Jurnal Akuntansi, Keuangan, dan Manajemen (Jakman) ISSN2716-0807, Vol 3, No 3, 2022, 225-236
https://doi.org/10.35912/jakman.v3i3.1112
Analisis  Pengaruh  Earning  Per  Share,  Economic  Value

## Added  terhadap  Return  Saham  Selama  Pandemik  Covid-
19  (The  Analysis  of  the  Effect  of  Earning  Per  Share, Economic Value Added on Stock Returns during the Covid- 19 Pandemic)
Dwi Fitrianingsih 1* , Kusmiyatun 2 , Tia Kartikasari 3 Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Banten 1 ,2,3
dwifitrianingsih00110@gmail.com 1* , koes70@sankyu.co.id 2

## Riwayat Artikel
Diterima pada 29 Januari 2022 Revisi 1 pada 16 Februari 2022 Revisi 2 pada 18 Februari 2022 Revisi 3 pada 18 April 2022 Revisi 4 pada 9 Mei 2022 Revisi 5 pada 21 Juni 2022 Disetujui pada 22 Juni 2022

## Abstract
Purpose: This  study  was  to  analyze  and  explain  the  effects  of earnings  per  share  (EPS)  and  economic  value  added  (EVA),  as well as the price-earnings ratio during the Covid-19 pandemic. Method: Descriptive  statistical  analysis  with  a  quantitative approach.  The results of   this study show that earnings per share (EPS)  and  economic  value  added  (EVA)  values  increased,  which were very high during the pandemic but decreased in stock returns. Result: This study  also indicate that earnings per share (EPS) and economic value added (EVA), in part or at the same time, have no and no significant effect on stock of food and beverage companies. Limitation: This  study  is  that  it  covers  EPS,  EVA,  and  equity returns  for  the  two  years  prior  to  the  pandemic  and    during  the Covid-19 pandemic.
Contribution: Particularly  helpful  in  providing  information  on earnings per share (EPS) and economic value added (EVA) which are  important  parts  of  a  company's  analysis  that  investors  should consider when making an investment.
Keywords: Earning Per Share, EPS, Economic Value Added, EVA, Stock return.
How  to  cite: Fitrianingsih,  D.,  Kusmiyatun,  K.,  Kartikasari,  T. (2022). Analisis  Pengaruh  Earning  Per  Share,  Economic  Value Added terhadap Return Saham Selama Pandemik Covid-19. Jurnal Akuntansi, Keuangan, dan Manajemen ,  3(3), 225-236..

## 1. Pendahuluan
Perkembangan  perekonomian  saat  ini  pada  masa  pandemik  COVID-19  membuat  ketidakpastian ekonomi,  perusahaan  dituntut  untuk  mencari  berbagai  strategi  agar  dapat  menghasilkan  laba  atau keuntungan  yang  maksimal  bagi  perusahaan.  Dampak  pandemik  COVID-19  terhadap  para  pelaku usaha membuat terciptanya persaingan usaha bisnis antar perusahaan pada tiap sektor ekonomi untuk memperoleh  keuntungan,  baik  lokal  maupun  nasional  dalam  menghadapi  persaingan  ekonomi  pada masa  pandemik  COVID-19  perusahaan  harus  memiliki  efektivitas  dan  efisiensi  daya  saing  agar menjaga keberlangsungan usahanya.  Industry Food and Beverages mengalami  dampak  yang paling besar karena pandemik COVID-19.
Potensi bisnis disektor Food and Beverages pada masa pandemic COVID-19 mengalami permintaan dan  penawaran,  terlihat  dari  sisi  penyedia  suplay  secara  nasional.  Periode  adaptasi  pada  masa pandemik  covid-19  industri Food  and  Beverages mengadapi  berbagai  tantangan  selama  pandemik Covid-19    terjadi.  Wabah  pandemi  ini  mengharuskan  pihak  pengelola  untuk  mengatur  pengelolaan dana  dengan  baik,  agar  biaya  yang  nantinya  dikeluarkan  tidak  mengalami  pelonjakan  pengeluaran yang  signifikan.  Modal  begitu  penting  untuk  keberlangsungan  hidup  perusahaan,  perolehan  modal
menjadi  hambatan  untuk  perusahaan.  Pasar  modal  adalah  salah  satu  lokasi  potensial  untuk memperoleh besaran modal yang diinginkan pelaku usaha.
Capital  market merupakan  salah  satu  sarana  kemajuan  keuangan  bagi  pemilik  modal (financial backer) dan  peminjam  aset  (penjamin).  Banyak  orang  saat  ini  mulai  mempertimbangkan  untuk melakukan investasi ke BEI untuk memperoleh return yang normal. Return saham bisadi indikasikan oleh  naik  dan  turunnya  biaya  saham  organisasi.  Diasumsikan  bahwa  biaya  persediaan  organisasi meningkat,  pengembaliannya  juga  akan  meningkat,  begitu  juga  sebaliknya. Return ada  umumnya merupakan  konsekuensi  keuntungan  investor  atas  spekulasi  yang  akan  terjadi  di  kemudian  hari (Jogiyanto, 2013) . Contoh fenomena yang terjadi karena dampak virus corona, suatu daerah yang bisa kebal  terhadap  efek  Covid.  Spekulasi  PT  Schroder  Pengurus  Indonesia  (Schroder  Indonesia) mengatakan  hampir  semua  bidang  usaha  terkena  dampak  pandemi  virus  corona  yang  melanda termasuk  Indonesia.  Meskipun  demikian,  masih  ada  area  yang  dinilai  protektif  bahkan menguntungkan  dari  kondisi  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  saat  ini.  Overseer  Schroder  Indonesia, Irwanti,  mengatakan  sektor  perdagangan  makanan  dan  minuman  mungkin  merupakan  area terkondusif  dengan  kondisi  pandemi,  ini  kemungkinan  bisa  terjadi  karena  kebutuhan  pokok dibutuhkan  100%  oleh  masyarakat  pada  umumnya.  Bahkan  ada  sebagian  kebutuhan  pokok  yang justru memiliki permintaan yang jauh lebih tinggi daripada kondisi biasa (Https://www.cnbcindonesia.com/, n.d.) .
Harga total  saham  yang  diperjualbelikanadalahelemen penting  di  dalam  keberlangsungan  usaha perusahaan  yang juga merupakan  indikator  penentuan kinerja  dari sebuah perusahaan (Siswantoro Siswantoro,  2020) ,  begitupun  juga  dengan Return saham  Perusahaan.  Naik  turunnya Return atas saham  pada  industri Food  and  Beverages periode  2017-2020  yang  publikasi  di  IDX    mengalami fluktuasi (kenaikan dan penurunan) terlihat peningkatan Return Saham sebelum Pandemik Covid-19 dan Terjadi Penurunan Drastis Return saham di masa pandemi covid 19 laporan keuangan dijadikan acuan  untuk  menghitung return saham.  Tahun  2017 return saham  sebesar  Rp3.690,3  dan  terjadi kenaikan di tahun 2018 senilai Rp 48.174,1. Tahun 2019 return saham mengalami penurunan  drastis diangka Rp 4.710,2 atau sebesar 90.2% dari tahun sebelumnya dan tahun 2020 mengalami penurunan kembali  pada  angka  Rp  4.565,8.  Atau  sebesar  3.07%  dari  tahun  sebelumnya.Hal  ini  akan  berimbas pada  keputusan  investasi  yang  menjadi  alat  untuk  mengetahui  keuntungan  yang  dapat  didapat  dari kenaikan  pengembalian  investasinya. Earning  Per  Share rasio  nilai  pasar  yang  dapat  mengetahui berapa  besarandaya  perusahaan  untuk  memperoleh  keuntungan  bagi  investor  yang  digambarkan dalamper lembar saham. Nilai EPS memberikan tingkat kemakmuran untuk pemegang saham karena semakin  besar  pula  laba  untuk  peningkatan  keuntungan  deviden  yang  diperoleh  demi  kemajuan perusahaan (Almira & Wiagustini, 2020) .
Variabel   EPS (Earning Per share) merupakan   salah   satu   variabel   untuk   menentukan   salah saji laporan keuangan (Abelingga, D., Midiastuty, P. P., Suranta, E., & Indriani, 2021) , oleh karena itu nilai EPS (Earning Per share) dianggap penting dalam perusahaan untuk mengindikasikan kondisi financial perusahaan. Berdasarkan pengolahan data tingkat avarage EPSpada setiap industri Food and Beverages pada  tahun  2017-2020  yang  listing  di  IDX  mengalami  fluktuasi  setiap  tahunnya.  Pada Tahun  2017  nilai  EPS  sebesar  5.30%  sedangkan  di  tahun  2018  mengalami  peningkatan  menjadi 5.39%.  Tahun  2019  terjadi  kenaikan  yang  cukup  drastis  diangka  17.42%    dan  2020 Earning  Per Share mengalami  kenaikan  kembali  pada  angka  18.34%. Earning  Per  Share yang  tinggi  berarti perusahaan sanggup memakmurkan pemegang saham dalam satu periode. Ukuran EPS ( Earning Per Share) akan berdampak pada tingkat return yang didapat. Jika nilai EPS ( Earning Per Share) semakin besar,  maka  hal  ini  akan  meningkatkan return saham  jugasehinggasemakin  besar  juga  laba  untuk investor. Pemberian return saham yang besarmampu menarik investor untuk  melakukan investasi ke perusahaan tersebut.
Berdasarkan sudut pandang lain, Investor juga dapat dengan jelas melihat kinerja finansial perusahaan bersumber  dari  ukuran Economic  Value  Added (EVA).    Pengukuran  EVA  dapat  dilihat  dari operasional dan keuangan intern perusahaan dengan indikator peningkatan nilai saham dari investasi setiap periode pada suatu perusahaan. Perolehan nilai saham dilakukan untuk menilai baik buruknya
keuangan perusahaan dalam jangka waktu periode tertentu. EVA menggabungkan antara nilai saham dan  biaya  untuk  mendapatkan  keuntungan  dari  hasil nilai  tambah  perusahaan. Nilai tambah  tersebut berupa  biaya  modal  yang  diinvestasikan,  ketika value  added sebuah  perusahaan  meningkat  maka potensi  keutungan  bagi  investor  pun  lebih  besar.  EVA  juga  menjadi  acuan  ukuran  kinerja  terhadap keuntungan  perusahaan.  Pengukuran  ini  dilakukan  karena  berkaitan  dengan  kesejahteraan  para pemegang saham (Silalahi, Esli Manullang, 2021) .
Berdasarkan pada tingkat perkembangan Economic Value Added yang terjadi di Food and Beverages company pada  periode  2017  dan  2018  sebelum  pandemik  dan  2019,2020  pada  saat  terjadi  pandemi yang listing di IDX mengalami peningkatan. Hal ini terlihat darilaporan atas keuangan yang dijadikan dasardalam  memperhitungkannilai EVA .  Selama  2017 Nilai  tambah  ekonomi sebesar Rp.779.548.504.458.980  pada  tahun  2018  mengalami  kenaikan  sebesar  Rp  8.103.096.509.116.630. Sedangkan  pada  tahun  2019  dan  2020  pada  saat  pandemi, Economic  Value  Added mengalami peningkatan yang cukup signifikansebesar Rp 12.173.768.102.383.900 dan Rp3.969.961.693.918.100.
EVA ( Economic Value Added) adalah insentif tambahan moneter bagi organisasi yang mengharapkan untuk  memberikan  nilai  tambah  bagi  para  investor.  Jika  value  addeddari  organisasi  adalah  positif, fenomena inidapat memberikan pengaruh terhadap investor untuk memiliki sekuritas dengan kata lain menginvestasikan  modal  mereka.  Financial  investorakan  memberikan  kontribusi  yang  besar,  harga saham mengalami kenaikan, apabila nilai saham meningkat, investor memperoleh keuntungan sebagai imbalan dari value added yang dibuat perusahaan. Apabila nilai EVA tinggi, pengembaliansekuritasyang akan diperoleh penanam modal pun akan semakin tinggi, sebaliknya,  jika hasil dari EVA ( Economic Value Added) minim maka pengembalian saham yang diterima investor pun rendah.Investor  dapat  mengetahui  kinerja  keuangan  perusahaan  melalui Economic  Value  Added (EVA).  Pengukuran EVA( Economic Value Added) dapat dilihat dari operasional dan keuangan intern perusahaan dengan indikator adanya  kenaikan nilai saham dari sebuah investasi per tahun di sebuah perusahaan.  Perolehan  nilai  saham  dilakukan  untuk  mengukur  kinerja  keuangan  perusahaan  dalam periode tertentu. EVA menggabungkan antara nilai saham dan biaya untuk mendapatkan keuntungan dari  hasil  nilai  tambah  perusahaan.  Nilai  tambah  tersebut  berupa  biaya  modal  yang  diinvestasikan, ketika value  added sebuah  perusahaan  meningkat  maka  potensi  keutungan  bagi  investor  pun  lebih besar.  EVA( Economic  Value  Added) juga  menjadi  acuan  ukuran  kinerja  terhadap  keuntungan perusahaan. Pengukuran ini dilakukan karena berkaitan dengan kesejahteraan para pemegang saham.
Berlandaskan penelitian yang dilakukan (Andre Yasir, 2020) penelitian (Ela Widasari, 2018) dengan pengujian parsial (terpisah). Earning Per Share dikatakan berpengaruh signifikan terhadap Return atau pengembalian  atas  saham.  Penelitian (Angga  Putra  Pradana,  2018) E PS memperlihatkan  pengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham perusahaan. Sedangkan dalam research (Nurhayati, Sri Hartiyah,  2020) diperkuat  dengan  penelitian (Siti  Maimunah,  Ani  Rahmawati,  2017) EPS tidak mempengaruhi pengembalian atau ( return ) saham.
Nilai  tambah  ekonomi  atau Economic  Value  Added dalam  penelitian (Hendayana  &  Nurlina,  2020) , (Silalahi,  Esli  Manullang,  2021) , (Angga  Putra  Pradana,  2018) EVA  mempengarui Return atau pengembalian  atas  Saham perusahaan  secara  positif  dan  signifikan.  Di  sisi  lain,  penelitian  lain (Nurhayati, Sri Hartiyah, 2020) , (Andre Yasir, 2020) Menyebutkan bahwa EVA Tidak mempengaruhi return  atau  pengembalian  atas  Saham,  dalam  Penelitian (Dwi  Fitrianingsih,  2020) Nilai  tambah ekonomi  atau  EVA  return  atau  pengembalian  atas  saham  secara  negatif  dan  signifikan.  Dalam penelitiannya, (Choirul  Imroatin,  2015) menjelaskan  bahwa EPS &  EVA  secara  simultan    memiliki efek yang positif dan signifikan terhadap Return atau pengembalian Saham. Berlandaskan fenomena, data  dan  perbedaan  hasil  penelitian-penelitian  pada  penelitian  sebelumnya  yang  menghubungkan antara Earning Per Share Economic Value Added Terhadap Return Saham masih berbeda-beda maka penulis  akan  menentukan  judul  penelitian  yaitu “Analisis  dan Pengaruh    Earning  Per  Share Economic Value Added Terhadap Return Saham Selama Pandemi”.

## 2. Tinjauan pustaka dan pengembangan hipotesis

## Teori Sinyal (Signaling Teory)
Signalling  Theory (Jogiyanto,  2013) mengusulkan  pentingnya  keterangan  yang  diberikan  oleh organisasi untuk pilihan spekulasi. informasi merupakan komponen penting bagi penanam modal dan manajer  keuangan  karena  informasi  memberikan  data  tentang  catatan  dan  penggambaran  historis, sekarang  dan  masa  depan  untuk  perusahaan  dan  pasar  modal.  Informasi  keuangan  yang dipublikasikan  akan  memberikan  sinyal  kepada  investor  atau  pemilik  modal  dalam  menentukan pilihan investasi. Jika informasi keuangan tersebut ber nilai positif, wajar jika pasar segera merespons ketika keterangan tersebut di terima oleh pasar. Ketika data diumumkan dan pelaku pasar modal telah mendapatkan  informasi,  para  investor  akan  melihat  itu  sebagai  sinyal  baik  atau  buruk  untuk mengambil keputusan investasi. Jika informasi tersebut dilaporkan sebagai tanda yang baik bagi para penanam  modal  atau  investor,  maka  akan  ada  penyesuaian  volume  dalam  perdagangan  saham. Penanam modal potensial akan tertarik pada tingkat Return di kemudian hari.
Laporan  tahunan  merupakan  salah  satu  dari  sekian  banyak  informasi  yang  dilaporkan  perusahaan yang  mampu  menjadi  pertanda  untuk  pihak  eksternal,  terutama  investor.  Isi  laporan  tahunan  dapat berupa informasi akuntansi yang kaitannya dengan laporan keuangan serta informasi non-akuntansi yang  tidak  ada  kaitannya  dengan  laporan  keuangan.  Laporan  tahunan  sebaiknya  berisi  informasi penting yang juga relevanbagi pengguna laporan internal ataupun eksternal (investor).

## Return Saham
Pengertian Return Saham Return total  dibagi  menjadi capital  gain  (loss) dan yield ,  pengembalian atas  saham  total ini adalah total  semua  pengembalian    yang  didapatkan  berdasarkan  penanaman  modal  dalam  jangka  waktu tertentu. Return atau Pengembalian total dapat ditulis dalam rumus sebagai berikut :
‘ Return. (Total)l = CapitallGainn(Loss) + Yieldd
Perbedaan  hasil  penjumlahan  dari  harga  penanaman  modal  saat  ini  relatif  dengan  harga  periode sebelumnya disebut sebagai Capitalgain (loss) :
Keterangan  : P t = Nominal (Harga) Saham tahun Saat ini P t-1 = Nominal (Harga) Saham tahun Sebelumnya
Persentase  kas  yang  diterima  selama  suatu  periode  penanaman  modal  ke  harga  investasi  selama periode yang ditentukan disebut sebagai Yield Hasil. Berbeda dengan saham biasa yang membagikan dividen biasa dalam satu periode sejumlah Dt rupiah dalam satuan saham, oleh karena itu yield bisa diformulasikan :
Keterangann: D t =   Bagi Hasil atas Dividen Kas Yang Dibayarkan P t-1 = Nominal/Harga Saham tahun Sebelumnya
Keuntungan  saat  ini  dikatakan  juga  sebagai Yield ,  adalah  selisih  laba  yang  bisa  didapat  dari penerimaan  uang  tunai  berkala  dari  pengeluaran    bunga  atas  deposito,  deviden,  bunga  atas  obligasi dan  lain  sebagainya,  Akan  tetapi  Tinggi    rendahnya    besaran  total    aset    suatu    perusahaan    tidak memberikan    pengaruh    yang    signifikan    dalam    peningkatan    atau  penurunan  pertumbuhan  laba
perusahaan (Razak, A., Guritno, Y., & Putra, 2021) , hasil pertumbuhan laba bukan dijadikan indikator penilaian selisih laba, selisih laba biasanya diterima dalam bentuk uang tunai atau senilai dengan uang tunai, namun dapat dikonversi menjadi kas lancar contohnya bunga atas transaksi atau jasa atas giro dan deviden tunai. Komponen setara uang tunai yaitu saham atas bonus atau deviden, yaitu deviden yang dicairkan menjadi saham yang selanjutnya kedalam uang tunai, pengembalian atau return total bisa diformulasikan menjadi:
Keterangan : P t = Harga Saham Periodesaat ini P t-1 = Harga Saham tahun/periode Sebelumnya D t = Bagi hasil/Dividen atas uang tunai/kas yang di keluarkan
Perusahaan  tidak  bisa  diproyeksikan  akan  memberikan  keuntungan  berupa  deviden  secara  berkala berupa uang tunai yang ditujukan kepada pemilik modal. Nilai pengembalian atau return atas saham dapat diformulasikan seperti dibawah ini:
Keterangan : P t = Harga Saham Periode Sekarang P t-1 = Harga Saham Periode Sebelumnya

## Earning Per Share (EPS)
Pengertian Earning Per Share (EPS) Earning  Per  Share (EPS)  yaitu  pembagian  selisih  laba  dari  investasi  diberikan  kepada  penanam modal  atas  setiap  investasi  surat  berharga  berupa  saham  E arning  Per  Share (EPS)  yaitu  rasio keuangan  yang  digunakan  dalam  menilai  pencapaian  manajemen  dari  sisi  pencapaian  laba  investor (Kasmir, 2019) .  Ada banyak teori yang menjelaskan tentang EPS namun secara umum dimaksudkan EPS  sebagai  capaian  keuntungan  bersih  saham  yang  pada  emiten  dalam  operasi  bisnisnya. Earning Per  Share (EPS)  dapat juga  didefinisikan sebagai  keuntungan  bersih  dari  setiap lembar  saham  yang dapat  dicapai  perusahaan  ketika beroperasi.  EPS  didapat  dari  laba  yang  ada  untuk  pemegang  saham biasa yang beredar. Earning  Per  Share atau dikenal  dengan  rasio nilai  buku  adalah  rasio  yang digunakan    untuk  mengetahui  kesuksesan    manajemen  untuk  memberikan    keuntungan    kepada investor  atau pemegang saham (Karlina, B., & Sanoyo, 2021) . Earning per shar e (EPS) didapatkan dari  keuntungan  periodik  yang  diraih  perusahaann  dibagi  dengan  surat  berharga  berupa  saham  total yang tercatat di IDX. EPS maksimal mengindikasikan bahwa industri bisa membagikan profit sharing bagi  penanam  modal  dalam  periode  tertentu.  Fluktuasi  EPS  akan  menjadi  tolak  ukur  posisi pengembalian yang akan didapatkan.
Rumus Earnings Per Share (EPS)
Besaran keuntungan saham atau EPS diambil berdasarkan laporan atas keuangan emiten. Selanjutnya, yang harus dilakukan kali pertama adalah mengerti akan laporan atas keuangan perusahaan. Laporan laba  rugi  menunjukkan  jumlah  penjualan  atau  pendapatan  (revenue)  yang  didapatkan,  cost  yang dikeluarkan dan profit yang diterima emiten secara periodik.
Laba Per Saham (Earnings Per Share) : 1)  Menurut (Brigham Houston, 2021) yaitu
2)  Pengukuran EPS
x  100% Keterangan: EPS = Earning Per Share EAT   = Earning After Tax Jsb =  Total Sahan yang Beredar

## Economic Value Added (EVA)

## Pengertian Economic Value Added (EVA)
Joel M. Harshg. Bennet Stewart, yaitu salah satu mitra manajemen perusahaan konsultan manajemen besar  Harsh  Stewart  and  Compony,  menetap  di  New  York  pada  tahun  1991  dengan  bukunya  The Journey  For  Worth  adalah  orang  yang  pertama  kali  memperkenalkan  Konsep  EVA  Di  Indonesia. Economic Value Added (EVA) didefinisikan sebagai strategi pengelolaan uang untuk memperkirakan keuntungan  secara  ekonomi  pada  suatu  perusahaan,  dengan  asumsi  bahwa  perusahaan  dapat menanggung  semua  biaya  tenaga  kerja  dan  modal.  Ini  menyatakan  bahwa  kesejahteraan  perlu dilakukan  di  bawah  ini.  EVA  menghitung  nilai tambah  emiten  dengan  cara  meminimalisir  cost  atas modal  yang  dihasilkan  dari  spekulasi  organisasi (Dwi  Fitrianingsih,  2020) .  Setiap  perusahaan memiliki  ukuran  penilaian  kinerja  keuangan  yang  berbeda.  Ukuran  yang  umum  dipakai  dalam pengukuran kinerja perusahaan adalah analisis rasio keuangan. Akan tetapi, masih terdapat beberapa kelemahan  penggunaan  analisis  rasio  keuangan, salah  satunya  adalah  kesulitan dalam  memilih rasio yang paling akurat untuk keperluan stakeholder . Penilaian ini hanya bersifat profit oriented . Padahal, perusahaan juga harus berorientasi pada value. Demi mengatasi masalah ini, solusinya adalah dengan penggunaan metode Economic Value Added.

## Rumus Economic Value Added (EVA)
Economic  Value  Added adalah  penambahan  nilai  ekonomis  dibuat  oleh  emiten  dari  kegiatan organisasinya dalam kurun waktu tertentu serta disebut juga sebagai cara untuk menilai baik buruknya keuangan  dalam  satu  emiten (Dwi  Fitrianingsih,  2020) Dan (Choirul  Imroatin,  2015) nilai  ekonomi adalah cara untuk menentukan apakah uang yang diterima perusahaan dalam bentuk uang lebih besar daripada  biaya  penghimpunan  dana.  Hanya  sedikit  emiten  yang  dapat  bertahan  untuk  menghasilkan modal dan kekayaan dalam jangka waktu  yang cukup panjang, (Hansen Mowen, 2021).
EconomicValue Added dihitung ke dalam rumus :
1) Menurut (Brigham Houston, 2021)
2) Menurut (Brigham Houston, 2021)
Langkah-langkah perhitungan EVA yaitu:
1. Menghitung NOPAT( Net Operating After Tax)
2. Menghitung Wieghted Costof Capital (WACC)
WACC    =  {( D x rd ) + ( 1 - Tax ) + ( E x re)}

## Dimana:
 Tingkat Modal(D) = x100%  Cost Of Debt(rd) = x100%  Tingkat Modal dan Ekuitas(E) = x100%  Cost Of Equity(re) = x100%  Tingkat Pajak(Tax) = x100% 3. Menghitung Economic Value Added (EVA)

## Kerangka Pemikiran
Kerangka pemikiran dalam penelitian ini adalah:

## Gambar 1. Kerangka Pemikiran

## Hipotesis Penelitian
Pada  penelitian  yang  dilakukan (Andre  Yasir,  2020) penelitian (Ela  Widasari,  2018) secara parsial/sendiri, ditemukan bahwa Earning Per Share mempengaruhi pengembalian atau Return Saham secara signifikan. Dalam penelitian (Angga Putra Pradana, 2018) , EPS mempengaruhi pengembalian atau Return Saham perusahaan secara positif dan signifikan. Sedangkan dalam penelitian (Nurhayati, Sri  Hartiyah,  2020) diperkuat  dengan  penelitian (Siti  Maimunah,  Ani  Rahmawati,  2017) , Earnings Per Share sama sekali tidak mempengaruhi return atau pengembalian saham. Berlandaskan Gap atau ketidakkonsistenan hasil penelitian diatas, maka hipotesis pertama yang diajukan pada penelitian ini adalah:
H 1 : Earning  Per  Share mempengaruhi return saham  di  perusahaan Food  and  Beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Selama Pandemi secara positif dan signifikan
Dalam  penelitian (Hendayana  &  Nurlina,  2020) , (Silalahi,  Esli  Manullang,  2021) , (Angga  Putra Pradana,  2018) EVA  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Return atau  pengembalian
atas Saham perusahaan, Dalam penelitian (Nurhayati, Sri Hartiyah, 2020) Value Added (EVA) tidak memiliki  pengaruh  terhadap Return atau  pengembalian  atas  Saham.  Pada  penelitian  yang  dilakukan oleh (Dwi  Fitrianingsih,  2020) , Economic  Value  Added (EVA)  mempengaruhi  return  atau pengembalian  atas  saham  secara  negatif  dan  signifikan.  Berdasarkan  perbedaan  output  penelitian diatas maka dapat ditarik Hipotesis yaitu :
H 2 : Economic  Value  Added mempengaruhi return saham  pada  perusahaan Food  and Beverages yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Selama  Pandemi    secara  positif dan signifikan
Dalam penelitian (Choirul Imroatin, 2015) menjelaskan yakni EPS dan EVA secara simultan memiliki efek  yang  positif signifikan  terhadap  Return  Saham (Angga  Putra  Pradana, 2018) mengatakan  EVA dan EPS memiliki pengaruh Positif dan signifikan terhadap Return Saham. Sedangkan (Ela Widasari, 2018) mengatakan bahwa EVA dan EPS tidak mempunyai dampak yang signifikan terhadap Return Saham.  Berlandaskan  gap/perbedaan research  Output  diatas  maka  Hipotesis  ketiga  yang  dirimuskan dalam Penelitian ini :
H3         : Earning Per Share dan Economic Value Adde d memiliki pengaruh yang Positif dan signifikan  secara  simultan  terhadap return saham  pada  perusahaan Food  and Beverages yang terdaftar di  Bursa Efek Indonesia Selama Pandemik Covid-19

## 3. Metode penelitian
Pada  penelitian  ini,  digunakan  jenis  Pendekatan  kuantitatif  dengan  analisa  statistik  deskriptif.  Pada penelitian kuantitatif, data diolah dan dianalisa untuk kemudian ditarik kesimpulannya. Dengan kata lain, penelitian jenis ini memfokuskan analisanya lebih pada data-data yang berupa angka atau disebut sebagai  data  yang  bersifat numeric .  Melalui  cara  ini,  dapat  ditemukan  hubungan  yang  signifikan  di antara  variabel  penelitiannya,  maka  kesimpulan  yang  didapat  mampu  menggambarkan  objek penelitian secara jelas. Metode penelitian ini bertujuan untuk memberikan gambaran yang terstruktur Dan  sesuai fakta terkait  realisasi  dan  hubungan  antar  variabel  penelitian  melalui  pengumpulan  data, pengolahan  data,  analisis  data,  interpretasi  data  secara  statistik,  serta  pengujian  Hipotesis  dengan menggunakan alat SPSS. Tujuan penelitian ini adalah untuk menggambarkan pengaruh Earning Per Share  (EPS) dan Economic  Value  Added  (EVA) terhadap Return Saham  pada  perusahaan Food  and Beverages .  Dalam  penelitian  ini  terdapat  dua  variabel  bebas  yaitu Earning  Per  Share (X1)  dan Economic Value Added (X2) sedangkan variabel terikatnya adalah Return Saham (Y). Pada penelitian ini,  populasinya  yaitu  120  Perusahaan Food  and  Beverages yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Kemudian,  sebanyak  40  perusahaan  yang  menyajikan  laporan  keuangan  secara  lengkap  dipilih sebagai sampel dengan memakai Metode Purposive Sampling. Berikut adalah nama-nama perusahaan yang  dijadikan  Sampel  dalam  penelitian,  diantaranya  ALTO  (Tri  Banyan  Tirta  Tbk),  DLTA  (Delta Djakarta Tbk ICBP Indofood), CBP (Sukses Makmur Tbk),  INDF (Indofood Sukses Makmur Tbk), MLBI  (Multi  Bintang  Indonesia  Tbk),  MYOR  (Mayora  Indah  Tbk),  PSDN  (Prasidha  Aneka  Niaga Tbk),  ROTI  (Nippon  Indosari  Corpindo  Tbk),  SKBM  (Sekar  Bumi  Tbk),  SKLT  (Sekar  Laut  Tbk). Pada  penelitian  ini,  data  yang  digunakan  merupakan  data  sekunder  yang  tidak  diperoleh  secara langsung  dari  perusahaan,  yaitu  data  kuantitatif  yang  didapat  dari  hasil  publikasi  Bursa  Efek Indonesia  pada  tahun  2017-2020,  dalam  bentuk  laporan  keuangan  tahunan  perusahaan Food  and Beverages yang menjadi sampel penelitian tersebut.

## 4. Hasil dan pembahasan
Berikut  ini  adalah  data  hasil  perhitungan Earning  Per  Share (EPS), Economic  Value.Added (EVA), dan Return Saham  Selama  Pandemi  Covid  19.    Data  berikut  merupakan  data  tabulasi  yang berdasarkan laporan keuangan perusahaan Food and Beverages periode penelitian tahun 2017-2020.
Gambar 2. Earning Per Share (EPS) Perusahaan Food and Beverages Periode 2017 s/d 2020
Gambar 3. Economic Value Added (EVA) Perusahaan Food and Beverages Periode 2017 s/d 2020
Tabel 1. Return Saham Perusahaan Food and Beverages Periode 2017 s/d 2020
NO Kode Emiten Return.Saham (Rp) 2017 2018 2019 2020 1 ALTO 3.832 4.254 380 478 2 DLTA 50.803 59.938 5.975 4.400 3 ICBP 94.688 98 913 10.775 9.575 4 INDF 90.163 74.113 7.750 8.917 5 MLBI 140.838 178.713 16.200 16.133 6 MYOR 22.483 30.668 2.580 2.710 7 PSDN 2.120 3.380 274 130 8 ROTI 14.958 12.118 1.220 1.200 9 SKBM 6.020 5.531 448 550 10 SKLT 10.998 14.113 1.500 1.565
Sumber: Data data diatas akan diuji menggunakan spss 22
Pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap Return Saham pada Perusahaan Food and Beverages yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama Pandemik Covid-19
Berdasarkan  hasil  hasil  uji  parsial,  diperoleh  nilai  t  hitung  variabel  Earning  Per  Share  (X1)  adalah 0,796  dan  nilai  t  tabel  adalah  1,998.  Dengan  nilai  t  hitung  sebesar  0,796  <  t  >  0,05,  berarti hipotesisnya  ditolak  atau  dengan  kata  lain, variabel  Earning  Per  Share (X1)  tidak  mempengaruhi variabel Return Saham (Y) positif dan signifikan. Uji statistik mengindikasikan makna bahwa dengan semakin meningkatnya Earning Per Share sama sekali tidak mempengaruhi kenaikan Return Saham. Bisa terjadi karena Walaupun perusahaan tersebut dinyatakan sangat mampu/likuid dengan memiliki aset  yang  mungkin  lebih  dari  kewajibannya,  hal  ini  berarti  bahwa  perusahaan  tersebut  sanggup melunasi  kewajiban  jangka  pendek  dalam  perjalanan  untuk  jatuh  tempo.  Investor  juga  ingin mengetahui bagaimana investasi saham mereka karena mereka meninjau kinerja keuangan perusahaan secara  keseluruhan  dalam  membayar  bea  jangka  pendek  bisa  baik  sekali,  karena  itu  akan  memiliki efek  yang  sangat  baik  dan  membuat  tingkat  proporsi  perusahaan  mendorong  ke  atas  dalam  pasar modal. Namun, fenomena Pandemik Covid-19 telah memicu pasar modal dalam bentuk saham untuk menikmati efek yang cukup besar. Investor sangat berhati-hati untuk berinvestasi, sehingga meskipun biaya Earning  Per  Share yang  berlebihan  itu  sekarang  tidak  lagi  mempengaruhi Return Saham  di perusahaan Food and Beverages dalam masa pandemik covid-19.
Temuan  ini  tidak  konsisten  dengan  temuan  pada  penelitian  terdahulu  oleh (Siti  Maimunah,  Ani Rahmawati, 2017) dimana hasil Uji t untuk Earning Per Share mempengaruhi Return saham secara positif signifikan. Namun, hasil penelitian ini menyatakan bahwa tidak ada  pengaruh Earning Per Share terhadap Return saham, Hal ini di karenakan meskipun nilai EPS Meningkat selama Pandemik Covid-19  akan  tetapi Return Saham  Justru  sebaliknya,  mengalami  penurunan  selama  Pandemik Covid-19
Pengaruh  Economic  Value  Added  (EVA)  terhadap  Perusahaan  Food  and  Beverages  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Selama Pandemik Covid-19 Menurut hasil uji secara parsial, diketahui nilai t hitung variabel Economic Value Added (X2) senilai 0.253 dan t tabel = sebesar 1,998. Dikarenakan nilai t hitung 0.253 < t tabel   1,998, maka H2 ditolak. Dengan kata lain, tidak ada pengaruh positif dari variabel Economic Value Added (X2) atas variabel Return Saham  (Y).  Berdasarkan  hasil  uji  parsial  antara  variabel Economic  Value  Added Terhadap Return Saham,  Tabel  diatas  menunjukkan  nilai  signifikansi  (Sig.)  sebesar    0,801.  Karena  nilai  Sig 0,801>  probabilitas  0,05,  dapat  disimpulkan  bahwa  H2  ditolak,  artinya  variabel Economic  Value Added (X2)  tidak Berpengaruh positif  dan tidak signifikan terhadap variabel Return Saham (Y).
Berdasarkan  uji  statistik,  penelitian  ini  mengindikasikan  bahwa  EVA  yang  tinggi  sama  sekali  tidak mempengaruhi  peningkatan  Return  Saham.  Meskipun  total  nilai  hutang  perusahaan  lebih  kecil dibandingkan  jumlah  modal  keseluruhan  yang  dimiliki.  Dengan  kata  lain,  perusahaan  memberikan sinyal  kemampuannya  dalam  melunasi  kewajiban  jangka  panjangnya.  Dengan  kata  lain,  pendanaan dengan  hutang  yang  lebih  sedikit,  maka  semakin  memudahkan  organisasi  atau  perusahaan  untuk mendapatkan pinjaman tambahan. Karena dengan nilai EVA yang tinggi, perusahaan dapat melunasi kewajibannya dengan modalnya. Namun, hal itu belum cukup meyakinkan investor untuk berinvestasi di  tengah  pandemik  COVID-19.  Temuan  dalam  penelitian  ini  menunjukan  konsistensi  dengan penelitian sebelumnya  yang dilakukan oleh  (Ela Widasari, 2018) yang menemukan bahwa tidak ada efek Economic  Value  Added atas Return Saham. Hal  ini  dikarenakan  nilai Economic  Value  Added yang  Tinggi  Selama  Pandemik  Covid-19  tidak  berbanding  lurus  dengan  Nilai  Return  Saham  Yang Justru Mengalami Penurunan selama pandemik Covid-19.
Pengaruh  Earning  Per  Share  (EPS),    Economic  Value  Added  (EVA)  Terhadap.  Return  Saham pada  Perusahaan  Food  and  Beverages  yang.Terdaftar.di.  Bursa.  Efek.  Indonesia.  Selama Pandemik Covid-19
Berdasarkan statistik, hasil pengujian secara simultan menjelaskan bahwa Earing Per Share (X1) dan Economic  Value  Added (X2)  Terhadap Return Saham  (Y),  diketahui  bahwa  nilai  F  Hitung  nilainya 0,401 dan F Tabel nilainya 3,14. Karena F Hitung 9,367 < F Tabel 3,14. Berdasarkan hal ini, dapat disimpukan bahwa H3 Ditolak. Artinya Variabel Earning Per Share (X1) dan Economic Value Added (X2)  secara  simultan  tidak  berpengaruh  terhadap  variabel Return Saham  (Y).  Dari  hasil  statistic, diperoleh nilai signifikansi (Sig) sebesar 0,762. Dilihat dari nilai Sig 0,672> Probabilitas 0,05, dapat ditarik  kesimpulan  bahwa  H3  Ditolak.  Dengan  kata  lain,  Variabel Earing  Per  Share (X1)  dan Economic  Value  Added (X2)  secara  simultan  tidak  memiliki  dampak  yang  positif  Terhadap Return Saham  (Y).  Hal  ini  terjadi  dikarenakan  walaupun  nilai  EPS  dan  EVA  Tinggi,  namun  berbanding terbalik dengan nilai Return Saham yang Rendah selama Pandemik Covid-19.

## 5. Kesimpulan
Hasil uji parsial mengindikasikan bahwa Earning Per Share (X1) tidak memiliki efek yang positif dan tidak  signifikan  terhadap Return Saham  (Y).  Temuan  dalam  penelitian  ini  mengindikasikan  bahwa peningkatan  laba  per  saham  tidak  meningkatkan return pemegang  saham.  Kewaspadaan  investor untuk  melakukan  investasi  merupakan  alasan  di  masa  pandemik  Covid-19.  Di  samping  itu,  hasil  uji parsial  mengindikasikan  tidak  adanya  dampak  yang  positif  maupun  signifikan  dari Economic  Value Added (X2) atas return saham (Y). Dengan kata lain, ditemukan bahwa Economic Value Added yang tinggi  tidak  meningkatkan Return saham.  Secara  simultan,  dapat  dijelaskan  pengaruh  dari Earning Per Share dan Economic Value Added terhadap Return Saham. Berdasarkan hasil uji ANOVA atau uji F  diketahui  bahwa  variabel  bebas Earning  Per  Share (X1)  dan Economic  Value  Added (X2)  secara simultan  tidak  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  variabel Return Saham  (Y). Perusahaan Food  and  beverages memiliki  nilai  laba  yang  tinggi  dan  memiliki  jumlah  keseluruhan hutang yang lebih sedikit apabila dibandingkan dengan jumlah keseluruhan modal yang menunjukkan kemampuannya yang baik untuk memenuhi kewajiban jangka panjangnya. Akan tetapi, hal itu belum cukup meyakinkan investor untuk berinvestasi di tengah pandemik Covid-19.

## Limitasi dan studi lanjutan
Penelitian ini hanya membahas mengenai EPS, EVA dan Return Saham  dua tahun sebelum pandemic dan  dua  tahun  selama  pandemic  Covid  19.  Penelitian  lebih  lanjut  dapat  dilakukan  dengan menganalisis situasi saat ini dan memeriksa hubungan statistik antara pandemi Covid 19 dan variabel terkait. Hal ini dapat dilakukan melalui analisis yang lebih luas.

## Referensi
Abelingga, D. ., Midiastuty, P. P. ., Suranta, E. ., & Indriani, R. (2021). Deteksi fraudulent financial reporting:  suatu  pendekatan  menggunakan  accrual  based  investment  ratio  dan  cash  based investment ratio. Jurnal Akuntansi, Keuangan, dan
Manajemen , 2(2). https://doi.org/https://doi.org/10.35912/jakman.v2i2.203
Almira, N. P. A. K., & Wiagustini, N. L. P. (2020). Return on Asset, Return on Equity, dan Earning Per  Share  Berpengaruh  terhadap  Return  Saham.  E -Jurnal  Manajemen  Universitas  Udayana , 9(3), 1069–1088. https://doi.org/DOI: https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2020.v09.i03.p13
Andre  Yasir,  A.  A.  (2020).  Pengaruh  Economic  Value  Added,  Market  Value  Added,  Earning  Per
Share terhadap Return Saham. Spesia Unisba, 6(2).
http://karyailmiah.unisba.ac.id/index.php/manajemen/article/view/22503
Angga Putra Pradana, D. T. (2018). Pengaruh Economic Value Added (EVA), Market Value Added (Mva),  dan  Earning  Per  Share  (Eps)  Terhadap  Return  Saham  pada  Perusahaan  Makanan  dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Periode 2012-2016. Spesia Unisba , 4(2).
http://karyailmiah.unisba.ac.id/index.php/manajemen/article/view/11686 Brigham Houston. (2021). Dasar Dasar Manajemen Keuangan Edisi 14.
Choirul  Imroatin,  P.  W.  (2015).  Pengaruh  Earning  Per  Share  dan  Economic  Value  Added  terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index. Jurnal Reviu Akuntansi Dan Keuanga n, 5(1). https://doi.org/10.22219/jrak.vol5.no1.%p
Dwi  Fitrianingsih.  (2020).  Effect  Of  Economic  Value  Addded  (EVS)  and  Market  Value  Added (MVA)  on  Stock  Return  on  Food  and  Beverage  Companies  Listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange.
Jurnal
Ekonomi dan Publik,
16(1). http://www.jurnal.stie- banten.ac.id/index.php/publik/article/view/39
Ela Widasari, H. H. (2018). Pengaruh Return On Equity (ROE), Earning Per Share (EPS), Economic Value  Added  (Eva)  dan  Market  Value  Added  (MVA)  terhadap  Return  Saham. Jurnal  Studia Akuntansi dan Bisnis , 6(1).
Hansen Mowen. (2021). Akuntansi Manajerial.
Hendayana,  Y.,  &  Nurlina.  (2020).  Pengaruh  Economic  Value  Added  dan  Profitabilitas  terhadap Return  Saham  pada  Perusahaan  Subsektor  Perdagangan  Ritel  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode 2013-2017.
Kinerja
Jurnal Ekonomi dan Bisnis ,
2(2). https://uia.e- journal.id/Kinerja/article/view/923
Https://www.cnbcindonesia.com/. (n.d.). No Title.
Jogiyanto. (2013). Signaling Theory . Yogyakarta, BPFE.
Karlina, B., & Sanoyo, A. M. (2021). Pengaruh Cluster Emiten terhadap Return Saham JSX Berbasis Parameter  Rasio  Analisa  Fundamental. Jurnal  Akuntansi,  Keuangan,  dan  Manajemen ,  2(4), 279–291. https://doi.org/https://doi.org/10.35912/jakman.v2i4.294
Kasmir. (2019). Analisi laporan keuangan jakarta Rajawali Persada. Journal of Business & Banking . https://doi.org/10.14414/jbb.v6i2.1299
Nurhayati,  Sri  Hartiyah,  A.  P.  (2020).  Pengaruh  Return  on  Asset,  Earnings  Per  Share,  Economic Value Added, Market Value Added, dan Debt to Equity Ratio terhadap Return saham. Journal of
Economic,
Business and Engineering , 1(2).
https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jebe/article/view/1221/703
Razak, A., Guritno, Y., & Putra, A. M. (2021). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Net Profit Margin, dan Total  Asset  Turn  Over  terhadap  Pertumbuhan  Laba. Jurnal  Akuntansi,  Keuangan,  Dan Manajemen , 3(1), 1–13. https://doi.org/https://doi.org/10.35912/jakman.v3i1.566
Silalahi,  Esli  Manullang,  M.  (2021).  Pengaruh  Economic  Value  Added  dan  Market  Value  Added Terhadap Return Saham  pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. JRAK, 7(1), 30–41. http://ejournal.ust.ac.id/index.php/JRAK/article/view/1171
Siswantoro Siswantoro. (2020). Efek diumumkannya kasus pertama Covid-19 terhadap harga saham dan total saham yang diperdagangkan . Jurnal Akuntansi, Keuangan, dan Manajemen , 1(3), 227– 238. https://doi.org/https://doi.org/10.35912/jakman.v1i3.38
Siti Maimunah, Ani Rahmawati, B. S. (2017). Pengaruh Earning Per Share (EPS) Return On Equity (Roe)  Dan  Debt  To  Equity  Ratio  (Der)  Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan  Food  And Beverages  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2011-2015. Jurnal  Online Mahasiswa (JOM) Bidang Akuntansi, 2(2).
https://jom.unpak.ac.id/index.php/akuntansi/search/authors/view