## JIM UPB Vol 7 No.1

## PENGARUH SUKU BUNGA SERTIFIKAT BANK INDONESIA DAN NILAI KURS TERHADAP RISIKO SISTEMATIK SAHAM PERUSAHAAN SEKTOR KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Mohamad Gita Indrawan 1 , Raymond 2
Universitas Putera Batam
mgitaindrawan@gmail.co m

## ABSTRACT
There are several factors that affect systematic risk such as inflation, exchange rates, interest rates, this is because  changes  that  occur  in  these  factors  can  result  in  changes  in  the  capital  market,  namely  the increase  or  decrease  in  stock  prices.  Volatility  of  stock  prices  in  the  capital  market  can  potentially increase or decrease  systematic risk. The purpose of this  study is to examine the effect  of interest  rates, and  exchange  rates,  on  the  financial  sector  stock  price  index.  The  method  used  in  this  study  is  using multiple  linear  regression.  Based  on  the  background,  theoretical  basis,  data  analysis  and  the  results  of hypothesis testing, it can be concluded that the SBI interest rate has a positive but not significant effect on stock prices and the exchange rate has a negative and not significant effect on profitability
Keywords : Inflation; Exchange Rate; Interest Rate; systematic risk.

## ABSTRAK
Ada beberapa faktor yang mempengaruhi risiko sistematik seperti Inflasi, Nilai Tukar, Suku Bunga hal ini dikarenakan Perubahan-perubahan yang terjadi pada faktor ini dapat mengakibatkan perubahan-perubahan di  pasar  modal,  yaitu  meningkat  atau  menurunnya  harga  saham.  Volatilitas  dari  harga-harga  saham  di pasar  modal  dapat  berpotensi  untuk  meningkatkan  atau  menurunkan  risiko  sistematis.    Tujuan  dari penelitian  ini  adalah  mengkaji  mengenai  pengaruh  suku  bunga,  dan  nilai  kurs,  terhadap  indeks  harga saham sektor keuangan. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah  menggunakan regresi linier berganda.  Berdasarkan  latar  belakang,  landasan  teori,  analisa  data  dan  hasil  pengujian  hipotesis,  maka dapat diambil kesimpulan Suku bunga SBI berpengaruh positif tetapi dan tidak signifikan terhadap harga saham dan Nilai kurs berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap profitabilitas.
Keywords : Inflation; Exchange Rate; Interest Rate; systematic risk.

## PENDAHULUAN
Menurut  undang-undang  8  tahun  1995 menyatakan  pasar  modal  adalah  kegiatan yang  bersangkutan  dengan  Penawaran Umum  dan  perdagangan  Efek,  Perusahaan Publik  yang  berkaitan  dengan  Efek  yang diterbitkannya,  serta  lembaga  dan  profesi yang  berkaitan  dengan  Efek,  sedangkan menurut  (Husnan,  2015)  pasar  modal adalah  pasar  untuk  berbagai  instrumen modal  sendiri,  baik  yang  diterbitkan  oleh pemerintah, public  authorities ,  maupun perusahaan swasta.
Pasar  modal  merupakan  salah  satu alternatif  pilihan  investasi  yang  dapat menghasilkan  tingkat  keuntungan  optimal bagi  investor.  Investasi  dapat  diartikan
sebagai  suatu  kegiatan  menempatkan  dana pada  satu  atau  lebih  dari  satu  aset  selama periode  tertentu  dengan  harapan  dapat memperoleh penghasilan dan atau peningkatan nilai investasi (Husnan, 2015).
Dalam  berinvestasi  ada  dua  hal  yang akan  selalu  dihadapi  oleh  seorang  investor yaitu  risk  dan  return.  Return  merupakan salah  satu  faktor  yang  memotivasi  investor berinteraksi  dan  juga  merupakan  imbalan atas keberanian investor dalam menanggung  risiko  atas  investasi  yang dilakukannya  sedangkan  risk  atau  risiko merupakan  peluang  hasil  investasi  berbeda dari  yang  diharapkan.  Secara  umum terdapat  risiko  dapat  dibedakan  menjadi
dua,  yaitu  risiko  sistematis  dan  risiko  non sistematis.
Dalam  (Pangemanan  V.  ,  2013)  Risiko sistematis  atau  risiko  pasar,  merupakan risiko  yang  berkaitan  dengan  perubahan yang  terjadi  di  pasar  secara  keseluruhan. Risiko  ini  tidak  dapat  dieliminasi  dengan diversifikasi,  risiko  ini  tetap  ada  setelah didiversifikasi  karena  risiko  ini  melekat dalam  pasar,  sehingga  risiko  ini  sering disebut  sebagai  risiko  pasar.  Ada  beberapa faktor yang mempengaruhi risiko sistematik seperti Inflasi, Nilai Tukar, Suku Bunga hal ini  dikarenakan  Perubahan-perubahan  yang terjadi pada faktor ini dapat mengakibatkan perubahan-perubahan  di  pasar  modal,  yaitu meningkat  atau  menurunnya  harga  saham. Volatilitas  dari  harga-harga  saham  di  pasar modal dapat berpotensi untuk meningkatkan  atau  menurunkan  risiko sistematis.
Sedangkan  Risiko  tidak  sistematis ( unsystematic  risk )  merupakan  risiko  yang berhubungan dengan kejadian acak, disebabkan  karena  kegiatan-kegiatan  dari dalam perusahaan. Sedangkan Risiko sistematis atau risiko pasar.
Menurut  (Pangemanan  V.  ,  2013)  ada beberapa  faktor  yang  mempengaruhi  risiko sistematis  yaitu  Nilai  kurs,  dan  Suku Bunga.  Perubahan-perubahan  yang  terjadi pada  faktor  ini  dapat  mengakibatkan perubahan-perubahan  di  pasar  modal,  yaitu meningkat  atau  menurunnya  harga  saham. Lebih  lanjut  perubahan-perubahan  pada faktor  makroekonomi  dapat  berpotensi untuk  meningkatkan  atau  menurunkan risiko  sistematis.  Kondisi  makroekonomi yang  memburuk  akan  meningkatkan  risiko sistematis, sedangkan kondisi makroekonomi yang membaik akan menurunkan risiko sistematis. Berdasarkan  latar  belakang  diatas peneliti tertarik
untuk melakukaan
penelitian  yang  berjudul  Pengaruh  suku bunga  sertifikat  bank  Indonesia  dan  nilai kurs  terhadap  risiko  sistematik  saham perusahaan sektor keuangan di Indonesia .

## TINJAUAN PUSTAKA

## Saham
Menurut (Darmadji & Hendy M, 2011) Saham (  stock  atau  share )  dapat didefinisikan sebagai tanda penyer taan atau pemilikan  seseorang  atau  badan  dalam suatu  perusahaan  atau  per  seroan  terbatas. Saham  berwujud  selem  bar  kertas  yang menerangkan  bahwa  pemilik  kertas  adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan surat berharga tersebut. Porsi kepemilikan ditentukan  oleh  seberapa  besar  penyertaan yang ditanamkan di perusahaan tersebut.
Menurut (Jogiyanto, 2009) harga saham dapat  ditentukan  berdasarkan  nilai  buku (book  value) ,  nilai  pasar (market  value) , dan  nilai  intrinsik (intrinsic  value) .  Nilai buku  merupakan  nilai  saham  menurut pembukuan  perusahaan  emiten.  Nilai  pasar merupakan nilai saham di pasar saham dan nilai  intrinsik  merupakan  nilai  yang sebenarnya dari saham.
Penilaian  harga  saham  bertujuan  untuk menilai saham-saham manakah yang paling menguntungkan  bagi  investor.  Saham- saham  yang  harga  pasarnya  lebih  rendah dari  nilai  intrinsik (under  price), layak untuk  dibeli,  sebaliknya  sahamsaham  yang harga  pasarnya  lebih  tinggi  dari  nilai intrinsik (over price), tidak layak dibeli.
Menurut  (Jogiyanto,  2009)  ada  dua pendekatan  untuk  menilai    nilai  intrinsic dari sebuah  saham, yaitu:
a. Pendekatan nilai sekarang (present value approach)
Pendekatan  nilai  sekarang  juga disebut  dengan  metode  kapitalisasi laba (capitalization  of  income method) karena  melibatkan  proses kapitalisasi  nilai-nilai  masa  depan yang  didiskontokan  menjadi  nilai sekarang.
b. Pendekatan PER (P/E ratio approach )
Pendekatan ini menunjukan rasio dari harga saham terhadap earning . Rasio ini menunjukkan berapa besar investor menilai
harga  dari  saham  terhadap  kelipatan  dari earning

## Nilai kurs
Menurut  (Kuncoro,  2010)  terdapat lima  jenis  sistem  kurs  utama  yang  berlaku yaitu:  sistem  kurs  mengambang  ( floating exchang  rate ),  kurs  tertambat  ( pegged exchange 7 rate ), kurs tertambat merangkak ( crawling  pegs ),  sekeranjang  mata  uang (basket  of  currencies),  kurs  tetap  ( fixed exchange rate ). Sistem kurs mengambang, kurs ditentukan  oleh  mekanisme  pasar  dengan atau tanpa adanya campur tangan
pemerintah  dalam  upaya  stabilisasi  melalui kebijakan  moneter  apabila  ada  terdapat campur tangan pemerintah maka system ini termasuk mengambang
terkendali ( managed  floating  exchange  rate ).  Sistem kurs  tertambat,  suatu  negara  menambatkan nilai  mata  uangnya  dengan  sesuatu  atau sekelompok  mata  uang  Negara  lainnya yang  merupakan  negara  mitra  dagang utama  dari  negara  yang  bersangkutan,  ini berarti  mata  uang  negara  tersebut  bergerak mengikuti  mata  uang  dari  negara  yang menjadi tambatannya.
Sistem  kurs  tertambat  merangkak,  di mana  negara  melakukan  sedikit  perubahan terhadap  mata  uangnya  secara  periodik dengan tujuan untuk bergerak ke arah suatu nilai tertentu dalam rentang waktu tertentu. Keuntungan  utama  dari  sistem  ini  adalah negara dapat mengukur penyelesaian kursnya dalam periode yang lebih lama jika di  banding  dengan  system  kurs  terambat.
Sistem sekeranjang mata uang, keuntungannya adalah sistem ini menawarkan  stabilisasi  mata  uang  suatu negara  karena  pergerakan  mata  uangnya disebar dalam sekeranjang mata uang.
Mata  uang  yang  di  masukan  dalam
keranjang biasanya ditentukan oleh besarnya  peranannya  dalam  membiayai perdagangan  negara  tertentu.  Sistem  kurs tetap,  dimana  negara  menetapkan  dan mengumumkan  suatu  kurs  tertentu  atas mata  uangnya  dan  menjaga  kurs  dengan
cara  membeli  atau  menjual  valas  dalam jumlah  yang  tidak  terbatas  dalam  kurs tersebut.  Bagi  negara  yang  sangat  rentan terhadap  gangguan  eksternal,  misalnya memiliki  ketergantungan  tinggi  terhadap sektor  luar  negeri  maupun  gangguan internal, seperti sering mengalami
gangguan alam.

## Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia
Menurut  (Madura,  2012)  Suku  bunga adalah  pendapatan  (bagi  kreditor)  atau beban  (bagi  debitor)  yang  diterima  atau dibayarkan  oleh  kreditor  atau  debitor. Sedangkan  Suku  bunga  Sertifikat  Bank Indonesia  adalah  suku  bunga  hasil  lelang Sertifikat  Bank  Indonesia  yang  selanjutnya disebut  SBI  adalah  surat  berharga  dalam mata  uang  Rupiah  yang  diterbitkan  oleh Bank  Indonesia  sebagai  pengakuan  utang berjangka waktu pendek.
Sertifikat  Bank  Indonesia  merupakan salah satu mekanisme yang digunakan Bank Indonesia untuk mengontrol kestabilan nilai rupiah. Dengan menjual SBI, Bank
Indonesia  dapat  menyerap  kelebihan  uang primer  yang  beredar.  Tingkat  suku  bunga yang  berlaku  pada  setiap  penjualan  SBI ditentukan  oleh  mekanisme  pasar  ber dasarkan sistem lelang.

## Asimetri informasi
Martono  dan  Agus  (2008)  dalam Faramita (2011) manajer sebagai pengelola yang  mengetahui  informasi  perusahaan terkadang tidak memberikan sinyal mengenai kondisi perusahaan yang sesungguhnya  kepada  pemilik.  Sementara pemilik  atau  para  pemegang  saham mempunyai  informasi  yang  lebih  sedikit dibandingkan manajer karena tidak
mempunyai kontak langsung dengan perusahaan, sehingga mereka tidak
mengetahui  peristiwa-peristiwa  signifikan yang  terjadi.  Kondisi  seperti  inilah  yang menyebabkan terjadinya asimetri informasi, yaitu  kondisi  dimana  salah  satu  pihak  dari uatu  transaksi  memiliki  informasi  lebih banyak  atau  lebih  baik  disbanding  pihak lainnya.

## JIM UPB Vol 7 No.1
Bandi  (2010)  dalam  Faramita  (2011) menyatakan  awal  teori  asimetri  informasi berasal  dari  pengusaha  dalam  pasar  tenaga kerja  sering  memiliki  informasi  lebih banyak  tentang  status  sekarang  dan mendatang perusahaannya, dan dapat menggunakan  kelebihan  ini  sebagai  basis negosiasi.  Hal  ini  dapat  dilihat  sebagai suatu ketidaksempurnaan dalam bekerjanya mekanisme  pasar  dan  bisa  menyebabkan efisiensi ekonomik.

## Penelitian terdahulu
Penelitian tentang pengaruh Nilai kurs dan  sertfikat  bank  Indonesia  terdap  risiko sistematik saham perusahaan yang terdaftar di  BEI  telah  banyak  di  lakukan,  penelitian tersebut antara lain:

## Tabel 1.1
Penelitian terdahulu N o Judul penelitian Alat analisi s Hasil penelitian 1 Pengaruh Variabel Internal  Dan Eksternal Perusahaan Terhadap Risiko Sistematis Saham  Pada Kondisi Pasar  Yang Berbeda (Studi  Pada Saham- Saham LQ 45  Di  Bursa Efek  Jakarta (Setyowati,
Andayani,
Moeljadi,  & Susanto, 2010) Analisi s regresi linier bergan da Variabel TATO, DER,  ROI, PER berpengaru h secara signifikan terhadap risiko sistematis saham  pada kondisi pasar bullish 2 Peran beberapa indikator ekonomi Analisi s regresi linier risiko sistematis dipengaruhi secara dalam mempengaru hi risiko sistematis perusahaan manufaktur Di bursa Efek Indonesia Jakarta (Sudiyatno & nuswandhan i, 2009) bergan da langsung oleh inflasi, tingkat bunga, kurs dan pertumbuha n ekonomi. 3 Inflasi, nilai tukar, suku bunga terhadap risiko sistematis pada perusahaan Sub-sektor food and beverage di BEI (Pangemana n, 2013) Analisi s regresi linier bergan da secara simultan inflasi, nilai tukar, suku bunga berpengaru h signifikan terhadap risiko sistematis 4 Analisis Eksternal dan Internal Risiko Saham LQ45 (Hasan, 2013) Analisi s regresi linier bergan da risiko pasar disebabkan tidak hanya oleh faktor eksternal tetapi juga faktor internal. 5 Pengaruh faktor-faktor fundamental keuangan Dan risiko sistematik terhadap harga saham Perusahaan Analisi s regresi linier bergan da faktor- faktor fundamenta l keuangan memiliki pengaruh
signifikan terhadap harga
yang tergabung Dalam jakarta islamic index (A.Hasthoro & Jepriyanto, 2011) saham yang tergabung dalam Jakarta Islamic
Index 6 Analisis Pengaruh Beberapa Faktor Fundamental Dan Risiko Sistematik Terhadap Harga Saham Kasus Industri Barang Konsumsi Yang Go- Publik Di Pasar Modal Indonesia (natharsyah, 2000) Analisi s regresi linier bergan da Faktor fundamenta l yang mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan kelompok industri barang konsumsi yang go- publik di pasar modal adalah return on assets, debt to equity ratio dan nilai buku, nilai koefisien regresi 7 Analisis Faktor Fundame ntal Dan Risiko Sistemati k Terhadap Harga Saham Properti Di Bej Analisi s regresi linier bergan da Faktor fundamenta l Book Value (BV) yang mempengar uhi harga saham secara parsial (Wijiyanti , Anastasia, Gunawan, 2003) 8 Pengaruh Risiko Sistematik, Leverage Dan Persistensi Laba Terhadap Earnings Response Coefficient Delviradan Nelvita (2013) linier bergan da Resiko Sistematik berpengaru h signifikan negatif terhadap earnings response coefficient (ERC) Faktor Faktor Yang Mempengart uhi Risiko Sistematis Saham Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Jakarta (Muljono, 2004) linier bergan da Dividend pay oat ratio,Liquid ity ratia, leverage ratio, prafitability ratio, Earning variability, ukuraa perusahaan dan jenis indusri berpengaru h signifikan terhadap risiko sistematis sahem

## METODE PENELITIAN
Teknik Pengumpulan Populasi yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  perusahaan  sektor

## JIM UPB Vol 7 No.1
keuangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  untuk  periode  2014  sampai dengan 2015. Jenis data yang dipakai dalam penelitian ini adalah data sekunder bulanan, yang meliputi:
1. Data tingkat suku bunga SBI jangka waktu 1 bulan periode 2014‐ 2015 diperoleh dari Statistik
Ekonomi Keuangan Indonesia,
Bank Indonesia.
2. Data kurs valuta asing yang
diperoleh dari Statistik Ekonomi Keuangan Indonesia,  Bank  Indonesia.tahun 2014‐2015 3. Data  harga  saham  perusahaan sektor  keuangan  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) periode 2014-2015 Sampel penelitian diambil secara purposive  sampling ,  dimana  sampel  yang dipilih  harus  memenuhi  berbagai  kriteria yang  telah ditetapkan  oleh peneliti,  dimana kriteria yang ditetapkanialah sebagai
berikut:
1. Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2015
2. Memiliki data harga saham periode 2014-2015
3. Masuk dalam daftar perusahaan
sektor keuangan.

## Analisis data
Teknik analisis yang digunakan dalam
penelitian ini adalah analisis data kuantitatif,  Hubungan  fungsional  antara satu  variabel  dependen  dengan  variable independen dapat dilakukan dengan regresi berganda  dan  menggunakan  data  gabungan antara cross section dan time series.
Metode analisis yang digunakan adalah regresi Model Linier dengan model sebagai berikut:
Y = a + b1X1+ b2X2 + e Dimana : Y = Indeks harga saham sektor properti a = konstanta
b1, b2,  = koefisien regresi
X1 = Nilai tukar US$
X2        = Tingkat bunga SBI Untuk  mendapat  estimasi  yang terbaik,  terlebih  dahulu  data  sekunder tersebut  harus  dilakukan  pengujian  asumsi regresi  klasik,  dimana  uji  asumsi  klasik antara lain :
1. Uji multikolenieritas
2. Uji heteroskadasitas
3. Uji normalitas
4. Uji autokorelasi

## Pengujian Hipotesis
Untuk  menguji  hipotesis  yang  telah ditentukan,  maka  teknik  analisis  yang digunakan  adalah  analisis  regresi  linier berganda (multiple regression). Alat analisis  ini  digunakan  untuk  mengetahui bagaimana pengaruh variable X yaitu Nilai kurs  dan  sertifikat  bank  indonesia  terhadap variable Y yaitu harga saham.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Isi hasil dan pembahasan ditulis dengan fonta  Times  New  Roman  11.  Hasil  bukan merupakan  data  mentah,  melainkan  data yang sudah diolah/dianalisis dengan metode yang  telah  ditetapkan.  Pembahasan  adalah perbandingan  hasil  yang  diperoleh  dengan konsep/teori  yang  ada  dalam  tinjauan pustaka. Isi hasil dan pembahasan mencakup pernyataan, tabel, gambar, diagram, grafik, sketsa, dan sebagainya.

## Hasil Uji Deskriptif
Pengolahan  data  pada  penelitian  ini menggunakan  fasilitas  elektronik  dengan mneggunakan  SPPS  versi  20.0  untuk memudahkan  perolehan  data  sehingga dapat menjelaskan variabel – variabel yang diteliti.  Berdasarkan  hasil  uji  statistik deskriptif diperoleh data observasi sebanyak  648  yang  berasal  dari  perkalian antara periode penelitian tahun 2014 sampai dengan  2015.  Berikut  adalah  tabel  hasil olahan data mengenai statistik deskripstif :
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation saham 648 50.00 14825.00 2509.9259 3654.91736 bunga 648 .08 .08 .0752 .00069 kurs 648 11360.00 14650.00 12532.8449 860.17260 Valid N (listwise) 648 Tabel 1.2 menunjukkan statisktif deskriptif  masing  –  masing  variabel penelitian.  Berdasarkan  Tabel  di  atas,  hasil penelitian  dengan  menggunakan  statistik deskriptif terhadap harga saham menunjukkan  nilai  minimum  50.00,  nilai maksimum sebesar 14825.00 dengan rata  – rata  sebesar  2509.9259  dan  standar  deviasi sebesar  3654.91736.  Hasil  analisa  dengan menggunakan  statistik  deskriptif  terhadar Suku  bunga  bank  indonesia.  Menunjukkan nilai minimum sebesar 0.08, nilai
maksimum  sebesar  0.08  dengan  rata  –  rata sebesar 0.0752 dan standar deviasi 0.00069. Hasil analisis dengan menggunakan
statistik  deskriptif  terhadap  Nilai  kurs menunjukkan nilai minimum sebesar 11360,  nilai  maksimum  sebesar  14650.00
dengan  rata  –  rata  sebesar  12532.8449  dan standar deviasi 860.17260.

## Uji asumsi klasik Uji normalitas
Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah  dalam  model  regresi,  variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi  normal  (Erlina,  2011).  Dasar pengambilan keputusan dilakukan berdasarkan  uji kosmogorof-smirnov ,  jika nilai  probabilitas  >  0,05  maka  distribusi data  adalah  normal.  Sebaliknya  jika  nilai probalitas  <  0,05,  maka  data  tidak berdistribusi normal.
Berikut  hasil  pengujian  uji  normalitas Menggunakan uji kosmogorof-smirnov
pada table 1.3. dibawah ini : Tabel 1.3 . Hasil pengujian Normalitas Sqsaham  sqbunga sqkurs N 648 648 648 Normal Parameters a,b Mean 38.6901 .2742  111.8857 Std. Deviation  31.85226 .00125  3.80221 Most Extreme Differences Absolute .210 .535 .184 Positive .210 .535 .184 Negative -.160 -.382 -.084 Kolmogorov-Smirnov Z 5.339 13.621 4.684 Asymp. Sig. (2-tailed) .999 .964 .945 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. Berdasarkan hasil pengujian kolmogorof-smirnov dapat  dilihat  bahwa
seluruh nilai unstandarized residual memiliki  nilai  asymp.  Sig  >  0,05,  hal  ini mengartikan bahwa semua data terdistribusi dengan normal.

## Hasil Pengujian Multikolinearitas
Pengujian  mulitolonieritas  dilakukan untuk menguji apakah pada model regresi ditemukan adanya korelasi antara variabel
independen.  Untuk  mendeteksi  adanya problem  multikol,  maka  dapat  dilakukan denga  melihat  nilai Tolerance dan variance  inflation  factor (  VIF  )  serta besaran korelasi antar variabel independen, hasil pengujian Multikolinearitas  dapat  dilihat  pada  table 1.4
Tabel 1 . 4. Hasil pengujian multikolinearitas
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 1460.826 16220.098 .090  .928 bunga 29361.491  210018.839 .006  .140  .889 .981  1.019 kurs -.092 .169 -.022 - .548 .584 .981  1.019 a. Dependent Variable: saham
Dari  tabel  di  atas  menjelaskan  bahwa dari  data  yang  ada  tidak  terjadi  gejala multikolinearitas  antara  masing  –  masing variabel  independen  yaitu  dengan  melihat nilai VIF. Nilai  VIF  yang  diperbolehkan hanya mencapai 10 maka data di atas dapat dipastikan tidak terjadi gejala multikolinearitas.  Karena  data  di  atas menunjukkan  bahwa  nilai VIF lebih  kecil dari  10  dan  nilai tolerance lebih  besar  dari 0,10 keadaan seperti itu membuktikan tidak terjadinya multikolinearitas.
Pengujian Autokorelasi Tabel 1.5 Pengujian Autokorelasi Mo del R R Squ are Adjus ted R Squar e Std. Error of the Estimat e Durb in- Wats on 1 .02 3 a .001 -.003 3659.59 544 1.655
a. Predictors: (Constant), kurs, bunga
b. Dependent Variable: saham
Pada tabel di atas diketahui Durbin Watson (  d  )  sebesar  1.655  nilai  ini  akan dibandingkan  dengan  nilai  tabel  dengan menggunakan  signifikansi  5%  jumlah sample  (n)  27  dan  jumlah  variabel independen. ( k ) adalah 2. Maka dari tabel di atas didapat nilai du = 1.5562. Nilai DW 1.655 lebih besar dari batas atas  (du) yakni 1.5562  dan  Kurang  dari  (4-du)    atau  4  – 1.5562=  2.4438,    maka  dapat  disimpulkan tidak  ada  autokorelasi  baik  positif  maupun negatif.

## Hasil Koefisien Persamaan Regresi Linear Berganda
Analisa regresi linear berganda digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh antara variabel independen terhadap variabel  dependen,  adapun  hasil  uji  regresi linier berganda adalah sebagai berikut : Tabel 1.5 Regresi linear berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1460.826 16220.098 .090 .928 bunga 29361.491 210018.839 .006 .140 .889 kurs -.092 .169 -.022 -.548 .584 a. Dependent Variable: saham Berdasarkan hasil yang telah diperoleh dari koefisien regresi di atas, maka dapat dibuat suatu persamaan regeresi sebagai berikut : Y = 1460.826+ 29361.491  X 1 - 0.092 X 2 a. Nilai konstanta (a) sebesar 1460.826  mempunyai  arti  bahwa apabila  semua  variabel  independen sama  dengan  nol,  maka harga saham bernilai sebesar 1460.826.
b. Suku  bunga  ( X 1 )  mempunyai koefisien regresi sebesar 29361,491 mempunyai  arti  setiap  kenaikan SBI  sebesar  1  satuan  maka  Harga saham  naik  sebesar  29361,491 dengan  asumsi  faktor-faktor  yang lain tetap atau ceteris paribus.
c. Nilai  kurs (  X 2 )  mempunyai koefisien  regresi  sebesar  -0.092, mempunyai  arti  setiap  kenaikan Nilai  kurs sebesar  1  satuan  maka Harga  saham  akan    akan  turun sebesar -0.092

## Uji Signifikan Simultan ( Uji F )
Uji  F  digunakan  untuk  menguji signifikansi model regresi. Tujuan dari uji F ini  adalah  untuk  membuktikan  secara statistik  bahwa  keseluruhan  koefisiensi regresi  yang  digunakan  dalam  analisis  ini signifikan.  Apabila  nilai  profitabilitas lebih kecil  dari  0,05  maka  hasil  uji  penelitian berpengaruh secara simultan atau bersama – sama.
Tabel 1 .6 Hasil Uji Signifikan Simultan ( Uji F ) Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 4646308.439 2 2323154.220 .173 .841 b Residual 8638252000.005 645 13392638.760 Total 8642898308.444 647 a. Dependent Variable: saham
b. Predictors: (Constant), kurs, bunga
Berdasarkan  perhitungan  statistik  uji  F pada tabel 1.6 diatas dapat diketahui bahwa nilai  F  adalah  0.173  dan  nilai  signifikansi 0,841  yang  lebih  Besar  dari  0,05.  Hal  ini menunjukkan bahwa semua variabel independen  tidak  berpengaruh  signifikan secara simultan terhadap variable dependen.
Pembahasan Hasil Penelitian Pengaruh Variabel Suku bunga SBI Terhadap Harga saham
Berdasarkan analisa data dan pengujian  hipotesis  yang  dilakukan  dalam penelitian  ini,  maka  dapat  diketahui  bahwa suku bunga SBI yang diproyeksikan dengan Harga saham berpengaruh positif dan Tidak signifikan.  Hubungan  yang  positif  antara Nilai kurs dengan Harga saham mempunyai arti  bahwa  kenaikan  nilai  suku  bunga  SBI akan  diikuti  oleh  kenaikan  Harga  saham perusahaan.
Pengaruh  Variabel  Nilai  kurs  Terhadap Harga saham
Berdasarkan analisa data dan pengujian  hipotesis  yang  dilakukan  dalam penelitian  ini,  maka  dapat  diketahui  bahwa
nilai kurs yang diproyeksikan dengan Harga saham  berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan.  Dengan  kata  lain  peningkatan Nilai  kurs  mendorong  adanya  penurunan Harga saham.

## SIMPULAN
Berdasarkan  latar  belakang,  landasan  teori, analisa  data  dan  hasil    pengujian  hipotesis, maka  dapat  diambil  kesimpulan  sebagai berikut:
1. Suku  bunga  SBI  berpengaruh positif  tetapi  dan  tidak  signifikan terhadap  harga  saham.  Hal  ini dilihat  dari  hasil  nilai  signifikan variabel  Suku  bunga  SBI  lebih besar dari 0,05.
2. Nilai  kurs  berpengaruh  negatif  dan tidak signifikan terhadap profitabilitas.  Hal  ini  dapat  dilihat dengan hasil nilai signifikan variabel Nilai kurs   lebih kecil dari 0,05

## DAFTAR PUSTAKA
Darmadji, T., & Hendy M, F. (2011). Pasar Modal di Indonesia: Pendekatan Tanya Jawab . Jakarta: salemba Empat.
Delviradan Nelvita (2013) Pengaruh Risiko Sistematik, Leverage Dan Persistensi Laba Terhadap Earnings Response Coefficient. Wahana Riset Akuntansi. Hasan, H. (2013). Analisis Eksternal dan Internal Risiko Saham LQ45. Jurnal Kebijakan Ekonomi. Hasthoro, H., & Jepriyanto, E. (2011).
Pengaruh Faktor-Faktor
Fundamental Keuangan. Jurnal Bisnis dan Ekonomi , 17. Husnan, S. (2015). Dasar-dasar Teori Portofolio & Analisis Sekuritas. Indonesia: UPP STIM YKPN. Jogiyanto. (2009). Teori Portofolio dan analisis investasi. Yogyakarta: BPFE UGM. Kuncoro, M. (2010). Manajemen Keuangan Internasional: Pengantar Ekonomi dan Bisnis Global. Yogyakarta:
BPFE. Madura, J. (2012). Financial Market and Institution. South Western: South Western. Muljono, (2004) Faktor Faktor Yang Mempengartuhi Risiko Sistematis Saham Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Jakarta. Prosiding
nasional Universitas muhammadiyah semarang.
Natharsyah, S. (2000). Analisis Pengaruh Beberapa Faktor Fundamental Dan
Risiko Sistematik Terhadap Harga
Saham. Jurnal ekonomi dan Bisnis Indonesia, 312 Pangemanan. (2013). Inflasi, Nilai Tukar, Suku Bunga Terhadap Risiko Sistematis Pada Perusahaan. EMBA , 189.
Pangemanan, V. (2013). Inflasi, nilai tukar,
suku bunga terhadap risiko sistematis pada perusahaan. Jurnal emba , 189.
Setyowati, N., Andayani, D., Moeljadi, & Susanto, H. (2010). Pengaruh variabel internal dan eksternal perusahaan terhadap risiko sistematis saham pada kondisi pasar yang berbeda (studi pada saham-saham ilq 45 di bursa efek jakarta). Wacana , 244.
Sudiyatno, & nuswandhani. (2009). Peran Beberapa Indikator Ekonomi Dalam Mempengaruhi Risiko Sistematis Perusahaan Manufaktur. Dinamika keuangan dan perbankan , 66.
Wijiyanti, Anastasia, Gunawan, (2003).
Analisis Faktor Fundamental Dan Risiko Sistematik Terhadap Harga Saham Properti Di BEJ. Jurnal akuntansi dan manajem
en.