INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 4 Nomor 2 Tahun 2024 Page 4159-4171 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2020 - 2022
Nurjannah 1 ✉ , Abdul Samad A 2 , Abdul Majid Bakri 3 , Mujahid 4 , Nurmadhani Fitri Suyuthi 5 , Mohammad Hatta Alwi 6

## Universitas Fajar
Email: nannahaliabbas1@gmail.com 1 ✉
Abstrak
Penelitian ini bertujuan  untuk  menganalis faktor – faktor yang mempengaruhi Indeks Harga Saham Gabungan pada periode 2020 – 2022 yang merupakan masa pandemi dan masa pemulihan setelah terjadi pandemi Covid – 19 di Indonesia. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) merupakan indeks yang menunjukkan  pergerakan  harga  saham  secara  umum  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  yang menjadi acuan perkembangan kegiatan di pasar modal Indonesia. Karena pergerakan IHSG sangat sulit di  prediksi,  sehingga  sangat  penting  bagi  investor  mengetahui  faktor – faktor  apa  saja  yang berpengaruh  dalam  pergerakan  IHSG  dalam  pengambilan  keputusan  investasi.  Penelitian  ini menganalisa Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) sebagai objek penelitian dengan menggunakan variabel  independen  yaitu  Kurs  (IDR/USD),  BIRate,  Inflasi, Dow  Jones  Industrial  Average  (DJIA),  dan Sentimen Pasar. Penelitian ini menggunakan data bulanan selama periode 2020 – 2022 dengan metode Regresi  Linier  Berganda,  yang  menunjukkan  hasil  persamaan  sebagai  berikut  :  IHSG  :  8027.751 – 0.378Kurs – 312Birate + 447Inf + 0.119Djia + 0.016Sentimen Pasar. Hasil uji statistik menunjukkan nilai adjusted  R 2 sebesar  0.885  yang  artinya  88,5%  variasi  dari  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG) dipengaruhi oleh variabel Kurs, BIRate, Inflasi, DJIA, dan Sentimen Pasar yang ada dalam penelitian ini. Sedangkan 11,5 % di pengaruhi oleh variabel lain yang tidak dijelaskan dalam penelitian ini. Sehingga, sangat penting mempertimbangkan variabel tersebut dalam pengambilan keputusan investasi.
Kata Kunci: IHSG, Dow Jones Industrial Average, Inflasi, Sentimen Pasar

## Abstract
This research aims to analyze the factors that influence the Composite Stock Price Index in the 2020 - 2022 period, which is the pandemic  period and the recovery period after the Covid  - 19 pandemic occurred in Indonesia. The Composite Stock Price Index (IHSG) is an index that shows general stock price movements listed on the Indonesian Stock Exchange which is a reference for the development of activities in the Indonesian capital market. Because the JCI movement is very difficult to predict, it is very important  for  investors  to  know  what  factors  influence  the  JCI  movement  in  making  investment decisions. This research analyzes the Composite Stock Price Index (IHSG) as a research object using independent variables, namely Exchange Rate (IDR/USD), BIRate, Inflation, Dow Jones Industrial Average (DJIA) , and Market Sentiment . This research use monthly data for the period 2020 – 2022 with Multiple Linear  Regression  method,  which  shows  the  results  of  the  following  equation  :  JCI  :  8027.751 – 0.378Exchange – 312Birate + 447Inf + 0.119Djia + 0.016Market Sentiment. The statistical test results show that the adjusted R 2 value is 0.885, which means that 88.5% of the variation in the Composite Stock Price Index (IHSG) is influenced by the Exchange Rate, BIRate, Inflation, DJIA and Market Sentiment variables in this research. Meanwhile, 11.5% was influenced by other variables not explained in this research. So, it is very important to consider these variables in making investment decisions.
Keywords: JCI , Dow Jones Industrial Average , Inflation , Market Sentiment

## PENDAHULUAN
Pasar modal memiliki  peranan yang penting terhadap perekonomian  suatu  negara karena pasar modal menjalankan dua fungsi, yaitu fungsi ekonomi dan fungsi keuangan. Dalam  fungsi  ekonomi,  pasar  modal  menyediakan  fasilitas  untuk  mempertemukan  dua kepentingan,  yaitu  pihak  yang  memiliki  kelebihan  dana  (investor)  dan  pihak  yang memerlukan  dana  (pihak  yang  menerbitkan  efek  atau  emiten).  Dalam  fungsi  keuangan, pasar  modal  memberikan  kemungkinan  dan  kesempatan  investor  dalam  memperoleh keuntungan (return). Meskipun mengalami pasang surut, kinerja Pasar Modal Indonesia lima tahun terakhir ini menunjukkan fluktuasi yang cukup positif. Hal tersebut ditandai dengan adanya pertumbuhan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) setiap tahunnya. Meskipun, kerap dihadapkan oleh berbagai tantangan global, Bursa Efek Indonesia (BEI) tetap dapat membukukan  sejumlah  pencapaian  dan  berhasil  ditutup  dengan  performa  yang  positif. Berikut grafik perkembangan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) :
Gambar 1. Fluktuasi IHSG 2018 - 2022
Berdasarkan  tabel  diatas,  fluktuasi  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  sempat terkoreksi tajam pada tahun 2020. Penurunan tersebut tidak terlepas dari adanya pandemi Covid – 19 yang terjadi di awal tahun 2020 yang memberikan banyak dampak di berbagai sektor,  termasuk  di  sektor  perekonomian.  Nilai  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG) harian terendah selama bulan Maret hingga awal Juni 2020 sempat menyentuh angka di level  3.937.  Hal  tersebut  disebabkan  oleh  sentimen  investor  yang  negatif  dipicu  oleh fenomena panic selling akibat pandemi. Bahkan pada saat pandemi perdagangan saham di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tercatat  tujuh  kali  mengalami  penghentian  sementara perdagangan ( trading halt). Penghentian sementara perdagangan  saham tersebut untuk menahan kepanikan di pasar saham dan menahan penurunan harga saham pada tahun 2020.
Memasuki tahun 2021 Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) berangsur mengalami penguatan yang positif dengan kondisi investor masih cenderung konservatif dan melihat arah pergerakan tren pasar, namun disisi lain harga komoditas kian menguat serta kondisi global  yang  semakin  membaik  menunjukan  pemulihan  ekonomi  dunia  dan  Indonesia cenderung  mengalami  perbaikan,  sehingga  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  juga menunjukkan penguatan yang positif. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dipengaruhi oleh beberapa faktor, salah satunya berasal dari makro ekonomi meliputi kurs pada suatu negara, inflasi, dan tingkat suku bunga yang terjadi pada negara tersebut (Esli Silalahi, 2021).
Kurs  ( exchange  rate)  adalah  harga  sebuah  mata  uang  dari  suatu  negara  yang merupakan sebuah kunci bagi suatu negara untuk bertransaksi dengan dunia luar. BIRate adalah suku bunga kebijakan Bank Indonesia   yang mencerminkan sikap (stance) kebijakan moneter yang ditetapkan oleh Bank Indonesia. BIRate diumumkan kepada masyarakat agar masyarakat  dapat  menjadikan  acuan  di  dalam  mengambil  langkah-langkah  di  bidang ekonomi (Raharjo dan Elida, 2015). Inflasi merupakan kenaikan harga barang dan jasa secara umum,  maka  untuk  mengukur  perubahan  inflasi  dari  waktu  ke  waktu  pada  umumnya dipergunakan  suatu  angka  indeks.  Angka  indeks  tersebut  disusun  dengan
memperhitungkan sejumlah barang dan jasa yang akan dipergunakan untuk menghitung besarnya angka inflasi. Indeks Dow Jones Industrial Average adalah salah satu indeks pasar saham  yang  didirikan  oleh Editor  The  Wall  Street  Journal  dan  pendiri  Dow  Jones  & Company, Charles Dow sebagai suatu cara untuk mengukur kinerja komponen industri di pasar saham Amerika Serikat dan merupakan indeks tertua yang masih berjalan di Amerika Serikat  dan  terdiri  tiga  puluh  perusahaan blue  chips  yang  memegang  peranan  dalam perekonomian di Amerika Serikat. Sentimen Pasar merupakan reaksi dari para Investor yang memiliki  kecenderungan  bersifat  tidak  rasional  dalam  melakukan  investasi.  Sentimen  ini akan memicu tindakan spekulasi dalam membuat keputusan investasi.
Pasar  modal  pada  umumnya  memang  sangat sensitive  terhadap  kondisi  ekonomi makro  nasional,  kondisi  ekonomi  global,  dan  pasar  modal  dunia.  Harga  saham  akan merespon  dengan  cepat  ketika  terjadi  transformasi  makro  ekonomi.  Oleh  sebab  itu, pengkajian perlu dilakukan untuk mengetahui hal-hal apa sajakah yang berperan terhadap fluktuasi  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Dalam penelitian  ini  menggunakan  lima  variabel  independent  yang  merupakan  aspek  makro ekonomi yaitu, Kurs (IDR/USD), BIRate, dan Inflasi, Indeks Bursa Global Dow Jones Industrial Average, serta sentimen pasar sebagai variabel independen, untuk meneliti Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia periode 2020 – 2022.
Mengacu pada uraian sebelumnya maka hipotesis yang dapat dirumuskan yaitu : H 1 :  Diduga Kurs berpengaruh positif signifikan terhadap Indeks Harga  Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia periode 2020 – 2022.
H 2 :   Diduga BI  Rate  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia periode 2020 – 2022.
H 3 :   Diduga Inflasi berpengaruh positif signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia periode 2020 – 2022
H 4 :   Diduga Indeks Dow Jones Industrial Average berpengaruh positif  signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia periode 2020 – 2022.
H 5 :  Diduga Indeks Sentimen Pasar berpengaruh positif signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia periode 2020 – 2022.

## METODE PENELITIAN
Jenis  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  sifatnya  kuantitatif  assosiatif untuk mengalisis pengaruh Kurs, BIRate, Inflasi, Dow Jones Industrial Average, dan Sentimen Pasar terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang menjadi objek dalam penelitian ini. Berikut kerangka konseptual :

## Gambar 2. Kerangka Konseptual
Data yang digunakan adalah data sekunder yang diperoleh dari berbagai sumber yang relevan.  Data  yang  digunakan  mulai  dikumpulkan  dari  periode  2020 – 2022  dengan menggunakan data bulanan. Penelitian ini menggunakan metode Analisis Regresi Berganda dengan bantuan perangkat lunak SPSS. dapun persamaan model regresi dapat dirumuskan sebagai berikut:
IHSG = α + β1 Kurs + β2 BIRATE + β3INF + β4DJIA + β5Sentimen Pasar + e Namun sebelum dilakukan analisis regresi linier berganda dilakukan uji asumsi klasik terlebih dahulu, dimana uji asumsi klasik merupakan uji model yang bertujuan agar model regresi  tidak  bias  (residual  berdistribusi  normal,  uji  heteroskedastisitas,  dan  uji multikolinearitas, dan uji autokorelasi).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis Statistik Deskriptif.
Statistik Deskriptif memberikan gambaran atau deskriptif data yang dilihat dari nilai minimum, nilai maksimum, nilai rata-rata (mean), dan standar deviasi.
Sentimen Pasar (X 5 )
Indeks Dow Jones Average Industrial (X 4 ) Inflasi (X 3 ) Indeks Harga Saham Gabungan (Y) BI Rate (X 2 ) Kurs (X 1 )

## Tabel 1. Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation IHSG 36 4538.93 7228.91 6150.9492 803.03103 KURS 36 13662 16367 14628.97 546.449 BIRATE 36 3.50 5.50 3.9236 .56952 INF 36 1.32 5.95 2.6006 1.45269 DJIA 36 21917 36338 31168.89 3793.493 SENT 36 .48 839.28 397.3403 181.98027 Valid N (listwise) 36
Dari  table  diatas  dapat  dilihat  untuk  besarnya  sampel  masing – masing  variabel sebanyak 36 pada periode 2020 – 2022. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) memiliki nilai aitu 4538 poin  dan nilai maximum yaitu 7228   poin dengan rata – rata 6150 poin. Variabel  yang  kedua  yaitu  Kurs  memiliki  nilai  minimum  13.662,  nilai  maximum  16.367, dengan rata – rata 14.628. Variabel yang ketiga yaitu BIRate memiliki nilai minimum 3.50, maximum 5.50, dengam rata – rata 3.92. Untuk variabel Inflasi memiliki nilai minimum 1.32, nilai maximum 5.95, dengan rata – rata 2,6. Variabel selanjutnya yaitu Indeks Dow Jones Industrial Average (DJIA) memiliki nilai minimum 21.917, nilai maximum 36.338, dengan rata - rata 31.168. Variabel yang terakhir yaitu Sentimen Pasar memiliki nilai minimum 0.48, nilai maximum 839, dengan rata – rata 397.
Uji Analisis Regresi Berganda
Tabel 2. Analisis Regresi Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coeffi- cients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Con- stant) 8027.751 1847.931 4.344 .000 KURS -.378 .119 -.257 -3.170 .003 BIRATE -311.994 132.184 -.221 -2.360 .025 INF 446.933 50.947 .809 8.773 .000 DJIA .119 .017 .562 7.060 .000 SENT .016 .411 .004 .039 .969 a. Dependent Variable: IHSG
Berdasarkan data table diatas maka dapat dirumuskan persamaan model regresi untuk penelitian ini sebagai berikut :
IHSG : 8027.751 – 0.378Kurs – 312Birate + 447Inf + 0.119Djia + 0.016Sentimen Pasar.
Uji T Parsial
Tabel 3. Hasil Uji T Parsial Coefficients a Model Unstandardized Coeffi- cients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Con- stant) 8027.751 1847.931 4.344 .000 KURS -.378 .119 -.257 -3.170 .003 BIRATE -311.994 132.184 -.221 -2.360 .025 INF 446.933 50.947 .809 8.773 .000 DJIA .119 .017 .562 7.060 .000 SENT .016 .411 .004 .039 .969

## a. Dependent Variable: IHSG
Hasil pengujian secara parsial diperoleh sebagai berikut dengan menggunakan nilai t table sebesar 1.695 :
a. Pengujian hipotesis pertama : Berdasarkan table diatas diperoleh nilau t1 Kurs sebesar -3.170 dengan sig- nifikansi sebesar 0,000. Dengan nilai signifikansi 0,000 < 0,05 dan nilai  t  hitung  -3.170  >  1.695.  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  terdapat  pengaruh negatif  yang  signifikan  antara  nilai  Kurs  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG) periode 2020 – 2022. Sehingga hipotesis yang pertama     yang diajukan dapat diterima.
Hal  ini  disinyalir  karena  rupiah  terdepresiasi  yang  menyebabkan  perusahaan  yang membeli bahan baku dan peralatan di luar Indonesia harus mengeluarkan biaya lebih mahal yang menyebabkan biaya produksi meningkat. Meningkatnya biaya produksi mengakibatkan  keuntungan  dari  perusahaan  menjadi  menurun,  hal  ini  membuat investor  menunjukkan  sentimen  negatif  sebab  mereka  cenderung  enggan  untuk berinvestasi atau melakukan selling pada saham yang sudah dimiliki, sehingga harga saham turun dan berdampak pada turunnya Indeks Harga Saham Gabungan. Terlebih pada  masa  pandemi  dimana  Rupiah  terhadap  Dollar  Amerika  Serikat  sempat menyentuh  di  level  Rp16.000.  Sehingga,  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG) terkoreksi tajam.
b. Pengujian hipotesis kedua: Berdasarkan table diatas diperoleh nilau t1 BIRate sebesar -2.360 dengan signifikansi sebesar 0,003. Dengan nilai signifikansi 0,003 < 0,05 dan nilai  t  hitung  -2.360  >  1.695.  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  terdapat  pengaruh negatif yang signifikan antara nilai BIRate terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)  periode  2020 – 2022.  Sehingga  hipotesis  yang  kedua  yang  diajukan  dapat diterima.
BIRate  berpengaruh  negative  signifikan  terhadap  IHSG  dapat  disebabkan  oleh beberapa hal seperti adanya peningkatan nilai dari BIRate cenderung direspon cepat oleh  pihak  perbankan  dengan  cara  menaikkan  suku  bunga  kredit,  sehingga  suku bunga kredit yang telah mengalami peningkatan akan berdampak buruk bagi seluruh perusahaan  terutama  pe  rusahaan  yang  mempunyai  hutang  kepada  bank  dengan jumlah  besar  karena  akan  meningkatkan  beban  bunga  kredit  dan  laba  bersih perusahaan  akan  mengalami  penurunan.  Laba  bersih  yang  mengalami  penurunan akan mengakibatkan laba per saham menurun sehingga harga saham juga akan ikut turun. Pada masa pandemi pemerintah sempat menurunkan BIRate sebagai stimulan agar investor pada pasar modal tidak  menarik dananya  dari bursa  saham. Namun, adanya panic selling dengan ketidakpastian ekonomi yang terjadi pada tahun 2020 menyebabkan investor tetap lebih selektif dalam pengambilan Keputusan investasi.
c. Pengujian hipotesis ketiga : Berdasarkan table diatas diperoleh nilai t1 Inflasi sebesar 8.773 dengan signifikansi sebesar 0,025. Dengan nilai signifikansi 0,025 < 0,05 dan nilai t hitung 8.773 > 1.695. Hal tersebut menunjukkan bahwa terdapat pengaruh positif yang signifikan antara nilai BIRate terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) periode 2020 – 2022. Sehingga, hipotesis yang ketiga yang diajukan dapat diterima.
Inflasi merupakan kenaikan harga yang terjadi secara umum serta secara menerus. Jika terjadi kenaikan inflasi maka biaya produksi barang dan jasa akan mengalami kenaikan juga sehingga dapat menyebabkan profit yang dihasilkan dari penyedia barang dan jasa tersebut menurun.   Profit yang menurun akan menyebabkan penurunan pada deviden dan juga return. Ketika deviden dan return menurun maka dapat menurunkan expected  return  sehingga  permintaan  dari  saham  suatu  perusahaan  akan  ikut menurun. Penurunan dari permintaan saham perusahaan akan mengakibatkan harga saham tersebut menjadi turun dan berdampak pada Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
d. Pengujian hipotesis keempat : Berdasarkan table diatas diperoleh nilai t1 DJIA sebesar 7.060 dengan signifikansi sebesar 0,000. Dengan nilai signifikansi 0,000 < 0,05 dan nilai t hitung 7.060 > 1.695. Hal tersebut menunjukkan bahwa terdapat pengaruh positif
yang  signifikan  antara  nilai  Dow  Jones  Industrial  Average  terhadap  Indeks  Harga Saham  Gabungan  (IHSG)  periode  2020 – 2022.  Sehingga,  hipotesis  yang  keempat yang diajukan dapat diterima.
Indeks Dow Jones Industrial Average merupakan kiblat dari pasar modal di dunia yang fluktuasinya  mampu  mempengaruhi  pergerakan  saham  di  negara – negara  lain, termasuk Indonesia. Terlebih separuh  dari  investor pada  bursa saham di Indonesia merupakan investor asing. Sehingga, adanya transformasi global yang terjadi baik di Amerika Serikat maupun pada negara – negara maju lainnya mampu mempengaruhi pergerakan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  sebab  investor  asing  dengan  cepat merespon  transformasi  tersebut,  sehingga  ketika  sentimenya  negatif  maka kecenderungannya  adalah  investor  akan  melakukan  penarikan  dana  pada  bursa saham  yang  menyebabkan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  berpotensi terkoreksi.
e. Pengujian hipotesis kelima : Berdasarkan table diatas diperoleh nilai t1 Sentimen Pasar sebesar 0.039 dengan signifikansi sebesar 0,000. Dengan nilai signifikansi 0,969 > 0,05 dan  nilai  t  hitung  0.039  <  1.695.  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  tidak  terdapat pengaruh yang signifikan pada variabel Sentimen Pasar terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) periode 2020 – 2022. Sehingga hipotesis yang kelima yang diajukan tidak dapat diterima atau ditolak.
Hal tersebut disinyalir  adanya kecenderungan  para investor mengambil sikap  lebih selektif dan sangat was-was dalam pengambilan keputusan meskipun sempat terjadi panic selling namun berlangsung tidak lama. Investor kemudian memilih wait and see karena investor tidak ingin tergesa-gesa dalam mengambil keputusan sehingga pada masa pandemi ini tidak menimbulkan  reaksi  di  pasar modal yang disebabkan oleh sentimen pasar. Pada masa pandemi, investor menunjukkan sentimen yang cukup hati – hati, tidak serta merta menjual saham karena Indeks Harga Saham Gabungan terus mengalami penurunan.
Tabel 4. Hasil Uji F Simultan
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 20353576.575 5 4070715.315 55.097 .000b Residual 2216482.671 30 73882.756 Total 22570059.246 35
a. Dependent Variable: IHSG
b. Predictors: (Constant), SENT, INF, DJIA, KURS, BIRATE
Tabel 5. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square 1 .950a .902 .885
a. Predictors: (Constant), SENT, INF, DJIA, KURS, BIRATE

## b. Dependent Variable: IHSG
Pada penelitian ini menggunakan nilai F : 2.533555. Berdasarkan table kedua  diatas dengan nilai signifikansi 0,000 yang artinya nilai tersebut lebih kecil dari angka 5% atau 0,05 dan  nilai  F  hitung  sebesar  55.097  lebih  besar  dari  nilai  f  tabel  2.53355.  Sehingga  dapat disimpulkan bahwa terdapat pengaruh Kurs, BIRate, Inflasi, DJIA, dan Sentimen Pasar secara simultan  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG).  Pada  tabel  kedua  diatas menunjukkan nilai adjusted R2 sebesar 0.885 atau 88,5 %. Hal tersebut menunjukkan bahwa 88,5% variasi dari Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dipengaruhi oleh variabel Kurs, BIRate, Inflasi, DJIA, dan Sentimen Pasar yang ada dalam penelitian ini. Sedangkan 11,5 % di pengaruhi oleh variabel lain yang tidak dijelaskan dalam  penelitian ini.

## SIMPULAN
Berdasarkan hasil analisis diperoleh Kurs dan BIRate berpengaruh negatif signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), untuk variabel Inflasi dan Dow Jones Industrial  Average  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan  (IHSG),  sementara  Sentimen  Pasar  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) periode 2020 – 2022. Sehingga, variabel dalam penelitian ini dapat dijadikan pertimbangan dalam pengambilan keputusan berinvestasi dalam  bursa  saham.  Rekomendasi  untuk  penelitian  selanjutnya  dapat  menambahkan variabel yang dapat berpengaruh terhadap nilai Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)
seperti  Indeks  Nikkei,  Indeks  FTSE  100,  dan  variabel  lainnya.  Selain  itu,  Waktu pengumpulan data dapat diperpanjang sehingga pola data lebih terlihat.

## DAFTAR PUSTAKA
Andika, S.P. 2020. Analisis Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Pergerakan IHSG di Bursa Efek Indonesia Periode Juli 2017 – Juni 2020. Surabaya. Jurnal Manejemen Syntax
Idea: p – ISSN: 2684-6853 e- ISSN: 2684-883X Vol. 2, No. 10, Oktober 2020.
Annisa,  Arghawaty.  2020.  Menganalisis  Nilai  IHSG  Beserta  Faktor-Faktor  Yang Mempengaruhi Di Era Pandemik Covid-19. Madiun. JAD: Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan Dewantara Vol. 3 No. 2, Juli (2020) - Desember (2020).
Arif, Rudy. 2020. Pengaruh Dolar Singapura  dan Fluktuasi Inflasi Terhadap Pergerakan Harga IHSG. Tangerang Selatan. Jurnal Sekuritas ISSN (online) : 2581-2777 & ISSN (print) : 2581-2696.
Arifin, Hadi. 2016. Nilai Tukar dan Kedaulatan Rupiah. Jakarta. Jurnal Manajemen SOSIO- E-KONS, Vol. 8 No. 1 April 2016, hal 62-71.
Alvian, A. L., Azari., & Herman. 2019. Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar dan Tingkat Suku Bunga, terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Surabaya. Jurnal Aplikasi Administrasi Vol. 22 No 2, 2019.
Angraini, L. A., Hutasoit, N. S., & Ugut, G. S. 2021. Sentimen Investor, Faktor Fundamental Makroekonomi  dan  Excess  Return  Pasar  Saham  di  Indonesia. Jurnal  Bisnis  dan Manajemen, 27-34.
Beureukat, Andriani. 2021. Pengaruh Harga Minyak Dunia, Indeks Dow Jones dan Indeks Hang Seng terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Periode 2016-2020. Jakarta. Jurnal Manejemen Volume 17, No. 1 Januari 2021, pp. 1-12, p-ISSN: 0215-143X | e- ISSN: 2797-8966.
Agustya, M., & Faisal.(2018). Sentimen Investor Dan Ekspektasi Pertumbuhan Laba Jangka Panjang Pada Industri .Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Manajemen, 3(1), 13 – 22.
Bangun,  N.,  Feren,  Santioso,  L.,Wijaya,  H.  (2020).  Pengaruh  Interest  Rate,  Investor Sentiment, Financial Distress Terhadap Stock Return. Jurnal Bina Akuntansi, 7(1), 80 – 106.
Dominick, S. 2008. International Economics. Macmillan  Publishing  Company.  Newyork. Fariska,  P.,  Nugraha,  &  Rohandi.  2020.  Hubungan  Sentimen  Investor,  Volume Perdagangan  dan  Kebijakan  Moneter  Pada  Perkembangan  Pasar  Modal  di Indonesia. Jurnal Manajemen dan Bisnis: Performa Vol.17, No. 1 Maret 2020.
Fajri, B., M, Wihandaru, & Hakim. 2020. Analysis The Effect of Trading Volume Activity and
External  Factors  to  Composite  Stock  Price  Index.  Malang. Management  and Economics Journal E-ISSN: 2598-9537 P-ISSN: 2599-3402.
Handini,  Erwindyah.  2020. Teori  Portofolio  dan  Pasar  Modal  Indonesia.  Surabaya  : Scopindo Media Pustaka.
Kusumaningtuti S., Soetiono. 2016. Pasar Modal. Jakarta : Otoritas Jasa Keuangan.
Ismawati,  K.,  Darmawati,  Fuad,  dkk. Pengetahuan  Dasar  Pasar  Modal  dan  Investasi. Bojongsari : Auseka Media Aksara
Kengatharan  &  Kengatharan.  (2014).  The  Influence  of  Behavioral  Factors  in  Making Investment  Decisions  and  Performance:  Study  on  Investors  of  Colombo  Stock Exchange, Sri Lanka. Asian Journal of Finance & Accounting, 6(1), 1.
Meidiana, Ikaputra. 2018. The Effect of BI Rate and Inflation on Composite Stock Price Index  (Study  On  Property,  Real  Estate,  And  Building  Construction  Index  at  IDX Periode 2013 – 2017). Jurnal Manajerial ISSN : 1412 – 6613 : E-ISSN : 2527 – 4570, Vol.
3 No.5 Juni 2018, Hal – 250.
Miyanti, A.,D.,A.,G, Wiagustini. 2018. Pengaruh Suku Bunga the Fed, Harga Minyak, dan Inflasi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia ( BEI). Bali. Jurnal Ekonomi dan Bisnis ISSN : 2337-3067, 1261-1288.
Pradhypta,  C.  I.,  Iskandar,  &  Tarumingkeng.  2018.  Analisis  Faktor  Faktor  Yang Mempengaruhi Indeks Harga Saham  Gabungan Di Bursa Efek Indonesia.  Jakarta. Kompetensi Jurnal Manajemen Bisnis Vol 13 No 1.
Paningrum,  D.  2021. Buku  Referensi  Investasi  Pasar  Modal.  Kediri  :  Penerbit  Lembaga Chakra Brahmanda Lentera.
Pratiwi,  I.  E.,  Imelda.  2022.  Hubungan  Kausalitas  antara  Sentimen  Investor  dan  Pasar Keuangan Indonesia. Jakarta. Jurnal Ekonomi, SPESIAL ISSUE. Maret 2022: 182-201.
Rizaldy.  2019.  Analisis  Faktor – Faktor  yang  Mempengaruhi  Indeks  Harga  Saham Gabungan (Composite Index) di Bursa Efek Indonesia 2012 – 2017. Padang.
Suseno, Astiyah. 2009. Seri Kebanksetralan Bank Indonesia : Inflasi. Pusat Pendidikan dan Studi Kebanksentralan (PPSK) : Jakarta.
Saputra,  P.,  K.,  Purnamawati,  &  Werastuti.  2023.  Pengaruh  Pertumbuhan  Ekonom Kapitalisasi Pasar, Suku Bunga Bank Indonesia, Inflasi, dan Votalitas Harga Saham sebagai Variable Moderating terhadap Kinerja Pasar Saham Perbankan Syariah di Indonesia. Bali. Jurnal Ilmiah Akuntansi Vol : 14 No : 01.
Sari, I., W. 2019. Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga SBI, Nilai Tukar Terhadap Return LQ 45 dan Dampaknya Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI). Tangerang Selatan Banteng. Jurnal Sekuritas ISSN : 2581 – 2777 &
ISSN : 2581 – 2696 Vol.3, No.1 , September 2019.
Surgawati, L., Munawar, & Rahmani. 2019. Firm Size  Memoderasi Pengaruh  Return on Equity terhadap Harga Saham (Survey pada Sektor Food and Beverage yang Listing di Bursa Efek Indonesia). Tasikmalaya. Jurnal Ekonomi Manajemen Volume 5 Nomor 1 (Mei 2019) 41-50, ISSN 2477-2275 (Print), ISSN 2685-7057 (Online).
Sugiyanto,  E.,  Sarialam.  2022.  Pengaruh  Variabel  Makro  Ekonomi,  Indeks  Dow  Jones Industrial Average (DJIA), Kospi dan Harga Minyak Dunia Terhadap Indeks Harga Saham  Gabungan  (IHSG)  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2016-2020.  Magelang. Jurnal of Business and Economics Conference in Utilization of Modern Technology P : ISSN: 2622-9404, E :ISSN: 2828-0725.
Statman, M. 2014. Behavioral finance: Finance with normal people. Borsa Istanbul Review,
14(2), 65 – 73.
Sakinah, A.,N.,S, Devia. 2022. Analisis Pengaruh Sentimen Investor, Tingkat Suku Bunga, Nilai Tukar, dan Contagion Effect terhadap IHSG. Malang. Contenporary studies in economic, finance, and banking volume 1 No 4 tahun 2022.
Tas, o., & Dus Tan, S. (2019). Investor Attention And Stock Returns: Evidence From Borsa Istanbul. Borsa Istanbul Review 19-2, 106-116.
Srivastava, K. (2020). Factors Affecting Investors Sentiment: A Review of the Literature.
International Journal on Emerging Technologies 11(2), 154- 159.
Wijaya, Agustin. 2015. Faktor – faktor yang mempengaruhi nilai IHSG yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Surabaya. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen Volume 4, Nomor
6, Juni 2015.