e-ISSN: 2686-5238, p-ISSN 2686-4916 DOI: https://doi.org/10.31933/jemsi.v4i1 Received: 28 Agustus 2022, Revised: 16 September 2022, Publish: 27 September 2022 https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/
Efektivitas Analisis Teknikal Untuk Profitabilitas Cryptocurrency di Spot Market (Analisis Profitabilitas Criptocurrency di Spot Market Menggunakan Pendekatan Analisis Teknikal)

## Tintus Ariwibowo
Program  Studi  Magister  Manajemen  Fakultas    Ekonomi    dan  Bisnis  Universitas  Jambi,  Jambi, Indonesia, email: ariwibowobri9@gmail.com

## Corresponding Author: Tintus Ariwibowo
Abstrak: Saat  ini  ada  berbagai  macam  Instrumen  atau  produk  investasi,  dan  semakin  hari semakin  mudah,  beragam  dan  tentunya  semakin  canggih.  Investasi  crypto  merupakan  salah satu instrumen investasi yang berhasil lahir karena kecanggihan teknologi yang ada saat ini. Investasi cryptocurrency adalah  jenis  investasi  yang  menawarkan return yang  tinggi.  Ada banyak jenis mata uang atau koin digital yang populer dijadikan sebagai instrumen investasi salah  satu  yang  paling  populer  adalah  bitcoin . Dalam  10  tahun  terakhir  return  bitcoin  naik jutaan persen, bitcoin menjadi salah satu instrumen yang wajib di perhitungkan. Penelitian ini menggunakan BTC/IDR sebagai sampel untuk di lakukan back testing dengan harga yang di peroleh dari situs https://id.investing.com/ periode 2018-2021 sedangkan teknik analisis data menggunakan uji beda (t-test) dan Alat yang digunakan dalam penelitian ini adalah ichimoku cloud  dan  EMA  200.  Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mendapat  gambaran  seberapa efektif  analisis  teknikal  dapat  mengidentifikasi  pola  atau  arah  pergerakan cryptocurrency yang mungkin terjadi di masa mendatang. Penelitian ini menunjukan bahwa ichimoku cloud dan  EMA  200  secara  efektif  dapat  menghasilkan  profit  dan  indikator  ichomoku  cloud  dan EMA  200  dapat  mengidentifikasi  pola  pergerakan cryptocurrency dan  dapat  di  jadikan sebagai bahan pertimbangan untuk melakukan buy/sell cryptocurrency .
Kata Kunci : Cryptocurrency , Analisis Teknikal, Profitabilitas, dan Blockchain

## PENDAHULUAN
Cryptocurrency adalah  aset  digital  yang  dirancang  untuk  melindungi  transaksi keuangan,  mengontrol  proses  pembuatan  unit  tambahan,  dan  bertindak  sebagai  media pertukaran  dengan cryptocurrency yang  kuat  untuk  memverifikasi  transfer  aset. cryptocurrency yang  paling  terkenal  adalah  Bitcoin.  Bitcoin  adalah cryptocurrency terdesentralisasi  pertama  di  dunia,  dibuat  pada  tahun  2009  oleh  seseorang  dengan  nama samaran  Satoshi  Nakamoto.  Setelah  Bitcoin  dibuat,  ribuan cryptocurrency baru  dibuat, termasuk  Ethereum,  Litecoin,  Ripple,  Stellar,  Dogecoin,  cardano,  tether,  monero,  dan  tron. Ini disebut Altcoin / token kripto. Altcoin adalah mata uang digital alternatif yang dirancang
sebagai solusi untuk kekurangan Bitcoin, dan token kripto adalah representasi aset yang dapat ditukar dari komoditas dengan mata uang kripto lainnya (Raharjo, 2021).
Saat  ini  beberapa  Negara  sudah  menerima  bitcoin  sebagai  mata  uang  yang  Legal. Seperti amerika serikat, Kanada, Australia, Finlandia. bahkan baru-baru ini negara el salvador menggunakan  bitcoin  sebagai  mata  uang  resmi  mereka  (Pratama  Aditya,  2021)  Di Indonesia, cryptocurrency sudah  mulai  diperjual  belikan  sejak  tahun  2013,  akan  tetapi  baru mendapat  perhatian  yang  serius  pada  tahun  2017  dimana  pada  tahun  tersebut,  peningkatan harga  bitcoin  mencapai  sekitar  1.300%  dan ethereum mencapai  13.000%.  Indodax  menjadi bursa cryptocurrency terbesar  di  Indonesia  dengan  jumlah  anggota  aktif  s.d  april  2021 tembus  3  juta  pengguna.  Walaupun  begitu  ternyata  Indonesia  hanya  menyumbang  1% volume transaksi bitcoin dari seluruh dunia (Olavia, 2021).
Untuk  mendapatkan  keuntungan  yang  maksimal  banyak  cara  yang  di  lakukan  oleh investor/ trader  cryptocurrency .  Seperti  analisis  fundamental  dan  analisis  teknikal  dengan berbagai  model  dan  teknik.  Yang  dilakukan  di Future  market ataupun  di spot  market . Membeli  dan  menjual  di  waktu  yang  tepat  adalah  cara  untuk  mendapatkan  keuntungan maksimal (miko, 2021).
Analisis  fundamental  adalah  teknik  Analisis  yang  memperhitungkan  berbagai  faktor, seperti kinerja perusahaan, analisis persaingan usaha, analisis industri, analisis ekonomi dan pasar  makro-mikro.  Dari  sini  dapat  diketahui  apakah  perusahaan  tersebut  masih  sehat  atau tidak.  Dari  pengecekan  tersebut,  investor  dapat  mengetahui  mana  perusahaan  yang  dalam kondisi baik dan bisa dipilih untuk investasi (Wira, 2014).
Sementara analisis teknikal adalah mengAnalisis aset dengan memprediksi masa depan pasar  berdasarkan  data-data  di  periode  sebelumnya.  Analisis  teknikal  dilakukan  karena kebiasaan  “sejarah  cenderung  berulang”  (Mncsekuritas,  2021).  Hal  ini  yang  menjadi keunggulan analisis teknikal, karena kebiasan pasar cenderung berulang, sedikit banyak bisa didapat gambaran kearah mana harga akan bergerak, sehingga diharapkan terjadi momentum yang  tepat  kapan  harus  membeli  dan  kapan  harus  menjual.  Melalui  analisis  teknikal, diharapkan  bisa  mendapatkan  pemahaman  yang  lebih  baik  tentang  sentimen  pasar  dan memprediksi trend signifikan di pasar atau bisa dijadikan exit plan ketika pasar sudah mulai terjadi sensitivitas dari investor.
Penelitian  terkait cryptocurrency cukup  banyak  dilakukan,  namun  belum  ada  yang menggunakan  Ichimoku  cloud.  Perbedaan  dengan  penelitian  lain  adalah  ichimoku  cloud memberikan  informasi  kondisi  market  dengan  signal  cloudnya  ( cloud  bullish atau cloud bearis h)  tanpa  perlu  menunggu  persilangan  antar  garis  moving  average  seperti  banyak penelitian yang dilakukan sebelumnya. Penelitian Klaus Grobys, Shaker Ahmed dan Niranjan Sapkota  (2020)  menunjukkan  bahwa  strategi  rata-rata  pergerakan  20  hari  (MA20) menghasilkan  pengembalian  berlebih  sebesar  8,76%  per  tahun  setelah  mengendalikan pengembalian  pasar  rata-rata.  dan  hasil  menunjukkan  bahwa  pasar  cryptocurrency  tidak efisien.  Ichimoku  Cloud  dikembangkan  oleh  Goichi  Hosoda,  seorang  jurnalis  asal  Jepang pada  tahun  1960-an.  Indikator  ini  terdiri  dari  lima  garis  atau  perhitungan,  dua  diantaranya terdiri  dari  cloud  dimana  adanya  perbedaan  antara  dua  garis  yang  diarsir  (zipmex,  2020). Selanjutnya, Robert Hudson dan Andrew Urquhart  ( 2019), hasil penelitiannya mengungkap bahwa  tidak  ada  prediktabilitas  untuk  Bitcoin,  meskipun  prediktabilitas  tetap  ada  di  pasar cryptocurrency lainnya(Detzel et al., 2019).
Dari  paparan  di  atas  menunjukan  bahwa  hasil-hasil  riset  terkait cryptocurrency tidak sejalan. Setiap investor/ trader selalu ingin mencari cara agar selalu mendapatkan profit. Hal inilah  yang  mendorong  peneliti  untuk  mengambil  judul  penelitian “Efektivitas  analisis teknikal  untuk  profitabilitas  cryptocurrency  di  spot  market” menggunakan  cloud  pada indikator  ichimoku  cloud  dan  EMA  200  yang  belum  pernah  digunakan  pada  penelitian sebelumnya.  Penelitian  akan  dilakukan  di  spot  market  di  exchange  indodax  dengan  bitcoin sebagai objek cryptocurrency yang diteliti.
Penelitian ini bertujuan 1) untuk menjelaskan gambaran analisis teknikal menggunakan ichimoku  cloud  dan  EMA200  untuk  memprediksi  pasar cryptocurrency ;  2)  untuk menganalisis  perbedaan  return  antara  menyimpan cryptocurrency di  banding  dengan memanfaatkan  analisis  teknikal  dalam  periode  tertentu;  dan  3)  untuk  menghasilkan  uji empiris hubungan analisis teknikal dengan profitabilitas cryptocurrency .

## KAJIAN PUSTAKA
Menurut KBBI, efektif adalah kata yang memiliki arti ada efeknya. Arti lainnya adalah dapat membawa hasil, manjur, atau mujarab. Jika merujuk pada KBBI, efektif dapat diartikan sebagai sesuatu yang memiliki hasil. Hasil yang dimaksud adalah dalam hal positif atau dapat dikatakan berhasil. Selain itu, efektif juga dapat dikatakan sebagai sebuah usaha. Usaha untuk mendapatkan suatu hasil, target, atau tujuan. Maka dapat disimpulkan bahwa suatu usaha bisa dibilang  efektif  ketika  hasil,  target,  atau  tujuan  yang  ditetapkan  sebelumnya  dapat  dicapai. Efektif  juga  bisa  diukur  dari  ketepatan  waktu  dalam  menjalankannya.  Konsep  efisiensi  dan efektivitas  mempunyai  pengertian  yang  berbeda.  Efisiensi  lebih  menitikberatkan  pada pencapaian  hasil  yang  besar  dengan  pengorbanan  yang  sekecil  mungkin.  Sedangkan pengertian  efektif  lebih  terarah  pada  tujuan  yang  dicapai  tanpa mementingkan  pengorbanan yang dikeluarkan.
Secara  ilmu  linguistik, cryptocurrency tersusun  dari  dua  kata. Crypto dan Currency . Kata crypto berasal dari cryptography . Bahasa persandian dalam dunia komputer. Sedangkan currency  rujukannya  adalah  nilai  mata  uang.  Dari  hal  itu,  bisa  didefinisikan  bahwa cryptocurrency  adalah  sebuah  mekanisme  mata  uang  digital  yang  dapat  digunakan  untuk bertransaksi secara virtual. Virtual dalam hal ini melalui jaringan internet. Dan transaksinya dilindungi oleh sebuah persandian  komputer yang rumit (Mardigu, 2018).
Blockchain adalah sebuah database. Tapi ada perbedaan besar antara database dan cara kerja database  blockchain .  Umumnya, database tradisional  berada  di  satu  komputer atau  satu  lokasi.  Meskipun  sebuah  perusahaan  mungkin  memiliki  terlalu  banyak  server  di seluruh dunia, data mereka mungkin hanya akan di back-up di 3 sampai 5 lokasi. Selain itu, perusahaan-perusahaan  ini  secara  bersama-sama  menghabiskan  miliaran  dollar  per  tahun untuk cyber security, untuk melindungi data ini.
Sedangkan  untuk  database  blockchain,  data  tersebut  dapat  di  back-up  pada  ribuan komputer  di  seluruh  dunia,  dengan  biaya  yang  jauh  lebih  rendah.Informasi  yang  ada  dalam database-database ini  akan  sangat  terenkripsi  dan terkadang  malah  ﬁle-ﬁlenya  akan  dipecah menjadi  beberapa  bagian,  jadi  walaupun  satu  bagian  terekspos,  ﬁle  tidak  akan  terekspos secara keseluruhan.
Mata  uang cryptocurrency naik  turun  nilainya  didasarkan  pada  beberapa  hal.  Salah satunya karena ketersediaan/kelangkaan. Namun kadang nilainya juga meningkat atau turun karena kepercayaan dan penggunaan di kalangan komunitas penggunanya. Secara umum naik turunnya  nilai  cryptocurrency  dipengaruhi  oleh  mekanisme  pasar.  Pasar cryptocurrency memiliki volatilitas atau tingkat perubahan yang cukup tinggi, sehingga sangat fluktuatif. Jika banyak  orang  menginginkan  mata  uang  tersebut  dan  nilainya  tidak  terlalu  banyak,  maka nilainya juga akan meningkat. Faktor lain kadang turut mempengaruhi (Mardigu, 2018).
Bitcoin  merupakan  pionir  dalam cryptocurrency .  la  diciptakan  oleh  seseorang  yang menyebut  dirinya  Satoshi  Nakamoto,  walaupun  sampai  saat  ini  tidak  ada  yang  mengetahui jatidiri  sebenarnya  dari  Satoshi  Nakamoto.  Satoshi  meletakkan  prinsip-prinsip  dasar cryptocurrency melalui whitepaper  yang  berjudul “ Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System ” (2008). Walaupun Bitcoin bukan satu-satunya cryptocurrency yang ada di dunia ini, Bitcoin masih  tetap memiliki nilai jual paling tinggi dibandingkan cryptocurrency lainnya. Cryptocurrency dilengkapi dengan teknik proof-of-work (PoW) yang disampaikan oleh Back (2002) dalam sistem yang disebut dengan Hashcash. Hashcash pertama kali digunakan untuk memerangi email spam. PoW  yang terdapat pada Hashcash merupakan sebuah teknik
di mana komputer harus melakukan perhitungan matematis dengan tingkat kesulitan tertentu sebelum  diperbolehkan  mengirim  email.  Dengan  demikian,  waktu  yang  diperlukan  oleh spammer  semakin  besar  dan  pada  akhirnya  jumlah  email  spam  akan  berkurang.  Demikian pula  dengan  PoW  yang  terdapat  pada  Bitcoin  digunakan  untuk  melindungi  buku  besar ( blockchain ) dari perubahan yang tidak diinginkan.
Proses  penambangan  (Mining)  yang  ada  pada  sistem  bitcoin  merupakan  data  untuk melakukan  perhitungan  matematis  seperti  dalam  Hashcash  agar  sebuah  blok  baru  dapat diterima  ke  dalam  blockchain.  Pada  saat  hasil  tersebut  dapat  diterima,  maka  blok  baru tersebut  ditambahkan  ke  dalam  blockchain.  Di  sinilah  peran  PoW  untuk  melindungi blockchain.  Dengan  tingginya  tingkat  kesulitan,  maka  siapapun  yang  berniat  mengubah transaksi yang telah tercatat dalam sebuah blok, maka ia harus melakukan perhitungan ulang atas blok tersebut dan juga blok-blok berikutnya, karena sebagaimana telah dijelaskan bahwa sebuah blok dihubungkan dengan blok-blok lain yang membentuk sebuah rantai. Jadi ketika sebuah mata rantai hendak diubah, maka mata rantai berikutnya juga harus ikut diubah. Oleh karena  itu,  transaksi  dalam  Bitcoin  sangat  sulit  dibatalkan  apabila  telah  dimasukkan  dalam blockchain .
Analisis  teknikal  adalah  teknis  analisis  yang  digunakan  untuk  mengamati  pola-pola seperti  data  pasar,  harga  saham,  dan  volume  transaksi  saham.  Analisis  Teknikal  digunakan untuk menganalisis harga berdasar data harga masa lalu. Analisis teknis adalah studi tentang perilaku  harga  di  pasar  keuangan  dalam  rangka  untuk  memperkirakan  pergerakan  harga berikutnya dan membantu membuat keputusan perdagangan  yang lebih baik. Analisis teknis berusaha  mengidentifikasi  dan  mengukur  sentimen  pasar,  digambarkan  sebagai  optimis ( bullish ),  pesimistis  ( bearish ),  atau  tidak  pasti  tentang  harga  masa  depan  (perdagangan kisaran sideways) (Rockefeller, 2012).
Secara  umum,  analisis  teknikal  digunakan  untuk  menentukan  saat  yang  tepat  untuk membeli sebuah aset, menentukan target harganya, yaitu titik untuk menjual/keluar dari aset tersebut  dan merealisasikan  profit  yang  didapat  ( Profit  Taking ),  serta  menentukan titik stop loss ,  yaitu  titik  untuk  menjual  rugi  sebuah  aset  ketika  pergerakan  harganya  tidak  sesuai dengan Analisis yang dibuat, sehingga resiko kerugian tetap terkendali sesuai rencana. Inilah yang disebut dengan Trading Plan .
Kesalahan  yang  sering  dilakukan  oleh  para  pengguna  analisis  teknikal  adalah  tidak adanya trading plan saat membeli sebuah aset. Faktor penyebabnya Antara lain karena panic buy ,  termakan  berita  atau  isu,  dan  lain-lain.  Yang  lebih  berbahaya  adalah  ketika  membeli sebuah  aset  tetapi  tidak  menentukan  target stop  loss .  Ketika  harga  bergerak  tidak  sesuai harapan  akhirnya  tidak  tahu  apa  yang  harus  dilakukan  karena  tidak  adanya stop  loss dan berakhir pada kerugian yang sangat besar (Stockbit, 2010). Adapun beberapa metode analisis teknikal yang sering digunakan oleh para trader yaitu sebagai berikut.
a. Candlestick Candlestick merupakan analisis teknikal dasar dalam mengamati harga-harga pokok yang memberikan  peringatan  kepada  mereka  untuk  melakukan  perpindahan  oleh  karena psikologi  pasar  dan  trend.  Pola-pola  kebalikan  merupakan  kunci-kunci  teknis  ini. Indikator-indikator kebalikan dunia barat termasuk puncak-puncak dan dasar-asar  ganda, hari-hari kebalikan, kepala dan pundak, dan puncak-puncak dan dasar-dasar pulau. Dalam pola-pola candlestick ,  pola  pembalikan  atau  biasa  disebut  reversal  merupakan  peluang emas  bagi  seorang  trader  atau  investor,  karena  dalam  pola  pembalikan  tersebutlah  maka potensi keuntungan yang didapat cukup besar (Nison, 2010).
b. Support dan Resistance
Support adalah tingkat atau area harga tertentu yang dapat diyakini sebagai titik terendah pada suatu masa, dimana seakan-akan tingkat harga ini menjaga supaya harga tidak jatuh lebih  dalam.  Saat  menyentuh support,  harga  seperti  memantul  kembali  ke  atas.
Jika support ini  tertembus  ( breakdown ),  maka  harga  akan  turun  kebawah  hingga menemukan titik support baru.
Sedangkan resistance adalah  kebalikan  dari support . Resistance adalah  tingkat  atau  area harga tertentu yang diyakini sebagai titik atau area tertinggi pada suatu masa, dimana aksi jual  cukup  besar  sehingga  menghambat  harga  bergerak  naik.  Biasanya  harga  akan  turun setelah  menyentuh  harga resistance.  Jika resistance tembus  ( breakout ),  harga  akan  naik hingga resistance berikutnya (admin, 2018). c. Breakout dan Breakdown Breakout adalah  istilah  yang  dipakai  ketika  suatu  harga  bergerak  menembus level resistance nya. Istilah-istilah lain yang sering dipakai antara lain “tembus atas” dan “break lain  “tembus  atas”  dan  “breakup”. Breakout mempunyai  probabilitas  besar  untuk  terus melanjutkan  dan  mempunyai  probabilitas  besar  untuk  terus  melanjutkan  penguatannya. Garis resistance yang  telah  berhasil  ditembus  selanjutnya  akan  dianggap  menjadi  garis support ,  dan  harus  kembali  dilakukan  analisis    untuk  mencari  target  harga/ resistance selanjutnya (Admin, 2018).
d. Trend
Dalam Dow Theory dikatakan bahwa terdapat tiga jenis trend yaitu: 1) Uptrend , atau trend naik  dimana  harga  cenderung  naik;  2) Downtrend ,  atau  trend  turun  di  mana kecenderungan  harga  turun;  dan  3) Sideways ,  kecenderungan  harga  tetap. Sideways juga sering disebut dengan trendless tidak atau tidak memiliki trend.
Dalam  analisis  teknikal  terdapat  formula matematis  yang  berfungsi  untuk  mengetahui bagaimana  kondisi  pasar  dan  juga  untuk  membantu  memberikan  sinyal  beli  mengetahui bagaimana kondisi pasar dan juga untuk membantu memberikan sinyal beli atau jual dalam sebuah  perdagangan.  Saat  ini  ada  ratusan  atau  bahkan  ribuan  indikator  yang  telah  dibuat. Tiap  indikator  Saat  ini  ada  ratusan  atau  bahkan  ribuan  indikator  yang  telah  dibuat.  Tiap indikator memiliki karakter dan cara penggunaannya masing-masing.
a. Moving Average Moving  Average adalah indikator  yang  menghitung  pergerakan  harga  rata-rata  dari  suatu aset dalam suatu rentang waktu, misalnya dalam waktu 50 hari atau sering disebut MA50. Tidak  bisa  digugat  lagi, Moving  Average (biasa  disingkat  MA)  memang  indikator  sejuta umat  bagi  trader.  Hal  ini  bisa  ditanyakan  pada  setiap  trader,  pasti  pernah  menggunakan atau  setidaknya  mengenal Moving  Average .  Maklum,  indikator  ini  memang  paling sederhana  dibanding  indikator  Analisis  Teknikal  lain.  Cara  penggunaan  indikator  ini adalah  dengan  melihat  posisi  harga  dibandingkan  dengan  MA50  tersebut.  Apabila grafik harga  memotong  MA50  ke  atas  dianggap  sinyal  beli.  Sedangkan  sebaliknya,  bila  grafik harga memotong MA50 ke bawah dianggap sebagai sinyal jual.
b. Exponential Moving Average 200
Meskipun  perhitungan  EMA  tidak  sesederhana  SMA,  namun  EMA  memberikan  bobot yang lebih dalam perhitungan harga rata-rata dalam rentang waktu tertentu. Dimana efek yang  terjadi  adalah  EMA  cenderung  lebih  sensitif  terhadap  pergerakan  harga,  sehingga EMA bergerak sedikit lebih agresif daripada SMA.
c. Relative Strength index
Relative  Strength  Index (RSI)  adalah  indikator  yang  digunakan  untuk  menghitung perbandingan  antara  daya  tarik  kenaikan  dan  penurunan  harga,  nilainya  berkisar  0-100. Dengan  RSI  kita  dapat  mengetahui  apakah  suatu  harga  sudah overbought atau oversold . Pada  prinsipnya,  penggunaan  RSI  sangat  mudah.  Jika  RSI  bernilai  sangat  tinggi  (di  atas 70) artinya pasar sudah overbought (jenuh beli) sehingga ada potensi turun, saatnya untuk jual.  Sebaliknya  jika  RSI  bernilai  sangat  rendah  (di  bawah  30)  artinya  pasar  sudah oversold (jenuh jual) sehingga ada potensi naik, saatnya untuk beli.
d. Stochastic
Stochastic adalah  indikator  yang  menunjukkan  lokasi  harga  penutupan  terakhir dibandingkan  dengan  range  harga  terendah/tertinggi  selama  periode  waktu  tertentu. Stochastic  dikembangkan  oleh  George  C.  Lane  di  akhir  1950-an.  Ada  tiga  macam  tipe Stochastic  Oscillators: Fast , Slow ,  dan Full .  Biasanya  ada  dua  garis  di  Stochastic, yaitu  %K  dan  %D.  Sinyal  beli  dan  jual  bisa  dilihat  dari  garis  %K  dan  %D.  Jika  %K memotong %D ke atas, berarti sinyal beli. Sedangkan bila %K memotong %D ke bawah berarti sinyal jual.
e. Ichimoku cloud
Ichimoku  Cloud  adalah  kumpulan  indikator  teknis  yang  digunakan  untuk  menunjukan level  support,  resistance,  serta  momentum  dan  arah  tren  di  pasar.  Ichimoku  Cloud dikembangkan  oleh  Goichi  Hosoda,  seorang  jurnalis  asal  Jepang  pada  tahun  1960-an. Bagian cloud dari indikator ini mengacu pada area yang diarsir di antara dua garis senkou span.  Cloud  dalam  grafik  di  atas  dikenal  sebagai  area  support  atau  resistance.  Sehingga kita  bisa  mengandalkan  hanya  cloud  untuk  membuat  keputusan  buy  atau  sell.  Bagian cloud  dari indikator  ini  mengacu  pada area  yang  diarsir  di  antara  dua  garis  senkou  span. Cloud dalam grafik di atas dikenal sebagai area support atau resistance. Sehingga kita bisa mengandalkan hanya cloud untuk membuat keputusan buy atau sell. Adapun step by step dalam  penggunaannya  yaitu:  1)  Jika  candlestick  bearish  masuk  ke  dalam  cloud  Hijau maka kita bisa sell ; 2) Jika setelah candlestick bearish muncul 2 candlestick bullish dan di atas  cloud  maka  bisa  open  posisi  buy  lagi;  3)  Jika  sebagian  besar  candlestick  di  bawah cloud merah dilarang open posisi Buy; 4) Jika terbentuk cloud hijau setelah cloud merah di  ikuti candlestick  bullish di  atas  cloud  maka  bisa  open  posisi  Buy;  5)  Jika  terbentuk cloud  hijau  tetapi  candle  yang  muncul  adalah  candle  bearish  maka  signal  buy  gagal;  6) Jika  candle  yang  menembus  cloud  hijau  berbentuk  doji  maka  tidak  di  perhitungkan dikarenakan  menandakan  market  belum  ada  kepastian  kekuatan  buyer  dan  seller cenderung  sama-sama  kuat;  dan  7)  ika  candle  telah  berada  di  atas  garis  EMA  200  di konfirmasi  beberapa  candle  bullish  dan  trend  cloud  hijau  lebih  dari  20  hari  maka  signal buy.
Pada  model  penelitian  ini  terdapat  2  variabel  yakni  ichimoku  cloud  dan  EMA  200. Berdasarkan  uraian  diatas  maka  kerangka  pemikiran  pada  penelitian  ini  dapat  dilihat  dari gambar berikut ini:
Gambar 1. Kerangka Berpikir
Berdasarkan  tujuan  penelitian,  hubungan  antar  variable  penelitian,  serta  kerangka pemikiran,  maka  hipotesis  dalam  penelitian  ini  yaitu:  1)  Analisis  teknikal  menggunakan
ichimoku cloud dan EMA200 dapat  digunakan untuk memprediksi pasar cryptocurrency; 2) terdapat perbedaan return antara menyimpan crypto dalam periode tertentu dibanding masuk keluar pasar menggunakan analisis teknikal; dan 3) Analisis teknikal dapat di jadikan strategi untuk mendapatkan profit di   pasar cryptocurrency.

## METODE PENELITIAN
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh cryptocurrency yang terdaftar di exchange indodax.com  sebanyak  172  cryptocurrency.  Sedangkan  yang  menjadi  sampel  penelitian adalah  data  BTC/IDR,  BTC/IDR.  Sampel  yang  akan  digunakan  dalam  penelitian ini  adalah seluruh  data  bitcoin  BTC/IDR  periode  2018  s.d  2021.  Periode  ini  digunakan  karena berdasarkan kebiasaan para investor jangka panjang yang mengalokasikan asetnya berkisar 1, 3, 5 sampai dengan 10 tahun. Dalam penelitian ini ditetapkan waktu 3 tahun karena dianggap cukup ideal untuk melihat perbedaan return di antara keduanya.
Analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  menggunakan  analisis  kuantitatif. Analisis  kuantitatif  dipilih  karena  peneliti  ingin  memecahkan  masalah  berupa  data  di  mana nantinya  dapat  dijelaskan  secara  kuantitatif. Analisis  data  yang  digunakan  dalam penelitian ini yaitu menggunakan uji beda (t-Test). Model metode uji beda yang dipilih digunakan untuk menganalisis  penelitian  model  pre-post  atau  sebelum  dan  sesudah.  Dalam  penelitian  ini menggunakan  paired  sample  t-test  jika  datanya  terdistribusi  normal,  dan  menggunakan wilcoxon  signed  rank  test  jika  datanya  terdistribusi  tidak  normal.  Paired  sample  t-test merupakan  salah  satu  metode  pengujian  yang  digunakan  untuk  mengkaji  keefektifan perlakukan,  ditandai  adanya  perbedaan  rata-rata  sebelum  dan  rata-rata  sesudah  diberikan perlakuan.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Deskripsi Objek Penelitian
Berdasarkan coinmarket.com jumlah peredaran bitcoin per-tanggal 26 mei 2022 adalah 19,049,762  BTC  dimana  jumlah  maksimal  peredarannya  adalah  21  juta  BTC.  Untuk  total mata  uang  kripto  yang  beredar  saat  ini  adalah  10.038 cryptocurrency sedangkan  yang diperdagangkan di indodax.com sebanyak 211 cryptocurrency .
Gambar 2. Market Cap Dan Total Supply Bitcoin
Gambar 3. Cryptocurrency yang di Perdagangkan di Indodax
Sedangkan  data  yang  di  uji  dalam  penelitian  ini  adalah  sebanyak  1127  data  harga periode 01 Januari 2018 s.d 31 Januari 2021

## Hasil Deskriptif Analisis Teknikal
Berikut  Hasil  yang  diperoleh  dari  hasil  Analisis  Teknikal  menggunakan  Ichimoku Cloud dengan aturan sebagai berikut:
Tabel 1. Rangkuman Teknik Hold dan Analisis Teknikal

## Analisis Data
Berikut adalah Hasil pengolahan data yang diperoleh:
Tabel 2. Descriptive statistics Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Hold_Sebelum 1127 215050000 215050000 215050000,00 ,000 Hold_Sesudah 1127 47169000 576089024 135170955,69 79083224,058 Analisis_Teknikal_S ebelum 15 215050000 818152097 480417810,73 147619357,999 Analisis_Teknikal_S esudah 15 226740000 1419272537 560699313,20 269845455,171 Valid N (listwise) 15
Berdasarkan  tabel  diatas  diketahui  bahwa  pada  minimum  Hold  sebelum  adalah 215050000  dan  maksimum  sebesar  215050000.  Sedangkan  rata-rata  sebesar  215050000,00 dan standar deviasi sebesar 0,000. Kemudian minimum Hold sesudah adalah 47169000 dan maksimum  sebesar  576089024.  Sedangkan  rata-rata  sebesar  135170955,69  dan  standar deviasi sebesar 79083224,058.  Nilai minimum Analisis teknikal sebelum adalah 215050000 dan  maksimum  sebesar  818152097.  Sedangkan  rata-rata  sebesar  480417810,73  dan  standar deviasi  sebesar  147619357,999.    Kemudian  minimum  Analisis  teknikal  sesudah  adalah 226740000 dan maksimum sebesar 1419272537. Sedangkan rata-rata sebesar 560699313,20 dan standar deviasi sebesar 269845455,171.

## Uji Paired Sample T Test a. Hold Sebelum dan Sesudah
Tabel 3. Paired Samples Statistics Hold Sebelum dan Sesudah
Paired Samples Statistics Mean N Std. Deviation Std. Error Mean Pair 1 Hold_Sebelum 215050000,00 1127 ,000 ,000 Hold_Sesudah 135170955,69 1127 79083224,058 2355713,161
Berdasarkan  tabel  Paired  Samples  Statistics  diatas  diperoleh  bahwa  rata-rata  Hold sebelum  yaitu  sebesar  215050000,00  sedangkan  Hold  sesudah  yaitu  sebesar  135170955,69, artinya  rata-rata  Hold  sebelum  lebih  tinggi  dibandingkan  rata-rata  Hold  sesudah.  Untuk melihat  perbedaan  tersebut  signifikan  atau  tidak  dapat  dilihat  pada  uji  Paired  samples  Test berikut.

## Tabel 4. Paired Samples Test Hold Sebelum dan Sesudah
Paired Differences
t df Sig. (2- tailed) Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper Hold_Sebelum - Hold_Sesudah 79879044,309 79083224,058  2355713,161  75256963,060  84501125,557  33,909  1126 ,000
Berdasarkan  tabel  diatas  diperoleh  selisih  antara  rata-rata  Hold  sebelum  dengan  rata- rata  Hold  sesudah  adalah  sebesar  79879044,309.  Kemudian  diperoleh  nilai  Sig.  (2-tailed) sebesar  0,000  yang  artinya  lebih  kecil  <  0,05  artinya  terdapat  perbedaan  yang  signifikan antara rata-rata Hold sebelum dengan rata-rata Hold sesudah.

## b. Analisis Teknikal Sebelum dan Sesudah
Tabel 5. Paired Samples Statistic Analisis Teknikal Sebelum dan Sesudah
Paired Samples Statistics Mean N Std. Deviation Std. Error Mean Pair 1 Analisis_Teknikal_ Sebelum 480417810,73 15 147619357,999 38115154,340 Analisis_Teknikal_ Sesudah 560699313,20 15 269845455,171 69673796,928
Berdasarkan  tabel  paired  Samples  Statistics  diatas  diperoleh  bahwa  rata-rata  Analisis teknikal  sebelum  yaitu  sebesar  480417810,73  sedangkan  Analisis  teknikal  sesudah  yaitu sebesar  560699313,20,  artinya  rata-rata Analisis  teknikal  sesudah  lebih  tinggi  dibandingkan rata-rata  Analisis  teknikal  sebelum.  Untuk  melihat  perbedaan  tersebut  signifikan  atau  tidak dapat dilihat pada uji Paired samples Test berikut.
Tabel 6. Paired Samples Test Analisis Teknikal Sebelum dan Hold Sesudah

## Paired Samples Test
Paired Differences t df Sig. (2- tailed ) Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper Pair 1 Analisis_Teknikal_ Sebelum - Analisis_Teknikal_ Sesudah -80281502,467  164474489,60  42467130,60 - 171364438,87 10801433,936  -1,890  14 ,080
Berdasarkan  tabel  diatas  diperoleh  selisih  antara  rata-rata  Analisis  teknikal  sebelum dengan  rata-rata  Analisis  teknikal  sesudah  adalah  sebesar  -80281502,467.  Kemudian diperoleh  nilai  Sig.  (2-tailed)  sebesar  0,080  yang  artinya  lebih  besar  >  0,05  artinya  tidak terdapat perbedaan yang signifikan antara rata-rata Analisis teknikal sebelum dengan rata-rata Analisis teknikal sesudah.

## c. Perbedaan hold dengan analisis teknikal sesudah
Tabel 7. Paired Samples Statistic Hold Sesudah dan Teknikal Sesudah
Paired Samples Statistics Mean N Std. Deviation Std. Error Mean Pair 1  Hold_Sesudah 225413734,40 15 16927651,751 4370700,888 Analisis_Teknikal_Sesudah 560699313,20 15 269845455,171 69673796,928
Berdasarkan  tabel  paired  Samples  Statistics  diatas  diperoleh  bahwa  rata-rata  hold sesudah  yaitu  sebesar  225413734,40  sedangkan  Analisis  teknikal  sesudah  yaitu  sebesar 560699313,20, artinya rata-rata Analisis teknikal sesudah lebih tinggi dibandingkan rata-rata Hold.  Untuk  melihat  perbedaan  tersebut  signifikan  atau  tidak  dapat  dilihat  pada  uji  Paired samples Test berikut.
Tabel 8. Paired Samples Statistic Hold Sesudah dan Teknikal Sesudah
Paired Samples Test
Paired Differences
t df Sig. (2- tailed) Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper Pair 1 Hold_Sesudah- Analisis_Teknikal_ Sesudah -3352855 78,800 2782826 36,997 718522 67,909 -48939336 6,507 -1811777 91,093 -4,666 14 ,000
Berdasarkan tabel diatas diperoleh selisih antara rata-rata hold dengan rata-rata Analisis teknikal  sesudah  adalah  sebesar  -335285578,800.  Kemudian  diperoleh  nilai  Sig.  (2-tailed) sebesar  0,000  yang  artinya  lebih  kecil  <  0,05  artinya  terdapat  perbedaan  yang  signifikan antara rata-rata Hold dengan rata-rata sesudah Analisis teknikal.

## Pembahasan

## 1. Analisis Teknikal Menggunakan Ichimoku Cloud Dan EMA200 Untuk Memprediksi Pasar Cryptocurrency
Berdasarkan  tabel  paired  Samples  Statistics  diperoleh  bahwa  rata-rata  hold  sesudah yaitu  sebesar  225413734,40  sedangkan  Analisis  teknikal  sesudah  yaitu  sebesar 560699313,20, artinya rata-rata Analisis teknikal sesudah lebih tinggi dibandingkan rata-rata Hold.
Berdasarkan  data  yang  di  peroleh  periode  tahun  2018  sampai  dengan  tahun  2021 menggunakan  back  testing  indikator  ichimoku  cloud    menghasilkan  profit  dan  loss.  Secara keseluruhan profit yang  dihasilkan melalui signal ichimoku cloud dan EMA 200 adalah Rp. 1.322.678.961 dan fake signal yang dihasilkan ichimoku cloud dan EMA 200 mengakibatkan kerugian  sebesar  Rp.  118.456.423  tetapi  secara  keseluruhan  jika  dijumlahkan  antara  profit dan loss masih menghasilkan profit sebesar Rp. 1.204.222.537.

## 2.  Perbedaan  Return  Antara  Menyimpan  Cryptocurrency  di  Banding  Dengan Memanfaatkan Analisis Teknikal
Berdasarkan  data  yang  di  olah  dan  signal  yang  dihasilkan  oleh  ichimoku  cloud  dan EMA  200  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  antara  hanya  menyimpan  crypto  dari  awal  di bandingkan dengan memanfaatkan analisis teknikal menggunakan ichimoku cloud dan EMA 200.
Data  yang  diperoleh  adalah  pada  saat  awal  investasi  menggunakan  back  testing ichimoku cloud dari tanggal 01 Januari 2018 sampai dengan 31 Januari 2021 adalah sebagai berikut: 1) Untuk investasi menggunakan teknik hold yaitu dari harga awal investasi tanggal 01 Januari 2018  sebesar Rp. 215.050.000,- dan Harga terakhir pada tanggal 31 Januari 2021 Rp.  465.246.016,-  sehingga  profit  yang  dihasilkan  dari  teknik  hold  ini  adalah  sebesar  Rp. 250.196.016,-;  dan  2)  Untuk  investasi  menggunakan  analisis  teknikal  dari  harga  awal investasi tanggal 01 Januari 2018 sebesar Rp. 215.050.000,- dan hasil penjualan terakhir pada tanggal 21 Januari 2021 profit sebesar Rp. 1.204.222.537,-.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan  dalam  tesis  ini,  maka  kesimpulan penelitian  sebagai  berikut:  1)  Analisis  teknikal  menggunakan  indikator  ichimoku cloud  dan EMA  200  secara  efektif  dapat  menghasilkan  profit;  2)  Terdapat  perbedaan  yang  signifikan antara    return  yang  dihasilkan  antara  teknik  hold  dan  analisis  teknikal;  dan  3)  Analisis teknikal  menggunakan  indikator  ichimoku  cloud  dan  EMA  200  tidak  bisa  secara  tepat menghasilkan signal yang tepat, beberapa kali fake signal dihasilkan oleh Ichimoku cloud.

## Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian,  terdapat  beberapa  saran  yaitu  sebagai  berikut:  1)  Bagi para investor perlu pengembangan lebih untuk menggunakan analisis teknikal menggunakan indikator  ichimoku  cloud  dan  EMA  200  untuk  memprediksi  market  secara  akurat;  dan  2) Bagi  Peneliti  selanjutnya  diharapkan  dapat  mengembangkan  teknik  analisis  teknikal ichimoku cloud dan EMA 200 agar meminimalisir fake signal yang dihasilkan.

## DAFTAR PUSTAKA
Aditya  Pratama.  (2021). Ini  Daftar  Negara  Dunia  yang  Menerima  dan  Menolak  Bitcoin, Mana Saja? idxchannel.com.
admin. (2018). Mengenal Area Support dan Resistance Trading Bitcoin . Bitcoinindonesia.Ne. Admin. (2018). Analisis teknikal ( Intermediate) .
Detzel,  A.  L.,  Liu,  H.,  Strauss,  J.,  Zhou,  G.,  &  Zhu,  Y.  (2019).  Bitcoin:  Learning  and predictability  via  technical  analysis. Paris  December  2018  Finance  Meeting EUROFIDAI-AFFI , 1 (314). Mardigu. (2018). C y r o n i u m . 1–25. miko. (2021). 8 tips sukses trading bitcoin dan cryptocurrency lainnya . koinworks.com. Mncsekuritas. (2021). Kenali Analisis Teknikal, Persiapan Trading Jadi Makin Matang! Nison, S. (2010). Japanese Candlestick Charting Techniques . Olavia, L. (2021). Transaksi Bitcoin Secara Global Naik, Volume Transaksi Indonesia Hanya 1% . Beritasatu.Com. Raharjo, B. (2021). Mengenal Cryptocurrency dan Token Digital . Rockefeller, B. (2012). Techincal analysis for dummies (Vol. 91, Issue 5). Stockbit. (2010). Analisis teknikal untuk pemula . Wira, D. (2014). Analisis Fundamental . juruscuan.com.