## PENGARUH PENGUNGKAPAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN MEDIA EXPOSURE SEBAGAI

## VARIABEL MODERATING
(STUDI PADA PERUSAHAAN PERKEBUNAN YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA, MALAYSIA DAN
SINGAPURA PERIODE 2014-2017)
Meri Novita S 1) ,  Mukhzarudfa 2) , Yudi 3)
1) Alumni Magister Ilmu Akuntansi Pascasarjana Universitas Jambi Tahun 2019
2&3) Dosen Pembimbing

## ABSTRACT
This  research  is  aim  to  obtain  empirical  evidence  about  (1)  Influence  of  Corporate  Social  Responsibility disclosure  partially  to  company  value,  (2)  influence  of  rofitability  partially  to  value  of  plantation  company,  (3) influence  of  corporate  social  responsibility  disclosure  and  profitability  moderated  by  disclosure  media simultaneously  to  the  value  of  the  company  and  (4)  the  values  of  corporate  social  responsibility  disclosure  and profitability  moderated  by  media  disclosure  on  the  value  of  plantation  companies  going  public  in  Indonesia, Malaysia and Singapore.This type of research is causal explanatory research with the number of research as many as  37  companies.  Sampling  used  purposive  sampling  technique.  The  sample  of  this  study  is  respectable  10 companies.  Methods  of data analysis  using  simple  regression  and  multiple  regression  with  MRA.The  result  of  the research  shows  that  (1)  Corporate  social  responsibility  disclosure  partially  to  company  value,  (2)  Profitability partially  to  company  statistic,  (3)  Disclosure  of  corporate  social  responsibility  and  profitability  is  moderated  by media disclosure simultaneously to value of plantation company, and (4) Appears the meaning of corporate social responsibility disclosure and profitability moderated by media disclosure to the value of plantation companies going public in Indonesia, Malaysia dan Singapura. Limitations in this study are the definitions used in reading disclosure reports of accountability because companies have different perspectives in reporting.
Keywords: CSR, Profitability, Media Exposure, Company Value

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mendapatkan  bukti  empiris  tentang  (1)  Pengaruh  Pengungkapan  Corporate social responsibility secara parsial terhadap  nilai perusahaan perkebunan, (2) pengaruh profitabilitas  secara parsial terhadap nilai perusahaan perkebunan, (3) pengaruh pengungkapan Corporate social responsibility dan profitabilitas dimoderasi  oleh  pengungkapan  media  secara  simultan  terhadapnilai  perusahaan  perkebunandan  (4)  perbedaan pengaruh  pengungkapan  Corporate  social  responsibility  dan  profitabilitas  yang  dimoderasi  oleh  pengungkapan media pada nilai perusahaan perkebunan yang go public di Indonesia, Malaysia, dan Singapura. Jenis penelitian ini yaitu  causal  explanatory  dengan  populasi  penelitian  sebanyak  37  perusahaan.Teknik  pengambilan  sampel menggunakan  teknik  purposive  sampling.  Sampel  penelitian  ini  berjumlah  10  perusahaan.  Metode  analisis  data dilakukan menggunakan regresi sederhana dan regresi berganda dengan MRA. Hasil penelitian menunjukkan bahwa (1) Pengungkapan Corporate social responsibility secara parsial  berpengaruh terhadap nilaiperusahaan perkebunan, (2)  Profitabilitas  secara  parsial  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  perkebunan,  (3)  Pengungkapan  Corporate social responsibility dan  profitabilitas dimoderasi oleh pengungkapan  media  berpengaruh secara simultan terhadap nilai  perusahaan  perkebunan,  dan  (4)  Terdapat  perbedaan  pengaruh  pengungkapan  Corporate  social  responsibility dan  profitabilitas  yang  dimoderasi  oleh  pengungkapan  media  pada  perusahaan  perkebunan  yang  terdaftar  di  bursa efek indonesia, malaysia dan singapura. Keterbatasan dalam penelitian ini adalah perbedaan sudut pandang peneliti dalam  membaca  laporan  pengungkapan  pertanggungjawaban  karena  perusahaan  memiliki  sudut  pandang  yang berbeda-beda dalam pelaporan.
Kata Kunci : CSR, Profitabilitas, Media Exposure, Nilai perusahaan

## 1. PENDAHULUAN

## 1.1 Latar Belakang
Peningkatan  dalam  kebutuhan  minyak  sawit berdampak pada subsektor perkebunan yang mengalami perkembangan  yang  semakin  pesat  dan  besar  serta diharapkan  dapat  meningkatkan  pemenuhan  produksi, kebutuhan  ekspor  yang  berdampak  pada  peningkatan pendapatan  petani,  ekonomi  lokal,  pembangunan pedesaan,  dan  timbulnya multiplier  effect secara sektoral maupun spasial baik nasional, regional maupun lokal.  Pengembangan  perkebunan  ke  arah  agroindustri seharusnya  memberikan  dampak  yang  positif  bagi perkembangan sektor dan wilayah, khususnya pembangunan ekonomi lokal.
Kasus  pembakaran  lahan  secara  besar-besaran pada  tahun  2015  menyoroti  perusahaan-perusahaan perkebunan  di  Indonesia.  Pembukaan  lahan  baru dengan  melakukan  pembakaran  hutan  berdampak sangat  buruk,  bukan  hanya  di  Indonesia  tetapi  juga  ke negara tetangga seperti Singapura dan Malaysia. Kasus ini  tidak  sesuai  dengan  konsep triple  bottom  lines karena tidak memperhatikan orang-orang yang hidup di area  perusahaan  dan  masalah  lingkungan  yang diakibatkan  oleh  aktivitas  perusahaan.  Hal  yang  dapat dilakukan  dalam  mengatasi  permasalahan  tersebut adalah  dengan  memberikan  tanggung  jawab  sosial perusahaan  atau Coorporate  Social  Responsibility (CSR) yang tepat.
Nilai perusahaan yang dibentuk melalui indikator  pasar  saham,  sangat  dipengaruhi  oleh peluang-peluang  investasi.  (Brealey  et  al,  2007:46). Pengeluaran  investasi  dengan  memberikan  bantuan melalui  dana  CSR  perusahaan  dapat  memberikan dampak  positif  tentang  pertumbuhan  perusahaan  di masa  yang  akan  datang,  sehingga  meningkatkan  harga saham  sebagai  indikator  nilai  perusahaan  ( signaling theory ).
Suatu  perusahaan  harus  berada  pada  kondisi yang  menguntungkan  atau  profitable  agar  tetap  dapat menjalankan  kegiatan  operasional.  Bukan  hanya informasi  mengenai  pertanggungjawaban  sosial,  nilai perusahaan  juga  dapat  dipengaruhi  oleh  profitabilitas yang  dihasilkan  oleh  perusahaan.  Salah  satu  ukuran kinerja perusahaan yang sering digunakan sebagai dasar pengambilan  keputusan  adalah  laba  yang  dihasilkan oleh perusahaan (Subramanyam dan Wild, 2010).
Pengungkapan  CSR  melalui  media  dapat meningkatkan  reputasi  perusahaan  di  mata  masyarakat (publik)  sebagai  salah  satu  pemegang  saham.  Hal  ini dapat  dijadikan  sebagai  bagian  pada  dalam  proses membangun institusi, membentuk norma yang diterima dan  legitimasi  praktik  CSR.  Website  memiliki  peran sebagai salah satu media pengungkapan pelaporan dana CSR.  Pelaporan  pengelolaan  CSR  melalui  website dapat  diakses  oleh  semua  orang  sehingga  transparansi
dana  dapat  diamati  dan  meminimalisir  pelaporan  dana CSR fiktif.

## 1.2 Rumusan Masalah
Berdasarkan  uraian  yang  dijelaskan  pada  latar belakang  penelitian,  maka    permasalahan  dalam penelitian ini dirumuskan sebagai berikut:
1. Apakah media  exposure  memoderasi  hubungan antara pengungkapan
corporate social responsibility dan  profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan  perkebunan  yang go  public antara  di Indonesia, Malaysia, dan Singapura?
2. Apakah pengungkapan c orporate social responsibility secara  parsial  berpengaruh  terhadap nilai  perusahaan  perkebunan  yang go  public di Indonesia, Malaysia dan Singapura?
3. Apakah  profitabilitas  secara  parsial  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  perkebunan  yang go public di Indonesia, Malaysia dan Singapura? 4. Apakah
terdapat perbedaan pengaruh
pengungkapan corporate  social  responsibility di perusahaan  perkebunan  yang go  public di Indonesia, Malaysia dan Singapura?
2.  TINJAUAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS 2.1  Tinjauan Pustaka 2.1.1  Nilai Perusahaan Nilai perusahaan yang dibentuk melalui indikator  pasar  saham,  sangat  dipengaruhi  oleh peluang-peluang investasi. Pengeluaran investasi memberikan sinyal positif dari investasi kepada manajer tentang  pertumbuhan  perusahaan  di  masa  yang  akan datang,  sehingga  meningkatkan  harga  saham  sebagai indikator  nilai  perusahaan.  Harga  saham  yang  tinggi membuat  nilai  perusahaan  juga  tinggi  (Brealey  et  al, 2007:46).  Brigham  dan  Erdhadt  (2005:518),  nilai perusahaan  merupakan  nilai  sekarang  ( present  value ) dari free  cash  flow di  masa  mendatang  pada  tingkat diskonto sesuai rata-rata tertimbang biaya modal.
2.1.2  Pengungkapan Corporate Social Responsibility Pengungkapan CSR adalah
proses pengkomunikasian  dampak  sosial  dan  lingkungan  dari kegiatan ekonomi organisasi terhadap kelompok khusus yang berkepentingan dan masyarakat secara keseluruhan  (Grey  et  al,  1987).  Perusahaan  melakukan pengungkapan  informasi  sosial  dengan  tujuan  untuk membangun image pada  perusahaan  dan  mendapatkan perhatian dari masyarakat. Beberapa teknik pengungkapan sosial seperti diungkapkan oleh Harahap (2006), yaitu:
1. Pengungkapan  dalam  surat  kepada  pemegang saham  baik  dalam  laporan  tahunan  atau  dalam bentuk laporan lainnya.
2. Pengungkapan dalam catatan atas laporan keuangan.
3. Dibuat  dalam  perkiraan  tambahan  misalnya melalui  adanya  perkiraan  (akun)  penyisihan kerusakan  lokasi,  biaya  pemeliharaan  lingkungan dan sebagainya.
2.1.3 Media Exposure (Pengungkapan Media) Media mempunyai peran penting pada pergerakan  mobilisasi  sosial,  misalnya  kelompok  yang tertarik  pada  lingkungan  (Patten,  2002  dalam  Reverte, 2008).  Menurut  Simon  (1992)  dalam  Reverte  (2008), media  adalah  sumber  daya  pada  informasi  lingkungan. Perusahaan  akan  memanfaatkan  media  perusahaan untuk melakukan sesuatu yang akan menaikan nilai dari perusahaan seperti pengungkapan CSR, alasan pengungkapan  CSR  oleh  perusahaan  adalah  untuk memperoleh  keunggulan  kompetitif,  untuk  memenuhi ketentuan  kontrak  pinjaman  dan  memenuhi  ekspektasi masyarakat,  untuk  melegitimasi  tindakan  perusahaan, dan  untuk  menarik  investasor  (Sayekti  dan  Wondabio, 2007).

## 2.1.4  Profitabilitas
Profitabilitas  adalah  hasil  akhir  dari  sejumlah kebijakan  dan  keputusan  manajemen  perusahaan (Brigham et al ., 2001). Bagi perusahaan, meningkatkan profitabilitas  adalah  suatu  keharusan  agar  saham perusahaan  tetap  menarik  bagi  investor.  Para  investor melakukan  overview  suatu  perusahaan  dengan  melihat rasio  keuangan  sebagai  alat  evaluasi  investasi,  karena rasio  keuangan  mencerminkan  tinggi  rendahnya  nilai perusahaan.
Apabila  investor  ingin  melihat  seberapa  besar perusahaan  menghasilkan  return    atas  investasi  yang mereka  tanamkan,  yang  akan  di  lihat  pertama  kali adalah  rasio  profitabilitas,  terutama  ROE,  karena  rasio ini mengukur seberapa efektif perusahaan menghasilkan return  bagi  para  investor.  ROE  dibutuhkan  investor untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam memperoleh laba bersih yang berkaitan dengan dividen. Pemilihan ROE sebagai proksi dari profitabilitas adalah karena  dalam  ROE  ditunjukkan,  semakin  tinggi  ROE menunjukkan  semakin  efisien    perusahaan    dalam menggunakan    modal  sendiri  untuk  menghasilkan  laba investor yang ditanam pada perusahaan  (Van  Horn dan John, 2005).

## 2.2 Kerangka Pemikiran
Tujuan  utama  perusahaan  adalah  meningkatkan nilai  perusahaan.  Nilai  perusahaan  akan  terjamin tumbuh  secara  berkelanjutan  apabila  perusahaan memperhatikan dimensi ekonomi, sosial dan
lingkungan  hidup  karena  keberlanjutan  merupakan keseimbangan antara kepentingan ekonomi, lingkungan dan  masyarakat.  Dimensi  tersebut  terdapat  di  dalam penerapan  Corporate  Social  Responsibility  yang dilakukan
perusahaan sebagai bentuk
pertanggungjawaban dan kepedulian terhadap lingkungan  sekitar  perusahaan.  Hubungan  antara pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  terhadap  nilai perusahaan  telah  diteliti  oleh  Nurlela  dan  Islahuddin (2008)  serta  Arafat  et  al  (2012).  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  terdapat  hubungan  positif  antara pengungkapan tanggung terhadap nilai perusahaan.
Rasio  keuangan  menjadi  salah  satu  overview sebagai  alat  evaluasi  investasi  karena  rasio  keuangan mencerminkan tinggi maupun rendahnya nilai perusahaan.  Profitabilitas  yang  tinggi  menunjukkan prospek  perusahaan  yang  bagus  sehingga  memicu permintaan  sahamoleh  investor.  Respon  positif  dari investor  tersebut  akan  meningkatkan  harga  saham  dan selanjutnya meningkatkan nilai perusahaan.
Profitabilitas  yang  di  proksikan  dengan Return On  equity (ROE)  menunjukan  kemampuan  perusahaan secara  keseluruhan  dalam  menghasilkan  laba  dengan jumlah ekuitas yang ada di dalam perusahaan. Pengaruh positif  dari  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan ditunjukkan  oleh  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Hermuningsih  (2013),  Cecilia  dkk  (2015)  dan Mahendra (2011).
Perusahaan  tidak  hanya  memandang  laba sebagai  satu-satunya  tujuan  dari  perusahaan,  tetapi  ada tujuan  lain  yaitu  bentuk  tanggung  jawabnya  kepada pihak  stakeholder,  karena  perusahaan  mempunyai tanggung  jawab  yang  lebih  luas  dibandingkan  hanya mencari  laba  untuk  mencari  laba  untuk  pemegang saham (Gray et. Al, :1987).

## 2.3   Hipotesis
Hipotesis penelitian ini adalah sebagai berikut: H 1 :  Pengungkapan Corporate social responsibility dan profitabilitas  dimoderasi  oleh  pengungkapan media  berpengaruh  secara  simultan  terhadap  nilai perusahaan  perkebunan  yang go  public antara  di Indonesia, Malaysia, dan Singapura.
H 2 :  Pengungkapan Corporate  social  responsibility secara parsial berpengaruh terhadap nilai perusahaan  perkebunan  yang go  public di Indonesia, Malaysia dan Singapura.
H 3 :  Profitabilitas  secara  parsial  berpengaruh  terhadap nilai  perusahaan  perkebunan  yang go  public di Indonesia, Malaysia dan Singapura.
H 4 :  Terdapat  perbedaan  pengaruh  pengungkapan
Corporate  social responsibility  dan  profitabilitas yang  dimoderasi  oleh  pengungkapan  media  pada nilai  perusahaan  perkebunan  yang go  public di Indonesia, Malaysia, dan Singapura.

## 3.  METODOLOGI PENELITIAN
3.1  Populasi dan Sampel
Populasi  yang  menjadi  objek  dalam  penelitian ini  adalah  seluruh  perusahaan  perkebunan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia,  Malaysia  dan Singapura  selama  tahun  2014-2017.  Populasi  pada penelitian ini berjumlah 37 perusahaan yang terdiri dari 15  perusahaan listing di  Indonesia,  15  perusahaan listing di  Malaysia  dan  7  perusahaan listing di Singapura.  Terdapat  10  perusahaan  perkebunan  yang berhasil  memenuhi  kriteria  sebagai  sampel  pada penelitian  ini.  Perusahaan  yang  memenuhi  kriteria tersebut yaitu 4 perusahaan perkebunan di Indonesia, 3 perusahaan  perkebunan  di  Malaysia  dan  3  perusahaan perkebunan di Singapura.

## 3.2   Variabel dependen
Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah nilai perusahaan. Persepsi investor terhadap perusahaan, yang  sering  dikaitkan  dengan  harga  saham.  Nilai perusahaan  yang  dibentuk  melalui  indikator  pasar saham,  sangat  dipengaruhi  oleh  peluang-peluang investasi  (Brealey  et  al,  2007:46).  Nilai  perusahaan dalam penelitian ini dikonfirmasikan melalui Tobin’ s Q ratio. Rumus  untuk  menghitung  nilai  perusahaan adalah sebagai berikut:
Keterangan: TQ : Tobbin’s Q Ratio Nilai Pasar Ekuitas
:  Jumlah saham yang beredar x harga per lembar saham
3.3  Variabel Independen
a. Corporate Social Responsibility (CSR)
Pengukuran Corporate  Social  Responsibility mengacu  pada  91  item  pengungkapan  yang  terbagi menjadi  3  kategori  dan  4  sub  kategori  menurut  GRI, yaitu:
1. Ekonomi, meliputi 9 item
2. Lingkungan, meliputi 34 item
3. Sosial meliputi
- Praktek  Ketenagakerjaan  yang  Layak  meliputi 16 item
- Hak Asasi Manusia meliputi 12 item
- Kemasyarakatan meliputi 11 item
- Tanggung Jawab Produk meliputi 9 item
Perhitungan  formula  CSRI  (CSR  Index)  menurut Sembiring (2005) adalah sebagai berikut :
Keterangan : CSRI j :  CSR Index perusahaan j
∑ X ij :  banyaknya item yang  diungkapkan  oleh perusahaan j
n j :  total item untuk perusahaan j, nj ≤ 91
b. Profitabilitas Profitabilitas
merupakan kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  dalam  upaya meningkatkan nilai pemegang saham (Setiawan, 2010). Return on equity menunjukkan kemampuan perusahaan dalam  menghasilkan  laba  atas  total  ekuitas  yang dimilikinya.  Rumus  untuk  menghitung  ROE  adalah sebagai berikut:

## 3.4  Variabel Moderating
Variabel  moderating  pada  penelitian  ini  adalah media exposure. Media merupakan alat bagi perusahaan untuk melakukan komunikasi dengan para stakeholders- nya,  melalui  media  perusahaan  dapat  membagikan informasi  mengenai  kondisi  perusahan  tersebut. Pengukuran media exposure pada penelitian ini dengan menggunakan variabel dummy. Penelitian ini memberikan nilai 1 untuk perusahaan yang mengungkapkan  kegiatan  CSR  di  website  perusahaan dan  0  untuk  perusahaan  yang  tidak  mengungkapkan kegiatan CSR di website perusahaan.

## 4.  HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1. Hasil Penelitian
4.1.1  Uji Normalitas
Hasil  uji  normalitas  dalam  penelitian  ini ditunjukkan pada Tabel 1 berikut :

## Tabel 1. Uji Normalitas
Sumber : Hasil Olahan Data SPSS, 2018 Hasil One  Sample  Kolmogorov  Smirnov  Test pada  tabel  1  di  atas  menunjukkan  nilai  Kolmogorov Smirnov = 0,766 dengan probabilitas 0,601
(Asymp.Sig.(2-tailed). Persyaratan data tersebut normal jika  probabilitas  atau  p  =  0,601  >  0,05  sehingga  dapat disimpulkan bahwa data yang uji berdistribusi normal.

## 4.1.2  Uji Multikolonieritas
Hasil pengujian dapat dilihat pada tabel 2 berikut ini:
Tabel 2.
Hasil Uji Multikolonieritas
Sumber: Hasil Olahan Data SPSS, 2018.
Berdasarkan  hasil  pengujian  multikolonieritas pada  tabel  2  menghasilkan  nilai Tolerance >  0,1  dan nilai  VIF  <  10.  Hal  ini  berarti  tidak  ada multikolonieritas  antar  variabel  independen  dalam model regresi.

## 4.1.3  Uji Heteroskedastisitas
Hasil  pengujian  dapat  dilihat  pada  Gambar  1 berikut ini:

## Gambar 1. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Sumber : Hasil Olahan Data SPSS, 2018
Berdasarkan  grafik scatterplot di  atas  tampak bahwa  sebaran  data  menyebar  baik  dan  tidak membentuk pola yang jelas, titik-titik data menyebar di atas  dan  di  bawah  angka  0  pada  sumbu  Y.  Hal  ini mengindikasikan  bahwa  pada  uji  ini  tidak  terjadi heteroskedastisitas dalam model regresi.

## 4.2 Analisis Data
4.2.1   Uji Statistik t Hipotesis 2
Hasil  uji  statistik  t  dapat  dilihat  pada  tabel  3 berikut ini:

## Tabel  3.
Hasil Uji Statistik t Hipotesis 2
Sumber: Hasil Olahan Data SPSS, 2018.
Hasil  uji  t  pada  tabel  3  menjelaskan  bahwa pengaruh pengungkapan CSR terhadap nilai perusahaan pada  perusahaan  perkebunan  memperoleh  angka sebesar  2,363  lebih  tinggi  dibandingkan  t  tabel  1,688. Taraf signifikansi 0,023 menunjukkan nilai signifikan < 0,05.  Dengan  demikian,  jawaban  untuk  rancangan hipotesis  2  yaitu  menerima  H 2 dan  menolak  H 0 . Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  terdapat  pengaruh signifikan variabel profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan perkebunan.

## 4.2.2   Uji Statistik t Hipotesis 3
Hasil uji statistik t Hipotesis 3 dapat dilihat pada tabel 4berikut ini:

## Tabel  4.
Hasil Uji Statistik t Hipotesis 2
Sumber: Hasil Olahan Data SPSS, 2018.
Hasil  uji  t  pada  tabel  4  menjelaskan  bahwa pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  perkebunan  memperoleh  angka  sebesar 2,378  lebih  tinggi  dibandingkan  t  tabel  1,688.  Taraf signifikansi 0,023 menunjukkan nilai signifikan < 0,05. Dengan demikian, jawaban untuk rancangan hipotesis 3 yaitu  menerima  H 3 dan  menolak  H 0 .  Sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  terdapat  pengaruh  signifikan variabel  pengungkapan  CSR  terhadap  nilai  perusahaan pada perusahaan perkebunan.

## 4.2.3   Uji F
Uji  F  digunakan  untuk  menguji  apakah  variabel pengungkapan CSR (X 1 ), ROE (X 2 ) dengan dimoderasi oleh  pengungkapan  media  (X 3 )  secara  simultan  atau bersama-sama  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan
terhadap nilai perusahaan perkebunan. Hasil uji F dapat dilihat pada tabel 5 berikut :

## Tabel 5. Hasil Uji F
Sumber : Hasil Olahan Data SPSS, 2018.
Nilai F dan taraf signifikansi  yang diperoleh pada tabel  5  di  atas  akan  menjawab  rancangan  hipotesis  1 pada penelitian ini yaitu menerima H 1 dan menolak H 0 . Hasil  uji  F  pada  tabel  4.14  memperoleh  angka  sebesar 3,347  lebih  tinggi  dibandingkan  F  tabel  2,86.  Taraf signifikansi 0,015 menunjukkan nilai signifikan < 0,05. Kondisi  ini  membawa  pada  suatu  kesimpulan  bahwa pengungkapan corporate  social  responsibility dan profitabilitas  dengan  dimoderasi  oleh media  exposure terhadap  nilai  perusahaan  perkebunan  yang go  public antara  di  Indonesia,  Malaysia,  dan  Singapura  secara simultan  atau  bersama-sama  memiliki  pengaruh  yang signifikan.

## 4.2.4   Uji One Sample Test
Uji  One  Sample  T  Test  digunakan  untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan dalam pengungkapan  CSR  yang  terdapat  di  negara  Indonesia, Malaysia  dan  Singapura.  Hasil  Uji  One  Sample  T Test dapat dilihat pada tabel 6 berikut :

## Tabel 6. Uji One Sample T Test
Sumber : Hasil Olahan Data SPSS, 2018.
Tabel  6  menunjukkan  bahwa  didapatkan  nilai t- hitung sebesar  5,214  dengan  derajat  bebas  39  (n-1)
dengan  nilai Sig  (2-tailed) sebesar  0,000.  Nilai  t-tabel dengan  derajat  bebas  39  dengan  taraf  signifikansi sebesar 0,05(5%) adalah sebesar 0,000. Nilai signifikansi  menunjukkan  bahwa  0,000  <  0,005  dan nilai  t  hitung  menunjukkan  5,214  >  1,684.  Hal  ini membuktikan  bahwa  terdapat  perbedaan  pelaporan pengungkapan  CSR  pada  perusahaan  perkebunan  di Negara  Indonesia,  Singapura  dan  Malaysia.  Perbedaan ini  terjadi  karena  sudut  pandang  masing-masing perusahaan  dalam  membuat  laporan  pertanggung jawaban sosial.

## 4.3   Pembahasan
Pengaruh  Pengungkapan Corporate  Social Responsibility dan  Profitabilitas  Dimoderasi  oleh Pengungkapan  Media  Berpengaruh  Secara  Simultan Terhadap Nilai Perusahaan Perkebunan yang Go Public di Indonesia, Malaysia dan Singapura.
Hasil analisis regresi linear berganda menunjukkan bahwa Nilai F memperoleh angka sebesar 3,347lebih  tinggi  dibandingkan  F  tabel  2,84.  Taraf signifikansi 0,015 menunjukkan nilai signifikan < 0,05. Kondisi  ini  membawa  pada  suatu  kesimpulan  bahwa pengungkapan corporate  social  responsibility dan profitabilitas  dengan  dimoderasi  oleh media  exposure terhadap  nilai  perusahaan  perkebunan  yang go  public antara  di  Indonesia,  Malaysia,  dan  Singapura  secara simultan  atau  bersama-sama  memiliki  pengaruh  yang signifikan.
Akses terhadap media yang semakin mudah saat ini dapat  menjadi salah satu langkah perusahaan dalam menyampaikan informasi dan  menarik investor  melalui informasi  yang  disajikan.  Penggunaan  website  sebagai salah  satu  media  menjadi  lebih  praktis.  Informasi mengenai  perusahaan  dapat  diakses  secara  lengkap. Laporan  yang  disajikan  di  website  perusahaan  tidak hanya  meliputi  laporan  keuangan,  namun  juga  laporan pertanggung  jawaban,  artikel  dan  berita  mengenai perkembangan  perusahaan  serta  statistik  perusahaan yang terbaru.
Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility  Secara  Parsial  Berpengaruh  Terhadap Nilai  Perusahaan  Perkebunan  yang Go  Public di Indonesia, Malaysia dan Singapura Hasil analisisi regresi linear berganda menunjukkan  bahwa  Pengaruh  pengungkapan  CSR terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  perkebunan memperoleh  angka  sebesar  2,363  lebih  tinggi dibandingkan  t  tabel  1,688.  Taraf  signifikansi  0,023 menunjukkan  nilai  signifikan  <  0,05.  Hasil  penelitian ini  sesuai  dengan  penelitian  Nurlela  &  Islahuddin (2008) dan Arafat et al (2012).
Perusahaan  melakukan  pengungkapan  informasi sosial  dengan  tujuan  untuk  membangun image pada perusahaan dan mendapatkan perhatian dari
masyarakat.  CSR  merupakan  strategi  jangka  panjang yang  dibentuk  oleh  perusahaan..  Kepercayaan  yang dilabeli  oleh  masyarakat  akan  meyakinkan  investor akan  keberlangsungan  hidup  perusahaan.  CSR  yang dilakukan  oleh  perusahaan  perkebunan  pada  penelitian ini  mulai  dari  pemberian  bibit  tanaman,  beasiswa hingga fasilitas kesehatan. Kegiatan-kegiatan CSR yang dilakukan  oleh  perusahaan  pada  akhirnya  akan mendapat  perhatian  baik  dari  masyarakat  maupun investor.
Pengaruh  Profitabilitas  Secara  Parsial  Terhadap Nilai  Perusahaan  Perkebunan  yang Go  Public di Indonesia, Malaysia Dan Singapura
Hasil  analisis  regresi  berganda  menunjukkan bahwa  pengaruh  ROE  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  perkebunan  memperoleh  angka  sebesar 2,378  lebih  tinggi  dibandingkan  t  tabel  1,688.  Taraf signifikansi 0,023 menunjukkan nilai signifikan < 0,05. Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  terdapat  pengaruh signifikan variabel ROE terhadap nilai perusahaan pada perusahaan  perkebunan.  Hal  tersebut  berarti  bahwa semakin tinggi tingkat ROE maka nilai perusahaan juga akan semakin meningkat.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang di  lakukan  oleh  Mahendra  (2011),  Arafat  et  al  (2012) dan  Hermuningsih  (2013).  Semakin  baik  perusahaan membayar  return  terhadap  pemegang  saham  akan meningkatkan  nilai  perusahaan.  Profitabilitas  secara parsial  dalam  hasil  penelitian  ini  menemukan  bahwa profitabilitas  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap nilai  perusahaan.  Profitabilitas  menunjukkan  tingkat keuntungan bersih yang mampu diraih oleh perusahaan pada saat menjalankan operasinya. Semakin besar ROE, semakin  besar  pula  tingkat  keuntungan  yang  dicapai perusahaan  sehingga  kemungkinan  suatu  perusahaan dalam kondisi bermasalah semakin kecil.
Perbedaan  Pengaruh  Pengungkapan  Corporate Social Responsibility Dan Profitabilitas Yang Dimoderasi  Oleh  Pengungkapan  Media  Pada  Nilai Perusahaan  Perkebunan  Yang  Go  Public  Di  Indonesia, Malaysia, Dan Singapura
Hasil  analisis  One  Sample  Test  menunjukkan bahwa  terdapat  perbedaan  pelaporan  pengungkapan CSR  antara  perusahaan  perkebunan  di  negara Indonesia,  Malaysia  dan  Singapura.  Hal  ini  dibuktikan dengan  nilai  signifikansi  dari  3  kelompok  negara tersebut  sebesar  0,000  <  0,05.  Perbedaan  dapat  dilihat dari  persentase  indikator  CSR  yang  bervariasi  di  tiap- tiap negara.
Empat  perusahaan  perkebunan  di  Indonesia  yang menjadi  sampel  pada  penelitian  ini  rata-rata  skor pelaporannya  yaitu  sebesar  72,44%  atau  65  item.  Tiga perusahaan perkebunan di Malaysia yang terdapat pada penelitian  ini  rata-rata  skor  pelaporannya  yaitu  sebesar
68,08%  atau  62  item.  Perusahaan  perkebunan  di Indonesia  yang  terdapat  pada  penelitian  ini  rata-rata skor pelaporannya yaitu sebesar 72,97% atau 66 item.

## 5.   KESIMPULAN DAN SARAN

## 5.1.   Simpulan
Kesimpulan  yang  diperoleh  pada  penelitian  ini adalah :
1. Pengungkapan Corporate  social  responsibility secara  parsial  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  perkebunan  yang go  public di Indonesia, Malaysia dan Singapura.
2. Profitabilitas secara parsial berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  perkebunan  yang go public di Indonesia, Malaysia dan Singapura.
3. Pengungkapan Corporate  social  responsibility dan profitabilitas dimoderasi oleh pengungkapan media  berpengaruh  secara  simultan  terhadap nilai  perusahaan  perkebunan  yang go  public antara di Indonesia, Malaysia, dan Singapura.
4. Terdapat  perbedaan  pengaruh  pengungkapan Corporate social responsibility dan profitabilitas yang dimoderasi oleh pengungkapan media pada nilai  perusahaan  perkebunan  yang go  public di Indonesia, Malaysia, dan Singapura.

## 5.2.  Saran
Adapun  saran-saran  yang  dapat  diberikan  melalui hasil  penelitian  ini  agar  mendapatkan  hasil  yang  lebih baik, yaitu:
1. Penelitian  selanjutnya  diharapkan  menggunakan penerapan Good  Corporate  Governance (GCG) selain Corporate  Social  Responsibility (CSR) sebagai variabel bebas dalam pengaruhnya terhadap nilai perusahaan.
2. Pengaruh  variabel  pengungkapan  CSR  (X 1 ), profitabilitas  (X 2 )  dan  media  pengungkapan  (X 3 ) hanya  sebesar  23,1%  terhadap  variabel  nilai perusahaan  (Y).  Sedangkan  sisanya  yaitu  sebesar 76,9%  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang  tidak diikutsertakan  dalam  penelitian  ini.  Penelitian selanjutnya  diharapkan  untuk  mengganti  variabel- variabel  lain  baik  itu  rasio  keuangan  maupun  non rasio  keuangan  sehingga  bisa  diteliti  faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan lebih besar.
3. Penelitian  selanjutnya  diharapkan  menggunakan perusahaan berbeda, seperti perusahaan pertambangan  yang  juga  membutuhkan  perhatian lingkungan.

## DAFTAR REFERENSI
Brealey, et al. 2007. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Jakarta: Penerbit Erlangga.
Brigham,  E.F  dan  J.F.  Houston.  2006. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Edisi Kesepuluh. Jakarta : Salemba Empat.
Harahap,  Sofyan.  2006. Analisis  Kritis  Atas  Laporan Keuangan  Edisi  Pertama .  Jakarta  :  Raja Grafindo Persada.
Gray et al. 1987. Social and Environmental Disclosure and Corporate. Characteristic: A Research Note and Extension . Journal of Cusiness.
Van Horn, James C, dan John M. Wachowicz, Jr. 2005. Fundamentals of Financial Manajement (Prinsip Manajemen  Keuangan).  Edisi  Kedua  Belas, Buku satu. Jakarta : Salemba Empat.
Sembiring,  2005. Karakteristik  Perusahaan  dan Pengungkapan  Tanggung  jawab  Sosial:  Studi Empiris  pada  Perusahaan  yang  tercatat  di Bursa  Efek  Jakarta .  Paper  Presented  at  the Seminar Nasional Akuntansi, Solo.
Hermuningsih,  Sri.  2013. Pengaruh  Profitabilitas, Growth  Opportunity,  Sruktur  Modal  Terhadap Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Publik  di Indonesia. Buletin  Ekonomi  Moneter  dan Perbankan, Oktober 2013.
Cecilia,  Rambe  M,  Syahrul  dan  Zainul  Bahri  Torong. 2015. Analisis  Pengaruh  Corporate  Social Responsibility, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan  Perkebunan  Yang  Go  Public  Di
Indonesia, Malaysia,
Dan Singapura.
Simposium Nasional Akuntansi XVIII.
Mahendra  DJ,  Alfredo.  2011. Pengaruh  Kinerja
Keuangan
Terhadap Nilai Perusahaan (Kebijakan Dividen
Sebagai
Variabel
Moderating)  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Di Bursa  Efek  Indonesia .  Tesis.  Universitas Udayana.
Arafat  et  al.,  2012. The  Triple  Bottom  Line  Effect  on Emerging  Market  Companies:  A  Test  of Corporate Social Responsibility and Firm Value Relationship ,  Journal  of  Southeast  Asian Research ( 2012).
Setiawan  Iwan,  2010. Akuntansi  Keuangan  Menengah (Intermediate  acounting),  Buku  Satu ,  Bandung :Refika Aditama.
Nurlela,  Rika  dan  Islahuddin.  2008. Pengaruh Corporate  Social  Responsibility  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Prosentase  Kepemilikan Manajemen Sebagai Variabel Moderating (Studi Empiris  Pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di Bursa  Efek  Jakarta) .  Simposium  Nasional Akuntansi XI. 23-24 Juli 2008. Pontianak.
Sayekti, Y. dan L. S. Wondabio. 2007. ” Pengaruh CSR
Disclosure terhadap Earning Response
Coefficient”. Simposium Nasional Akuntansi X. Makassar, 26-28 Juli.
Reverte, Carlo. 2008. Determinants of Corporate Social Responsibility  Disclosure  Ratings  by  Spanish Listed Firms. Journal of Business Ethics 88:351.
Subramanyam,  KR  dan  John,  J.  Wild,  2010. Analisis Laporan  Keuangan,  Buku  Satu,  Edisi  Sepuluh ,
Salemba Empat, Jakarta.
Yao,  R.,  Sharpe,  D.  L.,  &  Wang,  F.  (2011). Decomposing  the  Age  Effect  on  Risk  Tolerance . The Journal of Socio-Economics, 40, 879-887.