## PERAN MODERASI STRUKTUR MODAL DALAM MENJELASKAN
PENGARUH LIKUIDITAS TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN MAKANAN DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2015-2018
Khanza Putri Salsabil 1)* , Orfyanny S. Themba 2) , Aswar 3)
1) Manajemen Keuangan, Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Makassar Bongaya, Makassar, Sulawesi Selatan
2) Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Makassar Bongaya, Makassar, Sulawesi Selatan
3) Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Makassar Bongaya, Makassar, Sulawesi Selatan Email: khanzaputrisalsabil863@gmail.com

## Abstrak
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  bagaimana  pengaruh  likuiditas  terhadap profitabilitas  dengan  struktur  modal  sebagai  variabel  moderasi.  Polulasi  yang  digunakan  untuk penelitian ini adalah seluruh perusahaan makanan dan minuman di bursa efek indonesia periode 2015-2018.  Berdasarkan  pertimbangan  kriteria  yang  ditentukan,  diperoleh  sampel  sebanyak  11 perusahaan.  Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  yaitu  berupa  laporan  keuangan.  Metode analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  uji  regresi  moderasi.  Berdasarkan  hasil penelitian,  didapatkan  beberapa  kesimpulan  sebagai  berikut:  1)  likuiditas  berpengaruh  negatif dan  signifikan  terhadap  profitabilias  2)  Struktur  modal  tidak  terbukti  mampu  memoderasi pengaruh likuiditas terhadap profitabilitas
Keywords: Likuiditas, Profitabilitas, dan Struktur Modal.

## PENDAHULUAN
Industri  manufaktur  merupakan  salah satu  sektor  yang  menyumbang  cukup  signifikan bagi total investasi di indonesia. pada triwulan-I 2019, industri pengelolaan non migas berkontribusi sebesar 18,5% atau Rp 16,1 triliun terhadap  realisasi  Penanaman  Modal  Dalam Negeri (PMDN). Sektor makanan dan minuman sendiri  merupakan  industri  yang  menjadi  salah satu  prioritas  di  Making  Indonesia  4.0  karena pertumbuhan  kinerja  ekonomi  bisnisnya  selalu melampaui batas. Semisal saja pada triwulan III 2019  yang  mencapai  7.72%  sementara  ekonomi tumbuh  5.04%.  oleh  sebab  itu,  perusahaan- perusahaan yang terdapat dalam sektor ini harus memaksimalkan upaya maupun dorongan pertumbuhan  kinerja  ekonomi  agar  mampu menciptakan  iklim  investasi  yang  kondusif. Untuk mengetahui apakah sektor industri makan dan  minuman  sudah  menggunakan  assetnya dengan maksimal atau tidak serta melihat apakah laba  yang  diperoleh  tinggi  atau  rendah  dengan menilai kinerja keuangan perusahaan perusahaan yang  terdaftar  dalam  industri  makanan  dan minuman agar dapat terus bersaing dalam dunia bisnis,  baik  di  dalam  negeri  maupun  diluar negeri.
Profitabilitas menunjukkan tingkat pengembalian terhadap suatu investasi. Semakin tinggi  laba  perusahaan,  kemampuan  untuk mengembalikan dana dalam bentuk dividen akan semakin  tinggi  untuk  memakmurkan  investor atau pemilik saham. (Noviem Mery, 2014)
Maka  profitabilitas  bisa  dikemukakan sebagai kemampuan perusahaan dalam memperoleh  laba  dimana  suatu  ukuran  dalam persentase  digunakan  sebagai  penilaian  sejauh mana  sebuah  perusahaan  mampu  menghasilkan suatu laba selama periode tingkat tertentu. Salah satu  upaya  supaya  tujuan  dapat  tercapai  ialah, perusahaan harus selalu melakukan pengoptimalisasian laba yang telah dihasilkan.
Likuiditas  mengacu  pada  kemampuan perusahaan  dalam  ketersediaan  sumber  daya perusahaan  untuk  memenuhi  kebutuhan  kas jangka pendek. Kelangsungan hidup perusahaan dipengaruhi  oleh  banyak  hal,  salah  satu  faktor yang  dapat  menjadi  indikator  dalam  menilai kelangsungan  hidup  berdasarkan  kinerja  suatu perusahaan  adalah  tingkat  likuiditas  dari perusahaan  itu  sendiri,  likuiditas  menjadi  acuan sebagai kemampuan perusahaan untuk
memenuhi kewajiban jangka pendeknya. (Hersandy, Hasan, & Savitri, 2017)
Peningkatan  Struktur  modal  merupakan masalah  yang  penting  bagi  perusahaan  karena baik  buruknya  struktur  modal  akan  mempunyai efek langsung terhadap posisi finansial perusahaan yang pada akhirnya akan mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Kesalahan dalam menentukan struktur modal akan mempunyai  dampak  yang  luas  terutama  apabila
perusahaa  terlalu  besar  dalam  menggunakan hutang, maka beban tetap yang harus ditanggung oleh perusahaan semakin besar pula.
Likuiditas  dengan  pengukur Current Ratio tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap profitabilitas.  (Sagita  Ambarwati,  Adi  Yuniarta, &  Kadek  Sinarwati,  2015)  Sedangkan  menurut penelitian  (Meidiyustiani,  2016)  Likuiditas memiliki  pengaruh  positif  signifikan  terhadap Profitabilitas.  Hasil  yang  tidak  konsisten menunjukan  adanya  faktor  lain  yang  turut mempengaruhi  hubungan  likuiditas  terhadap profitabilitas.  Oleh  karena  itu,  ditambahkan struktur modal sebagai variabel pemoderasi yang diduga  mampu  memperkuat  atau  memperlemah hubungan tersebut.
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk mengetahui pengaruh likuiditas terhadap profitabilitas dengan di moderasi struktur modal pada  perusahaan  Sub  Sektor  Makanan  dan Minuman  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2015- 2018.  Semakin  tinggi  angka  profitabilitas  yang ditampilkan  pada  laporan  keuangan  tahunan, menandakan  semakin  baik  kinerja  keuangan perusahaan  tersebut.  Dengan  begitu  investor akan  ditangkap  sebagai  sinyal  positif  sehingga dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan  di  mata investor  serta  mencerminkan  peningkatan  harga saham.

## TINJAUAN PUSTAKA
Penelitian  ini  menggunakan Signaling theory yang    merupakan  suatu  informasi  yang sangat  penting  dipublikasikan  oleh  suatu perusahaan  karena  memiliki  kepentingan  dalam mempengaruhi  keputusan  investasi  bagi  pihak yang  berasal  dari  luar  perusahaan.  Sinyal  yang dikeluarkan  oleh  perusahaan  berupa  suatu informasi  tentang  kinerja  perusahaan  tersebut, laporan  tahunan  bisa  menjadi  salah  satu informasi  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan untuk menjadi sinyal bagi para calon investor.(Nopiyanti & Darmayanti, 2017)
Suatu  perusahaan  yang  mempunyai kekuatan membayar sedemikian besarnya sehingga  mampu  memenuhi  segala  kewajiban finansialnya  yang  harus  segera  dipenuhi, dikatakan  bahwa  perusahaan  tersebut  adalah liquid,  dan  sebaliknya  yang  tidak  mempunyai kemampuan  membayar  adalah  iliquid.(Asri Novita & Sofie, 2015)
Likuditas  perusahaan  biasanya  diukur berdasarkan  kemampuan  perusahaan  tersebut untuk  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya ketika  jatuh  tempo.  Hal  ini  mengacu  terhadap kesanggupan  suatu  perusahaan  tersebut  untuk melunasi  segala  posisi  keuangannya  serta kemampuan  dalam  membayar  tagihan  tagihan. Berkurangnya likuiditas dapat menjadi penyebab terjadinya  krisis  keuangan  atau  kebangkrutan terhadap  perusahaan  tersebut.  Dalam  penelitian
ini  likuiditas  diukur  menggunakan Current
Ratio. Profitabilitas dapat memberikan petunjuk yang berguna dalam menilai keefektivan  dari  operasi  sebuah  perusahaan, sehingga  rasio  profitabilitas  akan  menunjukan kombinasi  dari  efek  likuiditas,  manajemen aktiva,  dan  utang  pada  hasil-hasil  operasi. Profitabilitas  akan  menunjukan  perimbangan pendapatan  dan  kemampuan  perusahaaan  dalam menghasilkan  laba  pada  berbagai  tingkat operasi,  sehingga  rasio  ini  akan  menceminkan efektifitas  dan  keberhasilan  manajemen  secara keseluruhan. (Wibowo & Wartini, 2013)
Profitabilitas  merupakan  salah  satu indikator yang berpengaruh terhadap keberhasilan  operasional  perusahaan  terhadap pencapaian  laba  atau  keuangan.  ROA  adalah pengukur  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini, semakin  besar  nilai  ROA (Return  On  Assets) yang  perusahaan  peroleh  makan  semakin  baik pula,  karena  besarnya  tingkat  pengembalian investasi  dari  keseluruhan  total  aktiva  (atau pendanaan)  pada  perusahaan.  Perusahaan  harus selalu berada dalam kondisi yang menguntungkan,  sebab  jika  tidak  maka  akan sulit  perusahaan  menarik  minat  investor  untuk menanamkan  sahamnya  di  perusahaan  tersebut. Oleh  karenanya,  penting  untuk  perusahaan mempunyai  upaya  peningkatan  profitabilitas bagi  kelansungan  masa  depan  perusahaan  itu sendiri.
Struktur modal sebagai komposisi pembiayaan investasi perusahaan dengan penggunaan hutang, sehingga diperlukan pengetahuan  agar  terjadi  keseimbangan  antara risiko dan return. Hal tersebut dilakukan supaya perusahaan  tetap  menyejahterakan  pemegang saham. Pentingnya pemilihan penggunaan sumber  pendanaan  bagi  setiap  perusahaan karena  berpengaruh  pada  kinerja  perusahaan. Tanpa adanya pendanaan, perusahaan tidak akan berjalan  sesuai  yang  direncanakan.(Ningrum  & Asandimitra, 2017)
Struktur modal (capital structure)
merupakan kombinasi hutang dan ekuitas dalam struktur  keuangan  jangka  panjang  perusahaan. DER sendiri merupakan cerminan dari kemampuan perusahaan dalam memenuhi seluruh  kewajibannya  yang  ditunjukkan  dalam beberapa  bagian  dari  modal  sedniri  yang digunakan  untuk  membayar  hutang.  Struktur modal  dapat  dikatak  efektif  bila  struktur  modal itu  dapat  meminimalkan  biaya  operasional  dan diharapkan mampu meningkatkan nilai perusahaan.
Menurut  (Nidya  Afrinda,  2013)  dengan penelitiannya,  analisis  pengaruh  likuiditas  dan solvabilitas  terhadap  profitabilitas  mendapatkan hasil Untuk rasio likuditas: current ratio & cash ratio secara  parsial  memiliki  negatif  signifikan
terhadap  profitabilitas,  sedangkan quick  ratio secara parsial berpengaruh positif dan signifikan. Dan untuk rasio solvabilitas: DAR & DER secara parsial  mempunyai  pengaruh  negatif  terhadap profitabilitas,  sedanglan LDER secara  parsial memiliki pengaruh positif signifikan. Sedangkan menurut  hasil  penelitian  (Meidiyustiani,  2016) dengan  judul pengaruh  modal  kerja,  ukuran perusahaan, pertumbuhan penjualan dan likuiditas terhadap profitabilitas pada perusahaan manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi yang  terdaftar  di  bursa  efek  indonesia  (BEI) bahwa modal kerja dan pertumbuhan penjualan, tidak berpengaruh positif terhadap profitabilitas. Ukuran perusahaan berpengaruh negatif signifikan  terhadap  profitabilitas,  dan  likiuditas berpengaruh positif terhadap profitabilitas.

## METODE PENELITIAN
Statistik  deskriptif  variabel  penelitian dilakukan  untuk  menganalisa  data  dengan  cara memberikan gambaran penjelasan yang menginterpretasikan hasil dari analisis data yang telah  terkumpul  dan  diteliti.  Statistik  deskriptif mengumpulkan  data,  meringkas  data  serta menyampaikan  hasil  dari  peringkasan  data tersebut  dalam  bentuk  tabel  atau  persentasi grafis,  yang  digunakan  sebagai  dasar  untuk pengambilan keputusan.(Ali Ustman, 2018)
Penelitian  ini  menggunakan  analisis deskriptif  dan  verifikatif,  dimana  analisis deskriptif dilakukan untuk memperoleh gambaran tentang variabel-variabel yang akan di teliti  berdasarkan  data  statistik  yang  diperoleh. Dan  kemudian  metode  deskriptif  ini  juga dilakukan  untuk  mengatahui  perkembangan variabel  independen  dan  dependen.  Sedangkan analisis  verikatif  dilakukan  untuk  menguji hipotesis  dengan  menggunakan  alat  uji  statistik yaitu regresi moderasi.
Penelitian  kuantitatif  merupakan  jenis penelitian yang dilakukan dengan menggunakan data  sekunder  dimana  data  yang  didapatkan semua  berkaitan  dengan  variabel  yang  telah ditentukan. Pendekatan kuantitatif melihat hubungan  variabel  terhadap  obyek  yang  diteliti lebih  bersifat  sebab  dan  akibat  (kausal). (Pratama & Wirawati, 2016)
Sumber  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  diperoleh  dari  beberapa  sumber berupa laporan keuangan perusahaan-perusahaan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) Selama  4  tahun terakhir  (2015-2018).  Data-data tersebut diperoleh dari situs resmi BEI. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur  yang  sudah  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  yang  bergerak  dibidang  Sektor Barang  Konsumsi  Sub  Sektor  Makanan  dan Minuman  dari tahun  2015 sampai  dengan  tahun 2018. Metode pengambilan sampel yang diguna- kan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  pur- posive  sampling,  dimana  populasi  yang  akan
dijadikan  sampel  penelitian  adalah  populasi yang  memenuhi  kriteria  sampel  tertentu. Kriteria-kriteria tersebut adalah sebagai berikut:
a. Merupakan  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  BEI  yang  bergerak  dibidang Sub  Sektor  Makanan  dan  Minuman  pada periode tahun 2015-2018.
b. Mempublikasikan laporan keuangan tahunan  pada  tahun  2015-2018  yang  dapat diakses  melalui  situs  resmi  perusahaan  di
BEI c. Perusahaan  yang  mengunakan  mata  uang rupiah dalam penyusunan laporan keuangan. Profitabilitas adalah pengukur
kemampuan perusahaan atas laba yang dihasilkan  dari  berbagai  aktivitas  perusahaan melalui sejumlah  kebijakan  dan  keputusan  yang dilakukan  oleh  perusahaan. (Hersandy  et  al., 2017)
Profitabilitas  juga  merupakan  suatu gambaran  yang  dapat  mengukur  seberapa  besar kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan laba  dari  proses  operasional  yang  dilakukan demi  menjaga  kelansungan    kinerja  perusahaan di  masa  yang  akan  datang.  Dalam  pengukuran profitabilitas  ini,  dilakukan  dengan  pendekatan Return  On  Assets  (ROA)  yaitu  rasio  yang mengukur kemampuan manajemen dalam pengelolaan  aktiva  produktif  bank  dalam pencapaian laba yang maksimal.(Bagus
Pranabawa Adi, 2011) Return on Assets (ROA) = X 100%
Likuiditas  merupakan  salah  satu  faktor  yang menentukan  sukses  atau  kegagalan  perusahaan. Penyediaan  kebutuhan  uang  tunai  dan  sumber- sumber untuk memenuhi kebutuhan tersebut ikut menentukan  sampai  seberapakah  perusahaan  itu menanggung  risiko.  (Sudaryo  &  Pratiwi,  2016) Likuiditas  sangat  penting  bagi  setiap  organisasi untuk  memenuhi  kewajiban  (utang)  jangka pendek  di  dalam  kegiatan  operasionalnya. Kewajiban  jangka  pendek  (lancar)  perusahaan terdiri  dari  utang  usaha,  wesel  tagih  jangka panjang,  utang  jatuh  tempo  yang  kurang  dari setahun dan beban-beban lainnya.
Penting  bagi  para  investor  untuk mengetahui tingkat likuiditas perusahaan karena likuiditas  menunjukkan  kemampuan  perusahaan dalam  memenuhi  utang  jangka  pendeknya. (ARUM SARI, 2017)
Likuiditas  juga  dapat  didefinisikan sebagai  kemampuan  untuk  mengubah  aktiva menjadi kas atau kemampuan untuk memperoleh kas.  Likuiditas  diukur  dengan  rasio  lancar  yang dihitung dengan rumus (Hersandy et al., 2017) Current  Ratio  =  Current  Assets  /  Current liabilities
Struktur modal adalah perimbangan atau perbandingan  antara  jumlah  utang  jangka panjang  dengan  modal  sendiri.  Proksi  struktur
modal  dalam  penelitian  ini  diukur  dengan  debt to  equity  ratio  (DER).  DER  merupakan  rasio yang  digunakan  untuk  mengukur  tingkat leverage  (penggunaan  utang)  terhadap  total shareholder’s  equity  yang  dimiliki  perusahaan, ini  juga  mengacu  pada  penelitian  secara matematis  DER  dapat  dirumuskan  sebagai berikut. (Dwi Anggraini, 2017)
Struktur  modal  ini  adalah  berupa pembelanjaan  jangka  panjang  suatu  perusahaan yang  diukur  dengan  perbandingan  utang  jangka panjang  dengan  modal  sendiri.  struktur  modal dalam  penelitian  ini  diukur  dengan  rumus sebagai berikut:
Debt to Equity Ratio =

## X 100
Metode  analisis  data  dalam  penelitian ini  yaitu  melalui  uji  statistik  deskriptif,  uji asumsi  klasik,  uji  regresi  moderasi,  uji kelayakan  modal  (Uji  F)  dan  uji  koefisien regresi  parsial  (Uji  T).  Berdasarkan  metode analisis tersebut, hipotesis yang akan diuji yaitu: H1 :  Likuiditas  memiliki  pengaruh  positif signifikan terhadap profitabilitas.
H2: Struktur  modal  mampu  memoderasi pengaruh likuiditas terhadap profitabilitas.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji  normalitas sendiri  bertujuan  untuk menguji  apakah  data  penelitian  yang  dilakukan memiliki distribusi yang normal atau sebaliknya. (Dwi Anggraini, 2017) Uji normalitas merupakan salah satu bagian dari uji persayaratan analisis data atau uji asumsi klasik, artinya sebelum kita melakukan analisis sesungguhnya,  data  penelitian  tersebut  harus  di uji  kenormalan  distribusinya.  Dalam  penelitian ini, uji normalitas dilakukan dengan Kolmogorov-Smirnov. Dasar pengambilan keputusan  dalam  uji  normalitas  ini  ialah:  Jika nilai  signifikan  KS  >  0.05  maka  data  tersebut berdristribusi  normal.  Sebaliknya,  jika  nilai signifikan  KS  <  0,05  maka  data  tersebut  tidak berdistribusi normal.

## Tabel 1 Hasil Uji Normalitas
Berdasarkan  data  output  SPSS  daiatas, diketahui  bahwa  Nilai  Test  Statistic  sebesar 0.194  >  0.05  maka  dapat  disimpulkan  bahwa data yang diuji berdistribusi secara normal.
Uji  Multikolonieritas merupakan  uji yang  bertujuan  untuk  menguji  apakah  model regresi  ditemukan  adanya  korelasi  antara variabel  bebas.  Model  regresi  yang  baik seharusnya  tidak  terjadi  korelasi  diantara variabel  bebas.  Jika  variabel  bebas  saling korelasi,  maka  variabel-variabel  ini  tidak orthogonal  adalah  variabel  bebas  yang  nilai korelasi  antar  sesama  variabel  bebas  sama dengan nol.
(Setyawati, 2019) Dasar pengambilan keputusan pada Uji
Multikolonieritas  dapat  dilakukan  dengan  dua cara yakni:
1. Melihat  nilai  tolerance  :  jika  nilai  tolerance lebih  besar  dari  0.10  maka  artinya  tidak terjadi  Multikolonieritas  terhadap  data  yang diuji begitu juga sebaliknya.
2. Melihat nilai VIF (Variance Inflation Factor) jika  nilai  VIF  lebih  kecil  dari  10.00  maka artinya tidak terjadi Multikolonieritas terhadap  data  yang  diuji  begitu  juga sebaliknya.

## Tabel 2 Hasil Uji Multikolonieritas
Berdasarkan  tabel,  dapat  diketahui bahwa  nilai  tolerance  dari  semua  variabel independen  dalam  penelitian  ini  mempunyai nilai  tolerance  >0,10  dan  VIF  <10,  yang  berarti
data yang digunakan dalam penelitian ini terjadi multikolonieritas data.
Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji  apakah  dalam  model  regresi  terjadi ketidaksamaan  variance  dan  residual  satu pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain.  (Bintara, 2018)
Modal  regresi  yang  baik  seharusnya tidak terjadi heterokedesdastisitas. Dasar pengambilan keputusan pada uji
heterokedastisitas  yakni:  Jika  nilai  signifikan lebih besar dari 0,05 kesimpulannya adalah tidak terjadi heterokedestisitas, dan sebaliknya.
Tabel 3
Hasil Uji Heterokedestisitas
Berdasarkan hasil pengujian uji heterokedastisitas  pada  tabel  menunjukkan bahwa  independen  yaitu  CR  memiliki  nilai signifikan 0.020 > 0.05, variabel moderasi yaitu DER  memiliki  nilai  signifikan  0.292  >  0.05, sedangkan  variabel  interaksi  antara  CR*DER memiliki  nilai  signifikan  0.694  >  0.05. berdasarkan  hasil  tersebut,  maka  disimpulkan bahwa data diatas tidak terdapat nilai heterokedastisitas.
Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam satu model regresi linear ada  korelasi  antara  kesalahan  pengganggu  pada periode  t  dengan  kesalahan  pada  periode  t-1 (periode sebelumnya). (Bintara, 2018)
Hasil pengujian dalam penelitian ini dapat dilihat pada tabel 4 berikut ini:

## One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardize d Predicted Value N 44 Normal Parameters a,b Mean 2.1920455 Std. Deviation  .43323540 Most Extreme Differences  Absolute .194 Positive .194 Negative -.127 Test Statistic .194 Asymp. Sig. (2-tailed) .000 c
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. c. Lilliefors Significance Correction. Sumber: SPSS 22, data diolah 2019
Model
Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) LIKUIDITAS .221 4.523 STRUKTUR MODAL .110 9.077 CR*DER .160 6.246 Dependent Variable:
PROFITABILITAS
Sumber:  SPSS  22  diolah data 2019
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .860 .111 7.755 .000 LIKUIDITAS -.489 .202 -.720 - 2.424 .020 STRUKTUR MODAL -.274 .257 -.450 - 1.068 .292 CR*DER .053 .134 .138 .396 .694 a. Dependent Variable: RES2

## Tabel 4 Hasil Uji Autokorelasi
Berdasarkan  hasil  uji  autokorelasi  pada model  summary  menunjukkan  bahwa  nilai  DW sebesar  1.586  ,  jumlah  responden  sebanyak  44 dan 1 variabel x maka diperoleh nilai dL sebesar 1.4692  ,  nilai  dU  sebesar  1.5619  dan  nilai  4  – DU  sebesar  2.4381  artinya  Du  <  D  <  4  –  Du (1.5619  >  1.586  >  2.4381)  maka  dapat disimpulkan  bahwa  dalam  penelitian  ini  tidak terdapat autokorelasi.
Uji  Determinasi ,  Dalam  pengujian hipotesis  koefisien  determinasi  dilihat  dari besarnya  nilai R-Square  (R²), untuk  mengetahui seberapa  jauh  variabel  independen  likuiditas terhadap proftabilitas dimoderasi struktur modal. Nilai R² mempunyai interval 0 sampai 1 (0 ≤ R 2 ≤ 1).

## Tabel 5 Uji Determinasi
Model R R Square Adjusted R Square Change Statistics df1 df2 1 .514 a .264 .209 3 40 a. Predictors: (Constant), CR*DER, LIKUIDITAS, STRUKTUR MODAL

## b. Dependent Variable: PROFITABILITAS
Berdasarkan  tabel  tersebut,  maka  dapat disimpulkan  bahwa  nilai  R²  sebesar  0.264 menunjukan bahwa pengaruh variabel likuiditas(CR),  variabel  struktur  modal(DER) sebagai pemoderasi, dan variabel profitabilitas(ROA)  sebesar  26.4%  sedangkan sisanya 73.6% dipengaruhi faktor lain yang tidak dijelaskan dalam penelitian ini.
Moderated  Regression  Analysis, Hasil pengujian dari dapat dilihat dari tabel berikut:
Tabel 6 Hasil Uji Hipotesis
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized
Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 2.045 .208 9.851 .000 LIKUIDITAS -.094 .377 -.072 -.250 .804 STRUKTUR MODAL .999 .481 .849 2.079 .044 CR*DER -.885 .250 -1.199 - 3.537 .001
Berdasarkan tabel tersebut dapat disimpulkan  hasil  persamaan  regresi  sebagai berikut  Y  =  2.045  +  -0.094X  +  0.999M  +  - 0.885X*M + e
Nilai  konstanta  sebesar  2.045  memiliki arti  bahwa  apabila  semua  variabel  independen konstan,  maka  profitabilitas  perusahaan  akan meningkat sebesar 2.045
Nilai koefisien regresi likuditas sebesar - 0.094 , artinya jika likuiditas meningkat sebesar 1  satuan  maka  profitabilitas  akan  menurun sebesar -0.094 dengan asumsi variabel independent lainnya konstan.
Nilai  koefisien  regresi  struktur  modal sebesar  0.999  artinya  jika  struktur  modal meningkat  sebesar  1  satuan  maka  profitabilitas akan  meningkat  sebesar  0.999  dengan  asumsi variabel independent lainnya konstan.
Nilai  koefisien  regresi  interaksi  antara likuiditas  dengan  struktur  modal  sebesar  -0.885 artinya  jika  interaksi  antara  likuiditas  dengan struktur modal meningkat sebesar 1 satuan maka profitabilitas  akan  menurun  sebesar  -0.885 dengan  asumsi  variabel  independent  lainnya konstan.

## Tabel 7 UJI- F
Nilai  f-tabel  berpedoman  pada  nilai  df1 dan df2 sehingga berdasarkan tabel diatas, maka nilai  df1  dan  df2  3  dan  40.  Penentuan  nilai  f- tabel  dilakukan  dengan  menggunakan  bantuan MS-Excel  melalui  penggunaan  formulasi  FINV =  (0.05,3,40)  sehingga  diperoleh  nilai  f-tabel dalam penelitian ini yaitu 2.838745
Maka berdasarkan hasil hitung menggunakan
formulasi FINV dapat disimpulkan  bahwa  nilai  f-hitung  lebih  besar daripada  f-tabel  (4.790>2.838745)  dan  nilai signifikannya lebih kecil dari 0.05 (0.00 < 0.05) maka  model  yang  disusun  memenuhi  kriteria kelayakan model.
Model Summary b Model Change Statistics Durbin-
Watson
R Square
Change F
Change df1 df2 Sig. F Change 1 .264 4.790 3 40 .006 1.586
a. Predictors: (Constant), CR*DER, LIKUIDITAS,
STRUKTUR MODAL b. Dependent Variable: PROFITABILITAS Sumber: SPSS 22, Data diolah 2019
ANOVA a
Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regressi on 8.071 3 2.690 4.790 .006 b Residual 22.466 40 .562 Total 30.536 43 Dependent Variable: PROFITABILITAS
Predictors:  (Constant),  CR*DER,  LIKUIDITAS,  STRUKTUR MODAL
Tabel 8 Uji t

## Coefficients a Dependent Variable: PROFITABILITAS
Tabel koefisien regresi digunakan untuk menguji  pengaruh  antara  variabel  yang  ada dalam  penelitian  ini.  hipotesis  dapat  dibuktikan dengan membandingkan nilai t-hitung dengan t- tabel.  Nilai  t-tabel  berpedoman  pada  nilai  df= (n-k-1) sehingga diperoleh nilai df sebesar 40 = (44-3-1).  Penelusuran  nilai  t-tabel  dilakukan dengan menggunakan bantuan MS Excel melalu penggunaan formulasi TINV= (0.05,40) sehingga memperoleh nilai t-tabel sebesar 2.021.
Berdasarkan  hasil  perhitungan  diatas maka  dapat  dilakukan  pengujian  secara  parsial antara  variabel  dependent  dengan  variabel independent
1. Uji  Parsial  variabel  likuiditas  terhadap profitabilitas diperoleh dengan nilai t-hitung -0.250  dengan  nilai  signifikan  0.804 sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  nilai  t- hitung  <  t-tabel  (-0.250  <  2.021)  dan signifikan  lebih  kecil  dari  0.05  (0.804  < 0.05)  maka  H1  ditolak  dan  H0  diterima. Hipotesis  penelitian  ini  ditolak,  bahwa secara parsial Likuiditas berpengaruh
negatif dan signifikan
terhadap profitabilitas.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan penelitian (Sagita Ambarwati et al., 2015)  dan  (Nidya  Afrinda,  2013)  yang membuktikan bahwa Likuiditas yang diukur dengan Current  Ratio memiliki  pengaruh negatif  signifikan  terhadap  Profitabilitas yang  diukur  dengan Return  On  Assets . Namun, hasil penelitian ini tidak mendukung  hasil  penelitian  (Meidiyustiani, 2016)  yang  menyatakan  bahwa  Likuditas dengan pengukur
Current Ratio
berpengaruh  positif  signifikan  terhadap Profitabilitas  yang  diukur  dengan Return On Assets.
2. Uji parsial variabel interaksi antara likuiditas terhadap struktur modal diperoleh dengan  nilai  t-hitung  -3.537  dengan  nilai signifikan 0.001 sehingga dapat
disimpulkan  bahwa  nilai  t-hitung  <  t-tabel (-3.537  <  2.021)  dan  signifikan  lebih  kecil dar  0.05  (0.001  <  0.05)  maka  H1  ditolak dan  H0  diterima.  Hipotesis  penelitian  ini ditolak,  bahwa  secara  parsial  interaksi antara  likuiditas  dan  struktur  modal
berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap profitabilitas.  Hasil  penelitian  ini  konsisten dengan  hasil  penelitian  (Hersandy  et  al., 2017)  yang  menyatakan  bahwa  Struktur modal  dengan  pengukur Debt  To  Equity Ratio tidak  mampu  memoderasi  pengaruh antara  Likuiditas  yang  diukur  dengan
Current
Ratio terhadap variabel Profitabilitas  yang  diukur  dengan Return On  Assets. Namun,  penelitian  ini  tidak sependapat  dengan  (Teng  &  Simorangkir, 2018)  yang  menyatakan  bahwa  Struktur modal  dengan  pengukur Debt  To  Equity Ratio diketahui mampu memoderasi pengaruh  antara  Likuiditas  yang  diukur dengan Current  Ratio terhadap  variabel Profitabilitas  yang  diukur  dengan Return On Assets.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Dari hasil  analisis data dan pembahasan yang telah dijabarkan sebagaimana terdapat pada bab  IV,  maka  dapat  diambil  keputusan  sebagai berikut: Hasil  pengujian  hipotesis  mengenai pengaruh  likuiditas  terhadap  profitabilitas dapat  disimpulkan bahwa  Likuiditas dengan pengurukuran  rasio  lancar  berpengaruh negatif  signifikan  terhadap  profitabilitas. Rendahnya  likuiditas  dapat  berindikasi lemahnya  kontribusi  terhadap  profitabilitas perusahaan.
Sedangkan pada hasil pengujian hipotesis mengenai pengaruh likuiditas terhadap profitabilitas  dengan  dimoderasi  struktur  modal dapat  disimpulkan  bahwa  interaksi  antara  CR dan  DER  berpengaruh  negatif  signifikan  yang artinya,  struktur  modal  tidak  dapat  memberikan kontibusi  terhadap  nilai  profitabilitas  juga  tidak dapat memperkuat likuiditas dalam mempengaruhi nilai profitabilitas suatu perusahaan.
Lalu dalam hasil pengujian Uji Determinasi (R²) maka dapat disimpulkan bahwa nilai R² sebesar  0.264 ini menunjukan pengaruh variabel likuiditas(CR), variabel struktur modal(DER)  sebagai  pemoderasi,  dan  variabel profitabilitas(ROA)  sebesar  26.4%  sedangkan sisanya 73.6% dipengaruhi faktor lain yang tidak dijelaskan dalam penelitian ini.
Maka  berdasarkan  hasil  pengujian  yang dilakukan  oleh  peneliti,  maka  saran  yang  dapat diberikan ialah pihak manajemen harus memperhatikan dan memaksimalkan lagi penggunaan  assetnya  agar  likuiditas  perusahaan selalu  stabil,  tidak  terlalu  rendah  maupun  tidak terlalu  tinggi.  Bisa  dilihat dari  penelitian  diatas, dimana nilai likuiditas yang diukur dengan rasio lancar tergolong rendah yang berarti perusahaan belum  mampu  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya.
Model
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 2.045 .208 9.851 .000 LIKUIDITAS -.094 .377 -.072 -.250 .804 STRUKTUR MODAL .999 .481 .849 2.079 .044 CR*DER -.885 .250 -1.199 - 3.537 .001
Juga  kepada  investor  agar  selalu memperhatikan nilai likuiditas suatu perusahaan agar  dapat  mengambil  keputusan  yang  tepat sebelum menanamkan sahamnya.
Dan bagi peneliti selanjtunya, disarankan  agar  menambah  ukuran  sampel, memperluas  lingkup  objek  penelitian  dan menambah variabel yang kiranya dapat memiliki pengaruh  kuat  terhadap  profitabilitas.  Sehingga, hasil  penelitiannya  memiliki  generalisasi  yang lebih kuat.

## REFERENSI
Ali  Ustman,  M.  (2018). ANALISIS  FAKTOR-
FAKTOR KETEPATAN WAKTU PENYAMPAIAN  LAPORAN  KEUANGAN PERUSAHAAN SEKTOR BARANG KONSUMSI . ARUM SARI, A. (2017). PENGARUH PROFITABILITAS,  LEVERAGE,  DAN LIKUIDITAS TERHADAP HARGA SAHAM  PADA  PERUSAHAAN  SUB SEKTOR  TEKSTIL  DAN  GARMEN YANG  TERDAFTAR  DI  BEI  PERIODE 2011-2015. Journal of Chemical Information  and  Modeling , 53 (9),  1689– 1699.
https://doi.org/10.1017/CBO97811074153 24.004 Asri  Novita,  B.,  &  Sofie.  (2015). PENGARUH STRUKTUR  MODAL  DAN  LIKUIDITAS TERHADAP PROFITABILITAS . 13–28.
Bagus  Pranabawa  Adi,  I.  (2011). PENGARUH
CAPITAL  ADEQUACY  RATIO  ,  NON PERFORMING LOAN , UKURAN PERUSAHAAN DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN TERHADAP PROFITABILITAS dihitung dengan menggunakan Return on Assets ( ROA ) . 1– 17. Bintara, R. (2018). PENGARUH PROFITABILITAS, GROWTH OPPORTUNITY, DAN STRUKTUR MODAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN GOOD CORPORATE  GOVERNANCE  SEBAGAI VARIABEL  PEMODERASI . 11 (2),  306– 328.
Dwi  Anggraini,  R.  (2017). PENGARUH PROFITABILITAS
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN  DENGAN  STRUKTUR MODAL SEBAGAI VARIABEL MODERASI .
Hersandy,  M.,  Hasan,  A.,  &  Savitri,  E.  (2017).
PENGARUH  UKURAN  PERUSAHAAN,
PERTUMBUHAN  PERUSAHAAN,  DAN LIKUIDITAS TERHADAP PROFITABILITAS  DENGAN  STRUKTUR MODAL SEBAGAI VARIABEL MODERASI (STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA  TAHUN  2010-2014) .  289–
299. Meidiyustiani, R. (2016). PENGARUH MODAL KERJA, UKURAN PERUSAHAAN, PERTUMBUHAN PENJUALAN DAN LIKUIDITAS TERHADAP PROFITABILITAS  PADA  PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR INDUSTRI BARANG KONSUMSI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) . 5 (2), 41–59.
Nidya  Afrinda.  (2013).  Analisis  Pengaruh Likuiditas  Dan  Solvabilitas  Terhadap Profitabilitas  Pda  Perusahaan  Makanan Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  BEI. Jurnal Fakultas Ekonomi , 1–23.
Ningrum,  U.  N.,  &  Asandimitra,  N.  (2017).
Pengaruh  Kinerja  Keuangan,  Struktur Modal  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Nilai  Perusahaan  Dengan  Gcg  Dan  Csr Sebagai Variabel Moderating Pada
Perusahaan  Peringkat  Pertama  Ara,  Isra Dan  Peringkat  Emas  Proper  Yang  Listing Di  Bei  Periode  2011-2015. Jurnal  Ilmu
Manajemen , 5 (2016), 1–14. https://doi.org/10.1136/bmjopen-2017- 016371 Nopiyanti,  I.,  &  Darmayanti,  N.  (2017). Pengaruh  Per,  Ukuran  Perusahaan,  Dan Profitabilitas Pada Nilai Perusahaan Dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Variabel Moderasi. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 5 (12), 7868–7898.
Noviem Mery, K. (2014). PENGARUH LIKUIDITAS, LEVERAGE DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN  DENGAN  KEBIJAKAN DIVIDEN SEBAGAI VARIABEL MODERASI PADA PERUSAHAAN PERTAMBANGAN  YANG  TERDAFTAR
DI  BURSA  EFEK  INDONESIA  TAHUN 2011-2014 . 2000–2014.
Pratama,  I.,  &  Wirawati,  N.  (2016).  Pengaruh
Struktur Modal Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kepemilikan Manajerial Sebagai Pemoderasi. E-Jurnal  Akuntansi , 15 (3), 1796–1825.
Sagita  Ambarwati,  N.,  Adi  Yuniarta,  G.,  & Kadek  Sinarwati,  N.  (2015). PENGARUH MODAL KERJA, LIKUIDITAS, AKTIVITAS DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP PROFITABILITAS  PADA  PERUSAHAAN MANUFAKTUR  YANG  TERDAFTAR  DI
BURSA EFEK INDONESIA . 3 (1). Setyawati, W. (2019). PENGARUH STRUKTUR
KEPEMILIKAN  ,  STRUKTUR  DENGAN KEBIJAKAN DIVIDEN SEBAGAI MODERASI  (  STUDI  EMPIRIS  PADA PERUSAHAAN SEKTOR

## PERTAMBANGAN  YANG  TERDAFTAR
DI  BEI  PERIODE  2011-  Abstrak . 2 (2), 214–240. Sudaryo,  Y.,  &  Pratiwi,  I.  Y.  (2016).  Pengaruh Struktur  Modal  Dan  Likuiditas  Terhadap. Jurnal Indonesia Membangun , 2 (1), 1412– 6907. Teng,  S.  H.,  &  Simorangkir,  E.  N.  (2018).
ANALISIS LAPORAN KEUANGAN TERHADAP  PROFITABILITAS  DENGAN DEBT  TO  EQUITY  RATIO  SEBAGAI VARIABEL MODERASI PADA PERUSAHAAN  MANUFAKTUR  YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA  PERIODE  2011  –  2015
Keywords :  Cash  Turnover  ,  Account Receivable  Turnover  ,  Liquidit . 5 (2),  84– 96. Wibowo,  A.,  &  Wartini,  S.  (2013).  Efisiensi Modal  Kerja,  Likuiditas  Dan  Leverage Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan
Manufaktur  Di  Bei. Jurnal  Dinamika
Manajemen , 3 (1), 49–58.
https://doi.org/10.15294/jdm.v3i1.2459