## WEB-BASED SHARE PRICE ASSESSMENT IN MISCELLANEOUS INDUSTRY SECTOR COMPANIES
YEAR 2020
Nicholas Renaldo 1 , Suhardjo 2 , Ienne Yoseria Putri 3 , Tandy Sevendy 4 , Jelia Juventia 5 1,2,3,4 Institut Bisnis dan Teknologi Pelita Indonesia,
5 Sekolah Tinggi Manajemen Informatika dan Komputer Dharmapala Riau Email: nicholasrenaldo@lecturer.pelitaindonesia.ac.id

## ABSTRACT
The  phenomenon  related  to  the  decline  in  the  stock  index  of  companies  in  miscellaneous  industry  sectors  is interesting  because  of  the  several  methods  commonly  used  by  investors  and  researchers  in  assessing  a company's share prices. The purpose of this study is to analyze the factors that influence share prices and create a  new  valuation  model.  Analysis  using  multiple  linear  regressions  with  dummy  variables.  A  sample  of  twenty- nine  companies  in  miscellaneous  industrial  sectors  in  2020  with  a  purposive  sampling  technique.  The  results showed  that  market  leadership  and  managerial  ownership  had  a  significant  effect  on  share  prices,  while environmental sustainability disclosure, corporate social responsibility disclosure, and asymmetric information had no significant effect. Recommendations for the company are to maintain a market leadership position and disclose all of its activities both for environmental sustainability and social responsibility. The recommendation for investors is to consider environmental sustainability because it will be an important factor and should not be ignored  by  investors.  The  research  model  can  be  used  to  assess  web-based  share  prices  in  miscellaneous industry sector companies in 2020 and the future.

## Keywords: Share Price; Web-Based

## PENILAIAN HARGA SAHAM BERBASIS WEB PADA PERUSAHAAN SEKTOR ANEKA INDUSTRI TAHUN 2020

## ABSTRAK
Fenomena  terkait  penurunan  indeks  saham  perusahaan  sektor  aneka  industri  menjadi  menarik  karena  beberapa metode yang umumnya digunakan investor dan peneliti dalam menilai harga saham perusaaan. Tujuan penelitian ini  adalah  untuk  menganalisis  faktor yang mempengaruhi  harga  saham  dan  menciptakan model  penilaian yang baru.  Analisis  menggunakan  regresi  linier  berganda  dengan  variabel dummy .  Sampel  sebanyak  dua  puluh sembilan  perusahaan  sektor  aneka  industri  pada  tahun  2020  dengan  teknik  pengambilan  sampel purposive sampling .  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa market  leadership dan managerial  ownership memberikan pengaruh signifikan terhadap harga saham, sedangkan environmental sustainability disclosure , corporate social responsibility  disclosure ,  dan asymmetric  information tidak  memberikan  pengaruh  signifikan.  Rekomendasi untuk perusahaan yakni mempertahankan posisi kepemimpinan pasar dan mengungkapkan seluruh aktivitasnya baik  untuk  keberlanjutan  lingkungan  maupun  tanggung  jawab  sosial.  Rekomendasi  untuk  investor  adalah mempertimbangkan  keberlanjutan  lingkungan  karena  akan  menjadi  faktor  yang  penting  dan  tidak  boleh  di abaikan  oleh  investor.  Model  penelitian  telah  dapat  digunakan  untuk  menilai  harga  saham  berbasis  web  pada perusahaan sektor aneka industri tahun 2020 dan masa depan.
Kata kunci: Harga Saham; Basis Web

## PENDAHULUAN
Ada banyak pertanyaan bagi peneliti tentang bagiamana mengukur harga wajar dari suatu saham di pasar bursa. Berbagai metode telah ditemukan dan setiap metode memiliki kelebihan dan kekurangan. Hal ini cukup menarik karena  sampai  saat  ini  belum  ada  metode  yang  dapat  dengan  benar  menilai  keakuratan  dari  harga  saham perusahaan.
Negara  Indonesia  memiliki  banyak  investor  saham.  Para  investor  ini  yang  secara  langsung  dapat menggerakkan  indeks  dari  saham  di  bursa.  Berdasarkan  data  kuartal  empat  tahun  2020,  indeks  sektor  aneka industri  mengalami  penurunan  11,67  persen year  to  date (ytd).  Apabila  dibandingkan  dengan  sektor  industri dasar  dan  kimia  yang  turun  5,84  persen ytd  dan  sektor  barang  konsumsi  yang  turun 10,74  persen  ytd.  Dengan dasar  fenomena  tersebut,  peneliti  ingin  mencoba  untuk  menganalisis  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  harga saham di perusahaan sektor aneka industri.
Gamblangnya,  banyak  pengukuran  yang  umum  digunakan  pada  nilai  perusahaan.  Dari  penelurusan peneliti,  beberapa  peneliti  menggunakan  harga  saham  penutupan  (Melegy  &  Alain,  2020), return saham (Hirawan, Azib, & Hasanah, 2020), Tobin’s Q (Dakhlallh, Rashid, Wan Abdullah, & Al Shehab, 2020), Price to Book  Value (Kusiyah  &  Arief,  2017), return tak  normal  (Napierała  &  Szutowski,  2019),  pertumbuhan  laba (Heikal, Khaddafi, & Ummah, 2014), dan lainnya. Keunikan dari topik ini adalah belum ditemukannya metode dengan informasi yang tersedia di situs internet.
Elaborasi  dari  beberapa  peneliti  yang  membahas  faktor  yang  mempengaruhi  harga  saham  antara  lain (Melegy  &  Alain,  2020),  (Oemar,  2014),  (Mardiyaningsih  &  Kamil,  2020),  (Nurulrahmatiah,  Pratiwi,  & Nurhayati,  2020),  (Udayana  &  Miartana,  2018),  (Ulum,  2017),  (Nguyen,  2020)  memberikan  hasil  yang  sangat beragam mulai dari faktor fundamental perusahaan, tata kelola perusahaan, dan kepatuhan lingkungan terhadap harga saham.
Latar  belakang  utama  penelitian  ini  ialah mencoba  untuk menggunakan  lima  faktor pengukuran yakni Market  Leadership , Environmental  Sustainibility  Disclosure , Corporate  Social  Responsibility  Disclosure , Asymmetric  Information ,  dan Managerial  Ownership yang  dapat  diakronimkan  menjadi  MECAM.  Komponen MECAM ini secara parsial telah diteliti oleh peneliti lain seperti (Hamdan, 2017), (Firmansyah, Husna, & Putri, 2021), (Putri, Firmansyah, & Labadia, 2020), (Machdar, M, & Murwaningsari, 2017), dan (Hirawan et al., 2020), serta  peneliti  lainnya.  Komponen  MECAM  ini  juga  pada  dasarnya  merupakan  variabel  yang  umumnya digunakan dalam MABAR ( Market Based Accounting Research ), dimana MABAR bukan hanya tentang respon saham  dari  laba  perusahaan,  tetapi  dapat  juga  merupakan  respon  saham  dari  berbagai  faktor,  termasuk  faktor non-keuangan.
Atas  dasar  uraian  dan  motivasi  penelitian  di  atas,  maka  akan  menjadi  topik  penelitian  yang  menarik untuk membahas tentang penilaian harga saham berbasis web pada perusahaan sektor aneka industri tahun 2020. Tujuan utama penelitian ini adalah menganalisis faktor yang mempengaruhi harga saham perusahaan, dan model dari hasil pengujian dapat diterapkan untuk kepentingan investasi oleh investor.
Penelitian  ini  penting  karena  menganalisis  faktor  kepemimpinan  dalam  pasar  (interdisipliner  antara akuntansi keuangan pasar modal dan akuntansi manajemen)  terhadap harga saham perusahaan, dimana menurut sepengetahuan  peneliti,  belum  ada  peneliti  lain  yang  menganalisis  topik  ini  pada  perusahaan  sektor  aneka industri. Penelitian ini juga menggunakan faktor informasi asimetris dalam menilai harga saham karena transaksi jual beli pada dasarnya merupakan penawaran dan permintaan yang secara langsung dapat berdampak ke harga saham.  Model  dari  hasil  pengujian  dapat  digunakan  untuk  menilai  harga  wajar  dari  saham  perusahaan  tanpa melihat isi dari laporan keuangan, karena cukup melihat informasi ini dari situs  Bursa Efek Indonesia dan situs masing-masing perusahaan ( web-based share price  assessment ). Hal ini akan dapat membantu investor pemula dalam melaksanakan investasinya.

## TINJAUAN PUSTAKA Teori Agensi
Pemilik perusahaan ( principal ) akan memberikan kewenangan kepada agennya untuk mengelola dan mengawasi perusahaan.  Jika  sudah  terlanjur  terjadi  maka  dapat  menimbulkan  masalah  keagenan  ( agency  problem )  karena terjadi peralihan kekuasaan atas kepemilikan dan penguasaan perusahaan (Mardiyaningsih & Kamil, 2020).
Teori  keagenan  memiliki  arti  bahwa  agen  memiliki  kewenangan  untuk  mengelola  perusahaan  dan mengambil  keputusan  atas  nama  pemegang  saham.  Konsep  teoritis  ini  digunakan  dalam  praktik  bisnis perusahaan.  Teori  ini  menyebut  pemegang  saham  sebagai  prinsipal,  sedangkan  manajemen  sebagai  agen (Hirawan et al., 2020).

## Teori Persinyalan
Teori  sinyal  merupakan  sinyal  yang  diberikan  manajemen  kepada  pihak  eksternal  atau  pengguna  laporan keuangan.  Hal  tersebut  dilakukan  oleh manajemen untuk  mendapatkan  pandangan  bahwa  perusahaan memiliki
e-ISSN 2527-8215
prospek yang baik, karena perusahaan yang memiliki prospek yang baik akan menghindari penjualan saham dan mendapatkan modal baru dengan cara lain (Mardiyaningsih & Kamil, 2020).

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  dapat  dinyatakan  sebagai  harga  jual  perusahaan  yang  disetujui  oleh  calon  pembeli,  semakin tinggi  nilai  perusahaan  maka  semakin  besar  kemakmuran  pemilik  perusahaan.  Dengan  memaksimalkan  nilai perusahaan  dapat  diartikan  memaksimalkan  kemakmuran  pemilik  perusahaan.  Tujuan  utama  dari  manajemen keuangan  adalah  agar  manajer  dapat  memaksimalkan  nilai-nilai  perusahaannya.  Manajemen  memiliki  tujuan utama  untuk  memaksimalkan  kesejahteraan  pemegang  saham  dengan  cara  memaksimalkan  harga  saham perusahaan (Mardiyaningsih & Kamil, 2020).
Pengungkapan  laporan  bisnis  terintegrasi  sangat  penting  dalam  mengaktifkan  kinerja  pasar  keuangan karena  mengarah  pada  peningkatan  transparansi  dan  mengurangi  tingkat  ketidakpastian,  yang  memungkinkan investor  untuk  membuat  perkiraan  laba  dan  arus  kas  yang  lebih  akurat  di  masa  depan,  dan  tercermin  dalam penentuan harga saham lebih akurat (Melegy & Alain, 2020).

## Kepemimpinan Pasar
Sudah  lama  diketahui  bahwa  mungkin  ada  keuntungan  berbeda  yang  terkait  dengan  menjadi  yang  pertama  di pasar. Ada keuntungan memimpin pasar sebagai penggerak pertama. Skala ekonomi, penggunaan eksklusif aset langka,  eksploitasi awal teknologi baru, dan akses preferensial ke saluran distribusi adalah manfaat utama bagi penggerak  pertama.  Penggerak  pertama  mungkin  lebih  cenderung  membebankan  biaya  pengalihan  kepada pembeli.  Di  tingkat  konsumen,  eksperimen  telah  menunjukkan  bahwa  pesanan  masuk  dapat  berdampak signifikan  pada  preferensi,  memori,  pembelajaran,  dan  penilaian  pelanggan.  Meskipun  keuntungan  penggerak pertama  dapat  dianggap  sebagai  "generalisasi  empiris"  dalam  literatur  pemasaran,  keuntungan  tersebut  tidak dijamin.  Faktanya,  terlepas  dari  manfaat  kepemimpinan  pasar  yang  terdokumentasi  dengan  baik,  adopsi  yang terlambat mungkin benar-benar masuk akal jika pasar tumbuh dengan cepat dan skala ekonomi yang signifikan tersedia  untuk  peserta  yang  terlambat.  Dalam  beberapa  situasi,  sebenarnya  mungkin  ada  kerugian  yang  terkait dengan  memimpin  pasar  sebagai  penggerak  pertama.  Ini  karena  pengikut  mungkin  juga  memiliki  keuntungan penting, termasuk kemampuan untuk mempelajari lebih lanjut tentang teknologi sebelum menggunakan sumber daya yang langka, keuntungan mengamati reaksi pasar terhadap desain dan fitur produk, dan kemampuan untuk menghindari tenggelamnya investasi dalam teknologi yang mungkin sudah ketinggalan zaman. Oleh karena itu, sementara  memimpin  pasar  sebagai  penggerak  pertama  mungkin  diinginkan,  keberhasilan  akhir  yang  terkait dengan  pendekatan  ini  mungkin  bergantung  pada  karakteristik  lingkungan  yang  unik  dari  industri  tempat perusahaan bersaing (Pleshko & Heiens, 2012).
Selain  itu,  meskipun  fokus  sebagian  besar  studi  penggerak  pertama  adalah  memasuki  pasar  produk, totalitas  pendekatan  yang  diadopsi  oleh  banyak  pemimpin  pasar  sebenarnya  lebih  kompleks  daripada  sekadar mencoba menjadi pionir dalam pasar produk. Selain memimpin pasar dalam hal urutan masuk, pemimpin pasar juga  dapat  menunjukkan  inisiatif  dengan  memimpin  dan  menerapkan  keputusan  strategi  pemasaran  lainnya sebelum  perusahaan  bersaing.  Perusahaan  dapat  memilih  untuk  memimpin  pasar  dengan  beberapa  cara.  Ini mungkin  termasuk  menjadi  yang  pertama  menghasilkan  produk  baru,  memasuki  pasar  baru,  atau  bahkan menggunakan  proses  baru.  Sejauh  mana  perusahaan  mencari  keuntungan  dari  status  penggerak  pertama  dalam tindakan strategis telah disebut sebagai tingkat "inisiatif pemasaran strategis" perusahaan. Secara khusus, inisiatif pemasaran strategis dapat dimanifestasikan dalam (1) pengenalan produk baru, (2) pengenalan kampanye iklan baru,  (3)  inisiasi  perubahan  harga,  (4)  adopsi  ide  distribusi  baru,  (5)  adopsi  teknologi  baru,  atau  (6)  pencarian pasar baru.
Oleh karena itu, tingkat kepemimpinan pasar yang ditunjukkan oleh sebuah perusahaan dapat dianggap berada pada suatu kontinum mulai dari kecenderungan yang konsisten untuk mengejar upaya penggerak pertama, hingga postur strategis di mana perusahaan dapat puas  hanya mengikuti pasar (pengikut). Dalam konteks studi saat  ini,  istilah  pemimpin  pasar  digunakan  untuk  merujuk  pada  perusahaan  yang  menunjukkan  inisiatif pemasaran  strategis  tingkat  tinggi.  Ini  termasuk  menjadi  yang  pertama  memperkenalkan  produk  baru,  promosi baru, perubahan harga baru, atau ide distribusi baru, serta mengadopsi teknologi baru atau mencari pasar baru. Pengikut  adalah  perusahaan  yang  mengambil  pendekatan  yang  diukur  secara  definitif,  lebih  memilih  untuk mengikuti perubahan pasar daripada memulai perubahan strategis.
Berdasarkan Porter’s  Five  Forces  Analysis ,  persaingan  yang  kompetitif  antar  industri,  ini  akan menghasilkan  tekanan persaingan  yang  lebih  besar  yang  akan  mempengaruhi  harga  dan keuntungan.  Ancaman persaingan tidak hanya dari pelaku usaha yang ada, tetapi juga dapat berasal dari kemungkinan pendatang baru. Berikutnya ancaman produk pengganti, dimana produk pengganti dari industri lain dapat memenuhi kebutuhan yang sama. Keempat daya tawar pelanggan, ketika pembeli memiliki kekuatan yang lebih kecil untuk memenuhi harga  produk,  itu  menjadi  masalah  penting  bagi  perusahaan  untuk  dipertimbangkan.  Terakhir  daya  tawar pemasok, dimana pemasok bahan baku menyediakan barang dan jasa yang dibutuhkan. Ini menunjukkan bahwa
ada  kebutuhan  yang  sangat  mendesak  untuk  menjaga  hubungan  yang  baik  dengan  pemasok  (Hole,  Pawar,  & Bhaskar, 2019).

## Pengungkapan Kerberlanjutan Lingkungan
Informasi  lingkungan  berkaitan  dengan  kegiatan  perusahaan  dalam  memanfaatkan  alam  untuk  memperoleh manfaat  dari  alam  tersebut.  Nantinya  akan  digunakan  untuk  kegiatan  operasional  perusahaan.  Tidak  jarang, eksploitasi  alam  oleh  perusahaan  dapat  merusak  alam  atau  lingkungan.  Semua  pihak  sudah  mulai  merasakan kerusakan  alam  akibat  ulah  manusia.  Tingkat  kerusakan  yang  semakin  memprihatinkan  niscaya  akan mengancam  keberadaan  makhluk  hidup  di  dalamnya.  Perusahaan  akan  terkena  dampak  kerusakan  lingkungan jika  tidak  berhati-hati  dalam  menjalankan  operasinya.  Oleh  karena  itu,  sebagai  bagian  dari  tanggung  jawab perusahaan,  banyak  dari  perusahaan  tersebut  mulai  memasukkan  faktor  lingkungan  dalam  kebijakan  mereka. Upaya  yang  dilakukan  perusahaan  dalam  mengungkapkan  aspek  lingkungan  mencerminkan  keseriusan perusahaan dalam memperhatikan faktor keberlanjutan untuk masa depan (Firmansyah et al., 2021).

## Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Perusahaan
Informasi  mengenai  tanggung  jawab  perusahaan  terkait  masyarakat  melalui  peningkatan  kinerja  sosial  sangat penting  bagi  para  pemangku  kepentingan,  khususnya  investor.  Kinerja  sosial  perusahaan  memiliki  empat indikator kinerja: praktik ketenagakerjaan, hak asasi manusia, masyarakat, dan tanggung jawab produk. Kinerja pengungkapan  sosial  menggambarkan  operasi  perusahaan  sebagai  hal  penting  bagi  investor  yang  melihat perlakuan  perusahaan  baik  secara  internal  maupun  eksternal.  Banyak  peneliti  menyatakan  bahwa  aktivitas tanggung  jawab  sosial  perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Salah  satu  informasi  dari kegiatan tersebut adalah pengungkapan sosial. Fokus utama kinerja sosial adalah perlakuan perusahaan terhadap sumber  daya  manusia,  baik  secara  individu  maupun  kelompok.  Jika  perusahaan  dapat  memberikan  manfaat sosial, maka masa depan perusahaan tidak akan terelakkan. Kemudahan yang diperoleh perusahaan mengurangi biaya  yang  dikeluarkan  perusahaan  sehingga  dapat  menghasilkan  laba  yang  lebih  tinggi.  Perusahaan  yang menjalankan kewajiban sosial dinilai lebih memiliki strategi dalam meningkatkan penerimaannya di masyarakat. Kegiatan ini sangat erat kaitannya dengan fasilitas perusahaan karena perusahaan telah menjalin hubungan sosial baik dengan pihak internal maupun eksternal. Manfaat yang akan didapat perusahaan kedepannya dari kegiatan ini adalah berkurangnya biaya-biaya yang harus ditanggung oleh perusahaan pada umumnya. Informasi kegiatan sosial  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  menjadi  sinyal  penting  bagi  investor  yang  menunjukkan  kondisi  yang lebih pasti di masa mendatang (Fuady, 2017).

## Informasi Asimetris
Informasi  asimetris  disebut  distribusi  informasi  baru  yang  tidak  merata  di  pasar  modal  dengan  tidak  adanya komoditas yang diperlukan di pasar (Shiri & Ebrahimi, 2012).
Informasi asimetris merupakan kondisi informasi yang tidak seimbang karena distribusi informasi yang tidak  merata  antara principal dan agent .  Dimana  manajer  (agen)  memiliki  informasi  lebih  banyak  tentang prospek perusahaan daripada pemegang saham (Hirawan et al., 2020).
Ada  dua  macam  informasi  asimetris,  yaitu adverse  selection dan moral  hazard . Adverse  selection menunjukkan  bahwa  manajer  dan  staf  lebih  mengetahui  informasi  tentang  kondisi  dan  prospek  perusahaan daripada pihak luar, sehingga informasi yang dapat mempengaruhi  keputusan pemegang saham disembunyikan atau tidak tersampaikan kepada pemegang saham. Moral hazard menunjukkan bahwa tidak semua aktivitas yang dilakukan  oleh  manajer  diketahui  sepenuhnya  oleh  pemegang  saham  dan  kreditor,  sehingga  manajer  dapat melakukan tindakan di luar pengetahuan pihak eksternal lainnya yang melanggar kontrak atau etika dan norma yang tidak sesuai bagi manajer (Suhendah & Imelda, 2012).

## Kepemilikan Manajerial
Dalam  literatur,  diketahui  bahwa  meningkatkan  kepemilikan  manajerial  akan  mengurangi  biaya  agensi  dan meningkatkan kinerjanya secara umum, meskipun tren lain dalam literatur tata kelola melihat bahwa peningkatan kepemilikan  internal  akan  memperkuat  bagian  depan  manajer  untuk  memanfaatkan  perusahaan  untuk  dirinya sendiri.  Literatur  juga  mempertimbangkan  kemungkinan  bahwa  kepemilikan  manajerial  yang  tinggi menunjukkan  kepemilikan  manajerial  yang  lebih  besar.  Dengan  kata  lain,  ada  kemungkinan  bahwa  manajer dengan  kepemilikan  saham  tinggi  cenderung  tidak  didisiplinkan  ketika  mereka  terlibat  dalam  tindakan  yang melayani kepentingan mereka sendiri tetapi bertentangan dengan kepentingan pemegang saham. Dalam hal ini, hubungan  antara  kepemilikan  manajerial  dan  penyelarasan  kepentingan  manajerial  dengan  pemegang  saham menjadi lebih ambigu. Hubungan logis dalam pasar keuangan memastikan bahwa terdapat hubungan yang positif antara  kepemilikan  internal dengan  kinerja  perusahaan, karena  adanya  pengendalian kepemilikan  keluarga  atas perusahaan  tersebut  sebagai  upaya  keluarga  untuk  meningkatkan  kinerja  perusahaan  dan  memperhatikan perkembangannya.  Berdasarkan  hal  tersebut,  perlu  diketahui  bahwa  identitas  manajer  tingkat  atas  dalam perusahaan ada di antara para pendiri atau anggota keluarga yang mendirikan perusahaan (Hamdan, 2017).
Kepemilikan  manajerial  adalah  proporsi  pemegang  saham  manajemen  (Direksi  dan  Komisaris)  yang berperan  aktif  dalam  pengambilan  keputusan.  Kepemilikan  manajerial  bermanfaat  bagi  perusahaan  karena manajemen  turut  serta  dalam  pengambilan  keputusan  tentang  kepemilikan  perusahaan.  Proporsi  kepemilikan oleh manajemen efektif dalam memantau setiap aktivitas perusahaan (Hirawan et al., 2020).

## Pengembangan Hipotesis
Perusahaan yang berada pada posisi puncak pasar, dalam artian pemimpin pasar atas produk yang dijual, diharapkan  akan  mendapatkan  laba yang  besar.  Laba  tersebut  akan  tercermin  di harga  saham  karena  Indonesia merupakan  pasar  semi  kuat.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  (Hamdan,  2017)  tetapi  bertentangan  dengan penelitian (Sucuahi & Cambarihan, 2016). Hipotesis pertama penelitian ini adalah:
H 1 : Kepemimpinan pasar memberikan pengaruh signifikan terhadap harga saham Perusahaan yang mengungkapkan keberlanjutan lingkungan diharapkan memiliki kinerja keuangan yang lebih  transparan  dan  akan  disenangi  oleh  investor.  Dengan  hal  ini  pun  perusahaan  akan  dinilai  lebih  mampu untuk  mengatasi  isu  lingkungan  yang  menerpa  perusahaan.  Pengaruh  positif  ini  didukung  oleh  penelitian (Firmansyah  et  al.,  2021)  tetapi  bertentangan  dengan  penelitian  (Fuady,  2017).  Hipotesis  kedua  penelitian  ini adalah:
H 2 : Pengungkapan keberlanjutan lingkungan  di situs  memberikan pengaruh signifikan terhadap harga saham
Perusahaan  yang  mengungkapkan  pelaksanaan  tanggung  jawab  sosial  akan  dapat  meningkatkan  harga saham  perusahaan  karena  investor  senang  dengan  perusahaan  yang  melaksanakan  tanggung  jawab  sosial. Investor menilai baik atas kegiatan sosial ini. Hal ini didukung oleh penelitian (Belgacem & Omri, 2015; Putri et al.,  2020)  tetapi  bertentangan  dengan  penelitian  (Firmansyah  et  al.,  2021;  Fuady,  2017).  Hipotesis  ketiga penelitian ini adalah:
H 3 :  Pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  di  situs  memberikan  pengaruh  signifikan  terhadap  harga saham
Transaksi  bursa  saham  yang  mengalami  peningkatan  harga  penawaran  akan  dapat  meningkatkan  harga saham  perusahaan.  para  investor  yang  ingin  membeli  dibawah  harga  wajar  akan  kesulitan  jika  tidak  mau mengikuti  harga  yang  ditawarkan  oleh  penjual.  Hal  ini  sesuai  dengan  penelitian  (Machdar  et  al.,  2017)  tetapi bertentangan dengan penelitian (Shiri & Ebrahimi, 2012). Hipotesis keempat penelitian ini adalah:
H 4 : Informasi asimetris memberikan pengaruh signifikan terhadap harga saham Perusahaan  dengan  anggota  dewan  komisaris,  dewan  direksi,  dan  komite  audit  yang  memiliki  saham  di perusahaan  akan  berdampak  kuat  pada  penilaian  investor  terhadap  harga  sahamnya.  Hal  ini  sejalan  dengan penelitian (Hamdan, 2017) tetapi bertentangan dengan penelitian (Pratiwi & Pamungkas, 2020). Hipotesis kelima penelitian ini adalah:
H 5 : Kepemilikan manajerial memberikan pengaruh signifikan terhadap harga saham

## Kerangka Pemikiran
Berdasarkan pengembangan hipotesis, maka kerangka pemikiran penelitian ini sesuai dengan gambar 1.

## Sumber: Elaborasi jurnal penelitian, 2021
Gambar 1. Kerangka Pemikiran Penelitian Web-Based Share Price Assessment
H 1 H 2 H 3 H 5 H 4 Market Leadership (MLD) Env. Sustain. Disc. (ESD)
CSR Disc.
(CSRD) Assym. Inf. (AYI) Man. Own. (MOW) Share Price (SP)

## METODOLOGI PENELITIAN Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  termasuk  sektor  aneka  industri  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) tahun 2020, yakni sebanyak 51 perusahaan. Pemilihan sampel menggunakan metode purposive sampling , dengan kriteria sesuai tabel 1.
Tabel 1. Kriteria Pemilihan Sampel No Kriteria Jumlah 1 Perusahaan sektor aneka industri di BEI tahun 2020 51 2 Perusahaan melaksanakan prinsip tata kelola perusahaan yang baik (19) Jumlah perusahaan yang memenuhi kriteria tahap pertama 32 3 Data perusahaan tidak memiliki outlier (3) Jumlah perusahaan yang dijadikan sampel 29

## Sumber: Hasil pengamatan peneliti, 2021
Berdasarkan  (Bujang,  Sa’at,  &  Sidik,  2017),  jumlah  sampel  minimum  cukup  dua  puluh  enam  untuk regresi  linier  berganda  untuk  mendeteksi  nilai  koefisien  determinasi  sebesar  maksimal  0,3  antara  dua  variabel independen. Karena penelitian menggunakan lima variabel independen, dan jumlah sampel sebanyak  dua puluh sembilan perusahaan, maka telah memenuhi jumlah sampel minimum.

## Jenis dan Sumber Data
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Seluruh  data  sekunder  didapatkan  dari  situs Bursa Efek Indonesia dan situs masing-masing perusahaan.

## Operasionalisasi Variabel
Pengukuran  variabel  harga  saham  menggunakan  harga  saham  pada  saat  penutupan.  Harga  saham  menjadi variabel dependen dengan skala rasio. Proksi variabel harga saham sebagai berikut (Melegy & Alain, 2020):
Pengukuran variabel kepemimpinan pasar menggunakan jenis klasifikasi papan perusahaan pada tahun 2020.  Kepemimpinan  pasa  menjadi  variabel  independen  pertama  dengan  skala  nominal,  dimana  bernilai  satu apabila  termasuk  papan  utama  dan  nol  untuk  papan  pengembangan.  Proksi  variabel  kepemimpinan  pasar menurut (Hamdan, 2017) dan kemudian dimodifikasi oleh peneliti menjadi:
Pengukuran  variabel  pengungkapan  keberlanjutan  lingkungan  di  situs  memperhatikan  ketersediaan informasi  berbasis  situs.  Pengungkapan  keberlanjutan  lingkungan  di  situs  menjadi  variabel  independen  kedua dengan  skala  nominal,  dimana  bernilai  satu  apabila  pada  situs  perusahaan  tersedia  laporan  keberlanjutan  atau laporan  lingkungan  dan  bernilai  nol  apabila  tidak  tersedia  informasi  tersebut.  Proksi  variabel  pengungkapan keberlanjutan lingkungan menurut (Firmansyah et al., 2021) dan kemudian dimodifikasi oleh peneliti menjadi:
Pengukuran  variabel  pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  di  situs  memperhatikan ketersediaan informasi berbasis situs. Pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan di situs menjadi variabel independen  ketiga  dengan  skala  nominal,  dimana  bernilai  satu  apabila  pada  situs  perusahaan  tersedia  laporan tanggung  jawab  sosial  perusahaan  dan  bernilai  nol  apabila  tidak  tersedia  informasi  tersebut.  Proksi  variabel pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  menurut  (Putri  et  al.,  2020)  dan  kemudian  dimodifikasi  oleh peneliti menjadi:
Pengukuran  variabel  informasi  asimetris  menggunakan Bid-Ask  Spread .  Informasi  asimetris  menjadi variabel  independen  keempat  dengan  skala  rasio.  Proksi  variabel  informasi  asimetris  menurut  (Machdar  et  al., 2017) adalah sebagai berikut:
keterangan:
:  Harga permintaan tertinggi saham perusahaan i pada tahun t :  Harga penawaran terendah saham perusahaan i pada tahun t
Pengukuran vairabel kepemilikan manajerial menggunakan komposisi saham yang dimiliki oleh dewan komisaris,  dewan  direksi,  dan  atau  komite  audit  pada  perusahaan.  Kepemilikan  manajerial  menjadi  variabel independen  kelima  dengan  skala  rasio.  Proksi  variabel  kepemilikan  manajerial  menurut  (Hamdan,  2017)  dan kemudian dimodifikasi oleh peneliti menjadi:

## Teknik Analisis Data
Analisis  dimulai  dari  statistik  deskriptif  (Lind,  Marchal,  &  Wathen,  2018;  Nyoto,  Renaldo,  Karuppannan, Bhuiyan,  &  Kumarasamy,  2021).  Komponen  yang  digunakan  cukup  tiga  buah  yakni  rata-rata,  modus,  dan standar deviasi.
Teknik analisis data dalam penelitian ini menggunakan analisis regresi linier berganda dengan variabel dummy (Lind et al., 2018). Seluruh asumsi pengujian seperti linieritas (Hafni, Renaldo, Chandra, & Thaief, 2020; Renaldo,  Sudarno,  &  Hutahuruk,  2020)  dengan  nilai Sig.  of  F  Test signifikan,  normalitas  (Das  &  Imon,  2016) dengan nilai Sig. of One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test tidak signifikan, autokolerasi (Uyanto, 2020) dengan niali Sig. of Run Test tidak signifikan meskipun tidak wajib untuk data cross-section , multikolinieritas  (Daoud, 2017)  dengan  nilai Variance  Inflation  Factor dibawah  lima,  dan  heteroskedastisitas  (Machado  &  Silva,  2000) dengan nilai Sig. of Glejser Test tidak signifikan. Persamaan regresi linier berganda dengna variabel dummy yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
SP = a + b 1 MLD + b 2 ESD + b 3 CSRD + b 4 AYI + b 5 MOW + e keterangan: SP : Share Price / Harga Saham MLD : Market Leadership / Kepemimpinan Pasar ESD : Environmental Sustainibility Disclosure / Pengungkapan Keberlanjutan Lingkungan CSRD  : Corporate Social Responsibility Disclosure / Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Perusahaan AYI : Asymmetric Information / Informasi Asimetris MOW  : Managerial Ownership / Kepemilikan Manajerial a :  Konstanta regresi b 1 …b 5 :  Koefisien regresi e :  Galat

## HASIL DAN PEMBAHASAN Hasil Analisis
Pada tahap awal, peneliti melakukan analisa gamabaran umum menggunakan statistik deskriptif.
Tabel 2. Hasil Analisis Statistik Deskriptif Sederhana
Share Price LN Share Price Market Leader ship Environmental Sustainibility Disclosure Corporate Social Responsibility Disclosure Asymmetric Informatio n Manageria l Ownership Mean 1.604,493 6,317 - - - -0,150 0,002 Mode - - 1 0 1 - 0 Stdev 2.674,450 1,490 - - - 0,385 0,009
Sumber: Hasil olahan data, 2021
Berdasarkan  tabel  2,  terlihat  rata-rata  dari  harga  saham  perusahaan  sektor  aneka  industri  adalah  Rp 1.604,493 rupiah dengan standar deviasi cukup tinggi yakni Rp 2.674,450 dan tidak ada modus pada variabel ini. Karena  penyimpangan  yang  nilainya  sangat  tinggi,  maka  data  perlu  disederhanakan  dengan  logaritma  natural agar  dapat  memenuhi  asumsi  normalitas  data.  Terlihat  hasil  logaritma  natural  dari  harga  sama  adalah  6,317 dengan  standar  deviasi  1,490.  Untuk  kepemimpinan  pasar,  pengungkapan  keberlanjutan  lingkungan,  dan pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  karena  bersifat  non-metrik,  maka  hanya  modus  yang  dapat digunakan.  Kepemimpinan  pasar  memiliki  modus  satu  berarti  sektor  ini  didominasi  oleh  papan  utama. Pengungkapan keberlanjutan lingkungan memiliki modus nol berarti sektor ini didominasi oleh perusahaan yang tidak mengungkapkan keberlanjutan lingkungan pada situsnya. Pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan memiliki modus satu berarti sektor ini didominasi oleh perusahaan yang mengungkapkan tanggung jawab sosial perusahaan pada situsnya. Informasi asimetris memiliki rata-rata -0,150 dengan standar deviasi 0,385. Ini berarti harga  yang  diminta  oleh  investor  dominan  lebih  rendah  daripada  harga  yang  ditawarkan  penjual.  Kepemilikan manajerial  memiliki  rata-rata  0,002  dengan  standar  deviasi  0,009  dan  modus  nol,  yang  berarti  tidak  banyak perusahaan yang eksekutif level atasnya memiliki saham di perusahaan. Tahap berikutnya adalah analsiis regresi
linier  berganda.  Pengolahan  data  menggunakan  bantuan  aplikasi  SPSS,  dengan  ringkasan  hasil  analisis  pada tabel 3.

## Tabel 3. Ringkasan Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Model a B Exp (B) t Sig.1 VIF Sig.2 (Constant) 5,650 284,362 12,057 0,000 0,029 Market Leadership (MLD) 1,411 4,102 2,997 0,006 1,085 0,454 Environmental Sustainability Disclosures (ESD) -0,057 0,945 -0,107 0,915 1,208 0,814 Corporate Social Responsibilities Disclosure (CSRD) 0,115 1,122 0,214 0,833 1,381 0,499 Asymmetric Information (AYI) 0,246 1,279 0,397 0,695 1,156 0,816 Managerial Ownership (MOW) -45,579 0,000 -1,801 0,085 1,116 0,249 F Test 2,727 Sig. of OSKS Test b 0,961 Sig. of F Test 0,045 Sig. of Run Test b 0,854 Adjusted R Square 0,236
a. Dependent Variable: LN Share Price b. Monte Carlo Based on 10000 sampled tables Sig.1 = Sig. of t test, Sig.2 = Sig of Glejser test Sumber: Hasil olahan data, 2021
Berdasarkan  tabel  3,  untuk  asumsi  linieritas,  normalitas,  autokolerasi  (tidak  wajib  karena  data cross- section ), multikolinieritas, dan heteroskedastisitas telah memenuhi semua asumsi regresi linier berganda. Setelah semua asumsi terpenuhi, berikutnya adalah analisis  regresi berganda. Penggunaan logaritma natural pada harga saham  bertujuan  untuk  menghindari  asumsi  heteroskedastisitas  karena  penyimpangan  yang  akan  sangat  tinggi apabila tetap menggunakan satuan rupiah. Hal ini juga untuk mencegah galat data yang tidak normal.

## Analisis Regresi Berganda
Berdasarkan tabel X, maka dapat dibentuk persamaan regresi linier berganda sebagai berikut:
LN_SP = 5,650 + 1,411 MLD – 0,057 ESD + 0,115 CSRD + 0,246 AYI – 45,579 MOW
Apabila  seluruh  variabel  independen  bernilai  nol,  maka  harga  saham  akan  meningkat  sebesar  5,650 satuan Logaritma Natural (LN) atau meningkat 284,362 rupiah (hasil eksponensial). Apabila perusahaan berada pada posisi pemimpin pasar, maka harga saham akan meningkat sebesar 1,411 satuan LN atau  meningkat 4,102 rupiah.  Apabila  perusahaan  mengungkapkan  keberlanjutan  lingkungan  di  situs,  maka  harga  saham  akan  turun 0,057 satuan LN atau meningkat 0,945 rupiah (karena nilai eksponensial dari -0,057 adalah +0,945). Perusahaan yang mengungkapkan tanggung jawab sosial di situs, maka harga saham akan meningkat 0,115 satuan LN atau meningkat 1,122 rupiah. Apabila informasi asimetris meningkat satu satuan, maka harga saham akan meningkat 0,246  satuan  LN  atau  meningkat  1,279  rupiah.  Apabila  kepemilikan  menejerial  perusahaan  meningkat  satu satuan, maka harga saham akan turun sebesar 45,579 satuan LN atau naik nol rupiah.

## Koefisien Determinasi
Nilai adjusted R square menunjukkan angka sebesar 0,236 yang berarti perubahan pada logaritma natural harga saham dipengaruhi oleh variabel kepemimpinan pasar, pengungkapan keberlanjutan lingkungan, pengungkapan tanggung jawab sosial, informasi asimetris, dan kepemilikan manajerial sebesar 23,6 persen, sedangkan sisanya 76,4 persen dipengaruhi oleh faktor lain diluar model penelitian.

## Uji Hipotesis
Variabel  kepemimpinan  pasar  memberikan  pengaruh  positif  dan  signifikan  pada  satu  persen,  maka  hipotesis pertama  yang  berbunyi  kepemimpinan  pasar  memberikan  pengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  diterima. Variabel  pengungkapan  keberlanjutan  lingkungan  di  situs  memberikan  pengaruh  positif  dan  tidak  signifikan, maka hipotesis kedua yang berbunyi pengungkapan keberlanjutan lingkungan memberikan pengaruh signifikan terhadap  harga  saham  ditolak.  Variabel  pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  di  situs  memberikan  pengaruh positif  dan  tidak  signifikan,  maka  hipotesis  ketiga  yang  berbunyi  pengungkapan  tanggung  jawab  sosial memberikan  pengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  ditolak.  Variabel  informasi  asimetris  memberikan pengaruh  positif  dan  tidak  signifikan,  maka  hipotesis  keempat  yang  berbunyi  informasi  asimetris  memberikan pengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  ditolak.  Variabel  kepemilikan  manajerial  memberikan  pengaruh positif  dan  signifikan  pada  sepuluh  persen,  maka  hipotesis  kelima  yang  berbunyi  kepemilikan  manajerial memberikan pengaruh signifikan terhadap harga saham diterima.

## Pembahasan
Kepemimpinan  pasar  memberikan  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham.  Hasil  penelitian  ini sejalan dengan penelitian  (Hamdan, 2017) dan bertentangan dengan penelitian  (Sucuahi & Cambarihan, 2016). Hal ini berarti semakin besar ruang lingkup bisnis suatu perusahaan, akan semakin menjadi pemimpin di pasar utama dan akan mendapatkan konsumen yang lebih banyak. Dengan jumlah konsumen yang banyak, penjualan akan  meningkat  dan  laba  perusaaan  juga  akan  meningkat.  Peningkatan  laba  perusahaan  akan  tercermin  pada harga  saham  perusahaan  yang  fundamentalnya  bagus.  Lebih  dari  lima  puluh  persen  perusahaan  di  sektor  ini adalah  pemimpin  pasar  terbukti  dengan  masuknya  mereka  pada  papan  utama  di  Bursa  Efek  Indonesia. Kepemimpinan pasar memberikan pengaruh terbesar dalam penelitian ini. Hal ini berarti perusahaan yang sudah menjadi primadona dalam pasar konsumen, akan mendapatkan perhatian lebih oleh investor.
Pengungkapan keberlanjutan lingkungan di situs berpengaruh positif (karena terjemahan dari Logaritma Natural) dan tidak signifikan terhadap harga saham. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian (Firmansyah et al., 2021; Fuady, 2017) dan bertentangan dengan penelitian (Belgacem & Omri, 2015). Hal ini berarti perusahaan yang melakukan pengungkapan keberlanjutan lingkungan di situs akan mengalami kenaikan harga saham tetapi tidak signifikan. Karena tidak signifikan maka penjelasan terbaik dari temuan ini adalah masih sedikit  investor yang  meyakini  pentingnya  keberlanjutan  lingkungan  suatu  perusahaan  karena  investor  hanya  mencari keuntungan  semata.  Pengungkapan  keberlanjutan  lingkungan  memberikan  pengaruh  terlemah  dari  seluruh variabel  pengujian,  hal  ini  berarti  investor  masih  belum  menyadari  bahwa  lingkungan  alam  sangat  dibutuhkan oleh perusahaan untuk dapat tetap melaksanakan kegiatan usahanya.
Pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  di  situs  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  harga saham.  Hasil  positif  pada  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  (Belgacem  &  Omri,  2015)  dan  bertentangan dengan  peneltiian  (Firmansyah  et  al.,  2021).  Hal  ini  berarti  perusahaan  yang  menungkapkan  tanggung  jawab sosial  di  situs  akan  mengalami  kenaikan  harga  saham  meskipun  tidak  signifikan.  Perusahaan  yang mengungkapkan  dengan  baik  sesuai  dengan  aturan  akan  lebih  dipercayai  oleh  investor  karena  perusahaan memang  benar  melaksanakan  tanggung  jawab  sosial.  Tanggung  jawab  sosial  dapat  berupa  tanggung  jawab dibidang lingkungan, ekonomi, sosial, dan lainnya.
Informasi asimetris berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap harga saham. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian  (Shiri & Ebrahimi, 2012) dan bertentangan dengan penelitian  (Machdar et al., 2017). Hal  ini  berarti  meningkatnya  informasi  asimetris  perdagangan  suatu  saham  akan  meningkatkan  harga  saham. Peningkatan informasi asimetris yang sejalan dengan peningkatan harga saham dapat dijelaskan dalam hal harga yang  ditawarkan  oleh  penjual  lebih  tinggi  daripada  harga  yang  dinginkan  untuk  dibeli.  Terjadinya  premium harga  saham  ini  akan  berkaitan  dengan  peningkatan  harga  saham  juga.  Informasi  asimetris  secara  konsep mencerminkan masalah informasiyang terjadi akibat transaksi antara investor yang memiliki informasi dan yang tidak memiliki informasi (Machdar et al., 2017).
Kepemilikan manajerial berpengaruh positif (karena terjemahan dari Logaritma Natural) dan signifikan terhadap  harga  saham.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan penelitian  (Hamdan, 2017) dan  bertentangan  dengan penelitian  (Gaio  &  Raposo,  2011;  Pratiwi  &  Pamungkas,  2020).  Hal  ini  berarti  semakin  banyak  jumlah komisaris, direksi, dan atau komite audit yang memiliki saham di perusahaan akan  meningkatkan harga saham secara  signifikan  (dalam  satuan  LN)  tetapi  nilainya  sangat  kecil  dalam  satuan  rupiah.  Investor  ingin  tiga komponen utama pengelola perusahaan independen dan tidak memiliki konflik kepentingan pada perusahaannya. Semakin  meningkatnya  kepemilikan  manajerial  juga  menandakan  perusahaan  kurang  dapat  dipercaya  oleh investor sehingga terbukti dalam satuan rupiah nilainya sama dengan nol rupiah. Adanya kepemilikan manajerial dalam  suatu  perusahaan  tidak  akan  selalu  berdampak  baik,  terutama  untuk  mengatasi  konflik  kepentingan tersebut.
Seluruh  pengujian  variabel  berkaitan  erat  dengan  teori  agensi  dan  teori  sinyal.  Hal  ini  terlihat  dari informasi  yang  ingin  perusahaan  sampaikan  secara  publik  melalui  media  internet,  terutama  yang  bisa  diakses langsung. Kemudian dalam melakukan penilaian harga saham berbasis situs atau jaringan, peneliti menggunakan tiga  variabel  non-metrik  dan  dua  variabel  metrik.  Tujuan  dimasukkannya  variabel  metrik  terutama  pada informasi  asimetris  adalah  agar  peneliti  bisa  mendapatkan  pengukuran  yang  lebih  tepat  apabila  dibandingkan dengan  menggunakan  variabel  non-metrik  pada  model  pengujian.  Dalam  menggunakan  variabel  informasi asimetris  juga  harus  memperhatikan  jangka  waktu  pengamatan,  dimana  peneliti  hanya  menggunakan  interval satu  tahun  karena  pada  dasarnya  harga  saham  itu  sendiri  terbentuk  dari  penawaran  ( bid )  dan  permintaan  ( ask ) pasar.
Terkait  dengan  keberlanjutan  lingkungan,  karena  perusahaan  sektor  aneka  industri  adalah  perusahaan manufaktur,  maka  perlu  memperhatikan  manajemen  rantai  pasokan  yang  hijau  ( green  supply  chain management / Green SCM). Sinergi antara etika bisnis dan SCM dan menerapkan cakupan terbatas mereka untuk agenda penelitian masa depan mereka yang mencakup berbagai macam topik seperti kolaborasi intra dan antar- organisasi,  SCM  hijau  yang  berkelanjutan,  kebijakan  yang  mengatur  diri  sendiri,  dan  prinsip-prinsip  panduan, masalah  SCM  hilir,  fitur,  dan  dampak  karena  globalisasi.  Penekanan  lebih  diberikan  pada  masalah  lingkungan dan  kinerja  logistik  di  tingkat  industri,  dan  dari  perspektif anggota  yang  pasti.  Dalam  modernisasi  dan  inovasi
logistik, teknologi green yang muncul secara langsung berkaitan dengan pengembangan pendekatan SCM yang ramah lingkungan dan berkelanjutan dengan mengurangi aktivitas ekologi inti yang menimbulkan dampak yang salah  pada  keandalan,  kualitas,  penghematan  biaya,  efisiensi  energi,  dan  kinerja.  Oleh  karena  itu,  peraturan lingkungan  tetap  menjadi  dasar  untuk  mengurangi  kerusakan  ekologis,  bersama  dengan  keuntungan  ekonomi secara keseluruhan (Hole et al., 2019).
Sedangkan pada pembahasan tanggung jawab sosial perusahaan ( Corporate Social Responsibility /CSR), upaya  CSR  sangat  dijelaskan  dalam  literatur  dan  dianggap  mengambil  peran  utama  dalam  memenuhi  tujuan strategis,  misi,  dan  metode  beberapa  organisasi.  Kesadarannya  yang  berkembang  dalam  manajemen  strategis dianggap  dapat  menciptakan  nilai-nilai  perusahaan.  Upaya  sosial  dan  lingkungan  sukarela  CSR  telah  menjadi alat  bisnis  yang  paling  berpengaruh  dan  luar  biasa  di  abad  ke-21.  Persepsi  modern  telah  mengakui  dinamika upaya  CSR,  sebagai  alat  penghasil  nilai  utama  yang  terlibat  dalam  strategi  perusahaan  secara  keseluruhan. Perusahaan  yang  lebih  terkenal  mulai  menggunakan  CSR  sebagai  ukuran  strategis  mereka  untuk  membedakan upaya mereka untuk penciptaan nilai perusahaan, bahkan ketika Usaha Mikro Kecil Menengah telah menerapkan CSR untuk menempatkan diri mereka pada posisi yang lebih baik (Hole et al., 2019).

## PENUTUP
Berdasarkan  hasil  analisis,  maka  kesimpulan  dari  penelitian  ini  adalah  kepemimpinan  pasar  dan  kepemilikan manajerial  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham,  sedangkan  pengungkapan  keberlanjutan  lingkungan, pengungkapan  tanggung  jawab  sosial,  dan  informasi  asimetris  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham. Penelurusan lebih lanjut ditemukan bahwa kepemimpinan pasar memberikan pengaruh terbesar terhadap harga saham perusahaan dan pengungkapan keberlanjutan lingkungan  memberikan pengaruh terlemah terhadap harga saham.
Rekomendasi yang dapat diberikan adalah perusahaan tetap mempertahankan posisi kepemimpinan pasar dan  bagi  yang  masih  berada  di  papan  pengembangan  untuk  berusaha  agar  dapat  masuk  ke  papan  utama. Perusahaan  juga  harus  mengungkapkan  seluruh  aktivitasnya  baik  untuk  keberlanjutan  lingkungan  maupun tanggung jawab sosial. Rekomendasi untuk investor adalah mempertimbangkan keberlanjutan lingkungan karena pada saatnya tiba, ini akan menjadi faktor yang penting dan  tidak boleh di abaikan oleh investor.  Keterbatasan penelitian  ini  masih  belum  dapat  menjelaskan  perubahan  pada  pengungkapan  informasi  terhadap  harga  saham, diharapkan penelitian berikutnya dapat mengatasi keterbatasan penelitian ini.

## DAFTAR RUJUKAN
Belgacem, I., & Omri, A. (2015). Does corporate social disclosure affect earnings quality? Empirical evidence from Tunisia. International Journal of Advanced Research , 3 (2), 73–89.
Bujang,  M.  A.,  Sa’at,  N.,  &  Sidik,  T.  M.  I.  T.  A.  B.  (2017).  Determination  of  Minimum  Sample  Size Requirement for Multiple Linear Regression and Analysis of Covariance Based on Experimental and Non- experimental  Studies. Epidemiology  Biostatistics  and  Public  Health , 14 (3),  e12117–1–e12117–9. https://doi.org/10.2427/12117
Dakhlallh, M. M., Rashid, N., Wan Abdullah, W. A., & Al Shehab, H. J. (2020). Audit committee and Tobin’s Q as  a  measure  of  firm  performance  among  Jordanian  companies. Journal  of  Advanced  Research  in Dynamical and Control Systems , 12 (1), 28–41. https://doi.org/10.5373/JARDCS/V12I1/20201005 Daoud, J. I. (2017). Multicollinearity and Regression Analysis. In Journal of Physics: Conference Series (Vol. 949, pp. 1–6). https://doi.org/10.1088/1742-6596/949/1/012009
Das,  K.  R.,  &  Imon,  A.  H.  M.  R.  (2016).  A  Brief  Review  of  Tests  for  Normality. American  Journal  of Theoretical and Applied Statistics , 5 (1), 5–12. https://doi.org/10.11648/j.ajtas.20160501.12
Firmansyah,  A.,  Husna,  M.  C.,  &  Putri,  M.  A.  (2021).  Corporate  Social  Responsibility  Disclosure,  Corporate Governance  Disclosures,  and  Firm  Value  in  Indonesia  Chemical,  Plastic,  and  Packaging  Sub-Sector Companies. Accounting Analysis Journal , 10 (1), 9–17. https://doi.org/10.15294/aaj.v10il.42102 Fuady,  R.  T.  (2017).  The  Effect  of  Voluntary  Disclosure  Upon  the  Earnings  Response  Coefficient. The Accounting Journal of Binaniaga , 2 (1), 21–38. https://doi.org/10.33062/ajb.v2i1.8
Gaio,  C.,  &  Raposo,  C.  (2011).  Earnings  quality  and  firm  valuation:  International  evidence. Accounting  and Finance , 51 (2), 467–499. https://doi.org/10.1111/j.1467-629X.2010.00362.x Hafni,  L.,  Renaldo,  N.,  Chandra,  T.,  &  Thaief,  I.  (2020).  The  Use  of  Regression  Models  with  Supply  Chain Management  to  Increase  Financial  Satisfaction  of  Generation  Z. International  Journal  of  Supply  Chain Management , 9 (5), 1641–1650.
Hamdan, A. M. M. (2017). The role of accounting conservatism in the relationship between ownership structure and firm performance. International Journal of Critical Accounting , 9 (5/6), 524–539. https://doi.org/10.1504/ijca.2017.10011638
Heikal,  M.,  Khaddafi,  M.,  &  Ummah,  A.  (2014).  Influence  Analysis  of  Return  on  Assets  (ROA),  Return  on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM), Debt To Equity Ratio (DER), and Current Ratio (CR), Against Corporate  Profit  Growth  In  Indonesia  Stock  Exchange. International  Journal  of  Academic  Research  in
e-ISSN 2527-8215
Business and Social Sciences , 4 (12), 101–114. https://doi.org/10.6007/IJARBSS/v4-i12/1331
Hirawan,  D.  S.,  Azib,  &  Hasanah,  E.  N.  (2020).  Analisis  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan Institusional dan Komite Audit terhadap Return Saham. In Prosiding Manajemen (Vol. 6, pp. 1105–1111). https://doi.org/10.36766/ijag.v2i1.10
Hole,  Y.,  Pawar,  S.,  &  Bhaskar,  M.  P.  (2019).  Porter’s  Five  Forces  Model:  Gives  You  A  Competitive Advantage. Journal of Advanced Research in Dynamical & Control Systems , 11 (04-Special Issue), 1436– 1448.
Kusiyah,  &  Arief.  (2017).  The  determinants  of  firm  value  on  commercial  banks  in  Indonesia. Journal  of Engineering and Applied Sciences . https://doi.org/10.3923/jeasci.2017.171.175 Lind,  D.  A.,  Marchal,  W.  G.,  &  Wathen,  S.  A.  (2018). Statistical  Techniques  in  Business  &  Economics . Economics (Seventeent). New York: McGraw-Hill Education. Machado, J. A. F., & Silva, J. M. C. S. (2000). Glejser’s test revisited. Journal of Econometrics , 97 (1), 189–202. https://doi.org/10.1016/S0304-4076(00)00016-6
Machdar,  N.  M.,  M,  A.  H.  M.  D.  R.,  &  Murwaningsari,  E.  (2017).  The  Effects  of  Earnings  Quality, Conservatism,  and  Real  Earnings  Management  on  the  Company’s  Performance  and  Information Asymmetry  as  a  Moderating  Variable. International  Journal  of  Economics  and  Financial  Issues , 7 (2), 309–318.
Mardiyaningsih, & Kamil, K. (2020). Pengaruh Komisaris Independen, Komite  Audit, Kualitas Audit Terhadap Nilai Perusahan. Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia , 1–15.
Melegy, M. A. H., & Alain, A. M. M. (2020). Measuring the effect of disclosure quality of integrated business reporting on the predictive power of accounting information and firm value. Management Science Letters , 10 (6), 1377–1388. https://doi.org/10.5267/j.msl.2019.11.019
Napierała,  T.,  &  Szutowski,  D.  (2019).  The  impact  of  localized  innovations  on  the  stock  returns  of  tourism companies. International Journal of Tourism Research , 21 (1), 108–121. https://doi.org/10.1002/jtr.2245 Nguyen, T. T. D. (2020). An empirical study on the impact of sustainability reporting on firm value. Journal of Competitiveness , 12 (3), 119–135. https://doi.org/10.7441/joc.2020.03.07
Nurulrahmatiah,  N.,  Pratiwi,  A.,  &  Nurhayati.  (2020).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  dan  Kinerja Keuangan  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Sektor  Makanan  dan  Minuman  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2011-2018. Coopetition: Jurnal Ilmiah Manajemen , X1 (2), 135–144. Nyoto, Renaldo, N., Karuppannan, G., Bhuiyan, A. B., & Kumarasamy, M. M. (2021). The Determinance of the Financial  Behavior  among  Graduate  Students  in  Indonesia. Australian  Finance  &  Banking  Review , 5 (1),
29–42. https://doi.org/https://doi.org/10.46281/afbr.v5i1.1009
Oemar,  F.  (2014).  Pengaruh  Corporate  Governance  Dan  Keputusan  Pendanaan  Perusahaan  Terhadap  Kinerja Profitabilitas  Dan  Implikasinya  Terhadap  Harga  Saham  (Studi  empiris  pada  Perusahaan  BUMN  yang Listing  di  BEI  tahun  2008-2011). Jurnal  Ilmiah  Ekonomi  Dan  Bisnis , 11 (2),  369–402.  Retrieved  from http://siloamhospitals.com/investor-relations/corporate-governance-12.html
Pleshko, L. P., & Heiens, R. A. (2012). The Market Share Impact of the Fit between Market Leadership Efforts and  Overall  Strategic  Aggressiveness. Business  and  Economics  Research  Journal , 3 (3),  1–15.  Retrieved from
https://lopes.idm.oclc.org/login?url=http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&db=bth&AN=783 02489&site=eds-live&scope=site
Pratiwi,  R.  D.,  &  Pamungkas,  I.  D.  (2020).  The  Effects  of  Financial  Performance  on  Firm  Value  and  Good Corporate  Governance:  Evidence  from  Indonesia. International  Journal  of  Innovation,  Creativity  and Change , 13 (12), 220–233. https://doi.org/10.24856/mem.v35i2.1554
Putri,  M.  M.,  Firmansyah,  A.,  &  Labadia,  D.  (2020).  Corporate  Social  Responsibility  Disclosure,  Good Corporate  Governance,  Firm  Value:  Evidence  from  Indonesia’s  Food  And  Beverage  Companies. The Accounting Journal of Binaniaga , 5 (2), 113–122. https://doi.org/10.33062/ajb.v5i2.398 Renaldo, N., Sudarno, & Hutahuruk, M. B. (2020). The Improvement of Generation Z Financial Well-being in Pekanbaru.
Jurnal Manajemen Dan Kewirausahaan , 22 (2), 142–151. https://doi.org/10.9744/jmk.22.2.142-151
Shiri, M. M., & Ebrahimi, N. (2012). The Relationship Between Information Asymmetry and Tobin’s Q Ratio in Tehran Stock Exchange. Interdisciplinary Journal of Contemporary Research in Business , 4 (1), 657–670. Sucuahi, W., & Cambarihan, J. M. (2016). Influence of Profitability to the Firm Value of Diversified Companies in the Philippines, 5 (2). https://doi.org/10.5430/afr.v5n2p149
Suhendah, R., & Imelda, E. (2012). Pengaruh Informasi Asimetri, Kinerja Masa Kini dan Kinerja Masa Depan Terhadap  Earnings  Management  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Go  Public  Dari  Tahun  2006-2008. Jurnal Akuntansi , XVI (02), 262–279.
Udayana, I. M. D., & Miartana, I. P. (2018). Komisaris Independen, Komite Audit, Struktur Modal, Profitabilitas dan Harga Saham. Jurnal Manajemen Dan Bisnis , 15 (2), 175–191.
Ulum,  B.  (2017).  Pengaruh  Penerapan  Good  Corporate  Governance  Dan  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Harga
Saham  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012  -  2014. GEMA Ekonomi Jurnal Fakultas Ekonomi , 6 (2), 125–137. Retrieved from
https://doi.org/10.5281/zenodo.3477671#.XeDN7Ro7bTw.mendeley
Uyanto,  S.  S.  (2020).  Power  Comparisons  of  Five  Most  Commonly  Used  Autocorrelation  Tests. Pakistan Journal of Statistics and Operation Research , 16 (1), 119–130. https://doi.org/10.18187/pjsor.v16i1.2691