## PENGARUH LEVERAGE DAN PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR KIMIA YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh : Lila Fatina Sri Widari S1 Akuntansi Yansen Siahaan, Parman Tarigan, Sepbeariska Manurung
Abstrak
Tujuan dari  penelitian  ini  adalah  : Untuk  mengetahui  gambaran leverage ,  profitabilitas,  dan return saham pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Kimia  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Desain penelitian  yang  digunakan  adalah  penelitian  kepustakaan.  Teknik  analisis  yang  digunakan  dalam penelitian ini seperti uji asumsi klasik, analisis deskriptif kualitatif dan kuantitatif.
Hasil persamaan regresi  linier  berganda pada  penelitian  ini adalah Ŷ= -1,360  +  3,471X 1 + 8,221X 2 .Hasil analisis koefisien korelasi yaitu nilai r sebesar 0,481 dan nilai R sebesar 0,231. Hasil uji F  menunjukkan  bahwa  F hitung <F tabel atau 2,599<3,59 dan  tingkat  signifikansi 0,107>0,05 berarti leverage dan profitabilitas berpengaruh tidak signifikan terhadap return saham pada Perusahaan Sub Sektor  Kimia yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Hasil  uji  t  untuk leverage t hitung <t tabel 1,926<2,10982 atau  Sig.>alpha 0,071>0,05, berarti leverage berpengaruh tidak signifikan  terhadap return saham pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Kimia yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hasil  uji  t untuk profitabilitas t hitung <t tabel 2,049<2,10982 atau  Sig.>alpha 0,056>0,05, berarti profitabilitas berpengaruh tidak signifikan terhadap return saham pada Perusahaan Sub Sektor Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Kata Kunci : Leverage, Profitabilitas dan Return Saham
Abstract
The  purpose  of  these  researches  are: To  determine  the descriptive of  the  of  leverage, profitability  and stock  return at  the  Chemical  Sub-Sector  listed  in  Indonesia  Stock  Exchange.The research  design  used  in  this  research  is  a  library  research.  The  analysis  data  technique  used  in  this research as: assumption classic test, qualitative and quantitative descriptive analysis
The  result  of  multiple  regression  analysis  obtained  the  following  regression  is Ŷ= -1,360  + 3,471X 1 +  8,221X 2. Correlation  coefficient  of  r  =  0,481 and  R value  of  0,231.  Where  as  simultaneous test  results  (F)  is  obtained  F count <F table or 2,599<3,59 and  a  significance  level  obtained 0,107>0,05 means the leverage and profitability have no significant effect on the value of firm at the Chemical Sub- Sector  listed  in  Indonesia  Stock  Exchange. The t-test  results  show leverage has t count <t table or 1,926<2,10982 and  a  significance  level  of 0,071>0,05, means leverage  has  no significant  effect  on Stock  Return at  the  chemical  Sub-Sector  listed  in  Indonesia  Stock  Exchange.  The t-test  results  that profitability to  t count >t table or 2,049<2,10982 and  significance  level  of 0,056>0,05, profitability  has  no significant effect on stock return at the at the Chemical Sub-Sector listed in Indonesia Stock Exchange.
The research suggests, the company should increase DAR and increase sales. And for the next researchers should use or add other research variables.

## Keywords: Leverage, Profitabilitas, and Stock Return
A. PENDAHULUAN
1. Latar Belakang Masalah
Tujuan utama para investor dalam berinvestasi  yaitu  memperoleh return (tingkat pengembalian). Return atau
tingkat
pengembalian  adalah  selisih  antara  jumlah yang  diterima  dan  jumlah  yang  diinvestasikan, dibagi  dengan  jumlah  yang  diinvestasikan. Return saham  diperoleh apabila harga jual saham mengalami
peningkatan atau
penurunan dari harga  beli saham tersebut.
Untuk
memperoleh return yang tinggi,
seorang investor harus mampu menganalisis laporan keuangan perusahaan dengan baik untuk pengambilan  keputusan. Dari laporan
keuangan  tersebut diperoleh
informasi tentang kinerja  keuangan perusahaan dan digunakan sebagai dasar penilaian untuk memilih saham-saham perusahaan yang mampu memberi tingkat pengembalian
( return yang tinggi). Berdasarkan  uraian diatas rasio  keuangan  yang  dapat  digunakan untuk  mengukur  perubahan return saham diantaranya  rasio leverage dan  profitabilitas.
Rasio
leverage merupakan rasio yang digunakan  untuk  mengukur  sejauhmana  aset perusahaan  dibiayai  dengan  hutang,  yang berarti  bahwa berapa  besar beban  utang  yang ditanggung  perusahaan  dibandingkan  dengan asetnya. Profitabilitas juga dapat
mempengaruhi perubahan return saham. Dalam  hal  ini  dapat  dilihat  dari  kemampuan perusahaan  menghasilkan  laba. Profitabilitas merupakan rasio  untuk  menilai  kemampuan perusahaan  dalam  mencari  keuntungan  atau laba dalam suatu periode tertentu
Tabel 1 Gambaran Return Saham pada Perusahaan Sub Sektor Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012 sampai tahun
2016 Kode Emiten 2012 2013 2014 2015 2016 Rata-rata Per Perusahaan DPNS -0.458 0.208 -0.138 0.139 0.047 -0.040 EKAD 0.275 0.137 0.369 -0.206 0.500 0.215 TPIA 0.666 -0.406 0.075 0.154 5.007 1.099 UNIC 0.045 -0.021 -0.113 -0.032 0.601 0.096 Rata-rata Per Tahun 0.132 -0.021 0.048 0.014 1.539 0.343
Sumber  :  Hasil  Pengolahan  Data  Sekunder (www.idx.co.id)
Dari  Tabel  1 dapat  dilihat  bahwa  nilai  rata- rata return saham  mengalami  fluktuasi  dan cenderung naik. Nilai  rata-rata return saham sebesar  0,343.  Terdapat  3  perusahaan  yang berada  di  bawah  rata-rata,  diantaranya Duta Pertiwi  Nusantara, Tbk  (DPNS), Ekadharma International, Tbk (EKAD),  dan Unggul  Indah Cahaya  Tbk  (UNIC). Sedangkan  perusahaan dengan return saham di  atas  rata-rata  yaitu Chandra Asri Petrochemical Tbk (TPIA).

## 2. Rumusan Masalah
a. Bagaimana
gambaran
leverage, profitabilitas  dan return saham  pada Perusahaan Sub Sektor Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
b. Bagaimana pengaruh leverage dan profitabilitas  terhadap return saham  secara simultan  dan  parsial  pada  Perusahaan Sub Sektor  Kimia  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
3. Tujuan Penelitian
a. Untuk mengetahui gambaran umum leverage , profitabilitas, dan return saham pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
b. Untuk  mengetahui  pengaruh leverage dan profitabilitas terhadap return  saham pada Perusahaan Sub Sektor Kimia yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  baik secara simultan maupun parsial.

## 4. Metodologi Penelitian
Objek  penelitian  pada  Perusahaan  Sub Sektor  Kimia yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.  Penelitian  ini  dilakukan  dengan menggunakan data skunder, untuk
mendapatkan  data  informasi  yang  dibutuhkan dalam  penelitian  ini,  maka  dilakukan  dengan cara mengakses dari situs http://www.idx.co.id Desain  penelitian  yang  digunakan dalam penelitian  ini  adalah  penelitian  kepustakaan ( library  research ). Teknik  analisa  data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah Uji Asumsi  Klasik, Analisa  Deskriptif  Kualitatif, Analisa Deskriptif Kuantitatif
B. LANDASAN TEORI 1. Laporan Keuangan Menurut Kasmir (2012:66), laporan keuangan  merupakan  salah  satu  cara  untuk mengetahui  kinerja  perusahaan  dalam  suatu periode. Laporan keuangan juga akan menentukan langkah apa  yang akan dilakukan perusahaan  sekarang  dan  ke  depan,  dengan melihat  berbagai  persoalan  yang  ada,  baik kelemahan maupun kekuatan yang dimilikinya. Menurut Baridwan (2004:17), laporan keuangan  merupakan  ringkasan  dari  suatu proses  pencatatan  dari  transaksi-transaksi keuangan  yang  terjadi  selama  tahun  buku yang  bersangkutan.  Laporan  keuangan dibuat oleh manajemen dengan tujuan untuk mempertanggungjawabkan  tugas-tugas  yang dibebankan  kepada  para  pemilik  perusahaan. Menurut  Martani  (2012:62),  laporan  keuangan merupakan informasi bagi penggunanya, terutama pemilik perusahaan, investor, kreditor, dan juga manajemen untuk mengambil keputusan-keputusan terkait perusahaan di masa mendatang.

## 2. Rasio Keuangan
Menurut  Keown,  dkk  (2008:74),  rasio keuangan dapat membantu kita untuk mengidentifikasikan  beberapa  kelemahan  dan kekuatan keuangan perusahaan.Menurut
Kasmir  (2010:93),  rasio  keuangan  merupakan kegiatan  membandingkan  angka-angka  yang ada  dalam  laporan  keuangan  dengan  cara membagi  satu  angka  dengan  angka  lainnya. Perbandingan  dapat  dilakukan  antara  satu komponen  dengan  komponen  dalam  satu laporan  keuangan  atau  antar  komponen  yang ada  di  antara  laporan  keuangan.  Kemudian angka  yang  diperbandingkan  dapat  berupa angka-angka  dalam  satu  periode  maupun beberapa periode.
Sedangkan  menurut  Horne  dan  John (2012:163),  rasio  keuangan  adalah  indeks yang  menghubungkan  dua  angka  akuntansi dan  dapat  dengan  membagi  satu  angka dengan yang lainnya.
3. Leverage Menurut Kasmir (2012:112), rasio solvabilitas  atau leverage merupakan  rasio yang  digunakan  untuk  mengukur  sejauh  mana aktiva perusahaan dibiayai oleh utang.
Faktor-faktor  yang  mempengaruhi leverage antara lain:
a. Risiko Usaha
Merupakan  tingkat  risiko  usaha  yang terkandung  dalam  operasi  perusahaan  jika perusahaan  tidak  menggunakan  utang.  Makin besar  risiko  usaha  perusahaan,  makin  rendah rasio utang optimalnya.
b. Posisi Pajak Perusahaan
Salah  satu  utama  digunakannya  utang adalah  karena  bunga  merupakan  pengurang pajak,  selanjutnya  menurunkan  biaya  utang efektif.
c. Fleksibilitas Keuangan Merupakan kemampuan untuk menghimpun
modal  dengan  persyaratan  yang  wajar  dalam kondisi yang buruk.
d. Konservatisme atau Keagresifan Manajerial
Beberapa manajer lebih agresif dibandingkan  manajer  lain.  Sehingga  mereka lebih  bersedia  untuk  menggunakan  utang sebagai usaha untuk meningkatkan laba.

## 4. Profitabilitas
Menurut  Brigham dan  Joel  (2012:146), profitabilitas  adalah  sekelompok  rasio  yang menunjukkan gabungan efek-efek dari likuiditas, manajemen aktiva, dan  hutang pada hasil-hasil operasi.
Menurut  Brigham  dan  Joel  (2012:146), faktor-faktor  yang  mempengaruhi  profitabilitas antara lain:
a. Likuiditas b. Manajemen Aset c. Rasio Manajemen Utang
5. Return Saham Menurut  Samsul  (2006:291), return saham adalah  pendapatan  yang  dinyatakan  dalam persentase dari modal awal investasi.
Menurut  Hartono  (2004:109), return saham merupakan  hasil  yang  diperoleh  dari  suatu investasi.
Menurut  Samsul  (2006:200),  faktor-faktor yang  mempengaruhi return saham  terdiri  atas faktor makro ekonomi dan mikro ekonomi.
6. Pengaruh Leverage dan Profitabilitas
terhadap Return Saham Prinsip  manajemen  perusahaan  menuntut agar  dalam  perolehan dan  penggunaan  dana perusahaan harus didasarkan dalam pertimbangan  efisiensi  dan  efektivitas.  Hal  ini berarti  setiap  dana  (dana  sendiri  atau  dana pinjaman)  harus  dapat  digunakan  seefektif mungkin untuk menghasilkan keuntungan yang maksimal.
Leverage berhubungan dengan
profitabilitas,  dimana  dengan  rasio  utang  yang relatif  tinggi  memiliki  perkiraan  pengembalian yang tinggi ketika perekonomian normal, tetapi akan mengalami risiko kerugian ketika
memasuki  masa  resesi  (Brigham  dan  Joel,
2012:142). Pemegang saham mungkin menginginkan  lebih  banyak leverage karena akan  memperbesar  laba  yang  diharapkan. DAR  yang  tinggi  akan  menarik  minat  investor untuk  membeli  saham  perusahaan,  kemudian harga  saham  akan  meningkat  dan return saham  juga  akan  meningkat  begitu  juga dengan ROA. ROA yang tinggi akan meningkatkan minat para investor dan meningkatkan  permintaan  saham    terhadap saham  perusahaan  yang  pada  akhirnya  harga saham  juga  meningkat.  Hal  ini  akan  berakibat pada naikknya return saham.

## C. PEMBAHASAN
1. Analisis a. Analisis Deskripsi Kualitatif
1) Gambaran Leverage pada  Perusahaan Sub Sektor Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Rata-rata Debt  to  Asset  Ratio (DAR)  pada Perusahaan Sub Sektor Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2017 pada Tabel 2.
Tabel 2
Nilai Rata-rata Debt to Asset Ratio (DAR) pada Perusahaan Sub Sektor Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode
2012-2016 No Kode Emiten DAR (kali) Rata-rata per Perusahaan (kali) 2012 2013 2014 2015 2016 1 DPNS 0.157 0.129 0.122 0.121 0.111 0.128 2 EKAD 0.299 0.308 0.336 0.251 0.157 0.270 3 TPIA 0.573 0.552 0.548 0.524 0.464 0.532 4 UNIC 0.437 0.460 0.392 0.367 0.290 0.389 Rata-rata per Tahun (kali) 0.366 0.362 0.349 0.316 0.255 - Nilai Minimum DAR 0.111 Nilai Maksimum DAR 0.573 Rata-rata Total 0.330 Sumber: Data diolah
Dari Tabel 2, dapat disajikan grafik sebagai berikut:
Sumber: Data Diolah
Gambar 1 Nilai Rata-rata Debt to Asset Ratio (DAR) pada Perusahaan Sub Sektor Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode
2012-2016
Berdasarkan  tabel 2 dan Gambar 1,  dapat dilihat  bahwa  rata-rata  DAR  pada  Perusahaan Sub Sektor Kimia periode 2012-2016
berfluktuasi  dan  cenderung  menurun.  Hal  ini
berarti  semakin  kecil  perusahaan  dibiayai  oleh utang. Hal ini menunjukkan bahwa Perusahaan Sub Sektor Kimia  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  periode  2012-2016  lebih  banyak memakai  pendanaan  dari  pihak  internal perusahaan  daripada  pendanaan  dari  pihak ekternal  perusahaan. Nilai  minimum  DAR sebesar  0,111  kali,  yang  artinya  Rp  1  aset  di biayai oleh  utang  sebesar  Rp  0,111.  Hal  ini disebabkan  pada  tahun  tersebut  peningkatan total utang tidak sebanding dengan peningkatan  total  aset  tahun  sebelumnya  atau dapat  dikatakan  peningkatan  total  aset  jauh lebih  tinggi  daripada  peningkatan  total  utang pada perusahaan  tersebut.  Sedangkan    nilai maksimum  DAR  sebesar  0,573  kali,  yang artinya  Rp  1  aset  di  biayai  oleh  utang  sebesar Rp 0,573. Hal ini disebabkan jumlah peningkatan  total  utang  yang  seimbang dengan  peningkatan  total  aset  atau  dapat dikatakan  total  utang  meningkta  dan  total  aset juga meningkat pada perusahaan tersebut.
2) Gambaran
Profitabilitas pada Perusahaan  Sub  Sektor  Kimia  yang terdaftar di Bursa Efek Indoneisa
Rata-rata Return  on  Asset (ROA)  pada Perusahaan Sub Sektor Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2017 pada Tabel 3 berikut.
Tabel 3 Nilai Rata-rata Return on Asset (ROA) pada Perusahaan Sub Sektor Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode
2012-2016 No Kode Emiten DAR (kali) Rata-rata per Perusahaan (kali) 2012 2013 2014 2015 2016 1 DPNS 0.112 0.261 0.054 0.036 0.034 0.099 2 EKAD 0.132 0.115 0.099 0.121 0.129 0.119 3 TPIA (0.052) 0.006 0.009 0.014 0.141 0.024 4 UNIC 0.007 0.038 0.011 (0.004) 0.093 0.029 Rata-rata per Tahun (kali) 0.050 0.105 0.043 0.042 0.099 - Nilai Minimum ROA (0.052) Nilai Maksimum ROA 0.261 Rata-rata Total 0.068 Sumber: Data diolah
Berdasarkan  Tabel 3 dapat  disajikan  grafik ROA pada Perusahaan Sub Sektor Kimia yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia sebagai berikut:
Sumber: Data diolah Gambar 2 Grafik nilai rata-rata ROA pada Perusahaan Sub Sektor Kimia yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Periode 2012-2016
Berdasarkan Tabel 3 dan Gambar 2, dapat dilihat  bahwa  rata-rata  ROA  pada  Perusahaan Sub Sektor Kimia periode 2012-2016
berfluktuasi  dan  cenderung  meningkat.  Hal  ini disebabkan  laba  bersih  setelah  pajak  lebih besar  dibandingkan  peningkatan  total  aset perusahaan. Peningkatan nilai ROA Perusahaan Sub Sektor Kimia ini menunjukkan kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan keuntungan  meningkat  sehingga  memberi sinyal  positif  pada  investor  bahwa  perusahaan dalam  kondisi  yang  menguntungkan.  Hal  ini menjadi  daya  tarik  investor  untuk  memiliki saham  perusahan  dan  akan  meningkatkan harga  saham  sehingga return saham  akan meningkat.
Nilai  minimum  ROA  sebesar  (0,052)  kali, yang berarti tingkat pengembalian aset terhadap  laba  bersih  sebesar  (0,052)  kali.  Hal ini menunjukkan bahwa setiap Rp 1 aset dapat menghasilkan  laba  bersih  setelah  pajak sebesar  Rp  (0,052).  Hal  ini  disebabkan  pada tahun tersebut perusahaan mengalami kerugian pada tahun tersebut.  Sedangkan nilai maksimum  ROA  sebesar  0,261  kali,  yang artinya Rp 1 menghasilkan laba bersih sebesar Rp  0,261.    Hal  ini  disebabkan  terjadi peningkatan total laba bersih setelah pajak dan total aset pada perusahaan tersebut.
3) Gambaran Return Saham pada Perusahaan  Sub  Sektor  Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016 Rata-rata Return Saham  pada  Perusahaan Sub Sektor Kimia  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  periode  2012-2016  pada Tabel  4 berikut.
Tabel 4
Nilai Rata-rata Return Saham pada Perusahaan Sub Sektor Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016
No Kode Emiten Return Saham (kali) Rata-rata per Perusaha an (kali) 2012 2013 2014 2015 2016 1 DPNS (0.458) 0.208 (0.138) 0.139 0.047 (0.040) 2 EKAD 0.275 0.137 0.369 (0.206) 0.500 0.215 3 TPIA 0.666 (0.406) 0.075 0.154 5.007 1.099 4 UNIC 0.045 (0.021) (0.113) (0.032) 0.601 0.096 Rata-rata per Tahun (Kali) 0.132 (0.021) 0.048 0.014 1.539 - Nilai Minimum ( Return Saham) (0.458) Nilai Maksimum ( Return Saham) 5.007 Rata-rata Total 0.343 Sumber: Data diolah Berdasarkan  Tabel  4  di  atas,  maka disajikan grafik Return Saham pada Perusahaan Sub Sektor Kimia yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia periode  2012-2016 sebagai berikut:
Sumber: Data diolah
Gambar 3
Grafik nilai rata-rata Return Saham pada Perusahaan Sub Sektor Kimia yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016
Berdasarkan  Tabel  4  dan  Gambar  3 dapat dilihat bahwa nilai rata-rata return saham pada Perusahaan  Sub  Sektor  Kimia  periode  2012- 2016  berfluktuasi  dan  cenderung  meningkat. Nilai  minimum return saham  sebesar  (0,458) kali,  yang  artinya  Rp  1  harga  saham membiayai  dividen  tunai  sebesar  Rp  (0,458), yang  artinya  Rp  1  harga  saham  membiayai dividen  tunai  sebesar  Rp  (0,458).  Hal  ini disebabkan  harga  saham  tahun  berjalan dibandingkan tahun lalu mengalami penurunan.  Hal  ini  disebabkan  harga  saham tahun berjalan dibandingkan tahun lalu mengalami  penurunan.  Nilai  maksimum return saham  sebesar  5,007 kali, yang  artinya  Rp  1 harga saham membiayai dividen tunai sebesar Rp  5,007.  Hal  ini  disebabkan  harga  saham tahun berjalan dibandingkan tahun lalu mengalami peningkatan.

## b. Analisis Deskrisptif Kuantitatif 1) Regresi Linier Berganda
Pengujian  analisis  regresi berganda  pada penelitian  ini  menggunakan SPSS  versi  21 dengan hasil yang terlihat pada Tabel 5.
Tabel 5
Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) -1.360 .813 DAR 3.471 1.802 .490 ROA 8.221 4.012 .521 a. Dependent Variable: Return_Saham
Sumber: Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  Tabel 5,  model  persamaan regresi yang diperoleh adalah sebagai berikut:
Ŷ= -1,360 + 3,471 X 1 + 8,221 X 2 Berdasarkan  model  persamaan  regresi berganda  tersebut,  dapat  diartikan  bahwa leverage dan profitabilitas  berpengaruh  positif terhadap return saham pada  Perusahaan  Sub Sektor  Kimia yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia untuk periode 2012-2016.

## 2) Koefisien Korelasi dan Determinasi
Berikut hasil pengolahan data yang menunjukkan koefisien korelasi dan determinasi pada Tabel 6. Tabel 6
Hasil Analisis Koefisien Korelasi dan
Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .481 a .231 .141 1.0536393
a. Predictors: (Constant), ROA, DAR
b. Dependent Variable: Return_Saham
Sumber: Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  Tabel  6  nilai  r  adalah  0,481 berarti terdapat hubungan yang sedang antara leverage dan profitabilitas  terhadap return saham pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Kimia. Sementara  koefisien  determinasi  (R Square ) adalah  0,231 yang  berarti  bahwa  variabel leverage dan profitabilitas berkontribusi terhadap return saham sebesar 23,1% dan sisanya  sebesar 76,9%,  dijelaskan  oleh variabel lain yang tidak dapat dijelaskan dalam penelitian  ini,  seperti Debt  to  Equity (DER), Quick Ratio (QR), Current Ratio (CR) dan Total Asset Turnover .

## 3) Uji Hipotesis
a) Uji Simultan (Uji F)
Hasil  uji  F  dalam penelitian  ini  dapat  dilihat pada Tabel 7.
Tabel 7 Hasil Uji F ANOVA a Model F Sig. 1 Regression 2.559 .107 b Residual Total
a. Dependent Variable: Return_Saham b. Predictors: (Constant), ROA, DAR Sumber: Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  Tabel 7 di  atas,  hasil  uji  F menunjukkan  F hitung <  F tabel atau 2,599 < 3,59 maka H 0 diterima, yang berarti bahwa leverage dan profitabilitas berpengaruh  tidak  signifikan terhadap return saha pada  Perusahaan  Sub Sektor  Kimia yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.

## b) Uji Parsial (Uji t)
Hasil  uji  t  dalam  penelitian  ini  dapat  dilihat pada Tabel 8.
Tabel 8 Hasil Uji t Coefficients a Model Standardized Coefficients t
Sig. Beta 1 (Constant) -1.673 .113 DAR .490 1.926 .071 ROA .521 2.049 .056 a. Dependent Variable: Return_Saham Sumber: Hasil Pengolahan Data Berdasarkan  Tabel 8 di  atas,  untuk variabel leverage ,  nilai  t hitung <  t tabel (1,926 < 2,10982)  atau  tingkat  signifikan 0,071 > 0,05 maka H 0 diterima. Artinya, leverage berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap return saham pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Kimia yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Untuk profitabilitas t hitung < t tabel (2,049 < 2,10982) atau tingkat  signifikansi 0,056 > 0,05 maka  H 0 diterima.  Artinya, profitabilitas berpengaruh tidak  signifikan  terhadap return saham pada Perusahaan Sub Sektor Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Evaluasi
a. Evaluasi Leverage pada Perusahaan Sub Sektor  Kimia  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia
Berdasarkan  hasil  analisis nilai Debt  to Asset  Ratio (DAR)  pada  Perusahaan  Sub Sektor  Kimia  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  mengalami  fluktuasi  dan  cenderung menurun. Nilai  DAR  dibawah  rata-rata  per tahun  sebesar  0,255  kali  terjadi  pada  tahun 2016.  Artinya  setiap  Rp  1  aset  dibiayai  oleh utang  sebesar  Rp  0,255.  Nilai  minimum  DAR Perusahaan  Sub  Sektor  Kimia  sebesar  0,111 kali  terdapat  pada  tahun  2106  di  PT  Duta Pertiwi  Nusantara,  Tbk.  Artinya  setiap  Rp  1 aset  dibiayai  oleh  utang  sebesar  Rp  0,111 pada  tahun  tersebut.  Rendahnya  DAR  yang dimiliki  oleh  perusahaan  dipengaruhi  oleh peningkatan jumlah utang dari tahun sebelumnya  dan  tidak  sebanding  dengan peningkatan  jumlah  asetnya.  Hal  ini  berarti perusahaan  pada  saat  itu  lebih  banyak menggunakan  pendanaan  dari  pihak  internal perusahaan  daripada  pendanaan  dari  pihak eksternal  perusahaan,  namun  dalam  hal  ini lebih  banyak  menggunakan  modal  sendiri dalam pembiayaan operasional perusahaannya  sehingga  mengurangi  risiko perusahaan  terhadap  penggunaan  utang  yang akan menjamin perusahaan mampu membayar utangnya ketika jatuh tempo. Sebaiknya perusahaan lebih
meningkatkan penggunaan utang untuk meningkatkan laba dengan cara meningkatkan penjualan.  Hal  ini  disebabkan  perusahaan
dalam  kondisi  baik  akan  meningkatkan  utang untuk meningkatkan laba. Sepanjang penggunaan utang untuk meningkatkan keuntungan.
b. Evaluasi Profitabilitas pada  Perusahaan Sub Sektor Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Berdasarkan analisis menunjukkan  nilai rata-rata per tahun ROA pada Perusahaan Sub Sektor  Kimia  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2012-2016 mengalami fluktuasi  dan  cenderung  meningkat.  Nilai  ROA berada  di  bawah  rata-rata  per  tahun  sebesar 0,042  kali  terjadi  di  tahun  2015,  artinya  setiap Rp  1  aset  yang  digunakan  perusahaan  dapat menghasilkan  laba  bersih  setelah  pajak sebesar  Rp  0,042.  Nilai  ROA  minimum perusahaan  adalah  sebesar  (0,052)  kali terdapat  pada  tahun  2012,  artinya  setiap  Rp  1 aset  yang  digunakan  perusahaan  dapat menghasilkan  laba  bersih  setelah  pajak sebesar  Rp  (0,052).  ROA  berada  di  tingkat minimum,  disebabkan  laba  bersih  setelah pajak  perusahaan  lebih  kecil  dibandingkan jumlah  aset  perusahaan  karena  mayoritas perusahaan  mengalami  penurunan  penjualan sehingga memperoleh laba yang kecil sedangkan  beban  pokok  penjualan,  biaya operasional  perusahaan  meningkat    dan  pada tahun  tersebut  perusahaan  lebih  banyak menggunakan utang dalam pembiayaan operasionalnya.
Untuk meningkatkan  ROA sebaiknya perusahaan  meningkatkan penjualan,  dan memanfaatkan  aset  yang  ada  semaksimal mungkin dengan menginvestasikan aset perusahaan  dengan  tujuan  untuk  memperoleh keuntungan dari operasi perusahaan.
c. Evaluasi Return Saham pada
Perusahaan  Sub  Sektor  Kimia  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Berdasarkan analisis  kondisi return saham pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Kimia  yang terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  mengalami fluktuasi  dan  dan  cenderung  meningkat.  Nilai di  bawah  rata-rata  per  tahun return saham sebesar  (0,021)  kali  terjadi  di  tahun  2013, artinya  setiap  Rp  1  harga  saham  membiayai dividen  tunai  sebesar  Rp  (0,21).  Nilai  rata-rata return saham  minimum  terjadi  pada  tahun 2012  sebesar  (0,458)  kali.  Hal  ini  disebabkan karena  peningkatan  harga  saham  tahun  lalu meningkat drastis apabila dibandingkan dengan  harga  saham  tahun  berjalan.  Maka ketika  pengembalian  perusahaan  mengalami penurunan,  harga  saham  di  pasar  turut mengalami  penurunan  sehingga return saham menurun.
Untuk meningkatkan return saham, perusahaan harus terlebih dahulu
meningkatkan kemampuannya dalam menghasilkan  laba.  Perusahaan  sebaiknya mampu mengelola utang agar efektif menghasilkan  penjualan  yang  pada  akhirnya meningkatkan  profitabilitas.  Profitabilitas  yang meningkat  akan  meningkatkan  kepercayaan bagi  setiap  investor.  Apabila  permintaan terhadap  saham  meningkat  maka  harga  pasar saham  juga  turut  meningkat,  yang  pada akhirnya akan meningkatkan return saham.
d. Evaluasi Leverage Terhadap Return Saham pada  Perusahaan  Sub  Sektor Kimia  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia
Berdasarkan  hasil regresi  linier  berganda, diketahui  bahwa leverage memiliki  pengaruh positif  terhadap return saham, yaitu Ŷ= -1,360 +  3,471  X 1 +  8,221  X 2. Besar  pengaruh  yang dimaksud  adalah 3,471 yang  berarti  bahwa setiap  kenaikan DAR sebesar  1  satuan  akan diikuti  kenaikan return saham sebesar 3,471. Sebaliknya  setiap  penurunan DAR sebesar  1 satuan  akan  diikuti  penurunan return saham sebesar 3,471. Angka  di  atas  dinyatakan bahwa leverage (DAR) dan profitabilitas (ROA) memiliki  pengaruh  positif  terhadap return saham.
Hasil  analisis  regresi  linier  berganda tersebut  mengindikasikan  bahwa leverage yang  diukur  dengan  DAR bertolak  belakang dengan Return saham. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan pernyataan Harahap (2008:306), yang  menyatakan  bahwa  tingkat hutang  yang  tinggi  dikarnakan  banyaknya piutang  tak  tertagih  yang  belum  dibayar  oleh debitur, sehingga perusahaan tidak menambah kas.  Hal  ini  akan  menyebabkan  resiko  gagal bayar  hutang  jangka  pendek  yang  semakin tinggi.  Jika  hal ini  terjadi laba suatu perusahaan  akan  rendah  dan  mengakibatkan harga  saham  menurun  karna  minat  investor rendah. Penurunan harga saham akan menurunkan return saham  dan  sebaliknya  jika harga  saham  tinggi  maka  akan  meningkatkan return saham.
e. Evaluasi Profitabilitas Terhadap Return Saham pada  Perusahaan  Sub  Sektor Kimia  yang  terdaftar  di  Bursa  Feel Indonesia
Berdasarkan  hasil  regresi  linier  berganda, profitabilitas berpengaruh  positif  terhadap return saham, yaitu Ŷ= -1,360  +  3,471  X 1 + 8,221  X 2. Besar  pengaruh  yang  dimaksud adalah 8,221 yang  berarti  bahwa  setiap kenaikan ROA sebesar  1  satuan  akan  diikuti kenaikan Return Saham sebesar 8,221. . Hasil analisis  regresi  linier  berganda  tersebut mengindikasikan  bahwa  profitabilitas  yang diukur  dengan  ROA  berbanding  lurus  dengan return saham.  Artinya  apabila  laba  bersih
setelah pajak meningkat maka akan meningkatkan return saham. Hasil penelitian ini sejalan dengan pernyataan Sudana (2011:22), bahwa semakin meningkatnya profitabilitas maka yang diterima pemegang  saham  akan  meningkat. Hal  ini menunjukkan  bahwa  kemampuan  perusahaan dalam  mengelola  aset  yang  dimiliki  untuk menghasilkan  keuntungan  mempunyai daya tarik  dan  mampu  mempegaruhi  investor  untuk membeli saham perusahaan yang
mengakibatkan  harga  saham  perusahaan meningkat.  Harga  saham  yang  berubah  akan mempengaruhi return saham.

## D. KESIMPULAN DAN SARAN
1. Kesimpulan
a. Nilai  rata-rata leverage yang  dihitung dengan  menggunakan Debt  to  Assets (DAR) pada Perusahaan Sub Sektror Kimia yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2012-2016 adalah sebesar 0,330 kali.
b. Nilai  rata-rata  profitabilitas yang  dihitung dengan  menggunakan Return  on  Asset (ROA)  pada  Perusahaan  Sub  Sektor yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2012-2016 adalah sebesar 0.068 kali.
c. Nilai  rata-rata return saham yang  dihitung dengan menggunakan return realisasi pada Perusahaan Sub Sektor Kimia yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2012-2016 adalah sebesar 0.343 kali.
d. Hasil  regresi  linier  berganda  diperoleh persamaan Ŷ= -1,360 + 3,471 X 1 + 8,221
X 2. bahwa  terdapat  pengaruh  positif  antara leverage dan profitabilitas terhadap return saham pada Perusahaan  Sub  Sektor Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
e. Koefisien  korelasi  diperoleh  hasil  r  sebesar 0,481 bahwa  hubungan  antara leverage dan profitabilitas  terhadap return saham pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Kimia  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode tahun 2012-2016 memiliki hubungan yangsedang.
f. Koefisien  determinasi  diperoleh  nilai  R Square adalah 0,231 yang  berarti  variabel Debt  to  Asset  Ratio (DAR) dan Return  on Assets (ROA) dan berkontribusi  0,231 atau 23,1% terhadap Return Saham . Sedangkan sisanya  sebesar 76,9% dijelaskan  oleh sebab-sebab  lain,  seperti Debt  to  Equity (DAR) , Quick  Ratio (QR), Current  Ratio (CR) dan Total Asset Turnover.
g. Hasil  uji  F dengan F hitung <  F tabel atau 2,599 < 3,59 maka  H 0 diterima,  berarti bahwa antara leverage dan profitbilitas berpengaruh tidak signifikan terhadap return saham pada Perusahaan Sub Sektor Kimia yang  terdaftar  di  Bursa Efek
Indonesia.
h. Dari hasil uji t diperoleh bahwa nilai: 1) Untuk  variabel leverage t hitung <  t tabel yaitu 1,926 < 2,10982 dengan  tingkat  signifikan 0,071  0 >  0,05  maka  H 0 diterima bahwa leverage berpengaruh tidak signifikan terhadap return saham pada  Perusahaan Sub  Sektor  Kimia yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.
2) Untuk variabel profitabilitas t hitung < t tabel yaitu 2,049 < 2,10982 dengan tingkat signifikansi 0,056 >  0,05  maka  H 0 diterima artinya profitabilitas berpengaruh  tidak  signifikan terhadap return saham pada  Perusahaan Sub  Sektor  Kimia yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.
2. Saran
a. Sebaiknya  perusahaan meningkatkan  DAR untuk  meningkatkan  laba  dengan  cara meningkatkan
penjualannya. Untuk meningkatkan penjualan, perusahaan memerlukan  pendanaan  eksternal  yang lebih  banyak.  Selama  penggunaan  utang menghasilkan keuntungan
bagi
perusahaan,  penggunaan  DAR  yang tinggi baik untuk dilakukan.
b. Sebaiknya
perusahaan
lebih memperhatikan faktor-faktor
yang mempengaruhi  rendahnya  ROA  seperti penjualan yang dapat meningkatkan pendapatan perusahaan. Sebaiknya perusahaan tetap menjaga kestabilan dalam  memaksimalkan  laba  perusahaan dengan  memperhatikan  faktor-faktor  untuk menjaga tingkat kestabilan profitabilitas.

## E. DAFTAR PUSTAKA
Baridwan, Zaki.
2004. Intermediate
Accounting .  Edisi  8.  Yogyakarta  : BPFE. Brigham,  Eugene  F.,  dan  Joel  F.  Houston. 2012. Dasar-dasar Manajemen Keuangan .  Edisi  Kesebelas.  Jakarta  : Salemba Empat. Harahap,  Sofyan  Syafri.  2008. Analisis  Kritis atas  Laporan  Keuangan. Jakarta  :  PT. Raja Grafindo Persada. http://www.ix.co.id/id- id/beranda/perusahaantercatat/laporank
euangandan tahunan.aspx . diakses tahun 2017
Horne,  James  C.  Van,  dan  John  M. Wachowichz,  Jr.  2012. Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan . Edisi Ketigabelas.  Jilid  1.  Jakarta  :  Salemba Empat. Kasmir. 2010. Pengantar Manajemen Keuangan .  Edisi  Pertama.  Cetakan Pertama. Jakarta : Kencana. Keown, Arthur J. 2008. Manajemen
Keuangan .  Jakarta:  PT  Macanan  Jaya Cemerlang.
Martani, Dwi, dkk. 2012. Akuntansi Keuangan Menengah .  Buku  I.  Jakarta  :  Salemba Empat. Samsul,  Mohammad.  2006. Pasar  Modal  dan Manajemen  Portofolio .  Surabaya  : Erlangga.
Sudana, I Made. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktek .
Jakarta : Penerbit Erlangga.