## ANALISIS PERBEDAAN RETURN SAHAM
JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII) DAN INDEKS LQ45
Purwati 1 , Tri_Rinawati 2 , Aprih_Santoso 3
Fakultas_Ekonomi, Universitas _Semarang
Email : purwati@usm.ac.id 1 , rinaoshin@gmail.com 2 , santosoaprih@yahoo.com 3

## Abstract
The purpose of this study was to determine the effect of Debt To Equity Ratio (DER), Price To Book Value (PBV), Earning Per Share (EPS) on the Jakarta Islamic Index Stock Return and LQ45 Stock Return Index, and to determine the difference in the Jakarta Islamic Index Stock Return with LQ45 Index.
The population of this research is the company for the Jakarta Islamic Index shares which are 30 listed companies and the LQ45 Index which is 45 listed companies. The sampling technique uses the Purposive Sampling method.
The  analysis  technique  used  is  the  classical  assumption  test,  the  Multiple  Linear Regression Test, and the Independent Sample t test.
Significant value (Sig.) For DER, PBV and EPS for the JII Stock Index greater than 0.05 concluded that the hypothesis was rejected meaning that DER, PBV and EPS had no significant effect on Stock Return. Significant value (Sig.) For DER, PBV and EPS for the LQ45 Stock Index greater than 0.05 for the LQ45 stock index concluded that the hypothesis was rejected meaning that DER, PBV and EPS had no significant effect on Stock Return. There was a significant difference between Stock Returns JII with LQ45 Stock Return means the results obtained from stock investments for each company both JII and LQ45 Index.
Keywords: Jakarta Islamic Index, LQ45 Index, Stock Return

## PENDAHULUAN
Dalam  lima  tahun  terakhir  ini  kinerja  saham  syariah  ternyata  masih  lebih  kecil  dari kumpulan saham secara keseluruhan. Indeks saham syariah yang diwakili Jakarta Islamic Index (JII)  hanya  mencatatkan  imbal  hasil  (return)  14,05  persen,  jauh  di  bawah  IHSG  yang memberikan  return  25,63  persen.  JII  adalah  indeks  yang  terdiri  dari  30  saham  pilihan  yang masuk kriteria syariah.
LQ45  merupakan  indeks  pasar  saham  di  Bursa  Efek  Indonesia  yang  terdiri  dari  45 emiten  yang  memenuhi  kriteria  tertentu  termasuk  dalam  top  60  perusahaan  dengan kapitalisasi  pasar  tertinggi  dalam  1-2  bulan  terakhir.  LQ45  terdiri  dari  45  emiten  dengan
likuiditas  tinggi  yang  diseleksi  melalui  beberapa  kriteria  pemilihan.  Selain  penilaian  atas likuiditas, seleksi atas emiten-emiten tersebut juga mempertimbangkan kapitalisasi pasar.
Semua  analisa  saham  berkaitan  dengan earning atau  pendapatan  atau  keuntungan yang akan diperoleh. Pada dasarnya investor ingin mengetahui pendapatan atau keuntungan yang  telah  dperoleh  perusahaan  penerbit  saham  saat  ini  dan  di  waktu  yang  akan  datang. Perhitungan  pendapatan  atau  keuntungan  perusahaan  tidak  mutlak  harus  dipahami  oleh investor,  hal  ini  hanya  untuk  mengetahui  naiknya  keuntungan  maka  harga  saham  akan cenderung  naik  dan  perusahaan  penerbit  saham  akan  membagikan  keuntungan  ( dividend ) secara rutin kepada para pemegang saham.
Pada umumnya, perusahaan penerbit saham akan mem-publish keuntungannya setiap kwartal  melalui  laporan  keuangan  atau  neraca  yang  diumumkan  ke  publik.  Jika  laporan keuangan menunjukkan keuntungannya turun maka harga saham perusahaan akan merosot dan sebaliknya jika laporan keuangan menunjukkan keuntungannya naik. Parameter penting analisa  fundamental  saham  fokusnya  adalah  pendapatan  dan  pertumbuhan  perusahaan penerbit saham, antara lain Earnings per Share (EPS) , Price to Earnings Ratio (P/E) , Projected Earning Growth (PEG) , Price to Sales (P/S) , Price to Book (P/B) , Dividend Payout Ratio (DPR) , Dividend Yield, Book Value (BV) , Return On Equity (ROE) .
Penelitian yang dilakukan oleh Anggraini dan Pratomo (2018) serta Prasetyo (2018), disimpulkan  bahwa  tidak  ada  perbedaan  yang  signifikan  antara  variabel  risiko  sistemik, likuiditas dan kontribusi pengembalian yang ada pada  JII dan LQ45 sedangkan return indeks JII secara rata-rata lebih tinggi dari indeks LQ45 namun secara statistik return indeks LQ45 dan indeks JII tidak ada perbedaan yang signifikan dan perbandingan Indeks LQ45 dan Indeks JII tidak dapat dijadikan acuan yang menggambarkan perbandingan saham non Syariah dan saham syariah.
Terkait dengan pengaruh faktor fundamental terhadap return saham, hal ini dijelaskan pada penelitian yang dilakukan oleh Supadi dan Amin (2012), bahwa Earning per Share (EPS), Return on Equity (ROE), dan Saham Beta positif, tetapi tidak signifikan terhadap Return saham syariah, sedangkan Debt to Equity Ratio (DER) negatif, tetapi tidak signifikan berpengaruh pada Return saham syariah. Penghasilan per Saham (EPS) secara simultan, Return on Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), dan Saham Beta tidak berpengaruh pada Return saham syariah.

## TINJAUAN TEORITIS DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Laporan Keuangan
Laporan keuangan menurut Munawir (2012), pada umumnya terdiri dari laporan laba rugi, laporan posisi keuangan, laporan perubahan ekuitas, laporan arus kas dan catatan atas laporan keuangan. Laporan keuangan pada dasarnya adalah hasil dari proses akuntansi yang dapat digunakan sebagai alat untuk berkomunikasi antar data keuangan atau aktivitas suatu perusahaan dengan pihak-pihak yang berkepentingan dengan data atau aktivitas perusahaan tersebut.

## Analisis Laporan Keuangan
Munawir (2012), juga menjelaskan bahwa Analisis Laporan Keuangan adalah analisis laporan  keuangan  yang  terdiri  dari  penelaahan  atau  mempelajari  daripada  hubungan  dan tendensi  atau  kecenderungan  (trend)  untuk  menentukan  posisi  keuangan  dan  hasil  operasi serta perkembangan perusahaan yang bersangkutan.

## Kinerja Keuangan
Kinerja  perusahaan  merupakan  suatu  gambaran  tentang  kondisi  keuangan  suatu perusahaan  yang  dianalisis  dengan  alat-alat  analisis  keuangan,  sehingga  dapat  diketahui mengenai  baik  buruknya  keadaan  keuangan  suatu  perusahaan  yang mencerminkan  prestasi kerja dalam periode tertentu (Fahmi, 2011).

## Rasio Keuangan
Analisis Rasio Keuangan menurut Munawir (2012), adalah suatu metode  analisa untuk mengetahui  hubungan  dari  pos-pos  tertentu  dalam  neraca  atau  laporan  labarugi  secara individu atau kombinasi dari kedua laporan tersebut.
1. Debt To Equity Ratio (DER)
Menurut  Kasmir  (2013), Debt  to  Equity  Ratio (DER)  merupakan  rasio  yang    digunakan untuk mengukur utang dengan ekuitas. Rasio ini dihitung dengan cara membandingkan antara seluruh  utang,  termasuk  utang  lancar,  dengan  seluruh  ekuitas  perusahaan.  Ukuran Debt  to Equity Ratio (DER) menurut Fahmi (2012), sebagai berikut :

## Total Liabilities
DER =                                                  x 100%
Total Shareholders Equity

## 2. Price To Book Value (PBV)
Menurut Latief (2018), Price To Book Value (PBV) adalah rasio untuk menilai harga wajar suatu  saham  dengan  menghitung  nilai  harga  saham  terbaru  atas  nilai  buku  dari  laporan keuangan  perusahaan  yang  terbaru  pula.  Menurut  Gitman  (2009),  secara  sistematis Price  To Book Value (PBV) dapat dirumuskan sebagai berikut :
Market Place Per share
PBV =

## Book value Per Share
Sedangkan untuk menghitung Book Value menggunakan rumus sebagai berikut :
Common Equity
BV =

## Share Outstanding
3. Earning Per Share (EPS)
Menurut  Kasmir  (2012),    Earning  Per  Share  (EPS)  merupakan  rasio  untuk  mengukur keberhasilan manajemen dalam mencapai keuntungan bagi pemegang saham. Semakin tinggi nilai EPS maka semakin besar laba yang disediakan untuk pemegang saham. Berikut rumus untuk menghitung Earning Per Share (EPS) menurut Kasmir (2012), sebagai berikut :
Laba Bersih ( Earning After Tax)
EPS = Jumlah saham Beredar
4. Return Saham
Menurut  Jogiyanto  (2013), Return sama  dengan Capital  Gain  (loss) ditambah yield . Sedangkan Capital Gain (loss) merupakan selisih dari harga investasi sekarang relative dengan harga  periode  tertentu.  Besarnya Capital  Gain  (loss) dapat  dihitung  dengan  rumus  sebagai berikut :
P t – P t-1 R = P t-1
Jika harga investasi sekarang ( P t ) lebih tinggi dari harga investasi periode sebelumnya ( P t-1 ) berarti  terjadi  keuntungan  modal  ( Capital  Gain ),  sebaliknya  terjadi  kerugian  modal  ( Capital Loss ).
Hubungan Logis Antar Variabel Dan Pengembangan Hipotesis Pengaruh Debt  To  Equity  Ratio (DER) ,  Price  To  Book  Value (PBV) ,  Earning  Per  Share (EPS) terhadap Return Saham Jakarta Islamic Index
Debt to Equity Ratio (DER) adalah rasio yang  digunakan  untuk mengukur utang dengan ekuitas. Rasio ini dihitung dengan cara membandingkan antara seluruh utang, termasuk utang lancar,  dengan  seluruh  ekuitas  perusahaan  (Kasmir, 2013). Price To  Book  Value (PBV)  adalah perhitungan atau perbandingan antara market value dengan book value suatu saham. Dengan rasio Price To Book Value (PBV), investor dapat mengetahui langsung sudah berapa kali market value suatu  saham  dihargai  dari Book  Value -nya  dan  dapat  memberikan  gambaran  potensi pergerakan  harga  suatu  saham  sehingga  juga  memberikan  pengaruh  terhadap  harga  saham. Semakin  tinggi  rasio  ini,  berarti  pasar  percaya  prospek  perusahaan  tersebut  (Tryfino,  2009). Earning  Per  Share (EPS)  merupakan  rasio  untuk  mengukur  keberhasilan  manajemen  dalam mencapai keuntungan bagi pemegang saham.
Hasil penelitian Carlo (2014), menjelaskan bahwa variabel ROE dan DPR berpengaruh positif dan signifikan pada return saham, sedangkan variabel PER tidak berpengaruh pada return saham. Berdasarkan beberapa argumen tersebut diatas, maka muncul hipotesis sebagai berikut :
H1 : Bagaimana pengaruh Debt To Equity Ratio (DER), Price To Book Value (PBV), Earning Per Share (EPS) terhadap Return Saham Jakarta Islamic Index
Pengaruh Debt  To  Equity  Ratio (DER) ,  Price  To  Book  Value (PBV) ,  Earning  Per  Share (EPS) terhadap Return Saham Index LQ45
Debt  to  Equity  Ratio (DER)  menggambarkan  perbandingan  antara  hutang  terhadap ekuitas  dalam  pendanaan dan  menunjukkan kemampuan  modal sendiri  perusahaan  tersebut untuk memenuhi kewajibannya (Sutrisno, 2012). Price To Book Value (PBV) adalah rasio untuk menilai harga wajar suatu saham dengan menghitung nilai harga saham terbaru atas nilai buku dari laporan keuangan perusahaan yang terbaru pula (Latief, 2018). Earning Per Share adalah jumlah pendapatan yang diperoleh dalam satu periode untuk tiap lembar saham yang beredar.
Penelitian yang dilakukan oleh Puspitadewi dan Rahyuda (2016), menyimpulkan bahwa secara parsial (Uji t) pada taraf nyata (α) = 5% dapat diketahui b ahwa variabel Return On Assets dan Price Earning Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham, sementara variabel lainnya memiliki pengaruh yang tidak signifikan terhadap return saham. Berdasarkan beberapa argumen tersebut diatas, maka muncul hipotesis sebagai berikut:
H2 : Bagaimana pengaruh Debt To Equity Ratio (DER), Price To Book Value (PBV), Earning Per Share (EPS) terhadap Return Saham Index LQ45
Perbedaan Return Saham Jakarta Islamic Index dengan Return Saham Index LQ45
Return saham adalah hasil yang diperoleh dari investasi saham. Return dapat berupa return realisasian yang sudah terjadi atau return ekspektasian yang belum terjadi tetapi yang diharapkan akan terjadi di masa mendatang (Jogiyanto, 2013). Berdasarkan beberapa argumen tersebut diatas, maka muncul hipotesis sebagai berikut:
H3 : Bagaimana perbedaan Return Saham Jakarta Islamic Center dengan Return Saham Index LQ45

## METODE PENELITIAN
Jenis  data  yang  digunakan  adalah  data  sekunder.  Data  sekunder  berupa  Ringkasan Performa  Perusahaan  Tercatat  untuk  Saham  JII  dan  Index  LQ45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode tahun 2014 – 2018. 2018 yang diterbitkan oleh perusahaan, jurnal-jurnal dan literatur-literatur  yang  berhubungan  dengan  obyek  penelitian  yang  diperoleh  dari http://www.idx.co.id. Teknik  pengambilan  sampel  dilakukan  dengan  menggunakan Purposive Sampling .    Teknik  analisis  yang  digunakan  adalah  Uji  Normalitas.  Uji  Multikolinearitas,  Uji Heterokedastisitas,Uji  Autokorelasi,  Uji  Regresi Linier  Berganda,  Uji  Kelayakan Model  dan  Uji Beda Independent Sample t Test .

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji Normalitas
Tabel 1. Hasil Uji Normalitas – Indeks Saham JII dan Indeks Saham LQ45 Shapiro-Wilk - JII Shapiro-Wilk – LQ45 Statistic Df Sig. Statistic df Sig. DER ,893 16 ,063 ,933 10 ,476 PBV ,922 16 ,184 ,899 10 ,216 EPS ,962 16 ,697 ,912 10 ,292 RETURN SAHAM ,910 16 ,117 ,948 10 ,642
Berdasarkan tabel 1 dan 2, diketahui bahwa nilai Sig. DER sebesar 0,063, PBV sebesar 0,184, EPS sebesar 0,697 dan Return Saham sebesar 0,117 karena nilai Sig. untuk masing variable tersebut  lebih  besar  dari  0,05  maka  sebagaimana  dasar  pengambilan  keputusan  dalam  uji normalitas Shapiro-Wilk, dan nilai Sig. DER sebesar 0,476, PBV sebesar 0,216, EPS sebesar 0,292 dan Return Saham sebesar 0,642 karena nilai Sig. untuk masing variabel tersebut lebih besar
dari 0,05 maka sebagaimana dasar pengambilan keputusan dalam uji normalitas Shapiro-Wilk, dapat disimpulkan bahwa data berdistribusi normal.

## Uji Multikolinieritas
Tabel 2. Hasil Uji Multikolinieritas – Indeks Saham JII dan Indeks Saham LQ45 Model Collinearity Statistics - JII Collinearity Statistics – LQ45 Tolerance VIF Tolerance VIF 1 (Constant) DER ,929 1,077 ,724 1,381 PBV ,951 1,052 ,990 1,010 EPS ,972 1,029 ,718 1,393
Berdasarkan tabel 3 dan 4, diketahui bahwa nilai Tolerance untuk variabel DER sebesar  0,929;  PBV  sebesar  0,951  dan  EPS  sebesar  0,972  lebih  besar  dari  0,10. Sementara  nilai  VIF  untuk  variabel  DER  sebesar  1,077;  PBV  sebesar  1,052  dan  EPS sebesar 1,029 lebih kecil dari 10,00. Adapun nilai Tolerance untuk variabel DER sebesar 0,724; PBV sebesar 0,990 dan EPS sebesar 0,718 lebih besar dari 0,10. Sementara nilai VIF untuk variabel DER sebesar 1,381; PBV sebesar 1,010 dan EPS sebesar 1,393 lebih kecil dari 10,00. Maka sebagai dasar pengambilan keputusan dalam uji multikolinieritas disimpulkan bahwa tidak terjadi gejala multikolinieritas dalam model regresi.

## Uji Heterokedastisitas
Tabel 3 Hasil Uji Heterokedastisitas – Indeks Saham JII Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 2,129 ,151 14,073 ,000 DER ,084 ,065 ,351 1,304 ,217 PBV ,001 ,023 ,007 ,026 ,980 EPS ,002 ,019 -,219 -,834 ,421
Berdasarkan tabel 3, diketahui bahwa nilai Signifikansi (Sig.) untuk variabel DER adalah 0,217; PBV adalah 0,980 dan EPS adalah 0,421 karena nilai Sig. lebih besar dari 0,05 maka sesuai
dengan dasar pengambilan keputusan disimpulkan bahwa tidak terjadi gejala heterokedastisitas dalam model regresi.
Tabel 4 Hasil Uji Heterokedastisitas – Indeks Saham LQ45 Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 2,120 1,443 1,469 ,192 DER -,047 ,241 -,092 -,194 ,853 PBV -,074 ,282 -,106 -,262 ,802 EPS ,003 ,009 ,023 ,048 ,963
Berdasarkan tabel 4, diketahui bahwa nilai Signifikansi (Sig.) untuk variabel DER adalah 0,853; PBV adalah 0,802 dan EPS adalah 0,963 karena nilai Sig. lebih besar dari 0,05 maka sesuai dengan dasar pengambilan keputusan disimpulkan bahwa tidak terjadi gejala heterokedastisitas dalam model regresi.

## Uji Autokorelasi
Tabel 5 Hasil Uji Autokorelasi – Indeks Saham JII Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,440 a ,194 -,007 ,10189 2,272 Tabel 6 Hasil Uji Autokorelasi – Indeks Saham LQ45 Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,147 a ,022 -,467 ,26056 2,047
Berdasarkan tabel 5, hasil output diketahui bahwa nilai Durbin-Watson (d) adalah 2,272 lebih  besar  dari  batas  atas  (du)  yaitu  1,715  dan  kurang  dari  (4 – du)  =  4 – 1,715  =  2,285. Berdasarkan tabel 6,  diketahui  bahwa  nilai  Durbin-Watson   (d)  adalah  2,047  lebih  besar  dari batas  atas  (du)  yaitu  1,674  dan  kurang  dari  (4 – du)  =  4 – 1,674  =  2,326.  Sebagai  dasar pengambilan  keputusan,  disimpulkan  bahwa  tidak  terdapat  gejala  autokorelasi  maka  analisis regresi linier berganda untuk uji hipotesis penelitian dapat dilanjutkan.
Uji Regresi Linier Berganda
Tabel 7 Ringkasan Analisis Regresi Berganda - Indeks Saham JII Variabel Koefisien Regresi t hitung Sig. Konstanta 2,129 DER 0,084 1,304 0,217 PBV 0,001 0,026 0,980 EPS 0,002 -0,834 0,421 F hitung = 2,963
R square = 0,194
Tabel 8 Ringkasan Analisis Regresi Berganda - Indeks Saham LQ45 Variabel Koefisien Regresi t hitung Sig. Konstanta 2,120 DER -0,047 -0,194 0,853 PBV -0,074 -0,262 0,802 EPS 0,003 0,048 0,963 F hitung = 2,844 R square = 0,022
Berdasarkan tabel 7, bahwa rumus persamaan regresi dalam analisis ini sebagai berikut : Y = 2,129 + 0,084 X 1 + 0,001 X 2 + 0,002 X 3 . Nilai signifikan (Sig.) untuk DER sebesar 0,217; PBV sebesar 0,980 dan EPS sebesar 0,421 untuk Indeks saham JII bahwa nilai Sig. lebih besar dari 0,05 sehingga hipotesis ditolak artinya bahwa DER, PBV dan EPS tidak berpengaruh signifikan terhadap Return Saham.
Berdasarkan tabel 8, bahwa rumus persamaan regresi dalam analisis ini sebagai berikut : Y = 2,120 + (-0,047) X 1 + 0(-0,074) X 2 + 0,003 X 3 . Nilai signifikan (Sig.) untuk DER sebesar 0,863; PBV sebesar 0,802 dan EPS sebesar 0,963 untuk Indeks saham LQ45 bahwa nilai Sig. lebih besar dari 0,05 sehingga hipotesis ditolak sehingga hipotesis ditolak artinya bahwa DER, PBV dan EPS tidak berpengaruh signifikan terhadap Return Saham.
Uji Kelayakan Model ( Goodness Of Fit )
Persamaan regresi  untuk Indeks Saham JII memiliki nilai F hitung sebesar 2,963 yang lebih besar daripada F tabel dengan derajat  bebas pada tingkat  signifikansi 5% sebesar 2,72. Persamaan regresi untuk Indeks Saham LQ45 memiliki nilai F hitung sebesar 2,844 yang lebih besar daripada F tabel dengan derajat bebas pada tingkat signifikansi 5% sebesar 2,80. Artinya adalah  persamaan  regresi  ini  signifikan  pada  tingkat  signifikansi  hingga  5%.  Ini  menunjukkan
bahwa  variabel  bebas  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  merupakan  penjelas  nyata  pada variabel terikat dan model layak untuk digunakan.
Independent Sample t – Test
Tabel 9 Hasil Uji Beda - Independent Samples t Test Levene's Test for Equality of Variances t-test for Equality of Means F Sig. t Df Sig. (2- tailed) Mean Differenc e Std. Error Difference 95% Confidence Interval of the Difference Lower  Upper Return Saham Equal variances assumed 6,437  ,018  ,623 24 ,539 ,03875 ,06218  -,08958  ,16708 Equal variances not assumed ,534  11,546 ,604 ,03875 ,07260  -,12012  ,19762
Berdasarkan tabel 9, diketahui bahwa Sig. Levene's Test for Equality of Variances adalah sebesar  0,018 lebih kecil dari 0,05 maka dapat diartikan varian data antara Return Saham JII dengan Return Saham LQ45 adalah heterogen maka sebagaimana dasar pengambilan keputusan dalan  uji Independent  Samples  t  Test bahwa  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima  maka  disimpulkan bahwa ada perbedaan yang signifikan antara Return Saham JII dengan Return Saham LQ45.

## Hasil Pembahasan
Pengaruh Debt  To  Equity  Ratio (DER) ,  Price  To  Book  Value (PBV) ,  Earning  Per  Share (EPS) terhadap Return Saham Jakarta Islamic Index dan Indeks LQ45
DER merupakan perbandingan antara hutang terhadap ekuitas dalam pendanaan dan menunjukkan kemampuan  modal  sendiri  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajibannya.  Untuk menilai harga wajar suatu saham dengan menghitung nilai harga saham terbaru atas nilai buku dari  laporan  keuangan  perusahaan  yang  terbaru  menggunakan  rasio  PBV.  Sedangkan  jumlah laba  yang  didapatkan  dari  setiap  lembar  saham  adalah  EPS.  Hal  tersebut    merupakan  faktor pengaruh Return Saham.
Berdasarkan hasil penelitian, nilai signifikan (Sig.) untuk DER sebesar 0,217; PBV sebesar 0,980  dan  EPS  sebesar  0,421  untuk  Indeks  saham  JII  bahwa  nilai  Sig.  lebih  besar  dari  0,05 disimpulkan  bahwa  hipotesis  ditolak  artinya  bahwa  DER,  PBV  dan  EPS  tidak  berpengaruh signifikan terhadap Return Saham. Adapun nilai signifikan (Sig.) untuk DER sebesar 0,853; PBV
sebesar 0,802 dan EPS sebesar 0,963 untuk Indeks saham LQ45 bahwa nilai Sig. lebih besar dari 0,05 disimpulkan bahwa hipotesis ditolak artinya bahwa DER, PBV dan EPS tidak berpengaruh signifikan  terhadap Return Saham.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Carlo  (2014  dan  Puspitadewi  dan  Rahyuda  (2016)  namun  sesuai  dengan  teori yang dikemukakan oleh Sutrisno (2012), Latief (2018), Kasmir (2012) dan Fahmi (2013).
Perbedaan Return Saham Jakarta Islamic Center dengan Return Saham Index LQ45.
Berdasarkan hasil penelitian, disimpulkan bahwa ada perbedaan yang signifikan antara Return Saham JII dengan Return Saham LQ45 artinya hasil yang diperoleh dari investasi saham untuk masing-masing perusahaan baik yang berindeks JII maupun LQ45.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Prasetyo (2018) dan Kasanah  &  Worokinasih  (2018)  dan  sesuai  dengan  teori  yang  dikemukakan  oleh  Jogiyanto (2013).

## KESIMPULAN  DAN  SARAN

## Kesimpulan
Berdasarkan  analisis  dan  pembahasan  hasil  pengujian  hipotesis  yang  telah  dilakukan dapat diajukan beberapa kesimpulan yaitu sebagai berikut  : (1) Nilai signifikan (Sig.) untuk DER, PBV dan EPS untuk Indeks Saham JII lebih besar dari 0,05 disimpulkan bahwa hipotesis ditolak artinya bahwa DER, PBV dan EPS tidak berpengaruh signifikan terhadap Return Saham. (2) Nilai signifikan (Sig.) untuk DER, PBV dan EPS untuk Indeks Saham LQ45 lebih besar dari 0,05 untuk Indeks saham LQ45 disimpulkan bahwa hipotesis ditolak artinya bahwa DER, PBV dan EPS tidak berpengaruh signifikan terhadap Return Saham. (3) Terdapat perbedaan yang signifikan antara Return Saham JII dengan Return Saham LQ45 artinya hasil yang diperoleh dari investasi saham untuk masing-masing perusahaan baik yang berindeks JII maupun LQ45.

## Saran
Untuk penelitian mendatang, sebaiknya menggunakan data periode tahun yang lebih panjang serta akan meneliti faktor lain yang tidak diteliti di penelitian ini.

## DAFTAR PUSTAKA
Anggraini, Eka Ajeng Dian dan Ahmad Sidi Pratomo. 2018. Determinan Return Saham : Jakarta Islamic  Index  Vs  LQ45 .  Universitas  Islam  Negeri  Maulana  Malik  Ibrahim  Malang.  EL DINAR: Jurnal Keuangan dan Perbankan Syariah Volume 6 , No. 2, Tahun 2018 P ISSN: 2339-2797; E ISSN: 2622-0083
Arikunto, S. (2016). Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktik . Jakarta: Rineka Cipta.
Carlo,  Michael  Aldo.  2014. Pengaruh  Return  On  Equity,  Devidend  Payout  ratio  dan  Price  To earning  Ratio  Pada  Return  Saham .  ISSN:  2302-8556  E-Jurnal  Akuntansi  Universitas Udayana 7.1 (2014):150-164
Darmadji,  Tjiptono,  dan  Fakhruddin.  2012. Pasar  Modal  Di  Indonesia .  Edisi.  Ketiga.  Jakarta  : Salemba Empat.
Fahmi, Irham. 2012. Analisis Laporan Keuangan . Cetakan Ke-2. Bandung. Alfabeta Frilia Putri. 2016. Investasi Saham Syariah Vs. Konvensional, Apa Bedanya? . Bareksa.com – https://goo.gl/SOzM4Z . Diakses pada tanggal 9 Juni 2016
Gill, James O. & Chatton, Moira. (2006). Memahami Laporan Keuangan . Jakarta: Victory Jaya Abadi.
Gitman, Lawrence. 2009. Principles of Manajerial Finance . United States:
Pearson Addison Wesley.
Ghozali,  Imam.  2016. Aplikasi  Analisis  Multivariete  Dengan  Program  IBM  SPSS  23  (Edisi  8) . Cetakan ke VIII. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Ghozali, Imam. 2018. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS
25 . Badan Penerbit Universitas Diponegoro: Semarang
Gujarati, D. N. 2013. Dasar-dasar Ekonometrika , Edisi Kelima. Mangunsong, R. C., penerjemah. Jakarta: Salemba Empat.
Harahap, Sofyan Syafri, 2013. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan , Rajawali Pers, Jakarta.
Jogiyanto  Hartono,  2013. “Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi” ,  BPFE  Yogyakarta,  Edisi Kedelapan, Yogyakarta.
Kasanah, Herni Ruliatul dan Saparila Worokinasih. 2018. Analisis Perbandingan Return Dan Risk
Saham Syariah Dengan SahamKonvensional (Studi Pada Jakarta Islamic Index (JII) dan IDX30 Periode 2014-2016) . Universitas Brawijaya. Jurnal Administrasi Bisnis  (JAB)|Vol. 58 No.2 Mei 2018| administrasibisnis.studentjournal.ub.ac.id Kasmir. (2012), Analisis Laporan Keuangan . Jakarta : PT. Raja Grafindo Persada.
Kasmir. 2017. Analisis Laporan Keuangan . Rajawali Pers : Jakarta.
Munawir, S. 2012. Analisis Informasi Keuangan , Liberty, Yogyakarta.
Nina Rahmayanti. 2008. Manajemen Pelayanan Prima , Graha Ilmu, Yogyakarta
Puspitadewi, Cokorda Istri Indah dan Henny Rahyuda. 2016. Pengaruh DER, ROA, PER Dan EVA Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan  Food  And  Beverage  Di  BEI .  Universitas Udayana (Unud). E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 5, No. 3, 2016: 1429-1456 ISSN : 2302- 8912
Rosyida, Ajeng Gama dan Imron Mawardi. 2015. Perbandingan Tingkat Pengembalian (return), Risiko dan Koefisien variasi Pada Saham syariah Dan Saham Non syariah Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2011-2013 . JESTT Vol. 2 No. 4 April 2015. Universitas Airlangga Sampoerno Wibowo, S.E.,MSi. 2009. Akuntansi Keuangan 2 . Politeknik Telkom
Supadi,  Dwi  Budi  Prasetyo  dan  M.  Nuryatno  Amin. 2012. Pengaruh  Faktor  Fundamental  Dan Resiko Sistematis Terhadap Return Saham syariah . Media Riset Akuntansi, Auditing &
Informasi, Vol. 12, No. 1, April 2012. Fakultas Ekonomi Universitas Trisakti
Sutrisno. 2012. Manajemen Keuangan Teori, Konsep dan Aplikasi . Yogyakarta: EKONISIA.
Sugiyono. 2012. Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D . Bandung: Alfabeta.
Tandelilin,  Eduardus.  2010. “Portofolio  dan  Investasi  :  Teori  dan  Aplikasi” .  Edisi  Pertama. Yogyakarta : Kanisius.
Tryfino. (2009). Cara Cerdas Berinvestasi Saham , Edisi 1, Transmedia Pustaka, Jakarta.
Yoyok  Prasetyo.  2018. Perbandingan  Risiko  dan  Return  Investasi  Pada  Index  LQ45  Dengan Jakarta  Islamic  Index  (JII) .  Ekonomi  Universitas  Islam  Nusantara.  el-JIZYA  :  Jurnal Ekonomi Islam | Isl amic Economic s Journal. Vo l. 6 No. 2 Juli-Desember 2018
Yosua P. J. Tendean, Ivonne S. Saerang  dan Joy E. Tulung. 2019. Analisis Perbandingan Risiko Saham Jakarta Islamic Index Dan Index LQ45 Di Bursa Efek Indonesia . Universitas Sam Ratulangi Manado. ISSN 2303-1174. Jurnal EMBA Vol.7 No.6 Juli 2019, Hal. 3239 - 3248
Zulbiadi  Latief.  2018. Daftar  Perusahaan  Sekuritas  yang  Terdaftar  di  OJK  & BEI ,https://googleweblight.com/i?u=https://analis.co.id/daftarperusahaansekuritas.ht ml&hl=id-ID&geid=1026