## Journal of S ocial and Economics Research
Volume 5, Issue 1, June 2023
P-ISSN: 2715-6117             E-ISSN: 2715-6966 Open Access at: https://idm.or.id/JSER/index.php/JSER

## ANALYSIS OF COMPANY LEVERAGE AND SIZE ON THE VALUE OF PHARMACEUTICAL COMPANIES LISTED ON THE INDONESIA STOCK EXCHANGE

## ANALISIS LEVERAGE DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN FARMASI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK
INDONESIA
Sunreni 1 , Nova Begawati 2 , Bakkareng 3 123 Program Studi Manajemen,  Fakultas  Ekonomi, Universitas Ekasakti
E-mail : sunreni50@gmail.com
ARTICLE  INFO ABSTRACT Correspondent Sunreni sunreni50@gmail.com Key words: debt to asset ratio, firm size, price to book value
Website: https://idm.or.id/JSER/index. php/JSER
Page: 200 - 206
This study aims to determine the effect of leverage and company size on the value of pharmaceutical companies listed on the IDX for  the  2018-2020  period.  The  population  used  is  all pharmaceutical  companies  listed  on  the  IDX for the 2018-2020 period  as  many  as  12  companies.  The  sampling technique used was  purposive  sampling,  so  that  the  samples  were  9 pharmaceutical  companies.  The  data  source  for  this  research  is secondary  data  obtained  from  www.idx.co.id.  The  type  of  data used  is  quantitative  data.  The  data  analysis  technique  in  this study  is  multiple  linear  regression.  The  research  results obtained  are  that  leverage has a significant effect on firm value, company  size  has  a  significant  effect  on  firm  value.  Leverage and  firm  size  simultaneously  have  a  significant  effect  on  firm value.

## INFO ARTIKEL ABSTRAK
Koresponden Sunreni sunreni50@gmail.com Kata kunci: debt to asset ratio, firm size,
price to book value
Website:
https://idm.or.id/JSER/index. php/JSER
Hal: 200 - 206
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh leverage  dan  ukuran  perusahaan    terhadap  nilai perusahaan  farmasi  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2018- 2020. Populasi yang digunakan yaitu seluruh perusahaan farmasi  yang  terdaftar di BEI periode 2018-2020 sebanyak 12  perusahaan.  Teknik  pengambilan  sampel  yang digunakan  adalah  purposive  sampling,  sehingga sampelnya  menjadi  9  perusahaan  farmasi.  Sumber  data penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yang  diperoleh  dari www.idx.co.id.  Jenis  Data  yang  digunakan  adalah  data Kuantitatif.  Teknik  analisis  data  dalam  penelitian  ini adalah  regresi  linear  berganda.  Hasil  penelitian  yang diperoleh  adalah  Leverage  berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan, ukuran perusahaan berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.
Leverage  dan  ukuran  perusahaan  secara  simultan berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan.
Copyright © 2023 JSER. All rights reserved.

## PENDAHULUAN
Setiap  perusahaan  selalu  berusaha  untuk  membuat  perusahaannya  memiliki aktiva yang besar karena aktiva (asset) yang besar mampu menghasilkan laba yang besar, karena laba yang besar berdampak kepada  dividen yang besar juga yang akan diterima oleh seorang investor dari dana yang diinvestasikan. Seorang investor sebelum menginvestasikan uangnya pada sebuah perusahaan terlebih dahulu ingin mengetahui kemampuan perusahaan tersebut dalam menghasilkan laba dan berapa banyak hutang yang dimiliki oleh perusahaan untuk membiayai aktiva perusahaan tersebut. Jika aktiva perusahaan terlalu banyak dibiayai oleh hutang maka dapat mengakibatkan nilai perusahaan menurun di mata investor karena  akan  beresiko kepada ketidakmampuan  perusahaan dalam membayar utang yang akan berdampak terhadap nilai perusahaan. Nilai perusahaan bisa turun  ketika  perusahaan  tidak  mampu  mengendalikan  utang  yang  sudah dilakukan ( Anni’Mah dkk. 2021 ).
Rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh mana aktiva perusahaan dibiayai oleh hutang adalah Rasio leverage (Kolamban dkk. 2020). Leverage merupakan dimana perusahaan dalam pembiayaannya lebih banyak menggunakan hutang sehingga  beresiko kesulitan dalam membayar hutang ketika jatuh tempo (Dini Dkk. 2021). Hutang yang digunakan oleh perusahaan memiliki resiko pada biaya bunga  yang  menjadi  beban  bagi  perushaaan  yang  harus dibayar  (Rejeki dkk. 2021). Leverage dapat dihitung dengan DAR ( Debt to Asset ) yaitu dengan cara membandingkan antara seluruh total hutang dan total asset (Amna dkk. 2021). Leverage (DAR)  berpengaruh  positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan
pada perusahaan subsektor pertambangan dan pertanian yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Rejeki dkk. 2021).
Ukuran  perusahaan  bisa  dilihat  dari  besar  kecilnya  peruahaan  yang  bisa dilakukan dengan berbagai cara yaitu total aktiva, nilai pasar, log size dan lain lain yang dianggap mampu mempengaruhi nilai  perusahaan (Dewantari dkk, 2019).  Perusahaan  yang  memiliki  total  aktiva  besar  maka  nilai  perusahaan dimata investor dan pihak berkepentingan terhadap perusahaan tersebut akan bagus. Hal ini terjadi jika keadaan suatu Negara stabil. Stabil disini maksudnya tidak terjadi krisis atau pandemi. Jika terjadi krisis ekonomi atau pandemi seperti covid-19 bisa saja perusahaan yang besar, nilainya akan menurun karena resiko yang akan dialami investor besar seperti perusahaan bisa mengalami kerugian selama pandemi, karena ketika terjadi pandemic aktivitas masyarakat berkurang dan  banyaknya  PHK  yang  dilakukan perusahaan karena perputaran asetnya kecil.
Ukuran perusahaan dianggap mampu mempengaruhi nilai perusahaan karena semakin  besar  ukuran  perusahaan  akan  berdampak  kepada  mudahnya perusahaan  untuk  mendapatkan  sumber  pendanaan  baik  internal  maupun eksternal (Anisyah dkk. 2017). Ukuran perusahaan dapat dihitung dengan size yaitu Ln total aktiva (Rahmadinar dkk. 2019). Ukuran perusahaan berpengaruh positif  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  sektor  consumer  goods industry yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2019 (Fadhilah, N. 2020).  Ukuran  perusahaan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan tambang yang terdaftar pada Bursa Efek Inonesia tahun 2010- 2015  (Anisyah  dkk.  2017).    Ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan Manufaktur (Dewi dkk. 2020).
Nilai perusahaan akan tergambar dari harga saham yang dimiliki, semakin tinggi harga saham maka semakin tinggi pula nilai perusahaan (Kolamban dkk. 2020). Jika  harga  saham  tinggi dimiliki oleh perusahaan maka investor akan banyak yang  ikut  berinvestasi  pada  perusahaan  tersebut  sehingga  bisa  membuat perusahaan menjadi besar. Nilai perusahaan dapat dihitung dengan Price Book Value (PBV)  yaitu  membandingkan  harga  perlembar  saham  dengan  nilai perlembar saham (Rolanta dkk. 2020).

## METODE PENELITIAN
Populasi  adalah  wilayah  generalisasi  yang  terdiri  atas  obyek/subyek  yang memiliki kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya (Sugiyono.2013). Populasi yang digunakan  yaitu  seluruh  perusahaan  farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2018-2010 sebanyak 12 perusahaan. Sampel yaitu bagian dari jumlah  dan  karakteristik  yang  dimiliki  oleh  populasi  (Sugiyono.2013).  Teknik pengambilan  sampel  yang  digunakan  adalah purposive  sampling ,  sehingga sampelnya menjadi 9 perusahaan farmasi.
Variabel  independen  dalam  penelitian  ini  adalah leverage (DAR)  dan ukuran perusahaan ( Size) . Sedangkan variable dependennya adalah Nilai perusahaan (PBV).  Sumber  data  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yang  diperoleh  dari www.idx.co.id.  Jenis  Data  yang  digunakan  adalah  data  Kuantitatif.  Teknik
analisis  data  dalam  penelitian  ini  adalah  regresi  linear  berganda.  Model persamaan regresi linear berganda yang digunakan adalah :
Y= a+b 1 X 1 +b 2 X 2 +e…………………………………………………………(1) Keterangan :
Y = Nilai Perusahaan (PBV) a
= nilai konstanta b 1 ,b 2 = koefisien regresi
X 1
= Leverage (DAR)
X 2 = Ukuran perusahaan ( Size ) e = variable pengganggu (standar error )

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  leverage  terhadap  nilai perusahaan.  Selain  itu  juga  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  ukuran perusahaan perusahaan terhadap nilai perusahaan. Untuk mengetahui pengaruh tersebut maka digunakan regresi. Pada penelitian ini menggunakan dua varibel independent sehingga regresi yang sesuai adalah regresi linear berganda.
Tabel 1. Hasil Analisis Regresi Linear Berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) 4410761.683  2961419.931 DAR 53835.765 21554.553 .424 Size -233958.489 99368.278 -.399 Sumber : Data Sekunder diolah, (2022) Y = 4410761.683 + 53835.765 - 233958.489 + e Dimana : Y = Nilai Perusahaan (PBV)
a
= nilai konstanta b 1 ,b 2 = koefisien regresi X 1 = Leverage (DAR)
X 2 = Ukuran perusahaan ( Size )
e = variable pengganggu (standar error )
Dari persamaan regresi yang didapatkan  nilai konstanta 4410761.683. Hal ini menjelaskan jika variable Leverage (DAR) dan Ukuran perusahaan ( Size ) bernilai 0, maka besarnya nilai perusahaan adalah 4410761.683 yang menunjukan masih baik  karena  bernilai  positif.  Koefisien  regresi Leverage (DAR)  bernilai  positif sebesar  53835.765  yang  menunjukkan  jika  terjadi  peningkatan  pada Leverage (DAR)  1  kali  dengan  asumsi  variable  bebas  lainnya  konstan,  maka  nilai perusahaan juga terjadi peningkatan sebesar 53835.765. Koefisen regresi ukuran perusahaan (Size ) bernilai negarif sebesar - 233958.489 yang menunjukkan jika terjadi peningkatan pada ukuran perusahaan ( Size ) 1 kali dengan asumsi variable
bebas lainnya konstan, maka nilai perusahaan akan terjadi penurunan sebesar 233958.489.
Tabel 2. Hasil Uji Hipotesis (uji t) Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 4410761.683  2961419.931 1.489 .149 DAR 53835.765 21554.553 .424 2.498 .020 Size -233958.489 99368.278 -.399 -2.354 .027 Sumber : Data Sekunder diolah, (2022)
Berdasarkan tabel 2 didapatkan nilai signifikan leverage (DAR) 0.020 lebih kecil dari 0.05. Hal ini menunjukkan bahwa leverage (DAR) berpengaruh signifikan terhadap  nilai  perusahaan  (PBV).  Sedangkan  nilai  signifikan  yang  diperoleh untuk ukuran perusahaan ( Size ) juga kecil dari 0.05 yaitu 0.027 sehingga dapat disimpulkan  bahwa  ukuran  perusahaan  ( Size )  juga  berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan (PBV).
Tabel 3. Hasil Uji Hipotesis (uji f) ANOVAa Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1  Regression  113385588427188.190  2  56692794213594.090  13.564  .000 b Residual 100311084553100.500  24  4179628523045.854 Total 213696672980288.700  26 a. Dependent Variable: PBV
b. Predictors: (Constant), Size, DAR Sumber : Data Sekunder diolah, (2022)
Berdasarkan tabel 3 diperoleh nilai signifikan sebesar 0.000 lebih kecil dari 0. 05. Maka dapat disimpulkan bahwa Leverage (DAR) dan ukuran perusahaan (Size) secara simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan (PBV).
Tabel 4.  Hasil Uji Koefisien Determinasi Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .728 a .531 .491 2044413.98035 Sumber : Data Sekunder diolah, (2022)
Berdasarkan tabel 4  maka didapatkan R 2 (R Square) sebesar 0.531 atau 53.1%. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  persentase  pengaruh  dari leverage (DAR)  dan ukuran perusahaan (Size) terhadap nilai perusahaan (PBV) adalah sebesar 53.1%, sedangkan sisanya dipengaruhi oleh variable lain yang tidak diteliti.
Pengaruh Leverage (DAR) terhadap Nilai Perusahaan (PBV)
Nilai signifikan leverage (DAR) 0.020 lebih kecil dari 0.05. Hal ini menunjukkan bahwa leverage (DAR)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan (PBV) Farmasi yang terdaftardi Bursa Efek Indonesia tahun 2018- 2020. Hasil penelitian ini sejalan dengan yang dilakukan oleh Rejeki dkk. 2021 yaitu  Leverage  (DAR)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai
perusahaan  pada  perusahaan  subsektor  pertambangan  dan  pertanian  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Pengaruh Ukuran Perusahann (Size) terhadap Nilai Perusahaan (PBV)
Nilai signifikan yang diperoleh untuk ukuran perusahaan ( Size ) kecil dari 0.05 yaitu  0.027  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  ukuran  perusahaan  ( Size ) berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan (PBV) Farmasi yang  terdaftardi  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2018-2020.  Hasil  penelitian  ini didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  Jessica dan Rasyid tahun 2021yaitu ukuran perusahaan berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2018.

## SIMPULAN
Beberapa  hal  yang  dapat  disimpulkan  dari  hasil  penelitian  yang  didapatkan adalah sebagai berikut :
1. Nilai  signifikan leverage (DAR)  0.020  lebih  kecil  dari  0.05.  Hal  ini menunjukkan  bahwa leverage (DAR)  berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan (PBV).
2. Nilai signifikan yang diperoleh untuk ukuran perusahaan ( Size ) juga kecil dari  0.05  yaitu  0.027  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  ukuran perusahaan ( Size ) juga berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan (PBV).
3. Nilai  signifikan  sebesar  0.000  lebih  kecil  dari  0.05.  Maka  dapat disimpulkan bahwa Leverage (DAR) dan ukuran perusahaan (Size) secara simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan (PBV).
4. Nilai R 2 (R Square) sebesar 0.531 atau 53.1%. Hal ini menunjukkan bahwa persentase pengaruh dari leverage (DAR) dan ukuran perusahaan (Size) terhadap  nilai  perusahaan  (PBV)  adalah  sebesar  53.1%,  sedangkan sisanya dipengaruhi oleh variable lain yang tidak diteliti

## DAFTAR PUSTAKA
Amna  dkk.  2021.  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas  dan  leverage  Terhadap Financial Distress. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 12, No. 2, Hal. 88 - 99
Anni’Mah dkk. 2021. Pengaruh Leverage , Likuiditas, Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Indeks IDX SMC Composite 2019. Jurnal Akuntansi, Perpajakan dan Auditing. Vol. 2, No. 2, Hal. 260-279
Anisyah dkk. 2017. Pengaruh Profitabilitas, Leverage , dan Ukuran Perusahaan dan Struktur Modal  terhadap Nilai Perusahaan pada Sektor Pertambangan yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2010-2015.  Jurnal Manajemen Bisnis, Vol.1, No.1, Hal.34-46
Dewantari  dkk.  2019.  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  dan  Leverage  serta Profitabilitaas  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Food  and Beverages di BEI. Jurnal Manajemen, Vol.5, No.2
Dewi  dkk.  2020.  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas  dan  Ukuran  Perusahaan terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Manufaktur.  Jurnal Multiparadigma Akuntansi Tarumanegara, Vol.2, No.1, Hal.118-126
Dini Dkk. 2021. Struktur Modal, Profitabilitas, Likuiditas, Leverage dan Financial Distress. Jurnal Akuntansi, Vol.31, No.11, Hal.2761-2773 Fadhilah,  N.  2020.  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Keputusan  Investasi,
Kepemilikan Manajerial, Profitabilitas, Leverage dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi dan Kewirausahaan, Vol.14, No.2
Jessica dkk. 2021. Pengaruh Leverage, Ukuran Perusahaan, Likuiditas, Kebijakan Deviden dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Multiparadikma Akuntansi, Vol.III, No.1, Hal.366-375
Kolamban  dkk.  2020.  Analisis  Pengaruh  Leverage,  Profitabilitas  dan  Ukuran Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Industri  Perbankan  yang terdaftar di BEI. Jurnal EMBA, Vol.8, No.3, Hal.174-183
Rahmadinar  dkk.  2019.  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage  dan  Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, Vol.8, No.2
Rejeki  dkk.  2021. Pengaruh Leverage dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan di Indonesia. Jurnal Ilmu Akuntansi, Vol.3, No.1
Rolanta  dkk.  2020.  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Likuiditas,  Ukuran Perusahaan  dan  Kebijakan  Dividen  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Manajemen, Vol.16, No.2
Sugiyono.  2013.  Statistika  untuk  Penelitian. Cetakan ke-22. Penerbit Alfabeta, Bandung