## FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NIAT BERINVESTASI GENERASI MILENIAL MELALUI PLATFORM PEER-TO-PEER LENDING

## Nandike Ayudiah Poeteri
Sekolah Bisnis, IPB University Email: nandike62@apps.sb.ipb.ac.id

## Abstract
Peer-to-Peer  (P2P)  lending  merupakan  instrumen  investasi  baru  dengan  skema  pemberian  pinjaman secara online. Industri P2P lending berpeluang memberikan sumber alternatif investasi dalam melakukan diversifikasi portofolio, selain dapat membantu peminjam yang tidak dapat mengakses bank konvensional. Pelaku  industri  P2P  lending  harus  mampu  menerapkan  strategi  untuk  meningkatkan  kepercayaan konsumen  yang  berdampak  pada  meningkatnya  niat  untuk  berinvestasi  di  platform  tersebut  sehingga penyaluran  dana  pinjaman  dapat  terealisasi  dengan baik.  Penelitian ini  bertujuan  menganalisis faktor- faktor  yang  memengaruhi  niat  investasi  di  platform  P2P  lending  melalui  kepercayaan  sebagai  faktor mediasi. Objek dalam penelitian ini adalah generasi milenial di Indonesia dengan jumlah sampel sebanyak 254 responden. Pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan teknik voluntary sampling dengan kriteria belum pernah melakukan investasi di platform P2P lending, tetapi sudah memiliki jenis investasi lainnya. Data dikumpulkan dengan cara mengisi kuesioner yang disebarkan secara online. Metode analisis statistik  yang  digunakan  adalah  Structural  Equation  Modelling  (SEM)  dengan  menggunakan  LISREL. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara langsung persepsi reputasi dan persepsi jaminan struktural memiliki pengaruh signifikan terhadap kepercayaan dan niat investasi. Selain itu, pengaruh tidak langsung antara persepsi reputasi dan persepsi jaminan struktural terhadap niat investasi melalui kepercayaan juga menunjukkan  hasil  yang  signifikan.  Dalam  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  kepercayaan  merupakan mediator yang efektif dalam memengaruhi niat invesatsi generasi milenial di platform P2P lending.
Kata Kunci: Milenial, niat investasi, P2P lending

## PENDAHULUAN
Generasi milenial merupakan individu yang lahir pada tahun 1982 sampai tahun 2000 (Howe & Strauss, 2000) atau yang memiliki usia antara 20 sampai 38 tahun di tahun 2020. Generasi tersebut termasuk dalam usia produktif masyarakat Indonesia dan memiliki komposisi jumlah sebanyak 69.38 juta jiwa atau setara  dengan  25.87%  dari  total  penduduk  Indonesia  (BPS,  2020).  Generasi  milenial  dikenal  sebagai generasi  yang  memiliki  karakteristik  optimis,  percaya  diri,  fokus  pada  tujuan,  memanfaatkan  teknologi, serta  fleksibel  (Smith  &  Nichols,  2015).  Tidak  jarang  generasi  tersebut  dicirikan  sebagai  generasi  yang memiliki  perilaku  konsumtif  dan  cenderung  memiliki  manajemen  keuangan  yang  buruk  (Saputro  et  al., 2018).  Namun,  dalam  beberapa  tahun  terakhir  ini  generasi  milenial  sudah  mulai  menyadari  pentingnya mengelola  keuangan  jangka  pendek  atau  jangka  panjang  dengan  menabung  atau  melakukan  investasi. Diungkapkan pada hasil survei Jakpat (2018) bahwa dari dua ribu milenial yang berada di Indonesia, 80% dari mereka sudah memiliki produk tabungan dan produk investasi yang ditujukan sebagai dana darurat maupun persiapan pensiun. Selain itu, hasil riset DailySocial.id (2020) mengemukakan terdapat beberapa jenis investasi yang saat ini mulai diminati konsumen pada rentang usia 18 sampai dengan 55 tahun dimana diantara  usia  tersebut  merupakan  kelompok  usia  generasi  milenial.  Adapun  jenis  investasi  yang  paling diminati adalah investasi dalam bentuk reksadana (Gambar 1). Namun, beberapa alternatif investasi baru seperti  P2P lending dan equity  crowdfunding mulai  dilirik  sebagai  produk  investasi pilihan  berdasarkan teknologi finansial ( fintech ).

## Gambar 1.  Jenis investasi yang diminati usia 18 – 55 tahun

## Sumber: DailySocial.id (2020)
Teknologi finansial semakin  maju karena dipicu dari berkembangnya teknologi informasi untuk meningkatkan  kualitas  layanan  keuangan  dengan  memanfaatkan  teknologi  tersebut.  Istilah  teknologi finansial  menjadi  familiar bagi  generasi  yang  bersinggungan  dengan  perkembangan  teknologi informasi dari waktu ke waktu. Menurut Brodmann et al. (2018) generasi pertama yang dapat mengakses teknologi dan  memanfaatkan  internet  adalah  generasi  milenial.  Oleh  sebab  itu,  tingkat  adopsi  awal  teknologi  dan pemanfaatan  internet  telah  memberikan  peluang  bagi  layanan  keuangan  alternatif  yang  menargetkan konsumen  pada  generasi  tersebut.  P2P lending merupakan  salah  satu  teknologi  finansial  yang  sedang berkembang  di  Indonesia  dan  memiliki  peluang  yang  sangat  luas  sebagai  bagian  dari  produk  alternatif investasi.  Pada  dasarnya,  P2P lending hadir  untuk  mengurangi  kesenjangan  akses  peminjaman  secara konvensional  melalui  bank.  Mekanisme  dalam  platform  P2P lending didasarkan  pada  permohonan pinjaman yang memenuhi kriteria kemudian ditempatkan pada platform P2P lending dan dibuka kepada konsumen atau calon investor yang ingin berinvestasi untuk mendapatkan pengembalian sebaik mungkin (Stern et al., 2017).
Penyelenggaraan P2P lending telah diatur pada Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (POJK) Nomor 77/POJK.01/2016 tentang layanan pinjam meminjam uang berbasis teknologi informasi. Platform tersebut memberikan  kemudahan  pelayanan  dalam  pinjam  meminjam  berbasis online yang  dapat  diakses  secara real-time .  Selain  itu,  P2P lending mulai  diminati  karena  dapat  menjadi  alternatif  untuk  melakukan diversifikasi  portofolio  investasi  dengan  skema  pemberian  pinjaman  yang  dapat  dipilih  secara  jangka panjang atau jangka pendek. Keberlanjutan industri P2P lending memerlukan keterlibatan investor guna memastikan  penyaluran  pinjaman  yang  dibutuhkan  peminjam  dapat  tersalurkan  dengan  baik.  Namun, ditengah semakin diminatinya platform P2P lending sebagai alternatif investasi masih banyak platform P2P lending ilegal  dan  tanpa  izin  ditemukan  oleh  Satgas  Waspada  Investasi  (SWI)  sejak  tahun  2018 (Kominfo.go.id, 2021). Selain itu, penyalahgunaan data pribadi juga semakin marak terjadi pada industri P2P lending (Cnbcindonesia.com, 2019). Sementara, permasalahan tersebut merupakan isu penting pada inovasi-inovasi berbasis teknologi atau online karena pada prinsipnya internet merupakan jaringan terbuka tanpa kontrol manusia secara langsung (Kim et al., 2010). Hal itu dapat menimbulkan kekhawatiran dan berpotensi merugikan konsumen dalam penggunaannya.
Sebagai  platform  alternatif  investasi  yang  sedang  berkembang  dikalangan  populasi  muda, mengukur  sikap  dalam  berinvestasi  pada  tahap  ini  dianggap  penting  mengingat  sikap  calon  investor merupakan bentuk dari niat berperilaku menurut teori tindakan beralasan dimana niat sebagai faktor atas kontrol perbuatan yang direalisasikan dalam perwujudan suatu sikap atau tindakan (Ajzen, 2005). Adanya kepercayaan terhadap platform P2P lending menjadi perhatian dalam menentukan sikap calon investor agar memiliki  niat  untuk  berinvestasi.  Dalam  konteks  digital,  beberapa  bukti  empiris  menyatakan  bahwa kepercayaan  dapat  memengaruhi  niat  untuk  menggunakan  layanan  berbasis  teknologi  informasi  lainnya seperti social commerce (Yahia et al., 2018) dan e-commerce (Fahmi, 2018), dimana kedua layanan tersebut memiliki karakteristik serupa dengan layanan keuangan P2P lending yang dalam transaksinya konsumen tidak bertemu secara langsung dengan penjual ataupun peminjam. Oleh sebab itu, faktor kepercayaan di
sektor  keuangan  merupakan  unsur  fundamental  dalam  efektivitas  perekonomian  (Mohy-Ul-Din  et  al., 2019). Selain itu, keterlibatan persepsi calon investor terhadap reputasi dan jaminan struktural platform P2P lending menjadi  modal  utama  lainnya  untuk  mengatasi  permasalahan  pada  industri  tersebut.  Reputasi sendiri merupakan nilai tidak berwujud yang membutuhkan komitmen jangka panjang dari sumber daya serta upaya pihak tertentu kepada konsumen (Jang & Lee, 2018). Konsumen atau calon investor cenderung memiliki kepercayaan jika persepsi reputasi terhadap platform dinilai menguntungkan (Fu et al., 2014). Hal tersebut  dibuktikan  dari  penelitian  terdahulu  menyatakan  bahwa  persepsi  reputasi  dapat  memberikan pengaruh yang signifikan terhadap kepercayaan dalam menggunakan layanan berbasis teknologi informasi (Deborah  &  Keni,  2019;  Herwin  &  Abadi,  2018;  Shahnaz  &  Wahyono,  2016).  Selanjutnya,  masalah keamanan dalam bertransaksi menjadi hal yang sensitif dalam layanan online . Jaminan struktural berupa kebijakan teknis enkripsi, regulasi, struktur hukum, serta asuransi berfungsi sebagai komponen keamanan ketika melakukan transaksi keuangan di platform P2P lending (Wang et al., 2015). Penelitian McKnight et al.  (2002)  mengungkapkan  bahwa  kepercayaan  konsumen  dalam  lingkungan online timbul  ketika  pihak tertentu  memiliki  jaminan  struktural  yang  dipersepsikan  dapat  melindungi  aktivitas  konsumen.  Bukti lainnya pada penelitian terdahulu menunjukkan bahwa persepsi jaminan struktural berpengaruh signifikan terhadap kepercayaan untuk menggunakan layanan teknologi informasi selain P2P lending (Masrek et al., 2018; McCole et al., 2019; Ofori et al., 2017). Nyatanya persepsi reputasi dan persepsi jaminan struktural merupakan anteseden dari faktor kepercayaan terhadap niat untuk berperilaku pada lingkungan online (Kim et al., 2008; McKnight & Chervany, 2001). Namun, masih terbatasnya penelitian yang menganalisis secara langsung tentang persepsi reputasi dan persepsi jaminan struktural khususnya pada platform P2P lending terhadap niat investasi menjadikan salah satu hal utama untuk mengisi kesenjangan penelitian terdahulu.
Oleh karena itu, penelitian ini bertujuan menganalisis faktor-faktor yang dapat memengaruhi niat berinvestasi generasi milenial di platform P2P lending melalui faktor kepercayaan yang didasarkan pada persepsi  reputasi  dan  persepsi  jaminan  struktural.  Selain  itu,  penelitian  ini  akan  menganalisis  pengaruh langsung dari persepsi reputasi dan persepsi jaminan struktural terhadap niat investasi. Pada akhirnya calon investor dapat menilai sejauh mana investasi yang akan dilakukan dapat menguntungkan dan melindungi atau  tidak,  sehingga  penyelenggara  P2P lending diharapkan  dapat  memahami  sikap  dan  perilaku  calon investor  untuk  berinvestasi  di  platform  tersebut  yang  memberikan  profitabilitas  jangka  pendek  maupun jangka panjang berdasarkan faktor-faktor yang dapat memengaruhinya.

## KAJIAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
P2P Lending
P2P lending merupakan  akronim  dari Peer-to-Peer  lending mengacu  pada  bentuk  transaksi peminjaman  antar  individu  yang  terjadi  secara  langsung  melalui  platform  peminjaman  tanpa  adanya keterlibatan pihak bank (Yan et al., 2018). Beberapa platform P2P lending bertujuan untuk amal, sementara beberapa  platform  lainnya  memiliki  tujuan  komersial  seperti  memfasilitasi  proses  pinjaman  antara peminjam dan pemberi pinjaman (Chen & Han, 2012). Otoritas Jasa Keuangan (2016) mendefinisikan P2P lending sebagai layanan pinjam meminjam uang dalam mata uang rupiah antara peminjam dengan pemberi pinjaman  berbasis  teknologi  informasi.  Mekanisme  dalam  platform  P2P lending didasarkan  pada permohonan  pinjaman  yang  memenuhi  kriteria  kemudian  aplikasi  pinjaman  tersebut  ditempatkan  pada platform  P2P lending dan  dibuka  kepada  calon  investor  yang  ingin  berinvestasi  untuk  mendapatkan pengembalian sebaik mungkin pada tingkat resiko tertentu (Stern et al., 2017). Secara khusus, platform P2P lending dapat  berfungsi  sebagai  cara  alternatif  investasi  dalam  bentuk  pembiayaan  yang  nyaman  bagi investor individu ketika mendanai pinjaman dalam jumlah kecil dari peminjam.

## Niat Investasi
Niat sebagai faktor atas kontrol perbuatan yang direalisasikan dalam perwujudan suatu sikap atau tindakan (Ajzen, 2005). Niat akan menjadi kecenderungan untuk bertindak hingga mengubah niat tersebut menjadi perilaku. Maruping et al. (2016) mengungkapkan bahwa individu akan membentuk persepsi niat berperilaku  dalam  upaya  untuk  melakukan  suatu  tindakan  berdasarkan  aspek  internal.  Dalam  hal penggunaan teknologi, beberapa faktor eksternal akan memengaruhi sikap yang didasarkan atas pendapat
individu  bahwa  penggunaan  teknologi  tersebut  akan  mendatangkan  hasil  tertentu  (Van  Deventer  et  al., 2017). Lebih lanjut, melakukan investasi merupakan salah satu bentuk perbuatan yang terwujud pada suatu sikap  untuk  berinvestasi.  Sikap  dari  pelaku  investasi  dalam  niat  berinvestasi  ditunjukkan  dari  beberapa faktor pendukung diantaranya terdapat motivasi, tujuan yang jelas, mengetahui yang akan dilakukan, serta manajemen  waktu  (Septyanto,  2013).  Lebih  khusus,  penelitian  ini  akan  mengkaji  niat  investasi  dalam penggunaan platform P2P lending sebagai salah satu media alternatif investasi.

## Kepercayaan
Kepercayaan  diyakini  sebagai  persepsi  individu  bahwa  suatu  objek  memiliki  karakteristik  yang dapat dipercaya memberikan manfaat (McKnight et al., 2002). Sejalan dengan hal tersebut Koksal (2016) mengungkapkan bahwa kepercayaan diartikan sebagai kemungkinan subjektif yang diyakini bahwa kondisi tertentu terjadi secara konsisten sesuai dengan ekspektasi. Konsep kepercayaan pada dasarnya menyangkut keyakinan konsumen terhadap suatu pihak tertentu terkait ability , integrity , dan benevolence (Gunarso et al., 2020). Dalam hal ini, kepercayaan konsumen yaitu investor terhadap platform P2P lending menjadi hal yang penting karena investor hanya dapat mengakses informasi investasi atau pemberian pinjaman melalui informasi yang diberikan pada platform. McKnight & Chervany (2001) mengungkapkan bahwa salah satu acuan  yang  dapat  memengaruhi  kepercayaan  konsumen  dalam  lingkungan online adalah institutional- based , dimana jaminan struktural yang diberikan pihak tertentu menjadi faktor penting untuk mendukung kesuksesan bertransaksi. Selain itu,  Kim et al. (2008) menambahkan terdapat empat acuan lainnya yang memengaruhi  kepercayaan  konsumen diantaranya cognition-based , affect-based , experience-based, dan personality-oriented . Penelitian ini akan mengkaji kepercayaan investor yang mengacu institutional-based berdasarkan  jaminan  struktural  dalam  platform  dan affect-based yang  berhubungan  pada  interaksi  tidak langsung dengan pihak tertentu berdasarkan reputasi dari platform P2P lending .

## Persepsi Reputasi
Persepsi reputasi diartikan sebagai sejauh mana individu meyakini bahwa pihak tertentu memiliki kejujuran dan kepedulian terhadap konsumennya (Bojang, 2017). Reputasi sendiri merupakan nilai tidak berwujud dan membutuhkan komitmen jangka panjang dari sumber daya serta upaya pihak tertentu kepada konsumen (Jang & Lee, 2018). Lebih lanjut, reputasi juga dianggap sebagai tingkat popularitas yang dilihat oleh konsumen (Hsiao et al., 2010). Reputasi yang dirasakan oleh konsumen pada pihak tertentu menjadi bentuk anteseden akibat dari interaksi jangka panjang. Dalam hal ini platform P2P lending merupakan pihak tertentu yang memiliki kemampuan untuk menjadi media alternatif selain bank bagi peminjam dan pemberi pinjaman/investor. Semakin banyaknya platform P2P lending yang terdaftar pada Otoritas Jasa Keuangan dapat memberikan alternatif pilihan tempat berinvestasi, namun masing-masing platform memiliki reputasi dan  kredibilitas  yang  berbeda  sebagai  platform  P2P lending .  Jika  konsumen  merasakan  bahwa  reputasi pihak  tertentu  lebih  menguntungkan,  maka  konsumen  akan  cenderung  memiliki  sikap  yakin  (Fu  et  al., 2014). Selain itu, Wang et al. (2014) menjelaskan bahwa reputasi menjadi salah satu dasar bagi konsumen yang  belum  memiliki  pengalaman  berinvestasi  di  P2P lending untuk  bergantung  dan  percaya  terhadap platform tersebut. Hal ini didasarkan bahwa platform P2P lending yang masih baru dikenal di masyarakat Indonesia  memiliki  sumber  informasi  yang  terbatas,  selain  dari  platform  tersebut  yang  memberikan informasi tentang investasi berbasis pemberian pinjaman kepada konsumen.

## Persepsi Jaminan Struktural
Persepsi jaminan struktural mengacu tingkat keyakinan konsumen pada fitur-fitur keamanan seperti perlindungan  hukum,  kontrak,  jaminan,  atau  kebijakan  teknis  untuk  meminimalkan  kecemasan  dalam bertransaksi menggunakan teknologi (Wang et al., 2014; Wingreen et al., 2019). Sebagai media investasi baru,  platform  P2P lending menggunakan  teknologi  informasi  dalam  seluruh  aktivitasnya  untuk mempertemukan peminjam dengan pemberi pinjaman/investor secara online . Elemen-elemen digital pada platform  tersebut  berpotensi  memicu  kekhawatiran  dalam  penggunaannya.  Masalah  keamanan  dalam bertransaksi  menjadi  hal  yang  sensitif  dalam  layanan online bagi  konsumen  yang  menginginkan terjaminnya privasi. Wang et al. (2015) mengungkapkan bahwa jaminan struktural berupa kebijakan teknis enkripsi, regulasi, struktur hukum, serta asuransi berfungsi sebagai komponen keamanan ketika melakukan
transaksi keuangan di platform P2P lending . Tingkat jaminan struktural yang dinilai semakin baik dapat membantu  konsumen  untuk  mengatasi  potensi  kerugian  dan  terlindungi  dari  hilangnya  informasi identitas/privasi serta keuangan (Wang et al., 2019). Lebih lanjut, McKnight et al. (2002) mengungkapkan bahwa  kepercayaan  konsumen  dalam  lingkungan online timbul  ketika  pihak  tertentu  memiliki  jaminan struktural yang dapat melindungi aktivitas konsumen. Kehadiran jaminan struktural memberikan keyakinan konsumen untuk dapat terlindungi dan memastikan aktivitas bisnis online dilakukan dengan cara yang aman dan  terjamin  (Kim,  2012).  Oleh  karena  itu,  keberadaan  jaminan  struktural  menjadi  penting  dalam mempromosikan keberhasilan transaksi yang dilakukan secara online .

## Pengaruh Persepsi Reputasi Terhadap Kepercayaan dan Niat Investasi
Penelitian Shahnaz & Wahyono (2016) menunjukkan bahwa pengaruh reputasi memberikan efek positif dan signifikan terhadap kepercayaan konsumen. Adanya persepsi bahwa semakin positif reputasi pihak tertentu yang dirasakan akan menunjukkan tingkatan kepercayaan konsumen. Hal tersebut didukung pada penelitian Deborah & Keni (2019) bahwa reputasi website yang semakin dinilai positif memberikan pengaruh yang kuat terhadap kepercayaan pengguna. Penelitian Herwin & Abadi (2018) juga menunjukkan bahwa  reputasi  perusahaan  yang  positif  akan  memengaruhi  kepercayaan  konsumen  untuk  bertransaksi khususnya di e-commerce . Dalam konteks P2P lending adanya pengaruh reputasi menunjukkan efek yang sama seperti penggunaan e-commerce untuk bertransaksi (Yang et al., 2017). Hal ini menunjukkan bahwa dari segi persepsi konsumen, semakin tinggi nilai reputasi pihak tertentu dalam bisnis berbasis online akan meningkatkan  kepercayaan  konsumen  untuk  menggunakan  teknologi  tersebut  dibandingkan  yang  tidak dikenal. Selain itu, terdapat potensi bahwa persepsi konsumen terhadap reputasi pihak tertentu yang tinggi maka penggunaan teknologi tersebut dimungkinkan (Tangmanee & Rawsena, 2016). Penelitian Shao et al. (2018) menemukan bahwa reputasi secara langsung dapat menunjukkan pengaruh signifikan terhadap niat menggunakan platform mobile payment dan dimediasi oleh kepercayaan. Hal ini didukung oleh tanggapan bahwa reputasi perusahaan atau pihak tertentu yang dirasakan dapat memengaruhi niat konsumen untuk berperilaku  (Kircova  &  Esen,  2018).  Berdasarkan  hasil  pemaparan  penelitian  terdahulu,  maka  hipotesis yang diajukan adalah:
H1: Persepsi reputasi berpengaruh signifikan terhadap kepercayaan di platform P2P lending H2: Persepsi reputasi berpengaruh signifikan terhadap niat investasi di platform P2P lending

## Pengaruh Persepsi Jaminan Struktural Terhadap Kepercayaan dan Niat Investasi
Ofori  et  al.  (2017)  mengungkapkan  bahwa  ketersediaan  jaminan  struktural  dapat  memengaruhi kepercayaan konsumen khususnya dalam penggunaan layanan keuangan berupa internet banking . Dalam penelitiannya, jaminan struktural berupa kompensasi dan perlindungan data pribadi menjadi sangat penting pada layanan keuangan berbasis online .  Didukung pada penelitian Masrek et al. (2018) yang menunjukkan bahwa unsur keamanan dan perlindungan privasi yang dimiliki layanan keuangan semakin kredibel maka tingkat  kepercayaan  konsumen  akan  meningkat.  Lebih  lanjut,  dalam  konteks e-service lainnya  jaminan struktural memengaruhi secara signifikan terhadap kepercayaan konsumen (McCole et al., 2019). Hal ini menunjukkan  bahwa  keberadaan  jaminan  struktural  pada  layanan  berbasis online dipersepsikan  sangat penting  oleh  konsumen  untuk  menjamin  keamanan  keuangan  maupun  data  pribadi.  Khususnya  pada penggunaan platform P2P lending untuk berinvestasi, isu-isu mengenai penyalahgunaan data pribadi masih memicu kekhawatiran konsumen. Disamping itu, jaminan perlindungan dalam bertransaksi di platform atau website keuangan lainnya yang dapat diandalkan dan kredibel memicu niat konsumen untuk menggunakan platform tersebut (Rahi et al., 2017). Hal yang sama juga diungkapkan pada penelitian Maduku (2016) yang menyatakan  bahwa  jaminan  struktural  memainkan  peran  kunci  dalam  menentukan  sikap  konsumen terhadap  penggunaan  layanan  keuangan  seperti internet  banking serta  memengaruhi  niat  penggunaan layanan  tersebut  di  masa mendatang.  Berdasarkan  hasil  pemaparan  penelitian terdahulu,  maka  hipotesis yang diajukan adalah:
H3: Persepsi jaminan struktural berpengaruh signifikan terhadap kepercayaan di platform P2P lending
H4: Persepsi jaminan struktural berpengaruh signifikan terhadap niat investasi di platform P2P Lending

## Pengaruh Kepercayaan Terhadap Niat Investasi
Penelitian  Yahia  et  al.  (2018)  menemukan  bahwa  kepercayaan  menjadi  faktor  penting  dalam memengaruhi niat penggunaan platform social commerce oleh konsumen. Selain itu, dalam penelitiannya juga  menyatakan  bahwa  kepercayaan  dapat  memediasi  pengaruh  reputasi  platform  terhadap  niat  untuk menggunakan. Hal yang sama diungkapkan pada hasil penelitian Akroush & Al-Debei (2015) menemukan bahwa kepercayaan juga dapat menjadi mediasi antara pengaruh reputasi terhadap sikap berbelanja online . Pada  penelitian e-commerce ,  kepercayaan  memiliki  pengaruh  yang  kuat  terhadap  niat  konsumen  untuk menggunakan layanan tersebut (Fahmi, 2018). Dalam lingkungan online , kepercayaan terhadap berbagai macam platform berbasis teknologi informasi memiliki peran utama dalam memengaruhi sikap konsumen. Lebih  lanjut,  dalam  konteks  layanan  keuangan,  kepercayaan  konsumen  telah  memengaruhi  niat  untuk menggunakan  layanan  keuangan  tersebut  secara  positif  dan  signifikan,  namun  kepercayaan  juga  dinilai sebagai faktor yang dapat menjadi mediasi antara reputasi pihak tertentu dan jaminan struktural terhadap niat penggunaan layanan keuangan (Ahmed & Ali, 2017). Dalam konteks investasi, kepercayaan memiliki pengaruh yang positif dan signifikan terhadap niat untuk berinvestasi di online trading platforms (Maziriri et al., 2019). Berdasarkan hasil pemaparan penelitian terdahulu, maka hipotesis yang diajukan adalah: H5: Kepercayaan berpengaruh signifikan terhadap niat investasi di platform P2P lending
Gambar 3.  Kerangka Konseptual

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan  metode survei yang dilakukan hanya pada waktu tertentu. Pengambilan sampel dalam penelitian ini dilakukan dengan teknik voluntary sampling yang  didasarkan  atas  kesukarelaan  sampel  untuk  berpartisipasi  dalam  penelitian  namun  dibatasi  dalam kondisi tertentu. Batasan tersebut diantaranya responden yang lahir antara tahun 1982 hingga 2000 serta belum pernah melakukan investasi di platform P2P lending namun memiliki kepemilikan jenis investasi lainnya.  Menurut  Hair  et  al.  (2006)  dibutuhkan  jumlah  sampel  pada  setiap  estimasi  parameter  variabel endogen dan eksogen sebanyak lima hingga sepuluh observasi. Jumlah indikator yang tersusun dipenelitian ini ada sebanyak 16 indikator, oleh karena itu jumlah responden yang dibutuhkan berada dalam rentang 166 – 320 responden. Penelitian ini mendapatkan 254 responden yang sesuai kriteria dan mengisi kuesioner online secara  lengkap  melalui Google  Docs .  Data  primer  didapatkan  dari  kuesioner,  sementara  data sekunder didapatkan dari berbagai macam literatur yang mendukung hipotesis dalam penelitian ini.
Kuesioner  yang  diajukan  terbagi  atas  tiga  bagian,  yaitu screening , profiling ,  dan  pertanyaan mengenai variabel penelitian. Kuesioner disebarkan melalui jejaring sosial  Skala yang digunakan dalam instrumen adalah skala Likert lima tingkat, yaitu (1) sangat tidak setuju, (2) tidak setuju, (3) cukup setuju, (4) setuju, dan (5) sangat setuju. Variabel dependen pada penelitian ini adalah niat investasi (NI), sementara variabel independen pada penelitian ini meliputi persepsi reputasi (PR) dan persepsi jaminan struktural (JS) serta  variabel  antara  yaitu  kepercayaan  (KP).  Analisis  hubungan  antar  variabel  dalam  penelitian  ini menggunakan Structural Equation Modelling (SEM) dengan bantuan software LISREL. Menurut Sugiharto dan  Sitinjak  (2004)  SEM  mampu  menganalisis  variabel  laten,  variabel  indikator,  serta  menghitung kesalahan  pengukuran  dalam  model  berdasarkan  evaluasi  tingkat  kecocokan  model.  Evaluasi  tingkat kecocokan  model  pada  SEM  terdiri  atas  uji  kecocokan  keseluruhan  model,  uji  kecocokan  model pengukuran, dan uji kecocokan model struktural.

## HASIL PENELITIAN Karakteristik Responden
Responden dalam penelitian adalah generasi milenial dengan jenis kelamin wanita (130 orang) dan laki-laki (124 orang). Usia milenial dalam penelitian ini terbagi dalam tiga kelompok usia diantaranya usia 20–25  tahun  (50  orang),  26–31  tahun  (172  orang),  dan  32–38  tahun  (32  orang).  Milenial  dengan  latar belakang pendidikan sarjana (S1) mendominasi dalam penelitian ini yaitu 77.2%, sisanya berpendidikan SMA,  diploma,  dan  pascasarjana.  Sementara  pada  kategori  pekerjaan  milenial  dari  yang  mendominasi adalah  pegawai  swasta  (54.7%),  mahasiswa  (13.0%),  ASN/TNI/POLRI  (10.2%),  wiraswasta  (9.4%), pegawai BUMN (9.2%), dan ibu rumah tangga (3.5%). Rata-rata penghasilan per bulan responden milenial kurang dari Rp 5.000.000 sebesar 29.9%, antara Rp 5.000.000 hingga Rp 10.000.000 sebesar 44.9%, dan lebih dari Rp 10.000.000 sebesar 25.2%. Domisili milenial dalam penelitian didominasi pada milenial yang tinggal di wilayah Pulau Jawa (91.6%) dan sisanya berasal dari luar wilayah Pulau Jawa (8.4%). Sebesar 94.6%  responden  milenial  sudah  memiliki  investasi  seperti  emas  (31.0%),  properti  (14.1%),  deposito (19.2%), saham (11.9%), reksadana (12.1%), dan obligasi (6.3%), sementara 5.4% memiliki investasi jenis lainnya seperti foreign exchange trading , tanah, peternakan, dan mendanai kegiatan bisnis secara langsung.

## Uji Kecocokan Keseluruhan Model
Uji kecocokan keseluruhan model pada penelitian ini ditinjau dari beberapa kriteria Goodness-of- Fit . Secara keseluruhan, model dapat diterima karena telah memenuhi kriteria yang sudah ditentukan (Hair et  al.,  2006).  Dengan  demikian,  model  tersebut  dapat  digunakan  untuk  mengevaluasi  variabel  persepsi reputasi,  persepsi  jaminan  struktural,  kepercayaan,  dan  niat  investasi.  Tabel  1  menunjukkan  hasil  uji kecocokan keseluruhan model ( Goodness-of-Fit ).
Tabel 1.  Nilai Goodness-of-Fit Kriteria Goodness-of-Fit Cut-off Hasil Keterangan Root Mean Error Approximation (RMSEA) ≤ 0.08 0.15 Marginal fit Good Fit Index (GFI) ≥ 0.9 0.75 Marginal fit Adjusted Good Fit Index (AGFI) ≥ 0.9 0.65 Marginal fit Normed Fit Index (NFI) ≥ 0.9 0.91 Good fit Comparative Fit Index (CFI) ≥ 0.9 0.93 Good fit Incremental Fit Index (IFI) ≥ 0.9 0.93 Good fit Relative Fit Index (RFI) ≥ 0.9 0.90 Good fit

## Uji Kecocokan Model Pengukuran
Kriteria  kecocokan  model  pengukuran  ditinjau  berdasarkan  validitas  dan  reliabilitas  variabel indikator terhadap variabel latennya. Suatu indikator dinyatakan valid apabila memiliki nilai loading factor yang dapat ditoleransi yaitu ≥ 0.5 dan t-hitung di atas 1.96 dengan tingkat kepercayaan 95% (Hair et al., 2006). Tabel 2 menunjukkan bahwa seluruh indikator pengukuran telah merefleksikan konstruk laten pada model, sehingga indikator untuk setiap konstruk laten dinyatakan valid.
Tabel 2. Hasil uji kecocokan model pengukuran PR, JS, KP, dan NI
Variabel Laten Indikator Loading Factor |t-hitung| Keterangan Persepsi Reputasi (PR) PR1 0.61 10.19 Valid PR2 0.83 15.58 Valid PR3 0.82 15.30 Valid PR4 0.67 11.47 Valid PR5 0.61 10.22 Valid Persepsi Jaminan Struktural (JS) JS1 0.83 15.54 Valid JS2 0.81 15.07 Valid JS3 0.79 14.50 Valid JS4 0.81 14.93 Valid Kepercayaan (KP) KP1 0.68 - Valid KP2 0.72 10.48 Valid
KP3 0.84 11.92 Valid KP4 0.89 12.59 Valid Niat Investasi (NI) NI1 0.96 - Valid NI2 0.93 30.84 Valid NI3 0.86 23.09 Valid
Berbeda dari uji validitas, penilaian reliabilitas ditinjau berdasarkan Variance Extracted (VE) dan Construct Reliability (CR). Hasil penelitian diperoleh bahwa persepsi reputasi, persepsi jaminan struktural, kepercayaan, dan niat investasi memenuhi syarat dengan nilai CR ≥ 0.7 dan VE ≥ 0.5 (Hair et al., 2006). Hasil tersebut mengindikasikan bahwa setiap variabel indikator dapat diandalkan untuk mengukur konstruk latennya (Tabel 3).
Tabel 3. Hasil construct reliability (CR) dan variance extracted (VE) Variabel laten Indikator VE CR Persepsi Reputasi PR1 – PR5 0.51 0.84 Persepsi Jaminan Struktural JS1 – JS4 0.66 0.88 Kepercayaan KP1 – KP4 0.62 1.73 Niat Investasi NI1 – NI3 0.84 0.94

## Uji Kecocokan Model Struktural
Uji  kecocokan  model  struktural  dilakukan  terhadap  koefisien-koefisien  persamaan  struktural dengan melakukan spesifikasi tingkat signifikasi tertentu. Diagram jalur pada model struktural tersaji pada Gambar  4.  Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa  seluruh  variabel  manifest  (indikator)  memiliki  nilai standardized loading factor lebih dari 0.5 sesuai dengan batas toleransi yang dapat diterima. Selanjutnya, nilai koefisien jalur pada setiap hipotesis yaitu H1 (PR → KP: 0.53), H2 (PR → NI: -0.19), H3 (JS → KP: 0.32), H4 (JS → NI: 0.16), dan H5 (KP → NI: 0.89).

## Gambar 4. Diagram jalur model struktural
Analisis  pada  model  struktural  juga  termasuk  hasil  signifikan  setiap  pengaruh  konstruk  yang diestimasi.  Diagram  t-hitung  pada  model  struktural  tersaji  pada  Gambar  5.  Nilai  t-hitung  pada  setiap konstruk seluruh hipotesis menunjukkan nilai di atas 1.96, yaitu H1 (PR → KP: 6.23), H2 (PR → NI: 2.35), H3 (JS → KP: 4.02), H4 (JS → NI: 2.44), dan H5 (KP → NI: 8.86).

## Gambar 5. Diagram t-hitung model struktural

## PEMBAHASAN
Berdasarkan pengujian hipotesis diketahui bahwa  seluruh hipotesis yang diajukan yaitu H1, H2, H3, H4, dan H5 memiliki nilai t-hitung > 1.96 yang menandakan terdapat pengaruh signifikan dan hipotesis diterima. Hasil estimasi model SEM berdasarkan pengaruh langsung tersaji pada Tabel 4. Hasil pengujian hipotesis pertama (H1) menunjukkan bahwa variabel persepsi reputasi memiliki pengaruh yang positif dan signifikan terhadap kepercayaan responden pada platform P2P lending dengan nilai koefisien jalur 0.53 dan t-hitung  6.23.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  semakin  tinggi  tingkat  persepsi  reputasi  generasi  milenial terhadap platform P2P lending dapat meningkatkan kepercayaan pada platform tersebut. Hasil ini sejalan dengan penelitian terdahulu yang menyatakan bahwa reputasi pihak tertentu yang dirasakan oleh konsumen semakin dinilai positif maka secara signifikan memengaruhi kepercayaan konsumen dalam menggunakan layanan tersebut (Deborah & Keni, 2019; Herwin & Abadi, 2018; Shahnaz & Wahyono, 2016; Yang et al., 2017).  Indikator  persepsi  reputasi  yang  memiliki  kontribusi  paling  kuat  adalah  platform  P2P lending dikenal sebagai media alternatif berinvestasi serta sebagai pemodalan alternatif oleh responden, selain itu popularitas  platform  P2P lending juga  dapat  memengaruhi  pandangan  responden  untuk  menggunakan platform tersebut dalam berinvestasi. Hal tersebut didukung oleh Hsiao et al. (2010) yang mengungkapkan bahwa  tingkat  popularitas  dianggap  sebagai  penentu  reputasi  dari  pihak  tertentu  yang  dirasakan  oleh konsumen.

## Tabel 4.  Uji hipotesis pengaruh langsung antar variabel
Pengaruh Variabel Koef. Jalur |t-hitung| Keterangan Persepsi Reputasi  Kepercayaan 0.53 6.23 Terima H1 Persepsi Reputasi  Niat Investasi -0.19 4.02 Terima H2 Persepsi Jaminan Sruktural  Kepercayaan 0.32 2.35 Terima H3 Persepsi Jaminan Struktural  Niat Investasi 0.16 2.44 Terima H4 Kepercayaan  Niat Investasi 0.89 8.86 Terima H5
Berikutnya, hasil pengujian hipotesis kedua (H2) menunjukkan bahwa variabel persepsi reputasi memiliki pengaruh langsung secara signifikan terhadap niat investasi di platform P2P lending . Hal tersebut ditunjukkan  pada  nilai  t-hitung  sebesar  4.02  yang  menandakan  bahwa  hipotesis tersebut  diterima.  Hasil tersebut didukung oleh penelitian Kircova & Esen (2018) yang mengungkapkan bahwa reputasi perusahaan atau pihak tertentu yang dirasakan dapat memengaruhi niat konsumen untuk berperilaku. Nilai koefisien jalur yang dihasilkan pada pengaruh antar variabel tersebut adalah -0.19. Berdasarkan hasil pengujian dapat disimpulkan  bahwa  persepsi  reputasi  secara  langsung  dapat  memengaruhi  niat  responden,  namun  tidak
demikian dapat meningkatkan niat responden untuk berinvestasi di platform P2P lending . Kondisi tersebut diduga bahwa platform P2P lending cenderung sebagai media alternatif investasi yang baru dikenal oleh responden  dibandingkan  dengan  kepemilikan  dari  jenis-jenis  investasi  lainnya.  Selain  itu,  responden merasa  platform  P2P lending belum  sepenuhnya  memiliki  reputasi  yang  baik.  Sejalan  dengan  hal  itu, Tangmanee  &  Rawsena  (2016)  mengatakan  bahwa  reputasi  pihak  tertentu  yang  semakin  tinggi  maka penggunaan  teknologi  tersebut  dimungkinkan,  namun  sebaliknya  apabila  reputasi  yang  dirasakan cenderung rendah maka menimbulkan keengganan untuk menggunakannya.
Selanjutnya, hasil pengujian hipotesis ketiga (H3) menunjukkan bahwa variabel persepsi jaminan struktural memiliki pengaruh yang positif dan signifikan terhadap kepercayaan responden di platform P2P lending dengan nilai koefisien jalur sebesar 0.32 dan t-hitung sebesar 2.35. Hal ini dapat diartikan bahwa semakin  tinggi  persepsi  konsumen  terhadap  jaminan  struktural  pada  platform  maka  diduga  dapat meningkatkan  kepercayaan  konsumen  jika  menggunakan  platform  P2P lending sebagai  instrumen investasi. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian terdahulu yang mengungkapkan bahwa ketersediaan jaminan struktural secara signifikan memengaruhi kepercayaan konsumen dalam menggunakan berbagai macam layanan berbasis online (Masrek et al., 2018; McCole et al., 2019; Ofori et al., 2017). Sementara itu, indikator persepsi jaminan struktural yang memiliki kontribusi paling kuat adalah responden merasa yakin  bahwa  berinvestasi  di  platform  P2P lending terdapat  perlindungan  hukum,  teknologi  keamanan, jaminan  asuransi  untuk  memastikan  keberhasilan  transaksi  serta  melindungi  dana  investasi.  Namun, keyakinan responden bahwa terdapat perlindungan privasi untuk memberikan rasa aman dalam bertransaksi masih cenderung rendah. Hal ini diduga bahwa masih terdapatnya isu-isu mengenai penyalahgunaan data pribadi yang memicu kekhawatiran responden.
Hasil pengujian hipotesis keempat (H4) menunjukkan bahwa variabel persepsi jaminan struktural secara langsung  dapat  memengaruhi  niat  responden untuk  berinvestasi di  platform  P2P lending .  Hal  ini ditunjukkan dari nilai t-hitung sebesar 2.44 yang menandakan bahwa hipotesis keempat diterima. Selain itu, nilai koefisien jalur pada pengaruh antar variabel ini menunjukkan nilai yang positif yaitu sebesar 0.16. Artinya  bahwa  semakin  tinggi  persepsi  responden  terhadap  jaminan  struktural  cenderung  akan meningkatkan niat untuk berinvestasi di platform P2P lending . Hasil ini didukung oleh penelitian Maduku (2016)  yang  menemukan  bahwa  jaminan  struktural  memiliki  peran  kunci  dalam  menentukan  sikap konsumen terhadap penggunaan layanan keuangan. Selain itu dalam penelitiannya ketersediaan jaminan struktural juga memengaruhi niat penggunaan layanan tersebut oleh konsumen. Dalam hal ini Rahi et al., (2017)  mengungkapkan  bahwa  adanya  jaminan  perlindungan  dalam  melakukan  transaksi  menggunakan teknologi keuangan yang dapat diandalkan dan kredibel cenderung akan membangkitkan niat konsumen untuk memanfaatkan layanan tersebut.
Selanjutnya,  hasil  pengujian  hipotesis  kelima  (H5)  menunjukkan  bahwa  variabel  kepercayaan dapat memengaruhi niat responden untuk berinvestasi di platform P2P lending secara positif dan signifikan. Hal ini ditunjukkan pada nilai t-hitung sebesar 8.86 yang berarti bahwa hipotesis kelima diterima. Selain itu, nilai  koefisien jalur  menunjukkan  arah  yang  positif  yaitu sebesar  0.89.  Berdasarkan  hasil  penelitian dapat  disimpulkan  bahwa  semakin  tinggi  kepercayaan  responden  terhadap  platform  P2P lending maka cenderung  akan  meningkatkan  niat  untuk  berinvestasi  di  platform  tersebut.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan penelitian terdahulu yang  menemukan bahwa faktor kepercayaan dapat memengaruhi niat untuk menggunakan  platform online (Maziriri  et  al.,  2019;  Yahia  et  al.,  2018;  Fahmi,  2018).  Indikator kepercayaan yang memiliki kontribusi paling kuat adalah responden merasa bahwa platform P2P lending dapat  diandalkan  sebagai  media  alternatif  investasi  yang  mampu  memberikan  peluang  investasi  dalam memenuhi  komitmennya  untuk  kesejahteraan  keuangan  investor.  Dalam  hal  ini  responden  memiliki kepercayaan  dan  ketertarikan  untuk  berinvestasi di  platform  P2P lending serta  berniat  untuk  melakukan investasi di masa yang akan datang dengan mencari lebih banyak informasi mengenai investasi di platform P2P lending .
Selain pengaruh langsung antar variabel penelitian, hasil perhitungan juga menunjukkan adanya pengaruh tidak langsung dari persepsi reputasi dan persepsi jaminan struktural melalui kepercayaan dalam memengaruhi niat investasi responden pada platform P2P lending . Pengaruh yang signifikan ditunjukkan dari nilai t-hitung > 1.96 (Tabel 5).

## Tabel 5.  Pengaruh tidak langsung antar variabel
Pengaruh tidak langsung antar variabel Koef. Jalur |t-hitung| Keterangan Persepsi Reputasi  Kepercayaan  Niat Investasi 0.47 5.59 Signifikan Persepsi Jaminan Sruktural  Kepercayaan  Niat Investasi 0.28 4.01 Signifikan
Pengaruh  tidak  langsung  dari  persepsi  reputasi  terhadap  niat  investasi  melalui  kepercayaan menunjukkan hasil yang signifikan. Hal ini ditunjukkan dengan nilai t-hitung sebesar 5.59 yaitu lebih dari nilai  signifikansi  di  atas  1.96.  Temuan  ini  dapat  disimpulkan  bahwa  jika  penyelenggara  P2P lending meningkatkan  persepsi  reputasi  konsumen  terhadap  platform  tersebut  maka  akan  meningkatkan kepercayaan konsumen yang kemudian berdampak pada niat konsumen untuk berinvestasi di platform P2P lending . Hasil tersebut didukung oleh penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Akroush & Al-Debei (2015) bahwa kepercayaan menjadi faktor mediasi yang dapat memengaruhi persepsi reputasi terhadap sikap untuk berperilaku dari konsumen. Selanjutnya, pengaruh tidak langsung dari persepsi jaminan struktural terhadap niat  investasi  melalui  kepercayaan  menunjukkan  nilai  t-hitung  sebesar  4.01.  Berdasarkan  hasil  temuan bahwa pengaruh tidak langsung tersebut dapat disimpulkan memiliki pengaruh yang signifikan karena nilai t-hitung  menunjukkan  nilai  di  atas  1.96.  Hal  ini  dapat  diartikan  bahwa  jika  penyelenggara  P2P lending meningkatkan  persepsi  jaminan  struktural  yang  dirasakan  oleh  konsumen  maka  akan  meningkatkan kepercayaan konsumen yang berdampak pada niat konsumen untuk berinvestasi di platform P2P lending . Temuan tersebut sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Ahmed & ali (2017) bahwa kepercayaan dinilai  sebagai faktor  yang  efektif  untuk  memediasi antara jaminan  struktural  terhadap  niat  penggunaan layanan keuangan selain dari reputasi pihak tertentu.
Berikutnya, besar pengaruh tidak langsung dari persepsi reputasi terhadap niat investasi di platform P2P lending melalui  kepercayaan  adalah  0.47,  sedangkan  pengaruh  reputasi  terhadap  niat  investasi  di platform P2P lending secara langsung adalah -0.19. Sementara besar pengaruh tidak langsung dari persepsi jaminan  struktural  terhadap  niat  investasi  di  platform  P2P lending melalui  kepercayaan  adalah  0.28, sedangkan  pengaruh jaminan  struktural terhadap  niat investasi di  platform  P2P lending secara  langsung adalah  0.16.  Meskipun  masing-masing  pengaruh  baik  secara langsung  maupun  tidak  langsung  memiliki pengaruh yang signifikan, tetapi pengaruh tidak langsung persepsi reputasi dan persepsi jaminan struktural memiliki  nilai  koefisien  jalur  yang  lebih  besar  sehingga  pengaruhnya  pun  lebih  kuat  jika  dibandingkan dengan pengaruh langsungnya. Hal ini dapat disimpulkan bahwa dengan meningkatkan kepercayaan secara efektif dapat memediasi persepsi reputasi dan persepsi jaminan struktural terhadap niat investasi di platform P2P lending . Hasil temuan ini didukung oleh penelitian terdahulu yang dilakukan Kaabachi et al. (2017) bahwa  faktor  kepercayaan  secara  simultan  dapat  menjadi  mediator  yang  efektif  untuk  memengaruhi persepsi reputasi dan persepsi jaminan struktural terhadap niat menggunakan layanan keuangan berbasis online ( internet-only bank ).

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil analisis, sikap calon investor khususnya generasi milenial dalm niat berinvestasi di  platform  P2P lending terbukti  dapat  dipengaruhi  oleh  faktor  kepercayaan  yang  direalisasikan  pada perwujudan suatu perilaku untuk mempersepsikan reputasi dan jaminan struktural platform P2P lending . Generasi  milenial  akan  membentuk  niat  berinvestasi  dalam  upaya  untuk  melakukan  suatu  tindakan berdasarkan aspek-aspek persepsi yang dapat dinilai. Hal tersebut ditunjukkan  bahwa terdapat pengaruh langsung yang signifikan antara persepsi reputasi, persepsi jaminan struktural, serta kepercayaan terhadap niat investasi di platform P2P lending . Selain itu, hasil pengujian pengaruh tidak langsung antara persepsi reputasi terhadap niat investasi melalui kepercayaan menunjukkan hasil yang signifikan. Hal yang sama juga ditemukan bahwa terdapat hasil yang signifikan dari pengaruh tidak langsung antara persepsi jaminan struktural terhadap niat investasi melalui kepercayaan.
Calon investor generasi milenial memiliki kepercayaan bahwa platform P2P lending mempunyai perlindungan hukum, teknologi keamanan, jaminan asuransi untuk memastikan keberhasilan transaksi serta dapat  melindungi  dana  investasi.  Selain  itu,  popularitas  platform  P2P lending juga  dapat  memengaruhi
pandangan responden untuk  menggunakan platform tersebut dalam berinvestasi. Namun, masih terdapat kecenderungan bahwa persepsi reputasi terhadap platform P2P lending dianggap kurang baik. Oleh sebab itu, kepercayaan konsumen  berperan penting untuk dapat meningkatkan persepsi terhadap reputasi serta jaminan struktural dalam melakukan investasi di platform P2P lending sebagai media alternatif investasi baru.

## SARAN TEORITIS
Secara  empiris  penelitian  dalam  model  niat  konsumen  untuk  berinvestasi berbasis  kepercayaan memberikan pandangan dari proses niat investasi menggunakan platform P2P lending . Selain itu, penelitian ini menggabungkan anteseden kepercayaan yang berkaitan dengan sifat investasi di P2P lending . Namun, masih  terdapat  hal-hal  yang  dapat  digali  lebih  lanjut,  sehingga  diharapkan  dapat  mempertimbangkan variabel lainnya yang secara simultan dan komprehensif dapat berpengaruh pada niat investasi di platform P2P lending melalui kepercayaan. Variabel-variabel dalam aspek kepercayaan yang dapat dikaji lebih lanjut diantaranya kualitas informasi yang didasarkan pada cognition - based (Zhang et al., 2014), familiaritas yang didasarkan pada experienced-based (Afshan & Sharif, 2016), serta electronic word-of-mouth (Falahat et al., 2019). Selanjutnya, penelitian ini memiliki beberapa keterbatasan karena meneliti platform P2P lending dalam investasi bentuk pinjaman secara umum, sementara investasi bentuk pinjaman terbagi menjadi dua kategori yaitu produktif dan konsumtif. Oleh karena itu, penelitian selanjutnya dapat terfokus pada satu kategori  sehingga  dapat  melakukan  uji  beda  atau  perbandingan  antara  platform  P2P lending yang menyajikan investasi bentuk pinjaman dengan kategori yang sama.

## SARAN PRAKTIS
Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan masukan serta pandangan kepada pelaku industri atau penyelenggara P2P lending untuk meningkatkan kepercayaan konsumen khususnya generasi milenial berinvestasi di platform P2P lending . Hal tersebut diperlukan karena hasil menunjukkan bahwa persepsi reputasi  dan  persepsi  jaminan  struktural  merupakan  prediktor  yang  kuat  dari  kepercayaan,  sehingga penyelenggara  diharapkan  dapat  memberikan  perhatian  khusus  pada  faktor-faktor  tersebut  untuk meningkatkan niat investasi khususnya generasi milenial di platform P2P lending . Selanjutnya, dalam hal jaminan  struktural  sangat  penting  bagi  penyelenggara  untuk  dapat  memastikan  keamanan  dana  serta perlindungan  transaksi  yang  secara  signifikan  dapat meningkatkan  kepercayaan  berinvestasi  di  platform P2P lending . Oleh sebab itu, penyelenggara diharapkan dapat melakukan pengembangan teknologi yang dapat diandalkan pada fitur-fitur keamanan secara berkala untuk memastikan keamanan data, keamanan dana,  serta  keamanan  bertransaksi  dalam  upaya  menghindari  akses  yang  tidak  sah.  Selain  itu, penyelenggara  platform  P2P lending perlu  lebih  meyakinkan  calon  investor  generasi  milenial  untuk meningkatkan kesadaran yang didasarkan pada reputasi platform. Hal tersebut dapat diupayakan dengan cara membentuk komunitas online khusus investor yang dikelola dan digunakan secara baik untuk berbagi pengalaman serta komentar terhadap platform P2P lending , sehingga calon investor generasi milenial dapat menilai  bentuk  komunikasi  antara  penyelenggara  dengan  investor  yang  diharapkan  dapat  meningkatkan kepercayaan mereka untuk berinvestasi di platform P2P lending .

## REFERENSI
Afshan,  S.,  &  Sharif,  A.  (2016).  Acceptance  of  mobile  banking  framework  in  Pakistan. Telematics  and Informatics , 33 (2), 370–387. https://doi.org/10.1016/j.tele.2015.09.005
Ahmed,  I.  S.  Y.,  &  Ali,  Y.  S.  A.  (2017).  Determinants  of  continuance  intention  to  use  mobile  money transfer: An integrated model. Journal of Internet Banking and Commerce , 22 (7), 1–24. Retrieved from http://www.icommercecentral.com
Ajzen, I. (2005). Attitude, Personality, and Behavior . https://doi.org/10.1080/10410236.2018.1493416 Akroush, M. N., & Al-Debei, M. M. (2015). An integrated model of factors affecting consumer attitudes towards online shopping. Business Process Management Journal , 21 (6), 1–26. https://doi.org/10.1108/BPMJ-03-2016-0056
Bojang, I. (2017). Determinants of trust in B2C e-commerce and their relationship with consumer online trust. Journal of Internet Banking and Commerce , 22 (8), 1–59. https://doi.org/10.1063/1.5013938
[BPS]  Badan  Pusat  Statistik.  (2020).  Potret  Sensus  Penduduk  2020  Menuju  Satu  Data  Kependudukan Indonesia [online] https://www.bps.go.id/publication/download.html (accessed 5 january 2021). Brodmann, J., Rayfield, B., Hassan, M. K., & Thu Mai, A. (2018). Banking characteristics of millennials.
Journal of Economic Cooperation and Development , 39 (4), 43–73.
Chen, D., & Han, C. (2012). A comparative study online P2P lending in The USA and China. Journal of Internet Banking and Commerce , 17 (2), 1–15. Cnbcindonesia.com.  (2019).  Fintech  salahgunakan  data  konsumen,  siap-siap  kena  denda  [online] https://www.cnbcindonesia.com/tech/20190705141712-37-82978/fintech-salahgunakan-data- konsumen-siap-siap-kena-denda (accessed 5 january 2021).
DailySocial.id. (2019). Survei dailysocial dan populix: investasi reksa dana terpopuler di Indonesia [online] https://dailysocial.id/post/survei-dailysocial-populix-investasi-reksa-dana-terpopuler-indonesia-2020 (accessed 5 january 2021).
Deborah,  W.,  &  Keni.  (2019).  Pengaruh  persepsi  kemudahan  berbelanja,  reputasi  website,  dan  kualitas website terhadap minat beli online: kepercayaan sebagai variabel mediasi. Jurnal Manajemen Bisnis Dan Kewirausahaan , 3 (1), 102–108. https://doi.org/10.24912/jmbk.v3i1.4933 Fahmi, S. (2018). Pengaruh persepsi keamanan dan kepercayaan terhadap niat konsumen dalam melakukan transaksi  e-commerce,  melalui  sikap  sebagai  variabel  intervening. JAMIN :  Jurnal  Aplikasi Manajemen Dan Inovasi Bisnis , 1 (1), 86–96. https://doi.org/10.47201/jamin.v1i1.21
Falahat, M., Lee, Y. Y., Foo, Y. C., & Chia, C. E. (2019). A model for consumer trust in E-commerce.
Asian Academy of Management Journal , 24 (2), 93–109. https://doi.org/10.21315/aamj2019.24.s2.7 Fu, H., Li, Y., & Duan, Y. (2014). Does employee perceived reputation contribute to citizenship behavior? International Journal of Contemporary Hospitality Management , 26 (4), 593–609.
Gunarso,  L.,  Andriano,  J.,  &  Sihombing,  S.  O.  (2020).  Keterhubungan  antara  kemampuan,  kebajikan (benevolence),  dan  integritas  perusahaan  terhadap  kepercayaan  dan  partisipasi  pelanggan:  studi empiris  pada  Tokopedia. Jurnal  Muara  Ilmu  Ekonomi  Dan  Bisnis , 4 (2),  330–342. https://doi.org/10.24912/jmieb.v4i2.8402
Hair, J. F., Black, W. C., Babin, B. J., & Anderson, R. E. (2006). Multivariate Data Analysis (7th ed.). United Kingdom: Cengange Learning.
Herwin,  &  Abadi,  F.  (2018).  Pengaruh  reputasi  perusahaan  dan  reputasi  vendor  terhadap  keputusan pembelian  secara  online  dengan  kepercayaan  konsumen  sebagai  variabel  antara. Jurnal  Riset Manajemen Dan Bisnis , 3 (3), 353–364.
Howe,  N.  &  Strauss,  W.  (2000). Millennials  Rising:  The  Next  Great  Generation .  3 rd edition.  Vintage Publisher.
Hsiao, K. L., Lin, J. C. C., Wang, X. Y., Lu, H. P., & Yu, H. (2010). Antecedents and consequences of trust in online product recommendations an empirical study in social shopping. Online Information Review , 34 (6), 935–953. https://doi.org/10.1108/14684521011099414
Jakpat.  (2018).  Indonesian  millennials  investment  trend  2018  –  survey  report  [online] https://jakpat.net/indonesian-millennials-investment-trend-2018-survey-report/ (accessed  5  january 2021)
Jang,  S.  H.,  &  Lee,  C.  W.  (2018). The impact  of  location-based  service factors  on  usage  intentions  for technology  acceptance:  The  moderating  effect  of  innovativeness. Sustainability , 10 (6),  1–18. https://doi.org/10.3390/su10061876
Kaabachi, S., Ben Mrad, S., & Petrescu, M. (2017). Consumer initial trust toward internet-only banks in France. International Journal of Bank Marketing , 35 (6), 903–924. https://doi.org/10.1108/IJBM-09- 2016-0140
Kim, D. J., Ferrin, D. L., & Rao, H. R. (2008). A trust-based consumer decision-making model in electronic commerce: The role of trust, perceived risk, and their antecedents. Decision Support Systems , 44 (2), 544–564. https://doi.org/10.1016/j.dss.2007.07.001
Kim, J. B. (2012). An empirical study on consumer first purchase intention in online shopping: Integrating initial trust and TAM.
Electronic Commerce Research , 12 (2), 125–150. https://doi.org/10.1007/s10660-012-9089-5
Kim, J. U., Kim, W. J., & Park, S. C. (2010). Consumer perceptions on web advertisements and motivation factors  to  purchase  in  the  online  shopping. Computers  in  Human  Behavior , 26 (5),  1208–1222. https://doi.org/10.1016/j.chb.2010.03.032
Kircova, I., & Esen, E. (2018). The effect of corporate reputation on consumer behaviour and purchase intention. Management Research and Practice , 10 (4), 21–32.
Koksal,  M.  H.  (2016).  The  intentions  of  Lebanese  consumers  to  adopt  mobile  banking. International Journal of Bank Marketing , 34 (3), 327–346. https://doi.org/10.1108/IJBM-03-2015-0025 Kominfo.go.id.  (2021).  Satgas  waspada  investasi  temukan  133  fintech  P2P lending ilegal  [online] https://www.kominfo.go.id/content/detail/32417/satgas-waspada-investasi-temukan-133-fintech- p2p-lending-ilegal/0/berita (accessed 5 january 2021).
Maduku,  D.  K.  (2016).  The  effect  of  institutional  trust  on  internet  banking  acceptance:  perspectives  of South  African  banking  retail  customers. South  African  Journal  of  Economic  and  Management Sciences , 19 (4), 533–548.
Maruping,  L.  M.,  Bala,  H.,  Venkatesh,  V.,  &  Brown,  S.  (2016).  Going  beyond  intention:  integrating behavioral expectation into the unified theory of acceptance and use of technology. Journal of the American  Society  for  Information  Science  and  Technology , 64 (July),  1852–1863.  Retrieved  from http://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.1002/asi.22883/abstract
Masrek, M. N., Halim, M. S. A., Khan, A., & Ramli, I. (2018). The impact of perceived credibility and perceived quality on trust and satisfaction in mobile banking context. Asian Economic and Financial Review , 8 (7), 1013–1025. https://doi.org/10.18488/journal.aefr.2018.87.1013.1025
Maziriri, E. T., Mapuranga, M., & Madinga, N. W. (2019). Navigating selected perceived risk elements on investor trust and intention to invest in online trading platforms. Journal of Economic and Financial Sciences , 12 (1), 1–14. https://doi.org/10.4102/jef.v12i1.434
McCole, P., Ramsey, E., Kincaid, A., Fang, Y., & LI, H. (2019). The role of structural assurance on previous satisfaction, trust and continuance intention: The case of online betting. Information Technology and People , 32 (4), 781–801. https://doi.org/10.1108/ITP-08-2017-0274
McKnight, D. H., & Chervany, N. L. (2001). What trust means in e-commerce customer relationships: An interdisciplinary  conceptual typology. International Journal  of  Electronic  Commerce , 6 (2), 35–59. https://doi.org/10.1080/10864415.2001.11044235
McKnight, D. H., Choudhury, V., & Kacmar, C. (2002). The impact of initial consumer trust on intentions to transact with a web site: A trust building model. Journal of Strategic Information Systems , 11 (3– 4), 297–323. https://doi.org/10.1016/S0963-8687(02)00020-3
Mohy-Ul-Din, S., Samad, S., Rehman, M. A., Ali, M. Z., & Ahmad, U. (2019). The mediating effect of service provider expertise on the relationship between institutional trust, dispositional trust and trust in takaful services: An empirical investigation from Pakistan. International Journal of Islamic and Middle  Eastern  Finance  and  Management , 12 (4),  509–522.  https://doi.org/10.1108/IMEFM-02- 2018-0072
Ofori,  K.  S.,  Boateng,  H.,  Okoe,  A.  F.,  &  Gvozdanovic,  I.  (2017).  Examining  customers’  continuance intentions  towards  internet  banking  usage. Marketing  Intelligence  and  Planning , 35 (6),  756–773. https://doi.org/10.1108/MIP-11-2016-0214
Otoritas  Jasa  Keuangan.  (2016).  Peraturan  Otoritas  Jasa  Keuangan  Nomor  77/POJK.01/2016  Tentang
Layanan Pinjam Meminjam Uang Berbasis Teknologi Informasi [online]
https://www.ojk.go.id/id/regulasi/otoritas-jasa-keuangan/peraturan-ojk/Documents/Pages/POJK- Nomor-77-POJK.01-2016/SAL%20-%20POJK%20Fintech.pdf (accessed 5 january 2021).
Rahi, S., Yasin, N. M., & Alnaser, F. M. (2017). Measuring the role of website design, assurance, customer service and brand image towards customer loyalty and intention to adopt internet banking. Journal of Internet Banking and Commerce , 21 (8), 1–18.
Saputro, Laturette A. A., & Kazia. (2018). Pengaruh literasi keuangan terhadap perilaku konsumtif generasi milenial  dengan  latar  belakang  akuntansi. Prosiding  –  Konferensi  Regional  Akuntansi  (KRA)  V Malang .
Septyanto, D. (2013). Faktor-kaktor yang mempengaruhi investor individu dalam pengambilan keputusan Investasi Sekuritas di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Ekonomi , 4 (2), 90–101.
Shahnaz, N. B. F., & Wahyono. (2016). Faktor-faktor yang mempengaruhi minat beli konsumen di toko online. Management Analysis Journal , 389–399. https://doi.org/10.1103/PhysRevSeriesI.32.254 Shao, Z., Zhang, L., Li, X., & Guo, Y. (2018). Antecedents of trust and continuance intention in mobile payment  platforms:  The  moderating  effect  of  gender. Electronic  Commerce  Research  and Applications . https://doi.org/10.1016/j.elerap.2018.100823
Smith,  T.  J.  &  Nichols,  T.  (2015).  Understanding  the  millennial  generation. The  Journal  of  Business Diversity , 15 (1), 39–47.
Stern, C., Makinen, M., & Qian, Z. (2017). FinTechs in China with a special focus on peer to peer lending. Journal of Chinese Economic and Foreign Trade Studies , 10 (3), 215–228. https://doi.org/10.1108/JCEFTS-06-2017-0015 Sugiharto & Sitinjak, T. (2004). Strategi Menaklukan Pasar Melalui Riset Ekuitas dan Perilaku Merek . Gramedia Pustaka Utama.
Tangmanee, C., & Rawsena, C. (2016). Direct and indirect effects of perceived risk and website reputation on purchase intention: A mediating role of online trust. International Journal of Research in Business and Social Science , 5 (6), 1–11.
Van Deventer, M., De Klerk,  N., & Bevan-Dye, A. (2017).  Antecedents of attitudes towards and  usage behavior of mobile banking amongst Generation Y students. Banks and Bank Systems , 12 (2), 78–90. https://doi.org/10.21511/bbs.12(2).2017.08
Wang, M., Wang, T., Kang, M., & Sun, S. (2014). Understanding perceived platform trust and institutional risk  in  peer-to-peer  lending  platforms  from  cognition-based  and  affect-based  perspectives. Proceedings - Pacific Asia Conference on Information Systems, PACIS 2014 . Wang, S. W., Ngamsiriudom, W., & Hsieh, C. H. (2015). Trust disposition, trust antecedents, trust, and behavioral intention. Service Industries Journal , 35 (10), 555–572. https://doi.org/10.1080/02642069.2015.1047827
Wang, Z., Guan, Z., Hou, F., Li, B., & Zhou, W. (2019). What determines customers’ continuance intention of FinTech? Evidence from YuEbao. Industrial Management and Data Systems , 119 (8), 1625–1637. https://doi.org/10.1108/IMDS-01-2019-0011
Wingreen, S. C., Mazey, N. C. H. L., Baglione, S. L., & Storholm, G. R. (2019). Transfer of electronic commerce  trust  between  physical  and  virtual  environments:  experimental  effects  of  structural assurance  and  situational  normality. Electronic  Commerce  Research , 19 (2),  339–371. https://doi.org/10.1007/s10660-018-9305-z
Yahia, I. Ben, Al-Neama, N., & Kerbache, L. (2018). Investigating the drivers for social commerce in social media  platforms:  Importance  of  trust,  social  support  and  the  platform  perceived  usage. Journal  of Retailing and Consumer Services , 41 , 11–19. https://doi.org/10.1016/j.jretconser.2017.10.021
Yan,  Y.,  Lv,  Z.,  &  Hu,  B.  (2018).  Building  investor  trust  in  the  P2P  lending  platform  with  a  focus  on Chinese P2P lending platforms. Electronic Commerce Research , 18 (2), 203–224. https://doi.org/10.1007/s10660-017-9255-x
Yang, M., Li, H., Shao, Z., & Shang, W. (2017). Influencing Lenders’ Repeat Investment Intention in P2P Lending  Platforms  in  China  through  Signaling. Pacific  Asia  Conference  on  Information  Systems Proceedings .
Zhang, T., Tang, M., Lu, Y., & Dong, D. (2014). Trust building in online peer-to-peer lending. Journal of Global Information Technology Management , 17 (4), 250–266.
https://doi.org/10.1080/1097198X.2014.978624