## PENGARUH DEBT TO ASSETS RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO, RETURN ON ASSETS DAN NET PROFIT MARGIN TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN INDEKS LQ-45 DI BURSA EFEK INDONESIA
Reina Damayanti, Reva Maria Valianti*)

## ABSTRAK
Tujuan  penelitian  ini  mengetahui  Pengaruh Debt  To  Assets  Ratio, Debt  To  Equity  Ratio, Return On Assets dan Net Profit Margin Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia. Dalam hal ini peneliti menggunakan data berupa laporan keuangan Indeks LQ- 45    yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Peneliti  menggunakan  sampel  sebanyak  16 perusahaan  yang  dipilih  secara  purposive  random  sampling,  yaitu  perusahaan  Indeks  LQ-45  yang terdaftar  di  BEI  periode  tahun  2010-2014.  Data  laporan  keuangan  yang  digunakan  adalah  laporan keuangan  yang  telah  dipublikasikan  di  dalam Indonesia  Capital  Market  Directory (ICMD)  2015.  Alat analisis  yang  digunakan  adalah  analisis  regresi  berganda,  uji  t,  uji  F  dan  koefisien  determinasi  yang diuji dengan uji asumsi klasik.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel DAR, DER, ROA, dan NPM secara bersama- sama  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel  dependen  yaitu  harga  saham.  Sedangkan  secara parsial variabel DAR, ROA dan NPM berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada Perusahaan Indeks  LQ-45  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2010-2014.  Sedangkan  variabel  DER  tidak berpengaruh terhadap harga saham pada Perusahaan Indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014.
Kata Kunci  : DAR, DER, ROA, NPM dan Harga Saham

## I. PENDAHULUAN
1.1.  Latar Belakang
Harga saham merupakan
cerminan keberhasilan  manajemen perusahaan dalam menjalankan operasional  perusahaan.  Perusahaan yang  memiliki  kinerja  baik  akan memungkinkan sahamnya akan diminati  oleh  investor.  Permintaan saham yang semakin meningkat mampu  meningkatkan  harga  saham suatu  perusahaan  sehingga  harga saham yang semakin meningkat dapat dijadikan indikator di dalam menganalisis
kinerja
keuangan perusahaan.
Profitabilitas  menjadi  penting karena  perusahaan go  public pada umumnya  mempunyai  tujuan  utama menghasilkan  keuntungan,  sedangkan hutang  dapat  memberikan  pengaruh baik  ataupun  buruk  bagi  kinerja perusahaan.  Fenomena  ini  dibuktikan dengan  kenyataan  bahwa  di  satu  sisi, perusahaan harus dapat menghasilkan keuntungan  untuk  dapat  menutupi
kewajibannya terhadap para pemegang saham dan untuk
menghindari melakukan pinjaman kepada pihak eksternal demi kelangsungan hidup perusahaan.
Namun hal ini tidak sepenuhnya benar karena pada perusahaan tertentu yang bonafit , hutang digunakan sebagai alat untuk meningkatkan profitabilitas perusahaan  sehingga  fenomena  inilah yang menarik untuk diteliti.
Rasio  solvabilitas  terdiri  dari Debt Ratio, Debt to Equity Ratio, Time interest  earned  ratio,  Fixed  charge coverage dan Debt  Service  Coverage. Rasio  Solvabilitas  dalam  penelitian  ini diukur  dengan Debt  to  Assets  Ratio (DAR) dan Debt to equity Ratio (DER). Selanjutnya  rasio  keuangan  yang mempengaruhi  harga  saham  adalah rasio  profitabilitas.  Rasio  Profitabilitas, dapat mengukur seberapa besar kemampuan  perusahaan  memperoleh laba  baik  dalam  hubungannya  dengan penjualan,  assets  maupun  laba  bagi modal  sendiri.    Rasio  Profitabilitas
*) Dosen Tetap Fakultas Ekonomi UPGRI Palembang
terdiri  dari Gross  Profit  Margin,  Net Profit  Margin,  Return  on  Investment dan Return on Equity. Rasio Profitabilitas dalam penelitian ini diukur dengan ROA dan NPM. Berikut disajikan
data mengenai  rata-rata DAR,  DER,  ROA dan NPM pada perusahaan Indeks LQ- 45  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama periode  2010-2014  yang  dapat  dilihat pada grafik berikut :
Grafik Perkembangan Rata-Rata DAR, DER, ROA dan NPM Perusahaan Indeks LQ-45

## Gambar 1. Grafik Perkembangan Rata-Rata DAR, DER, ROA dan NPM
Perusahaan Indeks LQ-45
Berdasarkan  grafik  di  atas, rata-rata  DAR,  DER,  ROA  dan  NPM perusahaan  indeks  LQ-45  dari  tahun 2010  sampai  2014  selalu  mengalami fluktuasi. Fluktuasi perkembangan rata-rata  DAR,  DER,  ROA  dan  NPM yang terjadi selama 5 (lima) tahun dan adanya  perbedaan  hasil  penelitian inilah  yang  mendasari  untuk  meneliti kembali  variabel  apa  saja  yang
memengaruhi  naiknya  harga  saham pada  perusahaan  indeks  LQ-45  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2010-
2014
Berikut disajikan data mengenai rata-rata harga saham pada perusahaan  Indeks  LQ-45  di  Bursa Efek  Indonesia  selama  periode  2010- 2014  yang  dapat  dilihat  pada  grafik berikut :

## Grafik Perkembangan Rata-Rata Harga Saham
Perusahaan Indeks LQ-45
Gambar 2. Grafik Perkembangan Rata-Rata Harga Saham Perusahaan Indeks LQ-45
Berdasarkan grafik di atas, rata- rata  harga  saham  perusahaan  indeks LQ-45  dari  tahun  2010  sampai  2012 selalu mengalami peningkatan.
Peningkatan rata-rata harga saham yang terjadi  selama  3  (tiga)  tahun  tersebut disebabkan  membaiknya  perekonomian Indonesia  sehingga memancing  dana investasi  asing  yang  besar  untuk masuk  ke  Bursa  Efek  Indonesia, membaiknya  kinerja  pasar  modal Indonesia,  dan  rupiah  terus  menguat. P ada tahun 2013 mengalami penurunan dibandingkan periode 2010-2012, penurunan ini dipicu oleh dua sentimen negatif  yang  cukup  kuat,  yakni  imbas kekhawatiran yang besar atas rencana bank sentral Amerika Serikat (AS), The Federal  Reserve ,  untuk  mengurangi kucuran  stimulus  melalui  program Quantitative  Easing (QE)  tahap  3  dan potret data-data makroekonomi domestik  yang  terlihat  kurang  solid,  di antaranya seperti lonjakan inflasi pasca  keputusan  pemerintah  atas kenaikan  harga  Bahan  Bakar  Minyak (BBM)  bersubsidi  per  Juni  2013  serta berlanjutnya  tekanan  pada  nilai  tukar
(kurs)  Rupiah  terhadap  Dollar  AS (Rp/USD) .
Selanjutnya  rata-rata  harga saham  kembali  meningkat  pada  tahun 2014.  Peningkatkan  ini  disebabkan oleh penurunan harga BBM, penurunan suku bunga sehingga mendongrak  pertumbuhan  ekonomi domestik,  adanya  aturan  baru  dari Bursa  Efek  Indonesia  atas  satuan perdagangan  dan  fraksi  perubahan harga  saham  yang  berlaku  per  6 Januari
2014, dan momen pelaksanaan Pemilihan Umum (Pemilu)  terkait  visi  dan  misi  dari  para calon  Presiden  dan  Wakil  Presiden atas perekonomian domestik.
Fenomena  dari  pergerakan harga  saham  yang  terjadi  pada perusahaan  indeks  LQ-45  periode 2010-2014  yang  sebenarnya  justru tidak  sesuai  dengan  teori  yang  ada bahwa pertumbuhan rasio-rasio keuangan  yang  baik  akan  diikuti  pula dengan  pertumbuhan  harga  saham (Ang, 1997 dalam Hanry Dwi Purnomo, 2011),  hal  ini  terlihat  dari  kinerja keuangan  perusahaan  indeks  LQ-45 yang  dilihat  dari  perubahan  rasio
keuangan  yang  pada  kenyataanya pada perusahaan tersebut yang terdaftar ( listed ) di Bursa Efek Indonesia menunjukkan ketidaksesuaian  dengan  teori  yang ada.
Dari uraian diatas dalam penelitian  ini  akan  dianalisa  untuk dikaji  lebih  lanjut  mengenai  pengaruh rasio  keuangan  terhadap  pergerakan harga saham yang dimiliki.  Banyaknya teori  yang  menyatakan  bahwa  kondisi rasio  keuangan  yang  baik,  nantinya akan  membawa  pengaruh  yang  positif terhadap kondisi keuangan perusahaan
yang juga akan berpengaruh  positif  terhadap  harga saham, dalam penelitian ini akan dikaji ulang,  sehingga  apa  yang  menjadi hasil penelitian nantinya akan mempertegas  dan  memperkuat  teori yang ada, maka penulis memberi judul penelitian tesis
ini adalah “ PENGARUH DEBT  TO  ASSETS RATIO (DAR), DEBT  TO  EQUITY RATIO (DER), RETURN  ON  ASSETS
(ROA)  DAN NET  PROFIT  MARGIN (NPM)  TERHADAP  HARGA  SAHAM PADA PERUSAHAAN INDEKS LQ-45 DI BURSA EFEK INDONESIA ”

## 1.2. Perumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah  di  atas,  maka  dirumuskan masalah penelitian sebagai berikut: a.  Apakah  terdapat pengaruh Debt  To Assets Ratio, Debt To Equity Ratio, Return  On  Assets dan Net  Profit Margin secara bersama-sama terhadap harga saham pada
Perusahaan Indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia?
b.  Apakah  terdapat pengaruh Debt  To Assets Ratio terhadap harga
saham  pada  Perusahaan  Indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia?
c.  Apakah  terdapat pengaruh Debt  To Equity Ratio terhadap harga saham
pada  Perusahaan  Indeks  LQ-45  di Bursa Efek Indonesia?
d.  Apakah  terdapat pengaruh Return On  Assets terhadap  harga  saham pada  Perusahaan  Indeks  LQ-45  di Bursa Efek Indonesia?
e.  Apakah  terdapat pengaruh Net
Profit Margin terhadap harga saham  pada  Perusahaan  Indeks
LQ-45  di Bursa Efek Indonesia?

## 1.3. Tujuan Penelitian
Berdasarkan
perumusan masalah  di  atas,  maka  tujuan  dalam penelitian ini adalah untuk mengetahui, menganalisis dan membuktikan :
a. Pengaruh Debt  To  Assets  Ratio, Debt  To  Equity  Ratio, Return  On Assets dan Net  Profit  Margin secara  bersama-sama  terhadap harga  saham  pada  Perusahaan Indeks  LQ-45  di  Bursa  Efek Indonesia?
b. Pengaruh Debt  To  Assets  Ratio terhadap harga saham pada Perusahaan Indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia?
c. Pengaruh Debt  To  Equity  Ratio terhadap harga saham pada Perusahaan Indeks LQ-45 di Bursa
Efek Indonesia?
d. Pengaruh Return On Assets terhadap harga saham pada Perusahaan Indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia?
e. Pengaruh Net Profit Margin terhadap harga saham pada Perusahaan Indeks LQ-45 di Bursa
Efek Indonesia?
1.4. Kegunaan Penelitian
Hasil dari penelitian ini diharapkan memberikan kegunaan:
a.  Bagi perusahaan
Diharapkan  penelitian  ini  dapat menjadikan motivasi untuk meningkatkan  kinerja  perusahaan, sehingga  dapat  tercermin  dalam laporan  keuangan  yang  mereka
susun serta sebagai dasar
pengambilan  keputusan  mengenai kebijaksanaan  yang  menyangkut rasio  kinerja  keuangan  terhadap keputusan investasi saham.
b.  Bagi peneliti selanjutnya Dapat  dijadikan  sebagai  referensi yang  dapat  memberikan  informasi teoritis  dan  empiris  pada  pihak- pihak yang akan melakukan penelitian  lebih  lanjut  mengenai permasalahan ini.

## II. TINJAUAN PUSTAKA
2.1. Harga Saham
2.1.1.  Pengertian Saham Menurut    Husnan  (2013:29)
saham merupakan secarik kertas yang menunjukkan hak pemodal (yaitu pihak yang  memiliki  kertas  tersebut)  untuk memperoleh  bagian  dari  prospek  atau kekayaan organisasi yang menerbitkan sekuritas tersebut dan berbagai kondisi yang memungkinkan pemodal tersebut menjalankan haknya.
Sedangkan  menurut  Tandelilin
(2010:31)  saham  adalah  sekuritas yang  diperdagangkan di  pasar  bersifat ekuitas  Indonesia.  Riyanto  (2012:240) mendefinisikan  Saham  adalah  tanda bukti pengembalian bagian atau peserta  dalam  suatu  PT  (Perseroan Terbatas) bagi perusahaan yang bersangkutan  yang  diterima  dari  hasil penjualan  sahamnya  “akan  tetap tertanam” di dalam perusahaan tersebut  selama  hidupnya,  meskipun bagi    pemegang    saham    sendiri    itu bukanlah    merupakan    penanaman yang    permanen,    karena    setiap waktu pemegang saham dapat menjual sahamnya.
Berdasarkan uraian diatas secara umum pengertian saham adalah  surat  yang  diterbitkan  oleh perusahaan  yang  berbentuk  badan hukum perseroan terbatas yang menyatakan  pemilik  saham  tersebut adalah  juga  pemilik  sebagian  dari
perusahaan itu atau memiliki sebagian hak dari perusahaan tersebut.

## 2.1.2.  Pengertian Harga Saham
Pada  dasarnya  harga  saham merupakan  nilai  saham  di  pasar  atau yang  biasa  disebut  dengan  nilai  pasar atau harga pasar yang berfluktuasi dari waktu  ke  waktu  tergantung  dari prospek  perusahaan  di  masa  yang akan datang. Harga saham merupakan cerminan  nilai  saham  perusahaan- perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI).
Dalam  penilaian  saham  dikenal adanya  tiga  jenis  nilai,  yaitu  :  nilai buku,  nilai  pasar  dan  nilai  instrinsik saham (Tandelilin, 2013:38). Nilai buku merupakan nilai berdasarkan pembukuan  perusahaan  atau  ketika saham  diterbitkan.  Nilai  pasar  adalah nilai  yang  menunjukan  harga  saham tersebut  di  pasar.  Sedangkan  nilai instrinsik adalah nilai saham sebenarnya  atau  harusnya  terjadi. Harga saham selalu mengalami perubahan  setiap  harinya.  Menurut Agus  dalam  sari  (2013)  harga  pasar saham  terbentuk  melalui  mekanisme permintaan  dan  penawaran  di  pasar modal. Apabila permintaan akan saham  tersebut  mengalami  kenaikan, maka  harga  saham  tersebut  juga cenderung mangalami kenaikan. Begitu juga dengan kenaikan penawaran,  akan  membuat  harga saham cenderung mengalami
penurunan.
2.2. Debt to Assets Ratio (DAR)
Debt  Ratio  merupakan  rasio utang yang digunakan untuk mengukur perbandingan antara total utang dengan  total  aktiva.  Dengan  kata  lain, seberapa  besar  aktiva  perusahaan dibiayai  oleh  utang  atau  seberapa besar  utang  perusahaan  berpengaruh terhadap  pengelolaan  aktiva  (Kasmir, 2014:156).
Menurut Joel dan Jae, debt ratio merupakan ukuran yang dipakai dalam menganalisis  laporan  keuangan  untuk memperlihatkan besarnya jaminan yang  tersedia  untuk  kreditor.  Semakin rendah debt ratio maka akan meningkatkan  laba  sehingga  semakin besar jaminan kreditor
untuk pengembalian  atas  pinjaman  yang diberikan oleh pihak perusahaan (Fahmi, 2012 : 73). Menurut Raharjaputra (2009:201) Debt  ratio adalah  salah satu rasio leverage. Rasio ini digunakan  untuk  mengukur  jumlah persentase  dari  jumlah  dana  yang diberikan  oleh  kreditur  berupa  utang terhadap jumlah aset perusahaan.
DAR menjelaskan besar kekayaan  perusahaan  yang  di  biayai oleh  hutang.  Aset  perusahaan  yang terlalu  banyak  berasal  dari  hutang akan menciptakan risiko bagi
perusahaan karena apabila perusahaan  menggunakan  semakin banyak hutang untuk membiayai aktivitasanya akan berpengaruh semakin besarnya kewajiban perusahaan baik dalam bentuk kewajiban tetap dan bunga,  di lain sisi hutang  juga  mampu  membangun kesempatan untuk meningkatkan kinerja  perusahaan.  Penelitian  yang dilakukan  oleh  Candraningrat  (2014), Khoir  (2013)  dan  Rinati  (2010)  bahwa DAR  berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan terhadap harga saham.
2.3. Debt to Equity Ratio (DER) Debt to Equity Ratio
merupakan  rasio  yang  digunakan untuk  mengukur  perbandingan  antara total modal dengan total aktiva (Kasmir,  2014:166).  Rasio  utang  ( debt to  equity  ratio )  menunjukan  beberapa banyak utang yang digunakan membiayai aset-aset perusahaan.
Sedangkan Rasio DER menurut Andarini (2007:20) dipergunakan untuk
mengukur  tingkat  penggunaan  utang terhadap  total shareholder’s  equity yang dimiliki perusahaan. Dengan kata lain, seberapa besar aktiva perusahaan  dibiayai  oleh  utang  atau seberapa  besar  utang  perusahaan berpengaruh  terhadap  pengelolaan aktiva.
DER adalah rasio yang menunjukkan proporsi aset
perusahaan  yang  dibiayai  oleh  utang terhadap  ekuitas.  Menurut  Brigham dan Houston (2010:140), harga saham cenderung  akan  menurun  dengan semakin  tingginya  risiko  penggunaan hutang.  Selanjutnya  untuk  melihat sejauhmana  kemampuan  perusahaan menghasilkan laba yang bisa diperoleh pemegang  saham  yang  berasal  dari aset-aset  yang  dimiliki  perusahaan digunakan  profitabilitas  perusahaan. Hal  itu  memiliki  arti  bahwa  DER memiliki  pengaruh  negatif  terhadap harga  saham.  Fahlevi  (2013)  pada penelitiannya menemukan bahwa terdapat  pengaruh  DER  terhadap harga  saham.  Hasil  yang  berbeda ditemukan  oleh  Susanto  (2012)  dan Lambey  (2013)  bahwa  tidak  ada pengaruh DER terhadap harga saham.
2.4. Return On Assets (ROA)
Menurut Irawati (2012:59) yang  menyatakan  bahwa Return  On Assets adalah  kemampuan  suatu perusahaan (aktiva perusahaan) dengan seluruh modal yang bekerja di dalamnya  untuk  menghasilkan  laba operasi perusahaan (EBIT) atau perbandingan  laba  usaha  dengan modal  sendiri  dan  modal  asing  yang digunakan  untuk  menghasilkan  laba dan  dinyatakan  dalam  persentase. Return  On  Assets sering  kali  disebut sebagai Rentabilitas Ekonomi  (RE) atau Earning Power . Menurut Husnan dan Pudjiastuti (2011:72), yang
menyatakan bahwa: rasio ini mengukur
kemampuan
aktiva perusahaan memperoleh laba dari operasi perusahaan. Karena hasil operasi yang ingin  diukur,  maka  dipergunakan  laba sebelum bunga dan pajak.
Menurut  Riyanto  (2012:336),
yang menyatakan bahwa :
Kemampuan
dari modal yang diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva untuk menghasilkan keuntungan neto.
Return on assets (ROA) merupakan  rasio  yang  menunjukan hasil  ( return )  atas  jumlah  aktiva  yang digunakan  dalam  perusahaan  atas suatu ukuran tentang aktivitas manajemen
(Kasmir, 2014:201).
Return  on  assets  (ROA)  adalah  rasio yang diperoleh dengan membagi laba/rugi  bersih  dengan  total assets . Pengembalian  atas  aset-aset  (ROA) menentukan jumlah pendapatan bersih yang dihasilkan dari aset-aset perusahaan  dengan  menghubungkan pendapatan bersih ke total aset-aset.
ROA  menunjukan  kemampuan perusahaan dengan menggunakan seluruh  aktiva  yang  dimiliki  untuk menghasilkan laba. Semakin baik ROA maka  tingkat  kepercayaan  investor untuk  berinvestasi  pada  bank  tersebut semakin  tinggi. Return  on  Asset perlu dipertimbangkan  oleh  investor  dalam berinvestasi  saham,  karena Return  on Asset berperan sebagai indikator efisiensi perusahaan
dalam
menggunakan  aset  untuk  memperoleh laba. Penelitian Susanto (2011), Lambey (2013), Fahlevi (2013),
Candraningrat  dkk  (2014),  dan  Rinati (2010) mendapatkan hasil ROA berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hasil yang berlainan ditemukan  oleh  Khoir  (2013)  dan Darnita  (2013)  bahwa  ROA  tidak berpengaruh terhadap harga saham.

## 2.5. Net Profit Margin (NPM)
Menurut  Alexandri  (2008:  200) Net  Profit  Margin (NPM)  adalah  rasio yang  digunakan  untuk  menunjukkan kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan keuntungan bersih setelah dipotong pajak. Menurut Bastian dan Suhardjono  (2006:  299) Net  Profit Margin adalah  perbandingan  antara laba bersih dengan penjualan.
Semakin  besar  NPM,  maka  kinerja perusahaan  akan  semakin  produktif, sehingga akan meningkatkan kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya pada
perusahaan tersebut. Rasio ini menunjukkan berapa besar persentase laba  bersih  yang  diperoleh  dari  setiap penjualan.  Semakin  besar  rasio  ini, maka dianggap semakin baik kemampuan perusahaan untuk mendapatkan laba yang tinggi. Hubungan  antara  laba  bersih  sesudah pajak dan penjualan bersih menunjukkan kemampuan manajemen dalam mengemudikan perusahaan secara cukup berhasil untuk menyisakan  margin  tertentu  sebagai kompensasi  yang  wajar  bagi  pemilik yang  telah  menyediakan  modalnya untuk suatu resiko.
NPM adalah rasio yang mengukur  perbandingan  pendapatan bersih  terhadap  penjualan  bersih. Menurut Tandelilin (2010:386),
semakin besar rasio ini, berarti semakin  bagus  perusahaan  dalam menghasilkan laba.
Rasio ini memperlihatkan teknik perusahaan dalam  mengontrol  biaya  agar  efisien. Dengan  laba  bersih  yang  besar, bertambah  luas  kesempatan  bagi perusahaan untuk memperbesar modal usahanya tanpa melalui hutang- hutang  baru,  sehingga  pendapatan yang  diperoleh  menjadi  meningkat (Harahap,  2009:304).  Darnita  (2013) dalam penelitianya menemukan bahwa
NPM  berpengaruh  signifikan  terhadap harga saham. Namun Khoir (2012) dan Rinati (2010) menemukan hasil berbeda
bahwa
NPM tidak
berpengaruh terhadap harga saham.
2.6. Kerangka Pikir Kerangka berpikir menggambarkan alur pemikiran
penelitian  dan  memberikan  penjelasan kepada pembaca mengapa ia mempunyai  anggapan  seperti  yang dinyatakan dalam hipotesis. Berdasarkan landasan teori dan penelitian  terdahulu,  adapun  kerangka pikir  yang  dapat  disajikan  adalah sebagai berikut:

## Sumber : Diolah Peneliti (2016)

## Gambar 3. Kerangka Pikir

## 2.7. Hipotesis Penelitian
Berdasarkan  konsep  teori  dan kerangka  berpikir  diatas,  maka  dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut : 1.  Diduga  terdapat pengaruh Debt  To Assets Ratio (DAR), Debt To Equity Ratio  (DER), Return  On  Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) secara  bersama-sama  terhadap harga  saham  pada  Perusahaan Indeks  LQ-45  di  Bursa  Efek Indonesia.
2.  Diduga  terdapat pengaruh Debt  To Assets Ratio (DAR) terhadap harga
saham  pada  Perusahaan  Indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia.
3.  Diduga  terdapat pengaruh Debt  To Equity  Ratio (DER)  terhadap  harga saham  pada  Perusahaan  Indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia.
4.  Diduga  terdapat pengaruh Return On  Assets  (ROA) terhadap  harga saham  pada  Perusahaan  Indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia.
5.  Diduga terdapat pengaruh Net Profit Margin  (NPM) terhadap  harga saham  pada  Perusahaan  Indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia.
2 3 4 5 1 Harga Saham (Y) Debt to Assets Ratio (DAR) (X 1 ) Debt To Equity Ratio (DER ) (X 2 ) Harga (X2) Return On Assets (ROA) (X 3 ) Harga (X2)
Net Profit Margin (NPM )
(X 4 ) Harga (X2) Faktor lain (e)

## III. METODE PENELITIAN
3.1.  Populasi dan Sampel

## 3.1.1.  Populasi
Menurut  Sugiyono  (2014  :  61) populasi  adalah  wilayah  generalisasi yang  terdiri  atas:  objek  atau  subjek yang mempunyai kualitas tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan  kemudian  ditarik  kesimpulannya. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang sahamnya tergabung dalam indeks LQ-45 sebanyak 45 Perusahaan.

## 3.1.2.  Teknik Sampling
Teknik pengambilan sampel dilakukan  dengan  teknik purposive sampling ,  dimana purposive  sampling adalah teknik penentuan sampel dengan  pertimbangan  tertentu,  teknik ini  digunakan  apabila  anggota  sampel yang dipilih secara khusus berdasarkan tujuan penelitiannya. Teknik  ini  menciptakan  kriteria-kriteria tertentu yang digunakan sebagai teknik pengumpulan  sampel,  sehingga  dapat memberikan  informasi  sesuai  dengan tujuan penelitian.
Adapun kriteria-kriteria yang digunakan  dalam  proses  pemilihan data untuk menentukan sampel penelitian ini adalah sebagai berikut:
1.  Perusahaan  yang  dipilih  adalah perusahaan  indeks  LQ-45  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia pada tahun 2010 - 2014.
2.  Perusahaan mempunyai data laporan  keuangan  konsisten  dari tahun         2010 - 2014.
3.  Laporan  Keuangan  yang  dijadikan merupakan Laporan Keuangan yang  telah  diaudit  oleh  Kantor Akuntan  Publik,  karena  dianggap laporan tersebut telah sesuai standar akuntansi yang berlaku.
4.  Laporan  Keuangan  yang  dijadikan merupakan  laporan  laba  rugi, laporan  perubahan  modal,  laporan arus kas dan neraca perusahaan
5.  Menyediakan laporan ICMD ( Indonesia Capital Market
Directory ) lengkap yang diperlukan dalam  penelitian  selama  periode pengamatan.
Sesuai  dengan  kriteria-kriteria pengambilan  sampel  di  atas,  maka perusahaan indeks LQ-45 yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia berjumlah 45 perusahaan yang menjadi  sampel  pada  penelitian  ini adalah hanya 16 perusahaan.

## 3.2.  Rancangan Penelitian
Rancangan penelitian yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah penelitian eksplanatori dengan pendekatan analisis kuantitatif. Penelitian  Eksplanatori  adalah  jenis penelitian  yang  menjelaskan  atau mengklarifikasikan  hubungan  antara dua  atau  lebih  aspek  situasi  atau fenomena.

## 3.3.  Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
Tabel 1. Definisi Operasional dan Dimensi Variabel Variabel Definisi Dimensi Skala Harga Saham (Y) Harga saham merupakan nilai saham  di  pasar  atau  yang  biasa disebut  dengan  nilai  pasar  atau harga  pasar  yang  berfluktuasi  dari waktu  ke  waktu  tergantung  dari prospek  perusahaan  di  masa  yang akan datang. (Sari, 2013:6) Nilai saham perusahaan Indeks LQ- 45 di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2010-2014. Rasio
Debt to Assets Ratio ( X 1 )
Debt  to  Assets  Ratio merupakan rasio  utang  yang  digunakan  untuk mengukur perbandingan antara total utang  dengan  total  aktiva.  (Kasmir, 2014:156) 𝑫𝑨𝑹 = 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑫𝒆𝒃𝒕 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕 Rasio Debt to Equity Ratio ( X 2 )
Debt  to  Equity  Ratio merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur perbandingan antara total modal  dengan  total  aktiva  (Kasmir, 2014:166) 𝑫𝑬𝑹 = 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑼𝒕𝒂𝒏𝒈 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑬𝒒𝒖𝒊𝒕𝒚 Rasio Return On Assets (X 3 ) Return On Assets (ROA) merupakan  rasio  yang  mengukur kemampuan perusahaan dalam memanfaatkan asetnya untuk memperoleh laba. (Kasmir, 2014:201) 𝑹𝑶𝑨 = 𝑳𝒂𝒃𝒂 𝑩𝒆𝒓𝒔𝒊𝒉 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒌𝒕𝒊𝒗𝒂 Rasio Net Profit Margin (X 4 ) Net  Profit  Margin (NPM)  adalah rasio yang digunakan untuk menunjukkan kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan keuntungan  bersih  setelah  dipotong pajak. (Alexandri, 2008: 200) 𝑵𝑷𝑴 = 𝑬𝑨𝑻 𝑺𝒂𝒍𝒆𝒔
Rasio

## Sumber : Diolah peneliti (2015)
3.5.  Sumber Data dan Metode

## Pengumpulan Data
Menurut sumbernya, data yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah data  sekunder,  yaitu  berupa  catatan atau  laporan  historis  yang  telah dipublikasikan, yaitu berupa data laporan keuangan perusahaan- perusahaan Indeks LQ-45 yang terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indonesia yang  diterbitkan  pada  periode  2010  - 2014.

## 3.6.   Teknik Analisis Data
3.6.1. Analisis Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  umumnya digunakan  dalam  penelitian  untuk memberikan informasi mengenai karakteristik  variabel  penelitian  yang utama.  Ukuran  yang  digunakan  dalam deskripsi  antara  lain  berupa:  rata-rata ( mean ),  median,  modus,  dan  standar deviasi.

## 3.6.2. Analisis Statistik Inferensial
Analisis  inferensial  bertujuan untuk  mengetahui  apakah  DAR,  DER,
ROA  dan  NPM  berpengaruh  terhadap harga  saham.  Dalam  penelitian  ini, teknik  yang  digunakan  adalah  teknik analisis  regresi  berganda,  karena variabel  bebas  dalam  penelitian  ini lebih  dari  satu.  Teknik  analisis  regresi berganda  merupakan  teknik  uji  yang digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel  independen  terhadap  variabel dependen.
Persamaan  analisis  regresi berganda  dapat  dirumuskan  sebagai berikut:
𝒀 = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + + b 3 X 3 + b 4 X 4 + ℮
Di mana :
𝑌 =  Harga saham (variabel dependen) a =  Konstanta b 1 , b 2 , b 3 dan b 4 = Koefisien regresi (slop) X 1 = Debt to Assets Ratio (DAR) X 2 = Debt to Equity Ratio (DER)
X 3 = Return On Assets (ROA)
X 4 = Net Profit Margin (NPM) e     =  Standar Erorr

## 3.6.3. Uji Asumsi Klasik
a.  Uji Normalitas Data
Uji normalitas dimaksudkan untuk  memperlihatkan  bahwa  sampel diambil  dari  populasi  yang  terdistribusi normal.  Uji  normalitas  bertujuan  untuk menguji  apakah  dalam  model  regresi, variabel  terikat  dan  variabel  bebas keduanya  memiliki  distribusi  normal atau  tidak.  Model  regresi  yang  baik adalah  memiliki  distribusi  normal  atau mendekati normal. Dalam penelitian ini normalitas data diuji dengan menggunakan  uji kolmogorov-Smirnov test .  Pengambilan  kesimpulan  bahwa data  terdistribusi  secara  normal  dapat diketahui  dengan  melihat  signifikansi yang lebih besar dari 0,05.

## b.  Uji Multikolinieritas
Menurut Ghozali (2009 : 91), uji multikolinieritas bertujuan
untuk
menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi atas variabel  bebas  (independen).  Model regresi  yang  baik  seharusnya  bebas multikolinieritas atau tidak terjadi korelasi  diantara  variabel  independen. Uji  Multikolinieritas  dapat  dilihat  dari Nilai Tolerance harus  lebih  besar  dari 0,1 atau; Nilai Variance Infaltion Factor (VIF) lebih kecil dari 10.

## c.  Uji Heteroskedastisitas
Dengan melihat grafik plot antara  nilai  variabel  terikat  dengan residual. Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik  yang  ada  membentuk  pola tertentu  yang  teratur  (bergelombang, melebar,  kemudian  menyempit),  maka mengidentifikasi telah terjadi heteroskedastisitas. Jika tidak ada pola yang  jelas,  serta  titik-titik  menyebar diatas  dan  dibawah  angka  nol  pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

## d.  Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk mengetahui ada atau tidaknya korelasi yang  terjadi  antara  residual  pada  satu pengamatan dengan pengamatan yang  lain  pada  model  regresi.  Jika terjadi  korelasi,  maka  dinamakan  ada problem autokorelasi. Untuk mendeteksi autokorelasi dapat dilakukan  dengan  uji Durbin  Watson (DW) dengan ketentuan sebagai berikut  :  Angka  D-W  di  bawah-2, berarti  ada  autokorelasi  positif,  angka D-W  di  antara  -2  sampai  +2,  berarti tidak ada autokorelasi dan angka D-W di  diatas  +2,  berarti  autokorelasi negatif

## 3.7.  Uji Hipotesis Statistik
3.7.1. Uji Regresi Simultan (Uji Statistik F) Uji hipotesis yang dipergunakan  dalam  penelitian  ini adalah  uji  F  dan  uji  t.  Uji  F  digunakan untuk menguji nyata tidaknya pengaruh variabel bebas secara simultan  terhadap  variabel  terikat (Ghozali,  2009:46).  Sedangkan  uji  t dipergunakan untuk mengetahui pengaruh  antara  variabel  independent terhadap  variabel  dependent  secara parsial.

## IV. HASIL PENELITIAN
DAN INTERPRESTASI 4.1. Hasil Penelitian 4.1.1.  Statistik Deskriptif
Untuk lebih mempermudah dalam  melihat  gambaran  mengenai variabel  yang  diteliti  dan  setelah melalui  proses  pengolahan  dengan menggunakan program SPSS, variabel tersebut dapat dijelaskan secara statistic  seperti  yang  tergambar  pada berikut :

## Tabel 2.

## Statistik Deskriptif Variabel Penelitian
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Harga Saham (Y) 80 485.00 50750.00  10069.9875 9863.22819 DAR (X 1 ) 80 .17 2.12 .6615 .31924 DER (X 2 ) 80 -4.76 18.19 3.3768 3.84014 ROA (X 3 ) 80 -1.40 41.64 10.3139 9.38211 NPM (X 4 ) 80 -3.80 54.06 19.4945 12.52405 Valid N (listwise) 80 Sumber : Data primer diolah 2016 Dari  tabel  diatas  terlihat  bahwa sampel yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  sebanyak  80 pengamatan.
1.  Variabel  DAR  menunjukkan  nilai rata –rata  yang  terjadi  sebesar
0,6615  dengan  standar  deviasi sebesar  0,31924,  Nilai  minimum sebesar 0,17 dan maksimum sebesar  2,12.    Dimana  hasil tersebut  menunjukkan  bahwa  nilai SD  < mean DAR,  demikian  juga dengan  nilai  minimum  yang  lebih kecil  dari  rata-ratanya  (0,17)  dan nilai  maksimum  yang  lebih  besar dari mean (2,12). Hal ini menunjukkan bahwa  variabel  DAR mengindikasikan  hasil  yang  baik, karena standar deviasi yang mencerminkan  penyimpangan  dari data  variable  tersebut  rendah karena lebih kecil dari mean.
2.  Variabel  DER  menunjukkan  nilai rata –rata  yang  terjadi  sebesar 3,3768  dengan  standar  deviasi sebesar  3,84014.  Nilai  minimum sebesar  -4,76  dan  nilai  maksimum sebesar 18,19. Dimana hasil tersebut  menunjukkan  bahwa  nilai SD  > mean DER,  demikian  juga dengan  nilai  minimum  yang  lebih kecil  dari  rata-ratanya  (-4,76)  dan nilai  maksimum  yang  lebih  besar dari mean (18,19). Hal ini menunjukkan bahwa  variabel  DER mengindikasikan hasil yang kurang baik,  karena  standar  deviasi  yang mencerminkan  penyimpangan  dari
data  variable  tersebut  cukup  tinggi karena lebih besar dari mean.
3.  Variabel  ROA  menunjukkan  nilai rata –rata  yang  terjadi  sebesar 10,3139  dengan  standar  deviasi sebesar  9,38211.  Nilai  minimum sebesar  -1,40  dan  nilai  maksimum sebesar 41,64. Dimana hasil tersebut  menunjukkan  bahwa  nilai SD  < mean ROA,  demikian  juga dengan  nilai  minimum  yang  lebih kecil  dari  rata-ratanya  (-1,40)  dan nilai  maksimum  yang  lebih  besar dari mean (9,38211).  Hal  ini menunjukkan bahwa variabel ROA mengindikasikan  hasil  yang  baik, karena standar deviasi yang mencerminkan  penyimpangan  dari data  variable  tersebut  rendah karena lebih kecil dari mean.
4.  Variabel  NPM  menunjukkan  nilai rata –rata  yang  terjadi  sebesar 19,4945  dengan  standar  deviasi sebesar  12,52405.  Nilai  minimum sebesar  -3,80  dan  nilai  maksimum sebesar 54,06. Dimana hasil tersebut  menunjukkan  bahwa  nilai SD  < mean NPM,  demikian  juga dengan  nilai  minimum  yang  lebih kecil  dari  rata-ratanya  (-3,80)  dan nilai  maksimum  yang  lebih  besar dari mean (54,06). Hal ini menunjukkan bahwa variabel NPM mengindikasikan  hasil  yang  baik, karena standar deviasi yang mencerminkan  penyimpangan  dari data  variable  tersebut  rendah karena lebih kecil dari mean.
5.  Variabel harga saham menunjukkan  nilai  rata –rata  yang terjadi  sebesar  10069,99  dengan standar  deviasi  sebesar  9863,228. Nilai  minimum  sebesar  485  dan nilai  maksimum  sebesar  50750.
Dimana hasil
tersebut menunjukkan  bahwa  nilai  SD  > mean harga saham, demikian juga dengan  nilai  minimum  yang  lebih kecil dari rata-ratanya (485,00) dan nilai  maksimum  yang  lebih  besar dari mean (50750,00).  Hal  ini menunjukkan bahwa variabel harga saham mengindikasikan hasil  yang  kurang  baik,  karena standar deviasi yang mencerminkan  penyimpangan  dari data  variable  tersebut  cukup  tinggi karena lebih besar dari mean.
4.1.2.  Uji Asumsi Klasik
4.1.2.1. Uji Normalitas Berdasarkan  hasil  komputasi dengan  bantuan  aplikasi  SPSS,  maka dihasilkan grafik normal probability plot sebagai berikut:
Gambar 3. Normal probability plot
Berdasarkan  gambar  di  atas, nampak  bahwa  sebaran  (pencaran) data  berada  di  sekitar  garis  diagonal dan tidak ada yang terpencar jauh dari garis diagonal, sehingga asumsi normalitas dapat dipenuhi.
4.1.2.2. Uji Multikolinearitas Hasil pengujian asumsi multikolinearitas untuk variabel penelitian ini dapat dilihat berdasarkan nilai VIF dan nilai Tolerance -nya.

## Tabel 3
Hasil Uji Multikolineritas Variabel Collinearity Statistics Tolerance VIF DAR (X 1 ) 0.807 1.240 DER (X 2 ) 0.289 3.459 ROA (X 3 ) 0.270 3.702 NPM (X 4 ) 0.928 1.078
Sumber: data primer yang diolah, 2016
Berdasarkan  indikator  nilai  VIF dan tolerance yang  dapat  dilihat  pada tabel di atas, dinyatakan bahwa model regresi  dalam  penelitian  ini  terbebas dari persoalan atau problem multikolinearitas,  karena  nilai  VIF  dan tolerance masing-masing  dibawah  dan diatas cut off value yang ditetapkan.

## 4.1.2.3. Uji Heterokedastisitas
Uji heterokedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model  regresi  terjadi  ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Berikut  ini  adalah  hasil  dari  uji Heterokedastisitas:
Gambar 4. Hasil Uji Heterokedastisitas
0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 Observed Cum Prob 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 Expect ed Cum P rob Dependent Variable: Harga Saham (Y) Normal P-P Plot of Regression Standardized Residual -3 -2 -1 0 1 2 Regression Standardized Predicted Value -3 -2 -1 0 1 2 3 Regre ssi on St udenti zed Res idual Dependent Variable: Harga Saham (Y) Scatterplot
Berdasarkan  gambar  diatas terlihat  bahwa  titik –titik  menyebar secara  acak  serta  tersebar  baik  diatas maupun dibawah angka 0 pada sumbu Y.  Hal  ini  dapat  disimpulkan  bahwa tidak  terjadi  heterokedastisitas  pada model  regresi  atau  dapat  disimpulkan bahwa  dalam  model  regresi  tidak terjadi  ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan kepengamatan  yang  lain,  sehingga
model  regresi  layak  dipakai  untuk memprediksi harga saham berdasarkan masukan variabel
independen.
4.1.2.4.  Uji Autokorelasi Model regresi yang baik adalah  regresi  yang  bebas  dari autokorelasi. Untuk mendeteksi
adanya  autokorelasi  dapat  dilakukan melalui  pengujian  terhadap  nilai  uji
Durbin-Watson (uji DW). Tabel 4

## Hasil Uji Autokorelasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .780(a) .609 .588 .29851 .924 Sumber: data primer yang diolah, 2016 Uji Autokorelasi yang
digunakan  adalah  uji  Durbin-Watson. Berdasarkan tabel diatas menunjukkan nilai  Durbin-Watson  sebesar  0,924. Karena  angka  D-W  berada  antara  -2 sampai +2, hal ini berarti tidak terdapat masalah autokorelasi. Jadi dapat disimpulkan  dalam model  regresi  tidak ada korelasi antara kesalahan
pengganggu  pada  periode  t  dengan kesalahan pengggangu pada periode t- 1.
4.1.3.  Analisis Regresi Berganda
Analisis regresi berganda
dilakukan dengan menggunakan program  SPSS.  Berikut  hasil  olahan regresi yang diperoleh: Tabel 5

## Hasil Analisis Regresi Berganda
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta t Sig. (Constant) 3.496 .265 13.210 .000 DAR (X 1 ) -.512 .117 -.352 -4.370 .000 DER (X 2 ) -.100 .107 -.125 -.932 .354 ROA (X 3 ) .369 .150 .342 2.464 .016 NPM (X 4 ) .385 .101 .286 3.812 .000 R R 2 Adjusted R 2
F hitung F tabel t tabel
Sig.F
:  0,780 :  0,609 :  0,588 :  29,148 :  2,494 :  1,992 :  0,000
Sumber: data primer yang diolah, 2016
Berdasarkan
hasil yang terdapat  pada  diatas,  maka  dapat dirumuskan  persamaan  regresi  linear berganda sebagai berikut:
𝐘 =  3,496 –  0,512  X 1 -  0,100
X 2 + 0,369 X 3 + 0,385 X 4 + ℮
4.1.4.  Pengujian Hipotesis
4.1.4.1. Uji  Koefisien  Determinasi (R 2 ) Berdasarkan tabel diatas didapat  angka Ajusted  R  Square sebesar 0,588. Jumlah tersebut memiliki  arti  bahwa  variabel  DAR, DER, ROA, dan NPM mampu mempengaruhi  harga  saham  sebesar 58,8%;  sedangkan  sisanya  sebesar 41,2%  dipengaruhi  oleh  faktor  lain  di luar model ini.
4.1.4.2. Uji F -statistik
Berdasarkan tabel di atas, dapat dilihat  bahwa  nilai  taraf  signifikansi sebesar  0,000  atau  signifikansi  yang diperoleh  lebih  kecil  dari  =  0,05, artinya  H 0 ditolak,  H a diterima.  Maka dapat  disimpulkan  bahwa  DAR,  DER, ROA, dan NPM secara bersama-sama terbukti  berpengaruh  terhadap  harga saham.
4.1.4.3. Uji Parsial (Uji t )
Berdasarkan  hasil  olahan  data statistik pada tabel diatas, maka dapat dilihat pengaruh antara variabel
independen terhadap variabel dependen secara parsial adalah sebagai berikut:
1.  Hipotesis pertama dalam penelitian ini  adalah Debt  To  Assets  Ratio berpengaruh terhadap harga saham  pada  Perusahaan  Indeks LQ-45  di  Bursa  Efek  Indonesia. Berdasarkan  hasil  perhitungan  uji regresi  berganda  diketahui  bahwa koefisien  DAR  bernilai  negatif sebesar
-0,512 dan
nilai signifikansi  0,000  <  0,05.  Hal  ini berarti bahwa DAR terbukti
berpengaruh negatif terhadap harga  saham  pada  Perusahaan Indeks  LQ-45  di  Bursa  Efek Indonesia. Hipotesis pertama diterima.
2.  Hipotesis  kedua  dalam  penelitian ini  adalah Debt  To  Equity  Ratio berpengaruh terhadap harga saham  pada  Perusahaan  Indeks LQ-45  di  Bursa  Efek  Indonesia. Berdasarkan  hasil  perhitungan  uji regresi  berganda  diketahui  bahwa koefisien  DER  bernilai  negatif sebesar
-0,100 dan nilai signifikansi  0,354  >  0,05.  Hal  ini berarti  bahwa  DER  terbukti  tidak berpengaruh terhadap harga saham  pada  Perusahaan  Indeks LQ-45  di  Bursa  Efek  Indonesia. Hipotesis kedua ditolak.
3.  Hipotesis  ketiga  dalam  penelitian ini  adalah Return  On  Assets berpengaruh terhadap harga saham  pada  Perusahaan  Indeks LQ-45  di  Bursa  Efek  Indonesia. Berdasarkan  hasil  perhitungan  uji regresi  berganda  diketahui  bahwa koefisien ROA bernilai positif sebesar 0,369 dan nilai signifikansi 0,016 < 0,05. Hal ini berarti bahwa ROA terbukti berpengaruh
terhadap harga saham pada Perusahaan Indeks LQ-45 di Bursa
Efek  Indonesia.  Hipotesis  kedua ditolak.
4.  Hipotesis keempat dalam penelitian  ini  adalah Net  Profit Margin berpengaruh terhadap harga  saham  pada  Perusahaan Indeks  LQ-45  di  Bursa  Efek Indonesia. Berdasarkan hasil perhitungan  uji  regresi  berganda diketahui  bahwa  koefisien  NPM bernilai  positif  sebesar  0,385  dan nilai  signifikansi  0,000  <  0,05.  Hal ini  berarti  bahwa  NPM  terbukti berpengaruh terhadap harga saham  pada  Perusahaan  Indeks
LQ-45  di  Bursa  Efek  Indonesia. Hipotesis kedua ditolak.
4.2. Interprestasi
4.2.1.  Pengaruh  secara  bersama- sama  Variabel Debt  to  Asset Ratio (X 1 ), Debt  to  Equity Ratio (X 2 ) ,  Return  On  Assets (X 3 ), dan Net Profit Margin (X 4 ) terhadap Harga Saham. Berdasarkan  hasil  pengujian statistik,  dibuktikan  bahwa  variabel- variabel  DAR,  DER,  ROA,  dan  NPM secara bersama-sama mempunyai pengaruh terhadap harga saham pada Perusahaan  Indeks  LQ-45  di  Bursa Efek  Indonesia  yang  dapat  diketahui melalui  uji  F  dengan  taraf  signifikansi (α  =  5%).  Hasil  uji  F  yaitu  nilai signifikansi < 0,05 (0,000 < 0,05), yang berarti terdapat pengaruh secara bersama-sama  variabel  DAR,  DER, ROA,  dan  NPM  terhadap  harga saham.  Hasil  penelitian  ini  berarti dalam menilai saham suatu perusahaan,  calon  investor  dapat menggunakan  empat  variabel  tersebut sebagai  dasar  pembuatan  keputusan investasi  saham.  Keempat  variabel  ini juga  dimanfaatkan  sebagai  acuan dalam  menilai  dan  memprediksi  harga saham  emiten.  Hasil  ini  juga  dapat dimanfaatkan perusahaan sebagai acuan  untuk  terus  mengoptimalkan kinerjanya agar nilai perusahaan meningkat.
Hasil  penelitian  ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh Achmad Syaiful  Susanto  (2011),  Ilham  Reza Fahlevi  (2013),  Khoir,  Vasta  Biqul., Handayani,  Siti  Ragil,  Zahroh  Z.A. (2013),  Ina  Rinati  (2010)  dan  Darnita, Elis.  (2014)  bahwa  secara  bersama- sama Debt to Asset Ratio (X 1 ), Debt to Equity  Ratio (X 2 ) ,  Return  On  Assets (X 3 ),  dan Net  Profit  Margin (X 6 ) terhadap Harga Saham.
4.2.2.  Pengaruh Debt  to  Assets Ratio (DAR)  terhadap  Harga Saham.
Dari  hasil  uji  signifikan  secara parsial  (uji-t),  variabel Debt  to  Assets Ratio berpengaruh  negatif  terhadap harga  saham.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari hasil  regresi  yang  menunjukkan  nilai signifikan  sebesar  0,000  (lebih  kecil dari  0,05)  artinya  Ho  ditolak  dan  Ha diterima,  bahwa  secara  parsial  ada pengaruh  variabel Debt  to  Assets Ratio terhadap harga saham.
Hasil  ini  tidak  sesuai  dengan hasil  penelitian  dari  Mahadewi  dan Candraningrat (2014), ditemukan bahwa  DAR  berpengaruh  negatif  dan tidak  signifikan  terhadap  harga  saham pada  perusahaan  indeks  LQ-45  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2011- 2013  dan  penelitian  yang  dilakukan oleh  Khoir,  dkk  (2013)  bahwa Debt  to Assets  Ratio berpengaruh  negatif  dan tidak  signifikan  terhadap  harga  saham pada  perusahaan  Perdagangan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2010-2012.
Debt to Assets Ratio merupakan ukuran yang dipakai dalam menganalisis  laporan  keuangan  untuk memperlihatkan besarnya jaminan yang  tersedia  untuk  kreditor.  Menurut Sartono  (2010:121)  semakin  tinggi Debt Ratio maka semakin besar resiko yang  dihadapi,  dan  investor  akan meminta  tingkat  keuntungan  yang semakin  tinggi.  Rasio  yang  tinggi menunjukkan  proporsi  modal  sendiri yang  rendah  untuk  membiayai  aktiva. hal ini akan direspon negatif oleh para investor di pasar modal.
Hal ini berarti semakin tinggi DR suatu perusahaan, maka harga saham perusahaan  tersebut  akan  semakin rendah,  dikarenakan  biaya  hutang yang semakin besar dapat mengurangi profitabilitas  perusahaan.  Menurunnya profit  perusahaan  akan  menyebabkan permintaan  investor  terhadap  saham
tersebut juga semakin berkurang, yang kemudian  akan  menyebabkan  harga saham semakin menurun.
4.2.3.  Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Harga Saham. Dari  hasil  uji  signifikan  secara parsial  (uji-t),  variabel Debt  to  Equity Ratio berpengaruh  negatif  terhadap harga  saham.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari hasil  regresi  yang  menunjukkan  nilai signifikan  sebesar  0,354  (lebih  besar dari  0,05)  artinya  Ho  diterima  dan  Ha ditolak,  bahwa  secara  parsial  tidak terdapat  pengaruh  variabel Debt  to Equity  Ratio terhadap  harga  saham. Hasil penelitian ini mendukung penelitian  yang  dilakukan  oleh  Fahlevi (2013),  Robert  Lambey  (2013),    dan
Susanto  (2011)  menemukan  bahwa Debt to Equity Ratio tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Debt to Equity Ratio  merupakan rasio penggunaan hutang yang dibandingkan  dengan  modal  sendiri perusahaan. DER yang tinggi cenderung  mengindikasikan  bahwa perusahaan  memiliki  tanggung  jawab kepada pihak ketiga untuk menyelesaikan  kewajibannya.  Di  sisi lain,  penggunaan  hutang  yang  tinggi pada perusahaan menunjukkan bahwa perusahaan memerlukan dana tambahan dalam melakukan
peningkatan usahanya
untuk mendapatkan keuntungan yang lebih.
Menurut Syamsuddin (2004:54), “ Debt to Equity Ratio (DER)
merupakan rasio yang dapat
menunjukkan  hubungan  antara  jumlah pinjaman jangka panjang yang diberikan  oleh  pemilik  perusahaan”. DER dapat berpengaruh positif maupun negatif terhadap harga saham.  Berpengaruh  positif  dalam artian  bahwa  semakin  rendah  nilai DER  maka  akan  semakin  tinggi  nilai harga saham perusahaan
bersangkutan dan begitupula sebaliknya.
4.2.4.  Pengaruh Return  On  Assets (ROA) terhadap harga saham. Dari  hasil  uji  signifikan  secara parsial  (uji-t),  variabel Return  On Assets berpengaruh  terhadap  harga saham.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari  hasil regresi yang menunjukkan nilai signifikan  sebesar  0,016  (lebih  kecil dari  0,05)  artinya  Ho  diterima  dan  Ha ditolak, bahwa secara parsial ditemukan  adanya  pengaruh  variabel Return  On  Assets terhadap  harga saham.
Penelitian  ini  tidak  konsisten dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh  Achmad  Syaiful  Susanto  (2011), Khoir,  dkk  (2013),  Vasta  Biqul  Khoir, Siti  Ragil  Handayani,  Zahroh  Z.A (2013) dan Elis Darnita (2013)
menemukan bahwa ROA tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham.
Penelitian  ini  mendukung  dari  hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  Robert Lambey  (2013),  Ilham  Reza  Fahlevi (2013,    Mahadewi  dan  Candraningrat (2014), dan Ina Rinati (2010) menemukan  bahwa  ROA  memiliki pengaruh  terhadap  Harga  Saham, yang  berarti  adanya  hubungan  searah antara nilai ROA dengan harga saham perusahaan.  Semakin  meningkatnya nilai ROA maka harga saham perusahaan juga mengalami peningkatan,  sebaliknya  jika  nilai  ROA mengalami  penurunan  maka  harga saham juga mengalami penurunan.
Menurut  Kasmir  (2012:201), Return  On  Assets merupakan  rasio yang mengukur kemampuan perusahaan dalam memanfaatkan asetnya untuk memperoleh laba. Semakin  besar Return  on  Asset menunjukkan  kinerja  semakin  baik sehingga  mampu  memberikan  laba bagi perusahaan dan akan mengundang  investor  untuk  membeli
saham akan tinggi. Sebaliknya, apabila Return on Asset semakin kecil menunjukkan  bahwa  dari  total  aktiva yang digunakan perusahaan mendapatkan  kerugian,  maka  investor kurang suka melirik saham perusahaan tersebut dan harga sahamnya  akan  rendah. Return  on Asset (ROA) merupakan ukuran seberapa besar laba bersih yang dapat diperoleh dari seluruh kekayaan (aktiva)  yang  dimiliki  perusahaan. Dengan  meningkatnya  ROA  berarti kinerja  perusahaan  semakin  baik  dan sebagai  dampaknya  harga  saham perusahaan semakin meningkat.
Dengan  demikian  ROA  berhubungan positif terhadap harga saham.
4.2.5.  Pengaruh Net  Profit  Margin (NPM) terhadap harga saham.
Dari  hasil  uji  signifikan  secara parsial (uji-t), variabel Net Profit Margin berpengaruh  terhadap  harga  saham. Hal  ini  dapat  dilihat  dari  hasil  regresi yang  menunjukkan  nilai  signifikan sebesar  0,000  (lebih  kecil  dari  0,05) artinya  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima, bahwa secara parsial ditemukan adanya  pengaruh  variabel Net  Profit Margin terhadap harga saham.
Hasil  penelitian  ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh Darnita, Elis.  (2014)  menemukan  bahwa Net Profit Margin (NPM) memiliki pengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  harga saham.  Tetapi  tidak  konsisten  dengan hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Khoir,  dkk  (2013)  bahwa  NPM  tidak memiliki  pengaruh  terhadap  harga saham. Net Profit Margin menunjukkan kemampuan  suatu  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  bersih.  Tingkat Net Profit Margin memiliki hubungan yang berbanding lurus dengan harga saham.  Semakin  tinggi  tingkat  Net Profit  Margin  (NPM)  mengindikasikan semakin baik pula kinerja perusahaan.
Net  Profit  Margin yang  tinggi menandakan  kemampuan  perusahaan menghasilkan  laba  yang  tinggi  pada tingkat  penjualan  tertentu. Net  Profit Margin adalah  perbandingan  antara laba  bersih  dengan  penjualan  bersih. Semakin  besar  NPM  menunjukan kinerja  perusahaan  yang  produktif untuk  memperoleh  laba  yang  tinggi melalui tingkat penjualan tertentu serta kemampuan  perusahaan  yang  baik dalam menekan biaya-biaya oprasionalnya.  Hal  ini  meningkatkan kepercayaan investor untuk menginvestasikan modalnya pada perusahaan tersebut sehingga
permintaan  akan  saham  perusahaan meningkat  yang  otomatis  akan  diikuti peningkatan harga saham tersebut.

## V. KESIMPULAN,  IMPLIKASI  DAN SARAN

## 5.1.  Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisa  dan pembahasan  yang  telah  dilakukan terhadap  keenam  hipotesa  yang  telah diuji  menggunakan  analisis  regresi berganda, diperoleh kesimpulan sebagai berikut: 1.  Dari hasil pembahasan
menunjukkan bahwa  variabel Debt to  Assets  Ratio,  Debt  to  Equity Ratio,  Return  On  Assets,  dan  Net Profit  Margin dalam  penelitian  ini disimpulkan bahwa variabel independen tersebut secara bersama-sama berpengaruh terhadap  variabel  dependen  yaitu harga  saham.  Hal  ini  dibuktikan dari  nilai  F hitung sebesar  29,148 dengan  tingkat  signifikansi  0,000 lebih kecil dari α (0,05).
2.  Secara  parsial  dapat  disimpulkan bahwa tidak semua variabel independen  dalam  penelitian  ini memiliki pengaruh terhadap variabel  dependen.  Berdasarkan uji  t  didapatkan  bahwa  variabel Debt  to  Assets  Ratio,  Return  On
Assets  dan  Net  Profit  Margin berpengaruh terhadap harga saham  pada  Perusahaan  Indeks LQ-45  di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2010-2014  karena  nilai signifikansinya  semua    <  0,05. Sedangkan variabel Debt to Equity Ratio tidak  berpengaruh  terhadap harga  saham  karena  mempunyai signifikansi 0,354 yang berarti lebih besar dari 0,05.
3.  Hasil analisis koefisien determinasi (R 2 )  diperoleh  nilai  sebesar  0,588 atau  sama  dengan  58,8%.  Hal  ini menunjukkan bahwa sebesar 58,8% variabel harga saham dapat dijelaskan oleh variasi dari variabel independen seperti Debt  to  Assets Ratio, Debt to Equity Ratio, Return
On  Assets,  dan  Net  Profit  Margin. Sedangkan  sisanya  41,2%  dapat dijelaskan  oleh  faktor –faktor  lain
atau  variabel –variabel  lain  diluar model dalam penelitian ini mempengaruhi seperti ROE, GPM, OPM, CR, Dividen, EPS.
5.2.  Saran Saran yang dapat diberikan berdasarkan pembahasan hasil
penelitian dan simpulan adalah sebagai berikut: 1.  Perusahaan LQ-45 sebaiknya meningkatkan pengelolaan keuangan mereka dengan meningkatkan rasio-rasio keuangan  mereka  seperti Debt  to Assets  Ratio (DAR) ,  Return  On Assets (ROA) dan  Net  Profit Margin (NPM) dan  menurunkan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  agar
harga  pasar  saham  perusahaan di pasar modal mengalami
peningkatan.
Hasil penelitian
menunjukkan  bahwa  DAR,  ROA, dan  NPM  yang  tinggi  DER  yang rendah akan direspon dengan baik oleh  para  investor  di  pasar  modal sehingga hal ini akan
mengakibatkan harga saham perusahaan di pasar modal
mengalami kenaikan.
2.  Bagi  para  investor  atau  calon investor  disarankan  agar  benar- benar memperhatikan rasio keuangan perusahaan-perusahaan LQ-45 sebelum memutuskan untuk berinvestasi di perusahaan tersebut. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa faktor fundamental  yang  layak  dijadikan pertimbangan sebelum
berinvestasi di perusahaan industri yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  adalah Debt  to Assets  Ratio (DAR) ,  Return  On Assets (ROA) dan  Net  Profit Margin (NPM).
3.  Bagi peneliti yang akan melakukan penelitian dengan topik yang sama, maka hendaknya menggunakan variabel-variabel lain  yang  mempengaruhi  seperti ROE,  GPM,  OPM,  CR,  Dividen, EPS  agar  memperluas  bidang kajian  dan  periode  penelitian  yang terbaru  dan  aktual,  sehingga  hasil penelitiannya  akan  lebih  sesuai dengan  situasi  dan  kondisi  pada saat penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
Alwi,  Iskandar  Z.  2013. Pasar  Modal Teori dan Aplikasi. Edisi
Pertama. Penerbit Yayasan Pancur Siwah : Jakarta. Andarini, Diah. 2007. Analisis Pengaruh  Faktor  Fundamental Dan Resiko Sistematik Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan  Manufaktur  di  BEJ . Skripsi S-1. Universitas Gunadarma  Jakarta.
Darmadji,  Tjiptono  dan  Hendy.  2006.
Pasar  Modal  Di  Indonesia .
Salemba   Empat :  Jakarta.
Darnita,  Elis.  2014. Analisis  Pengaruh
Return On Assets (ROA),
Return  On  Equity  (ROE),  Net Profit Margin (NPM) Dan Earning Per Share (EPS) Terhadap  Harga  Saham  (Studi Pada  Perusahaan  Food  Dan
Beverages  Yang  Terdaftar  Di
Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)
Pada Tahun 2008-2012) . Skripsi dipublikasikan. Fakultas Ekonomi & Bisnis Jurusan
Manajemen.  Universitas  Dian Nuswantoro Semarang Fahlevi,  Ilham  Reza.  2013. Pengaruh Rasio  Likuiditas,    Rofitabilitas Dan Solvabilitas Terhadap Harga  Saham  (Studi  Empiris Pada  Industri  Perbankan  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia  Tahun  2008-2010). Skripsi  dipublikasikan.  Jurusan Akuntansi  Fakultas  Ekonomi dan Bisnis. UIN Syarif Hidayatullah Jakarta. Fahmi, Irham. 2014. Manajemen Perusahaan  Pasar  Modal. Mitra Wicana : Jakarta.
Ghozali,  Imam  Dr,  M.Com,  Akt.  2009.
Aplikasi Analisis Multivariate dengan  Program  SPSS .  Badan Penerbit Universitas Diponegoro : Semarang.
Harahap, Sofyan Syafri. 2009. Analisis Kritis  Atas  Laporan  Keuangan.
PT.  Raja  Grafindo  Persada  : Jakarta.
Husnan,  Suad.  2013. Teori  Portofolio dan  Analisis  Sekuritas .  Sekolah Tinggi  Ilmu  Manajemen  YKPN  : Yogyakarta.
Husnan, Suad., Enny Pudjiastuti. 2011.
Dasar-Dasar Manajemen
Keuangan .  Edisi Keempat, UPP AMP YKPN : Yogyakarta.
IAI.  2012. Penghantar  Akuntansi  SAK ETAP. Sriwijaya  Gratika  Medika : Sumatera Selatan
Irawaty,  Ester  Farida.  2009. Analisis Faktor  Fundamental  Terhadap Harga  Saham  Menggunakan
Rasio Profitabilitas Pada Industri Properti di Bursa Efek Indonesia. Skripsi  Akuntansi, Universitas Sumatera Utara, Medan. Kasmir. 2014 . Analisis Laporan Keuangan .  PT.  Rajagrafindo Perkasa : Jakarta.
Khoir,  Vasta  Biqul.,    Handayani,  Siti Ragil  dan  Zahroh  Z.A.  2013. Pengaruh  Earning  Per  Share, Return  On  Assets,  Net  Profit Margin,  Debt  To  Assets  Ratio Dan  Long  Term  Debt  To  Equity Ratio  Terhadap  Harga  Saham (Studi Pada Perusahaan Subsektor  Perdagangan  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  Periode  2010-2012) . Jurnal Administrasi Bisnis. Fakultas Ilmu Administrasi Universitas Brawijaya Malang. Lambey, Robert. 2013. Analisis Pengaruh Rasio Keuangan terhadap  Harga  Saham  pada Bank  di  Bursa  Efek  Indonesia . Jurnal  Fakultas  Ekonomi  dan Bisnis Universitas Sam Ratulangi Manado. Madjir,  Sulbahri,  dkk.  2013. Pedoman Penulisan Tesis MM-UTP .
Universitas  Sriwijaya  Press  ;
Palembang:
Madjir,  Sulbahri,  dkk.  2015. Panduan Pengolahan Data
dengan
Program SPSS . Universitas Sriwijaya Press ; Palembang.
Moeljadi. 2008. Manajemen Keuangan: Pendekatan Kuantitatif dan Kuaitatif . Bayumedia : Malang. Petronela,  Thio.  2004. Pertimbangan Going Concern Perusahaan
Dalam  Pemberian  Opini  Audit . Jurnal Balance, 47-55. Raharjaputra, Hendra. 2009.
Manajemen Keuangan dan Akuntansi untuk Eksekutif
Perusahaan. Salemba  Empat  : Jakarta.
Riyanto, Bambang. 2012. Dasar-dasar Pembelajaran Perusahaan . Edisi 4.  BPFE :  Yogyakarta,.
Sartono,  Agus.  2010. Manajemen
Keuangan  Teori  dan  Aplikasi .
Edisi 4. BPFE : Yogjakarta. Siamat,  Dahlan.  2012. Manajemen Lembaga  Keuangan:  Kebijakan
Moneter  dan  Perbankan. Edisi Kelima . Lembaga Penerbit Fakultas  Ekonomi  Universitas
Indonesia : Jakarta.
Singarimbun, Masri dan Sofian Effendi. 2008. Metode Penelitian Survai .
Jakarta: LP3ES.
Sudana,  I  Made.  2011. Manajemen Keuangan Perusahaan . Jakarta:
Erlangga. Sugiyono.    2014. Statistika  Untuk Penelitian .  Penerbit  Alfabeta  :
Bandung. Susanto, Achmad Syaiful. 2011. Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas,  Solvabilitas  dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap Harga Saham Perusahaan Farmasi di BEI . Jurnal Universitas  Negeri  Surabaya, Surabaya. Syamsuddin, Lukman. 2004. Manajemen Keuangan Perusahaan .  Jakarta:  PT  Raja Grafindo Persada Van  Horne,  J.C  dan  J.M.  Wachowocz J.R. 2006. Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan . Penerbit
Salemba Empat. Jakarta
Widoatmodjo,  Sawidji.  2010. Pasar Modal Indonesia . Ghalia
Indonesia : Jakarta.