PENGARUH  PENERAPAN  TATA  KELOLA,  RASIO  LIKUIDITAS,  DAN TINGKAT  EFISIENSI  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  DENGAN KINERJA  KEUANGAN  SEBAGAI  VARIABEL  INTERVENING  PADA PERUSAHAAN PERBANKAN DI BEI
Bella Martina Wardani, Sunu Priyawan, Slamet Riyadi Fakultas Ekonomi, Magister Manajemen 48 Universitas 17 Agustus 1945 Surabaya, Indonesia bellapunya.bm@gmail.com

## Abstract
This study aims to analyze the influence of Corporate Governance, liquidity ratios and  efficiency  levels  on  financial  performance  and  company  value  that  can  be used as a reference for management in using good and appropriate governance so that it can benefit the company as a whole. The population in this study uses all banking  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  with  a  sample  of  21 companies.  The  variables  used  in  this  study  are  Corporate  Governance  that  is proxied  by  the  Board  of  Commissioners,  Independent  Board  of  Commissioners, Board  of  Directors  and  Audit  Committee,  Liquidity  Ratios  that  use  the  proxy Current  Ratio,  Quick  Ratio  and  Cash  Ratio,  Efficiency  Levels  that  use Operational  Cost-Operational  Proxies  ,  Financial  Performance  that  uses  the proxy of Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE) and Net Profit Margin (NPM), while the company value uses Price to Book Value (PBV), Price  Earning Ratio (PER) and TOBIN'S. using Smart PLS (Partial Least Square) analysis tool to  determine  the  effect  of  these  variables.  The  results  of  this  study  indicate  that Corporate  Governance  has  a  significant  negative  effect  on  Financial Performance and Corporate Values, Liquidity Ratios and Efficiency Levels have a significant  positive  effect  on  Financial  Performance  and  Corporate  Value  While Financial Performance has a significant negative effect on Firm Value.
Keywords:  Corporate  Governance,  Liquidity  Ratio,  EFFICIENCY  Level,

## Financial Performance and Company Value
PENDAHULUAN Dunia perbankan di Indonesia memasuki  masa  persaingan  yang kompetitif, Hal ini disebabkan banyaknya  bank  yang  beroperasi  di Indonesia  baik  bank-bank  swasta  dan pemerintah  dalam  negeri  maupun bank-bank asing/luar negeri. Perkembangan  perbankan  yang  cukup pesat  serta  tingkat  kompleks  usaha perbankan yang tinggi sangat berpengaruh  pada  nilai  perusahaan. Dimana  nilai  perusahaan  yang  tinggi
merupakan  tujuan  jangka  panjang yang  dicapai  oleh  perbankan  yang akan tercermin dari harga sahamnya.
Pihak  manajemen  ( agent )  lebih mementingkan  kepentingan  pribadi (berusaha  mendapatkan  gaji  tinggi) yang  tidak  sesuai  tujuan  perusahaan yaitu memakmurkan pemegang saham dan  meningkatkan  nilai  perusahaan. Perlakuan  manajer  ini  mengakibatkan penambahan  biaya  dalam  perusahaan yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan.
Munculnya  konflik  perbedaan tujuan serta kepentingan antara manajer  dan  pemegang  saham  inilah yang  pada  akhirnya  akan  mendorong perlunya diterapkan di dalam perusahaan yaitu tata kelola yang baik (Good  Corporate  governance/  GCG) . GCG  diharap  mampu  mengusahakan keseimbangan antara berbagai kepentingan  dan  akan  memberikan keuntungan bagi perusahaan. GCG  merupakan  sistem  yang mengatur serta mengendalikan perusahaan  dan  menciptakan  nilai tambah (value  added). Penerapan konsep bahwa perusahaan harus melakukan pengungkapan (disclosure) secara  akurat,  tepat  waktu,  serta transparan  terhadap  informasi  yang berkaitan dengan kepemilikan perusahaan  dan stakeholder yang terlibat di dalam perusahaan. Indonesia harus menerapkan pengawasan terhadap perusahaan pada sektor keuangan. Hal ini dimaksudkan agar  Indonesia  mempunyai  sistem keuangan yang sehat
secara fundamental  dan  berkesinambungan Otoritas Jasa Keuangan (2014).

## Rumusan Masalah
Berdasarkan  latar  belakang  di  atas, penulis  merumuskan  permasalahan yang akan diteliti sebagai berikut :
1. Apakah  tata  kelola  perusahaan berpengaruh  signifikan  terhadap kinerja keuangan perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI ? 2. Apakah rasio likuiditas berpengaruh  signifikan  terhadap kinerja keuangan perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI ? 3. Apakah efisiensi berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan  perusahaan  perbankan yang terdaftar di BEI ?
4. Apakah  tata  kelola  perusahaan berpengaruh  signifikan  terhadap nilai  perusahaan  perbankan  yang terdaftar di BEI? 5. Apakah rasio likuiditas berpengaruh  signifikan  terhadap nilai  perusahaan  perbankan  yang terdaftar di BEI? 6. Apakah efisiensi berpengaruh
signifikan terhadap nilai perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI ? 7. Apakah kinerja keuangan berpengaruh  signifikan  terhadap nilai  perusahaan  perbankan  yang terdaftar di BEI?

## KAJIAN PUSTAKA Manajemen keuangan
Manajemen keuangan merupakan suatu kegiatan perencanaan, penganggaran, pemeriksaan, pengelolaan,  pengendalian,  pencarian dan  penyimpanan  dana  yang  dimiliki oleh organisasi atau perusahaan (Wikipedia, 2017).

## Corporate Governance
Corporate  Governance merupakan salah  satu  elemen  kunci  dalam meningkatkan efisiensi ekonomis,
yang  meliputi  serangkaian  hubungan antara  manajemen  perusahaan,  dewan direksi,  para  pemegang  saham  dan stakeholder lainnya. (Sutedi, 2011:3).

## Rasio likuiditas
Rasio  likuiditas  adalah  kemampuan perusahaan  untuk  melunasi  kewajiban jangka  pendek  tepat  pada  waktunya. Pengendalian  yang  cukup  diperlikan untuk  mempertahankan  kegiatan  dan kelancaran  operasional  perusahaan yang  bertujuan  untuk  menghindari adanya  tindakan  penyelewengan  atau penyalahgunaan oleh karyawan
perusahaan (Sawir,2012).

## Tingkat Efisiensi
Tingkat  Efisiensi    merupakan  hal penting  dari  ketiga  pokok  bahasan value  for  money.  Efisiensi  diukur dengan  rasio  antara  output  dengan input. Semakin besar output dibanding input,  maka  semakin  tinggi  tingkat efisiensi suatu organisasi (Mardiasmo, 2009 : 133).

## Kinerja keuangan
Kinerja keuangan adalah suatu analisis yang  dilakukan  untuk  melihat  sejauh mana suatu perusahaan telah melaksanakan  dengan  menggunakan
aturanaturan  pelaksanaan  keuangan secara  baik  dan  benar.  Seperti  dengan membuat suatu laporan keuangan yang telah memenuhi standar dan ketentuan dalam  Standar  Akuntansi  Keuangan (SAK) atau General Acepted
Accounting  Principle (GAAP),  dan
lainnya (Fahmi, 2013: 35).

## Nilai perusahaan
Nilai perusahaan didefinisikan sebagai nilai  pasar  karena  nilai  perusahaan dapat memberikan kemakmuran pemegang  saham  secara  maksimum apabila  harga  saham  perusahaan meningkat.  Berbagai  kebijakan  yang diambil  oleh  manajemen  dalam  upaya untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan melalui peningkatan kemakmuran pemilik  dan  para  pemegang  saham yang  tercermin  pada  harga  saham. (Bringham & Houston, 2016 : 19).

## Kerangka Konseptual
Berdasarkan  latar  belakang,  masalah pokok  dan  tinjauan  pustaka  pada  bab sebelumnya, penulis menyusun kerangka konseptual penelitian sebagaimana tertera pada gambar 3.1. Gambar 3.1 Kerangka Konseptual beserta Indikator Empirik
Keterangan :
DK = Dewan Komisaris ROA  = Return On Asset
DKI =Dewan Komisaris Independen ROE  = Return On Equity DD = Dewan Direksi ICR = Income Cost Operating KA = Komite Audit PER = Price Earning Ratio RL = Rasio Lancar
PBV  = Price To Book Value RC = Rasio Cepat NPM  = Net Profit Margin RK = Rasio Kas
Hipotesis Berdasarkan kerangka konseptual sebagaimana  tertera  pada  gambar  3.1 penulis  menetapkan  hipotesis  dalam penelitian sebagai berikut: H.1. Tata kelola perusahaan berpengaruh signifikan terhadap kinerja  keuangan  perusahaan perbankan. H.2. Rasio  Likuiditas  berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan perbankan. H.3. Tingkat  Efisiensi  berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan perbankan. H.4. Tata kelola perusahaan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan perbankan. H.5. Rasio  Likuiditas  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan perbankan. H.6. Tingkat  Efisiensi  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan perbankan. H.7. Kinerja  keuangan  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan perbankan.

## METODE PENELITIAN
Jenis  penelitian  menggunakan  metode penelitian
kuantitatif, dikatakan
metode kuantitatif karena data penelitian  berupa  angka-angka  dan
analisis  menggunakan  statistik  untuk menguji  hipotesis  (Sugiyono,  2017: 25).

## Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  perbankan  yang  listing yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  periode  2015-2017  sejumlah  43 bank.  Sampel  penelitian  ini  sebanyak 21  bank  yang  listing  di  Bursa  Efek Indonesia  berturut-turut    dari  tahun 2015-2017.

## Metode analisis data
Analisis  data  dalam  penelitian  ini menggunakan  aplikasi  program  PLS
Partial  Least  Square)  versi  3.0  M3 PLS (Partial Least Square) dikembangkan pertama kali oleh wold sebagai metode umum untuk mengestimasi path model yang menggunakan  konstruk  laten  dengan mutipe menggunakan mutipe
indikator.
HASIL

## PENELITIAN DAN ANALISIS
Teknik  analisis  dalam  penelitian  ini menggunakan  metode  PLS  ( Partial Least Square ). Di dalam PLS, terdapat dua  bagian  utama,  yaitu measurement model ( outer  model )  dan structural model ( inner  model ). Outer  model digunakan untuk menguji dan
menganalisis  validitas  dan  reliabilitas indikator pada setiap variabel, sedangkan inner  model digunakan untuk  menguji  dan  menganalisis hubungan kausalitas antar variabel.
Berdasarkan evaluasi convergent validity diketahui ada 3 indikator pada variabel penelitian yang memiliki nilai outer loading lebih kecil dari 0,50 dan nilai  T-statistics  lebih  kecil  dari  1,96, yaitu  Komite  Audit, Quick  Ratio dan Return  On  Asset sehingga  ketiga
indikator  tersebut  disimpulkan  tidak valid  dalam  mengukur  variabel  yang diukur  dan  tidak  memenuhi  validitas konvergen ( convergent validity ) sehingga  tidak  dapat  digunakan  untuk analisis selanjutnya.
Berdasarkan evaluasi convergent validity tahap  II  diketahui  semua indikator  pada  variabel  penelitian sudah  memiliki  nilai outer  loading lebih  besar  dari  0,50  dan  nilai  T- statistics  lebih  besar  dari  1,96, sehingga  semua  indikator  tersebut disimpulkan  valid  dalam  mengukur setiap variabel penelitian dan
memenuhi validitas konvergen ( convergent  validity )  sehingga  dapat digunakan untuk analisis selanjutnya.
Berikut  adalah  hasil  perhitungan composite  reliability evaluasi outer model dropping pada  variabel  Tata Kelola  Perusahaan,  Rasio  Likuiditas Tingkat  efisiensi,  Nilai  Perusahaan dan Kinerja Keuangan:
Tabel  di  atas  menunjukkan
bahwa  nilai composite  reliability
untuk  semuaVariabel  di  atas  0,7  yang menunjukkan  bahwa  semua  variabel pada model yang diestimasi mempunyai  reliabilitas  yang  tinggi sehingga memenuhi criteria discriminant validity . Analisis R-square Berdasarkan  pengolahan  data  dengan PLS, dihasilkan nilai koefisien determinasi ( R - square ) sebagai berikut:
Nilai  R 2 terletak  antara  0  –  1, dan  kecocokan  model  dikatakan  lebih baik  kalau  R 2 semakin  mendekati 1.Tabel R 2 di atas memberikan :
a. Nilai  0.097950  untuk  variabel(Y) Nilai  Perusahaan  yang  berarti bahwa (X1) Tata Kelola Perusahaan, (X2) Rasio Likuiditas, (X3) Tingkat Efisiensi dan (Z) Kinerja Keuangan mampu dijelaskan(Y) Nilai Perusahaan  sebesar  9.7%  dan sisanya  90.3%  tidak  dijelaskan dalam penelitian ini disisi lainnya. b. Nilai  0.011403  untuk  variabel(Z) Kinerja  Keuangan  yang  berarti bahwa(X1) Tata Kelola Perusahaan, (X2) Rasio Likuiditas  dan  (X3)  Tingkat Efisiensi  mampu  dijelaskan  (Z) Kinerja  Keuangan  sebesar  1.1% dan sisanya 98.9% tidak dijelaskan  dalam  penelitian  ini disisi lainnya Untuk  membuktikan  hipotesis
yaitu dengan melihat signifikasi pengaruh antar variable dengan melihat  koefisien  parameter  dan  nilai signifikansi  t statistic .  Pada  PLS2.0 hal  tersebut  dilakukan  dengan  melihat Algorithm Boostrapping report , berikut hasilnya :
Gambar 5 1 Algorithm Boostrapping report KESIMPULAN Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan  yang  terdapat  pada  bab sebelumnya  dalam  penelitian  ini, maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut : 1. Tata Kelola Perusahaan berpengaruh  negative  signifikan terhadap Kinerja Keuangan. 2. Rasio Likuiditas berpengaruh positif  signifikan  terhadap  Kinerja Keuangan.
3. Tingkat Efisiensi berpengaruh
positif  signifikan  terhadap  Kinerja Keuangan.
4. Tata Kelola Perusahaan berpengaruh  negative  signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
5. Rasio Likuiditas berpengaruh positif    signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan. 6. Tingkat Efisiensi berpengaruh positif  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan.
7. Kinerja Keuangan berpengaruh negative  signifikan  terhadap  Nilai
Perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Agusti, Chalendra Prasetya. (2013).” Analisis  Faktor  Yang Mempengaruhi Kemungkinan Financial  Distress  Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar BEI Periode 2008-2011” . Fakultas  Ekonomi,  Universitas Diponegoro
Deviacita,  Arieany  Widya.  2012. Analisis  Pengaruh  Mekanisme Corporate  Governance  terhadap Financial Distress
Ibadil,  2013  “ Analisis  Pengaruh Risiko,  Tingkat  Efisiensi,  dan GCG terhadap Kinerja Keuangan  Bank  (Pendekatan Beberapa  Komponen  RBBR)” Universitas Diponegoro Semarang. IICG.  (2012).  Corporate  Governance Perception Index. (Website ww.iicg.org) Ikatan  Akuntan  Indonesia.  2015.
Pernyataan  Standar  Akuntansi Keuangan  No.1.  Jakarta:selemba empat
Irham, Fahmi. 2012. Analisis Laporan Keuangan . Bandung:Alfa Beta
Fery Ferial,  Suhadak,  Siti  Ragil
Handayani  (2016) “ Pengaruh Good  Corporate  Governance
Terhadap  Kinerja  Keuangan Dan  Efeknya  Terhadap  Nilai Perusahaan  (Studi  Pada  Badan Usaha Milik Negara Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia  Periode  2012-2014) . Fakultas Ilmu Administrasi, Universitas Brawijaya Malang Kasmir.2012.  Bank  dan  Lembaga Keuangan  Lainnya.Jakarta:  Raja Grafindo Persada Kasmir.2013. Analisis Laporan Keuangan,  Cetakan  Ke  Enam Jakarata: Raja  Grafindo Persada Munawir S, S. 2004.  Analisa  Laporan
Keuangan, Yogyakarta: Liberty.
Retno  M,  Reny  Dyah  dan  Priantinah,
Denies.  (2012). Pengaruh  Good Corporate Governance dan Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility  Terhadap  Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada
Perusahaan  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Periode
2007-2010) .  Jurnal  Nominal, Vol.1, No.1, hal 84-103
Mahendra DJ, Alfredo. (2011). Pengaruh  Kinerja  Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan (Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderating) Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa  Efek  Indonesia). Thesis Program Magister Jurusan Manajemen Universitas Udayana Denpasar.
Otoritas Jasa Keuangan. (2014). Roadmap Tata Kelola Perusahaan  Indonesia  Menuju Tata Kelola Emiten dan Perusahaan yang Lebih baik. Peraturan  Kementrian  Badan  Usaha Milik  Negara  KEP  117/M- MBU/2002.  Tentang Penerapan Praktek Good Corporate Governance  pada  Badan  Usaha Milik Negara Purwani,  Tri.  (2010). Pengaruh  Good Corporate Governance Terhadap  Kinerja  Perusahaan. Majalah Ilmiah INFORMATIKA,  Vol.  1,  No.2, hal 47-60. Sugiyono,    2010.    Metode  Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D,
Bandung:
Alfa Beta Sutedi, Adrian. 2011. Good Corporate Governance , Jakarta: Sinar Grafika. Tertius, Melia Agustina dan Christiawan, Yulius Jogi. (2015). Pengaruh Good Corporate Governance  Terhadap  Kinerja Perusahaan Pada Sektor Keuangan. Business  Accounting Review,  Vol.  3,No.  1,  hal  223- 232