## J-MAS
Program Magister Manajemen Universitas Batanghari ISSN 2541-6243 (Online), ISSN 2541-688X (Print), DOI 10.33087/jmas.v7i1.361

## Pengaruh Faktor Fundamental Mikro Makro Terhadap Harga Saham Sektor Perbankan

## Yuliarti Rezeki, Dyah Sri Wulandari, Linda Kusumawati
Universitas Sari Mulia dan Jalan Pramuka No.2 *Correspondence email: yuli.rezeki303@gmail.com
Abstrak. Faktor fundamental mikro dan makroekonomi dapat mempengaruhi harga saham perusahaan. Hal tersebut yang melatar belakangi  penelitian  ini.  Adapun  Tujuannya  yaitu  menganalisis  faktor  fundamental  mikro  ekonomi  yang  terdiri  dari  ROA, EPS,DER  dan  fundamental  makro  ekonomi  yaitu, inflasi, KURS dan  BI  Rate terhadap  terhadap  harga  saham.  Metode  analisis yang digunakan adalah regresi linear berganda dengan p opulasi sebanyak 13 perusahaan yang tercatat di BEI dan telah memenuhi kriteria sampel. Data  berupa  laporan keuangan perbankan tahun 2015-2019 dan data  lainnya diperoleh dari bank indonesia, biro pusat  statistik,  dan  bursa  efek  indonesia.  Hasil  uji  f  menyimpulkan  bahwa  variabel  mikro  dan  makro  ekonomi  berpengaruh signifikan.  Hasil  uji  t  hanya  variabel  ROA,  DER  dan  BI-Rate  yang  signifikan  sednagkan  variabel  EPS, inflasi,kurs tidak signifikan.  Kesimpulan  dari  penelitian  ini  b agi  Investor  dapat  pertimbangannya  variabel  ROA  dan  DER  sebagai  ukuran  kinerja perusahaan.Variabel  BI  Rate  bisa  sebagai  bahan  pertimbangan  dalam  menentukan  strategi  investasi.  Kenaikan  atau  penurunan tingkat suku bunga sangat berpengaruh pada  kondisi perekonomian suatu Negara. Bagi perusahaan, analisa faktor mikro ekonomi dan makro ekonomi penting dalam menentukan kebijakan.
Kata kunci : BI Rate; Debt To Equity Ratio; Earning Per Share; Harga Saham; Inflasi, Kurs; Return On Asset
Abstract. Micro and macroeconomic fundamentals can affect the company's stock price. This is the background of this research. The objective is to analyze the microeconomic fundamentals, which consist of ROA, EPS, DER and macroeconomic fundamentals, namely  inflation,  Exchange  and  BI  Rate  against  stock  prices.  The  analytical  method  used  is  multiple  linear  regression  with  a population of 13 companies listed on the Stock Exchange and have met the sample criteria. Data in the form of banking financial reports  for  2015-2019  and  other  data  were  obtained  from Bank  Indonesia,  the Central Bureau of Statistics, and the  Indonesian Stock  Exchange.  The  results  of  the  f  test  conclude  that  the  micro  and  macroeconomic  variables  have  a  significant  effect.  The results of  the t-test  are  only  the  ROA,  DER and BI-Rate variables  which are  significant  while the EPS, inflation, and exchange rate  variables  are  not  significant.  The  conclusion  of  this  research  for  investors  can  consider  ROA  and  DER  variables  as  a measure of company performance. The BI Rate variable can be taken into consideration in determining investment strategies. An increase  or  decrease  in  interest  rates  greatly  affects  the  economic  condition  of  a  country.  For  companies,  analysis  of microeconomic and macroeconomic factors is important in determining policy.
Keywords: BI Rate; Debt To Equity Ratio; Earnings Per Share; Stock price; Inflation, Exchange Rates; Return On Assets

## Pendahuluan
Perekonomian  sebuah  negara  tidak  lepas  dari  peran  pasar  modal,  dimana  nilai  indeks  bursa  saham  sebagai indikator utama dari perekonomian dan keuangan negara. Peran pasar modal sebagai tempat pertemuan lenderes dan borrowers, pembentukan  modal  perusahaan  dan  mempertahankan  pertumbuhan  ekonomi  negara.  Kasmir  (2016) saham  merupakan  surat  berharga  yang  bersifat  kepemilikan.  Artinya  ketika  seseorang  membeli  saham  berarti  dia menjadi pemilik perusahaan dan kekuasannya teradap perusahan tergantung dari kepemilikan saham tersebut. Investor sebelum  membeli  saham  biasanya  melakukan  penilaian  harga  saham  terlebih  dahulu.  Banyaknya  peminat  terhadap suatu  saham  akan  memiliki  kecendrungan  naik,  sebaliknya  ketika  banyak  yang  menjual  harganya  cenderung  turun dan kekayaan pemegang saham juga mengalami penurunan. Faktor fundamental mikro ekonomi dapat mempengaruhi harga  saham  yang mana dilihat dari kebijakan dan  kinerja perusahaan. Faktor  kinerja perusahaan ditunjukkan dalam laporan keuangan dalam hal ini  peneliti mengambil tentang ROA, DER dan EPS sebagai faktor mikro ekonomi dari laporan keuangan yang disajikan.
Fundamental  makroekonomi  yakni  Inflasi,  BI  Rate  dan  Kurs  menjadi  perhatikan  investor  di  BEI.  Perubahan pada  variabel  ini  menyebabkan  di  pasar  modal  mengalami  perubahan,  yaitu  terjadinya  penurun  dan  naiknya  harga saham.  Inflasi  yaitu  meningkatnya  harga-harga  barang  secara  umum  dan  terus  menerus  dalam  jangka  jangka  waktu tertentu (Bank  Indonesia, 2018). Tingkat  Inflasi berlebih dapat menyebabkan kerugian pada perekonomian secara ke seluruhan, contoh perusaahaan dapat menjadi bangkrut dan harga saham perusahaan akan mengalami penurunan juga. Tingkat  Inflasi  yang rendah berdampak pada melambatnya perekonomian. Kurs merupakan satuan mata  uang relatif terhadap  mata  uang  negara  lain.  Bi-rate  adalah  suku  bunga  yang  ditetapkan  Bank  Indonesia  yang  mencerminkan kebijakan moneter Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh faktor fundamental mikro dan makro terhadap harga saham sektor perbankan.

## Metode
Penelitian  ini  merupakan  analisis  regresi  berganda  dan  merupakan  penelitian  kuantitatif  yang  bertujuan menganalisis pengaruh  ROA, DER, EPS, Inflasi, Kurs dan BI- Rate terhadap harga saham. Pada periode pengamatan tahun  2015-2019.  Populasi  berjumlah  45  bankan  yang  terdaftar  di  BEI.  Metode  sampel  data  menggunkan  metode purposive sampling, yakni sampel dipilih berdasarkan pada kriteria berikut ; bankan yang listing di BEI periode 2015- 2019,  Perbankan  yang mengalami merger,  delistin, splite  dan Perbankan  yang  kinerja  keuangannya  (ROA)  bernilai negatif yang akan dikeluarkan dari  sampel.  Variabel  independen dalam penelitian ini adalah return on asset , debt to equity  ratio , earning  per  share ,  Inflasi,  Kurs  dan  BI-  Rate.  Variabel  dependentnya  adalah  harga  saham.  Fungsional variabel tersebut diformulasikan dalam model persamaan regresi berganda : Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + b4X4 + b5X5 + b6X6 + e Keterangan:  Y  :  variabel dependent,  harga  saham;  X 1 : return on asset (ROA);  X 2 : debt  to  equity  ratio (DER);  X 3 : earning  per  share (EPS);  X 4 :  Inflasi;  X 5 :  Kurs;  X 6 :  BI-Rate;  a  :konstanta  B 1 ,b 2 ,b 3 ,b 4 ,b 5 ,b 6 ,:  koefisien  regresi;  e  : standart error atau kesalahan

## Hasil
Jumlah sampel dalam penelitian sebanyak 45 perusahaan. Setelah dilakukan uji outlier yang harus dikeluarkan agar memenuhi asumsi normalitas dan yang memenuhi kriteria berjumlah 13 perusahaan. Jumlah sampel setelah di uji outlier sebanyak  56  data  keuangan  perusahaan.  Langkah  berikutnya  Peneliti  melakukan  transformasi  data  dan  uji autokorelasi. Hal tersebut dilakukan karena ada asumsi yang belum terpenuhi maka dilakukanlah dengan metode the cochrane-orcutt , Ghozali (2013). Berikut hasil dari analisis regresi berganda:
1. Setelah dilakukan transformasi data Nilai kolmogorov-smirnov sebesar  0,085 dan data berdistribusi normal
2. Nilai VIF kurang dari 10, artinya asumsi multikolinieritas terpenuhi.
3. Untuk Uji asumsi autokorelasi dimana nilai DU tabel dibandingkan dengan nilai Durbin watson DUDW 4-DU adalah 1,8124 1,960  2.1876, disimpulkan bahwa sudah tidak ada lagi masalah autokorelasi dan asumsi diterima
4. Uji heterokedastisitas bahwa semua variabel bebas memiliki nilai probabilitas α = 0,05 dan data yang digunakan tidak tejadi kasus heteroskedastisitas.
5. Berdasarkan  uji  f,  nilainya  adalah  2,486  dan  Probabilitas  0,035.  taraf  signifikansi  lebih  kecil  dari  α  =  5%, disimpulkan  bahwa  variabel  ROA,  DER,  EPS,  Inflasi,  Kurs  dan  BI  Rate  secara  bersama-sama  berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
6. Hasil  Uji  T  menyatakan  bahwa  variabel ROA  memiliki nilai  signifikansi  0,016  ,DER 0,008  dan BI  Rate 0,011 dimana  ke  tiga  variabel  tersebut  lebih  kecil  dari  0.05. S edangkan EPS ,  inflasi,  kurs tidak berpengaruh  signifikan terhadap harga saham.
7. Analisis  Koefisien  determinasi  (R 2 )  digunakan  untuk  mengetahui  besarnya  kontribusi  penggunaan  variabel  bebas dalam  menjelaskan  variabel  terikat.  Koefisien  determinasi  sebesar  0,483.  Nilai  koefisien  determinasi  ( adjusted  r square )  adalah  0,139  atau  13,9%.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  ROA(lagx1@),  DER  (lagx2@),  EPS (lagx3@), Inflasi(lagx4@), KURS(lagx5@), dan bi- rate (lagx6@) hanya mampu mempengaruhi nilai harga saham (Y) sebesar 13,9%, sedangkan sisanya 86,1% dipengaruhi oleh variabel lain  diluar penelitian.
Hasil Uji t bahwa ROA signifikan terhadap harga saham. Kinerja bank menjadi semakin baik dan efektif. Serta dapat menarik investor menanamkan dananya. Penelitian serupa dengan Hartanto dan Diansyah (2018) dan berlawan dengan Utami dan Darmawan (2018), Ani et al.,(2019). Variabel DER untuk mengetahui berapa besar jaminan utang dari  modal  yang  ada,  sebagai  petunjuk  mengenai  risiko  keuangan  debitor  dan  kelayakan  kredit.  Menurut  penelitian Sudana (2011) akan terjadi penurunan nilai perusahaan jika hutang lebih besar dari modal yang dimiliki. Perusahaan dianggap  memiliki  ketergantungan  yang  tinggi  terhadap  eksternal.  Adapun  dampaknya  pada  beban  perusahaan  yang semakin berat dalam menanggung hutang dan harga saham perusahaan menjadi turun. Penelitian ini konsisten dengan Fendi (2016). EPS, Inflasi, Kurs dan BI-Rate tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  perbankan, karena hasil dari EPS tidak menjadi keputusan dalam membeli saham. Penelitian ini konsisten dengan  Imelda (2016). Hasil Penelitian  ini  bertolak  belakang  dengan  penelitian  Indah  dan  Parlia  (2017),  Utami  dan  Darmawan  (2018),  Ani  dan Cipta (2019) yang telah menemukan bahwa EPS memiliki pengaruh terhadap harga saham.
Tandelilin  (2010),  teori  analisis  fundamental  mengatakan  inflasi  yang  tinggi  menjadi  sinyal  yang  negatif  bagi pemodal  karena  akan  meningkatkan  biaya  produksi  perusahaan.  Hal  tersebut  berdampak  pada  menurunnya  minat investor  terhadap  saham  dan  menurunnya  harga  saham  di  pasar.  Berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Ima (2016), Firdiana dan Amanah (2016) bahwa Inflasi berpengaruh negatif signifikan terhadap harga saham. Penelitian ini sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Dewi  dan  Artini  (2016)  dan  Fatih  (2016)  bahwa  variabel  Inflasi  secara statistik tidak signifikan terhadap harga saham. Penelitian Permana (2016) bahwa nilai tukar (kurs) tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham dan tidak sesuai dengan penelitian Fatih (2016) bahwa kurs/ nilai tukar berpengaruh terhadap  harga  saham.  Tingkat  bunga  akan  yang  tinggi  membawa  pengaruh  negatif  bagi  emiten  karena  akan meningkatkan beban bunga kredit dan menurunnya laba bersih perusahaan.  Turunnya laba per saham  yang  tentunya
Yuliarti Rezeki et al., Pengaruh Faktor Fundamental Mikro Makro Terhadap Harga Saham Sektor Perbankan
akan  menurunkan  saham  perusahaan.  Penelitian  ini  sesuai  dengan  teori  Mankiw  (2016)  bahwa  variabel  ekonomi makro/suku  bunga  memiliki  peran  penting  dalam  perekonomian  negara.  Penelitian  ini  memiliki  kesamaan  dengan Fatih (2016) dan Permana (2016) tapi tidak  sejalan dengan Dewi  dan  Artini  (2016) bahwa variabel suku bunga  SBI secara statistik tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## Simpulan
1. Hasil pengujian statistik menunjukkan bahwa variabel ROA, DER, EPS, Inflasi , Kurs dan BI Rate secara simultan memiliki pengaruh terhadap harga saham. Hasil pengujian statistik  menunjukkan bahwa variabel ROA, DER dan BI Rate signifikan secara parsial.
2. Turunnya SBI belum cukup menarik investor namun ada faktor lain yang dipertimbangkan.
3. Inflasi yang tinggi dapat menurunkan  keuntungan  perusahaan, dan diikuti oleh menurunnya harga saham.
4. Menguatnya kurs rupiah terhadap dolar merupakan  indikasi perekonomian di  Indonesia sedang membaik dan  hal tersebut membuat investor berminat untuk menginvestasikan dananya.

## Daftar Pustaka
Ani,  N.  K.  S.,  Trianasari,    Cipta,  W,  2019.  Pengaruh  ROA  dan  ROE  serta  EPS  Terhadap  Harga  Saham  Sektor Farmasi yang terdaftar di BEI. Jurnal Manajemen , 5 (2), 148–157.
Bank Indonesia, 2013. Pengenalan Inflasi di Indonesia . Retrieved december 10,  2013 from http://www.bi.go.id/web/id/moneter2/inflation +targeting/pengenalan+Inflasi+di+indonesia/
Dewi,  Ayu  Dekira  Roshita  dan  Artini,  Luh  Gede  Sri  2016,  Pengaruh  Suku  Bunga  SBI,  Inflasi,  dan  Fundamental Perusahaan Terhadap Harga Saham Indeks Lq-45 di BEI , e-jurnal manajemen unud , 5(4)
Fendi, 2016, Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Return on Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM) terhadap Harga  Saham  Perusahaan  Sektor  Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2011-2015. http://journal.student.uny.ac.id/ojs/index.php/profita/article/download/9968/9567
Firdiana,  Merindha,  2016.  Pengaruh  Inflasi  dan  Profitabilitas  terhadap  Harga  Pasar  Saham. Jurnal  Ilmu  dan  Riset Akuntansi STIESIA . 5(12).
Hartanto,  dan  Diansyah.  2018.  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham  Bank  Umum  Swasta  Nasional yang Terdaftar di Bursa Efek  Indonesia. Jurnal of Business Studies , 3(1), 45-57. Ghozali,  Imam.  2013. Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  IBM  SPSS  21 .  Edisi  7.  Semarang:  Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Indah,  Dewi  Rosa  dan  Parlia.  2017.  Pengaruh  Earning  Per  Share  terhadap  Harga  Saham  pada  PT.  Bank  Mega  tbk. https://ejournal.unsam.id/index.php/jensi/article/download/400/293
Ima  Andriyani  dan  Crysthaarmereo,  2016.  Pengaruh  Suku  Bunga,  Inflasi,  Nilai  Buku  terhadap  Harga  Saham Perusahaan Indeks Lq45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Ilmiah Orasi Bisnis . 15 Khairani, Imelda, 2016. Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Deviden Per Share terhadap Harga Saham Perusahaan Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Tahun  2011-2013. Jurnal  Manajemen  dan Keuangan , 5(1) Kasmir, 2013, Analisis Laporan Keuangan , Edisi Pertama, Jakarta, Rajawali Pers. Mankiw, n. G. 2016. Macroeconomics (9th ed.). New york Muhammad Fatih Munib, 2016. Pengaruh Kurs Rupiah, Inflasi, dan BI Rate terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor Perbankan di Bursa Efek Indonesia. Admistrasi Bisnis
Permana,  Tana  Ahmadet  Al,  2016,  Pengaruh  suku  bunga,  Nilai  tukar,  Profitabilitas,  Likuiditas,  dan  Solvabilitas terhadap Harga Saham pada Perusahaan BUMN yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2013-2015 Sudana, I Made. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktik . Jakarta: Penerbit Erlangga Tandelilin, Eduardus. 2010. Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi . Edisi Pertama. Yogyakarta: Kanisius. Utami,  Martina  Rut  dan  Arif  Darmawan.  2018. Pengaruh  DER,  ROA,  ROE,  EPS  dan  MVA  terhadap  Harga  Saham pada Indeks Saham Syariah Indonesia. Jurnal of Applied Managerial Accounting, 2(2), 78-89)