Pengaruh Faktor Fundamental dan Teknikal Terhadap Harga Saham Industri
Abstrak  : Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  faktor  fundamental  dan  teknikal terhadap harga saham industri perhotelan  yang terdaftar di bursa efek Indonesia. Penelitian ini merupakan  penelitian  kuantitatif  dengan  pendekatan  kausalitas.  Populasi  dalam  penelitian  ini adalah seluruh perusahaan industri perhotelan yang terdaftar di Bura Efek Indonesia. Penelitian ini  menggunakan  teknik purposive  sampling .  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini merupakan  data  sekunder  yang  didasarkan  pada  pengumpulan  data  laporan  keuangan perusahaan  industri  perhotelan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Analisis  data menggunakan analisi regresi linier berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa : 1) return on assets,  current  ratio,  debt  to  equity  ratio,  IHSG,  dan  volume  perdagangan  berpengaruh  secara simultan terhadap harga saham, 2) return on assets berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham, 3) debt to equity ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham, 4) current  ratio  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  harga  saham,  5)  indeks  harga saham gabungan (IHSG) berpengaruh positif dan tidak signifikan  terhadap harga saham dan 6) volume perdagangan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham.
Kata Kunci : Harga saham, return on assets, debt to equity ratio, current ratio, indeks harga saham gabungan, volume perdagangan.
Abstract : This study aims to examine the effect of fundamental and technical factors toward the stock  price  of  hotel  industry  listed  on  the  Indonesian  stock  exchange.  This  is  a  quantitative research with a causal approach. The population in this research is all the companies of hotel industry  registered  in  the  Indonesian  Stock  Exchange.  This  research  applied  purposive sampling technique. The data used in this research is secondary data based on data collection of  financial  report  of  hotel  industry  companies  registered  on  the  Indonesia  Stock  Exchange. Data analysis used multiple linear regression analysis. The results of the research show that: 1) return  on  assets,  current  ratio,  debt  to  equity  ratio,  JCI,  and  trading  volume  have  a simultaneous  effect  toward  the  stock  price,  2)  return  on  assets  has  a  positive  and  significant effect toward the stock price, 3) debt to equity ratio have positive and significant effect  toward the  stock  price,  4)  the  current  ratio  has  a  negative  and  insignificant  effect  toward  the  share stock  price,  5)  the  composite  stock  price  index  (CSPI)  has  a  positive  and  insignificant  effect toward  the  stock  price  and  6)  trading  volume  has  a  negative  and  significant  effect  on  stock price.
Keywords:  stock  price,  return  on  assets,  debt  to  equity  ratio,  current  ratio,  composite  stock price index, trading volume.
Movere Journal Vol 3 No. 2 Juli 2021 Hal 186 - 201
MOVERE JOURNAL
http://ojs.stie-tdn.ac.id/index.php/mv
Monalisa
Perhotelan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.

## Akbid Nusantara Jaya
Email : monalisam337@gmail.com

## I. PENDAHULUAN

## A. Latar Belakang
Pola  perilaku  harga  saham  menentukan pola return yang  diterima  dari  saham tersebut. Untuk berinvestasi dalam bentuk sekuritas saham, seorang investor yang  rasional  akan  menginvestasikan dananya  dengan  memilih  saham-saham yang  efisien,  yang  dapat  memberikan return maksimal  dengan  tingkat  risiko tertentu  atau return tertentu  dengan risiko  yang  seminimal  mungkin.  Harga saham  sebagai  representasi  dari  nilai perusahaan ditentukan oleh faktor internal  perusahaan.  Faktor  internal perusahaan merupakan faktor fundamental yang sering dipakai sebagai dasar  oleh  para  investor  di  pasar  modal untuk mengambil keputusan investasinya. Di samping faktor fundamental,  maka  faktor  teknikal  juga merupakan  faktor  penting  yang  dapat mempengaruhi  harga  saham.  faktor  ini lebih  bersifat  teknis  dan  psikologis seperti, volume perdagangan saham, nilai transaksi perdagangan saham dan kecenderungan  naik  turunnya  harga saham.  Harga  saham  bisa  naik  bisa  pula turun.  Hal  ini  yang  perlu  disadari  oleh para  pemodal.  Analisis  terhadap  faktor- faktor yang diperkirakan akan mempengaruhi  harga  saham,  risiko  yang ditanggung  pemodal,  merupakan  faktor yang akan mempengaruhi perkembangan pasar  modal.  makroekonomi  sebagai indikator  yang  dianggap  berpengaruh terhadap return saham dan nilai perusahaan  adalah:  inflasi,  suku  bunga, kurs. (Afriyani 2018) Menurut  Jogiyanto  (2008:126)  terdapat dua  macam  analisis  untuk  menentukan nilai  saham,  yaitu  terdiri  dari  informasi yang  bersifat  fundamental  dan  informasi yang  bersifat  teknikal.  Informasi  yang bersifat  fundamental  diperoleh  dari internal perusahaan yang meliputi
dividen dan tingkat pertumbuhan penjualan perusahaan, sedangkan informasi yang bersifat teknikal diperoleh  dari  luar  perusahaan  seperti ekonomi, politik, finansial dan lainnya. Pada analisis fundamental pendekatan  utama  yang  digunakan  oleh para  analis  sekuritas  adalah  informasi laporan keuangan yang membantu dalam penganbilan keputusan investasi.
Informasi ini berupa informasi akuntansi yang terangkum dalam laporan keuangan yang  menyajikan  informasi  berguna untuk  pengambilan  keputusan  berbagai pihak  (Sugir,  2004).  Bentuk  informasi laporan  keuangan  tersebut  berupa  rasio- rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur prestasi  keuangan  perusahaan  yang dipublikasikan untuk kepentingan investor. Sebuah laporan keuangan dapat diukur  dan  diinterpretasikan  oleh  rasio. Dalam  rasio  tersebut  terdapat  beberapa sub-sub  rasio.  Adapun  yang  termasuk faktor-faktor fundamental
yang
digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah Return On Assets (ROA), Current Ratio , dan Debt to Equaty Rasio (DER).
Kenyataannya  teori  tersebut  tidak sepenuhnya didukung oleh bukti empiris yang dilakukan beberapa peneliti sebelumnya. Hasil penelitian yang dilakukan Natarsyah (2000) menunjukkan  bahwa  ROA  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap harga saham. Sedangkan penelitian yang dilakukan  Gede  (2009)  menunjukkan ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap  harga  saham.  Penelitian  yang dilakukan Puspasari (2005) menunjukkan bahwa Current  Ratio tidak  berpengaruh secara  signifikan  terhadap  harga  saham. Sedangkan  penelitian  yang  dilakukan Dwi  Wulandari  (2009)  menujukkan bahwa Current Ratio juga tidak berpengaruh  secara  signifikan  terhadap harga saham.

## Corresponding Author: Monalisa
Menurut  Dharmastuti  (2004)  rasio Debt  to  Equity  Ratio (DER)  dapat  juga digunakan.  DER  adalah  perbandingan antara  hutang  yang  dimiliki  perusahaan dan total ekuitasnya. DER
mencerminkan  kemampuan  perusahaan dalam  memenuhi  seluruh  kewajibannya yang  ditunjukkan  oleh  beberapa  bagian dari modal sendiri yang digunakan untuk membayar  hutang.  Rasio  leverage  yang cukup tinggi menunjukkan kinerja perusahaan  yang  semakin  buruk,  karena tingkat ketergantungan permodalan perusahaan terhadap pihak luar  semakin besar.  Dengan  demikian  apabila Debt  to Equity  Ratio (DER)  perusahaan  tinggi, ada kemungkinan harga saham perusahaan  akan  rendah  karena  jika perusahaan memperoleh laba, perusahaan cenderung untuk menggunakan laba tersebut untuk membayar utangnya
dibandingkan dengan  membagi  deviden  (Dharmastuti,
2004).  Hasil  penelitian  yang  berbeda juga  ditemukan    pada  pengaruh Debt  to Equity  Ratio (DER).  Penelitian  yang dilakukan  oleh  Natarsyah  S  (2002), Puspasari  (2005)  dan  Artha  (2014) menunjukkan  bahwa Debt  to  Equity Ratio (DER)  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham.  Sedangkan  hasil yang  berbeda  ditemukan  oleh  Hijriah (2007), menyatakan bahwa faktor fundamental debt  to  equity  ratio (DER) tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Selain informasi fundamental,
investor  juga  perlu  mempertimbangkan informasi teknikal yang merupakan suatu informasi yang akan memberikan gambaran kepada investor untuk menentukan  kapan  pembelian  saham dilakukan  dan  kapan  saham  tersebut dijual  atau  ditukar  dengan  saham  yang lain  agar  memperoleh  keuntungan  yang maksimal.  Analisis  teknikal  merupakan analisis  terhadap  data  historis  harga saham.  Melalui  data  historis  yang
dimiliki,  diharapkan  dapat  memprediksi arah  pergerakan  saham  selanjutnya. Pendekatan  ini  menggunakan  data  pasar yang  dipublikasikan  seperti  :  harga saham,  volume  penjualan,  indeks  harga saham  gabungan  dan  individu,  serta faktor-faktor  lain  yang  bersifat  teknis. (Sony Siswoyo, 2013:63). Dalam penelitian ini dalam menentukan pengaruh  informasi  teknikal  terhadap harga  saham    hanya  akan  memfokuskan pada volume penjualan dan indeks harga saham  gabungan.  Hasil  penelitian  yang tidak  konsisten  mengenai  pengaruh volume  penjualan  terhadap  harga  saham yang  dilakukan  oleh  Abidin  (2016) menyatakan  bahwa  volume  penjualan tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham sedangkan  penelitian  yang  dilakukan oleh  Dwi  Wulandari  (2009)  menyatakan hal yang sama.
Analisis  teknikal  seringkali  kontras dengan  analisis  fundamental  yaitu  studi atas  faktor  ekonomi  yang  diyakini beberapa  analis  mampu  mempengaruhi harga  dalam  pasar  keuangan.Para  analis teknikal  meyakini  bahwa  harga  tersebut sudah  mencerminkan  semua  pengaruh ekonomi  tersebut  sebelum  investor menyadarinya.Beberapa pedagang menggunakan  salah  satu  dari  teknikal atau  fundamental,  namun  beberapa lainnya menggabungkan keduanya dalam melakukan  analisis  (Budi  Harsono, 2013:39).
Di  pasar  saham  perusahaan  yang telah go public dikelompokkan ke dalam beberapa sektor industri. Dari pengelompokan tersebut, industri
perhotelan  memiliki  jumlah  perusahaan yang  paling  besar,  dan  merupakan emiten  terbesar  dibanding  industri  lain. Berikut ini adalah data pergerakan saham perusahaan  sektor  perhotelan  di  Bursa Efek  Indonesia.  Menunjukkan  rata-rata harga saham mengalami peningkatan dan berfluktuasi  setiap  tahunnya. Return  on
Corresponding Author: Monalisa
Assets pada perusahaan Perhotelan mengalami  fluktuasi.  Hal  tersebut  akan mengakibatkan  tidak  stabilnya  kinerja keuangan  yang  dialami  perusahaan
Perhotelan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia.
Tetapi  pada  tahun  2010  dan 2014, yang harga sahamnya meningkat  yang  tidak  dibarengi dengan  kenaikan  nilai Return  On Assets ,  yang  ada  hanya  terlihat penurunan Return  On  Assets  (ROA) , sehingga investor tidak tertarik dalam berinvestasi karena perusahaan dinilai  memiliki Return  On  Assets (ROA) menurun  yang  mencerminkan apresiasi  pasar  dalam  memberi  nilai atau  harga  saham  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  yang  menurun.
Fenomena  yang  terjadi  pada  tahun 2010 dan 2014, teori retrun on assets (ROA)  yang  menyatakan  bahwa apabila  ROA  tinggi  maka  harga saham  juga  akan  tinggi,  namun  pada tabel  diatas  bahwa  ROA  dan  harga saham  menunjukkan  kebalikan  dari teori tersebut.
Berdasarkan  latar  belakang yang  telah  dijabarkan  beserta  hasil penelitian  yang  variatif  dan  tidak konsisten  tersebut  mendorong  untuk dilakukan  penelitian  lanjutan  dengan dengan mengambil sampel penelitian pada  perusahaan  perhotelan  yang tercatat  pada  Bursa  Efek  Indonesia dengan  judul  penelitian  “Pengaruh Faktor  Fundamental  dan  Teknikal Terhadap  Harga  Saham  Industri Perhotelan  yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek Indonesia”.
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan  uraian  di  atas, maka  pokok  permasalahan  dalam penelitian ini akan dirumuskan dalam bentuk pertanyaan, sebagai berikut:
1. Apakah retrun on assets
berpengaruh terhadap harga
saham  industri  perhotelan  di
Bursa efek Indonesia ?
2. Apakah current ratio berpengaruh terhadap harga saham  industri  perhotelan  di Bursa Efek Indonesia ? 3. Apakah debt  to  equity  ratio berpengaruh terhadap harga saham  industri  perhotelan  di Bursa Efek Indonesia ?
4. Apakah  Index  Harga  Saham gabungan  berpengaruh  terhadap harga  saham  industri  perhotelan di Bursa Efek Indonesia ?
5. Apakah volume perdagangan
saham berpengaruh terhadap harga  saham  industri  perhotelan di Bursa Efek Indonesia ?

## II. TINJAUAN PUSTAKA

## A. Teori Sinyal (Signaling Theory)
Signalling  Theory  merupakan  teori  yang membahas mengenai bagaimana perusahaan  memberikan  informasi  atau sinyal  baik  positif  maupun  negatif  bagi pemegang saham (Scott dalam Himawan dan Christiawan, 2016). Signaling theory menurut  beberapa  literatur  merupakan efek  yang  terjadi  sebagai  akibat  dari pengumuman  laporan  keuangan  yang ditangkap oleh para pengguna, khususnya  para  pelaku  bursa.  Adanya informasi keuangan tersebut menimbulkan  efek,  yang  akan  ditangkap sebagai signal oleh  para  pelaku  bursa sebagai peluang atau sebagai ancaman ke depan berkaitan dengan prospek investasi  yang  akan  dilakukannya.  Oleh karena  itu, signaling  effect dihasilkan oleh  informasi  baru  dari  pengumuman laporan  keuangan,  dan  bukan  oleh sebuah issue yang
terjadi (Penman,2003). Investment (Investasi) adalah  studi  yang  mempelajari  proses investasi,  proses  investasi  adalah  urutan tindakan yang seharusnya dilakukan oleh
Corresponding Author: Monalisa
pemodal  yang  melakukan  investasi  pada aset  keuangan.  Saham  merupakan  sala satu  bentuk  aset  keuangan  yang  dapat diperdagangkan pada pasar modal. Karakteristik  saham  adalah  sekuritas yang memberikan imbal hasil yang tidak tetap. Kemampuan untuk mengidentifikasi faktor-faktor yang
paling  berperan  dalam  menentukan kinerja  portofolio,  merupakan  kajian akademis  dalam  dua  dekade  terakhir. Pengujian  terhadap  perilaku  kinerja portofolio  saham  akan  dapat  membantu dalam mengevaluasi dan menginterpretasikan faktor-faktor penentunya.  Jika  ditemukan  bahwa portofolio saham menunjukkan perubahan  kinerja  yang  besar,  berarti konsistensi  dengan  faktor-faktor  yang berkonstribusi terhadap komponen penting pergerakan harga saham. (Afriyani 2018)Afriyani. 2018.
‘Influence of Micro Fundamental Factors and  Macroeconomics  on  Share  Return and  Manufacturing  Value  of  Companies Listed  in  Indonesia  Stock  Exchange (IDX).’ Quest  journal  of  research  in Humanities  and  social  Science  (JRHSS) 6(5): 49–57.

## B. Faktor Fundamental
Faktor  fundamental  dibagi  menjadi  dua yaitu  faktor  fundamental  yang  bersifat internal  yang  memberikan  informasi tentang  kinerja  perusahaan  dan  faktor- faktor  yang  bersifat  eksternal  yang meliputi  kondisi  perekonomian  secara umum. Untuk melihat kinerja perusahaan melalui rasio keuangan, biasanya dibandingkan dengan perusahaan lainnya
dalam industri yang sama untuk menemukan  posisi  perusahaan  apakah
"normal"  atau  "tidak  normal".  Selain dibandingkan  dengan  perusahaan  lain, kinerja keuangan juga dapat dibandingkan  dengan  pasar  (diwakili
dengan  indeks).  Rasio  secara  garis  dasar di bagi dalam lima kategori utama antara lain,  yaitu: profitability (keuntungan), price (harga), liquidity (likuiditas), leverage (dukungan),  dan efficiency (efisiensi).

## C. Faktor  Teknikal
1. Definisi Analisis Teknikal Secara umum analisis teknikal merupakan  sebuah  metode  peramalan gerak harga saham, indeks atau instrumen  keuangan  lainnya  dengan menggunakan  grafik  berdasarkan  data historis.  Jadi,  analisis  teknikal  adalah analisis  untuk  memprediksi  pergerakan harga  saham  di  masa  yang  akan  datang atas  dasar past  performance atau  pola pegerakan harga dan volume perdagangan yang telah terjadi sebelumnya  (Budi  Harsono,2013:39). Analisis teknikal mempelajari saham dan bursa dengan berdasarkan pada
penawaran  ( supply )  dan  permintaan (demand) .  Dalam  analisis  teknikal, pekerjaan  baru  dimulai  setelah  harga terbentuk di pasar atau di bursa.
Dengan  analisis  teknikal  investor dapat  mengambil  manfaat  lebih  jauh untuk  menentukan  kapan  investor  akan membeli  atau  menjual  saham  yang dikatakan under  /over  valued untuk mendapatkan  maximum return .  investor dapat menentukan kapan membeli saham pada  tingkat  harga  terendah  dan  kapan menjual  saham  pada  tingkat  harga tertinggi  dengan  melihat  tren  harga saham yang terjadi.
(http://www.bumianyar.com/)
D. Retrun  On  Assets  terhadap  harga saham
Tandelilin  (2001:240)  menyatakan bahwa return  on  assets menggambarkan sejauhmana  kemampuan  asset-aset  yang dimiliki  perusahaan  bisa  menghasilkan

## Corresponding Author: Monalisa
laba. Semakin tinggi rasio ROA
menunjukkan bahwa perusahaan semakin efektif  dalam  memanfaatkan  aktiva untuk  menghasilkan  laba  bersih  setelah pajak,  yang  juga  dapat  diartikan  bahwa kinerja  perusahaan  semakin  efektif.  Hal ini    selanjutnya    akan    meningkatkan daya    tarik  perusahaan  kepada  investor dan  berdampak  pada  harga  saham  dari perusahaan  tersebut    di    pasar    modal juga  akan  semakin meningkat,  dengan kata    lain    ROA    akan  berpengaruh terhadap harga saham perusahaan.
Rahmi et  al. (2013)  melakukan penelitian  terhadap  variabel  ROA,  hasil penelitian yang ditemukan adalah variabel ROA berpengaruh positif
terhadap harga saham. Kemudian penelitian yang dilakukan oleh Natarsyah
S  (2002)  dengan  hasil  penelitian  yang konsisten yaitu ROA berpengaruh terhadap harga saham.

## E. Current  Ratio  terhadap  harga saham
Kemampuan  likuiditas  keuangan antar  perusahaan  cenderung  berbeda antara  satu  industri  dan  industri  lainnya. Kriteria  perusahaan  yang  mempunyai posisi  keuangan  kuat  adalah  mampu memenuhi  kewajiban  keuangan  kepada pihak  luar  secara  tepat  waktu,  mampu menjaga  kondisi  modal  kerja  yang cukup,  mampu  membayar  bunga  dan kewajiban dividen yang harus dibayarkan,  dan  menjaga  posisi  kredit utang  yang  aman.  Semakin  tinggi  angka rasio  likuiditas,  akan  semakin  baik  bagi investor,  perusahaan  yang  diminati investor adalah perusahaan yang mempunyai  rasio  likuiditas  cukup  tinggi (Rahardjo,  2006).  Semakin  baik  rasio current  rationya  maka  akan  semakin likuid  perusahaan  tersebut,  sehingga dapat  meningkatkan  minat  masyarakat untuk  berinvestasi  pada  perusahaan tersebut.  Hal  ini  akan  berdampak  positif
pada  harga  saham.  Jadi, current  ratio diperkirakan
berpengaruh positif terhadap harga saham, artinya ketika CR mengalami  kenaikan,  diikuti  dengan kenaikan harga saham.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh Dewi  dan  Wahyudi  (2012),  Puspasari (2005),  dan  Dwi  Wulandari  (2009) dengan hasil penelitian yang bertentangan  dengan  teori  yaitu current ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Debt  to  Equity  Ratio  terhadap harga saham Secara teoritis, Walsh (2003:118)
menyatakan debt  to  equity  ratio yang lebih  dikenal    dalam    bahasa    Indonesia dengan    Rasio  “Utang  terhadap  ekuitas” merupakan  salah  satu  ukuran    paling mendasar    dalam    keuangan  perusahaan. DER    mencerminkan    kemampuan perusahaan    dalam    memenuhi    seluruh kewajibannya,    yang    ditunjukkan    oleh berapa  bagian    modal    sendiri    yang digunakan    untuk  membayar  hutang. Bagi    investor,    semakin    besar    rasio DER akan semakin tidak
menguntungkan    karena  semakin    besar risiko  yang  ditanggung  atas kegagalan yang    mungkin    terjadi    di    perusahaan (Kasmir,    2007:158).    Semakin    besar DER,  maka    semakin    rendah    harga saham    perusahaan  karena    perusahaan harus    membayar    utang    dan  investor semakin  tidak  menarik  untuk  membeli saham perusahaan.
Penelitian  mengenai debt  to equity  ratio pernah  dilakukan  oleh Rahmi et  al. (2013)  menyatakan  bahwa DER  berpengaruh  signifikan  terhadap harga  saham.  Sejalan  dengan  penelitian Artha et  al. (2014),  Puspasari  (2005) dengan  konsisten  menyatakan  bahwa debt    to    equity    ratio berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## Corresponding Author: Monalisa
F. Indeks  Harga  Saham  Gabungan terhadap harga saham
Kenaikan    indeks    harga    saham gabungan    sepanjang    waktu    tertentu,
tentunya mendatangkan
kondisi investasi    dan    perekonomian    negara dalam    keadaan  baik.    Sebaliknya    jika turun    berarti    iklim    investasi    sedang buruk.    Kondisi  demikian    akan mempengaruhi    naik    atau    turunnya harga  saham  di  pasar bursa.

## G. Volume  perdagangan  terhadap harga saham
“ Trading  volume  is  number  of  shares stocks  or  indexs    traded ”  (Jones  et.al,
2009:447). Volume perdagangan merupakan  banyaknya  lembar  saham yang  diperdagangkan.  “ Trading  volume is  defined  as  the  number  shares  bought and  sold  each  day ”  (Abbondante,
2010:1).  Volume      perdagangan  saham dapat    diartikan    sebagai    banyaknya lembar saham  dari  suatu  emiten  atau perusahaan    yang  diperjual-belikan    di pasar    modal    setiap    harinya  dengan tingkat    harga    yang    telah    disepakati oleh  pihak    penjual    dan    pembeli saham    melalui    broker(perantara) perdagangan    saham.    Susanto    dan Sabardi  (2010:104) menyatakan  bahwa secara  historis    volume    perdagangan
saham    mempunyai  kaitan    dengan harga    pasar    di    bursa,    dikarenakan volume  perdagangan  saham  dianggap sebagai  ukuran  dari  kekuatan  atau kelemahan  pasar  sesuai  dengan  hukum penawaran  dan  permintaan.  Penelitian yang  dilakukan  Abidin et  al. (2016) menyatakan bahwa Volume perdagangan secara parsial  berpengaruh negatif  terhadap  harga  saham,  adapun penelitian  yang  dilakukan  oleh  Dwi
Wulandari  (2009)  menyatakan  hal  yang sama.

## III. KERANGKA  KONSEPTUAL DAN HIPOTESIS.
Berdasarkan    pada    latar    belakang penelitian    dan    hasil    telaah    pustaka, diketahui  bahwa    teori-teori    yang membahas  mengenai  faktor  yang  dapat mempengaruhi harga saham memberikan pandangan    yang    berbeda,  bahkan saling    bertentangan.    Penelitian    ini bertujuan    untuk    menguji    kembali secara  empiris  tentang  teori  mana  yang lebih    tepat    dalam    menjelaskan  faktor yang  dapat  mempengaruhi  harga  saham yang  dijalankan oleh industri perhotelan di  Bursa  efek  Indonesia.  Adapun kerangka konseptual penelitian ini digambarkan pada model berikut ini: Gambar 1:  Kerangka Konseptual
Return on
Assets (X 1 )
Current Ratio (X 2 )
Debt to Equity Ratio (X 3 )
Indeks Harga Saham Gabungan(X 4 )
Volume Perdagangan (X 5 )
Harga Saham (Y)
Corresponding Author: Monalisa
Berdasarkan penjelasan teori
sebelumnya  dan  hasil-hasil  penelitian sebelumnya,  dan  kerangka  konseptual maka hipotesis yang diajukan ialah: H 1 : Return  on  assets berpengaruh terhadap harga saham industri perhotelan  di Bursa efek Indonesia.
H 2 :  C urrent  ratio berpengaruh  terhadap harga  saham  industri  perhotelan    di Bursa efek Indonesia.
H 3 : Debt  to  equity  ratio berpengaruh terhadap harga saham industri perhotelan  di Bursa efek Indonesia.
H 4 :  Indeks harga saham gabungan berpengaruh  terhadap  harga  saham industri  perhotelan    di  Bursa  efek Indonesia.
H 5 :  Volume  perdagangan  berpengaruh terhadap harga saham industri perhotelan  di Bursa efek Indonesia.

## IV. METODE PENELITIAN
Penelitian  Ini  Merupakan jenis penelitian  kuantitatif  Deskriptif,  adapun objek  penelitian    dan  populasi  penelitian ini adalah Perusahaan  industri perhotelan yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun  2011-2015,  Pengambilan  sampel dilakukan  secara purposive  sampling . Berdasarkan  kriteria  dari  21  populasi penelitian tersebut, maka terdapat sebanyak  15  perusahaan  yang  memenuhi syarat  untuk  dijadikan  sampel  dalam penelitian.    Adapun  jenis  data  yang digunakan  dalam  penilitian  ini  yaitu  data sekunder dan sumber data yang digunakan adalah data keuangan perusahaan  yang  yang  di  peroleh  dari
website Indonesia Stock Exchange (IDX) yaitu www.idx.co.id .
Teknik  analisis  data  yang  digunakan dalam  peneltian  ini  adalah  menggunakan analisis  kuantitatif.  Analisis  kuantitatif merupakan  suatu  bentuk  analisis  yang diperuntukkan  bagi  data  yang  besar  yang dikelompokkan ke dalam kategori- kategori  yang  berwujud  angka-angka. Metode analisis data menggunakan analisis  deskriptif,  uji  asumsi  klasik  dan uji  hipotesis  dengan  bantuan  komputer melalui  program  IBM  SPSS  20 for windows.
Untuk  memudahkan    proses  analisis dipergunakan  aplikasi  SPSS  dengan
Model  Persamaan  regresi, Analisis Regresi Linier Berganda ( Multiple Regression  Analysis). Analisis  regresi linier  berganda  ( multiple  regression ) dilakukan  untuk  menguji  pengaruh  dua atau lebih variabel independen ( explanatory )  terhadap  satu  variabel dependen. Model regresi berganda dalam pernyataan ini dinyatakan sebagai berikut :
Y = α + β 1X1 + β 2X2 + β 3X3 + β 4X4
+ β 5X5 +  e……………………...(1) Menyelesaikan analisis data menggunakan  Software  Program  SPSS 20  ( Statistical  Product  and  Service Solution )  dan  semua  hasil  output  data yang dihasilkan kemudian diintepretasikan  satu  per  satu.  Uji regresi berganda dilakukan untuk menguji hipotesis H 1 sampai H 5. Perhitungan  dengan  SPSS  20
Corresponding Author: Monalisa
akan  diperoleh  keterangan  atau    hasil tentang  koefisien  determinasi  (R 2 ),  Uji F, Uji t.

## Variabel dan Pengukurannya.
Agar penelitian ini dapat dilaksanakan sesuai  dengan  yang  diharapakan,  maka perlu  dipahami  berbagai  unsur-unsur yang  menjadi  dasar  dari  suatu  penelitian ilmiah yang termuat dalam operasionalisasi variabel penelitian Secara lebih rinci, operasionalisasi variabel yang digunakan dalam penelitian ini sebagai berikut:
1. Harga Saham (Y)
Menurut Sunariyah (2006:128), harga saham adalah harga suatu saham pada pasar  yang  sedang  berlangsung  di bursa  efek.  Dalam  penelitian  ini menggunakan harga dari suatu  saham yang  ditentukan  pada  saat  pasar saham  sedang  berlangsung  dengan berdasarkan  kepada  permintaan  dan penawaran pada saham yang dimaksud, dengan harga  saham  yang diwakili    oleh    harga  saham penutupan  ( closing  price )  pada  tutup tahun, karena harga saham pada tutup tahun dianggap dapat mewakili fluktuasi  harga  saham  yang  terjadi dalam  satu  periode  (diukur  dalam satuan rupiah).
2. Retrun On Assets (X1) Return On Assets (ROA) adalah rasio yang  digunakan  untuk  mengukur kemampuan  asset  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  bersih.  ROA  juga merupakan indikator
efisiensi penggunaan  total  asset  perusahan. ROA  dapat  dihitung  dengan  rumus
(Husnan, 2001:339) :
ROA= X 100% 3. Current Ratio (X2) Current ratio (CR) merupakan perbandingan antara aktiva lancar dan
kewajiban  lancar  dan  merupakan ukuran  yang  paling  umum  digunakan untuk  mengetahui  kesanggupan  suatu perusahaan memenuhi kewajiban jangka  pendeknya.  Rasio  ini  salah satu  dari  rasio  likuiditas.  Adapun skala pengukuran current ratio dengan rumus sebagai berikut
(Munawir, 2004:104) 100%
4. Debt to Equity Rasio (X3) Debt  to   equity  ratio (DER)  adalah perbandingan    total  hutang  yang dimiliki    perusahaan    dengan  total ekuitas.  Satuan  pengukuran  DER adalah  dalam  persentase,  secara matematis  rumus  untuk  menghitung debt  to    equity    ratio bisa  ditulis sebagai berikut (Ang, 1997) :
DER= X 100% 5. Indeks  Harga  Saham  Gabungan (X4) Indeks harga saham gabungan merupakan Indikator pergerakan harga  saham  yang  tercatat  di  bursa dan  merupakan  indeks  gabungan  dari seluruh  jenis  saham  yang  tercatat  di Bursa  Efek  Indonesia.Rumus  yang digunakan untuk menghitung IHSG :
IHSG= X 100%
6. Volume Perdagangan (X5)
Volume  perdagangan  saham  adalah merupakan rasio antara jumlah lembar saham  yang  diperdagangkan  pada waktu tertentu terhadap jumlah saham yang  beredar  pada  waktu  tertentu (Suad Husnan et al ., 2005).
Dirumuskan sebagai berikut :
VP =

## V. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## Corresponding Author: Monalisa
A. Analisis Data
1. Uji Hipotesis
Teknik  analisis  yang  digunakan untuk  menguji  hipotesis  H 1 ,  H 2 ,  H 3, H 4 dan  H 5 menggunakan  analisis  regresi linier  berganda  dengan  meregresikan variabel  independen    ( rasio  return  on assets,current  ratio,debt  to  equity  ratio, IHSG, dan volume perdagangan) terhadap variabel  dependen  (harga  saham).  Uji hipotesis ini dibantu
dengan menggunakan  program  SPSS  versi  20. Hasil    pengujian    tersebut  ditampilkan sebagai berikut :
Tabel 1 Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Sumber: Output SPSS 20 Berdasarkan tabel diatas nilai  R  adalah  0,647  menurut  pedoman interpretasi  koefisien  korelasi,  angka  ini termasuk  kedalam  kategori  korelasi berpengaruh  korelasi  berpengaruh  kuat karena berada pada interval 0,60 – 0,799. Hal  ini  menunjukkan  bahwa rasio  return on  assets,  current  ratio,  debt  to  equity ratio, IHSG,  dan  volume  perdagangan berpengaruh kuat terhadap harga saham. Berdasarkan hasil uji koefisien
deteminasi  diatas,  nilai  R 2 ( Adjusted  R Square) dari  model  regresi  digunakan untuk mengetahui seberapa besar kemampuan variabel bebas ( independent ) dalam  menerangkan  variabel  terikat ( dependent ).  Dari  tabel  diatas  diketahui bahwa  nilai  R 2 sebesar  0,376,  hal  ini berarti  bahwa  37,6%  yang  menunjukkan bahwa  harga  saham  dipengaruhi  oleh
variabel rasio  return  on  assets,  current ratio,  debt  to  equity  ratio, IHSG,  dan volume  perdagangan.  Sisanya  sebesar 62,4% dipengaruhi oleh variabel lainyang belum diteliti dalam penelitian ini.
Tabel 2.
Hasil Uji F – Uji Simultan
Sumber: Output SPSS 20 Berdasarkan tabel diatas dapat  dilihat  bahwa  dalam  pengujian regresi  berganda  menunjukkan  hasil  F hitung  sebesar  9,786  dengan  tingkat signifikansi  0,000  yang  lebih  kecil  dari 0,05,  dimana  nilai  F  hitung  lebih besar  dari  nilai  F  tabelnya  sebesar 3,13  (df1=3-1=2  dan  df2=75-4=71), maka  H o ditolak  dan  H a diterima. Berarti  variabel rasio  return  on assets,  current  ratio,  debt  to  equity ratio, IHSG, dan volume perdagangan secara  bersama-sama  berpengaruh terhadap harga saham.

## Tabel 3 Hasil Uji T Hitung
Sumber: Output SPSS 20 Berdasarkan  tabel  3    diatas  dapat dianalisis  model  estimasi  sebagai berikut :
Y = -0,429 + 0,451 X 1 - 0,058 X 2 + 0,431 X 3 + 1,176 X 4 - 0,073 X 5 + e… (1)
Dari persamaan di atas dapat dijelaskan bahwa :
Model Summary
Mod el R R Square Adjusted R
Square Std. Error of the Estimate 1 .647 a .418 .376 .43379
a. Predictors: (Constant), LN_vp, LN_ihsg, LN_roa, LN_der, LN_cr
Coefficients a Model Unstandardized
Coefficients Standardiz ed Coef ficie nts t Sig. B Std. Error Beta 1 (Consta nt) -.429 4.241 -.101 .920 LN_roa .451 .112 .470 4.018 .000 LN_cr -.058 .362 -.018 -.160 .874 LN_der .431 .206 .234 2.088 .041 LN_ihs g 1.176 1.160 .095 1.014 .314 LN_vp -.073 .028 -.240 2.559 .013 a. Dependent Variable: LN_hs ANOVA a Model Sum of
Squa res Df Mean Squ are F Sig. 1 Regressi on 9.207 5 1.841  9.786 .000 b Residual 12.796 68 .188 Total 22.003 73 a. Dependent Variable: LN_hs b. Predictors: (Constant), LN_vp,
LN_ihsg, LN_roa, LN_der, LN_cr
1) Nilai konstanta sebesar -0,429 mengindikasikan  bahwa  jika  variabel independen ( rasio return on assets,current  ratio,debt  to  equity ratio, IHSG, dan volume perdagangan)  adalah  nol  maka  nilai perusahaan  akan  terjadi  sebesar  -
0,429.
2) Koefisien  regresi  variabel return  on assets (X1) sebesar 0,451 mengindikasikan bahwa setiap kenaikan  satu  satuan  variabel rasio return  on  assets akan  meningkatkan harga saham sebesar 0,451.
3) Koefisien  regresi  variabel current ratio (X2) sebesar 0,058 dengan tanda
negative menunjukkan arah hubungan yang  berlawanan  arah  hal  ini  berarti mengindikasikan bahwa setiap kenaikan  satu  satuan  variabel current ratio akan  mengurangi  harga  saham sebesar  0,058.
4) Koefisien  regresi  variabel debt  to equity  ratio (X3)  sebesar  0,431 mengindikasikan bahwa setiap kenaikan  satu  satuan  variabel debt  to equity ratio akan meningkatkan harga saham sebesar 0,431.
5) Koefisien regresi  variabel  IHSG  (X4) sebesar 1,176 mengindikasikan bahwa setiap  kenaikan  satu  satuan  variabel IHSG  akan  meningkatkan  harga saham  sebesar 1,176.
6) Koefisien  regresi  variabel  volume perdagangan  (X5)  sebesar  -0,073 mengindikasikan bahwa setiap
kenaikan  satu  satuan  variabel  volume perdagangan  akan  mengurangi  harga saham sebesar -0,073.
Hasil  interpretasi  atas  hipotesis penelitian    (H 1 ,  H 2 ,  H 3, H 4 dan  H 5 )  yang diajukan dapat dilihat sebagai berikut:
1) Return on assets berpengaruh
terhadap harga saham (H 1 )
Berdasarkan  tabel  12  dapat  dilihat bahwa  variabel return  on  assets
memiliki  t  hitung  <  t  tabel  yaitu  t hitung  sebesar  4.018sementara  t  tabel dengan  sig.  α  =  0,05  dan  df  =  n-k, yaitu  75-1=74  sebesar  1,666  dengan tingkat  signifikansi  sebesar  0,000 yang  lebih  kecil  dari  0,05,  maka  H a diterima.  Ini  berarti  struktur  mo return  on  assets dal  bengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  harga  saham. Dengan  demikian  hipotesis  pertama yang  menyatakan return  on  assets berpengaruh  terhadap  harga  saham terbukti. Hasil penelitian ini menunjukkan  bahwa return  on  assets berimplikasi terhadap harga saham.
2) Current  ratio berpengaruh  terhadap harga saham (H 2 ) Berdasarkan tabel dapat dilihat bahwa variabel  kebijakan  dividen  memiliki  t hitung  sebesar  -.160<  t  tabel  1,666 dengan  tingkat  signifikansi  0,874 yang  lebih  besar  dari  0,05,  maka  Ha ditolak.  Hal  ini  berarti current  ratio berpengaruh negatif dan tidak
signifikan  terhadap  harga  saham.
Dengan  demikian  hipotesis  kedua yang menyatakan current ratio berpengaruh  terhadap  harga  saham tidak terbukti.
3) Debt  to  equity  ratio berpengaruh terhadap harga saham (H 3 ) Berdasarkan tabel dapat dilihat bahwa variabel debt  to  equity ratio memiliki t  hitung  sebesar  2.088<  t  tabel  1,666 dengan  tingkat  signifikansi  0,041 yang  lebih  kecil  dari  0,05,  maka  Ha diterima. Hal ini berarti debt to equity ratio berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  harga  saham. Dengan  demikian  hipotesis  ketiga yang  menyatakan debt  to  equity  ratio berpengaruh  terhadap  harga  saham terbukti.
4) IHSG berpengaruh  terhadap  harga saham (H 4 ) Berdasarkan tabel dapat dilihat bahwa variabel  kebijakan  dividen  memiliki  t

## Corresponding Author: Monalisa
hitung  sebesar  1.014<  t  tabel  1,666 dengan  tingkat  signifikansi  0,314 yang  lebih  besar  dari  0,05,  maka  Ha ditolak. Hal ini berarti IHSG berpengaruh positif dan tidak signifikan  terhadap  harga  saham. Dengan  demikian  hipotesis  keempat yang  menyatakan IHSG berpengaruh terhadap harga saham tidak terbukti.
5) Volume  perdagangan  berpengaruh terhadap harga saham (H 5 )
Berdasarkan tabel dapat dilihat bahwa variabel volume perdagangan memiliki  t  hitung  sebesar  2.559<  t tabel 1,666 dengan tingkat signifikansi  0,013  yang  lebih  kecil dari  0,05,  maka  Ha  diterima.  Hal  ini berarti volume perdagangan berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap harga saham. Dengan demikian hipotesis kelima yang menyatakan volume perdagangan berpengaruh  terhadap  harga  saham terbukti.

## B. Pembahasan Penelitian
Penelitian  mengenai  harga  saham pada  perusahaan  industri  perhotelan  di bursa  efek  Indonesia,  yang  melibatkan pengaruh  variabel  bebas  ( rasio  return  on assets, current ratio, debt to equity ratio, IHSG, dan volume perdagangan) terhadap variabel  dependen  (harga  saham),  dapat dibuat pembahasan sebagai berikut:
1. Pengaruh return  on  assets terhadap harga saham pada perusahaan industri perhotelan di bursa efek Indonesia Hipotesis pertama yang diajukan pada penelitian ini adalah bahwa return  on assets berpengaruh  terhadap  harga saham  pada  industri  perhotelan  di bursa  efek  Indonesia  tahun  2011- 2015.Berdasarkan hasil analisis menunjukkan  bahwa return  on  assets berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  harga  saham  pada  industri
perhotelan  di  bursa  efek  Indonesia tahun 2011-2015.
Return  on  assets menggambarkan sejauhmana  kemampuan  asset-aset yang dimiliki perusahaan bisa menghasilkan  laba.  Semakin    tinggi rasio    ROA    menunjukkan  bahwa perusahaan    semakin    efektif    dalam memanfaatkan aktiva untuk
menghasilkan    laba  bersih    setelah pajak,    yang    juga    dapat    diartikan bahwa  kinerja  perusahaan  semakin efektif.  Hal  ini    selanjutnya    akan meningkatkan  daya  tarik perusahaan kepada  investor  dan  berdampak  pada harga  saham  dari  perusahaan  tersebut di  pasar  modal  juga  akan  semakin meningkat,    dengan    kata    lain    ROA akan  berpengaruh  terhadap  harga saham perusahaan.
Para  investor  akan  lebih  mencari perusahaan dengan tingkat profitabilitas  yang  tinggi,  karena dianggap  mampu  memberikan  return yang  tinggi,  bagi  para  kreditor  laba yang  dihasilkan  perusahaan  akan digunakan  untuk  membayar  tingkat bunga  dan  pokok  pinjaman,  sehingga kreditor  mengharapkan  peningkatan laba  perusahaan.  Hal  ini  sesuai dengan hasil penelitian yang menunjukan bahwa ROA berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan yang berarti peningkatan ROA akan mempengaruhi  peningkatan  harga saham  perusahaan  secara  signifikan. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Rahmi et  al. (2013)  dan  Natarsyah  S (2002)  yang  menyatakan  bahwa return on assets berpengaruh signifikan terhadap saham.
2. Pengaruh current  ratio terhadap harga saham pada perusahaan industri perhotelan di bursa efek Indonesia
Hipotesis  kedua  yang  diajukan  pada penelitian  ini  adalah  bahwa current
Corresponding Author: Monalisa
ratio berpengaruh  terhadap  harga saham  pada  industri  perhotelan  di bursa  efek  Indonesia  tahun  2011- 2015.  Berdasarkan  hasil  analisis menunjukkan  bahwa current  ratio
berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap harga saham pada industri  perhotelan  di  bursa  efek Indonesia tahun 2011-2015. Hasil penelitiannya menyatakan bahwa current ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Current ratio yaitu kemampuna  aktiva  lancar  perusahaan dalam  memenuhi  kewajiban  jangka pendek  dengan  aktiva  lancar  yang dimiliki.  Likuiditas  jangka  pendek tersebut  sangat  masalah  jika  arus  kas jangka  pendek  dapat  mengakibatkan perusahaan  bangkrut.  Semakin  tinggi current ratio semakin besar kemampuan perusahaan untuk membayar  kewajiban  jangka  pendek (Darsono  dan  Ashari  (2005). Current ratio merupakan  rasio  likuiditas dimana para kreditor mengukur operasi  perusahaan  dengan  melihat apakah aktiva lancar perusahaan dapat memenuhi kewajiban jangka pendeknya  saat  kewajiban  jangka pendek  ini  segera  ditagih  atau  saat jatuh  tempo.  Karena  semakin  tinggi current  ratio maka  semakin  besar kemampuan perusahaan dalam melunasi  hutang-hutangnya.  Maka para kreditor dapat mempertimbangkan untuk memberikan pinjaman bagi perusahaan,  tapi  untuk  para  investor current ratio tidak memiliki pengaruh dikarenakan  investor  hanya  melihat pada kegiatan usaha perusahaan tanpa melihat likuiditas perusahaan. Sehingga dari penelitian ini
menunjukan  bahwa  variabel current ratio tidak  digunakan  oleh  para investor  sebagai  pertimbangan  dalam
berinvestasi  pada  suatu  perusahaan. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Dewi  dan  Wahyudi  (2012),  Puspasari (2005),  dan  Dwi  Wulandari  (2009) dengan hasil penelitian yang bertentangan dengan teori yaitu current ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
3. Pengaruh debt to equity ratio terhadap harga saham pada perusahaan industri perhotelan di bursa efek Indonesia Hipotesis  ketiga  yang  diajukan  pada penelitian  ini  adalah  bahwa debt  to equity  ratio berpengaruh  terhadap harga  saham  pada  industri  perhotelan di  bursa  efek  Indonesia  tahun  2011- 2015.  Berdasarkan  hasil  analisis menunjukkan  bahwa debt  to  equity ratio berpengaruh positif dansignifikan  terhadap  harga  saham pada industri perhotelan di bursa efek Indonesia tahun 2011-2015.
Perusahaan  yang  sedang  tumbuh dan gencar mecari pinjaman-pinjaman untuk  pembiayaan  investasinya  atau pengembangan usaha perusahaan yang konsekuensinya mendorong meningkatnya  rasio  utang  perusahaan yang tinggi. Hal ini dapat mengakibatkan perusahaan dihadapkan  kepada  risiko  yang  tinggi juga  dalam  kemampuan  membayar biaya bunga dan cicilan  pokok utang. Walaupu rasio utangnya tinggi, perusahaan  yang  sedang  tumbuh  dan sangat  agresif  umumnya  diminati banyak  investor  dan  selanjutnya mendorong tingginya permintaan pada  saham  tersebut,  sehingga  harga saham  perusahaan  tersebut  akan meningkat tajam. Hal ini mengindikasikan data sampel
penelitian  ini  memiliki  harga  saham yang  mengalami  harga  saham  diatas harga  wajar  ( overvalued  ) karena angka DER yang bernilai positif.

## Corresponding Author: Monalisa
Tujuan perusahaan untuk memaksimalkan nilai perusahaan dapat  dicapai  dengan  melaksanakan fungsi-fungsi  manajemen.  Salah  satu keputusan  yang  harus  diambil  untuk memaksimalkan nilai perusahaan adalah  keputusan  pendanaan,  dimana perusahaan akan menentukan struktur modal  yang  terbaik  untuk  mencapai tujuan perusahaan. Besarnya
pengunaan  dana  eksternal  maupun internal  akan  mempengaruhi  nilai perusahaan.  Hal  ini  sesuai  dengan hasil  penelitian  yang  menunjukan bahwa  DER  berpengaruh  signifikan terhadap harga saham perusahaan. Hal ini  berarti  bahwa  kenaikan  nilai  DER dapat  meningkatkan  harga  saham perusahaan secara signifikan.
Hasil    temuan    ini    tidak    konsisten dengan  hasil  penelitian Rahmi et al.
(2013)  menyatakan  bahwa  DER berpengaruh signifikan terhadap harga saham.  Sejalan  dengan  penelitian Artha et  al. (2014),  Puspasari  (2005) dengan  konsisten  menyatakan  bahwa debt    to    equity    ratio berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
4. Pengaruh IHSG terhadap    harga saham  pada  perusahaan  industri perhotelan di bursa efek Indonesia Hipotesis  keempat  yang  diajukan pada  penelitian  ini  adalah  bahwa IHSG berpengaruh  terhadap  harga saham  pada  industri  perhotelan  di bursa  efek  Indonesia  tahun  2011-
2015.  Berdasarkan  hasil  analisis menunjukkan bahwa IHSG berpengaruh positif dan tidak
signifikan terhadap harga saham pada industri  perhotelan  di  bursa  efek Indonesia tahun 2011-2015.
Indeks  harga  saham  gabungan  tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham  dapat  dikarenakan  indeks harga  saham  gabungan  merupakan Indikator  pergerakan  harga  saham
yang tercatat di  bursa dan merupakan indeks  gabungan  dari  seluruh  jenis saham  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia  sehingga  tidak  mampu memprediksi  harga  saham  secara individual  perusahaan  yang  dijadikan sampel dalam penelitian.
5. Pengaruh volume perdagangan terhadap harga saham pada perusahaan  industri  perhotelan  di bursa efek Indonesia
Hipotesis  kelima  yang  diajukan  pada penelitian  ini  adalah  bahwa  volume perdagangan  berpengaruh  terhadap harga  saham  pada  industri  perhotelan di  bursa  efek  Indonesia  tahun  2011- 2015.  Berdasarkan  hasil  analisis menunjukkan bahwa volume perdagangan  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap harga saham pada industri  perhotelan  di  bursa  efek Indonesia tahun 2011-2015.
Hal    ini  mengindikasikan    bahwa semakin    banyak    jumlah    saham yang    diperdagangkan  menyebabkan harga    saham    yang    meningkat. Peningkatan    harga    saham    yang disebabkan    oleh    kenaikan    volume perdagangan
menunjukkan
optimisme    pasar  terhadap    sebuah saham. Optimisme  pasar  inilah  yang menyebabkan    volume    permintaan lebih    besar    dari    pada    volume penawaran    yang  terjadi  di  bursa. Volume  perdagangan  dapat  dijadikan acuan untuk mempelajari informasi di pasar  modal  dan  penilaian  terhadap saham.  Hal  ini  berkaitan  dengan keinginan  atau  motivasi  investor dalam  melakukan  jual  beli  saham yaitu mendapatkan penghasilan.
Volume  perdagangan  yang  kecil mengindikasikan bahwa investor kurang  tertarik  dalam  melakukan investasi, sedangkan volume perdagangan yang besar menunjukkan banyaknya  investor  yang  berminat

## Corresponding Author: Monalisa
untuk  melakukan  transaksi  jual  dan beli  saham  sehingga  harga  saham semakin  fluktuatif.  Dengan  demikian hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan hasil  penelitian  Abidin et  al. (2016) dan Dwi Wulandari (2009).

## VI. SIMPULAN DAN SARAN A. Simpulan
Penelitian ini bertujuan untuk melihat pengaruh rasio  return  on  assets,current ratio,  debt  to  equity  ratio, IHSG,  dan volume  perdagangan  terhadap  harga saham.  Populasi  yang  menjadi  objek dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan industri perhotelan di bursa efek
Indonesia dari tahun 2011 sampai dengan tahun  2015.  Berdasarkan  pada  data  yang dikumpulkan  dan  pengujian  yang  telah dilakukan maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Return  on  assets berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  harga  saham perusahaan  industri  perhotelan  di bursa efek Indonesia dari tahun 2011- 2015.
2. Current  Ratio berpengaruh  negatif dan  tidak  signifikan  terhadap  harga saham  perusahaan  industri  perhotelan di  bursa  efek  Indonesia  dari  tahun 2011-2015.
3. Debt  to  equity  ratio berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  harga saham  perusahaan  industri  perhotelan di  bursa  efek  Indonesia  dari  tahun 2011-2015.
4. Indeks harga saham gabungan (IHSG) berpengaruh positif dan tidak signifikan    terhadap  harga  saham perusahaan  industri  perhotelan  di bursa efek Indonesia dari tahun 2011- 2015.
5. volume  perdagangan  berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap  harga saham  perusahaan  industri  perhotelan di  bursa  efek  Indonesia  dari  tahun 2011-2015.

## B. Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian  maka  dapat diberikan beberapa saran berikut:
1. Dalam  menjaga  kelangsungan  hidup perusahaan, maka perusahaan diharapkan melihat pentingnya pengaruh  faktor  fundamental  dan teknikal  dalam  meningkatkan  harga saham. Perusahaan diharapkan memperhatikan faktor-faktor pendukung lainnya yang dapat meningkatkan harga saham.
2. Variabel  dari  penelitian  ini  hanya terbatas  pada  faktor  fundamental  dan teknikal  yang  terdiri  dari  variabel rasio  return  on  assets,  current  ratio, debt  to  equity  ratio, IHSG,  dan volume perdagangan. Diharapkan peneliti selanjutnya untuk menggunakan variabel-variabel lainnya  yang  dapat  mempengaruhi harga  saham  namun  belum  diterdapat dalam penelitian ini
serta memperpanjang  periode  penelitian atau  menambah  sektor  perusahaan yang menjadi sampel.

## DAFTAR PUSTAKA
1. Afriyani.  2018.  ‘Influence  of  Micro Fundamental Factors and Macroeconomics  on  Share  Return and Manufacturing Value of Companies Listed in Indonesia Stock Exchange  (IDX).’ Quest  journal  of research  in  Humanities  and  social Science (JRHSS) 6(5): 49–57.
2. Abdullah,  A.D.,Hayworth,S.C.  1993,
Macroeconometrics  of  stock  price fluctuations,Quarterly Journal of Business and Economics vol 32.
3.  Ajayi,  Richard  A,  and  Mbodja Mougoue.  (1996).  On  the  Dynamic Relation  Between  Stock  Prices  and Exchange  Rates,  The  Journal  of
Financial Reseach, Vol XIX, No. 2, :
hal. 193-207.
4.  Tjiptono  dan  Hendy  M.  Fakhruddin.

## Corresponding Author: Monalisa
2001. Pasar  Modal  di  Indonesia . Jakarta: Salemba Empat.
5.  Darmadji,  Tjiptono  dan  Herdy  M. Fakhruddin.  2006.  Pasar  Modal  di Indonesia  :Pendekatan  Tanya  Jawab.
Edisi Kedua, Salemba Empat,
Jakarta.
6.  Dhakal,  D.,Mixon,  F.  &  Upadhyaya,
K.  2007.  Foreign  Direct  Investment and Transition Economies: Empirical Evidence from a Panel Data Estimator. Economics Bulletin Vanderbilt Education,Vol. 6, (No.33) : 1-9. 7.  Dedi  &  Riyatno  Setiawan,  Doddy.
2003. Analisis
Faktor-Faktor Fundamental. 8.  Kwon,  C.S.,  T.S.  Shin.  1999. “Cointegration and Causality Between  Macroeconomic  Variables and  Stock  Market  Returns”.  Global Finance Journal 10, 71. 9.  Lipsey,Ragan,  dan  Courant,  199, suku  bunga  ,  harga  yang  dibayarkan untuk  satuan  mata  uang  yang dipinjam pada periode waktu,
Erlangga Jakarta.
10.  Mankiw, N. Gregory,
2006. Makroekonomi, Edisi Keenam, Erlangga, Jakarta.
11.  Nasution,  Denga  Asmila,  2001, Analisis  Hubungan  Antara  Harga
Saham  dan Nilai Tukar  (Kurs),Tesis, Program  Studi  Ilmu  Ekonomi,  Pasca Sarjana Fakultas Ekonomi, Universitas Indonesia. 12.  Puspopranoto Sawaldjo.2004.
Keuangan  Perbankan  dan  Pasar Keuangan .  Jakarta  :  Pustaka  LP3ES Indonesia.
13.  Rogalski,  R.J.  &  Vinso,  J.D.  1977, “Stock  Returns,  Money  Suppl  y  and the  Direction  of  Causality,”  The Journal  of  Finance  32,  pp.  1017-
1030.
14.  Sitepu, Khairin Aurora, 2011.
“Pengaruh  Nilai  Tukar  dan  Suku
Bunga Terhadap  Harga Saham Pada Industri  Tekstil  di  Bursa  Efek Indonesia”,Medan  :  Skripsi  Fakultas Ekonomi USU
15.  Subiyantoro,  Edi  dan  Fransisca Andreani.  2003.  Analisis  Faktor- Faktor  Yang  Mempengaruhi  Harga Saham. Jurnal Manajemen &Kewirausahaan  Vol.  5,  No.  2, September 2003: 171 – 180 16.  Sumiati Ati (2004) Analisis Pengaruh Market  Return  dan  Beberapa  Faktor Makro  Ekonomi  terhadap  return Saham  (Case  Study  pada  Sarjana Universitas Indonesia.
17.  Weston  J.  Fred  dan  Eugene  F. Brigham. 1993. Dasar-dasar Manajemen  Keuangan, Jilid  2,  Edisi Kesembilan, Terjemahan oleh Alfonsus Sirait, Jakarta: Erlangga