Pengaruh Efisiensi Modal Kerja Terhadap Tingkat Profitabilitas Perusahaan Industri Makanan  Dan Minuman Yang Tercatat   di Bursa Efek Indonesia

## Rifqiansyah

## Fakultas Bisnis Universitas Mega Buana Palopo

## Abstract
This study aims to analyze the impact of working capital efficiency on profitability in the Food and Beverage industry listed on the Indonesia Stock Exchange in 2011- 2013, in terms of simultaneous and  partial  aspects.  The  data  of  this  study  were  obtained  from  the  library  research  method  by reading the literature, reference materials, lecture materials, financial reports, and other research results that are relevant to the object under study, in this case data on Food and Beverage industrial companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange.  Statistical  analysis  used  in  this  research  is multiple  regression  analysis  using  SPSS  program. The  findings  of  this  study  indicate  that  working capital variables consisting of Working Capital Turnover Rate, Current Ratio, and Cash Adequacy Ratio simultaneously (together) have a significant  effect  on  the  level  of  profitability  for  the  Food and  Beverage  Industry listed on the IDX in 2011-2019.
Keywords: Working  Capital,  Working  Capital  Turnover,  Current  Ratio,  Cash  Adequacy  Ratio, Profitabiliti.

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  dampak  efisiensi  modal  kerja  terhadap  profitabilitas pada  industri  Makanan  dan  Minuman  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2011-  2013,  ditinjau  dari aspek  serempak  dan  parsial.Data  penelitian  ini  diperoleh  dari metode  kepustakaan  (library research)  dengan  cara  membaca  literatur-literatur,  bahan  referensi,  bahan  kuliah,  laporan keuangan, serta hasil penelitian lainnya yang relefan dengan obyek yang diteliti, dalam hal ini data perusahaan  industri  Makanan  Dan  Minuman  yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indonesia.  Analisis statistik  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  regresi  berganda  dengan menggunakan program SPSS. Temuan penelitian ini menunjukkan bahwa variabel modal kerja yang terdiri  atas  Tingkat  Perputaran  Modal  Kerja,  Rasio  Lancar,  dan  Rasio  Kecukupan  Kas secara simultan  (bersama-sama)  berpengaruh  signifikan  terhadap  tingkat  profitabilitas untuk  Industri Makanan Dan Minuman yang terdaftar di BEI tahun 2011-2019.
Kata  kunci :  Modal  Kerja,  Tingkat  Perputaran  Modal  Kerja,  Rasio  Lancar,  Rasio Kecukupan Kas, Profitabilitas.

## 1. Pendahuluan
Dunia  usaha  dan  indsutri  saat  ini  memegang  peranan  penting  dalam  pembangunan.  Baik yang  dilakukan  oleh  pemerintah  melalui  BUMN  maupun  oleh  pihak  swasta.  Kesuksesan suatu  perusahaan  mampu  dicapai  dengan  manajemen  yang  baik,  yaitu  manajemen  yang mampu  mempertahankan kontinuitas perusahaan dengan memperoleh  laba  yang  maksimal, karena  pada  dasarnya  tujuan  perusahaan  yaitu  memaksimumkan  kemakmuran parapemiliknya  dan  harga  pasar  sahamnya.  Tujuan  tersebut  dapat  tercapai  dengan  jalan
pola  manajemen  yang efisien dan  menciptakan rangkaian kerjasama  yang teratur di antara masing-masing  bagian  yang  ada  dalam  perusahaan  tersebut  modal  kerja  merupakan  salah satu faktor yang  dapat  memengaruhi  bagian  lainnya dalam suatu perusahaan. Modal kerja dapat  diperoleh  baik  dari  dalam  (laba  ditahan  dan  modal  sendiri),  maupun  dari  luar (pinjaman). Modal kerja menjadi sumber utama dalam menjalankan suatu usaha.
Penggunaan  modal  kerja  secara  efisien  akan  dapat  mencapai  laba  yang maksimal. Laba  yang  maksimal  merupakan  salah  satu  tujuan  utama  suatu  perusahaan karena  dengan laba  yang  maksimalakan  menentukan  kelangsungan  hidup  suatu perusahaan  itu  sendiri. Meskipun  antara  satu  perusahaan  dengan  perusahaan  yang  lain mempunyai  kebijaksanaan berbeda  tetapi  laba  merupakan  tujuan  akhir.  Sedangkan pengelolaan  modal  kerja  yang kurang tepat akan sangat memengaruhi pada kelangsungan hidup perusahaan.
Pengelolaan  modal  kerja  harus  ditunjang  oleh  aktiva lancar  yang  efektif  dan  efisien khusunya  pada  masalah  persediaan.  Mengingat  modal kerja  sangat  penting  dalam  proses atas  jalannya  suatu  usaha,  maka  diperlukanlah manajemen  modal  kerja  yang  baik. Untuk  jalannya  kontinuitas  perusahaan,  maka perlu  adanya  modal  kerja  yang  cukup sehingga  perusahaan  dapat  memenuhi kewajiban-kewajiban  jangka  pendek  atau  hutang lancarnya  dan  dapat  juga  memenuhi  pembayaran-pembayaran  yang  diperlukan  untuk kelancaran  jalannya  perusahaan  agar modal  kerja  dapat  digunakan  secara  efektif  dan efisien,  maka  perlu  adanya  penyesuaian  antara  modal  kerja  yang  tersedia  dengan kebutuhan operasi perusahaan.
Modal  kerjas  sangat  erat  kaitannya  dengan  keuntungan  atau  tingkat  profitabilitas perusahaan.  Profitabilitas  itu  sendiri  diukur  berdasarkan  laba  bersih  yang  diterima  oleh perusahaan.  Laba  bersih  menunjukkan  jumlah  penjualan  atau  target  yang  dicapai perusahaan dalam satu tahun atau satu periode, sehingga dapat dijadikan alat ukur terhadap tingkat  profitabilitas  perusahaan.  Banyak  perusahaan  yang  berhasil  dalam  hal pengelolaan  modal  kerja,  dan  mencapai  laba  yang  maksimal.  Namun,  ada  perusahaan tertentu  yang  kurang  efisien  dalam  pengelolaan  dan  penggunaan  modal  kerja  sehingga memiliki hambatan dalam memaksimumkan.
Hingga  saat  ini  masih  dapat  mempertahankan  kontinuitas  perusahaan.  Salah  satu faktor keberhasilan tersebut adalah pengelolaan modal kerja yang baik dan efisien. Menurut Angreyani et  al., (2022);  Mahulae  (2020),  efisiensi  modal  kerja  berpengaruh  signifikan terhadap  tingkat  profitabilitas  perusahaan.  Jika  kontinuitas  perusahaan  terus  berjalan  dan keuntungan  perusahaan  pada  setiap  penjualan  produk  mampu  dipertahankan  akan berdampak  tidak  adanya  penambahan  modal  kerja  untuk  kegiatan  operasional.    Dua  hal yang  dapat  terjadi  ketika profitabilitas  meningkat  adalah  tanpa  adanya  penambahan  dalam modal  kerja  atau  ada penambahan  modal  kerja  atas  indikator-indikator  tertentu.  Indikator tersebut  seperti  penambahan  modal  kerja  karena  adanya  faktor  berupa  musiman  produk tertentu,  tren  pasar,  perkembangan  teknologi,  filosofi  perusahaan,  ukuran  perusahaan  dan aktivitas  perusahaan,  ketersediaan  kredit,  perilaku  menghadapi  keuntungan  dan  perilaku
menghadapi  risiko.  Dengan  demikian  tujuan  penelitian  ini  yaitu  untuk  mengetahui pengaruh efisiensi modal kerja terhadap tingkat profitabilitas.

## 2. Landasan Teori

## 2.1 Manajemen Keuangan
Manajemen  keuangan  merupakan  kegiatan  perencanaan,  penerapan  dan  pengendalian dari pemanfaatan  (pengalokasian)  dana,  pencarian  dana  dan  pendistribusian  laba.  Dapat dikatakan  bahwa  manajemen  keuangan  adalah  aktivitas  perusahaan  untuk  memperoleh dana  dan  menggunakan  dana  tersebut  secara  efisien  dalam  mencapai  tujuan  perusahaan. Selain  menyangkut  aktivitas  perusahaan  dalam  memperoleh  dana,  manajemen  keuangan juga  merujuk  kepada  kemampuan  dalam  mengelola  keuangan  di  dalam  perusahaan, mengefisiensikan dana sehingga tercapai.
Menurut Riyanto (2018), pembelanjaan merupakan seluruh  aktivitas perusahaan yang bersangkutan dengan usaha mendapatkan dana yang diperlukan dengan biaya yang minimal dan  syarat-syarat  yang  paling  menguntungkan  beserta  usaha  untuk  menggunakan  dana tersebut  seefisien  mungkin.  Menurut  Kartadinata  (2017),  keputusan  pembelanjaan menyangkut  masalah  pemilihan  berbagai  bentuk  sumber  dana  yang  tersedia  untuk melakukan investasi. Uang untuk membelanjai investasi perusahaan dapat diperoleh melalui penjualan  saham-saham  baru.  Masalahnya  adalah  bagaimana  memilih  kombinasi  sumber dana, campuran pembelanjaan atau financing mix yang paling baik untuk perusahaan.
Berdasarkan  pengertian  di  atas,  maka  dapat  dikatakan  bahwa  didalam  pembelanjaan perusahaan  terdapat  dua  masalah,  yaitu  usaha  mendapatkan  dana  yang  dibutuhkan  dan usaha  menggunakan  dana  tersebut  dalamperusahaan.  Jadi  pembelanjaan  disatu  pihak dipandang  sebagai  masalah  penarikan  modal,  dan  dipihak  lain  dapat  dipandang  sebagai penggunaan modal

## 2.2 Modal Kerja
Menurut  Kosasih  &  Hananto  (2019),  membagi  pengertian  modal  kerja  dalam  tiga  konsep yaitu:
1) Modal  kerja  kuantitatif/modal  kerja  bruto,  adalah  sejumlah  dana  yang  tertanam  dalam seluruh unsur aktiva lancar.
2) Modal kerja kualitatif/modal kerja netto, adalah jumlah dana yang ditanamkan ke dalam aktiva  lancar  dikurangi  utang  lancar,  dalam  arti  kelebihan  aktiva  lancar  diatas  utan lancar sehingga sisanya dapat dipergunakan untuk membiayai operasi dengan tunai dan tentunya biaya menjadi lebih efisien.
3) Modal kerja bruto atau aktiva lancar terdiri dari kas ditambah piutang dan persediaan. Sedangkan  hal  yang  dikemukakan  oleh  Wibisono  (2018),  modal  kerja  yakni  suatu penerapan  keputusan  keuangan  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan  melalui  aktivitas sehari-hari,  memerlukan  upaya  pengelolaan  dana  yang  dapat  menjamin kelancaran usaha. Menurut Wibisono (2018), modal kerja terbagi menjadi dua yaitu
1. Modal kerja permanen  yaitu  modal kerja  yang harus tetap ada dalam perusahaan untuk menjalankan  fungsinya  atau  modal  kerja  yang  akan  terus  diperlukan  untuk  kelancaran operasional perusahaan. Modal kerja permanen dibedakan dalam:
a. Modal  kerja  primer  ( Primary  Working  Capital ),  yaitu  modal  kerja  minimum  yang harus ada pada perusahaan untuk menjamin kontinuitas usahanya.
b. Modal  kerja  normal  ( Normal  Working  Capital ),  yaitu  jumlah  modal  kerja yang diperlukan untuk menyelenggarakan luas produksi yang normal.
2. Modal  kerja  variabel  yaitu  modal  kerja  yang  jumlahnya  berubah-ubah  sesuai dengan perubahan keuangan. Jenis modal kerja variabel dapat dibedakan atas:
a. Modal  kerja  musiman  ( Seasoned  Working  Capital ),  yaitu  modal  kerja  yang jumlahnya berubah-ubah disebabkan keadaan musim.
b. Modal  kerja  siklis  ( Cylical  Working  Capital ),  yaitu  modal  kerja  yang  jumlahnya berubah-ubah karena fluktuasi konjungtur.
c. Modal  kerja  darurat  ( Emergency  Working  Capital ),  yaitu  modal  kerja  yang jumlahnya  berubah-ubah  karena  adanya  keadaan  darurat  yang  tidak  diketahui sebelumnya, misalnya situasi ekonomi yang berubah sacara mendadak.

## 2.3 Pengelolaan Modal Kerja
Manajemen  atau  pengelolaan  modal  kerja  merupakan  hal  yang  sangat  penting  agar kelangsungan  usaha  sebuah  perusahaan  dapat  dipertahankan,  Hanafi  dalam  Ekadini (2018).  Kesalahan  atau  kekeliruan  dalam  pengelolaan  modal  kerja akan  menyebabkan buruknya kondisi keuangan perusahaan sehingga kegiatan perusahaan dapat terhambat atau terhenti  sama  sekali.  Adanya  kesalahan  atau  kekeliruan  dalam  pengelolaan  modal  kerja dapat  menimbulkan  kelebihan  atau  kekurangan  dalam  penyediaan  modal  kerja.  Adanya kelebihan modal kerja dalam sebuah perusahaan dapat disebabkan oleh:
1. Pengeluaran obligasi/saham dalam jumlah yang lebih dari yang diperlukan.
2. Penjualan aktiva tak lancar yang tak diganti.
3. Terjadinya  laba  operasi  yang  tidak  digunakan  untuk  pembayaran  dividen,  untuk pembelian aktiva tetap atau untuk tujuan lain yang serupa.
4. Konversi atau perubahan aktiva tetap ke dalam modal kerja. Konversi perubahan bentuk yang  tidak  disertai  penggantian  dari  aktiva  tetap  ke  dalam  modal  kerja  dengan  jalan proses depresiasi, deplesi dan amortisasi.
Karena  akumulasi  atau  penimbunan  sementara  dari  berbagai  dana  yang disediakanuntuk  investasi-investasi  dan  sebagainya.  Sedangkan  terjadinya  kekurangan modal kerja menurut Wijaya dalam Ekadini (2018):
1. Karena kerugian usaha, antara lain diakibatkan oleh:
a. Volume  penjualan  yang  tidak  mencukupi,  jadi  terlalu  kecil  untuk  dapat  menutup biaya  perusahaan.  Penurunan  harga  jual  yang  disebabkan  karena  persaingan  tanpa adanya penurunan dalam harga Makanan dan Minuman penjualan.
b. Terlalu banyak piutang yang tidak dapat ditagih.
c. Kenaikan  biaya  yang  tidak  diimbangi  dengan  bertambahnya  penjualan  atau pendapatan.
d. Bertambahnya biaya, sedang penjualan atau pendapatan menurun.
2. Adanya kerugian luar biasa ( Extraordinary Losses ). Kerugian luar biasa adalah kerugian yang tidak disebabkan karena operasi rutin perusahaan.
3. Kebijakan  dividen  yang  kurang  baik.  Hal  ini  terjadi  karena  perusahaan memutuskan membayarkan  dividen  meskipun  kondisi  keuangan  perusahan  tidak  memungkinkan untuk memberikan dividen pada para pemegang saham.
4. Penggunaan  modal kerja untuk memperoleh aktiva tak lancar. Kekurangan  modal kerja kadang terjadi karena dilakukannya investasi dari aktivalancar untuk memperoleh aktiva tak lancar. Hal ini terjadi apabila suatu aktiva yangtua harus diganti  dengan  yang  baru atau  apabila  dibeli  aktiva  tetap  lain  yang  baruatau  karena  pembelian  saham perusahaan lain sebagai investasi.
5. Kenaikan  tingkat  harga  umum.  Kekurangan  modal  kerja  dapat  disebabkan  karena kenaikan  harga  yang  memerlukan  investasi  jumlah  rupiah  yang  telah  banyak untuk memelihara  kuantitas  persediaanDan  aktiva  pada  tingkat  fisik  yang  sama  dan  untuk membiayai  penjualan  kredit  pada  tingkat  penjualan  yang  sama.  Indikasi pengelolaan modal kerja  yang baik adalah adanya efisiensi  modal kerja  yang dilihat  dari  perputaran modal  kerja,  yang  dimulai  dari  aset  kasdiinvestasikan dalam  komponen  modal  kerja sampai  saat  kembali  menjadi  kas.  Makin  pendek  periode  perputarannya,  makin  cepat perputarannya  sehingga  perputaran  modal  kerja  makin  tinggi  dan  perusahaan  lebih efisien yang menyebabkan rentabilitas semakin tinggi.

## 2.4 Profitabilitas
Profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  memperoleh  laba  dalam  hubungannya dengan  penjualan,  total aktiva, maupun  modal  sendiri. Jumlah laba  bersih kerapdibandingkan  dengan  ukuran  kegiatan  atau  kondisi  keuangan  lainnya  seperti penjualan, aktiva, ekuitas pemegang saham untuk menilai kinerja sebagai suatu persentase dari  beberapa  tingkat  aktivitas  atau  investasi,  Sartono  dalam  Firnandy  (2020).  Salah  satu ukuran  yang  digunakan  penulis  sehubungan  dengan masalah  dalam  penelitian  ini  adalah Return  on  Investment (ROI).  ROI  merupakan  pengukuran  kemampuan  perusahaan  secara keseluruhan  dalam  menghasilkan  laba  dengan  jumlah  keseluruhan  modal  yang  tersedia  di dalam  perusahaan  (Syamsuddin,  2019).  Pada  intinya  profitabilitas  suatu  perusahaan merupakan gambaran yang mengukur seberapa mampu perusahaan menghasilkan laba dari proses  operasional  yang  telah  dilaksanakan  untuk  menjamin  kelangsungan  perusahaan di  masa  yang akan datang.

## 3. Metode Penelitian      Lokasi Penelitian
Penelitian  ini  dilakukan  pada  kantor  pusat  perusahaan  Industri  Makanan  dan  Minuman
yang terdaftar di BEI Tbk.

## 3.1 Jenis Peneltian
Penelitian ini merupakan jenis penelitian kuantitatif dengan metode deskriptif, yakni suatu gambaran  mengenai  situasi-situasi  secara  sistematis,  faktual  dan  akurat  menggunakan angka-angka.

## 3.2 Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan  Industri  Makanan  dan  Minuman yang  terdaftar  di  BEI.  Sampel  merupakan  keseluruhan  yang  bersumber  dari  kelompok individu  yang  ditentukan  berdasarkan  populasi  (Hamid  &  Patra,  2019).  Adapun  teknik penarikan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan  sampel  jenuh  yaitu  populasi  sama dengan jumlah sampel.

## 3.3 Metode Pengumpulan Data
1. Teknik  dokumentasi,  yaitu  proses  pengumpulan  data  dengan  jalan  mempelajari dokumen-dokumen  yang  ada  baik  dari  perusahaan  ataupun  dari  luar  perusahaan,  surat kabar, dan sebagainya.
2. Akses internet melalui situs perusahan dengan www.idx.co.id.

## 3.4 Jenis dan Sumber Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini yakni:
1. Data  Kuantitatif,  data  yang  diperoleh  dalam  bentuk  angka-angka  yang  dapat dihitung yang  berkaitan  dengan  masalah  yang  diteliti.  Dalam  hal  ini  adalah  laporan  keuangan perusahaan Industri Makanan dan Minuman, dari tahun 2011 sampai tahun 2019.
2. Data  kualitatif,  yaitu  data  yang  bukan  dalam  bentuk  angka-angka  atau  tidak  dapat dihitung  melainkan  dalam  bentuk  kata-kata.  Data  yang  digunakan  berasal  dari  buku, artikel jurnal, dan halaman web.

## 3.5 Metode Analisis
Penelitian  ini  bertujuan  melihat  pengaruh  hubungan  antara  variabel-variabel  independen terhadap variabel dependen dengan menggunakan analisis regresi linear  berganda. Metode analisis  ini digunakan untuk  melihat bagaimana perputaran  modal kerja  perusahaan dalam kurun  waktu  tertentu.  Rasio  yang  digunakan  yaitu Working  Capital Turn  Over (X1), Riyanto (2000:62). Yaitu dengan membandingkan antara penjualan dengan modal kerja:
Modal Kerja = Aktiva Lancar – Hutang Lancar WCTO = 𝑃 e 𝑛 j 𝑢 𝑎 𝑙 𝑎 𝑛
𝑀 𝑜 𝑑 𝑎 𝑙 𝐾 𝑒 𝑟 j 𝑎
Penelitian  ini  bertujuan  melihat  pengaruh  hubungan  antara  variabel-variabel  independen terhadap  variabel  dependen.  Untuk  menguji  hipotesis  dalam  penelitian  ini  menggunakan metode regresi linier berganda dengan rumus sebagai berikut:
Dimana:
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3+e
Y = Return on Investment (ROI) a = konstanta persamaan regresi b 1 , b 2 , b 3 = koefisien regresi
X 1 = Working Capital Turn Over (WCTO)
X 2 = Current  ratio
X 3 = Cash to revenues e=kesalahanregorasi

## 3.6 Uji Asumsi Klasik
Model  regresi  yang  digunakan  dalam  menguji  hipotesis  haruslah  menghindari kemungkinan  terjadinya  penyimpangan  asumsi  klasik.  Asumsi  klasik  regresi  menurut Ghozali dan Sugiyono (2020) dalam Ekadini (2010) antara lain:

## 3.6.1 Uji Multikolinearitas
Masalah-masalah yang mungkin akan timbul pada penggunaan persamaan regresi berganda adalah multikolinearitas ,  yaitu  suatu  keadaan  yang  variabel  bebasnya  berkorelasi  dengan variabel  bebas  lainnya  atau  suatu  variabel  bebas  merupakan  fungsi  linier  dari  variabel bebas  lainnya.  Adanya Multikolinearitas dapat  dilihat  dari tolerance  value atau  nilai variance inflation factor (VIF). Jika nilai Variance Inflation Factor (VIF) tidak lebih dari 10 maka model terbebas dari multikolinearitas.

## 3.6.2 Uji Autokorelasi
Autokorelasi  dapat  diartikan  sebagai  korelasi  yang  terjadi  di  antara  anggota-anggota  dari serangkaian  observasi  yang  berderetan  waktu  (apabila  datanya  time  series)  atau  korelasi antara tempat berdekatan (apabila cross sectional). Adapun uji yang dapat digunakan untuk mendeteksi adanya penyimpangan asumsi klasik  ini adalah uji Durbin  Watson (D-W stat) dengan ketentuan sebagai berikut:
1. 1,54< DW < 2,46 maka tidak ada autokorelasi.
2. 1,21< DW < 1,54 atau 2,46 < DW < 2,79 maka tidak dapat disimpulkan.
3. DW < 1,21 atau DW > 2,79 maka terjadi auto korelasi.

## 3.6.3 Uji Heteroskedasitas
Dalam  penelitian  ini  metode  yang  digunakan  untuk  mendeteksi  gejala  heteroskedasitas dengan  melihat  grafik  plot  antara  nilai  prediksi  variabel  terikat  (ZPRED)  dengan residualnya  (SRESID).  Deteksi  ada  tidaknya  heteroskedasitas  dapat  dilakukan  dengan melihat  ada  tidaknya  pola  tertentu  pada  grafik  scatterplot  antara  ZPRED  dan  SRESID dimana sumbu Y adalah Y yang telah diprediksi, dan sumbu X adalah residual (Y prediksi – Y sesungguhnya) yang terletak di Studentized.
1) Jika ada titik-titik yang membentuk pola tertentu yang teratur maka mengidentifikasikan telah terjadi heterokedasitas.
2) Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan dibawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedasitas.
3.7 Definisi Operasional
Secara  teoritis,  definisi  operasional  variabel  adalah  unsur  penelitian  yang  memberikan
penjelasan  atau  keterangan  tentang  variable-variabel  operasional  sehingga  dapat  diamati atau diukur.
(X)  =  merupakan  sebagai  kemungkinan  hasil  yang  diperoleh  menyimpang  dari  hasil  yang diharapkan. Variabel bebas (X) terdiri yaitu;
a) (X 1 ) = Working Capital Turnover.
b) (X 2 ) = Current Ratio .
c) (X 3 ) = Cash to Revenue.
Y Return  on  Investment)  = dianggap  sebagai  variabel  terikat  yang  mengukur  tingkat penghasilan  bersih  yang  diperoleh  dari  total  aktiva  perusahaan.  Variabel Working  Capital Turnover,  Current  Ratio, dan Cash  to  Revenue dipilih  sebagai  representasi  dari  Efisiensi Modal Kerja karena dengan ketiga variabel ini kita akan dapat melihat nilai efisiensi modal kerja dengan lebih utuh.

## 4. Hasil Penelitian dan Pembahasan

## 4.1 Hasil penelitian
Berdasarkan  hasil  analisis  (tabel  1),  dapat  kita  lihat  bahwa  nilai tolerance dan  VIF  dari variabel  pada  perusahaan  Industri  Makanan  dan  Minuman  tidak  lebih  dari  10  dan  nilai Tolerance ketiga  variabel  dibawah  angka  1.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  pada  ketiga variabel  dalam  penelitian  ini  yaitu  Perputaran  Modal  Kerja  (WCTO),  Rasio  Lancar  (CR) dan Rasio Kecukupan Kas (CTR) tidak terjadi multikolinieritas antara ketiga variabel.
Tabel 1
Uji Multikolinieritas Perusahaan Industri Makanan dan Minuman
Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) X1 .869 1.401 X2 .678 1.309 X3 .908 1.090

## Sumber olah data SPSS
Berdasarkan hasil olah data (tabel 2) maka diketahui bahwa nilai DW adalah sebesar 1,291.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi  autokorelasi  pada  model  regresi yang digunakan dalam penelitian ini.

## Tabel 2
Uji Autokorelasi Perusahaan Industri Makanan Dan Minuman
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .526 a .194 .427 .10365 1.291
a. Predictors: (Constant), X3, X2, X1
b. Dependent Variable: Y
Berdasarkan scatter  plot (gambar  1)  terlihat  bahwa  titik-titik  menyebar  secara  acak serta  tersebar  di  atas  maupun  di  bawah  maupun  diatas  angka  0  pada  sumbu  Y.  hanya. Dengan demikian secara garis besar dapat disimpulkan bahwa dalam model regresi ini tidak terjadi heteroskedasitas.
Gambar 1. Grafik Uji heteroskedasitas Perusahaan Industri Makanan dan Minuman
Berdasarkan  hasil  analisis  (gambar  2),  terlihat  bahwa  titik-titik  menyebar  di  sekitar garis  dan  mengikuti  garis  diagonal  membuat  pola  gelombang  yang  teratur.  Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa nilai residual untuk model regresi ini telah normal dan memenuhi asumsi normalitas dimana distribusi datanya normal.
Gambar 2 . Uji Normalitas Perusahaan Industri Makanan Dan Minuman
Berdasarkan  hasil  pengujian  (tabel  3)  diketahui  bahwa  nilai  R  square  adalah  0,194.
Artinya,  sebesar  0,194% Return  on  Investment (ROI)  Perusahaan  Industri  Makanan  Dan Minuman  di  Indonesia  dipengaruhi  oleh  variasi  ketiga  variabel  independen  yang digunakan,  yaitu Working  Capital  Turn  Over,  Cash  to  Revenue  Ratio dan Current  Ratio. Sedangkan  sisanya  dipengaruhi  oleh  faktor-faktor  lain  di  luar  model  penelitian.  Dengan demikian, hubungan ketiga  variabel  sangat kuat  berpengaruh terhadap ROI karena nilai  R square mendekati angka 1.
Tabel 3 Uji Koefisien Determinasi R 2 Perusahaan Industri Makanan dan Minuman
a. Predictors: (Constant), X3, X2, X1 b. Dependent Variable: Y

## Sumber olah data SPSS
Berdasarkan  pada  hasil  analsisi  (tabel  4)  menunjukkan  angka  hasil  uji  F menghasilkan F hitung sebesar 7,847. Sementara itu nilai pada tabel distribusi nilai F pada taraf signifikansi adalah sebesar 0,00%. Dengan tingkat signifikansi 0,001 (lebih kecil dari 0,05)  artinya  antara  WCTO,  CR  dan  CTR  memiliki  pengaruh  linear  dan  sangat  kuat terhadap  ROI.  Dengan  kata  lain,  variabel-variabel  independen  ini  secara  simultan  dan signifikan  memengaruhi  variabel dependen. Hal  ini  sekaligus  menjawab hipotesis, dimana ada pengaruh secara simultan antara variabel Working Capital Turnover, Current Ratio dan Cash  to  Revenue  Ratio terhadap  ROI  dan  dari  hasil  yang  diperoleh  didapatkan  pengaruh yang  sangat  besar  dan  signifikan  yaitu  taraf  signifikasi  sebesar  0,001  dengan  F  hitung sebesar 6,898.

## Tabel 4
Uji F pada Perusahaan Industri Makanan dan Minuman
a. Predictors: (Constant), X3, X2, X1
b. Dependent Variable: Y

## Sumber olah data SPSS
Berdasarkan data hasil analisis (tabel 5), pada perusahaan Industri Makanan Dan Minuman Indonesia  di  atas,  maka  diperoleh  hasil  bahwa Working  Capital  Turn  Over (WCTO)  dan Current  Ratio (CR)  berpengaruh  signifikan  terhadap Return  on  Investment (ROI).  Untuk Cash to  Revenue Ratio (CTR) tidak berpengaruh signifikan  terhadap Return  on Investment
Modelel Summary b
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .526 a .194 .427 .10365 1.291
ANOVA b Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression .315 4 .082 7.847 .001 a Residual .298 43 .021 Total .613 47
(ROI).
Tabel 5
Uji t Pada Perusahaan Industri Makanan dan Minuman
a. Dependent Variable: Y Sumber olah data SPSS

## 4.2 Pembahasan Hasil Penelitian
Berdasarkan hasil analisis (uji simultan) diperoleh informasi bahwa untuk variabel-variabel independen  secara  simultan  dan  signifikan  memengaruhi  variabel  dependen.  Hal  ini sekaligus  menjawab  hipotesis,  dimana  ada  pengaruh  secara  simultan  antara  variabel Working  Capital  Turnover,  Current  Ratio  dan  Cash  to  Revenue  Ratio terhadap  ROI. Selanjutnya  berdasarkan  hasil  analisis  (uji  t),  untuk  variabel Working  Capital  Turn  Over (WCTO) berpengaruh  positif  dan  signifikan  mempengaruhi Return on Investment (ROI). Artinya,  tingkat  perputaran  modal  kerja  lebih  cepat  maka  profit  yang  diterima  oleh perusahaan  Industri  Makanan  dan  Minuman  di  Indonesia  akan  meningkat  dan  sebaliknya bila tingkat perputaran  modal kerja  lebih  lama  maka profit yang diterima oleh perusahaan akan  menurun.  Selanjutnya,  untuk  variabel Current  Ratio (CR)  berpengaruh  terhadap Return  on  Investment (ROI)  pada  taraf  α=5%.  Hasil  ini  sesuai  dengan  teori  yang  ada, semakin tinggi rasio  ini maka semakin tinggi pula profitabilitas yang didapatkan. Hasil  ini disebabkan  oleh  penambahan  hutang  lancar  yang  menyebabkan  naiknya  nilai  kewajiban lancar  sehingga  dapat  menyebabkan  turunnya  profitabilitas.  Hasil  ini  sama  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ekadini  (2010),  yakni  Current  Ratio  berbanding  terbalik dengan  Profitabilitas. Hal ini disebabkan oleh beberapa faktor yakni saat mencapai tingkat likuiditas  yang  tinggi,  perusahaan  terlalu  fokus  pada  kewajiban  melunasi  hutang  dan mengabaikan  investasi  yang  seharusnya  menambah  keuntungan.  Sedang  di  satu  sisi  saat berhasil  mengurangi  kewajibannya,  total  aktiva  bertambah,  dan  memberi  peluang  bagi datangnya  profitabilitas  yang  lebih  besar  karena  digunakan  sebagai  penambah  dana investasi dan deposito perusahaan.
Namun  demikian,  untuk  variabel Cash  to  Revenue  Ratio (CTR)  berpengaruh  tidak signifikan  terhadap Return  on Investment (ROI)  pada  taraf  α=5%.  Hasil  ini  bertentangan dengan  teori,  dimana  seharusnya  semakin  tinggi  rasio  kecukupan  kas  maka  perusahaan tidak  memiliki  hambatan  dalam  memperoleh  profit.  Penelitian  mengenai  kas  perusahaan dilakukan  oleh  Yuyun  Nuril  Laila  (2009)  yang  membahas  tentang  perputaran  kas perusahaan terhadap profitabilitas.
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -.056 .052 -1.078 .289 X1 .008 .002 .620 3.841 .000 .869 1.401 X2 .062 .018 .550 3.981 .001 .678 1.309 X3 0.00008 .003 .004 .043 .976 .908 1.090

## 5. Simpulan, Saran dan Rekomendasi
Berdasarkan uraian-uraian yang telah penulis paparkan terhadap data penelitian  yang telah diolah  mengenai pengaruh Working  Capital  Turn Over (WCTO), Current  Ratio (CR) dan Cash  to  Revenue  Ratio (CTR)  terhadap Return  on  Investment (ROI)  pada  Perusahaan Industri  Makanan  Dan  Makanan  yang  terdaftar  di  BEI  Periode  2011-2019,  maka  penulis dapat menarik beberapa kesimpulan. Pertama, berdasarkan nilai koefesien determinasi  yaitu sebesar  0.194  atau  19,4%  yang  menandakan  bahwa  ketiga  variabel  independen  masih rendah. Artinya, bahwa model penelitian ini masih perlu untuk dikembangkan yaitu dengan menambahkan  variabel  bebas  misalnya  variabel  likuiditas  dan  solvabilitas.  Kedua, penggunaan sampel pada penelitian ini terbatas hanya pada ruang lingkup industri makanan dan minuman, sehingga tidak relevan jika digeneralisasikan untuk populasi yang lebih luas. Hendaknya peneliti selanjutnya mengambil sub sektor lain selain dari industri makanan dan minuman misalnya industri manufaktur.

## Referensi
Agung  Prastiyo  (2022).  Pengaruh  Efisiensi  Modal  Kerja  Terhadap  Tingkat  Profitabilitas Perusahaan. SEIKO: Journal of Management & Business , 5 (1), 213-226.
Ekawati.  2018.  Analisis  Penggunaan  Modal  Kerja  dan  Pengaruhnya  terhadap  tingkat Profitabilitas  pada  PT.  Semen  Tonasa  Pangkep. Skripsi tidak diterbitkan. Makassar: FE-UIN.
Firdy,  Fajar.  2017.  Analisis  Hubungan  Modal  Kerja  terhadap  Profitabilitas  pada  PT.  Pola Indah Gas. Skripsi diterbitkan . Medan: FE-USU.
Hajar  Aswat,  Pudjiastuti.  2017. Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan . Cetakan  Kelima . Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Hamid,  R.  S.,  &  Patra,  I.  K.  (2019). PENGANTAR  STATISTIKA  UNTUK  RISET  BISNIS DAN  EKONOMI  Konsep  Dasar  dan  Aplikasi  SPSS  versi  25 .  Banten:  CV.  AA. RIZKY.
Pardi, Agus. 2018. Pengaruh  Kinerja  Keuangan  dan  Perencanaan  Keuangan Perusahaan . Jakarta: Gramedia Pustaka Utama.
Rindi.  2019. Pasar  Modal:  Teori,  masalah  dan  Kebijakan  Dalam  Praktik .  Bandung : Alfabeta.
Rioset,  Santri.  2020. Dasar-dasar  Pembelanjaan  Perusahaan . Edisi  Keempat. Yogyakarta: Yayasan Penerbit Gajah Mada.
Santi,  D i m a n .  2017. Manajemen  Keuangan  Perusahaan . Edisi  Ketujuh,  Cetakan Kesepuluh . Semarang: Gudang Buku.
Sofyan,  Arjun.  2019. Analisa  Belanja  (Dasar-dasar  Perhitungan  dalam  keputusan keuangan) . Edisi pertama, cetakan pertama . Jakarta: Bina Aksara.
Suandi, Riky dan Harianto. 2018. Manajemen Keuangan & Akuntansi Perusahaan . Jakarta:
PT. Raja Grafindo Persada.
Sugiman, Riska Wati. 2020. Analisis Kebutuhan  Modal Kerja dan  Keterkaitannya dengan Laba pada PT. Semen Tonasa di Pangkep. Skripsi tidak diterbitkan . Makassar: FE-UH.
Sulastri.  2020.  Analisis  Tingkat  Likuiditas  dan  Tingkat  Profitabilitas  pada  PT.  Semen Tonasa Persero Pangkep. Skripsi tidak diterbitkan . Makassar: FE-UH
Suratman. 2019. Prosedur Penelitian: Suatu Pendekatan Praktek .: Rineka Cipta Jakarta.
Sutanti, Riska. 2017. Analisis Pengaruh Efisiensi Modal Kerja, Likuiditas dan Solvabilitas terhadap  Profitabilitas .  Skripsi.  Fakultas  Ekonomi.  Universitas  Negeri  Gorontalo. Diakses  20  April  Tahun  2022  ( https://adoc.pub/pengaruh-efisiensi-modal-kerja- terhadap-profitabilitas-perus.html ).
Tumijo  (2020).  Analisis  Pengaruh  Efisiensi  Modal  Kerja,  Likuiditas,  dan  Solvabilitas terhadap Profitabilitas. Jurnal Manajemen dan Akuntansi Medan , 2 (1).
Wagiman.  (2019).  Analisis  faktor  yang  mempengaruhi  terhadap  harga  saham  perusahaan real  estate  yang  go  public  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Manajemen  dan Kewirausahaan (Journal of Management and Entrepreneurship) , 11 (1), 38-45.
Widodo, Tuati. 2021. Manajemen Modal Kerja . Edisi Ketiga, Cetakan Ketiga .Yogyakarta: Penerbitan Universitas Atma Jaya Yogyakarta.
Yuyun.  2019.  Analisis  Pengelolaan  Modal  Kerja  Untuk  Meningkatkan Produktivitas Perusahaan. Skripsi . Malang: FE-UIN Malik Ibrahim.

## Penulis Korespondensi
Rifqiansyah dapat dihubungi melalui: wiwitanlamasi5@gmail.com