ISSN: 1412-3126

## PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL TERHADAP PROFITABILITAS DAN DAMPAKNYA TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN SEKTOR KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
Abdul Halim Politehnik Negeri Lhoksemawe, Aceh

## Hasan BasridanFaisal
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Syiah Kuala Banda Aceh (faisal_nurmala@yahoo.com)

## ABSTRAK
Penelitian  ini bertujuan untuk  mempelajari  pengaruh intellectual  capital terhadap profitabilitas dan  dampaknya terhadap harga saham. Profitabilitas diproksikan oleh ROE dan EPS. Harga Saham diukur berdasarkan harga rata-rata saham  bulanan  pada  saat  penutupan  harian.  Populasi  dalam penelitian  ini  adalah  perusahaan  sektor  keuangan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2014. Penelitian ini mengamati 47 emiten, menggunakan metode purposive  sampling dengan  cara judgment  sampling.  Pengujian hipotesis dalam penelitian ini  menggunakan analisis regresi dan path analysisuntuk melihat koefisien jalur masing-masing variabel.  Hasil penelitian menunjukkan bahwa; (1) intellectual capital berpengaruh terhadap profitabilitas, (2) intellectual capital berpengaruh terhadap harga saham, (3) profitabilitas mempengaruhi harga saham, (4) intellectual capital, profitabilitas mempengaruhi harga saham.
Kata kunci: Intellectual Capital, Profitabilitas, ROE, EPS, Stock Price.

## ABSTRACT
This study aimed to study the effect of intellectual capital on profitability and its impact on stock prices. Profitability is proxied by ROE and EPS. Stock price is measured based on the average price of monthly stock at the time of the daily closing. The population in this study is the financial sector companies listed on the Indonesian Stock Exchange (BEI) in the period 2011-2014. The study looked at 47 issuers, using purposive sampling method by way of judgment sampling. Testing  the  hypothesis  in  this  study  using  regression  analysis  and  path  analysis  to  see  the  path  coefficients  of  each variable.  The  results  showed  that;  (1)  intellectual  capital  affect  the  profitability,  (2)  intellectual  capital  affect  stock prices, (3) profitability affect stock prices, (4) intellectual capital, profitability affect stock prices..
Keywords: Intellectual Capital, Profitabilitas, ROE, EPS, Stock Price

## PENDAHULUAN
Kemajuan  ekonomi,  inovasi  teknologi dan tingkat persaingan  yang semakin  tinggi akan  memberikan  dampak  kepada  perusahaan untuk meningkatkan kinerja  keuangan  dan  non keuangan  perusahaan. Para stakeholders dan shareholders sangat  mengharapkan kepada manajemen  perusahaan  untuk  mampu  memper oleh, mengelola, mempertahankan sumber daya, dan mampu menciptakan value  added perusaha an dari  sumber  daya  yang dimiliki  oleh  per usahaan, yang  terdiri  dari tangible  assets dan intangible assets .
Pengelolaan kedua sumber daya tersebut secara  efektif  dan  efisien  akan  meningkatkan kinerja  manajemen  dan kinerja  keuangan
perusahaan, begitu  juga  sebaliknya. Kondisi umum saat ini menunjukkan bahwa manajemen perusahaan  lebih  fokus  dalam  mengelola tangible assets ,  sedangkan intangible  assets dalam  pengelolaannya  sangat  minim  sekali  bila dibandingkan  dengan  pengelolaan tangible assets ,  hal  ini  juga  bisa  kita  lihat  jarang  sekali perusahaan  saat  ini  melaporkan  bagaimana sumber  daya  manusia  diukur,    dan  disajikan dalam  pelaporan  keuangan,  padahal  perusahaan telah  mengeluarkan  biaya  untuk  pelatihan ( training ), peningkatan  kualitas  karyawan/ manajemen,  dan  secara  tidak  langsung  sumber daya  manusia  tersebut  telah  memberikan  nilai tambah  bagi  perusahaan (Sawarjuwono dan Kadir, 2003).
Berkembangnya  ekonomi  berbasis  ilmu pengetahuan  saat  ini  akan  mendorong  per usahaan  untuk  meningkatkan  pentingnya intel lectual capital (Sawarjuwono  dan  Kadir,  2003) “Konsep intellectual  capital telah  mendapatkan perhatian besar berbagai kalangan terutama para akuntan,  fenomena  ini  menuntut  mereka  untuk mencari  informasi  yang  lebih  rinci  mengenai hal-hal  yang  berkaitan  dengan  pengelolaan intellectual  capital mulai  dari  cara  pengi dentifikasian,  pengukuran  sampai  dengan  peng ungkapannya  dalam  laporan  keuangan  per usahaan (Sawarjuwono dan Kadir, 2003).”.
Selanjutnya  Pulic (1997) memperkenal kan  pengukuran intellectual capital dengan
menggunakan “ Value Added
Intellectual Coefficient ”  (VAIC TM ) (Ulum,  2009,  p.86). Komponen  utama  dari  VAIC TM itu  sendiri adalah capital employed yang merupakan indika tor untuk value added yang diciptakan oleh satu unit  dari physical  capital, selanjutnya human capital yang menunjukkan berapa banyak value added yang  dapat  dihasilkan  dengan  dana  yang dikeluarkan  untuk  tenaga  kerja , dan  yang terakhir adalah structural capital menunjukkan kontribusi structural  capital dalam  penciptaan nilai (Ulum, 2009).
Mengingat begitu pentingnya intellectual capital terhadap pesatnya perkembangan ekonomi  di  pasar  modal  Indonesia  saat  ini dalam  memobilisasi  dana  dalam  bentuk  saham, dan return yang  dibagikan  kepada  para  pe megang saham,  serta terbukanya akses terhadap informasi  keuangan  terhadap  perusahaan  yang listing di  pasar  modal  saat  ini  akan  sangat mempengaruhi kinerja  pasar  modal dan naik- turunnya harga saham suatu perusahaan, hal ini disebabkan  para investor dapat  dengan  mudah mengambil  keputusan  ekonomi  dan  keuangan melalui  kinerja  perusahaan  yang  tercermin dalam  laporan  keuangan  (Sunarto  dan  Kartika, 2003).
Kinerja  keuangan  bisa  diproksikan oleh Return on Equity (ROE) dan Earning per Share (EPS). Kinerja  keuangan yang  baik dalam menghasilkan laba akan memberikan daya tarik bagi investor dan  calon investor dalam  me nanamkan  modalnya  ke  perusahaan dalam bentuk saham atau instrumen keuangan lainnya.
Saham  menarik  bagi investor karena investor akan mendapatkan capital gain atau dividen. Tujuan dari  artikel  ini  adalah  untuk mengamati pengaruh intellectual capital ter hadap profitabilitas dan  dampaknya  terhadap harga  saham  perusahaan  sektor  keuangan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2014.Artikel  ini dimulai  dengan kajian pustaka  yang  meliputi  pembahasan  tentang harga  saham,  pasar  modal, profitabilitas dan intellectual  capital.  Kemudian, dilanjutkan dengan penjelasan metode  penelitian  yang digunakan.  Terakhir artikel  ini  memberikan beberapa kesimpulan dan saran.

## LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Harga Saham
Penentuan harga  saham  dapat dilakukan melalui  analisis  teknikal  dan  analisis  funda mental.  Pada  analisis  teknikal  harga  saham  di tentukan  berdasarkan  catatan  harga  saham  di waktu  yang  lalu,  sedangkan  dalam  analisis fundamental  harga  saham  ditentukan  atas  dasar faktor-faktor  fundamental  yang  mempengaruhi nya  seperti  laba  dan  dividen.  Analisis  teknikal merupakan  metodologi  dari  perkiraan  per gerakan  harga  saham,  baik  sebagai  saham  indi vidu  atau  pasar  secara  keseluruhan.  Hal  ter penting  dalam  analisis  teknikal  adalah  nilai saham  merupakan  hasil  dari  adanya  penawaran dan  permintaan  yang  terjadi  di  bursa  dengan cara  mengamati  dan  mempelajari  pergerakan harga  saham  setiap  saatnya,  dan  selanjutnya mengestimasi  harga  saham  yang  selayaknya bisa  dibeli  atau  dijual.  Analisis  fundamental mempunyai  anggapan  bahwa  setiap  pemodal makhluk  rasional,  oleh  sebab  itu  analisis  funda mental  mencoba  mempelajari  hubungan  antara harga  saham  dengan  kondisi  perusahaan. Analisis  fundamental  mencoba  untuk  memper kirakan harga saham di  masa  yang  akan datang dengan  cara; (1)  mengestimasi  nilai  faktor- faktor  fundamental  yang  mempengaruhi  harga saham  di  masa  yang  akan  datang.(2)  menerap kan hubungan variabel-variabel tersebut
sehingga  diperoleh  taksiran  harga  (Batubara, 2011, p.9).

## Pasar Modal
Pasar modal  merupakan  pasar  dari berbagai instrumen keuangan (sekuritas) jangka panjang  yang  dapat  diperjual belikan,  baik dalam  bentuk  hutang  (obligasi)  maupun  modal sendiri  (saham)  yang  diterbitkan  oleh  pe merintah  atau  pihak  swasta.  Pasar  modal  juga merupakan wahana yang mempertemukan pihak yang  membutuhkan  dana  dengan  pihak  yang menyediakan  dana  sesuai  dengan  aturan  yang ditetapkan  oleh  lembaga  dan  profesi  yang  ber kaitan dengan efek.
Pengertian  pasar  modal  sebagaimana tertuang  didalam  Keputusan  Presiden (Kepres) No.  52  Tahun  1976  tentang  Pasar  Modal  Bab  I Pasal  1  disebutkan  bahwa  “Pasar  Modal  adalah Bursa  Efek  yang  dimaksud  dalam  Undang- Undang No. 15 Tahun 1952 (Lembaran Negara, Tahun  1952  No.  67)”.  Oleh  karena  itu,  pasar modal  merupakan  bursa-bursa  perdagangan  di Indonesia  yang  didirikan  untuk  menyelenggara kan fasilitas sistem pasar untuk mempertemukan penawaran  jual  dan  beli  perdagangan  uang  dan sekuritas lainnya.

## Profitabilitas
Profitabilitas merupakan  suatu  ukuran yang  digunakan  untuk  menilai  sejauh  mana perusahaan  mampu  menghasilkan  laba  pada tingkat yang diterima. Perusahaan sebagai salah satu bentuk organisasi pada umumnya memiliki tujuan  untuk  mencapai  laba  atau  keuntungan secara maksimal.
Menurut  Syamsuddin  (2007,  p.59) Pro fitabilitas merupakan  kemampuan  perusaha an memperoleh  laba  dalam  hubungannya  dengan volume  penjualan,  jumlah  aktiva  dan  investasi tertentu dari pemilik perusahaan. Beberapa rasio yang  digunakan  dalam  mengukur profitabilitas menurut  Hanafi  dan  Halim (2005,  p.85)  yaitu  : (1) Profit  Margin,  (2) Return  on  Assets,  (3) Return  on  Equity.Menurut  Tandelilin  (2001, p.241- 242)  menjelaskan  “meskipun  beberapa perusahaan tidak men cantumkan besarnya EPS perusahaan  yang  bersangkutan dalam  laporan
keuangannya, tapi besarnya EPS suatu perusahaan  bisa  dihitung  berdasarkan  informasi laporan neraca dan laporan laba-rugi perusahaan”.

## Intellectual Capital
Definisi  yang  berbeda-beda mengenai intellectual capital telah digambarkan oleh para ahli. Stewart (1997) mendefinisikan intellectual capital “ The  sum  of  everything  everybody  in your  company  knows  that  gives  you  a competitive  edge  in  the  market  place.  It  is intellectual  material-knowledge,  information, intellectual property, experience-that can be put to use to create wealth (Ulum, 2009, p.19)”. Sedangkan  Roos et  al. (1997) me nyatakan  bahwa “ Intellectual  capital includes all the  processes  and  the  assets  which  are  not normally shown on the balance-sheet and all the intangibles  assets  (trademarks,  patent  and brands)  which  modern  accounting  method consider… (Ulum, 2009, p.20)”.
Menurut  Brooking  (1996)  menyatakan bahwa intellectual  capital adalah  istilah  yang diberikan kepada aset yang tidak berwujud yang merupakan  gabungan  dari  pasar  dan  kekayaaan intelektual  yang  berpusat  pada  manusia  dan infrastruktur  yang  memungkinkan  perusahaan untuk berfungsi (Ulum, 2009, p.20).

## METODE PENELITIAN
Populasi menunjukkan jumlah kelompok orang  secara  keseluruhan,  kejadian-kejadian, atau sesuatu lainnya yang peneliti ingin melaku kan  penelitian  terhadapnya  (Sekaran  dan Bougie, 2010, p.262). Populasi dalam penelitian ini  adalah  emiten  perusahaan  sektor  keuangan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Jumlah  perusahaan  sektor  keuangan  yang terdaftar  di  BEI  sampai  dengan  tahun  2016 adalah sebanyak 93 emiten. Selanjutnya pemilih an  sampel  dalam Penelitian  ini meng gunakan metode purposive  sampling yaitu  teknik pengambilan sampel dengan per timbangan dan kriteria tertentu (Sugiyono, 2015, p.67). Sampel dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode purposive  sampling dengan  cara judgment sampling (Cooper  dan  Schindler,  2006,  p.19).
Adapun  pertimbangan  dan  kriteria  yang diguna kan dalam pemilihan sampel pada penelitian ini adalah  sebagai  berikut;  (1) Perusahaan  yang akan  dianalisis  merupakan  perusahaan  sektor keuangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indo nesia (BEI) periode 2011-2014, dan Perusahaan tetap listing di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) selama periode penelitian, (2) Perusahaan sektor keuangan  yang  tidak  mengalami  kerugian  dan neracanya tidak menunjukkan kekayaan negatif, (3) Perusahaan yang kehilangan data atau saham nya  tidak  diperdagangkan (tidak  ada  dalam laporan  keuangan  tahunan  akibat merger,  pem belian  kembali, skors,  dan delisting)  tidak dimasukkan ke dalam sampel penelitian.
Berdasarkan  kriteria  tersebut  di  atas, maka  sampel  penelitian  yang  tersedia  pada database Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun 2011-2014 diperoleh  sebanyak 47  perusahaan yang layak dijadikan sampel penelitian. Penelitian  ini  menggunakan  sumber  data  sekun der,  yaitu  data  akuntansi  yang  telah  dikumpul kan  oleh  lembaga  pengumpul  data  dan  dipubli kasikan kepada masyarakat pengguna data. Data sekunder  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah;  (1) Data  keuangan  bersumber  dari laporan  keuangan  tahunan  perusahaan  sektor
keuangan  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2011- 2014,  (2) Data  harga  saham  rata-rata  bulanan perusahaan  sektor  keuangan  yang  terdaftar  di BEI  periode  2011-2014  pada  saat  penutupan harian.
Penelitian  ini  terdiri  dari  beberapa  varia bel yang digunakan yaitu variabel endogen yang diproksikan  oleh  ROE,  EPS  dan  harga  saham. Sedangkan variabel  eksogen  yang  digunakan dalam  penelitian  ini yaitu intellectual  capital. Selanjutnya variabel intervening adalah profita bilitas perusahaan yang  diproksikan  oleh  ROE dan EPS.

## HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN

## Hasil Statistik Deskriptif
Deskripsi  data  memberikan  gambaran mengenai  karakteristik  data variabel  penelitian yang  diamati.  Deskripsi  data  berfungsi  untuk mengetahui  nilai  minimum,  maksimum,  nilai rata-rata  populasi  sasaran,  tingkat  penyim pangan  penyebaran  data  dari  masing-masing variabel  dan  jumlah  data  yang  dianalisis. Deskripsi  data  penelitian  ditampilkan  pada Tabel 1.

## Tabel 1. Statistik Deskriptif
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation VAIC TM 188 1,57749 92,38315 7,33380 10,53316 VACA 188 0,00217 91,36114 3,03666 8,22970 VAHU 188 1,01107 67,04208 3,77805 7,12612 STVA 188 0,01095 0,98508 0,53711 0,21393 Harga Saham 188 31,51 11.295,4100 1.559,028 2.244,186 ROE 188 3,00 42,49 15,8377 7,79112 EPS 188 2,70 1.707,00 194,21360 273,89877 Valid N (listwise) 188
Berdasarkan  Tabel  1  dapat  dilihat  nilai minimum,  nilai  maksimum,  rata-rata  dan standar  deviasi  dari  variabel  yang  diteliti  pada perusahaan  sektor  keuangan  yang  terdaftar  di BEI  periode  2011-2014  dengan  jumlah  188 observasi. Intellectual  Capital (VAIC TM )  me rupakan alat ukur untuk menilai seberapa efisien VAIC TM menciptakan  nilai  yang  berdasar  pada hubungan  tiga  komponen  utama  yaitu; capital employed, human capital dan structural capital.
Rata-rata  VAIC TM perusahaan  sektor keuangan  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2011- 2014 adalah Rp. 7,3338.- dengan standar deviasi Rp.  10,53316.- Hal  ini  berarti  bahwa  berdasar kan  hasil  uji  statistik  deskriptif  terjadi  per bedaan nilai VAIC TM yang diteliti terhadap nilai rata-ratanya  sebesar  Rp.  10,53316.-.  Nilai VAIC TM sebesar Rp. 7,3338.-merupakan jumlah rata-rata setiap rupiah yang diinvestasi kan oleh perusahaan  sektor  keuangan  yang  terdaftar  di BEI  periode  2011-2014  untuk  mem berikan kontribusi nilai tambah bagi per usahaan.
Selanjutnya berdasarkan Tabel 1 terlihat bahwa VACA,  VAHU  dan  STVA  memiliki nilai  minimum  masing-masing  sebesar  Rp. 0,00217;  Rp.  1,01107;  Rp.  0,01095  dan  nilai maksimum  masing-masing  Rp.  91,36114;  Rp. 67,04208;  Rp.  0,98508.  Hal  ini  menunjukkan bahwa  tingkat  komponen intellectual  capital yang  diinvestasikan  oleh  setiap  perusahaan sektor  keuangan  yang  terdaftar  di  BEI  periode 2011-2014  bervariasi.  Variabel  modal  manusia (VAHU)  memiliki  rata-rata  paling  besar  yaitu Rp. 3,77805 dibandingkan modal fisik (VACA) dan  modal  struktural  (STVA)  yaitu  sebesar  Rp. 3,03666  dan  Rp.  0,53711.  Hal  ini  juga  me nunjukkan  bahwa  perusahaan  sektor  keuangan yang  terdaftar  di  BEI  periode  2011-2014  lebih banyak  melakukan  investasi  pada  kemampuan sumber daya manusia perusahaan.
Variabel  kinerja  keuangan  perusahaan sektor keuangan yang diproksikan oleh Return
Share (EPS) menunjukkan nilai rata-rata sebesar 15,837% dan Rp. 194,21.- Hal ini menunjukkan jumlah  rata-rata return yang  diperoleh  oleh perusahaan  sektor  keuangan  yang  terdaftar  di BEI  periode  2011-2014  sebesar  15,837%  dari total  modal  yang  diinvestasikan.  EPS  rata-rata senilai  Rp.  194,21.- menunjukkan  jumlah  rata- rata earning yang  diperoleh  oleh  pemegang saham  perusahaan  sektor  keuangan  yang  ter daftar  di  BEI  periode  2011-2014  ter hadap jumlah saham yang beredar.

## Hasil Analisis

## Hasil Pengujian Hipotesis secara Parsial.
Pengaruh Intellectual  Capital terhadap Pro fitabilitas Perusahaan Sektor Keuangan yang Terdaftar di BEI periode 2011-2014
Berdasarkan  Tabel  2 dan  Tabel  3 nilai koefisien jalur pengaruh VAIC TM terhadap ROE dan  EPS    masing-masing diperoleh  sebesar 0,625 dan  0,493.  Nilai  koefisien  jalur  sebesar 0,625 dan  0,493 menunjukkan  bahwa  koefisien jalur pengaruh VAIC TM terhadap ROE dan EPS tidak sama dengan nol ( ρ≠ 0). Berdasarkan rumu san  hipotesis,  syarat  untuk  menyatakan  bahwa VAIC TM tidak  berpengaruh  terhadap profita bilitas  (ROE dan  EPS) apabila ( ρ =0). Selanjut nya berdasarkan Tabel 2 dan Tabel 3 menunjuk kan  bahwa  nilai  t hitung masing-masing sebesar 4,457 dan  4,564.  Sementara  nilai masing- masing dari  t tabel dengan  (N=186,  k=2, ɑ=0,05) diketahui  sebesar  1,973.  Berdasarkan  hasil  uji t hitung dan  nilai  t tabel diperoleh  t hitung >  nilai  t tabel masing- masing yaitu 4,457 > 1,973 dan 4,564 > 1,973dengan  nilai  signifikansi ɑ  = 0,01  <  0,05. Dengan  demikian  dapat  dikatakan  bahwa VAIC TM berpengaruh  terhadap  ROE dan  EPS perusahaan sektor keuangan yang terdaftar pada BEI periode 2011-2014.
Tabel 2. Hasil Uji Statistik Pengaruh VAIC TM terhadap Profitabilitas (ROE) Coefficients a Model Unstandardized Coefficient Standardized Coefficient t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 2,654 0,692 4,865 0,000 VAIC TM 0,605 0,053 0,625 4,457 0,001
a. Dependent Variable: ROE
Tabel 3. Hasil Uji Statistik Pengaruh VAIC TM terhadap Profitabilitas (EPS) Coefficients a Model Unstandardized Coefficient Standardized Coefficient t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 187,138 24,308 7,699 0,000 VAIC TM 0,502 1,876 0,493 4,564 0,001 a. Dependent Variable: EPS Pengaruh Intellectual Capital
terhadap Harga  Saham  Perusahaan  Sektor  Keuangan yang Terdaftar di BEI periode 2011-2014
Berdasarkan  Tabel  4 diperoleh  nilai koefisien  jalur  pengaruh  VAIC TM terhadap harga  saham  (Z)  sebesar  0,302 dan  nilai t hitung sebesar  2,121,  sementara  nilai  dari  t tabel dengan (N=186,  k=2, ɑ=0,05)  diketahui  sebesar  1,973. Berdasarkan  hasil  uji  t hitung dan  nilai  t tabel diperoleh t hitung > nilai t tabel yaitu 2,121 > 1,973. . Nilai koefisien jalur sebesar 0,302
menunjukkan  bahwa  koefisien  jalur  pengaruh VAIC TM terhadap  harga  saham  (Z)  tidak  sama
dengan  nol  ( ρ≠0).  Berdasarkan  rumusan hipotesis,  syarat  untuk  menyatakan  bahwa intellectual  capital(VAIC TM )  tidak  berpengaruh terhadap  harga  saham  (Z)  apabila  ( ρ =0).Oleh karena itu walaupun pengaruhnya sangat lemah akan  tetapi variabel  VAIC TM mampu  menjelas kan variasi harga saham pada perusahaan sektor keuangan  yang  terdaftar  pada  BEI  periode 2011-2014.
Koefisien  jalur  pengaruh intellectual capital terhadap harga saham dapat dilihat pada Tabel 4.
Tabel 4. Hasil Uji Statistik Pengaruh VAIC TM terhadap Harga Saham
Coefficient a Model Unstandardized Coefficient Standardized Coefficient t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 106,363 183,118 5,808 0,000 VAIC TM 29,964 14,130 0,302 2,121 0,002

## a. Dependent Variable: Harga Saham
Berdasarkan rwono  (2007,  p.35),  nilai koefisien jalur VAIC TM sebesar 0,302 mem punyai makna bahwa VAIC TM mempunyai peng aruh  cukup  kuat terhadap  harga  saham  yaitu sebesar  30,2  %,  sedangkan  69,8%  dijelaskan oleh  variabel  lain  yang  yang  tidak  dijelaskan dalam penelitian ini.
Pengaruh Profitabilitas terhadap  Harga Saham  Perusahaan  Sektor  Keuangan yang Terdaftar di BEI periode 2011-2014
Berdasarkan  Tabel  5  dan  Tabel  6 diper oleh nilai koefisien jalur pengaruh profitabilitas
(ROE  dan  EPS)  terhadap  harga  saham  masing- masing sebesar 0,407 dan 0,638. Nilai koefisien jalur  sebesar  0,407  dan  0,638 menunjukkan bahwa  koefisien  jalur  pengaruh  ROE  dan  EPS terhadap  harga  saham  tidak  sama  dengan  nol ( ρ≠0). Berdasarkan  rumusan  hipotesis,  syarat untuk  menyatakan  bahwa profitabilitas (ROE dan  EPS) tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham  (Z)  apabila  ( ρ =0). Koefisien  jalur  peng aruh ROE dan EPS terhadap harga saham dapat dilihat pada Tabel 5 dan Tabel 6.
Tabel 5. Hasil Uji Statistik Pengaruh ROE terhadap Harga Saham Coefficient a Model Unstandardized Coefficient Standardized Coefficient t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 441,581 316,469 1,395 0,165 ROE 108,953 17,939 0,407 6,073 0,000
a. Dependent Variable: Harga Saham
Tabel 6. Hasil Uji Statistik Pengaruh EPS terhadap Harga Saham
Coefficient a Model Unstandardized Coefficient Standardized Coefficient t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 339,612 144,129 2,356 0,019 EPS 4,863 0,430 0,638 11,308 0,000
a. Dependent Variable: Harga Saham
Selanjutnya  berdasarkan  Tabel  5  dan Tabel 6 menunjukkan bahwa nilai t hitung sebesar 6,072  dan  11,308 sementara  nilai  dari  t tabel dengan (N=186, k=2, ɑ=0,05) diketahui sebesar 1,973. Berdasarkan hasil uji t hitung dan nilai t tabel diperoleh  t hitung >  nilai  t tabel yaitu  2,121  >  1,973
dan 11,308 > 1,973 sedangkan nilai signifikansi ɑ = 0,000 < 0,05.
Besarnya  korelasi  ROE  dan  EPS ter hadap  harga  saham  ditunjukkan  oleh  besarnya nilai  koefisien  jalur.  Berdasarkan  Tabel 5  dan Tabel 6 dapat dilihat nilai koefisien jalur adalah sebesar  0,407  dan  0,638.  Dengan  kata  lain koefisien  jalur  0,407  memiliki  makna  bahwa jika  variabel  ROE  naik  sebesar  100%,  maka nilai harga saham akan naik sebesar 40,7% pada perusahaan  sektor  keuangan  yang  terdaftar  di BEI  periode  2011-2014.  Begitu  juga  koefisien jalur  0,638  memiliki makna  bahwa  jika  EPS naik  sebesar  100%,  maka  nilai  harga  saham akan  naik  sebesar  63,8%  pada  per usahaan sektor  keuangan  yang  terdaftar  di  BEI  periode 2011-2014.  Berdasarkan  klasifikasi  Sarwono (2007, p.35), nilai profitabilitas (ROE dan EPS) sebesar  0,407 dan  0,638  mempunyai  arti  cukup kuat  untuk  menjelaskan  variasi  harga  saham pada perusahaan sektor keuangan yang terdaftar pada BEI periode 2011-2014.

## Hasil Pengujian Hipotesis Secara Simultan

## 1. Pengaruh  Tidak  Langsung Intellectual
Capital terhadap  Harga  Saham  Perusaha an  Sektor  Keuangan  yang  Terdaftar  di BEI  periode  2011-2014  melalui  Profi tabilitas Perusahaan
Besarnya  persentase  variasi  variabel terikat  yang  dapat  dijelaskan  oleh  variasi
variabel  bebas  ditunjukkan  oleh  koefisien determinasi.  Nilai  koefisien determinasi dapat dilihat dari nilai R square. Tabel 6 menunjukkan nilai R square dalam penelitian ini.
Berdasarkan  Tabel  7 nilai  koefisien determinasi (R 2 )  pengaruh VAIC TM terhadap rofitabilitas  (ROE)  secara  bersama-sama  ter hadap harga  saham  diperoleh  nilai  R 2 =  0,382 atau  38,2%.  Nilai  koefisien determinasi 0,382 memiliki  makna  bahwa  38,2%  variasi  variabel endogen yaitu  harga  saham  ditentukan  secara bersama-sama  oleh  variabel eksogen yaitu VAIC TM dan profitabilitas (ROE).
Selanjutnya berdasarkan  Tabel  8 me nunjukkan  bahwa  nilai  F hitung sebesar  57,075, sementara  nilai  dari  F tabel dengan  (N=188,  k=3, df1=2,  df2=185, ɑ=0,05)  diketahui  sebesar 3,044. Berdasarkan hasil uji F hitung dan nilai F tabel diperoleh  F hitung >  nilai  F tabel yaitu  57,075  > 3,044.
Dengan menggunakan klasifikasi  Sar wono  (2007,  p.35), VAIC TM dan  ROE  secara bersama-sama  memiliki  pengaruh  yang  cukup kuat terhadap harga saham yaitu sebesar 38,2%, sedangkan  61,8%  dijelaskan  oleh  variabel  lain yang  tidak  dijelaskan  dalam  penelitian  ini.  Hal ini  juga  menunjukkan  bahwa VAIC TM dan  ROE secara  bersama-sama  cukup  kuat menjelaskan variasi  nilai  harga  saham  perusahaan  sektor keuangan  yang  terdaftar  pada  BEI  periode 2011-2014.
Tabel 7. Nilai R Square Pengaruh Tidak Langsung VAIC TM dan Profitabilitas (ROE)
terhadap Harga Saham Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 (Constant) 0,618 a 0,382 0,375 1,77433370E3
a. Predictor: (Constant): VAIC, ROE b. Dependent Variable: Harga Saham
Tabel 8. Nilai F hitung Pengaruh VAIC TM dan Profitabilitas (ROE) terhadap Harga Saham
Anova b Model Sum of Squares Df Mean Squares F Sig. 1 Regression 3,594E8 2 1,797E8 57,075 ,000 a Residual 5,824E8 185 3148260,078 Total 9,418E8 187
a. Predictor: (Constant): VAIC, ROE b. Dependent Variable: Harga Saham
Selanjutnya  berdasarkan Tabel  9 nilai koefisien determinasi (R 2 )  pengaruh VAIC TM dan  EPS  secara  bersama-sama  terhadap  harga saham  diperoleh  nilai  R 2 =  0,642  atau  64,2%. Nilai  koefisien determinasi 0,642  memiliki makna  bahwa  64,2%  variasi  variabel endogen yaitu  harga  saham  ditentukan  secara  bersama- sama oleh variabel endogen yaitu VAIC TM dan EPS.
Selanjutnya berdasarkan Tabel 10
menunjukkan bahwa nilai F hitung sebesar 165,927 sementara  nilai  dari  F tabel dengan  (N=188,  k=3, df1=2,  df2=185, ɑ=0,05)  diketahui  sebesar 3,044. Berdasarkan hasil uji F hitung dan nilai F tabel
diperoleh  F hitung >  nilai  F tabel yaitu  165,927  > 3,044.
Dengan  menggunakan  klasifikasi Sar wono  (2007,  p.35), VAIC TM dan  EPS  secara bersama-sama memiliki pengaruh  yang kuat ter hadap  harga  saham  yaitu  sebesar  64,2%, sedangkan  35,8%  dijelaskan  oleh  variabel  lain yang  tidak  dijelaskan  dalam  penelitian  ini.  Hal ini juga menunjukkan bahwa VAIC TM dan EPS secara  bersama-sama  cukup  mampu  menjelas kan variasi nilai harga saham perusahaan sektor keuangan  yang  terdaftar  pada  BEI  periode 2011-2014.
Tabel 9. Nilai R Square Pengaruh Tidak Langsung VAIC TM dan Profitabilitas (EPS) terhadap
Harga Saham
Model Summary
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 (Constant) 0,801 a 0,642 0,638 1,34988280E3
c. Predictor: (Constant): VAIC, EPS d. Dependent Variable: Harga Saham
Tabel 10. Nilai F hitung Pengaruh VAIC TM dan Profitabilitas (EPS)
terhadap Harga Saham Anova b Model Sum of Squares Df Mean Squares F Sig. 1 Regression 6,047E8 2 3,023E8 165,927 ,000 a Residual 3,371E8 185 1822183,577 Total 9,418E8 187
c. Predictor: (Constant): VAIC, EPS d. Dependent Variable: Harga Saham

## PEMBAHASAN
Pengaruh Intellectual  Capital terhadap Profi tabilitas Perusahaan  Sektor  Keuangan  yang Terdaftar di BEI periode 2011-2014.
Berdasarkan  Tabel  2 perhitungan  koefi sien jalur pengaruh intelectual capital (VAIC TM )  terhadap profitabilitas (ROE)  dipe roleh  sebesar  0,625. Selanjutnya  berdasar kan Tabel  4.6  nilai  t hitung > ttabel yaitu  4,457  >  1,973 dengan  tingkat  signifikansi ɑ  =  0,001  <  ɑ  = 0,05.  Nilai  koefisien path sebesar  0,625  me menuhi syarat untuk menerima hipotesis  ( ρ≠0). Oleh  karena  itu,  hasil  penelitian  ini  menerima H a1 yaitu intellectual  capital berpengaruh  ter hadap profitabilitas (ROE).
Berdasarkan Tabel 3 nilai koefisien jalur pengaruh intelectual capital (VAIC TM ) terhadap EPS diperoleh  sebesar  0,493.  Nilai  koefisien jalur  sebesar  0,493  menunjukkan  bahwa  koe fisien  jalur  pengaruh  VAIC TM terhadap  EPS tidak  sama  dengan  nol  ( ρ≠0).  Selanjutnya berdasarkan  Tabel  4.7  nilai  t hitung > tabel yaitu 4,564  >  1,973  dengan  tingkat  signifikansi ɑ  = 0,001  < ɑ  =  0,05.    Berdasarkan  rumusan  hipo tesis,  syarat  untuk  menyatakan  bahwa intellec tual  capital(VAIC TM )  tidak  berpengaruh  ter hadap  EPS  apabila  ( ρ =0).Dengan  demikian dapat  dikatakan  bahwa intelectual  capital (VAIC TM )  berpengaruh terhadap EPS perusaha an  sektor  keuangan  yang  terdaftar  pada  BEI periode 2011-2014.
Hasil penelitian ini sangat sesuai dengan hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Wijayanti (2013)  yang  melakukan  penelitian  terhadap perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  BEI periode 2009-2011.  Hasil  penelitian  yang dilakukan  oleh  Wijayanti  (2013)  menyimpul kan,  VAIC TM mempunyai  pengaruh  terhadap EPS  dan  ROE.  Penelitian  ini  juga  mendukung penelitian yang dilakukan oleh Tan et al. (2007) dengan  menggunakan  rasio  keuangan  ROE, EPS dan ASR menghasilkan sebuah kesimpulan yaitu  VAIC TM mempunyai  pengaruh  positif terhadap kinerja keuangan perusahaan.
Pengaruh Intellectual Capital terhadap
Harga  Saham  Perusahaan  Sektor  Keuangan yang Terdaftar di BEI periode 2011-2014
Berdasarkan Tabel 3, perhitungan koefisien  jalur  pengaruh intelectual  capital (VAIC TM )  terhadap  harga  saham  (Z)  diperoleh sebesar 0,302. Selanjutnya  berdasarkan Tabel 3 nilai  t hitung > ttabel yaitu  2,121  >  1,973  dengan tingkat  signifikansi ɑ  =  0,002  <  ɑ  =  0 ,05. Berdasarkan rumusan hipotesis, syarat untuk me nyatakan  bahwa intellectual  capital VAIC TM ) tidak berpengaruh terhadap harga saham apabila ( ρ =0). Nilai koefisien jalur pengaruh intellectual capital terhadap  harga  saham sebesar  0,302, nilai  t hitung > ttabel yaitu  2,121  >  1,973  dengan tingkat  signifikansi ɑ  =  0,002  <  ɑ  =  0,05 memenuhi  syarat  untuk  menerima  hipotesis ( ρ≠0).  Oleh  karena  itu,  hasil  penelitian  ini  me nerima  H a2, yaitu intellectual  capital berpeng aruh  terhadap  harga  saham perusahaan  sektor keuangan  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2011- 2014.
Hasil penelitian sesuai dengan penelitian yang  dilakukan  oleh  Lukman  (2011).  Hasil penelitian  yang  dilakukan  Lukman  (2011)  me nyatakan  bahwa  VAIC TM secara  positif  mem pengaruhi  harga  saham.  Selanjutnya  Berdasar kan hasil penelitian Ulum (2008) yang menyata kan  bahwa  kinerja intellectual  capital perusaha an  perbankan  dalam  penelitiannya  berada  pada posisi  yang  belum  maksimal.  Sehingga  dengan demikian, diperlukan kebijakan yang lebih tepat untuk  mengalokasikan sumber  daya  organisasi agar  dapat  menciptakan  nilai  bagi  perusahaan ( firm’s value cration ).
Pengaruh Profitabilitas terhadap  Harga Saham  Perusahaan  Sektor  Keuangan  yang Terdaftar di BEI periode 2011-2014
Berdasarkan  Tabel  4  dan  Tabel  5  per hitungan koefisien jalur pengaruh ROE dan EPS masing-masing  sebesar  0,407  dan  0,638. Selanjutnya  berdasarkan  Tabel  4  dan  Tabel  5 nilai t hitung > ttabel yaitu 6,073 > 1,973 dan 11,308
> 1,973 dengan tingkat signifikansi ɑ = 0,000 < ɑ = 0,0. Berdasarkan Tabel 4 dan Tabel 5 Nilai t hitung > ttabel yaitu  6,073  >  1,973  dan  11,308  > 1,973 dengan tingkat signifikansi ɑ = 0,002 < ɑ =  0,05  memenuhi  syarat  untuk  menerima hipotesis  Ha 3 ( ρ≠0).  Oleh  karena  itu,  hasil penelitian ini menerima H a3, yaitu ROE dan EPS berpengaruh  terhadap  harga  saham perusahaan sektor  keuangan  yang  terdaftar  di  BEI  periode 2011-2014.
Hasil penelitian ini berbeda dengan hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  Wijayanti (2013).  Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Wijayanti  (2013)  menyimpulkan  ROE  tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham,  sedangkan EPS  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap harga saham.
Pengaruh Tidak Langsung Intellectual Capital terhadap  Harga  Saham  Perusahaan Sektor  Keuangan  yang  Terdaftar  di  BEI periode  2011-2014  melalui Profitabilitas Perusahaan
Berdasarkan  Tabel  6  nilai  koefisien determinasi (R 2 )  pengaruh intellectual  capital dan  ROE  secara  bersama-sama  terhadap  harga saham  diperoleh  nilai  R 2 =  0,382  atau  38,2,7%. Hal ini menunjukkan bahwa VAIC TM dan ROE secara  bersama-sama  berpengaruh  terhadap harga  saham  sebesar  38,2%,  sedangkan  61,8% dipengaruhi  oleh  variabel  lainnya  yang  tidak dijelaskan dalam penelitian ini.
Selanjutnya  berdasarkan Tabel  7 men unjukkan  bahwa  nilai  F hitung sebesar  57,075 sementara  nilai  dari  F tabel dengan  (N=188, k=3, df1=2,  df2=185, ɑ=0,05)  diketahui  sebesar 3,044. Berdasarkan hasil uji F hitung dan nilai F tabel
diperoleh  F hitung >  nilai  F tabel yaitu  57,075  > 3,004.
Selanjutnya  berdasarkan  Tabel  8 nilai koefisien determinasi (R 2 ) pengaruhVAIC TM dan EPS secara bersama-sama terhadap harga saham diperoleh  nilai  R 2 =  0,642  atau  64,2%.  Nilai koefisien determinasi 0,642  memiliki  makna bahwa  64,2%  variasi  variabel endogen yaitu harga  saham  ditentukan  secara  bersama-sama oleh variabel endogen yaituVAIC TM dan EPS. Berdasarkan Tabel 9menunjukkan bahwa  nilai  F hitung sebesar  165,927 sementara nilai  dari  F tabel dengan  (N=188,  k=3,  df1=2, df2=185, ɑ=0,05)  diketahui  sebesar  3,044 . Berdasarkan  hasil  uji  F hitung dan  nilai  F tabel diperoleh  F hitung >  nilai  F tabel yaitu 165,927  > 3,044,  dengan  demikian hasil  penelitian  ini menerima H a4 (hipotesis  alternatif  4)  atau menolak H 04 .  Adapun  nilai  signifikansi ɑ  = 0,000  <  0,05,  dengan  demikian hasil  penelitian ini  menerima H a4 (hipotesis  alternatif  4)  atau menolak H 04. Dengan menggunakan  klasifikasi  Sar wono (2007, p.35), VAIC TM dan EPS secara ber sama-sama  memiliki  pengaruh  yang kuat  ter hadap harga saham yaitu sebesar 64,2%, sedang kan 35,8%  dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang tidak  dijelaskan  dalam  penelitian  ini.  Hal  ini juga  menunjukkan  bahwa VAIC TM dan  EPS secara  bersama-sama  cukup  mampu  menjelas kan variasi nilai harga saham perusahaan sektor keuangan  yang  terdaftar  pada  BEI  periode 2011-2014.
Besarnya pengaruh  langsung  atau  tidak langsung  pengaruh intellectual  capital terhadap harga  saham  melalui profitabilitas yang  diprok sikan  oleh  ROE  dan  EPS  ditunjukkan    pada Gambar 4.1, Gambar 4.2 dan Gambar 4.3

## *Lampiran 2
Gambar.1 Diagram Jalur Pengaruh Intellectual Capital terhadap Harga Saham melalui Profitabilitas (ROE dan EPS)
* Tabel 2 ** Tabel 4 *** Tabel 5
 Indirect Effect dan Total Effect (Bugin, 2011, p.194)
1. Pengaruh tidak langsung intellectual capital terhadap harga saham  melalui ROE= (0,625) x (0,407) = 0,254
2. Pengaruh total= (0,302) + (0,254) = 0,556
Gambar.2 Diagram Jalur Pengaruh Intellectual Capital terhadap Harga Saham melalui Profitabilitas (ROE)
* Tabel 3 ** Tabel 4 ***Tabel 6
ρ 5 Intellectual Capital ROE Harga Saham EPS ρ 3 ρ 1 ρ 4 ρ 2 ɛ ɛ Struktur Lengkap Intellectual Capital ROE Harga Saham Sub Struktur I 0,625 * 0,302 ** 0,407 *** 0,625 0,302 0,407 0,638 0,493
------------------------------------- ρ 6 0,178* dan 0,168* Intellectual Capital Harga Saham 0,493 * 0,302 ** 0,638 *** EPS Sub Struktur II
 Indirect Effect dan Total Effect (Bugin, 2011, p.194)
1. Pengaruh tidak langsung intellectual capital terhadap harga saham  melalui ROE=  (0,493) x (0,638) = 0,315 2. Pengaruh total= (0,302) + (0,315) = 0,616
Gambar.3 Diagram Jalur Pengaruh Intellectual Capital terhadap Harga Saham melalui Profitabilitas (EPS)
Berdasarkan  hasil  uji  statistik  (Gambar 4.2 dan  Gambar  4.3)  diperoleh kesimpulan bahwa;  (1) Intellectual  capital(VAIC TM ) ber pengaruh  terhadap  harga  saham  melalui profita bilitas (ROE)  baik  secara langsung  ataupun tidak langsung,(2) Intellectual capital(VAIC TM ) berpengaruh  terhadap  harga  saham  melalui profitabilitas (EPS)  baik  secara  langsung  mau pun tidak langsung.
Diagram  jalur  memberikan  secara  eks plisit  hubungan  kausal  antara  variabel-variabel. Anak  panah  menunjukkan  hubungan  antar variabel.  Model  bergerak  dari  kiri  ke  kanan dengan  implikasi  prioritas  hubungan  kausal variabel  yang dekat ke sebelah kiri. Setiap nilai ρ menggambarkan jalur dan koefisien jalur.
Penelitian  ini  sedikit  berbeda  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Wijayanti (2013). Penelitian Wijayanti (2013) menemukan bahwa intellectual  capital tidak  berpengaruh terhadap  harga  saham  melalui  ROE  akan  tetapi intellectual  capital berpengaruh  terhadap harga saham  melalui  EPS.  Sedangkan  pada  penelitian ini intellctual  capital berpengaruh  terhadap harga saham melalui ROE dan EPS baik secara langsung maupun tidak langsung.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa intellectual  capital yang  ditunjukkan  dalam laporan  keuangan  berupa  aset-aset  yang  tidak terwujud  seperti  penggunaan  sistem  dan  peng operasian  sistem  perusahaan  yang  kompeten, software dan  lainnya  dapat  meningkatkan  nilai pasar dan kinerja keuangan, dam akhirnya akan tercermin  peningkatan  dari  harga saham perusahaan. Pelaporan intellectual capital dalam laporan  tahunan  perusahaan  tidak  dimasukkan sebagai  salah  satu  elemen  dalam  neraca  walau pun intellectual  capital lebih  diidentikkan dengan intangible  assets,  hal  ini  dikarenakan elemen-elemen  pembentuk  modal intellectual capital sulit  untuk  dikuantifikasikan,  alternatif yang  dilakukan  adalah  menjadikan  pelaporan intellectual  capital sebagai  suplemen  dalam
laporan  keuangan  (Sawarjuwono  dan  Kadir, 2003)

## PENUTUP

## Simpulan
Berdasarkan hasil pengujian dan analisis yang  telah  dilakukan  mengenai  pengaruh intellectual  capital terhadap profitabilitas dan dampaknya  terhadap  harga  saham  perusahaan sektor  keuangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2014, maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut; (1) Intellec tual  capital (VAIC TM )  berpengaruh  terhadap profitabilitas (ROE dan EPS) perusahaan sektor keuangan  yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indo nesia  (BEI)  periode  2011-2014,  (2) Intellectual capital (VAIC TM )  berpengaruh  terhadap  harga saham  perusahaan  sektor  keuangan  yang  ter daftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2014,  (3) ROE  dan  EPS  berpengaruh  ter hadap harga saham perusahaan sektor keuangan yang  terdaftar  di  BEI  periode  2011-2014,  (4) Intellectual  capital (VAIC TM )  berpengaruh  ter hadap  harga  saham  yang  dimediasi  (partial mediation) melalui ROE dan EPS.

## Saran
Berdasarkan penelitian yang telah dilaku kan,  maka  disarankan  kepada  para  manajemen perusahaan, investor, shareholder, stakeholder dan  pengguna  laporan  keuangan  lainnya  agar dapat  memahami,  mengukur  dan  menganalisis intellectual  capital yang  dimiliki  oleh  perusaha an,  karena intellectual  capital merupakan  aset yang  begitu  berharga  bagi  perusahaan  dalam peningkatan  nilai  tambah  dan  efisiensi  peng gunaan  modal  (kekayaan)  perusahaan.  Bila intellectual  capital mampu  diukur,  dinilai  dan dipublikasikan  ke  pihak  eksternal,  maka  akan menjadi  suatu  nilai  tambah  kekayaan  perusaha
an  yang  pada  akhirnya  akan  meningktkan  nilai ekuitas (saham) yang dimiliki perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Batubara,  Enika  Diana. (2011). Pengaruh Profitabilitas terhadap  Harga  Saham Dengan  Price  Earning  Ratio  Sebagai Variabel  Moderating pada  Perusahaan Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia. Tesis. Sekolah Pasca  Sarjana  Universitas  Sumatera Utara. Medan.
Cooper, Donald R., dan Pamela, S. Schindler.
(2006). Metode Riset Bisnis. Volume PT Media Global Edukasi. Jakarta.
Keputusan Presiden, (1976). No. 52 Tahun 1976
Mengacu  Pada  Undang-Undang  No.  15 Tahun  1952  Tentang  Pasar  Modal. Lem baran  Negara  Tahun  1952,  No.  67. Kementerian Keuangan. Jakarta.
Lukman,  Gulardi  Adi  Dharma. (2011). Peng aruh  Intellectual  Capital  terhadap Harga Saham. Tesis. Program Pascasarjana Universitas  Gadjah Mada.
Hanafi,    Mamduh dan Halim,  Abdul. (2003). Analisa  Laporan  Keuangan.  Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Sarwono, Jonathan. (2007). Analisis Jalur untuk Riset  Bisnis  dengan  SPSS.  Yogyakarta: Andi
Sawarjuwono,  T dan  Kadir, Agustine  Prihatin.
(2003).  Intellectual  Capital:  Perlakuan, Pengukuran, dan Pelaporan (sebuah library  research): Jurnal  Akuntansi  dan Keuangan. 5 (1), 35-37.
Sekaran,  Uma dan Bougie,  Roger. (2010). Reseacrh  Methods  for  Business.  5 th
Edition.  A  John  Wiley  and  Sons,  Ltd, Publication.
Sugiyono. (2015). Statistika  Untuk  Penelitian. Bandung: Alfabeta
Sunarto dan Kartika,  Andi. (2003).  Analisis Faktor - Faktor  yang  Mempengaruhi Dividen per Share di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Bisnis dan Ekonomi.
Syamsudin, Lukman. (2007). Manajemen keuangan perusahaan. Jakarta:Raja Grafindo Persada.
Tandelilin,  Eduardus. (2001). Analisis  Investasi
Manajemen Portofolio. Cetakan Pertama:
Yogyakarta: BPFE.
Tan,  H.  P.,  D.  Plowman,  dan  P.  Hancock.
(2007).Intellectual  Capital  and  Financial Returns of Companies.Journal of Intellec tual Capital. 8 (1), 76-95.
Ulum,  Ihyaul.  Imam  G  dan  Anis.  C. (2008).
Intellectual Capital dan Kinerja Keuangan  Perusahaan:  Suatu  Analisis Dengan Pendekatan Partial Least Squares. Proceeding SNA XI. Pontianak.
Ulum  Ihyaul. (2009).  Modal  Inter-Relasi  Antar
Komponen  Modal  Intellektual  (Human
Capital,  Structural  Capital,  Customer Capital) dan Kinerja Perusahaan. Humanity. 4(2), 134-140.
Ulum,  Ihyaul. (2009).  Intellectual  Capital:
Konsep dan Kajian Empiris. Graha Ilmu,
Yogyakarta.
Wijayanti,  Puput. (2013). Pengaruh  Intellectual Capital  terhadap  Harga  Saham  Melalui Kinerja  Keuagan  pada  Perbankan  yang terdaftar  di  BEI. Jurnal  Ekonomi  dan Bisnis Fakultas Ekonomi Unibraw.
Lampiran 1
Lampiran 2