ISSN Online: 2685-984X

## EFFECT OF DIVIDEND POLICY (DPR), LIQUIDITY (CR) AND PROFITABILITY ON SHARE PRICE AT TRADE, SERVICE AND INVESTMENT SECTORS AT INDONESIA STOCK EXCHANGE IN PERIOD OF 2014-2018
Yeni Ariesa 1 Yolanda Pebrina Cristy Br. Sitepu 2 Fakultas Ekonomi, Universitas Prima Indonesia yeni.aries@yahoo.com 1 , yolandapebrina1313@gmail.com 2

## Abstract
Stock price is one indicator that shows investor interest in owning a company's stock. An investor always expects a stable stock price and has a pattern of movement that tends to rise from time to time, but in fact the stock price tends to fluctuate. Fluctuating stock prices become a risk for investors. Therefore, an investor must understand the issues that must be considered in determining investment decisions. The research variables are Dividend Payout Ratio (DPR), Liquidity (CR), and Profitability (NPM) and Share Prices.  The  research  populations  were  Trade,  Service  and  Investment  Sector  Companies  listed  on  the Indonesia  Stock  Exchange  in  2014-2018.  The  research  samples  were  drawn  by  using  a  purposive sampling technique. The research samples were 17 company financial statements that met the criteria as a  sample  of  the  company.  The  datacollection  was  performed  by  documentation  techniques  and  the research  data  were  analyzed  by  using  multiple  linear  analysis.  Hypothesis  testing  shows  that  the Individual  Payout  Ratio  (DPR)  and  Liquidity  (CR)  do  not  have  a  significant  effect  on  stock  prices. Profitability  (NPM)  has  a  significant  effect  on  Stock Prices.  The  value  of  Adjusted  R  Square  was  0.275 indicating that variations in the DPR, CR, and NPM can explain variations in the variable Stock Price up to 27.5% while the remaining 72.7% can be explained by other factors outside the variables that have not been examined.
Keywords: Dividend Payout Ratio (DPR), Current Ratio (CR), Net Profit Margin (NPM), Share Price

## 1. PENDAHULUAN

## 1.1 Latar Belakang
Harga saham di Bursa Efek Indonesia ditentukan oleh kekuatan permintaan dan penawaran. Pada saat  permintaan  akan  saham  meningkat  maka  harga  saham  tersebut  akan  cenderung  meningkat  pula, namun  sebaliknya  pada  saat  banyak  investor  yang  menjual  sahamnya  maka  harga  akan  saham  tersebut cenderung  akan  mengalami  penurunan.  Pasar  modal  mempunyai  peran  yang  strategis  dalam pembangunan nasional sebagai salah satu sumber pembiayaan bagi dunia usaha dan wahan investasi bagi masyarakat.  Melalui  pasar  modal  memungkinkan  suatu  perusahaan  dapat  menerbitkan  surat  berharga (sekuritas), baik surat tanda hutang (obligasi atau bond ), maupun surat tanda kepemilikan (saham).
Perusahaan yang dipilih dalam penelitian ini adalah perusahaan sektor trade, service, and investment yang merupakan  salah  satu sektor  yang  termasuk  dalam  Indeks  Saham  Sektoral  BEI.  Alasan  peneliti  memilih sektor trade,  service,  and  investment karena  sektor trade,  service,  and  investment diprediksi  akan mencetak  kenaikan  tertinggi  pada  Januari  2015,  dibandingkan  dengan  sektor  lain  dalam  Bursa  Efek
Indonesia  (BEI).  Target  penguatan  indeks  sektor  trade,  services,  &  investment  di  tahun  2015  diprediksi bisa  mencapai  26%.  (http://market.bisnis.com).  Namun  pada  tahun  2017  sektor trade,  service,  and investment mencatat kinerja underform terhadap IHSG. Sektor perdagangan dan jasa hanya tumbuh 1,54 %.  Saham  didefinisikan  sebagai  tanda  penyertaan  atau  kemilikan  seseorang  atau  badan  dalam  suatu perusahaan.  Saham  merupakan  salah  satu  alternatif  investasi  yang  banyak  diminati  investor  karena keuntungan  yang  diperoleh  lebih  besar  dan  dana  yang  dibutuhkan  oleh  investor  untuk  melakukan investasi  tidak  terlalu  besar  apabila  dibandingkan  dengan  obligasi.  Tujuan  diterbitkannya  saham  oleh perusahaan  bagi  investor  adalah  untuk  memaksimalkan  kesejahteraan  pemegang  saham  yang  dilakukan dengan memaksimalkan nilai perusahaan yang dicerminkan melalui harga saham perusahaan tersebut. Harga  saham  merupakan  salah  satu  indikator  yang  menunjukkan  minat  dari  investor  untuk  memiliki saham  suatu  perusahaan.  Jika  suatu  perusahaan  memiliki  harga  saham  yang  mengalami  kenaikan  atau cenderung  stabil,  maka  investor  menilai  bahwa  perusahaan  tersebut  memiliki  prestasi  baik.    Seorang investor selalu  mengharapkan harga saham yang stabil dan  mempunyai pola pergerakan yang cenderung naik dari waktu ke waktu, akan tetapi pada kenyataannya harga saham cenderung berfluktuasi.
Berfluktuasinya harga saham menjadi risiko tersendiri bagi investor. Sebab itu, investor harus memahami hal apa saja yang dapat dipertimbangkan oleh investor untuk pengambilan keputusan investasi.
Salah  satu  rasio  pasar  yang  dapat  dipertimbangkan  investor  untuk  pengambilan  keputusan  investasi adalah Dividend Payout Ratio (DPR). Dividend Payout Ratio (DPR) adalah rasio yang membahas tentang besarnya  dividen  yang  dibagikan  kepada  pemegang  saham.  atau  dalam  arti  lain  dividen  adalah  bagian keuntungan  yang  diterima  oleh  pemegang  saham  dari  suatu  perusahaan. Dividend  Payout  Ratio merupakan  perbandingan  antara  dividen  yang  dibayarkan  dengan  laba  bersih.  Semakin  tinggi Dividend Payout  Ratio, akan  menguntungkan  bagi  investor  selaku  pemegang  saham.  Dividen  yang  dibagikan semakin  besar,  maka  harga  saham  perusahaan  akan  semakin  tinggi.  Hal  ini  terjadi  karena  pembagian dividen dapat mengurangi ketidakpastian yang dihadapi oleh investor.
Current  Ratio (CR)  adalah  rasio  yang  membahas  perbandingan  antara  aktiva  lancar  dengan hutang  lancar,  aktiva  lancar  adalah  aset  yang  sehari-hari  dioperasikan  perusahaan.  Dalam  aktiva  lancar harus ditentukan berapa kas yang harus tersedia agar tidak terlalu berlebihan atau tidak kekurangan. Kas yang  berlebihan  merupakan  suatu  kegagalan  untuk  mendatangkan  penghasilkan,  sementara  jumlah  kas yang  berkurang  berakibat  pada  kegagalan  membayar  kewajiban  pada  waktunya  dan  akan  meningkatkan biaya  yang  harus  ditanggung  pada  pemenuhan  kebutuhan  dana  berikutnya  termasuk  biaya  pinalti. Semakin tinggi nilai current ratio menunjukkan semakin baik  kemampuan perusahaan dalam  membayar kewajiban  jangka  pendeknya.  Hal  ini  akan  memperkecil  risiko  yang  akan  terjadi,  sehingga  kaitannya berakibat  pada  permintaan  terhadap  saham  perusahaan  akan  naik  dan  mendorong  naiknya  harga  saham perusahaan tersebut.
Net  Profit  Margin (NPM)  mengukur  tipis  atau  tebalnya  laba  perusahaan.  Semakin  tinggi  nilai NPM  menandakan  bahwa  perusahaan  tersebut  semakin  efisien  operasionalnya.  Perusahaan  dapat menekan  biaya-biaya  yang  tidak  perlu,  sehingga  perusahaan  mampu  memaksimalkan  laba  bersih  yang didapatkan.  Perusahaan  akan  lebih  cepat  tumbuh  menjadi  perusahaan  dengan  ekuitas  yang  besar. Pertumbuhan  ini  dikarenakan  perusahaan  yang  selalu  mencatatkan  laba  bersih  tinggi,  dan  laba  bersih tersebut  akan  masuk  sebagai  saldo  laba  yang  nantinya  semakin  menambah  ekuitas  perusahaan. Perusahaan yang mampu menghasilkan labanya dengan baik dapat meningkatkan harga saham.

## 1.2 Rumusan Masalah
1. Bagaimana  pengaruh Dividend  Payout  Ratio terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Sektor Trade, Service, and Investment yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018 ?
2. Bagaimana  pengaruh Current  Ratio terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Sektor Trade, Service, and Investment yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018 ?
3. Bagaimana  pengaruh Net  Profit  Margin terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Sektor Trade, Service, and Investment yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018 ?
4. Bagaimana  pengaruh Dividend  Payout  Ratio,Current  Ratio ,  dan Net  Profit  Margin secara simultanterhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Sektor Trade,  Service,  and  Investment yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018 ?

## 2. KAJIAN LITERATUR

## 2.1 Teori Pengaruh Variabel DPR Terhadap Harga Saham
Menurut Wiyono dan Kusuma (2017:70), DPR menentukan besarnya dividen yang diterima oleh pemilik  saham  dan  besarnya  dividen  ini  secara positif  dapat  mempengaruhi  harga  saham  terutama  pada pasar modal yang didominasi investor dengan karateristik strategi mengejar dividen sebagai target utama. Menurut  Sudana  (2015:193),  dividen  yang  dibagikan  semakin  besar  maka  harga  pasar  saham  atau  nilai perusahaan  akan  semakin  tinggi,  hal  ini  dikarenakan  para  investor  lebih  menyukai dividend  yield dibandingkan dengan capital gains yang disebut dengan teori bird in the hand .
Menurut  Mulyawan  (2015:263),  kebijakan  dividen  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  saham,  melalui penciptaan keseimbangan antara dividen saat ini dan laba ditahan sehingga mampu memaksimalkan nilai saham.

## 2.2 Teori Pengaruh Variabel CR Terhadap Harga Saham
Menurut  Subramanyam  (2011:241),  kurangnya  likuiditas  menghalangi  perusahaan  untuk memperoleh  keuntungan  dari  diskon  atau  kesempatan  mendapatkan  keuntungan.  Ketidakmampuan perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  lancarnya  merupakan  masalah  likuiditas  yang  lebih  ekstrem.
Masalah ini dapat mengarah pada penjualan investasi dan aset lainnya dipaksakan dan kemungkinan yang paling  parah  mengarah  pada  insolvabilitas  dan  kebangkrutan.  Bagi  pemegang  saham  perusahaan, kurangnya likuiditas dapat meramalkan hilangnya kendali pemilik atau kerugian investasi modal.

## 2.3 Teori Pengaruh Variabel NPM Terhadap Harga Saham
Menurut  Sudana  (2015:73),  semakin  tinggi profit  margin akan  meningkatkan  kemampuan perusahaan  menghasilkan  dana  secara  internal  dan  akan  meningkatkan  pertumbuhan  berkelanjutan perusahaan.  Menurut  Kamaludin  dan  Indriani  (2012:321),  kenaikan  nilai  perusahaan  terjadi  karena pembayaran bunga atas hutang merupakan pengurangan pajak oleh karena itu laba operasi yang diterima investor  akan  lebih  besar.  Dampak  selanjutnya  karena  laba  yang  diterima  lebih  besar,  nilai  perusahaan juga  akan  lebih  besar.  Menurut  Brigham  dan  Houston  (2012:  150),  jika  rasio  profitabilitas  terlihat  baik, dan  jika  kondisi  ini  berjalan  terus  menerus  secara  stabil,  maka  harga  saham  kemungkinan  tinggi  sesuai dengan  yang  diperkirakan,  dan  manajemen  telah  melakukan  pekerjaannya  dengan  baik  sehingga sebaiknya mendapat imbalan.

## 2.4 Kerangka Konseptual
H1 I. 1
II. H2 H 2
H3 H4
Gambar 1. Kerangka Konseptual

## 3. METODE

## 3.1 Pendekatan Penelitian
Pendekatan  penelitian  yang  digunakan  adalah  pendekatan  kuantitatif.  Menurut  Sugiyono (2017:8),  penelitian  kuantitatif  dapat  diartikan  sebagai  metode  yang  berlandaskan  pada  filsafat positivisme,  digunakan  untuk  meneliti  pada  populasi  atau  sampel  tertentu,  pengumpulan  data menggunakan  instrumen  penelitian,  analisis  data  bersifat  kuantitatif/statistik,  dengan  tujuan  untuk menguji hipotesis yang telah ditetapkan

## 3.2 Populasi
Menurut  Sugiyono  (2017:80),  Populasi  adalah  wilayah  generalisasi  yang  terdiri  atas obyek/subyek  yang  mempunyai  kualitas  dan  karakterisitik  tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk
Harga Saham(Y) Dividend Payout Ratio (X 1 )
Current Ratio (X 2 )
Net Profit Margin (X 3 )
dipelajari  dan  kemudian  ditarik  kesimpulannya.Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah laporan keuangan tahunan Perusahaan Sektor Trade, Service, and Investment yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  pada  periode  2014-2018  berjumlah  132  perusahaan  yang  terdiri  dari  sub  sektor  perdagangan besar  barang  produksi;  subsektor  perdagangan  eceran;  subsektor  restoran;  subsektor  printing  &  media; subsektor  kesehatan;  jasa  komputer  &  perangkatnya;  subsektor  perusahaan  investasi;  dan  subsektor lainnya.

## 3.3 Sampel
Menurut Sugiyono  (2017:81),  Sampel  adalah  bagian  dari  jumlah  dan  karakteristik  yang  dimiliki oleh  populasi  tersebut.  Menurut  Sugiyono  (2017:84),  Nonprobability  Sampling  adalah  teknik pengambilan  sampel  yang  tidak  memberi  peluang/ksempatan  sama  bagi  setiap  unsur  atau  anggota populasi untuk dipilih menjadi sampel. Sampel dipilih dengan menggunakan teknik Sampling Purposive. Menurut Sugiyono (2017:85), Sampling Purposive adalah teknik penentuan sampel dengan pertimbangan tertentu. Sampel penelitian ini adalah laporan keuangan Perusahaan Sektor Trade, Service, and Investment periode 2014-2018.
Kriteria penentuan sampel perusahaan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Perusahaan Sektor  Trade,  Service,  and  Investment yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) pada periode 2014-2018.
2. Perusahaan  Sektor Trade,  Service,  and  Investment  yang lengkap  mempublish  laporan  keuangan secara lengkap di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018.
3. Perusahaan  Sektor Trade,  Service,  and  Investment yang  mempublish  laporan  keuangan  dalam satuan rupiah di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2014-2018.
4. Perusahaan  Sektor Trade,  Service,  and  Investment yang  memiliki  laba  positif  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) pada periode 2014-2018.
5. Perusahaan Sektor Trade, Service, and Investment yang membagikan dividen tunai di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2014-2018.
Perusahaan  Sektor Trade,  Service,  and  Investment yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode 2014-2018  berjumlah  132  perusahaan.  dari  132  perusahaan  tersebut,  peneliti  telah  menentukan  kriteria yang diambil untuk di olah dan di teliti. Setelah melewati berbagai kriteria, jumlah perusahaan yang akan diteliti  menjadi  17  perusahaan  dan  perusahaan-perusahaan  ini  di  teliti  selama  5  tahun  sehingga  jumlah sampel menjadi berjumlah 85.

## 3.4 Definisi Operasional Variabel Penelitian
Definisi  operasional  untuk  masing-masing  variabel  bebas  dan  variabel  terikat  dapat  dilihat  pada  tabel berikut.
Tabel 1.

## Identifikasi dan Definisi Operasional Variabel Penelitian
Variabel Penelitian Definisi Variabel Indikator Variabel Skala Pengukuran Dividend Payout Ratio (X 1 ) Dividend Payout Ratio adalah  rasio  yang  mengukur seberapa  besar  bagian  laba bersih  setelah  pajak  yang dibayarkan  sebagai  dividen kepada para pemegang saham.(Sudana, 2015:26) DPR= Dividend Earning After Taxes
(Sudana,2015:26)
Rasio Current Ratio (X 2 ) rasio  lancar  atau current ratio adalah rasio  yang  biasa digunakan  untuk  mengukur kemampuan perusahaan memenuhi  liabilitas  jangka pendek  yang  akan  jatuh tempo  dalam  waktu  satu tahun.(Murhadi, 2015:57) CR = Current Assets Current Liabilities
(Murhadi, 2015:57) Rasio Net Profit Margin (X 3 )
profit  margin adalah  rasio yang menghitung sejauh mana kemampuan perusahaan menghasilkan laba  bersih  pada  tingkat penjualan tertentu. Hanafi dan Halim (2016:81) Profit Margin = Laba Bersih Penjualan Hanafi dan Halim (2016:81) Rasio Harga Saham (Y) Close atau closing  price menunjukkan harga penutupan suatu saham. Darmadji  dan  Fakhruddin (2011:102) Closing Price Darmadji  dan  Fakhruddin (2011:102) Rasio 3.5 Teknik Analisis data Uji Asumsi Klasik
1. Uji Normalitas
Menurut  Ghozali  (2016:154),  uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi, variabel  pengganggu  atau  residual  memiliki  distribusi  normal.  Ada  dua  cara  untuk  mendeteksi  apakah residual berdistribusi normal atau tidak, yaitu analisis grafik dan uji statistik.

## 2. Uji Multikolinieritas
Menurut  Ghozali  (2016:103),  Uji  Multikolinieritas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi ditemukan adanya kolerasi antar variabel bebas (independen). Model regresi  yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi antara variabel independen.

## 3. Uji Autokolerasi
Menurut Ghozali (2016:107-108), uji Autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam  model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya).

## 4. Uji Heteroskedastisitas
Menurut  Ghozali  (2016:134),  Uji  Heteroskedastisitas  bertujuan  menguji  apakah  dalam  model  regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual suatu pengamatan ke pengamatan lain.

## 3.6 Model Analisis Data Penelitian
Analisis  data  dalam  penelitian  ini  menggunakan  analisis  regresi  linear  berganda  yang  bertujuan untuk  mengetahui  besarnya  pengaruh Dividend  Payout  Ratio , Current  Ratio ,  dan Net  Profit  Margin terhadap Harga Saham. Persamaan analisis regresi linear berganda secara umum dalam menguji hipotesis- hipotesis penelitian ini sebagai berikut :
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + ɛ
Dimana; Y: Harga Saham, a: Konstanta, b 1 ,b 2 ,b 3 : Koefisien Regresi, X 1 : Dividend Payout Ratio (DPR), X 2 : Current Ratio (CR), X 3 : Net Profit Margin (NPM), ɛ : Persentase Kesalahan (5%)

## Koefisien Determinasi Hipotesis
Menurut Ghozali (2016:95), koefisien determinasi (R 2 ) pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model  dalam  menerangkan  variasi  variabel  dependen.  Nilai  koefisien  determinasi  adalah  antara  nol  dan satu.  Nilai  R 2 yang  kecil  berarti  kemampauan  variabel-variabel  independen  dalam  menjelaskan  variasi variabel  dependen  amat  terbatas.  Nilai  yang  mendekati  satu  berarti  variabel-variabel  independen memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen.

## Pengujian Hipotesis Secara Parsial (Uji t)
Menurut  Ghozali  (2016:97),  uji  statistik  t  pada  dasarnya  menunjukkan  seberapa  jauh  pengaruh  satu variabel  penjelas/independen  secara  individual  dalam  menerangkan  variasi  variabel  dependen.Hipotesis no (H 0 ) yang hendak diuji adalah apakah suatu parameter (b i ) sama dengan nol.

## Pengujian Hipotesis Secara Simultan (Uji F)
Menurut  Ghozali  (2016:96),  uji  F  menguji joint hipotesia  bahwa  b1,  b2,  dan  b3  secara  simultan  sama dengan nol.

## 4.HASIL DAN DISKUSI

## Tabel 2.

## Statistik Deskriptif
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation DPR 85 ,0344 2,0754 ,361722 ,3327946 CR 85 ,2744 9,7169 2,257176 1,7533630 NPM 85 ,0053 ,3598 ,108285 ,0973719 HargaSaham 85 52 17600 1620,32 3063,400 Valid N (listwise)
85
Sumber : Data Output SPSS, 2019 Gambar 1.
Grafik Histogram (Sesudah Transformasi) Sumber : Data Output SPSS, 2019

## UJi Normalitas
Setelah  dilakukan  transformasi  dengan  LN  plot  grafik  histogram  menunjukkan  pola  distribusi yang berbentuk lonceng tanpa melenceng ( skewness ) kekiri dan berdistribusinormal.
Gambar 2.
Grafik Normal P- Plot (Sesudah Transformasi)
Sumber : Data Output SPSS, 2019
Setelah di transformasi menggunakan LN grafik normal p- plot menunjukkan gambaran pola data yang baik, dimana dapat dilihat data menyebar disekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal, hal ini menunjukkan pola distribusi normal dan memenuhi asumsi normalitas.
Tabel 3.
Hasil Uji Normalitas Kolmogrov-Smirnov Test (Sesudah Transformasi)
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 85 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation ,93832896 Most Extreme Differences  Absolute ,081 Positive ,052 Negative -,081 Test Statistic ,081 Asymp. Sig. (2-tailed) ,200 c,d
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Sumber : Data Output SPSS, 2019

## Uji Multikolonieritas
Uji multikolonieritas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel independen. Pada model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi antar variabel independen. Pengujian multikolonieritas dilakukan dengan melihat Tolerance dan Variance Inflation Factor (VIF) antar variabel independen. Dengan kriteria nilai Tolerance > 0,1 dan nilai VIF < 10.
Tabel 4.
Hasil Uji Multikolinearitas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 594,277 578,792 1,027  ,308 DPR 1501,684 902,052 ,163 1,665  ,100 ,973 1,028 CR -514,793 184,559 -,295 -2,789  ,007 ,837 1,194 NPM 15189,862 3326,528 ,483 4,566  ,000 ,836 1,197
a. Dependent Variable: HargaSaham Sumber : Data Output SPSS, 2019
Nilai tolarance semua  variabel  independen  >  0,10  yaitu Dividend  Payout  Ratio (X 1 )  =  0,973 ; Current Ratio (X 2 ) = 0,837 ; Net Profit Margin (X 3 ) = 0,836. Sedangkan VIF < 10 yaitu Dividend Payout
Ratio (X 1 )  =  1,028  ; Current  Ratio (X 2 )  =  1,194  ; Net  Profit  Margin (X 3 )  =  1,197.  Sehingga  dapat disimpulkan bahwa dalam model regresi tidak terjadi multikolonieritas.

## Uji Autokorelasi
Uji autokolerasi bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu  pada  periode  t  dengan  kesalahan  pada  periode  t-1  (sebelumnya).Uji  autokolerasi  dapat dilakukan dengan Durbin-Watson (DW).
Tabel 5.
Hasil Uji Autokorelasi (Sesudah Transformasi) Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,548 a ,301 ,275 ,95555 2,388
a. Predictors: (Constant), LN_NPM, LN_DPR, LN_CR
b. Dependent Variable: LN_HargaSaham
Sumber : Data Output SPSS, 2019
Diketahui nilai statistik Durbin-Watson setelah transformasi menggunakan LN adalah 2,388. Sedangkan k = 3 (variabel bebas, tidak termasuk variabel terikat) dan n = 85. Sementara nilai d L = 1,575 dan d u = 1,721. Dengan melihat kriteria pengambilan keputusan pada Durbin-Watson maka nilai 4-d u ≤ d ≤ 4-d l (2,279 ≤ 2,388 ≤ 2,425).Maka diperoleh kesimpulan tidak tejadi autokorelasi negatif dalam data penelitian.

## Uji Heterokedastisitas
Uji  heterokedastisitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  terjadi  ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain
Gambar 3.
Hasil Grafik Scatterplot (Sesudah Transformasi)

## Sumber : Data Output SPSS, 2019
Berdasarkan  gambar  diatas  dapat  dilihat  bahwa  titik-titik  menyebar  secara  acak  baik  diatas maupun  dibawah  angka  nol  pada  sumbu  Y.  Maka  dapat  disimpulkan  pada  sampel  tidak  terjadi  gejala heterokedastisitas.
Tabel 6.
Hasil Uji Glejser (Sesudah Transformasi) Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1,161 ,235 4,936 ,000 LN_DPR ,121 ,068 ,193 1,775 ,080 LN_CR -,215 ,111 -,231 -1,941 ,056 LN_NPM ,047 ,065 ,086 ,718 ,475
a. Dependent Variable: Abs_Res
Sumber : Data Output SPSS, 2019
Berdasarkan  hasil  uji  glejser  diatas  menunjukkan  nilai  signifikan  dari  variabel Dividend  Payout Ratio yaitu 0,080 ; Current Ratio yaitu 0,056 ; Net Profit Margin yaitu 0,475. Karena nilai signifikan dari ketiga variabel  lebih besar dari 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa hasil uji glejser  menunjukkan tidak terjadi masalah heterokedastisitas.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Pengujian  hipotesis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  dengan  menggunakan  analisis  regresi linear berganda.
Tabel 7.
Persamaan Regresi Linear Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 8,755 ,398 22,012 ,000 LN_DPR ,185 ,115 ,152 1,610 ,111 LN_CR -,379 ,187 -,209 -2,023 ,046 LN_NPM ,599 ,110 ,563 5,421 ,000
a. Dependent Variable: LN_HargaSaham
Sumber : Data Output SPSS, 2019
Berdasarkan Tabel IV.11 diatas maka diperoleh persamaan regresi linear berganda sebagai berikut : LN_HS = 8,755 + 0,185LN_DPR – 0,379LN_CR+ 0,599LN_NPM
Koefisien persamaan regresi liniear berganda diatas dapat diartikan sebagai berikut :
a. Nilai  konstanta  sebesar  8,755  menunjukkan  apabila  nilai  DPR,  CR,  dan  NPM  dianggap  konstan, maka nilai Harga Saham pada perusahaan sektor trade, service, and investment sebesar 8,755.
b. Nilai  koefisien  DPR  sebesar  0,185  menunjukkan  bahwa  setiap  peningkatan  DPR  satu  kali  akan diikuti peningkatan Harga Saham sebesar 0,185 dengan asumsi semua variabel independen dianggap nol.
c. Nilai koefisien  CR sebesar -0,379 menunjukkan bahwa setiap peningkatan CR satu kali akan diikuti penurunan Harga Saham sebesar 0,379 dengan asumsi semua variabel independen dianggap nol.
d. Nilai  koefisien  NPM  sebesar  0,599  menunjukkan  bahwa  setiap  peningkatan  NPM  satu  kali  akan diikuti peningkatan Harga Saham sebesar  0,599 dengan asumsi semua variabel independen dianggap nol.

## Koefisien Determinasi
Koefisien determinasi digunakan untuk  mengukur seberapa besar kemampuan pengaruh variabel bebas  dapat  menjelaskan  variabel  terikat.  Koefisien  determinasi  (R 2 )  semakin  besar  maka  semakin  baik kemampuan variabel bebas (X) menerangkan variabel terikat (Y) berikut ini nilai koefisien determinasi:
Tabel 8.
Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square  Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,548 a ,301 ,275 ,95555 2,388
a. Predictors: (Constant), LN_NPM, LN_DPR, LN_CR
b. Dependent Variable: LN_HargaSaham

## Sumber : Data Output SPSS, 2019
Pada  tabel  diatas,  hasil  analisa  regresi  dapat  dilihat  nilai  R  Square  sebesar  0,301  menunjukkan bahwa  korelasi  atau  keeratan  hubungan  DPR,  CR,  dan  NPM  sebesar  30,1%.  Nilai  Adjusted  R  Square sebesar 0,275 mengindikasikan bahwa variasi DPR, CR, dan NPM menjelaskan variasi variabel terhadap Harga Saham sebesar 27,5 % sedangkan sisanya 72,7 % dijelaskan oleh faktor-faktor lain diluar variabel yang belum diteliti.

## Pengujian Hipotesis Secara Parsial (Uji t)
Uji  t  dilakukan  untuk  menunjukkan  seberapa  jauh  pengaruh  satu  variabel  independen  secara  individual terhadap variabel dependen.
Tabel 9.
Hasil Uji Statistik t Coefficients a Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 8,755 ,398 22,012 ,000 LN_DPR ,185 ,115 ,152  1,610 ,111 ,967 1,034 LN_CR -,379 ,187 -,209  -2,023 ,046 ,806 1,241 LN_NPM ,599 ,110 ,563  5,421 ,000 ,800 1,249
a. Dependent Variable: LN_HargaSaham

## Sumber : Data Output SPSS, 2019
Berdasarkan hasil dari Tabel IV.15 setelah transformasi menggunakan LN dapat dilihat bahwa : 1. Variabel  DPR  secara  parsial  memiliki  t hitung sebesar  1,610  dan  nilai  t tabel sebesar  1,993  ,  maka t hitung <  t tabel (1,610  <  1,993)  dengan  nilai  signifikan  0,111  >  0,05  hasil  tersebut  menunjukkan bahwa H a ditolak  dan H o diterima  yang artinya secara parsial DPR tidak berpengaruh signifikan terhadap  Harga  Saham  pada  perusahaan  sektor trade,  service,  and  investment yang  terdaftar  di BEI periode 2014-2018.
2. Variabel  CR  secara  parsial  memiliki  t hitung sebesar  -2,023  dan  nilai  t tabel sebesar  1,993  ,  maka  - t hitung <  t tabel (-2,023  <  1,993)  dengan  nilai  signifikan  0,046  <  0,05  hasil  tersebut  menunjukkan bahwa  H a ditolak  dan  H o ditolak  yang  artinya  secara  parsial  CR  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  Harga  Saham  pada  perusahaan  sektor trade,  service,  and  investment yang  terdaftar  di BEI periode 2014-2018.
3. Variabel  DPR  secara  parsial  memiliki  t hitung sebesar  5,421  dan  nilai  t tabel sebesar  1,993  ,  maka t hitung >  t tabel (5,421  <  1,993)  dengan  nilai  signifikan  0,000  <  0,05  hasil  tersebut  menunjukkan bahwa  H a diterima  dan  H o ditolak  yang  artinya  secara  parsial  NPM  berpengaruh  signifikan terhadap  Harga  Saham  pada  perusahaan  sektor trade,  service,  and  investment yang  terdaftar  di BEI periode 2014-2018.

## Pengujian Hipotesis Secara Simultan (Uji F)
Uji  F  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  semua  variabel  independen  yang  dimasukkan  dalam  model mempunyai pengaruh secara simultan terhadap variabel dependen.
Tabel 10.
Hasil Uji Statistik F ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 31,785 3 10,595 11,604 ,000 b Residual 73,959 81 ,913 Total 105,744 84
a. Dependent Variable: LN_HargaSaham b. Predictors: (Constant), LN_NPM, LN_DPR, LN_CR Sumber : Data Output SPSS, 2019
Berdasarkan  tabel  di  atas  diketahui  nilai  signifikan  untuk  pengaruh  DPR,  CR,  dan  NPM  secara simultan terhadap Harga Saham adalah sebesar 0,000 < 0,05 dan nilai F hitung 11,604 > f tabel 2,72 sehingga dapat disimpulkan bahwa hipotesis keempat (H 4 ) diterima yang berarti terdapat pengaruh DPR, CR, dan NPM secara simultan terhadap Harga Saham pada perusahaan sektor Trade, Services, and Investment di BEI pada periode 2014–2018.

## 5. KESIMPULAN
Secara parsial variabel kebijakan dividend memiliki nilai t hitung < t tabel (1,610 < 1,993) dengan nilai signifikan  0,111  >  0,05.  Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa  H a ditolak  dan  H 0 diterima  yang  artinya bahwa  secara  parsial  kebijakan  dividen  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Untuk  variabel likuiditas memiliki nilai -t hitung < t tabel (-2,023 <-1,993) dengan nilai signifikan 0,046 < 0,05. Hasil tersebut menunjukkan  bahwa  H a ditolak  dan  H 0 ditolak  yang  artinya  bahwa  secara  parsial  likuiditas  tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Untuk  variabel  profitabilitas  memiliki  nilai  t hitung >  t tabel (5,421  > 1,993)  dengan  nilai  signifikan  0,000  <  0,05.  Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa  H a diterima  dan  H 0 ditolak yang artinya bahwa secara parsial profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Nilai signifikan DPR, CR, dan NPM secara simultan terhadap Harga Saham adalah sebesar 0,000 < 0,05 dan  nilai  F hitung 11,604  >  f tabel 2,72  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  hipotesis  keempat  (H 4 )  diterima yang  berarti  terdapat  pengaruh  DPR,  CR,  dan  NPM  secara  simultan  terhadap  Harga  Saham  pada perusahaan sektor Trade, Services, and Investment di BEI pada periode 2014–2018.

## 6. REFRENSI
Brigham & Houston. 2012. Dasar-dasar Manajemen Keuangan . Ed 11, Jakarta : Salemba Empat.
Fahmi, Irham. 2013. Pengantar Teori Portofolio dan Analisis Investasi .Bandung : Alfabeta Ghozali,  Imam.  2016. Aplikasi  Analisis  Multivariate Dengan  Program  IBM  SPSS  23 .  Jakarta  :  Penerbit Universitas Diponegoro.
Kamaluddin & Rini Indriani. 2012. Manajemen Keuangan . Cetakan Pertama. Jakarta : Bumi Aksara. Mulyawan, Setia. 2015. Manajemen Keuangan . Cetakan Pertama. Bandung : Pustaka Setia.
Subramanyam, K.R & John J. Wild. 2011. Analisis Laporan Keuangan . Ed.10, Jakarta : Salemba Empat. Sudana, I Made. 2015. Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktik .Jakarta : Erlangga.
Sugiyono. 2017. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dam R&D . Bandung : Penerbit Alfabeta.
Wiyono,  Gendro  &  Hadri  Kusuma.2017. Manajemen  Keuangan  Lanjutan  Berbasis  Corporate  Value Creation .Ed 1, Yogyakarta : UPP STIM YKPN