Pengaruh Good  Corporate  Governance dan Leverage terhadap  Kinerja  Keuangan  dan  Nilai  Perusahaan  pada Perusahaan  Pertambangan  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2013-2016  (Oktaviani  Wiariningsih,  Achmad  Tavip Junaedi, dan Harry P. Panjaitan)
EFFECT OF GOOD CORPORATE GOVERNANCE AND LEVERAGE ON FINANCIAL PERFORMANCE AND CORPORATE VALUE IN MINING COMPANIES LISTED ON IDX FOR THE YEAR 2013-2016
Oktaviani Wiariningsih, Achmad Tavip Junaedi, dan Harry P. Panjaitan Program Studi Magister Manajemen Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pelita Indonesia Jalan Jend. A. Yani No.78-88 No. Telp (0761) 24418 Pekanbaru 28127
Email : ne_2ng@yahoo.com

## ABSTRACT
This  study  aims  to  examine  the  effect  of  independent  board  of  directors,  managerial  ownership,  institutional ownership, audit committee and leverage on financial performance and corporate value. The population in this study were mining companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2013-2016 with a total of 41 companies. The sample selection of the company uses a purpose sampling method in which 41 company populations become 37  selected  companies.  The  analysis  technique  used  was  Path  analysis  with  AMOS  21  software.  The  results showed  that  managerial  ownership  had  a  significant  negative  effect  on  financial  performance,  while  the independent board of directors, institutional ownership, audit committee and leverage had no significant effect on  financial  performance.  The  results  also  prove  that  managerial  ownership,  institutional  ownership, independent board of directors and audit committee have no significant effect on the value of the company, while for the research leverage variables have a significant negative effect on firm value and for financial performance variables have a significant positive effect on firm value.
Keywords:  Managerial  Ownership,  Institutional  Ownership,  Independent  Board  of  Commissioners,  Audit Committee, Leverage, Financial Performance and Corporate Value

## PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE DAN LEVERAGE TERHADAP KINERJA KEUANGAN DAN NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN PERTAMBANGAN
YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2013-2016

## ABSTRAK
Tujuan dari penelitian adalah untuk menguji pengaruh kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, dewan komisaris  independen,  komite  audit  dan leverage terhadap  kinerja  keuangan  dan  nilai  perusahaan.  Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2013- 2016  dengan  jumlah  41  perusahaan.  Pemilihan  sampel  perusahaan  menggunakan  metode  purpose  sampling dimana dari 41 populasi perusahaan menjadi 37 perusahaan yang terpilih. Teknik analisis yang digunakan adalah Path  analysis  dengan  software  AMOS  21.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa,  kepemilikan  manajerial berpengaruh negatif signifikan terhadap kinerja keuangan, sedangkan dewan komisaris independen, kepemilikan institusional, komite  audit dan leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan. Hasil penelitian juga  membuktikan  bahwa  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,dewan  komisaris  independen  dan komite  audit  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan,sedangkan  untuk  penelitian  variabel leverage berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  dan  untuk  variabel  kinerja  keuangan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci : Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Dewan Komisaris Independen, Komite Audit, Leverage, Kinerja Keuangan dan Nilai Perusahaan

## PENDAHULUAN
Perusahaan  merupakan  sebuah  organisasi  yang  terdiri  dari  beberapa  orang  untuk  mencapai  tujuan  bersama. Laporan  keuangan  yang  baik  haruslah  mencerminkan  keadaan  perusahaan  sesungguhnya.  Suatu  perusahaan sebagai  entitas  ekonomi  tentunya  memiliki  tujuan  jangka  pendek  dan  jangka  panjang.  Dimana  tujuan  jangka pendek perusahaan memperoleh laba secara maksimal dengan sumber daya yang ada dan tujuan jangka panjang untuk  meningkatkan  kemakmuran pihak-pihak  yang berkaitan dengan aktivitas perusahaan, seperti shareholder dan stakeholder .  Salah  satu  cara  untuk  meningkatkan  kemakmuran  pihak-pihak  yang  bersangkutan  tersebut, antara  lain  dengan  meningkatkan  nilai  perusahaan  ( firm  value ).  Nilai  perusahaan  ( firm  value )  akan  tergambar dari harga saham perusahaan yang bersangkutan. Pada umumnya, tingginya nilai perusahaan ( firm value ) dapat memancing  ketertarikan  investor  untuk  melakukan  investasi  di  perusahaan  itu.  Hal  tersebut  dikarenakan perusahaan tersebut dianggap memiliki prospek yang bagus dan menjanjikan untuk jangka panjang.
Upaya  memaksimalkan  nilai  perusahaan  ( firm  value )  sangat  penting  bagi  perusahaan,  karena  dengan memaksimalkan nilai perusahaan  ( firm value ) berarti juga memaksimalkan kemakmuran para pemegang saham yang  merupakan  hal  penting  yang  harus  dicapai  oleh  manajemen  perusahaan  dapat  dilihat  juga  dengan memaksimalkan harga saham perusahaan suatu perusahaan . Meskipun perusahaan memiliki tujuan-tujuan yang lain,  namun  memaksimalkan  harga  saham  adalah  tujuan  yang  paling  penting  bagi  perusahaan  (Brigham  dan Houston, 2011).
Meningkatnya  nilai  perusahaan  ( firm  value )  dapat  dicapai  apabila  manajemen  perusahaan  mampu menjalin hubungan kerja sama yang baik dengan pihak lain seperti shareholder dan stakeholder dalam membuat suatu  keputusan.  Dimana  pihak  manajemen  perusahaan  yang  dituntut  untuk  dapat  meningkatkan  kesejahteraan para  pemegang  saham,  dihadapkan  pada  kepentingan  untuk  meningkatkan  kesejahteraan  diri  mereka  masing- masing dan juga perusahaannya. Akibatnya, tidak jarang terjadinya perbedaan kepentingan tersebut menjadikan pihak manajemen memiliki tujuan lain yang mungkin bertentangan dengan tujuan umum perusahaan (Yadnyana, 2011).  Karena  perbedaan  kepentingan  antara  manajer  dan  pemegang  saham  itulah  yang  menimbulkan  Teori Keagenan ( Agency Theory ). Teori  Keagenan  ( Agency  Theory )  yang  menyatakan  bahwa  pemisahan  kepemilikan  dan  kontrol  dapat menciptakan masalah keagenan.  Konflik antara manajer dan pemegang saham atau yang sering disebut dengan masalah  keagenan  dapat  diminimumkan  dengan  suatu  mekanisme  pengawasan  yang  dapat  mensejajarkan kepentingan-kepentingan tersebut sehingga timbul biaya keagenan ( agency cost ). Ada beberapa alternatif untuk mengurangi agency  cost ,  diantaranya  dengan  adanya  kepemilikan  saham  oleh  manajemen  dan  kepemilikan saham oleh institusional (Permanasari, 2010). Leverage merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh mana  aset  perusahaan  dibiayai  dengan  utang  (Hery,  2015).  Semakin  besar  hutang  maka  semakin  besar kemungkinan  kegagalan  perusahaan  untuk  tidak  mampu  membayar  hutangnya,  sehingga  memiliki  risiko mengalami  kebangkrutan.  Akibatnya  pasar  saham  akan  mereaksi  secara  negatif  yang  berupa  turunnya  volume perdagangan saham dan harga saham yang berdampak terhadap turunnya nilai perusahaan. Maka dari itu hutang adalah unsur dari struktur modal yang merupakan kunci perbaikan produktivitas dan kinerja keuangan. Struktur modal menjelaskan bahwa kebijakan pendanaan ( financial policy ) perusahaan dalam menentukan struktur modal bertujuan untuk mengoptimalkan nilai perusahaan ( value of the firm ). (Purnomo, 2016).
Berikut  ini  adalah  grafik  perkembangan  harga  saham  per  sektor  perusahaan  pertambangan  dari  tahun 2012 sampai dengan 2016.
Gambar 1. Kondisi Harga Saham per Sektor Pertambangan di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016
Gambar  1  menunjukkan  bahwa  kondisi  nilai  perusahaan  pertambangan  di  Indonesia  yang  sudah go public dari  tahun  ke  tahun  mengalami  pertumbuhan  yang    tidak  stabil  atau  dapat  dikatakan  naik  turun  setiap tahunnya.  Berdasarkan  pertimbangan  ini,  maka  dari  itu  sektor  pertambangan  sangat  menarik  untuk  diteliti, karena  sektor  pertambangan  menjadi  sektor  penting  dalam  struktur  perekonomian  Indonesia.  Seiring  dengan
berkembangnya  perekonomian  bangsa,  maka  kita  mulai  mencanangkan  masa  depan  Indonesia  menuju  era industrialisasi,  dengan  pertimbangan  sektor  pertanian  kita  juga  semakin  kuat.  Sehingga  harga  saham  pada perusahaan  ini  meningkat  karena  banyak  investor  yang  tertarik  untuk  berinvestasi  pada  sektor  pertambangan. Tujuan penting pendirian suatu perusahaan adalah untuk meningkatkan kesejahteraan pemiliknya atau pemegang saham.  Kesejahteraan  pemegang  saham  akan  meningkat  jika  harga  saham  yang  dimilikinya  juga  meningkat. Semakin tinggi harga saham  perusahaan,  maka semakin tinggi pula  nilai perusahaan tersebut. Nilai perusahaan tinggi  akan  memberikan  kepercayaan  pasar,  tidak  hanya  kinerja  perusahaan  di  masa  sekarang  tetapi  prospek perusahaan  di  masa  depan  Alfinur  (  2016).  Kinerja  keuangan  dapat  ditentukan  melalui  rasio  keuangan  yang dapat  dihitung  dengan annual  report suatu  perusahaan.  Rasio  keuangan  dapat  mencerminkan  kondisi financial suatu  perusahaan.  Biasanya  para  investor  melakukan  peninjauan  dengan  melihat  rasio  keuangan  sebagai  alat evaluasi investasi , karena semakin baik kinerja keuangan suatu perusahaan maka akan semakin tinggi pula nilai perusahaan  di  mata  investor  Adapun  tujuan  yang  ingin  dicapai  dalam  hal  ini  adalah  untuk  menganalisis  dan mengetahui  Dewan  Komisaris  Independen,  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional,  Komite  audit, dan Leverage berpengaruh terhadap kinerja keuangan dan  nilai perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI tahun 2013-2016.

## TINJAUAN PUSTAKA
Teori Agensi (Agency Theory) Agency  theory merupakan  suatu  faktor    yang    digunakan  untuk  melihat corporate  governance. Jensen  dan Meckling  (1976)  dalam  Hariati  dan  Rihatiningtyas  (2015) yang mendefinisikan  hubungan  keagenan  sebagai kontrak  dimana  satu  orang  atau  lebih  (prinsipal)  menyewa  orang  lain  (agen)  untuk  melakukan  beberapa jasa/layanan  untuk  kepentingan  mereka  (prinsipal),  yaitu  melalui  pendelegasian  sebagian  wewenang pengambilan keputusan kepada agen. Teori ini berhubungan dengan good corporate governance (GCG) karena menyoroti  hubungan  langsung  antara  prinsipal  dan  agen..  Terjadinya  hubungan  keagenan  dikarenakan  adanya kontrak perjanjian antara satu atau lebih orang sebagai pemilik ( principal ) yang  mengangkat seorang agen ( the agent ) dan agen tersebut diberikan kewenangan untuk membuat keputusan untuk menjalankan suatu usaha. Teori ini  berhubungan  dengan good  corporate  governance (GCG)  karena  menyoroti  hubungan  langsung  antara prinsipal  dan  agen.  Hubungan  keagenan  adalah  adanya  pemisahan  fungsi  antara  kepemilikan  di  pihak  investor dan pengendalian di pihak manajemen.

## Good Corporate Governance
Good corporate governance (GCG) diperlukan untuk mendorong terciptanya pasar yang efisien, transparan, dan konsisten  dengan  peraturan  perundang-undangan.  Penerapan  GCG  perlu  didukung  oleh  tiga  pilar  yang  saling berhubungan,  yaitu  negara  dan  perangkatnya  sebagai  regulator,  dunia  usaha  sebagai  pelaku  pasar,  dan masyarakat  sebagai  pengguna  produk  dan  jasa. Good  corporate  governance (GCG)  merupakan  konsep  yang sudah  seharusnya digunakan  dalam perusahaan-perusahaan  yang ada di Indonesia,  karena  melalui  konsep  yang menyangkut  struktur  perseroan,  yang  terdiri  dari  unsur-unsur  RUPS,  direksi  dan  komisaris  dapat  terjalin hubungan dan mekanisme kerja, pembagian tugas, kewenangan dan tanggung jawab yang harmonis, baik secara intern  maupun  ekstern  dengan  tujuan  meningkatkan  nilai  perusahaan  demi  kepentingan shareholders dan stakeholders .  Secara  umum  terdapat  lima  prinsip  dasar  yaitu: transparency,  accountability,  responsibility, independency, dan fairness

## Kepemilikan Manajerial
Kepemilikan  manajerial  dapat  diartikan  sebagai  pemegang  saham  dari  pihak  manajemen  yang  secara  aktif  ikut dalam  pengambilan  keputusan  perusahaan  (Direktur  dan  Komisaris).  Variabel  ini  digunakan  untuk  mengetahui manfaat  kepemilikan  dalam  mekanisme  mengurangi  konflik  keagenan  ( agency  conflict ),  sehingga  masalah keagenan  diasumsikan  akan  hilang  apabila  seorang  manajer  juga  sekaligus  sebagai  seorang  pemilik.  Dengan adanya kepemilikan manajemen dalam sebuah perusahaan akan menimbulkan dugaan yang menarik bahwa nilai perusahaan meningkat sebagai akibat kepemilikan manajemen yang meningkat.
Kepemilikan manajerial diukur dengan :  Kepemilikan saham oleh manajemen  x 100%

## Total saham yang beredar

## Kepemilikan Intitusional
Kepemilikan  institusional  adalah  kepemilikan  saham  suatu  perusahaan  oleh  institusi  atau  lembaga  seperti perusahaan asuransi, bank, perusahaan investasi, dan kepemilikan institusi lainnya.  Dengan adanya monitoring tersebut  maka  pemegang  saham  akan  semakin  terjamin  kemakmurannya,  pengaruh  kepemilikan  institusional yang  berperan  sebagai  agen  pengawas  ditekan  oleh  investasi  mereka  yang  cukup  besar  dalam  pasar  modal (Bernandhi,  2013). Kepemilikan  institusional  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan,  dengan  memanfaatkan informasi, serta dapat mengatasi konflik keagenan karena dengan meningkatkan kepemilikan institusional maka segala aktivitas perusahaan akan diawasi oleh pihak institusi atau lembaga.
e-ISSN 2580-3743
Kepemilikan Institusional diukur dengan : Kepemilikan saham oleh institusional  x 100%

## Total saham yang beredar

## Dewan Komisaris Independen
Komisaris  independen  merupakan  se-mua  komisaris  yang  tidak  memiliki  kepentin-gan  bisnis  yang  substansial dalam  perusahaan.  Independensi  dewan  komisaris  diukur  dari  pro-sentase  komisaris  independen  terhadap  total dewan komisaris yang ada. Komisaris independen yang memiliki sekurang-kurangnya 30%) dari jumlah seluruh anggota komisaris, berarti telah memenuhi pedoman GCG guna menjaga independensi, pengambilan keputusan yang efektif, tepat, dan cepat (Veronica, 2013).
Dewan komisaris independen diukur dengan :     Jumlah anggota komisaris       x 100%

## Jumlah seliuruh anggota komisaris

## Komite Audit
Komite  audit  yang  bertanggung  jawab  untuk  mengawasi  laporan  keuangan,  mengawasi  audit  eksternal,  dan mengamati  sistem  pengendalian  internal  (termasuk  audit  internal)  dapat  mengurangi  sifat  opportunistic manajemen yang melakukan manajemen laba (earnings management) dengan cara mengawasi laporan keuangan dan  melakukan  pengawasan  pada  audit  eksternal.  Komite  Audit  mempunyai  peran  yang  sangat  penting  dan strategis  dalam  hal  memelihara  kredibilitas  proses  penyusunan  laporan  keuangan  seperti  halnya  menjaga terciptanya sistem pengawasan perusahaan yang memadai.

## Komite Audit diukur dengan : Ʃ 𝐾𝑜𝑚𝑖𝑡𝑒 𝐴𝑢𝑑𝑖𝑡

## Leverage
Leverage merupakan  sumber  pendanaan  perusahaan  yang  di  dapat  melalui  hutang.  Pendanaan  hutang  ini digunakan  perusahaan  untuk  membiayai  asetnya.  diluar  sumber  pendanaan  lainya  seperti  modal  atau  ekuitas. Sebagai  pelaku  ekonomi  pendanaan  yang  bersumber  dari  hutang  ini  juga  diperlukan  oleh  perusahaan  dalam pengelolaanya.  Untuk  itu  dibutuhkan  pengelolaan  yang  cermat  dalam  mengelola  kekayaan,  hutang  dan  sumber pendanaan  lainnya,  hal  ini  dimaksudkan  agar  tidak  berdampak  buruk  bagi  perusahaan  sehingga  menyebabkan perusahaan  mengalami  kerugian.  Pendanaan  hutang  ini  digunakan  perusahaan  untuk  membiayai  asetnya  diluar sumber  pendanaan  lain  seperti  modal  atau  ekuitas.  Perusahaan  akan  menerapkan  kebijakan  hutang  ( leverage ) agar  keuntungan  yang  diperoleh  lebih  besar  dari  pada  biaya  asset  dan  sumber  dananya,  dengan  demikian  akan dapat  meningkatkan  keuntungan  pemegang  saham.  Pada  hakikatnya  pengelolaan  modal  kerja  yang  efektif  dan efisien  akan  sangat  mempengaruhi  posisi  financial  perusahaan.  terutama  akan  meningkatkan  kinerja  keuangan perusahaan.
Leverage diukur dengan , DER   :               Total hutang         x100% Ekuitas pemegang saham

## Kinerja Keuangan
Kinerja  perusahaan  adalah  tingkat  pencapaian  hasil  dalam  rangka  mewujudkan  tujuan  perusahaan.Kinerja perusahaan dapat dilihat dari laporan keuangan sering dijadikan dasar untuk penilaian kinerja perusahaan. Salah satu jenis laporan keuangan yang mengukur keberhasilan operasi perusahaan untuk suatu periode tertentu adalah laporan  laba  rugi  (Simanjuntak,  2005)  .Penilaian  kinerja  perusahaan  dapat  dilihat  dari  segi  analisis  laporan keuangan  berupa  rasio  keuangan  dan  dari  segi  perubahan  harga  saham.  Nilai  perusahaan  akan  tercermin  dari harga pasar sahamnya (Darmawati, 2006). Metode penilaian kinerja keuangan perusahaan harus didasarkan pada data  keuangan  yang  dipublikasikan  dan  dibuat  sesuai  dengan  prinsip  akuntansi  keuangan  yang  berlaku  umum. Laporan  keuangan  merupakan  data  yang  paling  umum  yang  tersedia  untuk  penilaian  kinerja  keuangan perusahaan, walaupun seringkali dituding mewakili hasil dan kondisi ekonomi.
Kinerja keuangan diukur dengan ROA  =  Laba bersih setelah pajak x 100%

## Total Asett

## Nilai Perusahaan (Firm Value)
Nilai  perusahaan  merupakan  pengelolaan  perusahaan  yang  dilakukan  oleh  manajeman.  baik  atau  buruknya pengelolaan  yang  dilakukan  oleh  manajeman  akan  berdampak  pada  nilai  perusahaan.  Salah  satu  yang  paling penting bagaimana manajemen mampu mengelola kekayaan perusahaan, yang dapat dilihat dari pengukuran nilai perusahaan yang terjadi pada harga saham . Nilai perusahaan dapat didefinisikan sebagai nilai pasar, karena nilai perusahaan  dapat  memberikan  kemakmuran  bagi  para  pemegang  saham  secara  maksimal  apabila  harga  saham suatu  perusahaan  tersebut  meningkat.  Selain  itu  juga  dapat  dijadikan  sebagai  cerminan  dari  kinerja  perusahaan yang  dicerminkan  dari  harga  saham  yang  dibentuk  melalui  permintaan  dan  penawaran  di  pasar  modal  yang
merefleksikan  penilaian  masyarakat  terhadap  kinerja  perusahaan  tersebut..  Nilai  perusahaan  adalah  penafsiran investor  terhadap  tingkat  keberhasilan  perusahaan  dalam  mengelola  sumber  daya  yang  ada  pada  akhir  tahun berjalan  yang  tercermin  pada  harga  saham  perusahaan.  Jadi,  harga  saham  merupakan  cerminan  nilai  suatu perusahaan.  Semakin  tinggi  harga  saham  semakin  tinggi  pula  nilai  perusahaannya  sebaliknya  semakin  rendah harga saham maka nilai perusahaan juga rendah dimana kinerja perusahaan kurang baik (Budi dan Rachmawati, 2014).
Nilai perusahaan diukur dengan PBV = Harga pasar perlembar saham    x 100% Nilai buku
Kerangka Pemikiran dan Hipotesis Kerangka pemikirannya sebagai berikut:
Sumber : Data olahan 2017

## Gambar 2. Kerangka Pemikiran
Dengan Kerangka Pemikiran yang ada maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut: H 1 :Kepemilikan Manajerial berpengaruh terhadap kinerja keuangan. H 2 : Kepemilikan Intitusional berpengaruh terhadap kinerja keuangan. H 3 : Dewan Komisaris Independen berpengaruh terhadap kinerja keuangan. H 4 : Komite Audit berpengaruh terhadap kinerja keuangan. H 5 : Leverage Berpengaruh terhadap kinerja keuangan. H 6 : Kepemilikan Manajerial berpengaruh terhadap nilai perusahaan. H 7 : Kepemilikan Intitusional berpengaruh terhadap nilai perusahaan. H 8 : Dewan Komisaris Independen berpengaruh terhadap nilai perusahaan. H 9 : Komite Audit berpengaruh terhadap nilai perusahaan. H 10 : Leverage Berpengaruh terhadap nilai perusahaan. H 11 : Kinerja Keuangan berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## METODE PENELITAN Populasi dan Sampel
Populasi  yang  digunakan  didalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan  Pertambangan  yang  terdapat  di Indonesia dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2013-2016 sebanyak 41 perusahaan dengan jumlah  sampel  34  perusahaan.  Teknik  pengambilan  sampel  yang  digunakan  adalah Non  Random  Sampling dengan  metode purposive  sampling yaitu  pengambilan  sampel  yang  dilakukan  sesuai  dengan  tujuan  penelitian yang  sudah  ditetapkan.  Perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di  BEI  dan  yang  ada  laporan  keuangannya selama 2013-2016.

## Definisi Operasional Variabel
Dalam  penelitian  ini  digunakan  dua  variabel,  yaitu  variabel  bebas  ( Independent  Variable) yang  merupakan variabel  yang  mempengaruhi  variabel  lain,  terdiri  dari  Dewan  Komisaris  Independen,  Kepemilikan  Manajerial Kepemilikan  Insititusional,  Komite  Audit, leverage .  Ada  juga  variabel  terikat  ( Dependent  Variable) yang merupakan  variabel yang dipengaruhi oleh variabel lain yaitu Kinerja Keuangan dan  Nilai Perusahaan.
Y 2- Y 1- X 1- X 2- X 3- H 11 - X 4 X 5- H 2 Kepemilikan Manajerial Kepemilikan Institusional Dewan Komisaris Independen Komite Audit Nilai Perusahaan Leverage Kinerja Keuangan H 1 H 5 H 4 H 3 H 6 H 8 H 9 H 7 H 10
Metode pengumpulan data dalam penelitian ini adalah dengan mendokumentasikan yaitu mencatat data yang  terdapat  pada  Indonesian  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2013-2016,  dan  laporan  keuangan  tahunan serta annual  report dari  Indonesia Stock  Exchange (IDX).  Analisis  data  yang  digunakan  penelitian  ini  adalah Structural Equation Modeling (SEM) dengan Software AMOS.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Objek Penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah seluruh Perusahaan Pertambangan yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2013-2016. Pada penelitian ini terdapat 41 perusahaan, tetapi setelah dilakukan metode purposive sampling antara lain perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI pada periode 2013-2014  ada  41  perusahaan,  perusahaan  pertambangan  yang  belum  terdaftar  di  BEI  tahun  2014  ada  1 perusahaan dan perusahaan pertambangan yang disuspensi dari BEI periode 2013-2014 ada 3 perusahaan, maka dari itu diperoleh sampel yang memenuhi kriteria dalam penelitian ini sebanyak 37 perusahaan.

## Analisis Statistik Deskriptif
Analisis  ini  dilakukan  dengan  tujuan  untuk  memberikan  gambaran  atau  deskripsi  dari  variable  yang  diteliti. Dalam  deskripsi  statistic  ditunjukkan  angka  minimum,  maksimum,  rata-rata  dan  standar  deviasi  dari  masing masing variabel.Hasil analisis statistic deskriptif ini disajikan dalam tabel berikut:

## Tabel 1. Hasil Analisis Deskriptif
Variabel N MAXIMUM  MINIMUM MEAN Kepemilikan Manajerial (KM) 148 0.65721 0.00000 0.06619 Kepemilikan Institusional (KI) 148 0.970000 0.068095 0.610814 Dewan Komisaris Independen (PDKI) 148 1.00000 0.27273 0.45742 Komite Audit (KU) 148 6 2 2.97972973 Leverage (DER) 148 14.81000 -24.12000 0.77372 Kinerja keuangan (ROA) 148 31.75000 -73.89000 0.41324 Nilai Perusahaan (PBV) 148 12.13000 -0.75000 1.61770
Sumber : Data Olahan, 2018
Hasil  analisis  deskriptif  menunjukkan  nilai  rata-rata  kepemilikan  manajerial  pada  perusahaan pertambangan di indonesia tahun 203-2016 adalah 0.06699 atau sekitar 6 % dari total saham  yang beredar dan nilai  minimumnya  0,dimana  perusahaan  tersebut  tidak  memeiliki  kepemilikan  manajerial.  Selain  itu  analisis deskriptif  menunjukkan  nilai  rata  –  rata  kepemilikan  institusional  perusahaan  pertambangan  di  Indonesia  pada tahun 2013-2016 adalah 0,610814 atau sekitar 61% dari total kepemilikan perusahaan dari tiap-tiap perusahaan tersebut.  Dimana  kepemilikan  institusional  minimumnya  adalah  0,068095  dimana  berarti  perusahaan  tersebut hanya  memiliki kepemilikan institusional sebesar 6%. Dan kepemilikan institusional maksimumnya adalah 0,97 atau  97%.  Hasil  analisis  deskriptif  dewan  komisaris  independen  memiliki  rata-rata  0,45742  atau  45%    dengan nilai maksimum 1.000 dan nilai minimum 0,22 berarti disini dewan komisaris independen belum dapat berperan didalam  perusahaan  pertambangan.  Komite  audit  pada  perusahaan  pertambangan  pada  periode  2013-2016 deskriptifnya memiliki rata-rata 2,979 dan nilai maksimum 6, nilai maksimum nya 2 maka dari itu disini masih banyak  perusahaan  pertambangan  yang  peran  audit  nya  tidak  begitu  berperan  penting  sehingga  tidak mempengaruhi kinerja perusahaan.
Pada  kinerja  keuangan  yang  diukur  dengan  ROA  terlihat  4  tahun  perusahaan  di  sektor  pertambangan terdapat ROA negatif selama 1 tahun yang artinya asset yang digunakan untuk memproduksi laba tidak berjalan dengan  baik  yang  mengakibatkan  kerugian.    Rata-rata  ROA  terkecil  berada  pada  tahun  2015  adalah  -73,8900 pada    perusahaan  PT  Perdana  Karya  Perkasa  Tbk,  sedangkan  ROA  terbesar  adalah  saham  PT.  Mitrabara Adiperdana  yang  menghasilkan  ROA    sebesar  31,7500  yang  berarti  bahwa  PT.  Mitra  bara  Adiperdana  yang mendapatkan laba sebesar 31,7500x dengan menggunakan asset  untuk memperoduksi. Dari Debt Equity Rasio (DER) diatas diketahui perbandingan utang dan modal. Rata-rata DER terbesar ada pada tahun 2013 yaitu 14,810 yaitu perusahaan PT Delta Dunia Makmur Tbk sedangkan rata-rata DER yang terkecil pada perusahaan PT Bumi Resource Tbk  yaitu sebesar -24,120 pada tahun 2013. Total rata-rata DER 2013-2016 adalah 1,002. Hasil DER yang minus diakibatkan karena adanya modal yang minus.
Dari  table  diatas  dapat  diketahui  pada  periode  2013  sampai  2016  sektor  pertambangan  memiliki  rata- rata PBV yang positif, ini menandakan nilai perusahaan bernilai positif. Perusahaan yang memiliki rata-rata nilai perusahaan  yang tertinggi  selama 4 tahun adalah  dengan  nilai  maksimum/ tertinggi adalah 12,13, dimiliki oleh PT.  Golden  Eagle  Energy  Tbk  pada  tahun  2014  yang  menunjukkan  bahwa  Nilai  Perusahaan  (PBV)  yang diungkapkan  dalam  laporan  tahunan  perusahaan  tersebut  adalah  sebesar  12,13%  sedangkan  nilai  minimum/ terendah adalah -0,75  dimiliki oleh PT. Bumi Resource Tbk.

## Pengujian  Goodness Of Fit
Pengujian  model  SEM  (Struktur  Equation  Model)  adalah  pengujian  model overall yang  melibatkan  model struktural dan model pengukuran secara terintegrasi yang merupakan keseluruhan dari model. Model yang bisa dikatakan baik ( fit ) adalah jika model yang secara konseptual maupun teoritis didukung dengan data empirik. Uji goodness of fit untuk model overall menggunakan ukuran sebagai berikut:

## Tabel 2. Uji Goodness Of Fit Indices
No Goodness of Fit Index Cut off Value (Nilai Batas) Hasil Uji Kesimpulan 1 Chi-Square Probability Diharapkan kecil ≥ 0.05 15,462 0,116 Good Fit Good Fit 2 Chi square/DF < 5 1,546 Good Fit 3 G F I ≥ 0.90 0,971 Good Fit 3 A G F I ≥ 0.90 0,918 Good Fit 5 C F I ≥ 0.90 0,575 Marginal Fit 6 N F I ≥ 0.90 0,543 Marginal Fit 7 I F I ≥ 0.90 0,771 Marginal Fit 8 RMSEA 0.05 - 0.08 0,061 Good Fit
Sumber : Data olahan AMOS 21, 2018
Berdasarkan tabel diatas dapat dijelaskan bahwa secara keseluruhan Uji Goodness Of Fit Indices yang telah dilakukan  mempunyai hasil  yang fit  model. Sehingga asumsi  uji kelayakan  model  yang digunakan dalam penelitian  dapat diterima.

## Hasil Pengujian Hipotesis Amos 21
Tabel 3. Regression Weights No Veriabel Endogen Variabel Eksogen C.R. P Keterangan 1 Kinerja Keuanga <--- Kepemilikan Manajerial -3,320 ,005 Signifikan Negatif 2 Kinerja Keuangan <--- Kepemilikan Institusional ,761 ,046 Tidak  Signifikan 3 Kinerja Keuangan <--- Dewan Komisaris Independen -,097 ,923       Tidak  Siginifikan 4 Kinerja Keuangan <--- Komite Audit -,168 ,867 Tidak Signifikan 5 Kinerja Keuangan <--- Leverage ,783 ,434 Tidak Signifikan 6 Nilai Perusahaan <--- Kepemilikan Manajerial ,416 ,677 Tidak Signifikan 7 Nilai Perusahaan <--- Kepemilikan Institusional -,480 ,631 Tidak Signifikan 8 Nilai Perusahaan <--- Dewan Komisaris Independen -,152 ,879 Tidak Signifikan 9 Nilai Perusahaan <--- Komite Audit 1,046 0,296 Tidak Signifikan 10 Nilai Perusahaan <--- Leverage -2,074 0,038 Signifikan Negatif 11 Nilai Perusahaan <--- Kinerja Keuangan 1,647 ,100 Signifikan Positif
Sumber : Data olahan AMOS 21, 2018
Penjelasan  hasil  penelitian  ini  akan  dibahas  pengaruh  masing-masing  variabel  dari  tabel  dan  gambar dapat dijelaskan sebagai berikut:

## Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Kinerja Keuangan
Pada pengujian  kepemilikan  manajerial  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan.  Dalam  teori agensi (agency  theory) kepemilikan  manajerial  tidak  dapat  mengurangi agency  problem dikarenakan  pihak manejer  memiliki  saham  dalam  perusahaan  memiliki  kepentingan  yang  berbeda  dengan  pemegang  saham. peningkatan  jumlah  kepemilikan  manajerial  tidak  mampu  mengurangi  konflik  agensi  yang  timbul  akibat hubungan  keagenan.  Jumlah  kepemilikan  manajerial  yang  besar  tidak  mampu  mensejajarkan  kepentingan manajemen  dan  pemegang  saham,  sehingga  tujuan  perusahaan  dalam  mencapai  nilai  perusahaan  yang  tinggi tidak  dapat  tercapai.  Para  manajer  memiliki  kepentingan  yang  cenderung  dipenuhinya  dibandingkan  dengan pencapaian  tujuan  perusahaan  secara  keseluruhan.  Penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang dilakukan  oleh  Topowijono  (2015)  yang  menghasilkan  bahwa  kepemilikan  manajerial  berpengaruh  signifikan positif  terhadap  kinerja  keuangan,  yang  artinya  semakin  baik  kepemilikan  manajerial  yang  dilakukan  didalam suatu  perusahaan  maka  kinerja  keuangan  akan  meningkat.  Sedangkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Nurhidayati  (2013)  menemukan  bahwa  tidak  adanya  pengaruh  antara  kepemilikan  manajerial  terhadap  kinerja keuangan.

## Pengaruh Kepemilikan Intitusional terhadap Kinerja Keuangan
Kepemilikan  institusional  sebagai  pihak  yang  memonitor  perusahaan  pada  umumnya  dan  manajer  sehingga pengelola  perusahaan  pada  khususnya.  Investor  institusional  akan  memantau  secara  profesional  perkembangan investasi  yang  ditanamkan  pada  perusahaan  dan  memiliki  tingkat  pengendalian  yang  tinggi  terhadap  tindakan manajemen  kepentingan  stakeholders  lainnya  untuk  meningkatkan  kinerja  perusahaan.  Hal  ini  memperkecil potensi  manajemen  untuk  melakukan  kecurangan,  dengan  demikian  maka  dapat  menyelaraskan  kepentingan manajemen.  Berdasarkan  penelitian  pada  sektor  pertambangan  yang  menghasilkan  bahwa      maka  kepemilikan institusional  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan,  yang  artinya  bahwa  kepemilikan institusional  disini  tidak  dapat  bertindak  dalam  memonitor  perusahaan.  Sehingga  dapat  diambil  kesimpulan bahwa  kepemilikan  institusional  bukan  merupakan  salah  satu  mekanisme corporate  governance yang  mampu mempengaruhi kinerja keuangan. Hasl penelitian ini berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Yulinawati dan Lestari (2015),Thaharah dan asyik (2016) dan Berliani dan Riduwan(2017) dimana kepemilikan berpengaruh terhadap kinerja keuangan.

## Pengaruh Dewan Komisaris Independen terhadap Kinerja Keuangan
Komisaris  independen  merupakan  faktor  penting  dalam  implementasi Good  corporate  governance (GCG), karena  dewan  komisaris  bertugas  untuk  menjamin  pelaksanaan  strategi  perusahaan,  mengawasi  manajemen dalam mengelola perusahaan, serta mewajibkan terlaksananya akuntabilitas. Untuk menjamin pelaksanaan GCG diperlukan  anggota  komisaris  independen  yang  memiliki  integritas,  kemampuan,  tidak  cacat  hukum  dan independen serta yang memiliki hubungan bisnis atau hubungan lainnya dengan pemegang saham mayoritas dan dewan  direksi  baik  secara  langsung  maupun  tidak  langsung.  Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  kedua menyatakan bahwa variabel  dewan komisaris independen berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap kinerja keuangan.  Dengan  demikian  hipotesis  yang  menyatakan  bahwa  proporsi  dewan  komisaris  independen berpengaruh  negatif terhadap kinerja keuangan ditolak. Sesuai dengan fungsinya peran dewan komisaris dalam suatu perusahaan lebih ditekankan pada fungsi monitoring dari implementasi kebijakan direksi. Peran komisaris ini  diharapkan  dapat  meminimalisir  permasalahan  agensi  yang  timbul  antara  dewan  direksi  dan  pemegang saham.Dengan  demikian,hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  olehYulinawati  dan Lestari  (2015),  Askara  (2013)  dan  kusumaningtyas  (2015)  juga  menyatakan  bahwa  kuatnya  kendali  pendiri perusahaan  dan  kepemilikan  saham  mayoritas  menjadikan  dewan  komisaris  tidak  independen.  Fungsi pengawasan yang seharusnya dilakukan oleh anggota dewan menjadi tidak efektif.karena keberadaan komisaris independen ini tidak dapat meningkatkan efektifitas monitoring yang dilakukan oleh komisaris. Sehingga dewan komisaris independen disini tidak dimaksudkan untuk menegakan GCG didalam perusahaan.

## Pengaruh Komite Audit terhadap Kinerja Keuangan
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  keempat  menunjukkan  bahwa  variabel  komite  audit  berpengaruh  negatif tidak  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang  terdahulu dilakukan  oleh  Rimardhani  (2016)  yang  mengemukakan  bahwa  Komite  Audit  berpengaruh  secara  tidak signifikan  terhadap  ROA.  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  tinggi  atau  rendahnya  jumlah  komite  audit  dalam suatu perusahaan tidak berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan dan jumlah komite audit tidak menjamin keefektifan  kinerja  keuangan  perusahaan.  Diduga  pembentukan  komite  audit  hanya  didasari  sebatas  untuk pemenuhan  regulasi,  dimana  regulasi  mensyaratkan  perusahaan  harus  mempunyai  komite  audit.  Hal  ini mengakibatkan kurang efektifnya peran komite audit dalam memonitor kinerja perusahaan.
Pengaruh Good  Corporate  Governance dan Leverage terhadap  Kinerja  Keuangan  dan  Nilai  Perusahaan  pada Perusahaan  Pertambangan  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2013-2016  (Oktaviani  Wiariningsih,  Achmad  Tavip Junaedi, dan Harry P. Panjaitan)

## Pengaruh  Leverage terhadap Kinerja Keuangan
Hasil pengujian hipotesis keempat menunjukkan bahwa variabel leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap kinerja  keuangan.  Semakin  besar leverage berarti  tidak  akan  mempengaruhi  aktiva  atau  pendanaan  perusahaan yang  diperoleh  dari  hutang.  Hasil  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Susanti  (2013), Rachman,Rahayu  dan  Topowijono  (2015),  Lestari  dan  Yulinawati  (2015)  yang  menyatakan  bawa leverage berpengaruh terhadap kinerja keuangan.

## Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan
Hal  ini  berarti  dalam  teori  agensi (agency  theory) kepemilikan  manajerial  tidak  dapat  mengurangi agency problem dikarenakan  pihak  manejer  memiliki  saham  dalam  perusahaan  memiliki  kepentingan  yang  berbeda dengan pemegang saham. peningkatan jumlah kepemilikan manajerial tidak mampu mengurangi konflik agensi yang timbul akibat hubungan keagenan. Jumlah kepemilikan manajerial yang besar tidak mampu mensejajarkan kepentingan  manajemen  dan  pemegang  saham,  sehingga  tujuan  perusahaan  dalam  mencapai  nilai  perusahaan yang tinggi tidak dapat tercapai. Para manajer memiliki kepentingan yang cenderung dipenuhinya dibandingkan dengan pencapaian tujuan perusahaan secara keseluruhan.
Menurut  Kusumaningtyas    (2015)  selain  konflik  antara  pemegang  saham  dengan  manajer,  Rata-rata jumlah  saham  yang  dimiliki  oleh  manajer  menunjukkan  jumlah  yang  kecil  dan  hal  tersebut  menggambarkan besarnya risiko manajer sebagai seorang pemegang saham sebatas pada jumlah saham yang dimiliki. Kebijakan manajer  yang  sekaligus  seorang  pemegang  saham  akan  berbeda  dengan  manajer  tanpa  kepemilikan  saham perusahaan.  Namun  manajer  yang  sama-sama  memiliki  saham  perusahaan  tapi  dengan  jumlah  saham  yang berbeda,  satu  manajer  memiliki  saham  yang  besar  dan  manajer  yang  lainnya  dengan  saham  yang  kecil  akan memiliki kebijakan yang berbeda pula.
Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan Wida dan Suartana (2014), Isti'adah (2015) dan  Iimaniyah  (2016).  Dalam  penelitian  ini  mereka  menyimpulkan  bahwa  kepemilikan  manajerial  tidak berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini juga sejalan dengan penelitian yang dilakukan  oleh  Praditia  (2010)  dan  Pertiwi  (2010)  yang  menyatakan  bahwa  kepemilikan  manajerial  tidak berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  diduga  dikarenakan  rata-rata  kepemilikan  saham  oleh  manajerial yang  kecil  sehingga  kurang  efektif  untuk  mempengaruhi  tindakan  manajemen  dalam  mengambil  keputusan. Namun  penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan  hasil  penelitian  Muryati  dan  Suardikha  (2014),  Yunita  (2011)  dan Nugraha  (2014)  yang  menunjukkan  bahwa  kepemilikan  manajerial  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifkan terhadap nilai perusahaan karena kepemilikan yang dimiliki manajerial  dalam suatu perusahaan sangat kecil.

## Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  dari  hasil  pengolahan  diketahui  bahwa  dengan  kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  memiliki  arti  bahwa  kepemilikan  institusional  tidak  dapat mempengaruhi  investor  untuk  ber  investasi.  Diyah  dan  Erman  (2009)  menyatakan  bahwa  investor  institusional mayoritas  memiliki  kecenderungan  untuk  berkompromi  atau  berpihak  kepada  manajemen  dan  mengabaikan kepentingan  pemegang  saham  minoritas.  Dimana  manajemen  sering  mengambil  tindakan  atau  kebijakan  yang optimal  dan  lebih  mengarah  kepada  kepentingan  pribadi  akibatnya  strategi  aliansi  antara  investor  institusional dengan pihak manajemenditanggapi negative oleh pasar.
Hal  ini  tentunya  berdampak  penurunan  harga  saham  perusahaan  dipasar  modal  sehingga  kepemilikan institusional belum mampu menjadi mekanisme yang dapat meningkatkan nilai perusahaan. Hasil penelitian ini tidak  sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Suwardika (2014) dan Ratnaningsih (2016).

## Pengaruh Dewan Komisaris Independen terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  dari  hasil  pengolahan  diketahui  bahwa  dengan  dewan  komisaris  independen  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  yang  artinya  bahwa  dewan  komisaris  independen  tidak mempengaruhi  nilai  perusahaan. Hasil  ini  sejalan  dengan  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Cahyono (2012)  yang  menyatakan  bahwa  variabel  dewan  komisaris  independen  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  yang  diproksikan  dengan Tobins’Q .  Keberadaan  komisaris  independen  dalam  perusahaan  tidak dapat memantau dan meningkatkan perusahaan dalam melakukan Good Corporate Governance. Proporsi dewan komisaris  independen  tidak  dapat  memberikan  kontribusi  yang  efektif  terhadap  hasil  dari  proses  penyusunan laporan  keuangan  yang  berkualitas.  Hasil  penelitian  ini  berbanding  terbalik  dengan  hasil  penelitian  yang dilakukan oleh Suwardika (2014) dan Nugrahati (2014) menunjukkan bahwa komisaris independen berpengaruh positif  terhadap  nilai  perusahaan  (firm  value)  dan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  Askara  (2013)  dan Kusumaningtyas  2015  dan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Sarafina  dan  Saifi,  2017),  (Berliani  dan  Riduwan, 2017),  (Thaharah  &  Asyik,  2016)  yang  menunjukkan  hasil  dimana  jumlah  dewan  komisaris  independen berpengaruh terhadap nilai berusahaan yang mempunyai arah positif sehingga semakin banyak dewan komisaris maka semakin meningkat nilai perusahaan.

## Pengaruh  Komite Audit terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  dari  hasil  pengolahan  diketahui  bahwa  komite  audit  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Hal ini  yang artinya bahwa komite audit tidak mempengaruhi nilai perusahaan. Maka dari itu dapat dijelaskan  bahwa  ada  kemungkinan  keberadaan  komite  audit  bukan  merupakan  jaminan  bahwa  kinerja perusahaan  akan  semakin  baik,  sehingga  pasar  menganggap  keberadaan  komite  audit  bukan-lah  faktor  yang mereka pertimbangkan dalam mengapresiasi nilai perusahaan.

## Pengaruh Leverage terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  dari  hasil  pengolahan  diketahui  bahwa leverage berpengaruh  signifikan  negatif  terhadap  nilai perusahaan.  Hal  ini  yang  artinya  bahwa leverage mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan Tradeoff theory ,  dimana  semakin  tinggi leverage yang  digunakkan  maka  akan  mengurangi  nilai perusahaan  hal  ini  dikarenakan  peningkatan  hutang  akan  meningkatkan  risiko  kebangkrutan  dan  kesulitan keuangan  ( financial  distress ). Kesulitan  keuangan  ini  akan  mengurangi  keuntungan  perusahaan  yang  pada akhirnya dapat menurunkan nilai perusahaan. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Hermuningsih (2013), Ugwuanyi (2012) dan Gill & Obradovich (2012) yang menghasilkan bahwa leverage berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  dari  hasil  pengolahan  diketahui  bahwa  kinerja  keuangan    berpengaruh  signifikan  positif    terhadap nilai  perusahaan.  Hal  ini  yang  artinya  bahwa  kinerja  keuangan  mempengaruhi  kinerja  keuangan  yang  artinya. Hal  ini  menunjukan  bahwa  semakin  naik  kinerja  keuangan  maka  kemungkinan  akan  terjadinya  kenaikan  pula terhadap nilai perusahaan dan sebaliknya semakin menurun kinerja keuangan, maka nilai perusahaan mengalami penurunan.  ROA  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dari  aktiva  yang  digunakan atau  diinvestasikan  dalam  suatu  periode.  Semakin  tinggi  rasio  ini  maka  semakin  baik  produktivitas  aset  dalam memperoleh keuntungan bersih. Hal ini selanjutnya akan mening-katkan daya tarik perusahaan kepada investor. Peningkatan  daya  tarik  perusahaan  menjadikan  perusahaan  tersebut  makin  diminati  investor,  karena  tingkat keuntungan akan semakin besar. Kinerja perusahaan yang meningkat akan turut meningkatkan nilai perusahaan. Berdasarkan hasil penelitian, maka dapat disimpulkan bahwa ketika tingkat keuntungan dalam kinerja keuangan yang  dicapai  perusahaan  tersebut  semakin  baik  maka  akan  berpengaruh  positif  dalam  meningkatkan  nilai perusahaan artinya semakin tinggi kinerja keuangan yang diukur dengan Return on Asset (ROA) maka semakin baik produktivitas asset dalam memperoleh keuntungan bersih. Terbukti bahwa jika penawaran tinggi maka akan meningkatkan  permintaan.  Hal  ini  selanjutnya  akan  meningkatkan  daya  tarik  perusahaan  kepada  investor. Peningkatan  daya  tarik  perusahaan  menjadikan  perusahaan  tersebut  makin  diminati  investor,  karena  tingkat keuntungan akan semakin besar. Oleh karena itu, Return on Asset merupakan salah satu faktor yang berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil  penelitian  dari  Berliani  &  Riduwan  (2017)  dan Latifa & Murniningsih (2017) yang menunjukkan bahwa ROA berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## PENUTUP
Dari  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  pengaruh good  corporate  governance yang  meliputi  kepemilikan institusional,dewan  komisaris  independen  dan  komite  audit  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja keuangan  hal  ini  menunjukkan  bahwa  ketiga  variabel  gcg  tidak  dapat  mempengaruhi  kinerja  perusahaan. Sedangkan  kepemilikan  manajerial  berpengaruh  signifikan  negatif  terhadap  kinerja  keuangan  yang  berarti semakin baik kepemilikan manajerialnya maka kinerja keuangannya menurun.
Hasil  dari  variabel leverage menunjukkan  bahwa  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja keuangan,sedangakan leverage berpengaruh signifikan negatif terhadap nilai perusahaan.
Hasil  variabel  lainnya  gcg  yang  meliputi  kepemilikan  manajerial,kepemilikan  institusional,dewan komisaris  independen  adan  komite  audit  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangakan variabel kinerja keuangan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan yang artinya semakin bagus kinerja keuangan dapat meningkatkan nilai perusahaan tersebut.
Adapun saran-saran yang dapat diberikan adalah sebagai berikut: (1) Agar dapat melakukan penelitian dengan  periode  yang  lebih  panjang  agar  lebih  terlihat  konsistensi  dari  variabel-variabel  penelitian  yang digunakan  dan  menambahkan  sampel  penelitian  selain  perusahaan  pertambangan.  (2)  Agar  dapat  menambah variabel  lain  yang  memperhatikan  faktor-faktor  lain  dari good  corporate  governance atau  dapat  menambahkan variabel independen baru untuk penyempurnaan penelitian.

## DAFTAR RUJUKAN
Agus, Sartono. 2010. Manajemen Keuangan dan Aplikasi (4 th ed). Yogyakarta: BPPE Anggitasari,  Niyanti  dan  Siti  Mutmainah.  2012. Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  dan  Struktur  Good  Corporate  Governance Sebagai Variabel Pemoderasi . Journal Accounting Vol. 1 (2)Universitas Diponegoro.
Askara,  Husin.  2013. Pengaruh  Corporate  Governance  Terhaadap    Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar d BEI tahun 2009-2011). Naskah Publikasi. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah. Surakarta
Bernandhi,  Riza.  2013. Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan    Institusional,  Kebijakan  Deviden, Leverage  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan .  Jurnal.  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis Universitas Diponegoro.
Brigham,  Eugene  F.  dan  Houston,  Joel  F.  2011. Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan  Terjemahan .  Edisi  10. Jakarta: Salemba Empat
Borolla. 2011. Analisis Pengaruh Struktur Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan . Jurnal Prestasi. Vol.7, No.1, Ambon.
Brealey, Myers, dan Marcus, 2008. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Perusahaan , Jilid 1, Penerbit Erlangga, Jakarta.
Christiantie, Jane dan Yulius Jogi Christiawan. 2013. Analisis Pengaruh Mekanisme Corporate Governance dan Reputasi KAP Terhadap Aktivitas Manajemen Laba dalam Business Accounting Review Vol. 1. Dewi,  Laurensia  Chintia  dan  Yeterina  Widi  Nugrahanti.  (2014 ).  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  Dan  Dewan Komisaris Independen Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Industri Barang Konsumsi Di Bei Tahun 2011–2013) . Jurnal Akuntansi Vol. 18, No.1, PP 64-80 Firhat,  Muhammad.  2012. Pengaruh  Kepemilikan  Institusional,  Kepemilikan  Manajerial  dan  Kepemilikan Publik  Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Firm  Size  sebagai  Variabel  Kontrol  (Studi  Pada Perusahaan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia) .  Jurnal.  Fakultas  Ekonomi  Universitas  Sebelas Maret. Surakarta.
Ghozali,  Imam.  2011. “Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  Spss”. Semarang  :  Badan  Penerbit Undip.
Isti’adah,  Ummi.,  2015. Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur . Jurnal Nominal Vol. 4, No. 2, hal. 57-72. Keown, Arthur J, dkk. 2010. Dasar-dasar Manajemen Keuangan . Jakarta: Salemba Empat. KNKG. 2006. Pedoman Umum Good Corporate Governace Indonesia .
Kusumaningtyas,  Titah  Kinanti.  2015. Pengaruh  Corporate  Governance  Terhadap  Nilai    Perusahaan  Yang Terdaftar  Pada  Indeks  Sri-Kehati. Julna  Ilmu  dan  Riset.  Sekolah  Tinggi  Ilmu  Ekonomi  Indonesia (STIESIA). Surabaya
Maulana,  Fahry.    2014. Pengaruh  Karakteristik  Perusahaan  Terhadap  Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility  (CSR)  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Asuransi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia) . Jurnal Falkultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro. Semarang Muryati, Ni Nyoman, Tri Sariri dan Suardika, I Made Sadha, 2014. Pengaruh Corporate Governance pada Nilai Perusahaan . Jurnal Akuntansi. Udayana. Nugraha, Bramantya Adi. 2014. Analisis Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Debt to Equity Ratio, dan Return on Assets Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Periode 2010 – 2012 . Jurnal. Universitas Diponegoro. Semarang
Nurlela  dan  Islahuddin.  2008. Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Prosentase  Kepemilikan  Manajemen  Sebagai  Variabel  Moderating  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta) . Simposium Nasional Akuntansi XI.23-24 Juli 2008. Pontianak Permanasari  Ika,  Wien.2010. Pengaruh  Kepemilikan  Manajemen,  Kepemilikan  Institusional  dan  Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan . Jurnal Universitas Diponegoro: Semarang. Sarafina,Salsabila  dan  Saifi,Muhammad.  (2017).  Pengaruh Good  Corporate  Governance terhadap  Kinerja Keuangan  dan  Nilai  Perusahaan  (Studi  pada  Badan  Usaha  Milik  Negara  (BUMN)  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2015). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) Vol. 50 No. 3 September
Sianturi,  Fifi  Irawaty.  dan  Dewi  Ratnanigsih.  2015. Pengaruh  Penerapan  Good  Corporate  Governance(GCG) Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Pertambangan  yang  Terdaftar  di  BEI Tahun  2010-2015) .  Jurnal  Akuntansi,  Fakultas  Ekonomi,  Universitas  Atma  Jaya  Yogyakarta  Jalan Babarsari 43-44, Yogyakarta
Siahaan,Fadjar O.P. (2013). The Effect of Good Corporate Governance Mechanism, Leverage, and Firm Size on Firm Value. GSTF Journal on Business Review (GBR) Vol.2 No.4, July
Sudiyatno,  Bambang  et,al.(2012).  The  Company’s  Policy,  Firm  Performance,  and  Firm  Value  :  An  Empirical Research  on  Indonesia  Stock  Exchange. American  International  Journal  of  Contemporary  Research . Vol 2 No.12, .
Wardoyo dan Veronica, T. R. 2013. Pengaruh Good Corporate Governance, Corporate Social Responsibilty dan Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Dinamika  Manajemen.  Vol.  4,  No.  2,  pp:132- 149
e-ISSN 2580-3743
Wida,  Ni  Putu  P.  D.  Dan  I  Wayan  Suartana.  2014. Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial  dan  Kepemilikan Institusional pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana 9.3 (2014):575-590. Windra, Herlina. 2016. Pengaruh Probabilitas, Leverage, Dewan Komisaris Indepeden dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Sektor Industri Dasar dan Kimia yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2015). Jurnal Akuntansi Universitas Riau
Yadnyana,  I  Ketut,  dkk.  (2010). Struktur  Kepemilikan,  Kebijakan  Dividen  Dan  Nilai  Perusahaan  manufaktur yang go public . Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol.15, No.1 Januari 2011, hlm. 58–65 http://www.idx.co.id .