## PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia)
Yushita Marini 1) dan Nisha Marina 2)
1) Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Terbuka UPBJJ-UT Banda Aceh Jl. Pendidikan, Banda Aceh, email : yushita@ecampus.ut.ac.id 2) Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Terbuka UPBJJ-UT Medan Jl. Bromo No. 29 Medan, email : nisha@ecampus.ut.ac.id
Abstract: This  study  aimed  to  get  empirical  evidence  regarding  the  corporate  governance  mechanism proxied by the size of the board of commisioners, independent directors, the size of the board of directors and audit committees that affect the value of the company. This study using purposive sampling method for  collecting  samples  of  the  companies  listed  in  Indonesia  Stock  Exchange  that  publish  the  complete annual financial statements for 2010-2014, have the data necessary corporate governance in research, the company has never delisted and present its financial statements in Indonesian Rupiah , From the analysis of the study showed that the size of the board of commisioners, independent directors, and the size of the board of directors affect the value of the company, while the audit committee does not affect the value of the company .
Keywords : The Corporate Governance, The Board of commisioners, The Independent Directors, The Board of Directors, The Audit committee, The Value of The Company
Abstrak: Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mendapatkan  bukti  empiris  mengenai  mekanisme  corporate governance yang diproksikan oleh ukuran dewan komisaris, komisaris independen, ukuran dewan direksi dan  komite  audit  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  menggunakan  metode  purposive sampling  untuk  pengumpulan  sampel  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  yang mempublikasikan  laporan  keuangan  tahunan  lengkap  periode  2010-2014,  memiliki  data corporate governance yang dibutuhkan dalam penelitian, perusahaan tersebut tidak pernah delisted dan menyajikan laporan  keuangannya  dalam  mata  uang  Rupiah.  Dari  hasil  analisis  penelitian,  menunjukkan  bahwa ukuran  dewan  komisaris,  komisaris  independen,  dan  ukuran  dewan  direksi  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan, sedangkan komite audit tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kata  kunci  :  Corporate  Govermance,  Dewan  Komisaris,  Komisaris  Independen,  Dewan Direksi, Komite Audit, Nilai Perusahaan.
The Wall Street Crash pada tahun 1929 yang mengawali berlangsungnya era great depression di Amerika diyakini sebagai awal mula dilakukannya studi  mendalam  mengenai corporate  governance .
Adolf Berle dan Gardiner Means, dalam Berle and Means (1932) menyatakan bahwasanya terpisahnya  pemilik  dan  pengontrol  perusahaan disebabkan  oleh  pemilikan  perusahaan  yang menyebar  (Talbot,  2008).  Pemegang  saham ( principals )  yang  menyebar  itu  tidak  memiliki pilihan  selain  menyewa  orang  lain  atau  manajer
( agents )  untuk  mengelola  perusahaan,  yang kemudian  melahirkan  apa  yang  disebut  dengan hubungan principals-agents . Hubungan principal- agent memunculkan agency  problem (Cheffin,
2003)  dimana  para  manajer  yang  menjalankan perusahaan  cenderung  menyelewengkan  uang pemilik perusahaan. Thomsen (2006) menyatakan bahwasanya mekanisme (kode) corporate governance di dunia  secara  khusus  telah didesain untuk mengisi jurang ketidakseimbangan informasi  antara  investor  dan  perusahaan  agar
pengelola  perusahaan  ( insiders )  tidak  berlaku semena-mena  mengalihkan  modal  pemilik perusahaan  ( outsiders )  untuk  kepentingan  pribadi mereka.
Ambruknya perusahaan-perusahaan publik di dunia  pada  awal  dekade  2000-an,  seperti  Enron, World  Com  dan  Tyco  di  Amerika  Serikat,  HIH Insurance  dan  One-Tel  di  Australia,  London  & Commonwealth  di  Inggris  dan  lainnya  telah memicu  polemik  dan  pembahasan  mengenai penerapan Corporate  Governance perusahaan  di seluruh  dunia.  Karena  meskipun  para  perusahaan tersebut  telah  menerapkan corporate  governance , namun praktik kecurangan masih tetap terjadi dan berakibat pada kehancuran perusahaan-perusahaan tersebut. Good  Corporate  Governance (GCG) dianggap mampu dijadikan salah satu solusi untuk diterapkan    pada  perusahaan  agar  terhindar  dari kehancuran perusahaan yang disebabkan oleh mis- management  perusahaan  maupun fraud yang dilakukan  oleh  manajemen  puncak  yang berlangsung  dalam  waktu  lama  dan  tidak terdeteksi.  Pada  tahun  2002,  Kongres  Amerika mengesahkan undang-undang The Sarbanes-Oxley Act  (SOX)  yang  mengatur  penerapan corporate governance perusahaan  di  Amerika,  dimana seluruh  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek harus  mematuhi  peraturan  didalamnya,  jika  tidak maka  perusahaan  tersebut  akan  terkena  sanksi hukum sesuai ketentuan yang berlaku.
Di  Indonesia,  penerapan  GCG  dipicu  oleh terjadinya  krisis  ekonomi  asia  pada  tahun  1997. Salah  satu  penyebab  krisis  yang  terjadi  pada  saat itu  diantaranya  dikarenakan  oleh  lemahnya pengawasan  terhadap  dewan  direksi  perusahaan yang  seharusnya  menjadi  tanggung  jawab  dewan
komisaris.  (Herwidayatmo,  2000).  Kolapsnya perusahaan-perusahaan besar, termasuk perusahaan  perbankan,  yang  mengikuti  terjun bebasnya  nilai  mata  uang  Rupiah,  menyebabkan Indonesia  membutuhkan  dana  bantuan  dari  pihak asing.  The  International  Monetary  Funds  (IMF) bersedia  memberikan  dana  kepada  pemerintah, dengan  salah  satu  syarat  agar  pemerintah berkomitmen  memperbaiki  sistem corporate governance perusahaan  di  Indonesia  (Kurniawan dan Indriantoro, 2000).
Tujuan  utama  sebuah  perusahaan  adalah meningkatkan nilai perusahaan. Konflik keagenan yang berakibat pada timbulnya  sifat opportunistic manajemen akan menyebabkan rendahnya kualitas laba. Rendahnya kualitas laba akan dapat membuat kesalahan pembuatan  keputusan para pemakainya seperti  investor  dan  kreditor,  sehingga  nilai perusahaan  akan  berkurang  (Siallagan  dan Machfoedz, 2006). Laba yang tidak menunjukkan informasi  sebenarnya  tentang  kinerja  manajemen dapat  menyesatkan  pihak  pengguna  laporan.  Jika laba  seperti  ini  digunakan  oleh  investor  untuk membentuk  nilai  pasar  perusahaan,  maka  laba tidak  dapat  menjelaskan  nilai  pasar  yang sebenarnya (Budiono, 2005).  Dalam hal ini, maka GCG harus dapat memberikan insentif yang tepat untuk dewan direksi dan manajemen dalam rangka mencapai sasaran-sasaran yang ditentukan dari sisi kepentingan perusahaan dan para pemegang saham dan  juga  harus  dapat  memfasilitasi  monitoring yang  efektif,  sehingga  mendorong  perusahaan untuk  menggunakan  sumber  daya  secara  efisien (OECD, 1999). Terdapat empat mekanisme GCG yang bertujuan untuk mengurangi konflik keagenan yang sering digunakan
dalam berbagai penelitian,  yaitu  komite  audit, komisaris  independen,  kepemilikan  institusional, dan kepemilikan manajerial (Rachmawati, 2007).
Dengan  adanya  mekanisme  GCG  ini  dalam perusahaan,  diharapkan  pengawasan  terhadap manajer  perusahaan  dapat  lebih  efektif  sehingga dapat  meningkatkan  kinerja  perusahaan  dan  nilai perusahaan.  Jadi  jika  perusahaan  menerapkan sistem  GCG,  maka  diharapkan  kinerja  tersebut akan  meningkat  menjadi  lebih  baik,  dengan meningkatnya kinerja perusahaan diharapkan juga dapat  meningkatkan  harga  saham  perusahaan sebagai  indikator  dari  nilai  perusahaan  sehingga nilai perusahaan akan tercapai (Carningsih, 2009).
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  memperoleh bukti  empiris  mengenai  pengaruh  mekanisme GCG  yang  diproksikan  oleh    oleh  ukuran  dewan komisaris,    komisaris  independen,  ukuran  dewan direksi,  dan  komite  audit  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat memberikan  manfaat  kepada  para  pihak, diantaranya:
a. Bagi  peneliti  dan  pelaku  akademis,  untuk menambah  pengetahuan  mengenai  pengaruh mekanisme GCG terhadap nilai perusahaan.
b. Bagi  perusahaan,  untuk  dijadikan  sumber acuan  dalam  penerapan  mekanisme  GCG  di perusahaan.
Berdasarkan uraian pada  latar belakang penelitian tersebut  di  atas,  maka  rumusan  masalah  pada penelitian  ini  adalah  sebagai  berikut:  “Apakah mekanisme  GCG  yang  diproksikan  oleh  ukuran dewan  komisaris,  komisaris  independen,  ukuran dewan  direksi,  dan  komite  audit  berpengaruh terhadap nilai perusahaan?”.

## KAJIAN PUSTAKA Teori Keagenan
Jensen  dan  Meckling  (1976)  menyatakan bahwa hubungan keagenan adalah sebuah kontrak antara  manajer  ( agent )  dengan  pemegang  saham ( principal ). Hubungan keagenan tersebut terkadang  menimbulkan  masalah  antara  manajer dan pemegang saham. Konflik yang terjadi karena manusia  adalah  makhluk  ekonomi  yang mempunyai sifat dasar mementingkan kepentingan diri  sendiri.  Pemegang  saham  dan  manajer memiliki tujuan yang berbeda dan masing–masing menginginkan  tujuan  mereka  terpenuhi.  Akibat yang terjadi adalah munculnya konflik kepentingan.  Pemegang  saham  menginginkan pengembalian  yang  lebih  besar  dan  secepat– cepatnya  atas  investasi  yang  mereka  tanamkan sedangkan manajer menginginkan kepentingannya diakomodasi  dengan  pemberian  kompensasi  atau insentif  yang  sebesar-besarnya  atas  kinerjanya dalam menjalankan perusahaan.
Mekanisme Corporate Governance dan Nilai Perusahaan
Corporate  governance merupakan  suatu sistem  yang  mengatur  dan  mengendalikan perusahaan  yang  diharapkan  dapat  memberikan dan  meningkatkan  nilai  perusahaan  kepada  para pemegang  saham.  Cadbury  Committee  (dalam Isgiyarta,  2005)  mendefinisikan  GCG  sebagai seperangkat  peraturan  yang  mengatur  hubungan antara  pemegang  saham,  pengelola  perusahaan, pihak  kreditor,  pemerintah,  karyawan  serta pemegang  kepentingan intern dan ekstern  lainnya yang  berkaitan  dengan  hak-hak  dan  kewajiban mereka,  atau  dengan  kata  lain  suatu  sistem  yang
mengatur dan mengendalikan perusahaan. Dengan demikian,  penerapan  GCG  dipercaya  dapat meningkatkan nilai perusahaan. Dey Report (1994) mengemukakan  bahwa corporate  governance yang  efektif  dalam  jangka  panjang  dapat meningkatkan kinerja perusahaan dan menguntungkan para pemegang saham.
Menurut Linan (2000) terdapat empat prinsip dasar pengelolaan perusahaan yang baik. Keempat prinsip tersebut adalah :
1. Keadilan ( fairness ) yang meliputi,
Perlindungan  bagi  seluruh  hak  pemegang saham,  Perlakuan  yang  sama  bagi  para pemegang saham.
2. Transparansi  ( transparency )  yang  meliputi  : Pengungkapan informasi yang bersifat penting,
Informasi  harus  disiapkan,  diaudit  dan diungkapkan  sejalan  dengan  pembukuan  yang berkualitas,  Penyebaran  informasi  harus bersifat adil, tepat waktu dan efisien.
3. Dapat dipertanggung jawabkan ( accountability ) yang  meliputi  pengertian  bahwa  :  Anggota dewan  direksi  harus  bertindak  mewakili kepentingan  perusahaan  dan  para  pemegang saham,  Penilaian  yang  bersifat  independen terlepas  dari  manajemen,  adanya  akses informasi yang akurat, relevan dan tepat waktu.
4. Pertanggungjawaban ( responsibility ) meliputi :
Menjamin  dihormatinya  segala  hak  pihak- pihak  yang  berkepentingan,  Para  pihak  yang berkepentingan  harus  mempunyai  kesempatan untuk mendapatkan ganti rugi yang efektif atas pelanggaran  hak-hak  mereka.  Dibukanya mekanisme  pengembangan  prestasi  bagi keikutsertaan  pihak  yang  berkepentingan,  jika diperlukan maka para pihak yang
berkepentingan  harus  mempunyai  akses terhadap informasi yang relevan.
Tujuan  utama  perusahaan  menurut theory  of the firm adalah untuk memaksimumkan kekayaan atau  nilai  perusahaan  (Salvatore,  2005). Memaksimalkan  nilai  perusahaan  sangat  penting artinya  bagi  suatu  perusahaan,  karena  dengan memaksimalkan  nilai  perusahaan  berarti  juga memaksimalkan  kesejahteraan  pemegang  saham yang  merupakan  tujuan  utama  perusahaan  (Euis dan Taswan, 2002). Menurut Husnan (2000), nilai perusahaan  merupakan  harga  yang  bersedia dibayar  oleh  calon  pembeli  apabila  perusahaan tersebut dijual. Sedangkan menurut Keown (2004) nilai  perusahaan  merupakan  nilai  pasar  atas  surat berharga  hutang  dan  ekuitas  perusahaan  yang beredar.  Semakin  tinggi  harga  saham  maka semakin  tinggi  pula  nilai  perusahaan.  Nilai perusahaan  yang  tinggi  menjadi  keinginan  para pemilik perusahaan, sebab dengan nilai yang tinggi menunjukan  kemakmuran stakeholder yang  juga tinggi.

## Ukuran Dewan Komisaris
Ukuran  dan  komposisi  dewan  komisaris dapat membantu meningkatkan keefektifan kinerja dewan  komisaris.  Ukuran  yang  tidak  seimbang dengan  jumlah  dewan  direksi  yang  lebih  banyak akan  menyebabkan  komisaris  kesulitan  ketika bernegosiasi dengan dewan direksi. Ukuran dewan komisaris yang pas dipengaruhi oleh berbagai hal, diantaranya  adalah  ukuran  dewan  direksi,  karena jika jumlah anggota dewan komisaris lebih sedikit dari jumlah dewan direksi, maka ada kemungkina dewan  komisaris  akan  mengalami  tekanan psikologis  pada  saat  mengadakan  rapat  yang
membahas  masalah  strategis  dengan  dewan direksi.  Untuk  memperkecil  kemungkinan tersebut,  maka  sebaiknya  jumlah  anggota  dewan komisaris  setidaknya  sama  dengan  jumlah  dewan direksi (Muntoro, 2007).
Penelitian  yang  dilakukan  Yermack  (1996), Beaslley  (1996)  dan  Jensen  (1993)  juga menyimpulkan  bahwa  dewan  komisaris  yang berukuran  kecil  akan  lebih  efektif  dalam melakukan  tindakan  pengawasan  dibandingkan dewan  komisaris  berukuran  besar.  Ukuran  dewan komisaris  yang  besar  dianggap  kurang  efektif dalam  menjalankan  fungsinya  karena  sulit  dalam komunikasi, koordinasi serta pembuatan keputusan.

## Komisaris Independen
Berdasarkan  Keputusan  BAPEPAM Nomor:  KEP-643  /BL/2012  yang  dimaksud dengan  Komisaris  Independen  adalah  anggota Komisaris yang memenuhi persyaratan : a) berasal dari luar Emiten atau Perusahaan Publik; b) Bukan merupakan  orang  yang  bekerja  pada  Emiten  dan Perusahaan Publik dan mempunyai wewenang dan tanggung jawab untuk merencanakan, memimpin, atau  mengendalikan  serta  mengawasi  kegiatan Emiten  atau  Perusahaan  Publik  dalam  waktu  6 (enam) bulan terakhir; c) tidak mempunyai saham baik langsung maupun tidak langsung pada Emiten atau  Perusahaan  Publik;  d)  tidak  mempunyai hubungan Afiliasi dengan Emiten atau Perusahaan Publik, Komisaris, Direksi, atau Pemegang Saham Utama  Emiten  atau  Perusahaan  Publik;  e)  tidak memiliki  hubungan  usaha  baik  langsung  maupun tidak  langsung  yang  berkaitan  dengan  kegiatan usaha Emiten atau Perusahaan Publik; dan f) tidak
mempunyai  hubungan  yang  dapat  mempengaruhi kemampuannya untuk bertindak independen.
Komisaris  independen  diperlukan  untuk meningkatkan  independensi  dewan  komisaris terhadap kepentingan pemegang  saham mayoritas dan  benar-benar  menempatkan  kepentingan perusahaan  diatas  kepentingan  lainnya.  Jumlah komisaris  independen  harus  sama  banyak  dengan anggota  komisaris  “non  independen”  agar memiliki  kekuatan  yang  setara dalam perdebatan, terutama dalam pengambilan keputusan pemungutan suara/voting  (Muntoro, 2007).

## Ukuran Dewan Direksi
Ukuran dewan direksi adalah jumlah personel dewan  direksi  dalam  suatu  perusahaan.  Jumlah personel  dewan  akan  meningkatkan  kinerja perusahaan  yang  semakin  baik  (Susanti,  2010).
Lipton  dan  Lorch  (1992)  dalam  Shakir  (2010) menyatakan bahwa terdapat beberapa  kekurangan dalam  besarnya  ukuran  dewan  direksi.  Ukuran dewan  direksi  yang  besar  akan  berakibat  pada kurangnya diskusi yang berarti, sebab mengekspresikan pendapat dalam kelompok besar umumnya memakan waktu, sulit dan mengakibatkan  kurangnya  kekompakan  pada dewan direksi.

## Komite Audit
Komite  Audit  adalah  komite  yang  dibentuk oleh  dan  bertanggung  jawab  kepada  Dewan Komisaris dalam rangka membantu melaksanakan tugas  dan  fungsi  Dewan  Komisaris.  Berdasarkan Kep.  BAPEPAM  Nomor:  KEP-643  /BL/2012, tugas  dan  tanggung  jawab  komite  audit diantaranya adalah: a) Melakukan penelaahan atas
informasi  keuangan  yang  akan  dikeluarkan perusahaan  seperti  laporan  keuangan,  proyeksi, dan  laporan  lainnya  terkait  dengan  informasi keuangan  perusahaan;  b)  Melakukan  penelaahan atas  ketaatan  perusahaan  terhadap  peraturan perundangundangan  lainnya  yang  berhubungan dengan  kegiatan  perusahaan;  c)  Memberikan rekomendasi  kepada  Dewan  Komisaris  mengenai penunjukan  Akuntan  yang  didasarkan  pada independensi,  ruang  lingkup  penugasan  dan fee untuk  disampaikan  kepada  Rapat  Umum Pemegang  Saham; d) Melakukan penelaahan atas pelaksanaan pemeriksaan oleh auditor internal dan pelaksanaan tindak lanjut oleh Direksi atas temuan auditor  internal;  e)  Melakukan  penelaahan terhadap  aktivitas  pelaksanaan  manajemen  risiko yang  dilakukan  oleh  direksi;  f)  Menelaah pengaduan yang berkaitan dengan proses akuntansi dan  pelaporan  keuangan,  dan  manajemen  risiko Emiten  dan  Perusahaan  Publik;  g)  Menelaah  dan memberikan  saran  kepada  Dewan  Komisaris terkait dengan potensi adanya benturan kepentingan;  dan  h)  Menjaga  kerahasiaan dokumen, data dan informasi perusahaan.

## Review Penelitian Terdahulu
Dalam  penelitian  berjudul  “Pengaruh Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan di Bursa Efek  Indonesia”, Jakarta yang dilakukan oleh Saputra (2010) dengan sampel sejumlah 150 perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI periode  2002-2005  dengan  hasil  bahwasanya mekanisme corporate governance yang diwakilkan oleh kepemilikan keluarga, kepemilikan institusi, dan kepemilikan asing tidak berdampak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,
hanya  kepemilikan  manajemen  yang  berdampak signifikan dan positif terhadap nilai perusahaan.
Penelitian berjudul “Pengaruh Good Coporate  Governance dan  Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility Terhadap  Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2007- 2010)”  yang  dilakukan  oleh  Reny  dan  Denies (2012), dengan sampel sebanyak perusahaan yang listed di BEI pada 2007-2010. Hasil penelitian ini menunjukkan:  a) GCG berpengaruh  positif terhadap  Nilai  Perusahaan  b)  Pengungkapan CSR berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap Nilai Perusahaan c) GCG dan Pengungkapan CSR berpengaruh  positif  terhadap  Nilai  Perusahaan pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI  periode 2007-2010.
Penelitian yang dilakukan oleh Mukhtaruddin,  Relasari  dan  Felmania  (2014) bertema “Good Corporate Governance
Mechanism,  Corporate  Responsibility  Disclosure on  Firm  Value:  Empirical  Study  on  Listed Company  in  Indonesia  Stock  Exchange”,  dengan sampel berjumlah 33 perusahaan yang terdaftar di BEI selama periode 2010-2011 yang menunjukkan hasil  dimana  variabel  dewan  komisaris, kepemilikan  institusi,  komisaris  independen, komite  audit,  dan  pengungkapan  CSR  tidak memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan,  sedangkan  kepemilikan  manajerial memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Penelitian ini mengambil  ide dari penelitian- penelitian  sebelumnya  tersebut  di  atas,  namun penulis  memilih  berkonsentrasi  pada  pengaruh mekanisme  GCG  terhadap  nilai  perusahaan  dan
rentang  waktu  periode  sampel  yang  digunakan adalah  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di BEI pada 2010-2014.

## Kerangka Konsep
Kerangka  konsep  merupakan  model  yang menerangkan  bagaimana  hubungan  suatu  teori dengan  faktor-faktor  yang  penting  yang  telah diketahui dalam suatu masalah tertentu. Kerangka konseptual  akan  menghubungkan  secara  teoretis antara  variabel-variabel  penelitian,  yaitu  antara variabel  bebas  dengan  variabel  terikat  (Erlina, 2011).  Berdasarkan  latar  belakang  dan  tinjauan pustaka  yang  telah  diuraikan  di  atas,  maka kerangka  konseptual  dari  penelitian  ini  dan penjelasannya adalah sebagai berikut:

## Gambar 1. Kerangka Konsep
Penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui  dan  menganalisa  pengaruh  variabel GCG  (jumlah  dewan  komisaris,  independensi dewan  komisaris,  ukuran  dewan  direksi,  dan jumlah  anggota  komite  audit),  baik  secara  parsial (masing-masing) maupun secara simultan (bersama-sama) terhadap nilai perusahaan perbankan yang go public.

## Hipotesis Penelitian
Berdasarkan  landasan  teori  dan  temuan penelitian  sebelumnya  yang  telah  dijelaskan  di atas,  maka  dapat  dirumuskan  hipotesis  penelitian ini adalah sebagai berikut :
H1  :  Ukuran dewan komisaris berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
H2   :   Independensi dewan komisaris berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
H3   :   Ukuran  dewan  direksi  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
H4   :   Jumlah  komite  audit  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## METODE PENELITIAN

## Populasi dan Sampel Penelitian
Perbedaan jenis industri emiten yang terdaftar di  BEI  kemungkinan  dapat  mempengaruhi  daya klasifikasi  model.  Oleh  karena  itu  populasi  pada penelitian  ini  hanya  difokuskan  pada  kelompok industri yang sejenis, yaitu perusahaan manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada periode 2010-2014. Data populasi dan sampel pada penelitian ini diunduh dari www.idx.co.id .

## Metode Pengumpulan Sampel
Metode pengambilan sampel yang digunakan adalah metode purposive sampling ,  yaitu metode pengambilan sampel dengan menggunakan kriteria tertentu.  Kriteria  sampel  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah:
a. perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  pada Bursa  Efek  Indonesia  dan  mempublikasikan laporan  keuangan  tahunan  yang  lengkap
Ukuran  Dewan Komisaris (X 1 )
Komisaris
Independen (X 2 )
Ukuran  Dewan Direksi (X 3 ) Nilai Perusahaan (Y) Komite  Audit (X 4 )
H1 Variabel Independen Variabel Dependen

## dalam periode 2010-2014 dan memiliki data
corporate governance yang dibutuhkan
b. perusahaan  tidak  pernah  delisted  dalam periode penelitian 2010-2014;
c. perusahaan  menyajikan  laporan  keuangannya dalam mata uang Rupiah.

## Definisi  Operasional  dan  Pengukuran Variabel Dependen
Variabel dependen (variabel output/ kriteria / konsekuen  /  endogen  /  terikat)  adalah  variabel yang dipengaruhi atau yang menjadi akibat karena adanya variabel bebas. Adapun variabel dependen pada penelitian  ini  adalah Nilai Perusahaan. Pada penelitian ini Nilai Perusahaan diukur dengan rasio Tobin’s Q.  Rasio Tobin’s Q didefinisikan sebagai nilai  pasar  dari  ekuitas  ditambah  dengan  total kewajiban  dan  kemudian  dibagi  dengan  total aktivanya  (Chong  dan  López-de-Silanes  2006), dengan rumus sebagai berikut:
Tobin’s Q = (MVE+DEBT)/TA        (1) Keterangan:
MVE    :  harga penutupan saham di akhir tahun buku x jumlah saham biasa yang beredar DEBT    :    (utang  lancar  –  aktiva  lancar)+  nilai  buku persediaan + utang jangka panjang TA :   nilai buku total aktiva

## Variabel Independen
Variabel  Independen  (variabel  stimulus/ prediktor  /  antecendent  /  eksogen  /bebas)  adalah variabel  yang  mempengaruhi  atau  yang  menjadi sebab perubahan atau timbulnya variabel dependen (terikat).  Adapun  variabel  independen  pada penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Ukuran  Dewan  Komisaris  :  adalah  jumlah anggota  dewan  komisaris  dalam  suatu perusahaan,  yang  ditetapkan  dalam  jumlah
satuan  (Siallagan  &  Machfoedz,  2006). Semakin  banyak  jumlah  anggota  dewan komisaris maka mekanisme dalam memonitoring manajemen akan semakin baik, tentunya  kepercayaan  para  pemegang  saham juga akan semakin tinggi kepada perusahaan. Ukuran  Dewan  Komisaris  =  ΣAnggota Dewan Komisaris
2. Komisaris  Independen  :  merupakan  semua komisaris  yang  tidak  memiliki  kepentingan bisnis  yang  substansial  dalam  perusahaan. Independensi  dewan  komisaris  diukur  dari prosentase  komisaris  independen  terhadap total  dewan  komisaris  yang  ada  (Carningsih, 2009).  Komisaris  independen  yang  memiliki sekurang-kurangnya 30%) dari jumlah seluruh anggota  komisaris,  berarti  telah  memenuhi pedoman  GCG  guna  menjaga  independensi, pengambilan  keputusan  yang  efektif,  tepat, cepat.
Independensi Dewan Komisaris =
Σ Komisaris Independen                     (2)
Σ Anggota Dewan Komisaris
3. Ukuran  Dewan  Direksi  :  adalah  jumlah anggota  dewan  direksi  dalam  suatu perusahaan,  yang  ditetapkan  dalam  jumlah satuan (Siallagan & Machfoedz, 2006).

## Ukuran  Dewan  Direksi  =  ΣAnggota Dewan Direksi
4. Komite  Audit  diukur  dengan  anggota  ko- mite  audit  yang  dimiliki  suatu  perusahaan (Siallagan & Machfoedz, 2006).
Jumlah  Komite  Audit  =  Σ  Anggota Komite Audit

## Statistik Deskriptif dan Pengujian Hipotesis
Analisis data dilakukan dengan menggunakan
program Statistical  Package  for  Social  Science (SPSS). Statistik deskriptif penelitian
menggunakan  pengukuran mean , median ,  dan standar  deviasi.  Sedangkan  untuk  menguji pengaruh  Ukuran  dewan  komisaris,  Komisaris independen,    Ukuran  dewan  direksi,  dan  Komite Audit  terhadap  nilai  perusahaan  diuji  dengan menggunakan persamaan:
y = a + b 1 x 1 + b 2 x 2 + b 3 x 3 + b 4 x 4 + e (3)
Keterangan : y   =  nilai  pasar  perusahaan,  diukur  dengan  rata-rata Tobin’s Q a   = konstanta e = erorr term b 1 -b 4 =koefisien  regresi  dari  tiap-tiap  variabel independen x 1 = ukuran dewan komisaris x 2 = komisaris independen x 3 = ukuran dewan direksi x 4 = komite audit

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Pengumpulan Data
Berdasarkan  kriteria  pengambilan  sampel yang telah dijabarkan sebelumnya maka diperoleh sampel penelitian yang diperinci sebagai berikut :
Tabel 1. Sampel Penelitian
Kriteria Sampel Jumlah (A) Jumlah Populasi 142 (B) Jumlah perusahaan dengan data yang tidak lengkap dan/atau pernah delisted di BEI dalam rentang tahun 2010-2014 (tahun penelitian)
(C) Jumlah perusahaan dengan data dalam mata uang asing (selain Rupiah) 64 46 (D) Total sampel (A) - (B) - (C) 32

## Statistik Deskriptif

## Tabel 2. Descriptive Statistics
N  Min  Max  Mean  Std. Dev x 1 160 2 11 4,23 2,035 x 2 160 .20 .80  .3960 .1183 0 x 3 160 1 10 4,52 1,777 x 4 160 2 5 3,11 ,428 Y 160  -.46 1,43 8.63 15.427 1 115.9 7159 Valid N 160
Variabel  dewan  komisaris  memiliki  nilai terendah  sebesar  2  dan  nilai  tertinggi  sebesar  11, nilai rata-rata sebesar 4,23. Pada variabel komisaris independen  nilai  terendah  0,20  dan  nilai  tertinggi 0,80 dengan nilai rata-rata 0,3960. Variabel dewan direksi  nilai  terendah  sebesar  1,  nilai  tertinggi  10 dengan nilai rata-rata sebesar 4,52. Variabel komite audit  nilai  terendah  sebesar  2,  nilai  tertinggi  5 dengan  nilai  rata-rata  3,11.  Pada  variabel  nilai perusahaan  nilai  terendah  -0,46,  nilai  tertinggi 1,438.63 dengan nilai rata-rata 15,4271.

## Pengujian asumsi klasik Uji Normalitas
Hasil  uji  normalitas  Kolmogrov-Smirnov menunjukkan bahwa nilai sig 0,000 lebih kecil dari nilai alpha 0,005, hal ini menunjukkan bahwa hasil tidak berdistribusi dengan normal.
Tabel  3.  One-Sample  Kolmogorov-Smirnov Test sebelum transformasi
Standardize d Residual N 160 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation ,98734126 Most  Extreme Differences Absolute ,360 Positive ,360 Negative -,242 Kolmogorov-Smirnov Z 4,560 Asymp. Sig. (2-tailed) ,000 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
Untuk  mendapatkan  hasil  pengujian  yang lebih  baik  dan  valid,  maka  cara  mengatasi pelanggaran  ini  dengan  mentransformasi  data mentah  ke  dalam  bentuk  logaritma  natural  dari masing-masing  data  yang  akan  di  uji  (Ghozali, 2005).  Hasil  pengujian  normalitas  setelah  di transformasi  menunjukkan  nilai  sig  0,146  dengan nilai  alpha  0,05  maka  data  berdistribusi  dengan normal.
Tabel  4.  One-Sample  Kolmogorov-Smirnov
Test setelah transformasi Standardiz ed Residual N 154 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation ,98684153 Most Extreme Differences Absolute ,092 Positive ,092 Negative -,048 Kolmogorov-Smirnov Z 1,144 Asymp. Sig. (2-tailed) ,146
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

## Uji Multikolinearitas
Tabel 5. Coefficients a Model Unstandard Coeff. Std Coeff.
t Sig.
Collinearity Statistics B Std. Error Beta TO L VIF 1 (Const .) - 5,456 1,0 78 - 5,062 , 000 LN_X 1 1, 231 ,34 3 ,31 4 3,5 90 , 000 , 576 1, 736 LN_X 2 - ,842 ,40 0 - ,150 - 2,107 , 037 , 873 1, 146 LN_X 3 1, 142 ,37 4 ,27 7 3,0 51 , 003 , 535 1, 870 LN_X 4 1, 356 ,96 6 ,10 2 1,4 04 , 163 , 836 1, 196

## a. Dependent Variable: LN_Y
Berdasarkan    tabel  5  di  atas  terlihat  bahwa semua nilai VIF dari hasil regresi parsial di bawah 10.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  tidak  terjadi multikolinearitas pada keempat variabel penelitian tersebut.

## Uji Autokorelasi
Tabel 6. Uji Autokolerasi Mod R  R Square  Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,6 09 a ,371 ,349 1,28478
a.  Predictors:  (Constant),  ut_1,  LN_X4,  LN_X2, LN_X1, LN_X3
Berdasarkan  tabel  6.  di  atas  terlihat  bahwa nilai  R 2 sebesar  0,371  dan  jumlah  pengamatan sebanyak  160,  maka  X2  hitung  sebesar  (159  x 0,371) = 58,989. Sedangkan nilai X2 tabel dengan df: (3;0,05) sebesar 7,815. Karena nilai X2 hitung (58,989)  <  X2  tabel  (7,815).  Maka  persamaan regresi tidak mengandung masalah autokorelasi.

## Uji Heteroskedastisitas
Tabel 7. Uji Heteroskedatisitas
Model Summary M od R R Square Adjust ed R Square Std. Error of the Estimate 1  ,682 a ,465 ,411 2,37006 a.  Predictors:  (Constant),  lnx3_lnx4,  lnx2_lnx4, LN_X1,  LN_X4,  sqr_lnx2,  lnx2_lnx3,  sqr_lnx3, sqr_lnx1, lnx1_lnx2,  sqr_lnx4, lnx1_lnx3,  lnx1_lnx4,
LN_X2, LN_X3
Tabel 8. ANOVA b
Model Sum of Squares d f Mea n Square F Si g. 1 Regr. 678,863 14 48,490 8,632  ,000 a Resid 780,787 139  5,617 Total 1459,650  153
a.  Predictors:  (Constant),  lnx3_lnx4,  lnx2_lnx4,  LN_X1, LN_X4, sqr_lnx2, lnx2_lnx3, sqr_lnx3, sqr_lnx1, lnx1_ lnx2, sqr_lnx4, lnx1_lnx3, lnx1_lnx4, LN_X2, LN_X3
b. Dependent Variable: u3
Berdasarkan  output  di  atas  dapat  diketahui bahwa  pada  model  regresi  tidak  terjadi  gejala heteroskedastisitas.  Hal  ini  berdasarkan  nilai  X hitung (74,4) < X  tabel (23,685).

## Uji Regresi Berganda
Tabel 9. Uji Regresi Berganda
Coefficients a Model Unstandardi zed Coefficients Stan dr Coeff. t Si g. B St d. Error
Beta 1 (Con st) - 5,456 1, 078 - 5,062 ,00 0 LN_ X1 1,23 1 ,3 43 ,314 3,5 90 ,00 0 LN_ X2 - ,842 ,4 00 - ,150 - 2,107 ,03 7 LN_ X3 1,14 2 ,3 74 ,277 3,0 51 ,00 3 LN_ X4 1,35 6 ,9 66 ,102 1,4 04 ,16 3 a. Dependent Variable: LN_Y
Berdasarkan  hasil  perhitungan  regresi  secara keseluruhan,  diperoleh  hasil  persamaan  regresi sebagai berikut :
y   =   -5,456 + 1,231(x 1 ) – 0,842(x 2 ) + 1,142(x 3 ) +1,356(x 4 ) + e
Konstanta sebesar -5,456 artinya jika ukuran dewan  komisaris,  komisaris  independe,  dewan direksi  dan  komite  audit  nilainya  adalah  0,  maka maka  nilai  perusahaan  adalah  -5,456.  Koefisien regresi  variabel  ukuran  dewan  komisaris  (x 1 ) sebesar 1,231 artinya jika variabel independen lain nilainya  tetap  dan  ukuran  dewan  komisaris mengalami  kenaikan  sebesar  1  orang,  maka  nilai perusahaan  akan  mengalami  kenaikan  sebesar 1,231.  Koefisien  regresi  variabel  komisaris independen (x 2 ) sebesar -0,842 artinya jika variabel independen  lain  nilainya  tetap  dan  dan  komisaris independen mengalami  kenaikan  sebesar 1, maka nilai  perusahaan  akan  menurun  sebesar  -0,842. Koefisien  regresi  variabel  dewan  direksi  sebesar 1,142 artinya jika variabel independen lain nilainya tetap  dan  dewan  direksi  mengalami  kenaikan  1,
maka nilai perusahaan akan mengalamai kenaikan sebesar  1,142.  Koefisien  variabel  komite  audit sebesar 1,356, artinya jika variabel independen lain nilainya  tetap  dan  komite  audit  mengalami kenaikan 1 maka nilai perusahaan akan mengalami kenaikan sebesar 1,356.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Pengaruh Dewan Komisaris Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  pengaruh  dewan  komisaris terhadap  nilai  perusahaan  menunjukkan  nilai signifikan  sebesar  0,000  <  alpha  0,05,  maka jumlah  dewan  komisaris  berpengaruh  terhadap nilai  perusahaan.  Dewan  komisaris  bertugas melakukan  pengawasan  atas  kinerja  perusahaan yaitu untuk  memastikan bahwa manajemen telah benar-benar bekerja demi kepentingan perusahaan sesuai  strategi  yang  ditetapkan  serta  menjaga kepentingan  para  pemegang  saham.  Dengan adanya tugas dewan komisaris tersebut maka akan semakin  baik  penerapan Good  Corporate Governance pada  perusahaan.  Penerapan  GCG yang  baik  maka  akan  memberikan  pengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh  Komisaris  Independen  Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil pengujian pengaruh komisaris independen terhadap nilai perusahaan menunjukkan  nilai  signifikan  0,037  <  alpha  0,05, maka  jumlah  komisaris  independen  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Proporsi  dewan komisaris  yang  berasal  dari  luar  perusahaan  atau komisaris  independen  juga  dapat  mempengaruhi
kinerja  perusahaan  yang  bertindak  sebagai penengah dalam perselisihan yang terjadi di antara para  manajer  internal  dan  mengawasi  kebijakan manajemen  serta  memberikan  nasihat  kepada manajemen. Komisaris independen dapat memberikan  pengawasan  terhadap  perusahaan secara objektif, menjamin pengelolaan yang bersih dan  sehatnya  operasi  perusahaan  dalam mendukung  kinerja  perusahaan.  Maka  semakin tinggi  independensi  dan  efektivitas corporate board dapat meningkatkan nilai perusahaan.

## Pengaruh  Dewan  Direksi  Terhadap  Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  pengaruh  dewan  direksi terhadap  nilai  perusahaan  menunjukkan  nilai signifikan sebesar 0,003 < alpha 0,05, maka dewan direksi  bepengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Dewan  direksi  diberi  tugas  dan  tanggung  jawab melakukan  pengawasan  pengelolaan  di  dalam perusahaan  dan  melaporkan  segala  sesuatu  yang terkait perusahaan  kepada dewan komisaris. Agar pelaksanaan  tugas  direksi  dapat  berjalan  secara efektif,  salah  satu  prinsip  yang  perlu  dipenuhi adalah  komposisi  direksi  harus  sedemikian  rupa sehingga  memungkinkan  pengambilan  keputusan secara efektif, tepat dan cepat, serta dapat bertindak independen (komite nasional kebijakan governance ,  2006).  Pelaksanaan  tugas  yang dilakukan  oleh  dewan  direksi  dengan  hasil  yang baik maka kinerja perusahaan akan meningkat dan pada  akhirnya  akan  meningkatkan  nilai perusahaan.

## Pengaruh  Komite  Audit  terhadap  Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  pengaruh  komite  audit terhadap  nilai  perusahaan  menunjukkan  nilai signifikan  sebesar  0,163  >  alpha  0,05,  maka komite  audit  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Hal  ini  dapat  dijelaskan  bahwa  ada kemungkinan  disebabkan  karena  rendahnya pertemuan  rutin  komite  audit  sehingga  masalah- masalah  yang  terkait  dengan  laporan  keuangan perusahaan  tidak  dapat  dibahas  dengan  eksternal auditor,  intenal  auditor,  dewan  direksi  dan  dewan komisaris. Menurut peraturan Bapepam No: KEP- 41/PM/  2003  mengatakan  bahwa  komite  audit mengadakan  rapat  sekurang-kurangnya  sekali dalam  1  (satu)  bulan  (Khomsiyah,  Jansin,  dan Aditya,  2005).  Kemungkinan  juga  bisa  terjadi disebabkan  keberadaan  anggota  komite  audit bukan  merupakan  jaminan  bahwa  kinerja perusahaan  akan  semakin  baik,  sehingga  pasar menganggap  komite  audit  bukanlah  faktor  yang mereka  pertimbangkan  dalam  mengapresiasi  nilai perusahaan.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
1. Dewan  komisaris  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
2. Komisaris  independen  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan.
3. Dewan  direksi  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
4. Komite audit tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Saran
1. Peneliti  berikutnya  agar  mengambil  sampel yang lebih luas rentang tahun penelitian yang lebih panjang;
2. Peneliti  berikutnya  dapat  menggunakan perusahaan  yang  memiliki  kurs  mata  uang asing (selain Rupiah) sebagai sampel, dengan mengkonversi  nilai  mata  uang  tersebut  ke Rupiah sesuai nilai tukar pada masa penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
Badan  Pengawas  Pasar  Modal.  (2012). Kep. BAPEPAM  Nomor:  KEP-643/BL/2012 Tentang  Pembentukan  dan  Pedoman Pelaksanaan  Kerja  Komite  Audit .  www. bapepam.go.id.
Carningsih. (2009). Pengaruh Good Corporate
Governance  Terhadap  Hubungan  Antar
Kinerja Keuangan Dengan Nilai Perusahaan. Fakultas Ekonomi
Universitas Guna Dharma.
Erlina  dan  Mulyani,  S.  (2007). Metodologi Penelitian  Bisnis  Untuk  Akuntansi  & Manajemen. Medan: USU Press.
Ghozali,  Imam.  (2006). Aplikasi  Analisis Multivarite  dengan  SPSS. Cetakan Keempat.  Semarang:  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
Herwidayatmo.  (2000). Implementasi  GCG untuk  Perusahaan  Publik  di  Indonesia . Majalah Usahawan Th XXIX (10).
Kurniawan,  M.  Dudi,  and  Nur  Indriantoro.
(2000). Corporate Governance in Indonesia. Paper  presented  at  the  OECD Second  Asian  Roundtable  on  Corporate Governance and Accountability, 31 May-2
June, Hong Kong, China.
Linnan,  David  K.  (2000). Keberadaan  Good Corporate Governance dalam masyarakat Bisnis  Sekarang  dan  Masa  mendatang . Yogyakarta:  Program  Magister  Hukum. UGM.
Meckling,  William  H.  (1976).  Theory  of  the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and  Ownership  Structure, Journal  of Financial Economics, 3(4), pp. 305-360.
Mukhtaruddin,  Relasari,  dan  Felmania,  M.
(2014).  Good  Corporate  Governance
Mechanism,
Corporate
Social
Responsibility  Disclosure  on  Firm  Value: Empirical  Study  on  Listed  Company  in Indonesia  Stock  Exchange .  International Journal of Finance & Accounting Studies. Muntoro, Ronny Kusuma. (2007). Membangun
Dewan  Komisaris  Yang  Efektif, Jurnal Manajemen  Usahawan  Indonesia,  XXXVI (11).
Reny,  Denies  Priantinah.  (2012).  Pengaruh
Good Coporate Governance dan Pengungkapan Corporate Social
Responsibility Terhadap  Nilai  Perusahaan (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2010). Jurnal Nominal , 1 (1).
Saputra,  Mulia  (2010).  Pengaruh  Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan di Bursa Efek  Indonesia, Jakarta, Journal of
Indonesian  Applied  Economics,  4 (1),  81-
92.
Siallagan,  Hamonangan  dan  Machfoedz, Mas’ud.  (2006). Mekanisme  Corporate Governance,  Kualitas  Laba  Dan  Nilai
Perusahaan . Simposium
Nasional
Akuntansi IX. Padang.
Thomsen, Steen. (2006). The Hidden Meaning of  Codes:  Corporate  and  Investor  Rent Seeking, European Business Organization
Law Review, Issue 4, Cambridge
University Press.