Published by LPMP Imperium Journal homepage: https://ejournal. imperiuminstitute.org/index.php/akurasi

## Pengaruh rasio keuangan terhadap nilai perusahaan farmasi di BEI
Anjula Elbawati , Sari Rusmita, Haryono Haryono
AKURASI Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis,  Universitas  Tanjungpura,  Pontianak, Indonesia 193

## Abstract
The  current  economic  situation  has  created  fierce  competition  among companies to increase their value and appear attractive to investors. This study  aims  to  determine  the  impact  of  financial  ratios  (liquidity, profitability,  and  solvency)  on  the  value  of  pharmaceutical  companies listed on the IDX. Multiple linear regression analysis methods were used in this study. The results indicated that liquidity positively and significantly affects firm value. In contrast, profitability and solvency have a negative and  insignificant  impact  on  firm  value.  Simultaneously,  liquidity, profitability, and solvency collectively significantly influence firm value.

## Public interest statements
This  study  is  valuable  for  understanding  how  financial  ratios  affect  the value  of  pharmaceutical  companies  listed  on  the  IDX.  By  analyzing liquidity, profitability, and solvency ratios, this study helps investors and managers  make  better-informed  decisions.  Investors  can  evaluate financial health and growth potential, while managers can pinpoint areas that  require  improvement.  This  research  is  anticipated  to  enhance  the transparency and efficiency of the Indonesian capital market, particularly in the pharmaceutical sector.
Received 6/4/2024 Revised  5/31/2024 Accepted 6/6/2024
Online First 8/5/2024
Keywords: Current ratio, return on asset, debt to asste ratio, firm value
Paper type: Research paper
AKURASI: Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan, Vol 6, No. 2, 2024,  193-202 eISSN 2685-2888
Corresponding: Anjula Elbawati Email: b1031211025@student.untan.ac.id
© The Author(s) 2024 This  work  is  licensed  under  a Creative  Commons  Attribution  4.0
International License .use.

## Abstrak
Situasi  perekonomian  pada  saat  ini telah  menciptakan  persaingan  yang  cukup  sengit  diantara berbagai  perusahaan  untuk  berlomba-lomba  meningkatkan  nilai  perusahaan  agar  terlihat menarik  dimata  para  investor.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  rasio keuangan yaitu likuiditas, profitabilitas, dan solvabilitas terhadap nilai perusahaan farmasi yang terdaftar  di  BEI.  Penelitian  ini  menggunakan  metode  analisis  regresi  linear  berganda.  Hasil penelitian menunjukkan bahwa likuiditas memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Namun, profitabilitas dan solvabilitas memilik pengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Sedangkan secara simultan, likuiditas, profitabilitas, dan solvabilitas memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pernyataan kepentingan publik
Studi ini bermanfaat untuk memahami dampak rasio keuangan terhadap nilai perusahaan farmasi yang  terdaftar  di  BEI.  Dengan  menganalisis  rasio  likuiditas,  profitabilitas,  dan  solvabilitas, penelitian  ini  membantu investor dan  manajer  membuat  keputusan  yang  lebih  tepat. Investor dapat  menilai  kesehatan  finansial  dan  potensi  pertumbuhan,  sementara  manajer  dapat mengidentifikasi  area  yang  perlu  diperbaiki.  Penelitian  ini  diharapkan  meningkatkan transparansi dan efisiensi pasar modal Indonesia, khususnya di sektor farmasi.
Kata Kunci : Current ratio, return on asset, debt to asste ratio, firm value

## PENDAHULUAN
Situasi perekonomian pada saat ini telah menyebabkan persaingan yang sangat ketat diantara perusahaan-perusahaan  dalam  beragam  sektor  industri.  Perusahaan  dalam  berbagai  sektor industri pasti akan selalu berupaya untuk mencapai situasi maupun kinerja yang jauh lebih baik dalam menjalankan bisnis perusahaannya masing-masing (Chasanah, 2018). Tujuan utama dari perusahaan  sendiri  yaitu  mendapatkan  keuntungan  sebesar-besarnya,  dengan  memberikan jaminan  kesejahteraan  bagi  pemilik  perusahaan  beserta  investor  demi  meningkatkan  nilai perusahaan (Ambarwati & Riskawati, 2021). Semakin tinggi nilai bisnisnya maka semakin terjaga kemakmuran bagi pemiliknya (Arifin et al., 2022).
Perhatian utama tertuju pada nilai perusahaan yang menjadi media pengambilan keputusan bagi para investor untuk berinvestasi dalam suatu perusahaan. Kondisi ini disebabkan oleh nilai perusahaan yang menjadi salah satu faktor penting untuk mendorong pertumbuhan ekonomi di Indonesia yang dapat menggambarkan seberapa sukses bisnis tersebut dimata investor (Ifada et al.,  2023).  Semakin  tinggi  nilai  suatu  perusahaan  tingkat  penanaman  modal  serta  keuntungan yang  akan  diperoleh  oleh  investor  juga  tinggi  (Nugroho  et  al.,  2023).  Bagi  investor,  nilai perusahaan juga dapat menggambarkan nilai dari bagian kepemilikan saham yang dapat berubah- ubah seiring dengan fluktuasi harga saham akibat adanya permintaan serta penawaran dipasar modal (Sutoro et al., 2024).
Perusahaan  farmasi  adalah  perusahaan  yang  beroperasi  dalam  sektor  kesehatan  yang berfokus dalam penelitian, pengembangan, produksi, dan distribusi obat-obatan. Industri farmasi di Indonesia mengalami pertumbuhan yang signifikan karena adanya penurunan perilaku hidup sehat  masyarakat  (Agustina  &  Santosa,  2019).  Data  yang  diperoleh  dari  Badan  Pusat  Statistik (BPS) pada tahun 2023 menunjukkan persentase masyarakat Indonesia yang kurang melakukan aktivitas  fisik  mengalami  peningkatan  signifikan.  Pada  tahun  2023,  sekitar  40%  dari  populasi kurang melakukan aktivitas fisik yang cukup, dibandingkan dengan 33,5% pada tahun 2018 dan
Anjula Elbawati et al. Current ratio, Return on asset, Debt to asste ratio, firm value Author.
26,1% pada tahun 2013 (Badan Pusat Statistik, 2023). Hal ini telah mendorong perkembangan industri  farmasi  dan  meningkatkan  jumlah  perusahaan  yang  berbisnis  di  sektor  ini,  sehingga meningkatkan  persaingan  di  antara  perusahaan-perusahaan  tersebut.  (Agustina  &  Santosa, 2019).  Tantangan  dalam  meningkatkan  nilai  perusahaan  kompetisi  yang  semakin  intens  di berbagai  sektor  usaha  atau  produk  yang  sama,  namun  khusus  pada  tahun  2020,  tantangan utamanya  adalah  wabah  Covid-19  yang  memberikan  dampak  besar  terhadap  ekonomi  global (Sihomning,  2022).  Industri  farmasi  masih  menjadi  sektor  ekonomi  yang  mampu  mencatat pertumbuhan yang positif. Hal ini terlihat dari kinerja berbagai perusahaan farmasi yang berhasil meningkatkan laba mereka selama semester I 2020. Perkembangan dalam industri kimia, farmasi, dan obat tradisional ini didorong oleh peningkatan dalam permintaan akan obat serta suplemen untuk kesehatan selama masa pandemi COVID-19 (Lumain et al., 2021).
Hapsoro  &  Falih  (2020)  menemukan  bahwa Current  Ratio (CR)  berpengaruh  signifikan positif  terhadap  nilai  perusahaan,  akan  tetapi  temuan  ini  bertentangan  dengan  penelitian (Waskito  et  al.,  2022)  menyatakan  bahwa  CR  tidak  berpengaruh  signifikan.  Demikian  pula, penelitian Suzan & Ramadhani (2023) menyimpulkan bahwa Return On Asset (ROA) berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan, berbeda dengan penelitian (Aminda et al., 2022) yang menyatakan sebaliknya. Selain itu, penelitian Putra et al. (2023) menemukan bahwa Debt to Asset Ratio (DAR)  berpengaruh  signifikan  negatif  terhadap  nilai  perusahaan,  berlawanan  dengan temuan (Ruslim & Michael, 2019) yang menyatakan bahwa DAR tidak berpengaruh signifikan. Beberapa hasil penelitian terdahulu menunjukkan adanya perbedaan dalam pengaruh CR, ROA, dan DAR terhadap nilai perusahaan sehingga memerlukan penelitian lebih lanjut.
Penelitian terdahulu mengenai CR, ROA dan DAR yang menjadi variabel independen untuk mengukur pengaruh terhadap nilai perusahaan sudah cukup banyak dilakukan. Namun, sebagian besar penelitian tersebut cenderung berfokus pada satu atau dua dari ketiga variabel tersebut, sedangkan  penelitian  yang  mengintegrasikan  ketiganya  masih  tergolong  sedikit.  Selain  itu, penelitian-penelitian  sebelumnya  juga  cenderung  fokus  pada  industri  tertentu,  sehingga generalisasi hasilnya menjadi terbatas.

## KERANGKA TEORITIS DAN HIPOTESIS

## Teori Sinyal
Teori  sinyal  atau signalling  theory adalah  teori  yang  menjelaskan  betapa  pentingnya  bagi perusahaan  untuk  menyampaikan  informasi  untuk  pihak  eksternal  agar  bisa  mengambil keputusan  untuk  berinvestasi  (Putri  &  Hudiwirnasih,  2018).  Setiap  perusahaan  perlu memberikan  informasi  kepada  pihak  eksternal  ataupun  investor dengan  menerbitkan  laporan keuangan sebagai media pengambil keputusan oleh para investor (Puba & Africa, 2019).
Dalam teori sinyal, perusahaan akan mengirimkan sinyal yang bertujuan untuk mengurangi ketimpangan informasi antara pihak-pihak yang terlibat (Yulianto & Widyasasi, 2020). Kurangnya pemahaman  pihak  eksternal  tentang  perusahaan  dapat  mengakibatkan  pihak  eksternal melakukan  tindakan  proteksi  diri  dan  bahkan  memberikan  penilaian  yang  negatif  terhadap perusahaan, yang akhirnya akan merusak citra dari perusahaan itu sendiri. Salah satu cara untuk mengatasi ketidakseimbangan informasi ini adalah dengan memberikan sinyal kepada pihak luar (Dewi & Ekadjaja, 2020).

## Pengaruh CR terhadap Nilai Perusahaan
CR digunakan sebagai pengukur bagaimana  kekuatan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendek menggunakan kas dan setara kas.  Semakin tinggi CR, semakin besar kemampuan kas perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya (Chasanah, 2018). CR yang rendah akan menimbulkan risiko yang lebih besar dibandingkan CR yang tinggi  (Waskito et al., 2022). Seperti  yang  telah  dijelaskan  dalam  penelitian  oleh  Hapsoro  dan  Falih  (2020)  bahwa  secara parsial  CR  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  penelitian  tersebut sependapat dengan penelitian yang dilakukan oleh Fitriani et al. (2023), Setiawati et al. (2016), dan Supeno (2022). hasil dari penelitian tersebut dapat menjadi bukti bahwa CR memiliki kaitan dengan nilai perusahaan.
H1 : Terdapat pengaruh positif dan signifikan antara CR terhadap nilai perusahaan farmasi di BEI.

## Pengaruh ROA terhadap Nilai Perusahaan
ROA dapat digunakan sebaga indikator untuk mengevaluasi seberapa efektif perusahaan dalam mengelola  semua  kegiatan  operasionalnya.  Peningkatan  ROA  dapat  dipengaruhi  oleh  efisiensi dalam pengelolaan aset perusahaan untuk mendapatkan return (Sihomning, 2022). Seperti yang telah dijelaskan dalam penelitian  (Suzan & Ramadhani, 2023) bahwa ROA berpengaruh positif sifgnifikan terhadap nilai perusahaan,  hasil penelitian tersebut sejalan dengan penelitian yang telah  dilakukan  oleh  (Ruslim  &  Michael,  2019),  (Akendy  &  Digdowiseiso,  2023)(Kurniawan, 2018),  (Ambarwati  &  Riskawati,  2021),  (Hapsoro  &  Falih,  2020),  (Syamsudin  et  al.,  2020), (Ramadhanty & Sukmaningrum, 2020), (Arifin et al., 2022), dan (Nugroho et al., 2023) hasil dari penelitian tersebut dapat menjadi bukti bahwa ROA memiliki kaitan dengan nilai perusahaan.
H2 : Terdapat pengaruh positif dan signifikan antara ROA terhadap nilai perusahaan farmasi di BEI.

## Pengaruh DAR terhadap Nilai Perusahaan
DAR Digunakan untuk mencerminkan tingkat utang perusahaan agar lebih akurat (Prasetyo et al., 2021).  Seperti  yang  dijelaskan  dalam  penelitian  Putra  et  al.    (2023)  menemukan  bahwa  DAR berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan, penelitian oleh  (Hidayat, 2022) yang memiliki hasil serupa mengatakan apabila nilai DAR tinggi maka akan menurukan nilai dari suatu perusahaan. Hasil penelitian tersebut juga sejalan dengan hasil penelitian yang telah dilakukan oleh Ruslim dan Michael (2019) dan Ramadhanty dan Sukmaningrum (2020) yang menyatakan bahwa DAR berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil dari beberapa penelitian tersebut dapat menjadi bukti bahwa DAR memiliki kaitan dengan nilai perusahaan.
H3 : Terdapat pengaruh positif dan signifikan antara DAR terhadap nilai perusahaan farmasi di BEI.

## METODE
Penelitian  yang  akan  digunakan  dalam  penelitian  ini  merupakan  penelitian  kausal  dengan menggunakan metode kuantitatif. Metode kuantitatif adalah metode penelitian yang terstruktur dan  mengkuantifikasikan  data  agar  dapat  dan  penelitian  kausal  merupakan  penelitian  yang
Anjula Elbawati et al. Current ratio, Return on asset, Debt to asste ratio, firm value Author.
digunakan untuk melihat hubungan serta pengaruh dari dua variabel ataupun lebih. Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh CR, ROA, dan DAR terhadap nilai perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Data dari penelitian ini bersumber dari data sekunder yang berupa laporan keuangan yang diambil pada situs resmi BEI yaitu www.idx.co.id . Data  sekunder  digunakan  dalam  penelitian  ini,  maka  perlu  dilakukan  pengujian  untuk mendapatkan model yang tepat untuk melakukan analisis. Uji asumsi klasik dan uji regresi liner berganda merupakan metode yang cocok untuk digunakan dalam penelitian ini. Populasi dalam penelitian  ini  terdiri  dari  13  perusahaan  farmasi  yang  terdaftar  di  BEI.  Sampel  yang  diambil menggunakan  teknik pusposive  sampling bertujuan  untuk  menemukan  sampel  yang  sesuai dengan  kriteria  yang  peneliti  tentukan.  Dari  kriteria  yang  ditentukan  diperoleh  sebanyak  7 sampel perusahaan farmasi yang akan digunakan dalam penelitian ini dan dengan menggunakan periode 2018-2022.

## Current Ratio
Rasio likuiditas yang di proksikan dengan Current Ratio (CR) dapat memberikan gambaran yang lebih  detail  mengenai  ketersediaan  dana  yang  cair  dibandingkan  dengan  kewajiban  saat  ini (Prasetyo  et  al.,  2021).  CR  adalah  salah  satu  rasio  yang  termasuk  dalam  rasio  likuiditas  yang mencerminkan  kapasitas  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  jangka  pendek  dengan memakai kas dan setara kas, seperti giro maupun simpanan bank yang bisa dicairkan kapanpun. Semakin  tinggi  CR,  semakin  besar  kekuatan  perusahaan  untuk  menggunakan  kas  dalam menyelesaikan  kewajiban  jangka  pendeknya  (Chasanah,  2018).  Perhitungan  CR  dapat menggunakan rumus dibawah ini:

## CR = Aset Lancar Liabilitas Lancar

## Return on Asset
Perusahaan wajib memberikan informasi yang lengkap mengenai profitabilitas perusahaan (Puba &  Africa,  2019).  Salah  satu  rasio  profitabilitas  yaitu Return  On  Asset (ROA)  bisa dimanfaatkan sebagai  indikator  untuk  mengevaluasi  seberapa  efektif  perusahaan  untuk  mengelola  semua kegiatan  operasionalnya  (Siswanto,  2021).    Perhitungan  ROA  dapat  menggunakan  rumus dibawah ini.

## ROA = Laba Bersih Total Aset

## Debt to Asset Ratio
Solvabilitas yang diukur dengan Debt to Asset Ratio (DAR) dapat berguna untuk menunjukkan struktur modal dan risiko keuangan suatu perusahaan  (Wibowo, 2022). DAR menggambarkan seberapa besar ukuran aset perusahaan yang didanai atas utang (Akendy & Digdowiseiso, 2023). Dalam mengambil keputusan investasi, analisis terhadap DAR dapat menjadi salah satu faktor yang dipikirkan oleh investor dalam menilai apakah suatu investasi di suatu perusahaan tersebut layak  atau  tidak  (Sabela  &  Purnamasari,  2023).  Perhitungan  DAR  dapat  menggunakan  rumus dibawah ini.

## DAR = Total Utang Total Aset

## Nilai Perusahaan
Price to Book Value (PBV) merupakan salah satu perhitungan yang digunakan untuk mengukur nilai perusahaan (Sutisna & Suteja, 2020). Nilai perusahaan yang diproksikan dengan PBV sering dimanfaatkan oleh para investor untuk keputusan dalam berinvestasi (Hanun et al., 2023). PBV sering digunakan oleh para investor untuk menilai suatu perusahaan serta melihat pentingnya penentuan  strategi  investasi  dalam  pasar  modal,  karena  dapat  berguna  untuk  memprediksi saham (Sutisna & Suteja, 2020). Penggunaan PBV sebagai proksi untuk melihat nilai perusahaan didasarkan pada bagaimana investor mempersepsikan kinerja keuangan perusahaan, terutama melalui perbandingan harga saham dengan nilai buku (Yulianto & Widyasasi, 2020).  Perhitungan PBV dapat menggunakan rumus dibawah ini.

## PBV = Harga Saham Nilai Buku per Lembar Saham

## HASIL DAN DISKUSI
Berdasarkan hasil uji normalitas yang ada pada tabel 1 menunjukkan bahwa data yang digunakan dalam  penelitian  ini  berdistribusi  normal  karena  nilai  sig. > 0.05.  Uji  multikolinearitas  juga menunjukkan bahwa seluruh variabel memiliki nilai VIF < 10.00 dan dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi gejala multikolinearitas dalam model regresi ini.

## Tabel 1.

## Uji Asumsi Klasik
Uji Statistik Uji Hasil Kesimpulan Uji Normalitas Kolmogorov- Smirnov 0.080 Data berdistribusi normal (sig. > 0.05) Uji Multikolinearitas VIF CR: 1.836<10.00 ROA: 2.291<10.00 DAR: 2.594<10.00 Tidak ada multikolinearitas (VIF<10.00) Uji Heteroskedastisitas Breusch-Pagan CR: 0.115>0.05 ROA: 0.147>0.05 DAR: 0.883>0.05 Tidak ada heterokedastisitas (sig. > 0,05) Uji Autokorelasi Durbin Watson 1.480 Tidak ada kesimpulan (1.2833 < DW < 1.6528)
Sumber: Data diolah, 2024
Uji heteroskedastisitas menunjukkan bahwa seluruh variabel memiliki sig. > 0.05 yang berarti tidak  terdapat  gejala  heteroskedastisitas  dalam  data  yang  digunakan.  Untuk  uji  autokorelasi diperoleh  hasil  nilai Durbin-Watson sebesar  1,480.  Dengan  jumlah  data  sebanyak  35  dan  3 variabel dependen, nilai DL dan DU dapat dilihat dari tabel DW, yaitu DL = 1,2833, DU = 1,6528, 4-DL  =  2,7167,  dan  4-DU  =  2,3472.  Hasil  perhitungan  menunjukkan  bahwa  1,2833  <  1,480  <
Anjula Elbawati et al. Current ratio, Return on asset, Debt to asste ratio, firm value Author.
1,6528,  yang  berarti  nilai  DW  berada  di  antara  DL  dan  DU,  sehingga  tidak  dapat disimpulkan apakah terjadi autokorelasi dalam data tersebut. Untuk menguatkan hasil, dilakukan uji Runs Test yang  menunjukkan  nilai  sig.  1.000  >  0.05  artinya  tidak  terjadi  autokorelasi  pada  data  yang digunakan dalam penelitian ini.
Berdasarkan  hasil  uji  koefisien  determinasi  yang  ada  pada  Tabel  2,  diperoleh  bahwa nilai . adjusted (R) Square sebesar 0,169 atau 16,9%. Artinya, variabel CR, ROA, dan DAR memiliki hubungan sebesar 16,9% terhadap nilai perusahaan. Koefisien determinasi sebesar 16,9% cukup lemah sehingga variabel CR, ROA dan DAR berarti hanya memiliki pengaruh yang kecil terhadap nilai  perusahaan,  sementara  83,1%  sisanya  dipengaruhi  oleh  variabel-variabel  lain  diluar  dari variabel penelitian ini. Untuk hasil uji simultan yang telah dilakukan, diperoleh nilai signifikansi sebesar 0,033 lebih besar dari 0,05. Artinya, variabel CR, ROA dan DAR berpengaruh signifikan secara  simultan  (bersama-sama)  terhadap  variabel  nilai  perusahaan.  Hasil  uji  F  yang menunjukkan  pengaruh  signifikan  dari  variabel  CR,  ROA  dan  DAR  secara  bersama-sama menunjukkan adanya interaksi kompleks di antara variabel tersebut, di mana perubahan dalam satu variabel dapat secara tidak langsung mempengaruhi variabel lainnya. Pada akhirnya, dapat memengaruhi nilai perusahaan secara keseluruhan.
Berdasarkan hasil uji T yang ada pada tabel 2, maka diperoleh untuk variabel CR memiliki nilai  t sebesar  2,218  dan  nilai  p-value  sebesar  0,034  lebih  kecil  dari  0,05.  Artinya  variabel  CR memiliki nilai positif dan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan (H 1 diterima). Untuk variabel ROA memiliki nilai t sebesar -0,156 dan nilai p-value sebesar 0,877 lebih besar dari 0,05. Artinya  variabel  ROA  memiliki  nilai  negatif  dan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan (H 2 ditolak). Sedangkan untuk variabel DAR memiliki nilai t sebesar -0,065 dan nilai p-value sebesar 0,799 lebih besar dari 0,05. Artinya variabel DAR memiliki nilai negatif dan tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan (H 3 ditolak).
Tabel 2.

## Pengujian Hipotesis
Hipotesis T-Statistics P-Value Hubungan antar variabel Hasil H 1 CR -> Nilai Perusahaan 2.218 0.034 Positif dan Signifikan Diterima H 2 ROA -> Nilai Perusahaan -0.156 0.877 Negatif dan Tidak Signifikan Ditolak H 3 DAR -> Nilai Perusahaan -0.256 0.799 Negatif dan Tidak Signifikan Ditolak Adjusted R- Square 0.169 F-statistics 0.033 Sumber: Data diolah, 2024

## Pembahasan

## Pengaruh CR terhadap nilai perusahaan
CR  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  farmasi.  CR  yang mengindikasikan kemampuan perusahaan dalam mengelola utangnya, dapat dipandang sebagai sinyal positif bahwa perusahaan mampu mengelola risiko keuangan dengan baik dan memiliki likuiditas  yang  memadai  untuk  mendukung  kegiatan  operasionalnya.  CR  yang  mewakili
kemampuan  perusahaan  dalam  mengelola  utangnya,  bisa  jadi  memiliki  dampak  yang  lebih langsung  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  seperti  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Hapsoro & Falih, 2020), (Supeno, 2022), dan (Nugroho et al., 2023).

## Pengaruh ROA terhadap nilai perusahaan
ROA  memiliki  pengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  farmasi,  hasil peenelitian ini sejalan dengan penelitian yang telah dilakukan oleh (Fatin & Jufrizen, 2020) dan (Aminda  et  al.,  2022).  Hal  ini  dapat  membuat  ROA  dianggap  sebagai  sinyal  negatif  karena menunjukkan  bahwa  perusahaan  tidak  mampu  menghasilkan  keuntungan  dari  aset  yang dimilikinya. ROA yang rendah dapat terjadi karena kondisi pasar yang sulit atau strategi bisnis yang belum optimal, namun hal ini tidak selalu berarti nilai perusahaan farmasi akan menurun secara signifikan.

## Pengaruh DAR terhadap nilai perusahaan
DAR  memiliki  pengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  farmasi,  hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang telah dilakukan oleh (Akendy & Digdowiseiso, 2023) dan  (Listen  et  al.,  2020).  DAR  yang  negatif dan  tidak  signifikan  dapat  dianggap sebagai  sinyal negatif karena dapat menunjukkan bahwa perusahaan memiliki proporsi aset yang lebih tinggi dibandingkan  dengan  jumlah  hutang  yang  dimiliki.  Faktor  lain  seperti  DAR  yang  tinggi  dapat mengindikasikan  tingkat  utang  yang  tinggi,  namun  asumsi  bahwa  utang  secara  otomatis berdampak  negatif  terhadap  nilai  perusahaan  farmasi  tidak  selalu  benar  karena  penggunaan utang dalam struktur modal dapat menghasilkan keuntungan pajak yang signifikan

## SIMPULAN
Hasil penelitian yang telah dilakukan menunjukkan bahwa likuiditas yang diproksikan dengan CR memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan,  profitabilitas yang diproksikan dengan ROA dan Solvabilitas yang diproksikan dengan DAR memiliki pengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Referensi
Agustina, R. C., & Santosa, A. (2019). Pengaruh DAR, DER dan Tata Kelola Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Farmasi. CAPITAL: Jurnal Ekonomi Dan Manajemen , 3 (1), 17 – 34. Akendy, D., & Digdowiseiso, K. (2023). Nilai Perusahaan Food & Beverage yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Pada Periode 2018-2022 yang Dipengaruhi Oleh Rasio Profitabilitas, Rasio Aktivitas, dan Rasio Leverage. COSTING: Journal of Economic, Business and Accounting , 6 (2), 2483 – 2495. www.finance.yahoo.com
Ambarwati,  J.,  &  Riskawati,  M.  (2021).  Pengaruh  Likuiditas  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan. Competitive Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 5 (2), 127 – 130.
Aminda, R. S., Timur, B., Purnahayu, I., Yulia, E., & Maftukha, M. (2022). Determinants of Firm Value with Financial Performance as Moderating Variable. Jurnal Minds: Manajemen Ide Dan Inspirasi ,
9 (1), 35 – 52. https://doi.org/10.24252/minds.v9i1.26037
Arifin, A., Fauziah, S., & Suwarno, A. E. (2022). Effect of Profitability, Business Size, and Institutional Ownership on Bussiness Value with Capital Structure as A Moderating Variable (Empirical Study on Food  and  Beverage  Companies  Listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for the  2017-2020
Period). Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis , 7 (2), 262 – 268.
http://journals.ums.ac.id/index.php/reaksi/index
Anjula Elbawati et al. Current ratio, Return on asset, Debt to asste ratio, firm value Author.
Chasanah,  A.  N.  (2018).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Profitabilitas,  Struktur  Modal  dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI Tahun 2015-2017. Jurnal Penelitian Ekonomi Dan Bisnis , 3 (1), 39 – 47.
Dewi, V. S., & Ekadjaja, A. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur. Jurnal  Multiparadigma  Akuntansi Tarumanagara , 2 (1), 118 – 126.
Fatin, I. N. Al, & Jufrizen. (2020). Pengaruh Debt to Equity Ratio, Return On Equity, Return On Assets Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Farmasi. Jurnal Humaniora , 4 (1), 183 – 195. http://jurnal.abulyatama.ac.id/humaniora Fitriani,  F.,  Riski  Anggarini,  D.,  &  Angelica  Cindiyasari  Sihono,  S.  (2023).  Analisis  Pengaruh  Rasio Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor Farmasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2021. JEB. Journal of Economic and Business Research , 3 (1), 43 – 52. http://jurnal.teknokrat.ac.id/index.php/JEB
Hanun, N. R., Hanif, A., & Ningrum, S. (2023). Optimalisasi Nilai Perusahaan Melalui Moderasi Peran Good  Corporate  Governance. Jurnal  Reviu  Akuntansi  Dan  Keuangan , 13 (3),  655 – 673. https://doi.org/10.22219/jrak.v13i3.28029
Hapsoro, D., & Falih, Z. N. (2020). The Effect of Firm Size, Profitability, and Liquidity on The Firm Value Moderated by Carbon Emission Disclosure. Journal of Accounting and Investment , 21 (2), 241 – 257. https://doi.org/10.18196/jai.2102147
Hidayat, W. W. (2022). The Effect of Leverage and Liquidity on the Value of the Firm with Age as a Moderating Variable on Companies in Indonesia. Jurnal Ekonomi Modernisasi , 18 (2), 264 – 275. https://doi.org/10.21067/jem.v18i2.7236
Ifada, L. M., Ghoniyah, N., & Nurcahyono. (2023). How Does Tax Avoidance and Profitability Influence Firm’s Intrinsic Value? Jurnal Akuntansi Multiparadigma , 14 (1), 115 – 125. Kurniawan,  M.  Y.  (2018).  Indonesia  Most  Trusted  Company  dan  Nilai  Perusahaan. Accounting  and Financial Review , 1 (1), 1 – 8. http://jurnal.unmer.ac.id/index.php/afre Listen,  G.,  Angreni,  T.,  Farunik,  C.  G.,  &  Yana,  D.  (2020).  Pengaruh  Enterprise  Risk  Management Disclosure,  Intellectual  Capital  Disclosure  dan  Debt  to  Asset  Ratio  Terhadap  Nilai  Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Non Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun  2017-2019). AKUNTOTEKNOLOGI:  Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  Dan  Teknologi , 12 (1),  1 – 9. https://jurnal.ubd.ac.id/index.php/akunto
Lumain,  R.,  Mangantar,  M.,  &  Untu,  V.  (2021).  Pengaruh  Analisis  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai Perusahaan  Sub  Sektor  Farmasi  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode  2016-2020. Jurnal  EMBA , 9 (2), 913 – 922.
Nugroho,  K.  W.,  Supriyadi,  D.,  &  Chaerudin,  C.  (2023).  Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap  Nilai
Perusahaan. Gorontalo Accounting Journal , 6 (1), 133 – 141.
https://doi.org/10.32662/gaj.v6i1.3137
Prasetyo, Y., Ernawati, N., & Ryad S Hakim, A. M. (2021). Jurnal Akuntansi dan Audit Syariah . http://e- journal.iainpekalongan.ac.id/index.php/JAAiS
Puba, J. T., & Africa, L. A. (2019). The Effect of Capital Structure, Institutional Ownership, Managerial Ownership,  and  Profitability  on  Company  Value  in  Manufacturing  Companies. The  Indonesian Accounting Review , 9 (1), 27 – 38. https://doi.org/10.14414/tiar.v9i1.1619 Putra, H. N., Salim, U., & Aisjah, S. (2023). Effect of Debt, Firm Size, and Dividend Policy on Firm Value Mediated  by  Cash  Holdings. Jurnal  Aplikasi  Manajemen , 21 (4),  1061 – 1073. https://doi.org/10.21776/ub.jam.2023.021.04.15
Putri, M. K. A., & Hudiwirnasih, G. (2018). Analysis of Factors Affecting Tax Avoidance and Firm Value. The Indonesian Accounting Review , 8 (2), 205 – 217. https://doi.org/10.14414/tiar.v8i2.1536 Ramadhanty, N. R., & Sukmaningrum, P. S. (2020). Pengaruh Return On Asset, Quick Ratio, Debt to Total Asset  dan  Dividen  Payout  Ratio  Terhadap  Nilai  Perusahaan  yang  Terdaftar  di  Jakarta  Islamic Index (JII). Jurnal Ekonomi Syariah Teori Dan Terapan , 7 (6), 1091. https://doi.org/10.20473/vol7iss20206pp1091-1101
Ruslim,  H.,  &  Michael.  (2019).  The  Effect  Of  Financial  Ratio  on  Company  Value  With  Inflation  as  A Moderation Variable. Jurnal Akuntansi , 23 (1), 34 – 46. https://doi.org/10.24912/ja.v23i1.458
Sabela, D. A., & Purnamasari, P. E. (2023). Peran GCG dan ISR dalam Memoderasi Struktur Modal dan Pertumbuhan  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Journal  of  Management  and  Bussines (JOMB) , 5 (2), 964 – 975. https://doi.org/10.31539/jomb.v5i2.6193
Setiawati, E., Pardiyanto, & Efendi, I. A. (2016). Perbedaan Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan antara Perusahaan Perbankan dan Non Perbankan (Studi Empiris pada Perusahaaan Keuangan  Perbankan  dan  Non  Perbankan  Tahun  2010-2014). Riset  Akuntansi  Dan  Keuangan Indonesia , 1 (2), 152 – 161. Sihomning, L. S. (2022). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Pulp and Paper yang Tercatat di BEI Periode 2016-2020 . Universitas Medan Area. Siswanto, E. (2021). Buku Ajar Manajemen Keuangan Dasar . Universitas Negeri Malang.
Supeno,  A.  (2022).  Determinasi  Nilai  Perusahaan  dan  Struktur  Modal:  Profitabilitas  dan  Likuiditas Pada  Perusahaan  Perkebunan  di  Indonesia  (Literatur  Review  Manajemen  Keuangan). Jurnal Ekonomi Manajemen Sistem Informasi , 3 (3), 240 – 256. https://doi.org/10.31933/jemsi.v3i3 Sutisna,  P.,  &  Suteja,  J.  (2020).  Kebijakan  Dividen,  Hutang,  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi Kontemporer , 12 (1), 31 – 36.
Sutoro, T., Yantiana, N., & Rusmita, S. (2024). Determinants Off Company Value and Profitability As A Mediator. Neraca:  Jurnal  Ekonomi,  Manajemen  Dan  Akuntansi , 2 (3),  405 – 427.
https://doi.org/https://doi.org/10.572349/neraca.v2i3.1206
Suzan, L., & Ramadhani, N. I. (2023). Firm Value Factors: The Effect of Intellectual Capital, Managerial
Ownership, and Profitability. Jurnal Akuntansi , 27 (3), 401 – 420.
https://doi.org/10.24912/ja.v27i3.1487
Syamsudin, S., Setiadi, I., Santoso, D., & Setiany, E. (2020). Capital Structure and Investment Decisions on Firm Value with Profitability as a Moderator. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan , 5 (3), 287 – 295. http://journals.ums.ac.id/index.php/reaksi/index Waskito, J., Bunga Cantika, I., & Sofiardhani, G. (2022). The Effect of Liquidity and Capital Structure to Increase  Firm  Value  Through  Increasing  Financial  Performance. Jurnal  Riset  Akuntansi  Dan Keuangan Indonesia , 7 (3), 345 – 354. http://journals.ums.ac.id/index.php/reaksi/index Wibowo,  Y.  K.  (2022).  The  Influence  of  Firm  Age  On  Profitability  Performance  of  Indonesian Manufacturing  Companies  With  The  Age  Level  Of  Directors  as  Moderating  Variable. Jurnal Akuntansi Dan Bisnis , 22 (2), 303 – 319. www.jab.fe.uns.ac.id Yulianto, & Widyasasi. (2020). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan. Jurnal Multiparadigma Akuntansi Tarumanagara , 2 , 576 – 585.

## Ethics declarations

## Funding
The  author(s)  received  no  financial  support  for  the  research,  authorship,  and/or  publication  of  this article.

## Availability of data and materials
Data sharing is not applicable to this article as no new data were created or analyzed in this study.

## Competing interests
No potential competing interest was reported by the authors

## Cite this paper
Elbawati, A., Rusmita, S., & Haryono, H. (2024). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Farmasi  di  BEI. AKURASI:  Jurnal  Riset  Akuntansi  Dan  Keuangan , 6 (2),  193-202. https://doi.org/10.36407/akurasi.v6i2.1318