## JURNAL STIE SEMARANG
VOL 12 No 3 Edisi Oktober 2020 ISSN: 2085-5656, e-ISSN :2252-7826 DOI: 10.33747
Teguh Budi raharjo 1

## PENGARUH KARAKTERISTIK PERUSAHAAN TERHADAP KUALITAS PELAPORAN KEUANGAN DAN DAMPAKNYA PADA EFISIENSI INVESTASI: Penelitian pada Perusahaan  Manufaktur yang terdaftar pada
Bursa Efek Indonesia
Teguh Budi Raharjo 1
Universitas Pancasakti Tegal teguhbudir@upstegal.ac.id
Abstrac.This  study  analyzes  and  describes  the  condition  of  the  financial  reporting quality manufacturing company in Indonesia, determinants and impact. The deciding factor analyzed  the  quality  of  financial  reporting  is  characteristic  of  companies  that  include  the structure  of  the  company  (firm  structure),  monitoring  the  company  (firm  monitoring)  and firm performance.
The goal  of  this  research  is  to  analyze  and  generate  empirical  findings  about  the effect  of  the  structure  of  the  company,  monitoring  the  company  and  the  company's performance  against  the  quality  of  financial  reporting  and  the  influence  of  the  corporate structure, the monitoring company, the company's performance and the quality of financial reporting on the efficiency of investment.
The benefits of this research are expected to contribute ideas for the development of science  primarily  related  financial  accounting  and  financial  reporting  quality  influencing factors (characteristics of the company) and its implications on the efficiency of investment.
Methods of data collection is done by documentation. While the method of nanalysis performed  by  Path  Analysis.  The  study  concluded  that  of  the  three  variables  that  were analyzed,  only  performance  and  monitoring  variables  proved  to  affect  the  quality  of financial  reporting.  The  variable  structure  of  the  companies  does  not  affect the  quality  of financial  reporting.  Associated  with  the  efficiency  of  investment,  generally  of  four independent variables were analyzed (structure, monitoring, performance, quality financial reporting) affect not directly on the efficiency of investment. Nonetheless, the indirect effect, and  the  proven  performance  monitoring  variables  affecting  the  efficiency  of  investment. Both  of  these  variables  affect  the  efficiency  of  investment  through  the  end  of  the  financial reporting quality
Keywords:  Quality  of  Financial  Reporting,  Company  Characteristics,  Structure Companies,
Monitoring Company, Company Performance, Efficiency Investation

## JURNAL STIE SEMARANG
VOL 12 No 3 Edisi Oktober 2020 ISSN: 2085-5656, e-ISSN :2252-7826 DOI: 10.33747
Teguh Budi raharjo 1
Abstrak.Penelitian  ini  menganalisis  dan  menjelaskan  kondisi  kualitas  pelaporan keuangan  perusahaan  manufaktur  di  Indonesia, faktor  penentu  dan  dampaknya.  Faktor penentu kualitas pelaporan keuangan yang dianalisis adalah karakteristik perusahaan yang meliputi struktur perusahaan (firm structure), monitoring perusahaan (firm monitoring) dan kinerja perusahaan (firm performance).
Tujuan  yang  ingin  dicapai  dalam  penelitian  ini  adalah  untuk  menganalisis  dan menghasilkan  temuan  empiris  tentang  pengaruh  struktur  perusahaan,  monitoring perusahaan  dan  kinerja  perusahaan  terhadap  kualitas  pelaporan  keuangan  dan  pengaruh struktur  perusahaan,  monitoring  perusahaan,  kinerja  perusahaan  dan  kualitas  pelaporan keuangan terhadap efisiensi investasi.
Manfaat  penelitian  ini diharapkan  dapat  memberikan  sumbangan  pemikiran  untuk pengembangan  ilmu  akuntansi  keuangan  terutama  yang  berkaitan  kualitas  pelaporan keuangan dan faktor yang mempengaruhinya (karakteristik perusahaan) serta implikasinya pada efisiensi investasi.
Metode  pengumpulan  data  dilakukan  dengan  dokumentasi.  Sedangkan  metode analisis dilakukan dengan Analisis Jalur (Path Analysis).
Hasil  penelitian  menyimpulkan  bahwa  dari  tiga  variabel  yang  dianalisis,  hanya variabel monitoring dan kinerja yang terbukti mempengaruhi kualitas pelaporan keuangan. Adapun  variabel  struktur  perusahaan  tidak  mempengaruhi  kualitas  pelaporan keuangan.Terkait dengan efisiensi investasi, secara umum dari empat variabel independen yang  dianalisis  (struktur,  monitoring,  kinerja,  kualitas  pelapora  keuangan)  tidak berpengaruhi  secara  langsung  terhadap  efisiensi  investasi.  Meskipun  demikian,  dalam pengaruh tidak langsung, variabel monitoring dan kinerja terbukti mempengaruhi efisiensi investasi.  Kedua  variabel  tersebut  mempengaruhi  efisiensi  investasi  melalui  kualitas pelaporan keuang
Kata Kunci: Kualitas Pelaporan Keuangan, Karakteristik Perusahaan, Struktur

## Perusahaan, Monitoring Perusahaan, Kinerja Perusahaan,Efisiensi Investasi

## A. PENDAHULUAN
1. Latar Belakang Masalah
Pelaporan keuangan merupakan bagian yang  tidak  terpisahkan  dari  aktivitas perusahaan.  Kegiatan  ini  dilakukan  dengan tujuan  menghasilkan  laporan  keuangan yang  akan  digunakan  pengguna  sebagai bahan bagi pengambilan keputusan.
Pengguna tersebut meliputi pemilik (investor)  dan  calon  investor,  kreditur  dan
pihak-pihak lain yang memiliki kepentingan  terhadap  perusahaan.  Adapun jenis keputusan yang akan diambil terutama keputusan  tentang  investasi,  kredit  dan yang  terkait  dengan  keduannya  (Gilaninia et al., 2012).
Meskipun  begitu  dalam  kenyataannya banyak ditemukan praktik pelaporan keuangan  yang  tidak  memenuhi  tujuannya sehingga informasi keuangan yang

## JURNAL STIE SEMARANG
VOL 12 No 3 Edisi Oktober 2020 ISSN: 2085-5656, e-ISSN :2252-7826 DOI: 10.33747
Teguh Budi raharjo 1
dihasilkan  tidak  memenuhi  keinginan pemakai.
Kualitas  pelaporan  keuangan  juga berdampak  pada  kinerja  atas  kegiatan tertentu  perusahaan.  Dalam  kegiatan investasi,  misalnya,  beberapa  penelitian menunjukan  bahwa  kualitas  pelaporan keuangan  dapat  menurunkan  inefisiensi investasi (Verdi 2006;  Biddle dan Hilary,
2006;  Biddle  et  al.,  2009;  Chen  et  al.,
2011;  Li  dan  Wang, 2010;  Kangarlouei,
2011). Pelaporan keuangan yang
berkualitas  akan  menghasilkan  laporan tentang  kondisi  keuangan  perusahaan yang sebenarnya. Melalui laporan keuangan  ini,  manajemen  dapat  membuat keputusan dalam mengalokasikan sejumlah  modal  untuk  kegiatan investasi secara  tepat  dan  optimal,  yaitu  tidak terjadi kekurangan dan pemborosan.
Mendasarkan  pada  penelitian Shehu (2012), karakteristik
perusahaan  digolongkan  dalam  tiga
variabel  yaitu  struktur  perusahaan (firm structure), monitoring perusahaan  (firm  monitoring)  dan kinerja perusahaan (firm
performance).    Variabel  struktur perusahaan terbagi dalam dua dimensi,  yaitu  ukuran  perusahaan
(firm  size)danrasio  hutang  (leverage).
Variabel monitoring perusahaan
terbagi  dalam  dua  dimensi,  yaitu komposisi dewan (board
compositiondankepemilikan oleh institusi  (institutional  shareholding). Adapun  variabel  kinerja  perusahaan terbagi  dalam  tiga  dimensi,  yaitu profitabilitas (profitability, likuiditas(liquidity)  and  pertumbuhan perusahaan (firm growth)

## B. TINJAUAN PUSTAKA

## 1. Karakteristik Perusahaan
Shehu (2012) mengartikan
karakteristik perusahaan (firm characteristics) sebagai variabel- variabel  insentif  yang  secara  relatif melekat pada setiap tingkat perusahaan  selama  waktu  tertentu (The  firm  characteristics  are  those incentive  variables  that  relatively sticky at firms level across time).

## 2. Kualitas Pelaporan Keuangan
Verdi  (2006)  dan  Bidle  et  al.,
(2009)  sebagaimana  dikutip  juga  oleh
Waweru dan Riro (2013) dan Chalaki et  al.,  (2012)  mendifinisikan  kualitas pelaporan keuangan dengan menyatakan sebagai berikut “ I

## JURNAL STIE SEMARANG
VOL 12 No 3 Edisi Oktober 2020 ISSN: 2085-5656, e-ISSN :2252-7826 DOI: 10.33747
conceptually
define financial
reporting quality as the precision with which  financial  reporting  conveys information about the firm’s operations,  in  particular  its  expected cash  flows,  in  order  to  inform  equity investors ”.  Adapun  Robinson  dan
Munter (2004) menjelaskan
pengertian kualitas pelaporan
keuangan  sebagai  berikut:  “ we  define high  financial  reporting  quality  as overall  financial  reporting,  including disclosure,  which  results  in  fair presentation of a company’s
operations  (including  both  earning
and  cash  flow”. Berdasarkan  definisi kualitas  pelaporan  di  atas  dapat disimpulkan bahwa kualitas pelaporan keuangan merupakan
ketepatan
perusahaan dalam melaporkan informasi keuangan yang
menggambarkan  operasi  perusahaan termasuk informasi laba dan arus kas.

## Efisiensi Investasi
Efisiensi  investasi  merupakan
efisiensi  dalam  kegiatan  investasi yang  ditandai  dengan  output  rasio NPV yang positif.
Dalam kegiatan investasi dimungkinkan terjadinya
ketidakefisienan  investasi  (investment inefficiency).
Ketidakefisienan
investasi  dapat  berupa overinvestment atau underinvestment.Yang  termasuk underinvestment adalah tidak memanfaatkan  kesempatan  kegiatan investasi  yang  akan  menghasilkan NPV  positif  dalam  kondisi  tidak terjadinya advers selection atau kegiatan  investasi  yang  lebih  rendah dari yang disaratkan (require).
Adapun overinvestment merupakan kegiatan investasi dalam suatu proyek yang menghasilkan NPV negatif.

## Kerangka Pemikiran

## C. METODE PENELITIAN
1. Jenis Penelitian
Penelitian ini merupakan
penelitian deskriptive verifikatif.  Hal ini karena sebelum pengujian

## JURNAL STIE SEMARANG
VOL 12 No 3 Edisi Oktober 2020 ISSN: 2085-5656, e-ISSN :2252-7826 DOI: 10.33747
Teguh Budi raharjo 1
dideskripsikan  dulu  seluruh  variabel yang  akan  dianalisis  dan  berusaha menguji kebenaran  teori  atau  hasil penelitian  sebelumnya,  yang telah
dirumuskan dalam hipotesis penelitian.
Berdasarkan tipenya, penelitian ini  termasuk  dalam tipe penelitian kausal.  Hal  ini karena penelitian  ini berusaha  menganalisis penyebab  atau hubungan  sebab  akibat  dari  satu  atau lebih  masalah (variabel) yang  telah dinyatakan dalam rumusan masalah.
Adapun berdasarkan horizon waktu penelitian, penelitian ini adalah penelitian cross  sectional.  Penelitian cross sectional adalah penelitian  pada periode waktu tertentu namun dilakukan  pada  beberapa  subyek.
Penelitian  ini  dilakukan  pada  tahun 2014  dengan  menggunakan  beberapa variabel  yang  datanya  berasal  dari perusahaan  manufaktur  yang  tercatat di Bursa Efek Indonesia.

## D. Operasionalisasi Variabel Penelitian
Variabel  dalam  penelitian  ini
meliputi karakteristik perusahaan
(struktur perusahaan, monitoring
perusahaan  dan  kinerja  perusahaan), kualitas  pelaporan  keuangan,  dan
efisiensi  investasi.  Penjelasan  rinci terkait masing-masing variabel dijelaskan sebagai berikut:

## 1. Karakteristik Perusahaan
Karakteristik perusahan merupakan  variabel-variabel  insentif yang secara relatif melekat pada setiap tingkat  perusahaan  selama  waktu tertentu  (Shehu  ,  2012).  Dalam penelitian ini karakteristik perusahaan dibagi  dalam  tiga  variabel,  yaitu struktur perusahaan, monitoring perusahaan dan kinerja perusahaan.
2. Kualitas
Pelaporan

## Keuangan
Kualitas  pelaporan  keuangan adalah  kualitas  atas  suatu  proses kegiatan  yang  dimulai  dari  analisis suatu peristiwa atau transaksi, pemilihan kebijakan akuntansi,
penerapan kebijakan terpilih, penetapan  estimasi  dan  pertimbangan terkait  serta  pengungkapan  tentang transaksi, peristiwa, kebijakan, estimasi dan pertimbangan tersebut di atas (Jonas dan Blanchet, 2000).

## 3. Efisiensi Investasi
Efisiensi  investasi  merupakan efisiensi  dalam  kegiatan  investasi

## JURNAL STIE SEMARANG
VOL 12 No 3 Edisi Oktober 2020 ISSN: 2085-5656, e-ISSN :2252-7826 DOI: 10.33747
Teguh Budi raharjo 1
yang  ditandai  dengan  output  rasio
NPV  yang  positif  (Li  dan  Wang, 2010). E. Sampel Penelitian Sampel  penelitian  ini  adalah
perusahaan  manufaktur  yang  tercatat
di Bursa Efek Indonesia yang
mengungkapkan  laporan  keuangan periode  berakhir  2019.  Penarikan sampel  dilakukan  dengan  teknik purposive sampling dengan kriteria:
a. Periode  perusahaan  berakhir
tahun fiskal 31 Desember.
b. Data untuk perhitungan karakteristik perusahaan,
kualitas  pelaporan  keuangan tersedia  dan  lengkap  selama pengamatan.
c. Membukukan  earning  positif
(laba).
Perusahaan  manufaktur  dipilih menjadi  sampel  penelitian  dengan pertimbangan:
a. Mempunyai  jumlah  terbanyak dari  jumlah  perusahaan  yang
tercatat di Bursa Efek
Indonesia.
b. Merupakan  unit  analisis  yang memiliki  kesesuaian  kriteria dengan  variabel  yang  akan dianalisis.
c. Merupakan  subjek  penelitian pada penelitian-penelitian
sebelumnya.

## F. Gambaran Data Penelitian
Penelitian ini menggunakan jumlah  sampel  perusahaan  manufaktur yang terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia (BEI) tahun 2019 sebanyak 84
perusahaan.  Proses  seleksi  menghasilkan 64  sampel  perusahaan.  Dua  puluh perusahaan  manufaktur  dikeluarkan  dari sampel  karena  tidak  memenuhi  kriteria seperti  tidak  melakukan  investasi  atau malah  mengalami  penurunan  investasi dan  dan  tanggal  listing  yang  dilakukan setelah  tanggal  31  Desember  2018.  Data sampel  yang  menggambarkan  minimum, maksimum,  rata-rata  dan  deviasi  standar tampak sebagai berikut:
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation StrukturPerusahaan 64 ,00284 5,08561 ,2808258 ,69861246

## JURNAL STIE SEMARANG
VOL 12 No 3 Edisi Oktober 2020 ISSN: 2085-5656, e-ISSN :2252-7826 DOI: 10.33747
MonitoringPerusahaan 64 ,00000 ,98841 ,6663939 ,20342238 KinerjaPerusahaan 64 -,13486 ,24092 ,0323445 ,06065151 Kualitas Pelaporan Keuangan 64 -,82120 1,30126 0E-7 ,32213199 Efisiensi Investasi 64 -,07590 ,27672 0E-7 ,07189197 N Minimum Maximum Mean Std. Deviation StrukturPerusahaan 64 ,00284 5,08561 ,2808258 ,69861246 MonitoringPerusahaan 64 ,00000 ,98841 ,6663939 ,20342238 KinerjaPerusahaan 64 -,13486 ,24092 ,0323445 ,06065151 Kualitas Pelaporan Keuangan 64 -,82120 1,30126 0E-7 ,32213199 Efisiensi Investasi 64 -,07590 ,27672 0E-7 ,07189197
Tabel 5.1 Statistik Deskriptif Data Penelitian
G. Hasil Uji Asumsi Klasik
a. Uji Hipotesis Pertama
1) Multikolonieritas
Hasil  uji  asumsi  klasik  Multikolonieritas dapat dilihat dalam tabel 5.2 di bawah
ini. Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 StrukturPerusahaan ,970 1,031 MonitoringPerusahaan ,988 1,012 KinerjaPerusahaan ,980 1,020 Tabel 5.2 Hasil Uji Asumsi Klasik Multikolonieritas
Dalam  tabel  5.2  tampak  regresi  tidak mengalami  multikolonieritas.  Hal  ini
dapat dilihat dari nilai VIF yang tidak ada  yang  lebih  dari  10  dan  tidak  ada
nilai tolerance yang di bawah 0,10.
2) Normalitas

## JURNAL STIE SEMARANG
VOL 12 No 3 Edisi Oktober 2020 ISSN: 2085-5656, e-ISSN :2252-7826 DOI: 10.33747
Hasil  uji  normalitas  data  dapat  dilihat
dalam Gambar 5.1 di bawah ini Gambar 5.1 Hasil Uji Normalitas Data Dalam  Gambar  5.1  tersebut  tampak  data menyebar  dan  mengikuti  arah  garis
diagonal  sehingga  dapat  disimpulkan regresi mengikuti asumsi normalitas.
3) Heteroskedastisitas
Hasil uji heteroskedastisitas data tampak
dalam Gambar 5.2 di bawah ini.
Gambar 5.2 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Dalam Gambar 5.2 tersebut terlihat bahwa titik  menyebar  secara  acak  baik  di atas atau di bawah angka 0 sumbu Y. Oleh  karena  itu  dapat  disimpulkan
model regresi tidak mengalami heteroskedastisitas.
b. Uji Hipotesis Kedua
1) Multikolonieritas
Hasil  uji  asumsi  klasik  Multikolonieritas dapat dilihat dalam tabel 5.3 di bawah ini.
Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) Struktur Perusahaan ,970 1,031 Monitoring Perusahaan ,920 1,087 Kinerja Perusahaan ,918 1,089 Kualitas Pelaporan Keuangan ,878 1,138
Tabel 5.3 Hasil Uji Asumsi Klasik
Multikolonieritas

## JURNAL STIE SEMARANG
VOL 12 No 3 Edisi Oktober 2020 ISSN: 2085-5656, e-ISSN :2252-7826 DOI: 10.33747
Dalam  tabel  5.3  tampak  regresi  tidak mengalami  multikolonieritas.  Hal  ini dapat dilihat dari nilai VIF yang tidak ada  yang  lebih  dari  10  dan  tidak  ada nilai tolerance yang di bawah 0,10.
2) Normalitas
Hasil  uji  normalitas  data  dapat  dilihat
dalam Gambar 5.3 di bawah ini
Gambar 5.3 Hasil Uji Normalitas Data
Dalam  Gambar  5.3  tersebut  tampak  data menyebar  dan  mengikuti  arah  garis diagonal  sehingga  dapat  disimpulkan regresi mengikuti asumsi normalitas
3) Hiteroskedastisitas
Hasil  uji  heteroskedastisitas  data  tampak dalam Gambar 5.4 di bawah ini
Gambar 5.4 Hasil Uji Heteroskedastisitas Dalam  Gambar  5.4  tersebut  terlihat  bahwa titik menyebar secara acak baik di atas atau di bawah angka 0 sumbu Y. Oleh karena  itu  dapat  disimpulkan  model
regresi tidak mengalami
heteroskedastisitas.

## JURNAL STIE SEMARANG
VOL 12 No 3 Edisi Oktober 2020 ISSN: 2085-5656, e-ISSN :2252-7826 DOI: 10.33747
Teguh Budi raharjo 1

## H. Hasil Uji Hipotesis

## 1. Uji Hipotesis Pertama
Hasil  hipotesis  pertama penelitian
yang menyatakan bahwa Struktur
perusahaan,  monitoring  perusahaan  dan kinerja  perusahaan  berpengaruh  terhadap
kualitas pelaporan keuangan dapat
dijelaskan dalam beberapa tabel di bawah ini. Pengaruh struktur perusahaan,
monitoring perusahaan dan kinerja
perusahaan  terhadap  kualitas  pelaporan keuangan secara simultan dijelaskan
dalam Tabel 5.4 di bawah ini.
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression ,795 3 ,265 2,770 ,049 Residual 5,742 60 ,096 Total 6,537 63 Tabel 5.4 Pengaruh Simultan Variabel Independen terhadap Variabel dependen Sementara Pengaruh struktur perusahaan,  monitoring  perusahaan  dan kinerja  perusahaan  terhadap  kualitas pelaporan keuangan secara parsial
dijelaskan dalam Tabel 5.5 di bawah ini.
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -,316 ,139 -2,265 ,027 StrukturPerusahaan ,010 ,057 ,021 ,174 ,863 MonitoringPerusahaan ,406 ,193 ,256 2,105 ,039 KinerjaPerusahaan 1,310 ,649 ,247 2,018 ,048
Tabel 5.5 Pengaruh Parsial Variabel Independen terhadap Variabel Dependen
Secara umum  besarnya  pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen dapat diringkas dalam gambar model analisis jalur di bawah ini.
Struktur Perusahaan (X1) Monitoring Perusahaan
(X2) Kualitas Pelaporan Keuangan (Y) Kinerja Perusahaan (X3) P YX1 = 0,021 P YX2 = 0,256 P Ye1 =92,2% P YX3 = 0,247 F hitung = 2,770, R = 0,349
Adj.R 2 = 7,8%

## JURNAL STIE SEMARANG
VOL 12 No 3 Edisi Oktober 2020 ISSN: 2085-5656, e-ISSN :2252-7826 DOI: 10.33747
Gambar 5.5 Analisis Jalur Uji Hipotesis Pertama Penelitian

## 2. Uji Hipotesis Kedua
Hasil  hipotesis  kedua  penelitian
yang menyatakan bahwa struktur
perusahaan, monitoring perusahaan,
kinerja perusahaan dan kualitas pelaporan keuangan  berpengaruh  terhadap  efisiensi investasi  dijelaskan  dalam  beberapa  tabel dan gambar di bawah ini. Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig.
1 Regression ,009 4 ,002 ,437 ,781 b Residual ,316 59 ,005 Total ,326 63
Tabel 5.6 Pengaruh Simultan Variabel Independen terhadap Variabel Dependen
Sementara  Pengaruh  struktur  perusahaan,  monitoring  perusahaan  dan  kinerja perusahaan terhadap kualitas pelaporan keuangan secara parsial  dijelaskan dalam Tabel 5.7 di bawah ini.
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -,014 ,034 -,409 ,684 Struktur Perusahaan -,006 ,013 -,060 -,464 ,645 Monitoring Perusahaan ,018 ,047 ,050 ,373 ,710 Kinerja Perusahaan ,125 ,159 ,105 ,786 ,435 Kualitas Pelaporan Keuangan -,032 ,031 -,145 -1,058 ,294
Tabel 5.7 Pengaruh Parsial Variabel Independen terhadap Variabel Dependen
Secara  umum  besarnya  pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  dapat diringkas dalam gambar model analisis jalur di bawah ini.
Struktur Perusahaan (X1) Monitoring Perusahaan (X2) Kualitas Pelaporan Keuangan (Y) Efisiensi Investasi (Z) Kinerja Perusahaan (X3) Adj.R 2 = 3,7%
P YX1 = 0,021 P YX2 = 0,256 P ZX2 =0,050 P ZY =-0,145 P Ye2 =96,3% P YX3 = 0,247
P ZX1 =0-,060 Adj.R2 =7,8% P Ye1 =92,2% e 2 e 1

## JURNAL STIE SEMARANG
VOL 12 No 3 Edisi Oktober 2020 ISSN: 2085-5656, e-ISSN :2252-7826 DOI: 10.33747
Teguh Budi raharjo 1
Gambar 5.6 Analisis Jalur Uji Hipotesis Kedua Penelitian

## I. KESIMPULAN DAN SARAN
Hasil  penelitian  menyimpulkan bahwa  dari  tiga  variabel  yang  dianalisis, hanya  variabel  monitoring  dan  kinerja yang  terbukti  mempengaruhi  kualitas pelaporan  keuangan.  Adapun  variabel struktur  perusahaan  tidak  mempengaruhi kualitas pelaporan keuangan.
Terkait  dengan  efisiensi  investasi,
secara umum dari empat variabel
independen yang  dianalisis  (struktur, monitoring,  kinerja,  kualitas  pelapora keuangan)  tidak  berpengaruhi  secara langsung  terhadap  efisiensi  investasi. Meskipun  demikian,  dalam  pengaruh tidak  langsung,  variabel  monitoring  dan kinerja  terbukti  mempengaruhi  efisiensi investasi. Kedua variabel tersebut
mempengaruhi  efisiensi  investasi  melalui kualitas pelaporan keuangan.

## DAFTAR PUSTAKA
Alsaeed,  Khalid.  2006.  The  association between  firm-specific  characteristics and disclosure.  The  case  of  Saudi Arabia. Managerial  Auditing  Journal. Vol. 21, No. 5, pp. 476-496.
Bapepam  Depkeu  RI:  Siaran  pers  hasil pemeriksaan  kasus  laporan  keuangan dan  perdagangan  saham  PT  Bank Lippo Tbk. 17 Maret 2003.
Bapepam Depkeu RI: Press Release Bapepam- LK,  27  Desember  2007  tentang  hasil pemeriksaan kasus perdagangan saham PT Perusahaan Gas Negara tbk.
Belkaoui, A. R. 2001. Level of Multinationality, Growth Opportunities, and Size as Determinants  of  Analyist  Rating  of Corporate Disclosure. American Business  Review.  Vol.  19,  No.  2,  pp. 115-120.
Beuselinck, C. dan S.Manigart. 2007. Financial Reporting Quality in Private
Equity Backed Companies: The Impact  of  Ownership  Concentration. Small  Business  Economics.  Vol.  29, pp. 261 – 274.
Biddle,  G.,  dan    G. Hilary.  2006.  Accounting
Quality and Firm-level Capital

## JURNAL STIE SEMARANG
VOL 12 No 3 Edisi Oktober 2020 ISSN: 2085-5656, e-ISSN :2252-7826 DOI: 10.33747
Investment. Forthcoming The Accounting Review. Biddle, Gary C., Gilles Hilary, and Rodrigo S. Verdi.  2009.  How  Does  Financial Reporting Quality Relate to
Investment  Efficiency?. Journal  of Accounting and  Economics.  Vol.48. No. 2-3, pp. 112-131.
Camfferman,  K  dan  T.  E.  Cooke.  2002.  An analysis  of  disclosure  in  the  annual reports of U.K. and Dutch companies. Journal  of  International  Accounting Research. Vol. 1, pp. 3-30.
Chalaki,  Pari,  H.  Didar  dan  M.  Riahinezhad. 2012.
Corporate Governance
Attributes  and  Financial  Reporting Quality:  Empirical  Evidence  from
Iran. International Journal of Business and Social Science. Vol. 3 No. 15, pp. 223-229.
Chen,  F,  Ole-K  Hope,  Q.  Li,  dan  X.  Wang. 2010. Financial Reporting Quality and Investment  Efficiency  of  Private Firms  in  Emerging  Markets. The
Accounting  Review.  Vol.  86,  No.  4, pp. 1255-1288.
Chen,  R.    El  Ghoul,  S.    Guedhami,  O.  dan
Wang,  H.  2007.  Do  state  and  foreign ownership affect investment efficiency? Evidence from privatizations. Working Peper. Universitas of South Carolina. Cohen,  Jeffrey,  G.  Krishnamoorthy  dan  A. Wright. 2004. The Corporate Governance  Mosaic  and  Financial Reporting Quality. Journal of

## Accounting Literature.
Danang  Sunyoto.  2011. Riset  Bisnis  dengan Analisis  Jalur  SPSS.  Yogyakarta:
Penerbit Gava Media.
Dollar,  D  dan  Jin  Wei,  Shang.  2007.    Das (Wasted)  Kapital:  Firm  Ownership and  Investment  Efficinecy  in  China.
NBER  Working  Paper  Series  No.
13103. Gilaninia,  S, M.  G.  Chegini  dan  E.  M. Mohtasham. 2012. Financial
Reporting  Quality  and  Investment Efficiency  of  Iran. Interdisciplinary Journal of Contemporary Research in Business. Vol 4, No. 7, pp. 218-222. Jonas,  Gregory  J  dan  J.  Blanchet.  2000. Assessing quality of financial reporting. Accounting  Horizons.  Vol. 14, No. 3, pp. 353-363.
Ju  Chen,  I  dan  Syan  Chen,  Sheng.  Tanpa Tahun.  Corporate  Governance  and Investment  Efficiency  of  Diversified firms: Evidence from Corporate Asset Purchases. Working  Peper.  Yuan  Ze University.
Kangarlouei,  S.J.,  M.  Motavassel,  A.  Azizi dan  M.  S.  Farahani.  2011.  The Investigation  Of  The  Relationship Between  Financial  Reporting  Quality and  Investment  Efficiency  in  Tehran Stock  Exchange  (TSE). Australian Journal of Basic and Applied
Sciences.  Vol.  5.  No.  12,  pp.  1165- 1172.
Komisaris Bongkar  Dugaan Manipulasi Laporan  Keuangan  PT  Kereta  Api. http://www.antaranews.com/berita/38 743/komisaris-bongkar-dugaan- manipulasi-laporan-keuangan-pt- kereta-api. 26 Juli 2006.

## KASUS WASKITA DAN KELEMAHAN
IMPLEMENTASI  GCG  INDONESIA. http://www.hrcentro.com/artikel/KAS US_WASKITA_DAN_KELEMAHA N_IMPLEMENTASI_GCG_INDON ESIA_090927.html.  27  September 2009.
Klai,  Nesrine  dan  Abdelwahed  Omri.    2011.
Corporate  Governance  and  Financial Reporting  Quality:  The  Case  of Tunisian Firms. International

## JURNAL STIE SEMARANG
VOL 12 No 3 Edisi Oktober 2020 ISSN: 2085-5656, e-ISSN :2252-7826 DOI: 10.33747
Business  Research.  Vol.  4,  No.  1.  Pp 158-166.
Lang,  Mark  dan  R.  Lundholm.  1993.  Cross- Sectional  Determinants  of  Analyst Rating  of  Corporate  Disclosures.
Journal of  Accounting  Research.
Vol.31, No. 2, pp. 246- 271.
Laporan Keuangan 30 BUMN Jelek. http://jogja.tribunnews.com/2013/07/2
3/laporan-keuangan-30-bumn-jelek.
23 Juli 2013.
Li, Q dan T. Wang. 2010. Financial reporting quality  and  corporate  investment efficiency: Chinese experience. Nankai Business Review International.  Vol.  1  No.  2,  pp.  197- 213. Mahmoodabadi  dan  Mehtari,  Z.  2012.  The Association between Accounting Conservatism and Investment Efficiency  in  Tehran  Stock  Exchange (TSE). Journal  of  Accounting
Advances (l.A.A).  Vol.  3,  No.2,  Ser.
61/3.
Naser,  Kamal.  1998.  Comprehensiveness  of disclosure of non-financial companies: Listed  on  the  Amman  financial market. International  Journal  of Commerce  &  Management.  Vol.  8, No. 1, pp. 88-119.
Naser, Kamal, K. Al-Khatib dan Y. Karbhari.
2002. International Journal of Commerce  &  Management. Vol.  12,
No. 3 & 4, pp. 122-155. Nejad,  H  A,  A.  Abdollahi,  dan  N.  Kabiri.
2012. The impact of financial leverage sharp increase on earnings
management  on  the  accepted  firms  in Tehran Stock Exchange. International
Journal  of  Innovation  and  Applied Studies. Vol. 1, No. 1, pp. 94-104.
Oliveira,  L,  L.  L.  Rodrigues  dan  R.  Craig. 2006.  Firm-specific  determinants  of intangibles  reporting:  evidence  from
the  Portuguese  stock  market. Journal of  Human  Resource  Costing  & Accounting. Vol. 10, No. 1, pp. 11-33. Othman,  Radiah.  2010.  Impact  of  Financial Reporting Quality on the Implied Cost of  Equity  Capital:  Evidence  from  the
Malaysian Listed Firms. Asian Journal  of  Business  and  Accounting.
Vol. 3. No.1, pp. 1-25.
Robinson, T R dan P Munter. 2004. Financial
Reporting  Quality:  Red  Flags  and Accounting Warning Signs. Commercial Lending Review. Vol. 19. No. 1, pp. 2-15. Shehu, Usman Hassan. 2012. Firm Characetristics and Financial Reporting Quality of Quoted
Manufacturing  Firm  in  Nigeria. Dissertasi.  Ahmadu  Bello  University,
Zaria. Nigeria.
Skandal  Manipulasi  Laporan  Keuangan  PT.
Kimia Farma Tbk.https://davidparsaoran.wordpress. com/  2009/11/04/skandal-manipulasi- laporan-keuangan-pt-kimia-farma- tbk/. 4 Nopember 2011.
Sun. 2014. The Relationship Between Ownership  Structure  and  Investment Efficiency in China-Focusing on SOEs and  Foreign  Owned  Enterprises.
Tesis. Georgetown University.
Van  Beest,  Ferdy.  G.  Braam  dan  S.  Boelens. 2009.  Quality  of  Financial  Reporting: measuring  qualitative  characteristics.
NiCE Working Paper 09-108.
Radboud University Nijmegen.
Verdi,  R.  S.  2006.  Financial  reporting  quality and  investment  efficiency. Working Paper.  Sloan  School  of  Management Massachusetts Institute of Technology. Wallace,  R.  S.  O,  K.  Naser  dan  A.  Mora.
1994. The  Relationship  Between  The Comprhensiveness of Corporate

## JURNAL STIE SEMARANG
VOL 12 No 3 Edisi Oktober 2020 ISSN: 2085-5656, e-ISSN :2252-7826 DOI: 10.33747
Teguh Budi raharjo 1
Annual Reports and Firm Characteristics  in  Spain. Accounting and  Business  Research.  Vol.  25,  No. 97, pp. 41-53. Waweru,  N  M    dan  G.  K.  Riro.  2013. Corporate Governance, Firm Characteristics and Earnings Management in an Emerging
Economy. JAMAR Vol. 11. No. 1, pp.
43-64