## PENGARUH EPS,ROE, DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL SAHAM TERHADAP HARGA SAHAM (Studi Pada PERUSAHAAN ROKOK yang LISTING di BEI
TAHUN 2005-2011)
Disusun Oleh: Nuraeni
Dosen Jurusan Ilmu Administrasi Niaga FISIP Universitas Yudharta Pasuruan

## ABSTRAKSI
Penelitian  ini  bertujuan untuk  mengetahui  apakah earning per share (EPS), return on equity (ROE) dan kepemilikan institusional  berpengaruh  terhadap  harga saham  perusahaan rokok yang listing di BEI periode 2005-2011.  Sampel  penelitian  diambil  secara purposive sampling. Model analisis data yang digunakan adalah analisis regresi linier berganda. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa hanya ada satu variabel bebas yang berpengaruh signifikan, yaitu variabel EPS.  Hasil regresi secara keseluruhan square sebesar 0,862 yang berarti bahwa pengaruh variabel earning per share (EPS), return on equity (ROE) dan kepemilikan institusional terhadap harga saham sebesar 86,2%.
kata kunci: Earning per Share (EPS), Return on Equity (ROE), Kepemilikan  Institusional, Harga Saham.

## PENDAHULUAN
Pasar modal memiliki peran penting dalam kegiatan ekonomi, terutama di negara yang menganut sistem ekonomi pasar. Pasar modal juga menjadi salah satu sumber kemajuan ekonomi karena dapat menjadi alternatif bagi perusahaan disamping bank. Perusahaan dapat dengan mudah  untuk mendapatkan modal dengan biaya yang relatif murah dan juga sebagai tempat untuk investasi baik jangka pendek maupun jangka panjang.  Investasi merupakan komitmen atas sejumlah dana atau sumber dana lainnya yang dilakukan pada saat ini dengan tujuan memperoleh sejumlah keuntungan dimasa yang akan datang. Pengambilan keputusan investasi memerlukan pertimbangan dan analisis yang mendalam untuk menjamin keamanan dana yang di investasikan serta keuntungan yang diharapakan (Kamaruddin, 2004). Untuk itu Seorang investor akan melakukan analisis
terhadap  harga  saham yang akan dibelinya dengan tujuan untuk mengetahui kualitas, prospek dan tingkat resiko saham-saham tersebut.
Harga saham selalu mengalami perubahan setiap harinya, bahkan setiap detik harga saham dapat berubah. Harga saham merupakan hasil pembagian antara modal dan jumlah saham yang disebut harga nominal, pada saat emiten menerbitkan saham  (Dominic, 2008). Harga saham suatu perusahaan mencerminkan nilai perusahaan dimata para investor, apabila harga saham suatu perusahaan tinggi, maka nilai perusahaan dimata investor juga baik dan begitu juga sebaliknya, oleh karena itu harga saham merupakan hal yang penting bagi perusahaan. Oleh karena itu, investor harus mampu memperhatikan faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham. Faktor- faktor yang dapat mempengaruhi fluktuasi harga saham dapat berasal dari faktor internal dan eksternal. Adapun faktor internalnya,  antara lain adalah
laba perusahaan, aktivitas tahunan, likuiditas, nilai kekayaan total dan struktur kepemilikan saham. Sementara itu, faktor eksternalnya adalah kebijakan pemerintah dan dampaknya, pergerakan suku bunga, fluktuasi nilai tukar mata uang (Taratanika, 2009).
Earning per Share (EPS) memberikan informasi tentang suatu perusahaan mengenai besarnya laba bersih perusahaan yang siap dibagikan pada semua pemegang saham. EPS merupakan salah satu hal utama yang diperhatikan investor sebelum membuat keputusan investasinya di suatu perusahaan karena investor tentunya mengharapkan pengembalian atau return yang tinggi dari investasinya sehingga investor akan lebih tertarik untuk berinvestasi di perusahaan yang mempunyai EPS lebih tinggi. Apabila EPS suatu perusahaan dinilai tinggi oleh investor, maka hal ini akan menyebabkan harga saham perusahaan tersebut cenderung bergerak naik (Taratanika, 2009).
Indikator lainnya yaitu Return on Equity (ROE), rasio ROE digunakan untuk mengukur kemampuan modal dalam menghasilkan pendapatan. ROE menggambarkan kemampuan  modal sendiri untuk menghasilkan keuntungan bagi pemegang saham, karena dalam ROE yang digunakan sebagai pengukur efisiensi adalah besarnya laba bersih dari jumlah modal yang digunakan perusahaan. Jadi, ROE merupakan tingkat hasil pengembalian investasi bagi pemegang saham (Sa’diyah, 2010).Artinya semakin besar ROE semakin baik pula manajemen perusahaan karena dari modal yang dikelolah di hasilkan pendapatan yang optimal.
Selain kinerja keuangan, struktur kepemilikan saham pada suatu perusahaan juga  mempengaruhi naik dan turunnya harga saham. Struktur
kepemilikan saham di bagi menjadi dua kelompok yaitu kepemilikan saham secara manajerial dan kepemilikan saham secara institusional. Kepemilikan manajerial yaitu proporsi pemegang saham yang secara aktif ikut  dalam pengambilan keputusan perusahaa. Sedangkan yang dimaksud kepemilikan Institusional adalah kepemilikan saham perusahaan yang dimiliki olehinsttusi atau lembaga seperti perusahaan asuransi, bank, perusahaan institusi lain (Tarjo: 2008).   Kedua jenis struktur tersebut sama-sama mempunyai pengaruh terhadap pergerakan harga saham, karena didalam proses memaksimalkan nilai saham perusahaan tidak jarang akan muncul konflikkepentingan antara manajer dan pemegang saham (pemilik perusahaan). Tidak jarang pihak  manajemen yaitu manajerperusahaan mempunyai tujuan dan kepentingan lain yang bertentangan dengantujuan utama perusahaan dan sering mengabaikan kepentingan pemegang saham. Perbedaan kepentingan antara manajer dan pemegang saham ini mengakibatkantimbulnya konflik, hal tersebut terjadi karenamanajer mengutamakan kepentingan pribadi, sebaliknya pemegang saham tidakmenyukai kepentingan pribadi dari manajer karena apa yang dilakukan manajertersebut akan menambah biaya bagi perusahaan sehingga menyebabkanpenurunan keuntungan perusahaan dan berpengaruh terhadap harga saham (Jensen dan Meckling, 2004).
Industri rokok merupakan industri yang memiliki peranan penting dalam kegiatan perekonomian Negara Indonesia. Dalam salah satu laporan tahunan perusahaan rokok yang terdaftar pada BEI (Bursa Efek Indonesia) tahun 2011, rokok merupakan barang konsumsi sebagian
besar masyarakat Indonesia. Dari total penduduk yang mencapai lebih dari 240 juta jiwa diperkirakan 65% atau kurang lebih 75 juta jiwa orang laki-laki dewasa di Indonesia adalah perokok. Sehingga industri ini memiliki potensi yang sangat besar untuk berkembang, disamping itu pendapatan dalam negeri sebagian besar berasal dari sektor industri rokok, dimana industri rokok
sebagai penyumbang dana terbesar dalam pendapatan pajak negara setiap tahunnya. Tahun 2011  penerimaan cukai yang berasal dari industri rokok tercatat sebanyak Rp. 65 triliun.  Tenaga kerja yang terserap oleh industri rokok yang berjumlah sekitar 3000 perusahaan yang tersebar di Indonesia mencapai sedikitnya 6 juta pekerja
Tabel 1. Harga Saham Perusahaan Rokok BEI
No Kode Perusahaan Tahun (dalam jutaan rupiah) 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 1. GGRM 11.65 0 10.200 8.500 4.250 21.550 40.000 62.050 2. HMSP 8.900 9.700 14.300 8.100 10.400 28.150 39.000 3. RMBA 135 310 560 520 650 800 790 Sumber : Bursa Efek Indonesia
Dari Tabel diatas dapat diketahui bahwasanya harga saham dari tahun ke tahun mengalami pergeseran, baik itu pada PT. Gudang Garam, PT. HM Sampoerna, maupun PT. Beontoel Indonesia.  Penurunan  harga saham yang terjadi  disebabkan karena kondisi ekonomi makin memburuk  sehingga laba yang dihasilkan perusahaan cenderung menurun, sehingga para investor enggan untuk berinvestasi  dan adanya kondisi intern perusahaan seperti  pengambilan keputusan  dan keuntungan perusahaan, kualitas produk, posisi persaingan perusahaan di pasar, hubungan kerja pihak perusahaan dengan karyawan, sumber bahan mentah, peraturan-peraturan pemerintah. Serta ada juga kenaikan pada nilai harga saham, hal ini dikarenakan dalam melakukan investasi dalam bentuk saham investor harus melakukan analisis terhadap faktor yang dapat mempengaruhi kondisi perusahaan, sehingga dapat meminimalisasi kerugian yang dapat timbul dari adanya fluktuasi
pertumbuhan dan perkembangan perusahaan yang bersangkutan.
Harga saham suatu perusahaan mencerminkan nilai perusahaan dimata para investor, apabila harga saham suatu perusahaan tinggi, maka nilai perusahaan dimata investor juga baik dan begitu juga sebaliknya, oleh karena itu harga saham merupakan hal yang penting bagi perusahaan.  Faktor EPS, ROE dan Kepemilikan Institusional merupakan salah satu indikasi yang dapat menyebabkan naik dan turunnya harga saham. Hal ini diperkuat dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Dwiatma Kurniawan (2011) yang menjelaskan bahwasannya variabel EPS dan ROE berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham, selaras dengan hasil penelitian Angrawit Kusumawardani (2011). Dalam penelitian lainnya Wahyu Chandra Wibowo (2011) membuktikan bahwasannya variabel struktur kepemilikan  saham juga mempengaruhi terhadap harga saham. Oleh karena itu, peneliti tertarik untuk meneliti dengan
judul “Pengaruh EPS, ROE, dan Struktur Kepemilikan Institusional saham   Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Rokok Yang Go Public Di BEI.”

## RUMUSAN MASALAH
Berdasarkan latar belakang masalah  yang diuaraikan  maka dirumuskan masalah sebagai berikut :
1. Apakah  faktor Earning per Share (EPS), berpengaruh pada harga saham ?
2. Apakah  faktor Return on Equity (ROE), berpengaruh pada harga saham ?
3. Apakah Kepemilikan Institusional saham memiliki pengaruh terhadap Harga Saham ?
4. Variabel mana yang paling dominan mempengaruhi harga saham ?

## TINJAUAN TEORITIS

## Harga Saham
Saham merupakan salah satu bentuk efek atau surat berharga yang diperdagangkan dipasar modal (bursa). Laba bersih per saham adalah Laba bersih setelah bunga pajak di bagi dengan jumlah lembar saham yang beredar. Pengukuran dari variabel harga saham ini yaitu harga penutupan saham ( closing price )  tiap perusahaan yang diperoleh dari harga saham pada periode akhir tahun.Hargasaham merupakan harga yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar. Nilai saham ditentukan oleh permintaan dan penawaran  saham yang bersangkutan di pasar bursa. Menurut Widoatmojo (2005), nilai saham adalah nilai penyertaan atau kepemilikan seseorang dalam suatu perusahaan. Sedangkan harga saham adalah harga jual dari investor yangsatu dengan yang lain, harga pasar terjadi
setelah saham tersebut dicatatkan ke bursa efek di pasar sekunder.
Sedangkan menurut Dominic (2008) harga saham adalah pembagian antara modal perusahaan dan jumlah saham yang diterbitkan. Harga saham merupakan hasil pembagian antara modal dan jumlah saham yang disebut harga nominal, pada saat emiten menerbitkan saham, emiten tidak harus menjual saham dengan harga nominal. Emiten dapat menjual sahamnya 150%, 200% bahkan 400% dari nilai nominal, tergantung pada permintaan pasar. Ini yang disebut harga pasar. Jadi dapat disimpulkan bahwa harga saham yang diterbitkan setiap harinya adalah nilai pasar.

## Faktor Penggerak Harga Saham
Cara terbaik dalam mendapatkan keuntungan (capital again) adalah membeli ketika harga akan naik lalu menjualnya ketika harganya akan turun. Namun untuk memperkirakan kapan harga sebuah saham akan naik atau turun bukanlah hal yang mudah. Ada beberapa faktor yang harus disadari oleh setiap investor. Faktor tersebutlah yang menjadi salah satu daya yang memicu berfluktuasinya harga saham.
Salah satu faktor yang memicu berfluktuasinya harga saham adalah kondisi fundamental emiten. Faktor fundamental adalah faktor yang berkaitan langsung dengan kinerja emiten itu sendiri (Arifin, 2004). Semakin baik kinerja emiten maka akan semakin besar pengaruhnya terhadap kenaikan harga saham. Begitu pula sebaliknya, semakin menurun kinerja emiten maka, semakin besar kemungkinan merosotnya harga saham yang diperdagangkan. Selain itu keadaan emiten akan menjadi tolak ukur seberapa besar resiko yang akan ditanggung oleh investor. Faktor fundamental dapat dilihat dari kondisi
keuangannya, strategi bisnis perusahaan tersebut, produknya, manajemen hingga keunggulan lainnya yang bersifat comparative advantage.
Dan juga menurut Sitompul dan Wien  (2004), dalam analisis fundamental harga saham sangat dipengaruhi oleh beberapa unsur, yaitu :
a. Kebijakan deviden perusahaan
b. Nilai buku dari asset dan asset perusahan
c. Cash flow dan
d. Tingkat laba yang dicapai perusahaan
Struktur Kepemilikan
Earning per share (EPS) Earnngs per Share (EPS) merupakan perbandingan antara pendapatan yang dihasilkan (laba bersih) dan jumlah saham yang beredar. Earnings per Share (EPS) menggambarkan profitabilitas perusahaan yang tergambar pada setiap lembar saham. Menurut Dictionary of Accounting (Abdultah, 2009) laba bersih per saham adalah pendapatan bersih perusahaan selama setahun dibagi dengan jumlah rata-rata lembar saham yang beredar, dengan pendapatan bersih tersebut dikurangi denga
tahun tersebut.
Menurut Baridwan (1992:333), laba bersih per saham adalah Jumlah pendapatan yang diperoleh dalam satu periode untuk tiap lembar saham yang beredar, dan akan dipakai oleh pimpinan perusahaan untuk menentukan besarnya dividen yang akan dibagikan. Earnings per Share (EPS) dihitung dengan rumus berikut (Tjiptono Darmadji dan Hendy M. Fakhruddin, 2006) :

## EPS =
Return on Equity (ROE)
Return on Equity (ROE) merupakan rasio keuangan yang banyak digunakan untuk mengukur kenerja perusahaan, khususnya menyangkut profitabilitas perusahaan. Return on equity (ROE) adalah suatu pengukuran dari penghasilan (income) yang tersedia bagi pemilik perusahaan (baik pemegang saham biasa maupun saham preferen) atas modal yang mereka investasikan di dalam perusahaan. ROE ini adalah rasio untuk mengukur besarnya pengembalian terhadap investasi para pemegang saham. Angkatersebut menunjukkan seberapa baik manajemen memanfaatkan investasi para pemilik perusahaan. Secara umum tentunya semakin tinggi return atau penghasilan yang diperoleh maka semakin baik kedudukan pemilik perusahaan (Fatma, 2009).
Return on Equity (ROE) dapat di rumuskan sebagai berikut (Tjiptono Darmadji dan Hendy M. Fakhruddin, 2006) :
ROE=
Perhitungannya ROE secara umum dihasilkan dari pembagian laba dengan ekuitas selama setahun terakhir. Cara menghitungnya memang sangat mudah,  dimana dengan memahami ROE secara mendalam akan ditemukan tiga hal pokok:
a. Kemampuan perusahaan menghasilkan laba ( profitability ).
b. Efisiensi perusahaan dalam mengelola aset ( assets management ).
c.  Hutang yang dipakai dalam melakukan usaha ( financial leverage ).
Kepemilikan Institusional
Kepemilikan institusional adalah kepemilikan saham perusahaan yang  dimiliki oleh institusi atau lembaga seperti perusahaan asuransi, bank, perusahaan investasi dan kepemilikan institusi lain (Tarjo, 2008). Kepemilikan institusional memiliki arti penting dalam memonitor manajemen karena dengan adanya kepemilikan oleh institusional akan mendorong peningkatan pengawasan yang lebih optimal. Monitoring tersebut tentunya akan menjamin kemakmuran untuk pemegang saham, pengaruh kepemilikan institusional sebagai agen pengawas ditekan melalui investasi mereka yang cukup besar dalam pasar modal.
Tingkat kepemilikan institusional yang tinggi akan menimbulkan usaha  pengawasan yang lebih besar oleh pihak investor institusional sehingga dapat menghalangi perilaku opportunistic manajer. Menurut Shleifer and Vishny (dalam Barnae dan Rubin, 2005) bahwa institutional shareholders , dengan kepemilikan saham yang besar, memiliki insentif untuk memantau pengambilan keputusan perusahaan. Begitu pula penelitian Wening (2009) Semakin besar kepemilikan oleh institusi keuangan maka semakin besar pula kekuatan suara dan dorongan untuk mengoptimalkan nilai perusahaan.
Hubungan  antara Harga Saham, EPS, ROE dan Kepemilikan Institusional
Harga saham merupakan harga yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar. Nilai saham ditentukan oleh permintaan dan
penawaran saham yang bersangkutan di pasar bursa. Menurut Widoatmojo (2005), nilai saham adalah nilai penyertaan atau kepemilikan seseorang dalam suatu perusahaan. Sedangkan harga saham adalah harga jual dari investor yangsatu dengan yang lain, harga pasar terjadi setelah saham tersebut dicatatkan ke bursa efek di pasar sekunder. Semakin banyak investor yang berminat pada saham tersebut maka semakin tinggi pula harga yang terbentuk.
Seorang investor sebelum memutuskan untuk berinvestasi yang pertama kali dianalisis adalah kinerja keuangan dari perusahaan tersebut. Variabel EPS memberikan informasi tentang suatu perusahaan mengenai besarnya laba bersih perusahaan yang siap dibagikan pada semua pemegang saham. EPS merupakan salah satu hal utama yang diperhatikan investor sebelum membuat keputusan investasinya di suatu perusahaan karena investor tentunya mengharapkan pengembalian atau return yang tinggi dari investasinya sehingga investor akan lebih tertarik untuk berinvestasi di perusahaan yang mempunyai EPS lebih tinggi. Apabila EPS suatu perusahaan dinilai tinggi oleh investor, maka hal ini akan menyebabkan harga saham perusahaan tersebut cenderung bergerak naik (Taratanika, 2009).
Rasio ROE digunakan untuk mengukur kemampuan modal dalam menghasilkan pendapatan. ROE menggambarkan kemampuan modal sendiri untuk menghasilkan keuntungan bagi pemegang saham, karena dalam ROE yang digunakan sebagai pengukur efisiensi adalah besarnya laba bersih dari jumlah modal yang digunakan perusahaan.
Jadi, ROE merupakan tingkat hasil pengembalian investasi bagi pemegang saham (Sa’diyah, 2010).Artinya semakin besar ROE semakin baik pula manajemen perusahaan karena dari modal yang dikelolah di hasilkan pendapatan yang optimal.
Struktur kepemilikan saham secara langsung dapat mempengaruhi, perusahaan, dengan kepemilikan institusional yang besar didalam struktur perusahaan mengindikasikan kemampuannya  untuk memonitor manajemen. Semakin besar kepemilikan institusional maka semakin efisien pemanfaatan aktiva perusahaan dan diharapkan juga dapat bertindak sebagai pencegahan terhadap pemborosan yang dilakukan oleh manajemen.
Jadi dapat disimpulkan bahwasannya harga saham dipengaruhi oleh kinerja keuangan, sedangkan secara tidak langsung kinerja keuangan tersebut dipengaruhi oleh struktur kepemilikan saham yang nantinya akan mendominasi seluruh kebijakan perusahan.
Berdasarkan pemikiran tersebut, maka kerangka berpikir dalam penelitian ini dapat dikemukakan sebagai berikut: Harga saham (Y) dipengaruhi oleh Earnings per Share ( ), Return On Equity ( ) dan Kepemilikan Institusional. Secara sistematis kerangka pemikiran dalam penelitian ini dapat dilihat pada gambar 2.1 berikut ini:

## Model Kerangka Konseptual Penelitian
Keterangan :
= Earning per Share (EPS)
= Return on Equity (ROE)
= Kepemilikan Institusional (KI)
Y    = Harga Saham
A.  Hipotesis Dari uaraian diatas, hipotesis yang akan diuji dalam penelitian ini adalah :
1.  Diduga bahwa variabel EPS, ROE dan KI mempunyai pengaruh yang signifikan
secara individual (parsial) terhadap harga saham.
2.  Diduga bahwa variabel EPS mempunyai pengaruh yang dominan terhadap harga saham.
.
EPS ( ) ROE ( ) KI ( ) Harga Saham ( Y )

## METODE PENELITIAN A.  Jenis Penelitian
Berdasarkan perumusan masalah dan tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini, maka penelitian ini menggunakan jenis penelitian eksplanatif asosiatif , dimana hubungan antara variabelnya bersifat kausalitas.Menurut Husein (2001:63) “Desain kausal berguna untuk menganalisis hubungan antar satu variabel dengan variabel lainnya atau bagaimana satu variabel mempengaruhi variabel lainnya”.Dalam penelitian ini peneliti mengembangkan konsep dan menghimpun fakta.

## B.  Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan rokok  yang listing di BEI tahun 2005  sampai dengan tahun 2011.
Sampel adalah bagian dari populasi yang dijadikan subyek penelitian sebagai wakil daripada anggota populasi (Supardi,2005:103). Dalam penelitian ini teknik penenetuan sampel yang digunakan adalah teknik purposive sampling atau teknik sampling bertujuan.Teknik
ini digunakan apabila anggota sampel yang dipilih secara khusus berdasarkan tujuan penelitiannya. Dalam teknik purposive sampling peneliti menggunakan pertimbangan- pertimbangan dengan memberi batas-batas atau kriteria tertentu berdasarkan ciri-ciri subyek yang akan dijadikan sampel penelitian. Adapun kriteria-kriteria yang ditetapkan agar perusahaan dapat dijadikan sampel penelitian, yaitu: 1.  Perusahaan rokok yang terdaftar di BEI selama periode penelitian yaitu tahun 2005  sampai dengan tahun 2011.
2.  Perusahaan melaporkan laporan keuangan secara lengkap dan telah diaudit selama periode penelitian yaitu tahun 2005  sampai dengan tahun 2011.
3.  Terdapat close price per tahun mulai tahun 2005  sampai dengan tahun 2011.
4.  Terdapat struktur kepemilikan institusional dalam struktur kepemilikan saham.
Dari kriteria yang telah
ditetapkan diatas maka perusahaan yang dapat digunakan sebagai sampel dalam penelitian ini adalah :

## Tabel 2. Sampel Penelitian
No Kode Perusahaan Nama Perusahaan 1. GGRM PT. Gudang Garam 2. HMSP PT. HM Sampoerna 3. RMBA PT. Beontoel Indonesia
Sumber : BEI

## VARIABEL PENELITIAN
1.  Harga Saham Saham merupakan salah satu bentuk efek atau surat berharga yang diperdagangkan dipasar modal (bursa). Pengukuran dari variabel harga saham ini yaitu harga penutupan saham ( closing price ) tiap perusahaan yang diperoleh dari harga saham pada periode akhir tahun.
2. Earning per Share (EPS) Earning per Share (EPS) adalah rasio pasar yang menunjukkan bagian laba untuk setiap saham. Nilai Earning per Share (EPS) dalam penelitian ini berasal dari perbandingan antara laba bersih setelah pajak dengan jumlah yang beredar. Rasio ini secara sistematis dapat di formulasikan sebagai berikut (Tjiptono Darmadji dan Hendy M. Fakhruddin, 2006)
EPS=
3. Return on Equity (ROE)
Return on Equity (ROE)  adalah
rasio profitabilitas yang digunakan untuk mengukur tingkat efektivitas perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dengan memanfaatkan ekuitas. Nilai Return on Equity (ROE) dalam penelitian ini berasal dari perbandingan antara laba bersih setelah pajak dengan modal sendiri yang dimiliki emiten dalam satu tahun tertentu. Return on Equity (ROE)  untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba atas modalnya sendiri. Return on Equity (ROE) dapat di rumuskan sebagai berikut
(Tjiptono Darmadji dan Hendy M. Fakhruddin, 2006) :
ROE=
4.  Kepemilikan Institusional Kepemilikan institusional adalah kepemilikan saham perusahaan yang dimiliki oleh institusi atau lembaga seperti perusahaan asuransi, bank, perusahaan investasi dan kepemilikan institusi lain (Tarjo, 2008). Kepemilikan institusional memiliki arti penting dalam memonitor manajemen karena dengan adanya kepemilikan olehinstitusional akan mendorong peningkatan pengawasan yang lebih optimal.Monitoring tersebut tentunya akan menjamin kemakmuran untukpemegang saham, pengaruh kepemilikan institusional sebagai agen pengawas ditekan melalui investasi mereka yang cukup besar dalam pasar modal.Kepemilikan Institusional sendiri dapat dirumuskan sebagai berikut (Tarjo, 2008) :
KI = X 100%

## Metode Analisis Data
Teknik  analisis data yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan regresi linier berganda.Analisis regresi berganda digunakan untuk mengukur pengaruh atau hubungan variabel independen dengan variabel independen dengan variabel dependen. Model persamaan analisis regresi dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
= + + + + +
Dimana : = Variabel harga saham = Konstanta =  Koefisien regresi
untuk Earning per share = Earning per Share (EPS) =  Koefisien regresi untuk Return on Equity = Return on Equity (ROE)
= Koefisien  regresi Kepemilikan Institusional (KI) = Kepemilikan Institusional (KI) = Eror Uji R 2
Dalam analisis regresi digunakan koefisien determinasi (R 2 ) bertujuan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variabel dependen. Ghozali (2005:45).
Uji-t Menurut Ghozali (2005:56). “Uji t digunakan untuk menentukan apakah dua sampel yang tidak berhubungan memiliki nilai rata-rata yang berbeda”. Uji ini menunjukkan seberapa jauh pengaruh variabel independen secara parsial terhadap variabel dependen. Pengujian dilakukan dengan uji 2 (dua)  arah, sebagai berikut :
1.  Membandingkan antara t hitung dengan t tabel :
a) Bila t hitung t tabel ;
variabel bebas secara individu tidak berpengaruh terhadap variabel tak bebas. b)  Bila t hitung t tabel ;
variabel bebas secara individu berpengaruh terhadap variabel tak bebas. 2.  Berdasarkan profitabilitas Dengan kriteria pengambilan keputusan: jika nilai probabilitas 0,05 maka Ha diterima Ho ditolak
jika nilai probabilitas
0,05 maka Ha ditolak Ho diterima

## HASIL DAN PEMBAHASAN PENELITIAN
Deskripsi hasil penelitian

## Harga Saham
Nilai rata-rata harga saham perusahaan sampel selama tahun pengamatan adalah 13.492,3. Perusahaan sampel yang memiliki rata-rata harga saham tertinggi selama tahun pengamatan adalah PT. Gudang Garam Tbk. yaitu sebesar Rp. 22.600,-. Sedangkan nilai rata-rata haraga saham terendah selama tahun pengamatan dipegang oleh PT. Beontoel Indonesia dengan rata-rata harga saham yaitu sebesar Rp. 941,25.

## Tabel 3.  Harga Saham Perusahaan Rokok di BEI Periode 2005-2011
Kode Perusaha an Harga Saham Rata- rata 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 GGRM 11.650 10.200 8.500 4.250 21.550 40.000 62.050 22.600 HMSP 8.900 9.700 14.300 8.100 10.400 28.150 39.000 16.935, 7 RMBA 135 310 560 520 650 800 790 941,25 Rata-rata Total 6.895 6.736,6 4.953,3 4.290 10.866 22.983 33.946 13.492, 3 Sumber : ICMD

## Earning per Share (EPS)
Tabel 4. Earning per Share (EPS) Perusahaan Rokok di BEI Periode 2005-2011
Kode Perusaha an Earning per Share (EPS) Rata- rata 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 GGRM 982 524 750 977 1796 2155 2544 1.389,7 1 HMSP 544 805 827 889 1161 1456 1840 1.074,5 7 RMBA 16 12 36 26 -22
30 42 20 Rata-rata Total 514 447 537,66 630,66 978,33 1.213,6 1.475,3 828,09 Sumber : ICMD
Nilai rata-rata EPS perusahaan selama tahun pengamatan adalah Rp. 828,09 Perusahaan yang memilki rata- rata EPS tertinggi adalah PT. Gudang Garam Tbk. yaitu sebesar Rp. 1.389,71. Sedangkan nilai rata-rata EPS terendah selama tahun pengamatan adalah PT.
Beontoel Indonesia sebesar Rp. 20,-. Rata-rata EPS seluruh perusahaan sampel dari tahun ke tahun terus mengalami peningkatan, hal ini memberikan indikasi bahwa perkembangan pertumbuhan beberapa perusahan sampel sudah stabil.

## Return on Equity
Tabel 5. Return on Equity (ROE) Perusahaan Rokok di BEI Periode 2005-2011
Kode Perusahaan Return on Equity (ROE) Rata- rata 2005  2006  2007  2008  2009  2010  2011 GGRM 14,41  7,66 10,22  12,12  18,88  19,56  20,19  14,72 HMSP 52,08  62 44,49  48,4 48,63  62,87  79,04  56,78 RMBA 9,71 12,22  15,76  13,82  -7,74  10,27  13,61  9,66 Rata-rata Total 25,4  27,29  23,49  74,34  19,92  30,9  37,61  27,05 Sumber : ICMD
Nilai ROE keseluruhan perusahaan sampel rata-rata  adalah 27,05 %. Perusahaan sampel yang mempunyai rata-rata ROE tertinggi adalah selama tahun pengamatan adalah
PT. HM Sampoerna dengan rata-rata
sebesar 56,78%,-. Sedangkan nilai rata- rata ROE terendah adalah PT. Beontoel Indonesia sebesar 9,66%,-. Rata-rata
ROE keseluruhan  perusahaan sampel menunjukkan peningkatan pada tahun- tahun terakhir pengamatan.

## Kepemilikan Institusional
Tabel 6. Kepemilikan Institusional Perusahaan Rokokdi BEI Periode 2005-2011
Kode Perusahaan Earning per Share (EPS) Rata- rata 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 GGRM 72,12 72,12  72,12  72,12  73,06  75,55  75,55  73,23 HMSP 44,51 97,95  97,95  98,04  98,18  98,18  98,18  90,04 RMBA 17,38 17,38  50,87  65,87  23,5 98,96  98,96  53,27 Rata-rata Total 44,67  62,48  73,64  78,67  64,91  90,89  90,89  72,18
Sumber : ICMD
Nilai Kepemilikan Institusional seluruh perusahaan sampel adalah 72,18%. Perusahaan sampel yang mempunyai nilai rata-rata tertinggi
adalah PT. HM. Sampoerna yaitu 90,04%. Sedangkan nilai kepemilikan institusional terendah adalah PT.
Beontoel Indonesia yaitu 53,27%.

## Analisis Data a.  Uji Normalitas
On e-S amp le Kolm og orov-Sm irn ov T est
21 21 21 21 13357, 86 828,0952 27,0571 72,3119 16378, 29 773,76087 23,20254 27,49344 ,256 ,179 ,283 ,212 ,256 ,179 ,283 ,166 -,210 -,136 -,154 -,212 1,172 ,818 1,297 ,969 ,128 ,515 ,069 ,304 N Mean St d. Deviat ion Normal Parameters a,b Absolute Positive Negati ve Most E xtreme Di fferences Kolmogorov-Sm irnov Z As ymp. Si g. (2-tail ed)
HS EP S ROE KI Test distribution is  Norm al. a. Calcul ated from  data. b.
Dari tabel One-sample Kolmogorov diatas dapat diketahui bahwasannya taraf  signifikansi lebih besar dari pada 0,05, maka dapat disimpulkan bahwa variabel- variabel dalam penelitian ini berdistribusi normal.

## b.  Uji Asumsi Klasik
1.  Multikolinearitas Tujuan dari uji adalah untuk
mengetahui apakah terdapat antara kolerasi anatara variabel bebas. Jika terjadi korelasi yang signifikan antar variabel bebas maka terjadi problem multikolinearitas.

## Tabel7.  Hasil Uji Multikonealiritas
Dari hasil uji tersebut,  ditemukan bahwa nilai varian inflation factor (VIF) tidak lebih dari 10 dan tidak kurang dari 0,1. Maka dapat dikatakan bahwa model regresi terbebas dari problem multikolinearitas.
2. Hetereokedastisitas Uji heteroskedastisitas bertujuan
untuk menguji apakah dalam sebuah
model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual pada satu observasi ke observasi yang lain. Jika varians dari residual satu pengamatan ke pengamatan lainnya tetap maka disebut homoskedastisitas, demikian sebaliknya jika varians berbeda disebut heteroskedastisitas.

## Gambar 4 Hasil Uji Heterokedastisitas
Regression Studentized Residual 3 2 1 0 -1 -2 Regressi on St andardi zed Predi ct ed Va lu e 2 1 0 -1 Scatterplot Dependent Variable: HS
Dengan melihat gambar diatas dapat dilihat bahwa tidak adanya pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah 0 pada sumbu Y, maka dapat disimpulkan tidak terjadi heteroskedastisitas pada model regresi ini.

## 3. Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi bertujuan untuk mengetahui ada tidaknya korelasi antara variabel pengganggu pada periode tertentu dengan variabel pengganggu periode sebelumnya.Uji autokorelasi dilakukan dengan menghitung nilai Durbin-Watson statistik berdasarkan kriteria Durbin- Watson. Variabel bebas t Sig Collinearity statistic Tolerance VIF EPS 9,343 ,000 ,772 1,295 ROE ,126 ,902 ,662 1,512 KI -,854 ,405 ,653 1,532 R = ,928
R Square = ,862 Ajusted R Square = ,837 F Statistik =  35.272 Sig. F = 0.000
Tabel 8. Hasil Uji Autokorelasi
Model Summary b ,928 a ,862 ,837
6609,27533 1,234 Model 1 R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson
Predictors: (Constant), KI, EPS, ROE a.
Dependent Variable: HS b.
Hasil analisis Tabel menunjukkan nilai DW hitung sebesar 1,234 maka dinyatakan terbebas dari masalah auto korelasi dengan ketentuan       -2DW2 untuk model regresi dengan variabel dependen harga saham (HS).  Dengan demikian, untuk model regresi ini tidak ada autokorelasi.

## Regresi Linier Berganda
Tabel 9. Hasil Analisis Linier Berganda
Model Unstandartdized Coefficients Standartdized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) 379,238 4173,693 EPS 20,310 2,174 ,960 ROE 9,837 78,308 ,014 KI -56,786 66,582 -,095 Sumber : Data sekunder diolah
Berdasarkan hasil regresi yang ditunjukkan pada tabel diatas, dapat diperoleh persamaan regresi sebagai berikut :
Y = 379,238 + 20,310 EPS + 9,837 ROE – 56,786 KI 1) = 379,238 Nilai konstanta regresi sebesar 379,239 menunjukkan bahwa harga saham akan mengalami kenaikan, dengan asumsi variabel lain tetap. 2) = 20,310 Nilai koefisien EPS sebesar
20,310 menunjukkan bahwa jika variabel EPS berubah satu satuan atau 1%, maka harga saham akan naik  sebesar 20,310,-  dengan asumsi variabel lain tetap.
3) = 9,837 Nilai koefisien ROE sebesar 9,837 menunjukkan bahwa jika variabel ROE berubah sebesar satu satuan atau 1%, maka harga saham akan berubah  naik  sebesar. 9,837,- dengan asumsi variabel lain tetap.
4) = -56,786 Nilai koefisien KI sebesar -56,786 hal ini menunjukkan bahwa jika variabel KI berubah sebesar satu satuan atau 1%, maka harga saham akan turun. 56,786,- dengan asumsi variabel lain tetap.
A. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Koefisien determinasi (R 2 ) menunjukkan seberapa besar kemampuan variabel independen
menjelaskan variabel dependen. Seperti pada tabel berikut :

## Hasil Uji Koeffisien Determinasi Model Summary
Model R R Square Ajusted R Square Std. Error or the Estimate 1 ,928 (a)  ,862 ,837 6609, 27533 Dari tabel diatas dapat dilihat bahwa nilai koefisien determinasi ( )
sebesar 0,862. Hal ini berarti variabel bebas dapat menjelaskan pola pergerakan variabel terikat yakni harga saham sebesar 86,2%, sedangkan sisanya 13,8% dijelaskan oleh variabel lain.  Sedangkan R (koefisien korelasi) menunjukkan korelasi antara pengaruh
EPS, ROE dan Kepemilikan Institusional  terhadap harga saham adalah positif yaitu sebesar 92,8% menunjukkan bahwa pengaruh/ hubungan antara variabel bebas terhadap variabel terikat adalah sangat kuat, seperti terlihat pada tabel di bawah ini:

## Tabel 10. Pedoman Interpretasi Koefisien Korelasi
Interval koefisien Tingkat hubungan 0,00 – 0,199 Sangat rendah 0,20 – 01,399 Rendah 0,40 – 0,599 Sedang 0,60 – 0,799 Kuat 0,80 – 1,00 Sangat kuat Sumber : Sugiyono (1999:149)

## B. Uji Hipotesis

## 1. Pengujian Hipotesis pertama
Dari hasil uji t dapat diketahui variabel EPS  berpengaruh secara parsial terhadap variabel harga saham dengan nilai probabilitas 0,05. seperti terlihat pada tabel berikut ini:
Tabel 11.  Hasil Regresi untuk uji t (Parsial)
Dari hasil uji-t yang dilakukan
dapat disimpulkan bahwa secara individual (parsial) variabel yang berpengaruh terhadap harga saham adalah variabel EPS. Hal ini disebabkan tingkat signifikansi 0,000. Sedangkan variabel ROE dan KI tidak berpengaruh terhadap harga saham dikarenakan taraf signifikansi  0,05.

## 2. Pengujian Hipotesis Kedua
Pengujian hipotesis yang kedua untuk menentukan variabel bebas mana yang paling dominan mempengaruhi harga saham. Pengujian ini ditentukan dengan melihat pada nilai Standardized coefficient atau beta pada masing-masing variabel bebas yang diteliti. Variabel bebas t Sig. EPS 9,343 ,000 ROE ,126 ,902 KI ,-854 ,405

## Tabel 12. Nilai stardartdized coefficient
variabel bebas Variabel Stardartdized coefficient Beta EPS 0,960 ROE 0,014 KI -0,095
Dari tabel diatas dapat diketahui bahwa variabel EPS mempunyai nilai beta sebesar 0,960 atau yang tertinggi diantara variabel bebas lainnya. Nilai ini menunjukkan bahwa EPS mempunyai pengaruh yang dominan terhadap harga saham perusahaan rokok di BEI. Kesimpulan yang dapat diambil adalah variabel EPS terbukti sebagai variabel yang mempunyai pengaruh yang dominan terhadap harga saham perusahaan rokok.

## C. Pembahasan Hasil Penelitian
1. Pengaruh variabel EPS, ROE dan Kepemilikan Institusional terhadap harga saham
Berdasarkan penelitian yang diuraikan diatas, maka untuk memperoleh gambaran hasil penelitian yang lebih jelas akan ditelaah lebih lanjut setiap data hasil perhitungan. Dengan melihat koefisien determinasi ( ) = 0,862 menunjukkan
bahwa variabel EPS, ROE dan KI mempunyai kemampuan menjelaskan pola pergerakan harga saham sebesar 86,2%, sedangkan sisanya 13,8% dijelaskan oleh variabel lain. Tingginya nilai memberikan gambaran bahwa pola pergerakan harga saham dapat ditentukan atau dipengaruhi oleh variabel EPS, ROE dan KI.
Sedangkan pengaruh variabe bebas secara individu (parsial) terhadap harga saham akan dikemukakan berikut ini : a) Earning Per Share (EPS)
Dari hasil uji  t diperoleh
tingkat signifikansi sebesar 0,000, yang artinya secara parsial variabel EPS mempunyaipengaruh yang signifikan terhadap harga saham. Dan juga variabel bebas EPS mempunyai koefosien regresi yang bertanda positif, hal ini menunjukkan bahwa kenaikan EPS akan mendorong kenaikan harga saham.
Hasil penelitian ini mendukung teori yang di kemukakan oleh P.jonesdalam husnan (2005:328) yang menyatakan bahwa umumnya terdapat korelasi yang  kuat antara pertumbuhan laba (EPS)  dengan pertumbuhan harga saham.  Hasil inijuga didukung oleh penelitian sebelumnya yang di lakukan oleh Munifatur Rosyidah (2005) dan Aang Faridl Z. (2007) yang menyatakan bahwavariabel EPS mempunyai pengaruh yang signifikan  terhadap harga saham. Hal ini mengindifkasikan tidak terjadinya  penyimpangan dari teori yang umumnya berlaku, yaitu perubahan laba mempunyai pengaruh yang positif terhadap perkembangan harga saham. Dan juga, variabel bebas EPS yang mempnyai pengaruh positif terhadap harga  saham menujukkan bahwa peruahaan mampu meningkatkan taraf kemakmuran investor.
b) Return on Equity (ROE)
Dari hasil uji diperoleh tingkat signifikan sebesar 0,902, yang artinya secara parsial variabel ROE tidak berpengaruh terhadap harga saham. Hasil penelitian ini
mendukung penelitian sebelumnya yang telah dilakukan oleh Munifatur rosyidah (2005) dan Aang Faridl z. (2007),yang menyatakan bahwa variabel ROE secara parsial tidak berpengaruh terhadap harga saham. Hasil ini mengindikasikan bahwa hasil pengembalian atas ekuitas yang diperolehperusahaan tidak menyebabkan naiknya harga saham. Artinya, naik atau turunnya pengembalian atas ekuitas secara parsial tidak mempengaruhi harga saham.
c) Kepemilikan Institusional (KI) Dari hasil uji t telah diperoleh variabel kepemilikan institusional menghasilkan tingkat signifikan sebesar 0,405, yang artinya secara parsial variabel kepemilikan institusional tidak mempunyai pengaruh terhadap harga saham. Hal ini sama dengan penelitian yang dikemukakan  Demsetz dan Villalonga (2009) yang menyatakan bahwa kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap harga saham. Selain itu Hexana Sri Lastani (2010) dan Wahyudi (2009) menemukan bahwa meskipun kepemilikan institusional tinggi namun tidak berpengaruh terhadap nilai saham perusahaan. Menurut Pound
(2009:35), investor institusional mayoritas memiliki kecenderungan untuk berkompromi atau berpihak kepada manajemen dan mengabaikan kepentingan pemegang saham minoritas. Anggapan bahwa manajemen sering mengambil tindakan atau kebijakan yang non-optimal dan cenderung mengarah pada kepentingan
pribadi
mengakibatkan strategi aliansi antara investor institusional dengan
pihak manajemen ditanggapi negatif oleh pasar. Hal ini tentunya berdampak pada penurunan harga saham perusahaan dipasar modal sehingga dengan kepemilikan institusional belum mampu menjadi mekanisme yang dapat meningkatkan nilai perusahaan.
2. Variabel yang paling berpengaruh terhadap harga
saham Berdasarkan hasil analisis di atas, dilihat dari nilai Standardized Coefficient atau beta tampak bahwa variabel EPS mempunyai nilai beta yang tertinggi sebesar 0,960 atau tertinggi diantara variabel bebas lainnya. Oleh karena itu dapat dijelaskan bahwa pendugaan EPS sebagai variabel yang paling berpengaruh terhadap harga saham adalah benar adanya.
Dengan asumsi bahwa dari ketiga  variabel bebas yang ada dalam model regresi, variabel EPS merupakan variabel yang paling berkaitan dengan harga saham yaitu laba per lembar sahamnya. Sedangkan ROE menunjukkan return yang didapat oleh emiten dengan modal sendiri, kepemilikan institusional  lebih  terfokus pada laba sekarang.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  pada hasil analisis data, kesimpulan yang bisa diambil dari hasil penelitian ini adalah bahwa harga saham pada industri rokok dipengaruhi oleh earning per share (EPS). Tingginya EPS ini  mengindikasikan    bahwa perusahaan mampu meningkatkan kemakmuran investor sehingga tingkat kepercayaan investor juga semakin meningkat. Hal ini akan mendorong investor untuk menanamkan modalnya ke perusahaan  tersebut.  Penelitian ini
terbatas pada EPS, ROE dan kepemilikan institusional yang mempengaruhi harga saham. Sedangkan banyak faktor lain yang mempengaruhi harga saham seperti pertumbuhan laba,sehinggan  disarankan  bagi peneliti lain yang berminat untuk memperluas variabel yang akan digunakan untuk mengestimasi harga  saham karena selain dari variabel EPS, ROE dan Kepemilikan Institusional masih banyak faktor-faktor lain mempunyai pengaruh.

## DAFTAR PUSTAKA
Aang, Fadly Z. 2007. Analisis Pengaruh Variabel Fundamental terhadap Harga saham pada perusahaan
Farmasi yang terdaftar di BEI periode 2000- 2006 . Skripsi, Jakarta FE. Universitas Indonesia. Angrawit Kusuma Wardani. 2011.
Analisis Pengaruh EPS, PER, ROE, ROA Terhadap Harga Saham pada Perusahaan LQ45 di BEI periode 2006- 2010. Skripsi, Malang FE. Universitas Brawijaya. Arifin, Ali. 2004. Membaca Saham . Yogyakarta: CV.Andi Offset. Arikuntoro, Suharsimi. 2002. Prosedur Penelitian : Suatu Pendekatan Praktek .Jakarta: PT. Rineka Cipta.
Basri, dan Indriyo Gitosudarmo. 2002.
Manajemen Keuangan . Yogyakarta : FE UGM. Baridwan, Zaki. 1992. Manajemen Keuangan Perusahaan .
Jakarta: PT.Raja Grafindo Persada.
Bungin, Burhan. 2009. Metodologi Penelitian Kuantitatif . Jakarta : Kencana.
Darmaji, Tjiptono dan Hendy M.Fakhruddin. 2006. Pasar Modal di Indonesia . Jakarta : Salemba Empat.
Demsetz dan Villalonga.2009.
Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan Institusional terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan yang Go
Public di BEI periode 2006-2008 . Medan FE. Universitas Sumatera Utara. Dominic, H., T. 2008. Berinvestasi di Bursa  Saham . PT. Elex Media Komputindo,
Jakarta.
Erlina dan Mulyani. 2007. Metode Penelitian Ekonomi dan Bisnis . Yogyakarta: UII Press.
Fatma Khotimatul Husna. 2009.
Analisis Pengaruh Variabel Fundamental terhadap harga saham pada Perusahaan Pertambangan yang terdaftar di BEI periode 2005-2008 . Malang FE. Universitas Maulana Malik Ibrahim.
Ghozali, Anwar. 2002. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif. Bandung: ALFABETA, 2005.
Halim, Abdul. 2005. Analisis Investasi .
Jakarta: Salemba Empat.
Hin, L. Tian. 2008. Panduan berinvestasi saham . Edisi Terkini. PT. Elex Media Komputindo, Jakarta.
Husein, Sadad. 2001. Metodologi Penelitian Sosial . Jakarta: Bumi Aksara.
Husnan, Suad. 2001. Dasar-Dasar
Teori Portfolio dan Analisis Sekuritas .
Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Husnan, Suad. 2005 . Dasar-Dasar
Teori Portfolio dan Analisis Sekuritas . Edisi ketiga.  Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Jogiyanto. 2003. Teori Portfolio dan
Analisis Investasi .
Yogyakarta: BPFE-
Yogyakarta.
Jensen dan Meckling. 2004. Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham terdahap Nilai Perusahaan. Jakarta: PT.Raja Grafindo Persada. Kamaruddin, Ahmad. 2004. Pasar Modal . CV. Andi Offset.
Munifah Rosyidah. 2005. Analsis Pengaruh RasioKeuangan
Terhadap Harga saham pada perusahaan Food ang Beverage diBEI periode 2000-2004 .
Medan FE. Universitas
Sumatera Utara.
Rusdin. 2008. Pasar Modal . Bandung: Alfabeta.
Sunariyah. 2006. Pengantar
Pengetahuan Pasar Modal . Yogyakarta: UPP
STIM YKPN
Sugiyono. 2007. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif Dan R  D .  Bandung: ALFABETA. Siti nur Sa’siyah. 2010. Pengaruh Good
Corporate Governance
Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Go Publik Di Indonesia (Studi Kasus Pada Perusahaan Peringkat 20
Besar Skor CGPI). Skripsi. Pasuruan  Adni. Universitas Yudharta. Santoso,  Singgih. 2001. Buku Latihan SPSS Statistic Parametric. Jakarta: PT Alex Media Komputindo. Taratanika Intan. 2009. Analisis Pengaruh EPS, DPR,
PER Terhadap Harga saham pada Perusahaan yang listing di BEI Periode Tahun 2005- 2008 . Skripsi. Medan FE.
Universitas Sumatera Utara.
Tandelilin, Eduardus. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio . Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Tambunan, Andy Porman. 2007. Menilai Harga Wajar Saham (Stock Valuation) . Jakarta: PT.Elek Media Komputindo.
Wahyu Chandra Wibowo. 2011. Pengaruh Kepemilikan Manjaerial, Kepemilikan Institsional, dan Corporate Social responbility terhadap harga Saham pada perusahaan makanan dan minuman di BEI periode 2008-2010 .  Skripsi.  Malang FE. Universitas negri Malang. www. kompas.com