## JURNAL RISET MAHASISWA AKUNTANSI
http://ejournal.unikama.ac.id/index.php/jrma JRMA , Volume 6, No 1, April 2018
Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) dan Profitabilitas Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi
(studi empiris pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2014-2015)
Kunni Fauztina Sahhyla e-mail: kunnisahhyla@gmail.com

## Sulistyo

## Rita Indah Mustikowati
(Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kanjuruhan, Malang)

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh mekanisme good corporate governance dan profitabilitas perusahaan  terhadap  peringkat  obligasi.  Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2014-2015  dan  metode  penentuan  sampel  yang  digunakan adalah  purposive  judgement  sampling.  Sampel  yang  diperoleh  sebanyak  32  perusahaan  penerbit  obligasi. Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis deskriptif, uji asumsi klasik, uji regresi linear berganda, dan  pengujian  hipotesis.  Penelitian  ini  menemukan  bahwa  secara  simultan  mekanisme  good  corporate governance dan profitabilitas perusahaan berpengaruh terhadap peringkat obligasi. Secara parsial penelitian ini  menemukan  bahwa  mekanisme  good  corporate  governance  yang  diproksikan  oleh  dewan  direksi  (DD), komite audit  (KA),  ukuran  perusahaan  (UK), dewan  direksi  (DK)  dan  profitabilitas  yang diproksikan oleh Return  on  Assets  berpengaruh  terhadap  peringkat  obligasi,  sedangkan  kepemilikan  manajerial  (KM), kepemilikan institusional (KI) tidak berpengaruh terhadap peringkat obligasi.
Kata Kunci: Dewan Direksi, Kepemilikan Manajerial, Kepemiikan Institusional, Komite Audit, Ukuran Perusahaan, Dewan Komisaris, Return on Assets, Peringkat Obligasi

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect of good corporate governance mechanisms and company profitability on bond ratings. The population used in this study is companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the period  2014-2015  and  the  sample  determination  method  used  is  purposive  judgment  sampling.  Samples obtained  were  32  bond  issuing  companies.  Data  analysis  techniques  used  are  descriptive  analysis,  classic assumption test, multiple linear regression test, and hypothesis testing. This study found that simultaneous mechanisms of good corporate governance and corporate profitability affect bond ratings. Partially, this study found that the mechanism of good corporate governance that was proxied by the board of directors (DD), audit committee (KA), company size (UK), board of directors (DK) and profitability that was proxied by Return on Assets affected the bond rating, whereas Managerial ownership (KM), institutional ownership (IC) have no effect on bond ratings..
Keynotes: board of directors, Managerial ownership, institutional ownership, audit committee (KA), company size, Return on Assets, bond ratings
Kunni Fauztina Sahhyla , Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) dan Profitabilitas Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi (studi empiris pada Perusahaan Manufaktur yang
terdaftar di BEI tahun 2014-2015 )

## PENDAHULUAN
Rating  obligasi  menggambarkan  kemampuan  untuk  memenuhi  kewajibannya,  yaitu membayar kupon obligasi maupun mengembalikan pokok obligasi pada saat jatuh tempo. Melalui peringkat obligasi investor dapat mengukur atau memperkirakan seberapa besar risiko yang akan dihadapi dengan membeli obligasi tertentu. Sebelum diperjualbelikan di pasar modal, obligasi harus melalui  proses  pemberian  peringkat (rating) dan  dilakukan  oleh  suatu  lembaga  yaitu  agen pemeringkat obligasi (Rating Agency) . Agen pemeringkat adalah suatu lembaga independen yang menerbitkan  peringkat  serta  memberikan  informasi  mengenai  risiko  kredit  untuk  berbagai  surat hutang ( bond rating atau oeringkat obligasi) maupun peringkat untuk perusahaan itu sendiri ( general bond rating ). (Fitrianingsih, 2015:2). Salah satu agen pemeringkat utama yang dipercaya perusahaan untuk menilai obligasinya adalah PT. Pefindo. PT. Pefindo merupakan salah satu badan perseroan terbatas swasta yang didirikan atas inisiatif OJK (Otoritas Jasa Keuangan) dan Bank Indonesia serta merupakan suatu penunjang Pasar Modal Indonesia yang bekerja secara objektif dan indpenden.
Mekanisme GCG juga dapat mengurangi risiko gagal bayar dengan cara mengurangi biaya agensi  yaitu  dengan  memonitor  kinerja  manajemen  dan  mengurangi  asimetri  informasi  antara perusahaan dan  kreditur.  Implementasi dalam penerapan  Good  Corporate  Governance  atau  Tata Kelola Perusahaan dapat member keyakinan dalam pengembalian return atau investasi, khususnya bagi investor dan kreditor. Menurut Mustikasari (2010) penerapan tata kelola perusahaan yang baik dapat  mencegah  hazard  dari  manajemen  sehingga  memungkinkan  segera  dilakukan  tindakan perbaikan  yang  pada  akhirnya  dapat  meningkatkan  kinerja  perusahaan  dan  tingginya  peringkat surat utang.
Rasio  profitabilitas  yang  diukur  dengan return  on  asset (ROA)  mempunyai  pengaruh  yang positif  terhadap  pertumbuhan  laba  karena  rasio  ini  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba bersih berdasarkan tingkat asset  tertentu.  Semakin  tinggi  tingkat profitabilitas perusahaan  diharapkan  akan  semakin  rendah  resiko  ketidakmampuan  membayar  ( default )  dan semakin baik peringkat yang diberikan terhadap perusahaan tersebut (Rasyid dan Joice, 2013:1).
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  menguji  dan  menjelaskan  secara  simultan    mekanisme GCG  dan  Profitabilitas  Perusahaan  terhadap  Peringkat  Obligasi,  serta  menguji  dan  menjelaskan secara  parsial  Dewan  Direksi,  Kepemilikan  Manajerial  ,Kepemilikan  Institusional,  Komite  Audit, Ukuran  Perusahaan,  Dewan  Komisaris,  dan  Profitbilitas  Perusahaan berpengaruh  terhadap Peringkat Obligasi.
Berdasarkan latar belakang dan permasalahan diatas maka judul dalam penelitian ini adalah Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance dan Profitabilitas Perusahan Terhadap Peringkat Obligasi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2014-2015.

## TINJAUAN PUSTAKA
Bursa  Efek  Surabaya  (2001)  mengartikan  obligasi  sebagai  surat  utang  jangka  menengah- panjang  yang  dapat  dipindahtangankan  yang  berisi  janji  dari  pihak  yang  menerbitkan  untuk membayar  imbalan  berupa  bunga  pada  periode  tertentu  dan  melunasi  pokok  utang  pada  waktu yang telah ditentukan kepada pihak pembeli obligasi tersebut. Obligasi merupakan surat berharga yang  memberikan  pendapatan  tetap  kepada  pemiliknya  selama  jangka  waktu  berlakunya  surat utang tersebut. Hal ini disebabkan pendapatan yang diterima pemilik obligasi (pokok dan bunga) tidak  terpengaruh  oleh  perusahaan  harga  sekuritas  utang  yang  bersangkutan.  Peringkat  obligasi merupakan  indikator  ketepat  waktuan  pembayaran  pokok  dan  bunga  utang  obligasi.  Selain  itu, peringkat  obligasi  mencerminkan  skala  risiko  dari  semua  obligasi  yang  diperdagangkan (Mustikasari, 2010).
Pengaruh Mekanisme GCG dan Profitabilitas Perusahaan terhadap Peringkat Obligasi
Kunni Fauztina Sahhyla , Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) dan Profitabilitas Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi (studi empiris pada Perusahaan Manufaktur yang
terdaftar di BEI tahun 2014-2015 )
Penelitian  Ariwangsa  (2012)  menghasilkan  bahwa  mekanisme  corporate  governance mempunyai  pengaruh  positif  signifikan  pada  peringkat  obligasi  walaupun  untuk  proksi kepemilikan institusional maupun kepemilikan manajerial tidak memiliki pengaruh pada peringkat obligasi.  Penelitian  yang  dilakukan  Rasyid  dan  Joice  (2013)  juga  menunjukkan  mekanisme  GCG untuk proksi komite audit dan kualitas audit secara signifikan berpengaruh positif pada peringkat obligasi.
Rasio  profitabilitas  yang  diukur  dengan    Return  on  Asset    (ROA)  mempunyai  pengaruh yang  positif terhadap pertumbuhan laba karena rasio ini mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  laba bersih berdasarkan tingkat asset  tertentu.  Semakin  tinggi  tingkat profitabilitas perusahaan  diharapkan  maka  akan  memberikan  peringkat  yang  baik  pula  kepada  obligasi  yang diterbitkan  perusahaan  sehingga  rasio  profitabilitas  dikatakan  dapat  mempengaruhi  peringkat obligasi  (Maria, 2014:8).
H 1 : Mekanisme GCG dan Profitabilitas Perusahaan berpengaruh terhadap Peringkat Obligasi

## Pengaruh Dewan Direksi terhadap Peringkat Obligasi
Ukuran  Dewan  Direksi  juga  sebagai  salah  satu  komponen good  corporate  governance yang sangat  berperan  penting  dalam  mengatasi  manajemen  laba.  Keberadaan  Dewan  Direksi  tersebut sebagai mekanisme pengendali internal utama untuk memonitor para manajer perusahaan (Subhan, 2011).Apabila jumlah Dewan Direksi sedikit, maka praktik manajemen laba dapat dikurangi karena komunikasi  dan  koordinasi  pada  ukuran dewan  direksi  yang  kecil dalam  aktivitas  tersebut  lebih efektif dibandingkan dengan ukuran direksi yang besar sehingga dapat meningkatkan pengawasan terhadap manajemen (Purwandari, 2011).
H 2 : Dewan Direksi berpengaruh terhadap Peringkat Obligasi

## Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Peringkat Obligasi
Berdasarkan  Dali  (2015:32)  kepemilikan  manajerial  adalah  pemegang  saham  dari  pihak manajemen yang secara aktif ikut dalam pengambilan keputusan perusahaan. Kepemilikan saham manajerial  dapat  membantu  pernyataan  kepentingan  antara  pemegang  saham  dengan  manajer. Semakin meningkat proporsi kepemilikan saham manajerial maka semakin baik kinerja perusahaan sehingga akan berpengaruh terhadap peringkat obligasi.
H 3 : Kepemilikan Manajerial  berpengaruh terhadap Peringkat Obligasi

## Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Peringkat Obligasi
Rahmayani  (2009)  menyatakan  bahwa  salah  satu  cara  yang  dapat  digunkan  untuk mengurangi  konflik  agensi  adalah  dengan  mengaktifkan monitoring melalui  investor-investor institusional.Adanya  kepemilikan  institusional  maka  tata  kelola  perusahaan  yang  baik  dapat dilaksanakan,  sehingga  dapat mencegah hazard dari manajemen  atau segera melakukan  tindakan perbaikan manajemen yang pada akhirnya dapat meningkatkan kinerja perusahaan dan peringkat surat utangnya tinggi (Rinaningsih, 2008).
H 4 : Kepemilikan Institusional berpengaruh terhadap Peringkat Obligasi

## Pengaruh Komite Audit terhadap Peringkat Obligasi
Komite audit yang efektif diperlukan dalam pencapaian Good Corporate Governance . Untuk membangun komite audit yang efektif maka prinsip dan landasan yang harus dipegang oleh komite audit meliputi independensi, transparansi dan disclousure , akuntabilitas dan tanggung jawab serta sikap yang adil. Ada beberapa manfaat dari pembentukan komite audit dalam perusahaan. Pertama, dalam  hal  penyusunan  laporan  keuangan  perusahaan,  komite  audit  melaksanakan  pengawasan independen  atas  penyusunan  laporan  keuangan  dan  pelaksanaan  audit  ekstern.  Kedua,  komite audit  memberikan  pengawasan  independen  atas  proses  pengelolaan  resiko  dan  kontrol.  Ketiga, komite  audit  melaksanakan  pengawasan  independen  atas  proses  pelaksanaan  yang  baik  dan
Kunni Fauztina Sahhyla , Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) dan Profitabilitas Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi (studi empiris pada Perusahaan Manufaktur yang
terdaftar di BEI tahun 2014-2015 )
penting  dalam  mempengaruhi  kualitas  pelaporan  keuangan  yang  pada  akhirnya  akan mempengaruhi manajemen laba (Herianto, 2013).
H 5 : Komite Audit berpengaruh terhadap kinerja keuangan

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Peringkat Obligasi
Dewi  (2012:12)  menyatakanbahwa    Ukuran  perusahaan  merupakan  pengukur  yang menunjukkan besar kecilnya perusahaan. Ukuran perusahaan dapat diukur dengan menggunakan total aset, penjualan dan ekuitas. menyatakan bahwa total hutang dan ukuran perusahaan memiliki korelasi kuat dan positif. Artinya, semakin besar ukuran suatu perusahaan semakin besar potensi atau  kemampuan  perusahaan  dalam  melunasi  kewajibannya.  Hal  ini  secara  tidak  langsung berpengaruh  pada  peringkat  obligasi  karena  semakin  besar  pula  kemungkinan  hutang  obligasi terpenuhi.  Menurut  Yasa  (2010:  9)  ukuran  perusahaan  yang  semakin  besar  menunjukkan kemampuan  perusahaan  menguasai  pasar  dan  kredibilitas  yang  lebih  baik  sehingga  bisa meningkatkan peringkat obligasi.
H 6 : Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap Peringkat Obligasi

## Pengaruh Dewan Komisaris terhadap Peringkat Obligasi
Peran dewan komisaris ini diharapkan dapat meminimalisir permasalahan yang terjadi di antara dewan direksi dengan pemegang saham. Oleh karena itu, dewan komisaris seharusnya dapat mengawasi kinerja direksi yang dihasilkan sesuai dengan kepentingan pemegang saham. Besarnya jumlah  Dewan  Komisaris  disuatu  perusahaan,  pengawasan  akan  jauh  lebih  baik  karena  Dewan Komisaris dapat memberi masukan  atau  opsi  kepada Direksi.  Perusahaan  dengan jumlah  Dewan Komisaris yang besar memungkinkan Direksi untuk mengelola perusahaan dengan baik dan juga dalam pengelolaan pembiayaan surat hutang perusahaan (Jelita, 2014).
H 7 : Dewan Komisaris berpengaruh terhadap Peringkat Obligasi

## Pengaruh Profitabilitas Perusahaan terhadap Peringkat Obligasi
Menurut Dewi dan Yasa (2016) Apabila rasio profitabilitas dari sebuah perusahaan, maka semakin  tinggi  tingkat  laba  operasi  yang  dihasilkan  yang  kemudian  digunakan  untuk  melunasi kewajiban bunga atau utang lainnya. Dengan demikian ini akan berpengaruh terhadap peringkat obligasi..  Menurut  Yuliana et  al. (2011)  semakin  tinggi  profitabilitas  artinya  perusahaan  semakin efisien untuk memperoleh laba dengan perputaran total asset yang dimilikinya dan semakin baik kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  bunga  periodic  dan  melunasi  pokok  hutang  obligasi sehingga dapat meningkatkan peringkat obligasi perusahaan.
H 8 : Profitabilitas  berpengaruh terhadap Peringkat Obligasi
Kunni Fauztina Sahhyla , Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) dan Profitabilitas Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi (studi empiris pada Perusahaan Manufaktur yang
terdaftar di BEI tahun 2014-2015 )
Dapat digambarkan kerangka konseptual pada gambar seperti berikut:
Gambar 2.1

## Kerangka Konseptual

## METODE
jenis penelitian yang digunakan adalah explanatory research, yaitu menjelaskan hubungan kausal antara  variabel-variabel  penelitian  melalui  pengujian.  Penelitian  ini  menggunakan  metode penelitian kuantitatif. Metode penelitian kuantitatif dapat diartikan sebagai metode penelitian yang berlandaskan  pada  filsafat  positivisme,  digunakan  untuk  meneliti  pada  populasi  atau  sampel tertentu, pengumpulan data menggunakan instrument penelitian, analisis data bersifat kuantitatif atau  statistik,  dengan  tujuan  untuk  menguji  hipotesis  yang  telah  ditetapkan(Sugiyono,  2012:88). Berupa laporan tahunan perusahaan perbankan  periode 2014-2015, yang diperoleh dari situs BEI yang di akses melalui www.idx.co.id serta studi pustaka, jurnal dan lain-lain.
Teknik  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan purposive  sampling yang mengacu pada Ferdinand (2011) sampel dipilih dengan menggunakan pertimbangan tertentu yang disesuaikan  dengan  tujuan  atau  masalah  penelitian  yang  dikembangakan  dengan  menentukan kriteria-kriteria  dalam  penyeleksian  sampel.  Kriteria–kriteria  sampel  yang  digunakan  dalam penelitian ini sebagai berikut:
1. Perusahaan  di  Indonesia  yang  termasuk  dalam  golongan  perusahaan  manufaktur sesuai dengan kategori yang dikembangkan oleh Bursa Efek Indonesia yang tercantum dalam IDX selama tahun 2014-2015
2. Perusahaan manufaktur tidak keluar (delisting) dari BEI selama tahun 2014-2015
3. Perusahaan menerbitkan data laporan keuangan tahunan yang lengkap selama periode pengamatan 2014-2015
Komite Audit Ukuran Perusahaan Kepemilikan Manajerial Dewan Direksi Kepemilikan Institusional Dewan Komisaris Peringkat Obligasi Profitabilitas Perusahaan
Kunni Fauztina Sahhyla , Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) dan Profitabilitas Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi (studi empiris pada Perusahaan Manufaktur yang
terdaftar di BEI tahun 2014-2015 )
4. Perusahaan yang tidak mengalami rugi selama periode pengamatan 2014-2015
5. Perusahaan manufaktur yang menerbitkan peringkat obligasinya selama periode 2014- 2015
Tabel 3.1 Seleksi Sampel Penelitian No Kriteria Sampel Jumlah 1. Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  periode 2014-2015 143 2. Perusahaan  Manufaktur  yang  tidak  menerbitkan peringkat obligasi (123) 3. Perusahaan manufaktur yang mengalami rugi (4) Jumlah sampel 16 Sumber: Data diolah peneliti tahun 2017

## Devinisi operasional dan pengukuran variabel
Variabel  dependen  sering  disebut  variabel output kriteria,  konsekuen.  Dalam  bahasa Indonesia  sering  disebut  sebagai  variabel  terikat.  Variabel  terikat  merupakan  variabel  yang dipengaruhi  atau  yang  menjadi  akibat,  karena  adanya  variabel  bebas  (Sugiyono,2012).  Variabel dependen yang digunakan dalam penelitian ini adalah peringkat obligasi yang di keluarkan oleh PT. Pefindo (Pemeringkat Efek Indonesia).
Tabel 3.4 Konversi Peringkat Obligasi Peringkat Obligasi Kategori Nilai Peringkat Obligasi Kategori Nilai idAAA Investment Grade 8 idAA+ Investment Grade 7 idAA Investment Grade 7 idAA- Investment Grade 7 idA+ Investment Grade 6 idA Investment Grade 6 idA- Investment Grade 6 idBBB+ Investment Grade 5 idBBB Investment Grade 5 idBBB- Investment Grade 5 idBB+ Speculative Grade 4 idBB Speculative Grade 4 idBB- Speculative Grade 4 idB+ Speculative Grade 3 idB Speculative Grade 3 idB- Speculative Grade 3 idCCC+ Speculative Grade 2 idCCC- Speculative Grade 2 idD/idSD Speculative Grade 1 Sumber : www.pefindo.com
Kunni Fauztina Sahhyla , Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) dan Profitabilitas Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi (studi empiris pada Perusahaan Manufaktur yang
terdaftar di BEI tahun 2014-2015 )
Variabel  independen  adalah  variabel  yang  menjelaskan  atau  mempengaruhi  variabel  yang lain.  Penelitian  ini  menggunakan  variabel  mekanisme good  corporate  governance dan  profitabilitas perusahaan  sebagai  variabel  independen.  Berikut  ini  merupakan  penjelasan  dari  variabel independen:
Ukuran Dewan Direksi adalah jumlah anggota dewan direksi yang ada dalam perusahaan. Keadaan dewan direksi tersebut bertugas sebagai mekanisme pengendali internal untuk memonitor para manajer perusahaan. Maka ukuran dewan direksi diukur dengan (Fitrianingsih, 2015):
Ukuran Dewan Direksi = Anggota Dewan Direksi Kepemilikan  manajerial  (manajerial ownership )  adalah  pemegang  saham  dari  pihak manajemen  yang  secara  aktif  ikut  dalam  pengambilan  keputusan.  Kepemilikan  manajerial merupakan  persentase  kepnemilikan  saham  oleh  pihak  manajemen  (direktor  dan  komisaris) (Abdillah, 2016:41).
KM= Jumah lembar saham yang dimiliki manajemen x100% Total lembar saham yang beredar
Kepemilikan  institusional  (institusional ownership )  merupakan  presentase  kepemilikan saham  perusahaan  yang  dimiliki  investor  institusional  seperti  pemerintah,  perusahaan  investasi, bank,  perusahaan  asuransi  maupun  kepemilikan  lembaga  dan  perusahaan  lain.  Kepemilikan institusional  diukur  dengan  persentase  kepemilikan  institusi  dalam  struktur  saham  perusahaan (Abdillah, 2016:41).
KI =
Jumlah lembar saham yang dimiliki institusi
x100% Total lembar saham yang beredar
Komite  audit  dipilih  oleh  dewan  komisaris  untuk  mengawasi  sistem  pengendalian akuntansi perusahaan. Keberadaan komite audit yang efektif mampu membuat kinerja perusahaan berjalan lebih baik. Komite audit dihitung dari jumlah anggota komite audit yang dimiliki (Abdillah, 2016:40).
Komite Audit = Σ Anggota Komite Audit
Ukuran  dewan  komisaris  merupakan  jumlah  anggota  dewan  komisaris  dalam  suatu perusahaan, yaitu komisaris utama, komisaris utama dan komisaris independen. Variable ukuran dewan  komisaris dihitung  dari jumlah nominal anggota dewan  komisaris  yang tercantum  dalam laporan  keuangan  tahunan.  Variable  ukuran  dewan  komisaris  dilambangkan  dengan  DKOM (Fitrianingsih, 2015):
Ukuran Dewan Komisaris = ∑ Anggota Dewan Komisaris

## Teknik Analisis Data
1. Pengujian asusmsi klasik
Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  dalam  model  regresi  variabel penganggu  memiliki  distribusi  normal.  Serpeti  diketahui  bahwa  uji  t  dan  F  mengasumsikan bahwa  nilai  residual  mengikuti  distribusi  normal.  Jika  asumsi  ini  dilanggar  maka  uji  statistik menjadi tidak valid untuk jumlah sampel kecil. , uji normalitas juga dapat diuji dengan statistik non-parametrik Kolmogorov  Smirnov (K-S)  dengan  menggunakan  taraf  signifikansi  5%.  Jika, signifikansi  (dapat  dilihat  pada  Asymp.  Sig.  (2-tiled)  pada  output  SPSS)  dari  nilai Kolmogorov Smirnov > 5%, data yang digunakan berdistribusi normal (Ghozali, 2013).
Uji Multikolinieritas
Kunni Fauztina Sahhyla , Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) dan Profitabilitas Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi (studi empiris pada Perusahaan Manufaktur yang
terdaftar di BEI tahun 2014-2015 )
Uji multikolinearitas merupakan syarat yang digunakan dalam analisis regresi berganda yang digunakan untuk mengkaji ada korelasi atau tidak ada korelasi antar variabel independen. Model  regresi  yang  baik  seharusnya  tidak  terjadi  korelasi  antar  variabel  independen  (Umar, 2011). Multikolinearitas dalam model regresi dapat dilihat dari nilai variance inflation factor (VIF). Apabila nilai VIF lebih besar dari satu (VIF>10) menunjukkan adanya gejala multikolinearitas. Sedangkan, nilai VIF yang mendekati satu menunjukkan tidak adanya gejala multikolinearitas (Ghozali, 2013). Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi bertujuan untuk mengetahui hubungan yang kuat baik positif maupun negatif  atau tidak  ada hubungan  antar  data  yang  ada pada variabel-variabel penelitian  dalam model regresi linier. Pengujian adanya autokolerasi dapat dilakukan menggunakan uji Durbin- Watson Test . Tidak terjadi autokorelasi, jika nilai DW berada diantara 1,55 – 2,46 atau 1,55 ≤ DW ≤ 2,46 (Ghozali, 2013).
Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  bertujuan  untuk  menguji  dalam  model  regresi  terjadi  kesaman atau ketidaksamaan varian dari residual satu pengamatan kepengamatan yang lain. Jika variansi dari  residual  satu pengamatan  ke pengamatan  lain  tetap maka  disebut  homoskedastisitas  dan jika berbeda disebut heteroskedasitas. Jika plot menyebar secara terpencar dan tidak membentuk pola tertentu maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi masalah heteroskedastisitas (Ghozali, 2013).

## 2. Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis  regresi  linier berganda  digunakan  untuk mengetahui  arah hubungan antara variabel independen dengan variabel dependen, apakah masing-masing variabel independen berhubungan positif atau negatif danuntuk memprediksi nilai dari variabel dependen apabila nilai variabel independen mengalami kenaikan atau penurunan. (Sugiyono, 2012). Persamaan regresi linier berganda dapat dinyatakan sebagai berikut:
Keterangan :
Y  = Variabel peringkat obligasi dengan delapan kategori β 0 = Konstanta β 1 = Ukuran Dewan Direksi β 2 = Kepemilikan Manajerial β 3 = Kepemilikan Konstitusional β 4 = Ukuran komite Audit β 5 = Ukuran Perusahaan β 6 = Ukuran Dewan Komisaris β 7 = Profitabilitas Perusahaan
ε = Standard Error
(Sumber : Pengembangan dari berbagai sumber)
3. Koefisien Determinasi Ganda (R 2 )
Koefisien Determinasi (R2) digunakan untuk mengetahui seberapa jauh kemampuan suatu  model  penelitian  dalam  menjelaskan  variasi  variabel  dependen  yang  ada.  Dengan
Y = β 0 + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + β 4 X 4 + β 5 X 5 + β 6 X 6 + β 7 X 7 + ε
Kunni Fauztina Sahhyla , Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) dan Profitabilitas Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi (studi empiris pada Perusahaan Manufaktur yang
terdaftar di BEI tahun 2014-2015 )
demikian akan diketahui  seberapa besar  variabel  dependen dapat  diterangkan  oleh  variabel independen yang ada. Nilai yang medekati angka 1 berarti variabel independen hampir atau mampu  memberikan  informasi  yang  dibutuhkan  untuk  memprediksi  variasi  dependen (Ghozali, 2013).
4. Pengujian Hipotesis
1. Uji Parsial (Uji-F)
Uji  F  dilakukan  untuk  mengatahui  apakah  variabel  dependen  secara  bersama-sama dipengaruhi  oleh  variabel  independen.  Pengujian  dapat  dilakukan  dengan  melihat  tingkat signifikansi  F.  Menurut  Ghozali  (2013)  hipotesis  dapat  diterima  dan  ditolak  dengan  melihat keriteria sebagai berikut:
a. Jika nilai signifikansi lebih besar dari 5% maka hipotesis ditolak
b. Jika nilai signifikansi lebih kecil dari 5% maka hipotesis diterima
2. Uji Parsial (Uji-T)
Uji ini dilakukan untuk mengetahui seberapa jauh variabel independen secara individu dalam  menerangkan  variabel  dependen.  Uji  statistik  t  digunakan  untuk  mengetahui  apakah ada  perbedaan  yang  terjadi  antara  variabel-variabel  uji  terhadap  kelompok  uji.  Menurut Ghozali (2013) hipotesis dapat diterima dan ditolak dengan melihat keriteria sebagai berikut:
a. Jika nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 maka hipotesis ditolak
b. Jika nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 maka hipotesis diterima.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## 1. Hasil Analisis Deskriptif
Peringkat Obligasi
Rata-rata  Peringkat  Obligasi  dari  tahun  2014  ke  tahun  2015  mengalami  peningkatan walaupun rentangnya tidak terlalu tinggi dimana untuk tahun 2014 rata-rata PO sebesar 6,1875% dan tahun 2015 6,5625%. Artinya rata-rata perusahaan Manufaktur di Indonesia masih belum begitu efektif  dalam  memenuhi  kewajibannya  membayar  obligasi  secara  tepat  waktu.Kemudian  nilai tertinggi  PO  untuk  tahun  2014  adalah  ASII  (Astra  Internasional  Tbk)  dan  MLBI  (Multi  Bintang Indonesia  Tbk)  yaitu  sebesar  8%.  Sedangkan  tahun  2015  adalah  ASII  (Astra  Internasional  Tbk), AUTO (Astra Auto Part Tbk), BTON (Beton Jaya Manunggal Tbk), MLBI (Multi Bintang Indonesia Tbk), dan SRSN (Indo Acitama Tbk) yaitu sebesar 8%. Artinya obligasi layak untuk diperdagangkan karena resiko gagal bayar yang relative kecil. Selanjutnya nilai terendah dari PO untuk tahun 2014 adalah  AUTO  (Astra  Auto  Part  Tbk),  GJTL  (Gajah  Tunggal  Tbk),  INAF  (Indofarma  Tbk)  yaitu sebesar 4%.  Sedangkan tahun  2015  adalah  GJTL  (Gajah  Tunggal  Tbk)  dan  INAF  (Indofarma  Tbk) yaitu sebesar 4%. Artinya resiko gagal bayar obligasi yang cukup besar dan dihindari oleh investor. Dewan Direksi
Rata-rata jumlah Dewan Direksi untuk tahun 2014 sebesar 4,625% dan tahun 2015 sebesar 4,875%. Kemudian nilai tertinggi dari jumlah Dewan Direksi diperoleh oleh GJTL (Gajah Tunggal Tbk) untuk tahun 2014 dan 2015 sebesar 10%. Artinya semakin besar jumlah DD maka semakin baik untuk  meniningkatkan  tujuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba,  jadi  semakin  baik  untuk meningkatkan  peringkat  obligasi.  Selanjutnya  nilai  terendah  dari  jumlah  Dewan  Direksi  untuk tahun 2014 yaitu BTON (Beton Jaya Manunggal Tbk), INAF (Indofarma Tbk), JPFA (Japfa Camfeed Indonesia Tbk) dan MLBI (Multi Bintang Indonesia Tbk) sebesar 2%. Sedangkan tahun 2015 yaitu BTON (Beton Jaya Manunggal Tbk) dan INAF (Indofarma Tbk) sebesar 2%. Artinya apabila jumlah DD  sedikit,  mengindikasikan  bahwa  semakin  rendah  upaya  untuk  meningkatkan  peringkat obligasi.
Kepemilikan Manajerial
Kunni Fauztina Sahhyla , Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) dan Profitabilitas Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi (studi empiris pada Perusahaan Manufaktur yang
terdaftar di BEI tahun 2014-2015 )
Rata-rata  jumlah  Kepemilikan  Manajerial  untuk  tahun  2014  sebesar  0,3244%  dan  untuk tahun  2015 sebesar 0,3251%. Kemudian nilai tertinggi dari jumlah Kepemilikan Manajerial adalah MYOR (Mayora Indah Tbk), untuk tahun 2014 yaitu sebesar 0,6639% dan untuk tahun 2015 yaitu sebesar  0,6693%.  Semakin  tinggi  KM  maka  semakin  baik  kinerja  manajer  dalam  mengelola perusahaan  serta  meniningkatkan  tujuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba.  Selanjutnya  nilai terendah dari jumlah Kepemilikan Manajerial untuk tahun 2014-2015 adalah KAEF (Kimia Farma Tbk) yaitu sebesar 0,0997%. Artinya apabila KM rendah, mengindikasikan bahwa semakin rendah kepemilikan saham perusahaan yang dimiliki oleh pihak manajemen.
Kepemilikan Institusional
Rata-rata jumlah  Kepemilikan  Institusional  untuk  tahun  2014  sebesar  0,6772% dan  untuk tahun  2015 sebesar 0,6748%. Kemudian nilai tertinggi dari jumlah Kepemilikan Institusional untuk tahun 2014-2015adalah KAEF (Kimia Farma Tbk) yaitu sebesar 0,9003%. Artinya semakin tinggi KI maka  semakin  baik  dalam  tata  kelola  perusahaan  dan  akan  meningkatkan  peringkat  surat hutangnya. Selanjutnya nilai terendah dari jumlah Kepemilikan Manajerial untuk tahun 2014-2015 adalah  MYOR  (Mayora  Indah  Tbk)  yaitu  sebesar  0,3307%.  Artinya  apabila  KI  rendah, mengindikasikan bahwa  semakin  rendah  kinerja perusahaan  dan  semakin rendah juga peringkat surat hutangnya.

## Komite Audit
Rata-rata jumlah Komite Audit untuk tahun 2014 sebesar 2,0625% dan untuk  tahun  2015 sebesar 2%. Kemudian nilai tertinggi dari jumlah Kepemilikan Institusional untuk tahun 2014 adalah MYOR (Mayora Indah Tbk) yaitu sebesar 3% dan untuk tahun 2015 semua memiliki jumlah Komite Audit yang sama yaitu sebesar 2%. Artinya semakin banyak jumlah KA maka semakin baik kinerja keuangan perusahaan. Selanjutnya semua memiliki nilai terendah yang sama dari jumlah Komite Audit untuk tahun 2014-2015 yaitu sebesar 2%. Artinya apabila jumlah KA sedikit, mengidikasikan bahwa semakin rendah kinerja keuangan perusahaan.
Ukuran Perusahaan
Rata-rata jumlah Ukuran Perusahaan untuk tahun 2014 sebesar 29,17314% dan untuk tahun 2015  sebesar  29,42192%.  Kemudian  nilai  tertinggi  dari  jumlah  Ukuran  Perusahaan  adalah  ASII (Astra Internasional Tbk) yaitu untuk tahun 2014 sebesar 33,09497% dan untuk tahun 2015 sebesar 33,13405%. Artinya semakin besar UP semakin besar potensi atau kemampuan perusahaan dalam melunasi kewajibannya melunasi hutang obligasi, maka semakin meningkat peringkat obligasinya. Selanjutnya nilai  terendah dari jumlah  Ukuran  Perusahaan  adalah  BTON (Beton  Jaya Manunggal Tbk) yaitu untuk tahun 2014 sebesar 25,55139% dan untuk tahun 2015 sebesar 25,93339%. Artinya semakin rendah UP, mengindikasikan bahwa semakin kecil potensi untuk melunasi kewajibannya. Dewan Komisaris
Rata-rata jumlah Dewan Komisaris untuk tahun 2014 sebesar 2,6875% dan untuk tahun  2015 sebesar  2,5625%.  Kemudian  nilai  tertinggi  dari  jumlah  Dewan  Komisaris  untuk  tahun  2014-2015 adalah  ASII  (Astra  Internasional  Tbk)  yaitu  sebesar  6%.  Artinya  semakin  besar  jumlah  DK memungkinkan untuk mengelola perusahaan dengan baik dan juga dalam pengelolan pembiayaan surat  hutang  perusahaan.  Selanjutnya  nilai  terendah  dari  jumlah  Dewan  Komisaris  untuk  tahun 2014-2015 adalah BTON (Beton Jaya Manunggal Tbk), INAF (Indofarma Tbk), JPFA (Japfa Comfeed Indonesia Tbk), ROTI (Nippon Indosari Corporindo Tbk) dan SMSM (Selamat Sempurna Tbk) yaitu sebesar  1%.  Artinya  apabila  jumlah  DK  sedikit,  mengindikasikan  bahwa  semakin  rendah pengawasan yang dimiliki perusahaan dalam melihat kinerja para direksi.
Profitabilitas Perusahaan
Rata-rata jumlah Profitabilitas Perusahaan untuk tahun 2014 sebesar 0,094969% dan untuk tahun  2015 sebesar 0,139905%. Kemudian nilai tertinggi dari jumlah Profitabilitas Perusahaan untuk
Kunni Fauztina Sahhyla , Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) dan Profitabilitas Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi (studi empiris pada Perusahaan Manufaktur yang
terdaftar di BEI tahun 2014-2015 )
tahun 2014 adalah MLBI (Multi Bintang Indonesia Tbk) yaitu sebesar 0,356282% dan untuk tahun 2015  adalah  MYOR  (Mayora  Indah  Tbk)  sebesar  1,102235%.  Artinya  semakin  tinggi  PP  maka semakin  efisien  untuk  memperoleh  laba  dan  semakin  baik  dalam  membayar  hutang  obligasi. Selanjutnya nilai terendah dari jumlah Profitabilitas Perusahaan adalah INAF (Indofarma Tbk) yaitu untuk  tahun  2014  sebesar  0,011525%  dan  untuk  tahun  2015  sebesar  0,004281%.  Artinya  semakin rendah PP, mengindikasikan semakin kecil pula tingkat keuntungan yang dicapai suatu perusahaan.
2. Hasil Uji Asumsi Klasik
Hasil Uji Asmsi Klasik Normalitas Hasil uji asumsi klasik normalitas dilakukan uji statistik Kolmogorov-Smirnov Test. Disajikan pada  lampiran  2.  Nilai  signifikan kolmogorof-smirnov dengan  melihat  Asmp  Sig,  suatu  data dinyatakan berdistribusi normal jika nilai asymp sig (2-tailed) hasil pengujian Kolmogorov-smirnov lebih besar dari 0.05 atau  5%.  Nilai  asymp  sig  sebesar  0.375 melebihi  0.05  (5%).  Ini berarti bahwa data variabel penggangu memiliki distribusi normal.
Hasil Uji Asumsi Klasik Multikolinieritas
Hasil uji asumsi klasik multikolinieritas dengan VIF (Variance Inflation Factor) disajikan dan diringkas pada tabel 4.9 berikut:
Tabel 4.9 Hasil Uji Asumsi Klasik Multikolinieritas Variabel Nilai Tolerance Nilai VIF Simpulan DD .312 3.201 Tidak terjadi multikolinieritas KM .168 5.367 Tidak terjadi multikolinieritas KI .473 2.116 Tidak terjadi multikolinieritas KA .222 4.515 Tidak terjadi multikolinieritas UP .113 8.881 Tidak terjadi multikolinieritas DK .418 2.392 Tidak terjadi multikolinieritas PP .774 4.515 Tidak terjadi multikolinieritas

## Sumber: Hasil pengolahan data tahun 2017
Hasil Uji Asumsi Klasik Autokorelasi
Hasil  uji  asumsi  klasik  autokorelasi  menggunakan  pendekatan  Durbin  Watson.  Hasilnya disajikan  pada  Lampiran  2.  Hasil  uji  autokorelasi  menggunakan  pendekatan  Durbin  Watson nampak bahwa nilainya sebesar 2.107 terletak di antara 1,788 – 2,212. Dengan demikian tidak terjadi autokorelasi.
Hasil Uji Asumsi Klasik Heteroskedastisitas Hasil  uji asumsi  klasik heteroskedastisitas dengan pendekatan Scatter  Plot disajikan pada Lampiran 2., dimana sebaran data tidak membentuk pola tertentu dan titik-titik menyebar di atas dan dibawah angka 0 pada sumbu Y. Pada pola gambar Scatterplot di atas terlihat bahwa titik-titik menyebar secara acak, baik di bagian atas angka 0 atau di bagian bawah angka 0 dari sumbu vertikal atau sumbu Y, demikian maka tidak terjadi heteroskedastisitas dalam model regresi ini.

## 3. Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Hasil analisi regresi linier berganda disajikan pada lampiran 2. Dari lampiran tersebut dapat dibuat persamaan regresi sebagai berikut:
Y = β 0 + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + β 4 X 4 + β 5 X 5 + β 6 X 6 + β 7 X 7 + ε
Kunni Fauztina Sahhyla , Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) dan Profitabilitas Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi (studi empiris pada Perusahaan Manufaktur yang
terdaftar di BEI tahun 2014-2015 )
PO = 2.556 – 0.726DD – 0.481KM + 0.390KI + 0.549KA + 1.567UP – 0.566DK + 0.365PP + 2.032 Tabel 4.10
Ringkasan Hasil Analisis Regresi Variabel Koefisien Regresi Nilai Signifikansi Kesimpulan Variabel X1 (DD) -0.725 0.006 Berpengaruh negatif Variabel X2 (KM) -0.481 0.135 Tidak Berpengaruh Variabel X3 (KI) 0.390 0.183 Tidak berpengaruh Variabel X4 (KA) 0.549 0.010 Berpengaruh Positif Variabel X5 (UP) 1.567 0.001 Berpengaruh Positif Variabel X6 (DK) -0.566 0.012 Berpengaruh Negatif Variabel X7 (PP) 0.390 0.025 Berpengaruh Positif
Sumber: data sekunder diolah peneliti tahun 2017
Berdasarkan pada persamaan tabel 4.10 dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Koefisien  regresi  variabel  DD  bertanda  negative  -0.725.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa variabel  DD  berhubungan  negatif  dengan  Peringkat  Obligasi.  Jika  variabel  DD ditingkatkan 1 persen, maka peringkat obligasi turun -0.725 persen.
2. Koefisien  regresi  variabel  KM  bertanda  negatif  -0.481.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa variabel  KM  berhubungan  negatif  dengan  Peringkat  Obligasi.  Jika  variabel  KM ditingkatkan 1 persen, maka Peringkat Obligasi turun -0.481 persen.
3. Koefisien  regresi  variabel  KI  bertanda  positif  0.390.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa variabel KI berhubungan positif dengan Peringkat Obligasi. Jika variabel KI ditingkatkan 1 persen, maka Peringkat Obligasi turun 0.390 persen.
4. Koefisien  regresi  variabel  KA  bertanda  positif  0.549.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa variabel KA berhubungan positif dengan Peringkat Obligasi. Jika variabel KA ditingkatkan 1 persen, maka Peringkat Obligasi turun 0.549 persen.
5. Koefisien  regresi  variabel  UP  bertanda  positif  1.567  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa variabel UP berhubungan positif dengan Peringkat Obligasi. Jika variabel UP ditingkatkan 1 persen, maka Peringkat Obligasi turun 1.567 persen.
6. Koefisien  regresi  variabel  DK  bertanda  negatif  -0.566.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa variabel  DK  berhubungan  negatif  dengan  Peringkat  Obligasi.  Jika  variabel  DK ditingkatkan 1 persen, maka Peringkat Obligasi turun -0.566 persen.
7. Koefisien  regresi  variabel  PP  bertanda  positif  0.365.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa variabel PP berhubungan positif dengan Peringkat Obligasi. Jika variabel PP ditingkatkan 1 persen, maka Peringkat Obligasi turun 0.365 persen.
4. Hasil Uji Hipotesis
Hasil Uji Hipotesis Pertama
Nilai signifikansi uji-F variabel X1, X2, X3, X4, X5, X6, X7 sebesar 0,002 lebih kecil dari alpa 5%. Hal ini berarti bahwa secara simultan variabel X1, X2, X3, X4, X5, X6, X7 berpengaruh terhadap Y.  dengan  demikian,  hipotesis  pertama  yang  menyatakan  bahwa  variabel  dewan  direksi, kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  komite  audit,  ukuran  perusahaan,  dewan komisaris dan profitabilitas perusahaan berpengaruh terhadap peringkat obligasi diterima . Hasil Uji Hipotesis Kedua
Nilai signifikan uji-t atas variabel X1 sebesar  0,006 lebih kecil dari alpa 0,05. Hal ini berarti bahwa  secara  parsial  variabel  X1  berpengaruh  terhadap  variabel  Y.  Dengan  demikian,  hipotesis kedua yang menyatakan bahwa dewan direksi berpengaruh terhadap peringkat obligasi diterima. Hasil Uji Hipotesis Ketiga
Kunni Fauztina Sahhyla , Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) dan Profitabilitas Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi (studi empiris pada Perusahaan Manufaktur yang
terdaftar di BEI tahun 2014-2015 )
Nilai signifikan uji-t variabl X2 sebesar 0,135 lebih besar dari alpa 0,05. Hal ini berarti bahwa secara parsial variable X2 tidak berpengaruh terhadap variabel Y. Dengan demikian, hipotesis ketiga yang  menyatakan  bahwa  kepemilikan  manajerial  berpengaruh  terhadap  peringkat  obligasi  tidak diterima atau ditolak.
Hasil Uji Hipotesis Keempat
Nilai signifikan uji-t variabel X3 sebesar 0,183 lebih besar dari alpa 0,05. Hal ini berarti secara parsial  variabel  X3  tidak  berpengaruh  terhadap  variabel  Y.  Dengan  demikian  hipotesis  keempat yang menyatakan bahwa kepemilikan institusional berpengaruh terhadap peringkat obligasi tidak diterima atau ditolak.
Hasil Uji Hipotesis Kelima
Nilai signifikan uji-t variabel X4 sebesar 0,010 lebih kecil dari alpa 0,05. Hal ini berarti bahwa secara parsial variabel X4 bepengaruh terhadap variabel Y. Dengan demikian, hipotesis kelima yang menyatakan bahwa variabel komite audit berpengaruh terhadap peringkat obligasi diterima. Hasil Uji Hipotesis Keenam
Hasil  uji  hipotesis  kelima  disajikan  pada  tabel  4.13  nampak  bahwa  nilai  signifikan  uji-t variabel X4 sebesar 0,010 lebih kecil dari alpa 0,05. Hal ini berarti bahwa secara parsial variabel X4 bepengaruh  terhadap  variabel  Y.  Dengan  demikian,  hipotesis  kelima  yang  menyatakan  bahwa variabel komite audit berpengaruh terhadap peringkat obligasi diterima. Hasil Uji Hipotesis Ketujuh
Nilai signifikan uji-t variabel X6 sebesar 0,012 lebih kecil dari alpa 0,05. Hal ini berarti bahwa secara parsial variabel X6 bepengaruh terhadap variabel Y. Dengan demikian, hipotesis ketujuj yang menyatakan bahwa variabel dewan komisaris berpengaruh terhadap peringkat obligasi diterima. Hasil Uji Hipotesis Kedelapan
Nilai signifikan uji-t variabel X7 sebesar 0,025 lebih kecil dari alpa 0,05. Hal ini berarti bahwa secara parsial variabel X7 bepengaruh terhadap variabel Y. Dengan demikian, hipotesis  kedelapan yang  menyatakan  bahwa  variabel  profitabilitas  perusahaan  berpengaruh  terhadap  peringkat obligasi diterima.

## KESIMPULAN
Hasil  penelitian  yang  diperoleh  dalam  penelitian  Pengaruh  Mekanisme Good  Corporate Governance dan Profitabilitas Perusahaan terhadap Peringkat Obligasi adalah sebagai berikut:
1. Mekanisme Good  Corporate  Governance dan  Profitabilitas  Perusahaan  berpengaruh  terhadap Peringkat Obligasi pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI.
2. Dewan Direksi berpengaruh terhadap Peringkat Obligasi pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI.Kepemilikan Manajerial tidak berpengaruh terhadap Peringkat Obligasi pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI.
3. Kepemilikan  Institusional  tidak  berpengaruh  terhadap  Peringkat  Obligasi  pada  Perusahaan Manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI.Komite  Audit  berpengaruh  terhadap  Peringkat  Obligasi pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI.Ukuran Perusahan berpengaruh terhadap Peringkat Obligasi pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI.
4. Dewan  Komisaris  berpengaruh  terhadap  Peringkat  Obligasi  pada  Perusahaan  Manufaktur yang terdaftar di BEI.
5. Profitabilitas  Perusahaan  berpengaruh  terhadap  Peringkat  Obligasi  pada  Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI.

## DAFTAR PUSTAKA
Kunni Fauztina Sahhyla , Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) dan Profitabilitas Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi (studi empiris pada Perusahaan Manufaktur yang
terdaftar di BEI tahun 2014-2015 )
Abdillah, Selvy Yulita. 2016. Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Manajemen Laba. Skripsi. Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kanjuruhan Malang.
Dali, Chandraly, Sautma Roni dan Mariana Ing Malelak. 2015. Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance dan Rasio Keuangan terhadap Peringkat Obligasi. Jurnal Universitas Kristen Petra. FINESTA Vol.3, No.1. diakses 30 Oktober 2016
Dewi, Sofia Prima. 2012. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Likuiditas, dan Produktifitas terhadap Peringkat Obligasi Perusahaan. Jurnal. Diakses 28 Oktober 2016
Dewi,  Kadek  Kristiana  dan  Gerianta  Wirawan  Yasa.  2016.  Pengaruh Good  Corporate  Governance , Profitabilitas,  Likuiditas,  dan  Solvabilitas  terhadap  Peringkat  Obligasi.  E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana. Vol.16.2. Agustus. Diakses 29 Oktober 2016
Ferdinand, Augusty. 2014. Metode Penelitian Mmanajemen . Edisi 5. Seni Pustaka Kunci:Diponegoro.
Fitrianingsih.  2015.  Pengaruh Mekanisme Good Corporate  Governance terhadap  Peringkat  Obligasi.
Skripsi. Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kanjuruhan Malang.
Ghozali,  Imam.  2013.  Aplikasi  Analisis Multivariate dengan  Progam  IBM  SPSS  19.  Edisi  Kelima.
Universitas Diponegoro. Semarang.
Herianto. 2013. Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Kualitas Laba Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Hasanudin.
IDX www.idx.co.id
Jelita, Lea Gyna. 2014. Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance Terhadap Peringkat Obligasi. Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro Semarang.
Komite Nasional Kebijakan Governance . 2006. Pedoman Umum GCG Indonesia.
Maria,  Delli.  2014.  Pengaruh  Mekanisme  Corporate  Governance  dan  Profitabilitas  Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi. Jurnal Ilmiah ESAI. Vol.8, No.2. Fakultas Ilmu Ekonomi dan Bisnis,  Progam  Studi Akuntansi,  Institut  Informatika dan  Bisnis  Darmajaya.  Diakses  20 Desember 2016.
Mustikasari,  Greta  Ika. 2010.  Pengaruh  Mekanisme Good Corporate  Governance terhadap  Peringkat Obligasi  dan  Yield  Obligasi.  Skripsi.  Universitas  Sebelas  Maret  Surakarta.  Diakses  30 Oktober 2016
Purwandari. 2011.  Pengaruh  Mekanisme Good  Corporate  Governance terhadap  Peringkat  Obligasi, Jelita, 2014. Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro Semarang.
Rahmayani.  2009.  Pengaruh  Mekanisme Good  Corporate  Governance terhadap  Peringkat  Obligasi,
Jelita, 2014. Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro Semarang.
Rasyid, Rosmita dan Ervina Joice Kostaman. 2013. Analisis Pengaruh Good Corporate Governance dan Profitabilitas Perusahaan terhadap Peringkat Obligasi. Jurnal Akuntansi Ukrida.
Rinaningsih.  2008.  Pengaruh  Praktek Corporate  Governance terhadap  Resiko  Kredit,  Yield  Surat Hutang (Obligasi). Simposium Nasional Akuntansi XI.
Sugiyono. 2012. Metodologi Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D. Bandung : Alfabetha.
www.pefindo.com
Kunni Fauztina Sahhyla , Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) dan Profitabilitas Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi (studi empiris pada Perusahaan Manufaktur yang
terdaftar di BEI tahun 2014-2015 )
Yasa, Gerianta Wirawan. 2010. Pemeringkatan Obligasi Perdana sebagai pemicu Manajemen Laba : Bukri  Epiris  dari  Pasar  Modal  Indonesia.  Simposium  Nasional  Akuntansi  XIII. Purwokerto.
Yuliana,  Rika,  Agus  Budiatmo,  Muhammad  Agung  Prabowo,  dan  Taufik  Arifin.  2011.  Analisis Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi  Prediksi  Peringkat  Obligasi  pada  Perusahaan Keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Simposium Nasioanal Akuntansi XIV. Aceh.
Yuliana,  R.,  Budiatmo,  A.,  Prabowo,  M.A.,  Arifin,  T.  2011.  Analisis  Faktor-faktor  yang Mempengaruhi Prediksi Peringkat Obligasi pada Perusahaan Keuangan yang Terdaftar di BEI. Jurnal SNA XIV Aceh 2011.