## Gorontalo Accounting Journal
https://jurnal.unigo.ac.id/index.php/gaj Vol. 6, No. 2, October 2023 P-ISSN: 2614-2074, E-ISSN: 2614-2066 Nationally Accredited Journal, Decree No.225/E/KPT/2022 Sinta 4

## Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Ayundha Kusuma Yulianti 1 , Siti Sundari 2 1,2 Universitas Pembangunan Nasional Veteran/Jl. Rungkut Madya No. 1, Gn. Anyar, Surabaya, Jawa Timur/Indonesia Email: 19013010222@student.upnjatim.ac.id 1 sitisundari.ak@upnjatim.ac.id 2
Citation:  Yulianti,  A.  K.,  &  Sundari,  S.  (2023). Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Keputusan Pendanaan, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Gorontalo Accounting Journal , 6(2),
241 – 252. DOI: 10.32662/gaj.v6i2.3166

## Artikel info
Artikel history: Received: 04-08-2023
Revised: 25-09-2023
Accepted: 02-10-2023
Abstract. This  research  aims  to  examine  and  demonstrate  the influence of investment decisions, financing, and profitability on the  company's  value  in  the  food  and  beverages  sector  on  the Indonesia Stock Exchange. The company's value in this study is measured using Tobin's Q formula. The research sample consists of  18  companies  selected  through  purposive  sampling.  Data analysis  techniques  employed  in  this  study  include  descriptive statistics, multiple linear regression, coefficient of determination test, t-test, and goodness-of-fit test using the SPSS program. The research findings indicate that investment decisions contribute to an increase in company value. Financing decisions contribute to the  enhancement  of  company  value.  Profitability  contributes  to the increase in company value.
Abstrak. Penelitian  ini  memiliki  tujuan  untuk  menguji  serta membuktikan pengaruh keputusan investasi, pendanaan, dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan food and beverages di Bursa Efek Indonesia. Nilai perusahaan dalam penelitian ini menggunakan rumus Tobins’Q. Sampel penelitian sejumlah  18  perusahaan  dengan  teknik  purposive  sampling. Penelitian  ini  menggunakan  teknik  analisis  data  berupa statistik  deskriptif,  regresi  linear  berganda,  uji  koefiesien determinasi, uji t, dan uji goodnes of fit menggunakan program SPSS.  Penelitian  ini  memperoleh  temuan  bahwa  keputusan investasi berkontribusi terhadap meningkatnya nilai perusahaan.  Keputusan  pendanaan  berkontribusi  atas peningkatan  nilai  perusahaan.  Profitabilitas  berkontribusi terhadap meningkatnya nilai perusahaan.
Keywords:
Nilai Perusahaan;
Tobins’Q; Keputusan Investasi
Coresponden author:
Email: sitisundari.ak@upnjatim.ac.id

## Pendahuluan
Kondisi Indonesia saat ini banyak sekali ditemukan perusahaan manufaktur yang tercatat di BEI atau Bursa Efek Indonesia salah satunya yaitu perusahaan yang bergerak  di  bidang food  and  baverages .  Pemilihan  objek  penelitian  tentang perusahaan food and beverages disebabkan oleh peran industri ini sangat penting untuk pemenuhan kebutuhan  sehari-hari masyarakat, sehingga  memiliki peluang usaha  yang baik, Serta industri tersebut  memiliki peran untuk pertumbuhan dan penggerak ekonomi nasional. Menurut Sukmahayati (2021) hal itu termasuk dalam kategori lima sektor industri era 4.0. Meski ditengah tekanan akibat pandemi Covid- 19  kinerja  Perusahaan  bidang food  and  beverages di  Indonesia  konsisten memberikan  kontribusi  yang  cukup  besar  untuk  membantu  meningkatkan pertumbuhan ekonomi di Indonesia.
Menurut  Hermawan  et  al.,  (2023)  berpendapat  bahwa  nilai  perusahaan merupakan  pandangan  investor  terhadap  keberhasilan  suatu  perusahaan  yang sering  dikaitkan  dengan  harga  saham.  nilai  perusahaan  merupakan  kesan  atau tanggapan  dari  penanam  modal  untuk  mengukur  manajer  dalam  pengolahan sumber  daya  perusahaan  yang  berkaitan  dengan  harga  saham.  Kemudian  Rosida dan Sundari (2021) juga mengatakan nilai perusahaan ( firm value ) sebagai salah satu parameter  untuk  mengukur  kesuksesan  perusahaan.  Jika  peningkatan  terjadi setiap  tahun  pada  nilai  perusahaan,  maka  investor  akan  merasa  perusahaan tersebut dapat bertahan di era globalisasi. Nilai tersebut juga dapat ditunjukkan dari harga  saham,  apabila  harganya  turun  maka  nilai  perusahaan  akan  mengalami penurunan.  Hal  itu  akan  berpengaruh  pada  kesejahteraan  investor.  Sebaliknya, apabila harga tersebut naik maka selaras dengan nilai perusahaan juga. Tingginya nilai perusahaan akan memengaruhi besar profit yang akan diperoleh oleh investor (Suwardika & Mustanda, 2017).
Melalui  penelitian  ini,  nilai  perusahaan  tersebut  akan  diukur  menggunakan metode  rasio  Tobin’s  Q.  Penggunaan  metode  tersebut  didasarkan  pada  informasi yang  diberikan  dalam  teori  mencakup  seluruh  eleman  hutang  dan  ekuitas perusahaan  (Sukamulja,  dalam  Fauzi  et  al.  (2016).  Nilai  tersebut  dikatakan  baik ketika  Tobins’q  di  atas  satu  ( overvalued ).  Semakin  tinggi  Tobins’q  maka  nilaimya akan  semakin  baik.  Hal  itu  berlaku  sebaliknya,  jika  Tobins’q  di  bawah  satu ( undervalued )  akan  memperlihatkan  nilainya  tidak  baik  (Cahyaningsih,  2021).  Di bawah  ini  ialah  grafik  rata- rata  nilai  perusahaan  menggunakan  Tobins’q  pada beberapa perusahaan food and beverage .
Gambar 1. Rata- rata Nilai Perusahaan (Tobins’Q) Perusahaan Sub Sektor Food and Beverages tahun 2017-2021 Sumber: www.idx.co.id data diolah, 2023
Dilihat dari gambar tersebut, dapat diketahui jika rata-rata nilai perusahaan food  and  beverages yang  menggunakan  Tobins’q  tahun  2017— 2021  mengalami
Ayundha Kusuma Yulianti & Siti Sundari                               Pengaruh Keputusan Investasi
fluktuasi. Tahun 2018 nilai perusahaan mengalami peningkatan sejumlah 0,23 dan tahun 2019 menurun sejumlah 0,5. Kemudian, tahun 2020 mengalami penurunan sejumlah 0,65, tahun 2021 penurunan sejumlah 0,14. Jika didasarkan pada grafik di  atas  tahun  2017 — 2021  mempunyai  rata-rata  diatas  satu,  ketika  perusahaan overvalued berarti  manajemen  perusahaan  sukses  dalam  pengelolaan  aktiva  atau harta perusahaan. Namun, Penurunan nilai perusahaan yang berkelanjutan dapat menimbulkan  masalah  karena  mempengaruhi  kepercayaan  investor  terhadap perusahaan dan perusahaan dapat kehilangan daya tariknya di pasar modal  (Lin, 2021).
Laporan  penjualan  ritel  yang  dikatakan  oleh  Bank  Indonesia  mengalami penurunan sebesar 0,8% (yo). Kondisi tersebut akan mampu menstimulus performa emiten dari bidang barang konsumsi agar tertekan. Menurut Haryanto (2020) disaat kondisi  penjualan  mengalami  penekanan,  pada  akhirnya  akan  memengaruhi performa  keuangan  emiten-emiten  bidang  barang  konsumsi,  salah  satunya  pada sekteor  bidang  makanan  dan  minuman.  Selama  tahun  2020,  terjadi  penurunan kinerja  bidang  konsumsi  sejumlah  14,41%  ( year  to  date /YTD).  Sejumlah  emiten mendapatkan dampak dari situasi tersebut, Haryanto (2020) mengatakan beberapa emiten seperti PT Campina Ice Cream Industry Tbk (CAMP) sejumlah Rp 188/saham (-6,93%), PT Sekar Bumi Tbk (SKBM) sejumlah Rp 300/saham (-6,83%), PT Indofood Sukses  Makmur  Tbk  (INDF)  sejumlah  Rp  6.225/saham  (-4,6%),  PT  Sariguna Primatirta  Tbk  (CLEO)  sejumlah  Rp  404/saham  (-4,27%),  dan  PT  Indofood  CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP) sejumlah Rp 725/saham (-3,97%).
Penurunan pendapatan dialami oleh PT Sentra Food Indonesia Tbk dari hasil penjualan daging olahan yang semula 53,67 M pada tahun 2019 menjadi 45,6 M di akhir Januari — September 2020. Kemudian untuk pendapatan daging mentah juga mengalami penurunan, jika dilihat dari tahun 2019 memperoleh sejumlah 37,49 M. Berbeda dengan tahun 2020 yang hanya tercatat sejumlah 23,8 M. Penjualan olahan daging tersebut dianggap berpengaruh karena menjadi sumber utama pendapatan perusahaan.  Mahardhika  (2020)  juga  mengatakan  bahwa  perusahaan  tersebut mempunyai  hutang  sejumlah  10  Miliar  yang  akan  jatuh  tempo.  Hal  tersebut menyebabkan pemecatan lima orang karyawan menjadi 224 karyawan. Kemudian, tidak  hanya  pemecatan  saja  melainkan  juga  berdampak  pada  pemotongan  gaji sampai 50 orang karyawan.
Selanjutnya,  penurunan  pendapatan  juga  dialami  oleh  PT  Garudafood  Putra Putri Jaya Tbk (GOOD) sebesar 37,76% dari tahun 2019 sampai 2020. Laba bersih tahun 2019 tercatat sejumlah 416,85 Miliar. Sedangkan, pada tahun 2020 tercatat sejumlah  259,41  Miliar.  Hal  tersebut  berakibat  pada  penurunan  laba  per  saham. Tercatat Rp  55,49 menjadi Rp  35,2 di  akhir  tahun  2019. Manajemen  Garudafood Putra  mengatakan  bahwa  penurunan  laba  terjadi  sejalan  dengan  penurunan penjualan bersih dari 8,3% menjadi Rp 7,71 Triliun (Senin, 24/5/2021). Penjualan makanan  kemasan  tersebut  terjadi  pada  tahun  2020  sejumlah  Rp  6,65  T  dan minuman  sejumlah  Rp  1,05  T.  Direktur  Garudafood  Putra  Putri  Jaya  Paulus Tedjsutikno  juga  berkata  bahwa  dampak  dari  pandemi  Covid-19  menimbulkan perubahan pada perilaku konsumen disegala bidang termasuk pada bidang industri makanan ringan (Olavia, 2021).
Keputusan  investasi  merupakan  salah  satu  faktor  yang  berpengaruh  dalam nilai perusahaan. Keputusan tersebut menjadi faktor utama dalam fungsi keuangan perusahaan. Menurut Ratnasari et al. (2017) untuk memenuhi tujuan perusahaan dapat dilakukan dengan investasi. Jika keputusan investasi suatu perusahaan tinggi maka  perusahaan  tersebut  akan  dapat  memengaruhi  pemahaman  para  investor terhadap  perusahaan.  Sehingga  permintaan  saham  perusahaan  akan  mengalami peningkatan. Dalam berinvestasi jika peminat investor tinggi pada suatu perusahaan
maka akan meningkat pula nilainya. Salah satu kelebihan ketika berinvestasi adalah dapat  memperoleh  laba  yang  lebih  besar  dari  biaya  awal  atau  biaya  awal  yang dikeluarkan.  Laba  tersebut  berpengaruh  juga  dalam  peningkatan  harga  saham perusahaan. Jika profit atau keuntungan tinggi maka harga saham akan meningkat. Rafika dan Santoso (2017) berpendapat  jika harga saham perusahaan tinggi akan berpengaruh  pada  nilainya  juga.  Kemudian,  salah  satu  penelitian  milik Purwaningsih & Siddki (2021) mengatakan bahwa keputusan investasi mempunyai efek  yang  baik  untuk  nilai  perusahaan.  Sedangkan,  penelitian  milik  Tarima  et  al (2016)  mengatakan  sebaliknya  yaitu  keputusan  investasi  dianggap  tidak  memiliki pengaruh akan nilai perusahaan.
Selain itu, ada faktor lain yang memengaruhi nilai perusahaan yaitu keputusan pendanaan.  Keputusan  tersebut  ialah  putusan  yang  berhubungan  tentang  cara menentukan  sumber  keuangan  yang  dipakai,  penentuan  yang  ideal,  dan penggunaan  sumber  keuangan  yang  dipakai  diambil  dari  dalam  atau  luar perusahaan  (Yuesti  &  Kepramareni,  2019;7).  Keputusan  pendanaan  perusahaan berperan dalam menentukan kemampuan perusahaan untuk menjalankan kegiatan operasinya.,  keputusan  tersebut  juga  memiliki  pengaruh  akan  risiko  perusahaan sendiri.  Joni  dan  Lina  (2010)  mengatakan  bahwa  peningkatan  alokasi  hutang (leverage)  perusahaan  akan  berpengaruh  pada  peningkatan  pendanaan  dan konsekuensinya.  Begitu  pula  Aisah  &  Widjanarko  (2022)  mengatakan  bahwa keputusan  pendanaan  mempunyai  pengaruh  yang  positif  akan  nilai  perusahaan. Sedangkan,  penelitian  milik  Basuki  &  Yulianah  (2018)  mengatakan  bahwa keputusan pendanaan tidak mempunyai pengaruh akan nilai perusahaan.
Selain  kedua  keputusan  tersebut,  ada  profitabilitas  yang  juga  dapat memengaruhi  nilai  suatu merupakan  faktor  yang  memengaruhi  nilai  perusahaan. Profitabilitas  merupakan  alat  ukur  suatu  perusahaan  untuk  menilai  kemampuan perusahaan dalam memperoleh keuntungan dari kegiatan operasional perusahaan (Bon & Hartoko, 2022). Perusahaan yang bisa meningkatkan keuntungannya maka dapat  dinilai  bahwa  kinerja  yang  dimiliki  perusahaan  itu  baik  sehingga  mampu memberikan  kesan  yang  baik  dari  investornya  serta  harga  sahamnya  akan mengalami  peningkatan  juga.  Dengan  demikian  profitabilitas  menjadi  salah  satu informasi  yang  utama  bagi  investor.  Jika  suatu  perusahaan  memiliki  tingkat profitabilitas  yang  tinggi  akan  menggambarkan  tingginya  nilai  perusahaan, begitupun  sebaliknya.  Penelitian  milik  Tanggo  &  Taqwa  (2020)  mengatakan  jika profitabilitas  emiliki  pengaruh  baik  akan  nilai  perusahaan.  Sebaliknya,  penelitian milik Tarima et al (2016) mengatakan jika profitabilitas secara parsial tidak memiliki pengaruh yang penting akan nilai perusahaan.
Dari  uraian  yang  telah  dijelaskan,  maka  tujuan  penelitian  ini  yaitu  untuk menguji  serta  membuktikan  pengaruh  keputusan  investasi,  pendanaan,  dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan food and beverages dalam Bursa Efek Indonesia.

## Metode Penelitian
Penelitian ini memiliki objek yaitu perusahaan bidang food and beverage yang tercatat dalam Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2021. Variabel yang akan dijadikan penelitian yaitu mengenai keputusan investasi, keputusan pendanaan, profitabilitas, dan  nilai  perusahaan.  Pengambilan  data  sekunder  berbentuk  laporan  keuangan tahunan  yang  diperoleh  dari  Bursa  Efek  Indonesia  dari website www.idx.com. Pemilihan  populasi  penelitian  didasarkan  pada  keseluruhan perusahaan  food and beverage yang tercatat dalam Bursa Efek Indonesia per tanggal 31 Desember dengan total  72.  Teknik  analisis  data  menggunakan  statistik  deskriptif,  regresi  linear berganda,  uji  koefiesien  determinasi,  uji  t,  dan  uji goodnes  of  fit .  Teknik  yang
Ayundha Kusuma Yulianti & Siti Sundari                               Pengaruh Keputusan Investasi
digunakan  dalam  pengambilan  sampel  adalah purposive  sampling .  Berdasarkan kriteria diperoleh 18 perusahaan yang memenuhi kategori sampel penelitian.

## Definisi Operasional Variabel Nilai Perusahaan
Nilai  Perusahaan  (Y)  dijadikan  sebagai  variabel  dependen.  Nilai  perusahaan merupakan gambaran harga saham dari kemampuan perusahan yang dapat dinilai menggunakan  Tobins’Q.  Skala  data  yang  dipakai  adalah  skala  rasio.  Perumusan dalam penelitian ini digunakan teori milik Tobin’s Q versi Chung dan Pruitt (1994) (Devi et al., 2017).

## 𝑄 = 𝑀𝐸 + 𝐷𝐸𝐵𝑇 𝑇𝐴

## Keputusan Investasi
Keputusan  Investasi (X1),  Keputusan  Pendanaan  (X2),  dan  Profitabilitas  (X3) digunakan  sebagai  variabel  independen  dalam  penelitian  ini.  X1  dihitung  dengan Price Earning Ratio (PER). PER adalah rasio yang dipakai dalam pengukuran untuk melihat harga saham beserta keuntungannya. Artinya PER harga per lembar saham dibagi  dengan  laba  per  lembar  saham  (EPS).  Skala  data  yang  dipakai  ialah  skala rasio. Perumusan PER yang dipakai dapat dilihat di bawah ini (Bahrun et al., 2020).

## 𝑃𝐸𝑅 = 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑝𝑒𝑟 𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑝𝑒𝑟 𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚

## Keputusan Pendanaan
Keputusan  pendanaan  diproksikan  dengan Debt  to  Equity  Ratio (DER). Penggunaan rasio tersebut akan ditunjukkan bagaimana perbedaan perbandingan antara  pengelolaan  dan  pendanaan  terhadap  hutang  melalui  pendanaan menggunakan ekuitas. Skala data yang dipakai ialah rasio. Perumusan DER yang dipakai dapat dilihat berikut ini (Tarima et al., 2016).
𝐷𝐸𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 x 100%

## Profitabilitas
Profitabilitas  yang  di  proksikan  dengan Rasio  on  Assets (ROA).  ROA  ialah perbandingan antara keuntungan bersih dengan keseluruhan aset di akhir periode yang  digunakan  sebagai  parameter  pengukuran  kemampuan  perusahaan  untuk memperoleh laba. Skala data yang dipakai ialah rasio. Perumusan ROA yang dipakai dapat dilihat berikut ini (Tarima et al., 2016).
𝑅𝑂𝐴 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡 𝑥 100%

## Hasil Dan Pembahasan
Statistik Deskriptif Tabel 1. Hasil Uji Statistik Deskriptif N Minimum Maximum Mean Std. Deviation PER 90 -118.45 168.72 22.0182 37.50006 DER 90 12.17 1355.11 102.8921 153.55751 ROA 90 -12.06 52.67 8.3676 10.55432 TOBINS’Q 90 .53 12.26 2.5861 2.46023 VALID N (listwise) 90 Sumber: Data diolah dengan SPSS 25, 2023
Berdasarkan  tabel  1  hasil  statistik  deskriptif  dapat  dijelaskan  bahwa Price
Earning Ratio (PER) memperoleh nilai mean sejumlah 22,01 dengan nilai maksimum sejumlah  168,72  dan  nilai  minimal  sejumlah  -118,45  serta  memperoleh  standar deviasi sebesar 37,50, Debt to Equity Ratio (DER) memperoleh nilai mean sejumlah 102,89 dengan nilai maksimum sejumlah 1355,11 dan nilai minimal sejumlah 12,17 serta  memperoleh  standar  deviasi  sejumlah  153,55, Return  to  Asset (ROA) memperoleh nilai mean sejumlah 8,36 dengan nilai maksimum sejumlah 52,67 dan nilai  minimal  sejumlah  -12,06  serta  memperoleh  standar  deviasi  sebesar  10,55, Tobins’Q memperoleh nilai mean sebesar 2,58 dengan nilai maksimal sejumlah 12,26 dan nilai minimal serta memperoleh standar deviasi sebesar 2,46.
Uji Normalitas
Tabel 2. Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardiz ed Residual N 90 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviasi  1.26544645 Most Extreme Differences Absolute .088 Positif .088 Negatif -.049 Test Statistic .088 Asymp. Sig. (2-tailed) .082 c
Sumber: Data diolah dengan SPSS 25, 2023
Jika dilihat dari tabel 2 nilai kolmogorov smirnov yang didapatkan adalah 0,082 yang  memiliki  tingkat  signifikan  0,082  lebih  tinggi  dari  0,05.  Hal  tersebut  bisa menandakan bahwa data  penelitian yang dilakukan mempunyai distribusi normal dan memenuhi syarat uji normalitas.
Uji Multikolinieritas Tabel 3. Hasil Uji Multikolinieritas Model Unstandardize d Coefficients Standardize d Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error  Beta Tolerance VIF 1  (Constant) .172 .242 .713 .478 PER .013 .004 .197 3.459  .001 .952 1.051 DER .004 .001 .252 4.207  .000 .855 1.170 ROA .205 .014 .879 14.955  .000 .891 1.122 Sumber: Data diolah dengan SPSS 25, 2023
Dari tabel 3 dapat diketahui jika variabel keputusan investasi yang diproksikan menggunakan PER, variabel keputusan pendanaan yang di proksikan menggunakan DER dan variabel profitabilitas yang di proksikan menggunakan ROA memiliki nilai toleransi lebih besar 0,10 dan nilai VIF lebih kecil 10,00. Dengan demikian diperoleh simpulan bahwa tidak ada gejala multikolinearitas di penelitian ini.

## Uji Heteroskodastisitas
Tabel 4. Hasil Uji Heteroskodastisitas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error  Beta 1 (Constant) .779 .148 5.258 .000 PER 7.536E-5 .002 .004 .033 .974 DER .001 .001 .156 1.368 .175 ROA .014 .008 .188 1.684 .096 a. Dependent Variable: Abs_Res Sumber: Data diolah dengan SPSS 25, 2023
Melihat  dari  tabel  4  tersebut,  diketahui  bahwa  hasil  uji  heteroskedastisitas dengan uji Glejser mempunyai nilai signifikansi pada variabel keputusan investasi yang di proksikan menggunakan PER sebesar 0,974. Variabel keputusan pendanaan yang di proksikan menggunakan DER sebesar 0,175. Variabel profitabilitas yang di proksikan menggunakan ROA sebesar 0,096. Nilai variabel masing-masing memikili nilai yang lebih tinggi 0.05. Oleh sebab itu, dikatakan bahwa hal ini menandakan tidak  terjadi  heteroskedastisitas  dalam  model  regresi  di  penelitian  dilakukan  ini. Serta variabel-variabel independen tidak mengalami heteroskedastisitas.
Uji Autokorelasi
Tabel 5. Hasil Uji Autokorelasi Model  R R Square Adjusted R Square Std.  Error  of the Estimate Durbin- Watson 1 .858 a .735 .726 1.28733 1.966 Sumber: Data diolah dengan SPSS 25, 2023
Berdasarkan tabel 5 hasil uji Durbin-Watson ditunjukkan nilai sejumlah 1,966. Setelah itu, nilai tersebut dapat dibandingan bersama dl dan du. Nilai dl ialah nilai durbin-watson statictics lower , sedangkan du ialah nilai nilai durbin-watson statictics upper . Nilai tersebut  dapat diketahui dari tabel durbin-watson melalui n = jumlah data, K = jumlah variabel independen. Dengan demikian diperoleh n= 90, K=3 yang mempunyai  nilai  dl  =  1,588  dan  du=  1,726.  Setelah  melalui  perhitungan  dan perhandingan  dapat  ditunjukkan  bahwa  nilai Durbin-Watson pada  tabel  adalah sejumlah  1,966.  Nilai  tersebut  ada  di  antara  dl  dan  4-du,  yaitu  1,726  <  1,966  < 2,273.  Sehingga  dapat  ditarik  kesimpulan  yaitu  tidak  terjadi  autokorelasi  pada model regresi di penelitian ini.

## Regresi Linear Berganda
Tabel 6. Hasil Uji Regresi Liniear Berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error  Beta 1 (Constant) .172 .242 .713 .478 PER .013 .004 .197 3.459 .001 DER .004 .001 .252 4.207 .000 ROA .205 .014 .879 14.955  .000 a. Dependent Variable: TOBINS'Q Sumber: Data diolah dengan SPSS 25, 2023
Berdasarkan tabel 6 hasil uji regresi linear berganda diperoleh sebagai berikut: 𝒀 = 𝟎, 𝟏𝟕𝟐 + 𝟎, 𝟎𝟏𝟑 𝑷𝑬𝑹 + 𝟎, 𝟎𝟎𝟒 𝑫𝑬𝑹 + 𝟎, 𝟐𝟎𝟓 𝑹𝑶𝑨 + 𝒆
a. Nilai  konstanta  sebesar  0,172,  dapat  diartikan  meskipun  nilai  variabel keputusan  investasi  (X1),  Keputusan  Pendanaan  (X2),  dan  Profitabilitas  (X3) bernilai 0 atau konstan maka Nilai Perusahaan (Y) sebesar 0,172.
b. Nilai  koefisien  regresi  variabel  keputusan  investasi  (X1)  yang  di  proksikan menggunakan  PER  sejumlah  0,013  artinya  keputusan  investasi  mempunyai pengaruh baik yang signifikan atas nilai perusahaan. Jika terjadi peningkatan PER  (keputusan  investasi)  naik  satu  satuan  dengan  asumsi  variabel  bebas lainnya  konstan,  maka  Tobins’Q  (nilai  perusahaan)  terjadi  peningkatan sejumlah 0,013.
c. Nilai  koefisien  regresi  variabel  keputusan  pendanaan  (X2)  yang  di  proksikan menggunakan  DER  sebesar  0,004  artinyakeputusanartinya  keputusan pendanaan mempunyai pengaruh baik yang signifikan atas nilai perusahaan. Jika  tingkat  DER  (keputusan  pendanaan)  naik  satu  satuan  dengan  asumsi variabel bebas lainnya konstan, maka Tobins’Q (nilai perusahaan) akan terjadi peningkatan sejumlah 0,004.
d. Nilai  koefisien  regresi  variabel  profitabilitas  (X3)  yang  di  proksikan menggunakan ROA sebesar 0,205 artinya profitabilitas mempunyai pengaruh baik  yang  signifikan  atas  nilai  perusahaan.  Jika  tingkat  ROA  (profitabilitas) naik  satu  satuan  dengan  asumsi  variabel  bebas  lainnya  konstan,  maka Tobins’Q (nilai perusahaan) akan terjadi peningkatan sejumlah 0,205.

## Uji Koefisien Determinasi
Tabel 7. Hasil Uji Koefisien Determinasi Model  R R Square Adjusted R Square Std.  Error  of the Estimate 1 .858 a .735 .726 1.28733 Sumber: Data diolah dengan SPSS 25, 2023
Berdasarkan hasil pada tabel 7 menunjukkan bahwa nilai Adjusted R Square sebesar 0,726 atau 72,6%. Hal ini menunjukkan bahwa nilai perusahaan (Y) dapat dijelaskan oleh variabel keputusan investasi (X1), keputusan pendanaan (X2), dan profitabilitas (X3) sebesar 72,6% dan 27,4% dipengaruhi oleh variabel lain di luar penelitian..
Uji Goodnes of Fit (Uji F)
Tabel 8. Hasil Uji Goodnes of Fit (uji F) Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression  396.173 3 132.058 79.686  .000 b Residual 142.521 86 1.657 Total 538.693 89
Didasarkan  tabel  8  diketahui  nilai  signifikansi  adalah  sebesar  0,000  <  0,05 maka dapat disimpulkan bahwa hipotesis diterima atau dengan kata lain keputusan investasi (X1), keputusan pendanaan (X2), dan profitabilitas (X3) yang artinya model regresi memenuhi persyaratan goodness of fit.
Uji t
Berdasarkan tabel 6 Keputusan Investasi (X1) menjadi hipotesis pertama yang mempunyai  pengaruh  atas  nilai  perusahaan  (Y).  Didasarkan  dari  tabel  6 ditunjukkan nilai signifikansi variabel keputusan investasi (PER) adalah sejumlah 0,001. Karena nilai signifikan 0,001 < 0,05 maka bisa ditarik kesimpulan bahwa H1 diterima  dan  Ho  ditolak.  Hal  tersebut  berarti  Keputusan  Investasi  (X1)  memiliki
pengaruh  signifikan  atas  nilai  perusahaan  (Y).  hipotesis  kedua  Keputusan Pendanaan (X2) memiliki pengaruh atas nilai perusahaan (Y). Didasarkan pada tabel 6  dilihat  bahwa  nilai  signifikansi  variabel  keputusan  pendanaan  (DER)  adalah sejumlah  0,000.  Karena  nilai  signifikansi  0,000  <  0,05  maka  dapat  ditarik kesimpulan H1 diterima dan Ho ditolak. Artinya Keputusan Pendanaan (X2) memiliki pengaruh  signifikan  atas  nilai  perusahaan  (Y),  hipotesis  ketiga  profitabilitas  (X3) memiliki pengaruh atas nilai perusahaan (Y). Hal tersebut didasarkan pada tabel 6 dapat  ditunjukkan  nilai  signifikansi  variabel  keputusan  pendanaan  (DER)  adalah sejumlah  0,000.  Karena  nilai  signifikansi  0,000  <  0,05  maka  dapat  ditarik kesimpulan  H1  diterima  dan  Ho  ditolak.  Hal  tersebut  berarti  Profitabilitas  (X3) mempunyai pengaruh yang signifikan atas nilai perusahaan (Y).

## Pembahasan Pengaruh Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan
Didasarkan pada penelitian yang telah dilakukan, hasilnya dapat dilihat bahwa variabel  keputusan  investasi  yang  di  proksikan  menggunakan Price  Earning  Ratio (PER) mempunyai pengaruh pada nilai perusahaan. Oleh karena itu, investor akan tertarik berkegiatan investasi apabila nilai PER perusahaan tinggi. Investasi menjadi peran utama untuk mengambil keputusan manajer dalam memperoleh laba di masa mendatang.  Hal  tersebut  didasarkan  teori  signalling  tentang  keputusan  investasi. Michael  Spanse  dalam  artikelnya  pada  tahun  1973  mengemukakan  pendapatnya tentang  pengeluaran  investasi  akan  mengirimkan  pertanda  baik  terhadap pertumbuhan perusahaan di masa depan, sehingga akan terjadi peningkatan harga saham  sebagai  parameter  pengukuran  nilai  perusahaan.  Pernyataan  tersebut mendukung hasil penelitian ini bahwa untuk memperoleh tujuan perusahaan salah satunya bisa dilakukan dengan aktivitas berinvestasi. Jika banyak investor tertarik untuk  berinvestasi  maka  harga  saham  perusahaan  akan  ikut  tinggi  juga.  Melalui peningkatan harga saham tersebut maka nilai perusahaan pun juga akan mengalami peningkatan  yang  sama.  Hasil  penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian  milik Rahmawati (2015), Purwaningsih & Siddki (2021), dan Sitowati & Soenhadji (2023) yang mengatakan bahwa keputusan investasi bisa membuat peningkatan atas nilai perusahaan.

## Pengaruh Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  penelitian  ini,  ditunjukkan  hasil  yang  menyatakan  bahwa keputusan pendanaan yang di proksikan menggunakan Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  analisis  menggambarkan  bahwa keputusan pendanaan menjadi salah satu hal yang dipertimbangkan oleh investor untuk  menanamkan  modalnya.  Menurut  Ross  dalam  artikelnya  tahun  1977 menyatakan  ketika  hutang  meningkat,  nilai  perusahaan  juga  meningkat  karena peningkatan  hutang  akan  meningkatkan  persepsi  para  investor.  DER  yang  tinggi mencerminkan utang yang besar. Hutang tersebut dapat digunakan sebagai modal untuk  mendanai  kegiatan  perusahaan.  Keputusan  pendanaan  dengan memfokuskan  pada  utang  juga  membuat  manajer  harus  memiliki  kemampuan kinerja  yang  lebih  baik,  dikarenakan  hutang  tersebut  menimbulkan  kewajiban  di masa  yang  akan  datang  yaitu  pelunasan  terhadap  pokok  dan  bunganya.  Apabila suatu perusahaan tidak dapat menunaikan kewajibannya dalam membayar hutang dan  bunga  tentunya  itu  akan  mengakibatkan  nilai  dari  perusahaan  itu  menjadi menurun oleh sebab itu proporsi hutang yang baik akan menaikan nilai perusahaan itu sendiri. Dengan demikian, keputusan pendanaan akan mempengaruhi persepsi yang baik bagi para investor (Bahrun et al., 2020). Pernyataan tersebut mendukung hasil  penelitian  ini  karena  pendanaan  dengan  utang  memberikan  sinyal  positif bahwa  perusahaan  akan  melakukan  pengembangan  bisnis  dan  mempunyai performa untuk melunasi kewajibannya di masa yang akan datang. Dengan hal ini
dapat  menunjukkan  seberapa  percaya  diri  dari  manajemen  bahwa  mereka  dapat berperforma  baik  di  masa  depan.  Hasil  penelitian  mendukung  dengan  penelitian milik Wijaya & Apriwenni (2016), Jannah et al., (2019), dan Rachmasari & Kaluge (2019) yang mempunyai hasil bahwa keputusan pendanaan yang baik dan optimal akan bisa mempengaruhi peningkatan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Hasil  penelitian  memperlihatkan jika  profitabilitas  yang  di  proksikan  dengan Return on Assets (ROA)  memiliki  pengaruh  nilai  perusahaan.  Menurut  Brigham  & Houston (2011) teori sinyal mengatakan jika perusahaan memperoleh keuntungan maka akan memberikan sinyal positif bagi investor bahwa perusahaan tidak mudah bangkrut,  karena  itu  yang  ditandai  dengan  terjadinya  peningkatan  harga  saham. Pernyataan tersebut mendukung hasil penelitian ini jika ROA mendapatkan angka tinggi maka akan memberikan persepsi bagi investor. Sebab angka dalam ROA akan menginterpretasikan  performa  keuangan  perusahaan  tersebut  baik.  Sehingga  hal tersebut  membuat  investor  tertarik  untuk  melakukan  kegiatan  investasi  kepada perusahaan.  Selain  itu,  profitabilitas  juga  menjadi  faktor  penting  untuk mempertimbangkan  putusan  dalam  kegiatan  transaksi  pembelian  saham.  Para investor akan terdorong membeli saham perusahaan yang mempunyai profitabilitas tinggi  karena  mereka  beranggapan  akan  mendapatkan  pengembalian  dana  yang tinggi dari perusahaan. Para investor juga memiliki tujuan memperoleh return dana yang tinggi jika kinerja perusahaan tersebut bisa memperoleh laba yang tinggi pula sehingga  dapat  membuat  peningkatan  atas  nilai  perusahaan  itu  sendiri  (Yanti  & Darmayanti,  2019).  Hasil  penelitian  ini  didukung  dengan  penelitian  yang  pernah dilakukan milik Sulistiyanto & Praptitorini (2016), Basuki & Yulianah (2018), dan Tanggo & Taqwa (2020) yang mengatakan ada pengaruh positif atas nilai perusahaan dalam profitabilitasnya.

## Kesimpulan Dan Saran
Berdasarkan pembahasan yang telah dijelaskan dapat disimpulkan bahwa (1) Variabel  keputusan  investasi  yang  di  proksikan  menggunakan Price Earning  Ratio (PER)  mempunyai  pengaruh  pada  nilai  Perusahaan.  (2)  Variabel  keputusan pendanaan yang di proksikan menggunakan Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh terhadap  nilai  Perusahaan.  (3)  Variabel  profitabilitas  yang  di  proksikan  dengan Return on Assets (ROA) memiliki pengaruh nilai Perusahaan. (4) Keputusan Investasi, Keputusan  Pendanaan,  dan  Profitabilitas  berkontribusi  atas  peningkatan  Nilai Perusahaan di perusahaan food and beverages yang tercatat dalam pada Bursa Efek Indonesia  tahun  2017-2021.  Adapun  saran  untuk  Peneliti  selanjutnya  sebaiknya menambahkan  variabel  lain  yang  belum  digunakan  dalam  penelitian  ini.  Serta menambah  jumlah  sampel  dengan  melibatkan  perusahaan  lain  dalam  industri tersebut seperti berbagai industri dan sektor lainnya yang terdaftar di BEI.

## Daftar Pustaka
Bahrun, M. F., Tifah, T., & Firmansyah, A. (2020). Pengaruh Keputusan Pendanaan, Keputusan Investasi, Kebijakan Dividen, Dan Arus Kas Bebas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan , 8 (3), 263 – 276. https://doi.org/10.37641/jiakes.v8i3.358
Bon, S. F., & Hartoko, S. (2022). The Effect of Dividend Policy, Investment Decision,
Leverage,  Profitability,  and  Firm  Size  on  Firm  Value. European  Journal  of Business and Management Research , 7 (3), 7 – 13.
https://doi.org/10.24018/ejbmr.2022.7.3.1405
Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2011). Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan Terjemahan . Salemba Empat.
Cahyaningsih,  S.  R.  (2021). Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas  Dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Survey  Pada  Perusahaan  Sektor Industri Konsumsi Yang  Terdaftar Di  Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2020) [Universitas Siliwangi]. http://repositori.unsil.ac.id/id/eprint/4807
Devi,  S.,  Budiasih,  I.  G.  N.,  &  Badera,  I.  D.  N.  (2017).  Pengaruh  Pengungkapan Enterprise Risk Management Dan Pengungkapan Intellectual Capital Terhadap Nilai  Perusahaan. Jurnal  Akuntansi  Dan  Keuangan  Indonesia , 14 (1),  20 – 45. https://doi.org/10.21002/jaki.2017.02
Fauzi, A. S., Suransi, N. K., & Alamsyah. (2016). Pengaruh GCG dan CSR Terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Pemoderasi. InFestasi ,
12 (1), 1 – 19. https://doi.org/https://doi.org/10.21107/infestasi.v12i1.1797 Haryanto.  (2020). Penjualan  Ritel  Loyo,  Ini  Saham  yang  Kena  Getahnya . Cnbcindonesia.Com. https://www.cnbcindonesia.com/market/20200408123019-17- 150581/penjualan-ritel-loyo-ini-saham-yang-kena-getahnya
Hermawan, S., Sari, Y. A., Biduri, S., Rahayu, D., & Rahayu, R. A. (2023). Corporate Social  Responsibility,  Firm  Value,  and  Profitability:  Evidence  From Pharmaceutical Companies in Indonesia and Malaysia. International Journal of Professional Business Review , 8 (2), 1 – 24. https://doi.org/10.26668/businessreview/2023.v8i2.625
Joni, & Lina. (2010). Faktor-Faktor Yang Memengaruhi Struktur Modal. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi , 12 (2), 82 – 97. https://doi.org/https://doi.org/10.34208/jba.v12i2.187 Lin, F. A. (2021). Determinan Nilai Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia [STIE AUB Surakarta]. http://repository.undha.ac.id/id/eprint/1356
Mahardhika, L. A. (2020). Penjualan Turun, Sentra Food Indonesia (FOOD) Berbalik Merugi .
Market.Bisnis.Com.
https://market.bisnis.com/read/20201128/192/1323666/penjualan-turun- sentra-food-indonesia-food-berbalik-merugi
Olavia,  L.  (2021). Penjualan  Turun,  Laba  Bersih  Garudafood  Terkoreksi  37,76% . Beritasatu.Com. https://www.beritasatu.com/ekonomi/777809/penjualan- turun-laba-bersih-garudafood-terkoreksi-3776
Rafika,  M.,  &  Santoso,  B.  H.  (2017).  Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 6 (11), 1 – 20. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jirm/article/view/885
Ratnasari,  S.,  Tahwin,  M.,  &  Sari,  D.  A.  (2017).  Pengaruh  Keputusan  Investasi,
Keputusan  Pendanaan,  Kebijakan  Dividen  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar Di Bursa  Efek  Indonesia. Buletin  Bisnis  &  Manajemen , 03 (01),  80 – 94. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.47686/bbm.v3i1.39
Rosida,  fatimah nur, & Sundari, S. (2021). Pengaruh Good Corporate Governance Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Melalui  Kebijakan  Dividen. Senapan , 1 (1), 223 – 232. https://doi.org/10.33005/senapan.v1i1.85 Sukmahayati, L. (2021). Analisis Nilai Perusahaan Pada Sektor Food and Beverages Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) [Universitas  Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur]. http://repository.upnjatim.ac.id/id/eprint/3750
Suwardika,  I.  N.  A.,  &  Mustanda,  I.  K.  (2017).  Pengaruh  Leverage,  Ukuran Perusahaan,  Pertumbuhan  Perusahaan,  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Properti. E-Jurnal Manajemen Unud , 6 (3), 1248 –
1277.
https://ojs.unud.ac.id/index.php/manajemen/article/view/27276/17919
Tarima, G., Parengkuan, T., & Untu, V. (2016). Pengaruh Profitabilitas, Keputusan Investasi dan Keputusan Pendanaan terhadap Nilai Perusahaan Farmasi yang Terdaftar di BEI Periode 2011-2014. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi , 16 (4), 465 – 474. https://ejournal.unsrat.ac.id/index.php/jbie/article/view/13629 Yanti, I. G. A. D. N., & Darmayanti, N. P. A. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan,  Leverage  Dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Manajemen , 8 (4), 2297 – 2324. https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2019.v08.i04.p15 Yuesti,  D.  A.,  &  Kepramareni,  D.  P.  (2019). Manajemen  Keuangan  Jendela Pengelolaan  Bisnis (P.  N.  A.  Adnyana  (ed.)).  CV.  Noah  Aletheia. https://www.journals.segce.com/index.php/KARTI/article/download/46/48/