Buletin Bisnis & Manajemen

## PENERAPAN TEORI KEUANGAN MODERN: FAKTOR DETERMINAN NILAI PERUSAHAAN PADA INDUSTRI FOOD AND BEVERAGE
Triani 1) , Wenny Ana Adnanti 2) , Fatkhul Khobir 3)
STIE  Widya Manggala
email: triani129@gmail.com 1) , wennyadnanti@widyamanggala.ac.id 2)

## Abstrak
Penelitian bertujuan untuk mengetahui pengaruh ukuran perusahaan terhadap struktur modal, profitabilitas dan nilai perusahaan pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Data yang digunakan diperoleh dari laporan keuangan perusahaan yang telah  diaudit  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode  penelitian.  Populasi  penelitian  ini  adalah perusahaan  sektor  makanan  dan  minuman  selama  periode  2019-2021  yang  berjumlah  92 perusahaan.  Berdasarkan  kriteria  tertentu  terdapat  18  sampel  dengan  menggunakan  metode purposive sampling. Metode yang digunakan  analisis  regresi linier berganda dilakukan dengan menggunakan  program  SPSS.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  struktur  modal  dan profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2021. Karena ukuran perusahaan tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2019-2021.
Kata Kunci : Struktur Modal, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Nilai Perusahaan

## PENERAPAN TEORI KEUANGAN MODERN: FAKTOR DETERMINAN NILAI PERUSAHAAN PADA INDUSTRI FOOD AND BEVERAGE

## ABSTRACT
The study aims to determine the effect of firm size on capital structures, profitability and company value in food and beverage companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The data used were obtained from the audited financial statements of the company in the Indonesia Stock Exchange during the study period. The population of this research is the companies in the food and beverage sector during the period 2019-2021, which consists of 92 companies.Based on certain criteria  there  are  18  samples  using  purposive  sampling  method.  Methods  used  Multiple  linear regression analysis was performed using SPSS program. The results show that Capital Structure and Profitability have significant effects on the company value of food and beverage companies listed on the Indonesia Stock Exchange over the period 2019-2021. As Company Size does not affect the company value of food and beverage companies listed on the Indonesia Stock Exchange from 2019-2021.
Keywords: Capital Structure, Profitability, Company Size, Company Value

## A. PENDAHULUAN
Pada saat ini dunia usaha harus bertahan dalam persaingan bisnis yang ketat, sehingga dituntut untuk berinovasi lagi agar kinerja keuangan perusahaan semakin baik dan berdampak
Buletin Bisnis & Manajemen
pada nilai perusahaan yang baik juga. Nilai perusahaan penting bagi investor dan kreditur yang selektif  untuk  memilih  investasi  maupun  menyalurkan  kredit  bagi  perusahaan.  Nilai perusahaan  dapat  menjadi  sinyal  positif  bagi  investor  dalam  menanamkan  modal  pada perusahaan, berbeda lagi pihak kreditur menilai nilai perusahaan sebagai cermin perusahaan mampu membayar utang (Manoppo & Arie, 2016).
Menurut Brigham dan Houston (2015) nilai perusahaan sangat penting karena dengan nilai  perusahaan  yang  tinggi  akan  diikuti  oleh  tingginya  kemakmuran  pemegang  saham. Pertumbuhan  perusahaan  mudah  terlihat  dari  adanya  penilaian  tinggi  pihak  eksternal perusahaan  terhadap  aset  perusahaan maupun  terhadap  pertumbuhan  pasar saham. Lebih lanjut,  Husnan  (2001)  mengemukakan  bahwa  nilai  perusahaan  sebagai  harga  yang  tersedia untuk  dibayar  bagi  calon  investor  jika  perusahaan  dijual.  Nilai  perusahaan  dapat  tercermin melalui  harga  saham,  bagi  perusahaan  yang  menerbitkan  saham  di  pasar  modal.  Semakin tinggi harga saham berarti semakin tinggi tingkat pengembalian kepada investor dan itu berarti semakin tinggi nilai perusahaan yang terkait dengan tujuan dari perusahaan itu sendiri, yaitu memaksimalkan kemakmuran pemegang saham ’ .
Struktur modal menjadi salah satu faktor penentu nilai perusahaan. Manopo dan Arie (2016) menemukan hasil bahwa nilai perusahaan dipengaruhi oleh struktur modal dengan arah pengaruh  positif.  Safrida  dalam  (Sri  et  al.,  2013),  dalam  penelitiannya  membuktikan  jika struktur moal memiliki pengaruh dengan arah negatif terhadap nilai perusahaan. Akan tetapi, dilihat  secara  individu  struktur  modal  memiliki  pengaruh  negatif  pada  nilai  perusahaan. Santiani  (2018)  dalam  penelitiannya  mengemukakan  nilai  perusahaan  tidak  dipengaruhi sruktur modal.
Variabel  profitabilitas  menjadi  faktor  kedua  yang  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan. Profitabilitas  adalah rasio  yang dapat mengukur  kemampuan  perusahaan untuk mendapatkan laba  dalam perusahaan.  Ramadani, et al (2011) menyatakan perusahaan yang memiliki profitabilitas yang tinggi serta berhasil membukukan laba yang terus meningkat akan menunjukkan  bahwa  perusahaan  tersebut  berkinerja  baik,  sehingga  akan  meningkatkan sentiment positif bagi pemegang saham dan nilai perusahaan akan meningkat. Penelitian yang dilakukan  oleh  Nurmayasari  dalam  (Muharramah  &  Hakim,  2021),  ROA  dijadikan  indikator profitabilitas dan hasil penelitian menyatakan ada pengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Noviyanto  (2008)  dalam  penelitiannya  memberikan  hasil  profitabilitas  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Faktor  ukuran  perusahaan  menjadi  variabel  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan. Perusahaan dapat digolongkan menjadi 3 skala yaitu perusahaan besar, menengah dan kecil. Dalam  penelitian  ini  tujuan  perusahaan  diduga  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan. Perusahaan  besar  atau  perusahaan  berskala  besar  diduga  akan  lebih  mudah    memperoleh dana yang bersumber dari internal maupun ekternal. Perusahaan dengan ukuran yang besar dapat memberikan sinyal kepada investor untuk menanamkan modal dan nantinya memiliki dampak  pada  nilai  perusahaan  yang  semakin  baik.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Gill  dan
Buletin Bisnis & Manajemen
Obradovich  dalam  (Kartika  Dewi  &  Abundanti,  2019)  mengemukakan  bahwasannya  ukuran perusahaan memiliki pengaruh positif pada nilai perusahaan. Namun penelitian yang dilakukan oleh (Sri et al., 2013) memiliki hasil yang bertentangan, dimana hasil penelitian menyatakan nilai perusahaan tidak dipengaruhi oleh ukuran perusahaan.
Brigham dan Houston dalam (Milansari et al., 2020) teori trade-off menyatakan adanya bukti jika biaya ‘ bunga yang dibayarkan ’ merupakan beban pengurang pajak sehingga dalam hal  ini  penggunaan  modal  dari  sumber  hutang  akan  lebih  menguntungkan  dibandingkan menggunakan saham biasa. Teori trade-off dalam penelitian ini untuk melihat seberapa jauh perannya dalam menyeimbangkan dalam struktur modal: modal sendiri dan modal dari hutang dengan tujuan mencegah dari kebangkrutan usaha.
Milansari  et  al.,  (2020),  mengemukakan ‘ signal ‘ atau  isyarat  adalah  tindakan  yang ’ dilakukan oleh manajemen untuk memberikan kode pada investor terkait kinerja menajemen dalam mengelola perusahaan yang tentunya kearah yang baik. Kinerja perusahaan yang baik atau  untung  secara  sinyal  akan  mengurangi  penjualan  saham  yang  terlalu  tinggi,  tidak menggunakan  modal  dari  utang  yang  tinggi  pula.  Teori  sinyal  dijadikan  sebagai  informasi tentang kondisi perusahaan yang sehat. Sinyal tersebut diberikan oleh manajemen perusahaan salah  satu  tujuannya  untuk  mengurangi  asimetris  informasi.  Manajer  perusahaan  dapat melaporkan  nilai  perusahaan  dalam  keadaan  baik  dengan  menunjukkan  profitabilitas  yang baik,  ukuran  perusahaan  yang  besar.  Dari  dua  faktor  tersebut  dijadikan  sinyal  positif  yang dikirimkan pihak manajemen ke calon investor atau pengguna laporan keuangan lainnya.
Nilai perusahaan adalah nilai pasar yang diukur oleh PBV (price to book value) yang berarti rasio antara harga saham dengan nilai buku per lembar saham (Brigham dan Houston, 2015).  Nilai  perusahaan  dapat  menunjukkan  keuntungan  bagi  pemegang  saham  secara optimum  dengan  syarat ‘ harga  saham  perusahaan  meningkat ’ .  Sehingga  dapat disimpulkan ‘ jika harga saham semakin tinggi ’ maka pemegang saham nilai kekayaanya juga semakin tinggi.
Struktur  modal  adalah  tanda  keseimbangan  penggunaan  modal  perusahaan  antara penggunaan  utang  dan  modal  sendiri. ‘ Struktur  modal  dalam  penelitian  ini ’ indikatornya adalah DER ( debt to equity ratio ) yang artinya perbandingan pengukuran tingkat penggunaan utang pada total modal perusahaan. Dalam suatu kondisi penggunaan modal yang bersumber dari  utang  memiliki  keuntungan  bagi  perusahaan  salah  satunya  mempercepat  kemajuan perusahaan  dengan  syarat  perusahaan  dapat  mengoptimalkan  penggunaan  utang  untuk operasional  perusahaan.  Optimalisasi  penggunaan  utang  untuk  modal  usaha  juga  dapat menghasilkan return yang sesuai harapan perusahaan ‘ sehingga hal tersebut dapat ditangkap sebagai sinyal bagi investor yang ingin menanamkan modal pada perusahaan tersebut. Dengan demikian  perusahaan  dipandang  memiliki  nilai  perusahaan  yang  baik  dilihat  dari  struktur modal yang optimal ’ .
Bringham dan Houston (2015) mengemukakan rasio profitabilitas sebagai hasil akhir atau kinerja perusahaan dari kebijakan sekaligus keputusan yang diambil oleh manajer dalam mengelola perusahaan. Dengan kata lain profitabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk
Buletin Bisnis & Manajemen
mendapatkan  keuntungan  dari  aktiviats  usahanya.  Definisi  lain  menyatakan  bahwa, profitabilitas  suatu  perusahaan  merupakan  gambaran  yang  mengukur  seberapa  mampu perusahaan  menghasilkan  laba  dari  proses  operasional  yang  telah  dilaksanakan  untuk menjamin kelangsungan perusahaan di masa yang akan datang (Manoppo & Arie, 2016).
Irawan & Kusuma, (2019) menyatakan jika “ ukuran perusahaan ’ diukur oleh total aset. Ukuran  perusahaan  ada  hubungan  dengan  kebutuhan  perusahaan  terutama  terkait  modal kerja. Dalam penelitian ini ‘ ukuran perusahaan dilihat dari total aset penjualan dan kapitalisasi pasar. Asumsinya jika nilai total aset, penjualan dan kapitalisasi pasar yang besar maka ukuran perusahaan  juga  semakin  besar.  Sehingga  dapat  dinyatakan  ukuran  perusahaan  memiliki pengaruh pada nilai perusahaan.
Uraian latar belakang tersebut masih terdapat researh gap hasil penelitian terdahulu, sehingga  dalam  artikel  ini  berjudul  Penerapan  Teori  Keuangan  Modern:  Faktor  Determinan Nilai Perusahaan Pada Industri Food and Beverage .

## Hipotesis Penelitian
Dalam penelitian ini, hipotesis penelitian dirumuskan sebagai berikut:
H 1 : Nilai perusahaan dipengaruhi oleh struktur modal
H 2 : Nilai perusahaan dipengaruhi oleh profitabilitas
H 3 : Nilai perusahaan dipengaruhi oleh ukuran perusahaan

## B. METODE PENELITIAN
Dalam penelitian ini bertujuan untuk melihat pengaruh antara variabel bebas dengan variabel terikat. Data penelitian menggunakan data sekunder atau data dokumenter berupa laporan keuangan perusahaan . Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang tercatat dalam perusahaan ‘ Food and Beverage ’ yang tercatat di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2019-2021. Sedangkan sampel penelitian hanya dipilih hanya 54 perusahaan dari total 92 perusahaan yang terdaftar di BEI. Teknik sampel yang diugunakan adalah sampel non acak yaitu menggunakan teknik sampling purposive , dengan alat analisis regresi berganda ’ . Tabel 1. Operasional Variabel Variabel Definisi Variabel Parameter Skala Sumber Data ‘ Nilai Perusahaan Nilai  perusahaan adalah sebagai nilai    pasar. Nilai perusahaan dapat diukur dengan price to book value (PBV), yaitu perbandingan antara harga saham dengan nilai  buku  per saham. Rasio Ikhtisar keuangan dari  laporan tahunan perusahaan
Buletin Bisnis & Manajemen
‘ Struktur Modal
‘ Profitabilitas ‘ Ukuran
Perusahaan Struktur modal merupakan perimbangan antara hutang dengan modal yang dimiliki perusahaan. Profitabilitas adalah  hasil  akhir dari sejumlah kebijakan dan keputusan manajemen perusahaan. Ukuran perusahaan dilihat dari total aset, penjualan, serta kapitalisasi pasar. Size = Log Natural Total Asset
Rasio Rasio
Rasio Ikhtisar keuangan dari  laporan tahunan perusahaan Ikhtisar keuangan dari  laporan tahunan perusahaan Ikhtisar keuangan dari  laporan tahunan perusahaan

## C. HASIL DAN PEMBAHASAN
‘ Tabel 2.
Analisis Regresi Linier Berganda ‘
‘ Sumber : hasil olah data, 2023 ’
Hasil output SPSS nilai t hitung variabel struktur modal (X 1 ) sebesar 6,219 > dari t tabel yaitu sebesar 2,00856 (tingkat signifikansi α= 0,05 dan df= 50), sehingga menolak H 0 , dapat diartikan ada pengaruh antara struktur modal (X 1 ) dengan nilai perusahaan (Y). Hasil t hitung dari tabel 2 menunjukkan  profitabilitas  (X 2 )  sebesar  8,436  >  dari  t tabel yaitu  sebesar  2,00856  (tingkat signifikansi α= 0,05  dan  df=50),  sehingga  menolak  H 0 yang  artinya  ada  pengaruh  positif signifikan  antara  profitabilitas  (X 2 )  pada  nilai  perusahaan  (Y),  selanjutnya  nilai  t hitung dari variabel  ukuran  perusahaan  (X 3 )  sebesar  -1,958  <  dari  t tabel yaitu  sebesar  -2,00856  (tingkat signifikansi α= 0,05 dan df= 50), sehingga menerima H 0 artinya ukuran perusahaan (X 3 ) tidak memiliki pengaruh pada nilai perusahaan (Y).
Adapun hasil  perhitungan F hitung sebesar 34,011 dengan nilai signifikansi sebesar 0,000, sehingga Nilai F hitung = 34,011 > dari F tabel = 2,79 atau nilai sig 0,000 < dari alfa 0,05 sehingga
Coefficients a Model Unstandardized
Coefficients
Standardized Coefficients
t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 8.782 6.626 1.325 .191 DER_X1 5.928 .953 .528 6.219 .000 ROA_X2 42.413 5.028 .687 8.436 .000 Size_X3 -.459 .234 -.166  -1.958 .056 a. Dependent Variable: PBV_Y
Buletin Bisnis & Manajemen
dapat disimpulkan secara serentak seluruh variabel bebas yang terdiri dari struktur modal (X 1 ), profitabiltas (X 2 ) dan ukuran ’ perusahaan (X 3 ) berpengaruh pada  nilai perusahaan (Y). ’ Hasil uji koefisien determinasi menunjukkan, Adjusted ‘ R Square sebesar 0,694 atau 69,4% artinya variabel bebas yang terdiri dari struktur modal (X 1 ), profitabiltas (X 2 ) dan ukuran perusahaan  (X 3 )  memiliki  kapasitas  hubungan  yang  erat  antara  variabel  terikat  nilai perusahaan (Y) sebasar 69,4%.  Sisanya 30,6% merupakan variabel bebas lainnya yang tidak masuk dalam model penelitian ’ ini.
1. Pengaruh Struktur Modal (X 1 ) terhadap Nilai Perusahaan (Y)
‘ Hasil  analisis  hipotesis ‘ uji  pengaruh  struktur  modal  dengan  nilai  perusahaan menunjukkan nilai t hitung = 6,219 > t table = 2,00856 (tingkat signifikansi = 0,000 < nilai α= 0,05) jadi H 0 ditolak atau H a diterima. Hasil ini menunjukkan variabel struktur ‘ modal memiliki pengaruh positif  pada nilai perusahaan.
Brigham dan Houston (2015) menyatakan struktur modal pada kondisi di bawah titik optimal  menunjukkan  setiap  modal  yang  berasal  dari  utang  meningkat  maka  akan meningkatkan nilai perusahaan. Bergitu pula sebaliknya jika kondisinya titik utang di atas batas  optimal dan semakin ke  atas lagi atau dengan  kata  lain utang modal melebih titik optimum maka akan menurunkan nilai perusahaan. ‘ Dalam penelitian ini struktur modal diukur  oleh  DER  ( debt  to  equity  ratio )  yang  artinya  perbandingan  pengukuran  tingkat penggunaan utang pada total modal perusahaan. Dari teori struktur modal yang dibahas dalam penelitian ini mengindikasikan bahwa semakin kecil nilai DER maka nilai perusahaan semakin tinggi atau DER memiliki hubungan berbanding terbalik dengan nilai perusahaan.
Trade-off  theory mampu  mendukung  asumsi  di  atas  bahwasanya  DER  berbanding terbalik dengan nilai perusahaan. Trade-off theory menduga ada pengaruh antara struktur modal dengan nilai perusahaan. ‘ Oleh karena itu, dengan ‘ asumsi titik target struktur modal optimal belum tercapai, maka berdasarkan trade-off theory memprediksi adanya hubungan yang positif terhadap nilai perusahaan (Sri et al., 2013). ’
Hasil  penelitian  ini  sesuai  denagn  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Sri  et  al.,  2013),
(Meidiawati & Mildawati, 2016), (Manoppo & Arie, 2016), (Suparman, 2018), (Gita & Yusuf, 2019),  Zuraida, I. (2019); Nathanael, R. F., & Panggabean, R. R. (2021)  yang menyatakan bahwa ada pengaruh positif  struktur modal dengan nilai perusahaan.
2. Pengaruh Profitabilitas (X 2 ) terhadap Nilai Perusahaan (Y)
Hasil analisis uji hipotesis profitabilitas ‘ pada nilai perusahaan diperoleh nilai t hitung = ‘ 8,436 > t tabel = 2,00856 (tingkat signifikansi = 0,000 < dari nilai α= 0,05) artinya H 0 ditolak atau  H a diterima,  sehingga  dapat  dinyatalkan  profitabilitas  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan. ’
Kasmir (2015) menyatakan profitabilitas merupakan salah satu pengakuan bagi kinerja suatu perusahaan, profitabilitas suatu perusahaan menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba selama periode tertentu pada tingkat penjualan aset dan modal saham tertentu. Sedangkan Harmono (2018) menyatakan variabel profitabilitas yang diukur
Buletin Bisnis & Manajemen
oleh ROA adalah kemampuan dalam mengelola aset perusahaan untuk menghasilkan laba. Tujuan perusahaan adalah berupaya meningkatkan laba perusahaan, semakin tinggi laba perusahaan  mengindikasikan  jika  perusahaan  berhasil  mengolah  sumberdaya  yang  ada dengan efisien. Laba yang meningkat juga menjadi sinyal positif perushaan.
Theory  signalling menyatakan  laba  yang  tinggi  merupakan  sinyal  posistif  untuk investor. Semakin tinggi tingkat profitabilitas merupakan prospek bagus bagi investor untuk memiliki saham perusahaan, yang pada akhirnya profitabilitas dapat mempengaruhi  nilai perusahaan. (Gita & Yusuf, 2019).
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Gamayuni  (2015), (Widyantari &  Yadnya, 2017),  (Manoppo &  Arie, 2016),  (Gita &  Yusuf, 2019), Husna dan Satria (2019); ‘ Nathanael, R. F., & Panggabean, R. R. (2021) dan (Kalengkongan et al., 2021), yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan food and beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2019 – 2021 ’ .
3. Pengaruh Ukuran Perusahaan (X 3 ) terhadap Nilai Perusahaan (Y)
‘ Hasil analisis uji hipotesi terkait ukuran perusahaan pada nilai perusahaan diperoleh nilai t hitung = 1,958 < t tabe l = -2.00856 (tingkat signifikansi = 0,056 > dari nilai α = 0,05) artinya H 0 diterima maka dapat disimpulkan ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. ’
Berdasarkan  teori  sinyal  besar  atau  kecilnya ‘ ukuran  perusahaan  daapt  diakatakan memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Asumsi  tersebut  didukung  oleh  persepsi calon  investor  yang  beranggapan  perusahaan  yang  besar  menandakan  nilai  perusahaan yang  besar  pula.  Akan  tetapi  hasil  penelitian  ini  ukuran  perusahaan  tidak  ada  pengaruh dengan nilai ‘ perusahaan. ‘ Hasil penelitian ini didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh (Widyantari & Yadnya, 2017) yang menyebutkan jika ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan,  hal  ini  diindikasikan  semakin  besar  perusahaan  maka  di persepsikan semakin besar pula modal utangnya. Semakin tinggi modal  yang bersumber dari utang maka risiko bangkrutnya juga semakin tinggi, dengan catatan perusahaan tidak mampu  mengelola  sumber  modal  utang  tersebut  dengan  baik.  Sehingga  besar  kecilnya ukuran  perusahaan  tidak  dapat  diajdikan  faktor  penentu  baik  atau  buruknya  nilai perusahaan(Gita & Yusuf, 2019).
‘ Hasil penelitian ini sejalan dengan dengan penelitian yang dilakukan oleh Tahir (2011); (Manoppo & Arie, 2016); (Gita & Yusuf, 2019); Zuraida, I. (2019); (Meidiawati & Mildawati, 2016); (Kalengkongan et al., 2021); Sudrajat dan Setiyawati. (2021); dan (Sri et al., 2013); yang  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan ’ tidak  berpengaruh  terhadap  nilai ’ perusahaan.

## D. SIMPULAN DAN SARAN
Buletin Bisnis & Manajemen
‘ Simpulan secara uji serentak semua ‘ variabel bebas struktur modal (X 1 ) dan profitabilitas (X 2 ) dan ukuran perusahaan (X 3 ) berpengaruh terhadap nilai perusahaan (Y) pada Perusahaan food and beverage yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) ’ periode  2019 – 2021.  Untuk  uji  parsial  hanya variabel  bebas  struktur  modal  (X 1 )  dan  profitabilitas  (X 2 )  yang  memiliki  pengaruh ‘ terhadap  nilai perusahaan. Sedangkan variabel Ukuran perusahaan (X 3 ) tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan (Y) ’ .
Keterbatasan dalam penelitian ini, ‘ untuk penelitian selanjutnya dapat menggunakan sampel sub sektor perusahaan yang berbeda, karena dalam ‘ penelitian ini hanya mengambil perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, ’ maka untuk penelitian selanjutnya diharapkan dapat memperluas objek penelitian, tidak hanya di Bursa Efek Indonesia, namun Bursa Efek negara lain. Selanjutnya, dapat menambah tahun pengamatan atau dapat juga menambah variable bebas lainnya yang dianggap lebih dominan. Penambahan jumalh variable bebas agar ’ dapat diketauhi lebih banyak faktor-faktor apa saja yang mempengaruhi nilai ‘ perusahaan.

## E. DAFTAR PUSTAKA
Brigham, Eugene F dan Weston, J Fred. 2015. Dasar-dasar Manajemen Keuangan Edisi 11
Buku 2, Terjemahan oleh Ali Akbar Yulianto. Jakarta:Salemba Empat
Gita,  R.  D.,  &  Yusuf,  A.  A.  (2019). Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran  Perusahaan  dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan ( Studi Empiris pada Sektor Pertambangan yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2013-2017 ). Indonesian  Journal  of Strategic Management , 2 (1), 67 – 82. https://doi.org/10.25134/ijsm.v2i1.1859 Gamayuni  (2015). The  Effect  Of  Intangible  Asset,  Financial  Performance  And  Financial Policies On The Firm Value . International Journal Of Scientific & Technology Research Volume 4, Issue 01, January 2015. Issn 2277-8616
Harmono.  2018. Manajemen  Keuangan  Berbasis  Balanced .  Jakarta:  Pt.  Bumi  Angkasa Raya
Husnan,  Suad  (2001). Manajemen  Keuangan  Teori  Dan  Penerapan  (Keputusan  Jangka Pendek ) Buku 2 Edisi 4 Cetakan Pertama. Yogyakarta : BPFE.
Husna dan Satria (2019). Effects of Return on Asset, Debt to Asset Ratio, Current Ratio, Firm  Size,  and  Dividend  Payout  Ratio  on  Firm  Value .  International  Journal  of Economics and Financial Issues, 2019, 9(5), 50-54
Irawan,  D.,  &  Kusuma,  N.  (2019). Pengaruh  Struktur  Modal  Dan  Ukuran  Perusahaan
Terhadap Nilai Perusahaan . Jurnal AKTUAL, 17(1), 66.
https://doi.org/10.47232/aktual.v17i1.34
Kalengkongan,  T.  S., Mangantar,  M.,  &  Rate, P. Van.  (2021). Pengaruh  Struktur Modal, Ukuran  Perusahaan  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Retail  Trade  Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019 . Jurnal EMBA, 9 (3), 565 – 575.
Kartika Dewi, N. P. I., & Abundanti, N. (2019). Pengaruh Leverage Dan Ukuran Perusahaan
Buletin Bisnis & Manajemen
Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Mediasi . E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 8 (5), 3028. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i05.p16
Kasmir. 2015. Analisis Laporan Keuangan . Depok: Rajagrafindo Persada
Manoppo,  H.,  &  Arie,  F.  (2016). Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran  Perusahaan  Dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Otomotif  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2011-2014 .  Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis  Dan Akuntansi, 4(2), 485 – 497.
Meidiawati,  K.,  &  Mildawati,  T.  (2016). Pengaruh  Size,  Growth  ,  Profitabilitas,  Struktur Modal  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan .  Jurnal  Ilmu  Dan  Riset Akuntansi, 5 (2), 1 – 16
Milansari, R., Masitoh, E., & Siddi, P. (2020). Faktor – Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal  Pada  Perusahaan  Makanan  Dan  Minuman  Di  Bei. Jurnal  Akuntansi : Transparansi Dan Akuntabilitas, 8(1), 1 – 10. https://doi.org/10.35508/jak.v8i1.2359
Muharramah,  R.,  &  Hakim,  M.  Z.  (2021). Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage,  Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan . 5 (7), 569 – 576.
https://doi.org/10.32528/psneb.v0i0.5210
Nathanael,  R.  F.,  &  Panggabean,  R.  R.  (2021). Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas, Leverage  Dan  Growth  Opportunity  Terhadap  Nilai  Perusahaan . BALANCE: Jurnal Akuntansi, Auditing Dan Keuangan, 17(2), 175 – 200.
https://doi.org/10.25170/balance.v17i2.2262
Santiani,  Nenden  Puspa  (2018). Pengaruh  Intellectual  Capital  Dan  Struktur  Modal Terhadap  Nilai  Perusahaan Jurnal  Akuntansi:  Unsil,  Volume  13  Nomor  2  Juli- Desember 2018 Hal. 69-78
Sartono,  Agus.  2012.  Manajemen Keuangan  Teori  dan  Aplikasi .  Yogyakarta:  BPFE Yogyakarta
Sri,  A.,  Dewi,  M.,  &  Wirajaya,  A.  (2013). Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas  Dan Ukuran Pe rusahaan Pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi, 4(2), 358 – 372
Sudrajat dan Setiyawati. (2021). Role of Firm Size and Profitability on Capital Structures andIts Impact Over Firm Value . Vol. 2, No. 1, March 2021.
https://dinastipub.org/DIJEFA
Suparman.  (2018). Pengaruh  Struktur  Modal,  Kinerja  Keuangan  Perusahaan,
Pertumbuhan  Perusahaan  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan . Manajemen Bisnis, 9(2), 150 – 162
Tahir  (2011). The  Relationship  Between  Enterprise  Risk  Management  (Erm)  And  Firm Value:  Evidence  From  Malaysian  Public  Listed  Companies .  International  Journal  of
Economics and Management Sciences Vol. 1, No. 2, 2011, pp. 32-41 Widyantari, N. L. P., & Yadnya, I. P. (2017). Effect of Capital Structure, Profitability and Company  Size  on  Company  Value  on  Food  and  Beverage  on  the  Indonesia  Stock Exchange . E-Jurnal Manajemen Unud, 6(12), 6383 – 6409
Zuraida,  I.  (2019). Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas  Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan . BALANCE Jurnal Akuntansi Dan Bisnis, 4(1), 529. https://doi.org/10.32502/jab.v4i1.1828