## PENDAHULUAN
Proyeksi jumlah penduduk Indonesia berdasar  sensus  tahun
2010  diketahui  bahwa  pertumbuhan penduduk melebihi proyeksi nasional yaitu  sebesar  237,6  juta  jiwa  dengan laju  pertumbuhan  penduduk  (LPP)
1,49 per tahun (Pitakasari, 2011),
maka  permintaan  domestik  terhadap produk  kelautan  seperti  perikanan dan  hasil  olahannya,  perhubungan laut,  pariwisata  bahari  dan  industri kelautan lainnya akan cukup menjanjikan.

## KAJIAN INVESTASI PERAHU PENANGKAP IKAN DI PANTAI PAYANGAN WATU ULO DITINJAU DARI ANALISIS FINANSIAL DI JEMBER
1 Hamzah Fansuri dan 1 Yani Dahliani
1 Dosen STIE Mandala Jember hamzah@stie-mandala.ac.id yani@stie-mandala.ac.id
This  research  was  intended  to  identify:  (a)  Investment  of  addition  of  5 units of fishing boats in the area of Payangan Watu Ulo Beach with composition of  total  own  capital  which  gives  the  most  financially  feasible  results;  (b) Investment of addition of 5 units of fishing boats in the area Payangan Watu Ulo Beach  with  the  composition  of  83.5%  own  capital  and  16.5%  financial  leasing which  gives fairly  financially  feasible  results;  (c)  Investment  of  addition  of  5 units  of  fishing  boats  in  the  area  of  Payangan  Watu  Ulo  Beach  with  the composition  of  total  capital  financial  lease  that  provides  financially  feasible results. (d) The level of effect of variable sensitivity on investment of addition of 5 units  of  fishing  boats  in  Payangan  Watu  Ulo  Beach.The  method  used  in  this research  was  descriptive-analytical  method.  Considering  the  area  was  quite narrow with limited population, the research applied total
sampling/population/census  techniques  toward  the  research  object.  The determination  of  research  location  applied  purposive  sampling  technique,  the first sample collection and determination of the population used judgment sample technique,  subsequent  sampling  used  snowball  sampling  method.  Analysis  tools used  in  the  research  included  the  approaches  of  Pay  Back  Period  (PBP),  Net Present Value (NPV), Internal Rate Of Return (IRR), and Benefit Cost Ratio (B/C Ratio),  Sensitivity  Analysis  and  Rate  On  Investment  (ROI).The  research conclusions  based  on  the  results  of  data  analysis  of  research  are:  (a)  It  was proved that the composition of own capital provided the most financially feasible result;  (b)  It  was  proved  that  the  composition  of  mixed  capital  with  the proportion of 83.5% own capital and 16.5 loan capital gave the fairly financially feasible  result;  (c)  It  was  proved  that  the  composition  of  the  total  loan  capital was  financially  infeasible.  (d)  The  parameters  of  variable  sensitivity  which significantly influenced  included  the  variables  of  result  (sales  price),  fuel  costs, and the extra costs of labor and transportation.
Keywords: Fishing boats investment, Financial analysis, Sensitivity
Pada  tahun  2011 Badan  Ke- pendudukan dan Keluarga Berencana Nasional  (BKKBN)  memperkirakan bahwa  jumlah  penduduk  Indonesia pada  tahun  2011  telah  bertambah menjadi 241 juta jiwa lebih (Pitakasari,  2011),  maka  dengan tingkat  konsumsi  ikan  di  Indonesia 2010 mencapai 30,47 kilo- gram/kapita/tahun,  meningkat  29% dibanding  tingkat  konsumsi  2009 (Peranginangin, 2011), maka permintaan domestik terhadap produk  perikanan  akan  meningkat tajam, ditambah lagi dengan permintaan  luar  negeri  (eksport) ditargetkan  sebesar  US$3,2  milyar (Investor Daily, 2011) Menurut Kusnadi (2011), perairan  laut  selatan  Kabupaten Jember  termasuk  zona  ekonomi eksklusif (ZEE) yang luasnya 8.338,9  km 2 diperkirakan  memiliki potensi  lestari  sumber  daya  hayati sebesar  41.691,50  ton/tahun.  pada tahun 2002 potensi lestari yang telah dimanfaatkan  baru  sebesar  8.023,60 ton.  Potensi  lestari  yang  belum dimanfaatkan  sebanyak  33.667,901 ton/tahun  atau  sekitar  81%  dari potensi  lestari  yang  ada,  sedangkan perairan laut dipesisir selatan Kabupaten Banyuwangi yang berbatasan  langsung  dengan  laut selatan  Kabupaten  Jember  dengan luasnya mencapai 2.000 mil 2 memiliki potensi lestari 212.500 ton/ tahun  dan  baru  dimanfaatkan  sekitar 30%, potensi yang belum dimanfaatkan  diperairan  selatan  ini masih  sekitar  70%.  Jumlah  total produksi  perairan  laut  di  Kabupaten Banyuwangi pada tahun 2001
sebesar  35.813,400  kg  dari  angka produksi tersebut, sekitar 70% dihasilkan dari kegiatan
penangkapan  di perairan  selat  Bali yang  luasnya  mencapai  960  mil 2 pemanfaatan  potensi  perikanannya sekitar  90%,  sehingga  dari  data  ini menunjukkan  bahwa  potensi  laut selatan  masih  sangat  besar  dan memungkin untuk  dilakukan  pe- ngembangan dalam bidang penangkapan ikan dan industri hilirnya. Melihat kondisi yang demikian perlu adanya kajian analisis finansial yang benar-benar mampu menjelaskan  secara  teoritis dan aplikatif tentang  berbagai  upaya investasi perahu  penangkap  ikan  di daerah Pantai  Payangan  Watu  Ulo sehingga  dengan  landasan  tersebut dapat  memberikan  gambaran  yang cukup  jelas  terhadap  masyarakat yang  akan  menanamkan  modalnya pada jenis investasi ini.
Adapun  tujuan  penelitian  ini adalah untuk mengetahui:
1. Investasi  penambahan  5  unit perahu penangkap ikan di daerah Pantai  Payangan  Watu  Ulo dengan komposisi modal seluruhnya  berasal  dari  modal sendiri mem-berikan  hasil paling  layak  secara  fi-nasial untuk laksanakan.
2. Investasi  penambahan  5  unit perahu penangkap ikan di daerah
Pantai  Payangan  Watu  Ulo dengan  komposisi  modal  83,5% modal  sendiri  dan  16,5%  dari pembiayaan
leasing
memberikan  hasil  cukup  layak secara  fiansial  untuk  laksana- kan.
3. Investasi  penambahan  5  unit perahu penangkap ikan di daerah Pantai  Payangan  Watu  Ulo dengan
komposisi modal seluruhnya  ber-asal  dari  modal
leasing  memberikan  hasil  layak secara finansial untuk laksanakan. 4.  Sejauhmana  pengaruh  variabel kepekaan  (sensitivitas)  terhadap (investasi)  penambahan  5  unit perahu penangkap ikan di Pantai

## Payangan Watu Ulo. TINJAUAN PUSTAKA DAN KERANGKA PEMIKIRAN
A. Penelitian Terdahulu Berbagai  hasil  penelitian  ter- dahulu  tentang  perikanan  laut,  dapat dikemukakan sebagai berikut: Menurut Sugiarto (dalam Kusmiati, 2006) dengan judul “Kinerja  usaha  penangkapan  ikan pendukung pe-ngembangan agribisnis  perikanan  di  Jawa  Tengah (kasus Pemerintahan Kota Pekalongan)” menyimpulkan bahwa: 1. Bahwa analisis tingkat keuntungan usaha  penangkapan  ikan  dengan alat  tangkap purse  seine dan gill net menunjukkan tidak ada keterkaitan  secara  pasti  antara ukuran  kapal  dengan  tingkat keuntungan  yang  diperoleh.  Hal ini  terjadi  karena  sifat  usaha perikanan tangkap selalu berhadapan dengan ketidakpastian kondisi lingkungan.
2. Produktivitas alat tangkap
diperairan  utara  Jawa  Tengah sebesar  10,5  ton/alat,  sedangkan diperairan  selatan  hanya  1,7 ton/alat.  Alat  tangkap  modern purse  seine,  mini purse  seine dan gill  net meningkatkan  produksi tangkapan ikan dengan laju 5,6%. 3. Kapal berukuran 30-50 GT (Gross
Tonase)  dengan  alat  tangkap purse  seine menunjukkan  tingkat efisiensi  tertinggi  (1,35),  karena nisbah  R-C  lebih  tinggi  dan
tingkat  keuntungan  lebih  besar dibandingkan dengan ukuran kapal  lebih  besar  atau  kapal dengan  alat  tangkap gill  net dengan ukuran kurang dari 30 GT. Menurut  Winarso  dan  Rahmat
(dalam  Kusmiati,  2006),  tentang “Peluang  pengembangan  agribisnis perikanan laut di pantai selatan Jawa, menyimpulkan bahwa kawasan perikanan laut selatan Jawa, khususnya  Jawa  Tengah  merupakan sumberdaya  yang  belum  banyak dimanfaatkan secara optimal, sehingga  peningkatan  pe-manfaatan kekayaan  laut  yang  ter-kandung  di dalamnya masih berpeluang besar. Prospektif pengembangan agribisnis perikanan laut juga memiliki  potensi  besar,  hanya  saja melihat  kinerja  beberapa  sub  sistem yang terkait di
dalamnya menunjukkan  kesan  belum  adanya keserasian  antara  subsistem  yang satu  dengan  subsistem  yang  lain, berdasarkan  hasil  penelitian  kedua pe-neliti di atas menunjukkan bahwa: a.  Ukuran  kapal  dan  alat  tangkap tidak berkorelatif langsung dengan hasil tangkapan,
b.  Potensi  laut  selatan  dan  alat tangkap belum dimanfaatkan secara optimal, dan
c.  Penggunaan  alat  tangkap  modern dianggap lebih efisien.
B. Landasan Teori
1. Investasi
Pengertian investasi secara umum adalah pengeluaran modal/dana  yang  ditanamkan  pada suatu jenis proyek di mana diharapkan  dana  yang  ditanamkan pada  suatu  proyek  tersebut  akan diterima  kembali  dalam  jangka waktu tertentu dengan tingkat keuntungan yang tertentu pula.

## 2.  Cash Flow
Menurut  Siegel  dan  Shim (1996)  yang  dimaksud  dengan cash flow adalah merupakan nilai moneter dari  manfaat  yang  diharapkan  dari suatu usaha bisnis dan biaya proyek.
Menurut  Riyanto  (1997)  setiap usulan  pengeluaran  modal  (capital expenditure)  selalu  mengandung  dua macam aliran kas (cash flows) yaitu: Pertama  Aliran  kas  keluar  neto  (net outflow  of  cash),  yaitu  aliran  kas yang diperlukan untuk investasi baru, dan  yang    kedua  adalah  aliran  kas masuk  neto  tahunan (net  annual inflow  of  cash),  yaitu  sebagai  hasil dari  investasi  baru  tersebut,  yang sering  disebut  “ net  cash  proceeds ” atau cukup dengan istilah “ proceeds ” 3. Depresiasi atau Penyusutan Menurut  Suadi  (1994) ada  tiga metode  depresiasi  dengan  jumlah tetap yaitu: a.  Metode  garis  lurus,  falsafah metode depresiasi garis lurus menganggap bahwa depresiasi merupakan fungsi dari waktu artinya dipakai  atau  tidak  aktiva  akan mengalami kemunduran. Rumus
umum depresiasi garis lurus adalah :
Depresiasi tahunan = UE HR HP  Di mana :
HP = Harga Perolehan HR = Harga Residu UE = Umur Ekonomis
b.  Metode  depresiasi  komposit, metode  komposit  cocok  digunakan oleh  perusahaan  pemilik  aktiva  tetap yang  beraneka  ragam  jenis  maupun umurnya. Akan tetapi cara depresiasi seperti  ini  merepotkan,  oleh  karena itu,  segala  macam  aktiva  tersebut
untuk keperluan depreasiasi
dianggap sebagai satu jenis. c.  Metode  depresiasi  kelompok,  cara ini  merupakan  pengembangan  lebih lanjut dari metode depresiasi komposit.  Cara  bekerja  metode depresiasi  kelompok  sama  dengan cara  kerja  depresiasi  komposit, bedanya  penghitungan  depresiasi tahunan  tidak  dilakukan  secara menyeluruh tetapi menurut
kelompok aktiva.
4. Social Opportunity Cost of Capital
Opportunity  cost  of  capital merupakan  biaya  yang ditanggung perusahaan  karena  memilih  suatu alternatif (Husnan,  1996)  sedangkan menurut  Alwi  (1991)  konsep cost  of capital dimaksudkan untuk menghitung  besarnya  ongkos  riil yang harus dikeluarkan untuk menggunakan  dana  dari alternatif sumber yang ada, sedangkan menurut  Bambang  Riyanto  (1997) konsep cost  of  capital di-maksudkan untuk  dapat  menentukan  be-sarnya biaya yang secara riil harus ditanggung  oleh  perusahaan  untuk memperoleh dana dari suatu sumber.
5. Metode Penilaian Usulan (Proyek)
In-vestasi Ada berbagai metode penilaian proyek  investasi  atau  metode  untuk menyusun "ranking" usul-usul investasi diantaranya: a. Payback Period b. Net Present Value c.  Internal Rate of Return d. B/C Ratio Tiga metode yang pertama mendasarkan  diri  pada  aliran  kas (cash flows) "proceeds", 1) Payback Period Secara matematis payback period mengunakan formulasi sebagai berikut:
Payback  period =  Investasi  asal/arus masuk  kas  tahunan,  (Siegel,  Shim, 1996)  atau  dalam  litelatur  yang  lain diformulasikan:
ntahun t aNetbenefi uksi CostKonstr PP / 
(Soetriono, 2003)
Inti  dari  konsep  ini  adalah menghitung berapa lama waktu yang dibutuhkan  untuk  mengembalikan investasi  seperti  semula,  melalui proceeds yang  dihasilkan  dalam setiap periode.
2) Metode Net Present Value Secara  matematis Net  Present Value diformulasikan  oleh  Weston, Copeland, (1992) sebagai berikut : NPV=
            0 2 2 1 1 ) 1 ( . .......... .......... ) 1 ( ) 1 ( I k CF k CF k CF n n ,
Di mana :
1 CF ,  dan  seterusnya  adalah  arus  kas bersih (net cash flow); k adalah biaya modal  perusahaan; 0 I adalah  biaya awal  proyek;  dan  n  adalah  umur proyek yang diharapkan.
Kriteria  pengambilan  keputusan  : NPV  <  0,  maka  investasi  dikatakan tidak layak; NPV = 0, maka investasi dalam  kondisi  BEP  (Break Even Point)/titik  impas;  dan  NPV  >  0, maka  investasi  dikatakan  layak (Sutriono, 2006).
3)  Metode Internal  Rate  of  Return
(Yield Method) Menurut Riyanto (1997), secara matematik rumus internal rate of  return dapat  dituliskan  sebagai
berikut:
0 ) 1 ( 0           n t t i At
di  mana  "i"  adalah  tingkat  bunga yang  akan  menjadikan  PV  dari proceeds dengan  PV  dari capital outlays,  At  adalah cash  flows untuk
periode  t,  dan  adalah  periode  yang terakhir dari cash flow yang diharapkan.  Atas  dasar  persamaan tersebut maka data dari usul investasi itu  dapat  dihitung internal  rate  of returnnya,  tetapi  jika proceeds suatu investasi  tidak  sama  besarnya  dari tahun ke tahun maka digunakan cara interpolasi, di mana :
1 2 1 2 1 1 C C P P C P r     r = internal rate of return yang dicari 1 P = tingkat bunga ke-1 2 P = tingkat bunga ke-2 1 C = NPV ke-1 2 C = NPV ke-2 Selanjutnya
dengan mengadakan interpolasi dari 2
tingkat  bunga  yang  kita  ambil  dapat dihitung "r"nya.
Kriteria pengambilan keputusan : IRR < bunga bank, maka dinyatakan tidak layak; IRR = bunga bank, maka dinyatakan  BEP/  titik  impas,  dan IRR > bunga bank, maka dinyatakan layak,  sedangkan  menurut  Sutriono, (2003) :
) ' ( '' '' ' ' ' I I NPV NPV NPV I IRR     Keterangan:
1' =  bunga modal terendah, I" =  bunga modal tertinggi, NPV' =  perhitungan  NPV  pada tingkat bunga terendah, NPV" =  perhitungan  NPV  pada tingkat bunga tertinggi.
4) Metode B/Cratio Dalam metode ini, untuk menghitung  besarnya  B/C  ratio menurut  Sucipto,  (2010)  digunakan formula:
Net  B/C Ratio = Keterangan simbol: Di mana :
CF = cash flow
I = requered rate of return
Iin = initial invesment Atau PI = (Sucipto, 2010) Di mana : PVinflow = aliran  kas  bersih penerimaan PVoutflow= aliran kas bersih pengeluaran ( investasi)
Kriteria keputusan: Net  B/C  >1,  maka  proyek  akan dipilih  (layak),  dan  Net  B/C  <1  , maka  poyek  tidak  diterima  (tidak layak) (Pujosumarto , 1985). 6. Pengertian Studi Kelayakan Pendapat dari Soebagio (dalam Suliyanto,  2010)  yang  menyatakan bahwa studi kelayakan adalah penelitian  yang  mendalam  terhadap suatu  ide  bisnis  tentang  layak  atau tidaknnya ide tersebut untuk dilaksanakan,  pendapat  Wikipedia adalah  penelitian  yang  menyangkut berbagai  aspek,  baik  itu  dari  aspek hukum,  sosial  ekonomi  dan  budaya, pasar  dan  pemasaran,  teknis  dan teknologi, manajemen dan finansial), sedangkan  menurut  Sucipto  (2010) studi  kelayakan  mempunyai  dua definisi  pertama  studi  kelayakan dalam  arti  sempit  adalah  merupakan penelitian  terhadap  rencana  bisnis yang  tidak  hanya  menganalisa  layak atau  tidaknya  suatu  bisnis  dibangun, tetapi  juga  pada  saat  bisnis  tersebut beroperasi secara rutin dengan berhasil untuk memperoleh keuntungan  secara  maksimal,  kedua dalam arti luas studi kelayakan bisnis
adalah  penelitian  yang  mendalam tentang  dapat  tidaknya  atau  layak tidaknya  rencana  bisnis  dilakukan dengan  berhasil  dan  menguntungkan (tidak  hanya  keuntungan  ekonomis/ finansial),  akan  tetapi  cenderung melihat kemanfaatan yang lebih luas, jika  disederhanakan  dari  beberapa aspek  tersebut,  maka  pengkajian  ide bisnis  da-pat  dilakukan  berdasarkan dua  faktor,  pertama  adalah  faktor Lingkungan Dalam (Internal Enviroment)  dan  yang  kedua  adalah faktor  Lingkungan  Luar  (External Enviroment).
Faktor  lingkungan  dalam  me- liputi:  Aspek  Hukum,  Pasar  dan Pemasaran,  Teknis  dan  Teknologi, Manajemen dan Finansial, sedangkan faktor  lingkungan  luar  meliputi: lingkungan operasi, lingkungan industri dan lingkungan jauh. a. Aspek Hukum Dipandang dari sudut
sumbernya,  menurut  Sucipto  (2010), legalitas  dapat  dibedakan  menjadi  2 sumber yaitu:
1)  Kelompok  masyarakat,  yaitu  ke- lompok  masyarakat  yang  hidup dan  tinggal  di daerah/wilayah tempat proyek/bisnis akan didirikan.
2) Pemerintah, yang merupakan bagian  dari  struktur  dan  sistem pemerintah-an Indonesia, termasuk  lembaga  pemerintah dari  tingkat  desa  sampai  negara serta  instansi  yang  mem-bidangi sektor-sektor tertentu.
b. Aspek Pasar dan Pemasaran Menurut  Sucipto  (2010),  kajian aspek  pasar  berkaitan  dengan  ada tidaknya  potensi  pasar  dan  peluang pasar  atas  suatu  produk  yang  akan diluncurkan  di masa  yang  akan datang  serta  berapa market  share
Net  B/C Ratio = Keterangan simbol: Di mana : CF = cash flow I = requered rate of return Iin = initial invesment
Atau PI = (Sucipto, 2010) Di mana : PVinflow = aliran  kas  bersih penerimaan PVoutflow= aliran kas bersih pengeluaran ( investasi)
Kriteria keputusan:
Net  B/C  >1,  maka  proyek  akan dipilih  (layak),  dan  Net  B/C  <1  , maka  poyek  tidak  diterima  (tidak layak) (Pujosumarto , 1985).
6. Pengertian Studi Kelayakan
Pendapat dari Soebagio (dalam
Suliyanto,  2010)  yang  menyatakan bahwa studi kelayakan adalah penelitian  yang  mendalam  terhadap suatu  ide  bisnis  tentang  layak  atau tidaknnya ide tersebut untuk dilaksanakan,  pendapat  Wikipedia adalah  penelitian  yang  menyangkut berbagai  aspek,  baik  itu  dari  aspek hukum,  sosial  ekonomi  dan  budaya, pasar  dan  pemasaran,  teknis  dan teknologi, manajemen dan finansial), sedangkan  menurut  Sucipto  (2010) studi  kelayakan  mempunyai  dua definisi  pertama  studi  kelayakan dalam  arti  sempit  adalah  merupakan penelitian  terhadap  rencana  bisnis yang  tidak  hanya  menganalisa  layak atau  tidaknya  suatu  bisnis  dibangun, tetapi  juga  pada  saat  bisnis  tersebut beroperasi secara rutin dengan berhasil untuk memperoleh keuntungan  secara  maksimal,  kedua dalam arti luas studi kelayakan bisnis
adalah  penelitian  yang  mendalam tentang  dapat  tidaknya  atau  layak tidaknya  rencana  bisnis  dilakukan dengan  berhasil  dan  menguntungkan (tidak  hanya  keuntungan  ekonomis/ finansial),  akan  tetapi  cenderung melihat kemanfaatan yang lebih luas, jika  disederhanakan  dari  beberapa aspek  tersebut,  maka  pengkajian  ide bisnis  da-pat  dilakukan  berdasarkan dua  faktor,  pertama  adalah  faktor Lingkungan Dalam (Internal Enviroment)  dan  yang  kedua  adalah faktor  Lingkungan  Luar  (External Enviroment).
Faktor  lingkungan  dalam  me- liputi:  Aspek  Hukum,  Pasar  dan Pemasaran,  Teknis  dan  Teknologi, Manajemen dan Finansial, sedangkan faktor  lingkungan  luar  meliputi: lingkungan operasi, lingkungan industri dan lingkungan jauh. a. Aspek Hukum Dipandang dari sudut
sumbernya,  menurut  Sucipto  (2010), legalitas  dapat  dibedakan  menjadi  2 sumber yaitu:
1)  Kelompok  masyarakat,  yaitu  ke- lompok  masyarakat  yang  hidup dan  tinggal  di daerah/wilayah tempat proyek/bisnis akan didirikan. 2) Pemerintah, yang merupakan bagian  dari  struktur  dan  sistem pemerintah-an Indonesia, termasuk  lembaga  pemerintah dari  tingkat  desa  sampai  negara serta  instansi  yang  mem-bidangi sektor-sektor tertentu.
b. Aspek Pasar dan Pemasaran Menurut  Sucipto  (2010),  kajian aspek  pasar  berkaitan  dengan  ada tidaknya  potensi  pasar  dan  peluang pasar  atas  suatu  produk  yang  akan diluncurkan  di masa  yang  akan datang  serta  berapa market  share
Net  B/C Ratio = Keterangan simbol: Di mana : CF = cash flow I = requered rate of return Iin = initial invesment
Atau PI = (Sucipto, 2010) Di mana : PVinflow = aliran  kas  bersih penerimaan PVoutflow= aliran kas bersih pengeluaran ( investasi)
Kriteria keputusan:
Net  B/C  >1,  maka  proyek  akan dipilih  (layak),  dan  Net  B/C  <1  , maka  poyek  tidak  diterima  (tidak layak) (Pujosumarto , 1985).
6. Pengertian Studi Kelayakan
Pendapat dari Soebagio (dalam
Suliyanto,  2010)  yang  menyatakan bahwa studi kelayakan adalah penelitian  yang  mendalam  terhadap suatu  ide  bisnis  tentang  layak  atau tidaknnya ide tersebut untuk dilaksanakan,  pendapat  Wikipedia adalah  penelitian  yang  menyangkut berbagai  aspek,  baik  itu  dari  aspek hukum,  sosial  ekonomi  dan  budaya, pasar  dan  pemasaran,  teknis  dan teknologi, manajemen dan finansial), sedangkan  menurut  Sucipto  (2010) studi  kelayakan  mempunyai  dua definisi  pertama  studi  kelayakan dalam  arti  sempit  adalah  merupakan penelitian  terhadap  rencana  bisnis yang  tidak  hanya  menganalisa  layak atau  tidaknya  suatu  bisnis  dibangun, tetapi  juga  pada  saat  bisnis  tersebut beroperasi secara rutin dengan berhasil untuk memperoleh keuntungan  secara  maksimal,  kedua dalam arti luas studi kelayakan bisnis
adalah  penelitian  yang  mendalam tentang  dapat  tidaknya  atau  layak tidaknya  rencana  bisnis  dilakukan dengan  berhasil  dan  menguntungkan (tidak  hanya  keuntungan  ekonomis/ finansial),  akan  tetapi  cenderung melihat kemanfaatan yang lebih luas, jika  disederhanakan  dari  beberapa aspek  tersebut,  maka  pengkajian  ide bisnis  da-pat  dilakukan  berdasarkan dua  faktor,  pertama  adalah  faktor Lingkungan Dalam (Internal Enviroment)  dan  yang  kedua  adalah faktor  Lingkungan  Luar  (External Enviroment).
Faktor  lingkungan  dalam  me- liputi:  Aspek  Hukum,  Pasar  dan Pemasaran,  Teknis  dan  Teknologi, Manajemen dan Finansial, sedangkan faktor  lingkungan  luar  meliputi: lingkungan operasi, lingkungan industri dan lingkungan jauh. a. Aspek Hukum Dipandang dari sudut
sumbernya,  menurut  Sucipto  (2010), legalitas  dapat  dibedakan  menjadi  2 sumber yaitu:
1)  Kelompok  masyarakat,  yaitu  ke- lompok  masyarakat  yang  hidup dan  tinggal  di daerah/wilayah tempat proyek/bisnis akan didirikan. 2) Pemerintah, yang merupakan bagian  dari  struktur  dan  sistem pemerintah-an Indonesia, termasuk  lembaga  pemerintah dari  tingkat  desa  sampai  negara serta  instansi  yang  mem-bidangi sektor-sektor tertentu.
b. Aspek Pasar dan Pemasaran Menurut  Sucipto  (2010),  kajian aspek  pasar  berkaitan  dengan  ada tidaknya  potensi  pasar  dan  peluang pasar  atas  suatu  produk  yang  akan diluncurkan  di masa  yang  akan datang  serta  berapa market  share
yang  dapat  diserap  oleh  bisnis tersebut  dari  keseluruhan  pasar potensial,  sedangkan  kajian  aspek pe-masaran berkaitan dengan bagaimana penerapan strategi pemasaran  dalam  rangka  meraih sebagian pasar potensial atau peluang pasar yang ada.
c. Aspek Teknis dan Teknologi Menurut  Suliyanto  (2010),
hal  yang hal  yang  perlu  dianalisis pada teknis dan teknologi adalah: 1) Pemilihan lokasi 2) Pemilihan  skala  produksi  yang optimum
3) Pemilihan mesin dan peralatan 4) Penentuan layout dan bangunan
5) Pemilihan teknologi
d. Aspek Manajemen
Pendekatan  aspek  manajemen
ini sering dihubungkan dengan aspek sum-berdaya  manausia,  namun  dari kedua hal tersebut sebenarnya mempunya  tekanan  yang  berbeda, sebagaimana dinyatakan oleh Suliyanto  (2010)  analisis  sub aspek manajemen  lebih  menekankan  pada proses  dan  tahap-tahap  yang  harus dilakukan  pada  proses  pembangunan bisnis,  sedangkan  analisis  sub aspek sumberdaya  manusia  menekankan pada  ketersediaan  dan  kesiapan tenaga kerja, baik jenis/mutu maupun jumlah  sumber-daya  manusia  yang dibutuhkan untuk menjalankan bisnis. e. Aspek Finasial (Keuangan) Dilihat dari segi sumber asalnya,  menurut  Sucipto  (2010  ), modal  dibagi  menjadi    2  macam yaitu : 1) Modal asing (pinjaman), merupakan modal yang diperoleh dari  pihak  luar  perusahaan  dan biasanya diperoleh secara
pinjaman.  Menggunakan  modal
pinjaman untuk membiayai suatu usaha terkena beban biaya bunga yang be-sarnya relatif. 2) Modal sendiri, merupakan modal yang  diperoleh  dari  pemilik perusahaan dengan cara mengeluar-kan saham baik secara tertutup maupun terbuka.
f. Lingkungan
Analisis aspek budaya menurut Sucipto  (2010),  lebih  menekankan penilaian  terhadap  ada  atau  tidaknya pergeseran  perilaku  masyarakat  dari adat  kebiasaannya  setelah  adanya proyek bisnis. Pergeseran atau
perubahan  budaya  yang  biasanya terjadi  di antaranya:  perubahan persepsi  dan  sikap  masyarakat, perubahan  pranata  sosial,  perubahan kebudayaan, perubahan wa-risan budaya . Menurut Suliyanto (2010),
lingkungan tempat bisnis akan dijalankan  harus  dianalisis  dengan cermat, hal ini disebabkan lingkungan di satu sisi dapat menjadi peluang  dari bisnis  yang  djalankan, namun  disisi  lain  lingkungan  juga dapat menjadi ancaman bagi perkembangan bisnis. Menurut  John  (dalam  tunggal,
1994) lingkungan dapat dibagi menjadi tiga sub kategori yang saling berhubungan yaitu:
1) Faktor  faktor  dalam  lingkungan jauh  (Remote  enviroment),  yang meliputi  faktor:  ekonomi,  sosial, politik, teknologi dan ekologi.
2) Faktor-faktor  dalam  lingkungan industri  (Industry  enviroment), yang  meliputi  hambatan  masuk, daya  tawar  pemasok,  daya  tawar pembeli, ketersediaan barang subtitusi  dan  persaingan  dalam industri.
3) Faktor-faktor  dalam  lingkungan operasi  (Operating  enviroment), yang  meluputi:  pesaing,  kreditur, pelanggan,  tenaga  kerja  dan pemasok.
8. Analisis Sensitivitas Menurut Gittinger (1986) analisis  sensitivitas  adalah  meneliti kembali  suatu  analisa  untuk  dapat melihat  pengaruh  yang  akan  terjadi akibat keadaan yang berubah-ubah. Menurut Gittinger (1986), semua  proyek  seharusnya  diamati melalui  analisa  sensitivitas,  dalam bidang pertanian proyek-proyek sensitif/ berubah-ubah  akibat  empat masalah  utama yaitu: a. Harga
b. Keterlambatan Pelaksanaan c. Kenaikan Biaya d. Hasil
1) Harga
Menurut Gittinger (1986), pada setiap  proyek  pertanian  barangkali harus  meneliti  apa  yang  akan  terjadi bila  asumsi  mengenai  harga  jual produk  proyek  pertanian  tersebut ternyata keliru. Karena harga bayangan  sulit  dihitung,  dan  bila ternyata proyek tidak sensitif terhadap harga bayangan, maka lebih baik menggunakan analisa berdasarkan  harga  pasar  dan  dengan catatan  bahwa  manfaat  sekarang netto,  tingkat  pengembalian  secara ekonomi, dan rasio manfaat investasi neto  relatif  tidak  sensitif  terhadap harga bayangan.
2) Keterlambatan Pelaksanaan Menurut Gittinger (1986), keterlambatan pelaksanaan me- mengaruhi hampir  semua  proyek- proyek pertanian baik itu keterlambatan  dalam  pelaksanaan teknis maupun adminis-tratif. 3) Kenaikan Biaya Menurut Gittinger (1986), hampir setiap proyek pertanian harus diuji sensitivitasnya terhadap kenaikan biaya. 4) Hasil Hasil analisis harus diuji kembali atas usulan proyek mengenai sensitivitasnya  terhadap  kesalahan- kesalahan  yang  dilakukan  dalam memperkirakan  hasil  yang  akan  di- peroleh (Gittinger, 1986). C. Kerangka Pemikiran
Perkembangan terakhir berdasar-kan  data  tahun  2008  dan tahun  2009  jumlah  unit  perahu  di Pantai Payangan Watu Ulo bertambah masing-masing untuk Perahu  Sedang  sebanyak  4  unit, jukung  motor  tempel  3  unit  dan jukung  tanpa  motor  tetap, di  mana pada  tahun-tahun  sebelumnya  data tentang  perkembangan  kedua  perahu tersebut cenderung stagnan.
Keperpihakan pihak ketiga ataupun  investor  dari  luar  belum nampak  dalam  pemanfaatan  sumber daya  laut  di  Pantai  Payangan  Watu Ulo, karena berdasarkan data kegiatan  nelayan  hanya  didominasi oleh  penduduk  setempat  belum  ada orang-orang  dari  luar  daerah,  untuk ikut terlibat secara langsung sehingga pemanfaatan  potensi  laut  selatan cenderung berkembang lambat.
Komposisi modal untuk
membiayai  investasi  perahu  Sedang ini ditetapkan sebanyak  3 skenario:
1. Menggunakan  modal  sendiri. Peng-gunaan modal sendiri dilakukan  dengan  asumsi  bahwa mereka mempunyai kemampuan sendiri untuk membiayai.
2. Penggunaan pihak ketiga
(kreditor). Pembiayaan dengan menggunakan  pihak  ketiga  harus mempertimbangkan  berbagai  kriteria
keamanan  bagi  kreditor itu  sendiri, karena kreditor
juga akan mempertimbangkan bahwa uang yang  dipinjamkan  itu  akan  kembali lagi  beserta  bunga  yang  dibebankan, tidak  ada  satu  rasio  khusus  berapa sebenarnya  proporsi  yang  ideal  bagi keamanan  pinjaman  (margin  of protection),  namun semakin  besar jumlah kapital yang dijaminkan akan membuat  kriditur  semakin  percaya dan  yakin  dan  ini  artinya  bahwa tingkat  solvabilitas  usaha  (likwiditas jangka panjang) semakin baik karena stockholder’s  equity  ratio semakin besar (Munawir, 1983), selain alasan tersebut  keberadaan  Perahu  Sedang sebagaimana  tercantum  pada  Tabel 3,  berkembang  sebanyak  4  unit  dan Perahu Jukung Motor Tempel sebanyak  3  unit,  sementara  harga Perahu  Jukung  Motor  Tempel/unit sebesar Rp17 juta dengan spesifikasi dari jenis kayu Suren, maka  dengan
3  unit  Perahu  Jukung  Motor  Tempel proporsinya sebesar 17,4987% (dibulatkan  menjadi  17,5%)  untuk menuju  ke  Perahu  Sedang,  atau sebesar  3,5%  dari  total  investasi, sehingga  dari  perhitungan  ini  dapat diestimasikan  bahwa  kemampuan finansial nelayan  setempat  sebanyak 83,5  %  untuk  menuju  ke  Perahu Sedang  sebanyak  5  unit,  sedangkan sisanya sebanyak 16,5% dapat dibiayai dari pihak luar/ketiga (kriditur/investor). Mengingat hal ini, maka dalam penelitian ini digunakan proporsi    sebesar  83,5%  modal sendiri  dan  16,5%  modal  pinjaman, yang  artinya  bahwa margin  of  safety (protection) sebesar 83,5:16,5.
3. Menggunakan pinjaman seluruhnya. Penggunaan dana pinjaman seluruhnya didasarkan asumsi bahwa apabila kondisi
ekonomi  secara  makro  cenderung tingkat  inflasinya  diatas  standart  dan apabila  hal  ini  terjadi  maka  akan sangat  menguntungkan  bagi  nelayan dan  atau  karena  adanya  kebijakan tertentu di sektor ini sehingga pihak- pihak  yang  terkait  mau  memberikan pinjaman seluruhnya untuk menanamkan  uangnya  (investasi) pada usaha ini. Berbagai
pertimbangan  mengapa  penggunaan modal  pinjaman  dengan  komposisi besar  berani  dilaku-kan  baik  oleh nelayan maupun kriditor karena ikan adalah  barang  konsumsi,  harga  /unit relatif  murah,  produksi  dibeli  atas dasar  kebiasaan,  dan berhubungan dengan  kebutuhan  pokok  sehingga pendapatan  relatif  stabil  Munawir (1983: 83).
Besarnya  suku  bunga  dalam analisis  ini  dianggap  konstan  dan jangka  waktu  kredit  ditetapkan selama  5  tahun  karena  jangka  waktu tersebut  merupakan  jangka  waktu yang digunakan  perbankan  dalam memberikan  kredit  investasi  (lihat Tabel 1).
Tabel 1. Bunga Produk Perbankan No Produk Bunga/Th (%) 1. Deposito 6,50 2. Kedit KUR 12,00 3. Kredit Komersial 12,25
Berdasarkan  olah  data  terhadap hasil  survai  pendahuluan    diperoleh data besarnya masing-masing tingkat pembiayaan. Pembiayaan modal sendiri  memiliki  COC (cost  of capital) paling  rendah  disusul kemudian oleh pembiayaan
campuran  dan  yang  terak-hir  adalah pembiayaan  pinjaman  seluruhnya (lihat pada Tabel 2).
Biaya – biaya  yang  digunakan dalam analisis finansial ini menyangkut  biaya  investasi  dan biaya operasional.
Biaya  investasi  meliputi  biaya pembelian perahu, mesin, alat
tangkap  (jaring)  dan  perlengkapan pendukung lainnya,  (lihat  Tabel  3),
sedangkan biaya operasional meliputi  biaya  bahan  bakar,  biaya ekstra  tenaga  kerja  dan  transportasi, biaya pemeliharaan dan konsumsi.
Penghitungan  analisis  finansial memerlukan data-data tentang produksi  dan  biaya-biaya  yang  telah dikeluarkan  baik  itu  berupa  biaya investasi maupun
biaya-biaya
operasional.  Data  produksi  pada tahun 2009 sebesar 1320,50 ton, data ini  merupakan  data  hasil  produksi seluruh  perahu  dan  jukung  yang  ada di daerah Pantai Payangan Watu Ulo belum ada informasi tentang data se- kunder yang menyatakan secara
spesifik  dari  hasil  produksi  Perahu sedang pertahunnya. Hasil  penelitian  dari  Sudibwo (2009) di Selat Madura menyimpulkan  bahwa  telah  terjadi overfishing dalam usaha penangkapan  ikan  namun  pada tataran tertentu masih menguntungkan  walaupun  belum Tabel    2. Opportunity  Cost  of  Capital (Diskonto)  Berbagai  Pola  Pembiayaan Investasi Jenis Modal Coc (%) Proporsi (%) Coc (%) Jumlah (%) Modal Sendiri 6,5 100 6,5 - 6,5.0,2 5,2 Pinjaman 12,25 % 100 12,25 12,25 Campuran 83,5 :16,5 0,835.6,5 +0,165.12,0 7,41 Sumber : BPD Jatim,  (diolah)
Tabel  3. Spesifikasi, Harga, dan Umur Ekonomis Perahu Pakesan
No Spesifikasi Perahu Harga (Rp)/Unit Perahu Umur ekonomis (Tahun) 1. Perahu Kosong 140.000.000,- 10 2. Mesin Colt 120 PS dan hidrolis 65.000.000,- 10 3. Jangkar dan Tali 1.950.000 ,- 10 4. Genset : -Mesin -Pelampung, dan   Instalasi - Lampu 6.000.000,- 1.045.000,- 455.000,- 10 3 0,5 5. Jaring Gondrong 70.000.000,- 10 6. Pompa air/conor 2.000.000,- 10 7. Keranjang  1000  unit  @  Rp 5000,- 5.000.000,- 1 Jumlah 291.450.000,- Jumlah 5 Perahu Rp1.457.250.000,-
Sumber : Survei Pendahuluan UD Karya Laut
dikaji  lebih  jauh  oleh  peneliti  istilah menguntungkan  itu  apakah  layak secara finansial. Berdasarkan hasil Survai pendahuluan  diperoleh  data  bahwa Perahu  Sedang  terbagi  menjadi  3
(tiga)  jenis/tipe diantaranya: a.  Perahu  Eder,  jenis  perahu  ini mempunyai  ciri  khusus  yaitu  bagian depan  (moncong)    perahu  masuk dalam kategori tinggi.
b.  Perahu  Pakesan,  jenis  perahu  ini bagian  depan  (moncong)  perahu lebih  pendek  dari  tipe  Eder    masuk dalam katagori sedang.
c. Perahu kapal, bentuknya menyerupai  kapal di  mana bagian depan  (moncong)  perahu  cenderung landai.  Ketiga  jenis  perahu  ini mempunyai  spesifikasi  yang  sama baik  mengenai  kapasitas,  jaring, jangkar,  mesin,  lampu  termasuk mesin  pendukungnya,  dan  jumlah anak buah kapal yang mengikuti.
Jenis/tipe  perahu  yang  akan dianalisis  didasarkan  pada  jenis/tipe Perahu  Sedang  yang  saat  ini  telah beroperasi  di  Pantai  Payangan  Watu Ulo dan dianggap mempunyai kelebihan  (keunggulan)  dibanding jenis /tipe perahu yang lain.
Spesifikasi (bagian-bagian) perahu  yang  merupakan  aktiva  tetap yang  akan  didepresiasikan  ber- dasarkan  umur  ekonomisnya  dengan asumsi  adanya  pemeliharaan  yang baik antara lain :
1) Perahu dengan bahan dasar kayu
jati,  biasanya  para  pemilik  perahu dalam  istilah  mereka  sering  disebut “Juragan  Perahu/Pemilik  Perahu”,
banyak yang memesan pada perusahaan  mebel  dengan  harga perunit  Rp  150.000.000,-,  harga  ini bisa turun menjadi Rp 140.000.000,- /unit perahu.
Spesifikasi  perahu  Pakesan  ini memiliki  lebar  sekitar  5  meter  dan panjang  15  meter  dengan  kapasitas sebesar 8 s/d 10 ton, sedangkan umur ekonomis perahu diperkirakan selama 10 tahun. 2) Mesin perahu dengan menggunakan mesin Mitsubishi desel colt T 120 PS. Harga mesin ini setelah  dilakukan  perbaikan  sampai kondisi  siap  pakai  berkisar  Rp 30.000.000,-, dan umur ekonomisnya diperkirakan sebesar 10 tahun.
3)    Jangkar  dan  tali  dengan  panjang sekitar  200  meter.  Umur  ekonomis untuk  jangkar  dan  tali  diperkirakan selama 10 tahun.
4) Genset, Lampu dan perangkatnya.
5)      Jaring  gondrong  yang  terbagi menjadi :
a)  Soko’an (kaki)    dengan  panjang sekitar  100  meter  dan  kedalaman sekitar 20 meter.
b) Jaring ikan dengan panjang sekitar 35  depa  orang  dewasa  (kurang  lebih sekitar  50-55  meter  dengan  asumsi orang  dewasa  normal)    dan  lebar sekitar 50 meter.
c)  Jerih  (kantong  ikan)  dengan panjang  sekitar  15  meter  dan  lebar sekitar  50  meter  yang  berbentuk mengerucut dengan mengecil diujungnya. Penilaian terhadap ketiga komponen  jaring  gondrong  ini dianggap  dalam  satu  kesatuan. Harga  jaring  dengan  pembuatan sendiri  sebesar  Rp  64.715.000,-, tetapi  jika  dilakukan  pembelian secara lengkap dan tinggal menggunakan  saja  maka  harga jaring  sebesar  Rp  70.000.000,-/unit, tanpa  adanya  tambahan  biaya  yang lain. Rekapitulasi Spesifikasi perahu Pakesan  yang  akan  dianalisis  dapat dilihat pada Tabel 3.
Berbagai biaya operasional yang terjadi pada proses penangkapan  ikan  meliputi  biaya: Bahan Bakar, Konsumsi, Pemeliharaan  dan  Ekstra  Tenaga Kerja dan Transportasi. Biaya bahan bakar yang digunakan untuk operasi penangkapan ikan bervariasi tergantung pada jauh dekatnya wilayah  tempat  penangkapan  ikan, untuk  titik-titik  ekstrem  kebutuhan bahan  bakar  yaitu  minimal  10  liter dan  maksimal  adalah  100  liter dengan harga/liter adalah sebesar Rp
5000,-. Jumlah  personil  anak  buah Perahu /Pandega per Perahu maksimum  20  orang,  yang  dianggap ideal  adalah  18  orang  dan  paling minimal adalah 15 orang, jika kurang dari itu maka perahu tidak berangkat karena  mereka  tidak  akan mampu  untuk    melakukan  aktivitas penangkapan ikan.
Dalam  analisis  ini  ditetapkan bahwa jumlah Anak Buah
Perahu/Pandega  adalah  18  orang karena  jumlah  tersebut  dianggap komposisi yang paling ideal. Berdasarkan  data  penelitian dilapang para Anak Buah Perahu/Pandega ini  meminta kepada Juragan Perahu/Pemilik Perahu
dalam  istilah  mereka  “uang  makan”
atau  tepatnya  adalah  uang  untuk membeli  rokok  sebesar  Rp  2000,- /orang/hari  setelah  pulang  melaut, biaya  ini  dapat  dimasukkan  pada biaya  lain-lain  atau  ekstra  tenaga kerja  karena  pengeluaran  biaya  ini sudah diluar kegiatan operasional.
Biaya transportasi adalah biaya yang timbul karena adanya jasa pengangkutan  dari kampung nelayan ketempat  kerja  (perahu  bersandar) yang  biasanya  disandarkan  didaerah Pantai  Papuma  Besarnya  biaya transportasi sebesar Rp 50.000,-/hari.
Besarnya  pengeluaran biaya pemeliharaan /perbaikan terhadap  perahu  dan  peralatannya sangat  bervariasi,  namun  dalam penelitian  ini  dibedakan  menjadi  2 (dua)  kategori,  pertama  adalah  biaya pemeliharaan  yang  bersifat  rutin, yang  periodisasi  kurang  dari  1tahun dan  dikatagorikan  sebagai  biaya Operasional  sedangkan  yang  kedua biaya  biaya  yang  lebih  dari  1  (satu) tahun dikatagori sebagai biaya investasi (lihat Tabel 4).
Penghitungan  nilai operational  cash flow (aliran  kas  operasional)  dapat dilakukan  dengan  mencari  terlebih dahulu penjualan kotor yang diterima nelayan  beserta  biaya – biaya yang lain misalnya biaya  operasional,  biaya depresiasi,  biaya  bunga,  dan  biaya Tabel 4. Berbagai Biaya Pemeliharaan/Penggantian Aktiva Tetap yang Dikategorikan Biaya Investasi Bagian/ Komponen Frekwensi Biaya/Frekwen si Penggantian Pemeliharaan/penggantian bodi perahu  yang rusak Per 5 tahun 30.000.000,- Penggantian pelampung genset 3 kali selama 10 tahun 1.045.000,- Sumber : Survei pendahuluan,
pa-jak  .  Penghitungan  besarnya operasinal cash flow dapat dilakukan  dengan  formusi  sebagai berikut :
Total penjualan xx Biaya operasioanal dll xx EBDIT xx Depresiation (depresiasi) xx EBIT xx Interest (bunga) xx EBT xx Tax (pajak) xx NI (net incame) xx
Formulasi cash  flow dapat  ditulis secara matematis sebagai berikut : Cash  flow =  NI (net  incame)+ depresiasi . Siklus penangkapan ikan  terbagi  menjadi dua  macam pertama adalah Siklus Pendek/Siklus Komariah  dan  yang  kedua  adalah
Siklus Panjang/ Siklus Syamsiah.
Siklus  komariah  merupakan kejadian atau kegiatan yang dilakukan  oleh  nelayan  pada  waktu- waktu tertentu yang sifatnya berulang dalam periode satu bulan.
Ada tiga macam kegiatan yang tergantung  pada  siklus  komariah, pertama adalah Kondisi pasang surut air  laut,  kedua  adalah  Jadwal penangkapan  ikan  dan  ketiga  adalah waktu  tangkap  ikan  dan  waktu tenggang  dan  akan  berulang  setiap bulannya,  karena  tergantung  pada peredaran Bulan.
Siklus  yang  kedua  adalah siklus panjang/Siklus Syamsiah. Siklus  ini  merupakan  kejadian  atau yang  berhubungan  langsung  dengan Siklus Syamsiah ini meliputi tentang
kapan musim ikan, musim udang dan masa tenggang pemilahan ini didasarkan pada mayoritas hasil yang diperoleh dan waktu yang digunakan.
Pembagian  waktu  berdasarkan  bulan pada  Siklus  Syamsiah  tidak  bersifat mutlak, namun berupa waktu kisaran
Terminal  cash  flow (aliran  kas terminal)  kegiatan  yang  dilakukan nelayan  pada kegiatan  atau  kejadian yang  berhubungan  karena  seluruh aktiva  dianggap  bahwa  nilai  buku akhir  periode  sama  dengan  Rp0,-, maka terminal  cash  flow sama dengan 0 (tidak ada). Pendapat  Pujosumarto  (dalam Kusmiati,2006) Kegiatan usaha sangat  dipengaruhi  oleh kondisi perekonomian, oleh karenanya untuk melihat apa yang akan terjadi dengan hasil  analisa  proyek  jika  ada  sesuatu kesalahan  atau  perubahan  dalam dasar  perhitungan  biaya  atau  benefit maka diperlukan analisis sensitivitas/ kepekaan.  Setiap  kemungkinan  itu harus dicoba dalam sensitivity analysis, yang berarti bahwa tiap kali harus diadakan analisa.
Keterlambatan  pelaksanaan  baik
yang menyangkut keterlambatan teknis  maupun  administratif  dapat diatasi dengan baik karena pembuatan  perahu  diserahkan  pada pihak  ketiga  yang  sudah  profesional dan  dukungan  pemerintah  daerah terhadap  keberadaan  perahu  diPantai Payangan  Watu  Ulo  cukup  kondusif bahkan tanpa ada prosedur administratif  yang  harus  dilalui dalam  pelaksanaan  investasi  perahu, sehingga  dari  landasan  tersebut kendala-kendala teknis dan adminsitratif dapat dianggap konstan.
Biaya  pemeliharaan  perahu
adalah merupakan biaya yang dikeluarkan  nelayan  yang  bersifat
insidentil,  biaya  ini  terjadi  pada waktu-waktu  tertentu.  Pengeluaran biaya  pemeliharaan  dalam  jangka waktu  satu  siklus  syamsiah  akan terakumulasi  dalam  jumlah  yang besar. Besarnya jumlah yang dikeluarkan untuk biaya Pemeliharaan  tidak  sebesar  biaya- biaya  yang  lain,  sehingga  biaya pemeliharaan ini dapat diangap tidak berpengaruh dalam analisis sensitivitas dan dianggap konstan. Perubahan terhadap hasil dipengaruhi  oleh  dua  hal  pertama adalah  perubahan  kuantitas  yang ditangkap  dan  yang  kedua  adalah perubahan harga jual produk. Besarnya  kuantitas  hasil  tangkapan dalam  analisis  ini  menggunakan kuantitas rata-rata dari seluruh
Perahu  Sedang  yang  ada  di  Pantai Payangan Watu Ulo, sehingga dalam hal  ini  besarnya  rata-rata  hasil tangkap  ikan  dianggap  konstan, sedangkan  perubahan  harga  jual produk  menggunakan  harga  jual yang  diterima  nelayan.  Perubahan- perubahan harga jual produk dimungkinkan karena adanya perubahan-perubahan permintaan dan  penawaran,  berdasarkan  alasan ini  maka  perubahan  harga  jual produk dimungkinkan untuk dijadikan  sebuah  variabel  yang mempunyai pengaruh kepekaan (sensitivitas) ter-hadap nelayan
Biaya  pemeliharaan  perahu
adalah merupakan biaya yang dikeluarkan  nelayan  yang  bersifat insidentil,  biaya  ini  terjadi  pada waktu-waktu  tertentu.  Pengeluaran biaya  pemeliharaan  dalam  jangka waktu  satu  siklus  syamsiah  akan terakumulasi  dalam  jumlah  yang besar. Besarnya jumlah yang dikeluarkan untuk biaya
Pemeliharaan  tidak  sebesar  biaya- biaya  yang  lain,  sehingga  biaya pemeliharaan ini dapat diangap tidak berpengaruh dalam analisis sensitivitas dan dianggap konstan. Perubahan terhadap hasil dipengaruhi  oleh  dua  hal  pertama adalah  perubahan  kuantitas  yang ditangkap  dan  yang  kedua  adalah perubahan harga jual produk. Besarnya kuantitas hasil tangkapan dalam analisis ini menggunakan kuantitas rata-rata dari seluruh  Perahu  Sedang  yang  ada  di Pantai Payangan Watu Ulo, sehingga dalam hal ini besarnya rata-rata hasil tangkap  ikan  dianggap  konstan, sedangkan  perubahan  harga  jual produk  menggunakan  harga  jual yang  diterima  nelayan.  Perubahan- perubahan harga jual produk dimungkinkan karena adanya perubahan-perubahan permintaan dan  penawaran,  berdasarkan  alasan ini  maka  perubahan  harga  jual produk dimungkinkan untuk dijadikan  sebuah  variabel  yang mempunyai pengaruh kepekaan (sensitivitas) terhadap nelayan.

## METODE PENELITIAN A. Penentuan Lokasi Penelitian
Peneliti mengambil  lokasi  di Pantai Payangan Watu Ulo atas dasar bahwa  obyek  merupakan  pusat pendaratan  ikan  terbesar  kedua  di kabupaten  Jember  dan    wilayah  ini menjadi tulang punggung masyarakat setempat  selama  puluhan  tahun.yang saat  ini  belum  ditangani  secara serius/tergarap  oleh  Dinas  Perikanan Kabupaten  Jember,  hal  ini  terbukti dengan  tidak  adanya  petugas  khusus dari Dinas Perikanan yang setiap hari ada  di  kantor  walaupun  sarana  yang ada cukup memadai.

## B. Metode Penelitian
Metode  yang  digunakan  dalam
penelitian ini adalah metode deskriptif (Nazir, 2003) dan analitik . Pengumpulan data dapat dilakukan dengan tehnik wawancara,
schedule questionaire, atau interview guide,  sedangkan  jangkauan  waktu dalam  penelitian  ini  adalah  jangka waktu  yang  masih  terjangkau  oleh ingatan    responden  dan  atau  jangka waktu saat ini (Nazir, 2003)

## C. Metode Pengambilan Populasi
Populasi  dalam  hal  ini  adalah seluruh  nelayan  di  Pantai  Payangan
Watu Ulo, yang menggunakan Perahu  Sedang    yaitu  sebanyak  31 unit pada tahun 2008 dan berkembang menjadi  35  unit  pada tahun 2009. Pengambilan data primer dilakukan pertama dengan menggunakan metode puposive sampling, sedangkan data selanjutnya  dengan  menggunakan Snowball sampling. Menurut Sugiyono (2008), Snowball sampling adalah teknik penentuan sampel yang mulamula jumlahnya kecil, kemudian membesar. D. Metode Pengumpulan Data Berdasarkan tehnik pengumpulan data, maka penelitian ini
menggunakan  sumber  data  primer dan sumber data sekunder.
E. Analisis Data
Dalam  melakukan  analisa  data agar  nampak  sistematik,  maka  akan dilakukan  tahapan – tahapan  sebagai berikut :
1.  Untuk  menguji  hipotesis  pertama, kedua,  dan  ketiga  tentang  kelayakan usaha,  maka  masing-masing  dari Perahu  Sedang  tersebut  dianalisis dinilai sekarangkan dengan dikurangi jumlah  investasinya.  Metode    atau
alat analisis yang digunakan meliputi : a. PP  (Paybuck  Periodes) adalah suatu  periode  yang  diperlukan  untuk dapat  menutup  kembali  pengeluaran investasi dengan menggunakan aliran kas  netto (net  cash  flows)  (Riyanto, 1997),    metode  ini digunakan  untuk menghitung jangka waktu pengembalian modal dengan formulasi sebagai berikut: 1) th x nan oceedsTahu Jumlah stasi JumlahInve PBP 1 Pr 
sedangkan menurut Soetriono, (2003) : 2) ntahun t aNetbenefi uksi CostKonstr PP /  b. NPV (net present value), digunakan  untuk  menganalisis  nilai sekarang dengan  formulasi  (Weston, Copeland, 1992) :
, Di mana : CF 1 ,  dan  seterusnya  adalah arus  kas  bersih  (net  cash  flow);  k adalah  biaya  modal  perusahaan;  Io adalah  biaya  awal  proyek;  dan  n adalah umur proyek yang diharapkan. Kriteria pengambilan keputusan: NPV>0, investasi perahu layak untuk di-usahakan  dan  menguntungkan, NPV  =  0,  investasi  perahu  tidak untung  dan  tidak  rugi  (impas), NPV<0,  investasi perahu tidak layak untuk diusahakan dan tidak menguntungkan.
c.  IRR  (Internal  Rate  of  Return)
digunakan untuk
menganalisis tingkat suku bunga dengan formulasi sebagai berikut:
             0 2 2 1 1 ) 1 ( . .......... .......... ) 1 ( ) 1 ( I k CF k CF k CF NPV n n
) ' '' '' ' ' ' ( I I NPV NPV NPV I IRR     (Soetriono,2003) Keterangan:
1' = Bunga modal terendah ,
I" = Bunga modal tertinggi , NPV' =  Perhitungan  NPV  pada
tingkat bunga terendah,
NPV" =  Perhitungan  NPV  pada tingkat bunga tertinggi. Kriteria pengarnbilan keputusan:
IRR > bunga modal, investasi perahu layak untuk diusahakan dan menguntungkan, IRR = bunga modal,  kondisi Break  Even  Point, IRR<bunga  modal,  investasi  perahu tidak  layak  untuk  diusahakan  dan tidak mengun-tungkan. d. Benefit and cost (B/C) ratio Untuk  menghitung  besarnya B/C ratio digunakan formula (Sucipto, 2010)  :
Net  B/C Ratio = Kriteria keputusan : Net  B/C  >1,  maka  Investasi  perahu dalam  kondisi    akan  dipilih  (layak), Net  B/C  =  0,  maka  investasi  perahu dalam  kondisi  break  even  Point,  dan Net  B/C  <1,  maka  investasi  perahu dalam  kondisi  tidak  diterima  (tidak layak), (Pujosumarto, 1985). 2. Untuk menguji hipotesis keempat, maka digunakan analisis sensitivitas, semua  investasi,  seharusnya  diamati melalui  analisa  sensitivitas,  dalam kajian  ini  investasi  diduga  sensitif akibat tiga masalah  utama yaitu : a. Perubahan harga bahan bakar
b. Ekstra tenaga kerja c. Hasil/Harga jual, sedangkan variabel lainnya dianggap konstan. HASIL DAN PEMBAHASAN A. Aspek Finansial Analisis finansial terhadap Perahu  Sedang  didasarkan  pada besarnya biaya (cost) yang
dikeluarkan dalam  rangka  investasi perahu  dan  manfaat  (benefit)  yang diperoleh  /diterima  selama  umur ekonomis perahu.
Besarnya  biaya  dan  manfaat yang  dijadikan  kajian  adalah  nilai rupiah  yang  dikeluarkan  dan  yang diterima  selama  periodisasi  umur ekonomis  perahu  yaitu  10  tahun, di mana tahun  ke-0  adalah  tahun  2012 dan tahun ke-1 sampai dengan tahun ke-10  adalah  tahun  2013  sampai dengan Tahun 2022. 1. Biaya-Biaya (cost)
Biaya-biaya yang terlibat dalam  investasi  Perahu  Sedang  di Pantai  Payangan  Watu  Ulo  dapat klasifikasikan    menjadi  4  (empat) macam biaya yaitu:
a. Biaya/Harga Perolehan Aktiva Harga  perolehan  aktiva  yang merupakan  kajian  penting  dalam analisis  ini  adalah  5  (lima)  unit Perahu Sedang Jenis Pakesan. Besarnya harga perolehan Perahu  Pakesan  dengan asumsi  1 adalah  sebesar  Rp  1.457.250.000,00 dan  harga  perolehan  atas  aktiva dengan  asumsi  2  adalah  sebesar  Rp 1.535.650.050 .
Besarnya biaya tambahan yang di-kriteriakan sebagai biaya investasi meliputi  biaya  penggantian  bodi perahu yang rusak  dan  biaya penggantian pelampung Genset. Besarnya  biaya  penggantian  bodi perahu  yang  rusak  berdasarkan asumsi 1 sebesar Rp 194.931.592,00, penggantian pelampung Genset sebesar Rp 6.114.499, Rp 7.155.425,00  dan  Rp  8.824.056,00
) ' '' '' ' ' ' ( I I NPV NPV NPV I IRR    
(Soetriono,2003)
Keterangan:
1' = Bunga modal terendah , I" = Bunga modal tertinggi , NPV' =  Perhitungan  NPV  pada tingkat bunga terendah, NPV" =  Perhitungan  NPV  pada tingkat bunga tertinggi. Kriteria pengarnbilan keputusan: IRR > bunga modal, investasi perahu layak untuk diusahakan dan menguntungkan, IRR = bunga modal,  kondisi Break  Even  Point, IRR<bunga  modal,  investasi  perahu tidak  layak  untuk  diusahakan  dan tidak mengun-tungkan. d. Benefit and cost (B/C) ratio Untuk  menghitung  besarnya B/C ratio digunakan formula (Sucipto, 2010)  : Net  B/C Ratio =
Kriteria keputusan :
Net  B/C  >1,  maka  Investasi  perahu dalam  kondisi    akan  dipilih  (layak), Net  B/C  =  0,  maka  investasi  perahu dalam  kondisi  break  even  Point,  dan Net  B/C  <1,  maka  investasi  perahu dalam  kondisi  tidak  diterima  (tidak layak), (Pujosumarto, 1985).
2. Untuk menguji hipotesis keempat, maka digunakan analisis sensitivitas, semua  investasi,  seharusnya  diamati melalui  analisa  sensitivitas,  dalam kajian  ini  investasi  diduga  sensitif akibat tiga masalah  utama yaitu : a. Perubahan harga bahan bakar
b. Ekstra tenaga kerja c. Hasil/Harga jual, sedangkan variabel lainnya dianggap konstan. HASIL DAN PEMBAHASAN A. Aspek Finansial Analisis finansial terhadap Perahu  Sedang  didasarkan  pada besarnya biaya (cost) yang dikeluarkan dalam  rangka  investasi perahu  dan  manfaat  (benefit)  yang diperoleh  /diterima  selama  umur ekonomis perahu.
Besarnya  biaya  dan  manfaat yang  dijadikan  kajian  adalah  nilai rupiah  yang  dikeluarkan  dan  yang diterima  selama  periodisasi  umur ekonomis  perahu  yaitu  10  tahun, di mana tahun  ke-0  adalah  tahun  2012 dan tahun ke-1 sampai dengan tahun ke-10  adalah  tahun  2013  sampai dengan Tahun 2022. 1. Biaya-Biaya (cost)
Biaya-biaya yang terlibat dalam  investasi  Perahu  Sedang  di Pantai  Payangan  Watu  Ulo  dapat klasifikasikan    menjadi  4  (empat) macam biaya yaitu:
a. Biaya/Harga Perolehan Aktiva Harga  perolehan  aktiva  yang merupakan  kajian  penting  dalam analisis  ini  adalah  5  (lima)  unit Perahu Sedang Jenis Pakesan. Besarnya harga perolehan Perahu  Pakesan  dengan asumsi  1 adalah  sebesar  Rp  1.457.250.000,00 dan  harga  perolehan  atas  aktiva dengan  asumsi  2  adalah  sebesar  Rp 1.535.650.050 .
Besarnya biaya tambahan yang di-kriteriakan sebagai biaya investasi meliputi  biaya  penggantian  bodi perahu yang rusak  dan  biaya penggantian pelampung Genset. Besarnya  biaya  penggantian  bodi perahu  yang  rusak  berdasarkan asumsi 1 sebesar Rp 194.931.592,00, penggantian pelampung Genset sebesar Rp 6.114.499, Rp 7.155.425,00  dan  Rp  8.824.056,00
) ' '' '' ' ' ' ( I I NPV NPV NPV I IRR    
(Soetriono,2003)
Keterangan:
1' = Bunga modal terendah , I" = Bunga modal tertinggi , NPV' =  Perhitungan  NPV  pada tingkat bunga terendah, NPV" =  Perhitungan  NPV  pada tingkat bunga tertinggi. Kriteria pengarnbilan keputusan: IRR > bunga modal, investasi perahu layak untuk diusahakan dan menguntungkan, IRR = bunga modal,  kondisi Break  Even  Point, IRR<bunga  modal,  investasi  perahu tidak  layak  untuk  diusahakan  dan tidak mengun-tungkan. d. Benefit and cost (B/C) ratio Untuk  menghitung  besarnya B/C ratio digunakan formula (Sucipto, 2010)  : Net  B/C Ratio =
Kriteria keputusan :
Net  B/C  >1,  maka  Investasi  perahu dalam  kondisi    akan  dipilih  (layak), Net  B/C  =  0,  maka  investasi  perahu dalam  kondisi  break  even  Point,  dan Net  B/C  <1,  maka  investasi  perahu dalam  kondisi  tidak  diterima  (tidak layak), (Pujosumarto, 1985).
2. Untuk menguji hipotesis keempat, maka digunakan analisis sensitivitas, semua  investasi,  seharusnya  diamati melalui  analisa  sensitivitas,  dalam kajian  ini  investasi  diduga  sensitif akibat tiga masalah  utama yaitu : a. Perubahan harga bahan bakar
b. Ekstra tenaga kerja c. Hasil/Harga jual, sedangkan variabel lainnya dianggap konstan. HASIL DAN PEMBAHASAN A. Aspek Finansial Analisis finansial terhadap Perahu  Sedang  didasarkan  pada besarnya biaya (cost) yang dikeluarkan dalam  rangka  investasi perahu  dan  manfaat  (benefit)  yang diperoleh  /diterima  selama  umur ekonomis perahu.
Besarnya  biaya  dan  manfaat yang  dijadikan  kajian  adalah  nilai rupiah  yang  dikeluarkan  dan  yang diterima  selama  periodisasi  umur ekonomis  perahu  yaitu  10  tahun, di mana tahun  ke-0  adalah  tahun  2012 dan tahun ke-1 sampai dengan tahun ke-10  adalah  tahun  2013  sampai dengan Tahun 2022. 1. Biaya-Biaya (cost)
Biaya-biaya yang terlibat dalam  investasi  Perahu  Sedang  di Pantai  Payangan  Watu  Ulo  dapat klasifikasikan    menjadi  4  (empat) macam biaya yaitu:
a. Biaya/Harga Perolehan Aktiva Harga  perolehan  aktiva  yang merupakan  kajian  penting  dalam analisis  ini  adalah  5  (lima)  unit Perahu Sedang Jenis Pakesan. Besarnya harga perolehan Perahu  Pakesan  dengan asumsi  1 adalah  sebesar  Rp  1.457.250.000,00 dan  harga  perolehan  atas  aktiva dengan  asumsi  2  adalah  sebesar  Rp 1.535.650.050 .
Besarnya biaya tambahan yang di-kriteriakan sebagai biaya investasi meliputi  biaya  penggantian  bodi perahu yang rusak  dan  biaya penggantian pelampung Genset. Besarnya  biaya  penggantian  bodi perahu  yang  rusak  berdasarkan asumsi 1 sebesar Rp 194.931.592,00, penggantian pelampung Genset sebesar Rp 6.114.499, Rp 7.155.425,00  dan  Rp  8.824.056,00
sedangkan  berdasarkan  asumsi  2 besarnya  biaya  penggantian  bodi perahu  yang  rusak  sebesar  Rp 205.418.912,00, penggantian pelampung Genset sebesar Rp 6.443.459,00,  Rp  7.540.387,00,  dan Rp  9.298.790,00,  masing – masing dilakukan  pada  tahun  ke  4,  6,  7  dan ke-10.
b.  Biaya Penyusutan (depresiasi) Besarnya  biaya  penyusutan  di klasifikasikan  menjadi  2,  pertama adalah  biaya  penyusutan  atas  Harga
Perolehan  aktiva,  dan  yang  kedua adalah biaya penyusutan atas tambahan  biaya  yang  dikriteriakan tambahan  biaya  investasi,  masing- masing dengan asumsi 1 dan asumsi 2.
Biaya  penyusutan  meliputi  : Biaya/  Harga  perolehan  aktiva,  dan Tambahan  Biaya  Investasi  yang masing-masing didepresiasikan
selama  10  tahun  mulai  Tahun  2013 sampai  dengan  Tahun  2022  dengan asumsi 1 dan asumsi 2. c.  Biaya Operasional Komponen  biaya  operasional nelayan  dapat  dibagi  menjadi  3 bagian yaitu:
1)    Biaya Bahan bakar
2) Biaya  Ekstra  Tenaga  Kerja  dan Transportasi dan,
3) Biaya Pemeliharaan.
a) Biaya Bahan bakar Penentuan besarnya biaya bahan
bakar  didasarkan  pada  konsumsi rata-rata  bahan  bakar/perahu  selama satu  tahun.  Besarnya  konsumsi  rata- rata  bahan  bakar  selama  satu  tahun sebesar  Rp  76.815.000,00/perahu, sehingga jika di investasikan sebanyak  5  (lima)  Perahu    Sedang Jenis Pakesan, maka besarnya konsumsi  bahan  bakar  seluruhnya sebesar Rp 384.075.000,00.
b)  Biaya  Ekstra  Tenaga  Kerja  dan
Transportasi
Biaya  ekstra  tenaga  kerja merupakan  biaya  yang  dikeluarkan oleh Juragan Perahu /Pemilik Perahu apabila  Anak  Buah  Perahu/  Pandega telah  pulang  dari  menangkap  ikan, sebesar  Rp  43.020.000,00/  tahun,
sedangkan besarnya biaya transportasi  yang  digunakan  Juragan Perahu/Pemilik Perahu dalam mengangkut Anak Buah Perahu/Pandega ketempat kerja sebesar  Rp  59.750.000,00,  sehingga biaya  keseluruhan  atas  aktivitas  ini adalah sebesar Rp 102.770.000,00. c) Biaya Pemeliharaan Besarnya perkiraan
pengeluaran  untuk  menutup  biaya pemeliharaan  terhadap  5  (lima) Perahu Sedang Jenis Pakesan selama setahun  sebesar  Rp  69.965.000,00, biaya  sebesar  ini  digunakan  untuk pemeliharaan  Genset,  Jaring,  Mesin perahu, bodi perahu, jangkar dan tali, dan penggantian keranjang ikan yang rusak .
Rekapitulasi  akumulasi  dari Biaya  Bahan  Bakar,  Biaya  Ekstra Tenaga Kerja, biaya Transportasi dan Biaya Pemeliharaan dapat dikelompokkkan sebagai biaya operasional  usaha  nelayan,  dan perkiraan besarnya keempat biaya ini dihitung  selama  umur  ekonomis perahu .
d) Biaya Angsuran
Dalam analisis ini Pihak Ketiga dilibatkan  dalam  2  (dua)  sekenario, yaitu  sekenario  pertama  adalah seluruhnya  modal  pinjaman  dan skenario kedua adalah 16,50% modal pinjaman masing-masing dengan asumsi 1 dan asumsi 2.
Tabel 5. Kriteria Kelayakan Investasi  Berdasarkan   Perhitungan NPV
Uraian Discount Rate Leasing (12,25%) Campuran (6,32%) Modal Sendiri (5,20%) Asumsi 1 Tidak layak Layak Layak Asumsi 2 Tidak layak Layak Layak Sumber : Hasil Analisis 2.  Manfaat (Benefit) Manfaat  (benefit)  merupakan kumpulan dari cash inflows (penerimaan)  yang  diterima  dalam kurun  waktu  umur  ekonomis  Perahu Pakesan. Besarnya cash inflows (penerimaan)  dalam  analisis  ini diperoleh dengan menghitung terlebih  dahulu  besarnya  penjualan kotor  usaha  nelayan  di  Pantai
Payangan Watu Ulo.
a.  Penjulan Kotor Besarnya  penjualan  kotor  per Perahu  selama  musim  udang  dan musim ikan yang dimulai pada bulan
Februari sampai dengan Bulan Nopember  2012  adalah  sebesar  Rp 442.026.694,-,  nilai  ini  di  peroleh dengan  mengalikan antara  produksi rata-rata/perahu selama Siklus Syamsiah  dengan  harga  jual  selama
Periode tersebut.
b. Net Cash Inflows
Besarnya net  cash  inflows dalam  analisis  ini  ditentukan  dengan dua  asumsi  yaitu  net  cash  inflows asumsi 1 dan net cash inflows asumsi 2,  masing-masing  dengan  sekenario seluruhnya  modal  pinjaman  dan 16,50 % modal pinjaman, berdasarkan  dua  sekenario  tersebut ternyata bahwa net cash inflows yang dihasilkan  adalah  sama,  perbedaan
kedua skenario tersebut hanya terjadi pada saldo akhir tahun.
c.   Analisis Pay Back period Hasil perhitungan dengan menggunakan  analisis Pay  back period masing-masing  untuk  asumsi 1  sebesar  5  tahun  230,837  hari  dan asumsi  2  sebesar  5  Tahun  360,682 hari.  Berdasarkan  hasil  ini  maka usaha nelayan dengan Perahu Pakesan dinyatakan  layak  karena hasil  yang  diperoleh  lebih  rendah dari umur ekonomis perahu.
d. Net Present Value (NPV)
Kriteria  kelayakan  usaha  nelayan
Perahu  Pakesan  dari  masing- masing  asumsi  1  dan  asumsi  2 dengan skenario seluruhnya modal  sendiri,  modal  campuran dan  seluruhnya  modal  pinjaman berdasarkan Net  present  Value dapat dilihat pada Tabel 5.
Berdasar  Tabel    5,  maka skenario pembiayaan investasi
Perahu  Pakesan  untuk  asumsi 1  dan asumsi  2  dengan  komposisi  seluruh- nya modal pinjaman (leasing) ternyata  tidak  layak  dilaksanakan (rugi), sementara sekenario
pengunaan  modal  campuran  dan modal sendiri menghasil NPV positif artinya  layak  dilaksanakan,  sehingga dengan hasil ini membuktikan bahwa :
1)  investasi  penambahan  5 unit perahu  penangkap  ikan  di  Pantai Payangan  Watu  Ulo  yang  komposisi modal  seluruhnya  adalah  modal sendiri akan memberikan hasil paling layak .
2) investasi  penambahan  5  unit perahu  penangkap  ikan  di  Pantai Payangan  Watu  Ulo  yang  komposisi modal  83,5%  modal  sendiri  dan 16,50%  modal  pinjaman leasing
memberikan hasil cukup layak secara finansial.
.3) investasi  penambahan  5  unit perahu  penangkap  ikan  di  Panta Payangan  Watu  Ulo  yang  komposisi modal seluruhnya berasal dari pembiayaan leasing akan memberikan hasil layak secara finansial adalah tidak terbukti. e Internal Rate Of Return (IRR) Kriteria  dan  hasil  investasi Perahu Pakesan berdasarkan perhitungan  IRR  terhadap  asumsi  1 dan  asumsi  2  dapat  dilihat  pada
Tabel 6.
Tabel 6 Kriteria Kelayakan  Investasi Berdasarkan Perhitungan IRR Uraian Besarnya IRR kriteria Asumsi 1 8,32 % Layak Asumsi 2 7,74% Layak Sumber : Hasil Analisis
Berdasarkan Tabel  6, ternyata bahwa  hasil  perhitungan  IRR  atas investasi  Perahu  Pakesan  sebesar 8,32%    dan  7,74%    artinya  bahwa besarnya  IRR  diatas  biaya  modal campuran dan modal sendiri,
sehingga  layak  untuk  dilaksanakan (menguntungkan),
sedang-kan penggunaan investasi dengan menggunakan seluruhnya modal pinja-man tidak layak untuk
dilaksanakan  (rugi)  karena  besarnya IRR  di  bawah  bunga  pinjaman (12,25%),  sehingga  dengan  dasar  ini membuktikan bahwa :
1) Investasi  penambahan  5  unit perahu  penangkap  ikan  di  Pantai Payangan  Watu  Ulo  yang komposisi modal  seluruhnya  adalah  modal sendiri akan memberikan hasil paling layak.
2) Investasi  penambahan  5  unit perahu  penangkap  ikan  di  Pantai Payangan  Watu  Ulo  yang  komposisi modal  83,5%  modal  sendiri  dan 16,50%  modal  pinjaman  leasing memberikan hasil cukup layak secara finansial adalah terbukti.
3) Investasi  penambahan  5  unit perahu  penangkap  ikan  di  Panta Payangan  Watu  Ulo  yang  komposisi modal seluruhnya berasal dari pembiayaan leasing akan memberikan hasil layak secara finansial adalah tidak terbukti. d. B/C Ratio 1) Besanya B/C Ratio untuk asumsi 1 dan  asumsi  2  dengan  tingkat  bunga (coc)  sebesar  12,25%    adalah dibawah  1  (<  1)  maka  skenario dengan  menggunakan  seluruhnya modal  pinjaman  dinyatakan  tidak layak  (rugi),  sementara  Besarnya B/C  Ratio  untuk tingkat  bunga
6,32%  dan  5,20%  adalah  lebih  besar
(>1),  maka  kedua  skenario  yaitu modal  campuran  dan  seluruhnya modal sendiri nyatakan layak (menguntungkan) untuk di- laksanakan,  sehingga  dengan  dasar ini membuktikan bahwa:
1)  investasi  penambahan  5  unit perahu Penangkap  ikan  di  Pantai  Payangan Watu  Ulo  yang  komposisi  modal seluruhnya  adalah  modal  sendiri
akan  memberikan  hasil  paling  layak adalah terbukti.
2)  Investasi  penambahan  5  unit perahu  penangkap  ikan  di  Pantai Payangan  Watu  Ulo  yang  komposisi modal 83,5%  modal  sendiri  dan 16,50% modal pinjaman/pembiayaan leasing memberikan  hasil  cukup layak secara finansial adalah terbukti. 3)  Investasi  penambahan  5  unit perahu  penangkap  ikan  di  Pantai Payangan  Watu  Ulo  yang  komposisi modal seluruhnya berasal dari pembiayaan leasing akan memberikan hasil layak secara finansial adalah tidak terbukti. B. Analisis Sensitivitas Hasil analisa sensitivitas terhadap variabel Bahan bakar menunjukkan bahwa perubahan kenaikan  harga  bahan  bakar  sebesar 1%, 3%, 5% dan 6% pada Asumsi 1 dan asumsi 2, ternyata mengakibatkan  berbagai  alternatif analisis kelayakan yang mem- perhitungkan  nilai  waktu  dari  pada uang  ( time  value  of  money )  tidak layak/rugi. Hasil analisa sensitivitas terhadap  perubahan  variabel  biaya ekstra  tenaga  kerja  dan  transportasi, menunjukkan bahwa perubahan kenaikan sebesar 3%, 13%, 19%, dan 27%  pada  asumsi  1  dan  asumsi  2, ternyata  mengakibatkan  berbagai alternatif  analisis  kelayakan  yang memperhitungkan  nilai  waktu  dari pada  uang  ( time  value  of  money) tidak layak/rugi. Hasil analisa sensitivitas terhadap perubahan harga jual, menunjukkan bahwa kenaikan sebesar  2%  dan  4%  pada  asumsi  1 dan asumsi 2, ternyata mengakibatkan berbagai analisis
kelayakan  yang  memperhitungkan nilai  waktu  dari  pada  uang    (time value of money) tidak layak/rugi.
Berdasarkan berbagai uji sensitivitas  dapat  dibuat  ranking bahwa  usaha  nelayan  di  Pantai Payangan Watu Ulo sangat peka/sensitif  berturut-turut  terhadap perubahan  penerimaan  (perubahan harga  jual),  BBM  dan  Biaya  Ekstra Tenaga Kerja dan Transportasi.

## KESIMPULAN DAN SARAN A. Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  análisis  dan pembahasan terhadap 5 (lima)
Perahu  Sedang  Jenis  Pakesan  dapat diambil  kesimpulan  sebagai  berikut bahwa :
1. Komposisi  modal  sendiri  mem- berikan  hasil  paling  layak secara finansial.
2. Komposisi modal Campuran dengan proporsi  modal  sendiri  sebesar 83,5%  dan  modal  pinjaman  sebesar 16,5%  memberikan  hasil  cukup
layak secara finansial.
3. Komposisi seluruhnya modal pinjam-an dinyatakan tidak layak. 4. Variabel  sensitivitas  yang  dijadikan parameter berturut-turut berpengaruh secara signifikan meliputi  variabel  hasil  (harga  jual), biaya bahan bakar, dan biaya Ekstra tenaga kerja dan transportasi..

## Saran
Sebaiknya  investasi  Perahu Sedang  Jenis  Pakesan  dilakukan dengan menggunakan  modal  sendiri karena  Penggunaan  modal  campuran dalam investasi sangat sensitif terhadap perubahan hasil (harga jual) produk,  BBM  dan  biaya  ekstra tenaga kerja dan transportasi.

## DAFTAR PUSTAKA
Investor,  Daily. 26  Januari  2011. Nilai  Ekspor  Ikan  Indonesia
Ditargetkan us$ 3,2 m, http://www.aquaculturemai.or g.com Kusmiati, Ati. 2006. Kajian Finansial Perikanan Laut Lemuru (sardinella  lemuru)  dalam Pengembangan Agribisnis Terstruktur.Tesis.  Universitas Jember. Kusnadi. 2011, Konflik Sosial Nelayan :  Kemiskinan  dan Perebutan Sumber Daya Perikanan, http://books.google.co.id. Nazir,  M.  2003.    Metode  Penelitian. Jakarta : Ghalia Indonesia. Pitakasari, RA. 2011. Prediksi BKKBN:  2011  Penduduk  Indonesia 241 Juta Jiwa . http:// Republika.co.id Soetriono.2003.  Studi  Potensi  dan Peluang Usaha Agroindustri dan Agribisnis  di  Jalur  Lintas Selatan Kabupaten  Banyu- wangi.  Universitas  Jember.
Jember.
Sucipto,  A.  2010.  Studi  Kelayakan Bisnis  Analisis  Integrative dan  Studi  Kasus.  Malang: Aditya Media.
Sudibwo,  D.  2009.  Optimum  Pe- manfaatan Sumber Daya Perikanan Tangkap di Wilayah Perairan Selat Madura.  Tesis.  Universitas Jember. Sugiyono.  2008.  Statistik  Non  Para- metris Untuk Penelitian. Bandung: Alfa Beta. Suliyanto.  2010.  Studi  Kelayakan Bisnis Pendekatan Praktis. Yogyakarta: Andi Offset.