DOI: https://doi.org/10.31933/jimt.v2i5 Received: 20 April  2021 , Revised: 27 Mei 2021, Publish: 4 Juli 2021

## DETERMINASI PRICE EARNING RATIO DAN RETURN SAHAM :

## CURRENT RATIO DAN NET PROFIT MARGIN
Nur Anisa 1
1) Mahasiswa Program Magister Manajemen, Universitas Mercu Buana Jakarta, anisaadjmain@gmail.com
Corresponding Author: Nur Anisa 1
Abstrak: Perkembangan pasar modal saat ini sedang menjadi tren untuk melakukan investasi di berbagai kalangan dengan kemudahan akses berinvesatasi di pasar modal yang semakin mudah,  dalam  melakukan  investasi  diprlukan  anlisis  agar  tidak  terjadi  kerugian  dalam berinvestasi  salah  satunya  adalah  analisis  fundamental  dengan  melihat  rasio  keuangan perusahaan  tersbut.  Rasio  keuangan  yang  dapat  digunakan  salah  satunya  adalah  Current Ratio (CR)  dan Net Profit Margin (NPM)  yang memiliki pangaruh terhadap Retrun saham, selain  itu  Rasio  Pasar  juga  menjadi  salah  satu  penilaian  dalam  menganalisis  suatu perusahaan salah satunya adalah Price Earning Ratio (PER). Salah satu penlitian yang telah dilakukan  oleh  (Cynthia  E.  Kampongsina,  2020)  dan  (Kurniawan,  Habibi,  &  Arifin,  2020) menyebutkan bahwa Current Ratio  dan Net Profit Margin memiliki pengaruh terhadap Price Earning Ratio (PER) dan Retrun Saham
Kata  Kunci : Price  Earning  Ratio (PER), Retrun Saham, Current  Ratio (CR), Net  Profit Margin (NPM)

## INTRODUCTION
Perkembangan pasar modal di  Indonesia setiap tahunnya mengalami peningkatan baik dari  peningkatan  jumlah  investor  maupun  jumlah  emiten  yang go  public .  Berinvestasi  pada instrument keuangan ( financial asset) merupakan salah satu kegiatan yang digemari oleh para pemilik modal untuk mengembangkan dana yang dimiliki.
Dalam melakukan investasi salah satu faktor yang menentukan harapan akan pasar modal sebagai  alternatif  bagi  investor  adalah  tingkat  kemampuan  investor  memilih  saham  secara rasional  yang  dapat  diukur  dari  cara  mereka  memilih  saham  yang  memberikan Return maksimum pada tingkat risiko tertentu atau mempunyai risiko minimum pada tingkat Return tertentu. Return adalah penghasilan yang diterima atas investasi ditambah dengan perubahan harga  pasar,  sedangkan  risiko  sering  dihubungkan  dengan  penyimpangan  atau  deviasi  dari
outcome yang  diterima  dengan  yang  diharapkan.  Ekspektasi  dari  para  investor  terhadap investasinya  adalah  memperoleh Return atau  tingkat  pengembalian  yang  sebesar-besarnya dengan risiko tertentu. Return tersebut yang menjadi indikator untuk meningkatakan kekayaan para  investor.  Selain Return saham, Price  Earning  Ratio (PER),  merupakan  rasio  yang menggambarkan apresiasi pasar terhadap kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba. Rasio  ini  mengindikasikan  tingkatan  kepercayaan  investor  pada  kinerja  masa  depan perusahaan.  Semakin  tinggi Price  Earning  Ratio (PER),  investor  semakin  percaya  pada perusahaan  .  Pernyataan  tersebut  di  dukung  oleh  penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh (Muhammad & Ali, 2018). Berdasarkan hal tersebut maka  faktor-faktor   fundamental   yang dapat      mempengaruhi Return saham  dan Price  Earning  Ratio (PER)  suatu        perusahaan, dengan menggunakan Current Ratio (CR) dan Net Profit Margin (NPM).
Current  Ratio (CR)  adalah  ukuran  kinerja  neraca  keuangan  terhadap  likuiditas perusahaan. Rasio lancar ini mengukur apakah perusahaan memiliki sumber daya yang cukup untuk  membayar  hutangnya  selama  12  bulan  kedepan.  Semakin  tinggi Current  Ratio (CR) maka  semakin  tinggi  kepercayaan  investor  terhadap  perusahaan. Net  Profit  Margin (NPM) merupakan rasio yang menunjukkan seberapa besar persentase laba bersih yang diperoleh dari setiap  penjualan.  Rasio  ini  menginterpretasikan  tingkat  efisiensi  perusahaan,  yakni  sejauh mana  kemampuan  perusahaan  menekan  biaya-biaya  operasionalnya  pada  periode  tertentu. Semakin besar rasio ini semakin baik karena kemampuan perusahaan dalam mendapatkan laba melalui penjualan cukup tinggi serta kemampuan perusahaan dalam menekan biaya-biayanya cukup  baik  sehingga  banyak  investor  menanamkan  dananya.  Hal  tersebut  mengakibatkan Return saham perusahaan ikut mengalami kenaikan.
Secara  rinci  tujuan  dari  penulisan  “Literature  Review  Paper”  ini  adalah  mengetahui pengaruh antara variabel exogen Current Ratio dan Net Profit Margin variabel endogen Price Earning Ratio dan Return Saham
1) Pengaruh Current Ratio terhadap Price Earning Ratio
2) Pengaruh Current Ratio terhadap Price Return Saham
3) Pengaruh Net Profit Margin terhadap Price Earning Ratio
4) Pengaruh Net Profit Magin terhadap Price Return Saham
5) Pengaruh Price Earning Ratio terhadap Return Saham

## KAJIAN TEORI
1. Current Ratio (CR) (Dr. Pardomuan Sihombing, 2018) menyatakan Current Ratio mengukur kemampuan perusahaan memenuhi utang jangka pendeknya (jatuh tempo kurang dari satu tahun) dengan menggunakan aktiva lancar, dapat dirumuskan sebagai berikut :

## 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟
Semakin  besar Current  Ratio maka  semakin  besar  kemampuan  perusahaan  untuk membayar kewajiban lancarnya. Namun Current Ratio yang tinggi juga berpengaruh kurang baik terhadap tingkat profitabilitas perusahaan, dengan kata lain aktiva lancar menghasilkan tingkat Return yang rendah dibandingkan aktiva tetap.
Current  Ratio sudah  banyak  di  teliti  oleh  peneliti    sebelumnya  di  antaranya  oleh, (Indriawati,  2020),  (Wahyuni  &  Hafiz,  2018),  (Cynthia  E.  Kampongsina,  2020),  (Winarsa, 2021).
2. Net Profit Margin (NPM)
(Dr. Pardomuan Sihombing, 2018) mengatakan bahwa rasio Net Profit Margin (NPM) nerupakan  indikasi  kemampuan  manajemen  perusahaan  mengoperasikan  bisnisnya  dengan tingkat  keberhasilan  yang  baik. Net  Profit  Margin adalah  rasio  untuk  mengukur  hubungan antara laba bersih dengan penjualan perusahaan yang dapat dirumuskan sebagai berikut:

## 𝑁𝑒𝑡 𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑖𝑛 (𝑁𝑃𝑀) = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑑𝑎𝑛 𝐵𝑢𝑛𝑔𝑎 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛
Berdasarkan penjelasan diatas maka dapat disimpulkan bahwa Net Profit Margin (NPM) adalah rasio yang digunakan untuk menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan  bersih  setelah  dipotong  pajak.  Rasio  ini  digunakan  untuk  mengukur  laba  bersih yang  dihasilkan  oleh  setiap  penjulaan.  Rasio  ini  juga  menunjukan  kemampuan  manejemen dalam  mengemudikan  perusahaan  secara  cukup  berhasil  untuk  menyisakan  margin  tertentu sebagai kompensasi yang wajar bagi pemilik yang telah menyediakan modalnya untuk suatu sekuritas.
Penelitian tentang Net  Profit  Margin telah banyak dikaji  oleh  penelitian sebelumnya seperti penelitian yang dikembangkan oleh, (Lestari, Dewi, & Chomsatu, 2019), (Arramdhani & Cahyono, 2020), (Wahyuni, Susanto, & Asakdiyah, 2020), (Sari, Hermuningsih, & Cahya, 2021).

## 3. Price Earning Ratio (PER)
(Ross, Wesrefield, Jordan, lim, & Tan, 2015) menyatakan bahwa Price Earning Ratio (PER) adalah rasio harga terhadap laba, dimana harga saham per lembar dibagi laba per saham. Nilai Price Earning Ratio (PER) yang tinggi menunjukkan ekpektasi investor tentang prestasi perusahaan di masa mendatang cukup tinggi. Sehingga bagi para investor, semakin tinggi Price Earning Ratio (PER) maka pertumbuhan laba yang diharapkan juga akan mengalami kenaikan. Price Earning Ratio (PER) dapat diformulasikan sebagai berikut:
𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 (𝑃𝐸𝑅) =

## 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚

## 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑃𝑒𝑟 𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚
Berdasarkan  penjelasan  diatas  dapat  disimpulkan  bahwa Price  Earning  Ratio (PER) adalah  rasio  antara  harga  saham  dengan  pendapatan  setiap  lembar  saham,  dan  merupakan indikator perkembangan atau pertumbuhan perusahaan di masa yang akan datang (prospects of the firm). Price Earning Ratio (PER) merupakan perbandingan antara harga pasar suatu saham (market price) dengan Earning Per Share (EPS) dari saham yang bersangkutan. Kegunaan dari Price Earning Ratio (PER) adalah untuk melihat bagaimana pasar menghargai kinerja saham suatu perusahaan terhadap kinerja perusahaan yang dicerminkan oleh EPS-nya.
Penelitian tentang Price Earning Ratio telah banyak dikaji oleh penelitian sebelumnya seperti penelitian yang dikembangkan oleh (Indriawati, 2020), (Sari, Hermuningsih, & Cahya, 2021), (Wahyuni, Susanto, & Asakdiyah, 2020), (Zayyinah & Firmansyah, 2021)
4. Return Saham
Return merupakan hasil yang diperoleh dari investor yang dapat berupa realisasi yang sudah terjadi dan Return ekspektasi yang diharapkan akan terjadi dimasa mendatang. Investor harus  melakukan  penilaian  harga  saham  terlebih  dahulu  agar  dapat  memperoleh  tingkat pengembalian saham ( Return ) dan keuntungan yang sesuai dengan yang diharapkan. Menurut (Dr.  Pardomuan  Sihombing,  2018) Return pada  umumnya  dimaksudkan  sebagai  tingkat keuntungan atau tingkat pengembalian dari sebuah aset atau investasi periode tertentu. Dengan kata  lain, Return adalah  pendapatan  actual  tahunan  yang  diterima,  ditambah  dengan  setiap perubahan harga dipasar.
Saham dikenal dengan karakteristik high risk – high Return . Artinya saham merupakan surat  berharga  yang  memberikan  peluang  keuntungan  tinggi  namun  juga  berpotensi  risiko tinggi.  Saham  memungkinkan  pemodal  untuk  mendapatkan Return berupa capital  gain jika harga saham sekarang (Pt) lebih tinggi dari harga saham periode sebelumnya (Pt-1). Namun, seiring  dengan  berfluktuasinya  harga  saham,  ada  kalanya  pemodal  harus  menjual  saham dengan harga jual lebih rendah daripada harga beli, maka hal tersebut disebut dengan capital loss . Secara matematis, formulasi Return saham dapat dirumuskan sebagai berikut:
Penelitian tentang Return Saham telah banyak dikaji oleh penelitian sebelumnya seperti penelitian  yang  dikembangkan  oleh  (Arramdhani  &  Cahyono,  2020)  (Cynthia  E. Kampongsina, 2020) (Lestari, Dewi, & Chomsatu, 2019) (Winarsa, 2021), (Prasetia, Ahmar, Mulyadi, & Suyanto, 2020).

## METODE PENULISAN
Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode penelitian kuantitatif dengan  pendekatan  deskriptif.  Metode  penelitian  kuantitatif  adalah  metode  penelitian  yang didasarkan pada filsafat positivism, digunakan dalam meneliti sample dan populasi penelitian, teknik  pengambilan  sampel  pada  umumnya  dilakukan  secara  random,  pengumpulan  data menggunakan  instrumen  penelitian,  analisis  data  bersifat  kuantitatif/statistik  dengan  tujuan untuk  menguji  hipotesis  yang  ditentukan  (Sugiyono,  2013).  Adapun  penelitian  deskriptif merupakan metode yang bertujuan untuk menjelaskan atau mendeskripsikan suatu peristiwa, keadaan, objek atau orang, atau segala sesuatu yang terkait dengan variable-variabel yang bisa dijelaskan  baik  menggunakan  angka-angka  maupun  kata-kata  (Hidayat,  2010).  Penelitian deskriptif  dalam  penelitian  ini  dimaksudkan  untuk  mendapatkan  gambaran  dan  keterangan- keterangan terkait pengaruh Current Ratio dan Net Profit Margin terhadap Price Earning Ratio dan Return saham.
Selanjutnya  dibahas  secara  mendalam  pada  bagian  yang  berjudul”  Determinasi Price Earning Ratio Dan Return Saham : Current Ratio Dan Net Profit Margin ” ( Related Literature ) atau  Kajian  pustaka(  “ Review  of  Literature ”),  sebagai  dasar  perumusan  hipotesis  dan selanjutnya  akan  menjadi  dasar  untuk  melakukan  perbandingan  dengan  hasil  atau  temuan- temuan  yang terungkap dalam penelitian, (Ali & Limakrisna, 2013).

## PEMBAHASAN
Berdasarkan penelitian yang sudah banyak dilakukan mengenai determinasi Price Earning Ratio (PER) dan Retrun Saham terhadap rasio keuangan agar para investor dapat dengan secara maksimal menempatkan modalnya untuk berinvestasi yang bertujuan mendaptkan keuntungan yang  maskimal.  Rasio  keuangan  yang  digunakan  untuk  mengukur  pengaruh Price  Earning
Ratio (PER)  dan Retrun Saham  adalah Current  Ratio (CR)  dan Net  Profit  Magrin (NPM), kedua rasio keuangan ini memiliki pengaruh terhadap Price Earning Ratio (PER) dan Retrun Saham, berikut penelitian yang sudah dilakukan mengenaih masing-masing pengaruh variabel yang akan di teliti, diantaranya :

## 1. Pengaruh Current Ratio terhadap Price Earning Ratio
(Kurniawan, Habibi, & Arifin, 2020) menemukan bahwa Current Ratio secara parsial berpengaruh  terhadap Price  Earning  Ratio ,  hal  tersebut  dibuktikan  dengan  nilai  signifikan lebih kecil dari tingkat signifikansi yang digunakan yaitu 0,05.

## 2. Pengaruh Current Ratio terhadap Price Return Saham
Menurut penelitian yang dilakukan oleh Menurut penelitian yang dilakukan oleh Putu Sari indiyani, Ni Made Sunrsih, dan Ida Ayu Nyoman Yuliastuti (2020)  menunjukan Current Ratio (CR) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return saham.
3. Pengaruh Net Profit Margin terhadap Price Earning Ratio
Hasil penelitian (Zamzami & Dr. Aulia Fuad Rahman) menunjukan bahwa Net Profit Margin berpengaruh positif terhadap Price Earning Ratio .

## 4. Pengaruh Net Profit Magin terhadap Price Return Saham
Menurut penelitian yang dilakukan oleh Öztürk, Karabulut (2018) menunjukan bahwa hasil variabel Net  Profit  Margin (NPM) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return saham.
5. Pengaruh Price Earning Ratio terhadap Return Saham
Menurut hasil penelitian yang dilakukan oleh (Risdiyanto & Suhermin) menyebutkan bahwa Price Earning Ratio berpengaruh signifikan terhadap retrun saham.

## Conceptual Framework
Berdasarkan rumusan masalah penulisan artikel ini dan kajian studi literature review baik dari buku dan artikel yang relevan, maka di perolah rerangka artikel ini seperti di bawah ini.

## Gambar 1: Conceptual Framework
Current Ratio dan Net  Profit  Margin memiliki hubungan dan berpengaruh terhadap Price  Earning  Ratio dan  Retrun  Saham.  Selain  dari  variabel Current  Ratio dan Net  Profit
Margin yang mempengaruhi Price Earning Ratio dan Retrun Saham pembelian masih banyak variabel lain yang mempengaruhinya, di antaranya adalah variabel:
1) Retrun On Aset (x3): (Ali, Evi, et al., 2018), (Prihartono & Ali, 2020), (Richardo et al., 2020), (Mappesona et al., 2020), (Sulistiorini & Ali, 2017), (Hairiyah & Ali, 2017), (Ali, Narulita, et al., 2018), and (Brata et al., 2017).
2) Debt Equit Ratio (x4) : (M & Ali, 2017),(Limakrisna & Ali, 2016), (Yunita & Ali, 2017), (Yunita  &  Ali,  2017),  (Ali  &  Mappesona,  2016),  (Ali,  Evi,  et  al.,  2018),  (Sitio  &  Ali, 2019), and (Anggita & Ali, 2017).
3) Retrun On Equity (x5): (M & Ali, 2017), (Ali, Narulita, et al., 2018), (M & Ali, 2017), (Ali, Evi, et al., 2018), (Prihartono & Ali, 2020), (Riyanto et al., 2017), (Maisah & Ali, 2020), (Brata et al., 2017), (Thanh Nguyen et al., 2019), (Ali, 2019), and (Anggita & Ali, 2017).

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Hypothesis testing research adalah penelitian  yang bertujuan untuk mengembangkan hipotesis dan mengujinya secara empiris atas suatu permasalahan tertentu (Ali & Limakrisna, 2013).  Berdasarkan  rumusan  artikel,  hasil  dan  pembahasan,  maka  dapat  di  di  rumuskan hipotesis untuk riset selanjutnya:
1. Current Ratio berpengaruh terhadap Price Earning Ratio .
2. Current Ratio berpengaruh terhadap Retrun Saham.
3. Net Profit Margin berpengaruh terhadap Price Earning Ratio .
4. Net Profit Margin berpengaruh terhadap Keputusan Pembelian.
5. Price Earning Ratio berpengaruh terhadap Retrun Saham.

## Saran
Bersdasarkan  Kesimpulan  di  atas,  maka  saran  pada  artikel  ini  adalah  bahwa  masih banyak  factor  lain  yang  mempengaruhi Price  Earning  Ratio dan  Retrun  Saham,  selain  dari Current Ratio dan Net Profit Margin , oleh karena itu masih di perlukan kajian yang lebih lanjut untuk mencari faktor-faktor lain apa saja yang dapat memepengaruhi Price Earning Ratio dan Retrun Saham selain yang di teliti pada arikel ini.

## DAFTAR PUSTAKA
Arramdhani, s., & cahyono, k. E. (2020). Pengaruh npm, roa, der, dpr terhadap Return saham.
Jurnal ilmu dan riset manajemen , vol 9 no.4.
Cynthia e. Kampongsina, s. M. (2020). Pengaruh Current Ratio , debt to equity dan Return on equity terhadap Return saham pada perusahaan farmasi yang terdaftar di bei (periode 2015-2019). Jurnal emba , vol.8 no.4.
Dr. Pardomuan sihombing, m. (2018). Corporate financial management. Bogor, indonesia: ipb press.
Indriawati, m. N. (2020). Pengaruh Current Ratio dan earning pershareterhadap harga saham dengan Price Earning Ratio sebagai variabel moderasi. Borneo student research , vol 1, no 2.
Kurniawan,  a.,  habibi,  a.,  &  arifin,  m.  B.  (2020).  Pengaruh Current  Ratio ,  debt  to  equity ratio,inventory  turnover  ratio, Return on  equityterhadap Price  Earning  Ratio . Al- mashrof: jurnal keuangan dan perbankan syariah , vol. 1 no. 1.
Lestari, s., dewi,  r. R.,  &  chomsatu,  y. (2019).  Pengaruh  eps, npm,  per  dan inflasi  terhadap Return sahampada perusahaan bumn go public. Jurnal unpam , vol 2, no.1.
Muhammad, s., & ali, g. (2018). Relationship between fundamental analysis and stock Return based  on  the  panel  data  analysis;  evidence  from  karachi  stock  exchange. Research journal of finance and accounting , vol 9 no 3. Saudi arabia.
Prasetia, a., ahmar, n., mulyadi, j., & suyanto, s. (2020). Faktor  yang mempengaruhi Return saham perusahaan properti dalam indeks saham syariah indonesia. Jurnal manajemen kewirausahaan , vol. 17 no.2.
Risdiyanto,  &  suhermin.  (t.thn.).  Pengaruh  roi,  eps  dan  per  terhadap Return saham  pada perusahaan farmasi . Jurnal ilmu dan riset manajemen , volume 5, nomor 7.
Ross,  s.  A.,  wesrefield,  r.  W.,  jordan,  b.  D.,  lim,  j.,  &  tan,  r.  (2015). Pengantar  kaeuangan perusahaan  (fundamentals of corporate finance). Edisi global asia. Jakarta: salemba empat.
Sari, r. P., hermuningsih, s., & cahya, a. D. (2021). Pengaruh Current Ratio , debt equity ratio, total asset turnover terhadap Price Earning Ratio . Jurnal proaksi , vol 8, no. 1.
Wahyuni, i., susanto, a., & asakdiyah, s. (2020). Pengaruh debt to equity ratio (der), currentratio (cr), Return on equity (roe), dan Net Profit Margin (npm) terhadap Price Earning Ratio (per)  perusahaan  sub  sektor  perkebunan  yang  terdaftar  pada  bursa  efek  indonesia periode tahun 2014-2017. Management, business, and accounting (mbia) , vol 19, no. 1.
Wahyuni, s.
F., & hafiz, m. S. (2018). Pengaruhcr,derdanroaterhadapdprpadaperusahaanmanufakturdibei. Jurnal ekonomi  & ekonomi syariah , vol 1 no 2.
Winarsa, r. O. (2021). Pengaruh Current Ratio (cr), Return on assets (roa) dan debt to equity ratio (der) terhadap Return sahamperusahaan sub sektor industri kimiayang terdaftar di bursa  efek  indonesiaperiode  2014-2018. Jurnal  semarak  :  jurnal  ilmiah  prodi manajemen universitas pamulang , vol.4,no.1, hal (70-79).
Zamzami,  r.  E.,  &  dr.  Aulia  fuad  rahman,  s.  M.  (t.thn.).  Pengaruh  kinerja  keuangan terhadap Price Earning Ratio .
Zayyinah, z., & firmansyah, f. (2021). Pengaruh Return on equity (roe), debt to equity ratio (der),  dan Price  Earning  Ratio (per)  terhadap Return saham  pada  perusahaan infrastruktur, utilitas dan transportasi di daftar efek syariah periode 2017-2018. Shafin: sharia finance and accounting journal , vol 1 no. 1.