## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting
Volume 7 Nomor 4, Tahun 2024 e-ISSN : 2597-5234
MODERATING EARNINGS MANAGEMENT ON THE EFFECT OF GOOD CORPORATE GOVERNANCE AND CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY ON FINANCIAL PERFORMANCE

## MODERASI MANAJEMEN LABA PADA PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE DAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY TERHADAP KINERJA KEUANGAN
Ireva Suryananingtyas 1* , Rida Perwita Sari 2 , Acynthia Ayu Wilasittha 3 1,2,3 Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur 20013010133@student.upnjatim.ac.id , ridaps.ak@upnjatim.ac.id , acynthia.ayu.ak@upnjatim.ac.id

## ABSTRACT
The  aim  of  this  study  was  to  ascertain  the  relationship  between  Good  Corporate  Governance  and  Corporate Social Responsibility and financial performance when earnings management was employed as a moderator. A quantitative  methodology  is  used  to  conduct  the  research.  Listed  on  the  IDX  during  the  period  2020-2022, consumer non-cyclicals companies comprised the research samples. This inquiry has made use of secondary data. The sample technique employed in this experiment was purposeful sampling. Data analysis for this study was done using PLS-SEM, which was assessed using WarpPLS 7.0. The outcomes of the study indicate that neither CSR nor GCG can influence financial performance, nor can earnings management act as a moderate between GCG  and  financial  success.  However,  the  influence  of  GCG  on  financial  performance  can  be  moderated  by earnings management . Keywords: Corporate Social Responsibility; Earning management; Financial Performance; Good Corporate Governance.

## ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui hubungan antara Good Corporate Governance dan Corporate Social  Responsibility  dengan  kinerja  keuangan  ketika  manajemen  laba  digunakan  sebagai  pemoderasi. Metodologi kuantitatif digunakan untuk melakukan penelitian ini. Perusahaan-perusahaan yang terdaftar di BEI selama periode 2020-2022 yang termasuk dalam kategori perusahaan consumer non-cyclicals menjadi sampel penelitian. Penelitian ini menggunakan data sekunder. Teknik sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah purposive sampling. Analisis data untuk penelitian ini dilakukan dengan menggunakan PLS-SEM, yang dianalisis dengan menggunakan WarpPLS 7.0. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa baik CSR maupun GCG tidak dapat mempengaruhi kinerja keuangan, dan manajemen laba tidak dapat berperan sebagai pemoderasi antara GCG dan kinerja keuangan. Namun, pengaruh GCG terhadap kinerja keuangan dapat dimoderasi oleh manajemen laba.
Kata  Kunci: Corporate  Social  Responsibility ;  Manajemen  Laba;  Kinerja  Keuangan; Good  Corporate Governance

## PENDAHULUAN
Pada  era  saat  ini,  perusahaan  telah menghadapi  berbagai  tantangan  dalam  menjaga keberlanjutan  bisnisnya.  Kondisi  ekonomi  yang tidak stabil dan kemajuan teknologi telah merubah cara  perusahaan  beroperasi,  sehingga  tuntutan terhadap  akuntabilitas  dan  transparansi  semakin meningkat.  Dalam  membuat  keputusan  untuk menanamkan  modalnya,  investor  akan  menilai kondisi  keuangan  sebuah  perusahaan  yang  diukur dengan  menghitung  kinerja  keuangannya.  Kinerja keuangan  tidak  hanya  mencakup  pencatatan pendapatan  dan  laba,  tetapi  juga  penciptaan  nilai jangka  panjang,  pemenuhan  ekspektasi  pemangku kepentingan,  dan  kontribusi  keberlanjutan  bisnis jangka panjang (Sari dkk., 2020).
Perusahaan  yang  mempraktikkan  GCG akan menghormati prinsip-prinsip moral yang dapat meningkatkan  kepercayaan  investor  terhadap organisasi,  sehingga  menghasilkan  lebih  banyak investasi  dan  meningkatkan  kinerja  keuangan (Fajriah dkk., 2022). Menurut penelitian Yusmulianto  dkk.  (2023)  jika  manajer  yang oportunis  melakukan  manajemen  laba  dan perusahaan  gagal  menerapkan  GCG  yang  baik, maka  nilai  perusahaan  juga  akan  menurun.  Untuk itu,  GCG  yang  terpercaya  sangat  penting  untuk mengurangi  kemungkinan  terjadinya  kecurangan pencatatan dan penggelembungan laba.  Tata kelola yang efektif membutuhkan struktur yang kuat untuk mendorong  pertumbuhan  kepercayaan Stockholder dan  menjamin  keadilan  bagi  seluruh  pihak  yang
terlibat,  sehingga  menghasilkan  nilai  dan mendapatkan keunggulan kompetitif yang mempengaruhi kinerja keuangan organisasi (Mahrani & Soewarno, 2018).
Lima  prinsip  GCG  adalah  akuntabilitas, tanggung  jawab,  transparansi,  independensi,  dan kewajaran.  Salah  satu  prinsip  GCG,  tanggung jawab,  terkait  erat  dengan Corporate  Social Responsibility (CSR)  karena  mengharuskan manajemen  untuk  bertanggung  jawab  kepada  para pemangku  kepentingan  atas  semua  keputusan manajemen  perusahaan  sebagai  cara  untuk membalas  kepercayaan  mereka.  Berdasarkan pemikiran ini, perusahaan menerapkan CSR, karena CSR  dapat  meningkatkan  kinerja  perusahaan dengan meningkatkan kinerja sosial dan lingkungannya.  Perbaikan  lingkungan  juga  dapat meningkatkan kepercayaan investor dan meningkatkan posisi perusahaan organisasi (Mahrani & Soewarno, 2018).
Pada penelitian Habbash & Haddad (2019) menemukan bahwa perusahaan - perusahaan di Arab Saudi  yang  melakukan  tindakan  CSR  lebih cenderung memanipulasi laba mereka. Para manajer memanipulasi  laba  untuk  menarik  hati  para pemangku  kepentingan,  sehingga  lebih  kecil kemungkinannya  untuk  dipecat  karena  CSR digunakan  sebagai  strategi  penguatan.  Sebaliknya, pada penelitian Rahmawardani & Muslichah, (2020) menunjukkan  bahwa  pengungkapan  CSR  dapat mengurangi  manipulasi  laba,  meningkatkan transparansi  pelaporan  keuangan,  dan  membangun hubungan  jangka  panjang  dengan  investor. Keterbukaan dalam pelaporan memastikan informasi yang akurat disajikan.
Pada  penelitian  mengenai  efek  moderasi manajemen  laba  ditemukan  kontradiktif  antara penelitian  satu  dengan  penelitian  lainnya.  Pada penelitian  Setiyawan  (2022)    menunjukkan  bahwa manajemen  laba  tidak  memperlemah  hubungan antara  GCG  dengan  kinerja  keuangan,  sedangkan pada  penelitian  Mahrani  &  Soewarno  (2018) menemukan  adanya  hubungan  negatif  dan signifikan antara GCG dan kinerja keuangan dengan manajemen  laba.  Penelitian  lain  oleh Aqabna  dkk. (2023),  Chen  &  Hung  (2021),  Gonçalves  dkk. (2021),  dan    Akbar  &  Dewayanto  (2022) menemukan bahwa peran moderasi manajemen laba memberikan  dampak  negatif  terhadap  hubungan CSR  dengan  kinerja  keuangan,  namun  pada penelitian  penelitian  Kusumawati  dkk.  (2022), Wijaya  &  Sherly  (2017),  dan  Ruwanti  &  Rambe (2019) menunjukkan hasil yang sebaliknya, bahwa manajemen laba tidak dapat memoderasi hubungan pengaruh CSR terhadap kinerja keuangan Tujuan yang dicapai dari penelitian ini yaitu untuk  membuktikan  bagaimana  manajemen  laba memoderasi  dampak  GCG  dan  CSR  terhadap keberhasilan keuangan. Bagi perusahaan yang ingin mengawasi  aspek  yang  dapat  berdampak  pada
kinerja  keuangan  mereka  akan  menemukan  bahwa penelitian  ini  berguna.  Selain  itu,  dengan mempertimbangkan  aspek-aspek  yang  dapat memengaruhi  keberhasilan  keuangan  organisasi, kesimpulan  penelitian  ini  diharapkan  dapat menunjang investor dalam mengahasilkan keputusan keuangan yang tepat.

## METODE PENELITIAN
Metodologi penelitian yang dipakai dalam penelitian  ini  adalah  kuantitatif.  Objek  penelitian dalam  penelitian  ini  adalah  kinerja  keuangan (variabel  dependen),  manajemen  laba  (variabel moderasi),  CSR  dan  GCG  (variabel  independen). Perusahaan-perusahaan  dalam  kategori  consumer non-cyclicals  yang  terdaftar  selama  periode  2020- 2022  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  merupakan populasi  dalam  penelitian.  Dari  125  perusahaan yang tercatat, hanya 35 perusahaan yang memenuhi kriteria penelitian, dan metode purposive sampling digunakan  untuk  memilih  sampel.  Terdapat  105 sampel  secara  keseluruhan  selama  tiga  tahun. Melalui metode dokumentasi dan analisis literatur, data  sekunder  dikumpulkan  dari  laporan  tahunan dan  keuangan  perusahaan.  Data  penelitian  berasal dari  perusahaan-perusahaan  yang  diteliti  dan  juga dari situs web BEI. Teknik analisis dan uji hipotesis yang dipakai yaitu menggunakan pendekatan Partial least  Squares  Equationi  Modeling  (PLS-SEM) dengan  menggunakan  alat  uji  berupa  software WarpPLS 7.0.

## Definisi operasional dan pengukuran variabel Kinerja Keuangan
Pada penelitian ini kinerja keuangan diukur menggunakan rasio profitabilitas dan tobin’s Q. Menurut Nisa & Hariyanti (2022) Return On Assets (ROA) menampilkan laba yang dihasilkan dari semua aset perusahaan. ROA mengukur seberapa baik bisnis mengubah total asetnya menjadi laba. Rumus di bawah ini digunakan untuk menghitung ROA.

## 𝑅𝑂𝐴 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑒𝑡
Menurut  Gozali  dkk.  (2022)  ROE digunakan  untuk  mengevaluasi  seberapa  baik manajemen mengalokasikan modal untuk menghasilkan  keuntungan  bagi  bisnis.  Rumus  di bawah ini digunakan untuk menghitung ROE.
𝑅𝑂𝐸 =

## 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ

## 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑒𝑚𝑒𝑔𝑎𝑛𝑔 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚
Menurut    Kyere  &  Ausloos  (2021)  aset perusahaan  sekarang  dan  potensi  pertumbuhannya di masa yang akan datang dapat dievaluasi dengan mengukur Tobin's Q. Rumus di bawah ini digunakan untuk menghitung Tobin’s Q.
𝑇𝑜𝑏𝑖𝑛 9 𝑠 𝑄 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑛𝑖𝑙𝑎𝑖 𝑝𝑎𝑠𝑎𝑟 𝑝𝑒𝑟𝑢𝑠𝑎ℎ𝑎𝑎𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡

## Good Corporate Governance
Untuk  menjamin  agar  manajemen  bertindak untuk  kepentingan  terbaik  stakeholders,  GCG memiliki  mekanisme  yang  bertindak  sebagai pengendalian  dan  pengawasan  (Affes  &  Jarboui, 2023).  Pengukuran  GCG  dapat  dihitung  melalui indikator-indikator sebagai berikut.
Menurut  Hariadi  dkk.  (2022)  dewan komisaris  independen  memiliki  wewenang  untuk menetapkan kebijakan pengungkapan dan transparansi, menetapkan aturan untuk standar etika dan perilaku perusahaan dan organ-organnya, serta mengawasi  penerapan  GCG  dalam  organisasi. Rumus  di  bawah  ini  digunakan  untuk  menghitung dewan komisaris independen.

## 𝐷𝐾𝐼  = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑑𝑒𝑤𝑎𝑛 𝑘𝑜𝑚𝑖𝑠𝑎𝑟𝑖𝑠 𝑖𝑛𝑑𝑒𝑝𝑒𝑛𝑑𝑒𝑛
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑤𝑎𝑛 𝑘𝑜𝑚𝑖𝑠𝑎𝑟𝑖𝑠 Orang-orang yang dipilih oleh stockholders untuk menjadi anggota dewan direksi memiliki  tanggung  jawab  sebagai  pengawas manajemen  demi  kepentingan  bisnis  (Nisa  & Hariyanti,  2022).    Rumus  di  bawah  ini  digunakan untuk menghitung dewan direksi.

## 𝐷𝐷 = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑎𝑛𝑔𝑔𝑜𝑡𝑎 𝑑𝑒𝑤𝑎𝑛 𝑑𝑖𝑟𝑒𝑘𝑠𝑖
Dewan  komisaris  perusahaan  menunjuk sekelompok  individu  dalam  komite  audit  untuk mengawasi  prosedur  pelaporan  keuangan  guna menjadi  mekanisme  kontrol  (Gozali  dkk.,  2022). Rumus  di  bawah  ini  digunakan  untuk  menghitung komite audit.

## 𝐾𝐴  =  𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑎𝑛𝑔𝑔𝑜𝑡𝑎 𝑘𝑜𝑚𝑖𝑡𝑒 𝑎𝑢𝑑𝑖𝑡
Kepemilikan  manajerial  terkait  dengan banyaknya  saham  yang  dikuasai  oleh  manajemen, yang  biasanya  merupakan  saham  minoritas  dan mewakilkan kepentingan stockholder (Hariadi dkk., 2022). Dengan kepemilikan manajerial memberikan motivasi  kepada  manajer  untuk  mengelola  laba dengan  baik,  manajer  cenderung  akan  beroperasi dengan  hati-hati  dengan  mempertimbangkan kepentingan pemegang saham. Rumus di bawah ini digunakan untuk menghitung kepemilikan manajerial.
KM = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑖𝑚𝑖𝑙𝑖𝑘𝑖 𝐷𝑖𝑟𝑒𝑘𝑠𝑖 & 𝐾𝑜𝑚𝑖𝑠𝑎𝑟𝑖𝑠 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑏𝑖𝑎𝑠𝑎
Kepemilikan  institusional  mengacu  pada kepemilikan  saham  oleh  pemerintah,  organisasi internasional,  dan  badan  hukum  lainnya  dengan tujuan  untuk  mengawasi  manajemen  perusahaan (Hariadi dkk. (2022). Rumus di bawah ini digunakan untuk menghitung kepemilikan institusional.

## 𝐾𝐼 = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑖𝑚𝑖𝑙𝑖𝑘𝑖 𝐼𝑛𝑠𝑡𝑖𝑡𝑢𝑠𝑖 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑏𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟

## Corporate Social Responsibility
CSR diartikan sebagai aktivitas bisnis yang semata-mata berfokus pada tujuan sosial dan bukan pada  keuntungan,  serta  tidak  bergantung  pada paksaan  hukum  dari  negara  tempat  bisnis  tersebut
beroperasi  (Mahrani  &  Soewarno,  2018).  Dalam penelitian  ini  variabel  CSR  diukur  menggunakan Global  Reporting  Initiative Generasi  Keempat (GRI - G4),  yang  memiliki  total  item  skor  91, digunakan  dalam  penelitian  ini  untuk  mengukur variabel  CSR.  Semakin  tingginya  pengungkapan CSR, maka perusahaan tersebut semakin besar juga. Pengukuran CSR dirumuskan sebagai berikut:

## 𝐶𝑆𝑅𝐷 = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑒𝑛𝑔𝑢𝑛𝑔𝑘𝑎𝑝𝑎𝑛 𝐶𝑆𝑅 𝑃𝑒𝑟𝑢𝑠𝑎ℎ𝑎𝑎𝑛
𝑆𝑘𝑜𝑟 𝑀𝑎𝑘𝑠𝑖𝑚𝑎𝑙 (91)
Manajemen Laba Manajemen laba menjadi variabel moderasi  pada  penelitian  ini  diukur  menggunakan Modified  Jones  Model oleh  Dechow  dkk.  (1995), model ini dapat mengurangi dugaan kecenderungan kesalahan  pengukuran  akrual  diskresioner  ketika ukuran diskresioner diukur melalui laba. Pengukuran  manajemen  laba    melalui  langkah- langkah  berikut ini.
1. Menghitung akrual secara keseluruhan.
𝑇𝐴 MN =   𝑁𝐼 MN − 𝐶𝐹𝑂 MN 2. Untuk  mendapatkan  koefisien  regresi, proyeksikan  total  akrual  dengan  memakai pendekatan OLS.
RS TU S TUVW = 𝛽 Y ( Y S TUVW ) + 𝛽 [ ( ∆ ]^_ TU S TUVW ) + 𝛽 ` ( aab TU S TUVW ) + 𝑒 3. Koefisien regresi dipakai dalam menghitung Non  Discretionary  Accruals (NDA).
NDA MN = 𝛽 Y f Y S TUVW g + 𝛽 [ ( ∆ ]^_ TU S TUVW − ∆ ]^h TU S TUVW ) + 𝛽 ` ( aab TU S TUVW ) + 𝑒
4. Gunakan  model  estimasi  Jones  untuk menghitung discretionary  accruals ,  atau jumlah akrual yang menunjukkan manajemen laba.
𝐷𝐴 MN = 𝑇𝐴 MN 𝐴 MNiY − 𝑁𝐷𝐴 MNiY
Keterangan : TA it (Jumlah akrual perusahaan i pada tahun t); NI it (Keuntungan bersih perusahaan tertentu pada tahun tertentu);  CFO it (Arus  kas  operasional  perusahaan pada  tahun  tertentu); 𝛽 Y , 𝛽 [ , 𝛽 ` (estimasi  OLS);  e (Sisa  yang  menunjukkan  bagian  diskresioner  dari total akrual dari perusahaan tertentu); NDA it (Akrual yang  bukan  berasal  dari  keputusan  diskresioner perusahaan  tertentu  pada  tahun  tertentu);  ∆Rev it (Selisih pendapatan perusahaan tertentu pada tahun tertentu  dibandingkan  dengan  tahun  sebelumnya); ∆Rec it (Selisih  piutang  usaha  bersih  perusahaan tertentu  dari  tahun  tertentu  ke  tahun  sebelumnya); PPE it (Aktiva tetap kotor perusahaam tertentu pada tahun  tertentu),  A it-1 (Total  aktiva  perusahaam tertentu pada periode t-1); DA it (Nilai diskresioner akrual perusahaam tertentu pada periode tertentu)

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji Model Pengukuran ( Outer Model)
Pada uji model pengukuran, ada tiga tahap yang  harus  dilalui  yaitu  uji  validitas  konvergen, validitas diskriminan dan reliabilitas.
Tabel 1 . Uji Validitas Konvergen
Sumber : Olahan data dengan WarpPLS 7.0. (2024)
Tabel 2 . Nilai Average Variance Extracted (AVE)
Sumber : Olahan data dengan WarpPLS 7.0. (2024) Sesuai  dengan  hasil  pengujian  validitas konvergen  pada  tabel  1  dan  2,  Tobin's  Q,  DD (Dewan  direksi),  KA  (komite  audit),  dan  KM (kepemilikan manajerial) merupakan indikator yang tidak memenuhi syarat. Sebab, nilai loading factor dari  indikator-indikator  tersebut  kurang  dari  0,7 yang  mengindikasikan  bahwa  indikator-indikator tersebut tidak valid secara konvergen. DKI (Dewan komisaris  independen),  manajemen  laba,  KI (kepemilikan  institusional),  CSR,  ROA,  dan  ROE merupakan  indikator  yang  memenuhi  standar. Dengan AVE lebih dari 0,5 dan nilai loading factor lebih dari 0,7, indikator tersebut dianggap valid. Tabel 3 . Nilai Validitas Diskriminan
Sumber : Olahan data dengan WarpPLS 7.0. (2024)
Dari  hasil  pengujian  dari  tabel  3 mengungkapkan  bahwa  setiap  indikator  telah memenuhi  kriteria  karena  memiliki  nilai cross loading yang lebih  tinggi  dari  konstruk  lainnya, yang  mengindikasikan  bahwa  indikator-indikator penelitian ini telah memenuhi persyaratan validitas diskriminan.
Tabel 4 . Composite Reliability
Sumber : Olahan data dengan WarpPLS 7.0. (2024)
Dari  hasil  pengujikan  dari  tabel  4 ditemukan  bahwa  semua  variabel  penelitian  telah memenuhi  kriteria,  yaitu  memiliki  nilai composite reliability sebesar  lebih  dari  0,70.  Disimpulkan variabel-variabel penelitian ini ditemukan memiliki tingkat reliabilitas yang baik.
Uji Model Struktural ( Inner Model ) Pengujian Inner  model dapat  ditentukan dengan  memeriksa  proporsi  varians  yang ditunjukkan  oleh  koefisien  determinasi  variabel laten endogen (R-Square) dan relevansi prediktif (Q- Square).
Tabel 5 . Uji R-square dan Q-Square
Sumber : Olahan data dengan WarpPLS 7.0. (2024)
Hasil  pengujian  Tabel  5  mengungkapkan bahwa  nilai  R  Square  adalah  0,238.  Hal  tersebut menandakan  bahwa  model  penelitian  ini  lemah karena hanya 23,8% variabel yang berinteraksi, dan sisanya  dipengaruhi  oleh  variabel  luar.  Nilai  Q Square ditemukan sebesar 0,290, yang mengindikasikan  model  penelitian  ini  memenuhi persyaratan  untuk  memiliki  nilai  Q 2 lebih  dari  0. Akibatnya,  model  ini  dianggap  relevan  secara prediktif.

## Uji Hipotesis
Uji hipotesis dilakukan dengan menghitung  probabilitas  (P-value).  Penelitian  ini menggunakan ambang batas P-value 0,05 atau 5%. Jika  P-value  kurang  dari  0,05,  maka  hipotesis ditolak;  jika  P-value  lebih  besar  dari  0,05,  maka hipotesis diterima.
Tabel 6 . Hasil Uji Hipotesis
Sumber : Olahan data dengan WarpPLS 7.0. (2024)
Berdasarkan  tabel  6  diperoleh  hasil  bahwa,  pada hubungan  GCG  terhadap  kinerja  keuangan, ditemukan bahwa nilai P-value 0,072, maka sesuai kriteria  disimpulkan  bahwa  H1  ditolak.  Pada hubungan  CSR  terhadap  kinerja  keuangan, ditemukan bahwa nilai P-value 0,159, maka sesuai kriteria  disimpulkan  bahwa  H2  ditolak.  Pada hubungan  manajemen  sebagai  moderator  terhadap hubungan  antara  GCG  dengan  kinerja  keuangan, ditemukan bahwa nilai P-value <0,001, maka sesuai kriteria  disimpulkan  bahwa  H3  diterima.  Pada hubungan  manajemen  laba  sebagai  moderator terhadap  hubungan  antara  CSR  dengan  kinerja keuangan,  ditemukan  bahwa  nilai  P-value  0,141, maka sesuai kriteria disimpulkan bahwa H4 ditolak.

## Pembahasan Pengaruh GCG terhadap kinerja keuangan
Berdasarkan  temuan  pada  tabel  6 disimpulkan  bahwa  hipotesis  pertama  ditolak. Temuan  ini  sesuai  dengan  penelitian  oleh Yusmulianto  dkk.  (2023),  Rizki  &  Saad  (2023), Wahyuningsih (2020), dan Avilya & Ghozali (2022) bahwa  kinerja  keuangan  tidak  dipengaruhi  oleh GCG.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  kinerja keuangan perusahaan tidak dapat dipengaruhi oleh penerapan  GCG  yang  telah  dilakukan,  hal  ini dimungkinkan karena investor memiliki faktor lain yang  perlu  dipertimbangkan  ketika  melakukan investasi. GCG merupakan suatu sistem yang hanya dapat  menjadi  pengawas  untuk  menekan  konflik kepentingan,  namun  hal  tersebut  tidak  menjamin masalah keagenan akan hilang dan terselesaikan.

## Pengaruh CSR terhadap kinerja keuangan
Berdasarkan  temuan  pada  tabel  6 disimpulkan bahwa hipotesis kedua ditolak. Temuan ini  sesuai  dengan  penelitian Ramadhan  & Sulistyowati  (2022), Septiani  &  Wahyuni  (2023), dan  Fitriya  &  Setyorini  (2019)  bahwa  kinerja keuangan  tidak  dipengaruhi  oleh  CSR.  Artinya implementasi  CSR  yang  dilaksanakan  perusahaan tidak  bisa  mempengaruhi  kinerja  keuangan perusahaan,  sebab  tujuannya  bukan  hanya keuntungan keuangan, namun pembangunan sosial ekonomi yang holistik, terlembaga, dan berkelanjutan.  Alasan  lainnya  mungkin  karena investor  memiliki  pertimbangan  lainnya  dalam menanamkan  modalnya  yang  mungkin  tidak memprioritaskan faktor-faktor sosial dan lingkungan.
Pengaruh  GCG  terhadap  kinerja  keuangan dimoderasi manajemen laba
Berdasarkan  temuan  pada  tabel  6 disimpulkan  bahwa  hipotesis  ketiga  diterima. Temuan  ini  sesuai  dengan  penelitian  penelitian Mahrani & Soewarno (2018) yang mengimplikasikan  bahwa  strategi  manajemen  laba organisasi  dapat  mengurangi  atau  menutupi keuntungan  dari  penerapan  ide  GCG  terhadap kinerja keuangan perusahaan. Manajemen laba akan meningkat dalam situasi di mana pengawasan GCG tidak  lagi  efektif.  Manajemen  laba  berefek  negatif terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan,  mengikis kepercayaan  investor,  dan  menurunkan  kualitas informasi laba. Hal ini bertentangan dengan prinsip- prinsip  GCG,  merusak  GCG,  dan  merugikan keuntungan perusahaan.

## Pengaruh  CSR  terhadap  kinerja  keuangan dimoderasi manajemen laba
Berdasarkan  temuan  pada  tabel  6 disimpulkan  bahwa  hipotesis  keempat  ditolak. Temuan  ini  sesuai  dengan  penelitian Kusumawati dkk. (2022), Wijaya & Sherly (2017), dan Ruwanti & Rambe (2019) bahwa manajemen laba tidak dapat menjadi moderator terhadap hubungan antara CSR dengan kinerja keuangan. Artinya manajemen laba yang  dilakukan  oleh  perusahaan  tidak  mampu mengubah  atau  memoderasi  dampak  dari pelaksanaan  CSR  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan.  Investor  memprioritaskan  keuntungan daripada  manajemen  laba  ketika  membuat  pilihan investasi.  CSR  difokuskan  pada  tanggung  jawab sosial  dan  lingkungan,  sedangkan  manajemen  laba lebih  berkaitan  dengan  keuangan  perusahaan. Transparansi  dan  kredibilitas  sangat  penting  bagi keberhasilan  CSR,  sedangkan  manajemen  laba dianggap  tidak  bermoral  dan  merugikan.  Oleh karena  itu,  manajemen  laba  tidak  memiliki  efek moderasi  pada  hubungan  antara  CSR  dan  kinerja keuangan perusahaan.

## PENUTUP Kesimpulan
Dari  pengujian  dan  analisis  yang dilakukan,  kesimpulan  yang  diambil  yaitu  kinerja keuangan  tidak  dipengaruhi  oleh  GCG  atau  CSR. Korelasi  hubungan  GCG  dengan  kinerja  keuangan dapat diperlemah oleh manajemen laba. Manajemen laba  tidak  mampu  memoderasi  hubungan  antara CSR dengan kinerja keuangan.

## Saran
Dua  rekomendasi  untuk  penelitian  lebih lanjut dapat diberikan berdasarkan temuan peneliti. Penelitian selanjutnya harus menggunakan berbagai indikator  untuk  mendapatkan  hasil  yang  lebih bervariasi  dan  lebih  unggul,  dan  mereka  harus memperluas  ukuran  sampel  mereka  untuk
menghasilkan  hasil  yang  lebih  komprehensif  dan lebih unggul.

## DAFTAR PUSTAKA
Akbar,  K.  F.,  &  Dewayanto,  T.  (2022).  Analisis Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility Terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan Dengan  Efek  Moderasi  Manajemen  Laba (Studi Empiris Perusahaan Non Keuangan yang Terdaftar di BEI Tahun 2018-2020). Diponegoro Journal of Accounting , 11 (1), Article 1. https://ejournal3.undip.ac.id/index.php/acc ounting/article/view/32956
Aqabna,  S.  M.,  Aga,  M.,  &  Jabari,  H.  N.  (2023). Firm  Performance,  Corporate  Social Responsibility and the Impact of Earnings Management during COVID-19: Evidence from MENA Region. Sustainability , 15 (2),
1485. https://doi.org/10.3390/su15021485
Avilya,  L.  T.,  &  Ghozali,  I.  (2022).  Pengaruh
Intellectual  Capital,  Good  Corporate Governance Dan Corporate Social Responsibility Terhadap Kinerja Keuangan
Dengan Manajemen Laba Sebagai Variabel Mediasi  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun 2018-2020). Diponegoro  Journal  of
Accounting , 11 (4), Article 4. https://ejournal3.undip.ac.id/index.php/acc ounting/article/view/36387
Chen, R. C. Y., & Hung, S. (2021). Exploring the impact of corporate social responsibility on real earning management and discretionary accruals. Corporate  Social  Responsibility and  Environmental  Management , 28 (1), 333–351. https://doi.org/10.1002/csr.2052 Fajriah, Y., Jumady, E., & Halim, A. (2022). Good
Corporate  Governance  And  Corporate Social Responsibility On Company Value
With  Financial  Performance. Jurnal Akuntansi , 26 (2), Article 2. https://doi.org/10.24912/ja.v26i2.944
Fitriya,  E.,  &  Setyorini,  L.  (2019).  Pengaruh Corporate  Social  Responsibility  Terhadap Kinerja Keuangan Perbankan Dengan Size Dan  Leverage  Ratio  Sebagai  Variabel Pemoderasi. JIAI (Jurnal Ilmiah Akuntansi
Indonesia) , 4 (1), Article 1.
https://doi.org/10.32528/jiai.v4i1.2196 Gonçalves,  T.,  Gaio,  C.,  &  Ferro,  A.  (2021).
Corporate  Social  Responsibility  and Earnings Management: Moderating Impact of  Economic  Cycles  and  Financial Performance. Sustainability , 13 (17),
Article 17.
https://doi.org/10.3390/su13179969
Habbash, M., & Haddad, L. (2019). The impact of
corporate social responsibility on earnings management  practices:  Evidence  from
Saudi  Arabia. Social  Responsibility Journal , 16 (8), 1073–1085. https://doi.org/10.1108/SRJ-09-2018-0232
Kusumawati,  R.,  Asyilah,  N.  H.,  &  Bukhori,  I.
(2022).  Corporate  Social  Responsibility’s (CSR)  Impact  on  Financial  Performance:
Moderating Effects of Earnings Management  and  Leverage. Jurnal
Manajemen  Bisnis , 13 (2),  Article  2. https://doi.org/10.18196/mb.v13i2.12888 Mahrani, M., & Soewarno, N. (2018). The effect of good corporate governance mechanism and corporate social responsibility on financial performance with earnings management as mediating  variable. Asian  Journal  of Accounting  Research , 3 (1),  41–60. https://doi.org/10.1108/AJAR-06-2018- 0008
Rahmawardani,  D.  D.,  &  Muslichah,  M.  (2020). Corporate  Social  Responsibility  Terhadap Manajemen Laba Dan Kinerja Perusahaan. Jurnal  Riset  Akuntansi  Kontemporer ,
12 (2),
52–59.
https://doi.org/10.23969/jrak.v12i2.2251
Ramadhan,  R.  P.,  &  Sulistyowati,  E.  (2022).
Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap  Kinerja  Keuangan  dengan  Nilai Perusahaan sebagai Variabel Mediasi . 6 . Rizki, R. D. N., & Saad, B. (2023). Dampak Good Corporate  Governance  terhadap  Kinerja Keuangan (Studi Empiris pada Perusahaan Perbankan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  2016-2018). Jurnal  Keuangan dan Perbankan , 18 (1), 45. https://doi.org/10.35384/jkp.v18i1.331
Ruwanti,  S.,  &  Rambe,  P.  A.  (2019).  ANALISIS
Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility Pada Kinerja Keuangan Dengan Manajemen  Laba  Sebagai  Variabel Pemoderasi. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  dan
Finansial Indonesia , 2 (2), 61–73. https://doi.org/10.31629/jiafi.v2i2.1730
Sari,  Y.  P.,  Rizan,  M.,  &  Purwohedi,  U.  (2020).
Analisis Penerapan Prinsip Good Corporate  Governance  (GCG),  Budaya Perusahaan  dan  Kepemimpinan  terhadap
Kinerja  Perusahaan  Berbasis  Balanced Scorecard: Studi pada Perusahaan Asuransi. Jurnal Bisnis, Manajemen, Dan Keuangan  -  JBMK , 1 (1),  Article  1. https://doi.org/10.21009/JBMK.0011.04
Septiani,  K.  P.  R.,  &  Wahyuni,  M.  A.  (2023). Pengaruh Corporate Social Responsibility, Ukuran  Perusahaan,  Dan  Solvabilitas
Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di BEI Periode 2018-2021. Vokasi : Jurnal Riset Akuntansi , 12 (2), Article 2. https://doi.org/10.23887/vjra.v12i2.61598
Setiyawan, A. (2022). Analisis Pengaruh Corporate Governance  Terhadap  Kinerja  Keuangan Dengan Manajemen Laba Sebagai Variabel Moderasi. EKONOMIKA45 : Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi Bisnis, Kewirausahaan , 9 (2), Article 2.
https://doi.org/10.30640/ekonomika45.v9i 2.721 Wahyuningsih, D. (2020). Pengaruh Struktur Good Corporate  Governance  Terhadap  Kinerja Perusahaan Dan Manajemen Laba. Jurnal Akuntansi Trisakti , 7 (2), 287–302. https://doi.org/10.25105/jat.v7i2.6254
Wijaya, E., & Sherly, S. (2017). Analisis Pengaruh
Csr Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan  Dengan  Manajemen  Laba Sebagai  Variabel  Pemoderasi. Bilancia : Jurnal Ilmiah Akuntansi , 1 (4), Article 4. Yusmulianto,  Aulia,  A.,  &  Erlina.  (2023).  The Influence  of  Good  Corporate  Governance on  a  Company’s  Financial  Performance with Earning Management as a Moderating Variable in Construction and Building Sub- Sector Companies Listed on the Indonesia Stock  Exchange  Period  2013-2021. International  Journal  of  Research  and
Review , 10 (2), 156–167.
https://doi.org/10.52403/ijrr.20230221