## Investasi Penangkapan Ikan Tuna Semi Modern oleh PT Serena Marine di Perairan Sulawesi Utara
Investment of Semi-Modern Tuna Fishing in North Sulawesi Sea by PT Serena Marine
John E. H. J. FoEh 1 * dan Reyner Tekad Tuera 2
1 Jurusan Manajemen, Fakultas Ekonomi Universitas Pelita Harapan
2 Alumnus FE Universitas Pelita Harapan Lippo Karawaci, PO. Box 453 Tangerang 15811

## ABSTRAK
Ikan  sebagai  salah  satu  sumber  daya  alam  memiliki  potensi  yang  sangat  tinggi  sebagai  sumber devisa  negara  dan  pendapatan  masyarakat.  Teknik  penangkapan  yang  tepat  dari  beberapa  jenis  ikan memberikan  keuntungan  optimal.  Tujuan  penelitian  ini  menganalisis  kelayakan  finansial  dari  teknik penangkapan semi modern ikan tuna oleh PT Serena Marine di perairan Sulawesi Utara. Metode analisis menggunakan  asumsi-asumsi  dan  perhitungan  kelayakan  finansial  dengan  beberapa  indikator  seperti Net Present Value (NPV), Benefit Cost Ratio (BCR), Internal Rate of Return (IRR) termasuk rasio profitabilitas seperti Return on Assets (ROA), Return on Investment (ROI) dan Return on Equity (ROE), termasuk break- even point (BEP) dan payback period (PBP). Hasil  analisis menunjukan bahwa  aktivitas bisnis perusahaan ini  layak  secara  finansial  atau  menguntungkan.  Hasil  kalkulasi  menunjukan  bahwa  nilai  NPV  positif, BCR = 1,62 atau > 1 dan IRR adalah 46% atau lebih besar dari tingkat suku bunga dalam analisis. Sejalan dengan  itu,  semua  nilai  indikator  profitabilitas  di  atas  1%  (menguntungkan),  PBP akan  tercapai  pada bulan ke-25 atau sesudah 2 tahun dan 1 bulan beroperasi, BEP dalam volume penangkapan 225.380 ton dan bernilai Rp2.809.367.816. Hal tersebut menunjukkan aktivitas penangkapan ikan tuna oleh PT Serena Marine adalah layak secara finansial.
Kata kunci: investasi, penangkapan semi modern, ikan tuna

## ABSTRACT
Fish as a natural resource has a very high potential as a source of foreign exchange and income. Arrest of the proper techniques of some fish species  will provide optimal benefits. The objective of this study is to analyze the financial feasibility of tuna fishing of PT Serena Marine in area of North Sulawesi Sea.  Through  certain  assumptions  and  calculations  of  financial  feasibility  with  present  value  concept (NPV,  BCR  and  IRR)  and  profitability  ratios  such  as  ROA,  ROI  and  ROE,  also  break-even  point,  and payback period. The result showed that, this business activity will be feasible and profitable. The results show that based on those profitability indicators were above 1%, NPV calculated is positive, BCR is 1.62 or > 1 while IRR is 46 % and greater than discounted interest rate using in this financial analysis, Payback period will be achieved on the year 25 th months or after 2 years of operations. It shows the activity of tuna fishing by PT Serena Marine, is feasible in financial aspect.
Key words: investment, semi-modern fishing, tuna fish
_______________ *) Korespondensi: Lippo Karawaci, PO. Box 453 Tangerang 15811; e-mail: johnfoeh@gmail.com

## PENDAHULUAN
Kawasan Timur  Indonesia  memiliki laut luas dengan  kekayaan  laut  sangat  melimpah,  tetapi sangat disayangkan pengusaha lokal belum dapat memanfaatkan  hal  ini  secara  optimal,  padahal usaha  di  bidang  ini  memiliki  peluang  bisnis sangat  prospektif.  Potensi  laut  yang  begitu  besar membuka kesempatan kepada banyaknya nelayan asing memasuki perairan wilayah bagian Timur  Indonesia  untuk  melakukan illegal  fishing . Perairan  Sulawesi  di  kawasan  Timur  Indonesia masih  menyimpan potensi kekayaan  alam bawah laut,  termasuk  keindahan  bawah  laut  yang  besar (Tribunnews.com,  2012).  Potensi  area  ini  sangat- lah  besar  dan  telah  menjadi  primadona  dunia, tetapi  belum  dimanfaatkan  secara  optimal. Akibatnya, tidak  jarang ditemukan nelayan asing yang  masuk  ke  perairan  laut  Sulawesi  untuk melakukan  pencurian  ikan.  Berdasarkan  data yang ada, baru 10% dari total luas potensi daerah perikanan  tangkap  di  Indonesia  Timur  yang sudah  dimanfaatkan,  dimana  sisanya  masih termasuk daerah sangat  potensial untuk digarap, khususnya untuk kategori ikan pelagis atau jenis- jenis  ikan  yang  radius  migrasinya  mencapai ratusan  kilometer    (Kementerian  Kelautan  dan Perikanan, 2012).
Dari sumber yang sama diperoleh informa- si bahwa belakangan ini, nelayan lokal cenderung pesimis  untuk  mendapatkan  hasil  tangkapan maksimal,  dikarenakan  kawanan  populasi  ikan pelagis,  khususnya  tuna  sudah  berada  semakin jauh  dari  daratan,  karena  nelayan  asing  telah memasang  rumpon  di  laut  lepas  yang  berjarak  > 80  mil  dari  daratan,  sehingga  kawanan  ikan pelagis termasuk cakalang merupakan pakan ikan tuna  mengumpul  di  lokasi  tersebut.  Akibatnya, kawanan  ikan  tuna  lebih  banyak  terkumpul  di daerah sekitar rumpon. Selain tidak mendapatkan hasil  tangkapan  maksimal,  mutu  ikan  tuna  hasil nelayan  lokal  tidak  dapat  bersaing  dengan nelayan  asing,  dikarenakan  nelayan  Indonesia terlalu  lama  berada  di  laut  (8-10  hari)  telah menyebabkan  kesegaran  ikan  tuna  cenderung menurun.
Ikan  tuna  termasuk  dalam  golongan  ikan pelagis  besar  yang  daerah  penangkapannya menyebar  luas  hampir  ke  seluruh  perairan Indonesia. Sebagai salah satu primadona
makanan  utama  laut  yang  sangat  digemari masyarakat lokal dan internasional, tuna tergolong  dalam  jenis  ikan  yang  harganya  terus meningkat  dari  waktu  ke  waktu.  Meskipun
harganya  sudah  tergolong  mahal,  permintaan terhadap ikan jenis ini masih sangat tinggi sampai dengan  sekarang,  karena  di  beberapa  negara seperti  Jepang,  ikan  tuna  sudah  merupakan komoditas  sangat  langka.  Hal  ini  tidak  berlaku untuk  Indonesia  yang  populasi  tunanya  belum dimanfaatkan secara maksimal (Warta Pasar Ikan, 2012).
PT  Serena  Marine  adalah  sebuah  bisnis penangkapan  ikan  tuna  menggunakan  pukat cincin  dengan  metode  penangkapan  semi- modern. Daerah tangkapan  Serena Marine adalah perairan  laut  Sulawesi  Utara,  dengan  meletakkan rumpon  di  laut  lepas  untuk  menciptakan  habitat baru  bagi  ikan-ikan  pelagis.  Penangkapan dilakukan  dengan  metode  semi  modern  di rumpon-rumpon  tersebut.  Penangkapan  pukat cincin  semi-modern  dengan  sistem  rumpon dipilih,  karena  memiliki  keunggulan  dibanding metode tradisional (Perikanan-diy.info, 2007).
Dalam  kaitan  dengan  potensi  ikan  tuna yang  ada  serta  ketersediaan  investor  lokal  yang akan  menanamkan  investasinya  dalam  bidang penangkapan  ikan,  diperlukan  suatu  studi kelayakan  ( feasibility  study ).  Studi  dimaksud  me- rupakan  bahan  pertimbangan  dalam  mengambil suatu keputusan, apakah menerima atau menolak dari suatu gagasan usaha/proyek yang direncana- kan.  Pengertian  layak  dalam  penilaian  studi kelayakan  adalah  kemungkinan  dari  gagasan usaha/proyek  yang  akan  dilaksanakan  memberi- kan  manfaat  ( benefit ),  baik  dalam  arti  finansial maupun  dalam  arti  sosial  ekonomi.  Aspek-aspek yang  perlu  dikaji  dalam  suatu  rencana  bisnis meliputi aspek teknis, aspek pasar dan pemasaran,  aspek  yuridis,  aspek  manajemen, aspek  lingkungan,  aspek  finansial  dan  aspek sosial ekonomi lainnya (Umar, 2003).
Terlalu  sering,  jika  kajian  studi  kelayakan dilakukan oleh pihak swasta, memberi penekanan pada  aspek  teknis  dan  finansial.  Sejalan  dengan Umar,  Ibrahim  (2009)  menyatakan  bahwa  aspek- aspek  yang  dikaji  sekurang-kurangnya  meliputi pasar  dan  pemasaran,  teknis  dan  teknologis, organisasi dan manajemen, ekonomi dan keuangan  (finansial),  legal  dan  perizinan.  Dalam kaitan  dengan  PT  Serena  Marine,  kajian  akan dilakukan  hanya  pada  aspek  finansial  dengan menggunakan  berbagai  informasi  aktual  tentang aspek teknis, pasar dan pemasaran.
Atas semua kondisi seperti itu, maka sudah waktunya  dijalankan  sebuah  usaha  penangkapan ikan  tuna  dengan  metode  penangkapan  semi- modern  yang  mengutamakan  jumlah  tangkapan
ideal dan kondisi kesegaran ikan hasil tangkapan yang  lebih  terjamin.  Oleh  karena  itu  diperlukan suatu  upaya  merangsang  minat  para  pengusaha lokal  di  daerah  untuk  membangun  bisnis penangkapan  ikan  semi-modern,  khususnya  di daerah perairan Sulawesi Utara. Selain itu, karena pengusaha  di  daerah  Sulawesi  Utara  baru mengadopsi  sistem  penangkapan  ikan  semi modern tersebut, maka diperlukan kajian finansial awal,  yang  pada  gilirannya  para  investor  lebih berani  dalam  mengambil  keputusan.  Dengan demikian,  penelitian  ini  bertujuan  menganalisis tingkat kelayakan finansial dari usaha penangkapan  ikan  tuna  semi  modern  oleh  PT Serena Marine.

## METODOLOGI
Penelitian ini merupakan suatu studi kasus untuk  menentukan  kelayakan  bisnis  dari  suatu usaha  penangkapan  ikan  di  perairan  Sulawesi Utara.  Pendekatan  studi  didasarkan  pada  kajian pustaka, kajian data sekunder dan berbagai kajian terhadap  hasil  riset  sebelumnya  tentang  kasus terkait. Atas dasar itu dilakukan  analisis deskrip- tif  kuantitatif  terhadap  kondisi  riil  ( existing condition )  untuk  memprediksi  gambaran  hasil tindakan  di  masa  datang.  Sebagai  bagian  dari Analisis  Kelayakan  Investasi ,  maka  penelitian  ini dibatasi  pada aspek  analisis  finansial ,  dengan asumsi  didasarkan  pada  kondisi  obyektif  dan ilmiah  bahwa  aspek-aspek  lainnya  telah  dinilai layak ( feasible ).
Studi dilaksanakan dengan mengumpulkan berbagai  dokumen  terkait  statistik  perikanan  dan kelautan  Indonesia  maupun  Sulawesi  Utara, khususnya  nilai  dan  volume  produksi  ikan  tuna, pertumbuhan  industri  penangkapan  dan penjual- an ikan tuna, konsumsi ikan per kapita, jenis dan jumlah  kapal  penangkap  ikan  dan  sebagainya. Estimasi  produksi,  penjualan  dan  harga  akan menjadi  dasar  dalam  melakukan  analisis  atau kajian finansial dari usaha penangkapan ikan tuna ini.
Analisis finansial bertujuan menilai apakah suatu kegiatan tertentu yang dilaksanakan adalah layak,  atau  dapat  memberikan  keuntungan finansial  bagi  suatu  perusahaan  atau  perorangan yang  bertujuan  untuk  memaksimumkan  keun- tungannya.  Suatu  proyek  dilihat  dari  sudut  yang bersifat  individual,  artinya  tidak  perlu  diperhati- kan apakah efek atau dampak dalam perekonomi- an dalam lingkup lebih luas. Hal terpenting dalam
analisis  finansial,  adalah  hasil  total  atau produktivitas atau keuntungan yang didapat dari semua sumber yang dipakai dalam proyek untuk masyarakat atau  perekonomian secara keseluruh- an.  Untuk  mengambil  keputusan  berdasarkan penilaian  kelayakan  suatu  kegiatan  investasi, adalah  sangat  penting  untuk  memperhitungkan semua  biaya  dan  manfaat  yang  relevan  dan/atau benar terjadi sebagai akibat pelaksanaan kegiatan tersebut (Kadariah, 1999).
Menurut  Gray et  al ,  (2002),  kelayakan finansial  suatu  kegiatan  ditunjukkan  oleh  nilai NPV ( net present value ), B/C atau BCR ( benefit cost ratio )  atau  IRR  ( internal  rate  of  return ).  Nilai  NPV, BCR  dan  IRR  sesungguhnya  saling  berhubungan satu sama lainnya. Suatu kegiatan dikatakan layak secara  finansial  (menguntungkan  perusahaan), bila nilai NPV positif. Jika NPV positif, maka nilai BCR > 1 dan nilai IRR nya lebih besar dari tingkat suku  bunga  diskonto  ( discount  rate )  yang digunakan  dalam  perhitungan  NPV  dimaksud. Salah  satu  dari  tiga  nilai  dimaksud  dapat digunakan  untuk  mengambil  keputusan  apakah suatu kegiatan akan menguntungkan (layak) atau tidak secara finansial.
Hasil  perhitungan  kriteria  investasi  meru- pakan  indikator  dari  modal  yang  diinvestasikan, yaitu  perbandingan  antara  total benefit yang diterima  dengan  total cost yang  dikeluarkan dalam  konteks  nilai  sekarang  ( present  value ) selama  umur  ekonomis  proyek.  Apabila  hasil perhitungan  telah  menunjukkan  layak  ( feasible ), pelaksanaannya  akan  jarang  mengalami  kegagal- an.  Kegagalan  hanya  terjadi  karena  faktor-faktor yang  tidak  dapat  dikendalikan  ( uncontrollable ) seperti  banjir,  gempa  bumi,  perubahan  peraturan pemerintah,  di  samping  data  yang  digunakan  ti- dak relevan (Ibrahim, 2009). Selanjutnya menurut Rangkuti  (2008),  kriteria  pengambilan  keputusan investasi  dapat  dilakukan  melalui  perhitungan- perhitungan  indikator  pengambilan  keputusan seperti; profitability  ratio ( Return  on  Assets atau ROA, Return on Investment atau ROI dan Return on Equity atau  ROE), present  value  methods (NPV, BCR dan IRR), serta payback period (PBP).
Pertimbangan  lain  yang  perlu  dilakukan dalam rangka analisis investasi adalah melakukan suatu  analisis  industri,  yaitu  kumpulan  per- usahaan  yang  memproduksi  produk  atau  jasa serupa. Analisis industri  sangat  penting disajikan pada  awal  sebuah  rencana  bisnis,  karena  akan memengaruhi  secara  logis target  market dan strategi pemasaran perusahaan (Barringer, 2009).
Dalam melakukan analisis industri, metode yang  digunakan  adalah Porter  Five  Forces  Model, yaitu: (a) Persaingan dalam industri, (b) Kekuatan tawar  pemasok,  (c)  Kekuatan  tawar  pembeli,  (d) Kekuatan  tawar  menawar  pelaku  bisnis  baru,  (e) Kekuatan  tawar  produk  pengganti.  Porter  dalam Hooley et  al ,  (2008)  menyarankan  bahwa Five Forces  Model pada  tingkat  bisnis  unit  strategi  dan analisis  sistematis  dapat  membantu  manajer untuk mengidentifikasi kunci daya saing industri- nya.
Alat-alat  analisis  yang  digunakan  dalam kajian  finansial  penangkapan  ikan  tuna  oleh  PT Serena Marine adalah:
1. Profitability Ratio:
- ROA = (𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒)/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠)
- ROI = (𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑈𝑠𝑎ℎ𝑎)/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠)
- ROE = (𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑎𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑇𝑎𝑥)/(𝑁𝑒𝑡 𝑊𝑜𝑟𝑡ℎ)
2. Net Present Worth:
- 𝑁𝑒𝑡 𝑃𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒  𝑁𝑃𝑉  =
𝐵𝑡−𝐶𝑡 1+𝑖 𝑡 𝑛 𝑡=0 -
𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑡 𝐶𝑜𝑠𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
𝐵𝑡 (1+𝑖)𝑡 𝑛 𝑡=0 / 𝐶𝑡 (1+𝑖)𝑡
IRR = i1 + 𝑁𝑃𝑉 𝑁𝑃𝑉 1−𝑁𝑃𝑉 2 (𝑖2 − 𝑖1) 3. PBP =
𝐼𝑛𝑖𝑡𝑖𝑎𝑙 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑚𝑒𝑛𝑡 𝑎𝑛𝑛𝑢𝑎𝑙  𝑐𝑎𝑠 ℎ  𝑖𝑛𝑓𝑙𝑜𝑤 = 𝐶0 𝐶
4. BEP = v.p – cf – cv = 0; Atau total revenue – total cost = 0
V BEP = 𝑐𝑓 𝑝−𝑐𝑣 , dimana; v = volume, cf = fixed cost , cv = variable cost , p = price/unit

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Secara  umum  dapat  dikatakan  bahwa sekurang-kurangnya  terdapat  empat  pertimbang- an  utama  dalam  rangka  investasi  suatu  proyek atau  suatu  rencana  bisnis.  Hal-hal  tersebut menyangkut  apakah  secara  ekologis/lingkungan hidup  aman  atau  tidak  untuk  dilaksanakan?  Jika aman,  maka  pertanyaan  selanjutnya,  apakah secara  teknis  bisa  dikerjakan?  Jika  ya,  maka dilanjutkan  dengan  pertanyaan,  apakah  secara ekonomis  dan  finansial  menguntungkan?  Jika  ya, maka  masih  ada  suatu  pertanyaan  akhir  yang penting  yaitu,  apakah  secara  sosial  budaya, proyek/kegiatan  bisnis  tersebut  dapat  diterima oleh  masyarakat  sekitar?  Proyek  investasi dimaksud barulah dapat dilaksanakan, jika semua jawabannya adalah ya atau bisa (FoEh, 2003).
Menurut Sutojo (2004), membangun proyek baru  atau  memperluas  perusahaan  yang  telah berjalan  bersifat  lebih  substansial  dengan  ciri-ciri khusus berikut:
1. Investasi  tersebut  menyerap  dana  dalam jumlah  yang  besar  dan  jangka  waktu  ikatan dana  dapat  mencapai  waktu  20  tahun  atau lebih.  Konsekuensinya,  jika  terjadi  kesalahan dalam  analisis  kelayakan  rencana  investasi, maka perusahaan akan menderita kerugian.
2. Manfaat  yang  diperoleh  perusahaan  (misal- nya  keuntungan),  baru  dapat  diperoleh setelah  beberapa  bulan  atau  tahun  setelah investasi dilaksanakan. Oleh karena itu, untuk menghitung  nilai  nyata  manfaat  tersebut dipergunakan  metode  khusus,  misalnya discounted cash flow .
3. Tingkat  risiko  yang  tinggi  ( high  risks )  dan faktor  ketidakpastian  ( uncertainty )  tidak hanya  disebabkan  oleh  besarnya  dana  yang terikat,  melainkan  juga  karena  lamanya jangka waktu ikatannya.
4. Keputusan investasi proyek yang keliru, tidak dapat  direvisi  begitu  saja,  seperti  halnya keputusan  memberikan  kredit  penjualan kepada  pelanggan  baru  secara  tidak  tepat, tanpa harus menderita kerugian cukup besar. Selanjutnya  Sutoyo  (2004)  mengatakan  bahwa, investasi proyek dapat dilakukan oleh pemerintah ataupun  investor  swasta,  baik  perseorangan maupun  perusahaan.  Manfaat  yang  ingin  dicapai para investor bermacam-macam, yaitu:
1. Manfaat  finansial,  seperti  memperoleh  keun- tungan atau likuiditas keuangan.
2. Manfaat  makro  ekonomi,  misalnya  mening- katkan  lapangan  kerja  baru,  meningkatkan perdagangan  termasuk  ekspor,  penghematan pengeluaran devisa, dll.
3. Manfaat  politis,  sosial,  budaya  dan  sebagai- nya.
Investor swasta cenderung mengutamakan pencapaian manfaat finansial, terutama keuntung- an  besar,  sedangkan  investor  badan  usaha  milik negara  (BUMN)  lebih  mengetengahkan  manfaat makro  ekonomi  dan  aspek  sosial  politik.  Namun demikian,  proyek  dimaksud  juga  tidak  boleh menderita  kerugian,  minimum  sampai  dengan jangka menengah.
Pembahasan awal dimulai dengan gambar- an  umum  industri  penangkapan  ikan  tuna  dan cakalang  ( skipjack )  di  perairan  Sulawesi  Utara. Nilai  produksi  serta  volume  produksi  ikan  tuna dan  cakalang  di  perairan  Sulawesi  Utara  dapat dilihat pada Tabel 1.
Anomali  cuaca  telah  membuat  jenis  ikan semakin  sulit  ditangkap,  mengingat  sebagian besar  penangkap  ikan  di  daerah  Sulawesi  Utara merupakan  nelayan  dengan  peralatan  kapal terbatas.  Cuaca  yang  kurang  bersahabat  dan peralatan  seadanya  menjadi  alasan  utama nelayan-nelayan  tersebut  tidak  dapat  memak- simalkan  hasil  tangkapan.  Namun  demikian, industri  ini  tetap  menunjukkan  kenaikkan  nyata dan  memiliki  prospek  di  pasar  dalam  dan  luar negeri.  Sehubungan  dengan  pertumbuhan  Indus- tri  penangkapan  ikan  tuna,  maka  dalam  Tabel  2, disajikan  data  pertumbuhan  industri  penangkap- an ikan di perairan Sulawesi Utara.
Pertumbuhan  nilai  produksi  yang  negatif, terutama  disebabkan  masalah  kelangka-an  bahan bakar  minyak  (BBM)  pada  waktu  itu,  termasuk dampak kenaikkan harga BBM untuk operasional dan  juga  melemahnya  daya  beli  masyarakat akibat  kenaikan  tersebut.  Naiknya  biaya  BBM memicu meningkatnya biaya operasional, terutama  untuk  kapal  bermotor  yang  sangat bergantung kepada bahan bakar solar. Selanjutnya  dapat  dikatakan  bahwa  sekalipun dengan  jumlah  penduduk  Sulawesi  Utara  yang mencapai 2,2 juta jiwa, dimana jenis ikan ini juga
merupakan  sumber  gizi  masyarakat  lokal  maka BPS  Sulut  memproyeksi-kan  bahwa  konsumsi ikan  tuna  di  provinsi  akan  mencapai  400-500  ton per tahunnya (BPS Sulut, 2012).
Industri  penangkapan  ikan  tuna  di- proyeksikan  akan  meningkat  setiap  tahunnya, seiring  dengan  kebijakan  pemerintah  untuk menggalakkan  penangkapan  ikan  tuna  dengan menyediakan  kapal-kapal  bantuan  dan  sarana fasilitas  laboratorium.  Sampai  saat  ini,  penang- kapan  ikan  di  Sulawesi  Utara  didominasi  oleh kapal  jukung,  kapal  motor  tempel,  dan  perahu tanpa motor.
Untuk membahas  kelayakan usaha dari PT Serena Marine atas dasar perhitungan- perhitungan  kuantitatif  yang  telah  dilakukan, maka disajikan beberapa asumsi berikut:
1. Dalam operasinya, PT Serena Marine dibantu dua  buah  armada  darat  berupa  truk  untuk mengangkut  hasil  tangkapan  segar  ke pembeli  di  tempat  pendaratan  ikan  (TPI) Bitung dan Manado.
2. Tren  pasar  menunjukkan  bahwa  ikan  tuna merupakan  primadona  ekspor  nomor  satu dan pasar internasional masih membutuh-kan tuna dari Indonesia.
Tabel 1.  Nilai produksi dan volume produksi Tuna di Sulawesi Utara, tahun 2007-2011
Jenis Ikan Uraian 2007 2008 2009 2010 2011 Tuna Nilai Produksi (xRp. 1.000,-) 306.683.690 321.717.495 459.588.365 360.032.830 371.092.950 Volume Produksi  (ton) 45.315 48.709 46.962 54.941 56.658 Skipjack Tuna Nilai Produksi (xRp. 1.000,-) 542.451.175 521.467.285 813.272.665 475.863.015 487.626.125 Volume Produksi  (ton) 89.154 83.033 89.819 83.130 85.493 Jumlah Pukat Cincin 786 863 898 1070 933 Konsumsi Ikan per Kapita 23,95 25,03 26 28 29,08
Sumber: Kementerian Kelautan dan Perikanan, 2012.
Tabel 2.  Pertumbuhan industri penangkapan ikan Tuna di Sulawesi Utara (%) Jenis Ikan Uraian 2008 2009 2010 2011 Kenaikan Rataan 2005-2009 2008-2009 Tuna Pertumbuhan Nilai Produksi 4,67 30,00 -27,65 2,98 7,29 3,87 % Volume Produksi 6,97 -3,72 14,52 3,03 6,00 3,13 Skipjack Tuna % Pertumbuhan Nilai Produksi -4,02 35,88 -70,9 2,41 3,27 2,47 % Volume Produksi -7,37 7,56 -8,05 2,8 -0,82 2,84 % Konsumsi Ikan per Kapita 4,31 3,73 7,14 3,75 4,73 5,45
Sumber: Kementerian Kelautan dan Perikanan, 2012.
3. Fasilitas  yang  dimiliki  oleh  Serena  Marine cukup lengkap, meliputi satu unit radio,  satu unit global  positioning  system (GPS),    satu  unit fish  finder ,  satu  unit  radar  dan  pukat  cincin dengan panjang 600 m dan kedalaman 200 m.
4. Sumber daya  manusia  (SDM)  berpengalaman dalam operasi PT Serena Marine.
5. Tingginya  permintaan  tuna  berarti  peluang ekspor makin besar.
6. Atas dasar kapasitas kapal dan peralatan yang dimiliki  dan  dibanding  pesaing,  maka diestimasi  hasil  penangkapan  di  tahun pertama  mencapai  154.000  kg    ikan  tuna  dan skipjack tuna  (cakalang).  Hasil  tangkapan tahun-tahun  berikut  akan  terus  meningkat seperti pada Lampiran 1.
7. Pada  tahun  pertama,  ditetapkan  harga promosi per kg adalah Rp12.465 (lebih murah 10%  dibanding  tahun  kedua).  Tahun  kedua sampai  tahun  keempat  harga  jual  mulai ditetapkan  Rp13.850.  Pada  tahun  kelima  ada kenaikan harga jual 5% menjadi Rp14.543.
8. Cost  of  goods  sold (COGS)  adalah  13%  pada tahun  pertama  dan  kedua,  14%  pada  tahun ketiga,  15%  pada  tahun  keempat  dan  16,5% pada  tahun  kelima  dan  keenam.  Komponen yang  termasuk  dalam  COGS  adalah  es  batu dan biaya distribusi.
9. Berdasarkan  data  dari  panduan  teknis penangkapan ikan, biasanya untuk 1 ton ikan diperlukan  1  ton  es  yang  dapat  berta-han selama  1  minggu.  Berarti  pemakaian  es  dan ikan  adalah  1:1.  atau  1  kg  ikan  =  0,75  kg  es, mengingat  waktu  melaut  Serena  Marine hanya 3 hari 2 malam.
10. Komponen  yang  masuk  dalam COGS adalah biaya  pengantaran  hasil  tangkapan  ke pembeli,  yaitu  biaya  distribusi  untuk  1  kg ikan adalah Rp1.000.
11. Total gaji per bulan adalah tetap
Rp59.500.000,  dengan  kenaikan  hanya  pada tahun  kelima  5%  ditambah  tunjangan  hari raya  (THR)  yang  dibayarkan  setiap  bulan Desember.
12. Bekal  konsumsi  adalah  meliputi  beras,  sayur, daging, makanan ringan, kopi selama 3 hari 2 malam untuk 18  (delapan belas) orang adalah Rp1.500.000 per trip 13. Solar  untuk  keperluan  melaut  1.500  liter sudah  termasuk  bahan  bakar  cadangan,  yang didapatkan dengan rumus berikut:
a. Konsumsi  =  0,75  x  Daya  Maksimum Mesin (HP) x densitas BBM x 0.001
b. Konsumsi = 0,75 x 630 x 180 x 0,001
c. Konsumsi per jam = 85,05 liter Keterangan:
Mesin digunakan jenis turbo diesel 630 HP Sumber: Prado and Dremiere, 2005.
14. Dengan  penggunaan  mesin  630  HP,  kapal diperkirakan  akan  melaju  dengan  kecepatan 18  knot.  Berdasarkan  data  kecepatan  dan jarak  yang  ditempuh,  setiap  kali  melaut diperlukan  waktu sekitar lima  jam sampai ke lokasi penangkapan. Dengan konsumsi bahan bakar  85.05  liter/jam  kondisi  kapal  jalan, ditambah  dengan  pemakaian  BBM  untuk generator dengan  BBM  cadangan,  maka diestimasi  total  pengeluaran  biaya  BBM  per trip Rp6.750.000.
15. Pada tahun keempat terjadi penambahan  aset berupa  satu  unit  kapal,  satu  set  jaring  dan rumpon,  satu  set  mesin-mesin,  satu  set peralatan  kantor  dan  kapal,  serta  satu  set komputer.
16. Pada tahun keempat, khusus gaji pemilik, staf darat,  supir  dan  administrasi  naik  sebesar 50%,  seiring  dengan  adanya  penambahan armada.
17. Pembelian  jaring  dan  rumpon  sebesar Rp490.000.000  dan  mengalami  penyusutan (depresiasi) selama 4 tahun.
18. Pembelian peralatan dan perlengkapan kantor, kapal juga kas ikan Rp145.000.000 dan mengalami  penyusutan  (depresiasi)  selama  4 tahun.
19. Pembelian komputer Rp5.000.000 dan mengalami penyusutan selama 4 tahun.
20. Pembelian  mobil  Rp400.000.000  dan  menga- lami penyusutan selama 8 tahun.
21. Pembelian body kapal  Rp850.000.000  dan mengalami penyusutan selama 8 tahun.
22. Pembelian  mesin-mesin  Rp395.000.000  dan mengalami penyusutan selama 8 tahun.
23. Pembelian bangunan Rp55.000.000 dan mengalami penyusutan selama 20 tahun.
24. Pajak  yang  harus  dibayar  atas  pendapatan perusahaan sebesar 25%.
25. Setiap  tahun  ada  pengambilan prive 30%  dari total keuntungan

## Kriteria  Pengambilan  Keputusan  Investasi  PT Serena Marine
Hasil  kalkulasi  sebagaimana  tercantum dalam  Lampiran  1-4  memperlihatkan  secara umum dapat diputuskan bahwa industri penangkapan  ikan  oleh  PT  Serena  Marine  di perairan  Sulawesi  Utara  adalah  layak  dari  segi
finansial. Untuk menjalankan bisnis ini, diperlukan  modal  awal  Rp2.500.000.000  dengan rincian seperti pada Tabel 3.
Laporan  laba  rugi  merefleksikan  seluruh pendapatan dan pengeluaran sebuah perusaha-an dalam  waktu  tertentu  dan  menunjukkan  apakah perusahaan  mendapatkan  untung  atau  rugi (Barringer, 2009,). Pada Tabel 4 disajikan proyeksi laba  rugi  perusahaan  selama  6  (enam)  tahun mulai dari tahun produksi 2015.
Laporan  proyeksi  arus  kas  mengindi- kasikan  apakah  perusahaan  mampu  menjaga keseimbangan  kas  cukup  untuk  bangun  dan berjalan  dengan  sukses  (Barringer,  2009).  Tabel  5 menyajikan proyeksi Cash Flow PT Serena Marine .

## Analisis Rasio Keuangan
Cara  yang  paling  praktis  untuk  meng- interpretasikan  atau  memahami  sejarah  atau pernyataan  laporan  keuangan  perusahaan  adalah melalui  analisis  rasio  (Barringer,  2009).  Rasio keuangan  PT  Serena  Marine  disajikan  dalam Tabel  6.  Data  pada  Tabel  6  menunjukkan  bahwa PT  Serena  Marine  mengalami  peningkatan  dari segi  profitabilitas,  terlihat  dari  peningkatan  pada ROI, ROA dan ROE setiap tahun.

## Analisis PBP
Analisis  ini  dilakukan  untuk  mengetahui kapan  modal  yang  diinvestasikan  kembali. Berdasarkan  analisis  tersebut,  bisnis  PT  Serena Marine  mengalami  PBP  saat  perusahaan  ber- operasi selama 2,1 tahun atau 25 bulan.

## Perhitungan IRR, NPV dan BEP
Berdasarkan  hasil  perhitungan  yang  disaji- kan  dalam  Lampiran  2,  angka  yang  didapatkan dengan  analisis  bisnis  selama  6  tahun,  diperoleh nilai  IRR  46%,  yang  dalam  hal  ini  jelas  lebih menguntungkan  dibandingkan  menyimpan  uang dalam  bentuk  deposito  di  bank.  Selanjutnya dengan  hasil  perhitungan  yang  sama  dalam Lampiran  2,  diperoleh  nilai  NPV  positif (Rp5.038.661.346)  dan  selanjutnya  menunjukkan bahwa  BEP  dalam  volume  penangkapan  225.380 ton dan dalam nilai Rp2.809.367.816.

## Tabel 3.  Perincian penggunaan modal awal
Keterangan Jumlah (Rp) Sarana dan Prasarana: Pembelian tanah 4.000.000 Pembuatan kantor dan gudang 55.000.000 Pembelian bodi kapal 850.000.000 Pengadaan jaring cincin 350.000.000 Pembuatan rumpon 140.000.000 Pembelian kendaraan (2 unit truk) 400.000.000 Mesin induk kapal 350.000.000 Generator 40.000.000 Mesin pompa air 5.000.000 Peralatan dan perlengkapan kapal 125.000.000 Pembelian kas ikan (100 buah @ Rp. 100.000,-) 10.000.000 Peralatan Kantor dan Gudang 10.000.000 Komputer 5.000.000 Instalasi telepon, listrik, dan air 5.000.000 Biaya Pembuatan Website 5.000.000 Pengurusan perizinan 20.000.000 Total 2.374.000.000 GAJI Pemilik 10.000.000 Kapten 5.000.000 Teknisi (2 orang @ Rp. 3.500.000,-) 7.000.000 Staf darat 3.500.000 Supir (2 orang @ Rp. 2.500.000,-) 5.000.000 Administrasi 2.000.000 ABK (15 orang @ Rp. 1.800.000,-) 27.000.000 Total 59.500.000 BEKAL MELAUT Solar (2.500 liter) 11.250.000 Es batu 25kg (120 buah @Rp. 20.000,-) 2.400.000 Bekal konsumsi 1.500.000 Total 15.150.000 Total Dana Dikeluarkan 2.448.650.000 Sisa Kas 51.350.000 Total Modal 2.500.000.000
Tabel 4.  Proyeksi Laba Rugi (dalam Rp).
PROFIT AND LOSS 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Sales Penjualan/bln 154.000 250.000 308.200 458.500 536.445 627.641 Harga/kg 12.465 13.850 13.850 13.850 16.205 16.205 Tot. Sales 1.919.610.000 3.462.500.000 4.268.570.000 6.350.225.000 8.692.823.003 10.170.602.913 COGS 239.826.600 341.333.333 586.353.600 710.505.000 869.282.300 869.282.300 Gross profit 1.679.783.400 3.121.166.667 3.682.216.400 5.639.720.000 7.823.540.702 9.301.320.613 Gross margin (%) 87,5 90,10 86,30 88,80 90,00 91,50 Expenses Gaji Karyawan per bulan 773.500.000 773.500.000 773.500.000 1.413.750.000 1.654.087.500 1.654.087.500 Listrik per bulan 6.000.000 6.000.000 6.000.000 6.000.000 7.020.000 7.020.000 Air per bulan 6.000.000 6.000.000 6.000.000 6.000.000 7.020.000 7.020.000 Telepon per bulan 6.000.000 6.000.000 6.000.000 6.000.000 7.020.000 7.020.000 Bekal konsumsi 72.000.000 120.000.000 138.000.000 264.000.000 308.880.000 308.880.000 Solar melaut (kapal+genset) 324.000.000 648.000.000 540.000.000 1.695.750.000 1.984.027.500 1.984.027.500 Biaya Pemeliharaan 24.000.000 24.000.000 24.000.000 24.000.000 24.000.000 24.000.000 Total Expenses 1.211.500.000 1.583.500.000 1.493.500.000 3.415.500.000 3.992.055.000 3.992.055.000 EBITDA 468.283.400 1.537.666.667 2.188.716.400 2.224.220.000 3.831.485.702 5.309.265.613 EBITDA margin (%) 24,40 44,40 51,30 35,00 44,10 52.20 Depresiasi 368.375.000 368.375.000 368.375.000 368.375.000 368.375.000 368.375.000 Interest Expense 255.000.000 191.250.000 127.500.000 - - - Profit before tax -155.091.600 978.041.667 1.692.841.400 1.855.845.000 3.463.110.702 4.940.890.613 Tax 25% -38.772.900 244.510.417 423.210.350 463.961.250 865.777.676 1.235.222.653 Net Income -116.318.700 733.531.250 1.269.631.050 1.391.883.750 2.597.333.027 3.705.667.960 Sumber: Hasil analisis.

## Tabel 5. Proyeksi Arus Kas PT Serena Marine (Rp)
CASH FLOW 2015\ 2016 2017 2018 2019 2020 Operating Activities -116.318.700 Net Profit 368.375.000 733.531.250 1.269.631.050 1.391.883.750 2.597.333.027 3.705.667.960 Add: Depresiasi 100.150.000 368.375.000 368.375.000 684.000.000 368.375.000 368.375.000 Perubahan aset lancar 352.206.300 Total Operating Activities 1.101.906.250 1.638.006.050 2.075.883.750 2.965.708.027 4.074.042.960 Investing Activities - Capital Expenditure - - Kapal -850.000.000 Jaring -490.000.000 Mesin -395.000.000 Peralatan -145.000.000 Komputer -5.000.000 Financing Activities - Payment Loan -500.000.000 -500.000.000 -500.000.000 -500.000.000 - Capital Investment 34.895.610 Prive 34.895.610 -220.059.375 -380.889.315 -417.565.125 -779.199.908 -1.111.700.388 Total Financing Activities 387.101.910 -720.059.375 -880.889.315 -917.565.125 -1.279.199.908 -1.111.700.388 Increase / Decrease in Cash 55.850.000 381.846.875 757.116.735 -726.681.375 1.686.508.119 2.962.342.572 Beginning Cash 442.951.910 442.951.910 824.798.785 1.581.915.520 689.531.020 2.376.039.139 Ending Cash 824.798.785 1.581.915.520 855.234.145 2.376.039.139 5.338.381.710
Sumber: Hasil analisis
Tabel 6.  Rasio keuangan PT Serena Marine (dalam %)
Tahun 2015 2016 2017 2018 2019 2020 NPM -6,10 21,20 29,70 21,90 29,90 36,40 ROE -27,80 78,70 69,70 49,80 58,40 52,60 ROA -4,80 30,20 45,00 42,20 58,40 52,60 ROI 4,10 48,10 64,50 56,30 77,90 70,20
Sumber: Hasil Analisis.

## KESIMPULAN
Secara umum dapat disimpulkan bahwa usaha bisnis  penangkapan  ikan  tuna  PT  Serena  Marine, dinyatakan  layak  secara  finansial  atau  dapat  mem- berikan  keuntungan  cukup  baik.  Hasil  perhitungan rasio  profitabilitas  seperti  ROA,  ROI  dan  ROE, setelah tahun pertama menunjukkan rasio di atas 1%, berarti  akan  memberikan  keuntungan  maksimal. Selanjutnya,  perhitungan  PBP  menujnjukkan  bahwa pengembalian  modal  usaha  akan  terjadi  pada  tahun ke  2,1  atau pada  bulan ke  25 dari operasi PT Serena Marine. Hal ini cukup baik untuk merangsang minat para  nelayan  dan  pengusaha  lokal  untuk  ikut  serta dalam industri penangkapan ikan di Sulawesi Utara.
Dari  perhitungan  kriteria  investasi  dengan konsep present value , diperoleh indikator NPV positif (Rp5  milyar  lebih),  dengan  nilai  BCR  1,62  dan  nilai IRR  46% yang lebih besar  dari suku bunga diskonto yang  digunakan  dalam  analisis  (15%)  maka  rencana investasi  penangkapan  ikan  tuna  oleh  PT  Serena Marine  di  perairan  Sulawesi  Utara  adalah  mengun- tungkan dan layak dilaksanakan.

## DAFTAR PUSTAKA
Barringer,  B.R.  2009.  Preparing  Effective  Business Plans:  An  Entrepreneurial  Approach.  Pearson Ed., New Jersey.
(BPS)  Biro  Pusat  Statistik  Provinsi  Sulawesi  Utara, 2012.  Kelautan  dan  Perikanan  dalam  Angka. Manado.
Fauzi, A. 2005. Ekonomi Perikanan. Jakarta: Penerbit Gramedia.
FoEh,  J.E.H.J.  2003.  Water  and  Forest  Protection Project.  Implementation  of  Community-Based Forest Management in Java. Resource Economist Project Report , DFID/Perum Per-hutani, Jakarta.
Gray,  C.,  P.  Simanjuntak,  L.  K.  Sabur,  P.F.L. Maspaitella,  R.C.G.  2002.  Pengantar  Evaluasi Proyek. Gramedia Pustaka Utama, Jakarta.
Hooley,  Nigel  F.  Piercy,  and  Brigette  Nicoulaud.
2008.  Marketing  Strategy  and  Competitive Positioning, Pearson Prentice Hall, New Jersey.
Ibrahim,  J.  2009.  Studi  Kelayakan  Bisnis.  PT  Rineka Cipta, Jakarta.
Kadariah, L. 1999. Pengantar Evaluasi Proyek. FE UI,
Jakarta.
Kementerian  Kelautan  dan  Perikanan,  2012.  Peta Keragaan  Perikanan  Tangkap  di  Setiap Wilayah  Perikanan  Republik  Indonesia  (WPP- RI). Edisi ke-4, Jakarta.
Prado,  J.  and  P,  Dremiere.  2005.  Panduan  Teknis Usaha  Penangkapan  Ikan.  Balai  Pengem- bangan Penangkapan Ikan, Semarang.
Perikanan-diy.info.,  2007.  Teknologi  Penangkapan
Tuna, http://www.perikanan-diy.info/home. php?mode=content&submode=detail&id=205 Rangkuti,  F.  2008.  Analisis  SWOT  Teknik  Mem- bedah  Kasus  Bisnis.    PT  Gramedia  Pustaka Utama, Jakarta.
Sutojo,  S.,  2004.  Studi  Kelayakan  Proyek:  Konsep,
Teknik  dan  Kasus.  Seri  Manajemen  Bank  No. 66. Damar Mulia Pustaka, Jakarta.
Tribunnews.com.,  2012.  Pencuri  Ikan  Filipina  :  Laut Indonesia  Kaya. http://www.  Tribunnews. com/2011/06/16/pencuri-ikan-filipina-laut- indonesia -kaya
Umar,  H.  2003.  Studi  Kelayakan  Bisnis:  Manajemen, Metode dan Kasus.  Gramedia Pustaka Utama, Jakarta.
Warta  Pasar  Ikan.  2012.  Informasi  Harga  Ikan Nasional  dan  Internasional.  Edisi  Januari. Jakarta:  Direktorat  Pemasaran  dalam  Negeri,
Direktorat Jenderal Pengolahan dan
Pemasaran  Hasil  Perikanan,  Kementerian Kelautan dan Perikanan, Jakarta