COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting Volume 7 Nomor 3, Tahun 2024 e-ISSN : 2597-5234

## THE INFLUENCE OF LEVERAGE, PROFITABILITY, COMPANY SIZE AND COMPANY GROWTH ON FIRM VALUE (EMPIRICAL STUDY ON PROPERTY
AND REAL ESTATE COMPANIES LISTED ON THE BEI IN 2016-2022)
PENGARUH LEVERAGE , PROFITABILITAS, UKURAN PERUSAHAAN DAN PERTUMBUHAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
( STUDI EMPERIS PADA PERUSAHAAN PROPERTI DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2016-2022)
Fadzilla Isnaini Puspitasari 1 , Sunarto 2 Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas Stikubank Semarang 1,2 fadzillaisnainipuspitasari@mhs.unisbank.ac.id 1 , sunarto@edu.unisbank.ac.id 2

## ABSTRACT
This study aims to examine and analyze the factor that influence firm value. Some of the variables used in this study are leverage, profitability, company size, and company growth. The population used in this study are companies in the real estate and property sector that are listed on the Indonesia Stock Exchange in 2016-2022. The method used to collect this data is purposive sampling method. The number of samples used is 46 companies and the number used is 322 data. When processing data, there are several company data that must be outlier. After the outlier data, the number of samples used was 143 data. The analytical method used in this study is the quantitative analysis method. The results of this study show that leverage and company growth have no effect on firm value. While the profitability and size of the company positive affect the value of the company.
Keywords : Leverage, Profitability, Company Size, Company Growth, and Company Value

## ABSTRAK
Penelitian  ini  memiliki  tujuan  untuk  uji  dan  menganalisis  faktor  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan. Beberapa variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah Leverage , profitabilitas, ukuran perusahaan, dan pertumbuhan perusahaan. Populasi akan digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan di sektor properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2022. Metode yang digunakan pengambilan data ini yaitu metode purposive sampling . Jumlah sampel yang digunakan yaitu sebanyak46 perusahaan dan jumlah yang digunakan sebanyak 322 data. Saat pengolahan data terdapat beberapa data perusahaan yang harus dioutlier. Setelah data outlier, jumlah sampel yang digunakan sebanyak 143 data. Metode  analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  metode  analisis  kuantitatif.  Hasil  penelitian menunjukkan bahwa Leverage dan pertumbuhan perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Sedangkan profitabilitas dan ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Kata Kunci : Leverage , Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, dan Nilai Perusahaan

## PENDAHULUAN
Properti  dan  agen  perumahan adalah  salah  satu  dari  beberapa  sektor yang tercatat sebagai perusahaan besar di pertukaran  properti,  agen  perumahan, dan wujud Bursa Efek Indonesia (BEI). Beragam  jenis investasi dimungkinkan di  sektor  real  estate  dan  properti.  bisa dilakukan  di  bidang  properti  dan  real estate. Ini umumnya jatuh ke dalam salah satu dari tiga kategori ; Pertama, properti perumahan yang mencakup rumah,apertamen, dan jumlah variasi
produk  yang  dijual,  properti  komersial, yaitu  yang  ditunjuk  untuk  kebutuhan bisnis,  seperti  fasilitas  penyimpanan barang  dan  parkir.  Terakhir  ada  tanah dan industrial property yang merupakan sesuatu  yang  akan  menjadi  nilai  jual disebuah perusaahn yang bernilai tinggi, seperti bangunan ruko, rumah, dan juga kantor.
Properti dan agen perumahan sangat berperan  penting  dalam  perekonomian negara  mana  pun.  Sektor  real  estate  ini sendiri  mengacu  pada  pembelian,
penjualan, penyewaan. Adapun penyewaan properti yaitu seperti rumah,
bangunan  komersial,  dan  tanah.  Disisi lain  properti,  mengacu  pada  aset  yang dimiliki  individu  atau  organisasi, termasuk real estate, barang pribadi, dan kekayaan intelektual.
Selain itu sektor ini juga merupakan kontributor  penting  bagi  pertumbuhan dan  pembangunan  ekonomi.  Salah  satu cara  signifikan  untuk  berkontribusi terhadap  ekonomi  adalah  melalui penciptaan  lapangan  kerja.  Sektor  real estate  mempekerjakan  jutaan  orang dalam berbagai profesi seperti arsitektur, teknik,  konstruks,  dan  manajemen properti.  Sektor  ini  juga  menciptakan lapangan kerja di industri terkait seperti keuangan, asuransi, dan layanan hukum.
Sektor properti dan real estate juga berkontribusi terhadap pendapatan pemerintah  melalui  pajak  dan  biaya. Pajak  properti  merupakan  sumber pendapatan  utama  bagi  pemerintah daerah,  dan  transaksi  real  estate  akan menghasilkan  pendapatan  yang  sangat signifikan  melalui  pajak  penjualan  dan biaya  transfer.  Pendapatan  ini  dapat digunakan  untuk  mendanai  layanan publik  seperti  pendidikan,  kesehatan, dan pembangunan infrastruktur.
Adapun,  sektor  properti  dan  real estate dapat menjadi indikator kesehatan ekonomi.  Harga  properti  dan  volume transaksi  real  estat  dapat  digunakan untuk  menilai  keadaan  ekonomi  secara keseluruhan.  Misalnya,  naiknya  harga properti dapat mengindikasikan pertumbuhan ekonomi, sedangkan penurunan harga dapat mengindikasikan resesi.  Namun,  sektor  properti  dan  real estate  juga  dapat  berdampak  negatif terhadap perekonomian. Krisis keuangan global  tahun  2008  sebagian  disebabkan oleh  jatuhnya  pasar  perumahan  di Amerika Serikat.
Karena telah diprediksi bahwa pasar real  estat  Indonesia  akan  terus  tumbuh hingga  tahun  2023,  prediksi  ini didasarkan  pada  sejumlah  perusaahn
pengembang yang secara aktif meluncurkan  produk  baru.  Direktur Utama Bank BTN, Haru Koesmahargyo, menyatakan  bagian  properti  masih cukup  bagus.  Namun  selama  musim Covid-19, bagian ini adalah satu satunya dari  10  bagian  yang  tidak  pernah mengalami putaran yang turun , terlepas dari kenyataan bahwa Kredit Kepemilikan  Rumah  (KPR)  perbankan sempat  bermasalah.  Kecuali  posisi bckloging    yang  ada,  di  setiap  tahun selalu terjadi penambahan keluarga baru sebanyak 800.000 keluarga.
Karena pengaruh yang besar dalam ekonomi,  maka  selain  itu,  industri properti  dan  real  estat  cukup  efektif dalam  hal  pembayaran  laba  dan benchmarking  harga  saham.  Karena harga  sekuritas  berikutnya  akan  rendah dan volatile, investor akan lebih selektif ketika  membeli  dan  menjual  sekuriti mereka melalui Bursa Efek Indonesia.
Faktor pertama yang dapat memberi nilai  perusahaan  adalah Leverage . Leverage akan memperlihatkan  sampai mana  perusahaan    saat  mendapatkan seluruh kewajibannya melalui pendapatan.    Leverage  adalah  jumlah utang  yang  dimiliki  perusahaan,  dan semakin tinggi leverage, semakin tinggi risiko  dan  tingkat  pengembalian  yang diharapkan.  (Fitri  Prasetyorini,  2013). Besarnya  modal  pada pinjaman  emiten untuk    mendukung    operasional perusahaan juga akan menjadi perhitungan  rasio leverage (Prawira dkk., 2014).
Awal penelitian yang bersangkutan dengan Leverage diantaranya  adalah penelitian dari (Lisa, 2018) menunjukkan  bahwa Leverage berefek afirmatif signifikan untuk nilai perusahaan.  Hal  yang  sama  juga ditunjukkan pada penelitian (Setiyowati & Tjahjono, 2022) yang juga menunjukkan bahwa Leverage berpengaruh  positif  signifikan  terhadap
nilai  perusahaan.  Namun  di  sisi  lain terdapat  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Anggawinata  dkk.,  2022)yang  mana dijelaskan  bahwa Leverage tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Faktor  kedua  adalah  profit  yang akan membuat perusahaan mendapatkan nilai. Tingkat profitabilitas yang menjadi informasi penting bagi investor. Karena profit  menjadi  salah  satu  tujuan perusahaan  maka  profitabilitas  bisa digunakan untuk tolak ukur kemampuan perusahaan guna mewujudkan keuntungan yang akan menjadikan nilai perusahaan tersebut tinggi.
Faktor  ketiga  yang  bisa  juga menjadi  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan  yaitu  ukuran  perusahaan. Menurut    Brigham    dan    Houston (2001:117-119),    ukuran    perusahaan dapat dilihat dari rata jumlah penjualan bersih    untuk    di  tahun  yang  sama ataupun  yang  akan  datang.  Keadaan perusahaan  dapat  dilihat  dari  seberapa besar  dan  kecilnya  seberapa  mampu pengusaha    tersebut  dalam  melakukan tugas  hingga  sukses.  Investor  akan diperingatkan  oleh  situasi  ini  sehingga mereka  dapat  mengenali  investasi mereka di perusahaan jika total asetnya tinggi. Ketika harga saham turun itu akan berdampak pada keuntungan per saham perusahaan. Pramudia, (2020).

## 1. Teori Agensi (Agency Theory)
Materi keagenan ini dikembangkan  untuk  pertama  oleh (Jensen  &  Meckling,  (1976).  Seperti  ia kemukakan,  materi  ke  agenan  ( agency theory )  ini  muncul  dikarenakan  adanya suatu kontrak antara suatu pihak sebagi pemilik  ( principal )  yang  memberikan wewenang dengan manajemen perusahaan ( agent ) untuk melaksanakan seluruh  kegiatan  atas  nama  pemilik perusahaan dalam pengambilan keputusan.  Pihak  yang  disewakan  oleh
pemilik  saham  untuk  melaksanakan tugas  demi  keperluan  saham  adalah manajemen ( agent ). Selain itu manajemen ( agent ) juga harus memiliki manajer yang bertanggung jawab untuk memberikan  kepuasan  kepada  pemilik saham dengan sebaik mungkin.
Sistem  yang  digunakan  untuk kedua  belah  pihak  dirancang  pada  tipe keagenan  ini,  sehingga  memerlukan perjanjian kerja sesama pemilik
( principal )  dan  manajemen  ( agent ). Utilitas  terbesar  yang  mungkin  bagi pemilik  dan  manajer  dibandingkan dengan  kendala  (restriction),  manfaat (utility),  dan  insentif  yang  akan diungkapkan  oleh  manajer.  (agent). Ketika  seorang  pemimpin  atau  pemilik bisnis  berurusan  dengan  agen  atau manajer,  hasilnya  adalah  konflik  yang timbul  karena  perbedaan  harapan. (Sunarto, 2009).

## 2. Teori Sinyal (Signaling Theory)
Materi Sinyal atau materi Signaling merupakan teori yang berkaitan  pendapat  investor  tentang perusahaan yang akan mendistribusikan uang berdasarkan operasi atau kebijakan mereka. Menurut Brigham dan Houston (2001),  Teori  Sinyal,  juga  dikenal sebagai Teori Signalling, adalah strategi yang  dipakai  oleh  perusahaan  untuk menginformasikan  investor  tentang bagaimana  tim  manajemen  mereka mengelola portofolio perusahaan tertentu. The Signalling Theory menjelaskan  mengapa  bisnis  memiliki dorongans  untuk  memberikan  pihak eksternal (investor dan kreditor) dengan informasi  tentang  transaksi  keuangan mereka. Satu jenis informasi yang dapat diberikan oleh perusahaan mana pun dan dianggap penting bagi semua pemangku kepentingan internal, khususnya pemegang  kepentingan  investor,  adalah laporan yang dikeluarkan oleh perusahaan  tersebut  setiap  tahunnya.
Dengan  sinyal  yang  didasarkan  pada laporan keuangan setiap periode, entitas bisnis  dapat  menginformasikan  entitas- entitas bisnis eksternal untuk meratifikasi transaksi. Menurut  Brigham  dan  Houston
(2014),    sinyal  yaitu  perlakuan manajemen  perusahaan  dalam  proses penilaian  suatu  proyek.  Yang  menjadi tujuan  utama  dari  teori  sinyal  adalah tindakan internal perusahaan yang tidak dapat  dijangkau  oleh  pihak  eksternal. Informasi tersebut sangat penting untuk eksternal,  karena  dengan  cara  itu investor  dapat  menginterpretasikan  itu sinyal positif atau negatif.

## 3. Nilai Perusahaan
Untuk  sebuah  perusahaan,  hal yang  perlu  diperhatikan  adalah  nilai perusahaan.  Karena  nilai  perusahaan dapat membuktikan kondisi dan keadaan serta kinerja perusahan tersebut. Seorang investor  menghindari dan menjauh dari suatu resiko dan datang ke pe dan lanjut berinvestasi di perusahan dengan tingkat risiko  yang  kecil  begitu  seterusnya. Dengan keputusan seperti ini diharapkan perolehan  keuntungan  dari  berbagai tempat  investasi  akan  memberikan kenyamanan  dan  ketenangan  secara batin  ataupun  psikologis  bagi  investor tersebut (Sari & Abundanti, 2014).
Nilai  ekuitas  merupakan  nilai perusahaan  hak pemegang saham yang Tujuannya  adalah  untuk  menghasilkan hasil  terbaik  bagi  perusahaan.  Persepsi investor sangat penting dalam hal bisnis yang sering dihubungkan dengan saham. (Nuswandari  dkk.,  2019).  Mengukur hasil  atau  mencapai  pemegang  saham kemakmuran adalah salah satu
komponen bisnis utama yang juga harus diimplementasikan  oleh  manajemen perusahaan.  (Brigham  &  Daves,  2010). Nilai  perusahaan  ditentukan  oleh  harga saham  yang  ditawarkan  untuk  dijual  di bursa  saham  Indonesia,  Bursa  Efek,
untuk  perusahaan  yang  sudah  menjadi publik.
Peningkatan pendapatan perusahaan  menghasilkan  produk  yang sesuai  dengan  kebutuhan  pemiliknya. Sebagai  jumlah  bisnis  tumbuh,  pemilik menerima  lebih  banyak  hadiah,  dan organisasi manajemen menerima pengakuan  untuk  perlakuan  profesional mereka  terhadap  karyawan.  (Susanti dkk, 2019). Karena hal itu, sangat perlu untuk perusahaan  mencari uang investor untuk  menyatakan  bahwa  bertujuan perusahaan tersebut layak mempengaruhi para investor lain. 4. Leverage Leverage merupakan sebuah gambaran  suatu  perusahaan  mengenai pembiayaan kegiatan operasional perusahaan  atas  pemakaian  hutang
(Suwardika  &  Mustanda  2017).  Asal dana  sangat  penting  untuk  sebuah perusahaan,  maka  dari  itu  perusahaan mendapatkannya  melalui  pengurangan dan juga laba yang disimpan , selain itu perusahaan  juga  memiliki  sumber pendanaan  lain  dari  luar  perusahaan misalnya  adalah  hutang  penerbitan saham (Sari & Abundanti, 2014) Kasmir, yang (2012) juga menyebutkan  bahwa  Leverage  adalah alat  yang  dapat  digunakan  untuk memahami  bagaimana  beberapa  bisnis terbesar  yang  dipertanyakan  mampu membayar untuk semua tuntutan, apakah itu  untuk  barang  atau  layanan  dengan jangka  hayat  yang  panjang.  Leverage juga dapat digunakan untuk mengurangi sejumlah besar uang yang telah diterima pemilik perusahaan sehubungan dengan uang  yang  mereka  terima  dari  garis kredit perusahaan mereka.
Sebagai  hasil  dari  leverage, menurut  (Weston  &  Copeland  1997), ketika tingkat investasi lebih tinggi dari biaya  saham,  jumlah  investasi  yang berisiko  juga  lebih  tinggi.  Sebaliknya, ketika  tingkat  investasi  yang  berisiko
rendah  dari  saham,  leverage  akan menaikkan tingkat investasinya. Menggunakan  yang  lebih  besar  akan meningkatkan  kekuatan  pertahanan perusahaan.

## 5. Profitabilitas
Keuntungan atau laba untuk bisnis sangat  penting  untuk  kelangsungan hidupnya, dan setiap keraguan dari pihak bisnis  dalam  mendapatkan  laba  akan mengakibatkan  kebangkrutan  bisnis. Pendapatan  Profit  adalah  hasil  dari beban yang diciptakan dan ditingkatkan untuk meningkatkan profitabilitas bisnis yang  disebutkan  di  atas  dengan melakukan  operasi  sehari-hari  dengan uang  tunai  yang  mudah  terlihat  dan tersedia yang dapat dihasilkan dari aset fisik atau instrumen keuangan. (Sunarto, Budi & Prasetyo, 2009)
Menurut  Harahap  (2011:304) untuk  memperlihatkan  kemampuan profitabilitas  dengan  memiliki  laba melalui  sumber  kekuatan  seperti  kas, modal,  kegiatan  penjualan,  jumlah cabang,  banyak  karyawan,  dan  lainnya. Apabila perusahaan memiliki profitabilitas  tersebut  tinggi,  berarti dapat  menunjukkan  kualitas  bekerja dengan  sangat  baik  dalam  kegiatannya mengelola untuk laba kekayaan perusahaan di tiap periodenya.

## 6. Ukuran Perusahaan
Banyaknya  aset  perusahaan  dapat menunjukkan  ukuran  pada  umumnya yang  memiliki  Aktif  secara  total  juga. Disandingkan  dengan  bisnis  yang rendah,  perusahaan  yang  sudah  tinggi merasa  lebih  mudah  mengakses  pasar keuangan. Investor lebih tertarik dengan perusahaan yang besar untuk menanamkan  modal  pada  perusahaan tersebut sehingga mudah untuk menaikkan  nilai  perusahaan  tersebut. Dengan tersedianya dana tersebut maka memberi  kemudahan  perusahaan  untuk melaksanakan peluang investasi (Sunarto dkk., 2009). Riyanto (2011:299) pernah mencatat bahwa bisnis yang lebih besar dengan  lebih  banyak  aset  likuid kemungkinan  akan  memiliki  dampak yang lebih kecil pada hilangnya kendali dari lembaga yang lebih kuat atas bisnis yang  besar.  Mengingat  hal  ini, perusahaan  yang  lebih  besar  menjadi lebih bersedia untuk berinvestasi dalam sekuritas baru untuk memenuhi kebutuhan  mereka  sendiri  sambil bersaing dengan bisnis yang lebih kecil. Menurut (Suwardika & Mustanda 2017), variabel ukuran perusahaan adalah versi terkecil  yang  mungkin  dari  bisnis  yang diberi  dapat  dilihat  melalui  ekuitas terendah,  penjualan,  atau  bisnis  aset lengkap. Total aset Perusahaan terbesar saat  ini  dapat  menunjukkan  bahwa perusahaan  tersebut  telah  mencapai tujuannya,  memiliki  arah  kas  yang positif yang sudah diperkirakanmemiliki prospek keuntungan bagi pemilik saham. Dengan demikian perusahaan yang lebih besar lebih berani mengeluarkan saham dalam kurun waktu yang singkat.

## 7. Pertumbuhan Perusahaan
Tolok ukur keberhasilan perusahaan ditandai dengan pertumbuhan perusahaan. Hasil ini juga berfungsi  sebagai  investasi  yang  sehat untuk  pertumbuhan  masa  depan  di periode  yang  akan  datang.  Menurut Titman dan Wessel (1988), kemampuan untuk  menampilkan  sebagai  bisnis adalah  proxy  yang  cocok  untuk menerima  pembayaran  dari  agen  iklan. Mereka mengklaim bahwa bisnis dengan kecenderungan untuk
melakukan investasi adalah mereka yang terletak di industri yang saat ini berkembang.
Menurut  pendapat  Brigham  dan Houston  (2009),  perusaahan  yang tumbuh memiliki aset yang lengkap dan tingkat  yang  besar  dimiliki  perusahaan
tersebut.  Perusahaan  publik  juga  dapat diklasifikasikan  sebagai  perusahaan besar  atau  bisnis  dengan  praktik  bisnis yang  semakin  sehat  sehingga  kinerja mereka dapat ditingkatkan. Investor juga akan  semakin  berminat  pada  perusaahn besar  karena  cakupannya  sudah  lebih besar dari pada perusahaan kecil.
Kasmir  (2015,10,7),  menyatakan rasio pertumbuhan yang menggambarkan perusahaan yang mampu  menjaga  posisi  ekonomi perusahan disaat perkembangan pendapatan dan sektor usaha. Bangkitnya perusahaan adalah hal yang diharapkan  oleh  banyak  pihak,  mulai dari  pihak  manajemen  hingga  investor, sebab pertumbuhan baik dapat
mengiformasikan  bahwa  perusahaan memiliki  aspek  yang  menguntungkan, karena  dianggap  dari  masa  ke  masa perusahaan    mampu  menghasilkan keuntungan yang bagus.
Pengaruh Leverage Terhadap  Nilai Perusahaan
Perusahaan  yang  menggunakan leverage  akan  mendapatkan  laba  yang lebih  besar  dan  ada  banyak  perusahan yang menggunakan metode ini. Perusahaan sangat perlu untuk mengelola Leverage dengan sangat baik karena akan meningkatnya nilai perusahaan disebabkan adanya pengurangan  pajak  penghasilan  atas keputusan  dalam  penggunaan  utang yang tinggi.
Hal  tersebutlah  yang  membuat Leverage dengan agency  theory sangat sering  dikaitkan. Agency  Theory atau Sebuah  agen  real  estat  memiliki hubungan kerja dengan agen yang telah disetujui  oleh  trader  saham  untuk memulai  bisnis  bersama.  Selain  itu, seorang  manajer  dapat  melakukan tindakan  untuk  keuntungan  mereka sendiri  ketika  mentransfer  sejumlah
besar  uang  dari  hutang  ke  bisnis  yang sangat mengancam bagi pemilik saham. H 1 : Leverage berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan

## Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap Nilai Perusahaan
Menurut  (Dewantari  dkk.,  2020) besar  nya  profitabilitas  nilai  yang didapat  oleh  suatu  perusahaan , akan membuat semakin bertambah profitabilitas  maka  akan  membuat  nilai perusahaan  menjadi  semakin  tinggi sehingga  akan  banyak  investor  percaya untuk  berinvestasi  pada  perusahaan tersebut.  Berdasarkan  teori  keagenan, konflik  juga  dapat  timbul  antara pemegang  saham  dengan  manajer dikarenakan ketidak simetrisan informasi yang didapatkan. Maka dapat diasumsikan  jika  profitabilitas  dapat dijadikan  acuan  pertimbangan  kepada investor  bahwa  suatu  perusahaan memiliki  kinerja  yang  baik  dan  akan menjadi nilai positif bagi perusahaan. Profitabilitas sendiri adalah benteng  perusahaan  supaya  mampu mendapatkan laba yang untuk dijadikan dasar  dalam  membagi  keuntungan perusahaan.  Efektifitas  manajemen  bisa dihitung    dari  hasil  pengembalian penjualan dan investasi untuk mengukur rasio profitabilitas. Dalam menunjukkan profitabilitas tinggi menjadi keuntungan yang tinggi bagi pemegang saham. Rasio profitabilitas  ini  juga  akan  menghitung kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  laba  bersih  atas  dasar bagian aktiva tertentu (Halim, 2004)
H 2 :  Profitabilitas  berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Menurut (Oktaviarni, 2019) investor berminat untuk berinvestasi bisa dipengaruhi  oleh  ukuran  perusahaan. Keadaan keungan perusahaan yang baik
dan  hasil  praktik  bisnis  yang  memilik laba  di  masa  depan  juga  dapat diungkapkan  oleh  struktur  perusahaan. Bisnis  ini  memiliki  komite  yang  kuat untuk  meningkatkan  operasi  sehingga pasar  harus  mengenakan  biaya  lebih banyak untuk penjualan sekuritas karena mereka memahami bahwa melakukannya  juga  akan  menghasilkan praktik bisnis yang menguntungkan juga dapat dicerminkan oleh ukuran perusahaan. Berdasarkan materi keagenan, konflik dapat muncul diantara pihak manajemen dan investor dikarenakan adanya hasil yang
dilakukan  oleh  manajemen  untuk kepentingan yang berbeda.
Penelitian  ini  membahas  tentang hubungan ukuran perusahaan atas dasar nilai perusahaan telah dilakukan (Widati, 2023)  ia  menyatakan  kalau  ukuran perusahaan  memiliki  peran  positif signifikan terhadap nilai perusahaan. H 3 :  Nilai  perusahaan  sangat  penting untuk ukuran perusahaan
Pengaruh Nilai Perusahaan Terhadap Pertumbuhan Perusahaan Memberikan respon positif kepada para  investor  dapat  dilakuka  oleh perusahaan dengan menyediakan informasi perihal pertumbuhan perusahaan (Pramudia, 2020). Berdasarkan pada teori keagenan pun hal ini  memperlihatkan  tingginya  tingkat pertumbuhan  pdari  sudut  pandang investor  kalau  hal  tersebut  memiliki aspek menguntungkan. Sehingga
investor  pun  akan  berminat  untuk berinvestasi  yang  akan  menaikkan  nilai perusahaan  serta  biaya  investasi  juga turut bertambah. Manajemen selanjutnya akan  lebih  termotivasi  besar  dalam melakukan tindakan pemberian informasi mengenai pertumbuhan perusahaan yang baik. Dalam  hal  ini  makin  bertambah operasional yang didapatkan diharapkan
aset  perusahaan  juga  akan  makin bertambah  pula.  Pihak  dalam  maupun eksternal sangat mengiginkan pertumbuhan  yang  terjadi,  karena  akan mengindikasi  positifnya  perkembangan usaha  yang  mempu  diharapkan  dapat menarik  minat  para  investor  untuk membeli  saham  dan  juga  memberikan keuntungan  (  Dewi  &  Endiana,  2022).
Pertumbuhan perusahaan sangat diharapkan  oleh  pihak  internal  maupun eksternal suatu H 4 : Pertumbuhan perusahaan berpengaruh baik terhadap nilai perusahaan Hubungan antara variabel independen  terhadap  variabel  dependen dapat digambarkan oleh peneliti sebagai berikut :

## Gambar 1. Model Empiris Penelitian

## METODE PENELITIAN
Jenis  penelitian  yang  digunakan yaitu penelitian kuantitatif yang menggunakan data sekunder dan sumber data  yang  digunakan  merupakan  data laporan  keuangan  perusahaan  sektor properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2016- 2022.  Populasi  dalam  penelitian  ini adalah  perusahaan  sektor  properti  dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  pada  tahun  2016-2022 sebanyak 87 perusahaan, teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini diambil menggunakan metode Purposive Sampling ,  dan  sampel  yang digunakan  berjumlah  46    perusahaan, dengan  kriteria  pengambilan  sampel yaitu perusahaan sektor properti dan real
estate yang mempublis laporan keuangan  secara  berturut-turut  pada tahun 2016-2022. Metode analisis yang digunakan yaitu analisis data kuantitatif yang  menjelaskan  variabel-variabel dengan  metode  statistik  yang  diolah dengan  menggunakan  Software  seperti IBM  SPSS  dalam  mengukur  hubungan antara variabel independen dan variabel dependen  yang  diolah  serta  dianalisis dan  dibuat  dalam  bentuk  tabel  yang kemudian diambil kesimpulannya.
HASIL DAN

## PEMBAHASAN
PENELITIAN Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 1. Hasil Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics N Minimum  Maximum Mean  Std. Deviation Nilai Perusahaan 143 ,04 ,89 ,3583 ,21903 Leverage 143 ,03 1,16 ,4143 ,23682 Profitabilitas 143 -,07 ,12 ,0223 ,04318
SIZE 143 32,59 38,71 36,0496 1,33936 GROWTH 143 -,14 ,35 ,0522 ,08440 Valid N (listwise) 143 Sumber : Data sekunder yang diolah, 2023
Pada  tabel  1  disajikan  hasil  analisis dengan  menggunakan  metode  statistik deskriptif,  hasil  yang  didapatkan  dalam hasil sebagai berikut :
1. Leverage (DAR)  dari  hasil  analisis statistik deskriptif menunjukkan nilai minimun  dari Leverage sebesar  0,03 terdapat  pada  perusahaan  (ADCB) Adhi  Commuter  Property  Tbk  pada tahun  2020dan  nilai  maksimum  dari Leverage adalah  1,16    yaitu  pada perusahaan (DMAS) Puradelta Lestari  Tbk  di  tahun  2017.  Jumlah rata-rata ( mean ) dari Leverage adalah 0.4143  sedangkan  nilai  standar devisiasi  memperoleh  nilai  sebesar 0,23682  lebih  kecil  daripada  nilai rata-rata  artinya  penyebaran  data Leverage merata  dan  tidak  terdapat perbedaan  yang  tinggi  antara  data yang satu dengan data lain. 2. Profitabilitas  (ROA)  dari  hasil analisis statistik deskriptif memperoleh  nilai  minimum  dari profitabilitas  sebesar  -0,07  terdapat
pada  perusahaan  (DART)  Duta Anggada  Reality  Tbk  pada  tahun 2022  dan  nilai  maksimum  dari profitabilitas  sebesar  0,12  terdapat pada perusahaan (DUTI) Duta Pertiwi Tbk  di  tahun  2017.  Jumlah  rata  tara dari  profitabilitas  adalah  sebesar 0,0223  sedangkan  nilai  standar devisiasi  memperoleh  nilai  sebesar 0,04318  lebih  besar  daripada  nilai rata-rata  artinya  penyebaran  data profitabilitas  tidak  merata  dan terdapat perbedaan yang tinggi antara data yang satu dengan data yang lain.
3. Hasil dari analisis statistik deskriptif menunjukkan  nilai  minimum  dari ukuran  perusahaan  dengan  jumlah 32,59  terdapat  pada  perusahaan (BAPA)  Bekasi  Asri  Pemula  Tbk pada tahn 2019 dan nilai maksimum dari  ukuran  perusahaan  adalah sebesar 38,71 terdapat pada perusahaan  .  Nilai  rata-rata  ( mean ) dari  ukuran  perusahaan  adalah sebesar  36,0496  sedangkan  nilai standar devisi  mendapat nilai dengan nilai  1,33936  lebih  besar  dari  nilai rata-rata yang berarti penyebaran data ukuran  perusahaan  tidak  merata  dan memiliki perbedaan yang tinggi. 4. Pertumbuhan perusahaan (GROWTH)  dari  total  analisis statistik deskriptif menunjukkan nilai minimum dari pertumbuhan perusahaan  sebesar  -0,14  terdapat pada  perusahaan  (LPLI)  Star  Pacific Tbk tahun 2016 dan nilai maksimum dari  pertumbuhan  perusahaan  adalah 0,35 yaitu pada perusahaan (MMLP) Mega Manunggal Property Tbk tahun 2017.  Nilai  rata-rata  ( mean )  sebesar 0,522  sedangkan  nilai  standar devisiasi  memperoleh  nilai  sebesar 0,08440 lebih kecil dari nilai rata-rata yang  artinya  penyebaran  data pertumbuhan perusahaan tidak merata  dan  terdapat  perbedaan  yang
tinggi  antara  data  satu  dengan  yang lain. 5. Nilai  perusahaan    memiliki  hasil perkiraan statistik deskriptif memperoleh nilai minimum dari nilai perusahaan  sebesar  0,04  terdapat pada  perusahaan    (BAPA)  Bekasi
Asri  Pemula  TBK  Tahun  2022,  dan nilai  maksimal  dari  nilai  usaha  itu memperoleh  nilai  sejumlah  0,89 terdapat  pada  perusahaan  (BIKA) Binakarya Jaya Abadi Tbk pada tahun 2017. Nilai rata-rata ( mean ) dari nilai perusahaan sebesar 0,3583 sedangkan nilai  standar  devisiasi  memperoleh nilai  sebesar  0,21903  lebih  besar daripada  nilai  rata-rata  artinya penyebaran  dan  nilai  perusahaan merata  dan  terdapat  perbedaan  yang tinggi  antara  data  yang  satu  dengan yang lain.
Pengujian Asumsi Klasik 1. Uji Normalitas
T abel 2. Uji Normalitas
Descriptive Statistic N Mean Skewness Kurosis
Statistic Statistic Statistic Std Error Statistic  Std Error
Unstandardized Residual
143 ,0000000 ,356 ,203 -,766 ,403
Valid N (listiwise) 143
Sumber  :  Data  sekunder  yang  diolah,
2023 Berdasarkan pengujian yang dilaksanakan  dengan  metode  statistik
Skewness  dan  Kurtosis  diperoleh  nilai ZSkew = 0,356/0,203 = 1,753 dan nilai ZKurt  -0,766/0,403  =  -1,900.  Uji Normalitas  nilai  rasio  statistik  dengan standar  error  baik  dari  Skewness  dan Kurtosis  berada  pada  rentang  antara +1.96 sampai -1.96.Hal ini menandakan bahwa  data  dari  tiap  variabel  sudah berdistribusi normal.

## 2. Uji Autokorelasi
Tabel 3. Uji Autokorelasi Menggunakan Durbin Watson
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std Error of the Estimate Durbin- Watson
1 ,338a ,114 ,089 ,20909168775 5047 ,897 a. Predictors: (Constant), GROWTH, Leverage, SIZE, Profitabilitas b. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Sumber  :  Data  sekunder  yang  diolah, 2023
Berdasarkan  tabel  4.6  diketahui nilai dw adalah 0,897. Jumlah ini apabila disamakan  dengan  nilai  pada  tabel Durbin-Watson menggunakan tarif signifikan  5%  jumlah  sampel  (n)  143, dan jumlah variabel independen 4 (k=4), maka diperoleh nilai du = 1,7846. Nilai dw 0,897 lebih kecil dari batas du yaitu 1,7846  dan  lebih  kecil  dari  4-DU  yaitu 2,2154 (1,7846> 0,897 <2,2154). Maka dapat disimpulkan bahwa model terdapat gejala autokorelasi.
Tabel 4. Uji Autokorelasi Menggunakan Runs Test
Runs Test Unstandardized Residual Test Value a -,03265 Cases < Test Value 71 Cases >= Test Value 72 Total Cases 143 Number of Runs 43 Z -4,951 Asymp. Sig. (2-tailed) ,000 a. Median Sumber:  Data  sekunder  yang  diolah,
2023
Berdasarkan dari tabel di atas bisa diketahui  nilai  Asymp.  Sig.  (2-tailed) sebesar  0,000  >  0,05,  maka  dapat disimpulkan  bahwa  terdapat  gejala autokorelasi.

## 3.Uji Heteroskedastisitas Tabel 5. Uji Heteroskedastisitas
Coefficients Model Unstand ardized B Coefficient s Std. Error Standardize d Coefficient s Beta t Sig 1 (Constant) -,040 ,253
-,158 ,875 Leverage ,034 ,040 ,072 ,835 ,405 Profitabilitas ,336 ,226 ,130 1,489 ,139
SIZE ,005
,007 ,066 ,779 ,437 GROWTH -,133 ,114 -,101 -1,171 ,244 a. Dependent Variable: AbsRes Sumber  :  Data  sekunder  yang  diolah, 2023 Berdasarkan dari hasil heteroskedastisitas  pada  tabel  4.7  yang menggunkan  uji  Glejser.  Pada  variabel
Leverage (DAR)  memperoleh  jumlah yang  tinggi  sebesar  0,405  lebih  tinggi dari 0,05. Hal ini menjadi variabel nilai perusahaan terbebas dari gejala heteroskedaatisitas. Variabel profitabilitas  (ROA)  memperoleh  nilai sebanyak sebesar 0,139 lebih besar dari
0,05.  Hal  ini  memperlihatkan  variabel ukuran  perusahaan  terbebas  dari  gejala heteroskedastisitas.  Variabel  ukuran perusahaan  (SIZE)  memperoleh  nilai yang jelas sebesar 0,437 lebih besar dari 0,05.  Hal  ini  memperlihatkan  variabel ukuran  perusahaan  terbebas  dari  gejala heteroskedastisitas.
Variabel pertumbuhan  perusahaan  (GROWTH) memperoleh  nilai  signifikansi  sebesar 0,244  lebih  besar  dari  0,05.  Hal  ini memperlihatkan  variabel  pertumbuhan perusahaan terbebas dari gejala
heteroskedastisitas.
4. Uji Multikolinearitas Tabel 6. Uji Multikolinearitas Coefficients Model Collinearit y Statistics Collinearity Statistics 1 Leverage ,956 1,046 Profitabilit as ,926 1,079 SIZE ,984 1,017 GROWTH ,953 1,049 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan Sumber  :  Data  sekunder  yang  diolah, 2023 Berdasarkan  jumlah  pengujian multikolinearitas pada tabel 4.8 diperoleh  nilai  VIF  dari  variabel
Leverage sebesar  1,046  kurang  dari  10 dan  total  Tolerance  sebesar  0,956  lebih kecil  dari  0,10.  Hal  ini  menunjukan kalau  variabel  struktur  modal  tidak terjadi gejala multikolinearitas. Variabel profitabilitas  memperoleh  nilai  VIF sebesar  1,097  kurang  dari  10  dan  nilai Tolerance sebesar 0,926 lebih kecil dari
0,10.  Hal  ini  menjelaskan  bahwa variabel profitabilitas tidak terjadi gejala multikolinearitas.
Variabel SIZE memperoleh  nilai  VIF  sebesar  1,017 kurang dari 10 dan nilai toleransi sebesar
0,953  lebih  kecil  dari  0,10.  Hal  ini menjelaskan bahwa variabel profitabilitas tidak terjadi gejala multikolinearitas.  Variabel  GROWTH memperoleh  nilai  VIF  sebesar  1,049 kurang dari 10 dan nilai toleransi sebesar 0,953  lebih  kecil  dari  0,10.  Hal  ini menyatakan  bahwa  variabel  kebijakan dividen tidak terjadi gejala multikolinearitas.

## Pengujian Model Determinasi
1. Uji F Tabel 7. Uji F ANOVA Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression ,779 4 ,195 4,454 ,002 b Residual 6,033 138 ,044 Total 6,812 142 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan b. Predictors: (Constant), GROWTH, Leverage, SIZE, Profitabilitas
Sumber  :  Data  sekunder  yang  diolah, 2023
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada tabel 4.9 memperoleh nilai signifikan F sebesar 0,002 < 0,05. Hal ini menyatakan bahwa variabel Leverage , profitabilitas, ukuran  perusahaan,  dan  pertumbuhan perusahaan berpengaruh signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Dengan demikian model regresi dalam penelitian ini memenuhi goodness od fit dan dapat digunakan dalam penelitian ini.

## 2. Uji Koefisien Determinasi Tabel 8. Uji Koefisien Determinasi Model Summary
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate
1 .338 a .114 .089 .209091687755047
a. Predictors: (Constant), GROWTH, Leverage, SIZE, Profitabilitas
Sumber  :  Data  sekunder  yang  diolah, 2023
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada tabel  4.9,  nilai  koefisien  determinasi memiliki  hasil  nilai  Adjusted  R  Square sebesar  0,089  yang  berarti  variabel Leverage , profitabilitas, ukuran perusahaan, dan pertumbuhan perusahaan mampu menjelaskan variabel  nilai  perusahaan  sebesar  8,9% sedangkan  sisanya  90,1%  dijelaskan
oleh variabel lainnya yang tidak terdapat pada penelitian ini.
Agresi Linier Berganda Tabel 9. Analisis Regresi Linier Berganda Coefficients Model Unstardar dized B Coefficie nts Std. Error Standardized Coefficients
Beta t Sig. 1 (Constant) -,887 ,474 -1,870 ,064 Leverage -,054 ,076 -,059 -,717 ,474 Profitabilitas 1,146 ,422 ,226 2,714 ,008 SIZE ,034 ,013 ,210 2,598 ,010 GROWTH ,092 ,213 ,035 ,431 ,667 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Sumber  :  Data  sekunder  yang  diolah, 2023
Berdasarkan  hasil  analisis  tabel
4.11  didapat  model  persamaan  sebagai berikut : PBV = -0,887 – 0,054 DAR + 1,146ROA + 0,034SIZE + 0,092GROWTH Uji Hipotesis (Uji t) Tabel 10. Analisis Regresi Linier Berganda Coefficients Model Unstardardized B Coefficients Std. Error Standardized Coefficients Beta t Sig. 1 (Constant) -,887 ,474 -1,870 ,064 Leverage -,054 ,076 -,059 -,717 ,474 Profitabilitas 1,146 ,422 ,226 2,714 ,008 SIZE ,034 ,013 ,210 2,598 ,010 GROWTH ,092 ,213 ,035 ,431 ,667 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Sumber  :  Data  sekunder  yang  diolah, 2023 1.  Pengujian  Hipotesis  Pengaruh Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dari hasil uji pada tabel 10 hasil uji t dapat diketahui bahwa nilai signifikansi pada DAR terhadap PBV adalah senilai 0,474  >  0,05  dan  jumlah  koefisiennya negatif,  sehingga  H1  ditolak  dan  dapat dijelaskan Leverage tidak memiliki efek bagi nilai perusahan.
2.  Pengujian  Hipotesis  Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan  hasil  uji  pada  tabel 10 hasil uji  dapat diketahui bahwa nilai signifikansi  pada  ROA  terhadap  PBV adalah  sebesar  0,008  <  0,05  dan  nilai koefisiennya  positif,  sehingga  H2
diterima  dan  dapat  di  defenisikan profitabilitas  menjadi  pengaruh  positif pada nilai perusahaan.
3. Pengujian  Hipotesis  Pengaruh

## Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada tabel 10 hasil uji t dapat diketahui bahwa nilai  signifikansi  pada  SIZE  terhadap PBV  adalah  sebesar  0,010  <  0,05  dan nilai  koefisiennya  positif,  sehingga  H3 diterima  dan  dapat  disimpulkan  besar perusahaan berefek positif terhadap nilai perusahaan.

## 4. Pengujian  Hipotesis  Pengaruh Pertumbuhan  Perusahaan  Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada tabel 10 hasil uji t dapat diketahui bahwa nilai  signifikansi  pada  GROWTH terhadap  PBV  adalah  sebesar  0,667  > 0,05  sehingga  H4  ditolak  dan  dapat disimpulkan  pertumbuhan  perusahaan tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
Pengaruh Leverage Terhadap  Nilai Perusahaan
Hasil pengujian hipotesis pertama pada penelitian ini menunjukkan bahwa variabel Leverage tidak  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini menunjukkan bahwa penggunaan hutang yang  besar  pada  perusahaan  akan berdampak  negatif  terhadap  nilai perusahaan.  Sehingga  investor  melihat hutang  yang  tinggi  maka  investor  akan berpikir  dua  kali  untuk  berinvestasi  di perusahaan tersebut. Penggunaan hutang yang  banyak  juga  menjadi  efek  yang berkurang untuk manfaat yang diterima pemakaian hutang tersebut. Karena tidak sebanding dengan manfaat yang diterima dengan  biaya  yang  dihasilkan  sehingga proporsi  hutang  yang  berada  pada
tingkat rendah dapat meningkatkan nilai perusahaan  dan  sebaliknya  peningkatan hutang dapat menurunkan nilai perusahaan. Investor mungkin juga tidak melihat  besar  kecilnya  suatu  leverage, karena mungkin investor lebih memfokuskan  bagaimana  perusahaan mengelola  manajemen  perusahaannya secara efektif dan efisien sehingga akan berdampak  pada  nilai  perusahaan  yang tinggi.
Hasil ini sejalan dengan penelitian milik (Dewantari dkk., 2020), (Anni’Mah  dkk.,  2021),  (Oktaviarni,
2019),  dan  (Rofila  &  Subardjo,  2018) yang menyatakan bahwa Leverage tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap Nilai Perusahaan
Menurut hipotesis hipotetis kedua dalam  esai  ini,  dapat  dikatakan  bahwa variabel  profitabilitas  memiliki  korelasi negatif  dengan  nilai  perusahaan.  Ini berarti  bahwa  jika  profitabilitas  bisnis meningkat,  nilai  perusahaan  akan meningkat.  Hal  ini  disebabkan  oleh bisnis  yang  dapat  mempertahankan stabilitas dan laba yang terus meningkat, yang akan menyebabkan kenaikan harga saham  di  mana  keuntungan  bisnis  juga akan  meningkat.  Profitabilitas  adalah indikator penting dalam bisnis mana pun di  mana  margin  keuntungan  yang  lebih besar  menunjukkan  jumlah  uang  tunai yang  lebih  banyak  tersedia  untuk didistribusikan  kepada  investor  pasar saham sebagai dividen. Investor menempatkan nilai tinggi pada profitabilitas  karena  peningkatan  rasio profitability dapat menyebabkan
penurunan  tajam  dalam  pengembalian investasi.  Ketika  seorang  investor  atau investor  potensial  melakukan  investasi yang lebih besar di perusahaan, itu akan mempengaruhi  harga  sahamnya,  yang akan naik sesuai dengan laba perusahaan yang diharapkan.
Hasil ini sejalan dengan penelitian milik (Anni’Mah dkk., 2021), (Dewantari  dkk.,  2020),  (Oktaviarni, 2019),  dan  (Rofila  &  Subardjo,  2018) yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Menurut hipotesis keempat dalam penelitian  ini,  dapat  dinyatakan  bahwa ukuran  organisasi  terkait  dengan harganya.  Ini  berarti  bahwa  ukuran perusahaan, khususnya ukuran kecilnya,
mempengaruhi pendapatan. Hasil keuangan  perusahaan  yang  dihitung menggunakan  aset  total  menunjukkan kondisi finansialnya.Aset total perusahaan  besar  dapat  menciptakan ruang untuk aset untuk digunakan secara efisien  dan  efektif  untuk  menghasilkan laba bersih untuk perusahaan. Aset-aset yang  ada  akan  selalu  menyakiti  bisnis jika  dapat  diselesaikan  dengan  sukses. Investor  juga  dapat  menentukan  nilai perusahaan  dengan  melihat  jumlah  aset yang terkait dengan perusahaan tersebut untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan. Hal  ini  disebabkan  oleh  fakta  bahwa sebelum memutuskan untuk mentransfer dana  ke  perusahaan  tertentu,  investor secara hati-hati memeriksa kondisi kerja staf  keuangan  dalam  laporan  keuangan yang sudah diungkapkan oleh
perusahaan.  Selain  itu,  investor  juga melihat  informasi  berdasarkan  jumlah aset yang dimiliki oleh perusahaan.
Hasil ini sejalan dengan penelitian milik  (Dewantari  dkk.,  2020),  dan (Suryana  &  Rahayu,  2018)  yang menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  keempat  dalam penelitian ini menyatakan kalau variabel pertumbuhan perusahaan tidak
berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.
Pertumbuhan  perusahaan  yang  tinggi dapat menyebabkan biaya yang dikeluarkan  oleh  perusahaan  tersebut menjadi  tinggi  guna  menambah  aset perusahaan. Selain itu investor juga tidak mempertimbangkan tingkat
pertumbuhan  aset  ketika  berinvestasi, hal  ini  disebabkan  karena  tinggi rendahnya  aset  Perusahaan  tidak memenuhi  ambang  harapan  investor untuk pengembalian investasi. Pertumbuhan perusahaan yang bergerak cepat akan menghambat kebutuhan yang semakin  meningkat  untuk  pembiayaan untuk  ekspansi.  Karena  kebutuhan mendatang pembiayaan tumbuh, demikian  pula  motivasi  bisnis  untuk memperbaiki  laboratorium.  Perusahaan yang  masih  tumbuh  telah  memutuskan bahwa  lebih  baik  menggunakan  laba untuk ekspansi daripada menggunakannya sebagai dividen. Kesejahteraan  pemegang  saham  yang tidak  sepenuhnya  dipahami  oleh  bisnis dapat  menyebabkan  investor  kurang berkomitmen kepada mereka, yang dapat menyebabkan bisnis menderita kekalahan keuangan. Hal ini sejalan sedengan penelitian milik  (Rofila  &  Subardjo,  2018)  yang menyatakan bahwa pertumbuhan perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan.

## PENUTUP Kesimpulan
Penelitian  ini  bertujuan  untuk menguji  dan  menganalisis  pengaruh Leverage , profitabilitas, ukuran perusahaan dan pertumbuhan perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan pada perusahaan sektor prperti dan real estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2016-2022. Berdasarkan analisis data dan pembahasan yang telah dilakukan, maka
dapat  diambil  kesimpulan  sebagai berikut:
1. Leverage yang  diukur  dengan  DAR tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan
2. Profitabilitas  yang  diukur  dengan ROA  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
3. Ukuran  perusahaan  yang  diukur dengan  SIZE  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan
4. Pertumbuhan perusahaan yang diukur dengan GROWTH tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan Keterbatasan Dalam  melakukan  penelitian, penulis memiliki keterbatasan- keterbatasan  yang  dapat  mempengaruhi hasil penelitian. Keterbatasan- keterbatasan yang terdapat pada penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Terdapatnya gejala autokorelasi karena periode penelitian yang relatif pendek;  oleh  karenanya  perlu diperpanjang  periode  pengamatan, misalnya antara 5 - 10 tahun.
2. Pada pengujian koefisien determinasi yang  menunjukan  nilai  Adjusted  R sebesar  0,089  yang  berarti  variabel Leverage , profitabilitas, ukuran perusahaan dan pertumbuhan perusahaan  mampu  menjelaskan variabel  nilai  perusahaan  sebesar 8,9%  sedangkan  sisanya  90,1% dijelaskan oleh variabel lainnya yang tidak terdapat pada penelitian ini. 3. Objek  dalam  penelitian  ini  hanya berfokus  pada  perusahaan  sektor aneka  properti  dan  real  estate  yang mana  hanya  satu  sektor  dari  banyak sektor lainnya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).

## SARAN
Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan, terdapat beberapa saran yang diajukan adalah sebagai berikut :
1. Bagi peneliti selanjutnya a. Bagi penelitian selanjutnya diharapkan  dapat  menggunakan pengukuran  selain  variabel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini misalnya dengan menambah variabel struktur modal, likuiditas, struktur kepemilikan, kinerja keuangan dan lain sebagainya. b. Penelitian selanjutnya juga diharapkan  dapat  menggunakan objek  penelitian  yang  lain  agar dapat  mengetahui  faktor-faktor apa saja yang mempengaruhi nilai perusahaan  selain  perusahaan sektor properti dan real estate.
c. Penelitian selanjutnya harap
menambah  periode  tahun  agar tidak terjadi gejla autokorelasi. 2. Bagi perusahaan Bagi perusahaan manufaktur khususnya  sektor  properti  dan  real estate agar dapat mempertimbangkan beberapa  variabel-variabel  seperti Leverage , profitabilitas, ukuran perusahaan dan pertumbuhan perusahaan yang dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan. Karena  nilai  perusahaan  dapat menjadi  tolak  ukur  investor  dalam melakukan investasi pada perusahaan. Maka hasil penelitian ini semoga dapat membantu manajemen perusahaan dalam mengambil keputusan  yang  lebih  baik  untuk meningkatkan nilai perusahaan. 3. Bagi investor
Bagi pihak investor, nilai perusahaan menggambarkan  tentang  kinerja perusahaan,  hendaknya  jika  akan melakukan investasi dapat mempertimbangkan Leverage , profitabilitas, ukuran perusahaan dan pertumbuhan  perusahaan.  Hal  ini perlu  dipertimbangkan  agar  pihak investor  dalam  melakukan  investasi
dapat menerima pengembalian (return) yang diharapkan DAFTAR PUSTAKA Anggawinata, J., Chanaka, R., Suwarmansyah, S., Kwanty, K., & Teng,  S.  H.  (2022).  Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Leverage, dan Likuiditas terhadap Nilai  Perusahaan  Manufaktur Sektor  Industri  Konsumsi  yang Terdaftar  di  BEI. Journal  of Management and Bussines (JOMB) , 4 (1), 446-458.
Anni’Mah, H. F., Sumiati, A., & Susanti, S.  (2021).  Pengaruh  Leverage, Likuiditas,  Profitabilitas  terhadap
Nilai  Perusahaan  Indeks  IDX SMC  Composite  2019. Jurnal Akuntansi, Perpajakan Dan Auditing , 2 (2), 260–279.
Akerlof,  G.A.,  1970.  The  market  for `Lemons': Quality uncertainty and the  market  mechanism.  Quarterly
Journal  of  Economicsi,  84:  488- 500. Dessriadi, G. A., Harsuti, H., Muntahanah, S., & Murdijaningsih, T. (2022). Pengaruh  Kebijakan  Dividen, Leverage dan Profitabilitas terhadap  Nilai  Perusahaan  LQ-45 yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia. Ekonomis:  Journal  of Economics  and  Business , 6 (1),
195.
https://doi.org/10.33087/ekonomis
.v6i1.506 Dewantari, N. L. S., Cipta, W., & Susila, G.  P.  A.  J.  (2020).  Pengaruh Ukuran Perusahaan Dan Leverage
Serta Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Food and  Beverages  Di  Bei. Prospek: Jurnal  Manajemen  dan  Bisnis , 1 (2), 74. https://doi.org/10.23887/pjmb.v1i 2.23157
Diah  Ayu  Shinta  Dewi,  I  Dewa  Made
Endiana,  I.  G.  A.  A.  P.  (2022). Perusahaan  Manufaktur  Di  Bursa
Efek  Indonesia  Periode  2018- 2020. Jurnal Kharisma , 4 (2), 81– 91. Faizra,  Y.  L.  (2022).  Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur  Sub  Sektor  Barang Konsumsi  Yang  Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset
Akuntansi dan Bisnis , 22 (2), 176–
188.
https://doi.org/10.30596/11507 Fitri  Prasetyorini,  B.  (2013).  Pengaruh Ukuran  Perusahaan,  Leverage, Price Earning Ratio Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Imu Manajemen , 1 (1), 183–196.
Ghozali,  I.  (2018).  Aplikasi  analisis multivariete SPSS 25.
Gujarati,  D.  N.,  &  Porter,  D.  (2009).
Basic Econometrics Mc Graw-Hill International Edition. Gumanti,  T.  A.  (2009).  Teori  sinyal dalam manajemen keuangan. Manajemen  Usahawan Indonesia , 38 (6), 4-13.
Industri  Kontan,  Sektor  Properti
Diperkirakan  Tumbuh  Tahun 2023,  Pengembang  Mulai  Rilis Produk-produk .  February  13, 2023, https://industri.kontan.co.id/news/ sektor-properti-diperkirakan- tumbuh-tahun-2023-pengembang- mulai-rilis-produk-produk
Irsad,  M.,  &  Sudarsi,  S.  (2020).
Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, Kebijakan Deviden, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan  Industri  Manufaktur
yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia  Periode  2014-2017. Proceeding  SENDIU , 2000 ,  978–
979.
Jensen,  M.,  &  Meckling,  W.  (2012). Theory  of  the  firm:  Managerial behavior,  agency  costs,  and ownership structure. The Economic  Nature  of  the  Firm:  A Reader,  Third  Edition ,  283–303. https://doi.org/10.1017/CBO9780 511817410.023 Lisa, E. (2018). Jurnal Sains Manajemen &  Akuntansi  Volume  X  No.  1  / Februari / 2018 . X (1), 21–39. Mufidah,  N.,  &  Utiyati,  S.  (2021). Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Perkebunan  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2015-2019. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen , 10 (2), 1–17.
Nabila  Barnades,  A.,  &  Suprihhadi,  H.
(2020).  Pengaruh  Profitabilitas, Leverage,  Likuiditas  Dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Food and  Beverages  Di  Bei  Periode (2014-2018). Jurnal  Ilmu  dan Riset Manajemen , 9 (6), 1–20.
Nasir,  M.,  Arifai,  M.,  &  Chairina,  T. (2022).  Hubungan  Kausalitas Leverage,  Return  On  Equity,
Earning  Per  Share,  Ukuran Perusahaan dengan Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sektor  Property,  Real  Estate  and Building Construction yang Terdaftar di Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI). Moneter - Jurnal Akuntansi  dan  Keuangan , 9 (1), 39–50. https://doi.org/10.31294/moneter.
v9i1.11081 Natalie, V., & Lisiantara, G. A. (2022). Pengaruh  Profitabilitas  (ROA), Likuiditas (AKO), Ukuran
Perusahaan  (SIZE),  dan  Leverage (LTDER) terhadap Nilai Perusahaan. Owner , 6 (4),  4175– 4186.
https://doi.org/10.33395/owner.v6 i4.1057
Nuswandari, C., Sunarto, S., & Jannah, A.  (2019). Corporate  Social Responsibility  Moderated  the Effect of Liquidity and Profitability  on  the  Firm  Value . 86 (Icobame 2018), 87–90. O. Fakhrana, Yetty, M., & S. Bambang.
(2018). ( Studi Empiris Perusahaan
Sektor Real Estate , Properti , dan Konstruksi Bangunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun  2014-2016  ). Jurnal Akuntansi  Universitas  Jember , 16 (1), 83–97. Oktaviarni, F. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Kebijakan Dividen, Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi , 9 (1), 1–16. https://doi.org/10.33369/j.akuntan si.9.1.1-16 Pramudia,  N.  S.  (2020). Siti  Rokhmi Fuadati  Sekolah  Tinggi  Ilmu
Ekonomi  Indonesia  (STIESIA)
Surabaya .
Prawira, I. Y., AR, M. D., & Endang NP,
M.  G.  W.  (2014).  Pengaruh Leverage, Likuiditas, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan  Dividen  (Studi  Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2013). Jurnal Administrasi  Bisnis  (JAB) , 15 (1),
1–7. Putra,  B.  A.  I.,  &  Sunarto,  S.  (2021). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan dengan Corporate  Social  Responsibility Sebagai Variabel Moderasi.
Ekonomis:  Journal  of  Economics and Business , 5 (1), 149. https://doi.org/10.33087/ekonomis .v5i1.195 Rofila,  A.,  &  Subardjo,  A.  (2018). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan  Profitabilitas  Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi , 7 (7), 1–20. Samosir, R. C., Herlina Novita, Rutmia,
Kristina  Sarumaha,  &  Eliza Saragih.  (2022).  Pengaruh  Harga Saham, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2018-2020. Akurasi : Jurnal  Studi  Akuntansi  dan Keuangan , 5 (1), 77–86. https://doi.org/10.29303/akurasi.v 5i1.150 Sari,  P.  I.  P.,  &  Abundanti,  N.  (2014).
Leverage  terhadap  profitabilitas dan  nilai  perusahaan. E-Jurnal Manajemen  Unud , 3 (5),  1427–
1441.
Setiyowati, R., & Tjahjono, R. S. (2022).
LIKUIDITAS , LEVERAGE , DAN PERTUMBUHAN ENTITAS TERHADAP  NILAI . 2 (4),  503– 514. Sinaga, A. N., Perdy, P., & Purba, A. T. (2021). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Pertumbuhan  Perusahaan  Dan Laverage Terhadap Nilai Perusahaan  Pada  Sektor  Properti Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. COSTING: Journal  of  Economic,  Business and Accounting , 5 (1), 400–408. Sunarto.  (2019). DETERMINAN  NILAI PERUSAHAAN  Program  Studi Akuntansi  ,  Fakultas  Ekonomika Dan Bisnis , Universitas Stikubank Semarang . September , 134–138. Sunarto,  Budi  &  Prasetyo,  A.  (2009).
Effect  of  leverage,  size,  and company  growth  on  profitability. Management  Review , 6 ,  86–103. https://www.unisbank.ac.id/ojs/in dex.php/fe5/article/view/2072 Sunarto.  (2009). TEORI  KEAGENAN DAN  MANAJEMEN  LABA  Oleh: Sunarto Fakultas Ekonomi Unisbank Semarang . 1 (1), 13–28. Suryana,  F.  N.,  &  Rahayu,  S.  (2018). Pengaruh Leverage, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris pada  Perusahaan  Industri  Barang Konsumsi  Sub  Sektor  Farmasi yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Tahun  2012-2016). e- Proceeding of Management , 5 (2), 2262–2269. Suryandani,  A.  (2018).  Pengaruh
Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan, Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor  Property  Dan  Real  Estate Di Bei. BMAJ: Business Management  Analysis  Journal , 1 (1), 49–59.
https://doi.org/10.24176/bmaj.v1i
1.2682
Suwardika, I. N. A., & Mustanda, I. K. (2017).  Hartono  dkk  2016. E- Jurnal  Manajemen  Unud , 6 (3), 1248–1277. Widati,  L.  W.  (2023). Pengaruh leverage , profitabilitas , pertumbuhan  perusahaan  dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan manufaktur industriibarang  konsumsii . 7 (1), 171–184. https://doi.org/10.52362/jisamar.v 7i1.1031 Zuhroh,  I.  (2019).  The  Effects  of
Liquidity, Firm Size, and Profitability  on  the  Firm  Value with  Mediating  Leverage. KnE Social  Sciences , 3 (13),  203.
https://doi.org/10.18502/kss.v3i13 .4206