## JURNAL RISET MAHASISWA AKUNTANSI  (JRMA)
Volume IX, No. 1, Tahun 2021 e-ISSN : 2715 - 7016
Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi, Return On Equity , Dan Return On Asset Terhadap Return Saham

## Abstrak
Tujuan penelitian ini yaitu untuk menguji pengaruh LAK, AKO, ROE ,dan ROA ,terhadap R S secara simultan  dan  secara  parsial.  Teknik  yang  digunakan  peneliti  dalam  pengambilan  sampel  adalah menggunakan Purposive Sampling pada perusahaan LQ 45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) karena dalam pengambilan sampel menggunakan kriteria tertentu. Penelitian dilakukan dalam kurun waktu 2016-2018. Metode analisis menggunakan analisis regresi linear berganda yaitu  program SPSS 22. Hasil penelitian menunjukan  secara simultan LAK, AKO, ROE ,dan ROA berpengaruh terhadap RS dan secara parsial LAK dan AKO memiliki pengaruh terhadap R S , sedangkan ROE dan ROA tidak memiliki prngaruh terhadap R S.
Kata Kunci: laba akuntansi, arus kas operasi, return on equity, return on asset, dan  Return saham.

## Abstract
The purpose of this study was to examine the effect of SAR, AKO, ROE, and ROA on the hospital simultaneously and partially. The technique used by researchers in sampling is using purposive sampling at LQ 45 companies listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (BEI)  because  the  sampling  uses  certain  criteria.  The  research  was conducted in the period 2016-2018. The method of analysis used multiple linear regression analysis, namely the SPSS 22 program. The results showed that simultaneously SAR, AKO, ROE, and ROA had an effect on hospitals and partially LAK and AKO had an effect on hospitals, while ROE and ROA had no effect on hospitals.
Keywords accounting profit, operating cash flow, return on equity, return on assets, and stock returns.

## Maria Verensiana Uhus e-mail: anneyuhus12@yahoo.com
Rita Indah Mustikowati Supami Wahyu Setiyowati
Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas Kanjuruhan Malang
Maria Verensiana Uhus, Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi, Return On Equity , Dan Return On Asset Terhadap Return Saham

## PENDAHULUAN
Perkembangan ekonomi di era globalisasi saat ini mengalami perubahan yang cukup signifikan, sehingga  dunia  usahapun  ikut  berkembang  dan  semakin  banyak  pula  perusahaan  yang  muncul terutama perusahaan yang sudah go publik. Hal tersebut menyebabkan setiap perusahaan mempunyai daya  saing  yang  cukup  tinggi  untuk  mencapai  laba  yang  semaksimal  mungkin,  sehingga  setiap perusahaan mempunyai upaya untuk menambahkan dana melalui berinvestasi. Keadaan yang seperti ini menuntut  kebutuhan dana  yang cukup  bagi  setiap perusahaan  untuk bertahan dan bersaing  di dunia usaha.
Fenomena yang terjadi pada perusahaan LQ 45 pada Rabu, 05 Desember 2018/06:49 WIB. Analis Phintacro Sekuritas Valdy Kurniawan sependapat, faktor fundamental menjadi pengerek harga saham- saham  LQ45  yang  sukses  mencetak return positif  tahun  ini.  Dia  merinci,  delapan  emiten  berhasil membukukan pertumbuhan laba bersih per triwulan III-2018. Sedangkan, dua emiten lainnya, yaitu INCO dan Aneka Tambang (ANTM), berhasil membalik kerugian menjadi laba bersih pada kuartal III- 2018.  Kontan.Co.Id - Jakarta.
Fenomena lain  yang terjadi pada Perusahaan LQ 45 sebagian besar Harga  saham mengalami penurunan  .  Perdagangan  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  cukup  fluktuatif  pada  pekan  pertama  Mei 2019, dari 45 saham anggota indeks LQ45, 30 saham di antaranya membukukan hasil negatif selama periode  tersebut. Robotorial  /beritagar.id Pada  senin  05,  Agustus  2019  Kinerja  Keuangan  Emiten melambat.( www.alinea.id).
Pada  tanggal  25  juli  2019,  beberapa  Emiten  didepak  dari  Indeks  LQ  45.(kontan.co.id).  Pada tanggal 08 November 2019, Harga saham LQ 45 berguguran ( cnbcindonesia.com). Sepanjang Tahun 2019, hingga penutupan bursa hari Jumat (13/12/2019) kinerja indeks LQ45 yang terdiri dari 45 saham yang memiliki likuiditas tinggi disertai kapitalisasi pasar yang cukup besar tersebut mampu menguat 1,52%, unggul dari Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang hanya tumbuh 0,05 %. Market - Yazid Muamar,

## Cnbc Indonesia
Pasar  modal  ( capital  market )  merupakan  pasar  untuk  berbagai  instrumen  keuangan  jangka panjang yang bisa diperjual belikan, baik surat utang (obligasi), ekuiti (saham), reksa dana, instrumen derivatif  maupun  instrumen  lainnya.  Pasar  modal  mempunyai  fungsi  sebagai  fungsi  ekonomi  dan fungsi keuangan dimana fungsi ekonomi ini pasar modal menyediakan fasilitas yang mempertemukan dua  kepentingan  yaitu  pihak  yang  memiliki  kelebihan  dana  dan  pihak  yang  memerlukan  dana sedangkan fungsi keuangan ini pasar modal memberikan kemungkinan dan kesempatan memperoleh
Maria Verensiana Uhus, Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi, Return On Equity , Dan Return On Asset Terhadap Return Saham
return atau capital gain bagi investor (Halim 2015). Untuk memperoleh data terkait pasar modal, kita membutuhkan laporan keuangan.
PSAK  nomor  1  (2013),  laporan  keuangan  adalah  suatu  penyajian  terstruktur  dari  posisi keuangan dan kinerja suatu entitas. Laporan  keuangan bertujuan memberikan informasi tentang posisi keuangan, kinerja dan arus kas perusahaan yang bermanfaat bagi sebagian besar kalangan pengguna laporan  dalam  rangka  membuat  keputusan-keputusan  ekonomi.  Investor    menggunakan  informasi laporan  keuangan  untuk  menilai  harga  saham,  melakukan  keputusan  untuk  membeli  atau  menjual investasi di sebuah entitas dan memprediksi return yang akan di kembalikan di kemudian hari.
Fahmi (2015) berpendapat bahwa return merupakan keuntungan yang diharapkan oleh seorang investor  dikemudian  hari  terhadap  sejumlah  dana  yang  telah  ditempatkan. Return saham  juga menunjukkan  nilai  suatu  perusahaan.  Nilai  saham  merupakan  indeks  yang  tepat  untuk  efektifitas perusahaan.  Sehingga  sering  kali  dikatakan  memaksimumkan  nilai  perusahaan  juga  berarti memaksimumkan kekayaan pemegang saham.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Investasi
Investasi    adalah  penanaman  modal  untuk  satu  atau  lebih  aktiva  yang  dimiliki  dan  biasanya berjangka  waktu  lama  dengan  harapan  mendapatkan  keuntungan  di  masa-msa  yang  akan  datang. Tandelilin (2010), Investasi adalah sebuah komitmen untuk menanamkan sejumlah dana pada saat ini dengan tujuan memperoleh   keuntungan  dimasa datang.  Berdasarkan  Pengertian  investasi menurut para  ahli  diatas  dapat  dinyatakan  investasi  adalah  suatu  pengorbanan  kekayaan  hari  ini  untuk memperoleh keuntungan dimasa datang.

## Saham
Saham merupakan salah satu instrument pasar modal yang paling banyak diminati oleh investor. Karena mampu memberikan pengembalian yang cukup besar. Saham adalah kertas yang tercantum dengan  jelas  nilai  nominal,  nama  perusahaan  dan  diikuti  dengan  hak  dan  kewajiban  yang  telah dijelaskan kepada setiap pemegangnya. Darmadji (2012) saham ( stock ) merupakan tanda penyertaan atau  pemilikan  seseorang  atau  badan  dalam  suatu  perusahaan  atau  perseroan  terbatas.  Saham berwujud  selembar  kertas  yang  menerangkan  bahwa  pemilik  kertas  tersebut  adalah  pemilik perusahaan yang menerbitkan surat berharga tersebut.
Maria Verensiana Uhus, Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi, Return On Equity , Dan Return On Asset Terhadap Return Saham

## Return
Return adalah  keuntungan  yang  diharapkan  oleh  semua  investor  dimasa  yang  akan  datang terhadap sejumlah dana yang telah diinvestasi Fahmi, (2015). Menurut  Saputra dan Ida, (2016). Laba akuntansi    merupakan  parameter  utama  yang  menjadi  perhatian  investor  sebelum  melakukan investasi. Menurut Aisah (2016 ) Arus kas operasi merupakan elemen yang penting yang di perlukan investor dalam mengambil keputusan investasi. Menurut Nikmatullah, (2017). Return on equity (ROE) menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memberikan  keuntungan  bagi  pemegang  saham yang  telah  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  tersebut.    ROA  merupakan  suatu  indikator keuangan  yang menggambarkan  kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  laba atas  total  asset yang dimiliki perusahaan.
Penelitian  ini  menggunakan  5  variabel  yaitu  LAK,  AKO,  ROE  dan  ROA  Manfaat  adanya kerangka konseptual penelitian untuk mengetahui apakah variabel independen berpengaruh terhadap variabel dependen secara simultan maupun parsial. Mengetahui hubungan variabel deng an hipotesis yang dibuat peneliti sebagai berikut :

## Hipotesis Penelitian
H1 : Laba akuntansi, arus kas operasi, return on equity (roe) dan return on asset (roa) berpengaruh terhadap return saham
H2 : Laba akuntansi berpengaruh terhadap return saham H3 : Arus kas operasi berpengaruh terhadap return saham
H4 : Return on Equity (ROE ) berpengaruh terhadap return saham
H5 : Return on Asset ( ROA) berpengaruh terhadap return saham

## METODE PENELITIAN
Populasi  dalam penelitian ini adalah LQ 45 Tahun 2016-2018. Adapun  kriteria yang digunakan untuk memilih sampel penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Perusahaan  LQ 45 yang terdaftar di bursa efek indonesia  periode 2016-2018.
2. Perusahaan LQ 45  yang tidak tetap pada periode 2016-2018
3. Perusahaan LQ 45 yang tidak mempublikasi laporan keuangan periode 2016-2018
4. Perusahaan LQ 45 yang tidak memperoleh Laba periode 2016-2018
Maria Verensiana Uhus, Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi, Return On Equity , Dan Return On Asset Terhadap Return Saham

## Definisi Operasional Variabel
Tabel 1 Variabel dan definisi operasional No Variabel Definisi variable Simbol Rumus 1 . Laba Akuntansi (LA) Laba Akuntansi yang digunakan  dalam  penelitian ini dihitung sebagai
“perubahan  laba  akuntansi”
yaitu  selisih  antara  Laba Akuntansi  yang    diperoleh periode sekarang (t) dikurangi  Laba  Akuntansi yang diperoleh periode sebelumnya (t-1), dibagi dengan Laba Akuntansi  yang diperoleh periode sebelumnya  (t-1).  Rumusnya
ditunjukkan  sebagai  berikut:
(dwi,2012) LA(X1)
LAK =
𝑙𝐴𝐾(𝑡)−𝐿𝐴𝐾(𝑡−1) 𝐿𝐴𝐾(𝑡−1)
2. Arus Kas Operasi (AKO) Dalam penelitian ini Arus Kas Operasi dihitung sebagai “perubahan Arus Kas Operasi”  yaitu  selisih  antara kas  yang  diperoleh  dari (digunakan  untuk)  kegiatan operasional periode  sekarang (t) dikurangi kas yang diperoleh  dari  (digunakan
untuk)  kegiatan  operasional
periode  sebelumnya  (t-1), dibagi  dengan  kas  yang diperoleh  dari  (digunakan
AKO (X2) AK 𝑂 = 𝐴𝐾𝑂(𝑡)−𝐴𝐾𝑂(𝑡−1)
𝐴𝐾𝑂(𝑡−1)
Maria Verensiana Uhus, Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi, Return On Equity , Dan Return On Asset Terhadap Return Saham
No Variabel Definisi variable Simbol Rumus untuk)  kegiatan  operasional periode  sebelumnya  (t-1), yang  rumusnya  ditunjukkan sebagai berikut:  (Kartikahadi, 2012) 3. Return on equity (ROE) Return  on  equity  (ROE) merupakan perbandingan antara  laba  bersih  sesudah pajak dan total ekuitas. Return on  equity  (ROE) di  sebut  juga dengan  imbalan  ats  ekuitas.
rasio  ini  mengkaji  sejauh
mana suatu perusahaan menggunakan  sumber  daya yang  dimiliki  agar  mampu
memberikan laba atas ekuitas
ROE (X3) ROE =
Laba bersih setelah Pajak Ekuitas Pemegang Saham 4. Return  on  asset (ROA) Rasio  yang  dapat  melihat sejauh  mana  investasi  yang telah  ditanamkan  mampu memberikan pengembalian keuntungan  sesuai  dengan yang diharapkan dan investasi  tersebut  sebenarnya sama dengan aset perusahaan yang ditanamkan atau ditempatkan. ROA (X4) ROA = Laba Bersih Total Asset
Maria Verensiana Uhus, Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi, Return On Equity , Dan Return On Asset Terhadap Return Saham
No Variabel Definisi variable Simbol Rumus 5. Return saham (RS) Return merupakan  tingkat keuntungan  yang  dinikmati pemodal  atas  investasi  yang dilakukannya.  Jenis  return yang digunakan dalam
penelitian  ini  adalah return realisasi  atau  sering  disebut actual return yang merupakan capital  gains yaitu  selisih antara  harga  saham  periode saat  ini  dengan  harga  saham pada  periode  sebelumnya dibagi  dengan  harga  saham periode  sebelumnya. Actual
return masing-masing  saham selama periode peristiwa dirumuskan  sebagai berikut :
Menurut Jogiyanto (2014)
RS(Y)
R it = (𝑃𝑖𝑡−𝑃𝑖𝑡−1) (𝑃𝑖𝑡−1)

## HASIL PENELITIAN

## Hasil Uji Asumsi Klasik

## Hasil Uji Normalitas
Penelitian  ini  uji  normalitas  menggunakan  pendekatan  Kolmogorov-Smirnov  dengan  dasar pengambilan keputusannya jika nilai Asymp-Sig lebih besar dari 0,05 maka data tersebut berdistribusi normal.  Sebaliknya  jika  nilai  Asymp-Sig  kurang  dari  0,05  maka  data  tersebut  tidak  berdistribusi normal. Hasil uji normalitas dapat di lihat pada Tabel 4.6 Berikut ini.
Maria Verensiana Uhus, Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi, Return On Equity , Dan Return On Asset Terhadap Return Saham
Tabel 2 Hasil Uji Normalitas
Unstandardized Residual N 33 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation  ,19977081 Most Extreme Differences  Absolute ,103 Positive ,069 Negative -,103 Test Statistic ,103 Asymp. Sig. (2-tailed) ,200 c,d
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Berdasarkan  Tabel  2  dapat  dilihat  bahwa  nilai  Asymp.sig  setiap  variabel  berada  atau  lebih besar dari 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa data dalam penelitian ini berdistribusi normal.

## Uji Multikolinieritas
Untuk  mengetahui  ada  tidaknya  multikolinieritas  adalah  dengan  melihat  nilai  VIF  ( Variance Inflation Factor) jika nilainya <10 berarti tidak terjadi multikolinieritas.. Hasil uji multikolinieritas dapat dilihat pada tabel 3 berikut.
Tabel 3 Hasil Uji Multikolinieritas Variabel Collinearity statistics Keterangan Tolerance VIF LAK (X1 0,731 1,368 Tidak terjadi Multikolinieritas AKO (X2) 0,753 1,328 Tidak terjadi Multikolinieritas ROE (X3) 0,305 3,282 Tidak terjadi Multikolinieritas
Maria Verensiana Uhus, Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi, Return On Equity , Dan Return On Asset Terhadap Return Saham
ROA  (X4) 0,311 3,218 Tidak terjadi Multikolinieritas a. Dependent Variable: RETURN SAHAM sumber: data sekunder diolah peneliti tahun 2020
Tabel diatas menunjukan bahwa nilai VIF setiap variabel lebih kecil dari 10. Ini berarti  tidak di temukan korelasi antar variabel bebas atau tidak  terjadi Multikolinieritas.
Hasil Uji Autokorelasi
Tabel 4  Hasil uji Asumsi Autokorelasi DU N K DW 1,73 33 11 1,962

## Sumber : data sekunder diolah oleh peneliti tahun 2020
Tabel diatas menunjukan nilai durbin Watson 1,962. Karena nilai durbin Watson lebih kecil dari nilai Du 1,73. Dan lebih kecil dari 4-DU. Maka dapat dinyatakan bahwa model regresi bebas dari gejala autokorelasi.

## Uji Heteroskedastisitas
Untuk mengetahui  ada  tidaknya heteroskedastisitas dilakukan dengan metode scatterplot .  Jika grafik scatterplot menunjukan tidak beraturan maka dinyatakan tidak terjadi heteroskedastisitas. Hasil uji heteroskedastisitas disajikan pada gambar 1 berikut.

## Gambar 1 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Maria Verensiana Uhus, Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi, Return On Equity , Dan Return On Asset Terhadap Return Saham
Gambar  di atas menunjukan bahwa  s catterplot tidak beraturan  atau  tidak membentuk   suatu pola  tertentu  maka  dapat  dinyatakan  bahwa  tidak  terjadi  gejala  heterokedastisitas  dalam  model regresi.

## Hasil Uji Analisis Regresi Berganda
Analisis yang digunakan untuk menguji hipotesis dalam penelitian ini    menggunakan analisis linear berganda . regresi linear berganda digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen.  Hasil analisis regresi linear berganda di sajikan pada tabel 5 berikut.
Tabel 5 Hasil Analisis Regresi Berganda
Model Unstandardized Coefficients T Sig. B Std. Error 1 (Constant) ,089 ,068 1,315 ,199 LAK ,474 ,175 2,704 ,012 AKO ,244 ,112 2,173 ,038 ROE -,197 ,441 -,447 ,658 ROE -,465 ,709 -,656 ,517

## a. Dependent Variable: RETURN SAHAM
Sumber: Data sekunder, diolah peneliti, 2020
Dari tabel diatas maka persamaan regresi sebagai berikut :
Y= a+b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 4 X 4
Y=  0,089 + -0,474X 1 + 0,244 X 2 + -0,197 X 3 + -0,465 X 4
Dari persamaan regresi tersebut, diketahui bahwa :
a. Koefisien  regresi  variabel  laba  akuntansi  bernilai  positif  sebesar  0,474.  ini  menunjukan  bahwa apabila laba akuntansi meningkat 1 persen maka Return saham akan meningkat  sebesar 0,474 atau sebesar 47,4%  Persen.
b. Koefisisien regresi variebel arus kas operasi bernlai posistif  sebesar 0,244 Ini  menunjukan bahwa apabila arus kas operasi meningkat 1 persen maka Return saham  akan meningkat  sebesar 0.244 atau 24,4% Persen.
c. Koefisien regresi return on equity bernilai Negative sebesar -0,197.ini  menunjukan bahwa  apabila return  on  equity menurun  1  persen  maka Return saham  akan  menurun  sebesar  -0,197  atau  -19,7 Persen.
Maria Verensiana Uhus, Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi, Return On Equity , Dan Return On Asset Terhadap Return Saham
d. Koefisien regresi return on asset bernilai Negative  sebesar -0,465. Ini  menunjukan bahwa return on asset menurun1 persen maka Return saham akan menurun  sebesar -0,465  atau – 46,5Persen.

## Pengujian Hipotesis

## Hasil Uji Pengaruh Simultan (Uji F)
Uji F-test digunakan untuk membuktikan apakah variable X1,X2,X3 dan X4 secara bersama– sama mempengaruhi Y. Rekapitulasi hasil Uji F dapat dilihat pada tabel sebagai berikut.
Tabel 6 Uji F-test
Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 1,351 4 ,338 7,406 ,000 b Residual 1,277 28 ,046 Total 2,628 32
a. Dependent Variable: RETURN SAHAM
b. Predictors: (Constant), ROE, AKO, LABA AKUNTANSI, ROE
Tabel 6  menunjukan  bahwa nilai signifikansi uji simultan atau uji F sebesar 0,000 < 0,05. Jika dilihat dari hasil di atas  maka  dapat disimpulkan  secara simultan variabel  laba akuntansi,arus kas operasi, return on equity dan return on asset berpengaruh terhadap Return saham. hal ini menunjukan bahwa model yang digunakan layak untuk diterima.

## Hasil Uji Pengaruh Parsial (Uji t)
Uji t digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat secara individual. Hipotesis yang diuji dengan menggunakan uji t adalah laba akuntansi, arus kas operasi, Return on equity dan Return on asset .  menguji koefisien regresi secara parsial.hasil uji t terlihat pada tabel :
Tabel 7 Hasil  uji t (parsial) Variabel T hitung Signifikan Laba Akuntansi 2,704 0,012 Arus kas operasi 2,173 0,038 Return on equity -0,447 0,658 Return on asset -0,656 0,517 Sumber : data diolah peneliti,2020
Maria Verensiana Uhus, Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi, Return On Equity , Dan Return On Asset Terhadap Return Saham
Uji hipotesis dalam penelitian ini mengunakan uji t. uji t digunakan untuk menguji signifikan pengaruh  variabel  independen  secara  parsial  terhadap  variabel  dependen  dengan  menganggap variabel  lain  bersifat  konstan.  Dari  hasil  analisis  regresi  linear  berganda  pada  tabel  diatas  terlihat bahwa:

## 1. Hasil Uji hipotesis Kedua
Berdasarkan hasil analisis yang di peroleh nilai  signifikan sebesar 0.012 < 0,05 dengan nilai T hitung 2,704 ini menunjukan bahwa variabel laba akuntansi berpengaruh terhadap return saham, atau  Ha di Terima Ho di Tolak.

## 2. Hasil uji hipotesis ketiga
Berdasarkan hasil analisis yang di peroleh nilai  signifikan sebesar 0.038 < 0,05 dengan nilai T hitung 2,173 ini menunjukan bahwa variabel laba akuntansi berpengaruh terhadap return saham, atau  Ha di Terima Ho di Tolak.

## 3. Hasil uji hipotesis ke empat
Berdasarkan hasil analisis yang di peroleh nilai  signifikan sebesar 0.658 > 0,05 dengan nilai T hitung -0,447 ini menunjukan bahwa variabel return on equity tidak berpengaruh terhadap return saham, atau  ha di tolak ho di terima.

## 4. Hasil uji hipotesis ke lima
Berdasarkan hasil analisis yang di peroleh nilai  signifikan sebesar 0.517 > 0,05 dengan nilai T hitung  -0,656  ini  menunjukan  bahwa  variabel return  on  asset tidak  berpengaruh  terhadap return saham, atau  ha di terima ho di tolak.
Uji koefisien Determinasi (R 2 )
Tabel 8 koefisien Determinasi (R 2 ) Model R R Square 1 ,717 a ,514
a. Predictors: (Constant), ROE, AKO, LABA AKUNTANSI, ROE

## b. Dependent Variable: RETURN SAHAM
Koefisien  determinasi  pada  intinya  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model  dalam menerangkan  variasi  variabel  dependen.  Nilai  Rsquer  sebesar  0,514  menunjukan  bahwa  perubahan naik  tururnnys return saham  di  pengaruhi  oleh  LAK,  AKO,  ROE,  dan  ROA  sebesar  51,4%.  Sisanya 48,6% di pengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
Hasil uji koefisien determinasi, pada ( Adjusted R 2 ), terlihat bahwa nilai Adjusted R 2 adalah 0,514 artinya 51,4  %.  Ini  menunjukkan  bahwa  variabel  independen  atau  bebas  yaitu  laba  akuntansi,arus  kas
Maria Verensiana Uhus, Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi, Return On Equity , Dan Return On Asset Terhadap Return Saham
operasi, return on equity dan return on asset dapat  menjelaskan  variasi variabel dependen yaitu return saham dan sisanya dijelaskan oleh variabel independen lain, yang tidak dijelaskan pada penelitian ini. Artinya return saham memiliki  banyak  faktor variabel  yang  dapat memengaruhi  dan banyak  faktor tersebut tidak dijelaskan dalam penelitian ini.

## PEMBAHASAN
Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi, Return On Equity Dan Return On Asset Terhadap Return Saham
Hipotesis pertama menyatakan bahwa LAK, AKO, ROE dan  R OA berpengaruh  terhadap RS . Hasil  analisis  ini menunjukan bahwa  kenaikan   atau penurunanan dari    LAK, AKO, ROE dan ROA maka akan  mempengaruhi RS pada  perusahaan  LQ  45.  Artinya,  Hasil  ini  mengindikasikan  bahwa seluruh variabel independen mempunyai kemampuan dalam mempengaruhi RS secara bersama sama disebabkan  karena  investor  beranggapan  bahwa  informasi  dalam  laporan  keuangan,  khususnya informasi dalam laporan LAK, AKO, ROE dan ROA pada perusahaan LQ 45 mempunyai peran dalam pengambilan keputusan investasi.
LAK  berpengaruh  secara  simultan  terhadap Return saham  disebabkan  LAK  dipakai  untuk mengetahui  bagaimana  perkembangan  kedepan  suatu  perusahaan  dan  LAK  dapat  mengetahui bagaimana    kinerja  manajemen  yang  di  gambarkan  sebagai  selisih  antara  pendapatan  dan  beban, karenanya laba akuntansi selalu menjadi perhatian  paling utama bagi setiap para investor (Saputra dan  Ida,  2016).  AKO  dapat  berpengaruh  terhadap Return saham.  Menunjukan  arus  kas  operasi merupakan elemen utama  yang paling  penting bagi investor setiap mengambil keputusan investasi. Return on equity (ROE) menggambarkan kemampuan perusahaan dalam memberikan keuntungan bagi pemegang  saham  yang  telah  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  tersebut.    Menurut Fakhruddin,  (2018).  ROA merupakan suatu  indikator keuangan  yang menggambarkan  kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba atas total asset yang dimiliki perusahaan.
Penelitian diatas didukung  oleh  linda dkk.(2018), Nasikah (2017), Anwar (2018),  yaitu LAK, AKO,  ROE  dan  ROA  mempunyai  pengaruh  secara  simultan  terhadap RS .  Kesimpulan  dari  hasil analisis  yang  dilakukan  dapat  diketahui  bahwa    LAK,  AKO,  ROE  dan  ROA  mempunyai  pengaruh secara simultan terhadap RS .

## Pengaruh Laba Akuntansi Terhadap Return Saham
Hipotesis kedua menyatakan laba akuntansi berpengaruh  signifikan terhadap return saham. Hal ini  dapat  dilihat  dari  hasil    Uji  t  pada  bab  sebelumnya.  ini  menunjukan  bahwa  informasi  laba
Maria Verensiana Uhus, Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi, Return On Equity , Dan Return On Asset Terhadap Return Saham
memberikan reaksi yang positif kepada mereka yang melakukan investasi pada perusahaan LQ 45. Hal ini  dapat  membawa  dampak  yang  baik  bagi  perusahaan  tersebut.  Dampak  yang  terjadi  jika  laba akuntansi  mengalami  kenaikan    atau  stabil  akan  mempengaruhi  investor  dan  otomatis  dapat meningkatkan minat investor untuk melakukan investasi.
Hasil  Peneliti  didukung  dengan  teori  yang  menyatakan  bahwa  laba  akuntansi    merupakan parameter utama yang menjadi perhatian investor sebelum melakukan investasi.  Semakin  tinggi laba akuntansi  suatu  perusahaan  maka  kemampuan  perusahaan  dalam  membagi  dividen  juga  semakin tinggi  otomatis  ini punya  pengaruh  kepada RS. jika  LAK meningkat   maka harga saham juga akan semakin tinggi dan return yang diperoleh perusahaan  juga akan meningkat Saputra dan Ida (2016).
Gilbert (2016), Nasikah 2017, Linda dkk 2018, menyatakan LAK mempunyai pengaruh   terhadap RS Namun bertolak dengan penelitian  Khairunnisa, 2016:  yaitu  LAK tidak dapat pengaruh terhadap RS Pengaruh Arus Kas Operasi Terhadap Return Saham
Hipotesis ketiga yang  menyatakan bahwa  Arus kas operasi berpengaruh  signifikan terhadap return saham. hal  ini dapat dilihat dari uji t bab sebelumnya. Artinya arus kas operasi adalah salah satu informasi yang ada dalam laporan keuangan dan diperhatikan oleh seorang  investor dan calon investor  sebelum  melakukan  investasi.  Arus  kas  operasi  bernilai  positif  akan  mencerminkan keberhasilan  suatu  perusahaan  dalam  mengelola  operasi  bisnis  utamanya,  dan  hal  inipun  akan berpengaruh terhadap return saham yang akan diterima oleh seorang  investor. Jika arus kas operasi pada perusahaan LQ 45 stabil akan menyebabkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  kas dari  kegiatan  operasi  normal    dan  perusahaan  dapat  dikatakan  baik  .hal  ini    menyebabkan  Minat investor untuk melakukan investasi pada perusahaan tersebutmeningkat.
Hal ini di dukung dengan teori yang menyatakan bahwa Arus kas operasi merupakan elemen yang penting yang di perlukan investor dalam mengambil keputusan investasi. Apabila Semakin  tingi arus kas operasi maka kemampuan perusahaan dalam menghasilkan kas dari kegiatan operasi normal perusahaan dapat dikatakan baik. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Nurchayati dkk 2017, haris dkk, 2018 dan khairunisa,2016 yang menyatakan bahwa arus kas operasi berpengaruh terhadap Return saham. namun bertolak belakang dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh rizal dan selvia, 2016 yang mengatakan bahwa arus kas operasi tidak berpengaruh terhadap return saham.
Kesimpulan  dari hasil  analisis  yang dilakukan dapat  diketahui bahwa  a  Jika  arus  kas  operasi pada suatu perusahaan  stabil akan menyebabkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  kas
Maria Verensiana Uhus, Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi, Return On Equity , Dan Return On Asset Terhadap Return Saham
dari  kegiatan  operasi  normal    dan  perusahaan  dapat  dikatakan  baik  .  hal  ini    menyebabkan  Minat investor untuk melakukan investasi pada perusahaan tersebut meningkat.

## Pengaruh ROE Terhadap RS
Hipotesis keempat  menyatakan bahwa Return On Equity tidak berpengaruh  terhadap return saham Hal tersebut dapat dilihat dari uji t pada bab sebelumnya. Disini menunjukan bahwa hasil rata- rata pertahun pada perusahaan LQ 45 menyebabkan perputaran pada Return On Equity tidak stabil. Ini akan membawa dampak yang kurang baik bagi investor karena investor akan melakukan investasi pada suatu  perusahaan jika Return On Equity meningkat. Tetapi yangterjadi  pada perusahan LQ 45 perputaran Return  On  Equity tidak  stabil  menyebabkan  minat  investor  untuk  melakukan  investasi berkurang.
Wiagustini  (2010) ROE dapat  menjadi  besar  oleh  karena  labanya  meningkat  atau  modalnya Modal  menurun  pada  suatu  perusahaan  memungkinkan  untuk  perusahaan  tersebut  berhutang. Namun hasil penelitian menunjukkan bahwa return on equity tidak berpengaruh terhadap return saham berarti  tinggi  rendahnya return  on  equity tidak  akan  mempengaruhi  investor  dalam  pengambilan keputusan investasinya, karena apabila perusahaan mampu mengelola modalnya dengan baik maka akan  mampu  menghasilkan  profit.  Maka  tidak  semua  perusahaan  yang  modalnya  menurun  akan berpengaruh pada return saham perusahaan tersebut.
Hasil  tersebut  di  dukung  oleh  Pandu  (2016)    menyatkan  bahwa ROE Secara  parsial  tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap R S, mengatakan bahwa  setiap perubahan pada nilai ROE tidak mengakibatkan  perubahan  secara  signifikan  pada  nilai R S. Return  On  Equity merupakan  rasio  yang menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari modal sendiri dan hal ini terjadi karena modal  yang  digunakan tidak mampu memberikan  keuntungan  yang besar bagi perusahaan, artinya pengelolaan dana modal dapat dikatakan tidak efisien, karena dana ekuitas yang besar tidak diikuti dengan keuntungan yang besar.

## Pengaruh ROA Terhadap RS
Hipotesis  kelima  menyatakan  bahwa ROA tidak mempunyai  pengaruh terhadap RS .  Hal tersebut  dapat  dilihat  dari  uji  t  pada  bab  sebelumnya.  Disini  menunjukan  bahwa  hasil  rata-rata pertahun pada perusahaan LQ 45 yang menyebabkan perputaran asset tidak menghasilkan laba yang stabil  dan Ini akan berdampak kurang baik bagi perusahaan maupun investor.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ningsih,  dkk  (2018)  yang menyatakan bahwa Return  On  Asset tidak mempunyai  pengaruh terhadap RS . Hasil penelitian  ini membuktikan  bahwa  suatu  perusahaan  yang  tidak  memperoleh  laba  dan  mengalami  penurunan
Maria Verensiana Uhus, Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi, Return On Equity , Dan Return On Asset Terhadap Return Saham
membuat investor kurang tertarik untuk menanamkan (investasi) dananya pada perusaaan tersebut, maka return saham  menurun.    Namun  bertentangan  dengan  penelitian  ningsih  dkk  2018  yang menyatakan bahwa ROA mempunyai pengaruh terhadap RS tetapi bertentangan juga dengan   Vera dkk (2015) yang menyatakan bahwa Return On Asset tidak berpengaruh  signifikan terhadap return saham. Tidak signifikannya return on assets terhadap return saham menunjukkan bahwa investor tidak terlalu memperhatikan return  on assets dalam  keputusannya  berinvestasi.  ROA memiliki  kelemahan yaitu cenderung berfokus pada  tujuan jangka pendek dan bukan tujuan jangka panjang.  ROA tidak menunjukkan  prospek  ke  depan  atas  perusahaan  sehingga  investor  tidak  dapat  meramalkan keuntungan  yang  akan  diperoleh  di  masa  depan.  Namun  penelitian  ini  bertolak  belakang  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Lokorda  dan  Heny  (2016)  yang  menyatakan Return  On  Asset berpengaruh  signifikan terhadap return saham.

## KESIMPULAN
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh laba akuntansi, arus kas operasi, return on equity (ROE), return on asset (ROA) terhadap return saham. Berdasarkan pengujian dan penjelasan di simpulkan bahwa secara simultan Laba akuntansi, arus kas operasi, return on equity (ROE), return on asset (ROA)  berpengaruh  terhadap return saham  perusahaan  LQ  45.  Hal  ini  menunjukan  bahwa informasi  laba akuntansi,  arus  kas  operasi, return on  equity (ROE), return  on  asset (ROA) merupakan informasi yang diperlukan oleh investor dalam mengambil keputusan sebelum melakukan investasi. Sedangkan Laba akuntansi, Arus kas operasi secara berpengaruh dan signifikan terhadap return saham perusahaan LQ 45 yang terdaftar di BEI periode 2016-2018. Dan Return on equity (ROE), Return on asset (ROA) secara parsial tidak  berpengaruh terhadap return saham perusahaan LQ 45 yang terdaftar di BEI periode 2016-2018.

## Daftar Pustaka
Aisah,  A.,  &  Mandala,  K.  (2016).  Pengaruh  Return  on  Equity,  Earning  Per  Share,  Firm  Size  Dan Operating Cash Flow Terhadap Return Saham. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 5 (11), 254691.
Anwar,  Marryam.  (2016) Impact  of  firms  Performance on  stock  returns  evidence  From  Listed  companies  of FTSE  100  Index  London,UK.Jurnal.  The  Univers  Ity  Of  Lahore:  Pakistan.  (Online), ( http://globalijournals .  org/GJMBR-Volume  16/15-  Impact-of-firms-performance.pdf), diakses  11 November 2018.
Dwi, Martani. (2012), Akuntansi  keuangan Menengah: Berbasis PSAK. Jakarta:Salemba Empat Darmadji, T dan Fakrudin. M. H, (2012). Pasar modal di Indonesia . Edisi ketiga. Salemba Empat: Jakarta. Fahmi, Irham. (2015). Manajemen Investasi Edisi 2. Jakarta: Salemba Empat.
Maria Verensiana Uhus, Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi, Return On Equity , Dan Return On Asset Terhadap Return Saham
Gilbert dkk  (2016).  Pengaruh  Laba  Akuntansi, dan  Arus  Kas  Operasi  Terhadap Return Saham  Pada Perusahaan  Manufaktur  SektorIndustri  Barang  Konsumsi  yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal  Emba.  Universitas  Sam  Ratulangi  Manado.  Vol.5  N0  1.  (Online), ( https://media.neliti.com/media/publications/128832-ID-pengaruh -laba-akuntansi-dan-arus-kas- ope.pdf ), diakses 11 September 2018. Halim, Abdul. (2015). Analisis investasi dan di asset keuangan , mitra wacana Media. Jogiyanto, Hartono. (2014) . Teori Portofolio dan Analisis Investasi . Edisi 8 BPFE:Yogyakarta. Kartikahadi,dkk. (2012). Akuntansi Keuangan Berdasarkan SAK Berbasis    IFRS .Salemba empat.Jakarta Linda  A  Razak,  dan  Rahmi  Syafitri.  (2018).  Laba  akuntansi,  total  arus  kas  dan Net  Profit  Margin berpengaruh Terhadap Return Saham pada Perusahaan Otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Jurnal Akun Nabelo: Jurnal Akuntansi Netral, Akuntabel, Objektif Volume 1/Nomor 1/Juli 2018
Nasikah,  Durotin.  2017.  Pengaruh  leverage,  Komponen Arus  kas,  Laba Akuntansi Terhadap  Return saham Di Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di bursa efek Indonesia periode 2013-2015. Jurnal. Universitas Nusantara PGRI Kediri. (Online), ( http://simki.unpkrdiri.ac.id/mahasiswa/file- artikel/2017/bcd635b2ed7cbfbd49cc0feee7d.pdf ), diakses 20 Oktober 2018. Ningsih Hikmawati , Adi Wiratno, Suyanto ,Darmansyah, 2018  Pengaruh Return On Assets , Return On Equity , Debt To Equity Ratio , Inflasi, Dan Suku Bunga Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia (Studi Empiris Pada Perusahaan Secondary Sectors Periode 2010-2015) Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan Vol. 6 No. 1, April 2018 pg. 063- 076 STIE Kesatuan ISSN 2337 – 7852.
Pandu Dewanthoro. (2016). pengaruh Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), Earning Per Share (EPS), dan Net Profit Margin (NPM) terhadap Return Saham perusahaan sekotor Properti dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia. https://dspace.uii.ac.id/bitstream/handle/123456789/7589/08%20naskah%20publikas i.pdf?sequence=12&isAllowed=y
Saputra,  Kurnia  Adi  dan  Ida  Bagus  Putra  Astika.  (2016).  Pengaruh  Informasi  Laba  Akuntansi  dan Informasi Corporate  Social  And  Responsibility Pada Return Saham  (Studi  Pada  Perusahaan Pertambangan Di BEI). Jurnal Akuntansi Universitas Udayana. Tandelin dkk (2010). Portofolio dan investasi :teori dan aplikasi kanisius: Yogyakarta.