Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 11 No. 3 November 2022 P - ISSN : 2503-4413 E - ISSN : 2654-5837, Hal  774 - 786

## PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS, DAN LEVERAGE TERHADAP FINANCIAL DISTRESS
Oleh : Syntha Noviyana
Prodi Akutansi, Universitas Gunadarma Email : syntha_n@staff.gunadarma.ac.id
Mella Sri Kencanawati Prodi Psikologi, Universitas Gunadarma Email : mella@staff.gunadarma.ac.id Reni Anggraini Prodi Akutansi, Universitas Gunadarma Email : renia@staff.gunadarma.ac.id Muhammad Farhan Ramdhani Prodi Akutansi, Universitas Gunadarma Email: mfarhan2620@gmail.com Article Info Abstract Article History : Received  16  Nov - 2022 Accepted  25 Nov  - 2022 Available Online 30 Nov – 2022 Financial distress is a condition when the company experiences financial difficulties and occurs before bankruptcy. This condition  occurs  when a company suffers losses for several years. This study aims to analyze the effect of profitability, liquidity, and leverage on financial distress partially and  simultaneously  in  transportation  subsector  companies  listed  on  the Indonesia Stock Exchange during the 2018-2020 period. The population in this study is the transportation sub-sector listed on the Indonesia Stock Exchange,  amounting  to  46  companies.  This  research  was  conducted using purposive sampling method. Companies that meet the criteria to be used as samples in this study amounted to 7 companies. The type of data used  is  secondary  data  in  the  form  of  financial  statements  of transportation  subsector  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange for the 2018-2020 period obtained through the official website of the Indonesia Stock Exchange and the official website of each company. The  analysis  technique  in  this  study  uses  multiple  linear  regression analysis with SPSS software version 25. The results of this study indicate that  partially  profitability  as  measured  by  Return  on  Assets  (ROA)  and liquidity  as  measured  by  Current  Ratio  (CR)  has  no  effect  on financial distress.  Meanwhile,  leverage  as  measured  by  the  Debt  to  Assets  Ratio (DAR)  has  an  influence  on  the  occurrence  of  financial  distress  in  a company.  Simultaneously  profitability,  liquidity,  and  leverage  affect financial distress.
Keyword :
Profitability, Liquidity, Leverage, Financial distress

## PENDAHULUAN
Sektor  transportasi  di  Indonesia merupakan  bagian  penting  dari  aktivitas perekonomian sebagai penunjang keberhasilan pembangunan terutama dalam mendukung aktivitas perekonomian masyarakat. Transportasi  merupakan  salah satu sarana yang diperlukan untuk memenuhi  kebutuhan  hidup  manusia. Transportasi  dibentuk  untuk  memudahkan
manusia dalam melakukan aktivitas sehari- hari.  Masyarakat  mengharapkan  jasa ataupun layanan transportasi dapat memenuhi perkembangan dalam kehidupan individu di masa yang akan datang. Dengan dibuatnya  berbagai  sarana  transportasi, diharapkan  dapat  mendukung  kegiatan ekonomi  dan  potensi  bisnis  masyarakat  di Indonesia. Secara umum, moda transportasi digunakan  sebagai  sarana  dan  prasarana
untuk memperlancar mobilitas dan angkutan  logistik  di  masyarakat.  Pandemi COVID-19 yang melanda dunia, khususnya di  Indonesia  tentunya  berdampak  pada sektor-sektor  penggerak  perekonomian, salah  satunya  adalah  sektor  transportasi. Pemerintah  berupaya  menetapkan  regulasi layanan  transportasi  yang  membatasi penumpang hingga 50% dari total kapasitas tempat  duduk  dengan  melakukan  physical distancing.  Hal  tersebut  dilakukan  dalam rangka  pencegahan  penyebaran  COVID- 19. Tentunya dengan berlakunya peraturan tersebut, jumlah penumpang yang menggunakan  transportasi  akan  berkurang drastis. Akibatnya, perusahaan transportasi mengalami  penurunan  drastis  yang  dapat menimbulkan  kerugian  yang  jika  tidak ditangani  dengan  baik  dapat  mengancam keberlangsungan perusahaan. Menurut Badan Pusat Statistik (BPS), perekonomian Indonesia  mengalami  penurunan  sebesar 5,32%  year-on-year  pada  tahun  2020 dibandingkan  dengan  tahun  2019.  Sektor transportasi memberikan kontribusi terbesar  terhadap  penurunan  ini,  yaitu menyumbang sebesar 3,57% dari PDB.
Menurut  Suryanto  (2017)  kondisi financial  distress  akan  cepat  terjadi  di negara-negara  yang  sedang  menghadapi tantangan  atau  kesulitan  ekonomi,  karena akan  mempercepat  penurunan  keuangan perusahaan  yang  dapat  menyebabkan kebangkrutan.  Kelangsungan  usaha  sangat erat  kaitannya  dengan  kinerja  perusahaan. Kinerja  yang  buruk  dapat  menempatkan perusahaan ke dalam kondisi yang dikenal sebagai financial distress. Menurut Sucipto (2017)  financial  distress  mengacu  pada kondisi  di  mana  keuangan  perusahaan mengalami  kesulitan  dan  terjadi  sebelum kebangkrutan. Sucipto (2017) juga menyatakan  bahwa  kondisi  ini  terjadi ketika  perusahaan  mengalami  kerugian selama  beberapa  tahun.  Kebangkrutan dapat  dihindari  jika  perusahaan  dapat memprediksi  awal  terjadinya  financial distress  sehingga  pihak  manajemen  dapat membuat  ataupun  mengambil  tindakan yang diperlukan untuk memperbaiki
kondisi  perusahaan.  Platt  dan  Platt  (2002) dalam  Windarti  (2018)  mendefinisikan financial  distress  sebagai  suatu  keadaan dimana keuangan perusahaan berada dalam keadaan  yang  tidak  menguntungkan  atau krisis.  Menurut  Carolina  (2017),  suatu perusahaan  dapat  digolongkan  dalam keadaan  financial  distress  dimana  jika perusahaan tersebut memiliki kinerja yang menunjukkan  laba  operasi  negatif,  laba bersih  negatif,  dan  perusahaan  yang melakukan merger.
Analisis kebangkrutan sering digunakan  untuk  melihat  kebangkrutan suatu  perusahaan,  dimana  tiga  metode analisis  yang  digunakan  yaitu  model Altman  ZScore,  model  Springate  dan model  Zmijewski.  Selain  karena  mudah, analisis kebangkrutan tersebut cukup akurat dalam  menentukan  prediksi  kebangkrutan. Dalam penelitian ini analisis yang digunakan  adalah  model  Altman  Z-Score. Model  Altman  memiliki  keunggulan dibandingkan model prediksi kebangkrutan lainnya, karena mengkombinasikan profitabilitas,  likuiditas  dan  solvabilitas. Model  Altman  Z-Score  mudah  untuk digunakan oleh perusahaan dalam menganalisis  kinerja  keuangan.  Kelebihan dari  model  Altman  ini  adalah  dapat memprediksi kinerja keuangan perusahaan dengan  tingkat  akurasi  hingga  95% (Tambunan,  2015)  dalam  Surachman (2021). Untuk memahami kondisi keuangan  suatu  perusahaan,  maka  perlu dilakukan analisis terhadap laporan keuangan.  Salah  satu  teknik  analisis  yang dapat  digunakan  adalah  dengan  rasio keuangan.  Secara  umum  rasio  keuangan seperti profitabilitas, likuiditas, dan leverage  berlaku  sebagai  indikator  yang paling relevan dalam memprediksi kesulitan  keuangan  atau  kebangkrutan. Salah  satu  rasio  yang  digunakan  adalah rasio  profitabilitas.  Menurut  Wastam (2018),  profitabilitas  adalah  rasio  yang menunjukkan gambaran tentang efektivitas pengelolaan  suatu  perusahaan  dalam menghasilkan laba. Rasio ini adalah ukuran apakah pemilik atau pemegang saham dapat
memperoleh  tingkat  pengembalian  yang wajar atas investasinya. Profitabilitas dapat diukur  dengan  beberapa  indikator,  yaitu Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), Gross Profit Margin (GPM) dan Net Profit  Margin  (NPM).  Menurut  Fahmi (2013:135) dalam Mahmud (2021), Return on  Asset  (ROA)  merupakan  rasio  yang menunjukkan kemampuan suatu perusahaan  dalam  menghasilkan  laba berdasarkan  total  aset  yang  dimiliki perusahaan.
Return on Equity (ROE) merupakan rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  laba  bersih  setelah  pajak dengan modal sendiri. Gross Profit Margin (GPM)  merupakan  rasio  yang  digunakan untuk  mengukur  laba  kotor  sebagai persentase  dari  penjualan.  Net  Profit Margin (NPM) adalah rasio yang digunakan  untuk  mengukur  laba  setelah pajak pada penjualan. Adapun pengukuran profitabilitas yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  Return  on  Asset (ROA). Hal tersebut dikarenakan Return on Asset  (ROA)  dapat  digunakan  untuk mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan laba berdasarkan penggunaan aset. Dengan efisiensi penggunaan  aset  perusahaan,  maka  biaya yang dikeluarkan perusahaan akan berkurang dan perusahaan akan memperoleh  penghematan  serta  memiliki dana  yang  cukup  untuk  menjalankan usahanya.  Dengan  dana  yang  cukup, perusahaan  cenderung  tidak  mengalami kondisi financial distress di masa yang akan datang  (Suprobo,  2017).  Menurut  Wastam (2018), likuiditas adalah kemampuan suatu perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban jangka  pendeknya  dengan  tepat.  Rasio likuiditas sering disebut sebagai short term liquidity.
Rasio likuiditas menunjukkan kemudahan relatif dimana suatu aset dapat segera  dikonversi  menjadi  kas  dengan sedikit  atau  tanpa  penurunan  nilai  serta tingkat  kepastian  tentang  jumlah  kas  yang dapat  diperoleh.  Tingkat  likuiditas  dapat
diukur  dengan  beberapa  aspek,  yaitu  rasio lancar  (current  ratio),  rasio  cepat  (quick ratio),  dan  rasio  kas  (cash  ratio).  Menurut Kasmir  (2012:134)  dalam  Rohmadini (2018),  rasio  cepat  (quick  ratio)  adalah rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  membayar utang  jangka  pendek  dengan  aset  yang paling likuid. Rasio kas (cash ratio) adalah rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  melunasi hutang  lancarnya  tanpa  menggunakan piutang  dan  persediaan.  Pengukuran  rasio likuiditas yang digunakan dalam penelitian ini  adalah  Current  Ratio  (CR).  Current Ratio  (CR)  atau  rasio  lancar  adalah  rasio yang  mengukur  kemampuan  perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendek atau lancar yang segera jatuh tempo ketika membayar tagihannya secara penuh. Ketika current ratio bernilai tinggi, maka perusahaan  memiliki  kemampuan  untuk memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya. Oleh karena itu penelitian ini menggunakan Current  Ratio  (CR)  karena  rasio  ini mengetahui seberapa besar aset lancar yang dimiliki  perusahaan  untuk  memenuhi kewajiban lancarnya.
Selain  profitabilitas  dan  likuditas, terdapat  juga  rasio  leverage.  Menurut Wastam (2018) leverage adalah rasio yang mengukur  seberapa  besar  perusahaan dibiayai dengan hutang. Rasio ini mengukur  dana  yang  disediakan  oleh pemilik  dibandingkan  dengan  dana  yang diberikan  oleh  kreditur.  Tingkat  leverage dapat  diukur  dengan  beberapa  indikator, yaitu  Debt  to  Asset  Ratio  (DAR),  Debt  to Equity Ratio (DER), dan Long Term Debt to Equity Ratio. Menurut Hantono (2018), Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  adalah  rasio yang  menunjukkan  sejauh  mana  modal sendiri  menjamin  seluruh  hutang.  Long term debt to equity ratio adalah rasio yang menunjukkan  sejauh  mana  seluruh  utang jangka  panjang  dijamin  dengan  modal sendiri.  Adapun  indikator  yang  digunakan sebagai pengukuran leverage dalam penelitian  ini  adalah  Debt  to  Asset  Ratio (DAR). Debt to Asset Ratio (DAR) adalah
rasio utang yang digunakan untuk mengukur  perbandingan  antara  total  utang dengan  total  aset.  Dengan  kata  lain, seberapa  banyak  aset  perusahaan  dibiayai oleh  utang  atau  seberapa  besar  utang perusahaan memengaruhi pengelolaan aset. Jika  rasionya  tinggi,  pembiayaan  dengan utang  akan  meningkat.  Begitu  juga sebaliknya,  jika  rasionya  rendah  artinya semakin  kecil  perusahaan  dibiayai  dengan utang.  Perusahaan  yang  menjadi  objek dalam  penelitian  ini  adalah  subsektor transportasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
Sektor transportasi merupakan salah  satu  komponen  penting  dalam pelaksanaan pembangunan nasional. Peran sektor transportasi dalam kehidupan masyarakat  adalah  sebagai  infrastruktur dan  jasa  yang  menunjang  kegiatan  utama perekonomian  dalam  menentukan  tingkat keunggulan kompetitif suatu perekonomian. Subsektor transportasi yang terdaftar  di  dalam  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  berjumlah  46  perusahaan.  Selama periode  2018-2020,  terdapat  beberapa perusahaan  transportasi  yang  mengalami kerugian (laba operasi negatif). Hal tersebut dapat  mengindikasikan  terjadinya  kondisi financial  distress.  Pandemi  COVID-19 yang  melanda  dunia  membuat  kondisi ekonomi  semakin  buruk  sehingga  dapat berdampak  pada  kinerja  keuangan  yang buruk.  Jika  manajemen  perusahaan  tidak segera mengambil langkah untuk mengelola  kinerja  keuangan  dengan  baik, kemungkinan yang akan terjadi selanjutnya adalah perusahaan mengalami kebangkrutan.  Oleh  karena  itu,  penulis tertarik  untuk  meneliti  lebih  mendalam mengenai kondisi keuangan pada subsektor transportasi.
KAJIAN TEORI DAN

## PENGEMBANGAN HIPOTESIS Financial Distress
Eka  Windarti  (2018)  mendefinisikan financial  distress  sebagai  suatu  keadaan dimana keuangan perusahaan berada dalam keadaan  yang  tidak  menguntungkan  atau krisis.  Menurut  Luciana  (2004)  dalam
Mulyani  (2020),  suatu  perusahaan  yang dikategorikan mengalami financial distress adalah jika perusahaan tersebut mengalami laba  operasi  negatif  selama  dua  tahun berturut-turut. Perusahaan yang mengalami kerugian  selama  lebih  dari  setahun menunjukkan telah terjadi tahap penurunan kondisi keuangan suatu perusahaan, dengan asumsi  bahwa  jika  tidak  ada  tindakan korektif yang dilakukan manajemen perusahaan maka perusahaan dapat mengalami kebangkrutan.  Menurut Arifin (2018:189)  financial  distress  merupakan suatu  situasi  ketika  pendapatan  yang diperoleh  sebuah  perusahaan  tidak  cukup untuk memenuhi kewajiban-kewajiban saat ini  dan  perusahaan  berkewajiban  untuk mengambil tindakan korektif. Dalam hal ini financial  distress  dapat  didefinisikan sebagai ketidakmampuan perusahaan untuk menyelesaikan kewajiban dan juga ketidakmampuan perusahaan untuk menghasilkan  pendapatan  yang  cukup untuk  membuat  suatu  pembayaran  yang dibutuhkan,  akan  tetapi  financial  distress juga  dapat  menyebabkan  sesuatu  yang dapat  menggagalkan  suatu  kesepakatan, dan  itu  dapat  mencakup  pembangunan kembali  keuangan  antara  perusahaan dengan  para  kreditur  dan  investornya. Terdapat beberapa pendapat yang menyatakan bahwa financial distress sama dengan kebangkrutan. Tetapi pada dasarnya kedua  hal  tersebut  adalah  berbeda. Financial  distress  adalah  indikasi  atau sinyal  awal  dari  perusahaan  yang  akan mengalami kebangkrutan. Financial distress  adalah  memburuknya  keuangan suatu  perusahaan,  sehingga  tidak  semua perusahaan  yang  mengalami  financial distress  akan  menghadapi  kebangkrutan, tergantung bagaimana manajemen menanganinya.

## Kinerja Keuangan
Kinerja keuangan merupakan hasil kegiatan operasi  perusahaan  yang  disajikan  dalam bentuk  angka-angka  keuangan.  Hasil aktivitas  perusahaan  periode  kini  wajib dibandingkan  dengan  periode  masa  lalu, posisi  keuangan  dan  rugi  laba,  serta  rata-
rata  kinerja  keuangan  perusahaan  yang sejenis.  Berdasarkan  hasil  perbandingan tersebut  dapat  menunjukkan  hasil  yang menguntungkan  atau  merugikan.  (Aldila, 2019).  Menurut  Hery  (2021),  kinerja keuangan adalah suatu usaha formal untuk menilai efisiensi dan efektivitas perusahaan dalam  menghasilkan  laba  dan  posisi  kas. Dengan  pengukuran  kinerja  keuangan tersebut dapat dilihat prospek pertumbuhan dan  perkembangan  keuangan  perusahaan berdasarkan  pengendalian  sumber  daya yang  dimilikinya.  Perusahaan  dikatakan berhasil  jika  perusahaan  sudah  mencapai suatu kinerja tertentu yang sudah ditetapkan.

## Rasio Keuangan
Menurut  Kasmir  (2016)  rasio  keuangan adalah  kegiatan  membandingkan  angka- angka yang terdapat pada laporan keuangan menggunakan  cara  membagi  satu  angka dengan angka lainnya. Perbandingan dapat dilakukan  antara  satu  komponen  dengan komponen  dalam  satu  laporan  keuangan atau  antar  komponen  yang  terdapat  pada antara laporan keuangan. Kemudian angka yang diperbandingkan dapat berupa angka- angka dalam satu periode maupun beberapa periode.  Menurut  Wastam  (2018),  rasio keuangan  dirancang  untuk  membantu menilai  laporan  keuangan  atau  membantu kita  mengidentifikasi  beberapa  kekuatan dan  kelemahan  keuangan  perusahaan. Rasio  keuangan  juga  dapat  berfungsi sebagai alat pembanding posisi perusahaan dengan pesaing, untuk kebijakan keuangan perusahaan ke depan.

## METODE PENELITIAN
Objek  penelitian  ini  adalah  mengenai pengaruh  profitabilitas,  likuiditas,  dan leverage  terhadap  financial  distress  pada perusahaan  subsektor  transportasi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Penelitian  ini  menggunakan  financial distress  sebagai  variabel  dependen  dan profitabilitas,  likuiditas,  dan  leverage sebagai variabel independen. Penelitian ini dilakukan  untuk  menganalisis  pengaruh
yang  terjadi  antara  variabel  independen dengan  variabel  dependen  selama  periode pengamatan  2018-2020.  Populasi  dalam penelitian  ini adalah  perusahaan  subsektor transportasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  yang  berjumlah  46  perusahaan. Penelitian ini menggunakan sampel perusahaan  subsektor  transportasi  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama periode pengamatan 2018-2020. Pengambilan sampel yang dilakukan dalam penelitian ini ditentukan dengan menggunakan metode purposive sampling, yaitu  pengambilan  sampel  secara  sengaja sesuai  dengan  kriteria  sampel  yang dibutuhkan  dalam  penelitian.  Adapun kriteria-kriteria  yang  digunakan  dalam pengambilan  sampel  pada  penelitian  ini adalah  sebagai  berikut:  1.  Perusahaan subsektor  transportasi  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2018-2020. 2.  Perusahaan  subsektor  transportasi  yang secara  periodik  mempublikasikan  laporan keuangan dan laporan tahunan pada periode 2018-2020. 3. Perusahaan subsektor transportasi yang mempublikasikan laporan keuangan  dan  laporan  tahunan  dengan satuan  mata  uang  Rupiah.  Perusahaan subsektor transportasi yang mengalami laba bersih  operasi  negatif  selama  dua  tahun berturut-turut.  Penelitian  ini  menggunakan data kuantitatif dalam bentuk angka-angka, yaitu  data  yang  berkaitan  dengan  laporan keuangan. Penelitian ini menggunakan data sekunder  sebagai  sumber  data  penelitian berupa  laporan  keuangan  dan  laporan tahunan  perusahaan  subsektor  transportasi yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2018-2020. Data diperoleh melalui situs  web  resmi  Bursa  Efek  Indonesia (www.idx.co.id)  dan  situs  web  resmi masing-masing perusahaan. Metode pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  metode  dokumentasi. Menurut  Sugiyono  (2017)  dokumentasi adalah suatu metode yang digunakan untuk memperoleh  data  dan  informasi  berupa arsip,  buku,  dokumen,  angka  dan  gambar tertulis  yang  disajikan  dalam  bentuk laporan dan informasi yang dapat
mendukung penelitian. Dokumentasi digunakan  untuk  mengumpulkan  data  dan kemudian  ditelaah.  Pengumpulan  data dengan  metode  dokumentasi  dilakukan dengan melihat, menggunakan, dan mempelajari data sekunder berupa laporan keuangan  dan  laporan  tahunan  yang diperoleh  dari  situs  web  resmi  Bursa  Efek Indonesia  dan  situs  web  resmi  perusahaan terkait.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis Regresi Linier Berganda Analisis regresi linier berganda digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh variabel  independen  yaitu  profitabilitas, likuiditas,  dan leverage terhadap  variabel dependen  yaitu financial  distress .  Hasil pengujian  analisis  regresi  linier  berganda pada penelitian ini adalah sebagai berikut:
Tabel 1. Hasil Uji Analisis Regresi Linier Berganda
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) 7,270 3,495 ROA 0,059 0,092 0,121 CR -0,022 0,016 -0,236 DAR -0,113 0,024 -0,857 Sumber: Data diolah SPSS 25, 2022 Berdasarkan  hasil  analisis  regresi  linier berganda  pada  tabel  4.10  di  atas  maka diperoleh model persamaan regresi berganda sebagai berikut:
Keterangan : Y  = Financial  Distress ( Z-Score ) X1  = Profitabilitas (ROA) X2  =  Likuiditas  (CR)  X3  = Leverage (DAR) β = Koefisien Berdasarkan hasil di atas dapat dijelaskan sebagai berikut:
Nilai  konstanta  sebesar  7,270.  Hasil  ini menunjukkan bahwa arah hubungan antara koefisien  konstanta  dengan financial distress adalah searah, jika semua variabel independen  yang  meliputi  profitabilitas, likuiditas,  dan leverage dianggap  tidak berubah (konstan) atau bernilai nol, maka nilai financial  distress adalah  sebesar 7,270. Koefisien regresi variabel profitabilitas  yang  diukur  dengan Return on Assets (ROA)  bernilai  0,059.  Nilai tersebut menunjukkan bahwa arah hubungan antara Return on Assets (ROA) dengan financial  distress adalah  searah, jika Return  on  Assets (ROA)  meningkat sebesar  1  satuan,  maka financial  distress akan  mengalami  kenaikan  sebesar  0,059.
Semakin  besar  laba  yang  diperoleh perusahaan, maka semakin baik pendanaan  perusahaan dalam  memenuhi kewajibannya untuk menghindari
terjadinya financial  distress .  Sebaliknya, profitabilitas yang menurun akan mengakibatkan  laba  yang  negatif  dan menurunnya  nilai Z-Score ,  sehingga perusahaan  berada  dalam  keadaan  yang tidak  sehat  dan  berpotensi financial distress . Koefisien regresi variabel likuiditas  yang  diukur  dengan Current Ratio (CR) bernilai  -0,022.  Nilai  tersebut menunjukkan  bahwa  hubungan  antara Current  Ratio (CR)  dengan financial distress adalah  tidak  searah,  jika Current Ratio (CR)  meningkat  sebesar  1  satuan, maka  sebaliknya financial distress akan mengalami  penurunan  sebesar  0,022. Perusahaan  dengan Current  Ratio (CR) yang  tinggi  belum  tentu  akan  terhindar dari kesulitan keuangan, karena perusahaan  yang  memiliki Current  Ratio (CR) yang tinggi biasanya disebabkan oleh
Y = 7,270 + 0,059 ROA - 0,022 CR - 0,113 DAR
adanya aset lancar yang tidak menguntungkan,  seperti  saldo  piutang yang  besar  yang  memiliki  kemungkinan akan sulit untuk ditagih sehingga menjadi piutang  tak  tertagih.  Piutang  tak  tertagih berdampak pada berkurangnya kemampuan  suatu  perusahaan  untuk memenuhi  kewajibannya  dengan  aset lancar,  sehingga  perusahaan  tersebut berpotensi  mengalami  kondisi  f inancial distress . Koefisien regresi variabel leverage yang  diukur  dengan Debt  to Assets  Ratio (DAR)  bernilai  -0,113.  Nilai tersebut  menunjukkan  bahwa  hubungan antara Debt to Assets Ratio (DAR) dengan financial distress adalah tidak searah, jika Debt  to  Assets  Ratio (DAR)  meningkat sebesar  1  satuan,  maka  sebaliknya financial distress akan mengalami penurunan  sebesar  0,113. Leverage yang tinggi  memiliki  arti  bahwa  pembiayaan dengan  utang  semakin  besar.  Semakin besar  pembiayaan  dengan  utang,  maka semakin  besar  kemungkinan  perusahaan akan mengalami kesulitan untuk melakukan pembayaran di masa yang akan
datang.  Jika Debt  to  Assets  Ratio (DAR) meningkat,  maka  semakin  kecil  nilai variabel financial  distress ( Z-score )  yang menunjukkan  bahwa  perusahaan  dalam kondisi  keuangan  yang  kurang sehat  dan berpotensi mengalami financial distress .

## Uji Parsial (Uji T)
Uji  parsial  dilakukan  untuk  mengetahui pengaruh  variabel  independen  terhadap variabel  dependen  secara  parsial.  Adapun kriteria  pengujian  secara  parsial  dengan tingkat signifikansi sebesar α = 5% adalah sebagai  berikut:  1.  Jika  nilai  Sig.  <  0,05 maka variabel independen secara individual atau parsial berpengaruh terhadap variabel dependen.  2.  Jika  nilai  Sig.  >  0,05  maka variabel independen secara individual atau parsial tidak berpengaruh terhadap variabel dependen.  Hasil  uji  t  dalam  penelitian  ini yang  dilihat  dari  nilai  signifikansi  setiap variabel bebas adalah sebagai berikut: Hasil uji  t  dalam  penelitian  ini  yang  dilihat  dari nilai  signifikansi  setiap  variabel  bebas adalah sebagai berikut:
Tabel 2. Hasil  Uji Parsial (T) Model
Sig. 1 (Constant) 0,053 ROA 0,531 CR 0,195 DAR 0,000
Sumber: Data diolah SPSS 25, 2022
Berdasarkan tabel 2, hasil uji T (parsial) menunjukkan nilai signifikansi masing masing variabel,  dan  dapat  ditarik  kesimpulan sebagai  berikut:  1.  Berdasarkan  hasil  uji statistik secara parsial pada tabel 4.2, dapat diketahui  bahwa  variabel  profitabilitas yang  diukur  dengan  Return  on  Assets (ROA)  memiliki  nilai  signifikansi  sebesar 0,531. Hal ini menunjukkan bahwa Return on  Assets  (ROA)  tidak  berpengaruh terhadap  financial  distress  dikarenakan nilai  signifikansi  sebesar  0,531>  0,05. Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  H1 ditolak  yang  berarti  variabel  profitabilitas
tidak  berpengaruh  secara  parsial  terhadap financial  distress.  2.  Berdasarkan  hasil  uji statistik  secara  parsial  pada  tabel  4.11, dapat  diketahui  bahwa  variabel  likuiditas yang  diukur  dengan  Current  Ratio  (CR) mempunyai nilai signifikansi 0,195. Hal ini menunjukkan  bahwa  Current  Ratio  (CR) tidak  berpengaruh  terhadap  financial distress  dikarenakan  nilai  signifikansi sebesar  0,195  >  0,05.  Sehingga  dapat disimpulkan bahwa H2 ditolak yang berarti variabel likuiditas tidak berpengaruh secara
parsial  terhadap  financial  distress.  3. Berdasarkan hasil uji statistik secara parsial pada  tabel  4.11,  dapat  diketahui  bahwa variabel leverage yang diukur dengan Debt to  Assets  Ratio  (DAR)  mempunyai  nilai signifikansi  0,000.  Hal  ini  menunjukkan bahwa  Debt  to  Assets  Ratio  (DAR) berpengaruh  terhadap  financial  distress dikarenakan nilai signifikansi sebesar 0,000 < 0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa H3 diterima yang berarti variabel leverage berpengaruh secara parsial terhadap financial distress.
Uji Simultan
Uji simultan dilakukan untuk menunjukkan apakah  variabel  independen  berpengaruh secara simultan terhadap variabel dependen. Adapun kriteria pengujian secara simultan dengan tingkat signifikansi sebesar α = 5% adalah sebagai berikut:  1.
Jika  nilai  Sig.  <  0,05  maka  variabel independen  secara  simultan  berpengaruh terhadap  variabel  dependen.  2.  Jika  nilai Sig.  >  0,05  maka  variabel  independen secara simultan tidak berpengaruh terhadap variabel  dependen.  Hasil  uji  F  dalam penelitian  ini  yang  dilihat  dari  nilai signifikansi adalah sebagai berikut:
Tabel 3. Uji Simultan
Sumber: Data diolah SPSS 25, 2022
Berdasarkan  hasil  uji  F  pada  tabel  4.12  di atas, dapat dilihat bahwa nilai sig < a yaitu 0.000  <  0.05.  Hal  ini  berarti  terdapat pengaruh  secara  simultan  antara  variabel independen  dan  dependen,  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  H4  diterima  yang berarti profitabilitas, likuiditas, dan leverage  berpengaruh  secara  bersamasama (simultan)  terhadap  financial  distress.  Uji Koefisien  Determinasi  (R2  )  Koefisien determinasi  (R²)  pada  dasarnya  digunakan untuk mengukur kemampuan model variasi variabel  independen  yaitu  profitabilitas, likuiditas, dan leverage untuk menerangkan variasi  variabel  dependen  yaitu  financial distress. Hasil uji koefisien determinasi (R²) pada  penelitian  ini  adalah  sebagai  berikut: Berdasarkan  tabel  3,  didapatkan  nilai Adjusted  R  Square  sebesar  0.624  atau 62.4%.  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa variabel profitabilitas, likuiditas dan leverage  berpengaruh  sebesar  62,4% terhadap  financial  distress,  sedangkan sisanya  sebesar  37.6%  dipengaruhi  oleh variabel lain di luar penelitian ini.
Pengaruh Profitabilitas terhadap

## Financial Distress
Dalam  penelitian  ini  profitabilitas  diukur dengan Return on Assets (ROA). Return on Assets(ROA) merupakan rasio yang melihat  seberapa  baik  investasi  yang  telah ditanamkan dapat memberikan
pengembalian  keuntungan  sesuai  dengan yang  diharapkan.  Rasio  ini  menunjukkan keberhasilan perusahaan dalam menghasilkan  laba.  Calon  investor  akan dengan  cermat  menganalisis  kelancaran sebuah  perusahaan  dan  kemampuannya untuk  menghasilkan  keuntungan.  Semakin besar nilai ROA maka semakin tinggi pula perolehan  perusahaan.  Return  on  Assets (ROA)  dapat  berdampak  atau  digunakan untuk  memprediksi  potensi  financial distress. Dengan demikian, dapat disimpulkan  bahwa  profitabilitas  yang tinggi dapat mengurangi risiko perusahaan mengalami  financial  distress.  Berdasarkan hasil pengujian menunjukkan bahwa secara parsial  variabel  profitabilitas  yang  diukur dengan  Return  on  Assets  (ROA)  tidak berpengaruh  terhadap  financial  distress
Model Sum of Squares df Mean Square Sig. 1 Regression 1214,265 3 404,755 ,000 b Residual 571,122 17 33,595 Total 1785,386 20
pada  subsektor  transportasi  yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2020. Hal  ini  dikarenakan  nilai  signifikansi profitabilitas sebesar 0,531 yang lebih besar dari  0,05.  Koefisien  regresi  Return  on Assets  (ROA)  bernilai  0,059  dengan  arah positif.  Hasil  ini  menunjukkan  bahwa Return on Assets (ROA) tidak berpengaruh terhadap  financial  distress  dan  arah hubungan  antara  Return  on  Assets  (ROA) dengan financial distress adalah searah, jika Return on Assets (ROA) meningkat, maka financial distress akan mengalami kenaikan.  Hasil  ini  tidak  sesuai  dengan hipotesis  yang  diajukan,  maupun  dengan signalling  theory  bahwa  perusahaan  tidak dapat  memberikan  sinyal  kepada  investor mengenai profitabilitas perusahaan. Besarnya nilai profitabilitas suatu perusahaan  tidak  memengaruhi  investor yang ingin menanamkan modalnya. Dalam teori sinyal, jika suatu perusahaan melaporkan  keuntungan,  maka  informasi tersebut  tergolong  sebagai  sinyal  baik, tetapi jika yang dilaporkan adalah kerugian, maka  informasi  tersebut  dikategorikan sebagai  sinyal  buruk.  Jika  perusahaan melaporkan  sinyal  yang  buruk  maka  akan menyebabkan keraguan para investor untuk menanamkan  dananya  di  perusahaan  dan jika  kondisi  ini  terus  terjadi,  maka  para investor akan menarik investasinya karena mereka  menganggap  perusahaan  tersebut dalam kondisi financial distress.
Profitabilitas  tidak  berpengaruh  karena ketika  laba  perusahaan  menurun  tetapi kewajiban  dan  biaya  lainnya  masih  dapat dipenuhi  dengan  menggunakan  dana internal maupun eksternal perusahaan maka variabel  ini  kurang  menjadi  tolok  ukur dalam memprediksi financial distress. Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Antoniawati  (2021) yang menunjukkan bahwa Return on Assets (ROA) tidak berpengaruh terhadap financial distress. Sedangkan hasil penelitian ini bertentangan dengan temuan Masitoh  (2017)  dan  Rahma  (2020)  yang menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap financial distress.

## Pengaruh Likuiditas terhadap Financial Distress
Dalam  penelitian  ini  variabel  likuiditas diukur dengan Current Ratio (CR). Current Ratio  (CR)  adalah  rasio  yang  digunakan untuk  mengukur  kemampuan  likuiditas jangka  pendek  suatu  perusahaan  dan merupakan salah satu rasio keuangan yang dapat digunakan untuk memprediksi kondisi  financial  distress.  Current  Ratio (CR)  mencerminkan  kemampuan  suatu perusahaan dalam membayar utang jangka pendeknya.  Jika  hasil  pengukuran  Current Ratio  (CR)  rendah  maka  dapat  dikatakan perusahaan kekurangan dana untuk membayar utang, tetapi jika hasil pengukuran  Current  Ratio  (CR)  tinggi, maka  belum  tentu  perusahaan  dalam kondisi  yang  baik.  Oleh  karena  itu,  dapat dikatakan  bahwa  perusahaan  dengan Current  Ratio  (CR)  yang  rendah  belum tentu  termasuk  dalam  kategori  perusahaan yang mengalami financial distress. Begitupun  sebaliknya,  perusahaan  dengan Current Ratio (CR) yang tinggi belum tentu terhindar  dari  risiko  financial  distress. Berdasarkan  hasil  pengujian  menunjukkan bahwa  secara  parsial  variabel  likuiditas yang  diukur  dengan  Current  Ratio  (CR) tidak  berpengaruh  terhadap  financial distress pada perusahaan subsektor transportasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2018-2020.  Hal  tersebut dikarenakan  likuiditas  memiliki  nilai signifikansi sebesar 0,195 yang lebih besar dari  0,05.  Koefisien  regresi  Current  Ratio (CR)  bernilai  -0,022  dengan  arah  negatif. Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  Current Ratio  (CR)  tidak  berpengaruh  terhadap financial distress dan arah hubungan antara Current  Ratio  (CR)  dengan  financial distress  adalah  tidak  searah,  jika  Current Ratio  (CR)  meningkat,  maka  financial distress  akan  menurun  Hasil  penelitian  ini tidak sesuai dengan signalling theory yang menjelaskan  bahwa  rasio  keuangan  suatu perusahaan  digunakan  sebagai  sinyal bahwa  suatu  perusahaan  memberikan informasi  tentang  keadaan  perusahaan
kepada pihak luar sebagai dasar pengambilan  keputusan.  Rasio  likuiditas yang  diukur  menggunakan  Current  ratio (CR)  digunakan  oleh  perusahaan  sebagai sinyal  informasi  kepada  pengguna  laporan keuangan untuk menggambarkan kemampuan perusahaan dalam menggunakan aset lancarnya untuk memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya. Namun,  pengukuran  Current  ratio  (CR) tidak  mampu  menggambarkan  keadaan yang  sebenarnya  mengenai  ada  atau tidaknya  risiko  financial  distress  pada perusahaan. Besarnya nilai likuiditas suatu perusahaan  tidak  memengaruhi  investor yang ingin menanamkan modalnya. Likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap financial  distress  karena  pada  perusahaan sampel,  perusahaan  memiliki  kemampuan yang  baik  untuk  membiayai  operasional perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban jangka  pendek  dengan  aset  yang  dimiliki, dan  perusahaan  tidak  akan  gegabah  untuk menjual  atau  mencairkan  aset  lancarnya untuk  membayar  kewajiban  perusahaan sehingga tidak terjadi financial distress dan dalam penelitian ini likuiditas kurang tepat sebagai predictor untuk menentukan financial distress suatu perusahaan. Hal ini menunjukkan  bahwa  tidak  semua  sinyal yang diberikan perusahaan dapat digunakan secara langsung sebagai dasar pengambilan keputusan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Srikalimah  (2017)  yang  menunjukkan bahwa likuiditas tidak berpengaruh terhadap  financial  distress.  Antoniawati (2021), Masitoh (2017), dan Rahma (2020) juga  menyimpulkan  dalam  penelitiannya bahwa likuiditas tidak berpengaruh terhadap financial distress, sedangkan hasil penelitian ini tidak sejalan dengan Mahmud (2021)  dan  Handayani  (2020)  bahwa likuiditas  berpengaruh  terhadap  financial distress

## Pengaruh  Leverage  terhadap  Financial Distress
Dalam  penelitian  ini  variabel  leverage diukur dengan Debt to Assets Ratio (DAR). Debt  to  Assets  Ratio  (DAR)  adalah  salah satu  rasio  leverage  yang  membandingkan kewajiban  dengan  aset  dalam  pendanaan perusahaan dan menunjukkan aset perusahaan dalam memenuhi semua kewajiban perusahaan. Debt to Assets ratio (DAR) dapat memberikan indikasi seberapa  besar  aset  yang  dimiliki  suatu perusahaan, sehingga dapat diketahui risiko tak tertagih suatu utang. Berdasarkan hasil pengujian  menunjukkan  bahwa  secara parsial  variabel  leverage  yang  diukur dengan  Debt  to  Assets  Ratio  (DAR) berpengaruh  terhadap  financial  distress pada  perusahaan  subsektor  transportasi yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun  2018-2020.  Hal  ini  dikarenakan leverage memiliki nilai signifikansi sebesar 0,000 yang lebih kecil dari 0,05. Koefisien regresi Debt to Assets Ratio (DAR) bernilai -0,113  dengan  arah  negatif.  Hasil  ini menunjukkan  bahwa  Debt  to  Assets  Ratio (DAR)  berpengaruh  terhadap  financial distress dan arah hubungan Debt to Assets Ratio  (DAR)  dengan  financial  distress adalah  tidak  searah,  jika  Debt  to  Assets Ratio  (DAR)  meningkat,  maka  financial distress  akan  semakin  rendah  dan  kecil, karena  semakin  kecil  angka  variabel financial  distress  (z-score)  menunjukkan bahwa  perusahaan  tersebut  berada  dalam kondisi keuangan yang kurang sehat. Hasil penelitian  ini  sesuai  dengan  signalling theory,  yang  menyatakan  bahwa  besarnya tingkat  leverage  digunakan  perusahaan untuk memberikan sinyal kepada pengguna laporan keuangan. Pengungkapan informasi  mengenai  tingkat  leverage dimaksudkan untuk memberikan gambaran tentang  posisi  keuangan  perusahaan. Leverage  yang  tinggi  yang  ditunjukkan oleh suatu perusahaan dapat mengindikasikan tingginya risiko financial distress  bagi  perusahaan  tersebut.  Oleh karena  itu,  pengguna  laporan  keuangan dapat melihatnya sebagai dasar
pengambilan keputusan Besarnya leverage suatu perusahaan menunjukkan
kemampuan
perusahaan dalam menggunakan  utang  untuk  membiayai asetnya. Jika suatu perusahaan pembiayaannya
lebih
banyak menggunakan utang, ada risiko akan terjadi kesulitan  pembayaran  di  masa  yang  akan datang  karena  utang  lebih  besar  dari  aset yang  dimiliki.  Jika  situasi  ini  tidak  dapat ditangani  dengan  baik,  maka  financial distress  akan  lebih  memungkinkan  untuk terjadi.  Pada  saat  yang  sama,  jika perusahaan dapat mengoptimalkan utangnya  dengan  baik,  maka  perusahaan dapat  menghindari  ancaman  kebangkrutan dan  juga  dapat  membayar  utang  jangka panjangnya, sehingga terhindar dari financial  distress  Rasio  leverage  yang tinggi menunjukkan bahwa suatu perusahan dalam  kondisi  buruk,  karena  perusahaan menanggung  biaya  yang  semakin  besar. Namun,  leverage  yang  tinggi  belum  tentu menandakan  bahwa  perusahaan  memiliki laba yang rendah akibat dari adanya beban yang  tinggi,  karena  terdapat  sebagian perusahaan yang masih memiliki total aset yang  tinggi  sehingga  perusahaan  memiliki kemampuan  untuk  melunasi  utang  dengan aset  yang  dimiliki.  Hasil  penelitian  ini sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh Antoniawati (2021) yang menunjukkan bahwa leverage berpengaruh terhadap financial distress. Suprobo (2017)
dan  Mulyani  (2020)  juga  menyimpulkan dalam penelitiannya bahwa leverage berpengaruh  terhadap  financial  distress. Sedangkan hasil penelitian ini tidak sejalan dengan Srikalimah (2017).

## KESIMPULAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui pengaruh rasio keuangan
seperti profitabilitas,  likuiditas,  dan  leverage terhadap  financial  distress  pada  subsektor transportasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2018-2020.  Dalam penelitian  ini,  variabel  dependen  yang digunakan adalah financial distress dengan menggunakan  metode  Altman  Z-Score.
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah dilakukan, penelitian ini menarik kesimpulan sebagai berikut:
1.
Profitabilitas yang diukur dengan Return on Assets  (ROA)  tidak  berpengaruh  secara parsial  terhadap  financial  distress  pada subsektor  transportasi  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2018-2020. 2.  Likuiditas  yang  diukur  dengan  Current Ratio (CR) tidak berpengaruh secara parsial terhadap  financial  distress  pada  subsektor transportasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2018-2020.  3.  Leverage yang  diukur  dengan  Debt  to  Assets  Ratio (DAR) berpengaruh secara parsial terhadap financial distress pada subsektor transportasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2018-2020.

## REFERENSI
Antoniawati,  Anita.  2021.  Analisis Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, dan  Leverage  terhadap  Financial
Distress pada Perusahaan Transportasi yang Terdaftar di BEI Tahun  2018-2020. Jurnal  Ilmu
Manajemen , 10 (1), 28-38.
Anza,  Anjasmara  Urdi.  2017.  Pengaruh Likuiditas, Leverage , Profitabilitas dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap
Financial Distress pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar  di  BEI  Tahun  2016-
2018. Skripsi .  Universitas  Negeri Semarang.
Arief  Sugiono,  Edi  Untung.  2016.
Panduan  Praktis  Dasar  Analisa Laporan  Keuangan  Edisi  Revisi . Jakarta: Grasindo.
Arifin,  Agus  Z.  2018. Manajemen Keuangan . Yogyakarta: Zahir Publishing. Badan  Pusat  Statistik. 2020 . Ekonomi Indonesia Triwulan  II  2020  Turun  5,32 Persen . (https://www.bps.go.id/pressreleas e/2020/08/05/1737/-ekonomi- indonesia-triwulan-ii-2020-turun-
5-32-persen.html, diakses
23
Maret 2022).
Bursa  Efek  Indonesia.  2022.  Laporan Keuangan  Tahunan  Periode 2018-2020. (https://www.idx.co.id/perusahaan -tercatat/laporan-keuangan-dan- tahunan/, diakses 23 Maret 2022). Carolina, V., Marpaung, E. I., & Pratama,
D. 2017. Analisis Rasio Keuangan untuk Memprediksi Kondisi Financial  Distress  (Studi  Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia Periode 2014-  2015). Jurnal Akuntansi , 9 (2). Febriana,  Hadijah  dkk.  2021. Dasar- Dasar Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Media  Sains Indonesia.
Ghozali, Imam. 2018. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program
IBM SPSS
25. Semarang: Badan Penerbit
Universitas Diponegoro. Giovanni, A., Utami, D. W., & Yuzevin, T. 2020. Leverage dan profitabilitas  dalam  memprediksi financial distress perusahaan pertambangan periode 2016- 2018. Journal  of  Business  and  Banking , 10(1), 151-167.
Hadiningtyas,  Novita.  2019.  Analisis Financial Distress pada Perusahaan Sektor  Infrastruktur,  Utilitas,  dan Transportasi  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia .  Skripsi . Fakultas  Ekonomi,  Universitas Negeri Yogyakarta. Handayani, N. 2020. Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Leverage dalam Memprediksi Financial Distress pada Perusahaan Textile dan Garment yang Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun
2012-2016. Jurnal  Ilmiah  Ilmu Ekonomi: Jurnal Akuntansi, Pajak dan Manajemen , 9 (1), 80-94.
Hantono. 2018. Konsep Analisa Laporan Keuangan  dengan  Pendekatan
Rasio dan SPSS. Sleman:
Deepublish.
Hery. 2021. Analisis Laporan Keuangan-Integrated And Comprehensive . Jakarta: Grasindo. Hidayat,  W.  W.  2018. Dasar-dasar Analisa Laporan Keuangan . Ponorogo: Uwais Inspirasi Indonesia. Indarti,  P.  L.,  dan  Sapari,  S.  2020. Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas dan  Leverage terhadap  Financial
Distress. Jurnal  Ilmu  dan  Riset Akuntansi (JIRA) , 9 (8). Islamiyatun,  S.  B.  2021.  Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Solvabilitas terhadap Kondisi Financial  Distress. Competitive Jurnal  Akuntansi  dan Keuangan ,
5 (2), 25-34.
Kasmir.  2016. Pengantar  Manajemen Keuangan . Jakarta: Kencana. Kariyoto. 2017. Analisis Laporan
Keuangan .  Malang:  Universitas Brawijaya Press. Lienanda,  J.,  dan  Ekadjaja,  A.  2019. Faktor yang Mempengaruhi Financial Distress pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di BEI. Jurnal Paradigma Akuntansi , 1 (4),
1041-1048. Mahmud.  2021.  Analisis  Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Leverage terhadap Prediksi Terjadinya Financial Distress (Studi Kasus Perusahaan Transportasi  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun
Periode 2015- 2019). Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis.
Masitoh,  S.  dan  Setiadi,  I.  2017. Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, dan  Leverage  terhadap  Financial Distress. Competitive Jurnal Akuntansi  dan Keuangan , 4(1), 25- 36.
Muhtar,  M.  2017.  Pengaruh  Kinerja Keuangan  Terhadap  Terjadinya Kondisi  Financial  Distress  pada Perusahaan  Telekomunikasi  di Indonesia. JBMI  (Jurnal  Bisnis,
Manajemen,  dan  Informatika) , 13 (3).
Mulyani,  A.  dan  Asmeri,  R.  2020.
Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas dan  Leverage dalam  Memprediksi Financial  Distress. Matua  Jurnal ,
2 (4), 259-278.
Ningsih,  P.  U.  W.  2021.  Pengaruh Corporate  Governance,  Liquidity dan  Leverage terhadap  Financial Distress pada Perusahaan Subsektor Transportasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2019. Skripsi . Medan:
Fakultas Ekonomi Universitas
Medan Area. Pambudiati,  Winna  L.  2019.  Pengaruh Komite  Audit,  Leverage  dan Ukuran Perusahaan terhadap Manajemen Laba pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode 2014-2018 . Skripsi .Universitas Darma
Persada.
Prihadi,  Toto.  2019. Analisa  Laporan
Keuangan .  Jakarta:  PT  Gramedia Pustaka Utama.
Rahma,  A.  2020.  Analisis  Pengaruh
Profitabilitas, Leverage dan Likiuditas terhadap Financial
Distress. Jurnal      Akuntansi Berkelanjutan Indonesia , 3(3). Rohmadini, A. 2018. Pengaruh
Profitabilitas, Likuiditas dan Leverage terhadap Financial Distress  (Studi  pada  Perusahaan Food & Beverage yang Terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2013-2016) . Skripsi . Malang:
Fakultas Ekonomi Universitas
Brawijaya. Septiana, Aldila. 2019. Analisis Laporan Keuangan  Konsep  Dasar  dan Deskripsi Laporan Keuangan . Pamekasan: Duta Media Publishing. Srikalimah. 2017. Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Leverage dalam  Memprediksi
Financial  Distress  (Studi  Empiris
pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar  di  BEI  Periode  2009- 2013). Jurnal  Akuntansi  dan
Ekonomi , 2(1), 43-60.
Sucipto,  A.  W.,  &  Muazaroh,  M.  2017. Kinerja  Rasio  Keuangan  untuk Memprediksi  Kondisi  Financial Distress  pada  Perusahaan  Jasa  di Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2009-2014. Journal  of  Business and Banking , 6 (1), 81-98.
Sugiyono.  2017.  Metode  Penelitian Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  R&D. Bandung: Alfabeta.
Suprobo,  M.  D.,  Mardani,  R.  M.  dan Wahono,  B.  2017. Pengaruh Likuiditas Leverage dan Profitabilitas  terhadap  Financial Distress pada Perusahaan Transportasi  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun
2011-  2015 .  Jurnal  Ilmiah  Riset Manajemen , 6(08).
Surachman,  A.  E.  2021.  Analisis Financial Distress pada Perusahaan Sub  Sektor  Transportasi  di  Bursa Efek  Indonesia. Jurnal  Buana
Akuntansi , 6(2), 112- 120. Suryanto,  T.  2017.  Pengaruh  Leverage, Likuiditas dan Kepemilikan Manajerial terhadap Financial Distress dengan Profitabilitas sebagai Variabel Moderating. Skripsi . Universitas Negeri Semarang. Widyastanti,  D.  A.  2018.  Pengaruh Analisis  Rasio  Keuangan  dalam Memprediksi  Financial  Distress
Perusahaan  Pertambangan  yang Terdaftar  di  BEI  Tahun  2013- 2017. Skripsi .  STIE  Perbanas Surabaya. Wulandari,  Hasnita.  2021.  Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Financial Distress pada Perusahaan  Sektor  Perdagangan Eceran  di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2015-2018. Skripsi . Universitas Negeri Semarang.