## Pengaruh Inflasi dan Suku Bunga Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di LQ45 Bursa Efek Indonesia

## Yuni Rachmawati
Akutansi, FE Universitas Tridinanti Palembang email: yunirachmawatise@gmail.com

## ABSTRACT
The research objective is to find out: (1) Influence of Inflation on Stock Prices in Banking companies listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  LQ45  in  2015-2017.  (2)  Effect  of  Interest  Rates  on  Stock Prices  in  Banking  companies  registered  in  the  Indonesian  Stock  Exchange  LQ45  in  2015-2017.  (3) Influence of Inflation and Interest Rates on Stock Prices in Banking companies listed on the Indonesia Stock  Exchange  LQ45  in  2015-2017.  Quantitative  type,  this  study  sample  is  a  Banking  company registered  in  the  Indonesia  Stock  Exchange  LQ45  in  2015-2017.  The  sample  selection  uses  a saturated  sampling  method,  with  6  (six)  companies.  Data  analysis  techniques  used  simple  linear regression  analysis  and  multiple  regression  analysis.  The  results  of  statistical  analysis  can  be concluded that (1) Inflation has a negative and significant effect on stocks in banking companies listed on the Indonesia Stock Exchange LQ45. (2). Interest books have a negative and significant effect on stocks in banking companies listed on the Indonesian Stock Exchange LQ45. (3) Inflation and Interest Rates  have  a  negative  and  significant  effect  on  stock  prices  in  Banking  companies  listed  on  the Indonesia Stock Exchange LQ45 in 2015-2017.
Keywords: Inflation, Interest Rates and Stock Prices

## ABSTRAK
Tujuan  penelitian  untuk  mengetahui:  (1)  Pengaruh  Inflasi  terhadap  Harga  Saham  pada  perusahaan Perbankan yang terdaftar di LQ45 Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2017. (2) Pengaruh Suku Bunga terhadap  Harga  Saham  pada  perusahaan  Perbankan  yang  terdaftar  di  LQ45  Bursa  Efek  Indonesia tahun  2015-2017.  (3)  Pengaruh  Inflasi  dan  Suku  Bunga  terhadap  Harga  Saham  pada  perusahaan Perbankan  yang  terdaftar  di  LQ45  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-2017.  Jenis kuantitatif  ,  sampel penelitian ini adalah perusahaan Perbankan yang terdaftar di LQ45 Bursa Efek Indonesia tahun 2015- 2017. Pemilihan sampel menggunakan metode sampling jenuh, dengan jumlah 6 (enam) perusahaan. Teknik  analisis  data  menggunakan  analisis  regresi  linear  sederhana  dan  analisis  regresi  berganda. Hasil analisis statistik dapat disimpulkan bahwa (1) Inflasi berpengaruh negatif dan signifikan terhadap haga  saham  pada  perusahaan  Perbankan  yang  terdaftar  di  LQ45  Bursa  Efek  Indonesia.  (2)  Suku Bunga  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  haga  saham  pada  perusahaan  Perbankan  yang terdaftar di LQ45 Bursa Efek Indonesia. (3) Inflasi dan Suku Bunga berpengaruh negatif dan signifikan terhadap  haga  saham  pada  perusahaan  Perbankan  yang  terdaftar  di  LQ45  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2015-2017.
Kata kunci: Inflasi, Suku Bunga dan Harga Saham

## A. Pendahuluan
Pasar  modal  ( capital  Market )  merupakan  pasar  untuk  berbagi  intrumen keuangan  jangka  panjang  yang  bisa  diperjualbelikan,  baik  dalam  bentuk  utang (obligasi)  maupun  pasar  modal  sendiri  (saham).  Menurut  Keputusan  Menteri Keuangan RI No. 1548/KMK/1990, pasar modal adalah suatu sistem keuangan yang terorganisasi,  termasuk  di  dalamnya  adalah  bank-bank  komersial  dan  semua lembaga perantara di bidang keuangan, serta keseluruhan surat-surat berharga yang beredar.  Pasar  modal  mempunyai  peranan  penting  dalam  perekonomian  sebagai
faktor  pembiayaan  dan  alternatif  sumber  daya  operasional  bagi  perusahaan- perusahaan  yang  ada  disuatu  negara.  Dipertegas  Aziz,  dkk  (2015:15)  pasar  modal merupakan  pasar  untuk  berbagai  instrumen  keuangan  jangka  panjang  yang  bisa diperjualbelikan  baik  surat  utang  (obligasi),  ekuiti  (saham),  reksadana,  instrumen derivatif maupun istrumen lainnya.
Perkembangan  pasar  modal  merupakan  salah  satu  indikator  yang  terus dipantau.  Hal  yang dipantau  dari pasar  modal  antara lain  adalah nilai  transaksi  dan volume  transaksi,  kapitalisasi  pasar,  jumlah  emiten,  serta  indeks  harga  saham gabungan (IHSG). Pergerakan saham bank yang sudah go public diperkirakan dapat mempengaruhi  kestabilan  sistem  keuangan.  Jika  terjadi  ekspektasi  positif,  minat untuk membeli akan meningkat yang akan menggerakkan harga ke atas. Sebaliknya, ekspektasi  negatif  akan  mendorong  harga  menurun  karena  tekanan  jual  akan meningkat.  Dengan  memperhatikan  karakter  pasar  modal  tersebut  pergerakan saham perbankan yang sudah go public diharapkan dapat digunakan sebagai salah satu prompt indicator untuk memantau kestabilan sistem keuangan.
Pada  krisis  ekonomi  yang  pernah  melanda  di  seluruh  Asia,  khususnya  sektor keuangan perbankan sangat mempengaruhi kegiatan perusahaan juga perekonomian  secara  menyeluruh.  Kegiatan  bank  sangat  tergantung  kepada kepercayaan nasabahnya pemilik dana atau saham. Aziz, (2015) menyatakan saham adalah  tanda  penyertaan  atau  kepeemilikan  investor  individul  atau  investor institusional  atau  trader  atas  investasi  mereka  atau  sejumlah  dana  yang diinvestasikan dalam suatu perusahaan.
Harga  saham  dipengaruhi  banyak  faktor,  jika  di  sektor  perbankan  dipengaruhi inflasi dan suku bunga sedangkan di sektor perusahaan go publik dapat dipengaruhi antara lain dapat dipengaruhi oleh Divident per Share (DPS) dan Earning per Share (EPS).  Penelitian  Lilianti  (2018)  menunjukkan  hasil  DPS  dan  EPS  berpengaruh positif  terhadap  harga  saham  perusahaan  sub  sektor  Farmasi  di  BEI.  Selanjutnyua Darmadji  dan  Fakhrudin  (2012:102)  menyatakan  harga  saham  adalah  harga  yang terjadi di bursa pada waktu tertentu. Harga saham bisa berubah naik atau pun turun dalam  hitungan  menit  bahkan  dapat  berubah  dalam  hitungan  detik.  Hal  tersebut dimungkinkan karena tergantung dengan permintaan dan penawaran antara pembeli saham  dengan  penjual  saham.  Harga  saham  merupakan  salah  satu  indikator pengelola  perusahaan.  Keberhasilan  dalam  menghasilkan  keuntungan  akan memberikan kepuasan bagi investor yang rasional.
Bursa  Efek  Indonesia  memilki  7  indeks  harga  saham  yang  secara  terus menerus disebarluaskan melalui media cetak maupun elektronik, sebagai salah satu pedoman bagi investor untuk berinvestasi di pasar modal.
a. Indeks Individual, menggunakan indeks harga masing-masing saham terhadap harga dasarnya, atau indeks masing-masing saham yang tercatat di BEI.
b. Indeks  Harga  Saham  Sektoral,  menggunakan  semua  saham  yang  termasuk dalam  masing-masing  sektor,  misalnya  sektor  keuangan,  pertambangan,  dan lain-lain.  Di  BEI  indeks  sektoral  terbagi  atas  sembilan  sektor  yaitu:  pertanian, pertambangan,  industri  dasar,  aneka  industri,  konsumsi,  properti,  infrastruktur, keuangan, perdagangan dan jasa, dan manufaktur.
c. Indeks  Harga  Saham  Gabungan  atau  IHSG  ( composite  stock  price  index ), menggunakan  semua  saham  yang  tercatat  sebagai  komponen  penghitungan indeks.
d. Indeks  LQ  45,  yaitu  indeks  yang  terdiri  45  saham  pilihan  dengan  mengacu kepada 2 variabel yaitu likuiditas perdagangan dan kapitalisasi pasar. Setiap 6 bulan terdapat saham-saham baru yang masuk kedalam LQ 45 tersebut.
e. Indeks  Syariah  atau  JII  ( Jakarta  Islamic  Index ).  JII  merupakan  indeks  yang terdiri  30  saham  mengakomodasi  syariat  investasi  dalam  Islam  atau  Indeks yang  berdasarkan  syariah  Islam.  Dengan  kata  lain,  dalam  Indeks  ini dimasukkan  saham-saham  yang  memenuhi  kriteria  investasi  dalam  syariat Islam.
f. Indeks  Papan  Utama  dan  Papan  Pengembangan.  Indeks  harga  saham  yang secara  khusus  didasarkan  pada  kelompok  saham  yang  tercatat  di  BEI  yaitu kelompok Papan Utama dan Papan Pengembangan.
g. Indeks  Kompas  100,  merupakan  suatu  indeks  saham  dari  100  saham perusahaan  publik  yang  diperdagangkan  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Indeks  ini merupakan  bentuk  kerjasama  antara  BEI  dengan  media  cetak  dalam  hal  ini kompas,  dan  diterbitkan  pada  tanggal  10  Agustus  2007.  Seratus  saham  yang terpilih  adalah  saham  yang  memiliki  tingkat  likuiditas  yang  tinggi,  nilai kapitalisasi pasar yang besar, memiliki fundamental serta kinerja yang baik.
Indeks LQ45 terdiri dari 45 saham dengan likuiditas yang tinggi,  yang diseleksi berdasarkan kriteria tertentu. Kriteria pemilihan saham indeks LQ45 adalah:
a. masuk  dalam  urutan  60  terbesar  dari  total  transaksi  saham  di  pasar  reguler (rata-rata nilai transaksi selama 12 bulan terakhir)
b. urutan  berdasarkan  kapitalisasi  pasar  (rata-rata  nilai  kapitalisasi  pasar  selama 12 bulan terakhir)
c. telah tercatat di BEJ selama paling sedikit 3 bulan
d. keadaan  keuangan  perusahaan  dan  prospek  pertumbuhannya,  frekuensi  dan jumlah hari perdagangan transaksi pasar reguler.
Saham-saham  yang  termasuk  dalam  perhitungan  indeks  LQ45  secara  rutin dipantau perkembangan kinerjanya. Setiap tiga bulan sekali dilakukan evaluasi atas pergerakan  urutan  saham-saham  yang  digunakan  dalam  perhitungan  indeks, sementara  pergantian  saham  yang  tidak  memenuhi  kriteria  akan  dilakukan  setiap enam  bulan  sekali  yaitu  pada  awal  bulan  Februari  dan  Agustus.  Indeks  LQ45 dihitung  dengan  menggunakan  tanggal  13  Juli  1994  sebagai  hari  dasar.  Untuk seleksi  awal  digunakan  data  pasar  dari  Juli  1993 –Juni  1994,  dimana  terpilih  45 emiten  yang  meliputi  72%  dari  total  kapitalisasi  pasar  dan  72,5%  dari  total  nilai transaksi di pasar reguler.
LQ45  di  pasar  modal  sering  dijadikan  investor  untuk  berinvestasi  di  pasar modal  karena  menggambarkan  dan  mewakili  pasar  saham  di  Indonesia.  Indeks harga saham LQ45 terus berfluktuasi yang mengakibatkan banyak perusahaan yang keluar masuk secara bergantian yang dikarenakan tinggi tingkat liquiditas, kapitalitas pasar, dan saham perusahaan yang berfluktualitas. Indeks LQ45 sebagai pelengkap IHSG,  khususnya  menyediakan  sarana  obyektif  dan  terpercaya  bagi  analisis keuangan,  manajer  investasi,  investor  dan  pemerhati  pasar  modal  lainnya  dalam memonitori  pergerakan  harga  dari  saham-saham  yang  aktif  diperdangkan.  Indeks LQ45  terdiri  dari  saham-saham  dengan  likuiditas dan  kapitalisasi  pasar  yang  tinggi. Adapun faktor makro ekonomi di Indonesia yang dapat mempengaruhi harga saham LQ45 pada sektor keuangan perbankan seperti tingkat inflasi dan suku bunga.
Sektor perbankan tidak lepas dari fluktuatif suku bunga dan inflasi adalah salah satu  yang  menarik  perhatian  untuk  menginvestasikan  kelebihan  dananya  agar mendapatkan keuntungan dengan menabung atau membeli saham yang ditawarkan oleh  bank-bank  tersebut.  Bank  dikenal  sebagai  tempat  untuk  menukar  uang, memindahkan uang atau menerima segala macam bentuk pembayaran dan setoran seperti pembayaran listrik, telepon, air, pajak, uang kuliah, dan pembayaran lainnya (Kasmir, 2014).
Definisi  Bank  menurut  Undang-Undang   RI  Nomor  10  Tahun  1998  adalah badan usaha yang menghimpun dana dari masyarakat dalam bentuk simpanan dan menyalurkannya  kepada  masyarakat  dalam  bentuk  kredit  dan  atau  bentuk-bentuk lainnya  dalam  rangka  meningkatkan  taraf  hidup  rakyat  banyak.  Berdasarkan pengertian  di  atas   dapat  disimpulkan  bahwa  bank  adalah  usaha  yang  berbentuk lembaga  keuangan  yang  menghimpun  dana  dari  masyarakat  yang  memiliki kelebihan  dana  ( surplus  of  fund )  dan  menyalurkannya  kembali  kepada  masyarakat yang kekurangan dana ( lack of fund ), serta memberikan jasa-jasa bank lainnya untuk motif  profit juga sosial demi meningkatkan taraf hidup rakyat banyak.
Inflasi  merupakan  indikator  ekonomi  yang  menyebabkan  kenaikan  harga barang dan jasa dalam suatu periode. Adanya inflasi yang tinggi akan menyebabkan naiknya  biaya  produksi.  Brigham  dan  Houston  (2010:228)  mengemukakan  inflasi ( inflation ) merupakan jumlah kenaikan harga dari waktu ke waktu, sedangkan tingkat inflasi  adalah  persentase  dari  kenaikan  harga  tersebut.  Penetapan  tingkat  Inflasi dilakukan  oleh  Bank  Indonesia  sesuai  dengan  UU  nomor  23  tahun  1999  tentang Bank Indonesia.
Menurut  BI  seperti  yang  dikutip  dalam  situs  BI  menyatakan  bahwa  indikator yang  sering  digunakan  untuk  mengukur  tingkat  inflasi  adalah  Indeks  Harga Konsumen  (IHK).  Perubahan  IHK  dari  waktu  ke  waktu  menunjukkan  pergerakan harga  dari  paket  barang  dan  jasa  yang  dikonsumsi  masyarakat.  Sejak  Juli  2008, paket barang dan jasa dalam keranjang IHK telah dilakukan atas dasar Survei Biaya Hidup  (SBH)  Tahun  2007  yang  dilaksanakan  oleh  Badan  Pusat  Statistik  (BPS). Kemudian, BPS akan memonitor perkembangan harga dari barang dan jasa tersebut secara  bulanan  di  beberapa  kota,  di  pasar  tradisional  dan  modern  terhadap beberapa jenis barang/jasa di setiap kota.

## Tabel 1
Perkembangan Tingkat Inflasi Berdasarkan Indeks Harga Konsumen (IHK) Bulan Tahun Tingkat Inflasi 2015 3.35% 2016 3.02% 2017 3.16% Sumber: Bank Indonesia, 2018
Berdasarkan Tabel 1 diperoleh data bahwa perkembangan inflasi di tahun 2015 sebesar  3,35%  yang  disebabkan  oleh  harga  bahan  bakar  minyak  (BBM)  yang fluktuatif.  Inflasi  terendah  pada  tahun  2016  sebesar  3,02%,  tekanan  inflasi  tersebut terjadi  pada  kelompok  bahan  makanan  yang  diakibatkan  oleh  naik  turun  bahan makanan.  Penurunan  tekanan  inflasi  tersebut  ditunjukkan  dari  kenaikan  harga beberapa  indeks  kelompok  pengeluaran  kelompok  bahan  makanan.  Pada  tahun 2017  tekanan  inflasi  menjadi  3,16%  dengan  angka  tersebut  inflasi  masih  dikatakan
masih menurun, yang disebabkan oleh menurunnya volatile foods serta administered prices . Tidak stabilnya tingkat inflasi akan membuat investor menghadapi risiko yang tinggi  untuk berinvestasi  dalam  bentuk  saham  di  bursa  efek  mengalami  penurunan, penurunan volume perdangangan di bursa efek yang berdampak pada turunnya nilai saham LQ45.
Indikator inflasi lainnya berdasarkan international best practice antara lain:
a. Indeks  Harga  Perdagangan  Besar (IHPB).  Harga  Perdagangan  Besar  dari suatu  komoditas  ialah  harga  transaksi  yang  terjadi  antara  penjual/pedagang besar pertama dengan pembeli/pedagang besar berikutnya dalam jumlah besar pada pasar pertama atas suatu komoditas
b. Deflator  Produk  Domestik  Bruto (PDB)  menggambarkan  pengukuran  level harga  barang  akhir  ( final  goods )  dan  jasa  yang  diproduksi  di  dalam  suatu ekonomi  (negeri).  Deflator  PDB  dihasilkan  dengan  membagi  PDB  atas  dasar harga nominal dengan PDB atas dasar harga konstan.
Berdasarkan  PMK  No.93/PMK.011/2014  tentang  sasaran  inflasi  tahun  2016, 2017,  dan  2018  tanggal  21  Mei  2014  sasaran  inflasi  yang  ditetapkan  oleh Pemerintah untuk  periode  2016 – 2018, masing-masing sebesar 4%, 4% dan 3,5% masing-masing  dengan  deviasi  ±1%. Sasaran  inflasi  tersebut  diharapkan  dapat menjadi  acuan  bagi  pelaku  usaha  dan  masyarakat  dalam  melakukan  kegiatan ekonominya  ke  depan  sehingga  tingkat  inflasi  dapat  diturunkan  pada  tingkat  yang rendah dan stabil.
Selain inflasi, suku bunga juga termasuk dalam faktor yang harus  diperhatikan oleh  investor.    Sunariyah  (2013:80)  menyatakan  suku  bunga  adalah  harga  dari pinjaman.  Suku  bunga  dinyatakan  sebagai  persentase  uang  pokok  per  unit  waktu. Bunga  merupakan  suatu  ukuran  harga  sumber  daya  yang  digunakan  oleh  debitur yang harus dibayarkan kepada kreditur.
Tingkat  suku  bunga  dinyatakan  Boediono  (2014:76)  sebagai  harga  dari penggunaan  dana investasi  ( loanable  funds ).  Tingkat  suku  bunga  merupakan  salah satu indikator dalam menentukan apakah seseorang akan melakukan investasi atau menabung.  Suku  bunga  adalah  harga  yang  harus  dibayarkan  apabila  terjadi pertukaran  antara  satu  rupiah  sekarang  dengan  satu  rupiah  nanti.  Tingkat  bunga yang  tinggi  akan  mendorong  para  pemilik  modal  untuk  menenamkan  modalnya  di bank dengan alasan tingkat keuntungan yang diharapkan. Jika suku bunga deposito terus  meningkat,  maka  adanya  kecenderungan  para  pemlik  modal  mengalihkan dananya  ke  deposito  dibandingkan  dengan menanamkan  modalnya  di  pasar  modal dengan alasan tingkat keuntungan dan faktor risiko yang rendah. Hal ini berdampak negatif terhadap harga saham dimana harga saham di pasar modal akan mengalami penurunan  secara  signifikan.  Dengan  alasan  tingkat  keuntungan  yang  diharapkan atas  saham  lebih  kecil  dibandingkan  dengan  keuntungan  dari  tingkat  suku  bunga sehingga  mengakibatkan  penurunan  permintaan  terhadap  harga  saham  dan  harga saham akan  mengalami penurunan seiring dengan kenaikan suku bunga SBI. Bank Indonesia  memiliki  kebijakan  dalam  menentukan  suku  bunga  yang  disebut  dengan BI Rate .
Tingkat  suku  bunga  sektor  keuangan  yang  lazim  digunakan  sebagai  panduan investor  disebut  juga  tingkat  suku  bunga  bebas  resiko  ( risk  free ),  yaitu  meliputi tingkat  suku  bunga  bank  sentral  dan  tingkat  suku  bunga  deposito.  Di  Indonesia tingkat suku bunga Bank sentral di proxykan pada tingkat suku bunga Sertifikat Bank Indonesia  atau  SBI  (Husnan,  2003:21).  Penetapan  tingkat  bunga  dilakukan  oleh
Bank Indonesia sesuai dengan UU nomor 23 tahun 1999 tentang Bank Indonesia. BI Rate adalah  Suku  bunga  dengan  tenor  1  bulan  yang  diumumkan  oleh  Bank Indonesia secara periodik untuk jangka waktu tertentu yang berfungsi sebagai sinyal atau stance kebijakan moneter.
Tabel 2 Perkembangan Tingkat Suku Bunga atau BI Rate Tahun BI Rate 2015 7.50% 2016 4.75% 2017 4.25%
Sumber : Bank Indonesia, 2018
Berdasarkan  Tabel  2  tingkat  suku  bunga  selama  periode  2015-2017  diketahui bahwa  tingkat  suku  bunga  tertinggi  sebesar  7,50%  terjadi  pada  tahun  2015.  Pada tahun  2016  dan  2017  suku  bunga  menurun  4,75%  dan  4,25%,  penurunan  ini disebabkan  oleh  faktor  dalam  perekonomian.    Tidak  stabilnya  suku  bunga mengakibatkan investor lebih  tertarik  berinvestasi di  bank  yang  memiliki  risiko  yang lebih rendah dibandingkan berinvestasi di saham. Berkurangnya ketertarikan investor berinvestasi  dalam  bentuk  saham  akan  mengakibatkan  volume  transaksi  saham  di Bursa Efek Indonesia berkurang dan menyebabkan nilai dari saham LQ45 melemah. Dengan  demikian  suku  bunga  dan  keuntungan  merupakan  variabel  penting  yang sangat berpengaruh terhadap keputusan para investor, di mana berdampak terhadap keinginan investor untuk melalukan investasi portofolio di pasar modal dengan suku bunga yang rendah.
Reseach gap penelitian ini ingin membuktikan hasil penelitian Wulandari (2016) yang  menyatakan  bahwa  secara  simultan  dan  parsial  inflasi  dan  suku  bunga berpengaruh  positip  terhadap  harga  saham.  Secara  parsial  inflasi  berpengaruh positif  terhadap  harga  saham  dan  suku  bunga  berpengaruh  negatif  terhadap  harga saham.  Ginting  dkk  (2016)  menyatakan  suku  dan  inflasi  secara  parsial  tidak berpengaruh terhadap harga saham.

## B. Rumusan Masalah
Rumusan masalah dalam penelitian ini adalah bagaimana pengaruh Inflasi dan suku  bunga  secara  simultan  dan  parsial  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan perbankan yang terdaftar di LQ45 Bursa Efek Indonesia?

## C. Populasi dan Sampel
Sugiono  (2017:80),  menyatakan  populasi  adalah  wilayah  generalisasi  yang terdiri  atas  objek/subjek  yang  mempunyai  kualitas  dan  karakteristik  tertentu  yang ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  mempelajari  dan  kemudian  di  tarik  kesimpulannya. Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  enam  perusahaan  Sektor  Perbankan  yang terdaftar di LQ45 Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun pengamatan 2015-2017:

## Tabel 4. Populasi Penelitian
No. Kode Emiten Nama Perusahaan Tanggal IPO 1. BBCA Bank Central Asia Tbk 31 Mei 2000 2. BBNI Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk   25 Nov 1996 3. BBRI Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk   10 Nov 2003 4. BBTN Bank Tabungan Negara (persero) Tbk   17 Des 2009 5. BJBR Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk 08 Jul 2010 6. BMRI Bank Mandiri (Persero) Tbk 14 Jul 2003
Sumber : www.idx.co.id
Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut.  Teknik  penarikan  sampel  dengan  sampling  jenuh/sensus  yaitu  teknik penentuan  sampel  bila  semua  anggota  populasi  digunakan  sebagai  sampel.  Hal  ini seiring  dilakukan  bila  jumlah  populasi  relatif  kecil,  kurang  dari  30  orang,  atau penelitian yang ingin membuat generalisasi dengan kesalahan yang sangat kecil.
Tabel 5 Kriteria Pengambilan Sampel Penelitian Kriteria Jumlah perusahaan Kriteria Sampel Perusahaan yang bergerak di sektor perbankan yang terdaftar di LQ45 BEI periode 2015-2017. 6 54 Perusahaan yang mengalami suspensi, delisting maupun go private pada periode 2014-2016. 0 0 Perusahaan yang tidak di audit pada periode 2014-2016 0 0 Jumlah Sampel Penelitian 6 54 Sumber : www.idx.co.id, diolah
Kerangka  pemikiran  dalam  penelitian  ini  menggambarkan  hubungan  dan  pengaruh kausal  variabel  inflasi  dan  suku  bunga  terhadap  harga  saham.  Dengan  hipotesis berbunyi:
H1: Inflasi berpengaruh positif terhadap harga saham H2: Suku bunga berpengaruh positif terhadap harga saham H3: Inflasi dan Suku bunga berpengaruh positif terhadap harga saham

## Gambar 1 Kerangka Pemikiran
Sebelum melakukan pengujian hipotesis, terlebih dahulu dilakukan uji asumsi klasik.  Suatu  model  penelitian  dikatakan  cukup  baik  dan  dapat  digunakan  untuk mempredeksi jika lolos serangkaian uji asumsi klasik yang melandasinya. Uji asumsi klasik  yang  akan  dilakukan  terdiri  dari:  uji  normalitas,  uji  multikolinieritas,  uji autokolerasi, dan uji heteroskedastisitas. Model analisis dengan analisis regresi linier berganda.  Sugiyono  (2014:  270)  menyatakan  bahwa  regresi  linier  berganda didasarkan  pada  hubungan  fungsional  ataupun  kausal  lebih  dari  satu  variabel independen dengan  satu variabel dependen.
Keterangan :
Y = Harga Saham a = Konstanta
b 1 ,b 2 = Koefisien Regresi X 1 = Inflasi X 2 = Suku Bunga e = e rror term

## Uji Hipotesis Uji F (pengujian secara simultan)
Untuk  mengetahui  pengaruh  variabel  independen  (Inflasi  dan  Suku  Bunga) terhadap variabel dependen (Harga saham) secara simultan digunakan uji F.

## Uji t (pengujian secara parsial)
Uji-t  digunakan  untuk    mengetahui variabel  independen  secara individual/parsial  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  variabel  dependen. Perhitungan  dapat  dengan  probabilitas  dari  t  hitung  dengan  signifikan αlphα 0.05. bila sig t < Sig α = 0.05, maka terima H0 dan H1 dan berlaku sebaliknya.

## D. Hasil dan Pembahasan Hasil Uji Normalitas
Uji normalitas dilakukan untuk menguji data varaibel bebas dan data variabel terikat  pada  persamaan  regresi  yang  dihasilkan,  apakah  berdistribusi  tidak  normal. Uji  statistik  yang  digunakan  adalah  uji  statistik  non-parametrik Kolmogorov-Smirnov test .
Y= a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + e INFLASI (X 1 ) SUKU BUNGA (X 2 ) HARGA SAHAM (Y) H 1 H 2
H 3

## Tabel 6 Hail Uji Normalitas
Unstandardiz ed Residual N 36 Uniform Parameters a,b Minimu m -134,36463 Maximu m 157,14195 Most Extreme Differences Absolute ,136 Positive ,136 Negative -,062 Kolmogorov-Smirnov Z ,816 Asymp. Sig. (2-tailed) ,518 Sumber: Hasil pengolahan data, 2018
Hasil  analisis  residual  pada  Tabel  6menyatakan  bahwa  nilai  signifikan  dari fungsi  regresi  variabel  inflasi,  suku  bunga  dan  harga  saham  adalah  sebesar  0,518. Nilai  tersebut  lebih  besar  dari  0,05.  Hal  ini  dapat  disimpulkan  bahwa  fungsi  regresi dari ketiga variabel tersebut telah berdistribusi normal.

## Hasil Uji Multikolineritas
Uji  multikolinieritas  untuk  mengetahui  ada  atau  tidaknya  gejala  hubungan dengan melihat nilai Tolerance dan VIF ( Variance Inflation Factor ).
Tabel 7

## Hasil Uji Multikolinieritas
Variabel Collinearity Statistics Tolerance  VIF 1  (Constant) Inflasi ,361 2,77 0 Suku Bunga ,361 2,77 0

## Sumber: hasil pengolahan data, 2018
Tabel  7  menyatakan  angka Tolerance variabel  inflasi  sebesar  0,361  dan variabel  suku  bunga  sebesar  0,361.  Variabel  independen  memiliki  nilai Tolerance  > 0,10.  Sedangkan  nilai  VIF  variabel  inflasi  sebesar  2,770  dan  variabel  suku  bunga sebesar 2,770.  Bahwa variabel independen memiliki nilai VIF kurang dari 10. Maka, dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi gejala multikolinieritas pada model regresi.

## Hasil Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  ada korelasi  antara  kesalahan  penganggu  periode  t  (berada)  dan  kesalahan  periode  t-1 (sebelumnya). Berikut hasil output uji autokorelasi menggunakan uji Durbin-Watson .
Tabel 8

## Hasil Uji Autokorelasi
Mode l R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,795 a ,631 ,609 81,23519 ,434
Sumber: Data diolah  Peneliti, 2018
Tabel    8  menunjukkan  nilai  DW  sebesar  0,43.  Berdasarkan  kriteria  bahwa pengambilan keputusan bahwa nilai DW diantara  -2 sampai +2 atau  <DW<+ berarti tidak  terjadi  autokorelasi.  Dapat  disimpulkan bahwa  tidak  terjadi  autokorelasi  dalam model regresi ini.

## Hasil Uji Heteroskesdastisitas
Uji  heteroskesdastisitas  bertujuan  menguji  apakah  dalam  model  regresi  terjadi ketidaksamaan  varians  dari  residual  observasi  yang  satu  dengan  observasi  yang lain. Model regresi yang baik adalah yang tidak terjadi heteroskedasitas.

## Gambar 2

## Hasil Uji Heteroskesdasitas

## Sumber: Data diolah, 2018
Berdasarkan  gambar  4,  grafik Scatterplot di  atas  terlihat  bahwa  titik-titik  dari data menyebar secara acak serta tersebar baik di atas maupun di bawah angka nol dari  sumbu  Y  dan  tidak  membentuk  suatu  pola  tertentu,  seperti  parabola.  Maka dapat disimpulkan tidak terjadi heteroskedasitas dalam model regresi.

## Hasil Uji Analisis Regresi Linear Berganda
Untuk  mengetahui  pengaruh  inflasi  dan  suku  bunga  terhadap  harga  saham, hasl penelitiannya dapat dilihat di tabel berikut:
Tabel 9
Hasil Uji Regresi Berganda
Model Unstandardized
Coefficients Standardized
Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) 1244,619 62,204 Inflasi 41,603 15,242 ,480 Suku Bunga -108,163 16,927 -1,124
Sumber: Data diolah  Peneliti, 2018
Berdasarkan hasil perhitungan regresi berganda, didapat persamaan  sebagai berikut:
Y = 1244,619 + 41,603 X 1 – 108,163X 2 + e

## Hasil Uji Hipotesis Hasil Uji F (pengujian secara simultan)
Uji  F  (simultan)  pada  dasarnya  menunjukkan  apakah  semua  variabel independen  atau  bebas  mempunyai  pengaruh  secara  bersama-sama  terhadap vaiabel dependen atau terikat.

## Tabel 10
Hasil Perhitungan Uji F (simultan) Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1  Regressio n 372877,453 2  186438,727 28,252 ,000 b Residual 217772,131 33 6599,155 Total 590649,584 35

## Uji t (pengujian secara parsial)
Uji  t  secara  parsial  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  secara  parsial variabel  independen  berpengaruh  secara  signifikan  atau  tidak  terhadap  variabel dependen. Hubungan secara parsial ditinjau dari signifikan dan nilai t hitung.

## Tabel 11

## Hasil Perhitungan Uji t
Model t Sig. 1 (Constant) 20,009 ,000 Inflasi 2,730 ,010 Suku Bunga -6,390 ,000
Sumber: Hasil pengolahan data, 2018
Perhitungan  Tabel  11  inflasi  menunjukkan  nilai  signifikansi  sebesar  0,010  < sig  α  =  0,05  artinya  terdapat  pengaruh  positif  inflasi  terhadap  harga  saham.  Suku bunga  menunjukkan  nilai  signifikansi  sebesar  0,000  <  sig  α  =  0,05  artinya  terdapat pengaruh positif suku bunga terhadap harga saham, maka terima H 0 dan ditolak H 1.

## Pengaruh  Inflasi  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Perbankan  di  LQ45 Bursa Efek Indonesia
Dari hasil uji t dapat disimpulkan bahwa tingkat inflasi merupakan berpengaruh negatif dan  signifikan dalam  memprediksi  harga  saham,  secara  parsial  faktor  inflasi mempunyai  pengaruh  terhadap  kenaikan  harga  saham  jadi  kenaikan  inflasi menyertakan  harga  saham  suatu  perusahaan ikut  meningkat.  Hal ini  menyimpulkan bahwa  kenyataan  empiris  menunjukkan  pada  beberapa emerging  stock  markets, inflasi  berkorelasi  secara  negatif  dengan  tingkat  pengembalian  investasi  pada
saham.  Mengindikasikan  bahwa  tingkat  inflasi  yang  tinggi  diharapkan  tingkat pengembalian investasi pada saham tinggi.
Peningkatan  harga  barang  dan  bahan  baku  juga  akan  membuat  biaya produksi  tinggi,  sehingga  akan  berpengaruh  jumlah  permintaan.  Penurunan  jumlah permintaan  ini  akan  berdampak  pada  menurunnya  laba  perusahaan  dan berpengaruh pada harga saham perusahaan. Ekspektasi laju inflasi yang tinggi akan mendorong  masyarakat  untuk  mengalihkan  aset  finansial  yang  dimilikinya  menjadi aset  riil,  seperti  tanah,  rumah,  dan  barang-barang  konsumsi  lainya.  Begitu  pula sebaliknya  ekspektasi  laju  inflasi  yang  rendah  akan  memberikan  insentif  terhadap masyarakat untuk menabung serta melakukan investasi pada sektor sektor produktif. Inflasi  merupakan  suatu  variabel  ekonomi  makro  yang  dapat  merugikan  suatu perusahaan.  Inflasi  yang  tinggi  menjadi  momok  bagi  pelaku  pasar  modal  karena akan  meningkatkan  biaya  produksi,  yang  akan  berakibat  buruk  terhadap  harga  dan pendapatan. Para pelaku pasar modal lebih memandang inflasi sebagai suatu resiko yang  harus  dihindari.  Pemilik  saham  dan  pelaku  pasar  modal  akan  lebih  suka melepas saham yang mereka miliki ketika inflasi tinggi.
Didukung  pendapat  Wardani  (2016)  yang  menyatakan  kondisi  fundamental, inflasi dan suku bunga berpengaruh positif terhadap harga saham.

## Pengaruh Suku Bunga terhadap Harga Saham pada Perusahaan Perbankan di LQ45 Bursa Efek Indonesia
Penelitian  ini  mengindikasikan  bahwa  perubahan  suku  bunga  akan mempengaruhi harga saham secara terbalik, ceteris paribus. Artinya jika suku bunga meningkat, maka harga saham akan turun dan sebaliknya. Harga saham yang turun ini  akan  menyebabkan  return  saham  yang  turun  pula.  Hal  ini  disebabkan  karena dalam  menghadapi  kenaikan  suku  bunga,  para  pemegang  saham  akan  menahan sahamnya  sampai  tingkat  suku  bunga  kembali  pada  tingkat  yang  dianggap  normal. Sebaliknya,  jika  tingkat  suku  bunga  jangka  panjang  meningkat  maka  pemegang saham  cenderung  menjual  sahamnya  karena  harga  jualnya  tinggi.  Kenaikan  suku bunga akan sangat berpengaruh bagi pelaku pasar modal. Kondisi ini akan menarik minat investor yang sebelumnya berinvestasi di saham untuk memindahkan dananya dari saham ke dalam deposito. Jika banyak investor yang menjual sahamnya, maka harga  saham  akan  turun.  Sehingga  investor  yang  memilih  berinvestasi  di  deposito karena  bunga  yang  ditawarkan  oleh  bank  lebih  tinggi  dibandingkan  berinvestasi dalam bentuk saham yang berisiko.
Pergerakan  suku  bunga  SBI  yang  fluktuatif  dan  cenderung  meningkat  akan mempengaruhi  pergerakan  sektor  riil  yang  dicerminkan  oleh  pergerakan return saham.  Akibat  meningkatnya  suku  bunga,  para  pemilik  modal  akan  lebih  suka menanamkan  uangnya  di  bank  dari  pada  berinvestasi  dalam  bentuk  saham. Sebaliknya pada saat suku bunga BI rate yang menurun, suku bunga deposito pun akan turun. Sehingga investor akan mencari alternatif yang dapat memberikan hasil investasi  lebih  tinggi  dan  menguntungkan  dibandingkan  deposito  yaitu  saham. Akibatnya  terjadi  permintaan  yang  besar  pada  saham  yang  menyebabkan  harga saham  naik.  Naiknya  harga  saham  yang  meningkatkan  pula  jumlah return investor berupa capital gain yang cukup menarik bagi investor.
Hasil  penelitian  ini  memiliki  persamaan  dengan  penelitian  sebelumnya  yang menyatakan suku bunga dan inflasi secara simultan berpengaruh pada harga saham perusahaan Subsektor Perbankan (Ginting, dkk, 2016).

## E. Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  dan  pembahasan,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa Inflasi  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan dengan  taraf  signifikan  5%  dan  nilai  signifikasi  (0,011)  lebih  kecil  dari  taraf signifikansi  (0,05).  Suku  bunga  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  harga saham  dengan  taraf  signifikan  5%  dan  nilai  signifikasi  (0,000)  lebih  kecil  dari  taraf signifikansi  (0,05).  Inflasi  dan  suku  bunga  secara  simultan  berpengaruh  dan signifikan  terhadap  harga  saham  ditunjukkan  dengan  nilai  signifikansi  (0,000)  lebih kecil dari taraf signifikansi.

## F. Saran
Saran  bagi  investor  hendaknya  mempertimbangkan  setiap  pergerakan  inflasi dan suku bunga. Setiap pergerakan dapat menyebabkan harga saham fluktuatif dan mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Investor  dan  calon  investor  yang  akan  melakukan transaksi  di  pasar  dapat  menganalisis  faktor-faktor  inflasi  dan  suku  bunga. Keterbatasan  dari  segi  faktor  makro  ekonomi  yang  digunakan  sebagai  dasar  untuk memprediksi harga saham perusahaan hanya terbatas pada tingkat  inflasi dan suku bunga,  diharapkan  dalam  penelitian  selanjutnya  untuk  memperhatikan  pengaruh faktor-faktor  lain  yang  dapat  mempengaruhi  pergerakan  harga  saham  perusahaan seperti  produk  domestik,  tingkat  pengangguran,  harga  emas,  nilai  kurs  dollar  dan lain-lain.

## DAFTAR PUSTAKA
Azis,  Minarti,  dan  Nadir.  (2015). Manajemen  Investasi  Fundamental,  Teknikal, Perilaku  Investor  dan  Return  Saham .  Yogyakarta:  DEEPUBLISH  (Grup Penerbitan CV BUDI UTAMA).
Boediono. (2014) . Ekonomi Makro . Yogyakarta: BPFE.
Brigham  dan  Houston.  (2010). Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.
Darmadji  dan  Fakhrudin.  (2012). Pasar  Modal  di  Indonesia  Pendekatan  Tanya Jawab . Jakarta: Salambe Empat.
Ginting,  Marisa,  Maria  &Topowijono,  Sulamiyati.(2016).  Pengaruh  Suku  Bunga  dan Inflasi terhadap harga Saham (Studi pada Sub Sektor Perbankan di Bursa Efek Indonesia).  Jurnal  Administrasi  Bisnis  (JAB).  Vol.35(2)  Juni  2016.  Hal:77-85. Diakses: Https://administrasi bisnis.Studentjournal.ub.ac.id
Husnan.  (2003). Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Penerapan  (keputusan  Jangka Pendek). Yogyakarta: BPFE.
Kasmir.  (2014). Bank  dan  Lembaga  Keuangan  Lainnya. Jakarta:  Raja  Grafindo Persada.
Lilianti,  Emma.  (2018)  Pengaruh  Divident  per  Share  (DPS)  dan  Earning  per  Share (EPS) terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sub Sektor Farmasi di Bursa Efek  Indonesia  (BEI). Jurnal  Ecoment  Global .  Vol.3(1)  Februari  2018.  Hal:  12- 22. Https://uigm.ac.id.
Republik  Indonesia.  (2008).  Undang-Undang  RI  Nomor  10,  Tahun  1998. Defenisi Bank . Jakarta: Bank Indonesia.
Republik  Indonesia.  (2014).  Undang-Undang  Republik  Indonesia  No.  3,  2014. Tentang Bank Indonesia . Jakarta: Bank Indonesia.
Sugiyono, (2014). Metode Penelitian Kuantitatif dan R & D. Bandung: Alfabeta.
Sunariyah,  (2013). Pengantar  Pengetahuan  Pasar  Modal. Penerbit:  UPP  STIM YKPN, Yogyakarta.
Wardani,  Dewi  &  Andarini,  Devita  (2016).  Pengaruh  Kondisi  Fundamental,  Inflasi, dan Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia terhadap bank Harga Saham (Study Kasus pada Perusahaan Real Estate dan Property yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  Tahun  2010-2013). Jurnal  Akuntansi .  Vol.4  (2)  Desember  2016. https://Download.portalgaruda.org.article
Wulandari,  Anna  &  Andriani,  Meli.  (2016).  Pengaruh  Inflasi  dan  Suku  Bunga terhadap  Harga  saham  Perusahaan  Sektor  Properti  dan  Real  Estate  di  Bursa Efek  Indonesia. Jurnal  Manajemen  Kewirausahaan .  Vol.13(2).  Hal:  113-118. Https://ejurnal.stiepwija.ac.id.article.view.