How to cite: Yuli  Dias  Pratama,  Erna  Hernawati,  Ni  Putu  Eka  Widiastuti  (2022)  Praktik  Manajemen  Laba  pada  Perusahaan Manufaktur Kepemilikan Keluarga di Indonesia, (7) 09. Doi: 10.36418/syntax-literate.v7i9.13772 E-ISSN: 2548-1398
Published by: Ridwan Institute
Syntax  Literate:  Jurnal  Ilmiah  Indonesia  p–ISSN:  2541-0849 e-ISSN: 2548-1398 Vol. 7, No. 09, September 2022

## PRAKTIK  MANAJEMEN  LABA  PADA  PERUSAHAAN  MANUFAKTUR KEPEMILIKAN KELUARGA DI INDONESIA
Yuli Dias Pratama 1 *, Erna Hernawati 2 , Ni Putu Eka Widiastuti 3
1*,2,3 UPN Veteran Jakarta, Indonesia Email: 1* yulidias@upnvj.ac.id, 2 erna.hernawati@upnvj.ac.id, 3 putueka@upnvj.ac.id

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  kepemilikan  saham  keluarga, kebijakan  dividen,  dan  ukuran  perusahaan  terhadap  manajemen  laba  pada  industri manufaktur di Indonesia. Data yang digunakan merupakan data sekunder sebanyak 56 perusahaan  manufaktur  kepemilikan  keluarga  yang  terdaftar  di  BEI  selama  periode 2017-2021.  metode  penelitian  yang  digunakan  adalah  studi  kasus  kualitatif  yang melibatkan  analisis  laporan  keuangan,  wawancara  dengan  manajemen  senior,  dan tinjauan literatur mendalam untuk mengungkap praktik manajemen laba yang terjadi di perusahaan manufaktur kepemilikan keluarga di Indonesia. Hasil dari penelitian ini menunjukkan  bahwa  variabel  kepemilikan  keluarga  dan  kebijakan  dividen berpengaruh secara langsung terhadap manajemen laba. Sementara itu, variabel ukuran perusahaan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  manajemen  laba.  Dengan menggunakan  moderasi  variabel  nilai  perusahaan,  kebijakan  dividen  dan  ukuran perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap  manajemen  laba.  Di  sisi  lain,  nilai perusahaan  tidak  mampu  memoderasi  hubungan  variabel  kepemilikan  keluarga terhadap  manajemen  laba.  Penelitian  ini  memberikan  wawasan  mendalam  tentang praktik manajemen laba di perusahaan manufaktur kepemilikan keluarga di Indonesia, dengan  mengeksplorasi  implikasi  praktis  dan  kebijakan  yang  dapat  membantu meningkatkan transparansi dan etika dalam pelaporan keuangan.
Kata  Kunci: Kebijakan  Dividen,  Kepemilikan  Keluarga,  Manajemen  Laba,  Nilai Perusahaan manufaktur, Ukuran Perusahaan

## Abstract
This study aims to analyze the influence of family ownership, dividend policy, and firm size  on  earnings  management  in  the  manufacturing  industry  in  Indonesia.  The  data used consists of secondary data from 56 family-owned manufacturing companies listed
on the Indonesia Stock Exchange during the period of 2017-2021. The research method employed  is  a  qualitative  case  study  involving  the  analysis  of  financial  statements, interviews  with  senior  management,  and  an  extensive  literature  review  to  uncover earnings  management  practices  in  family-owned  manufacturing  companies  in Indonesia. The results of this study indicate that family ownership and dividend policy have  a  direct  impact  on  earnings  management.  Meanwhile,  firm  size  does  not significantly affect earnings management. By introducing the moderation variable of firm value, dividend policy, and firm size, it is found that they significantly influence earnings management. On the other hand, firm value cannot moderate the relationship between family ownership and earnings management. This research provides in-depth insights  into  earnings  management  practices  in  family-owned  manufacturing companies  in  Indonesia,  exploring  practical  implications  and  policies  that  can  help enhance transparency and ethics in financial reporting.
Keywords:  Dividend  Policy,  Family  Ownership,  Earnings  Management,  Firm  Value,

## Manufacturing, Firm Size

## Pendahuluan
Transparansi  informasi  keuangan  suatu  perusahaan  merupakan  hal  yang  perlu dilakukan demi memberikan akuntabilitas kepada pemilik usaha dan pihak eksternal  yang terlibat  dalam  segala  aktivitas  perusahaan.  Informasi  terkait  laba  suatu  perusahaan  dapat dijadikan  acuan  untuk  mengukur  kinerja  perusahaan  sehingga  dapat  diketahui  fluktuasi ekuitas  dari  seluruh  transaksi,  kecuali  transaksi  dengan  pemegang  saham  (Muliasari  & Dianati, 2019). Jika terdapat rekayasa laporan keuangan, khususnya laba, untuk memenuhi kepentingan  pihak  manajemen  dengan  mengabaikan  kepentingan  pihak  lain,  laporan keuangan  tersebut  menjadi  tidak  objektif  sehingga  bertentangan  dengan  konsep  netralitas yang  dirumuskan  dalam  Kerangka  Dasar  Penyusunan  dan  Penyajian  Laporan  Keuangan (KDPPLK). Praktik rekayasa laba ini disebut manajemen laba yang mana merupakan sebuah faktisitas.  Menurut Sulistiawan et  al.  (2011), praktik manajemen laba  yang legal  biasanya dilakukan  dengan  mengubah  metode  akuntansi,  membuat  estimasi  akuntansi,  mengubah periode  pengakuan  pendapatan  dan  biaya,  reklasifikasi  akun,  dan  reklasifikasi  akrual diskresioner serta akrual non diskresioner.
Laba  atau  tingkat  profitabilitas  dipengaruhi  oleh  kepemilikan  perusahaan.  Hasil survei  yang  dilakukan  oleh  Price  Waterhouse  Cooper  (PWC)  (2014)  menyatakan  bahwa sekitar  95%  bisnis  di  Indonesia  merupakan  bisnis  keluarga.  Dalam  hal  ini,  kepemilikan perusahaan di Indonesia cenderung terkonsentrasi sehingga pendiri pun menduduki jabatan sebagai  dewan  direksi  atau  komisaris.  Hal  ini  mempengaruhi  tingkat  profitabilitas perusahaan  (Wiranata  &  Nugrahanti,  2013).  Perusahaan  dengan  kepemilikan  keluarga memiliki  hubungan  yang  erat  antara  anggota  keluarga  dengan  manajer  sehingga
menyebabkan  pengelolaan  laba  dilakukan  demi  memenuhi  visi  jangka  panjang  anggota keluarga  dan  mengorbankan  kekayaan  pemegang  saham  minoritas  (Adiguzel,  2013). Berdasarkan penelitian yang dilakukan Rego (2018), kepemilikan perusahaan berpengaruh negatif terhadap manajemen laba. Sementara itu, penelitian lain oleh Margono et al (2020) menghasilkan kesimpulan bahwa kepemilikan perusahaan keluarga berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  manajemen  laba.  Hal  ini  menunjukkan  terdapat  perbedaan  hasil penelitian sehingga perlu dilakukan validasi dengan penelitian ulang.
Praktik  manajemen  laba  pun  dipengaruhi  oleh  ukuran  perusahaan.  Semakin  besar perusahaan, kemungkinan terjadinya manajemen laba dalam perusahaan akan semakin kecil, Perusahan besar kurang memiliki dorongan untuk melakukan manajemen laba dibandingkan dengan perusahaan kecil karena adanya tuntutan untuk memberikan informasi lebih banyak dan dipandang lebih kritis oleh pihak luar dibandingkan dengan perusahaan kecil (Pramesti & Agusti, 2009). Hasil penelitian lain mengenai ukuran perusahaan oleh Veronica & Bachtiar (2003) menemukan bahwa ukuran perusahaan berkorelasi secara positif dengan manajemen laba.
Dalam  suatu  perusahaan,  salah  satu  kebijakan  keuangan  yang  diterapkan  adalah terkait  dividen.  Kebijakan  dividen  merupakan  keputusan  perusahaan  untuk  menetapkan apakah laba akhir tahun akan dibagikan dalam bentuk dividen atau ditahan sebagai tambahan modal  perusahaan  untuk  pengembangan  bisnis.  Berdasarkan  penelitian  oleh  Putri  (2012), kebijakan dividen memiliki pengaruh terhadap manajemen laba. Namun, penelitian di India oleh Srikanth & Prasad (2015) mendapatkan kesimpulan sebaliknya bahwa kebijakan dividen berpengaruh negatif dan signifikan terhadap manajemen laba. Hal ini dikarenakan penentuan pembagian dividen di India ditentukan oleh faktor lain seperti kepemilikan perusahaan atau berdasarkan  dividen  tahun  sebelumnya  untuk  menunjukkan  earnings  per  share  yang  lebih tinggi.
Penelitian lain dilakukan untuk mengetahui pengaruh nilai perusahaan yang tercermin dari harga saham yang beredar di pasaran terhadap manajemen laba. Berdasarkan penelitian oleh  Wulanda  &  Aziza  (2019),  nilai  perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap  manajemen laba.  Sementara  itu,  penelitian  oleh  Adi  &  Lesmana  (2017)  menunjukkan  bahwa  nilai perusahaan berpengaruh negatif terhadap praktik manajemen laba.
Berdasarkan  kajian  penelitian  sebelumnya,  terdapat  inkonsistensi  keberpengaruhan variabel  kepemilikan  keluarga,  kebijakan  dividen,  ukuran  perusahaan,  dan  nilai  terhadap manajemen  laba.  Oleh  karena  itu,  perlu  dilakukan  penelitian  ulang  untuk  mengetahui pengaruh  kepemilikan  keluarga,  kebijakan  dividen,  dan  ukuran  perusahaan  terhadap manajemen laba yang dimoderasi oleh nilai perusahaan.

## Kajian Literatur Manajemen Laba
Manajemen laba merupakan proses yang dilakukan untuk mengatur penetapan laba pada  laporan  keuangan  dalam  batasan General  Accepted  Accounting  Principles (GAAP) yang  mana  merupakan  peraturan  yang  digunakan  di  Amerika  untuk  mengarah  pada  suatu tingkat  yang  diinginkan  atas  laba  yang  dilaporkan  (Asih  &  Gundono,  2008).  Hal  ini disebabkan oleh berbagai faktor diantaranya adalah rencana bonus, kontrak hutang jangka panjang,  motivasi  perpajakan  dan  politik,  pergantian Chief  Executive  Officer (CEO),  dan penawaran saham perdana.
Praktik manajemen laba terbagi menjadi dua kategori, yaitu manajemen laba akrual dan riil. Manajemen laba akrual merupakan salah satu teknik pengelolaan laba yang ditandai dengan adanya discretionary accrual untuk menjadikan laporan keuangan lebih informatif dan dapat mencerminkan kondisi sebenarnya. Sementara itu, manajemen laba riil merupakan teknik pengelolaan laba dengan memanipulasi aktivitas riil perusahaan dengan manipulasi penjualan,  mengurangi  beban  diskresionari,  dan  melakukan  produksi  berlebihan  untuk meningkatkan laba (Roychowdhury, 2006).

## Teori Keagenan
Teori keagenan berkaitan dengan suatu kontrak antara pemilik atau pemegang saham dengan  manjemen.  Dalam  hal  ini, principal menggunakan  agen  untuk  menggantikan kewajibannya  dalam  menjalaskan  tugas,  termasuk  pelimpahan  kekuasaan.  Pada  sebuah perusahaan  yang  memiliki  modal  berupa  saham  perusahaan,  seorang  pemilik  saham merupakan principal ,  sementara  itu  CEO  adalah  agen.  Pemegang  saham  berperan  dalam melimpahkan  pekerjaan  terhadap  CEO  untuk  bekerja  dan  bertindak  sesuai  dengan  urusan principal (Harahap, 2011). Jika kedua belah pihak tersebut memiliki tujuan yang sama, i maka i agen akan bekerja sesuai dengan kepentingan principal .

## Teori Socio-emotional Wealth
Teori Socio-emotional  Wealth (SeW)  merupakan  pandangan  yang  menitikberatkan pada  aspek  nonekonomi  pemilik  usaha  yang  cenderung  mempertahankan  kebiasaaan  dan budayanya.  Teori  ini  biasa  diterapkan  pada  perusahaan  keluarga.  Berrone  et  al  (2012) memaparkan bahwa keputusan strategis di perusahaan keluarga berdasarkan teori SeW tidak selalu dilandasi pemikiran ekonomi. Keputusan strategis ini dapat didasari oleh pemikiran nonekonomi,  misalnya  perusahaan  keluarga  dapat  membuat  keputusan  berdasarkan kekhawatiran saat perusahaan sudah berganti generasi yang nantinya diharapkan perusahaan akan  selalu  sejahtera.  Oleh  karena  itu,  perusahaan  keluarga  diharapkan  mampu  untuk menjaga kestabilan kualitas laba yang dimiliki perusahaan di masa yang akan datang.

## Kepemilikan Keluarga
Menurut Prakosa (2014), kepemilikan keluarga diartikan sebagai setiap perusahaan yang  memiliki  pemegang  saham  yang  dominan.  Sementara  itu,  Morck  &  Yeung  (2004) mendefinisikan perusahaan keluarga sebagai perusahaan yang dijalankan oleh keturunan atau
warisan  dari  orang-orang  yang  sudah  lebih  dulu  menjalankan  perusahaan  tersebut. Perusahaan  dengan  struktur  kepemilikan  keluarga  ditandai  dengan  anggota  keluarga  yang memegang mayoritas aset perusahaan.

## Kebijakan Dividen
Kebijakan dividen adalah keputusan perusahaan untuk menetapkan apakah laba akan dibagikan  kepada  pemegang  saham  sebagai  dividen  atau  akan  ditahan  dalam  bentuk  laba ditahan  guna  pembiayaan  investasi  untuk  mengembangkan  perusahaan  di  masa  datang. Dividend Payout Ratio (DPR) dapat diukur dengan perhitungan seperti pada persamaan (1) sebagai berikut (Septariani, 2017).
𝐷𝑃𝑅 = 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑖𝑏𝑎𝑔𝑖𝑘𝑎𝑛 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ (1)

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  merupakan  acuan  untuk  menentukan  apakah  suatu  perusahaan tergolong perusahaan besar atau kecil. Secara matematis, ukuran perusahaan diukur dengan rumus pada persamaan (2) sebagai berikut (Suryani, 2010).
𝑈𝑘𝑢𝑟𝑎𝑛 𝑃𝑒𝑟𝑢𝑠𝑎ℎ𝑎𝑎𝑛 = ln (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡)
(2)

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  merupakan  kondisi  yang  merupakan  kemampuan  perusahaan setelah  melalui  aktivitas  sejak  perusahaan  didirikan  yang  dapat  menjadi  gambaran  dari kepercayaan  masyarakat  terhadap  perusahaan  (Noerirawan,  2012).  Menurut  Yulius  & Tarigan  (2007),  nilai  perusahaan  tergolong  menjadi  lima  jenis,  diantaranya  nilai  nominal, nilai pasar (kurs), nilai intrinsik, nilai buku, dan nilai likuidasi.
Nilai  nominal  adalah  nilai  yang  tercantum  secara  formal  dalam  anggaran  dasar perseroan.  Nilai  pasar  sering  disebut  kurs  adalah  harga  yang  terjadi  dari  proses  tawar menawar di pasar saham yang hanya bisa ditentukan apabila saham perusahaan dijual di pasar modal.  Nilai  intrinsik  merupakan  konsep  yang  mengacu  kepada  perkiraan  nilai  riil  suatu perusahaan  yang  memiliki  kemampuan  menghasilkan  keuntungan  di  kemudian  hari.  Nilai buku adalah nilai perusahaan yang dihitung dengan dasar konsep akuntansi yaitu membagi selisih antara total aset dan total utang dengan jumlah saham  yang beredar. Nilai likuidasi adalah  nilai  jual  seluruh  aset  perusahaan  setelah  dikurangi  semua  kewajiban  yang  harus dipenuhi (Yulius & Tarigan, 2007).

## Pengembangan Hipotesis
Penelitian ini terdiri dari tiga variabel independen diantaranya kepemilikan keluarga, kebijakan dividen, dan ukuran perusahaan. Sementara itu, variabel dependen pada penelitian ini adalah manajemen laba. Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui kepemilikan keluarga, kebijakan dividen, dan ukuran perusahaan terhadap manajemen laba yang dimoderasi oleh variabel  nilai  perusahaan.  Konsep  penelitian  ini  digambarkan  pada  diagram  seperti  pada Gambar 1 sebagai berikut.
Gambar 1. Kerangka Penelitian
Berdasarkan hal tersebut, hipotesis yang diuji pada penelitian ini adalah sebagai berikut: 𝐻 1 : Kepemilikan keluarga berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba perusahaan 𝐻 2 : Kebijakan dividen berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba perusahaan 𝐻 3 : Ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba perusahaan 𝐻 4 : Nilai perusahaan memoderasi pengaruh kepemilikan keluarga terhadap manajemen laba perusahaan
𝐻 5 : Nilai  perusahaan  memoderasi  pengaruh  kebijakan  dividen  terhadap  manajemen  laba perusahaan
𝐻 6 : Nilai  perusahaan  memoderasi  pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap  manajemen  laba perusahaan

## Metodologi Penelitian
Pada  penelitian  ini,  populasi  yang  digunakan  adalah  perusahaan  manufaktur  yang diterbitkan Bursa Efek Indonesia (BEI) selama rentang tahun 2017 – 2021. Dari populasi ini, diambil  sampel  dengan  kriteria  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  dan  telah mempublikasikan  laporan  keuangannya  selama  tahun  2017  –  2021  berturut  –  turut.  Data tersebut didapatkan dari situs resmi BEI.
Pada  penelitian  ini,  digunakan  variabel  penelitian  diantaranya  manajemen  laba sebagai variabel dependen (𝑌) serta variabel independen yaitu kepemilikan keluarga (𝑋 1 ) , kebijakan  dividen (𝑋 2 ) ,  ukuran  perusahaan (𝑋 3 ) .  Sementara  itu,  nilai  perusahaan (𝑍) bertindak sebagai variabel moderasi seperti yang diilustrasikan pada Gambar 1.
Pengukuran  manajemen  laba  riil  dilakukan  dengan  menggunakan  tiga  proksi  yaitu abnormal cash flow operations, abnormal discretionary expenses dan abnormal production costs (Roychowdhury, 2006). Secara berurutan, abnormal cash flow operations, abnormal discretionary  expenses, dan abnormal  production  costs diukur  dengan  perhitungan berdasarkan rumus pada persamaan (3), (4), dan (5) sebagai berikut.
𝐴𝑏𝑛_𝐶𝐹𝑂 = 𝐶𝐹𝑂 𝑡 − 𝐶𝐹𝑂 𝑡 𝐴 𝑡−1 (3)
dengan 𝐶𝐹𝑂 𝑡 𝐴 𝑡−1 = 𝛼 0 + 𝛼 1 ( 1 𝐴 𝑡−1 ) + 𝛽 1 ( 𝑆 𝑡 𝐴 𝑡−1 ) + 𝛽 2 ( Δ𝑆 𝑡 𝐴 𝑡−1 ) + 𝜀 𝑡 𝐴𝑏𝑛_𝐷𝐼𝑆𝐸𝑋𝑃 = 𝐷𝐼𝑆𝐸𝑋𝑃 𝑡 − 𝐷𝐼𝑆𝐸𝑋𝑃 𝑡 𝐴 𝑡−1 (4)
dengan 𝐷𝐼𝑆𝐸𝑋𝑃 𝑡 𝐴 𝑡−1 = 𝛼 0 + 𝛼 1 ( 1 𝐴 𝑡−1 ) + 𝛽 1 ( 𝑆 𝑡 𝐴 𝑡−1 ) + 𝜀 𝑡 𝐴𝑏𝑛_𝑃𝑅𝑂𝐷 = 𝑃𝑅𝑂𝐷 𝑡 − 𝑃𝑅𝑂𝐷 𝑡 𝐴 𝑡−1 (5)
dengan 𝑃𝑅𝑂𝐷 𝑡 𝐴 𝑡−1 = 𝛼 0 + 𝛼 1 ( 1 𝐴 𝑡−1 ) + 𝛽 1 ( 𝑆 𝑡 𝐴 𝑡−1 ) + 𝛽 2 ( Δ𝑆 𝑡 𝐴 𝑡−1 ) + 𝛽 3 ( Δ𝑆 𝑡 𝐴 𝑡−1 ) + 𝜀 𝑡
Secara  keseluruhan,  perhitungan  manajemen  laba  rill  atau Real  Earnings  Management (𝑅𝐸𝑀) dilakukan dengan dengan formula seperti pada persamaan (6).
𝑅𝐸𝑀 = 𝐴𝑏𝑛_𝐶𝐹𝑂 ∗ (−1) + 𝐴𝑏𝑛_𝐷𝐼𝑆𝐸𝑋𝑃 ∗ (−1) + 𝐴𝑏𝑛_𝑃𝑅𝑂𝐷 (6)
Sementara  itu,  pengukuran  variabel  kepemilikan  keluarga  dilakukan  dengan menggunakan jumlah persentase kepemilikan saham keluarga dibanding jumlah saham yang beredar sehingga terlihat kekuatan keluarga dalam komposisi saham perusahaan. Pengukuran variabel  kebijakan  dividen  dilakukan  dengan  formula  pada  persamaan  (1).  Pengukuran variabel  ukuran  perusahaan  dilakukan  dengan  menggunakan  formula  pada  persamaan  (2). Pengukuran variabel nilai perusahaan dilakukan dengan formula pada persamaan (7).
𝑃𝐸𝑅 = 𝑀𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑝𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑝𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒 (7)

## Metode Analisis Data
Pada  penelitian  ini,  data  yang  didapatkan  dianalisis  dengan  beberapa  metode statistika, diantaranya analisis statistika deskriptif dan regresi data panel. Analisis statistika deskriptif digunakan untuk meringkas suatu data dan menyajikannya dalam informasi yang mudah  dipahami  (Ghozali,  2016).  Dalam  hal  ini,  dilakukan  perhitungan  rata  –  rata, simpangan baku, varians, nilai maksimum, dan minimum.
Analisis  regresi  data  panel  adalah  metode  regresi  yang  perhitungannya  melibatkan data cross section dan deret waktu. Pada penelitian ini, terdapat dua model yang akan diuji. Model  1  merupakan  model  yang  menunjukkan  hubungan  dan  keberpengaruhan  variabel independen  secara  langsung  terhadap  variabel  dependen.  Sementara  itu,  model  2 menunjukkan  hubungan  dan  keberpengaruhan  variabel  independen  terhadap  variabel dependen melalui variabel moderasi.
Masing – masing model didapatkan menggunakan pemodelan terbaik dari tiga jenis model,  diantaranya Common Effect Model (CEM), Fixed  Effect  Model (FEM), Random Effect  Model (REM).  Model  CEM  menggunakan  metode Ordinary  Least  Square (OLS) untuk menggabungkan data deret waktu dan cross-section untuk memperkirakan data panel. Dalam model ini, intersep dan koefisien slope masing  – masing model sama. Model FEM menghasilkan koefisien regresi yang sama, tetapi dengan perbedaan konstanta antar objek. Sementara  itu,  model  REM  muncul  karena  adanya  perubahan  waktu  dan  unit  observasi
sehingga  harus  menggunakan  korelasi  antara  error  terms.  REM  memiliki  hubungan  antar waktu  dengan  antar  subjek  dengan cross  section yang  lebih  besar  dianalogikan  dengan variabel penelitian (Nuryanto & Pambuko, 2018).
Untuk menentukan model terbaik, dilakukan pengujian sebagai berikut.
a. Uji Chow ( Common Effect Model atau Fixed Effect Model )
𝐻 0 = Common Effect Model
𝐻 1 = Fixed Effect Model
Tolak 𝐻 0 jika p-value < alpha (0,05)
b. Uji Hausman ( Fixed Effect Model atau Random Effect Model )
𝐻 0 = Random Effect Model
𝐻 1 = Fixed Effect Model Tolak 𝐻 0 jika p-value < alpha (0,05)
c. Uji Lagrange Multiplier ( Common Effect Model atau Random Effect Model ) 𝐻 0 = Common Effect Model
𝐻 1 = Random Effect Model Tolak 𝐻 0 jika p-value < alpha (0,05)
Selanjutnya, dilakukan uji T untuk menguji hipotesis penelitian. Secara umum, hipotesis uji parsial adalah sebagai berikut:
𝐻 0 : 𝛽 𝑖 = 0 (Variabel independen 𝑋 𝑖 tidak berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba) 𝐻 1 : 𝛽 𝑖 ≠ 0 (Variabel independen 𝑋 𝑖 berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba) Kriteria pengujian yang digunakan adalah 𝐻 0 ditolak jika p-value < alpha (0,05).

## Hasil dan Pembahasan
Pada penelitian ini, dilakukan analisis statistika deskriptif untuk mengetahui sebaran data penelitian. Hasil perhitungan statistika deskriptif disajikan pada Tabel 1.
Tabel 1 Statistika Deskriptif Manajemen Laba Riil Kepemilikan Keluarga Kebijakan Dividen Ukuran Perusahaan Nilai Perusahaan Mean -0,502 0,619 0,228 14,846 -58,8467 Maximum 0,430 0,971 7,386 19,005 21500 Minimum -1,360 0,130 0,000 11,400 -12000 Std. Dev. 0,355 0,210 0,531 1,731 1759,058
Berdasarkan  Tabel  1,  diketahui  bahwa  manajemen  laba  riil  memiliki  rata  –  rata sebesar  -0,502.  Nilai  ini  didapat  dari  aliran  kas  operasi  abnormal  sebesar  -0,056,  biaya diskresioner abnormal sebesar -0,128, dan biaya produksi normal sebesar -0,687 yang mana
mengindikasikan bahwa perusahaan manufaktur dengan kepemilikan saham keluarga yang menjadi sampel melakukan praktik manajemen laba dan memiliki rata-rata motivasi untuk income minimization dengan cara memperbesar nilai aliran kas operasi (CFO). Kepemilikan keluarga  menunjukkan  nilai  rata  –  rata  sebesar  0,619  yang  mengindikasikan  besar  saham yang  dimiliki  keluarga  sebesar  61,9%.  Kebijakan  dividen  menunjukkan  nilai  rata  –  rata sebesar  0,228  atau  22,8%  yang  mana  setiap  satu  rupiah  laba  bersih  yang  dihasilkan, dikeluarkan dividen sebesar Rp 0,228 sehingga perusahaan masih memiliki sisa laba sebesar 79,2% yang dijadikan laba ditahan. Ukuran perusahaan menunjukkan nilai rata – rata sebesar 14,846 yang menunjukkan perusahaan tergolong besar. Nilai perusahaan menunjukkan rata- rata sebesar -58,847. Hal ini mengindikasikan 58 kali angka imbal harapan investor terhadap perusahaan manufaktur kepemilikan keluarga di Indonesia. Artinya, nilai pasar selama kurun waktu  penelitian dibandingkan dengan earning per share masih mendapatkan angka  yang cukup positif.
Selanjutnya,  dilakukan  analisis  regresi  data  panel  dengan  melakukan  model  panel terbaik menggunakan Uji Chow, Hausman, dan Lagrange Multiplier yang secara berturut – turut disajikan pada Tabel 2, Tabel 3, dan Tabel 4.
Tabel 2 Hasil Uji Chow Model Effects Test Statistic df p-value 1 Cross-section Chi-square 342,551261 55 0,0000 2 Cross-section Chi-square 370,428188 55 0,0000
Berdasarkan Tabel 2, didapatkan p-value sebesar 0,000 < 0,05 sehingga 𝐻 0 ditolak. Maka, dapat disimpulkan bahwa pemodelan terbaik untuk Model 1 dan Model 2 adalah FEM.
Tabel 3 Hasil Uji Hausman Model Effects Test Statistic df p-value 1 Cross-section random 2,210682 3 0,5298 2 Cross-section random 4,506367 7 0,7200
Berdasarkan Tabel 3, didapatkan p-value sebesar 0,5928 dan 0,7 > 0,05 sehingga 𝐻 0 diterima. Maka, dapat disimpulkan bahwa pemodelan terbaik untuk Model 1 dan Model 2 adalah REM.
Tabel 4 Hasil Uji Lagrange Multiplier Model Cross-section One Sided  Period One Sided Both 1 216,8568 (0,0000) 10,96041 (0,0009) 227,8172 (0,0000) 2 238,3649 (0,0000) 4,819701 (0,0281) 243,1846 (0,0000)
Berdasarkan Tabel 3, didapatkan p-value sebesar 0,000 < 0,05 sehingga 𝐻 0 ditolak. Maka, dapat disimpulkan bahwa pemodelan terbaik untuk model 1 dan model 2 adalah REM. Setelah dilakukan pemilihan model terbaik, dilakukan uji asumsi klasik untuk mengetahui apakah  model  memenuhi  asumsi  regresi.  Uji  asumsi  klasik  tersebut  diantaranya  adalah normalitas, multikolinearitas, dan heteroskedastisitas.
Uji  asumsi  normalitas  dilakukan  dengan  Jarque-Bera  untuk  mengetahui  apakah residual model berdistribusi normal. Residual dikatakan normal jika p-value > alpha (0,05). Berdasarkan hasil uji normalitas, didapatkan p-value untuk residual model 1 adalah 0,06 dan model 2 sebesar 0,053. Kedua nilai ini melebihi alpha (0,05) sehingga residual kedua model berdistribusi normal.
Uji multikolinearitas dilakukan untuk mengetahui korelasi antarvariabel independen dengan  nilai  Variance  Inflation  Factor  (VIF).  Jika  nilai  VIF  >  11,  variabel  independen dikatakan  memiliki  gejala  multikolinearitas  sehingga  tidak  memenuhi  asumsi.  Pada penelitian  ini,  keseluruhan  variabel  independen  FM,  KD,  dan  UP  tidak  memiliki  gejala multikolinearitas dengan nilai VIF < 11. Namun, untuk variabel moderasi NP dan interaksi antara FM dan NP memiliki nilai VIF > 11 yaitu 14,74 dan 14,63. Dalam hal ini, Gujarati (2012)  memperbolehkan  karena  dalam Moderated  Regression  Analysis (MRA) multikolinearitas  antar  variabel  independen  tinggi.  Oleh  karena  itu,  model  1  dan  model  2 tidak mengalami masalah multikolinearitas.
Uji  heteroskedastisitas  dilakukan  dengan  Uji  Glejser  untuk  mengetahui  apakah terdapat  perbedaan  varians  residual  antar  pengamatan.  Apabila p-value kurang  dari  0,05, varians  residual  antar  pengamatan  berbeda  –  beda,  sehingga  dapat  disimpulkan  terdapat gejala heteroskedastisitas. Berdasarkan hasil Uji Glejser, keseluruhan p-value lebih dari 0,05 seperti yang disajikan pada Tabel 5, sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat gejala heteroskedastisitas. Maka, asumsi terpenuhi.
Tabel 5 Hasil Uji Heteroskedastisitas Variabel Model 1 Model 2 FM 0,2670 0,9631
KD 0,3288 0,2234 UP 0,1674 0,3334 NP - 0,7417 FM_NP - 0,8100 KD_NP - 0,6077 UP_NP - 0,9416
Setelah keseluruhan asumsi terpenuhi, dilakukan interpretasi terhadap hasil analisis regresi data panel untuk model 1 dan model 2. Interpretasi model 1 didasarkan pada hasil uji pada Tabel 6.

## Tabel 6
Regresi Data Panel Model 1 Variable Coefficient Std. Error  t-Statistic  p-value C -0,441860 0,157672 -2,802409  0,0054 FM -0,233041 0,073116 -3,187270  0,0016 KD -0,165932 0,075972 -2,184108  0,0298 UP -0,000728 0,000691 -1,052979  0,2933 Adjusted R- squared 0,042890
Berdasarkan  Tabel  6,  didapatkan  persamaan  regresi  untuk  model  1  seperti  pada persamaan (8) sebagai berikut.
𝐸𝑀 = −0,44 − 0,23𝐹𝑀 − 0,17𝐾𝐷 − 0,001𝑈𝑃 (8)
Berdasarkan  persamaan  (8),  dapat  diinterpretasikan  bahwa konstanta ( 𝛼 )  sebesar - 0,44 yang menunjukkan apabila nilai kepemilikan keluarga, kebijakan dividen dan ukuran perusahaan bernilai 0 (nol) maka manajemen laba perusahaan akan menurun sebesar 0,44. Nilai  koefisien  regresi  kepemilikan  keluarga  adalah  sebesar  -0,23.  Artinya,  apabila kepemilikan keluarga meningkat  sebesar satu  satuan, nilai  manajemen laba akan menurun sebesar -0,23 dengan asumsi variabel lain konstan. Nilai koefisien regresi kebijakan dividen adalah sebesar -0,17. Hal ini menunjukkan apabila kebijakan dividen meningkat sebesar satu satuan,  nilai  manajemen  laba  akan  menurun  sebesar  0,17  dengan  asumsi  variabel  lain konstan. Nilai koefisien regresi ukuran perusahaan adalah sebesar -0,001 yang menunjukkan besar  penurunan  nilai  manajemen  laba  apabila  ukuran  perusahaan  meningkat  satu  satuan dengan asumsi variabel lain konstan.
Berdasarkan  hasil  uji  T  pada  Tabel  6,  didapatkan p-value variabel  kepemilikan keluarga, kebijakan dividen, dan ukuran perusahaan secara berturut  – turut adalah 0,0016, 0,0298, dan 0,2933. Variabel kepemilikan keluarga dan kebijakan dividen memiliki p-value
kurang  dari alpha (0,05)  sehingga  keduanya  berpengaruh  signifikan  terhadap  manajemen laba.  Berdasarkan  nilai  koefisien  regresi,  secara  parsial,  dapat  disimpulkan  bahwa kepemilikan  keluarga  dan  kebijakan  dividen  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap manajemen laba. Sementara itu, ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba dikarenakan p-value lebih dari 0,05.
Model regresi ini memiliki adjusted r-square sebesar 0,0429. Hal ini menunjukkan bahwa  secara  simultan,  variabel  kepemilikan  keluarga,  kebijakan  dividen,  dan  ukuran perusahaan memberikan kontribusi atau pengaruh terhadap manajemen laba sebesar 4,29% sedangkan sisanya dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak digunakan dalam penelitian ini.
Model  2  merupakan  model  dengan  variabel  moderasi  atau  disebut Moderated Regression  Analysis (MRA).  Setelah  dilakukan  pemodelan,  didapatkan  hasil  seperti  pada Tabel 7 sebagai berikut.
Tabel 7 Regresi Data Panel Model 2 Variable Coefficient Std. Error  t-Statistic  p-value C -0,301896 0,321041 -0,940366  0,3479 FM 0,070895 0,029412 2,410418 0,0166 KD -0,102510 0,036660 -2,796196  0,0055 UP -0,022806 0,021687 -1,051601  0,2939 NP -1,52E-05 3,33E-05 -0,455627  0,6490 FM_NP 1,95E-05 8,19E-05 0,238560 0,8116 KD_NP 0,003102 0,001055 2,940650 0,0036 UP_NP -1,327518 0,258177 -5,141893  0,0000 Adjusted R- squared 0,122915
Berdasarkan  Tabel  7,  didapatkan  persamaan  regresi  untuk  model  2  seperti  pada persamaan (9) sebagai berikut.
𝐸𝑀 = −0,30 + 0,07𝐹𝑀 − 0,10𝐾𝐷 − 0,02𝑈𝑃 − 0,00𝑁𝑃 − 0,00𝐹𝑀𝑁
+ 0,003𝐾𝐷𝑁𝑃 − 1,33𝑈𝑃𝑁𝑃 (9)
Berdasarkan persamaan (9), dapat diinterpretasikan bahwa konstanta ( 𝛼 ) sebesar -0,3 yang  menunjukkan  apabila  nilai  kepemilikan  keluarga,  kebijakan  dividen  dan  ukuran perusahaan yang dimoderasi oleh variabel nilai perusahaan bernilai 0 (nol) maka manajemen laba  perusahaan  akan  menurun  sebesar  0,3.  Nilai  koefisien  regresi  kepemilikan  keluarga adalah sebesar 0,07. Artinya, apabila kepemilikan keluarga meningkat sebesar satu satuan, nilai  manajemen  laba  akan  meningkat  sebesar  0,07  dengan  asumsi  variabel  lain  konstan. Nilai koefisien regresi kebijakan dividen adalah sebesar -0,1. Hal ini menunjukkan apabila
kebijakan  dividen  meningkat  sebesar  satu  satuan,  nilai  manajemen  laba  akan  menurun sebesar 0,1 dengan asumsi variabel lain konstan. Nilai koefisien regresi ukuran perusahaan adalah sebesar -0,02  yang  menunjukkan  besar  penurunan  nilai  manajemen  laba  apabila ukuran  perusahaan  meningkat  satu  satuan  dengan  asumsi  variabel  lain  konstan.  Nilai koefisien regresi kepemilikan keluarga yang dimoderasi oleh nilai perusahaan adalah sebesar -0,0000195. Artinya, apabila kepemilikan keluarga  yang dimoderasi  oleh nilai  perusahaan ditingkatkan  sebesar  satu  satuan  maka  nilai  manajemen  laba  akan  menurun  sebesar 0,0000195  dengan  asumsi  variabel  lain  konstan.  Nilai  koefisien  regresi  kebijakan  dividen yang dimoderasi oleh nilai perusahaan adalah sebesar 0,003. Apabila kebijakan dividen yang dimoderasi  oleh  nilai  perusahaan  ditingkatkan  sebesar  satu  kali  maka  akan  meningkatkan nilai manajemen laba sebesar 0,003 dengan asumsi variabel lain konstan. Sementara itu, nilai koefisien regresi ukuran perusahaan yang dimoderasi oleh nilai perusahaan adalah sebesar - 1,33. Apabila ukuran perusahaan yang dimoderasi oleh nilai perusahaan ditingkatkan sebesar satu kali maka akan menurunkan nilai variabel manajemen laba sebesar 1,33 dengan asumsi variabel lain konstan.
Berdasarkan  hasil  uji  T  pada  Tabel  7,  didapatkan  kesimpulan  bahwa  kepemilikan keluarga  yang  dimoderasi  oleh  nilai  perusahaan  tidak  mempunyai  pengaruh  signifikan terhadap  manajemen  laba  dikatenakan p-value sebesar  0,8116  lebih  besar  dari  0,05. Kebijakan dividen yang dimoderasi oleh nilai perusahaan mempunyai pengaruh positif dan signifikan  terhadap  manajemen  laba  dikarenakan p-value sebesar  0,0036  lebih  kecil  dari 0,05.  Ukuran  perusahaan  yang  dimoderasi  oleh  nilai  perusahaan  mempunyai  pengaruh negatif dan signifikan terhadap manajemen laba dengan p-value sebesar 0,00 lebih kecil dari 0,05.
Model regresi ini memiliki adjusted r-square sebesar 0,1229. Hal ini menunjukkan bahwa  secara  simultan,  variabel  kepemilikan  keluarga,  kebijakan  dividen,  dan  ukuran perusahaan  yang  dimoderasi  oleh  nilai  perusahaan  memberikan  kontribusi  atau  pengaruh terhadap manajemen laba sebesar 12,29% sedangkan sisanya dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak digunakan dalam penelitian ini.

## Pembahasan
Hasil  penelitian  menyebutkan  bahwa  kepemilikan  keluarga  berpengaruh  signifikan dan negatif terhadap manajemen laba. Hal ini sejalan dengan hasil penelitian Rego (2018) yang  menemukan  bahwa  kepemilikan  keluarga  berpengaruh  negatif  terhadap  manajemen laba. Perusahaan keluarga cenderung berfokus pada strategi jangka panjang karena anggota keluarga, sebagai pemilik perusahaan menganggap perusahaan mereka sebagai sebuah aset yang akan diteruskan kepada generasi berikutnya. Selain itu, kepedulian anggota keluarga akan citra dan reputasinya juga memotivasi mereka untuk lebih meningkatkan kinerja serta nilai perusahaan, sehingga laba yang disajikan akan lebih berkualitas karena lebih transparan dan akuntabel. Pada teori agensi, disebutkan bahwa principal dan agent memiliki tujuan yang berbeda sehingga hal tersebut dapat menimbulkan perbedaan kepentingan antar keduanya.
Apabila  saham  perusahaan  mayoritas  dimiliki  oleh  keluarga,  hal  ini  akan  meminimalisasi adanya perbedaan kepentingan tersebut. Meski demikian, penelitian ini tidak sejalan dengan teori socio-emotional wealth yang dikemukakan oleh Berrone et al (2012) bahwa keluarga akan  bersedia  membuat  keputusan  yang  tidak  dapat  dijelaskan  secara  finansial  dan  tidak profesional  menjadi  logis  untuk  memenuhi  keinginan  keluarga  dalam  mencapai  socio- emotional wealth.
Manajemen laba juga dipengaruhi oleh kebijakan dividen. Dalam hal ini, kebijakan dividen berpengaruh negatif terhadap manajemen laba. Semakin besar dividen yang dibagi, praktik manipulasi laba akan berkurang. Hal ini sejalan dengan penelitian dari Silalahi dan Silalahi (2020) bahwa manajemen dan pemegang saham memiliki kepentingan yang berbeda yang  menyebabkan  konflik  bagi  kedua  belah  pihak.  Pemegang  saham  ingin  membagikan keuntungan dalam bentuk dividen, sedangkan manajemen tidak ingin membagikan dividen atau lebih memilih laba ditahan ketika berinvestasi.
Pada  penelitian  ini,  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  pada manajemen laba. Hal ini tidak sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Veronica dan Bachtiar  (2003)  bahwa  ukuran  perusahaan  berkorelasi  secara  positif  terhadap  manajemen laba.  Akan  tetapi,  menurut  Insani  (2017),  besar  kecilnya  sebuah  perusahaan  tidak  dapat dijadikan  indikator  untuk  menentukan  perusahaan  melakukan  praktik  manajemen  laba. Motivasi  pihak  manajemen  untuk  melakukan  manajemen  laba  tidak  didasari  pada  ukuran perusahaan.  Semakin  banyak  aset  yang  dimiliki  perusahaan,  semakin  banyak  modal  yang diinvestasikan  sehingga  semakin  banyak  penjualan  yang  dilakukan  dan  semakin  besar perputaran uang. Perusahaan besar memiliki lebih banyak aset dan memungkinkan banyak aset yang tidak dikelola dengan baik, sehingga manajemen laba lebih mungkin terjadi karena kesalahan akuntansi (Astuti et al, 2017).
Berdasarkan  hasil  uji  regresi  yang  dilakukan,  nilai  perusahaan  tidak  dapat memoderasi secara signifikan hubungan antara kepemilikan keluarga dan manajemen laba. Dengan hasil ini, dapat disimpulkan bahwa kepemilikan keluarga tidak memperhatikan nilai perusahaan dalam melakukan manajemen laba karena terdapat faktor lain yang lebih penting oleh keluarga untuk diperhatikan dalam melakukan manajemen laba.
Pada  penelitian  ini,  nilai  perusahaan  mampu  meningkatkan  hubungan  kebijakan dividen terhadap manajemen laba. Hasil penelitian ini sejalan dengan Suffah et  al.  (2016) yang juga menunjukkan kebijakan dividen berpengaruh positif pada nilai perusahaan yang mana  kondisi  tersebut  menunjukkan  bahwa  semakin  tinggi  tingkat  kebijakan  dividen, semakin tinggi pula nilai perusahaan tersebut.
Nilai  perusahaan  juga  mampu  mempengaruhi  hubungan  antara  ukuran  perusahaan dan manajemen laba. Nilai perusahaan dapat menjadi faktor untuk memperlemah hubungan antara  ukuran  perusahaan  dengan  manajemen  laba.  Perusahaan  yang  memiliki  nilai  yang tinggi cenderung lebih fokus dalam mempertahankan nilai jangka panjang daripada mencapai tujuan jangka pendek sehingga lebih hati – hati dalam melakukan praktik manajemen laba.

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian,  dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  terdapat  pengaruh negatif  dan  signifikan  antara  kepemilikan  keluarga  terhadap  manajemen  laba  pada perusahaan  manufaktur.  Dalam  hal  ini,  kepemilikan  keluarga  tidak  dimoderasi  oleh  nilai perusahaan dalam mempengaruhi manajemen laba. Terdapat pengaruh negatif dan signifikan kebijakan  dividen  terhadap  manajemen  laba  pada  perusahaan  manufaktur  kepemilikan keluarga. Namun, dengan adanya variabel moderasi yaitu nilai perusahaan, kebijakan dividen justru  memperkuat  praktik  manajemen  laba.  Tidak  terdapat  pengaruh  signifikan  antara ukuran perusahaan terhadap manajemen laba pada perusahaan manufaktur. Sebagai variabel moderasi,  nilai  perusahaan  dapat  memperlemah  hubungan  antara  ukuran  perusahaan  dan manajemen laba.
Dalam penelitian ini terdapat beberapa kelemahan yang mungkin dapat menimbulkan gangguan terhadap hasil penelitian seperti keterbatasan sampel penelitian yang mana sampel dalam penelitian ini sebatas perusahaan manufaktur sehingga belum bisa dijadikan pedoman untuk perusahaan lain di luar manufaktur.
Berdasarkan hal tersebut, dapat diberikan rekomendasi bagi perusahaan untuk tidak melakukan  manajemen  laba  karena  informasi  yang  terkandung  dalam  laporan  keuangan dipakai  untuk  kepentingan  publik.  Bagi  investor,  disarankan  lebih  teliti  untuk  melakukan kegiatan  investasi  pada  perusahaan  yang  dipilihnya.  Dengan  adanya  kecenderungan perusahaan melakukan manajemen laba, hal ini akan menimbulkan kerugian pada investor. Bagi  penelitian  selanjutnya,  dapat  dilakukan  penambahan  jumlah  sampel  dan  periode penelitian  serta  menggunakan  variabel  lain  yang  dapat  mempengaruhi  manajemen  laba perusahaan.

## BIBLIOGRAFI
Adi,  I.  P.,  &  Lesmana,  S.  (2017).  Pengaruh  Manajemen  Laba  Pada  Nilai  Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012-2015. E-Jurnal Akuntansi , 2017 (1), 1060–1087.
Adiguzel, H. (2013). Corporate Governance, Family Ownership and Earnings Management: Emerging  Market  Evidence. Accounting  and  Finance  Research , 2 (4),  17–33. https://doi.org/10.5430/afr.v2n4p17
Asih & Gundono. (2008). Hubungan Tindakan Perataan Laba (Income Smoothing) dengan Reaksi  Pasar  atas  Pengumuman  Informasi  Laba  Perusahaan  yang  Terdaftar  di  BEI. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, 3 (1), 35-53.
Astuti,  A.  Y.,  Nuraina,  E.,  &  Wijaya,  A.  L.  (2017).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  dan Leverage Terhadap Manajemen Laba. FIPA, 5 (1), 501 – 515.
Berrone,  P.,  Cruz,  C.,  &  Gomez-Mejia,  L.  R.  (2012).  Socioemotional  Wealth  in  Family Firms:  Theoretical  Dimensions,  Assessment  Approaches,  and  Agenda  for  Future Research. Family Business Review , 25 (3), 258–279.
https://doi.org/10.1177/0894486511435355
Ghozali, I. 2016. Aplikasi Analisis Multivariete Dengan Program IBM SPSS 23 (Edisi 8).
Cetakan ke VIII . Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Gujarati,  N.  D.  (2012). Dasar-Dasar  Ekonometrika  (Terjemahan) .  Penerbit  Salemba: Jakarta.
Harahap, S. S. (2011). Teori Akuntansi Edisi Revisi 2011 . Jakarta: Rajawali Press.
Insani, K. (2017). Pengaruh Earning Power dan Ukuran Perusahaan Terhadap Manajemen Laba. Skripsi . Padang: UNP.
Margono,  A.  S.,  Tanujaya,  Y.  I.,  Hidayat,  A.  A.,  &  Yuliati,  R.  (2020).  Pengaruh  Kontrol Keluarga  Terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal  Akuntansi , 8 (2),  239–250. https://doi.org/10.46806/ja.v8i2.622
Morck, R., & Yeung, B. (2004). Special Issues Relating to Corporate Governance and Family
Control. World Bank Policy Research Working Paper , 3406 .
https://doi.org/10.1596/1813-9450-3406
Muliasari,  I.,  &  Dianati,  D.  (2019).  Manajemen  Laba  dalam  Sudut  Pandang  Etika  Bisnis Islam. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Islam , 2 (2), 157 –  182.
https://doi.org/10.35836/jakis.v2i2.47
Noerirawan,  M.  R.  (2012).  Pengaruh  Faktor  Internal  dan  Timeliness  Laporan  Keuangan.
Diss. Fakultas Ekonomika Dan Bisnis , 1–40.
Nuryanto, Z. & Pambuko, B. (2018). Eviews untuk Analisis Ekonometrika Dasar: Aplikasi dan Interpretasi . Magelang: UNIMMA PRESS.
Prakosa,  B.  (2014).  Pengaruh  Profitabilitas,  Kepemilikan  Keluarga  dan  Corporate Governance Terhadap Penghindaran Pajak Di Indonesia. Jurnal Simposium Nasional Akuntansi XVII. Lombok.
Pramesti,  T.,  &  Agusti,  R.  (2009).  Pengaruh  Asimetri  Informasi,  Ukuran  Perusahaan, Kepemilikan  Manajerial  Terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal  Ekonomi  Universitas Riau .
Price Waterhouse Cooper (PwC). (2014, November). Survey Bisnis Keluarga 2014. 1–35. https://www.pwc.com/id/en/publications/assets/indonesia-report-family-business- surve y-2014.pdf
Putri,  I.  G.  A.  M.  A.  D.  (2012).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen  dan  Good  Corporate Governance  terhadap  Manajemen  Laba. Buletin  Studi  Ekonomi , 17 (2),  157–171. https://ojs.unud.ac.id/index.php/bse/article/view/2188
Rego, P. P. D. C. M. D. (2018). Kompensasi Bonus, Kepemilikan Keluarga dan Manajemen Laba. http://journal.undiknas.ac.id/index.php/akuntansi/71
Roychowdhury,  S.  (2006).  Earnings  management  through  real  activities  manipulation.
Journal of Accounting and Economics , 42 (3), 335–370.
https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2006.01.002
Septariani, D. (2017). Pengaruh Kebijakan Dividen dan Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan. Journal of Applied Business and Economics, 3 (3), 183 -195.
Silalahi, S. A. & Silalahi, M. A. R. (2020). Analisis Pengaruh Kecenderungan Manajemen Laba: Studi Empiris Pada Perusahaan Logistik. Jurnal Manajemen Bisnis Transportasi dan Logistik, 6 (1), 1 – 16.
Srikanth, P., & Durga Prasad, M. N. (2015). Impact of Earnings Management on Dividend Policy:  Empirical  Evidence  from  India. Nitte  Management  Review , 9 (1),  14. https://doi.org/10.17493/nmr/2015/81708
Suffah,  R.,  Riduwan,  A.,  &  (Institution),  S.  T.  I.  E.  I.  (STIESIA)  S.  (2016).  Pengaruh Profitabilitas,  Leverage,  Ukuran  Perusahaan  dan  Kebijakan  Deviden  Pada  Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 5 (2), 1–17.
Sulistiawan,  D.,  Januarsi,  Y.,  &  Alvia,  L.  (2011). Creative  Accounting  Mengungkap
Manajemen Laba dan Skandal Akuntansi , 120.
Suryani, I. D. (2010). Pengaruh Mekanisme Corporate Governance Dan Ukuran Perusahaan Terhadap  Manajemen  Laba  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  BEI. Skripsi . Universitas Diponegoro
Veronica,  S.  &  Bachtiar,  Y.S.  (2003).  Hubungan  Manajemen  Laba  Dengan  Tingkat Pengungkapan Laporan Keuangan. Simposium Nasional Akuntansi VI. Surabaya.
Wiranata,  Y.  A.,  &  Nugrahanti,  Y.  W.  (2013).  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  Terhadap Profitabilitas Perusahaan Manufaktur di Indonesia. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 15 (1). https://doi.org/10.9744/jak.15.1.15-26
Wulanda,  M.,  &  Aziza,  N.  (2019).  Pengaruh  Corporate  Governance  Terhadap  Nilai Perusahaan  dan  Manajemen  Laba  Sebagai  Variabel  Intervening. AKTSAR:  Jurnal Akuntansi Syariah , 2 (1), 83. https://doi.org/10.21043/aktsar.v2i1.5518
Yulius, C. & Tarigan, J. (2007). Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Hutang, Kinerja dan Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 9(1).

## Copyright holder:
Yuli Dias Pratama, Erna Hernawati, Ni Putu Eka Widiastuti (2022)
First publication right:
Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia
This article is licensed under: