Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-8700 ( Printed) , Vol. 6 No.3,   Agustus  2022
Expense Retrenchment dan Corporate Turnaround : Sebuah Kajian Literatur
Laila Nur Rahimah 1 , Nurmala Ahmar 2
Program Studi Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Pancasila
rahimahlailanur@gmail.com 1 , nurmala.ahmar@univpancasila.ac.id 2
Received: May 30, 2022 Revised: June 25, 2022 Accepted: July 27 ,
2022 .  Issue Period: Vol.6 No.3 (2022), Pp. 634-642
Abstrak: Pada  kondisi  ekonomi  yang  sulit, financial  distress merupakan  isu  utama untuk  keberlangsungan  hidup  perusahaan. Corporate  turnaround adalah  suatu kondisi  perusahaan  yang  setelah  mengalami  periode  yang  jatuh  dan  penurunan kinerja  ekonomi  kemudian  membalikkan  keadaan  kekayaannya  dan  menjadi perusahaan yang sukses kembali. Riset ini bertujuan untuk melakukan kajian empiris terkait  penelitian  tentang corporate  turnaround secara  khusus  dihubungkan  dengan expense  retrenchment .  Dalam  hal  ini, expense  retrenchment merupakan  efisiensi yang  dilakukan  dengan  cara  mengurangi  beban-beban  yang  dihasilkan  perusahaan. Secara  teori  ketika expense  retrenchment meningkat  maka  kemampuan  perusahaan mencapai  kondisi turnaround semakin  tinggi.  Semakin  efisien  perusahaan  dalam menghadapi expense  retrenchment ,  perusahaan  akan  semakin  mampu  menghindari kondisi financial  distress . Hasil penelitian  ini  akan  memberikan  bukti-bukti empiris terkait  hubungan  antara expense  retrenchment dan corporate  turnaround selama  10 tahun terakhir baik di Indonesia dan di beberapa negara. Berdasarkan hasil hubungan antara expense  retrenchment dan corporate  turnaround masih  ada  kesenjangan  dan perbedaan hasil penelitian.
Kata kunci: expense retrenchment ; cost retrenchment ; turnaround ; financial distress
Abstract: In difficult economic conditions, financial distress is a major issue for the survival  of  the  company.  Corporate  turnaround  is  a  condition  of  a  company  that after  experiencing  a  period  of  falling  and  declining  economic  performance  then reverses  the  state  of  its  wealth  and  becomes  a  successful  company  again.  This research  aims  to  conduct  an  empirical  study  related  to  research  on  corporate turnaround  specifically  related  to  expense  retrenchment.  In  this  case,  expense retrenchment  is an efficiency that is carried out  by reducing  the costs generated by the company. In theory, when expense retrenchment increases, the company's ability to  achieve  turnaround  conditions  is  higher.  The  more  efficient  the  company  in dealing  with expense  retrenchment, the more capable the company  will  be to  avoid financial distress. The results of this study will provide empirical evidence regarding the  relationship  between  expense  retrenchment  and  corporate  turnaround  over  the last 10 years both in Indonesia and in several countries. Based on the  results of the relationship between expense retrenchment and corporate turnaround, there are still gaps and differences in research results.
Keywords: expense retrenchment ; cost retrenchment ; turnaround ; financial distress
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-8700 ( Printed) , Vol. 6 No.3,   Agustus  2022

## I. PENDAHULUAN
Dalam beberapa tahun terakhir, terutama saat terjadinya krisis keuangan global telah menimbulkan berbagai kesulitan  dalam  pengembangan  usaha.  Krisis  global  tersebut  tentunya  berdampak  pada  perekonomian  dunia, terutama  Indonesia.  Perubahan  kondisi  ekonomi  sering  mempengaruhi  kinerja  keuangan,  untuk  perusahaan kecil,  menengah  dan  besar.  Manajemen  yang  belum  siap  untuk  perubahan  kondisi  ekonomi  akan  menghadapi kemungkinan  penurunan  kinerja  keuangan  atau  berpotensi  mengalami financial  distress dan  berujung  pada kebangkrutan.  Ketika  suatu  perusahaan  berada  pada  titik  paling  buruk  dan  tidak  dapat  memenuhi  kewajiban keuangannya, suatu perusahaan harus dinyatakan sebagai perusahaan yang mulai mengalami masalah keuangan seperti  perjanjian  utang  yang  mulai  dilanggar  dan  diikuti  dengan  penurunan  dividen  yang  dibayarkan perusahaan.
Masalah  keuangan  yang  disebut  sebagai financial  distress ini  akan  menjadi  hal  yang  menarik  bagi perusahaan agar tidak terjatuh pada kondisi tersebut dan apabila sudah terjatuh, kemudian mampu untuk menata kembali  perusahaan  sehingga  berada  pada  kondisi  yang  normal. Financial  distress terjadi  sebelum  suatu perusahaan  mengalami  kebangkrutan  secara  keseluruhan  [5].  Karena  kesulitan  keuangan  tersebut  itulah  maka memicu  perusahaan-perusahaan  untuk  dapat  bangkit  dan  memperoleh  keberhasilan  keluar  dari  masalah keuangan  atau  yang  disebut turnaround . Financial  distress dan turnaround merupakan  2  hal  yang  beriringan, dimana  ketika financial  distress terjadi, turnaround harus  segera  dilakukan  untuk  memperbaiki  kondisi perusahaan.  Jika  tidak  dilakukan,  maka  perusahaan  tersebut  akan  terancam  bangkrut  karena  tidak  dapat mengembalikan  kondisi  keuangan  perusahaan. Corporate  turnaround merupakan  kondisi  dimana  sebuah perusahaan  yang  sedang  mengalami financial  distress mampu  keluar  dan  kembali  menjadi  perusahaan  yang mengalami kondisi keuangan yang normal [12].
Kesuksesan  proses turnaround meliputi  kombinasi  dari  sumber  daya  internal,  faktor  lingkungan,  strategi perusahaan yang relevan terhadap berbagai tahap penurunan kinerja dan peningkatan kinerja keuangan. Strategi yang efektif diperlukan perusahaan agar tercapainya suatu kondisi recovery atau keberhasilan turnaround [16]. Proses turnaround dikatakan  berhasil  apabila  perusahaan  mampu  untuk  berbalik  dari  keadaan  penurunan kinerja,  mengakhiri  perjuangan  hidup  perusahaan  dari  bahaya  yang  mengancam,  dan  kemudian  mencapai probabilitas berkelanjutan [3].
Seiring  dengan  semakin  kompleksnya  kendala  yang  dapat  dialami  perusahaan  dalam  menentukan keberhasilan turnaround, maka  menjadi  cukup  penting  untuk  mengetahui  faktor-faktor  yang  mempengaruhi keberhasilan corporate  turnaround. Salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi  keberhasilan turnaround yaitu melalui strategi efisiensi expense retrenchment . Expense retrenchment dioperasikan sebagai pengurangan bersih dalam  biaya  termasuk  harga  pokok  penjualan,  biaya  penjualan,  dan  biaya  umum  dan  administrasi  [16]  dalam garis  waktu  untuk  menentukan  keberhasilan turnaround perusahaan.  Hal  tersebut  sejalan  dengan  beberapa penelitian setelahnya yang menyatakan bahwa expense retrenchment memiliki pengaruh terhadap keberhasilan corporate turnaround [7], [12], [13], [9]. Akan tetapi, penelitian lain menerangkan bahwa expense retrenchment tidak memiliki pengaruh terhadap keberhasilan sebuah perusahaan untuk bangkit dan kembali ke kondisi normal [6], [14], [8], [11], [17], [10], [15]. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh expense retrenchment terhadap corporate  turnaround pada  perusahaan  yang  mengalami financial  distress karena  masih  adanya kesenjangan pada penelitian terdahulu.

## II. TELAAH TEORI
Teori corporate  turnaround merupakan  kondisi  dimana  sebuah  perusahaan  yang  setelah  mengalami periode yang jatuh dan penurunan kinerja ekonomi kemudian membalikkan keadaan kekayaannya dan menjadi perusahaan  yang  sukses  kembali  [18]. Turnaround yang  sukses  adalah  sebuah  proses  kompleks  meliputi kombinasi dari  faktor lingkungan, sumber daya  internal, strategi perusahaan  yang relevan pada  berbagai tahap penurunan kinerja, yang menghasilkan peningkatan kinerja keuangan atau recovery [16]. Dalam  melaksanakan  strategi turnaround terdapat  4  (empat)  teori  dasar  antara  lain:  1) Management strategies, dimana bukan hanya pertukaran staf yang drastis yang harus dilakukan, akan tetapi juga menangani masalah  dari  motivasi  sisa  manajemen  yang  ada  dan  menemukan  kembali  jati  diri  bisnis  tersebut; 2) Restructuring  strategies, dimana  strategi turnaround harus  melibatkan  perubahan  dalam  kerangka  dasar  dari organisasi  saat  ini,  metode  produksi  yang  baru,  dan  metode  distribusi  yang  baru;  3) Cutback  strategies,
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-8700 ( Printed) , Vol. 6 No.3,   Agustus  2022
menyatakan proses penurunan kinerja perusahaan harus segera mungkin dipotong seperti dilakukan pemotongan biaya  dan  penghapusan  persediaan; 4) Growth  strategies, merupakan  suatu  langkah  untuk  menghidupkan kembali  perusahaan  [1].  Strategi  yang  dikenal  dan  dibutuhkan  dalam  melakukan turnaround adalah retrenchment dimana  strategi  tersebut  merupakan  usaha  untuk  membentuk  stabilitas  kondisi  keuangan perusahaan, untuk bertahan dan membentuk suatu arus kas positif [2].
Strategi recovery dibagi  menjadi  2  (dua)  yaitu  1)  Orientasi  efisiensi;  2)  Orientasi  usaha.  Jika  penurunan kinerja perusahaan berasal dari operasi yang tidak efisien maka perusahaan harus mengadopsi strategi recovery yang  berorientasi  pada  efisiensi  seperti  pemotongan  biaya  dan  pengurangan  aset  [2].  Jika  strategi  perusahaan tidak relevan lagi maka perusahaan harus membuat perubahan yang cocok dengan pasar yang dihadapi dengan mengadopsi strategi yang berorientasi pada usaha.
Expense  retrenchment merupakan  efisiensi  yang  dilakukan  dengan  cara  mengurangi  beban-beban  yang dihasilkan  perusahaan  [17].  Pengefisienan  beban  membutuhkan  kehati-hatian  dan  pertimbangan  yang  tinggi karena  berpengaruh  terhadap  operasi  perusahaan.  Semakin  baik  strategi  efisiensi  yang  dilakukan  perusahaan dari sisi penghematan biaya, akan berdampak pada mampunya perusahaan melakukan turnaround [4]. Studi  pada  perusahaan  manufaktur  menunjukkan  bahwa expense  retrenchment memiliki  pengaruh  dalam menentukan  keberhasilan corporate  turnaround dimana  penerapan  strategi  dengan  cara  mengurangi  investasi dan  melikuidasi  proyek  perusahaan  yang  tidak  memberikan  keuntungan  akan  berdampak  pada  kemampuan perusahaan melakukan turnaround [7].
Di  sisi  lain,  terdapat  juga  penelitian  yang  menunjukkan  bahwa expense  retrenchment tidak  memiliki pengaruh terhadap keberhasilan turnaround dikarenakan  jika  suatu perusahaan  melakukan penghematan  biaya akan mempengaruhi kualitas produksinya sehingga  menjadikan perusahaan kalah saing dengan kompetitor dan membuat  perusahaan  tidak  mencapai  kondisi  keuangan  yang  normal  atau  tidak  mampu  mencapai  kondisi turnaround [14].  Sedangkan  penelitian  lainnya  menerangkan  bahwa cost  retrenchment tidak  berpengaruh terhadap  probabilitas  keberhasilan turnaround. Hal  ini  menunjukkan  karena  perusahaan  sedang  dalam  tahap stabilisasi  dari  penurunan  atau  menahan  penurunan  ( stemming  decline )  [10]. Decline  stemming  strategy bertujuan untuk menstabilisasi kondisi keuangan perusahaan dengan pengumpulan dukungan pemegang saham, menghilangkan  ketidakefisienan  dan  menstabilkan  suasana  internal  perusahaan.  Ketika  kondisi  keuangan perusahaan stabil, maka akan diputuskan strategi recovery yang akan diikuti dengan membaiknya profitabilitas [2].

## III. METODE
Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  studi  literatur  atau  tinjauan  pustaka.  Studi  literatur adalah desain penelitian yang digunakan dalam mengumpulkan sumber data yang berkaitan dengan suatu topik. Studi literatur bertujuan mendeskripsikan konten pokok berdasarkan informasi yang didapat.
Peneliti mengumpulkan 11 (sebelas) jurnal penelitian yang berkaitan dengan variabel expense retrenchment dan corporate  turnaround untuk  mengetahui  pengaruh  variabel expense  retrenchment terhadap corporate turnaround dimana sampel penelitiannya terdiri dari  2 (dua) industri yakni keuangan atau perbankan serta non keuangan seperti  manufaktur dan consumer  & goods . Pencarian  jurnal  penelitian  yang  akan di review diakses melalui  pencarian  dari google  scholar , research  gate, dan  referensi  online  lainnya  dengan  menggunakan beberapa  kata  kunci  seperti  “ expense  retrenchment ”,  “ cost  retrenchment ”,  “ financial  distress ”,  “ corporate turnaround ”,  “keberhasilan turnaround ”,  dan  “ retrenchment ”.  Artikel  dimasukkan  dalam  penelitian  ini  jika memenuhi  kriteria  inklusi  sebagai  berikut:  1)  Artikel  sudah  dipublikasikan  di  jurnal  atau proceeding nasional maupun  internasional;  2)  Artikel  menggunakan  bahasa  Inggris  atau  bahasa  Indonesia;  3)  Fokus  pada  variabel expense retrenchment dan turnaround ; 4) Tahun publikasi adalah 10 tahun terakhir.
Pada tahap  awal, terdapat sekitar 18 artikel  yang  dikumpulkan dengan kata kunci  yang  sudah ditentukan. Selanjutnya hanya 11 artikel yang ditelaah setelah melalui screening seperti tidak adanya duplikasi, menjelaskan secara  khusus  tentang expense  retrenchment dan corporate  turnaround ,  serta  memenuhi  kriteria  inklusi  dan eksklusi yang ditetapkan.

## IV. PEMBAHASAN DAN HASIL
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-8700 ( Printed) , Vol. 6 No.3,   Agustus  2022
Expenses  retrenchment merupakan  pengurangan  jumlah  biaya  operasional  yang  tidak  memberikan keuntungan terhadap perusahaan  manufaktur agar kinerja perusahaan  manufaktur optimal [17]. Penelitian  lain menyatakan  bahwa expense  retrenchment dapat diukur dengan  membagikan  beban operasional pada waktu (t) dengan beban operasional pada waktu (t-1) [14]. Jika penelitian dimulai untuk menganalisis tahun 2019 sebagai (t) maka tahun 2018 merupakan waktu (t-1). Pengukuran tersebut sejalan dengan penelitian berikutnya dimana pengukuran expenses  retrenchment adalah  nilai  beban  (time  3)  dibagi  nilai  beban  (time  2)  lalu  dikurangi  satu [17]. Secara teori, semakin besar beban yang diminimalisir perusahaan maka akan memberikan peluang kepada perusahaan  untuk  mendapatkan  profit  yang  lebih  besar.  Namun,  penting  bagi  perusahaan  untuk mempertimbangkan kembali  beban apa sajakah  yang dapat diminimalisir sehingga tidak berpengaruh terhadap kualitas  produk  perusahaan.  Jika  perusahaan  meminimalisir  beban  yang  tidak  tepat  dan  akan  membuat perusahaan  berpotensi  mengalami  kerugian  tentu  akan  semakin  sulit  perusahaan  dapat  bangkit  dari  kondisi financial distress. Semakin sulit perusahaan mempertahankan hidupnya, semakin sulit perusahaan mendapatkan kepercayaan  dari  investor,  calon  investor,  kreditor  maupun  instrumen  pemberi  dana  yang  lain.  Semakin  sulit perusahaan  mendapatkan  kepercayaan  maka,  semakin  sulit  perusahaan  memperoleh  dana  untuk  memperbaiki kinerja. Hal itu dapat membuat perusahaan kesulitan untuk melakukan corporate turnaround [17]. Corporate  turnaround dalam  beberapa  penelitian  merupakan  variabel  terikat  yang  bersifat  kategorik  atau dummy yang  akan  diukur  dengan  memberikan  angka  1  pada  perusahaan  yang  berhasil  melakukan corporate turnaround dan angka 0 pada perusahaan yang tidak berhasil melakukan corporate turnaround [6], [14], [12], [17],  [10],  [15].  Penelitian  lainnya  mengindikasikan  3  ukuran  atas  variabel corporate  turnaround yaitu:  1) likuidasi;  2) marginal  survival; 3) successful  survival . Likuidasi  merupakan  hasil kegagalan  yaitu, perusahaan tidak  bertahan  diberikan  nilai  "1",  jika  perusahaan  mengurangi  ROA-nya,  atau  jika  ROA  meningkat  tetapi negatif pada tahun sebelum mencapai hasil, itu didefinisikan sebagai 'marginal survivor ' dan diberikan nilai "2". Untuk successful survivor menggambarkan perusahaan yang mencapai kelangsungan hidup, meningkatkan ROA sebelumnya,  dan  menunjukkan  ROA  positif  pada  tahun  sebelum  pencapaian  hasil  yaitu,  berhasil  melakukan turnaround diberikan nilai "3" [9].
Hasil analisis konten dalam penelitian ini menunjukkan bahwa dari 11 (sebelas) artikel, terdapat 4 (empat) artikel  yang  memiliki  pengaruh  terhadap corporate  turnaround ,  sedangkan  sisa  7  (tujuh)  artikel  lainnya menunjukkan hasil penelitian dimana expense retrenchment tidak berpengaruh terhadap corporate turnaround. Penelitian  ini  terbagi  dari  3  (tiga)  jenis  sektor  industri  yaitu  manufaktur  atau  non  keuangan,  perbankan,  dan consumer  &  goods. Sedangkan  data  dari  beberapa  penelitian  dikumpulkan  melalui  observasi  tidak  langsung yang bersumber dari Bursa Efek Indonesia dengan tahun penelitian yang berbeda atau merupakan data-data time series . Bukti empiris antara expense retrenchment dirangkum dalam Tabel I dan menunjukan hasil bahwa masih adanya gap research dari beberapa penelitian terdahulu. Pada perusahaan  manufaktur dimana expense  retrenchment diukur dengan  mengurangkan  besarnya beban perusahaan pada garis waktu 3 dibagi dengan dengan beban pada garis waktu 2 dan menunjukkan hasil bahwa pengaruh expense  retrenchment terhadap  keberhasilan turnaround hanya  sedikit  bahkan  cenderung  tidak berpengaruh hal ini dikarenakan jika dilakukan pengurangan biaya akan berdampak pada kualitas produk yang dihasilkan,  sehingga  pengurangan  biaya  bukanlah  solusi  yang  tepat  untuk  perusahaan  manufaktur  yang melakukan corporate  turnaround [6] . Pengurangan  biaya  juga  dapat  menyebabkan  banyak  masalah  untuk perusahaan besar karena akan mempengaruhi jumlah sumber daya manusia dan memangkas biaya lainnya yang dapat menyebabkan perusahaan kehilangan kendali untuk bisa bangkit kembali.
Hasil  penelitian  lain  membuktikan  bahwa expense  retrenchment tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap corporate  turnaround [14] . Hal  ini  berarti  bahwa  besar  kecilnya expense  retrenchment tidak  akan mempengaruhi corporate turnaround. Secara teori, semakin  besar  beban  yang diminimalisir perusahaan  maka akan  memberikan  peluang  kepada  perusahaan  untuk  mendapatkan  profit  yang  lebih  besar.  Namun,  penting untuk  mempertimbangkan  beban  apa  saja  yang  dapat  diminimalisir  sehingga  tidak  berpengaruh  terhadap kualitas  produk  perusahaan.  Peminimalisiran  beban  yang  tidak  tepat  dapat  membuat  perusahaan  rugi,  dimana perusahaan akan kehilangan kesempatan untuk mendapatkan keuntungan karena kualitas produk yang disajikan tidak  bagus.  Hal  itu  akan  membuat  perusahaan  kesulitan  bersaing  dengan  perusahaan  lain,  semakin  sulit perusahaan  bersaing  dengan  kompetitornya,  maka  akan  semakin  sulit  perusahaan  untuk  mempertahankan hidupnya.  Semakin  sulit  perusahaan  mempertahankan  hidupnya,  semakin  sulit  pula  untuk  mendapatkan kepercayaan dari investor, calon investor, kreditur, maupun instrumen pemberi dana lainnya.
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-8700 ( Printed) , Vol. 6 No.3,   Agustus  2022
Penelitian  lainnya  menyatakan  bahwa expense  retrenchment berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap corporate turnaround [7] . Hal ini dapat menyatakan bahwa kemampuan perusahaan dalam mengelola efisiensi perusahaannya  dengan  menekan  beban-beban  yang tidak  berguna  untuk operasi  perusahaan  dapat  mendukung kemampuan perusahaan yang dalam keadaan financial distress dalam melakukan corporate turnaround . Dalam  suatu  penelitian  yang  melibatkan  84  perusahaan  manufaktur  hanya  terdapat  10%  dari  jumlah keseluruhan perusahaan yang berhasil mencapai turnaround yang melakukan expense retrenchment. Sementara, kecenderungan expense  retrenchment justru  terjadi  lebih  besar  pada  perusahaan  yang  gagal turnaround yaitu sekitar  16,21%  atau  12  dari  74  perusahaan.  Pada  jenis  industri  tertentu,  kegiatan  penghematan  biaya  bukan merupakan tindakan yang tepat untuk memperoleh dan meningkatkan daya saing. Kegiatan tersebut justru dapat berdampak pada kualitas produksi perusahaan [8].
Untuk  penelitian  di  industri  perbankan  menyatakan  bahwa expense  retrenchment tidak  berpengaruh terhadap keberhasilan turnaround artinya besar atau kecilnya pengurangan yang dilakukan tidak mempengaruhi keberhasilan  perusahaan  melakukan turnaround. Strategi  efisiensi  dengan  melakukan expense  retrenchment dalam penelitian ini tidak menentukan perusahaan yang mengalami financial distress berhasil mencapai kondisi yang normal atau stabil kembali [11].
Penelitian  berikutnya  melibatkan  868  perusahaan  di  Spanyol  yang  mengalami  kebangkrutan.  Hasil  dari penelitian tersebut menunjukkan bahwa strategi penghematan biaya merupakan tindakan yang disarankan untuk mendorong kelangsungan hidup perusahaan dan meningkatkan kinerja dalam prosedur kebangkrutan. Meskipun cost retrenchment merupakan tindakan yang cukup berat dan harus dilakukan dengan hati-hati, tindakan tersebut dapat  membantu  perusahaan  mencapai  stabilisasi.  Dalam  penelitian  tersebut  juga  dijelaskan  bahwa  tindakan pengurangan  jumlah  karyawan  yang  seringkali  dianggap  sebagai  tindakan cost  retrenchment, tidak direkomendasikan selama perusahaan  mengalami  proses kebangkrutan. Hal tersebut dapat memiliki  efek  yang merugikan  dari  segi  kemungkinan  perusahaan  bertahan,  kinerja  perusahaan,  dan  menimbulkan  ketegangan tambahan yang menjadi ancaman serius antara karyawan dengan perusahaan [9].
Penelitian  selanjutnya  yang  melibatkan  85  perusahaan  sektor  non-keuangan  seperti  perkebunan, pertambangan,  industri  dasar  dan  kimia,  aneka  industri,  serta  industri  barang  konsumsi  menyatakan  bahwa expense  retrenchment berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap corporate  turnaround. Hal  ini  dapat menyatakan bahwa kemampuan perusahaan dalam mengelola efisiensi perusahaannya dengan menekan beban- beban  yang  tidak  berguna  untuk  operasi  perusahaan  dapat  mendukung  kemampuan  perusahaan  yang  dalam keadaan financial distress dalam melakukan corporate turnaround [12] . Expenses  retrenchment merupakan  pengefisienan  kinerja  perusahaan  dengan  cara  meminimalisir  beban yang  dihasilkan  dalam  proses  operasi  perusahaan.  Beban  operasional  yang  tidak  diperlukan  dan  seharusnya dihilangkan dapat dikurangi agar kinerja perusahaan lebih efisien. Pengurangan beban yang hati-hati dan tepat dapat  membantu  perusahaan  dalam  menciptakan  produk  yang  memiliki  kualitas  tinggi  dengan  biaya  yang rendah  [17].  Dalam  penelitian  tersebut  pengukuran expenses  retrenchment adalah  nilai  beban  ( time 3)  dibagi nilai beban ( time 2) lalu dikurangi satu. Pada penelitian tersebut, nilai perhitungan expenses retrenchment yang besar  menunjukkan  semakin  rendah  pengefisienan  beban  yang  dilakukan  perusahaan.  Hasil  penelitian menyatakan  bahwa expense  retrenchment tidak  berpengaruh  terhadap  keberhasilan turnaround [17].  Ketidak keterkaitan antara expenses retrenchment dengan corporate turnaround juga terjadi karena kurangnya peluang perusahaan  untuk  dapat  memperbaiki  kinerja  perusahaan  dari  peminimalisiran  beban  operasional  yang mengakibatkan  para  pemberi  dana  takut  untuk  memberikan  dananya.  Selain  itu  perusahaan  yang  lebih  besar dapat  memperoleh  masalah  yang  lebih  yang  membuat  perusahaan  kesulitan  melakukan  perbaikan  kinerja. Penelitian  tersebut  juga  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  peneliti  berikutnya  yang  menyatakan bahwa cost  retrenchment tidak  berpengaruh  terhadap  keberhasilan turnaround [10],  [15] . Kemampuan perusahaan dalam  mengelola efisiensi perusahaannya dengan  menekan  beban-beban  yang tidak  berguna untuk operasi  perusahaan  tidak  dapat  mendukung  kemampuan  perusahaan  yang  dalam  keadaan financial  distress dalam  melakukan corporate  turnaround .  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  perusahaan  sedang  dalam  tahap stabilisasi  dari  penurunan  atau  menahan  penurunan  ( stemming  decline ).  Ketika  kondisi  keuangan  perusahaan stabil, maka akan diputuskan strategi recovery yang akan diikuti dengan membaiknya profitabilitas. Studi selanjutnya  yang  melibatkan 45 perusahaan di Shanghai  & Shenzhen  memberikan  hasil  bahwa cost retrenchment memiliki  pengaruh  terhadap  kondisi  keberhasilan turnaround [13] . Ketika    melakukan cost retrenchment, perusahaan biasanya melakukan pemberhentian karyawan karena tindakan tersebut adalah reaksi yang  paling  cepat.  Dalam  penelitian  tersebut,  tindakan  pemberhentian  karyawan  dapat  berdampak  pada
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-8700 ( Printed) , Vol. 6 No.3,   Agustus  2022
kemunduran  organisasi.  Ketika  dalam  kondisi  krisis,  perusahaan  seharusnya  memperkuat  hubungan  dengan karyawan  dan  memperkuat  keyakinan  atas  nilai  organisasi.  Selain  itu,  dalam  penelitian  tersebut  untuk  skala perusahaan  yang  kecil  tindakan  penghematan  biaya  dapat  membantu  menguras  sumber  daya  yang  berlebihan untuk mendapatkan arus kas yang stabil [13].
Tabel I. Bukti empiris hubungan expense retrenchment dengan corporate turnaround No. Penulis Industri Sampel Hasil 1 Fitriawati, Suratno dan Djaddang (2019) Manufaktur 21 perusahaan manufaktur di BEI tahun 2010-2015 TB 2 Firdaus (2019) Manufaktur 20 perusahaan di BEI tahun 2012-2017 TB 3 Saragi, Muda, dan Sadalia (2019) Manufaktur 61 perusahaan di BEI tahun 2008-2017 B+ 4 Elidawati, Maksum dan Dalimunthe (2015) Manufaktur 84 perusahaan di BEI tahun 2009-2013 TB 5 Animah (2017) Perbankan Konvensional 14 perusahaan di BEI tahun 2007-2010 TB 6 Rico dan Puig (2021) Konvensional 868 perusahaan di Spanyol yang mengalami kebangkrutan tahun 2004- 2017 B+ 7 Marbun (2014) Non-keuangan 85 perusahaan di BEI tahun 2001-2011 B+ 8 Nafi’ah Manufaktur 30 perusahaan di BEI tahun TB
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-8700 ( Printed) , Vol. 6 No.3,   Agustus  2022
(2017) 2008-2013 9 Sari (2017) Manufaktur 83 perusahaan di BEI tahun 2010-2014 TB 10 Tao Y, Xu G dan Liu H (2020) Keuangan 45 perusahaan di Shanghai and Shenzhen Stock Exchange tahun 2005- 2013 B 11 Sabawanti (2017) Consumer and Goods 26 perusahaan di BEI tahun 2011-2015 TB keterangan:
TB : Tidak Berpengaruh
B : Berpengaruh
B+ : Berpengaruh Positif
Tabel II. Research gap antara expense retrenchment dengan corporate turnaround No. Berpengaruh Tidak Berpengaruh 1 Saragi, Muda, dan Sadalia, 2019 Fitriawati, Suratno, dan Djaddang, 2019 2 Rico dan Puig, 2021 Firdaus, 2019 3 Marbun, 2014 Elidawati, Maksum, dan Dalimunthe, 2015 4 Tao, Xu, dan Liu, 2020 Animah, 2017 5 - Nafi’ah, 2017 6 - Sari, 2017 7 - Sabawanti, 2017
Berdasarkan kajian literatur tersebut dapat diklasifikasikan bahwa sektor industri manufaktur  merupakan sektor industri terbanyak yang terlibat dalam beberapa penelitian yang telah dilakukan oleh peneliti sebelumnya dan  menyatakan  adanya  perbedaan  hasil  pengaruh expense  retrenchment terhadap corporate  turnaround. Determinan variabel lain selain expense retrenchment yang juga mempengaruhi berhasil atau tidaknya coporate turnaround diantaranya variabel ukuran perusahaan [6], [14], [13], [7], [8], [11], [12], [17], [10]; free assets [6],
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-8700 ( Printed) , Vol. 6 No.3,   Agustus  2022
[7],  [8],  [12],  [17],  [10]; komite  audit  independen  [6]; asset  retrenchment [14],  [13],  [7],  [8],  [9],  [12],  [17],
[10] ; CEO turnover [6], [14], [7] , [8], [11], [12]; dan severity [7], [8], [11], [12], [10] .

## V. KESIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian ditemukan bahwa masih terdapat perbedaan hasil yang menunjukkan bahwa expense retrenchment berpengaruh terhadap keberhasilan corporate turnaround. Pada kondisi krisis keuangan, jika perusahaan ingin melakukan strategi penghematan biaya, perlu pertimbangan yang hati-hati atas biaya apa saja  yang  akan  diminimalisir.  Dalam  melakukan  strategi expense  retrenchment, perusahaan perlu mempertimbangkan  pengaruhnya  terhadap  kualitas  produksi  suatu  produk,  kinerja  lanjutan  perusahaan,  serta diharapkan  tidak  sampai  melakukan  pemberhentian  karyawan  secara  sepihak.  Apabila  hal-hal  tersebut  tidak diperhatikan  oleh  perusahaan  yang  sedang  mengalami financial  distress ,  perusahaan  terancam  tidak  berhasil mencapai turnaround dan justru berakhir dengan kebangkrutan total. Penelitian ini memiliki keterbatasan antara lain: 1) artikel yang diperoleh melalui pencarian online masih terbatas; 2) penelitian yang sudah terjadi, lebih banyak mengambil sampel di bidang industri manufaktur, hasil penelitian  dengan  industri  perusahaan  non-manufaktur  seperti  perusahaan  perkebunan,  kesehatan,  jasa,  dan lainnya  masih  jarang  diteliti  sehingga  memungkinkan  hasil  penelitian  berikutnya  menjadi  berbeda.  Dalam penelitian selanjutnya diharapkan dapat meliputi berbagai sektor industri lain selain manufaktur.

## REFERENSI
[1] O’Neill, H.M. (1986) “Turnaround and Recovery: What Strategy Do You Need?”, Long Range Planning, Vol. 19, Hal 80-88.
[2] Smith, M. Dan Graves, C. (2005). Corporate Turnaround and Financial Distress. Managerial Auditing Journal . Volume 20.
[3] Malcolm, S. W. (2007). Corporate Turnaround Strategies for IT Firms: An Empirical Investigation . Disertasi. Nova Southwestern University.
[4] Lohrke, F.T. and Bedeia, A.G (1998). Managerial Responses to Declining Performance : Turnaround Investment Strategies and Critical Contingencies. Advanced in Applied Business Strategy 5 : 3-20.
[5] Almilia, Luciana dan Kristijadi, 2003. Analisis Rasio Keuangan untuk Memprediksi Kondisi Financial Distress Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta.  Jurnal  Akuntansi  dan  Auditing  Indonesia (JAAI), Volume 7 Nomor 2.
[6]  Fitriawati,  R,,  Suratno.,  Djaddang,  S.  2019.  Pengaruh  Komite  Audit  Independen  dan  CEO  Turnover  Atas Determinan  Terhadap  Corporate  Turnaround. Artikel  Ilmiah  Published  by  Academia .  Magister  Akuntansi Universitas Pancasila.
[7] Saragi, D.R.R., Muda, I., Sadalia, I. 2019. Factors That Influence Corporate Turnaround Companies That Have Financial  Distress  with  Operational  Income  as  Moderating  Variable  (Empirical  Study  Manufacturing Companies Listed on BEI in Period of 2008-2017. International Journal of Public Budgeting, Accounting, and Finance. Published by CORE.
[8] Elidawati., Maksum, A., Dalimunthe, M, L. 2015. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Keberhasilan Turnaround Pada Perusahaan yang Mengalami Financial Distress di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Sosial, Ekonomi, dan Humaniora. ISSN 2089-5390.
[9] Rico, Manuel., Puig, Francisco. (2021). Successful Turnarounds in Bankrupt Firms? Assessing Retrenchment in The Most Severe Form of Crisis. BRQ Business Research Quarterly, ISSN 2340-9436.
[10] Sari, P.N. (2017). Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Keberhasilan Turnaround pada Perusahaan yang Mengalami Financial Distress. Artikel Ilmiah. Magister Manajemen Universitas Muhammadiyah Surakarta.
[11] Animah. 2017. Determinant Corporate Turnaround. Jurnal Akuntansi Aktual (JAA). Volume 2 Nomor 1.
[12] Marbun,  H.  A.  H.,  &  Situmeang,  C.  (2014). Financial  Distress dan Corporate  Turnaround . Simposium Nasional Akuntansi, 17.
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-8700 ( Printed) , Vol. 6 No.3,   Agustus  2022
[13]  Tao,Yan.,  Xu,  Gaoyan.,  Liu,  Hong.  (2020).  Compensation  Gap,  Retrenchment  Strategy  and  Organizational Turnaround:  A  Configurational  Perspective.  Journal  of  Organizational  Change  Management,  Volume  33 Nomor 5 PP. 925-939.
[1 4] Firdaus, Lorenzo. (2019). Pengaruh Asset Retrenchment, Expense Retrenchment, CEO Turnover, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Corporate Turnaround. Jurnal Ilmiah, Universitas Islam Indonesia Yogyakarta.
[15] Sabawanti, Fika. (2017). Pengaruh Kondisi Keuangan dan Pergantian CEO Terhadap Corporate Turnaround , Doctoral dissertation , Universitas Muhammadiyah Surakarta.
[16]  Francis,  J.  D.,  &  Desai,  A.  B.  (2005). Situational  and  Organizational  Determinants  of Turnaround . Management Decision .
[17]  Nafi’ah,  Badriyatun.  (2017). Firm  Size,  Free  Asset,  Expenses  Retrenchment  and  Asset  Retrenchment  on Corporate Turnaround. Artikel Ilmiah. Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Perbanas Surabaya.
[18] Pant, L. W. (1986). The Determinant of Corporate Turnaround . Dissertation. Boston University.