Jurnal Alwatzikhoebillah : Kajian Islam, Pendidikan, Ekonomi, Humaniora Vol. 9 No. 2 Juli 2023, hal. 409-416
p-ISSN: 2442-384X e-ISSN: 2548-7396
Analisis Faktor Penentu Pengendalian Inflasi Berdasarkan Kebijakan Moneter Kuantitatif di Indonesia Tahun 2012-2021
Mutiara Dewi Anggun Puspita Sari 1 , Moehadi 2 , Reza Anggapratama 3
1 Universitas Bojonegoro, e-mail mutiaradewianggun8@gmail.com
2 Universitas Bojonegoro, e-mail: moe.hady@unigoro.ac.id
3 Universitas Bojonegoro, e-mail: reza@unigoro.ac.id
Histori Naskah ABSTRACT
Diserahkan:
14-03-2023 Direvisi: 06-05-2023
Diterima:
24-05-2023
Open market operations, discount politics at interest rates (BI Rate), and minimum statutory reserves will all be examined in this study to see how they affect Indonesia's inflation control from  2012  to  2021,  either  separately  or  in  combination.  Open  market  operations  have  no significant impact on Indonesia's inflation control between 2012 and 2021, according to the study's findings. The t-count value of 1.401781 < 1.94318 and the probability of 0.2105 > (0.05) indicate that H_0 is rejected. In Indonesia, discount politics at the interest rate (BI Rate) have a  significant  impact  on  inflation  control  between  2012  and  2021.  This  is  evident  from  the  t- table's  t-count  value  of  2.898974  above  1.94318  and  the  probability  of  0.0274  below  0.05, indicating  that  H_0  is  accepted.  In  Indonesia,  from  2012  to  2021,  the  minimum  reserve requirement  has  no  significant  impact  on  inflation  control. The  t-count  value  of 1.151631  < 1.94318  (t-table)  and  the  probability  of  0.2933  >  (0.05)  indicate  that  H_0  is  invalid.  Open market operations, interest rates, and statutory reserves all have a significant impact on the inflation variable as a whole. The F test reveals that H0 is rejected with a calculated f-value of 5.148771 and a probability of 0.042556 < α 0.05. The determinant test (R) has a known R- square value of 0.720232, indicating that open market operations, interest rates, and statutory reserves have a combined effect on inflation of 72.0232%. The remaining variables, on the other hand, have an effect of 27.9768% (100%-72.0232%,) that is influenced by factors that are not included in this modeling.
Keywords : open market operations, BI Rate, GWM

## ABSTRAK
Operasi pasar terbuka, politik diskonto pada suku bunga (BI Rate), dan giro wajib minimum akan  ditelaah  dalam  studi  ini  untuk  melihat  bagaimana  pengaruhnya  terhadap  pengendalian inflasi Indonesia dari tahun 2012 hingga 2021, baik secara terpisah maupun secara gabungan. Uji yang digunakan dalam penelitian ini yakni menggunakan uji parsial dan uji simultan. Dapat diketahui  bahwa  Operasi  pasar  terbuka  tidak  berdampak  signifikan  terhadap  pengendalian inflasi  Indonesia  antara  tahun  2012  dan  2021,  menurut  temuan  studi  tersebut.  Nilai  thitung 1,401781  <  1,94318  dan  probabilitas  0,2105  (0,05)  menunjukkan  bahwa  H_0  ditolak.  Di Indonesia, politik diskon pada tingkat suku bunga (BI Rate) memiliki pengaruh yang signifikan terhadap pengendalian inflasi antara tahun 2012 dan 2021. Hal ini terlihat dari nilai t-hitung t- tabel  sebesar  2,898974  di  atas  1,94318  dan  probabilitas  sebesar  0,0274  di  bawah  0,05, menunjukkan  bahwa  H_0  diterima.  Di  Indonesia,  sejak  2012  hingga  2021,  GWM  tidak berdampak signifikan terhadap pengendalian inflasi. Nilai thitung sebesar 1,151631 < 1,94318 (t-tabel) dan probabilitas sebesar 0,2933 (0,05) menunjukkan bahwa H_0 tidak valid. Operasi pasar  terbuka,  suku  bunga,  dan  cadangan  wajib  memiliki  dampak  yang  signifikan  terhadap variabel inflasi secara keseluruhan. Uji F menyatakan bahwa H0 ditolak dengan nilai f hitung 5,148771 dan probabilitas 0,042556 < α 0,05. Uji determinan (R) diketahui memiliki nilai R- square  sebesar  0,720232  yang  menunjukkan  bahwa  operasi  pasar  terbuka,  suku  bunga,  dan cadangan  wajib  memiliki  pengaruh  gabungan  terhadap  inflasi  sebesar  72,0232%.  Sedangkan variabel  sisanya  berpengaruh  sebesar  27,9768%  (100%-72,0232%,)  yang  dipengaruhi  oleh faktor-faktor yang tidak termasuk dalam pemodelan ini.
Kata Kunci : Operasi Pasar Terbuka, BI Rate, GWM Corresponding Author
: Mutiara Dewi Anggun Puspita Sari, Universitas Bojonegoro, Jl. Lettu Suyitno No.2, Glendeng, Kalirejo,  Kec.  Bojonegoro,  Kabupaten  Bojonegoro,  Jawa  Timur  62119,  e-mail: mutiaradewianggun8@gmail.com
Kajian Islam, Pendidikan, Ekonomi, Humaniora DOI: 10.37567/alwatzikhoebillah.v9i2.1792

## PENDAHULUAN
Inflasi merupakan salah satu indikator ekonomi yang sangat penting, laju perubahannya selalu dijaga agar tetap stabil, agar tidak menimbulkan penyakit ekonomi makro yang nantinya berdampak pada ketidakstabilan perekonomian (Manuela & Vecky, 2014). Boediono (2022) menggambarkan inflasi sebagai “salah satu masalah ekonomi yang muncul ketika keadaan atau kondisi  menyebabkan  harga  komoditas  sering  dan  umumnya  meningkat”.  Kenaikan  harga suatu komoditas tidak dapat dianggap sebagai inflasi kecuali jika kenaikan itu mencapai atau menaikkan sebagian besar harga barang lain. Karena tidak dianggap sebagai masalah ekonomi atau "penyakit", satu kenaikan harga suatu barang, seperti selama liburan, musim, atau acara khusus  lainnya,  tidak  dapat  dianggap  sebagai  inflasi.  tidak  meminta  kebijakan  khusus diberlakukan untuk menyiasatinya.
Menurut  Maronrong  &  Nugrhoho  (2019),  kenaikan  suku  bunga  dengan  maksud mengurangi  jumlah  uang  beredar  biasanya  disertai  dengan  percepatan  inflasi  yang  tinggi. Produk  dan  layanan  sering  kali  mengalami  kenaikan  biaya.  Barang  dan  jasa  domestik  akan lebih mahal untuk dibeli jika inflasi naik, dan sebaliknya. Ketika harga barang dan jasa naik, demikian juga nilai mata uangnya. Di sisi lain, karena suku bunga mempengaruhi harga saham di  pasar  modal,  kenaikan  suku  bunga  memberikan  peluang  bagi  investor  untuk  melakukan investasi.
Jumlah uang beredar dan giro di bank komersial merupakan keseluruhan dari jumlah uang beredar perekonomian. Pemahaman yang terbatas dan luas tentang konsep jumlah uang atau money supply juga harus dibedakan satu sama lain. Uang beredar dan giro yang dipegang oleh  individu,  bisnis,  dan  lembaga  pemerintah  merupakan  jumlah  uang  beredar  dalam  arti terbatas. Jumlah uang beredar, giro, dan uang kuasi (deposito berjangka, tabungan, dan mata uang  swasta  domestik)  semuanya  termasuk  dalam  jumlah  uang  beredar.  Pasokan  uang  juga disebut  sebagai  likuiditas  keuangan  atau  M2  sesuai  dengan  definisi  yang  luas  ini  (Sadono Sukirno, 2016).
Menurut Kristianto & Usman (2020) dalam kehidupan bernegara, kelebihan uang yang beredar dapat menimbulkan akibat  yang serius bagi masyarakat. Salah satunya  adalah dapat memicu  inflasi  yang  tinggi,  yang  juga  berdampak  negatif  terhadap  pertumbuhan  ekonomi negara,  dan  jika hal  ini berlangsung lama, kekayaan  masyarakat pasti  akan berkurang. Oleh karena  itu,  pemerintah  Indonesia  harus  mampu  melindungi  jumlah  uang  beredar  secara memadai dalam kegiatan ekonominya, sehingga tidak terjadi perubahan permanen pada tingkat harga (inflasi).
Dalam  mengatasi  jumlah  uang  yang  beredar  secara  berlebihan  yang  akan mengakibatkan inflasi, pemerintah Indonesia memberikan wewenang kepada Bank Indonesia untuk  membuat  sebuah  kebijakan  dalam  mengatasi  hal  tersebut  salah  satu  kebijakan  yang dibuat  oleh  Bank  Indonesia  adalah  kebijakan  moneter.  Tujuan  dari  kebijakan  moneter  bank sentral  adalah  untuk  mempengaruhi  harga  dan  fungsi  sektor  riil  dalam  perekonomian. Kebijakan  moneter  merupakan  faktor  yang  mempengaruhi  kegiatan  ekonomi  suatu  Negara. Kebijakan moneter mengacu pada penggunaan indikator moneter seperti suku bunga, jumlah uang  beredar,  dan  nilai  tukar  di  bawah  pengendalian  bank  sentral  untuk  mencapai  stabilitas ekonomi. Kestabilan ekonomi berfungsi untuk menjaga keseimbangan biaya atau harga, agar terjadinya  inflasi  yang  berlebihan  (Rasyidin  et  al.,  2022).  Proses  mempengaruhi  harga  dan sektor  riil  disebut  mekanisme  transisi.  Mekanisme  transisi  adalah  saluran  yang menghubungkan  kebijakan  moneter  dengan  perekonomian,  dan  inflasi  umumnya  tercermin sebagai  kenaikan  harga  barang  secara  terus  menerus  selama  periode  waktu  tertentu. Sebaliknya, faktor-faktor yang mempengaruhi inflasi dapat dibagi menjadi dua bagian, yaitu tekanan  inflasi  yang  berasal  dari  sisi  permintaan  dan  sisi  penawaran.  Dalam  hal  ini,  Bank
Kajian Islam, Pendidikan, Ekonomi, Humaniora DOI: 10.37567/alwatzikhoebillah.v9i2.1792
Indonesia  hanya  dapat  mempengaruhi  tekanan  inflasi  sisi  permintaan,  sedangkan  tekanan inflasi sisi penawaran (bencana alam, musim kemarau, ketimpangan distribusi, dll) sepenuhnya berada  di  luar  kendali  Bank  Indonesia.  Dalam  pelaksanaannya,  Bank  Indonesia  memiliki kerangka  kebijakan  moneter  yang  mencakup  implementasi  kebijakan  moneter  dan  strategi kebijakan moneter. Implementasi kebijakan moneter meliputi penetapan kombinasi instrumen kebijakan moneter, tujuan operasional, dan pelaksanaan operasi manajemen kebijakan moneter di pasar keuangan sesuai dengan arah dan respons kebijakan moneter. Terdapat 3 instrumen kebijakan moneter antara lain operasi pasar terbuka, politik diskonto dan giro wajib minimum (Assa et al., 2020).
Operasi  pasar  terbuka  (OPT),  sebagaimana  didefinisikan  oleh  Jannah,  (2020) merupakan instrumen utama yang digunakan dalam implementasi kebijakan moneter. Untuk menyelesaikan  transaksi  ini,  bank  sentral  harus  membeli  atau  menjual  nominal  utang pemerintah.  Demi  keuntungan  finansialnya  sendiri,  bank  sentral  menggunakan  strategi  ini untuk mengubah jumlah uang beredar dengan membeli atau menjual aset pemerintah di pasar uang. Berdasarkan pengaruhnya terhadap kondisi moneter, OPT dapat bersifat kontraktif atau menyerap  kelebihan  likuiditas  pasar  dan  memperluas  atau  meningkatkan  likuiditas  pasar. Dengan demikian, kegiatan OPT dapat dilakukan dengan a) menerbitkan surat berharga Bank Indonesia (SBI), b) memperdagangkan surat berharga berdenominasi rupiah, c) menawarkan simpanan Bank  Indonesia  berdenominasi  rupiah  (intervensi  rupiah/FASBI), dan  d) Jual  beli asing bursa efek untuk rupiah. Di antara beberapa instrumen OPT saat ini aktif menggunakan SBI,  SWBI,  Rupee  Intervention  dan  FASBI.  Dalam  kaitan  ini,  Intervensi  SBI  dan  Rupee Kontraktif pada dasarnya adalah instrumen OPT yang bersifat kontraktif, sedangkan Intervensi Ekspansi Rupee dan Repo SBI (Repo Deals) dan FASBI bersifat ekspansif (Asbarini, 2021).
Dalam dunia perbankan, suku bunga merupakan kunci utama perbankan. Hal ini sesuai dengan teori ekonomi klasik. Fungsi bunga adalah untuk memutar roda perekonomian, yaitu pengembalian  dari  peminjam  kepada  pemilik  modal.  Suku  bunga  juga  berperan  sebagai pemelihara dan  pengatur  jumlah  uang  yang beredar. Suku bunga sendiri termasuk ke dalam kebijakan politik diskonto. Bank sentral dapat menggunakan kontrol atas kredit yang dilakukan oleh  bank  sentral,  yang  dikenal  dengan  diskonto.  Jika  bank  sentral  meningkatkan  tingkat diskonto,  bank  komersial  kurang  bersedia  memberikan  jaminan,  yang  pada  gilirannya mengurangi cadangan bank sentral. Akibatnya, kemampuan bank komersial untuk memberikan kredit  kepada  masyarakat  berkurang,  mengurangi  jumlah  uang  beredar  dan  mencegah inflasi.  Kebijakan Bank Indonesia dalam menurunkan suku bunga pada tahun 2020 dan 2021 didasarkan  atas  pertimbangan  mengatasai  resiko  inflasi,  menjaga  stabilitas  aset  keuangan domestik  dan  daya  saing  eksternal,  serta  menurunkan  suku  bunga  secara  bertahap  menjadi pertimbangan  dalam  pengambilan  keputusan.  Untuk  menjaga  laju  pertumbuhan  ekonomi, Bank  Indonesia  menurunkan  suku  bunga  kebijakan  pada  Februari  dan  Maret  2020,  serta prakiraan  inflasi  yang  terkendali.  Status  kepemilikan  dana  juga  dapat  ditentukan  dengan memperhitungkan suku bunga (Bank Indonesia, 2021).

## METODE PENELITIAN
Explanatory research dengan pendekatan kuantitatif digunakan dalam jenis penelitian ini. Penelitian yang bertujuan untuk mengkaji hubungan antara satu variabel dengan variabel lainnya,  atau  bagaimana  satu  variabel  mempengaruhi  variabel  lainnya,  disebut  penelitian explicatory. Menurut Hardani et.al (2020), explicatory research menekankan hubungan kausal yang ada antara variabel penelitian dan pengujian hipotesis yang telah ditetapkan. Pengambilan sampel jenuh digunakan dalam metode pengambilan sampel ini. Sampling jenuh, menurut Dr. Priyono (1386) merupakan metode pengambilan sampel yang menggunakan seluruh anggota
Kajian Islam, Pendidikan, Ekonomi, Humaniora DOI: 10.37567/alwatzikhoebillah.v9i2.1792
populasi sebagai sampel. Time series sekunder digunakan dalam penelitian ini. Pada penelitian ini  menggunakan  bantuan  alat  analisis  berupa  software  eviews  10  dengan  menggunakan metode Ordinary Least Squares (OLS). Tujuan utama penggunaan metode OLS adalah untuk mendapatkan garis terbaik dengan meminimalkan jumlah kuadrat dari nilai kesalahan titik data. Oleh  karena  itu,  menggunakan  metode  OLS  memberikan  garis  terbaik  dimana  kesalahan estimasi  parameter  dapat  diminimalkan.  Dalam  menganalisis  pendekatan  OLS,  beberapa asumsi harus dipenuhi untuk menghasilkan estimasi BLUE ( Best Linear Unbiased Estimator ). Untuk memastikan bahwa estimasi parameter yang dihasilkan dari metode OLS adalah BLUE (Best  Linear  Unbiased  Estimator),  Peneliti  menggunakan  asumsi  klasik  dan  uji  hipotesias. Asumsi  klasik  terdiri  dari  uji  normalitas,  uji  hesteroskedasitas,  uji  multikoleniaritas  dan  uji autokorelasi sedangkan uji hipotesis dimana dalam penelitian ini digunakan untuk mengetahaui apakah terjadi pengaruh variabel x terhadap y. uji hipotesis yang digunakan dalam penelitian ini yaitu uji parsial dan uji simultan. (N.Gujarati & C.Porter, 2015).

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## A. Pengaruh  Operasi  Pasar  Terbuka  Terhadap  Pengendalian  Inflasi  Di  Indonesia Tahun 2012-2021
Hipotesis pertama, variabel operasi pasar terbuka dapat mempengaruhi pengendalian inflasi Indonesia dari tahun 2012 hingga 2021. Namun, temuan uji parsial (t) tidak mendukung hipotesis tersebut. Diketahui dengan uji hipotesis parsial (t) bahwa operasi pasar terbuka tidak berpengaruh signifikan terhadap pengendalian inflasi di Indonesia antara tahun 2012 sampai dengan  tahun  2021.  Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  H0  diterima  yang  menunjukkan bahwa  pasar  terbuka  operasi  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  pengendalian  inflasi, dengan t-hitung sebesar 1,401781 1,94318 (t-tabel) dan probabilitas sebesar 0,2105 (0,05).
Temuan  penelitian  ini  bertentangan  dengan  klaim  teoretis  bahwa  pemerintah mengontrol jumlah uang beredar melalui penjualan atau pembelian surat berharga pemerintah untuk  memerangi  inflasi  melalui  operasi  pasar  terbuka.  Pemerintah  menjual  sekuritas  atau sekuritas  (penjualan  pasar  terbuka)  untuk  mengurangi  jumlah  uang  yang  beredar  dengan mentransfer  dana  publik  ke  otoritas  moneter.  Sebaliknya,  negara  membeli  kembali  surat berharga tersebut (pembelian pasar terbuka) jika ingin mengurangi jumlah uang yang beredar. Kedua instrumen tersebut dikembangkan oleh Bank Indonesia dengan penambahan repurchase agreement (repo) yang kini disebut repo SBI atau repo SBPU untuk masing-masing instrumen (Naf’an, 2014).
Temuan penelitian ini tidak berbeda dengan temuan Jannah (2020) yang menunjukkan bahwa inflasi berdampak signifikan terhadap operasi keuangan (operasi pasar). Inflasi di sektor keuangan juga rendah; misalnya, jika inflasi di sektor keuangan adalah 1%, inflasi Indonesia akan  menjadi  0,002.  Signifikansi  variabel  t-tabel  p  terhadap  operasi  uang  parsial  adalah signifikan.  Meskipun  demikian,  penggunaan  uang  dalam  transaksi  bisnis  berpotensi meningkatkan  inflasi  di  Indonesia.  Namun  hasil  penelitian  ini  sebanding  dengan penelitian(Yudistira, 2021), dengan nilai sig 0,396 > 0,05 dan nilai beta sebesar -0,146 untuk OPT menggunakan Inflasi.

## B. Pengaruh  Politik  Diskonto  Pada  Tingkat  Suku  Bunga  (BI  Rate)  Terhadap Pengendalian Inflasi di Indonesia
Kemungkinan  kedua  adalah  variabel  politik  diskonto  pada  suku  bunga  belum  tentu dapat  mengendalikan  inflasi  Indonesia  dari  tahun  2012  hingga  2021.  Namun  uji  hipotesis parsial  (t)  menunjukkan  bahwa  suku  bunga  (BI  Rate)  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap Pengendalian inflasi Indonesia tahun 2012 hingga 2021. Temuan uji parsial yaitu hasil
Kajian Islam, Pendidikan, Ekonomi, Humaniora DOI: 10.37567/alwatzikhoebillah.v9i2.1792
t-hitung suku bunga (BI Rate) diketahui sebesar 1,151631 1,94318 (t-tabel) dan probabilitas (0,2933)  >  (0,05),  maka  H0  ditolak,  menunjukkan  bahwa  BI  Rate  berpengaruh  signifikan terhadap pengendalian inflasi di Indonesia tahun 2012 sampai dengan tahun 2021.
Menurut teori, kebijakan diskonto adalah alat yang digunakan oleh bank sentral untuk mengubah jumlah uang yang tersedia untuk masyarakat umum dengan mengubah tingkat suku bunga di bank komersial. Temuan penelitian ini konsisten dengan teori ini. Jika jumlah uang yang tersedia melebihi kebutuhan, maka bank sentral akan memutuskan untuk menaikkan suku bunga  (indikator  inflasi).  Nasabah  akan  terdorong  untuk  menabung  lebih  banyak  jika  suku bunga naik, dan sebaliknya. Kebijakan diskonto bertujuan untuk menambah atau mengurangi kepemilikan  uang  publik  untuk  berbagai  tujuan,  termasuk  pencegahan  inflasi,  antusiasme investasi, dan sebagainya. Suku bunga naik ketika bank sentral ingin mengurangi jumlah uang yang dimilikinya. Diharapkan masyarakat akan menyimpan rekening bank mereka ketika suku bunga  naik.  Distribusi  uang  dalam  masyarakat  akan  berkurang  dengan  menggunakannya. Inflasi  dapat  ditekan  melalui  kebijakan  bank  sentral  menaikkan  suku  bunga.  Sementara  itu, bank  sentral  akan  menurunkan  suku  bunga  jika  ingin  meningkatkan  money  spread.  Orang secara alami akan mengurangi jumlah uang yang mereka simpan di bank ketika suku bunga turun (Boediono, 2018). Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Martanto et.al (2021) yang mengatakan bahwa hasil pengujian secara parsial baik dalam jangka panjang dan jangka  pendek  variabel  suku  bunga  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  inflasi  di Indonesia.

## C. Pengaruh Giro Wajib Minimum Terhadap Pengendalian Inflasi di tahun 2012-2021
Kemungkinan ketiga adalah tidak adanya pengaruh pengendalian inflasi di Indonesia antara tahun 2012 sampai dengan tahun 2021 dari variabel GWM. Sementara itu, uji hipotesis parsial  (t)  menunjukkan  bahwa  GWM  tahun  2012  sampai  dengan  2021  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  pengendalian  inflasi.  Hasil  perhitungan  uji  parsial  menunjukkan  bahwa thitung  Giro  Wajib  Minimum  sebesar  1,151631  1,94318  (t-tabel),  dan  jika  probabilitas (0,2933) > 0,05 maka H0 diterima yang menunjukkan bahwa besaran minimum Giro Wajib Minimum  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Pengendalian  inflasi  Indonesia  dari  tahun 2012 sampai dengan tahun 2021.
Menurut  pernyataan  teoritis,  GWM  adalah  kebijakan  bank  sentral  untuk  menambah atau  mengurangi  jumlah  uang  beredar  dengan  cara  menambah  atau  mengurangi  cadangan minimum  yang  harus  dipertahankan  oleh  bank  umum  yang  memberikan  kredit  kepada masyarakat atau beredar. Temuan penelitian ini konsisten dengan pernyataan ini. Pengaturan kebijakan  ini  bertujuan  untuk  memastikan  bahwa  penyimpan  dan  pemegang  uang  yang menyimpan uangnya di bank menerima dana pada saat mereka menarik simpanannya. Dalam praktiknya,  giro  wajib  minimum  ini  menentukan  proporsi  kas  dan  dana  simpanan  rekening bank sentral yang harus dimiliki bank (Sir, 2012)
D. Pengaruh  Operasi  Pasar  Terbuka,  Politik  Diskonto  Pada  Tingkat  Suku  Bunga  ( BI Rate ), Dan Giro Wajib Minimum Terhadap Pengendalian Inflasi Di Indonesia Tahun 2012-2021
Hipotesis keempat adalah bahwa operasi pasar terbuka, politik diskon pada suku bunga, dan giro wajib minimum semuanya dapat berperan dalam pengendalian inflasi Indonesia dari tahun  2012  hingga  2021.  Hasil  uji  hipotesis  simultan  (f)  menunjukkan  bahwa  operasi  pasar terbuka,  suku  bunga  suku  bunga,  dan  giro  wajib  minimum  semuanya  berdampak  pada pengendalian  inflasi  Indonesia  antara  tahun  2012  dan  2021.  Hal  ini  sesuai  dengan  hipotesis dalam  hal  ini.  Hal  ini  terlihat  dari  hasil  uji  F  yang  menunjukkan  bahwa  H0  ditolak  dengan
Kajian Islam, Pendidikan, Ekonomi, Humaniora DOI: 10.37567/alwatzikhoebillah.v9i2.1792
probabilitas 0,042556 0,05 dan nilai f-hitung 5,148771. Sebaliknya, uji hipotesis determinasi memiliki  nilai  R-square  sebesar  0,720232  yang  menunjukkan  bahwa  variabel  operasi  pasar terbuka, suku bunga, dan cadangan wajib minimum berpengaruh sebesar 72,0232% terhadap inflasi. Sisanya sebesar 27,9768 persen atau 70 persen-72,0232 persen dipengaruhi oleh faktor nonpemodelan.

## PENUTUP
Berikut kesimpulan yang dapat penulis ambil dari penelitian “Analisis Faktor Penentu Pengendalian  Inflasi  Berdasarkan  Kebijakan Moneter Kuantitatif Di  Indonesia Tahun 2012- 2021” berdasarkan hasil analisis dan pembahasan data:
1. Operasi  pasar  terbuka  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  pengendalian  inflasi  di Indonesia tahun 2012-2021. Hal ini dapat dilihat dari nilai t- hitung sebesar 1.401781 < 1.94318 (t-tabel) serta probabilitas sebesar 0.2105 > (0.05).
2. Politik  Diskonto  pada  tingkat  suku  bunga  ( BI  Rate )  berpengaruh  secara  signifikan terhadap pengendalian inflasi di Indonesia tahun 2012-2021. Hal ini dapat dilihat dari nilai  t- hitung sebesar 2.898974 > 1.94318 (t-tabel), serta probabilitas sebesar (0.0274) <  (0.05),
3. Giro  wajib  minimum  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  pengendalian  inflasi  di Indonesia tahun 2012-2021. Hal ini dapat dilihat dari nilai t- hitung sebesar 1.151631 < 1.94318 (t-tabel) , serta probabilitas (0.2933) >  (0.05).
4. Secara bersama-sama variabel operasi pasar terbuka, tingkat suku bunga dan giro wajib minimum  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  variabel  inflasi.  Hal  ini  dapat diketahui  dari  uji  F,  diperoleh  nilai  f  -  hitung  sebesar  5.148771  dengan  probabilitas diperoleh sebesar  0.042556 <  0.05, maka H 0 ditolak. Serta diketahui bahwa nilai R- square sebesar 0.720232 artinya secara bersama-sama variabel operasi pasar terbuka, tingkat  suku  bunga  dan  giro  wajib  minimum  berpengaruh  terhadap  inflasi  sebesar 72.0232%, sedangkan sisanya sebesar 27.9768% (100% -72.0232%,) dipengaruhi oleh faktor-faktor yang tidak masuk dalam pemodelan ini.
Saran  peneliti  melalui  artikel  ini  bank  Indonesia  diperkirakan  dapat  mengendalikan operasi pasar terbuka seperti pembelian dan penjualan surat berharga oleh bank sentral di pasar primer dan sekunder  yang berdampak pada likuiditas pasar uang. Ketika kebijakan moneter diterapkan atau dikeluarkan, suku bunga diantisipasi. Bank Indonesia harus berhati-hati dalam mengendalikan jumlah uang beredar dengan harapan pengendalian inflasi dapat lebih efektif. Selain Bank Indonesia, pemerintah sendiri diharapkan dapat mengontrol jumlah uang beredar agar tidak terjadi stagflasi, serta diupayakan dapat mengontrol dalam hal pengetatan uang dan keamanan dalam perekonomian pemerintah yang berdampak pada banyaknya investasi  yang masuk di Indonesia.
Kajian Islam, Pendidikan, Ekonomi, Humaniora DOI: 10.37567/alwatzikhoebillah.v9i2.1792

## DAFTAR PUSTAKA
Asbarini, N. F. E. (2021). Analisis Pengaruh Instrumen Moneter Konvensional dan Instrumen Moneter Syariah Terhadap Produk Domestik Bruto di Indonesia. In Tesis (pp. 1–84). Assa, R. H., Rotinsulu, T. O., & Mandeij, D. (2020). Analisis Kebijakan Moneter Terhadap Inflasi di Indonesia Periode : 2006.1 – 2019-2. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi , 20 (01),
23–33.
Bank Indonesia. (2021). Laporan Perekonomian Indonesia 2021. Pilar Kebijakan . Beureukat, B. (2022). Pengaruh Suku Bunga terhadap Inflasi di Indonesia. Oikonomia: Jurnal Manajemen , 18 (1), 39. https://doi.org/10.47313/oikonomia.v18i1.1546
Boediono. (2018). EKONOMI MAKRO (Keempat). BEPFE. Boediono. (2022). ekonomi moneter (edisi keti). BEPFE. Dr. Priyono, M. (1386). METODE PENELITIAN KUANTITATIF .
Hardani, Nur Hikmatul Auliya, G. C. B., Andriani, H., Fardani, R. A., Ustiawaty, J., Utami, E. F., Sukmana, D. J., & Istiqomah, R. R. (2020). Buku Metode Penelitian Kualitatif & Kuantitatif (Issue March).
Jannah,  N.  (2020).  PENGARUH  OPERASI  MONETER  TERHADAP  INFLASI  DI INDONESIA. Applied Microbiology and Biotechnology , 2507 (1), 1–9. https://doi.org/10.1016/j.solener.2019.02.027%0Ahttps://www.golder.com/insights/bl ock-caving-a-viable-alternative/%0A???
Kristianto, A. H., & Usman. (2020). PENGGUNAAN E-MONEY, INTENSITAS JUMLAH UANG  BEREDAR,  DAN  LAJU  INFLASI  DI  INDONESIA. Jurnal  Maneksi , 9 (2), 389–395.
Manuela Langi Theodores ,Masinambow Vecky, S. H. (2014). Analisis Pengaruh Suku Bunga Jml Uang Beredar Kurs Thdp Inflasi Indonesia . 14 (2).
Maronrong, R. M., & Nugrhoho, K. (2019). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga Dan Nilai Tukar Terhadap Harga Saham Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Otomotif Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012- 2017. Jurnal STEI Ekonomi , 26 (02), 277–295. https://doi.org/10.36406/jemi.v26i02.38
Martanto, B., Tan, S., & Syurya Hidayat, M. (2021). Analisis tingkat inflasi di Indonesia Tahun 1998-2020 (pendekatan error correction model). Jurnal Paradigma Ekonomika , 16 (3), 619–632. https://doi.org/10.22437/jpe.v16i3.14360
N.Gujarati,  D.,  &  C.Porter,  D.  (2015). Dasar  -  Dasar  Ekonometrika  Basic  Econometrics (KEEMPAT). McGraw-Hill dan Salemba Empat.
Naf’an. (2014). EKONOMI MAKRO TINJAUAN EKONOMI SYARIAH (pertama). Graha Ilmu. PERATURAN  ANGGOTA  DEWAN  GUBERNUR  NOMOR  24/  3  /PADG/2022.  (2020).
TENTANG  PERUBAHAN  KEDELAPAN  ATAS  PERATURAN  ANGGOTA DEWAN  GUBERNUR  NOMOR  20/10/PADG/2018  TENTANG  GIRO  WAJIB MINIMUM  DALAM  RUPIAH  DAN  VALUTA  ASING  BAGI  BANK  UMUM KONVENSIONAL,  BANK  UMUM  SYARIAH,  DAN  UNIT  USAHA  SYARIAH. Suparyanto Dan Rosad (2015 , 5 (3), 248–253.
Rasyidin, M., Saleh, M., Muttaqim, H., & Khairani, C. (2022). Pengaruh Kebijakan Moneter Terhadap Inflasi di Indonesia . 3 (2), 225–231. https://doi.org/10.47065/jbe.v3i2.1761 Sadono Sukirno. (2016). MAKROEKONOMI TEORI PENGANTAR (ketiga). PT Raja Grafindo Persada.
Sir, Y. A. (2012). Pengaruh Cadangan Wajib Minimum Dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Inflasi Di Indonesia. JEJAK: Jurnal Ekonomi Dan Kebijakan , 5 (1), 82–89.
Yudistira, M. R. (2021). ANALISIS KEBIJAKAN MONETER DAN TRANSAKSI UANG ELEKTRONIK  TERHADAP  INFLASI  DI  INDONESIA  DALAM  PERSEPEKTIF
Kajian Islam, Pendidikan, Ekonomi, Humaniora DOI: 10.37567/alwatzikhoebillah.v9i2.1792
ISLAM  TAHUN  2017  –  2020. Pesquisa  Veterinaria  Brasileira , 26 (2),  173–180. http://www.ufrgs.br/actavet/31-1/artigo552.pdf