Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Laba dan Dampaknya pada Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan BUMN Bidang Kontruksi

## Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia tahun 2008-2017)
Nardi Sunardi 1) & Deni Hendarsah 2)
1,2) dosen dan mahasiwa Universitas Pamulang, email : dosen01030@unpam.ac.id

## ARTICLES INFORMATION
ABSTRACT
“Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Laba  Dan  Dampaknya  Terhadap Nilai  Perusahaan  (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  BUMN  Bidang Kontruksi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2008-2017), penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  parsial  Current Ratio  terhadap  Net  Profit  Margin,  untuk  mengetahui  pengaruh  parsial Debt  to  Equity  RatioNet  Profit  Margin  untuk  mengetahui  pengaruh simultan  Current  Ratio  dan  Debt  to  Equity  Ratio  terhadap  Net  Profit Margin, untuk mengetahui pengaruh parsial Net Profit Margin terhadap Price  to  Book  Value  Teknik  pengambilan  sampel  yang  digunakan adalah  purposive  sampling  dimana  diperoleh  sampel  sebanyak  4 perusahaan untuk periode penelìtian tahun 2008-2017. Pengujian yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji asumsi klasik (uji normalitas, uji  multikolinearitas,  uji  heteroskedastisitas  dan  uji  autokorelasi) ”, “Panel  data  dìgunakan  sebagai  alat  analisis  dan  untuk  menguji hipotesis dìgunakan Uji-t dan Uji-F. Dengan hasil analisa secara parsial Current  Ratio  (CR)  tidak  berpengaruh  terhadap  Net  Profit  Margin (NPM),  Dept  to  Equity  Ratio  (DER)  berpengaruh  terhadap  Net  Profit Margin  (NPM),    Net  Profit  Margin  (NPM)    tidak  berpengaruh  terhadap Price to Book Value (PBV) dan Current Ratio dan Dept to Equity Ratio secara simultan berpengaruh terhadap Net Profit Margin (NPM) ”.
Factors Affecting Profits and Their Impacts on Corporate Values (Case Study  on  State-Owned  Construction  Companies  Listed  on  the Indonesia Stock Exchange in 2008-2017), this study aims to determine the partial effect of Current Ratio on Net Profit Margin, to determine the partial  effect  Debt  to  Equity  RatioNet  Profit  Margin  to  determine  the simultaneous  effect  of  Current  Ratio  and  Debt  to  Equity  Ratio  on  Net Profit  Margin,  to  determine  the  effect  of  partial  Net  Profit  Margin  on Price  to  Book  ValueThe  sampling  technique  used  was  purposive sampling  where  a  sample  of  4  companies  was  obtained  for  the  2008- 2017  research  period.  The  test  used  in  this  study  is  the  classic assumption test (normality test, multicollinearity test, heteroscedasticity test  and  autocorrelation  test),  The  data  panel  is  used  as  an  analysis tool  and  for  testing  hypotheses  using  the  t-test  and  F-test.  With  the results  of  partial  analysis  of  Current  Ratio  (CR)  does  not  affect  Net Profit  Margin  (NPM),  Dept  to  Equity  Ratio  (DER)  affects  Net  Profit Margin  (NPM),  Net  Profit  Margin  (NPM)  does  not  affect  Price  to  Book Value  (  PBV)  and  Current  Ratio  and  Dept  to  Equity  Ratio simultaneously affect Net Profit Margin (NPM)
CR, DER, NPM, PBV
C33, G21, G24, N15, N25
Vol.3, No.1, September 2019 1 - 21
sekuritas@unpam.ac.id

## A. PENDAHULUAN

## 1.  Latar Belakang
Tujuan  manajemen  keuangan  yang  ingin  dicapai  oleh  manajer  keuangan  secara normatif dapat disebutkan yaitu bertujuan memaksimumkan nilai perusahaan. Dengan kata  lain  bidang  keuangan  bertujuan  untuk  meningkatkan  kemakmuran  para pemegang  saham.  Tujuan  jangka  panjang  pemilik  perusahaan  adalah  untuk meningkatkan  nilai  perusahaan.  Peningkatan  nilai  perusahaan    tentunya  berbeda dengan  peningkatan laba perusahaan yang berorientasi jangka pendek.
Dengan  demikian  tujuan  perusahaan  adalah “untuk  meningkatkan  kemakmuran para  pemiliknya,  bukan  sekedar  meraih  laba  akuntansi  tahunan  yang  bersifat    jangka pendek. Manfaat yang bisa diharapkan dari mempelajari manajemen keuangan adalah pengelolaan  keuangan  menjadi  lebih  terencana  dan  terkendali,    sehingga  akibat  dan konsekwensi yang ditimbulkan dapat dijelaskan secara logis ”.
Pada  latar  belakang  ini  menjelaskan  bahwa  sektor  bidang  kontruksi  sangat mendukung terlaksananya pembangunan di Indonesia. Oleh karena itu penyelenggaraan  jasa  kontruksi  dituntut  mampu  menjamin  kepastian  dan  ketertiban hukum  sebagai  tonggak  pembangunan  infrastruktur.  Sektor  jasa  kontruksi  juga menghadapi tantangan yang sama kompleknya dengan sektor lainnya di Kementerian BUMN  yang  meliputi  tuntutan Good  Governance  dan  Good  Corporate  Governance , peningkatan kapitalisasi pasar kontruksi, peningkatan mutu kontruksi, serta perubahan lingkungan  strategis  dengan  berlakunya  pasar  ASEAN  termasuk  regulasi  sektor lainnya. Untuk menjawab tantangan dan tuntutan sektor jasa kontruksi pada tanggal 12 Januari 2017 mengesahkan  UU  Nomor  2 tahun 2017  tentang  Jasa  Kontruksi  sebagai pengganti UU Nomor 18 tahun 1999.
UU  Nomor  2  tahun  2017  menjelaskan  azas-azas  penyelenggaraan  jasa kontruksi  yang  mengatur  empat  hal  utama  yaitu:  usaha  jasa  kontruksi, penyelenggaraan  jasa  kontruksi,  usaha  penyediaan  bangunan,  dan  tenaga  kerja kontruksi.  Keempat  azas  tersebut  harus  didukung  pembinaan  pemerintah,  partisipasi aktif  masyarakat  jasa  kontruksi  serta  pemangku  kepentingan  para  stockholder. Kehadiran  UU  Nomor  2  tahun  2017  tentang  Jasa  Kontruksi  akan  mendorong  jasa kontruksi Nasional berperan strategis mewujudkan tujuan pembangunan nasional. Salah satu  tujuan Kementerian membentuk BUMN bidang kontruksi adalah agar dapat memberikan sumbangan bagi penerimaan Negara pada khususnya dan perkembangan  perekonomian  nasional  pada  umumnya.  Dalam  pelaksanaan  jasa kontruksi  tersebut  Kementerian  BUMN  sudah  memiliki  8  perusahaan  jasa  kontruksi yaitu: PT. Nindya Karya (Persero), PT. Brantas Adipraya (Persero), PT. Hutama Karya (Persero),  PT.  Istaka  Karya  (Persero),  PT.  Wijaya  Karya  (Persero)  Tbk,  PT.  Waskita Karya (Persero) Tbk, PT. Adhi Karya (Persero) Tbk dan PT. Pembangunan Perumahan (Persero) Tbk

## 2.  Perumusan Masalah
Berdasarkan pembatasan masalah tersebut maka diperoleh perumusan masalah yaitu: 1)  Bagaimana pengaruh parsial Current Ratio terhadap Net Profit Margin ?
2)  Bagaimana pengaruh parsial Debt to Equity Ratio terhadap Net Profit Margin ?
3)  Bagaimana pengaruh simultan Current Ratio dan Debt to Equity Ratio terhadap Net Profit Margin ?
4)  Bagaimana pengaruh parsial Net Profit Margin terhadap Price to Book Value ?

## B. KAJIAN LITERATUR
Sudah 73 tahun merdeka, Indonesia terus membangun mengikuti perkembangan dunia.  Badan  Usaha  milik  Negara  (BUMN)  sebagai  salah  satu  pilar  utama  penggerak pembangunan  nasional  terus  mewujudkan  bangsa  Indonesia  yang  berdaulat,  mandiri dan  berkepribadian.  Guna  menjawab  tantangan  tersebut  Kementerian  BUMN  telah menyiapkan strategi dan arah kebijakan BUMN yang dituangkan dalam Surat Keputusan Menteri  BUMN  Nomor  :  SK-16/MBU/01/2016  tentang  Rencana  Startegis  Kementerian BUMN tahun 2015-2019.
Kementrian  BUMN  sebagai  pengelola  118  BUMN  yang  bergerak  diberbagai sektor usaha dituntut untuk meningkatkan kinerja BUMN sebagai Agent Of Development sekaligus  menjadi  Korporasi  Modern  yang  mampu  bersaing  dikancah global.  Selain  itu BUMN  akan  terus  didorong  untuk  berperan  dalam  keberpihakan  pada  ekonomi  rakyat melalui program yang akan dilakukan.
Kerangka Pemikiran

## Hipotesa
Berdasarkan  pembatasan  masalah  tersebut  maka  diperoleh  perumusan  masalah  / hipotesa yaitu:
a.  Likuditas (Current Ratio) terhadap Pertumbuhan Laba (Net Profit Margin) b.  Solvabilitas (Debt to Equity Ratio) terhadap Pertumbuhan Laba (Net Profit Margin) c.  Likuiditas (Current  Ratio) dan  Solvabilitas (Debt  to  Equity  Ratio) terhadap Pertumbuhan Laba (Net Profit Margin)
d.  Pertumbuhan  Laba (Net  Profit  Margin) terhadap  Nilai  Perusahaan (Price  to  Book Value)

## C. METODOLOGI PENELITIAN

## Tempat dan Waktu Penelitian
Lokasi  penelitan  pada  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). “Ditetapkan  Bursa  Efek  Indonesia sebagai  tempat  penelitiaan  dengan  pertimbangan  bahwa  BEI  merupakan  salah  satu sentral  penjualan  saham  perusahaan go  public di  Indonesia.  BEI  beralamat  di Gedung Bursa  Efek  Jakarta,  Menara  1  Jl.  Jendral  Sudirman  Kav  52-53  Jakarta Selatan  12190, Indonesia ”.
Tempat  pelaksanaan  penelitian  ini “dilakukan  pada  perusahaan  Kementerian  BUMN Bidang  Kontrusi  yang  listing  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun  2008-2017. Berdasarkan  jenis  dan  jumlah  sumber  data  yang  akan  digunakan  dalam  penelitian  ini, maka  penelitian  tidak  langsung  datang  ke  perusahaan  melainkan  mengunjungi  situs- situs  resmi  perusahaan  serta  situs  resmi  Bursa  Efek  Indonesia  yang  menyediakan laporan keuangan tahunan perusahaan ”.

## Metode Penelitian
Dalam metode penelitian tesis ini di bedakan menjadi dua yaitu: 1.  Variabel Penelitian
Variabel penelitian dalam tesis ini adalah:
a.  Rasio Lancar / Current Ratio
b. Rasio Utang terhadap Modal / Debt To Equity
c.  Marjin Laba Bersih / Net Profit Margin
d.  Nilai Buku Saham / Price To Book Value
2.  Definisi Operasional Penelitian
a.  Rasio Lancar/ Current Ratio Hery (2016: 142) “mendefinisikan rasio lancar merupakan rasio yang digunakan untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya  yang  segera  jatuh  tempo  dengan  menggunakan  total  aset  lancar yang tersedia. Dengan kata lain, rasio lacar ini menggambarkan seberapa besar jumlah  ketersediaan  aset  lancar  yang  dimiliki  perusahaan  dibanding    dengan total  kewajiban  lancar.  Oleh  sebab  itu,  rasio  lancar  dihitung  sebagai  hasil  bagi antara total aset lancar dengan total kewajiban lancer”.
b. Rasio Utang terhadap Modal / Debt To Equity Ratio Hery  (2016:  167) “mendefinisikan  bahwa  merupakan  rasio  ini  digunakan  untuk mengukur  besarnya  proporsi  utang  terhadap  modal.  Rasio  ini  dihitung  sebagai hasil  bagi  atara  total  utang  dengan  modal.  Rasio  ini  berguna  untuk mengetahui besarnya  perbandingan  antara  jumlah  dana  yang  berasal  dari  pemilik perusahaan.  Dengan  kata  lain,  rasio  ini  berfungsi  untuk  mengetahui  berapa bagian  dari  rupiah  modal  yang  dijadikan  sebagai  jaminan  utang.  Rasio  ini memberikan  petunjuk  umum  tentang  kelayakan  kredit  dan  resiko  keuangan kreditor ”.
c.  Marjin Laba Bersih / Net Profit Margin Hery (2016: 176) “mendefinisikan rasio ini digunakan untuk mengukur besarnya persentase  laba  bersih  atas  penjualan.  Rasio  ini  menghitung  dengan  membagi laba  bersih  terhadap  penjualan  bersih.  Laba  bersih  dihitung  sebagai  hasil pengurangan  antara  laba  sebelum  pajak  penghasilan  dengan  beban  pajak penghasilan.  Yang  dimaksud  dengan  laba  sebelum  pajak  penghasilan  adalah laba  operasional  ditambah  pendapatan  dan  keuntungan  lain-lain,  lalu  dikurangi dengan bebap dan kerugian lain-lain ”.
d.  Nilai Buku Saham / Price To Book Value Menurut Fakhruddin dan Hadianto (2001: 3), “ Price to Book Value (PBV) adalah rasio yang menunjukkan apakah harga saham yang diperdagangkan overvalued (di atas) atau undervalued (di bawah) nilai buku saham tersebut ”.
“Price to Book Value (PBV) menggambarkan seberapa besar pasar menghargai nilai buku saham suatu perusahaan. Makin tinggi rasio ini, berarti pasar percaya akan prospek perusahaan tersebut. PBV juga menunjukkan seberapa jauh suatu perusahaan  mampu  menciptakan  nilai  perusahaan  yang  relatif  terhadap  jumlah modal yang diinvestasikan ”

## Desain Penelitian

## Populasi Dan Sampel Penelitian
1.  Populasi Menurut  Sudaryono  (2014:  95), “populasi  adalah  wilayah  generalisasi  yang  terdiri atas  objek  atau  subjek  yang  mempunyai  kualitas  dan  karateristik  tertentu  yang ditetepakan oleh peneliti untuk dipelajari, kemudian ditarik kesimpulan ” (Kurniawaan: 12)  dan “populasi  berkaitan  dengan  seluruh  kelompok,  peristiwa  atau  benda  yang menjadi pusat perhatian penelitian untuk diteliti ” ( Cooper : 2003).
2.  Sampel penelitian
Menurut Sudaryono (2014: 96), “Sampel penelitian merupakan faktor penting yang perlu  diperhatikan  dalam  penelitiaan  yang  kita  lakukan.  Sampel  penelitian mencerminkan  dan  menentukan  seberapa  jauh  sampel  tersebut  bermanfaat  untuk membuat  kesimpulan  penelitiaan.  Sampel  merupakan  suatu  bagian  populasi, mencakup  sejumlah  anggota  yang  dipilih  dari  populasi,  dengan  demikian  sebagian elemen dari populasi merupaka sampel ” (Sugiyono: 2003).
Peneliti hanya mengambil sampel sebanyak 4 (empat) perusahaan dengan kriteria:
1.  Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
2.  Sudah membuat laporan keuangan selama 10 (sepuluh) tahun buku

## Metode Pengumpulan Data
Menurut Sudaryono (2014: 83) “menjelaskan bahwa metode pengumpulan data adalah cara atau teknik yang dapat digunakan oleh peneliti untuk mengumpulkan data. (Metode atau teknik) menunjuk suatu yang abstrak dan tidak diwujudkan dalam benda sehingga hanya  penggunaannya  saj  ayang  dapat  diperlihatkan ”.  “Pengumpulan  data  dalam penelitian  dimaksud  untuk  memperoleh  bahan,  keterangan,  kenyataan  dan  informasi yang dapat dipercaya. Untuk memperoleh data seperti dimaksudkan, dalam penelitiaan dapat digunakan berbagai macam metode, diantaranya adalah dokumen, perpustakaan, internet, analisa dokumen dan sebagainya. Peneliti dapat menggunakan salah satu atau gabungan tergantung pada masalah yang dihadapi. Intrumen pengumpulan data adalah alat bantu yang dipilih dan digunakan oleh peneliti dalam kegiatan mengumpulkan data agar tindakannya itu sistematis dan lebih mudah ” (Arikunto, 2004).

## Teknik Analisis Data
Teknik  analisis  data “yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  analisis  deskriptif kuantitatif yang didukung oleh analisis kualitatif ”.
1.  Teknik analisis kualitatif
“Metode  penelitian  kualitatif  sering  disebut  sebagai  metode  penelitian  naturalistic karena  penelitiannya  dilakukan  pada  kondisi  yang  alamiah,  disebut  juaga  sebagai metode  etnografi.  Penelitan  kualitatif  dulakukan  pada  objek  alamiah  yang berkembeng apa adanya, tidak dimanipulasi oelh peneliti dan kehadira peneliti tidak berpenagruhi dinamika objek tersebut ”.
2.  Teknik analisis deskriptif kuantitatif
“Analisis  dengan  menghitung  serta  mendeskripsikan  atau  menggambarkan  data yang  telah  terkumpul  sebagaimana  adanya,  tanpa  membuat  kesimpuan  yang berlaku umum atau generalisasi seperti menghitung rasio keuangan yang diperoleh dari variable penelitian ”.
Program  yang  dipakai  untuk  menunjang  keberhasilan  penelitian  adalah  dengan menggunakan E-Views 10 dengan menggunakan  data panel dan data berjumlah 40.

## D. HASIL DAN PEMBAHASAN
Berikut  ini  akan  penulis  terangkan  terkait  hasil  penelitian  dari  Perusahaan  BUMN bidang Kontruksi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia untuk periode tahun 2008-2017. Uji  Statistik  Deskriptif  ini  digunakan  untuk  menganalisis  data  dengan  cara mendeskripsikan  dan  juga  menggambarkan  data  yang  telah  terkumpul  dengan menggunakan data sampel atau populasi yang ada.
Analisis  deskriptif  ini  juga  akan  dilakukan  terhadap  rata-rata  pengaruh  masing-masing variabel  independen Current  Ratio  (CR) dan Debt  To  Equity  Ratio  (DER) ,  dengan variabel  dependen Net  Profit  Margin  (NPM) terhadap  Nilai  perusahaan  yang  diukur
dengan Price To Book Value (PBV) , berikut ini gambaran umum data penelitian seperti ditunjukkan pada tabel ini.
“Menurut  hasil  uji  statistik  diatas,  dapat  disimpulkan  bahwa  rata-rata  masing-masing variabel  untuk  4  perusahaan  BUMN  Bidang  Kontruksi  yang  terdaftar  di  BEI  untuk periode sepuluh tahun dari tahun 2008 sampai dengan tahun 2017 adalah untuk Current Ratio, Debt To Equity Ratio,Net Profit Margin dan Price To Book Value bernilai positif. Berdasarkan tabel diatas, variabel Current Ratio (CR) , Debt To Equity Ratio (DER) , Net Profit  Margin  (NPM) dan Price  Book  Value  (PBV) mempunyai  gambaran  sebagai berikut ”:
a.  Variabel Curent  Ratio  (CR) mempunyai  nilai  minimun  sebesar 0,88 dan  nilai maksimum  sebesar 1,56 dengan  rata-rata  sebesar 1,1279250 dan  standar deviasinya sebesar 0,160022 .
b.  Variabel Debt  To  Equity  Ratio  (DER) mempunyai  nilai  minimun  sebesar 1,49 dan nilai  maksimum  sebesar 8,14 dengan  rata-rata  sebesar 4,06925 dan  standar deviasinya sebesar 1,926162 .
c.  Variabel Net  Profit  Margin (NPM) mempunyai nilai minimun sebesar 0,01 dan nilai maksimum  sebesar 0,09 dengan  rata-rata  sebesar 0,0435 dan  standar  deviasinya sebesar 0,020946 .
d.  Variabel Price Book  Value (PBV) mempunyai nilai minimun sebesar 1,66 dan nilai maksimum  sebesar 33,52 dengan  rata-rata  sebesar 9,547 dan  standar  deviasinya sebesar 7,038363 .
Pengujian Model Regresi Data Panel a.  Uji Chow-Test ( Common Effect vs Fixed Effect)
“Uji dilakukan untuk melakukan pemilihan apakah data yang akan diolah lebih baik menggunakan  analisis regresi  linear biasa  ( Common  atau  Pooled )  atau menggunakan  analisis  data  panel  ( Fixed  Effect  Model ).  Melalui probability yang diperoleh dari hasil Uji Chow dengan melakukan pengujian test redundantfixed effect dapat dilakukan pemilihan analisis data yang sesuai ”. “Uji chow-test digunakan  untuk  menentukan  model  mana  yang  akan  dipilih  dalam estimasi  model  regresi  data  panel,  apakah  model common  effect atau fixed  effect . Pengujian ini dilakukan dengan menggunakan uji statistik F atau chi-kuadrat dengan hipotesis sebagai berikut ”:
H 0 : Model Common effect lebih baik dari fixed effect H 1 : Model Fixed effect lebih baik dari common effect
Hipotesis yang penulis lakukan adalah sebagai berikut: H0 : Model Common Effect H1 : Model Fixed Effect Keterangan : H0    : Jika p > 0,05  Maka H0 diterima dan menggunakan analisis regresi linear biasa ( common / pooled ). H1 : Jika p < 0,05  Maka H0 ditolak dan digunakan analisis data panel ( fixed effect model ).
Berdasarkan hasil perhitungan ditunjukkan dalam tabel 4.6, yang ditunjukan prob. F hitung  ( F-test )    sebesar 0.1014 menyimpulkan  bahwa  dari  pengujian chow-test , terlihat  bahwa  nilai probalitas  F  test sebesar  0.1014  dan chi-square  test sebesar 0.0654 lebih  besar  dari  α=  0,05  (5%),  sehingga  H 1 ditolak  dan  H 0 diterima,  yang berarti  bahwa common    effect  model lebih  baik  digunakan  dalam  mengetimasi regresi panel data dibandingkan model fixed  effect.
“Berdasarkan pengujian chow-test , yang dilakukan diatas, maka metode yang dipilih yaitu common    effect  model. Namun,  hal  tersebut  belum  merupakan  hasil  akhir atas metode pegolahan data karena belum teruji secara statistik. Maka perlu dilihat hasil  yang  ada  dari metode  lain  yaitu  metode random  effect dan  pengujian  secara statistic”.
b. Uji Haustman Test (Fixed Effect vs Random Effect) Pada Uji Haussman dilakukan untuk memilih model penelitian yang akan digunakan pada analisa regresi data panel, apakah lebih sesuai menggunakan fixed effect atau random effect model.
Hipotesis dalam pengujian Hausman adalah sebagai berikut: H 0 : Model random effect lebih baik daripada fixed effect H 1 : Model fixed effect lebih baik daripada random effect Jika nilai probabilitas ( Prob ) Chi-Square Hausman test lebih kecil dari α = 0,05 (5%), maka H 0 ditolak dan H 1 diterima. Hal ini dapat diartikan bahwa estimasi regresi panel data lebih baik menggunakan model efek tetap daripada model efek random. Tetapi sebaliknya,  jika  nilai  probabilitas  (Prob) Chi-SquareHausman  test lebih  besar  dari 0,05 (5%), maka H 0 diterima dan H 1 ditolak, yang berarti bahwa model efek random lebih baik daripada model efek tetap dalam mengestimasi regresi data panel.
“Berdasarkan  hasil  perhitungan  uji  Hausman  yang  ditunjukkan  dalam  tabel  4.7 menyimpulkan bahwa nilai probabilitas Chi-Square sebesar 0.7699 lebih besar dari α = 0,05 (5%) maka terima H 0 diterima. Maka regresi data panel yang digunakan dalam penelitian ini adalah model random effect ”.
c. Uji Langrage Multiplier (Common Effect vs Random Effect)
Uji Langrage  Multiplier  (LM) “digunakan  untuk  mengetahui  model  mana  yang  lebih baik,  apakah  lebih  baik  diestimasi  dengan  menggunakan  model ordinary  least square atau  dengan  model  efek  random.  Hipotesis  yang  digunakan  dalam  uji LM adalah sebagai berikut ”: H 0 : Model mengikuti ordinary least square (OLS) H 1 : Model mengikuti model efek random Jika LM test>chi-squares dengan Alpha = α = 0,05 dan df = 3, maka H 0 ditolak dan H 1 diterima. Statistik dapat dihitung berdasarkan formula sebagai berikut:
“Penentuan  penggunaan  model  mana  yang  digunakan  dalam  regresi  data  panel, apakah model common effect atau model random effect melalui pengujian Lagrange Multiplier (LM- test )  Breusch-Pagan ”.  Hipotesis  dalam  pengujian  ini  adalah  sebagai berikut:
H 0 : Model common effect lebih baik daripada random effect H 1 : Model random effect lebih baik daripada common effect . Jika LM test > chi-squares dengan Alpha = α = 0,05, maka H 0 ditolak dan H 1 diterima.
Berdasarkan hasil perhitungan LM -test Breusch-Pagan (BP) 0.4599 lebih besar dari dari α  =  0,05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  model random  effect lebih  baik daripada model common effect dalam mengestimasi determinan NPM periode 2008 – 2017 di Perusahaan Kontruksi Yang Tedaftar Di BEI.

## Kesimpulan Model
“Berdasarkan pengujian berpasangan terhadap ketiga model regresi data panel seperti yang  ditunjukan  dalam,  hasil  pengujian  berpasangan  menggunakan  uji  Chow,  uji  LM Breusch-Pagan  (BP),  dan  uji  Hausmant  terhadap  ketiga  metode  regresi  data  panel  di
atas,  dapat  disimpulkan  bahwa  Model random  effect dalam  metode  regresi  data  panel digunakan  lebih  lanjut  untuk  mengestimasi  dapat  disimpulkan  bahwa  model  efek  tetap dalam regresi data panel yang digunakan lebih lanjut dalam mengestimasi faktor-faktor yang  mempengaruhi Current  Ratio  (CR),  Debt  Equity  To  Ratio  (DER) dan Net  Profit Margin  (NPM) dampaknya  terhadap Price  Book  Value  (PBV) terhadap  4  perusahaan yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2008-2017 ”.

## Uji Asumsi Klasik

## 1.  Uji Normalitas
Uji normalitas “dipergunakan untuk melihat apakah nilai residual terdistribusi normal atau  tidak.  Model  regresi  yag  baik  adalah  memiliki  nilai  residual  yang  terdistribusi normal.  Bila  data  berdistribusi  normal,  maka  dapat  digunakan  uji  statistik  berjenis parametrik.  Sedangkan  bila  tidak  berdistribusi  normal,  maka  digunakan  uji  statistik nonparametric”.
Kriteria  pengambilan  keputusanya  itu  data  berdistribusi  normal  jika  nilai  Jarque- Beralebih  kecil  dari  nilai  Chi  Square.  Output  hasil  pengujian  normalitas  seperti ditunjukkan pada gambar berikut:
Berdasarkan  grafik  histogram  di  atas  diperoleh  nilaiJarque-Bera  (JB)sebesar 1,519521 ,  sedangkan  nilai  ChiSquare  dengan  melihat  jumlah  variabel  independen sejumlah      3  variabel  independen  dan  dengan  signifikansi  0,05  didapat  nilai  Chi Square  sebesar  7,815  yang  berarti  nilai  JB  lebih  kecildari  nilai  Chi  Square (1,519521<  7,815).  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  data  dalam  penelitian  ini berdistribusi normal.
2.  Uji Multi kolinieritas Uji  multikolinieritas “digunakan  untuk  mengetahui  ada  tidaknya  penyimpangan asumsi  klasik  multikolinieritas  yaitu  adanya  hubungan  linear  antar  variabel independen  atau  untuk  memastikan  variabel  bebas  yang  satu  tidak  mempunyai hubungan  yang  kuat  atau  berkorelasi  tinggi  dengan  variabel  bebas  yang  lainnya dalam  suatu  model multiple  regression .  Jika  terjadi  korelasi  yang  tinggi  maka terdapat masalah multikolinieritas. Dalam model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel independen ”.
Pada  penelitian  ini “metode  yang  digunakan  adalah  dengan  melihat  nilai  VIF ( Variance  Inflation  Factor ).  Untuk  mengetahui  ada  atau  tidaknya  gejala
multikoliniearitas  antara    lain  dengan  melihat  nilai Variance  Inflation  Factor    (VIF) , apabila nilai VIF kurang dari10 maka dinyatakan tidak terjadi multikoliniearitas ”.
Dari tabel di atas, diketahuibahwa tidak ada masalah Multikolonieritas, hal ini dapat dilihat  dari  nilai VIF pada Centered  VIF untuk  kedua  variable  independen  kurang dari 10. Dimana nilai Centered VIF CR sebesar 1.366691 kurang dari 10 dan DER sebesar 1,36691 kurang dari 10. Sehingga disimpulkan bahwa tidak terjadi masalah multikolinearitas dari variabel bebasnya.
3.  Uji  Heteroskedastisitas Uji Heteroskedastisitas “bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi yang diajukan  terjadi  ketidaksamaan  varian  dari  residual  suatu  pengamatan  ke pengamatan lainnya, maka tidak terjadi heteroskedastisitas. Jika varian dari residual suatu  pengamatan  ke  pengamatan  lainnya  tetap  maka  diduga  terdapat  masalah Heteroskedastisitas ”.
Ada  beberapa    cara    untuk “  menguji    apakah    model    regresi    yang      kita  pakai lolos  heteroskesdastisitas.  Dalam  mendeteksi    ada    tidaknya  masalah heteroskedastisitas  penelitian  yang  kita  pakai  ini  menggunakan  Uji  Glejser  yakni meregresikan nilai mutlaknya dengan variabel independen. Ketentuan yang dipakai, jika  nilai  probabilitasnya  tidak  signifikan  secara  statistic  pada  derajat  5%  maka hipotesisnol  diterima,  yang  berati  tidak  ada  heteroskedastisitas  dalam  model. Sebaliknya jika nilai probabilitasnya signifikan secara statistik pada derajat  5%maka hipotesis  nol  ditolak,yangberarti ada masalah heteroskedastisitas ”.
Dari  tabel  output  di  atas  dapat  diketahui  bahwa  tidak  ada  masalah heteroskesdastisitas.  Hal  ini  karena  probabilitas  kedua  variabel  lebih  dari  0,05. Dimana nilai probabilitas CR sebesar 0,6509 lebih besar 0,05 dan nilai probabilitas DER sebesar 0,0761 lebih besar dari 0,05.

## 4.  Uji Autokorelasi
Uji  Autokorelasi  adalah “sebuah  analisis  statistik  yang  dilakukan  untuk  mengetahui adakah  korelasi  variabel  yang  ada  di  dalam  model  prediksi  dengan  perubahan waktu. Uji  autokorelasi  yang  digunakan  yaitu  uji Breusch-Godfrey  Serial  Correlation LM Test. Hasil uji autokorelasi seperti ditunjukkan pada tabel ini ”.
Berdasarkan  tabel  di  atas, “diperoleh  nilai  probabilitas    Chi  Square(2)  yang merupakan  nilai  p  value  uji Breusch-Godfrey  Serial  Correlation  LM, yaitu  sebesar 0,0613 dimana  >  0,05.  Berarti  tidak  ada  masalah  autokorelasi  serial  pada  variabel penelitian ”.

## Analisis Regresi  Data Panel
Analisis  Regresi  Linier  Data  Panel  pada  penelitian  ini  menggunakan  yang  sesuai  yaitu dengan metode Random Effects . Karena hasil pengujian menggunakan Random Effect , memenuhi  uji  persyaratan  analisis  uji  normalitas.  Sehingga  metode Random  Effects sebagai  metode  analisis  data  panel  pada  penelitian  ini.  Hasil  uji  Regresi  data  panel seperti ditunjukkan pada tabel berikut:
Dari data di atas, diperoleh persamaan regresinya: NPM = 0,120193 – 0,029097 CR – 0,0097 DER
“Arti  angka-angka  tersebut  sebagai  berikut:  (yang    diartikan  adalah  nilai  koefisien variabel  independen  yang  berpengaruh  signifikan,  yaitu  nilai  signifikansi  kurangdari 0,05) ” a. “Konstanta  sebesar  0,120193  artinya  jika CR dan DER nilainya  adalah  0,  maka besarnya NPM nilainya sebesar 0,120193.
b.  Koefisien  regresi  variabel CR sebesar  -0,62909  artinya  setiap  peningkatan CR sebesar  satu  satuan,  maka  akan  menurunkan NPM sebesar  0,62909  satuan, dengan asumsi variabel independen lain nilainya tetap/konstan.
c.  Koefisien  regresi  variabel DER sebesar  - 0,0097  artinya  setiap  peningkatan DER sebesar  satu  satuan,  maka  akan  menurunkan NPM bagi  hasil  sebesar  0,332 satuan, dengan asumsi variabel independen lain nilainya tetap ”.

## Pengujian Hipotesis
Pengujian  hipotesis “merupakan  pembuktian    statistik  atas    semua  yang  telah dihipotesiskan dalam penelitian berdasarkan teori. ”
a.  Uji t ( Uji Parsial)
1)  Ho diterim abila -thitung<thitung≤ttabel (tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel independen dengan variabel dependen)
2)  Ho  ditolak  bila  -thitung  <-ttabel    atau  thitung>  ttabel  (terdapat  pengaruh  yang signifikan antara variabel independen dengan variabel dependen)
Hipotesis yang akan diuji dalam penelitian ini adalah :
1)  Pengaruh Current Ratio (CR) terhadap Net Profit Margin (NPM) .
Hasil Uji t Pengaruh CR Terhadap NPM
Hipotesis (H 1 ) “yang akan diuji pada bagian ini adalah : H 0 : Current Ratio tidak berpengaruh terhadap Net Profit Margin . H 1 : Current Ratio berpengaruh terhadap Net Profit Margin . Berdasarkan  tabel  4.13  di  atas,  diperoleh  nilai  t hitung sebesar  1,702798. Sedangkan nilai t tabel untuk n=40 dan dk = n-2 = 40-2 = 38 pada taraf signifikansi α = 0,05 diperoleh t tabel = 2,024. Karena nilai t hitung (1,702798) > t tabel (2,024) dan nilai  taraf  signifikansi    (α)  sebesar  0,0968  >  0,05,  maka  H 0 diterima  dan  H 1 ditolak.Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa Current  Ratio  (CR) tidak berpengaruh terhadap Net Profit Margin (NPM) ” .
2) Pengaruh Dept to Equity Ratio (DER) terhadap Net Profit Margin (NPM).
Hipotesis (H 2 ) yang akan diuji pada bagian ini adalah : H 0 : Dept to Equity Ratio tidak berpengaruh terhadap Net Profit Margin . H 1 : Dept to Equity Ratio berpengaruh terhadap Net Profit Margin . Berdasarkan  tabel  4.15  di  atas,  diperoleh  nilai  t hitung sebesar  negative  6,2332. Sedangkan nilai t tabel untuk n=40 dan dk = n-2 = 40-2 = 38 pada taraf signifikansi α = 0,05 diperoleh t tabel =  2,024.  Karena  nilai  t hitung (-6,2332)  <  t tabel (-2,024)  dan nilai  taraf  signifikansi    (α)  sebesar  0,000  <  0,05,  maka  H 0 ditolak  dan  H 1 diterima.Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa Dept  to  Equity  Ratio  (DER) berpengaruh terhadap Net Profit Margin (NPM) .
b.  Uji Simultan ( Uji F)
Uji  F  digunakan “untuk  mengetahui  apakah  variabel  independen  secara bersama-sama  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  variable  dependen. Hipotesis (H 3 ) yang akan diuji pada bagian ini adalah ” : H 0 : Current Ratio dan Dept to Equity Ratio tidak berpengaruh terhadap Net Profit Margin . H 1 : Current  Ratio dan Dept  to  Equity  Ratio berpengaruh  terhadap Net  Profit Margin .
Dari tabel di atas, diperoleh nilai F hitung sebesar  22,89422. Sedangkan nilai F tabel pada  taraf  signifikansi  5%  dan  derajat  kebebasan  (dk)  pembilang  =  k  (banyak variabel bebas) =  2 dan  dk penyebut  =  n-k-1 = 40 – 2 – 1 = 37 diperoleh nilai F tabel =  3,2519.  Jika  nila  F hitung dibandingkan  dengan  F tabel maka  akan  terlihat bahwa  F hitung (2,3003)  <  dari  F tabel (22,89422)  dengan    tingkat  signifikansi  atau probabilitas      (α)  0,000<  0,05  adalah  signifikan.  Artinya  Ho  ditolak  dan  H1 diterima.  Sehingga  dapat  disimpulkan Current  Ratio  (CR) dan Dept  to  Equity Ratio  (DER) secara  simultan  berpengaruh  terhadap Net  Profit  Margin (NPM) .
c.  Pengaruh Net Profit Margin (NPM) terhadap Price to Book Value (PBV) .
Hipotesis (H 4 ) yang akan diuji pada bagian ini adalah : H 0 : Net Profit Margin tidak berpengaruh  terhadap Price to Book Value . H 1 : Net Profit Margin berpengaruh  terhadap Price to Book Value . Hasil  uji  Regresi  sederhana  pengaruh Net  Profit  Margin terhadap Price to Book Value seperti ditunjukkan pada tabel berikut;
Berdasarkan tabel di atas, diperoleh nilai t hitung sebesar 0,903769. Sedangkan nilai t tabel untuk n=40 dan dk = n-2 = 40-2 = 38 pada taraf signifikansi α = 0,05 diperoleh  t tabel =  2,024.  Karena  nilai  t hitung (0,903769)  <  t tabel (2,024)  dan  nilai taraf  signifikansi    (α)  sebesar  0,3718  >  0,05,  maka  H 0 diterima  dan  H 1 ditolak.. Sehingga dapat disimpulkan bahwa Net Profit Margin (NPM) tidak berpengaruh terhadap Price to Book Value (PBV) .

## Pengujian Koefisien Determinasi dan Persamaan Regresi a.  Koefisien Determinasi
Uji  Koefisien  Determinasi  dalam  regresi  data  panel  digunakan  untuk  mengetahui persentase  seberapa  besar  pengaruh  variable  independen  secara  simultan terhadap variable dependen. Koefisien ini menunjukkan seberapa besar persentase variabel  independen  yang  digunakan  dalam  model  untuk  mampu  menjelaskan variabel dependen.
1) Koefisien determinasi Konstribusi CR dan DER terhadap NPM.
Pada  tabel  4.18  dengan “besarnya  angka Adjusted  R-Square  (R 2 ) adalah 0.528920 . Hal ini menunjukkan bahwa persentase konstribusi  variabel CR dan DER terhadap  variabel NPM sebesar  52.89%  sedangkan  sisanya  47.11% lainnya dipengaruhi oleh faktor lain diluar dari model regresi ini ”. Dengan  demikian  menurut  kriteria  dari  Johanes  Supranto  (2002:  122), “nilai 0.52  berada  pada  rentang  0.40 –  0.60  yang  menunjukkan  hubungan  antara variabel independen terhadap variabel dependen adalah cukup kuat ”.
2) Koefisien determinasi Konstribusi NPM terhadap PBV .
Pada  tabel  4.19 “dengan  besarnya  angka Adjusted  R-Square  (R 2 ) adalah 0.00472 .  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  persentase  konstribusi    variabel  NPM terhadap  variabel  PBV  sebesar  0.47%  sedangkan  sisanya  99.53%  lainnya dipengaruhi oleh faktor lain diluar dari model regresi ini ”.
Dengan  demikian  menurut  kriteria  dari  Johanes  Supranto  (2002:  122),  nilai 0.00472 berada pada rentang 0.00 – 0.20 yang menunjukkan hubungan antara variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  adalah  sangat  lemah  artinya hampir tidak ada konstribusi.

## b.  Persamaan Model Regresi
1)  Regresi Linier Berganda Pengaruh CR dan DR terhadap NPM
Pada tabel 4.15 di atas, diperoleh persamaan regresi berganda:
Arti “persamaan  regresi  berganda  diatas  dapat  dijelaskan  analisanya  sebagai berikut :
a)  Angka  konstanta  0,105247  menyatakan  apabila  nilai  variabel CR dan DER konstan (0) maka variabel NPM sudah mempunyai nilai sebesar 0,105247. b)  Koefisien  regresi    -  0,020188  pada  variabel CR adalah  bernilai  negatif menyatakan  bahwa  dengan  mengasumsikan  ketiadaan  variabel  independen lainnya,  maka  apabila  variabel CR ditingkatkan  1%,  maka NPM cenderung mengalami penurunan sebesar 0,020188%.
c)  Koefisien  regresi    -  0,008828  pada  variabel DER adalah  bernilai  negatif menyatakan  bahwa  dengan  mengasumsikan  ketiadaan  variabel  independen lainnya,  maka  apabila  variabel  CRditingkatkan  1%,  maka NPM cenderung mengalami penurunan sebesar 0,008828 % ”.
2)  Regresi Linier Sederhana Pengaruh NPM terhadap PBV
Pada tabel 4.18 di atas, diperoleh persamaan regresi berganda:
Arti persamaan regresi sederhana di atas dapat dijelaskan analisanya sebagai berikut :
a)  Angka  konstanta  7,426610  menyatakan  apabila  nilai  variabel    NPM konstan (0) maka variabel PBV sudah mempunyai nilai sebesar 7,426610.
b)  Koefisien  regresi      48,74459  pada  variabel  NPM  adalah  bernilai  positif menyatakan  bahwa  apabila  variabel  NPM  ditingkatkan  1%,  maka PBVakan mengalami kenaikan sebesar 48,74459%.

## Pembahasan Hasil Penelitian
Berdasarkan  hasil “pengolahan E-views  10 dari  penelitian  ini,  maka  penulis mendapatkan hasil pengujian analisis data panel sebagai berikut:
a. Pengujian  pengaruh  Current Ratio  (CR) terhadap Net  Profit  Margin  (NPM), diperoleh nilai t hitung (1,702798) < t tabel (2,024) dan nilai taraf signifikansi  (α) sebesar 0,0968 > 0,05. SehinggaH 0 diterima dan H 1 ditolak. Artinya Current Ratio (CR) tidak berpengaruh terhadap Net Profit Margin (NPM) .
b. Pengujian  pengaruh Dept  to  Equity  Ratio  (DER) terhadap Net  Profit  Margin (NPM) , diperoleh nilai t hitung (-6,21087) < t tabel (-2,024)  dan nilai taraf sig nifikansi  (α) sebesar  0,000  <  0,05.  SehinggaH 0 ditolak  dan  H 1 diterima.  Artinya Dept  to  Equity Ratio (DER) berpengaruh terhadap Net Profit Margin (NPM) .
c. Pengujian  pengaruh Current  Ratio  (CR) dan Dept  to  Equity  Ratio  (DER) terhadap Net Profit Margin (NPM) , diperoleh persamaan regresi berganda NPM = 0.105247 –  0,020188  CR  –  0,008828 DER dengan  F hitung (22,89422)  >  dari  F tabel (3,2519)  dan    tingkat  signifikansi  atau  probabilitas      (α  )  0,000  <  0,05.  Artinya  H0 ditolak  dan  H1  diterima.  Sehingga  dapat  disimpulkan Current  Ratio dan Dept  to Equity Ratio secara simultan berpengaruh terhadap Net  Profit  Margin . Adapun nilai Adjusted  R-Square (R 2 ) adalah  0.528920  menunjukkan  bahwa  konstribusi CR dan DER terhadap NPM sebesar  52.89%  tergolong  cukup  kuat,  sedangkan  sisanya 47.11% lainnya dipengaruhi oleh faktor lain diluar dari model regresi ini.
d. Pengujian pengaruh Net Profit Margin (NPM) terhadap Price Book Value (PBV) , diperoleh persamaan regresi sederhana PBV =  7.426610 + 48,74459 NPM dengan nilai t hitung (0,903769) < t tabel (2,024) dan nilai taraf signifikansi  (α) sebesar 0,0069 < 0,05.  Sehingga  H 0 ditolak  dan  H 1 diterima.  Sedangkan  nilai  probabilitas NPM sebesar  0,3718  >  0,05,  berarti  pengaruh NPM terhadap PBV tidak  signifikan. Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa Net  Profit  Margin  tidak berpengaruh terhadap Price  to  Book  Value . Sedangkan  nilai Adjusted  R-Square  (R 2 ) sebesar 0.00472,  menunjukkan  bahwa  persentase konstribusi NPM terhadap PBV sebesar 0.47% tergolong sangat lemah ”.

## E. SIMPULAN

## 1.   Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan “yang  telah  dikemukan sebelumnya  maka  dapat  diambil  kesimpulan  dari  penelitian  mengenai    Analisis Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Laba  Dan  Dampaknya  Pada  Nilai  Perusahaan Pada Perusahaan BUMN Bidang Kontruksi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2008-2018 adalah:
1) Current Ratio (CR) tidak berpengaruh terhadap Net Profit Margin (NPM) 2) Dept to Equity Ratio (DER) berpengaruh terhadap Net Profit Margin (NPM) 3) Current Ratio (CR) dan Dept to Equity Ratio (DER) secara simultan berpengaruh terhadap Net Profit Margin (NPM)
4) Net Profit Margin (NPM) tidak berpengaruh terhadap Price to Book Value (PBV) ”

## 2. Saran
1.  perusahaan  bisa  mengubah  aktiva  lancar  tertentu  seperti  penagihan  piutang  atau menjual persediaan menjadi kas untuk membayar utang lancarnya  yang tidak lebih dari  satu  tahun.  Sehingga  aktiva  lancar  dapat  menjamin  hutang  lancar  yang  ada, perusahaan  yang  dapat  melunasi  hutang  jangka  pendeknya  akan  semakin  mudah memperoleh pendanaan dari kreditor maupun investor untuk memperlancar kegiatan operasionalnya sehingga laba juga dapat meningkat.
2.  Bagi  investor  seabaiknya  untuk  melakukan  analis  terhadap  rasio  keuangan, terutama yang berkaitan dengan pertumbuhan laba. laba yang diperoleh perusahaan akan  menentukan  besarnya  pengembalian  atas  investasi  yang  telah  atau  mau  kita lakukan.
3.  Perusahaan  harus  memperhatikan  kinerja  perusahaan  dari  segi  faktor  fundamental yaitu  dalam  keuntungan  bersih  yang  diperoleh,  kesejahteraan  investor  dalam investasi,  dan  hutang  utamanya  hutang  lancar  dan  modal  sendiri  yang  digunakan untuk perusahaan.
4.  Industri  kontruksi  di  Indonesia  hendaknya  memperhatikan  pertumbuhan Net  Profit Margin (NPM) untuk terus meningkat. Sebab pertumbuhan Net Profit Margin (NPM) yang meningkat atau tinggi akan berpengaruh positif terhadap perkembangan Price Book Value (PBV) pada perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdul  Kadir,  Sthefanie  Barceleona  Phang,  2012,  Analisis  Faktor-Faktor  Yang Mempengaruhi  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Pada  Bursa  Efek Indonesia, Journal April 2012 Vol.13 No.1 Achmad Agus Yasin Fadli, 2018, Pengaruh Current Ratio (CR) Dan Debt To Total Asset Ratio  (DAR) Terhadap Net  Profit  Margin  (NPM) Pada  PT.  UltraJaya  Industri    & Trading  Company  Tbk.  Dan  PT.  Mayora  Indah  Tbk.  Periode  2009  -2016,  Jurnal Vol.2, No.1, September  2018 Halaman  : 107 –118
Arief Sugiono & Edy Untung, 2016, Panduan Parktis Dasar Analisa Laporan Keuangan, Jakarta: PT. Grasindo Brigham  dan  Ehrhardt.  2005. Financial  Management  Theory  And  Practice,  Eleventh Edition . Ohio: South Western Cengage Learning
Danang  Sunyoto  dan  Fathonah  Eka  Susanti,  2015,  Manjemen  Keuangan  Untuk Perusahaan,  Jakarta: PT. Buku Seru
Darsono  dan  Ashari.  2005.  Pedoman  Praktik  Memahami  Laporan  Keuangan.
Yogyakarta: Andi Offset
Desi  Irayanti,  Altje  L.  Tumbel,  2014,  Analisa  Kinerja  Keungan  Pengaruhnya  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Industri Makanan dan Minuman Di BEI, Jurnal ISSN 2303- 1174 Vol.2 No.3 September 2014, Hal. 1473-1482
Devi  Anggriani    dan  Nurul  Hasanah,  2017,  Pangaruh Current  Ratio (CR) , Debt  To Equity  Ratio  (DER) Terhadap Net  Profit  Margin  (NPM) Pada    Perusahaan    Sub Sektor    Perdagangan  Eceran  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2011-2016, Jurnal  Volume  4  Nomor  3  September-Desember  2017  ISSN  2407- 6325 Hal. 123-126
Eugene  F.  Bringham,  Joel  F.  Hauston,  2010,  Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan,
Jakarta: Salemba Empat
Gitman, Lawrence J. 2006. Principles of Manajerial Finance. International Edition, 10 th edition . Boston: Pearson Education.
Harmono.  2009. Manajemen  Keuangan  Berbasis  Balanced  Scorecard  (Pendekatan Teori, Kasus, dan Riset Bisnis) . Jakarta: Bumi Aksara.
Hery, 2016 Analisis Laporan Keuangan Integrated And Comprehensive Edition , Jakarta: PT Gramedia Widiasarana Indonesia Hery, 2018, Pengantar Manajemen, Jakarta: PT. Grasindo Jonathan Sarwono dan Hendra N.S, 2014, Eviews: Cara Operasi Dan Prosedur Analisis,
Yogyakarta: Andi Kasmir, 2012, Analisis Laporan Keuangan, Depok: PT. Raja Grafindo Persada Kasmir, 2018, Analisis Laporan Keuangan, Depok: PT. Raja Grafindo Persada Keputusan  Menteri  Badan  Usaha  Milik  Negara,  Nomor:  SK-16/MBU/01/2016  tentang Rencana  Stategis  Badan  Usaha  Milik  Negara  Tahun  2015-2019.  Diakses  dari http://bumn.go.id/data/uploads/epaper/Renstra2019/files/assets/basic- html/page1.html tanggal 10 Juli 2018 pukul 16.00 WIB Malayu S.P Hasibuan, 2011, Manajemen Sumber Daya Manusia, DV Book Store Mamduh M. Hanafi, 2015, Manajemen Keuangan, Yogyakarta: BPFE Yogyakarta Michel R. Baye, Managerial Economics and Business Stategy 4 th edition, 2013, Library of CongressCataloging-in-Pubilcation Data, Singapore
Murviana Koto,  2017, Pengaruh Debt To Equity Ratio Dan Current Ratio Terhadap Net Profit Margin Pada Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Di Busra Efek Indonesia, Jurnal Ilmiah Kohesi Vol. 1 No.1 April 2017
Nachrowi,  D.N.  dan  H.  Usman  (2002). Penggunaan  Teknik  Ekonometrika .  Jakarta:  PT Raja Grafindo Persada Nardi Sunardi, 2016, Aplikasi eViews Dalam Ekonometrika
Ng  Eng  Juan,  Ersa  Tri  Wahyuni,  Panduan  Praktis  Standar  Akuntansi  Keuangan (berbasis IFRS), 2012, Salemba Empat, Jakarta
Profile Company PT. Adhi Karya (Persero) Tbk, diakses dari http://www.adhi.co.id/ pada tanggal 23 Oktober 2018 pukul 12.50 WIB
Profile  Company PT.  Pembangunan  Perumahan  (Persero)  Tbk,  diakses  dari http://www.pt-pp.com/ pada tanggal 25 Oktober 2018 pukul 15.14 WIB
Profile
Company
PT. Waskita Karya (Persero) Tbk, diakses dari https://www.waskita.co.id pada tanggal 20 Oktober 2018 pukul 16.10 WIB
Profile  Company PT.  Wijaya  Karya  (Persero)  Tbk,  diakses  dari  http://www.wika.co.id pada tanggal 25 Oktober 2018 pukul 10.17 WIB Sartono, Agus. 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi . Yogyakarta: BPFE. Sudaryono,  2014,  Metodelogi  Riset  di  Bidang  IT  (paduan  praktis,  teori  dan  contoh kasus), Andi,  Yogyakarta
Sugiyono, 2013, Metode Penelitian Kombinasi (Mixed Methodes), Alfabeta, Bandung Suharsimi  Arikunto.  2010.  Prosedur  Penelitian  Suatu  Pendekatan  Praktik.  Jakarta:  PT
Rineka Cipta
Sunardi,  N.  (2019).  Mekanisme  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Leverage  Sebagai  Variabel  Intervening  Pada  Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012-2018. JIMF (Jurnal Ilmiah Manajemen Forkamma) , 2 (2).
Sunardi,  N.  (2019,  January).  Relevansi  Struktur  Kepemilikan Tentang  Profitabilitas  Dan Nilai  Perusahaan  (Studi  pada  Industri  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2010-2017). In PROCEEDINGS (Vol. 1, No. 1).
Sunardi,  N.,  &  Permana,  R.  D.  I.  (2019).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Harga Saham  Dan  Dampaknya  Pada  Nilai  Perusahaan  (Studi  Kasus  pada  Perusahaan Sub  Sektor  Pertambangan  Minyak  dan  Gas  Bumi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2013-2017). JIMF (Jurnal Ilmiah Manajemen Forkamma) , 2 (1). Supardi.  2005.  Metodologi  Penelitian  Ekonomi  dan  Bisnis.  Yogyakarta:  UII  Press Yogyakarta
Suyadi  Prawirosentono.  2008.  Manajemen  Sumber  Daya  Manusia  Kebijakan  Kinerja Karyawan. Yogyakarta: BPFE
Undang-Undang  Republik  Indonesia,    Nomor  2  tahun  2017  tentang        Jasa  Kontuksi  . Diakses  dari  http://lintas.pu.go.id/dist/dok/regulasi_UU_no_2_2017_2.pdf  pada tanggal 11 Juli 2018 pukul 11.00 WIB
Wirawan. 2011. Evaluasi Teori, Model, Standard, Aplikasi dan Profesi. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada
Zaki Baridwan. 2004. Intermediate Accounting. Yogyakarta: BPFE