Determinasi Nilai Perusahaan Dimediasi Manajemen Laba Pada Emiten Indeks Kompas 100
Yuki Dwi Darma 1 , JMV Mulyadi 2 , Endang Etty Merawati 3
1 Prodi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Pelita Bangsa, Kabupaten Bekasi, Indonesia.
23 Universitas Pancasila, Indonesia
Correspondence:  E-mail: yukidwidarma@upi.edu
A B S T R A C T A R T I C L E   I N F O
Firm value reflects investors' perceptions of the current  and future  prospects  of  the  entity,  because  firm  value  is management's  success  in  running  the  company  in accordance  with  the  expectations  of  the  capital  owners. Since PSBB and PPKM  were enacted in controlling the Covid 19  outbreak,  all share  prices of  Indonesian  capital market issuers  have  experienced  high  pressure,  including  issuers that are members of the Kompas 100 Index. The fluctuations in the Kompas 100 Index are influenced by the performance of  issuers  in  conveying  accurate  profit  information.  The analytical  method  used  is  panel  data  regression  analysis using E-views12 software. In addition, path analysis was also carried  out  to  see  the  role  of  earnings  management  as a mediating  variable.  Based  on  the  results  of  the  t-test research,  it shows  that  partially  the  Financial Performance variable has a significant effect on Profit Management,  Tax Planning has no effect on Profit Management, Non-Financial Factors  or  Good  Corporate  Governance  has  no  effect  on Earnings Management. Meanwhile, financial factors have no effect on firm value, tax planning has no effect on firm value and  good  corporate  governance  has a  significant effect on firm value. For  the results of testing the Mediation  variable, only Financial Performance has an effect on Firm Value which is mediated by  Earnings Management
© 2023 Kantor Jurnal dan Publikasi UPI

## Article History:
Submitted/Received 27 March  2023 First Revised 1 April 2023 Accepted 1 June 2022 First Available online 31 July 2023 Publication Date 31 July 2023 ____________________ Keyword:
The  value  of  the  company;  Profit management;  Financial  performance; non-financial performance.

## Jurnal Pendidikan Akuntansi dan Keuangan
Journal homepage: https://ejournal.upi.edu/index.php/JPAK
JPAK: Jurnal Pendidikan Akuntansi dan Keuangan 11 (2) (2023)  121-145

## 1. INTRODUCTION
Pemaksimalan  nilai perusahaan  dinilai berhasil  jika  perusahaan-perusahaan  tersebut mampu  meningkatkan  nilai pasar dari ekuitas yang mereka miliki, apabila nilai pasar ekuitas perusahaan  meningkat  maka  stakeholder  utama  yaitu    investor  selaku  pemilik  modal perusahaan semakin sejahtera (Pranata Eka Putra  & Pande Dwiana Putra,  2020). Disamping itu, peningkatan nilai perusahaan merupakan  salah satu alat ukur  keberhasilan manajemen perusahaan  dalam  menjalankan  bisnis  serta  menjadi  benchmarking  dalam  industri  yang menjadi andalan perusahaan  (Chairunesia & Sulistiyani, 2019). Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap kinerja masa yang akan datang dari sebuah perusahaan, biasanya dilihat  dari  nilai  pasar  ekuitas  perusahaan  (Market  Equity)  yang  mencerminkan  persepsi investor dan optimism  investor tentang prospek entitas bisnis pada masa yang akan datang. Jika  prospek  perusahaan  bagus,  maka  investor  akan  optimis,  yang  akan  menyebabkan tingginya permintaan  saham perusahaan, sehingga meningkatkan  nilai pasar saham entitas tersebut  yang  pada  akhirnya  akan  meningkatkan  nilai  pasar  saham  perusahaan  dan meningkatkan kekayaan para pemegang saham perusahaan tersebut.
Kompas100  merupakan  indeks  yang  mengukur  kinerja  harga  dari  100  saham  yang memiliki  likuiditas  yang  baik  dan  kapitalisasi  pasar  yang  besar.  Indeks  KOMPAS100 diluncurkan dan dikelola berkerja sama dengan perusahaan media Kompas Gramedia Group, penerbit surat kabar harian Kompas. Oleh sebab itu, Indeks kompas 100 selalu menjadi acuan investor dalam mempertimbangkan  portofolio  investasi mereka. Semenjak pandemi Covid 19 melanda  tanah  air,  pemerintah  gencar  melaksanakan  kebijakan  PSBB  dan  PPKM  yang berdampak  pada pasar modal Indonesia termasuk  Kompas  100. pergerakan  indeks Kompas 100  sangat berfluktuatif,  dimana  saat memasuki  tahun  2020  indeks  Kompas  100  tertekan cukup  dalam dari  nilai tertinggi pada bulan Desember  2019 sebesar 1.277, kemudian anjlok menjadi 960 pada bulan Januari 2020, mencapai titik terendah pada bulan Maret 2020 seperti yang dijelaskan dalam tabel dibawah.
Tabel 1. Pergerakan Indeks KOMPAS 100 selama Tahun 2017 sampai 2021 dengan menggunakan periode bulanan
Perubahaan kinerja terhadap nilai harga saham emiten yang tergabung dalam Indeks Kompas  100  kemungkinan  disebabkan  oleh  hadirnya  faktor  pemicu.  Dugaan kuat,  emiten pasar  modal  menggunakan  skema  manajemen  laba  positif  dengan  melakukan  earning efficient untuk mempertahankan  kinerja entitas dan guna memulihkan  kepercayaan investor terhadap  prospek bisnis emiten,  seperti yang dilakukan oleh  (Putri, 2019) yang menemukan bukti bahwa manajemen  laba sangat erat kaitannya dengan nilai perusahaan. Latar blakang dilakukannya praktek manajemen laba adalah terkait dengan teori keagenan (Agency Theory), dimana  hubungan  keagenan  ketika  salah stu  pihak  (Principal)  menyewa  pihak  lain  untuk mengelola  sebuah  entitas  bisnis yang  disebut  dengan  pihak  manajemen  perusahaan  atau Agency.  Tetapi  dalam  prakteknya,  tidak  sedikit  Agency  yang  mengelola  perusahaan  tidak berdasarkan  kepentingan  principal  atau  pemilik  modal,  bahkan  lebih  kepada  kepentingan pribadi  manajemen,  sehingga  timbul  konflik  kepentingan  (Conflig  of  Interest),  penyebab
utamanya, karena pihak manajemen  lebih menguasai informasi dan bisa memanipulasi atau merekayasa  informasi  tersebut  demi  kepentingan  diri  mereka  sendiri  (Asymertis Information). penelitian lain, dimana manajemen laba memiliki dampak yang positif signifikan terhadap nilai perusahaan pada 34 perusahaan yang  merupakan  anggota kelompok  industri manufaktur pada Bursa Efek Indonesi selama tahun 2015 sampai dengan 2017 (Abbas & Ayub, 2019); (Ibrani  et al., 2019) dan  (Dang et al., 2019). Sedangkan  peneliti  lainnya menemukan hasil  yang  kontradiktif  manajemen  laba  tidak  berpengaruh  pada  nilai  perusahaan,  yang berarti  bahwa aktivitas manajemen  laba yang dilakukan oleh manajemen  perusahaan  tidak berdampak  terhadap nilai perusahaan (Darwis, 2012); (Lestari & Ningrum, 2018).
Selain itu, dalam ada kontribusi  faktor lain yang tidak kalah pentingnya yang menjadi pertimbangan  dalam  menentukan  nilai perusahaan,  yaitu  faktor  keuangan.  Yang  pertama faktor  keuangan  perusahaan  yang  diukur  dengan  kemampuan  perusahaan  dalam  mencari keuntungan  atau  profitabilitas,  baik  di  tingkat  operasional  maupun  laba  bersih  yang  di distribusikan kepada pemilik modal (Ghazali et al., 2015). Faktor keuangan sering diproksikan dengan  aspek  profitabilitas  terkait  kemampuan  perusahaan  mendapatkan  keuntungan (Ecodemica  et  al.,  2019),  pertumbuhan  aset  (Octaviany  &  Hidayat,  2019)  dan  leverage (Permana  &  Rahyuda,  2018),  sering  digunakan  analis dan  investor  dalam  mengukur  nilai perusahaan. Beberapa hasil penelitian terdahulu  menemukan  bukti bahwa kinerja keuangan memiliki pengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan  (Octaviany & Hidayat, 2019); (Putu & Kartika, 2019); (Fauziah & Sudiyatno,  2020) dan (Alifiani et al., 2020). sedangkan beberapa penelitian  yang  dilakukan  peneliti  terdahulu  menemukan  bukti  yang  bertolak  belakang, dimana tingkat likuiditas perusahaan tidak memiliki peran penting dalam meningkatkan nilai perusahaan (Andrew  Tandanu, 2020); (Konsumsi & Bei, 2020); (Octaviany & Hidayat, 2019); (Adam Ferdiansyah & Achmad Faisal, 2020); (Oktaviarni, 2019).
Nilai  perusahaan  juga  sering  dikaitkan  dengan  upaya  manajemen  melakukan perencanaan  pajak,  karena  pajak  menyumbang  beban  terhadap  laba  bersih  yang  sangat besar. Perencanaan pajak merupakan tahap awal dalam manajemen perpajakan. Metodenya adalah dengan melakukan analisis, pengkajian, pengumpulan dan penelitian terhadap semua peraturan  perpajakan  yang  memberikan  celah  kepada  perusahaan  dalam  rangka penghematan pembayaran pajak (Oma Romantis et al., 2020). Hubungan antara perencanaan perpajakan  (Tax  Planning)  dengan  manajemen  laba  (Profit  management),  dimana  jika perencanaan  pajak  menggunakan  skema  Tax Avoidance  memperlihatkan  hubungan  positif yang  signifikan, artinya  jika  perusahaan  akan  melakukan  manajemen  perpajakan  dengan melakukan  berbagai  upaya  penghematan  pajak  (Oma  Romantis  et  al.,  2020).  Sedangkan peneliti  lainnya  (Khaoula  &  Moez,  2019);  (Ayem  &  Tia,  2019)  menemukan  bukti  bahwa perencanaan  pajak tidak berperan  secara signifikan terhadap  praktik  manajemen  laba yang dilakukan  perusahaan  non-manufaktur,  tetapi  lebih  kepada  upaya  penurunan  laba perusahaan.
Terakhir,  dalam menentukan  nilai perusahaan, pertimbangan  terkait dengan  kinerja non-keuangan  perusahaan  atau  Good  Corporate  Governance  juga menjadi  prioritas  utama analis  dan  pemilik  modal.  kinerja  non-keuangan  yang  lebih  identik  kepada  tata  Kelola perusahaan (good corporate governance), merupakan  mekanisme perlindungan kepada para stakeholder  dan  mampu  memperbaiki  tingkat  kepatuhan  manajerial  terhadap  peraturan perundang-undangan  dan  bekerja  sesuai dengan etika  profesi yang berlaku  (Agatha et  al., 2020).  Beberapa  indikator  dalam  mengukur  kinerja  non  keuangan  seperti  kepemilikan institusional (Agatha et al., 2020) yang berfungsi melakukan pengawasan kinerja manajemen, kepemilikan  manajerial  sehingga diharapkan  manajemen  lebih  bertanggung  jawab  dalam
meningkatkan nilai perusahaan sesuai dengan harapan pemegang saham dan manajer karena manajer  memiliki saham perusahaan, dan yang terakhir  adalah kehadiran  dewan komisaris yang  memiliki  fungsi  pengawasan  kerja  manajemen  serta  melindungi  kepentingan  pihak minoritas  dari  Tindakan yang dilakukan  oleh pihak  pengendali yang sejalan dengan  prinsip Good Corporate  Governance (Amaliyah & Herwiyanti, 2019); (Asnawi et al., 2019). Berbagai penelitian  dilakukan  untuk  melihat  pengaruh  Kinerja  non-Keuangan  atau  Good  Corporate Governance  dalam  meningkatkan  nilai perusahaan  (Sondokan  et  al., 2019);  (Agatha  et  al., 2020);(Irma, 2019) dan (Asnawi et al., 2019) menemukan  bukti bahwa kinerja non-keuangan berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan. sedangkan peneliti lainnya menemukan  bukti yang bertolak  belakang,  dimana  kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh  terhadap peningkatan  nilai  perusahaan  (Amaliyah  &  Herwiyanti,  2019);(Br  prba  &  Effendi,  2019); (Ibrahim & Muthohar,  2019); dan (Nuryono  et al., 2019).

## Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan
Faktor-faktor  keuangan  sering  dilakukan  dalam  melihat  dampaknya  terhadap  nilai perusahaan,  diamana  aspek  yang  paling  dominan  adalah,  profitabilitas,  leverage, pertumbuhan  perusahaan yang diproksikan  dengan pertumbuhan  aset, dan likuiditas usaha entitas bisnis memegang  peran penting  dalam keberhasilan meningkatkan  nilai perusahaan (Octaviany  &  Hidayat,  2019).  Jika  aspek-aspek  keuangan  tersebut  bagus,  maka  akan memberikan  informasi  positif  ke  pelaku  pasar  modal  ,  terutama  investor  dalam  memilih saham  perusahaan  dikarenakan  ekspektasi investor  meningkat,  sehingga nilai perusahaan akan meningkat, hal ini sesuai dengan teori stakeholder.
Hasil penelitian yang dilakukan oleh (Octaviany & Hidayat, 2019); (Irawati et al., 2021) dan  (Pohan  et  al.,  2020)  menunjukkan  bahwa  faktor-faktor  keuangan  yang  diproksikan dengan  pertumbuhan  perusahaan,  likuiditas,  profitabilitas  dan  tingkat  leverage  memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## H1: Kinerja Keuangan Berpengaruh Positif terhadap Nilai Perusahaan

## Pengaruh Perencanaan Pajak terhadap Nilai Perusahaan
Manajemen pajak merupakan upaya manajemen dalam melakukan penghematan pajak dengan cara yang sah dan sesuai dengan aturan yang sudah ditetapkan dalam Kitab Undang - Undang  Perpajakan. Tujuan  manejemen  pajak adalah melakukan  penghematan  pajak demi meningkatkan  laba sebelum pajak perusahaan dan menyediakan  banyak likuiditas yang bisa digunakan untuk  aktivitas bisnis perusahaan sehingga akan meningkatkan  nilai perusahaan (Oma Romantis et al., 2020). Berdasarkan teori keagenan bahwa pemilik perusahaan dengan manajemen  memiliki,kepentingan  yang  sama  dalam  melakukan  pembayaran  pajak. Perusahaan  berupaya  melaksanakan  pembayaran  pajak  pada  tingkat  yang  paling  kecil dikarenakan  dengan  melaksanakan  pembayaran  pajak  dapat  mengurangi  kemampuan ekonomis  perusahaan,  begitu  juga dengan  pemilik.  Sehingga mendorong  manajemen  dan pemilik  perusahaan  untuk  meminimalisir  beban  pajak  yang  akan  ditransfer  kepada pemerintah  dengan melaksanakan pembayaran  pajak yang sebaik mungkin.
Beberapa  hasil  penelitian  menemukan  bahwa  perusahaan  yang  melakukan perencanaan  pajak dengan  baik  dan  terencana,  akan  mampu  menghasilkan penghematan pajak  yang  sangat  signifikan,  sehingga  mampu  meningkatkan  nilai  perusahaan,  dengan demikian perencanaan pajak memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan (Fadilah & Afriyenti, 2020); (Prasetya, 2017) dan (Aulia Hendra & NR, 2020).

## H2: Kinerja Keuangan Berpengaruh Positif terhadap Nilai Perusahaan

## Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan
Penerapan  Good  Corporate  Governance  yang  diproksikan  dengan  Kepemilikan menejerial  merupakan  proporsi  saham  yang  dimiiki  oleh  manajeman  yan  mempunyai kewenangan  yang  sama  dengan  saham  lain  dalam  hal  pengelolaan  perusahaan.  Adapun maksud  dengan  adanya  kepemilikan  manajerial  untuk  mengurangi  konflik  kepentingan antara  agency  dengan  prinsipal,  karena  dengan  adanya  kepemilikan  manajerial  maka diharapkan  manajemen  akan  bekerja  sesuai  dengan  harapan  perusahaan,  sehingga berdampak  pada  peningkatan  nilai perusahaan  (Fathurahman,  2020).    Berdasarkan  teori keagenan,  jika  jumlah  saham  yang  dimiliki  oleh  pihak  manajemen  semakin  tinggi, maka manajer  akan  berusaha  semaksimal  mungkin  dalam  meningkatkan  kinerja  perusahaan melalui  optimalisasi  penggunaan  sumber  daya  perusahaan,  sedangkan  jika  kepemilikan saham  manajemen  kecil  maka  orientasi  manajemen  hanya  untuk  mementingkan keuntungan mereka sendiri.
Beberapa  peneiti  menemukan  bukti  bahwa  penerapan  GCG  yang  baik  akan meningkatkan  nilai perusahaan, yaitu melalui mekanisme pengawasan yang terkendali dan transparan,  pengelolaan perusahaan  oleh pihak manajemen  yang baik akan menyebabkan nilai perusahaan meningkat, sehingga GCB berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan (Hidayati & Retnani, 2020); (Nuryono  et al., 2019) dan (Br prba & Effendi, 2019).

## H3: Good Corporate Governance Berpengaruh Positif terhadap Nilai Perusahaan

## Pengaruh Manajemen Laba Terhadap Nilai Perusahaan
Manajemen  laba  merupakan  tindakan  manajemen  yang  lebih  dominan  terhadap segala upaya yang dilakukan dalam mempengaruhi kualitas informasi terkait perolehan laba saat  ini  maupun  masa  yang  akan  datang,  sehingga  dapat  mempengaruhi  pengambilan keputusan investasi yang dilakukan oleh investor maupun  kreditur.  Manajemen  laba sering dilakukan  dengan  cara  memanipulasi  laporan  keuangan  perusahaan  dengan  cara memanipulasi  penjualan,  melakukan  produksi  secara  berlebihan  atau  melakukan pengurangan diskrisioner dengan harapan terjadi peningkatan laba dan akan meningkatkan prospek  perusahaan,  sehingga nilai perusahaan  akan  meningkat.  Kegiatan  ini akan  dinilai oleh  pihak  eksternal  seperti  pemilik  modal  dan  kreditur,  bahwa  manajemen  seolah-olah bekerja sesuai dengan keinginan mereka (Putri, 2019).
Hasil penelitian  yang  dilakukan  (Putri,  2019),  pada  perusahaan  sektor  manufaktur periode  2015  sampai  2017,  menemukan  bukti  bahwa  manajemen  laba  ternyata  dapat meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hal  ini  sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan (Riswandi  &  Yuniarti,  2020)  menyatakan  jika  manajemen  melakukan  manajemen  laba dengan  mengurangi  pengeluaran  diskrisioner  dan  dengan  hati-hati  mengambil  kebijakan dalam pengadaan proyek, sehingga dalam jangka pendek ternyata tindakan menajemen laba dapat meningkatkan nilai perusahaan.

## H4: Manajemen Laba Berpengaruh Positif terhadap Nilai Perusahaan

## Pengaruh Faktor Kinerja Keuangan Terhadap Manajemen Laba
Aspek  manajemen  laba dapat  dilihat  dari  motivasi  penggunaan  hutang  perusahaan pada tingkatan tertentu.  Artinya  manajemen berupaya  mengendalikan tingkat penggunaan hutang perusahaan, karena penggunaan hutang yang tinggi akan menyebabkan biaya modal
dari  penggunaan  dana  eksternal  juga  akan  tinggi,  hal  ini  berdampak  pada  rendahnya perolehan  laba setelah pajak yang berimbas  pada  bonus,  peningkatan  saham perusahaan yang  diterima  manajemen  puncak  akan  lebih  rendah.  Sehingga  manajemen  berupaya mengendalikan  penggunaan  hutang  perusahaan  supaya  pendapatan  yang  diterima  pihak manajemen menjadi maksimal melalui pengendalian hutang perusahaan. Begitu juga dengan pertumbuhan  perusahaan, jika laju pertumbuhan  perusahaan semakin baik, maka motivasi manajemen  melakukan  manajemen  laba positif  akan  semakin  tinggi,  karena  manajemen berupaya  mempertahankan  laba perusahaan pada titik  tertentu  supaya kelihatan menarik bagi investor eksternal.
Beberapa  penelitian  menemukan  bukti  bahwa  faktor  keuangan  yang  diproksikan dengan penggunaan hutang, nilai perusahaan dan profitabilitas memiliki pengaruh signifikan terhadap motivasi manajemen melakukan manajemen  laba (Ardiansyah, R, 2019); (Dharma et al., 2021) dan (Fitriza et al., 2021).

## H5: Kinerja Keuangan Berpengaruh terhadap Manajemen Laba

## Pengaruh Perencanaan Pajak terhadap Manajemen Laba
Pajak memiliki kontribusi  terbesar dalam mempengaruhi  perolehan  laba perusahaan. Bedasarkan PPh Pasal 17 dan 31E disebutkan besaran pajak penghasilan untuk entitas bisnis adalah  sebesar  25  persen  dari  laba  operasi  setelah  dikurangkan  beban  bunga.  Motivasi manajemen  melakukan  perencanaan  pajak,  bertujuan  untuk  menurunkan  jumlah  pajak terhutang yang mesti dibayarkan perusahaan sehingga akan memaksimalkan perolehan laba setelah  pajak,  sesuai  dengan  teori  keagenan,  hal  ini  akan  meningkatkan  pendapatan manajemen  selaku principal karena harga saham perusahaan meningkat, maka nilai saham bonus yang diterima manajemen juga akan meningkat nilainya.
Beberapa  penelitian  terdahulu  menemukan  fakta  bahwa  perencanaan  pajak  yang diproksikan  dengan  Tax  Retention  Rate  (TRR)  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap manajemen laba (Faqih & Sulistyowati, 2021); (Jeradu, 2021) dan (Sules Jayanti et al., 2020).

## H6: Perencanaan Pajak Berpengaruh terhadap Manajemen Laba

## Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Manajemen Laba
Kadang kala  manajemen berupaya mewujudkan kepentingannya tanpa memperdulikan  kepentingan  pemilik dana dan  kreditur,  dikarenakan  manajemen  memiliki informasi  yang  lengkap  terkait  perusahaan  dibandingkan  principal.  Berdasarkan  teori asimetris informasi, akibat kesenjangan informasi ini maka manajemen merasa diuntungkan dengan  melakukan  beberapa  Tindakan  yang  merugikan  principal.  Oleh  sebab  itu,  dalam melakukan  pengawasan  yang  berkesinambungan,  terutama  terkait  Tindakan  manajemen laba yang negative, perlu  adanya tata Kelola yang baik, adil, transparan,  akuntabilitas dan memenuhi  prinsip  etika  yang  memberikan  rasa  ke  amanan  bagi  seluruh  pemangku kepentingan.
Beberapa  penelitian  terdahulu  menemukan  fakta  Good  Corporate  Governance  yang diproksikan dengan jumlah dewan komisaris, Komite  Audit, Kepemilikan Konstitusional dan Kepemilikan manajerial menemukan  bukti bahwa Good Corporate Governance berpengaruh secara signifikan terhadap  manajemen  laba (Prabowo  & Pangestu, 2021); (Wijayanti et al., 2021) dan (Thamlim & Chrisnanti, 2021).

## H7: Good Corporate Governance Berpengaruh terhadap Manajemen Laba

## Peran Manajemen Laba yang memediasi hubungan antara Kinerja keuangan terhadap Nilai Perusahaan
Kinerja  keuangan  perusahaan  menggambarkan  bagaimana  manajemen  perusahaan mengelola  aset  dan  sumber  daya  yang  dimiliki  entitas  bisnis  dalam  meningkatkan  nilai perusahaan,  yang  akhirnya  dapat  meningkatkan  kesejahteraan  para  pemilik  modal perusahaan.  Berdasarkan  teori  pensinyalan,  jika  perusahaan  mampu  meningkatkan perolehan  laba  bersih  setelah  pajak  yang  akan  di  distribusikan  kepada  para  pemegang sahamnya, hal ini akan berpengaruh  kepada keputusan  investasi yang akan dilakukan oleh investor  saham dalam menilai perusahaan apakah layak untuk  investasi atau tidak. Kinerja keuangan  yang  diproksikan  dengan  aspek  profitabilitas  yang  merupakan  kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba, sangat bergantung kepada kualitas informasi laba yang di publikasikan ke pemilik modal.
Jika  laba  yang  di  informasikan  mengandung  informasi  yang  keliru  sebagai  akibat adanya tindakan manajemen laba negatif, hal ini akan cepat direspon pasar, karena investor tidak  percaya  dengan  informasi  laba  yang  mengandung  kecurangan  yang  dilakukan  oleh pihgak  manajemen  dalam  memoles  laba  perusahaan  seolah-olah  kelihatab  prospek perusahaan sedang terlihat bagus. Akibatnya harga pasar saham perusahaan akan menjadi turun  dan menyebabkan kesejahteraan pemilik modal akan semakin berkurang(Ramashar & Hasan, 2018).
Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Ramashar  &  Hasan,  2018),  dengan  tehnik Multivariate Discriminant Analysis  (MDA) pada industri  perbankan  yang terdaftar  di Bursa Efek  Indonesia  selama  periode  2010  sampai  dengan  2014,  menemukan  hasil  bahwa Manajemen  Laba  mampu  memediasi  hubungan  antara  Kinerja  Keuangan  dengan  Nilai Perusahaan.  Hal  ini  juga  diperkuat  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  penelitian (Selfiyan, 2021).

## H8: Manajemen Laba mampu memediasi hubungan antara Kinerja Keuangan dengan Nilai Perusahaan.

## Peran Manajemen Laba yang memediasi hubungan antara Perencanaan Pajak terhadap Nilai Perusahaan
Tindakan perencanaan pajak yang masif dan tidak terkendali, sering dikaitkan dengan upaya manajemen  melakukan manajemen laba dalam upaya peningkatan nilai perusahaan. Perusahaan kadang kala melakukan tindakan penghematan laba dengan cara melakukan  tax evasion  melalui  mekanisme  menggunakan  celah  kelemahan  Undang-Undang  perpajakan walaupun  sebenarnya  hal  ini  secara etika  perpajakan  tidak  dapat  dibenarkan.  Selain  itu, perusahaan juga dapat melakukan  perencanaan pajak yang bertentangan  dengan Undang - Undang Perpajakan dengan cara penggemplangan pajak bekerja sama dengan petugas pajak untuk  mengurangi  secara  drastis  jumlah  pajak  yang  disetorkan  atau  bisa  juga  melalui konsultan pajak.
Beberapa  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  perencanaan  pajak  dapat meningkatkan nilai perusahaan melalui manajemen pajak (Achyani & Susi, 2017). Dijelaskan bahwa  perencanaan  pajak  dalam  rangka  peningkatan  nilai  perusahaan,  sering  dikaitkan dengan upaya manajemen melakukan praktik manajemen laba dengan menggurangi jumlah pajak terutang yang mesti dibayarkan secara signifikan.
H9: Manajemen Laba mampu memediasi hubungan antara Perencanaan Pajak dengan Nilai Perusahaan.

## Peran Manajemen Laba yang memediasi hubungan antara Good  Corporate  Governance terhadap Nilai Perusahaan
Fungsi  manajemen  perusahaan  dalam  meningkatkan  kesejahteraan  pemilik  modal akan  berdampak  kepada  peningkatan  nilai  perusahaan  melalui  kenaikan  harga  saham perusahaan  melalui  pengelolaan  laba  perusahaan.  Jika  perusahaan  memberikan  insentif kepada pihak  manajemen  dalam bentuk  management Stock  Option  (MOS),  maka perilaku manajemen  dalam  mengelola  laba  perusahaan  berupaya  untuk  memaksimalkan  nilai perusahaan. Sesuai dengan teori keagenan (agency theory), maka dengan adanya komposisi saham manajemen dalam struktur  ekuitas perusahaan akan memotivasi manajemen  dalam meningkatkan nilai perusahaan yang sejalan dengan keinginan pemilik modal entitas melalui manajemen laba yang baik (Holly et al., 2022).
Temuan hasil penelitian yang dilakukan (Holly et al., 2022) dengan menggunakan MVA dan koefisien jalur, pada objek penelitian yaitu perusahaan nonkeuangan  yang terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan periode penelitian tahun 2016-2019, menjelaskan bahwa manajemen  laba mampu  memediasi hubungan  antara Kinerja Non  Keuangan  dengan Nilai Perusahaan.  Artinya  dengan  melibatkan  manajemen  dalam  struktur  ekuitas  perusahaan akan  memotivasi  manajemen  bertindak  sesuai  dengan  harapan  pemilik  modal  dalam meningkatkan  nilai perusahaan  melalui  manajemen  laba  yang  seharusnya  dilakukan.  Hal serupa  juga  ditemukan  oleh  (Widyowati  et  al.,  2020),  menyatakan  bahwa  kepemilikan manajerial  akan meningkatkan  peran  manajemen  dalam  mengendalikan  laba perusahaan sejalan dengan keinginan stakeholder utama yaitu pemilik modal.

## H10:  Manajemen  Laba mampu  memediasi  hubungan antara Perencanaan Pajak dengan Nilai Perusahaan.

## 2. METHODS
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh emiten yang masuk dalam Indeks Kompas 100  selama periode  pengamatan  yaitu  dari  tahun  2017 sampai tahun  2021  atau selama 4 tahun.  Metode  pengambilan  sampel  menggunakan  purposive  Sampling  dengan  kriteria emiten  pasar  modal  yang  selalu  terdaftar  dalam  Indeks  Kompas  100  selama  periode pengamatan  dan  laporan  keuangan  memberikan  informasi  yang lengkap terhadap  seluruh instrumen  penelitian yang dibutuhkan.  Gambaran data menggunakan statistik deskriptif dan Analisis data yang digunakan adalah analisis data panel dengan menggunakan uji sobel (Sobel Test) dalam menguji peran variabel mediasi.

## Operasionalisasi Variabel Penelitian Kinerja Keuangan
Dalam penelitian  ini,  komponen  kinerja  yang digunakan  adalah aspek profitabilitas, aspek  ukuran  perusahaan  dan  aspek  pengungkit  atau  Leverage.  Profitabilitas  dalam penelitian ini diukur dengan rasio Net Profit Margin (NPM) karena rasio ini dapat mengukur keberlangsungan hidup perusahaan dari penjualan bersih dalam periode tertentu  (Devina et al.,  2020).  Net  Profit  Margin  (NPM)  menggambarkan  tentang  seberapa  besar  laba  yang diperoleh  perusahaan  atas  penjualan  (income)  selama  periode  tertentu.  Semakin  tinggi persentase  NPM  menunjukkan  bahwa  sebagian besar  penjualan  dapat  dialokasikan pada laba dan hal ini menunjukkan  bahwa perusahaan telah mampu menekan biaya secara efektif. NPM dapat dihitung dengan cara sebagai berikut:
𝑁𝑃𝑀 = 𝐿𝑎𝑏𝑎  𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ
𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝑋100%
Keterangan:
NPM  =  Net  Profit  Margin  yang  merupakan  persentasi  laba  bersih  setelah  pajak terhadap penjualan perusahaan.
Penjualan = pendapatan usaha bersih selama tahun berjalan
Pertumbuhan  perusahaan  umumnya  mencerminkan  tentang  bagaimana  suatu perusahaan melakukan investasi dana yang dimilikinya dalam aktifitas investasi dan operasi. Pertumbuhan  perusahaan adalah kemampuan  perusahaan untuk  mempertahankanoposis i ekonomi  mereka  ditengah  sektor  dan  pertumbuhan  usaha miliknya.  Bisa menyimpulkan bahwa pertumbuhan  perusahaan merupakan aktivitas manajemen untuk meningkatkan size atau  ukuran  perusahaan  tersebut  (Lorensia et  al., 2021). Formula  yang digunakan  adalah sebagai berikut:

## 𝐴𝐺𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡  𝑇ℎ − 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙  𝐴𝑠𝑒𝑡 𝑡ℎ 𝑛 − 1
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡  𝑇ℎ 𝑛 − 1 𝑥100%
Keterangan:
AGR = Asset Growth Rate yang merupakan  persentase pertumbuhan  asset perusahaan dari waktu ke waktu.
Total Aset n = total asset yang dimiliki perusaahan saat ini.
Total Aset n-1 = total asset yang dimiliki perusahaan 1 tahun sebelumnya.
Leverage  adalah  penggunaan  utang  oleh  perusahaan  guna  membiayai  kegiatan operasional  perusahaan.  Leverage  merupakan  strategi  perusahaan  tentang  kapasitas perusahaan dalam menggunakan pendanaan  diluar perusahaan. Dapat disimpulkan bahwa rasio  leverage  mengukur  seberapa  besar  porsi  utang  atau  dana  dari  luar  perusahaan dibandingkan  dengan  modal  atau  aset  pemilik  dalam  membiayai  kegiatan  operasional perusahaan. Terdapat beberapa rasio leverage diantaranya adalah debt to asset ratio (DAR) (Hidayatul et al., 2021).
Rasio  leverage  yang  digunakan  biasanya  rasio  utang,  dimana  rasio  tersebut menunjukkan  apakah  perusahaan  mampu  membayar  hutangnya  tepat  waktu.  Tingginya penggunaan  utang  dapat  mengakibatkan  kondisi  perusahaan  memburuk  yang  dapat berujung  ke  financial distress.   Leverage dapat  dicari  dengan  DAR  (Debt  to  Asset),  yaitu membandingkan  antara seluruh total utang dan total aset maka dapat dirumuskan  sebagai berikut (Amna et al., 2021) :

## 𝐷𝐴𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔

## 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙  𝐴𝑠𝑒𝑡
DAR = rasio jumlah hutang perusahaan dibagi seluruh asset yang dimiliki perusahaan. Total Hutang = Total hutang lancar ditambah hutang jangka Panjang

## Manajemen Laba
Model yang digunakan dalam penelitian ini untuk menentukan Manajemen Laba yaitu dalam menentukan  nilai discretionary Accrual (DA) adalah menggunakan model  Jones yang dimodifikasi (Modified Jhones Model) (Agusttia & Suryani, 2018).  Jika nilai diskresionary akrual bernilai  nol,  maka  manajemen  melakukan  praktik  pemerataan  laba  (Income  Smoothing), sedangkan nilai Diskresionary Akrual bernilai positif maka bisa dikatakan manajemen melakukan praktik peningkatan laba (Income Increasing) dan jika nilai Diskresionary Akrual bernilai negatif maka dapat disimpulkan bahwa manajemen melakukan penuruan  laba (Income Decreasing).
Formula  dan  tahapan yang  digunakan dalam  menghitung  nilai Diskresionary Akrual  adalah sebagai berikut :
1. Menghitung besanya total akrual perusahaan dengan pendekatan cash flow TAC = laba bersih (net income) - arus kas operasi (cash flow from operation)
2. Mencari koefisien regresi (nilai a1, a2 dan a3) dengan estimasi besarnya akrual non- diskresioner selama tahun peristiwa sebagai berikut: TACt/TAt-1 = a1[1/ TAt- 1] + a2[ΔSALt - ΔRECt/ TAt -1] + a3[PPEt/ TAt 1] + et
3. koefisien regresi diatas (a1, a2  dana3)  maka  dapat  dihitung  nilai  non  discretionary (NDTAC) dengan persamaan regresi sebagai berikut:
NDTAC = a1[1/ TAt- 1] + a2[ΔSALt - ΔRECt/TAt -1] + a3[PPEt/ TAt-1]
4. Menghitung  DTAC.  DTAC  merupakan  residual  yang  diperoleh  dari  estimasi  total accrual (TAC) yang dihitung sebagai berikut:
DTAC = TACt/TAt-1 – NDTAC
Dimana:
TAC = Total accrual dalam periode t DTAC = Discretionary accruals TAt-1 = Total Aset periode t-1 ΔSALt = Perubahan penjualan bersih dalam periode t ΔRECt = Perubahan piutang bersih dalam periode t PPEt = Gross Property,  plant, and equipment  dalam periode t e = Nilai residual dalam periode t

## Perencanaan Pajak
Dalam  penelitian  ini,  perencanaan  pajak  diukur  dengan  menggunakan  rumus  tax retention  rate  (tingkat  retensi  pajak),  yang  menganalisis  suatu  ukuran  dari  efektivitas manajemen  pajak      pada  laporan  keuangan  perusahaan  tahun  berjalan  (Achyani  &  Susi, 2017). Ukuran efektifitas manajemen pajak yang dimaksud dalam proposal ini adalah ukuran efektifitas perencanaan pajak. Rumus tax retention  rate (tingkat retensi pajak) adalah (Oma Romantis et al., 2020):

## 𝑇𝑅𝑅 = 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 𝑖𝑡
𝑃𝑟𝑒𝑡𝑎𝑥 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 (𝐸𝐵𝐼𝑇) 𝑖𝑡
Dimana:
TRRit = Tax Retention Rate (tingkat retensi pajak) perusahaan pada tahun ke t Net Income_it = Laba bersih perusahaan i pada tahun t Pretax Income (EBIT)it = Laba sebelum pajak perusahaan i pada tahun ke t

## Good Corporate Governance
Good Corporate  Governance adalah seperangkat peraturan  yang mengatur  hubungan antara pemegang saham, pengurus perusahaan, pihak kreditur, pemerintah, karyawan, serta pemegang  kepentingan  internal,  dan  eksternal  lainnya  yang  berkaitan  dengan  hak  dan kewajiban  atau  suatu  sistem  yang  mengatur  dan  mengendalikan  perusahaan  sehingga menciptakan  nilai tambah  bagi  semua  pemangku  kepentingan  (stakeholders).(Laksono  & Kusumaningtias,  2021).  Faktor  internal  perusahaan  meliputi  kepemilikan  institusional, kepemilikan manajerial, dewan komisaris independen dan komite  audit.
Instrumen  penelitian  yang  digunakan  dalam  mengukur  good  Corporate  Governance adalah:
Komisaris Independen
Dalam rangka penerapan  prinsip-prinsip  Good Corporate  Governance  (GCG), saat ini keberadaan  komisaris  independen  diperlukan  pada  jajaran  dewan  komisaris  suatu perusahaan. Komisaris independen  adalah mekanisme tata kelola perusahaan internal yang dapat  menjamin  disiplin manajer  perusahaan.  Anggota  independen  adalah anggota  yang berasal dari  luar emiten  atau  emiten,  tidak  secara langsung atau  tidak  langsung memiliki saham emiten atau emiten, tidak memiliki hubungan  dengan emiten atau emiten, dan tidak terafiliasi dengan  emiten  atau emiten  atau  anggota, direksi atau  pemegang saham utama emiten  atau  emiten  tersebut(Amaliyah  &  Herwiyanti,  2019).  Pengukuran  komisaris independen  menggunakan formula:
𝐾𝐼 = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ  𝐾𝑜𝑚𝑖𝑠𝑎𝑟𝑖𝑠 𝐼𝑛𝑑𝑒𝑝𝑒𝑛𝑑𝑒𝑛
𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ  𝐷𝑒𝑤𝑎𝑛  𝐾𝑜𝑚𝑖𝑠𝑎𝑟𝑖𝑠 𝑋100%

## Kepemilikan Institusional
Kepemilikan institusional adalah kepemilikan saham oleh pihak-pihak yang terbentuk institusi seperti; bank, perusahaan asuransi dan perusahaan pemerintah  (Cristy et al., 2018). Kepemilikan  institusional  mempunyai  arti  penting  dalam  memonitor  manajemen. Peningkatan  pengawasan  yang  optimal,  disebabkan  karena  adanya  kepemilikan  oleh institusional. Semakin  besar kepemilikan  institusional maka  semakin efisien pemanfaatan aktiva  perusahaan  yang  diharapkan  juga  dapat  bertindak  sebagai pencegahan  terhadap pemborosan  yang dilakukan oleh pihak manajemen  (Amaliyah & Herwiyanti, 2019).
Kepemilikan institusional adalah proporsi kepemilikan saham perusahaan oleh instansi seperti  Lembaga  Swadaya  Masyarakat  (LSM),  perusahaan  investasi,  dana  pensiun, perusahaan  swasta,  perusahaan  efek,  bank  dan  perusahaan  asuransi  (Irma,  2019). Perhitungan kepemilikan institusional dapat dilihat di rumus:

## 𝐾𝑒𝑝  𝐼𝑛𝑠𝑡𝑖𝑡𝑢𝑠𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙 = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ  𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝐼𝑛𝑠𝑡𝑖𝑡𝑢𝑠𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ  𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝐵𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟
Kepemilikan Manajerial
Kepemilikan  manajerial  merupakan  kondisi  dimana  manajer  sebagai pemilik  dari saham  perusahaan,  jadi  selain  sebagai  pengelola  perusahaan  manajer  juga  merupakan selaku pemilik perusahaan  (Nuryono  et  al., 2019).  Kepemilikan  manajerial, dalam  laporan keuangan,  keadaan  ini  dapat  dilihat  dari  besarnya  persentase  kepemilikan  saham perusahaan oleh manajer. Rumusnya diformulasikan sebagai berikut (Agatha et al., 2020):
𝐾𝑒𝑝 . 𝑀𝑛𝑗 = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚  𝑀𝑎𝑛𝑎𝑗𝑒𝑟𝑖𝑎𝑙
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙  𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝐵𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟 𝑋100%

## 3. RESULTS AND DISCUSSION
Hasil analisis statistik deskriptif digambarkan sebagai berikut :

## Tabel 1. Deskriptif Statistik Penelitian
Kinerja Keuangan Perencanaan Pajak Good Corporate Governance Manajemen Laba Nilai Perusahaan Mean 0.252038  0.604505 0.352380 0.017667 1.965546 Median 0.237666  0.684612 0.350000 0.006388 1.171854 Maximum  0.885699  0.981985 0.535167 0.422654 23.28575 Minimum  0.003775  0.009321 0.132341 -0.128366 0.365878 Std. Dev. 0.128975  0.223650 0.060454 0.049968 2.478495 Skewness  1.094116  -0.958217 0.138120 2.781943 4.964932 Kurtosis 5.870376  3.015370 4.352852 20.23383 34.12511 Jarque-Bera  146.5584  41.32077 21.44831 3689.571 12007.97 Probability  0.013987  0.006043 0.000022 0.002766 0.085308
Sum 68.05024  163.2164 95.14252 4.770068 530.6974 Sum Sq. Dev.  4.474680  13.45523 0.983118 0.671651 1652.450 Observations 270 270 270 270 270
1. Variabel  Kinerja  Keuangan  memiliki  rata-rata  0,2521  dengan  nilai  tengah  sebesar 0,237  dimana  nilai  Variabel  Kinerja  Keuangan  seluruh  perusahaan  berkisar  antara 0,0037  sebagai nilai terendah  sampai dengan  0,8857  sebagai nilai tertinggi  selama periode pengamatan dengan standar deviasi sebesar 0,1289.
2. Variabel  Perencanaan  Pajak  memiliki  rata-rata  0,6045  dengan  nilai tengah  sebesar 0,6846 dimana nilai Variabel Perencanaan Pajak seluruh perusahaan berkisar antara 0,0093  sebagai nilai terendah  sampai dengan  0,9819  sebagai nilai tertinggi  selama periode pengamatan dengan standar deviasi sebesar 0,2237.
3. Variabel Kinerja Non Keuangan memiliki rata-rata 0,3524 dengan nilai tengah sebesar 0,3500  dimana  nilai  Variabel  Kinerja  Non  Keuangan  seluruh  perusahaan  berkisar antara  0,0605  sebagai nilai terendah  sampai  dengan  0,5352  sebagai nilai tertinggi selama periode pengamatan dengan standar deviasi sebesar 0,0605.
4. Variabel Manajemen Laba sebagai variabel midiasi memiliki rata-rata 0,01777 dengan nilai  tengah  sebesar  0,0064  dimana  nilai  Variabel  Manajemen  Laba  seluruh perusahaan  berkisar  antara  -0,1284  sebagai nilai  terendah  sampai  dengan  0,4227 sebagai nilai tertinggi  selama periode  pengamatan  dengan  standar  deviasi sebesar 0,0499.
5. Variabel  Nilai  Perusahaan  memiliki  rata-rata  1,9655  dengan  nilai  tengah  sebesar 1,1719  dimana  nilai  Variabel Nilai Perusahaan  seluruh  perusahaan  berkisar  antara 0,3659 sebagai nilai terendah  sampai dengan  23,2858 sebagai nilai tertinggi selama periode pengamatan dengan standar deviasi sebesar 2,4785.

## Analisis Regresi Sub Struktural  pertama

## Pemilihan model terbaik Sub-Struktural  Pertama
Tabel 2. Hasil Perbandingan Pengujian Terbaik pada Substruktural  Pertama
No Metode Penujian Hasil 1 Uji Chow Common Effect  Vs Fixed Effect Fixed Effect  adalah Model Terbaik 2 Uji Hausman Fixed Effect  Vs Random Effect Fixed Effect  adalah Model Terbaik
Hasil pengujian model regresi data panel atas model sub-struktural,  tujuannya untuk memperkuat  kesimpulan  pengujian  berpasangan,  yang  merekomendasikan  penggunaan model Fixed Effect yang akan dianalisis lebih lanjut dalam penelitian ini.

## Persamaan Regresi Data Panel Substruktural  Pertama

## Tabel 3. Hasil Regresi Sub-struktural Pertama
Variable Coefficient  Std. Error  t-Statistic Prob. Konstanta -0.011101  0.041900  -0.264946 0.7913 Kinerja Keuangan 0.166236 0.028036  5.929412 0.0000 Perencanaan Pajak  -0.006167  0.020434  0.301798 0.7631 Good Corporate Governance -0.026681  0.109193  -0.244346 0.8072
Manajemen Laba (M) = -0.0111 + 0.1662 Faktor Kinerja Keuangan - 0.0062 Perencanaan Pajak – 0.0267 Good Corporate  Governance + e

## Uji Kelayakan Model  dan Uji Koefisien Determinasi

## Tabel 4. Hasil Regresi Sub-struktural Pertama
Cross-section fixed (dummy variables) Root MSE 0.037113      R-squared 0.446310 Mean dependent  var 0.017667      Adjusted R-squared 0.300739 S.D. dependent  var 0.049968      S.E. of regression 0.041785 Akaike info criterion -3.327489      Sum squared resid 0.371887 Schwarz criterion -2.567822      Log likelihood 506.2110 Hannan-Quinn criter. -3.022440      F-statistic 3.065928 Durbin-Watson stat 2.175736      Prob(F-statistic) 0.000000
Dari tabel diatas diperoleh  nilai Prob  F sebesar 0,000 lebih kecil dari alpha 0,05 atau 5%, maka dapat disimpulkan tolak H0 dan terima H1, maka hipotesis ANOVA tersebut dapat diterima  bahwa  semua  variabel independen  (Kinerja Faktor  Keuangan,  Perencanaan  Pa jak dan  Good  Corporate  Governance)  layak  dalam  menjelaskan  variabel  dependen  yaitu Manajemen Laba yang dianalisis.
Sedangkan berdasarkan uji kekuatan model melihat kontribusi seluruh variabel bebas terhadap  variabel  terikat.  disesuaikan  (Adjusted  R-Square)  sebesar  0,4463,  hal  ini menunjukkan  bahwa variabilitas variabel dependen  (Manajemen  Laba /M) dapat dijelaskan oleh varibilitas atau variasi dari variabel independen (Kinerja Faktor Keuangan, Perencanaan Pajak dan Good Corporate  Governance) sebesar 44,63 persen, sisanya sebesar 55,37 persen dijelaskan oleh variabel lain yang tidak di observasi atau variabel lain diluar penelitian seperti faktor  fundamental,  struktur  pasar,  aspek  likuiditas  dan  variabel  lain  terkait  kinerja perusahaan.
Uji Parsial Sub-struktural  Pertama
a. Pengaruh  Kinerja  Keuangan  yang  diproksikan  dengan  NPM,  Asset  Growth  dan  DAR terhadap  Manajemen Laba emiten yang tergabung dalam Indek Kompas 100 = Hasil uji variabel  Kinerja  Keuangan  terhadap  Manajemen  Laba  di  peroleh  nilai  prob  sebesar 0.0000  < 0.05  yang lebih kecil dari  Alpha 5%,  maka  dapat  di  simpulkan  bahwa  Faktor Keuangan berpengaruh  terhadap Manajemen Laba emiten yang tergabung dalam Indeks Kompas 100.
b. Pengaruh  Perencanaan Pajak yang diproksikan dengan TRR terhadap  Manajemen  Laba emiten yang tergabung dalam Indek Kompas 100 = Hasil uji variabel Perencanaan Pajak terhadap Manajemen  Laba di peroleh  nilai prob  sebesar 0.7631 > 0.05 yang lebih besar dari Alpha 5%,  maka dapat di simpulkan bahwa  Perencanaan Pajak tidak berpengaruh terhadap Manajemen Laba emiten yang tergabung dalam Indeks Kompas 100.
c. Pengaruh  Faktor  Non  Keuangan  yang  diproksikan  dengan  Kepemilikan  Institusional, Kepemilikan Manajerial dan Porsi Dewan Komisaris terhadap  Manajemen  Laba emiten yang  tergabung  dalam  Indek  Kompas  100  =  Hasil uji  variabel  Kinerja  Non  Keuangan terhadap Manajemen  Laba di peroleh  nilai prob  sebesar 0.8072 > 0.05 yang lebih besar dari  Alpha  5%,  maka  dapat  di  simpulkan  bahwa  Faktor  Non  Keuangan  atau  Good Corporate  Governance  tidak  berpengaruh  terhadap  Manajemen  Laba  emiten  yang tergabung dalam Indeks Kompas 100.

## Analisis Regresi Sub Struktural  kedua

## Pemliham model terbaik Sub-Struktural  Kedua
Tabel 2. Hasil Perbandingan Pengujian Terbaik pada Substruktural  Pertama
No Metode Penujian Hasil 1 Uji Chow Common Effect  Vs Fixed Effect Fixed Effect  adalah Model Terbaik 2 Uji Hausman Fixed Effect  Vs Random Effect Fixed Effect  adalah Model Terbaik
Hasil pengujian model regresi data panel atas model sub struktural kedua,  tujuannya untuk  memperkuat  kesimpulan  pengujian  berpasangan,  yang  merekomendasikan penggunaan model  Fixed Effect yang akan dianalisis lebih lanjut dalam penelitian ini.
Persamaan Regresi Data Panel Substruktural  Kedua

## Tabel 3. Hasil Regresi Sub-struktural Pertama
Variable Coefficient  Std. Error t-Statistic Prob. C 4.414868  1.069881 4.126503 0.0001 Kinerja Keuangan 1.129900  0.772574 1.462514 0.1451 Perencanaan Pajak -0.080512  0.521795 -0.154298 0.8775 Good Corporate Governance -7.990691  2.788081 -2.866018 0.0046 Manajemen Laba 7.376914  1.749288 4.217096 0.0000
Nilai Perusahaan = 4.4149 + 1.1299 Kinerja Keuangan - 0.0805 Perencanaan Pajak – 7.9907 Good Corporate  Governance + 7.3769 Manajemen Laba + e
Uji Kelayakan Model dan Uji Koefisien Determinasi sub Struktural  Kedua (Full Model)
Tabel 4. Hasil Regresi Sub-struktural Kedua Cross-section fixed (dummy variables) Root MSE 0.945263     R-squared 0.854004 Mean dependent  var 1.965546     Adjusted R-squared 0.814751 S.D. dependent  var 2.478495     S.E. of regression 1.066759 Akaike info criterion 3.154922     Sum squared resid  241.2508 Schwarz criterion 3.927916     Log likelihood -367.9145 Hannan-Quinn criter. 3.465323     F-statistic 21.75608 Durbin-Watson stat 1.465930     Prob(F-statistic) 0.000000
Dari tabel diatas diperoleh nilai Prob F sebesar 0,000 lebih kecil dari alpha 0,05 atau 5%, maka  dapat  disimpulkan  tolak  H0  dan  terima  H1,  maka  hipotesis  ANOVA  tersebut  dapat diterima  bahwa  semua  variabel independen  (Kinerja  Faktor  Keuangan,  Perencanaan  Pa jak dan Good Corporate  Governance dan Manajemen Laba sebagai Variabel Mediasi) layak dalam menjelaskan variabel dependen  yaitu Nilai Perusahaan yang dianalisis.
Dari tabel diatas diperoleh  Koefisien Determinasi yag disesuaikan (Adjusted R-Square) sebesar 08540, hal ini menunjukkan  bahwa variabilitas variabel dependen (Nilai Perusahaan) dapat  dijelaskan  oleh  varibilitas  atau  variasi  dari  variabel  independen  (Kinerja  Faktor Keuangan,  Perencanaan  Pajak  dan  Good  Corporate  Governance  dan  Manajemen  Laba) sebesar 85,40 persen, sisanya sebesar 14,60 persen dijelaskan oleh variabel lain yang tidak di  observasi atau  variabel  lain  diluar  penelitian  faktor  fundamental,  struktur  pasar, aspek likuiditas dan variabel lain terkait kinerja perusahaan
Uji Parsial Sub-struktural  Kedua (Full Model)
a. Pengaruh  Kinerja  Keuangan yang diproksikan  dengan NPM,  Asset Growth  dan  DAR terhadap  Nilai Perusahaan emiten yang tergabung dalam Indek  Kompas 100 = Hasil
uji variabel Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan di peroleh nilai prob  sebesar 0.1451 > 0.05 yang lebih besar dari Alpha 5%, maka dapat di simpulkan bahwa Faktor Keuangan  tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  emiten  yang  tergabung dalam Indeks Kompas 100.
b. Pengaruh Perencanaan Pajak yang diproksikan dengan TRR terhadap Nilai Perusahaan emiten  yang tergabung  dalam  Indek  Kompas  100  =  Hasil uji variabel  Perencanaan Pajak terhadap Nilai Perusahaan di peroleh nilai prob sebesar 0.8775 > 0.05 yang lebih besar  dari  Alpha  5%,  maka  dapat  di  simpulkan  bahwa  Perencanaan  Pajak  tidak berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  emiten  yang  tergabung  dalam  Indeks Kompas 100.
c. Pengaruh  Faktor  Non  Keuangan yang diproksikan  dengan Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Manajerial dan Porsi Dewan Komisaris terhadap Nilai Perusahaan emiten yang tergabung dalam Indek  Kompas 100 = Hasil uji variabel Kinerja Non Keuangan terhadap Nilai Perusahaan di peroleh  nilai prob sebesar 0.046 < 0.05 yang lebih kecil dari  Alpha  5%,  maka  dapat  di  simpulkan  bahwa  Faktor  Non  Keuangan  atau  Good Corporate  Governance  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  emiten  yang tergabung dalam Indeks Kompas 100.
d. Pengaruh Perencanaan Pajak yang diproksikan dengan TRR terhadap Nilai Perusahaan emiten  yang tergabung  dalam  Indek  Kompas  100  =  Hasil uji variabel  Perencanaan Pajak terhadap Nilai Perusahaan di peroleh nilai prob sebesar 0.8775 > 0.05 yang lebih besar  dari  Alpha  5%,  maka  dapat  di  simpulkan  bahwa  Perencanaan  Pajak  tidak berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  emiten  yang  tergabung  dalam  Indeks Kompas 100.
Uji Peran Variabel Mediasi (Sobel Test)

## Tabel 5. Uji Peran Variabel Mediasi
Variabel Bebas Variabel Mediasi Variabel Terikat Nilai Sobel Test Nilai  Ambang Batas Kinerja Keuangan Manajemen Laba Nilai Perusahaan 3,4255 1,9689 Perencanaan Pajak Manajemen Laba Nilai Perusahaan 0,3015 1,9689 Good Corporate Governance Manajemen Laba Nilai Perusahaan 0,2451 1,9689
Manajemen  Laba  Memediasi  kuat  lemahnya  hubungan  Kinerja  Keuangan  terhadap  Nilai Perusahaan
Karena  nilai t-hitung  sebesar 3,4255  lebih  besar dari  t-tabel  (1,9689),  sehingga Ha diterima  dan  H0  ditolak,  artinya  Variabel  Kinerja  Keuangan  berpengaruh  terhadap  Nilai Perusahaan melalui Manajemen Laba sebagai Variabel Intervening. Artinya manajemen laba mampu  memediasi hubungan  antara Variabel Kinerja Keuangan dengan Nilai Perusahaan.
Manajemen  Laba Memediasi  kuat  lemahnya  hubungan  Perencanaan  Pajak  terhadap  Nilai Perusahaan
Karena  nilai t-hitung  sebesar 0,3015  lebih  kecil  dari  t-tabel  (1,9689),  sehingga H0 diterima  dan  Ha  ditolak,  artinya  Variabel  Perencanaan  Pajak  tidak  berpengaruh  terhadap Nilai Perusahaan melalui Manajemen Laba sebagai Variabel Intervening. Artinya Manajemen Laba tidak  mampu  memediasi  hubungan  antara  Variabel Perencanaan  Pajak  dengan  Nilai Perusahaan.
Manajemen  Laba  Memediasi  kuat  lemahnya  hubungan  Good  Corporate  Governance

## terhadap Nilai Perusahaan
Karena  nilai t-hitung  sebesar 0,2451  lebih  kecil  dari  t-tabel  (1,9689),  sehingga H0 diterima  dan  Ha  ditolak,  artinya  Variabel  Kinerja  Non-Keuangan  atau  Good  Corporate Governance tidak berpengaruh  terhadap Nilai Perusahaan melalui Manajemen Laba sebagai Variabel Intervening.  Artinya  Manajemen  Laba tidak  mampu  memediasi hubungan  antara Variabel Good Corporate  Governance dengan Nilai Perusahaan.

## Jawaban Hipotesis
Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  menemukan  fakta  bahwa  Faktor  Keuangan  berpengaruh  terhadap Manajemen  Laba emiten  yang  tergabung  dalam  Indeks  Kompas  100.  Hal  ini  dikarenakan tingkat  keuntungan  dan  leverage  perusahaan  cendrung  kepada  tindakan  yang  dilakukan manajemen dalam melakukan strategi manajemen laba, karena semenjak pandemi Covid 19 yang  melanda  tanah  air  dari  tahun  2020  sampai  2021,  manajemen  perusahaan  berusaha meningkatkan  laba dan  cendrung  mengambil  resiko pengungkit  dengan  mengatur  struktur modal  yang  akan  mempengaruhi  informasi  keuangan  menggunakan  metode  akuntansi tertentu dalam mempertimbangkan  efisiensi operasi melalui strategi manajemen laba. Hal ini sejalan dengan teori keagenan, bahwa manajemen akan melakukan strategi manajemen laba jika  keadaan  ekonomi  kurang  menguntungkan.  Tingkat  pertumbuhan  perusahaan, pengungkit  antara  penggunaan  hutang  dan  aset  serta  rasio  perolehan  laba  bersih  bisa menjadi pedoman  dalam menentukan  strategi manajemen laba.
Hasil  penelitian  ini  mendukung  temuan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  laba (Ardiansyah, R, 2019); (Dharma et al., 2021) dan (Fitriza et al., 2021). Bahwa Faktor Keuangan berpengaruh  signifikan terhadap praktek Manajemen Laba yang dilakukan oleh perusahaan, terutama dalam kondisi ekonomi  yang kurang menguntungkan.

## Pengaruh Perencanaan Pajak terhadap Nilai Perusahaan
Hasil penelitian  ini  menemukan  fakta  bahwa  Perencanaan  Pajak  tidak  berpengaruh terhadap  Manajemen Laba. Hal ini dikarenakan perusahaan yang masuk kedalam kelompok Indeks  Kompas  100,  lebih  mempertimbangkan  untuk  selalu taat  kepada  Undang-Undang perpajakan.  Jika  perusahaan  melakukan  tindakan  kecurangan  pajak,  melalui  pengurangan pajak dengan cara tidak  wajar, hal ini akan berdampak  kepada  potensi kerugian yang lebih besar  akibat  adanya  investigasi  dari  petugas  pajak  terhadap  upaya  manajemen  dalam memanipulasi  laporan  pajak perusahaan  untuk  meningkatkan  laba perusahaan.  Ditambah, pemerintah banyak memberikan  subsidi dan pelonggaran pajak saat pandemi yang bertujuan untuk  merangsang  pertumbuhan  ekonomi,  sehingga  praktik  manajemen  pajak  melalui pengurangan  pajak bertujuan  untuk  meningkatkan  perolehan  laba mustahil dilakukan  bagi perusahaan-perusahaan besar, utamanya tergabung dalam Indeks Kompas 100.
Temuan  ini  bertolak  belakang  dengan  penelitian  terdahulu  (Faqih  &  Sulistyowati, 2021);  (Jeradu,  2021)  dan  (Sules  Jayanti  et  al.,  2020),  yang  menemukan  bukti  bahwa Perencanaan Pajak tidak berpengaruh  terhadap Manajemen Laba.

## Pengaruh Good Corporate  Governance Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  menemukan  bahwa  Kinerja  Non-Keuangan  atau  Good  Corporate Governance tidak berpengaruh terhadap Manajemen Laba. Hal ini terjadi karena pengawasan yang  dilakukan  pemilik  modal  baik  dalam  bentuk  kepemilikan  institusional  maupun menetapkan  beberapa  orang  yang  duduk  sebagai  komisaris  independen  dalam  jajaran komisaris,  belum  efektif  dalam  mengawasi  praktek  manajemen  laba  yang  dilakukan  oleh
pihak  manajemen.  Berdasarkan  teori  agensi,  perilaku  manajemen  laba  disebabkan  oleh kurangnya  kontribusi  manajemen  dalam  bentuk  kepemilikan  saham perusahaan,  sehingga manajemen  lebih cendrung  bertindak  untuk  kepentingan  diri sendiri dari pada kepentingan perusahaan.
Temuan  ini  bertolak  belakang  dengan  penelitian  terdahulu  (Prabowo  &  Pangestu, 2021);  (Wijayanti et  al., 2021)  dan (Thamlim  & Chrisnanti, 2021) yang mengatakan  bahwa Kinerja Non-Keuangan atau Good Corporate Governance berpengaruh terhadap Manajemen Laba.

## Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Manajemen Laba
Hasil penelitian  menemukan  fakta  bahwa  kinerja  keuangan  berpengaruh  terhadap manajemen  laba.  Ini  dapat  dijelaskan  dengan  kondisi  ekonomi  yang  sulit,  beberapa perusahaan  yang ada  dalam  indeks  Kompas  100  berupaya  memperbaiki  kinerja keuangan mereka  dengan memperbaiki  struktur  modal  perusahaan, melakukan  pengurangan ongkos produksi  dan melakukan  strategi rescheduling hutang. Disamping itu, perusahaan cendrung mempertahankan  laba  minimal  supaya  terlihat  bahwa  prospek  usaha  perusahaan  masih terlihat bagus dan akan mengalami pertumbuhan  pada masa yang akan datang. Oleh sebab itu,  manajemen  melakukan  tindakan  manajemen  laba  positif  dengan  maksud  untuk meningkatkan  daya  saing  perusahaan  bukan  dengan  cara  melanggar  etika  yang  sudah ditetapkan sebelumnya.
Temuan  ini  sejalan  dengan  penelitian  yan  dilakukan  oleh  (Ardiansyah,  R,  2019); (Dharma  et  al.,  2021)  dan  (Fitriza  et  al.,  2021)  yang  menemukan  fakta  bahwa  terdapat pengaruh kinerja keuangan dengan manajemen laba.

## Pengaruh Perencanaan Pajak Terhadap Manajemen Laba
Hasil  penelitian  menemukan  bukti  bahwa  perencanaan  pajak  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini mengindikasikan bahwa tidak selamanya nilai perusahaan dapat  ditingkatkan  dengan  perencanaan  pajak.  Banyak  aspek  yang  menyebabkan perencanaan menjadi tidak efektif dalam meningkatkan nilai perusahaan, diantaranya adalah perilaku  manajemen  yang  lebih  mementingkan  efisiensi biaya, mempertahankan  laba  dan mempengaruhi  informasi keuangan dengan harapan meningkatkan  nilai perusahaan. Hal ini sejalan dengan teori  keagenan, manajemen  akan  berusaha meningkatkan  nila i perusahaan dengan  cara  mempengaruhi  informasi  keuangan,  sedangkan  perencanaan  pajak  yang dilakukan  selama  periode  pengamatan,  ternyata  malah  menyebabkan  harga  pasar saham menjadi turun.
Temuan ini bertolak belakang dengan penelitian terdahulu  (Fadilah & Afriyenti, 2020); (Prasetya, 2017) dan (Aulia Hendra & NR, 2020) yang menemukan  bukti bahwa Perencanaan Pajak mempengaruhi  Nilai Perusahaan, sehingga Hipotesis Kedua Ditolak.
Pengaruh Good Corporate  Governance terhadap Manajemen Laba
Hasil penelitian menemukan  bukti bahwa Kinerja Non-Keuangan berpengaruh  terhadap nilai  perusahaan.  Hal  ini  membuktikan  bahwa  tata  kelola  perusahaan-perusahaan  yang tergabung dalam Indeks Kompas 100 ternyata mampu meningkatkan nilai perusahaan. Peran komisaris  independen  dalam  mengawasi  kinerja  manajemen  perusahaan  sangat  efektif, sehingga perilaku manajemen dapat monitoring secara berkala, serta dewan komisaris benar- benar berfungsi sebagai jembatan informasi yang handal antara pihak pemilik modal dengan pihak  manajemen  perusahaan.  Selain  itu,  kontribusi  dari  kepemilikan  institusional  yang sangat besar akan serta merta  menekan  pihak manajemen  untuk  menjalankan  perusahaan
sesuai  kehendak  pemilik  modal,  hal  ini  sejalan  dengan  teori  pensinyalan,  jika  kinerja manajemen  lebih baik karena adanya tata kelola yang baik, hal ini dapat meningkatkan  nilai perusahaan.
Temuan  ini  sejalan dengan  hasil penelitian  terdahulu  (Prabowo  &  Pangestu,  2021); (Wijayanti et al., 2021)  dan (Thamlim  & Chrisnanti, 2021) yang menyatakan  bahwa  Kinerja Non-Keuangan atau Good Corporate  Governance berpengaruh  terhadap Nilai Perusahaan.
Peran Manajemen  Laba yang memediasi hubungan  antara Kinerja keuangan terhadap  Nilai Perusahaan
Dalam penelitian ini menemukan  bukti bahwa Faktor  Keuangan berpengaruh  terhadap Nilai  Perusahaan  yang  dimediasi  oleh  manajemen  Laba.  Kinerja  keuangan  perusahaan, terutama  aspek profitabilitas yaitu kemampuan  perusahaan dalam mendapatkan  laba yang berkesinambungan  sangat  ditentukan  oleh  kualitas  laba  yang  diungkapkan  oleh  pihak manajemen  kepada  pihak  pengguna  informasi  keuangan,  terutama  pihak  eksternal  yaitu investor  dalam mengambil keputusan  investasi. Jika manajemen  melakukan  manajeen  laba dengan cara meningkatkan  laba hari ini, maka hal ini akan meningkatkan perolehan  laba di tingkat operasi maupun  laba bersih, sehingga akan memberikan  sinyal kepada pelaku pasar bahwa kinerja perusahaan sangat bagus, pada akhirnya akan meningkatkan nilai perusahaan.
Temuan  ini sejalan dengan hasil penelitian terdahulu  (Ramashar & Hasan, 2018) yang menemukan  fakta bahwa kinerja keuangan berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan melalui manajemen laba sebagai variabel intervening.
Peran Manajemen Laba yang memediasi hubungan antara Perencanaan Pajak terhadap Nilai Perusahaan
Tindakan manajemen dalam melakukan manajemen laba juga banyak dikaitkan dengan upaya manajemen  melakukan  upaya penghematan  pajak dalam sebagai usaha manajemen dalam meningkatkan nilai perusahaan. Manajemen laba yang bisa digambarkan sebagai cara manajemen  menggunakan  kebijakan  akuntansi  dalam  mempengaruhi  kualitas  laporan keuangan perusahaan menggunakan pendekatan dicretionary acrrual, akan berdampak  pada upaya  manajemen  dalam  mempengaruhi  nilai perusahaan  melalui tindakan  meningkatkan laba dengan cara menurunkan  jumlah pajak penghasilan. Tetapi hal ini ternyata tidak berhasil pada  emiten  Kompas  100,  menemukan  bahwa  tindakan  manajemen  dalam  memanipulasi laporan  keuangan,  akan  segera  terungkap  oleh  petugas  pajak,  sehingga  hal  ini  akan menyebabkan  kerugian lebih dalam karena sanksi pajak yang mesti dibayarkan  perusahaan karena berusaha melakukan tindakan kecurangan. Akibatnya nilai perusahaan akan menurun.
Peran  Manajemen  Laba  yang  memediasi  hubungan  antara  Good  Corporate  Governance terhadap Nilai Perusahaan
Tata kelola perusahaan yang baik, berpaya meminimalisir tindakan manajemen dalam melakukan praktik manajemen laba yang akan berdampak  pada penurunan  nilai perusahaan. Kepemilikan institusional akan memberikan pengawasan yang lebih ketat kepada manajemen untuk  menghasilkan laba yang sesungguhnya, sehingga akan berpengaruh terhadap  kualitas laba yang dihasilkan.  Manajemen  akan  lebih  berhati  hati  dalam  mengumumkan  perolehan laba kepada pihak eksternal karena kepemilikan institusional akan menempatkan  beberapa orang  kedalam  dewan  komisaris  yang  akan  mengawasi  tindakan  manajemen  dalam merekayasa laporan keuangan demi kepentingan pribadi. Keberadaan komisaris independen juga menjadi alasan, manajemen laba ternyata tidak mampu meningkatkan nilai perusahaan,
karena komisaris independen secara ketat melakukan monitoring dan penyampaian informasi kepada investor utama, sehingga praktik manajemen laba dapat minimalisir.
Temuan  ini bertolak  belakang dengan hasil penelitian terdahulu  (Holly et al., 2022), bahwa tata kelola perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan melalui manajemen laba sebagai mediasi

## 4. CONCLUSION
Kinerja  Keuangan  berpengaruh  terhadap  manajemen  laba  pada  perusahaan- perusahaan yang tergabung kedalam Indeks Kompas 100 selama periode 2017 sampai dengan periode  2021,  hal ini mengindikasikan bahwa  perolehan  laba yang  tinggi  akan  mendorong manajemen  untuk  melakukan  praktik  manajemen  laba dengan  menurunkan  laba menjadi tingkat  tertentu.  Kemudian  faktor  pengungkit  yang rendah,  akan mengurangi  pengawasan pihak eksternel sehingga berpotensi memunculkan  praktik manajemen laba.
Perencanaan  pajak  tidak  berpengaruh  terhadap  manajemen  laba pada  perusahaan- perusahaan yang tergabung kedalam Indeks Kompas 100 selama periode 2017 sampai dengan periode 2021. Pajak sangat berpengaruh terhadap perolehan laba perusahaan, karena beban pajak menjadi  kelompok  beban  yang  memiliki  kontribusi  besar dalam  mempengaruhi  laba setelah  pajak.  Jika  manajemen  melakukan  praktik  manajemen  laba  dengan  mengurangi jumlah  pajak, maka hal ini akan berpotensi  menimbulkan  biaya tak  terduga jika suatu saat nanti terjadi inspeksi dan pemeriksaan pajak perusahaan.
Kinerja  non-Keuangan  atau  Good  Corporate  Governance  berpengaruh  terhadap manajemen laba pada perusahaan-perusahaan yang tergabung kedalam Indeks Kompas 100 selama periode  2017 sampai dengan periode 2021 tidak berpengaruh  terhadap  manajemen laba. Ini  mengindikasikan  bahwa  tata  kelola baik,  seperti  besarnya  kontribusi  kepemilikan institusional,  peran  dan  jumlah  komisaris  independen  akan  meningkatkan  pengawasan terhadap  upaya  manajemen  dalam  melakukan  rekayasa  laporan  keuangan  melalui  praktik manajemen  laba, sehingga manajemen  laba tidak  akan bekerja  dengan  baik jika tata kelol perusahaan di lakukan dengan sempurna.
Kinerja  Keuangan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan- perusahaan yang tergabung kedalam Indeks Kompas 100 selama periode 2017 sampai dengan periode  2021.  Kinerja keuangan, seperti aspek profitabilitas dan tingkat pengungkit  hutang perusahaan ternyata  tidak berdampak  pada peningkatan  atau penurunan  nilai perusahaan. Hal ini karena selama pandemi Covid 19 yang terjadi pada tahun 2020 dan 2021 investor lebih memandang faktor eksternal seperti kebijakan pemerintah terkait pengendalian wabah Covid dan pemulihan ekonomi.
Perencanaan  Pajak  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan- perusahaan yang tergabung kedalam Indeks Kompas 100 selama periode 2017 sampai dengan periode  2021.  Perencanaan  pajak  yang  dilakukan  perusahaan  dengan  cara  melakukan penghematan  pajak  menggunakan  celah kelemahan  Undang-Undang  perpajakan,  ternyata tidak  menjadi  indikator  bagi investor  dalam  menilai  perusahaan  dan  lebih  kepada  sebuah tindakan  yang  wajar  dilakukan.  Disamping  itu,  program  intensif  pajak  yang  dilakukan pemerintah  dalam menstimulasi pertumbuhan  ekonomi  ternyata tidak berdampak  signifikan terhadap minat investor pasar modal untuk berinvestasi di perusahaan, sehingga hal ini tidak berpengaruh  kepada nilai perusahaan.
Kinerja  non-Keuangan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan- perusahaan yang tergabung kedalam Indeks Kompas 100 selama periode 2017 sampai dengan periode  2021.  Tata  kelola  yang  baik,  seperti  berjalannya  fungsi  pengawasan  terhadap
kegiatan manajemen dalam menjalankan perusahaan, akan memberikan sinyal positif kepada pihak  eksternal  terutama  investor  bahwa  manajemen  akan  bekerja  sesuai dengan  tujuan organisasi yaitu meningkatkan nilai perusahaan yang berarti meningkatkan nilai perusahaan.
Kinerja  Keuangan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  melalui  manajemen  laba sebagai  variabel  mediasi  pada  perusahaan-perusahaan  yang  tergabung  kedalam  Indeks Kompas  100  selama  periode  2017  sampai  dengan  periode  2021.  Tindakan  manajemen melakukan  praktik  manajemen  laba  dengan  memodifikasi  atau  memanipulasi  manajemen laba,  seperti  meningkatkan  perolehan  laba  saat  ini  atau  masa  yang  a kan  datang  akan menyebabkan  seolah-oleh  kinerja  profitabilitas  perusahaan  meningkat,  hal  ini  akan memberikan  sinyal kepada pihak eksternal bahwa kondisi perusahaan dalam keadaan bagus dan layak investasi, akibatnya nilai perusaahaan akan meningkat.
Perencanaan  pajak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  melalui  manajemen  laba sebagai  variabel  mediasi  pada  perusahaan-perusahaan  yang  tergabung  kedalam  Indeks Kompas 100 selama periode  2017 sampai dengan periode  2021. Perencanaan pajak dengan cara  melakukan  penghematan  pajak  bertujuan  untuk  meningkatkan  laba  perusahaan, ternyata  belum  mampu  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Walaupun  manajemen  sudah berupaya  melakukan  manajemen  laba dengan menurunkan  jumlah pajak, hal ini tidak akan direspon  investor  sebagai tindakan  dalam  meningkatkan  nilai perusahaan.  Oleh sebab  itu, perencanaan pajak menggunakan praktik manajemen pajak tidak berhasil meningkatkan nilai perusahaan.
Kinerja  non-Keuangan  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaaan  melalui manajemen  laba  sebagai  variabel  mediasi  pada  perusahaan-perusahaan  yang  tergabung kedalam Indeks Kompas 100 selama periode 2017 sampai dengan periode 2021. Manajemen laba  yang  dilakukan  pihak  manajemen  dengan  memodifikasi  laporan  keuangan  dengan harapan  meningkatkan  kepercayaan  investor  terhadap  prospek  bisnis  perusahaan,  tidak bekerja  dengan  baik.  Hal  ini  dikarenakan  perusahaan-perusahaan  yang  tergabung  dalam Indeks Kompas 100 sudah melaksanakan tata kelola perusahaan yang secara otomatis akan meningkatkan fungsi pengawasan terhadap  kegiatan manajemen  dalam memoles laba demi meningkatkan nilai perusahaan dengan cara yang tidak pantas.

## 5. AUTHORS’ NOTE
The authors  declare that there  is no  conflict of interest  regarding the publication  of this article. Authors  confirmed that the paper was free of plagiarism.

## 6. REFERENCES
Abbas, A.,  & Ayub,  U.  (2019). Role of earnings  management  in  determining  firm  value:  An emerging  economy  perspective.  International  Journal  of  ADVANCED  AND  APPLIED SCIENCES, 6(6), 103 – 116. https://doi.org/10.21833/ijaas.2019.06.015
Achyani, F., & Susi, L. (2017). Pengaruh Perencanaan Pajak Terhadap Manajemen Laba. Riset, 4(1 april 2019), 77 – 88.
Adam  Ferdiansyah,  M.,  & Achmad  Faisal, F.  (2020).  Faktor-Faktor  Nilai Perusahaan:  Kajian Berdasarkan  Modal  Intelektual,  Pertumbuhan  dan  Kinerja  Perusahaan.  E-Jurnal Akuntansi, 30(4), 911. https://doi.org/10.24843/eja.2020.v30.i04.p09
Agatha, B. R., Nurlaela, S., & Samrotun,  Y. C. (2020).  Kepemilikan Manajerial, Institusional,
Dewan Komisaris Independen, Komite Audit dan Kinerja Keuangan Perusahaan Food and Beverage.
E-Jurnal Akuntansi, 30(7), 1811.
https://doi.org/10.24843/eja.2020.v30.i07.p15
Agusttia,  Y.  P.,  &  Suryani,  E.  (2018).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Umur  Perusahaan, Leverage,  dan  Profitabilitas  Terhadap  Manajemen  Laba  (Studi  Pada  Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2016). JURNAL ASET (AKUNTANSI RISET), 10(1), 63 – 74. https://doi.org/10.17509/  jaset.v10i1.12571
Alifiani,  R.  A.,  Sutopo,  S.,  &  Noviandari,  I.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas  Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei). EkoBis: Jurnal Ekonomi & Bisnis, 1(1), 1 – 7. https://doi.org/10.46821/ekobis.v1i1.1
Amaliyah, F., & Herwiyanti,  E. (2019). Pengaruh  Kepemilikan Institusional, Dewan Komisaris Independen,  Dan Komite  Audit Terhadap Nilai Perusahaan Sektor  Pertambangan.  Jurnal Akuntansi, 9(3), 187 – 200. https://doi.org/10.33369/j.akuntansi.9.3.187-200
Amna,  L.  S.,  Aminah,  &  Khairudin.  (2021).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  CSR  Pada Perusahaan Barang Konsumsi Ike Nurul Anggraini , Listyorini Wahyu Widati Faktor-Faktor Yang  Mempengaruhi  Kebijakan  Dividen  Pada  Perusahaan  LQ45  Puji  Lestari ,  Endang Masitoh , Purnama Siddi Pengelolaan Keuangan Kel. Jurnal Akuntansi & Keuangan, 12(2).
Andrew  Tandanu,  L.  S.  (2020).  Tandanu  dan  Suryadi:  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas, Ukuran  Perusahaan, Ter hadap  Nilai…. Multiparadigma Akuntansi  Tarumanagara,  2(1), 108 – 117.
Ardiansyah,  R,  T.  A.  (2019).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Manajemen  Laba  Pada Perusahaan Manfaktur. Jurnal Paradigma Akuntansi, 1(3), 788. https://doi.org/10.24912/jpa.v1i3.5582
Asnawi, A., Ibrahim, R., & Saputra, M. (2019). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional Dan Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia).  Jurnal  Perspektif  Ekonomi Darussalam, 5(1), 70 – 83. https://doi.org/10.24815/jped.v5i1.14089
Aulia  Hendra,  I.,  &  NR,  E.  (2020).  Pengaruh  Manajemen  Laba  Dan  Perencanaan  Pajak Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Good  Corporate  Governance  Sebagai  Variabel Moderasi.
Jurnal Eksplorasi Akuntansi, 2(4), 3566 – 3576. https://doi.org/10.24036/jea.v2i4.305
Ayem,  S., & Tia, I. (2019). Pengaruh Perencanaan Pajak, Kebijakan Dividen dan Kepemilikan Institusional Terhadap  Nilai Perusahaan  (Studi  Kasus Perusahaan  LQ45 Yang Tercacat Dalam  Bursa  Efek  Indonesia)  Periode  2012-2016.  Jurnal  Akuntansi  Pajak  Dewantara, 1(2), 181 – 193. https://doi.org/10.24964/japd.v1i1.913
Br prba,  N. marlina, & Effendi, S. (2019). Pengaruh Kepemilikan Manajerial Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei. Jurnal Akuntansi Barelang, 3(2), 64 – 74. https://doi.org/10.33884/jab.v3i2.1013
Chairunesia, W., & Sulistiyani, E. (2019). The Effect of Profit Management on Corporate Value with Good  Corporate  Governance  Mechanisms as Moderated  Variables ( Case Study  in Property  and Real Estate Companies Registered on the Indonesia Stock Exchange 2012-
2017). Saudi Journal
of Economics and Finance, 3(8), 331 – 343. https://doi.org/10.21276/sjef.2019.3.8.3
Cristy, I., Marjam,  M.,  & Ivonne,  S. S. (2018). PENGARUH  STRUKTUR MODAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL  DAN  UKURAN  PERUSAHAAN  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  PADA PERUSAHAAN  PERTAMBANGAN  YANG  TERDAFTAR  DI  BEI.  Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 6(3), 1118 – 1127.
Dang, H. N., Vu, V. T. T., Ngo, X. T., & Hoang, H. T. V. (2019). Study the Impact of Growth, Firm Size, Capital Structure,  and Profitability  on Enterprise Value: Evidence of Enterprises in Vietnam.  Journal  of  Corporate  Accounting  and  Finance,  30(1),  144 – 160. https://doi.org/10.1002/jcaf.22371
Darwis,  H.  (2012).  Manajemen  Laba  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Corporate Governance Sebagai Pemoderasi. Jurnal Keuangan Dan Perbankan, Vol 16 No(1), 45 – 55. Devina, R., Sumiati,  A., &  Handarini,  D. (2020).  Jurnal  akuntansi,  perpajakan  dan  auditing.
1(2), 579 – 599.
Dharma, D. A., Damayanty, P., & Djunaidy, D. (2021). Analisis Kinerja Keuangan Dan Corporate Governance  Terhadap  Manajemen  Laba.  Jurnal  Bisnis,  Logistik  Dan  Supply  Chain (BLOGCHAIN), 1(2), 60 – 66. https://doi.org/10.55122/blogchain.v1i2.327
Ecodemica, J., April,  V. N., Hertina, D., Bayu, M.,  Hidayat, H., & Mustika, D. (2019).  Ukuran Perusahaan  , Kebijakan Hutang Dan Profitabilitas. 3(1).
Fadilah,  R.,  & Afriyenti,  M.  (2020).  Pengaruh  Intellectual  Capital, Perencanaan  Pa jak,  Dan Pengungkapan Enterprise  Risk Management  Terhadap Nilai Perusahaan.  Wahana Riset Akuntansi, 8(1), 82. https://doi.org/10.24036/wra.v8i1.109056
Faqih, A. I., & Sulistyowati, E. (2021). Perencanaan Pajak, Beban Pajak Tangguhan, dan Aset Pajak Tangguhan  terhadap  Manajemen  Laba.  Seminar  Nasional  Akuntansi,  1(1),  551 – 560.
Fauziah,  I.  N.,  &  Sudiyatno,  B.  (2020).  PENGARUH  PROFITABILITAS  DAN  PERTUMBUHAN PERUSAHAAN  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  DENGAN  STRUKTUR  MODAL  SEBAGAI VARIABEL MODERASI ( Studi  Kasus pada Perusahaan Manufaktur  yang Terdaftar  di BEI Periode  2016-2018  ).  Dinamika  Akuntansi,  Keuangan  Dan  Perbankan,  9(2),  107 – 118. https://unisbank.ac.id/ojs/index.php/fe9/article/view/8284
Fitriza, S. R., Lidyah, R., Ramayanti, T. P., Hartini, T., & Mismiwati, M. (2021). Peran Financial Distress  Sebagai  Variabel  Mediasi  antara  Good  Corporate  Governance  dan  Kinerja Keuangan,  Terhadap  Manajemen  Laba Pada Bank  Umum  Syariah  Periode  2013-2019. Esensi: Jurnal Bisnis Dan Manajemen, 11(2), 143 – 156. https://doi.org/10.15408/ess.v11i2.21508
Hidayati, B. S., & Retnani, E. D. (2020). Pengaruh Struktur  Modal, Good Corporate Governance danUkuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 9(6), 1 – 18.
Hidayatul, F. A., Sumiati, A., & Susanti, S. (2021). Pengaruh Leverage, Likuiditas, Profitabilitas terhadap  Nilai  Perusahaan  Indeks  IDX  SMC  Composite  2019.  Jurnal  Akuntansi, Perpajakan Dan Auditing, 2(2), 260 – 279.
Holly, A., Jao, R., & Mardiana, A. (2022). Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan Free Cash Flow terhadap Nilai Perusahaan dengan Manajemen  Laba sebagai Variabel Mediasi. Wacana
Ekonomi (Jurnal, 21(2), 226 – 242. https://doi.org/https://doi.org/10.22225/we.21.2.2022.226-242
Ibrahim, R. H., & Muthohar,  A. M. (2019). Pengaruh Komisaris Independen  dan Indeks Islamic Social Reporting Terhadap Profitabilitas. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 5(01), 9.
Ibrani,  E.  Y.,  Faisal,  F.,  &  Handayani,  Y.  D.  (2019).  Determinant  of  non-GAAP  earnings management practices and its impact on firm value. Cogent Business and Management, 6(1). https://doi.org/10.1080/23311975.2019.1666642
Irma,  A.  D.  A.  (2019).  Pengaruh  Komisaris,  Komite  Audit,  Struktur  Kepemilikan,  Size,  dan Leverage Terhadap  Kinerja Keuangan  Perusahaan Properti,  Perumahan  dan Konstruksi 2013-2017. Jurnal Ilmu Manajemen, 7(3), 697 – 712. https://scholar.google.com/
Jensen, M.,  & Meckling, W. (2012). Theory  of  the firm:  Managerial behavior,  agency costs, and ownership structure. The Economic Nature of the Firm: A Reader, Third Edition, 283 – 303. https://doi.org/10.1017/CBO9780511817410.023
Jeradu, E. F. (2021). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Kebijakan Dividen, Dan Perencanaan Pajak Terhadap  Manajemen  Laba. Akmenika:  Jurnal  Akuntansi  Dan  Manajemen, 18(1), 520 – 526.
Khaoula, F., & Moez, D. (2019). The moderating effect of the board of directors on firm value and  tax  planning:  Evidence  from  European  listed firms.  Borsa  Istanbul  Review, 19(4), 331 – 343. https://doi.org/10.1016/j.bir.2019.07.005
Konsumsi,  B.,  &  Bei,  D.  I.  (2020).  Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui signifikansi  pengaruh  profitabilitas,  likuiditas  dan  kebijakan  dividen  terhadap  nilai perusahaan.  Penelitian ini dilakukan  pada perusahaan  sektor  industri barang  konsumsi di Bursa Efek Indonesia (BEI) per. 9(4), 1252 – 1272.
Laksono, B. S., & Kusumaningtias, R. (2021). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan dan Nilai Perusahaan Sektor  Aneka Industri  Tahun 2016-2018. Jurnal Akuntansi Unesa, 9(2), 1 – 12.
Lestari, N., & Ningrum,  S. A. (2018). Pengaruh manajemen  laba dan tax avoidance terhadap nilai perusahaan  dengan  kualitas audit  sebagai variabel  moderasi.  Journal  OfApplied
Accounting and Taxation, 1(3), 225 – 238. https://jurnal.polibatam.ac.id/index.php/JAAT/article/view/678/473
Lorensia, D., Purnasari,  N., Panjaitan, S., & Simbolon,  W.  (2021). Pengaruh  Struktur  Modal, Pertumbuhan  Perusahaan, Rasio Likuiditas dan Pertumbuhan  Penjualan Terhadap Rasio Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Ilmiah Manajemen,Ekonomi Dan Akuntansi, Vol. 5 No.(2), 1 – 18.
Nuryono,  M.,  Wijanti,  A.,  &  Chomsatu,  Y.  (2019).  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial, Kepemilikan Institusional, Komisaris Independen, Komite  Audit, Serta Kulitas Audit Pada Nilai Perusahaan.
Jurnal Ilmiah Edunomika, 3(01), 199 – 212. https://doi.org/10.29040/jie.v3i01.457
Octaviany, A., & Hidayat, S. (2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan  dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening. 3(1), 30 – 36.
Oktaviarni,  F.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas, Leverage,  Kebijakan  Dividen,  Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan.  Jurnal  Akuntansi,  9(1),  1 – 16. https://doi.org/10.33369/j.akuntansi.9.1.1-16
Oma  Romantis,  Kurnia  Heriansyah,  Soemarsono  D.W,  &  Widyaningsih  Azizah.  (2020). Pengaruh  Perencanaan  Pajak  Terhadap  Manajemen  Laba  Yang  Dimoderasi  Oleh Penurunan  Tarif Pajak (Diskon Pajak).  Jurnal  Ilmiah Akuntansi  Dan Manajemen, 16(1),
85 – 95. https://doi.org/10.31599/jiam.v16i1.116
Permana, A. A. N. B. A., & Rahyuda, H. (2018). Pengaruh Profitabilitas, Solvabilitas,Likuiditas, Dan Inflasi Terhadap  Nilai Perusahaan.  E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 8(3), 1577. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i03.p15
Prabowo,  A., & Pangestu, I. S. (2021).  Organum:  Jurnal  Saintifik Manajemen dan Akuntansi Leverage,  Tata  Kelola  Perusahaan, dan Manajemen  Laba  Riil.  04(01). https://doi.org/10.35138/organu
Pranata Eka Putra, I. P., & Pande Dwiana Putra, I. M. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Hutang dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai Perusahaan  Makanan  dan  Minuman.  E-Jurnal Akuntansi, 30(8), 2115. https://doi.org/10.24843/eja.2020.v30.i08.p17
Prasetya,  R.  G.  (2017).  PENGARUH  PERENCANAAN  PAJAK  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR LOGAM DAN SEJENISNYA YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2013-2017. Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis, pertama(28), 6 – 18.
Putri,  H.  T.  (2019).  Pengaruh  Manajemen  Laba  Terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Industri Manufaktur  yang Terdaftar  di Bursa Efek  Indonesia  Periode  2015-2017.  J-MAS  (Jurnal Manajemen Dan Sains), 4(1), 51. https://doi.org/10.33087/jmas.v4i1.70
Putu,  N.,  & Kartika,  I. (2019).  PENGARUH  LEVERAGE  DAN  UKURAN  PERUSAHAAN  SEBAGAI VARIABEL MEDIASI Fakultas  Ekonomi dan  Bisnis Universitas  Udayana  , Bali , Indonesia ABSTRAK Berdasarkan  data Bursa Efek Indonesia ( BEI ) pada akhir bulan Juli 2018 total perusahaan  yang telah mencatatkan sa. 8(5), 3028 – 3056.
Ramashar,  W.,  &  Hasan,  A.  (2018).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional  dan  Profitabilitas Terhadap  Nilai Perusahaan Dengan Manajemen  Laba Sebagai Variabel Intervening The Effect  of  Institutional  Ownership  and  Profitability  on  Company  Value  with  Profit Management as Intervening Variable. Jurnal Akuntansi & Ekonomika, 8(1), 32 – 40.
Riswandi, P.,  & Yuniarti,  R. (2020). Pengaruh  Manajemen  Laba Terhadap  Nilai Perusahaan. Pamator Journal, 13(1), 134 – 138. https://doi.org/10.21107/pamator.v13i1.6953
Rohayati,  E.  (2020).  Pengaruh  Asimetri  Informasi  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap Manajemen Laba pada Sub Sektor Industri Rokok yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode  2013-2017.  Eksis:  Jurnal  Ilmiah  Ekonomi  Dan  Bisnis,  10(2),  116. https://doi.org/10.33087/eksis.v10i2.173
Selfiyan.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan dengan Manajemen  Laba Sebagai Variabel Intervening (Studi empiris pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI periode 2016-2019). ECo-Buss, 4(1), 1 – 28.
Sondokan, N. V, Koleangan, R., Karuntu, M. M., Dewan, P., Independen, K., Direksi, D., Komite,
D.  A.  N.,  Sondokan,  N.  V,  &  Karuntu,  M.  M.  (2019).  Pengaruh  Dewan  Komisaris Independen,  Dewan  Direksi,  Dan  Komite  Audit  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia Periode 2014-2017. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi,  7(4), 5821 – 5830.
Spence, M. (1973). Job Market  Signaling Michael. The Quarterly Journal OfEconomics, 87(4),
355 – 374. https://doi.org/10.1055/s-2004-820924
Sules Jayanti, M. Sodik, & Hartini P. P. (2020). Pengaruh Perencanaan Pajak Dan Beban Pajak Tangguhan Terhadap Manajemen Laba. Journal of Public and Business Accounting, 1(01), 1 – 24. https://doi.org/10.31328/jopba.v1i01.79
Thamlim, S., & Chrisnanti, F. (2021). CORPORATE GOVERNANCE DAN FAKTOR-FAKTOR  YANG MEMENGARUHI. 1(4), 405 – 416.
Widyowati,  L.  A.,  Rani,  I.  H.,  &  Jalih,  J.  H.  (2020).  Pengaruh  Mekanisme  Good  Corporate Governance  (GCG)  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Manajemen  Laba  Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Otomotif Yang Terdaftar Di BEI 2015-2018. Jurnal Riset Akuntansi Dan Manajemen, 9(2), 175 – 183. https://doi.org/https://doi.org/10.32546/lq.v9i2.651
Wijayanti, A., Wijayanti, A., & Siddi, P. (2021). PENGARUH PERENCANAAN PAJAK , KUALITAS AUDIT  DAN  GCG  TERHADAP  MANAJEMEN  LABA  PADA  PERUSAHAAN  SEKTOR INFASTRUKTUR , UTILITAS DAN TRANSPORTASI JIMEA | Jurnal Ilmiah MEA ( Manajemen ,  Ekonomi  ,  dan  Akuntansi  ). Jurnal  Ilmiah  MEA  … ,  5(2),  1816 – 1834. http://journal.stiemb.ac.id/index.php/mea/article/view/1334