Volume : 04 | Nomor 02 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n2.4111
Faktor - Faktor Yang Mempengaruhi Kemungkinan Terjadinya Financial Distress Pada Perusahaan Sektor Property & Real Estate  Di BEI Periode 2019-2022
Penulis: Margareta Febe 1 Bella Novianti 2
Afiliasi: Jurusan Akuntansi, Universitas Bunda Mulia 12
Korespondensi: mfebe@bundamulia.ac. id
Histori Naskah: Submit: 17-06-2024 Accepted: 29-06-2024 Published: 01-07-2024
Abstrak :  Penelitian        ini        bertujuan        untuk    menganalisis        faktor – faktor  yang  mempengaruhi  Kemungkinan  Terjadinya Financial  Distress Pada  Perusahaan  Sektor Property & Real  Estate Di  Bei  Periode  2019- 2022.  Data  sekunder  digunakan  dalam  penelitian  ini  yang  berasal  dari laporan perusahaan sektor Property & Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  selama  periode  2019  -  2022.  Pengambilan  sampel  pada penelitian  ini    yaitu    menggunakan  purposive  sampling  dan  metode analisis  regresi linier berganda. Sampel laporan keuangan yang digunakan sebanyak  92  sampel.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel Current  Ratio memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap kemungkinan  terjadinya  financial  distress  sedangkan  variabel Debt  To Asset Ratio dan Ukuran Perusahaan tidak mempunyai pengaruh signifikan. Current  Ratio  yang  tinggi  dapat  juga  menunjukkan  bahwa  manajemen tidak memanfaatkan aset lancar yang dimilikinya secara efisien. Terutama apabila  nilai  persediaan  tinggi  dan  perputaran  rendah  dimana  hal  ini menunjukkan  bahwa  banyak  persediaan  yang  tidak  terjual.  Akun persediaan  di  dalam  aset  lancar  perusahaan  properti  dan  real  estate merupakan  tanah  dan  bangunan  yang  sudah  siap  untuk  dijual  dalam periode  kurang  dari  satu  tahun.  Penelitian  selanjutnya  disarankan  untuk menggunakan  variabel  non  keuangan  seperti  Dewan  direksi,  komisaris untuk melihat hasil pengaruh dari perspektif yang berbeda.
Kata  kunci : Financial  distress, Current  ratio,  Ukuran  perusahaan,  Debt To Asset ratio

## Pendahuluan
Kesulitan  Keuangan  atau Financial  Distress sangat  dihindari  oleh  manajemen  perusahaan  karena  dapat mempengaruhi  nilai  suatu  perusahaan.  Manajemen  akan  menjaga  agar  nilai  perusahaan  dapat  baik  dan operasional perusahaan dapat tetap berlangsung (Pangestu et all, 2022). Sebelum terjadinya hal tersebut, manajemen  pada  umumnya  akan  mempersiapkan  rencana  atau  melakukan  manajemen  risiko  terhadap kemungkinan  terjadinya financial  distress .  Ada  banyak  faktor  yang  dapat  mempengaruhi  terjadinya kesulitan keuangan dan setiap jenis perusahaan memiliki karakteristik yang berbeda sehingga faktor yang mempengaruhi juga berbeda dan hal tersebut membuat penelitian terhadap faktor financial distress masih menarik  untuk  dilakukan.  Salah  satu  hal  yang  dapat  dilakukan  adalah  manajemen  perusahaan  harus memperhatikan  dan  menjaga  akun  laporan  keuangan  yang  menjadi  dasar  perhitungan  model  sehingga potensi  kebangkrutan  mengalami  penurunan  atau  mungkin  tidak  terjadi  sama  sekali  (Pangestu  &  Hati, 2024).  Selain  faktor  internal,  Kondisi  perekonomian  yang  kurang  menguntungkan  dapat  menimbulkan financial distress bagi perusahaan (Hanafi & Breliastiti, 2016).
Perusahaan  Sektor Property dan Real  Estate cukup  mengalami  dampak  akibat  penurunan  ekonomi  dan masa pandemi di Tahun 2019  – 2022. Menurut artikel di Investasi.Kontan.co,id yang ditulis oleh Qolbi (2020,  27  Desember),  sejak  awal  tahun,  indeks  saham  sektor  properti, real  estate ,  dan  konstruksi
Volume : 04 | Nomor 02 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n2.4111
bangunan  mencatatkan  penurunan  terdalam,  yakni  19,69%  year  to  date.  Dari  97  saham  yang  menjadi anggota  sektor  ini,  sebanyak  58  saham  turun,  24  naik,  dan  15  stagnan.  Kemudian  pada  artikel  di finance.detik.com pada akhir tahun 2022 yang ditulis oleh Afriyadi (2022, 7 Oktober), Beberapa emiten di  sektor  properti  berstatus  pailit.  Emiten  tersebut  yaitu  PT  Forza  Land  Indonesia  Tbk  (FORZ),  PT Cowell Development Tbk (COWL) dan PT Hanson International Tbk (MYRX). Kemungkinan terjadinya financial  distress harus  ditangani  agar  manajemen  dapat  mencegah  terjadinya  hal  tersebut  dengan memperbaiki  faktor  yang  paling  berpengaruh  signifikan  terhadap  kemungkinan  terjadinya financial distress .  Sektor  properti  juga  akan  mempengaruhi  sektor  industri  lainnya  karena  pembangunan  dan produk  di  sektor  ini  menggunakan  bahan  dan  produk  dari  industri  lainnya  seperti  industri  bahan bangunan,  produk  elektronik  dan  sebagainya.  Penelitian  dengan  tema financial  distress yang  dilakukan oleh beberapa peneliti seperti penelitian Damayanti & Rianto (2023), Pangestu & Hirliana (2023), Rosi & Hasanuh (2020), Varirera & Adi (2021, June) memiliki hasil yang berbeda sehingga penelitian terhadap tema ini masih menarik untuk dilakukan.

## Studi Literatur

## Teori Sinyal
Penurunan terhadap rasio laporan keuangan dan aktivitas operasional perusahaan akan memberikan sinyal untuk  kemungkinan  terjadinya financial  distress .  Kesulitan  keuangan  yang  terjadi  secara  berkelanjutan akan  menyebabkan  perusahaan  mengalami  kebangkrutan  dan  tentu  akan  merugikan  banyak  pihak  yang berkepentingan seperti salah satunya adalah pemegang saham. Sinyal  yang  buruk  akan membuat  orang menjadi  ragu  – ragu  atau  bahkan  takut  untuk  bertransaksi  dengan  perusahaan (Tjahyadi & Pangestu, 2023).

## Hubungan antara Debt To Asset Rasio terhadap kemungkinan terjadinya financial distress
Perusahaan  dengan  jumlah  utang  yang  tinggi  akan  membahayakan  keuangan  perusahaan  karena  utang tersebut  akan  berbunga  dan  bunga  tersebut  harus  dibayarkan.  Perusahaan  akan  menggunakan  dan mengelola aset agar dapat menghasilkan keuntungan bagi perusahaan. Apabila tingkat utang lebih besar dibandingkan  tingkat  aset  maka  kemungkinan  kesulitan  keuangan  dapat  terjadi  kecuali  perusahaan mampu meningkatkan keuntungan melebihi bunga yang harus dibayarkan H1 : Debt To Asset Rasio berpengaruh terhadap kemungkinan terjadinya financial distress

## Hubungan antara Current Ratio terhadap kemungkinan terjadinya financial distress
Current  Ratio  yang  tinggi  dapat  juga  menunjukkan  bahwa  manajemen  tidak  memanfaatkan  aset  lancar yang dimilikinya secara efisien. Terutama apabila nilai persediaan tinggi dan  perputaran rendah dimana hal ini menunjukkan bahwa banyak persediaan yang tidak terjual. Akun persediaan di dalam aset lancar perusahaan property dan real estate merupakan tanah dan bangunan yang sudah siap untuk dijual dalam periode  kurang  dari  satu  tahun.  Semakin Current  Ratio tinggi  menunjukkan  kemungkinan  perusahaan mengalami  kesulitan  keuangan  atau financial  distress karena  tidak  dimanfaatkannya  aset  lancar  untuk menghasilkan keuntungan.
H2 : Current Rasio berpengaruh terhadap kemungkinan terjadinya financial distress

## Hubungan antara Ukuran perusahaan terhadap kemungkinan terjadinya financial distress
Perusahaan  dengan  ukuran  besar  mampu  menjaga  agar  aktivitas  operasional  perusahaannya  dapat  terus berjalan  sehingga  dapat  menghasilkan  keuntungan  yang  digunakan  untuk  menjaga  kondisi  keuangan. Perusahaan  dengan  ukuran  besar  dapat  menjual  aset  yang  dimilikinya  apabila  tidak  adanya  pemasukan atau  kegiatan  operasional  sehingga  kondisi  keuangannya  dapat  masih  terjaga.  Semakin  besar  ukuran perusahaan maka semakin kecil kemungkinan terjadinya financial distress .
H3 : Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap kemungkinan terjadinya financial distress

## METODE PENELITIAN
Populasi pada penelitian ini menggunakan subjek perusahaan yang telah go publik yang bergerak dalam bidang property  &  real  estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode  2019-2022.  Metode pemilihan purposive  sampling serta  analisis regresi  berganda.  Data  penelitian merupakan  data  sekunder dimana data diambil dari laporan keuangan maupun laporan tahunan di website BEI
Tabel 1. Alat Pengukuran Variabel
Variabel Proksi / Indikator Variabel Referensi Financial Distress G-Score = 1,650X1 + 3,404X3 – 0,016ROA + 0,057 Dimana : X1 = Working capital/Total assets
X3 = Earnings before interest and taxes/Total
assets ROA = net income/total assets H1 : Terdapat perusahaan yang dipredisi berpotensi bangkrut dengan model Gover Model Grover mengkategorikan perusahaan dalam keadaan bangkrut dengan skor kurang atau sama dengan -0,02 (Z ≤ -0,02). Sedangkan nilai untuk perusahaan yang dikategorikan dalam keadaan tidak bangkrut adalah lebih atau sama dengan 0,01 (Z ≥ 0,01). Prayogi  et  all (2022) Rahma & Hayati (2022), Debt To Asset Ratio (X1) Total Debt Total Asset Wahyuningtyas & Fatmawati (2021) Current Ratio (X2) Total Aset lancar Total Hutang Lancar Prayogi  et  all (2022) Wahyuningtyas & Fatmawati (2021) Ukuran Perusahaan (X3) LN Total Asset Prayogi  et  all (2022)
Volume : 04 | Nomor 02 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n2.4111

## Hasil
Hasil daripada metode purposive sampling pada penelitian dengan tema financial distress ini sebanyak 92 sampel penelitian
Tabel 2. Hasil Uji Normalitas

## One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 92 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation ,34790344 Most Extreme Differences Absolute ,089 Positive ,089 Negative -,048 Test Statistic ,089 Asymp. Sig. (2-tailed) ,071 c
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
Hasil pengujian normalitas menunjukkan angka 0,071 > dari 0,05
Tabel 3. Uji Autokorelasi (Uji Runs)

## Runs Test
Unstandardized Residual Test Value a -,04199 Cases < Test Value 46 Cases >= Test Value 46 Total Cases 92 Number of Runs 39 Z -1,677 Asymp. Sig. (2-tailed) ,093 a. Median
Hasil menunjukkan bahwa telah lolos uji autokorelasi ( 0,093 > 0,05)
Tabel 4. Uji Heteroskedastisitas
Volume : 04 | Nomor 02 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n2.4111
Coefficients a
Model
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) ,409 ,673 ,609 ,544 DAR -,034 ,132 -,028 -,254 ,800 Current_ratio ,022 ,012 ,233 1,942 ,055 uk_Prush -,006 ,023 -,035 -,284 ,777
a. Dependent Variable: absres
Hasil  menunjukkan  seluruh  variabel  independen  memiliki  nilai  signifikansi  di  atas  0,05  sehingga menunjukkan tidak ada masalah heteroskedastisitas dalam model regresi
Tabel 5. Uji Multikolinearitas Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) DAR ,841 1,190 Current_ratio ,736 1,358 uk_Prush ,710 1,409
Hasil Statistik menunjukkan bahwa lolos uji multikolinearitas ( nilai VIF kurang dari 10 dan atau nilai Tolerance lebih dari 0,01)
Tabel 6. Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -,698 1,117 -,625 ,533 DAR ,034 ,220 ,014 ,157 ,876
Volume : 04 | Nomor 02 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n2.4111
Current_ratio ,128 ,019 ,651 6,655 ,000 uk_Prush ,026 ,038 ,069 ,691 ,491
a. Dependent Variable: Fin_distress
Hasil  Pengujian  Statistik  menunjukkan  bahwa  variabel Current  Ratio memiliki  pengaruh  signifikan terhadap kemungkinan terjadinya financial distress sedangkan variabel Debt To Asset Ratio dan ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan.
Tabel 8. Uji F
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 6,739 3 2,246 17,946 ,000 b Residual 11,014 88 ,125 Total 17,753 91
a. Dependent Variable: Fin_distress
b. Predictors: (Constant), uk_Prush, DAR, Current_ratio
Hasil Uji F menunjukkan bahwa secara simultan ketiga variabel independen memiliki pengaruh terhadap kemungkinan terjadinya financial distress

## Pembahasan
Debt To Asset Ratio tidak memiliki pengaruh terhadap kemungkinan terjadinya Financial Distress
Variabel Debt To Asset Ratio menunjukkan nilai signifikansi dengan 0,876 dimana nilai itu lebih besar dari 0.05, oleh karena itu H1 ditolak, sehingga dapat ditarik kesimpulan bahwa Debt To Asset Ratio pada sampel  penelitian  ini  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  kemungkinan  terjadinya Financial  Distress . Hasil penelitian ini tidak sesuai dengan penelitian Rahma & Hayati (2022), Wahyuningtyas & Fatmawati (2021).  Perusahaan  dengan  tingkat  utang  yang  tinggi  dibandingkan  asetnya  dapat  menjaga  kondisi keuangannya  selama  perusahaan  tersebut  dapat  menghasilkan  tingkat  keuntungan  yang  lebih  tinggi dibandingkan bunga dan tingkat utang yang harus dibayarkan. Ada faktor yang lebih memiliki pengaruh signfikan seperti rasio lancar yang dimiliki perusahaan karena rasio ini dapat menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya.
Current Ratio memiliki pengaruh terhadap kemungkinan terjadinya Financial Distress
Variabel    Current  Ratio   menunjukkan  nilai  signifikansi dengan  0,000   dimana  nilai itu lebih  kecil  dari 0.05,  oleh  karena itu  H2 diterima, sehingga  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  Current  Ratio  pada sampel penelitian  ini  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  kemungkinan  terjadinya Financial  distress .  Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian Prayogi et all (2022), Rahma & Hayati (2022), Wahyuningtyas & Fatmawati (2021) ,namun tidak sesuai dengan penelitian Nuranti et all (2022)  karena memiliki hasil tidak berpengaruh  signifikan.  Current  Ratio  yang  tinggi  dapat  juga  menunjukkan  bahwa  manajemen  tidak memanfaatkan  aset  lancar yang  dimilikinya  secara  efisien.  Terutama  apabila nilai  persediaan tinggi  dan perputaran  rendah  dimana  hal  ini  menunjukkan  bahwa  banyak  persediaan  yang  tidak  terjual.  Akun persediaan di dalam aset lancar perusahaan property dan real estate merupakan tanah dan bangunan yang
sudah siap untuk dijual dalam periode kurang dari satu tahun. Semakin tinggi Current rasio maka semakin tinggi kemungkinan terjadinya financial distress karena manajemen tidak mengelola aset lancarnya atau tidak dapat menjual persediaan perusahaan dengan baik untuk menghasilkan keuntungan perusahaan.
Ukuran Perusahaan  tidak memiliki pengaruh terhadap kemungkinan terjadinya Financial Distress
Variabel  Ukuran Perusahaan  menunjukkan nilai signifikansi dengan 0,491  dimana nilai itu lebih besar dari 0.05, oleh karena itu H3 ditolak, sehingga dapat ditarik kesimpulan bahwa Ukuran Perusahaan pada sampel  penelitian  ini  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  kemungkinan  terjadinya financial distress atau  kesulitan  keuangan.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  Prayogi  et  all  (2022).  Ukuran perusahaan  dalam  penelitian  ini  dilihat  dari  total  aset  yang  dimilikinya.  Dalam  sampel  menunjukkan banyak  perusahaan  dengan  total  aset  yang  besar  maupun  kecil  namun  memiliki  tingkat  kemungkinan terjadinya financial  distress yang  beragam.  Penelitian  selanjutnya  sebaiknya  tidak  menggunakan pengukuran  total  aset  untuk  ukuran  perusahaan  karena  pada  sektor property dan real  estate hampir semua sampel perusahaan memiliki nilai aset yang besar karena karakteristik sektor ini menjual produk seperti properti, tanah dan bangunan.

## Kesimpulan
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel Current  Ratio memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap kemungkinan terjadinya financial distress sedangkan variabel Debt To Asset Ratio dan Ukuran Perusahaan  tidak  mempunyai  pengaruh  signifikan .  Current  Ratio yang  tinggi  dapat  juga  menunjukkan bahwa  manajemen  tidak  memanfaatkan  aset  lancar  yang  dimilikinya  secara  efisien.  Terutama  apabila nilai persediaan tinggi dan perputaran rendah dimana hal ini menunjukkan bahwa banyak persediaan yang tidak terjual. Akun persediaan di dalam aset lancar perusahaan property dan real estate merupakan tanah dan bangunan yang sudah siap untuk dijual dalam periode kurang dari satu tahun. Penelitian selanjutnya disarankan  untuk  menggunakan  variabel  non  keuangan  seperti  Dewan  direksi,  komisaris  untuk  melihat hasil pengaruh dari perspektif yang berbeda

## Referensi
Afriyadi  (2022,  7  Oktober).  Sejumlah  Perusahaan  Properti  RI  'Tumbang',  Nasib  Investor  Gimana? Diakses  pada  17  Juni  2024,  dari  https://finance.detik.com/properti/d-6334322/sejumlah- perusahaan-properti-ri-tumbang-nasib-investor-gimana.
Damayanti, A., & Rianto, R. (2023). PENGARUH CURRENT RATIO, DEBT RATIO, AND RETURN ON ASSET TERHADAP FINANCIAL DISTRESS. JRB-Jurnal Riset Bisnis, 7(1), 120-128 Hanafi,  J.,  &  Breliastiti,  R.  (2016).  Peran  Mekanisme  Good  Corporate  Governance  dalam  Mencegah Perusahaan Mengalami Financial Distress. Jurnal Online Insan Akuntan, 1(1), 195-220.
Nuranti, S., Norisanti, N., & Ramdan, A. M. (2022). Analisis Rasio Likuiditas, Rasio Profitabilitas, Dan Struktur  Modal  Terhadap  Kondisi  Financial  Distress  Pada  Perusahaan  Jasa  Dimasa  Covid-19 (Studi  Keuangan  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Jasa  Transportasi  Dan  Logistik  Di  Bursa  Efek Indonesia). Management Studies and Entrepreneurship Journal (MSEJ), 3(4), 2107-2114.
Pangestu,  J.  C.,  &  Hati,  D.  P.  (2024).  Analisis  Prediksi  Potensi  Kebangkrutan  Dengan  Model  Grover,
Springate  Dan  Zmijewski  Pada  Perusahaan  Real  Estate  &  Property  BEI  Periode  2020-2022. Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (JEBMA), 4(1), 371-382
Pangestu,  J.  C.,  &  Hirliana,  D.  I.  (2023).  Analisis  Memprediksi  Financial  Distress  Dan  Faktor Pengaruhnya  Pada  Perusahaan  Pertambangan  Bei  Tahun  2019–2021.  Owner:  Riset  dan  Jurnal Akuntansi, 7(3), 1861-1868.
Pangestu, J. C., Margaretha, P., & Valentino, T. (2022). ANALISIS BEBAN IKLAN, PERTUMBUHAN PENJUALAN,  DAN  TINGKAT  UTANG  PERUSAHAAN  PADA  NILAI  PERUSAHAAN SELAMA MASA PANDEMIK COVID-19. Jurnal Apresiasi Ekonomi, 10(2), 240-248.
Prayogi, A., Murdianingsih, D., & Handayani, T. (2022). Peran Kepemilikan Manajerial sebagai moderasi dalam hubungan rasio keuangan dengan financial distress. Probisnis, 15(1), 67-82.
Rahma,  A.  N.,  &  Hayati,  N.  (2022).  PENGARUH  RASIO  KEUANGAN  DAN  KEPEMILIKAN MANAJERIAL  UNTUK  MEMPREDIKSI  FINANSIAL  DISTRESS  PADA  PERUSAHAAN TRANSPORTASI  DAN  PARIWISATA  SAAT  PANDEMI  COVID-19  YANG  TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI). Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 11(2), 169-182
Rosi, N. A., & Hasanuh, N. (2020). The influence of return on assets, debt to assets ratio and current ratio on financial distress. E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, 9, 995-1018.
Tjahyadi,  L.  J.,  &  Pangestu,  J.  C.  (2023).  Pengaruh  Debt  To  Asset,  Return  On  Asset,  Ukuran  Komite Audit,  Ukuran  Kap  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Waktu  Pelaporan  Audit  Pertambangan 2019-2021. Owner: Riset dan Jurnal Akuntansi, 7(3), 2528-2536.
Varirera, V. V., & Adi, S. W. (2021, June). Pengaruh rasio hutang, profit margin, ukuran perusahaan, dan likuiditas  terhadap  financial  distress  pada  perusahaan  properti,  real  estate  dan  konstruksi bangunan  yang  terdaftar  di  bei.  In  Prosiding  Seminar  Nasional  Ekonomi  dan  Bisnis  (pp.  558- 568).
Qolbi, N  (2020, 27 Desember). Indeks properti turun paling dalam pada 2020, simak prospeknya Diakses pada  17  Juni  2024,  dari  https://investasi.kontan.co.id/news/indeks-properti-turun-paling-dalam- pada-2020-simak-prospeknya
Wahyuningtyas, E. T., & Fatmawati, S. (2021). Dampak Rasio Keuangan Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Financial Distress Melalui Analisa Springate, Zmijewski, Grover Dan Altman Z-Score. Accounting and Management Journal, 5(2), 56-66.