## PENGARUH MEKANISME CORPORATE GOVERNANCE
,

## UKURAN PERUSAHAAN DAN LEVERAGE TERHADAP MANAJEMEN LABA DAN KINERJA KEUANGAN
Raras Mahiswari
PT Bank Central Asia, Tbk (BCA) Yogyakarta rarasmahiswari@yahoo.com
Paskah Ika Nugroho Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas Kristen Satya Wacana paskah@staff.uksw.edu

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  study  is  to  examine  the  influence  of  corporate  governance mechanism,  namely  institutional  ownership,  managerial  ownership,size  of commissioner,  presence  of  independent  of  commissioner,    and  size  of  audit committee, also firms size and leverage on earnings management. This research also examines  the  influence  of  earnings  management  on  financial  performance.  The samples of 31 companies listed on Indonesian Stock Exchange (IDX), for a period of three    years  from  2007-2009  was  selected.  Data  were  analyzed  by  using  multiple regression  and  simple  regression.  The  results  of  this  research  showed  that institutional  ownership  and  leverage  have  a  significant  impact  on  earnings management. Managerial ownership, size of commissioner, presence of independent of  commissioner,  size  of  audit  committee,  also  firms  size  have  no  significant relationships  with  earnings  management.  Next,  earnings  management  has  a significant impact on  financial performance.
Keywords: Corporate  Governance  Mechanism,  Earnings  Management,  Financial Performance

## PENDAHULUAN
Manajemen  yang  dinilai  prestasinya  dalam  menghasilkan  laba,akan cenderung  mengelola  laba  secara  oportunis.Manajemen  dapat  meningkatkan  laba sesuai  dengan  yang  diinginkan  dan  menguntungkan  pihak–pihak  tertentu  dengann melakukan  manipulasi  laporan  keuangan.Hal  ini  dilakukan  agar  laba  sesuai  dengan tujuan  yang  diharapkan  meskipun  tidak  sesuai  dengan  kondisi  perusahaan  yang sebenarnya.  Oleh  karena  itu,  manajemen  perusahaan  dapat  menentukankebijakan
penggunaaan metoda akuntansi  dalam menyusun laporan keuangan untuk  mencapai tujuan yang diinginkan perusahaan.
Dechow  (dalam  Siallagan  dan  Machfoedz  2006)  menyatakan  bahwa manajemen  yang  ingin  menunjukkan  kinerja  yang  baik  dapat  termotivasi  untuk memodifikasi laporan keuangan agar menghasilkan laba seperti yang diinginkan oleh pemilik. Hal ini diprediksi dapat menimbulkan manipulasi laba yang sering diartikan sebagai  manajemen  laba.  Banyak  kasus  manipulasi  keuangan  yang  muncul  karena perusahaan  melakukan earning  management ,  misalnya  kasus  manipulasi  laporan keuangan yang dilakukan Enron, World Com dan sebagainya. Terjadinya manipulasi laporan  keuangan  tersebut  karena  lemahnya  penerapan corporate  governance. Ciri utama  dari  lemahnya corporate  governance adalah  adanya  tindakan  mementingkan diri sendiri di pihak para manajer perusahaan (Khomsiyah dan Rahayu 2004). Salah satu  mekanisme  yang  dapat  digunakan  untuk  mengatasi  permasalahan  keagenan tersebut  adalah  dengan  menerapkan  mekanisme  tata  kelola  perusahaan  yang  baik (good corporate governance).
Untuk  menghasilkan  kinerja  perusahaan  yang  baik  pihak agent diharapkan menyusun laporan keuangan berdasarkan akuntansi berbasis akrual ( accrualsaccounting ). Financial  Accounting  Standard  Board ( FASB )  (dalam Ujiyantho  dan  Pramuka  2007)  menyebutkan  bahwa  akuntansi  akrual  mempunyai keunggulan  bahwa  informasi  laba  perusahaan  dan  pengukuran  komponennya berdasarkan  akuntansi  akrual  secara  umum  memberikan  indikasi  lebih  baik  tentang kinerja  ekonomi  perusahaan  daripada  informasi  yang  dihasilkan  dari  aspek penerimaan dan pengeluaran kas terkini. Akuntansi akrual juga memiliki kelemahan, yaitu  akuntansi  akrual  merupakan  aturan  yang  tidak  sempurna  dan  mengaburkan laporan  keuangan  yang  bertujuan  memberikan  informasi  aliran  kas  dan  kapabilitas perusahaan dalam menghasilkan kas. Kekaburan informasi ini diakibatkan akuntansi akrual yang rumit dan rentan akan manipulasi.
Zmijewski dan Hagerman (dalam Ujiyantho dan Pramuka2007)
mengemukakan  bahwa  kelemahan  akuntansi  akrual  ini  menimbulkan  peluang  bagi manajer  untuk  mengimplementasikan  strategi  manajemen  laba.  Strategi  ini dikategorikan  menjadi  pilihan  kebijakan/metoda  akuntansi  dan discretionary accruals (kebijakan pengestimasian akuntansi). Boediono (2005) menjelaskan bahwa mekanisme good  corporate  governance memiliki  kemampuan  dalam  kaitannya menghasilkan  suatu  laporan  keuangan  yang  memiliki  kandungan  informasi  laba. Laporan  keuangan  harusmenunjukkan  informasi  yang  sebenarnya,  agar  tidak menyesatkan  pihak  pengguna  laporan.  Kebijakan  dan  keputusan  yang  diambil  akan berpengaruh terhadap penilaian kinerja (Ujiyantho dan Pramuka 2007).
Selain  penerapan corporate  governance, faktor  lain  yang  memengaruhi praktik  manajemen  laba  yaitu  ukuran  perusahaan.  Ukuran  perusahaan  yang  kecil dianggap  lebih  banyak  melakukan  praktik  manajemen  laba  daripada  perusahaan besar.  Perusahaan  yang  besar  lebih  diperhatikan  oleh  masyarakat  sehingga  mereka akan  lebih  berhati-hati  dalam  melakukan  pelaporan  keuangan,  sehingga  berdampak
perusahaan  tersebut  melaporkan  kondisinya  lebih  akurat  (Nasution  dan  Setiawan 2007).  Firth  dan  Smith  (1992),  dalam  Saiful  (2002)  menjelaskan  bahwa  tingkat kewajiban yang tinggi menjadikan pihak manajemen perusahaan menjadi lebih sulit dalam  membuat  prediksi  jalannya  perusahaan  ke  depan.  Semakin  besar  utang  yang dimiliki  perusahaan  maka  semakin  ketat pengawasan  yang  dilakukan  oleh  kreditor, sehingga  fleksibilitas  manajemen  untuk  melakukan  manajemen  laba  semakin berkurang.
Penelitian  ini  menggabungkan  penelitian–penelitian  sebelumnya  yang meneliti pengaruh mekanisme corporate governace terhadap manajemen laba,  yang dilakukan  oleh  Ujiyantho  dan  Pramuka  (2007).Riset  ini  juga  mengekstensi  riset Rachmawati  dan  Triamoko  (2007)  tentang  pengaruh  manajemen  laba  terhadap kinerja  keuangan  dengan  menambah  variabel  komite  audit  terhadap  pengawasan terhadap  manajemen.  Tujuan  penelitian  ini  adalah  menganalisis  pengaruh  lima variabel  mekanisme corporate  governance (kepemilikan  manajerial,  kepemilikan institusional,  proporsi  dewan  komisaris  independen,  ukuran  dewan  komisaris  dan komite  audit),  ukuran  perusahaan  dan leverage terhadap  manajemen  laba  serta konsekuensi manajemen laba terhadap kinerja keuangan.

## Teori Agensi
Konsep teori agensi adalah hubungan atau kontrak antara prinsipal dan agen. Prinsipal  memerkerjakan  agen  untuk  melakukan  tugas  untuk  kepentingan  prinsipal, termasuk pendelegasian otorisasi pengambilan keputusan dari prinsipal kepada agen (Anthony  dan  Govindarajan  2005).  Pada  perusahaan  yang  modalnya  terdiri  atas saham,  pemegang  saham  bertindak  sebagai  prinsipal  dan Chief  Executive Officer ( CEO )  sebagai  agen  mereka.  Pemegang  saham  memerkerjakan CEO untuk bertindak sesuai dengan  kepentingan prinsipal.  Konflik inilah  yang kemudian dapat memicu  kos  agensi.  Jensen  dan  Meckling  (1976)  mendefinisikan  kos  agensi  dalam tiga  jenis:  kos  monitoring  ( monitoring  cost ),  kos bonding ( bonding  cost )  dan  kos residual ( residual cost ).
Eisenhardt  (1989)dalam  Ujiyantho  dan  Pramuka  (2007)  menyatakan  bahwa teori  agensi  menggunakan  tiga  asumsi  sifat  manusia  yaitu:  (1)  manusia  pada umumnya mementingkan diri sendiri ( self-interest ), (2) manusia memiliki daya pikir terbatas  mengenai  persepsi  masa  mendatang  ( bounded  rationality )  dan  (3)  manusia selalu  menghindari  risiko  ( risk-averse ).  Dari  asumsi  sifat  dasar  manusia  tersebut dapat  dilihat  bahwa  konflik  agensi  yang  sering  terjadi  antara  manajer  dengan pemegang saham dipicu adanya sifat dasar tersebut.

## Manajemen Laba
Manajemen laba yaitu suatu kemampuan untuk memanipulasi pilihan–pilihan yang  tersedia  dan  mengambil  pilihan  yang  tepat  untuk  dapat  mencapai  tingkat  laba yang diinginkan (Belkaoui 2004). Scott (2000) menyatakan bahwa terdapat beberapa pola  dalam  manajemen  laba,  yaitu: taking  a  bath , income  minimization , income
maximization dan income  smoothing .  Scott  (2000)  juga  mengemukakan  beberapa motivasi  terjadinya  manajemen  laba,  yaitu: bonus  purposes,  the  debt  covenant hypothesis,  political  motivations,  taxation  motivations, pergantian CEO dan Initital Public Offering (IPO).
Mekanisme Corporate Governance
Komite  Nasional  Kebijakan Corporate  Governance (KNK CG )  mendefinisi c orporate  governance adalah  suatu  proses  dan  struktur  yang  digunakan  oleh perusahaan guna memberikan nilai tambah pada perusahaan secara berkesinambungan  dalam  jangka  panjang  bagi  pemegang  saham,  dengan  tetap memperhatikan kepentingan stakeholder lainnya, berlandaskan peraturan perundangan  dan  norma  yang  berlaku.  Dalam  KNKG  terdapat  aspek-aspek  dalam rangka  penyelenggaraan corporate  governance yang  baik,  yaitu  perusahaan  wajib memiliki:  pertama,  komisaris  independenyang  jumlahnya  secara  proporsional sebanding  dengan  jumlah  saham  yang  dimiliki  oleh  bukan  pemegang  saham pengendali  dengan  ketentuan  jumlah  komisaris  independen  sekurang-kurangnya  30 persen  dari  jumlah  seluruh  anggota  komisaris;  kedua,  komite  audit:untuk  menilai pelaksanaan good  corporate  governance di  perusahaan,  adanya  komite  audit  yang efektif merupakan salah satu aspek dalam kriteria penilaian; ketiga,dewan komisaris: prinsip-prinsip penting dalam dewan direksi yang menjadi acuan dalam usaha bisnis di  Indonesia,  terutama  dalam  hal  komposisi  dewan  direksi  yaitu  komposisi  direksi harus  sedemikian  rupa  sehingga  memungkinkan  pengambilan  putusan  yang  efektif, tepat  dan  cepat  serta  dapat  bertindak  secara  independen;  keempat,kepemilikan institusional:  kemampuan  manajer  perusahaan  untuk  mengelola  laba  secara oportunistik  dapat  dibatasi  oleh  efektivitas  pengawasan  oleh  para shareholder khususnya  investor  institusional;  kelima,  kepemilikan  manajerial:  pemusatan kepentingan dapat dicapai dengan memberikan kepemilikan saham kepada manajer. Jika  manajer  memiliki  saham  perusahaan,  mereka  akan  memiliki  kepentingan  yang sama dengan pemilik sehingga dapat mengurangi konflik keagenan.
Masalah  keagenan  sering  muncul  karena  adanya  perbedaan  kepentingan antara  manajer  dengan  pemegang  saham.  Demsetz  dan  Lehn  (1985)  dalam  Faisal (2004)  menyimpulkan  bahwa  konsentrasi  kepemilikan  digunakan  perusahaan  untuk menghilangkan masalah keagenan. Adanya konsentrasi kepemilikan dari institusi dan dari  pihak  manajerial  dianggap  bisa  mengurangi  kecenderungan  manajer  dalam memanipulasi  laba.  Tindakan  pengawasan  perusahaan  oleh  pihak  investor institusional  dapat  mendorong  manajer  untuk  lebih  memfokuskan  perhatiannya terhadap  kinerja  perusahaan  sehingga  akan  mengurangi  perilaku  oportunistikatau mementingkan  diri  sendiri.  Kepemilikan  institusional  merupakan  salah  satu  cara untuk  memonitor  kinerja  manajer  dalam  mengelola  perusahaan  sehingga  dengan adanya  kepemilikan  oleh  institusi  lain  diharapkan  bisa  mengurangi  perilaku manajemen  laba  yang  dilakukan  manajer.  Midiastuty  dan  Mahfoedz  (2003) menemukan  bukti  bahwa  kepemilikan  institusional  berpengaruh  negatif  terhadap
manajemen  laba.  Dari  hasil  penelitian  tersebut,  maka  hipotesis  penelitian  dapat dinyatakan sebagai berikut.
H 1 : Kepemilikan institusional berpengaruh negatif terhadap manajemen laba.
Selain  kepemilikan  institusional,  kepemilikan  manajerial  juga  dianggap  bisa mengurangi perilaku oportunistikmanajer. Kepemilikan manajerial dianggap sebagai salah  satu  faktor  yang  berpengaruh  terhadap  manajemen  laba  yang  dilakukan manajer. Jika manajer mempunyai kepemilikan pada perusahaan maka manajer akan bertindak  sesuai  dengan  kepentingan  pemegang  saham  karena  manajer  juga mempunyai  kepentingan  di  dalamnya.  Faisal  (2004)  menyatakan  bahwa  besar kecilnya  jumlah  kepemilikan  saham  manajerial  dalam  perusahaan  dapat mengindikasikan  adanya  keselarasan  ( congruance )  kepentingan  antara  manajemen dengan  pemegang  saham.  Dari  penelitian  tersebut,  maka  hipotesis  penelitian  ini dinyatakansebagai berikut.
H 2 : Kepemilikan manajerial berpengaruh negatif terhadap manajemen laba.
Ukuran  dewan  komisaris  memengaruhi  praktik  manajemen  laba  pada perusahaan. Nasution dan Setyawan (2007) menemukan pengaruh positif signifikan terhadap praktik manajemen laba pada perusahaan perbankan. Semakin besar ukuran dewan  komisaris,  maka  semakin  besar  pula  manajemen  laba  yang  dilakukan perusahaan.  Hal  ini  mengindikasi  bahwa  ukuran  dewan  komisaris  yang  besar  tidak efektif  dalam  mengurangi  praktik  manajemen  laba.  Dari  argumentasi  dan  riset terdahulu, maka hipotesis dalam penelitian ini dinyatakan sebagai berikut.
H 3 : Ukuran dewan komisaris berpengaruh positif terhadap praktik manajemen laba.
Komisaris independen adalah anggota dewan komisaris yang tidak terafiliasi dengan direksi,  anggota  dewan komisaris lainnya dan pemegang saham  pengendali, serta  bebas  dari  hubungan  bisnis  atau  hubungan  lainnya  yang  dapat  memengaruhi kemampuannya  untuk  bertindak  independen  atau  bertindak  semata-mata  demi kepentingan  perusahaan.  Jumlah  komisaris  independen  dalam  satu  perusahaan ditetapkan paling sedikit 30 persen dari jumlah seluruh komisaris.
Adanya  dewan  komisaris  menjamin  transparansi  dan  keinformatifan laporankeuangan  sehingga  memfasilitasi  hak  pemegang  saham  untuk  mendapatkan informasi  yang  berkualitas.  Hasil  penelitian  Nasution  dan  Setyawan  (2007) menyatakan  bahwa  komposisi  dewan  komisaris  independen  berpengaruh  negatif signifikan  terhadap  manajemen  laba.  Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut,  dapat disimpulkan  bahwa  komposisi  dewan  komisaris  efektif  dalam  mengurangi manajemen laba perusahaan, sehingga hipotesis empat dinyatakansebagai berikut.
H 4 : Proporsi  dewan  komisaris  independen  berpengaruh  negatif  terhadap manajemen laba.
Komite  audit  adalah  suatu  komite  yang  dibentuk  dewan  komisaris  untuk melakukan  tugas  pengawasan  perusahaan.  Komite  audit  mempunyai  peran  yang sangat  penting  dan  strategis  dalam  hal  memelihara  kredibilitas  proses  penyusunan laporan keuangan seperti halnya menjaga terciptanya sistem pengawasan perusahaan yang memadai  serta dilaksanakannya good  corporate governance (Rachmawati dan Triatmoko  2007).  Komite  audit  memiliki  peranan  yang  penting  dalam  mengawasi berbagai  aspek  organisasi.Oleh  karena  itu,  keberadaannya  pun  telah  diatur  oleh pemerintah dengan mewajibkan perusahaan mempunyai komite audit. Peran komite audit  sangat  diperlukan  dalam  hal  pengawasan  perusahaan.  Tugas  komite berhubungan  dengan  kualitas  laporan  keuangan,  karena  komite  audit  diharapkan dapat membantu dewan komisaris dalam pelaksanaan tugas yaitu mengawasi proses pelaporan keuangan oleh manajemen. Dengan adanya pengawasan dari komite audit, maka  informasi  yang  disajikan  dalam  laporan  keuangan  lebih  informatif  dan berkualitas.  Banyak  penelitian  yang  mendukung  keberadaan  komite  audit,  di antaranya  adalah  hasil  penelitian  yang  dilakukan  Klein  (2000)  yang  menunjukkan adanya hubungan negatif antara komite audit dengan manipulasi laba.
Hasil  penelitian  Nasution  dan  Setyawan  (2007)  menunjukkan  pengaruh negatif  signifikan  antara  komite  audit  dengan  manajemen  laba.  Hal  tersebut menunjukkan  bahwa  komite  audit  telah  berhasil  dalam  mengurangi  praktik manajemen  laba  perusahaan.  Dengan  argumentasi  dan  hasil  penelitian terdahulu,maka hipotesis lima adalah sebagai berikut.
H 5 :  Komite audit berpengaruh negatif terhadap manajemen laba perusahaan.
Ukuran perusahaan dapat menentukan banyak sedikitnya praktik manajemen laba perusahaan. Perusahaan dengan ukuran yang relatif besar akan dilihat kinerjanya oleh  publik  sehingga  perusahaan  tersebut  akan  melaporkan  kondisi  keuangannya dengan  lebih  berhati–hati,  lebih  informatif  dan  lebih  transparan.  Oleh  karena  itu, perusahaan  lebih  sedikit  dalam  melakukan  praktik  manajemen  laba.  Sedangkan perusahaan  yang  mempunyai  ukuran  yang  lebih  kecil  mempunyai  kecenderungan untuk  melakukan  manajemen  laba  dengan  melaporkan  laba  yang  lebih  besar  untuk menunjukkan  kinerja  perusahaan  yang  memuaskan.  Chtourou et  al. (2001) menemukan  bukti  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif  terhadap manajemen  laba  pada  perusahaan  di  Amerika.  Ini  berarti,  perusahaan  yang  besar mempunyai  peluang  yang  lebih  sedikit  dalam  melakukan  praktik  manajemen  laba dan  sebaliknya,  perusahaan  yang  lebih  kecil  mempunyai  peluang  yang  lebih  besar dalam  melakukan  praktik  manajemen  laba.  Berdasarkan  hasil  penelitian  dan argumentasi di atas, maka hipotesis ke enam dinyatakan sebagai berikut.
H 6 :  Ukuran perusahaan berpengaruh negatif terhadap manajemen laba.
Leverage merupakan rasio antara total kewajiban dengan total aset. Semakin besar rasio leverage , berarti  semakin tinggi  nilai  utang perusahaan.  Firth dan Smith (1992)  dalam  Saiful  (2002)  menjelaskan  bahwa  tingkat  kewajiban  yang  tinggi menjadikan  pihak  manajemen  perusahaan  menjadi  lebih  sulit  dalam  membuat prediksi  jalannya  perusahaan  ke  depan.  Semakin  besar  utang  yang  dimiliki perusahaan maka semakin ketat pengawasan yang dilakukan oleh kreditor, sehingga fleksibilitas  manajemen  untuk  melakukan  manajemen  laba  semakin  berkurang.  Hal ini mengindikasikan bahwa manajemen laba berkorelasi secara negatif dengan rasio utang terhadap total aset.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Lobo  dan  Zhou  (2001)  dalam  Veronica  dan Bachtiar  (2003)  menemukan  bahwa  rasio  utang  berkorelasi  secara  negatif dengan manajemen  laba.  Berdasarkan  uraian  di  atas  maka  rumusan  hipotesis  tujuh  sebagai berikut.
H 7 : Leverage berpengaruh negatif terhadap manajemen laba.
Manajemen  laba  dilakukan  oleh  manajer  perusahaan  pada  faktor-faktor fundamental perusahaan, yaitu dengan intervensi pada penyusunan laporan keuangan berdasarkan  akuntansi  akrual.  Padahal  kinerja  fundamental  perusahaan  tersebut digunakan  oleh  pemodal  untuk  menilai  prospek  perusahaan,  yang  tercermin  pada kinerja saham. Haris (dalam Ujiyantho 2007) mengemukakan manajemen laba yang dilakukan  manajer  pada  laporan  keuangan  tersebut  akan  memengaruhi  kinerja keuangan  saham.  Pengaruh  mekanisme corporate  governance terhadap  penurunan discretionaryaccruals sebagai ukuran dari manajemen laba dan berhubungan positif dengan Cash  Flow  Return  On  Asset  (CFROA) .  Hasil  ini  diinterpretasikan  sebagai indikasi  bahwa CFROA merupakan  fungsi  positif  dari  indikator  mekanisme corporate  governance .  Mekanisme corporate  governance dapat  mengurangi dorongan  manajer  melakukan earningsmanagement ,  sehingga CFROA yang dilaporkan  merefleksikan  keadaan  yang  sebenarnya.  Berdasarkan  uraian  di  atas hipotesis yang diajukan adalah.
H 8 :  Manajemen laba berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan.

## Model Penelitian
Mekanisme Good  Corporate  Governance ( GCG )  terdiri  dari  kepemilikan institusional,  kepemilikan  manajerial,  ukuran  dewan  komisaris,  proporsi  komisaris independen dan ukuran komite audit disajikan dalam model penelitian (Gambar 1).
Gambar 1 Model Penelitian

## METODA PENELITIAN

## Populasi dan Sampel
Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  semua  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Periode  pengamatan penelitian dilakukan dari tahun 2007-2009 agar lebih mencerminkan kondisi saat ini. Perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur dan dipilih berdasarkan kriteria-kriteria tertentu ( purposivesampling ), yaitu: pertama, terdaftar  di  BEI  pada  tahun  2007-2009;  kedua,  perusahaan  menerbitkan  laporan keuangan  dari  tahun  2007-2009;  ketiga,  memiliki  data  mengenai  kepemilikan institusional,  kepemilikan  manajerial,  dewan  komisaris  independen,  ukuran  dewan komisaris dan komite audit.

## Jenis dan Sumber Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini berupa data sekunder yangdiambil dari  laporan  keuangan  tahunan  perusahaan  dari  tahun  2007–2009.  Data  sekunder yang dikumpulkan diperoleh dari Indonesian Capital Market Directory ( ICMD ) dan situs www.idx.co.id .

## Pengukuran Variabel Penelitian
Variabel Dependen
Variabel dependen dalam penelitian ini, untuk model pertama adalahmanajemen  laba,  sedangkan  untuk  model  kedua  manajemen  laba  sebagai variabel independen dan kinerja keuangan sebagai variabel dependen.Dechow et al .
H1(-) H2(-) H3(+) H4(-) H5(-) H6(-) H7(-) H8(+) Proporsi komisaris independen Kepemilikan institusional Kepemilikan manajerial Ukuran dewan komisaris Ukuran perusahaan Ukuran komite audit Manajemen laba Leverage Kinerja keuangan
(dalam  Ujiyantho  dan  Pramuka  2007)  menyebutkan  bahwa  penggunaan discretionary  accruals sebagai  proksi  manajemen  laba  dihitung  dengan menggunakan modified  jones  model karena model  ini dianggap lebih  baik di  antara model  lain  untuk  mengukur  manajemen  laba.Model  tersebut  dituliskan  sebagai berikut:
Total accruals sesungguhnya :
TAC= NIit – CFit ...................................................................................... (1) Keterangan: NIit =  laba bersih ( net income ) perusahaan i pada periode t CFit
=   arus kas operasi ( cash flow of operation ) perusahaan i pada  periode t
Total accruals yang  diestimasi  dengan  persamaan  regresi OLS ( Ordinary Least Square ) adalah:
TACt/TA t-1 =(β)1(1/TA t-1 )+(β)2(ΔSALt/TA t-1 )+(β)3(PPEt/TA t-1 )+e.................... (2)
Keterangan: TACt
=  total accruals dalam periode t TA t-1
=  total asset periodE t-1 (Δ)SAL =   perubahan pendapatan atau penjualan bersih dalam periode t PPEt
= property , plan , and equipment periode t (β)1,(β)2,(β)3 =   koefisien regresi
Dengan  menggunakan  koefisien  regresi  di  atas  nilai non  discretionary accruals ( NDA ) dapat dihitung dengan rumus:
NDTACt=(β)1(1/TA t-1 )+(β)2[(Δ SALt-Δ RECt)/TA t-1 ]+(β)3 (PPEt/TA t-1 )+e...( 3 )
Keterangan:
(Δ)RECt =  perubahan piutang usaha dalam periode t (β)1,(β)2,(β) = fitted coefficient yang diperoleh dari hasil regresi pada perhitungan total akrual
Diskresioner total akrual
DTACt= TACt/TA t-1 –NDTACt................................................................( 4 )
Keterangan: DTACt=   diskresioner total akrual tahun t TACt                     =  total accruals tahun t NDTACt =   non akrual diskresioner pada tahun t
Menurut Sulistyanto (2008), jika nilai DA nol maka menunjukkan perusahaan melakukan manajemen laba dengan pola perataan laba ( income smoothing ). Jika nilai DA  positif  maka  menunjukkan  bahwa  manajemen  laba  dilakukan  dengan  pola
penaikan  laba  ( income  increasing )  dan  nilai  negatif  menunjukkan  manajemen  laba dengan pola penurunan laba ( income decreasing ).

## Kinerja Keuangan
Dalam  penelitian  ini  kinerja  keuangan  diukur  dengan  menggunakan CFROA menurut Ujiyantho dan Pramuka (2007). Arus kas menunjukkan hasil operasi yang dananya telah diterima tunai oleh perusahaan serta dibebani dengan beban yang bersifat tunai dan benar-benar sudah dikeluarkan oleh perusahaan, sehingga arus kas mempunyai nilai lebih untuk menjamin kinerja perusahan. CFROA dihitung dari laba sebelum bunga dan pajak ditambah depresiasi dibagi dengan total aset.
CFROA = EBIT +Dep Asset .................................................................................. (5) Keterangan: CFROA = Cash flow return on assets EBIT =  Laba sebelum bunga dan pajak Dep =   Depresiasi Asset = Total asset

## Variabel Independen
Kepemilikan  institusional  adalah  jumlah  persentase  hak  suara  yang  dimiliki oleh institusi. Kepemilikan institusional dalam penelitian ini menggunakan indikator persentase  jumlah  saham  yang  dimiliki  institusi  (perusahaan  asuransi,  bank,  dana pensiun, dsb) dari seluruh modal saham yang beredar (Ujiyantho dan Pramuka 2007).
Boediono (2005) menyatakan kepemilikan manajerial adalah persentase suara yang  berkaitan  dengan  saham  dan  option  yang  dimiliki  oleh  direksi  dan  manajer suatu  perusahaan.  Indikator  yang  digunakan  adalah  persentase  jumlah  saham  yang dimiliki manajemen dari seluruh modal saham perusahaan.
Ujiyantho dan Pramuka (2007) mengemukakan bahwa variabel ukuran dewan komisaris  diukur  dengan  jumlah  total  anggota  dewan  komisaris,  baik  yang  berasal dari internal perusahaan maupun dari eksternal perusahaan sampel.
Proporsi  dewan  komisaris  independen  diukur  dengan  persentase  jumlah dewan  komisaris  independen  yang  ada  dalam  perusahaan  terhadap  jumlah  total komisaris  yang  ada  dalam  susunan  dewan  komisaris  perusahaan  sampel.  Beasley (1996)  dalam  Nasution  dan  Setiawan  (2007)  menyatakan  bahwa  masuknya  dewan komisaris yang berasal dari luar perusahaan meningkatkan efektivitas dewan tersebut dalam mengawasi manajemen untuk mencegah kecurangan laporan keuangan.
Komite  audit  adalah  komite  yang  dibentuk  oleh  dewan  komisaris  untuk melakukan  tugas  pengawasan  pengelolaan  perusahaan.  Indikator  yang  digunakan adalah jumlah komite audit yang terdapat pada perusahaan sampel.
Menurut  Khomsiyah et  al .  (2004),  ukuran  perusahaan  merupakan  variabel yang  diukur  dari  jumlah  total  aset  perusahaan  sampel  yang  ditransformasi  dalam
bentuk  logaritma  natural.  Penggunaan  nilai log  total  asset dimaksudkan  untuk menghindari problem data natural yang tidak berdistribusi normal.
Leverage merupakan rasio antara total kewajiban dengan total asset . Semakin besar  rasio leverage ,  berarti  semakin  tinggi  nilai  utang  perusahaan. Leverage digunakan untuk  menangkap insentif dalam tindakan manajemen laba ketika terjadi pelanggaran  perjanjian  hutang  (Klein  2000).  Rasio leverage dihitung  dengan  cara membagi antara total hutang dengan total aset.

## Teknik dan Langkah-langkah Analisis
Terdapat dua model regresi dalam penelitian ini yaitu:

## Model 1
DTACt =α+β1KI+β2KM+β3UDK+β4KDKI+β5KA+β6SIZE+β7LEV+e............ (6)
Keterangan:

## Model 2
Kinerja  = α + β8Manajemen Laba + e...............................................................( 7 )

## ANALISIS DAN PEMBAHASAN

## Gambaran Umum Objek Penelitian
Penelitian ini menggunakan sampel perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI  mulai  tahun  2007–2009  yang  diperoleh  dari Indonesian  Capital  Market Directory (ICMD) dan www.idx.co.id. Jumlah perusahaan manufaktur yang terdaftar selama  periode  2007-2009  sebanyak  157  perusahaan  dan  pemilihan  sampel dilakukan  dengan  metoda purposive  sampling dengan  kriteria  yang  disajikanpada Tabel 1.
Tabel 1 Hasil Pemilihan Sampel No Keterangan Jumlah 1 Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2007 – 2009 157 2 Perusahaan  manufaktur  yang  tidak  memiliki  kepemilikan  saham  manajerial & komite audit berturut – turut selama tahun 2007 – 2009 (126)
Sampel (perusahaan) yang digunakan 31
Dari  keseluruhan  jumlah  perusahaan  manufaktur  yang  ada  di  BEI  periode 2007-2009,  terdapat  31  perusahaan  yang  memenuhi  kriteria  yang  telah  ditetapkan dalam pemilihan sampel sehingga jumlah observasi (n) dalam penelitian ini adalah 3 x 31 = 93.

## Statistik Deskriptif
Langkah awal analisis dimulai dengan mengidentifikasi tendensi sebaran dari masing-masing  variabel.Analisis  statistik  deskriptif  digunakan  untuk  melihat kenderungan dari masing-masing variabel penelitian. Tabel 2 menyajikan ringkasan statistik deskriptif dari masing-masing variabel.
Tabel  2

## Deskripsi Variabel Penelitian
Sumber: Data sekunder yang diolah
Deskripsi mengenai kepemilikan saham oleh institusi (KI) menunjukkan rata- rata  sebesar  68,19  persen.  Hal  ini  berarti  bahwa  rata-rata  saham  dari  perusahaan sampel  selama  tahun  2007–2009  diperoleh  bahwa  68,19  persen  sahamnya  dimiliki oleh institusi atau organisasi lain (perusahaan atau institusi lain). Nilai terendah dari kepemilikan saham institusi adalah sebesar 0,3220 yang dimiliki oleh PT Lion Mesh Prima  Tbk  dan  nilai  tertinggi  adalah  0,9643  yang  dimiliki  oleh  PT  Tira AusteniteTbk.  Tingginya  kepemilikan  saham  institusi  dapat  berfungsi  sebagai pengontrol manajemen.
Deskripsi  mengenai  anggota  dewan  komisaris  (UDK)  secara  rata-rata diperoleh  sebesar  3,828.  Hal  ini  ini  berarti  bahwa  secara  umum  perusahaan  sampel memiliki  anggota  dewan  komisaris  yang  berjumlah  empat  orang.  Jumlah  dewan
Variabel Penelitian N Minimum Maximum Mean Std. Dev KI 93 0,322 0,964 0,682 0,160 UDK 93 2,000 10,00 3,828 1,685 KM 93 0,000 0,256 0,045 0,070 Proporsi Komin 93 0,200 0,800 0,377 0,116 Uk. KomiteAudit 93 3,000 4,000 3,215 0,413 SIZE 93 10,729 13,606 11,968 0,680 LEV 93 0,005 2,485 0,458 0,415 ML 93 -0,376 1,285 0,000 0,212 KINERJA 93 -0,223 1,485 0,112 0,171
komisaris  yang  paling  sedikit  adalah  sebanyak  dua  orang  dan  jumlah  terbanyak adalah sebanyak sepuluh orang yaitu pada PT Indofood Sukses Makmur Tbk.
Deskripsi  kepemilikan  saham  oleh  manajerial  (KM)  menunjukkan  rata-rata sebesar  4,45  persen.  Hal  ini  berarti  bahwa  rata-rata  saham  dari  perusahaan  sampel selama  tahun  2007–2009,  diperoleh  bahwa  4,45  persen  sahamnya  dimiliki  oleh manajerial  (anggota  dewan  komisaris  maupun  dewan  direksi).  Jumlah  kepemilikan saham manajerial  yang paling rendah adalah sebesar 0,01 persen yang dimiliki oleh PT Hexindo Adiperkasa Tbk dan PT Langgeng Makmur Plastik IndustriTbk dan nilai tertinggi  adalah  25,61  persen  yang  dimiliki  oleh  PT  Lion  Mesh  Prima  Tbk. Kepemilikan  saham  oleh  manajerial  menunjukkan  kepentingan  ganda  dari  manajer yaitu  sebagai agent sekaligus  sebagai principal. Dalam  hal  ini  diharapkan  manajer yang memiliki saham dapat mewakili kepentingan pemegang saham lainnya.
Deskripsi dewan komisaris independen (KOMINDP) dari perusahaan sampel diperoleh  sebesar  37,67  persen.  Hal  ini  ini  berarti  bahwa  jumlah  komisaris independen  dari  perusahaan  sampel  rata-rata  sebesar  37,67  persen  dari  seluruh jumlah  dewan  komisaris.  Kondisi  demikian  menunjukkan  bahwa  secara  rata-rata perusahaan-perusahaan  sampel  telah  memenuhi  syarat  minimal  30  persen  anggota dewan komisaris independen. Jumlah terendah adalah sebesar 20,00 persen yang ada di PT Alumindo Light Metal Industry Tbk tahun 2007-2009 dan PT Lautan Luas Tbk tahun 2007 sedangkan jumlah tertinggi mendapai 80 persen yang ada di PT Gudang Garam Tbk tahun 2009.
Jumlah  komite  audit  (KOMAUD)  yang  diukur  berdasarkan  jumlah  komite audit  sebagai  auditor  internal  perusahaan  secara  rata-rata  diperoleh  sebesar  3,2151. Hal ini ini berarti bahwa secara umum perusahaan sampel memiliki anggota komite audit  yang  berjumlah  tiga  orang.  Jumlah  komite  audit  yang  paling  sedikit  adalah sebanyak tiga orang dan jumlah terbanyak adalah sebanyak empat orang.
Ukuran  perusahaan  yang  diukur  dengan  menggunakan  logaritma  total  aset menunjukkan  rata-rata  sebesar  11,9680.  Nilai  logaritma  total  aset  terendah  adalah sebesar  10,7297  yaitu  PT  Perdana  Bangun  Pusaka  Tbk  pada  tahun  2008  dan  nilai logaritma total aset terbesar adalah 13,6062 yaitu PT Indofood Sukses Makmur Tbk tahun 2009. Perusahaan besar banyak menjadi perhatian banyak pihak.
Ukuran rasio leverage yang diukur dengan menggunakan total hutang dibagi total  aset  menunjukkan  rata-rata  sebesar  0,4581.  Nilai  rasio leverage rata-rata tersebut  lebih  kecil  dari  0,50  yang  berarti  bahwa  perusahaan  sampel  lebih  banyak menggunakan  modal  sendiri  sebagai  sumber  pendanaan  perusahaan. Leverage terendah adalah sebesar 0,0051 yang ada pada PT Mandom IndonesiaTbk tahun 2007 dan leverage tertinggi  adalah  2,4854  yang  ada  pada  PT  Jakarta  Kyoei  Steel  Works Tbk tahun 2009.
Estimasi rata-rata Manajemen Laba (ML) yang diukur dengan Discretionary Acrual ( DA )  dengan  estimasi  model modified  jones diperoleh  rata-rata DA sebesar 0,0000. Hal ini karena estimasi model dengan model regresi akan memberikan nilai residual  sebesar  nol.  Manajemen  laba  dalam  hal  ini  dilakukan  dengan  cara
menaikkan  laba  maupun  menurunkan  laba.  Nilai  minimum  DA  adalah  sebesar  - 0,3759  yang menunjukkan kecilnya tindakan menurunkan laba, sedangkan nilai DA tertinggi  adalah  sebesar  1,2850  yang  menunjukkan  adanya  manajemen  laba  dari selisih aktualestimasi akrual yang seharusnya diperoleh perusahaan.
Deskripsi  variabel  kinerja  perusahaan  dalam  penelitian  ini  diukur  dengan menggunakan CFROA menunjukkan  rata-rata  sebesar  0,1117.  Rata-rata  tersebut menunjukkan bahwa secara rata-rata perusahaan sampel telah memiliki laba sebelum pajak  yang  telah  dikurangi  dengan  depresiasi  hingga  11,17  persen  dari  total  aset perusahaan.  Nilai CFROA terendah  adalah  sebesar  -0,2229  dan  nilai CFROA tertinggi adalah sebesar 1,4850.

## Pengujian Hipotesis
Pengaruh Mekanisme Corporate Governance , Ukuran Perusahaan dan Leverage terhadap Manajemen Laba
Tabel  3  menunjukkan  nilai adjusted  R 2 adalah  0,253.  Hal  ini  berarti kemampuan variabel independen yaitu komite audit, kepemilikan saham manajerial, kepemilikan saham institusi, komisaris independen, jumlah dewan komisaris, ukuran perusahaan  dan leverage dalam  menerangkan  manajemen  laba  adalah  25,3  persen. Sisanya  yaitu  74,7  persen  dijelaskan  oleh  faktor-faktor  lain  selain  variabel independen tersebut.

## Tabel 3
Regresi Mekanisme Corporate Governance , Ukuran perusahaandan Leverage terhadap Manajemen Laba Variabel Penelitian Koefisien Regresi T Sig. Konstanta 0,028 0,088 0,930 KI -0,250 -2,689 0,009 KM 0,012 0,050 0,961 UDK -0,016 -1,782 0,079 Proporsi_Komin 0,073 0,746 0,458 Uk_KomiteAudit 0,034 1,217 0,227 SIZE 0,007 0,270 0,788 LEV -0,102 -3,898 0,000 R 2 =0,314 Adjusted R 2 = 0,253        F= 5,102         Sig.F= 0,000 Sumber: data diolah 2011

## Pengaruh Manajemen Laba terhadap Kinerja Keuangan.
Hasil pengujian hipotesis delapan dapat dilihat padaTabel 4.
Tabel 4
Regresi Manajemen Laba terhadap CFROA Variabel Penelitian Koefisien Regresi t Sig. Konstanta 0,103 10,402 0,000 ML 0,142 1,672 0,098 Sumber: data diolah 2011

## PEMBAHASAN
Berdasarkan  hasil  regresi  diketahui  bahwa  jumlah  kepemilikan  saham  oleh institusional menunjukkan berpengaruh negatif signifikan terhadap manajemen laba. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Midiastuti dan Machfoedz (2003) yang menyatakan bahwa kepemilikan institusional berpengaruh negatif signifikan terhadap manajemen laba sehingga pengawasan yang cukup ketat dapat memperkecil peluang terjadinya  tindakan  manajemen  laba  yang  dilakukan  oleh  manajer  yang  dapat merugikan investor.
Berdasarkan  hasil  pengujian,  variabel  kepemilikan  manajerial  tidak berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  manajemen  laba.  Hasil  ini  menjelaskan bahwa  kepemilikan  saham  oleh  manajerial  memiliki  keuntungan  dan  kerugian  bagi perusahaan secara umum. kepemilikan saham cenderung mengurangi informasi yang asimetri  kepada  para  pemegang  saham.  Hasil  ini  bertentangan  dengan  penelitian Ujiyantho  dan  Pramuka  (2007),  serta  Faisal  (2004)  yang  menemukan  adanya pengaruh  negatif  signifikan.  Dari  sudut  pandang  teori  akuntansi,  manajemen  laba sangat  ditentukan  oleh  motivasi  manajer  perusahaan.  Motivasi  yang  berbeda  akan menghasilkan besaran manajemen laba yang berbeda.
Variabel  ukuran  dewan  komisaris  berpengaruh  negatif  tidak  signifikan terhadap  variabel discretionary  accruals .  Hasil  penelitian  ini  bertentangan  dengan penelitian  yang  dilakukan  Midiastuty  dan  Machfoedz  (2003),  serta  Nasution  dan Setyawan(2007).  Boediono  (2005)  menyebutkan  bahwa  besar  kecilnya  dewan komisaris  bukanlah  menjadi  penentu  dari  efektivitas  pengawasan  terhadap manajemen  perusahaan.  Namun,  efektivitas  pengawasan  tergantung  bagaimana komunikasi,koordinasi dan pembuatan keputusan.
Penempatan  atau  penambahan  anggota  dewan  komisaris  independen dimungkinkan  hanya  sekedar  memenuhi  ketentuan  formal,  sementara  pemegang saham  mayoritas  (pengendali/ founders )  masih  memegang  perananpenting  sehingga kinerja  dewan  tidak  meningkat  bahkan  turun  (Boediono  2005).  Siregar  dan  Utama (2005)  juga  menyatakan  bahwa  pengangkatan  dewan  komisaris  independen  oleh perusahaan  mungkin  hanya  dilakukan  untuk  pemenuhan  regulasi  saja  tapi  tidak dimaksudkan  untuk  menegakkan Good  Corporate  Governance ( GCG )  di  dalam perusahaan.  Kondisi ini juga ditegaskan dari hasil survey Asian Development Bank (dalam Boediono 2005) yang menyatakan bahwa kuatnya kendali pendiri perusahaan dan  kepemilikan  saham  mayoritas  menjadikan  dewan  komisaris  tidak  independen dan fungsi  pengawasan yang seharusnya menjadi  tanggung jawabnya menjadi tidak efektif.  Sulistyanto  (2008)  menyebutkan  bahwa  kondisi  di  pasar  modal  Indonesia merupakan emerging  market dengan  ciri  utama  kepemilikan  yang  terkonsentrasi pada  kelompok  tertentu  ( closely  held ).  Akibatnya,  pemegang  saham  mayoritas mempunyai akses yang besar untuk mempengaruhi keputusan manajerial yang sering merugikan  dan  melanggar  asas  akuntabilitas  dan  keadilan  pemegang  saham minoritas.
Penelitian  Siregar  dan  Utama  (2005)  menemukan  bukti  bahwa  keberadaan komite audit tidak terbukti memengaruhi besaran pengelolaan laba secara signifikan. Hal  ini  mungkin  terjadi  karena  pengangkatan  komite  audit  oleh  perusahaan  hanya dilakukan  untuk  pemenuhan  regulasi  saja  tetapi  tidak  dimaksudkan  untuk menegakkan GCG di perusahaan.
Ukuran perusahaan tidak berpengaruh secara signifikan terhadap manajemen laba.  Hal  tersebut  berarti  belum  tentu  perusahaan-perusahaan  kecil  cenderung melakukan  manajemen  laba  dibandingkan  perusahaan  besar.  Perusahaan  kecil mungkin  lebih  memiliki  kesempatan  tumbuh  yang  lebih  baik  sehingga  akan membutuhkan  dana  eksternal  yang  lebih  besar.  Besarnya  kebutuhan  atas  dana eksternal akan meningkatkan kebutuhan atas mekanisme corporate governance yang baik.
Leverage menunjukkan  pengaruh  negatif  signifikan  terhadap  manajemen laba.  Hasil  memperjelas  bahwa  dalam  hal  ini  nampaknya  jika  tingkat  kewajiban tinggi  akan  menjadikan  pihak  manajemen  perusahaan  menjadi  lebih  sulit  dalam membuat prediksi jalannya perusahaan ke depan. Semakin besar utang yang dimiliki perusahaan maka semakin ketat pengawasan yang dilakukan oleh kreditor, sehingga fleksibilitas  manajemen  untuk  melakukan  manajemen  laba  semakin  berkurang. Penelitian ini sejalan dengan penelitian Rachmawati dan Triatmoko (2007), Veronika (2003) juga penelitian Firth dan Smith (1992) dalam Saiful (2002) yang menjelaskan bahwa  tingkat  kewajiban  yang  tinggi  menjadikan  pihak  manajemen  perusahaan menjadi lebih sulit dalam membuat prediksi jalannya perusahaan ke depan. Semakin besar  utang  yang  dimiliki  perusahaan  maka  semakin  ketat  pengawasan  yang dilakukan  oleh  kreditor,  sehingga  fleksibilitas  manajemen  untuk  melakukan manajemen laba semakin berkurang.
Hasil  penelitian  mendapatkan  bahwa  ukuran  manajemen  laba  berpengaruh positif signifikan terhadap CFROA yang merupakan ukuran kinerja perusahaan. Hal ini  menunjukkan  bahwa  keberadaan  manajemen  laba  berpengaruh  pada  kinerja keuangan  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  mendukung  temuan  empirisHaris  (dalam Ujiyantho dan Pramuka 2007) dan Boediono (2005). Dalam riset tersebut dijelaskan bahwa  pemakai  laporan  keuangan  beranggapan CFROA yang  dilaporkan  dapat menunjukkan kinerja manajemen. Tujuan manajemen laba adalah mengatur laporan keuangan  agarsesuai  dengan  apa  yang  diinginkan  oleh  manajer  terkait  dengan kepentingannya.Dengan  demikian,  semakin  tinggi  manajemen  laba  yang  dilakukan maka  kinerja  keuangan  akan  semakin  terlihat  baik,  dalam  kaitannya  dengan  tujuan melakukan manajemen laba adalah untuk memperbaiki laporan keuangan perusahaan yangberbeda dengan kondisi yang sebenarnya.

## SIMPULAN DAN REKOMENDASI

## Simpulan
Kepemilikan  saham  institusional  dan leverage memiliki  pengaruh  negatif signifikan terhadap manajemen laba dan manajemen laba memiliki pengaruh positif signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan.  Sedangkan  variabel  kepemilikan manajerial,  ukuran  dewan  komisaris,  proporsi  dewan  komisaris  independen,  ukuran komite  audit  dan  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap manajemen laba.

## Implikasi
1. Bagi perusahaan
Perusahaan  sebaiknya  lebih  melibatkan  kepemilikan  institusional  dan meningkatkan  pendanaan  melalui  utang,  untuk  mengurangi  manajemen  laba dalam perusahaan.
2. Bagi investor
Manajemen  laba  adalah  tindakan  yang  tidak  dapat  dihindarkan  karena  laba disusun  berdasarkan  norma  atau  standar  akuntansi  keuangan.  Para  investor sebaiknya  berhati-hati  dalam  pengambilan  keputusan  bisnis,  tidak  hanya terfokus  pada  informasi  laba,  tetapi  juga  mempertimbangkan  informasi  non keuangan,  seperti  keberadaan  mekanisme  internal  perusahaan.  Misalnya, dengan memilih perusahaan yang memiliki kepemilikan institusional dan nilai hutang  yang  cukup  besar  karena  fleksibilitas  manajemen  untuk  melakukan manajemen laba akan berkurang. Selain itu investor juga bisa mempertimbangkan  untuk  memilih  perusahaan  yang  melakukan  manajemen laba  karena  kinerja  keuangan  akan  meningkat,  karena  manajemen  laba merupakan  pilihan  kebijakan  akuntansi  oleh  manajer,  walaupun  tindakan manajer tersebut untuk meningkatkan (mengurangi) laba  yang dilaporkan saat ini  atas  suatu  unit  usaha  dimana  manajer  bertanggung  jawab,  namun  tidak mengakibatkan peningkatan (penurunan) profitabilitas ekonomi jangka panjang unit tersebut.

## SARAN UNTUK PENELITIAN MENDATANG
Penelitian selanjutnya dapat juga melakukan penelitian yang khusus ditujukan untuk mengembangkan  model  pengukuran  pengelolaan  laba  yang  lebih  akurat,  misal  per industri.  Sehingga  karakteristik  industri  yang  berbeda  yang  dapat  memengaruhi pengelolaan  laba  dapat  dimasukkan  ke  dalam  model  pengukuran  tersebut.Dengan mengembangkan model  per industri ini juga dapat  mengidentifikasi  perbedaan pola pengelolaan  laba  di  tiap  industri.  Selain  itu  untuk  pengukuran  komite  audit,  dapat menggunakan  aktivitas  komite  audit,  tingkat  kehadiran  atau  latar  belakang pendidikan.

## DAFTAR PUSTAKA
Anthony,  R.  N.,  dan  V.  Govindarajan.  2005. Sistem  Pengendalian  Manajemen . Jakarta: Salemba Empat.
Bangun dan Vincent. 2008. Analisis hubungan komponen GCG terhadap manajemen laba dengan kinerja keuangan pada perusahaan manufaktur  yang terdaftar di BEI. Jurnal AkuntansiTahun XII. No.03.
Belkaoui  dan  A.  Riahi.  2004. Accounting  Theory .  Edisi  Kelima . Jakarta:  Salemba Empat.
Boediono,  S.  B.,dan  Gideon.  2005.  Kualitas  laba:  Studi  pengaruh  mekanisme corporate  governance dan  dampak  manajemen  laba  dengan  menggunakan analisis jalur. Simposium Nasional Akuntansi VIII Solo.
Budi  S.P.,  dan  P.  Pratiwi.  2009.  Pengaruh earning  power terhadap  praktek manajemen laba. Jurnal Media Ekonomi. Vol.14.No.1.
Chtourou,  S.  M.,  J.  Bedard,  dan  L.  Courteau.  2001.  Corporate  governance  and earnings management. Available at: www.ssrn.com .
Faisal.  2004.  Analisis agency  cost ,  struktur  kepemilikan  dan  mekanisme corporate governance . Simposium Nasional Akuntansi VII Denpasar.
Ghozali,  I.  2006. Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS .  Edisi Keempat. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hapsoro,  D.  2008.  Pengaruh  mekanisme corporate  governance terhadap  kinerja perusahaan:  Studi  empiris  di  pasar  modal  Indonesia. Jurnal  Akuntansi  & Manajemen. Vol.19 No.3.
Herawati,  N.,  dan  Z.  Baridwan.  2007.  Manajemen  laba  pada  perusahaan  yang melanggar perjanjian hutang. Simposium Nasional Akuntansi 10 Makassar. Jensen, M. C.,dan W. H. Meckling. 1976. Theory of the firm: managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics. Vol.3. No.4: 305-360.
Khomsiyah,  D.,  dan  R.G.  Rika.  2004.  Hubungan corporate  governance dan  kinerja perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi VII Denpasar.
Kieso,  E.  D.,  J.  J.  Weygandt,dan  T.  D.  Warfield.  2002. Intermediate Accounting .Edisi Kesepuluh, Jilid 1. Jakarta: Erlangga.
Klein,  A.  2000 . Audit  committee,  boards  of  director  characteristics,  and  earnings management. Available at: www.ssrn.com .
Komite Nasional Corporate Governance. 2002. Pedoman pembentukan komite audit yang efektif. Available at: www.governance-indonesia.com .
Midiastuty, P. P., dan M. Machfoedz. 2003. Analisis hubungan mekanisme corporate governance dan  indikasi  manajemen  laba. Simposium  Nasional  Akuntansi  VI Surabaya.
Nasution,  M.,  dan  Setyawan.  2007.  Pengaruh corporate  governance terhadap manajemen  laba  di  industri  perbankan  Indonesia. Simposium  Nasional Akuntansi X Makassar.
Rahmawati,  A.,  dan  H.  Triatmoko.  2007.  Analisis  faktor–faktor  yang memengaruhikualitas  laba  dan  nilai  perusahaan. Simposium  Nasional Akuntansi X Makassar.
Saiful.  2002.  Hubungan  manajemen  laba  ( earning  management )  dengan  kinerja operasi  dan return saham  disekitar  IPO. Simposium  Nasional  Akuntansi V ,Semarang.
Scott, W. R. 2000. Financial Accounting Theory . USA:Prentice-Hall.
Siallagan, H., dan M. Machfoedz. 2006. Mekanisme corporate governance , kualitas laba dan nilai perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi IX Padang.
Siregar,  S.  V.,  dan  S.  Utama.  2005.  Pengaruh  struktur  kepemilikan,  ukuran perusahaan,  dan  praktek corporate  governance terhadap  pengelolaan  laba ( earnings management ). Simposium Nasional Akuntansi VIII Solo. Sulistyanto, S. 2008. Manajemen Laba Teori dan Model Empiris. Jakarta: Gramedia Widiasarana.
Tarjo.  2008.  Pengaruh  konsentrasi  kepemilikan  institusional  dan leverage terhadap manajemen laba, nilai pemegang saham serta cost of equity capital. Simposium Nasional Akuntansi XI Pontianak.
Ujiyantho.  M.  A.,  dan  A.  Pramuka.  2007.  Mekanisme corporate  governance , manajemen  laba  dan  kinerja  perusahaan. Simposium  Nasional  Akuntansi  X Makasar.
Veronica,  S.,  dan  Y.  Bachtiar.  2003.  Hubungan  antara  manajemen  laba  dengan tingkat  pengungkapan  laporan  keuangan. Simposium Nasional  Akuntansi VI,
Surabaya.