## Dupont Method: Deteksi Efisiensi Dan Efektifitas Kinerja Keuangan Perusahaan
Dupont Method: Detecting the Efficiency and Effectiveness of the Company's Financial Performance
Ida Musdafia 1 , Fariz Saputra 2 1 2 Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Y.A.I farizzsaputra@gmail.com
Abstrak  - Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengevaluasi  efisiensi  dan  efektifitas  kinerja  keuangan perusahaan.  Penelitian  ini  merupakan  studi  kasus  penurunan  profitabilitas  perusahaan  ga  dengan pendekatan  deskriptif  verifikatif.  Metode  analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah menggunakan  metode  dupont  untuk  analisis  deskriptif  dan  multiple  regression  untuk  menverifikasi  data panel.  Data  diolah  menggunakan  software  eviews  9.0.  Berdasarkan  hasil  penelitian  diketahui  bahwa variabel net profit margin, total asset turnover dan equity multipler sebagai ukuran efisiensi dan efektifitas kinerja keuangan perusahaan berpengaruh terhadap return on equity sebagai ukuran kinerja perusahaan. Kontribusi ketiga  variabel    terhadap  return  on  equity  adalah  sebesar  95,4%.  Hal  ini  membuktikan  bahwa ketiga variable independen mampu menjelaskan terjadinya perubahan pada return on equity, hanya 4,6% dipengaruhi  faktor  lain.  Berdasarkan  analisis  deskriptif  menggunakan  metode  dupont  diketahui  bahwa perubahan  kinerja  keuangan  PT  GA  yang  diukur  dari  perubahan  return  on  equity    disebabkan  oleh terjadinya perubahan net profit margin dibandingkan dengan perubahan total aset turn over maupun equity multiplier.  Penulusuran  lebih  lanjut  diperoleh  hasil  bahwa  perubahan  net  profit  margin  lebih  disebabkan oleh perubahan penjualan dibandingkan dengan perubahan biaya yang dikeluarkan perusahaan.
Kata kunci - DuPont, Net Profit Margin, Total Asset Turnover, Equity Multiplier, Return on Equity.
Abstract -  This  study  aims  to  evaluate  the  efficiency  and  effectiveness  of  the  company's  financial performance.  This  research  is  a  case  study  of  decreasing  profitability  of P.T  GA with  a  descriptive verification  approach.  The  analytical  method  used  multiple  regression  to  verify  the  panel  data  and  the Dupont  method  for  descriptive  analysis.  The  data  was  processed  using  eviews  9.0  software.  Based  on data  processing,  it  was  known  that  net  profit  margin,  total  asset  turnover  and  equity  multipler,  as  a measure  of  the  efficiency  and  effectiveness  of  the  company's  financial  performance,  have  an  effect  on return on equity as a measure of company performance. The contribution of the three variables to return on  equity  was  95.4%.  This  proved  that  the  three  independent  variables  were  able  to  explain  changes  in return on equity, and only 4.6% were influenced by other factors. Based on descriptive analysis using the DuPont  method,  it  was  known  that  changes  in  PT  GA's  financial  performance  measured  by  changes  in return  on  equity  were  caused  by  changes  in  net  profit  margin  compared  to  changes  in  total  assets  turn over  nor  equity  multiplier.  Further  research  showed  that  changes  in  net  profit  margin  were  caused  by changes in sales compared to changes in costs incurred by the company.
Keywords -  DuPont, Net Profit Margin, Total Asset Turnover, Equity Multiplier, Return on Equity.

## PENDAHULUAN
Profitabilitas  bagi  perusahaan  adalah  merupakan  suatu  indikator  kinerja  manajemen  dalam mengelola kekayaan perusahaan. Dalam jurnal agus wibowo dan sri wartini (Wibowo & Wartini, 2012)  menjelaskan  bahwa  profitabilitas  dapat  memberikan  petunjuk  yang  berguna  dalam menilai  keefektifan  operasional  sebuah  perusahaan.  Oleh  karenanya  nilai  profitabilitas  akan menunjukkan  kombinasi  dari  efek  likuiditas,  manajemen  aktiva,  dan  utang  pada  hasil-hasil operasi.  Rasio  profitabilitas  terdiri  atas  dua  jenis  yaitu  rasio  yang  menunjukkan  profitablitas dalam  kaitannya  dengan  penjualan  dan  rasio  yang  menunjukkan  profitablitas  dalam  kaitannya dengan  investasi  james  c  van  horne,  (Van  Horne  &  Wachowicz,  2005).  Profitabilitas  yang
kaitannya  dengan  penjualan  diantaranya  adalah gross  profit  margin,  operating  profit  margin , dan net  profit  margin,  s edangkan  untuk  profitabilitas  yang  kaitannya  dengan  investasi  adalah return on investment . Return  on  investment merupakan  pengukuran  kemampuan  perusahaan  secara keseluruhan  di dalam  menghasilkan  keuntungan  ( net  profit  margin) dengan  jumlah  keseluruhan  aktiva  yang tersedia ( total asset turnover) di dalam perusahaan. Tingkat ROI pada PT. GA mengalami laju pertumbuhan  yang  fluktuatif.    Pengelolaan  yang  tidak  tepat  juga  sangat  memepengaruhi pengembangan kinerja perusahaan dalam tujuannya untuk meningkatkan profitabilitas. Menurut rinanti (Rinati, 2008) net profit margin adalah perbandingan laba bersih dan penjualan. Semakin  besar npm, maka  kinerja  perusahaan  akan  semakin  produktif,  sehingga  akan meningkatkan kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya  pada perusahaan tersebut. Rasio  ini  menunjukan  berapa  besar  presentase  laba  bersih  yang  diperoleh  dari  setiap penjualan.  Semakin  besar  rasio  ini,  maka  dianggap  semakin  baik  kemampuan  perusahaan untuk mendapatkan laba yang tinggi. Hubungan antara laba bersih setelah pajak dan penjualan bersih  menunjukan  kemampuan  manajemen  dalam  mengemudikan  perusahaan  secara  baik dan  cukup  berhasil  untuk  menyisakan  margin  tertentu  sebagai  kompensasi  yang  wajar  bagi pemilik yang telah menyediakan modalnya untuk suatu resiko.
Total  asset  turnover menunjukkan  perputaran  total  aktiva  yang  diukur  dengan  volume penjualan,  dengan  kata  lain  seberapa  jauh  kemampuan  semua  aktiva  menciptakan  penjualan. Semakin  tinggi  rasio  ini  semakin  baik.  Rasio  ini  dapat  dihitung  dengan  membagi  penjualan dengan total aktiva. Rasio yang tinggi biasanya menunjukkan manajemen yang baik, sebaliknya rasio  yang  rendah  harus  membuat  manajemen  mengevaluasi,  pemasaran,  dan  pengeluaran modalnya  (Halim  &  Hanafi,  2009).  Equity  multiplier  merupakan  sebuah  kajian  bagaimana perusahaan  menggunakan  utang  atau  dana  pemilik  saham  untuk  pembiyaan  asset.  Equity multiplier  juga  dikenal  sebagai  financial  leverage  atau  ratio  leverage.  (Kusmayadi,  2008) mengartikan equity multiplier merupakan rasio yang menggambarkan perbandingan antara total aktiva dengan total modal sendiri.
Cyrillius  martono  (Martono,  2002),  Variabel  roa  industri    berpengaruh  positif  terhadap  roa perusahaan,  Variabel  roe  industri    berpengaruh  positif  terhadapt  roe  perusahaan,  Variabel leverage dan intensitas modal  berpengaruh negatif terhadap roa perusahaan. Dedi kusmayadi (2009),  Variabel  npm,tato  dan  em    berpengaruh  signifikan  terhadap  roa.  Secara  (Kusmayadi, 2009) parsial npm memiliki pengaruh positif terhadap roe, Secara parsial tato memiliki pengaruh positif  terhadap  roe,  Secara  parsial  em  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  roe.  Sofia  maulida dan  ikhwan  ashadi.  (Maulida  &  Ashadi,  2008),  Variabel  (der),  (cr)  dan  (tato)  berpengaruh signifikan  terhadap  roe,  Secara  parsial  der    memiliki  pengaruh  positif  terhadap  roe,  Secara parsial cr dan memiliki pengaruh positif terhadap roe, Secara parsial tato dan memiliki pengaruh positif terhadap roe Untuk mengetahui nilai tingkat profit yang dihasilkan oleh perusahaan dapat dilakukan dengan menggunakan  analisis  profitabilitas.  Analisis du  pont  system adalah  suatu  metode  yang digunakan  untuk  menganalisis  profitabilitas  perusahaan  dan  tingkat  pengembalian  ekuitas. Analisis du pont system menghitung return on investment ( roi )  yang didefinisikan sebagai laba setelah pajak/total aktiva. Analisis ini menggabungkan rasio perputaran aset dan rasio laba atas penjualan  dalam  menentukan  roi.  Roi  dapat  menilai  profitabilitas  perusahaan  dalam menggunakan  keseluruhan  modal  dalam  rangka  memperoleh  keuntungan  atau  laba.  Dalam analisis  profitabilitas  juga  dapat  menilai  pengembalian  atas  modal  yang  ditanam  kedalam perusahaan berupa return on equity. Hubungan ini juga terdapat dalam teori yang menyebutkan bahwa du  pont  system memusatkan  analisis  pada  roe,  semakin  tinggi  roe  akan  makin  baik pemilik  ekuitas,  tetapi  menggunakan  pendekatan  yang  berbeda  yaitu  roe  merupakan  hasil perkalian  dari  roi  dan equity  multiplier. Pendekatan  tersebut menyatakan  bahwa  apabila  suatu
perusahaan  menggunakan  utang  yang  makin  banyak  (berarti equity  mulitiplier -  nya,  makin tinggi) tetapi memperoleh roi yang sama, maka perusahaan tersebut akan mempunyai roe yang lebih tinggi. Roe dapat menilai pengembalian atau profitabilitas modal para pemilik saham. Analisis du pont system menggabungkan rasio aktivitas dan rasio profitabilitas. Rasio ini menilai bagaimana  kemampuan  dari  investasi  harta  dalam  perusahaan  baik  dalam  bentuk  utang maupun modal menghasilkan laba yang ada. Du pont system dengan penggunaan persamaan roi  yang dihasilkan dari perkalian net profit margin dan total asset turnover dan dupont system roe dihasilkan dari perkalian roi dengan equity mulitiplier .
Semua hal tersebut yang sering dihadapi oleh perusahaan dalam mengelola kinerja keuangan yang dimiliki perusahaan. Pt. Ga tiga belas (toko buku gunung agung) merupakan perusahaan retail yang menjual buku dan perlengkapan alat tulis kantor.
Mengingat  pentingnya  pengelolaan  efisiensi  dan  efektifitas  yang  diperoleh  perusahaan  yang diukur  dari  net  profit  margin,  total  asset  turnover  dan  equity  multiplier  terhadap  profitabilitas sebagai  tolak  ukur  keberhasilan  perusahaan  dalam  menjalankan  kegiatan  usahanya,  maka penulis  melakukan  penelitian  untuk  mengkaji  lebih  jauh  profitabilitas  pada  perusahaan  PT  GA Tiga  Belas.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  membuktikan  bahwa  net  profit  margin,  total  asset turnover  dan  equity  multiplier  berpengaruh  terhadap  profitabilitas,  serta  untuk  mengevaluasi penyebab perubahan Return on Equity pada PT GA Tiga Belas.

## TINJAUAN LITERATUR

## Tingkat Pengembalian Investor Net profit Margin
Profitablitas  atau  kemampuan  memperoleh  laba  adalah  suatu  ukuran  dalam  persentase  yang digunakan  untuk  menilai  sejauh  mana  perusahaan  mampu  menghasilkan  laba  pada  tingkat yang dapat diterima. Angka profitabilitas dinyatakan antara lain dalam angka laba sebelum atau sesudah  pajak,  laba  investasi,  pendapatan  per  saham,  dan  laba  penjualan.  Nilai  profitabilitas menjadi  norma  ukuran  bagi  kesehatan  perusahaan.  Menurut  sartono  (Sartono,  2012) profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  memperoleh  laba  dalam  hubungannya  dengan penjualan,  total  aktiva  maupun  modal  sendiri.  Dengan  demikian  bagi  investor  jangka  panjang akan  sangat  berkepentingan  dengan  analisis  profitabilitas  ini  Profitabilitas    (Ambarwati  dkk., 2015).adalah  kemampuan  menghasilkan  laba  (profit)  selama  periode  tertentu  dengan menggunakan aktiva yang produktif atau modal, baik modal secara keseluruhan maupun modal sendiri
Sedangkan  fahmi  (Fahmi,  2013)  menyatakan  bahwa  rasio  profitabilitas  adalah  rasio  yang mengukur  efektivitas  manajemen  secara  keseluruhan  ditunjukkan  oleh  besar  kecilnya  tingkat keuntungan  yang  diperoleh  dalam  hubungannya  dengan  penjualan  maupun  investasi.  Rasio profitabilitas  memiliki  tujuan  dan  manfaat  tidak  hanya  bagi  pihak internal, tetapi juga bagi pihak ekternal atau diluar perusahaan, terutama pihak-pihakyang memiliki kepentingan dengan perusahaan.  Tujuan  penggunaan  rasio  ini  menurut  kasmir  (Kasmir,  2013),  adalah  untuk mengukur  atau  menghitung  laba  yang  diperoleh  perusahaan  dalam  satu  periode  tertentu, menilai  posisi  laba  perusahaan  tahun  sebelumnya  dengan  tahun  sekarang,  untuk  menilai perkembangan  laba  dari  waktu  ke  waktu,  untuk  menilai  besarnya  laba  bersih  sesudah  pajak dengan modal sendiri, untuk mengukur produktivitas seluruh dana perusahaan yang digunakan baik modal pinjaman maupun modal sendiri ataupun untuk mengukur produktivitas dari seluruh dana perusahaan yang digunakan baik modal sendiri.
Total asset turnover Total  asset  turnover yaitu  kecepatan  perputaran  aktiva  usaha  dalam  suatu  periode  tertentu. Total  asset  turnover dapat  ditentukan  dengan  membagi  penjualan  dengan  aktiva  usaha. Dengan  demikian, total  asset  turnover dimaksudkan  untuk  mengetahui  efisiensi  perusahaan
dengan  melihat  pada  kecepatan  perputaran  aktiva  operasi  atau  usaha  dalam  periode  tertentu (brigham  and  houston  (Brigham  &  Houston,  2006).  Tinggi  rendah  tingkat total  asset  turnover dipengaruhi oleh faktor penjualan bersih dan aktiva usaha. Penggunaan sejumlah aktiva usaha tertentu,  menambah  besar  jumlah  penjualan  selama  periode  tertentu,  dengan  semakin  kecil aktiva usaha menjadi semakin tinggi total asset turnover . Usaha untuk mempertinggi total asset turnover menurut  Riyanto,  (Riyanto,  2001)  adalah  dengan  menambah  modal  usaha  sampai tingkat  tertentu  diusahakan  tercapainya  tambahan  penjualan,  dan  dengan  mengurangi penjualan sampai tingkat tertentu diusahakan penurunan atau pengurangan aset operasi.

## Equity multiplier
Rasio equity  multiplier merupakan  rasio  dari  total  aktiva  terhadap  ekuitas  pemegang  saham. Menurut  brigham  dan  houston  (Brigham  &  Houston,  2006),  tingkat  pengembalian  atas  aktiva (ROA) dapat dikalikan dengan pengganda ekuitas ( equity multiplier ) untuk menentukan tingkat pengembalian  pada  pemegang  saham  (ROE).    Rasio  ini  menjelaskan  sampai  seberapa  jauh kemampuan  perusahaan  menginvestasi  modal  pada  aktiva  menggunakan  modal  sendiri Leunupun,  (2003:  138).  Perusahaan  yang  menggunakan  pembiayaan  dengan  utang  dalam jumlah  besar  akan  memiliki equity  multiplier yang  tinggi  brigham  (Brigham  &  Houston,  2006). Leunupun  (Leunupun,  2003)  melakukan  penelitian  terhadap equity  multiplier dan  hasil  yang diperoleh  bahwa  rasio  ini  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  profitabilitas  ekuitas ( return on equity ).
Equity  multiplier  sering  disebut  dengan  leverage  multiplyer.  Fahmi  (Fahmi,  2013)  menyatakan leverage  mengukur  seberapa  besar  perusahaan  dibiayai  dengan  utang.  Penggunaan  utang yang  terlalu  tinggi  akan  membahayakan  perusahaan  karena  akan  masuk  dalam  kategori extreme  leverage,  yaitu  perusahaan  terjebak  dalam  tingkat  utang  yang  tinggi  dan  sulit  untuk melepaskan  beban  utang  tersebut.  Karena  itu  perusahaan  sebaiknya  harus  menyeimbangkan berapa  utang  yang  layak  diambil  dan  darimana  sumber  yang  dapat  dipakai  untuk  membayar utang.Oleh karenanya perusahaan sebaiknya harus menyeimbangkan berapa utang yang layak diambil  dan  darimana  sumber  yang  dapat  dipakai  untuk  membayar  utang.  Penggunaan  rasio leverage  yang  baik  akan  memberikan  banyak  manfaat  bagiperusahaan  guna  menghadapi segala  kemungkinan  yang  akan  terjadi,  namun  semuakebijakan  ini  tergantung  dari  tujuan perusahaan secara keseluruhan.
Tujuan    perusahaan    menggunakan    rasio    leverage  menurut  kasmir  (Kasmir,  2013), diantaranya  untuk  mengetahui  posisi  perusahaan  terhadap  kewajiban  kepada  pihak  lainnya (kreditur),  untuk  menilai  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  yang  bersifat tetap  (seperti  angsuran  pinjaman  termasuk  bunga),  untuk  menilai  keseimbangan  antara  nilai aktiva  khususnya  aktiva  tetap  dan  modal,  untuk  menilai  seberapa  besar  aktiva  perusahaan dibiayai  oleh  utang,  untuk  menilai  seberapa  besar  pengaruh  utang  perusahaan  terhadap pengelolaan  aktiva,  untuk  menilai  atau  mengukur  berapa  bagian  dari  setiap  rupiah  modal sendiri yang dijadikan jaminan utang jangka panjang, untuk menilai berapa dana pinjaman yang segera akan ditagih, terdapat sekian kalinya modal sendiri yang dimiliki. Sementara itu manfaat dari  rasio  leverage  ini  menurut  kasmir  (Kasmir,  2013)  adalah  (1)  Untuk  menganalisis kemampuan  posisi  perusahaan  terhadap  kewajiban  kepada  pihak  lainnya.  (2)  Untuk menganalisis kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban  yang bersifat tetap (seperti angsuran pinjaman termasuk bunga). (3) Untuk menganalisis keseimbangan antara nilai aktiva khususnya  aktiva  tetap  dan modal.  (4)  Untuk menganalisis  seberapa  besar  aktiva  perusahaan dibiayai  oleh  utang.  (5)  Untuk  menganalisis  seberapa  besar  utang  perusahaan  berpengaruh terhadap  pengelolaan  aktiva,  (6)  Untuk  menganalisis  berapa  bagian  dari  setiap  rupiah  modal sendiri  yang  dijadikan  jaminan  utang  jangka  panjang.  (7)  Untuk  menganalisis  berapa  dana pinjaman yang segera akan ditagih, ada terdapat sekian kalinya modal sendiri.
Du Pont System
Du  pont  system menggunakan  beberapa  rasio  keuangan  yang  merupakan  kumpulan  dari beberapa  rasio  Artinya du  pont  system memberikan  analisis  secara  menyeluruh  untuk profitabilitas berupa laba dan efektivitas penggunaaan kekayaan perusahaan. Rasio-rasio yang digunakan  adalah net  profit  margin , total  asser  turnover , return  on  asset , return  on  equity dan financial  leverage  multiplier atau equity  multiplier dengan  menghubungkan  kekayaan  yang dimiliki  perusahaan  baik  berupa  keseluruhan  modal  ataupun  modal  milik  sendiri  dalam perusahaan  yang  digunakan  untuk  menghasilkan  keuntungan.  Keuntungan  disini  berupa  laba dari kegiatan perusahaan.
Analisis du pont system merupakan suatu analisis yang digunakan untuk mengontrol perubahan dalam rasio aktivitas dan net profit margin dan seberapa besar pengaruhnya terhadap return on investment. Pendekatan ini digunakan untuk melihat rasio mana dari kedua rasio tersebut yang mempunyai  pengaruh  yang  kuat  dalam  mengembalikan  kinerja  dari  penggunakaan  asset perusahaan  (ROI).  Dapat  disimpulkan du  pont  system memiliki  dua  pendekatan  yaitu du  pont system roi  dan du  pont  system roe.  Seperti  yang  kita  ketahui  bahwa  roi  dan  roe  merupakan bagian dari rasio profitabilitas.
Gitman  (Gitman  &  Lawrence,  2009)  menyatakan  bahwa  sistem  dupont  adalah  analisis  yang digunakan untuk membedah laporan keuangan perusahaan dan untuk menilai kondisi keuangan.  Menggabungkan  laporan  laba  rugi  dan  neraca  menjadi  dua  langkah ringkasan  profitabilitas:  return  on  assets  dan  return  on  equity.  Menurut  munawir  (Munawir, 2010),  analisis du pont mempunyai keunggulan dan kelemahan.  Keunggulannya  yaitu  sebagai salah  satu  teknik  analisis   keuangan yang  sifatnya  menyeluruh  dan  manajemen  bisa mengetahui  tingkat  efisiensi  pendayagunaan  aset.  (2)  Dapat  membandingkan  efisiensi penggunaan  ekuitas  pada  perusahaannya  dengan  perusahaan  lain  yang  sejenis,  sehingga dapat  diketahui  apakah  perusahaannya  berada  di  bawah,  sama, atau  di  atas  rata-ratanya.  (3) Dapat  digunakan  untuk  mengukur  efektifitas  tindakan-tindakan  yang  dilakukan  oleh divisi/bagian,  yaitu  dengan  mengalokasikan  semua  beban  dan  ekuitas  ke  dalam  bagian  yang bersangkutan  (4)  Dapat  digunakan  untuk  mengukur  profitabilitas  dari  masing-masing  produk yang  dihasilkan  oleh  perusahaan.  (5)  Dapat  digunakan  untuk  keperluan  kontrol,  juga  berguna untuk  keperluan  perencanaan.  Kekurangan  system  ini  adalah  ROE  suatu  perusahaan  sulit dibandingkan  dengan  ROE  perusahaan  lain  yang  sejenis,  karena  adanya  perbedaan  praktek akutansi yang digunakan. (2) Kelemahan lain dari teknik analisa ini adalah terletak pada adanya fluktuasi  nilai  dari  uang  (daya  belinya).  (3)  Dengan  menggunakan  ROE  saja  tidak  akan  dapat digunakan  untuk  mengadakan  perbandingan  antara  dua  permasalahan  atau  lebih  dengan mendapatkan kesimpulan yang memuaskan.

## Kerangka Pemikiran
Berikut  ini  adalah  kerangka  pemikiran  yang  menggambarkan  keterikatan  pengaruh  net  profit margin, total asset turnover dan equity multiplier terhadap profitabilitas yang diolah penulis.
Gambar 1. Kerangka Pemikiran Sumber: Data Penulis Diolah

## Hipotesis Penelitian
:  terdapat pengaruh antara net profit margin (npm) terhadap return on equity (roe).
:   terdapat pengaruh antara total asset turnover (tato) terhadap return on equity (roe).
:   terdapat pengaruh antara equity multiplier terhadap return on equity (roe).
:  terdapat  pengaruh  antara net  profit  margin (npm), total  asset  turnover (tato)  dan equity multiplier secara bersama-sama terhadap return on equity (roe).

## METODE PENELITIAN
Penelitian berjenis penelitian kuantitatif dengan desain penelitian deskriptif verifikatif. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis data yang dihasilkan dari laporan keuangan PT. GA Tiga Belas selama  periode  2013  sampai  2017.    Selain  itu  analasis  data  deskriptif  juga  dilakukan  dengan menggunakan  alat  analisis  pendekatan du  pont  system dengan mengelaborasi  variabel  ROI, equity  multiplier  dan  ROE  untuk  dapat  mengetahui  perubahan  profitabilitas  terjadi.  Data merupakan  segala  fakta  dan  angka  yang  dapat  dijadikan  bahan  untuk  menyusun  suatu informasi.  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  panel  yaitu  data  gabungan antara  data  berkala  ( time  series )  dan  data  silang  ( cross  section ).  Data  yang  digunakan  dalam penelitian ini berupa data sekunder dari laporan keuangan tahunan PT GA Tiga Belas. Teknik pengumpulan data penelitian menggunakan metode  dokumentasi. Operasional variabel penelitian
Variabel  dalam  penelitian  ini  menggunakan  variabel  yaitu  variabel  dependent  (terikat)  dan variaben independent (bebas). Variabel dependent (y) adalah profitabilitas (ROE) dan variabel independent (x) adalah x 1 net profit margin (NPM), X 2 total asset turnover (TATO), dan x 3 equity multiplier (EM)
Tabel 1. Operasionalisasi variable No. Rasio Rumus 1. Return on equity (Y)
2. Net profit margin (x1)
3. Total asset turnover (x2)

## 4. Equity multiplier (x3)

## Sumber: diolah penulis berdasarkan buku Kasmir (2014)

## Teknik analisis data
Model  analisis  data  yang  digunakan  adalah  model  analisis  regresi  linier  berganda  diolah menggunakan software eviews 9.0  dan analisis deskriptif menggunakan DuPont system. Teknik analisis meliputi (1) Uji normalitas data untuk mengukur apakah data yang kita miliki atau  kita  dapatkan  berdistribusi  normal  atau  tidak,  atau  dapat  juga  dikatakan  bahwa  uji normalitas  data  adalah  suatu  uji  yang  digunakan  untuk  megetahui  apakah  data  empirik  yang didapatkan  dari  lapangan  sesuai  dengan  distribusi  data  teoritik  tertentu.uji  ini  biasanya digunakan  untuk  mengukur  data  dengan  skala  pengukuran  numerik. (2)  Analisis  korelasi berganda untuk  mengetahui  ada  atau  tidak  adanya  suatu  hubungan  antar  variable.    Secara umum  nilai  korelasi  terletak  antara  -1  dan  1  atau  - 1  ≤  1.  Koefisien  korelasi  mempunyai  nilai terendah -1 dan nlai tertinggi dengan kriteria jika r = 1 atau mendekati 1, maka hubungan antara variabel (x) dan variabel (y) adalah searah, dalam arti bahwa kenaikan atau penurunan variabel (x)  terjadi  bersama-sama  dengan  kenaikan  atau  penurunan  variabel  (y).    Jika  r  =  0  atau mendekati  0,  maka  hubungan  antara  variabel  (x)  dan  variabel  (y)  adalah  tidak  ada,  dapat
dikatakan lemah. Dengan demikian dapat dikatakan pula antara variabel (x) dengan variabel (y) tidak  ada  hubungan.  Jka  r  =  -1  atau  mendekati  -1  maka  antara  variabel  (x)  dan  variabel  (y) mempunyai  hubungan  yang kuat tetapi  negatif, artinya jika variabel (x) naik, maka variabel (y) turun dan sebaliknya jika variabel (x) turun, maka variabel (y) akan naik.  (3) Uji asumsi klasik regresi  yaitu  uji  multikolinearitas  untuk  melihat adanya  hubungan  linier  antarvariabel independen  dan  uji  heteroskedastisitas  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  terjadi ketidaksamaan variance dari  residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan  lain.  apabila  nilai probabilitas >  alpha  0,05  (5%)  maka
diterima  yang  artinya  tidak  terjadi heteroskedastisitas,  sedangkan  apabila  nilai  probabilitas
lebih  kecil  dari  tingkat  alpha
0,05 (5%) maka ditolak yang artinya terjadi heteroskedastisitas. (4) Analisis regresi linear berganda untuk  mengetahui  hubungan  antara  suatu  variabel dependen dengan  variabel independen .  Ghozali  dan  ratmono  (Ghozali  &  Ratmono, 2017)  menyatakan  bahwa  teknik  data panel  yaitu  dengan  menggabungkan  jenis  data cross  section dan times  series ,  data  panel  ini memberikan data yang lebih informative , lebih bervariasi, tingkat kolinieritas antarvariabel yang rendah,  lebih  besar degree  of  freedom ,  dan  lebih  efisien. (5)  Uji  hipotesis yang  terdiri  dari pertama  uji  signifikansi  parameter  individual  (uji  statistik  t)  yang  digunakan  untuk  menguji hipotesis secara parsial guna menunjukkan pengaruh tiap variabel independen secara individu terhadap  variabel  dependen.    Kriteria  pengambilan  keputusan  nya  berdasarkan  hasil  t-hitung dibandingkan  dengan  t-tabel,  dengan  kriteria  pengambilan  keputusan diterima  dan ditolak, jika t-hitung < t-tabel dan nilai sig > 0.05 dan ditolak dan diterima, jika t-hitung > t- tabel  dan  nilai  sig  <  0.05  5.  Kedua    uji  signifikansi  simultan  (uji  statistik  f)  untuk  menunjukkan apakah  semua  variabel independen yang  dimasukkan  dalam  model  mempunyai  pengaruh secara bersama-sama atau simultan terhadap variabel dependen. Penentuan kriteria pengujian diterima  jika
≥ atau  nilai  signifikansi  (p-value)  >  0.05  dan ditolak  jika < atau    nilai  signifikansi (p-value )  <  0.0.5.  (6)  K oefisien  determinasi  ( ) pada intinya  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model  dalam  menerangkan  variasi  variabel dependen .  Nilai  koefisien  determinasi  adalah  antara  nol  dan  satu.  Nilai yang  kecil  berarti kemampuan  variabel-variabel independen dalam  menjelaskan  variasi  variabel dependen amat terbatas.  Nilai  yang  mendekati  satu  berarti  variabel-variabel indpenden memberikan  hampir semua  informasi  yang  dibutuhkan  untuk  memprediksi  variasi  variabel dependen . (7)  Analisis du  pont  system. Du  pont  system yaitu  analisis  untuk  mengetahui  nilai  pengembalian  atas setiap modal atau keseluruhan modal yang ditanam ke dalam perusahaan. Analisis dari bagan du pont system roe guna menghubungkan 3 (tiga) rasio ROE, ROI dan equity multiplier, dengan bagan  tersebut  dapat  dilihat  apa  saja  yang  mempengaruhi  perusahaan  dari  roe  perusahaan. Bagan tersebut sebagai berikut:
Gambar 2. Bagan dupont system Sumber: Gitman, 2014

## TEMUAN DAN PEMBAHASAN Uji Normalitas Data
Berdasarkan  diagram  diatas  dapat  dilihat  bahwa  nilai Jarque  Bera yaitu  0,384868  dan  untuk nilai Probability sebesar  0,824949  >  0,05.  Dari  hasil  tersebut  nilai Jarque  Bera dari  variabel penelitian  memiliki  nilai  signifikan  diatas  0,05  sehingga,  data  berdistribusi  normal.  Dengan demikian dapat disimpulkan data dari variable penelitian yang diamati telah berdistribusi normal. Uji Multikolinearitas. Uji Multikolinearitas bertujuan untuk menguji jika di dalam model regresi ditemukan  adanya  korelasi  antar  variabel  bebas (Independen) Ghozali,  (Ghozali,  2013).  Jika koefisien  korelasi  diatas  0,8  maka  diduga  terdapat  multikolinearitas  pada  model  sebaliknya. Berdasarkan hasil korelasi menunjukkan tidak adanya koefisien regresi diantara variabel bebas < 0,8 artinya dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi korelasi antar variabel bebas.
Uji  heterokedastisitas  ini  bertujuan  untuk  menguji  apakah  didalam  model  regresi  terjadi ketidaksamaan residual dari satu pengamatan ke pengamatan yang lainnya (Ghozali, 2005).
Tabel 2. Hasil Uji Heterokedastisitas Heteroskedasticity Test: Glejser F-statistic 0.169772 Prob. F(3,6) 0.9130 Obs*R-squared 0.782442 Prob. Chi-Square(3) 0.8537 Scaled explained SS 0.496466 Prob. Chi-Square(3) 0.9197
Dengan  melihat  tabel  diatas  maka  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi  heteroskedastisitas,  sebab nilai  p  value  yang  ditunjukan  dengan  nilai  Prob.  Chi  square(3)  pada  Obs*R-squared  yaitu sebesar  0.8537.  oleh  karena  nilai  p  value  0.1531  >  0.05  berarti  model  regresi  bersifat homoskedastisitas atau dengan kata lain tidak ada masalah asumsi non heteroskedastisitas. Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  sebuah  model  regresi  linear  ada korelasi  antara  kesalahan  pengganggu  ( error )  pada  periode  t  dengan  kesalahan  pengganggu pada periode sebelumnya, jika ada berarti terdapat autokorelasi.
Tabel 3. Hasil Uji Autokorelasi Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 865941 Prob. F(2,4) 0.4870 Obs*R-squared 3 021489 Prob. Chi-Square(2) 0.2207 R-squared 0.302149 Mean dependent var -2.07E-14 Adjusted R-squared -0.570165 S.D. dependent var 3.332964 S.E. of regression 4.176411 Akaike info criterion 5.980491 Sum squared resid 69.76965 Schwarz criterion 6.162042 Log likelihood -23.90246 Hannan-Quinn criter. 5.781330 F-statistic 0.346376 Durbin-Watson stat 1.932467 Prob(F-statistic) 0.862268
Sumber: data sekunder diolah penulis dengan software eviews 9.0
Berdasarkan hasil uji Durbin-Waston pada tabel diatas diperoleh nilai DW untuk ketiga variabel independent  adalah  sebesar  1,932467.  Ini  menunjukkanbahwa  nilai  DW  berada  diantara  -2 sampai 2 yang artinya apabila nilai DW berada disekitar  -2 sampai 2 tidak terjadi autokorelasi, sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat autokorelasi dalam model penelitian ini.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Berikut ini adalah output yang digunakan sebagai analisis regresi linear berganda:
Tabel 4. Regresi Linear Berganda
Dependent Variable: ROE Method: Least Squares Date: 08/13/19   Time: 22:39
Sample: 2013S1 2017S2 Included observations: 10 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -116.6211 17.82119 -6.543956 0.0006 NPM 1.504821 0.395520 3.804660 0.0089 TATO 103.3638 11.93127 8.663272 0.0001 EM 20.84087 2.291908 9.093239 0.0001 R-squared 0.953617 Mean dependent var 55.13600 Adjusted R-squared 0.930425 S.D. dependent var 15.47566 S.E. of regression 4.082031 Akaike info criterion 5.940241 Sum squared resid 99.97785 Schwarz criterion 6.061275 Log likelihood -25.70120 Hannan-Quinn criter. 5.807467 F-statistic 41.11887 Durbin-Watson stat 2.638203 Prob(F-statistic) 0.000214
Sumber: data sekunder diolah penulis dengan software eviews 9.0
Berdasarkan  hasil  analisis  regresi  berganda  pada  tabel  diatas,  maka  dapat  diperoleh  suatu persamaan garis regresi sebagai berikut:
ROE = -116.6211 + 1.504821 NPM + 103.3638 TATO + 20.84087 EM Dari  persamaan  yang  telah  diuraikan  di  atas,  maka  dapat  di  interpretasikan  konstanta sebesar  -116.6211  menyatakan  bahwa  jika  NPM,  TATO  dan  EM  sebesar  nol,  maka  ROE adalah  sebesar    -116.6211.  Koefisien  regresi  NPM  sebesar  1.504821  menyatakan  bahwa setiap  peningkatan NPM sebesar 10% maka ROE akan menurun sebesar 1.504821%  dengan asumsi  TATO  dan  EM  dianggap  konstan.  Koefisien  regresi  TATO  sebesar  103.3638 menyatakan  bahwa  setiap  peningkatan  TATO  sebesar  10%  maka  ROE  akan  meningkat sebesar  103.3638%  dengan  asumsi  NPM  dan  EM  dianggap  konstan.  Koefisien  regresi  EM sebesar  20.84087  menyatakan  bahwa  setiap  peningkatan  EM  sebesar  10%  maka  ROE  akan meningkat sebesar 20.84087% dengan asumsi NPM dan TATO  dianggap konstan.

## Uji Signifikan Parsial (Uji T)
Pengujian  hipotesis  dilakukan  secara  parsial  bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  masing- masing  variabel  independen  memengaruhi  variabel  dependen  secara  signifikan.  Cara melakukan  uji  t  adalah  dengan  membandingkan  t  hitung  dengan  t  tabel  pada  derajat kepercayaan 95% atau α = 5% (0,05 NPM  terhadap Return  on  Equity Berdasarkan  hasil  uji  t,  diperoleh  nilai sebesar 3.804660  dan  probabilitas  signifikansi  0.0089  <    0.05  sehingga ditolak  dan diterima yang  berarti  terdapat  pengaruh  signifikan  antara  NPM  terhadap  ROE.    Dengan  demikian peningkatan  atau  penurunan net  profit  margin (NPM)  akan  memberikan  dampak  terhadap return on equity (ROE), sehingga hipotesis pertama diterima. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitiaan  yang  dilakukan  oleh  Dedi  Kusmayadi  (Kusmayadi,  2008)  dan  Pieter  Leunupun (Leunupun, 2003) yang menyatakan bahwa Net Profit margin berpengaruh terhadap Return on Equity.
TATO terhadap Return  on  Equity. Hasil  uji  t,  diperoleh  nilai
sebesar  8.663272  dan probabilitas  signifikansi  0.0001  <    0.05  sehingga
ditolak  dan diterima  yang  berarti terdapat pengaruh  signifikan  antara  TATO  terhadap  ROE.  Dengan  demikian  peningkatan  atau penurunan total  asset  turnover (TATO)  akan  memberikan  dampak  terhadap  return  on  equity
(ROE), sehingga hipotesis kedua diterima. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitiaan yang dilakukan  oleh  Dedi  Kusmayadi  (2009)  dan  Pieter  Leunupun  (2003)  yang  menyatakan  bahwa Total Asset Turnover berpengaruh terhadap Return on Equity.
Equity  Multiplier  terhadap Return  on  Equity. Berdasarkan  tabel  hasil  uji  t,  diperoleh  nilai sebesar 9.093239 dan probabilitas signifikansi 0.0001 <  0.05 sehingga
ditolak dan diterima  yang  berarti  terdapat  pengaruh  signifikan  antara  EM  terhadap  ROE.  Dengan demikian hipotesis ketiga diterima. Hal ini berarti, jika Equity Multiplier mengalami peningkatan, maka  tingkat  efisiensi  Return  on  Equity  juga  akan  mengalami  peningkatan.  Hubungan  Equity Multiplier  dengan  tingkat  efisiensi  pada  PT.  GA  Tiga  Belas  adalah  dimana  perusahaan  dapat menunjukan kemampuan dan mendayagunakan ekuitas dari pemegang saham. Semakin besar Equity Multiplier maka semakin kecil bagian aktiva yang di danai oleh pemegang saham dan itu berarti pendanaan aktiva sebagian besar berasal dari pendanaan eksternal. Hasil penelitian ini sejalan  dengan  penelitiaan  yang  dilakukan  oleh  Pieter  Leunupun  (Leunupun,  2003)  yang menyatakan bahwa Equity Multiplier berpengaruh terhadap return on equity.

## Uji Signifikansi Secara Bersama-sama (Uji F)
Uji  F  hitung  dimaksudkan  untuk  menguji  model  regresi  atas  pengaruh  seluruh  variabel independen secara simultan terhadap variabel dependen.
Dari  hasil  perhitungan  software  Eviews  9.0  di  atas,  diperoleh  nilai
sebesar  41.11887. Karena =  10.13  < =  41.11887  dengan  probabilitas  signifikansi  0.000214  <  0.05 sehingga
ditolak dan
diterima yang berarti terdapat pengaruh signifikan antara NPM, TATO, EM  terhadap ROE.

## Uji Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi  ( Adjusted  R 2 )  pada  intinya  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model dalam menerangkan variasi variabel dependen (Ghozali, 2009). Dari table regresi di atas dapat dilihat  bahwa  nilai Adjusted  R-square dari  model  regresi  yang  terbentuk  dalam  penelitian  ini adalah sebesar 0.953617 yang berarti besarnya kontribusi Net Profit Margin (NPM), Total Asset Turnover dan  Equity  Multiplier (EM) terhadap Return  on Equity (ROE) adalah sebesar 95.36% dan sisanya sebesar 4.64% dijelaskan oleh variabel lain diluar variabel yang digunakan.
Pembahasan Menggunakan Pendekatan Dupont System Analisis Return on Equity Perusahaan
Analisis  dari  dupont  system  ROE  guna  menghubungkan  3  (tiga)  rasio  ROE,  ROI  dan equity multiplier, dengan analisis tersebut dapat dilihat apa saja yang mempengaruhi perusahaan dari ROE  perusahaan.  Dimana  pendekatan  ini  menggabungkan  rasio  profitabililitas  dengan  rasio solvabilitas yaitu ROE = Return On Invesment x Equity Multiplier Dengan  melakukan  pengamatan  terhadap  laporan  keuangan  dapat  diketahui  nilai  dari  ROE perusahaan PT. GA Tiga Belas  sebagai berikut:
Gambar 3. Grafik ROE, Return On Invesment, Equity Multiplier Sumber: Diolah penulis
2013
(JUN) 2013 (DES) 2014 (JUN) 2014 (DES) 2015 (JUN) 2015 (DES) 2016 (JUN) 2016 (DES) 2017 (JUN) 2017 (DES) ROI (%) 12.64 23.68 21.11 24.72 17.87 27.2 17.73 23.38 16.75 27.69 EM (X) 3.53 3.58 1.82 1.98 2.24 2.07 2.39 2.43 3.89 2.67 ROE (%) 44.62 84.77 38.42 48.95 40.03 56.3 42.37 56.81 65.16 73.93
12.64 23.68 21.11 24.72 17.87 27.2 17.73 23.38 16.75 27.69 3.53 3.58 1.82 1.98 2.24 2.07 2.39 2.43 3.89 2.67
44.62 84.77 38.42 48.95
40.03
56.3 42.37 56.81 65.16 73.93 0 20 40 60 80 100
Berdasarkan  grafik Return  on  Invesment , Equity  Multiplier dan Return  on  Equity .    Pada  awal tahun  2013  di  bulan  Juni  dan  Desember  perusahaan  mencapai  nilai return  on  invesment sebesar  12,64%  dan  23,68%  pada  tahun  tersebut.  Peningkatan  terjadi  yang  cukup  signifikan pada tahun 2014 dari tahun sebelumnya. Namun peningkatan tersebut terjadi tidak bertahan di tahun  berikutnya  2015  pada  bulan  Juni,  karena  perusahaan  mengalami  penurunan  yang signifikan  dari  tahun  sebelumnya  sehingga return  on  invesment perusahaan  menjadi  sebesar 17,87%  tetapi  pada  bulan  Desember  mengalami  peningkatan  kembali  menjadi  27,20%  pada tahun tersebut. Pada tahun 2016, return on invesment perusahaan mengalami penurunan dari tahun  sebelumnya.  Di  tahun  berikutnya return  on  invesment menurun  kembali  di  bulan  Juni menjadi  16,75%,  tetapi  mengalami  peningkatan  di  bulan  Desember  menjadi  27,69%  di  tahun tersebut.
Pada  rasio equity  multiplier PT.  GA  TIGABELAS  ,  perusahaan  mengalami  penurunan  yang sangan  signifikan  pada  tahun  pertama  dari  2013  ke  2014  di  bulan  Juni  dan  Desember, kemudian  meningkat  di  tahun  berikutnya.  Tahun  2016 equity  multiplier- nya  mengalami peningkatan  dari tahun sebelumnya  namun tidak  signifikan. Peningkatan kembali  terjadi pada tahun  2017  sehingga  pencapaian  terakhir  sebesar  3,89x  di  bulan  Juni  dan  2,67x  di  bulan Desember. Sebab yang terjadi karena return on invesment dan equity multiplier mengakibatkan terjadinya  fluktuasi  pada return  on  equity. Tahun  2013  ke  tahun  2014  di  bulan  Juni  dan Desember  perusahaan  memiliki  laju  pertumbuhan  yang  menurun  pada return  on  equity dari tingkat  ROE  yang  sebelumnya.  Namun  setelah  itu  mengalami  peningkatan  di  3  tahun berikutnya.
Secara  keseluruhan  selama  5  (lima)  tahun  dengan  melihat  perolehan  nilai Return  on Investment,  Equity  Multiplier,  dan  Return  on  Equity maka  dapat  dilihat  bahwa  perolehan  nilai Return  on  Investment  terbesar  terjadi  pada  bulan  Juni  2017  sebesar  27,69%  dan  perolehan terendah  terjadi  pada  bulan  Juni  2013  sebesar  12,64%.  Dan  nilai  Return  on  Equity  terbesar terjadi  di  bulan  Desember  2013  sebesar  84,77%  dan  perolehan  terendah  terjadi  di  bulan  Juni 2014 sebesar 38,42%. Sementara itu nilai Equity Multiplier PT. GA TIGA BELAS terbesar terjadi di bulan Juni 2017 dengan perolehan sebesar 3,89x dan perolehan terendah terjadi pada bulan Juni 2014 sebesar 1,82x.
Analisis Return on Investment Perusahaan
Berdasarkan  hasil  dari  analisi  ROE  dapat  diketahui  bahwa  laju  fluktuasi  ROE  mengikuti  laju fluktuasi dari ROI
Gambar 4. NPM,TATO dan ROI PT. GA TIGA BELAS Sumber: Diolah penulis
Pada  awal  tahun  2013  di  bulan  Juni  dan  Desember  perusahaan  mencapai  nilai net  profit
2013 (JUN) 2013 (DES) 2014 (JUN) 2014 (DES) 2015 (JUN) 2015 (DES) 2016 (JUN) 2016 (DES) 2017 (JUN) 2017 (DES) NPM (%) 38.3 38.2 34.6 36.9 29.3 32 27.7 33.4 31.6 35.5 TATO (X) 0.33 0.62 0.61 0.67 0.61 0.85 0.64 0.7 0.53 0.78 ROI (%) 12.64 23.68 21.11 24.72 17.87 27.2 17.73 23.38 16.75 27.69 38.3 38.2 34.6 36.9
29.3 32 27.7 33.4 31.6 35.5 0.33 0.62 0.61 0.67 0.61 0.85 0.64 0.7 0.53 0.78
12.64 23.68 21.11 24.72
17.87
27.2 17.73 23.38 16.75 27.69 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45
margin sebesar  38.3%  dan  38.2%  pada  tahun  tersebut.  Namun  di  tahun  selanjutnya  nilai net profit  margin perusahaan  mengalami  penurunan.  Penurunan  kembali  di  terjadi  di  tahun  2015 pada  bulan  Juni  dan  Desember  menjadi  29.3%  dan  32.0.  Pada  tahun  2016, net  profit  margin perusahaan turun kembali di bulan Juni menjadi 27.7%, tetapi mengalami peningkatan di bulan Desember dari tahun sebelumnya menjadi 33.4%. Di tahun berikutnya pada 2017 nilai net profit margin kembali  mengalami  peningkatan  di  bulan  Juni  dan  Desember  menjadi  31.6%  dan 35.5%.
Pada rasio total asset turnover PT. GA TIGABELAS , perusahaan mengalami peningkatan yang signifikan pada tahun pertama dari 2013 ke 2014 di bulan Juni dan Desember. Pada bulan Juni tingkat total  asset  turnover tidak  terjadi  perubahan  yaitu  sebesar,  tetapi  meningkat  di  bulan Desember  di  tahun  2015.  Tahun  2016  terjadi  peningkatan  pada  bulan  Juni,  tetapi  menurun pada  bulan  Desember  dari  tahun  sebelumnya.  Penurunan  kembali  terjadi  pada  tahun  2017  di bulan  Juni  dan  meningkat  di  bulan  Desember  sehingga  pencapaian  terakhir  sebesar  053x  di bulan Juni dan 0.78x di bulan Desember.
Dari  pergerakana net  profit  margin dan total  asset turnover mengakibatkan  terjadinya  fluktuasi pada return on investment. Tahun 2013 ke tahun 2014 di bulan Juni dan Desember perusahaan memiliki  laju  pertumbuhan  yang  meningkat  pada return  on  investment dari  tingkat  ROI  yang sebelumnya  sebesar  12.64%  dan  23.68%  menjadi  21.11%  dan  24.72%  pada  tahun  tersebut. Namun setelahnya mengalami penurunan di bulan Juni menjadi 17.87% dan meningkat di bulan Desember menjadi  27.20%  pada  tahun  2015. Pada  tahun  2016  nilai  ROI  perusahaan  kembali menurun  di  bulan  Juni  dan  Desember  menjadi  sebesar  17.73%  dan  23.38%.  pada  tahun terakhir  di  2017  penurunan  kembali  terjadi  di  bulan  Juni  tetapi  meningkat  di  bulan  Desember menjadi 16.75% dan 27.69. S Analisis Net Profit Margin Perusahaan
Analisis  dari  NPM  guna  menghubungkan  3  (tiga)  rasio  Net  Profit  Margin,  Laba  Bersih  Setelah Pajak  dan  Penjualan , dengan  analisis  tersebut  dapat  dilihat  apa  saja  yang  mempengaruhi perusahaan dari NPM perusahaan.
Gambar 5. Laba Bersih, Penjualan dan NPM PT. GA TIGABELAS (Dalam Miliar) Sumber: Diolah penulis
Berdasarkan  tabel  menunjukan  hasil  dari  3  (tiga)  rasio  PT.  GA  TIGABELAS  yaitu Net  Profit Margin , Laba  Bersih dan Penjualan .  Seperti  yang  sudah  di  jelaskan  pada  pembahasan sebelumnya bahwa tingkat Net Profit Margin perusahaan mengalami fluktuasi. Pada rasio Laba Bersih PT.  GA  TIGABELAS,  perusahaan  mengalami  peningkatan  yang  signifikan  pada  tahun pertama  dari  2013  ke  2014  di  bulan  Juni  dan  Desember.  Namun  pada  tahun  selanjutnya  di
2013 (JUN) 2013 (DES) 2014 (JUN) 2014 (DES) 2015 (JUN) 2015 (DES) 2016 (JUN) 2016 (DES) 2017 (JUN) 2017 (DES) LABA BERSIH 22,077 43,052 36,098 46,854 30,195 41,437 26,399 35,423 25,320 38,362 PENJUALAN 57,613 112,72 104,29 126,95 103,09 129,37 95,432 105,91 80,170 108,15 NPM (%) 38 38 35 37 29 32 28 33 32 36 22,077 43,052 36,098 46,854 30,195 41,437 26,399 35,423 25,320 38,362 57,613 112,728 104,294 126,959
103,097 129,376 95,432 105,919 80,170 108,154
38 38 35 37 29 32 28 33 32 36 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000
2015  tingkat  laba  bersih  perusahaan  mengalam  penuranan  di  bulan  Juni  dan  Desember.  Di tahun 2016 terjadi penuruan kembali di bulan Juni dan Desember. Di tahun terakhir pada 2017 laba  bersih  mengalami  penurunan  di  bulan  Juni  namun  di  bulan  Desember  mengalami peningkatan.
Fluktuasi  yang  terjadi  pada  tingkat Laba  Bersih perusahaan  dapat  ditelusuri  disebabkan  oleh tingkat Penjualan yang  berfluktuasi.  Tahun  2013  ke  tahun  2014  di  bulan  Juni  dan  Desember perusahaan  memiliki  laju  pertumbuhan  yang  meningkat  pada  tingkat  penjualan dari  yang sebelumnya.  Namun  setelahnya  mengalami  penurunan  di  bulan  Juni  dan  meningkat  di  bulan Desember pada tahun 2015. Pada tahun 2016 tingkat penjualan perusahaan kembali menurun di  bulan  Juni  dan  Desember.  Dan  pada  tahun  terakhir  di  2017  penurunan  kembali  terjadi  di bulan Juni tetapi meningkat di  bulan  Desember. Berdasarkan grafik untuk melihat faktor-faktor yang  menyebabkan  fluktuasi net  profit  margin dan  berdasarkan  gambar  tersebut  laju pertumbuhan dari laba bersih mengikuti laju pertumbuhan penjualan.
Analisis Penjualan Perusahaan
Berdasarkan  hasil  dari  analisi  NPM  dapat  diketahui  bahwa  laju  fluktuasi  Laba  Bersih disebabkan  oleh  laju  fluktuasi  dari  Penjualan,  maka  selanjutnya  akan  dilakukan  analisis terhadap  Penjualan  dan  Beban –  beban  perusahaan.  Analisis  dari  Penjualan  guna  melihat faktor  apa  saja  yang  menyebabkan  penjualan  berfluktuasi  dan  mempengaruhi  Laba perusahaan.
Gambar 6. Penjualan dan Beban-beban PT. GA TIGABELAS (Dalam Miliar) Sumber: Diolah penulis
Berdasarkan  tabel  menunjukan  hasil  dari  Penjualan  dan  Beban  -    beban  pada  PT.  GA TIGABELAS.  Seperti  yang  sudah  di  jelaskan  pada  pembahasan  sebelumnya  bahwa  tingkat Penjualan perusahaan mengalami fluktuasi hal ini disebebkan oleh tingkat beban yang dialami perusahan  dari  tahun  ke  tahun  mengalami  perubahan.  Pada  tahun  pertama  di  2013  di  bulan Juni  dan  Desember,  tingkat  beban  di  PT.  GA  TIGA  BELAS  sebesar  22,509M  dan  42,212M. Pada  tahun  berikutnya  di  2014  tingkat  perusahaan  mengalami  peningkatan  yang  signifikan  di bulan  Juni  dan  Desember.  Peningkatan  kembali  terjadi  di  tahun  2015  di  bulan  Juni  dan Desember.  Di  2  tahun  berikutnya  yakni  pada  tahun  2016  dan  2017  tingkat beban  perusahaan mengalami penuranan.
Analisis Total Asset Turnover Perusahaan
Analisis dari Total Asset Turnover guna menghubungkan rasio Penjualan dan Total Asset
2013 (JUN) 2013 (DES) 2014 (JUN) 2014 (DES) 2015 (JUN) 2015 (DES) 2016 (JUN) 2016 (DES) 2017 (JUN) 2017 (DES) PENJUALAN 57,613 112,72 104,29 126,95 103,09 129,37 95,432 105,91 80,170 108,15 BEBAN - BEBAN 22,509 42,803 42,211 45,070 45,918 46,217 40,978 37,385 35,380 37,132
57,613
112,728 104,294 126,959
103,097 129,376
95,432 105,919 80,170 108,154
22,509 42,803 42,211 45,070 45,918 46,217 40,978 37,385 35,380 37,132 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000
Gambar 7. Hasil Perhitungan Total Asset Turnover PT. GA TIGABELAS (Dalam Miliar) Sumber: Diolah penulis
Berdasarkan  pada  tabel  diatas  diketahui  bahwa  tingkat Total  Asset  Turnover perusahaan selama  lima  tahun  mengalami  fluktuasi.  Pada  tahun  2013  ke  2014  nilai  TATO  perusahaan mengalami  peningkatan  di  bulan  Juni  dan  Desember.  Pada  bulan  Juni  2015  tingkat  TATO perusahaan  tetap,  tetapi  di  bulan  Desemeber  mengalami  peningkatan.  Di  tahun  2016  terjadi peningkatan  di  bulan  Juni  namun  mengalami  penurunan  di  bulan  Desember    dan  mengalami penurunan  kembali  di  bulan  Juni  untuk  kemudian  meningkat  di  bulan  Desember.  Pada  tahun 2013  ke  tahun  2014  Total  Asset  Turnover  mengalami  peningkatan.  Peningkatan  ini  terjadi karena  adanya  peningkatan  dari  penjualan  di  bulan  Juni  dan  Desember,  sedangkan  aset perusahaan menurun pada bulan Juni 2014 dan meningkat di bulan Desember. Meskipun pada bulan  Juni  2014  nilai  asset  menurun  tetapi  laju  peningkatan  pada  penjualan  lebih  besar sehingga  nilai  total  asset  turnover  ikut  naik  pada  bulan  Juni  2014.  Pada  tahun  2015  terjadi peningkatan  total  asset  turnover  di  bulan  Desember.  Hal  ini  disebabkan  karena  adanya peningkatan  pada  penjualan  dari  126,959M  di  tahun  2014  menjadi  129,376M  di  tahun  2015. Dan total asset perusahaan menurun pada bulan Desember dari 188,357M menjadi 151,322M di  tahun  2015,  sehingga  nilai  total  asset  turnover  pada  tahun  2015  di  bulan  Desember mengalami  peningkatan.  Peningkatan  kembali  terjadi  di  bulan  Juni  2016,  tetapi  pada  bulan Desember  2016  terjadi  penurunan.  Hal  ini  disebabkan  karena  penjualan  dan  total  asset  pada bulan Juni menurun pada penjualan. Sedangkan pada bulan Desember laju penjulan menurun signifikan dengan total asset yang turun hanya sedikit. Hal ini menyebabkan total asset turnover pada  bulan  Desember  2016  menurun.  Pada  tahun  2017  total  asset  turnover  di  bulan  Juni mengalami  penurunan  dan  di  bulan  Desember  mengalami  peningkatan.  Hal  ini  disebabkan karena tingkat penjualan pada bulan Juni 2017 menurun dan nilai asset perusahaan mengalami peningkatan, sehingga total asset turnover perusahaan mengalami penurunan. Dan pada bulan Desember  nilai  penjualan  mengalami  peningkatan  dan  total  asset  perusahaan  menurun, sehingga  total  asset  turnover  pada  bulan  Desember  2017  meningkat.  Peningkatan  penjualan pada  periode  bulan  Juli  hingga  Desember  di  setiap  tahun  disebabkan  oleh  adanya  kegiatan pameran  Tahun  Ajaran  Baru  yang  diselenggarakan  oleh  PT.  GA  Tiga  Belas  sehingga  terjadi peningkatan laju penjualan pada rentang periode bulan tersebut.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Kesimpulan
2013 (JUN) 2013 (DES) 2014 (JUN) 2014 (DES) 2015 (JUN) 2015 (DES) 2016 (JUN) 2016 (DES) 2017 (JUN) 2017 (DES) PENJUALAN 57,613 112,72 104,29 126,95 103,09 129,37 95,432 105,91 80,170 108,15 TOTAL ASSET 174,22 181,05 170,48 188,35 170,29 151,32 148,85 150,55 150,69 138,73 TATO (X) 0.33 0.62 0.61 0.67 0.61 0.85 0.64 0.7 0.53 0.78 57,613 112,728 104,294
126,959 103,097 129,376 95,432 105,919 80,170 108,154
174,223 181,055 170,486 188,357
170,291 151,323 148,853 150,555 150,692 138,738 0.33  0.62  0.61  0.67  0.61  0.85  0.64 0.7 0.53  0.78
0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 180,000 200,000
Berdasarkan  hasil  penelitian  dapat  disimpulkan Net  Profit  Margin,  Total  Asset  Turnover dan Equity  Multiplier secara  parsial  maupun  simultan  berpengaruh  terhadap Return  on secara parsial  berpengaruh  terhadap Return  on  Equity .  Besarnya  kontribusi Net  Profit  Margin,  Total Asset  Turnover, dan Equity  Multiplier terhadap Return  on  Equity adalah  sebesar  95.36%  dan sisanya  sebesar  4.64%  dijelaskan  oleh  variabel  lain  diluar  variabel  yang  digunakan. Menggunakan dupont system tingkat profitabilitas PT. GA Tiga belas ROE mengalami fluktuasi di  setiap  tahun.  Hal  ini  disebabkan  oleh  tingkat  penjualan  yang  mengalami  fluktuasi  dan berpengaruh  terhadap  laju  peningkatan  dan  penurunan  Laba  Bersih  sehingga  mengakibatkan laju peningkatan dari Net Profit Margin dan Return on Investment ikut berfluktuasi.
Dari  hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  Net  Profit  Margin  dan  Total  Asset  Turnover berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  Return  on  Equity.  Hal  ini  mengandung  implikasi  agar kedepannya  pihak  perusahaan  lebih  memperhatikan  lagi  dari  segi  Penjualan.  Juga  equity Multiplier  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  Return  on  Equity.  Hal  ini  mengandung implikasi Oleh karenanya perusahaan lebih memperhatikan lagi dari segi total ekuitas dan total beban –  beban  perusahaan,  agar  Return  on  Equity  tetap  maksimal  dengan  begitu  laba perusahaan akan semakin baik.

## Saran
Untuk  peneliti  selanjutnya  disarankan  untuk  menambahkan  analisis  terhadap  perusahaan dalam  industry  yang  sama,  sehingga  dapat  diketahui  apakah  perubahan  rasio  keuangan bersifat  individu  perusahaan  saja  atau  terjadi  pada  semua  perusahaan  dalam  industry  yang sama.

## REFERENSI
Ambarwati  dkk.  (2015).  Pengaruh  Modal  Kerja,  Likuiditas,  Aktivitas  dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. E-Journal Undiksha, 3 (1), 1-11.
Brigham,  E.  F.,  &  Houston.  (2006). Fundamental  of  FinancialManagement:  Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (10 ed.). Jakarta: Salemba Empat.
Fahmi, I. (2013). Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta.
Ghozali, I. (2005). Aplikasi Analisis Multivariate Program SPSS . Semarang: BPFE UNDIP .
Ghozali,  I.  (2009). Ekonometrika,  Teori,  Konsep,  dan  Aplikasi  Dengan  SPSS. Semarang: Universitas Diponegoro.
Ghozali, I. (2013). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Ghozali, I., & Ratmono, D. (2017). Multivariat dan Ekonometrika. Semarang: UNDIP.
Gitman, L.,  & Lawrence, J. (2009). Principles of  Managerial Finance (12 ed.). Boston  Pearson International.
Halim, A., & Hanafi, M. M. (2009). Analisis Laporan Keuangan (4 ed.). Yogyakarta: UUP STIM YKPN.
Kasmir. (2013). Analisis Laporan Keuangan (1 ed.). Jakarta: Rajawali Pers.
Kusmayadi,  D.  (2008).  Analisis  Profit  Margin,  Total  Assets  Turnover,  Dan  Equity,  Multiplier Terhadap  Return  On  Equity  (Sensus  pada  perusahaan  Food  and  Beverage  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Ichsan Gorontalo, 3 (4).
Kusmayadi,  D.  (2009,  Mei-Juli).  Pengaruh  Pengawasan  Intern  dan  Penatausahaan  Keuangan Daerah  Terhadap  Good  Government,  Survei  Pada  Pemerintahan. Jurnal  Ichsan Gorontalo, 4 (2).
Leunupun,  P.  (2003,  November).  Profitabilitas  Ekuitas  dan  Beberapa  Faktor  yang Mempengaruhinya  (Studi  Pada  Beberapa  KUD  di  Kota  Ambon). Jurnal  Akuntansi  &
Keuangan, 5 (2), 133-149.
Martono, A. D. (2002). Manajemen Keuangan (1 ed.). Yogyakarta: Ekonisia.
Maulida, S., & Ashadi, I. (2008). Pengaruh Debt to Equity Ratio, Current Ratio dan Total Asset Turnover Ratio terhadap Return on Equity: studi kasus pada Perum Pegadaian.
Munawir, S. (2010). Analisis Laporan Keuangan (4 ed.). Yogyakarta: Liberty.
Rinati,  I.  (2008).  Pengaruh  Net  Profit  Margin  (NPM),  Return  On  Assets  (ROA)  Dan Return  On Equity  (ROE)  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Yang  Tercantum  Dalam Indeks LQ45. Jurnal Ekonomi dan Manajemen, 1 (2), 119-131.
Riyanto, B. (2001). Dsar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta: BPFE.
Sartono, A. (2012). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi (4 ed.). Yogyakarta: BPFE.
Van  Horne,  J.  C.,  &  Wachowicz,  J.  M.  (2005). Prinsip-prinsip  Manajemen  Keuangan (Bahasa Indonesia ed.). (D. F. Kwary, Penerj.) Jakarta: Salemba Empat.
Wibowo,  A.,  &  Wartini,  S.  (2012).  Efisiensi  Modal  Kerja,  Likuiditas  dan  Laverage  Terhadap Profitabilitas. Jurnal Dinamika Manajemen, 3 (1).