Volume 24 No 2, Juli 2022

## Jurnal Ekonomi dan Bisnis Dharma Andalas
Analisis Kinerja Reksadana Saham Dengan Metode Sharpe, Treynor dan Jensen Alpha
Titania Apriliani Putri 1 , Sari Octavera 2 , Febri Rahadi 3
Fakultas Ekonomi Ekonomi dan Bisnis, Universitas Dharma Andalas 1,2,3 e-mail: titaniaapriliani28@gmail.com sarioctavera@gmail.com febri.r@gmail.com

## ABSTRCK
This  research  is  a  quantitative  secondary  research  from  the  stock  mutual  funds  listed  at www.bareksa.com. “This research on performance analysis Equity Fund used Sharpe, Treynor and  Jensen  Alpha  was  2018 ”. The  population  in  this  research  is  the  stock  mutual  funds  listed at www.bareksa.com. Sampling  method used is  purposive  sampling  and obtained 13  sample  of equity funds. Based on the result of research and analysis of data using Microsoft Excel showws that by using the Sharpe, Treynor and Jensen Alpha methods only one Equity Fund has the highest value is Sucorinvest Maxi Fund. While the value of Equity Fund has the lowest value with Sharpe and  Treynor  method  is  Bahana  Dana  Prima  and  by  using  the  Jensen  Alpha  method  is  Tram Infrastucture Plus.
Keywords : mutual funds, sharpe, treynor and jensen alpha.

## ABSTRAK
Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif bersifat sekunder dari Reksadana Saham yang terdaftar  di www.bareksa.com. Penelitian ini mengambil judul: “Analisis  Kinerja Reksadana  Saham  dengan  Metode Sharpe.  Treynor, dan Jensen  Alpha tahun 2018”.Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  reksadana  saham  yang  terdaftar  di www.bareksa.com  teknik  pengambilan  sampel  menggunakan Purposive  sampling didapatkan  13  sampel.  Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  analisis  data  menggunakan Microsoft Excel menunjukkan bahwa dengan menggunakan metode Sharpe, Treynor dan Jensen Alpha hanya satu reksadana saham yang memiliki nilai tertinggi yaitu Sucorinvest Maxi  Fund.  Sedangkan  nilai  reksadana  saham  yang  memiki  nilai  terendah  dengan menggunakan  metode Sharpe dan Treynor yaitu  Bahana  Dana  Prima  dan  dengan menggunakan metode Jensen Alpha yaitu Tram Infrastructure Plus.
Kata kunci : reksadana saham, sharpe, treynor, dan jensen alpha
PENDAHULUAN Beberapa tahun terakhir perkembangan  pasar  modal  di  Indonesia tumbuh pesat. Banyaknya minat masyarakat  Indonesia  untuk  berinvestasi membuat  pasar  modal  semakin  dikenal.
Adanya  kondisi  ketidakpastian  dimasa depan membuat seseorang harus berinvestasi  sejak  awal.  Investasi  juga harus  sesuai  dengan  kondisi  keuangan yang  dimiliki  dan  preferensi  risiko  dari masing-masing individu. Masing-masing instrumen  investasi  mempunyai  risiko, namun risiko tersebut dapat diminimalkan dengan diversifikasi.
Diversifikasi  adalah  pembentukan portofolio  dengan  berbagai  sekuritas sehingga  dapat  menimalkan  risiko  yang ada.  Untuk  investasi  yang  berhubungan dengan  kegiatan  pasar  modal,  alat  yang diperdagangkan bisa berupa saham biasa, obligasi pemerintah, obligasi swasta dan lain-lain.  Setiap  investasi  mempunyai tingkat  keuntungan  dan  risiko  yang berbanding lurus, semakin besar keuntungan  yang  dilakukan  maka  risiko yang dihadapi juga semakin tinggi. Reksadana  adalah  sertifikat  yang menjelaskan bahwa
pemiliknya
menitipkan sejumlah dana kepada perusahaan  untuk  dipergunakan  sebagai modal  investasi.  Perusahaan  reksadana mengumpulkan  dana  investor  lalu  di investasikan  ke  dalam  portofolio  oleh manajer investasi yang mendapatkan izin. Tugas  pokok  dari  manajer  investasi adalah  mengelola  dana  dari  investor dengan  cara  menginvestasikan  dalam berbagai  instrumen  yang  ada  di  pasar modal yang tentu saja keputusan investasi ini  dengan  menggunakan  analisis  yang cukup.  Reksadana  merupakan  pilihan
yang  bagus  bagi  masyarakat  yang  ingin berinvestasi  tapi  tidak  menguasai  sistem dan mempunyai waktu yang sedikit. Jenis reksadana  dipasar  modal  diantaranya reksadana pasar uang, reksadana pendapatan  tetap,  reksadana  saham, reksadana  terproteksi  dan  reksadana campuran.
Gambar 1

## Grafik Perkembangan Reksadana
berdasarkan jenis Gambar diatas menujukkan kinerja  reksadana  yang  terus  membaik mengiringi  penguatan  harga underlying aset reksadana di pasar saham dan SBN.
Dengan adanya reksadana, investor  cukup  memiliki  surat  berharga yang diterbitkan oleh reksadana dan tidak perlu  membeli  banyak  alat  investasi. Reksadana akan menerbitkan saham yang akan dijual kepada investor. Setelah dana dari  investor  terkumpul  kemudian  dana tersebut  akan  diinvestasikan  ke  surat- surat berharga yang dianggap menguntungkan. Keuntungan yang
nantinya diperoleh akan dibagikan kembali  ke  investor.  Besarnya  nilai transaksi  akan  didasarkan  pada  nilai aktiva bersih (NAB). Namun NAB hanya memberikan  informasi  harian  atas  suatu portofolio reksadana itu sendiri, investor tidak bisa melihat secara langsung
perbandingan kinerja terhadap reksadana lain. Bila hanya menggunakan NAB saja, investor bisa memperoleh informasi yang keliru.  Dalam  memilih  reksadana  perlu mengukur  kinerja  reksadana  agar  tidak hanya  dilihat  dari  imbal  hasilnya  saja tetapi  investor  dapat  melihat  dari  sisi kinerja  yang  kemudian  dianalisa  kinerja suatu portofolio agar para calon investor reksadana dapat menimalisir risiko untuk pengambilan  keputusan  investasi  yang tepat  dalam  kondisi  perekonomian  yang kurang stabil. Investasi di reksadana perlu mempertimbangkan tingkat SBI, variabel makro  lain  yang  harus  diperhatikan adalah  tingkat  inflasi  atau  terjadinya kenaikan harga-harga umum secara terus menerus menjadi sebuah tekanan dari sisi permintaaan  maupun  penawaran.  Maka investor harus mempertimbangkan risiko selain return yang diharapkan. Adapun evaluasi kinerja reksadana  yang  bersifat risk  adjusted
adalah  indeks Sharpe,  Treynor dan Jensen alpha.
Rumusan masalah dalam
penelitian ini  berdasarkan  latar belakang penelitian  adalah  :  Bagaimana  kinerja reksadana  saham  dengan  menggunakan metode Sharpe pada  tahun  2018?
Kemudian  Bagaimana  kinerja  reksadana saham  dengan  menggunakan  metode Treynor pada tahun 2018? Dan
Bagaimana  kinerja  reksadana  saham dengan  menggunakan  metode Jensen
Alpha pada tahun 2018?
Tujuan  penelitian  harus  bisa menjawab  rumusan  masalah  yang  telah ditetapkan,
diantaranya: Untuk memberikan bukti secara empiris tentang analisis kinerja reksadana saham dengan metode Sharpe pada  tahun  2018.
Kemudian ntuk memberikan bukti secara empiris tentang analisis kinerja reksadana saham  dengan  metode Treynor pada tahun 2018, dan untuk memberikan bukti secara  empiris  tentang  analisis  kinerja reksadana  saham  dengan  metode Jensen alpha pada tahun 2018.
Pasar Modal Pasar  modal  pada  hakikatnya adalah jaringan tatanan yang memungkinkan  pertukaran  klaim  jangka panjang,  penambahan financial  assets (dan  hutang)  pada  saat  yang  sama, memungkinkan investor untuk mengubah dan  menyesuaikan  portofolio  investasi melalui pasar sekunder.
Undang-Undang  pasar  modal pasal  1  ayat  13  no  8  tahun  1995 mendefinisikan  bahwa  pasar  modal sebagai  kegiatan  yang  bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan  efek  yang  diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan  efek.  Efek  yang  dimaksudkan dalam  definisi  ini  adalah  surat  berharga berupa  surat  pengakuan  utang,  surat berharga  berupa  komersial,  saham, obligasi, tanda bukti utang, unit penyertaan  kontrak  kolektif,  kontrak berjangka  atas  efek,  dan  setiap  derifatif atas efek.

## Saham
Saham  merupakan  surat  bukti bahwa kepemilikan atas aset-aset perusahaan.  Dengan  memiliki  suatu saham  perusahaan,  maka  investor  akan mempunyai hak terhadap pendapatan dan kekayaan perusahaan. Saham merupakan salah  satu  jenis  sekuritas  yang  cukup populer diperjualbelikan dipasar modal. Saham  dapat  dibedakan  menjadi  saham preferen  dan  saham  biasa.  Saham
preferen  adalah  saham  yang  mempunyai kombinasi  karakteristik  gabungan  dari obligasi  maupun  saham  biasa,  karena saham  preferen  memberikan  pendapatan tetap  seperti  halnya    obligasi  dan  juga memberikan   hak    kepemilikan   seperti saham  biasa.  Pemegang  saham  preferen akan mendapatkan hak terhadap pendapatan  dan  kekayaan  perusahaan setelah  dikurangi  dengan  pembayaran kewajiban pemegang obligasi dan utang. Perbedaannya dengan saham biasa adalah bahwa saham preferen tidak memberikan hak  suara  kepada  pemegangnya  untuk memilih  direksi  ataupun  manajemen perusahaan,  seperti  layaknya  saham biasa.

## Obligasi
Obligasi  merupakan  sekuritas yang  memberikan  pendapatan  dalam jumlah  tetap  kepada  pemiliknya.  Pada saat  membeli  obligasi,  investor  sudah dapat  mengetahui  dengan  pasti  berapa pembayaran bunga yang akan diperolehnya  secara  periodik  dan  berapa pembayaran kembali nilai par ( par value) pada  saat  jatuh  tempo.  Meskipun demikian  obligasi  bukan  tanpa  risiko, kerena  bisa  saja  obligasi  tersebut  tidak terbayar kembali akibat kegagalan penerbitnya dalam
memenuhi kewajibannya.  Oleh  karena  itu  investor harus berhati-hati dalam memilih obligasi yang  menujukkan  tingkat  risiko  dan kualitas  obligasi  dilihat  dari  kinerja perusahaan yang menerbitkannya

## Reksadana
Reksadana  secara  resmi  menurut UU  nomor  8  tahun  1995,  yaitu
bahwasannya reksadana merupakan wadah yang dipergunakan untuk
menghimpun  dana  dari  masyarakat pemodal             untuk             selanjutnya diinvestasikan  dalam  portofolio    efek oleh Manajer   Investasi.  Menurut Nofie Iman dalam Marojohan et  al (2014) reksadana  adalah  produk  investasi  yang mengumpulkan  uang  dari  berbagai individu yang jumlahnya bervariasi, yang nantinya kumpulan dana ini akan dikelola secara  kolektif  oleh  manajer  investasi yang memiliki pengetahuan dan pengalaman yang matang dalam investasi.  Dengan  adanya  pengumpulan, dana yang terkumpul akan bernilai cukup besar  untuk  dapat  didiversifikasikan kedalam  instrumen  investasi  yang  besar seperti  saham,  obligasi  atau  surat berharga.
Tingkat Pengembalian Reksadana ( Return Reksadama)
Pada  reksadana  harga  NAB/unit penyertaan  yang  berubah-ubah  setiap harinya menjadi indikator hasil investasi seseorang investor. Naik turunnnya harga NAB/unit  penyertaan  menjadi  indikator untung ruginya investasi pada reksadana. Karena  NAB/unit  penyertaan  yang dihitung  secara  harian  sangat  tergantung pada harga masing-masing jenis instrument dimana reksadana berinvestasi,  yang  berubah-ubah  sesuai kondisi pasar. Dalam konteks manajemen investasi,
pengembalian (return) merupakan  imbalan  yang  diperoleh  dari investasi.Menurut (Siagian, 2010) tingkat pengembalian actual return pada reksadana dihitung dengan rumus :
Keterangan :
NAB t = NAB pada akhir periode.
NAB t-1 = NAB pada awal periode

## Risiko Reksadana
Untuk melakukan investasi, investor harus mengenal jenis risiko yang berpotensi  timbul  ketika  berinvestasi  di reksadana.  Hal  ini  dilakukan  agar investor berhati-hati dalam memilih jenis reksadana  yang  ditawarkan  manajer investasi.  Hal  yang  perlu  diperhatikan antara lain : 1. Risiko berkurangnya nilai unit penyertaan (UP); 2. Risiko
perubahan  kondisi  ekonomi  dan  politik;
3. Risiko likuiditas reksadana terbuka; 4.
Risiko  Wanprestasi;  5.  Risiko  yang berkaitan dengan peraturan Nilai Aktiva Bersih
Return dari  reksadana  dikenal dengan  Nilai  aktiva  bersih  (NAB)  atau disebut  juga net  assetvalue (NAV) dimana  nilainya  akan  diperbaharui setiaap harinya berdasarkan hasil transaksi  reksadana  pada  hari  tersebut. Angka nilai aktiva bersih (NAB) ini bisa dicari  dengan  membagi  total  nilai investasi  reksadana  dengan  total  saham yang  diterbitkannya.  Menurut  Siagian (2010) Nilai Aktiva Bersih dapat dihitung dengan rumus :
Benchmark Reksadana dikatakan memberikan return tinggi apabila
return nya  di  atas return pembanding.
Sebaliknya reksadana dikatakan berisiko rendah  apabila  risikonya  lebih  kecil
dibandingkan risiko
pembanding.
Instrumen yang dianggap sebagai pembanding itulah disebut dengan benchmark .
Pengukuran  kinerja  reksadana tidak  dapat  dilakukan  secara  individu saja,  melainkan  harus  dibandingkan dengan  kinerja  portofolio  sejenis,  agar diketahui  apakah  kinerjanya  lebih  baik atau lebih buruk dari kinerja pasar.

## Risk Adjusted Return
1. Indeks Sharpe
Metode  dengan  menggunakan sharpe ini  dikembangkan  oleh  William  Sharpe. Indeks ini bisa digunakan untuk mengukur premium  risk, yaitu  selisih antara return yang  dihasilkan  portofolio dengan kinerja investasi bebas resiko. Menurut Jogiyanto (2010) Indeks Sharpe dirumuskan sebagai berikut :
Keterangan : 𝑆 RD = nilai Sharpe portofolio 𝑅 ̅ 𝑃 =  rata-rata return reksadana  selama periode pengamatan 𝑅 ̅ 𝑓 = rata-rata tingkat return bebas risiko selama periode pengamatan 𝜎 p  =  standar  deviasi return reksadana selama periode pengamatan
2. Indeks Treynor
Metode  ini  dikembangkan  oleh  Jack Treynor, yang berasal dari asumsi bahwa sebenarnya portofolio itu sudah terdiversifikasi. Sehingga, risiko pembagi yang  digunakan  cukup  risiko  sistematis, yaitu beta.
Menurut Jogiyanto (2010) Indeks Treynor dirumuskan sebagai berikut :
Keterangan : T RD = nilai Treynor portofolio 𝑅 ̅ 𝑃 =  rata-rata return reksadana  selama periode pengamatan
𝑅 ̅ 𝑓 = rata-rata tingkat return bebas risiko selama periode pengamatan 𝛽 ̂ 𝑃 = beta portofolio 3. Indeks Jensen Alpha Metode Jensen     Aplha ini akan  memperlihatkan  selisih  dari actual return dan expected  return .  Semakin besar  nilai  alpha  atau  benilai  positif, tentunya  hal  tersebut  menunjukkan kinerja  suatu  portofolio  tersebut  sangat baik.
Menurut Jogiyanto (2010) Indeks Jensen alpha dirumuskan sebagai berikut : α = (Ṝ P - Ṝ F ) - β P (Ṝ M - Ṝ F ) Keterangan : α = nilai perpotongan jensen alpha Ṝ P = rata-rata return reksadana Ṝ F = rata-rata return bebas risiko Ṝ M = tingkat return market (IHSG) β P = Beta Portofolio
Gambar 2 Kerangka Pemikiran

## METODE PENELITIAN
Dalam  penelitian  ini  penulis menggunakan  metode  kuantitatif  yang bersifat sekunder yaitu data yang berasal dari  pihak  lain  yang  telah  dikumpulkan ataupun  diolah  menjadi  data  untuk keperluan analisis.
Data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  merupakan  data  sekunder, yaitu data Nilai Aktiva Bersih (NAB) dari reksa dana saham diperoleh dari website resmi www.bareksa.com periode  2018. Data  tentang  perkembangan benchmark (Indeks Harga Saham Gabungan) sebagai patok duga.
Metode  pengumpulan  data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah studi  data  dokumenter.  Data  yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data sekunder.
Penentuan  teknik  sampel  dalam penelitian  ini  menggunakan purposive sampling  method, yaitu  populasi  yang dijadikan  sampel  di  penelitian  yaitu populasi yang memenuhi criteria tertentu sesuai  dengan  tujuan  penelitian.  Kriteria penentuan  sampel  perusahaan  yang menjadi  sampel  dalam  penelitian  ini adalah sebagai berikut:
1 Reksadana  saham  yang  terdaftar  di www.bareksa.com
2 Reksadana saham konvensional yang terdaftar di www.bareksa.com
3 Reksadana  saham  yang  memiliki kinerja 3 tahun di www.bareksa.com

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil  Perhitungan  kinerja  Reksadana Saham dengan Metode Sharpe
Pasar Modal BEI Reksadana 2018 Metode Kinerja Reksadana Sharpe
Treynor Jensen Alpha
Analisis Kinerja Reksadana dengan metode Sharpe, Treynor dan Jensen Alpha Kesimpulan
Tabsel 1 Perhitungan kinerja Reksadana Saham dengan Metode Sharpe Tahun 2018 No Reksdana Sharpe Standar Deviasi 1 Sucorinvest Maxi Fund 2.3975 0.0068 2 Rencana Cerdas -1.0582 0.0106 3 TRIM Kapital -1.2099 0.011 4 TRIM Kapital Plus -1.2739 0.0109 5 TRAM Instrastructure Plus -1.5127 0.0115 6 RHB Alpha Sector Rotation -2.4004 0.0117 7 BNP Paribas Star -2.8098 0.0102 8 CIMB  Principal  Smart  Equity Fund -2.8754 0.0121 9 Pratama Saham -2.9053 0.0114
10 CIMB  Principal  Total  Return Equity Fund -2.2233 0.0190 11 Pinnacle Strategic Equity Fund -3.3785 0.011 12 Simas Danama Saham -3.4898 0.012 13 Bahana Dana Prima -3.4959 0.0123 Sumber : Data Sekunder 2019 Selama periode 2018 perhitungan reksadana  saham  dengan  menggunakan metode Sharpe dapat  dilihat  reksadana yang  memiliki  nilai sharpe tertinggi adalah Sucorinvest Maxi Fund mencapai angka  2.3975  dengan  standar  deviasi 0,0068  artinya  Sucorinvest  Maxi  Fund memiliki  kinerja  yang  paling  baik  jika dihitung dengan metode sharpe , sedangkan reksadana yang memiliki nilai sharpe terendah  Bahana  Dana  Prima dengan nilai  -3.4959 dan standar deviasi 0,0123  artinya  Bahana  Dana  Prima memiliki  kinerja  yang  paling  buruk  jika dihitung dengan metode sharpe .
Hasil  Perhitungan  kinerja  Reksadana Saham dengan Metode Treynor Tabel 2
Perhitungan kinerja Reksadana Saham dengan Metode Treynor Tahun 2018 No Reksdana Treynor Beta 1 Sucorinvest Maxi Fund 0.218 0.2639
No Reksdana Treynor Beta 2 Rencana Cerdas -0.0412 0.9453 3 TRIM Kapital -0.0524 0.9186 4 TRIM Kapital Plus -0.0548 0.8395 5 TRAM Instrastructure Plus -0.0666 0.9049 6 RHB Alpha Sector Rotation -0.09 1.0814 7 BNP Paribas Star -0.1052 1.1494 8 CIMB  Principal  Smart  Equity Fund -0.1053 1.0891 9 Pratama Saham -0.1087 1.3363 10 CIMB  Principal  Total  Return Equity Fund -0.1095 0.9042 11 Pinnacle Strategic Equity Fund -0.1171 1.0357 12 Simas Danama Saham -0.1264 1.0196 13 Bahana Dana Prima -0.1302 1.1471
Sumber : Data Sekunder 2019
Selama periode 2018 perhitungan reksadana  saham  dengan  menggunakan metode Treynor dapat  dilihat  reksadana yang  memiliki  nilai treynor tertinggi adalah Sucorinvest Maxi Fund mencapai angka 0,2128 dengan beta 0,2639 artinya Sucorinvest Maxi Fund memiliki kinerja yang  paling  baik  jika  dihitung  dengan metode treynor ,    sedangkan  reksadana yang  memiliki  nilai treynor terendah Bahana Dana Prima dengan nilai  -0,1302 dan  beta  1,1471  artinya  Bahana  Dana Prima memiliki kinerja yang paling buruk jika dihitung dengan metode treynor .
Hasil  Perhitungan  kinerja  Reksadana
Saham dengan Metode Jensen alpha Tabel 3 Perhitungan kinerja Reksadana Saham  dengan  Metode Jensen  alpha Tahun 2018 No Reksdana Sharpe 1 Sucorinvest Maxi Fund 0.02002 2 Rencana Cerdas -0.0405 3 TRIM Kapital -0.0515 4 TRIM Kapital Plus -0.0537 5 TRAM Instrastructure Plus -0.0886 6 RHB Alpha Sector Rotation -0.1037 7 BNP Paribas Star -0.1038
No Reksdana Sharpe 8 CIMB Principal Smart Equity Fund -0.1074 9 Pratama Saham -0.1075 10 CIMB Principal Total Return Equity Fund -0.1152 11 Pinnacle Strategic Equity Fund -0.1244 12 Simas Danama Saham -0.1283 13 Bahana Dana Prima -1.5127 Sumber : Data Sekunder 2019 Selama periode 2018 perhitungan reksadana  saham  dengan  menggunakan metode Jensen dapat  dilihat  reksadana yang  memiliki  nilai jensen tertinggi adalah Sucorinvest Maxi Fund mencapai angka 0,02002 artinya Sucorinvest Maxi Fund  memiliki  kinerja  yang  paling  baik jika  dihitung  dengan  metode jensen , sedangkan reksadana yang memiliki nilai
jensen terendah adalah TRAM
Infrastructure  Plus,  artinya  TRAM Infrastructure Plus  memiliki kinerja yang paling buruk jika dihitung dengan metode jensen. Reksadana  saham  dikatakan superior  terhadap  pasar  apabila  nilai Jensen  Alpha positif  (lebih  dari  nol) sebaliknya  dikatakan  inferior  apabila Jensen Alpha negatif.
Tabel 4 Nilai  Tertinggi  dan  Terendah  dari Metode Sharpe,  Treynor dan Jensen
Alpha Nilai Metode Sharpe Treynor Jensen Alpha Tertinggi 2.3975 Sucorinvest Maxi Fund 0.2128 Sucorivenst Maxi Fund 0.20002 Sucorinvest Maxi Fund Terendah -3.4959 Bahana Dana Prima -0.1302 Bahana Dana Prima -1.5127 TRAM Intrastructure Plus Sumber : Data Sekunder 2019 Penelitian yang dilakukan mengenai  kinerja  reksadana  saham dengan  metode Sharpe  Treynor dan Jensen  Alpha pada  periode  2018
mendapatkan hasil bahwa kinerja reksadana  saham  dengan  metode  ini hanya  satu  yang  memiliki  kinerja  yang baik.  Dari  13  sampel  yang  diteliti  12 diantaranya memiliki kinerja yang buruk. Sucorinvest  Maxi  Fund  adalah  satu- satunya  reksadana  saham  yang  memiliki kinerja  yang  baik  dengan  nilai Sharpe 2,3975, Treynor 0,2128 dan Jensen Alpha 0.20002.  Sedangkan  nilai  reksadana terendah  dengan  Metode Sharpe dengan nilai  -3.4959 ,  Treynor dengan  nilai  - 0.1302 di peroleh oleh reksadana Bahana Dana  Prima,  dan  dengan  metode Jensen Alpha dengan nilai terendah yaitu TRAM Infrastructure  Plus  dengan  nilai  -1.5127.
Nilai Jensen Alpha yang negatif menunjukkan  kinerja  reksadana  tersebut dibawah pasar.

## SIMPULAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk mengetahui  kinerja  reksadana  saham dengan  metode sharpe,  treynor dan jensen  alpha pada  periode  2018.  Data yang diperoleh diolah dan dianalisis, hasil Berdasarkan  simpulan  yang  telah dipaparkan  sebelumnya,  maka  penulis sampaikan beberapa saran berikut : 1. Bagi perusahaan
Perusahaan  sebaiknya  meningkatkan kinerja reksadana saham agar nilai dari Sharpe,  Treynor dan Jensen  Alpha bernilai  positif.  Karena  dari  nilai tersebut  investor  bisa  melihat  kinerja baik reksadana tersebut.
2. Bagi Investor Investor  sebaiknya  memilih  kinerja reksadana  saham  yang outperform terhadap  kinerja benchmark .  Peneliti merekomendasikan  kepada  investor untuk  memilih  reksadana  saham
Sucorinvest Maxi Fund karena memiliki return yang positif.
3. Bagi Peneliti Selanjutnya Penelitian  selanjutnya  dapat  memilih jenis reksadana yang lain untuk diteliti, selain  itu  juga  dapat  menggunakan metode Risk-Adjusted Return yang lain untuk  mengukur  kinerja  reksadana. Benchmark yang  disesuaikan  lagi dengan  jenis  reksadana  yang  dipilih, atau menggunakan 2 benchmark secara bersamaan  misal:  IHSG  dan  Indeks LQ45

## DAFTAR PUSTAKA
Alvis,  Raden,  Sri.  2017. “ Analisis Kinerja  Reksa  Dana  Pendapatan Tetap  dengan  Metode Sharpe,
Treynor dan Jensen”. Jurnal Administrasi Bisnis (JUB) Vol 45 No 1 1 April 2017 Hal 125-132 Cana, Dzulkirom, Rustam. 2015. “ Analisis Kinerja Investasi dalam
Reksadana Saham dengan Metode Sharpe dan Treynor”. Jurnal
Administrasi Bisnis (JAB) Vol 27
No 1 Oktober 2015
Darmadji,  Fakhrudin.  (2013). Pasar Modal  di  Indonesia .  Salemba Empat. Jakarta Gumanti, Ary Tatang. (2011). Manajemen  Investasi,  Konsep, Teori dan Aplikasi. Mitra Wacana Media. Jakarta Halim Abdul. (2005). Analisis Investasi . Salemba Empat. Jakarta.
Hartono.  (2014). Teori  Portofolio  dan Analisis Investasi . BPFE. Yogyakarta
Jogiyanto, H.M. (2010). Teori Portofolio dan  Analisis  Investasi. BPFE. Yogyakarta. Kasanah Roisatun. Worokinasih Saparilla. 2018. “ Analisis Kinerja Reksa  Dana  Syariah  dengan Metode Sharpe”. Jurnal
Administrasi Bisnis (JUB) Vol 60 No 1 1 Juli 2018 Hal 18-27 Kusumawati  Rahayu.  2018.  “Analisis Kinerja Reksadana Saham Konvensional  dan  Reksadana Saham Syariah dengan Menggunakan  Metode Sharpe”.
Jurnal PKN Stan Medan Nurjanah Nita, Nur Lina. 2017. “Analisis
Pengukuran  kinerja  reksadana saham  dengan  metode sharpe, jensen, treynor, M 2 dan information  ratio di  bursa  efek indonesia ”. Analisis  Pengukuran Kinerja (Nita Nurjanah) Hal 604- 615 Pratiwi  Nila,  Yunila  Siska.  2017.
“Analisis  Perbandingan  Kinerja Reksadana  Saham  Konvensional dengan Reksadana Saham Konvensional  yang  terdaftar  di OJK Tahun 2013-2015” . Ekonomika  Syariah:  Journal  Of Economics  Studies  Vol  1  No  1
Januari-Juli 2017 Hal 48-60
Priyanti  Denik.  2017. Analisis  Kinerja Reksadana Saham Dengan Metode  Sharpe,  Reward  To Market  Risk,  Jensen  Alpha,  dan M 2 . Universitas Negeri Yogyakarta Rika Winda. 2015. “Kinerja Reksa Dana Saham  Syariah  dan  Reksa  Dana
Saham  Konvensional ”. Jurnal
Magister  Manajemen  Vol  1  No1 Januari 2015 Hal 116-128 Rivaldo, Marjam, Willem. 2017. “Analisis Kinerja Investasi Reksadana pada Phillip Sekuritas Manado  dengan  Menggunakan Metode Sharpe,  Treynor dan Jensen”. Jurnal EMBA Vol 5 No 2 September 2017. Sari  Imelda.  2018.  “Analisis  Kinerja Reksa Dana (Penggunaan Teknologi Internet) dengan Metode Sharpe,  Treynor dan Jensen”. Aktiva Jurnal Penelitian
Ekonomi dan Bisnis Halaman 91- 100 Sugiyono,  (2017). Metode  Penelitian Bisnis . Alfabeta. Bandung Tri  Diah,  Worokinasih  Saparila.  2018. “Analisis  Investasi  Reksa  Dana Syariah  di  Indonesia  dengan Metode Sharpe,  Treynor, dan Jensen tahun 2015-2017” . Jurnal Administrasi Bisnis Vol 59 No 1
Juni 2018. Tandelilin,  Eduardus.  (2001). Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio . Kanisius. Yogyakarta.
Tandelilin,  Eduardus.  (2010). Portofolio dan  Investasi  dan  Manajmen Portofolio. Kanisius. Yogyakarta. http://wartakota.tribunnews.com/2018/0 9/20/investasi-reksadana-penjualan- reksadana melalui-aplikasi-online- meningkatkan-jumlah-investor [Kamis  22/11/18  pukul  20:15 WIB] https://www.cnbcindonesia.com/market/ 20181023103047-17-38573/semakin- diminati nab-reksa-dana-hampir-sentuh-rp-500-t https://www.dosenpendidikan.com/reksa -dana-pengertian-jenis-bentuk-sifat- portofolio tujuan/ www.bi.go.id www.duniainvstasi.com www.idx.com www.kontanonline.co.id www.ojk.go.id