## ANALISIS FAKTOR – FAKTOR YANG MEMPENGARUHI RETURN SAHAM PERBANKAN GO PUBLIC DENGAN NILAI PERBANKAN SEBAGAI VARAIBEL INTERVENING
Astohar 1 ,  Yuyun Ristianawati 2 atau Dewi Oktafiani 3
S1 Akuntansi, STIE Totalwin
1 astohardemak@gmail.com
D3 Manajemen Perusahaan, STIE Totalwin
2 yuyun@stietotalwin.ac.id S1 Manajemen, STIE Totalwin
3 dewioktafiani21101999@gmail.com

## ABSTRAK
Return saham perbankan selama 6 tahun dari tahun 2014 sampai dengan 2019 adalah berfluktuatif. Hasil penelitian terdahulu  menunjukkan terjadi gap serta adanya rekomendasi untuk membuat model penelitian factor – factor yang mempengaruhi return saham  perbankan  yang  go  public  secara  bertingkat  (Struktural).  Populasi  dalam penelitian ini adalah sebanyak 43 perbankan go public. Besar sampel yang digunakan sebanyak  35  bank  dengan  metode  pengambilan  sampel  menggunakan  purposive sampling,  sehingga  jumlah  observasi  sebanyak  210  observasi.  Alat  analisis  yang digunakan adalah menggunakan persamaan regresi linier berganda dan sobel test (uji mediasi). Hasil penelitian menunjukkan bahwa capital adequacy ratio (CAR), return on equity (ROE) terbukti mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap price book to value  (PBV).  Price  book  to  value  (PBV)  mempunyai  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap return saham perbankan yang go public di Indonesia. Return on equity (ROE) secara  langsung  terbukti  berpengaruh  terhadap  return  saham,  sedangkan  capital adequacy (CAR) dan loan to deposit ratio (LDR) tidak terbukti berpengaruh terahdap return saham. Price to book value mampu memediasi pengaruh  capital adequacy ratio (CAR), return on equity (ROE) dan loan to deposit ratio (LDR) terhadap return saham perbankan yang go public di Indonesia.
Kata kunci : CAR, ROE, LDR, PBV  dan Return Saham.

## 1. PENDAHULUAN
Bank  merupakan  suatu  lembaga  yang  bergerak  di  bidang  keuangan  dengan operasional menjual atau menjalankan jasa. Jasa kepada masyarakat salah satunya berupa pelayanan  di  keuangan.  Pelayanan  yang  bagus  dan  paripurna  ditunjukkan  bagaimana kinerja perbankan terbentuk. (Purnamasari dkk, 2017). Menurut Sunaryo (2020) tuntutan dan  dampak  dari  perkembangan  perekonomian  Indonesia  saat  ini  adalah  makin pentingnya dan berperannya industri bank. Perbankan menjadi sektor yang sangat penting dan  diperlukan  dalam  mendukung  seluruh  kegiatan  ekonomi  atau  kegiatan-  kegiatan lainnya yang ada urusan dengan penyaluran dana di Indonesia.
Pasar  modal  memberikan  kesempatan  perusahaan  untuk  bersaing  secara  sehat dalam  rangka  menarik  minat  investor  agar  menanamkan  modalnya  diperusahaannya (Antari, dkk, 2020). Pada pasar modal ini terbentuk suatu harga saham dengan melalui hukum ekonomi yaitu dengan permintaan dan penawaran. Menurut Fahlevi et al, (2018) harga  saham  yang  meningkat  pada  suatu  perusahaan  dapat  terjadi  dikarenakan  adanya kenaikan  permintaan  saham  tersebut.  Dalam  membeli  saham  atau  memilih  suatu
investasi,  seorang  investor  harus  melakukan  penilaian  terlebih  dahulu  terhadap perusahaan yang akan dituju.
Menurut Sunaryo (2020) perbankan dalam perkembangan juga membutuhkan dana untuk berkembang, salah satu cara adalah dengan go public. Perbankan adalah salah satu penopang perekonomian di Indonesia karena yang salah satu tugas memediasi pihak yang kelebihan dana dengan pihak yang membutuhkan. Sampai saat ini terdapat 43 perbankan yang sudah go public atau memberikan pilihan bagi investor untuk membeli saham dari perbankan  tersebut  engan  harapan  akan  memberikan  suatu  imbalan  hasil  ( return). Imbalan tersebut  dapat  berupa    pemberian  dividen  dan  atau  mendapatkan capital gain dari  peningkatan  harga  saham  yang  dimiliki.  Investor  harus  memperhatikan  kinerja perusahaan perbankan untuk target keuntungan berupa deviden atau retrun saham atau capital gain
Sector  perbankan  selama  6  tahun  (2014  sampai  dengan  2019)  mempunyai perkembangan return saham  perbankan  yang  fluktuatif.  Hal  ini  ditunjukkan  dengan terjadinya  beberapa  penurunan  dan  peningkatan.  Selama  periode  penelitian  (6  tahun) terjadi sebanyak 3 kali, yaitu terjadi pada tahun 2015, 2018 dan 2019. Sementara untuk peningkatannya  terjadi  pada  tahun  2014,  2016  dan  2017.  Kondisi  seperti  ini  menjadi pertimbangan dalam pemilihan obyek penelitian pada sektor perbankan yang yg public di Indonesia.
Investor menginvestasikan dananya dengan membeli saham pada suatu perusahaan yang  tercatat  di  BEI  untuk  memperoleh return atau  pendapatan  dari  investasi  yang dilakukannya. Bagi investor yang telah menanamkan dananya untuk membeli saham pada sector  perbankan  berharap  akan  memberikan  suatu  imbalan  hasil  ( return). Imbalan tersebut  dapat  berupa  pemberian  dividen  dan  atau  mendapatkan capital  gain dari peningkatan  harga  saham  yang  dimiliki.  Investor  harus  memperhatikan  kinerja perusahaan perbankan untuk target keuntungan berupa deviden atau return saham atau capital gain (Sunaryo, 2020).
Banyak  faktor  yang  mempengaruhi return saham  perbankan  diantaranya  adalah capital  adequacy  ratio  (CAR) atau merupakan  rasio  kecukupan  modal  dari  perbankan . Hasil  penelitian  Setyarini  dan  Rahyuda  (2017)  menunjukkan  bahwa  CAR  mempunyai pengaruh  yang  positif  dan  signifikan  terhadap return saham  perbankan.  Setiap peningkatan kecukupan modal akan berdampak pada peningkatan return saham (Patricia dkk,  2021).  Hasil  berbeda  ditunjukan  oleh  Sambul  dkk  (2016)  bahwa  CAR  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap return saham.  Hasil  berbeda  lagi  ditunjukkan  oleh Purnamasari  dkk  (2017)  dan  Laynita  dkk  (2021)  dimana  peningkatan  CAR  justru berdampak pada penurunan return saham perbankan.
Return on equity (ROE) merupakan rasio laba setelah pajak dibandingkan dengan modal sendiri. Hasil penelitian dari Rahmani (2019) menunjukkan bahwa return on equity (ROE). Hasil penelitian ini didukung oleh Hendayana dan Nurlina (2020) peningkatan ROE akan  berdampak  pada  peningkatan  kembalian  saham  ( return saham).  Hasil penelitian ini bertolak belakang dengan penelitian dari Rohmat (2016) dan Purnamasari (2017) dimana ROE berpengaruh positif akan tetapi tidak signifikan pada return saham. Perbedaan juga ditunjukkan oleh Yudistira dan Adiputra (2020) bahwa peningkatan ROE justru berdampak pada penurunan return saham perbankan yang go public.
Loan  to  deposit  ratio  (LDR) merupakan  rasio  perbandingan  antara  pemberian pinjaman kepada pihak ketiga dengan dana simpanan dari pihak ketiga pada perbankan. Hasil  penelitian  dari  Gantino  dan  Maulana  (2013)  yang  menunjukkan  bahwa loan  to deposit  ratio  (LDR) mempunyai  pengaruh  negative  terhadap return saham.  Hasil
penelitian ini didukung oleh Sambul, dkk (2016) peningkatan LDR dapat menurunkan return saham. Hasil penelitian berbeda ditunjukkan oleh Jaya (2015) dimana LDR tidak berdampak  terhadap return saham.  Perbedaan  penelitian  juga  ditunjukan  oleh  Patricia dkk (2021) dimana peningkatan rasio LDR berdampak pada peningkatan return saham. Perbankan yang berani memberikan kredit kepada debitur (dengan pertimbangan matang) berdampak pada kembalian saham oleh investor.
Hasil  penelitian  diatas  menunjukkan  adanya  gap  antara capital  adequacy  ratio (CAR), return on equity (ROE) dan loan to deposit ratio (LDR) terhadap return saham memerlukan  perbaikan  model.  Hasil  penelitian  dari  Astohar  (2020)  memberikan rekomendasi  untuk  memperbaiki  model  dengan  model  yang  bertingkat  (intervening ataupun  moderating).  Dari  kedua  peneliti  tersebut  diharapkan  dapat  menyempurnakan penelitian  dengan  menambah  variable  bebas  lainnya  dan  mengembang  model  menjadi structural.
Pada  penelitian  ini  mencoba  menutup  gap  penelitian  dengan menambah  varaibel intervening yaitu price book value (PBV). Pemilihan variable tersebut hasil rekomendasi dari penelitian sebelumnya Memasukan variable price to value (PBV) sebagai variable interveing yang memediasi pengaruh variable return on equity (ROE) dan loan to deposit ratio terhadap return saham  diharapkan  mampu  menyempurnakan  hasil  penelitian sebelumnya.  Sehingga  model  penelitian  yang  baru  adalah  model  structural  atau bertingkat. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh secara langsung antara return on equity (ROE) dan loan to deposit ratio (LDR) secara langsung terhadap return saham perbankan go public di Indonesia ataupun yang dimediasi oleh price book to value.

## 2. LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Landasan Teori
Signaling theory merupakan cara pandang dari investor berkenaan dengan prospek perusahaan dalam peningkatan nilainya untuk masa yang akan mendatang (Brigham dan Houtson, 2014, dalam Hariyani dkk 2021). Teori signaling merupakan sinyal informasi yang  dibutuhkan  oleh  para  investor  untuk  menentukan  apakah  investor  tersebut  akan menanamkan sahamnya. Teori ini berfungsi memberikan kemudahan bagi investor untuk mengembangkan  sahamnya  yang  dibutuhkan  oleh  manajer  perusahaan  dalam menentukan arah atau prospek kedepannya. Informasi yang dipublikasikan sebagai suatu pengumuman  akan  memberikan  sinyal  bagi  investor  dalam  pengambilan  keputusan investasi.
Jika pengumuman tersebut mengandung nilai positif, maka diharapkan pasar akan bereaksi pada waktu pengumuman tersebut diterima oleh pasar. Reaksi pasar ditunjukkan dengan  adanya  perubahan  volume  perdagangan  saham  yang  dikarenakan  investor menggunakan  informasi  yang  ada  untuk  dianalisis  sehingga  terjadi  perubahan  volume perdagangan  saham  (Sunardi,  2010).  Harapannya  adalah  pasar  mampu  membedakan adanya perusahaan yang memiliki kualitas yang baik ataupun buruk. Sinyal perusahaan tersebut efektif harus segera ditangkap pasar dan dipersepsikan baik, juga tidak mudah untuk ditiru perusahaan yang memiliki kualitas yang kurang baik

## Pengembangan Hipotesis

## Return Saham
Return saham adalah hasil yang diperoleh oleh para investor dari tindakan investasi. Lestari,  dkk  (2016) return saham  adalah  suatu  tingkat  pengembalian  saham  yang diharapkan atas investasi yang dilakukan dalam saham atau beberapa kelompok saham melalui  suatu  portofolio.  Semakin  menarik return yang  diberikan  perusahaan,  maka semakin  besar  juga  niat  investor  dalam  menanamkan  modalnya  (Artik,  2009,  dalam Wahyuningsih dan Susestyo, 2020). Komponen return terdiri dari Yield (mencerminkan aliran  kas  atau  pendapatan  yang  diperoleh  secara  periodik  dari  suatu  investasi),  dan Capital  Gain / Loss (kenaikan/penurunan  harga  suatu  surat  berharga  yang  memberikan keuntungan/kerugian bagi investor.

## Price Book to Value
Price  book  to  value  (PBV) atau  nilai  perusahaan  menurut  (Lifessy,  2011  dalam Nuryana,  2017)  menyebutkan  bahwa  diciptakan  oleh  perusahaan  melalui  kegiatan perusahaan dari waktu ke waktu agar mencapai nilai perusahaan yang maksimum diatas nilai  buku.  Nilai  perusahaan  merupakan  persepsi  investor  terhadap  perusahaan  yang sering dikaitkan dengan harga saham. Harga saham yang tinggi membuat nilai perusahaan juga  tinggi.  Nilai  perusahaan  adalah  gambaran  kondisi  kinerja  suatu  perusahaan  yang mempengaruhi  penilaian  pasar  maupun  investor  terhadap  perusahaan.  Jika  kinerja keuangan  baik  maka yield / return yang  diperoleh  akan  berdampak  besar  kepada kemakmuran  pemiliknya  (Nagara  dan  Syafitri,  2018).  Menurut  Nurlela  dan  Islahudin (2008,  dalam  Nuryana,  2017)  menjelaskan  nilai  perusahaan  dapat  memberikan kemakmuran  pemegang  saham  secara  maksimum  apabila  harga  saham  perusahaan meningkat.  Semakin  tinggi  harga  saham,  maka  akan  tinggi  kemakmuran  pemegang saham.

## Capital adequacy Ratio
Pada  perusahaan  perbankan,  proksi  yang  digunakan  untuk  mengetahui  tingkat kecukupan modal adalah capital ddequacy ratio (CAR) (Setyarini dan Rahyuda, 2017). Capital adequacy ratio (CAR) adalah rasio yang memperlihatkan seberapa jauh seluruh aktiva  bank  yang  mengandung  risiko  (kredit,  penyertaan,  surat  berharga,  tagihan  pada bank lain) ikut dibiayai dari dana modal sendiri bank, disamping memperoleh dana-dana dari sumber-sumber di luar bank, seperti dana masyarakat, pinjaman (utang), dan lain- lain (Dendawijaya, 2009 dalam Laynita, 2021). Bank Indonesia mewajibkan setiap bank umum  menyediakan modal  minimum  sebesar  8%  dari  total  aktiva  tertimbang  menurut risiko (ATMR).
Hasil  penelitian  dari  Setyarini  dan  Rahyuda  (2017)  bahwa  ada  pengaruh  yang positif dan signfikan antara CAR terhadap return saham. Lebih lanjut Juliana dkk (2019) dan Patricia dkk (2021) memberikan gambaran bahwa perbankan yang mempunyai rasio kecukupan modal yang tinggi akan berdampak pada return saham. Hasil penelitian lain ditunjukkan oleh Sulastiningsih dan Sholihati (2018) bahwa CAR mempunyai dampak terhadap price book to value (PBV). Dimana kemampuan bank dalam kecukupan modal dapat  meningkatkan  nilai  perbankan  itu  sendiri  (Anwar,  2016).  Berdasarkan  hasil penjelasan diatas dapat diajukan hipotesis 1 (H 1 ) dan hipotesis 4 (H 4 ).
H 1 :   Capital adequacy ratio (CAR) berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham pada perbankan yg go public
H 4 :   Capital adequacy ratio (CAR) berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham pada perbankan yg go public

## Return on Equity (ROE)
Return  on  equity  (ROE) digunakan  untuk  mengukur  besarnya  pengembalian terhadap  investasi  para  pemegang  saham.  Angka  tersebut  menunjukkan  seberapa  baik manajemen  memanfaatkan  investasi  para  pemegang  saham.  Tingkat  ROE  memiliki hubungan yang positif dengan harga saham, sehingga semakin besar ROE semakin besar pula harga pasar, karena besarnya ROE memberikan indikasi bahwa pengembalian yang akan diterima investor akan tinggi sehingga investor akan tertarik untuk membeli saham tersebut,  dan  hal  itu  menyebabkan  harga  pasar  saham  cenderung  naik  (Harahap:  2007 dalam Rahmani, 2019).
Hasil penelitian dari Rahmani (2019) menunjukkan bahwa return on equity (ROE) mempunyai  dampak  positif  terhadap return saham.  Lebih  lanjut  penelitian  dari Hendayana dan Nurlina (2020) menunjukkan bahwa kemampuan bank dalam mencetak laba bersih dibanding dengan modal sendiri berdampak terhadap return saham perbankan go  public  di  Indonesia.  Hasil  penelitian  lain  dari  Nagara  dan  Syafitri  (2018)  yang menunjukkan bahwa return on equity (ROE) mempunyai pengaruh positif terhadap price book  to  value  (PBV) .  Kemampuan  perusahaan  dalam  mengoptimalkan  modal  sendiri berdampak terhadap peningkatan nilai perusahaan (Virolita dan Yuliana, 2020).
Berdasarkan hasil penjelasan diatas dapat diajukan hipotesis 2 (H 2 ) dan hipotesis 5 (H 5 ). H 2 :  Return on equity (ROE) berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham pada perbankan yg go public
H 5 :   Return on equity (ROE) berpengaruh positif dan signifikan terhadap price book to value (PBV) perbankan yg go public

## Loan to deposit Ratio (LDR)
Loan  to  Deposit  Ratio  ( LDR)  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur komposisi jumlah kredit yang diberikan dibandingkan dengan jumlah dana masyarakat dan  modal  sendiri  yang  digunakan  (Sulastiningsih  dan  Sholihati,  2018)  atau  juga dibandingkan dengan dana pihak ketiga yang diterima bank (Astohar dkk, 2020). Loan to  Deposit  Ratio  ( LDR)  digunakan  untuk  mengetahui  tingkat  kemampuan  bank  dalam menyelesaikan kewajiban jangka pendeknya. LDR merupakan rasio antara kredit yang diberikan dengan dana pihak ketiga. Total dana pihak ketiga terdiri dari berbagai bentuk yang  tercantum  dalam  laporan  keuangan  perusahaan  perbankan  yaitu  rekening  giro, tabungan dan deposito berjangka (Purnamasari, dkk, 2017).
Hasil penelitian dari Sambul, dkk (2016) menunjukkan bahwa loan to deposit ratio (LDR) mempunyai pengaruh negative terhadap return saham. Peningkatan bank dalam memberikan  pinjaman  kepada  pihak  ketiga  (debitur)  yang  dibandingkan  dengan  dana pihak  ketiga  yang  masuk  berdampak  terhadap  penurunan return saham  perbankan  go public di Indonesia (Gantino dan Maulana (2013). Hasil penelitian lainnya dari Srihayati, dkk  (2017)  menunjukkan  bahwa loan  to  deposit  ratio  (LDR) mempunyai  pengaruh negative  dan  signifikan  terhadap price  book  to  value  (PBV) .  Peningkatan  bank  dalam memberikan  pinjaman  kepada  pihak  ketiga  (debitur)  yang  dibandingkan  dengan  dana
pihak ketiga yang masuk dengan tanpa dikendalikan berdampak terhadap penurunan nilai perbankan yang go public di Indonesia (Halimah dan Komariah (2017)
Berdasarkan hasil penjelasan diatas dapat diajukan hipotesis 3 (H 3 ) dan hipotesis 6 (H 6 ) H 3 :   loan to deposit ratio (LDR) berpengaruh negative dan signifikan terhadap return saham pada perbankan yg go public
H 6 :   loan  to  deposit  ratio  (LDR)  berpengaruh  negative  dan  signifikan  terhadap  price book to value (PBV) perbankan yg go public
Hasil penelitian dari Antara dan Suryantini (2019) yang melakukan penelitian pada perusahaan  yang  terindeks  LQ  45  di  Bursa  Efek  Indonesia  menunjukkan  bahwa price book to value mempunyai dampak positif terhadap return saham. Lebih lanjut penelitian dari Pandaya, dkk (2020) melakukan penelitian pada perusahaan yang terindek LQ 45. Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  kemampuan  bank  dalam  meningkatkan  nilai perusahaan  berdampak  terhadap  peningkatan return saham  perbankan  go  public  di Indonesia.
Berdasarkan pernyataan diatas dapat diajukan hipotesis 7 (H 7 ) sebagai berikut : H 7 :   price  book  to  value  (PBV)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  return saham  perbankan yg go public

## 3. MODEL PENELITIAN

## Gambar 1 Model Penelitian

## 4. METODE PENELITIAN
Definisi Konsep dan Operasional Variabel
1) Capital Adequacy Ratio (CAR)
Capital adequacy  ratio (CAR)  adalah  kecukupan  modal  yang  menunjukkan bank  dalam mempertahankan  modal  yang  mencukupi  dan  kemampuan  manajemen  bank  dalam mengidentifikasi , mengukur, mengawasi, dan mengontrol resiko-resiko yang timbul yang dapat berpengaruh terhadap besarnya modal bank (Laynita dkk, 2021).
CAR = Modal Aktiva Tertimbang Menurut Risiko x 100 % 2)

## Loan to deposit ratio (LDR)
Loan to deposit ratio (LDR) adalah rasio kinerja bank untuk mengukur likuiditas bank  dalam  memenuhi  kebutuhan  dana  yang  ditarik  oleh  masyarakat  dalam  bentuk tabungan , giro dan deposito. Rasio ini menunjukan salah satu penilaian likuiditas bank dan dapat dirumuskan sebagai berikut : (Sulastiningsih dan Sholihati, 2019) :
LDR = Pembiayaan Total Dana Pihak Ketiga + modal Inti x 100 %
3) Return on equity  (Profitabilitas Bank Go Public)
Return on equity (ROE) adalah rasio yang digunakan untuk mengukur keuntungan bersih  yang  diperoleh  dari  pengelolaan  modal  yang  diinvestasikan  oleh  pemilik perusahaan.  ROE  diukur  dengan  perbandingan  antara  laba  bersih  dengan  total  modal. ROE diukur sebagai berikut (Rahmani, 2019):
ROE = Laba Setelah Pajak 𝑀𝑜𝑑𝑎𝑙 𝑠𝑒𝑛𝑑𝑖𝑟𝑖 x 100 %

## 4) Price Book to Value
Nilai perusahaan menggambarkan seberapa baik atau buruk manajemen mengelola kekayaannya, hal ini bisa dilihat dari pengukuran kinerja keuangan yang diperoleh. Price to  Book  Value adalah  rasio  yang  bertujuan  menunjukkan  perbandingan  harga  saham terhadap  nilai  buku  saham. Price  book  to  value diukur  dengan  rumus  sebagai  berikut (Ardimas dan Wardoyo, 2014).
PBV = Harga Saham 𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖 𝑏𝑢𝑘𝑢 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 (𝐵𝑉) BV = (Total Aktiva − Total hutang 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑏𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟

## 5) Return saham
Return saham adalah tingkat keuntungan yang dinikmati oleh pemodal atas suatu investasi  yang  dilakukannya.  Dalam  teori  pasar  modal,  tingkat  pengembalian  yang diterima oleh seorang investor dari saham yang diperdagangkan di pasar modal (saham perusahaan  go  public)  biasa  diistilahkan  dengan  return  saham.  Untuk return saham perhitungannya menggunakan Capital gain ( loss ) yaitu keuntungan atau kerugian yang didasarkan pada penutupan harga saham periode sekarang dengan periode sebelumnya. Rumus return saham adalah sebagai berikut  (Pandaya dkk (2020)
Rt = Pt − Pt − 1 𝑃𝑡 − 1
Rt = Return saham pad aperiode ke-t Pt = harga saham periode pengamatan Pt-1 = harga saham periode pengamatan sebelumnya

## Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini adalah sebanyak 43 perbankan yang tercatat sampai dengan tahun 2019. Pemilihan sampel dilakukan dengan menggunakan metode purposive sampling (pertimbangan  tertentu)  yaitu  dengan  pertimbangan  yaitu  pada  tahun  2014  – 2019 tersedia data dengan lengkap. Pengumpulan data menggunakan panel data selama 6 tahun periode penelitian. Berdasarkan pertimbangan – pertimbangan diatas data yang digunakan sebagai sampel adalah 35 perbankan selama 6 tahun atau 210 observasi.

## Jenis dan Metode Pengumpulan Data
Data  yang  digunakan  adalah  berupa  laporan  keuangan  publikasi  tahunan  yang diterbitkan oleh Bank Indonesia yang diperoleh dari WEB OJK dari periode tahun 2014 sampai  tahun  2019  dan  dari  WEB  IDX.  Sumber  data  yang  digunakan  ini  diperoleh melalui  penelusuran  dari  media  internet  dari  www.ojk.go.id  dan  WEB  Bursa  Eek Indonesia.  Metode  pengumpulan  data  yang  digunakan  yaitu  melalui  studi  pustaka  dari
direktori perusahaan go publik dan situs resmi tiap perusahaan.idx.go.id. serta situs – situs resmi lainnya yang dijadikan sampel.

## Alat Analisis Data

## Uji Persamaan Regresi Ganda Tahap 1
Analisis regresi linier berganda adalah pengaruh secara linier antara dua atau lebih variabel bebas (independen) dengan satu variabel dependen, yaitu pengaruh dari capital adequacy ratio (CAR), return on equity (ROE) dan loan to deposit ratio (LDR) terhadap price book to value (PBV) (Ghozali, 2018).
Persamaan regresi pada penelitian ini terdapat dua model. yaitu sebagai berikut : Y 1 = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 Dimana : Y 1 : PBV X 1 : CAR X 2 : ROE X 3 : LDR

## Uji Persamaan Regresi Ganda tahap 2
Analisis regresi linier berganda adalah pengaruh secara linier antara dua atau lebih variabel independen dengan satu variabel dependen, yaitu pengaruh dari capital adequacy ratio  (CAR),  return  on  equity  (ROE) dan loan  to  deposit  ratio  (LDR) terhadap return saham (ROA) .  Sebelum  melakukan  estimasi  yang  tidak  biasa  dengan  analisis  regresi, perlu dilakukan uji t dan uji Fit data yaitu pengujian antar variabel bebas supaya tidak terjadi  multikolinieritas,  heteroskedastisitas,  normalitas,  dan  autokorelasi  (Ghozali, 2018).
Persamaan regresi pada penelitian ini terdapat dua model. yaitu sebagai berikut : Y 2 = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 Dimana : Y 2 : RS X 1 : CAR X 2 : ROE X 3 : LDR

## Uji Persamaan Regresi Sederhana
Analisis  regresi  linier  sederhana  adalah  pengaruh  secara  linier  antara  variabel independen  dengan  variabel  dependen,  yaitu  pengaruh  dari price  book  to  vale  (PBV) terhadap Return saham ( RS ) (Astohar, 2013).
Persamaan regresi pada penelitian ini terdapat dua model. yaitu sebagai berikut:
Y 2 = a + b 5 Y 1 Dimana : Y 2 : RS Y 1 : PBV

## Uji Koefisien Determinasi
Koefisien  determinan  pada  penelitian  ini digunakan  untuk melihat  berapa  persen dari  variasi  variabel  terikat  dijelaskan  variabel  bebas.  Pada  penelitian  ini  koefisien
determinasi adalah mengetahui seberapa besar variasi return saham bank go public dapat diterangkan  oleh  variasi  dari return  on  equity  (ROE),  loan to  deposit  ratio  (LDR) dan price book to value (PBV). Nilai determinasi yang digunakan pada penelitian ini adalah nilai R 2 . Digunakannya  nilai  tersebut  karena  nilai R 2 pada  saat  mengevaluasi  model regresi  dapat  naik  atau  turun  apabila  satu  variabel  independen  ditambahkan  ke  dalam model (Ghozali, 2018).

## Sobel Test
Uji  Sobel  ini  dilakukan  dengan  cara  menguji  kekuatan  pengaruh  tidak  langsung variabel independen (X) kepada variabel dependen (Y) melalui variabel intervening (M) dalam  hal  ini  adalah  menguji  pengaruh  tidak  langsung  variabel return  on  equity  ratio (ROE) dan loan to deposit (LDR) secara tidak langsung terhadap return saham melalui price book to value . Suatu variabel disebut variabel intervening jika variabel tersebut ikut mempengaruhi  hubungan  antara  variabel prediktor  (independen)  dan  variabel  criterion (dependen) (Baron dan Kenny (1986) dalam Ghozali (2009). Pengujian hipotesis mediasi dapat  dilakukan  dengan  prosedur  yang  dikembangkan  oleh  Sobel  (1982)  dan  dikenal dengan Uji Sobel (Sobel Test).
Berdasarkan hasil perhitungan diperoleh hasil sebagai berikut : Kriteria pengambilan keputusan :
Apabila t sobel > t tabel : variabel terbukti sebagai variabel intervening Apabila t sobel < t tabel : variabel tidak terbukti sebagai variabel intervening

## 5. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Analisis Deskriptif
Pada data 210 observasi tidak terdistribusi secara normal, setelah mengeluarkan 10 observasi melalui tahapan screening data menjadi normal. Data yang diolah adalah 190 observasi.
Tabel 1 : Deskriptif Variabel Descriptive Statistics N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation CAR 190 10.44 148.28 21.6764 11.20805 ROE 190 -89.03 31.22 6.0747 14.71153 LDR 190 47.54 169.76 88.2227 16.27922 PBV 190 0.0000 4.79 1.5150 0.92026 RS 190 -0.5579 0.9980 0.033795 0.30000 Valid N (listwise) 190 Pada variable capital adequacy ratio (CAR) rata-ratanya adalah sebesar 21,68 yaitu masuk dalam kategori capital adequacy ratio adalah sehat (> 8). Pada variable return on equity  (ROE) rata-ratanya  adalah  sebesar  6,07  yaitu  masuk  dalam  kategori Return  on equity adalah kurang baik (< 10). Pada variabel loan to deposit ratio (LDR) masuk dalam kategori  yang  sehat  (85  %  sampai  dengan  110  %). Price  book  to  value  (PBV) ini menunjukkan bahwa berdasarkan rata – rata Bank Go Public masuk dalam kategori yang kurang bagus, hal ini ditandai dengan rata – rata price book to value masih dikisaran 1,51 %. Pada variable return saham bank go public yang rata-ratanya adalah sebesar 0,034. Berdasarkan rata – rata, Bank Go Public masuk dalam kategori saham mempunyai tingkat
kembalian yang kurang baik. Hal ini ditandai dengan rata – rata return saham Bank Go Public masih dibawah 1.

## Uji Normalitas dan Penyimpangan Asumsi Klasik
Pada  awalnya  data  penelitian  sebanyak  210  observasi  tidak  terdistribusi  secara normal.  Setelah  mengeluarkan  20  data  (tersisa  190  observasi)  dengan  mengikuti rekomendasi dari program SPSS data yang digunakan untuk penelitian terdistribusi secara normal. Hal ini ditandai dengan print out grafik terlihat titik–titiknya nampak menyebar mendekat  atau  berada  disekitar  pada  garis  diagonal,  serta  penyebaran  titik  –  titiknya mengikuti garis diagonal. Selain pada grafik histogram yang menunjukkan data tersebar mendekati  garis  normalitas.  Berdasarkan  uji Kolmogorov  Smirnov sebesar  0,119  yang mana nilai signifikansi tersebut lebih besar dari nilai signifikansi yang telah ditentukan yaitu  0,05.  Berdasarkan  data  tersebut  dapat  dijelaskan  bahwa  model  regresi  telah terdistribusi secara normal.
Hasil  pengujian  penyimpangan  asumsi  klasik  menunjukkan  bahwa  model  tidak terjadi penyimpangan multikolinearitas yang ditandai dengan nilai VIF dibawah 10 yaitu : 1,273 ; 1,334 ; 1,105 dan 1,130 serta nilai tolerance diatas 0,1 yaitu 0,786 ; 0,750 ; 905 dan  0,885.  Grafik  scatterplot  tidak  membentuk  pola  yang  khusus  atau  jelas,  hal  ini menunjukkan data tidak terjadi penyimpangan heteroskedastisitas. Nilai durbin Watson sebesar 2,014 yang mana nilai tersebut berada pada daerah tidak tidak terjadi autokorelasi.

## Uji Goodnes of Fit
Hasil  perhitungan  anova  didapatkan  nilai  F  hitungnya  sebesar  7,246  nilai probabilitas  adalah  0,000.  Hasil  ini  dikatakan  bahwa  permodelan  yaitu  variabel  bebas yang berupa CAR, ROE, LDR dan PBV secara bersama - sama (simultan) mempunyai pengaruh signifikan terhadap return saham pada Bank yang Go Public, atau model yang dibangun memenuhi kriteria fit. Hal ini dapat diberikan penjelasan bahwa model yang dibangun memenuhi kriteria goodness of fit.

## Analisis Regresi Linier Berganda Tahap 1
Tabel 2 : Persamaan Regresi Tahap 1
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Ket B Std. Error Beta 1 (Constant) 2.166 0.395 5.486 0.000 CAR 0.017 0.006 0.204 2.679 0.008  H 4 diterima ROE 0.018 0.005 0.287 3.738 0.000  H 5 diterima LDR -0.013 0.004 -0.225 -3.194 0.002  H 6 diterima a. Dependent Variable: PBV PBV  = 2,166 + 0,017 CAR + 0,018 ROE - 0,013 LDR Nilai konstanta pada penelitian ini diperoleh nilai 2,166 yang dapat diartikan bahwa tanpa adanya perubahan dari variabel bebas atau variabel capital adequacy ratio (CAR), return  on  equity  ( ROE)  dan loan to  deposit  ratio  ( LDR) maka  nilai  perusahaan  ( price book to value ) pada Bank Go Public mengalami peningkatan
Capital Adequacy ratio (CAR) Bank Go Public di Indonesia mempunyai pengaruh positif terhadap nilai perusahaan ( price book to value ) dengan koefisien regresi sebesar 0,017.  Hal  ini  dapat  diartikan  bahwa  setiap  peningkatan return  on  equity  (ROE) maka nilai  perusahaan  ( price  book  to  value )  pada  Bank  Go  Public  di  Indonesia  mengalami peningkatan pula.  Hipotesis 4 (H 4 ) diterima, karena ditunjukkan dengan nilai probabilitas (sig) sebesar 0,008 yang mana nilai tersebut dibawah 0,05 atau nilai t hitung sebesar 2,679 yang mana lebih dari t tabel (1,96).
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  dari  Sulastiningsih  dan  Sholihati (2018) bahwa capital adequacy ratio mempunyai pengaruh yang positif dan signifikan terhadap return saham  perbankan  yang  go  public  di  Indonesia.  Hal  ini  menunjukkan bahwa semakin tinggi rasio kecukupan modal akan berdampak pada meningkatnya nilai perusahaan, hasil ini sejalan dengan penelitian dari Anwar (2016) bahwa perbankan yang hati – hati dalam mengantisipasi aktiva tertimbang menurut risiko akan berdampak pada nilai dari perusahaan atau perbankan yang go public tersebut.
Return on equity (ROE) Bank Go Public di Indonesia mempunyai pengaruh positif terhadap nilai perusahaan ( price book to value ) dengan koefisien regresi sebesar 0,018. Hal  ini  dapat  diartikan  bahwa  setiap  peningkatan return  on  equity  (ROE) maka  nilai perusahaan  ( price  book  to  value )  pada  Bank  Go  Public  di  Indonesia  mengalami peningkatan pula.  Hipotesis 5 (H 5 ) diterima, karena ditunjukkan dengan nilai probabilitas (sig) sebesar 0,000 yang mana nilai tersebut dibawah 0,05 atau nilai t hitung sebesar 3,738 yang mana lebih dari t tabel (1,96).
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian dari Nagara dan Syafitri (2018) bahwa return on equity mempunyai pengaruh yang positif dan signifikan terhadap return saham perbankan  yang  go  public  di  Indonesia.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  semakin  tinggi kemampuan  dalam  mencetak  laba  bersih  setelah  pajak  dibandingkan  dengan  modal sendiri  akan  berdampak  pada  meningkatnya  nilai  perusahaan,  hasil  ini  sejalan  dengan penelitian dari Virolita dan Yuliana (2020) bahwa perbankan yang mampu mencetak laba bersih setelah pajak akan berdampak pada nilai dari perusahaan atau perbankan yang go public tersebut.
Loan  to  deposit  ratio  (LDR) Bank  Go  Public  di  Indonesia  mempunyai  pengaruh negatif terhadap nilai perusahaan ( price book to value ) dengan koefisien regresi sebesar - 0,013. Hal ini dapat diartikan bahwa setiap peningkatan Loan to deposit ratio (LDR) maka nilai perusahaan ( price book to value ) pada Bank Go Public di Indonesia mengalami penurunan. Hipotesis 6 (H 6 ) diterima, karena ditunjukkan dengan nilai probabilitas (sig) sebesar 0,002 yang mana nilai tersebut dibawah 0,05 atau nilai t hitung sebesar  -3,194 yang mana masih kurang dari t tabel (- 1,96).
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Srihayati (2015) bahwa loan  to  deposit  ratio  (LDR) mempunyai  pengaruh  yang  negatif  dan  signifikan terhadap return saham  perbankan  yang  go  public.  Peningkatan  perbankan  dalam menyalurkan kredit kepada para nasabah yang tidak diimbangi dengan dana pihak ketiga yang diterima bank akan berdampak pada penurunan nilai perusahaan. Hasil penelitian ini  juga  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Halimah  dan  Komariah  (2017) perbankan yang over ekspansif dalam pemberian kredit akan berdampak pada penurunan nilai perbankan tersebut.
Analisis Regresi Linier Berganda Tahap 2
Tabel 3 : Persamaan Regresi Tahap kedua Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Ket B Std. Error Beta 1 (Constant) 0.103 0.133 0.777 0.438 CAR 0.002 0.002 0.068 0.866 0.388 H 1 ditolak ROE 0.005 0.002 0.253 3.188 0.002 H 2 diterima LDR -0.002 0.001 -0.086 -1.186 0.237 H 3 ditolak a. Dependent Variable: RS RS = 0,103 + 0,002 CAR + 0,005 ROE  -  0,002 LDR Nilai konstanta pada penelitian ini diperoleh nilai 0,145 yang dapat diartikan bahwa tanpa adanya perubahan dari variabel bebas atau variabel capital adequacy ratio (CAR), return on equity (ROE) dan loan to deposit ratio ( LDR) maka return saham pada Bank yang Go Public mengalami peningkatan
Capital adequacy ratio (CAR) Bank Go Public di Indonesia mempunyai pengaruh positif terhadap return saham pada Bank yang Go Public dengan koefisien regresi sebesar 0,002. Hal ini dapat diartikan bahwa setiap peningkatan capital adequacy ratio (CAR) maka return saham  pada  Bank  yang  Go  Public  di  Indonesia  tidak  selalu  mengalami peningkatan. Hipotesis 1 (H 1 ) ditolak, karena ditunjukkan dengan nilai probabilitas (sig) sebesar 0,388 yang mana nilai tersebut diatas 0,05 atau nilai t hitung sebesar 0,866 yang mana t hitung lebih dari t tabel (1,96).
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitan yang dilakukan oleh  Sambul (2016) yang mana capital adequacy ratio (CAAR) mempunyai pengaruh positif tidak signifikan terhadap return saham pada perbankan go public. Hasil penelitian ini juga selaras dengan penelitian  Laynita  dkk  (2021)  dimana  bank  yang  mempunyai  kecukupan  modal  yang tinggi  tidak  berdampak  pada  permintaan saham  oleh  para  investor,  sehingga  tidak  ada dampaknya pada peningkatan kembalian saham oleh investor.
Return on equity (ROE) Bank Go Public di Indonesia mempunyai pengaruh positif terhadap return saham pada Bank yang Go Public dengan koefisien regresi sebesar 0,005. Hal  ini  dapat  diartikan  bahwa  setiap  peningkatan return  on equity (ROE) maka return saham pada Bank yang Go Public di Indonesia mengalami peningkatan. Hipotesis 2 (H 2 ) diterima, karena ditunjukkan dengan nilai probabilitas (sig) sebesar 0,002 yang mana nilai tersebut dibawah 0,05 atau nilai t hitung sebesar  3,188 yang mana t hitung lebih dari t tabel (1,96).
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitan yang dilakukan oleh Rahmani (2019) yang mana return on equity (ROE) mempunyai pengaruh positif terhadap return saham pada perbankan go public. Hasil penelitian ini juga selaras dengna penelitian Hendayana dan Nurlina (2020) dimana ada peningkatan kemampuan perbankan dalam menghasilkan laba setelah pajak yang dibandingkan dengan modal sendiri berdampak pada permintaan saham  oleh  para  investor,  sehingga  dampaknya  adalah  adanya  peningkatan  kembalian saham oleh investor.
Loan  to  deposit  ratio  (LDR) Bank  Go  Public  di  Indonesia  mempunyai  pengaruh positif terhadap return saham pada Bank yang Go Public dengan koefisien regresi sebesar 0,001. Hal ini dapat diartikan bahwa setiap peningkatan Loan to deposit ratio (LDR) maka return saham pada Bank yang Go Public di Indonesia mengalami penurunan. Hipotesis 3
(H 3 ) ditolak, karena ditunjukkan dengan nilai probabilitas (sig) sebesar 0,237 yang mana nilai tersebut diatas 0,05 atau nilai t hitung sebesar -1,186 yang mana nilai t htiung lebih dari t tabel (- 1,96).
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Jaya  (2015) bahwa loan  to  deposit  ratio  (LDR) mempunyai  pengaruh  yang  negative  tapi  tidak signifikan terhadap return saham pada Perbankan yang go public di Indonesia. Hal ini menunjukkan tingkat likuiditas berdampak terhadap penurunan return saham perbankan yang  go  public  di  Indonesia  (Patricia,  dkk,  2021).  Meskipun  hasil ini tidak  signifikan, namun dapat dijadikan evaluasi bahwa keberanian bank dalam memberikan kredit yang melebihi  dana  pihak  ketiga  yang  diterima  diangap  kurang prudent, hal  ini  berdampak pada  kekhawatiran  investor  pada  kemampuan  bank  dalam  mengembalikan  dana  pihak ketiga.  Dampak  yang  ditimbulkan  adalah  investor  banyak  melepas  saham  dan  hal  ini menurunkan return saham dari perbankan go public.

## Analisis Regresi Linier Tahap 3
Tabel 4 : Persamaan Regresi Tahap 3
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Ket B Std. Error Beta 1 (Constant) -0.130 0.040 -3.280 0.001 PBV 0.108 0.022 0.332  4.829 0.000  H 7 diterima
a. Dependent Variable: RS RS = - 0,130 + 0,108 PBV
Nilai  konstanta  pada  penelitian  ini  diperoleh  nilai  -  0,130  yang  dapat  diartikan bahwa tanpa adanya perubahan dari variabel bebas atau variabel nilai perusahaan ( price book to value) maka return saham pada Bank Go Public mengalami penurunan. Hal ini menunjukkan begitu pentingnya nilai perusahaan (perbankan), sehingga apabila variabel ini  tetep  atau  tidak  mengalami  perubahan return saham  perbankan  akan  mengalami penurunan.
Nilai perusahaan ( price book to value) Bank Go Public di Indonesia mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap return saham pada Bank yang Go Public dengan koefisien  regresi  sebesar  0,108.  Hal ini  dapat  diartikan  bahwa  setiap  peningkatan  nilai perusahaan  ( price  book  to  value) maka return saham  pada  Bank  yang  Go  Public  di Indonesia  mengalami  peningkatan  atau  sebaliknya  setiap  penurunan  nilai  perusahaan ( price book to value) juga akan menurunkan return saham pada Bank yang Go Public. Hipotesis  diterima  pada  taraf  5  %,  karena  dibuktikan  dengan  nilai  probabilitas  (sig) sebesar  0,000  yang  mana  nilai  tersebut  dibawah  0,05  atau  nilai  t  hitung  sebesar  4,829 yang mana t hitung lebih dari t tabel (1,96).

## Koefisien Determinasi
Berdasarkan  hasil  perhitungan  diperoleh  nilai  koefisien  determinasi  ( R  Square ) sebesar sebesar 0,101. Besar variasi variabel nilai perusahaan ( price book to value ) pada Bank  Go  Public  di  Indonesia  yang  dapat  diterangkan  oleh  variasi  variabel capital adequacy ratio (CAR), return on equtiy (ROE) dan loan to deposit ratio ( LDR) adalah sebesar 10,1 %, sedangkan sisanya sebesar 89,9 % dipengaruhi oleh variabel lain di luar
model  penelitian.  Besar  variasi  variabel return saham  pada  Bank  yang  Go  Public  di Indonesia yang dapat diterangkan oleh variasi variabel price book to value (PBV) adalah sebesar 11,0 %, sedangkan sisanya sebesar 89,0 % dipengaruhi oleh variabel lain di luar model penelitian
Sobel Test
Peran  price  book  to  value  (PBV)    dalam  Mediasi  Pengaruh  capital  adequacy  ratio (CAR)  terhadap Return saham
Berdasarkan hasil perhitungan diperoleh nilai t sobel test sebesar 2,454 dan nilai t tabel sebesar 1,96. Perbandingan tersebut menunjukkan sobel test > t tabel (2,454 > 1,96) atau  nilai  sig <  alpha  (0,014  <  0,05)  sehingga  dapat  dijelaskan  bahwa  ada  peran price book to value (PBV) dalam memediasi pengaruh capital adequacy ratio (CAR) terhadap return saham pada perbankan yang go public. Hasil tersebut menunjukkan bahwa price book to value (PBV) terbukti signifikan dalam memediasi pengaruh loan to deposit ratio terhadap return saham pada Bank yang Go Public.

## Peran Price book to value (PBV)  dalam Mediasi Pengaruh Return on equity (ROE) terhadap Return saham
Berdasarkan hasil perhitungan diperoleh nilai t sobel test sebesar 2,903 dan nilai t tabel sebesar 1,96. Perbandingan tersebut menunjukkan sobel test > t tabel (2,903 > 1,96) atau  nilai  sig <  alpha  (0,004  <  0,05)  sehingga  dapat  dijelaskan  bahwa  ada  peran price book to value (PBV) dalam memediasi pengaruh return on equity (ROE) terhadap return saham pada perbankan yang go public. Hasil tersebut menunjukkan bahwa price book to value (PBV) terbukti signifikan dalam memediasi pengaruh loan to deposit ratio terhadap return saham pada Bank yang Go Public.

## Peran  Price  book  to  value  (PBV)    dalam  Mediasi  Pengaruh  Loan  to  Deposit  Ratio terhadap Return saham
Berdasarkan hasil perhitungan diperoleh nilai t sobel test sebesar - 2,780 dan nilai - t tabel sebesar - 1,96. Perbandingan tersebut menunjukkan - sobel test < - t tabel (- 2,780 < - 1,96) atau nilai sig < alpha (0,007 < 0,05) sehingga dapat dijelaskan bahwa ada peran price  book  to  value  (PBV) dalam  memediasi  pengaruh loan  to  deposit  ratio terhadap return saham.  Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa price  book  to  value  (PBV) terbukti signifikan dalam memediasi pengaruh loan to deposit ratio terhadap return saham pada Bank yang Go Public .

## 6. PENUTUP
Price  to  book  value mampu  memediasi  pengaruh capital  adequacy  ratio  (CAR), return on equity (ROE) dan loan to deposit ratio (LDR) terhadap return saham perbankan yang go public di Indonesia.  Hal ini menunjukkan peran penting dari price book to value dalam  menjembati  pengaruh  variable  bebas  terhadap  variable  terikat.  Secara  langsung capital  adequacy  ratio  dan  loan  to  deposit  ratio tidak  mampu  mempengaruhi return saham perbankan yang go public.
Perbankan  harus  mampu  meningkatkan  nilai  perbankan  itu  sendiri  melalui pengembangan produk jasa keuangan seperti melakukan pendampingan atau kemitraan pada  usaha  –  usaha  mikro.  Melakukan  peningkatan  platfon  anggaran  atau  mengambil
tindakan  dalam  penambahan  kredit  kepada  debitur  –  debitur  yang  mempunyai track record yang  baik  dan  prudent  dalam  penggunaan  dananya.  Memanfaatkan  dana  yang lebih  (yang  tidak  terserap  oleh  pinjaman)  dengan  dimanfaatkan  untuk  membeli  saham perbankan  termasuk  dimungkinkan  perbankan  milik  sendiri  untuk  mengurangi  dana menganggur di perbankan.
Untuk penelitian mendatang diharapkan model penelitian dapat dikembangkan lagi yaitu  dengan  menambah  variabel  intervening  ataupun  variabel  moderating  sekaligus. Selain itu obyek penelitian dapat diperluas lagi pada perbankan yang terdapat unit usaha yang lebih luas (semua bank di Indonesia) serta dapat juga dengan enambah variabel yang mempengaruhi return saham pada Bank yang Go Public.

## DAFTAR PUSTAKA
Antara, I M., Yogi dan Suryantini, N.P.S. (2019). Pengaruh Rasio Pasar terhadap Return Saham pada Saham LQ-45 di Bursa Efek Indonesia, E-Jurnal Manajemen , 8 (9). 2302-8912
Antari,  N.  P.  H.,  Yuesti,  A  dan  Dewi,  N.  P.  S    (2020).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan terhadap Return Saham pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2018. Jurnal Kharisma .  2 (1), 212 -221.
Anwar.  (2016).  Kajian  Kinerja  Keuangan  dan Corporate  Social  Responsibility  ( CSR) terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Bank  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2011 – 2015. Balance . XIII (2), 117 - 132
Ardimas, W dan Wardoyo. (2014).  Pengaruh Kinerja Keuangan dan Corporate Social Responsibility terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Bank  Go  Public  yang  terdaftar  di BEI., BENEFIT Jurnal Manajemen dan Bisnis., 18 (1) . 57 – 66
Arista,  D  dan  Astohar.  (2012).  Analisis  Faktor  –  Faktor  Yang  Mempengaruhi  Return Saham (Kasus pada Perusahaan Manufaktur yang Go Public di BEI periode tahun 2005 - 2009). Jurnal Ilmu Manajemen dan Akuntansi Terapan . 2 (1). 1 – 15.
Astohar. (2013). Statistika Bisnis Kasus dan Solusi . Semarang : Penerbit Duta Nusindo.
Astohar,  Dhian  A.M.  S,  dan  Rahmadhani,  S.  (2020).  Analisis  Faktor  –  faktor  yang Mempengaruhi  Return  Saham  pada  Perbankan  yang  Go  Public  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) pada Periode 2014 – 2019., Proseding Seminar Nasional Unimus. 3,  1045 - 1054
Ghozali, I. (2018). Aplikas Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 25 ., Edisi 9. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Gantino,  R  dan  Maulana,  F.  (2013).  Pengaruh  ROA,  CAR,  dan  LDR  terhadap Return Saham pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2012. Proceeding Seminar Nasional & Call For Papers (SCA-3) . 3 (1), 1 - 13.
Halimah,  S.N  dan  Komariah,  E.  (2017).  Pengaruh  ROA,  CAR,  NPL,  LDR,  BOPO terhadap  Nilai  Perusahaan  Bank  Umum., Jurnal  Akuntansi,  Ekonomi  dan Manajemen Bisnis ., 5 (1), 14 – 25.
Hariyani, C. Burhanudin dan Damayanti, R. (2021). Analisis Kinerja Keuangan Terhadap Harga  Saham  (Pada  Perusahaan  Perbankan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek
Indonesia Periode 2015-2019). Jurnal Ilmiah Bidang Ilmu Ekonomi (SOLUSI). 19 (1).
Hendayana, Y dan Nurlina. (2020).  Pengaruh Economic Value Added d an Profitabilitas terhadap Return Saham  pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Perdagangan  Ritel  yang Terdaftar di BEI Periode 2013-2017. Kinerja Jurnal Ekonomi Dan Bisnis. 2 (2), 34 – 43.
Jaya,  K.A.  (2015).,  Pengaruh Loan  To  Deposite  Ratio , Return  On  Assets , Capital Adequacy Ratio , Exchange Rate dan Interest Rate terhadap Return Saham, Jurnal Akuntansi/ XIX (3), 340-356
Juliana, S.F. Pahlevi, C dan Amar, Y. (2019). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Return Saham perusahaan Perbankan yang Terdaftar di BEI Periode 2012-2017. JBMI. 15 (3), 305 – 321.
Nagara,  P  dan  Syafitri,  M.  (2018).  Pengaruh  ROA,  ROE,  BOPO,  NIM  dan Corporate Social  Responsibility (CSR)  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perbankan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015.,  Jurnal Indovisi,  1 (1), 1 – 17.
Laynita,  S.  Hilda,  M.  Elfiswandi.   Zefriyenni  dan Lusiana.  (2021)  Kinerja  Perusahaan Dan Bi Rate Terhadap Return Saham Bank BUMN. Jurnal Ekonomi Manajemen Sistem Informasi. 2 (4), 544 – 555.
Lestari, K, Andini R dan Oemar, A, (2016). Analisis Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Aktivitas,  Ukuran  Perusahaan  dan  Penilaian  Pasar terhadap  Return  Saham  (Pada Perusahaan Real Estate dan Property di BEI) Periode Tahun 2009-2014, Journal Of Accounting, 2 (2) .
Nuryana,Ida,  2017.,  Pengaruh  Tingkat  Kesehatan  Bank  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Pofitabilitas  Sebagai  Variabel  Intervening  (Pada  Bank  Umum  Swasta Nasional Periode 2011-2015., Seminar Nasional & Call For Paper, FEB Unikama “Peningkatan  Ketahanan  Ekonomi  Nasional  Dalam  Rangka  Menghadapi Persaingan  Global”Malang, 17 Mei, 613 – 631
Pandaya,  J.  Pujihastuti  D  dan  Suprapta,  I.  (2020).  Pengaruh  Faktor  Fundamental Terhadap Return Saham, Jurnal Akuntansi . 9 (2), 233 – 243.
Patricia, O. Hidayati, S. Wahyudi. (2021). Pengaruh Tingkat Kesehatan Bank terhadap Return Saham  Perbankan  di  Indonesia. Konferensi  Riset  Nasional  Ekonomi, Manajemen, dan Akuntansi (KORELASI). 2, 464 – 476.
Purnamasari,  D.  Nuraina,  E  dan  Astuti,  E.  (2017).  Pengaruh  Capital  Adequacy  Ratio, Loan  to  Deposit  Ratio  dan  Return  on  Asset  terhadap  Harga  Saham  Perusahaan Perbankan. Forum Ilmiah Pendidikan Akuntansi. 5 (1), 264-277.
Rahmani, N. A B. (2019). Pengaruh Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM), Dan Gross Profit Margin (GPM) Terhadap Harga Saham Perbankan Syariah Periode Tahun 2014-2018. KITABAH : Volume 3. No. 2, 110 – 120.
Sambul, S.H. Murni, S. Tumiwa,  J. R. (2016). Pengaruh Kinerja Keuangan Perbankan terhadap Harga Saham yang Ditawarkan di Bursa Efek Indonesia (Studi Kasus 10 Bank dengan Aset Terbesar). Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi . 16 (02), 407 – 416.
Srihayati  D,  Tandika,  D.  dan  Azib.  (2015).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Perbankan terhadap Nilai Perusahaan dengan Metode Tobin’S, Proseding Penelitian SPeSIA, 43 – 49.
Sulastiningsih dan Rizka I.S. (2018).  Pengaruh Kinerja Keuangan dan Corporate Social Responsibility  (CSR)  terhadap  Nilai  Perusahaan  Perbankan  di  Bursa  Efek Indonesia., Jurnal Kajian Bisnis . 26 (1), 95 – 1114.
Sunardi, H. (2010). Pengaruh Penilaian Kinerja dengan ROI dan EVA terhadap Return Saham  pada  perushaan  yang  Tergabung  dalam  LQ  45  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Akuntansi , 2 (1), 70-92.
Sunaryo,  D.  (2020).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Aktivitas  dan  Profitabilitas  terhadap Return Saham  Sub  Sektor  Perbankkan  BUMN  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) Periode 2010-2018. Jurnal Manajemen Bisnis (JMB) . 33 (2), 25-38.
Wahyuningsih,  T  dan  Susetyo,  A.  (2020).  Pengaruh  ROE,  TVA,  dan  DER  Terhadap Return Saham  pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Perbankan  dengan  PBV  sebagai Variabel Intervening., Jurnal Ilmiah Mahasiswa Manajemen, Bisnis dan Akuntansi. 2 (2), 228 – 239.
Virolita,  N,  dan  Yuliana,  I.  (2020).  Pengaruh  ROE  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Struktur  Modal  Sebagai  Variabel  Moderating  (Sub  Sektor  Makanan  Minuman Tahun 2016-2018), Jurnal Ekonomi : Journal of Economic . 11 (1)., 82 – 87
Yudistira,  E.  R.  dan  Adiputra,  I.M.P.  (2020).  Pengaruh  Faktor  Internal  dan  Ekternal Terhadap Harga Saham Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Humanika . 10 (2), 176 – 184