## PERAN GREEN INVESTMENT DALAM MENINGKATKAN KINERJA KEUANGAN

## Intan Puspitasari
Intanps.msc@gmail.com
Universitas Muhammadiyah Purworejo

## Abstrak
Green finance merupakan Aktifitas dalam mengelola keuangan perusahaan dengan  menggunakan  konsep  green,  yaitu  aktifitas  dengan  konsep  dasar  ramah lingkungan  dan  keberlanjutan.  Aktifitas  keuangan  perusahaan  yang  dilakukan antara  lain  adalah  investasi,  pendanaan  dan  managemen  asset.  Tujuan  perusahaan dalam  menjaga  keberlanjutannya  ( sustainability) adalah  memperoleh  laba maksimal  (maksimisasi  laba),  memaksimalkan  nilai  (maksimisasi  nilai)  dan memakmurkan pemegang saham.
Perusahaan  yang  melakukan  kegiatan  operasional  dengan  konsep  green atau  menggunakan green  management dapat  mengurangi  biaya  dan  meningkatkan pendapatan. Strategi green investment merupakan strategi investasi pada surat-surat berharga  yang  menerapkan  konsep  green  (ramah  lingkungan  dan  berkelanjutan). Strategi  green  investment  di  ukur  melalui  beberapa  variable,  yaitu  pertama keputusan  Investasi ,  adalah  keputusan  rencana  investasi  pada  dasarmya merupakan  keputusan  tentang  dapat  tidaknya  suatu  proyek  (baik  besar  atau  kecil) dapat  dilaksanakan  dengan  berhasil,  atau  suatu  metode  penjajakkan  dari  suatu gagasan  usaha/bisnis  tentang  kemungkinan  layak  atau  tidaknya  gagasan usaha/bisnis  tersebut  dilaksanakan.  Kedua keberlanjutan  Bisnis ,  ebuah  proyek yang berkelanjutan akan memiliki NPV lebih besar dari nol. NPV Menggambarkan tingkat  pendapatan  bersih  perusahaan  terhadap  tingkat  penjualan.  Rasio  ini merupakan  laba  bersih  yaitu  penjualan  sesudah  dikurangi  dengan  expenses termasuk pajak dibandingkan dengan penjualan. Semakin tinggi Net Profit Margin, semakin baik operasi perusahaan.
Kata Kunci : Green Investment, Keputusan Investasi, Keberlanjutan Bisnis
Intan Puspitasari : Peran Green Investment dalam Meningkatkan Kinerja Volume 13, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis

## PENDAHULUAN
Beberapa tahun terakhir ini ini banyak  isu  terkait  dengan  pemanasan global  ( global  warming )  dan  upaya menanggulangi pemanasan global tersebut dilakukan  dengan  membiasakan  dengan perilaku  ramah  lingkungan.  seperti  yang dikutip  dalam(Buchdahl,  Twigg  et  al. 2002) yang menyatakan bahwa efek rumah kaca yang tidak natural memicu pemanasan  planet  bumi  secara  berlebihan dalam  beberapa  tahun  ini.  Berdasarkan fenomena  ini,  banyak  ilmuwan  yang melakukan penelitian pada berbgai bidang yang  dikaitkan  dengan  konsep  ramah lingkungan. Kelompok yang peduli lingkungan,  mulai  dari  peneliti,  edukator, aktivis  lingkungan  hidup,  serta  pihak  lain berusaha  meyakinkan  para  pemilik  atau manajer  perusahaan  melalui  fakta-fakta hasil  observasi  untuk  mempertimbangkan lingkungan  sebagai  salah  satu  aspek pertanggungjawaban  perusahaan  terhadap kelangsungan  planet  bumi  ini.  Walaupun pada  kenyataannya  para  manajer  bisnis lebih  mempertimbangkan  profit  yang harus
diperoleh sebagai pertanggungjawaban  kepada  pemegang saham sebagai prioritas utama dibandingkan  mereka  mempertimbangkan perlindungan lingkungan. upaya mengatasi pemanasan global menurut (Martusa 2009) antara lain Enviromanagement dan
Environmental Accounting (Akuntansi Lingkungan).  Environmental  Accounting ada  dua,  yaitu  Akuntansi  Lingkungan untuk  internal  dan  Akuntansi  Lingkungan untuk Eksternal
Konsep ramah lingkungan dalam  bidang  ekonomi  dan  bisnis  juga telah banyak diterapkan. Kondisi lingkungan  yang  baik  akan  berdampak positif terhadap kinerja keuangan (Molina- Azorın,  Claver -Corte´s  et  al.  2009).
Kinerja  lingkungan  yang  baik  akan membawa  kondisi  keuangan  perusahaan yang  baik  pula.  etika  dan  tanggung jawabsosial secara umum, dan manajemen hijau  pada  khususnya,  harus  menjadi bagian  integral  dari  bisnis.  Tapi  integrasi ini akan disukai saat pembuat keputusan di perusahaan  menyadari  bahwa pelaksanaan strategi  lingkungan  proaktif  dan  inisiatif pencegahan polusi dapat membantu perusahaan  untuk  mencapai  situasi  di mana  kinerja  keuangan  perusahaan  dan lingkungan akan menguntungkan.
Selain  itu  beberapa  penelitian yang  mengusung  konsep  green  di  bidang keuangan  antara  lain  tentang green microfinance (Rouf  2012)yaitu  program untuk melayani masyarakat dalam mempertahankan  dan  mengembangkan usaha  dengan  pemberian  pinjaman  lunak. Pinjaman  lunak  ini  diberikan  kepada individu  atau  kelompok  yang  usaha  atau bisnisnya  mendukung  pembangunan  hijau
Intan Puspitasari : Peran Green Investment dalam Meningkatkan Kinerja Volume 13, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis
dan  social  yang  berkelanjutan.    Menurut (Doval  and  Negulescu  2014)  terdapat delapan  cara  untuk green investasi,  yaitu kompetisi  pasar,  kelangkaan  sumberdaya, peraturan  pemerintah,  energy  rendah karbon,  pengetahuan  dan  inovasi,  budaya hijau  ( green  culture )  dan  keuangan  hijau ( green  finance ).  Kegiatan  green  finance banyak  dikembangkan  pada  sector  jasa, yaitu  perbankan  dan  asuransi,  namun pembiayaan  investasi  hijau  ini  masih rendah.
Pada  bidang  industryterdapat strategi  untuk  menciptakan  industry  yang ramah  lingkungan.  Diterapkannya  strategi ramah  lingkungan  tersebut  mempunyai tujuan 1)  menciptakan produk  yang  sehat, aman  dan  berkualitas,  2)  meminimalkan potensi  kontaminasi  bahan-bahan  yang beracun  atau  berbahaya  pada  produk,  3) melindungi  kesehatan  dan  keselamatan pekerja dan 4)
meminimalkan terbentuknya  limbah  baik  dalam  jumlah dan  toksisitasnya.  Terdapat  6  (enam) prinsip  dasar  yaitu  Untuk  mencapai kondisi  yang  ramah  lingkungan  dalam suatu industry, yaituRefine,  Reduce, Reuse,  Recycle,  Recovery  dan  Retrieve Energy.  Konsep  green  ekonomi  juga diteliti  pada  bidang  Manaejemen  Sumber Daya  Manusia,  yaitu  terkait  dengan transformasi  kepemimpinan  pada  green ekonomi, yaitu terdapat model
kepemimpinan  dalam  green  ekonomi (Green and McCann 2011).
Tidak  jauh  berbeda  dengan konsep green yang diterapkan pada bidang industry  dan  pemasaran,  konsep  green finance merupakan Aktifitas dalam mengelola  keuangan  perusahaan  dengan menggunakan konsep green, yaitu aktifitas dengan  konsep  dasar  ramah  lingkungan dan  keberlanjutan.  Aktifitas  keuangan perusahaan  yang  dilakukan  antara  lain adalah investasi, pendanaan dan managemen  asset.  Tujuan  perusahaan dalam menjaga keberlanjutannya ( sustainability) adalah  memperoleh  laba maksimal (maksimisasi laba), memaksimalkan  nilai  (maksimisasi  nilai) dan  memakmurkan  pemegang  saham. Perusahaan  yang  melakukan  kegiatan operasional  dengan  konsep  green  atau menggunakan green  management dapat mengurangi  biaya  dan  meningkatkan pendapatan (Molina- Azorın, Claver - Corte´s  et  al.  2009).  Karena  dengan menerapkan  konsep  green  management, perusahaan  dapat  melaksankan  praktik lingkungan  yang  lebih  baik  yaitu  akses yang  lebih  baik  ke  pasar  tertentu; diferensiasi  produk;  polusi  terkontrol dengan  suatu  teknologi;  dapat  mengelola risiko  dan  menjalin  hubungan  dengan pemangku  kepentingan  eksternal;  biaya bahan,  energi,  dan  jasa;  biaya  modal;  dan biaya tenaga kerja. (Stefan and Paul 2008).
Intan Puspitasari : Peran Green Investment dalam Meningkatkan Kinerja Volume 13, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis

## TEORI INVESTASI
Investasi didefinisikan sebagai komitmen atas sejumlah dana atau sumber daya lainnya yang dilakukan pada saat ini, dengan  tujuan  memperoleh  sejumlah keuntungan di masa datang. Dalam Bodie, Kane and Marcus. (2009), sebagai berikut:
“An investment is the current commitment of money or other resources in the expectation of reaping future benefit”.
Menurut  James  C  Van  Horn (2008),  investasi  adalah  kegiatan  yang dilangsungkan ialah dengan memanfaatkan  kas  pada  sekarang  ini, dengan  tujuan  untuk   mendapatkan  hasil barang  di  masa  yang  akan  dating. Kesejahteraan suatu masyarakat ditentukan oleh kapasitas produksi ekonominya,  yaitu  barang  dan  jasa  yang dihasilkannya. Kapasitas produksi ekonomi  tersebut  berasal  dari real  asset (asset  riil)  dan financial  asset (asset keuangan).Kapsistas  ekonomi  dari real asset (asset  riil)  seperti  tanah,  gedung, mesin  dan  pengetahuan  yang  dapat digunakan untuk memproduksi barang dan jasa.  Sedangkan  kapsistas  ekonomi  dari financiql  asset (asset  finansial)  seperti saham  dan  obligasi.  (Bodie,  Kane  dan Marcus, 2009)
Menurut Husnan (1996:5)
menyatakan  bahwa  “proyek  investasi
merupakan suatu rencana untuk menginvestasikan  sumber-sumber  daya, baik  proyek  raksasa  ataupun  proyek  kecil untuk  memperoleh  manfaat  pada  masa yang  akan  datang.”  Pada  umumnya manfaat  ini  dalam  bentuk  nilai  uang. Sedang  modal,  bisa  saja  berbentuk  bukan uang,  misalnya  tanah,  mesin,  bangunan dan lain-lain. Namun baik sisi pengeluaran investasi  ataupun  manfaat  yang diperoleh, semua  harus  dikonversikan  dalam  nilai uang.  Suatu  rencana  investasi  perlu dianalisis secara seksama. Analisis rencana investasi pada dasarmya merupakan penelitian tentang dapat tidaknya  suatu  proyek  (baik  besar  atau kecil) dapat dilaksanakan dengan berhasil, atau  suatu  metode  penjajakkan  dari  suatu gagasan usaha/bisnis tentang kemungkinan layak  atau  tidaknya  gagasan  usaha/bisnis tersebut dilaksanakan. Suatu proyek investasi  umumnya  memerlukan  dana yang  besar  dan  akan  mempengaruhi perusahaan  dalam  jangka  panjang.  Oleh karena itu dilakukan perencanaan investasi yang  lebih  teliti  agar  tidak  terlanjur menanamkan  investasi  pada  proyek  yang tidak menguntungkan.
Terdapat pengelompokkan jenis-jenis
investasi
(www.winterthur.co.id/id/winpens3.htm), yaitu:
Intan Puspitasari : Peran Green Investment dalam Meningkatkan Kinerja Volume 13, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis
a. Deposito berjangka
Simpanan dalam mata uang Rupiah, dengan  tingkat  suku  bunga  relatif lebih  tinggi  dibandingkan  jenis simpanan  lainnya.  Tersedia  dalam jangka  waktu  1,3,  6,  12,  dan  24 bulan.
b. Sertifikat Bank Indonesia (SBI)
Sertifikat  Bank  Indonesia  (SBI) merupakan  bagian  dari  upaya  BI untuk  meredam  dan  menstabilkan likuiditas yang ada di pasar.
c. Saham
Surat bukti pemilikan bagian modal perseroan
terbatas yang
memberikan  berbagai  hak  menurut ketentuan  anggaran  dasar  (shares, stock).
d. Obligasi
Surat  utang  yang  berjangka  waktu lebih  dari  satu  tahun  dan  bersuku bunga  tertentu,  yang  dikeluarkan oleh  perusahaan  untuk  menarik dana dari masyarakat, guna pembiayaan  perusahaan  atau  oleh pemerintah untuk keperluan anggaran belanjanya (debenture bond).
e. Sekuritas pasar uang Sekuritas  pasar  uang  merupakan surat-surat  berharga  jangka  pendek yang diperjualbelikan di pasar uang.
f. Sertifikat hutang obligasi
Merupakan bukti kepemilikan piutang kepada pihak lain. Sertifikat ini  dapat  diperjualbelikan  pada tingkat  diskonto  tertentu.  Sertifikat hutang obligasi inimerupakan bentuk investasi jangka panjang.
g. Tanah/bangunan
Investasi  ini  tergolong  investasi dalam bentuk property, investasi ini biasanya untuk jangka waktu panjang karena mengharapkan adanya kenaikan dari nilai tanah/bangunan yang telah dibelinya.
h. Reksa dana.
Wadah  investasi  yang  berisi  dana dari sejumlah  investor dimana uang didalamnya diinvestasikan ke dalam berbagai  produk  investasi  oleh sebuah Perusahaan Manajemen Investasi (Mutual Fund).
Secara  umum,  asset  yang dapat  menjadi  tempat  investasi  dibagi menjadi  dua,  yaitu  sector  riil  dan  sector financial.  Investasi  di  sector  riil  adalah menanamkan  modal  atau  membeli  asset produktif untuk mnghasilkan suatu produk tertentu  melalui  proses  produksi.  Jenis asset  riil  adalah  tanah,  rumah  (bangunan), kendaraan  dll.  Sedangkan  investasi  pada sector  financial  yaitu  aktivitas  jual  beli asset  keuangan  atau  surat-surat  berharga
Intan Puspitasari : Peran Green Investment dalam Meningkatkan Kinerja Volume 13, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis
dengan harapan dapat memperoleh keuntungan.  Sebagai  contoh  tabungan, deposito, obligasi dll.
Menurut  Senduk  (2004:24) bahwa  produk-produk  investasi  yang tersedia di pasaran antara lain:
a. Tabungan di bank
Dengan menyimpan uang di tabungan,  maka  akan  mendapatkan suku  bunga  tertentu  yang  besarnya mengikuti kebijakan bank bersangkutan. Produk tabungan biasanya memperbolehkan kita mengambil  uang  kapanpun  yang kita inginkan.
b. Deposito di bank Produk deposito hampir sama dengan  produk  tabungan.  Bedanya, dalam deposito tidak dapat mengambil  uang  kapanpun  yang diinginkan,  kecuali  apabila  uang tersebut  sudah  menginap  di  bank selama jangka waktu tertentu
(tersedia  pilihan  antara  satu,  tiga, enam,  dua  belas,  sampai  dua  puluh empat  bulan,  tetapi  ada  juga  yang harian). Suku bunga deposito biasanya  lebih  tinggi  daripada  suku bunga  tabungan.  Selama  deposito kita  belum  jatuh  tempo,  uang tersebut  tidak  akan  terpengaruh pada  naik  turunnya  suku  bunga  di bank.
c. Saham
Saham  adalah  kepemilikan  atas sebuah perusahaan tersebut. Dengan membeli  saham,  berarti  membeli sebagian perusahaan tersebut. Apabila perusahaan tersebut mengalami keuntungan, maka pemegang  saham  biasanya  akan mendapatkan  sebagian  keuntungan yang  disebut  deviden.  Saham  juga bisa  dijual  kepada  pihak  lain,  baik dengan harga yang lebih tinggi yang selisih harganya disebut capital gain maupun  lebih  rendah  daripada  kita membelinya  yang  selisih  harganya disebut capital loss. Jadi, keuntungan  yang  bisa  didapat  dari saham  ada  dua  yaitu  deviden  dan capital gain.
d. Properti
Investasi  dalam  properti  berarti investasi  dalam  bentuk  tanah  atau rumah.Keuntungan yang bisa didapat dari properti ada dua yaitu:
i. Menyewakan properti tersebut ke pihak lain sehingga mendapatkan uang sewa.
ii. Menjual properti tersebut dengan  harga  yang  lebih tinggi.
e. Barang-barang koleksi Contoh barang-barang koleksi adalah  perangko,  lukisan,  barang antik,  dan  lain-lain.  Keuntungan
Intan Puspitasari : Peran Green Investment dalam Meningkatkan Kinerja Volume 13, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis
yang  didapat  dari  berinvestasi  pada barang-barang koleksi adalah dengan  menjual  koleksi  tersebut kepada pihak lain.
f. Emas
Emas  adalah  barang  berharga  yang paling  diterima  di  seluruh  dunia setelah mata uang asing dari negara- negara  G-7  (sebutan  bagi  tujuh negara yang memiliki perekonomian  yang  kuat,  yaitu Amerika,  Jepang,  Jerman,  Inggris, Italia, Kanada, dan Perancis). Harga emas akan mengikuti kenaikan nilai mata  uang  dari  negara-negara  G-7. Semakin  tinggi  kenaikan  nilai  mata uang  asing  tersebut,  semakin  tinggi pula  harga  emas.  Selain  itu  harga emas  biasanya  juga  berbanding searah  dengan  inflasi.  Semakin tinggi inflasi, biasanya akan semakin  tinggi  pula  kenaikan  harga emas.  Seringkali  kenaikan  harga emas  melampaui  kenaikan  inflasi itu sendiri.
g. Mata uang asing Segala  macam  mata  uang  asing biasanya dapat dijadikan alat investasi.
Investasi  dalam  mata  uang  asing lebih beresiko dibandingkan dengan investasi  dalam  saham,  karena  nilai mata  uang  asing  di  Indonesia menganut sistem mengambang
bebas  (free  float)  yaitu  benar-benar tergantung  pada  permintaan  dan penawaran di pasaran. Di Indonesia mengambang  bebas  membuat  nilai mata uang rupiah sangat fluktuatif.
h. Obligasi
Obligasi  atau  sertifikat  obligasi adalah  surat  utang  yang  diterbitkan oleh pemerintah maupun perusahaan,  baik  untuk  menambah modal  perusahaan  atau  membiayai suatu  proyek  pemerintah.  Karena sifatnya  yang  hampir  sama  dengan deposito,  maka  agar  lebih  menarik investor suku bunga obligasi biasanya sedikit lebih tinggi dibanding  suku  bunga  deposito. Selain itu seperti saham kepemilikan  obligasi  dapat  juga dijual  kepada  pihak  lain  baik dengan  harga  yang  lebih  tinggi maupun  lebih  rendah  daripada ketika membelinya.
1. GREEN TEORI (TEORI HIJAU)
Definisi  green  secara  umum adalah kondisi yang memperhatikan tingkat  kepedulian  terhadap  lingkungan dengan  sikap  atau  tindakan  penyelamatan terhadap  bumi  yang  sudah  mengalami kerusakan  dan  pemanasan  global.Konsep green  telah  banyak  diterapkan  di  berbagai bidang, salah satunya adalah dalam bidang
Intan Puspitasari : Peran Green Investment dalam Meningkatkan Kinerja Volume 13, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis
ekonomi  yang  terkenal  dengan  ekonomi hijau ( green economic ).
Green finance merupakan Aktifitas  dalam  mengelola  keuangan perusahaan  dengan  menggunakan  konsep green,  yaitu aktifitas dengan konsep dasar ramah  lingkungan  dan  keberlanjutan. Aktifitas keuangan perusahaan yang dilakukan  antara  lain  adalah  investasi, pendanaan  dan  managemen  asset.  Tujuan perusahaan dalam menjaga keberlanjutannya  ( sustainability) adalah memperoleh  laba  maksimal  (maksimisasi laba),  memaksimalkan  nilai  (maksimisasi nilai) dan memakmurkan pemegang saham.
Perusahaan  yang  melakukan kegiatan operasional dengan konsep green atau  menggunakan green  management dapat mengurangi biaya dan meningkatkan pendapatan (Molina- Azorın, Claver - Corte´s  et  al.  2009).  Karena  dengan menerapkan  konsep  green  management, perusahaan  dapat  melaksankan  praktik lingkungan  yang  lebih  baik  yaitu  akses yang  lebih  baik  ke  pasar  tertentu; diferensiasi  produk;  polusi  terkontrol dengan  suatu  teknologi;  dapat  mengelola risiko  dan  menjalin  hubungan  dengan pemangku  kepentingan  eksternal;  biaya bahan,  energi,  dan  jasa;  biaya  modal;  dan biaya tenaga kerja. (Stefan and Paul 2008).
Manajemen hijau dapat
memberikan kesempatan
untuk
mengurangi  biaya  dan  meningkatkan pendapatan.  Ambec  dan  Lanoie  (2008) menunjukkan  bahwa  ada  empat  peluang yang  perusahaan  dapat  gunakan  untuk mengurangi  biaya  (manajemen  risiko  dan hubungan dengan pemegang saham eksternal;  biaya  bahan,  energi,  dan  jasa; biaya  modal;  dan  biaya  tenaga  kerja)  dan tiga peluang untuk meningkatkan pendapatan  (akses  yang  lebih  baik  ke pasar  tertentu;  membedakan  produk;  dan menjual teknologi kontrol- polusi).
Lebih  luas  lagi,  pengelolaan lingkungan dapat meningkatkan hubungan pemegang  saham  dan  mencegah  konflik pemegang  saham  (Hull  dan  Rothenberg, 2008). Pemegang saham dan teori institusional berbagi organisasi konseptual yang  tertanam  dalam  sistem  sosial  yang lebih  luas  yang  membentuk  perilaku mereka.  Hubungan  organisasi  dengan lembaga-lembaga  dan  pemegang  saham diasumsikan  memainkan  peran  signifikan dalam definisi dan penentuan keberhasilan (Donaldson dan Preston, 1995). Hubungan manajemen yang efektif dengan pemegang saham  utama  dapat  berkontribusi  pada peningkatan  kinerja  keuangan  melalui penciptaan, pengembangan, atau pemeliharaan  ikatan  yang  menyediakan sumber  daya  penting  untuk  perusahaan (Jones,  1995;  Brammer  dan  Millington, 2008).
Intan Puspitasari : Peran Green Investment dalam Meningkatkan Kinerja Volume 13, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis
Strategi green investment
merupakan  strategi  investasi  pada  surat- surat  berharga  yang  menerapkan  konsep green (ramah lingkungan dan berkelanjutan).  Strategi  green  investment di ukur melalui beberapa variable, yaitu:
1. Keputusan Investasi
Adalah  keputusan  rencana  investasi pada dasarmya merupakan keputusan  tentang  dapat  tidaknya suatu proyek (baik besar atau kecil) dapat dilaksanakan dengan berhasil, atau  suatu  metode  penjajakkan  dari suatu  gagasan  usaha/bisnis  tentang kemungkinan  layak  atau  tidaknya gagasan usaha/bisnis tersebut dilaksanakan.
Investasi dalam penelitian ini adalah investasi  pada  asset  yang  beresiko, yaitu surat berharga saham.
1. Keberlanjutan Bisnis
Sebuah  proyek  yang  berkelanjutan akan memiliki NPV lebih besar dari nol.  NPV  Menggambarkan  tingkat pendapatan bersih perusahaan terhadap  tingkat  penjualan.  Rasio ini  merupakan  laba  bersih  yaitu penjualan sesudah dikurangi dengan expenses termasuk pajak dibandingkan  dengan  penjualan. Semakin  tinggi  Net  Profit  Margin, semakin baik operasi perusahaan.

## a. KINERJA KEUANGAN
Kinerja  perusahaan  adalah suatu  usaha  formal  yang  dilaksanakan perusahaan  untuk  mengevaluasi  efisien dan  efektivitas  dari  aktivitas  perusahaan yang  telah  dilaksanakan  pada  periode waktu  tertentu.  Menurut  Sucipto  (2003) kinerja keuangan adalah penentuan ukuran-ukuran tertentu yang dapat mengukur  keberhasilan  suatu  organissi atau perusahaan dalam menghasilkan laba. Sedangkan  menurut  IAI  (2007)  kinerja keuangan  adalah  kemampuan  perusahaan dalam  mengelola  dan  mengendalikan sumberdaya yang dimilikinya.
Secara konvensional, alat analisis  yang  sering  digunakan  dalam mengukur kinerja keuangan dengan melihat  pada  laba  adalah  rasio  yang digunakan  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan menghasilkan laba, baik dengan  menggunakan  seluruh  aktiva  yang ada  atau  modal  sendiri,  juga  menjadi  alat ukur  terhadap  efektivitas  dan  efisiensi penggunaan semua sumber daya perusahaan  yang  ada  dalam  kegiatan operasional sehari-hari. Adapun pendekatan  baru  dalam  menilai  kinerja perusahaan  yaitu  dengan  menghitung dengan  Net  Profit  Margin  (NPM),  Return On  Equity  (ROE),  Gross  Profit  Margin. Menurut  (Molina- Azorın,  Claver -Corte´s et  al.  2009),  kinerja  keuangan  suatu perusahaan  diukur  berdasarkan  ROA,
Intan Puspitasari : Peran Green Investment dalam Meningkatkan Kinerja Volume 13, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis
ROS,  ROE,  Return    saham,  harga  saham dan keuntungan perusahaan.
Net  Profit  Margin  (NPM)
Menggambarkan tingkat
pendapatan bersih perusahaan terhadap tingkat
penjualan.  Rasio  ini  merupakan  laba bersih  yaitu  penjualan  sesudah  dikurangi dengan expenses termasuk pajak dibandingkan  dengan  penjualan.  Semakin tinggi  Net  Profit  Margin,  semakin  baik operasi  perusahaan. Return  On  Equity (ROE) Menunjukkan  berapa  persen  laba bersih yang diperoleh jika diukur dari total modal atau pengukuran kemampuan perusahaan  secara  keseluruhan  di  dalam menghasilkan  keuntungan  dengan  jumlah keseluruhan aktiva  yang tersedia di dalam perusahaan. Gross Profit Margin (GPM)
Menunjukkan keadaaan operasi perusahaan  berupa  persentase  dari  laba kotor  dibandingkan  dengan  penjualan. Rasio  ini  merupakan  persentase  dari  laba kotor  dibandingkan  dengan  penjualan.
Semakin  besar  gross  profit  margin  maka semakin besar kemampuan operasi perusahaan.

## A. PERAN GREEN INVESTMEN PADA KINERJA KEUANGAN

## 1. GREEN INVESTMENT
Banyak tindakan  yang disebut sebagai  "investasi",  dan  ini  menciptakan kebingungan  juga  untuk  definisi  investasi hijau.  Secara  luas,  investasi  melibatkan penggunaan  uang  atau  modal  ke  dalam usaha  (bisnis,  proyek,  real  estate,  dll) dengan  harapan  memperoleh  pendapatan tambahan  atau  profit.  Hal  ini  dapat mengacu  pada  investasi  pada  teknologi proyek  atau  usaha  tetapi  juga  untuk produk-produk keuangan yang diinvestsikannya. Green  investment dapat ditunjukkan  dalam  beberapa  level  seperti dalam gambar berikut. (Finance 2012).

## Gambar 4

## Piramida Green Investments
(Finance 2012)
Untuk  investor  institusi,  pada  dasarnya ada  dua  tingkat  utama  pengambilan keputusan investasi:
1. keputusan  strategis  yang  diambil oleh  dewan  direksi  atau  wali, komite  investasi  atau  CIO  (e.g.on jenis  ESG  (Lingkungan  Sosial  dan Pemerintahan), SRI (Investasi
Bertanggung Jawab Sosial),
kebijakan investasi hijau).
2. keputusan pelaksanaan diambil oleh manajer  investasi  internal  atau eksternal dan "hijau" analis (pilihan misalnya  aset,  benchmark,  dana dll).
Investor institusional dapat mendekati investasi hijau dengan cara yang
sangat  berbeda.  Hal  ini  juga  menciptakan beberapa  kebingungan  dalam  literatur dalam  hal  definisi  dan  pengukuran  volume investasi.  Pendekatan  yang  berbeda  untuk investasi meliputi berikut ini:
1. Aset hijau vs hamparan hijau
InvestasiHijau  mengacu  pada  aset yang dalam beberapa cara didefinisikan sebagai "hijau", misalnya perusahaan energi terbarukan, atau tema mengelola aset dana  hijau,  atau  kredit  karbon. Namun,  investasi  hijau  dapatjuga dilakukan  dalam  bentuk  hamparan investasi, misalnya integrasi perubahan  iklim  atau  ESGelemen
Intan Puspitasari : Peran Green Investment dalam Meningkatkan Kinerja Volume 13, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis
dalam  pendekatan  investasi  umum atau kepatuhan SRI hukum. Terminologi  bervariasi  di  seluruh industri.  Perbedaan  yang  sama  telah
dibuat untuk ESG investasimenggunakan istilah (Urwin 2010): "terpadu ESG" versus "ditargetkan  ESG".  Yang  dibentuk mengacu pada penggunaanparameter ESG  dalam  proses  investasi  umum, yang terakhir untuk  mandat spesifik, produk atau manajer.
2. pendekatan alokasi aset strategis
Pada  tingkat  alokasi  aset  strategis, sejumlah  keputusan  penting  harus dibuat. Pertama ,  dalam  bentukdari hamparan  hijau  /  ESG  /  SRI  dalam proses  investasi  umum  (misalnya
"semua manajer perlu
mengintegrasikan pertimbangan
lingkungan  dalam  analisis  mereka").
Kedua , keputusan dapat mengalokasikan  persentase  tertentu dari total aset investasi hijau. Ketiga , wali  memutuskan  untuk  menetapkan target  tertentu  untuk  investasi  hijau dalam  kelas  aset  yang  berbeda. Keempat ,  keputusan  dibuat  tentang jenis investasi hijau. Kelima , pelaksanaan dapat didelegasikan
kepada  manajer  utama  atau  untuk pergi manajer khusus hijau.
3. Pendekatan investasi hijau
Manajer investasi kemudian menerapkan  keputusan  strategis  di mandat  atau  dana  mereka.  Selama bertahun-tahun, sejumlah pendekatan yang berbeda telah dikembangkan. Helai utama adalah: a. screening  negatif,  pengecualian produk  yang  tidak  diinginkan (tembakau misalnya, minyak sawit)  atau  sektor  (misalnya industri senjata, industri nuklir)
b. screening  positif  atau  pemilihan aset  (misalnya  dengan  bantuan filter)
c. Investasi di "tema hijau"
d. Engagement,  aktivisme,  suara (untuk membuat perusahaan hijau)
e. Integrasi  faktor  hijau  /  ESG dalam analisis investasi umum
Pendekatan-pendekatan ini tidak saling  eksklusif.  Investor  sering menggunakan  kombinasi  hijau  dan pendekatan ESG yang berbeda .
4. Hijau dalam Konteks SRI / ESG "hijau" investasi dapat berdiri sendiri, sebuah sub-set tema investasi  yang  lebih  luas  atau berkaitan  erat  dengan  pendekatan investasi lainnya:
a. investasi Hijau (ramah lingkungan, perubahan iklim, dll)
Intan Puspitasari : Peran Green Investment dalam Meningkatkan Kinerja Volume 13, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis
b. investasi "E" pada ESG (lingkungan,  sosial  dan  tata kelola)
c. tema  investasi  (di  sektor  hijau atau tema-tema seperti air, pertanian)
d. SRI  (sosial  atau  berkelanjutan bertanggung jawab investasi)
e. RI (bertanggung jawab investasi)
f. SI (investasi berkelanjutan), kapitalisme berkelanjutan
g. investasi dampak (termasuk keuangan mikro)
h. investasi jangka panjang
i. konsep kepemilikan Universal
j. Double  atau  triple  bottom-line investasi (dengan tujuan keuangan, sosial dan ekologi). Menurut  (Voica,  Panait  et  al.
2015) Motivasi dalam mewujudkan investasi  hijau  dikelompokkan  dalam  4 (empat)  keompok,  yaitu  1)  pertimbangan keuangan, 2) pertimbangan ekstra keuangan,  3)  reputasi,  dan  4)  kepatuhan dan kewajiban fidusia. Pengukuran motivasi  green  investment  disajikan  dalam table berikut:

## Tabel 3

## Pengukuran Motivasi Green Investment
Pertimbangan Keuangan Pertimbangan di luar keuangan Reputasi Kepatuhan dan kewajiban fidusia Kriteria standar Return - Return  yang  diharapkan dari green companies atau asset Ekologis Reputasi dari investor dan perusahaan investasi Hokum dan kebijakan domestic misalnya dalam bentuk kebijakan SRI, ESG pengungkapan Kriteria standar risiko - Volatilitas, sisi risiko, VaR, Risiko standar Pengetahuan Tekanan politik, media konvensi internasional (mis UN Global Compact) Kriteria  diversifikasi standar - (Mungkin  lebih  rendah) korelasiaset  hijau  dengan aset lainnya Etika, agama Asset yang tak berwujud  misalkan investasi masyarakat kode industri sukarela dan prinsip (misalnya PBB PRI, Carbon Disclosure Project (CDP), Global Reporting Initiative (GRI)) 11 pertimbangan risiko jangka panjang - Kriteria risiko non- standar, (misintegrasi ekor  berisiko  atau  black
swan event, penguranganrisiko bencana dengan mengurangiJangka panjang emisi karbon) Politik, sosial regulasi pengungkapan
Internalisasi negatif dan positif)  eksternalitas  (atau "Kepemilikan universal") - Melalui pajak dan subsidi - Melalui  tindakan  kolektif dari kelompok investor Berdasarkan  norma lain Kode pemerintahan yang baik untuk investor institusi dan perusahaan; sosial perusahaan tanggung jawab (CSR). Double  bottom-line atau triple  bottom- line bagian dari kewajiban fidusia
Sumber: (Finance 2012)
Menurut (Doval and Negulescu 2014)terdapat  delapan  cara  menuju green investasi  di  Rumania,  yaitu  melalui kompetisi  pasar,  kelangkaan  sumberdaya, peraturan pemerintah, energy rendah karbon, Teknologi Cerdas ( smart technology ),  pengetahuan  dan  inovasi, budaya  hijau ( green culture ) dan keuangan hijau ( green finance ).
a. Kompetisi pasar,
Dalam rangka menghadapi persaingan  di  pasar,  perusahaan menerapkan  standar  perlindungan lingkungan dengan menerapkan strategi  hijau  pada  semua  cabang- cabang bisnis local.
b. Kelangkaan sumberdaya,
Materi  sumber  daya  yang  langka menentukan perusahaan untuk
menyimpan  bahan  dengan  daur ulang, remanufaktur dan melaksanakan kegiatan berkelanjutan lainnya
c. Peraturan pemerintah,
Kebijakan pemerintah menyebabkan  penyelarasan  62ndus dan  peraturan  nasional  mengenai perlindungan lingkungan. Selain itu, Pemerintah  menyediakan  kemitraan pada investasi pembangunan berkelanjutan  dengan  Pemerintah asing dan swasta dalam negeri.
d. Energy rendah karbon,
Organisasi yang menggunakan sumber  62ndust  yang  lebih  bersih dan  selalu  menggunakan  62ndust hijau akan dikembangkan.
e. Teknologi Cerdas ( smart technology ) Perusahaan memperoleh dan menggunakan  teknologi  yang  lebih tinggi  terhadap  produktivitas,  serta perlindungan dan pemulihan lingkungan.
f. Pengetahuan dan inovasi,
Setelah perusahaan-perusahaan internasional memasuki pasar
Intan Puspitasari : Peran Green Investment dalam Meningkatkan Kinerja Volume 13, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis
Rumania, mereka mendapatkan pengetahuan mengenai pembangunan  berkelanjutan  dan kebutuhan  untuk  investasi  pada 63ndus.  Banyak  program  pelatihan juga  telah  diselenggarakan  untuk memperoleh pengetahuan hijau ( green  knowledge ).  Inovasi  dalam baru  produk  hijau,  teknologi  dan proses juga diberikan untuk menghadapi  kebutuhan  pasar  yang berkembang.
g. Budaya hijau ( green culture )
Budaya  investasi  hijau  diperoleh dari  investasi  asing,  sedangkan budaya nasional masih dalam proses transformasi dalam beberapa waktu.
h. Keuangan hijau ( green finance ).
Kegiatan pokok yang telah dikembangkan  dalam  20  tahun terakhir  banyak  terdapat  pada  di industry  jasa  yang  perbankan  dan asuransi, namun pembiayaan investasi  hijau  ini  masih  dalam kategori rendah.

## Gambar 5
Kecepatan Perubahan Menuju konsep Green Sumber: (Doval and Negulescu 2014)
Berdasarkan gambar tersebut di atas (gambar 2), dari 8 (delapan) cara green investasi  yang  dikemukakan  Doval  dan Negulescu  (2014)  dalam  20  tahun  terakhir pembiayaan  investasi  hijau  sekitar  5% dibandingkan  dengan  cara  menuju  green investasi  lainnya.  Sedangkan  yang  paling
banyak menggunakan konsep green investasi  adalah  dengan  cara  kompetisi pasar  ( market  competition )  yaitu  sebesar 86,4%.  Pendekatan  Model  green  investasi yang diperoleh adalah seperti pada gambar berikut:
Intan Puspitasari : Peran Green Investment dalam Meningkatkan Kinerja Volume 13, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis

## Gambar 6
Model Pendekatan Green Investments
(Doval and Negulescu 2014)
Berdasarkan  gambar  3  dianggap telah  mempengaruhi  model  investasi  dalam industry  hijau  ( green  insudtry )  dan  perubahan investasi  melalui  proses  perubahan  dari  model tradisional  ke  model  campuran  dan  akhirnya dengan  model  hijau.  Model  ini  disebut Pendekatan  Model  Green  Investasi  (GIMA  = Green  Investment  Model  Approach )  sebagai kerangka  kerja  studi  lebih  lanjut  dan  desain strategi manajemen.

## 2. INVESTMEN VALUE
Berdasarkan  model  pendekatan Green  Investmens,  green  investmen  dapat diimplikasikan salah satunya kepada investment  value.    Berdasarkan  pengertiannya, investmen  value  berarti  nilai  atau  hasil  dari suatu investasi. Menurut Henry Simamora hasil investasi  dapat  berupa  pendapatan  bunga, royalty,  deviden,  pendapatan  sewa,  dan  lain lain.
Berkaitan dengan kinerja keuangan.  Menurut  (Molina- Azorın,  Claver - Corte´s  et  al.  2009),  kinerja  keuangan  suatu perusahaan  diukur  berdasarkan  ROA,  ROS, ROE,  Return    saham,  harga  saham  dan keuntungan  perusahaan.  Sehingga  investment value  merupakan  proksi  dari  kinerja  keuangan perusahaan.  Oleh  karena  itu  green  investmen memiliki  peran  dalam  meningkatnkan  kinerja keuangan.  Adapun  ukuran  kinerja  keuangan yang  digunakan  adalah  return  saham.  Dalam mewujudkan green investment terdapat beberapa pertimbangan, menurut (Voica, Panait  et  al.  2015),  yaitu  1)  pertimbangan keuangan, 2) pertimbangan ekstra keuangan, 3) reputasi,  dan  4)  kepatuhan  dan  kewajiban fidusia.
Sehingga,  green  investmen  yang diukur  berdasarkan  pertimbangan  keuangan yang  terdiri  dari,  return,  volatilitas  dan  risiko dapat meningkatkan kinerja keuangan
Intan Puspitasari : Peran Green Investment dalam Meningkatkan Kinerja Volume 13, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis
perusahaan  yang  diukur  dengan  nilai  return saham.

## B. PENUTUP
Berdasarkan pembahasan teori dan penelitian  yang  telah  dilakukan,  dapat  diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Bisnis  yang  berkelanjutan  merupakan indicator  bahwa  perusahaan  memiliki kinerja keuangan yang baik.
2. Kinerja keuangan dapat ditingkatkan melalui  sikap  tanggung  jawab  terhadap lingkungan.
3. Bentuk tanggung jawab terhadap
lingkungan  yang  dapat  dimplementasikan dalam  bidang  keuangan  adalah  melalui green investment.
4. Green  investmen  yang  diukur  berdasarkan pertimbangan  keuangan  yang  terdiri  dari, return, volatilitas dan risiko dapat meningkatkan kinerja keuangan perusahaan yang diukur dengan nilai return saham

## DAFTAR PUSTAKA
Buchdahl,  J.,  et  al.  (2002).  Global  warming. Fact sheet series for key stages 2 & 3. Global warming. Fact sheet series  for  key  stages  2  &  3, ARIC.
Doval,  E.  and  O.  Negulescu  (2014).  "A  Model
of Green Investments Approach." Procedia Economics and Finance 15 : 847-852.
Finance, I. (2012). "DEFINING AND MEASURING GREEN INVESTMENTS: IMPLICATIONS FOR INSTITUTIONAL INVESTORS’ASSET ALLOCATIONS."
Green,  D.  D.  and  J.  McCann  (2011).
"Benchmarking a leadership model  for  the  green  economy." Benchmarking:  An  International Journal 18 (3): 445 - 464.
Martusa,  R.  (2009).  "Peranan  environmental
accounting terhadap global warming." MAKSI(1).
Molina- Azorın,  J.  F.,  et  al.  (2009).  "Green
management and financial performance: a literature review." Management Decision 47 (7): 1080-1100.
Rouf,  K.  A.  (2012).  "Green  microfinance promoting green enterprise development."
Humanomics 28 (2).
Stefan, A. and L. Paul (2008). "Does it pay to be green?  A  systematic  overview." The  Academy  of  Management Perspectives 22 (4): 45-62.
Voica, M. C., et al. (2015). "Green Investments
–  Between  Necessity,  Fiscal Constraints  and  Profit."  Procedia Economics  and  Finance 22 :  72- 79.
Intan Puspitasari : Peran Green Investment dalam Meningkatkan Kinerja Volume 13, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis