Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor   Farmasi Yang Terdafatar Di Bursa Efek Indonesia 2018 – 2021
Adinda 1 , Apriansyah Ramadani 2* , Krismes Sinaga 3 Fakultas Ekonomi, Universitas Prima Indonesia Email: apriansyahramadani@unprimdn.ac.id

## ABSTRACT
Pharmaceutical companies or drug companies are commercial business companies that focus on  researching,  developing  and  distributing  drugs,  especially  in  health  matters.  They  can  make generic drugs or brand name drugs. This research uses quantitative methods, quantitative methods are  research  based  on  the  philosophy  of  positivism,  used  to  examine  certain  populations and samples. This study used 20 samples from pharmaceutical companies listed on the IDX for the period 2018 – 2021. The results of this study indicate that the profitability variable on company value has a value of 0.060 > 0.05 and a Tcount value of 2.025 > Ttable 2.131. So it can be  concluded  that profitability  partially  has  a  positive  but  not  significant  effect  on  firm  value. The Sig  value for influencing the capital structure on firm value is 0.004 <0.05 and the Tcount value is 3,381 > Ttable 2,131. So it can be concluded that the capital structure partially has a positive and significant effect on firm value. The Sig value for influencing liquidity on firm value is 0.161 > 0.05 and the Tcount value is 1,470 <Ttable 2,131. So it can be concluded  that liquidity has a positive but not significant effect on firm value. And based on the value of Fcount 5.775 > from Ftable 3.24 it indicates that the results  of  the  study  accept  H4  which  means  that  there  is  an  influence  on  profitability,  capital structure, and liquidity which simultaneously has a positive and significant effect on firm value.
Keywords: Profitability, Capital Structure, Liquidity, Firm Value

## 1. PENDAHULUAN

## Latar Belakang
Pendekatan utilitas keputusan untuk pelaporan keuangan menyatakan bahwa akuntan harus memahami masalah keputusan yang dihadapi oleh pengguna laporan keuanga. Pada umumnya kita ini  tidak  hidup  dalam  kondisi  ekonomi  yang  ideal  sehingga  masih  diliputi  ketidakpastian (uncertainty).  Teori  single  –  person  decision  dan  penerapannya  untuk  keputusan  investor  yang rasional  dan  menolak  resiko  (risk  averse).  Oleh  karena  itu,  investor  butuh  informasi  untuk membantu investor dalam menilai return yang diharapkan dan resiko yang timbul. Secara teori, jika  return  yang  diharapkan  investor  besar  /  tinggi  maka  siap  dengan  resiko  yang  tinggi  pula sehingga resiko perlu diminimalkan dengan keputusan investasi portofolio. Keputusan investasi berhubungan  langsung  dengan  perusahaan,  dalam  artian  bahwa  keputusan  investasi  memiliki kaitan erat dengan kegiatan investasi yang dilakukan oleh perusahaan.
Keputusan  investasi  melibatkan  proses  pemilihan  satu  atau  lebih  pilihan  investasi  yang dianggap  menguntungkan  dari  beberapa  pilihan  investasi  yang  tersedia  bagi  perusahaan.  Nilai perusahaan dapat dipengaruhi oleh nilai perusahaan, karena bauran investasi yang baik akan dapat menarik  investor  untuk  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  tersebut.  Semakin  banyak investor  berinvestasi,  semakin  tinggi  nilai  perusahaan.  Liabilitas  dan  ekuitas  dapat  membiayai kegiatan bisnis perusahaan. Semakin besar rasio utang dalam struktur modal, dianggap semakin berisiko  pada  perusahaan.  Akan  tetapi  jika  hutang  tersebut  mampu  menghasilkan  laba  atau keuntungan  maka  hutang  tersebut  akan  membuat  nilai  perusahaan  meningkat.  (Mufidah,  2019) Likuiditas  merujuk  pada  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  keuangan  jangka pendeknya.
Quick  ratio  adalah  yang  paling  penting  pada  rasio  likuiditas.  Profitabilitas  memiliki pengukuran  yang  banyak  terhadap  rasio.  Profitabilitas  yang  diukur  dengan  return  on  equity menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  bersih  untuk  mengembalikan ekuitas  kepada  pemegang  saham.  Investor  akan  membeli  saham  karena  mereka  peduli  dengan return on equity. Investor akan membeli saham karena tertarik dengan profitabilitas yang tinggi. Jika kemampuan perusahaan dalam  menghasilkan  laba meningkat,  maka  akan  berdampak pada
peningkatan harga saham. Objek pada penelitian ini adalah Industri farmasi yang memperoleh laba berturut – turut untuk periode 2018-2021. Peneliti memilih Perusahaan farmasi karena telah dinilai dimasa  Pandemic  Covid  memiliki  pengaruh  yang  sangat  besar.  Berikut  adalah  rata  –  rata  nilai likuiditas yang diukur dengan Current Ratio (CR) , Struktur modal  yang diukur dengan Debt to Equity Ratio (DER) , dan Profitabilitas yang di ukur dengan Return on Equity Ratio (ROE) dan Nilai  Perusahaan  yang  diukur  dengan  Price  book  Value  (PBV).  Maka  dari  pendahuluan  diatas penelitini mengambil judul yaitu pengaruh profitabilitas, struktur modal, dan likuiditas terhadap nilai perusahaan pada sektor farmasi yang terdafatar di Bursa Efek Indonesia 2018 – 2021.

## Rumusan Masalah
Berdasarkan  latar  belakang  masalah  yang  dijabarkan  diatas  maka  yang  menjadi  pokok permasalahan dalam penelitian ini adalah:
1. Apakah   profitabilitas  berpengaruh   secara   parsial  terhadap   nilai   perusahaan  pada perusahaan farmasi yang terdaftar di BEI periode 2018 - 2021 ?
2. Apakah  struktur  modal  berpengaruh  secara  parsial  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan farmasi yang terdaftar di BEI periode 2018 - 2021 ?
3. Apakah  likuiditas  berpengaruh  secara  parsial  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan farmasi yang terdaftar di BEI periode 2018 - 2021 ?
4. Apakah  profitabilitas,  struktur  modal,  dan  likuiditas  berpengaruh  secara  parsial  terhadap nilai perusahaan pada perusahaan farmasi yang terdaftar di BEI periode 2018 - 2021 ?

## Tujuan Penelitian
Berdasarkan latar belakang diatas tujuan penelitian ini adalah sebagai berikut:
5. Mengetahui pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  farmasi yang terdaftar di BEI periode 2018 – 2021.
6. Mengetahui pengaruh  struktur  modal  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  farmasi yang terdaftar di BEI periode 2018 – 2021.
7. Mengetahui pengaruh  likuiditas  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  farmasi  yang terdaftar di BEI periode 2018 – 2021.
8. Mengetahui pengaruh profitabilitas,struktur modal, dan likuiditas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan farmasi yang terdaftar di BEI periode 2018 – 2021.

## 2. KAJIAN PUSTAKA

## Teori Profitabilitas
Menurut Budi Raharjo, (2021:88) definisi profitabilitas merupakan  kemampuan perusahaan dalam  menghasilkan  laba  dari  penjualannya,  sering  ditunjukkan  dengan  marjin  laba  (profit margin). Rumus untuk menghitung profitabilitas adalah :
𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑎𝑠 = Laba Bersih Total Asset

## Teori Struktur Modal
Menurut  Mustafa,  (2017:  85).  Struktur  modal  merupakan  perbandingan  modal  asing  atau jumlah utang dengan modal sendiri. Kebijaksanaan struktur modal merupakan pemeliharaan antara risiko  dan  pengambilan  yang  diharapkan  Struktur  modal  diduga  dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan,  terutama  penggunaan  utang  perusahaan . Rumus  untuk  menghitung  Struktur  Modal adalah :

## Teori Likuiditas
𝑆𝑡𝑟𝑢𝑘𝑡𝑢𝑟 𝑀𝑜𝑑𝑎𝑙 = Total Hutang
Modal sendiri/Equitas 𝑥 100 %
Menurut Fahmi (2017:121) rasio likuiditas adalah kemampuan suatu perusahaan memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya  secara  tepat  waktu.  Makin  tinggi  jumlah  aset  lancar terhadap kewajiban lancar, makin besar keyakinan bahwa kewajiban lancar tersebut akan dibayar. Rumus untuk menghitung Likuiditas adalah :

## Likuiditas =    Aset Lancar   x 100% Kewajiban Lancar

## Toeri Nilai Perusahaan
Menurut Sujoko dan Soebinto, (2013:131), nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap tingkat keberhasilan perusahaan yang sering dikaitkan dengan harga saham.Nilai perusahaan yang tinggi  akan membuat pasar percaya tidak hanya pada kinerja perusahaan saat ini namun juga pada prospek perusahaan di masa depan. Rumus untuk menghitung nilai perusahaan adalah :
𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖 𝑃𝑒𝑟𝑢𝑠𝑎 ℎ 𝑎𝑎𝑛 =    Harga Saham Nilai Buku Saham
H1 H2 H3 H4

## Kerangka Konseptual

## Hipotesis Penelitian
Berdasarkan kerangka  konseptual yang telah diuraikan diatas, maka hipotesis dalam penelitian ini dapat dikembangkan sebagai berikut :
H 1 : Profitabilitas berpengaruh secara persial terhadap nilai perusahaan pada perusahaan farmasi yang terdafatar pada Bursa Efek Indonesia periode 2018 – 2021.
H 2 : Struktur modal berpengaruh secara persial terhadap nilai perusahaan pada perusahaan farmasi yang terdafatar pada Bursa Efek Indonesia periode 2018 – 2021.
H 3 : Likuiditas berpengaruh secara persial terhadap nilai perusahaan pada perusahaan farmasi yang terdafatar pada Bursa Efek Indonesia periode 2018 – 2021.
H 4 :  Profitabilitas,  struktur  modal,  dan  likuiditas  berpengaruh  secara  simultan  terhadap  nilai perusahaan pada perusahaan farmasi yang terdafatar pada Bursa Efek Indonesia periode 2018  – 2021.

## 3. METODE PENELTIAN

## Tempat dan Waktu Penelitian
Penelitian dilakukan pada perusahaan manufaktur sektor farmasi yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2018–2021. Waktu penelitian dimulai dari bulan April 2023.

## Metode Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  teknik  pendekatan  kuantitatif.  Penelitian  kuantitatif  adalah Penelitian  dengan  analisis  yang  menggambarkan  keadaan  perusahaan  yang  dilakukan  dengan berdasarkan data kuantitatif yang diperoleh.
Profitabilitas Struktur Modal Likuiditas
Nilai Perusahaan
Menurut  Sugiyono  (2018;13)  data  kuantitatif  merupakan  metode  penelitian  yang berlandaskan  positivistic  (data  konkrit),  data  penelitian berupa  angka-angka  yang  akan  diukur menggunakan statistik sebagai alat uji penghitungan, berkaitan dengan masalah yang diteliti untuk menghasilkan suatu kesimpulan.

## Jenis dan Sifat Penelitian
Jenis  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  penelitian  deskriptif kuantitatif. Menurut Sugiyono (2015), penelitian asosiatif kausalitas merupakan penelitian yang bertujuan untuk menentukan hubungan sebab akibat antara dua variabel atau variabel independent dan variabel dependen. Dalam penelitian ini yang menjadi variabel  dependen adalah harga saham, sedangkan variabel independen adalah profitabilitas, struktur modal, dan likuiditas terhadap nilai perusahaan.

## Populasi dan Sampel
Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  berasal  dari  perusahaan  manufaktur  sub sektor makanan dan minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama empat tahun periode  2018  –  2021  dengan  jumlah  10  perusahaan.  Pengambilan  sampel  meggunakan  teknik purposive  sampling, yang  berarti  sampel  yang  digunakan  pada  penelitian  adalah  sampel  yang memenuhi kriteria tertentu yang sesuai dengan tujuan penelitian.
Adapun kriteria yang digunakan untuk memilih samel adalah sebagai berikut :
1. Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sektor farmasi tahun 2018 – 2021
2. Perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dan  konsisten  mempublikasikan laporan keuangan selama periode 2018 – 2021
Sampel penelitian yang didapat sebanyak 5 perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2018 – 2021. Penentuan sampel penelitian ini dengan menggunakan kriteria yang telah diuraikan pada tabel berikut :
Tabel 1. Sampel Penelitian No Kriteria Jumlah 1 Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018 – 2021 12 2 Perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dan  tidak  konsisten mempublikasikan laporan keuangan selama periode 2018 – 2021 7 3 Perusahaan  yang   terdaftar  di   Bursa  Efek   Indonesia  dan   konsisten mempublikasikan laporan keuangan selama periode 2018 – 2021 5 Jumlah Sampel Perusahaan 5 Jumlah Sampel 5 X 4 Tahun 20
Sumber : www.idx.co.id , (data diolah peneliti,2022)

## Jenis dan Sumber Data
Jenis  data yang digunakan dalam penelitian ini adalah jenis data sekunder yang dimana dapat  dikatakan  sebagai  data  yang  diperoleh  secara  tidak  langsung  melainkan  melalui  media seperti  website  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  atau www.idx.com.id dan  IDN  Financial  atau idnfinancials.com/id/ tahun 2018 – 2021

## Teknik Pengumpulan Data
Data dikumpulkan melalui dokumentasi. Data tersebut terdiri dari daftar semua perusahaan yang diteliti dan data laporan keuangan auditan yang ditemukan melalui situs website resmi Bursa Efek Indonesia ( https://www.idx.co.id ).

## Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Menurut  Ghozali  (2018),  Uji  ini  dimaksudkan  untuk  menguji  apakah  terdapat  variabel residual  dalam  model  regresi  terdistribusi  normal  atau  tidak.  Seperti  diketahui,  uji  t  dan  uji  F membuat  asumsi  bahwa  nilai  residual  mengikuti  distribusi  normal.  Jika  asumsi  ini  tidak digunakan, statistik akan tidak berlaku untuk ukuran sampel yang kecil. Untuk mengetahui apakah residual berdistribusi normal atau tidak, ada dua cara yaitu analisis grafik  dan  uji statistik .

## Uji Multikolinearitas
Menurut Ghozali (2018), Multikolinearitas adalah keadaan dimana terdapat hubungan yang sempurna antara beberapa atau semua variabel independen dalam model regresi. Uji ini bertujuan  untuk  menguji  apakah  didalam  model  regresi  ditemukan  adanya  korelasi  antara variabel independent. Model regresi yang baik seharusnya tidak menunjukkan adanya korelasi antar variabel independent.

## Uji Autokorelasi
Menurut Ghozali (2018), Uji ini digunakan untuk menguji apakah dalam model regresi linier ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya). Jika ada korelasi dalam tes ini, maka dapat mengatakan ada masalah  dengan  autokorelasi.  Model  regresi  yang  baik  adalah  regresi  yang  mempunyai kebebasan dari autokorelasi.

## Uji Heteroskedastisitas
Ghozali (2018) mengatakan bahwa dasar analisisnya yaitu apabila ada pola, titik yang berwujud  pola  teratur  (gelombang,  lebar  serta  menyempit),  artinya  mengalami heteroskedastisitas. Apabila pola jelas tidak ada, serta titik yang tersebar di atas serta dibawah angka 0 di sumbu y, artinya tidak mengalami heteroskedastisitas.

## Metode Analisis Data Penelitian

## Model Penelitian
SPSS digunakan untuk melakukan prosedur analisis statistik dalam pembahasan ini. Dengan menggunakan regresi linier berganda karena merupakan metode riset yang digunakan untuk melihat besarnya koefisien atau hubungan ikatan anatara variabel independen dengan dependen.  Dengan  menggunakan  SPSS,  metode  ini  dapat  menganalisis  hasil  perhitungan pengujian  seperti  tes  asumsi  klasik  dan  regresi  linier  berganda.  Diterapkan  model  regresi berganda sebagai berikut :
𝑌 1 = 𝑎 + 𝑏 1 𝑋 1 + 𝑏 2 𝑋 2 + 𝑏 3 𝑋 3 + 𝑒
Keterangan :
Y = Harga Saham a =  Konstanta b1…b4 = Koefisien Regresi X1 = Profitabilitas X2 = Struktur Modal X3 = Likuiditas e = Standar error ( tingkat kesalahan)

## Koefisien Determinasi Hipotesis
Koefisien  determinasi  pada  intinya  menunjukkan  seberapa  jauh  kemampuan  dalam menerangkan  variasi  variabel  dependen.  Nilai  koefisien  determinasi  adalah  antara  nol  dan satu. Menggunakan nilai R 2 yang kecil berarti kemampuan variabel dependen terbatas. Nilai yang  mendekati  satu  berarti  variabel  –  variabel  independent  memberikan  hampir  semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi dependen.

## Uji Hipotesis Secara Simultan (Uji F)
Menurut  Ghozali  (2015),  uji  F  pada  dasarnya  menunjukkan  apakah  semua  variabel independent  yang  dimasukkan  dalam  model  mempengaruhi  variabel  dependen  secara bersama- sama atau simultan. Dalam pengujian hipotesis secara simultan ada dua kriteria cara yaitu :

## Cara 1
a. Jika Sig > 0.05, maka H 0 diterima dan H a ditolak.
b. Jika Sig < 0.05, maka H 0 ditolak dan H a diterima.

## Cara 2
a. Jika F hitung < F tabel maka H 0 diterima dan H a ditolak.
b. Jika F hitung > F tabel maka H 0 ditolak dan H a diterima.

## Uji Hipotesis Secara Parsial (Uji t)
Menurut Ghozali (2020), Uji t menunjukkan pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen  yang  terjadi  ketika  variabel  independen  lainnya  dianggap  konstan  .  Kriteria pengujian hipotesis secara parsial memiliki dua cara yaitu :

## Cara 1
c. Jika Sig > 0.005, maka H 0 diterima dan H a ditolak.
d. Jika Sig < 0.005, maka H 0 ditolak dan H a diterima.
Cara 2
a. Jika -t tabel < t hitung < t tabel maka H 0 diterima dan H a ditolak.
b. Jika t hitung < -t tabel dan t hitung > t tabel maka H 0 ditolak dan H a diterima.

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 2. Statistik Deskriptif (Data Diolah Di SPSS 2023)

## Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Profitabilitas 20 .01 121.04 42.9825 44.02038 Struktur Modal 20 .30 51094.20 9134.3165 18705.24532
Likuiditas 20 .20 323.77 112.2040 112.78895 Nilai Perusahaan 20 .01 2.17 .6720 .76656 Valid N (listwise) 20
Pada tabel diatas sudah menampilkan hasil dari pengolahan data yaitu statistik deskriptif yang dimana pada penelitian ini dengan sampel yang diambil dari Bursa Efek Indonesia pada sektor farmasi periode 2018 – 2021 berikut paparan hasil uji  statistik deskriptif :
1. Dari  sampel  yang  diambil  sejumlah  20  laporan  keuangan  dari  sektor  farmasi  yang terdaftar di  Bursa Efek  Indonesia pada profitabilitas memiliki nilai minimum  sebesar 0.01, nilai maximum 121.04, nilai mean 42.9825 dan pada std.deviation memiliki nilai 44.02038.
2. Dari  sampel  yang  diambil  sejumlah  20  laporan  keuangan  dari  sektor  farmasi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada struktur modal memiliki nilai minimum sebesar 0.30, nilai maximum 51094.20, nilai mean 9134.3165 dan pada std.deviation memiliki nilai 18705.24532.
3. Dari  sampel  yang  diambil  sejumlah  20  laporan  keuangan  dari  sektor  farmasi  yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia pada likuiditas memiliki nilai minimum sebesar 0.20, nilai  maximum  323.77,  nilai  mean  112.2040  dan  pada  std.deviation  memiliki  nilai 112.78895.
4. Dari  sampel  yang  diambil  sejumlah  20  laporan  keuangan  dari  sektor  farmasi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada nilai perusahaan memiliki nilai minimum sebesar 0.01,  nilai  maximum  2.17,  nilai  mean  0.6720  dan  pada  std.deviation  memiliki  nilai 0.76656.

## Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas
A. Grafik Historgram
Grafik 1. Normalitas (Data Diolah Di SPSS 2023)
Grafik diatas data menampilkan cenderung simetri pad curva (U) dan menyebar, hal ini dapat  kita  lihat  menunjukan  bahwa  data  mengambarkan  normal,  dan  model  regresi  telah terpenuhi syarat.

## B. Grafik Normal Probability Plot

## Gambar 2.  Normality P.Plot (Data Diolah Di SPSS 2023)
Pada Gambar 2 dilihat data tersebar di sekitar garis diagonalnya, maka bisa dinyatakan data berdistribusi tersebut bisa dinyatakan normal.
Tabel 3. Tabel Statistik Kolmogrov-Smirnov (Data Diolah Di SPSS 2023) One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 20 Normal Parameters a,b Mean Std. Deviation .0000000 1.56006366 Most Extreme Differences Absolute .138 Positive .088 Negative -.138 Test Statistic .138 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Hasil  uji  pada  Kolmogorov-Smirnov tersebut,  Asymp  nilai  Sig  dengan  nilai  0.200  > 0.05.  Kita  bisa  melihat  bahwa  data  terdistribusi  dengan  normal  dan  dapat  memakau  regresi untuk memprediksi variable dependen nilai perusahaan menurut masukan variable independen yaitu  profitabilitas, struktur modal, dan likuiditas.

## Uji Multikolinieritas
Tabel 4. Tabel Multikolinieritas (Data Diolah Di SPSS 2023)
Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Beta Collinearity Statistics Model B Std. Error Tolerance VIF 1 (Constant) -5.551 1.162 LN_X1 .313 .155 .391 .803 1.245 LN_X2 .456 .135 .685 .730 1.369 LN_X3 .238 .162 .322 .626 1.598
a. Dependent Variable: LN_Y
Berdasarkan data nilai tolerance dari variabel diatas secara berturut  profitabilitas sebesar 0.803,  struktur  modal  sebesar  0.730,  dan  likuiditas  sebesar  0.626  >  (lebih  besar)  dari  0,10, sedangkan  nilai  VIF  variabel  profitabilitas  (X 1 )  sebesar  1.245,  variabel  struktur  modal  (X 2 ) sebesar 1.369, dan variabel likuiditas (X 3 ) sebesar 1.598 < (lebih kecil) dari 10, maka ketiga variabel bebas tersebut tidak memiliki gangguan multikolinearitas. Jika nilai VIF < 10 maka tidak terjadi gangguan multikolinearitas.

## Uji Heteroskedastisitas
A. Uji Scatterplot
Dari  gambar  di  atas  Scatterplot  menunjukan  gambar  pengujian  heteroskedastisitas terhadap variabel dependen , menampakkan bahwa titik-titik bergerak bebas secara acak serta tersebar  dibawah  maupun  diatas  angka  0  pada  sumbu  Y.  Maka  tidak  ada heteroskedastisitas yang terjadi pada model regresi.
B. Uji Glesjer
Tabel 5. Tabel Uji Glesjer (Data Diolah Di SPSS 2023)
Coefficients a
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Beta t Sig. Model B Std. Error 1 (Constant) 1.644 .603 2.726 .015 LN_X1 -.016 .080 -.051 -.204 .841 LN_X2 -.090 .070 -.340 -1.292 .215 LN_X3 .035 .084 .118 .414 .684
a. Dependent Variable: ABS
Tabel  5  diatas  nilai  sig  pada  profitabilitas  bernilai  0.841  >  0.05,  pada  struktur  modal memiliki nilai  sig  sebesar 0.215 > 0.05, dan pada likuiditas memiliki nilai sig  0.684 > 0.05. Maka pada uji glesjer tidak terjadi heteroskedastisitas melainkan homoheteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Tabel 6. Tabel Uji Autokorelasi (Data Diolah Di SPSS 2023)
Model Summary b Model R R Square Durbin-Watson 1 .721 a .520 1.282 b. Predictors: (Constant), LN_X3, LN_X1, LN_X2 c. Dependent Variable: LN_Y
Pada  tabel  diatas  memperlihatkan  nilai  DW  sebesar  1.282,  Distribusi  Durbin  Watson tabel, dengan (k’ ; N)=(4 ; 20) didapatkan nilai dL = 0.8943 dan dU = 1.8283.Pada penelitian ini  nilai  dw  berada  di  tengah  nilai  dL  dan  dU  atau  dL  <  d  <  dU  (0.8943  <  1.282  <  1.828). Pengambilan keputusan berdasarkan dalam uji durbin watson, jika nilai d (durbin watson) maka bisa disimpulkan pada hasil penelitian ini tidak terjadi autokorelasi.

## Analisis Data

## Analisis Linear Berganda
Berdasarkan  tabel  coeficients  maka  persamaan  regresi  linear berganda  diperoleh pada penelitian ini sebagai berikut :
Tabel 7. Tabel Analisis Regresi Linere Berganda (Data Diolah Di SPSS 2023)
Coefficients a
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Beta Model B Std. Error 1 (Constant) -5.551 1.162 LN_X1 .313 .155 .391 LN_X2 .456 .135 .685 LN_X3 .238 .162 .322
a. Dependent Variable: LN_Y
Berdasarkan Tabel 7 diperoleh regresi linear berganda persamaan adalah sebagai berikut :
Y = -5.551 + 0.313 X 1 + 0.456 X 2 + 0.238 X 3
1. hasil  penelitian  mendapatkan  nilai  konstanta  sebesar  -5.551  dapat  diartikan  apabila profitabilitas, struktur modal, dan likuiditas sama dengan nol (0) maka  nilai perusahaan mengalami kemerosotan.
2. Variabel  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  mendapatkan  efek  sebesar  0.313, disimpulkan secara parsial sesuai dengan hipotesis 1, dimana penambahan pada variabel profitabilitas satu satuan secara parsial mempengaruhi variabel nilai perusaahan sebesar 0.313 satuan.
3. Variabel  struktur  modal  terhadap  nilai  perusahaan  mendapatkan  efek  sebesar  0.456, disimpulkan secara parsial sesuai dengan hipotesis 2, dimana penambahan pada variabel struktur  modal  satu  satuan  secara  parsial  mempengaruhi  variabel  nilai  perusaahan sebesar 0.456 satuan.
4. Variabel  likuiditas  terhadap  nilai  perusahaan  mendapatkan  efek  sebesar  0.238, disimpulkan  tidak  berpengaruh  secara  parsial  dan  menolak  hipotesis  3,  dimana penambahan pada variabel likuiditas satu satuan secara parsial mempengaruhi variabel
nilai perusaahan sebesar 0.238 satuan.

## Koefesion Determinan
Tabel 8.  Model Summary (Data Diolah Di SPSS 2023)
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .721 a .520 .430 1.70004 1.282 b. Predictors: (Constant), LN_X3, LN_X1, LN_X2 c. Dependent Variable: LN_Y
Pada penelitian ini nilai koefesien determinasi ( Adjusted R Square ) sebesar 0.43 menyatakan seleksi  dipengaruhi  oleh  variabel  profitabilitas,  struktur  modal,  dan  likuiditas  sebesar  43  %. Sisanya sebesar 57% dijelaskan oleh faktor-faktor lain di luar penelitian ini.

## Uji Simultan (Uji F)
Tabel 9. Uji Simultan  (Data Diolah Di SPSS 2023)
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 50.067 3 16.689 5.775 .007 b Residual 46.242 16 2.890 Total 96.309 19
d. Dependent Variable: LN_Y
e. Predictors: (Constant), LN_X3, LN_X1, LN_X2
Berdasarkan nilai Fhitung 5.775 > dari Ftabel 3.24 berindikasi bahwa hasil penelitian menerima H4 Yang berarti terdapat pengaruh profitabilitas, struktur modal, dan likuditas secara simultan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Uji Pengaruh Parsial (Uji-t)
Tabel 10.  Uji Parsial (Data Diolah Di SPSS 2023)
Coefficients a
Unstandardized Coefficients
Standardized
Model B Std. Error Coefficients Beta t Sig. 1 (Constant) -5.551 1.162 -4.777 .000 LN_X1 .313 .155 .391 2.025 .060 LN_X2 .456 .135 .685 3.381 .004 LN_X3 .238 .162 .322 1.470 .161
Ttabel = ( /2 ; n-k-1) = (0,05/2 ; 20 - 4 -1 ) = (0,025 ; 15 ) = 2.131

## 1. Pengujian Hipotesis Pertama (H1)
Diketahui nilai Sig untuk mempengaruhi  profitabilitas  terhadap nilai perusahaan 0,060 >  0,05  dan  nilai  Thitung  2.025  >  Ttabel  2.131.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa profitabilitas  secara  parsial  berpengaruh  positif  tetapi  tidak  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
2. Pengujian Hipotesis Pertama (H2)
Diketahui nilai Sig untuk mempengaruhi struktur modal terhadap nilai perusahaan 0.004 < 0,05 dan nilai Thitung 3.381 > Ttabel 2.131. Maka dapat disimpulkan bahwa struktur modal secara parsial berpengaruh posiif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
3. Pengujian Hipotesis Pertama (H3)
Diketahui  nilai  Sig  untuk  mempengaruhi  likuiditas  terhadap  nilai  perusahaan  0,161  > 0,05 dan nilai Thitung 1.470 < Ttabel 2.131. Maka dapat disimpulkan bahwa likuiditas berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pembahasan Hasil Penelitian

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil penelitian menunjukkan bahwa profitabilitas secara parsial berpengaruh positif tetapi  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  dengan  nilai  Sig  untuk  mempengaruhi profitabilitas terhadap nilai perusahaan 0,060 > 0,05 dan nilai Thitung 2.025 > Ttabel 2.131. Dengan adanya profitabilitas yang tinggi tidak dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Dalam penelitian ini profitabilitas diukur menggunakan ROE, yang berarti bila profitabilitas dilihat dari  sisi  modal  maka  tidak  akan  menarik  bagi  para  investor.  Penelitian  ini  sejalan  dengan Zulfa,Ngatni,dan  Andi  (2017)  yang  menyatakan  bahwa  secara  parsial  profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini dibuktikan dengan hasil uji t, dimana t hitung lebih besar dari t tabel yaitu 3,595 > 1,98932. Selain itu, dapat diketahui bahwa nilai signifikansi lebih kecil dari tingkat signifikasi yang digunakan yaitu 0,001 < 0,05 dan  nilai  koefisien  regresi  bernilai  positif  sehingga  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Dan di  dukung juga oleh Bayu Irfandi Wijaya (2015) yang menyatakan profitabilitas ber.pengaruh positif signifikan terhadap
nilai  perusahaan.  Hal  ini  disebabkan  perusahaan  yang  mengalami  peningkatan  laba mencerminkan  bahwa  perusahaan  mempunyai  kinerja  yang  baik,  sehingga  menimbulkan sentimen  positif  dari  investor  dan  dapat  membuat  harga  saham  perusahaan  mengalami peningkatan, meningkatnya harga saham di pasar berarti meningkat pula nilai perusahaan di mata investor.

## Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  kebijakan  hutang  secara  parsial  berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, dengan nilai Sig untuk mempengaruhi struktur modal terhadap nilai perusahaan 0.004 < 0,05 dan nilai Thitung 3.381 > Ttabel 2.131. Struktur modal  merupakan  suatu  pendanaan  yang  dalam  penggunaannya  dilakukan  dengan  utang jangka  panjang,  saham  preferen  maupun  modal  pemegang  saham  (investor).  Meningkatnya struktur modal akan berdampak pada peningkatan nilai perusahaan. Pada penelitian ini sejalan dengan  penelitian  sebelumnya  oleh  Rahman  Rusdi  Hamidy,dkk  (2015)  yang  menyatakan dalam penelitiannya yaitu erdasarkan pengujian hipotesis, dapat dijelaskan DER berpengaruh positif  terhadap  PBV  perusahaan  dengan  signifikan.  Pengujian  hipotesis  ini dapat  diartikan bahwa penambahan utang yang dilakukan oleh perusahaan untuk melakukan ekspansi usaha akan meningkatkan harga saham dari perusahaan tersebut, sehingga PBV perusahaan sampel meningkat signifikan. Penelitian menegaskan bahwa struktur modal dari perusahaan properti dan  real  estate  di  BEI  belum  mencapai  titik  optimalnya,  sesuai  dengan  teori  MM  yang menyatakan apabila terjadi peningkatan nilai perusahaan akan disebabkan oleh penambahan utang  selama  struktur  modal  berada  di  bawah  titik  optimalnya,  hal  tersebut  dijelaskan  oleh Trade-off Theory dimana manfaat dari peningkatan utang masih lebih besar dari pengorbanan yang dikeluarkan sehingga secara langsung manfaat penggunaan utang tersebut meningkatkan nilai perusahaan. Peningkatan nilai perusahaan karena peningkatan jumlah utang (utang masih di bawah titik optimalnya) disebabkan oleh  manajemen perusahaan yang menggunakan utang tersebut untuk ekspansi usaha dari perusahaan.

## Pengaruh Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  likuiditas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan, dengan nilai Sig untuk mempengaruhi likuiditas terhadap nilai perusahaan 0,161 > 0,05 dan nilai Thitung 1.470 < Ttabel 2.131. Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan menunjukkan  likuiditas  memiliki  pengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Artinya  ketika  likuiditas  mengalami  kenaikan  maka  nilai  perusahaan  akan
mengalami  penurunan  begitu  pula  sebaliknya,  namun  tidak  signifikan.  Hasil  penelitian  ini berbanding terbalik oleh penelitian (Lumoly et al., 2018; Meivinia, 2019; Patricia et al., 2018) yang menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Dan juga didukung oleh Citra Nur Utami (2022) yang menyatakan bahwa likuiditas  berpengaruh negatif signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Artinya  tingginya  likuiditas  dapat  menurunkan  nilai perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan  dengan  tingkat  likuiditas  semakin  tinggi  maka  akan mengurangi  keuntungan  perusahaan  yang  digunakan  untuk  membayar  hutang  perusahaan tersebut. Pernyataan tersebut sejalan dengan teori sinyal yang menjelaskan bahwa perusahaan yang  memiliki  likuiditas  tinggi  maka  akan  dapat  menjadi  sinyal  buruk  (bad  news)  bagi perusahaan  karena  apabila  perusahaan  memiliki  likuiditas  yang  tinggi  akan  menyebabkan turunnya  profitabilitas  dan  para  investor  akan  mempertimbangkan  kembali untuk menanamkan modalnya atau tidak pada perusahaan.
Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Hutang, Dan Likuiditas, Terhadap Nilai Perusahaan Dari  hasil  penelitian  ini  menunjukan  pengaruh  profitabilitas,  struktur  modal,  dan likuiditas  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  yang  dimana  hasil  uji  F  diketahui bahwa profitabilitas, struktur modal, dan likuiditas berpengaruh secara simultan terhadap nilai perusahaan dengan nilai Fhitung 5.775 > dari Ftabel 3.24 berindikasi bahwa hasil penelitian menerima  H4  Yang  berarti  terdapat  pengaruh  profitabilitas,  struktur  modal,  dan  likuditas secara  simultan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Pada  nilai koefesien  determinasi  ( Adjusted  R  Square )  memiliki  nilai  sebesar  0.43  menyatakan  seleksi dipengaruhi oleh variabel profitabilitas, struktur modal, dan likuiditas sebesar 43 %. Sisanya sebesar 57% dijelaskan oleh faktor-faktor lain di luar penelitian ini.

## 5. KESIMPULAN
Dari  hasil  penelitian  tentang  ”Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Modal,  Dan  Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan Sektor Farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018- 2021” dapat ditarik kesimpulan bahwa profitabilitas secara parsial berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap nilai perusahaan, struktur modal secara parsial berpengaruh posiif dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  likuiditas  berpengaruh  positif  tetapi  tidak  signifikan terhadap nilai perusahaan. Profitabilitas, struktur modal, dan likuiditas terhadap nilai perusahaan secara  simultan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada  sektor  farmasi  yang  terdaftar  di
Bursa Efek Indonesia periode 2018-2021 dengan nilai sebesar 5.775 > dari Ftabel 3.24.

## 6. REFRENSI
Assauri, Sofjan. (2014). Manajemen Pemasaran. PT Rajagrafindo Persada, Jakarta.
Anindya  Aldora  Nahar  Mahsun.  (2020).  Pengaruh  Pengetahuan  Dan  Pengalaman  Auditor Terhadap Penilaian Risiko Audit Laporan Keuangan. Skripsi Diponogoro.
Agusri.  (2019).  Pengaruh  Harga  Terhadap  Volume  Penjualan  Pada  Mebel  Sinar  Barokah Tanjung Karangan Kabupaten Muara Enim. Jurnal Media Wahana Ekonomika. Vol. 16 No.3, Oktober 2019 : 192-203.
Andre Riady, David Tandreas, Andre Fernandes Riady, Hardy Wijaya, Charles Harry Faska Gultom,  Melkyory  Andronicus.  (2021).  Pengaruh  Kualitas  Produk,  Kualitas Pelayanan,  dan  Harga  terhadap  Keputusan  Pembelian  Mobil  Mitsubishi  pada  PT. Sardana Indah Berlian Motor Medan. Jurnal Ekonomi Bisnis Manajemen Prima.
Algifari. (2015). Analisis Regresi untuk Bisnis dan Ekonomi. Yogyakarta: BPFE.
Arikunto, Suharsimi. (2016). Prosedur Penelitian: Suatu Pendekatan Praktik. Jakarta: Rineka Cipta
Abdillah, W., Hartono. (2015). Partial Least Square (PLS).Penerbit Andi. Yogyakarta
Assegaff Setiawan. (2015), Pengaruh Trust (Kepercayaan) dan Online Shopping Experiences (Pengalaman  Berbelanja  Online)  terhadapPerilaku  Konsumen  dalam  Berbelanja Online: Prespektif Konsumen di Indonesia, Vol 13 No. 3 September 2015.
Billy  J  Maspaitella.  (2018).  Pengaruh  keadilan  organisasi  terhadap  kepuasan  kerj  dan dampaknya  terhadap  komitmen  dan  intensik  luar.  Jurnal  IENACO.  Vol.12  No.1 Hal.49- 57
Bayu  Irfandi  Wijaya,  I.B.  Panji  Sedana,  2015.  Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan (Kebijakan Dividen Dan Kesempatan Investasi Sebagai Variabel Mediasi). Sumber : E-Jurnal Manajemen Unud, Vol.4, No.12, 2015: 4477-4500
Burhanudin,  &  Nuraini.  (2018).  Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Deviden Sebagai Variabel Pemoderasi. 3(2), 1–30.
Cut Fitri Rostina, S.E., M.M., (2017). Dampak Komunikasi, dan Kualitas Layanan Terhadap Kepuasan Mahasiswa (Studi Kasus pada Mahasiswa Manajemen Universitas Prima Indonesia). Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil.
Citra  Nur  Utami  ,  Listyorini  Wahyu  Widati,  2022.  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas  dan Kepemilikan  Manajerial  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Sumber  :  Owner:  Riset  &  Jurnal Akuntansi
Fama, E. F., & Jensen, M. C. (1983). Agency Problems and Residual Claims. The Journal of Law and Economics, 26(2), 327–349.
Hardani,  (2020).  Metode  Penelitian  Kualitatif  &  Kuantitatif.  Yogyakarta:  CV.Pustaka  Ilmu. Harahap.
Handayani, Ririn. (2020). Metodologi Penelitian Sosial. Yogyakarta: Trussmedia Grafika.
I Made Sudana. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktik. Jakarta: Erlangga
Kusumawati,  R.,  &  Rosady,  I.  (2018).  Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Profitabilitas  terhadap Nilai  Perusahaan  dengan  Kepemilikan  Manajerial  sebagai  Variabel  Moderasi.  Jurnal Manajemen Bisnis, 9(2), 147–160.
K.R.  Subramanyam  dan  John  J.  Wild  (2010).  Analisis  Laporan  Keuangan,  Edisi.  Sepuluh, Jakarta, Salemba Empat.
Lalu  Aditya Putra, 2018. Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Kebijakan Hutang, Dan Kebijakan Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan  Properti  dan  Real  Estate Yang Terdaftar Di Berusa Efek Indonesia).
Markonah,  M.,  Salim,  A.,  &  Franciska,  J.  (2020).  Effect  of  Profitability,  Leverage,  and Liquidity  To  the  Firm  Value.  Dinasti  International  Journal  of  Economics,  Finance  & Accounting, 1(1), 83–94.
Melkyory  Andronicus,  (2021).  The  Influence  of  Service  Quality,  Product  Quality,  and Promotion on Purchase Decision at PT. Unikitz Bersatu Group Medan Branch. Jurnal Mantik.
Mufidah,  M.  (2019).  Kebijakan  Deviden,  Investasi,  Pendanaan,  dan  Tata  Kelola  Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014 – 2017. J- MAS (Jurnal Manajemen Dan Sains).
Muhammad  Agung  Anggoro,  S.E.,  M.Sc.  (2020).  Pengaruh  promosi,  saluran  distribusi  dan kualitas  pelayanan  terhadap  keputusan  pembelian  produk  Valve  PT  Valmatic Indonesia. JIMEK: Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi.
Sibarani, Hendra Jonathan, Nada Lovina Br Pangaribuan, Andri Putra Pranata Ginting, Erikson Albertus  Simanjorang,  (2020).  Pengaruh  Kualitas  Produk,  Kepuasan Konsumen, dan Competitive Advantage terhadap Keputusan Pembelian Pada PT. Sejahtera Motor Gemilang Medan. Ekonomis: Journal of Economics and Business.
Sugiyono. (2017). Metode Penelitian  Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung : Alfabeta, CV.
Zulfa Afifatul Azhar , Ngatno , Andi Wijayanto, 2017. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan  Melalui  Kebijakan  Dividen  Sebagai  Variabel  Intervening  (Studi  Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016).