INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 3 Nomor 4 Tahun 2023 Page 9165-9172 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Utang Luar Negeri di Indonesia Tahun 2005-2022
Farhan Nur Febrianto 1 ✉ , Daryono Soebagiyo 2
Universitas Muhammadiyah Surakarta, Indonesia
Email : Farhanur38@gmail.com 1 ✉

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  faktor-faktor  apa  saja  yang  mempengaruhi  utang  luar negeri di Indonesia tahun 2005-2022. Data yang digunakan dalam penelitian ini diambil dari Badan Pusat Statistik  (BPS) dan Bank  Indonesia (BI), penelitian   ini menggunakan metode  analisis regresi Ordinary  Least  Squares  (OLS)  dengan  pendekatan  Uji  Normalitas  Residual,  Otokorelasi, Heteroskedastisitas, dan uji Linieritas. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa Ekspor dan PDB berpengaruh signifikan terhadap Utang Luar Negeri. Dari hasil regresi didapat nilai R Square sebesar 0,987  yang artinya secara keseluruhan variabel independen,  Ekspor  ( EKS), Product Domestic Bruto ( PDB), Nilai Tukar Rupiah (KURS), bisa menjelaskan 98,7 persen variasi atau naik turunnya variabel Utang Luar Negeri ( ULN).
Kata Kunci : Utang Luar Negeri, Ekspor, PDB, dan Nilai Tukar Rupiah

## Abstract
This study aims to analyze what factors affect foreign debt in Indonesia in 2005-2022. The data used in this study were taken from the Central Bureau of Statistics (BPS) and Bank Indonesia (BI), this study uses the Ordinary Least Squares (OLS) regression analysis method with the Residual Normality Test approach, Autocorrelation, Heteroscedasticity, and Linearity tests. The results of this study indicate that Exports and GDP have a significant effect on Foreign Debt. From the regression results, the R Square value is 0.987, which means that the entire independent variable, Exports (EX), Gross Domestic Product (GDP), Rupiah Exchange Rate (KURS), can explain 98.7 percent of the variation or the rise and fall of the Foreign Debt (ULN) variable.
Keywords: Foreign Debt, Export, GDP, and Rupiah Exchange Rate

## PENDAHULUAN
Indonesia  merupakan  salah  satu  negara  berkembang  yang  fokus  terhadap pertumbuhan ekonomi dan pembangunan ekonominya. Sama dengan negara berkembang lainnya Indonesia mengandalkan utang luar negeri atau pinjaman luar negeri guna untuk membiayai  pembangunan  dan  kegiatan  perekonomian  lainnya  (Junaedi  &  Arsyad,  2018). Kemudian langkah yang diambil oleh pemerintah untuk mendorong pertumbuhan ekonomi yaitu  dengan  mencari  sumber  pembiayaan  baru  baik  yanhg  berasal  dari  dalam  negeri ataupun dari luar negeri. Pembiayaan yang berasal dari luar negeri ini dapat berupa investasi asing ataupun utang luar negeri (Didu, 2018).  Tujuan pemerintah melakukan pinjaman luar negeri ini adalah untuk merealisasikan program pemerintah dan menjembatani kesenjangan tabungan  dalam  negeri  dengan  kebutuhan  investasi,  serta  kesenjangan  dalam  kegiatan ekspor impor dalam perekonomian dan pembangunan infrastruktur (Hidayati et al., 2021).
Pada  awalnya  utang  luar  negeri  hanya  digunakan  sebagai  dana  pendamping pembangunan,  namun  seiring  perkembangan  zaman  utang  luar  negeri  telah  mengarah menjadi sumber dana utama defisit fiskal, sehingga menambah persoalan yang baru yaitu pembayaran cicilan dan bunga yang terus menerus harus dibayarkan. Ditambah lagi dengan persoalan nilai kurs rupiah terhadap dolar cenderung tidak stabil di setiap tahunnya (Didu, 2018).  Selain  itu  menurut  teori  ketergantungan  menjelaskan  bahwa  utang  luar  negeri meningkatkan  pertumbuhan  ekonomi  jangka  pendek,  akan  tetapi  menghambat pertumbuhan  ekonomi  jangka  panjang.  Hal  ini  dikarenakan  dalam  jangka  panjang pengembalian dengan  bunga akan menumbulkan masalah yang  baru bagi  pemerintahan sehingga dapat menghambat pertumbuhsan ekonomi (Cahyaningrum et al., 2022). Sektor- sektor ekonomi yang menyerap utang luar negeri cukup tinggi terbukti dengan menunjukkan pertumbuhan Product  Domestic  Bruto  (PDB)  yang  terus  meningkat.  Karena  dengan masuknya sumber dana asing dapat mendorong kegiatan perekonomian yang lesu akibat kurangnya modal bagi pelaksana kegiatan pembangunan ekonomi.
Selain  itu  penanaman  modal  asing  atau  utang  luar  negeri  ini  diharapkan  dapat meningkatkan  penggandaan  prasarana  negara,  pendirian  industri  baru,  pemanfaatan sumber-sumber  baru  dan  meningkatkan  kesempatan  kerja  sehingga  perekonomian Indonesia  terus  meningkat.  Akan  tetapi  hal  ini  dapat  menyebabkan  berkurangnya kemakmuran dan kesejahteraan rakyat pada masa mendatang, sehingga akan membebani masyarakat  khusunya  dalam  hal  wajib  pajak  Indonesia  (Malik,  A.,  &  Kurnia,  D.  2017).
Utang luar negeri adalah salah satu unsur yang tidak lepas dari proses pembiayaan bagi negara-negara  berkembang,  khususnya  di  Indonesia.  Karena  sumber  dana  dalam  negeri belum  dapat  mencukupi  kebutuhan  pembangunan  yang  begitu  besar  pembiayaanya. Sementara itu kebijakan utang luar negeri diatur dalam Undang-undang No 17 tahun 2003
tentang  keuangan negara, yaitu  pada  pasal 23 ayat (1) yang  berbunyi “ pemerintah pusat dapat menerima dan memberikan hibah atau pinjaman dari pemerintah atau lembaga asing dengan persetujuan DPR. ” Dan pasal 12 ayat (3) yaitu “ defisit anggaran dimaksud dibatasi maksimal 3% dari Product Domestic Bruto (PDB), jumlah pinjaman dibatasi maksimal 60% dari PDB ” . Selain itu utang luar negeri dapat mendorong pertumbuhan ekonomi di Indonesia. Sektor-sektor ekonomi yang menyerap utang luar negeri cukup tinggi, hal ini terbukti dengan menunjukkan pertumbuhan Product Domestic Bruto (PDB) yang terus meningkat (Rachmadi 2013)

## Gambar 1. Jumlah Utang Luar Negeri Indonesia
Grafik di atas menunjukkan perkembangan jumlah utang luar negeri Indonesia setiap tahunnya. Dari grafik di atas terbukti bahwa utang luar negeri Indonesia selalu mengalami peningkatan  di  setiap  tahunnya.  Menurut  paham  Keynes,  alasan  utama  pemerintah melakukan pinjaman luar negeri adalah tingginya defisit anggaran pemerintah dalam proses pelaksanaan pembangunan. Sehingga semakin tingginya ketergantungan terhadap negara luar  melalui  utang  luar  negeri  maka  akan  menjadikan  masalah  besar  dimasa  yang  akan datang. Karena terdapat kewajiban untuk mengembalikan uang tersebut dalam jangka waktu yang telah disepakati. Kebijakan peningkatan anggaran belanja yang dibiayai oleh luar negeri akan menguntungkan perekonomian dengan adanya pertumbuhan ekonomi akibat naiknya permintaan agregat sebagai pengaruh lanjut dari akumulasi modal.
Adapun beberapa faktor yang mempengaruhi utang luar negeri Indonesia antara lain, ekspor, PDB, dan nilai tukar rupiah (kurs). Ekspor merupakan salah satu faktor penting dalam suatu negara karena ekspor menjadi sumber pendapatan negara, selain itu semakin sering negara  melakukan  ekspor  maka  semakin  banyak  juga  cadangan  devisa  yang  dimiliki. Sehingga peningkatan ekspor yang cukup pesat dapat mengurangi tingkat utang luar negeri Indonesia(Cahyaningrum et al., 2022). Nilai Product Domestic Bruto (PDB) digunakan untuk mengukur pertumbuhan ekonomi, dengan kata lain meningkatnya pertumbuhan ekonomi
negara  maka  secara  otomatis  pendapatan  nasional  negara  tersebut  ikut meningkat(Cahyaningrum et al., 2022). Pendapatan nasional yang tinggi dapat mengurangi Utang Luar Negeri (ULN), semakin tinggi Product Domestic Bruto (PDB) yang dimiliki suatu negara dapat mengurangi utang luar negeri negara tersebut.

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini memodivikasi dari jurnal Rudi, Rotinsulu, Tenda (2016). “ Pengaruh Utang Luar Negeri dan Penanaman Modal Asing Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Tahun 2009-2014 ” . Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi. Vol. 16. No. 2. Hal. 325-333. Dalam penelitian ini data-data yang diperoleh tidak secara langsung melainkan dengan data yang diambil dari penelitian  terdahulu  atau  dengan  kata  lain  data  sekunder.  Sumber  data  yang  digunakan dalam penelitian ini bersal dari Badan Pusat Statistika (BPS) dan Bank Indonesia (BI) dengan rentan waktu 2005-2022. Penelitian ini menggunakan analisis regresi Ordinary Least Squares (OLS) dengan menggunakan data time series, adapun model regresi sebagai berikut:
𝑈𝐿𝑁 𝑡 = 𝛽 0 + 𝛽 1 𝐸𝐾𝑆 𝑡 + 𝛽 2 𝑃𝐷𝐵 𝑡 + 𝛽 3 𝑁𝑇𝑅 𝑡 + 𝑒 Dimana :
ULN = Tingkat Utang Luar Negeri (US$)
EKS = Tingkat Ekspor (US$)
PDB = Produk Domestik Bruto (Miliyar Rupiah)
NTR = Nilai Tukar Rupiah (Rupiah)
𝛽 0= Konstanta
𝛽 1 , 𝛽 2 , 𝛽 3 = Koefisien regresi
𝑒 = Faktor Eror
𝑡 = Periode

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Estimasi
Hasil estimasi model ekonometrik di atas beserta uji pelengkapnya terangkum dalam Tabel 1. Uji diagnosis memperlihatkan model terestimasi terlihat tidak mengalami masalah pelanggaran uji asumsi klasik sama sekali. Seluruh nilai VIF < 10, jadi model terestimasi bebas dari  masalah  multikolinieritas.  Nilai  probabilitas  empirik  statistik  uji  Normalitas  Residual, Otokorelasi, Heteroskedastisitas, dan uji Linieritas, yang masing-masing 0,531 (> 0,10), 0,623 (> 0,10), 0,2162 (> 0,10) dan 0,219 (> 0,10), menunjukkan bahwa model terestimasi memiliki distribusi  residual  yang  normal,  bebas  dari  masalah  otokorelasi,  heteroskedastisitas,  dan linieritas dengan spesifikasi model multikolonieritas.

## Tabel 1. Hasil Estimasi Model Ekonometri
𝑈𝐿𝑁 𝑡 ̂ = −114450,7 − 0,214754 𝐸𝐾𝑆 𝑡 +  0,058732 𝑃𝐷𝐵 𝑡
(0,050) ∗∗ (0,000) ∗ −5,674526 𝑁𝑇𝑅 𝑡 (0,145)
𝑅 2 = 0,987; DW-Stat. = 1,461; F-Stat. = 376.582; Prob. F-Stat. = 0,000
Uji Diagnosis
(1) Multikolinieritas (VIF)
EKS= 2,497; PDB = 11,112; NTR = 7,759
(2) Normalitas Residual (Uji Jarque Bera)
JB(2) =1,264; Prob. JB(2) = 0,531
(3) Otokorelasi (Uji Breusch Godfrey)
 2 (3) = 1,761; Prob.  2 (3) = 0,623
(4) Heteroskedastisitas (Uji White)
 2 (8) = 11,949; Prob.  2 (8) = 0,216
(5) Linieritas (Uji Ramsey Reset)
F(2,12) = 1,724169; Prob. F(2,12) = 0,2197
Sumber: BPS, diolah.
Keterangan: * Signifikan pada  = 0,01; ** Signifikan pada  = 0,05; *** Signifikan pada  = 0,10. Angka dalam kurung adalah probabilitas empirik ( p value) t-statistik.
Uji  diagnosis  memperlihatkan  nilai  probabilitas  empirik  statistik  uji  Normalitas Residual, Otokorelasi, Heteroskedastisitas,  dan uji Linieritas, yang masing-masing 0,531 (> 0,10), 0,623 (> 0,10), 0,2162 (> 0,10) dan 0,219 (> 0,10) menunjukkan bahwa model terestimasi memiliki  distribusi  residual  yang  normal,  bebas  dari  masalah  otokorelasi  dan heteroskedastisitas, dengan spesifikasi model tepat (linier). Variabel ekspor  menyebabkan multikolinieritas karena memiliki VIF 11,11245 (>10). Statistik kebaikan suai ( goodness of fit) memperlihatkan bahwa model eksis, terlihat dari probabilitas empirik statistik F, yang sebesar 0,000 (< 0,01), dengan 𝑅 2 atau daya ramal tinggi, yakni sebesar 0,987. Artinya, secara keselu- ruhan  variabel  independen,  Ekspor  ( EKS),  Produk  Domestik  Bruto  (PDB),  dan  Nilai  Tukar Rupiah (KURS) bisa menjelaskan  98,7 persen variasi atau naik turunnya variabel Utang Luar Negeri ( ULN).
Secara terpisah, variabel Ekspor dan Product Domestic Bruto (PDB) memiliki pengaruh terhadap Utang Luar Negeri, masing-masing dengan probabilitas empirik t sebesar 0,050 (< 0,10) dan 0,000 (< 0,01). Variabel Nilai Tukar Rupiah tidak berpengaruh terhadap Utang Luar Negeri, karena memiliki probabilitas empirik sebesar 0,145 (> 0,10). Variabel Ekspor memiliki koefisien regresi sebesar -0,214. Pola hubungan antara Ekspor dan Utang Luar Negeri adalah
linier-linier (lin-lin), sehingga apabila Ekspor naik sebesar US$ 1 Juta, maka Utang Luar Negeri akan turun sebesar US$ 0,214 Juta. Sebaliknya apabila ekspor turun US$ 1 Juta,  maka Utang Luar Negeri akan naik sebesar US$ 0,214 Juta. Variabel Product Domestic Bruto (PDB) memiliki koefisien regresi sebesar 0,0587. Pola hubungan antara Product Domestic Bruto (PDB) dan Utang Luar Negeri adalah linier-linier (lin-lin), artinya jika Produk Domestik Bruto (PDB) naik Rp 1 milyar maka Utang Luar Negeri akan turun sebesar US$ 0,0587 Juta. Sebaliknya jika, Product Domestic Bruto (PDB) turun Rp 1 milyar maka Utang Luar Negeri akan naik sebesar US$ 0,0587 Juta.

## Pembahasan
Utang Luar negeri Indonesia, selama periode 2005-2022, ternyata dipengaruhi oleh Ekspor dan Product Domestic Bruto (PDB), sementara Nilai Tukar Rupiah tidak berpengaruh terhadap  Utang  Luar  Negeri.  Ekspor  memiliki  pengaruh  negatif  menunjukkan  bahwa  jika tingkat ekspor meningkat maka utang luar negeri akan menurun. Jika suatu negara sering melakukan  kegiatan  ekspor  ke  luar  negeri,  maka  dapat  meningkatkan  cadangan  devisa negara, sehingga dapat menjadi pemasukan negara dan pada akhirnya dapat mengurangi utang luar negeri di Indonesia. Sehingga dengan meningkatnya ekspor keluar negeri dapat menjadi alternatif bagi pemerintah untuk mendapatkan sumber pendapatan negara.
Product Domestic Bruto (PDB) memiliki pengaruh positif terhadap Utang Luar Negeri Indonesia. Artinya jika Product Domestic Bruto (PDB) naik maka akan mengakibatkan Utang Luar Negeri Indonesia menurun. Hal ini dapat terjadi karena pemerintah selalu membayar tagihan Utang Luar Negeri di setiap tahunnya, sehingga  dengan naiknya Product Domestic Bruto  (PDB)  mampu  mengurangi  utang  luar  negeri  Indonesia.  Sebaliknya,  jika  Product Domestic Bruto (PDB) menurun maka Utang Luar Negeri Indonesia akan meningkat. Nilai Tukar Rupiah tidak berpengaruh terhadap utang luar negeri. Dalam hal ini, penentuan harga suatu komoditas tergantung pada harga komoditas dalam mata uang yang telah disepakati pada  tingkat  nilai  tukar  yang  berlaku  dan  disebabkan  karena  tingginya  utang  luar  negeri Indonesia dan faktor Product Domestic Bruto (PDB) lebih berpengaruh daripada nilai tukar rupiah, sehingga nilai tukar rupiah tidak mempengaruhi utang luar negeri Indonesia.

## SIMPULAN
Dari hasil analisis menggunakan metode analisis regresi Ordinary Least Squares (OLS), variabel Ekspor dan Product Domestic Bruto (PDB) memiliki pengaruh signifikan terhadap Utang Luar Negeri. Masing-masing dengan probabilitas empirik t sebesar 0,050 (< 0,10) dan 0,000 (< 0,10). Variabel Ekspor memiliki koefisien regresi sebesar -0,214, Pola hubungan antara Ekspor dan Utang Luar Negeri adalah linier-linier (lin-lin), sehingga apabila Ekspor naik sebesar 1 Juta US$ maka Utang Luar Negeri akan turun sebesar US$
0,214 Juta, begitu pula sebaliknya apabila ekspor turun 1 Juta US$  maka Utang Luar Negeri akan naik sebesar US$ 0,214 Juta.
Kemudian untuk variabel PDB memiliki koefisien regresi sebesar 0,0587. Pola hubungan antara Product Domestic Bruto (PDB) dan Utang Luar Negeri adalah linier-linier (lin-lin), artinya jika PDB naik Rp 1 milyar maka Utang Luar Negeri akan turun sebesar US$ 0,0587 Juta. Sebaliknya jika, Product Domestic Bruto (PDB) turun Rp 1 milyar maka Utang Luar Negeri akan naik sebesar US$ 0,0587 Juta. Pada variabel Nilai Tukar Rupiah (KURS) ini tidak berpengaruh signifikan terhadap Utang Luar Negeri, karena memiliki probabilitas empirik sebesar 0,145 (> 0,10). Sehingga dalam penelitian ini hanya terdapat dua variabel yang signifikan terhadap Utang Luar Negeri.

## DAFTAR PUSTAKA
Agustina,  Reny  (2014). “ Pengaruh  Ekspor,  Impor,  Nilai  Tukar  Rupiah,  dan  Tingkat  Inflasi Terhadap Cadangan  Devisa Indonesia ” . Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil.  Vol.4. No.2. Hal.61-70.
Arifin,  S.,  &  Mayasya,  S.  (2018).  Faktor  -  Faktor  Yang  Mempengaruhi  Nilai  Tukar  Rupiah Terhadap  Dolar  Amerika  Serikat. Jurnal  Ekonomi-Qu,  8(1),  82 – 96. https://doi.org/10.35448/jequ.v8i1.4965
Cahyaningrum, H., Nadzeva, G., Ramadhani, N. T., & Nurdiansyah, D. H. (2022). Analisis Faktor
– Faktor  yang  Mempengaruhi  Utang  Luar  Negeri  di  Indonesia  Tahun  2015-2019. WACANA  EKONOMI  (Jurnal  Ekonomi,  Bisnis  Dan  Akuntansi),  21(1),  39 – 54. https://doi.org/10.22225/we.21.1.2022.39-54
Didu, S. (2018). Pengaruh Utang Luar Negeri Dan Penanaman Modal asing (PMA) Terhadap
Pertumbuhan  Ekonomi  Di  Indonesia. Jurnal  Ekonomi-Qu,  8(1),  27 – 42. https://doi.org/10.35448/jequ.v8i1.4967
Hidayati, F. W., Jhoansyah, D., Deni, R., & Danial, M. (2021). Jurnal Indonesia Sosial Sains. Jurnal Indonesia Sosial Sains, 2(2), 230 – 240.
Jannah,  M.,  &  Soebagyo,  M.  E.  D.  (2020). Analisis  Pengaruh  Indikator  Fundamental Makroekonomi  terhadap  Penanaman  Modal  Asing  Langsung  di  Indonesia  Tahun 2001-2018.
http://eprints.ums.ac.id/id/eprint/81701%0Ahttp://eprints.ums.ac.id/81701/13/Naskah Publikasi.pdf
Junaedi,  D., & Arsyad, M. R. (2018). Analisis Pengaruh Utang terhadap Perekonomian  dan Kemiskinan di Indonesia Periode  1949-2017. El-Mal: Jurnal Kajian  Ekonomi & Bisnis Islam, 1(1), 1 – 24. https://doi.org/10.47467/elmal.v1i1.277
Kuswantoro,  M.  (2017).  Analisis  Pengaruh  Inflasi,  Kurs,  Utang  Luar  Negeri,  Dan  Ekspor
Terhadap Cadangan Devisa Indonesia. Tirtayasa Ekonomika, 12(1), 146.
Mahendra, A. (2019). ANALISIS PENGARUH EKSPOR, UTANG LUAR NEGERI, DAN TENAGA KERJA  TERHADAP  PERTUMBUHAN  EKONOMI  DI  INDONESIA. Jurnal  Stindo Profesional,4(2).
Miksalmina.  (2013).  Strategi  Hedging  Pada  Pengelolaan  Hutang  Luar-  Negeri  Pemerintah Indonesia  Terhadap  Resiko  Fluktuasi  Nilai  Tukar  Us  Dollar. Journal  of  Chemical Information and Modeling, 53(9), 1689 – 1699. (Junaedi & Arsyad, 2018)
Neng Dilah Nur Fadillah, A., & Sutjipto, H. (2018). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi
Utang  Luar  Negeri  Indonesia. Jurnal  Ekonomi-Qu,  8(2),  212 – 226. https://doi.org/10.35448/jequ.v8i2.4449
Rudi, M. I., Rotinsulu, T. O., & Tenda, A. (2016). Pengaruh Utang Luar Negeri Dan Penanaman Modal  Asing  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia  Periode  Tahun  2009.3- 2014.4. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi, 16(2), 325 – 333.
Rudi, Rotinsulu, Tenda (2016). “ Pengaruh Utang Luar Negeri dan Penanaman Modal Asing Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Tahun 2009-2014 ” . Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi. Vol. 16. No. 2. Hal. 325-333.
Satriya, N. D., & Soebagyo, D. (2022). Analisis Pengaruh Suku Bunga (SBI), Cadangan Devisa, dan Nilai Tukar (Kurs) Terhadap Jumlah Uang Beredar di Indonesia Tahun 1996-2020. 1 – 24.
Ulfa, Zulham (2017). “ Analisis Utang Luar Negeri dan Pertumbuhan Ekonomi Kajian Fakto- faktor yang Mempengaruhinya ” . Jurnal Ilmiah Mahasiswa. Vol. 2. No. 1. Hal.144-152.
Ustriaji  (2016). “ Analisis  Daya  Saing  Komoditi  Ekspor  Unggulan  Indonesia  di  Pasar Internasional ” . Jurnal Ekonomi Pembangunan. Vol.14. No.2. Hal. 149-159.
Yusuf, Ichsan (2019). “ Analisis Efektivitas Penggunaan Cadangan Devisa, Utang Luar Negeri dan  Ekspor  Terhadap  Stabilitas  Nilai  Tukar ’ . Jurnal  Penelitian  Pendidikan  Sosial Humaniora. Vol. 4. No.2. Hal.554-561.
Zulzilah, G., Wahyudi, M. S., & Sulistyono, S. W. (2022). Pengaruh Ekspor dan Impor China terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia dengan Kurs sebagai Variabel Intervening. Jurnal Ilmu Ekonomi JIE, 6(2), 284 – 294. https://doi.org/10.22219/jie.v6i2.20623
Majid, M. K. (2013). Analisis Pengaruh Utang Luar Negeri (ULN) dan Penanaman Modal Asing (PMA) Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia. Physiological Research, 65(3), 461-
46 8.