## PENGARUH EARNING PER SHARE, DEBT TO EQUITY RATIO DAN PRICE EARNING RATIO TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN SEKTOR MAKANAN DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2013 – 2017
Arie Agustinus Program Studi Magister Manajemen Universitas Tarumanagara arie.agustinus@yahoo.com
Carunia Mulya Firdausy

## Program Studi Magister Manajemen Universitas Tarumanagara
Masuk : 13-11-2019 , revisi : 04-02-2020 diterima untuk diterbitkan : 05-02-2020
Abstract : The purpose of this research is to find out the influence of Earning Per Share, Debt to Equity Ratio, and Price Earning Ratio on the stock price of food and beverage companies listed  in  the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  period  2013  to  2017.  The  research  sample consists of 12 companies, that were selected by using a purposive technique sampling method for the period of 2013-2017. The method to analyse the research questions was by using the statistical method of multiple linear regression method. The result found that Earning Per Share and Price Earning Ratio partially have significant influences on the stock price. Whilst Debt to Equity Ratio partially doesn’t have a significant influence. However, Earning Per Share, Debt to Equity Ratio, and Price Earning Ratio have joint effects on the stock price of the food and beverage companies. The coefficient determination of this model was found to be about only 21,9%.  This  suggests  that  the  three  independent  variables  underestimated  have  a  lack  of explanatory power of the stock price of food and beverage companies. Hence, further studies to  seek  other  independent  variables  in  the  model  are  suggested  to  improve  the  model underestimated.
Abstrak : Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh Earning Per Share, Debt to Equity Ratio, dan Price Earning Ratio terhadap harga saham perusahaan makanan dan minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  untuk  periode  2013  hingga  2017.  Sampel penelitian, terdiri dari 12 perusahaan, dipilih dengan menggunakan metode teknik purposive sampling  dengan  periode  penelitian  2013-2017.  Metode  untuk  menganalisis  pertanyaan penelitian  adalah  dengan  menggunakan  metode  statistik  regresi  linier  berganda.  Hasil penelitian  menemukan  bahwa, Earning  Per  Share dan Price  Earning  Ratio secara  parsial berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Sementara Debt to Equity Ratio secara parsial tidak  memiliki pengaruh yang signifikan. Namun Earning  Per Share, Debt  to  Equity Ratio, dan Price  Earning  Ratio secara  bersama-sama  mempunyai  pengaruh  terhadap  harga  saham perusahaan  makanan  dan  minuman.  Koefisien  determinasi  model  ini  hanya  21,9%.  Ini menunjukkan  bahwa  ketiga  variabel  independen  tersebut  memiliki  kurangnya  pengaruh terhadap  harga  saham  perusahaan  makanan  dan  minuman.  Oleh  karena  itu,  penelitian  lebih lanjut  untuk  mencari  variabel  independen  lain  yang  dapat  meningkatkan  pengaruh  terhadap harga saham yang tidak diestimasi dalam model ini.
Keywords : Earnings per Share, Debt to Equity Ratio, Price Earnings Ratio and Stock Price

## PENDAHULUAN
Pertumbuhan ekonomi Indonesia banyak didukung dari berbagai sektor industri. Salah satu  sektor  industri  yang  cukup  besar  memberikan  pengaruh  dalam  pertumbuhan  ekonomi Indonesia  adalah  industri  makanan  dan  minuman.  Pada  tahun  2014  harga  saham  industri makanan dan minuman sempat mengalami stagnan. Hal ini antara lain karena tidak stabilnya kondisi perekonomian sebagai akibat pelemahan nilai tukar rupiah terhadap dolar AS, bunga pinjaman bank yang naik, serta adanya  kondisi  Pemilihan Umum pada tahun  2014. Namun, setelah melewati tahun 2014, harga saham industri makanan dan minuman kembali meningkat terlihat dari semakin menjamurnya industri makanan dan minuman di Indonesia.
Kenaikan  harga  saham  industri  makanan  dan  minuman  tersebut  menarik  untuk  dikaji lebih lanjut faktor penyebabnya. Oleh karena itu, penelitian ini ditujukan apakah Earning Per Share , Debt  to  Equity  Ratio dan Price  Earning  Ratio merupakan  tiga  variabel  yang memberikan pengaruh terhadap harga saham industri makanan dan minuman.

## TUJUAN PENELITIAN
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh Earning Per Share (EPS) , Debt  to  Equity  Ratio (DER) dan Price  Earning  Ratio (PER)  terhadap  harga  saham  pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia untuk periode 2013-2017 baik secara parsial maupun bersama-sama.

## TINJAUAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS
Weston  dan  Bringham  (2010)  menyatakan  bahwa  faktor-faktor  yang  mempengaruhi harga saham antara lain adalah Earning Per Share (EPS), tingkat bunga, jumlah kas deviden yang diberikan, jumlah laba yang didapat  perusahaan, dan tingkat  risiko  dan pengembalian. Beberapa  studi  empirik  untuk  mengkaji  faktor-faktor  yang  berpengaruh  pada  harga  saham antara lain :
Stella (2009) dalam penelitiannya yang berjudul Pengaruh Price Earning Ratio (PER), Debt to Equity Ratio (DER) dan Price to Book Value (PBV) terhadap Harga Saham Perusahaan LQ-45  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2012-2006.  Hasilnya  adalah Price Earning Ratio (PER) memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham, sedangkan Debt to Equity  Ratio (DER)  dan Price  to  Book  Value (PBV)  tidak  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap harga saham.
Sedangkan  Safitri  (2013)  dalam  penelitiannya  yang  berjudul  Pengaruh Earning  Per Share, Price Earning Ratio, Return On Asset, Debt to Equity Ratio dan Market Value Added Terhadap Harga Saham Dalam Kelompok Jakarta Islamic Index . Disimpulkan bahwa secara parsial  hanya  variabel Earning  Per  Share,  Price  Earning  Ratio, dan Market  Value  Added berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham sedangkan Return On Asset dan Debt to Equity  Ratio tidak  mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  dalam  kelompok Jakarta  Islamic  Index (JII)  tahun  2008-2013.  Secara  simultan  variabel Earning  Per  Share, Price  Earning  Ratio,  Return  On  Asset,  Debt  to  Equity  Ratio, dan Market  Value  Added mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham dalam kelompok Jakarta Islamic Index (JII) tahun 2008-2011.
Demikian  pula  dengan  Hutami  (2012)  dengan  penelitiannya  yang  berjudul  Pengaruh Deviden  Per  Shares,  Return  On  Equity  dan  Net  Profit  Margin Terhadap  Harga  Saham Perusahaan Industri Manufaktur Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia Periode 2006-2010. Hasil  penelitian  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  dari variable Deviden Per Shares, Return On Equity dan Net Profit Margin terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia baik secara partial maupun simultan.
Dari penelitian-penelitian terdahulu di atas, terdapat 3 hipotesis alternatif penelitian ini: H1  : Earning  Per  Share mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  harga  saham perusahaan  sektor  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2013-2017.
H2  : Debt  to  Equity  Ratio mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  harga  saham perusahaan  sektor  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2013-2017.
H3  : Price  Earning  Ratio mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  harga  saham perusahaan  sektor  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2013-2017.
H4  : Earning Per Share, Debt to Equity Ratio dan Price Earning Ratio mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham perusahaan sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2017.

## METODOLOGI PENELITIAN Sumber dan Metode Pengumpulan Data
Sumber  data  penelitian  ini  adalah  bersumber  dari website www.idx.co.id  dan  riset kepustakaan.  Data  tersebut  berupa  data  sekunder  dengan  populasi  sampel  sebanyak  12 perusahaan yang bergerak dalam industri makanan dan minuman serta terdaftar di Bursa Efek Indonesia untuk periode 2013-2017.
Dari  data  yang  dikumpulkan  tersebut  dipilih  data  terkait  variable  Harga  saham  (Y) sebagai merupakan variabel terikat dan EPS (X1), DER (X2) dan PER (X3) sebagai variable bebas. Secara statistik persamaan dari semua variable dapat dituliskan sebagai berikut:
Y = a + b1 EPS + b2 DER + b3 PER
Dimana :
Y
=  Harga saham (Rupiah)
EPS   = Earning Per Share (Rupiah) DER   = Debt to Equity Ratio (Persen) PER   = Price Earning Ratio (Kali)
a =  Konstanta ( Intercept)
b1 =  Koefisien regresi perubahan Y jika EPS berubah satu satuan
b2 =  Koefisien regresi perubahan Y jika DER berubah satu satuan b3 =  Koefisien regresi perubahan Y jika PER berubah satu satuan

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan hasil penelitian diperoleh model persamaan sebagai berikut :

## HS = 1798,397 + 0,167 EPS – 205,914DER + 79,703PER
Dari  persamaan  di  atas  dapat  diperhatikan  bahwa Earning  Per  Share berkontribusi memberikan  pengaruh  pada  harga  saham  sebesar  0,167.  Artinya,  jika  EPS  naik  satu  satuan maka akan terjadi kenaikan harga saham sebesar 0,167 dan demikian juga sebaliknya. Price Earning Ratio (PER) juga berkontirbusi mempengaruhi harga saham sebesar 79,703 satuan. Artinya, jika PER naik satu satuan maka harga saham akan naik sebesar 79,703. Sebaliknya jika Debt to Equity Ratio (DER) naik sebesar satu satuan maka harga saham akan turun sebesar 205,914.
Namun  dari  ketiga  variable  bebas  tersebut,  secara  parsial  hanya  EPS  dan  PER  yang memiliki pengaruh signifikan pada harga saham industri makanan dan minuman. Sedangkan DER tidak memengaruhi harga saham secara signifikan (Tabel 1).
Tabel 1

## Uji t-test
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1798.397 1111.102 1.619 .111 EPS .167 .053 .378 3.177 .002 DER -205.914 804.530 -.031 -.256 .799 PER 79.703 34.588 .274 2.304 .025
a. Dependent Variabel: Harga Saham Sumber : hasil olahan data dengan SPSS versi 22
Jika  dilihat  secara  bersama-sama,  diperoleh  hasil  bahwa  ketiga  variable  bebas  secara bersama-sama memengaruhi harga saham. Hal ini diindikasikan dari nilai F hitung dibawah 5 persen (Tabel 2).
Tabel 2 Hasil Uji F Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression  153709207.172 3  51236402.391 5.224 .003 b Residual 549229251.011 56  9807665.197 Total 702938458.183 59
a. Dependent Variabel: HS b. Predictors: (Constant), PER, EPS, DER
Namun signifikansi dari seluruh variable bebas yang diuji tersebut tidak menunjukkan nilai  koefisien  determinasi  yang  besar.  Nilai  koefisien  determinasi  yang  diperoleh  hanya sebesar 21,9 persen. Ini menujukkan bahwa ketiga variable EPS, DER dan PER hanya mampu menjelaskan  variansi  dari  harga  saham  industri  makanan  dan  minuman  sebesar  21,9  persen (Tabel 3). Sedangkan sisanya sebesar 78,1 persen dijelaskan oleh variabel bebas lain yang tidak diestimasi dalam model ini.
Tabel 3 Hasil Uji R Square Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .468 a .219 .177 3131.71921 a. Predictors: (Constant), PER, EPS, DER b. Dependent Variabel: HS

## KESIMPULAN
Penelitian  ini  memperoleh  hasil  bahwa Earning  Per  Share (EPS)  secara  parsial memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham. Sedangkan Debt to Equity Ratio (DER) secara  parsial  memiliki  pengaruh  tidak  signifikan  terhadap  harga  saham.  Sebaliknya, Price Earning  Ratio (PER) secara parsial  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham. Secara bersama-sama juga ditemukan bahwa Earning Per Share, Debt Equity Ratio dan Price Earning  Ratio memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  perusahaan-perusahaan disektor  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode 2013-2017.  Namun  pengaruh  semua  variabel  bebas  di  atas  tidak  dapat  menjadi  penjelasan perubahan  harga  saham.  Hal  ini  karena  nilai  koefisien  determinasinya  hanya  sebesar  21,9
persen. Dengan demikian, disarankan perlunya studi lanjutan untuk mencari variabel-variabel bebas lainnya yang lebih berpengaruh terhadap harga saham industri makanan dan minuman.

## DAFTAR PUSTAKA
Bringham, J. F. (2010). Dasar-dasar Manajemen Keuangan Jilid I dan II. Erlangga. Harahap, S. (2004). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Edisi Pertama. Cetakan Keempat. Jakarta: PT Rajagrafindo Persada.
Hutami, R. P. (2012). Pengaruh Deviden Per Shares, Return On Equity dan Net Profit Margin Terhadap Harga Saham  Perusahaan Industri Manufaktur Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia Periode 2006-2010. Jurnal Nominal , Vol. 1 No. 1, Hal. 104-123.
Safitri, A. (2013). “Pengaruh Earning Per Share, Price Earning Ratio, Return On Asset, Debt Equity Ratio Dan Market Value Added Terhadap Harga Saham Dalam Kelompok Jakarta Islamic Index”. Management Analysis Journal, 2 . Stella. (2009). Pengaruh PER, DER dan PBV Terhadap Harga Pasar Saham, dengan fokus penelitian  pada  saham  perusahaan  LQ-45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2002-2006. Jurnal Bisnis & Akuntansi Vol 11. (02). Hal 97-106