RELEVANSI NILAI INFORMASI AKUNTANSI (BOOK VALUE DAN EPS) DAN UKURAN PERUSAHAAN BERDASARKAN NILAI KAPITALISASI PASAR
(Studi pada Perusahaan Terdaftar di Bursa Efek Indonesia)
Bernadetta Diana Nugraheni 1 , Cyrillius Martono 2 Universitas Katolik Widya Mandala Surabaya
E-mail: cyrill.martono@gmail.com
Received  :  23 Nov 2022 Revised :   14 Des 2022 Accepted : 19 Des 2022

## ABSTRACT
This study aimed to examine the relevance of the value of accounting information using variables BV and EPS as well as the size of the company by distinguishing companies with  large-scale  and  small-scale  based  on  market  capitalization.  The  research  Model uses  the  portfolio-returns  approach  and  regression  approach.  Indicators  of  value relevance  testing  of  accounting  information  will  be  elaborated  using  regression approach to the stock price, while the value relevance indicators of earnings pershare and book value used the adjusted coefficient of determination (adj R2) to the company's stock  price.  Based  on  the  results  of  testing  variables  BV  and  EPS  effect  on  the company's  stock  price.  While  based  on  the  value  of  the  adjusted  coefficient  of determination  (adj  R2)  of  earning  pershare  and  Book  value  strong  correlation  to  the company's  stock  price.  The  results  of  another  study  based  on  the  size  of  the  company showed  that  Book  value  and  earning  Pershare  in  large-scale  companies  affect  the company's  stock  price.  Based  on  the  value  of  the  adjusted coefficient  of  determination (adj  R2)  of  earning  Pershare  and  Book  value  in  small-scale  companies  shows  the strength  of  weak  relationships,  and  in  large-scale  companies  shows  the  strength  of moderate relationships.
Keywords: Value relevance, stock price, Earnings Pershare, Book value

## PENDAHULUAN
Informasi  pelaporan  keuangan adalah penyediaan data, termasuk kondisi  keuangan  entitas,  hasil  operasi, dan perubahan kondisi keuangan,
sehingga membantu membuat keputusan ekonomi bagi pengguna.informasi. Sumber  daya  yang  dilaporkan  di  dalam laporan keuangan yang diukur bersumber pada nilainya, dan setelah itu nilai tersebut akan dibandingkan dengan nilai pasar saham perusahaan.
Informasi akuntansi berupa data yang  disajikan  oleh  perusahaan  dapat mencerminkan  nilai  perusahaan.  Jika terdapat korelasi antara nilai perusahaan dengan  angka  akuntansi  dalam  laporan keuangan, maka dapat dikatakan informasi  akuntansi  berkualitas  baik
karena  memiliki  tingkat  relevansi  yang tinggi.  Jika  tidak,  maka  tidak  ada investor  yang  tertarik  menggunakan informasi  akuntansi.  FASB Concept Statement  No  1, menyatakan  bahwa “fokus  utama  dari  pelaporan  keuangan adalah informasi mengenai earnings dan komponen-komponennya”.  Francis  et  al (2004)  Relevansi  nili  didefinisikan sebagai  alat  untuk  mengurangi  fluktuasi pengembalian.  dan  pengembalian  yang disajikan  diharapkan  dapat  menjelaskan dengan lebih baik fluktuasi
pengembalian aktual.
Informasi  akuntansi  adalah  data yang  dapat  digunakan  untuk  memahami kondisi  dan  kinerja  keuangan  suatu industri.  Analisis  keuangan  adalah  cara
memahami  keuangan  suatu  industri, digunakan untuk memberikan informasi.
terkait  industri  yang  dibutuhkan  untuk proses  pengambilan  keputusan  investasi (Puspitaningtyas, 2012). Analisis fundamental dikatakan membantu mengidentifikasi antara informasi akuntansi  dengan  nilai  pasar  dan  bagi  i investor  memberi    manfaat  dalam memperkirakan pengembalian yang diharapkan dan risiko investasi (Puspitaningtyas,  2012).  Scott  (2006) menjelaskan  konsep  Informasi  yang relevan untuk dipertimbangkan sehubungan  dengan  reaksi  investor terhadap  pengungkapan  informasi  yang relevan  dalam  dokumen  keuangan.  Isu- isu penting mengenai kandungan informasi  keuangan  dan  reaksi  para pengguna  informasi  keuangan,  akan sangat terkait dengan konsep relevansi Keakuratan  informasi  penting karena  mempengaruhi  nilai  saham.
(Beaver,  2002;  Rahmawati,  2005;  Liu dan  Liu,  2007;  Puspitaningtyas,  2012). Temuan dalam penelitan yang bermacam-  macam  dan  tidak  berubah dari  peneliti-peneliti  yang  melakukan pengujian  variabel    relevansi  nilai informasi  akuntansi  Pinasti    2004 Merujuk  pada  temuan  Collins  et  al (1997) dan Francis dan Schipper (1999). Studi ini mengungkapkan bahwa selama empat  puluh  tahun  terakhir  data  nilai buku  serta  laba  tidak  mengalami penurunan,  meskipun  terjadi  pergeseran relevansi  informasi  pendapatan  dengan informasi nilai buku.
Hal ini dimungkinkan oleh fakta jika  kedua  nilai  tersebut  telah  bergeser ke  arah  yang  berlawanan.  Selain  itu, variabel  terpenting  dalam  menentukan profitabilitas  suatu  bisnis  adalah  laba, atau jumlah nilai buku yang terjual., dan Kusuma (2006). Pinasti (2004) menyatakan bahwa penurunan sementara Pentingnya informasi akuntansi  di  Indonesia  terlihat  jelas dalam  penilaian  bisnis  dan  bagaimana hal  itu  mempengaruhi  reaksi  pasar terhadap  informasi  akuntansi.  Hipotesis data  alternatif  menunjukkan  bahwa penggunaan data akuntansi yang
berbeda  dapat  menyebabkan  hasil  pasar yang berbeda. Hipotesis Pasar Efisien Dinyatakan  bahwa  harga  sekuritas memperhitungkan  semua  fakta  yang relevan. dan bebas dari bias data. Bentuk semi-kuat  dari  teori  hipotesis  pasar efektif  yang  mendasari  beberapa  studi relevansi nilai tidak hanya menyebutkan harga  saham  historis,  tetapi  ada  hal-hal lain  yang  tersedia  di  pasar,  seperti informasi tentang nilai tukar mata uang. Indra  dan  Stam  (2004)  menemukan bahwa  dari  waktu  ke  waktu,  rasio  laba terhadap  nilai  buku  meningkat,  dan  ini merupakan  ukuran  ekspektasi  masa depan investor. Penelitian ini
menentukan  kekuatan  hubungan  antara pentingnya  informasi  akuntansi  dalam menghitung  kapitalisasi  pasar  dan  nilai R2.  Studi  ini  menemukan  bahwa informasi  tentang  neraca  perusahaan (nilai buku ekuitas ditambah pendapatan)  ada  hubungannya  dengan nilai pasar.
Selain  itu,  informasi  neraca  dan laba  rugi  merupakan  informasi  yang penting  untuk  dipergunakan  dalam pengambilan  keputusan.  Berdasarkan hasil  analisis  regresi,  nilai  R2  yang dihasilkan dari tahun ke tahun mengalami  perubahan  baik  pada  saat maupun sekitar penerbitan.laporan keuangan.  Penelitian  ini  membuktikan bahwa  pengintegrasian  laba  manajemen ke  dalam  nilai  saham  perusahaan  dapat menurunkan  relevansi  nilai  buku  dan ekuitas. Selanjutnya penelitian Chandrapala (2013), Menggunakan pooled  cross-sectional  data  regression , menghasilkan temuan bahwa nilai relevansi  dari earnings dan book  value berada dibawah rata-rata, dengan menggunakan  data  dari  Colombo Stock Exchange (CSE)  di  Sri  Lanka  periode tahun 2005-2009.
Penelitian mengenai simple earnings  capitalization  model telah banyak  dilakukan,  hasilnya  menyatakan bahwa  ada  relasi  yang  signifikan  antara earnings dan equity  value  of  firms (Bae dan  Jeong,  2007).  Demikian  juga pendapat  yang  dikemukakan  oleh  Ou
dan Sepe (2002) bahwa simple earnings
capitalization model apabila tidak menggunakan  nilai  buku  maka  akan kehilangan  faktor  relevansi  nilainya. Peasnell  (1982)  dalam  Bae  dan  Jeong
(2007)  dan  Ohlson  (1995)  bahwa firm value dapat  dilihat  dari book  value dan jumlah  tertentu  dari  discount  atas present  value dari future  abnormal earnings.
Dalam teori keagenan dijelaskan bahwa  dengan  mekanisme  pengawasan oleh shareholders’  interest dapat memitigasi  konflik  kepentingan  yang mungkin timbul, sehingga peran ownership concentration atau kepemilikan terkonsentrasi sebagai suatu mekanisme yang dapat mempengaruhi  para  eksekutif  dalam mengurangi terjadinya konflik keagenan.    Hal  ini  jelas  dinyatakan bahwa  informasi  akuntansi  yang  tidak sepenuhnya  diterima  oleh  para  pelaku bisnis  akan  menimbulkan  perilaku  yang oportunis,  sehingga  harus  dihindari  dan perlu  bagi  para  penyedia  informasi keuangan untuk menyusun laporan yang more usefull. Chandrapala (2013) dalam penelitiannya  menguji  mengenai impact dari struktur kepemilikan yang terkonsentrasi dan kuran perusahaan atas relevansi  nilai  dari  variable-variabel akuntansi, yaitu earnings dan book value
menunjukkan hasil bahwa relevansi nilai dari  perbedaan  antara  bisnis  dengan kepemilikan yang bersifat terkonsentrasi tidak besar dengan demikian mencerminkan ukuran perusahaan, dengan  skala  besar  memiliki  relevansi yang  lebih  tinggi  daripada  perusahaan dengan  skala    kecil.  Penelitian  ini merupakan  replikasi  yang  dibuat  oleh Chandrapala (2013). Dengan menggunakan  model  penilaian  price model,  pentingnya  mengetahui  nilai informasi akuntansi dengan melihat laba dan nilai buku, serta ukuran perusahaan. manfaat dari penelitian ini akan memberikan  kontribusi  pengetahuan yang berharga bagi manajemen,
sehingga  dapat  memberikan  informasin keuangan  yang  akurat  dan  membantu membuat keputusan yang tepat. Relevansi Nilai Informasi Akuntansi Pentingnya relevansi nilai dicirikan sebagai kapasitas untuk klasifikasi (explanatory power) akuntansi  yang  sesuai  dengan  nilai perusahaan  (Beaver,  1968).  Nilai  yang digunakan untuk mengevaluasi keuntungan  dari  angka-angka  akuntansi ini dalam penilaian fundamental (Puspitaningtyas,  2012).  Definisi  lain yang  dapat  dijelaskan  (Pinasti,  2004) meliputi kemampuan menjelaskan ( explanatory  power )  informasi  tentang harga  surat  berharga  atau return saham. Ball  and  Brown  (1968)  Kegunaan informasi  keuangan  yang  akurat  bagi investor  dalam  menghitung  tingkat pengembalian  yang  diharapkan  dari keputusan  investasi  ditunjukkan  dalam penelitian  ini.  Jika  informasi  tidak akurat,  tidak  akan  ada  dampak  setelah menerima  informasi.  Akhirnya,  tidak ada  lagi  pilihan  untuk  membeli  dan menjual.  Tanpa    pilihan  pembelian  atau kemungkinan  penjualan,  maka  tidak terjadi volume perdagangan atau perubahan harga saham. Puspitaningtyas (2012) mengungkap bahwa pada dasarnya,  data  akan  berharga  jika  dapat membuat  para  investor    mengubah keyakinan dan aktivitasnya.
Selain  itu,  manfaat    bagi investor    dapat  diperkirakan  dengan sejauh  mana  penyesuaian  harga  serta volume setelah adanya deklarasi informasi. Teori yang dikemukakan oleh Ohlson  (1995) Clean  Surplus  Theory,
merupakan hipotesis esensial dari signifikansi  Informasi akuntansi penting untuk  memahami  nilai  perusahaan,  dan ada  hubungan  yang  jelas  antara  nilai perusahaan dan informasi yang ditemukan  dalam  laporan  keuangan. Subekti (2012) Hipotesis ini memberikan  bukti  bahwa  ekuitas  dan pendapatan adalah indikator terbaik dari kesuksesan masa depan perusahaan. Ada hubungan  positif  antara  ekuitas  dan pendapatan. Ketika ekuitas tinggi, keuntungan biasanya juga tinggi. Hal ini karena  laba  merupakan  hasil  dari  nilai
aset perusahaan dan jumlah ekuitas yang dimiliki pemegang saham di perusahaan.
Ketika ekuitas tinggi, nilai pasar juga  tinggi,  karena  investor  lebih nyaman  berinvestasi  di  perusahaan dengan  ekuitas  lebih  banyak.  (Scott, 2006).,  menurut  Francis  dan  Schipper (1999)  Metode  untuk  mengevaluasi relevansi  nilai  informasi  akuntansi  adai empat yaitu: (1) pendekatan fundamental analysis , yang menggunakan penyimpangan harga saham  untuk  mengidentifikasi  kapan informasi akuntansi memengaruhi harga pasar;  (2)  pendekatan  perkiraan,  yang mengasumsikan bahwa informasi akuntansi  akan  berlaku  di  masa  depan; (3) pendekatan kepentingan, yang percaya  jika  investor  menggunakan infomasi  akuntansi  untuk  menentukan harga  saham.  Metodologi  ini  melihat seberapa  penting  informasi  akuntansi bagi  pasar,  kemudian  (4)  Metode estimasi yang digunakan untuk menentukan  nilai  relevansi  membantu bisnis  memahami  pentingnya  topik  dan data  tertentu,  dan  cara  terbaik  untuk menggunakan sumber  daya secara
maksimal.
Relevansi  Nilai  Informasi  Akuntansi dari EPS dan Nilai Buku Earnings Per Share (EPS) EPS  (laba  per  saham)  adalah ukuran yang digunakan dalam prospektus  perusahaan  dan  laporan tahunan  yang  menunjukkan  seberapa baik  kinerja  perusahaan  secara  finansial dengan membagi keuntungannya dengan jumlah  saham  yang  beredar.Informasi ini  penting  untuk  memprediksi  berapa banyak  uang  yang  akan  dibayarkan perusahaan  dalam  bentuk  dividen  dan seberapa  tinggi  harga  saham  di  masa depan. (Ball dan Brown, 1968).
Melakukan  kajian  tentang  pentingnya informasi  akuntansi,  menyatakan  bahwa nilai  buku    perusahaan  adalah  indikator yang  baik  tentang  kemungkinan  laba normal  di  masa  depan..  (Ohlson,  1995). Dwimulyani  (2010)  dapat  menjelaskan bahwa manfaat dari informasi akuntansi yang  terdapat  pada  neraca  memiliki
relevansi    data  dalam  bentuk  setengah kuat  terhadap  nilai  pasar  perusahaan.
pengujian lebih lanjut dengan menambahkan  variabel  laba  maka  nilai relevansi  informasi  akan  meningkat selanjutnya  dengan  menambah  variable laba  maka  relevansi  nilai  informasi akuntansi membaik.

## Price to Book Value (PBV)
Price  to  book  value (PBV).  adalah ukuran berapa banyak saham perusahaan diperdagangkan  pada  atau  mendekati harga  pasar.  Menggambarkan  pula aktivitas  perusahaan,  dan  jumlah  modal yang tersedia. terhadap nilai perusahaan. PBV memberikan informasi yang komprehensif mengenai kinerja perusahaan  dan  tren  keuangan  setiap saat.  Informasi  ini  membantu  investor membuat keputusan
berdasarkan informasi  tentang  nilai  perusahaan.. Utama  dan Santosa, (1998) menyatakan Sebuah perusahaan yang berkinerja baik secara  keseluruhan  memiliki  proporsi PBV lebih besar dari satu, menunjukkan bahwa  nilai  pasar  saham  lebih  penting daripada  nilai  buku  dan  bahwa  proporsi yang besar PBV perusahaan menunjukkan  komparatif  yang  lebih tinggi  dinilai  oleh  pemodal  (investor) yang telah dimasukkan ke dalam sumber daya finansial. Standard Akuntansi yang konsisten  seperti  halnya    Rasio  PBV  di seluruh  perusahaan  dapat  diukur  untuk menemukan undervalues
atau overvalues ,  seperti:  Perusahaan  dengan pendapatan  negatif  yang  tidak  dapat diukur  menggunakan  PER  dapat  dinilai kembali menggunakan PBV.

## Pengembangan Hipotesis
H1:  laba  per  saham  (EPS)  memiliki relevansi nilai.
H2: Nilai buku ekuitas per saham (nilai buku persaham) memiliki relevansi nilai H3 : Relevansi nilai laba dan nilai buku untuk  perusahaan  skala  besar lebih  tinggi  daripada  untuk perusahaan skala kecil.

## Nilai Perusahaan
Harga  saham  mencerminkan  nilai perusahaan  bagi  pemegang  saham. Harga  saham  yang  tinggi  menandakan adanya  peningkatan  permintaan  atas saham  perusahaan  tersebut.,  yang  pada gilirannya  menyebabkan  peningkatan nilai  perusahaan.  Peningkatan  nilai  ini juga tercermin pada harga saham. Harga saham  mencerminkan  nilai  perusahaan, kekayaan perusahaan serta kemakmuran pemegang saham. Peningkatan permintaan  untuk  saham  perusahaan mencerminkan suatu keputusan investasi,  pembiayaan,  dan  manajemen aset perusahaan.Harga saham merupakan  indikator  penting  kesehatan perusahaan,  dan  dapat  memberikan wawasan penting tentang kinerja perusahaan  dan  prospek  masa  depan. Tujuan utama perusahaan adalah menciptakan nilai bagi pemegang sahamnya.  Menurut  (Fama,  1978  dalam Rachmawati  2007),  Harga  pasar  saham mencerminkan  nilai  aset  perusahaan.
Perubahan  nilai  pasar  saham  seringkali didasarkan  pada  peluang  investasi.  Hal ini  mempengaruhi  nilai  perusahaan secara keseluruhan.

## Hipotesis  Pasar  Efisien  (Efficiency
Market Hypothesis) Hipotesis Pasar Efisien, mengacu  pada microeconomic  price theory ,  digambarkan  oleh  kepentingan serta  pengaturan  infomasi  pada  pasar keuangan.  Hipotesis pasar efisien  hanya signifikan  ketika  berhubungan  dengan sejumlah data yang diberikan atau dapat diakses  dalam  kerangka  kerja  yang mengungkapkan  moneter.  Jika  pasar saham efektif, maka harus mencerminkan  semua  informasi  yang tersedia  bagi  investor.  Sistem  pelaporan keuangan  yang  baik  diperlukan  untuk memastikan  harga  saham  hanya  efektif jika  sepenuhnya  mencerminkan  semua informasi  yang  tersedia.  (Schroeder, 2005),  Fama  adalah  tokoh  utama  yang menggunakan  istilah  "efisien".  Agar efisien,  pasar  harus  dengan  cepat mengubah  informasi.  “efisien”.  pasar" sebagai  pasar  yang  merespon  dengan cepat  mengubah  informasi.  (Schroeder,
2005)  baru  Dalam  Schroeder  (2005), Fama  mengakui  struktur  informasi menjadi  tiga,  untuk  mengakomodasi berbagai jenis  informasi  dan  melakukan pengujian observasional.
1. Bentuk  pasar  yang  lemah  adalah  di mana  harga  hanya  mencerminkan informasi masa lalu., yang menguntungkan investor yang menggunakan  informasi  berdasarkan pola  harga,  siklus  harga,  atau  faktor lainnya. 2. Pasar semi-kuat adalah pasar di mana harga saham didasarkan pada beberapa  informasi  yang  tersedia, tetapi tidak semua..
3. Pasar yang kuat adalah pasar di mana harga  saham  didasarkan  pada  semua informasi yang tersedia untuk umum, sehingga setiap orang dapat membuat keputusan  investasi  yang  tepat. Bentuk  pasar  kuat  biasanya  harga stabil atau naik secara bertahap. Data pribadi  hanya  dapat  diakses  oleh manajer,  direktur,  dan  Informasi orang  dalam  tersedia  untuk  analis keuangan.  Di  pasar  yang  efisien, perusahaan tidak perlu mengomunikasikan  semua  informasi keuangan dengan jelas atau
membuatnya  mudah  dipahami  oleh pembuat keputusan. Namun, ini tidak berarti  bahwa  pasar  dapat  secara akurat memprediksi kejadian di masa depan.  Hipotesis  pasar  yang  efisien adalah  keyakinan  bahwa  semua informasi  yang  diperlukan  investor tersedia  dan  tidak  bias,  mengarah pada  pengambilan  keputusan  yang efisien. (Schroeder, 2005 )

## Ukuran  perusahaan  dan  Relevansi Nilai
Bae  dan  Jeong  (2007)  telah mengindikasikan  dalam  penelitiannya bahwa size perusahaan  merupakan faktor kunci dalam menentukan relevansi  nilai  informasi  akuntansi. Brimble  dan  Hodgson  (2007)  dalam Chandrapala  (2013)  Relevansi  nilai informasi  akuntansi    (laba  dan  nilai buku) di pasar saham Australia
menunjukkan bahwa faktor-faktor tersebut  memiliki  pengaruh  yang  kecil terhadap harga saham. Sedangkan explanatory  power untuk  perusahaan kecil  menunjukkan  nilai  yang  lebih tinggi  dari  pada  perusahaan  besar. Demikian  juga  Chandrapala  (2013), Hasil  penelitian  akan  menunjukkan ukuran  perusahaan  yang  paling  relevan ketika  menentukan  nilai  laba  dan  nilai buku.  Perusahaan  skala  besar  akan memiliki  nilai  relevansi  yang  lebih tinggi daripada perusahaan skala kecil.

## Kapitalisasi pasar
Kapitalisasi  pasar  yang  besar biasanya merupakan atribut yang diinginkan  investor  dalam  hal  saham. Hal  ini  menurut  Rahardjo  (2006)  yang menjelaskan  bahwa  kapitalisasi  pasar adalah nilai total saham yang dikeluarkan  suatu  perusahaan..  Menurut Fachruddin (2008;115), kapitalisasi pasar  adalah  nilai  suatu  industri  yang diperdagangkan  secara  publik  di  bursa efek.  Investor  jangka  panjang  biasanya mencari kapitalisasi besar. Selain pembagian  dividen  dan  eksposur  risiko yang  rendah,  perusahaan  memiliki kemampuan pengembangan industri
yang  luar  biasa.  Saham  sangat  diminati sehingga  harga  saham  biasanya  relatif tinggi  dan  menghasilkan  pengembalian yang  besar.  Semakin  besar  kapitalisasi pasar  saham,  semakin  lama  investor akan  menahannya.  Hal  ini  disebabkan keyakinan investor bahwa industri besar secara  finansial  stabil,  bebas  risiko,  dan memiliki  prospek  jangka  panjang  serta pengembalian yang tinggi.

## METODE PENELITIAN
Metode penelitian berbasis hipotesis untuk menguji pengaruh informasi  akuntansi  terhadap  harga saham.  Variabel  harga  saham,  (P) sebagai  variabel  dependen,  sedangkan variabel independen adalah :
a. Earnings, yang  dinotasikan  dengan E.
b. Nilai Buku, yang dinotasikan dengan
BV.
Definisi  operasional  dan  pengukuran variabel penting dalam penelitian.
1. Relevansi Nilai.
Model  penelitian  dikemukakan  oleh Chandrapala  (2013),  dalam  penelitian ini  didasarkan  pada  hubungan  antara nilai pasar ekuitas dan variabel akuntansi. . Dan  apabila  diformulasikan menjadi:
MVE = f (AI)
………………………….(1) Yakni,  nilai  pasar  ekuitas  adalah  fungsi dari  informasi  akuntansi.  Hal  ini  dapat didefinisikan sebagai kemampuan
laporan  keuangan  perusahaan  untuk memberikan  informasi  kepada  investor yang  berdampak  signifikan  terhadap nilai perusahaan. (Bae dan Jeong, 2007).
Penelitian ini mengadopsi Chandrapala  (2013),  dimana  penelitian ini  menggunakan  model  serupa  dengan yang  digunakan  Francis  dan  Schipper (1999) dalam  Bae dan Jeong (2007). Di dalam  operasional  dari  relevansi  nilai, ada  dua  pendekatan  yang  dapat  dipilih yaitu portfolio-returns  approach dan regression  approach. Relevansi  nilai dalam  penelitian  ini  akan  dijabarkan menggunakan regression approach sesuai  dengan  Bae  dan  Jeong  (2007), Chandrapala (2013).
P it =  α 0 +  β 1 E it +  β 2 BV it +  it………………. …… (2)
Dimana: P it = harga perlembar saham perusahaan i  pada  3  bulan  setelah  tahun  fiscal  t berakhir.
E it = earnings  pershare perusahaan  i pada akhir tahun t.
BV it
= book value pershare perusahaan i pada akhir tahun t.
The  adjusted  coefficient  of determination  (adj  R 2 ) dipergunakani mengukur  relevansi  nilai  dari earnings dan book  value digunakan . Disini  juga akan diuji secara parsial untuk menganalisis explanatory  power dari
variable earnings dan book  value terhadap price.
P it = α 0 + β 1 E it +
 it ……………………..….… (3) persamaan keempat adalah:
P it = α 0 + β 1 BV it +  it ………………………… (4) 1. Earnings (E) Earnings dapat diartikan sebagai kemampuan  laba  dalam  memberikan informasi  kepada  pengguna  informasi akuntansi. Earnings diukur  dengan  EPS (laba per saham) adalah ukuran
profitabilitas perusahaan dan dinyatakan dalami  persentase      Mengacu  pada nomor  PSAK.  nomor  56  (sebagaimana direvisi pada tahun 2011).. EPS merupakan  indikator  utama  kesehatan keuangan perusahaan dan dapat menjadi prediktor  pergerakan  harga  saham.. Rumus menghitung EPS sebagai berikut; Earning After Tax
EPS =
Jumlah lembar saham yang beredar
2. Nilai Buku (BV ).
Nilai  buku  yang  dihitung  dengan membagi  nilai  aset  entitas  (termasuk aset  tidak  berwujud)  dengan  jumlah saham yang beredar merupakan  ukuran kesehatan  keuangan  entitas.  Rumus menghitung nilai buku sebagai berikut: Nilai Ekuitas BV = Jumlah  lembar  saham  yang beredar

## Populasi dan Sampel
Sampel dalam pene;litian ini adalah perusahaan  manufaktur  Indonesia  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dari tahun 2012 hingga 2017. Untuk mendapatkan  hasil  yang  diinginkan dalam analisis maka metode pengambilan  sampel  dipilih  secara cermat  agar  memperoleh  sampel  yang representatif,  seperti  mengumpulkan
sampel  yang  representatif.  Sampel  yang dipilih  paling  mewakili  populasi.  yang memenuhi  kriteria  peneliti.  Sementara kriteria berikut digunakan untuk memilih sampel penelitian: a. Perusahaan mempublikasikan laporan  keuangan  yang  telah  diaudit secara  terus  menerus  secara  lengkap dari tahun 2012 sampai dengan 2017 dan  telah    terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. b. Periode Pelaporan keuangan perusahaan berakhir setiap 31 Desember.

## Model Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  model regresi:
P it = α 0 + β 1 E it + β 2 BV it +  it ------------- (1) P it = α 0 + β 1 E it +  it --------------------------------------
(2)
P it = α 0 + β 1 BV it +  it -----------------------------------
(3) Model  ini  lebih  mampu  memperkirakan kemiringan  model  penilaian  yang  tidak bias, Model penilaian di atas menggunakan model harga untuk penetapan  harga  yang  akurat.  (Kothari dan Zimmerman, 1995). Dalam penelitian  ini  akan  digunakan  juga adjusted  coefficient  of  determination (Adj  R 2 ) ,  untuk  mengukur  seberapa besar  nilai  informasi  tentang earnings dan informasi book value.
Untuk  mencari  besar/kecilnya  relevansi nilai  (kekuatan  hubungan)  maka  dapat digunakan  pedoman  untuk  Adj  R 2 (Dwimulyani, 2010): Jika  Adj R 2 < 0,40 kekuatan hubungan lemah Jika  0,40 < Adj R 2 < 0,60 kekuatan hubungan sedang Jika  Adj R 2 > 0,60 kekuatan hubungan kuat Ketiga  model  regresi  tersebut  akan diaplikasikan kepada keseluruhan sampel  dan  sub  sampel  dari  ukuran perusahaan.Keseluruhan  sampel  akan dibagi  menjadi  dua  sub  sampel,  yaitu: (1) Small firms (2) Large firms Hodgson dan Clarke (2000) menggunakan market
capitalization untuk  mengklasifikasikan sampel menjadi dua kelompok. Perusahaan dengan market capitalization kurang dari median market  capitalization dikelompokkan sebagai small firms, sedangkan sebaliknya dikelompokkan sebagai large firms. Pengujian Hipotesis dengan Uji Regresi Berganda Sebelum  melakukan  analisis untuk menguji hipotesis, penting terlebih  dahulu  melakukan  uji  asumsi klasik  untuk  memeriksa  tanda-tanda ketidaknormalan  data.  Jika  salah  satu dari  tes  ini  menunjukkan  bahwa  data mungkin  salah,  maka  data  mungkin tidak akurat dan perlu dilakukan analisis ulang. (Gujarati, 1995).

## HASIL DAN PEMBAHASAN.

## Uji Asumsi Klasik Uji Heteroskedastisitas
Heteroskedastisitas  menunjukkan bahwa terdapat variansi residual yang tidak sama dari satu pengamatan ke pengamatan lainnya. Agar lebih meyakinkan, pengujian dilakukan dengan membandingkan ukuran Fixed  Effect Parameter  yang  tidak tertimbang  termasuk  Prob.  t-Statistik  ,  R- kuadrat dan Prob (F-statistik). Ini menegaskan  temuan  uji  signifikansi. sebagai berikut:
Tabel 1. Pebandingan Parameter kedua Model Fixed Effect
Parameter Fixed Effect Unweighted Fixed Effect Weighted Prob. t-Statistic EPS > 0,05 EPS dan BV < 0,05 R-squared 0.771615 0.889065 Prob (F-statistic) 0.000000 0.000000 Sumber : diolah Berdasarkan  data  pada  tabel  1, pada  parameter  di  atas    tidak  terdapat perbedaan  yang  signifikan,  hanya  pada
Probability  t-statistic  dimana  model bobot Fixed Effect untuk kedua variabel independen  signifikan.  Sedangkan  R- squered  untuk  model Fixed  Effect berbobot  lebih  besar  (lebih  baik). Dengan  demikian,  disimpulkan  bahwa Model tidak mengandung korelasi serial dalam data. model Fixed Effect.
Uji Autokorelasi Nilai Residual dari satu pengamatan dan
residual dari
pengamatan  lainnya.  berdasarkan  Uji autokorelasi  terdapat  hubungan  yang signifikan.  Model  regresi  memprediksi nilai  DW  sebesar  2.211421.  Nilai variabel  lebih  cenderung  signifikan secara statistik jika dibandingkan dengan  tabel  DW  dengan  jumlah observasi  (n)  =  70,  jumlah  variabel bebas  (k)  =  2,  dan  tingkat  signifikansi 0.05.,  dimana  nilai  dL  adalah  1,5542; nilai dU adalah 1,6715; dan nilai 4 – dU adalah  2,3285.  Karena  nilai  DW  antara dU  dan  4  –  dU,  maka  hasil  perhitungan menunjukkan  tidak  adanya  autokorelasi
.
Tabel 2  Hasil Pengujian Autokorelasi dengan Durbin-Watson Model DW dl du 4-du Keterangan Model 1 2.211421 1,5542 1,6715 2,3285 Bebas Autokorelasi Sumber : diolah Uji Multikolinearitas Multikolinearitas merupakan masalah  hubungan  linier  antar  variabel
dalam  model  regresi.  Ini  berarti  bahwa variabel-variabel  tersebut  terlalu  dekat hubungannya satu sama lain, yang dapat membuat  sulit  untuk  memahami  dan
memprediksi hasil model. Model regresi bersifat  multikolinear  jika  koefisien korelasi  antara  masing-masing  variabel independen lebih besar dari 0,8.
Tabel 3. Nilai Koefisien korelasi
Variabel EPS BV EPS 1.000000 0.630116 BV 0.630116 1.000000 Sumber: diolah Pada  tabel  3  menunjukkan    bahwa variabel  EPS  dan  BV  memiliki  nilai kurang  dari  0,8,  dengan  demikian  dapat dikatakan  tidak  terjadi  multikolinearitas dalam model regresi.
Pengujian  Data  Panel  (Pemilihan Model Terbaik)
Untuk mengetahui relevansi nilai  inforamasi akuntansi ( Book  value dan  Erning  pershare ),  relevansi  nilai informasi  akuntansi  untuk  perusahaan besar  dan  kecil  dengan  harga  saham  , dalam  penelitian  ini  sangat  penting untuk  menerapkan  Regresi  Kuadrat Terkecil terhadap harga saham. Penelitian  ini  akan  menggunakan  salah satu  dari  tiga  model  panel,  yaitu  model common  effect atau model  fixed  effect .,
Maka  sangat  penting.  k  dilakukan  uji
Hausman  Test dan Chow  Test ,    Berikut adalah  Uji  model    dari  pilihan  model. Berdasarkan  Chow  test.    Tabel  4,  Hasil Prob.  Cross-section F  adalah  0,0000 yang  nilainya  <  0,05  maka  disimpulkan bahwa  versi Fixed  Effect lebih  cocok daripada versi Common Effect.
Uji Chow (CHOW TEST).
Tabel 4. Uji Model Fixed Dan Common Efect
Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 10.784149 -69,348 0.00000 Cross-section Chi-square 480.33763 69 0.00000 Sumber :Hasil pengolahan data
1. Hausman Test
Untuk  memilih  model  mana  yang  paling  cocok  untuk  dataset  tertentu,  perlu mempertimbangkan Fixed Effect dan Random Effect dari model tersebut.
Tabel 5.Uji Model Random Effect Dg Fixed Effect
Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. D.F. Prob. Cross-section random 37.502220 2 0.0000 Sumber :Hasil pengolahan data Tabel  di  atas  menunjukkan  bahwa probabilitas  bahwa  nilai  random  lebih besar  dari  0,05.  Jadi,  model  yang digunakan  adalah  model random  effect .
Namun,  jika  nilainya  di  bawah  0,05, maka  modelnya  adalah  model fixed effect ..  Karena    nilai  Prob.  0,0000 dengan nilai 0,05 Berdasarkan data pada
Tabel  5 . Hasil  pengujian  pemilihan model, maka dipilih  model Fixed Effect . Pengujian Hipotesis Pengujian Hipotesis (H1-H3) Pada  tabel  di  bawah  ini, konsekuensi pengujian model eksplorasi telah  diringkas  menggunakan  program aplikasi Eviews .  Berikut  tabel  hasil  uji model penelitian dengan fixed effect :
Tabel 6. Pengujian Model penelitian dengan Fixed Effect
Variable Coefficient  Std. Error t-Statistic Prob. C 1568.168 34.73871 45.1418 0.0000 EPS -0.100612 0.033093 -3.04031 0.0025 BV 0.207218 0.02256 9.185226 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Weighted Statistics R-squared 0.889065      Mean dependent var 5046.935 Adjusted R-squared 0.866432      S.D. dependent var 3353.113 S.E. of regression 1711.806      Sum squared resid 1.02E+09 F-statistic 39.28128      Durbin-Watson stat 2.211421 Prob(F-statistic) 0.000000 Sumber :Hasil pengolahan data Jika  f-statistik  kurang  dari  0,05, maka variabel bebas berpengaruh signifikan  terhadap  variabel  terikat.  Ini berarti bahwa persamaan model signifikan  pada  level  5%  dan  nilai  R- kuadrat  yang  disesuaikan  mendekati 86%.
Hipotesis pertama (H1): adalah bahwa laba per saham (EPS) memiliki relevansi nilai.
Hasil  pengujian  hipotesis  1 menunjukkan  nilai  signifikansi  sebesar 0,0025  yang  merupakan  jumlah  yang lebih  kecil  dari  0,05.  Hal  ini  berarti penolakan  terhadap  hipotesis  nol  .  EPS dapat  menjadi  ukuran  laba  perusahaan berdampak positif terhadap nilai perusahaan  yang  dicapai  melalui  laba per  saham.Kinerja  perusahaan  dapat dibandingkan dengan kinerja perusahaan lain  dalam  industrinya.  akan  sangat membantu  investor  dalam  menilai  nilai perusahaan... Satu sisi, informasi mengenai pertumbuhan pendapatan yang diterima  investor  memperkuat  persepsi mereka dalam menggunakan pendapatan sebagai  indikator  analisis  fundamental.
Di sisi lain, informasi ini juga membantu
investor  untuk  lebih  memahami  kondisi ekonomi yang mendasari suatu perusahaan.  Dalam  membuat  keputusan tentang  perusahaan, penting untuk memahami pendapatannya. Informasi ini perlu diketahui seberapa menguntungkan  perusahaan  itu  dan seberapa  besar  nilai  yang  mungkin diciptakannya  dari  investasi  di  masa depan.
Hipotesis  kedua  (H2)  adalah  nilai buku  ekuitas  per  saham  (nilai  buku per saham) memiliki relevansi nilai.
Tingkat Probabilitas sebesar 0.000  menunjukkan  signifikansi,  bahwa ada  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan  ketika  nilai buku    persaham  meningkat,.  investor cenderung  tertarik  pada  perusahaan  dan membuat keputusan investasi berdasarkan  nilai  tersebut.  Koefisien yang dihasilkan oleh pengujian mendukung  gagasan  ini,  dan  karena  itu investor cenderung mendapat keuntungan  dari  peningkatan  nilai  buku modal per saham. Pengujian Hipotesis 3 (H3)
Model  regresi  laba  persaham dan  nilai  buku  persaham  menghasilkan nilai  yang  sama  ketika  disesuaikan dengan nilai explanatory power (Adjusted R 2 ). Setiap kelompok dilakukukan tes sesuai dengan hipotesis. Regresi potong lintang tahun pengamatan  menghasilkan  Adjusted  R2 (2012-2017). Tujuan dari pengelompokan ini adalah untuk menjawab Hipotesis 3 dengan mengidentifikasi  relevansi  nilai.  usaha besar  dan  usaha  kecil.  Selain  itu, pengelompokan  juga  didasarkan  pada nilai  kapitalisasi  pasar  besar  dan  kecil. Nilai  kapitalisasi  tinggi  jika  nilainya  di atas median sampel survei dan termasuk
dalam  kategori  kecil  jika  nilainya  di bawah  median.  Sebagai  hasil  dari pengelompokan  ini,  206  sampel  saham berkapitalisasi  besar  dan  214  subsampel berkapitalisasi kecil diidentifikasi.

## Perbandingan  Relevansi  Nilai  antara
Perusahaan  dengan  skala  besar  dan Perusahaan dengan skala kecil.
Tabel  7    menyajikan  koefisien dari  laba  persaham    dan  nilai  buku  dari model persamaan regresi (2) – (4), serta nilai Adjusted R 2 untuk perusahaan skala besar dan perusahaan skala kecil. Model regresi  2  tersebut  tidak  mengandung permasalahan asumsi klasik. Tabel  7. Relevansi Nilai Earning Pershare dan Book Value Pershare dengan Skala Perusahaan Mode l SMALL FIRMS LARGE FIRMS EPS BV Adj.R 2 F-value EPS BV Adj.R 2 F-value 2 0.440366 (0.775088 ) 0.625874 (7.892319 ) 0.56985 8 142.092 4 1.788884 (2.829368 ) 0.307355 (2.383223 ) 0.16479 8 21.2248 4 3 0.671847 (9.709804 ) 0.56670 0 279.576 5 0.555304 (5.770686 ) 0.13611 8 33.3008 2 4 2.480643 (2.801170 ) 0.24475 8 70.0287 3 2.812780 (5.995444 ) 0.14563 9 35.9453 5 ***Signifikan pada level 5%.
Model 2, Pit = α0 + β1EPSit + β2BVit + Ɛit . Model 3, Pit = α0 + β1EPSit + Ɛit Model 4, Pit = α0 + β1BVit + Ɛit
Adjusted  R2    untuk  model  perusahaan kecil  lebih  rendah  dari  adjusted  R2 untuk  model  keseluruhan,  menunjukkan bahwa informasi akuntansi yang diberikan  oleh  perusahaan  kecil  kurang akurat  dibandingkan  dengan  informasi akuntansi yang diberikan oleh perusahaan besar. Hal ini sering disebabkan oleh kemungkinan pengambilalihan  oleh  pemegang  saham pengendali.(klass  et  al.,2000b)  Terdapat perbedaan yang signifikan pada adjusted
R2  untuk  perusahaan  besar  dan  kecil berdasarkan data pada Tabel 8. Rata-rata adjusted  R2  untuk  perusahaan  besar adalah 0.460, sedangkan rata-rata adjusted R2  untuk perusahaan kecil dan menengah  adalah  0.149.  Perbedaan  ini
signifikan  secara  statistik  pada  tingkat 5%..
Relevansi  Nilai  antara  Perusahaan dengan  skala  Besar  dan    Perusahaan dengan skala  Kecil.
Studi  ini  menemukan  bahwa model perusahaan besar memiliki korelasi  yang  lebih  tinggi  daripada model  perusahaan  kecil.  Ini  berarti bahwa perusahaan besar memiliki kesamaan    satu  sama  lain  daripada perusahaan  kecil...  Adanya  pelaporan keuangan  yang  berkualitas  ditunjukkan dengan  meningkatnya  relevansi  nilai. Kondisi  ini  tercermin  dari  semakin kuatnya  kemampuan  pemegang  saham institusional  untuk  memantau  aktivitas
manajemen  dan  mengambil  tindakan yang dapat merugikan investor.
Pergeseran  Relevansi  Nilai  dari  Laba persaham ke Nilai Buku . Pendapatan yang konsisten dengan  koefisien  proporsi  dari  semua mode regresi untuk setiap pengelompokan yang terutama didasarkan  sepenuhnya  pada  skala perusahaan menunjukkan kisaran penurunan daripada koefisien nilai buku. Secara  umum  koefisien  Pendapatan yang  konsisten  dengan  proporsi  nilai buku  sangat  besar  pada  tingkat  5%. Berdasarkan pengaruh analisis sebelumnya, hal ini menunjukkan bahwa nilai  buku  memiliki    pengaruh  yang besar daripada pendapatan, yang sejalan dengan proporsinya dalam mempengaruhi  biaya  perusahaan  di pasar  modal.  Laba  yang  digunakan sebagai ukuran kinerja ekonomi pengusaha secara keseluruhan,
seringkali  menjadi  tujuan  utama  para manajer  untuk  dimanipulasi  dengan tujuan  mencapai  target  mereka,  dan  ini adalah  salah  satu  elemen  di  balik fenomena  ini.  Manipulasi  pendapatan berbentuk  manajemen  pendapatan,  yang dapat  dilakukan  dengan  memanipulasi transaksi  aktual  atau  akrual.  Karena manipulasi pendapatan mengurangi keuntungan pendapatan, perusahaan akan mengalihkan fokus mereka ke nilai buku saat membuat keputusan pendanaan. Hal lain yang menyebabkan penurunan  dalam  posisi  pendapatan adalah  tambahan  persyaratan  akuntansi dari  nilai  historis  ke  biaya  yang sebenarnya  dalam  mengukur  biaya perusahaan.  Biaya  wajar  menampilkan biaya  aktual  tambahan  daripada  nilai historis. Laba lebih mungkin melampaui waktu, sementara fungsi ekonomi terutama  didasarkan  pada  biaya  yang sebenarnya.
Tabel 8. Relevansi Nilai Earning Pershare dan Book Value Pershare dengan skala Perusahaan
***Signifikan pada level 5%. Model 2, Pit = α0 + β1EPSit + β2BVit + Ɛit . Model 3, Pit = α0 + β1EPSit + Ɛit Model 4, Pit = α0 + β1BVit + Ɛit
Hubungan Relevansi nilai dengan Laba persaham dan Nilai buku persaham
Tabel 9. Relevansi Nilai dari Earning Pershare dan Book Value Pershare
Model Coeffisien Regresi Adj. R 2 F-value EPS BV 2 -0.100612 0.207218 0.866432 39.28128 3 0.245088 0.882108 45.78736 4 0.006883 0.851682 35.37148 Rata-rata 0.866741 Sumber :Hasil pengolahan data Model SMALL FIRMS LARGE FIRMS EPS BV Adj.R 2 F-value EPS BV Adj.R 2 F-value 2 0.440366 (0.775088) 0.625874 (7.892319) 0.569858 142.0924 1.788884 (2.829368) 0.307355 (2.383223) 0.164798 21.22484 3 0.671847 (9.709804) 0.566700 279.5765 0.555304 (5.770686) 0.136118 33.30082 4 2.480643 (2.801170) 0.244758 70.02873 2.812780 (5.995444) 0.145639 35.94535 Rata- rata 0.460439 0.148852
Berdasarkan persamaan model 2 pada  tabel  9  menunjukkan  bahwa relevansi  nilai  mempunyai  kekuatan hubungan  yang  kuat  terhadap  laba persaham  dan  nilai  buku.  Hal  ini ditunjukkan  dengan  hasil  dari  nilai adjusted  R 2 sebesar  0,86  atau  sebesar 86%.  Demikian  pula  pada  persamaan model  3  dan  model  4.  Menunjukkan bahwa relevansi nilai mempunyai hubungan  yang  kuat  terhadap  Laba  per saham  dan  Nilai  buku,  sehingga  secara rata-rata  dari  nilai  rata-rata  adjusted  R 2
sebesar 0,86 mampu menjelaskan relevansi  nilai  informasi  akuntansi  dan sisanya dijelaskan oleh faktor lain.
Hubungan  Relevansi  Nilai  terhadap Laba  per  saham  dan  Nilai  buku antara  perusahaan  dengan  skala Besar  dan    Perusahaan  dengan  skala
Kecil
Berdasarkan  persamaan  regresi kedua  dengan  pengelompokan  sampel menjadi  perusahaan  dengan  skala  besar dan  perusahaan  dengan  skala  kecil, maka  dapat  diketahui  dari  masing- masing  sampel  dalam  kelompok  yaitu kekuatan  hubungan  dari  Nilai  relevansi perusahaan terhadap laba per saham dan nilai buku ekuitas adalah penting.
Hasil  analisa  yang  ditunjukkan pada  tabel  8  pada  model  2  untuk perusahaan dengan skala besar diperoleh nilai adjusted R 2 sebesar 0,569 .  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  relevansi nilai memiliki kekuatan hubungan sedang terhadap laba persaham dan nilai bukunya,.  Demikian  pula  pada  model  3 yang  menunjukkan  kekuatan  hubungan sedang  relevamsi  nilai  terhadap  laba persaham  dengan  nilai adjusted  R 2 sebesar 0,566, akan tetapi pada model 4 relevansi  nilai  terhadap  nilai  buku memiliki  kekuatan  hubungan  yang lemah dengan niulai adjusted R 2 sebesar
0,244.  Secara  rata-rata  nilai adjusted  R 2 pada  perusahaan  dengan  skala  besar menunjukkan kekuatan hubungan sedang  dengan  nilai  sebesar  0,460. Model  sampel  pada  perusahaan  dengan skala  kecil  menghasilkan  nilai adjusted R 2 yang  lebih  tinggi  dibandingkan
dengan semua model. Rata-rata, informasi akuntansi tidak begitu relevan bagi  perusahaan  berskala  kecil.  hal  ini ditunjukkan  nilai adjusted  R 2 sebesar 0,148. Demikian pula pada model 3 dan 4  bahwa  laba  persaham  dan  nilai  buku memiliki  kekuatan  hubungan  yang lemah  terhadap  relevansi  nilai.  Hal  ini mengindikasikan jika perusahaan dengan  skala  kecil  maka  harga  saham lebih  banyak  dipengaruhi  oleh  faktor lain  dari  pada  laba  per  saham  dan  nilai bukunya .

## PENUTUP. Simpulan
1. Studi ini menemukan bahwa laba per saham  berkorelasi  dengan  relevansi nilai.  Investor  menggunakan  data industri  untuk  menghitung  Laba  per saham  dan  nilai  buku  ekuitas merupakan  faktor  penting  dalam menentukan nilai perusahaan. dimana investor  menggunakan  data  industri untuk menghitung nilai buku ekuitas.
2. Efek  positif  laba  per  saham  (EPS) pada  skor  uji  statistik  menunjukkan bahwa  kinerja  perusahaan  semakin baik. Indikator penting ini membantu investor  menentukan  profitabilitas perusahaan...
3. Investor  tetap  percaya  bahwa  nilai buku  ekuitas  adalah  data  yang bermakna,  karena  nilai  buku  ekuitas dapat  mewakili  kekayaan  mereka  di setiap saham yang mereka miliki. Hal ini karena ketika informasi akuntansi dirilis, harga saham dipengaruhi oleh peningkatan nilai buku ekuitas..

## Keterbatasan              dan  rekomendasi untuk penelitian selanjutnya
1.  Hasil  yang  lebih  baik  dapat dimungkinkan untuk membandingkan antar sektor  industri dengan variabel kontrol seperti dividen 2.  Meningkatkan  jumlah  sampel  yang digunakan  untuk  membandingkan tren setiap tahun, menyelidiki fenomena terkait nilai dalam informasi akuntansi, dan
menganalisis  perubahan  yang  lebih kompleks.

## DAFTAR PUSTAKA
Ball,  R.,  and  P.  Brown.,  (1968).  An Empirical Evaluation of Accounting  Numbers .”  Journal of Accounting Research 6 (Autumm): 159-178 . Beaver,  H.  H.,  (2002).  “Perspective  on Recent Capital Market Research”. The Accounting Review 77(2):453-474 . Bae,  Kee-Hong.,  dan  S.W.  Jeong,.,
(2007).  “The  Value  Relevance of  Earnings  and  Book  Value, Ownership Structure, and Business Group Affiliation: Evidence from  Korean  Business Groups.” Journal  of  Business Finance & Accounting, June/July,  34  (5)  &  (6),  740- 766. Chandrapala, Pathirawasam (2013 ). “The  Value  Relevance  of Earnings  and  Book  Value:  The Importance of Ownership Concentration  and  Firm  Size .” Journal  of  Competitiveness,  Vol 5, June, Issue 2, pp 98-107 . Claessens, Stijin; Djankov, Simeon; Fan, Joseph; dan Lang, Larry (2000b). “Expropriation of Minority Shareholders: Evidence from East Asia. Policy Research  Working  Paper  2088 ,
The World Bank. Dwimulyani,  S.,  (2010).  “Relevansi Nilai  Informasi  Akuntansi  di Bursa  Efek  Indonesia.” Jurnal Informasi, Perpajakan, Akuntansi dan Keuangan Publik,  Vol.  5,  No.  2,  Juli,  101- 109. Fakhruddin,  Hendy  M.  2008. Istilah Pasar  Modal  A-Z.  Jakarta :  PT. Elex Media Komputindo Financial  Accounting  Standard  Board (1978), “Statements of Financial  Accounting  Concepts No.  1:  Objectives  of  Financial Reporting by Business
Enterprises.” Stamford, Connecticut, November. Francis,  J.,  R.  La  Fond,  P.  Olsson,  and K.  Schipper.,  (2004).  “Costs  of Equity and Earnings Attributes.”
The  Accounting  Review  79,  No.
4, 967-1010 . Gujarati, Damodar, (1995). Basic Econometrics, Third  Edition, McGraw Hill, International Edition. Hodgson,  A.,  &  Clarke,  S.P.,  (2000). “Earnings, Cashflow and Returns:  Functional  Relations and  The  Impact  of  Firm  Size.” Accounting and Finance, 40 (1), 51-73. Ikatan Akuntan Indonesia (2015). ‘Standar  Akuntansi  Keuangan” . Jakarta: Penerbit: Ikatan Akuntan Indonesia. Indra dan Syam, F., (2004). “Hubungan Laba,  Nilai  Buku,  dan  Total Arus Kas dengan Market Value: Studi Akuntansi Relevansi Nilai.” Simposium  Nasional Akuntansi VII. International Accounting Standard Board (IASB), (2010 ). “Conceptual  Framework  for Financial Reporting”.
Kothari, S. P., dan Zimmerman, Jerold.,
(1995).  “ Price and Return Models.” Journal of Accounting and Economic, 20, 155-192. Kusuma, H., (2006). “Dampak Manajemen Laba terhadap Relevansi  Informasi  Akuntansi: Bukti  Empiris  dari  Indonesia.” Jurnal Akuntansi dan Keuangan,  Vol.  8,  No.  1,  Mei, 1-12. Liu,  J.  dan  C.  Liu.  (2007).  “Value Relevance of Accounting Information  in  Different  Stock Market  Segments:  The  Case  of Chinese A-, B-, and H- Shares .” Journal of International Accounting Research 6 (2): 55 Ohlson,  J.  A.,  (1995).  “Earnings,  Book Values, and Dividends in Security Valuation.” Contemporary Accounting
Research, Vol. 11, No.2, Spring, 661-687. Ou, J.A. and J.F. Sepe (2002). “Analysts Earnings  Forecasts  and  the Roles  of  Earnings  and  Book Value  in  Equity  Valuation.” Journal  of  Business  Finance  & Accounting,  Vol  29,  No3-4
(April/May), pp 287-316. Pinasti,  M.,  (2004). “Faktor-Faktor yang Menjelaskan Variasi Relevansi Nilai Informasi Akuntansi:  Pengujian  Hipotesis Informasi Alternatif.” Simposium  Nasional  Akuntansi, SNA VII, 2-3 Desember. Puspitaningtyas,  Z.,  (2012).  “Relevansi Nilai  Informasi  Akuntansi  dan Manfaatnya bagi Investor.”
Ekuitas:  Jurnal  Ekonomi  dan Keuangan,  Vol.  16,  No.  2,  Juni, 164-183.
Rahmawati  (2005).  “Relevansi  Nilai Informasi Akuntansi dengan Pendekatan Terintegrasi: Hubungan Nonlinier.” Simposium  Nasional  Akuntansi VIII, Solo, 15-16 Sepetember.
Sapto  Rahardjo, Kiat  Membangun  Aset Kekayaan ,  Jakarta:  PT.  Elex
Media  Komputindo,  2006,  hlm. 41 Scott, W. R., (2006). Financial Accounting Theory. Toronto, Canada,  Penerbit:  Prentice  Hall International. Subekti, I., (2010). “Earnings Management,  Value  Relevance of  Earnings  and  Book  Value  of Equity.” Jurnal  Akuntansi  & Auditing Indonesia, 213-232.