## Gorontalo Accounting Journal
https://jurnal.unigo.ac.id/index.php/gaj Vol. 5, No. 1, April 2022 P-ISSN: 2614-2074, E-ISSN: 2614-2066 Nationally Accredited Journal, Decree No.36/E/KPT/2019 Sinta 4
Analisis Rasio Likuiditas, Solvabilitas, Dan Profitabilitas Terhadap Harga Saham Dengan Earning Per Share (EPS) Sebagai Variabel Moderasi
Risal Rinofah 1 , Pristin Prima Sari 2 , Novita Sari 3 1,2,3 Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa/ Jl. Kusumanegara No.157, Muja Muju, Kec. Umbulharjo, Kota Yogyakarta, Daerah Istimewa Yogyakarta 55165/Indonesia Email: risal.rinofah@ustjogja.ac.id 1 , pristin.primas@ustjogja.ac.id 2 , novitaaa726@gmail.com 3
Citation: Rinofah, R., Sari, P. P & Sari, N. (2022). Analisis Rasio Likuiditas, Solvabilitas, Dan Profitabilitas  Terhadap  Harga  Saham  Dengan Earning  Per  Share (EPS)  Sebagai  Variabel Moderasi. Gorontalo Accounting Journal , 5(1), 29 – 41. DOI: 10.32662/gaj.v5i1.1879

## Artikel info
Artikel history: Received: 02-12-2021
Revised: 19-03-2022 Accepted: 30-03-2022
Abstract. This  study  aims  to  analyze  the  effect  of  liquidity, solvency, and profitability on stock price with Earning Per Share (EPS) as a moderation variable. The population of this research is Food  and  Bavarage  subsector  companies  which  is  listed  in Indonesian Stock Exchange period 2016-2020. The method in this study used quantitative approach. The sampling technique used was purposive sampling based on certain criteria. The research sample  was  obtained  through  purposive  sampling  method  and resulted in 16 companies so that the sample of this study was 80 sample  which  became  the  object  of  research.  The  analytical methods  used  in  this  research  are  descriptive  statistics,  the classic  assumption  test,  F  test,  t  test,  multiple  regression analysis,  and  residual  test  for  moderating  variable.  The  result showed that partially profitability ratio have significant effect on stock price. Meanwhile liquidity and solvency ratio does not have significant  effect  on  stock  price.  Simultaneously,  CR,  DER,  and ROA affected on stock price.  The result from residual test showed that Earning Per Share (EPS) unable to moderate CR, DER, and ROA on stock prices .
Abstrak. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh rasio  likuiditas,  solvabilitas,  dan  profitabilitas  terhadap  harga saham  dengan  Earning  Per  Share  (EPS)  sebagai  variabel moderasi.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan subsektor  food  and  bavarage  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2016-2020. Metode dalam penelitian ini yaitu menggunakan  pendekatan  kuantitafif.  Teknik  pengambilan sampel  menggunakan  teknik  purposive  sampling  yaitu  teknik pengambilan  sampel  berdasarkan  suatu  kriteria  tertentu. Jumlah  sampel  pada  penelitian  ini  adalah  16  perusahaan sehingga data sampel pada penelitian ini berjumlah 80. Metode analisis  data  menggunakan  statistik  deskriptif,  uji  asumsi klasik,  uji  t,  uji  F,  analisis  regresi  berganda,  dan  uji  residual untuk  variabel  moderasi.  Berdasarkan  hasil  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  secara  parsial  rasio  profitabilitas
berpengaruh signifikan terhadap harga saham, sedangkan rasio likuiditas  dan  solvabilitas  secara  parsial  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham.  Secara  simultan  rasio likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hasil pengujian uji residual menunjukkan  bahwa  Earning  Per  Share  (EPS)  tidak memoderasi pengaruh antara rasio likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas terhadap harga saham. Keywords: Liqudity; Solvency; Stock Prices Coresponden author: Email: novitaaa726@gmail.com

## Pendahuluan
Saat  ini  investasi  memegang  peranan  yang  penting  dalam  keberlangsungan kegiatan perekonomian, karena investasi merupakan salah satu sumber modal yang dapat  mendorong  kegiatan  perekonomian.  Perusahaan  yang  ingin  meningkatkan laba  perusahaannya  dapat  berinvestasi  pada  saham  di  pasar modal.  Pasar  modal merupakan pertemuan antara pihak yang memiliki kelebihan modal dengan pihak yang membutuhkan dana melalui perdagangan sekuritas. Pasar modal juga dapat diartikan  sebagai  pasar  untuk  memperjualbelikan  sekuritas  yang  umumnya memiliki  umur  lebih  dari  satu  tahun,  seperti  saham,  obligasi,  dan  reksa  dana Tandelilin (2017: 25).
Menurut  undang-undang  pasar  Modal  No.8  tahun  1995  pasar  modal  adalah kegiatan  yang  berkaitan  dengan  penawaran  umum  dan  perdagangan  efek, perusahaan publik yang menerbitkan efek, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan  efek.  Instrumen  keuangan  yang  diperdagangkan  di  pasar  modal  adalah instrumen jangka panjang seperti saham dan obligasi (dengan jangka waktu lebih dari 1 tahun) dan berbagai derivatif seperti opsi, reksa dana, waran, dan right.
Dalam  aktivitas  pasar  modal,  harga  saham  merupakan  faktor  yang  sangat penting dan perlu diperhatikan oleh para investor karena harga saham menunjukan prestasi emiten. Harga saham juga menunjukan nilai perusahaan, dengan semakin tinggi harga saham suatu perusahaan maka tinggi pula nilai perusahaan tersebut dan sebaliknya (Firdaus, 2013:3) dalam Novianti (2015).
Sebelum  melakukan  jual  beli  saham,  investor  biasanya  melakukan  evaluasi untuk  melihat  apakah  saham  yang  dijual  dapat  memberikan  keuntungan  atau kerugian bagi mereka. Ada tiga cara untuk menganalisis harga saham dan memilih saham, yaitu  analisis  teknikal, fundamental,  dan  informasional.  Dalam penelitian ini, penulis menggunakan metode analisis fundamental sebagai alat analisis saham.
Menurut  Jogiyanto  (2017)  analisis  fundamental  adalah  analisis  yang menggunakan  data  dari  laporan  keuangan  seperti  laba,  penjualan,  dividen  yang dibayar, dan lain sebagainya). Laporan keuangan perusahaan merupakan sumber pokok  untuk  menentukan  investasi  dalam  bentuk  saham  melalui  pendekatan fundamental.  Guna  memberikan  informasi  mengenai  kondisi  keuangan  suatu perusahaan kepada calon investor maupun investor, setiap perusahaan yang sudah go public akan mempublikasikan laporan keuangan setiap periode. Menurut Kasmir (2016:110) rasio keuangan perusahaan diklasifikasikan menjadi 6 kelompok yaitu Rasio  Likuiditas,  Rasio  Solvabilitas,  Rasio  Aktiviti,  Rasio  Profitabilitas,  dan  Rasio Pertumbuhan,  dan  Rasio  Penilaian.  Dalam  penerapan  analisis  rasio  keuangan, beberapa rasio yang dipakai dalam penelitian ini yaitu rasio Likuiditas, Profitabilitas, dan  Solvabilitas.  Rasio  tersebut  dapat  membantu  peneliti  dalam  menganalisa
laporan  keuangan.  Rasio  likuiditas  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah Current Ratio (CR), rasio solvabilitas yang digunakan dalam penelitian ini yaitu Debt to Equity Ratio (DER), dan rasio profitabilitas yang digunakan dalam penelitian ini adalah Return on Assets (ROA). Earning Per Share (EPS) atau pendapatan per saham adalah bentuk pemberian keuntungan yang diberikan kepada para pemegang saham dari setiap lembar saham yang  dimiliki. Earning  Per  Share (EPS)  bisa  menggambarkan  pengembalian  modal untuk setiap satu lembar saham dan kinerja perusahaan. Earning Per Share (EPS) merupakan  variable  yang  sangat  perlu  dipertimbangkan.  Karena  itu Earning  Per Share (EPS)  dalam  penelitian  ini  diduga  dapat  menjadi  variabel  moderasi  yang mempengaruhi rasio likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas terhadap saham.
Berdasarkan data sepanjang sembilan bulan pertama tahun 2017, tercatat tiga dari  empat  emiten  terbesar  di  sub  sektor  makanan  dan  minuman  mencatatkan pelemahan pertumbuhan laba bersih. Keempat emiten tersebut adalah PT Indofood CBP  Sukses  Makmur  Tbk  (ICBP),  PT  Indofood  Sukses  Makmur  Tbk  (INDF),  PT Mayora Indah Tbk (MYOR), dan PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk (ULTJ). Melemahnya kinerja keuangan tidak banyak berdampak pada kinerja harga saham  keempat  emiten  tersebut.Kecuali  saham  PT  Indofood  Sukses  Makmur  Tbk (INDF),  harga  saham  terus  naik  sepanjang  tahun  2017.  PT  Indofood  CBP  Sukses Mamur Tbk (ICBP) dan saham lainnya naik 3,8%, PT Mayora Indah Tbk (MYOR) naik 22,8%,  dan  PT  Ultra  Milk  Industry  Tbk  (ULTJ)  naik  13,3%.  Bobot  sektor  barang konsumsi tampaknya mempengaruhi kinerja harga sahamnya. Hingga akhir tahun 2016, sektor barang konsumsi menyumbang 22,42% dari nilai pasar IHSG, kedua setelah  sektor  jasa  keuangan  sebesar  25,4%.  Oleh  karena  itu,  ketika  IHSG diperkirakan akan bullish seperti tahun sebelumnya, sektor barang konsumsi akan diburu oleh para pelaku pasar, agar tidak “ketinggalan kereta” ketika IHSG benar - benar kencang, dan kinerja keuangan akan tertahan. CNBC Indonesia (2018) Teori  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu Signaling  Theory (Teori Pensinyalan)  dimana  teori  ini  menekankan  pentingnya  informasi  yang  akan dikeluarkan perusahaan sebagai alat analisis investor dalam mengambil keputusan yang berhubungan dengan investasi. Info tersebut dapat berupa informasi akuntansi maupun non akuntansi yang terdapat pada laporan keuangan.
Penelitian  yang  diteliti  oleh  Kohansal  et  al.,  (2013),  Octaviani  &  Komalasarai (2017),  Nuel  (2015),  Meythi  et  al.  (2011),  Saida  Hanum  (2018),  Zulkarnain  et  al. (2019) dan Christine & Aprilia (2021) yang menyimpulkan bahwa likuiditas atau CR tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Sedangkan  penelitian  ini bertentangan  dengan  penelitian yang  ditemukkan  oleh  Saputri  &  Soekotjo  (2016), Darmawan (2016) bahwa likuiditas atau CR berpengaruh terhadap harga saham.
Penelitian mengenai rasio solvabilitas yang ditemukan oleh Saputri & Soekotjo (2016) dan Sitinjak et al., (2020) menemukan bahwa rasio solvabilitas berpengaruh terhadap  harga  saham.  Sedangkan  hasil  berbeda  didpat  dari  penelitian  yang dilakukan oleh Susanto (2013), Wuryaningrum & Anindhyta Budiarti (2015), Arifin & Agustami (2017), Mukhtasyam et al. (2020), dan Candra & Wardani (2021) bahwa solvabilitas atau DER tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Hasil  penelitian  dari  Rusli  &  Dasar  (2014),  Anjarwati  (2015),  Dewi  (2015)  , Muhammad & Rahim (2015), Allozi & Obeidat (2016), dan Mukhtasyam et al. (2020) bahwa  profitabilitas  atau  ROA  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham. sedangkan menurut Ramadhani & Zannati (2018) menemukan bahwa profitabilitas tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Berbagai hasil dalam penelitian dan research gap penelitian sebelumnya terkait rasio likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas, terhadap harga saham sudah banyak dilakukan. Akan tetapi hasilnya tidak konsisten, karena perbedaan jenis bisnis dan
karakteristik industri bisa mempengaruhi hasil yang tidak konsisten dari penelitian. Maka  dari  itu  penelitian  ini  menarik  untuk  di  teliti  kembali  dan  menambahkan variabel EPS ( Earning Per Share ) sebagai variabel moderasi.
Berdasarkan uraian latar belakang tersebut, rumusan masalah dalam penelitian ini  yaitu  (1)  apakah  rasio  likuiditas  berpengaruh  terhadap  harga  saham  di perusahaan subsektor food and beverage (2) apakah rasio solvabilitas berpengaruh terhadap harga saham di perusahaan subsektor food and beverage (3) Apakah rasio profitabilitas berpengaruh terhadap harga saham di perusahaan subsektor food and beverage  (4)  apakah  rasio  likuiditas,  solvabilitas,  dan  profitabilitas  berpengaruh secara simultan terhadap harga saham di perusahaan subsektor food and beverage (5)  apakah  Earning  Per  Share  (EPS)  memoderasi  hubungan  rasio  likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas terhadap harga saham di perusahaan subsektor food and beverage

## Pengaruh Rasio Likuiditas Terhadap Harga Saham
Untuk  mengukur  likuiditas  suatu  perusahaan,  dalam  penelitian  ini menggunakan Current Ratio . Current Ratio sebagai indikator dari likuiditas karena rasio  tersebut  merupakan  rasio  yang  mengukur  tingkat  kemampuan  perusahaan dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  yang  telah  jatuh  tempo.  Hasil penelitian dari rasio likuiditas yang ditemukan oleh Darmawan (2016) menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham. Sedangkan menurut  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Octaviani  &  Komalasarai  (2017)  dan Christine  &  Aprilia  (2021)    menemukan  bahwa  likuiditas  tidak  berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
H 1 : Rasio Likuiditas Berpengaruh Positif terhadap Harga Saham Pengaruh Rasio Solvabilitas Terhadap Harga Saham
Untuk  mengukur  solvabilitas  perusahaan,  dalam  penelitian  ini  menggunakan Debt to Equity Ratio (DER). Debt to Equity Ratio (DER) sebagai indikator dari rasio solvabilitas karena rasio tersebut merupakan rasio yang digunakan untuk menilai utang  dengan  ekuitas.  Rasio  ini  digunakan  untuk  mengetahui  jumlah  yang disediakan peminjam (kreditur) dengan pemilik perusahaan. Penelitian yang diteliti oleh Saputri & Soekotjo (2016) dan Sitinjak et al., (2020) menemukan bahwa rasio solvabilitas  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Sedangkan  penelitian  yang dilakukan oleh Wuryaningrum & Anindhyta Budiarti (2015) dan Mukhtasyam et al., (2020),  menemukan bahwa solvabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
H 2 : Rasio Solvabilitas berpengaruh Negatif Terhadap Harga Saham Pengaruh Rasio Profitabilitas Terhadap Harga Saham
Untuk mengukur profitabilitas perusahaan dalam penelitian ini menggunakan Return on Assets . Return on Assets sebagai indikator dari rasio profitabilitas karena rasio tersebut merupakan rasio yang menunjukkan hasil return atas jumlah asset yang  digunakan  dalam  perusahaan.  Dengan  demikian  dapat  dikatakan  suatu perusahaan dengan tingkat Return on Assets (ROA) yang tinggi akan menarik minat investor  untuk  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  tersebut,  karena perusahaan  tersebut  dianggap  dapat  menghasilkan  laba  yang  tinggi  dan  pada akhirnya  akan  berdampak  positif  terhadap  nilai  dividen  yang  akan  diterima  oleh pemegang  saham  perusahaan  tersebut,  maka  akan  berpengaruh  terhadap  harga saham  di  pasar  modal.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Dewi  (2015)  menunjukan bahwa  profitabilitas  secara  signifikan  berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham. sedangkan menurut Ramadhani & Zannati (2018) menemukan bahwa profitabilitas tidak berpengaruh terhadap harga saham.
H 3 : Rasio Profitabilitas Berpengaruh Positif Terhadap Harga Saham
H 1 H 4 H 5 H 3 H 2
Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Profitabilitas,  Dan  Solvabilitas  Terhadap  Harga Saham
Harga  saham  mencerminakan  nilai  dari  suatu  perusahaan.  Jika  suatu perusahaan  memiliki  prestasi  yang  baik,  maka  saham  perusahaan  tersebut  akan semakin  banyak  diminati oleh  para  investor.  Pencapaian  tersebut  dapat dilihat  di dalam laporan keuangan yang di publikasikan oleh emiten. penelitian yang diteliti oleh  Fahlevi  (2013),  Wuryaningrum  &  Anindhyta  Budiarti  (2015),    Octaviani  & Komalasarai  (2017),  Manullang  et  al.,  (2019)  yang  menunjukkan  bahwa  rasio likuiditas,  solvabilitas,  dan  profitabilitas  berpengaruh  positif  secara  simultan terhadap harga saham.
H 4 : Rasio Likuiditas, Profitabilitas, Dan Solvabilitas Secara Simultan Berpengaruh Positif Terhadap Harga Saham Pengaruh Earning  Per  Share (EPS)  Dalam  Memoderasi  Hubungan  Rasio Likuiditas, Solvabilitas, Dan Profitabilitas Terhadap Harga Saham Earning Per Share (EPS) biasanya digunakan untuk melihat keuntungan dengan dasar  saham.  Bagi  investor  informasi  EPS  merupakan  informasi  yang  dianggap paling  mendasar  dan  berguna,  karena  bisa  menggambarkan  prospek earning perusahaan  di  masa  depan  Tandelilin  (2017). Semakin  tinggi  rasio  likuditas  dan Earning  Per Share (EPS), maka  akan semakin baik bagi investor. Semakin rendah rasio solvabilitas maka akan semakin baik dan menarik bagi para investor. Debt to Equity  Ratio (DER)  yang  tinggi  mempunyai  dampak  yang  buruk  terhadap  kinerja perusahaan karena tingkat hutang yang semakin tinggi berarti beban bunga akan semakin  besar,  yang  berarti  mengurangi  keuntungan  dan  berpengaruh  terhadap minat  investor  untuk  membeli  saham  pada  perusahaan  tersebut  begitupun sebaliknya.  Semakin  tinggi  rasio  profitabilitas  dan Earning  Per  Share (EPS)  maka akan  menarik  minat  para  investor.  Penelitian  yang  ditemukan  oleh  Haryanti  & Murtiasih  (2019)  menemukan  bahwa  EPS  tidak  memoderasi  hubungan  antara likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas terhadap harga saham.
H 5 : Earning  Per  Share (EPS)  Dalam  Memoderasi  Hubungan  Rasio  Likuiditas, Solvabilitas, Dan Profitabilitas Berpengaruh Negatif  Terhadap Harga Saham

## Kerangka Pemikiran
Penelitian ini menggunakan  variabel independen yaitu likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas dan variabel dependen yaitu harga saham dan variabel moderasi yaitu Earning Per Share (EPS). Kerangka konseptual dalam penelitian ini yaitu:

## Gambar 1. Kerangka Konseptual
Likuiditas (X 1 )
Solvabilitas (X 2 ) Harga Saham (Y)
Profitabilitas (X 3 ) Earnings Per Share
(Z)

## Metode Penelitian
Pendekatan  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  kuantitatif  berbentuk asosiatif  yang  bertujuan  untuk  mengetahui  hubungan  antara  dua  variabel  atau lebih. Dalam penelitian ini terdapat tiga jenis variabel: variabel dependen yaitu harga saham , variabel independen yaitu CR, DER, dan ROA, dan variabel moderasi yaitu EPS.
Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  laporan  keuangan perusahaan  subsektor food  and  beverage yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) periode 2016 sampai 2020. Jumlah perusahaan yang terdaftar selama periode penelitian  sebanyak  35  perusahaan.  Adapun  sampel  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  perusahaan  subsektor food  and  beverage yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2016  sampai  2020.  Pada  penelitian  ini  pengambilan sampelnya  menggunakan  teknik Purposive  sampling yaitu  teknik  pengambilan sampel berdasarkan suatu kriteria tertentu.
Adapun kriteria yang dimaksud dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Perusahaan  subsektor food  and  beverage yang  terdaftar  berturut-turut  di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2016-2020.
2. Perusahaan  menerbitkan  laporan  keuangan  dengan  tanggal  tutup  buku  31 Desember dan telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik serta mencantumkan laporan yang dibuat oleh auditor independen.
3. Perusahaan  yang  laporan  keuangannya  harus  memiliki  data  yang  lengkap, dalam penelitian ini data yang dibutuhkan adalah rasio keuangan atau faktor- faktor untuk menghitung rasio keuangan.
4. Laporan keuangan perusahaan tidak mengalami rugi pada periode tertentu. Dalam penelitian ini data yang digunakan adalah data sekunder. Data sekunder ini dikumpulkan dengan menggunakan metode dokumentasi atau menelusuri data historis. Data dalam penelitian ini diambil dari laporan keuangan perusahaan yang telah  diaudit  dan  dirilis  oleh  auditor  independen.  Data  tersebut  dapat  diperoleh dengan mengunjungi beberapa situs resmi seperti Bursa Efek Indonesia (BEI) yaitu www.idx.co.id , situs resmi untuk data harga saham www.finance.yahoo.com . Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian:
Uji Asumsi Klasik
a) Uji Normalitas
Ghozali (2018), uji normalitas bertujuan untuk mengetahui apakah model regresi variabel  penganggu  atau  residual  memiliki  distribusi  normal  atau  tidak.  Uji normalitas dilakukan dengan teknik analisis Kolmogorov-Smirnov melalui alat bantu komputer program IBM SPSS versi 25.
b) Uji Multikolinearitas
Bertujuan  untuk  mengetahui  adanya  multikolinearitas  dengan  melihat  nilai Varians  Inflation Factor (VIF) dan nilai tolerance yang diuji menggunakan program SPSS.
c) Uji Heteroskedastisitas
Uji  ini  memiliki  tujuan  untuk  mengetahui  apakah  model  regresi  terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu ke pengamatan lainnya.
d) Uji Autokorelasi
Bertujuan untuk melihat apakah terjadi korelasi antara suatu periode t dengan periode sebelumnya (t-1).

## Pengujian Hipotesis
a) Uji Parsial (t-test)
Uji  t  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel  independen  terhadap variabel dependen secara individu.
b) Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui seberapa besar kemampuan semua variabel bebas (independen) dalam menjelaskan varians dari variabel terikatnya.
c) Uji Residual
Uji residual digunakan karena uji interaksi dan uji nilai selisih absolut memiliki trend  multikolinearitas  yang  tinggi  antar  variabel  independen,  dan  hal  ini  akan melanggar asumsi klasik regresi ordinary least squares (OLS).

## Hasil Dan Pembahasan
Hasil Penelitian Pengujian Hipotesis
Tabel 2. Uji Koefisien Determinasi R 2 Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 0.650 a 0.423 0.400 25.35931 a. Predictors: (Constant), ROA, CR, DER Sumber : Output IBM SPSS Statistics 25 Data yang diolah, 2021
Dari output tabel 2, didapatkan nilai Adjusted R Square (Koefisien determinasi) sebesar  0,400  yang  artinya  variabel  independen  yaitu Current  Ratio (CR), Debt  to Equity  Ratio (DER),  dan Return  on  Assets (ROA)  berpengaruh  terhadap  variabel dependen  yaitu  harga  saham  sebesar  40%.  Sedangkan  sisanya  sebesar  60% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain.
Tabel 3. Uji Signifikansi Pengaruh Parsial (Uji t) Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) -15.235 22.905 -0.665  0.508 CR -1.455 6.158 -0.031 -0.236  0.814 DER 19.418 16.060 0.160 1.209  0.230 ROA 161.341 21.876 0.649 7.375  0.000 a. Dependent Variable: HARGA SAHAM Sumber : Output IBM SPSS Statistics 25 Data yang diolah, 2021
Berdasarkan tabel 3, hasil uji t untuk variabel likuiditas yang diproyeksikan oleh Current Ratio (CR) mempunyai signifikansi 0,814 yang berarti lebih besar dari 0,05 dan nilai t hitung -0,236 < t tabel 1,99167 maka H 1 ditolak .
Hasil uji t untuk varibel solvabilitas yang diproyeksikan oleh Debt to Equity Ratio (DER) mempunyai signifikansi 0,230 yang berarti lebih besar dari 0,05 dan nilai t hitung 1,209 < t tabel maka H 2 ditolak .
Hasil uji t untuk variabel profitabilitas yang diproyeksikan oleh Return on Assets (ROA) mempunyai signifikansi 0,000 yang berarti lebih kecil dari 0,005 dan nilai t hitung 7,375 > t tabel 1,99167 maka H 3 diterima .
Tabel 4. Uji Pengaruh Simultan (Uji F) ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1  Regression 35803.981 3 11934.660 18.558  0.000 b Residual 48875.171 76 643.094 Total 84679.152 79 a. Dependent Variable: HARGA SAHAM b. Predictors: (Constant), ROA, CR, DER
Sumber : Output IBM SPSS Statistics 25 Data yang diolah, 2021
Berdasarkan  tabel  4,  diketahui  nilai  F  hitung  adalah  18,743  dan Sig 0,000. Karena nilai F hitung 18,743 > F tabel 2,719 dan nilai Sig 0,000 < 0,05. Hal tersebut menunjukkan  bahwa  likuiditas,  solvabilitas,  dan  profitabilitas  secara  simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Tabel 5. Uji Signifikansi EPS dalam Memoderasi Hubungan antara CR, DER, ROA
terhadap Harga Saham Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 68.696 25.1 2.737 0.008 HARGA SAHAM 1.191 0.445 0.29 2.678 0.009 a. Dependent Variable: ABSRES
Sumber : Output IBM SPSS Statistics 25 Data yang diolah, 2021
Berdasarkan tabel 5, diperoleh persamaan moderasi uji residual sebagai berikut:
| e 4 | = 68,696 + 1,191Y + e 4
Dalam  pengujian  moderasi  dengan  pendekatan  uji  residual,  suatu  variabel dikatakan  memoderasi  variabel  bebas  jika  koefisien  regresi  variabel  tak  bebas bernilai negative dan signifikan Ghozali (2018:244). Nilai koefisien dari harga saham adalah 1,191 yaitu bernilai positif. Hal ini menunjukkan bahwa variabel EPS tidak signifikan  dalam  memoderasi  hubungan  antara Current  Ratio (CR), Debt  to  Equity Ratio (DER), dan Return on Asset (ROA) terhadap harga saham.

## Pembahasan Pengaruh Likuiditas Terhadap Harga Saham
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  (uji  t)  untuk  variabel  likuiditas  yang diproyeksikan  oleh Current  Ratio (CR)  mempunyai  koefisien  signifikansi  sebesar 0,814 yang berarti lebih besar dari 0,05 dan nilai t hitung -0,236 < t tabel 1,99167 maka  H 1 ditolak.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  likuiditas  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian yang  ditemukan  oleh  Kohansal  et  al.,  (2013),  Octaviani  &  Komalasarai  (2017), Candra & Wardani (2021) dan Christine & Aprilia (2021) yang menyimpulkan bahwa likuiditas atau CR tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Sedangkan penelitian  ini  bertentangan  dengan  penelitian  yang  ditemukkan  oleh  Saputri  & Soekotjo (2016) bahwa likuiditas atau CR berpengaruh terhadap harga saham. Rasio likuiditas  menunjukkan  seberapa  besar  kemampuan  perusahaan  memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya  dengan  melihat  aktiva  lancar  perusahaan  relative terhadap utang lancarnya. Semakin besar perbandingan antara aktiva lancar dengan utang  lancar  maka  semakin  tinggi  kemampuan  perusahaan  dalam  menutupi kewajiban  jangka  pendeknya,  apabila  perusahaan  mampu  melunasi  kewajiban jangka pendeknya maka perusahaan dapat dikatakan dalam kondisi baik dan dapat meningkatkan harga saham karena investor akan tertarik dengan kondisi keuangan perusahaan seperti ini.

## Pengaruh Solvabilitas Terhadap Harga Saham
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  (uji  t)  untuk  varibel  solvabilitas  yang diproyeksikan oleh Debt to Equity Ratio (DER) mempunyai signifikansi  0,230  yang berarti lebih besar dari 0,05 dan nilai t hitung 1,209 lebih kecil dari t tabel 1,99167 maka  H 2 ditolak.  Dalam  nilai  koefisien  dan  signifikansi  tersebut  menunjukkan bahwa DER berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap harga saham. Hal ini sejalan  dengan  penelitian  yang  ditemukan  oleh  Susanto (2013),  Wuryaningrum  & Anindhyta Budiarti (2015),  Manullang et al.,  (2019)dan  Mukhtasyam et al., (2020) bahwa solvabilitas atau DER tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Dalam hasil penelitian ini solvabilitas berpengaruh tidak signifikan terhadap harga saham dan bukan berarti suatu perusahaan dapat  menentukan tingkat debt ratio setinggi  mungkin,  karena  semakin  besar debt  ratio maka  semakin  besar  risiko perusahaan dan juga investor.

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis (uji t) untuk variabel profitabilitas yang diproyeksikan  oleh Return  on  Assets (ROA)  mempunyai  signifikansi  0,000  yang berarti lebih kecil dari 0,05 dan nilai t hitung 7,375 lebih besar dari t tabel 1,99167 maka H 3 diterima. Hal ini sejalan dengan penelitian yang diteliti oleh Dewi (2015) , Muhammad  &  Rahim  (2015),  Allozi  &  Obeidat  (2016),  Sitinjak  et  al.,  (2020)  dan Mukhtasyam  et  al.,  (2020)  bahwa  profitabilitas  atau  ROA  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham.  Semakin  tinggi  nilai  profitabilitas  maka  semakin  efisien perusahaan  dalam  memanfaatkan  aktivanya  untuk  memperoleh  keuntungan sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan dimana dapat dinikmati oleh para investor  dan  membuka  kemungkinan  untuk  menarik  perhatian  para  investor- investor  baru  yang  ingin  menanamkan  modal  mereka  disana  yang  dapat meningkatkan harga pasar saham perusahaan tersebut.

## Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, dan Solvabilitas Secara Simultan terhadap Harga Saham
Berdasarkan  hasil  uji  simultan  (uji  F)  menunjukkan  bahwa  semua  variabel independen  yakni  rasio  likuiditas,  solvabilitas,  dan  profitabilitas  secara  simultan atau secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen yaitu harga saham. Berdasarkan tabel 4.12, diketahui nilai F hitung adalah 18,558 dan
Sig 0,000. Karena nilai F hitung 18,558 lebih besar dari F tabel 2,719 dan nilai Sig 0,000  lebih  kecil  dari  0,05  menunjukkan  bahwa  likuiditas,  solvabilitas,  dan profitabilitas  secara simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  pada perusahaan  subsektor  food  and  bavarage  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2016 sampai 2020. Hal ini sejalan dengan penelitian yang diteliti oleh Fahlevi (2013),  Wuryaningrum  &  Anindhyta  Budiarti  (2015),    Octaviani  &  Komalasarai (2017),  Arifin  &  Agustami  (2017)  yang  menunjukkan  bahwa  rasio  likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas berpengaruh secara simultan terhadap harga saham. Pengaruh EPS dalam Memoderasi Hubungan antara Likuiditas, Solvabilitas, dan Profitabilitas terhadap Harga Saham
Berdasarkan  hasil  penelitian  dari  uji  residual  untuk  menguji  EPS  dalam memoderasi  hubungan  antara  likuiditas,  solvabilitas,  dan  profitabilitas  terhadap harga saham diketahui nilai koefisien dari harga saham adalah 0,487 yaitu bernilai positif. Hal ini menunjukkan bahwa variabel EPS tidak signifikan dalam memoderasi hubungan antara Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), dan Return on Asset (ROA)  terhadap  harga  saham.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Saida  Hanum  (2018)  dan  Haryanti  &  Murtiasih  (2019)  yang menemukan bahwa EPS  tidak memoderasi hubungan antara likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas terhadap harga saham. Hal ini berarti dapat dikatakan bahwa EPS tidak  dapat  memperkuat  harga  saham  pada  saat  likuiditas,  solvabilitas,  dan profitabilitas sedang tinggi, dan juga EPS  tidak dapat memperlemah harga  saham pada saat likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas rendah.

## Kesimpulan Dan Saran
Hasil dari penelitian ini yaitu rasio likuiditas (CR) dan solvabilitas (DER) secara parsial tidak berpengaruh terhadap harga saham, hal ini menunjukkan bahwa jika CR meningkat, maka harga saham akan turun dan sebaliknya jika CR turun maka harga  saham  akan  naik.  Dengan  kata  lain,  kemampuan  perusahaan  dalam menggunakan aktiva lancarnya untuk membayar utang lancar tidak optimal. DER yang  tinggi  akan  berdampak  buruk,  jika  jumlah  hutang  meningkat  maka  akan menimbulkan beban bagi pihak-pihak yang terlibat, dan efeknya bagi perusahaan adalah menurunnya laba yang diperoleh. Semakin tinggi tingkat DER maka minat investor  yang  ingin  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  tersebut  akan semakin berkurang dengan tingginya hutang yang mereka asumsikan. Sedangkan rasio  profitabilitas  (ROA)  secara  parsial  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham, perusahaan sub sektor food and bavarage mampu memperoleh laba bersih per  saham  saat  memulai  usahanya.  Salah  satu  alasan  investor  membeli  saham adalah  untuk  mendapatkan  deviden,  jika  nilai  laba  per  saham  kecil  maka  kecil kemungkinan perusahaan membagikan deviden. Sehingga dapat dikatakan bahwa investor  lebih  tertarik  pada  saham  dengan  earning  per  share  yang  tinggi dibandingkan  dengan  saham  dengan  earning  per  share  yang  rendah.  Laba  per saham yang rendah cenderung menyebabkan harga saham turun. Secara simultan variabel  likuditas,  solvabilitas,  dan  profitabilitas  berpengaruh  secara  signifikan terhadap  harga  saham.  Hasil  dari  pengujian  uji  residual  menunjukkan  bahwa Earning  Per  Share (EPS)  tidak  memoderasi  pengaruh  antara  rasio  likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas terhadap harga saham.
Saran  yang  bisa  diberikan  oleh  penulis  yaitu  untuk  perusahaan  dapat  lebih memperhatikan lebih dalam pengaruh variabel profitabilitas terhadap harga saham sebagai cara untuk menarik minat investor dalam pengambilan keputusan apakah akan membeli atau tidak saham pada perusahaan tersebut. Untuk Investor, dalam mengambil keputusan dalam berinvestasi saham, para investor dan calon investor sebaiknya memperhatikan dan manganalisis kinerja keuangan perusahaan melalui
rasio  keuangan  yang  mempunyai  pengaruh  terhadap  harga  saham  sebelum menanamkan  modalnya.  Sebaiknya  dalam  penelitian  yang  akan  datang  dapat menambah  lebih  banyak  variasi  variabel  lain  yang  masih  berbasis  pada  laporan keuangan selain yang digunakan dalam penelitian ini dengan tetap berlandaskan pada penelitian terdahulu yang bisa diprediksi mempengaruhi harga saham untuk mendapatkan hasil yang lebih baik lagi. Dan juga hasil yang tidak signifikan dalam pengujian Earning Per Share (EPS) sebagai variabel moderasi dalam penelitian yang akan datang bisa menggunakan variabel lain sebagai variabel moderasi yang lebih kuat pengaruhnya yang bisa diprediksi mempengaruhi harga saham.

## Daftar Pustaka
Allozi, N. M., & Obeidat, G. S. (2016). The Relationship between the Stock Return and Financial  Indicators  (Profitability,  Leverage):  An  Empirical  Study  on Manufacturing Companies Listed in Amman Stock Exchange. Journal of Social Sciences (COES&RJ-JSS) , 5 (3), 408 – 424. http://centreofexcellence.net/J/JSS/JSS Mainpage.htm
Anjarwati,  D.  (2015).  Pengaruh  Rasio  Profitabilitas  Leverage  Dan  Nilai  Pasar Terhadap Harga Saham. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 4 (10), 1 – 16. Arifin, N. F., & Agustami, S. (2017). Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas, Profitabilitas, Rasio  Pasar,  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Harga  Saham  (Studi  Pada Perusahaan  Subsektor  Perkebunan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun  2010-2014). Jurnal  Riset  Akuntansi  Dan  Keuangan , 4 (3),  1189 – 1210. https://doi.org/10.17509/jrak.v4i3.4673
Candra,  D.,  &  Wardani,  E.  (2021).  Pengaruh  profitabilitas,  likuiditas,  solvabilitas, rasio aktivitas dan pertumbuhan perusahaan terhadap harga saham. Jurnal , 13 (2), 212 – 223.
Christine, D., & Aprilia, T. (2021). The Influence of Profitability , Technical Analysis Education and Liquidity Toward Stock Price : An Empirical Study on Banking Sector in Indonesia. Review of International Geographical Education , 11 (1), 583 – 588. https://doi.org/10.48047/rigeo.11.1.42
CNBC  Indonesia.  (2018). Saham  Barang  Konsumsi  akan  Terpengaruh  Pelemahan Penjualan . https://www.cnbcindonesia.com/market/20180207190732-17- 3829/saham-barang-konsumsi-akan-terpengaruh-pelemahan-penjualan Darmawan,  A.  (2016).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Solvabilitas,  dan  Profitabilitas Terhadap Harga Saham. Jurnal Stei Ekonomi , 26 (50), 1 – 14.
Dewi, L. K. (2015). Pengaruh Profitabilitas, Leverage Dan Likuiditas Terhadap Harga Saham  Pada  Perusahaan  Industri  Makanan  Dan  Minuman  Di  Bursa  Efek Indonesia. Katalogis , 3 (8), 114 – 125. Fahlevi,  I.  R.  (2013). PENGARUH  RASIO  LIKUIDITAS,  PROFITABILITAS  DAN SOLVABILITAS  TERHADAP  HARGA  SAHAM  (Studi  Empiris  pada  Industri Perbankan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2008-2010) . 1 – 102.
Ghozali,  I.  (2018). Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  IBM  SPSS  25 . Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Haryanti, Y., & Murtiasih, S. (2019). The Effects of DER, ROA and DPR on Stock Price with  EPS  as  the  Moderating  Variable  in  SOE. IOSR  Journal  of  Business  and Management  (IOSR-JBM) , 21 (7),  1 – 08.  https://doi.org/10.9790/487X- 2107040108
Jogiyanto. (2017). Teori Portofolio Dan Analisis Investasi, Edisi 11 . BPFE. Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan . Rajagrafindo. Kohansal,  M.  R.,  Dadrasmoghaddam,  A.,  Karmozdi,  K.  M.,  &  Mohseni,  A.  (2013). Relationship between Financial Ratios and Stock Prices for the Food Industry Firms in Stock Exchange of Iran. World Applied Programming , 3 (10), 512 – 521.
Manullang, J., Sainan, H., Phillip, & Halim, W. (2019). Pengaruh Rasio Profitabilitas, Solvabilitas,  dan  Likuiditas  terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Sektor Pertambangan  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode  2014-2018. Owner , 3 (2),  129. https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.142
Meythi, En, T. K., & Rusli, L. (2011). Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bisnis Manajemen Dan Ekonomi , 10 (2), 2671 – 2684.
Muhammad, T. T., & Rahim, S. (2015). Pengaruh Tingkat Likuiditas dan Profitabilitas terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Akuntansi Aktual , 3 (2), 117 – 126.
Mukhtasyam,  N.  U.  Z.,  Pagalung,  G.,  &  Arifuddin.  (2020).  Effect  of  Profitability,
Liquidity,  and  Solvability  on  Share  Prices  with  Earning  Per  Share (EPS)  As  a Moderating Variables. International Journal of Innovative Science and Research Technology , 5 (8), 1571 – 1577. www.ijisrt.com Novianti,  A.  (2015). Pengaruh  Current  Ratio  (CR),  Debt  To  Equity  (DER),  Net  Profit Margin (NPM), Price Earning Ratio (PER) Terhadap Harga Saham Dengan Earning Per  Share  (EPS)  Sebagai  Variabel  Moderasi  (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Dalam  Daftar  Efek  Sy [IAIN  Salatiga].  http://e- repository.perpus.iainsalatiga.ac.id/479/
Nuel, Y. (2015). Pengaruh Rasio Likuiditas, Solvabilitas, dan Profitabilitas Terhadap Harga Saham Perusahaan Sub Sektor Perkebunan Kelapa Sawit di Bursa Efek Indonesia. EJournal Administrasi Bisnis , 3 (4), 806 – 820.
Octaviani,  S.,  &  Komalasarai,  D.  (2017).  Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas,  dan Solvabilitas Terhadap Harga Saham (Studi Kasus pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Akuntansi. , 3 (2), 77 – 89. Purba,  I.  R.  (2015).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas  dan  Rasio  Solvabilitas  Terhadap Earning  Per  Share  Pada  Perusahaan  Sektor  Industri  Dasar  dan  Kimia  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Riset Akuntansi  & Keuangan , 1 (1),
34 – 57.
Ramadhani, I., & Zannati, R. (2018). Pengaruh profitabilitas, likuiditas, solvabilitas terhadap harga saham. Jurnal Manajemen Strategi San Aplikasi , 1 (2), 59 – 68. Rusli, A., & Dasar, T. (2014). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Bumn Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi , 01 (02), 10 – 17.
Saida  Hanum.  (2018).  Analisis  Pengaruh  Rasio  Likuiditas  ,  Profitabilitas  dan Solvabilitas terhadap Harga Saham dengan Earning Per Share sebagai Variabel Moderating  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Tahun  2014-2016  [Universitas  Sumatera  Utara].  In Repositori Institusi USU . http://repositori.usu.ac.id Saputri, Y. S., & Soekotjo, H. (2016). Pengaruh Profitability Ratio dan Current Ratio Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Farmasi. Jurnal  Ilmi  Dan  Riset Manajemen , 5 , 1 – 15.
Sitinjak,  L.,  Jamaluddin,  &  Laia,  V.  (2020).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Rasio Solvabilitas,  Dan  Rasio  Profitabilitas  Terhadap  Harga  Saham  Properti  Dan Perumahan  (Perusahaan  Manufaktur  Di  Bei  Tahun  2016-2018). Jurnal Penelitian Ekonomi Dan Akuntansi (JPENSI) , 5 (3), 248 – 255. http://jurnalekonomi.unisla.ac.id/index.php/jpensi
Susanto, A. S. (2013). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, Solvabilitas, Dan Ukuran Perusahaan  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Farmasi  Di  Bei. Jurnal Akuntansi Unesa , 1 (1). Tandelilin, E. (2017). Pasar Modal Manajemen Portofolio & Investasi . PT KANISIUS.
Wuryaningrum,  R.,  &  Anindhyta  Budiarti.  (2015).  Pengaruh  Rasio  Keuangan terhadap Harga Saham pada Perusahaan Farmasi di BEI. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 4 (November), 1 – 18.
Zulkarnain, Laekkeng, M., & Djamereng, A. (2019). Pengaruh Current ratio, Return on equity, Earning per share dan Debt To Equity Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sub Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal  Magister  Manajemen  Universitas  Muslim  Indonesia , 8 (2). https://doi.org/10.31219/osf.io/uyn75