## JOURNAL OF APPLIED MANAGERIAL ACCOUNTING
PENGARUH KINERJA PERUSAHAAN TERHADAP RETURN SAHAM DAN NET PROFIT MARGIN SEBAGAI VARIABEL INTERVENING
Alifya Uswatun Khasanah 1)* , Nursito 2)
1 Fakultas Ekonomi, Universitas Singaperbangsa Karawang Email: alifyauswatun7@gmail.com
2 Fakultas Ekonomi, Universitas Singaperbangsa Karawang email: nursito@unsika.ac.id

## ABSTRACT
The researcher conducted a study with the title "The effect of company performance on stock returns and NPM as intervening variables of various industry sektors listed on the Indonesia Stock Exchange period 2016-2018" by fixing on the problem formulation whether there is an influence on company performance on stock returns and NPM as intervening variables. and aims to analyze, find out and describe the effect of company performance on  stock  returns  and  NPM  as  an  intervening  variable.  The  sample  selection  in  this  study  used  a  pupposive sampling technique. Samples taken were 11 companies from 27 companies of various industry sektors which were listed on the Indonesia Stock Exchange in the 2016-2018 period. The data used is secondary data taken from financial reports on the Indonesia Stock Exchange. The analytical method used is the classical assumption method, descriptive analysis, multiple regression analysis, hypothesis analysis and path analysis. The results of the regression model I showed that simultaneously EPS, DER, ROA did not have a significant effect on stock returns. And the results of the regression model II showed that simultaneous EPS, DER, ROA through stock returns has a significant effect on NPM.
Keywords : stock return, earnings per share, debt to equity ratio, return on assets, Net Profit Margin, company performance

## ABSTRAK
Peneliti melakukan penelitian dengan judul "Pengaruh Kinerja Perusahaan Terhadap Return Saham dan NPM Sebagai Variabel Intervening Sektor Aneka Industri yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2018" dengan terpaku pada rumusan masalah apakah terdapat pengaruh pada kinerja perusahaan terhadap return saham  dan  NPM  sebagai  variabel  intervening.  Dan  bertujuan  untuk  menganalisis,  mengetahui  dan mendeskripsikan pengaruh kinerja perusahaan terhadap return saham dan NPM sebagai variabel intervening. Pemilihan sampel dalam penelitian ini menggunakan teknik sampling puposive. Sampel yang diambil adalah 11 perusahaan dari 27 perusahaan sektor aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016- 2018.  Data  yang  digunakan  adalah  data  sekunDER  yang  diambil  dari  laporan  keuangan  di  Bursa  Efek Indonesia. Metode analisis yang digunakan adalah metode asumsi klasik, analisis deskriptif, analisis regresi berganda,  analisis  hipotesis  dan  analisis  jalur.  hasil  penelitian  model  regresi  I  menujukkan  bahwa  secara simultan EPS, DER, ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Dan pada hasil penelitian model regresi II menunjukkan bahwa secara simultan EPS, DER, ROA melalui return saham berpengaruh signifikan terhadap NPM.
Kata Kunci : return saham, Earning Per Share, debt to equity ratio, return on assets, Net Profit Margin, kinerja perusahaan.
1 PENDAHULUAN
Kegiatan  investasi  merupakan  suatu kegiatan yang dilakukan untuk menempatkan  dana  pada  satu  atau  lebih aset dalam jangka periode tertentu dengan tujuan untuk mendapatkan atau memperoleh  pendapatan  dan  peningkatan atas  nilai  investasi  awal  (modal)  yang bertujuan  untuk  memaksimalkan  hasil ( return ) yang diharapkan dalam batas risiko yang  diterima  untuk  setiap  investor (Jogiyanto, 2000). Pasar modal merupakan media  atau  tempat  dimana  pembeli  dan penjual bisa bertransaksi atau bernegosiasi terhadap  pertukaran  dalam  beberapa komoditas  dan  beberapa  komoditas  yang dapat diperjual belikan tersebut dinamakan modal (Savitri & Haryanto 2012).
Secara  garis  besar  investor  membutuhkan informasi  fundamental  dan  informasi teknikal.  Teknik  analisis  teknikal  adalah studi  yang  dilakukan  untuk  mempelajari berbagai  kekuatan  yang  berpengaruh  di pasar  saham  dan  implikasi  pada  harga saham (Wibowo, 2003). Didalam company analysis ,  investor  harus  mempelajari  hasil kinerja keuangan suatu perusahaan dengan tujuan  untuk  mengatahui  hasil  kinerja perusahaan (Wibowo, 2003).
Laporan keuangan adalah sumber data atau informasi  untuk  membuat  keputusan ekonomi. Informasi laporan keuangan tidak digunakan secara langsung dalam kaitannya  dengan  kepentingan  pemakai. Pihak yang menggunakan laporan keuangan untuk mengetahui posisi keuangan  ataupun  perkembangan  suatu perusahaan  diantaranya  para  pemilik perusahaan,  manajer  perusahaan  yang bersangkutan,  para  kreditur,  banker,  para investor dan pemerintah dimana perusahaan  tersebut  berdomisili,  beserta pihak yang lainnya (Septyanawati, 2014).
Suatu rasio keuangan dapat berguna untuk menganalisis  seberapa  besar  kesulitan keuangan dapat berguna
untuk menganalisis  seberapa  besar  kesulitan
keuangan  dalam  suatu  perusahaan,  hasil akhir  operasi  suatu  kondisi  keuangan perusahaan  saat  ini  dan  pada  masa  yang akan datang, serta sebagai acuan/pedoman bagi  para  investor  mengenai  kinerja  masa lampau dan masa yang akan datang (Sari & Wahyudi, 2012). Rasio pada penelitian ini untuk menggambarkam tingkat
pengembalian saham yaitu ratio
profitabilitas  yang  diproksikan  dengan Earning  Per  Share,  debt  to  equity  ratio, retur of assets dan Net Profit Margin .
Faktanya  tidak  semua  teori  yang  telah dipaparkan  diatas  sejalan  dengan  bukti empiris  yang  ada.  Perkembangan return saham pada perusahaan manufaktur, sektor aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  periode  2016-2018  mengalami fluktuasi. Besarnya return saham tertinggi terjadi  pada  2018  sebesar  0,16  sedangkan return saham  yang  terendah  terjadi  pada tahun 2016 sebesar 0,00. Oleh karena itu di tahun  2016  mengalami  kerugian,  maka peneliti  melakukan  penelitian  lebih  lanjut untuk  mengetahui  bagaimana  penelitian lebih  lanjut  untuk  mengetahui  bagaimana pengaruh  return  saham  terhadap  minat investor  untuk  melakukan  investasi  atau tidak pada perusahaan. Penelitian mengenai return  saham  telah  banyak  dilakukan  oleh peneliti terdahulu.
Melihat  fenomena return saham  dalam kaitannya  dengan  rasio-rasio  keuangan, serta adanya beberapa penelitian terdahulu yang saling bertentangan hasil analisisnya. Maka  untuk  memperkuat  penelitian  itu, penulis ingin melakukan penelitian kembali dengan judul “Pengaruh Kinerja
Perusahaan  Terhadap Return  Saham dan Net  Profit  Margin Sebagai  Variabel Intervening Pada  Sektor  Aneka  Industri yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2016-2018”
Ruang lingkup penelitian ini adalah bidang akuntansi  yang  memfokuskan  pada  kajian ilmu  Akuntansi  Keuangan  dengan  tema EPS,  DER,  ROA  sebagai  variabel
independen, NPM sebagai  variabel intervening ,  dan return saham  sebagai variabel dependen. Obyek penelitian adalah perusahaan  manufaktur  sektor  aneka industri  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  tahun  2016-2018. Metode analisis data menggunakan metode deskriptif  verifikatif  dengan  pendekatan kuantitatif.  Rumusan  masalah  yang  akan dicapai  adalah  apakah  terdapat  pengaruh kinerja  perusahaan  terhadap return saham dan  NPM  sebagai  variabel intervening dengan tujuan untuk mengetahui, menganalisis  dan  mendeskripsikan  impak dari EPS, DER, ROA melalui retur n saham terhadap  NPM  sebagai return saham. Peneliti  melakukan  penelitian  dengan menggunakan  data  sekunDER  di website ww.idx.com.

## 2 KAJIAN LITERATUR
2.1 Dasar Teori dan Penelitian Terdahulu
Perspektif  teori  agensi  adalah  pedoman yang dipakai untuk mengerti isu corporate governance dan earning  management . Teori  agensi  biasanya  disebabkan  dengan adanya  suatu  hubungan  yang  sangat seimbang  antara  pemilik  dan  pengelola, untuk  menghindari  terjadi  hubungan  yang seimbang  tersebut  harus  dibentuk  suatu konsep  yaitu  konsep Good  Corporate Governance yang  memiliki  tujuan  untuk membuat perusahaan supaya menjadi lebih sehat dan baik. Masalah keagenan ( agency problem )  pada  awalnya  diungkapkan  oleh (Ross, 1973), sedangkan eksplorasi teoritis secara  mendetail  dari  teori  keagenan pertama kali dinyatakan oleh (Meckling & Jensen,  1976)  menyebutkan  manajer perusahaan  sebagai  “agen”  dan  pemegang saham  “prinsipal”.  Seorang  Pemegang saham  juga  harus  mempunyai  suatu  opsi divestasi  (suatu  kegiatan  menjual  saham kepada  pembeli),  divestasi  menjelaskan bahwa  suatu  kegagalan  dari  sebuah perusahaan untuk mempertahankan beberapa  investor,  dimana  divestasi disebabkan  oleh  rasa  ketidakpuasan  dari
pihak  pemegang  saham  atas  aktivitas manajer (Warsono et al., 2009).
Pengertian  Akuntansi  menurut  (Bahri  & Cahyani, 2016) bahwa: “akuntansi adalah seni pencatatan, penggolongan, pengikhtisaran, dan pelaporan atas suatu transaksi dengan cara sedemikian  rupa,  sistematis  dari  segi  isi, dan  berdasarkan  standar  yang  diakui umum. Menurut (Ni’mah & Samryn, 2017) bahwa  terdapat  kelompok  bidang-bidang akuntansi  sebagai  berikut:  akuntansi keuangan,  akuntansi  biaya,  akuntansi manajemen,  manajemen  biaya,  sistem informasi  akuntansi,  audit,  dan  akuntansi internasional. Dalam konteks ini, akuntansi keuangan adalah akuntansi yang diselenggarakan  melalui  suatu  sistem informasi yang digunakan untuk mengidentifikasi, mencatat, dan menafsirkan,
mengkomunikasikan peristiwa ekonomi yang sudah terjadi untuk menghasilkan laporan keungan yang terdiri dari neraca, laporan laba rugi, laporan arus kas, laporan perubahan ekuitas dan catatan laporan keuangan.
Adapun penelitian terdahlu yang berkaitan dengan  penelitian  ini  yaitu  Atidhira  & Yustina,  2017)  dengan  judul  penelitian “ The Influence of Return On Assets, Debt to Equity  Ratio,  Earning  Per  Share,  and Company Size on Share Return in Property and Real Estate Companies ” memiliki hasil hasil  bahwa  DER  dan  EPS  memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap return saham sedangkan ROA dan Company Size tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham. Penelitian dengan judul “ The Imapact  Of  Earning  Per  Share,  Debt  to Equity Ratioadn Current Ratio Towards the Profitability of Companies Liasted in LQ45 2009-2013” memiliki hasil EPS, DER, CR berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas.  Utami  &Darmawan  (2019) tentang  harga  saham,  menggunakan  lima variabel  yaitu  DER,  ROA,  ROE,  EPS, MVA  terhadap  Harga  saham.  Memiliki hasil  EPS  dan  MVA  memiliki  pengaruh yang  positif  terhadap  harga  saham,
sedangkan  DER,  ROA,  dan  ROE  tidak berpengaruh positif terhadap harga saham. Penelitian  Bakhtiar  &  Saryadi  (2017) dengan judul “Pengaruh ROA, ROE, DER, dan PER terhadap Return Saham” memiliki hasil  bahwa  terdapat  pengaruh  secara simultan ROA, ROE, DER, EPS dan PER terhadap Retur n  Saham.  Dan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Purnamasari  (2017) menggunakan  tiga  variabel  yaitu  ROA, ROE, Return Saham  memiliki  hasil  ROA dan  ROE  secara  simultan  berpengaruh terhadap Return Saham.
2.2 Pengembangan Hipotesis
2.2.1 Earning Per Share Terhadap Return
Saham
EPS menunjukkan seberapa besar keuntungan yang diberikan kepada investor dari setiap lembar saham yang dimilikinya. Secara  sederhana  EPS  menggambarkan jumlah  uang  yang  diperoleh  untuk  setiap lembar  saham.  Berdasarkan  tingkat keberhasilan  perusahaan  tersebut,  para investor akan memperhatikan pengaruhnya di masa yang akan datang dengan melihat prospek perusahaan yang baik. Pertumbuhan  laba  per  saham  perusahaan akan  sangat  dipertimbangakn  oleh  oara investor  dalam  membuat  keputusan  untuk berinvestasi. Apabila harga saham mencerminkan  kapitalisasi  dari  laba  yang diharapkan dimasa yang akan datang, maka peningkatan laba akan meningkatkan harga saham dan total kapitalisasi pasar. H 1 : Earning  Per  Share tidak  berpengaruh signifikan terhadap return saham
2.2.2 Pengaruh Debt  to  Equity Ratio terhadap Return Saham
Debt  to  Equity  Ratio merupakan perbandingan  antara  hutang  dan  modal sendiri. DER memberikan jaminan tentang seberapa  besar  hutang  perusahaan  yang dijamin  dengan  modal  sendiri  perusahaan yang digunakan sebagai sumber pendanaan usaha  (Hanani  &  MUID,  2011).  Semakin tinggi DER mencerminkan risiko perusahaan  yang  relatif  tinggi,  akibatnya
para  investor  cenderung  menghindari saham-saham  yang  memiliki  DER  yang tinggi (Sari & Wahyudi, 2012).
H 2 : Debt to Equity Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham
2.2.3 Pengaruh Return On Assets terhadap Return Saham ROA yang semakin meningkat
menunjukkan  kinerja  perusahaan  yang semakin  baik  dan  para  pemegang  saham akan memperoleh keuntungan dari dividen yang diterima. Dengan semakin
meningkatnya  dividen  yang  diterima  oleh para  pemegang  saham  akan  menjadi  daya tarik  tersendiri  untuk  tetap  menanamkan sahamnya  dan  para  calon  investor  untuk menanamkan sahamnya ke dalam perusahaan  tersebut.  Hal  ini  akan mendorong peningkatan harga saham yang pada  akhirnya  akan  meningkatkan return saham yang akan diterima para investor. H 3 : Return  On  Assets tidak  berpengaruh signifikan terhadap return saham.
2.2.4 Pengaruh  EPS,  DER,  ROA, terhadap Retur n Saham.
Earning  Per  Share tidak  berpengaruh signifikan  terhadap return saham. Debt  to equity  ratio tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  return  saham.  Dan return  on assets tidak bepengaruh signifikan terhadap return saham.
H 4 :  EPS,  DER,  ROA,  tidak  berpengaruh terhadap return saham.
2.2.5 Pengaruh Earning  Per  Share terhadap Net Profit Margin sebagai Variabel Intervening .
Earning Per Share adalah suatu alat untuk mengetahui
ukuran kemampuan perusahaan yang
dipakai untuk menghasilkan suatu keuntungan per lembar saham  yang  dimiliki.  EPS  disebut  juga sebagai jumlah uang yang di peroleh untuk per  lembar  saham  perusahaan.  EPS berpengaruh  positif  terhadap Net  Profit Margin .  Karena  jika  total  penjualan  lebih
banyak maka keuntungan yang didapat juga banyak.
H 5 :  EPS  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap NPM sebagai variabel intervening .
2.2.6  Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio terhadap Net  Profit  Margin sebagai Variabel Intervening .
Debt  to  Equity  Ratio memperlihatkan besarnya  pembiayaan  perusahaan  yang berasal  dari  hutang.  Menurut  Taani  dan Khaled  (2011)  perusahaan  menggunakan pembiayaan  hutang  untuk  mendukung pertumbuhan  jangka  panjang  sehingga meningkatkan keuntungan.
H 6 :  DER  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap NPM sebagai Variabel Intervening . 2.2.7 Pengaruh Return On Assets terhadap Net Profit Margin sebagai Variabel Intervening .
Menurut Utami & Darmawan (2019) ROA adalah  suatu  ratio  yang  dipakai  untuk mengukur keuntungan bersih yang diperoleh  dari  penggunaan  aset.  Semakin tinggi keuntungan yang dihasilkan perusahaan akan membuat investor tertarik pada  saham  tersebut.  ROA  sering  disebut sebagai  salah satu  ukuran yang digunakan untuk kebutuhan investasi karena memberikan  dasar  kuantitatif  untuk membuat keputusan investasi.
H 7 :  ROA  berpengaruh  positif  terhadap NPM sebagai variabel intervening .
2.2.8 Pengaruh return saham  terhadap NPM sebagai variabel intervening .
Karena  jika  penjualan  telampau  tinggi maka pendapatan bersih setelah pajak akan meningkat pula.
H 8 : Return saham tidak berpengaruh positif terhadap NPM sebagai variabel intervening . 2.2.9 Pengaruh  EPS, DER, ROA melalui return saham terhadap NPM sebagai Variabel Intervening .
H 9 :  EPS,  DER,  ROA  berpengaruh signifikan  melalui return  saham terhadap NPM sebagai variabel intervening .
Gambar 1. Kerangka Pemikiran Sumber: Penulis (2020)

## 3 METODE PENELITIAN
Pada  penelitian  ini  penulis  menggunakan metode  pendekatan  deskriptif  verifikatif. Secara  deskriptif  peneltian  ini  digunakan untuk  menggambarkan  mengenai Earning Per  Share,  debt  to  equity  ratio,  return  on assets sebagai variabel bebasnya dan return saham  sebagai  variabel  terikat  serta Net Profit Margin sebagai variabel intervening . Sedangkan  secara  verifikatif  bertujuan untuk menguji hipotesis dengan
perhitungan statistik. Penelitian ini termasuk  kedalam  penelitian  kuantitatif, dimana  data  yang  diperoleh  dianalisis dengan  menggunakan  analisis  statistik. Populasi dalam penelitian ini adalah sektor aneka industi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  tahun  2016-2018.  Dengan sampel  yang  diambil  dalam  penelitian  ini sebanya  11  emiten  dari  27  emiten  yang dianggap  paling  stabil  selama  periode penelitian, emiten-emiten ini tetap bertahan dalam peringkat Bursa Efek Indonesia dan hanya  sedikit  mengalami  pergeseran ranking.  Objek  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  portofolio  optimal. Teknik pengambilan sampel yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah sampling purposive. Adapun pertimbangan dan  kriterianya  adalah  perusahaan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2016-2018,  sektor  aneka  industri  yang konsisten terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2018, dan sektor aneka industri
yang  memiliki  data  laporan  keuangan lengkap  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2016-2018.
Dalam  penelitian  ini  menggunakan  data sekunder  atau  data  yang  diolah  kembali oleh  peneliti.  Data  sekunder  dalam penelitian  ini  di  peroleh  dari  Bursa  Efek Indonesia,  studi  kepustakaan  dengan membaca literatur yang ada, jurnal dan data yang  lainnya  yang  berhubungan  dengan masalah yang diteliti.
Dalam pengujian keabsahaan data terdapat uji  asumsi  klasik,  analisis  deskriptif, analisis  verifikatif  dan  uji  hipotesis. Didalam  uji  asumsi  klasik  terdapat  uji normalitas  yang  bertujuan  untuk  menguji apakah  dalam  model  regresi,  variabel terkait  dan  variabel  bebas  keduanya mempunyai  distribusi  normal  atau  tidak. Penelitian ini menggunakan uji Kolmogorof-Smirnov dengan menggunakan software SPSS  26.0. selanjutnya  terdapat  uji  mulkolinieritas yang  bertujuan  untuk  menguji  apakah model  regresi  memiliki  sebuah  korelasi antar variabel bebas, untuk melihat ada atau tidaknya  multikolinieritas  dalam  model regresi  dilihat  dari  nilai tolerance dan lawannya Variance Inflation Factor (VIF).
Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk  menguji suatu  model  regresi  linier  ada  korelasi kesalahan  pengganggu,  dengan  cara mendeteksi  menggunakan  uji  Durbin- Watson  (DW test ).  Dan  yang  terakhir terdapat  uji  heteroskedastisitas  yang bertujuan  menguji  apakah  dalam  model regresi  terdapat  ketidaksamaan variance dan  residual  suatu  pengamatan  ke pengamatan  lain.  Cara  untuk  mengetahui ada  tidaknya  gejala  heteroskedastisitas adalah dengan melihat grafik sccater plot .
Analisis  deskriptif  adalah  suatu  model untuk  memperoleh  bahan-bahan  teoritis yang  dapat  dijadikan  dasar  bagi  pengkaji masalah.
Didalam  analisis  verifikatif  terdapat analisis linier berganda. Dengan metode ini dapat  diketahui  berapa  besarnya  dampak
variabel independen mempengaruhi variabel  dependen  baik  secara  parsial maupun simultan.
Pengujian  hipotesis  terdapat  uji  koefisien regresi  secara  parsial  (t)  digunakan  untuk menguji  pengaruh  variabel  independen secara parsial terhadap variabel  dependen. Koefisien  determinasi  merupakan  nilai yang menyatakan proporsi atau presentase dari  total  variasi  variabel  dependen  yang dapat  dijelaskan  oleh  variabel  penjelas secara bersama-sama. Uji koefisien regresi secara  simultan  (uji  F)  digunakan  untuk mengetahui  apakah  semua  variabel independen  secara  bersama-sama  atau simultan mempengaruhi variabel dependen.
Analisis jalur ( path analysis ) adalah  suatu teknik untuk menganalisis hubungan sebab akibat  yang  terjadi  pada  regresi  berganda jika  variabel  bebasnya  mempengaruhi variabel  tergantung  tidak  hanya  secara langsung tetapi juga secara tidak langsung.

## 4 HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Uji Asumsi Klasik
4.1.1 Hasil Uji Normalitas Tabel 1. Hasil Uji Normalitas Data
Berdasarkan  tabel  1  dapat  dilihat  bahwa nilai  signifikansi  sebesar  0.200.  Angka tersebut lebih besar dari  0.05 sehingga H o ditolak  dan  H a diterima  sehingga  data
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandar dized Residual N 33 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .48582863 Most Extreme Differences Absolute .104 Positif .104 Negatif -.082 Test Statistik .104 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
dikatakan  terdistribusi  secara  normal  dan dapat digunakan untuk uji selanjutnya.

## 4.1.2 Hasil Uji Multikolineiritas
Nilai tolerance lebih besar dari >0.10 maka artinya tidak terjadi multikolinieritas. Nilai tolerance yang  didapat  sebesar  0.548, 0.892,0.100 dan 0.116 sedangkan nilai VIF lebih kecil dari <10.00 maka artinya tidak terjadi  multikolinieritas.  Hasil  dari  data tersebut  adalah  1.824,  1.121,  9.951,  dan 8.595. Sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak  terdapat  multikolinieritas  dalam penelitian ini.
4.1.3 Hasil Uji Autokorelasi
Tabel 2. Hasil Uji Autokorelasi
Sumber: Peneliti (2020)
Berdasarkan tabel tersebut dapat diketahui nilai  Durbin  Waston  sebesar  2.390 sehingga  nilai  dw  berada  diantara  du (1.1927)  <  dw  (2.390)  <  4-du  (2.8073) maka, dapat  disimpulkan dalam  penelitian ini  tidak  terjadi  autokorelasi.  Artinya bahwa variabel independen dalam penelitian  ini  tidak  terganggu  atau terpenuhi oleh variabel pengganggu.
4.1.4 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Dari  hasil  data  tersebut  bahwa  nilai signifikan  EPS  sebesar  0.568  maka  dapat dikatan  tidak  terjadi  heteroskedastisitas. Nilai signifikan DER sebesar 0.587, maka dapat  dikatakan  pula  tidak  terjadi heteroskedastisitas.  Dan  nilai  sgnifikan ROA  sebesar  0.391  sehingga  tidak  terjadi heteroskedastisitas.  Sedangan  nilai  NPM sebesar 0.294, dan tidak terjadi
heteroskedastisitas. Oleh karena itu peneliti bisa  melanjutkan  ketahap  analisis  data selanjutnya yaitu analisis linier berganda.

## 4.2 Analisis Deskriptif
Analisis  deskriptif  yaitu  suatu  model pengumpulan  untuk  memperoleh  bahan- bahan  teoritis  yang  dapat  dijadikan  dasar bagi  pengkaji  masalah.  Teknik  deskriptif yang memberikan informasi mengenai data ang  dimiliki  tidak  termasuk  menguji hipotesis.
Tabel 3. Analisis Statistik Deskriptif
Sumber: Peneliti (2020)
Berdasarkan  tabel  3  diatas  disimpulkan bahwa  jurnal  data  (N)  yang  valid  ada sebanyak  33  data,  yang  artinya  tidak  ada data  yang  hilang.  Hasil  statistik  deskriptif variabel EPS (X1) tahun 2016-2018 dengan jumlah  sebanyak  33  data,  memiliki  nilai terendah  (minimum)  sebesar  -29.55  dan memiliki  nilai  maximum  sebesar  199.98 adapun  mean  sebesar  34.4821.  sedangkan nilai  standar  deviasi  sebesar  60.74499. besarnya  nilai  mean  variabel  EPS  diatas menunjukkan  bahwa  rata-rata  laba  bersih setelah  pajak  lebih  besar  34.48% disbanding jumlah saham yang beredar.
Hasil statistik deskriptif variabel DER (X2) tahun  2016-2018,  memiliki  nilai  terendah (minimum)  sebesar  0.14,  nilai  tertinggi (maximum) 3.18 dan nilai rata-
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .390 a .152 .031 .51937 2.390
a. Predictors: (Constant), NPM, DER, EPS, ROA
b. Dependent Variable: RETURN SAHAM Descriptive Statistiks N Minimum Maximum Mean Std. Deviation EPS 33 -29.55 199.98 34.4821 60.74499 DER 33 .14 3.18 1.1576 .79943 ROA 33 -2.97 11.56 2.3615 3.42231 RETURN SAHAM 33 -.82 1.57 .0603 .52752 NPM 33 -4.85 12.20 2.6600 3.95214 Valid N (listwise) 33
rata (mean) sebesar 1.1576 dengan standar deviasi 0.79943. besarnya nilai mean pada variabel DER artinya perusahaan memiliki total hutang sebesar 115.76% dengan total modal yang dimiliki perusahaan.
Hasil statistik deskriptif variabel return on assets (X3)  tahun  2016-2018,  memiliki nilai minimum sebesar -2.97, dan memiliki nilai maximum sebesar 11.56 dengan mean sebesar  2.3615  sedangkan  nilai  standar deviasi sebesar 3.42231.
Hasil  statistik  deskriptif  variabel return saham (Y) tahun 2016-2018, memiliki nilai minimum sebesar -0.82 dan memiliki nilai maximum sebesar 1.57 serta memiliki nilai mean  sebesar  0.0603,  sedangkan  nilai standar deviasi sebesar 0.52752.
Hasil statistik deskriptif variabel Net Profit Margin (Z)  tahun  2016-2018,  memiliki nilai  minimum  sebesar  -4.85  dan  nilai maximum sebesar  12.20,  serta  nilai mean sebesar 2.6600, adapun nilai standar deviasi sebesar 3.95214.
4.3 Analisis Verifikatif
4.3.1 Analisis Regresi Linier Berganda a. Hasil Uji Regresi Jalur Model I Berdasarkan tabel 4 dibawah menunjukkan bahwa  model  persamaan  regresi  I  untuk memperkirakan return saham yang dipengaruhi oleh EPS, DER, ROA. Bentuk model regresi I sebagai berikut:
Y = 0.308+0.003X 1 +-0.180X 2 +0.056X 3
Dari  persamaan  model  regresi  I  tersebut dapat diinterpretasikan sebagai berikut:
1. Nilai  konstanta  sebesar  0.308  artinya jika  EPS  (X1),  DER  (X2),  dan  ROA (X3)  nilainya  0,  maka  return  saham sebesar 0.308
Tabel 4. Regresi Linier Berganda Model

## I
2. Berdasarkan  nilai  koefisien  model regresi  1  yang  bernilai  positif  0.003 menunjukkan  bahwa  kenaikan  EPS maka return sama mengalami kenaikan sebesar  0.003  dengan  asumsi  bahwa variabel X 2 dan X 3 tetap.
3. Berdasarkan  nilai  koefisien  model regresi  I  yang  bernilai  negatif  -0.180 menunjukkan bahwa terdapat
penurunan  DER  maka return saham mengalami  kenaikan  sebsesar  -0.180 dengan asumsi  bahwa  variabel  X 2 dan X 2 tetap.
4. Berdasarkan  hasil  koefisien  model regresi I yang bernilai negatif sebesar - 0.056  menunjukkan  bahwa  terjadi penurunan return on assets maka return saham mengalami penurunan sebesar - 0.056 dengan asumsi bahwa variabel X 1 dan X 2 tetap.
b. Hasil Uji Regresi Jalur Model II
Dapat dilihat dalam tabel dibawah ini:
Coefficients a Model Unstandardi zed Coefficients Sta nda rdiz ed Coe ffici ent s t Sig. B Std. Err or Bet a
1
(Co nst ant) .308 .196 1.57 5 .126 EPS .003 .002 .308 1.33 1 .194 DE R - .180 .120 - .273 - 1.49 6 .145 RO A - .056 .036 - .360 - 1.54 1 .134 a. Dependent Variable: RETURN SAHAM

## Tabel 5. Regresi Linier Berganda Model II
Berdasatkan  tabel  5  menunjukkan  bahwa model  persamaan  regresi  II  untuk memperkirakan  NPM  yang  dipengaruhi oleh  EPS  (X1),  DER  (X2),  ROA  (X3). Bentuk model regresi II sebagai berikut:
Z = 0.115 + -0.005X 1 + 0.011X 2 + 1.142 X 3 + 0.358Y Dari  persamaan  model  regresi  II  tersebut dapat di interpretasikan sebagai berikut:
1. Nilai  konstanta  sebesar  0.115  artinya jika EPS (X 1 ), DER (X 2 ), dan ROA (X 3 ) nilai 0, maka NPM sebesar 0.225
2. Berdasarkan  nilai  koefisien  model regresi  II  yang  bernilai  negatif  -0.005 menunjukkan  bahwa  penurunan  EPS, maka  NPM  mengalami  penurunan sebesar  -0.005  dengan  asumsi  bahwa variabel X 2 dan X 3 tetap.
3. Berdasarkan  nilai  koefisien  model regresi  II  yang  bernilai  negatif  -0.011 menunjukkan bahwa terdapat penurunan DER maka NPM mengalami kenaikan sebesar -0.011 dengan asumsi
bahwa variabel X 1 dan X 3 tetap.
4. Berdasarkan  nilai  koefisien  model regresi  II  yang  bernilai  positif  sebesar 1.142  menunjukkan  bahwa  terjadi kenaikan ROA maka NPM mengalami kenaikan sebesar 1.142 dengan asumsi bahwa variabel X 1 dan X 2 tetap.
5. Berdasarkan  nilai  koefisien  model regresi  II  yang  bernilai  positif  sebesar 0.358  menunjukkan  bahwa  terjadi kenaikan return saham,  maka  NPM mengalami  kenaikan  sebesar  0.358 dengan asumsi  bahwa  variabel  X 1 dan X 2 tetap.
4.3.2 Uji Hipotesis a. Koefisien Determinasi 1. Model Jalur I
Tabel 6. Hasil Uji Koefisien

## Determinasi
Berdasarkan  tabel  6,  besarnya  nilai  R square  a dalah  sebesar  0.317,  hal  ini menujukkan  bahwa  sumbangan  pengaruh EPS  (X 1 ),  DER  (X 2 ),  dan  ROA  (X 3 ) terhadap return saham  (Y)  adalah  sebesar 13.7% sementara sisanya 86.3%
merupakan  kontribusi  dari  variabel- variabel  lain  yang  tidak  dalam  penelitian. Sementara itu untuk nilai e1 adalah 0.863.
2. Model Jalur II
Tabel 7. Hasil Uji Koefisien

## Determinasi
Sumber: Peneliti (2020)
Berdasarkan  tabel  7  besarnya  nilai  R Square adalah  sebesar  0.884,  hal  ini menunjukkan  bahwa  kontribusi  EPS  (X 1 ), DER  (X 2 ),  ROA  (X 3 )  dan  Y  terhadap  Z adalah  sebesar  88.6%  sementara  sisanya 11.4% merupakan  kontribusi  dari  variabel
Coefficients a Model
Unstandardized Coefficients Stand ardiz ed Coeff icient s
T Sig.
B Std. Error Beta
1 (Con stant) .115 .566 .203 .841 EPS -.005 .006 -.071 -.803 .428 DER -.011 .347 -.002 -.033 .974 ROA 1.142 .104 .989 10.96 5 .000 RET URN SHA M .358 .516 .048 .694 .493 a. Dependent Variable: NPM Sumber : data diaolah penulis, 2020. SPSS versi 26.0 Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .370 a .137 .048 .51471 a. Predictors: (Constant), ROA, DER, EPS Sumber : data diolah peneliti, 2020 SPSS versi 26.0

## Model Summary
Model R R Square Adjuste d R Square Std. Error of the Estimate 1 .941 a .886 .869 1.42888
a. Predictors: (Constant), RETURN SHAM, ROA, DER, EPS
Sumber: diolah peneliti, 2020. SPSS versi 26.0
lainnya  yang  tidak  teliti.  Sementara  untuk nilai e2 adalah 0.114 b. Uji T
1. Model Regresi I
Tabel 8. Hasil Uji T Parsial Model Jalur I
Sumber: Peneliti (2020)
Berdasarkan  tabel  diatas  dapat  dijelaskan sebagai berikut:
a. Pengaruh Earning  Per  Share terhadap return saham Variabel Earning Per Share (X 1 ) tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham pada sektor aneka industri yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hal ini terlihat dari signifikasi Earning Per Share (X 1 ) 0.194>0.05, dan nilai t tabel = t  (a/2;  n-k-1  =  t  (0.05/2;  33-3-1)  = (0.025;29) = 2.04523 berarti nilai t hitung lebih kecil dari nilai t tabel
(1.331<2.04523),  maka  Ho  diterima dan  H 1 ditolak  yang  berarti  nilai Earning Per Share secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.
b. Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Return Saham Variabel Debt  to  Equity  Ratio (X 2 )  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  r eturn saham  pada  sektor  aneka  industri  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hal  ini terlihat dari signifikansi debt to equity ratio (X 2 ) 0.145 > 0.05 dan memiliki t hitung sebesar -1.496  <  t tabel 2.04523,  maka  Ho  diterima dan  H 1 ditolak  yang  berarti  nilai debt  to equity ratio secara parsial tidak
berpengaruh  signifikan  terhadap return saham.
c. Pengaruh Return on Assets terhdap Return Saham Variabel return  on  assets (X 3 )  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  return saham.  Hal  ini  terlihat  dari  signifikansi return  on  assets (X 3 )  0.134  >  0.05  dan memilki t hitung sebesar -1.541 < t tabel 2.04523, maka  H o diterima  dan  H 1 ditolak  yang berarti nilai Return On Assets secara parsial tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham.

## 2. Model Jalur II
Tabel 9. Hasil Uji T Parsial Model Jalur II
Sumber: Peneliti (2020)
Berdasarkan  tabel  9  dengan  mengamati baris,  kolom  t  dan sig bisa  dijelaskan sebagai berikut:
a. Pengaruh  variabel Earning  Per  Share terhadap Net Profit Margin
Variabel Earning  Per  Share (X 1 )  tidak berpengaruh signifikan terhadap Net Profit Margin pada  sektor  aneka  industri  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hal  ini terlihat dari signifikasi Earning Per Share (X 1 ) 0.428 > 0.05, dan nilai t tabel = t (a/2;n- k-1  =  t  (0.05/2;  33-4-1)  =  (0.025;28)  = 2.04841 berarti nilai T hitun g lebih kecil dari nilai  t tabel (-0.803<2.04841),  maka  H o
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Stand ardiz ed Coeff icient s t Sig. B Std. Error Beta 1 (Con stant) .308 .196 1.575 .126 EPS .003 .002 .308 1.331 .194 DER -.180 .120 -.273 - 1.496 .145 ROA -.056 .036 -.360 - 1.541 .134 a. Dependent Variable: RETURN SAHAM
Sumber : data diolah penulis, 2020. SPSS  Versi 26.0 Coefficients a
Model
Unstandardized Coefficients Stand ardiz ed Coeff icient s T Sig.
B Std. Error Beta 1 (Con stant) .115 .566 .203 .841 EPS -.005 .006 -.071 -.803 .428 DER -.011 .347 -.002 -.033 .974 ROA 1.142 .104 .989 10.96 5 .000 RET URN SHA M .358 .516 .048 .694 .493
b. Dependent Variable: NPM Sumber : data diaolah penulis, 2020. SPSS versi 26.0
diterima  dan  H 1 ditolak  yang  berarti  nilai Earning  Per  Share secara  parsial  tidak berpengaruh signifikan terhadap Net Profit Margin.
b. Pengaruh Variabel Debt to Equity Ratio terhadap Net Profit Margin
DER(X 2 )  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap Net Profit Margin . karena H o diterima  darn  H 1 ditolak  yang  berarti DER  secara  parsial  tidak  berpengaruh signifikan terhadap Net Profit Margin .
c. Pengaruh Return  On  Assets terhadap Net Profit Margin
ROA (X 3 ) berpengaruh signifikan terhadapa Net Profit Margin . H 0 ditolak dan H1  diterima  yang  berarti  nilai return  on assets secara parsial berpengaruh signifikan terhadap Net Profit Margin . d. Pengaruh Return Saham  terhadap Net Profit Margin Variabel return saham (Y) tidak berpengaruh signifikan terhadap Net Profit Margin .  maka  H o diterima  dan  H 1 ditolak yang  berarti  nilai return saham  secara parsial  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap Net Profit Margin .
c. Uji F
1. Model Jalur I
Tabel 10. Hasil Uji F Model Jalur I
Sumber: Peneliti (2020)
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada  tabel diatas  dapat  dilihat  pada  nilai  F hitung sebesar  1.538  dengan  nilai  F tabel adalah 2.92  sehingga  nilai  F hitung <F tabel atau
1.538<2.92 dan tingkat signifikan 0.226>0.05,  maka  H o diterima  dan  H 1
ditolak, dapat disimpulkan bahwa variabel Earning Per Share (X 1 ), debt to equity ratio (X 2 )  dan return  on  assets (X 3 )  secara bersamaan  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap return saham  pada  sektor  aneka industri  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2016-2018.

## 2. Model Jalur II
Tabel 11. Hasil Uji T Model Jalur II
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada  tabel diatas  dapat  dilihat  pada  nilai  F hitung sebesar  54.201  dengan  nilai  F tabel adalah 2.70  sehingga  nilai  F hitung <F tabel atau 54.201>2.70  dan  tingkat signifikan 0.000<0.05,  maka  Ho  ditolak  dan  H 1 diterima, dapat disimpulkan bahwa variabel Earning  Per  Share (X 1 ), debt  to  equity ratio (X 2 ) return on assets (X 3 ) dan retun saham
(Y) secara bersamaan berpengaruh  signifikan  terhadap  return saham  pada  sektor  aneka  industri  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2018.
4.4 Analisis Path atau Analisis Jalur
a. Analisis  pengaruh  X 1 melaui  Y terhadap Z.
Secara  tidak  langsung  X 1 melalui  Y mempunyai pengaruh signifikan terhadap Z
b. Analisis  pengaruh  X 2 melalui  Y terhadap Z.
Secara  tidak  langsung  X 2 melalui  Y mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap Z.
ANOVA a Model Sum of Squa res df Mean Squa re F Sig. 1 Regr essio n 1.222 3 .407 1.538 .226 b Resid ual 7.683 29 .265 Total 8.905 32 a. Dependent Variable: RETURN SHAM b. Predictors: (Constant), ROA, DER, EPS ANOVA a Model Sum of Squa res df Mean Squa re F Sig. 1 Regr essio n 442.6 53 4 110.6 63 54.20 1 .000 b Resid ual 57.16 8 28 2.042 Total 499.8 21 32 a. Dependent Variable: NPM
b. Predictors: (Constant), RETURN SHAM, ROA, DER, EPS Sumber : data diolah penulis, 2020 SPSS versi 26.0
c. Analisis  pengaruh  X 3 melalui  Y
terhadap Z Secara langsung X 3 melalui Y mempunyaipengaruh signifikan terhadap Z 4.5 Analisis  dan  Pembahasan  Hasil
Peneltian
1. Pengaruh Earning  Per  Share terhadap Return Saham Menyatakan bahwa Earning Per Share secara  parsial  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap return saham.  Hal ini  menunjukkan  perusahaan  yang mendapat  EPS  yang  lebih  besar  tidak konsisten  memiliki return saham yang besar.  Hasil  tersebut  juga  mendukung penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ani Rahmawati (2017) dimana menunjukkan  bahwa Earning  Per Share tidak  berpengaruh  signifikan terhadap return saham karena kemampuan perusahaan dalam menggunakan  aset  yang  dimilikinya kurang efektif, sehingga mengakibatkan  laba  yang  diperoleh sangat rendah.
2. Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Return Saham Menyatakan bahwa debt to equity ratio secara  parsial  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  terhadap return saham. Hasil tersebut juga mendukung penelitian  yang  dilakukan  oleh  Afiah
(2017) yang mengatakan bahwa debt to equity ratio
tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Besar kecilnya Debt  to  Equity  Rasio tidak mempengaruhi return saham,  hal  ini disebabkan karena adanya perimbangan yang berbeda dari berbagai investor.
3. Pengaruh Return  On  Assets terhadap return saham Menyatakan  bahwa return  on  assets tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham.  Kondisi  ini  konsisten dengan  hasil  penelitian  Rabiatu Adwiyah  (2016)  yang  menyatakan bahwa return  on  Assets tidak berpengaruh signifikan terhaadap return saham.
4. Pengaruh  EPS,  DER,  ROA,  terhadap
Return Saham
Dapat  dikatakan  bahwa  EPS,  DER,
ROA  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap return saham. dapat disimpulkan bahwa kinerja perusahaan tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham pada sektor aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2018.
5. Pengaruh  EPS  terhadap  NPM  sebagai Variabel Intervening
Menyatakan bahwa Earning Per Share tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Net Profit Margin .
6. Pengaruh DER terhadap NPM sebagai Variabel Intervening
Dapat dinyatakan bahwa debt to equity ratio  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap Net Profit Margin . 7. Pengaruh ROA terhadap NPM sebagai Variabel Intervening Dapat dikatakan bahwa return on asset berpengaruh  signifikan  terhadap Net Profit Margin.
8. Pengaruh return saham terhadap NPM sebagai Variabel Intervening Dapat  dikatakan  bahwa return saham tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap
Net Profit Margin.
9. Pengaruh  EPS,  DER,  ROA  terhadap Return Saham  dan  NPM  sebagai Variabel Intervening .
Dapat  disimpulkan  bahwa  EPS,  DER, ROA  terhadap Return Saham  secara bersamaan  berpengaruh  signifikan terhadap NPM.

## 5. KESIMPULAN DAN SARAN
Kesimpulan  yang  dapat  diambil  dari penelitian ini adalah sebagai berikut : a. Earning  Per  Share tidak  memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap return saham  sektor  aneka  industri yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2016-2018.
b. Debt  to  Equity  Ratio tidak berpengaruh  signifikan  terhadap return saham  sektor  aneka  industri
yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2016-2018.
c. Return  On  Assets tidak  memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap return sektor  aneka  industri  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2016-2018.
d. Earning  Per  Share,  debt  to  equity ratio dan return  on  assets tidak berpengaruh  signifikan  terhadap return saham  sektor  aneka  industri yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2016-2018.
e. Earning Per Share tidak berpengaruh signifikan terhadap Net Profit  Margin sebagai  variabel intervening sektor  aneka  industri yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2016-2018.
f. Debt  to  Equity  Ratio tidak berpengaruh  terhadap Net  Profit Margin sebagai variabel intervening sektor  aneka  industri  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2016-2018.
g. Return on assets memiliki pengaruh signifikan  terhadap Net  Profit Margin sebagai variabel intervening sektor  aneka  industri  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2016-2018
h. Return saham  tidak  memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap Net  Profit  Margin sektor  aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2018.
i. Earning  Per  Share,  debt  to  equity ratio, dan return on assets memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap Net  Profit  Margin sebagai  variabel intervening sektor  aneka  industri yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2016-2018.

## UCAPAN TERIMAKASIH
Terimakasih kepada dosen-dosen
Universitas  Singaperbangsa  Karawang, yang  telah  memberikan  banyak  ilmu  dan mempermudah  kami  untuk  menyelesaikan kuliah ini.

## DAFTAR PUSTAKA
Amalia,  Q.  S.  (2013). Analisis  Perbedaan Sistematic  Risk  Dan  Abnormal  Return Sebelum  dan  Sesudah  Srock  Split  Pada Emiten  Sektor  Aneka  Industri  DI  Tahun 2010-2012 . Universitas Widyatama.
Amaral,  G.,  Bushee,  J.,  Cordani,  U.  G.,
KAWASHITA,  K.,  Reynolds,  J.  H.,
ALMEIDA, F. F. M. D. E., de Almeida,
F. F. M., Hasui, Y., de Brito Neves, B. B.,
Fuck,  R.  A.,  Oldenzaal,  Z.,  Guida,  A.,
Tchalenko,  J.  S.,  Peacock,  D.  C.  P., SanDERson,  D.  J.,  Rotevatn,  A., Nixon, C.  W.,  Rotevatn,  A.,  SanDERson,  D.  J,
Junho,  M.  do  C.  B.  (2013).  PT  Nipress Tbk. Journal of Petrology , 369 (1), 1689–
1699.
https://doi.org/10.1017/CBO9781107415
324.004
Anak,  E.,  &  Tanggal-tanggal,  P.  (2018). PT INDOSPRING  Tbk.  DAN  ENTITAS ANAK LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASIAN UNAUDITED . 10 , 8.
Anisa, N. (2015). Analisis Faktor-Faktor Yang
Mempengaruhi  Return  Saham  (Studi Kasus  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor Automotive  And  Components  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2010-2014). Perbanas  Review ,
1 (01).
Anung, M. R. R., Hidayat, R. R., & Sulasmiati,
S. (2016). Penggunaan Analisis Fundamental  Pendekatan  Price  Earning Ratio (Per) Dalam Pengambilan
Keputusan  Investasi  Saham  (Studi  Pada Saham  Emiten  Yang  Terdaftar  Dalam Jakarta  Islamic  Index  Periode  2012-
2015). Jurnal Administrasi Bisnis , 40 (2),
169–176.
Ardiani, A. (2007). Analisis Pengaruh Kinerja
Keuangan  Terhadap  Perubahan  Harga
Saham  Pada  perusahaan  Perbankan  di
BEJ. Fakultas  Ekonomi,  Universitas
Negeri Malang .
Atidhira,  A.  T.,  &  Yustina,  A.  I.  (2017).  The
Influence  of  Return  On  Asset,  Debt  to Equity  Ratio,  Earnings  Per  Share,  and Company  Size  on  Share  Return  in Property  and  Real  Estate  Companies.
JAAF (Journal of Applied Accounting and Finance) , 1 (2), 128–146.
Azis,  A.  (2017).  Pengaruh  Good  Corporate
Governance,  Struktur  Modal,  dan
Leverage  Terhadap  Kinerja  Keuangan
Perusahaan  Pada  Sektor  Pertambangan
yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia
Tahun 2011-2015. Jurnal Ilmu Manajemen (JIM) , 5 (3).
Aziz, C. (2017). Faktor-faktor yang mempengaruhi  struktur  modal  pada perusahaan go public di Jakarta Islamic
Index  periode  2013-2015 .  Universitas
Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim.
Bachri, S. (1997). Profitabilitas Dan Nilai Pasar
Terhadap  Perubahan  Harga  Saham  Pada
Perusahaan  Go  Public  Di  BEJ. Jurnal
PersEPSi Edisi Khusus , 1 .
Bahri, S., & Cahyani, F.  A. (2016). Pengaruh
Kinerja Lingkungan Terhadap Corporate Financial Performance Dengan Corporate Social Responsibility Disclosure Sebagai Variabel  I  Ntervening  (Studi  Empiris Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang
Terdaftar Di Bei). Jurnal Ekonika: Jurnal
Ekonomi Universitas Kadiri , 1 (2).
Bakhtiar, A. R., & Saryadi, S. (2017). Pengaruh
Return  On  Assets  (ROA),  Return  On Equity  (ROE),  Debt  To  Equity  Ratio (DER),  Earning  Per  Share  (EPS),  Dan Price  Earning  Ratio  (PER)  Terhadap Return Saham. Jurnal Ilmu Administrasi
Bisnis , 6 (3), 168–178.
Bintang,  F.  M.,  Malikah,  A.,  &  Afifudin,  A.
(2019).  PENGARUH  OPINI  AUDIT
TAHUN SEBELUMNYA, DEBT DEFAULT, RASIO LIKUIDITAS, RASIO LEVERAGE

## TERHADAP

## OPINI  AUDIT  GOING  CONCERN
(Studi:  Perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  BEI  periode  2016–2018).
Jurnal Ilmiah Riset Akuntansi , 8 (10).
Darmadji, T., & Fakhrudin, M. H. (2006). Pasar
Modal  di  Indonesia  Pendekatan. Tanya
Jawab. Jakarta: Salemba Empat .
Doni,  M.  (2017). Analisis  Efektivitas  Kinerja Keuangan PDAM di Provinsi Lampung .
Efek  Indonesia,  B.  (2017a). PT.  Multistrada
Arah Sarana Tbk . 9.
Efek Indonesia, B. (2017b). PT Voksel Electric Tbk dan Entitas Anak / and Subsidiaries Laporan  keuangan  konsolidasian  dan CONSOLIDATED
FINANCIAL

## STATEMENTS  FOR  THE  YEAR  THEN
ENDED WITH .
Efek  Indonesia,  B.  (2018). Sejarah  dan Milestone . Idx. https://www.idx.co.id/tentang-
bei/sejarah-dan-
milestone/#:~:text=Secara  historis%2C
pasar modal telah,kepentingan
pemerintah kolonial atau VOC.
Eratex, P. T., Tbk, D., Jardine, P. T., Nusantara,
F., Multicor, P. T., Ifi, P. T., Wardley, P.
T.,  Capel,  J.,  Wan,  J.,  Wan,  J.,  Wan,  J.,
Wan, J., Chan, J., & Tai, W. (2009). PT
Eratex Djaja Tbk. 62 335 , 11.
Fathoni,  N.  I.  (2015).  Analisis  Fundamentan Dengan  Pendekatan  Price  Earning  Ratio (Per)  Untuk  Menilai  Kewajaran  Harga Saham  Dan  Pengambilan  Keputusan
Investasi  (Studi  Pada  Perusahaan  Sub Sektor Makanan Dan Minuman Serta Sub Sektor  Farmasi  Yang  Terdaftar  Di  Bei Periode  2011-2013. Jurnal  Administrasi
Bisnis , 26 (2).
Fitria, F., Samosir, A., & Sundari, M. P. (2018).

## ANALISIS  LAPORAN  KEUANGAN DITINJAU  DARI  RASIO  LEVERAGE
DAN  RASIO  PROFITABILITAS  DI KOPERASI RUKUN KARYA

## LUBUKLINGGAU TAHUN 2012-2017.
Jurnal Media Ekonomi (JURMEK) , 23 (2),
1–10.
Gita,  R.  D.,  &  Yusuf,  A.  A.  (2019).
PENGARUH  STRUKTUR  MODAL, UKURAN PERUSAHAAN DAN

## PROFITABILITAS TERHADAP NILAI
PERUSAHAAN  (Studi  Empiris  pada Sektor  Pertambangan  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2013- 2017). Indonesian  Journal  of  Strategic
Management , 2 (1).
Gumanti,  T.  A.  (2011).  Manajemen  Investasi:
Konsep,  Teori,  dan  Aplikasi. Jakarta:
Mitra Wacana Media .
Hanani,  A.  I.,  &  MUID,  D.  (2011). Analisis Pengaruh EPS, ROE, dan DER Terhadap Return  Saham  Pada  Perusahaan-
Perusahaan dalam Jakarta Islamic Index (JII) Periode Tahun 2005-2007 .
Universitas Diponegoro.
Harnanto, A. J. (2014). Analisis Perbandingan Kinerja  Keuangan  PT.  Bank  Syariah Mandiri  Dengan  PT.  Bank  Central  Asia (Studi  Kasus  pada  PT.  Bank  Syariah Mandiri  dan  PT.  Bank  Central  Asia) .
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Interim, L. K., Untuk, S., Sembilan, P., & Yang,
B.  (2016). PT  GARUDA  METALINDO
Tbk . 2015 (September), 9.
Jogiyanto,  H.  (2000).  Teori  Portofolio  dan
Analisis  Investasi,  Edisi  Kedua. BPFE,
Yogyakarta .
Katamsi,  E.  I.  (2018). PENGARUH  RASIO KEUANGAN  TERHADAP  RETURN SAHAM (Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Pertanian yang Terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  Periode  2012  sd  2016) .
Universitas Mercu Buana Yogyakarta.
Kemenkes,  R.  (2017).  Laporan  Tahunan.
Buletin  Jendela  Data  Dan  Informasi
Kesehatan , 29–33.
Keuangan, L., Statements, F., Berakhir, P. Y.,
The,  F.  O.  R.,  &  Ended,  P.  (2019). PT
GOODYEAR INDONESIA Tbk . March , 9.
Kusumo, R. M. G. I. (2011). Analisis Pengaruh
Rasio Keuangan Terhadap Return Saham
Pada  Perusahaan  Non  Bank. Semarang:
Skripsi Undip .
Meckling,  W.  H.,  &  Jensen,  M.  C.  (1976).
Theory of the firm: Managerial behavior,
agency  costs  and  ownership  structure.
Journal  of  Financial  Economics , 3 (4),
305–360.
Muliadi, H., & Fahmi, I. (2016). PENGARUH DIVIDEN  PER  SHARE,  RETURN  ON EQUATY DAN NET PROFIT MARGIN TERHADAP HARGA

## SAHAM

## PERUSAHAAN  MANUFAKTUR  DI
BURSA  EFEK  INDONESIA. Jurnal
Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Manajemen ,
1 (2), 71–80.
Ni’mah,  N.  F.,  &  Samryn,  L.  M.  (2017).
Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan
Perusahaan Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi. Manajerial , 9 (1), 31–40.
Nopianto, W., Yahdi, M., & DP, R. W. (2019).
Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas  dan Solvabilitas  terhadap  Harga Saham  pada
Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di
Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-2017.
Counting:  Journal  of  Accounting , 2 (2),
62–68.
Perjuangan, P. (2015). PT Kabel Indonesia . 9. Pramukti,  A.  (2019).  Faktor-Faktor  Yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan. Atestasi:  Jurnal  Ilmiah Akuntansi , 2 (1), 58–67.
Prasetyo,  G.  (2017). Pengaruh  Return  On
Equity, Debt to Equity Ratio, Earning Per
Share, dan Sales Growth Terhadap Harga
Saham  (Studi  pada  Perusahaan  Industri Sektor  Pertambangan  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2012- 2015) . Universitas Widyatama.
Puji,  S.  (2006).  Analisis  Pengaruh  Faktor-
Faktor  Fundamental,  EVA  dan  MVA
Terhadap  Return  Saham. Universitas
Diponegoro, Semarang .
Rabuisa, W. F., Runtu, T., & Wokas, H. R. N.
(2018).  Analisis  Laporan  Keuangan
Dalam  Menilai  Kinerja  Keuangan Perusahaan  Pada  Bank  Perkreditan Rakyat  (Bpr)  Dana  Raya  Manado.

## GOING  CONCERN:  JURNAL  RISET
AKUNTANSI , 13 (02).
Rachmadianto,    gangue  andang.  (2002).
Analisis  Pengaruh  Market  Value  Added, Operating  Income,  Earning  Per  Share terhadap Return Saham pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Jakarta .
Ratnaningsih,  K.  I.,  &  Suaryana,  I.  G.  N.  A.
(2014).  Pengaruh  kecanggihan  teknologi informasi,  partisipasi  manajemen,  dan pengetahuan  manajer  akuntansi  pada efektivitas sistem informasi akuntansi. E-
Jurnal Akuntansi , 1–16.
Report,  A.  (2015). NEW  STRATEGIES  NEW POWER  PT  .  Ever  Shine  Tex  Tbk  NEW STRATEGIES . 14.
Riduwan, E. A. K., & Achmad, E. (2007). Cara
menggunakan  dan  memaknai  analisis jalur  (path  analysis). Penerbit:  Alfabeta.
Bandung .
Ross,  S.  A.  (1973).  The  Economic  Theory  of
Agency:  The  Principal’s  Problem. The
American Economic Review , 63 (2), 134–
139.
Rudianto,  D.  (2012).  Analisis  Perbandingan
Kinerja  Keuangan  PT.  Telkom,  Tbk dengan  PT.  Indosat,  Tbk  Periode  2005-
2010. Jurnal  Nasional:  Universitas
Bakrie Jakarta, ISSN , 2089–3590.
Sandjojo,  N.  (2011).  Metode  Analisis  Jalur
(Path Analysis) dan Aplikasinya. Jakarta:
Pustaka Sinar Harapan , 11 .
Sapariyah,  R.  A.,  &  Putri,  A.  A.  (2012).
Analisis  Kinerja  Keuangan  perusahaan:
Pendekatan  terhadap  Rasio  Keuangan Studi  Kasus  pada  Perusahaan  Perbankan di BEI. ProBank , 20 (23), 161437.
Sarah,  S.,  Enas,  E.,  &  Herlina,  E.  (2019).
PENGARUH RASIO PROFITABILITAS DAN RASIO SOLVABILITAS TERHADAP RETURN  SAHAM  PERUSAHAAN (Suatu Studi pada PT. Bank Central Asia
Tbk Yang Terdaftar Di BEI Periode 2007-
2017). Business  Management  and
Entrepreneurship Journal , 1 (2), 220–239.
Sari, N. F., & WAHYUDI, S. (2012). Analisis
Pengaruh  DER,  CR,  ROE,  dan  TAT
Terhadap  Return  Saham  (Studi  pada
Saham  Indeks  LQ45  periode  2009–2011 dan  Investor  yang  Terdaftar  pada Perusahaan  Sekuritas  di  Wilayah Semarang periode 2012) .
Savitri,  D.  A.,  &  Haryanto,  A.  M.  (2012).
Analisis Pengaruh ROA, NPM, EPS dan PER  Terhadap  Return  Saham  (Studi
Kasus  Pada  Perusahaan  Manufaktur
Sektor  Food  and  Beverages  Periode 2007-2010) .
Septyanawati, T. A. (2014). Analisis Pengaruh
Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor
Otomotif  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) .
Setiyowati,  S.  W.,  &  Sari,  A.  R.  (2017).
Pengaruh  Corporate  Governance  dan
Kinerja  Keuangan  Terhadap  Kebijakan Deviden  pada  Perusahaan  Manufaktur
yang  Listing  Di  Bursa  Efek  Indonesia
Tahun 2014-2015. Jurnal AKSI (Akuntansi  Dan  Sistem  Informasi) , 2 (1),
45–57.
Silaban,  T.  L.  (2019). ANALISIS  LAPORAN

## KEUANGAN  PADA  PERUSAHAAN
DAERAH PASAR KOTA MEDAN .
Simanjuntak,  N.  M.  (2019). ANALISIS

## PROFITABILITAS  SEBAGAI  DASAR PENILAIAN  KINERJA  PERUSAHAAN PADA  PERUSAHAAN  MANUFAKTUR
SUB SEKTOR MAKANAN DAN

## MINUMAN YANG TERDAFTAR DI BEI
PERIODE 2015-2017 .
Suganda, T. R. (2012). Analisis Risiko Saham
Berdasarkan Beta Akuntansi: Studi Pada Saham  Sektor  Industri  Retail  Pedagang Eceran. Media Riset Akuntansi , 1 (1).
Sugiono,  S.  (2016). Metode  Penelitian Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  R  &  D .
Bandung: Alfabeta.
Sugiyono,  D.  (2010).  Metode  penelitian kuantitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta .
Susanti,  R.  (2014).  Mengukur  Kinerja
Keuangan PT Sunson Textile Manufacturer  Tbk  Melalui  Analisis Rasio-Rasio Keuangan. Jurnal Akuntansi Fakultas Ekonomi Dan Bisnis. Universitas Dian Nuwantoro Semarang . SYAHRIAL, M. (n.d.). PENGARUH KINERJA
KEUANGAN PERUSAHAAN

## MANUFAKTUR  TERHADAP  RISIKO
INVESTASI SAHAM .
Ulzanah,  A.  A.,  &  Murtaqi,  I.  (2015).  The
Impact  of  Earnings  Per  Share,  Debt  to Equity Ratio, and Current Ratio Towards The Profitability of Companies Listed in
lq45  from  2009  to  2013. Journal  of
Business and Management , 4 (1), 18–27.
Umar,  H.  (2012).  Penelitian  Kuantitatif
(Langkah  demi  langkah). Pelatihan
Metodologi Penelitian Kopertis III .
UNICEF.  (2013).  Laporan  Tahunan. Buletin
Jendela  Data  Dan  Informasi  Kesehatan ,
29–33.
Utami, M. R., & Darmawan, A. (2019). Effect of DER, ROA, ROE, EPS and  MVA on Stock  Prices  in  Sharia  Indonesian  Stock Index. Journal of Applied Accounting and
Taxation , 4 (1), 15–22.
Warsono,  S.,  Amalia,  F.,  &  Rahajeng,  D.  K.
(2009).  Corporate  Governance  Concept
and  Model. Center  for  Good  Corporate
Governance  (CGCG)  Fakultas  Ekonomi
UGM: Yogyakarta (ID) .
Wibowo,  P.  M.  (2003). Analisis  PER  Dan
Pengaruhnya  Terhadap  Return  Saham
(Studi  Empiris  Terhadap  Saham-Saham
LQ45 di Bursa Efek Jakarta) .
Widodo,  A.  (2002). Analisis  Faktor-Faktor Fundamental yang Berpengaruh Terhadap  Return  Saham  Perusahaan Manufaktur  di  Bursa  Efek  Jakarta Periode 1997-2000 . program
Pascasarjana Universitas Diponegoro.
Winata,  Y.  B.  (2017). Analisis  Fundamental
Untuk Menilai Kewajaran Harga Saham Dengan Pendekatan Price Earning Ratio
(per) dan Price to Book Value (Pbv) .