## PENGARUH RETURN ON ASSETS, DEBT TO EQUITY RATIO, PRICE EARNING RATIO DAN FIRM-SIZE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN KATEGORI INDEKS LQ-45 DI BURSA EFEK INDONESIA
Triana Zuhrotun Aulia 1
Muhamad Riyandi 2
Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Tangerang
tzahrotunaulia@gmail.com 1
muhamad.riyandi94@gmail.com 2

## ABSTRAK
Price to Book Value (PBV) adalah rasio nilai pasar ekuitas terhadap nilai buku ekuitas. Price  book  value . adalah  tingkat  kemampuan  untuk  menciptakan  nilai  perusahaan  relatif terhadap jumlah modal yang diinvestasikan. Penelitian ini akan menganalisis pengaruh return on asset, debt to equity ratio, price earning ratio dan ukuran perusahaan terhadap price book value secara simultan dan parsial. Populasi yang digunakan adalah perusahaan yang tergabung dalam indeks LQ-45 yang konsisten terdaftar  di Bursa Efek Indonesia pada periode 2012-2016. Metode purposive sampling digunakan untuk mendapatkan sampel dan terpilih 18 perusahaan atau  72 firm-years .  Analisis  data  menggunakan  regresi  linier  berganda.  Alat  analisis  data menggunakan SPSS 23.0. Berdasarkan hasil uji parsial (uji t) pada tingkat riil (α) = 5% dapat dilihat bahwa variabel return on assets, debt to equity ratio dan price earning ratio berpengaruh signifikan  dan  positif  terhadap p rice  book  value . Sementara  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh signifikan terhadap price book value .
Kata Kunci : Nilai Perusahaan, Price Book Value, Return on Asset, Debt to Equity Ratio, Price Earning Ratio , Ukuran Perusahaan.

## ABSTRACT
Price to Book Value (PBV) is the ratio of the market value of equity to the book value of equity. PBV is the level of ability to create a company's value relative to the amount of capital invested . This study will analyze both simultaneous and partial effect of return on assets, debt to equity ratio, price earning ratio and firm-size to price book value. Companies classified in LQ- 45 selected  as  the  population  used  in  this  study  are  listed  on  the  Stock  Exchange  2012-2016 period.  Purposive  sampling  is  used  to  get  the  sample  in  this  research  using  criterias  and  18 companies or 72 firm-years are the samples. Analysis tool in this research using spss 23.0. This research is using multiple linear regression. Based on the results of the partial test (t test) on the real level (α) = 5% can be seen that the variabel return on assets, debt to equity ratio and price earning ratio  have a significant and positive impact on p rice  book value, meanwhile firm-size have no significant effect on p rice book value.
Keywords : Firm value, Price Book Value, Return on Asset, Debt to Equity Ratio, Price Earning Ratio, Firm-size.

## PENDAHULUAN
Perusahaan  didirikan  dengan  maksud  mencapai  tujuan  perusahaan  baik  jangka  pendek maupun  jangka  panjang.  Tujuan  jangka  pendeknya  adalah  perusahaan  dapat  memperoleh keuntungan  yang semaksimal  mungkin dengan pemanfaatan sumber daya  yang dimiliki oleh perusahaan.  Tujuan  jangka  panjang  adalah  memaksimalkan  nilai  perusahaan  (Putra,  2014). Nilai perusahaan merupakan hasil dari kinerja perusahaan tersebut dalam satu periode. Semakin baik kinerja keuangan suatu perusahaan  maka semakin  mudah untuk menarik  investor untuk menginvestasikan dananya untuk perusahaan. Karena diharapkan semakin  baik kinerja suatu perusahaan  maka nilai saham akan  meningkat dan  memberikan return yang diharapkan oleh investor.
Dengan  semakin  berkembangnya  pasar  modal  di  Indonesia  menuju  kearah  yang  efisien, semua  informasi  yang  relevan  bisa  digunakan  sebagai  masukan  bagi  investor  untuk  menilai pergerakan harga saham sebagai dasar untuk keputusan investasinya. Investor akan cenderung lebih memilih perusahaan yang memiliki track record yang baik di pasar modal, salah satunya adalah  perusahaan-perusahaan  yang  termasuk  dalam  Indeks  LQ  45.Namun  fenomena  yang terjadi pada pasar  modalIndonesia cukup  mengejutkan  yaitu harga saham perusahaan LQ 45 mengalami  volatilitas  yang cukup signifikan.  Kondisi tersebut menyebabkannilai perusahaan mengalami kenaikan dan penurunan.
Beberapa perusahaan yang mengalami kenaikan harga sahamnya adalah PT ADHI (Adhi Karya Tbk,) yaitu sebesar Rp 1.970 dari harga awal sebesar Rp 1.510 menjadi Rp 3.480 pada akhir  tahun  2014  ( www.icamel.co.id ).  Kenaikan  harga  saham  PT  ADHI  (Adhi  Karya  Tbk,) dikarenakan  adanya  komitmen  pemerintah  untuk  memperbaiki  infrastruktur  di  tanah  air sehingga  permintaan  saham  ( demand )  untuk  perusahaan  infrastruktur  cenderung  naik. Sedangkan  pada  perusahaan  BUMI  (Bumi  Resources  Tbk,)  harga  sahamnya  mengalami penurunan  sebesar  Rp  189  dari  harga  awal  sebesar  Rp  269  menjadi  Rp  80  pada  akhir  tahun 2014 ( www.icamel.co.id ). Penurunan harga saham BUMI (Bumi Resources Tbk,) dikarenakan pada tahun 2014 harga batubara mengalami penurunan (kemerosotan). Penurunan harga saham perusahaan  Bumi  Resources  membuat  nilai  perusahaannya  menjadi  turun.  Hal  ini  sangat mengejutkan calon  investor, sehingga  mereka  lebih waspada, teliti dan  hati-hati ketika  ingin berinvestasi.
Dalam  rangka  meningkatkan  nilai  perusahaan,  pihak  manajemen  perusahaan  berusaha mengaplikasikan faktor-faktor yang dapat memaksimalkan nilai perusahaan. Salah satu faktor yang dapat meningkatkan nilai perusahaan adalah profitabilitas. Weston dan Copeland (1992) mendefinisikan profitabilitas, sejauh  mana perusahaan  menghasilkan  laba dari penjualan dan investasi  perusahaan.  Apabila  profitabilitas  perusahaan  baik  maka  para stakeholders yang terdiri  dari  kreditur, supplier ,  dan  juga  investor  akan  melihat  sejauh  mana  perusahaan  dapat menghasilkan laba dari penjualan dan investasi perusahaan. Dengan baiknya kinerja perusahaan akan meningkatkan pula nilai perusahaan (Prasetyorini, 2013). Selain profitabilitas, nilai suatu perusahaan  juga  dipengaruhi  oleh  DER  ( debt  to  quity  ratio ). DER ( debt  to  quity  ratio ) mencerminkan  kemampuan  perusahaan  dengan  menggunakan  seluruh  kewajibannya  yang ditunjukkan oleh beberapa bagian modal sendiri yang digunakan untuk membayar hutang. Oleh karena itu, semakin rendah DER ( debt to equity ratio ), semakin tinggi kemampuan perusahaan untuk  membayar  seluruh  kewajibannya.  Pada  akhirnya  peningkatan  hutang  akan mempengaruhi tingkat pendapatan bersih yang tersedia bagi pemegang saham termasuk dividen yang akan diterima (Frederik dkk, 2015).
Nilai  perusahaan dapat pula dipengaruhi oleh price earning  ratio.  Price Earning Ratio dihitung  dari  perbandingan  antara  harga  saham  suatu  perusahaan  dengan  laba  per  lembar saham. Faktor lain yang dapat menentukan nilai perusahaan adalah ukuran perusahaan. Ukuran perusahaan  adalah  suatu  skala  dimana  dapat  diklasifikasikan  besar  kecilnya  perusahaan menurut berbagai cara antara lain dengan total aktiva, log size , nilai pasar saham, dan lain-lain. Semakin  besar  ukuran  suatu  perusahaan  maka  perusahaan  dianggap  semakin  mudah  untuk
mendapatkan  sumber  pendanaan  bagi  operasional  perusahaan.  Semakin  baik  dan  semakin banyaknya sumber dana yang diperoleh, maka akan mendukung operasional perusahaan secara maksimum, sehingga akan meningkatkan harga saham dari perusahaan. Oleh karena itu ukuran perusahaan dinilai dapat mempengaruhi nilai perusahaan.

## KAJIAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## 1. Kajian Pustaka
a. Signalling Theory
Teori  sinyal  mengemukakan  tentang  bagaimana  seharusnya  sebuah  perusahaan memberikan  sinyal  kepada  pengguna  laporan  keuangan.  Sinyal  ini  berupa  informasi mengenai  apa  yang  sudah  dilakukan  oleh  manajemen  untuk  merealisasikan  keinginan pemilik. Informasi tersebut penting bagi investor dan pelaku bisnis karena informasi pada hakekatnya  menyajikan  keterangan,  catatan  atau  gambaran,  baik  untuk  keadaan  masa lalu, saat  ini  maupun  masa  yang akan datang bagi kelangsungan hidup perusahaan dan bagaimana  efeknya  pada  perusahaan  (Septia,  2015). Signalling  theory menjelaskan mengapa  perusahaan  mempunyai  dorongan  untuk  memberikan  informasi  laporan keuangan  pada  pihak  eksternal.  Dorongan  perusahaan  untuk  memberikan  informasi karena  terdapat  asimetri  informasi  antara  perusahaan  dan  pihak  luar  karenaperusahaan mengetahui lebih banyak mengenai perusahaan dan prospek yang akan datang daripada pihak luar (investor dan kreditur).

## b. Agency Theory
Teori  agensi  mengasumsikan  bahwa  setiap  individu  (prinsipal  dan  agen) termotivasi  oleh  kepentingan  diri  sendiri  sehingga  muncul  konflik.  Pihak  prinsipal mempunyai  motivasi  mengadakan  kontrak  dengan  tujuan  mensejahterakan  dirinya, sedangkan agen termotivasi untuk memaksimalkan pemenuhan kebutuhan ekonomi dan psikologinya  (Hutahuruk,  2011).  Agen  dalam  menjalankan  perusahaan  yang  di amanahkan oleh pemilik (principle) seharusnya berorientasi pada kemakmuran prinsipal melalui  meningkatan  nilai  perusahaan,  sebagai  imbalannya  manajer  (agent)  akan mendapatkan gaji, bonus atau kompensasi lainnya.

## c. Price Book Value (PBV)
Price Book Value merupakan rasio perbandingan antara harga pasar saham dengan nilai buku per lembar saham. PBV menunjukkan seberapa jauh suatu perusahaan mampu menciptakan  nilai  perusahaan  yang  relatif  terhadap  jumlah  modal  yang  diinvestasikan. Semakin  tinggi  nilai  PBV  maka  semakin  berhasil  perusahaan  menciptakan  nilai  bagi pemegang saham. Nilai perusahaan merupakan kondisi tertentu yang telah dicapai oleh suatu  perusahaan  sebagai  gambaran  dari  kepercayaan  masyarakat terhadap  perusahaan setelah  melalui  suatu  proses  kegiatan  selama  beberapa  tahun,  yaitu  sejak  perusahaaan tersebut didirikan sampai dengan saat ini (Septia, 2015).

## d. Return on Asset (ROA)
ROA merupakan ukuran efektifitas perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dengan memanfaatkan aset tetap yang digunakan untuk kegiatan operasi. Semakin besar ROA menunjukkan kinerja perusahaan yang semakin baik, karena tingkat pengembalian investasi ( return ) semakin  besar (Prapaska, 2012).  Jika prospek perusahaan  baik  maka investor akan merespon positif dan nilai perusahaan akan meningkat.
e. Debt to Equity Ratio (DER)
Debt  to  equity  ratio merupakan  rasio  yang  membandingkan  total  utang  dengan ekuitas (Kasmir, 2012:197). Rasio ini mengukur seberapa jauh perusahaan dibiayai oleh
hutang, dimana semakin tinggi rasio  ini  menggambarkan gejala  yang kurang baik  bagi perusahaan.  Semakin  besar  hutang  dibanding  modal  sendiri  semakin  besar  pula  risiko keuangan  yang  akan  dihadapi  investor  sehingga  investor  akan  mensyaratkan  tingkat keuntungan  yang  semakin  tinggi.  Penggunaan  hutang  yang  tinggi  akan  menimbulkan beban tetap yang ditanggung perusahaan sehingga menurunkan laba perusahaan sehingga menurunkan nilai perusahan dimata investor.

## f. Price Earning Ratio (PER)
PER merupakan indikasi penilaian pasar modal terhadap kemampuan perusahaan dalam  menghasilkan  laba/keuntungan  potensial  perusahaan  di  masa  datang.  Rasio  ini menunjukkan  seberapa  banyak  investor  bersedia  membayar  untuk  setiap  laba  yang dilaporkan  (Brigham  dan  Houston,  2011). Price  earning  ratio adalah  suatu  rasio sederhana yang diperoleh dengan membagi harga pasar suatu saham dengan earning per share. Jika price  earning  ratio perusahaan  tinggi  berarti  saham  perusahaan  dapat memberikan return y ang besar bagi investor. Price earning ratio juga merupakan ukuran untuk  menentukan  bagaimana  pasar  memberi  nilai  atau  harga  pada  saham  perusahaan (Arisona, 2013)
g. Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  adalah  skala  untuk  menentukan  besar  kecilnya  suatu perusahaan.  Ukuran  perusahaan  dapat  diukur  dengan  beberapa  cara,  antara  lain  total aktiva,  total  penjualan,  dan  jumlah  karyawan  yang  bekerja  diperusahaan  (Purwanto, 2004) dalam (Wihardjo, 2014). Perusahaan besar mempunyai lebih banyak sumberdaya untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan  karena  memiliki  akses  yang  lebih  baik  terhadap sumber informasi eksternal dibandingkan dengan perusahaan kecil.

## 2. Pengembangan Hipotesis
Penelitian  yang  dilakukan  Pantow  dkk  (2015)  membuktikan  bahwa  pertumbuhan penjualan berpengaruh positif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan, ukuran perusahaan berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap nilai Perusahaan, sedangkan ROA dan struktur modal  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Penelitian  lain  dilakukan Putra (2014), hasil dari penelitian ini menyimpulkan bahwa return on asset, r eturn on equity , dan pertumbuhan perusahaan berpengaruh positif pada nilai perusahaan. sedangkan earning per share dan debt to equity ratio tidak berpengaruh pada nilai perusahaan. Prasetyorini  (2013)  meneliti  pengaruh  ukuran  perusahaan, leverage,  price  earning ratio dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan,  dan  memperoleh  hasil  bahwa  ukuran perusahaan, price  earning  ratio dan  profitabilitas  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahan sedangkan leverage tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Selain itu, Prasetia., dkk (2014)  melakukan  penelitian  mengenai  pengaruh  struktur  modal,  ukuran  perusahaan  dan risiko perusahaan terhadap nilai perusahaan. Hasil dari penelitiannya menyimpulkan bahwa struktur modal dan risiko perusahaan mempunyai pengaruh positif tidak signifikan terhadap nilai  perusahaan.  Sedangkan  ukuran  perusahaan  mempunyai  pengaruh  positif  signifikan terhadap nilai perusahaan.
Dari uraian diatas, maka hipotesis yang diajukan adalah : H 1 :  ROA berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. H 2 : DER berpengaruh negatif signifikan  terhadap nilai perusahaan. H 3 : PER berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. H 4 : SIZE berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.

## METODE PENELITIAN
1. Desain Penelitian
Metode  penelitian  ini  menggunakan  metode  asosiatif  dengan  pendekatan  kuantitatif dengan tujuan menjelaskan hubungan kasual dan pengaruh antara variabel melalui pengujian hipotesis  (Sugiyono,  2011:56).  Metode  pengumpulan  data  adalah  dokumentasi.  Data penelitian berupa data sekunder yaitu laporan keuangan perusahaan yang diperoleh dari situs resmi Bursa Efek Indonesia di www.idx.co.id . Dimensi waktu yang digunakan adalah cross sectional-time  series .  Populasi  adalah  seluruh  perusahaan  perusahaan  yang  masuk  dalam indeks LQ 45  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode tahun  2012  hingga 2015.  Pengambilan  sampel  menggunakan  teknik purposive  sampling dan  diperoleh  18 perusahaan  atau  72 firm-years .  Unit  analisisnya  adalah  perusahaan.  Tehnik  analisis  data menggunakan binary logistic regression. Pengolahan data menggunakan SPSS versi 23.

## 2. Definisi dan Pengukuran Variabel

## a. Variabel Dependen
Variabel dependen dalam penelitian ini adalah nilai perusahaan yang diwakili oleh nilai price to book value (PBV). Rasio price to book value (PBV) merupakan rasio  yang digunakan untuk  mengukur  kinerja  pasar  saham  terhadap  nilai  bukunya  ( Pantow.,  dkk,  2015). P erusahaan yang baik umumnya mempunyai rasio PBV di atas satu, yang menunjukkan bahwa nilai pasar saham lebih besar daripada nilai buku perusahaan. PBV dapat dihitung dengan rumus :
Sumber : Pantow, dkk (2015)
b. Variabel Independen
a. Return On Asset (ROA)
Return  on  Asset merupakan  rasio  profitabilitas  yang  digunakan  untuk  mengukur efektifitas  perusahaan  di  dalam  menghasilkan  keuntungan  dengan  memanfaatkan aktiva  yang  dimilikinya  (Sitanggang,  2013:29-30).  ROA  dapat  diukur  dengan formulasi sebagai berikut :
Sumber : (Sitanggang, 2013:29-30)
b. Debt to Equity Ratio (DER)
Debt  to  Equity  Ratio merupakan  ukuran  yang  dipakai  dalam  menganalisis laporan  keuangan  untuk  memperlihatkan  besar  jaminan  yang  tersedia  untuk kreditor.  DER  merupakan  perbandingan  antara  total  hutang  yang  dimiliki perusahaan  dengan  total  ekuitasnya Harjito  dan  Martono  (2012)  atau  dirumuskan sebagai berikut :
Sumber : Harjito dan Martono (2012)
c. Price Earning Ratio (PER)
Price  Earning  Ratio d Price  earning  ratio  adalah  suatu  rasio  harga  pasar  saham dibandingkan  dengan  keuntungan  per-lembar  saham (earning  per  share) .  Dapat dihitung dengan formulasi sebagai berikut :
PBV = 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒 𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑝𝑒𝑟 − 𝑠ℎ𝑎𝑟𝑒 ROA = 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑇𝑎𝑥 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝐷𝐸𝑅 = Total 𝐷𝑒𝑏𝑡 Total 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑃𝐸𝑅 = 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒 𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒
𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑝𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒

## Sumber : Harjito dan Martono (2012)

## d. Ukuran perusahaan (SIZE)
Ukuran  perusahaan  Ukuran  perusahaan  merupakan  cerminan  total  dari  aset  yang dimiliki suatu perusahan. Perusahaan sendiri dikategorikan menjadi dua jenis, yaitu perusahaan  berskala  kecil  dan  perusahaan  berskala  besar  diukur  berdasarkan persamaan berikut ini:

## Sumber : Mawar Sharon R. Pantow dkk (2015)

## 3. Metode Analisis Data
Metode analisis data yang digunakan terdiri dari analisis statistik deskriptif, uji asumsi klasik, analisis regresi dan uji hipotesis.
a. Analisis Statistik Deskriptif
Analisis  statistik  deskriptif  memberikan  gambaran  atau  deskripsi  suatu  data (variabel)  yang  dilihat  dari  nilai  rata-rata  (mean),  standar  deviasi,  minimum,  dan maksimum (Ghozali, 2013).

## b. Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik digunakan untuk mengetahui apakah hasil analisis regresi linier berganda  yang  digunakan  untuk  menganalisis  dalam  penelitian  ini  terbebas  dari penyimpangan asumsi klasik yang meliputi uji normalitas, multikolonieritas, autokorelasi dan heteroskedastisitas.

## c. Uji Koefisien Determinasi
Koefisien  Determinasi  (R-square)  menjelaskan  variasi  variabel  independen terhadap  variabel  dependennya.  Besarnya  nilai  koefisien  determinasi  adalah  antara  nol sampai  dengan  satu.  Nilai  koefisien  determinasi  dapat  diukur  oleh  nilai  R square atau Adjusted Rsquare .  Jika nilai koefisien determinasi suatu model mendekati satu, berarti variabel independen dapat memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk menerangkan variasi pada variabel dependen (Ghozali, 2016).

## d. Uji F
Uji F (uji simultan) digunakan untuk menguji apakah model regresi yang diestimasi layak (andal) atau  idak.Model regresi yang layak (fit) artinyamodel yang diestimasi layak digunakan untuk menjelaskan pengaruh variabel-variabel bebas terhadap variabel terikat (Ghozali,2013). Adapun kriteria pengambilan keputusan sebagai berikut: H 0 =Model tidak fit, Ha= Model fit,
Apabila nilai F hitung < F tabel dan nilai probabilitas  F < 0,05, maka Ha diterima Apabila nilai F hitung > F tabel dan nilai probabilitas  F > 0,05, maka Ha ditolak

## e. Uji Hipotesis (Uji T)
Uji  hipotesis  ini  dilakukan  untukmengetahui  ada/atau  tidaknya  pengaruhvariabel bebas  dengan  variabel  terikatnya  secara  parsial.  Pengujian  inidilakukan  dengan  cara membandingkanantara tingkat signifikansi t dari hasilpengujian dengan nilai signifikansi yang  digunakan  dalam  penelitian  ini.  Cara  uji  hipotesis  parsial  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
H 0 = Variabel bebas tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat Ha = Variabel bebas berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat

## 𝑆𝐼𝑍𝐸 = 𝐿𝑛 𝑜𝑓 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
Kriteria pengambilan keputusan adalah : Apabila nilai t hitung > t tabel dan nilai prob. t hitung < 0,05, maka Ha diterima Apabila nilai t hitung < t tabel dan nilai prob. t hitung > 0,05, maka Ha ditolak f. Analisis Regresi Linier Berganda
Penelitian ini menggunakan teknik analisis regresi linier berganda karena variabel independen  dalam  penelitian  lebih  dari  dua.  Teknik  ini  digunakan  untuk  mengetahui hubungan  dan  seberapa  besar  pengaruh  antara  variabel-variabel  bebas  (independen) terhadap variabel terikat (dependen).Persamaan regresi berganda yang digunakan dalam penelitian ini adalah :
𝐏𝐁𝐕 = 𝐚 + 𝛃 𝟏 𝐑𝐎𝐀 + 𝛃 𝟐 𝐃𝐄𝐑 + 𝛃 𝟑 𝐏𝐄𝐑 +  𝛃 𝟒 𝐒𝐈𝐙𝐄 + Ɛ
Keterangan :
PBV : Nilai buku saham a :  Konstanta ROA : Return on Assets DER : Debt to equity ratio SIZE :  Ukuran Perusahaan
ß 1 , ß 2 , ß 3 : Besaran koefisien regresi dari masing-masing variabel e :  Eror

## HASIL DAN PEMBAHASAN
1. Analisis Statistik Deskriptif

## Tabel 1. Deskripsi Variabel Penelitian
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation PBV 72 1.02 9.30 3.2782 1.62636 ROA 72 .02 .23 .1110 .05547 DER 72 0.16 1.97 .8021 .47573 PER 72 5.12 44.61 18.9736 7.84896 SIZE 72 29.65 33.13 31.0621 .88358 Valid N (listwise) 72

## Sumber : Output SPSS 23.0

## 2. Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik bertujuan agar nilai parameter yang digunakan shahih dan tidak bias.
a. Uji Normalitas
Hasil  uji  normalitas Kolmogorov-Simirnov menghasilkan  nilai  statistik  sebesar 0,773 dengan nilai Asymp.Sig. (2-tailed) sebesar 0,589. Hal ini menunjukkan bahwa nilai signifikansi  lebih  dari  0,05  (0,589>0,05),  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  residual menyebar  normal  dengan  observasi  sebanyak  72  data.  Hasil  ouput One-Sample Kolmogorov-Smirnov sebagai berikut :
Tabel 2. Hasil Uji Normalitas

## Sumber : Output SPSS 23.0
b. Uji Multikolonieritas
Uji Multikolinieritas di seluruh variabel independen diperoleh nilai VIF kurang dari 10. Dan hasil perhitungan nilai tolerance pada setiap variabel mempunyai nilai lebih dari 0,10.  Jadi  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi  multikolonieritas  antar  variabel independen dalam model regresi.

## Tabel 3. Coefficients
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta
Tolerance VIF 1 (Constant) 1.48 9 3.754 .397 .693 ROA 24.4 00 2.577 .412 9.468 .000 .474 2.110 DER .848 .294 -.066 2.886 .005 .496 2.018 PER .132 .013 10.052 .000 .914 1.094 SIZE -.132 .116 -.303 -1.136 .260 .896 1.089
a. Dependent Variable: PBV Sumber : Output SPSS 23.0
c. Uji Autokorelasi
Tabel 4. Model Summary Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .869 a .755 .740 .82920 2.084 a. Predicto8s: (Constant), ROA, DER, PER, SIZE
Sumber : Output SPSS 23.0
Dari  tabel model  summary diatas  menunjukkan  bahwa  nilai  Durbin-Watson (DW) sebesar 2,084. Nilai  ini akan dibandingkan dengan  nilai pada tabel DW pada level signifikansi 0,05. Jumlah sampel 72 (n) dan jumlah variabel sebanyak 5 (k-1); k=4, maka pada tabel DW diperoleh nilai n = 72, dL = 1,5029, dan dU = 1,7366. Karena DW terletak antara dU dan 4-dU (dU < DW < 4-dU) = 1,7366 < 2,084< 2,2634, maka dapat disimpulkan bahwa residual pada penelitian ini tidak mengandung autokorelasi baik positif maupun negatif.

## d. Uji Heteroskedastisitas
Dari  hasil  grafik Scatterplot menunjukkan  data  (titik-titik)  menyebar  secara merata  di  atas  dan  di  bawah  garis  nol,  tidak  berkumpul  di  satu  tempat,  serta  tidak membentuk  pola  tertentu.  Dari  hasil  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak terjadiheteroskedastisitas pada model regresi dalam penelitian ini.

## 3. Uji Koefisien Determinasi
Dari tabel model summary diatas, diperoleh nilai Adjusted R Square sebesar 0,740. Hal ini  menunjukkan  bahwa  74  %  variabel Price  to  Book  Value (PBV)  dapat  dijelaskan  oleh variabel Return on Asset  (ROA) , Debt to Equity Ratio (DER), Price Earning Ratio (PER) dan Ukuran Perusahaan (SIZE) dan sisanya sebesar 26 % dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak dijelaskan oleh model penelitian ini.

## 4. Uji Statistik F (F- test )
Uji  F-statistik  digunakan  untuk  menguji  besarnya  pengaruh  dari  seluruh  variabel independennya  secara  bersama-sama  (simultan)  terhadap  variabel  dependennya.  Hasilnya dapat dilihat pada tabel Anova berikut ini :

## Tabel 5. Tabel Anova
NOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 141.732 4 35.433 51.534 .000 b Residual 46.067 67 .688 Total 187.799 71
a. Predictors: (Constant), ROA, DER, PER, SIZE
b. Dependent Variable: PBV
Sumber : Output SPSS 23.0
Dari tabel uji F diatas, menunjukkan bahwa semua variabel independen berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## 5. Uji Statistik t (t– test )
Berdasarkan  uji  t,variabel  ROA,  DER  dan  PER  memiliki  pengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Sedangkan  variabel  SIZE  tidak  memiliki  pengaruh negatifdan tidak signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Tabel 6. Tabel Hipotesis

## 6. Analisis Regresi Linier Berganda
Dari tabel coefficien t di atas dapat ditulis persamaan regresi linier sebagai berikut:
Y = 1,489 + 24,400X 1 + 0,848X 2 + 0,132X 3 – 0,132X 4 + Ɛ
Persamaan regresi linier berganda tersebut dapat diinterpretasikan sebagai berikut:
a. Nilai konstanta sebesar 1,489 menyatakan bahwa jika tidak ada pengaruh dari variabel- variabel bebas (ROA, DER, PER dan SIZE=0) maka nilai PBV sebesar 1,489.
b. Nilai  koefisien  regresi  ROA  sebesar  24,400  menyatakan  apabila  ROA  naik  1  satuan dalam  skala  pengukuran  sementara  variabel  independen  lainnya  konstan  maka  akan mempengaruhi kenaikan PBV sebesar 24,400.
c. Nilai koefisien regresi DER sebesar 0,848 menyatakan apabila DER naik 1 satuan dalam skala  pengukuran  sementara  variabel  independen  lainnya  konstan  maka  akan mempengaruhi kenaikan PBV sebesar 0,848.
d. Nilai koefisien regresi PER sebesar 0,132 menyatakan apabila PER naik 1 satuan dalam skala  pengukuran  sementara  variabel  independen  lainnya  konstan  maka  akan mempengaruhi kenaikan PBV sebesar 0,132.
e. Nilai koefisien regresi SIZE sebesar -0.132 menyatakan apabila SIZE naik 1 satuan dalam skala  pengukuran  sementara  variabel  independen  lainnya  konstan  maka  akan mempengaruhi penurunan PBV sebesar 0,132.

## 7. Pembahasan
a. Pengaruh Return on Asset terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil uji statistik t (t- test )bahwa variabel ROA berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  olehMawar  Sharon  R.  Pantow,  Sri  Murni  dan  Irvan  Trang  (2012).  Hal  ini mengindikasikan bahwa perusahaan yang baik memperoleh keuntunganmaksimal dengan total aktiva yang dimiliki perusahaan. Sehingga semakin besar kemampuan perusahaan untuk  menutup  investasi  yang  digunakan  dan  memungkinkan  perusahaanuntukdapat membiayai investasinya dari dana yang berasal dari sumber internal yang tersedia dalam bentuk  laba  ditahan.  Sehingga  informasi  ROA  yang  tinggi  akan  menjadi  sinyal  positif bagi  investor  yang  dapat  meningkatkan  kemakmuran  investor,  karena  tingkat pengembalian atau deviden akan semakin besar.

## b. Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil uji statistik t (t- test )bahwa variabel DER berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan olehPriscilia Gizela Frederik, Sientje C. Nangoy dan Victoria N. Untu (2015). Hal ini mengindikasikan bahwa dengan semakin banyaknya hutang perusahaan, investor menganggap perusahaan mempunyai banyak kesempatan menggunakan modalnya untuk ekspansi atau pengembangan dengan harapan semakin berkembangnya perusahaan maka keuntungan  bagi  investor  juga  akan  semakin  naik  sehingga  investor  tertarik  untuk membeli saham perusahaan. Semakin naik harga saham berarti nilai perusahaan juga akan meningkat.
c. Pengaruh Price Earning Ratio terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil uji statistik t (t- test ) bahwa variabel PER berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Penelitian  ini  didukung  olehBhekti  Fitri Prasetyorini  (2013).  Hal  ini  sejalan  dengan signalling  theory, bahwa  PER  yang  tinggi merupakan sinyal pertumbuhan pendapatan perusahaan dimasa yang akan datang. Sinyal tersebut akan ditanggap investor sebagai good news yang nantinya akan mempengaruhi
persepsi  investor  terhadap  kinerja  perusahaan.  Permintaan  saham  yang  tinggi  akan membuat para investor menghargai nilai saham lebih besar daripada nilai yang tercatat pada  neraca  perusahaan,  sehingga  PBV  perusahaan  tinggi  dan  nilai  perusahaan  pun tinggi.

## d. Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  uji  statistik  t  (t- test )  bahwa  variabel  Ukuran  Perusahaan  tidak berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Nilai Perusahaan.Penelitian ini sejalan dengan penelitian  yang dilakukan oleh  Mawar Sharon R. Pantow, Sri Murni dan Irvan Trang  (2012).  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  para  investor  membeli  saham  tanpa melihat atau mempertimbangkan ukuran perusahaannya, karena perusahaan dengan total aktiva yang besar belum tentu dapat membayar deviden (laba ditahan) dikarenakan aset yang  menumpuk.  Perusahaan  lebih  memper-tahankan  laba  dibandingkan  membagi- kannya sebagai deviden, yang dapat mempengaruhi harga saham dan nilai perusahaan.

## SIMPULAN
Hasil penelitian membuktikan bahwa nilai perusahaan yang di proki dengan Price Book Value (PBV) pada perusahaan yang tergabung dalam kategori Indeks LQ-45 dipengaruhi secara signifikan oleh ROA, DER, PER sedangkan ukuran perusahaan tidak berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwainformasi fundamental perusahaan  berua  ROA,  DER  dan  PER  yang  baik/tinggi  masih  menjadi  sinyal  positif  bagi investor  dan  para  calon  inverstor  yang  mengenai  tingkat  pengembalian  yang  semakin  besar sehingga memberikan dampak meningkatnya nilai perusahaan.
Rekomendasi  yang  dapat  diberikan  untukpara  investor  sebaiknya  memperhatikan variabel return  on  asset , debt  to  equity  ratio dan price  earning  ratio sebagai  bahan pertimbangan  dalam  pengambilan  keputusan  investasi.  Hal  ini  dikarenakan  variabel-variabel tersebut  memberikan  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  yang  dapat mengindikasikan kemakmuran bagi para pemegang saham . Bagi manajemen perusahaan, untuk meningkatkan nilai perusahaan dapat diperoleh dengan cara meningkatkan laba perusahaan dan pengelolaan sumber dana hutang yang baik.
Bagi  peneliti  selanjutnya  menambahkan  variabel  atau  melakukan  perluasan  penelitian, tidak hanya terbatas pada faktor-faktor di dalam laporan keuangan saja, tetapi juga faktor-faktor ekonomi makro seperti tingkat inflasi, pertumbuhan ekonomi, tingkat suku bunga, dan lain-lain yang belum dipertimbangkan dalam penelitian ini. Selain itu periode penelitian yang lebih lama dan memperbanyak jumlah sampel yang digunakan, sehingga akan diperoleh gambaran yang lebih baik tentang nilai perusahaan di Bursa Efek Indonesia serta menggunakan objek penelitian perusahaan manufaktur atau indeks lainnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Arifin, Ali. 2004. Membaca Saham . Yogyakarta: Andi
Bhekti  Fitri  Prasetyorini  2013. Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage,  Price  Earning  Ratio  Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Manajemen. (Volume 1 Nomor 1 Januari 2013).
Brigham, Eugene F, dan Joel F, Houston. 2001. Manajemen Keuangan . Buku II.Jakarta : Erlangga.
Dewi, Ayu Sri Mahatma dan Wirajaya, Ary 2013 . Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana. 4.2 (2013): 358- 372.
Fau, Nia Rositawati. 2015 . Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.Skripsi. Yogyakarta : Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Yogyakarta.
Frederik  ,  Priscilia  Gizela,  Sientje  C.  Nangoy  dan  Victoria  N.  Untu  2015. Analisis  Profitabilitas, Kebijakan Hutang dan Price Earning Ratio Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Retail Trade  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Jurnal  EMBA1242 .(Vol.3  No.1  Maret  2015  : 1242-1253).
Ghozali,  Imam.  2013. Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  IBM  SPSS  21  Update  PLS Regresi. Edisi 7. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Harahap, Sofyan Syafri. 2011. Teori Akuntansi . Edisi Revisi 2011. Jakarta : Rajawali Pers.
Harjito, Agus dan Martono. 2012. Manajemen Keuangan . Edisi Kedua. Yogyakarta : Ekonisia.
Husnan,  S  dan  Pudjiastuti,  E,  2004. Dasar-Dasar  Teori  Portofolio .Edisi  kedua.  Yogyakarta  :  AMP YKPN.
Jogiyanto,  Hartono.  2000. Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi .  Edisi  Kedua.  Yogyakarta  :  BPFE UGM.
Kasmir. 2009. Pengantar Manajemen Keuangan . Jakarta : Kencana.
Keown, J. Arthur, et al. 2000. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan .Jakarta : Salemba Empat.
Kieso,  Donald  E,  Weygandt,  Jerry  J  dan  Warfield,  Terry  D.  2008. Akuntansi  Intermediate .  Edisi Keduabelas. Jakarta : Erlangga.
Nasehah, Durrotun. 2012. Analisis Pengaruh ROE, DER, DPR, Growth, Dan Firm Size Terhadap Price To  Book  Value  (PBV)  (Studi Kasus  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Listed  di  BEI  periode Tahun 2007-2010).Skripsi. Semarang : Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro.
Martalina,  Lifessy  2011. Pengaruh  profitabilitas  dan  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan dengan  struktur  modal  sebagai  variabel  intervening.  skripsi. Padang  :  Fakultas  Ekonomi Universitas Negeri Padang.
Melewar,  TC.  2008. Facets  of  Corporate  Identity,  Communications  and  Reputations .  New  York: Routledge.
Mulyadi. 2001. Akuntansi Manajemen . Jakarta : Salemba Empat.
Nuh, Muhammad dan Suhajar Wiyoto. 2011. Accounting Principles . Jakarta : Lentera Ilmu.
Oktaviani,  Sari  2013. Pengaruh  keputusan  investasi,  keputusan  pendanaan  dan  kebijakan  dividen terhadap nilai perusahaan. Management Analysis Journal. (ISSN 2252-6552, Vol.2 No.2, 2013).
Pantow, Mawar Sharon R, Murni, Sri dan Trang, Irvan 2015. Analisa Pertumbuhan Penjualan, Ukuran Perusahaan, Return On Asset, dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan yang Tercatat di Indeks LQ 45. Jurnal EMBA . (Vol.3 No.1 Maret 2015: 961-971).
Prasetia,  Ta’dir  Eko,  Tommy,  Parengkuan  dan  S.  Saerang  Ivone  2014. Struktur  Modal,  Ukuran Perusahaan dan Risiko Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di BEI. Jurnal EMBA .(Vol.2 No.2 Juni 2014: 879-889).
Prawoto, Agus Tri Basuki Nano 2016. Analisis Regresi Dalam Penelitian Ekonomi & Bisnis . Jakarta : Rajawali Pres.
Putra,  Nyoman  Wedana  Adi  2014. Pengaruh  Faktor  Fundamental  Pada  Nilai  Perusahaan  Sektor Telekomunikasi di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana . 8.3 (2014): 385-407.
Sartono, Agus. 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Yogyakarta : BPFE.
Septia,  Ade  Winda.  2015. Pengaruh  Profitabilitas, Keputusan  Investasi,  Keputusan  Pendanaan,  dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Yogyakarta : Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Yogyakarta.
Sudana, I Made. 2009. Manajemen Keuangan Teori dan Praktek . Surabaya: Airlangga University Press.
Sugiyono. 2013. Metode Penelitian Bisnis . Bandung : Alfabeta.
Sumarsan, Thomas. 2013. Sistem Pengendalian Manajemen . Edisi 2. Jakarta : PT. Indeks.
Suroto 2015. Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Lq-45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode  Februari  2010-Januari  2015).  Jurnal  Ilmiah  UNTAG  Semarang. (ISSN  :  2302-2752, Vol. 4 No. 3, 2015).
Weston , J. F. Dan Copeland T.E. 1998. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Erlangga : Jakarta.
Wihardjo,  Djoko  Satrio.  2014. Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  (Studi pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2009-2011).Skripsi. Semarang  : Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro.
Wild,  John,  K.R.  Subramanyam,  dan  Halsey,  Robert  F.  2005. Analisis  Laporan  Keuangan .  Edisi Delapan. Buku Dua. Alih Bahasa: Yanivi dan Nurwahyu. Jakarta : Salemba Empat.
www.icamel.co.id.
www.idx.co.id.