Published every April, August and December

## JURNAL RISET AKUNTANSI & KEUANGAN
ISSN:2541-061X (Online). ISSN:2338-1507(Print). http://ejournal.upi.edu/index.php/JRAK
Apakah Terjadi Fenomena January Effect di Bursa Efek Indonesia?

## Darman

## Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Tadulako, Palu, Indonesia
Abstract. This study aims to analyze whether there is a phenomenon of january effect in indonesia stock exchange. The population and samples used are all companies listed in indonesia stock exchange (555) during the period of 1997-2018 by using data of composite stock price index (cspi). Analyzer used is t-tes one paired sampel. The results of the study found that year-end cspi and year-begin cspi are identical, so there is no difference in stock price at the beginning of the year by the end of the year. So this research concludes that there is no january effect phenom- enon in Indonesia Stock Exchange.
Keywords: Behavioral Finance; Efficiency Market Hypothesis; Indonesia Stock Exchange; January Effect
Abstrak. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis apakah terjadi fenomena january effect di Bursa Efek Indo- nesia. Populasi dan sampel yang digunakan adalah seluruh perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (555) selama kurun waktu 1997-2018 dengan menggunakan data Indeks Harga  Saham Gabungan. Alat analisis yang  digunakan  adalah  T-Tes  One  Paired  Sampel.  Hasil  penelitian  menemukan  bahwa  IHSG  akhir  tahun  dan IHSG awal tahun sangat identik, sehingga tidak terjadi perbedaan harga saham pada awal tahun dengan akhir tahun. Sehingga penelitian ini menyimpulkan bahwa tidak terjadi fenomena january effect di Bursa Efek Indonesia. Kata Kunci: Behavioral Finance; Bursa Efek Indonesia; Efficiency Market Hypothesis; January Effect
Corresponding author. Email: darman_tadulako@yahoo.com How to cite this article. Darman. (2018). Apakah Terjadi Fenomena January Effect di Bursa Efek Indonesia?. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan. Program Studi Akuntansi. Fakultas Pendidikan Ekonomi dan Bisnis Universitas Pendidikan Indonesia,6(1), 73-80. Retrieved from http://ejournal.upi.edu/index.php/JRAK/article/view/10457 History of article. Received: January 2018, Revision: Maret 2018, Published: April 2018 Online ISSN: 2541-061X. Print ISSN: 2338-1507. DOI : 10.17509/jrak.v6i1.10457 Copyright©2018. Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan Program Studi Akuntansi FPEB UPI
.

## PENDAHULUAN
Investasi  merupakan  salah  satu  aspek penting dalam manajemen keuangan. Keputusan investasi pada  umumnya dilandasi oleh  banyaknya  ketidakpastian  yang  akan dihadapi di masa depan sehingga mempengaruhi  tingkat  keuntungan  yang diperoleh.  Begitupula  jika  berinvestasi  dalam bentuk  saham  di  pasar  modal,  harus mempertimbangkan  berbagai  aspek  untuk pengambilan keputusan investasi.
Efficiency  market  hypothesis  theory menjelaskan  bahwa  investor  bersifat  rasional dalam pengambilan keputusan investasi untuk mendapatkan  keuntungan  yang  maksimal karena  informasi  tersedia  secara  lengkap. Investor melakukan analisis informasi mengenai  laporan  keuangan  perusahaan, kinerja  perusahaan,  kondisi  perekonomian, tingkat  inflasi,  dan  informasi  lainnya  yang berkaitan dengan keuangan perusahaan dengan harapan informasi yang lengkap akan menghasilkan keputusan investasi yang optimal  untuk  mencapai  keuntungan  yang maksimal (Fama, 1965).
Namun demikian, efficiency market hy- pothesis mendapat  kritikan  karena  adanya anomali  yang  terjadi,  seperti january  effect, Time of Day Effect, End of Month Effect, Sea- sonal Effect, Holidays Effect, Weekend Effect. Penyimpangan efficiency  market  hypothesis tersebut,  memunculkan behavioural  finance theory yang menemukan adanya perilaku irra- sional  dalam  pengambilan  keputusan  keu- angan karena dipengaruhi oleh faktor psikologi (Kahneman  dan  Tversky,  1979).  Kahneman dan  Tversky  (1979),  Shefrin  dan  Statman (1994), Shiller (1995) adalah peneliti terkemuka  yang  telah  memanfaatkan  teori-te- ori  psikologi  dan  ilmu  sosial  untuk  menjelas- kan  perilaku  irrasional  yang  disebabkan  oleh faktor psikologi dalam pengambilan keputusan keuangan.  Kahneman  dan  Tversky  (1979), penilaian  secara  rasional  pada  kondisi  ketid- akpastian dan berisiko tinggi bisa menghasilkan bias sehingga diperlukan tinda- kan  irrasional  untuk  pengambilan  keputusan secara optimal.
January  effect merupakan  fenomena penyimpangan  terhadap efficiency  market  hy- pothesis theory, dimana pada setiap awal tahun (bulan  januari)  terjadi  kenaikan  harga  saham. Rozzef  dan  Kinney  (1976)  dan  Keim  (1983) menemukan  adanya  kenaikan  harga  saham yang  signifikan  pada  bulan  januari  (terutama pada  saat  pergantian  tahun)  dibandingkan dengan  bulan-bulan  lainnya.  Sharpe,  Alexan- der, dan Bailey (1999) mengemukakan bahwa january effect terjadi karena pada akhir tahun, saham  yang  harganya  lemah  akan  dan  men- galami  tekanan  menurun  sehingga  investor melepaskan saham tersebut untuk menghindari pajak ( tax-loss selling ). Kemudian awal tahun, investor  membeli  kembali  saham  pada  bulan januari  karena  beranggapan  bahwa  saham-sa- ham  pada  awal  tahun  memiliki  prospek  yang baik sehingga harga tersebut akan mengalami koreksi  menuju  harga  yang  wajar  ( window dressing ).
Berdasarkan  uraian  tentang  adanya penyimpangan dari efficiency market hypothesis  theory (anomali January  Effect ) yang memicu munculnya behavioural finance theory di beberapa negara, maka penelitian ini bertujuan  untuk  menganalisis  apakah  terjadi fenomena January  Effect di  Bursa  Efek Indonesia.

## KAJIAN LITERATUR
Teori  efficiency  market  hyphotesis diperkenalkan oleh Fama (1965), menjelaskan bahwa sebelum pengambilan keputusan investasi didasari sifat rasional, maka dilakukan analisis informasi mengenai laporan keuangan  perusahaan,  kinerja  perusahaan, kondisi  perekonomian,  tingkat  inflasi,  dan informasi  lainnya  yang  berkaitan  dengan keuangan perusahaan dengan harapan informasi  yang  lengkap  akan  menghasilkan keputusan  investasi  yang  optimal  untuk mencapai  keuntungan  yang  maksimal.  Hasil penelitian Nita dan Silviana (2016)
menemukan  bahwa  tingkat  likuiditas,  rasio pasar,  dan  ukuran  perusahaan  merupakan faktor  yang  dipertimbangkan  oleh  investor dalam pengambilan keputusan investasi sehingga meningkatkan harga saham perusahaan.
Harga pasar akan menyesuaikan dengan informasi  yang tersedia.  Penyesuaian tersebut dapat  over  adjust  atau  under  adjust  dari  yang seharusnya.  Hal  ini  disebabkan  oleh  adanya keputusan beli dan menjual oleh investor atas informasi  yang  diterima  dalam  rangka memaksimalkan  keuntungannya  (Reilly  dan Brown,  2012).  Penilaian  pasar  yang  efisien dapat  ditinjau  melalui  dua  hal  yaitu  dari  ada atau lengkapnya ketersediaan informasi maupun  adanya  pengambilan  keputusan  atau tindakan  oleh  investor  atas  informasi  yang diperolehnya  (Jogiyanto,  2009).  Sehingga investor akan bertindak secara rasional dalam pengambilan keputusan investasi.
January Effect pertama kali diamati oleh Sidney (1942)  yang menemukan bahwa sejak tahun 1925, terjadi peningkatan harga saham di bulan  Januari,  terutama  pada  saham-saham berkapitalisasi kecil. Ada beberapa teori  yang bisa  menjelaskan  tentang  January  Effect.  Hal ini terjadi karena investor individu cenderung melepas  saham  untuk  menghindari  pajak  di akhir  tahun.  Kemudian  membeli  kembali saham  tersebut  di  bulan  Januari,  yang mengakibatkan  harganya  naik.  Penyebabnya adalah  kebanyakan  investor  individu  yang bekerja menerima bonus akhir tahun, kemudian  bonus  tersebut  dibelikan  saham  di bulan Januari.
Hasil  penelitian  Rozzef  dan  Kinney (1976),  Keim  (1983),  dan  Sharpe,  Alexander dan Bailey (1999) menemukan adanya january effect  karena  investor  beranggapan  bahwa saham-saham  pada  awal  tahun  memiliki prospek  yang  baik  sehingga  harga  tersebut akan  mengalami  koreksi  menuju  harga  yang wajar.
Shefrin (2000) mendefinisikan keuangan keperilakuan  sebagai  studi  yang  mempelajari bagaimana fenomena psikologi mempengaruhi tingkah  laku  individu  dalam  pengambilan keputusan  keuangan.  Kahneman  dan  Tversky (1979), penilaian secara rasional pada kondisi ketidakpastian  dan  berisiko  tinggi  bisa menghasilkan bias untuk pengambilan keputusan secara optimal.
Para  ahli  psikologi  telah  menemukan  bahwa banyak  dari  kesalahan-  kesalahan  manusia yang dibuat dalam proses pengambilan
keputusan  tidak  acak  atau  tergantung  dari individunya, seperti manusia membuat kesalahan secara sistematis dan khusus dalam hal penilaian  yang dilakukan. Misalnya, tidak sedikit  jumlah  individu  yang  terlalu  yakin terhadap  keyakinan  atau  kemampuan  yang dimilikinya  pada  saat  dihadapkan  pada pengambilan keputusan, individu yang berprilaku  konservatif,  rasional  dan  tidak rasional.  Kahneman  dan  Tversky  (1979) mengungkapkan  terdapat  tiga  faktor  pada perilaku  manusia  yang  bertentangan  dengan asumsi  –  asumsi  yang  mendasari  model ekonomi klasik dalam pengambilan keputusan.  Fenomena  ini  disebut  sebagai "cognitive  illusions"  karena  terkait  dengan persepsi  yang  seringkali  dapat  menimbulkan error.
Risk  attitudes,  asumsi  mendasar  dalam teori  ekonomi  menganggap  bahwa  manusia merupakan  makhluk  yang  tidak  menyukai resiko.  Investor  akan  lebih  memilih  sebuah investasi yang memberikan tingkat pengembalian yang pasti dibandingkan dengan investasi  yang  mengandung  ketidakpastian dalam  pengembaliannya.  Terdapat  hubungan yang  positif  antara  tingkat  resiko  dengan tingkat  keuntungan  yang  diharapkan  oleh investor.  Investor  bersikap  tidak  menyukai resiko (risk averse) maka mereka baru bersedia mengambil  suatu  kesempatan  investasi  yang lebih beresiko apabila mereka dapat memperoleh  tingkat  keuntungan  yang  lebih tinggi.
Mental  Accounting,  hal  ini  merujuk pada kecenderungan investor untuk mengelompokkan  keuangan  mereka  pada rekening  yang  berbeda-beda  didasarkan  pada kriteria-  kriteria  yang  subjektif,  seperti sumber  pendanaan  dan  maksud  pemanfaatan penghasilan.  Pengalokasian  fungsi yang berbeda  pada  setiap  rekening  ini  seringkali menyebabkan dampak irasional pada keputusan keuangan yang diambil (baik dalam hal  pembelanjaan  maupun  tabungan),  yang menyimpang dari konsep ekonomi konvensional.
Overconfidence,  tidak  bisa  disangkal bahwa manusia memiliki kecenderungan untuk terlalu yakin atas kemampuan dan  prediksi
untuk  berhasil.  Kondisi  ini  merupakan  hal normal yang sekaligus merupakan cermin dari tingkat  keyakinan  seseorang  untuk  mencapai/ mendapatkan sesuatu.
Berdasarkan  uraian  landasan  teori  di atas,  maka  hipotesis  penelitian  ini  adalah terjadi fenomena January Effect di Bursa Efek Indonesia.

## METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian  ini  merupakan  penelitian kuantitatif untuk menganalisis dan mengetahui fenomena Januari  Effect di  Bursa  Efek Indonesia.  Penelitian  kuantitaf  ini  melalui prosedur statitik, yaitu tabulasi data, pengolahan data, analisis data, dan interpretasi data penelitian.
Jenis  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Data sekunder  tersebut  bersumber  dari  laporan  ta- hunan  yang  ada  pada  Bursa  Efek  Indonesia ( Yahoo Finance) dengan periode waktu antara 1997  –  2018.  Populasi  penelitian  ini  yaitu seluruh perusahaan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia  pada  periode  antara  1997-2018 sebanyak 555 perusahaan. Sampel merupakan seluruh populasi penelitian karena menggunakan  data  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG) yang merupakan gabungan dari harga saham seluruh perusahaan di Bursa Efek Indonesia.
Analisis  fenomena January  Effect dilakukan  dengan  membandingkan  IHSG penutupan  akhir  tahun  (IHSG aht )  dengan IHSG  penutupan  awal  tahun  (IHSG awt ). Membandingkan kedua situasi tersebut menggunakan statistik inferensial, yaitu T-Tes ( One  Paired  Sampel ).  Rumus T-Tes adalah sebagai  berikut  (Suhariyadi  dan  Purwanto, 2009):
Keterangan: t: nilai distribusi t d:perbedaan antara data berpasangan (IHSG aht dan IHSG awt ) sd:standar deviasi perbedaan antara pengamatan  berpasangan  (IHSG aht dan IHSG awt ) n:jumlah pengamatan berpasangan

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Pengamatan  data  fenomena January Effect di  Bursa  Efek  Indonesia  dilakukan selama  22  tahun  terakhir,  yaitu  tahun  1997 sampai dengan tahun 2018. Pengamatan terse- but melalui data IHSG penutupan akhir tahun (IHSG aht )  dengan  IHSG  penutupan  awal  ta- hun  (IHSG awt ).  Adapun  trend  data  IHSG disajikan pada tabel 1 berikut:
Tabel 1. IHSG Tahun 2017-2018 di Bursa Efek Indonesia
TAHUN IHSG Penutupan Akhir Tahun Penutupan Awal Tahun 1997-1998 401,71 410,01 1998-1999 398,04 394,46 1999-2000 676,92 700,22 2000-2001 416,32 410,20 2001-2002 392,04 383,46 2002-2003 424,95 409,13 2003-2004 691,90 704,50 2004-2005 1.000,23 1.000,88 2005-2006 1.162,64 1.171,71 2006-2007 1.805,52 1.836,52 2007-2008 2.745,83 2.731,51 2008-2009 1.355,41 1.437,34 2009-2010 2.534,36 2.575,41
2010-2011 3.703,51 3.727,52 2011-2012 3.821,99 3.857,88 2012-2013 4.316,69 4.346,48 2013-2014 4.274,18 4.327,27 2014-2015 5.226,95 5.242,77 2015-2016 4.593,01 4.525,92 2016-2017 5.296,71 5.275,97 2017-2018 6.355,65 6.339,24 Sumber: Yahoo Finance (2018)
Berdasarkan  trend  data  IHSG  pada tabel  1,  menunjukkan  terjadinya  kenai- kan/penurunan IHSG pada awal januari. Pada tahun  1998,  terjadi  kenaikan  IHSG  sebanyak 8,30  poin  dibanding  akhir  desember  pada  ta- hun  sebelumnya.  Kenaikan  IHSG  pada  awal januari tersebut, juga terjadi pada tahun 2004- 2007,  2009-2015.  Namun  demikian,  se- baliknya justeru terjadi penurunan IHSG pada
awal januari tahun 1999 sebanyak -3,58 poin. Penurunan  IHSG  tersebut,  juga  terjadi  pada awal tahun 2001-20013, 2008, 2016-2018. Secara  rinci  trend  kenaikan/penurunan  IHSG pada  awal  januari  disajikan  pada  gambar  1 dibawah  ini.  sumber  dan  tahun  data  secara lengkap dari gambar yang disajikan. Penyusunan  gambar  dijelaskan  seperti  contoh berikut :

## Sumber:Yahoo Finance Diolah, 2018
Gambar 1. Poin Kenaikan/Penurunan IHSG pada awal Bulan Januari di BEI
Gambar  1  di  atas,  menunjukkan  ter- jadinya  kenaikan  IHSG  tertinggi  pada  awal januari  pada  tahun  2009  sebesar  81,93  poin. Sedangkan  penurunan  IHSG  terendah  pada awal januari terjadi pada tahun 2016 sebesar - 67,09.  Kondisi  tersebut  menunjukkan  adanya ketidakkonsistenan  kenaikan  atau  penurunan IHSG  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  kurun waktu 22 tahun terakhir. Sehingga tidak dapat disimpulkan apakah terjadi January Effect atau
tidak di Bursa Efek Indonesia. Oleh karena itu, diperlukan  analisis  statistik  inferensial  untuk menuji apakah terjadi January Effect di Bursa Efek Indonesia.
Analisis
statistik inferensial
menggunakan t-tes ( One  Paired  Sampel )  me- lalui aplikasi Statistical Package for the Social Sciences (SPSS) versi 16.0. Adapun hasil pen- golahan data t-tes adalah sebagai berikut:

## Tabel 2. Hasil Pengolahan Paired Samples Test

## Paired Differences
Std. Devia- tion Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the Difference Sig. (2- tailed) Mean Lower Upper t df Pair 1 IHSG Akhir Tahun – Awal Tahun -1.01829 31.33282 6.83738 -24.44539 4.07967 -1.489 20 .152
Sumber:Data Diolah, 2018
Berdasarkan tabel. 2 di atas, diperoleh hasil  pengolahan  data t-tes untuk  menguji apakah  terjadi Januari  Effect  di  Bursa  Efek Indonesia .  Hasil  t-tes  menunjukkan  nilai  sig. 0,152 > alfa. 0,05. Hasil ini menemukan bahwa IHSG aht dengan  IHSG awt sifatnya  identik atau  sama.  Kondisi  ini  menunjukkan  bahwa IHSG  pada  akhir  tahun  maupun  awal  tahun cenderung  sama.  Sehingga  tidak  terjadi fenomena  anomali Januari  Effect di  Bursa Efek  Indonesia.  Hasil  penelitian  ini  berbeda dengan  temuan  Rozzef  dan  Kinney  (1976) serta  Keim  (1983)  tentang  adanya  kenaikan harga  saham  yang  signifikan  pada  bulan januari (terutama pada saat pergantian tahun).
Selama tiga tahun terakhir (2016-2018) terjadi  penurunan  IHSG  pada  perdagangan perdana  di  Bursa  Efek  Indonesia.  IHSG  pada perdagangan perdana tahun 2016 ditutup turun 1,46%  atau  67,09  poin  ke  level  4.525,92. Begitupula  pula  pada  awal  tahun  2017  IHSG ditutup  turun  0,39%  atau  20,74  poin  ke  level 5.275,97.  Pada  perdagangan  perdana  tahun 2018  juga  mengalami  penurunan  0,26%  atau 16,41  poin  ke  level  6.339,24.  Sementara  itu, pada  saat  yang  bersamaan  di  bursa  regional seperti Indeks Hang Seng mengalami kenaikan 1,99% atau 596,16 poin ke level 30.515,30.
Penurunan IHSG pada awal tahun, sa- lah  satu  penyebabnya  karena  investor  asing ( foreigen investor ) masih melakukan penjualan saham. Bursa Efek Indonesia (2018) mencatat terjadi  penjualan  saham  oleh  investor  asing pada  perdagangan  perdana  tahun  2018 sebanyak 595.916.283 dengan nilai Rp.1.475.815.639.141.  Fenomena  ini  tidak sesuai  dengan  pendapat  Sharpe,  Alexander, dan Bailey (1999) bahwa investor membeli
kembali  saham  pada  bulan  januari  karena  sa- ham-saham pada awal tahun memiliki prospek yang baik.

## SIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian, disimpulkan bahwa IHSG pada akhir tahun dan awal tahun sangat identik atau  tidak  terjadi perbedaan harga saham antara awal  tahun dan akhir tahun. Hal ini menunjukkan bahwa tidak terjadi January Effect di Bursa Efek Indonesia. Bahkan selama tiga tahun  terakhir  terjadi penurunan IHSG pada perdagangan perdana di Bursa Efek Indonesia. Salah satu penyebabnya karena investor asing ( foreigen investor ) masih melakukan penjualan saham pada awal januari.
Penelitian selanjutnya      diharapkan mengkaji lebih mendalam  dengan  metode analisis  yang  berbeda    untuk  mengetahui penyebab tidak termotivasinya  para  investor untuk membeli atau meningkatkan permintaan saham pada awal januari seperti yang terjadi di beberapa bursa efek luar negeri.

## DAFTAR PUSTAKA
Bursa Efek Indonesia. (2018). Indonesia Stock Exchange . http://www.idx.co.id/id- id/beranda/publikasi/statistik.aspx .
Fama,  E.F.  (1965).  The  Behavior  of  Stock- Market  Prices. Journal  of  Business ,
38 (1),
pp. 34-105.
https://www.jstor.org/stable/2350752.
Jogiyanto. (2009). Sistem Informasi Mana- jemen . Yogyakarta: Penerbit Andi.
Kahneman,  D.  and  Tversky,  A.  (1979).  Pro- spect Theory: An Analysis of Decision un- der Risk. Econometrica , 1979, Vol.  47,
No. 2, pp. 263-292. www.jstor.org/sta- ble/1914185.
Keim, D. (1983). Size Related Anomalies and Stock Return Seasonality: Futher Empiri- cal Evidence. Journal of Financial Eco- nomics , Vol 12, Issue 1, June 1983, pp 13- 32.https://www.sciencedirect.com/sci- ence/article/pii/0304405X83900259.
Nita, F. A dan Silviana, A. (2016). Pengaruh Likuditas, Solvabilitas, Rasio Pasar, dan Ukuran   Perusahaan  Terhadap  Harga Saham (Studi pada Perusahaan Subsektor Perkebunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2014. Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan. Program Studi Akuntansi. Fakultas Pendidikan Ekonomi dan Bisnis Universitas Pendidikan Indo- nesia, 4(3), 1189-1210. Retrieved fromhttp://ejournal.upi.edu/index.php/JR AK/article/view/4673.
Reilly,  Frank  K.  and  Brown  Keith  C.  (2012).
Investment Analysis and Portfolio Management .  Tenth  Edition,  South Western Cengange Learning, USA.
Rozzef, M. S., and W.R. Kinney, Jr. (1976). Capital Market Seasonality: The Case of Stock Returns. Journal of Financial Eco- nomic , Vol. 3. 1976. https://www.sci- encedirect.com/science/arti- cle/pii/0304405X76900283.
Sharpe  W.F.,  Alexander  G.J.  and  Bailey  J.V.
(1999). Investment, Fifth Edition, Prantice Hall New Jersey.
Shefrin, H. (2000). Beyond Greed and Fear: Understanding Behavioral Finance and
Psychology of Investing . Harvard Busi- ness School Press. Harvard.
Shefrin,  H.  and  Statman , M.  (1994).  Behav- ioral  Capital  Asset  Pricing  Theory. Jour- nal  of  Financial  and  Quantitative  Analy- sis , 29, pp. 323-349. https://www.jstor.org/stable/2331334.
Shiller,  R.  (1995).  Conversation,  Information and Herd Behaviour. American Economic Review, 85, 181-185. http://www.jstor.org/stable/2117915.
Sidney  B.  Wachtel.  (1942).  Certain  Observa- tions  on  Seasonal  Movements  in  Stock Prices. The Journal of Business of the Uni- versity  of  Chicago. Vol.  15,  No.  2  (Apr.,
1942), pp. 184-193.
https://www.jstor.org/stable/2350013.
Suhariyadi  dan  Purwanto  S.K.  (2009).
Statistika  untuk  Ekonomi  dan  Keuangan Modern . Jakarta: Salemba Empat.
Yahoo Finance. (2018). Jakarta Composite In- dex .https://finance.ya-
hoo.com/quote/%5EJKSE/his- tory?p=%5EJKSE.