## PENGARUH MANAJEMEN LIKUIDITAS, MANAJEMEN ASET DAN MANAJEMEN UTANG TERHADAP LABA

## Indra Satria
Universitas Pancasila, Indonesia Email: indra_satria_feup@yahoo.co.id
Abstrak: Pengaruh Manajemen Likuiditas, Manajemen Aset dan Manajemen Utang Terhadap  Laba. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengemukakan  model  regresi  linier berganda  yang  dapat  digunakan  sebagai  model  penaksir  terhadap  laba.  Penelitian dilakukan terhadap perusahaan porselin, keramik dan gelas yang listing di BEI pada periode  2009-2015,    memunyai  laporan  keuangan  auditan  dan  memeroleh  laba selama  periode  tersebut.  Variabel  independen  dalam  penelitian  ini  adalah  Current Ratio (CR), Total Assets Turnover Ratio (TATO), dan Debt Ratio (DR). Ketiga variabel ini masing-masing digunakan sebagai proksi manajemen likuiditas, manajemen aset, dan manajemen  utang.  Sementara,  Return  on  Assets  Ratio  (ROA)  adalah  variabel dependen yang digunakan sebagai proksi laba. Hasil penelitian menunjukkan bahwa manajemen likuiditas, manajemen aset dan manajemen utang berpengaruh signifikan terhadap laba.
Kata kunci: Current Ratio, Debt Ratio, Return on Asset, Total Asset Turnover
Abstract:  Effect  of  Liquidity  Management,  Asset  Management  and  Liability Management on Profit. The purpose of this research is to propose a multiple linear regression  model  that  can  be  used  as  a  profit  prediction  model.  The  research  was conducted to the porcelain, ceramic and glass companies listed in Indonesian Stock Exchange for the period of 2009-2015. They had to have audited financial reports and make  a  profit  over  that  period.  In  this  research,  the  independent  variables  were Current  Ratio (CR), Total Assets Turnover Ratio (TATO),  and Debt Ratio (DR). These variables  were  used  as  proxy  for  liquidity  management,  asset  management,  and liability  management.  Meanwhile,  Return  on  Assets  ratio  (ROA)  was  dependent variable used as a proxy for profit. The result showed that liquidity management, asset management and debt management have significant effect on profit.
Keyword: Current Ratio, Debt Ratio, Return on Asset, Total Asset Turnover

## PENDAHULUAN
Membahas  mengenai  laba,  sepertinya  tidak akan  pernah  ada  masa  kadaluarsanya. Karena,  sebagian  besar  perusahaan  pada dasarnya didirikan untuk mampu menghasilkan  laba.  Semakin  tinggi  tingkat laba,  semakin  tinggi  tingkat  efisiensi  dan efektivitas  operasional  perusahaan.  Dengan demikian,  semakin  tinggi  pula  tingkat kemampuan  perusahaan  untuk  menjaga
kelangsungan  usahanya  dalam  jangka panjang.
Beberapa ahli ekonomi telah mengemukakan pendapatnya mengenai tiga faktor  utama  yang  memengaruhi  laba  yaitu manajemen  likuiditas,  manajemen  aset  dan manajemen.  Mengutip  pernyataan  yang disampaikan  oleh  Ehrhardt  &  Brigham (2011:98),  laba  mencerminkan  dampak  dari kombinasi manajemen likuiditas,
manajemen  aset  dan  manajemen  utang. Manajemen  likuiditas  tercermin  melalui kebijakan terhadap tingkat Current Ratio dan
Quick
Ratio. Sementara, kebijakan manajemen  aset  dapat  terlihat  melalui tingkat Inventory Turnover Ratio, Days Sales Outstanding  Ratio,  Fixed  Assets  Turnover Ratio,  dan  Total  Assets  Turnover  Ratio. Selanjutnya,  kebijakan  manajemen  utang dapat  diamati  melalui  tingkat  Debt  Ratio, Debt  to  Equity Ratio,  Times  Interest  Earned Ratio,  dan  Earnings  Before  Interest,  Tax, Depreciation  and  Amortization  (EBITDA) Coverage  Ratio.  Berkenaan  dengan  hal  itu, ukuran  laba  dapat  dinyatakan  melalui  rasio Net  Profit  Margin,  Basic  Earning  Power, Return on Equity, dan Return on Assets (atau Return on Investment).
Pendapat tersebut  didukung oleh Fraser &  Ormiston  ( 2010: 213),  yang  menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh terhadap laba; laba  diawali  dengan  penjualan  yang berkaitan dengan persediaan. Semakin tinggi tingkat  perputaran  persediaan,  semakin tinggi  kemampuan  perusahaan  memeroleh laba.  Tingkat  perputaran  persediaan  yang tinggi,  harus  diiringi  dengan  tingkat perputaran  piutang  usaha.  Semakin  tinggi tingkat  perputaran  piutang  usaha,  semakin tinggi  tingkat  penerimaan  kas.  Dengan demikian,  perusahaan  mampu  membayar utang yang digunakan dalam mendanai aset. Bila  suatu  perusahaan  yang bergerak  dalam bidang  properti  dan  pabrikasi,  perusahaan memerlukan  investasi  yang  ekstensif  dalam aset  tetap.  Untuk  itu,  Fixed  Asset  Turnover dan  Total  Asset  Turnover  merupakan  dua pendekatan  yang  dapat  digunakan  untuk menilai  efektivitas  penggunaan  aset  dalam menghasilkan penjualan.
Pendapat serupa dinyatakan oleh Keown, et.al  (2014:112),  yang  berpendapat  bahwa laba diperoleh melalui aset yang diinvestasikan  oleh  pemegang  saham. Perusahaan juga mungkin memeroleh utang dari  pihak  eksternal  bagi  kepentingan investasi  perusahaan,  dengan  maksud menghasilkan  laba.  Keown  (2014:408)  juga mengemukakan  hal  yang  lebih  spesifik mengenai  pengaruh  utang  terhadap  laba. Pada  saat  kondisi  ekonomi  menurun, memiliki  jumlah  utang  dalam  jumlah  besar akan menimbulkan kegagalan bagi perusahaan  dalam  membayar  pokok  dan bunga  pinjaman.  Sebaliknya,  pada  saat kondisi ekonomi meningkat, memiliki jumlah utang  dalam  jumlah  yang  besar  akan menguntungkan  bagi  perusahaan.  Dengan demikian, perusahaan harus mampu mengelola  tingkat  utang  pada  tingkat  biaya dan manfaat yang seimbang.
Pendapat  lainnya  juga  menyatakan bahwa  laba  merupakan  pengaruh  dari keputusan masa lalu dalam bentuk investasi, operasi  dan  pendanaan  perusahaan  selama suatu  periode (Helfert,  2001:95).  Beberapa keputusan  utama,  seperti  investasi  dalam peralatan pabrik baru atau penambahan lini produk,  menimbulkan  utang  dalam  jumlah besar.  Banyak  dari  keputusan  lainnya, menyangkut  kebijakan  operasional  dalam mengelola sumber daya perusahaan. Kombinasi dari berbagai keputusan tersebut pada  dasarnya  menyangkut  pertimbangan ekonomis  antara  penerimaan  kas  yang diharapkan dengan kas yang dikeluarkan.
Beberapa  penelitian  yang  berkenaan dengan  faktor  yang  memengaruhi  laba banyak  telah  dilakukan.  Berbagai  model regresi  pun  dikemukakan  untuk  dapat
digunakan  sebagai  model  penaksir  laba. Umumnya,  rasio  keuangan  digunakan sebagai  proksi  laba  maupun  faktor-faktor yang  memengaruhi  laba  tersebut.  Laba diproksikan dengan rasio, seperti: Return on Asset (ROA), Return on Investment (ROI), dan Return on Equity (ROE). Sementara,  faktor- faktor  penentu  laba  diproksikan  dengan rasio, seperti; Current Ratio (CR), Quick Ratio (QR),  Total  Assets  Turnover  (TATO), Inventory  Turnover  (ITO),  Debt  Ratio  (DR), Working  Capital  Turnover  (WCT),  Time Interest  Earned  Ratio  (TIER),  Degree  of Financial  Leverage  (DFL),  Cash  Ratio,  Cash Conversion  Cycle  (CCC),  dan  Debt  to  Equity Ratio  (DER).  Beberapa  penelitian  yang berhasil  diperoleh  sebagai  rujukan  dalam penelitian ini dinyatakan seperti berikut ini.
Sanjaya,  dkk  (2015)  menyatakan  bahwa secara  parsial  maupun  simultan,  CR,  TATO dan  WCT  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap ROA. Hasil pengujian menunjukkan bahwa  pengaruh  CR,  TATO  dan  WCT terhadap  ROA  (terlihat  dari  nilai  adjusted  R square)  adalah  sebesar  -95,1%.  Karena pengaruhnya bernilai negatif, hasil penelitian ini  memberikan  kesimpulan  yang  sangat tidak diharapkan.
Ristanti,  dkk  (2015)  menyatakan  bahwa CR dan WCT secara parsial tidak berpengaruh signifikan  terhadap  ROI.  Namun,  secara simultan CR dan WCT berpengaruh signifikan terhadap ROI. Hasil pengujian menunjukkan bahwa pengaruh CR dan WCT  terhadap ROI adalah sebesar 56,3%. Penelitian ini memuat kesimpulan  tentang  pengaruh  manajemen likuiditas  dan  manajemen  utang  terhadap laba.
Noor & Lestari (2012) menyatakan bahwa hanya  WCT  yang  berpengaruh  signifikan
terhadap ROI. Secara simultan, CR, WCT dan DR  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap ROI.  Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa pengaruh  CR,  WCT  dan  DR  terhadap  ROI hanyalah  sebesar  3,2%.  Penelitian  ini memuat  kesimpulan  tentang  pengaruh manajemen likuiditas dan manajemen utang terhadap laba.
Wibowo  &  Wartini  (2012)  menguji pengaruh  WCT,  CR,  dan  DR  terhadap  ROI. Secara  parsial,  hanya  variabel  WCT  yang berpengaruh signifikan terhadap ROI. Secara simultan,  WCT,  CR,  DR  berpengaruh signifikan terhadap ROI. Hasil analisis regresi menunjukkan bahwa pengaruh WCT, CR, dan DR  terhadap  ROI  hanyalah  sebesar  21,9%. Komponen variabel independen yang digunakan  dalam  penelitian  ini  seiring dengan penelitian Noor & Lestari (2012).
Barus & Leliani (2013) menguji pengaruh TATO, DR, ukuran perusahaan,  CR, DER dan pertumbuhan  penjualan  terhadap  ROA.  Ia berpendapat  bahwa  secara  parsial  hanya TATO,  DR  dan  ukuran  perusahaan  yang berpengaruh  signifikan  terhadap  ROA. Secara  simultan,  TATO,  CR,  DR,  ukuran perusahaan, DER dan pertumbuhan penjualan  berpengaruh  signifikan  terhadap ROA.  Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa pengaruh TATO, DR, ukuran perusahaan, CR, DER  dan  pertumbuhan  penjualan  terhadap ROA  sebesar  30,1%.  Penelitian  ini  memuat kesimpulan  tentang  pengaruh  manajemen likuiditas,  manajemen  aset  dan  manajemen utang terhadap laba.
Sari  &  Chabachib  (2013)  menguji pengaruh  DER,  TATO,  dan  Sales  terhadap ROA.  Ia  berpendapat  bahwa  secara  parsial DER, TATO, dan Sales berpengaruh signifikan terhadap ROA. Hasil penelitian menunjukkan
kecilnya  pengaruh  variabel  DER,  TATO,  dan sales  terhadap  ROA  yaitu  sebesar  29,7%. Penelitian  ini  memuat  kesimpulan  tentang pengaruh manajemen utang dan manajemen aset terhadap laba.
Ismail  (2016)  menguji  pengaruh  CR,  QR, CCC,  dan  Cash  Ratio  terhadap  ROA.  Ia menemukan bahwa hanya CR dan CCC yang berpengaruh  signifikan  terhadap  ROA.  Hasil pengujian  menunjukkan  bahwa  pengaruh CR,  QR,  CCC,  dan  Cash  Ratio  terhadap  ROA hanyalah  sebesar  24,7%.  Penelitian  ini memuat  kesimpulan  tentang  pengaruh manajemen likuiditas terhadap laba.
Rosyadah,  dkk  (2013)  mengemukakan bahwa  secara  parsial  dan  simultan,  DR  dan DER  berpengaruh  signifikan  terhadap  ROA maupun  ROE.  DER  dan  DR  memberikan pengaruh  terhadap  ROA  hanya  sebesar 11,9%  dan  hanya  berpengaruh  27,1% terhadap  ROE.  Penelitian  ini  memuat kesimpulan  tentang  pengaruh  manajemen utang terhadap laba.
Novita & Sofie (2015) menguji pengaruh DER  dan  CR  terhadap  ROA  maupun  ROE. Secara parsial maupun simultan, DER dan CR berpengaruh  signifikan  terhadap  ROA ataupun  ROE.  DER  dan  CR  memberikan pengaruh terhadap  ROA  sebesar  41,4%  dan hanya  berpengaruh  19,7%  terhadap  ROE. Penelitian  ini  memuat  kesimpulan  tentang pengaruh manajemen likuiditas dan manajemen utang terhadap laba.
Dwiarti  (2014)  menguji  pengaruh  TATO, CR,  DER,  PER,  dan  ITO  terhadap  ROE  pada tahun  2010  dan  2011.  Hasil  pengujian  data tahun  2010  dan  2011  menunjukkan  bahwa hanya  TATO  yang  berpengaruh  signifikan terhadap  ROE.  Secara  simultan,  TATO,  CR, DER,  PER,  dan  ITO  tidak  berpengaruh
signifikan  terhadap  ROE  pada  tahun  2010. Namun,  kelima  variabel  ini  berpengaruh secara simultan pada tahun 2011. Pengaruh TATO,  CR,  DER,  PER, dan  ITO  terhadap  ROE pada  tahun  2010  hanyalah  sebesar  6,5%. Sementara,  pengaruh  TATO,  CR,  DER,  PER, dan  ITO  terhadap  ROE  pada  tahun  2011 sebesar 30,9%.
Ritonga,  dkk  (2014)  menguji  pengaruh DR,  DER,  TIER  dan  DFL  terhadap  ROE.  Ia berpendapat bahwa secara parsial hanya DR yang  berpengaruh  signifikan  terhadap  ROE. Hasil  pengujian  ini  mampu  menunjukkan bahwa  DR,  DER,  TIER  dan  DFL  berpengaruh signfikan terhadap ROE dengan nilai sebesar 90,8%.  Penelitian  ini  memuat  kesimpulan tentang pengaruh manajemen utang terhadap  laba.  Pengaruh  manajemen  utang terhadap laba bernilai sangat tinggi. Namun, model  regresi  ini  belum  dapat  digunakan sebagai penaksir laba karena hanya memuat pengaruh manajemen utang terhadap laba.
Kurniawati, dkk (2015) menguji pengaruh DFL, DR, DER and TIER terhadap ROE. Secara simultan, DFL, DR, DER and TIER berpengaruh signifikan  hanya  sebesar  22,6%  terhadap ROE.  Secara  parsial,  hanya  DFL  yang  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  ROE. Penelitian  ini  menggunakan  variabel  yang sama  dengan  penelitian  Ritongga,  dkk (2014).
Mengutip  pendapat  Ghozali  (2006:83), model  regresi  yang  baik  dapat  diukur  dari nilai  koefisien  determinasi,  nilai  statistik  F dan nilai statistik t. Suatu model regresi yang baik menunjukkan nilai koefisien determinasi yang  mendekati  100%.  Dengan  demikian, variabel-variabel independen tersebut memberikan  hampir  semua  informasi  yang dibutuhkan  untuk  memprediksi  variasi
variabel  dependen.  Pengaruh  variabel- variabel  independen  (terlihat  dari  uji  nilai statistik t dan uji nilai statistik F), selayaknya juga  menunjukkan  pengaruh  signifikan terhadap variabel dependen.
Melengkapi pernyataan tersebut, pendapat yang disampaikan oleh Insukindro sebagaimana dikutip oleh Ghozali (2006:83), menyatakan  bahwa  koefisien  determinasi hanyalah salah satu dan bukan satu-satunya kriteria memilih model yang baik. Alasannya, bila suatu estimasi regresi linier menghasilkan  koefisien  determinasi  yang tinggi,  tetapi  tidak  konsisten  dengan  teori ekonomi yang dipilih oleh peneliti, atau tidak lolos  dari  uji  asumsi  klasik,  maka  model tersebut bukanlah model penaksir yang baik dan  seharusnya  tidak  dipilih  menjadi  model empirik.
Mengacu  kepada pendapat  Ghozali  dan Insukindro tersebut, dapat dikatakan bahwa umumnya hasil-hasil penelitian diatas belum menghasilkan  model  regresi  yang  dapat dijadikan model penaksir yang baik terhadap laba.  Umumnya  koefisien  determinasi bernilai  rendah  atau  hanya  sebagian  kecil variabel  independen  yang  berpengaruh signifikan  terhadap  laba.  Hal  tersebut mungkin disebabkan oleh ketersediaan data penelitian  sehingga  menunjukkan  fakta demikian, ataupun akibat pemilihan variabel independen yang kurang tepat.
Berdasarkan kenyataan tersebut, penulis tertarik  pula  untuk  melakukan  penelitian yang  serupa.  Selain  untuk  melengkapi penelitian  yang  telah  ada,  tujuan  utamanya adalah  agar  dapat  menemukan  model penaksir yang baik terhadap laba. Karena itu, topik yang dipilih adalah pengaruh
manajemen  likuiditas,  manajemen  aset  dan manajemen utang terhadap laba.

## METODE
Penelitian  ini  termasuk  sebagai  penelitian kausalitas, karena bertujuan untuk
menentukan pengaruh manajemen likuiditas,  manajemen  aset  dan  manajemen utang  terhadap  laba.  Untuk  menentukan pengaruh tersebut, data penelitian dianalisis secara  statistik  menggunakan  metode regresi linier berganda.
Populasi dalam penelitian adalah perusahaan  sektor  porselin,  keramik,  dan gelas  yang  listing  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) periode 2009-2015, memunyai laporan keuangan  auditan  dan  memeroleh  laba selama  periode  tersebut.  Berdasarkan pengamatan  terhadap  enam  perusahaan yang  listing  di  BEI  pada  periode  tersebut, hanya  tiga  perusahaan  yang  memenuhi kriteria  diatas.  Perusahaan  yang  memenuhi kriteria adalah PT Surya Toto Indonesia Tbk, PT  Asahimas  Flat  Glass Tbk,  dan PT  Arwana Citramulia Tbk. Tiga perusahaan lainnya yang terdaftar di sektor ini tidak memenuhi syarat karena  pernah  mengalami  kerugian  pada periode tersebut. Dengan demikian, populasi dalam  sektor  ini  hanya  tiga  perusahaan. Karena  jumlah  populasi  sangat  kecil,  tidak perlu dilakukan sampling melainkan sensus.
Pemilihan terhadap perusahaan di sektor porselin, keramik dan gelas dipertimbangkan karena  masih  sangat  terbatasnya  penelitian terhadap  sektor  ini.  Selain  itu,  masing- masing sektor usaha terkadang menunjukkan kebijakan manajemen
likuiditas, manajemen aset, dan manajemen utang  yang  berbeda  pengaruhnya  terhadap laba.
Data penelitian berupa laporan keuangan auditan  diperoleh  dari  Bursa  Efek Indonesia dan  diakses  melalui  situs www.idx.co.id . Komponen laporan yang diperlukan meliputi: laba  komprehensif,  total  penjualan,  total aset, total aset lancar, dan total liabilitas.
Variabel-variabel operasional yang diteliti adalah manajemen likuiditas, manajemen  aset,  manajemen  utang,  dan laba.  Komponen  variabel  tersebut  disajikan pada  tabel  1.  Laba  diproksikan  sebagai Return  on  Asset (ROA).  Menurut  Kasmir (2012:201),  ROA  memberikan  ukuran  yang lebih  baik  atas  laba  perusahaan.  ROA diperhitungkan  dengan  cara  membagi  laba bersih dengan total aset (Helfert, 2001:112; Fraser  &  Ormiston, 2010: 198;  Ehrhardt  & Brigham,  2011:100).  Dalam  penelitian  ini, ROA  diperhitungkan  dengan  cara  membagi total laba komprehensif terhadap total aset. Laba  komprehensif  digunakan  sebagai pengganti  laba  bersih,  seiring  dengan  telah berubahnya  pelaporan  laba  berdasarkan Standar Akuntansi Keuangan.
Manajemen likuiditas diproksikan sebagai Current Ratio (CR), yang ditentukan dengan  membandingkan  antara  total  aset lancar  terhadap  total  aset  (Platt  dan  Platt 2008).  Pada  umumnya,  Current  Ratio digunakan untuk mengukur tingkat likuiditas perusahaan  (Fraser  &  Ormiston,  2010:  188; Helfert,  2001:  127).  Manajemen  aset diproksikan sebagai Total Aset Turnover ratio (TATO),  yang  ditentukan  dengan  cara membandingkan  antara  total  penjualan dengan  total  aset  (Fraser  &  Ormiston, 2010:193;  Ehrhardt  &  Brigham,  2011:94). Pada  umumnya,  rasio  Total  Asset  Turnover digunakan  untuk  menunjukkan  tingkat efektivitas penggunaan aset dalam menghasilkan penjualan (Helfert, 2001:107). Manajemen utang diproksikan sebagai Debt Ratio  (DR),  yang  ditentukan  melalui pembandingan antara total liabilitas terhadap total aset (Helfert, 2001:128; Fraser & Ormiston, 2010:194; Ehrhardt & Brigham, 2011:95).  Pemilihan  DR  dipertimbangkan karena rasio ini telah digunakan secara luas

## Tabel 1. Definisi Operasional Variabel
Variabel Definisi variabel Pengukuran Skala Variabel dependen Return on Asset (ROA) Ukuran  kemampuan  perusahaan dalam menghasilkan laba Laba komprehensif Total aset Rasio Variabel independen Current Ratio (CR) Ukuran  kemampuan  perusahaan dalam memenuhi kewajiban lancar Total aset lancar Total aset Rasio Total Asset Turnover (TATO) Ukuran  kemampuan  perusahaan dalam  menghasilkan  pendapatan melalui aset yang dimilikinya. Total penjualan Total aset Rasio Debt Ratio (DR) Ukuran besarnya jumlah aset perusahaan  yang  didanai  dengan utang Total liabilitas Total aset Rasio
dalam  pengukuran  manajemen  utang (Helfert, 2001:128).
Mengacu  pada  pendapat  para  ahli ekonomi  yang  dinyatakan  sebelumnya, variabel  independen  yang  berpengaruh terhadap  laba  terdiri  dari  manajemen likuiditas,  manajemen  aset  dan  manajemen utang.  Berdasarkan  hal  tersebut,  maka hipotesis dalam penelitian ini diformulasikan sebagai berikut:
H1:  manajemen  likuiditas  secara  parsial berpengaruh signifikan terhadap ROA. H2: manajemen aset secara parsial berpengaruh signifikan terhadap ROA. H3:  manajemen  utang  secara  parsial berpengaruh signifikan terhadap ROA.
H4: manajemen likuiditas, manajemen aset, dan  manajemen  utang  secara  simultan berpengaruh signifikan terhadap ROA.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Komponen  laporan  keuangan  perusahaan mengenai  total  aset  lancar  (TAL),  total  aset (TA), total liabilitas (TL), total penjualan (TP), dan  laba  komprehensif  (LK)    yang  dijadikan dasar  untuk  menentukan  rasio  keuangan disajikan pada tabel 2.
Hasil perhitungan rasio keuangan berdasarkan  komponen  laporan  keuangan tersebut, disajikan pada tabel 3.

## Tabel.2. Komponen Laporan Keuangan Perusahaan (dalam miliar rupiah)
Keterangan Tahun TAL TA TL TP LK PT Asahimas Flat Glass 2015 2.231,18 4.270,28 880,05 3.665,99 323,50 2014 2.263,73 3.918,39 733,75 3.672,19 458,64 2013 1.980,12 3.539,39 778,67 3.216,48 338,36 2012 1.658,47 3.115,42 658,33 2.857,31 346,61 2011 1.473,43 2.690,60 545,40 2.596,27 337,00 2010 1.283,71 2.372,66 529,73 2.426,14 330,97 2009 786,50 1.972,40 443,09 1.912,97 67,29 PT Surya Toto Indonesia 2015 1.348,06 2.439,54 948,00 2.278,67 337,99 2014 1.115,00 2.027,29 796,10 2.053,63 294,61 2013 1.089,80 1.746,18 710,53 1.711,31 236,56 2012 966,81 1.522,66 624,50 1.576,76 236,70 2011 837,11 1.339,57 579,03 1.341,93 218,72 2010 716,49 1.091,58 460,60 1.121,50 194,40 2009 611,49 1.010,89 482,22 980,33 182,82 PT Arwana Citramulia 2015 509,18 1.430,78 536,05 1.291,93 74,23 2014 507,46 1.259,18 346,94 1.609,76 261,65 2013 405,11 1.135,24 366,75 1.417,64 237,70 2012 323,84 937,36 332,55 1.113,66 158,68 2011 261,07 831,51 348,33 922,68 95,95 2010 298,44 873,15 458,09 830,18 80,11 2009 205,03 822,69 474,36 714,06 65,04 Sumber: www.idx.co.id
Berdasarkan rasio-rasio keuangan tersebut,  hasil  uji  regresi  linier  berganda dapat terlihat pada tabel 4. Berdasarkan hasil pengujian  regresi  linier  pengaruh  variabel- variabel  bebas  terhadap  ROA  dapat ditentukan dengan persamaan berikut: ROA  =  -37,623  +  0,360TATO  +  0,112DR  + 0,217CR
Setelah  melakukan  uji  regresi  linier berganda,  selanjutnya  dilakukan  uji  asumsi klasik  untuk  mengetahui  kelayakan  model tersebut. Beberapa alat uji asumsi klasik yang diperlukan  adalah  uji  normalitas,  uji
multikolinearitas,  uji  heteroskedastisitas, dan uji autokorelasi.
Dari hasil uji normalitas diketahui bahwa nilai  signifikansi  (Asymp.Sig  2  –  tailed) sebesar  0,874.  Karena  tingkat  signifikansi lebih  besar  dari  0,05  (0,874  >  0,05),  maka nilai  residual  terdistribusi  secara  normal. Hasil  uji  multikolinearitas  menunjukkan bahwa nilai tolerance masing-masing variabel independen lebih besar dari 0,1 dan nilai  VIF  masing-masing  variabel  tersebut juga  lebih  kecil  dari  10.  Dengan  demikian,

## Tabel. 3. Rasio Keuangan Perusahaan
Keterangan Tahun CR TATO DR ROA PT Asahimas Flat Glass 2015 52,25% 85,85% 20,61% 7,58% 2014 57,77% 93,72% 18,73% 11,70% 2013 55,95% 90,88% 22,00% 9,56% 2012 53,23% 91,72% 21,13% 11,13% 2011 54,76% 96,49% 20,27% 12,52% 2010 54,10% 102,25% 22,33% 13,95% 2009 39,88% 96,99% 22,46% 3,41% Rata-rata 52,56% 93,98% 21,08% 9,98% PT Surya Toto Indonesia 2015 55,26% 93,41% 38,86% 13,85% 2014 55,00% 101,30% 39,27% 14,53% 2013 62,41% 98,00% 40,69% 13,55% 2012 63,49% 103,55% 41,01% 15,54% 2011 62,49% 100,18% 43,22% 16,33% 2010 65,64% 102,74% 42,20% 17,81% 2009 60,68% 96,98% 47,70% 18,09% Rata-rata 60,49% 99,45% 41,85% 15,67% PT Arwana Citramulia 2015 35,59% 90,30% 37,47% 5,19% 2014 40,30% 127,84% 27,55% 20,78% 2013 35,68% 124,88% 32,31% 20,94% 2012 34,55% 118,81% 35,48% 16,93% 2011 31,40% 110,97% 41,89% 11,54% 2010 34,18% 95,08% 52,46% 9,18% 2009 24,92% 86,80% 57,66% 7,91% Rata-rata 33,80% 107,81% 40,69% 13,21% Rata-rata keseluruhan 49,02% 100,41% 34,54% 12,95% Sumber: www.idx.co.id (data diolah)
dapat  disimpulkan  tidak  terjadi  masalah multikolinearitas pada model regresi.
Hasil uji Glejser menunjukkan bahwa nilai signifikansi  masing-masing  dari  ketiga variabel  independen  lebih  besar  dari  0,05. Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  tidak terjadi  masalah  heteroskedastisitas  pada model regresi.
Hasil uji Durbin-Watson (DW)
menunjukkan  nilai  sebesar  2,161.  Dengan menggunakan  tingkat  signifikansi  sebesar 0,05 pada n = 21 dan k = 3, pada tabel statistik Durbin Watson diperoleh nilai batas luar (dL) sebesar  1,026  dan  nilai  batas  dalam  (dU) sebesar  1,669.  Karena  hasil  pengujian menunjukkan bahwa  dU  DW  4-dU (1,669 <  2,161  <  2,331),  dapat  dikatakan  tidak terjadi autokorelasi dalam model regresi.
Penelitian  ini  juga  menghasilkan  nilai koefisien  adjusted  R  square  (R 2 )  sebesar 0,815. Hal ini berarti 81,5% ROA dipengaruhi oleh  variabel  TATO,  DR  dan  CR,  sisanya dipengaruhi  variabel  lain  yang  tidak termasuk  dalam  pengujian  ini.  Berdasarkan hasil  uji  F  diperoleh  nilai  F  hitung  sebesar 30,284 dan tingkat signifikansi sebesar 0,000. Hal  ini  membuktikan  bahwa  ketiga  variabel bebas secara simultan berpengaruh terhadap  ROA  dengan  demikian  dapat disimpulkan bahwa ketiga variabel independen berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
Untuk  menentukan  pengaruh  masing- masing  variabel  independen  terhadap  laba, dilakukan  dengan  membandingkan  antara  t hitung  dan  t  tabel.  Nilai  t  hitung  dapat terlihat pada tabel 4. Sementara, Nilai t tabel dengan tingkat signifikansi 0,05/2 = 0,025 (uji 2  sisi),  pada  derajat  kebebasan  df  =  17, diperoleh nilai t tabel sebesar -2,080/2,080.
Hasil  pengujian  pengaruh  CR  terhadap laba  menunjukkan  bahwa  t  hitung  CR  >  t tabel  CR  (5,560  >  2,080)  dan  tingkat signifikansi t hitung CR lebih rendah dari 0,05, maka  hipotesis  H1  diterima.  Artinya, manajemen likuiditas berpengaruh signifikan terhadap laba. Hasil penelitian ini sependapat dengan Ismail (2016), dan Novita (2015).  Namun,  berbeda  pendapat  dengan Sanjaya,  dkk  (2015),  Ristanti,  dkk  (2015), Wibowo  &  Wartini  (2012),  Barus  &  Leliani (2013),  dan  Dwiarti  (2014).  Hasil  penelitian ini  menunjukkan  bahwa  jumlah  aset  lancar yang  dimiliki  perusahaan  mampu  untuk memenuhi  kewajiban  lancarnya.  Kondisi  ini dapat  menjaga  kelancaran  operasional perusahaan sehingga berpengaruh terhadap laba secara signifikan.
Hasil pengujian pengaruh TATO terhadap laba menunjukkan bahwa  t hitung TATO > t tabel  TATO  (8,759  >  2,080)  dan  tingkat signifikansi  t  hitung  TATO  lebih  rendah  dari 0,05,  maka  hipotesis  H2  diterima.  Artinya, manajemen  aset  berpengaruh  signifikan terhadap laba. Hasil penelitian ini

## Tabel. 4. Hasil Uji Regresi Linier Berganda
Variabel Koefisien   Standar Error Beta t Sig. (Constant) -37,623 5,364 -7,014 ,000 TATO ,360 ,041 ,871 8,759 ,000 DR ,112 ,041 ,272 2,742 ,014 CR ,217 ,039 ,568 5,560 ,000
sependapat  dengan  Barus  &  Leliani  (2013), Sari & Chabachib  (2013), dan Dwiarti (2014). Namun, berbeda pendapat  dengan  Sanjaya, dkk (2015). Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa  perusahaan  mampu  memanfaatkan seluruh  aset  secara  efektif,  sehingga berpengaruh terhadap laba secara signifikan.
Hasil  pengujian  pengaruh  DR  terhadap laba  menunjukkan  bahwa  t  hitung  DR  >  t tabel  DR  (2,742  >  2,080)  dan  tingkat signifikansi  t  hitung  DR  lebih  rendah  dari 0,05,  maka  hipotesis  H3  diterima.  Artinya, manajemen  utang  berpengaruh  signifikan terhadap laba. Hasil penelitian ini sependapat  dengan  Barus  &  Leliani  (2013),
Rosyadah,  dkk  (2013),  dan  Ritonga,  dkk (2014).  Namun,  berbeda  pendapat  dengan Noor  &  Lestari  (2012),  Wibowo  &  Wartini (2012)  dan  Kurniawati,  dkk  (2015).  Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa perusahaan  telah mendanai sebagian asetnya  dengan  utang.  Sementara,  aset tersebut  telah  digunakan  secara  efektif sebagaimana dinyatakan sebelumnya.
Dengan demikian, utang mampu
memberikan  berkontribusi  terhadap  laba secara signifikan.

## SIMPULAN
Model regresi yang dihasilkan dari penelitian ini,  dapat  memberikan  kesimpulan  yang diharapkan  dan  sejalan  dengan  pendapat para  ahli  ekonomi  yang  menyatakan  bahwa laba  dipengaruhi  oleh  manajemen  likuiditas (CR), manajemen aset (TATO) dan manajemen utang (DR). Dari hasil pengujian yang  telah  dilakukan  secara  parsial maupun simultan,  CR,  TATO  dan  DR  sangat memengaruhi  tingkat  ROA.  Dengan  tingkat pengaruh  CR,  TATO  dan  DR  terhadap  ROA
sebesar  81,5%,  berarti  model  regresi  ini dapat  digunakan  untuk  memprediksi  variasi ROA.  Namun  demikian,  model  ini  mungkin hanya  dapat  diterapkan  untuk  memprediksi laba pada perusahaan porselin, keramik dan gelas.
Mengingat  bahwa  variabel  independen dalam  pengujian  ini  memberikan  pengaruh 81,5%  terhadap  laba,  masih  terdapat variabel lain sebesar 18,5% yang memengaruhi laba tersebut. Diharapkan bagi peneliti selanjutnya untuk dapat mengembangkan  penelitian  lanjutan  agar dapat menemukan variabel lain tersebut.

## DAFTAR PUSTAKA
Barus,  A.C  &  Leliani.  (2013)  Analisis  Faktor- Faktor Yang Mempengaruhi Profitabilitas Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil , 3(2), 111-121.
Dwiarti,  R.  (2014)  Evaluasi  Faktor-Faktor Yang  Mempengaruhi  Profitabilitas  Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar di BEI. Jurnal Sosio-Humaniora , 5(2), 144- 161.
Ehrhardt,  M.C  &  Brigham,  E.F.  (2011) Financial  Management:  Theory  and Practice  (13 th Edition) .  Ohio:  South- Western Cengage Learning.
Fraser ,  L.M  &  Ormiston,  A.  (2010) Understanding  Financial  Statements (9 th Edition) . New Jersey: Prentice Hall.
Ghozali,
I. (2006) Aplikasi Analisis
Multivariate  dengan  Program  SPSS (Cetakan  IV). Semarang:  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
Helfert,  E.A.  (2001) Financial  Analysis  Tools and Techniques . New York: McGraw-Hill. Ismail,  R.  (2016)  Impact  of  Liquidity Management on Profitability of Pakistani Firms:  A  Case  of  KSE-100  Index.
International  Journal  of  Innovation  and Applied Studies , 14(2), 304-314.
Kasmir.  (2012) Analisis  Laporan  Keuangan . Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Keown, et.al. (2014) Foundations of Finance (8 th Edition) . New  Jersey:  Pearson Education, Inc.
Kurniawati,  dkk.  (2015)  Pengaruh  Financial Leverage  Terhadap  Profitabilitas  Pada Perusahaan Industri Kimia di BEI. Jurnal Administrasi Bisnis , 1(1), 1-9.
Noor,  A.S  &  Lestari,  B.  (2012)  Pengaruh Efisiensi  Modal  Kerja,  Likuiditas  Dan Solvabilitas  Terhadap  Profitabilitas  Pada Industri  Barang  Konsumsi  Di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2006-2009. Jurnal
Spread , 2 (2), 133-138.
Novita, B.A & Sofie. (2015) Pengaruh Struktur Modal dan Likuiditas Terhadap Profitabilitas. Jurnal  Akuntansi  Trisakti , 2(1), 13-28.
Platt,  H.D  and  Platt,  M.B.  (2008)  Financial Distress Comparison Across Three Global Regions. Journal  of  Risk  and  Financial Management , 1(1), 129-162. Ristanti, dkk (2015) Pengaruh Likuiditas dan Efisiensi Modal Kerja Terhadap
Profitabilitas Perusahaan. Jurnal Administrasi Bisnis , 25(1), 1-8.
Ritonga,  dkk.  (2014)  Pengaruh  Financial Leverage  Terhadap  Profitabilitas  Pada Perusahaan  Makanan  dan  Minuman  di BEI. Jurnal Administrasi Bisnis , 8(2), 1-10.
Rosyadah,  dkk.  (2013)  Pengaruh  Struktur Modal  Terhadap  Profitabilitas  Pada Perusahaan  Real  Estate  dan  Property Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2009-2011. Jurnal  Administrasi Bisnis , 3(2), 75-85.
Sanjaya, dkk. (2015). Pengaruh Likuiditas dan Aktivitas Terhadap Profitabilitas Pada PT PLN  (Persero ).  Jurnal  Manajemen  Unud ,
4(8), 2350-2359.
Sari,  P  &  Chabachib,  M.  (2013)  Analisis Pengaruh  Leverage,  Efektivitas  Aset  dan Sales  Terhadap  Profitabilitas  Serta Dampaknya  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Diponegoro  Journal  of  Management , 2(3), 1-13.
Wibowo,  A  &  Wartini,  S.  (2012)  Efisiensi Modal  Kerja,  Likuiditas  dan  Leverage Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur  di  BEI. Jurnal  Dinamika Manajemen , 3(1), 49-58.