## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting
Volume 7 Nomor 2, Januari-Februari 2024 e-ISSN : 2597-5234

## BANKRUPTCY PREDICTION ANALYSIS OF LOSS INSURANCE COMPANIES IN INDONESIA

## ANALISIS PREDIKSI KEBANGKRUTAN PERUSAHAAN ASURANSI KERUGIAN DI INDONESIA
Erizal 1 , Margaretha Michella Gunawan 2 , M. Nasyubun 3 Sekolah Tinggi Manajemen Asuransi Trisakti 1,2,3 erizalzal@yahoo.co.id 1 , nataliaamargarethaa@gmail.com 2

## ABSTRACT
The application of the bankruptcy model using the Altman Z-score model is carried out to predict financial difficulties  by  using  balance  sheet  analysis  which  can  reflect  the  company's  financial  performance. Insurance companies are needed to minimize risks and uncertainties for future protection.  Altman's  Z- score model is analyzed through the calculation results if it is smaller than <1.1 it is concluded that the company is at high risk, if the calculation results are 1.1-2.6 it is concluded that the company is prone to bankruptcy,  and  if  the  calculation  result  is>  2.6  it  can  be said that the company is healthy. So that the probability of bankruptcy can be estimated using the Z- score Altman method. This modeling can be used by insurance companies in making decisions. (MMG) Keywords: Bankruptcy, Financial Performance, Altman's Z-score Method

## ABSTRAK
Penerapan  model  kebangkrutan  menggunakan  model  Z-score  Altman  dilakukan  untuk  memprediksi kesulitan  keuangan  dengan  menggunakan  analisis  neraca  yang  dapat  mencerminkan  kinerja  keuangan perusahaan. Perusahaan asuransi diperlukan untuk meminimalisir adanya risiko dan ketidakpastian untuk perlindungan di masa depan. Model Z-score Altman dianalisa melalui hasil perhitungan apabila lebih lebih kecil  dari  <1,1  disimpulkan  bahwa  perusahaan  berisiko  tinggi,  apabila  hasil  perhitungan  1,1-2,6 disimpulkan bahwa perusahaan rentan kebangkrutan, serta apabila hasil perhitungan  >2,6 dapat dikatakan bahwa perusahaan sehat. Sehingga dapat diestimasi peluang kebangkrutan menggunkana metode Z-score Altman. Permodelan ini dapat digunakan oleh perusahaan asuransi dalam mengambil keputusan. (MMG) Kata Kunci: Kebangkrutan, Kinerja Keuangan, Metode Z-score Altman

## PENDAHULUAN
Perkembangan  industri  dan  dunia usaha  terus  mengalami  perubahan  dan menciptakan  banyak  inovasi.  Tidak dapat  dipungkiri  bahwa  perkembangan ini  berdampak  pada  industri  asuransi. Ada  banyak  peluang  yang  bisa dimanfaatkan ketika  berhadapan  dengan isu-isu  berisiko  dan  ketidakpastian dalam kehidupan  bisnis.  Asuransi diperlukan  untuk  meminimalkan  risiko tersebut di atas. Kebangkrutan dari sebuah
perusahaan  asuransi  dapat  dilihat  dan diukur  melalui  rekening  tahunan perusahaan  asuransi  tersebut.  Analisis neraca  merupakan  alat  yang  sangat penting  untuk  mengetahui  posisi keuangan  perusahaan  dan  hasil  yang dicapai sehubungan dengan pilihan
strategi  perusahaan  yang  akan dilaksanakan  atau  dilaksanakan.  Selain itu,  perusahaan  dapat  mempelajari tentang  posisi  dan  perkembangan keuangan perusahaan, serta tentang hasil yang  dicapai  di  masa  lalu  dan mengetahui  pengaruh  perusahaan  di masa depan.
Model  yang  sering  digunakan dalam  menganalisis  laporan  keuangan adalah key figure. Foster (1986) dikutip (Luciana  Spica  Almilia  dan  Emanuel Kristijadi, 2003:1) mencantumkan empat  hal  yang  memotivasi  kegiatan analisis  laporan  keuangan  dengan menggunakan  model  rasio,  yaitu:  (1) Memeriksa  pengaruh  perbedaan  ukuran antara  perusahaan  atau  periode  waktu, (2) membuat data lebih konsisten dengan asumsi alat statistik yang digunakan, (3)
mengkaji  teori  yang berkaitan  dengan rasio  keuangan,  dan  (4)  meneliti hubungan  empiris  antara  inisiatif keuangan  dan  perkiraan  atau  perkiraan variabel  tertentu  (misalnya,  penurunan kinerja  keuangan atau kesulitan keuangan).
Dalam  hal  ini,  alasannya  adalah situasi  ekonomi  Indonesia  pasca  krisis akibat  pandemi  Covid-19  masih  belum pasti,  yang  berarti  perusahaan  berisiko tinggi  mengalami  kesulitan  keuangan atau  bahkan  kebangkrutan.  Menurut teori  yang  ada,  kesulitan  keuangan (financial  distress)  terjadi  sebelum kebangkrutan  mendekat.  Oleh  karena itu,  banyak  model  kesulitan  keuangan yang  harus  dikembangkan,  dengan harapan  dengan  mengetahui  kondisi kesulitan  keuangan  sejak  dini  dapat diambil langkah-langkah untuk mencegahnya.  Salah  satu  modeluntuk memprediksi  kesulitan  keuangan  dapat menggunakan  analisis  neraca  dan mencerminkan kinerja keuangan
perusahaan,  yaitu  model  Z-Score Altman.  Model  z-score  Altman  telah terbukti  akurat  sekitar  90  hingga  95 persen  dalam  memprediksi  pemadaman listrik satu tahun ke depan dan sekitar 70 hingga  80  persen  akurat  dalam memprediksi  pemadaman  listrik  dua tahun  kemudian.  Selama  dua  tahun berikutnya,  tingkat  keberhasilan  model menurun  (Jawabreh  et  al.,  2017).  Hasil penelitian yang dilakukan oleh (Bashire dkk,  2015)  bahwa  Altman  Z-Score merupakan alat yang valid untuk menilai kondisi  keuangan  suatu  perusahaan. Manaseer  et  al.  (2018)  menemukan bahwa  model  z-  score  Altman  dapat digunakan  untuk  menilai  kesehatan keuangan  suatu  perusahaan  ketika investor  sedang  mempertimbangkan untuk  berinvestasi  di  suatu  perusahaan. Oleh  karena  itu,  penelitian  ini menggunakan  z-score  Altman  untuk menganalisis kesulitan keuangan.
Tujuan  analisis  z-score  Altman adalah  untuk  memperingatkan  masalah keuangan  yang  memerlukan  perhatian serius  (Sawir,  2015:2)  Jika  z-score perusahaan lebih  rendah  dari  yang diinginkan manajemen, laporan keuangan harus    dipantau  untuk mengetahui penyebabnya. Z-Score Altman  juga  dapat  digunakan  sebagai alat  bagi  investor  untuk  menganalisis kondisi  keuangan  perusahaan  untuk mengambil keputusan pembelian saham (Archana, 2018).
Menurut  data  dari  Otoritas  Jasa Keuangan  (OJK),  penetrasi  asuransi  di Indonesia menurun dari 3,26 persen pada 2020  menjadi  3,13  persen  pada  2021. Penetrasi  asuransi  nasional  diukur  dari premi bruto industri asuransi yang ditulis dalam  persentase  terhadap  produk domestik bruto (PDB). Pada tahun 2021, ekonomi  Indonesia  dari  sisi  produk domestik  bruto  (PDB)  akan  tumbuh sebesar  10,0  persen  dari  Rp15.434,2 triliun  pada  tahun  2020  menjadi Rp16.970,8  triliun  pada  tahun  2021. Sementara  itu,  premi  asuransi  hanya meningkat secara bruto. 5,7 persen dari Rp 503,3  triliun  pada  2020  menjadi  Rp 530,9  triliun  pada  2021.  Dengan demikian,  rasio  pembayaran  bruto terhadap PDB menurun dari 3,26 persen pada  2020  menjadi  3,13  persen  pada 2021.  Tren  penurunan  pembayaran  ini juga  berbalik  arah.  tren  peningkatan penetrasi  sejak  2019.  Saat  itu,  tingkat penetrasi naik menjadi 3,04% dari tahun 2018 yang hanya 2,92%, setelah itu naik lagi  menjadi  3,26%  di  tahun  2020. Seperti  dikutip  dari  Statistik  Asuransi Kantor  Pajak  (OJK)  tahun  2021, penetrasi  ini  karena  kenaikan  total produksi yang lebih tinggi dari kenaikan premi  bruto  yang  tercatat  di  industri asuransi.  Salah  satu  faktor  yang menyebabkan rendahnya  penetrasi asuransi  di  Indonesia  adalah  literasi keuangan.  Karena  literasi  yang  rendah,
asuransi dipandang sebagai produk yang harus  dijual  atau  dipasarkan.  Dengan kata  lain,  produk  tersebut  bukanlah produk  wajib  untuk  perlindungan  di masa depan. Akibatnya, industri asuransi menghadapi tantangan untuk mengembangkan  produk  asuransi  yang lebih beragam.
Berdasarkan  data  Badan  Pusat Statistik/  BPS  bahwa  267  juta  jiwa penduduk  per-Januari  2019  jumlah premi  nasional  saat  ini  baru  mencapai 4,7  juta  premi  dan  terpusat  di  kota besar.  Di  sisi  lain,  wilayah  Indonesia yang  memiliki  lebih  dari 17.504  pulau  juga  menjadi tantangan  tersendiri  dalam  literasi  dan pemerataan  akses  asuransi.  Namun seiring  lonjakan  teknologi,  distribusi asuransi  pun  digiatkan  melalui  jalur digital selain konvensional.
Hal  ini  menjadi  suatu  hal  yang menarik untuk diteliti lebih lanjut apakah perusahaan  asuransi  di  Indonesia  dapat mempertahankan  perusahaannya  atau tidak.  Oleh  karena  itu  penulis  tertarik untuk  mendalami  lebih  lanjut  melalui analisis  rasio  keuangan  untuk  menilai kinerja  dan  adanya  kemungkinan kebangkrutan  yang  akan  dialami  oleh perusahaan asuransi di Indonesia. Maka, Penulis  mengambil  judul “Analisis Prediksi  Kebangkrutan  Perusahaan Asuransi Kerugian di Indonesia”.
METODE PENELITIAN Metode  penelitian  merupakan rangkaian cara atau kegiatan
pelaksanaan  penelitian  yang  didasari oleh  asumsi-asumsi  dasar,  pandangan- pandangan  filosofis  dan  ideologis, pertanyaan  dan  isu-isu  yang  dihadapi. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif. Penelitian kuantitatif, adalah penelitian dengan memperoleh data yang berbentuk angka atau data kualitatif yang diangkakan (Sugiyono, 2017:3).
Jenis  statistika  yang  digunakan
dalam  penelitian  ini  adalah  statistika deskriptif yang merupakan suatu metode pengumpulan  dan  penyajian  data, dimana data  tersebut  diolah,  dianalisis, dan  diproses  lebih  lanjut  dengan  dasar teori-teori yang telah di pelajari sehingga data  tersebut  dapat  ditarik  sebuah kesimpulan.  Penelitian  ini  dilakukan pada  12  perusahaan  asuransi  kerugian yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia selama periode 2017- 2021.
HASIL DAN

## PEMBAHASAN
PENELITIAN Analisis  Variabel  Penelitian  Metode
Altman PT Asuransi Bina Dana Arta
Tbk
6,5 X1 + 3,2 X2 + 6,72 X3 + 1,05 X4 6,5 0,464  + 3,2 0,0483  + 6,72 0,0556 + 1,05 2,828 Z-2017 3,041 + 0,157 + 0,374 + 2,969 6,542 6,5 X1 + 3,2 X2 + 6,72 X3 + 1,05 X4 6,5 0,462  + 3,2 -0,0142  + 6,72 0,0176 + 1,05 2,294 Z-2018 3,029 + -0,046 + 0,118 + 2,409 5,509 6,5 X1 + 3,2 X2 + 6,72 X3 + 1,05 X4 6,5 0,486  + 3,2 -0,0313  + 6,72 0,0310 + 1,05 3,266 Z-2019 3,188 + -0,102 + 0,208 + 3,429 6,723 Z-2020 6,5 X1 + 3,2 X2 + 6,72 X3 + 1,05 X4 6,5 0,560 + 3,2 0,0539 + 6,72 0,0310 + 1,05 3,266 3,673 + 0,176 + 0,436 + 3,332 7,617 6,5 X1 + 3,2 X2 + 6,72 X3 + 1,05 X4 6,5 0,606 + 3,2 0,0500 + 6,72 0,0700 + 1,05 3,692 Z-2021 3,974 + 0,163 + 0,470 + 3,876 8,484
Berdasarkan  perhitungan  diatas, maka  dapat  diketahui  bahwa  tingkat kebangkrutan  PT  Asuransi  Bina  Dana Arta  Tbk  untuk  periode  tahun  2017 sampai  dengan  akhir  periode  2021 dikatakan  masuk  dalam  kategori perusahaan  sehat  karena  nilai  Z-score menunjukkan angka diatas >2,60. Pada tahun 2017 Z-score menunjukkan  angka  6,542,  dan  pada tahun  2018  angka  Z-score  mengalami sedikit  penurunan  menjadi  5,509  dan kembali mengalami peningkatan menjadi  6,723  pada  tahun  2019, dilanjutkan  pada  tahun  2020  menjadi 7,617,  dan  semakin  meningkat  menjadi sebesar  8,484  pada  tahun  2021.  Pada periode analisis ini menunjukkan angka diatas  >2,60  pada  tiap  tahunnya  yang menunjukkan bahwa kondisi perusahaan sehat.

## Analisis  Variabel  Penelitian  Metode
Altman  PT  Asuransi  Multi  Artha Guna Tbk
6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72 X3 +  1,05 X4
6,5 0,477  +  3,2 0,023  + 6,72 0,035  +  1,05 0,935 Z-2017 3,129 + 0,076 + 0,235 + 0,982 4,421 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72 X3 +  1,05 X4 6,5 0,427  +  3,2 -0,006 + 6,72 0,013  +  1,05 0,664 Z-2018 2,799 + -0,021 + 0,085 + 0,698 3,560 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72 X3 +  1,05 X4
6,5 0,422  +  3,2 0,027  + 6,72 0,017  +  1,05 0,553 Z-2019 2,766 + 0,088 + 0,115 + 0,581 3,550 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72 X3 +  1,05 X4
Z-2020  6,5 0,424  +  3,2 0,012  + 6,72 0,026  +  1,05 0,414 2,778 + 0,038 + 0,176 + 0,435 3,427
Berdasarkan  perhitungan  diatas, maka  dapat  diketahui  bahwa  tingkat kebangkrutan  PT  Asuransi  Multi  Artha Guna  Tbk  untuk  periode  tahun  2017 sampai  dengan  akhir  periode  2021 dikatakan  masuk  dalam  kategori perusahaan sehat dan terdapat kemungkinan perusahaan untuk bangkrut karena nilai Z-score menunjukkan angka diatas  >2,60. Pada  tahun  2017  sampai  tahun
2021,  rasio  Z-score  pada  PT  Asuransi Multi  mengalami  penurunan  dalam kurun 5 tahun terakhir. Pada tahun 2017, Z-score menunjukkan angka 4,421, dan pada  tahun  berikutnya  mengalami penurunan  menjadi  3,560,  dilanjutkan pada tahun 2019 perusahaan mengalami penurunan  menjadi  3,550,  dan  kembali menurun  pada  tahun  2020  menjadi 3,427,  hingga  pada  tahun  2021 mengalami  penurunan  mencapai  3,387. Pada hasil analisis Z-score kurun waktu 5  tahun  terakhir  meskipun  perusahaan mengalami penurunan, tetapi perusahaan masih  mencapai  melebihi  >2,60  yang menunjukkan bahwa kondisi perusahaan sehat.
Analisis  Variabel  Penelitian  Metode Altman  PT  Asuransi  Harta  Aman Pratama Tbk
6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72 X3 +  1,05 X4 6,5 0,478  +  3,2 -0,100  + 6,72 -0,094  +  1,05 0,314 Z-2017 3,134 + -0,327 + -0,631 + 0,330 3,134 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72 X3 +  1,05 X4 6,5 0,420  +  3,2 -0,039  + 6,72 -0,042  +  1,05 0,540
Z-2018 2,754 + -0,128 + -0,286 + 0,567 - 0,286
2,908
6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72 X3 +  1,05 X4 6,5 0,256  +  3,2 -0,197  + 6,72 -0,197  +  1,05 0,319 Z-2019 1,678 + -0,644 + -1,327 + 0,335
0,042
Z-2020 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72 X3 +  1,05 X4
6,5 0,2 29 +  3,2 -0,020  + 6,72 -0,025  +  1,05 0,342 1,5 02 + -0,067 + -0,167 + 0,360 1,628 6,5 X1  +  3,2 X2 + 6,72 X3 +  1,05 X4
6,5 0,1 +  3,2 -0,027  + 6,72 -0,024  +  1,05 0,328
83 Z-2021 1,2 01 + -0,088 + -0,163 + 0,344
1,294
Berdasarkan  perhitungan  diatas, maka  dapat  diketahui  bahwa  tingkat kebangkrutan PT Asuransi Harta Aman Pratama  Tbk,  pada  tahun  2017  Z-score menunjukkan  angka  3,13,  dan  pada tahun  2018  angka  Z-score  mengalami sedikit  penurunan  menjadi  2,908  dan kembali  mengalami  penurunan  menjadi 0,042 pada tahun 2019. Pada tahun 2020 terjadi  kenaikan  menjadi  1,628  dan terakhir tahun 2021 mengalami penurunan sebesar 1,294. Pada periode analisis ini menunjukkan pada tahun 2017 dan 2019 angka Z- score >2,60 yang menunjukkan bahwa  perusahaan  berada  pada  zona aman/sehat  tetapi  pada  tahun  2019 terdapat  angka  Z-score  dibawah  <1,10 yang menunjukkan perusahaan mengalami kondisi bahaya atau dengan kata  lain  rentan  bangkrut,  dan selanjutnya  pada  tahun  2020  sampai tahun  2021  perusahaan  menunjukkan bahwa  kondisi  perusahaan  berada  pada zona  abu-abu  atau  rentan  bangkrut. Dalam  artian  bahwa  perusahaan  harus hati-hati  karena  berada  pada  zona  abu- abu.

## Analisis  Variabel  Penelitian  Metode Altman PT Asuransi Bintang Tbk
6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72  X3 +  1,05  X4 6,5 0,362  +  3,2 0,127  + 6,72  0,019  +  1,05  0,212 Z-2017 2,378 + 0,416 + 0,127 + 0,222 3,143 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72  X3 +  1,05  X4 6,5 0,322  +  3,2 0,016  + 6,72  0,017  +  1,05  0,147 Z-2018 2,111 + 0,052 + 0,117 + 0,154 2,434 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72  X3 +  1,05  X4 6,5 0,340  +  3,2 0,012  + 6,72  0,009  +  1,05  0,190 Z-2019 2,230 + 0,039 + 0,062 + 0,199
2,530 Z-2020 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72  X3 +  1,05  X4 6,5 0,360  +  3,2 0,026  + 6,72  0,021  +  1,05  0,194 2,361 + 0,084 + 0,144 + 0,203
6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72  X3 +  1,05  X4 6,5 0,373  +  3,2 0,044  + 6,72  0,013  +  1,05  0,171 Z-2021 2,445 + 0,144 + 0,087 + 0,180 2,855
Berdasarkan  perhitungan  diatas, maka  dapat  diketahui  bahwa  tingkat kebangkrutan PT Asuransi Bintang Tbk, untuk periode tahun 2017 sampai dengan akhir  periode  2021  dikatakan  masuk dalam  kategori  pada  tahun  2017,  2020 dan  2021  perusahaan  masuk  dalam
6,5 X1 +  3,2 X2 +  6,72 X3 +  1,05 X4 6,5 0,400  +  3,2 -0,030 +  6,72 0,035  +  1,05 0,602
Z-2021 2,622 + -0,099 + 0,233 + 0,632 3,387
kategori sehat karena Z-score menunjukkan  angka  diatas  >2,60 sedangkan  untuk  tahun  2018  dan  2019 perusahaan masuk dalam zona zona abu- abu  atau  rentan  bangkrut  dikarenakan hasil  yang  di  dapatkan  Z-score menunjukkan angka antara 1,10-2,60.
Pada tahun 2017 Z-score menunjukkan  angka  3,143,  dan  pada tahun  2018  angka  Z-score  mengalami sedikit  penurunan  menjadi  2,434  dan mengalami  peningkatan  menjadi  2,530 pada tahun 2019. Pada tahun 2020 terjadi kenaikan  menjadi  2,792  dan  terakhir tahun 2021 mengalami kenaikan sebesar 2,855 .
Analisis  Variabel  Penelitian  Metode Altman PT Asuransi Dayin Mitra Tbk
6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72 X3 +  1,05 X4
6,5 0,253  +  3,2 0,022  + 6,72 0,046 +  1,05 0,249 Z-2017 1,659 + 0,070 + 0,311 + 0,0262 2,302 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72 X3 +  1,05 X4 6,5 0,304  +  3,2 0,026  + 6,72 0,044 +  1,05 0,303 Z-2018 1,996 + 0,085 + 0,296 + 0,318 2,695 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72 X3 +  1,05 X4 6,5 0,289  +  3,2 0,010  + 6,72 0,027 +  1,05 0,254 Z-2019 1,893 + 0,031 + 0,181 + 0,267 0,267 2,372 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72 X3 +  1,05 X4
6,5 0,409  +  3,2 0,020  + 6,72 0,034 +  1,05 0,336
Z-2020 2,683 + 0,067 + 0,227 + 0,353
3,330
Berdasarkan  perhitungan  diatas, maka  dapat  diketahui  bahwa  tingkat kebangkrutan PT Asuransi Dayin Mitra Tbk.  untuk  periode  tahun  2017  sampai dengan  akhir  periode  2021  dikatakan masuk  dalam  kategori  sehat  karena menunjukkan  tahun  2018,  2020  dan 2021  nilai  Z-score  melebihi  2,60  yang berarti  bahwa  perusahaan  sehat  dan terdapat kemungkinan perusahaan untuk rentan bangkrut karena terdapat nilai Z- score  pada  tahun  2017  dan  2019 menunjukkan angka  dibawah  2,60  lebih dari 1,10 yang berarti ada pada zona abu- abu atau rawan bangkrut.
Pada  tahun  2017  angka  Z-score sebesar  2,302  dan  kembali  mengalami peningkatan  menjadi  2,695  pada  tahun 2018. Pada tahun 2019 terjadi penurunan
menjadi  2,372.  Kemudian  pada  tahun 2020  PT  Asuransi  Dayin  Mitra  Tbk mengalami  penurunan  menjadi  3,330 dan  terakhir  tahun  2021  mengalami kenaikan  sebesar 3,492.

## Analisis  Variabel  Penelitian  Metode
Altman PT Asuransi Jasa Tania Tbk
Berdasarkan  perhitungan  diatas, maka  dapat  diketahui  bahwa  tingkat kebangkrutan  PT  Asuransi  Jasa  Tania Tbk.  untuk  periode  tahun  2017  sampai dengan  akhir  periode  2021  dikatakan masuk dalam kategori sehat dan terdapat kemungkinan  perusahaan  untuk  sehat karena sesuai dengan Analisa perusahaan  mampu  untuk berkembang dalam jangka panjang. Pada tahun 2017 Z-score menunjukkan  angka  5,222,  dan  pada tahun  2018 angka  Z-score  mengalami sedikit  penurunan  menjadi  4,290  dan kembali  mengalami  penurunan  menjadi 3,634 pada tahun 2019. Pada tahun 2020 terjadi kenaikan menjadi  4,448. Kemudian terakhir tahun 2021 mengalami kenaikan sebesar 4,248. Pada periode analisis ini menunjukkan angka dibawah >2,60 pada tiap tahunnya yang menunjukkan bahwa kondisi perusahaan sehat.
Analisis  Variabel  Penelitian  Metode Altman PT Asuransi Maximus Graha
Persada Tbk
6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72  X3 + 1,05  X4
6,5 0,530 +  3,2 0,071 + 6,72  0,063  + 1,05  0,019 Z-2017 3,477 + 0,232 + 0,421 + 0,020 4,150 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72  X3 + 1,05  X4
6,5 0,536 +  3,2 0,067 + 6,72  0,075  + 1,05  0,014 Z-2018 3,514 + 0,217 + 0,503 + 0,015 4,249 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72  X3 +  1,05 X4 6,5 0,437  +  3,2 0,010  + 6,72  0,026 +  1,05 0,396 Z-2021 2,870 + 0,033 + 0,174 + 0,416 3,492 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72  X3 + 1,05  X4
6,5 0,459  +  3,2 0,064  + 6,72  0,060 + 1,05  1,432 Z-2017 3,109 + 0,208 + 0,401 + 1,503 5,222 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72  X3 + 1,05  X4 6,5 0,459  +  3,2 0,018  + 6,72  0,062 + 1,05  0,765 Z-2018 3,011 + 0,060 + 0,416 + 0,803
4,290 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72  X3 + 1,05  X4 6,5 0,468  +  3,2 -0,022  + 6,72  0,006 + 1,05  0,569 Z-2019 3,068 + -0,070 + 0,039 + 0,597 3,634 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72  X3 + 1,05  X4 Z-2020  6,5 0,573  +  3,2 0,0005  + 6,72  -0,018 + 1,05  0,768 3,758 + 0,002 + -0,118 + 0,807 4,448 6,5 X1 + 3,2  X2 + 6,72 X3 + 1,05 X4 6,5 0,584 + 3,2  0,001 + 6,72 0,002 + 1,05 0,377 Z- 2021 3,833 + 0,004 + 0,014 + 0,396 4,248
6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72  X3 + 1,05  X4 6,5 0,544 +  3,2 0,011 + 6,72  0,011  + 1,05  0,025 Z-2019 3,565 + 0,036 + 0,076 + 0,026 3,703 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72  X3 + 1,05  X4 6,5 0,447 +  3,2 -0,088 + 6,72  -0,101  + 1,05  0,016 Z-2020 2,935 + -0,286 + -0,678 + 0,013 1,985 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72  X3 + 1,05  X4 6,5 0,472 +  3,2 0,020 + 6,72  0,013  + 1,05  0,005 Z-2021 3,095 + 0,065 + 0,084 + 0,005 3,249 Berdasarkan  perhitungan  diatas,
maka  dapat  diketahui  bahwa  tingkat kebangkrutan  PT  Asuransi  Maximus Graha Persada Tbk untuk periode tahun 2017 sampai dengan akhir periode 2021 dikatakan  masuk  dalam  kategori  sehat karena  hasil  Z-score  lebih  dari  >2,60 kecuali  pada  tahun  2020  masuk  dalam zona abu-abu atau bisa dikatakan rentan bangkrut  dikarenakan  Z-score  berada diantara 1,10-2,60. Pada tahun 2017 Z-score
menunjukkan  angka  4,150,  dan  pada tahun  2018 angka  Z-score  mengalami sedikit  peningkatan  menjadi  4,249  dan mengalami  penurunan  menjadi  3,703 pada  tahun  2019.  Pada  tahun  2020 terjadi  penurunan  kembali  menjadi 1,985  dan  terakhir  tahun  2021  PT Asuransi  Maximus  Graha  Persada Tbk.mengalami  peningkatan  kembali menjadi  sebesar  3,249  mengalami kenaikan  sebesar  1,24.  Pada  periode analisis  ini  menunjukkan  angka  diatas >2,60  pada  tiap  tahunnya  yang menunjukkan bahwa kondisi perusahaan sehat  hanya  pada  tahun tahun  2020 masuk  dalam  zona  abu-abu  atau  bisa dikatakan  rentan  bangkrut  dikarenakan Z-score berada diantara 1,10-2,60.

## Analisis  Variabel  Penelitian  Metode Altman PT Asuransi Ramayana Tbk
6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72  X3 +  1,05 X4 6,5 0,251  +  3,2 0,027  + 6,72  0,070 +  1,05 0,325 Z-2017 1,648 + 0,090 + 0,467 + 0,341 2,545 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72  X3 +  1,05 X4 6,5 0,275  +  3,2 0,033  + 6,72  0,082 +  1,05 0,340 Z-2018 1,801 + 0,109 + 0,553 + 0,357 2,820 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72  X3 +  1,05 X4
6,5 0,286  +  3,2 0,028  + 6,72  0,068 +  1,05 0,328 Z-2019 1,879 + 0,091 + 0,456 + 0,344
2,770
6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72  X3 +  1,05 X4
Z-2020  6,5 0,332  +  3,2 0,039  + 6,72  0,076 +  1,05 0,504 2,177 + 0,129 + 0,509 + 0,530 3,344
Berdasarkan  perhitungan  diatas,
maka  dapat  diketahui  bahwa  tingkat kebangkrutan  PT  Asuransi  Ramayana Tbk.  untuk  periode  tahun  2017  sampai dengan  akhir  periode  2021  dikatakan masuk dalam kategori sehat dan terdapat kemungkinan perusahaan untuk bangkrut karena nilai Z-score menunjukkan  angka  diatas  >2,60 meskipun pada tahun 2017 menunjukkan bahwa  perusahaan  berada  dalam  zona abu-  abu  atau  rawan  bangkrut  tetapi perusahaan mampu untuk mengembangkannya kembali. Pada tahun 2017 Z-score menunjukkan  angka  2,545  ,  dan  pada tahun  2018  angka  Z-score  mengalami peningkatan menjadi 2,820 dan kembali mengalami  penurunan  menjadi  2,770 pada tahun 2019. Pada tahun 2020 terjadi kenaikan menjadi 3,344. Kemudian pada tahun 2021 PT Asuransi Ramayana Tbk mengalami peningkatan Kembali menjadi 4,132.
Analisis  Variabel  Penelitian  Metode Altman  PT Lippo General Insurance
Tbk
6,5 X1 + 3,2 X2 + 6,72  X3 + 1,05 X4
6,5 0,453  + 3,2 -0,048 + 6,72  0,041 + 1,05 0,566 Z-2017 2,975 + -0,158 + 0,275 + 0,594 3,686 6,5 X1 + 3,2 X2 + 6,72  X3 + 1,05 X4
6,5 0,354  + 3,2 -0,077 + 6,72  0,031 + 1,05 0,402 Z-2018 2,322 + -0,251 + 0,211 + 0,422 2,704 6,5 X1 + 3,2 X2 + 6,72  X3 + 1,05 X4
6,5 0,350  + 3,2 -0,077 + 6,72  0,031 + 1,05 0,402 Z-2019 2,297 + -0,042 + 0,243 + 0,380 2,878 6,5 X1 + 3,2 X2 + 6,72  X3 + 1,05 X4 6,5 0,306  + 3,2 0,005 + 6,72  0,040 + 1,05 0,269 Z-2020 2,006 + 0,015 + 0,267 + 0,282 2,570 6,5 X1 + 3,2 X2 + 6,72  X3 + 1,05 X4 6,5 0,298  + 3,2 0,004 + 6,72  0,050 + 1,05 0,358 Z-2021 1,956 + 0,012 + 0,339 + 0,376 2,683
Berdasarkan  perhitungan  diatas, maka  dapat  diketahui  bahwa  tingkat kebangkrutan  PT  Lippo  General Insurance Tbk. untuk periode tahun 2017 sampai  dengan  akhir  periode  2021 dikatakan  masuk  dalam  kategori  sehat karena  pada  perhitungan  Z-score menunjukkan bahwa perusahaan berada diatas  >2,60  hanya  pada tahun  2020 perusahaan berada di zona abu-abu atau rentan bangkrut dikarenakan perusahaan berada >2,60.
6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72  X3 + 1,05 X4
6,5 0,389 +  3,2 0,033 + 6,72  0,090  + 1,05 0,826
Z-2021 2,552 + 0,106 + 0,606 + 0,867 4,132
Pada tahun 2017 Z-score menunjukkan  angka  3,686,  dan  pada tahun  2018 angka  Z-score  mengalami sedikit  penurunan  menjadi  2,704  dan mengalami  peningkatan  menjadi  2,878 pada tahun 2019. Pada tahun 2020 terjadi penurunan  menjadi  2,570  dan  terakhir tahun 2021 PT Lippo General Insurance Tbk.mengalami kenaikan kembali menjadi  sebesar  2,683.  Pada  periode analisis ini menunjukkan angka dibawah >2,60  pada  tiap  tahunnya  yang menunjukkan bahwa kondisi perusahaan sehat.
Analisis  Variabel  Penelitian  Metode Altman PT Malacca Trust Wuwungan
Insurance Tbk
6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72 X3 +  1,05 X4 6,5 0,447  +  3,2 0,006 + 6,72 -0,011 +  1,05 1,629 Z-2017 2,930 + 0,020
+ -0,071 + 1,710 4,590 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72 X3 +  1,05 X4 6,5 0,403  +  3,2 0,003 + 6,72 -0,005 +  1,05 0,494 Z-2018 2,642 + 0,009 + -0,035 + 0,518 3,135 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72 X3 +  1,05 X4
6,5 0,308  +  3,2 0,002 + 6,72 0,008 +  1,05 0,328 Z-2019 2,018 + 0,008 + 0,051 + 0,344 2,420 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72 X3 +  1,05 X4 6,5 0,242  +  3,2 0,006 + 6,72 0,013 +  1,05 0,227 Z-2020 1,591 + 0,018 + 0,088 + 0,238 1,935
Berdasarkan  perhitungan  diatas, maka  dapat  diketahui  bahwa  tingkat kebangkrutan PT Malacca Trust Wuwungan Insurance Tbk untuk periode tahun 2017 sampai tahun 2018 dikatakan masuk dalam kategori perusahaan sehat karena  pada  perhitungan  perusahaan masih berada diatas >2,60, tetapi untuk tahun  2019  sampai  tahun  2021  Z-score perusahaan  dibawah  1,10-2,60  berada dalam kategori zona abu- abu atau rentan mengalami kebangkrutan.
Pada tahun 2017 Z-score menunjukkan  angka  4,590,  dan  pada tahun  2018 angka  Z-score  mengalami penurunan  menjadi  3,135  dan  kembali mengalami  penurunan  menjadi  2,420 pada  tahun  2019.  Pada  tahun  2020  PT Malacca Trust Wuwungan Insurance Tbk mengalami  penurunan  kembali  menjadi sebesar  1,935  dan  terakhir  tahun  2021
mengalami kenaikan sebesar 2,265. Pada periode  analisis  ini  menunjukkan  Z- score dibawah 1,10-2,60 yang merupakan  bahwa  perusahaan  berada dalam kondisi zona abu-abu atau rentan mengalami kebangkrutan.
Analisis  Variabel  Penelitian  Metode Altman PT Victoria Insurance Tbk
6,5 X1 + 3,2 X2 + 6,72  X3 +  1,05 X4 6,5 0,749  + 3,2 0,089  + 6,72  0,034 +  1,05 4,215 Z-2017 4,911 + 0,283 + 0,226 + 4,425 9,846 6,5 X1 + 3,2 X2 + 6,72  X3 +  1,05 X4 6,5 0,686  + 3,2 -0,039 + 6,72  0,018 +  1,05 1,747 Z-2018 4,498 + -0,128 + 0,123 + 1,834 6,326 6,5 X1 + 3,2 X2 + 6,72  X3 +  1,05 X4 6,5 0,656  + 3,2 0,022  + 6,72  0,078 +  1,05 1,787 Z-2019 4,301 + 0,072 + 0,522 + 1,876 6,771 6,5 X1 + 3,2 X2 + 6,72  X3 +  1,05 X4 Z-2020 6,5 0,572  + 3,2 -0,007 + 6,72  0,020 +  1,05 0,984 3,750 + -0,024 + 0,132 + 1,033 4,890 6,5 X1 +  3,2 X2  + 6,72  X3 +  1,05 X4 6,5 0,675 +  3,2 0,158 + 6,72  0,033 +  1,05 2,090 Z-2021 4,426 + 0,515 + 0,220
+ 2,195 7,357
Berdasarkan  perhitungan  diatas, maka  dapat  diketahui  bahwa  tingkat kebangkrutan  PT  Victoria  Insurance Tbk.  untuk  periode  tahun  2017  sampai dengan  akhir  periode  2021  dikatakan masuk  dalam  kategori  sangat  sehat dikarenakan nilai Z- score menunjukkan angka dibawah >2,60. Pada tahun 2017 Z-score menunjukkan  angka  9,846,  dan  pada tahun  2018 angka  Z-score  mengalami sedikit  penurunan  menjadi  6,326  dan kembali mengalami peningkatan menjadi  6,771  pada  tahun  2019.  Pada tahun  2020  terjadi  penurunan  menjadi 4,890.  Kemudian  pada  tahun  2020  PT Victoria  Insurance  Tbk  mengalami kenaikan  menjadi  7,357.  Pada  periode analisis ini menunjukkan angka dibawah >2,60  pada  tiap  tahunnya  yang menunjukkan bahwa kondisi perusahaan perusahaan sehat.
Analisis  Variabel  Penelitian  Metode Altman  PT  Asuransi  Tugu  Pratama Indonesia Tbk
6,5 X1 +  3,2 X2 +  6,72  X3 +  1,05 X4 6,5 0,437  +  3,2 0,054 +  6,72  0,051 +  1,05 9,883 Z-2017 2,838 + 0,174 + 0,341 + 10,378
13,731 6,5 X1 +  3,2 X2 +  6,72  X3 +  1,05 X4 6,5 0,426  +  3,2 -0,012 +  6,72  0,018 +  1,05 8,564 Z-2018 2,769 + -0,038 + 0,123 + 8,992
11,845 6,5 X1 +  3,2 X2 +  6,72  X3 +  1,05 X4
6,5 0,399  +  3,2 0,025 +  6,72  0,035 +  1,05 0,492 Z-2019 2,595 + 0,082
+ 0,236 + 0,517 3,4
6,5 X1 + 3,2 X2 + 6,72 X3 +  1,05 X4
6,5 0,257  + 3,2 0,007  + 6,72 0,011 +  1,05 0,461
Z-2021 1,686 + 0,023 + 0,073 + 0,484 2,265
29 6,5 X1 +  3,2 X2 +  6,72  X3 +  1,05 X4 Z-2020  6,5 0,435  +  3,2 0,009 +  6,72  0,018 +  1,05 0,302
2,851 + 0,030 + 0,120 + 0,317 6,5 X1 +  3,2 X2 + 6,72  X3 +  1,05 X4 6,5 0,435 +  3,2 0,016  + 6,72  -0,121 +  1,05 0,249 Z-2021 2,856 + 0,053 + -0,816 + 0,261 2,355
Berdasarkan  perhitungan  diatas, maka  dapat  diketahui  bahwa  tingkat kebangkrutan  PT  Asuransi  Tugu Pratama  Indonesia  Tbk.  untuk  periode tahun 2017 sampai dengan akhir periode 2021  dikatakan  masuk  dalam  kategori sangat  sehat  dikarenakan  nilai  Z-score menunjukkan  angka  dibawah  >2,60  di setiap tahunnya. Pada tahun 2017 Z-score menunjukkan  angka  13,731,  dan  pada tahun  2018  angka  Z-score  mengalami sedikit  penurunan  menjadi  -3,04  dan kembali  mengalami  penurunan  menjadi 11,845  pada  tahun  2018.  Pada  tahun 2019  terjadi  kenaikan  menjadi  3,429. Kemudian pada tahun 2020 PT Asuransi Tugu  Pratama  Indonesia  Pratama Tbk.mengalami  penurunan  menjadi 3,318 dan selanjutnya menurun kembali pada  tahun  2021  menjadi  2,355.  Pada tahun  2017  sampai  tahun  2020, berdasarkan  hasil  Z-score  dikarenakan diatas <2,60 hal ini menunjukkan bahwa perusahaan sehat tetapi pada tahun 2021 hasil  Z-score  menunjukkan  bahwa perusahaan  berada  pada  zona  abu-abu atau rawan kebangkrutan.

## PENUTUP Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian yang dilakukan, diperoleh hasil  sebagai berikut: 1. Berdasarkan hasil analisis kebangkrutan  dengan  menggunakan metode  Z-Score  Altman  pada  PT Asuransi  Bina  Dana  Arta  Tbk  tahun 2017  sampai  2021,  pada  tahun  2017
Z-score  menunjukkan  angka  6,542, dan pada tahun 2018 angka Z- score mengalami sedikit penurunan menjadi 5,509 dan kembali mengalami  peningkatan  menjadi 6,723  pada  tahun  2019,  dilanjutkan
pada tahun 2020 menjadi 7,617, dan semakin  meningkat  menjadi  sebesar 8,484 pada tahun 2021. Pada periode analisis ini menunjukkan angka diatas >2,60  pada  tiap  tahunnya  yang menunjukkan bahwa kondisi perusahaan sehat. 2. Berdasarkan hasil analisis kebangkrutan  dengan  menggunakan metode  Z-Score  Altman  pada  PT
Asuransi Multi Arta Guna Tbk tahun 2017 sampai 2021 Pada tahun  2017 sampai  tahun  2021,  rasio  Z-score pada  PT  Asuransi  Multi mengalami penurunan dalam kurun 5 tahun terakhir. Pada  tahun  2017,  Z-score  menunjukkan angka 4,421, dan pada tahun berikutnya mengalami  penurunan  menjadi  3,560, dilanjutkan  pada  tahun  2019  menjadi 3,550, dan kembali menurun pada tahun 2020  menjadi  3,427,  hingga  pada  tahun 2021  mengalami  penurunan  mencapai 3,387. Pada hasil analisis Z-score kurun waktu  5  tahun  terakhir  meskipun perusahaan mengalami penurunan, tetapi perusahaan  masih  mencapai  melebihi >2,60 yang menunjukkan bahwa kondisi perusahaan sehat.
3. Berdasarkan hasil analisis kebangkrutan  dengan  menggunakan metode  Z-Score  Altman  pada  PT Asuransi  Harta  Aman  Pratama  Tbk tahun  2017  sampai  2021,  pada periode  analisis  ini  menunjukkan pada tahun  2017 dan 2019 angka Z- score >2,60  yang  menunjukkan  bahwa perusahaan berada pada zona
aman/sehat  tetapi  pada  tahun  2019 terdapat  angka  Z-score  dibawah <1,10 yang menunjukkan perusahaan mengalami  kondisi  bahaya  atau dengan kata lain rentan bangkrut, dan selanjutnya  pada  tahun  2020  sampai tahun 2021 perusahaan menunjukkan bahwa  kondisi  perusahaan  berada pada  zona  abu-abu  atau  rentan bangkrut.  Dalam  artian  bahwa perusahaan  harus  hati-hati  karena
berada pada zona abu-abu.
4. Berdasarkan hasil analisis kebangkrutan  dengan  menggunakan metode  Z-Score  Altman  pada  PT Asuransi  Bintang  Tbk  tahun  2017 sampai  2021,  pada  tahun  2017  Z- score menunjukkan angka 3,143, dan pada  tahun  2018  angka  Z-score mengalami sedikit penurunan menjadi  2,434  dan  mengalami peningkatan  menjadi  2,530  pada tahun  2019.  Pada  tahun  2020  terjadi kenaikan  menjadi  2,792 dan  terakhir tahun  2021  mengalami  kenaikan sebesar 2,855.  Dalam kategori pada tahun  2017,  2020  dan  2021 perusahaan  masuk  dalam  kategori sehat  karena  Z-score  menunjukkan angka  diatas  >2,60  sedangkan  untuk tahun  2018  dan  2019  perusahaan masuk dalam zona zona abu-abu atau rentan  bangkrut  dikarenakan  hasil yang di dapatkan Z-score menunjukkan angka antara 1,10-2,60. 5. Berdasarkan hasil analisis kebangkrutan  dengan  menggunakan metode  Z-Score  Altman  pada  PT Asuransi Dayin Mitra Tbk tahun 2017
sampai 2021, Pada tahun 2017 angka Z-score  sebesar  2,302  dan  kembali mengalami  peningkatan  menjadi 2,695  pada  tahun  2018.  Pada  tahun 2019  terjadi  penurunan  menjadi 2,372. Kemudian pada tahun 2020 PT Asuransi Dayin Mitra Tbk mengalami penurunan menjadi 3,330 dan terakhir tahun  2021  mengalami  kenaikan sebesar  3,492.  Perusahaan  dikatakan masuk  dalam  kategori  sehat  karena menunjukkan  tahun  2018,  2020  dan 2021  nilai  Z-score  melebihi  2,60 yang berarti bahwa perusahaan sehat dan terdapat kemungkinan perusahaan  untuk  rentan  bangkrut karena  terdapat  nilai  Z-score  pada tahun  2017  dan  2019  menunjukkan angka  dibawah  2,60  lebih  dari  1,10 yang  berarti  ada  pada  zona  abu-abu
atau rawan bangkrut.
6. Berdasarkan hasil analisis kebangkrutan  dengan  menggunakan metode  Z-Score  Altman  pada  PT Asuransi Jasa Tania Tbk tahun 2017 sampai  2021,  pada  tahun  2017  Z- score menunjukkan angka 5,222, dan pada  tahun  2018  angka  Z-score mengalami sedikit penurunan menjadi 4,290 dan kembali mengalami penurunan menjadi 3,634 pada  tahun  2019.  Pada  tahun  2020 terjadi  kenaikan menjadi  4,448. Kemudian  terakhir  tahun  2021 mengalami  kenaikan  sebesar  4,248. Pada periode analisis ini menunjukkan  angka  dibawah  >2,60 pada tiap tahunnya yang menunjukkan bahwa kondisi perusahaan sehat. 7. Berdasarkan hasil analisis kebangkrutan  dengan  menggunakan metode  Z-Score  Altman  pada  PT
Asuransi  Maximus  Graha  Persada Tbk  tahun  2017  sampai  2021 Pada tahun  2017  Z-score  menunjukkan angka  4,150,  dan  pada  tahun  2018 angka  Z-score  mengalami  sedikit peningkatan  menjadi  4,249  dan mengalami penurunan menjadi 3,703 pada  tahun  2019.  Pada  tahun  2020 terjadi  penurunan  kembali  menjadi 1,985  dan  terakhir  tahun  2021  PT Asuransi  Maximus  Graha  Persada Tbk.mengalami peningkatan kembali menjadi  sebesar  3,249  mengalami kenaikan  sebesar  1,24.  Pada  periode analisis  ini  menunjukkan  angka diatas >  2,60  pada  tiap  tahunnya  yang menunjukkan bahwa kondisi perusahaan sehat  hanya  pada  tahun  tahun  2020 masuk  dalam  zona  abu-abu  atau  bisa dikatakan  rentan  bangkrut  dikarenakan Z-score berada diantara 1,10-2,60.
8. Berdasarkan hasil analisis kebangkrutan  dengan  menggunakan metode  Z-Score  Altman  pada  PT
Asuransi Ramayana Tbk tahun 2017 sampai  2021  terdapat  kemungkinan
untuk  mengalami  kebangkrutan. Perhitungan analisis Z-score menunjukkan angka -1.14 pada 2017, -1.17  pada  2018,  -1.33  pada  2019,  - 1.53 pada 2020, dan -1.87 pada 2021.
Nilai Z pada PT Asuransi Ramayana Tbk  memenuhi  salah  satu  kriteria metode Z-score Altman yaitu apabila nilai  Z-score <1.10,  maka  kondisi perusahaan berada di zona bahaya yang berarti sangat  rawan mengalami kebangkrutan. 9. Berdasarkan hasil analisis kebangkrutan  dengan  menggunakan metode  Z-Score  Altman  pada  PT
Asuransi Ramayana Tbk tahun 2017 sampai 2021 Pada tahun 2017 Z-score menunjukkan angka 2,545 , dan pada tahun 2018 angka Z-score mengalami peningkatan  menjadi  2,820  dan kembali mengalami penurunan menjadi  2,770  pada  tahun  2019.  Pada tahun  2020  terjadi  kenaikan  menjadi 3,344 dan  pada  tahun  2021  PT  Asuransi Ramayana  Tbk  mengalami  peningkatan kembali  menjadi  4,132.  Perusahaan dikatakan  masuk  dalam  kategori  sehat dan  terdapat  kemungkinan  perusahaan untuk  bangkrut  karena  nilai  Z-score menunjukkan  angka  diatas  >2,60 meskipun pada tahun 2017 menunjukkan bahwa  perusahaan  berada  dalam  zona abu-abu  atau  rawan  bangkrut  tetapi perusahaan mampu untuk mengembangkannya kembali. 10. Berdasarkan hasil analisis kebangkrutan  dengan  menggunakan metode  Z-Score  Altman  pada  PT Lippo  General  Insurance  Tbk  tahun 2017  sampai  2021,  pada  tahun  2017
Z-score  menunjukkan  angka  3,686, dan pada tahun 2018 angka Z- score mengalami sedikit penurunan menjadi  2,704  dan  mengalami peningkatan  menjadi  2,878  pada tahun  2019.  Pada  tahun  2020  terjadi penurunan menjadi 2,570 dan terakhir tahun  2021  PT  Lippo  General Insurance  Tbk.mengalami  kenaikan kembali menjadi sebesar 2,683. Pada
periode  analisis  ini  menunjukkan angka  dibawah  >2,60  pada  tiap tahunnya  yang  menunjukkan  bahwa kondisi perusahaan sehat. 11. Berdasarkan hasil analisis kebangkrutan  dengan  menggunakan metode Z-Score Altman kebangkrutan pada PT Malacca Trust Wuwungan  Insurance  Tbk,  pada tahun  2017  Z-score  menunjukkan angka  4,590,  dan  pada  tahun  2018 angka Z- score mengalami penurunan menjadi 3,135 dan kembali mengalami penurunan menjadi 2,420 pada tahun 2019. Pada tahun 2020 PT
Malacca Trust Wuwungan Insurance Tbk  mengalami  penurunan  kembali menjadi  sebesar  1,935  dan  terakhir tahun  2021  mengalami  kenaikan sebesar  2,265.  Pada  periode  analisis ini  menunjukkan  Z-score  dibawah 1,10-2,60  yang  merupakan  bahwa perusahaan  berada  dalam  kondisi zona abu-abu atau rentan mengalami kebangkrutan. 12. Berdasarkan hasil analisis kebangkrutan  dengan  menggunakan metode  Z-Score  Altman  pada  PT
Victoria  Insurance  Tbk  tahun  2017 sampai  2021,  pada  tahun  2017  Z- score menunjukkan angka 9,846, dan pada  tahun  2018  angka  Z-score mengalami sedikit penurunan menjadi 6,326 dan kembali mengalami  peningkatan  menjadi 6,771  pada  tahun  2019.  Pada  tahun 2020  terjadi  penurunan  menjadi
4,890. Kemudian pada tahun 2020 PT Victoria  Insurance  Tbk  mengalami kenaikan  menjadi  7,357.  Pada periode  analisis  ini  menunjukkan angka  dibawah  >2,60  pada  tiap tahunnya  yang  menunjukkan  bahwa kondisi perusahaan perusahaan sehat.
13. Berdasarkan hasil analisis kebangkrutan  dengan  menggunakan metode  Z-Score  Altman  pada  PT Asuransi  Tugu  Pratama  Indonesia
Tbk  tahun  2017  sampai  2021 Pada tahun  2017  Z-score  menunjukkan angka 13,731, dan pada tahun  2018
angka  Z-score  mengalami  sedikit penurunan menjadi -3,04 dan kembali mengalami penurunan menjadi 11,845 pada tahun 2018. Pada tahun 2019 terjadi kenaikan menjadi 3,429.
Kemudian  pada  tahun  2020  PT Asuransi  Tugu  Pratama  Indonesia Pratama  Tbk.mengalami  penurunan menjadi  3,318  dan  selanjutnya menurun  kembali  pada  tahun  2021 menjadi  2,355.  Pada  tahun  2017 sampai tahun 2020, berdasarkan hasil Z-score dikarenakan diatas <2,60 hal ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan sehat tetapi pada tahun 2021 hasil Z- score menunjukkan bahwa perusahaan berada pada zona abu-abu atau rawan kebangkrutan. 14. Secara  teoritis  penelitian  ini  telah memperkuat  sekaligus  penggunaan metode  Altman,  karena  dari  hasil penelitian  terbukti  bahwa  metode Altman  Z  Score  tersebut  dapat diimplementasikan dalam mendeteksi kemungkinan terjadinya kebangkrutan  pada  perusahaan  non manufaktur  yang  bergerak  dalam sektor  asuransi  yaitu  PT  Asuransi
Bina  Dana  Arta  Tbk,  PT  Asuransi Multi Artha Guna  Tbk, PT Asuransi Harta  Aman  Pratama  Tbk,  PT Asuransi  Bintang  Tbk,  PT  Asuransi Dayin  Mitra  Tbk,  PT  Asuransi  Jasa Tania  Tbk,  PT  Asuransi  Maximus Graha  Persada  Tbk,  PT  Asuransi Ramayana  Tbk,  PT  Lippo  General Insurance  Tbk,  PT  Malacca  Trust Wuwungan  Insurance  Tbk,  PT Victoria  Insurance  Tbk,  dan  PT Asuransi  Tugu  Pratama  Indonesia Tbk.
15. Secara  keseluruhan  12  perusahaan perasuransian  periode  2017  sampai dengan 2021 yang di analisa, hampir seluruhnya berada pada posisi sehat.

## Saran
Berdasarkan  analisis,   pembahasan, kesimpulan,  dan      keterbatasan      yang diperoleh,  maka  peneliti  memberikan saran sebagai berikut:
1. PT  Asuransi  Bina  Dana  Arta  Tbk selama tahun 2017-2021 secara rasio keuangan  sudah  cukup  baik,  namun sebaiknya  agar  tingkatkan  terus pendapatan  untuk  periode  jangka panjang yang lebih baik.
2. PT  Asuransi  Multi  Artha  Guna  Tbk selama  tahun  2017-2021  sebaiknya mengoptimalisasikan  sumber  daya capital  yang ada  dikarenakan pendapatan  tidak  ada  mengalami peningkatan  yang  signifikan  dari tahun ke tahun. 3. PT  Asuransi  Harta  Aman  Pratama Tbk selama tahun 2017-2021 mengalami kinerja yang kurang baik dan sebaiknya perusahaan melakukan merger untuk meningkatkan kekuatan perusahaan struktur perusahaan.
4. PT  Asuransi  Bintang  Tbk  selama tahun  2017-2021  secara  rasio keuangan  sudah  cukup  baik,  namun sebaiknya  agar  tingkatkan  terus pendapatan  untuk  periode  jangka panjang yang lebih baik.
5. PT Asuransi Dayin Mitra Tbk selama tahun 2017-2021 sebaiknya perusahaan harus berani menanggung risiko. Hal ini juga akan mempengaruhi  rasio  profitabilitas yang baik. 6. PT  Asuransi  Jasa  Tania  Tbk  selama tahun 2017-2021 sebaiknya perusahaan  memaksimalkan  capital untuk kelangsungan perusahaan. 7. PT Asuransi Maximus Graha Persada Tbk selama tahun 2017-2021 sebaiknya perusahaan mempertahankan serta meningkatkan kinerja  153  yang  ada  pada  tahun 2021.  Pada  tahun  2021,  perusahaan menunjukkan performa yang baik.
8. PT  Asuransi  Ramayana  Tbk  selama
tahun  2017-2021  mengalami  kinerja yang  stagnan  dan  perlu  re-branding perusahaan  agar  lebih  banyak masyarakat yang mengenal perusahaan tersebut. 9. PT  Lippo  General  Insurance  Tbk selama  tahun  2017-2021  mengalami kinerja  yang  baik  dan  sepatutnya perusahaan terus meningkatkan efisiensi perusahaan.
10. PT  Malacca  Trust  Wuwungan Insurance  Tbk  selama  tahun  2017-
2021 mengalami kinerja yang kurang baik  dan  sebaiknya  perusahaan melakukan merger untuk meningkatkan  kekuatan  perusahaan struktur perusahaan. 11. PT  Victoria  Insurance  Tbk  selama tahun  2017-2021  mengalami  kinerja yang  kurang  baik  dan  sebaiknya perusahaan melakukan merger untuk meningkatkan  kekuatan  perusahaan struktur perusahaan.
12. PT Tugu Insurance Tbk selama tahun 2017-2021  secara  rasio  keuangan sudah  cukup  baik,  namun  sebaiknya agar  tingkatkan  terus  pendapatan untuk  periode  jangka panjang  yang lebih baik

## DAFTAR PUSTAKA
Achmad  Aris,  "Penetrasi  Asuransi Indonesia  pada  2021  Turun  Jadi 3,26%",  mediaasuransinews.co.id, 29 Januar 2023. https://mediaasuransinews.co.id/asuransi/ penetrasi-asuransi-indonesia-pada- 2021-turun-jadi-326/ Ali,  Hasymi.  (1999).  Bidang  Usaha Asuransi. Jakarta: Bumi Aksara. A.  Nilasari  and  Ismunawan,  “Pengaruh Kinerja  Keuangan,  Risk  Based Capital,  Ukuran  Perusahaan,  dan Makroekonomi  Terhadap  Financial
Distress,”  J.  Ekon.  Bisnis  dan
Kewirausahaan, vol. 10, No.  1, pp.
55–72, 2021. Prihadi,  Toto.  (2019).  Analisis  Laporan
Keuangan  Teori  &  Aplikasi.
Jakarta: PT  Gramedia  Pustaka Utama. Aprylia,  C.  (2016).  Analisis  Potensi Financial  Distress  Dengan  Metode
Altman  Z-  Score  Pada  Bank Umum  Syariah  Di  Indonesia Periode  Tahun  2010-2014. Skripsi. Jakarta  :  Universitas  Islam  Negeri Syarif Hidayatullah. file:///D:/Smtr%208/ kebangkrutan/CINDY%20APRYLI A-FEB.pdf. Batara  Aldino  Safitra,  K.  d.  (n.d.). Analisis  Metode  Altman  (Z-score) Sebagai  Alat  Evaluasi  Guna Memprediksi Kebangkrutan Perusahaan”.  Jurnal  Fakultas  Ilmu Administrasi, 3. Deanta.  (2009).  Excel  Untuk  Analisis Laporan  Keuangan  dan  Prediksi Kebangkrutan Perusahaan. Yogyakarta: Gava Media. Darmawi,  Herman.  (2001).  Manajemen Asuransi.  Jakarta:  Bumi  Aksara,
2001.
Edri. (2009). Prediksi Kebangkrutan Bank Untuk Menghadapi Dan Mengelola Perubahan  Lingkungan  Bisnis: Analisis  Model  Altman’s  Z-score. Perbanas  Quarterly Review, Vol. 2 No. 1 (Maret 2009), 38. Fika  Nurul  Ulya,  "Literasi  Keuangan  RI Baru 3,18 Persen, Penetrasi Asuransi "Melempem", Kompas.com  [online],  18  Mei 2022. https://money.kompas.com/read/2022/05/
18/190000626/literasi  keuangan-di- ri-baru-3-18-persen-penetrasi- asuransi-melempem- ?page=all. Fitriani  Rahayu,  I.  W.  (2016).  Analisis Financial Distress Dengan Menggunakan Metode  Altman  Z- score,  Springate,  Dan  Zmijweski Pada  Perusahaan  Telekomunikasi”. e-Journal Bisma Universitas Pendidikan Ganesha Jurusan
Manajemen Volume 4 Tahun 2016.
Hasanah,  N.  (2010).  Analisis  Rasio Keuangan  Model  Altman  dan Model  Springate  Sebagai  Early Warning System Terhadap Prediksi Kondisi Bermasalah Pada Bank Go Publik. (Skripsi S1Fakultas Ekonomi  dan  Ilmu  Sosial,  UIN Syarif  Hidayatullah  Jakarta,  2010), 14. Hermawan, D.(2004). Manajemen Asuransi. Jakarta: Bumi Aksara. Hidayat,  Wastam  Wahyu.(2018).Dasar- Dasar  Analisa  Laporan  Keuangan. Ponorogo: Uwais Inspirasi Indonesia, 2018. Kartikasari.  (2018).  Analilis  Prediksi Financial  Distress  Dengan  Model
Ohlson,  Model  Fulmer,  Model CAScore  Dan  Model  Zavgren (Studi Kasus Pada Perusahaan Ritel Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2015-2018). Kosasih.  (2010).  Analisis  Tingkat Kebangkrutan  Model  Altman  dan Foster Pada Perusahaan Textile dan Gament  Go  Public  Di  Bursa  Efek
Indonesia  (Periode  Tahun  2007- 2009). (Skripsi S1 Fakultas Ekonomi  dan  Bisnis,  UIN  Syarif Hidayatullah Jakarta, 2010), 14. Lukviarman,  A.  S.  (2009).  Perbandingan Analisis  Prediksi  Kebangkrutan Menggunakan Model Altman Pertama, Altman Revisi dan Altman Modifikasi Dengan Ukuran. Mulyadi  Nitisusatro.  2013.  Asuransi  dan
Usaha  Perasuransian  di  Indonesia. Bandung: Alfabeta.hlm. 134. PT  Asuransi  Bina  Dana  Arta  Tbk. [online].
”https://www.abdainsurance.co.id/e n/annual-report/”.(accessed May 20, 2022). PT Asuransi Bintang Tbk. [online].”https://www.asuransibinta ng.com/id/laporan- finansial (accessed May 20, 2022).
PT  Asuransi  Dayin  Mitra  Tbk  .[online]. “https://asuransidayinmitra.com/”
(accessed May 20,2022). PT  Asuransi  Harta  Aman  Pratama Tbk.[online].”https://asuransi- harta.co.id/annual- report/". (accessed May 20, 2022). PT Asuransi Jasa Tania Tbk.[online].https://jastan.co.id/inf o/reports/annual-report.  (accessed May 20, 2022). PT  Asuransi  Maximus  Graha  Persada
Tbk.[online]." https://www.asuransimaximus.com/ index.php/en/financialreport".( accessed May 20, 2022). PT  Asuransi  Ramayana  Tbk.[online]." https://asuransiramayana.co.id/berit a/info- investor/laporan- tahunan".(accessed May 20, 2022). PT  Malacca  Trust  Wuwungan  Insurance Tbk. [online].” https://www.mtwi.co.id/hubungan- investor/laporan-perusahaan (accessed May 20, 2022). PT Victoria Insurance Tbk. [online].”https://victoriainsurance.c o.id/laporan- keuangan-2/  (accessed May 20, 2022).
PT  Asuransi  Tugu  Pratama  Indonesia Tbk.[online]. "https://tugu.com/en/investor- relations/annual-report".  (accessed
May 20, 2022).
Rika  Anggraeni,  "Penetrasi  Asuransi
Masih  Rendah,  Bos  DAI:  Ini Peluang 156 bagi Industri Asuransi",  Bisnis.com,  23  Oktober 2022. https://finansial.bisnis.com/read/20 221023/215/1590335/penetrasi-
asuransi- masihrendah-bos-dai-ini- peluang-bagi-industri-asuransi Stefanie.  (2015).  Analisis  Diskriminan Altman  Z  Score  Untuk  Menilai Kinerja Dan Memprediksi Kebangkrutan Pada Perusahaan Sub Sektor Telekomunikasi DI
INDONESIA.  Jakarta:  Universitas Bina Nusantara.
Undang-Undang  Nomor  40  Tahun  2014 Tentang Usaha Perasuransian Undang-Undang  Hukum  Dagang Pasal 246 Undang-Undang  Nomor  4  Tahun  1998 tentang Penetapan Peraturan Pemerintah