## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 3, No 4, Mei 2022, Hal 671 − 675 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v3i4.1474
Return On Assets dan Current Ratio Terhadap Price To Book Value Dengan Dividend Payout Ratio Sebagai Variabel Intervening (Pada
Perusahaan Yang Terdaftar Di BEI Periode 2018-2020)
Dilla Anggraini, Indah Yuliana *
Fakultas Ekonomi, Program Studi Manajemen, UIN Malang Jalan Gajayana No.50, Kode Pos 65144, Malang, Indonesia Email: 1 dillaanggraini22@gmail.com, 2 indahoty@manajemen.uin-malang.ac.id Email Penulis Korespondensi: indahoty@manajemen.uin-malang.ac.id Submitted: 05/04/2022 ; Accepted: 17/04/2022 ; Published: 30/05/2022
Abstrak −Tujuan utama dari riset ini merupakan buat menganalisis serta lekas memandang di mana pengembalian peninggalan terletak serta hubungannya dikala ini dengan nilai industri (dari harga sampai nilai perusahaan). Gimana bila rasio pembayaran dividen ditambahkan selaku variabel intervensi. Peralatan analisis yang digunakan dalam studi ini ialah SmartPLS dan populasi yang  digunakan  dalam  studi  ini  ialah  industri  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia(  BEI)  periode  2018-  2020.  Hasil  studi menunjukkan jika current ratio pengaruhi positif dan tidak signifikan terhadap dividend payout ratio. Rasio ini cuma mempengaruhi negatif serta tidak signifikan terhadap rasio pembayaran dividen. Rasio ini hendak mempunyai dampak negatif serta bisa diabaikan pada  harga  serta  nilai  industri.  Pengaruh  rasio  pembagian  dividen  pada  harga  serta  nilai  industri  bisa  diabaikan.  Maksudnya, pembayaran dividen tidak pengaruhi harga serta nilai industri. Return on assets berkorelasi signifikan dengan dividend payout ratio serta  tidak  signifikan.  Return  on  assets  berkorelasi  positif  dengan  dividend  payout  ratio  serta  tidak  signifikan.  Sebab  rasio pembayaran dividen ini, pengembalian peninggalan ini berakibat minimun pada harga saham serta nilai baru. Dikatakan bahwa miliaran Rasio pembayaran dividen tidak dapat mengurangi hubungan antara pendapatan yang diwariskan dan nilai pasar dan nilai baru. Pengaruh current ratio terhadap nilai perusahaan dari harga melalui dividend payout ratio adalah positif dan tidak signifikan. Dan  rasio  pembayaran  dividen  dianggap  tidak  cukup  untuk  menyampaikan  hubungan  antara  rasio  lancar  dan  harga  dan  nilai perusahaan.
Kata Kunci: ROA; CR; PBV; DPR
Abstract −The main objective of this research is to analyze and quickly see where legacy returns lie and their current relationship with industry value (from price to firm value). What if the dividend payout ratio is added as an intervention variable? The analytical tool used in this study is SmartPLS and the population used in this study is the industry listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2018-2020 period. The study results show that the current ratio has a positive and insignificant effect on the dividend payout ratio. This ratio only has a negative and insignificant effect on the dividend payout ratio. This ratio will have a negligible negative impact on industry prices and values. The effect of the dividend payout ratio on industry prices and values  is negligible. That is, the payment of dividends does not affect the price and value of the industry. Return on assets has a significant correlation with the dividend payout ratio and is not significant. Return on assets has a positive correlation with the dividend payout ratio and is not significant. Due to this dividend payout ratio, the return of this legacy has minimal impact on the share price and new value. It is said that billions of dividend payout ratio can not reduce the relationship between inherited income and market value and new value. The effect of the current ratio on firm value from the price through the dividend payout ratio is positive and not significant. And the dividend payout ratio is considered insufficient to convey the relationship between the current ratio and the price and value of the firm.
Keywords : ROA; CR; PBV; DPR

## 1. PENDAHULUAN
Di era seperti sekarang ini, perkembangan bisnis selalu semakin ketat serta mengalami peningkatan. Hingga hal ini mempengaruhi segala industri agar menjadi lebih baik kinerjanya supaya bisa bersaing bersamaan industri lainnya. Persaingan bisnis yang selalu semakin sangat ketat dapat mendorong tasan untuk mencoba berbagai macam cara agar tujuannya  tetap  tercapai.  Oleh  sebab  itu,  industri  wajib  fokus  pada  bermacam  aspek  supaya  dapat  menggapai tujuannya,  salah  satunya  merupakan  tingkatkan  nilai  industri.  Nilai  industri  ini  merupakan  apa  yang  investor bayangkan tentang suatu industri serta kerap berhubungan dengan harga sahamnya. Harga saham yang besar hendak membuat  perusahaanakan  jadi  sangat  berharga.  Menganalisis  kinerja  keuangan  sesuatu  industri  umumnya  diukur dengan rasio keuangan. Analisis rasio keuangan ini membolehkan industri buat menguasai suasana industri dikala ini serta  masa  yang  hendak  tiba,  serta  dengan  demikian  bisa  memandang  seberapa  sehat  kinerja  keuangan  industri tersebut.
Profitabilitas merupakan keahlian industri buat memperoleh keuntungan. Laba itu sendiri meliputi laba bersih serta  laba  kotor.  Bila  mau  mendapatkan  keuntungan  di  atas  rata-  rata  hingga  industri  wajib  sanggup  tingkatkan pemasukan  industri  serta  meminimalkan  beban  yang  terdapat.  Serta  sebab  itu,  industri  wajib  memperluas  pangsa pasarnya buat tingkatkan pemasukan. Analisis yang digunakan pula bermacam- macam (Purwanti, 2014: 63). Dalam riset  ini  direpresentasikan  dengan  return  on  assets,  dimensi  industri  daya  guna  manajemen  dalam  mengelola investasinya (Kasmir, 2017). Hasil yang diperoleh  menampilkan bahwa ROA mempengaruhi yang signifikan serta positif terhadap nilai sesuatu industri berdasarkan penelitian dari (Antoro&Hermuningsih, 2018), (Oktavian, 2018), (Zuhroh,  2019),  (Sacuah  dan  Cambarihan, 2016),  (Jihadi, 2021). Lain  halnya dengan riset  yang sudah dicoba oleh

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 3, No 4, Mei 2022, Hal 671 − 675 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v3i4.1474
(Septiani&Mahaeswari, 2019), (Nuswandari dkk, 2018). Temuannya menampilkan kalau pengembalian peninggalan tidak  mempengaruhi  pada  harga  nilai  perusahaan  ataupun  nilai  industri.  Hasil  (Oktrim,  2017),  (Fajaria&Isnalita, 2018), (Mahfud dkk, 2017), (Markonah dkk, 2020) Hasil yang diperoleh dalam riset ini merupakan variabel current ratio tidak mempengaruhi terhadap harga serta nilai perusahaan. Hal ini lain halnya dari kajian yang sudah dilakukan oleh  (Tahu,  2019)  yang  menghasilkan  rasio  lancar  berpengaruh  positif  terhadap  harga  dan  nilai  buku.  Perbedaan pendapat berdasarkan hal di atas. Peneliti ingin mengetahui dan mengkaji hal tersebut. Karena penelitian selalu perlu dimutakhirkan,  maka  peneliti  ingin  mengkajinya,  tetapi  dengan  sampel  yang  berbeda.  Para  peneliti  memilih  rasio utang terhadap ekuitas sebagai variabel intervensi karena mereka ingin melihat apakah rasio utang terhadap ekuitas ini dapat diatur dengan baik. Dan apakah dampaknya terhadap nilai buku (nilai perusahaan).
Riset ini memakai sampel berbeda dengan yang sempat dicoba tadinya. Di riset kali ini, periset mengenakan ilustrasi dari industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2018- 2020. Alibi periset memilah industri ini sebab memandang kalau industri yang terdaftar di BEI merupakan sektor yang sering ditemui juga bercampur aduk dalam  kehidupan  masyarakat  sehingga  peneliti  ingin  memperhitungkan  besarnya  ikatan  variabel  leluasa  beserta variabel terikat dan dimediasi oleh Rasio Utang terhadap Ekuitas.

## 2. METODE PENELITIAN

## 2.1 Kerangka Dasar Penelitian
Dasar  utama  dari  dilakukannya  penelitian  ini  adalah  karena  adanya  ketidak  konsenan  berdasarkan  hasil  observasi sebelumnya  dan  peneliti  hendak  menjalankan  terbaharuan  menggunakan  sampel  yang  berlainan.  Selain  itu  dalam observasi  ini  menambahkan  variabel  interveningnya  yaitu dividend  payout  ratio .  Lihat  apakah  variabel  ini  dapat memediasi  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen.  Pada  pengamatan  sebelumnya  terhadap  profitabilitas (ROA) nilai  perusahaan (PBV) oleh  (Astuti  &  Setyabudi, 2021), (Septiani,  2018) ternyata profitabilitas (return on assets) mempengaruhi positif signifikan terhadap kebijakan dividen (rasio pebayaran dividen) mempengaruhi positif signifikan. Profitabilitas serta kebijakan dividen mempengaruhi positif terhadap nilai industri. Serta bisa disimpulkan bahwasannya kebijakan dividen bisa memediasi pengaruh profitabilitas terhadap nilai industri. Tetapi perihal ini tidak cocok  dengan  pengamatan  (Hairudin,  2020),  (Gadis&Wiksuana,  2021)  yang  menampilkan  kalau  profitabilitas mempengaruhi  positif  serta  signifikan  terhadap  nilai  industri.  Tetapi,  profitailitas  ini  mempunyai  akibat  negatif terhadap kebijakan dividen. serta kebijakan dividen ini diyakini kandas memediasi ikatan antara profitabilitas serta nilai  industri.  Pada  pengamatan  tadinya  pengukuran  likuiditas  (CR)  versus  nilai  industri  (PBV)  dengan  memakai kebijakan dividen (DPR) Selaku variabel intervensi. (Rahmasari, 2019), (Setyawan, 2019) mengamati kalau memiliki pengaruh positif yaitu current ratio. Akibat negatif yang signifikan terhadap nilai industri. Current ratio mempunyai akibat positif terhadap dividend payout ratio. Tetapi current ratio tidak mempengaruhi terhadap price to book value lewat kebijakan dividen. (Kristianti&amp; E. H. J. Foeh, 2020) hasil riset menampilkan kalau likuiditas berpngaruh positif  terhadap  kebijakan  dividen.  amun  berakibat  negatif  pada  nilai  industri.  Kebijakan  dividen  diyakini  bisa mengendalikan ataupun memediasi ikatan antara likuiditas serta nilai industri.
Alibi  periset  memilah  Debt  to  Equity  Ratio  yang  digunakan  selaku  variabel  intervening  disebabkan  mau memandang ikatan Debt to Equity Ratio ini bisa memediasi secara baik ataukah tidak. Dan sampelnya yang berbeda dengan riset yang sudah dicoba tadinya. Didalam observasi ini periset mengenakan ilustrasi dari Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2018-  2020. Alibi  periset  memilah industri jasa sebab memandang kalau industri jasa ialah zona yang kerapkali ditemui serta berbaur dalam kehidupan warga sehingga periset mau memandang seberapa besar ikatan oleh variabel bebas terhadap variabel terikat yang akan dimediasi oleh Debt to Equity Rasio.
Karena  adanya  perbedaan  dan  persamaan  penelitian  yang  disebut  di  atas,  maka  observasi  ini  menggunakan segenap  variabel  dari  rasio  keuangan  yaitu Return  on  Assets , Current  Ratio ,  dan Debt  to  Equity  Ratio serta menambahkan  dari Deviden  Payout  Ratio (DPR)  yang  ditambahkan  untuk  variabel  intervening  atau  mediasi. Profitabilitas merupakan suatu rasio keuangan yang dipakai guna menilai kekuatan suatu perusahaan selama mencari keuantungan. Profitabilitas dapat diartikan sebagai sekelompok rasio keuangan yang dapat memperlihatkan gabungan dari pengaruh ataupun akibat likuiditas, manajemen aset, serta utang pada hasil operasi. Rasio ini juga dapat melihat serta mecerminkan hasil final dari keseluruh kebijakan keuangan serta keputusan operasional (Brigham, 2010:146). Profitabilitas  dapat  dimaknai  dengan  kemampuan  suatu  instansi  dalam  memperoleh  keuntungan.  Serta  rasio  yang dipakai untuk memperlihatkan kumpulan dampak yang dihasilkan oleh likuiditas, utang, pada hasil operasi perusahaan (Sumiati, 2019:91).
Jadi bagi sebagian riset tadinya sudah disebutkan dari bermacam pakar, karena itu disimpulkan bahwasannya rasio profitabilitas ini ialah rasio yang mencerminkan keahlian ataupun kekuatan dalam mengahsilkan keuntungan. Pengamat mengambil rasio Return on Assets (ROA) dari segala rasio yang terdapat dalam rasio profitabilitas ini. ROA ini  menunjukkan  jika  kemampuan  dari  suatu  industri  ataupun  lembaga  dengan  menggunakan  seluruh  asset  yang dimiliki  guna  memperoleh  keuntungan  sehabis  pajak.  Rasio  ini  jadi  sangat  utama  buat  investor  karena  buat mengevaluasi  energi  guna  serta  efisiensi  dari  manajemen  suatu  industri  dalam  mengelola  seluruh  aset  dari  suatu industri. Sampai, apabila terus jadi besar ROA hendak terus jadi efisien pula konsumsi asset industri maupun dengan istilah  lainnya  dengan  jumlah  asset  yang  serupa  bisa  memperoleh  laba  ataupun  keuntungan  besar,  demikian  pula sebaliknya (Sudana, 2015: 25)

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 3, No 4, Mei 2022, Hal 671 − 675 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v3i4.1474
Aspek yang terutama serta wajib dipertimbangkan saat sebelum mengambil keputusan dalam sesuatu industri merupakan likuiditas. Hingga dari itu guna membenarkan seberapa besar dividen yang nantinya wajib diberikan untuk para pemegang saham. Sebab perihal itu, terus menjadi bagus posisi likuiditas dalam sesuatu industri hingga hendak terus menjadi  besar pula kemampuannya dalam memberikan dividen. Perihal ini bisa dimaksud bila terus menjadi kokoh  posisi  likuiditas  dari  sesuatu  industri  terhadap  prospek  kebutuhan  dana  diwaktu  yang  hendak  mendatang, hendak terus menjadi besar pula rasio pembayaran dividennya.
Periset mengambil rasio Current Ratio (CR) dari sebagian rasio yang ada dalam rasio likuiditas. Current Ratio bisa  digunakan  buat  memperhitungkan  keahlian  sesuatu  industri  dalam  membayar  utang  mudah  dengan  memakai aktiva mudah yang dipunyai sesuatu industri tersebut. Bila terus menjadi besar rasio ini hingga industri tersebut dinilai terus  menjadi  likuid  (Sudana,  2015:  24).  Dari  pada  itu  bersumber  pada  pendapatdari  Hermono  (2014:  233)  nilai industri ialah sesuatu kinerja industri yang bisa dilihat dari harga saham yang disusun dari permintaan serta penawaran pada pasar modal akan menggambarkan pemilihan warga terhadap keahlian sesuatu industri tertentu.
Rasio yang bisa menampilkan harga saham yang sedang diperdagangkan dalam nilai suatu saham apakah diatas atau dibawah merupakan price to book value. Pada riset  ini periset  mengambil rasio Dividen Payout  Ratio (DPR). Dividen Payout Ratio ialah besaran persentase keuntungan bersih sehabis pajak yang hendak dibgaikan selaku dividen kepada  para  investor.  Dividen  ini  ialah  bagian  dari  keputusan  pembelaanjaan  industri,  yang  lebih  spesifikya berhubungan  dengan  pembelanjaan  internal  dari  sesuatu  industri.  Perihal  ini  disebabkan  besar  maupun  kecilnya keuntungan yang hendak dibagikan nantinya hendak pengaruhi besarnya laba ditahan. Sumber dari dana intern industri merupakan laba ditahan. Kebijakan dividen ini ialah permasalahan yang bisa pengaruhi nilai industri (Sudana, 2015: 192).  Pada  biasanya  wujud  dari  dividen  merupakan  kas.  Sebaliknya  dividen  umumnya,  industri  itu  membayarkan dividen kas reguler 4 kali dalam satu  tahun. Pembayaran kas ini diberikan secara langsung kepada para pemegang saham (Ambarwati, 2010: 66).
Model  yang digunakan dalam studi ini ialah jenis studi kuantitatif yang mengenakan pendekatan deskriptif. Tata metode studi kuantitatif ini dapat diartikan sebagai suatu sistem tata metode studi yang didasarkan pada filosofi positivisme  yang  digunakan  buat  menekuni  suatu  populasi  maupun  gambaran  tertentu.  Pengumpulan  data  dengan peralatan studi, analisis data statistik, bertujuan buat menguji hipotesis yang diajukan( Sugyono, 2011: 8). Data yang diperlukan buat pengamatan ini diambil dari laporan keuangan tahunan sektor- zona yang diperdagangkan di Bursa Efek  Indonesia(  BEI)  periode  2018-  2020.  Populasi  yang  dipakai  didalam  studi  ini  meliputi  seluruh  industri  yang tercantum di BEI periode 2018- 2020. Pengambilan ilustrasi yang dipakai dalam riset ini meliputi segala industri yang tercantum  di  BEI  periode  2018-  2020.  Pengambilan  ilustrasi  yang  digunakan  dalam  riset  ini  adalah  sampel  yang ditargetkan,  yaitu  tempat-tempat  yang  diduga  akan  diambil  suatu  karya  seni  dengan  teknik  pengambilan  sampel tertentu (Sugiyono, 2011: 67). Studi ini berfokus pada 722 sektor yang terdaftar di Indonesia Impact Exchange (BEI) pada 2018-2020. Kriteria yang digunakan dalam pemilihan gambar pada observasi ini adalah sebagai berikut:
Tabel 1. Pemilihan Sampel No Kriteria Sampel Jumlah Perusahaan 1. Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode tahun 2018-2020. 722 2. Perusahaan  yang  tidak  melakukan  publikasi  laporan  keuangan  dan  laporan  tahunan perusahaan secara berturut-turut dari tahun 2018-2020 (36) 3. Perusahaan yang mengalami kerugian berturut-turut dari tahun 2018-2020 (408) 4 Perusahaan di BEI yang tidak membagikan dividen secara berturut-turut periode 2018-2020 (180) 5. Perusahaan di BEI yang selalu membagikan dividen periode 2018-2020 98 Total Sampel 98 Sumber: Diolah oleh peneliti, 2022
Berdasarkan kriteria pengambilan sampel ada 98 perusahaan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Angka ini dihasilkan dari perusahaan yang rutin membagikan dividen pada periode 2018-2020. Maka dipilihlah kriteria ini sebagai sampel.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN
Dari hasil pengujian data menggunakan SmartPLS menghasilkan nilai sebagai berikut:
Tabel 2. Validitas dan Reliabilitas Konstruk
Variabel  Cronbach’s  Rata-rata Varians Diekstrak (AVE) CR 1,000 1,000 DPR 1,000 1,000 PBV 1,000 1,000 ROA 1,000 1,000 Sumber: Hasil Output SmartPLS

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 3, No 4, Mei 2022, Hal 671 − 675 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v3i4.1474
Dalam pengujian ini dapat dilihat bahwa rata-rata varians diekstrak (AVE) sudah diatas 0,5 semua berarti sudah lolos dalam pengujian Average Variance Extracted (AVE).
Tabel 3. R Square Variabel R Square DPR 0,014 PBV 0,043 Sumber: Hasil Output SmartPLS
Jika dilihat dari  hasil R Square dapat  di  liat  bahwa Devidend Payout  Ratio (DPR) memiliki nilai R Square sebesar 0,014 dija dikonversikan menjadi persen sebesar 14%. Jadi sebesar 14 % ini Devidend Payout Ratio (DPR) dipengaruhi oleh Price to Book Value (PBV).
Tabel 4. Koefisien jalur Variabel Original Sample T Statistik P Values CR->DPR 0,030 0,618 0,537 CR->PBV -0,037 1,476 0,140 DPR->PBV -0,019 0,489 0,625 ROA->DPR -0,113 2,569 0,010 ROA->PBV 0,203 1,945 0,052 CR->DPR->PBV -0,001 0,208 0,835 ROA->DPR->PBV 0,002 0,458 0,647 Sumber: Hasil Output SmartPLS

## H1.1: Pengaruh Current Ratio terhadap Devidend Payout Ratio
Hasil  pengujian  menampilkan  kalau  current  ratio  mempengaruhi  positif  serta  tidak  signifikan  terhadap  dividend payout ratio. Serta edisi tersebut diselaraskan dengan riset yang dipandu oleh (Edi Wijayanto&Anggi Navulani Gadis, 2018), (Lailatul Amanah, 2020), (Wartoyo Hadi&Nuraeni Rahayu, 2019), (Rozi Nurchaqiqi&Trisni Suryarini, 2018), (Putu Sri puspytha. Ratnasari&Ni Ketut Purnawati, 2019) Hasil riset menarangkan kalau rasio mudah mempengaruhi positif serta signifikan terhadap rasio pembayaran dividen.

## H1.2: Pengaruh Current Ratio terhadap Price to Book Value
Hasil pengujian menunjukkan bahwa Current Ratio berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Price to Book Value. Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Bulan  Oktrim,  2017),  (Fajaria  dan  Isnalita,  2018), (Mahfud dkk, 2017), (Markonah dkk, 2020) Hasil yang diperoleh dalam penelitian ini adalah bahwa variabel Current Ratio tidak berpengaruh terhadap Price to Book Value .

## H1.3: Pengaruh Deviden Payout Ratio terhadap Price to Book Value
Bersumber pada hasil pengujian bisa disimpulkan kalau dividend payout ratio mempengaruhi negatif serta signifikan terhadap price-  book value. Perihal ini berarti kalau dividend payout  ratio mempengaruhi  terhadap price-  to- book ratio.  Perihal  ini  sejalan  dengan  riset  (Dian  Santika  Dewi&Bambang  Suryono,  2019),  (Karina  Meidiawati&Titik Mildawati, 2016), (Aprilia Anita&Arief Yulianto, 2016). Hasil riset menampilkan kalau ada pengaruh negatif yang signifikan antara tingkatan pembayaran dividen serta nilai perusahaan dari harga.
H1.4: Pengaruh Return on Assets terhadap Dividend Payout RatioRatio Jadi Return on Assets berkorelasi positif dengan Dividend Payout Ratio dan tidak signifikan. Hal ini sejalan dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Asri  Winanti  Madyoningrum,  2019),  (Puspitaningtyas  dkk,  2019),  (Ni  Gusti  Ayu Debi Monika dan Luh Komang Sudjarni, 2018), (Anak Agung Gde Agung Nanda Perwira, I Gusti Bagus Wiksuana, 2018)  Dan  hasil  dari  penelitian  ini  adalah  menunjukkan  bahwa Return  on  Assets berpengaruh  secara  signifikan terhadap Dividend Payout Ratio (DPR).

## H1.5: Pengaruh Return on Assets terhadap Price to Book Value
Ada ikatan positif yang signifikan antara pemasukan peninggalan dengan nilai novel ataupun industri (Rina, 2012) menampilkan kalau ROA berperan selaku dimensi positif dari harga versus nilai  perusahaan, serta ROA digunakan buat tingkatkan resiko kegagalan, yang pada gilirannya tingkatkan resiko kegagalan serta tingkatkan resiko kegagalan industri. Calon investor pula bisa lebih tertarik buat berinvestasi pada sesuatu industri sebab bisa tingkatkan nilai novel ataupun  harga  saham  dari  sesuatu  industri.  Oleh  sebab  itu,  return  on  assets  dengan  harga  saham  serta  nilai  novel mempengaruhi  negatif  serta  signifikan. Perihal  ini  cocok  dengan  riset  yang  dicoba  oleh  (Ananto&  Hermuningsih, 2018), (Oktavian dkk, 2018), (Idah Zuhroh, 2019), (Sacuahi&Cambarihan, 2016), (Jihadi dkk, 2021).
H2.1: Pengaruh Return on Assets terhadap Price to Book Value dengan Dividend Payout Ratio sebagai variabel intervening.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa Return on Assets ini memiliki pengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Price  to  Book  Value melalui Dividend Payout  Ratio .  Dan Dividend Payout  Ratio dinilai  tidak  mampu  memediasi hubungan antara Return on Assets terhadap Price to Book Value. Hal ini sejalan dengan penelitian yang telah dilakukan oleh (Hairudin dkk, 2020), (Made Olivia Dwi Putri dan I Gst Bgs Wiksuana, 2021) Hasil penelitian yang menunjukkan bahwa Return Book Assets memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap Price to Book Value . Akan tetapi Return

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 3, No 4, Mei 2022, Hal 671 − 675 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v3i4.1474
on Assets memiliki efek negatif terhadap Dividend Payout Ratio . serta Dividend Payout Ratio ini dinilai tidak mampu memediasi hubungan antara Return on Assets dan Price to Book Value .
H2.2: Pengaruh  Current  Ratio  terhadap Price to Book Value dengan  Dividend Payout  Ratio sebagai  variabel intervening.
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa Current  Ratio memiliki  pengaruh  yang  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap Price  to  Book  Value melalui Dividend  Payout  Ratio .  Dan Dividend  Payout  Ratio dinilai  tidak  dapat  memediasi hubungan antara Current Ratio terhadap Price to Book Value. Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Dewi  Rahmasari  dkk,  2019),  (Budi  Setyawan,  2019)  Hasil  penelitian  yang  menunjukkan  bahwa Current  Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap Price to Book Value . Serta Current Ratio berpengaruh positif terhadap Dividend Payout Ratio . tetapi Current Ratio tidak berpengaruh terhadap Price to Book Value melalui Dividend Payout Ratio

## 4. KESIMPULAN
Kesimpulan dari penelitian ini adalah Dividen Payout Ratio dinilai tidak dapat memediasi hubungan antara Return on Assets dan Current Ratio terhadap Price to Book Value . Dan hasil penelitian ini dapat digunakan sebagai bahan analisis bagi para investor yang ingin menanamkan modalnya di suatu perusahaan.

## REFERENCES
Oktrima,  Bulan  (2017)  “Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  dan  Struktur  Modal  Terhadap  Nilai  Perusahaan”.  Manajemen keuangan. Vol. 1. No. 1.
Pangestuti, Dewi Cahyani (2020) “Regresi Data Panel: Profitabilitas, Pertumbuhan Aktiva, dan Solvabilitas Terhadap Kebijakan Dividen”. Jurnal Riset Manajemen dan Bisnis (JRMB). Vol. 5. No. 1.
Perwira,  Anak  Agung  Gde  Agung  Nanda  &  I  Gusti  Bagus  Wiksuana  (2018)  “Pengaruh  Profitabilitas  dan  Pertumbuhan  Aset Terhadap Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan”. E-Jurnal Manajemen Unud. Vol.7. No.7.
Prameisty, Dinda, dkk (2021) “Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Solvabilitas Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan LQ45 Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. Vol. 19. No. 1.
Puspitaningtyas,  Zarah  (2017)  “Efek  Moderasi  Kebijakan  Dividen  Dlam  Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan Manufaktur”. Jurnal Akuntansi, Ekoomi dan Manajemen Bisnis. Vol. 5. No.2.
Putra, AA Ngurah Dharma Adi & Putu Vivi Lestari (2016) “Pengaruh Kebijakan Dividen, Likuiditas, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan”. E-Jurnal Manajemen Unud. Vol. 5. No. 7.
Putri, Made Olivia Dwi Putri & I Gst Bgs Wiksuana (2021) “The Effect of Liquidity and Profitability on Firm Value Mediated by Dividend Policy”. American Journal of Humanities and Social Sciences Research (AJHSSR). Vol. 5. No. 1.
Rosmawati, Wati (2019) “Pengaruh Rasio Likuiditas dan Solvabilitas Terhadap Kebijakan Dividen Perusahaan Non Jasa Keuangan di BEI Jakarta”. Jurnal Ekonomi. Vol. 21. No. 2.
Senata, Maggee (2016) “Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Yang Tercatat Pada Indeks LQ-45 Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil. Vo. 6. N0. 1.
Septiani, Rika, dkk (2018) “The Influence of Profitability and Debt Policy to Firm Value with Dividend Policy as Intervening Variable”. Journal of Accounting.
Septriana, Ira & Hanif Fitri Mahaeswari (2019) “Pengaruh Likuiditas, Firm Size, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan”. Jurnal Akuntansi Indonesia. Vol. 8. No. 2.
Setyabudi, Teguh Gunawan (2021) “The Effect of Institutional Ownership, Leverage, and Profitability on Firm Value: Dividend Policy as an Intervening variable”. Journal of Business Manajement Review. Vol. 2. No.7.
Setyawan, Budi (2019) “Pengaruh Free Cash Flow, Profitabilitas dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening”.  Jurnal Mitra Manajemen. Vol. 3. No. 7.
Silaban, Dame Prawira & Ni Ketut Purnawati (2016) “Pengaruh Profitabilitas, Struktur Kepemilikan, Pertumbuhan Perusahaan dan Efektivitas Usaha Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur”. E-Jurnal Manajemen Unud. Vol. 5. No. 2.
Sumanti, Jorenza Chiquita & Marjam Mangantar (2015) “Analisis Kepemilikan Manajerial, Kebijakan Hutang dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI”. Jurnal EMBA. Vol. 3. No. 1.
Wijayanto,  Edi  &  Anggi  Navulani  Putri  (2018)  “Analisis  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Rasio  Leverage,  Rasio  Profitabilitas  dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Kebijakan Dividen”. Jurnal Aktual Akuntansi Keuangan Bisnis Terapan. Vol. 1. No. 2.