@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji

## Pengaruh Literasi Keuangan dan Financial Technology Terhadap Inklusi Keuangan pada Masyarakat Pekanbaru (Studi pada Investor Saham Syariah di Pekanbaru)
Yolanda Atika Safira 1 , Yulia Efni 2 Fitri 3
Universitas Riau, Pekanbaru , Riau, Indonesia
ABSTRAK : Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh dari literasi keuangan dan penggunaan  aplikasi  online  trading  terhadap  inklusi  keuangan  pada  investor  saham syariah  di  Pekanbaru.  Sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  150  investor saham  syariah  di  Pekanbaru  yang  menggunakan  aplikasi  online  trading  dalam bertransaksi  saham.  Pemilihan  sampel  menggunakan  metode non-probability  sampling dan  teknik purposive  sampling. Penelitian  ini  menggunakan Structural  Equation Modeling-Partial  Least  Squar e  (SEM-PLS)  dalam  menganalis  data.  Hasil  penelitian  ini menunjukan bahwa literasi keuangan berpengaruh positif dan signifikan terhadap inklusi keuangan  pada  Investor  saham  syariah  di  Pekanbaru  dan financial  technology berpengaruh positif dan signifikan terhadap Investor saham syariah di Pekanbaru.
Kata  Kunci  :  Literasi  Keuangan ,  Financial  Technology, Inklusi  Keuangan, Online Trading System, Sharia Stock Investors
ABSTRACT  : This  study aims  to  examine  the  effect  of  financial literacy and the  use  of online trading applications on financial inclusion of sharia stock Investors in Pekanbaru. The  sample  used  in  this  study  was  150  sharia  stock  Investors  in  Pekanbaru  who  use online  trading  applications  in  stock  transactions.  Sampling  uses  non-probability sampling  methods  and  purposive  sampling  techniques.  The  data  in  this  study  are quantitative  data  obtained  using  a  questionnaire  and  processed  by  using  Partial  Least Square Structural Equation Modeling (PLS-SEM). The results of this study indicate that financial  literacy  has  a  positive  and  significant  effect  on  financial  inclusion  of  sharia stock  investors  in  Pekanbaru  and  financial  technology  has  a  positive  and  significant effect on sharia stock investors in Pekanbaru.
Keywords:   Literacy Keuangan, Financial Technology, Finacial Inklusi,  Online Trading System, Sharia Stock Investors
Email Address : yolandaatika@gmail.com

## I. Pendahuluan
Keberadaan pasar modal menjadi  salah  satu  hal  yang  sangat penting untuk menggerakan roda perekonomian, karena berfungsi sebagai sarana  pendanaan  modal  bagi  sebuah perusahaan  dan  juga  sarana  investasi
bagi  masyarakat.  Selain  pasar  modal konvensional,  terdapat  pasar  modal syariah  yang  dimulai  sejak  tahun  1997 di  Indonesia.  Pada  umumnya,  kegiatan dalam  pasar  modal  syariah  tidak memiliki perbedaan dengan pasar modal konvensional, hanya saja dalam
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
pengaplikasiannya  memiliki  beberapa syarat  khusus,  yaitu  produk  –  produk yang  diperjualbelikan  serta  mekanisme bertransaksinya  tidak  melanggar  prinsip -  prinsip  syariah,  yang  mana  prinsip tersebut  bersumber  pada  Al-Quran  dan Hadist sebagai sumber hukum.
Perkembangan dalam pasar modal syariah dapat dilihat dari banyaknya  jumlah  saham  syariah  yang beredar,  dalam  Daftar  Efek  Syariah (DES) per Desember 2019, terdapat 445 jenis  saham  syariah  dari  total  jumlah emiten  659  yang  ada  di  BEI.  Selain  itu nilai  kapitalisasi  pasar  saham  syariah, dalam  5  tahun  terakhir  mengalami peningkatan  dari  tahun  2014  sebesar 2.947 triliun meningkat pada tahun 2018 sebesar 3.667 triliun.
Perkembangan pasar modal syariah  di  Indonesia  dari  data-data tompersebut dapat dikategorikan positif,
namun  keberadaan  pasar  modal  syariah sebagai sarana investasi bagi masyarakat di  Indonesia  masih  dapat  terbilang rendah  peminat.  Pada  tahun  2018 komposisi investor saham syariah hanya sekitar  5,7%  dari  total  investor  saham pada pasar modal. Kurangnya pemahaman  masyarakat mengenai pasar modal  syariah  diindikasikan  sebagai keraguan bagi investor untuk menanamkan  modalnya  pada  pasar modal.  Pemahaman  terhadap  pasar modal  merupakan  terminologi  dari istilah  literasi  keuangan.  Dalam  hasil Strategi  Nasional  Literasi  Keuangan Indonesia (SNLKI) yang dilakukan oleh Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK)  tahun 2017 menghasilkan  indeks tingkat
literasi  keuangan  sektor  pasar  modal yaitu  sebesar  4,4%,  angka  ini  menjadi yang  terendah  dibandingkan  sektor industri  keuangan  lainnya.  Literasi keuangan  merupakan  suatu  hal  yang seharusnya  menjadi  dasar  tiap  –  tiap individu atau masyarakat dalam mengelola  urusan  keuangan.  Otoritas Jasa  Keuangan  sebagai  lembaga  yang mengatur  seluruh  kegiatan  di  sektor keuangan  bertekad  mewujudkan  sistem
keuangan yang berkelanjutan dan stabil, menyatakan  bahwa  literasi  keuangan akan diikuti oleh tingkat inklusi keuangan.
Dalam  mendorong  peningkatan inklusi  keuangan,  berbagai  strategi diterapkan dengan menyesuaikan perkembangan  zaman.  Salah  satunya dengan  memanfaatkan jaringan  internet. Penerapan jaringan internet pada layanan  keuangan  digital  atau  yang disebut  sebagai financial  technology (Fintech),  dianggap  sebagai  cara  yang efektif  untuk  menyediakan  peluang dalam  mendorong  inklusi  keuangan, yaitu dengan meringankan biaya transaksi keuangan tanpa harus menyediakan layanan keuangan tradisional dalam bentuk jaringan kantor.  Fintech  dalam  dunia  perbankan telah  memberikan  dampak  yang  sangat signifikan,  dimana  Fintech  mampu menjangkau  masyarakat  yang  belum dapat dijangkau oleh perbankan, (Kajian Stabilitas  Keuangan  Bank  Indonesia, 2017).  Hadirnya  fintech  di  pasar  modal memberikan  kemudahan  bertransaksi seperti contohnya Online Trading System,  yang  telah  menjadi  bagian penting  dalam  perkembangan  pasar modal  saat  ini.  Banyak  perusahaan sekuritas  yang  ada  di  Indonesia  saat  ini menawarkan  sistem  online  trading sebagai  salah  satu  fasilitas  penunjang bagi  para  investor  pada  perusahaan sekuritasnya.  Untuk  investor  saham syariah,  terdapat  pula  Syariah  Online Trading  System  (SOTS),  dimana  sistem tersebut  telah    terintegrasi  dengan prinsip syariah yang berlaku.
Berdasarkan  uraian  yang  telah dijelaskan diatas, pada akhirnya penelitian  ini  dirumuskan  dalam  bentuk pertanyaan penelitian sebagai berikut:
1.  Apakah  literasi  keuangan berpengaruh  terhadap  inklusi  keuangan pada investor saham syariah di Pekanbaru?
2.  Apakah financial  technology berpengaruh  terhadap  inklusi  keuangan
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
pada investor saham syariah di
Pekanbaru? Landasan Teori Literasi Keuangan POJK Nomor 76 /POJK.07/2016 menyatakan literasi keuangan adalah pengetahuan, keterampilan,  dan  keyakinan,  yang mempengaruhi sikap dan perilaku untuk meningkatkan kualitas pengambilan keputusan  dan  pengelolaan  keuangan dalam  rangka  mencapai  kesejahteraan. Literasi  keuangan  dapat  diartikan  pula sebagai  kecakapan  atau  kesanggupan individu  dalam  hal  keuangan  dimana  ia akan mampu melihat uang dengan sudut pandang  yang  berbeda  dan  memiliki kendali  atas  kondisi  keuangannya, (Djawahir,  2018),  (Xu  dan  Zia,  2012).
Organisation for Economic Co- operation and Development International  Network  on  Financial Education atau OECD/INFE mengembangkan survei literasi keuangan  internasional  yang  dapat digunakan dengan latar belakang negara yang sangat berbeda di berbagai negara. Terdapat  3  instument  pengukur  literasi keuangan menurut guidebook OECD/INFE 2016, yaitu: 1. Pengetahuan Keuangan (Financial  Knowledge), pengetahuan keuangan dihitung sebagai  jumlah tanggapan  atau  jawaban  responden terhadap  pernyataan  mengenai  4  topik pengetahuan  keuangan,  yaitu:  nilai waktu  uang,  resiko  dan  laba,  definisi inflasi dan diversifikasi.
2. Perilaku  Keuangan (Financial Behavior) ,  tingkat  perilaku  keuangan mengacu  pada  sejumlah  pernyataan untuk  mengeksplorasi  sejauh  mana seseorang berperilaku dalam cara melek keuangan.
3. Sikap keuangan (Financial Attitude) ,  terkait  dengan  bagaimana responden dalam memprioritaskan
keuangan jangka pendek daripada membuat rencana jangka panjang.

## Financial Technology
Financial  Technology (Fintech) atau  sering  disebut  juga  dengan  digital keuangan  merupakan  inovasi  sistem keuangan secara digital agar masyarakat dapat  dengan  mudah  mengakses  produk dan  layanan  keuangan  dan  melemahkan barrier to entry, (Bank Indonesia, 2016). Financial  technology dapat  mengubah cara  perusahaan  dalam  membuat  dan menyediakan produk atau layanan, dapat menangani  masalah  privasi,  regulasi, dan tantangan hukum, serta memberikan peluang untuk pertumbuhan yang inklusif,  (Dhar  dan  Stein,  2017). Financial  technology dalam  penelitian ini adalah produk digital keuangan pada pasar  modal  berupa  produk  aplikasi online  trading  saham.  Dimana,  online trading  sistem  adalah  suatu  sistem perdagangan  secara  online  melalui perangkat  teknologi  internet,  dimana dengan  sistem  ini  investor  tidak  perlu lagi  datang  atau  menelepon  kantor pialang (broker) pada perusahaan sekuritasnya,  karena  eksekusi  investasi serta  semua  informasi  harga  dapat dilakukan  dimana  saja,  kapan  saja, selama  akses  tersebut  tetap  terhubung dengan koneksi internet.
Untuk mengukur adopsi penggunaan  Online  Trading  System, peneliti  mengadopsi  indikator  dari berbagai  penelitian  dahulu,  (Roca, García  dan  de  la  Vega,  2009),  (Lee, 2009)  dan  (Ramayah  et  al.,  2009).
Bedasarkan berbagai penelitian sebelumnya, untuk menyesuaikan dengan penelitian ini, peneliti menetapkan pengukuran adopsi penggunaan online trading system sebagai produk dari financial technology di pasar modal Indonesia, adalah sebagai berikut:
1. Perceived Ease of Use (PEU)
Perceived  Ease  of  Use atau  persepsi kemudahan  penggunaan  didefinisikan
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
sebagai  sejauh  mana  seseorang  percaya bahwa  menggunakan  sistem  tertentu akan bebas dari usaha.
2. Perceived Usefulness (PU) Perceived  Usefulness atau  presepsi kegunaan  mengacu pada tingkat dimana seseorang percaya bahwa dengan menggunakan  sistem  tertentu  akan meningkatkan kinerja pekerjaannya. 3. Attitude Toward Using Attitude  Toward  Using atau  sikap terhadap  penggunaan  mengacu  pada perasaan  positif  atau  negatif  individu dalam menggunakan teknologi 4. Subjective Norms Subjective norms adalah persepsi seseorang  terhadap  harapan  dari  orang- orang yang berpengaruh dalam kehidupannya mengenai apa yang dilakukan  atau  tidak  dilakukannya dalam menggunakan teknologi.
5. Trust
Trust adalah  harapan  yang  dipilih  oleh orang  lain  untuk  percaya  tidak  akan berperilaku oportunistik
6. Perceived Risk Perceived  Risk adalah  risiko  yang dirasakan  sebagai  semacam  kerugian subyektif yang diharapkan atau kemungkinan  kerugian  yang  didapatkan saat mengejar hasil yang diinginkan. 7.

## Perceived Benefit
Perceived Benefit adalah persepsi positif yang  disebabkan  oleh  suatu  aksi  dalam hal  ini  keuntungan  langsung  mengacu pada  manfaat  langsung  dan  nyata  yang akan dinikmati pelanggan dengan menggunakan perdagangan online.

## Inklusi Keuangan
Berdasarkan  Peraturan  Presiden Nomor  82  Tahun  2016  tentang  Strategi Nasional  Keuangan  Inklusif,  inklusi keuangan adalah sebuah kondisi dimana setiap  anggota  masyarakat  mempunyai
akses terhadap berbagai layanan keuangan  formal  yang  berkualitas, tepat waktu,  lancar,  dan  aman  dengan  biaya terjangkau sesuai dengan kebutuhan dan kemampuan  masing-masing.  Definisi lain  dari  inklusi  keuangan  menurut Allen et  al .,  (2015)  inklusi  keuangan didefinisikan sebagai penggunaan layanan keuangan formal yang membawa manfaat kepada para individu seperti  penggunaan  akun  bank,  kartu debit  dan  kredit  dan  lainnya.  Akses  di pasar  modal  merujuk  pada  jumlah  total orang  yang  menjadi  investor  di  pasar modal.  Pengukuran  inklusi  keuangan menggunakan adopsi pengukuran
OECD/INFE  2016  yang  dimodifikasi sesuai konteks penelitian, yaitu: 1. Product Holding Product Holding bertujuan untuk mengidentifikasi  produk  yang  saat  ini dimiliki oleh responden, dengan melihat apakah  konsumen  setidaknya  sadar terhadap  produk  investasi  yang  tersedia di Indonesia.
2. Product Awareness
Kesadaran  akan  penggunaan  produk keuangan adalah hal yang penting dalam memulai  langkah  untuk  peningkatan inklusi keuangan, dimana dengan kesadaran  ini akan  mencegah  terjadinya kesalahan dalam pemilihan dan membantu  penyedia  produk  keuangan ( supply-side ) untuk mengetahui permintaan  dari  masyarakat  ( demand- side ).
3. Product Choice
Dalam memilih produk keuangan, inklusi  keuangan  akan  menguntungkan konsumen  jika  mereka  terus  memantau produk mereka, dan melakukan pertimbangan  bila  terjadi  perubahan ketika terdapat produk atau layanan baru yang  tersedia  atau  saat  struktur  harga berubah.
Model Penelitian dan Hipotesis
Gambar 1.  Model Penelitian
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
H1:  Literasi  keuangan  berpengaruh terhadap Inklusi keuangan pada Investor Saham Syariah di Pekanbaru
H2: Financial  Technology berpengaruh terhadap Inklusi Keuangan pada Investor Saham Syariah di Pekanbaru

## II. Metodologi Penelitian

## Jenis dan Sumber Data Penelitian
Populasi  dalam  penelitian  ini adalah  investor  saham  syariah  yang berada di Pekanbaru. Metode pengambilan  sampel  adalah  purposive sampling. Berdasarkan kriteria pemilihan sampel yang telah ditentukan, yaitu:  1.  Berdomisili  di  Pekanbaru,  2. Memiliki  pengalaman  investasi  paling minim  6  bulan,  dan  3.  Menggunakan
aplikasi  syariah  online  trading  system.
Penentuan jumlah  sampel  minimal  pada penelitian  ini  menggunakan  rumus  Hair et  al.  dimana  jumlah  sampel  sebaiknya lebih  besar  atau  sama  dengan  100  dan menyesuaikan  jumlah  sampel  dengan jumlah  indikator  yaitu  5-10x  jumlah indikator  (30)  x  5  =  150  responden. Teknik pengumpulan data pada penelitian  ini  menggunakan  kuesioner dengan  pengisian  data  melalui  google form  yang  disebarkan  melalui  platform online seperti instagram, twitter, whatsapp dan facebook, kepada komunitas - komunitas investor saham. Metode Analisa dan Hipotesis Penelitian Metode  dalam  penelitian  ini menggunakan Structural Equation Modeling-Partial  Least  Square (SEM- PLS).  Menurut  Ghozali  (2015)  PLS merupakan  salah  satu  metode  statistika yang  secara  simultan  dapat  melakukan persamaan  struktural  pengujian  model pengukuran  sekaligus  pengujian  model struktural.  PLS  dapat  digunakan  untuk mengkonfirmasi  teori  dan  digunakan untuk menjelaskan ada tidaknya
hubungan antar variabel laten.

## III. Hasil Penelitian dan Pembahasan
Uji Validitas Konvergen ( Convergent Validity)
Tabel 1. Hasil Uji Validitas Konvergen
Variabel Indikator Loading Factor Nilai Keritis Ket Variabel Indikator Loading Factor Nilai Keritis Ket Literasi Keuangan LK1 0,734 0,7 Valid FT6 0,794 0,7 Valid LK2 0,752 0,7 Valid FT7 0,767 0,7 Valid LK3 0,81 0,7 Valid FT8 0,84 0,7 Valid LK4 0,738 0,7 Valid FT9 0,794 0,7 Valid LK5 0,815 0,7 Valid FT10 0,715 0,7 Valid LK6 0,725 0,7 Valid FT11 0,729 0,7 Valid LK7 0,742 0,7 Valid FT2 0,805 0,7 Valid LK8 0,737 0,7 Valid FT13 0,85 0,7 Valid LK9 0,78 0,7 Valid FT14 0,774 0,7 Valid LK10 7,69 0,7 Valid FT15 0,723 0,7 Valid Financial Technology FT1 0,769 0,7 Valid Inklusi Keuangan IK1 0,771 0,7 Valid FT2 0,804 0,7 Valid IK2 0,777 0,7 Valid FT3 0,804 0,7 Valid IK3 0,863 0,7 Valid

## @Program Studi Manajemen
FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
FT4 0,711 0,7 Valid IK4 0,821 0,7 Valid FT5 0,778 0,7 Valid IK5 0,809 0,7 Valid Sumber: Data Olahan (2020) Dari  tabel  1  di  atas  dapat diketahui  bahwa  indikator  masing- masing  konstruk  memberikan  nilai convergent  validity yang  tinggi,  yaitu seluruh  indikator  di  atas  0.70.  Hasil  ini memberikan  makna  bahwa  seluruh indikator menunjukkan convergent validity yang baik.
Uji Validitas Diskriminan ( Discriminant Validity )
Tabel 2. Hasil Uji Validitas Diskriminan Indikato r Lit.Ke u Fin.Tec h Ink.Ke u Indikato r Lit.Ke u Fin.Tec h Ink.Ke u LK1 0,734 -0,035 -0,105 FT6 0,018 0,794 0,18 LK2 0,752 0,128 -0,109 FT7 -0,101 0,767 0,055 LK3 0,81 0,103 0 FT8 0,039 0,84 -0,057 LK4 0,738 -0,104 0,15 FT9 0,056 0,794 0,133 LK5 0,815 -0,102 0,056 FT10 0,125 0,715 -0,252 LK6 0,725 0,076 -0,006 FT11 -0,008 0,729 -0,163 LK7 0.742 -0,153 0,028 FT2 0,066 0,805 0,013 LK8 0,737 -0,149 0,231 FT13 -0,119 0,75 0,089 LK9 0,78 0,085 -0,169 FT14 -0,172 0,774 0,102 LK10 0,769 0,139 -0,068 FT15 -0,141 0,723 0,124 FT1 0,084 0,769 -0,156 IK1 -0,151 -0,044 0,771 FT2 0,084 0,804 -0,098 IK2 0,084 0,091 0,777 FT3 0,155 0,804 0,074 IK3 -0,028 0,05 0,863 FT4 0,042 0,711 0,059 IK4 0,02 -0,09 0,821 FT5 0,045 0,778 -0,12 IK5 0,073 -0,007 0,809 Sumber: Data Olahan (2020) Dari  tabel  2  diatas  dapat  dilihat bahwa  nilai loading  factor untuk  setiap indikator  dari  masing-masing  variable laten telah memiliki nilai loading factor yang  paling  besar  dibanding  nilai loading variabel  laten  lainnya.  Hal  ini menunjukan bahwa setiap variabel laten telah  memiliki discriminant  validity yang baik.
Tabel 3. Hasil Uji Validitas Diskriminan Square Root Of Average(AVE) Variabe l Lit.Ke u Fin.Te c Ink.Ke u Lit.Keu 0,761 0,202 0,632 Fin.Tec 0,202 0,772 0,483 Ink.Keu 0,632 0,483 0,809 Sumber: Data Olahan (2020) Dari  tabel  3  diatas  dapat
diketahui  bahwa  nilai square  root  atas AVE sepanjang  garis  diagonal  lebih besar  korelasinya  antara  satu  konstruk dengan  yang  lainnya,  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  konstruk  memiliki tingkat validitas yang baik.

## Uji Reliabilitas
Tabel 4. Hasil Uji Reliabilitas Variabel Cronbach's Alpha Composite Reliability Literasi Keuangan 0,919 0,932 Financial Technology 0,951 0,957 Inkluasi Keuangan 0,867 0,904 Sumber: Data Olahan (2020) Dari tabel 4 diatas menunjukkan
bahwa  nilai composite  reliability untuk
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
semua    konstruk  adalah  >  0,7  dan cronbach’s alpha > 0,6 yang menunjukkan  bahwa  semua  konstruk pada  model  yang  diestimasi  memenuhi kriteria (reliable).
Uji Kecocokan Model ( goodness of fit )
Tabel 5. Model fit dan Quality Indexes Model Fit and Quality Indices Indek s P-value Kriteria Ket APC 0,468 P<0,001 P < 0,05 Diteri ma ARS 0,574 P<0,001 P < 0,05 Diteri ma AARS 0,568 P<0,001 P < 0,05 Diteri ma AVIF 1,105 ≤ 5 dan idealnya ≤ 3,3 Diteri ma AFVIF 1,725 ≤ 5 dan idealnya ≤ 3,3 Diteri ma GoF 0,591 Small ≥ 0,1; Medium ≥ 0,25; Large ≥ 0,36 Large SPR 1,000 ≥ 0,7  dan idealnya = 1 Diteri ma RSCR 1,000 ≥ 0,9  dan  idealnya 1 Diteri ma SSR 1,000 ≥ 0,7 Diteri ma NLBCDR 1,000 ≥ 0,7 Diteri ma Sumber: Data Olahan (2020) Dari  tabel  5.15    di  atas  dapat diketahui  nilai average  path  coefficient
(APC)  sebesar  0,468  dengan p-value <
0,001, average R-squared (ARS)
sebesar  0,574  dengan p-value <  0,001, average  adjusted  R-squared (AARS) sebesar  0,568  dengan p-value <  0,001, ini dapat diartikan bahwa model peneliti mempunyai fit yang  baik.  Kemudian diperoleh nilai average variance inflation  factor (AVIF)  sebesar  1,105 dan average  full  collinearity  variance inflation factor (AFVIF) sebesar 1,725 < 3,3,  ini  dapat  diartikan  bahwa  tidak  ada masalah multikolonieritas antar indikator dan antar variabel eksogen.Selanjutnya diperoleh nilai tenenhaus goodness of fit (GoF) sebesar 0,591  >  0,36,  ini  menunjukkan  bahwa kekuatan  prediksi  model  adalah  besar atau fit model  sangat  baik.  Untuk mengevaluasi
quality indexes dapatdilihat  dari  nilai  indeks symson’s paradox  ratio (SPR)  sebesar  1,000  > 0,70 (dapat diterima). R-squared contribution ratio (RSCR) sebesar 1,000 >  0,90  (dapat  diterima), statistical
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
suppression ratio (SSR) sebesar 1,000 > 0,70  (ideal),  dan nonlinear  bivariate causality  direction  ratio (NLBCDR) menghasilkan  nilai  1,000  >  0,70  (dapat diterima). Indeks-indeks tersebut bermakna  tidak  ada  problem  kausalitas didalam model. Tabel 6. R² Coefficients Struktur R- squared Adjusted R- squared Inklusi Keuangan 0,574 0,568 Sumber: Data Olahan (2020)
Dari  hasil  tabel  6  di  atas, diperoleh  nilai  R 2 variabel  inkluasi keuangan  sebesar  0,574.  Artinya  adalah sebesar 57,4% variabel inklusi keuangan dipengaruhi  oleh  literasi  keuangan  dan financial technology , sedangkan  sisanya dipengaruhi oleh variabel lain.
Pengujian Hipotesis
Gambar 2. Model Struktural

## Sumber: Data Olahan (2020)
Berikut ini  tabel  hasil  penelitian yang telah diperoleh berdasarkan pengolahan data: Tabel 7. Hasil Uji Hipotesis Hipotesis Path Coefficients P Value Keputusan Lit.Keu → Ink.Keu 0,501 <0,001 Diterima Fin.Tech → Ink.Keu 0,434 <0,001 Diterima Sumber: Data Olahan (2020) Dalam  uji  hipotesis  variabel Literasi  Keuangan terhadap  Inklusi Keuangan diperoleh nilai koefisien path 0,501 yang menunjukan pengaruh positif  yang  artinya  apabila  Literasi Keuangan  meningkat,  maka  Inklusi
Keuangan  akan  meningkat.  Nilai p- value <0,001  menunjukan  pengaruh signifikan pada tingkat kepercayaan 5%. Maka dapat disimpulkan bahwa hipotesis diterima, artinya literasi keuangan berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  inklusi  keuangan. Selanjutnya, uji hipotesis variabel Financial  Technology terhadap  Inklusi Keuangan diperoleh nilai koefisien path 0,434 yang menunjukan pengaruh positif  yang  artinya  apabila Financial Technology meningkat,  maka  Inklusi Keuangan  akan  meningkat.  Nilai p- value <0,001  menunjukan  pengaruh signifikan pada tingkat kepercayaan 5%. Maka dapat disimpulkan bahwa hipotesis  diterima,  artinya Financial Technology berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap Inklusi Keuangan.

## Pembahasan
Pengaruh Literasi Keuangan terhadap Inklusi Keuangan Bedasarkan hasil pengujian hipotesis  variabel  literasi  keuangan terhadap  inklusi  keuangan  menunjukan bahwa  literasi  keuangan  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  inklusi keuangan.  Hal  ini  menandakan  bahwa semakin  baik  literasi  keuangan  seorang investor  yang  dilihat  dari  pengetahuan, sikap  dan  perilaku  keuangannya  akan meningkatkan penggunaan, pemanfaatan serta  pemahaman  produk  dan  layanan jasa investasi.
Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh OJK  (2017)  yang  menyatakan  bahwa literasi  keuangan  masyarakat  akan diikuti dengan inklusi keuangan masyarakatnya. Dimana OJK menjelaskan  bahwa  pengetahuan  dan keyakinan masyarakat terhadap lembaga
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
jasa  keuangan  serta  masyarakat  yang terampil  memanfaatkan  produk  dan layanan  jasa  keuangan,  membutuhkan dukungan  berupa  ketersediaan  akses kepada  lembaga  jasa  keuangan,  produk dan  layanan  jasa  keuangan.  Begitu  pula implementasinya pada produk keuangan di  pasar  modal,  khususnya  pada  produk investasi saham syariah. Seseorang yang telah  memiliki  pengetahuan  mengenai investasi saham syariah serta yakin atau percaya  terhadap  saham  syariah,  dan juga  terampil  memanfaatkannya  perlu didukung  dengan  ketersediaan  akses yang  mempermudah  orang  tersebut mengimplementasikan pengetahuan yang  dimiliki.  Sehingga  hal  ini  akan meningkatkan pengguna produk
investasi saham syariah di pasar modal.
Dalam  penelitian  OJK  (2017) ditambahkan  aspek  sikap  dan  prilaku untuk  menyempurnakan  definisi  dari literasi  keuangan.  OJK  menyatakan bahwa sikap dan prilaku keuangan akan mendorong seseorang untuk menentukan  tujuan  keuangan,  memiliki perencanaan keuangan, mengambil keputusan  keuangan  dan  mengelola keuangan  dengan  lebih  baik  guna mencapai  kesejahteraan.  Sejalan  dengan hasil  penelitian  ini,  bedasarkan  nilai loading  factor tertinggi  pada  literasi keuangan, yaitu indikator Aktif Menabung  yang  terdapat  pada  dimensi financial  behavior, dengan pernyataan “Tiap bulan saya menyisihkan
pendapatan  untuk  berinvestasi  di  pasar modal”  memiliki  arti  bahwa  investor saham  dengan  literasi  keuangan  yang baik  cenderung  berprilaku  menyisihkan pendapatannya  untuk  berinvestasi  di pasar  modal.  Dengan  adanya  kegiatan menyisihkan pendapatan untuk berinvestasi  pada  pasar  modal  maka inklusi keuangan pada pasar modal akan meningkat. Pengaruh Financial Technology terhadap Inklusi Keuangan Bedasarkan hasil pengujian hipotesis variabel financial technology
terhadap inklusi keuangan menunjukan bahwa literasi keuangan berpengaruh positif dan signifikan terhadap inklusi keuangan. Hasil ini menandakan bahwa semakin tinggi penggunaan financial technology , dalam hal ini penggunaan aplikasi online trading pada investor akan meningkatkan penggunaan, pemanfaatan serta pemahaman produk dan layanan jasa investasi.
Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  Kajian  Bank  Indonesia  (2016) yang  menjelaskan  bahwa  hadirnya fintech  berupa  inovasi  pada  sistem keuangan,  akan  mempermudah  akses masyarakat  dalam  penggunaan  dan pemanfaatan  produk  dan  layanan  jasa keuangan.  Inovasi  sistem  keuangan berupa  digitalisasi  produk  dan  layanan mempermudah  akses  segala  informasi terkait produk dan layanan jasa keuangan  tanpa  terkendala  waktu  dan ruang.  Pada  pasar  modal,  digitalisasi layanan  dapat  dilihat  dari  hadirnya online  trading  sistem  sebagai  alternatif perdagangan  saham  melalui  aplikasi  / platform  secara  online.  Aplikasi  online trading  dapat  meningkatkan  inklusi keuangan pasar modal, sebab menggunakan  jaringan  internet  yang luas  dan  dapat  menjangkau  masyarakat yang sebelumnya kesulitan dalam mengakses  produk  investasti  saham. Oleh  karena  itu  pesebaran  produk  pada pasar  modal  semakin  luas,  sehingga memungkinkan  untuk  menumbuhkan calon  investor  -  investor  baru  dari berbagai wilayah.
Berbagai  manfaat  yang  dapat dirasakan  dengan  tersedianya  aplikasi online  trading  pada  pasar  modal, diantaranya  dapat  memudahkan  dan mendekatkan investor untuk
mengeksekusi  produk  secara  mandiri dimana  dan  kapan  saja,  pembukaan rekening  saham  secara  online  tanpa mendatagi  kantor  perusahaan  sekuritas, mengelola protofolio pribadi, memantau perkembangan harga saham dan kemudahan lainnya. Dimana kemudahaan  ini  akan  menyebabkan
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
efisiensi  waktu  dan  biaya  dari  investor, karena  tanpa  harus  datang  langsung  ke perusahaan  terkait  dan  meniadakan fee broker untuk transaksi saham.
Bedasarkan  hasil  nilai loading factor tertinggi pada financial technology, indikator  Ide  yang  Bagus sebagai  penggunaan  aplikasi  online trading  terdapat  pada  dimensi attitude
toward using, dengan pernyataan “Menggunakan  aplikasi  online  trading merupakan  ide  yang  bagus”  dimana dapat disimpulkan bahwa yang mempengaruhi  investor  menggunakan aplikasi  online  trading  adalah  sikap positif investor yang memilih penggunaan  aplikasi  online  trading sebagai  pilihan  yang  bagus  untuk bertransaksi  saham  di  pasar  modal.  Hal ini didukung dengan penelitian dari Lee (2009), yang menunjukan bahwa terdapat  hubungan  positif  dari attitude
toward  using kepada  minat  investor menggunakan aplikasi online trading.

## IV. Kesimpulan

## Kesimpulan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa  Literasi  Keuangan  berpengaruh positif signifikan terhadap Inklusi Keuangan. Sehingga apabila pemahaman Literasi Keuangan mengalami  peningkatan,  maka  Inklusi Keuangan  akan  mengalami  peningkatan juga,  begitu  pula  sebaliknya. Financial Technology juga  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  Inklusi  Keuangan yang artinya apabila Financial Technology mengalami peningkatan maka  Inklusi  Keuangan  juga  akan mengalami peningkatan.

## Rekomendasi Kebijakan
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan  sebelumnya  dapat  ditarik beberapa  rekomendasi  kebijakan,  antara lain: Sosialisasi mengenai literasi keuangan  perlu  untuk  digiatkan  agar semakin  banyak  masyarakat  yang  sadar akan  investasi  pada  saham,  sehingga semakin banyak masyarakat yang menyisihkan pendapatannya untuk berinvestasi  di  pasar  modal  membuat jumlah  pengguna  investasi  saham  di pasar modal pun meningkat. Selanjutnya,  untuk  perusahaan  sekuritas yang menyediakan fasilitas online trading diharapkan meningkatkan kenyamanan  bagi  investor  agar  tumbuh perasaan positif investor saat menggunakannya,  seperti  memfasilitasi investor  saham  syariah  dengan  aplikasi online  trading  saham  syariah  yang terintegrasi  prinsip  syariah.  Sehingga tidak  ada  keraguan  bagi  investor  saham syariah  menggunakan  layanan  trading online  yang  membuat  meningkatnya pengguna saham syariah di pasar modal.

## APENDIKS – ITEM KUISIONER

## Literasi Keuangan
Financial Knowledge Nilai Waktu Uang Harga 1 gram emas hari ini, lebih tinggi dari harga 1 gram emas 5 tahun yang lalu Risiko dan Keuntungan Investasi saham memiliki keuntungan yang besar dan resiko yang tinggi Defenisi Inflasi Inflasi yang tinggi berarti harga barang semakin tinggi Diversifikasi Membeli saham dari berbagai perusahaan akan mengurangi risiko investasi dibandingkan dengan membeli saham 1 perusahaan saja Financial Behavior Aktif Menabung Tiap bulan saya menyisihkan pendapatan untuk berinvestasi di pasar modal Mempertimbangkan Sebelum saya membeli suatu saham, saya mempertimbangkan
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
Literasi Keuangan Pembelian berbagai hal mengenai saham perusahaan tersebut Mengawasi Urusan Keuangan Saya mengelola urusan keuangan saya dengan teliti Merencanakan Tujuang Jangka Panjang Saya menetapkan tujuan keuangan jangka panjang dan berusaha mencapainya Memilih Produk Saya mempertimbangkan beberapa produk yang ditawarkan oleh perusahaan yang berbeda sebelum melakukan transaksi Financial Attitude Mempertibangkan kebutuhan hari esok
Saya tidak hanya mempertimbangkan kebutuhan hari ini tapi juga mempertimbangkan kebutuhan hari esok Financial Technology Perceived Ease of Use Mudah Dioperasikan Aplikasi online trading mudah untuk dioperasikan Tampilan Pengguna Desain aplikasi membuat Saya merasa tertarik untuk menggunakan aplikasi online trading Perceived Usefulness Akses Informasi Online trading bermanfaat untuk mencari informasi mengenai investasi saham Efisiensi Biaya Biaya transaksi melalui online trading itu sangat murah Efisiensi Waktu Kecepatan waktu dalam bertansaksi melalui aplikasi online trading sangat cepat Efektivitas Menggunakan aplikasi online trading dapat meningkatkan efektivitas dalam bertransaksi saham. Attitude Toward Using Pengalaman Pengguna Aplikasi online trading menyenangkan untuk digunakan Ide yang Bagus Menggunakan aplikasi online trading merupakan ide yang bagus Persepsi Kebutuhan Individu Penggunaan aplikasi online trading dinilai perlu

## Subjective Norm
Orang yang Penting Saya menggunakan aplikasi online trading bedasarkan saran orang yang penting bagi Saya Orang yang Berpengaruh Saya terpengaruh menggunakan aplikasi online trading, karena melihat keberhasilan orang lain menggunakan aplikasi online trading Trust Dapat Dipercaya Penggunaan aplikasi online trading dapat dipercaya Perceived Risk Informasi Probadi Saya merasa tidak aman memberikan informasi personal di internet Kompensasi Saya khawatir tidak bisa mendapatkan kompensasi jika terjadi error pada aplikasi online trading Penipuan dan Pembajakan Saya khawatir terjadinya penipuan atau intrusi hacker saat bertransaksi saham secara online Inklusi Keuangan Product Holding Apakah Mereka membuat pilihan Selain saham, terdapat produk investasi lainnya di pasar modal
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji

## produk keuangan Product Awareness
Kesalahan pemilihan produk Saya memilih Reksa Dana Pasar Uang dibandingkan Obligasi untuk investasi dengan jangka waktu kurang dari 1 tahun Memahami tujuan dan nilai potensial produk Saya tahu berinvestasi pada saham mendapatkan dividen dan kenaikan harga saham (capital gain) Product Choice Selalu memantau produk Investasinya Saya mengamati produk investasi Saya secara berkala Mempertimbangkan beralih produk / layanan baru yang tersedia atau saat struktur berubah Saya selalu mencari tahu informasi mengenai produk atau layanan baru yang tersedia di pasar modal Daftar Pustaka Allen.,  Franklin,  Asli  Demirguc-Kunt, Leora Klapper, Maria Soledad Martinez Peria (2016), The Foundations  of  Financial  Inclusion: Understanding  Ownership  and  Use  of
Formal Accounts . Journal of Financial Intermediation . doi: 10.1016/j.jﬁ.2015.12.003 Bank  Indonesia  (2016)  Rancangan Peraturan  Bank  Indonesia  tentang Penyelenggaraan Pemrosesan Transaksi  Pembayaran.  Jakarta:  Bank Indonesia. Bursa  Efek  Indonesia  (2018),  Indeks Saham Syariah. Jakarta: BEI.
Brown,  Martin,  &  Roman  G.  (2013),
Financial  Literacy  and  Retirement
Planning  in  Switzerland . Numeracy 6, Iss.  2:  Article  6.  DOI:  10,5038/1936- 4660,6.2.6 Dewan  Syariah  Nasional  MUI  (2002), Fatwa  Dewan  syariah  No.4/DSN- MUI/X/2003 tentang Pasar Modal dan
Pedoman  Umum  Penerapan  Prinsip Syariah  di  bidang  Pasar  Modal. [Internet].  [diunduh  pada  2019  Des 29]. Tersedia pada: http://hukum.unsrat.ac.id/inst/dsn2003 _40.pdf Dhar,  Vasant.,  Roger  M.  Stein  (2017), FinTech  Platforms  and  Strategy.  MIT Sloan  School  of  Management  MIT Sloan School Working, p. 5183-16 Djawahir,  Abdillah  Ubaidi  (2018), Teknologi-Layanan Keuangan, Literasi-Inklusi  Keuangan,  dan Valu e pada  Fintech  Syariah  Di  Indonesia: Perspektif S-O-R (Stimulus-Organism- Response) Model.
Ghozali  I.  &  Latan  H.  (2015), Partial
Least  Squares  Konsep,  Teknik  dan Aplikasi Menggunakan Program SmartPLS  3.0 (Ed.  Ke-2).  Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang. Hair, J. F., Black, W. C., Babin, B. J., & Anderson,  R.  E.  (2014), Multivariate
Data Analysis. London: Pearson.
Hutabarat,  Febrina  (2019)  Pengaruh
Literasi Keuangan dan Financial technology  terhadap  Inklusi Keuangan pada Masyarakat Jabodetabek. [skripsi]. Bogor [ID]: Institut Pertanian Bogor Kardinal  (2017),  Pengaruh  Literasi Keuangan Terhadap Penggunaan Produk  Keuangan  Pada  Mahasiswa STIE  Multi  Data  Palembang.  Forum Bisnis  Dan  Kewirausahaan  Jurnal Ilmiah STIE MDP.
Lee, Ming-Chi (2009), Predicting
Explaining  The  Adoption  of  Online Trading:  An  Empirical  Study  In Taiwan.  Decision  Support  System Vol 47 , p. 133-142
Lestari,  Sri.  (2015),  Literasi  Keuangan Serta  Penggunaan  Produk  Dan  Jasa Lembaga  Keuangan.  Jurnal  Fokus
Bisnis, Vol. 14, No 02.
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
Makarov,  Dmitry  and  Schornick,  Astrid V., Explaining Households’ Investment Behavior  (2010), INSEAD Working  Paper  No.  2010/44/FIN, Availabe at SSRN: https://ssrn.com/abstract=1623785 or h ttp://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1623785 Organization for Economics Co- operation Development (2016), Measuring Financial Literacy: Questionnaire and Guidance Notes for Conducting an Internationally Comparable  Survey  of  Financial Literacy. INFE. Otoritas  Jasa  Keuangan  (2016),  Survei Nasional Literasi dan Keuangan Inklusi  Keuangan  2016.  Jakarta  (ID)  : OJK. Otoritas  Jasa  Keuangan  (2017),  Revisit Strategi  Nasional  Literasi  Keuangan
Indonesia. Jakarta (ID) : OJK.
Otoritas  Jasa  Keuangan  (2017),  Kuliah
Umum  tentang  Financial  Technology di Indonesia. Jakarta (ID) : OJK. Presiden  Republik  Indonesia  (2016), Peraturan Presiden Republik Indonesia  No.  82  Tahun  2016  tentang Strategi  Nasional  Keuangan  Inklusif. Lembaran  Negara  Republik  Indoensia Tahun 2016 Nomor 185 Pemerintah  Indonesia  (1995) Undang  –
Undang  Republik  Indonesia  No.  8 tahun  1995  tentang  Pasar  Modal .
Lembaran  Negara  Republik  Indonesia
Tahun 1995 Nomor 64.
Putri,  Wahyu  Nurriska  Dwi  (2019) Pengaruh Behavioral  Finance Dan Financial Literacy Terhadap Investment  Intention Investor  Saham Di  Indonesia.  [skripsi].  Jakarta.  [ID]: Universitas Indonesia Ramayah, T., Kamel Rouibah, M. Gopi, Gary Jhon Rangel (2009), A decomposed theory of reasoned action to  explain  intention  to  use  internet stock trading among Malaysian investors . Computers in Human Behavior Vol.25, p. 1222–1230
Roca,  Juan  Carlos,  Juan  José  García, Juan  José  de  la  Vega ( 2009), The importance of perceived trust, security and  privacy in  online trading  systems . Information Management & Computer Security , Vol. 17, No. 2, p. 96 – 113. Sivaramakrishnan, S., Srivastava, M., &
Rastogi, A. (2017), Attitudinal factors, financial  literacy,  and  stock  market participation. International  Journal  of Bank  Marketing, Vol.35,  No.  5,  p. 818–841 Van  Rooij,  M.,  Lusardi,  A.  &  Alessie, R.  (2011), Financial  Literacy  and Stock Market Participation . Journal of Financial Economics, Vol. 101, No. 2, pp. 449-472.
Xu,  Lisa.,  Bilal  Zu.  (2016) Financial Literacy  around  the  World:  An Overview  of  the  Evidence  with
Practical  Suggestions  for  the  Way Forward. Policy  Research  Working Paper 6107. The World Bank Development Research Group Finance and Private Sector Development Team. Yoong,  J.  (2011 ),  Financial  illiteracy and stock market participation: Evidence  from  the  RAND  American Life Panel . Financial literacy: Implications  for  retirement  security and the financial marketplace , p. 76.