Pengaruh Leverage Keuangan Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Sub-Sektor Telekomunikasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Jogi Christian 1 , Yayat Supriyatna 2 , Umar Faruk 3
Program Studi Pendidikan Akuntansi, FPEB, Universitas Pendidikan Indonesia, Bandung, Indonesia 1 Program Studi Pendidikan Akuntansi, FPEB, Universitas Pendidikan Indonesia, Bandung, Indonesia 2 Program Studi Pendidikan Akuntansi, FPEB, Universitas Pendidikan Indonesia, Bandung, Indonesia 3

## Abstract.
This study aims to describe the financial leverage and profitability of the company and how the influence of financial leveraege on profitability in the telecommunications sub-sector companies listed on the  Indonesia Stock Exchange. With survey research through descriptive and verification methods, the research sample was 4 telecommunications companies in the period 2007-2016. The sampling technique uses Purposive Sampling, while the analysis technique uses simple linear regression using the help of EViews software 9. Based on the descriptive  analysis  of  financial  leverage  from  year  to  year  it  tends  to  be  relatively  up  and  fluctuating profitability but is quite decreased compared to the initial year of the study. The effect of financial leverage on profitability is 56% while the remaining 44% is influenced by other factors, the results of hypothesis testing indicate that the effect of financial leverage on profitability has a significant negative effect so that the results of the study can be generalized to the population.
Keywords. Financial Leverage; DAR; Profitability, ROA

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  gambaran leverage keuangan  dan  profitabilitas  perusahaan  serta bagaimana pengaruh leveraege keuangan terhadap  profitabilitas pada perusahaan sub-sektor telekomunikasi yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia. Dengan penelitian  survey  melalui  metode deskriptif dan verifikatif, sampel  penelitian  adalah  4  perusahaan  telekomunikasi  pada  periode  2007-2016.  Teknik  sampling menggunakan Purposive  Sampling ,  sedangkan  teknik  analisis  menggunakan  regresi  linier  sederhana menggunakan  bantuan software  EViews 9.  Berdasarkan  analisis  deskriptif leverage keuangan  dari  tahun  ke tahun cenderung relatif naik dan profitabilitas fluktuatif namun cukup menurun jika dibandingkan dengan tahun awal  penelitian.  Pengaruh leverage keuangan terhadap  profitabilitas  sebesar  56%  sementara  sisanya  44% dipengaruhi  oleh  faktor  lain,  hasil  uji  hipotesis  menunjukkan  bahwa  pengaruh leverage keuangan  terhadap profitabilitas berpengaruh negatif signifikan sehingga hasil penelitian dapat digeneralisasikan kepada populasi.
Kata Kunci. Leverage Keuangan, DAR, Profitabilitas, ROA
Corresponding author. Email. yayat_supriatna@upi.edu, umar_faruk@upi.edu
How  to  cite  this  article. Jogi,  C.,  Yayat,  S.,  &  Umar,  F.  (2018).  Pengaruh  Leverage  Keuangan  Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Sub-Sektor Telekomunikasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Pendidikan
Akuntansi Dan Keuangan , 6 (2), 9–104. Retrieved
from http://ejournal.upi.edu/index.php/JPAK/article/view/15919
History of article. Received: Februari 2018, Revision: Mei 2018, Published: Juli 2018

## PENDAHULUAN
Profitabilitas  merupakan  ukuran  keseluruhan produktivitas  dan  kinerja  perusahaan  yang menunjukkan efisiensi dari produktivitas perusahaan  dan  efektivitas  kinerja  manajemen dalam mengelola kekayaan perusahaan. Analisis yang  digunakan  oleh  perusahaan  dalam mengukur profitabilitas yang dimilikinya antara lain Net  Profit  Margin (NPM), Gross  Profit Margin (GPM), Return  on  Equity (ROE), Return  on  Assets (ROA).  Diantara  beberapa rasio  profitabilitas,  ROA  merupakan  indikator
penting untuk mengukur kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan dengan menggunakan aktiva yang dimiliki oleh perusahaan.
Menurut Brigham dan Houston (2013:109)  “rata-rata  nilai  ROA  perusahaan pada kondisi yang tidak sehat adalah kurang dari 9%.” Return  on  Assets memberikan  gambaran yang  lebih  luas  dibandingkan  dengan  metode lainnya karena menghitung aset secara keseluruhan.  ROA  dapat  memberikan  ukuran yang  lebih  baik  atas  profitabilitas  suatu
Jogi Christian 1 , Yayat Supriyatna 2 , Umar Faruk 3/ Pengaruh Leverage Keuangan Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Sub-Sektor Telekomunikasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
perusahaan  karena  dapat  menunjukkan  tingkat efektifitas manajemen dalam penggunaan aktiva dalam memperoleh laba. Data tingkat profitabilitas yang diukur menggunakan Return On
Asset (ROA) pada perusahaan telekomunikasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia pada periode 2011-2016 dapat dilihat dalam tabel berikut ini.
Tabel  1  menunjukkan  bahwa  sebagian besar  perusahaan  memiliki  tingkat  ROA  yang dibawah  standar  industri    sebesar  9%.  Dari keempat  perusahaan  tersebut,  ROA  tertinggi dicapai oleh PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk (TLKM)  pada  tahun  2012,  yang  artinya  total aktiva  yang  dimiliki  perusahaan  tersebut  pada tahun  2012  mampu  menghasilkan  laba  bersih sebesar  11,5%.  Sementara  perusahaan  yang memiliki  ROA  terkecil  adalah  PT.  Smartfren Tbk  (FREN)  yaitu  sebesar  -19,5%  pada  tahun 2011.  ROA  yang  negatif  menandakan  bahwa perusahaan tersebut belum baik dalam pengelolaan aset perusahaan. Berdasarkan Tabel 1.1 dapat diketahui terdapat 7 dari 24 data atau setara  29,16%  data  yang  telah  memenuhi standar  minimum  ROA  untuk  perusahaan. Sementara sisanya sebanyak 17 data atau setara 70,84% masih berada dibawah standar minimum  ROA  perusahaan.  Hal  tersebut membuktikan  bahwa  profitabilitas  perusahaan sektor telekomunikasi masih sangat rendah. Ini merupakan  sebuah  masalah  dan  harus  segera diatasi.
Dengan mengetahui faktor-faktor tersebut  maka  perusahaan  dapat  mengambil suatu  tindakan  dalam  menghadapi  nilai profitabilitas ketika sedang mengalami penurunan.  Hubungan  profitabilitas  dengan leverage  ditunjukkan  dengan  pernyataan  yang diberikan  oleh  Harjito  (2014:315)  “ leverage dalam pengertian bisnis mengacu pada penggunaan asset dan sumber dana ( sources of funds) oleh  perusahaan  di  mana  dalam penggunaan  asset  atau  dana  tersebut  harus mengeluarkan biaya tetap atau beban tetap.
Dalam  menjaga  tingkat  profitabilitas perusahaan  agar  tetap  baik,  pihak  manajemen yang  telah  memilih  untuk  menggunakan leverage  keuangan  dalam  struktur  modal  harus mampu  mengelola  dananya  sebaik  mungkin agar tujuan dari penggunaan leverage keuangan yaitu  berupa  peningkatan  profitabilitas  dapat tercapai. Namun apabila pihak manajemen tidak dapat  mengelola  dana  yang  berasal  dari penggunaan  leverage  keuangan  secara  baik maka akan merugikan perusahaan. Penggunaan leverage  keuangan  yang  berlebihan  tidak  akan baik bagi perusahaan karena biaya tetap berupa biaya pokok dan biaya bunga yang timbul akan mengurangi pendapatan perusahaan dan keuntungan  yang  diterima  perusahaan  akan berkurang sehingga berakibatkan pada menurunnya  tingkat  profitabilitas  perusahaan, hal ini membuat perusahaan kurang mendapatkan  kepercayaan  dari  para  investor dalam  masalah  penanaman  modal  karena perusahaan  dianggap  tidak  akan  memberikan keuntungan. Jika penggunaan leverage keuangan  berlebihan  terus  berlangsung  akan berdampak terhadap profitabilitas yang menurun dan akan membuat kekurangan modal perusahaan  dikarenakan  investor  yang  kurang percaya  sehingga  memicu  indikasi  perusahaan mengalami  kesulitan  keuangan  ( financial distress )  dan  pada  akhirnya  mengakibatkan kebangkrutan.
Berdasarkan uraian di atas, maka secara visualisasi  hubungan  variabel  untuk  penelitian ini  dapat  digambarkan  seperti  gambar  2.1 sebagai berikut :

## METODE
Metode  deskriptif  digunakan  dalam penelitian  ini  untuk  menggambarkan  leverage keuangan  dan  profitabilitas  pada  perusahaan sub-sektor  telekomunikasi  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia,  sementara  metode verifikatif dalam penelitian ini digunakan untuk menguji  ulang  bagaimana  pengaruh  leverage keuangan terhadap profitabilitas pada perusahaan  sub-sektor  telekomunikasi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini terdiri  dari  dua  variabel  yaitu  (1) Leverage Keuangan merupakan  pemerolehan  aktiva
dengan  dana  yang  diperoleh  dari  kreditur  atau pemegang  saham  preferen  dengan  tingkat pengembalian  tertentu.  Pada  perhitungannya leverage akan  diukur  oleh debt  to  assets  ratio (DAR). (2) Profitabilitas merupakan kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan laba  selama  periode  tertentu  yang  akan  diukur menggunakan rasio return on assets (ROA). Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian ini  adalah  seluruh  perusahaan  yaitu  lima perusahaan  sub  sektor  telekomunikasi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Dalam  penelitian  ini  teknik  sampling  yang digunakan adalah Purposive Sampling .
Perusahaan-perusahaan
sub-sektor telekomunikasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2007-2016.  (1)  Perusahaan- perusahaan  sub-sektor  telekomunikasi  yang menyajikan  laporan  keuangan  secara  berturut- turut  dari  periode  2007-2016  di  website  Bursa Efek  Indonesia.  (2)  Perusahaan  memiliki  data yang dibutuhkan untuk penelitian
Berdasarkan  kriteria  tersebut  maka  dapat diperoleh  sampel  sebanyak  empat  perusahaan dalam  kurun  waktu  sepuluh  tahun,  sehingga terdapat 40 data observasi

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Variabel leverage keuangan  dapat mempengaruhi  profitabilitas  karena  leverage keuangan menggambarkan kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dengan menggunakan  modal  sendiri  atau  modal  dari luar  ( leverage ).  Leverage  dalam  penelitian  ini menggunakan  indikato debt  to  assets  ratio (DAR),  dimana  semakin  tinggi  rasio  DAR semakin rendah kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba, dikarenakan semakin tingginya  investasi  aktiva  perusahaan  dibiayai oleh utang.
Berdasarkan  analisis  deskiptif  yang telah ditunjukkan pada tabel 4.1 dan gambar 4.1 mengenai  gambaran  leverage  dengan  indikator debt to assets ratio (DAR) dapat dilihat bahwa rata-rata DAR perusahaan sub-sektor telekomunikasi  dari  tahun  2007-2016  adalah 64,10%,  artinya  menggambarkan  bahwa  dari setiap Rp. 1,00 yang tertanam pada total aktiva, perusahaan  tidak  mampu  menutupi  kewajiban perusahaan  sebesar  64,10.  Leverage  keuangan pada perusahaan sub-sektor telekomunikasi dari tahun  2007-2016  cenderung  fluktuatif  naik. Nilai  rata-rata  DAR  tertinggi  perusahaan  sub- sektor telekomunikasi pada tahun 2007 sampai 2016 ditempati oleh PT Smartfren Telecom Tbk (FREN)  dengan  DAR  sebesar  102,66%  pada tahun 2010. Hal ini menunjukkan selama tahun 2007 sampai 2016 bahwa manajemen perusahaan  tersebut  lebih  menggunakan  utang daripada  total  asset  yang  dimiliki  perusahaan, sedangkan  perusahaan  dengan  nilai  rata-rata DAR  terendah  dari  tahun  2007  sampai  2016 dimiliki  oleh  Telekomunikasi  Indonesia  Tbk (TLKM) dengan nilai rata-rata leverage sebesar 38,9%  pada  tahun  2014.  Hal  tersebut membuktikan  bahwa  manajemen  perusahaan tersebut  memperkecil  pinjaman  dari  luar  atau memperkecil pinjaman utang dan bisa mengelola total asset yang dimiliki perusahaan. Dengan  tingginya  tingkat leverage perusahaan menunjukkan  bahwa  total  utang  perusahaan lebih  besar  dibandingkan  dengan  total  aktiva yang  dimiliki  perusahaan.  Hal  tersebut  akan berdampak  pada  lebih  besarnya  beban  (bunga) yang dikeluarkan oleh perusahaan karena beban yang  muncul  akibat  dari  adanya  utang bertambah,  akan  menyebabkan  perusahaan dalam  menghasilkan  laba  menjadi  rendah. Dengan  demikian,  tingkat leverage perusahaan sub-sektor telekomunikasi yang tinggi mencerminkan  bahwa  semakin  banyak  aktiva yang dibiayai oleh utang, akan mengurangi laba yang  diterima  oleh  perusahaan  dan  akan meningkatkan  resiko  perusahaan  sub-sektor telekomunikasi  tidak  bisa  membayar  utangnya pada pihak kreditor.
Dari hasil pengujian dengan menggunakan analisis regresi sederhana. Berdasarkan  pengujian  keberartian  regresi melalui uji F dari pengolahan data menggunakan  EViews  9  bahwa  nilai  F hitung > F tabel ,  yaitu  sebesar  47,20276  >  4,10  dan  nilai probabilitas (F-statistik) sebesar 0,0000 ≤ 0,05, maka  H o ditolak  dan  H 1 diterima  atau  dengan
Jogi Christian 1 , Yayat Supriyatna 2 , Umar Faruk 3/ Pengaruh Leverage Keuangan Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Sub-Sektor Telekomunikasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
kata  lain  regresi  berarti.  Setelah  regresi  berarti dan  bisa  digunakan,  selanjutnya  dilakukan pengujian  keberartian  koefisien  regresi  dengan uji-t,  dan  dari  hasil  pengujian  diperoleh kesimpulan bahwa hasil dari uji t hitung sebesar - 6,799495  ≤  -t tabel yang  memiliki  nilai  sebesar  - 1,68595 maka maka 𝐻 0 ditolak dan 𝐻 1 diterima, dan nilai probabilitas (t-statistik) sebesar 0,0000 ≤  0,05.  Hal  tersebut  menunjukkan leverage keuangan berpengaruh negatif signifikan terhadap profitabilitas. Artinya apabila leverage keuangan  meningkat  maka  profitabilitas  akan menurun,  dan  sebaliknya  apabila leverage keuangan  menurun  maka  profitabilitas  akan meningkat,  sehingga  hasil  penelitian  tersebut dapat digeneralisasikan kepada populasi.
Adanya pengaruh negatif dapat diartikan bahwa semakin tinggi leverage dengan indikator debt  to  assets  ratio (DAR)  semakin besar  risiko  keuangannya.  Peningkatan  risiko yang dimaksud adalah kemungkinan terjadinya gagal bayar ( default ) karena perusahaan terlalu banyak  melakukan  pendanaan  aktiva  untuk kegiatan operasional dari utang. Dengan adanya risiko  gagal  bayar,  maka  biaya  yang  harus dikeluarkan  oleh  perusahaan  untuk  mengatasi masalah ini semakin besar. Hasil penelitian ini sesuai dengan teori trade-off bahwa penggunaan leverage keuangan mempunyai pengaruh negatif  terhadap  profitabilitas,  teori trade-off menyatakan  bahwa  penggunaan  utang  yang banyak  maka  semakin  besar  bunga  yang  harus dibayar  sehingga meningkatkan financial distress dan dapat mengurangi profitabilitas.

## SIMPULAN
Berdasarkan  dari  hasil  pembahasan  dan penelitian  yang  telah  dilakukan,  dan  dapat ditarik  kesimpulan  bahwa  Gambaran leverage perusahaan  sub-sektor  telekomunikasi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan indikator Debt  to  Assets  Ratio (DAR) menunjukkan  fluktuasi  yang  cenderung  naik dengan  rata  –  rata  nilai  DAR  sebesar  64%. Dengan  tingginya  nilai  DAR  maka  dapat disimpulkan bahwa perusahaan memiliki utang yang  lebih  besar  dibandingkan  dengan  aktiva yang dimilikinya
Gambaran  profitabilitas  perusahaan  sub- sektor  telekomunikasi  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan indikato Return on Assets (ROA)  menunjukkan  fluktuasi  yang cenderung turun dengan rata-rata 1,81%.
Leverage keuangan  berpengaruh  negatif terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan  sub- sektor  telekomunikasi  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang dilakukan mengenai pengaruh leverage keuangan terhadap profitabilitas pada perusahaan  sub-sektor  telekomunikasi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, maka penulis memberikan saran dan masukan yang diharapkan  dapat  memberikan  manfaat  dan bahan pertimbangan bagi pihak yang berkepentingan  Untuk  perusahaan-perusahaan dalam sub-sektor telekomunikasi dengan leverage  yang  tinggi,  disarankan  untuk  lebih dipertimbangkan  dalam  menggunakan  utang secara  lebih  efektif  dan  efisen  dari  besar kecilnya  komposisi  utang  dalam  menghasilkan profit  bagi  perusahaan.  karena  seperti  dibahas sebelumnya  bahwa  akan  selalu  ada trade-off antara return dan risk bagi perusahaan, dimana penambahan utang selain membantu pendanaan bagi perusahaan akan tetapi juga disisi lain akan meningkatkan beban dan resiko dari perusahaan tersebut.
Bagi  peneliti  yang  akan  mengambil topik  sejenis,  disarankan  untuk  melakukan kajian  lebih  lanjut  tentang  variabel-variabel yang  digunakan.  Juga  gunakan  variasi  rasio yang  berbeda  agar  diketahui  rasio  mana  yang lebih  baik  untuk  digunakan  dalam  penelitian jenis  ini.  Juga  disarankan  untuk  meneliti  dari sektor  lain  dengan  menggunakan  sampel  yang lebih besar agar diketahui perbedaannya.

## DAFTAR PUSTAKA
Ambarwati,  S.  (2010). Manajemen  Keuangan Lanjutan. Cetakan  Pertama.  Yogyakarta: Graha Ilmu Brigham  &  Houston.  (2011). Dasar-dasar Manajemen. Keuangan , Edisi 11,
Penerjemah  Ali  Akbar  Yulianto,  Salemba Empat,. Jakarta.
Kasmir .  ( 2008 ). Analisis  Laporan  Keuangan . Edisi Pertama. Jakarta : PT. Raja Grafindo Persada.
Margaretha,  Farah.  2011. Teori  Dan  Aplikasi Manajemen  Keuangan  Investasi  dan Sumber  Dana  Jangka  Pendek .  Jakarta:
Grasindo Gramedia Widiasarana Indonesia Rohmana,  Yana.  (2010). Ekonometrika  Teori dan  Aplikasi  dengan  Eviews. Bandung: Laboratorium  Pendidikan  Ekonomi  dan Koperasi Universitas Pendidikan Indonesia
Abdul,  A.,  Adelabu,  I.T.  (2015). Impact  of Financial Leverage on Firm Performance: Evaluation of Total Nigeria PLC.
International Journal of Science Commerce and Humanities, Volume No 3 No 6
Bursa  Efek  Indonesia  Laporan  Keuangan  dan Laporan  tahunan  Perusahaan  Sub  Sektor Telekomunikasi. Tersedia http://www.idx.co.id/