## PENGARUH BI RATE, INFLASI DAN KURS TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN (IHSG)
Nardi Sunardi 1) & Laila Nurmillah Rabiul Ula 2)
1) dosen universitas pamulang, email : sunardi.unpam@gmail.com
2) alumni FE. universitas pamulang, email : lailanur1908@gmail.com
ARTICLES INFORMATION ABSTRACT JURNAL SEKURITAS
( Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Vol.1, No.2, Desember  2017 Halaman  : 27 – 41 © LPPM & Prodi Manajemen UNVERSITAS   PAMULANG
ISSN ( online )  : 2581-2777 ISSN ( print )     : 2581-2696

## Keyword :
BI rate, inflasi, kurs dan indeks harga saham gabungan (IHSG)..

## JEL. classification :
C31, E50

## Contact Author :

## PRODI MANAJEMEN UNPAM
JL.Surya Kencana No.1 Pamulang Tangerang Selatan – Banten Telp. (021) 7412566, Fax (021) 7412491 Email : jurnalfinance.unpam@gmail.com
Pasar  modal  merupakan  hal  yang  sangat  penting  karena  sering kali  dijadikan  sebagai  tolak  ukur  kondisi  perekonomian  suatu negara. Kondisi  yang  dapat mempengaruhi  kegiatan  investasi  di pasar  modal  adalah  kondisi  makro  ekonomi  dimana  kondisi tersebut  tercermin  dari  indikator  ekonomi  moneter  diantaranya adalah  tingkat  suku  bunga,  inflasi  dan  kurs.  Maka  tujuan dilakukannya  penelitian  ini  untuk  mengetahui  pengaruh  BI  rate, inflasi dan kurs terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG). Metode  penelitian  yang  digunakan  adalah  penelitian  deskriptif kuantitatif. Teknik pengumpulan data sekunder dengan alat bantu Eviews  versi  9.0.  Penelitian  ini  menggunakan  data  dari  Badan Pusat  Statistik  (BPS),  Bank  Indonesia  (BI)  dan  Brsa  Effek Indonesia  dari  tahun  2005 –  2015.  Dari  hasil  penelitian disimpulkan  bahwa  BI  rate,  inflasi  dan  kurs  memiliki  pengaruh terhadap  indeks  harga  saham  gabungan  (IHSG).  Hal  ini  terbukti dari analisis persamaan untuk keseluruhan variabel dalam model dilakukan  menggunakan  uji-F  menunjukan  nilai  F-statistic sebesar 8.245745 dengan nilai probabilitasnya sebesar 0.010676 lebih  kecil  dari  α  =  0.05  yang  berarti  H0  positif  dan  signifikan dengan tingkat keyakinan sebesar 0.779439 atau 77.93 persen.
Capital market is a very important thing because it is  often used as  a  measure  of  economic  conditions  of  a  country.  Conditions that  may  affect  investment  activity  in  the  capital  market  is  a macroeconomic  condition  in  which  the  condition  is  reflected  in monetary economic indicators such as interest rates, inflation and exchange  rates.  So  the  purpose  of  this  study  to  determine  the effect  of  BI  rate,  inflation  and  exchange  rate  against  the composite  stock  price  index  (CSPI).  The  research  method  used is  descriptive  quantitative  research.  Secondary  data  collection technique  with  Eviews  tool  9.0.  This  study  uses  data  from  the Central Bureau of Statistics (BPS), Bank Indonesia (BI) and Brsa Effek Indonesia from 2005 to 2015. From the results of the study concluded that the BI rate, inflation and exchange rates have an influence  on  the  composite  stock  price  index  (IHSG).  This  is evident from the analysis of the equations for all variables in the model  performed  using  the  F-test  showed  F-statistic  value  of 8.245745  with  a  probability  value  of  0.010676  smaller  than  α  = 0.05  which  means  positive  and  significant  H0  with  a  confidence level of 0.779439 or 77.93 percent
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696

## A. Pendahuluan
Pasar  modal  merupakan  hal  yang  sangat  penting  bagi  perekonomian  suatu negara,  karena  melalui  kegiatan  jual  beli  di  pasar  modal  dapat  diketahui  daya  beli penanam modal atau disebut investor yang sering kali dijadikan sebagai tolak ukur kondisi perekonomian suatu  negara.
Investasi  melalui  pasar  modal  selain  memberikan  hasil,  juga  mengandung  risiko. Besar kecilnya risiko di pasar modal sangat dipengaruhi oleh keadaan negara khususnya dibidang ekonomi, politik dan sosial. Investasi di pasar modal dipengaruhi oleh beberapa faktor,  baik  faktor  ekonomi  maupun  faktor  non  ekonomi.  Kondisi  yang  dapat mempengaruhi kegiatan investasi di pasar modal adalah kondisi makro ekonomi dimana kondisi  tersebut  tercermin  dari  indikator  -  indikator  ekonomi  moneter  diantaranya  adalah tingkat  suku  bunga,  inflasi  dan  kurs.  Dari  faktor-faktor  tersebut  terindikasi  dapat mempengaruhi naik turunnya indeks di bursa saham.
Suku  bunga  adalah  pembayaran  bunga  tahunan  dari  suatu  pinjaman,  dalam bentuk  persentase  dari  pinjaman  yang  diperoleh  dari  jumlah  bunga  yang  diterima  tiap tahun  dibagi  dengan  jumlah  pinjaman.di  Indonesia  kebijakan  tingkat  suku  bunga dikendalikan  secara  langsung  oleh  Bank  Indonesia  melalui BI  rate yang  memiliki  tujuan utama memastikan kestabilan rupiah. Berikut data pergerakan BI rate periode tahun 2005 – 2015:
Tautan Sumber: http://www.bps.go.id/linkTableDinamis/view/id/1061 - diolah
Dari  data  di  atas  diketahui  bahwa BI  rate cenderung  mengalami  penurunan selama  10  (sepuluh)  tahun  terakhir.  Pada  tahun  2005 BI  rate mencapai  angka  tertinggi yaitu  12,75%  dan  pada  tahun  2012 BI  rate berada  pada  titik  terendah  yaitu  pada  angka 5,77%  serta  pada  tahun  2014 –  2015  perubahan BI  rate tidak  begitu  signifikan  hanya berkisar  7,54%  dan  7,52%.  Perubahan BI  rate mempengaruhi  suku  bunga  deposito  dan suku bunga kredit perbankan.  Apabila perekonomian sedang mengalami kelesuan, Bank Indonesia  dapat  menggunakan  kebijakan  moneter  melalui  penurunan  suku  bunga  untuk mendorong  aktifitas  ekonomi.  Menurut  Brigham dan  Houston (2010  :  226)  tingkat  bunga yang  rendah  dapat  menurunkan  biaya  modal  bagi  kalangan  bisnis,  yang  kemudian mendorong  investasi  perusahaan  dan  akan  merangsang  belanja  konsumen  serta  pasar perumahan. Selain itu penurunan suku bunga BI rate akan menurunkan suku bunga kredit sehingga direspon oleh dunia usaha dan rumah tangga melalui meningkatnya permintaan kredit perbankan.
Bank Indonesia  pada  umumnya  akan menaikkan BI  rate apabila  inflasi  ke  depan diperkirakan melampaui sasaran yang telah ditetapkan, sebaliknya Bank Indonesia akan
12.75
9.75 8.00
9.25
7.15 6.50 6.58 5.77 6.48 7.54 7.52
0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 Tahun 2005 Tahun 2006 Tahun 2007 Tahun 2008 Tahun 2009 Tahun 2010 Tahun 2011 Tahun 2012 Tahun 2013 Tahun 2014 Tahun 2015
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
menurunkan BI rate apabila inflasi ke depan diperkirakan berada di bawah sasaran yang telah ditetapkan.
Menurut  Suseno  dan  Siti  Astiyah  (2009:2,3)  inflasi  diartikan  sebagai  kenaikan jumlah  uang  beredar  atau  kenaikan  likuiditas  dalam  suatu  perekonomian.  Pengertian tersebut  mengacu  pada  gejala  umum  yang  ditimbulkan  oleh  adanya  kenaikan  jumlah uang beredar yang diduga telah menyebabkan adanya kenaikan harga-harga.
Tingkat  inflasi  di  Indonesia  sangat  dipengaruhi  oleh  kondisi  perekonomian  global  yang mengakibatkan tingkat inflasi cenderung tidak stabil. Berikut data inflasi yang terjadi pada tahun 2005 – 2015:
Tautan Sumber: http://www.bi.go.id/en/moneter/inflasi/data/Default.aspx - diolah
Dari data  di atas  dapat  disimpulkan  bahwa  inflasi  di  Indonesia  tidak stabil karena terjadi peningkatan maupun penurunan secara terus menerus. Tingkat inflasi tertinggi terjadi pada tahun 2006 yaitu sebesar 13,33%. Akibat dari inflasi yang tidak stabil akan menciptakan ketidakpastian bagi pelaku ekonomi dalam mengambil keputusan yaitu baik  dari  segi  konsumsi,  investasi,  dan  produksi,  yang  pada  akhirnya  akan  menurunkan pertumbuhan ekonomi.
Selain  itu,  risiko  yang  ditimbulkan  dalam  kegiatan  pasar  modal  yaitu  risiko  yang ditimbulkan  oleh  adanya  ketidakpastian  kurs.  Hal  ini  tergantung  atas  permintaan  uang tersebut  dan  di  akui  serta  di  terima  secara  luas  sebagai  alat  pembayaran  pada  pasar internasional.  Dollar  Amerika  Serikat  merupakan  mata  uang  yang  relatif  stabil  dan  kuat (hard  curreny). Maka  mata  uang  ini  dapat  di  gunakan  sebagai  alat  transaksi  di  pasar internasional. Mata uang rupiah merupakan golongan mata uang yang relatif  lemah (soft currency).
Faktor –  faktor  yang  mempengaruhi  kuat  atau  lemahnya  nilai  suatu  mata  uang yaitu  salah  satunya  adalah  dengan  kegiaan  ekspor  dan  impor.  Ekspor  meningkatkan permintaan  atas  mata  uang  negara  eksportir,  karena  dalam  ekspor,  biasanya  terjadi pertukaran  mata  uang  negara  tujuan,  dengan  mata  uang  negara  eksportir.  Berikut  ini pergerakan kurs rupiah (IDR) terhadap dollar US (USD) yang terjadi selama tahun 2005 – 2015:
10.40 13.33 6.40 10.31 4.90 5.13 5.38 4.28 6.97 6.42 6.38 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
Tautan Sumber : http://www.bi.go.id/id/moneter/kalkulator-kurs/Default.aspx - diolah
Dari grafik tersebut dapat disimpulkan setiap tahun nilai tukar rupiah terdepresiasi hingga mencapai pada titik tertinggi yaitu dengan nilai Rp. 13.389 per 1 U$D pada tahun 2015. Berdasarkan informasi dari Kementerian Perdagangan Indonesia dikatakan bahwa nilai  impor  lebih  mendominasi  dibandingkan  nilai  ekspor,  walaupun  pada  tahun-tahun tertentu  masih  terdapat  nilai  ekspor  yang  mendominasi.  Berikut  data  perbandingan  nilai kegiatan ekspor dan impor Indonesia pada tahun 2011 – 2015:
Tautan Sumber : Diolah berdasarkan data Kementerian Perdagangan 2015
Sejalan dengan teori ekonomi bahwa jika suatu negara pertumbuhan ekonominya meningkat  positif  yang  dicerminkan  dari  beberapa  faktor  ekonomi  makro  seperti meningkatnya ekspor yang turut berkontribusi terhadap neraca pembayaran. Maka dari itu tidak heran bahwa kurs rupiah setiap tahun mengalami depresiasi.
Menurut Widoatmojo (2004:13) indeks harga saham gabungan (IHSG) adalah salah satu indeks  yang  merangkum  perkembangan  harga-harga  saham  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI).    Indeks  inilah  yang  paling  banyak  digunakan  dan  dipakai  sebagai  acuan  tentang perkembangan  kegiatan  di  pasar  modal.  IHSG  dapat  digunakan  untuk  menilai  suatu situasi  pasar  secara  umum  atau  mengukur  apakah  harga  saham  mengalami  kenaikan
9,7059,1649,1379,692 10,400 9,2368,7769,384 10,459 11,869 13,389 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 53.43 49.79 49.45 49.74
51.29 46.57 50.21 50.55 50.26 48.71 0 20 40 60 80 100 120 2011 2012 2013 2014
2015 Ekspor Impor
atau  penurunan.  Berikut  pergerakan  indeks  harga  saham  gabungan  (IHSG)  pada  tahun 2005 – 2015:

## Tautan Sumber: Bursa Efek Indonesia dan Yahoo Finance – diolah
Dari  data  tersebut  menunjukkan  bahwa  indeks  harga  saham  gabungan  (IHSG) setiap  tahun  relatif  mengalami  kenaikan,  walaupun  pada  tahun  2008  terjadi  penurunan yang  cukup  drastis.  Menjelang  akhir  tahun  2015  indeks  harga  saham  gabungan  (IHSG) kembali  mengalami  penurunan.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  sudah  semakin banyak  investor  yang  tertarik  untuk  berinvestasi,  namun  sering  kali  investor  tidak menggunakan  pandangan  analis  baik  secara  fundamental  ataupun  teknikal  karena berasumsi apapun saham yang di beli pasti akan naik.
Dalam  penelitian  sebelumnya  yaitu  penelitian  yang  dilakukan  oleh  M.  Taufiq  dan Batista  Sufa  Kefi  (2015)  yang  berjudul  “Pengaruh  Inflasi,  BI  Rate  dan  Kurs  terhadap Indeks  Harga  Saham  Gabungan”  dinyatakan  bahwa BI  rate berpengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap  IHSG,  begitu  pula  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ruhul  Ayu  Lestari (2015).  Namun  hasil  penelitian  Suramaya  Suci  Kewal  (2012)  yang  berjudul  “Pengaruh Inflasi,  Suku  Bunga,  Kurs,  dan  Pertumbuhan  PDB  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan”  ini  bertenteangan  dengan  penelitian  sebelumnya,  dikatakan  bahwa  BI  rate tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap IHSG. Kemudian dalam penelitian yang dilakukan oleh  Anak Agung Gde Aditya Krisna  dan Ni Gusti Putu Wirawati (2013) yang berjudul    “Pengaruh  Inflasi,  Nilai  Tukar  Rupiah,  Suku  Bunga  SBI  pada  Indeks  Harga Saham  Gabungan  di  BEI” dan  penelitian  Suramaya  Suci  Kewal  (2012)  menyatakan bahwa  variabel inflasi berpengaruh negatif dan signifikan terhadap indeks  harga saham gabungan (IHSG). Namun berbeda degan penelitian yang dilakukan Hismendi, Abubakar Hamzah,  dan  Said  Musnadi  (2013)  yang  berjudul  “Analisis  Pengaruh  Nilai  Tukar,  SBI, Inflasi  Dan  Pertumbuhan  GDP  terhadap  Pergerakan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  Di Bursa Efek Indonesia” menyatakan  bahwa  Inflasi  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap pergerakan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan.  Sedangkan  untuk  variabel  kurs  dalam penelitian Anak Agung Gde Aditya Krisna  dan Ni Gusti Putu Wirawati (2013) bahwa kurs (nilai  tukar  rupiah)      berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  indeks  harga  saham gabungan (IHSG). Begitupula diperkuat oleh penelitian yang dilakukan oleh M. Taufiq dan Batista Sufa Kefi (2015) yang menyatakan bahwa kurs berpengaruh positif dan signifikan terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG). Namun bertentangan dengan penelitian yang  dilakukan  oleh  Suramaya  Suci  Kewal  (2012)  menyatakan  bahwa  kurs  rupiah berpengaruh negatif dan signifikan terhadap IHSG.
1,162.640 1,805.520 2,745.830 1,355.410 2,534.360 3,703.510 3,821.992 4,316.687 4,274.177 5,226.947 4,593.008 - 1,000.000 2,000.000 3,000.000 4,000.000 5,000.000 6,000.000 Tahun 2005 Tahun 2006 Tahun 2007 Tahun 2008 Tahun 2009 Tahun 2010 Tahun 2011 Tahun 2012 Tahun 2013 Tahun 2014 Tahun 2015

## B.  Perumusan Masalah
Berdasarkan  latar  belakang  masalah  di  atas  maka  masalah  yang  akan  dibahas dan dicari jawabannya dalampenelitian ini adalah :
1.  Bagaimana pengaruh BI rate terhadap Indeks Harga Saham Gabungan?
2.  Bagaimana pengaruh inflasi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan?
3.  Bagaimana pengaruh kurs terhadap Indeks Harga Saham Gabungan?
4.  Bagaimana  pengaruh  BI  rate,  inflasi  dan  kurs  secara  bersama-sama  terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG)?

## C.  Tujuan Penelitian
Berdasarkan  perumusan  masalah  diatas,  maka  tujuan  yang  hendak  dicapai  dari penelitian ini adalah memperoleh data dan informasi yang  tepat untuk menganalisis data. Secara khusus penelitian ini bertujuan  untuk :
1.  Untuk mengetahui pengaruh BI rate terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
2.  Untuk mengetahui pengaruh inflasi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
3.  Untuk mengetahui pengaruh kurs terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
4.  Untuk  mengetahui  pengaruh  BI  rate,  inflasi  dan  kurs  secara  bersama-sama terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG)

## D.  Kerangka Pemikiran
Dalam  penelitian  ini  terdapat  empat  variable  yaitu  variabel  yang  mempengaruhi variable  lain  atau  variable  bebas  (Independent  Variables)  dan  variabel  yang  dapat dipengaruhi oleh variabel lain atau variable terikat (Dependent Variables). Variabel bebas (X1) merupakan BI rate, (X2) Inflasi, (X3) Kurs  dan (Y) Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
Berdasarkan  kerangka  teori  dan  terdapat  perbedaan  (GAP)  dari  penelitian terdahulu, hipotesisnya adalah BI rate berpengaruh negatif dan signifikan terhadap indeks harga  saham  gabungan  (IHSG),  inflasi  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG), kurs berpengaruh positif dan signifikan terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG).

## E.  Landasan Teori

## Pengertian Manajemen & Manajemen Keuangan
Menurut  Usman  (2008:4)  menjelaskan  definisi  manajemen  sesuai  asal  katanya. Secara etimologi kata manajemen berasal dari bahasa latin, yaitu kata manus dan agree yang berarti melakukan. Kata-kata itu digabung menjadi kata kerja managere yang artinya menangani.  Managere  diterjemahkan  dalam  bahasa  inggris  dalam  bentuk  kata  kerja  to manage,  dengan  kata  benda  management,  dan  manager  untuk  orang  yang  melakukan kegiatan  manajemen.  Akhirnya  manajemen  diterjemahkan  dalam  bahasa  Indonesia menjadi manajemen atau pengelolaan.
Sedangkan  pengertian    manajemen      keuangan  menurut  Poppy  (2012:41) merupakan  manajemen  yang  mengatur  segala  hal  yang  berhubungan  dengan  masalah keuangan atau pendanaan. Jadi, manajemen keuangan sering didefinisikan sebagai cara merencanakan,  menganggarkan,  memeriksa,  mengelola,  mengendalikan,  mencari  dan menyimpan dana atau uang bagi sebuah lembaga atau perusahaan.
Investasi
Menurut  Sunariyah  (2010:4)  investasi  adalah  penanaman  modal  untuk  satu  atau lebih  aktiva  yang  dimiliki  dan  biasanya  berjangka  waktu  lama  dengan  harapan mendapatkan keuntungan di masa-masa yang akan datang.
Selanjutnya  menurut  Jogiyanto  (2010:5)  investasi  adalah  penundaan  konsumsi sekarang untuk dimasukkan ke aktiva produktif selama periode waktu tertentu.
Dari  definisi  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  investasi  merupakan  suatu  aktivitas, berupa  penundaan  konsumsi  di  masa  sekarang  dalam  jumlah  tertentu    dan  selama periode  waktu  tertentu  pada  suatu  aset  yang  efisien  oleh  investor,  dengan  tujuan memperoleh keuntungan di masa yang akan datang pada tingkat tertentu sesuai dengan yang diharapkan, tentunya yang lebih baik dari pada mengkonsumsi di masa sekarang.
Bentuk – bentuk investasi yaitu meliputi real investment dan financial investment. Sedangkan  jenis –  jenis  investasi  meliputi  investasi  langsung  dan  investasi  tidak langsung.

## Pasar Modal
Pengertian pasar modal menurut Undang-Undang Pasar Modal No.8 Tahun 1995 adalah  kegiatan  yang  bersangkutan  dengan  penawaran  umum  dan  perdagangan  efek, perusahaan  publik  yang  berkaitan  dengan  efek  yang  diterbitkannya,  serta  lembaga  dan profesi  yang  berkaitan  dengan  efek.  Secara  sederhana  pasar  modal  berarti  tempat bertemunya  pihak  yang  membutuhkan  dana  jangka  panjang  dengan  pihak  yang menginvestasikan dananya.
Sementara itu definisi pasar modal ( capital market ) menurut Martalena, Malinda (2011:2) merupakan  pasar  untuk  berbagai  instrument  keuangan  jangka  panjang  yang  bisa diperjualbelikan,  baik  surat  utang  (obligasi),  ekuiti  (saham),  reksadana,  instrument derivatif  maupun  instrument  lainnya.  Fungsi  pasar  modal  yaitu    meliputi  fungsi  saving, fungsi kekayaan, fungsi likuiditas dan fungsi pinjaman.
Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)
Indeks  Harga  Saham  Gabungan  atau  IHSG,  dalam  bahasa  inggris  disebut  juga Jakarta  Composite  Index  atau  JSX  Composite  merupakan  salah  satu  jenis  indeks  yang ada  di  Bursa  Efek  Indonesia.  IHSG  merupakan  untuk  mengukur  nilai  kinerja  seluruh saham  yang  tercatat  di  suatu  bursa  efek  dengan  menggunakan  semua  saham  yang tercatat  di  bursa  efek  sebagai  komponen  penghitungan  indeks.  IHSG  digunakan  untuk mengetahui  perkembangan  dan  situasi  umum  pasar  modal,  bukan  situasi  perusahaan tertentu.  Indeks  ini  mencakup  pergerakan  harga  seluruh  saham  biasa  dan  saham preferen yang tercatat di BEI.
Indeks  Harga  Saham  Gabungan  pertama kali  diperkenalkan  pada tanggal  1 April 1983  sebagai  indikator  pergerakan  harga  semua  saham  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia  baik  saham  biasa  maupun  saham  preferen.  Hari  dasar  perhitungan  indeks adalah  tanggal  10  Agustus  1982  dengan  nilai  100.  Jumlah  emiten  yang  tercatat  pada waktu itu adalah sebanyak 13 emiten. Sekarang ini jumlah emiten yang tercatat di Bursa
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
Efek Indonesia sudah mencapai 537 emiten. Bursa Efek Indonesia (BEI) merupakan hasil merger antara Bursa Efek Jakarta (BEJ) dan Bursa Efek Surabaya (BES) pada tanggal 30 Nopember 2007, dan BEI mulai aktif pada 01 Desember.

## BI Rate
Menurut  Laporan  Perekonomian  Indonesia Tahun  2009,  BI  rate  merupakan  suku bunga  yang  mencerminkan  kebijakan  moneter  dalam  merespon  prospek  pencapaian sasaran inflasi ke depan, melalui pengelolaan likuiditas di pasar uang (SBI dan PUAB). Sasaran  operasional  kebijakan  moneter  dicerminkan  pada  perkembangan  suku  bunga Pasar  Uang  Antar  Bank  Overnight  (PUAB  O/N).  Pergerakan  di  suku  bunga  PUAB  ini diharapkan akan diikuti oleh perkembangan di suku bunga deposito, dan pada gilirannya suku bunga kredit perbankan.
Inflasi
Dalam  buku  Sadono  Sukirno  (2002  :  25),  kenaikkan  harga-harga  umum  atau inflasi  (P)  disebabkan  oleh  tiga  faktor  yaitu  jumlah  uang  beredar  (M),  kecepatan peredaran  uang  (V),  dan  jumlah  barang  yang  diperdagangkan  (T).  Menurutnya  inflasi adalah  proses  kenaikkan  harga  barang  umum  yang  berlaku  dalam  perekonomian.  Ini tidak  berarti  bahwa  harga-harga  berbagai  macam  barang  itu  naik  dengan  prosentase yang sama.
Berdasarkan keparahannya, Inflasi juga dapat dibedakan:
1.  Inflasi ringan (kurang dari 10% per tahun)
2.  Inflasi sedang (antara 10% sampai 30% per tahun)
3.  Inflasi berat (antara 30% sampai 100% per tahun)
4.  Hiperinflasi (lebih dari 100% per tahun).

## Kurs
Kurs  adalah  alat  perbandingan  nilai  tukar  mata  uang  suatu  negara dengan mata  uang  negara  asing  atau  perbandingan  nilai  tukar  valuta  antar  negara  (Hasibuan, 2005  :  14).  Menurut  Mankiw  (2005 :  309),  para ekonom membedakan kurs  menjadi  dua yaitu  kurs  nominal  dan  kurs  riil.  Kurs  nominal  adalah  harga  relatif  dari  mata  uang  dua negara. Sedangkan kurs riil adalah harga relatif dari barang-barang di antara dua negara. Kenaikan harga valuta asing disebut depresiasi atas mata uang dalam negeri. Mata uang asing  menjadi  lebih  mahal,  ini  berarti  nilai  relatif  mata  uang  dalam  negeri  merosot. Turunnya harga valuta asing disebut apresiasi mata uang dalam negeri. Mata uang asing menjadi lebih murah, ini berarti nilai relatif mata uang dalam negeri meningkat. Perubahan nilai tukar valuta asing disebabkan adanya perubahan permintaan dan penawaran dalam bursa valuta asing.

## F.  Metodologi
Yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  berupa  data  sekunder  yaitu  data  yang  diperoleh secara  tidak  langsung  dari  perusahaan  yang  dijadikan  objek  penelitian.  Melainkan  data sekunder yang didapat berupa laporan tahuan tahunan yang terdaftar dan di publikasikan di  Badan  Pusat  Statistik,  Bank  Indonesia  dan  Bursa  Efek  Indonesia.  Sedangkan  jenis penelitian yag digunakan dalam penelitian ini yaitu penelitian eksplanatori. Variable yang digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  indeks  harga  saham  gabungan  (IHSG)  sebagai variable  terikat  ( dependent  variable), BI rate ,  inflasi  dan  kurs  sebagai  variable  bebas (independent  variable). Pada  penelitian  ini  menggunakan  data-data  laporan  yang
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
dijadikan  variable  dalam  penelitian  ini  selama  10  tahun  terakhir  yaitu  mulai  2005  -  2015 yang  dipublikasi  di  Badan  Pusat  Statistik,  Bank  Indonesia  dan  Bursa  Efek  Indonesia sebagai  studi  kasus  pada  penelitian  ini.  Data  sekunder  diperoleh  dari  website  Badan Pusat  statistik  www.bps.go.id,  Bank  Indonesia  yaitu  www.bi.go.id  dan  Bursa  Efek Indonesia (BEI) yaitu ww.idx.co.id. Penelitian ini menggunakan teknik sampling sistematis.
Metode anaisis data yang dilakukan dalam penelitian ini menggunakan metode regresi linear  berganda.  Penggunaan  metode  analisis  regresi  linear  berganda  memerlukan  uji asumsi klasik yang secara statistik harus dipenuhi.
Untuk  mengolah  data  sekunder  yang  didapat  peneliti  menggunakan  program  aplikasi bantuan  software  statistik  diataranya MS  Exel  2013 meliputi  pembuatan  tabel  dan  grafik untuk analisis deskriptif sedangkan kegiatan pengolahan data dengan EVIEWS versi 9.0 digunakan untuk membantu dalam menganalisis data yang digunakan dalam  melakukan pengujian signifikasi regresi linear berganda.
Regresi  linier  berganda  yang  akan  disajikan  pada  penelitian  ini  menggunakan pendekatan Ordinary  Least  Squares (OLS).  Pengertian  OLS (Ordinary  Least  Square) adalah suatu metode ekonometrik dimana terdapat variable independen yang merupakan variable  penjelas  dan  variable  dependen  yaitu  variable  yang  dijelaskan  dalam  suatu persamaan linier.
Model Regresi Linier Berganda
Y =  α + β 1 X 1 + β 2 X 2 +β 3 X 3 + ε
Keterangan :
Y = Indeks Harga Saham Gabungan X 1 = BI Rate X 2 = Inflasi
X 3
= Kurs β 1 β 2 β 3 = Koefisien Regresi ( slope)
α = Konstanta ( intercept)
ε = Standar Error
Uji Kelayakan Model (Goodness of Fit Model).
Setelah  melakukan  pengujian  asumsi  klasik,  maka  langkah  selanjutnya  adalah melakukan pengujian hipotesis. Dalam penelitian ini pengujian hipotesis yang digunakan adalah uji t (secara parsial), uji F (secara simultan), dan uji R 2 (koefisien determinasi).
Interpretasi Model Regresi Linier Berganda
IHSG = α + β 1 BI rate + β 2 Inflasi + β 3 Kurs + ε

## G. Hasil dan Pembahasan

## Asumsi Klasik

## Uji Multikolinearitas (Multicolinearity)
Uji  multikolinieritas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi ditemukan  adanya  korelasi  antar  variabel independen  (Ghozali,  2011:150). Jika  ada korelasi yang tinggi antara variabel independen tersebut, maka hubungan antara variabel dependen dan independen menjadi terganggu.
Pada  penelitian  ini,  hasil  pengujian  multikolinieritas  dengan  bantuan  Software Eviews 9.0  dapat  dilihat  pada  tabel Centered  VIF sehingga  diperoleh  nilai VIF untuk variabel BI rate sebesar   2.725812, variabel inflasi    2.770123 dan variabel kurs sebesar 1.027517. Nilai variabel BI rate , inflasi dan kurs tidak ada yang lebih besar dari 10 atau 5 (banyak buku yang menyaratkan tidak lebih dari 10, tapi ada juga yang menyaratkan tidak lebih dari 5) maka dari itu H 0 diterima dan dapat disimpulkan tidak terjadi multikolinieritas pada ketiga variabel bebas tersebut.

## Uji Autokorelasi (Autocorrelation)
Autokorelasi  sering  dikenal  dengan  nama  korelasi  serial  dan  sering  ditemukan pada  data  serial  waktu (time  series). Uji  autokorelasi  bertujuan  mengujiapakah  dalam model  regresi  ada  korelasi  antara  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t  dengan kesalahan  pengganggu  pada  periode  t-1  (sebelumnya).  Model  regresi  yang  baik  adalah regresi yang bebas dari autokorelasi. Alat ukur yang digunakan untuk mendeteksi adanya autokorelasi  dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode  Breusch-Godfrey  atau  LM ( Lagrange Multiplier ) Test dan tes Durbin-Watson (D-W).
Pada  penelitian  ini  menunjukan  bahwa  nilai  Prob.F  (2,5)  sebesar  0.5043  dapat juga disebut sebagai nilai probabilitas F hitung. Nilai Prob. F hitung lebih besar dari tingkat alpha 0,05 (5%) sehingga, berdasarkan uji hipotesis H0 diterima yang artinya tidak terjadi autokorelasi disimpulkan tidak terjadi autokorelasi .
Selain menggunakan LM Test , penelitian ini menggunakan Durbin- Watson. Hasil pengujian autokorelasi metode Durbin Watson dengan bantuan bantuan Software Eviews 9.0 diperoleh nilai (DW) sebesar 1.858915. Berdasarkan tabel Durbin-Watson lampiran 6, dengan  jumlah  sampel  ( n) =  11  dan  jumlah  variabel  bebas  ( k) =  3  diperoleh  nilai  dL sebesar 0.75798 dan nilai dU sebesar 1.60439, sehingga dapat  disimpulkan bahwa DW hitung terletak pada daerah tidak ada autokorelasi atau memnuhi kriteria dU < d < 4 – dU yaitu 1,60439 < 1.858915 < 2,39561 atau H 0 diterima.

## Uji Normalitas
Uji normalitas yang dimaksud dalam asumsi klasik pendekatan OLS adalah (data) residual  yang  dibentuk  model  regresi  linier  terdistribusi  normal,  bukan  variabel  bebas ataupun variabel terikatnya.
Keputusan  terdistribusi  normal  tidaknya  residual  secara  sederhana  dengan membandingkan  nilai  Probabilitas  JB  ( Jarque-Bera) hitung  dengan  tingkat  alpha  0,05 (5%).  Apabila  Prob.  JB  hitung  lebih  besar  dari  0,05  maka  dapat  disimpulkan  bahwa residual terdistribusi normal dan sebaliknya, apabila nilainya lebih kecil maka tidak cukup bukti untuk menyatakan bahwa residual terdistribusi normal.
Pada  penelitian  ini  hasil  pengujian  normalitas  dengan  bantuan Software  Eviews 9.0  diperoleh  nilai  JB  hitung  sebesar  0.882444, dengan taraf signifikasi α sebesar  0.05, maka JB hitung 0.882444 > 0.05, artinya H 0 diterima, sehingga dapat disimpulkan bahwa residual  terdistribusi  normal  yang  artinya  asumsi  klasik  tentang  kenormalan  telah dipenuhi.

## Uji Linieritas (Linearity)
Uji  ini  digunakan  untuk  melihat  apakah  spesifikasi  model  yang  digunakan  sudah benar  atau  tidak.  Apakah  fungsi  yang  digunakan  dalam  suatu  studi  empiris  sebaiknya linear,  kuadrat,  atau  kubik  (Ghozali,  2011:  28).  Salah  satu  cara  untuk  menguji  linearitas adalah  dengan  menggunakan Test  for  Linearity dengan  taraf  signifikansi  0,05.  Kriteria pada  metode  ini  adalah  apabila  nilai  Prob.  F  hitung  lebih  besar  dari  tingkat  alpha  0,05 (5%) maka model regresi memenuhi asumsi linieritas dan sebaliknya, apabila nilai Prob. F hitung lebih kecil dari 0,05 maka dapat model tidak memenuhi asumsi linieritas.
Uji lain yang dapat dilakukan salah satunya uji yang dikembangkan oleh Ramsey tahun  1969.  Uji  ini  bertujuan  untuk  menghasilkan  F-hitung,  dengan  bantuan  Program Eviews 9.0. Hasil perhitungan F hitung, kemudian dibandingkan dengan F tabel. Apabila F hitung < pada F tabel maka hubungannya linear, sedangkan jika F hitung > F tabel maka hubungannya tidak linear.
Pada penelitian ini hasil pengujian linearitas dengan bantuan Software Eviews 9.0 diperoleh nilai Prob. F hitung dapat dilihat pada baris F-statistic kolom Probability yaitu dengan nilai 0.3345.
Test  for  Linearity: Prob.  F  hitung  sebesar  0.3345  >  0,05  maka  H 0 diterima  atau model regresi memenuhi asumsi linieritas.
Ramsey  RESET  Test: H 0 diterima,  jika  F  hitung  <  pada  F  tabel  maka hubungannya linear, pada penetilitan ini F hitung 0.3345 < F tabel 4.35.

## Uji Heterokedastisitas (Heterocedasticity)
Heteroskedastisitas  merupakan  ketidaksamaan  variasi  variabel  pada  semua pengamatan  dan  kesalahan  yang  terjadi  yang  memperlihatkan  hubungan  sistematis sesuai dengan besarnya satu atau lebih variable bebas sehingga kesalahan tersebut tidak random.  Keputusan  terjadi  atau  tidaknya  heteroskedastisitas  pada  model  regresi  linier adalah dengan melihat Nilai Prob. F-statistic (F hitung). Apabila nilai Prob. F hitung lebih besar  dari  tingkat  alpha  0,05  (5%)  maka  H0  diterima  yang  artinya  tidak  terjadi heteroskedastisitas,  sedangkan  apabila  nilai  Prob.  F  hitung  lebih  kecil  dari  dari  tingkat alpha 0,05 (5%) maka H0 ditolak yang artinya terjadi heteroskedastisitas.
Oleh  karena  itu  ada  beberapa  metode  uji  heteroskedastisitas  pada  penelitian  ini yang akan dilakukan yaitu diantaranya Breusch-Pagan-Godfrey, Harvey, Glejser, ARCH, dan  White agar  kita  yakin  bahwa  tidak  terjadi  heteroskedastisitas  dalam  model  regresi linier pada penenlitian ini.

## Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Analisis  regresi  linear  berganda  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  BI rate , Inflasi  dan  kurs  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG).  Analisis  ini  diolah menggunakan bantuan aplikasi Eviews 9.0.
Hasil  analisis  regresi  linear  berganda  dalam  penelitian  ini  dapat  dilihat  pada  tabel  di samping ini:
Dependent Variable: IHSG Method: Least Squares Date: 03/31/17   Time: 20:43 Sample: 2005 2015 Included observations: 11
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. BI_RATE -0.431667 0.203563 -2.120552 0.0717 INFLASI -0.065576 0.144087 -0.455112 0.6628 KURS 0.421846 0.179578 2.349100 0.0512 C 2.867434 2.136195 1.342309 0.2214 R-squared 0.779439     Mean dependent var 3.230364 Adjusted R-squared 0.684913     S.D. dependent var 1.386602 S.E. of regression 0.778336     Akaike info criterion 2.611971 Sum squared resid 4.240649     Schwarz criterion 2.756660 Log likelihood -10.36584     Hannan-Quinn criter. 2.520765 F-statistic 8.245745     Durbin-Watson stat 1.257513 Prob(F-statistic) 0.010676
Dari tabel di atas dapat disusun persamaan regresi berikut:
IHSG   = 2.867434 - 0.431667 BI Rate
- 0.065576 Inflasi + 0.421846 Kurs + ε

## Hasil Pengujian Hipotesis

## Uji Parsial (Uji-t)
Pengujian  terhadap  hasil  regresi  dilakukan  dengan  menggunakan  Uji-t  dilakukan untuk  menentukan  apakah  masing-masing  variabel  bebas  yang  digunakan  dalam penelitian ini dapat mempengaruhi variabel Indeks Harga Saham Gabungan yaitu sebagai variabel terikat ( depedent variable ) secara signifikan dengan alpha tertentu (α = 0.01, α = 0.05  atau  α  =  0.1)  untuk  variabel  yang  signifikan  akan  diinterpretasikan  masing-masing dan bandingkan dengan hipotesis penelitian.
Hipotesis 1 : Pengaruh BI rate terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
Berdasarkan uji-t menunjukan bahwa variabel BI rate dengan koefisien regresi β 1 =  - 0.531717 (negatif) dengan probabilitas sebesar 0.0060 lebih kecil dari 0.05 maka jika nilai  signifikan  lebih  kecil  dari  0.05  atau  5%  maka  hipotesis  yang  diajukan  diterima atau  dikatakan  signifikan  terhadap  indeks  harga  saham  gabungan  (IHSG)  yang tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama  periode  2005  -  2015  maka  hasil penenlitian ini menunjukan negatif dan signifikan dengan tingkat keyakinan sebesar 0.585988  atau  58.6  persen  dan  sisanya  41.4  persen  dipengaruhi  oleh  faktor-faktor lain  diluar  model  ini.  Dimana  nilai  probabilitas  t- statistic (0.0060)  lebih  kecil  dari α = 0.05 yang berarti H 0 diterima atau negatif dan signifikan.
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696

## Hipotesis 2 : Pengaruh inflasi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
Berdasarkan uji-t menunjukan bahwa variabel inflasi dengan koefisien regresi β 1 =  - 0.338184 (negatif) dengan probabilitas sebesar 0.0180 lebih kecil dari 0.05 maka jika nilai  signifikan  lebih  kecil  dari  0.05  atau  5%  maka  hipotesis  yang  diajukan  diterima atau  dikatakan  signifikan  terhadap  indeks  harga  saham  gabungan  (IHSG)  yang tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama  periode  2005  -  2015  maka  hasil penenlitian ini menunjukan negatif dan signifikan dengan tingkat keyakinan sebesar 0.480824 atau 48.08 persen dan sisanya 51.92 persen dipengaruhi oleh faktor-faktor lain  diluar  model  ini.  Dimana  nilai  probabilitas  t- statistic (0.0180)  lebih  kecil  dari α = 0.05 yang berarti H 0 diterima atau negatif dan signifikan.

## Hipotesis 3 : Pengaruh kurs terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
Berdasarkan  uji-t  menunjukan  bahwa  variabel  kurs  dengan  koefisien  regresi β 1 = 0.496980 (positif) dengan probabilitas sebesar 0.1190 lebih besar dari 0,05 maka jika nilai  signifikan  lebih  besar  dari  0,05  atau  5%  maka  hipotesis  yang  diajukan  ditolak atau dikatakan tidak signifikan terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG) yang tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama  periode  2005-2015  maka  hasil penenlitian  ini  menunjukan positif  dan  tidak  signifikan dengan  tingkat  keyakinan sebesar  0.247966  atau  24.80  persen  dan  sisanya  75.20  persen  dipengaruhi  oleh faktor-faktor  lain  diluar  model  ini.  Dimana  nilai  probabilitas  t- statistic (0.1192)  lebih besar dari α = 0.05 yang berarti H 0 ditolak atau positif dan tidak signifikan.

## Uji Simultan (Uji f)
Hipotesis  4  :  Pengaruh  BI rate ,  inflasi  dan  kurs  secara  bersama-sama  terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG).
Pada pengujian untuk keseluruhan variabel dalam model dilakukan menggunakan uji- F.  Hasil  pengujian  F  menunjukan  nilai  F- statistic sebesar  8.245745  dengan  nilai probabilitasnya sebesar 0.010676 lebih kecil dari α = 0.05 yang berarti H 0 positif dan signifikan. Hal ini berarti bahwa variabel BI rate , inflasi dan kurs diproaksikan secara bersama-sama (simultan) berpengaruh positif dan signifikan terhadap indeks harga saham  gabunga  (IHSG)  dengan  tingkat  keyakinan  sebesar  0.779439  atau  77.93 persen.
Untuk  pengujian goodness  of  fit yang  diukur  dengan  koefisien  diterminasi  (R 2 ) menujukan angka sebesar  0.779439 artinya bahwa  variasi perubahan naik turunnya indeks  harga  saham  gabungan  (IHSG)  dapat  dipengaruhi  oleh  BI rate ,  inflasi  dan kurs  sebesar  77.93  persen,  sementara  sisanya,  yaitu  sebesar  22.07  persen dijelaskan  oleh  variabel-variabel  lain  diluar  model  penelitian  ini.  Untuk  koefisien diterminasi yang disesuaikan (R 2 adjusted ) menunjukan angka 0.684913, yang berarti bahwa  setelah  mempertimbangkan  derajat  kebebasan  model  yang  digunakan, seluruh variabel indepeden yang digunakan dalam penelitian ini menjelaskan  indeks harga saham gabungan (IHSG) sebesar 68.48.
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696

## H.  Kesimpulan dan Saran

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  pengujian  yang  dilakukan  berdasarkan  estimasi  dan  analisis pengaruh  BI rate ,  inflasi  dan kurs  terhadap  indeks  harga  saham gabungan  (IHSG)  yang terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  selama periode  2005-2015  secara  lebih  spesifik, sesuai dengan rumusan masalah, tujuan penelitian dan hipotesis penelitian, maka dapat disimpulkan sebagai berikut :
1.  BI rate berpengaruh  negatif  dan  siginfikan  terhadap  indeks  harga  saham  gabungan (IHSG).  Dengan  nilai  probabilitas  sebesar  0.0060  dengan  tingkat  keyakinan  sebesar 0.585988 atau 58.6 persen dan sisanya 41.4 persen dipengaruhi oleh faktor-faktor lain diluar model ini.
2.  Inflasi  berpengaruh  negatif  dan  siginfikan  terhadap  indeks  harga  saham  gabungan (IHSG).  Dengan  nilai  probabilitas  sebesar  0.0180  dengan  tingkat  keyakinan  sebesar 0.480824  atau  48.08  persen  dan  sisanya  51.92  persen  dipengaruhi  oleh  faktor-faktor lain diluar model ini.
3.  Kurs berpengaruh positif dan tidak siginfikan terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG).  Dengan  nilai  probabilitas  sebesar  0.1190  dengan  tingkat  keyakinan  sebesar 0.247966  atau  24.80  persen  dan  sisanya  75.20  persen  dipengaruhi  oleh  faktor-faktor lain diluar model ini.
4.  BI rate ,  inflasi  dan  kurs  secara  bersama-sama  ( simultan )  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  indeks  harga  saham  gabungan  (IHSG).  Dengan  nilai  probabilitas sebesar 0.010676 dengan tingkat keyakinan sebesar 0.779439 atau 77.93 persen.

## Saran
Saran yang dapat diberikan berdasarkan hasil dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1.  Penelitian  mengenai  variabel  yang  dapat  mempengaruhi  indeks  harga  saham gabungan  (IHSG)  melalui  sebuah  atau  lebih  variabel  devenden  dapat  dilakukan kembali. Penelitian ini menggunakan variabel BI rate , inflasi dan kurs sebagai variabel independent terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG) yang merupakan variabel dependent .  Pengembangan  penelitian  ini  disarankan  dengan  menambahkan  proksi variabel atau mengganti variabel independen yang dapat mempengaruhi indeks harga saham  gabungan  (IHSG),  sebagai  contoh  variabel  produk  domestik  bruto,  tingkat penggangguran,  harga  emas,  cadangan  devisa,  dan  faktor-faktor  eksternal  yang berasal dari luar negeri seperti pertumbuhan ekonomi dunia, harga minyak dunia dan lain-lain.
2.  Penelitian  selanjutnya  sebaiknya  memperpanjang  periode  penelitian,  sehingga  akan diperoleh gambaran yang lebih baik tentang kondisi pasar modal di Indonesia.
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696

## I.  Daftar Pustaka
Brigham  &  Houston.  (2010)  Dasar –  Dasar  Manajemen  Keuangan (Essentials  Of Financial  Management) .  Edisi  ke  -  11.  Salemba  Empat.  Jakarta.  (Diterjemahkan  oleh Ali Akbar Yulianto).
Husaini  Usman.  (2008).  Manjemen,Teori,  Praktek  dan  Riset  Pendidikan.  Bumi  Aksara, Jakarta.
Alexano,  Poppy.  (2012)  Manajemen  Keuangan  Untuk  Pemula  &  Orang  Awam.  Edisi Pertama, Laskar Aksara, Jakarta Timur.
Sunariyah.  (2010).  Pengantar  Pengetahuan  Pasar  Modal,  Edisi  ke  Enam.  Yogyakarta. UPP-AMP YKPN.
Jogiyanto,  Hartono.  (2010).  Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi.  Edisi  ke  tujuh. Yogyakarta : BPFE.
Martalena  &  Maya  Malinda.  (2011).  Pengantar  Pasar  Modal.  Edisi    Pertama,  Andi. Yogyakarta.
Hasibuan, Sp Malayu. (2005), Dasar-Dasar Perbankan, Bumi Aksara. Jakarta. Mankiw, Gregory N. 2005. Makroekonomi. Penerbit: Erlangga, Jakarta.
Ghozali,  Imam.  (2001).  Aplikasi  Analisis Multivariate Dengan  Program  SPSS.  Edisi Kedua. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Sukirno, Sadono. (2002). Teori Mikro Ekonomi. Cetakan Keempat Belas. Rajawali Press: Jakarta.
Suseno  &  Siti  Sadiyah.  (2009).  Inflasi.  Seri  Kebanksentralan  No  22,  Bank  Indonesia. Jakarta.
Sriyanti  Srekam  (2013), Manajemen  Pengelolaan  Keuangan  Kabupaten  Tambrauw, Universitas Padjadjaran, Bandung.
Hismendi, Abubakar Hamzah, Said Musnadi (2013), Analisis Pengaruh Nilai Tukar, Sbi, Inflasi Dan Pertumbuhan Gdp Terhadap Pergerakan Indeks Harga Saham  Gabungan Di Bursa Efek Indonesia, Universitas Syiah Kuala.
M. Taufiq & Batista Sufa Kefi (2015), Pengaruh Inflasi, Bi Rate Dan Kurs Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan.
Anak  Agung  Gde  Aditya  Krisna,    Ni  Gusti  Putu  Wirawati  (2013), Pengaruh  Inflasi,  Nilai Tukar  Rupiah,  Suku  Bunga  Sbi  Pada  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  Di  BEI. Universitas Udayana. Bali.
Suramaya  Suci  Kewal  (2012), Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga,  Kurs,  Dan  Pertumbuhan Pdb  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan. Sekolah  Tinggi  Ilmu  Ekonomi  Musi Palembang.
Sunardi, Pengaruh profitabilitas, firm size, risiko bisnis, asset growth, leverage, kebijakan dividen,  terhadap  institusional  ownership  (real  estate  and  property)  yang  terdapat  di IDX periode 2011-2014, desertasi tahun 2016.
Tisa  Yuanisa ,    Analisis  Pengaruh  Bi  Rate,  Kurs,  Inflasi,  Indeks  Dow  Jones,  Dan  Indeks Nikkei 225 Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (Ihsg) Di BEI Periode 2006.1 – 2012.12, skripsi tahun 2013 , Universitas Diponegoro.
Tri  Moch  Arifin, Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga  Sbi,  Perubahan  Kurs,  Dan  Standard  & Poor’s  500  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG),  skripsi  tahun  2014,
Universitas Negeri Yogyakarta.
Nomor 8 Tahun 1995 Tentang Pasar Modal.