Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2684

## Konsep Harta: Penentuan Keuntungan Green Sukuk
Pemicu Impact Investment SDGs
Achmad Affandi 1) Nurma Khusna Khanifa 2)
1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sains Al-Qur’an (UNSIQ) Jawa Tengah di Wonosobo, Indonesia 2 Fakultas Syari`ah dan Hukum Universitas Sains Al-Qur’an (UNSIQ) Jawa Tengah di Wonosobo, Indonesia
1 achmadaffandi@unsiq.ac.id
2 nurmakhusna@unsiq.ac.id

## Abstrak
Sustainable Development Goals (SDGs) merupakan isu strategis yang hari ini selalu diperbincangkan. Dalam menyongsong  era  tersebut  di  Indonesia  memiliki instrument keuangan  Islam  di  pasar  modal  syari`ah  yang sesui dengan SDGs saat ini yaitu green sukuk. Green Sukuk sendiri investasi yang menjanjikan tanpa adanya kerugian  karena  dijamin  oleh  pemerintah.  Perlindungan  investor  sangat  diperhatikan  sehingga  minat pembelian  sukuk  cukup  tinggi.  Sukuk  menghadirkan  keuntungan  tersendiri  baik  dari  sisi financial berupa sewa, mark-up dan bagi hasil kerjasama sesuai dengan akad yang dipilih. Green sukuk ritel menjadi impact investment yang  pertama  sekaligus  menunjukkan  komitmen  dan  kontribusi  Pemerintah  dalam mengembangkan  pasar  keuangan  syariah  serta  mengatasi  perubahan  iklim,  yang  diwujudkan  melalui penerbitan instrumen pembiayaan yang inovatif dan berkelanjutan. Green sukuk memiliki kontribusi di dalam SDGs antara lain Goal 1 (No Poverty), Goal 2 (Zero Hunger) of Goal 3 (Good Health and Well-Being), Goal 5  (Gender  Equality),  Goal 6  (Clean Water  and  Sanitation  for  All),  Goal  7  (Affordable  and  Clean Energy), Goal  8  (Decent  Work  and  Economic  Growth),  Goal  9  (Industry,  Innovation,  and  Infrastructure),  Goal  10 (Reduced  Inequalities),  Goal  11  (Sustainable  Cities  and  Communities),and  Goal  13  (Climate  Action) . Sehingga green sukuk,  secara  tidak  langsung  menarik  para  investor  untuk  andil  berkontribusi  membangun negara Indonesia. Tidak heran jika green sukuk masuk dalam kategori harta mutaqawwim terhindar dari unsur riba , gharar dan maysir.
Kata kunci : harta, investment, SDGs, Green Sukuk.

## Abstract
Sustainable Development Goals (SDGs) is a strategic issue that is always discussed today. In welcoming this era, Indonesia has Islamic financial instruments in the Islamic capital market that are in line with the current SDGs,  namely  green  sukuk.  Green  Sukuk  itself  is  a  promising  investment  without  losses  because  it  is guaranteed by the government. Investor protection is very concerned so that interest in buying sukuk is quite high. Sukuk presents its own advantages both in terms of financial terms in the form of rent, mark-up and profit sharing in accordance with the selected contract. Retail green sukuk is the first impactful investment as well as demonstrates the Government's commitment and contribution in developing the Islamic financial market and tackling climate change, which is realized through the issuance of innovative and sustainable financing instruments. Green sukuk have contributed to the SDGs, including Goal 1 (No Poverty), Goal 2 (Zero Hunger) Goal 3 (Health and Welfare), Goal 5 (Gender Equality), Goal 6 (Clean Water and Sanitation for All). ). ), Goal  7  (Affordable  and  Clean  Energy),  Goal  8  (Decent  Work  and  Economic  Growth),  Goal  9  (Industry, Innovation  and  Infrastructure),  Goal  10  (Reduction  of  Inequality),  Goal  11  (Sustainable  Cities  and Communities) , and Goal 13 (Climate Action). So that green sukuk, indirectly attract investors to contribute to  the  development  of  the  Indonesian  state.  No  wonder  the  green  sukuk  is  included  in  the  category  of mutaqawwim assets that are protected from the elements of usury, gharar and maysir.
Keywords: assets, investment, SDGs, Green Sukuk.

## 1. PENDAHULUAN
Di era globalisasi sekarang ini, banyak Negara muslim termasuk Indonesia tidak mau ketinggalan dalam kegiatan bisnis salah satunya menggunakan instrument pasar modal syariah. Salah satu produk pasar modal syariah  yang  ada  di  Indonesia  ialah  sukuk.  Tidak  bisa  dipungkiri  bahwa  lahirnya  sukuk  sebagai  instrumen
Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2684
investasi  di  Indonesia  sejak  2008,  terbilang  muda  bila  dibandingkan  dengan  obligasi  atau  Surat  Berharga Negara jenis lainnya. Namun sejatinya sukuk bukanlah tema baru dalam sejarah Islam. Pada abad pertengahan, istilah ini sudah digunakan oleh para niaga muslim melakukan transaksi perdagangan dan aktivitas komersial lain  bersifat  multinasional,  sebagai  bukti  (klaim)  kepemilikan asset investasi.  Kata sākk , sukuk dan sākāik dapat ditelusuri dengan mudah pada literature Islam klasik dan digunakan untuk perdagangan internasional di wilayah muslim pada abad pertengahan (Mahfuzoh and Khanifa 2019).
Sukuk  merupakan  produk  bisnis  di  pasar  modal  syariah  yang  memiliki  sisi  positif  diantaranya: memberikan nilai lebih dalam hal underliying asset , sukuk memiliki biaya murah di dalam pengelolaan dan berisiko rendah, serta sukuk bebas dari loan for interest . Oleh sebab itu, sukuk dapat memberikan keuntungan lebih bagi pelaku bisnis dan akan semakin diminati di era ini sebagai produk bisnis yang menguntungkan bagi investor.  Hal  ini,  sesuai  dengan  teori bahwa suatu  produk  akan  lebih diminati  sekiranya  dapat  memberikan keuntungan ( profit ), biaya manajemen yang rendah ( low cost management ), meminimalkan risiko pembiayaan ( minimal financing risk ) dan mudah pengelolaannya (Ahmad Ausaf, 1413H/1993M).
Dengan  melihat  perkembangan  sukuk  di  Indonesia  terutama  Sukuk  Negara  dari  tahun  2008  sampai dengan 2021 bulan Februari mengalami kenaikan yang sangat signifikan.  Menurut data Direktorat  Jenderal Pembiayaan  dan  Pengelolaan  Risiko  (DJPPR)  Kementerian  Keuangan,  sepanjang  13  tahun  perkembangan Sukuk Negara, total akumulasi penerbitan telah mencapai Rp 1.633,25 triliun. Dari angka tersebut, Sukuk Ritel yang ditawarkan pada individu telah meraup Rp 204,61 triliun dari 13 seri Sukuk Ritel. Total investor Sukuk Ritel mencapai 347.145 orang yang tersebar di 34 provinsi di Indonesia (Direktorat Jenderal Pembiayaan dan Pengelolaan Risiko (DJPPR) Kementerian Keuangan 2021). Terlihat pada gambar grafik di bawah ini:

## Gambar 1. Grafik Penerbitan Sukuk Negara
Sumber: Kementerian Keuangan RI
Dari grafik di atas menunjukan bahwa perkembangan sukuk di Indonesia sangat diminati. Salah satu jenis sukuk  Negara  yang  paling  diminati  belakangan  ini  ialah Green Sukuk  Ritel  seri  Sukuk  Tabungan  ST006. Berbeda  dari  penerbitan  ST  seri  sebelumnya,  ST006  ini  diterbitkan  dengan  format Green ,  seluruh  hasil penerbitan untuk pembiayaan proyek-proyek yang ramah lingkungan baik refinancing maupun new financing . ST006  merupakan  penerbitan Green Sukuk  Ritel  pertama  sekaligus  menunjukkan komitmen  dan  kontribusi Pemerintah dalam mengembangkan pasar keuangan syariah dan sekaligus mengatasi perubahan iklim. ST006 mampu  menggaet  2.908  investor  baru  dan  56%  diantaranya  adalah  Generasi  Milenial  serta  meraih penghargaan kelas dunia Islamic Issue of the Year (Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko - Kementerian Keuangan RI 2019b).
Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2684
Green sukuk diharapkan menjadi impact investment untuk mendukung Sustainable Development Goals (SDGs).  Melalui  penerbitan Green Sukuk  Ritel  seri  ST006,  Pemerintah  akan  membiayai  proyek  ramah lingkungan di lima sektor yakni energi yang terjangkau dan bersih, pekerjaan yang layak dan pertumbuhan ekonomi, inovasi dan infrastruktur industri, kota dan komunitas yang berkelanjutan, dan perubahan iklim. Hal ini diharapkan dapat memitigasi dampak perubahan iklim dan adaptasi atas perubahan iklim yang telah terjadi (Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko - Kementerian Keuangan RI 2019a).
Green sukuk yang ada sekarang ini lebih mirip dengan produk sekuritisasi asset yaitu bentuk investasi modal  dengan  menggunakan asset  real sebagai  jaminan.  Proses  pelaksanaan  kontrak  sukuk  ini  melibatkan sekurang-kurangnya  dua  tahapan. Pertama ,  pembentukan asset yang  ditransformasikan  dalam  objek  nilai diklaim underlying asset. Green sukuk sendiri ialah proyek hijau sebagai asset yang menjadi objek transaksi perdagangan dan dapat diperjualbelikan dalam pasar primer dan sekunder. Kedua , sukuk dikeluarkan menjadi dua kategori yaitu Islamic coupon dan Islamic zero coupon (Wahid 2019). Green Sukuk merupakan salah satu instrument investasi yang berprinsip syari`ah. Dari sinilah investor tertarik  dengan  adanya  sukuk  tentunya  keuntungannya  berupa capital  gain bagi sukuk  holders .  Dalam mendapatkan keuntungan tersebut investor harus memahami pembelian sukuk jangka pendek maupun jangka panjang, tujuannya tidak lain mengurangi risiko kerugian. Keuntungan yang didapatkan tergantung dari akad yang digunakan dalam membeli sukuk. Terdapat beberapa jenis akad di dalam green sukuk diantaranya ijarah , murabahah , salam , ishtisna `, mudharabah dan musyarakah . Tentunya pendapatan yang didapatkan berbeda disetiap  akad.  Dari  sinilah  penulis  ingin  mengkaji  keuntungan  investasi green sukuk  serrta impact investment nya.

## 2. KAJIAN PUSTAKA
Untuk mengetahui sisi mana dari penulisan ini yang telah diungkap dan sisi lain yang belum terungkap, diperlukan kajian pustaka. Ada beberapa hasil tulisan yang dianggap mempunyai relevansi dengan penelitian ini,  diantaranya  karya  ilmiah  dengan  judul Identifikasi  Potensi  Pasar  Green  Sukuk  Republik  Indonesia merupakan  karya  Suherman  (Suherman  2019).  Hasil  penelitiannya  ialah  secara  umum  penelitian  ini  telah menggambarakan potensi pasar green sukuk di pasar domestik dan internasional. Potensi pasar domestik green sukuk  dapat  dtinjau  dari  perkembangan  investor  Sukuk  Ritel  dan  Sukuk  Tabungan  yang  menunjukkan perkembangan  positif.  Sedangkan  potensi  pasar green sukuk  di  pasar  internasional  ditinjau  dari  persentase distribusi investor Sukuk SNI (Sukuk Global) yang menunjukkan permintaan besar dari investor asing sejak tahun  2009.  Selain  itu  proyeksi  10  tahun  penerbitan  Sukuk  Negara  dan Green Bond menunjukkan perkembangan yang positif.
Karya  milik  Yulia  Anggraini  berjudul Peran  Green  Sukuk  Dalam  Memperkokoh  Posisi  Indonesia  Di Pasar Keuangan Syariah Global (Anggraini 2018). Hasil penelitiannya ialah penerbitan Green Sukuk ini juga merupakan manifestasi komitmen Indonesia pada Paris Agreement yang diratifikasi pada tahun 2016 dalam rangka mendorong Indonesia menjadi negara yang lebih rendah karbon dan tahan atas perubahan iklim. Green sukuk pemerintah mencatatkan kelebihan permintaan. Karena itu ke depan, green sukuk menjadi layak untuk diterbikan lagi karena dinilai cukup efisien.
Selanjutnya karya Luthfia Ayu Karina, Peluang dan Tantangan Perkembangan Green Sukuk di Indonesia (Karina 2019). Hasil penelitiannya ialah  isu-isu mengenai kelestarian lingkungan dan kesehatan lingkungan menjadi  trending  topik,  apalagi  bagi  negara-negara  berkembang  termasuk  Indonesia  yang  emisi  karbonnya tergolong  tinggi,  mendorong  hadirnya Green sukuk  sebagai  salah  satu  instrumen  pembiayaan  terhadap perusahaa  untuk  membantu  mengembangkan  proyek-proyek  yang  ramah  lingkungan.  Sebagai  negara berkembang,  kehadiran  instrumen  pembiayaan  yang  berbasis  pembangunan  berkelanjutan  seperti Green Sukuk menjadi potensial dan penting untuk ikut serta melestarikan lingkungan dan mengurangi emisi karbon Indonesia.
Dengan demikian, dari beberapa literatur yang ada di atas tidak ditemukan sebuah  judul Konsep Harta: Penentuan Keuntungan Green Sukuk Pemicu Impact Investment SDGs. Oleh sebab itu  tulisan ini dianggap sangat penting, karena belum ada yang meneliti tentang konsep harta terkait dengan green sukuk, maka tulisan ini terhindar dari duplikasi baik plagiat maupun peniruan karya sebelumnya dan repetisi pengulangan karya sebelumnya, serta hasilnya menjadi refrensi baru.

## 3. METODOLOGI PENELITIAN
Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2684
Penelitian ini termasuk jenis penelitian kepustakaan ( library research ) dengan metode analisis deskriptif. Riset  kepustakaan  ini  merupakan  serangkaian  kegiatan  yang  berkenaan  dengan  metode  pengumpulan  data pustaka,  membaca,  mencatat  serta  mengolah bahan penelitian.  Penelitian  ini  fokus  pada  kajian  perhitungan keuntungan green sukuk dilihat dari sisi investor berupa keuntungan financial dan keuntungan berkontribusi membangun Indonesia dalam koridor SDGs. Analisis yang dipakai ialah deskriptif dengan jalan menganalisis semua data yang terkumpul kemudian menyusun, dan menginterpretasikannya.

## 4. HASIL dan PEMBAHASAN
1. Konsep Harta
Harta dalam bahasa arab disebut al-mal atau jamaknnya al-amwal . Harta ( al-mal ) menurut kamus Al-muhith tulisan  Alfairuz  Abadi,  adalah ma  malakatahu  min  kulli  syai (segala  sesuatu  yang  engkau punyai) (Solahuddin 2007). Manurut Nasrun Haroen harta ( al-mal ) berasal dari kata mala yang berarti condong atau berpaling dari tengah ke salah satu sisi, dan al-mal diartikan sebagai segala sesuatu yang menyenangkan manusia dan mereka pelihara, baik dalam bentuk materi maupun dalam bentuk manfaat (Haroen 2007). Pengertian al-mal secara  terminologi dikemukakan ulama Hanafi telah mendefinisikan harta adalah sesuatu yang menjadi tabiat manusia cenderung kepadanya, diusahakan dengan susah payah untuk mendapatkannya dan harta boleh disimpan untuk kegunaan pada suatu waktu yang diperlukan (Ash Shiddieqy 2000).
Ahli-ahli fiqh membagikan  harta  kepada  beberapa  bagian,  tiap-tiap  bagian  memiliki  ciri-ciri tersendiri  dan  mempunyai  ketentuan  hukum  yang  berbeda.  Pembagian  harta  tersebut  diantaranya (Suhendi 2000):
1. Harta  dilihat  dari  segi  kebolehan  ( mal mutaqāwwim )  dan  keharaman  menurut  syara`  ( ghair mutaqāwwim ) .
2. Harta serupa ( mithliy ) dan harta senilai ( qimiy ) .
3. Dilihat dari sifat harta itu sendiri, maka harta boleh dibagi kepada harta tidak bergerak (` aqādar ) dan harta bergerak (al manqul ) .
4. Dilihat dari segi pemanfaatannya, harta dapat dibagikepada harta al-isti’mali dan harta al-istihlaki.
Melihat  pembagian  harta  di  atas,  maka  sukuk  masuk  dalam  kategori  harta  yang  dilihat  dari  segi kebolehan mal mutaqāwwim )  dan  keharaman  menurut  syara`  ( ghair  mutaqāwwim ) . Dikatakan mutaqāwwim (boleh)  jika  sukuk  terhindar  dari  dari  unsur riba , ghārar dan maysir .  Namun  jika  sukuk mengandung  unsur riba , ghārar , maysir maka  hukumnya  adalah  haram  untuk  diperjualbelikan  karena dianggap sama dengan money game serta transaksi future , options dan swaps terlebih lagi tidak memiliki underliying asset . Padahal sukuk merupakan sertifikat yang menempatkan kegunaan hak memiliki dengan nilai  yang  sama  sebagai shares ,  dan rights dalam asset tetap  ( tangible  asset ),  manfaat  ( usufructs )  dan service dari investasi tertentu.
Oleh  sebab  itu,  untuk  menjadikan  sukuk  sebagai mal mutaqāwwim Pemerintah  Indonesia  dalam penerbitan  ST008,  menggunakan  dasar  hukum  dari  Dewan  Syariah  Nasional-Majelis  Ulama  Indonesia (DSN-MUI).  DSN-MUI  sendiri  telah  menerbitkan  Opini  Syariah  Nomor  B-789/DSN-MUI/X/2021 tanggal 18 Oktober 2021, sehingga terdapat kepastian khususnya bagi investor syariah bahwa investasi pada ST008 tidak bertentangan dengan prinsip-prinsip syariah.
2. Penentuan Keuntungan Sukuk (Financial)
Al Thabari mengatakan, keuntungan perniagaan adalah jumlah dari nilai tukar sesuatu barang yang dimilikinya  dengan  sesuatu  nilai  tukaran  yang  sama  atau  melebihi  dari  harga  pembelian  (Al  Thabari 2000). Khurshid Ahmad mendefinisikan keuntungan yang adil adalah keuntungan yang ditentukan dalam keadaan yang wajar dan sederhana, sesuai dengan hukum permintaan dan penawaran serta berlaku dalam ketentuan pasar bebas di bawah ketetapan Undang-Undang Negara atau pengaruh lain tidak ikut campur dalam sistem jual beli, produksi, dan menyediakan komuditas tetapi sepenuhnya berlaku persaingan bebas (Khurshid 2007).
Qurṭubī telah mengklasifikasikan keuntungan yang biasa berlaku terhadap sesuatu barang dalam masyarakat berkaitan dengan urusan jual beli. Diantaranya (1) al ribh al fahisy (keuntungan besar yang berlebihan  atau  keuntungan  yang  menindas)  oleh  penjual,  atau  dengan  kata  lain  kerugian  besar  bagi pembeli, (2) al ribh al yasir (keuntungan sederhana atau keuntungan yang tidak menindas) juga disebut kerugian kecil bagi pembeli (Qurṭubī 2010). Sedangkan Al Kasni al Hanafi menjelaskan secara terperinci penetapan  kadar  harga  yang  wajar  sebagai  berikut:  (1)  5%  untuk  segala  jenis  barang  yang  biasa  atau
Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2684
barang yang tergolong dalam benda bergerak. (2) 10% untuk barang yang termasuk jenis hewan. (3) 20% untuk segala jenis barang dalam kategori benda tak bergerak (al Hanafi 2000).
Mengacu pada konsep keuntungan yang dikembangkan oleh ulama sebagaimana yang diterangkan di  atas,  bahwa  ketetapan  keuntungan  dapat  berbeda  berdasarkan  tahap-tahap  risiko  suatu  barang  atau proses yang terjadi terhadap suatu produk dan ketetapan keuntungan diperlukan juga mempertimbangkan faktor kebiasaan (` urf ) yang berlaku pada saat dan tempat tertentu. Berpegang pada ketentuan tersebut, maka sukuk berakumulasi dalam mekanisme pasar modal yang penentuan harga pasarnya ( benchmark ) ditentukan oleh London Interbank Offered Rate (LIBOR).
Sukuk  sebagai  salah  satu  bentuk  sertifikat  pengelolaan  modal,  yang  menetapkan  hak  kepada sejumlah dana yang diinvestasikan pada suatu institusi keuangan atau firma tertentu, memiliki atauran- aturan  yang  harus  disepakati.  Dalam  kegiatan  pasar  modal,  sekurang-kurangnya  terdapat  tiga  bentuk sertifikat  pengelolaan  modal. Pertama ,  sertifikat  memiliki  keuntungan  berlebih,  yaitu  keuntungan langsung  ditambah  sertifikat  pengelola  modal. Kedua ,  sertifikat  berhadiah,  dimana  keuntungannya dihitung secara akumulatif bersama total harga seluruh sertifikat yang ada kemudian diundi dan dibagikan kepada masing-masing pemenang. Ketiga , sertifikat pengelola modal dalam bentuk kerjasama investasi, disini pemegang sertifikat berkerjasama dalam persentase keuntungan dan kerugian.
Sebagai  salah  satu  produk  pembiayaan,  sukuk  termasuk  dalam  kategori  yang  ketiga,  dimana sertifikat investasi tidak saja menghimpun modal tapi juga sebagai alat untuk mendapatkan keuntungan yang melibatkan sekurang-kurangnya tiga pihak yaitu originator, SPV, dan investor. Disebabkan sukuk merupakan sertifikat investasi, maka motivasi utama dari pihak-pihak yang terlibat kontrak sukuk adalah memperoleh  keuntungan  dari  aktivitas  kerjasama  tersebut.  Diantara  bentuk  dan  cara  memperoleh keuntungan sebagai berikut:
a) Originator  memperoleh  keuntungan,  selain  mendapatkan  modal  tunai  ( cash )  juga  mendapatkan keuntungan dari proyek yang dikerjakan dari persekuritian asset.
b) Pihak  SPV  akan  memperoleh  keuntungan  tergantung  pada  keadaan  dimana  berperan  dalam pengeluaran sertifikat sukuk yaitu (1) jika berperan sebagai wakil dari originator dan pemodal atau sebagai garantor, maka keuntunganya berbentuk fee (` ujrah ); (2) jika SPV bertindak sebagai pembeli asset dari  originator  dan  menjualnya  kepada  investor  sebagaimana  kontrak murabahah ,  maka keuntungan  berupa mark-up ;  (3)  SPV  bertindak  sebagai mudharib dan  originator  sebagai sahibul maal dalam  kontrak mudharabah dan musyarakah memperoleh  keuntungan  dalam  bentuk  kadar persentase (%).
c) Sedangkan pihak investor ( sukuk holders ) bertindak sebagai peniaga yang menanamkan modalnya pada  suatu  kegiatan  finansial,  maka  keuntungan  akan  diperoleh  berdasarkan  kontrak  sukuk  yang dinvestasikan yaitu: (1) investasi kontrak sukuk ijarah , keuntungannya adalah sewa dari asset yang dibayarkan  oleh  originator  dalam  jangka  masa  kontrak  tertentu;  (2)  kontrak ishtisna `  dan salam , maka  keuntungannya  persentase  (%)  dari  proyek  yang  dibiayai;  (3)  kontrak mudharabah dan musyarakah , maka keuntungannya persentase (%).
Terlepas  dari  cara  masing-masing  pihak  berperan  dalam  kontrak  sukuk  tersebut,  yang  menjadi persoalan  sekarang  adalah  bagaimana  menentukan  kadar  sewa, mark-up dan  kadar  keuntungan  bagi masing-masing  pihak.  Penulis  berusaha  memahamkan  perbandingan  harga instrument yang  tersedia dalam  pasar  terlebih  dahulu  melakukan  pengiraan  dari cash  flow dan yield .  Sehingga  perhitungan penentuan keuntungan sukuk sebagai berikut:
1) Penentuan Kadar Sewa Ijarah
Penetapan harga pasar ini biasanya dilakukan dengan mengambil perbandingan keuntungan rata-rata  yang  diperoleh  pemilik  modal,  sekiranya  investor  menginvestasikan  dananya  pada instrument lain yang ada dalam pasaran, seperti keuntungan bonds , futures , dan kadar faedah kredit. Pencapaian keuntungan terhadap produk sukuk sebagimana yang dilakukan negara Islam umumnya berkisar 1.5 sampai dengan 2.5 di atas standar LIBOR (Ahmed 2006). Bentuk keuntungan dari sukuk biasanya mengikuti kadar sewa tetap dan berubah, seperti pada perhitungan di bawah ini:
a) Kadar Sewa Tetap ( Fixed Rate )
Model pengiraan keuntungan sukuk dengan menggunakan kadar sewa tetap, mempunyai problematikanya sendiri; sekiranya keuntungan yang diberikan kepada investor dengan kadar tetap,  sedangkan  tuntutan  harga  pasar  berubah,  maka  jika  harga  pasar  meningkat  tentunya
Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2684
investor  mengalami  risiko  kerugian.  Namun  demikian Islamic  Development  Bank (IDB) mempraktikkan  sukuk dengan  kadar  sewa  tetap  ( fixed  rate ),  karena  IDB  menganggap bahwa sukuk  adalah  representasi  utang  tidak  boleh  diperniagakan  dalam  pasar  sekunder.  Sukuk disamakan dengan pertukaran uang yang dapat dilakukan pada kadar nilai yang sama dan tidak untuk mendapatkan keuntungan.
Menghitung  keuntungan  sukuk  dengan  kadar  sewa  tetap,  dapat  dilakukan  dengan membuat  asumsi  sebagai  berikut:  a).  kontrak  sukuk  dibuat  misalnya  dalam  jangka  5  tahun dengan nilai; b). sewa dikalkulasi dibayar dalam masa semester; c). katakana kadar sewa asset dalam perkiraan nilai pasar berada di atas kadar rata-rata bagi 5 tahun LIBOR. Maka jumlah sewa dapat dikalkulasikan sebagai berikut:
semester (kadar 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡) 100 × nilai sukuk = jumlah sewa b) Kadar Sewa Berubah ( Floating Rate )
Kadar  sewa  berubah  dimaksudkan  untuk  membendung  investor  dari  kerugian  akibat perubahannya  harga  pasar  dalam  pasar  sukuk  seperti bonds , future , swap dan  bentuk-bentuk sukuk  lainnya  yang  sifatnya  utang  atas  dasar  faedah.  Semua instrument ini  akan  sangat berpengaruh  jika  kadar  faedah  mengalami  perubahan.  Oleh  karena  itu  penulis  mengkaji terhadap  aplikasi  yang  ada  di  pasarkan  mengenai  pengiraan  sewa  dalam  kadar  berubah mengunakan formula sebagai berikut:
𝑐𝑜𝑢𝑝𝑜𝑛 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 × 100 𝑚𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 𝑣𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑜𝑓 𝑠𝑢𝑘𝑢𝑘 = 𝑠𝑢𝑘𝑢𝑘 𝑦𝑖𝑒𝑙𝑑
Sedangkan yield  to  maturity dimaksudkan compound  return bagi  investasi  sukuk  jika investor mencapai pada masa penebusan. Kadar yield maturity dapat digunakan formula sebagai berikut:
YTM = C + [ (R − P) t ] (R + P)
2 × 100
Dimana: C = Coupon R = Redemption price P = Current price of the sukuk t  = Remaining time until maturity
Jika terjadi premature redemption , maka yield to maturity akan dikalkulasikan di bawah asumsi  keluaran  sukuk  akan  dihitung  pada  nilai  tebus  hingga maturity .  Formulanya  sebagai berikut:
PR = C + [ (R − P) t − n ] (R + P)
2 × 100
Dimana: C = Coupon R = Redemption price P = Current price of the sukuk t  = Remaining time until maturity
Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2684
n = Translucent value
2) Penentuan Harga Mark-Up
Keuntungan dalam akad sukuk murabahah atau bay` bitsaman ajil , sukuk salam , dan ishtisna ` dapat dilakukan dalam bentuk mark-up , dimana investor akan memperoleh keuntungan berdasarkan kadar mark-up terhadap harga jual asset . Kadar mark-up biasanya ditetapkan sesuai harga pasaran dengan  mengambil  standar  terhadap  produk  sejenis  yang  sedang  diperniagaan  dipasaran.  Produk sejenis yang dapat dijadikan sebagai standar biasanya adalah pasaran sukuk baik dalam kadar coupon atau berdasarkan zero coupon .
Harga  sukuk  ditentukan  oleh  kedua  kadar present  value bagi  tiap-tiap cash  flow ,  yaitu  (1) present value bayaran coupon setengah tahun, (2) present value sejajar nilai maturity pada saat sukuk matang. Sehingga, dalam bentuk integral harga sukuk dapat dihitung dengan menggunakan formula berikut:
P =   ∑ C (1 + r) t + M (1 + r) n
Dimana: P  = harga (dolar) n  = jumlah periode (jumlah tahun × 2) C  = bayaran coupon semiannually (dolar) r  = priod kadar faedah (diperlukan hasil tahunan ÷ 2) M  = nilai matang t  = masa bayaran diterima
Disebabkan bayaran coupon adalah tetap sepanjang tempo kontrak, maka perlu menggunakan equition present value sesuai dengan tahun bayaran coupon . Dapat dihitung dengan menggunakan formula berikut:
C [1 − 1 (1 + r) n r ]
Dimana: n  = jumlah periode (jumlah tahun × 2) C  = bayaran coupon semiannually (dolar) r  = priod kadar faedah (diperlukan hasil tahunan ÷ 2)
Sekiranya harga sukuk mengikuti kadar zero coupon , karena sebagian sukuk tidak memiliki bayaran coupon secara periodic , malah investor mendapatkan keuntungan sebagai perbedaan antara nilai tebusan dan harga pembelian. Harga zero coupon sukuk berupa present value dari nilai maturity dimana dalam mengira present value dari jumlah periode yang digunakan hingga penebusan sukuk dengan kadar setengah dari hasil tahunan yang diperlukan. Sukuk semacam ini disebut dengan zero coupon sukuk dan harganya dihitung dengan memasukan zero untuk C, formulanya sebagai berikut:
P = M (1 + r) n
Dimana: P  = harga (dolar) n  = jumlah periode (jumlah tahun × 2) r  = priod kadar faedah (diperlukan hasil tahunan ÷ 2)
Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2684

## M  = nilai matang
3) Penentuan Keuntungan Bagi Kontrak Kerja Sama
Keuntungan  kontrak  kerja  sama  biasanya  digunakan  dalam  investasi  dana musyarkah dan mudharabah .  Sukuk musyarakah dan mudharabah merupakan  sertifikat  representasi asset yang menunjukkan  kerja  sama  dalam  suaru  proyek  investasi  yang  dikelola mudharib .  Ketika  investasi dilakukan dalam bentuk proyek atau dalam bentuk operasi perdagangan, keuntungan akan dibagikan sesuai rasio yang telah ditentukan sebelumnya antara sahibul mal dan mudharib , sekiranya terjadi kerugian  maka sukuk  holders juga  ikut  memikulnya  sesuai  kadar  sekuriti  yang  dipegang  masing- masing. Rasio pembagian keuntungan ditetapkan berdasarkan 30 : 70 antara mudharib dan sahibul mal . Dapat dihitung dengan menggunakan formula berikut:
Keuntungan 𝑚𝑢𝑑ℎ𝑎𝑟𝑖𝑏 𝑎𝑡𝑎𝑢 𝑠ℎ𝑎𝑏𝑖𝑏𝑢𝑙 𝑚𝑎𝑎𝑙 = 𝑔𝑟𝑜𝑠𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 100 × net profit

## 3. Green Sukuk Impact Invesment SDGs
Di  tahun  2015  dalam  sidang  umum  ke  70  PBB  digelar  pada  bulan  September  kota  New  York Amerika Serikat merupakan awal mula pembangunan global. Kegiatan dihadiri oleh 193 Negara untuk menyepakati  agenda  berupa  pembangunan  universal  serta  didokumentasikan  dalam Transforming  Our World: the 2030 Agenda fos Sustainable Development Goals , berisi 17 tujuan dan 169 sasaran berlaku mulai  2016  hingga  tahun  2030  mendatang.  Dokumen  tersebut  dikenal  dengan  istilah Sustanaible Development Goals (SDGs) (Khanifa 2018).
Di Indonesia dalam mengembangkan salah satu tujuan SDGs melalui sukuk yaitu projek hijau atau yang  dikenal  dengan green sukuk.  Dimana  pendanaan  sukuk  nantinya  bertujuan  pada  pembangunan berkelanjutan  ramah  lingkungan.  Indonesia  berkomitmen  mengatasi  perubahan  iklim  global.  Sebagai negara yang terletak di cincin api ( ring of fire ), Indonesia sangat rentan terhadap dampak perubahan iklim. Selain itu Indonesia menjadi negara penghasil gas efek rumah kaca terbesar ke lima di dunia. Dapak yang sudah terlihat ialah banjir, dan kekeringan bisa sewaktu-waktu terjadi. Sehingga green sukuk dianggap sangat  penting  untuk  direalisasikan  di  Indonesia  mengingat  bencana  alam  yang  terjadi  merupakan hydrometeorogical disasters penyebabnya tidak lain meningkatnya perubahan iklim. Oleh  sebab  itu, green sukuk  sangat  diandalkan  apalagi  memiliki  misi  yang  berkelanjutan sesuai dasar SDGs. Green sukuk ini menjawab beberapa pilar SDGs dalam mengatasi perubahan iklim. Sukuk sebagai salah satu bagian dari industri keuangan syari`ah di Indonesia yang mengalami perkembangan cukup baik, dapat memainkan perannya dalam hal mewujudkan SDGs pada isu-isu perubahan iklim dan berkonsetrasi di lingkungan. Green sukuk ternyata terdapat bermanfaat dalam membangun infrastruktur dan kota yang tangguh, untuk meningkatkan akses energi dan untuk mempercepat pertumbuhan ekonomi. Proyek unggulan yang digarap oleh green sukuk di Indonesia (Ministry Of Finance Republic Of Indonesia 2021) antara lain:
1. Proyek  Kementerian  Pekerjaan  Umum dan  Perumahan  Rakyat  (Embung,  Jaringan  Irigasi, dan Unit Air Baku)
Hasil  studi  Litbang  Sumber  Daya  Air  Kementerian  PUPR  (Direktorat  Jenderan  Sumber  Daya  Air 2019),  menunjukkan  bahwa  ketersediaan  air  permukaan  di  Indonesia  adalah  2,78  trilyun  m 3 /tahun, dengan  potensi  yang  dapat  dimanfaatkan  sekitar  691,30  miliar  m 3 /tahun(24,84%)  dan  sudah dimanfaatkan baru sekitar 222,59 miliar m 3 /tahun. Pemanfaatan terbesar adalah irigasi (79,6%) atau sekitar 177,13 miliar m 3 /tahun. Hal ini menunjukkan bahwa masih ada air cukup besar yang belum termanfaatkan. Namun di sisi lain, ketersediaan air tersebut juga tidak merata. Data ini menunjukkan bahwa  pengembangan  dan  rehabilitasi  pasokan  air  melalui  jaringan  irigasi  sangat  diperlukan  guna mendukung ketahanan pangan dan untuk mengantisipasi meningkatnya dampak dari perubahan iklim.
2. Proyek Kementerian Perhubungan (Pengembangan dan Manajemen Infrastruktur Transportasi Kereta Api)
Peningkatan double  track dari north  line jaringan  kereta  api  jawa  yang  menghubungkan  Jakarta  - Surabaya  sebagai  jalur  hijau  2020.  Sukuk  kembali  dukung  pembiayaan  jalur double  track dijalur
Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2684
selatan Jawa. Peningkatan jalur double track menjadi bagian penting dalam upaya meningkatkan peran dan efisiensi moda kereta api di Jawa. Selain itu memberikan manfaat sosial-ekonomi dan iklim yang dapat mengurangi emisi GRK sebesar 121.850 tCO 2 e.
3. Proyek Kementerian Pertanian (Perluasan dan Pelestarian Lahan Pertanian) Pada  tahun  2020  Penerbitan green sukuk  berkontribusi  pada refinancing sekitar  9.560  hektar  dari 12.000 hektar sebagai targetnya. Lahan ini memiliki potensi produksi beras sebesar 66.970 ton. Namun Perlu dicatat bahwa dukungan sukuk hijau melakukan ekstensifikasi di area lahan gambut, seperti yang ada di Kalimantan Tengah. Selain itu green sukuk juga memperluas program food estate seperti produk hortikultura guna mengantisipasi krisis rantai pasokan pandemi Covid-19 bencana alam, dan dampak perubahan iklim.
Selain proyek unggulan di atas, green sukuk dapat membiayai beberapa kegiatan proyek. Nantinya proyek ini menjadi underliying asset nya. Dasar pembolehan project underlying ini ialah ketetapan Dewan Syariah  Nasional  -  MUI  Nomor  01/DSN-MUI/III/2012  tentang Kriteria  Proyek  Sesuai  dengan  Prinsip Syariah. Berikut ini table 1 project green sukuk yang memenuhi syarat (tidak bertentangan dengan prinsip syari`ah) bisa diterbitkan green sukuk:
Table 1. Eligible Project Green Sukuk Framework Eligible Sector Further Detail of Eligibel Green Projects Renewable Energy • Generation  and  transmission  of  energy  from  renewable  energy sources: include offshore and onshore wind, solar, tidal hydropower, biomass and geothermal
• Research  and  development  of  products  or  technology  (R&D)  for renewable energy generation, include turbines and solar panels
Energy Efficiency • Improvement of the energy efficiency of infrastructure, which results in an energy consumption of at least 10% below the average national energy consumption of an equivalent infrastructure
• Research and development of products or technology (R&D) and their implementation that reduces energy consumption of underlying asset, technology,  product  or  system(s);  including  LED  lights,  improved chillers,  improved  lighting  technology,  and  reduced  power  usage  in manufacturing operations Resilience  to  Climate Change for Highly Vulnerable  Areas  and Sectors/ Disaster Risk Reduction Research leading to technology innovation with sustainability benefits • Food security
• Flood mitigation
• Drought management
• Public health management Sustainable Transport • Developing clean transportation systems • Transportation  network  upgrade  to  higher  climate  resilient  design standards Waste  to  Energy  and Waste Management • Improving waste management • Transforming waste to renewable energy source • Rehabilitation of landfill areas Sustainable Management of Natural Resources • Sustainable  management  of  natural  resources  which  substantially avoids  or  reduces  carbon  loss  /  increases  carbon  sequestration (through  planting  of  new  forest  areas  and/or  replanting  of  degraded areas, the use of drought / flood / temperature resistant species).
• Habitat  and  biodiversity  conservation  (through  sustainable management  of  land  use  change,  sustainable  management  of agriculture/fisheries/forestry,  protection  of  coastal  and  marine environments, pest management Green Tourism • Developing new tourism areas in line with Green Tourism Principles • Optimization  of  supporting  infrastructure  to  support  sustainable tourism (i.e. water treatment, energy efficiency)
Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2684
• Developing tourism resiliency against climate change risk Green Buildings • Developing  green  buildings  in  line  with  Greenship  developed  by Green Building Council Indonesia (GBC Indonesia), which contains six categories: • Appropriate Site Development • Energy Efficiency and Conservation • Water conservation • Material & resources cycle • Air quality & leisure air (water indoor health & comfort) • Building & environment management Sustainable Agriculture • Developing sustainable agriculture management and methods, such as organic  farming,  less  pesticides,  Research  and  Development  (R&D) on climate resilient seeds, and energy efficient on agriculture
• Subsidy mechanism for agriculture insurance
Sumber: Kementerian Keuangan RI
Dari beberapa proyek di atas, penerbitan green sukuk yang dilakukan oleh Indonesia menjadi bukti komitmen dan kontribusi Pemerintah dalam mengembangkan pasar keuangan  syariah di dunia dan juga dalam  mengatasi  perubahan  iklim,  yang  diwujudkan  melalui  penerbitan  instrumen  pembiayaan  yang inovatif dan berkelanjutan. Bahkan Indonesia menjadi negara yang pertama kali menerbitkan green sukuk di kawasan Asia Tenggara dan menerima penghargaan internasional ( Islamic Issue of the Year dan SRI Capital Market Issue of the Year ) dari International Financing Review Asia di Hong Kong. Sejatinya  Indonesia  sangat  berkomitmen  untuk  mencapai  tujuan  pembangunan  berkelanjutan. Pemerintah  telah  menghubungkan  dan  mengintegrasikan  target  dan  indikator  SDGs  dengan  rencana pembangunan jangka menengah nasional (RJPMN), yang menjamin implementasi SDGs di dalam negeri. Hasil green sukuk di Indonesia telah berkontribusi terhadap pencapaiannya diantara lain:
Gambar 2. Sustanaible Development Goals (SDGs) Green Sukuk di Indonesia Sumber: Ministry of Finance, Republic of Indonesia Dari gambar di atas terlihat bahwa terdapat income stream. Income stream yang pertama , ialah dari  sisi  Pemerintah.  Pemerintah  sendiri  mendapatkan  pendanaan  anggaran  perubahan  iklim  ( Climate Budget  Tagging )  target  nasional  pengurangan  emisi  gas  rumah  kaca  dengan  skema business  as  usual sebesar 29% dan target pengurangan emisi gas rumah kaca hingga 41% dengan dukungan international, di tahun 2030. Kedua , income stream bagi investor yang mendapatkan profit (imbalan fixed atau periodic ) berasal dari transaksi atas underlying asset . Imbalan/Kupon minimal ( floating with floor ) dengan tingkat imbalan acuan BI 7- day ( reverse ) repo rate. Tingkat imbalan kupon terbagi menjadi tiga (3) diantaranya : a. Periode  pertama  berlaku  kupon  sebesar  6,75%  (BI  7 days  reverse  repo  rate pada  saat  penetapan sebesar 5,00% di tambah spread yang ditetapkan sebesar 175 bps).
b. Spread sebagaimana pada poin a tetap sebesar 175 bps sampai dengan jatuh tempo.
c. Tingkat kupon untuk periode 3 bulan pertama sebesar 6,75% tersebut berlaku sebagai  tingkat kupon minimal ( floor ). Tingkat kupon minimal tidak berubah sampai dengan jatuh tempo.
Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2684
Keuntungan yang didapat oleh investor dapat dihitung dengan cara menentukan kadar sewa, mark-up dan kadar  keuntungan  bagi  masing-masing  pihak.  Perhitungan  keuntungan  dijabarkan  pada  pembahasan sebelumnya di atas. Kegiatan ini ini tidak menyalahi prinsip syariah yang memiliki fleksibilitas pada akad green sukuk.
Dengan  demikian green sukuk  merupakan instrument investasi  di  pasar  modal  syari’ah  yang sebagian  keuntungannya  dialokasikan  untuk  beragam  proyek  pelestarian  lingkungan.  Pembelian  green sukuk dikhususkan untuk investor green (investor yang hanya menempatkan investasinya pada instrumen ramah lingkungan). Secara tidak langsung, para investor green sukuk telah ikut berkontribusi membangun negara Indonesia. Cara pembelian green sukuk memiliki empat (4) tahap yaitu (1) registrasi/pendaftaran, (2)  pemesanan,  (3)  pembayaran  dan  (4) setelmen .  Pemesanan  pembelian  disampaikan  melalui  sistem elektronik  yang  disediakan  Mitra  Distribusi  yang  memiliki interface dengan  sistem  e-SBN. World Commission of Environment and Development (WCED) menyatakan bahwa setiap manusia mempunyai kemapuan untuk menciptakan pembangunan berkelanjutan untuk memastikan pemenuhan kebutuhannya saat ini tanpa mengorbankan kemampuan generasi selanjutnya dalam pemenuhan kebutuhannya.

## 5. PENUTUP
Pembahasan  sukuk  lebih  dekat  dengan  konsep  harta  yang  berbentuk mutaqawwim dan ghair mutaqawwim .  Dikatakan ghair  mutaqawwim jika  sukuk  mengandung  unsur riba , gharar , maysir maka hukumnya adalah haram untuk diperjualbelikan. Sedangkan yang dibolehkan dalam artian mutaqawwim ialah menghindari dari unsur riba , gharar dan maysir karena dianggap sama dengan money game serta  transaksi future , options dan swaps terlebih  lagi  tidak  memiliki underliying  asset .  Keuntungan  sukuk  didapat  dari kerjasama investasi. Sebagai alat untuk mendapatkan keuntungan sukuk melibatkan tiga pihak yaitu originator, SPV,  dan  investor.  Keuntungan  dapat  dihitung  dengan  cara  menentukan  kadar  sewa, mark-up dan  kadar keuntungan bagi masing-masing pihak. Kaitannya dengan SDGs ialah sukuk hadir dalam instrument proyek hijau.  Dimana  pendanaan  sukuk  nantinya  bertujuan  pada  pembangunan  berkelanjutan  ramah  lingkungan. Income  stream green sukuk  yang pertama ,  ialah  dari  sisi  Pemerintah.  Pemerintah  sendiri  mendapatkan pendanaan anggaran perubahan iklim ( Climate Budget Tagging ) target nasional pengurangan emisi gas rumah kaca dengan skema business as usual sebesar 29% dan target pengurangan emisi gas rumah kaca hingga 41% dengan dukungan international, di tahun 2030. Kedua , income stream bagi investor yang mendapatkan profit (imbalan fixed atau periodic )  berasal  dari  transaksi  atas underlying  asset .  Kegiatan  ini  ini  tidak  menyalahi prinsip syariah yang memiliki fleksibilitas.

## DAFTAR PUSTAKA
Ahmad, Ausaf. n.d. Contemporary Practices of Islamic Financing Techniques . 1413 H (2013). Jedah Kingdom Of  Saudi  Arabia:  Islamic  Research  and  Training  Institute  Islamic  Development  Bank. https://ieaoi.ir/files/site1/pages/ketab/english_book/contemporary_practices_of_islamic_financing_te chniques.pdf.
Ahmed, Salahuddin.  2006. Islamic  Banking, Finance,  and  Insurance:  A  Global  Overview .  Gombak,  Kuala Lumpur: A.S. Noordeen.
Al Thabari, Imam. 2000. Jami` al Bayan Fi Tafsir Al Qur’an . IV. Beirut: Dar al Ma`rifah. Anggraini, Yulia. 2018. “PERAN GREEN SUKUK DALAM MEMPERKOKOH POSISI INDONESIA DI PASAR KEUANGAN SYARIAH GLOBAL.” El-Barka: Journal of Islamic Economics and Business 1 (2): 251. https://doi.org/10.21154/elbarka.v1i2.1453.
Ash  Shiddieqy,  Teungku  Muhammad  Hasbi.  2000. Pengantar  Fiqh  Muamalah .  Semarang:  Pustaka  Rizki Putra.
Direktorat Jenderal Pembiayaan dan Pengelolaan Risiko (DJPPR) Kementerian Keuangan. 2021. Penerbitan Sukuk  Negara  Tahun  2021 .  Jakarta:  Direktorat  Jenderal  Pengelolaan  Pembiayaan  dan  Risiko  - Kementerian Keuangan RI.
Direktorat  Jenderal  Pengelolaan  Pembiayaan  dan  Risiko  -  Kementerian  Keuangan  RI.  2019a. Pemerintah Terbitkan  Green  Sukuk  Ritel  Pertama  Di  Dunia,  Sukuk  Tabungan  Seri  ST006 .  Jakarta:  Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan
dan Risiko - Kementerian Keuangan RI.
https://www.djppr.kemenkeu.go.id/page/load/2657.
Vol. 5, No. 2, Agustus 2022 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v5i2.2684
———.  2019b. Green  Sukuk  Ritel  Seri  ST006  Sukses  Menggaet  56%  Investor  Baru  Millenial .  Jakarta: Direktorat Pembiayaan Syariah Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko Kementerian Keuangan. https://www.djppr.kemenkeu.go.id/page/loadViewer?idViewer=9274&action=download.
Direktorat Jenderan Sumber Daya Air. 2019. Laporan Kinerja Direktorat Jenderan Sumber Daya Air 2019 . Jakarta.
Hanafi, Alauddin Abi Bakr bin Mas’ud al Kassani al. 2000. Kitab Badai’ al Shanai’ Fi Tartib al Syarai’ Juz 3 - 4 . Beirut: Dar al Kutub al Ilmiyah.
Haroen, Nasrun. 2007. Fiqh Muamalah . Jakarta: Gaya Media Patama.
Karina, Luthfia Ayu. 2019. “Peluang Dan Tantangan Perkembangan Green Sukuk Di Indonesia.” Conference on Islamic Management, Accounting, and Economics (CIMAE) Proceeding , Proceeding, 2: 259–65. Khanifa, Nurma Khusna. 2018. “Penguatan Peran Ziswaf Dalam Menyongsong Era SDGs: Kajian Filantropi
BMT Tamzis Wonosobo.” Cakrawala: Jurnal Studi Islam .
https://doi.org/10.31603/cakrawala.v13i2.2329. Khurshid, Ahmad. 2007. Studies in Islamic Economics (Perspectives of Islam) . United Kingdom: The Islamic Foundation.
Mahfuzoh, Amini, and Nurma Khusna Khanifa. 2019. “Perlindungan Hukum Investor Bagi Pemegang Sukuk Ritel Terhadap Risiko Gagal Bayar.” SYARIATI . https://doi.org/10.32699/syariati.v5i01.1187. Ministry  Of  Finance  Republic  Of  Indonesia.  2021. Green  Sukuk  Allocation  and  Impact  Report  May  2021 . Jakarta: Ministry Of Finance Republic Of Indonesia.
Qurṭubī,  Muḥammad  Ibn-Aḥmad.  19. Al-  Ǧāmiʿ  li-aḥkām  al-Qurʾān .  Edited  by  Muḥammad  Ibrāhīm  al- Ḥifnāwī. Al-Qāhira: Dār al-Ḥadīṯ.
Solahuddin, M. 2007. Azas-Azas Ekonomi Islam . Jakarta: PT.Raja Grafindo Persada. Suhendi, Hendi. 2000. Fiqih Muamalah . Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Suherman, Suherman. 2019. “Identifikasi Potensi Pasar Green Sukuk Republik Indonesia.” HUMAN FALAH: Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Islam 6 (1): 37–53. Wahid, Nazaruddin Abdul. 2019. Sukuk : Memahami & Membedah Obligasi Pada Perbankan Syariah . Edited by Moh. Faizin. Cetakan II. Yogyakarta: Ar-Ruzz Media.