Andi Kartika Sri Sudarsi Moch Irsad

## FOKUS EKONOMI

## Jurnal Ilmiah Ekonomi
P-ISSN: 1907-1603 E-ISSN: 2549-8991
Acredited: SK No.: 21E/KPT/2018 Website : http://ejournal.stiepena.ac.id/index.php/fe
PERAN PEMODERASI TRANSPARANSI INFORMASI :

## PENGHINDARAN PAJAK DAN NILAI PERUSAHAAN
(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur di Indonesia)

## Andi Kartika, Sri Sudarsi, Moch Irsad *)

## Abstract
This study aims to examine and obtain empirical evidence about the effect of tax avoidance on  firm  value  with  transparency  as  a  moderating  variable  in  manufacturing  companies  listed  on the  Stock  Exchange  in  2013-2017.  The  data  used  is  archived  data  in  the  form  of  annual  reports and  financial  statements  of  manufacturing  companies  listed  on  the  IDX . The  results  of  this study indicate  that  tax  avoidance  as  measured  by  the  Effective  Tax  Rate  (ETR)  proxy  which  has  a significant positive influence on firm value measured using Tobins' Q ratio and transparency can weaken the moderation between the effect of tax avoidance on firm value
Keywords: Tax Avoidance, Company Value, Transparency, Effective Tax Rate (ETR), Tobins'Q

## Pendahuluan
Pendapatan  terbesar  dihasilkan  dari  penerimaan  pajak  yang  dibayarkan  wajib  pajak. Pendapatan  tersebut  dapat  digunakan  untuk  meningkatkan  pembangunan  nasional, membangun dan memperbaiki fasilitas umum. Oleh karena itu pendapatan negara harus terus ditingkatkan  untuk  menopang  kemandirian  bangsa  sehingga  mengurangi  ketergantungan pembayaran  yang  bersumber  dari  pinjaman  (Kementerian  Keuangan  RI.  2018.  Nota Keuangan  dan  RAPBN  2018).  Pendapatan  negara  akan  meningkat  sebesar  8,2%  dari Anggaran  Pendapatan  Belanja  Negara  Perubahan  (APBN)  tahun  2017  (Kementrian Keuangan RI 2018. APBN 2018). Peningkatan tersebut berasal dari penerimaan perpajakan dan penerimaan negara bukan pajak (PNBP). Kemenenterian
Keuangan  mencatat  penerimaan  pajak  hingga  tanggal  20  Agustus  2018  mencapai  Rp 760,57 Triliun dan terus meningkat sebesar 15,49%, penyumbang terbesar adalah industri *) Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas Stikubank.
perdagangan.  Oleh  sebab  itu,  Direktorat  Jenderal  Pajak  akan  terus  berusaha  untuk mengoptimalkan  layanan  dan  mengimplementasikan  berbagai  program  termasuk pelaksanaan  Peraturan  Pemerintah  nomor  23  Tahun  2018  tentang  pemberian  restitusi  dan pelaksanaan  reformasi  perpajakan  (Partha,  I  Gede  Angga  &  Noviari  Naniek,  2016). Pemerintah  berusaha  untuk  menekan  wajib  pajak  untuk  selalu  taat  dalam  melakukan pembayaran  pajak.  Tetapi  kenyataannya  prinsip  yang  diterapkan  oleh  pemerintah  berbeda dengan  anggapan  wajib  pajak.  Oleh  sebab  itu,  wajib  pajak  membuat  strategi  untuk mengurangi beban pajaknya dengan melakukan cara manajemen pajak.
Manajemen  pajak dilakukan  untuk menekan  serendah  mungkin  jumlah pajaknya agar wajib  pajak  mendapatkan  laba  yang  diharapkan.  Terdapat  beberapa  cara  dalam  melakukan manajemen  pajak  yaitu  pergeseran,  kapitalisasi,  transformasi,  penyelundupan  pajak  ( Tax Evasion ),  penghindaran  pajak  ( Tax  Avoidance )  dan  pengecualian  ( Tax  Exemption ). Tax avoidance merupakan  penghindaran  dengan  menaati  peraturan  undang-undang  perpajakan. Salah  satu  cara  yang  digunakan  adalah  dengan  memperkecil  penghasilan  yang  diperoleh dengan melaporkan sebagian penghasilannya atau tidak melaporkan seluruhnya. Perusahaan selain  memiliki  tujuan  meningkatkan  laba  juga  memiliki  tujuan  untuk  meningkatkan  nilai perusahaan.  Karena  semakin  tinggi  nilai  perusahaan  yang  tercermin  dalam  harga  saham, maka  dapat  meningkatkan  kemakmuran  bagi  pemegang  saham(Ilmiani,  Amalia  &    Catur Ragil  Sutrisno,  2014).  Nilai  perusahaan  merupakan  nilai  jual  sebuah  perusahaan  sebagai suatu  bisnis  yang  sedang  beroperasi,  karena  jika  nilai  perusahaan  tersebut  semakin  tinggi dapat  menjadi  daya  tarik  bagi  investor  untuk  menanamkan  modalnya  dan  pengambilan keputusan  yang  dilakukan  oleh  manajemen  ikut  andil  dalam  kenaikan  nilai  perusahaan (Sartono, Agus, 2010).
Informasi  mengenai  kondisi  perusahaan  juga  dapat  dilihat  melalui  laporan  keuangan. Laporan  keuangan  digunakan  sebagai  alat  untuk  mengukur  dan  menganalisis  kinerja perusahaan  dengan  pihak-pihak  yang  memiliki  kepentingan  terhadap  data  atau  aktivitas perusahaan  seperti  manajer  atau  pimpinan  perusahaan,  kreditur  dan  investor.  Investor berkepentingan  dengan  laporan  keuangan  karena  berhubungan  dengan  prospek  keuntungan perusahaan dimasa yang akan dating (jangka panjang) (Sudiyatno, Bambang, 2004). Investor dapat  melihat  bagaimana  aktivitas  yang  dilakukan  manajemen  terutama  dalam  melakukan penghindaran  pajak.  Karena  penghindaran  pajak  dapat  menciptakan  kesempatan  bagi manajer  untuk  melakukan  aktivitas  tersebut  yang  nantinya  dapat  merugikan  investor  jika dilakukan dalam jangka panjang. Oleh sebab itu, tindakan yang dapat meminimalisir reaksi investor adalah dengan transparansi informasi yang dilakukan oleh perusahaan.
Andi Kartika Sri Sudarsi Moch Irsad
Keputusan  Badan  Pengawas  Pasar  Modal  dan  Lembaga  Keuangan  (Bapepam)  No Kep-431/BL/2012  tentang  penyampaian  laporan  tahunan  emiten  atau  perusahaan  publik bahwa  dalam  meningkatkan  kualitas  keterbukaan  informasi  dalam  laporan  tahunan perusahaan dipandang perlu untuk memuat kriteria-kriteria yang telah diatur dalam perutaran bapepam  No.X.K.6.  Transparansi  informasi  memiliki  peran  penting  untuk  meningkatkan nilai  perusahaa.  Karena  transparansi  informasi  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  kepada publik dapat meminimalisir kemungkinan terjadinya penghindaran pajak. Karena masyarakat dapat berfungsi  sebagai kontrol  atau pengawas  yang dapat mengawasi  aktivitas  perusahaan dari  semakin  transparannya  informasi  yang  diungkap  oleh  perusahaan.  Berubahnya  kondisi lingkungan ekonomi banyak berpengaruh pada dunia usaha (Hardiningsih, Pancawati, 2008). Perusahaan  harus  selalu  siap  dalam  menghadapi  segala  kondisi  ekonomi  yang  ada  dengan membuat  rencana-rencana  atau  strategi  bisnis  yang  dapat  digunakan  di  berbagai  kondisi. Sehingga  dapat  diharapkan  bahwa  perusahaan  harus  mengungkapkan  informasi  yang setransparan  mungkin  untuk  membantu  investor  dalam  pengambilan  keputusan  jika perusahaan dalam keadaan tertentu. Informasi yang dipublikasikan harus bersifat jujur, apa adanya dan objektif. Pengungkapan informasi yang tertuang dalam laporan tahunan ( Annual Report )  ada  dua,  yaitu  pengungkapan  wajib  ( Mandatory  Disclosure )  dan  pengungkapan sukarela ( Voluntary  Desclosure ). Pengungkapan wajib merupakan pengungkapan informasi menurut  peraturan  bapepam  No  Kep-431/BL/2012  tentang  penyampaian  laporan  tahunan emiten  atau  perusahaan  publik.  Sedangkan  pengungkapan  sukarela  merupakan pengungkapan  informasi  yang  dilakukan  secara  sukarela  oleh  perusahaan  tanpa  terikat dengan  peraturan.  Perusahaan  akan  melakukan  pengungkapan  melebihi  kewajiban pengungkapan  minimal  jika  perusahaan  tersebut  ingin  melakukan  persaingan  dengan informasi  yang  kompetitif.  Namun,  pada  kenyataannya  perusahaan  akan  mengungkapkan lebih  sedikit  informasi  mengenai  aktivitas  perusahaan.  Karena  mereka  merasa  jika  terlalu banyak  mengungkapkan  informasi  akan  memperlihatkan  kelemahan  atau  kerahasiaan perusahaan tersebut kepada para pesaingnya.

## Kajian Pustaka

## Teori Keagenan
Teori  agensi  merupakan  hubungan  antara  pemegang  saham  ( principal )  dengan manajemen  ( agency )  yang  masing-masing  memiliki  kepentingan  tersendiri.  Bagi  pemegang saham  ( principal )  untuk  mencari  kesejahteraan  perusahaan,  sedangkan  bagi  manajemen untuk  mencari  kekuasaan  dan  kesejahteraan.  Karena,  pihak  manajemen  dengan  bebas  dapat
mengakses  kesemua  divisi  dan  otomatis  pihak  manajemen  lebih  mengetahui  bagaimana kondisi  dan  situasi  didalam  perusahaan. Hubungan  teori  agensi  dengan  penilitian  ini  yaitu pemegang saham bertindak sebagai principal yang memerintahkan manajemen ( agent ) untuk membayar  pajak  sesuai  dengan  perundang-undangan  perpajakan.  Hal  yang  terjadi  adalah manajemen  lebih  mengutamakan  kepentingannya  dalam  mengoptimalkan  laba  perusahaan sehingga  meminimalisir  beban  pajaknya  dengan  melakukan  penghindaran  pajak.  Karakter manajer  perusahaan  menjadi  salah  satu  indikator  dalam  pengambilan  keputusan  untuk meminimalkan  beban  pajak. Jika  perusahaan  memiliki  laba  yang  besar,  maka  manajemen perusahaan dalam pengambilan keputusan akan selalu berusaha untuk melakukan manajemen pajak  dengan  aktivitas  penghindaran  pajak  tetapi  tidak  melanggar  Undang-Undang  yang berlaku. Peminimalan beban pajak yang dilakukan perusahan bertujuan agar laba perusahaan tetap tinggi dan sedikit yang dikeluarkan perusahaan untuk membayar beban pajaknya. Laba yang  tinggi  dapat  digunakan  calon  investor  untuk  mempertimbangkan  dalam  pengambilan keputusan.

## Manajemen Pajak
Manajemen  pajak  adalah  sarana  yang  digunakan  untuk  memenuhi  kewajiban perpajakannya  dengan  benar  tetapi  jumlah  pajak  yang  dibayar  dapat  ditekan  serendah mungkin  untuk  memperoleh  laba  dan  likuiditas  yang  diharapkan.  Manajemen  pajak dilakukan  dengan  maksut  untuk  mencapai  laba  yang  tinggi  tetapi  dicapai  dengan menerapkan peraturan perpajakan dan usaha mengefisiensikan untuk mencapai laba tersebut. Dari  uraian  tersebut  dapat  dilakukan  dengan  cara  perencanaan,  pelaksanaan  serta pemabayaran.  Salah  satu  fungsi  manajemen  pajak  adalah  sebagai  pengendalian  pajak  ( Tax Control ).  Pengendalian  pajak  dilakukan  untuk  mengontrol  dan  memastikan  pembayaran pajak  telah  dilakukan.  Oleh  sebab  itu,  pengendalian  dan  peraturan  sangat  penting  dalam strategi penghematan pajak yang dilakukan perusahaan.

## Penghindaran Pajak
Penghindaran  pajak  merupakan  penghindaran  dengan  menaati  peraturan  undang- undang perpajakan. Salah satu cara yang digunakan adalah dengan memperkecil penghasilan yang  diperoleh  dengan  melaporkan  sebagian  penghasilannya  atau  tidak  melaporkan seluruhnya. Pengindaran pajak merupakan suatu tindakan yang legal karena dapat diartikan sebagai  cara  untuk  mengurangi  pajak  yang  masih  dalam  batas  ketentuan  peraturan
Andi Kartika Sri Sudarsi Moch Irsad
perundang-undangan  perpajakan  dan  dapat  dibenarkan  melalui  perencanaan  pajak. Penghindaran  pajak  dapat  dikatakan  sebagai  tindakan  yang  legal  selama  ada  bukti pendukung yang memadai, pelaporan yang masuk akal dan tidak melanggar peraturan  yang ada (Karimah, Hana Nadia & Eindye Taufiq, 2016).

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  adalah  nilai  jual  sebuah  perusahaan  sebagai  suatu  bisnis  yang sedang beroperasi, karena jika nilai perusahaan tersebut semakin tinggi dapat menjadi daya tarik  bagi  investor  untuk  menanamkan  modalnya  (Sartono,  Agus,  2010).  Selain  itu, kemakmuran  pemegang  saham  juga  akan  meningkat  jika  harga  saham  perusahaan meningkat,  karena  nilai  perusahaan  dilihat  dari  harga  pasar  sahamnya  (Prasiwi,  Kritantina Wahyu,  2015). Usaha  penghindaran  pajak  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan  jika  dilihat dari  pandangan  manajer,  namun  hal  tersebut  berbeda  jika  dilihat  dari  sudut  pandang pemegang  saham.  Penghindaran  pajak  akan  menimbulkan  biaya  tambahan  dimasa mendatang  seperti  biaya  yang  dikeluarkan  untuk  perecanaan  pajak  dan  biaya  lain  yang mungkin  timbul  akibat  perilaku  penghindaran  pajak  seperti  biaya  pemeriksa  dan  biaya denda.

## Transparansi Informasi
Transparansi  informasi  merupakan  keterbukaan  informasi  yang  dilakukan  oleh perusahaan  agar  dapat  diakses  oleh  berbagai  pihak  untuk  melihat  kinerja  perusahaan tersebut. Pihak-pihak yang berkepentingan seperti pemilik perusahaan, kreditur, debitur dan investor.  Informasi  yang  dipublikasikan  juga  harus  di  pertanggungjawabkan  tentang kebenarannya.    Perushaan  yang go-publik biasanya  akan  dituntut  oleh  pemerintah  untuk menyajikan  informasi  yang  melebihi  dari  kewajibannya.  Transparansi  yang  dilakukan  oleh perusahaan yaitu transparansi keuangan dan manajemen.

## Pengaruh Penghindaran Pajak terhadap Nilai Perusahaan
Penghindaran  pajak  biasanya  dilakukan  perusahaan  karena  ingin  mendapatkan  laba yang  tinggi  tetapi  dengan  meminimalkan  beban  pajaknya.  Manajemen  akan  melakukan manajemen  pajak  untuk  meminimalkan  beban  pajak  tersebut  dengan  memanfaatkan peraturan  yang  ada.  Laba  yang  tetap  tinggi  akan  membuat  nilai  perusahaan  tinggi  pula, karena  dari  laba  tersebut  dapat  menyejahterakan  pemegang  saham.  Selain  itu  juga  dapat menarik  minat  investor  untuk  melakukan  investasi,  karena  mereka  akan  melihat feedback
yang  didapat  jika  berinvestasi  terhadap  perusahaan  tersebut,  sehingga  akan  menaikan  nilai perusahaan.  Hal ini sejalan dengan penelitian yang mengatakan bahwa penghindaran pajak berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan,  karena  semakin  tinggi  penghindaran  pajak yang  dilakukan  maka  semakin  tinggi  pula  nilai  perusahaan,  pada  perusahaan  yang  mampu mengelola  perusahaannya  dengan  baik  (Chasbiandani,  Tryas  &  Dwi,  Martani,  2012;  Dewi, Ayu  Arysta  &  Luh,  Gede  Krisna  Dewi,  2017;  Herdiyanto,  Dedy  Ghozim,  2015;  Karimah, Hana  Nadia  &  Eindye  Taufiq,  2016;  Kurniawan,  Arif  Fajar  &  ,  Muchamad  Syafruddin. 2017). Berdasarkan penjelasan diatas dapat ditarik hipotesis sebagai berikut:
H 1 :  Penghindaran pajak berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan

## Transparansi Memoderasi Pengaruh Penghindaran Pajak terhadap Nilai Perusahaan
Transparansi  informasi  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  dapat  menjadikan pertimbangan investor untuk menambah jumlah investasinya. Karena dengan informasi yang transparan  tersebut  pihak-pihak  yang  berkepentingan  seperti  pemilik  perusahaan,  kreditur, debitur  dan  investor  dapat  mengakses  informasi  yang  dibutuhkan.  Investor  akan menganggap  bahwa  perusahaan  tersebut  tidak  menutupi  kerahasiaan  dan  dapat meningkatkan loyalitas investor serta dapat mempertahankan investasi terhadap perusahaan tersebut. Transparansi yang dipublikasikan oleh perusahaan memiliki keuntungan yaitu dapat meminimalisir  terjadinya  korupsi,  menjaga  kepercayaan  antara  pihak-pihak  yang berkepentingan  didalam  maupun  diluar  perusahaan  dan  dapat  meminimalkan  perusahaan dalam  melakukan  praktik  penghindaran  pajak.  Karena,  semakin  banyak  informasi  yang diungkap  secara  sukarela,  semakin  banyak  yang  mengawasi  aktivitas  perusahaan  tersebut. Perusahaan  tersebut  akan  selalu  dengan  mudah  dipantau  oleh  pemerintah,  masyarakat  dan pihak-pihak yang berkepentingan, sehingga perusahaan tersebut akan berpikir dua kali untuk melakukan penghindaran pajak.
Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  mengatakan  bahwa  Transparansi  informasi mampu memoderasi pengaruh penghindaran pajak dengan nilai perusahaan. Karena dengan semakin  transparan  dan  terbuka  informasi  yang  diungkapkan  secara  sukareala,  pihak  yang berkepentingan  dapat  dengan  mudah  mengakses  informasi  sesuai  yang  dibutuhkan.  Selain itu  investor  juga  dapat  mengawasi  aktivitas  yang  dilakakukan  oleh  perusahaan  dengan adanya keterbukaan yang dilakukan oleh perusahaan, terutama perusahaan go-public (Dewi, Ayu Arysta & Luh, Gede Krisna Dewi, 2017;   Fajrin, Ainia, Nur Diana, Nur & M. Cholid Mawardi, 2017; Ilmiani, Amalia &  Catur Ragil Sutrisno, 2014; Kurniawan, Arif Fajar & , Muchamad  Syafruddin,  2017;  Partha,  I  Gede  Angga  &  Noviari  Naniek,  2016;    Prasiwi,
Andi Kartika Sri Sudarsi Moch Irsad
Kritantina  Wahyu,  2015;  Setiyaningsih,  2018;  Tarihoran,  Anita.  2016).  Berdasarkan penjelasan diatas dapat ditarik hipotesis sebagai berikut:
H 2 : Transparansi  informasi  dapat  memoderasi  hubungan  antara  penghindaran  pajak terhadap nilai perusahaan.

## Metode Penelitian

## Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufktur  yang  terdaftar  di  BEI selama  tahun  2013-2017.  Pengambilan  sampel  menggunakan  metode purposive  sampling, dengan kriteria: (1) perusahaan yang mempublikasikan laporan keuangan berturut-turut dari tahun  2013  –  2017.  (2)  perusahaan  manufaktur  yang  menggunakan  mata  uang  rupiah,  dan tidak  delisting  selama  tahun  2013-2017.  (3)  Perusahaan  manufaktur  yang  memiliki  laba positif berturut-turut dari tahun 2013-2017.

## Definisi Operasional Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan dapat diukur dengan rasio Tobins’Q. Rasio ini dikembangkan oleh james tobin. Tobin’s Q dihitung dengan membandingkan nilai rasio pasar saham perusahaan dengan nilai buku ekuitas perusahaan [27]. Tobins’Q dapat dirumuskan sebagai berikut:
Keterangan:
MVS   : Nilai pasar ekuitas (Harga saham x jumlah saham yang beredar) Debt   : (Hutang lancar + persediaan) – Aset Lancar TA    : Total Aset

## Definisi Operasional Penghindaran Pajak
Penghindaran  pajak  adalah  suatu  keinginan  bagi  perusahaan  agar  dapat meminimalkan  beban  pajaknyanya  dengan  cara legal dan tidak  melanggar Undang-Undang Perpajakan. Pada penelitian ini, penghindaran pajak diukur dengan Effective Tax Rate (ETR) yaitu sebagai berikut:

## Definisi Operasional Transparansi Informasi
Pengukuran  transparansi  menggunakan  proksi voluntary  desclosure yaitu pengungkapan  yang  dilakukan  secara  suka  rela  oleh  perusahaan  tanpa  diharuskan  oleh peraturan  yang  berlaku.  Pengukuran  transparansi  informasi  dilakukan  dengan  dua  tahap, yaitu  dengan  pengembangan  item-item  yang  diungkapkan  sukarela  dan  mencari  angka indeks pengungkapan sukarela. Dengan proksi pengukuran sebagai berikut:
Skor 1 : untuk perusahaan yang mengungkapan item
Skor 0 : untuk perusahaan yang tidak mengungkapkan item.
Sehingga tingkat pengungkapan sukarela dapat dirumuskan sebagai berikut:

## Hasil dan Pembahasan
Berdasarkan  perbandingan  maka  model  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah model Random Effect Model (REM). Hasil pengujian dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel. 1
Hasil Dari Uji Hausman Menggunakan Model Random Effect Model (REM) Variable Fixed Random Var(Diff.) Prob. ETR 2.457416 2.278954 0.079826 0.5276 MOD -2.906093 -2.685128 0.105859 0.4970 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 1.301837 0.070634 18.43068 0.0000 ETR 2.457416 1.331880 1.845073 0.0664 MOD -2.906093 1.559451 -1.863536 0.0637 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Adjusted R-squared 0.766166 F-statistic 17.03167 Prob(F-statistic) 0.000000
Hasil  uji  model  dalam  penelitian  ini  memenuhi goodness  of  fit model  dengan  nilai  F hitung 17.03167 dengan nilai probabilitas sebesar 0.0000. Kemampuan mejelaskan variabel independen terhadap variabel dependen sebesar 17.03167, tergolong relatif rendah.
Hasil  pengujian  pada  hipotesis  pertama  yang  menyatakan  bahwa  penghindaran  pajak berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  di  terima,  ditunjukkan  oleh  t  hitung  sebesar 1.845073  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0.0664  <  0.10.  Pada  hipotesis  kedua  yang menyatakan  bahwa  transpransi  informasi  perusahaan  memoderasi  pengaruh  penghindaran
Andi Kartika Sri Sudarsi Moch Irsad
pajak  terhadap  nilai  perusahaan  di  terima.  Hal  ini  ditunjukan  oleh  nilai  -1.864546  dengan signifikansi  0.0637  <  0.10.  Ini  berarti  transparasi  informasi  perusahaan  memperlemah pengaruh penghindarn pajak terhadap nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini menyatakan bahwa terdapat pengaruh positip antara penghindaran pajak dengan nilai perusahaan, hal ini dapat terjai karena investor tidak mempermasalahkan perilaku manajemen dalam melakukan penghindaran pajak. Mereka berpendapat bahwa hasil yang  telah  mereka  tanamkan  pada  perusahaan  akan  mendapatkan feedback lebih  dari  yang mereka  tanamkan.  Dengan  melakukan  penghindaran  pajak,  otomatis  laba  yang  didapatkan perusahaan akan lebih tinggi karena perusahaan melakukan peminimalan beban pajak, serta dengan  laba  yang  tinggi  dapat  memberikn  kesejahteraan  bagi  pemilik  saham.  Laba  yang tinggi  selain  dapat  memberikan  kesejahteraan  kepada  pemilik  saham,  juga  dapat  menaikan nilai  perusahaan  di  pasar  modal,  dan  dari  situ  dapat  menarik  calon  investor  baru  untuk berinvestasi  pada  perusahaan  tersebut.  Bahkan  dengan  dilakukannya  penghindaran  pajak tidak  akan  mempengaruhi  keputusan  investor  tentang  penanaman  modalnya  ke  dalam perusahaan, selama investor tersebut mendapatkan feedback yang mereka inginkan.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  menyatakan  bahwa  penghindaran pajak  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  (Kurniawan,  Arif  Fajar  &  Muchamad Syafruddin,  2017).  Hasil  penelitian  juga  sejalan  dengan  penelitian  berpendapat  bahwa penghindaran  pajak  merupakan  alat  untuk  melakukan tax  saving dengan  mengalihkan sumber  daya  yang  seharusnya  untuk  negara  diberikan  untuk  pemegang  saham  (Dewi,  Ayu Arysta  &  Luh,  Gede  Krisna  Dewi,  2017).  Aktivitas  penghindaran  pajak  yang  dilakukan secara  jangka  panjang  berpengaruh  positif  pada  nilai  perusahaan  (Chasbiandani,  Tryas  & Dwi,  Martani,  2012).  Karena  penghindaran  pajak  lebih  dianggap  sebagai  keuntungan  bagi perusahaan daripada melihatnya sebagai resiko yang ditanggung oleh perusahaan.
Hasil penelitian ini menyatakan bahwa transparansi informasi perusahaan memoderasi (memperlemah)  pengaruh  penghindaran  pajak  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini mengindikasikan  bahwa  dengan  transparansi  yang  dilakukan  otomatis  publik  dpat melakukan  pengawasan  dan  kontrol  tentang  aktivitas  yang  dilakukan  oleh  perusahaan, sehingga dengan adanya pengawasan tersebut dapat membuat perusahaan malu karena telah melakukan penghindaran pajak. Transparansi informasi mampu membuat beberapa investor yang  taat  pada  peraturan  perpajakan  untuk  menarik  kembali  modalnya  pada  perusahaan tersebut.  Sehingga  jika  investor  menarik  modalnya  akan  menurunkan  nilai  perusahaan  di pasar modal yang mengakibatkan berkurangnya kesejahteraan pemilik saham.
Hasil  penelitian  sejalan  dengan  penelitian  yang  menyatakan  bahwa  transparansi
informasi  perusahaan  memoderasi  (memperkuat)  pengaruh  penghindaran  pajak  terhadap nilai  perusahaan  (Dewi,  Ayu  Arysta  &  Luh,  Gede  Krisna  Dewi,  2017;    Fajrin,  Ainia,  Nur Diana, Nur & M. Cholid Mawardi, 2017; Kurniawan, Arif Fajar & , Muchamad Syafruddin, 2017;    Partha,  I  Gede  Angga  &  Noviari  Naniek,  2016;  Prasiwi,  Kritantina  Wahyu,  2015; Setiyaningsih,  2018;    Tarihoran,  Anita,  2016),  namun  pada  penelitian  ini  transparansi informasi perusahaan memoderasi (memperlemah) pegaruh penghindarn pajak terhadap nilai perusahaan.

## Simpulan
Berdasarkan  hasil  pengujin  yang  telah  dilakukan  pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2017 dapat disimpulkan bahwa penghindaran pajak berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Semakin tinggi penghindaran pajak yang dilakukan oleh perusahaan semakin tinggi nilai perusahaan. Penghindaran pajak dilakukan  perusahaan  agar  beban  pajak  perusahaan  turun  sehingga  laba  perusahaan  akan naik.  Kenaikan  laba  perusahaan  akan  mensejahterkan  para  pemegang  saham,  sehingga banyak  investor  yang  ingin  menanamkan  modalnya  kedalam  perusahaan.  Hal  ini  akan menaikkan harga saham sehingga nilai perusahaan akan meningkat.
Transparansi informasi perusahaan memoderasi (memperlemah) pengaruh penghindaran  pajak  terhadap  nilai  perusahaan.  Perusahaan  semakin  transparansi informasinya,  pihak  yang  berkepentingan  dengan  mudah  untuk  mengases  informsi  sesuai yang dibutuhkan, sehingga dapat mengawasi aktivitas perusahaan.

## Daftar Pustaka
Ari Kunto, Suharsini. 2002. Prosedur Penelitian. Bina Aksara. Jakarta.
Asmarani. 2014. Pengaruh Return On Assets, Return On Equity dan Economic Value Added Terhadap Nilai Perusahaan. Thesis. Politeknik Negeri Sriwijaya.
Astuti,  Atika  Dwi.  2017.  Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas, Risiko  Sistematis  dan  Voluntary  Disclosure  terhadap  Nilai  Perusahaan Manufaktur  terdaftar  di  BEI.  Semarang:  Skripsi.  Universitas  Stikubank Semarang.
Chasbiandani,  Tryas  &  Dwi,  Martani.  2012.  Pengaruh  Tax  Avoidance  Jangka  Panjang terhadap  Nilai  perusahaan.  Program  Pascasarjana  Ilmu  Akuntansi,  Universitas Indonesia.
Devi,  Putu  Nirmala  Chandra  &Ni  Luh,  Supadmi,  2018.  Pengaruh  Agresivitas  Pajak  pada Nilai  Perusahaan  dengan  Ukuran  Perusahaan  sebagai  Pemoderasi.  E-Jurnal
Moch Irsad

## Universitas Udayana.
Dewananta,  Pandu.  2016.  Pengaruh  Perencanaan  Pajak  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Corporate  Governance  sebagai  Variabel  Moderasi.  Semarang:  Program  Sarjana Ekonomika dan Bisnis Universitas DIponegoro.
Dewi,  Ayu  Arysta  &  Luh,  Gede  Krisna  Dewi.  2017.  Transparansi  Informasi  Memoderasi Pengaruh Agresivitas  Pajak  pada  Nilai Perusahaan  Pertambanfan di  Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu Akuntansi. Halaman 211-230.
Fajrin,  Ainia,  Nur  Diana,  Nur  &  M.  Cholid  Mawardi.  2017.  Pengaruh  Perencanaan  Pajak terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Transparansi  sebagai  Variabel  Moderasi. Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas Islam Malang.
Ghozali,  H  Imam.  2011.  Aplikasi  Analisis  Multivariat  dengan  Program  SPSS.  Semarang. Universitas Diponegoro.
Hardiningsih,  Pancawati.  2008.  Analisis  Faktor-Faktor  yang  mempengaruhi  Voluntary Dsiclosure  Laporan  Tahunan  Perusahaan.  Semarang:  Fakulttas  Ekonomika  dan Bisnis Universitas Stikubank Semarang.
Harry, Andrian Simbolon. 2010. Pengungkapan
Laporan Keuangan. ( www.akuntansiterapan.com ).
Haryanto,  Rian  Dwi.  2017.  Pengaruh  Penghindaran  Pajak  terhadap  Nilai  Perusahaan  dan Biaya  Agensi  dengan  Transparansi  Informasi  sebgai  Variabel  Pemoderasi. Semarang: Skripsi. Universitas Diponegoro.
Herdiyanto,  Dedy  Ghozim.  2015.  Pengaruh  Tax  Avoidance  terhadap  Nilai  Perusahaan. Semarang: Skripsi. Universitas Diponegoro.
Ilmiani,  Amalia  &    Catur  Ragil  Sutrisno.  2014.  Pengaruh  Tax  Avoidance  terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Transparansi  Perusahaan  sebagai  Variabel  Moderasi.  Jurnal Ekonomi dan Bisnis. Halaman 30-39.
Imel,  melati  puspita  ratnakusumah.  2015.  Pengungkapan  Disclosure  Teori  Akuntansi.
( www.mynewblogerp.blogspot.co.id )
Karimah,  Hana  Nadia  &  Eindye  Taufiq.  2016.  Pengaruh  Tax  Avoidance  terhadap  Nilai Perusahaan. Fakultas Ekonomi. UPN Veteran Jakarta.
Kementerian Keuangan RI. 2018. Nota Keuangan dan RAPBN 2018.
Kementrian Keuangan RI 2018. APBN 2018
Kurniawan,  Arif  Fajar  &  Muchamad  Syafruddin.  2017.  Pengaruh  Pengindaran  Pajak terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Variabel  Moderasi  Transparansi.  Semarang:
Diponegoro Journal Of Accounting . Halaman 1-10.
Partha,  I  Gede  Angga  &  Noviari  Naniek.  2016.    Pengaruh  Penghindaran  Pajak  Jangka Panjang pada Nilai Perusahaan dengan Transparansi Informasi sebagai Variabel Pemoderasi. E-jurnal Akuntansi Universitas Udayana. Halaman 2336-2362.
Peraturan Pemerintah Nomor 23 Tahun 2018.
Peraturan BAPEPAM. 2012. Pengungkapan laporan tahunan.
Prasiwi,  Kritantina  Wahyu.  2015.  Pengaruh  Penghindaran  Pajak  terhadap  Nilai  Perusahaan dengan Transparansi Informasi sebagai Variabel Pemoderasi. Semarang: Skripsi. Universitas Diponegoro.
Sartono,  Agus.  2010.  Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Aplikasi,  Edisi  Empat.  BPFE; Yogyakarta.
Setiyaningsih.  2018.  Peran  Kepemilikan  Institudionsl  dan  Transparansi  perusahaan  sebagai Pemoderasi  pada  Hubungan  Penghindaran  Pajak  dengan  Nilai  Perusahaan. Accounting Global Journal. Halaman 49-63.
Sudiyatno,  Bambang  &  Elen  Puspitasari.  2010.  Tobins'Q  dan  Altman  Z-Scre  sebagai indikator  Pengukuran  Kinerja  Perusahaan.  Semarang  :  Universitas  Stikubank Semarang.
Sudiyatno,  Bambang.  2004.  Analisis  Laporan  Keuangan  Semarang;  Sekolah  Tinggi  Ilmu Ekonomi Stikubank Semarang.
Tharida,  Dina  Theresa.  2018.  Analisis  Pengaruh  Penghindaran  Pajak  terhadap  Nilai Perusahaan  dan  Biaya  Agensi  dengan  Transparansi  Informasi  sebagai  Variabel Pemoderasi. Semarang : Skripsi. Universitas Diponegoro.
Tarihoran,  Anita.  2016.  Pengaruh  Penghindaran  Pajak  dan  Leverage  terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Transparansi  perusahaan  sebagai  Variabel  Moderasi.  Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil. Halaman 149-164.
Theresia, Olga & Nuritomo. 2017. Pengaruh Penghindaran Pajak terhadap Nilai Perusahaan dengan Transparansi Inforrmasi sebagai Variabel Pemoderasi pada Perusahaaan Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2013-2015.  Fakultas Ekonomi Universitas Atma Jaya Yogyakarta.
Zain, Mohammad. 2003. Manajemen Perpajakan. Salemba Empat. Jakarta.
Zulhaimi,  Hanifa  &  Sari  Wulandari.  2017.  Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  CSR  pada Perusahaan Manufaktur dan Jasa yan g  terdaftar  di  BEI.  Jurnal  Riset  Akuntansi  dan Keuangan.