  oleh  penelitian  Meiliana  dan  Febriyanti  (2019),  serta penelitian  Pitasari  (2021),  yang  menunjukkan  hasil  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh terhadap revaluasi aset tetap.
Variabel  kedua  adalah leverage , yaitu  sebagai  penggunaan  aktiva/aset  dan  sumber dana oleh perusahaan yang mempunyai biaya atau beban tetap (Brigham & Houston, 2015). Perusahaan  yang  tingkat leverage -nya  tinggi  akan  cenderung  untuk  memilih  melakukan revaluasi aset tetapnya. Hal tersebut karena perusahaan yang melakukan revaluasi aset tetap dapat memengaruhi kekuatan perusahaan dalam negosiasi kontrak utang dengan pemberi pinjaman (Seng dan Su, 2010). Hal tersebut didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh Firmansyah  dan  Mulyadi  (2017),  serta  penelitian  Aziz  dan  Yuyetta  (2017),  yang menyimpulkan bahwa leverage berpengaruh terhadap keputusan perusahaan dalam memilih metode revaluasi untuk pencatatan aset tetap.
Variabel ketiga adalah arus kas operasi, yaitu semua transaksi yang berkaitan dengan laba  yang  dilaporkan  dalam  Laporan  Laba  Rugi  (kecuali  kegiatan  lainnya  yang  tidak termasuk  sebagai  kelompok  kegiatan  operasional)  serta  arus  kas  masuk  dan  keluar  untuk kegiatan  operasional  (Harahap,  2011:259).  Arus  kas  dari  aktvitas  operasi  perusahaan  yang mengalami penurunan dari tahun sebelumnya akan menjadi sebab kekhawatiran oleh para kreditur.  Hal  ini  karena  semakin  kecil  arus  kas  pada aktivitas  operasi maka  akan  semakin kecil  kemungkinan  debitur  melakukan  pengembalian  utang.  Oleh  sebab  itu  perusahaan melaksanakan  kebijakan  revaluasi  aset  agar  aset  yang  dimiliki  perusahaan  tersebut diharapkan  dapat  meningkat  untuk  mengembalikan  kepercayaan  kreditur.  Sehingga  arus kas operasi berpengaruh terhadap kebijakan revaluasi aset tetap.
Berdasarkan latar belakang tersebut, penelitian ini bertujuan untuk melihat pengaruh ukuran  perusahaan, leverage dan  arus  kas  operasi  terhadap  kebijakan  revaluasi  aset  tetap pada perusahaan BUMN yang terdaftar di BEI tahun 2020-2022.

## METODE
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif  dengan  metode  penelitian  deskriptif dan eksplanatif (Sugeng, 2022). Sumber data pada penelitian ini adalah Laporan Keuangan Perusahaan BUMN yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2020-2022. Laporan keuangan disadur dari web https://www.idx.co.id/ .
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan BUMN di Indonesia, dimana BUMN dikelola oleh kementerian BUMN dan bertugas untuk memberikan pelayanan publik kepada rakyat Indonesia di berbagai sektor, seperti: sektor ekonomi, keuangan, perbankan, jasa,  transportasi,  konstruksi,  layanan  telekomunikasi,  energi,  minyak  bumi  dan  gas,  dan lain-lain, sehingga dalam pengawasannya menjadi lebih kompleks.
Pemilihan sampel pada penelitian dilakukan dengan menggunakan metode purposive sampling , dengan kriteria sebagai berikut:
1. Perusahaan BUMN yang terdaftar di BEI selama periode 2020-2022.
2. Perusahaan  BUMN  yang  terdaftar  di  BEI  tersebut  menerbitkan  laporan  keuangan tahunan yang telah diaudit per 31 Desember untuk periode 2020-2022.
3. Perusahaan  BUMN  yang  terdaftar  di  BEI  tersebut  mencantumkan  informasi  mengenai data  sehubungan  dengan  variabel  penelitian  (baik  perusahaan  tersebut  melakukan kebijakan revaluasi aset tetap ataupun tidak).
Berdasarkan  pemilihan  sampel  yang  dilakukan  diperoleh  perusahaan-perusahaan  BUMN yang terdaftar di BEIperiode 2020-2022, terlampir pada tabel 1 berikut ini:
Tabel 1. Perusahaan BUMN Yang Terdaftar Di BEI Periode Tahun 2020-2022 No Nama Perusahaan Kode Saham 1 Aneka Tambang (Persero) Tbk ANTM 2 Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk BBNI 3 Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk BBRI 4 Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk BBTN 5 Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk BJBR
6 Bank Mandiri (Persero) Tbk BMRI 7 Elnusa Tbk ELSA 8 Jasa Marga (Persero) Tbk JSMR 9 Kimia Farma Tbk KAEF 10 Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk PGAS 11 Tambang Batubara Bukit Asam Tbk PTBA 12 PP (Persero) Tbk PTPP 13 Semen Baturaja (Persero) Tbk SMBR 14 Semen Indonesia (Persero) Tbk SMGR 15 Timah (Persero) Tbk TINS 16 Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk TLKM 17 Wijaya Karya Bangunan Gedung Tbk WEGE 18 Wijaya Karya (Persero) Tbk WIKA 19 Waskita Beton Precast Tbk WSBP 20 Waskita Karya (Persero) Tbk WSKT 21 Wijaya Karya Beton Tbk WTON 22 Adhi Karya (Persero) Tbk ADHI 23 PT Garuda Indonesia (Persero) Tbk GIAA Sumber: Indonesia Stock Exchange, 2023
Berdasarkan  tabel  1  diatas,  jumlah  sampel  perusahaan  BUMN  dalam  penelitian  ini  ada sebanyak  23  perusahaan  dengan  periode  3  tahun  (2020-2022)  sehingga  total  sampel  data menjadi 69.
Dalam  penelitian  ini,  analisis  data  dilakukan  menggunakan  uji  statistik  dengan menggunakan  SPSS  23.  Variabel  independen  dalam  penelitian  ini  adalah  Ukuran Perusahaan  (X 1 ), Leverage (X 2 ) dan  Arus Kas  Operasi  (X 3 )  dengan  variabel  dependen,  yaitu Kebijakan Revaluasi Aset Tetap (Y).
Kebijakan revaluasi aset tetap diukur dengan metode dummy (skala nominal). Metode dummy adalah metode  yang  digunakan untuk  menjadikan  variabel  yang  bukan kuantitatif menjadi  variabel  kuantitatif  dengan  memberi  kode  0  dan  1  (Ghozali,  2013).  Dengan menggunakan  variabel dummy revaluasi  aset  tetap  dikategorikan  berdasarkan  perusahaan yang  melakukan  dan  tidak  melakukan  revaluasi  aset  tetap.  Perusahaan  yang  melakukan revaluasi  aset  tetap  dikategorikan  dengan  nilai  1  dan  untuk  perusahaan  yang  tidak melakukan revaluasi aset tetap dikategorikan dengan nilai 0.
Ukuran  perusahaan  adalah  suatu  skala  dimana  dapat  diklasifikasikan  besar  kecilnya perusahaaan  menurut  berbagai  ukuran  perusahaana  antara  lain  dengan  total  aktiva, penjualan  bersih,  dan  kapitalisasi  pasar  perusahaan  (Horne  &  Wachowicz,  2014).  Dalam penelitian  ini  ukuran  perusahaan  atau firm  size dapat  diukur  dengan  menggunakan logarithma  dari  total  aset  perusahaan,  hal  ini  karena  nilai  aset  relatif  lebih  stabil  dalam mengukur ukuran perusahaan (Seng dan Su, 2010). Ukuran perusahaan dapat dirumuskan sebagai berikut: Ukuran perusahaan = Ln Total Aset Leverage merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  sejauh  mana  aktiva perusahaan dibiaya dengan hutang (Kasmir, 2013). Dalam penelitian ini menggunakan Debt to Equity Ratio (DER), yaitu rasio yang membandingkan antara utang dengan ekuitas. Rasio DER dapat dirumuskan sebagai berikut:
DER = Total Hutang Total Ekuitas
Arus kas operasi di dalam penelitian ini mencerminkan jumlah arus kas dari aktivitas operasi dibandingkan dengan total aset, dengan rumus berikut ini.
AKO = AKO Tahun n - AKO Tahun n-1

## Total Aset
Teknik  analisis  data  menggunakan  regresi  logistik,  sebab  menurut  Rokhman  (2015), bahwa  regresi  logistik  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  satu  variabel  independen atau lebih (X) terhadap satu variabel dependen (Y), dengan syarat:
1. Variabel dependen harus merupakan variabel dummy yang hanya punya dua alternatif.
2. Variabel independen mempunyai skala data interval atau rasio Ghozali  (2013)  menyatakan  bahwa  regresi  logistik  adalah  suatu  metode  analisis statistik  yang  menggambarkan  hubungan  antara  variabel  dependen  yang  memiliki  dua kategori  atau  lebih  dengan  satu  atau  lebih  variabel  independen.  Sehingga  penggunaan regresi logistik dalam penelitian ini karena variabel dependennya yakni kebijakan revaluasi aset tetap merupakan variabel dummy . Menurut Ghozali (2013), penggunaan metode regresi logistik tidak perlu adanya asumsi normalitas pada variabel bebasnya. Hal ini karena asumsi multivariate  normal  distribution tidak  dapat  dipenuhi  karena  variabel  bebasnya  merupakan campuran antara metrik dan non-metrik.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil  statistik  deskriptif  dari  variabel  dependen  Revaluasi  Aset  Tetap  dalam penelitian ini dapat dijelaskan seperti dalam tabel 2 sebagai berikut:
Tabel 2. Classification Table a,b Observed Predicted Revaluasi Aset Tetap Percentage Correct ,00 1,00 Step 0 Revaluasi Aset Tetap  ,00 36 0 100,0 1,00 33 0 ,0 Overall Percentage 52,2 a. Constant is included in the model. b. The cut value is ,500

## Sumber: Data Olaham, 2023
Berdasarkan  tabel  2,  dapat  diketahui  bahwa  jumlah  sampel  pada  tahun  2020-2022 yang  melakukan  kebijakan  revaluasi  aset  tetap  sebanyak  33  sampel  dan  diberi  nilai  1, sedangkan sampel yang tidak melakukan kebijakan revaluasi aset tetap sebanyak 36 sampel dan diberi nilai 0.
Hasil Uji Kelayakan Model Regresi ( Goodness of Fit Test ) Hasil  uji  kelayakan  model  regresi  ( Goodness  of  Fit  Test )  dalam  regresi  logistik  pada penelitian ini dapat dijelaskan dengan nilai Omnimbus Tests of Model Coefficients dan Hormer and Lemeshow dapat dilihat pada tabel 3 dan 3 sebagai berikut:
Tabel 3. Hasil Uji Kelayakan Model Omnibus Tests of Model Coefficients Omnibus Tests of Model Coefficients Chi-square Df Sig. Step 1 Step 46,096 3 ,000 Block 46,096 3 ,000 Model 46,096 3 ,000 Sumber: Data Olaham, 2023
Berdasarkan  pengujian Omnimbus  Tests  of  Model  Coefficients pada  tabel  3  diatas  dapat diketahui hasilnya bahwa nilai signifikansi sebesar 0,000 < 0,05, sehingga model diterima.
Kelayakan model regresi pada penelitian  ini dinilai juga berdasarkan uji Hosmer dan Lemeshow’s  Goodness  of  Fit  Test untuk  menguji  hipotesis  bahwa  data  empiris  cocok  atau
sesuai dengan model (tidak ada perbedaan antara model dengan data sehingga model dapat dikatakan fit). Jika nilai Sig. pada Hosmer dan Lemeshow’s Goodness of Fit Test st atistic < 0,05 maka  H 0 ditolak,  yang  berarti  ada  perbedaan  signifikan  antara  model  dengan  nilai observasinya sehingga Goodness of Fit tidak baik karena model tidak dapat memprediksi nilai observasinya.  Sebaliknya  jika  nilai Sig pada Hosmer dan Lemeshow’s  G oodness  of  Fit >  0,05 maka H 0 diterima, berarti model dapat memprediksi nilai observasinya atau dapat dikatakan model dapat diterima karena sesuai dengan data observasinya.
Tabel 4. Hasil Uji Kelayakan Model Hormer and Lemeshow Hosmer and Lemeshow Test Step Chi-square Df Sig. 1 12,169 8 ,144 Sumber: Data Olaham, 2023
Berdasarkan  data  dalam  tabel  4  diatas  hasil  pengujian Hosmer  and  Lameshow  Test untuk  menguji  kelayakan  model  penelitian  yang  digunakan,  dapat  diketahui  bahwa  nilai Chi-square untuk  sampel  data  penelitian  sebesar  12,169  dengan  nilai  sig.  0,144  >  0,05.  Dari hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa model dalam penelitian ini layak untuk digunakan sehingga dapat dilanjutkan untuk pengujian selanjutnya.

## Hasil Uji Koefisien Determinasi
Nilai  koefisien  determinasi  pada  regresi  logistik  dapat  diketahui  dari  nilai Nagelkerke’s 𝑅 2, yang dapat diinterpretasikan seperti nilai 𝑅 2 pada multiple dalam menjelaskan variasi  variabel  dependen  sangat  terbatas.  Nilai  yang  mendekati  satu  berarti  variabel- variabel  independen  memberikan  hampir  semua  informasi  yang  dibutuhkan  untuk memprediksi variabilitas variabel dependen. Uji koefisien determinasi dalam regresi logistik dapat dijelaskan dari nilai Nagelkerke R Square (R 2 ) pada tabel 5 sebagai berikut:
Tabel 5. Hasil Uji Koefisien Determinasi Model Summary Step -2 Log likelihood Cox & Snell R Square Nagelkerke R Square 1 49,428 a ,487 ,650
a. Estimation terminated at iteration number 6 because parameter estimates changed by less than ,001.
Sumber: Data Olahan, 2023
Berdasarkan hasil uji koefisien determinasi dalam tabel 5 tersebut terlihat bahwa nilai Nagelkerke  R  Square (R 2 )  sebesar  0,650. Nagelkerke  R  Square (R 2 )  merupakan  modifikasi  dari koefisien Cox & Snell R Square . Nilai dari Nagelkerke R Square (R 2 ) menunjukkan bahwa 65% keputusan  perusahaan  BUMN  untuk  melakukan  kebijakan  revaluasi  aset  tetapnya dipengaruhi  oleh  variabel  ukuran  perusahaan, leverage dan  arus  kas  operasi.  Sedangkan sisanya yaitu terdapat 35% lagi dapat dijelaskan oleh variabel lain yang  tidak diteliti pada penelitian ini.

## Hasil Pengujian Hipotesis Hasil Uji Parsial (Uji t)
Hasil  dari  pengujian  hipotesis  untuk  uji  t  atau  uji  parsial  dalam  penelitian  ini menggunakan alat regresi logistik dengan hasil pada tabel 6 sebagai berikut:
Tabel 6. Hasil Uji Hipotesis (Uji t) Variables in the Equation B S.E. Wald df Sig. Exp(B) Step 1 a X1 1,003 ,256 15,373 1 ,000 2,725 X2 ,150 ,106 2,018 1 ,045 1,162
X3 -,557 5,425 ,011 1 ,918 ,573 Constant -19,152 4,673 16,795 1 ,000 ,000
a. Variable(s) entered on step 1: X1, X2, X3.
Sumber: Data Olahan, 2023
Berdasarkan tabel 6 tersebut dapat dimasukkan dalam model regresi logistik sebagai berikut:

## P_REV = -19,152 + 1,003SIZE + 0,150LEV – 0557AKO
Pengujian hipotesis parsial atau uji t dalam penelitian ini yaitu:
1. Variabel  Ukuran  Perusahaan  (X 1 )  yang  di  ukur  dengan  Ln  Total  Aset  memiliki  nilai koefisien sebesar 1,003 dengan nilai Sig. 0,000 < 0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh terhadap kebijakan revaluasi aset tetap.
2. Variabel Leverage (X 2 )  yang  di  ukur  dengan  DER  memiliki  nilai  koefisien  sebesar  0,150 dengan nilai Sig. 0,045 < 0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa leverage berpengaruh terhadap kebijakan revaluasi aset tetap.
3. Variabel  Arus  Kas  Operasi  (X 3 )  memiliki  nilai  koefisien  sebesar  -0.557  dengan  nilai  Sig. 0,918  >  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  arus  kas  operasi  tidak  berpengaruh terhadap kebijakan revaluasi aset tetap.
Uji Omnibus Tests of Model Coefficients (Uji Simultan / Uji F)
Uji Omnibus Tests of Model Coefficients digunakan untuk menguji secara bersama-sama (Simultan  atau  Uji  F)  yaitu  apakah  semua  variabel  independen  yang  terdiri  dari  ukuran perusahaan, leverage dan  arus  kas  operasi  secara  simultan  mampu  mempengaruhi  variabel dependen yaitu kebijakan revaluasi aset tetap.
Hasil pengujian Omnibus Tests of Model  Coefficients (Uji Simultan atau Uji F) dengan menggunakan alat regresi logistik menghasilkan perhitungan pada tabel 7 berikut ini:
Tabel 7. Hasil Uji Omnibus Tests of Model Coefficients (Uji Simultan F) Omnibus Tests of Model Coefficients Chi-square Df Sig. Step 1 Step 46,096 3 ,000 Block 46,096 3 ,000 Model 46,096 3 ,000 Sumber: Data Olahan, 2023
Berdasarkan data dalam tabel 7 diperoleh nilai F hitung atau nilai Chi-square Step 1 pada Step, Block dan Model memiliki nilai sebesar 46,096 dengan tingkat sig 0,000 < 0,05, sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel ukuran perusahaan, leverage dan arus kas operasi secara simultan  memiliki  pengaruh  terhadap  kebijakan  revaluasi  aset  tetap  pada  perusahaan BUMN yang go public di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020-2022.

## Pembahasan Hasil Penelitian
Pembahasan  hasil  penelitian  mengenai  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Leverage dan Arus Kas Operasi terhadap Kebijakan Revaluasi Aset Tetap pada Perusahaan BUMN yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020-2022 dapat dijelaskan sebagai berikut:

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Revaluasi Aset Tetap
Hasil pengujian hipotesis dengan uji t terhadap variabel ukuran perusahaan yang di ukur  dengan  Ln  Total  Aset  menunjukkan  hasil  bahwa  variabel  ukuran  perusahaan berpengaruh  terhadap  kebijakan  revaluasi  aset  tetap.  Hasil  ini  didukung  oleh  beberapa penelitian  terdahulu  antara  lain  penelitian  Nailufaroh  (2019),  serta  penelitian  Fauziah  dan
Pramono  (2020),  yang  juga  menyimpulkan  bahwa  faktor  ukuran  perusahaan  berpengaruh positif signifikan terhadap kebijakan revaluasi aset tetap.
Berpengaruhnya ukuran perusahaan terhadap kebijakan revaluasi aset tetap, hal ini sesuai dengan teori akuntansi positif bahwa semakin besar suatu ukuran perusahaan maka akan  semakin  tinggi  suatu  perusahaan  melakukan  revaluasi  aset  tetap  (Lin  dan  Peasnell, 2000).  Ketika  perusahaan  besar  melaporkan  laba  atau  keuntungan  yang  dihasilkan  tinggi, maka  laporan  tersebut  akan  menarik  khususnya  bagi  regulator  dan  pihak-pihak  yang mempunyai kapasitas dan kekuasaan, untuk membuat aturan baru yang akan merealokasi ulang sumber daya perusahaan. Selain itu, hal tersebut juga dapat menarik perhatian bagi serikat  buruh  yang  ada,  hal  ini  terkait  dengan  pembayaran  upah  yang  diberikan  kepada karyawan  oleh  perusahaan.  Untuk  itu,  perusahaan  besar  akan  menggunakan  prosedur penurunan pendapatan ( income reducing ) dan mengurangi kemungkinan rugi akibat regulasi dengan melakukan kebijakan revaluasi terhadap aset tetapnya (Seng dan Su, 2010).
Untuk menurunkan tekanan politik dari serikat buruh maupun pemerintah sebagai regulator, biasanya perusahaan besar akan menghindari laba yang tinggi dalam pelaporan labanya.  Revaluasi  aset merupakan  salah  satu  cara  yang  cukup  efektif  untuk  menurunkan pelaporan  laba  dikarenakan  meningkatnya  biaya  depresiasi  sebagai  akibat  meningkatnya nilai  dari  suatu  aset  sehingga ukuran  perusahaan berpengaruh  terhadap  kebijakan perusahaan dalam melakukan revaluasi aset tetap (Seng dan Su, 2010).
Pengaruh Leverage terhadap Kebijakan Revaluasi Aset Tetap Hasil pengujian hipotesis dengan uji t terhadap variabel leverage yang diukur dengan DER menunjukkan hasil bahwa variabel leverage berpengaruh terhadap kebijakan revaluasi aset  tetap.  Hasil  ini  didukung  oleh  penelitian  Firmansyah  dan  Mulyadi  (2017),  serta penelitian  Aziz dan  Yuyetta  (2017),  yang  juga menyimpulkan  bahwa leverage berpengaruh positif signifikan terhadap kebijakan perusahaan dalam kebijakan revaluasi aset tetap.
Berpengaruhnya leverage terhadap kebijakan perusahaan dalam memilih melakukan revaluasi  aset  tetapnya  hal  ini  karena  dengan  meningkatnya  nilai  suatu  aset  akibat  dari revaluasi aset tetap yang dilakukan perusahaan tersebut akan meningkatkan nilai buku total aset.  Sehingga  akan  meningkatkan  kepercayaan  kreditur  sebagai  dampak  membaiknya beberapa  rasio  keuangan  perusahaan,  khususnya  rasio debt  to  equity atau debt  to  asset . Adanya  laporan  posisi  keuangan  yang  kuat,  akan  meyakinkan  pemberi  pinjaman  bahwa perusahaan  dapat  membayar  utang.  Akibatnya  pihak  yang  meminjamkan  (kreditur)  akan melonggarkan  batasannya  dan  menurunkan  tingkat  bunga  utang  (Seng  dan  Su,  2010). Karena itu, perusahaan yang tingkat leverage -nya tinggi akan memilih melakukan revaluasi asetnya.  Hal  tersebut  karena  perusahaan  yang  melakukan  revaluasi  aset  tetap  dapat mempengaruhi  kekuatan  perusahaan  dalam  negosiasi  kontrak  utang  dengan  pemberi pinjaman sehingga leverage berpengaruh terhadap kebijakan perusahaan dalam melakukan revaluasi aset tetap (Seng dan Su, 2010).

## Pengaruh Arus Kas Operasi terhadap Kebijakan Revaluasi Aset Tetap
Hasil  pengujian  hipotesis  dengan  uji  t  terhadap  variabel  arus  kas  operasi  yang  di ukur  dengan  selisih  arus  kas  operasi  tahun  berjalan  dengan  tahun  sebelumnya dibandingkan  dengan  total  aset  menunjukkan  hasil  bahwa  variabel  arus  kas  operasi  tidak berpengaruh  terhadap  kebijakan  revaluasi  aset  tetap.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan hasil  penelitian  Yulistia  (2013)  yaitu  tidak  menemukan  pengaruh  penurunan  arus  kas operasi terhadap revaluasi asset, dan berbanding terbalik dengan hasil penelitian Latifa dan Haridhi  (2016)  yang  menyatakan  bahwa  arus  kas  operasi  berpengaruh  terhadap  kebijakan revaluasi aset tetap.
Hal  ini  terjadi  disaat  kondisi  arus  kas  operasi  rendah,  maka  nilai  revaluasi  akan tinggi.  Hal  ini  dilakukan  perusahaan  untuk  membayar  operasi  perusahaan  yang  besar
ditambah dengan jasa penilai dan nilai pajak final yang harus dibayarkan untuk merevaluasi asset. Faktanya perusahaan yang tumbuh akan memiliki arus kas operasi perusahaan yang tinggi sehingga akan mengakibatkan resiko perusahaan meningkat dalam hal likuiditasnya. Hal  tersebut  dapat  memberikan  nilai  yang  negatif  dalam  total  arus  kas  dari  aktivitas pendanaan  dan  investasi  dalam  waktu  yang  lama  ataupun  yang  akan  datang  (Barac  dan Sodan, 2011) . Dengan menggunakan revaluasi asset maka memungkinkan bagi perusahaan untuk  mengakses  kapasitas  pinjaman  tambahan  akan  lebih  besar.  Arus  kas  operasi  dirasa sangat penting untuk kelanjutan operasional perusahaan dimasa depan. Semakin besar nilai revaluasi  maka  arus  kas  yang  dibutuhkan  juga  diperlukan  besar  untuk  membiayai  jasa penilai, audit fee dan pajak atas revaluasi sehingga arus kas operasi total akan mengalami penurunan  akibat  dari  peningkatan  penggunaannya.  Maka,  ketika  terjadi  peningkatan dalam  total  arus  kas,  perusahaan  cenderung  untuk  tidak  melakukan  revaluasi  asset  tetap (Cotter dan Zimmer, 1995).
Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Leverage Dan  Arus  Kas  Operasi  Secara  Bersama-Sama Terhadap Kebijakan Revaluasi Aset Tetap
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  dengan  uji  F  diperoleh  nilai  F hitung atau  nilai Chi-square Step 1 pada Step,  Block dan Model memiliki nilai sebesar  46,096 dengan tingkat sig  0,000  <  0,05.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  independen  yang terdiri  dari  ukuran  perusahaan, leverage dan  arus  kas  operasi  secara  bersama-sama  atau secara simultan memiliki pengaruh terhadap kebijakan revaluasi aset tetap pada perusahaan BUMN yang go public di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020-2022. Besarnya  pengaruh  ukuran  perusahaan, leverage dan  arus  kas  operasi  terhadap kebijakan  revaluasi  aset  tetap  adalah  sebesar  65%  sedangkan  sisanya  sebesar  35%  lagi dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini
Hal  ini  menunjukan  bahwa  Ukuran  Perusahaan  yang  diukur  dengan  Total  Aset mengindikasikan  bahwa  bagi  perusahaan  besar  akan  menggunakan  prosedur  penurunan pendapatan  ( income  reducing )  yang  mengurangi  kemungkinan  rugi  akibat  regulasi  dengan melakukan  kebijakan  revaluasi  terhadap  aset  tetapnya.  Dan  semakin  tinggi  nilai leverage yang diukur dengan DER menunjukan semakin tinggi tingkat aset perusahaan yang dibiayai dengan hutang akan menurunkan leverage perusahan sehingga perusahaan harus melakukan kebijakan revaluasi aset tetapnya sehingga akan berdampak pada meningkatnya nilai buku total aset. Sedangkan Arus Kas Operasi walaupun secara parsial tidak berpengaruh namun secara simultan berpengaruh hal ini karena  ketika terjadi peningkatan dalam total arus kas maka  perusahaan  cenderung  untuk  tidak  melakukan  revaluasi  asset  tetap  (Cotter  dan Zimmer, 1995).

## PENUTUP

## Simpulan
Berdasarkan hasil dan pembahasan, maka dapat disimpulkan hal-hal sebagai berikut:
1. Ukuran  perusahaan  berpengaruh  secara parsial  terhadap  kebijakan revaluasi  aset  tetap. Revaluasi  aset  merupakan  salah  satu  cara  yang  cukup  efektif  untuk  menurunkan pelaporan laba dikarenakan meningkatnya biaya depresiasi sebagai akibat meningkatnya nilai  dari  suatu  aset  sehingga ukuran  perusahaan berpengaruh  terhadap  kebijakan perusahaan dalam melakukan revaluasi aset tetap.
2. Leverage berpengaruh secara parsial terhadap  kebijakan revaluasi aset tetap. Perusahaan yang  melakukan  revaluasi  aset  tetap  dapat  mempengaruhi  kekuatan  perusahaan  dalam negosiasi  kontrak  utang  dengan  pemberi  pinjaman  sehingga leverage berpengaruh terhadap kebijakan perusahaan dalam melakukan revaluasi aset tetap.
3. Arus kas operasi tidak berpengaruh secara parsial terhadap kebijakan revaluasi aset tetap. Ketika terjadi peningkatan pengeluaran dalam total arus kas maka perusahaan cenderung untuk tidak melakukan revaluasi asset tetap
4. Ukuran perusahaan, leverage dan arus kas operasi secara simultan berpengaruh terhadap kebijakan revaluasi aset tetap, dimana koefisien determinasinya sebesar 65%.

## Saran
Diharapkan  bagi  peneliti  selanjutnya  hendaknya  memperluas  variabel  independennya dengan menambahkan variabel-variabel lain seperti pengeluaran intensitas asset tetap, bonus issue ,  perjanjian  pinjaman,  depresiasi, takeover perusahaan,  prospek  pertumbuhan perusahaan, serta lain sebagainya.

## DAFTAR PUSTAKA
Aziz dan Yuyetta.  (2017). Analisis Faktor-Faktor Yang Mendorong Perusahaan Merevaluasi Aset Tetap . Diponegoro Journal Of Accounting, ISSN (Online): 2337-3806, Vol. 6, No. 4. Brigham  &  Houston.  (2015). Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan .  Buku  1  (Edisi  11).  Salemba Empat. Jakarta.
Cotter, Julie and Ian Zimmer. (1995). Asset Revaluations and Asseement of Borrowing Capacity . Abacus, 31 (2), 136-151
Farahmita,  Aria  dan  Siregar,  Sylvia.  (2013). Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Kemungkinan Pilihan  Metode  Nilai  Wajar  untuk  Propery  Investasi .  Makalah  Simposium  Nasional Akuntansi ke VIII. Mataram..
Fauziah  dan  Pramono.  (2020). Pengaruh  Leverage,  Likuiditas,  Ukuran  Perusahaan,  Dan  Fixed Assets  Intensity  Terhadap  Revaluasi  Aset  Tetap  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Aneka Industri yang Terdaftar di BEI Tahun 2014-2018) . Jurnal Reviu Akuntansi Kontemporer Indonesia. ISSN : 2376-8336. Vol. 1. No. 2.
Firmansyah dan Mulyadi. (2017). Pengaruh Leverage, Size, Likuiditas, Arus Kas Operasi Terhadap Revaluasi Aset Tetap . Jurnal Ilmiah Manajemen Bisnis. ISSN 2614-0365. Vol. 3. No. 01 Ghozali,  Imam,  (2013). Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS .  Badan  Penerbit UNDIP. Semarang.
Harahap,  S.  S.  (2011). Analisis  Kritis  atas  Laporan  Keuangan .  Jakarta:  PT.  Raja  Grafindo Persada.
Horne,  James  C.  Van  &  John  M.  Wachowicz.  (2014). Prinsip-Prinsip  Manajemen  Keuangan (Fundamentals of Financial Management) . Salemba Empat. Jakarta.
Latifa, C. A., & Haridhi, M. (2016). Pengaruh Negosiasi Debt Contracts, Political Cost, Fixed Asset Intensity, dan Market To Book Ratio Terhadap Perusahaan Melakukan Revaluasi Aset Tetap (Studi  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2010- 2014) . Jurnal Imiah Mahasiswa Ekonomi Akuntansi (JIMEKA) Vol.1, No. 2, 166-176. Lin,  Peasnel.  (2000). Asset  Revaluation  and  current  Cost  Accounting:  UK  Corporate  Disclosure Decisions In 1983 . The British Accounting Review, Vol. 32, Issue 2, June 2000, Pages 161 – 187. Meiliana dan Febriyanti. (2019). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Revaluasi Aset Tetap . Jurnal Akutansi Keuanagan. ISSN: 2087-2054. Vol. 10. No. 2.
Nailufaroh,  Lalu.  (2019). Determinan  Keputusan  Perusahaan  Melakukan  Revaluasi  Asset  Tetap . Jurnal Akuntansi. p-ISSN 2339-2436/ e-ISSN 2549-5968. Vol. 6. No. 1. Pitasari.  (2021). Pengaruh  Penilaian  Saham,  Leverage,  Ukuran  Perusahaan,  Dan  Likuiditas Terhadap  Keputusan  Revaluasi  Aset  Tetap  Perusahaan  Manufaktur .  Jurnal  Ilmiah Ekonomi Keunagan STIE Perbanas. ISSN: 2347-3805. Vol. 2. No. 1. Rokhman, Ali. (2015). Regresi Logistik . Universitas Jenderal Soedirman. Purwokerto.
Seng,  Dyna  dan  Jiahua  Su.  (2010). Managerial  Incentives  Behind  Fixed  Asset  Revaluation: Evidance  From  New  Zealand  Firms .  Department  of  Accountancy  and  Business  Law, Working Paper Series, No 3, January 2010.
Sugeng, B. (2022). Fundamental Metodologi Penelitian Kuantitatif (Eksplanatif) . Deepublish. Ulum, Ihyaul dan Hafiez, Sofyani. (2016). Akuntansi (Sektor) Publik . Aditya Media Publishing. Yogyakarta. Yulistia.  (2014). Pengaruh  Leverage,  Arus  Kas  Operasi,  Ukuran  Perusahaan  dan  Fixed  Asset Intensity Terhadap Revaluasi Aset Tetap . Simposium Nasional Akuntansi XVIII. Medan. Indonesia