## PENGARUH ASSET GROWTH, LEVERAGE, EARNING VARIABILITY, DEVIDEND PAYOUT RATIO DAN TOTAL ASSET TURNOVER TERHADAP BETA SAHAM SYARIAH
Isna Rizki Yuniar, Kurniawati Mutmainah Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Sains Al-Qur’an (UNSIQ) Email : isnariy695@gmail.com

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  membuktikan  pengaruh asset  growth,  leverage,  earning  variability, dividend  payout  ratio, dan total  asset  turnover terhadap  beta  saham  syariah.  Sampel  penelitian  ini berjumlah 50 laporan keuangan perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index periode 2014 sampai 2018 dan didapat melalui teknik pengambilan purposive sampling. Teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini yaitu regresi berganda.
Hasil  penelitian  ini  adalah asset  growth tidak  berpengaruh  terhadap  beta  saham  syariah, leverage berpengaruh  positif  terhadap  beta  saham  syariah, earning  variability tidak  berpengaruh  terhadap  beta saham  syariah, dividend  payout  ratio tidak  berpengaruh  terhadap  beta  saham  syariah  dan total  asset turnover berpengaruh negative terhadap beta saham syariah. Penelitian  ini  hanya  terbatas  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di Jakarta  Islamic  Index. Sehingga disarankan  kepada  penelitian  selanjutnya  untuk  memeperluas  objek  penelitian  agar  tidak  hanya diperusahaan  yang  terdaftar  di Jakarta  Islamic  Index, melainkan  di  sektor  perusahaan  lainnya.  Serta menambah  variabel  independen  baru  yang  diperkirakan  akan  mempengaruhi  beta  saham  misalnya current ratio dan firm size.
Kata Kunci : asset growth, leverage, earning variability, dividend payout ratio, total asset turnover dan beta saham syariah

## ABSTRACT
This study aims to prove the effect of asset growth, leverage, earnings variability, dividend payout ratio, and  total  asset  turnover  on  sharia  stock  beta.  The  sample  of  this  study  is  50  financial  statements  of companies  listed  on  the  Jakarta  Islamic  Index  from  2014  to  2018  and  obtained  through  purposive sampling technique. The analysis technique used in this study is multiple regression.
The results of this study are that asset growth has no effect on sharia stock beta, leverage has a positive effect on sharia stock beta, earnings variability has no effect on sharia stock beta, dividend payout ratio has no effect on sharia stock beta and total asset turnover has a negative effect on sharia stock beta. This research is limited to companies listed on the Jakarta Islamic Index. So it is recommended to further research to expand the object of research so that not only in companies registered in the Jakarta Islamic Index, but in other company sectors. As well as adding new independent variables that are expected to affect the stock beta, for example, current ratio and firm size.
Keywords :  asset growth, leverage, earnings variability, dividend payout ratio, total asset turnover and sharia stock beta

## 1. PENDAHULUAN
Pasar  modal  syariah  di  Indonesia  telah mengalami perkembangan yang pesat.
Perkembangan pasar modal syariah ditandai oleh semakin  banyaknya  pelaku  atau  pengembang pasar  modal  syariah  yang  mengeluarkan  efek- efek syariah selain saham-saham dalam Jakarta Islamic Index (JII). Pasar modal baik konvensional maupun
syariah memperdagangkan  beberapa  jenis  sekuritas yang  mempunyai  tingkat  risiko  berbeda-beda. Saham  merupakan  salah  satu  sekuritas  yang mempunyai  tingkat  risiko  cukup  tinggi.  Risiko yang tinggi tercermin dari ketidakpastian return yang akan diterima oleh investor di masa datang (Choirunnisa  Rujitoningtyas,  2013).  Hal  ini sejalan dengan definisi investasi bahwa investasi merupakan komitmen dana dengan jumlah yang pasti untuk mendapatkan return atau pengembalian  yang  tidak  pasti  di  masa  depan (Tandelilin E, 2001).
Dalam konteks portofolio, risiko dibedakan menjadi  2  (dua),  yaitu  risiko  tidak  sistematik (unsystematic  risk) dan  risiko  sistematik (systematic  risk) .  Risiko  tidak  sistematik merupakan  risiko  yang  dapat  dihilangkan dengan  diversifikasi,  yaitu  dengan  membentuk portofolio yang baik, karena risiko ini hanya ada dalam  satu  perusahaan  atau  industri  tertentu. Sementara itu risiko sistematik yaitu risiko yang tidak  dapat  diversifikasi,  sering  disebut  juga risiko  pasar  (Abdul  Halim,  2005).    Risiko sistematik  juga  disebut  dengan  beta  (β)  karena beta merupakan pengukur dari risiko sistematik (Hamzah,  2005).    Beta  merupakan  suatu pengukur  volatilitas return suatu  sekuritas  atau return portofolio terhadap return pasar (Jogiyanto,  2009).  Untuk  mengukur  risiko digunakan koefisien beta (β).
Beta adalah pengukur risiko sistematik dari suatu  sekuritas  atau  portofolio  relatif  terhadap risiko pasar. Semakin besar beta berarti semakin besar  pula  risiko  suatu  sektor  (Hartono,  2013). Permasalahan  yang  dihadapi  saat  ini  adalah meningkatnya  nilai  beta    saham  indeks  syariah Jakarta  Islamic  Index (JII)  pada  tahun  2014 hingga  2018.  Pada  tabel  1  dapat  dilihat  bahwa indeks  saham Jakarta  Islamic  Index (JII) memiliki  nilai  beta  saham  yang  meningkat selama tahun 2014 sampai 2018.
Tabel 1. Rata-Rata Beta Saham Perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII)
Tahun 2014 sampai tahun 2018 Beta Saham Tahun 1.18 2014 1.22 2015 1.40 2016 1.33 2017 1.58 2018 Sumber :  www.pefindo.com yang diolah, 2019.
Meningkatnya  nilai  beta  saham Jakarta Islamic  Index (JII)  selama  tahun  2014  sampai 2018  disebabkan  karena  menurunnya  kinerja keuangan perusahaan  yang terdaftar di Jakarta Islamic  Index (JII).  Kinerja  perusahaan  salah satunya  dapat  dinilai  dari return saham perusahaan . Return merupakan salah satu faktor yang  memotivasi  investor  berinvestasi  dan merupakan  imbalan  atas  keberanian  investor dalam menanggung risiko berinvestasi (Tandelin E,  2001). Return saham  yang  tinggi  akan menunjukkan  kinerja  perusahaan  yang  baik. Sehingga  tingkat  pengembalian  atas  investasi yang  ditanamkan  investor  akan  semakin  besar (Salimatul  Musyarofah  dkk,  2015).  Namun sebaliknya  jumlah return yang  rendah  akan mengurangi tingkat pengembalian atas investasi sehingga investor akan menganggap perusahaan memiliki risiko tinggi (Siti Muzdalifah, 2017).
Tabel 2. Rata-rata Return Stock Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index
Tahun 2014 sampai 2018 Return Stock (dalam %) Tahun 2.10 2014 -0.64 2015 0.69 2016 0.61 2017 -1.36 2018 Sumber : www.idx.co.id yang diolah , 2019
Dari tabel 2 terlihat terjadi penurunan return stock dari  tahun  2014  sampai  2015  dan  terjadi penurunan  dari  tahun  2016  sampai  2018. Penurunan return stock yang terjadi mengindikasikan  kinerja  perusahaan  yang menurun  pula.  Sehingga  kepastian  bahwa perusahaan  akan  memberikan return dari
deviden  juga  rendah  (Nining  Setyowati  Dwi Andayani dkk, 2010).
Hasil  penelitian  Anggi  Mashita  Ratna  dan Maswar  Patuh  Priyadi  (2014)  membuktikan bahwa asset  growth berpengaruh  positif terhadap beta saham syariah . Pertumbuhan aset mengukur  seberapa  besar  kemampuan  aset perusahaan dalam mempertahankan posisinya di dalam  industri  dan  dalam  perkembangan ekonomi secara umum (Fitri Aryanti dkk, 2017). Hasil  penelitian  Nuryana  Nainggolan  dan Badingatus  Solikhah  (2017)  membuktikan bahwa leverage berpengaruh  positif  terhadap beta  saham. Leverage merupakan  cara  untuk menghitung persentase total dana yang disediakan  oleh  kreditor,  semakin  tinggi  rasio maka  risiko  makin  tinggi  pula.  Rasio  ini mengukur proporsi dari total asset yang dibiayai oleh kreditor (Gitman Lawrence J, 2009).
Hasil  penelitian  Sugeng  Priyanto  (2017) menunjukkan bahwa earning variability berpengaruh  positif  terhadap  beta  saham. Besarnya earning  variability diukur  berdasar atas  standar  deviasi  (penyimpangan) price earning  ratio -nya.  Semakin  besar  standar deviasi  dari  PER  menunjukkan  semakin fluktuatif earning perusahaan tersebut, sehingga akan  memperkecil  kepastian  pengembalian investasi  (Sri  Kustini  dan  Selvi  Pratiwi,  2011). Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sri  Kustini  dan Selvi  Pratiwi  (2011)  membuktikan  bahwa dividend  payout  ratio berpengaruh  negatif terhadap  beta  saham  syariah. Dividend  payout ratio merupakan  salah  satu  faktor  yang mempengaruhi  beta  saham  (Lestariningsih, 2007).  Kebijakan  dividen  perusahaan  harus dirumuskan dengan tujuan menyediakan pembiayaan yang memadai bagi perusahaan dan memaksimalkan  kekayaan  pemegang  saham (Gitman Lawrence J, 2009). Sering kali seorang investor lebih menyukai dividen yang dibagikan daripada  laba  ditahan. Dividend  payout  ratio mengacu pada proporsi laba yang di distribusikan  sebagai  dividen  (Subramanyam dan Wild, 2010). Penelitian yang dilakukan oleh Sri Kustini dan Selvi Pratiwi (2011) membuktikan  bahwa dividend  payout  ratio berpengaruh  negatif  terhadap  beta  saham syariah.  Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Anditya  Soeroso  (2013)  membuktikan  bahwa total  asset  turnover berpengaruh  negatif terhadap  risiko  sistematis. Total  asset  turnover
menunjukkan  efektivitas  penggunaan  seluruh harta  perusahaan  dalam  rangka  menghasilkan penjualan  atau  menggambarkan  berapa  rupiah penjualan  bersih  yang  dapat  dihasilkan  oleh setiap rupiah yang diinvestasikan dalam bentuk harta perusahaan (Indra Lila Kusuma, 2016).

## Rumusan Masalah
Berdasarkan  latar  belakang  permasalahan yang  telah  dipaparkan  sebelumnya,  maka rumusan  masalah  dalam  penelitian  ini  adalah meningkatnya  nilai  beta  saham  indeks  syariah Jakarta  Islamic  Indeks (JII)  pada  tahun  2014 hingga  2018.  Maka  pertanyaan  yang  diajukan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: a. Apakah asset  growth berpengaruh  negatif terhadap beta saham syariah?
b. Apakah leverage berpengaruh positif terhadap beta saham syariah?
c. Apakah earning  variability berpengaruh positif terhadap beta saham syariah?
d. Apakah dividend payout ratio berpengaruh negatif terhadap beta saham syariah?
e. Apakah total  asset  turnover berpengaruh negatif terhadap beta saham syariah?

## 2. LANDASAN TEORI Saham syariah
Saham  syariah  adalah  saham-saham  yang memiliki  karakteristik  sesuai  dengan  syariah Islam  atau  yang  lebih  dikenal  dengan  syariah compliant . Dalam melakukan transaksi di pasar modal  yang  harus  diperhatikan  adalah  niat bertransaksi  untuk  investasi  bukan  untuk  judi atau  spekulasi.  Sesuai  fatwa  DSN-MUI,  saham syariah  adalah  bukti  kepemilikan  atas  suatu perusahaan  dan  tidak  termasuk  hak-hak istimewa atau instrument pasar modal istimewa ( preffered stock, forward contract , dan option ), bukan  merupakan  saham  perusahaan  yang melakukan  kegiatan  usaha  yang  dilarang  oleh syariah (Choirunnisa Rujitoningtyas, 2013).

## Risiko Investasi
Risiko  suatu  investasi  dapat  di  definisikan sebagai  probabilitas  tidak  dicapainya  tingkat keuntungan yang diharapkan, atau kemungkinan return yang  diterima  menyimpang  dari  yang diharapkan (Iffa Nurdiana, 2014)..
Beta Saham Syariah
Beta merupakan ukuran risiko yang berasal dari  hubungan  antara  tingkat return saham terhadap return pasar  (Husnan,  2001  dalam Yustiantomo  Budi  Suseno,  2006).  Menurut
Jogiyanto  (2009)  cara  untuk  mengukur  risiko sitematik  adalah  menggunakan  beta.  Beta menunjukkan  sensitivitas return sekuritas terhadap return pasar. Semakin tinggi beta suatu sekuritas maka makin sensitif sekuritas tersebut terhadap  perubahan  pasar  (Linda  Yasmin Sitompul, 2017).

## Asset Growth
Asset atau  aktiva  adalah  sumber  ekonomi yang  diharapkan  memberi  manfaat  dikemudian hari. Asset merupakan  aktiva  yang  digunakan untuk aktivitas operasional perusahaan. Semakin besar asset diharapkan  semakin  besar  hasil operasional  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan. Peningkatan aset yang diikuti peningkatan hasil operasi  akan  semakin  menambah  kepercayaan pihak luar terhadap perusahaan (I Ketut Budiasa dkk, 2016 dalam Nur Baiti Jannati, 2017).

## Leverage
Menurut  Irnawati  Susan  (2006) leverage merupakan suatu kebijakan yang dilakukan oleh suatu  perusahaan  dalam  hal  menginvestasikan dana  atau  memperoleh  sumber  dana  yang disertai  dengan  adanya  beban  atau  biaya  tetap yang harus ditanggung perusahaan.
Earning Variability
Earning  variability adalah  penerimaan pendapatan  dalam  jangka  waktu  tertentu  yang sifatnya  dapat  berubah-ubah  bergantung  pada situasi dan kondisinya yang diukur dengan nilai deviasi standar dari PER.

## Dividend Payout Ratio
Dividen  adalah  pembagian  laba  yang diperoleh  perusahaan  kepada  para  pemegang saham  yang  sebanding  dengan  jumlah  saham yang  dimiliki  (Nanang  Agus  Suyono,  2018). Dividen  akan  diterima  oleh  pemegang  saham hanya  apabila  usaha  akan  menghasilkan  cukup uang  untuk  membagi  dividen  tersebut  dan apabila  dewan  direksi  menganggap  layak  bagi perusahaan  untuk  mengumumkan  dividen. Pendapatan  yang  diharapkan  oleh  pemegang saham  adalah  pendapatan  yang  dihasilkan  dari pembagian  dividen,  dimana  badan  usaha menyerahkan sebagian labanya, untuk kepentingan  kesejahteraan  pemegang  saham (Unzu Marietta, 2013).
Total Asset Turnover Total asset turnover merupakan rasio yang digunakan  untuk  mengukur  perputaran  semua aktiva  yang  dimiliki  perusahaan  dan  mengukur berapa  jumlah  penjualan  yang  diperoleh  dari
setiap  rupiah  aktiva,  apabila  perusahaan  tidak menghasilkan  volume  usaha  yang  cukup  untuk ukuran  investasi  sebesar  total  aktivanya,  maka penjualan harus ditingkatkan (Kasmir, 2012).

## Kerangka Pemikiran Teoritis
Pengaruh  asset  growth  terhadap  beta  saham syariah
Apabila  pertumbuhan  aktiva  meningkat, diharapkan meningkatkan hasil operasional dan akan  mendorong  peningkatan  laba.  Dengan adanya  peningkatan  laba,  kinerja  perusahaan akan  dianggap  baik  karena  kemungkinan  laba yang  akan  diterima  investor  menjadi  tinggi sehingga  risiko  sahamnya  menjadi  rendah  dan akan menurunkan beta saham. Sehingga dapat di susun hipotesis sebagai berikut:
H1  : Asset  growth berpengaruh  negatif terhadap beta saham syariah.
Pengaruh  leverage  terhadap  beta  saham syariah
Rasio leverage yang  besar  menunjukkan besarnya  pula  total  hutang  perusahaan  untuk membiayai  aktiva.  Semakin  banyak  hutang perusahaan  maka  semakin  besar  beban  tetap yang  berupa  bunga  dan  angsuran  pokok pinjaman yang harus dibayar sehingga perusahaan  akan  memiliki  risiko  yang  besar karena  sebagian  besar  laba  operasi  perusahaan akan  digunakan  untuk  membayar  biaya  bunga pinjaman tersebut. Akibatnya, sebagian laba atau deviden  yang  diterima  oleh  pemegang  saham menjadi kecil dan menimbulkan risiko perusahaan yang meningkat. Risiko perusahaan yang besar akan menyebabkan saham perusahaan  lebih  sensitif  terhadap  fluktuasi pasar sehingga nilai beta saham menjadi tinggi. Sehingga  dapat  di  susun  hipotesis  sebagai berikut :
H2 : Leverage berpengaruh positif terhadap beta saham syariah.
Pengaruh  earning  variability  terhadap  beta saham syariah
Berdasarkan  uraian  sebelumnya  dapat disimpulkan bahwa besarnya earning variability menunjukkan  semakin  fluktuatif  laba  suatu perusahaan. Laba yang fluktuatif membuat para investor  sulit  memprediksi  laba  perusahaan dimasa  depan  sehingga  meningkatkan  risiko perusahaan. Hal ini akan menyebabkan perusahaan  menjadi  lebih  sensitif  terhadap fluktuasi  pasar  dan  menyebabkan  nilai  beta
saham  meningkat.  Sehingga  dapat  di  susun hipotesis sebagai berikut:
H3 : Earning variability berpengaruh positif terhadap beta saham syariah.
Pengaruh dividend payout ratio terhadap beta saham syariah
S emakin  tinggi  rasio  pembayaran  dividen suatu  perusahaan  akan  memberikan  kepastian pengembalian  investasi  yang  tinggi,  dengan demikian maka risiko saham (beta saham) yang akan  ditanggung  investor  akan  menurun. Sehingga  dapat  di  susun  hipotesis  sebagai berikut:
H4  : Dividend  payout  ratio berpengaruh negatif terhadap beta saham syariah.
Pengaruh  total  asset  turnover  terhadap  beta saham syariah
Semakin  tinggi total  asset  turnover mengindikasikan tingginya efektivitas perusahaan  dalam  mengelola  aktiva  untuk menghasilkan  pendapatan.  Pendapatan  yang tinggi  akan  berdampak  pula  pada  laba perusahaan  yang  meningkat.  Sehingga  akan lebih menarik untuk investor dan menimbulkan reaksi  harga  saham  yang  positif.  Hal  ini  akan meningkatkan  return  saham  dari  perusahaan tersebut dan menurunkan ketidakpastian pengembalian  sehingga  risiko  saham  (beta saham)  juga  menurun.  Sehingga  dapat  disusun hipotesis sebagai berikut:
H5  : Total  asset  turnover berpengaruh negatif terhadap beta saham syariah.
Berdasarkan  uraian  sebelumnya,  dibuat model penelitian sebagai berikut:
Gambar 1. Model Penelitian

## 3. METODE PENEITIAN Jenis Penelitian
Jenis  penelitian  yang  dilakukan  dalam penelitian ini adalah penelitian kuantitatif  yaitu penelitian  dengan  memperoleh  data  yang berbentuk  angka  atau  data  kualitatif  yang diangkakan (Sugiyono, 2012).
Populasi dan sampel penelitian Populasi adalah keseluruhan subjek penelitian (Suharsimi Arikunto, 2012). Populasi dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan yang terdaftar dalam Jakarta Islamic Index (JII) . Kriteria  yang digunakan untuk memilih sampel adalah sebagai berikut:
a. Perusahaan  yang  setiap  tahunnya  masuk dalam daftar Jakarta Islamic Index baik itu pada  semester  1  (Desember  sampai  Mei) maupun  pada  semester  2  (Juni  sampai November) selama tahun 2014 sampai 2018 secara berturut-turut.
b. Perusahaan selama tahun 2014 sampai 2018 menerbitkan laporan keuangan dan membagikan dividen secara berturut-turut.
c. Perusahaan selama tahun 2014 sampai 2018 menerbitkan  beta  saham  yang  tercatat  di PEFINDO.
d. Laporan keuangan perusahaan yang menggunakan kurs rupiah.

## Jenis data dan sumber data
Berdasarkan  jenisnya  data  yang  digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data sekunder  adalah  data  yang  sudah  tersedia  dan dikumpulkan  oleh  pihak  lain  (Anwar  Sanusi, 2011). Data sekunder dalam penelitian ini adalah laporan  keuangan  perusahaan  yang  terdaftar  di Jakarta  Islamic  Index periode  2014  sampai 2018.  Data  sekunder  dalam  penelitian  ini merupakan data pada periode tahun 2014 sampai 2018. Data variabel menggunakan data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan perusahaan  yang  terdaftar  di Jakarta  lslamic Index yang diperoleh dari situs resmi Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id).

## Metode pengumpulan data
Metode pengumpulan data yang digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  metode  observasi non partisipasi. Observasi non partisipasi adalah observasi  yang dilakukan tanpa melibatkan diri dan  hanya  sebagai  pengamat  independen (Sugiyono,2012).
Asset Growth (X1)
Leverage (X2)
Earning Variability (X3) Dividend Payout Ratio (X4)
Beta Saham Syariah (Y)
H1 (-) H2 (+) H4 (-) Total asset Turnover (X5) H5 (-) H3 (+)
Definisi Operasional Dan Pengukuran
Variabel Beta saham Dengan menggunakan data time series , beta saham  dapat  dihitung  melalui  hubungan fungsional  (regresi  linier)  antara rate  of  return saham sebagai variabel terikat dan rate of return portofolio pasar (indeks pasar) sebagai variabel bebas.  Hubungan  fungsional  tersebut  dikenal sebagai model indeks tunggal atau market model (Elza  Novera,  2009).  Dengan  demikian hubungan return sekuritas dan return dari indeks pasar  yang  umum  dapat  dirumuskan  sebagai berikut (Frank J. Fabozzi, 1999).
R it = α i + β i R mt + ϵ it Dimana: R it : return saham i selama periode t R mt : tingkat return dari indeks pasar selama periode t α i :  variabel  acak  yang  menunjukkan kemampuan  dari return sekuritas  i    yang independen terhadap kinerja pasar β i : beta  yang  merupakan  koefisien  yang mengukur perubahan Ri akibat perubahan Rm ϵ it :  kesalahan  residual  yang  merupakan variabel  acak  dengan  nilai ekspetasi  sama dengan nol atau ϵ i = 0
Nilai beta saham dapat dilihat di situs resmi www.pefindo.com
Asset growth (X1) Pertumbuhan aktiva dihitung dengan membandingkan  aset  pada  tahun  sebelumnya dengan  aset  pada  tahun  pengamatan  (Agung Budi  Prakosa,  2012).  Menurut  Ratna  Anggi Mashita    dan  Priyadi    Maswar  (2014) Asset Growth dapat dihitung dengan rumus:
𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑔𝑟𝑜𝑤𝑡ℎ = Total aktiva (t) –  Total aktiva (t –  1) Total aktiva (t –  1)

## Leverage (X2)
Menurut  Kasmir  (2012) leverage  ratio merupakan  rasio  yang  digunakan  dalam mengukur  sejauh  mana  aktiva  perusahaan dibiayai  dengan  hutang.  Artinya  berapa  besar beban  hutang  yang  ditanggung  perusahaan dibandingkan dengan aktivanya. Leverage dapat dihitung menggunakan rumus debt to asset ratio (debt ratio) sebagai berikut (Kasmir, 2012) :
𝑑𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑟𝑎𝑡𝑖𝑜  = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑏𝑡 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡

## Earning Variability (X3)
Menurut  Hartono  (2013)  dalam  Sugeng Priyanto (2017) Earning variability
menggambarkan variabilitas return suatu perusahaan.  Variabilitas  laba    diukur  dengan nilai  deviasi  standar  dari  PER (Price  Earning Ratio) atau  rasio P/E (harga saham dengan laba perusahaan). Earning variability dapat dihitung menggunakan rumus sebagai berikut (Yustiantomo Budi Suseno, 2009) :
𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑦 = 𝑠𝑡𝑎𝑛𝑑𝑎𝑟 𝑑𝑒𝑣𝑖𝑎𝑠𝑖 𝑑𝑎𝑟𝑖 𝑃𝐸𝑅 Nilai PER ( price earning ratio) dapat dilihat di laporan keuangan setiap perusahaan

## Dividend payout ratio (X4)
Dividend payout ratio adalah besarnya rasio yang  harus  ditentukan  perusahaan  untuk membayar  deviden  kepada  para  pemegang saham setiap tahun yang dilakukan berdasarkan besar  kecilnya  laba  bersih  setelah  pajak (Sutrisno,  2001  dalam  Evi  Mutia  dan Muhammad  Arfan,  2010). Dividend  payout ratio dapat  dihitung  dengan  rumus  sebagai berikut  (Jogiyanto,  1998  dalam  Susi  Widyorini 2003) :
𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑 𝑝𝑎𝑦𝑜𝑢𝑡 𝑟𝑎𝑡𝑖𝑜  = Deviden per lembar saham Earning  per lembar  saham × 100%

## Total asser turnover (X5)
Total asset  turnover merupakan rasio yang digunakan  untuk  mengukur  perputaran  semua aktiva  yang  dimiliki  perusahaan  dan  mengukur berapa  jumlah  penjualan  yang  diperoleh  dari setiap  rupiah  aktiva  (Kasmir,  2012).  Menurut Kasmir  (2012)  rumus  untuk  menghitung total asset turnover adalah:
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑡𝑢𝑟𝑛𝑜𝑣𝑒𝑟 =
Penjualan (𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠) Total aktiva (𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡) 𝑥 100%

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
Statistik Deskriptif Variabel

## Tabel 3. Hasil Uji Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics N Minim um Maxi mum Mean Std. Deviati on Sta tist ic Statisti c Statisti c Statisti c Statisti c Asset Growt h 50 -12.27 59.96 12.565 2 12.504 60 DAR 50 .16 .73 .4870 .14732 Earnin g 50 11.17 70.83 26.318 0 22.971 27
Variab ility DPR 50 5.01 82.85 33.061 0 16.659 92 TATO 50 .19 2.42 .9368 .57405 Beta Saham 50 .19 2.26 1.1988 .49045 Valid N (listwi se) 50
Berdasarkan  tabel  3  dapat  dilihat  rata-rata beta saham syariah perusahaan yang terdaftar di Jakarta  Islamic  Index (JII)  adalah  sebesar 1,1988 dengan standar deviasi sebesar 0,49045. Nilai  data  terendah  sebesar  0,19  dimiliki  oleh PT.  Summarecon  Agung  Tbk  (SMRA)  pada tahun  2014,  sedangkan  nilai  tertinggi  sebesar 2,26 dimiliki oleh PT. Summarecon Agung Tbk (SMRA) pada tahun 2018.
Berdasarkan  tabel  3  dapat  dilihat  rata-rata asset  growth perusahaan  yang  terdaftar  di Jakarta  Islamic  Index (JII)  adalah  sebesar 12,5652  dengan  standar  deviasi  sebesar 12,50460.  Nilai  data  terendah  sebesar  -12,27 dimiliki oleh Lippo Karawaci Tbk (LPKR) pada tahun  2018,  sedangkan  nilai  tertinggi  sebesar 59,96 dimiliki oleh Wijaya Karya Tbk (WIKA) pada tahun 2016.
Berdasarkan  tabel  3  dapat  dilihat  rata-rata leverage perusahaan  yang  terdaftar  di Jakarta Islamic Index (JII) adalah sebesar 0,4870 dengan standar  deviasi  sebesar  0,14732.  Nilai  data terendah sebesar 0,16 dimiliki oleh Kalbe Farma Tbk  (KLBF)  pada  tahun  2017,  sedangkan  nilai tertinggi sebesar 0,73 dimiliki oleh
Berdasarkan  tabel  3  dapat  dilihat  rata-rata earning variability perusahaan yang terdaftar di Jakarta  Islamic  Index (JII)  adalah  sebesar 26,3180  dengan  standar  deviasi sebesar 22,97127. Nilai data terendah sebesar 11,17 pada tahun  2015.  Sedangkan  nilai  tertinggi  sebesar 70,83 dimiliki pada tahun 2016.
Berdasarkan  tabel  3  dapat  dilihat  rata-rata dividend payout ratio perusahaan yang terdaftar di Jakarta  Islamic  Index (JII)  adalah  sebesar 33,0610 dengan standar deviasi sebesar 0,57405. Nilai  data  terendah  sebesar  5,01  dimiliki  oleh Lippo Karawaci Tbk (LPKR) pada tahun 2017, sedangkan nilai tertinggi sebesar 82,85 dimiliki oleh Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP) pada tahun 2016.
Berdasarkan  tabel  3  dapat  dilihat  rata-rata total asset turnover perusahaan yang terdaftar di
Jakarta  Islamic  Index (JII)  adalah  sebesar 0,9368  kali  dengan  standar  deviasi  sebesar 0,57405.  Nilai  data  terendah  sebesar  0,19 dimiliki oleh Lippo Karawaci Tbk (LPKR) pada tahun  2017,  sedangkan  nilai  tertinggi  sebesar 2,42  dimiliki  oleh  Unilever  Indonesia  Tbk (UNVR) pada tahun 2014.
Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas Tabel 4. Hasil Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 50 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .38483442 Most Extreme Differences Absolute .106 Positive .096 Negative -.106 Test Statistic .106 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. c. Lilliefors Significance Correction. d. This is a lower bound of the true significance.
Dari  tabel  4.  dapat  dilihat  bahwa  hasil perhitungan normalitas dengan menggunakan uji One Sample Kolmogorov-smirnov Test memiliki probabilitas tingkat signifikan diatas tingkat α = 0,05  yaitu  0,200.  Hal  ini  berarti  dalam  model regresi terdapat variabel residual yang terdistribusi secara normal (Hartiyah, 2017).

## Uji Multikolonieritas
Tabel 5. Hasil Uji Multikolonieritas Model Unstandardi zed Coefficients Stand ardize d Coeff icient s T Sig. Collinearit y Statistics B Std. Error Beta Tole ranc e VIF (Consta nt) 1.14 7 .277 4.141  .000 Asset Growth .005 .005 .118 .937  .354  .885  1.1 30 DAR .891 .432 .268  2.063  .045  .831  1.2 03 Earning Variabil ity .000 .003  -.020 -.170  .866  .991  1.0 09 DPR -.001 .004  -.023 -.160  .873  .659  1.5 17 TATO -.434 .123  -.508 - 3.531 .001  .676  1.4 78
Dari tabel 5 diatas menunjukkan bahwa nilai tolerance yakni  pada  variabel asset  growth, leverage,  earning  variability,  dividend  payout ratio, dan total  asset  turnover diatas  nilai  0,1. Selain itu VIF pada semua variabel yakni asset growth,  leverage,  earning  variability,  dividend payout  ratio, dan total  asset  turnover menunjukkan  nilai  kurang  dari  10.  Sehingga dapat disimpulkan bahwa model regresi ini tidak terjadi gejala multikolonieritas.
Uji Heterokedastisitas Tabel 6. Hasil Uji Heterokedastisitas
Model Unstandardiz ed Coefficients Standa rdized Coeffi cients T Sig. B Std. Error Beta (Constant) .347 .174 1.99 2 .053 Asset Growth -.001 .003 -.049  -.319  .751 DAR .197 .271 .114  .724  .473 Earning Variability -.001 .002 -.073  -.506  .615 DPR 7.93 2E-5 .003 .005  .029  .977 TATO -.134 .077 -.303 - 1.73 8 .089

## a. Dependent Variable: RES2
Data tabel 6 diatas dapat dilihat bahwa nilai signifikans  variabel asset  growth,  leverage, earning  variability,  dividend  payout  ratio, dan total  asset  turnover berada  diatas  0,05.  Jadi dapat  dikatakan  bahwa  model  regresi  tidak mengandung adanya heterokedastisitas.
Uji Autokolerasi
Tabel 7. Hasil Uji Auto Kolerasi
Runs Test
Unstandardized Residual Test Value a .03970 Cases < Test Value 25 Cases >= Test Value 25 Total Cases 50 Number of Runs 31 Z 1.429 Asymp. Sig. (2-tailed) .153 a. Median
Data  tabel  7  dapat  dilihat  bahwa  hasil perhitungan  autokorelasi  dengan  menggunakan uji Run  Test memiliki  probabilitas  tingkat signifikan  diatas  tingkat  α  =  0,05  yaitu  0,153. Hal ini berarti dalam model regresi tidak terdapat masalah autokorelasi.

## Uji hipotesis
Uji koefisien determinasi
Tabel 8. Hasil pengujian koefisien regresi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .620 a .384 .314 .40611
a. Predictors: (Constant), TATO, Earning Variability, DAR, Asset Growth, DPR b. Dependent Variable: Beta Saham
Koefisien  determinasi  dinotasikan  dengan adjusted  R  square. Koefisien  determinasi menunjukkan  variabel  terikat  yang  dapat dijelaskan  oleh  variabel  bebas  (Imam  Ghozali, 2011). Sesuai dengan tabel 4.7, nilai adjusted R square dalam penelitian ini adalah 31,4%  yang berarti  variabel  terikat  beta  saham  syariah mampu  dijelaskan  sebesar  31,4%  oleh  variabel bebas  dalam  model (asset  growth,  leverage, earning  variability,  dividend  payout  ratio, dan total  asset  turnover) sedangkan  sisanya  69,6% dijelaskan oleh variabel lain diluar model.

## Pengujian Koefisien Regresi Parsial Uji Analisis Regresi Berganda
Tabel 8. Hasil Uji Analisis Linier Berganda
Model
Unstandardized Coefficients Standa rdized Coeffi cients T Sig. B Std. Error Beta (Constant) 1.147 .277 4.141 .000 Asset Growth .005 .005 .118 .937 .354 DAR .891 .432 .268 2.063 .045 Earning Variability .000 .003 -.020 -.170 .866 DPR -.001 .004 -.023 -.160 .873 TATO -.434 .123 -.508  -3.531 .001
Berdasarkan  tabel  tersebut  dapat  diperoleh persamaan  regresi  linier  berganda  sebagai berikut :
Y  =  1,147  +  0,005  X1+  0,891  X2  +  0,000 X3 – 0,001 X4 – 0,434 X5 + 0, 40611
Mengacu  pada  tabel  4.8  maka  persamaan regresi linier berganda tersebut dapat dijelaskan sebagai berikut :

## Nilai Konstanta
Nilai  konstanta  (α)  sebesar  1,147  (positif), menunjukkan bahwa ketika variabel independen ( asset  growth,  leverage,  earning  variability, dividend payout ratio, dan total asset turnover) dalam keadaan konstan (x = 0), maka perusahaan yang  menjadi  sampel  dalam  penelitian  ini cenderung memiliki beta saham yang tinggi.

## Pengaruh asset growth terhadap beta saham
Hasil  pengujian  regresi  linier  berganda menunjukkan  bahwa  variabel asset  growth memiliki koefisien regresi sebesar 0,005 dengan nilai signifikansi 0,354. Nilai ini lebih besar dari nilai  signifikansi  5%  (0,05).  Dengan  demikian, maka hipotesis pertama yang menyatakan bahwa asset growth berpengaruh negatif terhadap beta saham  syariah  ditolak.  Artinya asset  growth tidak berpengaruh terhadap beta saham syariah. Pengaruh leverage terhadap beta saham
Hasil  pengujian  regresi  linier  berganda menunjukkan bahwa variabel leverage memiliki koefisien  regresi  sebesar  0,891  dengan  nilai signifikansi 0,045. Nilai ini lebih kecil dari nilai signifikansi 5% (0,05). Dengan demikian, maka hipotesis  kedua  yang  menyatakan  bahwa leverage berpengaruh  positif  terhadap  beta saham  syariah  diterima,  artinya  semakin  tinggi rasio  hutang  maka  semakin  besar  beban  tetap yang  berupa  biaya  bunga  dan  angsuran  pokok pinjaman yang harus dibayar sehingga perusahaan  akan  memiliki  risiko  yang  besar karena  sebagian  laba  operasi  perusahaan  akan digunakan  untuk  membayar  biaya  bunga tersebut.  Akibatnya  sebagian  laba  atau  deviden yang  diterima  oleh  pemegang  saham  menjadi kecil  dan menimbulkan  risiko  perusahaan  yang meningkat.  Hal  ini  akan  menyebabkan  saham perusahaan  lebih  sensitif  terhadap  fluktuasi pasar sehingga nilai beta saham menjadi tinggi. Dengan  asumsi  variabel-variabel  lain  dianggap konstan.
Pengaruh  earning  variability  terhadap  beta saham
Hasil  pengujian  regresi  linier  berganda menunjukkan bahwa variabel earning variability memiliki koefisien regresi sebesar 0,000 dengan nilai signifikansi 0,866. Nilai ini lebih besar dari nilai  signifikansi  5%  (0,05).  Dengan  demikian, maka  hipotesis  ketiga  yang  menyatakan  bahwa
earning variability berpengaruh positif terhadap beta  saham  syariah  ditolak.  Artinya earning variability tidak  berpengaruh  terhadap  beta saham syariah
Pengaruh dividend payout ratio terhadap beta saham
Hasil  pengujian  regresi  linier  berganda menunjukkan  bahwa  variabel dividend  payout ratio memiliki  koefisien  regresi  sebesar  0,001 dengan  nilai  signifikansi  0,873.  Nilai  ini  lebih besar  dari  nilai  signifikansi  5%  (0,05).  Dengan demikian,  maka  hipotesis  keempat  yang menyatakan  bahwa dividend  payout  ratio berpengaruh negatif terhadap beta saham syariah ditolak.  Artinya dividend  payout  ratio tidak berpengaruh terhadap beta saham.
Pengaruh  total  asset  turnover  terhadap  beta saham
Hasil  pengujian  regresi  linier  berganda menunjukkan  bahwa  variabel total  asset turnover memiliki  koefisien  regresi  sebesar  - 0,434  dengan  nilai  signifikansi  0,001.  Nilai  ini lebih  kecil  dari  nilai  signifikansi  5%  (0,05). Dengan  demikian,  maka  hipotesis  kelima  yang menyatakan  bahwa total  asset  turnover berpengaruh negatif terhadap beta saham syariah diterima,  artinya  semakin  tinggi  perputaran aktiva  mengindikasikan  tingginya  efektivitas perusahaan  dalam  mengelola  aktiva  untuk menghasilkan  pendapatan.  Pendapatan  yang tinggi  akan  berdampak  pula  pada  laba perusahaan  yang  meningkat.  Sehingga  akan lebih menarik untuk investor dan menimbulkan reaksi  harga  saham  yang  positif.  Hal  ini  akan meningkatkan  return  saham  dari  perusahaan tersebut dan menurunkan ketidakpastian pengembalian  sehingga  nilai  beta  saham  akan semakin  rendah.  Dengan  asumsi  variabel- variabel lain dianggap konstan.

## 5. PENUTUP Kesimpulan
Berdasarkan hasil pengujian statistik pengaruh asset  growth,  leverage,  earning variability, dividend payout ratio dan total asset turnover terhadap  beta  saham  syariah  maka dapat  disimpulkan  sebagai  berikut:  (1) Asset growth tidak  berpengaruh  terhadap  beta  saham syariah (H1 ditolak). (2) Leverage berpengaruh positif  terhadap  beta  saham  syariah  (H2 diterima). (3) Earning variability tidak berpengaruh  terhadap  beta  saham  syariah  (H3
ditolak).  (4) Dividend  payout  ratio tidak berpengaruh  terhadap  beta  saham  syariah  (H4 ditolak).  (5) Total  asset  turnover berpengaruh negatif terhadap risiko sistematis (H5 diterima).

## Saran
Setelah  mengetahui  hasil  penelitian  ini, saran yang dapat direkomendasikan adalah bagi perusahaan  yang  menjadi  sampel  penelitian diharapkan  memperhatikan  faktor  fundamental perusahaan  yang  mempengaruhi  beta  saham yaitu leverage dan total  asset  turnover. Bagi perusahaan  diharapkan  menjaga  rasio  tingkat hutang  perusahaan,  memaksimalkan  rasio perputaran  asset  agar  memaksimalkan  aktiva yang  dimiliki  untuk  menghasilkan  pendapatan. Hal tersebut penting untuk meminimalisir risiko saham perusahaan.
Keterbatasan Penelitian ini memiliki keterbatasan-
keterbatasan yang kemungkinan dapat menimbulkan gangguan terhadap hasil penilitian meliputi:
a. Jumlah  sampel  yang  memenuhi  kriteria penelitian yang relatif sedikit karena banyak perusahaan yang belum terdaftar di Jakarta Islamic  Index dan  tidak  mepublikasikan laporan  keuangan  secara  berturut-turut selama periode penelitian.
b. Proporsi  variabel  terikat  (dependen)  yang dapat  dijelaskan  oleh  variabel  bebas (independen)  dalam  penelitian  ini  hanya sebesar 31,4%. Angka tersebut relatif kecil dikarenakan  variabel  dependen  dalam penelitian ini lebih banyak dipengaruhi oleh faktor lain di luar peneltian.
Agenda Penelitian mendatang Dengan adanya keterbatasan dalam penelitian ini, maka saean yang dapat diberikan pada penelitian selanjutnya diantaranya:
a. Memperluas populasi penelitian dan mengembangkan teori agar cakupan penelitian lebih luas.
b. Diharapkan  penelitian  selanjutnya  dapat menambah  variabel  independen  baru  yaitu current ratio dan firm size.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdul  Halim.  2005. Analisis  Investasi ,  Edisi Kedua. Salemba Empat. Jakarta.
Abdul  Halim    dan  M.  Hanafi  Mahmud.  2009.
Analisis  Laporan  Keuangan. Edisi  4.  UPP STIM YKPN. Yogyakarta.
Ade  Maiza.  2016. Pengaruh  Dividen  Payout Ratio,  Capital  Structure,  dan  Inflasi terhadap  Beta  Saham  Studi  pada  Saham Syariah dan Non Syariah Perusahaan Non Keuangan di Bursa Efek Indonesia. Skripsi Fakultas Ekonomi, Universitas Muhammadiyah Yogyakarta.
Agung  Budi  Prakosa.  2012. Analisis  Faktor- faktor  yang  Berpengaruh  terhadap  Beta Saham  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan yang Tercatat dalam Indeks Kompas100 di Bursa  Efek  Indonesia  2007-2010). Skripsi. Semarang:  Fakultas  Ekonomi,  Universitas Diponegoro .
Alifah  Hidayati  Saputri  Lussy.  2015. Analisa Karakteristik  Perusahaan  dan  Industri Terhadap  Beta  Saham  Syariah. Jurnal Institut Keuangan Perbankan dan Informatika Asia. Jakarta.
Anditya  Soeroso.  2013. Faktor  Fundamental (Current Ratio, Total Debt To Equity Ratio, Total Asset Turnover, Return On Invesment) Terhadap  Risiko  Sistematis  Pada  Industri Food  And  Beverages  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal  EMBA.Vol  1.  No  4  Hal. 1687-1696.
Anggi Mashita Ratna dan Maswar Patuh Priyad. 2014. Pengaruh  Faktor  Fundamental  dan Variabel  Makro  Ekonomi  Terhadap  Beta Saham  Syariah  (Studi  empiris  pada perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar pada Jakarta Islamic Indeks  di Bursa Efek Indonesia). Skripsi  Sekolah  Tinggi  Ilmu Ekonomi Indonesia. Surabaya.
Anwar Sanusi. 2011. Metode Penelitian Bisnis.
Salemba Empat. Jakarta.
Arli  Warzuqni  Fadhli.  2010. Faktor-Faktor Yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal  Pada Perusahaan Manufaktur Go Public Di BEI Tahun 2005 sampai 2007. Skripsi Universitas Diponegoro. Semarang.
Bagus Laksono. 2006. Analisis Pengaruh Return On asset, Sales Growth, Asset Growth, Cash Flow  dan  Likuiditas  Terhadap  Dividend Payout  Ratio. Jurnal  Ekonomi  Universitas Diponegoro. Semarang.
Badriyah.  2018.  Pengaruh Dividend  Payout Ratio (DPR) Earning  Per  Share (EPS) terhadap Beta Saham (Studi Kasus Perusahaan  yang  Terdaftar  di Jakarta Isslamic Index Bursa Efek Indonesia).Jurnal Administrasi Bisnis.
Bambang Riyanto. 1995. Dasar-Dasar
Pembelanjaan Perusahaan. Edisi Keempat.
Yayasan Penerbit Gajah Mada.Yogyakarta. Bayu  Rahmat.  2011. Pengertian  saham  dan jenis-jenis saham. newcyber18.blogspot.com Choirunnisa  Rujitoningtyas.  2013.  . Analisis pengaruh Kebijakan Deviden Dan Struktur Modal  Terhadap  Beta  Saham  (Studi  Pada Saham  Syariah  di  Perusahaan  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Periode  2009- 2011). Skripsi  Universitas  Diponegoro. Semarang.
Della  Ferranti  dan  Irni  Yunita.  2015. Analisis Inflasi,  Tingkat  Suku  Bunga,  Dividend Payout  Ratio,  dan  Current  Ratio  terhadap Risiko  Sistematis .  Jurnal  Trikonomika. Bandung Elza  Novera.  2013. Pengaruh  Pertumbuhan Aset,  Kebijakan  Deviden,  dan  Likuiditas Terhadap  Beta  Saham. Jurnal  Universitas Negeri Padang.
Evi Mutia dan Muhammad Arfan. 2010. Analisis Pengaruh  Dividend  Payout  Ratio  dan Capital  Stucture  Terhadap  Beta  Saham (Studi  Pada  saham  Syariah  dan  Non Syariah  Perusahaan  Non  Keuangan  Di Bursa  Efek  Indonesia). Jurnal  Simposium Nasional Akuntansi (SNA) XIII.
Purwokerto.  Ikatan  Akuntan  Indonesia.
Jakarta.
Frank  J.  Fabozzi.  1999. Manajemen  Investasi. Edisi Indonesia. Salemba Empat. Jakarta. Fatwa DSN MUI, NO: 40/DSN-MUI/X/2003 Fahmi Irham. 2013. Analisis Laporan
Keuangan. Alfabeta. Bandung Fidiana.  2010. Pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga, Tingkat  Inflasi,  dan  Rasio  keuangan Terhadap  Beta  Saham. Jurnal  Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia. Surabaya. Fira Yuliana. 2014. Analisis Pertumbuhan Aset Dan  Struktur  Modal  yang  Mempengaruhi Profitabilitas  Perusahaan  (Studi  Kasus
pada  Perusahaan  Semen  yang  tredaftar Bursa Efek Indonesia). Jurnal Ekonomi dan Keuangan. Jember.
Fitri  Aryanti,  Arief  Tri  hardiyanto,  dan  Patar Simamora. 2017. Pengaruh Struktur Modal, Ukuran  Perusahaan  dan  Pertumbuhan Perusahaan  Terhadap  Proditabilitas  Pada Perusahaan  yang  Tergabung  dalam  LQ45 di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013 sampai 2015. Jurnal Universitas Pakuan.
Gitman  Lawrence  J.  2009. Principles  of Managerial Finance . Global Edition.
Hasan  Ruspandi  dan  Rusdayanti  Asma.  2014. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi
Profitabilitas.Perusahaan  Pembiayaan  di Indonesia. Jurnal Vol. 2 No. 1. Hartati. 2010. Pengaruh Return On Asset (ROA), Debt  To  Equity  Ratio  (DER),  Earning  Per Share  (EPS),  Price  Earning  Ratio  (PER), Terhadap  Return  Saham.  Skripsi  Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret.
Hartiyah,  S.  and  Sukowiyono,  S.  (2017)
“KONTRIBUSI  GOOD  CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP PROFITABILITAS DAN RETURN SAHAM STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN KEUANGAN
PERBANKAN BEI”, Jurnal Penelitian dan Pengabdian  Kepada  Masyarakat  UNSIQ, 4(2), pp. 133-143.
Hartono.  2013. Teori  Portofolio  dan  Analisis Investasi. Yogyakarta.
Hery.  2017. Kajian  Riset  Akuntansi .  PT Grasindo. Jakarta
Suyono,  N.  (2018,  August  1).  Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio (DPR) pada Perusahaan Perbankan di Bursa
Efek  Indonesia.  Journal  of  Economic, Management, Accounting and Technology, 1(1),
105-113.
https://doi.org/https://doi.org/10.32500/jem atech.v1i1.216