## Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 6 No. 2 September 2019
P - ISSN
: 2503-4413
E - ISSN
: 2654-5837, Hal 137 - 147
OPINI AUDIT SEBAGAI PEMODERASI PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL, PROFITABILITAS DAN LEVERAGE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN SEKTOR PROPERTI, REAL ESTATE DAN KONTRUKSI BANGUNAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PADA TAHUN 2014-2017)
Oleh : Maria Hendriani
Program Studi Akuntansi – STIE DR KHEZ Muttaqien E-mail : mariahendriai@gmail.com DOI Artikel : https://doi.org/10.34308/eqien.v6i2.103 Article Info Abstract Article History : Received 24 Agustus 2019 Accepted 02 September 2019 Available Online 09 September 2019 This study aims to determine the effect of  intellectual capital, profitability, and leverage on firm value that is moderated by audit  opinions  on  property,  real  estate  and  building construction companies listed on the Indonesia Stock Exchange in  2014-2017.  Exogenous  variables  in  this  study  are intellectual  capital,  profitability  and  leverage.  Endogenous variables  in  this  study  are  company  values,  and  moderation variables  in  this  study  are  audit  opinions.  The  data  analysis technique used in this study is Partial Least Square (PLS). The results  of  this  study  indicate  that  intellectual  capital, profitability and leverage have no effect on company value, and audit opinion has a significant effect on firm value, but audit opinion  does  not  moderate  the  effect  of  intellectual  capital, profitability and leverage on firm value Keyword : Intellectual capital, Profitability,  Leverage,  Audit Opinion, Company Value

## PENDAHULUAN
Memaksimalkan nilai perusahaan merupakan Salah  satu  tujuan  utama  dari  seorang  manajer perusahaan.  Nilai  perusahaan  adalah  pusat keuangan perusahaan, bagaimanapun, menghitung nilai untuk sebuah perusahaan tidak mudah. Pertama, perusahaan yang berbeda harus dinilai  secara  berbeda  (misalnya,  perusahaan publik  vs  perusahaan  swasta).  Kedua,  nilai perusahaan tergantung juga pada tujuan penilaian,  satu  perusahaan  dapat  memiliki beberapa  nilai-nilai,  tergantung  pada  metode yang digunakan (Berzkalne & Zelgalve, 2014).
Banyak perusahaan yang bertujuan mengoptimalkan  nilai  perusahaannya  pada  titik maksimum  agar  dapat  mengundang  investor untuk berinvestasi, yang mengakibatkan perkembangan  pada  sektor  property,  real  estate dan  konstruksi  selalu  diikuti  persaingan  yang ketat  antar  perusahaan  demi  tercapainya  tujuan dari suatu perusahaan (Saptawani Niasari,2017). Secara  umum  kinerja  sektor  property  tahun  lalu tidak  terlalu  menggembirakan,  dan  ini  sudah terjadi  selama  tiga  tahun  terakhir.  Tahun  2017 diharapkan  akan  menjadi  tahun  pemulihan  akan tetapi  belum  cukup  terbukti  dan  mendorong
saham-saham  emiten  –  emiten  disektor  ini terdepresiasi.
Berdasarkan data dari Bursa Efek Indonesia, sepanjang tahun 2017 indeks sektor property, real estate  dan  konstruksi  bangunan  mengalami penurunan sebesar 4,13% justru pada saat IHSG melonjak  sebesar  19,99%.  Meski  suku  bunga bank  Indonesia  turun  serta  kebijakan loan  to deposit ratio (LDR) diperlonggar ternyata kinerja sektor property tidak terbukti membaik.
Keberhasilan dalam bisnis didukung dengan teknologi yang berbasis pengetahuan. Berhubungan  dengan  pengetahuan  sebagai sumber daya ekonomi yang penting dalam suatu organisasi,  maka intellectual  capital memiliki peran  penting  dalam  kemajuan  bisnis  berbasis pengetahuan. Intellectual capital dapat dikatakan baik jika perusahaan dapat memotivasi karyawannya  dalam  berinovasi  dan  dapat meningkatkan  produktivitasnya,  serta  memiliki sistem  dan  struktur  yang  dapat  mendukung perusahaan  dalam  mempertahankan  bahkan meningkatkan profitabilitas dan nilai perusahaan.
Rasio  profitabilitas  merupakan  salah  satu indikator  yang  sering  kali  dilihat  oleh  investor dan  merupakan  rasio  utama.  Menurut  Brealey, Myers,  dan  Marcus  (2013),  nilai  pemegang saham tergantung pada putusan berinvestasi yang baik  dan  operasi  usaha  yang  menguntungkan. Pemegang saham akan tertarik untuk berinvestasi pada  perusahaan  yang  kinerja  perusahaannya baik.  Kinerja  perusahaan  dapat  digambarkan melalui kemampuan perusahaan dalam mendapatkan keuntungan pada operasi usahanya. Dari  keuntungan  yang  diraih  perusahaan  dapat dipercaya  bahwa  keberlangsungan  hidup  suatu perusahaan  pada  masa  yang  akan  datang  atau bertahan  setidaknya  satu  tahun  ke  depan  untuk mempertahankan perusahaan yang going concern . Rasio profitabilitas sangat berguna bagi para  investor  sebagai  alat  pertimbangan  untuk mengambil  keputusan.  Semakin  tinggi  rasio profitabilitas  semakin  baik  perusahaan  dan semakin  tinggi  juga  tingkat  return  terhadap pemegang  saham.  Profitabilitas    memiliki korelasi  positif  dengan  nilai  perusahaan.  Rasio profitabilitas  yang  tinngi  merupakan  sinyal positif  bagi  investor  dari  perusahaan  sehingga akan  meningkatkan  kepercayaan  investor  serta akan  mempermudah  manajemen  perusahaan untuk menarik modal.
Sumber  pendanaan  yang  dibutuhkan  oleh perusahaan dapat diperoleh dari luar perusahaan misalnya melalui pinjaman kepada pihak ketiga, penerbitan  saham  dan  penerbitan  obligasi. Perusahaan dapat menggunakan hutang (leverage)  untuk  memperoleh  modal  guna mendapatkan  keuntungan  yang  lebih  tinggi. Kemampuan perusahaan untuk melunasi kewajibannya  baik  jangka  pendek  maupun panjang  disebut  leverage  atau  dapat  dikatakan bahwa leverage merupakan suatu rasio keuangan yang  mengukur  seberapa  banyak  perusahaan dibiayai dengan menggunakan hutang (Wiagustini, 2010:76). Penggunaan hutang yang terlalu  banyak  tidak  baik  karena  dikhawatirkan akan  mengakibatkan  penurunan  laba  yang diperoleh  perusahaan  sehingga  pengelolaan leverage  sangatlah  penting.  Artinya,  nilai leverage yang semakin tinggi akan menggambarkan investasi yang dilakukan beresiko  besar,  sedangkan  leverage  yang  kecil akan  menunjukkan  investasi  yang  dilakukan beresiko kecil (Analisa, 2011).
Laporan  audit  merupakan  alat  formal  yang mengkomunikasikan kesimpulan tentang laporan keuangan  audit  perusahaan  kepada  pihak-pihak yang berkepentingan. Opini audit akan menambah tingkat kepercayaan investor terhadap kesesuain informasi keuangan yang disampaikan oleh  perusahaan,  maka  opini  audit  bisa memperkuat atau memperlemah hubungan antara pengaruh intellectual  capital ,  profitabilitas  dan leverage  terhadap  nilai  perusahaan.  Perusahaan atau  pihak-pihak  lain  yang  berkepentingan membutuhkan informasi  laporan  keuangan  yang sudah  diaudit,  sehingga  pendapat  auditor  sangat penting.
Gambaran tentang keadaan suatu perusahaan dari  sisi  akuntansi  bisa  dilihat  dari  opini  audit yang diberikan oleh auditor independen, sehingga opini  audit  yang  tercantum  dalam  laporan keuangan bisa digunakan sebagai bahan pertimbangan bagi pihak-pihak yang berkepentingan  dalam  pengambilan  keputusan investasi.  Menurut  hasil  penelitian  Phutu  Shinta dan  I  Gst.  Ayu  (2016),  opini  auditor  sebagai pemoderasi pengaruh good corporate governance pada  nilai  perusahaan  menunjukan hasil  positif    yang  berarti  opini  audit  mampu memoderasi pengaruh good corporate governance pada nilai perusahaan.
LANDASAN TEORI Nilai Perusahaan Menurut Noerirawan (2012), nilai perusahaan merupakan gambaran dari kepercayaan  masyarakat  terhadap  perusahaan yang tercermin dalam proses kegiatan perusahaan selama beberapa tahun, mulai dari usaha tersebut berdiri  sampai  dengan  saat  ini  sehingga  dapat diatikan  bahwa  nilai  perusahaan  merupakan kondisi  yang  sudah  dicapai  oleh  perusahaan sampai dengan saat ini.
Intellectual Capital Menurut  Gunawan  dkk  (2013), Intellectual Capital merupakan  nilai  total  dari  aset  tidak berwujud  yang  dimiliki  badan  usaha  dan  harus dikelola  dengan  baik  untuk  memberikan keunggulan kompetitif bagi badan usaha.

## Profitabilitas
Menurut Harahap  (2015:304)  profitabilitas merupakan  rasio  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan  dalam  memperoleh  laba  dengan menggunakan  semua  kemampuan  dan  sumber daya yang ada, seperti kegiatan penjualan, asset, modal, jumlah tenaga kerja, dan sebagainya. Leverage
Menurut
Harahap (2015:306) untuk menggambarkan hubungan antara hutang perusahaan  terhadap  modal  maupun  asset menggunakan penilaian reasio leverage.

## Opini Audit
Dalam  Standar  Profesional  Akuntan  (PSA 29), ada lima jenis opini audit, yaitu:
1. Opini Wajar Tanpa Pengecualian ( Unqualified Opinion )
Adalah pendapat yang diberikan ketika audit telah  dilaksanakan  sesuai  dengan  Standar Auditing  (SPAP),  auditor  tidak  menemukan kesalahan material secara keseluruhan laporan  keuangan  atau  tidak  terdapat penyimpangan  dari  prinsip  akuntansi  yang berlaku (SAK).
2. Opini  Wajar  Tanpa  Pengecualian  dengan Paragraf  Penjelasan  ( Modified  Unqualified Opinion )
Adalah pendapat yang diberikan ketika suatu keadaan  tertentu  yang  tidak  berpengaruh langsung terhadap pendapat wajar.
3. Opini Wajar Dengan Pengecualian ( Qualified Opinion )
Adalah  pendapat  yang  diberikan  ketika laporan  keuangan  dikatan  wajar  dalam  hal
yang  material,  tetapi  terdapat  sesuatu penyimpangan/  kurang  lengkap  pada  pos tertentu, sehingga harus dikecualikan.
4. Opini Tidak Wajar ( Adverse Opinion )
Adalah  pendapat  yang  diberikan  ketika laporan  secara  keseluruhan  ini  dapat  terjadi apabila  auditor  harus  memberi  tyambahan paragraf  untuk  menjelaskan  ketidakwajaran atas  laporan  keuangan,  disertai  dengan dampak dari akibat  ketidakwajaran tersebut, pada laporan auditnya.
5. Opini Tidak Memberikan Pendapat ( Disclaimer of opinion )
Adalah pendapat yang diberikan ketika ruang lingkup pemeriksaan yang dibatasi, sehingga auditor  tidak  melaksanakan  pemeriksaan sesuai  dengan  standar auditing yang ditetapkan IAI.

## METODOLOGI PENELITIAN Metode Penelitian
Penelitian  ini  merupakan  jenis  penelitian kausal komparatif. Berdasarkan jenis dan teknik pengumpulan  data,  penelitian  ini  dikategorikan sebagai  penelitian  kuantitatif  yaitu  penelitian yang datanya berbentuk angka-angka. Penelitian ini  menggunakan  data  sekunder.  Metode pengumpulan  data  yang  digunakan  adalah metode dokumentasi yang memuat kejadian masa lalu/historis (Bambang dan Indriantoro, 2012).

## Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  sektor  properti,  real  estate  dan kontruksi bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2014-2017.  teknik pengambilan  sampel dalam  penelitian ini adalah purposive   sampling dimana   cara pengambilan subjek bukan didasarkan pada strata, random atau daerah  tetapi  didasarkan  atas  adanya  criteria tertentu,  untuk  itu  ditetapkan  beberapa  sampel berdasarkan      kriteria      tertentu      (Arikunto, 2006:139).

## Model Penelitian
Inner Model
Menurut Ghozali (2014 : 30), hubungan antar variable laten berdasarkan pada substantive theory digambarkan  dalam  Inner  model  atau model  structural.  Model  persamaannya  seperti dibawah ini: η = β 0 + βη + rξ + ζ                                                     (1)
Dimana  η  menggambarkan  vector  endogen (dependen)  variable  laten,  ξ  adalah  vector variable  laten  exogen,  dan  ζ  adalah  vector variable  residual  ( unexplained  variance ).  Akan tetapi  PLS  didesain  untuk  model recursive , sehingga  hubungan  antar  variable  laten,  setiap variable  laten  dependen  η  ,  atau  sering  disebut casual  chain  system dari  variable  laten  dapat dispesifikan sebagai berikut : η j = Ʃ i β ji η i + ƩY jb ξ b + ζ i (2) Dimana  β ji dan  Y ji adalah  koefisien  jalur  yang menghubungkan predictor  endogen dan variable laten exogen ξ dan η sepanjang range indeks i dan b , dan ζ j adalah inner residual variable .

## Outer Model
Menurut Ghozali, (2014) Outer model atau model pengukuran  mendefinisikan    bagaimana  setiap blok  indikatior  berhubungan  dengan  variable latennya.  Blok  dengan  indikator  refleksi  dapat ditulis persamaannya sebagai berikut : X = Ax ξ + £x Y = Ay η + £y
(3)
Dimana X dan Y adalah indikator atau manifest variable untuk variable laten exogen dan endogen ξ dan η, sedangkan Ax dan Ay merupakan matrik loading  yang  menggambarkan  koefisien  regresi sederhana  yang  menghubungkan  variable  laten dengan indikatornya. £x dan £y menggambarkan tingkat kesalahan (error) pengukuran.
Persamaan  outer  model  untuk  konstruk  formatif dapat disusun sebagai berikut: ξ = ∏ ξx + δξ Ƞ = ∏ Ƞ y + δy                                        (4) ξ,  Ƞ,  x  dan  y  adalah  indikator  untuk  variabel independen,  sedangkan∏x  dan∏y  adalah koefisien regresi berganda dari variabel laten dan blok indikatorδx dan δy adalah tingkat kesalahan pengukuran ( residual error ).

## Weight Relation
Skor  weight  relation  menunjukkan hubungan  nilai  varian  antar  indikator  dengan variabel latennya sehingga diasumsikan memiliki nilai  mean  sama  dengan  nol  (0)  dan  varian  sma dengan  satu  (1)  untuk  menghilangkan  konstanta dalam  persamaan  kausalitas.  Weight  relation dapat disusun dengan persamaan sebagai berikut: ξ b = ∑ xb W kb X kb Ƞ i   = ∑ ki W ki Y ki (5)
W kb dan W ki adalah bobot k yang digunakan untuk mengestimasi  variabel  laten  ξ b dan  Ƞ i .  Estimasi variabel laten adalah linear agregat dari indikator yang  nilai  bobotnya  diperoleh  dengan  estimasi seperti dispesifikasi inner model dan outer model . Ƞadalah vektorvariabel independen dan ξ adalah vektor  variabel  dependen.  ζ  merupakan  vektor residual dan β serta Г adalah matrik koefisien jalur ( path coefficient ).

## Operasional Variabel Variabel Endogen
Variabel  endogen  ini  adalah  variabel  yang dipengaruhi  atau  yang  menjadi  akibat,karena adanya variabel bebas  (Sugiyono, 2010). Dalam penilitian  ini  nilai  perusahaan  adalah  variabel endogen  dan  indikator  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Price Earning Ratio (PER)
2. Price to book value (PBV)

## Variabel Eksogen
Variabel  Eksogen  merupakan  variabel yang  mempengaruhi  atau  menjadi  sebab perubahannya atau timbulnya variabel dependen atau  terikat  (endogen),baik  secara  postifif maupun  negatif,  yaitu  jika  terdapat  variabel eksogen,variabel  endogen  juga  hadir  dengan setiap unit kenaikan dalam variabel eksogen, dan terdapat  pula  kenaikan  atau  penuruan  dalam variabel  endogen  (Sugiyono,  2010).  Dalam penelitian ini terdapat tiga variabel Eksogen yaitu Intellectual Capital, Profitabilitas dan Leverage.

## Intellectual Capital
Dalam  penelitian  ini,  peneliti  akan menggunakan  pendekatan  VAIC TM yang dirumuskan  kedalam  tiga  indikator  sebagai berikut :
1. Capital Employed Efficiency
Keterangan: CEE = Capital Employed Efficiency
CE   = Dana yang tersedia (jumlah ekuitas dan laba      bersih) VA= Value Added
𝑃𝐵𝑉 = 𝑀𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 𝑝𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑝𝑒𝑟 𝑠ℎ𝑎𝑟𝑒 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑝𝑒𝑟 𝑠ℎ𝑎𝑟𝑒 𝑃𝐸𝑅 = 𝑀𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 𝑝𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑝𝑒𝑟 𝑠ℎ𝑎𝑟𝑒 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑝𝑒𝑟 𝑠ℎ𝑎𝑟𝑒
𝐶𝐸𝐸 = 𝑉𝐴 𝐶𝐸
2. Human Capital Efficiency
Keterangan:
HCE = Human Capital Efficiency
VA   = Value Added HC   = Gaji dan tunjangan karyawan
3. Structural Capital Efficiency
Keterangan: SCE  = Structural Capital Efficiency SC    = VA-HC VA   = Value Added

## Profitabilitas
Adapun  indikator  yang  digunakan  untuk profitabilitas dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Untuk margin laba bersih
2. Hasil  Pengembalian  Total  Aset  ( Return On Total Assets )
3. Hasil Pengembalian Ekuitas ( Return On Equity )

## Leverage
Adapun  indikator  yang  digunakan  untuk profitabilitas  dalam  penelitian  ini  adalah sebagai berikut :
1. Hutang  terhadap  Total  Aset  ( Debt  to
Total Assets atau Debt Ratio )
2. Rasio Hutang  terhadap Ekuitas ( Debt  to Equity Ratio )

## Variabel Moderasi
Menurut  Sugiyono  (2015:39)  variabel Pemoderasi
adalah variabel yang memperkuat  dan  memperlemah    hubungan
antara variabel bebas dengan variabel terikat, atau  disebut  dengan  variabel  independen kedua. Variabel Pemoderasi dalam penelitian ini adalah opini audit.
Ada  lima  jenis  opini  audit  yaitu unqualified  opinion,  modified  unqualified opinion,  qualified  opinion,  adverse  opinion dan disclaimer of opinion. Dalam penelitian ini  akan  menggunakan  variabel  dummy untuk  memproksikan  opini  audit  dengan kode 1 untuk perusahaan yang mendapatkan unqualified  opinion dan  kode  0  untuk perusahaan  yang  mendapatkan  opini  selain unqualified  opinion (Putu  Shinta  dan  I  Gst. Ayu, 2016).

## Teknik Pengujian Data
Pengolahan  data  dalam  penelitian  ini menggunakan alat analisis Structural Equation Modeling (SEM) dengan menggunakan  metode  alternative Partial Least Squares (PLS).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil  yang  diperoleh  dari  penelitian  ini adalah sebagai berikut :
Evaluasi  Model  Pengukuran  atau  Outer Model
Evaluasi  hubungan  antara  konstrak dengan  indikatornya  disebut  evaluasi  model pengukuran. Evaluasi ini melalui dua tahap, yaitu evaluasi  terhadap Convergen  Validity dan discriminan validity .
Gambar 4.1

## Output PLS Outer Model
a. Evaluasi terhadap Convergen Validity
Validitas  indikator  dilihat  dari  nilai Loading Factor (LF) yang dihasilkan, nilai LF indikator ≥ 0,7 dikatakan valid.
𝐻𝐶𝐸 = 𝑉𝐴 𝐻𝐶 𝑆𝐶𝐸 = 𝑆𝐶 𝑉𝐴
𝑅𝑂𝐸 = Laba bersih setelah pajak Modal Sendiri 𝑥 100 %
𝑁𝑃𝑀 = Laba bersih setelah pajak Penjualan 𝑥 100 %
𝑅𝑂𝐴 = Laba bersih setelah pajak Total Aset 𝑥 100 %
𝐷𝐴𝑅 = Total Hutang Total Aset 𝑥 100 %
𝐷𝐸𝑅 = Total Hutang Total Modal Sendiri 𝑥 100
%
Tabel.4.1 Hasil Pengujian Convergen Validity Variabel Indikator Outer Loading Ket Nilai Perusahaan PBV 1.000 Valid Profitabilitas ROA 0.973 Valid ROE 0.987 Valid Leverage DAR 0.967 Valid DER 0.977 Valid Intellectual Capital HCE 1.000 Valid Opini Audit OA 1.000 Valid OA*IC OA*HCE 0.913 Valid OA* Profitablitas OA*ROA 0.899 Valid OA*ROE 0.916 Valid OA* Leverage OA*DAR 0.714 Valid OA*DER 0.708 Valid Sumber : Output Smart PLS
Seperti  yang  terlihat  pada  tabel  4.1  diatas menunjukan bahwa cross loading antara indikator dengan konstruknya memiliki nilai loading factor diatas 0,70. Sehingga semua konstruk memenuhi validitas  dan  realibilitas.  Pemeriksaan  kedua dalam convergent validity adalah dengan melihat nilai cronbach’s alpha dan composite reliability. Hasilnya adalah sebagai berikut :
Tabel 4.2 Hasil Pemeriksaan Reliabilitas Konstruk berdasarkan Convergent Validity
Cronbach's Alpha rho_A Composite Reliability AVE Intellectual Capital 1.000 1.000 1.000 1.000 Leverage 0.942 0.966 0.971 0.945 Nilai Perusahaan 1.000 1.000 1.000 1.000 OA*IC 1.000 1.000 1.000 1.000 OA* Profit 0.979 1.000 0.988 0.975 OA*leverage 0.963 1.000 0.981 0.964 Opini Audit 1.000 1.000 1.000 1.000 Profitabilitas 0.959 1.047 0.980 0.960 Sumber : Output Smart PLS Nilai Cronbach’s  Alpha dan Composite Reliability diatas  dari  0.7  menunjukan  bahwa semua konstruk exsogen, endogen dan moderating semua sangat reliable. Validitas dari masing-masing nilai konstruk dapat diuji dengan average  variance  extracted (AVE).  Konstruk dengan  validitas  yang  baik  dipersyaratkan  nilai AVE  harus  di  atas  0.50  (Ghazzali,  2014  :  189).
Hasil tabel diatas menunjukan nilai AVE masing- masing konstruk diatas 0.50.
b. Discriminan validity (melihat output composit reability atau cronbach’s alpha) Untuk  menguji discriminant  validity adalah melihat nilai akar AVE dan membandingkannya dengan korelasi antar konstruk.
Tabel 4.3 Perbandingan AVE dengan Akar AVE

## Sumber : Output Smart PLS
Berdasarkan  Tabel  4.3  Perbandingan  AVE dengan  Akar  AVE  dapat  dijelaskan  bahwa  nilai Akar  AVE  lebih  tinggi  daripada  korelasi  antar konstruk  yang  lain,  maka  dapat  disimpulkan bahwa  konstruk  memiliki  tingkat discriminant validity yang baik.

## Evaluasi Model Struktural atau Inner Model
Pada  tahap  evaluasi  model  struktural  akan dianalisis  dengan  melihat  signifikansi  hubungan antar  konstruk  yang  ditunjukkan  oleh  nilai t statistic . Besarnya pengaruh antar konstruk  dan efek  interaksi  (moderasi)  diukur  dengan  nilai koefisien jalur ( path coefficient ). Path coeffisient yang  memiliki  nilai T  Statistic  ≥  1,96 (atau dibulatkan  menjadi  2)  atau  memiliki P  Value ≤ 0,05 dinyatakan  signifikan.  Pemeriksaan  ini meliputi  signifikansi  hubungan jalur dan  nilai R Square  (R 2 )  untuk  melihat  hasil  evaluasi  model strukrual,  khususnya  signifikansi  dari  variabel moderating. Nilai R 2 dapat dilihat pada tabel 4.4 untuk  melihat  kontribusi  apakah  yang  diberikan variabel moderating terhadap model dapat dilihat dari efek interaksinya.
Construct AVE Akar AVE Intellectual Capital 1.000 1.000 Leverage 0.945 0.972 Nilai Perusahaan 1.000 1.000 OA*IC 1.000 1.000 OA*Profit 0.975 0.987 OA*leverage 0.964 0.982 Opini Audit 1.000 1.000 Profitabilitas 0.960 0.979
Tabel 4.4
Nilai R Square (R 2 ) R Square R Square Adjusted Nilai Perusahaan 0.259 0.232
Sumber : Output Smart PLS Nilai  R  Square  (R 2 )  sebesar  0.259  berarti variabilitas  konstruk  nilai  perusahaan  dapat dijelaskan  oleh  konstruk  intellectual  capital, profitabilitas,  leverage  dan  opini  audit  sebesar 25,9% sedangkan 74.1% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
Tabel 4.5
Rekapitulasi Kecocokan Model (Model Fit) Hasil Kriteria  Keterangan SRMR 0.060 < 0.08 Model fit NFI 0.968 > 0.90 Model fit rms Theta 0.088 > 0.12 Model fit Sumber : Output Smart PLS
Berdasarkan Tabel 4.5 nilai SRMR sebesar 0.060 <  0.08  artinya  model  dianggap  cocok.  Henseler dkk  (2014)  memperkenalkan  SRMR  sebagai goodness  of  fit  measure untuk  PLS-SEM  yang dapat  digunakan  untuk  menghindari  model mispesifikasi.  Nilai  rms  Theta  sebesar  0.088  < 0.12  artinya  menunjukan  model  yang  pas.  Nilai RMS_theta  di  bawah  0,12  menunjukkan  model yang  pas,  sedangkan  nilai  yang  lebih  tinggi menunjukkan kurangnya kesesuaian (Henseler et al., 2014).
Untuk melihat tingkat signifikansi dari pengaruh moderasi  maka  dilakukan  bootstapping  dengan hasil sebagai berikut:
Gambar 4.2
Hasil output bootstapping
Tabel 4.6. Nilai Path Coefficient Variabel t-tabel T Statistics Ket Intellectual Capital -> Nilai Perusahaan 1.96 1.435 Tidak Signifikan Leverage -> Nilai Perusahaan 1.96 1.01 Tidak Signifikan OA*IC -> Nilai Perusahaan 1.96 0.738 Tidak Signifikan OA*Profit -> Nilai Perusahaan 1.96 0.058 Tidak Signifikan OA*leverage - > Nilai Perusahaan 1.96 0.101 Tidak Signifikan Opini Audit -> Nilai Perusahaan 1.96 3.039 Signifikan Profitabilitas -> Nilai Perusahaan 1.96 1.044 Tidak Signifikan

## Sumber : Output Smart PLS

## Interprestasi Hasil
Intellectual  Capital  Berpengaruh  Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  perhitungan Partial Least  Square (PLS)  menunjukan  hasil  bahwa intellectual  capital tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Dalam  penelitian  ini intellectual capital diukur dengan menggunakan model pengukuran VAIC ( Value Added intellectual  capital )  dengan  tujuan  untuk menyajikan  efisiensi  penciptaan  nilai  dari  aset berwujud  maupun  tidak  berwujud  yang  dimiliki oleh perusahaan. Seharusnya perilaku intellectual capital ini  sejalan  dengan  teori resource  based theory atau resource  based  view (RBV)  yang menonjolkan bahwa perusahaan sebagai kumpulan kemampuan dalam mengelola sumber daya.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sama  dengan penelitian  yang  dilakukan    Nuryaman  (2015) yang  menunjukan  bahwa  modal  intelektual memiliki dampak positif terhadap nilai perusahaan.  Selain  itu  menurut  hasil  penelitian Wahyu  Sriastutik  (2017)  menunjukkan  bahwa variabel intellectual capital dan ukuran
perusahaan  berpengaruh  negatif  terhadap  nilai perusahaan.  Penelitian  Irina  Berzkalnea  dan Elvira  Zelgalvea  (2013)  Studi  ini  menemukan bahwa  peningkatan  modal  intelektual  harus meningkatkan  nilai  perusahaan.  Namun  hasil empiris  oleh  penulis  lain  tidak  konsisten,  dan penelitian ini diperoleh hasil yang beragam juga. Ada  hubungan  statistik  yang  signifikan  dan positif  antara  modal  intelektual  dan  nilai perusahaan  bagi  perusahaan  di  Latvia  dan Lithuania,  sedangkan  korelasi  tersebut  tidak diamati untuk perusahaan di Estonia.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian Rita Wijayanti (2018) yang menunjukkan  bahwa physical  capital , human capital ,  dan structural  capital masing-masing tidak  berpengaruh  terhadap  produktivitas  yang diproksikan  dengan asset  turnover (ATO) maupun  nilai  perusahaan  yang  diproksikan dengan  Tobin‟s  Q.  Serta  hasil  penelitian  Rina Kurniawati  (2017)  yang  menunjukan  bahwa intensitas research  and  development tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Profitabilitas  Berpengaruh  Terhadap  Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  perhitungan Partial  Least Square (PLS) menunjukan hasil bahwa profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil ini menunjukan bahwa nilai profitabilitas tidak dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan  dimata  para investor  .  Hal  ini  tdak  sesuai  dengan  signaling teori,  berdasarkan  teori  seharusnya  profitabilitas merupakan informasi yang bisa dianggap sebagai signal  bagi  investor,  jika  sinyal  tersebut  baik maka  investor  akan  tertarik  untuk  melakukan perdagangan  saham,  sehingga  pasar  akan bereaksi  dan  ada  perubahan  dalam  volume perdagangan  saham  (Suwardjono,  2010).  Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan hasil penelitian yang  dilakukan  oleh  Wahyu  Sriastutik  (2017) menyatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh positif  terhadap  nilai  perusahaan,  begitu  juga dengan  hasil  penelitian  Rina  Kurniawati  (2017) kinerja  keuangan  berpengaruh  positif  terhadap nilai perusahaan.
Leverage Berpengaruh Terhadap Nilai
Perusahaan
Berdasarkan  hasil  perhitungan Partial  Least Square (PLS) menunjukan hasil bahwa leverage tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Hasil  ini  menunjukan  bahwa  nilai leverage  tidak  dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan dimata para investor. Hasil penelitian ini tidak  sejalan dengan hasil penelitian  Adesoji Adetunji,  dkk  (2016) yang  mengungkapkan bahwa  ada  hubungan  yang  signifikan  antara leverage  dan  nilai  perusahaan  dan  bahwa leverage  memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap nilai perusahaan. Studi ini menyimpulkan  bahwa  leverage  adalah  sumber keuangan yang lebih baik daripada ekuitas untuk perusahaan ketika ada kebutuhan untuk membiayai proyek jangka panjang.

## Opini  Audit  Berpengaruh  Terhadap  Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  perhitungan Partial  Least Square (PLS)  menunjukan  hasil  bahwa  opini audit  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap nilai  perusahaan.  Dengan  kata  lain  perusahaan yang  memiliki  opini  audit  wajar  tanpa pengecualian  akan  memiliki  nilai  perusahaan yang tinggi, hal ini dikarekan informasi keuangan yang  disajikan  oleh  perusahaan  memberikan tingkat  kepercayaan  yang  bagus  menurut investor. Hasil dari penelitian ini sejalan dengan teori  signaling  yang  mengungkapkan  bahwa informasi yang dipublikasikan akan memberikan sinyal bagi investor dalam pengambilan keputusan  investasi.  Laporan  tahunan  adalah salah satu jenis informasi yang dikeluarkan oleh perusahaan  dan  dapat  menjadi  signal  bagi investor  atau  para  pihak  yang  berkepentingan. Dalam  laporan  tahunan  perusahaan  tercantum opini  audit  yang  diberikan  oleh  auditor independen,  sehingga  opini  tersebut  dapat menjadi signal bagi pemakai laporan keuangan.
Opini Audit Memoderasi Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan  hasil  perhitungan Partial  Least
Square (PLS)  menunjukan  hasil  bahwa  opini audit  tidak  memoderasi  pengaruh intellectual capital terhadap  nilai  perusahaan.  Seharunya dengan  adanya  alat  formal  yang  berupa  laporan
audit yang digunakan untuk mengkomunikasikan kesimpulan  tentang  laporan  keuangan  audit perusahaan kepada pihak-pihak yang berkepentingan bisa dijadikan sebagai salah satu instrument  pendukung  dalam  pengambilan keputusan  untuk  investasi,  akan  tetapi  dalam hasil penelitian ini menunjukan bahwa opini audit tidak  memoderasi  pengaruh  intellectual  capital terhadap nilai perusahaan dikarenakan opini audit berpengaruh langsung terhadap nilai perusahaan.

## Opini
Audit Memoderasi Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  perhitungan Partial  Least Square (PLS)  menunjukan  hasil  bahwa  opini audit  tidak  memoderasi  pengaruh  profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan.  Rasio  profitabilitas yang  tinngi  merupakan  sinyal  positif  bagi investor dari perusahaan sehingga akan meningkatkan  kepercayaan  investor  serta  akan mempermudah  manajemen  perusahaan  untuk menarik  modal.  Harusnya  dengan  adanya informasi  tambahan  dalam  laporan  keuangan berupa opini audit yang akan menambah tingkat kepercayaan investor terhadap kesesuain informasi  keuangan  yang  disampaikan  oleh perusahaan,  maka  opini  audit  bisa  memperkuat atau memperlemah hubungan antara profiabilitas dan  nilai  perusahaan.Akan  tetapi  dalam  hasil penelitian  ini  menunjukan  bahwa  opini  audit tidak memoderasi pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan dikarenakan opini audit berpengaruh langsung terhadap nilai perusahaan.

## Opini Audit Memoderasi Pengaruh  Leverage Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  perhitungan Partial  Least Square (PLS)  menunjukan  hasil  bahwa  opini audit  tidak  memoderasi  pengaruh  leverage terhadap  nilai  perusahaan.  Penggunaan  hutang yang terlalu banyak tidak baik karena dikhawatirkan  akan  mengakibatkan  penurunan laba  yang  diperoleh  perusahaan  sehingga pengelolaan  leverage  sangatlah  penting.  Nilai leverage yang semakin tinggi akan menggambarkan investasi yang dilakukan beresiko  besar,  sedangkan  leverage  yang  kecil akan  menunjukkan  investasi  yang  dilakukan beresiko  kecil  (Analisa,  2011).  Seharusnya dengan adanya laporan audit sebagai alat formal yang mengkomunikasikan tentang hasil audit atas
laporan  keuangan  perusahaan  kepada  pihak- pihak  yang  berkepentingan.  Opini  audit  akan menambah tingkat kepercayaan investor terhadap kesesuain informasi keuangan yang disampaikan oleh  perusahaan,  maka  opini  audit  bisa memperkuat atau memperlemah hubungan antara leverage dan nilai perusahaan. Akan tetapi dalam hasil penelitian ini menunjukan bahwa opini audit tidak  memoderasi  pengaruh  leverage  terhadap nilai  perusahaan  dikarenakan  opini  audit berpengaruh langsung terhadap nilai perusahaan.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis  dan  pembahasan yang  telah  dilakukan  mengenai  implikasi  opini audit terhadp pengaruh intellectual capital dalam nilai  perusahaan  didapatkan  kesimpulan  sebagai berikut:
1. Hasil penelitian menunjukan bahwa konstruk intellectual capital tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan
2. Hasil penelitian menunjukan bahwa konstruk profitabilitas  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan.
3. Hasil penelitian menunjukan bahwa konstruk leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan
4. Hasil penelitian menunjukan bahwa konstruk opini audit berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
5. Hasil penelitian menunjukan bahwa konstruk interaksi antara intellectual capital dan opini audit  tidak mempengaruhi nilai perusahaan
6. Hasil penelitian menunjukan bahwa konstruk interaksi antara profitabilitas dan opini audit tidak mempengaruhi nilai perusahaan
7. Hasil penelitian menunjukan bahwa konstruk interaksi  antara  leverage  dan  opini  audit tidak mempengaruhi nilai perusahaan
8. Hasil penelitian menunjukan bahwa variabilitas  konstruk  nilai  perusahaan  dapat dijelaskan  oleh  konstruk  intellectual  capital, profitabilitas,  leverage  dan  opini  audit sebesar  25,9%  sedangkan  74,1%  dijelaskan oleh  variabel  lain  yang  tidak  diteliti  dalam penelitian ini.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdillah,  Willy  dan  Jogiyanto  Hartono.  (2014). Partial Least Square ( PLS ). Yogyakarta :
Andi. Adetunji, Adesoji, Akinyemi, Abayomi, Rasheed,  Olalekan.  2016.  “Financial
Leverage  and  Firm’s  Value:  A  Study  of Selected  Firms  in  Nigeria”.  European Journal  of  Research  and  Reflection  in Management Sciences. Vol 4 No 1. ISSN 2056-5992.
Agustina,  Wulan.  2007. Analisis  Pengaruh Intellectual  Capital  Terhadap  Kinerja Kantor Akuntan Publik di Surabaya . Tesis Fakultas  Ekonomi  Universitas  Airlangga Surabaya.
Agus,  R.  Sartono.  2010.  Manajemen  Keuangan Teori  dan  Aplikasi.  Edisi  Keempat. Yogyakarta:BPFE
Akerlof,  George  A.  1970.  The  Market  for 'Lemons':  Quality  Uncertainty  and  the Market  Mechanism.  Quarterly  Journal  of Economics (The MIT Press) 84 (3): 488– 500 Berzkalnea,  Irina  dan  Elvira  Zelgalvea.  2013.
Intellectual Capital and Company Value . Procedia - Social and Behavioral Sciences 110, 887 – 896.
Bontis,Nick,  Wiliam  Chua  Chong  Keow  dan Stanley  Richardson.  2000. Intellectual
Capital  and  Business  Performance  in Malaysian Industries . Journal of Intellectual Capital. Vol 1, No. 1. Brigham dan Ehrhardt. 2005. Financial
Management  Theory And Practice,
Eleventh  Edition .  Ohio:  South  Western
Cengage Learning. Brigham,  Eugene  F  and  Joel  F.Houston.
2006. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Jakarta: Salemba Empat.
Christiawan,  Yulius  Jogi  dan  Josua  Tarigan.
2007. Kepemilikan Manajeral: Kebijakan
Hutang,  Kinerja  dan  Nilai  Perusahaan .
Jurnal  Akuntansi  danKeuangan,  Vol.  9 No.1.  Hal.  1-8.  Surabaya:  Universitas Kristen Petra Fakhruddin
dan Hadianto, Sopian.
2001. Perangkat  dan  Model  Analisis
Investasi  di  Pasar  Modal,  Buku  satu . Jakarta: Elex Media Komputindo.
Freeman, R.E., and Reed. 1983. Stockholders and stakeholders:  a  new  perspective  on corporate governance
Friedman,  Milton.  1962. Capitalism  and Freedom . Chicago: University of Chicago Press Ghozali,  Imam  dan  Anis  Chariri.  2007. Teori Akuntansi .  Semarang:  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
Ghozali,  Imam.  2014.  Structural  Equation Modeling,  Metode  Alternatif  dengan Partial  Least  Square  (PLS).  Edisi  4. Semarang  :  Badan  Penerbit  Universitas Diponegoro.
Gunawan,  Ade  dan  Sri  Fitri  Wahyuni.
2013. Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Pertumbuhan Laba pada Perusahaan  Perdagangan  di  Indonesia . Jurnal  Manajemen  dan  Bisnis  Vol13 No. 01 2013.
Harahap,  Sofyan  Syafri  (2015).  Analisis  Kritis atas Laporan Keuangan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Harmono. 2009. Manajemen Keuangan Berbasis Balanced  Scorecard  (Pendekatan  Teori, Kasus,  dan  Riset  Bisnis) .  Jakarta:  Bumi Aksara. Ikhsan,  Arfan.  2008. Akuntansi  Sumber  Daya Manusia . Yogyakarta: Graha Ilmu.
Kasmir. 2014. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Satu. Cetakan Ketujuh. Jakarta : PT Raja Grafindo Persada.
Kim,  Daehyun,  Namil  Kim  dan  Wonjun  Kim. 2017. The E ﬀ ect Of Patent Protection On ﬁrms’  Market  Value:  The  Case  Of  The Renewable Energy Sector. Renewable and Sustainable Energy Reviews Kurniawati,  Rina.  2017. Kinerja  Keuangan Sebagai  Variabel  Intervening  Pengaruh R&D  Dan  Intangible  Asset  Pada  Nilai Perusahaan. Jurnal  Ilmu  dan  Riset Akuntansi Volume 6, Nomor 10 Munawir, (2014). Analisa Laporan Keuangan.Yogyakarta: Liberty
Noerirawan, Ronni, dkk. 2012. Pengaruh Faktor Internal  dan  Eksternal  Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan .  Jurnal Akuntansi Vol.1 No. 2. hal. 4. Nuryaman.  2015. The  Influence  of  Intellectual Capital  on  The  Firm’s  Value  with  The Financial  Performance  as  Intervening
Variabel . Procedia - Social and Behavioral Sciences Vol  211, 292 – 298.
Penrose, E. T. 1959. The Theory of the Growth of the Firm. New York: John Wiley
Pulic, Ante. 1998. Measuring the Performance of
Intellectual  Potential  in  Knowledge Economy.
Puspitasari. Maritza Ellanyndra. 2011. Pengaruh Intellectual  Capital  terhadap  Business Performance pada Perusahaan Manufaktur . Universitas Diponegoro.
Rafika,  Meidha  dan  Bambang  Hadi  Santoso. 2017. Pengaruh  Keputusan  Investasi,
Keputusan  Pendanaan,  Dan  Kebijakan Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen Volume 6, Nomor 11. Santoso, Agus. 2017. Pengaruh Good Corporate Governance  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Kinerja  Keuangan  Sebagai Variabel  Intervening. Prosiding  Seminar Nasional dan Call For Paper Ekonomi dan Bisnis  (SNAPER-EBIS 2017) – Jember. hal 67-77 Sartono,  Agus.  2010. Manajemen  Keuangan Teori dan Aplikasi . Yogyakarta: BPFE.
Sawarjuwono,  Tjiptohadi  dan  Agustine  Prihatin
Kadir. 2003. Intellectual Capital: Perlakuan,  Pengukuran  Dan  Pelaporan (Sebuah Library Research) . Jurnal
Akuntansi & Keuangan Vol. 5, No. 1, Mei 2003.
Spence, Michael. (1973) “ Job Market Signaling ”. The Quarterly Journal of Economics, 87,( 3)  (Aug.,  1973),  pp.  355-374.  The  MIT Press.)
Sriastutik,  Wahyu.  2017. Pengaruh  Intellectual Capital, Pengungkapan Intellectual
Capital  dan  Karakteristik  Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan .  Jurnal  Ilmu dan  Riset  Akuntansi    Volume  6,  Nomor 12.
Standar Profesional Akuntan Publik – PSA 29 SA Seksi 508 (2001).
Sudana,  I  Made.  2011. Manajemen  Keuangan Perusahaan  Teori  dan  Praktek .  Jakarta: Erlangga.
Sugiyono  (2015). Metode  Penelitian  Kombinasi (Mix Methods) . Bandung: Alfabeta.
Sujarweni, V. Wiratna. 2014. Metode Penelitian: Lengkap,  Praktis,  dan  Mudah Dipahami . Yogyakarta: Pustaka Baru Press. Supranto,  J. 2010. Metode Ramalan  Kuantitatif. Jakarta : Rineka Cipta Ulum  I.  2013. Model  Pengukuran  Kinerja Intellectual  Capital  Dengan  IB-VAIC  Di Perbankan  Syariah .  Jurnal  Penelitian Sosial Keagamaan Vol. 7 No.1.
Undiyani, Putu Shinta dan I Gst. Ayu Made Asri Dwija.  2016. Opini  Auditor  Sebagai Pemoderasi  Pengaruh  Good  Corporate Governance  Pada  Nilai  Perusahaan Perbankan  Tahun  2012-2014 .  E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana  Vol.17.1, 29-55.
Weston,  J.  Fred  dan  Copeland,  Thomas  E. 2001. Manajemen Keuangan Jilid I, Edisi ke-9 . Jakarta: Binarupa Aksara.
Wiagustini,  Ni  luh  Putu.  2010.  Dasar-Dasar
Manajemen Keuangan. Denpasar. Udayana University Press. Wijayanti,  Rita.  2018. Pengaruh  Physical Capital,  Human  Capital,  dan  Structural Capital terhadap Profitabilitas, Produktivitas, dan Nilai Perusahaan . The 7th  University  Research  Colloqium. STIKES PKU Muhammadiyah Surakarta. Surtikanti,  S.  and  Saleh,  D.S.,  2018,
November.  Economic  Value  Added. In International Conference on Business,  Economic,  Social  Science and  Humanities  (ICOBEST  2018) . Atlantis Press.
Saleh,  D.S.,  2018.  Pengaruh  Operating Capacity, Arus Kas Operasi dan Biaya Variabel  terhadap  Financial  Distress pada Perusahaan Manufaktur
Subsektor  Textil  dan  Garment  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (Bei) Tahun 2009-2016. Eqien: Jurnal Ekonomi dan Bisnis , 5 (1), pp.34-49.
Sukarno,  U.Y.,  Novatiani,  R.A.,  Yulyanti, A.A. and Djuarni, W., KESEHATAN PT. BANK DKI PERIODE 2007-2009 DENGAN
MENGGUNAKAN RASIO  KEUANGAN  BANK  DAN METODE CAMELS…...
Sari, J.L., 2019. Analisa Kredit Modal Kerja dan  Kredit  Investasi  Sektor  Industri Kecil  dan  Menengah  (Studi  Kasus pada Pt. iks sebagai Debitur Bank Bni. Eqien , 6 (1).
Nusannas,  I.S.,  2012.  Bagaimana  Harga
Input dan Kuantitas Output Berpengaruh  Terhadap  ROE  Bank (Studi kasus pada PT. Bank X). Eqien:
Jurnal  Ekonomi  dan  Bisnis , 1 (2), pp.57-60. Ma’mun,  H.F.  and  Amruloh,  D.A.G.,  2019.
Kreativitas  dan  Psychological  Capital Pengusaha Batu Templek di Kabupaten Purwakarta. Eqien: Jurnal Ekonomi dan Bisnis , 6 (1), pp.1-11. Saleh, D.S., 2012. Evaluasi Peranan Leasing sebagai Salah Satu Bentuk Pembiayaan  dan  Pengaruhnya  pada Perusahaan Daerah Air Minum (Pdam) Kabupaten Purwakarta. Eqien:
Jurnal Ekonomi dan Bisnis , 1 (1), pp.1- 11. Saleh, D.S., 2012. Evaluasi Peranan Leasing
sebagai Salah Satu Bentuk Pembiayaan  dan  Pengaruhnya  pada Perusahaan Daerah Air Minum (Pdam) Kabupaten Purwakarta. Eqien: Jurnal Ekonomi dan Bisnis , 1 (1), pp.1-
11.
Surtikanti,  S.  and  Saleh,  D.S.,  2018, November.  Economic  Value  Added.
In International Conference on
Business,  Economic,  Social  Science and  Humanities  (ICOBEST  2018) . Atlantis Press.