ISSN:2486-2563
PENGARUH  STRUKTUR KEPEMILII'AN DAN TANGGUNG JAWAB  SOSIAL PERUSAIIAAN  TERIIAI}AP  KINERJA I(EUANGAN  PERUSAIIAAN
(Studi  Empiris pada  Perusahaan Publik  Non Keuangan di Bursa Efek Indonesia)
",.?'Jl;."
(Dosen Fakulras Ekonomi  WSOED,  Purv,okerto)

## Abstract
The aims of this research is to examine  the effect of ownership  structure and corporate social  responsibility  disclosure to firm financial performance. The population of this research is non financial  corporation  that was listed at Indonesian Stock  Exchange using targei population. The gpe of data in this research is secondary data that could be gathered on firm website or in Center of Capital Market Reverences Indonesian Stock Exchange. All of the dala were  analyzed  using Multiple Linear Regression rl,ith SPSS 12.  Eksogenous variabel  thar is ownership  structure to be proxied by the percentage of individuaVpublic ownership, and corporate  social responsibility  disclosure to be proxied by corporate social disclosure index (CSDI) in economic, environment,  and social dimension. Meanwhile for enciogenous variable that  is firm financial performance to be proxied  by tobins Q, This research shorved that ownership  structure,  economic dimension of CSR, environmental  dimension of CSR. and  social dimension of CSR has positif and significant effect to firm  financial performance partially and simultaneously.
Keywords : ownership structure,  economic dimension corporate  social  responsibility (CSR), environmental  dimension of CSR,  social  dimension of CSR, firm financial performance
Latar Belakang
Kecenderungan  semakin  banyaknya  perusahaan yang terpisah  antara kepemilikan dan manajemennya ini didokumentasikan  oleh  Berle  dan Means (1932;  dalam  La Porta, 1998).  Mereka menyatakan  bahwa  terpisahnya kepemilikan (owtership) dan manajemen yang memegang pengendalian (control) akan memunculkan masalah karena  kepentingan pemilik dan manajer tidak selalu  sejalan. La Porta {1998)  melakukan survey terhadap struktur  kepemilikan perusahaan- perusahaan besar yang go public di 27 negara kaya. Dengan  menggunakan  definisi kontrol 2tr/o (artinya perusahaan memiliki "pemegang saham pengontrol" jika ada satu atau lebih pemegang  saham yang memiliki porsi kepemilikan 20Yo atau  lebih, jika tidak ada berarti  kepemilikannya menyebar). Mereka menemukan  bahwa 367o perusahaan kepemilikannya  menyetrw,30Yo  dikontrol  oleh keluargq dan l8% dikontrol  oleh negara. Ketika  definisi kontrolnya  diturunkan  menjadi l0% maka yang kepemilikannya *"oy*bat turun menjadi 24yo, yang dikontrol  keluarga meningkat  menjadi 35% dM yang dikontrol negara meningkat  menjadi 20%. Dari temuan  tersebut  nampak  bahwa  pada sebagian perusahaan  besar di negara-negara maju masih  mempunyai  kepemilikan terkonsentrasi dan yang menjadi p€megang kendali utama  adalah keluarga. Dominasi corporate governctnce system dengan kepemilikan  terkonsentrasi  semakin jelas pada perusahaan- perusahaan dengan ukuran sedang. Pada perusahaan-perusahaan ini, perusahaan  yang kepemi I ikannya  menyebar  hanya 24%o ontl*. defi nisi kontrol 20%. Bagaimana  struktur  kepemilikan saham  perusahaan di tndonesia?  Menurut  La Porta (1998), aturan (hukum) perlindungan  terhadap pemegang  saham minoritas di
Eko Suyono
Indonesia tidak terlalu jelek (mendapat nilai 2 dari range skor 0-4), Namun dalam pelaksanaan hukum  Indonesia  terrnasuk yang paling buruk. Jadi dapat diduga bahwa struktur kepemilikan saham di Indonesia  cenderung terkonsentrasi.
Dari paparan  mengenai kondisi struk-fur kepemilikan dari berbagai  riset yang dikemukakan sebelurnnya, penulis  melihat  suatu fenomena dimana perusahaan- perusahaan besar di negara-negara maju  yang struktur kepemilikannya cenderung menyebar mempunyai kinerja yang lebih  baik dibandingkan perusahaan-perusahaan dengan ukuran sedang  yang  berada di negara-negara  vang  sedang  berkembang.
Aktivitas perusahaan pada umumnya memberi dampak pada komunitas  di sekitarnya. Hal ini menyebabkan meningkatnya  tuntutan masyarakat  supaya  perusahaan menunaikan  tanggung jawab  sosialnya.  Apalagi belakangan ini terbukti bahwa aktivitas produksi yang dilakukan perusahaan  memberikan kontribusi besar atas munculnya problematika  lingkungan  seperti p€ncernaran lingkungan dan juga global  *'arming,  yaitu suatu kondisi  dimana suhu rata-rata atmosf'er kita terus meningkat.
Kasus PT Freeport {i957) di Kabupaten Fakfak FropinsiPapua, PT Kaltim  Prima Coal (pertambangan terbesar batu bara) yang  beroperasi sejak tahun  l970an di daerah Marangkayu, Kutai Timur, PT Llaltex di Riau,  Neu,mond  Minahasa Raya di Sulau'esi, Nike di Amerika  (1990). Bhopai di lndia,  produk makanan  haram oleh Miwon (2004), kasus Lapindo yang  sampai sekarang belurn tuntas, dan  sebagainya rnenunjukan adanya l---^1. -^-^+:S^!-:L-+  ^l-+1.,i+-- ^^-"-,'L^+- t-.L*,1=-  .-o...trcL.at.-1-if--
Uiiiiipai(  iici;aiii  iiiiiiiaa  ai(iiiii<is  PUiUurra4rr LvrrrouqP rrraJ4r4^4r  rlNlo.
Penjelasan mengenai aktivitas CSR pada berbagai perusahaan di dunia dari trerbagai riset di halaman sebelumnya memunculkan suatu  fenomena bahwa perusahaan yang mefigungkapkan aktivitas sosiai yang mereka  Iakukan,  menyebabkan meningkatnya citra positif perusahaan di kalangan konsumen. Akibatnya pengungkapan  ini berpengaruh  terhadap  peningkatan kinerja keuangan perusahaan.  Penulis bermaksud meneliti apakah  fenornena yang sama akan terjadi pada perusahaan-perusahaan di Indonesia, khususnya yang tercatat di Bursa Efek  lndonesia (BEI). Penulis akan melihat sejauh mana pengaruh  pengungkapan aktivitas sosial perusahaan-perusahaan yang tercatat di BEI terhadap kinerja keuangan  pemsahaan-perusahaan  tersebut.
Dari berbagai  fenornena masalah yang ada dan beberapa  penelaahan  atas riset sebelumnya, penulis merumuskan  tema sentral  dalam panelitian ini adalah : "Kinerja keuangan perusahaan berhubungan  erat  dengan struktur kepernilikan saham pada perusahaan yang  bersangkutan  dan merupakan  pertanggungiawaban hasil upaya  manajemen dari implementasi carporale  social responsibility (CSR). Dalam spektrum bisnis global yang semakin kritis dengan tingkat kepercayaan dan funtutan profesional  terhadap implementasi tanggufig jawab sosial perusahaan yang juga merupakan  bagian dari tata kelola perusahaan yang baik diperlukan  agar perusahaan dapat  memposisikan dirinya sebagai suatr perusahaan yang memiliki kehandalan dan kekuatan dalam membangun  daya saing  s€rla  memperoleh  legitimasi  dari stakeholder. C)leh  karena itu judul penelitian ini adalah Pengaruh Struktur Kepemilikar dan Tanggung Jawab  Sosial Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Empiris pada  Perusahaan Publik  Non Keuangan di Bursa Efek Indonesia)"

## Rumusan ilIasalah
Berdasarkan uraian dalam latar  belakang  penelitian sebelumnyq permasalahan dalam penelitian  ini dirumuskan sebagaiberikut : 1. Apakah  struktur kepemilikan  yang semakin  rnenyebar dan  pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan yang mencakup  dirnensi ekonomi,  lingkungan  dan sosial secara simultan berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan  perusahaan.
294
Jurnal Akuntansi Riset, Prodi Akuntansi IIPI, Vol.2, No. I
Eko Suyono
ISSN : 2086 -2563
2. Apakah  struktur  kepemilikan yang  semakin  menyebar dan pengungkapan  tanggung jarvab  sosial perusahzurn yang  mencakup  dimensi  ekonomi,  lingkungan, dan sosial secara  parsial berpen garuh po s itif terhadap ki nerj a keuan gan  perusahaan.
Kerangka Pemikiran Social  contract theory menyatakan bahwa perusahaan  bersentuhan dengan komunitas di mana perusahaan beroperasi  sehingga  harus mau menyepakati  kontrak sosial  dengan komunitas di sekitarnya  untuk rnelakukan  aktivitas-aktivitas  sosial guna turut memajukan dan  mensejahterakan komunitas sekitar (Ramanathan, 1976:, Gutrie dan Parker, 1989).  Hal  ini juga sejalan  dengan  konsep teori legitimasi  dan teoi stakehrslder. Teori  legitimasi menekankan pentingnya perusahaan  mendapatkan legitimasi dari semua pihak-pihak yang berkepentingan  (stakeholdefl dalam menjalankan aktivitas operasionalnya.  Demikian  pula tbori stakeholder  yang meny'atakan bahwa perusahaan beroperasi tidaklah hanya unfuk kepentingan para pemegang saham  {shareholder) semata, tetapi  letrih  luas dari itu perusahaan juga lrarus rneraruh perhaiian pada komunitas di sekitarnya, baik itu masyarakat,  konsumen.  pemerintah, karl,awan, dan lain sebagainya, yang  dikenal sebagai stakeholder. Semua konsep teoritis yang  mendukung penelitian ini selanjutnya  digunakan  untuk menjabarkan  semua variabel  yang ada dalam penelitian ini, yaitu  struktur kepemilikan,  tanggung jarvab sosial perersahaan. kinerja perusahaan,  dan nilai pemegang saham.
Stmktur kepemilikan  saham atau ekuitas dari perusahaan adalah pihak-pihak yang  rnemiliki saham secaraproporsional  (Kuznetov  dan Muravyev,2001).  Di dunia  ini terdapat  dua model  strulctur kepemilikan yang berkembang, yaitu struktur kepemilikan yang terpusat dan strul(ur kepemilikan yang menyebar. Struktur kepemilikan terpusat banyak diternukan pada perusahaan-perusahaan  sedang dan menengah, terutama  yang terdapat di negara-negara yang sedang berkembang. Penrusatan kepemilikan ini bisa bersifat keluarga  maupun institusi. Sedangkan stmktur kepemilikan yang menyebar banyak  ditemukan pada  perusahaan-perusahaan  besar dan modern  yang kebanyakannya terdapat di negara-negara maju (La Porta et al, 1998).
Konsep  corporate sosial resporxibility (CSR)  seringkali  berhubungan dengan pengembangan berkelanjutan (sustainable  development) yang dikembangkan oleh Brundtlon<l  Commission  dan diterima oleh NO Earth  Summit di Rio De Janero, Brasil pada tahun 1992. Kebanyakan area sosial responsibility dihimpun untuk mencerminkan tiga  dimensi keberlangsungan hidup sebuah entitas, yaitu ekonomi,  Iingkungan, dan hubungan  sosial yang berhubungan  dengan konsep pengembangan berkelanjutan. Berdasarkan uraian sebelumnya kerangka pemikiran yang mendasari  penelitian ini adalah turunan dari landasan teori secara umum, yang dilandasi  oleh teori entitas dan theory of theJErm  sebagai teori utama (grand lheory). Teori entitas yang dikernbangkan oleh Paton  {1922) yang menyatakan  bahwa  manajemen perusahaan terpisah dengan pemiliknya- Selanjutnya berdasarkan  kesepakatan  antara pemilik dan pernegang  saham Qtrincipal) yang  memberikan wewenang kepada manajemen  (agen) untuk  mengelola dan mengendalikan  aset perusahaan dalam upaye  memaksimalkan kesejahteraan  pernegang saham  didasarkan pada teori agensi sebagai teori antara (midle theory) yang dikembangkan oleh Jensen dan MecklinS{1976). Sedangkan konsep  utama theory of the firm menyatakan bahwa keberadaan perusahaan mempunyai tujuan utama untuk mengelola  mekanisme produksi secara efisien sehingga pada  akhirnya keberadaan perusahaan dapat menciptakan  kesejahteraan pemiliknya (creaing  welfare for the stockholder).
Kinerja  bisnis  merupakan hasil upaya  manajemen dalam memanfaatkan peluang untuk  memperoleh  hasil  terbaik  dengan pilihan risiko yang terendah berdasarkan teori manajemen strategik  yang  dikembangkan  oleh Hunger & Wheelen  (2002). Dari kinerja
Jurnal Akuntansi Riset,  Prrodi Akuntansi  UPI, Vol. 2, No. I 29s
Eko Su-r-ono
perusahaan yang  membaik maka  akan terdapat nilai tambah  (value  addedl yang pada ukhi*y, akan mampu  menciptakan nilai perusahaan di hadapan  semua stakeholder*ya'

## Hipotesis
Hipotesis Satu Struktur kepemilikan  yang semakin  menyebar  dan  pengungkapan  tanggung jawab sosial perusahaan yrrrg *"r,"utJp CSR  dirnensi ekonomi,  CSR dimensi  lingkungan, dan  CSR dimensi sosial  secara simulLn berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan perusahaan'
Hipotesis Dua Struktur kepemilikan  yang semakin  menyebar  dan pengungkapan  tanggung jarvab sosial perusahaan yung *"r,Lukup CSR dimensi  ekonomi,  CSR dimensi  lingkungan'  dan CSR dimensi sosial  secara  parsial  berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan perusahaan'

## Metode Penelitian
Objek penelitian adalah variabel  penelitian, yaitu struktur kepenrilikan" pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan, dan kinerja keuangan pemsahaan.
Tar,ggung jawab r*iut"p".utahaan terbagi  dalam tiga sub,variabel' yaitu CSR dimensi ekonomi, CSR dirnensi lingkungan, dan  CSR dimeasi sosial'
Target  populasi (tirget popukstion)  yang diteliti adalah perusahaan pubiik, non keiiar,gan yar-,g iercaiat  ai- g"na Efek Indonesia (BEI) y.,anq dilam tahun 2{}08 *"*pi,blik*;tan aLt;v;tas  tanggung jawab sosial  perusahaan, baik dalam tmnual Taltorl maupun secara terpisah  dalam brentuk sustcinability  reporting'
Metode penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah explonatory research  karena  merupakan  penelitian  yang menjelaskan  hubungan  kausal di antara variabel-variabel (Cooper & -schinder, 2001). Penelitian  eksplanatori  mengacu pada tecn' atau hipotesis i,ang  akan diuji sebagai  penyebab te{adinya s'-ratu  fenomena- Fenomena tersebut rou.i empiris  Aititrat pada unit penelitian sebagai  satuan analisis yang dalam penelitian ini aialah perusahaan publik  non keuangan di Bursa Elek indonesia, yang  dalam  tahun  2008 mempublikasikan  aktivitas tanggung jawab sosialnya'
Vaiiabel-variabel yang dioperasionalisasikan adalah  semua  variabel yang terkandung  dalam  hipotesis  yang telah dirumuskan. Variabel-variabel  yang digunakan dalam penelitian ini diklasifikasikan  menjadi empat variabel berikut :
(1) Variabel pertama (X1) yaitu struktur  kepemilikan, dengan proksi besarnya p€rsentase
kepemilikan saham -suatu perusahaan oleh publik- Untuk  komposisi stmktur kepemilikan saham dapat diiihat dalam catatan  laporan  keuangan yang rnenjelaskan modal saham,  dan dalam penelitian ini diambil  untuk tahun 2008.
(2) Yariabet kedu4 ketiga, dan keempat yaitu pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan dengan  kerangka  analisis Corporate  Sociol  Disclosure Inclek (CSDI) terdasar  Global  Reporting  trnisiative {GRI). Sehingga variabel ini terbagi kedalam tiga variabel. yaitu ispl "konomi (X2), cSDI lingkungan (X3),  dan csDi sosial (Xa)'
Sesuai dengan GRI  maka CSDI  ekonomi  mempunyai 9 indikator, CSDI  lingliungan *"*punyui 30 indikator,  dan CSDI sosial mempunyai 40 indikator. Variabel ini Oapui altif,at di laporan tahunan  atau juga dalam sastcinability reporting, dan  dalam penelitian ini penetlti melihat pngungkapan  aktivitas sosial yang dilapcrkan dalam iahun  2008 dan dilihat bagaimana  pengaruhnya ke kinerja keuangan  perusahaan dan nilai pemegang saham untuk satu  tahun  ke depan'
(3) Variabet tetkna (Y), yaitu kinerja keuangan  dengan kerangka  analisis  berupa kinerja keuangan berbasis informasi pasar  yang diproksi dengan tobin's q.
Data yang digunakan ditam penelitian ini berupa data sekunder yang bisa diperoleh p"Ou frrut Referensi Pasar Modal (PRPI\4) di Bursa Efek Indonesia.  Teknik
p*rg,r*pri* data dalam  penelitian ini sesuai dengan pendapat Sekaran (2005),  yaitu
Jurnal  Akuntansi Riset,  P'rodi Akuntansi  UPI, Vol. 2, No' 1 296
Eko Suyono
dengan melalui  telaah  dokumen, yaitu mempelajari berbagai dokumen  yang berkaitan dengan variabel  dalam penelitian ini. Dokumen-dokumen  yang dianalisis adalah annual report, sustainability  reporting, finsncisl statement,  dan berbagai keterangan dari  ikhtisar hasil rapat direksi.
Data penelitian berupa  data sekunder dari direktori pasar modal selanjutnya akan dianalisis dengan menggunakan Regresi Linier Bergrmda  dengan Bantuan sofiware SPSS 12.
Hasil  Penelitian Perusahaan yang mEnjadi target  populasi dalam  penelitian ini telah mengungkapkan aktivitas  sosial dalam iaporan  tahunan pada tahun 2008. Adapun kondisi umum  struklur kepmilikan dan praktik pengungkapan aktivitas tanggung jawab sosial  pada perusahaan  yang diteliti dapat dijelaskan sebagai trerikut :
(1) Kondisi Strulrtur Kepemilikan Perusahaan
Secara teoritis sebagaimana yang telah dibahas  dalam tinjauan pustaka di Bab II, struktur kepemilikan  dikategorikan menjadi kepemilikan institusi, kepemilikan rnanajerial, dan kepemilikan publik  atau individu. Kepemilikan  manajerial disebui sebagai kepemilikan internal, sedangkan kepernilikan individu atau publik dan  institusi disebut setragai kepemilikan eksternal. Dalam penelitian ini penulis memfokuskan penelitian pada struktur  kepemilikan  individu atau public sebagai proksinya. Kondisi struktur  kepemilikan publik  dari perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel sangatlah beragam. Untuk sepuluh perusahaan yang mempunyai prosentase kepemilikan  publik terkecil dapat dilihat dalam Tabel I berikut :
Sedangkan sepuluh perusahaan yang mempunyai prosentase kepemilikan publik terbesar  dapat dilihat dalam Tabel 2 sebagai berikut :
Tabel I luh Perusahaan n Prosentase PublikTerkecil No Nama Perusahaan Prosentase Kepemilikan  Publik (dalam %) 2006 2007 2008 I 2 3 4
5 6 7
8 9 10 Elnusa Sari Husada Arwana H.M. Sampoerna Tira  Austine Aqua Golden Misisipi
Darya Varia  Labora
Tambang  Batubara Bukit Asam
Holcim Indonesia Good Year 0,15 1,20 1,94 2,05 157 6,44 7,34 7,40 7,84 8,36 ?,18 1,20 25,41 2,05 3,52 6,40 7,34 12,67 22,67 8.36 20,49 1,24 14,61 1,96 3,53 6,40 7,34 12,67 22,67 8.36
Jurnal  Akuntansi Riset, Prodi Akuntansi  UPL Vol- 2, No. I 797

## Takl2
uluh Perusahaan  densan Proserttgse Kepemilikan Publik Terbesar No Nama Perusahaan Prosentase Kepmilikan Publik (dalam %) 2{)46 2007 2008 I 2 J 4 5
6 7 8
9 10 Kawasan industri Jababeka Ultra Jaya Milk Industri Bhakrie and Brother Bumi Resource
lntan Wiiaya Internasional Astra Internasional Indofood Sukses Makmur Medco Energi
Barito Pasific Timber Indah Kiat Pulp and Parrer 87,59 78,60 66,33 56,03 5,) 1S 49.87 48,42 ,18,12 45 59 44"66 8'1,78 45,20 66,33 55,1 9 49,81 48,42 47,58 21,54 41.28 93,81 45,11 65,1 4 "73,89 55.1 9 49,87 48,42 48,34 27.38 41.28 Eko Suyono ISSN : 2086 -2563 Terbesa
Adapun perusahaan-pemsahaan sampel yang  lainnya strul-tur kepemilikan saham publik pada kisaran  antara i 09'o sampai dengan 459/0 di mana  rata-rata  ada  pada kisaran 307n.
(2) Deskripsi Praktik Pengungkapan Sosial Target  Populasi Setragai wujud keterbukaan.  perusahaan  telatr menginformasikan kepada publik tentang  tanggung jawab sosial  yang  telah  dilakukannya- baik secara spesifik  melalui format  laporan keberlanjulan  (sustainabilit-  reporting).  maupun dalam  laporan tahunan (annual report) perusahaan lewat sebuah sub bab yang membahas  secara  khusus  tentang corporaie  social responsibil  ity. Dilihat dari  sudut pendekatan (opproach) pelaksanaan praktik pengungkapan, perusahaan melakukan  pengungkapan sosial {social  disclosure)  lebih didominasi dengan pendekatan moti{ (motive approachl  terutama  economic  motive dari pada pendekatan system (system opproach). Dengan demikian praktik social responsibilifl  (SR) lebih didasarkan pada pertimbangan trade o-f antara cast and benefit. Pendekatan motif ini tentunya  bertujuan untuk  menjaga nama baik perusahaan di hadapan konsumen selaku stokeholder,  yang  pada akhirnya akan didapat  value  jangfia panjang berupa kontinuitas dan keberlanjutan  perusahaan.
Hasil penelaahan melalui  content onalysis terhadap onnucl  reprtrt menunjukan bahwa pada umumnya perusahaan membagi lima kategori pengungkapan sosial, antara lain : pengungkapan  sosial terkait dengan lingkungan,  kepedulian terhadap  tenaga kerja, energi, community, produk, dampak ekonomi pada masyarakat,  serta kategori lain. Lima kategori tersebut dijelaskan secara rinci kedalam  berbagai aktivitas yang telah  dilakukan. Dilihat dari bentuk kegiatan sociul resprsnsibiliry (SR), terdapat  dua aktivitas yaitu  bina lingkungan dan kemitraan.
Dilihat dari cakupan keluasan  pengungkapan, hasil analisis cnnual report maupun  sustainability reporl menunjukan bah*'a berbagai  perusahaan melakukan pengungkapan sosial dengan format  yang berbeda-beda  dan belum  terdapat standarisasi. Ada perusahaan yang melakukan pengungkapan  sosial  secara  sungguh-sungguh  dan rinci baik dalam snnual report maupun sustainobility reryrt, dan menganggap  bahwa aktivitas tersebut  menjadi sesuatu yang sangat penting. Akan  tetapi, ada juga perusahaan yang rnelakukan pengungkapan sosial hanya  sebatas memenuhi  syarat untuk menunjukan bahwa perusahaan tersebut  sudah  memenuhi  kepedulian sosial, sebagaimana  telah dilakukan oleh  perusahaan  yang lainnya.
Jurnal Akuntansi Rise! Prodi Akuntansi tlPI, Vol. 2, No. 1
Eko Suyono
setelah  melakukan  analisis dan  penelaahan  secara  mendalam  terhadap annual reporr masing-masing  perusahaan  sampel untuk periode tahun 2005-2008'  penulis menemukan  suatu iniitasi bahwa  terdapat perbedaan motivasi antara masing-masing perusahaan dalam melakukan  p"ng.rngkupan sosial  (sgciyt disclosure)- Perbedaan motivasi dan motif ini berimbai p"au p"iu"aaan praktik iuas cakupan pengungkapan sosial  (extent of social  disclosure) yang dilakukan'
Secara umum dari  analisis ierhadap onnual report (content  analysis) masing- masing perusahaan y*g **3uai sampel  dalam penelitian ini penulis rnenemukan  bahw'a jenis industri p"rtr*Uuigu,  ,i"*punyui item pengungkapan yang paling lengkap seperti pT Aneka Tambang tUf dan kemudian disuiul oleh perusahaan manufaktur di bidang otomotif seperti PT Astra Internasional Tbk'
Hasil  analisis dan  penelaahan snnual report  menunjukan bahwa  cakupan luas pengungkapun *sial p*rulu* memiliki perbedaan variabilitas yang cukup tinggi' finlgirlya variabilitas pengungkapan sosial perusahaan  tersebut di samping karena p",iii.,uungun yade of i"ti" Uluvu oun manfaal juga kandungan risiko pengungkapan, seperti biaya pengungkapan, gangguan competitive  advantage, jrgu efektivitas penguungkapan Orgg*'rg' ja*at  r*lut peruiahaan dalam  mendukung legitimasi stakeholders.
-dnalisis  Data dan  Pembahasan Fengujian  Asurnsi Klasik Regresi
Uji Norrnalitas Uji normalitas digunakan untuk mengetahui  apakah residual  yang  diteliti berdistribusi normal atau tidak. untuk mengetahui bentuk  distribusi data bisa menggunakan uji Kolmogorov-smirnov dengan menggunakan program sPss' uji norrnalitas dapat Apabila nilai signifkstsi pada kolom  Kolmogcrov s*irnov > alpha (a)
0,05;  maka data dikatakan  telah lerdistribusi secara normal. Berdasarkan hasil uji normalitas  dengan one sample  Kolmogorov-smirnov Test (pada  lampiran 2), diperoleh nilai ,Srg untuk semua variabel  lebih besar dari cr : 0,05.  Oleh karena itu dapat disimpuikan  bahwa semua  data berdistribusi  normal'

## Uji Multikolinearitas
Metodeyangdapatdilakukanuntukmengujiadanyamultikolinearitasinidapat dilihat pada toleran"" uilu, dan Ysriance Tolerance Factor (VIF)' Batts tolerance-value adalah 0,10 dan vIF adalah 10 (Hair et al, 1998).  Jika nilai  tolerance value di bawah  0,10 atau nilai VIF di atas 10 makaierjadi multikolinearitas. Berdasarkan output SP'SS  yang dapat dilihat pada Tabel 3 berikut ini :
CoefficienG
ISSN:2086-7563 cqe$qe4l - sellnee!ry  qlclgliqs i
Unstandardized Coeficients B , sq Eiq :_  9e!q : sp.aq
56.073 Model t (Constant) X1 x2 X3 1.595 2.562 3.v2 2.384 3.357 s!s, .117 .013 .m2 .o21 .002 .917 .540 805 .656
10e0i 1.853 l 1.242' Tcl.e1a1ce, Yll _ . ,i .663 1_471 1.902 .259 .317 .440 I -539 .7gB , .315 11- ---q.q15-. -  z@-- '49 ,' -
a. Dependent Variable: Y
Jurnal Akuntansi Riset, Prodi  Akuntansi  UPI, Vol' 2, No' I 299
Eko Suyono
Dari Tabel di atas dapat dilihat bahwa tolerstce valwe jtga menunjukkan  tidak ada satupun variabel independen yang memiliki talerance  value kurang dari 0,10. Hasil perhitungan nilai Yarimtce Inflation  Factor f/IF) juga menunjuklian hal yang sama bahwa tidak ada satupun variabel  independen  yang rnemiliki nilai VIF  lebih  dari 10.

## Uji Autokorel*si
Untuk mendeteksi  adanya gejala autokorelasi perlu dilakukan uji Durbin-Watson (D-W),Dari tabel D-W  diperoleh niiaidl setresar  1.665, nilai du  sebesar  1.82  dengan n:
106 dan k : 5- Berdasar iutput SPS,S yang dapat dilihat pada Iampiran 6, diperoleh  nilai D-W sebesar 2.040. Nilai tersebut terletak  diantara nilai dr s.d 4 - du (pada gambar 3) yang berarti dalam model ini tidak mengandung  autokorelasi.
Uji Heteroskedatisitas
Dalam pengujian  ada tidaknya rnodel mengandung  gejala heteroskedatisitas digunakan metode Park Gleyser. Gejala heteroskedatisitas akan ditunjukkan oleh koefisien regresi dari masing-rnasing variabel independen terhadap nilai absolut residr:nya (e). .fika niiai probabilitasnya lebih besar dari nilai alpha-nya  (0,05), maka dapat dipastikan  madel tidak mengandung  unsur  heteroskedatisitas.  Berdasarkan hasil  uji minggunakan metode Park G{eyser pada }ampiran 2, diperoleh nilai Sig. seperti yang
-^-l:L^a -^J- +^L-L L^-ll---r l-l- LgI tlilat pAUa rau€r -+-usl  t!(uL lllt.
Tabel 4. Hasil Uii Heteroskedatisitas Variatrel 9ie" I 2 2 4
Struktur  Kepemilikan
CSR Dimensi  Ekonomi CSR Dimensi  Lingkungan
CSR Dimensi Sosial
R 0,546 F 0,298
Adjusted R Square  0,242
Std. Error of The Estimore  0, 3599280 F Statistic  5344 a327
0.718
0,656
0,341 F sig
0"01
Durbin-'fVatson 2,044 Denenden Variabel: -J( Ke Perusahaan Sumber: Hasil SP,IS For Windows Versi 12-
Dari tabel  4, terlihat bahwa  semua variabel memiliki nilai signifikansi t > a (0.05). hal ini berarti model tidak mengandung  heteroskedatisitas.

## Aaalisis  Persamaan  Regresi
Sesuai dengan kriteria dalam melakukan analisis  regresi  berganda  sebagaimana yang telah  dinyatakan  oleh  Gujarati  (1995)  bahwa suatu  persamaan harus memiliki data yang  terdistribusi  normal, bebas heteroskedastisitas,  bebas multikolinieritas, serta  bebas autokolerasi agar diperoleh persamaan regresi yang baik dan tidak bias. Berikut ini akan diuraikan hasil  analisis data dengan menggunakan pooled regression model.  Hasil
perhitungan dengan menggunakan  SP,SS/or  Windows versi 12 dapat dilihat pada lampiran
2, sedangkan ringkasannya disajikan pada tabel 5- berikut ini:
No Jurnal Akuntansi Riset, Prodi Aknntansi  UPI,  Vol- 2, No- I 300
Eko Suyono
ISSN : 2086 -2563 Tabel 5. Hasil perhitungan  regresi variabel bebas (x) kineria keuan Sig. No Variabel Koelisien Regresi 1 2 3 4
5
Constanta Struktur  kepemilikan (X i ) CSR dimensi  ekonomi (X2)
CSR dimensi  lingkungan (X:)
CSR dimensi sosial  (X+)
Berdasar pada tabel 5, dapat diketahui bahrva variabel independen struktur  kepemilikan berpengaruh  secara positifdan signifikan terhadap kinerja keuangan  perusahaan,  dengan nilai koefisien regresi  0,663  dan  signifikansi-t 0,01-3, yang nilainya  lebih kecil dari a (0,05). Hal ini berarti  bahwa  struktur  kepemilikan yang diproksi  dengan kepemilikan publik mempengaruhi  kinerja  keuangan perusahaan yang diukur dengan menggunakan Tobins  Q.
Carporale  social  responsibili4'  dimensi  ekonomi berpengaruh  secara positif dan signifikan  terhadap  kinerja keuangan  perusahaan, dengan nilai  koefisien regresi 1,471 dan signifikansi-t  0,002,  yang nilainya  lebih kecil dari a (0,05). Hal ini berarti bahwa CSR dimensi  ekonomi mempengaruhi kinerja keuangan  perusahaan yang diukur dengan menggunakan Tobins Q. Corporare soiial responsibiliry  dimensi  lingkungan  berpengaruh secara positif dan signifrkan terhadap kinerja keuangan perusahaan, dengan nilai koefisien regresi 1,904 dan signifikansi-t  0,021, yang  nilainya  lebih kecil dari cr (0,05).  Hal ini berarti bahwa  CSR dimensi  lingkungan mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan  yang diukur dengan menggunakan  Tobins  Q.
Corporate social responsibiliry  dimensi  sosial berpengaruh  secara positif dan signifikan terhadap  kinerja keuangan  perusahaan,  dengan nilai  koefisien regresi 8,545 dan signifikansi-t  0,002, yang  nilainya  lebih kecil dari a (0,05). Hal ini berarti bahwa CSR dimensi  sosial mempengamhi kinerja keuangan perusahaan yang diukur dengan menggunakan Tobins Q. Berdasarkan hasil analisis  statistik  yang  disajikan pada tabel 4.6 dapat  disusun persamaan  regresi linier sebagai berikut:
Y = 89,447 + $,663Xr + 1'471X?+ 1,905X3 + 8545)L+ e Dari persamaan diatas  dapat diartikan bahwa : 1). Konstanta  89,447 artinya kinerja keuangan perusahaan (Y) akan bernilai  positif sebesar  89,447 jika variabel struktur kepemilikan (Xr), CSR dimensi ekonomi (X2),
cSR dimensi  lingkungan (x3), dan cSR  dimensi sosial ()Q) bernilai  nol.
2). Nilai koefisien  regresi variabel struktur  kepemilikan (Xr) : 0,663  artinya  kinerja keuangan perusahaan (Y) akan bertambah  sebesar  0,663 jika variabel struktur kepemilikan (Xr) bertambah  satu  persen  dengan  asumsi variabel  lain adalah tetap.
3). Nilai koefisien  regresi  variabel CSR dimensi ekonomi (Xz): 1,471 arlinya  kinerja
keuangan  perusahaan (Y) akan  bertambah sebesar 1,471 i'ka variabel CSR  dimensi ekonomi (Xz) b€rtambah  satu persen  dengan asumsi variabel lain adalah tetap.
4). Nilai koefisien  regresi variabel  CSR dimensi  lingkungan (Xr) : 1,902 artinya  kinerja keuangan  perusahaan (Y) akan bertambah sebesar  1,902 jika variabel CSR  dimensi lingkungan  (X3) bertambah  satu  persen dengan asumsi variabel  lain adalah tetap.
89,447 8,663 1,471 1,902 8,545 1,595 2,562 3,342 2,384 0,1  17 0.013 0,002 0.021 0,002
5). Nilai koefisien  regresi variabel  CSR  dimensi  sosial (Xo) : 8,545 artinya  kinerja keuangan  perusahaan (Y) akan bertambah sebesar 8,545 jika variabel  CSR dimensi sosial  (X1)  bertambah  satu persen  dengan asumsi variatrcl lain adalah  tetap.
Pengujian  Hipotesis Hipotesis I (Uji Signifikansi  Simultan) Untuk  menguji ada tidaknya  pengaruh struktur  kepemilikan (Xr), CSR  dimensi ekonomi (X2), CSR dimensi sosial {X3), dan  CSR dirnensi  sosial (\) secara simultan terhadap kinerja keuangan  perusahaan (Y), dilakukan pengujian  dengan uji F. Berdasarkan perhitungan dengan ^9P,9.S pada lampiran 2 diperoleh nilai F hitung seb'esar 5.304 dan  dengan tingkat kesaiahan cr : 0,05 (5%), nilai F tabel diperoleh sebesar  3,34 yang berarti F hitung > F tabel (5.303 > 3,34). Hasii pengujian secara  bersama-sama menuniukkan bahrva ada pengaruh yang signifikan dari variabel independen  terharlap variabel dependen yang ditunjukkan dengan nilai F hitung sebesar 5,304  dengan niiai signifikansi sebesar 0,001 dari taraf  signifikansi pada u : 0,05. Nilai signifikansi yang  diperoleh jauh lebih kecil dari taraf  signifikansi 57o, hal ini menunjukkan  bahrva secara  bersama-sama semua variabel independen rnempunyai pengaruh yang signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan'
Dengan demikian, maka hipotesis 1 yang menyatakan stmktur  kepemilikan, CSR
ri--,---'-t--,----,- ^on Ji-^-^: li-^f-.-.^*-.^ J^- flqD J;*^-^: -^^;^l h-*-.$-- ulltlgllst cl(ulluilil, t-Ji\ uittll,lr5l tlrrBNurtBdlr, u4lr  uJl\ ullrtvllJl 5\r5ror  t!L4r a  l^r  rartrd- sama trerpengaruh signilikan terhadap kinerja keuangan  perusahaan,  diterima.
Ilipotesis II (Uji Signifikansi  parsia!) Pengujian secara parsial dilakukan untuk mengetahui apakah variabel- variabel independen yang digunakan dalam rnodel penelitian secara individual mampu *--i-l^"L.^ .,.;.h-l rlorcnrlan rrrvruvrsr^u
Untuk mengetahui signifikansi pengaruh struktur  kepemilikan  (X1), CSR  dimensi ekonomi  (X2), CSR dimensi  lingkungan  (X3), dan CSR dimensi sosial (Xa) secara  parsial terhadap kinerja keuangan  perusahaan(Y). maka digunakan uji-t. Dengan tingkat kesalahan a :0,05 dan nilain-k: 101, maka nilait-tabel  diperoleh 1,658.
Hasil uji-t dengan  SP,S,S pada Tabel 6" diperoleh nilai t-hitung setiap variabel independen  sebagai trerikut:
Tabel 6. Hasil uji-t variabel bebas (x) terhadap kinerja keuangan perusahaan (y) No Variatrel Koefisien Regresi t sig. 1 Constanta 89,447 1,595 0,007 Z Struktur  kepemilikan (X1) 0,663 2,562 0,013 1 CSR dimensi ekonomi (X2) 1,471 0,002 4 CSR dimensi  lingkungan (X;) I OO? ? 1R4 0,021 5 CSR dimensi sosial  (Xa) 8,545 3,357 0,002 * Signifikansi pada tingkat  signifikansi 5%.
Sumber  : Data  SPSS yang diolah.
Berdasarkan Tabel 4.7 tersebu! maka  dapat ditulis p€rsamaan regresi sebagai
Y :89,447 + 0,663Xr + 1,47\X2+  1,902Xr  + 8545&+ e berikut:
JurnalAkuntansi Riset, Prodi Akuntansi  UPL Vol.2, No. I 302
a L. Eko Suyon<r ISSN : 2A86 -2563
l. Variabel  struktur  kepemilikan (X1)
Berdasarkan hasil analisis regresi trerganda  yang dilakukan,  diketahui bahwa variabel independen struktur kepemilian (X1) memiliki koefisien regresi  bertanda positif sebesar 0,662. Diperoleh nilai t-hitung  dari variabel independen struktur  kepemilikan
2,562 dengan nilai signifikansi sebesar 0,013  lebih kecil  dari  taraf signifikansi pada a : 0,05. Hal ini berarti bahwa nilai t-hitung < nilai t-tabel (2,562 > 1.658)'
Dengan demikian,  hipotesis yang menyatakan struktur  kepemilikan yang sernakin menyebar  berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan,
diterima.
Variabel CSR dimensiekonomi (X2) pada variabel  CSR dimensi  ekonomi  (X2) memiliki  koefisien regresi  bertanda positif sebesar 1,471. Diperoleh nilai t-hitung dari  variabel independen CSR dimensi ekonomi 3,342 dengan nilai signifikansi sebesar 0.002 lebih kecil dari taraf sigrrifikansi  pada a  : 0,05. Hal ini berarti bahwa t-hitung > niiai t-tabel (3,342  > 1,658), CSR  dimensi ekonomi berpengaruh signifikan terhadapkinerja keuangan perusahaan. Dengan  demikian, hipotesis  yang  menyatakan CSR dimensi ekonomi berpengaruh  signi{ikan terhadapkinerja keuangan  perusahaan, diterirna'
Variabel CSR dimensi  lingkungan (X:) pada  variabel CSR dimensi lingkungan (Xl) memiliki koefisien  regresi bertanda positif sebesar 1,g02. Diperoleh nilai t-hitung  dari variabel independen CSR dimensi iingk,rrg* 2,384 dengan nilai signifikansi sebesar 0,021 lebih kecil dari taraf signifikansi pada a  : 0,05. Hal ini berarti  bahwa t-hitung > nilai t-tabel (2,384 < 1,658;, CSR dimensi lingkungan  berpengaruh  secara signifikan terhadap kinerja
keuangan perusahaan. Dengan  demikian,  hipotesis  yang menyatakan CSR  dimensi lingkilngan berpengaruh  signifikan  terhadap kinerja keuangan perusahaan,
diterima.
Variabel CSR dimensi  sosial (Xa)
Pada variabel CSR dimensi sosial  (Xa) diperoleh nilai t-hitung sebesar 3,357 yang berarti t hitung > t-tabel (3,357 > 1,658), selain itu nilai signifikansi sebesar 0,002 yang lebih t<ecil aari 0,05  menunjukkan  variabel CSR  dimensi  sosial mempunyai pengaruh yang signifikan  terhadap kinerja keuangan  perusahaan. Dengan demikian,
tripotesis yang  menyatakan CSR dimensi  sosial  berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan, diterima-
J. Simpulan
Berdasarkan hasil  penelitian  mengenai pengaruh struktur kepemilikan ekstemal dan pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan terhadap kinerja keuangan perusahaan, maka dapat ditarik beberapa  kesimpulan sebagai  berikut :
(l) Struktur  kepemilikan,  CSR dimersi ekonomi, CSR  dimensi  lingkungan, dan CSR dimensi sosial secara simultan berpengaruh positif signifikan terhadap  kinerja keuangan perusahaan Hal ini berarti jika terdapat  peningkatan atau penunrn variabil-vaieiabel tersebut akan diikuti oleh peningkatan  atau  penurunan  kinerja keuangan  perusahaan
(2) StruL-tur kepemilikan,  CSR  dimensi  ekonomi, CSR  dimensi  lingkungan, dan CSR dimensi  sosial secara parsial berpengaruh positif sigrrifikan  terhadap kine{a keuangan  perusahaan. Seraca lebih rinci dapat dijelaskan sebagai berikut : a. Hisil inalisis menunjukkan  bahwa  variabel strukfur kepemilikan  yang diproksi dengan kepemilikan publik mempunyai pengaruh positif  dan signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan. Hal ini berarti bahwa dengan  meningkatnya
A
Jurnal Akuntansi Rise! Prodi  Akuntansi uPI, Vol- 2, No' I 303
Eko Suyono
b. kepemilikan  public dalam  sebuah  perusahaan  akan mampu meningkatkan kinerja keuangan  perusahaan tersebut' ,. . -,-^-
Hasil analisis  menunjukkan  bahwa  variabei  CSR dimensi  ekonomi mempun'val pengaruh positif aun"ignntan terhadap. kinerja keuangan  perusahaan. Hal ini bahwa penunaian csri-?iUiJ-ng ekonomi  yung  dihu.upkan dapat  meningkatkan perekonomian masyarakat sekitir akan memberikan citra positif bagi perusahaan sehinggadalamjangkapanjangakanmampumeningkatkankinerjakeuangan perusahaan ,. - _: r:..^r.,,. i-Iasil analisis menunjuklian bahwa variabel CSR dimensi lingkungan  mempunYar pengaruh positif  o*ri ,igmf*an terhadap kinerja k"i19.T^f:sahaan' Hal ini bahwa  penunaian csn-aluiaung lingkungan  seperti penanganan iimbah dan pelestarian lingkungan akan  mem-berikan citra positif bagi  perusahaan  dihadapan masyarakat  selaku srakeholder sehingga  dalam jangka panjang akan mampu meni n gkatkan  kinerj a keuangan  perusahaan Hasil analisis menunjuht ari Uatrwa variabel CSR dimensi  sosial  mempiln)'ai pengaruhpositifdansrgnifikanterhadapkinerjakeuangan.perusahaan.[.lalini bahwa penunaian  CSn"OiUiaang sosiaf  seperti bantuan di bidang  pendidikan kepadamasyarakatkurangmampuakanmemberikancitrapositifbagi perusahaan dihadapan *uui'u*tu, sglahu  stafuholder  sehingga  dalarn jangka panjang  akan mampu meningkatkan kine4a  keuargai: perusahaan
c. Saran Berdasarkan kesimpulan hasil penelitian  yang telah dikemuliakan, dapat diberikan saran-saran  yang  merupakar,  ,umbangan dari penelitian  ini sebagai  berikut :
tt) Berdasarkan t**"Jn fondisi struktur  kepemiiikan di perusahaan-putY:ul*
Indonesia,sebaiknyaperusahaannreningkatkankepernilikanpubtriktllini diperlukan ,rr,r.r[-*"*uksimalkan  fungsi monitoring  terhadap  manajer, sehingga kinerja perusahaan  akan semakin baik'
(7) Sebaiknya  perusahaan-perusahaan vlne ada lebih memperluas  aspek pengungkapan corporate ,orii ,nrponsibility. penunaian tanggung jawab  sosial perusahaan kepada  semua stok*h)Hr^ya akan meningkatkun iit a baik perusahaan -di hadapan konsumenv*gp"a"akhirnyaakanmarnpumeningkatkankinerjaperusahaanSecara umum dan kinerja keuangan  pada  khususnya'
(3) perusahaan t *,i, *"nguiah pendekatan p"ngungkapan aktivitas sosial yang semula hanya sebatas "*"*""r"fri tewajiban auti pit'utt-pihak terkait' men-iadi suatu kesadaran penuh dari perusahaan untuk menunaikan tanggungiawabnya di hadapan stskeholder.
(4)Untukmewujudkanapayang-disarankandalampoinketigarnakaakanlebihbaik jika perusahaan-perusahaan di lndonesia mengintegrasikan kebijakan terkait tanggungj"*al ,f.l"l perusahaan ke dalam kebi,lakan  starategis  perusahaan  secara
menyeluruh --,^: r,^+^*^-:r,^- rrnir lebih
(5) Bagi peneliti lain yang mempunyai  ketertarikan untuk  meneliti secara l mendalam  mengenai p.Jt* tanggung jawab sosial-perusahaan di Indonesia akan lebih baik jit u ri"n*rrUahkan  U"rbugaluatiabel penelitian' Di anlaranya hal ini t'isa dilakukan  dengan mernperluas pengaruhnya  ke kinerja dalam  dimensi yang  lebih luas seperti  dalam  konsep balsnced scorecsrd-
(6) Peneliti lain yang tertarik  untuk  mengkaji  lebih dal*, t"T' ini juga bisa melakukan kajian secara mindalam dengan me"mbandingkan pralctik pengungkapan  aktivitas
*t;tt ai negaramaju dan  negara berkembang'
Ilaftar Pustaka Abbot, wF, and Monsen, RJ- 1979, ^on The Measurement of Corporate Social Responsibility : Self-Reported an Methode of Measurement  Corporate Social lnvolvement" , Academy  of Management Journal, Y ol. 22, pp- 50 1 - I 5 Atkinson,  Anthony A, Rajiv D. Banker, Robert S. Kaplan dan S. Mark  Young, 1995. Manage m e nt Ac c otm t in g, Prentice-Hal  l, Ne*. Jersey. Balabanis,  George.,  and Philip, 1988. Colporate Social Responsibility and Economic Performance in The Top British Company : Are They  Link?, Ewopen Business Review, Vol. 98- No. 1, 1988. Barle, A and G. Means, 1932. The Modern Corporation and Privat  Property,  dalam  La Porta et, al. 1998. Corporate Ownership Arround  The Word,  Journal oJ-Finance, Vol.IV,  No.2,  April.
Bathala, c.T., Moon, K.P., and Rao, R..P., 1994. "Managerial  ownership,  Debt polecy, and rhe Impact of lnstitutional Holding : An Agency  Perspective", Journol of Financial Managernent Vol. 23 {Autunr),  No. 3. pp.3B-50. Belkaoui, A, and Karpik. P. G, i989. "Determinants of The Corporate Decision  to Disclose Social Information",  Accounling, Auditing, and Accountabitity  Journal,
Vol. l, No. i Claessens  S., Djankov" P., and Lang. 2000" '"The  Separation of Ownership and Control in East Asia Corporation",Journal af Financirsl Ecrsnomics, Vol. 58, pp.  81-102 clark, T., varadaradjan, P. R dan w. M. Prode.  "Environmental  Management : The construck & Research Proposition", Joltrnal oJ'Business  Research, Vol.  20, pp. 143-t49, t9g4
Cooper, Donald  R and Pamela, S. Schendler, 20A1. Btrsiness Research Methad, Seven Edition.  McGraw-Hill, Internalational Edition, Boston. Crane, Laurence, 2007 - Measurirug Firwncio!  Perforrnance : A Critical  Key to Mcnaging -Risft, paper presented on National Crop Insurance Service, retrived  fiom www.google.com
Darwin, Ali, 2006. "Akuntabilitas,  Kebutuhan,  Pelaporan dan pengungkapan cSR bagi Perusahaan di Indonesia", IAI-KAM, zBAR, Edisi  3, September-Desember. Epstein  and Freedman, 1994. "social Disclosure and The Individual Investors", Accotmting, Auditing, and Accotmtability  Journal, Y ol. 7 , pp. 94-109 . Elkington, John. (1997). Cannibals with Forks : The Triple Bottom Line of 2l't Century Business., Oxford, UK : Capstone. Elloumi, Fathi and Gueyie,  Jean-Piere, "cEo Compenzation, IoS and The Role of Corporate Govemance", corporat€ Governance  1.2, pp. 23-33, McB university Press,200l.
Europen Community,20A3. ivlapping lns*ument for Corporate  Sosial  Responsibility,
White  Chlorine  Free  Paper,  Belgium,  retrived from http://europa. eu.int/comm.lemployment-index.htm I Finch,  Nigei, "The Motivations for Adopting Sustainabiliry- Disclosrre",  MGSM Working P ape rs i n Manage me nt, Macquame Un i vers ity, A ustral ia, 2 005. Global Environmental  Management Initiative (GEMI), 2008. Clesr Advontage : Building Shareholder Yalue, CEMI Publisher, USA. Guthrie, J. and Parker, L. D, 1989. "corporate  social Disclosure : a Rebuttal of Legitimacy Theory." Accountingand Business Research. vol. r9 (76). pp. za3- 252.
Husted, Brian, et" aL 2AM. Governance  Choice for Strategic  Corporate Sosial Responsibility, The George washington University, usA, retrived from www.google.com
Jurnal AkuntansiRise! Prodi Akuntansi  UPI, Vol.2, No. I
Eko Suyono
ISSN : 2086 -2563
Mc. Guire, J., Sundgrean, A., and Schneeweish, T., I988. "Corporate Social Responsibility and  Firm Financial Performance", Academy of Management
Journal, Vol.31, pp. 854-872. Mc. William, A., and Siegel, D.,2001. "Corporate  Social Responsibility: A Theory of The Firm Perspective", Academ-y- of Management Ret,iew, Y o1.26,  pp.  117'127 . Milne, M. J., Adler, R. W, 2002. "Exploring The Reliability of Social  and Environmental
Disclosure  Content Analysis",  Accotmting, Audiling, cmd Accoantability Jowxal, Vol. 12, No.2, pp.  99-106
Shane, P-B., and Spicer, 8.H..  1983. "Market Response to Environmental  informations
Product  Outside The Firm",  Accottnting Review. Vol. 58,  pp.  521-538. Ullman, A. & 1985.  "Data in Serach of a Theory : a Critical Examination of The Relationship Among Social Performance, Social Disclosure, and Economic Performance of U-S Firm",  Academic of Manager*ent Jotmtal, Vol. 10, No. 3, pp.
540-557
Undang-undang Republik Indonesia Nomor 40 Tahun 2007 Tentang  Perseroan  Terbatas,
Penerbit  Sinar Grafika,  2008. Jakarta
Watts, R.L  and Zimmerman l9?8. "Toward a Positive Theory of The Determination of Accounting Standard", Jounta! of Accounting Review. Vol. 53, pp. 112-134
Yamagarni, T. and Kokubu, 199 I . "Toward  on Corporate  Social  Disclosure  in Japan". ,l--^---a:-* ,,-,):l:-- --.J,1^-^.,-4.,1-:l;r., 1.,..---l \i^i 11/  ^^  ?1 ?O nLLuqlaat(lg,  fluuralrl5,  uru  nvuu*rtaultaatr/  Jvut  ttu., v vr.  t Y ,  yy.  JL-rr-
Jurnal Akuntacsi Riset,Itodi Akuntansi  UPI, Vol. 2, No. I