ISSN Online: 2685-984X
PENGARUH SOLVABILITAS (DEBT EQUITY RATIO) , PROFITABILITAS (RETURN ON EQUITY) , DAN CURRENT RATIO TERHADAP

## RETURN SAHAM
Yeni Ariesa 1 , Agnes Reslita 2
Fakultas Ekonomi, Universitas Prima Indonesia Yeni.aries@yahoo.com 1 , agnesrelita@gmail.com 2

## Abstract
The  objective  of  the  study  is  to  examine  the  effect  of  debt  equity  ratio,  return  on equity,  and  current  ratio  on  stock  returns.  The  independent  variable  is  stock  returns  while the  dependent  variables  are  debt  equity  ratio,  return  on  equity  and  current  ratio.  The research used a quantitative research approach, while the type of the study was descriptive statistics,  and  the  nature  of  the  study  was  an  explanatory  study.  The  research  populations were 39 companies in the consumer goods industry sector while the 18 samples were drawn by  using  a  purposive  sampling  technique  consisting  of  consumer  goods  industries  that  met the  criteria.  The  research  data  were  analyzed  by  using  multiple  linear  regression  analysis with the classical assumption test. Simultaneously, the research revealed that the debt equity ratio, return on equity and current  ratio did  not  affect  stock returns in  the consumer goods industry  sector  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  the  period  of  2014-2018.  The calculation  points  out  that  F-count  <F-table  or  0.412  <2.92  with  a  significant  level  of 0.745> 0.05. Partially, the debt equity ratio, return on equity, and current ratio did not have any  significant  effect  on  stock  returns  in  the  Consumer  Goods  Industry  sector  companies listed on the Indonesia Stock Exchange in the period of 2014-2018.
Keywords: Debt Equity Ratio, Return On Equity, Current Ratio, Stock Return

## 1. PENDAHULUAN

## Latar Belakang
Pasar  modal  memiliki  peran  besar  dalam  perekonomian  suatu  negara,  dimana  pasar modal dapat menjadi alternatif sumber pembiayaan kegiatan perusahaan. Kegiatan perusahaan yaitu  untuk  meningkatkan  kebutuhan  jangka  panjang  dengan  menjual  saham  atau  obligasi. Semakin banyak perusahaan memperoleh laba, maka semakin banyak pula pengembalian atas kepemilikan  sahamnya.  Bisnis consumer  goods  industry merupakan  salah  satu  sektor  yang diminati  investor,  dimana  investasi  pada  sektor  ini  merupakan  investasi  jangka  panjang  dan jangka  pendek.  Investor  yang  akan  melakukan  investasi  dengan  membeli  saham  di  pasar modal  akan  menganalisis  kondisi  perusahaan  terlebih  dahulu  agar  investasi  yang dilakukannya dapat memberikan keuntungan ( return ).
Tabel 1.
Total Utang, Laba Bersih Setelah Pajak, AktivaLancar dan Harga Saham Pada Perusahaan Consumer Goods Industry Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
(disajikan dalam satuan rupiah penuh) Kode Emiten Tahun Total Utang Laba Bersih Setelah Pajak AktivaLancar Harga Saham GGRM 2014 24.991.880.000.000  5.395.293.000.000  38.532.600.000.000 60.700 2015 25.497.504.000.000  6.452.834.000.000  42.568.431.000.000 55.000 2016 23.387.406.000.000 6.672.682.000.000  41.933.173.000.000 63.900 2017 24.572.266.000.000 7.755.347.000.000  43.764.490.000.000 83.800 ICBP 2014 9.870.264.000.000 2.531.681.000.000  13.603.527.000.000 13.100 2015 10.173.713.000.000 2.923.148.000.000 13.961.500.000.000 13.475 2016 10.401.125.000.000 3.631.301.000.000 15.571.362.000.000 8.575 2017 11.295.184.000.000  3.543.173.000.000  16.579.331.000.000 8.900 INDF 2014 44.710.509.000.000  5.146.323.000.000  40.995.736.000.000 6.750 2015 48.709.933.000.000  3.709.501.000.000 42.816.745.000.000 5.175 2016 38.233.092.000.000  5.266.906.000.000 28.985.443.000.000 7.925 2017 41.182.764.000.000  5.145.063.000.000  32.515.399.000.000 7.625
Pada tabel 1 dapat dilihat bahwa total utang PT Gudang Garam Tbk, pada tahun 2016- 2017  mengalami  kenaikan  yang  diikuti  kenaikan  harga  saham.  Berdasarkan  fenomena  ini maka  peneliti  akan  meneliti  lebih  mendalam  tentang  perkembangan  total  utang  melalui debt equity ratio dan bagaimana pengaruhnya terhadap return saham.
Laba  bersih  PT  Indofood  CBP  Sukses  Makmur  Tbk,  pada  tahun  2015-2016 mengalami kenaikan yang diikuti dengan penurunan harga saham. Berdasarkan fenomena ini maka peneliti akan meneliti lebih mendalam tentang perkembangan laba bersih setelah pajak melalui return on equity dan bagaimana pengaruhnya terhadap return saham.
Dan  aktiva  lancar  PT  Indofood  Sukses  Makmur  Tbk,  pada  tahun  2015-2016 mengalami penurunan yang diikuti dengan kenaikan harga saham. Berdasarkan fenomena ini maka  peneliti  akan  meneliti  lebih  mendalam  tentang  perkembangan  aktiva  lancar  melalui current ratio dan bagaimana pengaruhnya terhadap return saham.

## Rumusan Masalah
Berdasarkan  latar belakang  masalah di atas, maka rumusan  masalah dalam penelitian ini adalah:
1. Bagaimana  pengaruh debt  to  equity  ratio (DER)  terhadap return saham  pada perusahaan consumer  goods  industry yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada periode 2014-2018?
2. Bagaimana pengaruh return on equity (ROE) terhadap return saham pada perusahaan consumer  goods  industry yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode  2014- 2018?
3. Bagaimana pengaruh current  ratio terhadap return saham pada perusahaan consumer goods industry yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2014-2018?
4. Bagaimana  pengaruh debt  to  equity  ratio (DER), return  on  equity (ROE),  dan currentratio terhadap return saham  pada  perusahaan consumer  goods  industry yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2014-2018?
2. KAJIAN LITERATUR
2.1    Teori Pengaruh Debt Equity Ratio (DER) Terhadap Return Saham
Menurut  (Gultom,  2015:51),  perusahaan  dengan  leverage  yang  rendah  mempunyai resiko  kerugian  yang  rendah  apabila  kondisi  perekonomian  memburuk,  tetapi  juga mempunyai keuntungan yang rendah apabila perekonomian membaik.
Menurut  (Raharjaputra,  2009:201),  perusahaan  dengan  rasio  leverage  yang  rendah, memiliki  risiko  kecil  apabila  kondisi  perekonomian  menurun,  tetapi  sebaliknya,  apabila kondisi  perekonomian  naik  (boom)  perusahaan  akan  kehilangan  kesempatan  untuk memperoleh keuntungan (return) yang relatif besar.
Menurut (Van Horne, 2012:169), para kreditur secara umum akan lebih suka jika rasio ini  rendah.  Semakin  rendah  rasio  ini,  semakin  tinggi  tingkat  pendanaan  perusahaan  yang disediakan  oleh  pemegang  saham,  dan  semakin  besar  perlindungan  bagi  kreditur  (margin perlindungan) jika terjadi penyusutan nilai aset atau kerugian besar.
2.2    Teori Pengaruh Return On Equity (ROE) Terhadap Return Saham
Menurut  (Kusrini  dan  Setiawan,  2010:74),  “ROE  yang  tinggi  mencerminkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan yang tinggi bagi pemegang saham. Semakin  tinggi  kemampuan  perusahaan  memberikan  keuntungan  bagi  pemegang  saham  , maka semakin besar keinginan pembeli pada saham itu.
Menurut  (Brigham  dan  Houston,  2010:133),  “  JIka  ROE  tinggi,  maka  harga  saham juga  cenderung  akan  tinggi  dan  tindakan  yang  meningkatkan  ROE  kemungkinan  juga  akan meningkatkan harga saham.
Menurut  (Hery,  2015:230),  semakin  tinggi  hasil  pengembalian  atas  ekuitas  berarti semakin tinggi pula jumlah laba bersih yang dihasilkan dari setiap rupiah dana yang tertanam dalam ekuitas. Sebaliknya, semakin rendah hasil   pengembalian atas ekuitas  berarti  semakin rendah pula  jumlah  laba bersih  yang dihasilkan dari setiap rupiah dana  yang tertanam dalam ekuitas.
2.3    Teori Pengaruh Current Ratio Terhadap Return Saham
Menurut  (Jordan,  2009:80),  bagi  seorang  kreditur,  semakin  tinggi  rasio  lancar  maka semakin baik. Bagi perusahaan rasio lancar yang tinggi menunjukkan likuiditas, tetapi ia juga bisa jadi menunjukkan penggunaan kas dan aset jangka pendek secara tidak efisien.
Menurut  (Murhadi,  2013:57),  rasio  lancar  yang  terlalu  tinggi,  bermakna  bahwa perusahaan  terlalu  banyak  menyimpan  aset  lancar.  Padahal  perlu  diingat  bahwa  aset  lancar kurang menghasilkan return yang tinggi dibandingkan dengan aset tetap.
Menurut  (Fahmi,  2016:69),  “Bagi  pihak  manajer  perusahaan  memiliki current  ratio yang  tinggi  dianggap  baik,  bahkan  bagi  kreditur  dipandang  perusahaan  tersebut  dalam keadaan yang kuat”.

## 3. METODE
Penelitian  ini  menggunakan    metode  penelitian  kuantitatif.  Data  kuatntitatif  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yaitu  laporan  keuanngan  yang dipublikasikan  di  Bursa  Efek  Indonesia.Sumber  data  didapatkan  dengan  studi dokumentasi.Jenis penelitian yang digunakan adalah deskriptif kuantitatif dan sifat penellitian yang  digunakan  adalah eksplanatory. Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian deskriptif . Penelitian  yang  digunakan  untuk  menganalisis  data  dengan  cara  mendeskripsikan  atau menggambarkan  data  yang  telah  terkumpul  sebagaimana  adanya  tanpa  bermaksud  membuat kesimpulan yang berlaku.
Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas obyek/subyek yang mempunyai kualitas dan karaktristik tertentu yang di tetapkan oleh peneliti untuk di pelajari dan kemudian di  tarik  kesimpulannya  pada  perusahaan  sektor consumer  goods  industry yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2014-2018  yang  berjumlah  39  perusahaan.  Sampel  adalah bagian  dari  jumlah  dan  karakteristik  yang  dimiliki  oleh  populasi  tersebut.  Teknik pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  dengan  menggunakan purposive  sampling ,  yaitu teknik  penentuan  sampel  dengan  pertimbangan  tertentu.  Kriteria-kriteria  yang  digunakan dalam penelitian ini adalah Perusahaan consumer goods industry yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  periode  2014-2018,  Perusahaan consumer  goods  industry yang  mempublikasikan laporan  keuangan  yang  lengkap  periode  2014-2018  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia, Perusahaan consumer  goods  industry yang  memperoleh  laba  positif  pada  laporan  keuangan periode  2014-2018  yang  terdafar  di  Bursa  Efek  Indonesia.Total  jumlah  data  sampel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  sampel  (18)  perusahaan  dikalikan  dengan  (5)  periode penelitian dengan total sebanyak (90) sampel.

## 3.1. Identifikasi dan Defenisi Operasional Variabel Penelitian
Variabel  penelitian  dalam  penelitian  ini  dibagi  menjadi  2  yaitu  variabel  dependen (terikan)  yaitu return  saham dan  variabel  independen  (bebas)  yaitu debt  equity  ratio , return on equity, dan current ratio .
3.4 Teknik Analisis Data 3.4.1 Uji Asumsi Klasik

## 3.4.2 Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi  variabel  pengganggu atau  risidual  memiliki  distribusi  normal.  Ada  dua  cara  untuk  mendeteksi  apakah  residual berdistribusi normal atau tidak yaitu dengan dengan analisis grafik dan analisis statistik.
a. Analisis Grafik
Dengan  melihat  grafik  histogram  yang  membandingkan  antara  dua observasi  dengan distribusi  yang  mendekati distribusi  normal. Jika  data menyebar disekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal atau grafik histogramnya, maka data berdistribusi normal.
b. Analisis Statistik
Uji statistik yang digunakan untuk menguji normalitas residual adalah uji statistik non- parametik Kolmogorov-Smirnov dilakukan dengan membuat hipotesis:
H 0 : Data residual berdistribusi normal
H a : Data residual berdistribusi tidak normal Dalam uji ini, pedoman yang digunakan dalam pengambilan keputusan adalah:
a. Jika nilai signifikan < 0,05 maka distribusi data residual tidak normal
b. Jika nilai signifikan > 0,05 maka data residual berdistribusi normal

## 3.4.3 Uji Multikolinieritas
Uji multikolinieritas bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi  antar  variabel  bebas  (independen).  Untuk  mendeteksi  ada  tidaknya  multikolinieritas dengan  melihat  nilai Tolerance  dan  nillai VIF  ( Variance  Inflation  Factors ).  Dalam  uji  ini, pedoman yang digunakan dalam pengambilan keputusan adalah:
1. Jika nilai tolerance ≤ 0,10 : berarti ada multikolonieritas
2. Jika nilai tolerance ≥ 0,10 : berarti tidak ada multikolonieritas
3. Jika nilai VIF ≥ 10
: berarti ada multikolonieritas 4. Jika nilai VIF ≤ 10 : berarti tidak ada multikolonieritas

## 3.4.3 Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  menguji  apakah  dalam  model  regresi  linear  ada  korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya).  Cara  untuk  mendeteksi  ada  atatu  tidaknya  autokorelasi  yaitu  dengan  cara menggunakan uji Durbin-Watson. Hipotesis yang akan diuji adalah :
H 0 : Tidak ada autokorelasi (r = 0) H a : ada auto korelasi (r ≠ 0)
Dengan ketentuan pengambilan keputusan ada tidaknya autokorelasi :
Tabel 2. Kriteria Pengambilan Keputusan Uji Autokorelasi Hipotesis nol (H 0) Keputusan Jika Tidak ada autokorelasi positif Tolak 0 < d < d 1 Tidak ada autokorelasi positif No decision d 1 ≤ d ≤ d u Tidak ada autokorelasi negative Tolak 4 - d 1 <d < 4 Tidak ada autokorelasi negative No decision 4 - d u ≤ d ≤ 4 – d l Tidak ada autokorelasi positif atau negative Tidak ditolak d u < d < 4 - d u

## 3.4.4 Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  terjadi ketidaksamaan variance dari  residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain.  Beberapa cara untuk mendeteksi ada atau tidaknya heteroskedastisitas :
a. Menggunakan  grafik scatterplot yaitu  titik-titik  harus  menyebar  diatas  dan  dibawah angka 0 pada sumbu Y.
b. Menggunakan uji glejser yaitu mereges nilai absolut residual Y
H 0 : Tidak terjadi heteroskedastisitas dengan nilai signifikansi > 0,05
H a : Terjadi heteroskedastisitas dengan nilai signifikansi < 0,05

## 3. 5 Model Analisis Data Penelitian
Model  analisis  data  ini  menggunakan  analisis  regresi  linear  berganda  untuk mempengaruhi pengaruh variabel bebas dan variabel terikat digunakan rumus sebagai berikut:
Y = α + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + e
Keterangan:  Y; Return Saham,  A;  Konstanta,  b 1 ; Koefisien  Regresi  ( Debt  Equity Ratio) ,  b 2 ; Koefisien  Regresi  ( Return  On  Equity) ,  b 3 =  Koefisien  Regresi  ( Current  Ratio) ,  X1; Debt Equity Ratio , X2 = Return On Equity , X3; Current Ratio , e = Persentase kesalahan (0,05)
3.5.1 Koefisien Determinasi Hipotesis ( 𝑹 𝟐 )
Jika  koefisien  determinasi  (R 2 )  semakin  besar  atau  mendekati  1,  maka  kemampuan variabel  bebas  adalah  kuat  terhadap  variabel  terikat.  Sebaliknya,  jika  koefisien  determinasi (R 2 ) semakin kecil atau mendekati 0 maka kemampuan variabel bebas adalah lemah terhadap variabel terikat.

## 3.5.2 Pengujian Hipotesis Secara Simultan (Uji F)
Uji  F  digunakan  untuk  menunjukkan  apakah  semua  variabel  independen  atau  bebas yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh terhadap variabel dependen atau terikat. Dengan pengambilan keputusan sbb :
Jika, F hitung ≤ F tabel maka H 0 diterima dan H a di tolak pada α = 0,05 Jika, F hitung ≥ F tabel maka H 0 ditolak  dan H a dierima pada α = 0,05

## 3.5.3 Pengujian Hipotesis Secara Parsial (Uji t)
Uji  t  digunakan  untuk  menunjukkan  pengaruh  satu  variabel  independen  secara indivudual/parsial dalam menerangkan variasi variabel dependen.
Dengan pengambilan keputusan sbb :
Jika t hitung ≤t tabel atau -t hitung ≤ - t tabel maka H 0 diterima dan H a ditolak pada α = 0,05 Jika t hitung ≥ t tabel atau - t hitung ≥ - t tabel maka H 0 ditolak dan H a diterima pada α = 0,05

## 4. HASIL DAN DISKUSI

## Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  merupakan  suatu  pengelolaan  data  yang  bertujuan  untuk menggambarkan  data  dengan  penaksiran  parameter  berupa mean ,  maksimum,  minimum, standar deviation . Hasil pengolahan data dari statistik deskriptif dapat dilihat dibawah ini :
1. Debt equity ratio memiliki jumlah sampel sebanyak 90 sampel, dengan nilai minimum sebesar  0,1495  pada  perusahaan  PT  Kalbe  Farma  Tbk  pada  tahun  2018  dan  nilai maksimum  sebesar  354,2753  pada  perusahaan  PT  Chitose  Internasional  Tbk  pada tahun  2017,  sedangkan  nilai  rata-rata  ( mean ) debt  equity  ratio perusahaan  sektor consumer  good  industry periode  2014-2018  adalah  sebesar  4,724764  dengan  standar deviasi sebesar 37,2640075.
2. Return on equity memiliki jumlah sampel sebanyak 90 sampel, dengan nilai minimum sebesar  0,0153  pada  perusahaan  PT  Sektor  Bumi  Tbk  pada  tahun  2018  dan  nilai maksimum  sebesar  1,4353  pada  perusahaan  PT  Multi  Bintang  Indonesia  Tbk  pada tahun  2014,  sedangkan  nilai  rata-rata  ( mean ) return  on  equity perusahaan  sektor
consumer  good  industry periode  2014-2018  adalah  sebesar  0,209656  dengan  standar deviasi sebesar 0,2529147.
3. Current  ratio memiliki  jumlah  sampel  sebanyak  90  sampel,  dengan  nilai  minimum sebesar 0,5842 pada perusahaan PT Multi Bintang Indonesia Tbk pada tahun 2015 dan nilai  maksimum  sebesar  54,8662  pada  perusahaan  PT  Budi Starch  &  Sweetener Tbk pada  tahun  2014,  sedangkan  nilai  rata-rata  ( mean ) current  ratio perusahaan  sektor consumer  good  industry periode  2014-2018  adalah  sebesar  4,056671  dengan  standar deviasi sebesar 6,1415649.
4. Return saham  memiliki  jumlah  sampel  sebanyak  90  sampel,  dengan  nilai  minimum sebesar  -0,9994 pada perusahaan PT Budi Starch  & Sweetener Tbk pada tahun 2014 dan  nilai  maksimum  sebesar  12,1013  pada  perusahaan  PT  Hanjaya  Mandala Sampoerna  Tbk  pada  tahun  2018,  sedangkan  nilai  rata-rata  ( mean ) return sahamperusahaan sektor consumer good industry periode 2014-2018 adalah sebesar  - 0,035809 dengan standar deviasi sebesar 1,4042039.

## Hasil Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas
Gambar 1. Grafik histogram Sumber : Olahan Data SPSS
Dari  grafik  histogram  pada  gambar.1  diatas  terlihat  bahwa  grafik  histogram memperlihatkan  pola  distribusi  normal  dimana  garis  kurva  cenderung  simetri  (U)  dengan demikian  setelah  transformasi  dalam  bentuk  Logaritma  Natural,  data  residual  telah berdistribusi normal.

## Gambar 2. P-Plot
Sumber : Olahan Data SPSS
Berdasarkan  grafik  P-Plot  pada  gambar  2  diatas,  terlihat  titik-titik  yang  mengikuti garis  diagonal,  dengan  demikian  setelah  transformasi  dalam  bentuk  Logaritma  Natural,  data residual telah berdistribusi normal.

## Tabel 2
Hasil Uji Kolmogorov Smirnov Sesudah Transformasi One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 34 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation 1,27576461 Most Extreme Differences Absolute ,116 Positive ,116 Negative -,087 Kolmogorov-Smirnov Z ,678 Asymp. Sig. (2-tailed) ,747
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.

## Sumber : Olahan Data SPSS
Model  regresi  telah  berdistribusi  normal  karena  variabel  mempunyai  nilai  signifikan 0,747 > 0,05 berarti data berdistrisbusi normal, sehingga dapat disimpulkan bahwa data dalam model regresi berdistribusi secara normal.

## III.2.2 Uji Multikolinearitas
Model  regresi  yang  baik  seharusnya  tidak  terjadi  korelasi  diantara  variabel independen.  Dapat  dilihat  dari  nlai Tolerance dan Variance  Inflation  Factor ,  dengan pengambilan keputusan  yaitu  nilai Tolerance ≥ 0,10 dan  nilai VIF ≤ 10  maka regresi  bebas dari multikolinearitas.
Tabel 3.
Hasil Uji Multikolinearitas Sesudah Transformasi Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) LN_DER ,200 5,005 LN_ROE ,992 1,008 LN_CR ,200 4,988 a. Dependent Variable: LN_RS
Sumber : Olahan Data SPSS
Berdasarkan tabel 3 diatas hasil pengujian Multikolinearitas setelah transformasi dapat dibuat kesimpulan sebagai berikut :
1. Debt equity ratio memiliki nilai tolerance sebesar 0,200 lebih besar dari 0,10 dan nilai VIF sebesar  5,005  lebih  kecil  dari  10,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi  gejala multikolinearitas dalam model regresi.
2. Return on equity memiliki nilai tolerance sebesar 0,992 lebih besar dari 0,10 dan nilai VIF sebesar  1,008  lebih  kecil  dari  10,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi  gejala multikolinearitas dalam model regresi.
3. Current  ratio memiliki  nilai  tolerance  sebesar  0,200  lebih  besar  dari  0,10  dan  nilai  VIF sebesar  4,988  lebih  kecil  dari  10,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi  gejala multikolinearitas dalam model regresi.

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  digunakan  untuk  menguji  apakah  dalam  sebuah  model  regresi  linier ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1 (periode sebelumnya). Salah satu ukuran dalam menentukan ada tidaknya masalah autokorelasi  dengan  uji Durbin-Watson (DW).  Berikut  hasil  uji  autokorelasi  dengan  uji Durbin-Watson sebagai berikut:
Tabel 4.
Hasil Uji Autokorelasi Sesudah Transformasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,199 a ,040 -,056 1,33803 1,816 4. a. Predictors: (Constant), LN_CR, LN_ROE, LN_DER
b. Dependent Variable: LN_RS

## Sumber : olahan Data SPSS
Berdasarkan  Tabel  III.4  Hasil  uji Durbin  Watson menunjukan  bahwa  nilai Durbin- Watson 1,816 Sedangkan dalam tabel DW “K”=3. pengujian du < d < 4  – du. Nilai dl dan du dalam  penelitian  ini  dengan  jumlah  3  variabel  dan  35  sampel  adalah  nilai  dl  =  1,2833  dan nilai  du=  1,6528.  Maka  hasil  pengukurannya  adalah  1,6528  <1,816  <  (4-1,6528)  adalah 2,3472.  Maka  dari  hasil  uji  autokorelasi  dapat  diambil  kesimpulan  tidak  terjadi  autokorelasi positif dan negatif.

## III.2.4 Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  berguna  untuk  menguji  apakah  model  regresi  terjadi ketidaksamaan  variance  dari  residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain,  model regresi  yang  baik  adalah  tidak  terjadi  heteroskedastisitas.  Uji  heteroskedastisitas  pada penelitian  ini  menggunakan  uji glejser ,  apabila  nilai  signifikan  >  0,05  maka  tidak  terdapat heteroskedastisitas  dan  apabila  nilai  signifikan  <  0,05  maka  terjadi  heteroskedastisitas. Pengujian dilakukan dengan menggunakan grafik scatterplot dan uji glejser .

## Gambar 3.Hasil Pengujian Scatterplot Setelah Transformasi
Berdasarkan Gambar 3 Hasil pengujian scatterplot s etelah transformasi diatas terlihat pada  plot  menyebar  secara  acak,  oleh  karena  itu  berdasarkan  uji  heteroskedastisitas  dengan metode analisis grafik tidak terjadi gejala heteroskedastisitas.
Tabel 5 Hasil Uji Glejser Sesudah Transformasi
Sumber : Olahan Data SPSS Hasil uji glejser adalah sebagai berikut :
1. Debt  equity  ratio memiliki  nilai  signifikan  0,540.  Dari  hasil  uji  heteroskedastisitas, nilai  signifikan  lebih  besar  dari  0,05  (0,540>0,05)  sehingga  dapat  disimpulkan  tidak terjadi heteroskedastisitas.
2. Return  on  equity memiliki  nilai  signifikan  0,505.  Dari  hasil  uji  heteroskedastisitas, nilai  signifikan  lebih  besar  dari  0,05  (0,505>0,05)  sehingga  dapat  disimpulkan  tidak terjadi heteroskedastisitas.
3. Current  ratio memiliki  nilai  signifikan  0,774.  Dari  hasil  uji  heteroskedastisitas,  nilai signifikan lebih kecil dari 0,05 (0,774<0,05) sehingga dapat disimpulkan tidak  terjadi heteroskedastisitas.

## III.3 Hasil Analisis Data Penelitian
Pengujian hipotesis yang digunakan dalam penelitian ini adalah dengan menggunakan analisi regresi linier berganda. Model regresi yang digunakan adalah sebagai berikut:
III.3.1 Analisis Regresi Linier Berganda
Y = a - b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + e
Return Saham = -1,222(konstanta) - 0,223( Debt to Equity Ratio ) + 0,274( Return On Equity) +
0,208 (Current Ratio) + e
Dimana : Y; Return Saham, a ; Konstanta, b 1... b 2 ...  b 3 ; Koefisien  regresi,  x 1 ; Debt  to  Equity Ratio , x2; Return On Equity , x3; Current Ratio, e; Standart Error (5%).
Hasil Interpretasi dari regresi tersebut sebagai berikut :
1. Nilai  konstanta  (a)  sebesar  -1,222,  artinya  jika  nilai debt  to  equity  ratio , return  on equity , current ratio dianggap konstan maka return saham adalah -1,222.
2. Nilai  koefisien debt  to  equity  ratio sebesar  -0,223  hal  ini  menunjukan  bahwa  setiap kenaikan debt  to  equity  ratio satu  satuan  maka return saham  mengalami  penurunan sebesar 0,223 satuan.
3. Nilai  koefisien return  on  equity sebesar  0,274  hal  ini  menunjukan  bahwa  setiap kenaikan return  on  equity satu  satuan  maka return saham  akan  mengalami  kenaikan sebesar 0,274 satuan.
4. Nilai koefisien current ratio sebesar 0,208 hal ini menunjukan bahwa setiap kenaikan current ratio satu satuan maka return saham akan mengalami penurunan sebesar 0,208 satuan.
Koefisien Determinasi (R 2 ) Hipotesis
Koefisien  determinasi  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  besar  kemampuan pengaruh  variabel  bebas  dapat  menjelaskan  variabel  terikat.  Jika  koefisien  determinasi  (R 2 ) semakin besar atau mendekati 1, maka dapat dikatakan bahwa kemampuan variabel bebas (X) adalah besar terhadap variabel terikat (Y).
Nilai  adjusted  R 2 yang  diperoleh  adalah  -0,056  atau  sama  dengan  -5,6%  variabel independen  ( return saham)  dapat  dijelaskan  oleh  variasi  dari  variabel  bebas  yaitu  : debt  to equity ratio, return on equity, current ratio . Sedangkan sisanya sebesar 94,4%  (100% - 5,6%) dipengaruhi oleh variabel lainnya.

## Pengujian Hipotesis Secara Simultan (F)
Hasil penelitian  menunjukkan nilai  F hitung sebesar 0,412 dengan nilai  signifikan 0,745 sedangkan  F tabel sebesar  2,92  dengan  signifikan  0,05.  Dengan  demikian  dapat  dilihat  bahwa F hitung ≤  F tabel atau signifikan 0,412 ≤  2,92 dan 0.745 ≥ 0,05. Sehingga H 0 di terima, dimana debt  to  equity  ratio,  return  on  equity dan current  ratio secara  simultan  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap return saham  pada  perusahaan  sektor consumer  good  industry yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018.

## Pengujian Hipotesis Secara Parsial (t)
Uji  t  dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh  masing-  masing  atau  secara  parsial variabel independen mempengaruhi variabel dependen.
Debt to equity ratio mempunyai nilai t hitung 0,340 dengan tingkat signifikan 0,737. Sedangkan nilai t tabel adalah sebesar 2,042 dengan signifikan 0,05. Sehingga kesimpulannya adalah t hitung <  t tabel yaitu  0.340  <  2,042.  Maka  keputusannya  adalah  H o diterima  dan  H a ditolak,  artinya variabel debt  to  equity  ratio secara  parsial  tidak  berpengaruh  dan  tidak  signifikan  terhadap return saham . Return on equity mempunyai nilai t hitung 1,079 dengan tingkat signifikan 0,289. Sedangkan  nilai  t tabel adalah  sebesar  2,042  dengan  signifikan  0,05.  Sehingga  kesimpulannya adalah t hitung < t tabel yaitu 1,079 < 2,042. Maka keputusannya adalah H o diterima dan H a ditolak ,  artinya  variabel return  on  equity secara  parsial  tidak  berpengaruh  dan  tidak  signifikan terhadap return. Current  ratio mempunyai  nilai t hitung 0,265 dengan tingkat signifikan 0,792.
Sedangkan  nilai  t tabel adalah  sebesar  2,042  dengan  signifikan  0,05  sehingga  kesimpulannya adalah  t hitung <  t tabel yaitu  0,265<  2.042  maka  keputusannya  adalah  H o terima  dan  H a ditolak, artinya  variabel current  ratio tidak  berpengaruh  dan  tidak  signifikan  terhadap return saham pada  perusahaan consumer  good  industry yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2014-2018.

## Diskusi
Berdasarkan hasil uji secara parsial yang menunjukan perbandingan t hitung < t tabel (0.340 < 2,042), maka dapat diketahui bahwa H 0 diterima dan H a ditolak. Artinya debt to equity ratio secara  parsial  tidak  berpengaruh  dan  signifikan  terhadap return sahampada  perusahaan consumer good industry yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018.
Hasil  penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan  teori  yang  mengatakan  bahwa,      menurut (Raharjaputra,  2009:201),  perusahaan  dengan  rasio  leverage  yang  rendah,  memiliki  risiko kecil  apabila  kondisi  perekonomian  menurun,  tetapi  sebaliknya,  apabila  kondisi perekonomian  naik  (boom)  perusahaan  akan  kehilangan  kesempatan  untuk  memperoleh keuntungan (return) yang relatif besar.
Berdasarkan  hasil  uji  secara  parsial  yang  menunjukan  perbandingan  t hitung <  t tabel (1,079 < 2,042), maka diketahui bahwa  H 0 diterima dan H a ditolak. Artinya return on equity secara  parsial  tidak  berpengaruh  dan  signifikan  terhadap return sahampada  perusahaan consumer good industry yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018.
Hasil  penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan  teori  yang  mengatakan  bahwa,  menurut (Kusrini  dan  Setiawan,  2010:74),  “ROE  yang  tinggi  mencerminkan  kemampuan  perusahaan dalam  menghasilkan  keuntungan  yang  tinggi  bagi  pemegang  saham.  Semakin  tinggi kemampuan  perusahaan  memberikan  keuntungan  bagi  pemegang  saham  ,  maka  semakin besar keinginan pembeli pada saham itu
Berdasarkan  hasil  uji  secara  parsial  yang  menunjukan  perbandingan  t hitung <  t tabel (0,265<  2.042),  maka  diketahui  bahwa    H 0 diterima  dan  H a ditolak.  Artinya current  ratio secara  parsial  tidak  berpengaruh  dan  signifikan  terhadap return sahampada  perusahaan consumer good industry yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018.
Hasil  penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan  teori  yang  mengatakan  bahwa,  menurut (Murhadi,  2013:57),  rasio  lancar  yang  terlalu  tinggi,  bermakna  bahwa  perusahaan  terlalu banyak menyimpan aset lancar. Padahal perlu diingat bahwa aset lancar kurang menghasilkan return yang tinggi dibandingkan dengan aset tetap.

## 5. KESIMPULAN
Debt to equity ratio, Return on equity , Current ratio secara parsial tidak berpengaruh dan tidak  signifikan  terhadap return sahampada  perusahaan consumer  good  industry yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018, dengan nilai t hitung < t tabel (0.340 < 2,042) dan signifikan 0,737. Hasil nilai F hitung sebesar 0,412 dengan nilai signifikan 0,745 sedangkan F tabel sebesar 2,92 dengan signifikan 0,05, dengan demikian dapat dilihat bahwa F hitung < F tabel atau  signifikan  0,412  <  2,92  dan  0,745  >  0,05  sehingga  H 0 diterima  dimana debt  to  equity ratio,  return  on  equity dan current  ratio secara  simultan  tidak  berpengaruh  dan  tidak signifikan terhadap return saham pada perusahaan consumer good industrty yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018.

## 6. REFRENSI
Brigham  &  Houston.  2012. Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan .  Ed  11,  Jakarta  :  Salemba Empat.
Fahmi, Irham. 2015. Pengantar Teori Portofolio dan Analisis Investasi . Bandung : Alfabeta-- -------------. 2012. Pengantar Manajemen Keuangan . Bandung : Penerbit Alfabeta. Ghozali,  Imam.  2016. Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  IBM  SPSS Jakarta  : Penerbit Universitas Diponegoro.
Gultom. 2015. Manajemen Keuangan . Bandung : Cita Pustaka Media.
Gumanti, Tatang Ary. 2011. Manajemen Investasi . Jakarta : Mitra Wicana Media.
Hanafi,  Mamduh  M  &  Abdul  Halim.  2016. Analisi  Laporan  Keuangan .  Ed  5,  Yogyakarta  : UPP STIM YKPN.
Harahap,  Sofyan  Syafri.  2015. Teori  Akuntasi .  Cetakan  Keduabelas  Ed.  Revisi  Jakarta  :  PT Raja Grafindo Persada.
Harmono. 2011. Manajemen Keuangan . Cetakan Pertama. Jakarta : Penerbit Bumi Aksara. Hery.  2013. Rahasia  Pembagian  Dividen  &  Tata  Kelola  Perusahaan .  Cetakan  Pertama. Yogyakarta : Gava Media.
Jumingan. 2017. Analisis Laporan Keuangan . Cetakan Pertama. Jakarta : Bumi Aksara. Kasmir. 2012. Analisis Laporan Keuangan . Cetakan Kelima. Jakarta : Penerbit Rajawali Pers. Mulyawan, Setia. 2015. Manajemen Keuangan . Cetakan Pertama. Bandung : Pustaka Setia. Munawir. 2014. Analisa Laporan Keuangan . Yogyakarta : Liberty Yogyakarta.
Murhadi, Werner R. 2015. Analisis Laporan Keuangan Proyeksi dan Valuasi Saham . Jakarta : Salemba Empat.
Raharjaputra, Hendra S. 2009. Manajemen Keuangan dan Akutansi . Jakarta : Salemba Empat. Rivai. 2013. Manajemen Kelembagaan Keuangan . Jakarta : Penerbit Raja Grafindo Persada. Sartono, Agus. 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi . Ed.4, Yokyakarta : BPFE. Sudana,  I  Made.  2015. Manajemen  Keuangan  Perusahaan  Teori  dan  Praktik .  Jakarta  : Erlangga.
Sugiyono.  2017. Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif,  dam  R&D .  Bandung  :  Penerbit Alfabeta.
-----------.  2016. Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif,  dam  R&D .  Bandung  :  Penerbit Alfabeta.
Sujarweni.  2017. Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif,  dam  R&D .  Bandung  :  Penerbit Alfabeta.
Syamsuddin,  Lukman.  2013. Manajemen  Keuangan  Perusahaan  Konsep  Aplikasi  dalam Perencanaan,  Pengawasan,  dan  Pengambilan  Keputusan .  Ed  12,  Jakarta  :  Rajawali Pers.
Utari.  2017. Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif,  dam  R&D .  Bandung  :  Penerbit Alfabeta.
Vanhorne, James C. 2012. Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan . Jakarta : Salemba Empat. Wiyono,  Gendro  &  Hadri  Kusuma.  2017. Manajemen  Keuangan  Lanjutan  Berbasis Corporate Value Creation . Ed 1, Yogyakarta : UPP STIM YKPN
Zubir, Zalmi 2013. Manajemen Portofolio . Jakarta : Salemba Empat.