## PENGARUH MODAL INTELEKTUAL TERHADAP KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN PADA EMITEN YANG TERMASUK DALAM LQ 45

## Emilda *

## ABSTRACT
The  objectives  of  the  research    to  determine  the  effect  of  intellectual  capital  on  the  company's financial performance.  The result of this research show that simultaneously, intellectual capital (measured with  Physical  capital  efficiency,  Human  capital  efficiency  and  Structural  capital  efficiency)  has  a  positive effect on financial performance (EVA) and significant. The correlation of 0,999 proves that the relationship intellectual  capital  (measured  with  Physical  capital  efficiency,  Human  capital  efficiency  and  Structural capital efficiency), and financial performance (EVA) is strong, because it is more than 0.50.
Keyword : intellectual capital, financial performance (EVA)

## I. PENDAHULUAN

## 1.1. Latar Belakang Penelitian
Pesatnya  perkembangan   industri dan  perdagangan  membuka  peluang sekaligus tantangan bagi dunia usaha di Indonesia.  Peluang  bila  perusahaan telah  menyiapkan  dirinya  sedemikian rupa  sehingga  mampu  untuk  bersaing dengan  perusahaan-perusahaan  asing, namun sebaliknya akan menjadi tantangan dan ancaman apabila perusahaan tidak untuk bersiap diri.
Salah  satu  faktor  penting  untuk dipersiapkan adalah sumber daya manusia  (SDM).  Pada  era  1  -  2 dekade yang  lalu,  penyiapan  SDM  ini  belum menjadi prioritas dunia usaha. Pengelolaan  dan  pengembangan  SDM lebih  dianggap  sebagai  ‘fixed  cost’ ketimbang  investasi,  namun  dalam tahun-tahun belakangan ini seiring dengan globalisasi, pendekatan terhadap  faktor  SDM  mulai  berubah. Perusahaan,  terutama  yang  besar  telah merelokasikan  pos  biaya  SDM  menjadi biaya  investasi  ( investment  cost )  yang dalam  jangka  waktu  tertentu  akan mampu  memberikan  ‘return’,  sehingga
rumusan  R.O.I.  (return  on  investment) pun  dapat  diterapkan  untuk  menghitung IRR  (Internal  Rate  of  Return)  dari  faktor SDM.
Paradigma  terhadap  Unit  SDM (yang  dulu  terkenal  dengan  istilah Personalia  atau  Kepegawaian)  yang tadinya  dianggap  sebagai ’supporting function ’ telah bergeser menjadi ’strategic  function ’  oleh  karena  SDM telah  menjelma  menjadi  faktor  produksi yang  penting.  Sebenarnya  pergeseran paradigma inilah yang telah dan sedang terjadi  di  dunia  internasional,  sehingga perusahaan-perusahaan yang tidak menaruh  perhatian  serius  terhadap pengelolaan dan pengembangan SDMnya  cepat  atau  lambat  akan tertinggal jauh di belakang. Dunia bisnis saat ini telah menyadari bahwa perusahaan  hanya  dapat  ’ survive ’  dan memperoleh ‘ added value ’ (nilai tambah) yang  baik  apabila  dikelola  oleh  SDM yang profesional dan kompeten.
Selanjutnya  memiliki  SDM  berarti berinvestasi dalam aktiva tidak berwujud ,  sama  halnya  dengan  berinvestasi dalam  gedung  pabrik,  peralatan  dan
*) Dosen Tetap FE Univ.PGRI Palembang
aktiva  berwujud  lainnya.    Di  dalam manajemen  SDM,  pelatihan  adalah salah  satu  faktor  yang  meningkatkan nilai aktiva SDM sebagai suatu investasi.    Maka  dapat  disimpulkan bahwa
bagian pertama perlu diperhatikan adalah pelatihan, lalu diikuti dengan  penerapan  akuntansi  sumber daya  manusia  (ASDM)  atau  Human Resources  Accounting  (HRA),  yang sangat  relevan  dalam  menggambarkan posisi
kekayaan perusahaan sebenarnya.    Beberapa  kegunaan  dari HRA,  yaitu  memberikan  informasi  yang berharga bagi manajemen tentang SDM atau  modal intelektual  yang  dimiliki  oleh perusahaan, menciptakan rasio keuangan  yang  wajar  untuk  mengambil keputusan bagi investor dan kreditor.
Seiring  dengan  perkembangannya, telah  dilakukan  penelitian  lebih  lanjut mengenai modal intelektual.
Berdasarkan  perkembangan  penelitian di  bidang  sosial,  dinyatakan  bahwa belum  ada  teori  dan  skema  klasifikasi dari intellectual  capital yang  diterima secara  umum  (Holland,1999).  Akan tetapi,  berdasarkan  penelitian-penelitian sebelumnya,  dapat  diidentifikasi  bahwa pengukuran  metode intellectual  capital dapat  digolongkan  menjadi  dua  yakni pengukuran  dengan  penilaian  moneter dan  pengukuran  dengan  nilai  non- moneter.  Beberapa  metode  pengukuran intelectual capital dengan penilaian non- moneter, yaitu (Tan, Plowman, Hancock,2007,  Isnawati,  Anshori,2007): Skandia  IC (intellectual  capital) Report method; Brooking’ s Technology Broker; Balanced  Scorecard,  oleh  Kaplan  dan Norton;  dan  IC (intellectual  capital) - index.  Metode  pengukuran  intellectual capital dengan penilaian moneter, yaitu : Model  Economic  Value  Added;  Model
Market-to- Book  Value;  Metode  Tobin’s
q; Model Pulic’s VAIC™; dan Menghitung intangibles value ;
Dalam  penelitian  ini,  akan  menguji pengaruh intellectual  capital yang  terdiri dari human  capital dan structure  capital serta social  capital terhadap  kinerja keuangan perusahaan (EVA).

## I.2. Rumusan Masalah Penelitian
Fokus  permasalahan  penelitian ini : 1.  Bagaimanakah  pengaruh  modal intelektual secara simultan terhadap kinerja keuangan perusahaan? 2.  Bagaimanakah  pengaruh  modal intelektual secara parsial terhadap kinerja keuangan perusahaan?

## 1.3 Tujuan
Tujuan dari penelitian ini adalah: 1.      mengetahui  pengaruh  modal intelektual
terhadap kinerja
keuangan perusahaan secara simultan. 2.    mengetahui  pengaruh  modal intelektual terhadap kinerja
keuangan perusahaan secara parsial. II.  KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS 2.1. Konsep Akuntansi Sumber Daya Manusia Akuntansi  Sumber  Daya  Manusia telah didefinisikan oleh Komite Akuntansi  Sumber  Daya  Manusia  dari American Accounting Association
sebagai  suatu  proses  identifikasi  dan pengukuran  data  mengenai  sumber daya  manusia  serta  pengkomunikasian
informasi  ini  ke  pihak-pihak  yang berkepentingan.
Dalam pengertian harfiah, “akuntansi  sumber  daya  manusia” berarti akuntansi untuk manusia sebagai suatu  sumber  daya  organisasional.  Hal ini  melibatkan  pengukuran  biaya  yang dikeluarkan oleh perusahaan- perusahaan bisnis dan organisasi lainnya  untuk  merekrut,  menyeleksi,
mempekerjakan, melatih dan
mengembangkan aktiva manusia.
Akuntansi  sumber  daya  manusia  juga melibatkan  pengukuran  terhadap  biaya yang akan dikeluarkan untuk menggantikan  sumber  daya  manusia dari suatu organisasi.
Dengan demikian akuntansi sumber  daya  manusia  berarti  mengukur investasi  yang  dibuat  oleh  organisasi dalam  manusia,  biaya  untuk  mengganti orang-orang  tersebut  dan  nilai  dari manusia bagi perusahaan itu.

## 2.2.  Sejarah  Akuntansi  Sumber  Daya Manusia
Bidang  akuntansi  sumber  daya dikembangkan  sejak  tahun  1960-an. Bidang  tersebut  adalah  cabang  dari kumpulan  yang  terdiri  atas  beberapa aliran pemikiran yang independen namun saling berkaitan erat.
Berkembangnya  Pengenalan  terhadap Pentingnya Aktiva Manusia
Amerika  Serikat  saat  ini  sedang mengalami  restrukturisasi  fundamental terhadap perekonomiannya. Khususnya, ekonomi  tersebut  sedang  dalam  proses transformasi  kualitatif  dari  ekonomi industrial  menjadi  ekonomi  berbasis jasa.  Transformasi  yang  dimulai  pada akhir  Perang  Dunia  II  telah  mengarah pada  perubahan  dalam  komposisi  dari angkatan kerja tidak hanya pada sektor-
sektor  di  mana  manusia  dipekerjakan, tetapi  juga  dalam  jenis  dan  tingkatan keahlian yang diminta.
Saat  ini  perekonomian  Amerika Serikat  teah  menjadi  ekonomi  berbasis pengetahuan  dan  jasa  yang  disediakan telah  menjadi  apa  yang  digambarkan sebagai jasa teknologi tinggi.  Jasa-jasa ini  adalah  produk  dari  sejumlah  besar pelatihan dan pengalaman.
Dorongan terhadap Pengembangan

## Akuntansi Sumber Daya Manusia
Dalam struktur ekonomi pertanian dan  industrial  tingkat  modal  manusia jauh  lebih rendah  dibandingkan  saat ini. Teori  dan  metode  akuntansi  tidak memperlakukan  baik  manusia  atau investasi  dalam  manusia  sebagai  aktiva (kecuali budak, yang dipandang sebagai properti). Tetapi dengan semakin pentingnya  modal  manusia  pada  tingkat perekonomian secara keseluruhan, serta pada tingkatan perusahaan individual,  sejumlah  besar  riset  telah dirancang untuk mengembangkan konsep  dan  metode  akuntansi  bagi manusia  sebagai  aktiva.  Bidang  ini dikenal sebagai “akuntansi sumber daya manusia”.
Akuntansi  Sumber  Daya  Manusia adalah  suatu  pengakuan  bahwa  orang- orang merupakan modal manusia maupun  aktiva  manusia.  Teori  ekonomi dari  modal  manusia  didasarkan  pada konsep bahwa manusia memiliki keterampilan, pengalaman, dan pengetahuan  yang  merupakan  bentuk dari modal, yang disebut dengan “modal manusia”.  Menurut  Theodore  Schultz menyatakan  bahwa  “para  pekerja  telah menjadi  kapitalis  tidak  hanya  dari  difusi kepemilikan
saham perusahaan
sebagaimana yang terjadi dalam dongeng,
tetapi dari akuisisi
pengetahuan  dan  keterampilan  yang memiliki nilai ekonomi.
Akuntansi  sumber  daya  manusia juga  telah  mengembangkan  dari  tradisi yang paralel dalam manajemen karyawan  y ang  dikenal  sebagai  “aliran sumber daya manusia” yang didasarkan pada  pemikiran  bahwa  manusia  adalah sumber daya organisasional yang berharga  dan  oleh  karena  itu  harus dikelola  sebagai  sumber  daya  yang berharga.  Teoretikus  personalia  seperti Odiorne  dan  psikolog  organisasi  leperti Likert  telah  memperlakukan  manusia sebagai  sumber  daya  organisasional yang berharga dalam karya mereka.
Riset  Awal  dalam  Akuntansi  Sumber Daya Manusia
Salah satu dari pendekatan paling  awal  untuk  mengukur  dan mencatat nilai dari sumber daya manusia dikembangkan oleh R.H Hermanson, seorang akuntan akademis, sebagai  bagian  dari  disertasi  Ph.D-nya yang  kemudian  diterbitkan  sebagai mongraf  pada  tahun  1964  dengan  judul ‘Akuntansi untuk
Sumber Daya Manusia’.  Keprihatinan  utama  dari Hermanson adalah  bahwa laporan keuangan  konvensional  gagal  untuk mencerminkan  dengan  memadai  posisi keuangan dari suatu perusahaan karena laporan  tersebut  tidak  memasukkan aktiva  manusia.  Pada  tahun  1966, seelompok  penelitian  terdiri  atas  R.L. Brummet,  Flamholtz,  dan  W.C.  Pyle memulai  suatu  program  riset  mengenai akuntansi  sumber  daya  manusia  di universitas Michigen. Riset ini mengarah pada berbagai konsep dan model teoritis serta aplikasi dari pendekatan- pendekatan  ini  dalam  organisasi  yang sesungguhnya.
Riset  Selanjutnya  mengenai  Akuntansi Sumber Daya Manusia Sejak studi awal oleh Hermanson,  Brummet,  Flamholtz,  dan Pyle,  terdapat  sejumlah  besar  riset teoritis dan
empiris untuk mengembangkan  konsep,  model,  dan metode akuntansi bagi manusia sebagai aktiva  organisasional.  Bidang  tersebut secara keseluruhan telah dikenal sebagai ‘Akuntansi  Sumber  Daya Manusia’.

## 2.3.  Peranan  Manajerial  Akuntansi Sumber Daya Manusia
Tujuan  utama  akuntansi  sumber daya  manusia  adalah  untuk  berfungsi sebagai suatu sistem yang menyediakan pengukuran  atas  biaya  dan  nilai  dari manusia  bagi  suatu  organisasi.  Dari perspektif  manajerial,  akuntansi  sumber daya manusia dimaksudkan untuk membantu  para  pengambil  keputusan untuk  menggunakan  kalkulus  biaya-nilai yaitu,  suatu  penilaian  terhadap  biaya dan  nilai  yang  terlibat  dalam  suatu keputusan.
Pengukuran  biaya  dan  nilai  dari sumber daya manusia diperlukan untuk:
1.  memfasilitasi  perencanaan  dan pengambilan
keputusan personalia  oleh  staff  manajemen personalia. 2.  memungkinkan manajemen puncak untuk mengevaluasi efektivitas  dengan  mana  sumber daya manusia telah dikembangkan,  dipelihara  dan digunakan oleh manajemen ditingkatan  yang  lebih  rendah (terutama dalam perusahaan besar yang terdesentralisasi)

## Akuisisi Sumber Daya Manusia
Melibatkan  perekrutan,  seleksi dan  penerimaan  orang  untuk  memenuhi kebutuhan  tenaga  manusia  organisasi saat  ini  dan  ekspektasi  di  masa  depan. Langkah pertama dalam akuisisi sumber daya manusia adalah untuk memprediksikan kebutuhan tenaga manusia. Langkah ke dua adalah seleksi karyawan  yaitu  proses  lain  dimana akuntansi  sumber  daya  manusia  dapat memainkan suatu peranan.
Kebijakan Akuisisi dan Pengembangan Akuntansi  sumber  daya  manusia menyediakan  informasi  ekonomi  yang dibutuhkan  oleh manajemen untuk membantu dalam memformulasikan kebijakan  akuisisi  dan  pengembangan karyawan.

## Alokasi Sumber Daya Manusia
Alokasi  sumber  daya  manusia adalah  proses  menempatkan  orang  ke berbagai peranan dan
tugas organisasional.
Terdapat beberapa objektif,  yang  kadang  kala  saling berlawanan, yang terlibat dalam keputusan alokasi. Idealnya,
manajemen mengalokasikan orang- orang  ke  pekerjaan  dengan  cara  yang mengoptimalkan tiga variabel : produktivitas  pekerjaan,  pengembangan sumber  daya  manusia,  dan  kepuasan individu.
Konservasi Sumber Daya Manusia Konservasi sumber daya manusia adalah  proses  pemeliharaan  kapabilitas manusia  sebagai  individu-individu  dan efekrivitas  dari  sistem  manusia  yang dikembangkan  oleh  suatu  organisasi. Suatu organisasi harus memperhitungkan  aktiva  manusianya untuk  mencegah  terjadinya  deplesi terhadap  aktiva  tersebut.  Sekarang  ini, konservasi sumber daya manusia diukur
dalam  hal  tingkat  perputaran.  Meskipun demikian,  ukuran  perputaran  bukanlah indikator  yang  mencukupi  terhadap konservasi sumber daya manusia karena  dua  alasan.  Pertama,  ukuran tersebut  merupakan  ukuran  historis  dan oleh  karena  itu  tidak  tersedia  bagi manajemen  sampai  setelah  perputaran tersebut terjadi. Dengan demikian, tingkat perputaran tidak dapat digunakan sebagai sinyal peringatan dini untuk memberitahukan adanya
kebutuhan  akan  usaha  khusus  untuk melakukan  konservasi.  Kedua,  tingkat perputaran tidak sepenuhnya mencerminkan  dampak  ekonomi  dari tingkat  perputaran,  yang  ditunjukkan secara  lebih  realistis  oleh  ukuran moneter.

## Utilitas Sumber Daya Manusia
Akuntansi  sumber  daya  manusia merupakan  suatu  proses  penggunaan jasa  manusia  untuk  mencapai  tujuan organisasi.  Akuntansi  sumber  daya manusia  dapat  membantu  para  manajer untuk menggunakan sumber daya manusia  secara  efektif  dan  efisien dengan  menyediakan  suatu  paradigma atau  kerangka  kerja  konseptual  bagi utilisasi sumber daya manusia.
Evaluasi  dan  Penghargaan  Sumber Daya Manusia
Evaluasi  sumber  daya  manusia adalah  proses  penetapan  nilai  manusia bagi  suatu  organisasi.  Hal  tersebut melibatkan  pengukuran  produktivitas (kinerja) dan daya promosi manusia.
Saat  ini,  sumber  daya  manusia dapat  berguna  dalam  proses  metode nonmoneter.  Tetapi,  metode-metode  ini tidak dapat digunakan pada kebanyakan masalah dan keputusan akuisisi, pengembangan, alokasi, dan konservasi sumber  daya  manusia  sebagaimana
dikutip  di  atas.  Oleh  karena  itu,  yang dibutuhkan  sebenarnya  adalah  metode moneter terhadap evaluasi sumber daya manusia.
Akuntansi  sumber  daya  manusia juga dapat digunakan untuk mengevaluasi  efisiensi  dari  masing- masing  fungsi  manajemen  personalia. Hal  tersebut  juga  dapat  membantu menetapkan  standar  dari  biaya  untuk memperoleh dan mengembangkan manusia.

## 2.4.  Modal Intelektual
Pengukuran metode-metode intellectual  capital dapat  digolongkan menjadi  dua  yakni  pengukuran  dengan penilaian  moneter  dan  pengukuran dengan  nilai  non-moneter.  Beberapa metode  pengukuran intelectual  capital dengan  penilaian  non-moneter,  yaitu (Tan, Plowman,
Hancock,2007,
Isnawati,  Anshori,2007):  Skandia  IC
(intellectual  capital) Report  method; Brooking’ s Technology
Broker;
Balanced  Scorecard,  oleh  Kaplan  dan Norton;  dan  IC (intellectual  capital) - index.  Metode  pengukuran  intellectual capital dengan penilaian moneter, yaitu : Model  Economic  Value  Added;  Model Market-to- Book  Value;  Metode  Tobin’s q; Model Pulic’s VAIC™; dan Menghitung intangibles value ; Model  VAIC™  menyajikan value added  intellectual  capital  coefficient yang  merupakan  gabungan  dari  ketiga koefisien sebagai berikut:
(1) The  Physical  Capital  Coefficient adalah  nilai  tambah (value  added) yang  didasarkan  pada physical capital . Untuk mendapatkan
pengertian  secara  utuh  mengenai efisiensi  dari  penciptaan  nilai (value added) yang  berasal  dari  sumber
daya, physical atau financial  capital perlu  untuk  dimasukkan  ke  dalam formulasi intellectual  capital (Pulic, 2004).  Hal  ini  dikarenakan  modal intelektual  tidak  dapat  menciptakan nilainya  sendiri.  Oleh  karena  itu, financial/  physical  capital diperlukan supaya  modal  intelektual  dapat menciptakan nilai tambah bagi perusahaan. Physical  capital adalah financial  capital (modal  keuangan),
yakni seluruh modal berwujud seperti cash , marketable  securities , account receivable , inventories ,
land , buildings , machinery , equipment , furniture , fixtures ,  dan vehicles yang dimiliki oleh perusahaan  (Huwitz,  et  al,  2002).
Dalam penelitian ini, koefisien physical  capital akan  dinyatakan dalam  variabel pyhsical  capital efficiency (PCE)  yang  merupakan indikator  untuk value  added yang dibentuk  oleh  satu  unit physical capital .
(2) The  Human  Capital  Coefficient, dalam  sebuah  perusahaan  sumber daya  manusia  merupakan  salah satu  sumber  daya  penting.  Manusia memiliki peran penting karena banyak dari invisible assets perusahaan  terdapat  pada  manusia (Itami,  1987).  Untuk  menjaga  bakat setiap  individu,  perusahaan  perlu memotivasi  setiap  individu  untuk mengkontribusikan keahlian dan kepintaran mereka demi pencapaian tujuan perusahaan. Edvinson (1997) mengatakan  bahwa human  capital telah  mejadi  sumber  daya  penting untuk inovasi dan strategi pengembangan  perusahaan  yang tidak  bisa  dimiliki  tetapi  hanya  bisa disewa  oleh  perusahaan.  Dalam
penelitian  ini,  total  gaji  dan  upah merupakan  indikator  dari  modal manusia  perusahaan.  Koefisien  dari human capital di dalam penelitian ini akan  dinyatakan  dalam  variabel human  capital  coefficient (HCE)
yang menunjukkan seberapa banyak value  added yang  dibentuk dari  tiap  satuan  mata  uang  (rupiah) yang  dikeluarkan  untuk  membayar karyawan  yang  ada  dan  bekerja  di perusahaan.
(3) The  Structural  Capital  Coefficient merupakan  kemampuan  organisasi atau  perusahaan  dalam  memenuhi proses  rutinitas  perusahaan  dan strukturnya  yang  mendukung  usaha karyawan untuk menghasilkan kinerja intelektual yang optimal serta kinerja  bisnis  secara  keseluruhan, misalnya sistem operasional
perusahaan, jaringan distribusi,
proses manufakturing, budaya organisasi,  filosofi  manajemen,  dan semua  bentuk intellectual  property yang dimiliki oleh perusahaan. Structural capital mencerminkan kemampuan perusahaan yang berasal dari sistem, proses, struktur, budaya,  strategi,  kebijakan,  dan kemampuan perusahaan melakukan inovasi.  Di  dalam  penelitian  ini, koefisien structural  capital akan menjadi  variable structural  capital coefficient (SCE)  yang  mengukur jumlah structural capital yang diperlukan  untuk  menghasilkan  satu Rupiah  dari value  added dan mengindikasikan  peran structural capital dalam penciptaan nilai (Pulic, 2004).
2.5. Economic Value Added (EVA) Menurut  Stewart  (1991), Economic Value  Added (EVA)  adalah  laba  usaha ( operating profits ) yang dikurangi dengan  biaya  seluruh  modal  ( capital ) yang  dipakai  sehingga  menghasilkan pendapatan (earnings ).  EVA  adalah ukuran  nilai  tambah  ekonomis  yang dihasilkan  perusahaan  sebagai  akibat dari  aktivitas  atau  strategi  manajemen. EVA yang positif menandakan perusahaan  berhasil  menciptakan  nilai bagi  pemilik  modal  karena  perusahaan mampu menghasilkan tingkat
penghasilan melebihi tingkat biaya modal.  Hal  ini  sejalan  dengan  tujuan untuk memaksimalkan nilai perusahaan.
Konsep  EVA  merupakan  suatu konsep  baru  yang  berangkat  dari konsep  lama  yaitu  biaya  modal  ( cost capital ).  Konsep  ini  merupakan  konsep yang digunakan untuk mengetahui berapa  biaya  yang  harus  dikeluarkan oleh perusahaan sebagai akibat penggunaan  dana  untuk  pembelian barang  dan  modal  atau  modal  kerja. EVA dengan nilai lebih dari 0 menunjukkan  bahwa  telah  terjadi  nilai tambah,  sedangkan  EVA  dengan  nilai kurang  dari  0  menunjukkan  tidak  terjadi nilai tambah.

## 2.6.   Penelitian Terdahulu
Dalam  penelitian  sebelumnya, dapat  dilihat  bahwa intellectual  capital yang  terdiri  dari human  capital dan structure  capital serta social  capital mempunyai  hubungan  positif  terhadap market  performance perusahaan.  Yusuf (2009) meneliti  keseluruhan  modal intelektual  yang  diukur  melalui physical capital efficiency, human capital efficiency, dan structural capital
efficiency pada  uji  F  (serentak)  untuk
hipotesis  pertama,  pada  tahun  2004 sampai  tahun  2007  secara  bersama- sama mempunyai pengaruh yang signifikan  terhadap market  performance perusahaan-perusahaan  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hal  ini  dapat diasumsikan,  jika  satu  unit  komponen modal  intelektual  dapat  menghasikan pengembalian (return) yang  lebih  besar pada  sebuah  perusahaan  dibandingkan dengan  perusahaan  yang  lain,  maka perusahaan  tersebut  dinyatakan  dapat menggunakan komponen modal intelektual  dengan lebih  baik  dan  hal itu berdampak  langsung  pada  peningkatan nilai market performance perusahaan.
Berdasarkan  penelitian  Sugiarti (2008)  dijelaskan  antara  pengeluaran untuk  SDM,  kapitalisasi  SDM  atau modal  intelektual  dan  kinerja  keuangan perusahaan  (EVA)  terdapat  korelasi positif  tetapi  kurang  kuat,  dengan koefisien sebesar 0,068.

## 2.7.  Hipotesis
Hipotesis yang akan  diuji adalah
sebagai berikut:
Ho1 =  tidak ada pengaruh antara physical capital efficiency terhadap kinerja keuangan (EVA) Ha1  = ada pengaruh antara physical capital efficiency terhadap kinerja keuangan (EVA) Ho2  = tidak  ada  pengaruh  antara human capital efficiency terhadap kinerja keuangan (EVA) Ha2  = ada pengaruh antara human capital efficiency terhadap kinerja keuangan (EVA) Ho2  = tidak  ada  pengaruh  antara structural capital efficiency terhadap kinerja keuangan (EVA) Ha2  = ada pengaruh antara structural capital efficiency
terhadap kinerja keuangan (EVA) Pengujian  hipotesis  dilakukan  dengan menggunakan  metode  regresi,  dengan pengujian hipotesis menggunakan SPSS.

## III.  METODE PENELITIAN 3.1 Ruang Lingkup Penelitian
Penelitian  ini  dilakukan  untuk menguji  pengaruh  modal  intelektual dengan  kinerja  keuangan (EVA)  pada perusahaan-perusahaan  yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Penelitian  ini  menggunakan  dua macam  variabel,  yakni  variabel  modal intelektual  (variabel  bebas).  Sedangkan sebagai variabel terikat, kinerja keuangan (yang  diukur  dengan  metode EVA) dan skalanya adalah skala rasio.

## 3.2   Jenis dan Sumber Data
Dalam penelitian ini diperoleh dari data  sekunder  yang  meliputi  data sebagai berikut:
a.  Nama  perusahaan  yang  dijadikan sampel,  dalam  hal  ini  adalah  8 perusahaan  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
b.  Annual  report  perusahaan  tahun 2008.

## 3.3   Metode Pengumpulan Data
Populasi  dalam  penelitian  ini adalah  emiten  di  Bursa  Efek  Indonesia yang  termasuk  LQ  45.    Penentuan sampel adalah non probability sampling , yaitu  proses  pengambilan  sampel  yang tidak  menjamin  adanya  peluang  bahwa setiap  unsur  populasi  dipilih  sebagai anggota sampel.  Adapun sampel dalam penelitian ini  adalah  emiten  perusahaan berjumlah 8 perusahaan go pubik.  Data
yang diambil dari responden merupakan data  sekunder  yang  diperoleh  melalui
internet  atau  datang  langsung  ke  Bursa Efek Indonesia.

## 3.4.  Variabel Operasional
a. Economic Value Added (EVA)
EVA  merupakan  hasil  pengurangan  total  biaya  modal  terhadap  laba  operasi  setelah  pajak. Langkah –langkah untuk menghitung EVA (Amin Widjaja Tunggal, 2001) : 1.  Menghitung NOPAT ( Net Operating After Tax) Rumus :  NOPAT = Laba (Rugi) Usaha – Pajak 2.  Menghitung Invested Capital
Rumus : Invested Capital = Total Hutang & Ekuitas – Hutang Jk. Pendek 3.  Menghitung WACC ( Weighted Average Cost Of Capital ) Rumus : WACC = {(D x rd) (1 – Tax) + (E x re)}
Dimana :
Total Hutang Tingkat Modal (D)
= —————————-      x 100 % Total Hutang dan Ekuitas Beban bunga
Cost of Debt (rd) = ———————– x 100 % Total Hutang
Total Ekuitas Tingkat Modal dan Ekuitas (E)        = ——————————-------- x 100 % Total Hutang dan Ekuitas
Laba bersih setelah pajak
Cost of Equity (re) = ———————————- x 100 % Total Ekuitas Beban pajak Tingkat Pajak (Tax) = ———————————– x 100 % Laba Bersih sebelum pajak 4.  Menghitung Capital Charges Rumus : Capital Charges = WACC x Invested Capital 5.  Menghitung Economic Value Added (EVA) Rumus : EVA = NOPAT – Capital charges
b. Physical capital efficiency (PCE) =  Value added : asset c. Human capital efficiency (HCE)  =  Value added : Human Capital d. Structural capital efficiency (SCE) = Structual Capital : value added Structual Capital = Value added – human capital Value added =  Operating Profit + Employed cost + Depreciation + Amortization
IV.  HASIL PENELITIAN 4.1  Pengujian Asumsi Klasik
1.  Uji Multikolineritas
Uji Multikolineritas bertujuan untuk menguji apakah
model regresi
ditemukan adanya korelasi antara variabel  bebas  (independen).    Model regresi  yang  baik  seharusnya  tidak terjadi  korelasi  diantara  variabel  bebas. Jika  variabel  bebas  saling  berkorelasi
antar  sesama  vaiabel  bebas  sama dengan  nol.    Adanya  multikolineritas dapat  dilihat  dari  tolerance  atau nilai Variance  Inflation  Factor (VIF).    Batas dari tolerance  value di  bawah  0,10  atau nilai  VIF  di  atas  10,  maka  terjadi problem  multikolineritas.    Nilai tolerance value diketahui di atas 0,10 dan nilai VIF di  bawah  10,  maka  dapat  ditarik kesimpulan tidak terjadi problem multikolineritas pada setiap independen.

## 2.  Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji apakah  dalam  model  regresi  variabel dependen  dan  variabel  independen keduanya  mempunyai  distribusi  normal atau  mendekati  normal.    Analisis  yang dapat  dilakukan  salah  satunya  dengan grafik.    Grafik  P-Plot  menunjukkan  nilai garis  lurus  dari  kiri  bawah  ke  kanan atas.    Jika  suatu  distribusi  data  bersifat normal, maka data akan disebar sekeliling  garis,  tidak  hanya  pada  satu sisi  garis  tetapi  menyebar  pada  kedua sisinya.    Dalam  gambar  grafik  dapat diketahui  data  menyebar  berarti  bersifat normal.

## 3.  Uji Heteroskedatisitas
Uji  heteroskedatisitas  bertujuan  menguji apakah  dalam  model  regresi  terjadi ketidaksamaan  variance  dan  residual suatu  pengamatan  ke  pengamatan  lain. Model regresi yang baik adalah homoskedatisitas  atau  tidak  terjadi heteroskedatisitas.    Teknik  yang  dapat digunakan  untuk  mendeteksi  adanya heteroskedatisitas  ini  dengan  scatter plot.
Hasil pengujian  menunjukkan tidak ada pola  tertentu  (menyebar)  yang  berarti tidak
adanya
penyekit heteroskedatisitas.    Hal  ini  dapat
dipahami dari sebaran yang merata dan dibawah garis sumbu.

## 4.  Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  dalam  suatu  model bertujuan untuk mengetahui ada tidaknya korelasi antar variabel pengganggu  (e1)  pada  periode  tertentu dengan  variabel  pengganggu  periode sebelumnya  (e  t-1).    Untuk  mendeteksi autokorelasi  dengan  uji  Durbin  Watson. Model  regresi  linear  berganda  terbebas dari autokorelasi jika nilai Durbin Watson hitung terletak di daerah no autocorelation .    Dari  tabel  dengan jumlah  variabel  bebas  (k)  =  3,  jumlah sampel (n) = 8, maka dl = 0,82 dan du = 1,78.    Berdasarkan  uji  dengan  SPPS nilai  DurbinWatson  hitung  1,643  terletak di daerah tidak ada keputusan.

## 4.2   Hasil Analisis Regresi Hipotesis
Persamaan regresi yang diperoleh pada model ini, yaitu:
EVA    =    29983833  +  8289012,8  PCE  + 699438,34 HCE - 44830117 SCE  + e 1.    Koefisien  regresi  (b)  untuk  variabel Physical  capital  efficiency (PCE)
bernilai positif menunjukkan pengaruh positif  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan (EVA). Kemudian Human capital efficiency (HCE)
bernilai  positif    berarti  menunjukkan pengaruh  positif  terhadap  kinerja keuangan perusahaan (EVA), kemudian  variabel Structural  capital efficiency  (SCE) bernilai  negatif berarti menunjukkan pengaruh negatif terhadap kinerja keuangan
perusahaan (EVA).
2.  Korelasi  atau  keeratan  hubungan antara  variabel  PCE,  HCE,  SCE,  dan EVA  adalah  sebesar  R  =  0,999. Korelasi  sebesar  0,999  membuktikan
bahwa  hubungan  PCE,  HCE,  SCE terhadap  EVA  adalah  kuat,  karena lebih besar dari 0,50.
3.  R2 sebesar 0,999 menunjukkan 99 % variabel kinerja keuangan perusahaan  (EVA)  dapat  dijelaskan oleh Physical capital efficiency ,
Human capital efficiency dan Structural capital efficiency , sedangkan sisanya 0,01 %
dipengaruhi oleh variabel lain.

## Pengujian Parsial dengan T-Test
Untuk  menguji  secara  parsial  dengan  t- test Physical  capital  efficiency memiliki nilai  p-value  0,466  >  0,05  artinya  tidak signifikan,  sedangkan  menunjukkan  t hitung 0,805  lebih kecil daripada t tabel yaitu  2,45  menunjukkan  ha  ditolak  dan Ho  diterima  yaitu  berarti  tidak  ada pengaruh antara physical capital efficiency terhadap  kinerja  keuangan (EVA).
Variabel Human capital efficiency memiliki  nilai p-value  0,000  <  0,05 artinya  signifikan,  dan  menunjukkan  t hitung  27,693  lebih  besar  daripada  t tabel  yaitu  2,45  artinya  ha  diterima  dan Ho  ditolak,  yaitu  berarti  ada  pengaruh antara human capital efficiency terhadap kinerja keuangan (EVA).
Untuk  menguji  secara  parsial  dengan  t- test Structural  capital  efficiency memiliki nilai p-value  0,017  <  0,05  artinya signifikan  menunjukkan  t  hitung  -3,914 lebih  kecil  daripada  t  tabel  yaitu  2,45 artinya ha ditolak dan  Ho  diterima,  yaitu berarti  tidak  ada  pengaruh  antara structural  capital  efficiency terhadap kinerja keuangan (EVA) .

## Pengujian Simultan dengan F-Test
Uji  simultan  dengan  F-test  ini  bertujuan untuk  mengetahui  pengaruh  bersama-
sama  variabel  independen  terhadap varibel  dependen.    Output  SPPS menunjukkan  p-value  0,000  <  0,05, artinya  signifikan,  sedangkan  F  hitung 1982,6    >  dari  F  tabel  6,59  artinya  Ha diterima  dan  Ho  ditolak,  maksudnya Physical capital efficiency , Human capital  efficiency dan Structural  capital efficiency secara bersama-sama berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja keuangan perusahaan (EVA).

## V.  SIMPULAN DAN SARAN 8.1  Simpulan
Hasil  penelitian  ini  memberikan bukti bahwa:
1.    Secara  simultan Physical  capital efficiency , Human capital efficiency dan Structural  capital  efficiency
secara bersama-sama berpengaruh  signifikan  terhadap kinerja keuangan perusahaan (EVA).    Hal  itu  berarti  pendekatan
HRA atas modal intelektual berpengaruh  signifikan  terhadap kinerja keuangan perusahaan (EVA).
2.      Keeratan  hubungan  antara  variabel Physical  capital  efficiency , Human capital  efficiency dan Structural capital  efficiency dengan  kinerja keuangan perusahaan (EVA) adalah sebesar  R  =  0,999.    Korelasi sebesar  0,999  membuktikan  bahwa hubungan Physical capital
efficiency , Human  capital  efficiency dan Structural  capital  efficiency dengan kinerja keuangan perusahaan  (EVA)  sangat  kuat, karena lebih dari 0,50.
8.2  Keterbatasan Penelitian dan Saran Penelitian  ini  hanya  mengambil sampel  perusahaan  yang  terdaftar  di bursa efek Indonesia
delapan perusahaan,
sehingga diharapkan
penelitian  selanjutnya  dapat  menambah sampel  penelitian  agar  lebih  baik.
Disamping
itu juga penelitian selanjutnya  dapat  menambah  variabel- variabel  lain  yang  berkaitan  dengan kinerja keuangan perusahaan (EVA).

## VI.  REFERENSI
Anoraga, Pandji. 2003. Pengantar Pasar Modal. Rineka Cipta, April 2003. Yusuf, at al. 2009. Modal Intelektual dan Market Performance Perusahaan-
Perusahaan  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia. (http://www.google.com).  Diakses 21 November 2009). Sugiarti, at al, 2005. Dampak Penerapan  Human  Resources Accounting (HRA) terhadap Kinerja  Keuangan  Perusahaan (Studi Empiris pada Emiten Bidang Otomotive di BEJ).
Proceeding,  Seminar  Nasional PESAT, 2005. Kurnia,  Ahmad.  2009.    Mengenal  Teori Keagenan. (http://www.google.com).  Diakses
22 Juni 2006). Agung  Nugroho,  Bhuono.    Strategi Jitu  Memilih  Metode  Statistik dengan SPSS. Andi Yogyakarta, 2008. Daniel,  Messod.    Internal  Control Weakness and
Information
Uncertainty.    The  Accounting Review Vol 83 No. 3, 2008.
Bursa  Efek  Indonesia.  2009.    Daftar Emiten.
(http://www.investasi.com). Diakses 22 Juni 2009).