© 2020 STIE TDN. All rights reserved
Corresponding Author: Andisartikaaa@gmail.com
Movere Journal Vol 2 No. 2 Juli 2020 Hal 9 - 19
MOVERE JOURNAL
http://ojs.stie-tdn.ac.id/index.php/mv
PENGARUH LIKUIDITAS DAN PROFITABILITAS TERHADAP KEBIJAKAN DEVIDEN PADA KELOMPOK SAHAM JAKARTA ISLAMIC INDEX YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK

## INDONESIA

## Andi Sartika Juniarmita STIE Tri Dharma Nusantara Makassar
Abstrak: Penelitian  ini  bertujuan  untuk:  (i) menganalisis  pengaruh  tingkat  Likuiditas terhadap  kebijakan  deviden  pada  kelompok  saham  Jakarta  Islamic  Index,  (ii) menganalisis  pengaruh  tingkat  Solvabilitas  terhadap  kebijakan  deviden  pada  kelompok saham  Jakarta  Islamic  Index . Pendekatan  dalam  penelitian  ini  adalah  pendekatan kuantitatif  deskriptif.  Penelitian  ini  dilakukan  dengan  mengambil  data  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) serta di kantor perwakilan Bursa Efek Indonesia  yaitu PT  IDX Cabang Makassar  yang  berlokasi  di  Jalan  Sam  Ratulangi  Makassar.  Jenis  data  dalam  penelitian ini  ialah  data  kualitatif  dan  data  kuantitatif.  Sumber  data  yang  digunakan  adalah  data sekunder.  Teknik  pengumpulan  data  dalam  penelitian  ini  adalah  menggunakanmetode dokumentasi dari Bursa Efek Indonesia (BEI) melalui PIPM dan www.idx.co.id. Populasi yang dipilih dalam penelitian adalah seluruh perusahaan Jakarta Islamic Index (JII) yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)yang  berjumlah  30  perusahaan  dan  selama periode  pengamatan  (2013-2016).  Sampel  yang  memenuhi  syarat  adalah  sebanyak  10 perusahaan. Metode analisis yang digunakan adalah teknik analisis regresi berganda dan uji  hipotesis  menggunakan  t-statistik  untuk  menguji  koefisien  regresi  parsial  dengan tingkat  signifikansi  5%.   Hasil  analisis  menunjukkan  bahwa:  (i) Likuiditas  yang  diukur dengan current  ratio (CR)  menunjukkan  bahwa  likuiditas  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  kebijakan  deviden,  (ii)  Profitabilitas  yang  diukur  dengan net  profit margin (NPM)  menujukkan  profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap kebijakan deviden.
Kata Kunci : Likuiditas, Profitabilitas dan Kebijakan Dividen
© 2020 STIE TDN. All rights reserved
Corresponding Author: Andisartikaaa@gmail.com

## PENDAHULUAN

## Latar Belakang
Menurut  UU  Pasar  Modal  No.8 Tahun  1995,  pasar  modal  merupakan kegiatan  yang  bersangkutan  dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan  efek  yang  diterbitkannya,  serta lembaga  dan  profesi  yang  berkaitan dengan  efek.  Fungsi  pasar    modal mempertemukan  antara  pemilik  dana (investor) dan pengguna dana (perusahaan yang perlu dana).
Di  bursa  Efek  Indonesia  terdapat beberapa  jenis  indeks,  namun  di  antara tersebut  yang  beroperasi  berdasarkan prinsip  syariah  adalah Jakarta  Islamic Index (JII)  dan  indeks  Saham  Syariah Indonesia  (ISSI). Jakarta  Islamic  Index merupakan  indeks  yang  terdiri  dari  30 saham  yang  memiliki  bidang  usaha sesuai syariah islam dan dievaluasi tiap 6 bulan sekali dengan penentuan komponen  indeks  awal  bulan  Januari dan Juli setiap tahunnya.
JII  merupakan  saham  syariah  yang memilki  urutan  paling  tinggi,  dinilai berdasarkan  tingkat  likiuditas  rata-rata nilai  perdagangan  regular  selama  1 (satu) tahun terakhir (ibid, h.129). Indeks Saham  Syariah  Indonesia  terdiri  dari seluruh  saham  syariah  yang  tercatat  di BEI  yang  telah  diluncurkan  oleh  Bursa Efek  Indonesia  pada  tanggal  12  Mei 2011 (Anonim, syariah, http://www.idx.co.id). Namun pada penelitian  ini,peneliti  hanya  berfokus pada Jakarta  Islamic  Index . Indeks saham JII merupakan indeks yang sangat diminati  oleh  investor  di  pasar  modal, dalam  berinvestasi  di  pasar  modal
terdapat dua bentuk return yang diharapkan  oleh  pemegang  saham  yaitu capital gain dan dividend  yield ,  Kinerja saham JII yang melejit setiap tahunnya.
Jakarta  Islamic  Index atau  biasa disebut  JII  adalah  salah  satu  indeks saham  yang  ada  di  Indonesia  yang menghitung  index  harga  rata-rata  saham untuk jenis saham-saham yang memenuhi kriteria syariah. Darmadji dan Hendy (2011:184) JII telah
dikembangkan sejak tanggal 3 Juli 2000.
Pembentukan  instrumen  syariah  ini untuk  mendukung  pembentukan  Pasar Modal Syariah yang kemudian diluncurkan  di  Jakarta  pada  tanggal  14 Maret  2003.  Mekanisme  Pasar  Modal Syariah  meniru  pola  serupa  di  Malaysia yang digabungkan dengan bursa konvensional  seperti  Bursa  Efek  Jakarta dan  Bursa  Efek  Surabaya.  Setiap periodenya,  saham  yang  masuk  JII berjumlah  30  (tiga  puluh)  saham  yang memenuhi kriteria syariah.
Tujuan pembentukan JII adalah untuk meningkatkan kepercayaan investor untuk  melakukan  investasi  pada  saham berbasis syariah dan memberikan manfaat bagi pemodal dalam menjalankan syariah Islam untuk melakukan  investasi  di  bursa  efek.  JII juga  diharapkan  dapat  mendukung proses  transparansi  dan  akuntabilitas saham  berbasis  syariah  di  Indonesia.  JII menjadi jawaban atas keinginan investor yang  ingin  berinvestasi  sesuai  syariah. Dengan  kata  lain,  JII  menjadi  pemandu bagi  investor  yang  ingin  menanamkan dananya  secara  syariah  tanpa  takut tercampur  dengan  dana  ribawi.  Selain itu,  JII  menjadi  tolak  ukur  kinerja ( benchmark )  dalam  memilih  portofolio saham yang halal.
© 2020 STIE TDN. All rights reserved
Corresponding Author: Andisartikaaa@gmail.com
Pentingnya  likuiditas  dapat  dilihat dengan mempertimbangkan dampak yang  berasal  dari    ketidakmampuan perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Kurangnya likuiditas menghalangi perusahaan untuk memperoleh  keuntungan    dari  diskon atau kesempatan mendapatkan keuntungan. Likuiditas perusahaan dapat dianalisis dengan  menggunakan  berbagai  rasio keuangan  yang  disebut  dengan  rasio likuiditas. Rasio likuiditas menggambarkan kemampuan perusahaan untuk menyelesaikan kewajiban  jangka  pendeknya.  Rasio- rasio  ini  dapat  dihitung  melalui  sumber informasi tentang modal kerja yaitu pos- pos aktiva lancar dan utang lancar.
Profitabilitas menggambarkan kemampuan  perusahaan  mendapatkan laba  melalui  semua  kemampuan,  dan sumber  yang  ada  seperti  kegiatan penjualan, kas, modal, jumlah karyawan, jumlah  cabang  dan  sebagainya.  Rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan  menghasilkan  laba  disebut juga Operating Rasio. Rasio ini menunjukkan  berapa  besar  persentase pendapatan  bersih  yang  diperoleh  dari setiap penjualan. Semakin besar rasio ini semakin baik karena dianggap
kemampuan  peusahaan  dalam  mendapat laba cukup tinggi.
Pada  perseroan  terbatas,  pembagian keuntungan  kepada  pemilik  dilakukan melalui  dividen.  Dividen  hanya  dapat dibayarkan  jika  saldo  laba  ditahan positif.  Jadi,  walaupun  dalam  tahun berjalan  diperoleh  laba,  suatu  perseroan terbatas tidak boleh membagikan dividen jika  saldo  laba  ditahan  pada  akhir  tahun masih negatif.
Kedua  rasio  ini  dipilih  karena menurut  peneliti  dalam  melakukan pembagian  dividen  perusahaan  sangat perlu  memperhatikan  kinerja  mereka dari  sisi  likuiditas  yang  memadai  serta bagaimana  perusahaan  menghasilkan laba  untuk  memenuhi  kewajiban  jangka pendek dan jangka panjangnya.
Berdasarkan latar belakang penelitian diatas  maka  peneliti  mengangkat  judul yang  dibahas    mengenai  “Pengaruh Likuiditas  dan  Profitabilitas  Terhadap Kebijakan  Deviden  Pada  Kelompok Saham  Jakarta  Islamic  Index  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”.

## Rumusan Masalah
Apakah  likuiditas  dan  profitabilitas berpengaruh  terhadap  kebijakan  deviden pada  kelompok  saham  Jakarta  Islamic Index  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia”.

## Tujuan Penelitian
Tujuan  penelitian  ini  untuk: (i) menganalisis pengaruh tingkat Likuiditas  terhadap  kebijakan  deviden pada  kelompok  saham  Jakarta  Islamic Index, (ii) menganalisis pengaruh tingkat Solvabilitas  terhadap  kebijakan  deviden pada  kelompok  saham  Jakarta  Islamic Index.

## TINJAUAN PUSTAKA Pasar Modal
Menurut  UU  Pasar  Modal  No.8 Tahun  1995,  pasar  modal  merupakan kegiatan  yang  bersangkutan  dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan  efek  yang  diterbitkannya,  serta lembaga  dan  profesi  yang  berkaitan dengan  efek.  Fungsi  pasar    modal
© 2020 STIE TDN. All rights reserved
Corresponding Author: Andisartikaaa@gmail.com
mempertemukan  antara  pemilik  dana (investor) dan pengguna dana (perusahaan yang perlu dana). Liquiditas Rasio likuiditas menggambarkan kemampuan  perusahaan  dalam  melunasi kewajiban jangka pendeknya. Kewajiban jangka  pendek  atau  utang  lancar  adalah utang  yang  akan  dilunasi  dalam  waktu satu  tahun.  Dalam  rutinitas  sehari-hari, likuiditas  antara  lain  akan  tercermin dalam  bentuk  kemampuan  perusahaan dalam  membayar  kreditur  tepat  waktu atau  membayar  gaji  tepat  waktu. Likuiditas  mengacu  pada  ketersediaan sumber daya perusahaan untuk
memenuhi kebutuhan kas jangka pendek.  Risiko  likuiditas  perusahaan jangka  pendek  dipengaruhi  oleh  kapan arus  kas  masuk  dan  arus  kas  keluar terjadi  serta  prospek  arus  kas  untuk kinerja masa depan. Will dalam  Vandan Wachowicz (2007:184).

## Profitabilitas
Profitabilitas
menggambarkan kemampuan  perusahaan  mendapatkan laba  melalui  semua  kemampuan,  dan sumber  yang  ada  seperti  kegiatan penjualan, kas, modal, jumlah karyawan, jumlah  cabang  dan  sebagainya.  Rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan  menghasilkan  laba  disebut juga Operating Rasio. Rasio ini menunjukkan  berapa  besar  persentase pendapatan  bersih  yang  diperoleh  dari setiap penjualan. Semakin besar rasio ini semakin baik karena dianggap kemampuan  peusahaan  dalam  mendapat laba cukup tinggi.
Deviden
Riyanto  (2001:265)  mengemukakan dividen  merupakan  aliran  kas  yang dibayarkankepada para pemegang saham (equity  investors). Keuntungan  para pemegang  saham  atau  investor  dapat berupa  dividen  dan capital  gain . Keuntungan  yang  didapat  dari  selisih lebih  antara  harga  jual  saham  dengan harga  beli  saham  disebut capital  gain . Weston dan Copeland dalam Radoni dan Herni  (2010:121)  menyatakan  Dividen adalah  keuntungan  perusahaan  yang berbentuk perseroan terbatas yang diberikan kepada para pemegang saham. Besarnya dividen yang diberikan ditentukan dalam rapat pemegang saham dan dinyatakan dalam suatu jumlah atau persentase  (%)  tertentu  atas  nilai nominal  saham  dan  bukan  atas  nilai pasarnya.

## METODE PENELITIAN

## Metode Pengumpulan Data
Pendekatan  dalam  penelitian  ini adalah  pendekatan  kuantitatif  deskriptif, karena  penelitian  ini  disajikan  dalam bentuk angka-angka.
Penelitian kuantitatif merupakan pendekatan
penelitian yang banyak dituntut menggunakan angka mulai dari pengumpulan  data,  penafsiran  terhadap data tersebut, serta penampilan hasilnya.
Penelitian  ini  dilakukan dengan mengambil data di Bursa Efek Indonesia (BEI)  serta  di  kantor  perwakilan  Bursa Efek  Indonesia  yaitu  PT  IDX  Cabang Makassar  yang  berlokasi  di  Jalan  Sam Ratulangi
Makassar dan waktu penelitian  selama  ±2  bulan  yaitu  bulan april sampai dengan bulan Mei 2018. Data kuantitatif merupakan data dapat
© 2020 STIE TDN. All rights reserved
Corresponding Author: Andisartikaaa@gmail.com
dihitung  berupa  laporan  keuangan  yang berhubungan  dengan  variabel  penelitian yaitu, likuiditas, profitabilitas dan kebijakan  deviden  yang  diperoleh  dari Bursa Efek Indonesia (BEI) dan termasuk  dalam  kategori  saham Jakarta Islamic index
Data  kualitatif  merupakan  data  yang diperoleh  dalam  bentuk  informasi  baik lisan  maupun  tulisan,  seperti  data  dari karya ilmiah, literature dan jurnal.

## Jenis dan Sumber Data
Dalam  penelitian  ini  sumber  data yang  digunakan  adalah  data  sekunder. yang  mana  data  yang  diperoleh  melalui sumber  tertulis  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) baik itu berupa dokumen- dokumen  perusahaan  ataupun  informasi tertulis  lainnya  yang  mempunyai  kaitan langsung dengan permasalahan
penelitian.  Data  yang  digunakan  dalam penelitian  diperoleh  dari Indonesia Capital  Market  Directory (ICMD)  dan www.idx.co.id.
Teknik  pengumpulan  data  dalam penelitian  ini  adalah  menggunakan metode  dokumentasi  dari  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  melalui  PIPM  dan www.idx.co.id  yang  dilakukan  dengan mengambil dokumen dan informasi data berupa  data  laporan  keuangan  dari kelompok  saham  Jakarta  Islamic  Index (JII)  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  selama  4  tahun  (2013- 2016).

## Populasi dan Sampel
1. Populasi Populasi yang dipilih dalam penelitian  adalah  seluruh  perusahaan Jakarta  Islamic  Index  (JII) yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)
yang  berjumlah  30  perusahaan  dan selama  periode  pengamatan  (2013- 2016). Berikut daftar perusahaan Jakarta Islamic index (JII).
2. Sampel Adapun penarikan sampel dari jumlah populasi dilakukan dengan menggunakan metode purposive sampling dengan memperhatikan perusahaan yang memiliki kriteria sebagai berikut:
a. Perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  dan  konsisten masuk dalam kategori Jakarta Islamic Index (JII) selama tahun 2013-2016.
b. Perusahaan  JII  yang  menerbitkan laporan keuangannya selama periode penelitian.
c. Perusahaan JII yang pernah membagikan  dividen  selama  periode pengamatan.
Berdasarkan  kriteria  sampel  tersebut, maka  pada  penelitian  ini  sampel  yang memenuhi  syarat  adalah  sebanyak  10 perusahaan.

## Metode Analisis Data
Teknik  analisis  data  untuk  mengukur variabel-variabel  dalam  penelitian  ini, menggunakan software  SPSS ,  dengan cara memasukkan hasil dari
operasionalisasi  variabel  yang  akan  di uji.
1. Regresi Linier Berganda
Regresi  bertujuan  untuk  menguji hubungan pengaruh  variabel independen terhadap  variabel  dependen,  apakah masing-masing variabel independen berhubungan  positif  atau  negatif  dan untuk  memprediksi  nilai  dari  variabel independen  mengalami  kenaikan  atau penurunan.
© 2020 STIE TDN. All rights reserved
Corresponding Author: Andisartikaaa@gmail.com
2. Uji Hipotesis
Uji hipotesis dilakukan untuk
mengetahui  apakah  variabel  likuiditas dan  profitabilitas  berpengaruh  terhadap dividendpayout  ratio .  Pengujian  ini menggunakan uji Asumsi Klasik
diantaranya:  (a)  Uji  Normalitas,  (b)  Uji Auto korelasi
3. Uji Multikolinieritas
Uji  Multikolinieritas bertujuan untuk menguji model regresi ditemukan adanya  korelasi  antar  variabel  bebas (independen).  Model  regresi  yang  baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel  independen.  Nilai cut  off yang umum  dipakai  untuk  menunjukkan adanya  multikolinieritas  adalah  nilai tolerance <  0,10  atau  sama  dengan  nilai VIF > 10.( Ghozali, 2005:91) 4. Uji Heteroskedastisitas Uji Heteroskedastisitas bertujuan menguji  apakah  dalam  model  regresi terjadi  ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang  lain.  Cara  melakukan  uji  Glejser dengan  meregres  nilai  absolute  residual sebagai  variabel  dependen  terhadap variabel independen. (Ghozali, 2005:108).
5. Koefisien Determinasi Hasil  nilai  adjusted  R-Square  dari regresi  digunakan  untuk  mengetahui besarnya dividend  payout  ratio yang dipengaruhi oleh variabel-variabel
bebasnya.
6. Uji-t (Uji Parsial) Uji  parsial  ( koefisien  regresi) atau disebut dengan uji t, yaitu untuk menguji signifikan konstanta dan variabel independen yang terdapat dalam
persamaan  tersebut  di  atas  secara individu  apakah  berpengaruh  pada variabel  dependen.  Untuk  pengujian  ini
dilakukan dengan cara:  Bila probabilitas lebih  besar  dari  0.05,  maka  variabel independen secara individu tidak berpengaruh terhadap variabel dependen. Sedangkan  bila  probabilitas  lebih  kecil dari  0.05,  maka  variabel  independen berpengaruh terhadap variabel dependen.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Objek  pada  penelitian  ini  adalah kelompok  saham  Jakarta  Islamic  Index (JII)  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Data laporan keuangan kelompok  saham  Jakarta  Islamic  Index (JII)  diperoleh  dari  Pusat  Informasi Penanaman Modal (PIPM) Makassar dan Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  atau www.idx.co.id.
Pengamatan terhadap likuiditas, solvabilitas  dan  profitabilitas  terhadap kebijakan deviden pada kelompok saham Jakarta  Islamic  Index  dilakukan  dari tahun  2013-2016.  Pengambilan  sampel dilakukan  secara purposive  sampling, sehingga  perusahaan  yang  memenuhi kriteria  untuk  dijadikan  sampel  adalah 10 perusahaan.
Kebijakan  deviden  di  Bursa  Efek Indonesia  dapat  dilihat  dari  laporan keuangan  pada  kelompok  saham  Jakarta Islamic  Index  (JII)  selama  tahun  2013 sampai  2016.  Adapun  untuk  tujuan analisis  ini  akan  mengkaji  kebijakan deviden  dari  10  perusahaan  kelompok saham  Jakarta  Islamic  Index  (JII)  di Bursa  Efek  Indonesia  yakni:  (1)  Adaro Energy,  (2)  AKR  Corporindo,  (3)  Astra Indonesia,  (4)  PP  London  Sumatra Indonesia,  (5)  Indofood  CBP  Sukses Makmur, (6) Kalbe Farma, (7) Tambang
Batu Bara Bukit Asam, (8) Telekomunikasi  Indonesia,  (9)  United
Tractors, (10) Unilever Indonesia.
© 2020 STIE TDN. All rights reserved
Corresponding Author: Andisartikaaa@gmail.com
Kebijakan  deviden  adalah  keputusan direksi  apakah  laba  yang  dihasilkan perusahaan pada akhir periode dibagikan kepada pemilik saham (deviden)  atau  laba  tersebut  ditahan sebagai  penambah  modal  perusahaan yang  akan  digunakan  dalam  kegiatan atau  investasi  pengembangan  persuhaan dimasa  mendatang.  Kebijakan  deviden selalu berkaitan langsung dengan keputusan pendanaan perusahaan.
Kebijakan  deviden  diukur  dengan menggunakan dividend  payout  ratio (DPR). DPR adalah rasio yang menunjukkan persentase
setiap keuntungan  yang  didistribusikan  kepada pemegang  saham  dalam  bentuk  uang tunai. Dividen  Payout  Ratio (Rasio Pembayaran  Dividen)  yang  dihitung dengan  melihat  persentase  laba  yang dibayarkan  dalam  bentuk  deviden  atau dengan  total  laba  yang  tersedia  bagi pemegang saham.
Berdasarkan  rumus  diatas,  maka perhitungan  kebijakan  deviden  pada kelompok  saham  Jakarta  Islamic  Index (JII)  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama tahun  2013  sampai  2016,  dapat  dilihat pada table berikut ini.
Dari table diatas dapat dilihat Tingkat kebijkan deviden yang dibagikan perusahaan  pada  index  ini  mengalami fluktuasi mulai tahun 2013-2016.
Data mengenai likuiditas yang diukur dengan  menggunakan Current  Ratio diperoleh  dari  laporan  kinerja  10 perusahaan dalam Jakarta Islamic Index (JII)  yang  termasuk  objek  penelitian pada  periode  2013-2016.  Data  tersebut dipublikasikan pada Bursa Efek Indonesia  sebagai  salah  satu  informasi kepada  para  investor  dan  pemangku kepentingan  lainnya    Berikut  adalah tingkat Current  Ratio (CR)  perusahaan yang  termasuk  dalam  kategori Jakarta Islamic  Index yang  akan  diteliti  pada penelitian ini:
Tabel  di  atas  dapat  dilihat  bahwa likuiditas  perusahaan  4  tahun  terakhir mengalami  fluktuasi  mulai  tahun  2013- 2016.
Data  mengenai  Profitabilitas  yang diukur  dengan  menggunakan  rasio Net profit  Margin (NPM),  diperoleh  dari laporan  kinerja  10  perusahaan  dalam Jakarta Islamic Index (JII) yang termasuk  objek  penelitian  pada  periode 2013-2016. Data tersebut dipublikasikan pada Bursa Efek Indonesia sebagai salah satu  informasi  kepada  para  investor  dan pemangku  kepentingan  lainnya.  Berikut
© 2020 STIE TDN. All rights reserved
Corresponding Author: Andisartikaaa@gmail.com
adalah  tingkat Net  profit  margin (NPM)
perusahaan yang termasuk dalam
kategori Jakarta  Islamic  Index yang akan diteliti pada penelitian ini:
Tabel  di  atas  dapat  dilihat  bahwa profitabilitas perusahaan 4 tahun terakhir mengalami  fluktuasi  mulai  tahun  2013- 2016.
1. Regresi Linear sederhana Analisis  pengaruh  likuiditas  dan
profitabilitas terhadap kebijakan deviden pada  kelompok  saham  Jakarta  Islamic
Index  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia  selama  tahun  2013-2016, dapat  dihitung  dengan  menggunakan analisis regresi linear berganda.
Dari  hasil output SPSS,  Maka  model yang  diperoleh  untuk  menunjukkan pengaruh  likuiditas,  solvabilitas  dan profitabilitas adalah:
Y = -22,506 + 0,177X 1 + 20,035X 2 + 1,251X 3 Berdasarkan  model  regresi  diatas dapat  dikemukakan  hal-hal  sebagai berikut:
a. Nilai konstanta
Nilai  konstanta  sebesar  -22,506.  Hal ini  berarti  bahwa  jika  koefisien  regresi likuiditas  dan  profitabilitas  adalah  0,
maka koefisien regresi kebijakan deviden sebesar -22,506.
b. Likuiditas Koefisien  regresi  (X 1 )  sebesar  0,177 menyatakan  bahwa  setiap  penambahan satu  satuan,  maka  likuiditas  (X 1 )  akan meningkatkan kebijakan deviden sebesar 0,177  dengan  asumsi  variabel  lain dianggap konstan. c. Profitabilitas Koefisien regresi (X 3 ) sebesar 1,251menyatakan bahwa setiap penambahan satu satuan, maka profitabilitas  (X 3 )  akan  meningkatkan kebijakan  deviden  sebesar  1,251dengan asumsi variabel lain dianggap konstan .
2. Uji autokorelasi Uji autokorelasi muncul karena observasi  yang  berurutan  sepanjang waktu berkaitan satu sama lainya.
Pengujian autokorelasi dengan melihat DW :
Dari pengujian Durbin-Watson dalam penelitian  ini,  telihat  dari  tabel  11 dihasilkan  nilai  DW  sebesar  1.788  yaitu berada  diantara  nilai  1.55  –  2.56,  yang berarti  bahwa  tidak  terjadi  gejala autokorelasi dalam model regresi ini.
3. Uji Koefisien Determinasi Koefesien determinasi yang ditunjukan  dari  nilai  adjusted  R  Square sebesar 0,620 berarti variabel
independen  yaitu  Likuiditas  (CR)  dan profitabilitas  (NPM)  dapat  menjelaskan variabel  Kebijkakan  Deviden  (DPR) hanya  sebesar  60,2%  saja,  sedangkan sisanya  sebesar  39,8%  dijelaskan  oleh variabel-variabel lain yang tidak
© 2020 STIE TDN. All rights reserved
Corresponding Author: Andisartikaaa@gmail.com
termasuk dalam model penelitian. Artinya  variabel  bebas  yang  terdapat pada  model  ini  cukup  kuat  untuk memprediksi variabel terikat.
4. Uji t
Uji  t  dilakukan  untuk  mengetahui apakah  dalam  model  regresi  variabel independen  secara  parsial  berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
Hasil  uji  signifikan  persial  masing- masing variabel sebagai berikut:
a. Variabel Current  Ratio mempunyai pengaruh  yang  signifikan  terhadap kebijakan  deviden  (DPR)  karena mempunyai  tingkat  signifikansi  lebih kecil  dari  0,05  yaitu  0,00  (0,00  < 0,05). Berartidapat disimpulkan bahwa Likuiditas berpengaruh signifikan terhadap kebijakan deviden pada kelompok saham Jakarta Islamic
Index  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
b. Variabel Debt  to Equity Ratio (DER) mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap  kebijakan  deviden  (DPR) karena mempunyai tingkat signifikansi lebih kecil dari 0,05 yaitu 0,00  (0,00  <  0,05).  Berartidapat disimpulkan bahwa Solvabilitas berpengaruh signifikan terhadap kebijakan  deviden  pada  kelompok saham  Jakarta  Islamic  Index  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
c. Variabel Net  Profit  Margin (NPM) mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap  kebijakan  deviden  (DPR) karena mempunyai tingkat signifikansi lebih kecil dari 0,05 yaitu 0,004  (0,004  <  0,05).  Berartidapat disimpulkan bahwa Profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap kebijakan  deviden  pada  kelompok saham  Jakarta  Islamic  Index  yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Dari  hasil  data  SPSS  menunjukkan koefisien regresi yaitu sebagai berikut:
Y= a+b 1 X 1 +b 1 X 2 +b 3 X 3 +e Y = -22,506 + 0,177X 1 + 20,035X 2 + 1,251X 3 Berdasarkan persamaan regresi, maka dapat dijelaskan bahwa:
1.  Likuiditas  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap kebijakan deviden.
Berdasarkan  hasil  persamaan  regresi berganda  Y  =  -22,506  +  0,177X 1 + 20,035X 2 +  1,251X 3 ,  menunjukkan bahwa hipotesis pertama yang
menyatakan likuiditas memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  kebijakan deviden  diterima  dan  dapat  dibuktikan kebenarannya.
Koefisien regresi Likuiditas  (CR)  senilai  (0,177),  artinya kecenderungan perubahan likuiditas searah dengan kebijakan deviden.
Berdasarkan  angka  koefisien  tersebut diartikan  bahwa  setiap  kenaikan  satu persen kebijakan deviden (DPR) dipengaruhi  oleh  kenaikan  likuiditas (CR)  sebesar  0,177.  Hal  ini  berarti semakin besar likuiditas suatu perusahaan, maka kecenderungan perusahaan  untuk  membayar  deviden juga  semakin  besar.  Hal  ini  sesuai dengan  teori  yang  dikemukakan  oleh Home  dan  Wachowicz  (2007:282)  yang menyatakan bahwa Likuiditas perusahaan  merupakan  pertimbangan utama dalam banyak keputusan deviden. Karena  deviden  menunjukan  arus  kas keluar,  semakin  besar  posisi  kas  dan keseluruhan likuiditas  perusahaan,  maka semakin  besar  kemampuan  perusahaan untuk membayar deviden.
2.  Profitabilitas  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap kebijakan deviden.
Berdasarkan  hasil  persamaan  regresi
© 2020 STIE TDN. All rights reserved
Corresponding Author: Andisartikaaa@gmail.com
berganda  Y  =  -22,506  +  0,177X 1 + 20,035X 2 +  1,251X 3 ,  menunjukkan bahwa hipotesis ketiga yang menyatakan profitabilitas memiliki pengaruh signifikan  terhadap  kebijakan  deviden diterima dan dapat dibuktikan kebenarannya. Koefisien
regresi
Solvabilitas  (NPM)  senilai  (1,251), artinya
kecenderungan perubahan profitabilitas  searah  dengan  kebijakan deviden.  Berdasarkan  angka  koefisien tersebut diartikan bahwa setiap kenaikan satu  persen  kebijakan  deviden  (DPR) dipengaruhi  oleh  kenaikan  Profitabilitas (NPM)  sebesar  1,251.  Hal  ini  berarti semakin besar profitabilitas (NPM) suatu perusahaan, maka kecenderungan perusahaan untuk melakukan pembayaran deviden bagi investor semakin  besar.  Hasil  penelitian  ini sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang dilakukan  oleh  Sri  Rejeki  (2011)  yang menemukan variabel
Profitabilitas (NPM) berpengaruh positif dan
signifikan  terhadap  kebijakan  deviden (DPR).

## KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan pembahasan,  maka  disimpulkan  sebagai berikut:  (i)  Pengaruh  likuiditas  terhadap kebijakan deviden pada kelompok saham Jakarta  Islamic  Index  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2013- 2016,  menyatakan  bahwa  Likuiditas yang  diukur  dengan current  ratio (CR) menunjukkan bahwa likuiditas berpengaruh positif dan signifikan terhadap kebijakan deviden. (ii) Pengaruh profitabilitas terhadap kebijakan deviden pada kelompok saham Jakarta  Islamic  Index  yang  terdaftar  di
Bursa  Efek  Indonesia  periode  2013-
2016,  menyatakan  bahwa  profitabilitas yang  diukur  dengan net  profit  margin
(NPM) menujukkan profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap kebijakan deviden.
Berdasarkan  kesimpulan  di  atas dikemukakan  saran  sebagai  berikut:  (i) Bagi investor yang mengharapkan tingkat  keuntungan  jangka  panjang berupa  deviden  yang  tinggi,  maka sebaiknya investor memperhatikan efektifitas penggunaan utang yang dilakukan  oleh  perusahaan  apakah  telah dilakukan secara optimal oleh perusahaan  atau  tidak,  karena  pengguna yang  sudah  optimal  dapat  memberikan pengaruh yang positif terhadap kebijakan  deviden  (DPR)  begitu  pula sebaliknya penggunaan utang yang tidak optimal  dapat  mengurangi  kemampuan perusahaan dalam melakukan pembayaran  deviden  kepada  investor.
(ii)  Bagi  pihak  perusahaan  untuk menjaga  loyalitas  pemegang  saham terhadap  perusahaan  sebaiknya    posisi kas  dan  kemampuan  untuk  memperoleh laba dapat dipertahankan dan ditingkatkan agar
kemampuan perusahaan  dalam  membayar  deviden tetap terjaga.

## DAFTAR PUSTAKA
Ahmad  Radoni  dan  Herni  Ali.  2010. Manajemen  Keuangan .  Jakarta: Mitra Wacana Media.
Darmadji,  Tjiptono  dan  Hendy  M. Fakhruddin.  2011. Pasar  Modal Di  Indonesia .  Edisi  3.  Jakarta: Salemba Empat.
Ghozali,  Imam.  2005. Aplikasi  Analisis
© 2020 STIE TDN. All rights reserved
Corresponding Author: Andisartikaaa@gmail.com
Multivariate dengan SPSS . Semarang: Badan Penerbit UNDIP.
Harahap,  Sofian  Safri.  2010. Analisis Kritis  Atas  Laporan  Keuangan .
Jakarta: Rajawali Persada.
Riyanto. 2001. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan . BPFE, Yogyakarta. Sri  Rejeki.  2011. Pengaruh  Likuiditas, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Deviden  dan  Harga  Saham .
Jurnal  Ilmiah  FE-UMM.  Vol.  13 (2009)  No.  1.  ISSN  Cetak  1978- 6573,  ISSN  Online  2477-300x. Universitas MuhammadiyahMetro Lampung.
Undang-Undang  Pasar  Modal.  Undang- Undang  No.  8  Tahun  1995.  LN No.  64  Tahun  1995,  TLN  No. 3608.
Van  Horne,  James  C.  and  John  M.
Wachowicz. 2007. Fundamentals of Financial Management, Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan .  Jakarta  :  Salemba
Empat.