Published every April, August and December

## JURNAL RISET AKUNTANSI & KEUANGAN
ISSN:2541-061X (Online). ISSN:2338-1507(Print). http://ejournal.upi.edu/index.php/JRAK

## Pengaruh Perencanaan Pajak Terhadap Nilai Perusahaan
Hetti Herawati 1 , Diah Ekawati 2
1 Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Sangga Buana-YPKP, Bandung, Indonesia 2 Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Sangga Buana-YPKP, Bandung, Indonesia
Abstract. For the Government, taxes are a source of the highest acceptance it is desirable at this point with the contribution of approximately 70% when compared to other admissions resources. As a major state income tax, became an extra burden for the company because it can reduce the value of the net profit of the company. Given the tax burden is to be borne by the company, then the company is working to its fullest in order to minimize the tax burden, by making tax planning. The purpose of this research is to know the influence of the tax planning of the  company.  by  making  the  financial  statements  of  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  period  2006  until  2015  as objects of research.  Metode of research is kuantitatif methode,  tax planning in the count by using the calculation of  the  Effective  tax  rate  on  cash,  long  run  cash  effective  tax  rate,  book  a  tax  difference  and  tax  sheltering activities. As for the value of the company using price earnings ratio.  Test results of Statistics 135.06 get the tax planning  influence to corporate vaue, so we accepted hipotesis Nul.
Keywords: Tax Planning , Corporate Value
Abstrak. Bagi  pemerintah,  pajak  merupakan  sumber  penerimaan  tertinggi  yang  sangat  diharapkan  pada   saat ini  dengan  kontribusi  lebih  kurang  70%  bila  dibanding  sumber  penerimaan  lain.  Sebagai  pendapatan  utama negara, pajak menjadi beban tambahan bagi perusahaan karena dapat mengurangi nilai laba bersih perusahaan. Mengingat  pajak  merupakan  beban  yang  harus  ditanggung  oleh  perusahaan,  maka  perusahaan  berupaya semaksimal  mungkin  untuk  dapat  meminimalisir  beban  pajak,  dengan  melakukan  perencanaan  pajak.  Tujuan dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh  perencanaan  pajak  terhadap  nilai  perusahaan.  dengan menjadikan  laporan  keuangan  PT.  Unilever  Indonesia,Tbk  periode  2006  sampai  dengan  2015  sebagai  objek penelitian. Metode Penelitian yang digunakan adalah metode kuantitatif , dimana perencanaan pajak di hitung dengan  menggunakan  perhitungan  cash  Effective  tax  rate,  long  run  cash  effective  tax  rate,  book  tax  difference dan aktifitas tax sheltering. Sedangkan untuk nilai perusahaan menggunakan price earnings ratio.
Hasil  uji  F  Statistik  sebesar  135,06  menunjukan  bahwa  secara  keseluruhan  perencanaan  pajak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan, sehingga hipotesis awal Ho penelitian ini.
Kata Kunci: Perencanaan Pajak, Nilai Perusahaan
Corresponding author. Email: 1 herawati.hetti@yahoo.co.id, 2 diah.eka382@gmail.com How to cite this article. Hetti Herawati, D. E. (2016). Pengaruh Perencanaan Pajak Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan. Program Studi Akuntansi. Fakultas Pendidikan Ekonomi Dan Bisnis Universitas Pendidikan Indonesia , 4 (1), 873-884. Retrieved from http://ejournal.upi.edu/index.php/JRAK/article/view/7708 Online ISSN: 2541-061X. Print ISSN: 2338-1507. DOI : 10.17509/jurnal jrak.v4i1.7708 Copyright©2016. Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan Program Studi Akuntansi FPEB UPI .

## PENDAHULUAN
Realisasi  penerimaan  negara  untuk periode 2007 sampai dengan 2015, menunjukan  bahwa  penerimaan  terbesar berasal  dari  sektor  pajak,  dengan    kontribusi sebesar  72%    bila    dibandingkan  dengan sektor  lainnya.    Mengingat  pajak  merupakan sumber  utama  penerimaan  negara,  maka dalam  upaya  memaksimalkan  pendapatan pajak,  pemerintah  menerapkan  aturan-aturan perpajakan  sedemikian  rupa  melalui  Undang- undang  dan  Peraturan  peraturan  perpajakan lainnya.
Bagi  wajib  pajak,  pajak  merupakan beban  yang  harus  dibayarkan  kepada  negara, dan dapat mengurangi laba bersih perusahaan.  Oleh  karena  itu,  dalam  rangka mengurangi  beban  pajak  yang  harus  di bayarkan,  banyak  perusahaan  melakukan manajemen  pajak  ( tax  management ),  yaitu usaha  menyeluruh  yang  dilakukan  manager pajak  ( tax  Manager )  dalam  suatu  perusahaan atau organisasi agar hal-hal yang berhubungan dengan  perpajakan  dari  perusahaan  atau organisasi  tersebut  dapat  dikelola  dengan baik, efisien,  dan ekonomis, sehingga memberikan  kontribusi  maksimum  bagi perusahaan. (Pohan 2013, 13)
Salah  satu  usaha  yang  dilakukan  dalam manajemen  perpajakan  adalah  perencanaan pajak, yaitu usaha yang mencangkup perencanaan  perpajakan  agar  pajak  yang dibayarkan  oleh  perusahaan  benar-benar efisien,  dengan  tujuan  mencari  bebagai  celah yang dapat ditempuh dalam koridor peraturan perpajakan  ( loophole ),  agar  perusahaan  dapat membayarkan  pajak  dalam  jumlah  yang minimal. (Pohan 2013, 14).
Perencanaan  Pajak  dilakukan  melalui analisa  cermat  dan  pemanfaatan  peluang  atau kesempatan dalam ketentuan-ketentuan peraturan  yang  dibuat  oleh  pemerintah,  atau dengan kata lain perencanaan pajak dilakukan dengan  cara  memanfaatkan  perbedaan  tarif pajak  ( tax  rated ),  perbedaan  perlakuan  atas objek  pajak  sebagai  dasar  pengenaan  pajak ( tax  base )  ( Loophole,  shelters,  heavens (Erly Suandy, 2008, 12)
Hanlon dan Heitzman dalam Simarmata (2014) mengembangkan pengukuran
perencanaan  pajak  yang  dilakukan  oleh perusahaan, diantaranya yaitu : Cash effective tax  rate  (Cash  ETR )  yaitu  Tarif  Pajak  yang dibayarkan oleh perusahaan dari laba sebelum pajak, Long-run  Cash  ETR yaitu  tarif  pajak yang  dibayarkan  oleh  perusahaan  dari  laba sebelum  pajak  dalam  jangka  waktu  tertentu, Book tax difference yaitu perbedaan pendapatan  komersil  dengan  pendapatan setelah  pajak  terhadap  rata-rata  aktiva perusahaan  dan  Aktivitas tax  shelter yang perhitungannya  menggunakan  perhitungan yang dikembangkan Wilson (2009)
Pada  dasarnya  yang  menjadi  motivasi atau  tujuan  suatu  perusahaan  melakukan perencanaan  pajak  adalah,  untuk  dapat meminimalisir  beban  pajak  yang  harus dibayarkan, sehingga perusahaan dapat memaksimalkan laba setelah pajak, yang pada akhirnya  akan  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan itu sendiri.

## KAJIAN LITERATUR
Diperlukannya  manajemen  perpajakan sebenarnya  berangkat  dari  hal  yang  sangat mendasar  dari  sifat  manusiawi.    “kalau  bisa tidak  membayar,  mengapa  harus  membayar. Kalau  bisa  membayar  lebih  kecil,  mengapa harus  membayar  lebih  besar”.    Namun semuanya harus dilakukan dengan itikad baik dan  dengan  cara  tidak  melanggar  aturan perpajakan. (Pohan, 2013, 8)

## Fungsi manajemen
Fungsi  manajemen  pajak  menurut    Pohan, (2013:  13-15)  yaitu  (1) Tax  planning, yaitu usaha yang mencangkup perencanaan perpajakan  agar  pajak  yang  dibayarkan  oleh perusahaan  benar-benar  efisien  (2) Tax Administration/ tax compliance, yaitu mencangkup  usaha-usaha  untuk  memenuhi kewajiban  administrasi  perpajakan  dengan cara  menghitung  pajak  secara  benar,  sesuai dengan  ketentuan  perpajakan,  kepatuhan dalam membayar dan melaporkan tepat waktu sesuai deadline pembayaran  dan  pelaporan pajak  yang  telah  ditetapkan.  (3) Tax  audit, yaitu  mencangkup  strategi  dalam  menangani pemeriksaan pajak, menanggapi hasil pemeriksaan  pajak  maupun  strategi  dalam
mengajukan  surat  keberatan  atau  surat banding. (4) Other tax matter yaitu mencangkup fungsi-fungsi lain yang berkaitan dengan
perpajakan, seperti mengkomunikasikan ketentuan-ketentuan system  dan  prosedur  perpajakan  kepada pihak-pihak  atau  bagian-bagian  lain  dalam perusahaan.

## Perencanaan Pajak
Perencanaan  pajak  ( tax  planning )  adalah, proses mengorganisasi usaha wajib pajak baik pribadi maupun badan usaha sedemikian rupa dengan memanfaatkan berbagai celah kemungkinan  yang  dapat  ditempuh  oleh perusahaan dalam koridor ketentuan peraturan perpajakan (loophole ),  agar  perusahaan  dapat membayar  pajak  dalam  jumlah  minimum. (Pohan, 2013: 18).
Motivasi Perencanaan pajak Secara umum motivasi dilakukannya perencanaan  pajak  ( tax  planning )  adalah untuk  memaksimalkan  laba  setelah  pajak ( after  tax  return ),  dengan  memanfaatkan peluang  atau  kesempatan  dalam  ketentuan peraturan  yang  dibuat  oleh  pemerintah  untuk memberikan  perlakukan  yang  berbeda  atas objek  yang  secara  ekonomi  hakikatnya  sama, atau dengan kata lain memanfaatkan Perbedaan  tarif  pajak  ( tax  rated )  dan Perbedaan perlakuan atas objek pajak sebagai dasar pengenaan Pajak ( tax based ) loophole, shelters, havens. (Erly Suandy, 2008, 12)

## Tujuan Perencanaan Pajak
Perusahaan  sebagai  wajib  pajak  badan memiliki tujuan dalam melakukan perencanaan pajak,diantaranya: (1)
Meminimalisasi  beban  pajak  yang  terhutang (2)  Memaksimalkan  laba  setelah  pajak  (3) Meminimalkan  terjadinya  kejutan  pajak  ( tax surprise )  jika  terjadi  pemeriksaan  pajak  (4) Memenuhi  kewajiban  perpajakan  secara benar,  efisien  dan  efektif  sesuai  dengan ketentuan perpajakan.(Pohan 2013, 21)

## Manfaat  Perencanaan Pajak
Beberapa  manfaat  yang  bisa  diperoleh  dari perencanaan  pajak  yang  dilakukan  secara
cermat, yaitu: Penghematan kas keluar, karena beban  pajak  yang  merupakan  unsur  biaya dapat  dikurangi  dan  mengatur  aliran  kas masuk  dan  kas  keluar  ( cash  flow ),  karena dengan perencanaan pajak yang matang dapat diperkirakan  kebutuhan  kas  untuk  pajak,  dan menentukan saat pembayaran sehingga perusahaan  dapat  menyusun  anggaran  kas secara lebih akurat. (Pohan, 2013, 20)
Cara Mengukur Perencanaan Pajak Beberapa cara pengukuran perencanaan pajak  ,  diantaranya  :  (1) Cash  Effective  tax rate yang  menurut  Dyreng,  et,al  (2008)  baik digunakan  untuk  mengambarkan  kegiatan penghindaran  pajak,  karena cash ETR  tidak terpengaruh dengan adanya perubahan estimasi  seperti  penyelisihan  penilaian  atau perlindungan  pajak.  (3) Long  run  cash ETR digunakan dengan harapan mampu
menghapuskan permanent difference sehingga benar-benar mencerminkan perilaku penghindaran  pajak.  (4) Book  tax  difference yang  merupakan  perbedaan  jumlah  laba  yang dihitung berdasarkan akuntansi dengan jumlah  laba  yang  dihitung  berdasarkan  pajak terhadap  nilai  rata-rata  aktiva,  diharapkan dapat  mengambarkan  kegiatan  perencanaan pajak (5) Tax sheltering activity , atau kegiatan pemanfaatan ketidak konsistenan pelaksanaan aturan  pajak  oleh  pemerintah  dari  tujuan legislasi  pada  awalnya  diharapkan  dapat menggambarkan kegiatan perencanaan pajak.
Cash Effective tax rate (CASH ETR) Cash  Effective  tax  rate  (CETR)  digunakan sebagai salah satu alat ukur perencanaan pajak yang  bersifat    jangka  pendek,.  Menurut Dyreng,  et,al  (2008) Cash ETR  baik digunakan  untuk  mengambarkan  kegiatan penghindaran  pajak  oleh  perusahaan  karena Cash ETR  tidak  terpengaruh  dengan  adanya perubahan estimasi seperti penyisihan penilaian  atau  perlindungan  pajak.  Selain  itu pengukuran  pajak  menggunakan Cash ETR dapat  menjawab  atas  permasalahan  dan keterbatasan  Pengukuran  penghindaran  pajak berdasarkan  model  GAAP  ETR.  Perhitungan Cash  Efective  tax Rate (Cash  ETR) menggunakan  model  yang  dikembangkan
oleh  Dyreng,  et.al  (2008)  yaitu  sebagai berikut:
CASH ETR it = Σ N T = 1 Cash Tax Paid it Σ N T = 1 Pretax Income it
Long-run cash Effective tax rate ( long-run CASH ETR) Long  Run  Cash ETR  adalah  pengukuran penghindaran  pajak  dalam  jangka  panjang, yang merupakan pengembangan dari pengukuran  dengan Cash ETR.  Pengukuran ini  merupakan  model  yang  dikembangkan oleh  Dyreng,  et  al.  (2008),  dan  menjadi jawaban  atas keterbatasan GAAP  ETR dalam menghitung tax  avoidance yang  dilakukan oleh  perusahaan  (Martani  dan  Chasbiandani, 2012)
Berdasarkan  permasalahan  tersebut,  Dyreng, et,  al  (2008)  mengembangan  pengukuran penghindaraan  pajak  dengan  mengunakan ukuran Long-run  Cash ETR.  Pengukuran  ini dilakukan  dalam  jangka  waktu  yang  lebih panjang,  misalanya  sepuluh  tahun.  Cara  yang digunakan  adalah  dengan  menjumlahkan pembayaran  atas  pajak ( total  cash  tax  paid ) dalam suatu jangka waktu dibagi dengan total laba  Sebelum  pajak ( pre  tax  income )  dalam jangka  waktu  yang  sama,  dengan  demikian pengukuran  tersebut  dapat  menggambarkan kondisi  ETR  yang  lebih  mendekati  biaya pajak perusahaan dalam jangka panjang. Perhitungan Long-run  Cash ETR  adalah dengan menggunakan model yang dikembangakan  oleh  Dyreng,  et.al  (2008) yaitu  dengan  menjumlahkan total  tax  paid dalam  suatu  periode  waktu,  kemudian  dibagi dengan total  pretax  income dalam  jangka waktu yang sama.
Long-run CASH ETR it = Σ N T = 10
Cash Tax Paid it – 10
Σ N T = 10 Pretax Income it - 10

## Book tax difference
Book-tax  difference merupakan  perbedaan jumlah  laba  yang  dihitung  berdasarkan akuntansi  dengan  laba  yang  dihitung  sesuai dengan  peraturan  perpajakan.  Dalam  konteks akuntansi  perpajakan  perbedaan  tersebut
menimbulkan  dua  jenis  beda  yaitu  beda  tetap ( permanent  difference) dan  beda  waktu ( temporary  differences). Perbedaan  permanen merupakan  item-item  yang  dimasukan  dalam salah satu ukuran lama, tetapi tidak dimasukan  dalam  ukuran  laba  yang  lain. Dengan  kata  lain,  jika  suatu  item  termasuk dalam  ukuran  laba  akuntansi,  maka  item tersebut  tidak  dimasukkan  dalam  ukuran  laba fiskal  dan  sebaliknya  (Wijayanti,  2006  dalam Nugroho 2011).
Perbedaan  temporer  atau  beda  waktu merupakan  perbadaan  waktu  pengakuan penghasilan  atau  biaya  antara  pajak  dan akuntansi  sehingga  mengakibatkan  besarnya laba akuntansi lebih tinggi daripada laba pajak atau sebaliknya dalam suatu periode (Deviana, 2010 dalam Nugroho, 2011) Perhitungan book-tax  difference sebagai perbedaan  antara  penghasilan  kena  pajak  dan laba bersih dengan skala total asset. Book tax difference diperoleh  dari  perhitungan  dengan menggunakan prosedur menurut weber (2008) dalam  Sapturo  dan  Zulaikha  (2011)  yaitu sebagai berikut

## Tax Shelter
The  Joint  Committee  on  Taxation  (1999) mendefiniskan corporate tax shelter sebagai “A  plan  or  arrangement  that  is designed principally to avoid or evade federal income tax without exposure to economic risk or loss”.
Bankman  berpendapat  bahwa tax  shelter adalah  motivasi  transaksi  pajak  berdasarkan penafsiran  harfiah  dari  regulasi  pemerintah yang  tidak  konsisten  dengan  tujuan  legislasi pada awalnya.
Wilson  (2009)  mengembangkan  model untuk mengidentifikasi karakteristik- karakteristik  yang  dapat  digunakan  dalam mengidentifikasi  perusahaan  yang  terlibat dalam tax Sheltering. Karakteristik – karakteristik tersebut terdapat pada  (1) Book- tax  difference ,  menurutnya  jika Book-tax difference yang  positif  tinggi  menjadi  sinyal
Book tax Difference it =
Pretax income it – tax income it
Aktiva rata - rata
dari  pelaporan  pajak  agresif,  maka  dia berasumsi  bahwa  terdapat  hubungan  yang positif  dan  signifikan  antara Book  tax difference dan  insidensi  dari tax  Sheltering . (2)  Hubungan  antara  pelaporan  pajak  dan pelaporan  keuangan  agersif  (3)  Banyak penelitian yang dilakukan menemukan adanya hubungan  antara  pelaporan  pajak  agresif  dan pelaporan  keuangan  agresif.  Frank  et  all (2007)  Dengan  mengunakan discretionary accruals sebagai  proxy  untuk  agresifitas pelaporan  keuangan  dan  bagian  yang  tidak dapat  dijelaskan  dari  permanen  BTD’s sebagai  proksi  untuk  agresifitas  pelaporan pajak, menemukan bahwa perusahaan memilih untuk melakukan pelaporan keuangan agresif untuk tujuan perpajakan. (4) Brown  (2006)  menemukan  bahwa  banyak perusahaan yang memiliki discetionary accruals tinggi  mengadopsi corporate-owned life  insurance (COLI) shelter .    Dari  kedua penjelasan
tersebut
Wilson memiliki ekspektasi  bahwa Discretionary  accruals berhubungan  positive  dengan  isidensi tax Sheltering. (5) Karakter karakter lainnya yang berhubungan  dengan tax  Sheltering. Karakter karakter  lainnya  yang  dihubungkan  dengan tax  sheltering oleh  Wilson  adalah  Ukuran perusahaan  (Size), Leverage , Return  on  Aset (ROA), Foreign Income , dan R&D.
Perhitungan tax Sheltering dengan menggunakan  model  yang  dikembangkan oleh Wilson (2009) Yaitu:
Shelter = -4.86 + 5.20×BTDit + 4.08×DAPit + -1.41×LEVit + 0.76× SIZEit + 3.51×ROAit + 1.72×FOR_INCOMEit + 2.42×R&Dit
Nilai  Shelter  tersebut  di  prediksi  dituangkan dalam rumus sbb:
P (Sheltering) = e (predicted value) (1+e (predicted value) )

## Nilai Perusahaan
Martono  dan  Harjito  berpendapat  bahwa
“memaksimumkan  nilai  perusahaan  disebut sebagai memaksimumkan kemakmuran
pemegang
saham ( stakeholder wealth maximation )  yang  dapat  diartikan  juga sebagai  memaksimumkan  harga  saham  biasa dari  perusahaan  ( maximizing  the  price  of  the
firm’s common stock )” (Martono dan Harjito, 2010 :13)
Nilai  perusahaan  adalah  persepsi  investor terhadap  perusahan.  Nilai  perusahaan  sering dikaitkan  dengan  harga  saham,  sehingga  jika harga  saham  suatu  perusahaan  naik,  maka nilai  perusahaan  juga  naik.  Bagi  pemegang saham,  memaksimumkan  nilai  perusahaan sangat penting artinya, karena memaksimumkan  nilai  perusahaan  berarti juga  memaksimalkan  kemakmuran  pemegang saham.
Menurut  Brigham  dan  Houston  terdapat beberapa  pendekatan  analisis  rasio  dalam penilaian market  value, yaitu price  earning ratio (PER), price  book  value  Ratio (PBVR), market  book  ratio (MBR), Devident  Yield ratio dan Devident  Payout  Ratio (DPR) (Brigham & Houston 2010, 150)
Rumus dari price earning ratio adalah sebagai berikut:

## Leverage
Menurut  Lyn  M.  Fraser,  Rasio Levarage adalah rasio  yang digunakan untuk mengukur sejauh  mana  pembelanjaan  dilakukan  dengan hutang  dibandingkan  dengan  modal,  dan kemampuan  untuk  membayar  bunga  serta beban  tetap  lain,  (Fraser  dalam  Sugiono, 2009, 60).
Menurut  Bringham  dan  Houston  (2010) bahwa  hutang  bisa  berpengaruh  positif maupun  negative  terhadap  nilai  perusahaan karena manfaat yang diperoleh dari penggunaan  hutang  lebih  kecil  dari  biaya yang ditimbulkan. Pada penelitian ini
Levarage diukur dengan perhitungan:
LEVERAGE =
Total Debt
Total Asset Market per share Earning Per share

## METODOLOGI PENELITIAN
Metode  Penelitian  yang  digunakan  adalah metodologi  penelitian  kuantitatif.  Penelitian kuantitatif  menekankan  fenomena-fenomena objektif  dan  dikaji  secara  kuantitatif.    Jenis data  dalam  penelitian  ini  adalah  Data sekunder,  yaitu  laporan  keuangan  triwulan PT.  Unilever  Indonesia,  tbk  yang  dapat  di peroleh dari web perusahaan www.unilever.co.id  dan  web  bursa  efek Indonesia www.idx.co.id .  Dalam  penelitian ini, hipotesis akan diuji dengan menggunakan model  regresi  linear  berganda.  Sebelum penganalisaan  dilaksanakan,  terlebih  dahulu akan  dilakukan  uji  asumsi  klasik.  Pengujian ini  dilakukan  untuk  menghasilkan  nilai parameter  model  penduga  yang  sah.  Jika pengujian  asumsi  klasik  memenuhi  asumsi normalitas, serta tidak terjadi multikolinieritas, autokorelasi dan heteroskedastisistas,  maka  nilai  tersebut  akan terpenuhi.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Nilai Perusahaan
Dalam 11 periode 2006-2017, Nilai
perusahaan    menunjukkan      rata–rata pekembangan sebesar 11%, dengan pertumbuhan perusahaan yang terus meningkat,  pembayaran    deviden  yang  tepat waktu,  dan  kecilnya  penggunaan  hutang sebagai  modal  usaha  menjadi  poin  penting bagi      investor  dalam  mengambil  keputusan investasi,    walaupun  harga  saham  perusahaan ybs dinilai cukup tinggi.

## Cash Effective tax rate
Nilai  rata  rata cash effective  tax  rate (cash ETR) perusahaan sebesar 24%, artinya selama ini  perusahaan  telah  melakukan  pembayaran pajak  mendekati    tarif  pajak  yang  telah ditentukan pemerintah yaitu  28%  dan 25%.
Long run cash effective tax rate (Cash ETR jangka Panjang)
Hasil  penelitiaan  menunjukkan  bahwa    rata- rata  tarif  pajak  efektif  jangka  panjang  ( long run  cash  ETR )    yang  dibayarkan  oleh perusahaan  adalah    25%.  Hal  tersebut
menunjukan  bahwa  perusahaan  dalam  jangka waktu  10  tahun    telah    membayar  pajak mendekati  tarif  pajak  yang  ditetapkan pemerintah yaitu  28%  dan 25%.

## Book tax difference
Hasil  perhitungan  menunjukkan  bahwa  nilai rata-rata  untuk  beda  total  pajak  ( book  tax difference )  adalah  sebesar  18%  dengan standar deviasi 0.08.

## Shelter
Hasil  perhitungan  menunjukan  rata-rata tax Sheltering yang dilakukan perusahaan sebesar 73%,  dengan  standar  deviasi  0,04,  ini menunjukkan perusahaan telah memanfaatkan  celah  pajak  yang  disebabkan oleh  ketidaksesuaian  peraturan  pajak  dengan dengan baik untuk setiap  periodenya.

## Leverage
Nilai  perkembangan  rata  –  rata  leverage perusahaan  sebesar  4%,  ini  mennjukkan bahwa,  perusahaan  tidak  memanfaatkan hutang sebagai sumber modal perusahaannya.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Berdasarkan  data    penelitian,  diperoleh persamaan  regresi  berganda  sebagai  berikut  : FV = 2.631 + 0.126CETR + -0.217LCETR + -1.136BTD + 2.093Shelter+ 0.233lev
Persamaan  regresi  tersebut  dapat  dianalisiS pengaruh masing-masing variabel independen terhadap nilai perusahaan (Firm value) adalah sebagai  berikut  :  (a)  Konstansta  berada  pada nilai  positif  yaitu  2.631  yang  menunjukan bahwa  jika cash  effective  tax  rate,  long  run cash effective tax rate, book tax difference, tax shelter , dan leverage tidak ada perubahan atau sama  dengan  nol,  maka  akan  menaikan  nilai perusahaan ( firm value ) sebesar 2.631 satuan. (b) Cash  effective  tax  rate memiliki  nilai koefisien  regresi  positif  sebesar  0.126,  yang artinya  jika cash  effective  tax  rate meningkat sebesar  satu  satuan  dan  variabel  lainnya konstan  (bernilai  0),  maka  nilai  perusahaan ( firm  value )  akan  naik  sebesar  0.126  satuan (c) Long  run  cash  effective  tax  rate memiliki nilai  koefisien  regresi  negatif  sebesar  -0.217, yang  artinya  jika long  run  cash  effective  tax rate meningkat  sebesar  satu  satuan  dan
variabel  lainnya  konstan  (bernilai  0),  maka nilai  perusahaan  ( firm  value )  akan  menurun sebesar  0.217  satuan.  (d) Book  tax  difference memiliki  nilai  koefisien  regresi  negative sebesar  -1.136,  yang  artinya  jika book  tax difference meningkat  sebesar  satu  satuan  dan variabel  lainnya  konstan  (bernilai  0),  maka nilai  perusahaan  ( firm  value )  akan  menurun sebesar 1.136 satuan. (e) Tax shelter memiliki nilai  koefisien  regresi  positif  sebesar  2.093, yang  artinya  jika tax  shelter meningkat sebesar  satu  satuan  dan  variabel  lainnya konstan  (bernilai  0),  maka  nilai  perusahaan ( firm  value )  akan  naik  sebesar  2.093  satuan. (f) Leverage memiliki koefisien regresi positif sebesar  0.233,  yang  artinya  jika leverage meningkat  sebesar  satu  satuan  dan  variabel lainnya  konstan  (bernilai  0),  maka  nilai perusahaan  (Firm  value)  akan  meningkat sebesar 0.233.

## Uji R / Koefisien Korelasi
Nilai  koefisien  korelasi  yang  diperoleh sebesar 0.976, menunjukan keeratan hubungan  antara  variabel  perencanaan  pajak terhadap  nilai  perusahaan  termasuk  kriteria sangat kuat.

## Uji R² / Koefisien determinasi
Diketahui bahwa bahwa nilai R² adalah 0,952 atau  95,2%.  Hal  ini  menunjukan  bahwa 95,2%.variasi  nilai  perusahaan  ( firm  value ) dijelaskan  oleh  informasi cash  effective  tax rate, long run cash effective tax rate, book tax difference, tax shelter, dan leverage . Sedangkan sisanya sebesar 4,8 % dipengaruhi oleh  faktor  lain  yang  tidak  termasuk  dalam penelitian ini.
Pengujian Hipotesis H 1 : Cash  ETR memiliki  pengaruh  positif terhadap Nilai Perusahaan
H 2 : Long-run CASH ETR memiliki pengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan
H 3 : Book tax difference berpengaruh terhadap nilai Perusahaan
H 4 : Tax Shelter Berpengaruh positif terhadap nilai Perusahaan
H 5 :  perencanaan  Pajak  Berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh  Perencanaan  Pajak  terhadap Nilai Perusahaan
Hipotesis    yang  akan  diuji  adalah :  H ₅ = perencanaan    Pajak  Berpengaruh  terhadap nilai perusahaan
H ₀ =  tidak  ada  pengaruh  dari  variabel independen  secara  bersama-sama  (simultan) terhadap variabel dependen H ₁ = Variabel independen berpengaruh secara bersama  sama  (simultan)  terhadap  nilai perusahaan
Hasil  uji  menunjukkan  Nilai  F table adalah 2,6415  dan  nilai  F hitung adalah  135,069.  Oleh karena  itu  pada  model  regresi  ini  H ₀ ditolak dan H ₁ diterima, hal ini berarti bahwa variabel independen berpengaruh secara bersama sama (simultan) terhadap nilai perusahaan, sehingga Hipotesis  penelitian  H ₅ :  Perencanaan  Pajak berpengaruh terhadap nilai perusahaan diterima.

## Uji Parsial (Uji t Statistik)
Uji  parsial  dilakukan  pada  hipotesis  H1  sd H4,  uji  Signifikansi  simultan  (Uji  t  statistik) dilakukan  dengan  membuat  hipotesis  nol  dan hipotesis alternatifnya yaitu :
H ₀ =  tidak  ada  pengaruh  dari  variabel independen terhadap variabel dependen H ₁ =  Variabel  independen  berpengaruh terhadap nilai perusahaan
Ho Diterima jika nilai (T hitung < T tabel ) atau (- T hitung >  -  T tabel )  dengan  taraf  signifikansi 0,05. Untuk model regresi dengan sample 40. Nilai  t  tabel  adalah  2,0301.    Hasil  uji signifikansi  individual  (Uji  t  Statistik)  dapat dilihat pada tabel Berikut ini:

## Tabel -1 Hasil Uji Signifikansi Individual (Uji T Statistik)
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 2.631 .774 3.399 .002 cetr .126 .167 .036 .754 .456 lcetr -.217 .580 -.017 .375 .710 btd -1.136 .049 -0.994 -23.008 .000 shelter 2.093 .454 .214 4.608 .000 lev .233 .140 .074 1.662 .106 a. Dependent Variable: fv sumber : Hasil output SPSS 16.
Dari  table-  1  di  atasdapat  dilihat  hasil  uji  t Statistik  yang  digunakan  untuk  menguji hipotesis  H ₁ sampai  dengan  H ₄ sebagai berikut :
H ₁ : Cash  ETR memiliki  pengaruh  positif terhadap Nilai Perusahaan.
Nilai  T Hitung untuk Cash  effective  tax  rate adalah 0,754 lebih kecil dari Nilai T tabel 2,0301 (T hitung <  T tabel )  oleh  karena  itu  H ₀ diterima yang  artinya tidak ada pengaruh dari variabel independen  (Cash  ETR)  terhadap  variabel dependen (nilai Perusahaan). Sehingga hipotesis awal penelitian H ₁ : cash Efective tax rate (Cash  ETR)  memiliki  pengaruh  positif terhadap nilai perusahaan ditolak.
H ₂ : Long-run  cash  effective  tax  rate memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan Nilai T Hitung untuk long-run Cash effective tax rate adalah  0,375  lebih  kecil  dari  Nilai  T tabel 2,0301    (T hitung <  T tabel )  oleh  karena  itu  H ₀ diterima yang artinya tidak ada pengaruh dari variabel  independen  ( long  run  Cash  ETR ) terhadap variabel dependen (nilai Perusahaan). Sehingga Hipotesis awal penelitian H ₂ : long-run cash Efective tax rate ( long-run  Cash ETR)  memiliki  pengaruh positif terhadap nilai perusahaan ditolak
H ₃ : Book  tax  difference berpengaruh terhadap nilai perusahaan . Nilai t hitung untuk book tax difference adalah -23.008 lebih kecil dari Nilai T tabel - 2,0301  (-
T hitung <  -T tabel )  oleh  karena  itu  H ₀ ditolak yang  artinya  variabel  independen  ( book  tax difference )  berpengaruh  terhadap  variabel dependen (nilai Perusahaan). Sehingga hipotesis  awal  penelitian  H ₃ : book  tax difference memiliki  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan diterima
H ₄ : Tax  Shelter Berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan
Nilai  T hitung untuk tax  shelter adalah  4,608 lebih  besar  dari  Nilai  T tabel 2,0301    (t hitung > t tabel )  oleh  karena  itu  H ₀ ditolak  yang  artinya variabel independen ( tax shelter ) berpengaruh terhadap variabel dependen (nilai
Perusahaan). Sehingga hipotesis awal penelitian  H ₄ : tax  shleter memiliki  pengaruh positif terhadap nilai perusahaan diterima Hasil uji variabel control leverage Nilai  T hitung untuk  variabel  control leverage adalah  1.662  lebih  kecil  dari  Nilai  T tabel 2,0301    (T hitung <  T tabel )  oleh  karena  itu  H ₀ diterima  yang  artinya  variabel  control leverage tidak  berpengaruh  terhadap  variabel dependen (nilai
Pengaruh Cash  Effective  tax  rate terhadap nilai  Perusahaan  PT.  Unilever  Indonesia, Tbk.
Dalam penelitian ini, nilai rata rata cash ETR atau  tarif  pajak  efektif  yang  dibayarkan  oleh perusahaan    sebesar  0,24  atau  24%,  dapat dikatakan  bhwa  pada  akhir  periode,  pajak yang  dibayarkan  oleh  PT.  Unilever  Indonesia masih  mendekati  tariff  pajak  yang  ditentukan oleh  pemerintah  yaitu  tarif  lapisan  dari  tahun 2006  sampai  dengan  tahun  2008  dan  tariff
tunggal  28%  di  tahun  2009  dan  25%  dari tahun 2010 s.d 2015.
Tidak  berpengaruhnya cash  effective  tax  rate terhadap  nilai  perusahaan  pada  penelitian  ini, dikarenakan  jumlah cash yang  dikeluarkan oleh  PT.  unilever  Indonesia,  Tbk  untuk pembayaran  beban  pajak  sesuai  dengan  tarif Pajak  penghasilan  badan  yang  berlaku.  Hal tersebut direspon oleh pasar (investor) sebagai suatu kewajaran sehingga tidak mempengaruhi nilai perusahaan.
Pengaruh Long-run  Cash  effective  tax  rate terhadap  nilai  perusahaan  PT.  Unilever Indonesia, Tbk
Hasil  uji  signifikansi  individual  (Uji  T Statistik)  menunjukan  bahwa long-run  cash effective  tax  rate tidak  memiliki  pengaruh yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Karimah  &  Taufiq (2016) yang menyatakan bahwa long-run cash ETR tidak  secara  signifikan  mempengaruhi nilai perusahaan. Namun tidak sejalan dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Chasbiandani &  Martani  (2012)  yang  menyatakan  bahwa long-run  cash  effective  tax  rate menunjukan hubungan  yang  positif  signifikan  terhadap nilai perusahaan.
Dalam penelitian ini, tarif pajak efektif (ETR) jangka  panjang  yang  dibayarkan  oleh  PT. unilever  Indonesia,  memiliki  nilai  rata-rata 0.25  atau  25%.  Hal  tersebut  menunjukan bahwa  PT.  Unilever  Indonesia,  Tbk  dalam jangka  waktu  10  tahum  membayarkan  pajak mendekati  tarif  pajak  yang  ditetapkan pemerintah yaitu tarif lapisan dari tahun 2006 sampai dengan tahun 2008, tariff tunggal 28% di  tahun  2009  dan  25%  dari  tahun  2010  s.d 2015.
Tidak berpengaruhnya long-run cash effective tax  rate terhadap  nilai  perusahaan  pada penelitian  ini,  dikarenakan  jumlah  cash  yang dikeluarkan  oleh  PT.  unilever  Indonesia,  Tbk untuk  pembayaran  beban  pajak  dalam  jangka panjang sesuai dengan tarif Pajak penghasilan badan  yang  berlaku.  Hal  tersebut  direspon oleh pasar  (investor) sebagai  suatu kewajaran
sehingga tidak mempengaruhi nilai perusahaan.
Pengaruh Book  tax  difference terhadap nilai  perusahaan  PT.  Unilever  Indonesia,

## Tbk
Hasil  uji  signifikansi  individual  (uji  T Statistik)  menunjukan  bahwa book  tax difference memiliki  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan,  hal  ini  sejalan  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Winanto  &  Widayat (2013)  yang  menyatakan  bahwa book  tax difference memberikan  pengaruh  terhadap nilai perusahaan. Namun tidak sejalan dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Saputro  & Zulaikha  (2011)  yang  menyatakan  bahwa book  tax  difference tidak  berpengaruh terhadap pertumbuhan laba.
Pada  Penelitian  ini book  tax  difference memberikan  pengaruh  negatif  terhadap  nilai perusahaan.  pengaruh  negatif  ini  dikarenakan oleh  respon  pasar  yang  menganggap  bahwa kenaikan beda total pajak dapat mengakibatkan  kenaikan  pembayaran  beban pajak  perusahaan  sehingga  dapat  mengurangi jumlah laba bersih perusahaan yang berdampak  pada  jumlah  deviden  yang  akan diterima  dan  pada  akhirnya  berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Tax  Shelter terhadap  Nilai Perusahaan PT. Unilever Indonesia, Tbk. Hasil  uji  signifikansi  individual  (Uji  T Statistik)  menunjukan  bahwa tax  Shelter memiliki  pengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Wilson  (2009)  yang menyatakan  bahwa  tax  sheltering  memiliki pengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan karena digunakan sebagai alat untuk menciptakan kekayaan bagi pemegang saham. Namun  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Winanto  &  Hidayat  (2013) yang menyatakan bahwa tax shelter memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh  Positif  dari  kegiatan tax  shelter pada  penelitian  ini,  dikarenakan  pasar (investor)  merespon  kegiatan tax  Shelter
sebagai bagian dari upaya untuk meningkatkan  laba  perusahaan,  yang  artinya pada  akhirnya  berpengaruh  positif  terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh  Perencanaan  Pajak  Terhadap nilai  Perusahaan  PT.  Unilever  Indonesia, Tbk.
Hasil  uji  signifikansi  simultan  (Uji  F) menunjukan  bahwa  perencanaan  pajak  secara bersama–sama  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian yang dilakukan Desai dan Dharmapala (2009) dimana  Penelitannya  menghasilkan  bahwa perencanaan  pajak  berpengaruh  secara  positif terhadap  nilai  perusahaan  apabila  perusahaan tersebut memiliki tata kelola yang tinggi. Pengaruh  Positif  Perencanaan  Pajak  terhadap nilai  perusahaan  tersebut  dikarenakan  PT. Unilever  Indonesia,  Tbk  yang  merupakan salah  satu  perusahaan  besar  telah  memiliki tata  kelola  perusahaan  yang  tinggi,  sehingga Perencanaan  pajak  yang  dilakukan  oleh Perusahaan  adalah  merupakan  upaya  untuk memperkecil  beban  pajak  perusahaan  dengan tujuan untuk meningkatkan laba bersih setelah pajak yang diperoleh Perusahaan.
Pengaruh Leverage sebagai Variabel control terhadap nilai perusahaan Hasil  dari  pengujian Leverage sebagai variabel  kontrol  pada  penelitian  ini  adalah tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan, hal  ini  disebabkan  karena  perusahaan  dalam mendanai  aktiva  nya  cenderung  mengunakan modal sendiri  yang berasal  dari modal saham dan  laba  ditahan  dari  pada  menggunakan hutang.  PT.  unilever  Indonesia  memiliki kecukupan  modal  sendiri  dalam  mendanai aktivanya sehingga porposri untuk penggunaan hutang lebih sedikit. Penggunaan hutang  yang  berlebih  akan  menyebabkan berkurangnya  manfaat  yang  diterima,  karena manfaat  yang  diterima  tidak  sebanding dengan  biaya  yang  ditimbulkan.  Oleh  karena itu  porporsi  hutang  yang  rendah  dapat meningkatkan  nilai  perusahaan,  sedangkan peningkatan  hutang  dapat  menurunkan  nilai perusahaan.

## SIMPULAN
Dalam  penelitian  ini Cash  ETR dan long-run  cash  ETR tidak  memberikan pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  hal  ini disebabkan  oleh  respon  yang  diberikan  pasar (investor)  terhadap  tarif    pajak  yang dibayarkan  oleh  perusahaan  merupakan  tarif yang  wajar  sesuai  dengan  aturan  tarif  dari pemerintah. Book tax difference memberikan pengaruh  negatif.  Hal  ini  disebabkan  respon pasar  (investor)  yang  menganggap  bahwa kenaikan beda total pajak dapat mengakibatkan  kenaikan  pembayaran  beban pajak  perusahaan  sehingga  dapat  mengurangi jumlah laba bersih perusahaan yang berdampak  pada  jumlah  deviden  yang  akan diterima  dan  pada  akhirnya  berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.  Sedangkan kegiatan tax  Shelter memberikan  pengaruh positif.  Hal  ini  dikarenakan  pasar  (investor) merespon kegiatan tax Shelter sebagai bagian dari upaya untuk meningkatkan laba perusahaan,  yang  artinya  pada  akhirnya berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
Leverage sebagai  variable  control  tidak memberikan pengaruh terhadap nilai perusahaan,  hal  ini  disebabkan  karena perusahaan lebih banyak menggunakan modal sendiri  seperti  saham  dan  laba  ditahan  dalam pembiayaan  aktivanya,  sehingga  porporsi penggunaan hutangnya rendah.
Secara  keseluruhan  perencanaan  pajak yang  dilakukan  oleh  PT.  Unilever  Indonesia, tbk  memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap nilai perusahaan, hal ini dikarenakan setiap  perencanaan  pajak  yang  dilakukan memiliki dampak langsung terhadap nilai laba per  saham  perusahaan,  sehingga  dapat mempengaruhi nilai perusahaan

## DAFTAR PUSTAKA
Arief  Sugiono  dan  Edi  Untung,  2009, Panduan  praktis  dasar  analisa  laporan keuangan, Jakarta: Grasindo Asep Saepul Hamdi, 2014, Metode penelitian kuantitatif  Aplikasi  dalam  pendidikan , Yogyakarta; Deeppublish Azuar  Juliandi,  Irfan,  Saprinal  Manurung,
2014, Metodologi  penelitian  bisnis,
Medan : Umsu Press Anandita  Budi  Suryana,  2013. Artikel  : Menelisik Pajak Perusahaan Global. Di terbitkan di www.pajak.go.id
Brigham  dan  Houston,  2010. Dasar-dasar Manajemen  Keuangan  Buku  1  (Edisi 11) , Jakarta : Salemba Empat
Brian  lee,  William  Vetter  &  Michael Williams.  2015. Book  tax  Difference and major determinating factors . Accounting  &  Finance  Research  vol.4
No.3
Drs.  Chairil  Anwar  Pohan,  M.Si,  Mba,  2013.
Manajemen perpajakan “strategi perencanaan  pajak  dan  bisinis”.
Jakarta : PT.Gramedia Pustaka Utama Desai,  M.A  &  Dharmapala,  D.  2009.
Corporate  tax  avoidance  and  firm value.  The  review  of  economics  and statistic, 91(3)
Dyreng, S., Hanlon,  M., Maydew, E.L. 2008.
Long-run  corporate  tax  avoidance.  The Accounting Review , 83(1),
Erly Suandy. 2008. Perencanaan Pajak Edisi 4. Jakarta: Salemba Empat
Fahmi,  Irham.  2013. Analisis  Laporan Keuangan . Bandung : Alfabeta Gitman,  Lawrence  J.  2006. Principle  of Managerial  Finance (11 th Ed),  Boston: Addison Wesley Home,  James  C.  Van  dan  John  Wachowicz,
Jr,  2005. Prinsip-prinsip  Manajemen
Keuangan,  Buku  Satu,  Edisi  12 ,  Alih Bahasa  oleh  Dewi  Fitriasari  dan  Deny Arnos Kwary, Salemba Empat, Jakarta Hana  Karimah  &  Eindye  Taufiq,  2016. Pengaruh  tax  avoidance  terhadap  nilai perusahaan .  Ekombis  Review  diunduh tanggal 2 november 2016 di www.portalgaruda.org
Irwan  Gani  dan  Siti  Amalia,  2015, Alat analisis Data : Aplikasi untuk perelitian bidan ekonomi dan social . Yogyakarta : Penerbit ANDI Khaoula Ftouhi, Amor Ayed, Ahmed Zemzem,  2015, Tax  planning  and  firm value  :  evidence  from  European companies . 2 nd International conference on  Business  Economics,  Marketing  & Management  Research (BEMM’14) Vol. 4 Martono dan Agus Harjito. 2010. Manajemen Keuangan  (Edisi  3). Yogyakarta  : Ekonisia NA  Nugroho.  2011 Pengaruh  Book  Tax difference  terhadap  pertumbuhan  laba Skripsi  tidak  di  terbitkan  Semarang  :
Program S1 Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro. diunduh tanggal 7 November 2016 di www.undip.ac.id Prof. Dr.H. Mohammad Zain, Drs. Ak., 2008. Manajemen Perpajakan. Edisi 3. Jakarta: Salemba Empat Priyatno,  Duwi.  2016. Belajar  Alat  Analisis
Data dan Cara Pengelolahannya dengan  SPSS ,  Yogyakarta:  Penerbit Gava Media
Santosa  P.  Budi  dan  Ashari,  2005. Analisis Statistik  dengan  Microsoft  Excel  & SPSS. Yogyakarta: Penerbit ANDI. Sekaran,  Uma,  2006, Metodologi  Penelitian untuk Bisnis , Jakarta : Salemba Empat Simarmata.  2014 Pengaruh  Tax  Avoidance jangka panjang terhadap nilai perusahaan dengan kepemilikan institusional sebagai variabel
pemoderasi ,  Skripsi  tidak  di  terbitkan Semarang  :  Program  S1  Fakultas Ekonomi  Universitas  Diponegoro  . diunduh  tanggal  23  Oktober  2016  di www.undip.ac.id
Tryas  Chasibiandani  &  Dwi  Martani.  2012.
Pengaruh tax avoidance jangka panjang terhadap  nilai  perusahaan .  Simposium Nasional Akuntansi XV. Banjarmasin Winanto dan Utoyo Widayat. 2013. Pengaruh Perencanaan  pajak  dan  mekanisme Corporate  Governance  terhadap  nilai
perusahaan . Simposium Nasional
Akuntansi XVI Manado
Wilson,  Ryan.  2009. An  examination  of coerporate tax shelter  participants. The Acounting review, forthcoming 2009 .
Wahab,  Nor  Shaipah  Abdul  dan  Kevin  M Holland. 2012. Tax Planning, corporate governance  dan  equity  value.  British Accounting Review. Vol 44. No.2