Jambura Accounting Review, Volume 3 No. 1, Februari 2022 Hal. 11 - 22
Jambura Accounting Review
Journal homepage: http//:jar.fe.ung.ac.id/index.php/jar E-ISSN 2721-3617
Pengaruh  Return  on  Assets  dan  Kebijakan  Hutang  Terhadap Kebijakan  Dividen  Pada  Perusahaan  Perbankan  Terdaftar  di  BEI Periode 2016-2020
Muhammad Alfero a , Harun Blongkod b , Siti Pratiwi Husain c a,b,c Universitas  Negeri  Gorontalo,    Jl.  Jend.  Sudirman  No.6  Kota  Gorontalo, Gorontalo 96128, Indonesia
Email: Alfero239@gmail.com a , harun.blongkod@gmail.com b , pratiwi.husain@ung.ac.id c

## I N F O   A R T I K E L
Riwayat Artikel: Received 12-11-2021 Revised 25-01-2022 Accepted 08-02-2022
Kata Kunci: Return  On  Assets,  Kebijakan
Hutang, Kebijakan Dividen

## Keywords:
Return On Assets, Debt Policy, Dividend Policy

## A B S T R A K
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh Return  On Assets (ROA)  dan  kebijakan  hutang  terhadap  kebijakan  dividen pada  Perusahaan  Perbankan  yang  terdaftar  di  BE  Periode  2016- 2020.  Penelitian  ini  menggunakan  metode  kuantitatif  deskriptif. Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yakni  menggunakan data  sekunder  yang  diperoleh  dari  laporan  keuangan  perusahaan yang bersangkutan. Jumlah sampel dalam penelitian ini adalah 50 data yang merupakan data 10 Perusahaan Perbankan yang terdaftar di  BEI  selama  5  tahun  penelitian.  Teknik  analisis  data  yang digunakan  adalah  Regresi  Linier  Berganda.  Hasil  penelitian menunjukan  bahwa Return  On  Asset (ROA)  tidak  berpengaruh terhadap  kebijakan  dividen.  Sedangkan  Kebijakan  Hutang  tidak berpengaruh  terhadap  Kebijakan  Dividen  pada  Perusahaan Perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2016- 2020.  Secara  simultan Return  on  Assets (ROA)  dan  Kebijakan Hutang tidak berpengaruh signifikan terhadap Kebijakan Dividen.

## A B S T R A C T
The  research  aims  to  find  outthe  effect  of  Return  On  Assets (ROA)  and  debt  policy  on  the  dividend  policy  in  the  banking firms listed in Indonesia Stock Exchange during period of 2016- 2020.  The  research  applies  a  quantitative  descriptive  method where  the  data  used  are  secondary  data  obtained  from  firms’ financial  statement.  The  samples  in  this  research  are  50  data from 10 banking firms listed in Indonesia Stock Exchange during 5 years. The technique of data analysis employs Multiplke Linear Regression.  The  research  findings  indicate  that  the  Return  On Assets  (ROA)  does  not  effect  the  dividend  policy,  whereas  the debt policy affects the dividend policy in the banking firms listed in  Indonesia  Stock  Exchange  during  period  of  2016-2020.
Simultaneously, the Return On Assets (ROA) and Debt Policy do not affect the dividend policy significantly.
@2022 Muhammad Alfero, Harun Blongkod, Siti Pratiwi Husain
Under The License CC BY-SA 4.0

## PENDAHULUAN
Pasar modal merupakan wadah bagi perusahaan yang untuk menarik investor, guna  membantu  pendanaan  perusahaan  salah  satunya  dengan  cara  menerbitkan  dan menjual saham. Selain itu pasar modal juga wadah bagi para investor ataupun calon investor untuk  melihat seberapa baik posisi keuangan suatu perusahaan dan menilai apakah perusahaan tersebut dapat memberikan keuntungan di masa yang mendatang. Salah  satu  keuntungan  yang  diperoleh  investor  ketika  berinvestasi  di  pasar  modal yaitu  berupa  dividen.    Di  Indonesia  jual  beli  saham  dilakukan  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  dengan  menggunakan  jasa  perusahaan  efek  yang  menjadi  anggota bursa.  Sehingga  para  pemodal/  investor  tidak  melakukan  jual  beli  antarmereka sendiri  secara  langsung,    tetapi  harus  lewat  anggota  bursa  di  bursa  efek  (Husnan, 2015:10).
Kebijakan  dividen  adalah  bagian  yang  berkaitan  dengan  keputusan pendanaan perusahaan. Kebijakan dividen merupakan keputusan yang mempertimbangkan  apakah  laba  yang  diperoleh  perusahaan  akan  dibagikan  kepada pemegang  saham  sebagai  dividen  atau  akan  ditahan  sebagai  laba  ditahan,  hal  ini dilakukan  demi  kelangsungan  hidup  suatu  perusahaan  sehingga  laba  tidak  hanya digunakan untuk membagi dividen, melainkan digunakan untuk berinvestasi ataupun membayar utang perusahaan. Perusahaan yang ingin tetap hidup dalam dunia bisnis akan  memanfaatkan  dana  yang  ada  untuk  membuat  perusahaan  terus  bertumbuh (Silaban  &  Purnawati,  2016).  Namun  menurut  Farrukh et  al (2017)  perusahaan sebaiknya  menerapkan  kebijakan  dividen  yang  stabil  karena  perusahaan  yang memberikan  dividen  yang  stabil  akan  berdampak  positif  terhadap  kekayaan pemegang saham dan nilai perusahaan.
Terdapat  beberapa  faktor  yang  dapat  mempengaruhi  kebijakan  dividen. Faktor-faktor  tersebut  adalah  efektivitas  usaha, free  cash  flow ,  kebijakan  hutang, likuiditas,  profitabilitas  (ROA),  struktur  kepemilikan,  dan  ukuran  perusahaan (Silaban dan Purnawati (2016), Atmoko et al ., (2017), Sejati et al ., (2020)). Faktor- faktor  yang mempengaruhi kebijakan dividen, diantarnya  yaitu profitabilitas (ROA) dan  kebijakan  hutang.  Profitabilitas  merupakan  perbandingan  antara  laba  dengan jumlah  aset  perusahaan  yang  bertujuan  untuk  melihat  berapa  besar  peluang perusahaan  menghasilkan  laba  deangan  menggunakan  aset  yang  dimilikinya. Sedangkan  menurut  Mardiyati et  al (2014)  (dalam  Sejati et  al .,  2020)  profitabilitas merupakan  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  di  masa  mendatang serta  sebagai  indikator  dari  keberhasilan  operasi  perusahaan.  Rasio  profitabilitas dapat  diukur  dengan  menggunakan Return  On  Asset (ROA).  Di  samping  itu profitabilitas  (ROA)  yang  tinggi  dapat  menarik  investor  untuk  menanamkan modalnya,  investor  meyakini  bahwa  semakin  tinggi  tingkat  profitabilitas  (ROA) yang tinggi, maka dividen yang akan mereka peroleh semakin tinggi pula.
Variabel lain  yang mempengaruhi kebijakan dividen yaitu kebijakan hutang. Pengaruh  kebijakan  hutang  terhadap  kebijakan  dividen  juga  telah  banyak  diteliti, tetapi  masih  terdapat  kesenjangan  atau gap .  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Hardi dan  Andestiana  (2018)  menunjukkan  bahwa  kebijakan  hutang  berpengaruh  positif
dan  signifikan  terhadap  kebijakan  dividen.  Sama  halnya  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Nurainun (2019), hasil penelitiannya  menunjukkan bahwa kebijakan hutang berpengaruh positif dan signifikan terhadap kebijakan dividen. Semakin besar kebijakan utang menandakan struktur permodalan usaha lebih banyak memanfaatkan hutang-hutang  relatif  terhadap  ekuitas.  Sehingga  pembayaran  dividen  yang  lebih besar meningkatkan kesempatan untuk memperbesar modal dari sumber eksternal.
Berdasarkan  uraian  yang  telah  dikemukakan,  penulis  tertarik  untuk  meneliti tentang  “Pengaruh Return  On  Assets (ROA)  dan  Kebijakan  Hutang  Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di BEI Periode 2016- 2020”.

## KAJIAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS

## Teori Keagenan (Agency Theory)
Teori ini dikembangkan oleh Jensen dan Mackling pada tahun 1976. Teori ini menggambarkan  hubungan  antara  prinsipal  dan  agen  dalam  suatu  perusahaan, pemegang  saham  yang  bertindak  sebagai principal dan  manajemen  sebagai agent yang  ditugaskan  serta  diberikan  wewenang  oleh principal untuk  mengelola  dan menjalankan  perusahaan  untuk  mencapai  tujuan  yang  dikehendaki  oleh  pemegang saham.  Hubungan  antara  kedua  pihak  harus  terjalin  dengan  baik,  dengan kepercayaan  atas  tugas  yang  telah  diberikan  oleh  pemegang  saham  untuk menjalankan  perusahaan,  maka  manajemen  akan  memiliki  informasi  yang  lebih detail  mengenai  keadaan  perusahaannya,  berbanding  terbalik  dengan  pemegang saham yang dalam hubungannya dengan perusahaan yang dimiliki hanya berpegang pada  informasi  yang  diberikan  manajemen,  seperti  laporan  keuangan  yang diterbitkan tiap periodenya. Pemisahan kepentingan antara agent dan principal cukup beresiko  menghadapi  masalah  yang  disebut  sebagai  masalah  agensi  ( agency problem ) (Hand Prastya & Jalil, 2020).
Salah  satu  cara  untuk  menangani  masalah  agensi  adalah  meningkatkan hutang. Hal tersebut dikarenakan dengan semakin besarnya hutang, maka perusahaan harus mencadangkan lebih banyak kas untuk membayar bunga serta pokok pinjaman. Di sisi lain, apabila perusahaan menetapkan pembayaran hutangnya diambil dari laba ditahan  berarti  perusahaan  harus  menahan  sebagian  besar  laba  untuk  keperluan tersebut.  Hal  ini  berarti  bahwa  hanya  sebagian  kecil  saja  dari  laba  yang  dapat dibayarkan  sebagai  dividen.  Dengan  kata  lain,  perusahaan  harus  menetapkan dividend payout ratio yang rendah (Sejati et al ., 2020).

## Teori Sinyal (Signalling Theory)
Teori  ini  dikemukakan  oleh  Bhattacharya  pada  tahun  1979.  Teori  ini menyatakan  bahwa  pengumuman cash  dividend mempunyai  kandungan  informasi yang  mengakibatkan  munculnya  reaksi  harga  saham.  Peristiwa  ini  terjadi dikarenakan perbedaan informasi yang dimiliki antara manajer dan investor sehingga para  investor  cenderung  memakai kebijakan dividen sebagai  sinyal tentang prospek perusahaan ke depan (Pridayanti & Wirama, 2019).
Pengumuman  dividen  dapat  digunakan  sebagai  prediktor  oleh  investor mengenai  hasil  kerja  perusahaan  di  masa  kini  dan  masa  mendatang.  Apabila
Pengaruh Return on Assets dan Kebijakan….(Muhammad Alfero, Harun Blongkod, Siti Pratiwi Husain)
pengumuman  yang  menyatakan  bahwa  suatu  perusahaan  telah  memutuskan  untuk menaikkan dividen  per saham dapat diartikan oleh investor sebagai berita atau sinyal yang  baik,  karena  dividen  per  saham  yang  lebih  tinggi  menunjukkan  bahwa perusahaan  yakin  arus  kas  pada  masa  mendatang  akan  cukup  besar  untuk menanggung tingkat dividen yang tinggi (Sejati et al ., 2020).

## Trade-off Theory (Teori Lawan Asas)
Trade-off  Theory pertama  kali  diperkenalkan  oleh  Modigliani  dan  Miller (1958).  Teori  ini  menyatakan  bahwa  apabila  perusahaan  menggunakan  100%  utang maka  nilai  perusahaan  akan  maksimum.  Berdasarkan Trade-off  Theory ,  semakin banyak  utang  maka  akan  semakin  baik  pula  untuk  perusahaan  (Mutamimah,  2009 dalam  Setiawan  2017). Teori  ini  juga  menjelaskan  bahwa  perusahaan  akan mempertimbangkan adanya ancaman kebangkrutan dan kesulitan keuangan di  masa mendatang.  Jadi,  dalam  teori  ini  perusahaan  tidak  hanya  berutang  dengan  jumlah besar,  melainkan  harus  memikirkan  ataupun  mempertimbangkan  ancaman kebangkrutan  dan  kesulitan  keuangan.  Hal  itu  disebabkan  karena  melibatkan  utang pada struktur modal.
Berdasarkan  penjelasan  di  atas,  maka  teori  ini  sangat  relevan  dengan kebijakan  hutang  dan  berkaitan  dengan  kebijakan  dividen  perusahaan.  Dimana penggunaan  utang  yang  maksimum  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan,  sehingga perusahaan akan memberikan dividen kepada investornya. Penggunaan hutang yang besar juga akan mengurangi jumlah pajak yang harus dibayar perusahaan.

## Pembagian Dividen
Dalam  PSAK  Nomor  21  tentang  akuntansi  ekuitas  disebutkan  bahwa kewajiban  perusahaan  untuk  membagi  dividen  timbul  saat  deklarasi  dividen,  dan dengan demikian pada saat tersebut saldo laba akan dibebani dengan jumlah dividen termaksud.  Kewajiban  tersebut  disajikan  dalam  kelompok  kewajiban  lancar  apabila dibagikan  dalam  bentuk  kas.  Namun  jika  dividen  dibagikan  dalam  bentuk  aktiva bukan kas, maka saldo laba akan didebit sebesar nilai wajar aktiva yang diserahkan. Dasar  pencatatan  untuk  pembagian  dividen  dalam  bentuk  aktiva  bukan  kas  dan saham harus diungkapkan dalam catatan atas laporan keuangan.
Dalam  PSAK  Nomor  21  tentang  akuntansi  ekuitas  juga  disebutkan  bahwa pembagian  dividen  saham  adalah  pembagian  saldo  laba  kepada  pemegang  saham, yang  diinvestasikan  kembali  oleh  mereka  dalam  bentuk  modal  disetor.  Pembagian dividen  saham  dicatat  berdasarkan  nilai  wajar  saham.  Termasuk  dalam  pengertian nilai wajar adalah harga pasar saham PT yang sahamnya terdaftar di Bursa Efek atau harga  sesuai  peraturan  dalam  Akta  Pendirian  PT  yang  sahamnya  tidak  terdaftar  di Bursa  Efek,  dengan  syarat  telah  disetujui  Rapat  Umum  Pemegang  Saham  serta  tak bertentangan  dengan  peraturan  perundangan  yang  berlaku.  Pengungkapan  dividen meliputi:
1. Jumlah dividen;
2. Dividen per lembar saham;
3. Bentuk dividen;
4. Batasan saldo laba minimum dalam kaitan dengan ketersediaan dividen;
5. Hutang dividen;
6. Hutang dividen per lembar saham;
7. Pengumuman  pembagian  dividen,  setelah  tanggal  neraca,  sebelum  tanggal Pendapat Akuntan Independen;
8. Jumlah  kapitalisasi  dividen  saham  dan  pecah-saham,  perlembar  dan  jumlah keseluruhan; dan
9. Laba  per  saham  perlu  disaji  ulang  ( restated )  berdasarkan  jumlah  saham  yang setara setelah pecah-saham agar dapat diperbandingkan.

## Kebijakan Dividen
Kebijakan  dividen  merupakan  keputusan  yang  mempertimbangkan  apakah laba  yang  diperoleh  perusahaan  akan  dibagikan  kepada  pemegang  saham  sebagai dividen atau akan ditahan sebagai laba ditahan, hal ini dilakukan demi kelangsungan hidup  suatu  perusahaan  sehingga  laba  tidak  hanya  digunakan  untuk  membagi dividen,  melainkan  digunakan  untuk  berinvestasi  ataupun  membayar  utang perusahaan.  Perusahaan  yang  ingin  tetap  hidup  dalam  dunia  bisnis  akan memanfaatkan dana  yang  ada untuk  membuat  perusahaan terus  bertumbuh  (Silaban & Purnawati, 2016).
Kebijakan  dividen  tergambar  pada dividend  payout  ratio ,  yaitu  persentase laba  yang  dibagikan  dalam  bentuk  dividen  tunai,  artinya  besar  kecilnya dividend payout  ratio akan  mempengaruhi  keputusan  investasi  para  pemegang  saham  dan  di sisi  lain  dapat  berpengaruh  terhadap  kondisi  keuangan  perusahaan.  Semakin  besar tingkat  persentase  laba  yang  dibagikan  dalam  bentuk  dividen  akan  membuat  calon investor  tertarik  dan  itu  dapat  menunjukan  kondisi  perusahaan  yang  sehat  serta memiliki  prospek  yang  bagus  untuk  kedepannya.  Perusahaan  yang  memilih  untuk membagikan  laba  sebagai  dividen  akan  mengurangi  total  sumber  dana  internal. Perusahaan  yang  memilih  untuk  menahan  laba  yang  diperoleh  akan  mengakibatkan kemampuan  pembentukan  dana  internal  yang  semakin  besar  (Sartono,  2010).  Jadi dapat disimpulkan bahwa kebijakan dividen merupakan sebuah keputusan mengenai jumlah nominal dividen yang akan diberikan perusahaan kepada investor.

## Return on Assets (ROA)
Kasmir  (2012)  (dalam  Paramita,  2020)  mendefinisikan Return  On  Asset (ROA) sebagai suatu rasio yang menunjukkan hasil ( return ) atas jumlah aktiva yang digunakan  perusahaan. Return  On  Asset (ROA)  juga  merupakan  suatu  ukuran  yang menggambarkan  efektivitas  manajemen  dalam  mengelola  investasi.  Sedangkan menurut Iswahyuni (2018) Return On Asset (ROA) adalah rasio profitabilitas untuk menghitung  efektifitas  perusahaan,  ROA  dinyatakan  sebagai  perbandingan  laba bersih  (setelah  pajak)  terhadap  total  aktiva.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa Return On Asset (ROA) adalah nilai perbandingan antara laba ( return ) dan nilai keseluruhan aktiva  yang dimiliki  oleh suatu  perusahaan. Return  On  Asset (ROA)  dapat dihitung dengan formula sebagi berikut:

## Kebijakan Hutang
Hutang  merupakan  kemungkinan  pengorbanan  masa  depan  atas  manfaat ekonomi  yang  muncul  dari  kewajiban  saat  ini  untuk  mentransfer  aktiva  atau
Pengaruh Return on Assets dan Kebijakan….(Muhammad Alfero, Harun Blongkod, Siti Pratiwi Husain)
menyediakan jasa kepada  entitas  lainnya  di  masa depan sebagai  hasil  dari  transaksi di  masa  lalu.  Hutang  menjadi  biaya  alternatif  yang  merupakan  sumber  penyediaan dari  luar  perusahaan.  Kebijakan  hutang  berhubungan  dengan  persoalan  pembiayaan untuk  pelaksanaan  perencanaan  perusahaan  yang  akan  dikembangkan.  Kebijakan hutang  merupakan  keputusan  yang  sangat  penting  bagi  setiap  perusahaan  dimana kebijakan  hutang  sebagai  langkah  untuk  manajemen  memutuskan  pendanaan  dari pihak ketiga guna mendanai kegiatan operasional perusahaan (Sejati et al ., 2020). Menurut  Permana  (2016),  kebijakan  hutang  perusahaan  merupakan  kebijakan  yang diambil  oleh  pihak  manajemen  dalam  rangka  memperoleh  sumber  pembiayaan (dana)  dari  pihak  ketiga  untuk  membiayai  aktivitas  operasional  perusahaan. Sedangkan  menurut  Pridayanti  dan Wirama (2019)  kebijakan  hutang adalah  sebuah kebijakan  yang  harus  diambil  oleh  manajer  terkait  dengan  proporsi  jumlah  hutang yang  akan  digunakan  perusahaan.  Keputusan  pendanaan  melalui  utang  mempunyai batasan  sampai  seberapa  besar  dana  yang  akan  dipinjam  perusahaan.  Kebijakan hutang diproksikan dengan dengan perbandingan total utang terhadap total aset ( debt to  asset  ratio) (Suherman et  al .,  2019).  Jadi  dapat  disimpulkan  bahwa  kebijakan hutang merupakan sebuah keputusan mengenai jumlah hutang yang akan digunakan perusahaan dalam melakukan kegiatan operasional perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Pada  penelitian  ini  terdapat  2  variabel  independen  (bebas)  yaitu  Kebijakan Hutang  (X1)  dan  ROA  (X2)  dan  terdapat  1  variabel  dependen  (terikat)  yaitu Kebijakan Dividen (Y). Penelitian ini terdiri dari beberapa langkah untuk melakukan teknik analisis data, diantaranya adalah pemilihan estismasi model, uji asumsi klasik, dan analisis regresi berganda. Sedangkan untuk uji hipotesis menggunakan uji t dan uji f.
Adapun desain penelitian  yang ditetapkan pada penelitian ini adalah sebagai berikut:
(H1) (H3) (H2) Return on Assets (ROA) (X1) Kebijakan Hutang
(X2)
Kebijakan Dividen (Y)

## ANALISIS DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan  uji  chow  diketahui bahwa  nilai  probabilitas Chi-square sebesar 0,000 atau lebih kecil dari 0,05. Hal ini berarti bahwa Fixed Effect Model lebih baik dari Common  Effect  Model .  Kemudian  berdasarkan  uji  hausman  dapat  diketahui bahwa nilai probabilitas Chi-square sebesar 0,2948 atau lebih besar dari 0,05. Hal ini berarti bahwa Random Effect Model lebih baik dari Fixed Effect Model . Selanjutnya berdasarkan  uji  Lagrange-Multiplier  diketahui  bahwa  nilai  probabilitas Breusch- Pagan sebesar 0,00 atau lebih  kecil dari  0,05.  Hal ini berarti  bahwa Random  Effect Model lebih baik dari Common Effect Model . Sehinnga penelitian  ini menggunakan Random Effect Model .
Berikut adalah hasil analisis regresi linier berganda dengan menggunakan aplikasi EViews versi 10:
Tabel 1. Hasil Pengujian Hipotesis Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. ROA 1.653312 2.966812 0.557269 0.5800 DAR -0.838744 0.860713 -0.974477 0.3348 C 107.2133 73.51281 1.458430 0.1514 R-squared 0.039292     Durbin-Watson stat 1.281570 Adjusted R-squared -0.001589 F-statistic 0.961132 Prob(F-statistic) 0.389848 Sumber: Hasil Olahan Data, 2021
Berdasarkan tabel di atas  yang menunjukkan bahwa model regresi linier berganda  untuk  memperkirakan  Kebijakan  Dividen  (DPR)  yang  dipengaruhi  oleh Return  on  Assets (ROA)  dan  Kebijakan  Hutang  yang  diproksikan  dengan Debt  to Asset  Ratio (DAR),  maka  dapat  dimasukkan  dalam  bentuk  regersi  linier  sebagai berikut:

## Y= a+β1X1+βX2+e
Y= 107,213 + 1,653 + (-0,839) + e Persamaan regresi di atas dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Nilai  konstanta  sebesar  107,213  merupakan  nilai  tetap  yang  berarti  bahwa  rata- rata  dari  kebijakan  dividen  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) tahun 2016-2020 apabila tidak terdapat pengaruh dari Return on Assets (ROA)  dan  Kebijakan  Hutang  yang  diproksikan  dengan Debt  to  Asset Ratio (DAR), maka nilainya tetap sebesar 107,213
2. Berdasarkan  nilai  koefisien  regresi  variabel Return  on  Assets (ROA)  bernilai positif  1,653  atau  sebesar  165,3%  yang  berarti  bahwa  setiap  terjadi  kenaikan Return on Assets (ROA) sebesar 1% yang ditandai dengan (+) akan meningkatkan kebijakan dividen sebesar 165,3%.
3. Berdasarkan  nilai  koefisien  regresi  variabel  Kebijakan  Hutang  yang  diproksikan dengan Debt to Asset Ratio (DAR) bernilai negatif 0,839 atau sebesar 83,9% yang berarti bahwa setiap terjadi kenaikan Kebijakan Hutang yang diproksikan dengan
Debt to Asset Ratio (DAR) sebesar 1% yang ditandai dengan (-) akan menurunkan kebijakan dividen sebesar 83,9%.

## Pengaruh Return on Assets (ROA) (X1) terhadap Kebijakan Dividen (Y)
Berdasarkan  hasil  analisis  linear  berganda  dapat  dilihat  bahwa  nilai  t  hitung untuk variabel ini sebesar 0,557 dan taraf signifikannya sebesar 0,5800, yang artinya t hitung < t tabel (0,557 < 2,01063) dengan taraf signifikan lebih besar dari 0,05. Hal itu berarti bahwa variabel Return on Assets (ROA) secara parsial tidak berpengaruh terhadap Kebijakan Dividen. Sehingga H 1 pada penelitian ini ditolak. Di samping itu juga dapat disimpulkan bahwa pada tingkat kepercayaan 95% (alpha = 0,05) Return on  Assets (ROA)  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  Kebijakan Dividen  pada  Perusahaan  Perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2016-2020. Meskipun begitu dengan nilai t hitung yang positif menunjukkan adanya hubungan  yang  searah  antara Return  on  Assets (ROA)  dengan  Kebijakan  Dividen. Hasil penelitian ini dikatakan tidak berpengaruh karena kinerja perusahaan yang baik dalam  memperoleh  laba  dengan  memanfaatkan  aset  tidak  menjadi  tanda  dari peruabahan kebijakan dividen yang diberikan.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Putri  dan Andayani  (2017),  Hardi  dan  Andestiana  (2018),  dan  Rokhaniyah  (2020).  Terdapat beberapa  penyebab  hal  yang  menyebabkan Return  On  Asset (ROA)  tidak berpengaruh  terhadap  kebijakan  dividen.  Putri  dan  Andayani  (2017)  menjelaskan bahwa  perusahaan  yang  menghasilkan  keuntungan  opersasional  belum  tentu  akan menggunakan  laba  tersebut  untuk  pembagian  dividen,  terutama  apabila  perusahaan yang memiliki rencana untuk berinvestasi di masa mendatang. Kemudian Hardi dan Andestiana  (2018)  menyebutkan  bahwa  penyebab  tidak  terdapat  pengaruh  antara Return On Asset (ROA) adalah karena perusahaan sudah lama beroperasi dan berada pada  tahap maturity atau  dengan  kata  lain  sudah  memiliki  banyak  cadangan  laba yang akan digunakan untuk investasi maupun akan dibagikan dalam bentuk dividen, sehingga tidak mengubah proporsi dividen yang dibagikan. Rokhaniyah (2020) juga mengatakan  bahwa  arus  kas  bebas  ( free  cash  flow )  lebih  relavan  dijadikan  dasar pembayaran  dividen,  karena  laba  bersih  yang  tinggi  tidak  mencerminkan  jumlah ketersediaan  kas  yang  tinggi  pula.  Sementara  itu  syarat  pembayaran  dividen  tunai yaitu memiliki laba ditahan dan kas yang memadai untuk membayar dividen.

## Pengaruh Kebijkan Hutang (DAR) (X2) terhadap Kebijakan Dividen (Y)
Berdasarkan  hasil  analisis  linear  berganda  dapat  dilihat  bahwa  nilai  t  hitung untuk  variabel  ini  sebesar  -0,9744  dan  taraf  signifikannya  sebesar  0,3348,  yang artinya t hitung < t tabel (-0,9744 < 2,01063) dengan taraf signifikan lebih besar dari nilai  alpha  (0,3348  >  0,05).  Hal  itu  berarti  bahwa  variabel  Kebijakan  Hutang  yang diproksikan  dengan Debt  to  Asset  Ratio (DAR)  secara  parsial  tidak  berpengaruh terhadap Kebijakan Dividen. Sehingga H 2 pada penelitian ini ditolak. Di samping itu juga  dapat  disimpulkan  bahwa  pada  tingkat  kepercayaan  95%  (alpha  =  0,05) Kebijakan  Hutang  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Kebijakan  Dividen  pada Perusahaan  Perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2016-2020. Hasil  penelitian  ini  dikatakan  tidak  berpengaruh  karena  nilai  kebijakan  hutang diproksikan dengan Debt to Asset Ratio (DAR) tidak mempengaruhi perubahan dari
kebijakan dividen.
Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Novianto  dan Asandimitra (2017), serta penelitian yang dilakukan oleh Putri dan Andayani (2017). Novianto  dan  Asandimitra  (2017)  berasumsi  bahwa  penyebab  tidak  terdapat pengaruh antara kebijakan hutang terhadap kebijakan dividen adalah adanya tekanan dari  pemegang  saham  kepada  manager  untuk  tetap  membagikan  dividen  walaupun dalam keadaan berhutang, dengan tujuan untuk menjaga reputasi perusahaan dimata investor.  Sementara  itu  Putri  dan  Andayani  (2017)  menyebutkan  bahwa  salah  satu penyebab  tidak  terjadinya  pengaruh  antara  kebijkan  hutang  dan  kebijkan  dividen adalah karena perusahaan membagikan dividen secara konsisten.

## Pengaruh Return on Assets (ROA) dan Kebijakan Hutang terhadap Kebijakan Dividen
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  secara  simultan  diperoleh  nilai signifikasi  atau  probabilitas  lebih  besar  dari  nilai  alpha.  Sedangkan  nilai  f  hitung lebih kecil dari f tabel. Hal itu berarti bahwa secara simultan Return on Assets (ROA) dan  Kebijakan  Hutang  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Kebijakan  Dividen. Yang  berarti  bahwa  rata-rata  kebijakan  dividen  pada  perusahaan  perbankan  yang terdaftar  di  BEI  tahun  2016-2020  cenderung  tetap  dan  stabil  persentasenya, meskipun  terjadi  perubahan  pada Return  on  Assets (ROA)  dan  Kebijakan  Hutang yang  diproksikan  dengan Debt  to  Asset  Ratio (DAR),  baik  meningkat  maupun mengalami penurunan.
Kemudian  dari  hasil  pengujian  koefisien  determinasi  diketahui  bahwa variabel Return on Assets (ROA) dan Kebijakan Hutang memperoleh nilai koefisien deeterminasi  atau  nilai  R  Square  sebesar  0,039  atau  3,9%.  Hal  ini  berarti  3,9% variasi  variabel  kebijakan  dividen  dapat  dijelaskan  oleh  variabel  independen  pada penelitian ini, yakni Return on Assets (ROA) dan Kebijakan Hutang secara simultan. Sedangkan  sisanya  sebesar  96,1%  dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang  tidak  diteliti pada  penelitian  ini,  seperti  kepemilikan,  dewan  komisaris  independen,  dan  jaminan aset.

## SIMPULAN, KETERBATASAN DAN SARAN
Hasil penelitian menunjukkan bahwa Return on Assets (ROA) dan Kebijakan Hutang  secara  parsial  tidak  berpengaruh  terhadap  Kebijakan  Dividen  Perusahaan Perbankan  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2016-2020.  Secara  simultan Return  on Assets (ROA)  dan  Kebijakan  Hutang  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Kebijakan  Dividen.  Kemudian  dari  hasil  pengujian  koefisien  determinasi  diketahui bahwa  variabel Return  on  Assets (ROA)  dan  Kebijakan  Hutang  memperoleh  nilai koefisien  deeterminasi  atau  nilai  R  Square  sebesar  0,039  atau  3,9%.  Sedangkan sisanya sebesar 96,1% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti pada penelitian ini.
Keterabatasan pada penelitian ini yakni hanya menggunakan variabel Return on Assets (ROA) dan kebijakan hutang sebagai variabel independen, sehingga masih terdapat  variabel  lain  yang  tidak  diteliti  yang  kemungkinan  dapat  mempengaruhi
Pengaruh Return on Assets dan Kebijakan….(Muhammad Alfero, Harun Blongkod, Siti Pratiwi Husain)
kebijakan  dividen  sebesar  96,1%.  Peneliti  selanjutnya  diharapkan  dapat  mengambil sampel  pada  penelitian  lain  agar  lebih  memperluas  penelitian  tentang  kebijakan dividen  dan  menambah  variabel  lain  yang  tidak  ditteliti  pada  penelitian  ini,  seperti free  cash  flow , lama  perusahaan  beroperasi,  kepemilikan,  dewan  komisaris independen, dan jaminan aset.

## DAFTAR PUSTAKA
Atmoko, Y., Defung, F., & Tricahyadinata, I. (2018). Pengaruh return on assets, debt to  equity  ratio,  dan  firm  size  terhadap  dividend  payout  ratio. Kinerja , 14 (2), 103. https://doi.org/10.29264/jkin.v14i2.2486
Basuki  &  Prawoto  (2017).  Analisis  Regresi  dalam  Penelitian  Ekonomi  &  Bisnis. Dilengkapi Aplikasi SPSS & Eviews. Jakarta: Rajawali Pers
Budagaga, A. (2017). Dividend Payment and its Impact on the Value of Firms Listed on  Istanbul  Stock  Exchange:  A  Residual  Income  Approach. International Journal of Economics and Financial Issues , 7 (2), 370–376. http:%0Awww.econjournals.com
Damayanti,  S.,  &  Achyani,  F.  (2017).  Analisis  Pengaruh  Investasi,  Likuiditas, Profitabilitas,  Pertumbuhan  Perusahaan  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Kebijakan Deviden  Payout  Ratio (Studi  Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEJ). Riset Akuntansi dan Keuangan Indonesia , 5 (1), 51-62.
Darmawan,  A.,  Pratama,  B.  C.,  Rismawati,  C.  D.,  &  Purwokerto,  U.  M.  (2021). Anteseden Kebijakan Dividen Sektor Keuangan yang Terdaftar di BEI. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan , 10 (1).
Farrukh,  K.,  Irshad,  S.,  Shams  Khakwani,  M.,  Ishaque,  S.,  &  Ansari,  N.  (2017).
Impact  of  dividend  policy  on  shareholders  wealth  and  firm  performance  in Pakistan. Cogent Business and Management , 4 (1). https://doi.org/10.1080/23311975.2017.1408208
Hand  Prastya,  A.,  &  Jalil,  F.  Y.  (2020).  Pengaruh  Free  Cash  Flow,  Leverage, Profitabilitas, Likuiditas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen. Current:  Jurnal  Kajian  Akuntansi  Dan  Bisnis  Terkini , 1 (1),  132–149. https://doi.org/10.31258/jc.1.1.132-149
Hardi,  S.,  &  Andestiana,  R.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas,  Kebijakan  Hutang  dan Pertumbuhan  Aset  Terhadap  Kebijakan  Dividen  (Pada  Perusahaan  Food  And Beverage  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2013-2017). Dinamika Umt , II (2), 44–58.
Husnan,  Said  (2015).  Dasar-dasar  Teori    Portofolio  &  Analisis  Sekuritas  Edisi Kelima. Yogyakarta: UPP STIM YKPN
Ismiati, P. I., & Yuniati, T. (2017). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional  dan  Kebijakan  Hutang  terhadap  Kebijakan  Dividen. Jurnal  Ilmu dan Riset Manajemen (JIRM) , 6 (3), 1-19.
Iswahyuni,  S.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas,  Pertumbuhan  Perusahaan, Kepemilikan  Manajerial,  Leverage,  Likuiditas,  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Kebijakan  Dividen  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Pertambangan dan Pertanian yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013- 201. Jurnal Online Mahasiswa (JOM) Fekon , 5(1), 1–15.
Kusuma,  P.  J.,  Hartoyo,  S.,  &  Sasongko,  H.  (2018).  Analysis  of  Factors  that Influence  Dividend  Payout  Ratio  of  Coal  Companies  in  Indonesia  Stock Exchange. Jurnal Dinamika Manajemen , 9 (2), 189–197. https://doi.org/10.15294/jdm.v9i2.16417
Meidawati,  N.,  Nurfauziya,  A.,  &  Chasanah,  U.  (2020).  Faktor-Faktor  Yang Mempengaruhi  Kebijakan  Dividen. Nominal:  Barometer  Riset  Akuntansi  dan Manajemen , 9 (2), 132-149.
Novianto,  A.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Ukuran  Perusahaan, Kepemilikan Manajerial, Dan Kebijakan Hutang Terhadap Kebijakan  Dividen Pada  Perusahaan  Sektor  Pertanian  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Periode  2013- 2015. Jurnal Ilmu Manajemen (JIM) , 5 (3).
Nurainun  (2019). Pengaruh  Profitabilitas  dan  Kebijakan  Hutang  Terhadap Pembagian  Dividen  pada  Perusahaan  Farmasi  yang  Terdaftar  Bursa  Efek Indonesia di Jakarta. Skripsi . Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Medan Area Medan.
Paramita,  M.  B.  (2020).  Pengaruh  Return  On  Asset  (ROA),  Earnings  Per  Share (EPS),  dan  Return  On  Equity  (ROE)  Terhadap  Harga  Saham  (Studi  Empiris pada  Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Makanan  dan  Minuman  yang Terdaftar di BEI Periode 2014-2018). Universitas Sanata Dharma Yogyakarta .
Permana,  H.  A.  (2016).  Analisis  Pengaruh  Leverage,  Likuiditas,  Profitabilitas, Pertumbuhan  Perusahaan,  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Kebijakan Dividen  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI. Jurnal Manajemen Bisnis Indonesia , 5(6), 648–659.
Pirdayanti,  P.  D.,  &  Wirama,  D.  G.  (2019).  Pengaruh  Likuiditas,  Kebijakan  Utang, Pertumbuhan  Perusahaan,  Dewan  Komisaris  dan  Komite  Audit  Terhadap Kebijakan Dividen. E-Jurnal Akuntansi , 1650 .
Putri,  A.  R.  (2017).  Pengaruh  Kebijakan  Hutang,  Profitabilitas,  Likuiditas,  Dan Kesempatan  Investasi  Terhadap  Kebijakan  Dividen. Jurnal  Ilmu  dan  Riset Akuntansi (JIRA) , 6 (6).
Rokhaniyah,  S.  (2020).  Studi  empiris :  kebijakan  dividen  pada  perusahaan  publik. Akuntabel , 17 (1), 53–61.
Sejati, F. R., Ponto, S., Prasetianingrum, S., Sumartono, S., & Sumbari, N. N. (2020). Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Kebijakan  Dividen. Berkala  Akuntansi Dan Keuangan Indonesia , 5 (2), 110. https://doi.org/10.20473/baki.v5i2.21480
Silaban, D., & Purnawati, N. (2016). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Kepemilikan, Pertumbuhan Perusahaan  Dan  Efektivitas  Usaha  Terhadap  Kebijakan  Dividen Pada Perusahaan Manufaktur. None , 5 (2), 246826.
Suherman,  Resy  Purnamasari,  &  Umi  Mardiyati.  (2019).  Pengaruh  Struktur  Aset, Likuiditas,  dan  Profitabilitas  terhadap  Struktur  Modal  yang  Dimoderasi  Oleh Ukuran Perusahaan. MIX: Jurnal Ilmiah Manajemen , 2, 369. https://doi.org/10.22441/mix.2019.v9i2.009
Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Bisnis . Bandung: Alfabeta
Sugiyono.  (2018).Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitattif,  dan  R&D . Bandung:
Alfabeta
http://www.idx.co.id/perusahaan-tercatat/laporan-keuangan-dan-tahunan/ (diakses tanggal 1 Februari 2021)
https://www.sahamok.net/link-lk/link-download-laporan-keuangan-tahunan-sektor- 81/ (diakses tanggal 25 April 2021)