Analisis Pengaruh Tingkat Bunga, Tingkat Inflasi, Earning Per Share Terhadap Harga Saham PT. Bank Mandiri (persero) Tbk.

## DIDI RAHMAT

## Dosen Tetap Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi “Indonesia” Pontianak
. Abstract: In this research, we investigate impact of Inflation Rate, Interes Rate and Earning per Share as independent  variable to the PT. Bank Mandiri  (persero) Tbk. stock  price.  We  use  causality  research  with  multiple  regression  analysis  method  to answer the hypothesis. As conclusion that find, all independent variabel have impact significantly  to  the  stock  price  in  0.78%.  In  partial,  inflation  has  no  impact  to  the stock price. In other way, interest rate have significantly influence to the stock price. But the influence is negative. EPS fositive have influence significantly to stock price.
Key word : Inflation; Interest Rate; EPS; Stock Price

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  adalah  salah  satu  bentuk  pasar  keuangan,  dimana  para  individu- individu  atau  badan  usaha  yang  mempunyai  kelebihan  dana  ( surplus  fund) melakukan  investasi  dalam  surat  berharga  yang  ditawarkan  emiten.  Aktivitas  ini dilakukan  pada  pasar  primer,  pasar  sekunder  dan  pasar  derivatif.  Di  sisi  lain  pasar modal  juga  merupakan  tempat  bagi  perusahaan  yang  membutuhkan  dana  dan menawarkan  surat  berharga  dengan  cara  melakukan Initial  Public  Offering (IPO) pada badan otoritas dipasar modal sebagai emiten.
Alat investasi pada pasar primer yang biasa di pilih adalah saham ( stock ). Pada pasar sekunderpun saham masih merupakan pilihan yang popular dalam berinvestasi. Salah satu surat berharga yang cukup populer diperjualbelikan di pasar modal adalah saham (Tandelilin, 2001:18). Jika dibandingkan dengan investasi pada surat berharga atau sekuritas lainnya saham memungkinkan investor meraih return atau keuntungan lebih besar dalam waktu relatif singkat (high return) meskipun saham juga memiliki sifat high risk dimana suatu saat harga saham bisa menurun dengan cepat. Jadi saham tersebut memiliki karakteristik high risk high return (Manurung, 2003 : 98)
Salah  satu  aspek  penting  yang  menarik  untuk  dipahami  dalam  pasar  modal adalah tentang pergerakan naik turunnya harga saham ( volatilitas ). “Harga saham di bursa  efek  ditentukan  oleh  kekuatan  permintaan  dan  penawaran.  Pada  saat permintaan  saham  meningkat,  maka  harga  saham  tersebut  cenderung  meningkat. Sebaliknya,  pada  saat  banyak  orang  menjual  saham,  maka  harga  saham  cenderung mengalami penurunan “ (Anoraga dan Pakarti , 2003: 60). Dalam pasar modal justru adanya  harga  yang  berubah  -  ubah  tersebut  menjadikan  bursa  efek  menarik  bagi beberapa  kalangan  pemodal  (investor),  dimana  dengan  adanya  peningkatan  harga saham  investor  akan  memperoleh  keuntungan  dari  selisih  penjualan  harga  saham tersebut (capital gain) meskipun mereka juga dapat menanggung kerugian jika harga saham yang dibeli mengalami penurunan dalam harga jualnya( capital loss ).
Harga  saham  menunjukkan  nilai  pasar  dari  suatu  saham.  Harga  saham  biasa yang terjadi di pasar (harga pasar saham) sangat berarti bagi perusahaan karena harga tersebut  akan  menentukan  besarnya  nilai  perusahaan  (Tandelilin,  2001:19). Perkembangan harga saham mencerminkan kekuatan pasar modal dari suatu emiten. Harga  saham  sangat  penting  bagi  emiten  karena  dengan  adanya  peningkatan  harga saham maka akan meningkatkan kekayaan para emiten itu sendiri dan pihak investor akan memperoleh tambahan pendapatan yang lebih baik melalui pembagian dividen. Peningkatan  harga  saham  suatu  perusahaan  menunjukkan  bahwa  saham  tersebut diminati  atau  memperoleh  permintaan  yang  tinggi  oleh  pihak  investor.  Sebaliknya penurunan  harga  saham  menunjukkan  bahwa  investor  mulai  kurang  tertarik  untuk membeli saham perusahaan tersebut.
Perkembangan  harga  saham  di  pengaruhi  oleh  berbagai  faktor  baik  makro ekonomi maupun mikro ekonomi (Samsul, 2006:200). Faktor makro ekonomi adalah faktor-faktor  yang  mempengaruhi  ekonomi  secara  keseluruhan  yang  berada  di  luar perusahaan  yang  mempunyai  pengaruh  terhadap  kinerja  saham  maupun  perusahaan baik  secara  langsung  maupun  tidak  langsung,  seperti  tingkat  bunga,  tingkat  inflasi, kurs  valuta  asing,  peredaran  uang,  kebijakan  pemerintah  dan  lain  –  lain,  sedangkan faktor  mikro  ekonomi  berada  dalam  perusahaan  itu  sendiri  antara  lain  ditunjukkan oleh  rasio  keuangan  perusahaan,  seperti  laba  bersih  per  saham (Earning  per Share/EPS) , nilai buku per saham, rasio ekuitas terhadap utang (debt to equity ratio) , rasio laba bersih terhadap utang (return on equity) dan lain – lain.
Harga  saham  akan  terpengaruh  dengan  seketika  oleh  perubahan  faktor  makro ekonomi  karena  para  investor  lebih  cepat  bereaksi.  Ketika  perubahan  faktor  makro itu  terjadi,  investor  akan  mengkalkulasi  dampaknya  baik  positif  maupun  negatif terhadap  kinerja  perusahaan,  kemudian  mengambil  keputusan  untuk  membeli  atau menjual  saham  bersangkutan.  Perubahan  faktor  makro  ekonomi  yang  sering berfluktuasi dan sangat penting di analisa investor sebagai pertimbangan investasi di antaranya perubahan tingkat bunga dan tingkat inflasi.
Perubahan tingkat bunga bisa berdampak positif maupun negatif, ketika tingkat bunga meningkat  akan berdampak negatif bagi  emiten, karena meningkatkan beban bunga  kredit  dan  menurunkan  laba  bersih,  sehingga  laba  per  saham  juga  menurun dan akhirnya berakibat turunnya harga saham. Di sisi lain naiknya suku bunga akan menyebabkan  investor  menjual  saham  dan  mengalihkan  dananya  untuk  menabung dalam  deposito,  akibatnya  harga  saham  di  pasar  akan  cenderung  menurun.  Oleh karena  itu  kenaikan  tingkat  bunga  akan  mengakibatkan  turunnya  harga  saham,  dan sebaliknya penurunan tingkat bunga akan menaikkan harga saham di pasar.
Inflasi  merupakan  suatu  indikator  ekonomi  makro  yang  menggambarkan kenaikan  harga  barang  dan  jasa  dalam  suatu  periode  tertentu.  Tingkat  inflasi  dapat berpengaruh positif maupun negatif tergantung derajat inflasi itu sendiri. Inflasi yang terlalu  tinggi  dapat  merugikan  perekonomian  secara  keseluruhan,  yaitu  dapat membuat  banyak  perusahaan  mengalami  kebangkrutan  karena  biaya  produksi  lebih besar  dari  peningkatan  harga  produk.  Bagi  investor  inflasi  yang  tinggi  akan mengurangi  pendapatan  riil  yang  diperoleh  dari  investasinya  tersebut,  akhirnya berakibat pada jatuhnya harga saham di pasar.
Faktor  mikro  ekonomi  menunjukkan  kinerja  perusahaan  yang  tercermin  oleh rasio  – rasio  keuangan,  yang tentunya sangat  penting diketahui  oleh investor dalam melakukan  investasi  karena  akan  memberikan  dampak  terhadap  pendapatan  yang mereka peroleh dan masa depan dari investasi tersebut. Rasio keuangan yang
penting diketahui investor sebagai dasar penilaian antara lain, laba bersih per saham ( Earning  Per  Share/EPS), rasio  ekuitas terhadap  utang ( Debt  to  Equity Ratio) serta rasio laba bersih terhadap utang (Return On Equity/ROE).
Komponen  penting  pertama  yang  harus  diperhatikan  dalam  analisa  rasio perusahaan  adalah Earning  Per  Share, dimana  EPS  menunjukkan  laba  bersih perusahaan  yang  siap  dibagikan  bagi  semua  pemegang  saham  perusahaan,  semakin tinggi  EPS  berarti  semakin  besar earning yang  akan  di  terima  investor  dari investasinya  tersebut,  sehingga  investor  akan  lebih  tertarik  untuk  membeli  saham perusahaan bersangkutan.
Secara empiris permasalahan  yang berkaitan dengan kondisi makro dan mikro ekonomi  yang  mempengaruhi  harga  saham  telah  dilakukan  oleh  peneliti  -  peneliti sebelumnya.  Salah  satunya  dilakukan  oleh  Amit  Malhotra  (2009)  melakukan penelitian terhadap bank nasional dan bukan bank dengan Earnings per Share (EPS), Gross  Domestic  Product  (GDP),  Consumer  Price  Indeks(CPI)  Interest  Rate  (INT), Money Supply (MS) sebagai variabel yang mempengaruhi harga saham ( stock price ). Hasil penelitian menunjukkan untuk kelompok bank EPS, MS dan GDP mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham, dengan tingkat signifikan 1% untuk  EPS  dan  5%  untuk  MS  dan  GDP,  sedangkan  CPI  dan  INT  mempunyai pengaruh  negatif  terhadap  harga  saham  dengan  tingkat  signifikan  1%,  CPI mempunyai  pengaruh  signifikan  tetapi  INT  tidak  signifikan,  sedangkan  untuk kelompok  bukan  bank  menghasilkan  EPS  mempunyai  pengaruh  positif  dan signifikan dengan tingkat signifikan 1%, MS dan GDP mempunyai pengaruh positif dengan  tingkat  signifikan  5%  dimana  MS  mempunyai  pengaruh  signifikan  tetapi GDP  tidak  signifikan,  CPI  mempunyai  pengaruh  negatif  tetapi  tidak  signifikan  dan INT  mempunyai  pengaruh  positif  tetapi  tidak  signifikan.  Ternyata  untuk  kedua kelompok  EPS  merupakan  variabel  dominan  yang  mempengaruhi  harga  saham. Abdurrahman  Sadikin  (2006)  meneliti  variabel price  earning  ratio,  market  to  book value,  dividend  payout  ratio,  dividend  yield,  debt  to  equity  ratio,  return  on investment,  return  on  equity ,  kurs,  tingkat  inflasi,  suku  bunga  deposito  sebagai variabel  yang  mempengaruhi  harga  saham,  dengan  melakukan  penelitian  pada perusahaan  manufaktur.  Temuan  penelitian  tersebut  menyatakan  secara  simultan semua variabel berpengaruh terhadap harga saham sebesar 32,1%, sedangkan secara parsial hanya market to book value, debt to equity ratio , kurs, tingkat inflasi dan suku bunga deposito yang berpengaruh signifikan terhadap harga saham
Dari berbagai variabel yang mempengaruhi harga saham tersebut, perlu kiranya bagi  investor  yang  menginvestasikan  dananya  dipasar  modal  untuk  mengetahui  dan menganalisa  informasi  yang  berkenaan  dengan  faktor  –faktor  tersebut  sebagai pertimbangan  dalam  keputusan  investasi,  sehingga  dapat  digunakan  sebagai  dasar penaksiran  atas  harga  saham  bersangkutan  dan  mengetahui  prospek  saham  kedepan dalam  mengharapkan  keuntungan  atas  investasi  tersebut  serta  memperkecil  resiko kerugian,  baik  yang  bersifat  mengharapkan  penghasilan  tetap  dari  dividen  maupun bertujuan untuk memperoleh capital gain.
Seperti  diketahui  bahwa  saham  –  saham  yang  diperjualbelikan  dalam  Bursa Efek  Indonesia  adalah  saham  –  saham  yang  berasal  dari  perusahaan  yang  telah go public . Salah satu perusahaan emiten  yang menjual sahamnya di pasar bursa adalah PT.  Bank  Mandiri  (persero)  Tbk.,  yang  bergerak  dalam  bidang  jasa  keuangan  . Perusahaan ini telah mendaftarkan 40% dari sahamnya di Bursa Efek Jakarta dan
Bursa Efek Surabaya setelah melakukan Initial Public Offering pada tanggal 14 Juli 2003.
PT.  Bank  Mandiri  (persero)  Tbk.  merupakan  salah  satu  emiten  yang  masuk dalam  kategori  saham blue-chips, yaitu  emiten  yang  mampu  menghasilkan pendapatan  tinggi  dan  membagikan  dividen  tunai.  Pada  tabel  1  terlihat  selama  6 tahun  terakhir  yaitu  periode  2007  sampai  dengan  2011  PT.  Bank  Mandiri  (persero) Tbk.telah membagikan dividennya, sebagai berikut :
Tabel 1
Perkembangan dividen PT. Bank Mandiri (persero) Tbk. Periode Tahun 2007 sampai dengan 2011 Tahun Cash Dividend
Sumber : Bursa Efek Indonesia (data diolah 2012)
Adapun pergerakan ( volatilities ) harga saham PT. Bank Mandiri (persero) Tbk, selama tahun 2012 dapat dilihat pada tabel 2 berikut ini:
Tabel. 2
Stock Volatilities PT. Bank Mandiri (persero) Tbk. Periode tahun 2012
Bulan Closing Price
Sumber : Bursa Efek Indonesia (data diolah 2012)
Melihat  data  pada  tabel  1,  dimana  pembagian  dividen  dibagikan  setiap  tahun, maka  tentunya  saham  dari  PT.  Bank  Mandiri  (persero)  Tbk.  dapat  menarik  minat investor, karena mampu memberikan pendapatan yang menarik bagi mereka. Selain itu pada tabel 2 terlihat selama tahun 2012 harga saham perusahaan ini cenderung
perlembar saham 2007 186,00 2008 88,55 2009 19,26 2009 19,64 2010 120,60 2011 104,97 High Low Close Januari 7.150 6.600 6.700 Februari 6.750 6.000 6.450 Maret 6.950 6.350 6.850 April 7.400 6.800 7.400 Mei 7.450 6.650 6.900 Juni 7.350 6.550 7.200 Juli 8.300 6.850 8.300 Agustus 8.600 7.350 7.800 September 8.300 7.600 8.200 Oktober 8.400 7.900 8.250 November 8.900 8.150 8.250 Desember 8.450 7.700 8.100
mengalami peningkatan dari harga pembukaan bulan januari sampai harga penutupan di bulan desember.
Berdasarkan  model  penelitian  dan  perumusan  masalah,  maka  hipotesis  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : Hipotesis 1 : Tingkat bunga, tingkat inflasi, Earning Per Share (EPS) secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham PT. Bank Mandiri (persero) Tbk. Hipotesis 2 :
H1 : tingkat Inflasi berpengaruh signifikan terhadap harga saham PT. Bank Mandiri (persero) Tbk.
H2 : tingkat Bunga berpengaruh signifikan terhadap harga saham PT. Bank Mandiri (persero) Tbk.
H3 : Earning Per Share (EPS) berpengaruh signifikan terhadap harga saham PT. Bank Mandiri (persero) Tbk.
Hipotesis 3 : Earnings Per Share (EPS) merupakan variabel dominan dalam mempengaruhi harga saham PT. Bank Mandiri (persero) Tbk.

## METODE PENELITIAN

## Metode dan Pendekatan yang digunakan
Penelitian  ini  menggunakan  metode  analisis  dokumen  (documentary  anlysis), dengan  pendekatan  kuantitatif.  Karena  menurut  Arikunto  (2000  :  321)  penelitian yang  dilakukan  terhadap  informasi  yang  di  dokumentasikan  dalam  rekaman,  baik gambar,  suara,  tulisan  atau  lain  -  lain  bentuk  rekaman,  biasa  dikenal  dengan penelitian analisis dokumen.

## Unit analisis
Unit  analisis  merujuk  pada  tingkat  kesatuan  data  yang  dikumpulkan  selama tahap  analisis  data  selanjutnya  (Sekaran,  2006  :  173).  Jadi  unit  analisis  dalam penelitian  ini  adalah  harga  saham,  tingkat  bunga,  tingkat  inflasi  dan  laporan keuangan PT. Bank Mandiri (persero) Tbk.

## Teknik Sampling
Teknik  pengambilan  sampel  yang  akan  digunakan  dalam  penelitian  ini  termasuk dalam  kelompok nonprobability  sampling ,  yaitu  teknik  pengambilan  sampel  yang tidak  memberikan  peluang/kesempatan  bagi  setiap  unsur  (anggota)  populasi  untuk dipilih  menjadi  sampel  (Sugiyono,  2007  :  77),  sedangkan  pengambilan  sampelnya menggunakan  teknik sampling  sistematis ,  yaitu  teknik  pengambilan  sampel berdasarkan  urutan  dari  anggota  populasi  yang  telah  diberi  nomor  urut.  Pada penelitian ini laporan keuangan dari PT. Bank Mandiri (persero) Tbk selama periode 10 tahun terakhir yang dijadikan sampel.

## Variabel Penelitian
Variabel yang diteliti dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. Variabel Dependen (Y)
Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  harga  saham,  yaitu  harga  per lembar  saham  biasa  yang  terjadi  dalam  kegiatan  perdagangan  saham  di  pasar bursa,  yang  diambil  berdasarkan  harga  penutupan  saham  PT.  Bank  Mandiri (persero) Tbk.
2. Variabel Independen
a. Tingkat Inflasi (X 1 )
Tingkat  suku  bunga  Sertifikat  Bank  Indonesia  (SBI)  yang  berlaku  yang  di tetapkan  oleh  Bank  Indonesia,  yang  diambil  berdasarkan  suku  bunga  untuk jangka waktu tiga bulanan.
b. Tingkat Bunga (X 2 )
Inflasi  adalah  kecenderungan  terjadinya  peningkatan  harga  produk  –  produk secara  keseluruhan,  karena  permintaan  atas  produk  melebihi  kapasitas penawaran produknya, sehingga inflasi yang terlalu tinggi akan menyebabkan penurunan  daya  beli  uang  (Tandelilin,2001).  Tingkat  inflasi  diambil  dari tingkat  inflasi  data  statistik  Indonesia,  berdasarkan  data  inflasi  dalam triwulan.
c. Earning Per Share (EPS) (X 3 )
EPS  adalah  perbandingan  antara  laba  bersih  setelah  pajak  yang  diperoleh emiten  dengan  jumlah  lembar  saham  yang  beredar.  Besarnya  EPS  suatu perusahaan  bisa  diketahui  dari  informasi  laporan  keuangan  perusahaan  atau berdasarkan  laporan  neraca  dan  laporan  rugi  laba  perusahaan.  Rasio  ini dirumuskan sebagai berikut :

## EPS  Laba bersih setelah bunga dan pajak

## Jumlah saham beredar

## Pengumpulan Data
Jenis  data  dalam  penelitian  ini  termasuk  data  kuantitatif,  yaitu  data  yang dinyatakan dalam bentuk angka (Santoso, 2005:4). Dimana data dalam penelitian ini data terdiri dari tingkat bunga, tingkat inflasi,harga saham dan laporan keuangan.
Sumber  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder. Menurut Indiantoro dan Supomo (2002 : 147) data sekunder merupakan sumber data penelitian  yang  diperoleh  peneliti  secara  tidak  langsung  melalui  media  perantara (diperoleh dan dicatat oleh pihak lain).
Data sekunder dari penelitian ini yaitu :
1. Data laporan keuangan PT. Bank Mandiri (persero) Tbk selama periode 2009 sampai dengan 2012.
2. Data sekunder lainnya, yaitu data yang diperoleh melalui publikasi pada majalah, buku-buku, laporan penelitian dan jurnal.
Data  sekunder  mengenai  harga  saham  didapat  melalui  situs  internet http://finance.yahoo.com , data suku bunga dan inflasi dari situs http://www.bi.go.id/, sedangkan untuk data laporan keuangan diperoleh melalui situs jsx.co.id .

## Teknik pengumpulan data
Menurut  Arikunto  (2000:134)  metode  pengumpulan  data  adalah  cara  -  cara yang dapat digunakan peneliti untuk mengumpulkan data, antara lain melalui angket, wawancara,  pengamatan,  ujian  atau  tes  dan  dokumentasi.  Jadi  teknik  yang  sesuai dalam  penelitian  ini  adalah  teknik  dokumentasi,  dengan  tipe time  series selama periode tahun 2009 sampai dengan 2012.

## Teknik Analisis Data
Berdasarkan  kerangka  konsep  yang  telah  dijelaskan  maka  teknik  analisis  data yang  digunakan  adalah  regresi  linear  berganda,  untuk  mencari  pengaruh  variabel independen  terhadap  variabel  dependennya,  baik  secara  simultan  maupun  parsial, dengan  menggunakan  program  SPSS  versi  18  ( Statistical  Package  for  the  Social Science ). Model regresi linier berganda dirumuskan sebagai berikut : Y = b 0 + b 1 x 1 + b 2 x 2 + b 3 x 3 + µ i Keterangan : Y = Harga Saham b 0 = intercept dari persamaan regresi/konstanta b 1, b 2, b 3, b 4, b 5 = Koefisien regresi untuk masing - masing variabel X 1 = tingkat Inflasi X 2 = tingkat Bunga X 3 = earning per share(EPS) µ i = standar error/kesalahan penganggu
Untuk mengetahui pengaruh variabel tingkat bunga, tingkat inflasi, earning per share(EPS), terhadap harga saham, dilakukan uji baik secara simultan maupun secara parsial dengan tingkat kepercayaan 95% (α = 5%).
Pengujian hipotesis dilakukan secara statistik dengan cara : a. Uji Signifikan Simultan (Uji Statistik F)
Uji  statistik  F  digunakan  untuk  menguji  apakah  semua  variabel  bebas  yang dimasukkan  dalam  suatu  model  memiliki  pengaruh  secara  bersama  –  sama terhadap  variabel  terikat.  Hipotesis  nol  (Ho)  yang  hendak  di  uji  adalah  apakah semua parameter dalam model sama dengan nol, atau dirumuskan sebagai berikut : H 0 :  b 1 =  b 2 =  b 3 =  0  (tidak  terdapat  pengaruh  signifikan  secara  simultan  antara tingkat bunga, tingkat inflasi, earning per share(EPS), terhadap harga saham PT. Bank Mandiri (persero) Tbk) H a :  b 1 = b 2 = b 3 ≠ 0  (terdapat  pengaruh signifikan secara simultan antara tingkat bunga,  tingkat  inflasi, Earning  per  Share(EPS), terhadap  harga  saham  PT. Bank Mandiri (persero) Tbk)
- Jika F hitung < F tabel atau F sig > α berarti Ho diterima dan Ha ditolak. - Jika F hitung > F tabel atau F sig < α berarti Ha diterima dan Ho ditolak.
b. Uji Signifikan parameter individual/parsial (Uji Statistik t) Uji  statistik  t  pada  dasarnya  menunjukkan  seberapa  jauh  pengaruh  satu  variabel secara individual terhadap variabel independen. Hipotesis nol (Ho) yang hendak diuji  adalah  apakah  suatu  parameter  (bi)  sama  dengan  nol,  atau  dirumuskan sebagai berikut :
H 0 : b 1 = 0: tidak terdapat pengaruh signifikan dari tingkat Inflasi terhadap harga saham PT. Bank Mandiri (persero) Tbk.
H a : b 1 ≠ 0 : terdapat pengaruh signifikan dari tingkat inflasi terhadap harga saham PT. Bank Mandiri (persero) Tbk.
H 0 : b 2 = 0: tidak terdapat pengaruh signifikan dari tingkat bunga terhadap harga saham PT. Bank Mandiri (persero) Tbk.
H a : b 2 ≠ 0 : terdapat pengaruh signifikan dari tingkat bunga terhadap harga saham PT. Bank Mandiri (persero) Tbk.
H 0 : b 3 = 0: tidak terdapat pengaruh signifikan dari Earning Per Share (EPS) terhadap harga saham PT. Bank Mandiri (persero) Tbk. H a : b 3 ≠ 0:terdapat pengaruh signifikan dari Earning Per Share (EPS) terhadap harga saham PT. Bank Mandiri (persero) Tbk.
- Jika t hitung < t tabel berarti Ho diterima dan Ha ditolak. - Jika t hitung > t tabel berarti Ha diterima dan Ho ditolak.
Berdasarkan  uji  t  yang  dilakukan,  maka  untuk  mengetahui  variabel  dominan yang mempengaruhi harga saham, tolak ukur yang digunakan adalah dengan melihat koefisien beta standart dan korelasi parsial yang paling tinggi.

## HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN
Dalam  menjawab  permasalahan  dan  melakukan  uji  terhadap  hipotesis  dari Variabel bebas Tingkat Inflasi (X1), Tingkat Sukubunga (X2) dan Earning Per Share (X3)  terhadap  variabel  terikat  Harga  Saham  (Y),  maka  digunakan  uju  statistiuk dengan  menggunakan  regresi  berganda.  Dari  hasil  olah  data  dengan  menggunakan bantuan software SPPS Ver.18, diperoleh kesimpulan sebagai berikut:
Tabel 3

## Hasil Olah Data Statistik
Variabel Koefisien Std. Error T Stat. Prob. C 14425,019 3377,065 4,271 0,000 X1 249,257 127,000 1,963 0,056 X2 -1856,807 467,713 -3,970 0,000 X3 4,638 1,778 2,608 0,012 R-square 0,874 Adjusted R-Squared 0,763 F-Stat 47,290 Prob F-Stat 0,000 Sumber: data olahan 2013

## Uji Signifikan Simultan (Uji Statistik F)
Dari  kesimpulan  table  diatas  bisa  diketahui  bahwa  secara  simultan  nilai  F-hitung adalah 47,29 dan nilai F-tabel adalah 5,70 pada standar error 0,05 atau 5%. Sehingga perbandingannya  adalah  F-hitung  >  F-tabel  (47,29  >  5,70).  Ini  berarti  Ha  diterima, bahwa terdapat pengaruh signifikan (Prob F-Stat = 0,00 < α = 0,05) secara simultan antara tingkat bunga, tingkat inflasi, earning per share(EPS), terhadap harga saham PT. Bank Mandiri (persero) Tbk

## Uji Signifikan parameter individual/parsial (Uji Statistik t)
Uji  statistik  t  pada  dasarnya  menunjukkan  seberapa  jauh  pengaruh  satu  variabel secara individual terhadap variabel independen. Hipotesis nol (Ho) yang diuji adalah apakah suatu parameter (bi) sama dengan nol:
1. Variabel  Tingkat  Inflasi  (X1),  dari  hasil  olah  data  di  peroleh  t-hitung  adalah 1,963 dan t-tabel adalah 2,020. Dari perbandingan diketahui bahwa t-hitung < t- tabel,  sehingga H 0 diterima dan disimpulkan tidak terdapat  pengaruh signifikan dari  tingkat  Inflasi  terhadap  harga  saham  PT.  Bank  Mandiri  (persero)  Tbk. Perbandingan Prob t-stat juga > dari α yaitu 0,056.
2. Variabel Tingkat suku bunga (X2), dari hasil olah data di peroleh t-hitung adalah 3,970 dan t-tabel adalah 2,020. Dari perbandingan diketahui bahwa t-hitung > t- tabel,  sehingga  H a diterima  dan  disimpulkan  terdapat  pengaruh  signifikan  dari tingkat  Suku  Bunga  terhadap  harga  saham  PT.  Bank  Mandiri  (persero)  Tbk. Perbandingan  Prob  t-stat  menunjukkan  <  dari α yaitu  0,00.  Namun  nilai koefisien untuk variabel X2 ini adalah negatif, sehingga pengaruhnya negatif.
3. Variabel Earning Per Share (X3), dari hasil olah data di peroleh t-hitung adalah 2,608 dan t-tabel adalah 2,020. Dari perbandingan diketahui bahwa t-hitung > t- tabel,  sehingga  H a diterima  dan  disimpulkan  terdapat  pengaruh  signifikan  dari Earning  Per  Share terhadap  harga  saham  PT.  Bank  Mandiri  (persero)  Tbk.
Perbandingan Prob t-stat menunjukkan < dari α yaitu 0,012.
Dari  hasil  analisa  data  disimpulkan  bahwa  secara  simultan  ketiga  faktor tersebut  (Tingkat  Inflasi,  Tingkat  Suku  Bunga  dan  Earning  Per  Share)  secara signifikan  dan  positif  berpengaruh  pada  tingkat  harga  saham  PT.  Bank  Mandiri (persero)  Tbk.  Pada  bursa  saham  untuk  periode  analisa  data  tahun  2009  sampai dengan  tahun  2012.  Secara  parsial,  tingkat  inflasi  tidak  berpengaruh.  Periode  tahun 2009  sampai  dengan  2012,  jika  dilihat  kembali  data  inflasi  tersebut  angka  inflasi berada  pada  kisaran  yang  rendah  dengan  fluktuasi  yang  kecil.  Kecuali  pada  awal tahun 2009, angka inflasi dimulai dari 9,17% dan mengalami kecendrungan menurun sampai  pada  periode  juni  2009  pada  tingkat  3,65%.  Faktor  tingkat  suku  bunga berpengaruh  secara  fignifikan,  namun  pengaruhnya  negatif  terhadap  harga  saham PT.  Bank  Mandiri  (persero)  Tbk.  Faktor  earning  per  share  berpengaruh  secara signifikan  dan  positif  terhadap  harga  saham  Bank  Mandiri  di  bursa.  Pertumbuhan EPS pertahun  yang terus mengalami  perbaikan ternyada dapat menarik para pelaku pasar  untuk  aktif  dalam  pembelian  saham  Bank  Mandiri  di  Pasar,  sehingga  dapat mendorong peningkatan harga saham tersebut.

## DAFTAR PUSTAKA
Adler Haymans Manurung, 2003, Memahami Seluk Beluk Instrumen Investasi , PT. Adler Manurung Press, Jakarta. Amit Malhotra, 2009, Factors Affecting Share Prices , EzineArticles.com. Abdurrahman Sadikin, 2006, Pengaruh rasio - rasio Keuangan, Kurs, Tingkat Inflasi,  dan  Suku  Bunga  Deposito  Terhadap  Harga  saham  Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta , Jurnal JEPMA, Vol 5 No.1,
Fekon UNLAM
Bodi, Kane, Marcus, 2006, Investment , The Mc Graw-Hill Companies, Inc. Budi  Bowonugraha,  2007, Analisa  Pengaruh  Variabel  Fundamental  dan  Teknikal Terhadap Harga Saham Perbankan di BEJ , Tesis, Institut Teknologi Bandung.
Eugene   F.   Brigham,   Joel   F.   Houston,   2006, Fundamentals of Financial
Management , 10 th Edition, South- Western. Eduardus Tandelilin, 2001, Analisa Investasi dan Manjemen Portofolio , Edisi
Pertama, BPFE, Yogyakarta.
Iskandar Z. Alwi, 2003, Pasar Modal Teori dan Aplikasi , Nasindo Internusa, Jakarta.
James C. Van Horne, John M. Wachowicz, 2005, Fundamentals of Financial Management , 12 th Edition, Prentice - Hall Inc. Mohamad Samsul, 2006, Pasar Modal dan Manajemen Portofolio , Erlangga, Jakarta. Moeljadi, 2006, Manajemen Keuangan Pendekatan Kuantitatif dan Kualitatif , Edisi Pertama, Bayumedia Publishing, Malang
Nur Indiantoro dan Bambang Supomo, 2002, Metodologi Penelitian Bisnis untuk Akuntansi dan Manajemen , Edisi Pertama, BPFE, Yogyakarta.
Pandji Anoraga, Piji Pakarti, 2003, Pengantar pasar Modal , PT. Rineka Cipta, Jakarta. Robert D. Mason, Douglas A. Lind, 1996, Statistical Techniques in Business and Economic , 9 th Edition, Richard D. Irwin. Inc, Sugiyono, 2007, Metode Penelitian Bisnis , Alfabeta, Bandung. Suharsimi Arikunto, 2000, Manajemen Penelitian , PT. Rineka Cipta, Jakarta Singgih Santoso, 2005, Menggunakan SPSS untuk Statistik Parametrik , PT. Elek Media Komputindo, Jakarta.
Uma Sekaran, 2006, Research Metods for Business , John Willey & Son Inc, New York. http://www.bi.go.id/