## THE INFLUENCE OF PROFITABILITY, LEVERAGE, INSTITUTIONAL OWNERSHIP AND ASSET STRUCTURE ON STOCK PRICES
PENGARUH PROFITABILITAS, LEVERAGE , KEPEMILIKAN

## INSTITUSIONAL DAN STRUKTUR ASET TERHADAP HARGA SAHAM
Fanisa Maharani Bay 1 , Agus Endro Suwarno 2 *
Universitas Muhammadiyah Surakarta 1,2 b200200071@student.ums.ac.id 1 , aes202@ums.ac.id 2 *

## ABSTRACT
This study aims to analyze the effect of profitability, leverage, institutional ownership, and asset structure on stock prices in manufacturing companies for the period 2020-2022. The population in this study used manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX).  A  total  of  228  samples  were collected  using  purposive  sampling  method.  The  data  analysis  method  in  this  study  is  multiple  linear regression. The results showed that profitability has a significant impact on stock prices, as indicated by a sig value of 0.000 <0.05. Leverage has no significant effect on stock prices, as indicated by a sig value of 0.846> 0.05. Institutional ownership has a significant effect on stock price, as indicated by a sig value of 0.038 < 0.05. Asset structure has no significant effect on stock price, as indicated by a sig value of 0.200 > 0.05.
Keywords: Asset Structure, Institutional Ownership, Leverage, Profitability, Stock Price

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh profitabilitas, leverage, kepemilikan institusional, dan struktur  aset  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  manufaktur  periode  2020-2022.  Populasi  dalam penelitian ini menggunakan perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek Indonesia (BEI). Sebanyak 228 sampel dikumpulkan dengan metode purposive sampling. Metode analisis data pada penelitian ini yaitu regresi  linier  berganda.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  memiliki  dampak  signifikan terhadap harga saham, yang ditunjuukan oleh nilai sig 0,000 < 0,05. Leverage tidak memiliki pengaruh yang  signifikan  terhadap  harga  saham,  yang  ditunjukkan  oleh  nilai  sig  0,846  >  0,05.  Kepemilikan institusional  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  harga  saham,  yang  ditunjukkan  oleh  nilai  sig 0,038  <  0,05.  Struktur  aset  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  harga  saham,  yang ditunjukkan oleh nilai sig 0,200 > 0,05.
Kata Kunci: Kepemilikan Institusional, Harga Saham, Leverage, Profitabilitas, Struktur Aset

## PENDAHULUAN
Perkembangan bisnis di Indonesia saat ini cukup pesat, hal tersebut menjadi pemicu  bagi  setiap  perusahaan  untuk menampilkan  performa  yang  terbaik.
Setiap perusahaan membutuhkan investasi  dengan  cara  yang  tepat. Investasi bagi perusahaan merupakan hal yang penting untuk menjaga kelangsungan kegiatan dalam usahanya. Apabila perusahaan membutuhkan modal  yang  cukup  besar  maka perusahaan  akan  mencari  dana  melalui investor. Memperoleh dana dari investor dapat  didapatkan  melalui  pasar  modal. Dalam investasi perlu adanya
pertimbangan  untuk  menghindari  risiko yang dapat terjadi di perusahaan(Nelwan et al., 2020).
Laporan  keuangan  memberikan gambaran  umum  tentang  keadaan perusahaan.  Salah  satu  informasi  yang digunakan dalam mengambil keputusan adalah  laporan  keuangan.  Pihak  yang berkepentingan  dalam  kemajuan  suatu bisnis  adalah  mereka  yang  berhak mendapatkan informasi keuangan perusahaan(Pamungkas  et  al.,  2020). Manajemen menggunakan laporan keuangan  untuk  membuat  keputusan tentang  kelanjutan  bisnis,  dan  investor menggunakan  laporan  keuangan  untuk
membantu  mereka  membuat  keputusan ekonomi(N.  Purba  &  Effendi,  2019). Laporan  keuangan  sangat  berguna  bagi para investor yang ingin berinvestasi di suatu perusahaan(Nadia & Susila, 2021).
Salah  satu  investasi  yang  paling diminati  kalangan  investor  di  pasar modal adalah saham. Menurut Kemala et al.,  (2021)  menyatakan  bahwa  harga saham sebagai salah satu indicator untuk mengukur pengelolaan perusahaan dalam  kebijakan  manajemen.  Semakin besar  saham  yang  dimiliki  dalam  suatu perusahaan maka semakin besar
kekuasaannya  di  perusahan  tersebut. Investor  dapat  memperoleh  keuntungan dengan  membeli  dan  memiiki  saham. Menurut  Prayoga,  (2023)  menyatakan bahwa  perubahan  minat  investor terhadap  saham  dipengaruhi  oleh  harga saham.  Sehingga  perusahaan  memiliki strategi  yang  berbeda-beda  yang berdampak pada kestabilan harga saham perusahaan  tersebut(Irfani  et  al.,  2019). Jika  Perusahaan  memiliki  kinerja  yang baik,  seperti  meningkatnya  laba  dalam perusahaan  maka  harga  saham  akan stabil(Arumuninggar, 2022). Kestabilan harga  saham  mempengaruhi  rasio  laba per  saham  yang  digunakan  untuk menentukan biaya yang harus dikeluarkan oleh investor agar mendapatkan keuntungan yang sebanding(Alfan, 2020). Berdasarkan Indriani, (2020) menyatakan  bahwa  permasalahan  yang dihadapi  oleh  investor  dipasar  modal adalah adanya kesulitan untuk menetukan  keputusan  investasinya  dan faktor apa yang mentukan harga saham di  Bursa  Efek.  Investor  yang  memiliki saham  di  perusahaan  mendapat  cukup banyak manfaat seperti dianggap bagian dari  milik  perusahaan  dan  manfaat
finansial  berupa  perolehan  dividen (Dewi  &  Abundanti,  2019).  Harga Saham  dapat  memberikan  keuntungan bagi  pemegang  saham  apabila  harga saham dijadikan sebagai pengukur nilai persahaan.  Sebelum  membeli  saham, investor melakukan analisis saham atau sekelompok saham untuk mengidentifikasi terjadinya harga saham yang  salah,  apakah  harganya  terlalu tinggi  atau  terlalu  rendah  (Zendrato  & Ompusunggu,  2023).  Sebagai  bahan pertimbangan  dalam  menentukan  harga saham maka investor menganalisa suatu perusahaan  dengan  menilai  kinerja keuangan.  Seorang  investor  pasti melakukan  penilaian  terhadap  kinerja keuangan untuk megetahui suatu kondisi perusahaan sebelum menanamkan modalnya.  Kinerja  perusahaan  dapat dilihat  melalui  tinggi  rendahnta  nilai saham.  Perusahaan  yang  memiliki kinerja  cukup  baik  lebih  diminati  oleh para investor(Welly, 2019). Oleh karena itu, kinerja keuangan dapat mempengaruhi  tingkat  kepercayaan investor  dalam  menanamkan  modal  di suatu  perusahaan(Yolanda  Panjaitan, 2020). Meningkatnya harga saham juga dapat berpengaruh terhadap meningkatnya  kinerja  perusahaan  dan investor  pun  berharap  return  yang diterima juga meningkat(Al umar & Nur Savitri, 2020a). Kinerja keuangan dapat dianalisis mengggunakan rasio keuangan(Partomuan,  2021).  Rasio keuangan  terdiri  dari  beberapa,  yaitu rasio  likuiditas,  profitabilitas,  aktivitas, dan leverage .  Analisis  rasio  keuangan merupakan suatu analisis yang dilakukan guna  memberikan  gambaran  mengenai baik  buruk  pada  keadaan  keuangan perusahaan  (Faluthy,  2021).  Para
peneliti  pada  umumnya  menggunnakan rasio  keuangan  berupa  rasio  likuiditas dengan  menggunakan Current  Assets (CR),  Rasio levarage dalam  penelitian ini  diukur  dengan Debt  to  equity  Ratio (DER),  rasio  aktivitas  menggunakan Total  Assets  Turnover (TATO),  dan rasio  profitabilitas  menggunakan  dua variable yaitu Return On Assets (ROA) serta Net Profit Margin (NPM). Peneliti menegenai pengaruh profitabilitas, leverage ,  kepemilikan institusional dan struktur asset terhadap harga  saham  telah  banyak  dilakukan, tetapi banyak penelitian yang menghasilkan kesimpulan yang berbeda- beda. Pengaruh-pengaruh rasio keuangan terhadap harga saham ternyata tidak  selalu  memperoleh  hasil  yang sama.  Banyak  peneliti  dengan  variabel yang  sama  tetapi  mempunya  hasil kesimpulan yang berbeda. Atas dasar hal tersebut maka perlu dilakukan penelitian terkait  dengan  rasio-rasio  keuangan perusahaan  manufaktur  terhadap  harga saham(Diana Nabella et al., 2022).
Kurangnya  informasi  akuntansi mengenai faktor apa yang mempengaruhi harga saham mengakibatkan investor kesulitan untuk mengambil keputusan dalam berinvestasi.  Semaikin  tinggi  dan maksimal  harga  saham  di  suatu perusahaan maka menggambarkan bahwa  nilai  perusahaan  yang  semakin meningkat  dan  begitupun  sebaliknya, apabila harga saham di suatu perusahaan menurun  maka  dapat  dipastikan  juga nilai perusahaan akan ikut menurun. Ada beberapa faktor yang dapat mempengaruhi  harga  saham,  peneliti memfokuskan pada; profitabilitas,
leverage , kepemilikan institusional, dan
struktur  asset(Puspa  Permata  &  Ghoni, 2019).
Profitabilitas  adalah  rasio  yang menunjukkan  seberapa  baik  sebuah perusahaan dapat menghasilkan keuntungan dengan menggunakan semua  sumber  daya  dan  kemampuan yang dimilikinya. Banyak investor akan menanamkan  dananya  untuk  membeli saham  perusahaan  jika  kondisinya menguntungkan atau menjanjikan
keuntungan  di  masa  mendatang.  Hal tersebut  akan  meningkatkan  harga saham  (Destiani  &  Hendriyani,  2021). Profitabilitas  yang  baik  menunjukkan bahwa  perusahaan  dapat  menghasilkan keuntungan yang cukup untuk memberikan  nilai  tambah  kepada investor dan menjamin keberlangsungan bisnis  dalam  jangka  panjang. Leverage adalah rasio yang menunjukkan seberapa besar utang perusahaan(Marlin, 2019). Menurut  M.  A.  Purba,  (2019), Rasio leverage adalah  kemampuan sebuah  perusahaan  untuk  memenuhi kewajiban  keuangannya  dalam  kasus pembayaran  utang  jangka  pendek  dan jangka panjang. Perusahaan harus selalu mempertimbangkan  penggunaan  utang dengan  mempertimbangkan  pencapaian tingkat  laba  yang  lebih  tinggi.  Tingkat utang  perusahaan  harus  dijaga  karena jika  terlalu  tinggi,  investor  akan  takut untuk  berinvestasi. Leverage dapat meningkatkan  keuntungan  tetapi  juga meningkatkan kerugian. Oleh karena itu, penggunaan leverage harus  dilakukan dengan hati-hati dan mempertimbangkan risiko yang terlibat. Kepemilikan institusional merupakan kepemilikan saham perusahaan yang biasanya dimiliki oleh institusi  seperti  perusahaan  asuransi, bank, investasi, dan lembaga lain (Akbar
&  Djawoto,  2021).  Kepemilikan institusional  sangat  penting  untuk pengawasan  manajemen  karena  akan mendorong pengawasan yang lebih baik.
Dengan investasi yang signifikan dalam pasar modal, pemantauan ini pasti akan menguntungkan pemegang saham
karena  peran  pengawas  institusional dikurangi.  Institusi  keuangan  yang memiliki  kepemilikan  yang  lebih  besar memiliki  lebih  banyak  suara  dan keinginan  untuk  mengoptimalkan  nilai perusahaan(Anwar, 2021). Menurut (Bambang Riyanto (2008:22)  dalam  Pamungkas  dkk., 2020),  struktur  aset  atau  struktur kekayaan  adalah  perimbangan  atau perbandingan  antara  aktiva  lancar dengan  aktiva  tetap  baik  dalam  artian absolut maupun relatif. Yang dimaksud dengan arti absolut adalah perbandingan dalam bentuk nominal, sedangkan yang dimaksud  dengan  arti  relatif  adalah perbandingan  dalam  bentuk  persentase. Struktur  aset  mencakup  berbagai  jenis aset, seperti kas, properti, investasi, dan lainnya(Al umar & Nur Savitri, 2020b).
Struktur aset dapat mencakup distribusi dan komposisi aset, baik dalam konteks keuangan perusahaan, portofolio investasi,  maupun  aset  individu.  Hal tersebut  dapat  berpengaruh  kepada investor  yang  akan  membeli  saham perusahaan(Irawati et al., 2021). Berdasarkan uraian yang dijelaskan diatas, peneliti akan melakukan  penelitian  dengan  judul
“Pengaruh  Profitabilitas, Leverage ,
Kepemilikan  Institusional  dan  Struktur Aset  terhadap  Harga  Saham  (Studi Empiris  Perusahaan  Manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2020- 2022)”
Teori Sinyal Teori sinyal menjelaskan bagaimana  investor  merespons  laporan keuangan sebuah perusahaan, menggunakan  informasi  di  dalamnya sebagai dasar untuk keputusan investasi. Investor  menanggapi  informasi  dalam laporan  tersebut  dengan  reaksi  positif atau negatif, yang dapat mempengaruhi perdagangan dan harga saham. Laporan keuangan  yang  menunjukkan  prospek masa depan yang baik mendorong minat investor dan meningkatkan harga saham, sementara  informasi  yang  meragukan dapat  memicu  penurunan  harga  saham. Dalam  konteks  ini,  harga  saham mencerminkan profitabilitas perusahaan, dengan  perusahaan  yang  memiliki  tata kelola yang baik cenderung memberikan sinyal  positif  kepada  investor  melalui laporan keuangannya.

## Profitabilitas  berpengaruh  terhadap harga saham
Pada  penelitian  yang  dilakukan oleh  Arumninggar  dan  Sahupala  & Andayani,  (2021)  yang  dilakukan  pada perusahaan  Makanan  dan  Minuman yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia menyebutkan  bahwa  dari  hasil  Uji  t menunujukkan  bahwa  profitabilitas mempunyai  pengaruh  positif  terhadap harga saham yang diterima. Jika Return On  Asset (ROA)  meningkat,  itu  akan dilihat  oleh  pasar  sebagai  sinyal  yang menguntungkan bagi para investor untuk membeli  saham  perusahaan.  Investor sangat memperhatikan tingkat keuntungan baik saat ini maupun di masa depan  karena  tingkat  keuntungan  dapat mempengaruhi harga saham mereka. H1  :  Profitabilitas  berpengaruh terhadap harga saham
Leverage berpengaruh terhadap harga saham Pada  penelitian  yang  dilakukan oleh  Nofitasari  &  Adi,  (2021)  yang dilakukan pada perusahaan Indeks LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Menyebutkan bahwa hasil Uji-t
berpengaruh  positif  signifikan  terhadap harga saham perusahaan indeks LQ45 di Bursa  Efek  Indonesia. Leverage adalah alat  yang  memungkinkan  investor  di pasar  modal  untuk  menghindari  saham dengan  tingkat leverage yang  tinggi, yang akan berdampak pada harga saham perusahaan.  Ini  karena leverage dapat menunjukkan tingkat resiko perusahaan untuk  tidak  membayar  hutang  yang dimilikinya.
H2 : Leverage berpengaruh terhadap harga saham
Kepemilikan Institusional berpengaruh terhadap harga saham Pada  penelitian  yang  dilakukan oleh  Irfani  dan  Anhar  (2019)  yang dilakukan  pada  perusahaan  Manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia pada  tahun  2015-2017.  Menyebutkan bahwa  hasil  Uji-t  untuk  Kepemilikan Institusional tidak memberikan pengaruh terhadap harga saham. Artinya besar kecilnya kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap harga saham karena investor institusi dalam
perusahaan sampel adalah investor pasif yang  tidak  perduli  dengan  kepemilikan institusional yang dimilikinya.
H3  :  Kepemilikan  Institusional berpengaruh terhadap harga saham
Struktur  Aset  berpengaruh  terhadap harga saham Pada penelitian ini yang dilakukan oleh Prayoga dan Fitri (2023)
yang  dilakukan  pada  perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2018- 2021.  Menyebutkan  bahwa  hasil  daru Uji-t  untuk  Struktur  Aset  tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham perusahaan.
H4  :  Struktur  Aset  berpengaruh terhadap harga saham

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan pendekatan  kuantitatif  dengan  uji hipotesis.  Penelitian  ini  menggunakan subjek penelitian yang berupa perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2020-2022. Sumber data yang diperoleh dalam penelitian ini bersumber dari  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX) selama  periode  2020-2022.  Dengan menggunakan metode purposive sampling , sehingga data yang diperoleh sebanyak  76  perusahaan  manufaktur dalam  satu  tahun.  Penelitian  ini menggunakan 3 periode, sehingga hasil sampel  yang  diperoleh  3  x  76  =  228 perusahaan.
Penelitian  ini  menggunakan  data sekunder. Data sekunder merupakan data yang diperoleh dari pihak lain dan tidak langsung  didapatkan  oleh  peneliti  dari subjek penelitiannya (Wiyono, 2012:131).  Pada  umumnya,  data sekunder  berupa  bukti,  laporan  atau catatan  historis  yang  telah  tersusun dalam  arsip  yang  dipublikasikan.  Data yang  digunakan  dalam  penelitian  ini meliputi  daftar  harga-harga  saham  dan laporan  keuangan  perusahaan  yang tercatat  pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  pada  tahun  2020  sampai  2022.
Sumber  sata  tersebut  diperoleh  dari
Bursa Efek Indonesia yang dapat diakses melalui www.idx.co.id.
Analisis  data  dalam  penelitian  ini dengan  menggunakan  Regresi  Liner Berganda,  untuk  pengujian  hipotesis yang  menyataka  hubungan  fungsional antara  variabel  independent  dengan dependen.  Rumus  model  ekonometrika yang digunakan sebagai berikut :
𝑌 − 𝛽 0 + 𝛽 1 𝑋 1 + 𝛽 2 𝑋 2 + 𝛽 3 𝑋 3 + 𝛽 4 𝑋 4 + 𝑒 Keterangan :
Y
: Harga Saham
𝛽 0 : Konstanta 𝛽 1,2,3 :  Koefisien  regresi  masing- masing variable 𝑋 1 : Profitabilitas
𝑋 2 : Leverage 𝑋 3
: Kepemilikan Institusional
𝑋 4 : Struktur Aset 𝑒
: Penganggu

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil Perolehan Data Hasil pemilihan sampel berdasarkan  kriteria  yang  ditentukan sebagai berikut: Tabel 1. Data Sampling Kriteria Jumlah Jumlah populasi penelitian 240 Perusahaan manufaktur yang tidak terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode  2020- 2022. (45) Perusahaan  yang  tidak  mempublikasikan laporan  tahunan  secara  konsisten  dan  lengkap dengan mata uang rupiah selama periode 2020- 2022 (48) Perusahaan  yang  tidak  menghasilkan  laba positif  secara  berturut-turut  selama  periode 2020-2022 (64) Perusahaan  yang  tidak  memiliki  variabel kepemilikan institusional (7) Sampel yang memenuhi kriteria 76 Total  sampel  penelitian  selama  periode penelitian (2020-2023) 228 Sumber: Hasil Analisis Data, 2024 Tabel 3. Hasil Analisis Deskriptif Var N Min Max Mean Std.Dev X1 228 ,00 0,36 ,0835 ,06992 X2 228 ,00 7,94 ,7775 ,20618
X3 228 ,07 1,00 ,6926 ,48162 X4 228 ,00 6,98 ,4071 ,48152 Y 228 50 41000 2845,91 5309,06 Valid N 228 Rasio Profitabilitas yang diproksikan dengan ROA memiliki nilai minimum  sebesar  0,000112  pada Buyung  Poetra  Sembada  Tbk  di  tahun 2022  dan  nilai  maksimum  sebesar  0,36 pada Marck Dynamics Indonesia Tbk di tahun 2021. Secara keseluruhan diperoleh  rata-rata  sebesar  0,0835  dan standar deviasi sebesar 0,06992. Rasio Leverage yang  diproksikan dengan  DER  memiliki  nilai  minimum sebesar  0,002486  pada  Buana  Artha Anugrah  Tbk  di  tahun  2022  dan  nilai maksimum  sebesar  7,94  pada  Central Proteina  Prima  Tbk  di  tahun  2020.
Secara  keseluruhan  diperoleh  rata-rata sebesar  0,7775  dan  standar  deviasi sebesar 0,79379. Kepemilikan Institusional memiliki nilai minimum sebesar 0,07 di tahun  2022  pada  Indonesian  Tobacco Tbk  dan  nilai  maksimum  sebesar  1,00 pada  Fajar  Surya  Wisesa  Tbk  di  tahun 2022. Secara keseluruhan diperoleh nilai rata-rata  sebesar  0,6926  dan  standar deviasi sebesar 0,20618.
Struktur  Aset  memiliki  nilai minimum sebesar 0,000322 pada Buana Artha  Anugrah  Tbk  di  tahun  2022  dan nilai maksimal sebesar 6,98 pada Solusi Bangun  Indonesia  Tbk  di  tahun  2021. Secara keseluruhan diperoleh nilai rata- rata  0,4071  dan  standar  deviasi  sebesar 0,48162.
Harga  saham  yang  diproksikan dengan closing  price memiliki  nilai minimum sebesar 50 di tahun 2020 pada Central  Proteina  Prima  Tbk  dan  nilai maksimal  sebesar  41000  pada  Gudang Garam  Tbk  di  tahun  2020.  Secara keseluruhan  diperoleh  nilai  rata-rata
2845,91  dan  standar  deviasi  sebesar 5309,06.

## Uji Asumsi Klasik
Analisis  data  yang  dilakukan dengan menggunakan program SPSS 26 menghasilkan data sebagaimana terlihat pada Tabel 4.
Tabel 4. Hasil Uji Normalitas Variabel Kolmogoro v-Smirnov Asymp.Sig. (2-tailed) Kesimpulan Unsttandardi zed Residual 0,052 0,200 Terdistribusi Normal Sumber: Hasil Analisis Data, 2024 Berdasarkan pada tabel 4 hasil uji normalitas dengan Kolmogorov Smirnov maka dapat diperolah kesimpulan bahwa signifikasi standardized  residual  sebesar  0,200  > 0,05. Sehingga dapat diambil kesimpulan bahwa data yang digunakan dalam penelitian ini terdistribusi normal. Tabel 5. Hasil Uji Multikolinieritas Variabel Tolerance VIF Keterangan Profitabilitas 0,976 1,025 Tidak Terjadi Multilinieritas Leverage 0,810 1,234 Tidak Terjadi Multilinieritas Kepemilikan Institusional 0,960 1,042 Tidak Terjadi Multilinieritas Struktur Aset 0,824 1,214 Tidak Terjadi Multilinieritas
Sumber : Hasil Analisis Data, 2024
Berdasarkan  hasil  tabel  diatas menunjukkan  bahwa  data  penelitian tidak  terjadi  masalah  multikolinearitas.
Hal  tersebut  dapat  dilihat  dari  nilai Tolerance dari semua variabel independent  memiliki  nilai  lebih  besar dari 0,1 dan nilai VIF lebih kecil dari 10. Tabel 6. Hasil Uji Heteroskedastisitas Variabel Sig(2- tailed) Keterangan Profitabilitas 0,920 Tidak Terjadi Heteroskedastistas Leverage 0,999 Tidak Terjadi Heteroskedastistas Kepemilikan Institusional 0,244 Tidak Terjadi Heteroskedastistas Struktur Aset 0,150 Tidak Terjadi Heteroskedastistas Sumber : Hasil Analisis Data, 2024 Berdasarkan  hasil  tabel  diatas menunjukkan bahwa nilai yang dihasilkan  pada  variabel  Profitabilitas, Leverage ,  Kepemilikan  Institusional, dan Struktur Aset adalah nilai sig lebih besar dari 0,05. Maka dapat disimpulkan bahwa variabel Profitabilitas, Leverage, Kepemilikan  Institusional,  dan  Struktur Aset tidak terjadi heroskedastisitas.
Tabel 7. Uji Autokorelasi Unstandardized Residual Asymp. Sig. (2- tailed) 0,507 Sumber: Hasil Analisis Data, 2024 Berdasarkan tabel 7 dapat dilihat bahwa nilai signifikansi run test sebesar 0,507 lebih besar dari 0,05. Maka dapat disimpilkan bahwa data penelitian tidak terjadi masalah autokorelasi.

## Uji Hipotesis
Analisis data Uji Linier Berganda yang  dilakukan  dengan  menggunakan program  SPSS  26  menghasilkan  data sebagaimana terlihat pada Tabel 8.
Tabel 8. Hasil Uji Regresi Linier Model Coeff. t Sig (Constant) 8,743  32,131 0,000 Profitabilitas 0,512 6,189 0,000 Leverage 0,018 0,195 0,846 Kepemilikan Institusional 0,412 2,086 0,038 Struktur Aset 0,113 1,285 0,200 Sumber: Hasil Analisis Data, 2024 Y  =  8,743  +  0,512X 1 +  0,018X 2 + 0,412X 3 + 0,113X 4 + e Berdasarkan  tabel  12  di  atas  dapat diinterpretasikan sebagai berikut:
Nilai kontsanta untuk persamaan regresi  adalah  sebesar  8,743.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  apabila  variavel profitabilitas, leverage ,  kepemilikan institusional  dan  struktur  aset  tidak berubah atau dianggap kontsan (bernilai
0),  maka  harga  saham  adalah  sebesar
8,743. Koefisien  persamaan  regresi pada  variabel  rasio  profitabilitas menunjukkan  nilai  sebesar  0,512  dan bertanda positif. Hal tersebut menunjukkan apabila setiap peningkatan rasio  profitabilitas  1  kali  maka  akan meningkatkan  harga  saham  perusahaan manufaktur sebesar 0,512 satuan dengan asumsi  bahwa  variabel  lain  bernilai tetap.
Koefisien  persamaan  regresi pada variabel rasio leverage menunjukkan  nilai  sebesar  0,018  dan bertanda positif. Hal tersebut menunjukkan apabila setiap peningkatan rasio leverage 1  kali  maka  akan meningkatkan  harga  saham  perusahaan manufaktur sebesar 0,018 satuan dengan asumsi  bahwa  variabel  lain  bernilai tetap.
Koefisien  persamaan  regresi pada  variabel  kepemilikan  institusional menunjukkan  nilai  sebesar  0,412  dan bertanda positif. Hal tersebut menunjukkan apabila setiap peningkatan kepemilkan  institusional  1  kali  maka akan  meningkatkan  harga  saham perusahaan  manufaktur  sebesar  0,412 satuan  dengan  asumsi  bahwa  variabel lain bernilai tetap.
Koefisien  persamaan  regresi pada variabel struktur aset menunjukkan nilai sebesar 0,113 dan bertanda positif. Hal tersebut menunjukkan apabila setiap peningkatan  struktur  aset  1  kali  maka akan  meningkatkan  harga  saham perusahaan  manufaktur  sebesar  0,113 satuan  dengan  asumsi  bahwa  variabel lain bernilai tetap.
Tabel 9. Hasil Uji F Model F Sig. Regression 12,701 0,000 b

## Reidual Total
Sumber: Hasil Analisis Data, 2024 Berdasarkan  tabel  9  diatas  dapat dilihat  nilai  F  hitung  sebesar  12,701 dengan  nilai  signifikansi  0,000.  Nilai signifikansi  0,000  lebih  kecil  daripada 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa terdapat  pengaruh  secara  simultan  atau bersama-sama antara variabel independen yang terdiri dari profitabilitas, leverage ,  kepemilikan institusional  dan  struktur  aset  terhadap variabel  dependen  yaitu  harga  saham. Maka  hasil  uji  F  dapat  disimpulkan bahwa  model  regresi  yang  digunakan dalam penelitian fit atau sehat.
Tabel 10. Hasil Uji R 2 Model R R Square Adj R Square Std.Errorfthe Estimate 1 0.431 a 0,186 0,171 1,31136 Sumber: Hasil Analisis Data, 2024 Tabel di atas menunjukkan bahwa nilai Berdasarkan tabel 10 pada kolom adjusted  r  square  menunjukkan  nilai 0,171. Hal ini dapat disimpulakn bahwa 17,1%  variasi  variabel  dependen  yaitu harga  saham  dapat  dijelaskan  oleh variabel independent yaitu profitabilitas, leverage, kepemilikan institusional, dam sttruktur  aset.  Sedangkan  sisanya sebesar  82,9%  dijelaskan  oleh  variabel lain di luar model yang diteliti.
Tabel 11. Hasil Uji t
Var T hitung T tabel Sig Keternagan Profitabilitas 6,189  1.970 0,000 Signifikan Leverage 0,195     1.970 0,846 Tidak Signifikan Kepemilikan Institusional 2,086  1.970 0,038 Signifikan Struktur Aset 1,285  1.970 0,200 Tidak Signifikan Sumber: Hasil Analisis Data, 2024 Hipotesis petama (H 1 ) menyatakan bahwa variabel Profitabilitas  nilai  t hitung 6,189  lebih besar dari t tabel 1,970 dengan signifikansi
sebesar 0,000. Nilai tersebut lebih kecil dari  tingkat  signifikansi  0,05.  Maka dapat  disimpulkan  bahwa  hipotesis pertama (H 1 ) diterima. Sehingga variabel profitabilitas  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham  pada  perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia periode 2020-2022. Hipotesis kedua (H 2 ) menyatakan  bahwa  variabel leverage nilai  t hitung 0,195  lebih  kecil  dari  t tabel 1,970 dengan signifikansi sebesar 0,846. Nilai  tersebut  lebih  besar  dari  tingkat signifikansi 0,05. Maka dapat disimpulkan  bahwa  hipotesis  pertama
(H 2 ) ditolak. Sehingga variabel leverage tidak  berpengaruh  secara  signifikan terhadap  harga  saham  pada  perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia periode 2020-2022. Hipotesis ketiga (H 3 ) menyatakan bahwa variabel Kepemilikan  Institusional  nilai  t hitung
2,086 lebih besar dari t tabel 1,970 dengan signifikansi sebesar 0,038. Nilai tersebut lebih kecil dari tingkat signifikansi 0,05. Maka dapat disimpulkan bahwa hipotesis ketiga (H 3 ) diterima. Sehingga variabel kepemilikan institusional berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham  pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2020- 2022. Hipotesis keempat (H 4 )
menyatakan bahwa variabel struktur aset nilai  t hitung 1,285  lebih  besar  dari  t tabel 1,970 dengan signifikansi sebesar 0,200. Nilai  tersebut  lebih  besar  dari  tingkat signifikansi 0,05. Maka dapat disimpulkan  bahwa  hipotesis  pertama (H 4 ) ditolak. Sehingga variabel struktur aset tidak berpengaruh secara signifikan terhadap  harga  saham  pada  perusahaan
manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2020-2022.

## Pembahasan Penelitian
Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap Harga Saham
Berdasarkan  hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  pengaruh  variabel profitabilitas  yang  diproyeksikan  oleh return on asset (ROA) mempunyai nilai signifikansi  sebesar  0,000  dibawah tingkat  signifikansi  0,05.  Hal  tersebut dapat  disimpulkan  bahwa  variabel profitabilitas  terhadap  harga  saham adalah  siginifikan  sehingga  variabel profitabilitas  berpengaruh  terhadap harga saham sehingga hipotesis pertama diterima.  ROA  yang  tinggi  terkadang menunjukan  penerimaan  perusahaan sebagai peluang investasi yang baik dan manajemen  biaya  yang  cukup  efektif sehingga  dapat  mempegaruhi  harga saham yang tinggi juga. Hasil penelitian ini konsisten dengan hasil penelitian dari Arumninggar  dan  Mildawati  (2022), Irfani  dan  Arhan  (2019),  Prayoga  dan
Fitria (2023), Suwaldiman dan Muldiyati (2019), Ardillah dan Churcill (2019). Hasil penelitian tersebut masing- masing  juga  membuktikan  bahwa variabel profitabilitas berpengaruh terhadap harga saham perusahaan.
Pengaruh Leverage Terhadap  Harga Saham
Berdasarkan  hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  pengaruh  variabel leverage yang  diproyeksikan  oleh Debt to Equity Ratio (DER) mempunyai nilai signifikansi  sebesar  0,846  lebih  besar dari  tingkat  signifikansi  0,05.  Hal tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa variabel leverage terhadap harga saham adalah  tidak  berpengaruh  sehingga
hipotesis kedua ditolak. Tidak berpengaruhnya leverage terhadap harga saham pada penelitian ini dapat diartikan bahwa  besarnya  utang  menggunakan aktiva  perusahaan  atau  seberapa  besar utang mempengaruhi pengelolaan aktiva apabila  rasionya  tinggi  maka  utang semakin banyak, sehingga semakin sulit bagi  perusahaan  untuk  mendapatkan pinjaman  tambahan  karena  khawatir apabila  tidak  dapat  menutupi  utang- utang  perusahaan  dengan  aset  yang perusahaan  miliki.  Sebaliknya,  jika rasionya  rendah,  semakin  kecil  utang yang  dapat  dibayar  oleh  perusahaan. Leverage juga  meningkatkan  risiko keuntungan,  karena  jika  perusahaan menghasilkan  keuntungan  lebih  rendah dari  biaya  tetap,  maka  keuntungan pemegang  saham  akan  menurun.  Hasil penelitian  ini  konsisten  dengan  hasil penelitian  dari  Arumninggar  dan Mildawati  (2022),  Irfani  dan  Anhar (2019),  Suwaldiman  dan  Muldiyati (2019), Auliya dan Yahya (2020), Kosim dan  Safira  (2020).  Hasil  penelitian tersebut masing- masing juga
membuktikan  bahwa  variabel leverage tidak berpengaruh terhadap harga saham perusahaan.

## Pengaruh  kepemilikan  institusional terhadap harga saham
Berdasarkan  hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  pengaruh  variabel kepemilikan  institusional  mempunyai nilai signifikansi sebesar 0,038 dibawah tingkat  signifikansi  0,05.  Hal  tersebut dapat  disimpulkan  bahwa  variabel kepemilkan institusional terhadap harga saham  adalah  siginifikan  sehingga variabel kepemilikan institusional
berpengaruh  terhadap  harga  saham sehingga hipotesis ketiga diterima. Dari
hasil  penelitian  tersebut  maka  semakin besar  kepemilikan  institusional  dapat menjadi  salah  satu  cara  untuk mengurangi  konflik  agensi.  Terbukti dengan meningkatnya kepemilikan institusional  pada  perusahaan,  maka akan  menjadikan  pihak  eksternal perusahaan  semakin  kuat.  Hal  tersebut dapat  mengurangi  agency  cost  yang dapat terjadi dalam perusahaan dan juga dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan. Sehingga apabila kepemilikan institusional meningkat akan menghasilkan  usaha  pengawasan  yang lebih  besar  dari  pihak  investor institusional.  Dengan  demikian  dapat menghalangi proses pengambilan keputusan  yang  lebih  baik.  Hasil penelitian  ini  konsisten  dengan  hasil penelitian  dari  Effendi  (2019).  Hasil penelitian  tersebut  juga  membuktikan bahwa variabel kepemilikan institusional berpengaruh terhadap harga saham perusahaan. Pengaruh  struktur  asset  terhadap harga saham
Berdasarkan hasil penelitian menunjukkan  bahwa  pengaruh  variabel struktur aset mempunyai nilai signifikansi  sebesar  0,200  lebih  besar dari  tingkat  signifikansi  0,05.  Hal tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa variabel  struktur  aset  terhadap  harga saham  adalah  tidak  berpengaruh sehingga  hipotesis  keempat  ditolak. Tidak  berpengaruhnya  struktur  aset terhadap harga saham pada penelitian ini dapat  diartikan  bahwa  aset  tetap  yang dimiliki  perusahaan  jarang  mengalami perubahan  sedangkan  harga  saham hampir setiap hari mengalami perubahan.  Sehinga  dapat  disimpulkan bahwa  aset  tidak  mempengaruhi
perubahan harga saham. Hasil penelitian ini konsisten dengan hasil penelitian dari Wardani  (2021).  Hasil  penelitian tersebut  juga  membuktikan  bahwa variabel struktur aset tidak berpengaruh terhadap harga saham perusahaan.

## PENUTUP
Simpulan Berdasarkan hasil penelitian dan analisis  data,  disimpulkan  bahwa variabel Profitabilitas memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  harga saham  perusahaan,  sesuai  dengan diterimanya  hipotesis  pertama  (H1), yang didukung oleh penelitian sebelumnya. Namun, variabel Leverage tidak  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap harga saham, menolak hipotesis  kedua  (H2),  sejalan  dengan temuan sebelumnya. Variabel Kepemilikan  Institusional  juga  terbukti berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham,  mendukung  hipotesis  ketiga (H3),  sesuai  dengan  hasil  penelitian sebelumnya.  Namun,  variabel  Struktur Aset tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham, menolak hipotesis  keempat  (H4),  sejalan  dengan temuan sebelumnya.

## Keterbatasan dan Saran
Keterbatasan
penelitian mencakup  rentang  waktu  sampel  yang pendek  selama  3  tahun  (2020-2022) dengan  228  perusahaan  manufaktur, membatasi generalisasi hasil pada sektor lain. Penelitian juga terbatas pada hanya empat variabel independen (profitabilitas,  leverage,  kepemilikan institusional, dan struktur aset),
sedangkan  nilai  adjusted  R  square menunjukkan  bahwa  82,9%  variasi harga saham dipengaruhi oleh faktor lain
di luar variabel yang diteliti. Saran untuk penelitian mendatang meliputi penambahan  variabel  independen  yang relevan  dan  penggunaan  periode penelitian  yang  lebih  panjang.  Bagi investor, disarankan untuk mempertimbangkan risiko dan keuntungan  dengan  cermat  dalam memilih  perusahaan,  mengacu  pada faktor-faktor seperti profitabilitas, leverage, kepemilikan institusional, dan struktur aset.

## DAFTAR PUSTAKA
akbar,  i.,  &  djawoto.  (2021).  pengaruh roa,  der,  current  ratio  terhadap harga  saham  pada  perusahaan  real estate  yang  ada  di  bursa  efek indonesia. jurnal  ilmu  dan  riset manajemen , 10 (1). al umar, a. ulil albab, & nur savitri, a. s.
(2020a). analisis pengaruh roa, roe, eps  terhadap  harga  saham. jurnal analisa akuntansi dan perpajakan , 4 (2). https://doi.org/10.25139/jaap.v4i2. 3051 al umar, a. ulil albab, & nur savitri, a. s. (2020b). analisis pengaruh roa, roe, eps  terhadap  harga  saham. jurnal analisa akuntansi dan perpajakan ,
4 (2). https://doi.org/10.25139/jaap.v4i2. 3051 alfan, m. (2020). pengaruh profitabilitas, leverage,  dan  likuiditas  terhadap harga  saham  perusahaan  indeks lq45 heru suprihhadi sekolah tinggi ilmu  ekonomi  indonesia  (stiesia) surabaya. jurnal  ilmu  dan  riset manajemen , 9 (8). anwar,  a.  m.  (2021).  pengaruh  current ratio, debt to equity, dan return on assets terhadap harga saham (studi
kasus  pada  perusahaan  sektor makanan  dan  minuman  yang terdaftar  di  bei  tahun  2017-2019).
jurnal ilmiah mahasiswa akuntansi ,
1 (2).
arumuninggar,  m.  (2022).  pengaruh profitabilitas, leverage, dan likuiditas  terhadap  harga  saham pada  perusahaan  makanan  dan minuman  di  bei  titik  mildawati sekolah  tinggi  ilmu  ekonomi indonesia (stiesia) surabaya. jurnal ilmu dan riset akuntansi , 11 . destiani,  t.,  &  hendriyani,  r.  m.  (2021). analisis  rasio  keuangan  untuk menilai kinerja keuangan perusahaan. al-kharaj : jurnal ekonomi,  keuangan  &  bisnis syariah , 4 (1), 33–51. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v 4i1.488 dewi,  l.  s.,  &  abundanti,  n.  (2019). pengaruh  profitabilitas,  likuiditas, kepemilikan institusional dan kepemilikan  manajerial  terhadap nilai perusahaan. e-jurnal manajemen  universitas  udayana , 8 (10), 6099. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2 019.v08.i10.p12 diana nabella, s., munandar, a., tanjung,
r.,  studi  manajemen,  p.,  ekonomi dan  bisnis,  f.,  ibnu  sina,  u.,  tinggi ilmu ekonomi bima, s., & ekonomi dan bisnis universitas riau kepulauan,  f.  (2022).  likuiditas, solvabilitas, aktivitas dan profitabilitas terhadap harga saham pada perusahaan sektor pertambangan  batu  bara  yang terdaftar  di  bursa  efek  indonesia periode  2016-2018. measurement : jurnal  akuntansi , 16 (1),  97–102. www.idx.co.id
faluthy,  a.  (2021).  pengaruh  struktur modal  terhadap  harga  saham dengan ukuran perusahaan sebagai variabel moderating pada perusahaan property dan real estate yang  terdaftar  di  bursa  efek indonesia. jurnal insitusi politeknik ganesha medan juripol , 4 . indriani,  i.  (2020).  pengaruh  struktur aktiva dan struktur modal terhadap harga  saham  pada  pt.  aneka tambang  (persero)  tbk. jurnal wahana akuntansi , 5 . www.jurnal.uniga.ac.id irawati,  t.,  tri  cahya,  b.,  &  ningsih,  s.
(2021).  pengaruh  leverage  dan return  on  asset  terhadap  tax avoidance. jurnal bisnis manajemen dan akuntansi (bismak) , 1 (2). https://doi.org/10.47701/bismak.v1 i2.1201 irfani, r., anhar, m., & nasional madani, p.  (2019).  pengaruh  profitabilitas, leverage,  kepemilikan  manajerial, dan kepemilikan institusional terhadap  harga  saham  (studi empiris :  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  bursa  efek indonesia  (bei)  tahun  2015-2017). jurnal stei ekonomi vol , 28 , 143. kemala, p., lubis, d., & adriani, d. (2021). the  effect  of  profitability  on  share prices  through  capital  structure  as an intervening variable in indonesia’s  automotive  sectors listed  companies. atlantis  press , 163 . marlin, n. (2019). pengaruh profitabilitas, likuiditas, dan leverage  terhadap  return  saham perusahaan manufaktur di bei neni. jurnal  akuntansi  keuangan  dan bisnis , 12 .
nadia, d., & susila, g. (2021). pengaruh leverage dan profitabilitas terhadap harga  saham  pada  perusahaan  sub sektor  konstruksi  dan  bangunan yang  terdaftar  di  bursa  efek indonesia periode 2017-2019. jurnal  akuntansi  profesi , 12 (2). https://doi.org/10.23887/jippg.v3i2 nelwan,  r.,  sjahruddin,  h.,  &  irfai sohilauw  sekolah  tinggi  ilmu ekonomi  makassar  bongaya,  m. (2020).  efek  profitabilitas  dan solvabilitas  pada  harga  saham perusahaan  manufaktur.  in jurnal sains  manajemen  dan  bisnis indonesia (vol.  10,  issue  1).  juni hal. https://kemenperin.go.id/18465/,
nofitasari,  f.  k.,  &  adi,  s.  w.  (2021).
pengaruh resiko sistematis, leverage, ukuran perusahaan, profitabilitas dan likuiditas terhadap  return  saham. proceeding seminar nasional & call for papers . pamungkas,  f.,  wijayanti,  a.,  &  fajri,  r.
(2020).  pengaruh  struktur  aset, ukuran  perusahaan,  profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan. journal of economic, public, and accounting (jepa) , 2 . partomuan, f. t. (2021). pengaruh cr, der dan roe terhadap harga saham pada perusahaan  sub  sektor  konstruksi yang  terdaftar  di  indeks  idx  value 30 periode 2015-2019 febby. jimen jurnal inovatif mahasiswa manajemen , 1 (3), 2021. www.idx.co.id prayoga,  m.  a.  (2023).  pengaruh profitabilitas,  kebijakan  dividen, struktur  aktiva  dan  struktur  modal terhadap  harga  saham  astri  fitria sekolah  tinggi  ilmu  ekonomi indonesia (stiesia) surabaya. jurnal
ilmu dan riset akuntansi , 12 (1). purba,  m.  a.  (2019).  pengaruh  earning per  share,  dividen  per  share  dan financial  leverage  terhadap  harga saham  pada  perusahaan  food  and beverage  yang  terdaftar  di  bursa efek  indonesia.  in mortigor  afrizal purba  jurnal  akuntansi  barelang
(vol. 4, issue 1).
purba, n., & effendi, s. (2019). pengaruh kepemilikan manajerial dan kepemilikan  institusional  terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  bei. jurnal akuntansi barelang , 3 (2), 64. puspa permata, c., & ghoni, m. a. (2019). peranan  pasar  modal  dalam perekonomian  negara  indonesia. jurnal akunstie (jas) , 5 (2). sahupala,  i.  a.,  &  andayani,  s.  (2021). pengaruh  risiko  sistematis  dan kebijakan  dividen  terhadap  harga saham. seminar nasional akuntansi dan call for paper (senapan) , 1 (2).
https://doi.org/10.33005/senapan.v 1i2.150 welly,  y.  (2019).  leverage  dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan serta ukuran perusahaan sebagai variabel moderat pada perusahaan makanan dan  minuman  yerisma. financial: jurnal  akuntansi  published  by program studi akuntansi stie sultan agung , 2 . yolanda  panjaitan,  r.  (2020).  analisis rasio  keuangan  untuk  menilai kinerja keuangan: studi kasus pada sebuah perusahaan jasa transportasi. jurnal  manajemen , 6 , p-issn. http://ejournal.lmiimedan.net zendrato, k., & ompusunggu, h. (2023). pengaruh leverage dan kepemilikan
manajerial  terhadap  manajemen laba  pada  perusahaan  manufaktur. snistek .