Volume 13 No 1, April 2020 Hlm. 134-138 http://journal.trunojoyo.ac.id/pamator ISSN: 1829-7935

## Pengaruh Manajemen Laba Terhadap Nilai Perusahaan
Pedi Riswandi 1 , Rina Yuniarti 2*
1 Fakultas Ekonomi, Universitas Prof. Dr. Hazairin, SH.,MH Bengkulu
2 Fakultas Ekonomi, Universitas Muhammadiyah Bengkulu
Email: rinayuniarti2013@gmail.com
Naskah diterima 21 Maret 2020, Revisi 30 Maret  2020, Terbit 19 April 2020
DOI: doi.org/10.21107/pamator.v13i1.6953

## Abstrak
Tujuan berdirinya suatu perusahaan untuk meningkatkan nilai perusahaan, sehingga dapat memberikan kemakmuran bagi pemegang saham. Salah satu faktor yang dapat memengaruhi nilai perusahaan adalah manajemen  laba.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  secara  empiris  pengaruh  manajemen  laba terhadap  nilai  perusahaan.  Sampel  penelitian  ini  perusahaan  pertambangan  sebanyak  154  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia tahun 2012-2017. Data yang digunakan adalah data sekunder yang diperoleh dari laporan  keuangan  dan  laporan  tahunan  perusahaan.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  manajemen laba berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan
Kata Kunci : manajemen laba, nilai perusahaan, bursa efek Indonesia

## Abstract
The  purpose  of  the  establishment  of  a  company  is  to  increase  the  firm  value  can  give  prosperity  for shareholders.  A  factor  can  affect  firm  values  is  earning  management.  This  research  aims  to  empirically examine the effects of earnings management on firm value. The sample is 154 mining companies listed on the  Indonesian  Stock  Exchange  in  2012-2017.  The  type  of  data  used  is  secondary  data  obtained  from  the company’s  financial  statement  and  annual  reports.  The  result  showed  that  earnings  management  has  a positive effect on firm value..
Keywords : earnings management, corporate value, Indonesia stock exchange

## PENDAHULUAN
Perusahaan-perusahaan  saat  ini  saling bersaing  agar  menjadi  perusahaan  yang berkompeten diantara perusahaan lain. Sari &  Priyadi  (2016),  mengungkapkan  nilai perusahaan  bagian  dari  persepsi  investor terhadap  perusahaan  terkait  harga  saham, semakin  tinggi  nilai  perusahaan  dapat memberikan  kemakmuran  bagi  pemegang saham (Nurhayati,  2013). Merosotnya harga  saham  PT  Bumi  Resources  Tbk (BUMI)  terjadi  awal  September  2017 berada  di  level  terendah  212  dan  tertinggi 258  per  saham,  sehingga  masuk  jajaran daftar top  losers atau  saham  turun  paling dalam.
Subanidja et al, (2016), mengungkapkan manajemen laba  adalah upaya manajemen yang disengaja untuk memanipulasi laporan  keuangan  dalam  batas  yang diizinkan  oleh  prinsip  akuntansi.  Praktik manajemen laba dapat menyebabkan pengungkapan  informasi  dalam  laporan
keuanga    tidak  mencerminkan  kondisi sebenarnya  (Herman  &  Purwanto,  2014). PT  Timah  Tbk  dituding  telah  melakukan manipulasi  laporan  keuangan  terlihat  dari laporan keuangan semester I-2015 menunjukkan  kinerja  yang  positif  padahal laba  operasi  rugi  sebesar  Rp.  59  miliar (Afriyanto, 2019).
Yorke et  al., (2016),  hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  manajemen  laba menurunkan  nilai  perusahaan.  Jong et  al (2014),  tindakan  manajemen  laba  yang dilakukan  manajer  dapat  menghancurkan nilai perusahaan untuk jangka panjang.  Gill et  al., (2013),  perusahaan  yang melakukan manajemen  laba  akan  menurunkan  harga saham dan nilai pasar perusahaan. Manajemen  sering  melakukan  manajemen laba  dalam  lingkup  kebijakan  hukum  dan akuntansi  (Li et  al., 2017).  Tandry et  al.,
(2014), mengungkapkan bahwa manajemen akan membuat laporan keuangan  sebaik  mungkin  untuk  menarik
investor  agar  berinvestasi  di  perusahaan. Sementara Suffian et al., (2015), mengungkapkan  bahwa  manajemen  laba dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan. Helmayunita  &  Sari  (2013),  manajemen laba  yang  dilakukan  perusahaan  dapat menaikkan  nilai  perusahaan  dalam  jangka waktu pendek.
Teori  agensi  mengungkapkan  bahwa pemegang saham pengendali utama mengendalikan dan memantau para manajer dalam melakukan kegiatan bisns di perusahaan  untuk  meminimalisir  masalah keagenan  dapat  mengurangi  biaya  agendi berdampak  peningkatan  nilai  perusahaan (Kim et al., 2017). Penelitian ini menggunakan sektor pertambangan karena produksi  minyak  bumi  dan  batu  bara  dari tahun  2012-2015  mengalami  penurunan, sedangkan  minyak  bumi  dan  batu  bara merupakan komoditi dari sektor pertambangan. Ketika kedua  komoditi mengalami  penurunan  berdampak  pada harga  saham.  Harga  saham  rendah  maka investor enggan berinvestasi pada perusahaan  sehingga  nilai  perusahaan menurun.
Hasil  penelitian  yang  belum  konsisten dan  fenomena  yang  ada  memotivasi peneliti  untuk  menguji  kembali  pengaruh manajemen laba terhadap nilai perusahaan.  Tujuan  penelitian  ini  untuk menguji pengaruh manajemen laba terhadap nilai perusahaan.

## METODOLOGI
Penelitian yang digunakan pada penelitian  ini  adalah  penellitian  kuantitatif. Nilai perusahaan sebagai nilai pasar perusaaa dibagi dengan penggantian modal. Pengukuran nilai perusahaan menggunakan Tobin’s  Q  yang  digunakan  oleh  (Chung  & Pruitt, 2007).
Keterangan: Tobin’s Q   = Nilai Perusahaan MVE
= Market value of equity (closing price x jumlah saham beredar) Debt =  Total hutang (kewajiban lancar-aset lancar+hutang jangka panjang). TA
=  nilai buku dari total aset
Praktik manajemen laba dinilai merugikan pihak  investor  karena  praktik  manajemen laba  dapat  menurunkan  kualitas  laporan keuangan  dan  memberikan  informasi  yang tidak relevan (Darwis, 2012). Proksi manajemen laba dalam penelitian ini adalah Discretionnary Accruals
menggunakan Modified  Jones  Model. Langkah-langkah untuk  menghitung  rumus Discretionary Accrual  Modified  Jones  Model sebagai berikut :
1.  Mengukur total accrual ………… (1)
Keterangan : Tait  : Total  acrual perusahaan  i  pada periode waktu ke t
Niit  :  Laba  bersih  perusahaan  i  pada periode waktu ke t
CFOit  :  Arus  kas  operasi  perusahaan  i pada periode waktu ke t 2.  Menghitung  nilai total  accrual yang diestimasi  dengan  persamaan  regresi OLS ( ) ( ) ( ) …………………….  (2)
Keterangan : A it-1 :  Total  aset  perusahaan  i  pada periode ke t-1 ∆Rev t : Perubahan pendapatan perusahaan i pada periode ke t
∆Rec t : Perubahan piutang perusahaan
i pada periode ke t PPE t = Aset
tetap
perusahaan i pada periode ke t
3.  Kemudian  dari  persamaan  yang  kedua diregresi  dan  muncul  nilai  residual. Standard  Residual  Value tersebut  akan diabsolutkan.
4.  Hasil Standardized  Residual yang  telah diabsolutkan  digunakan  untuk  menguji hipotesis Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  periode  2012-2017.  Teknik pengambilan  sampel  adalah  sampel  jenuh. Sampel  jenuh  adalah  teknik  penentuan sampel  bila  semua  anggota  populasi digunakan  sebagai  sampel.  Berikut  ini merupakan sampel penelitian yang digunakan dalam penelitian ini :
Tabel 1. Penentuan Sampel Perusahaan Pertambangan
N o Keteranga n 201 2 201 3 201 4 201 5 201 6 201 7
1 Terdaftar di BEI 37 37 38 39 39 41 2. Perusaha an yang mengalam i kerugian 9 11 12 21 15 9 Total 28 26 26 18 24 32
Teknik  analisis  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  regresi  linier.  Sebelum dilakukan pengujian hipotesis maka dilakukan  analisis  statistik  deskriptif  dan  uji multikolonieritas

## HASIL PEMBAHASAN

## Analisis Statistik Deskriptif
Analisis statistik deskriptif bertujuan untuk
mengetahui nilai
rata-rata ( mean ), maksimum,  minimum  dan  standar  deviasi dari masing-masing variabel. Statistik deskriptif disajikan pada Tabel 2 berikut : Tabel 2. Analisis Statitistik Deskriptif
Variabel N Min Maks Mean Std. Deviasi Tobin’s Q 154 0.02 8.44 1.16 1.26 Manaje men Laba 154 0.00 4.76 0.68 0.72
Berdasarkan  Tabel  2  menunjukkan  nilai rata- rata  Tobin’s  Q  diproksikan  sebagai variabel nilai perusahaan sebesar 1.16. nilai maksimum  sebesar    8.44  yang  dimiliki  oleh PT Golden Eagle Energy Tbk (SMMT) pada tahun  2013.  Nilai  minimum  sebesar  0.02 yang dimiliki oleh PT ATPK  Resources Tbk (ATPK)  pada  tahun  2013.  Nilai  rata-rata variabel manajemen laba sebesar 0.68. nilai maksimum  sebesar  4.76  dimiliki  oleh  PT Garda Tujuh Buana Tbk (GTBO) pada tahun 2012.  Nilai  minimum  sebesar  0.00  yang dimiliki  oleh  PT  Vale  Indonesia  Tbk  (INCO) pada tahun 2016.

## Uji Multikolinieritas
Uji  ini  digunakan  untuk  mengetahui  ada tidaknya  hubungan  linear  antara  variabel independen  dalam  model  regresi.  Hasil  uji multikolinearitas  dapat  disajikan  pada  Tabel 3 berikut:

## Tabel 3. Pengujian Multikolinearitas
Variabel Tolerance VIF Keterangan Manajemen Laba 0.916 1.092 Bebas uji multikolinearitas Analisis Regresi Linier Sederhana Analisis regresi linier sederhana
dilakukan untuk menguji pengaruh manajemen laba terhadap nilai perusahaan. Hasil  uji  regresi  linier  sederhana  sebagai berikut:

## Tabel 4. Pengujian Hipotesis
Unstandardized Coefficient t sig Kesimpulan β Std Error Constant 1.574 2.149 0.73 0.465 Manajemen Laba 0.475 0.138 3.44 0.001 Hipotesis ditolak
Berdasarkan  Tabel  4,  menunjukkan  nilai β  dari  manajemen  laba  sebesar  0.475  dan bernilai positif. Hal ini menunjukkan semakin tinggi  manajemen  laba  semakin  tinggi  nilai perusahaan. Nilai signifikansi dari manajemen  laba  terhadap  nilai  perusahaan sebesar  0.01.  sehingga  manajemen  laba berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Analisis statistik nilai signifikansi manajemen  laba  sebesar  0.01  dan  nilai tersebut  lebih  kecil  dari  α  =  0.01.  Nilai  β sebesar  0.475  dan  bernilai  positif,  maka disimpulkan bahwa manajemen laba berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini sesuai dengan Foerster et  al., (2009),  mengungkapkan bahwa  manajemen  laba  berpengaruh  positif terhadap  nilai  perusahaan.  Salah  satu  cara untuk meningkatkan nilai perusahaan adalah dengan melakukan manajemen laba. Praktik manajemen laba, perusahaan akan menyajikan laporan keuangan sebaik mungkin  sehingga  nilai  perusahaan  dapat meningkat.  Akan  tetapi  praktik  manajemen laba  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan dalam  skala  kecil  (Tandry et  al., 2014). Suprianto  &  Setiawan  (2018),  manajer melakukan  manajemen  laba  sebagai  alat untuk  menyampaikan  sinyal  positif  kepada pemegang  saham  tentang  kinerja  masa depa melalui pendapatan perusahaan.
Jong et  al., (2014)  menyatakan  bahwa analis  dan  CFO  percaya  bahwa  memenuhi standar  pendapatan  dan  kenaikan  laba dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Akan tetapi terdapat perbedaan tolak ukur tindakan  manajemen  laba  antara  CFO  dan analis.  Pandangan  CFO  untuk  memenuhi tolak  ukur    yaitu  mengurangi  pengeluaran diskresioner dan menunda dimulainya proyek  baru  sedangkan  pandangan  analis bahwa hanya melakukan pembelian kembali saham dapat meningkatkan nilai perusahaan.  Li et  al., (2017),  manajemen sering  kali  menggunakan  manajemen  laba untuk memaksimalkan kepentingannya dalam lingkup kebijakan legal dan akuntansi. Manajemem  laba  untuk  jangka  pendek kemungkinan akan meningkatkan nilai perusahaan  akan  tetapi  menurunkan  nilai perusaaan dalam jangka panjang.
Teori  agensi  yang  digunakan  peneliti belum  mampu  mendiskripsikan  pengaruh negatif  dalam  pengujian  manajemen  laba terhadap  nilai  perusahaan.  Penggunaan pengukuran modifikasi jones dalam mendeteksi  manajemen  laba  dimungkinkan kurang  sesuai  dengan  teori  agensi  yang telah digunakan peneliti.

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian yang telah di bahas pada bab sebelumnya, maka diperoleh  kesimpulan  bahwa  manajemen laba  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan. Hasil penelitian ini memberikan beberapa implikasi untuk investor diharapkan  mampu  memberikan  informasi kepada  para  pemegang  saham  terkait bagaimana kecenderugan manajer melakukan  manajemen  laba.  Tindakan manajemen  laba  dilakukan  para  manajer keuangan  untuk  memenuhi  kepentingan pribadi.
Keterbatasan  penelitian  ini,  teori  agensi yang  digunakan  peneliti  belum  mampu mendeskripsikan pengaruh negatif manajemen laba terhadap nilai perusahaan. Penggunaan  pengukuran  modifikasi  jones dalam mendeteksi manajemen laba kemungkinan  kurang  sesuai  dengan  teori agensi yang telah digunakan peneliti. Saran untuk penelitian selanjutnya dapat menggunakan  teori  sinyal.  Teori  sinyal mampu memberikan bukti bahwa
manajemen  laba  memiliki  pengaruh  positif terhadap nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Afriyanto,  D.  2019. Direksi  Timah  Dituding Manipulasi Laporan Keuangan . http://economy.okezone.com/read/20 16/01/27/27/1298264/direksi-timah- dituding-manipulasi-laporan- keuangan .Diakses 1 November 2019
Chung, K. H., & Pruitt, S. W. 2007. A Simple Approximation  of  Tobin’s  q . Financial
Management .  Vol  23. No  3.  70. https://doi.org/10.2307/3665623
Darwis, H. 2012. Manajemen Laba terhadap
Nilai  Perusahaan  degan  Corporate Governance sebagai Pemoderasi .
Jurnal  Keuangan  dan  Perbankan ,  Vol
16 . No 1.
Foerster, S. R., Sapp, S. G., & Shi, Y. 2009. The  impact  of  management  earnings forecast  on  firm  resk  and  firm  value. AAA  2010. Financial  Accouting  and Reporting Sections (FARS) .
Gill, A., Biger, N., Mand, H. S., & Mathur, N. 2013. Earnings  management,  firm performance,  and  the  value  of  Indian manufacturing firms. International Research  Journal  of  Finance  and Economics. Vol 116. 13 –26 pp.
Helmayunita,  N.,  &  Sari,  V.  F.  2013.
Pengaruh Manajemen Laba dan Struktur  Kepemilikkkan  Perusahaan terhadap  Nilai  Perusahaan. Wahana Riset Akuntansi. Vol 1. No 1.
Herman,  M.  B.,  &  Purwanto,  A.  2014.
Pengaruh  Manajemen  Laba,  Resiko Pasar,  Komite  Audit,  Audit  Eksternal dan  Struktur  Kepemilikkan  terhadap nilai pasar (Studi empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2011- 2013. Journal  of  Accounting .  Vol  4.  No 1. 1 –12 pp.
Jong,  D.,  Abe,  M.,  Gerard,    van  der  P., Marieke,  &  Van  Dijk,  R.  2014. How Does  Earning  Management  Influence Investors  Perceptions  of  Firm  Value. Survey Evidence From Financial Analysist. Review of Accounting Studies. Vol 19. No 2. 606 –627 pp.
Kim, D. ., Kim, B. ., & Youn, M. 2017. Family Ownership and Firm Value: Perspective To  Related-Party  Transaction  And Wealth  Tranfer. Journal  of  Distribution Science.  Vol  15.  No  4.  5 –13  pp.
https://doi.org/10.15722/jds.15.4.20170
4.5 Li,  J.,  Wang,  B.,  &  Guo,  H.  2017. Private Equity Characteristic Earning Management & Firm Valu e.
International  Review  of  Accounting, Banking & Finance. Vol 9. No 1.
Nurhayati,  M.  2013. Profitabiltas,  Likuiditas dan  Ukuran  Perusahaan  Pengaruhnya Terhadap  Kebijakan  Deviden  dan  Nilai Perusahaan  Sektor  Non  Jasa. Jurnal Keuangan  &  Bisnis  Program  Studi Magister  Manajemen  Sekolah  Tinggi Ilmu  Ekonomi  Harapan.  Vol  5.  No  2. 144 –153 pp.
Sari,  R.  A.  I.,  &  Priyadi,  M.  P.  2016.
Pengaruh  Leverage,  Profitabilitas,  Size dan  Growth  Opportunity  terhadap  Nilai Perusahaan. Journal  Ilmu  Dan  Riset Manajemen. Vol 5 .
Subanidja,  S.,  Rahman,  A.,  &  Astuti,  A.  D. 2016. Pengaruh Kepemilikkan Keluarga terhadap  Kinerja  Perusahaan  dengan Agency Cost sebagai variabel
Moderating. Jurnal Dinamika Akuntansi
Vol 7 . No 2.
Suffian,  M.  T.,  Mohd,  M.  S.,  &  Mastuki,  N. 2015. Real  Earning  Management  And
Firm  Value:  Empirical  Evidence  from Malaysia. Malaysian Accounting Review. Vol 14. No 1. 26 –47 pp.
Suprianto,  E.,  &  Setiawan,  D.  2018. Impact Of  Family  Control  on  The  Relationship Between  Earning  Management  and Future Performance  In Indonesia. Business  and  Economic  Horizons.  Vol 14. No 2. 342 –354 pp. https://doi.org/10.15208/beh.2018.25
Tandry,  A.  Y.,  Setiawati,  L.,  &  Setiawan,  E.
2014. The Effect Of CSR Disclousure to Firm  Value  With  Earning  Management
As Moderating Variable: Case Study Of Non-Financing Firms Listed At Indonesia Stock Exchange. International  Journal  of  Trade  and
Global  Markets.  Vol  7.  No  3.  190 –204 pp.
Yorke,  S.  M.,  Amidu,  M.,  &  Agyemin- Boateng,  C.  2016. The  Effects  of
Earning  Management  And  Corporate
Tax Avoidance on Firm Value.
International  Journal  of  Management Practices. Vol 9. No 2. 112 –131 pp.