How to cite: Biliman, Z. K., & Saputra, B. W. (2024). Analisis Dampak COVID-19 Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan  Petrokimia  (Studi  Kasus  di  PT.  Chandra  Asri  Pacific). Syntax  Literate . (9)5. http://dx.doi.org/10.36418/syntax-literate.v9i5
E-ISSN: 2548-1398 Published by: Ridwan Institute
Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia p–ISSN: 2541- 0849 e-ISSN: 2548-1398
Vol. 9, No. 5, Mei 2024
ANALISIS  DAMPAK  COVID-19  TERHADAP  KINERJA  KEUANGAN PERUSAHAAN  PETROKIMIA  (STUDI  KASUS  DI  PT.  CHANDRA  ASRI PACIFIC)
Zayyin Kamil Biliman 1* , Bobby Wiryawan Saputra 2
Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Harapan Bangsa, Bandung, Indonesia 1,2
Email: zayyinkamil@gmail.com *

## Abstrak
Pandemi Covid-19 yang melanda dan menyebar dengan cepat ke seluruh dunia memaksa pemerintah di seluruh dunia untuk melakukan pembatasan sosial dan penguncian wilayah untuk mencegah peningkatan penyebaran virus Covid-19. Pembatasan sosial dan penguncian wilayah  menyebabkan  dampak  yang  signifikan  terhadap  aktivitas  industri,  salah  satunya adalah industri petrokimia. Sejak awal tahun 2020, perusahaan petrokimia dan kimia telah mengalami penurunan signifikan pada nilai saham mereka. Selain itu perusahaan petrokimia mengalami kendala pasokan dan permintaan akibat pandemi Covid-19. Penurunan produksi kilang minyak di seluruh dunia mengakibatkan berkurangnya bahan baku (LPG, naphtha , dll.)  untuk  industri  petrokimia,  sehingga  produsen  petrokimia  mempertimbangkan  untuk menyesuaikan volume produksinya. Sebagai industri petrokimia terbesar di Indonesia, PT. Chandra Asri Pacific Tbk. tentu mengalami efek domino dari hadirnya pandemi Covid-19. Penelitian  sebelumnya  tidak  fokus  dalam  industri  petrokimia  yang  berlokasi  di  Cilegon sehingga penelitian ini hadir untuk mengisi ruang kekosongan keilmuan tersebut. Penelitian ini bertujuan untuk menghitung dan mengetahui dampak pandemi Covid-19 terhadap kinerja keuangan  perusahaan  petrokimia  mealui  rasio  likuiditas,  rasio  solvabilitas  dan  rasio profitabilitas  perusahaan.  Pandemi  Covid-19  memberikan  pengaruh  terhadap  kinerja keuangan petrokimia di mana rasio likuiditas yang terdiri atas current ratio , quick ratio dan cash ratio mengalami peningkatan signifikan, pada rasio solvabilitas yang terdiri atas debt to asset ratio dan debt to equity ratio yang mana memberikan pengaruh penurunan tidak signifikan  dan  yang  terakhir  pada  rasio  profitabilitas  yang  terdiri  dari net  profit  margin , return on asset dan return on equity yang mana memberikan pengaruh penurunan signifikan. Kata Kunci: Covid-19, perusahaan petrokimia, kinerja keuangan, kebijakan keuangan.

## Abstract
The Covid-19 pandemic, which has swept rapidly across the globe, compelled governments worldwide to implement social restrictions and regional lockdowns to curb the escalating spread of the virus. These measures have significantly impacted various industries, including the  petrochemical  sector.  Since  the  beginning  of  2020,  petrochemical  and  chemical companies have experienced a substantial decline in their stock values. Additionally, these companies have faced supply and demand constraints due to the Covid-19 pandemic. The global reduction in oil refinery production has led to a decreased supply of raw materials (LPG,  naphtha,  etc.)  for  the  petrochemical  industry,  prompting  producers  to  consider adjusting their production volumes. As the largest petrochemical industry in Indonesia, PT. Chandra Asri Pacific Tbk. has undoubtedly felt the domino effects of the Covid-19 pandemic. Previous  research  has  not  specifically  focused  on  the  petrochemical  industry  located  in Cilegon; hence, this study aims to fill that scholarly gap. The research seeks to calculate and
understand  the  impact  of  the  Covid-19  pandemic  on  the  financial  performance  of petrochemical companies through liquidity ratios, solvency ratios, and profitability ratios. The pandemic has influenced the financial performance of the petrochemical industry, with liquidity  ratios,  including  current  ratio,  quick  ratio,  and  cash  ratio,  experiencing  a significant increase. Solvency ratios, comprising debt to asset ratio and debt to equity ratio, show  a  relatively  insignificant  decrease.  Lastly,  profitability  ratios,  including  net  profit margin, return on assets, and return on equity, demonstrate a significant decline.
Keyword: Covid-19, petrochemical company, financial performance, financial policy.

## PENDAHULUAN
Corona Virus Disease 2019 atau dikenal dengan Covid-19 adalah penyakit menular yang disebabkan oleh virus Severe Acute Respiratory Syndrome Coronavirus- 2 (SARS-CoV-2) yang menyerang  sistem  pernapasan  (UMPWR,  2021).  Covid-19  menyebabkan  pandemi  yang menyerang banyak negara di dunia. Wabah ini pertama kali terjadi di Wuhan, Tiongkok pada Desember 2019 dan menular dengan mudah antar manusia sehingga kasus penularannya tumbuh secara cepat hingga ke seluruh dunia termasuk Indonesia. Kasus Covid-19 di Indonesia pertama kali diumumkan pada tanggal 2 Maret 2020 di Kota Depok, Jawa Barat (Alam S. O., 2021).
Pemerintah  di  berbagai  negara  seperti  Tiongkok,  Malaysia,  Singapura  dan  lainnya menerapkan  kebijakan lockdown atau  penguncian  wilayah  untuk  menanggulangi  penyebaran Covid-19.  Pemerintah  Indonesia  juga  turut  berupaya  dalam  menanggulangi  penyebaran  kasus Covid-19  yang  menyebar  secara  cepat  dengan  mengeluarkan  kebijakan  protokol  kesehatan (prokes) sebagai upaya meningkatkan pencegahan dan pengendalian penyebaran virus Covid-19 seperti  Pembatasan  Sosial  Berskala  Besar  (PSBB)  yang  diatur  dalam  Peraturan  Pemerintah Nomor 21 Tahun 2020 dan Pemberlakuan Pembatasan Kegiatan Masyarakat (PPKM) yang diatur dalam  Instruksi  Menteri  Dalam  Negeri  Nomor  1  Tahun  2021.  Kebijakan  protokol  kesehatan membatasi  aktivitas  masyarakat,  salah  satunya  adalah  aktivitas  bekerja.  Kebijakan  PPKM mengatur jumlah karyawan yang bekerja secara langsung di tempat kerja ( work from office/ WFO) sebesar 25% dan karyawan yang bekerja di rumah ( work from home/ WFH) sebesar 75%. Sektor petrokimia mengalami kendala pasokan dan permintaan akibat wabah Covid-19. Penurunan produksi kilang minyak di seluruh dunia mengakibatkan berkurangnya bahan baku (LPG, naphtha ,  dll.)  untuk  industri  petrokimia,  sehingga  produsen  petrokimia mempertimbangkan  untuk  menyesuaikan  volume  produksinya.  Beberapa  produk  petrokimia seperti  ban  sintetis, propylene , acrylonitrile-butadiene-styrene (ABS),  dan polystyrene akan mengalami penurunan permintaan yang tajam. Industri otomotif merupakan salah satu pelanggan utama  petrokimia  dengan  lebih  dari  sepertiga  bahan  baku  adalah  produk  petrokimia  yang ditampilkan dalam Gambar 1 (Narouzi, 2021).
Gambar 1. Industri penyerap produk turunan petrokimia (Narouzi, 2021)
Gambar  1  menunjukkan  bahwa  produksi  berbagai  produk  kimia  dan  petrokimia  di seluruh dunia mengalami penurunan sebesar 3,1% pada bulan Maret 2020 akibat wabah Covid- 19. Penurunan produksi terbesar terjadi di wilayah Asia-Pasifik yang turun sebesar 5,1%. China menjadi negara dengan penurunan produksi produk kimia terbesar yaitu 8,3% di wilayah tersebut. Dalam  Gambar  1  menunjukkan  bahwa  hampir  semua  produk  turunan  industri  petrokimia mengalami penurunan di periode Januari hingga Maret 2020 (Narouzi, 2021). Kelompok produk synthetic  rubber , plastic  resin , basic  chemical dan consumer  product yang  berkaitan  dengan perusahaan objek penelitian ini mengalami penurunan produksi hampir di seluruh periode dalam Gambar 1 sehingga ini menjadi alasan untuk menilai kinerja keuangan perusahaan petrokimia selama pandemi Covid-19.
Kinerja  keuangan  dapat  dinilai  melalui  laporan  keuangan  pada  suatu  periode.  Kinerja keuangan mencerminkan pencapaian ekonomi yang dapat diperoleh oleh suatu perusahaan dalam periode  tertentu  melalui  serangkaian  kegiatan  operasionalnya.  Laporan  keuangan  berfungsi sebagai sarana informasi yang mencatat dan merangkum segala aktivitas perusahaan, digunakan untuk  memberikan  laporan  mengenai  kondisi  dan  posisi  perusahaan  kepada  pihak-pihak  yang berkepentingan,  terutama  kreditur,  investor,  dan  manajemen  perusahaan  sendiri.  Untuk mendapatkan wawasan lebih mendalam dari informasi yang terkandung dalam laporan keuangan, diperlukan  analisis  laporan  keuangan.  Jika  informasi  disajikan  dengan  akurat,  hal  tersebut menjadi  sangat  berharga  bagi  perusahaan  dalam  proses  pengambilan  keputusan  dan  untuk mengevaluasi kinerja perusahaan. (Aminatuzzahra, 2010).
Penilaian  kinerja  keuangan  dapat  dilakukan  melalui  analisis  laporan  keuangan  yang melibatkan penggunaan rasio keuangan seperti rasio likuiditas, rasio leverage, rasio aktivitas, dan rasio  profitabilitas.  Rasio  tersebut  digunakan  untuk  mengevaluasi  performa  keuangan  suatu perusahaan.  Melalui  analisis  rasio,  manajer  keuangan  dan  pihak  yang  berkepentingan  dapat menilai  kondisi  keuangan  perusahaan  dan  menentukan  sejauh  mana  keadaan  keuangan perusahaan  tersebut  bersifat  sehat  atau  tidak  (Aminatuzzahra,  2010).  Kinerja  keuangan  suatu perusahaan mencerminkan keadaan keuangan perusahaan pada periode tertentu, mencakup aspek penganggaran dan penggunaan dana dan umumnya diukur dengan indikator kecukupan modal. Efisiensi dalam alokasi modal merupakan salah satu aspek yang harus diperhatikan karena dapat memengaruhi  besaran  biaya  suatu  perusahaan.  Semakin  tinggi  efisiensi  dalam  menjalankan operasional maka semakin kecil biaya yang dikeluarkan yang pada akhirnya dapat memperkuat posisi perusahaan dalam menghadapi persaingan dari perusahaan lain (Amri, 2018).
Pandemi yang terjadi pada periode 2020-2023 menyebabkan perubahan kinerja keuangan dan posisi keuangan perusahaan khususnya pada perusahaan manufaktur jika dibanding dengan sebelum pandemi Covid-19. Penelitian yang dilakukan oleh Setyaningrum, Atahu, & Sakti (2020) yang  menggunakan  analisis Z  Score pada  kinerja  keuangan  perusahaan  terpilih  dengan menghitung Working Capital to Assets (WCTA) , Retained Earning to Total Asset (RETA) , EBIT to Total Asset (EBITA) , Book Value of Equity to Book Value of Debt (MVBV) , dan Sales to Total Asset (SETA). Hasil penelitian menyatakan bahwa PT. Astra International, PT. Gudang Garam, dan PT. Sri Rejeki Isman selalu berada dalam grey area atau berpotensi mengalami kebangkrutan, terutama  PT.  Astra  International.  Sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Setyaningrum, Atahu, & Sakti (2020), penelitian yang dilakukan oleh Alam (2021) menunjukan hasil  serupa  di  mana  pandemi  Covid-19  memberikan  dampak  kepada  perusahaan  manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian Alam (2021) menyatakan kinerja keuangan mengalami penurunan dan terdapat perbedaan besar dalam pengembalian investasi perusahaan manufaktur.  Di  sisi  lain,  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sari  dan  Setyaningsih  (2022) menjelaskan  adanya  perbedaan financial  distress ,  NPM,  ROA,  dan  ROE  pada  perusahaan manufaktur dengan adanya penurunan parameter tersebut.
PT.  Chandra  Asri  Pacific  Tbk.  yang  menjadi  objek  penelitian  merupakan  perusahaan bidang industri petrokimia terbesar dan hingga saat ini satu-satunya di Indonesia yang mengolah naphtha menjadi produk turunan seperti olefin ( ethylene dan propylene ) berturut-turut sebanyak 900 KTA dan 473 KTA, pyrolysis gasoline ( pygas ) sebanyak 400 KTA, polyolefin ( polyethylene
dan polypropylene )  berturut-turut  sebanyak  736  KTA  dan  590  KTA  dan  juga  merupakan produsen  tunggal  di  Indonesia  yang  menghasilkan butadiene sebayak  137  KTA, butene-1 sebanyak 43 KTA, raffinate-2 sebanyak 83,5 KTA, raffinate-3 sebanyak 37 KTA dan methyl tert- butyl ether (MTBE) 128 KTA. Selain itu melalui entitas anak perusahaannya P.T. Styrene Mono Indonesia juga menghasilkan produk satu-satunya berupa styrene monomer sebanyak 385 KTA, toluene sebanyak 10 KTA dan ethyl benzene sebanyak 420 KTA ( tkdn.kemenperin.go.id ). Selama masa pandemi Covid-19, harga naphtha sebagai bahan baku yang digunakan oleh PT.  Chandra  Asri  Pacific  Tbk.  mengalami  peningkatan  dan  volatilitas  dari  awal  tahun  2020 hingga mendekati akhir tahun 2022 yang ditampilkan dalam Gambar 1.4. Volatilitas harga bahan baku  ini  memiliki  potensi  untuk  mempengaruhi  berbagai  aspek  kinerja  keuangan  perusahaan, terutama  terkait  dengan  rasio  profitabilitas.  Fenomena  volatilitas  harga  bahan  baku  jika  tidak diimbangi  dengan  penyesuaian  harga  produk  dapat  berdampak  pada  margin  keuntungan penjualan yang pada akhirnya dapat menurunkan rasio profitabilitas seperti net profit margin , return on asset (ROA), return on equity (ROE), dan return on assets (ROA).
Gambar 3. Trendline harga naphtha https://tradingeconomics.com/commodity/naphtha
Selama  tahun  2019-2022  output  produksi  karet  dan  plastik  di  Indonesia  yang  juga berkaitan dengan produk turunan dari PT. Chandra Asri Pacific Tbk. mengalami kecenderungan penurunan, seperti yang ditampilkan pada Gambar 1.5. Pada tahun 2019 gross ouput produksi karet dan plastik sebesar 24,46 miliar USD, pada tahun 2020 sebesar 18,87 miliar USD, pada tahun  2021  sebesar  24,61  miliar  USD  dan  pada  tahun  2022  sebesar  22,74  miliar  USD.  Gross output  Penurunan  produksi  tersebut  disebabkan  oleh  beberapa  hal,  seperti  pandemi  Covid-19, kebijakan  pemerintah,  serta  persaingan  dengan  negara  lain  yang  menawarkan  biaya  produksi yang lebih murah dan regulasi yang lebih longgar.
Gambar 4. Gross Output Produksi Karet dan Plastik
Tren Produksi dan Konsumsi Plastik di Indonesia, 2023
Kinerja perusahaan khususnya net profit dan net profit margin (NPM) yang ditampilkan pada gambar 1.6. terlihat mengalami kecenderungan tren penurunan semenjak sebelum pandemi Covid-19  meskipun  mengalami  tren  peningkatan revenue .  Pada  tahun  2018  perusahaan menghasilkan net profit sebesar USD 182.316.000 dengan NPM sebesar 7,2%.  Pada tahun 2019 menghasilkan net profit sebesar USD 23.647.000 dengan NPM sebesar 1,3%. Pada tahun 2020 menghasilkan net profit sebesar USD 51.542.000 dengan NPM sebesar 2,9%. Pada tahun 2021 menghasilkan net profit sebesar USD 152.004.000 dengan NPM sebesar 5,9% dan Pada tahun 2022 membukukan net loss sebesar USD 149.399.000 dengan NPM sebesar -6,3%.  Menurunnya kinerja perusahaan terutama dalam rasio profitabilitas mencerminkan tantangan yang dihadapi perusahaan  dalam  manajemen  keuangan  dan  operasionalnya.  Menurut  teori  keuangan,  rasio profitabilitas  seperti return  on  equity atau return  on  assets menjadi  ukuran  kritis  yang mencerminkan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  bersih  dari  investasi  dan asetnya.
Dalam konteks ini kerugian bersih yang dicatat pada akhir tahun 2022 mencerminkan adanya hambatan atau masalah internal dan eksternal yang mungkin mempengaruhi daya saing dan  efisiensi  perusahaan.  Perusahaan  mengandalkan  impor  bahan  baku naphtha untuk memproduksi  produk  turunannya. Febriani  (2016)  dalam  penelitiannya  menjelaskan  bahwa fluktuasi harga impor bahan baku dapat menjadi faktor signifikan yang memengaruhi kemampuan perusahaan  untuk  bertahan  dan  menurunkan  kemungkinan  keberlangsungan  usaha  suatu perusahaan.  Dampak  yang  terjadi  akibat  penurunan  rasio  profitabilitas  adalah  menurunnya kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan.  Menurunnya  kemampuan  tersebut dapat mengurangi daya tarik investor untuk menanamkan uangnya kepada perusahaan. Selain itu, rendahnya  profitabilitas  perusahaan  dapat  meningkatkan  penilaian  risiko  kredit  sehingga perusahaan sulit untuk mendapatkan pembiayaan tambahan. Dan yang lebih parah, penurunan profitabilitas perusahaan dapat meningkatkan kemungkinan perusahaan tersebut bangkrut karena ketidakmampuan perusahaan dalam menutupi biaya produksi. (Nurcahyani & Situngkir, 2021).

## Gambar 5. Rasio Profitabilitas PT. Chandra Asri Pacific
Selain  itu,  tekanan  keuangan  di  bidang  operasional  juga  terjadi  salah  satunya  akibat pembatasan  sosial  yang  diterapkan  di  perusahaan  yang  mengikuti  kebijakan  dari  pemerintah. Selama masa pandemi PT. Chandra Asri Pacific Tbk. menerapkan kebijakan work from home (WFH) untuk karyawan non-critical dan enam grup shift bagi karyawan shift . Perusahaan selama pandemi  sangat  memperhatikan  kesehatan  karyawannya  seperti  menyediakan  masker  untuk masing-masing  karyawan  setiap  bulannya,  menyediakan  perangkat  disinfektan,  membiayai vaksinasi Covid-19 dengan 3x dosis kepada seluruh karyawan, menyediakan armada transportasi tambahan untuk jemputan karyawan, menanggung biaya swab PCR maupun antigen karyawan, dsb. Sistem kerja untuk karyawan shift (6 grup shift ) berlaku dengan sistem 2 hari kerja (on duty) di  pabrik  dan  2  hari standby  on  call (SOC)  di  rumah  (seperti  WFH).  Dengan  sistem  tersebut praktis  karyawan  shift  hanya  bekerja  efektif  15  hari  dalam  sebulan  namun  perusahaan  tetap
membayar penuh gaji karyawannya. Saat perusahaan membutuhkan tambahan tenaga kerja akibat adanya kerjaan tambahan maka karyawan yang sedang dalam status SOC akan dipanggil untuk bekerja  dan  akan  dihitung  sebagai  kerja  lembur.  Dengan  hal  tersebut  keuangan  di  bidang operasional  semakin  tertekan  akibat  pengeluaran  untuk  tetap  berproduksi  meskipun  dengan pembatasan sosial. Hal ini terlihat dalam pembayaran gaji yang meningkat kepada tenaga kerja langsung dari USD 45.785.000 di tahun 2021 menjadi 48.980.000 di tahun 2022.
Saat  pandemi,  PT.  Chandra  Asri  Pacific  Tbk.  mengambil  keputusan  strategis  dengan mengakses  beberapa  fasilitas  pinjaman  dari  bank  sebagai  upaya  untuk  menjaga  kelangsungan operasional dan mendukung kegiatan perusahaan di tengah tantangan ekonomi yang diakibatkan oleh pandemi Covid-19. Keputusan ini tercermin dalam meningkatnya liabilitas perusahaan dari USD 2.060.588.000 di tahun 2021 menjadi USD 2.120.765.000 di tahun 2022. Di sisi yang sama utang jangka panjang perusahaan melonjak dari USD 602.992.000 pada tahun 2021 menjadi USD 880.503.000 pada tahun 2022. Pendanaan tersebut digunakan untuk berbagai keperluan seperti kegiatan  operasional  perusahaan,  pelunasan  persentase  tertentu  dari senior  unsecured  notes , pembiayaan  kebutuhan  pra-operasi  CAP2  (proyek  pabrik  baru),  modal  kerja  perusahaan, pembiayaan capital  expenditure ,  pembiayaan  entitas  anak  perusahaan,  dan financing  and refinancing sustainable project .
Selain  meningkatnya  pinjaman  dari  bank,  perusahaan  juga  mengalami  kenaikan  pada utang obligasi dari USD 407.598.000 di tahun 2021 menjadi 529.765.000 di tahun 2022. Dari beberapa  tujuan  penggunaan  dana  pinjaman  tersebut  mengimplikasikan  perusahaan  dalam ketidakpastian  sehingga  membutuhkan  pendanaan  eksternal  untuk  menjaga  likuiditas  dan keberlangsungan  operasional  perusahaan.  Dampak  yang  terjadi  akibat  peningkatan  rasio solvabilitas  adalah  semakin  signifikan  penurunan  laba  yang  diperoleh  perusahaan.  Tingginya rasio  solvabilitas  khususnya debt  to  assets  ratio menunjukkan  bahwa  proporsi  utang  atau kewajiban perusahaan lebih besar daripada aset yang dimilikinya. Selain itu, perusahaan akan dianggap  mengabaikan  potensi  manfaat  dari  penggunaan  utang  sebagai  penunjang  kegiatan perusahaan (Rahmiyanti, 2023). Dari data liabilitas tersebut perlu dilakukan analisis lebih lanjut untuk  mengetahui  kinerja  keuangan  perusahaan  khususnya  rasio  solvabilitas  dan  mengetahui kondisi kesehatan perusahaan sehingga dapat memberikan rekomendasi yang berkaitan dengan likuiditas dan solvabilitas
Lebih lanjut, selain merespon dampak pandemi Covid-19 terhadap operasional penelitian ini mengeksplorasi pengaruh keuangan perusahaan yang berasal dari kegiatan pendanaan proyek pabrik  baru  dan  akuisisi  perusahaan  lain.  Perencanaan  masterplan  integrasi  yang  diselesaikan pada tahun 2020 oleh PT. Chandra Asri Pacific Tbk. menetapkan target peningkatan kapasitas produksi sebesar 3,8 juta ton pada tahun 2026 melalui pendirian pabrik baru, yaitu P.T. Chandra Asri  Perkasa  atau  CAP2.  Untuk  mendukung  proyek  ini  perusahaan  memerlukan  dana  sebesar USD 5.000.000.000 yang akan diperoleh melalui penyertaan modal. Jika terjadi kekurangan dana, rencana  perusahaan  adalah  menggunakan  kasnya  untuk  menutupi  kekurangan  tersebut.  Selain proyek CAP2, anak perusahaan yaitu P.T. Chandra Asri Alkali melakukan pembelian lahan seluas 513.658 m 2 senilai IDR 1.150.000.000.000 pada tahun 2023 untuk pembangunan pabrik baru. Pada tahun yang sama, PT. Chandra Asri Pacific Tbk. juga mengakuisisi dua entitas usaha dari P.T.  Krakatau  Steel,  yaitu  P.T.  Krakatau  Daya  Listik  (KDL)  dan  P.T.  Krakatau  Tirta  Industri (KTI) dengan nilai sebesar IDR 3.240.000.000.000. Analisis likuiditas melalui cash ratio, quick ratio,  dan  current  ratio diharapkan  memberikan  gambaran  mengenai  kinerja  keuangan perusahaan.  Kegiatan  pendanaan  proyek  dan  akuisisi  perusahaan  dapat  memengaruhi  rasio likuiditas, baik melalui pendanaan dengan kas, pinjaman, atau obligasi. Penurunan rasio likuiditas berpotensi  mempengaruhi  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  kewajibannya  dan kecepatan  pembayaran  kewajiban  jatuh  tempo  (Hayat,  et  al.,  2021).  Penelitian  ini  bertujuan menganalisis tingkat keamanan dan memberikan solusi dalam penggunaan aktiva dan pendanaan melalui  utang  agar  perusahaan  dapat  melanjutkan  proyeknya  tanpa  kehilangan  kapasitas likuiditasnya.
Pengambilan sampel dalam penelitian ini bersifat purposive sampling . Penelitian akan mempelajari  dan  menganalisis  pengaruh  pandemi  Covid-19  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan sehingga akan diambil sampel berupa laporan keuangan selama masa pandemi yaitu 2020 hingga 2022 dan sebelum masa pandemi yaitu tahun 2017 hingga 2019. Penelitian ini akan menerapkan  pendekatan  deskriptif,  yang  bertujuan  untuk  memberikan  gambaran  secara  rinci tentang  kondisi  objek  penelitian,  termasuk  menjelaskan  aspek  apa,  mengapa,  dan  bagaimana suatu  masalah  terjadi  yang  selanjutnya  akan  dianalisa  (Abbas,  2020).  Objek  penelitian  akan dilakukan analisis kinerja keuangan dengan menghitung rasio likuiditas yang mencakup current ratio , quick ratio dan cash ratio ; rasio solvabilitas yang mencakup debt to asset ratio dan debt to equity ratio ; serta rasio profitabilitas yang mencakup net profit margin, return on asset dan return on equity. Data yang didapat akan diolah dengan metode paired sample T-test untuk mengetahui pengaruh masing-masing variabel independen terhadap variabel dependen secara parsial.
Beberapa penelitian terdahulu telah menginvestigasi dampak pandemi Covid-19 terhadap kinerja perusahaan. Junaidi dan Salim (2021) menemukan bahwa pandemi Covid-19 memiliki dampak  negatif  dan  signifikan  terhadap  perusahaan  barang  konsumsi,  meskipun  pendapatan usaha tidak memoderasi pengaruhnya terhadap Return on Asset (ROA). Putra dan Kuswardhani (2022) melakukan analisis terhadap PT. Chandra Asri Pacific Tbk. dan P.T. Aneka Gas Industri Tbk. dari tahun 2018-2020 dan menemukan bahwa nilai rasio likuiditas PT. Chandra Asri Pacific Tbk. cenderung fluktuatif tanpa penurunan signifikan, sementara P.T. Aneka Gas Industri Tbk. juga  memiliki  nilai  rasio  yang  fluktuatif.  Pura  (2021)  melakukan  studi  komparatif  terhadap kinerja keuangan sebelum dan selama pandemi Covid-19, menunjukkan perbedaan signifikan di mana  solvabilitas  meningkat  dan  profitabilitas  menurun  selama  pandemi.  Sementara  Rahmani (2020) menemukan bahwa pandemi Covid-19 menyebabkan penurunan harga saham dan kinerja keuangan emiten LQ 45 di Bursa Efek Indonesia, termasuk Return on Asset (ROA) dan Operating Profit Margin (OPM).
Dari uraian latar belakang tersebut, dapat disimpulkan bahwa dampak pandemi Covid-19 terhadap  industri  manufaktur  khususnya  industri  petrokimia  sangat  signifikan.  Menurunnya permintaan global akan produk petrokimia serta volatilitas dan kenaikan harga naphtha dan beban operasional  yang  meningkat  mempengaruhi  kinerja  keuangan  perusahaan.  Namun,  penelitian sebelumnya  yang  membahas  kinerja  keuangan  perusahaan  tidak  menitikberatkan  pada perusahaan  petrokimia.  Penelitian  ini  dilakukan  dengan  tujuan  untuk  menyelidiki  dan menganalisis  kinerja  keuangan  perusahaan  baik  sebelum  maupun  selama  pandemi  Covid-19. Melalui  pemahaman  mendalam  terhadap  aspek-aspek  keuangan  tersebut,  diharapkan  hasil penelitian ini dapat memberikan pemahaman yang lebih komprehensif kepada para stakeholder mengenai  kondisi  keuangan  perusahaan.  Selain  itu,  diharapkan  hasil  penelitian  juga  dapat memberikan landasan untuk menyusun solusi yang tepat dan efektif dalam mengatasi tantangan keuangan  yang  mungkin  dihadapi  oleh  perusahaan  dalam  konteks  pandemi  ini.  Maka  dari  itu tujuan dari penelitan ini adalah:
1) Menghitung  dan  mengetahui  dampak  pandemi  Covid-19  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan petrokimia mealui rasio likuiditas.
2) Menghitung  dan  mengetahui  dampak  pandemi  Covid-19  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan petrokimia mealui rasio solvabilitas.
3) Menghitung  dan  mengetahui  dampak  pandemi  Covid-19  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan petrokimia mealui rasio profitabilitas.

## Metode Penelitian
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif  dengan  jenis  penelitian  deskriptif  yang bertujuan untuk mengungkapkan perbandingan kinerja keuangan PT. Chandra Asri Pacific Tbk. sebelum dan selama pandemi Covid-19. Objek penelitian adalah PT. Chandra Asri Pacific Tbk., sebuah perusahaan petrokimia terkemuka di Indonesia. Data untuk penelitian ini diperoleh dari laporan keuangan perusahaan pada periode 2014-2019 sebelum pandemi Covid-19 dan periode 2020-2023  selama  pandemi  Covid-19.  Penelitian  dilakukan  selama  dua  bulan,  dari  bulan
November 2023 hingga Januari 2024. Pemilihan PT. Chandra Asri Pacific Tbk. sebagai objek penelitian  didasarkan  pada  keunggulannya  sebagai  satu-satunya  perusahaan  petrokimia  di Indonesia  yang  memproses  naphtha  menjadi  produk  turunan  yang  penting  bagi  industri manufaktur di dalam negeri. Populasi penelitian ini adalah semua perusahaan petrokimia yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia,  dengan  PT.  Chandra  Asri  Pacific  Tbk.  menjadi  sampel penelitian yang dipilih menggunakan teknik purposive sampling.
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan PT. Chandra Asri Pacific Tbk., yang bersumber dari website resmi perusahaan. Analisis data dilakukan melalui beberapa langkah, termasuk uji normalitas untuk memastikan distribusi data, diikuti oleh pengujian hipotesis. Uji normalitas dilakukan menggunakan uji One Sample Kolmogorov-Smirnov,  dengan  nilai  signifikansi  yang  menentukan  apakah  data  mengikuti distribusi  normal  atau  tidak.  Pengujian  hipotesis  dilakukan  dengan  pendekatan  parametrik menggunakan  uji  paired  sample  t-test  jika  data  terdistribusi  normal,  dan  non-parametrik menggunakan  uji  Wilcoxon  Signed  Ranks  Test  jika  data  tidak  terdistribusi  normal.  Kriteria pengujian hipotesis ditetapkan dengan tingkat signifikansi α=5%. Hasil dari pengujian hipotesis digunakan  untuk  menarik  kesimpulan  terkait  perbedaan  kinerja  keuangan  PT.  Chandra  Asri Pacific Tbk. sebelum dan selama pandemi Covid-19 berdasarkan rasio likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas yang dianalisis.

## Hasil Dan Pembahasan

## Hasil Uji Normalitas
Uji normalitas merupakan langkah penting yang harus dilakukan sebelum menerapkan uji  beda  rata-rata  parametrik  untuk  menguji  hipotesis,  seperti  uji paired  sample  t-test atau  uji wilcoxon signed ranks test . Tujuan utama uji normalitas adalah untuk menentukan apakah data atau variabel dalam sebuah kelompok atau studi mengikuti distribusi normal. Dalam penelitian ini,  setiap  variabel  harus  melalui  proses  pengujian  normalitas.  Untuk  melakukan  hal  tersebut, digunakan metode one-sample kolmogorov smirnov . Hasil dari pengujian normalitas ini dapat dilihat pada Tabel 1.
Berdasarkan  hasil  pengujian  distribusi  data  menggunakan  metode one-sample kolmogorov smirnov yang ditampilkan pada Tabel 4.3 mengindikasikan bahwa variabel-variabel penelitian seperti current ratio , quick ratio , cash ratio , debt to asset ratio , debt to equity ratio , net profit margin , return on asset , dan return on equity baik pada periode sebelum maupun selama pandemi Covid-19 memiliki nilai signifikansi yang lebih tinggi dari 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa  data  dari  semua  variabel  tersebut  mengikuti  distribusi  normal.  Berdasarkan  kerangka desain penelitian, pengujian hipotesis akan dilaksanakan menggunakan metode paired sample t- test .
Tabel 1. Uji Normalitas Variabel Penelitian Selama dan Sebelum Covid-19
Variabel Periode Hasil Uji Normalitas Test Statistic Asymp. Sig. Rasio Likuiditas Current Ratio (CR) Selama Covid-19 0,235 0,165 Sebelum Covid-19 0,169 0,200 Quick Ratio (QR) Selama Covid-19 0,244 0,132 Sebelum Covid-19 0,178 0,200 Cash Ratio (CaR) Selama Covid-19 0,243 0,132 Sebelum Covid-19 0,170 0,200 Rasio Solvabilitas Debt to Asset Ratio (DAR) Selama Covid-19 0,154 0,200 Sebelum Covid-19 0,203 0,200 Debt to Equity Ratio (DER) Selama Covid-19 0,158 0,200 Sebelum Covid-19 0,220 0,200 Rasio Profitabilitas
Net Profit Margin (NPM) Selama Covid-19 0,179 0,200 Sebelum Covid-19 0,184 0,200 Return on Asset (ROA) Selama Covid-19 0,144 0,200 Sebelum Covid-19 0,155 0,200 Return on Equity (ROE) Selama Covid-19 0,160 0,200 Sebelum Covid-19 0,138 0,200 Sumber: Hasil Perhitungan Menggunakan IBM SPSS 26, 2024

## Hasil Uji Hipotesis
Uji  hipotesis  menggunakan  metode paired  sample  t-test karena  data  penelitian terdistribusi dengan normal. Pengujian hipotesis dilakukan dengan bantuan perangkat lunak SPSS Statistics 26. Hasil uji hipotesis untuk setiap variabel ditampilkan pada Tabel 2.

## Tabel 2. Uji Hipotesis Variabel Penelitian Selama dan Sebelum Covid-19
Variabel Periode Mean Korelasi t Sig. (2-tailed) Simpulan Rasio Likuiditas Current Ratio (CR) Selama Covid-19 3,1878 0,696 3,570 0,007 H1 diterima Sebelum Covid-19 1,8878 Quick Ratio (QR) Selama Covid-19 2,6533 0,741 3,991 0,004 H1 diterima Sebelum Covid-19 1,4533 Cash Ratio (CaR) Selama Covid-19 1,7156 0,838 6,109 0,000 H1 diterima Sebelum Covid-19 0,8511 Rasio Solvabilitas Debt to Asset Ratio (DAR) Selama Covid-19 0,4347 0,597 -2,000 0,081 H1 ditolak Sebelum Covid-19 0,4582 Debt to Equity Ratio (DER) Selama Covid-19 0,7767 0,596 -1,973 0,084 H1 ditolak Sebelum Covid-19 0,8538 Rasio Profitabilitas Net Profit Margin (NPM) Selama Covid-19 0,0329 0,866 -4,829 0,001 H1 diterima Sebelum Covid-19 0,0986 Return on Asset (ROA) Selama Covid-19 0,0100 0,786 -5,050 0,001 H1 diterima Sebelum Covid-19 0,0601 Return on Equity (ROE) Selama Covid-19 0,0180 0,764 -4,871 0,001 H1 diterima Sebelum Covid-19 0,1102 Sumber: Hasil Perhitungan Menggunakan IBM SPSS 26, 2024

## Rasio Likuiditas
Hasil perhitungan yang ditampilkan pada Tabel 2 menunjukkan bahwa nilai signifikansi (sig.  2-tailed) current  ratio dengan  menggunakan  metode paired  sample  t-test sebesar  0,007 dengan nilai t 3,570. Nilai signifikansi tersebut lebih kecil dari 0,05 yang menandakan bahwa terdapat  perbedaan  yang  signifikan  terhadap  nilai  rata-rata current  ratio (CR)  pada  periode sebelum  pandemi  Covid-19  dan  selama  pandemi  Covid-19  atau  dengan  kata  lain  H1  diterima dengan  korelasi  sebesar  0,696.  Selain  itu,  berdasarkan  hasil  deskripsi  data  yaitu  nilai mean periode selama pandemi lebih tinggi daripada periode sebelum pandemi Covid-19 dengan nilai 3,1878 berbanding 1,8878 yang menunjukkan adanya perubahan positif atas current ratio PT. Chandra Asri Pacific pada periode selama Covid-19 terhadap periode sebelum Covid-19. Selanjutnya  untuk  variabel quick  ratio menghasilkan  nilai  signifikansi  (sig.  2-tailed) sebesar  0,004  dengan  nilai  t  3,991.  Nilai  signifikansi  tersebut  lebih  kecil  dari  0,05  yang menandakan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan terhadap nilai rata-rata quick ratio (QR)
pada periode sebelum pandemi Covid-19 dan selama pandemi Covid-19 atau dengan kata lain H1 diterima dengan korelasi sebesar 0,741. Selain itu, berdasarkan hasil deskripsi data yaitu nilai mean periode selama pandemi lebih tinggi daripada periode sebelum pandemi Covid-19 dengan nilai 2,6533 berbanding 1,4533 yang menunjukkan adanya perubahan positif atas quick ratio PT. Chandra Asri Pacific pada periode selama Covid-19 terhadap periode sebelum Covid-19. Dan yang terakhir untuk variabel cash ratio (CaR) menghasilkan nilai signifikansi (sig. 2-tailed) sebesar 0,000 dengan nilai t 6,109. Nilai signifikansi tersebut lebih kecil dari 0,05 yang menandakan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan terhadap nilai rata-rata cash ratio pada periode  sebelum  pandemi  Covid-19  dan  selama  pandemi  Covid-19  atau  dengan  kata  lain  H1 diterima dengan korelasi sebesar 0,838. Selain itu, berdasarkan hasil deskripsi data yaitu nilai mean periode selama pandemi lebih tinggi daripada periode sebelum pandemi Covid-19 dengan nilai 1,7156 berbanding 0,8511 yang menunjukkan adanya perubahan positif atas cash ratio PT. Chandra Asri Pacific pada periode selama Covid-19 terhadap periode sebelum Covid-19.

## Rasio Solvabilitas
Hasil perhitungan yang ditampilkan pada Tabel 2 menunjukkan bahwa nilai signifikansi (sig. 2-tailed) debt to asset ratio (DAR) dengan menggunakan metode paired sample t-test sebesar 0,081 dengan nilai t -2,000. Nilai signifikansi tersebut lebih besar dari 0,05 yang menandakan bahwa terdapat perbedaan yang tidak signifikan terhadap nilai rata-rata debt to asset ratio pada periode  sebelum  pandemi  Covid-19  dan  selama  pandemi  Covid-19  atau  dengan  kata  lain  H1 ditolak dengan korelasi sebesar 0,597. Selain itu, berdasarkan hasil deskripsi data yaitu nilai mean periode selama pandemi lebih rendah daripada periode sebelum pandemi Covid-19 dengan nilai 0,4347 berbanding 0,4582 yang menunjukkan adanya perubahan negatif atas debt to asset ratio PT. Chandra Asri Pacific pada periode selama Covid-19 terhadap periode sebelum Covid-19. Selanjutnya untuk variabel debt to equity ratio (DER) menghasilkan nilai signifikansi (sig. 2-tailed) sebesar 0,084 dengan nilai t -1,973. Nilai signifikansi tersebut lebih besar dari 0,05 yang menandakan bahwa terdapat perbedaan yang tidak signifikan terhadap nilai rata-rata debt to equity ratio pada periode sebelum pandemi Covid-19 dan selama pandemi Covid-19 atau dengan kata lain H1 ditolak dengan korelasi sebesar 0,596. Selain itu, berdasarkan hasil deskripsi data yaitu nilai mean periode selama pandemi lebih rendah daripada periode sebelum pandemi Covid- 19 dengan nilai 0,7767 berbanding 0,8538 yang menunjukkan adanya perubahan negatif atas debt to equity ratio PT. Chandra Asri Pacific pada periode selama Covid-19 terhadap periode sebelum Covid-19.

## Rasio Profitabilitas
Hasil perhitungan yang ditampilkan pada Tabel 2 menunjukkan bahwa nilai signifikansi (sig. 2-tailed) net profit margin (NPM) dengan menggunakan metode paired sample t-test sebesar 0,001 dengan nilai t -4,829. Nilai signifikansi tersebut lebih kecil dari 0,05 yang menandakan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan terhadap nilai rata-rata net profit margin pada periode sebelum  pandemi  Covid-19  dan  selama  pandemi  Covid-19  atau  dengan  kata  lain  H1  diterima dengan  korelasi  sebesar  0,866.  Selain  itu,  berdasarkan  hasil  deskripsi  data  yaitu  nilai mean periode selama pandemi lebih rendah daripada periode sebelum pandemi Covid-19 dengan nilai 0,0329 berbanding 0,0986 yang menunjukkan adanya perubahan negatif atas net profit margin PT. Chandra Asri Pacific pada periode selama Covid-19 terhadap periode sebelum Covid-19. Selanjutnya, untuk variabel return on asset (ROA) menghasilkan nilai signifikansi (sig. 2- tailed) sebesar 0,001 dengan nilai t sebesar -5,050. Nilai signifikansi tersebut lebih kecil dari 0,05 yang menandakan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan terhadap nilai rata-rata return on asset pada periode sebelum pandemi Covid-19 dan selama pandemi Covid-19 atau dengan kata lain H1 diterima dengan korelasi sebesar 0,786. Selain itu, berdasarkan hasil deskripsi data yaitu nilai mean periode selama pandemi lebih rendah daripada periode sebelum pandemi Covid-19 dengan nilai 0,0100 berbanding 0,0601 yang menunjukkan adanya perubahan negatif atas return
on  asset PT.  Chandra  Asri  Pacific  pada  periode  selama  Covid-19  terhadap  periode  sebelum Covid-19.
Dan yang terakhir untuk variabel return on equity (ROE) menghasilkan nilai signifikansi (sig. 2-tailed) sebesar 0,001 dengan nilai t -4,871. Nilai signifikansi tersebut lebih kecil dari 0,05 yang menandakan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan terhadap nilai rata-rata return on equity pada periode sebelum pandemi Covid-19 dan selama pandemi Covid-19 atau dengan kata lain H1 diterima dengan korelasi sebesar 0,764. Selain itu, berdasarkan hasil deskripsi data yaitu nilai mean periode selama pandemi lebih rendah daripada periode sebelum pandemi Covid-19 dengan nilai 0,0180 berbanding 0,1102 yang menunjukkan adanya perubahan negatif atas return on  equity PT.  Chandra  Asri  Pacific  pada  periode  selama  Covid-19  terhadap  periode  sebelum Covid-19.

## Pembahasan
Pengaruh Pandemi Covid-19 terhadap Rasio Likuiditas Pengujian  variabel current  ratio (CR)  menggunakan  metode paired  sample  t-test menunjukkan bahwa terdapat perbedaan nilai rata-rata kinerja keuangan perusahaan yang lebih baik dan signifikan pada periode selama pandemi Covid-19 dibanding dengan periode sebelum pandemi Covid-19 yang dapat dilihat dari nilai t yang positif yaitu 3,570 dengan nilai signifikansi sebesar 0,007. Data penelitian menghasilkan korelasi sebesar 0,696 yang menggambarkan bahwa data yang dianalisa mewakili 69,6% populasi data yang dihimpun. Sebelum pandemi Covid-19 menghasilkan  mean current  ratio (CR)  sebesar  1,8878  sementara  selama  pandemi  Covid-19 menghasilkan  mean  sebesar  3,1788.  Dari  angka  tersebut  PT.  Chandra  Asri  Pacific  memiliki kemampuan  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  1,68x  lebih  baik  dibanding  sebelum pandemi Covid-19. Secara matematis peningkatan current ratio dapat disebabkan atas dua hal, jika kewajiban jangka pendek tetap maka peningkatan disebabkan oleh meningkatnya aset lancar, atau  jika  aset  lancar  tetap  maka  peningkatan  disebabkan  oleh  menurunnya  kewajiban  jangka pendek.
Berdasarkan data yang diperoleh, peningkatan current ratio disebabkan meningkatnya aset lancar  PT.  Chandra  Asri  Pacific  sementara  kewajiban  jangka  pendek  cenderung  stabil  namun fluktuatif. Secara umum peningkatan nilai current ratio menandakan tingkat likuiditas yang lebih baik di mana perusahaan dapat memenuhi kewajibannya jangka pendek dengan aset lancar yang dimiliki. Current ratio yang bernilai lebih dari satu menandakan seluruh aset lancar yang dimiliki perusahaan dapat memenuhi kewajiban jangka pendek yang dimiliki, dengan kata lain aset lancar yang  dimiliki  lebih  besar  dibanding  kewajiban  jangka  pendeknya.  Menurut  Ismawati  (2021) standar  industri  untuk current  ratio yang  dikategorikan  baik  adalah  lebih  dari  dua  sehingga current  ratio selama  pandemi  Covid-19  dikategorikan  baik  sementara current  ratio sebelum pandemi kurang baik.
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  kesimpulan  yang  berbeda  dari  penelitian  Putra  dan Kuswardhani (2022) di objek peneltian yang sama di mana pada penelitian tersebut menyatakan bahwa perusahaan mengalami kecenderungan penurunan kemampuan dalam melunasi kewajiban jangka pendeknya melalui variabel current ratio pada periode 2018-2020. Namun penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Violandani (2022) di mana terdapat 23 dari 39 sampel perusahaan LQ45 yang memiliki nilai current ratio selama pandemi Covid-19 yang lebih baik dibanding sebelum pandemi Covid-19.
Selanjutnya, variabel quick ratio (QR) yang diuji menggunakan metode paired sample t- test menunjukkan  bahwa  terdapat  perbedaan  nilai  rata-rata  kinerja  keuangan  perusahaan  yang lebih  baik  dan  signifikan  pada  periode  selama  pandemi  Covid-19  dibanding  dengan  periode sebelum pandemi Covid-19 yang dapat dilihat dari nilai t yang positif yaitu 3,991 dengan nilai signifikansi  sebesar  0,004.  Data  penelitian  menghasilkan  korelasi  sebesar  0,741  yang menggambarkan  bahwa  data  yang  dianalisa  mewakili  74,1%  populasi  data  yang  dihimpun. Sebelum  pandemi  Covid-19  menghasilkan  mean quick  ratio (QR)  sebesar  1,4533  sementara selama pandemi Covid-19 menghasilkan mean sebesar 2,6533.
Peningkatan quick ratio secara umum menggambarkan kemampuan likuiditas yang lebih baik di mana perusahaan dapat memenuhi kewajiban jangka pendeknya menggunakan aset likuid yang dimilikinya (tanpa memperhitungkan persediaan). Selama pandemi Covid-19 perusahaan memiliki kemampuan memenuhi kewajibannya lebih baik 1,83x lebih baik dibanding sebelum pandemi Covid-19.
Secara matematis peningkatan quick ratio hampir sama dengan current ratio namun yang membedakan dalam hal ini adalah masuknya aspek persediaan dalam perhitungan. Peningkatan quick ratio menunjukan kemampuan yang lebih baik selama masa pandemi di mana perusahaan dapat memenuhi kewajiban jangka pendeknya dengan aset lancar di luar persediaan yang dimiliki karena  persediaan  bukan  termasuk  aset  likuid.  Peningkatan quick  ratio tidak  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan oleh Putra dan Kuswardhani (2022). Dalam objek penelitian yang sama yaitu  PT.  Chandra  Asri  Pacific  (sebelumnya  bernama  PT.  Chandra  Asri  Petrochemical), penelitian tersebut menyatakan kecenderungan penurunan nilai quick ratio selama periode 2018- 2020.  Hal  ini  menunjukkan  selama  periode  2020  hingga  2022  perusahaan  mampu  mengelola likuiditasnya dengan baik sehingga selama pandemi Covid-19 perusahaan memiliki nilai quick ratio lebih baik dari standar industri yaitu di atas 1,5. Terakhir, variabel cash ratio (CaR) yang diuji menggunakan metode paired sample t-test menunjukkan bahwa terdapat perbedaan nilai rata-rata kinerja keuangan perusahaan yang lebih baik dan signifikan pada periode selama pandemi Covid-19 dibanding dengan periode sebelum pandemi Covid-19 yang dapat dilihat dari nilai t yang positif yaitu 6,109 dengan nilai signifikansi sebesar 0,000. Data penelitian menghasilkan korelasi sebesar 0,838 yang menggambarkan bahwa data yang dianalisa mewakili 83,8% populasi data yang dihimpun. Sebelum pandemi Covid-19 menghasilkan  mean cash  ratio (CaR)  sebesar  0,8511  sementara  selama  pandemi  Covid-19 menghasilkan mean sebesar 1,7156.
Peningkatan cash ratio secara umum menggambarkan kemampuan likuiditas yang lebih baik di mana perusahaan dapat memenuhi kewajiban jangka pendeknya menggunakan kas dan setara  kas  yang  dimilikinya.  Selama  pandemi  Covid-19  perusahaan  memiliki  kemampuan memenuhi kewajibannya lebih baik 2,02x lebih baik dibanding sebelum pandemi Covid-19. Nilai cash ratio lebih dari satu menandakan perusahaan dapat memenuhi kewajiban jangka pendeknya menggunakan kas atau setara kas. Meningkatnya cash ratio pada PT. Chandra Asri Petrochemical sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Njauwman (2021) yang menyebutkan bahwa 13 dari  22  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  mengalami peningkatan cash ratio selama pandemi Covid-19 yang menandakan peningkatan kinerja pada aspek likuiditas.
Kenaikan  dalam  tiga  rasio  likuiditas  selama  pandemi  Covid-19  menunjukkan  bahwa perusahaan  telah  mengambil  langkah  strategis  untuk  meningkatkan  likuiditasnya  untuk menghadapi ketidakpastian pasar dan potensi gangguan keuangan yang disebabkan oleh pandemi Covid-19.  Peningkatan  rasio  likuiditas  bisa  terjadi  karena  meningkatnya current  asset yang signifikan. Peningkatan current asset terjadi karena beberapa faktor, seperti meningkatnya kas dan  setara  kas,  deposito  berjangka,  piutang  dan  persediaan.  Selama  masa  pandemi  Covid-19, terlihat dari laporan keuangan yang dihimpun bahwa perusahaan mengalami kenaikan kas dan setara kas yang signifikan seperti yang ditampilkan pada Tabel 4.1. Kenaikan kas dan setara kas dapat  disebabkan  oleh  meningkatnya  utang  jangka  panjang  dan  penerbitan  utang  obligasi perusahaan. Dalam jangka pendek kedua hal tersebut dapat memberikan pengaruh yang positif dalam meningkatkan rasio likuiditas karena meningkatkan aset lancar dalam hal ini adalah kas dan setara kas namun tidak memberikan pengaruh yang signifikan pada kewajiban jangka pendek.
Mengutip dari laporan keuangan PT. Chandra Asri Pacific tahun 2022, selama pandemi Covid-19  perusahaan  mengakses  sejumlah  fasilitas  pendanaan  eksternal  dengan  perjanjian pinjaman berjangka (utang jangka panjang). Pada 11 Juni 2021, perusahaan memperoleh fasilitas pinjaman dari PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk. sebesar USD 280.000.000. Pada 5 Oktober 2021 perusahaan memperoleh fasilitas pinjaman dari PT. Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk sebesar USD 250.000.000. Pada 28 September 2021 perusahaan memperoleh fasilitas pinjaman dari PT.
Bank Central Asia Tbk. sebesar USD 60.000.000 dan IDR 1.000.000.000.000 (atau setara USD 70.136.000). Pada 7 Juli 2022 perusahaan memperoleh fasilitas pinjaman dari PT. Bank OCBC NISP  Tbk.  sebesar  USD  150.000.000.  Pada  3  Januari  2022  perusahaan  memperoleh  fasilitas pinjaman dari PT. Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. sebesar USD 75.000.000. Pada 27 Mei 2021  perusahaan  memperoleh  fasilitas  pinjaman  dari  Kasikornbank  Public  Company  Limited sebesar USD 70.000.000. Pada tanggal 15 Mei 2020 perusahaan memperoleh fasilitas pinjaman dari PT. Bank Permata Tbk. sebesar USD 35.000.000 dan IDR 585.340.000.000 (atau setara USD 39.261.000). Dan yang terakhir perusahaan memperoleh fasilitas pinjaman dari PT Bank KEB Hana Indonesia sebesar USD 13.000.000.
Fasilitas  pinjaman  tersebut  digunakan  untuk  berbagai  macam  keperluan  seperti  untuk membiayai kegiatan operasional perusahaan, digunakan untuk pelunasan 4,95% senior unsecured notes USD  300.000.000,  digunakan  untuk  pembiayaan  pra-operasi  CAP2,  modal  kerja perusahaan, untuk capital expenditure perusahaan, membiayai kebutuhan anak perusahaan dan terakhir untuk membiayai Financing & Refinancing Sustainable Project (Enclosed Ground Flare &  E-Forklift) .  Selain  pinjaman  berjangka,  selama  pandemi  juga  PT.  Chandra  Asri  Pacific mengeluarkan  utang  obligasi  dalam  beberapa  tahap  dengan  total  dana  yang  dihimpun  sebesar USD  490.048.000  yang  digunakan  untuk  keperluan  operasional  perusahaan  dan  modal  kerja. Selain itu sejumlah uang yang dihimpun juga digunakan untuk keperluan pelunasan pinjaman jangka panjang. Meningkatnya arus kas pada PT. Chandra Asri Pacific selama pandemi Covid- 19 sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Njauwman (2021) di mana terjadi peningkatan arus kas melalui meningkatnya jumlah utang pada 10 dri 13 perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI yang mengalami peningkatan cash ratio selama pandemi Covid-19.
Pengaruh Pandemi Covid-19 terhadap Rasio Solvabilitas Pengujian variabel debt to asset ratio (DAR) menggunakan metode paired sample t-test menunjukkan bahwa terjadi penurunan nilai DAR yang tidak signifikan antara nilai DAR selama pandemi  Covid-19  dibanding  sebelum  pandemi  Covid-19  sehingga  hipotesis  (H1)  ditolak. Penolakan hipotesis terjadi karena nilai signifikansi yang dihasilkan sebesar 0,081, melebihi batas yang  telah  ditentukan  yaitu  0,05  sementara  nilai  t  yang  dihasilkan  sebesar  -2,000  yang menandakan  adanya  penurunan  kinerja.  Data  penelitian  menghasilkan  korelasi  sebesar  0,597 yang menggambarkan bahwa data yang dianalisa mewakili 59,7% populasi data yang dihimpun. Sebelum  pandemi  Covid-19  menghasilkan  mean debt  to  asset  ratio (DAR)  sebesar  0,4582 sementara selama pandemi Covid-19 menghasilkan mean sebesar 0,4347. Berdasarkan standar industri  nilai  DAR  yang  dikutip  dari  Ismawati  (2021)  baik  sebelum  maupun  selama  pandemi Covid-19 keduanya dikategorikan kurang baik karena melebihi angka 0,35.
Debt  to  asset  ratio (DAR)  merupakan  indikator  dalam  manajemen  keuangan  yang mengukur  berapa  banyak  aset  perusahaan  yang  dibiayai  oleh  utang.  Rasio  yang  lebih  rendah menandakan  kemandirian  finansial  yang  lebih  besar  dari  ketergantungan  pada  utang  yang mencerminkan stabilitas keuangan dan mengurangi risiko gagal bayar. PT. Chandra Asri Pacific menunjukkan  sikap  yang  bijak  dalam  penggunaan  pendanaan  eksternal  dengan  mencari keseimbangan  antara  utang  dan  pembiayaan  lainnya  seiring  memfokuskan  pada  pertumbuhan aset.  Strategi  ini  menekankan  pentingnya  menjaga  kesehatan  keuangan  perusahaan  dan kemampuan  untuk  memenuhi  kewajibannya  sesuai  dengan  teori  keuangan  yang  menyarankan pengelolaan  utang  yang  hati-hati  untuk  menjaga  solvabilitas.  Meskipun  tidak  signifikan, penurunan nilai DAR yang terjadi mengindikasikan selama pandemi Covid-19 kinerja keuangan perusahaan lebih baik dibanding sebelum pandemi Covid-19. Hasil dalam penelitian ini bertolak belakang  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Putra  dan  Kuswardhani  (2022)  di  mana menyatakan terjadi peningkatan DAR pada objek penelitian yang sama. Sementara kesimpulan yang  sama  dinyatakan  oleh  Violandani  (2022)  di  mana  pada  perusahaan  LQ45  tidak  terjadi perubahan signifikan terhadap nilai DAR.
Selanjutnya, variabel debt to equity ratio (DER) yang diuji menggunakan metode paired sample t-test menunjukkan bahwa terjadi penurunan nilai DAR yang tidak signifikan antara nilai
DAR selama pandemi Covid-19 dibanding sebelum pandemi Covid-19 sehingga hipotesis (H1) ditolak.  Penolakan  hipotesis  terjadi  karena  nilai  signifikansi  yang  dihasilkan  sebesar  0,084, melebihi batas yang telah ditentukan yaitu 0,05 sementara nilai t yang dihasilkan sebesar -1,973 yang  menandakan  adanya  penurunan  kinerja.  Data  penelitian  menghasilkan  korelasi  sebesar 0,596  yang  menggambarkan  bahwa  data  yang  dianalisa  mewakili  59,6%  populasi  data  yang dihimpun. Sebelum pandemi Covid-19 menghasilkan mean debt to equity ratio (DER) sebesar 0,8538 sementara selama pandemi Covid-19 menghasilkan mean sebesar 0,7767. Mengutip dari Ismawati (2021), standar industri dari nilai DER adalah 0,8 sehingga nilai DER sebelum pandemi dikategorikan kurang baik sementara nilai DER selama pandemi dikategorikan baik.
Debt  to  equity  ratio (DER)  digunakan  untuk  mengevaluasi  proporsi  pembiayaan  suatu perusahaan yang berasal dari utang dibandingkan dengan dana yang diinvestasikan oleh pemilik atau  ekuitas.  Rasio  ini  memberikan  gambaran  tentang  komposisi  dana  yang  dipinjam  dengan jumlah dana yang berasal dari internal perusahaan. Selama periode pandemi Covid-19 terdapat penurunan nilai DER meskipun tidak signifikan. Hal ini menandakan adanya peningkatan dalam kinerja keuangan. Pada  PT. Chandra Asri Pacific menunjukkan bahwa adanya peningkatan dalam dua  aspek  DER,  yaitu  liabilitas  dan  ekuitas.  Peningkatan  jumlah  ekuitas  yang  lebih  besar dibanding  jumlah  liabilitas  menyebabkan  penurunan  nilai  DER.  Pada  akhirnya  kemampuan perusahaan  untuk  memenuhi  kewajibannya  lebih  baik  meskipun  tidak  signifikan.  Rasio  ini merupakan  indikator  yang  memberikan  gambaran  struktur  modal  perusahaan.  Menurut  teori struktur  modal pecking  order perusahaan  cenderung  untuk  membiayai  kebutuhan  investasi mereka  terlebih  dahulu  dari  sumber  internal  sebelum  beralih  ke  sumber  eksternal  (utang). Pembiayaan  internal  dianggap  lebih  murah  dibandingkan  dengan  pembiayaan  eksternal  yang mungkin memerlukan biaya bunga. Dalam konteks PT. Chandra Asri Pacific, peningkatan ekuitas seiring dengan liabilitas menunjukkan strategi perusahaan untuk memperkuat struktur modalnya dan mengurangi ketergantungan pada utang.
Penurunan debt to equity ratio (DER) yang tidak signifikan selama pandemi menunjukkan kemampuan  perusahaan  untuk  memelihara  stabilitas  finansial  mereka  meski  dihadapkan  pada ketidakpastian  ekonomi.  Perubahan  nilai  DER  menandakan  upaya  positif  perusahaan  dalam menyesuaikan  struktur  modalnya  untuk  memperkuat  ketahanan  finansialnya  dalam  jangka panjang  walaupun  peningkatan  dalam  kemampuan  mereka  tidak  dinilai  signifikan.  Hasil penelitian ini didukung oleh penelitian Febriani (2022) yang menemukan bahwa nilai DER rata- rata di sektor industri dasar dan kimia menunjukkan penurunan. Selain itu, penelitian ini juga didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Violandani  (2022)  yang  menyimpulkan  bahwa perubahan DER yang signifikan tidak terjadi pada perusahaan-perusahaan dalam indeks LQ45.
Analisis  rasio  solvabilitas debt  to  asset  ratio (DAR)  dan debt  to  equity  ratio (DER) memberikan  wawasan  tentang  struktur  modal  dan  kemampuan  perusahaan  dalam  mengelola liabilitas  terhadap  total  aset  dan  ekuitasnya.  Dari  data  yang  disajikan  terlihat  bahwa  selama pandemi  kedua  rasio  ini  mengalami  penurunan  meskipun  tidak  signifikan  yang  dapat diimpretasikan  sebagai  peningkatan  solvabilitas  perusahaan.  Penurunan  rata-rata  nilai  DAR selama pandemi menunjukkan proporsi utang terhadap aset yang lebih rendah dan meningkatkan kemampuan  perusahaan  untuk  menanggung  risiko  keuangan.  Sementara  itu,  penurunan  DER menunjukkan bahwa perusahaan telah mengurangi tingkat leverage atau ketergantungannya pada utang  untuk  pembiayaan.  Ini  bisa  menjadi  indikasi  manajemen  keuangan  yang  baik  dalam menghadapi ketidakpastian ekonomi yang ditimbulkan oleh pandemi Covid-19.

## Pengaruh Pandemi Covid-19 terhadap Rasio Profitabilitas
Pengujian  variabel net  profit  margin (NPM)  menggunakan  metode paired  sample  t-test menunjukkan bahwa terdapat perbedaan nilai rata-rata kinerja keuangan perusahaan yang lebih buruk dan signifikan pada periode selama pandemi Covid-19 dibanding dengan periode sebelum pandemi  Covid-19  yang  dapat  dilihat  dari  nilai  t  yang  negatif  yaitu  -4,829  dengan  nilai signifikansi 0,001. Data penelitian menghasilkan korelasi sebesar 0,866 yang menggambarkan bahwa  data  yang  dianalisa  mewakili  86,6%  populasi  data  yang  dihimpun.  Sebelum  pandemi
Covid-19  menghasilkan  mean  NPM  sebesar  0,0986  sementara  selama  pandemi  Covid-19 menghasilkan mean sebesar 0,0329.
Berdasarkan data yang didapat, terlihat adanya penurunan yang signifikan pada nilai NPM selama  pandemi  Covid-19  dibandingkan  dengan  periode  sebelum  pandemi.  Ini  tercermin  dari nilai  mean  NPM  yang  lebih  rendah  selama  pandemi  dibandingkan  dengan  nilai  mean  NPM sebelum  pandemi  Covid-19.  Pandemi  Covid-19  memberikan  dampak  pada  penurunan  volume penjualan akibat melambatnya perekonomian akibat penurunan daya beli masyarakat. Penurunan ini terjadi tanpa diikuti penurunan dalam beban operasional yang pada akhirnya mempengaruhi keuntungan perusahaan.
Selanjutnya,  nilai  NPM  selama  pandemi  Covid-19  mengindikasikan  adanya  penurunan dalam profitabilitas perusahaan yang dapat dikaitkan pada tantangan produksi serta fluktuasi dan kenaikan harga bahan baku yaitu naphtha yang merupakan produk turunan dari minyak bumi. Kenaikan permintaan terhadap produk minyak bumi yaitu bahan bakar kendaraan terjadi seiring dengan  meningkatnya  preferensi  masyarakat  untuk  menggunakan  kendaraan  pribadi  sebagai upaya menjaga jarak dan menghindari penggunaan transportasi umum dalam rangka pembatasan sosial  yang  menyebabkan  lonjakan  permintaan.  Akibat  peningkatan  harga  minyak  bumi selanjutnya  turut  meningkatkan  harga naphtha .    Peningkatan  ini  dikombinasikan  dengan tantangan produksi yang berkaitan dengan pembatasan sosial tidak diikuti dengan peningkatan produksi  karena  pembatasan  aktivitas  dan  ketersediaan  tenaga  kerja  yang  pada  akhirnya menyebabkan harga bahan baku naik.
Dari sisi PT. Chandra Asri Pacific, menurunnya NPM selama pandemi Covid-19 dikaitkan dengan implementasi kebijakan pembatasan sosial yang mengharuskan penyesuaian dalam sistem kerja, termasuk pengaturan kerja menjadi 6 grup untuk karyawan shift dan penerapan work form home bagi beberapa karyawan daily . Perubahan ini menyebabkan karyawan shift yang biasanya bekerja 21 hari dan libur 7 hari dalam sebulan menjadi hanya 14 hari kerja dan 14 hari sisanya sebagai  standby  on  call  (SOC).  Situasi  ini  mempengaruhi  beban  operasional,  terutama  ketika karyawan  SOC  diperlukan  untuk  bekerja  di  pabrik  sehingga  perusahaan  harus  memberikan kompensasi lembur yang turut meningkatkan biaya operasional. Di samping itu, perusahaan juga menanggung  biaya  tambahan  untuk  menyediakan  vaksinasi  dan  mendanai  program  karantina mandiri bagi karyawan yang semakin membebani keuangan perusahaan.
Penurunan nilai NPM di objek penelitian didukung oleh beberapa hasil penelitian terdahulu yaitu Febriani (2022) di mana menyebutkan terjadi penurunan rata-rata nilai NPM perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada sektor pertambangan; sektor industri dasar dan kimia;  sektor  aneka  industri;  sektor  properti,  real  estate  dan  konstruksi  bangunan;  sektor infrastruktur,  utilitas  dan  transportasi;  sektor  keuangan;  dan  sektor  perdagangan,  jasa  dan investasi. Selain itu Rinofah, Sari dan Evany (2022) menyatakan dalam hasil penelitiannya bahwa pandemi Covid-19 menyebabkan penurunan yang signifikan nilai NPM akibat penurunan laba bersih pada perusahaan yang tergabung dalam indeks Kompas 100.
Selanjutnya,  variabel return  on  asset (ROA)  yang  diuji  menggunakan  metode paired sample t-test menunjukkan bahwa terdapat perbedaan nilai rata-rata kinerja keuangan perusahaan yang  lebih  buruk  dan  signifikan  pada  periode  selama  pandemi  Covid-19  dibanding  dengan periode  sebelum  pandemi  Covid-19  yang  dapat  dilihat  dari  nilai  t  yang  negatif  yaitu  -5,050 dengan  nilai  signifikansi  0,001.  Data  penelitian  menghasilkan  korelasi  sebesar  0,786  yang menggambarkan  bahwa  data  yang  dianalisa  mewakili  78,6%  populasi  data  yang  dihimpun. Sebelum pandemi Covid-19 menghasilkan mean ROA sebesar 0,0601 sementara selama pandemi Covid-19 menghasilkan mean sebesar 0,0100.
Berdasarkan  hasil  analisis  ROA  sebelum  dan  selama  pandemi  Covid-19  menunjukkan penurunan  yang  signifikan.  ROA  mengukur  seberapa  efektif  perusahaan  dalam  menghasilkan keuntungan  dari  total  asetnya  mengalami  penurunan  dari  0,0601  sebelum  Covid-19  menjadi 0,0100 selama pandemi. Penurunan ini menandakan bahwa pandemi Covid-19 mempengaruhi kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  keuntungan  dari  asetnya.  Penurunan  ROA  dapat disebabkan  oleh  beberapa  faktor,  seperti  Fluktuasi  dan  meningkatnya  harga  bahan  baku
(napththa) yang  berpengaruh  pada  meningkatkan  biaya  produksi  dan  mengurangi  margin keuntungan.  Selanjutnya,  akibat  pandemi  COVID-19  menyebabkan  pelambatan  ekonomi  dan penurunan  permintaan  global  untuk  produk  petrokimia  yang  mengakibatkan  penurunan pendapatan.  Selain  itu,  pembatasan  operasional  dan  protokol  kesehatan  yang  ketat  juga  turut menambah  biaya  operasional.  Dan  yang  terakhir  gangguan  rantai  pasok  mempengaruhi ketersediaan bahan baku dan distribusi produk. Kesemuanya ini berkontribusi pada penurunan efisiensi  penggunaan  aset  dan  keuntungan  yang  dihasilkan  yang  tercermin  dalam  penurunan ROA.
Hasil  penelitian  ini  menunjukan  kesimpulan  yang  sama  dengan  beberapa  penelitian terdahulu.  Febriani  (2022)  menyatakan  dalam  hasil  penelitiannya  bahwa  pandemi  Covid-19 memberikan pengaruh pada perusahaan yang terdaftar di BEI sehingga mengalami penurunan nilai  rata-rata  nilai  ROA  secara  signifikan.  Selain  itu,  Hilman  dan  Laturette    (2021) menyimpulkan  adanya  perbedaan  rata-rata  nilai  ROA  sebelum  dan  selama  pandemi  Covid-19 yang disebabkan menurunnya nilai ROA selama pandemi Covid-19. Penelitian yang dilakukan Sari dan Setyaningsih (2022) juga memberikan hasil serupa di mana terjadi penurunan nilai ROA yang signifikan pada perusahaan manufaktur selama pandemi Covid-19.
Terakhir,  variabel return  on  equity (ROE)  menggunakan  metode paired  sample  t-test menunjukkan bahwa terdapat perbedaan nilai rata-rata kinerja keuangan perusahaan yang lebih buruk dan signifikan pada periode selama pandemi Covid-19 dibanding dengan periode sebelum pandemi  Covid-19  yang  dapat  dilihat  dari  nilai  t  yang  negatif  yaitu  -4,871  dengan  nilai signifikansi 0,001. Data penelitian menghasilkan korelasi sebesar 0,764 yang menggambarkan bahwa  data  yang  dianalisa  mewakili  76,4%  populasi  data  yang  dihimpun.  Sebelum  pandemi Covid-19  menghasilkan  mean  ROE  sebesar  0,1102  sementara  selama  pandemi  Covid-19 menghasilkan mean sebesar 0,0180.
Berdasarkan  hasil  analisis  ROE  sebelum  dan  selama  pandemi  Covid-19  menunjukkan penurunan yang signifikan. Sebelum pandemi Covid-19, ROE PT. Chandra Asri Pacific berada pada rata-rata 0,1102 menunjukkan bahwa perusahaan mampu menghasilkan keuntungan yang signifikan dari ekuitas yang diinvestasikan oleh pemegang saham. Nilai ROE ini mencerminkan efisiensi  dalam  penggunaan  modal  pemegang  saham  untuk  menghasilkan  pendapatan  dan keuntungan. Selama pandemi, ROE menurun menjadi 1.80%, menandakan penurunan signifikan dalam kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan dari ekuitas pemegang saham. Penurunan ROE selama pandemi Covid-19 menggambarkan kesulitan yang dialami PT. Chandra Asri Pacific dalam menjaga tingkat keuntungan karena hambatan operasional dan kondisi pasar. Situasi ini berdampak negatif pada kemampuan perusahaan untuk menciptakan nilai bagi para pemegang saham yang pada akhirnya dapat mempengaruhi keputusan investasi di masa depan serta  kepercayaan  investor  terhadap  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  menunjukan  kesimpulan yang  sama  dengan  beberapa  penelitian  terdahulu.  Sari  dan  Setyaningsih  (2022)  menyatakan terjadi penurunan nilai ROE yang signifikan pada perusahaan manufaktur selama pandemi Covid- 19.

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  dan  pembahasan  pada  bab  sebelumnya,  maka  dapat disimpulkan  beberapa  hal  sebagai  berikut;  (1)  adanya  pengaruh  pandemi  Covid-19  terhadap kinerja  keuangan  PT.  Chandra  Asri  Pacific  melalui  rasio  likuiditas.  Pandemi  Covid-19 memberikan dampak positif dan signifikan terhadap current ratio (CR), quick ratio (QR) dan cash  ratio (CaR)  di  mana  terjadi  peningkatan  signifikan  rata-rata  nilai  rasio  likuiditas  selama pandemi Covid-19 dibanding sebelum pandemi Covid-19, (2) tidak ada pengaruh yang signifikan antara  pandemi  Covid-19  terhadap  kinerja  keuangan  PT.  Chandra  Asri  Pacific  melalui  rasio solvabilitas. Pandemi Covid-19 memberikan dampak negatif dan tidak signifikan terhadap debt to asset ratio (DAR) dan debt to equity ratio (DER) di mana terjadi penurunan tidak signifikan rata-rata nilai rasio solvabilitas selama pandemi Covid-19 dibanding sebelum pandemi Covid-19, dan (3) adanya pengaruh pandemi Covid-19 terhadap kinerja keuangan PT. Chandra Asri Pacific
melalui  rasio  profitabilitas.  Pandemi  Covid-19  memberikan  dampak  negatif  dan  signifikan terhadap net profit margin (NPM), return on asset (ROA) dan return on equity (ROE) di mana terjadi  penurunan  signifikan  rata-rata  nilai  rasio  profitabilitas  selama  pandemi  Covid-19 dibanding sebelum pandemi Covid-19.

## BIBLIOGRAFI
Abbas, A. (2020). Analisis Keuangan Perbankan Syariah. Parepare: DIRAH. Alam,  A.  (2021). Dampak  COVID-19  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Manufaktur Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Makassar:  Universitas  Muhammadiyah Makassar.
Alam,  S.  O.  (2021,  Oktober  25). detikhealth .  Diambil  kembali  dari  detik.com: https://health.detik.com/berita-detikhealth/d-5781536/kapan-covid-19-masuk-ke- indonesia-begini-kronologinya
Aminatuzzahra.  (2010). Analisis  Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  To  Equity  Ratio,  Total  Aset Turnover, Bet Profit Margin Terhadap ROE. Semarang: Universitas Diponegoro.
Amri,  M.  (2018). Analisis  Laporan  Keuangan  Untuk  Menilai  Kinerja  Keuangan  Pada  PT. Incipna Indonesia. Makassar: Universitas Muhammadiyah Makassar. Febriani,  F.  (2022). Analisis  Perbedaan  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Periode  Sebelum  dan Semasa Pandemi COVID-19. Bandar Lampung: Universitas Lampung. Febriani, S. R. (2016). The Impact Analysis Of Raw Material Price On Firm Survival. Jurnal Ilmu Ekonomi, Volume 5 (2) , 149 - 162.
Hayat, A., Hamdani, Azhar, I., Yahya, M. N., Hasrina, C. D., Ardiany, Y., . . . Noch, M. Y. (2021). Manajemen Keuangan, Buku Satu. Medan: Madenatera.
Hilman, C., & Laturette, K. (2021). Analisis Perbedaan Kinerja Perusahaan Sebelum Dan Saat Pandemi Covid-19. Balance: Jurnal Akuntansi, Auditing dan Keuangan Volume 18 Nomor 1 , 91-109. Inmendagri No.01/2021 . (t.thn.).
Ismawati, I. (2021). Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Sebelum dan Sesudah Pandemi Covid-19  pada  PT.  Unilever  Indonesia  Periode  2019-2020. Tegal:  Politeknik  Harapan Bangsa.
Junaidi, M. J., & Salim, S. (2021). Dampak Pandemi COVID-19 terhadap Kinerja Perusahaan di Moderasi Pendapatan. Jurnal Ekonomi, SPESIAL ISSUE. November 2021 , 208-226. Narouzi, N. (2021). Post-COVID-19 and globalization of oil and natural gas trade: Challenges, opportunities,  lessons,  regulations,  and  strategies. International  Journal  of  Energy Research , 1-19.
Njauwman, A. (2021). Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Sebelum Dan Saat Terjadi Pandemi COVID-19. Fakultas Ekonomi dan Bisnis - Universitas Brawijaya .
Nurcahyani,  D.  R.,  &  Situngkir,  T.  L.  (2021).  Dampak  Rasio  Likuiditas,  Solvabilitas  dan Profitabilitas terhadap Potensi Kebangkrutan Perusahaan. Jurnal Manajemen - VOL. 13 (2) , 324-331.
Pura, R. (2021). Studi Komparatif Aspek Pengukuran Kinerja Keuangan Sebelum dan Selama Pandemi Covid. AkMen Vol. 18 Nomor 2 , 135-143.
Putra, A. B., & Kuswardhani, E. (2022). Analisis Dampak Pandemi Covid-19 terhadap Kinerja Keuangan P.T. Chandra Asri Petrochemical Tbk. dan P.T. Aneka Gas Industri Tbk. Tahun 2018-2020. Akuntansiku Volume 1 No. 2 , 113-133.
Rahmani,  A.  N.  (2020).  Dampak  Covid-19  terhadap  Harga  Saham  dan  Kinerja  Keuangan Perusahaan. Kajian Akuntansi Volume 21 No.2 September 2020 , 252-269. Rahmiyanti, S. (2023). Pengaruh Rasio Solvabilitas Dan Rasio Profitabilitas Terhadap Perubahan Laba Pada Perusahaan Konstruksi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015- 2018. Jurnal JUMANIS-BAJA Volume 05, No. 1 , 22-40.
Rinofah, R., Sari, P. P., & Evany, S. T. (2022). Analisis Profitabilitas Perusahaan Kompas 100 Sebelum Dan Saat Pandemi Covid-19. Al-Kharaj: Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah. Volume 4 No 2 , 397-414.
Sari, T. N., & Setyaningsih, P. R. (2022). Analisis Financial Distress Dan Financial Performance Sebelum Dan Selama Pandemi COVID-19 Pada Perusahaan Manufaktur. JRAMB: Jurnal Riset Akuntansi Mercu Buana , 53-65.
Setyaningrum, K. D., Atahau, A. D., & Sakti, I. M. (2020). Analisis Z-Score Dalam Mengukur Kinerja Keuangan Untuk Memprediksi Kebangkrutan Perusahaan Manufaktur Pada Masa Pandemi COVID-19. Jurnal Riset Akuntansi Politala , 74-87. UMPWR. (2021, November 17). Diambil kembali dari Universitas Muhammadiyah Purworejo: https://umpwr.ac.id/index.php/detail/detail_artikel/1
Violandani, D. S. (2022). Analisis Komparasi Rasio Keuangan Sebelum dan Selama Pandemi Covid-19  Pada  Perusahaan  Terbuka  Yang  Terdaftar  Pada  Indeks  LQ45. Jurnal  Ilmiah Mahasiswa FEB - Universitas Brawijaya, Volume 9 No. 2 .

## Copyright holder:
Zayyin Kamil Biliman, Bobby Wiryawan Saputra (2024)
First publication right: Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia
This article is licensed under: