Journal of Management and Bussines (JOMB) Volume 4, Nomor 2, Juli-Desember 2022 p-ISSN: 2656-8918 e-ISSN: 2684-8317
DOI: 10.31539/jomb.v4i2.4451

## KEPEMILIKAN SAHAM PUBLIK DAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY TERHADAP KINERJA KEUANGAN
Assyiva Maula Titani 1 , Endah Susilowati 2
Universitas Pembangunan Nasional Veteran Jawa Timur 1,2 titanassyiva@gmail.com 1 , endah.ak@upnjatim.ac.id 2

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  kinerja keuangan  Perusahaan  industri  dasar  dan  kimia  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  tahun  2016-2020.  Metode  penelitian  ini  adalah  deskriptif  kuantitatif.  Teknik pemilihan sampel menggunakan teknik Purposive Sampling sehingga diperoleh sampel sebanyak  20  perusahaan.  Metode  analisis  data  menggunakan  analisis  jalur  atau path analysis dengan  menggunakan  aplikasi  SMART-PLS.  Hasil  penelitian  menunjukkan, nilai path  coefficient ditunjukkan  dengan  pengaruh  dari  Kinerja  Keuangan  terhadap variabel  X,  yaitu  Kepemilikan  Saham  Publik  yang  tercermin  dari  ROE  sebesar  3,484. Dalam  pengujian  selanjutnya,  hasil  menunjukkan  pengaruh  terbesar  kedua  adalah pengaruh  dari  Kinerja  Keuangan  terhadap  variabel  Z  yaitu Corporate  Social Responsibilty yang  tercermin  dari Corporate  Social  Responsibility  Disclosure  Index (CSRDI)  sebesar  2,455.  Dalam  pengujian  selanjutnya,  hasil  menunjukkan  pada Corporate  Social  Responsibility dapat  memediasi  Kinerja  Keuangan  dan  Kepemilikan Saham Publik sebesar 0,912. Simpulan, Kepemilikan Saham Publik (KSP) berpengaruh terhadap  kinerja  keuangan  dan  Kinerja  Keuangan  berpengaruh  terhadap Corporate Social  Responsibility (CSR).  Namun, Corporate  Social  Responsibility (CSR)  tidak dapat  memberikan  pengaruh  mediasi  terhadap  Kepemilikan  Saham  Publik  (KSP)  dan kinerja keuangan.
Kata  Kunci: Corporate  Social  Responsibility (CSR),  Kepemilikan  Saham  Publik (KSP), Kinerja Keuangan

## ABSTRACT
This study aims to analyze the factors that influence the financial performance of basic and  chemical  industrial  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  in 2016-2020.  This  research  method  is  descriptive  quantitative.  The  sample  selection technique  uses  a  purposive  sampling  technique  so  that  a  sample  of  20  companies  is obtained.  The  data  analysis  method  uses  path  analysis  or  path  analysis  using  the SMART-PLS application. The results of the study show that the path coefficient value is indicated  by  the  influence  of  Financial  Performance  on  variable  X,  namely  Public Share  Ownership  which  is  reflected  in  the  ROE  of  3.484.  In  further  tests,  the  results show  that  the  second  biggest  influence  is  the  influence  of  Financial  Performance  on variable Z, namely Corporate Social Responsibility as reflected in the Corporate Social Responsibility Disclosure Index (CSRDI) of 2.455. In further tests, the results show that Corporate Social Responsibility can mediate Financial Performance and Public Share Ownership  of  0.912.  In  conclusion,  Public  Share  Ownership  (KSP)  has  an  effect  on financial  performance  and  Financial  Performance  has  an  effect  on  Corporate  Social Responsibility (CSR). However, Corporate Social Responsibility (CSR) cannot provide a  mediating  effect  on  Public  Share  Ownership  (KSP)  and  financial  performance.
Keywords :  Corporate  Social  Responsibility  (CSR),  Public  Share  Ownership  (KSP),

## Financial Performance

## PENDAHULUAN
Perkembangan  pada  era  globalisasi  saat  ini, perusahaan  dapat  melakukan kegiatan  ekonomi  tanpa  batas  antar  negara  dan  menimbulkan  sebuah  persaingan  yang ketat  antar  perusahaan. Berbagai  jenis  perusahaan  bermunculan  seperti  bidang jasa, manufaktur  maupun  dagang  yang  saling  bersaing  untuk  dapat  bertahan  dan menjadi yang terbaik. Perusahaan didirikan dengan tujuan untuk memakmurkan pemilik perusahaan atau pemegang saham  dengan  cara dapat memaksimalkan nilai  perusahaan dengan  asumsi  bahwa  pemilik  perusahaan  atau  pemegang  saham  akan  makmur  jika kekayaan  meningkat  (Kuswanto,  2013).  Perkembangan  ekonomi  global  saat  ini  dalam bisnis  menyebabkan  perusahaan-perusahaan  di  Indonesia  dihadapkan  pada  kondisi untuk  dapat  lebih  transparan  dalam  pengungkapan  informasi  perusahaannya, terlebih atas  perusahaan go  public di  pasar  modal  (Mulyati  &  Jannah,  2019).  Dengan  semakin pesatnya pertumbuhan industri maka semakin meningkat persaingan dalam sektor usaha sehingga  para  pelaku  usaha  berlomba  dalam  mengembangkan  Sumber  daya  Manusia (SDM)  yang  unggul  dan  berkarakter  sehingga  perusahaan  dapat  bertahan  dan  dapat mengikuti zaman (Komisi Pengawas Persaingan Usaha, 2021).
Dalam sektor industri, untuk meningkatkan persaingan usaha perusahaan sub- sektor  bahan  dasar  dan  kimia  perusahaan  dihadapkan  dengan  adanya  kecenderungan dari  kinerja  keuangan  yang  mengalami  fluktuatif.  Kinerja  keuangan  yang  fluktuatif tersebut  tercatat  mulai  tahun  2017  hingga  2019  sehingga  dari  hal  tersebut,  dapat disimpulkan  jika  memang  perusahaan  sub-sektor  industri  dasar  dan  kimia  mengalami pertumbuhan  laba  yang  cenderung  fluktuatif.  Adapun  fenomena  yang  terjadi  di Indonesia  banyak  perusahaan  mengabaikan  kegiatan  tanggung  jawab  sosial  dan  juga data  dari  Kementrian  Perindustrian  Indonesia  (2020),nyebutkan  bahwa  diperkirakan akan  terjadi  kenaikan  pada  sektor  tersebut  di  tahun  2021  dengan  kisaran  4%  -  4,5% sehingga  peneliti  memilih  untuk  mengangkat  sub-sektor  tersebut  sebagai  objek penelitian dikarenakan sub-sektor industri dasar dan kimia merupakan bagian dari sub- sektor  manufaktur  yang  selalu  memberikan  kontribusi  positif  terhadap  peredaran  PDB (Produk Domestik Bruto) negara.
Kinerja  keuangan  merupakan  salah  satu  cara  untuk  menganalisis  pencapaian keberhasilan  dari  suatu  perusahaan  berfungsi  sebagai  gambaran  kondisi  keuangan perusahaan  pada  suatu  periode  tertentu  baik  menyangkut  aspek  penghimpunan  dana maupun  penyaluran  dana  seiring  meningkatnya  aktivitas  perusahaan  dengan  melihat indikator antara lain aset, kewajiban, ekuitas, biaya, pendapatan, profitabilitas, likuiditas dan  solvabilitas  secara  keseluruhan  sehingga  perusahaan  dapat  menggunakan  aturan keuangan  secara  baik  dan  benar  (Trianto,  2017).  Kinerja  keuangan  dapat  ditunjukkan melalui  rasio  profitabilitas  yang  digunakan  untuk  menilai  kemampuan  perusaah  dalam mencari  sebuah  keuntungan  atau  laba  sehingga  dapat  dinilai  seberapa  efektif  tingkat kinerja keuangan yang dimiliki oleh perusahaan tersebut (Sutama & Lisa, 2018).
Laba  adalah  peningkatan  aset  dalam  suatu  periode  karena  kegiatan  produktif yang  dapat  dibagi  atau  didistribusikan  kepada  kreditur,  pemerintah,  pemegang  saham tanpa  mempengaruhi  integritas  ekuitas  pemegang  saham  asli.  Dengan  cara  melakukan informasi  laba  berfungsi  untuk  menilai  kinerja  manajemen,  membantu  memprediksi kemampuan  laba  dalam  jangka  panjang,  memprediksi  laba,  dan  memperkirakan  risiko dalam  pinjaman  atau  investasi  (Suprapti  et  al.,  2019).  Trisbiani  et  al.,  (2020) menyebutkan bahwa kinerja keuangan adalah suatu kriteria tingkatan dari keberhasilan manajemen  perusahaan  dalam  mengelola  sumber  daya  perusahaan.  Terdapat  dua metode  analisa  yang  dapat  digunakan  yaitu,  a)  analisa  horizontal  merupakan  sebuah analisa  dengan  membandingkan  laporan  keuangan  untuk  beberapa  periode,  sehingga akan  diketahui  perkembangannya;  b)  analisa  vertikal  merupakan  sebuah  analisa  yang hanya meliputi satu periode saja sehingga tidak diketahui perkembangan dari periode ke periode.
Kinerja keuangan  dapat  dipengaruhi oleh beberapa faktor di  dalamnya antara lain  kepemilikan  saham  publik  dan Corporate  Social  Responsibility .  Kepemilikan saham  publik  memiliki  karakter  yang  dapat  menggambarkan  sebuah  presentase  saham yang  dimiliki  oleh  masyarakat  sebagai  pihak  eksternal  dari  perusahaan  sehingga kepemilikan  saham  publik  dinilai  dapat  mengawasi  perusahaan  dikarenakan  dengan adanya  kepemilikan  publik  yang  besar  maka  diharapkan  perusahaan  lebih  transparan dalam  pengungkapan  informasi  mengenai  perusahaan  (Hitipeuw  et  al.,  2020). Corporate  Social  Responsibility merupakan  salah  satu  alat  yang  inovatif  dalam membantu  perusahaan  untuk  tanggap  serta  responsif  terhadap  kehidupan  lingkungan
dan  masyarakat.  Pada  dasarnya,  setiap  perusahaan  terikat  untuk  menjalankan  CSR sesuai  dengan  aturan  yang  dikeluarkan  pemerintah  (Faiqoh  &  Mauludy,  2019). Berdasarkan  latar  belakang  tersebut  maka  dilakukan  kajian  untuk  menganalisis  faktor- faktor yang mempengaruhi kinerja keuangan Perusahaan industri dasar dan kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2016-2020.

## KAJIAN TEORI

## Teori Stakeholders
Teori stakeholder pertama  kali  digagas  oleh  R.  Edward  Freeman  pada  tahun 1984  dan  menyatakan  bahwa teori stakeholder adalah teori mengenai  organisasional manajemen dan etika bisnis yang membahas moral dan nilai dalam mengatur organisasi. Teori Stakeholder merupakan teori yang menyatakan bahwa perusahaan bukanlah objek yang  berfokus  pada  target  operasional  untuk  kepentingan  sendiri  namun  juga perusahaan  wajib  memberikan  manfaat  bagi  seluruh stakeholder (Limbong,  2019). Menurut Aruan et al., (2021) mengungkapkan bahwa teori stakeholder merupakan teori yang  menyatakan  bahwa  perusahaan  tidak  hanya  mempunyai  kewajiban  kepada  para pemegang  saham,  tetapi  juga  mempunyai  kewajiban  terhadap  pemangku  kepentingan. Hal  ini  tidak  lepas  dari  kenyataan  bahwa  perusahaan  tidak  dapat  berlangsung  tanpa bantuan dari berbagai pihak.

## Teori Legitimasi
Teori  Legitimasi  merupakan  teori  yang  berupa  kontrak  sosial  yang mengatakan  bahwa  setiap  perusahaan  harus  mampu  dalam  meyakinkan  masyarakat bahwa  kegiatan  dan  kinerja  perusahaan  sejalan  dan  sesuai  dengan  tujuan  masyarakat. Sehingga  dapat  memberikan  pola  pikir  dan  keyakinan  bahwa  kegiatan  operasional perusahaan dapat bermanfaat bagi masyarakat (Aruan et al., 2021). Sedangkan, menurut Syabilla  et  al.,  (2021)  teori  legitimasi  adalah  teori  yang  berhubungan  langsung  antara perusahaan sebagai badan usaha atau internal dengan masyakarat sebagai pihak publik atau eksternal.

## Kepemilikan Saham Publik (KSP)
Kepemilikan Saham Publik merupakan saham yang diperoleh perusahaan dari masyarakat  sebagai  pihak  eksternal  yang  memegang  saham  dengan  tingkat  laba  yang terus  tumbuh  sehingga  memiliki  kinerja  perusahaan  yang  baik  dan  pihak  perusahaan akan  memberikan  kepercayaan  kepada  publik  untuk  menanamkan  modalnya  pada perusahaan  tersebut  (Sarmo  et  al.,  2022).  Kepemilikan  publik  menggambarkan  tingkat kepemilikan  oleh perusahaan oleh masyarakat  publik sehingga investor tidak memiliki kendali atas perusahaan dan memerlukan perlindungan atas saham  yang mereka tanam berupa pengungkapan informasi keuangan dan non-keuangan pada perusahaan tahunan yang berguna dalam pengambilan keputusan (Aruan et al., 2021).

## Corporate Social Responsibility (CSR)
Corporate  Social  Responsibility merupakan  tanggungjawab  yang  dimiliki perusahaan  terhadap  komunitas  yang  berkaitan  dengan  operasional  bisnis  sehingga perusahaan harus mengidentifikasikan kelompok-kelompok stakeholder dan menggabungkan  kebutuhan  serta  kepentingan  mereka  dalam  proses  pembuatan keputusan  operasional  dan  strategis  (Rudianti  et  al.,  2020).  Kompas,  (2021) menjelaskan  bahwa Corporate  Social  Responsibility merupakan  sebuah  model  bisnis yang dapat membantu manajemen perusahaan dalam pemenuhan tanggungjawab sosial baik  kepada  pihak  internal  seperti  para stakeholders dan  pegawai  perusahaan maupun pihak  eksternal  seperti  masyarakat  sekitar  perusahaan  sehingga  perusahaan menghasilkan  dampak  positif  bagi  lingkungan  sekitar.  Menurut  Faiqoh  &  Mauludy, (2019) Corporate Social Responsibility merupakan salah satu  alat  yang inovatif dalam membantu  perusahaan  untuk  tanggap  serta  responsif  terhadap  kehidupan  lingkungan dan  masyarakat.  Pada  dasarnya,  setiap  perusahaan  terikat  untuk  menjalankan  CSR sesuai dengan aturan yang dikeluarkan pemerintah. Dengan adanya pengungkapan CSR perusahaan  diwajibkan  membuat  kerangka  pelaporan  keberlanjutan  yang  sesuai  yang berlaku  sesuai  dengan  yang  diisyaratkan  pada  standar,  dalam  hal  ini  mengacu  pada Global  Reporting  Initiative  (GRI)-G4.  GRI-G4  merupakan  standar  pembaruan  terbaru dari G3 yang membantu perusahaan dalam menyajikan informasi penting terkait isu-isu yang paling kritikal (Faiqoh & Mauludy, 2019).

## Kepemilikan Saham publik berpengaruh terhadap Kinerja Keuangan
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Mariani,  (2017),  mengungkapkan  bahwa kepemilikan  saham  publik  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  dikarenakan kepemilikan  individu  mempunyai  pengaruh  positif  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan  (ROA),  hal  ini  disebabkan  oleh  rasio  yang  dihasilkan  kepemilikan  saham publik  terlalu  kecil  yaitu  hanya  5%  sehingga  tidak  memungkinkan  untuk  menekan manajemen  dalam  pengambilan  keputusan  maupun  kebijakan  bagi  perusahaan. Penelitian sebelumnya tidak mendukung penelitian  yang dilakukan oleh  Eforis (2017), mengungkapkan  bahwa  kepemilikan  negara  tidak  berpengaruh  terhadap Return  On Equity (ROE)  tetapi  kepemilikan  publik  yang  diproksikan  berdasarkan  persentase kepemilikan  publik  berpengaruh  signifikan  terhadap Return  On  Equity (ROE).  Hasil dari  penelitian  mengungkapkan  bahwa  kepemilikan  publik  berpengaruh  signifikan terhadap kinerja keuangan.
Penelitian yang dilakukan oleh Ula et al., (2018), menunjukkan bahwa struktur kepemilikan  publik  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  dikarenakan  suatu perusahaan yang mempunyai kinerja keuangan yang baik maka akan lebih mudah untuk menarik  investor  dalam  menanamkan  modal  pada  perusahaan  yang  dari  pendanaan internal dan eksternal dengan pendanaan eksternal yaitu melalui saham dari masyarakat (publik).
Corporate Social Responsibility (CSR) berpengaruh terhadap Kinerja Keuangan Penelitian yang dilakukan oleh Husna (2020), mengungkapkan bahwa Islamic corporate social responsibility (ICSR) terhadap kinerja keuangan yang diproksi dengan Return  On  Asset (ROA)  tidak  berpengaruh  karena  bank  umum  syariah  dalam mengungkapan informasi terkait Islamic Corporate Social Responsibility (ICSR) karena bank  umum  syariah  dalam  mengungkapan  informasi  terkait  ICSR  yang  sedikit dihubungkan dengan aktivitas perolehan laba atas aktiva yang digunakan sehingga tidak mempengaruhi Return  On  Asset (ROA)  yang  dimiliki  perusahaan.  Pada  penelitian  ini juga menyatakan bahwa Islamic corporate social responsibility (ICSR) terhadap kinerja keuangan  yang  diproksi  oleh Return  On  Equity (ROE), Gross  Profit  Margin (GPM), serta Net  Profit  Margin (NPM)  berpengaruh  karena  bank  umum  syariah  mampu mengungkapkan Islamic Corporate Social Responsibility (ICSR) dengan baik sehingga
akan  dipandang  oleh  masyarakat  sebagai  entitas  yang  dapat  dipercaya  sehingga  akan meningkatkan kemampuan bank syariah dalam menghasilkan laba dengan ekuitas  yang dipergunakannya.
Penelitian  tersebut  tidak  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh  H.  N. Afifah & Syafruddin (2021), bahwa CSR berhubungan positif dengan kinerja keuangan (CFP). Hal ini mengindikasikan bahwa organisasi mungkin saja mengalami peningkatan kinerja,  terutama  dalam  jangka  panjang  ketika  perusahaan  bertanggung  jawab  pada pemegang saham. Penelitian yang dilakukan oleh Parengkuan (2017), mengungkapkan bahwa CSR tidak mempunyai pengaruh terhadap kinerja keuangan yang diproyeksikan dalam Return On Asset (ROA) pada perusahaan manufaktur. Dari hasil pengujian yang dilakukan  menunjukkan  bahwa  respon  masyarakat  terhadap  CSR  juga  berpengaruh terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  karena  kepercayaan  masyarakat  terhadap  suatu perusahaan  yang  dimana  semakin  tinggi  tingkat  kesuksesan  suatu  perusahaan  dilihat dari  baik  atau  tidaknya  respon  masyarakat  terhadap  perusahaan  tersebut.  Penelitian tersebut  membuktikan  bahwa  teori  legitimasi  dalam  penelitian  yang  dilakukan  oleh  ( Syabilla  et  al.,  (2021)  merupakan  teori  yang  berhubungan  langsung  antara  perusahaan sebagai  badan  usaha  atau  internal  dengan  masyakarat  sebagai  pihak  publik  atau eksternal.
Corporate  Social  Responsibility (CSR)  dapat  memediasi  Kinerja  Keuangan  dan Kepemilikan Saham Publik (KSP)
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Suhartini  et  al.,  (2021)  dengan  tujuan  untuk menguji  dan  menganalisa  pengaruh  dari  green  accounting  dan  kepemilikan  saham publik  terhadap  kinerja  keuangan  melalui  pengungkapan  CSR  pada  perusahaan  sektor industri  dasar  dan  kimia  tahun  2015-2019.  Populasi  pada  penelitian  ini  berjumlah  79 perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa  kepemilikan  saham  publik  dan  pengungkapan  CSR  berpengaruh  pada  kinerja keuangan. Kemudian kepemilikan saham publik tidak mempengaruhi kinerja keuangan secara tidak langsung melalui pengungkapan CSR.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif  dikarenakan  penelitian  ini menggunakan  angka  pada  pengumpulan  data  serta  penelitian  ini  ditujukan  untuk
menguji  hipotesis  berdasarkan  data  statistik.  Penelitian  kuantitatif  ini  juga  dipilih dikarenakan  memiliki  tujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  dari  variabel  reputasi perusahaan dan kepemilikan saham publik terhadap kinerja keuangan yang diproksikan dengan  rasio  profitabilitas  yaitu Return  On  Equity (ROE)  dengan  variabel Corporate Social  Responsibility yang  diproksikan  dengan  indeks  GRI  G4  sebagai  variabel intervening .  Penarikan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan purposive  sampling. Sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  menggunakan  100  data  dengan  rentang antara  tahun  2016-2020.  Berikut  merupakan  beberapa  pertimbangan  dan  kriteria  yang dibuat berdasarkan dengan tujuan penelitian ini antara lain:
Tabel 1.

## Kriteria dalam Penentuan Sampel Penelitian
No. Kriteria Jumlah 1. Keseluruhan populasi perusahaan sub-sektor industri dasar dan kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 138 2. Sisa populasi perusahaan sub-sektor industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2016-2020 89 3. Sisa populasi perusahaan yang melakukan voluntary or force delisting selama periode 2016-2020 29 4. Sisa populasi perusahaan sektor industri dasar dan kimia mempublikasikan annual report secara lengkap dan berturut-turut dalam periode 2016-2020 (yang memuat laporan keuangan perusahaan, dan informasi lainnya). 27 5. Sisa populasi perusahaan yang tidak mengalami penurunan laba selama periode 2016-2020 23 6. Sisa populasi perusahaan yang melaporkan keuangan perusahaan dalam bentuk rupiah selama periode 2016-2020 21 7. Total 20 8. Periode penelitian 5 tahun 9. Jumlah keseluruhan sampel 100
Sumber: Data diolah oleh Peneliti, 2022
Berdasarkan  hasil  pertimbangan  dan  kriteria  tersebut,  maka  populasi perusahaan manufaktur sub-sektor industri dasar dan kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  pada  periode  2016-2020  antara  lain  sebanyak  138  perusahaan  maka  yang menjadi  sampel  dalam  penelitian  ini  sebanyak  20  perusahaan.  Pengukuran Corporate Social  Responsibility dengan  metode dummy yaitu  memberikan  nilai  1  apabila  dalam laporan  keuangan  perusahaan  terdapat  salah  satu  dari  biaya  lingkungan,  biaya komponen lingkungan, biaya daur ulang produk, dan biaya pengembangan lingkungan sementara pemberian nilai 0 apabila item-item tersebut tidak diungkapkan.
Pengolahan  data  dalam  penelitian  ini  dilakukan  dengan  bantuan  program komputer SmartPLS atau Partial  Least  Square .  Analisis  data  ini  menggunakan  model pengukuran atau outer model dan model struktural atau inner model .
Model  Pengukuran  atau Outer  Model diperlukan  untuk  mengetahui  validitas dan reliabilitas dari indikator. Evaluasi model pengukuran ini bersifat reflektif sehingga digunakan  pengukuran  seperti Convergent  Validity dilihat  dari  nilai outer  loading , apabila  nilai outer  loading lebih  besar  dari  0,5  dan  nilai  t- statistic >  t  tabel  maka korelasi dianggap baik. Selajutnya, Discriminant Validity dilihat dari nilai cross loading menunjukkan  besarnya  korelasi  antara  setiap  konstrak  dengan  indikatornya  dan indikator dari konstrak blok lainnya. Dalam evaluasi model diskriminant validity untuk semua  nilai Composite  Reliability pada  setiap  kostrak  di  atas  0,7  sangat direkomendasikan dalam menguatkan hasil discriminant validity .
Model  struktural  dapat  dievaluasi  dengan  menggunakan  R2  untuk  konstruk dependen dan uji t serta signifikansi dari koefisien parameter jalur struktural. Selain R2 perlu  juga  dilakukan  pengujian  Q2  yang  bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  yang digunakan mempunyai predictive relevance . Predictive relevance pada model struktural menunjukan  seberapa  baik  nilai  observasi  yang  dihasilkan  dan  juga  estimasi parameternya. Pengujian ini seringkali disebut juga sebagai evaluasi goodness of fit .
Pengujian  hipotesis  dalam  penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  hubungan antara variabel independen yaitu Kepemilikan Saham Publik dengan variabel dependen yaitu  terhadap  Kinerja  Keuangan  dan Corporate  Social  Responsibility .  Pengujian hipotesis  ini  dilakukan  jika  nilai  T- statistics lebih  tinggi  dibandingkan  nilai  T- table , berarti hipotesis diterima. Untuk tingkat keyakinan 95% atau α = 5% maka nilai T- table untuk hipotesis satu ekor ( one tailed ) adalah ≥ 1,96.

## HASIL PENELITIAN
Pengukuran inner model dilihat dari nilai R- Squared dan T-Value. Berikut ini merupakan hasil dari uji R-Squared :
Tabel 1.

## R-Squared
R Square Adjusted R Square Y 0.111 0.084 Z 0.025 0.005

## Sumber: Data diolah oleh Peneliti, 2022
Nilai signifikansi (T-Value) ditunjukkan pada Tabel 3 sebagai berikut ini:
Tabel 3
Nilai Signifikansi (T-Value)
Nilai Signifikansi (T-Value) X > Y 3,484 Z > Y 2,455 X > Z > Y 0,912
Sumber: Data diolah oleh Peneliti, 2022
Berdasarkan  tabel  diatas  dapat  diketahui  bahwa  nilai  R- Square untuk  untuk variabel Y,  yaitu kinerja keuangan  yang tercermin dari ROE sebesar 0.111. Dalam hal ini,  perolehan  nilai  tersebut  menjelaskan  bahwa  persentase  besarnya  nilai  yang diperoleh  dari  variabel  kinerja  keuangan  dapat  dijelaskan  oleh Corporate  Social Responsibilty adalah sebesar 11,1%. Kemudian, Nilai R- Square untuk variabel Z, yaitu Corporate  Social  Responsibilty yang  tercermin  dari Corporate  Social  Responsibility Disclosure  Index (CSRDI)  adalah  0.025,  perolehan  nilai  tersebut  menjelaskan  bahwa persentase  nilai  dari Corporate  Social  Responsibilty dapat  dijelaskan  adalah  sebesar 2,5%.
Sedangkan, untuk nilai signifikansi (T-Value) dapat diketahui bahwa nilai path coefficient ditunjukkan  dengan  pengaruh  dari  Kinerja  Keuangan  terhadap  variabel  X, yaitu  Kepemilikan  Saham  Publik  yang  tercermin  dari  ROE  sebesar  3,484.  Dalam pengujian  selanjutnya,  hasil  menunjukkan  pengaruh  terbesar  kedua  adalah  pengaruh dari  Kinerja  Keuangan  terhadap  variabel  Z  yaitu Corporate  Social  Responsibilty yang tercermin  dari Corporate  Social  Responsibility  Disclosure  Index (CSRDI)  sebesar 2,455.  Dalam  pengujian  selanjutnya,  hasil  menunjukkan  pada Corporate  Social Responsibility dapat  memediasi  Kinerja  Keuangan  dan  Kepemilikan  Saham  Publik sebesar  0,912.  Berdasarkan  uraian  hasil  pengujian  tersebut,  hasil  data  menunjukkan bahwa  keseluruhan  variabel  dalam  model  ini  memiliki path  coefficient dengan  angka yang positif. Hal ini menunjukkan bahwa semakin besar nilai path coefficient pada satu variabel  independen  terhadap  variabel  dependen,  maka  semakin  kuat  pengaruh  antar variabel independen terhadap variabel dependen tersebut.
Berikut  merupakan  estimasi  dari Inner  Model yang  dihasilkan  dalam penelitian:
Tabel 4.

## P-Value
P Value Hasil X > Y 0,001 Diterima Z > Y 0,014 Diterima X >  Z > Y 0,362 Ditolak
Sumber: Data diolah oleh Peneliti, 2022
Berdasarkan  tabel  4.  diatas  dapat  diketahui  bahwa  dua  variabel  diantaranya dapat  diterima  yang  pertama  variabel  X yaitu  Kepemilikan  Saham  Publik  terhadap variabel  Y  yaitu Kinerja Keuangan  yang tercermin dari Return On Equity (ROE) serta variabel  Z  yaitu Corporate  Social  Responsibility terhadap  Kinerja  Keuangan  yang tercermin  dari Return  On  Equity (ROE).  Dalam  tabel  diatas,  hasil  pengujian mengungkapkan  bahwa  masing-masing  pengaruh  yang  ditunjukkan  memiliki  nilai  p- value < 0.05 sehingga dapat dinyatakan bahwa variabel Kepemilikan Saham Publik dan Corporate Social Responsibility berpengaruh terhadap kinerja keuangan.
Analisis ini untuk menjelaskan hasil pengaruh signifikan secara tidak langsung atau  menggunakan  mediasi  sehingga  Tabel  diatas  menunjukkan  bahwa  variabel Corporate Social Responsibility tidak mampu memberikan kontribusi dalam memediasi variabel  Kepemilikan  Saham  Publik  dan  Kinerja  Keuangan.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari koefisien  menunjukkan  arah  negatif  sebesar  0,362  artinya  bahwa  variabel Corporate Social  Responsibility tidak  mampu  memberikan  kontribusi  dalam  memediasi  variabel Kepemilikan Saham Publik dan  Kinerja Keuangan sehingga Peneliti tidak menemukan hasil  dari  pengujian  tidak  langsung  bahwa corporate  social  responsibility adalah mediasi.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Kepemilikan Saham Publik terhadap Kinerja Keuangan
Hasil  dari  pengujian  data  diatas  yang  telah  dilakukan  oleh  peneliti  dalam penelitian  ini  menyatakan  bahwa  Kepemilikan  Saham  Publik  mampu  berkontribusi dalam  kinerja  keuangan.  Artinya,  jika  perusahaan  sub-sektor  industri  dasar  dan  kimia yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Tahun  2016-2020  memiliki  kemampuan untuk  menghasilkan  laba  yang  tinggi,  maka  akan  mempengaruhi  peningkatan  dari penanaman  modal  saham  baik  dari  kalangan  investor  maupun  kalangan  masyarakat
umum. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dikemukakan oleh (Ula et a;., 2018),  bahwa  struktur  kepemilikan  publik  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan dikarenakan suatu perusahaan yang mempunyai kinerja keuangan yang baik maka akan lebih mudah untuk menarik investor dalam menanamkan modal pada perusahaan  yang dari pendanaan internal dan eksternal dengan pendanaan eksternal  yaitu melalui saham dari masyarakat (publik).
Berdasarkan pembahasan diatas, maka dapat disimpulkan bahwa Kepemilikan Saham  Publik  merupakan  sebuah  rasio  saham  yang  dimiliki  oleh  masyarakat  sebagai pihak eksternal perusahaan terhadap saham  yang dimiliki perusahaan sehingga mampu mempengaruhi  modal  saham  serta  laba  yang  diperoleh  perusahaan.  Namun, Berdasarkan  pembahasan  diatas,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  teori  legitimasi  yang dikemukakan  oleh  Nufaisa  &  Jannah  (2020),  bahwa  teori  legitimasi  mampu memberikan kontribusi bagi Kepemilikan Saham Publik terhadap kinerja keuangan dari sebuah  perusahaan.  Berdasarkan  pembahasan  diatas,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa teori  legitimasi  mampu  memberikan  kontribusi  pada  variabel  Kepemilikan  Saham Publik terhadap Kinerja keuangan sesuai teori yang diungkapkan oleh Nufaisa & Jannah (2020).
Pengaruh Corporate Social Responsibility (CSR) terhadap Kinerja Keuangan
Hasil  dari  pengujian  data  yang  telah  dilakukan  oleh  peneliti  dalam  penelitian ini  menyatakan  bahwa  kinerja  keuangan  mampu  berkontribusi  terhadap Corporate Social  Responsibility dalam  perusahaan.  Artinya,  jika  perusahaan  sub-sektor  industri dasar  dan  kimia  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Tahun  2016-2020 memiliki  kemampuan  untuk  menghasilkan  laba  yang  tinggi  maka  perusahaan mendapatkan  investor  baru  dikarenakan  meningkatnya  kepercayaan  masyarakat  akibat dari pengungkapan item Corporate Social Responsibility terhadap suatu perusahaan jika semakin tinggi tingkat kesuksesan suatu perusahaan dapat dilihat dari baik atau tidaknya respon masyarakat terhadap perusahaan tersebut.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dikemukakan  oleh  Husna (2020), bahwa kinerja keuangan (ROE) berpengaruh karena bank umum syariah mampu mengungkapkan Islamic Corporate Social Responsibility (ICSR) dengan baik sehingga akan  dipandang  oleh  masyarakat  sebagai  entitas  yang  dapat  dipercaya  sehingga  akan
meningkatkan kemampuan bank syariah dalam menghasilkan laba dengan ekuitas yang dipergunakannya.    Berdasarkan  pembahasan  diatas,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa Corporate  Social  Responsibility mampu  untuk  berkontribusi  dalam  memediasi Kepemilikan  Saham  Publik  terhadap  Kinerja  Keuangan  di  dalam  perusahaan.  Hal  ini dikarenakan  perusahaan  mampu  melakukan  pengungkapan  CSR  sehingga  adanya investor baru yang dapat membantu perusahaan dalam memperoleh modal saham serta laba bagi perusahaan.
Corporate  Social  Responsibility (CSR)  dapat  memediasi  Kinerja  Keuangan  dan Kepemilikan Saham Publik (KSP)
Hasil  dari  pengujian  data  yang  telah  dilakukan  oleh  peneliti  dalam  penelitian ini menyatakan bahwa Corporate Social Responsibility tidak dapat berkontribusi dalam memediasi kinerja keuangan dan kepemilikan saham publik. Artinya, bahwa perusahaan sub-sektor industri dasar dan kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2016-2020  yang  memiliki  kepemilikan  saham  publik  yang  besar  dalam  suatu perusahaan  belum  tentu  mempengaruhi  pengungkapan  CSR  pada  perusahaan  karena kepemilikan  saham  publik  terdiri  dari  gabungan  beberapa  pemegang  saham,  sehingga tidak dapat menekan perusahaan dalam membuat kebijakan.
Hal  ini  juga  tidak  sesuai  dengan  teori stakeholder yang  menyatakan perusahaan  tidak  hanya  mempunyai  kewajiban  kepada  para  pemegang  saham,  tetapi juga mempunyai kewajiban terhadap pemangku kepentingan sehingga perusahaan akan melakukan pengungkapan CSR (Aruan et al., 2021). Penelitian ini menunjukkan bahwa kepemilikan  saham  publik  tidak  mampu  mempengaruhi  kinerja  keuangan  secara  tidak langsung  melalui  pengungkapan  CSR  sehingga  hasil  penelitian  yang  dilakukan berbanding lurus dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Suhartini et al., (2021).

## SIMPULAN
Kepemilikan  Saham  Publik  dapat  memberikan  kontribusi  terhadap  Kinerja Keuangan.  Hal  ini  disebabkan  Kepemilikan  Saham  Publik  yang  dimiliki  oleh perusahaan mampu berkontribusi dalam memperoleh investor baru sehingga perolehan laba  dan  saham  meningkat  dalam  laporan  keuangan  perusahaan.  Selanjutnya,  Kinerja
Keuangan dapat  memberikan kontribusi terhadap Corporate Social Responsibility . Hal ini  disebabkan Corporate  Social  Responsibility mampu  memediasi  kinerja  keuangan sehingga dapat berkontribusi dalam memperoleh investor baru sehingga perolehan laba dan saham meningkat dalam laporan keuangan perusahaan. Namun, hasil penelitian dari variabel Corporate  Social  Responsibility bahwa  tidak  dapat  berkontribusi  dalam memediasi Kinerja Keuangan dan Kepemilikan Saham Publik dikarenakan jika sebuah perusahaan  memiliki  kepemilikan  saham  publik  yang  tinggi  belum  tentu  perusahaan tersebut  mampu  untuk  mengungkapkan  hasil Corporate  Social  Responsibility dikarenakan  dalam  kepemilikan  saham  publik  tidak  hanya  terdiri  pemilik  perusahaan yang menanam saham di perusahaan melainkan masyarakat sebagai pihak eksternal dan pemegang  saham  juga  telah  menginvestasikan  uangnya  dalam  kepemilikan  saham  di perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Afifah,  H.  N.,  &  Syafruddin,  M.  (2021).  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  dengan  Risiko  sebagai  Variabel Mediasi. Diponegoro  Journal  of  Accounting , 10 (2),  1–14.  http://ejournal- s1.undip.ac.id/index.php/accounting
Aruan,  D.  A.,  Veronica,  V.,  Liandy,  C.,  Christina,  D.,  &  Fanny,  F.  (2021).  Pengaruh Kepemilikan  Publik,  NPM,  Pertumbuhan  Perusahaan,  dan  Solvabilitas terhadap  Pengungkapan  CSR  pada  Perusahaan  Infrastruktur. Owner , 5 (2),
556–565. https://doi.org/10.33395/owner.v5i2.455
Eforis,  C.  (2017).  Pengaruh  Kepemilikan  Negara  dan  Kepemilikan  Publik  terhadap Kinerja Keuangan BUMN. Ultimaccounting : Jurnal Ilmu Akuntansi , 9 (1), 18– 31. https://doi.org/10.31937/akuntansi.v9i1.585
Faiqoh,  S.,  &  Mauludy,  M.  I.  A.  (2019).  Penerapan  Gri-G4  sebagai  Pedoman  Baku Sistem  Pelaporan  Berkelanjutan  Bagi  Perusahaan  di  Indonesia. Jurnal Akuntansi Universitas Jember , 16 (2), 1586-1596. https://doi.org/10.19184/jauj.v16i2.7260
Hitipeuw,  S.  D.,  Yeni,  K.,  &  Triani,T.  (2020).  Pengaruh  Kepemilikan  Saham  Publik,
Profitabilitas,  dan  Media  terhadap  Pengungkapan  Tanggung  Jawab  Sosial Perusahaan. Management & Accounting Expose, 3 (1), 40-51. https://doi.org/10.36441/mae.v3i1.135
Husna, H. N. (2020). Pengaruh Islamic Corporate Social Responsibility (Icsr) Terhadap Reputasi  Perusahaan. Jurnal  Ilmu  Manajemen  dan  Akuntansi  Terapan
(JIMAT) ,
8 (2),
587–608. http://jurnal.stietotalwin.ac.id/index.php/jimat/article/view/143
Kementrian  Perindustrian  Indonesia.  (2020). Menkeu  Paparkan  Realisasi  Penerimaan
Pajak  Hingga  Agustus  2020. Kementrian  Perindustrian  Indonesia. https://www.kemenkeu.go.id/publikasi/berita/menkeu-paparkan- realisasi- penerimaan-perpajakan-hingga-agustus-2020/.
Komisi  Pengawas  Persaingan  Usaha.  (2021). Perkembangan  Persaingan  Usaha  di
Indonesia Menuju Industrialisasi 4.0 . https://kppu.go.id/blog/2021/03/perkembangan-persaingan-usaha-di- indonesia-menuju-industrialisasi-4-0/
Kompas. (2021). CSR Adalah Singkatan dari Corporate Social Responsibility, Apa itu?
Kompas  Money.  https://money.kompas.com/read/2021/08/22/104901326/csr- adalah-singkatan-dari-corporate-social-responsibility-apa-itu.
Kuswanto,  H.  (2013).  Organisasi,  Manajemen  Strategi,  dan  Akuntansi  Manajemen.
Ekonomi Manajemen , 20 (37), 1–14. http://ejurnal.stiedharmaputra- smg.ac.id/index.php/DE/article/view/34/34
Limbong,  C.  H.  (2019).  Analisis  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Pengungkapan
Corporate  Social  Responsibility  pada  Perusahaan  Pertambangan  yang Terdaftar di BEI. Jurnal
ECOBISMA, 6 (2), 114-128.
https://doi.org/10.36987/ecobi.v6i2.11
Mariani,  D.  (2017).  Pengaruh  Penerapan  Green  Accounting,  Kepemilikan  Saham Publik, Publikasi CSR terhadap Pengungkapan CSR dengan Kinerja Keuangan Sebagai  Variabel  Intervening  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Property  Real Estate  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun. Jurnal  Akuntansi  dan Keuangan , 6 (2), 141–160. http://dx.doi.org/10.36080/jak.v6i2.415 Mulyati, S., & Jannah,  R. (2019). Pengaruh Efek Entrenchment, Aligment  dan Dewan Komisaris  Independen  terhadap  Voluntary  Disclosure  pada  Perusahaan Otomotif  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2014-2017. Jurnal Akuntansi dan Keuangan , 7 (1), 33-50. https://doi.org/10.29103/jak.v7i1.1837 Nufaisa,  N.,  &  Jannah,  B.  S.  (2020).  Mengidentifikasi  Peran  Teori  dan  Karakteristik Perusahaan yang Dapat Mempengaruhi Pengungkapan CSR. BAJ (Behavioral Accounting Jurnal) , 3 (2), 181–194. https://doi.org/10.33005/baj.v3i2.107 Parengkuan,  W.  (2017).  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility(Csr)  terhadap Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Melalui  Pojok  Bursa  FEB  -  Unsrat. Jurnal  Riset  Ekonomi,
Manajemen, Bisnis dan Akuntansi , 5 (2), 564–571.
https://doi.org/10.35794/emba.5.2.2017.15726
Rudianti, W., Yogka, A. P., & Atut, S. (2020). Pengaruh Corporate Social Responbility, Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional  dan  Kepemilikan  Publik Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan , 5 (2), 564- 571. https://doi.org/10.35794/emba.5.2.2017.15726
Sarmo,  S.,  Bisma,  I.  D.  G.,  Muhdin,  M.,  &  Sarifuddin,  S.  (2022).  Perusahaan  dengan Tingkat  Laba  yang  Terus  Tumbuh  dan  Memiliki  Kinerja  Perusahaan  yang Baik  akan  Memberikan  Kepercayaan  Kepada  Publik  untuk  Menanamkan Modalnya  pada  Perusahaan  Tersebut. JIAI  (Jurnal  Ilmiah  Akuntansi Indonesia) , 7 (1), 70-86. https://doi.org/https://doi.org/10.32528/jiai.v7i1.7538 Suhartini,  D.,  Widoretno,  A.  A.,  &  Widya,  R.  I.  (2021).  Pengaruh  Green  Accounting Dan  Kepemilikan  Saham  Publik  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Dengan Pengungkapan  Csr  Sebagai  Variabel  Intervening  Pada  Perusahaan  Sektor Industri Dasar Dan Kimia Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2015-2019. Audit and Accounting Guide , 4 (1), 557–583.
https://doi.org/10.32670/fairvalue.v4iSpesial%20Issue%201.585
Suprapti, E., Qonita, Q., & Hidayat, A. S. (2019). Analysis of Financial Performance in Predicting  Earning  Growth. Journal  of  Accounting  and  Strategic  Finance , 2 (1), 70–81. https://doi.org/10.33005/jasf.v2i1.46
Sutama, D. R., & Lisa, E. (2018). Pengaruh Leverage dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan  (Studi  pada  Perusahaan  Sektor  Manufaktur  Food  and  Beverage yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia). Sains  Manajemen  dan  Akuntansi , X (2), 65–85. http://ojs.stan-im.ac.id/index.php/JSMA/article/view/26 Syabilla,  D.,  Aniek,  W.,  &  Rahmasari,  F.  (2021).  Pengaruh  Investasi  Hijau  dan Keragaman Dewan Direksi terhadap Pengungkapan Emisi Karbon. Konferensi Riset  Nasional  Ekonomi,  Manajemen,  dan  Akuntansi , 2 (1),  1171–1186. https://conference.upnvj.ac.id/index.php/korelasi/article/view/1236
Trianto,  A.  (2017).  Analisis  Laporan  Keuangan  Sebagai  Alat  untuk  Menilai  Kinerja Keuangan  Perusahaan  pada  Pt.  Bukit  Asam  (Persero)  Tbk  Tanjung  Enim. UIGM, 8 (3), 1-10. http://dx.doi.org/10.36982/jiegmk.v8i3.346
Trisbiani,  M.  D.,  Rizqiyah,  A.,  &  Novita,  A.  D.  (2020).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan terhadap Harga Saham PT. Krakatau Steel Tahun 2015-2019. MALIA: Journal of Islamic Banking and Finance , 4 (1), 69-78.
https://doi.org/10.21043/malia.v4i1.8451
Ula,  F.,  Sochib,  S.,  &  Ermawati,  E.  (2018).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  dan  Stuktur Kepemilikan Publik terhadap Kinerja Keuangan pada Perusahaan Manufaktur Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  yang  Terdaftar  di  BEI. Proceedings Progress Conference , 1 (1), 670–680. https://proceedings.itbwigalumajang.ac.id/index.php/progress/article/view/94