The  Effect  Of  Income  Smoothing,  Firm  Size,  And  Financial  Leverage  On  Company Performance  (Financial  Study  Of  The  Property  And  Real  Estate  Services  Sub-Sector Listed On The Indonesian Stock Exchange Period 2017 - 2021)
Pengaruh Income Smoothing, Firm Size, Dan Financial Leverage Terhadap Company Performance (Studi Keuangan Pada Sub Sektor Jasa Property Dan  Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2017 - 2021)
Salsha Penina Hangesthi Sawiji 1* , Acep Samsudin 2
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur 1,2 Salshapenina20@gmail.com 1
* Corresponding Author

## ABSTRACT
Investors should analyze the workings of the company more thoroughly before making a decision. As the sole metric used by investors to gauge business performance in valuing securities, their prudence in doing so requires them to conduct thorough analyses starting from book price to current market value. PBV, which indicates that the cost of stocks can be both high and low when buying and selling them, advises  investors  to  purchase  low-cost  stocks  in  order  to  maximize  their  profits  and  make  academics more eager to study business operations in-depth through empirical methods. With the transfer of stock by PBV and the other factors that made it worse. The purpose of this study is to understand the leverage on the performance of companies in the real estate and property sectors that are listed on Bursa Efek Indonesia (BEI) for the period of 2017 to 2022. The methodology used in this research study is called a writing method.
Keywords : Income Smoothing, Firm Size, Financial Laverage, Company performance

## ABSTRAK
Sebelum  mengambil  keputusan , investor  terlebih  dahulu menganalisis  kinerja  perusahaan.  Salah  satu rasio yang digunakan investor untuk mengukur keberhasilan perusahaan dalam menilai saham, kesulitan investor dalam melakukan undervaluing saham mengharuskan investor untuk melakukan analisis secara menyeluruh terhadap price-to-book value (harga ke nilai buku). PBV, yang menunjukkan bahwa harga saham  tergolong  mahal  dan  murah  ketika  melakukan  jual  beli  saham,  investor  pasti  memilih  saham murah untuk memaksimalkan keuntungan (return), sehingga penulis tertarik untuk mengamati secara empiris  kinerja  perusahaan  secara  menyeluruh.  Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui pengaruh perataan laba, ukuran perusahaan , dan leverage terhadap kinerja perusahaan sektor properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2017-2022. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode deskriptif dan asosiatif. Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis  regresi  linier  berganda.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  perataan  laba  dan  ukuran perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  kinerja  perusahaan,  sedangkan  leverage berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap kinerja perusahaan.
Kata Kunci: Income Smoothing, Firm Size, Financial Laverage, Company performance

## 1. Pendahuluan
Harga saham, yang merupakan satu-satunya sekuritas yang diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia (BEI), dapat berubah setiap hari, kadang-kadang bahkan setiap jam, tergantung pada aktivitas mereka yang membeli dan menjual saham. Jika permintaan untuk saham dari perusahaan meningkat, harga saham dari bisnis tersebut akan turun atau naik; sebaliknya, jika banyak orang menjual saham dari toko-toko tersebut, harganya dari perusahaan tersebut akan naik  atau  turun.  Investor  bersedia  melakukan  upaya  untuk  memaksimalkan  keuntungan mereka,  yang  membuat  mereka  lebih  tertarik  pada  sekuritas  berjangka,  meskipun  sebagian besar  memberikan  insentif  kepada  kendaraan  investasi  yang  mereka  gunakan.  Investor
menggunakan  harga  untuk  nilai  buku  (PBV)  sebagai  indikator  tunggal  yang  paling  dapat diandalkan  dari  keberhasilan  perusahaan.  Investor  yang  baru  memulai  lebih  tertarik  pada saham dengan harga rendah atau tinggi, tetapi mereka sering memiliki pemikiran kedua atau bahkan  serangan  panik  ketika  membandingkan  harga  saham  bernilai  tinggi  dengan  yang bernilai rendah.

## 2. Tinjauan Pustaka
Perataan  laba  adalah  ketentuan  di  mana  seorang  manajer  secara  sadar  mengurangi variabilitas  hasil  yang  dilaporkan  untuk  mencapai  tingkat  keuntungan  yang  diinginkan. Perataan laba adalah salah satu bentuk  manajemen laba. Seperti halnya dalam manajemen laba, konsep perataan laba didasarkan pada teori agensi yang memperkirakan  bahwa principal (pemilik) dan agen (manajemen) berkepentingan untuk memaksimalkan utilitas informasi yang tersedia bagi mereka, sehingga menimbulkan kontradiksi yaitu  asimetri informasi. (Budiasih, 2017).
Indikator  tersebut  membedakan  antara  perusahaan  yang  menerapkan  pemerataan pendapatan  dan  yang  tidak.  Model  eckel  (1981)  telah  digunakan  oleh  beberapa  penelitian terdahulu. Rumus indeks eckel sebagai berikut:
Indeks Perataan Laba = CV ΔI : CV ΔS Menurut  (Jogiyanto,  2018)  mengatakan  bahwa  "ukuran  perusahaan  adalah  ukuran perusahaan  yang  dapat  diukur  dengan  nilai  total  aset  atau  omset  atau  nilai  modal  saham." Perusahaan  yang  tergolong  besar  memiliki  keunggulan  dibandingkan  perusahaan  yang tergolong  kecil.  Klasifikasi  ukuran  perusahaan  (Size  Firm)  menurut  UU  No.  20  Tahun  2008 mengelompokkan    ukuran  perusahaan  menjadi  empat  kategori,  penggolongan  ukuran perusahaan didasarkan pada jumlah total aset yang dimiliki, dan omset tahunan perusahaan tersebut  terbagi  menjadi  empat  kategori  diantaranya  usaha  mikro,    kecil,  menengah  dan besar.
Table 1. Kriteria Ukuran Perusahaan menurut UU Ukuran Perusahan Kriteria Aset (tidak termasuk tanah dan bangunan tempat usaha Penjualan Tahunan Usaha Mikro Maksimal 50 juta Maksimal 300 juta Usaha Kecil 50 – 500 juta 300 juta – 2,5 Milyar Usaha Menengah 500 juta – 10 milyar 2,5 Milyar – 50 Milyar Usaha Besar 10 milyar 50 Milyar Sumber : UU No 20 Tahun 2008 Pasal 1
Sumber  pendanaan  perusahaan  dapat  melalui  modal  sendiri,  investor  atau  kreditor, dalam memilih pendanaan tersebut harus menggunakan perhitungan yang matang, dalamhal ini financial  leverage juga  salah  satu  hal  yang  menjadi  perhatian  investor  dan  pemberi pinjaman karena mengindikasikan risiko di masa depan.
Untuk mengukur Financial Leverage mengginakan rasio leverage yaitu debt to equity ratio .  Menurut  Kasmir  (2016:158)  “Indicator  yang  digunakan  dalam  mengukur financial leverage yaitu Debt to Equity Ratio antara hutang dengan ekuitas.” DER = x 100%
Dalam studi ini, penulis hanya menggunakan rumus debt to equity ratio (DER) sebagai indeks financial  leverage .  Informasi  kinerja  perusahaan  menjadi  perhatian  bagi  investor, informasi  kinerja  perusahaan  akan  memutuskan  keputusan  investor  apakah  investasi  pada perusahaan tersebut akan dipertahankan atau mengambil keputusan alternatif lain. Sehingga
informasi  kinerja  perusahaan  akan  memperlihatkan  bahwa  perusahaan  memiliki  kredibilitas yang baik dimata pihak eksternal terutama investor.
Nilai perusahaan dapat diukur dengan Price to Book Value (PBV) yaitu perbandingan harga saham dengan nilai buku persaham (Brigham dan Gapenski, 1996), Rumus untuk mengukur Price to Book Value (PBV) adalah sebagai berikut:
PBV =
Dimana : Nilai Buku per Lembar BVPS =
Jika  nilai  PBV  sebesar  1x,  artinya  harga  saham  meningkat    dibandingkan  dengan kekayaan bersih  perusahaan. Secara umum, calon Investor disarankan untuk mencari saham dengan  PBV  rendah  karena  mengindikasikan  harga  saham  yang  lebih  murah.  (Tiorifah  Rahel Agustina, 2017).

## 3. Metode Penelitian
Metode  penelitian  menggunakan  metode  penelitian  deskriptif  dan  asosiatif  dengan pendekatan  kuantitatif.  Dalam  proposal  penelitian  ini,  penulis  menggunakan  metode penelitian kuantitatif.
Dokumentasi pada penelitian ini yaitu data laporan keuangan pada perusahaan  sektor Property dan Real Estate yang terdaftar di BEI periode tahun 2017-2021 di website resmi Bursa Efek Indonesia (BEI) yaitu www.idx.co.id .
Kriteria- kriteria sampel yang digunakan penulis dalam penelitian sebagai berikut :
1. Perusahaan sub sektor Property dan Real Estate yang terdaftar di BEI.
2. Perusahaan sektor Property dan Real Estate yang menerbitkan laporan keuangan periode 2017-2019.
3. Perusahaan  sektor  Property  dan  Real  Estate  yang  menampilkan  laba  yang  rata  periode 2017-2019.
Berdasarkan  kriteria  diatas  diperoleh  6  (enam)  perusahaan  yang  memenuhi  kriteria penelitian, sehingga jumlah sampel dalam penelitian ini adalah 6 (enam) perusahaan. Untuk tujuan penelitian,  peneliti menggunakan laporan keuangan periode 2017-2021
Table 2. Daftar Nama Perusahaan No. Kode Saham Nama Emiten 1 APLN PT. Agung Podomoro Land Tbk 2 CTRA PT. Ciputra Development Tbk 3 DILD PT. Intiland Development Tbk 4 EMDE PT. Megapolitan Development 5 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 6 SMRA PT Summercon Agung Tbk sumber : www.idx.co.id
Indikator untuk mengetahui apakah perusahaan melakukan praktik income smoothing dan perusahaan yang tidak melakukan income smoothing yaitu dengan menggunakan model indeks Eckel. Menurut eckel (1981) rumus yang digunakan sebagai berikut : Indeks Perataan Laba = CV ΔI : CV ΔS Keterangan : ΔI : Perubahan laba suatu periode ΔS : Perubahan penjualan suatu periode
CV : Koefisien variasi variabel yaitu standar deviasi yang dibagi dengan nilai yang diharapkan Dimana
CVΔI = : ΔI
Keterangan :
ΔI = Perubahan pada laba ΔI = Rata-rata perubahan laba
n = Banyak tahun yang diamati
CVΔS = : ΔS
Keterangan : ΔS = Perubahan pada penjualan (S) ΔS = rata-rata perubahan penjualan(S) n = Banyak tahun yang diamati Financial leverage diaproksikan dengan Debt to Equity Ratio (DER) Rumus DER sebagai berikut : Debt to equity ratio =
Indikator  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  untuk  mengukur Company  Performance adalah Price Book Value (PBV). Secara umum, calon investor disarankan untuk mencari saham dengan PBV  rendah karena mengindikasikan harga saham yang lebih murah. (Tiorifah Rahel Agustina, 2017).
PBV =

## 4. Hasil dan Pembahasan
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  mengetahui  model  regresi  variabel  dependen  dan variabel independen, baik yang berdistribusi normal maupun hampir normal.
Tabel 3. Descriptive Statistics Mean Std. Deviation N PBV(Y) 22.3508 31.21146 25 IPL (X1) 62.6000 9.84463 25 Log (X2) 21.5473 2.75970 25 DER(X3) 1117.2400 533.43324 25
Sumber : Laporan Keuangan. Data diolah 2022
Diketahui  nilai  du  yaitu  sebesar  1.659,  nilai  Durbin  Watson  yaitu  sebesar  1.169,  dan nilai  (4-du)  yaitu  sebesar  2.341.  Berdasarkan  teori  Imam  Ghozali  (2017)  dapat  dituliskan menjadi  du  <  Durbin  Watson  <  4-du  maka  diperoleh  hasil  1.659  <  1.169  <  2.341.  Maka kesimpulan  yang  dapat  ditarik  yaitu  terjadi  gejala  autokorelasi  dalam  data  regresi  tersebut dikarenakan nilai durbin Watson (1,169) tidak terletak di antara nilai du dan 4-du.
Menurut  Imam  Ghozali  (2018:97)  menjelaskan  “koefisien  determinasi  (X2)  pada dasarnya mengukur seberapa  baik model dapat menjelaskan variasi  variabel dependen. Nilai koefisien determinasi adalah antara nol dan satu.
Tabel 4. Uji Koefisien Determinasi X1 terhadap Y Model Summary b Model R R Square  Adjusted R Square  Std. Error of the Estimate  Durbin-Watson 1 .455a .207 .182 3.12595 1.060
a. Predictors: (constant), IPL (X1)
b. Dependent Variable: PBV(Y)
Sumber : Laporan Keuangan. Data diolah 2022 Berdasarkan  hasil  hitungan  diatas  menujukan  variabel  independen  yaitu  Income Smoothing (IPL) memiliki nilai R square sebesar 0,207 atau 21% memberi pengaruh terhadap company performance.
Tabel 5. Uji Koefisien Determinasi X2 terhadap Y
Model Summary b Model  R R Square  Adjusted R Square  Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .694a   .482 .465 2.52780 1.096 a. Predictors: (Constant), LOG (X2)
b. Dependent Variable: PBV(Y)
Sumber : Laporan Keuangan. Data diolah 2022 Nilai R square variabel firm size (LOG) sebesar 0,482 atau 48% memberikan pengaruh terhadap company performance
Tabel 6. Uji Koefisien Determinasi X3 terhadap Y . Model Summary b Model  R R Square  Adjusted R Square Std.  Error  of  the Estimate Durbin-Watson 1 .038a   .001 -.031 3.50865 .822 a. Predictors: (Constant), DER (X3)
b. Dependent Variable: PBV(Y)
Sumber : Laporan Keuangan. Data diolah 2022 Jika nilai R-squared (DER) variabel  leverage  sebesar 0,001, maka variabel  leverage berpengaruh 0% terhadap kinerja perusahaan. Sehingga secara simultan variabel independen memberikan sumbangsih pengaruh terhadap variabel dependen sebagai berikut :
Dari data hasil perhitungan di atas dapat diketahui nilai R Square atau nilai R2 Income Smoothing (IPL) memiliki sebesar 0,207 atau 21%, nilai R square variabel firm size (LOG) sebesar 0,482 atau 48%, nilai R square sebesar 0,001 artinya variabel financial leverage memiliki pengaruh 0%.
Artinya,  kontribusi  perataan  laba  (X1)  dan  ukuran  perusahaan  (X2)  serta  financial leverage (X3) memberikan nilai relatif sebesar 0,639 atau 69% pengaruhnya terhadap kinerja perusahaan,  sedangkan  sisanya  sebesar  31%  dipengaruhi  oleh  pengaruh  lain.  variabel    yang tidak diselidiki dalam penelitian ini.
Variabel terikatnya adalah kinerja perusahaan dan variabel bebasnya adalah perataan laba,  ukuran  perusahaan  dan  leverage.  Persamaan  regresi  linier  berganda  mengacu  kepada Sugiyono (2017:313) adalah sebagai berikut:
Tabel 7. Uji Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error  Beta Tolerance  VIF 1 (Constant ) -33.048   6.830 . -4.838  .000 IPL (X1)  5.256   1.482 .458 3.546   .001 .744 1.344 Log (X2)  1.264   .238 .610 5.312   .000 .942 1.061 DER(X3)  -.019 .013 -.187 -1.453   .157 .750 1.334
a. Dependent Variable: PBV(Y)

## Sumber : Laporan Keuangan. Data diolah 2022
Nilai  tersebut  diperoleh  berdasarkan  hasil  perhitungan  regresi  b1  =  5,256  dan  b2  = 1,264 dan b3 = – 0,019 sedangkan nilai a = -33,048. Kemudian nilai tersebut diatas dimasukkan kedalam persamaan regresi sebagai berikut. Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 Y = -33,048 + 5,256 X1 + 1,264 X2 – 0,019 X3 persamaan di atas adalah sebagai berikut :
1. Nilai konstanta  a = -33,048 berarti pada saat terjadi perubahan perataan laba, firm size dan leverage.
2. Koefisien  regresi  variabel  perataan  laba  adalah  b1  =  5,256  yang  berarti  pengaruh  positif artinya  setiap  kenaikan  satu  satuan  perataan  laba  memberikan  kontribusi  terhadap peningkatan laba perusahaan (PBV) sebesar 5,256.
3. 3. Koefisien regresi  sebesar b2 = 1,264 untuk variabel ukuran perusahaan (log) menyatakan pengaruhnya  positif,  artinya  setiap  kenaikan  ukuran  perusahaan  (log)  berpengaruh terhadap peningkatan kinerja perusahaan (PBV). dari 1264.
4. Koefisien  regresi  variabel  financial  leverage  (DER)    b3  =  -0,019  menunjukkan  pengaruh negatif  yang  berarti  setiap  kenaikan  satu  satuan  debt-equity  ratio  (DER)  menyebabkan penurunan laba perusahaan (PBV) 0,019.
5. Menurut  Imam  Ghozali  (2018:101)  menjelaskan  “tujuan  uji-t  adalah  untuk menginterpretasikan koefisien variabel bebas (independen) koefisien yang tidak baku atau koefisien yang baku dapat digunakan”.Rumus hitung t test ialah sebagai berikut:
t =
Keterangan : t : Nilai Uji t r : Koefisien Korelasi Pearson r2 : Koefisien Determinasi n : Jumlah Sampel Hasil  perhitungan  tersebut  kemudian  dibandingkan  dalam  tabel-t  menggunakan  uji  dua  sisi dengan  tingkat kesalahan 0,05  dan dk = n-2 dengan kriteria sebagai berikut:
• Jika signifikansi t  ≤ 0,05 dan jika t > 0, maka  H0 ditolak dan H1 diterima
• Jika signifikansi t  ≥ 0,05 dan jika t < 0, maka  Ho diterima dan H1 ditolak Berikut  merupakan  hasil  penelitian  yang  telah  diolah  oleh  SPSS  untuk  mengukur pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen secara parsial atau sendiri-sendiri :
Tabel 8. Uji Hipotesis t-Parsial Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1  (Constant) -33.048   6.830 . -4.838 .000 IPL (X1) 5.256 1.482 .458 3.546   .001   .744 1.344 Log (X2)  1.264 .238 .610 5.312   .000   .942 1.061 DER(X3)  -.019 .013 -.187 -1.453   .157   .750 1.334 a. Dependent Variable: PBV(Y)
Sumber : Laporan Keuangan. Data diolah 2022 Berdasarkan hasil uji-t di atas, dapat diperoleh hasil sebagai berikut:
1. Pengujian Income Smoothing (X1)
Tabel data di atas menunjukkan Income Smoothing memiliki nilai t hitung  3,546 > t tabel sebesar  2.045  dan  signifikansi  (0,001  <  0,05),  artinya  H0  ditolak    dan  H1  diterima,  dapat disimpulkan bahwa H0 ditolak  dan H1 disetujui dapat dilakukan bahwa income smoothing (IPL) memiliki dampak bisnis yang signifikan  (PBV).
2. Pengujian Firm Size (X2)
Dari tabel data di atas, nilai t ukuran perusahaan 5,312 > t tabel 2,045 dan signifikansinya (0,000 dan < 0,05) yang berarti H0 ditolak dan H1 diterima. Maka dapat disimpulkan bahwa H0  ditolak  dan  H1  adalah  Dapat  disimpulkan  bahwa  variabel    size  (log)  perusahaan berpengaruh signifikan terhadap kinerja perusahaan (PBV).
3. Pengujian Financial Leverage (X3)
Dari tabel data di atas dapat dilihat bahwa nilai t utang keuangan sebesar -1,453 < t > 0,05 yang berarti Ho diterima dan H1 ditolak. Dapat disimpulkan bahwa variabel  leverage (DER) tidak berpengaruh signifikan terhadap kinerja perusahaan (PBV ).
Tabel 9. Uji Hipotesis F-Simultan ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square  F Sig. 1 Regression 319.441 3 81.461 17.142  .000b Residual  23060.285 29 4.752 Total 23379.726 32 a. Dependent variable: PBV(Y)
b. Predictors : (Constant), DER(X3), Log (X2), IPL (X1) Sumber: Laporan Keuangan. data diolah 2022
Berdasarkan  hasil  uji  F  di  atas,  disimpulkan  bahwa  Fhitung  ≥  Ftabel,  Fhitung  adalah 17,142 ≥ Ftabel adalah 2,92 dan signifikansi (0,000 dan lt; 0,05) yang berarti perataan laba (IPL) berpengaruh signifikan secara bersama-sama, tertentu. size (LOG) dan financial leverage (DER) terhadap kinerja perusahaan (PBV).

## Pengaruh income smoothing terhadaap company performance
Dari hasil uji statistik t parsial pada 4.18 variabel income smoothing yang diproksikan menggunakan indeks eckel memiliki nilai signifikansi sebesar 0,001 dan nilai t hitung sebesar 3,546. Nilai t positif menunjukkan bahwa X1 yaitu income smoothing (IPL) memiliki pengaruh yang  signifikan  terhadap company  performance (PBV)  pada  perusahaan  sektor  Properti  dan Real Estate yang terdaftar di BEI periode 2017-2022.
Income  smoothing  adalah  salah  satu  dari  tindakan  manajemen  laba  yang  dilakukan manajemen  perusahaan  untuk  meratakan  laba  dari  periode  ke  periode  agar  kinerja perusahaan  terlihat  baik  dimata  pihak  eksternal,  karena  pihak  eksternal  sangat mempertimbangkan kinerja perusahaan yang disajikan dalam laporan keuangan, sehingga laba yang  rata  dari  periode  ke  periode  akan  memberikan  respon  positif  bagi  pihak  eksternal  dan akan  memudahkan  perusahaan  tersebut  dalam  memperoleh  pendanaan,  karena  dengan stabilnya laba yang dihasilkan perusahaan akan meningkatkan kepercayaan atau meningkatkan rasa aman para investor atau kreditor terhadap return atau pengembalian dana pinjaman.
Selain meningkatkan citra perusahaan yang mempengaruhi daya tarik pihak eksternal untuk membiayai perusahaan, perataan laba juga menguntungkan posisi manajer yang saat ini mengelola  perusahaan,  karena  dianggap  sebagai  prestasi  dalam  meningkatkan  kinerja perusahaan  dan  manajer.  menerima  bonus,  sehingga  pengurangan  pendapatan  ini mempengaruhi bottom line perusahaan.

## Pengaruh  firm size terhadap company performance
Dari  hasil  uji  statistik  t  parsial  nilai  t  hitung  variabel  firm  size  sebesar  5,312  dan signifikansi  0,000  ,  dmaka  dapat  disimpulkan  bahwa  H0  ditolak  dan  H1  diterima  maka  hal tersebut bisa disimpulkan variabel firm size (log) memiliki pengaruh yang signifikan terhadap company performance (PBV). Pertimbangan lainnya oleh pihak eksternal terhadap perusahaan yang akan di danai adalah firm size atau ukuran perusahaan, menurut UU firm size yang diukur melalui  total  aset  atau  total  penjualan  setiap  periode,  total  aset  atau  total  penjualan perusahaan tertentu besar, maka perusahaan tersebut masuk kategori perusahaan besar, dan sebaliknya. Signalling  theory yang  menggambarkan  aset  yang  meningkat  mencerminkan kinerja  perusahaan  yang  baik,  karena  dapat  membiayai  kegiatan  operasional  perusahaan dengan  optimal,  hal  ini  memberikan  sinyal  positif  terhadap  investor  untuk  berinvestasi,    ini sejalan dengan hasil penelitian dalam uji regresi linear berganda yang telah dijelaskan diatas tseiap peningkatan firm size (log) sebesar satu satuan, maka hal tersebut akan mempengaruhi peningkatan company  performance (PBV)  sebesar  1,264.  Artinya  semakin  besar  total  aset yangdimiliki perusahaan akan berpengaruh terhadap peningkatan company performance .

## Pengaruh financial leverage terhadap company performance
Dari  hasil  uji  t  parsial  yang  telah  dijelaskan  diatas  bahwa  vairabel  financial  leverage memiliki nilai t hitung -1,453 dan signifikansi 0,157, artinya maka Ho diterima dan H1 ditolak, Dapat disimpulkan bahwa variabel Leverage (DER) tidak berpengaruh signifikan terhadap Laba Perusahaan (PBV). Berlawanan dengan teori bisnis yang  dapat menyebabkan nilai perusahaan menjadi lebih baik dan  efisien, semakin tinggi DER maka semakin besar jumlah modal yang digunakan sebagai modal investasi, sehingga harga saham dan pendapatan perusahaan (PBV) meningkat.  (Oktaviani  et  al.,  2019).  Manajer  yang  memiliki  keyakinan  akan  prospek  masa depan  perusahaan  bagus  dan  keinginan  untuk  menaikkan  harga  saham,  dalam  hal  ini perusahaan  menambah  hutang,  dengan  mengandalkan  tingkat  kesempatan  investasi  yang tinggi,  diharapkan  investor  akan  tertarik  pada  perusahaan  yang  tumbuh  walaupun  dibiayai oleh hutang. Namun kenyataannya pada hasil penelitian pada sektor Properti dan Real Estate yang  terdaftar  di  BEI  periode  2017-2022  peningkatan  financial  leverage  justru  menurunkan company  performance  sesuai  dengan  uji  regresi  liear  berganda  bahwa  setiap  peningkatan financial  leverage (DER)  sebesar  satu  satuan,  maka  menurunkan  kinerja  perusahaan  (PBV) sebesar  0,019.  Karena  hutang  meningkatkan  beban  tetap  perusahaan  terlepas  dari pendapatan, apakah perusahaan itu menguntungkan atau tidak menguntungkan, biaya tetap harus  dibayar,  yang  meningkatkan  kemungkinan  kebangkrutan  perusahaan,  dan    ini memberikan tanggapan negatif kepada investor dan menyusutkan perusahaan.

## 5. Penutup Kesimpulan
Berdasarkan hasil dan pembahasan yang telah dilakukan, peneliti dapat mengangkat beberapa kesimpulan sebagai berikut :
1. Adanya  pengaruh  secara  positif  dan  signifikan  dari income  smoothing (IPL)  terhadap company  performance (PBV),  pada  perusahaan  sektor  Properti  dan  Real  Estate  yang terdaftar  di  BEI  periode  2017-2022,  dan  mempunyai  hubungan  satu  arah,    artinya  setiap kenaikan satu unit IPL  meningkatkan produktivitas perusahaan (PBV).
2. Ada  pengaruh    positif  dan  signifikan  dari firm  size (log)  terhadap company  performance (PBV) pada perusahaan sektor Properti dan Real Estate terdaftar di BEI untuk periode 2017- 2022  dan  memiliki  hubungan  satu  arah,  yang  berarti  bahwa  setiap  kenaikan  ukuran perusahaan (subsidi) meningkatkan efisiensi perusahaan (PBV).
3. Adanya   pengaruh secara negatif dan tidak signifikan dari financial leverage (DER) terhadap company performance (PBV) dan memiliki hubungan tidak searah, Artinya setiap kenaikan satu unit debt-equity ratio (DER) berakibat pada penurunan laba perusahaan (PBV).
4. Diketahui enam perusahaan sampel  melakukan  perataan laba dengan menghitung Indeks Eckel/Indeks Smoothing Index (IPL), rata-rata  leverage menggunakan rasio leverage (DER), setiap tahunnya semakin menurun, namun rata-rata company performance melalui price to book value (PBV) masih naik turun walaupun tidak signifikan.

## Daftar Pustaka
Andriani,  S.  (2017).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  sebagai  Variabel  Moderasi.  Doctoral dissertation, STIESIA SURABAYA .
Fatimah,  F.  &.  (2019).  Analisis  Perataan  Laba  pada  Perusahaan  Industri  Makanan  dan Minuman . Jurnal Ekonomi dan Bisnis , 20 , 19-29. Ghozali, I. (2018). Aplikasi analisis multivariate dengan program IBM SPSS 25. Jihan  Nurul  Rachman,  N.  N.  (2022). Pengaruh  Income  Smoothing,  Firm  Size,  dan  Financial Leverage, Terhadap Company Performance . COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting , 5 , 981-992. Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan .
Latibo,  A.  P.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Financial  Laverage  dan  Investasi  terhadap  Deviden Payout  Ratio  dengan  menggunakan  teori  Pecking  Order  pada  Perusahaan  Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2008-2012.(Studi Kasus Pada Sektor Otomotif). (Doctoral dissertation, Universitas Bengkulu) , 1689–1699.
Nopitasari, H. E. (2018). Pengaruh Financial Leverage Terhadap Kinerja Keuangan (Studi Pada Perusahaan  Properti  dan  Real  Estate  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2011-2015). Jurnal Riset Bisnis dan Investasi 3.3 , 45-56.
Oktaviani, M. R. (2019). Pengaruh ukuran perusahaan (size) dan struktur modal terhadap nilai perusahaan. BALANCE: Economic , Business, Management and Accounting Journal , 16 . Purba, I. (2019). Pengaruh Profitabilitas Dan Financial Leverage Terhadap Income Smoothing (Perataan Laba)(Studi Pada Perusahaan Industri Manufaktur Yang Terdaftar Pada Bursa Efek  Indonesia  Periode  2016-2018). (Doctoral  dissertation,  Universitas  Islam  Negeri Sumatera Utara) .
Rahmatika,  A.  D.  (2020).  Analisis  Perbandingan  Sebelum  dan  Sesudah  Spin  Off  Terhadap Kelayakan Perbankan pada Tingkat Kesehatan Bank. Syntax.