## PENGARUH PBV, NPM DAN MVATERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR PROPERTI DAN REAL ESTATE DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2015-2018
THE EFFECT OF PBV, NPM AND MVA ON STOCK RETURN IN REAL ESTATE AND PROPERTY SUB-SECTOR COMPANIES ON
THE INDONESIA STOCK EXCHANGE 2015-2018
Nur Komalasari 1 , Sri Suartini 2
Universitas Singaperbangsa Karawang, karawang 1,2 nur.komalasari16207@student.unsika.ac.id 1

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh Price  Book  Value , Net  Profit  Margin dan Market Value Added terhadap Return Saham pada perusahaan sub sektor properti dan real estate di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun  2015-2018.  Sampel  yang  digunakan  sebanyak 17  perusahan  properti  dan real  estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dalam pengamatan  2015  sampai  dengan  2018.  Data  yang  digunakan  merupakan  data  sekunder  dan metode analisis yang digunakan adalah uji asumsi klasik, analisis regresi linier berganda, uji koefisien determinasi, uji f dan uji t. Penelitian ini menggunakan bantuan program SPSS versi 20.0  dalam  pengolahan  data.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  hanya  variabel Price  to Book Value , Net Profit Margin dan Market Value Added baik secara simultan maupun parsial tidak berpengaruh terhadap return saham. Hasil ini menunjukkan bahwa Price to Book Value , Net  Profit  Margin dan Market  Value  Added tidak  dapat  dijadikan  sebagai  acuan  dalam menentukan strategi investasi para investor dalam menanamkan sahamnya di pasar modal.
Kata  Kunci : Price to Book Value , Net Profit Margin dan Market Value Added , dan Return Saham.

## ABSTRACT
This study aims to analyze the effect of  Price to Book Value, Net Profit Margin and Market Value Added on stock return in real estate and property su-sector companies on the Indonesia Stock Exchange  2015  –  2018.  The  sample  used  is  17  companies  of  property  and real-estate listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  from  2015  to  2018.  Observations  using  purposive sampling technique as a sampling method. The data used are secondary data and the analysis method  used  is  the  classical  assumption  test,  multiple  linear  regression  analysis,  the coefficient  of  determination,  the  f  test  and  t  test.  This  study  uses  the  assistance  of  the  SPSS version 20.0 program in data processing. The results showed that only the variables Price to Book  Value,  Net  Profit  Margin  and  Market  Value  Added  either  simultaneously  or  partially had  no  effect  on  stock  returns.  These  results  indicate  that  Price  to  Book  Value,  Net  Profit Margin and Market Value Added cannot be used as an inside mold determine the investment strategy of investing their shares in capital market.
Keywords : Price to Book Value, Net Profit Margin, Market Value Added, Stock Return.

## PENDAHULUAN
Investasi  di  dunia  pasar  modal  ini memang
dipenuhi dengan unsur ketidakpastian  dan  resiko,  karena  investor tidak  tahu  dengan  pasti  hasil  yang  akan diperolehnya dari investasi yang dilakukannya. Investor
hanya memperkirakan  berapa  keuntungan  yang diharapkan dari investasinya, dan seberapa besar  kemungkinan  hasil  yang  sebenarnya nanti  akan  menyimpang  dari  hasil  yang diharapkan  tersebut.  Tetapi  masih  banyak investor  yang  tertarik  untuk  membeli saham  dari  perusahaan-perusahaan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dengan tujuan untuk mencari pendapatan.
Pada  setiap  instrumen  investasi, tentunya investor harus  sadar akan adanya potensi risiko disetiap investasinya. Meskipun  tingkatannya  berbeda  antar investasi  yang  satu  dengan  yang  lainnya tetapi  terdapat  suatu  prinsip  umum  di dalam  manajemen  keuangan  yang  dapat dipahami,  bahwa  setiap  invetasi  yang memiliki  potensi  risiko  tinggi  akan menghasilkan return yang tinggi pula ( high risk, high return ).
Return merupakan salah satu faktor yang memotivasi investor untuk berinteraksi  dan    merupakan  imbalan  atas keberanian  investor  dalam  menanggung risiko  investasi  yang  telah  dilakukannya (Tandelilin,  2010).  Singkatnya return adalah keuntungan yang diperoleh investor dari suatu investasi yang telah ditanamkan. Dalam  melakukan  investasi, return harus diperhatikan  oleh  investor  karena return akan  menunjukkan  prestasi  suatu  entitas, pergerakan return saham  searah  dengan kinerja  entitas.  Jika  entitas  memiliki prestasi yang semakin baik, maka keuntungan  operasional  yang  dihasilkan akan  semakin  besar.  Dengan  demikian, return saham  entitas  yang  bersangkutan akan  cenderung  naik  (Putra  &  Kindangen, 2016).
Konsep return (Ang  Robert,  1997) merupakan tingkat keuntungan yang dinikmati oleh investor atas investasi yang telah dilakukannya. Return saham
merupakan  pendapatan  yang  diperoleh oleh  pemegang  saham  sebagai  hasil  dari investasinya  di  suatu  perusahaan. Price  to Book  Value (PBV)    adalah  salah  satu bentuk dari konsep rasio penilaian keuangan yang digunakan untuk mengetahui  seberapa  jauh  perusahaan dalam menciptakan nilai perusahaan relatif terhadap jumlah modalh yang diinvestasikan. Kemudian Net Profit Margin (NPM)  merupakan  sebuah  rasio keuangan yang digunakan untuk mengukur keuntungan dengan membandingkan antara laba  setelah  bunga  dan  pajak  dengan penjualan. Market  Value  Added (MVA) digunakan sebagai pengukur kinerja keuangan  dengan  semakin  tinggi  MVA menandakan  kinerja  perusahaan  juga semakin bagus.
Industri  real  estate  dan  property merupakan industri yang sedang berkembang  pesat.  Banyak  orang  yang ingin  berinvestasi  di  industry  real  estate dan  property  karena  harganya  yang cenderung  selalu  naik.  Kenaikan  harga property  dikarenakan  harga  tanah  yang semakin  naik,  supply  tanah  bersifat  tetap sedangkan demandnya akan selalu bertambah besar seiring dengan pertambahan jumlah penduduk serta bertambahnya  kebutuhan  manusia  akan tempat tinggal, perkantoran, pusat perbelanjaan, taman hiburan dan lain-lain. Meskipun  demikian,  jika  melihat perkonomian  Indonesia  saat  ini  yang sedang  menggeliat  dan  pembangunan infrastruktur yang sedang gencar- gencarnya  dilakukan  oleh  pemerintah, investasi  pada  bidang  ini  mempunyai prospek  yang  bagus  dari  pada  sektor  yang lainnya.  Namun  bukan  berarti  investasi pada  bidang  ini  tidak  mempunyai  resiko, sama  dengan  sektor-sektor  yang  lain investasi  pada  bidang  ini  juga  mempunyai resiko yang besar.
Berikut  adalah  grafik  return  saham perusahaan  sub  sektor  properti  dan real estate pada periode tahun 2015-2018.
Grafik  1.  Return  Saham Sumber:  Bursa  Efek Indonesia (telah diolah peneliti 2020)
Dari  Gambar  1  diatas  dapat  dilihat bahwa  return  saham  perusahaan  properti dan real estate selama periode tahun 2015- 2018    rata-rata  mengalami capital  loss . Terutama pada tahun 2016, rata-rata return saham  yang  didapat  oleh  perusahaan properti  dan  real  estate  turun  sangat  jauh sejumlah  -6,50%.    Meskipun  demikian  di tahun  berikutya  return  saham  mulai mengalami  peningkatan  meski masih tetap mendapat capital loss.
Sebelum melakukan
investasi biasanya  para  investor  melakukan  analisis agar return yang  diperoleh  sesuai  dengan yang diharapkan. Analisis laporan keuangan  memang  sangat  dibutuhkan untuk  dapat  memahami  informasi  tentang laporan keuangan.  Dari laporan yang telah dianalisis  tersebut  akan  diperoleh  tingkat pengembalian  dengan  tingkat  risiko  yang dapat ditanggung oleh pemegang saham.
Pada  umumnya  analisis  keuangan yang  seirng  digunakan  sebagai  tolak  ukur pengambilan  keputusan  adalah  dengan menggunakan  metode  rasio  keuangan, tetapi  rasio  keuangan  yang  telah  dibuat tidak  menjamin  100%  kondisi  keuangan yang  sesungguhnya  (Munawir,  2010). Tetapi dengan adanya kemungkinan kekurangan  yang  terdapat  dari  rasio keuangan  maka  untuk  mengatasinya  telah
dikembangkan  konsep  pengukuran  kinerja keuangan  berdasarkan  nilai  tambah  yaitu Economic  Value  Added (EVA), Market Value  Added (MVA),  dan Cash  Value Added (CVA). Faktor yang dianggap
mempengaruhi  return  saham  yaitu  salah satunya adalah Price Book Value . Price to Book  Value (PBV)  merupakan  rasio perbandingan antara harga saham dan nilai buku  per  saham  dari  suatu  perusahaan. Rasio  ini  menggambarkan  seberapa  besar pasar  menghargai  nilai  buku  saham  suatu perusahaan  (Ginting,  2013).  Yang  artinya semakin tinggi rasio maka akan menunjukkan  kinerja  perusahaan  yang semakin baik dengan naiknya harga saham, sehingga  dapat  memberikan  tingkat  return yang lebih besar di masa yang akan dating.
Berikut ini merupakan grafik perkembangan  PBV  pada  perusahaan properti  dan  real  estate  selama  periode 2015-2018.
Grafik 1 Price Book Value
Sumber : Bursa Efek Indonesia (telah olah peneliti 2020)
Dari  grafik  diatas  dapat  dilihat bahwa mengalami fluktiasi. Di tahun 2016 menjadi  tahun  yang  mengalami  kenaikan tertinggi  selama  4  tahun  ini,  yakni  hingga sebesar    1,10%.  Namun  di  tahun berikutnya  kembali  turun  drastis  hingga mencapai  angka  nyaris  0,  yaitu  sebesar 0,01%.  Dan  di  tahun  selanjutnya  kembali mengalami  sedikit  kenaikan  yaitu  sebesar
0,13% 1,23% 0,01% 0,09% 0,00% 0,20% 0,40% 0,60% 0,80% 1,00% 1,20% 1,40% 2015 2016 2017 2018 -0,53% -6,50% -2,05% -1,14% -7,00% -6,00% -5,00% -4,00% -3,00% -2,00% -1,00% 0,00% 2015 2016 2017 2018
0,09%.  Fluktuasi  yang  terjadi  dikarenakan harga saham yang tidak stabil.
Faktor  selanjutnya  yang  dapat mempengaruhi  return  saham  adalah Net Profit  Margin . Net  Profit  Margin (NPM) merupakan  rasio  yang  menggambarkan besarnya  laba  bersih  setelah  pajak  yang diperoleh  suatu  perusahaan  pada  setiap penjualan yang mereka dilakukan. Semakin tinggi Net Profit Margin
perusahaan  maka  kinerja  perusahaan  akan semakin baik.
Berikut  adalah  grafik  dari Net Profit  Margin dari  perusahaan  sub  sektor properti  dan  real  estate  selama  periode 2015-2018. Keterangan : Net Profit Margin Grafik 2 Net Profit Margin Sumber  :  Bursa  Efek  Indonesia  (telah diolah penulis 2020)
Pada  Grafik  3  dapat  dilihat  NPM terus  mengalami  perubahan  tiap  tahun. Pada tahun 2017 NPM mengalami penurunan  dari  1,46%  di  tahun  2016 kemudian  turun  menjadi  1,01%.  Tetapi kembali  mengalami  peningkatan  yang cukup  besar  di  tahun  2018  yaitu  sebesar 1,74%.  Dengan  peningkatan  yang  terjadi ini mengartikan bahwa perusahaan memiliki kinerja yang baik dalam meningkatkan labanya.
Selanjutnya  ada Market  Value Added (MVA)  yang  merupakan  perbedaan antara  nilai  pasar  perusahaan  (termasuk ekuitas  dan  utang)  dan  modal  keseluruhan yang  diinvestasikan  dalam  perusahaan (Hanifah,  2018).  MVA  digunakan  untuk
megukur  perusahaan  berdasarkan  nilai, sehingga semakin tinggi nilai yang dimiliki suatu perusahaan/emiten maka akan banyak  menarik  para  investor  untuk menanamkan modalnya melalui pembelian saham  yang  artinya  secara  otomatis  akan menaikkan  harga  saham  tersebut  di  pasar modal dan secara bersamaan akan memberikan  dampak  positif  juga  terhadap return saham perusahaan.
Di  bawah  ini ada  grafik  MVA  dari perusahaan  sub  sektor  properti  dan  real estate selama periode 2015-2018.
Keterangan :        Market Value Added
Grafik 3 Market Value Added Sumber  :  Bursa  Efek  Indonesia  (telah diolah peneliti 2020)
Dari  Grafik  4  dapat  dilihat  bahwa MVA  selama  periode  2015-2018  memiliki nilai  yang  cukup  kecil,  hampir  semuanya berada  diangka  minus.  Meski  demikian, pada tahun 2016 MVA  sempat mengalami kenaikan meski masih terbilang kecil yaitu dari  -0,06%  menjadi  -0,02%.  Tetapi ditahun  berikutnya  MVA  mengalami penurunan  kembali  yang  ternyata  lebih jauh  dari  nilai  MVA  tahun  2015  yaitu sebesar-0,08%  dan  masih  tetap  berada  di nilai -0,08% pada tahun 2018.
Sebelumnya  telah  banyak  yang melakukan  penelitian  mengenai return saham dengan variabel beragam. Penelitian yang  pernah  dilakukan  diantaranya  oleh Badarudin (2017) tentang  “Analisis
Economi  Value  Added (EVA)  dan Market Value  Added (MVA)  Terhadap Return
-0,06% -0,02% -0,08%  -0,08% -0,09% -0,08% -0,07% -0,06% -0,05% -0,04% -0,03% -0,02% -0,01% 0,00% 2015 2016 2017 2018 1,07% 1,46% 1,01% 1,74% 0,00% 0,50% 1,00% 1,50% 2,00% 2015 2016 2017 2018
Saham”.  Dalam  penelitiannya  dihasilkan bahwa EVA
berpengaruh negatif signifikan terhadap return saham sedangkan  MVA  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap return saham. Sedangkan  menurut  penelitian  Larasati, Sari,  and  Astutie  (2019)  dengan  judul “Pengaruh Economic Value Added, Market Value  Added dan Cash  Value  Added terhadap Return Saham  pada  Perusahaan Jakarta Islamic  Index yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2015-2018”, mengatakan  bahwa  secara  simultan  EVA, MVA,  dan  CVA  berpengaruh  signifikan terhadap return saham,  sedangkan  secara parsial  EVA  berperngaruh  negatif  dan signifikan,  CVA  berpengaruh  signifikan dan MVA tidak berpengaruh signifikan.
Pada  penelitian  yang  berjudul “Pengaruh Return  On  Equity (ROE), Earning Per Share (EPS), Economic Value Added (EVA)  dan Market  Value  Added (MVA) terhadap Return Saham” (Hanifah,
2018),  penulis  menemukan  Hasil  bahwa secara parsial hanya EPS yang berpengaruh  signifikan  terhadap Return Saham, sementara variabel ROE, EVA dan MVA  tidak  berpengaruh  secara  signifikan terhadap Return Saham.  Begitu  pula  hasil penelitian secara simultan diperoleh bahwa ROE,  EPS,  EVA  dan  MVA  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  Return Saham.
Menurut penelitian  Sugiarto (2012) yang  berjudul  “Analisis  Pengaruh Beta , Size Perusahaan,  DER  dan  PBV Ratio terhadap Return Saham”  pada  analisis regresi, beta mempunyai  dampak  yang positif  terhadap stock  return tetapi  tidak signifikan,  besar  kecilnya  perusahaan  dan rasio PBV mempunyai dampak positif dan signifikan, sedangkan rasio DER mempunyai dampak negatif dan signifikan terhadap stock return .
Putra and Kindangen (2016)
meneliti  tentang  “Pengaruh Return  On Asset (ROA), Net  Profit  Margin (NPM), dan Earning  Per  Share (EPS)  Terhadap Return Saham  Perusahaan  Makanan  dan Minuman  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia  (Periode  2010-2014)”.  Dalam penelitiannya  ini  didapatkan  hasil  bahwa Return  On  Asset (ROA)  dan Net  Profit Margin (NPM)  secara  parsial  memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap Return Saham, Earning  Per  Share (EPS)  tidak berpengaruh  terhadap Return Saham,  dan Return On Asset (ROA), Net Profit Margin (NPM),  dan Earning  Per  Share (EPS) secara simultan memiliki pengaruh terhadap Return Saham. Dari  beberapa  penelitian  yang sudah dilakukan penulis ingin membuktikan kembali apakah ada pengaruh Price  to  Book  Value (PBV), Net Profit  Margin (NPM)  dan Market  Value Added (MVA) terhadap Return Saham Mampu memberikan informasi terhadap
perusahaan tentang perkembangan  kinerja  keuangan  dalam perusahaan  dan  acuan  dalam  mengambil keputusan  investasi  guna  kelangsungan dari  operasional  suatu  organisasi.  Dapat dijadikan masukan dan bahan pertimbangan dalam mengambil keputusan untuk  melakukan  investasi  kedepannya terutama pada perusahaan properti dan real estat di  BEI.  Dan  tentunya  bisa  dijadikan referensi  dan  acuan  bagi  peneliti  yang ingin melakukan penilitian yang berhubungan dengan harga saham.
Tujuannya yaitu untuk  mengetahui pengaruh price  book  value (PBV), net profit  margin (NPM)  dan market  value added (MVA)  dengan  uji  parsial  dan  uji simultan  terhadap return saham  pada perusahaan  sub  sektor  properti  dan  real estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2015-2018.

## METODE PENELITIAN Populasi dan Sampel
Populasi yang diambil dari penelitian ini adalah perusahaan sub sektor properti  dan  real  estate  yang  terdaftar  di BEI.  Sampel  adalah  bagian  dari  populasi yang  memiliki  sifat  yang  sama  dari  objek yang  dijadikan  sumber  data.  Pemilihan sampel  pada  penelitian  ini  menggunakan teknik purposive sampling. Teknik
purposive
sampling merupakan
pengambilan  sampel  berdasarkan  kriteria- kriteria tertentu.
Tabel 1. Kriteria Sampel No Keterangan Jumlah 1 Perusahaan  properti  dan  real estate  yang  tercatat  di  BEI selama tahun 2015-2018. 45
2 perusahaan  properti  dan real estate yang  tidak  melakukan transaksi marjin atas efek marjin (28) 3 Total perusahaan yang digunakan sebagai  sample    penelitian  pada tahun 2015-2018 17
Dengan  kriteria  di  atas  maka didapatkan  17  perusahaan  sebagai  sampel penelitan yaitu sebagai berikut.

## Tabel  2.  Sampel  Perusahaan  Sub  Sektor properti dan Real Estate
No Kode Nama perusahaan 1 APLN AGUNG PODOMORO LAND Tbk. 2 ASRI ALAM SUTRA REALITY Tbk. 3 BCIP BUMI CITRA PERMAI Tbk. 4 BEST BEKASI FAJAR INDUSTRIAL ESTATE Tbk. 5 BKSL SENTUL CITY Tbk. 6 BSDE BUMI SERPONG DAMAI Tbk. 7 CTRA CIPUTRA DEVELOPMENT Tbk. 8 DMAS PURDELTA LESTARI Tbk. 9 JRPT JAYA REAL PROPERTY Tbk. 10 KIJA KAWASAN INDUSTRI JABABEKA Tbk. 11 LPCK LIPPO CIKARANG Tbk. 12 LPKR
LIPPO KARAWACI Tbk. 13 MDLN MODERNLAND REALITY Tbk. 14 MYRX
HANSON INTERNATIONAL Tbk. 15 PPRO PP PROPERTI Tbk. 16 PWON PAKUWON JATI Tbk. 17 SMRA SUMMARECON AGUNG Tbk.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Tabel 3. Hasil Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation X1 48 ,37 6,71 1,6156 1,50382 X2 48 ,00 8,26 4,3998 2,20252 X3 48 1,00 8,74 1,7096 1,07129 Y 48 ,00 9,58 5,0890 2,45111 Valid N (listwise) 48
Sumber : data diolah dengan spss 2020 Tabel  menghasilkan  output  SPSS tentang  deskripsi  atau  gambaran  tentang pengujian  PBV  (X1)  dengan  data  (N) sebanyak  48  data  dengan  nilai  mean
1,6156 dan standar deviasi 1,50382. Untuk nilai  minimal  PBV  sebesar  0,37  dan  nilai maksimalnya  6,71.  Kemudian  ada  NPM (X2)  memiliki  jumlah  data  (N)  sebanyak 48  data  didapat  mean  sebesar  4,3998  dan standar  devisiasi  sebesar  2,20252  dengan nilai minimum 0,00 dan nilai maksimumnya sebesar 8,26.
Selanjutnya MVA (X3) mempunyai data  (N)  sebanyak  48  data  dengan  nilai mean  sebesar  1,7096  dan  standar  devisiasi sebesar  1,07129.  Nilai  minimum  MVA sebesar  1,00  dan  maksimunya  sebesar 8,74. Lalu yang terakhir ada Return Saham (Y) yang mempunyai data (N) sebanyak 48 data  menghasilkan  mean  sebesar  5,0890 dan  standar  devisisi  sebesar  2,45111 dengan  nilai  minimun  sebesar  0,00  dan maksimumnya sebesar 9,58.

## Analisis Regresi Berganda
pada  hasil  analisis  regresi  linier berganda  di  peroleh  persamaan  regresi linier berganda seperti ini:
Y : 6,755 – 0,373 X1 +  0,042 X2 – 0,729 X3 + e Keterangan :
Y = Nilai Perusahaan X1 = Struktur Modal X2 = Profitabilitas X3 = Kebijakkan dividen α = Konstanta
β1,  β2,  β3=  koefisien  regresi  variabel independen e = error

## Uji Koefisien Determinasi
Tabel 4. Hasil Koefisien Determinasi
Model Summary b Mod el R R Squar e Adjuste d R Square Std. Error of the Estimate Durbin - Watson 1 ,371 a ,138 ,079 2,35236 2,264
Sumber : data diolah dengan spss, 2020
Pada  uji  koefisien  determinasi  di atas,  nilai  R  square  menunjukan  besarnya angka  koefisien  determinasi  yaitu  sebesar 0,138  atau  sama  dengan  13,8%.  Artinya
besranya  pengaruh  PBV,  NPM,  dan  MVA terhadap  Return  saham  sebesar  13,8%  dan sisanya  sebesar  86,2%  di  pengaruhi  oleh faktor lain di luar model regresi tersebut.

## Uji Parsial (Uji T)

## Tabel 5. Hasil Uji T
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1
(Constant)  6,755 1,238
5,457  ,000 x1 -,373 ,235 -,229 - 1,587 ,120 x2 ,042 ,163 ,038 ,256  ,799 x3 -,729 ,339 -,319 - 2,152 ,037
Sumber : data diolah dengan spss, 2020
Hipotesis pertama berdasarkan pada  hasil  PBV  terhadap  return  saham memperoleh Sig= 0,120 > 0,05 t hitung (-1,287) < t tabel (2,0153) Maka  H 0 diterima,  yang  artinya variabel  PBV  tidak  mempunyai  pengaruh yang signifikan terhadap return saham.
Hipotesis  kedua  berdasarkan  pada hasil NPM terhadap return saham memperoleh Sig= 0,799 > 0,05 t hitung (0,256) < t tabel (2,015) Maka H 0 diterima, jadi NPM  tidak berpengaruh terhadap return saham.
Hipotesis  ketiga  berdasarkan  pada hasil MVA terhadap return saham memperoleh Sig= 0,37 > 0,05 t hitung (2,152) < t tabel (2,015) Maka  H 0 diterima,  yang  artinya MVA  tidak  berpengaruh  terhadap  return saham.
Uji simultan ( Uji F) Tabel 6. Hasil Uji F
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1 Regres sion
38,896
3 12,965 2,343 ,086 b Residu al 243,478 44 5,534 Total 282,374 47 Sumber : data diolah dengan spss,2020
Berdasarkan  tabel  diatas  hasil F hitung sebesar  2,343  dan  hasil  F tabel 3,20. Pada  nilai  sig  di  dapatkan  nilai  sebesar 0,086  >  0,05  dan  F hitung 2,33  <  F tabel 3,20 Maka H 0 diterima yang artinya PBV, NPM dan  MVA  tidak  berpengaruh  secara simultan terhadap Return Saham.
Pengaruh Price  Book  Value terhadap Return Saham  pada  perusahaan  sub sektor properti dan real estate .
Tentang  analisis  deskriptif  atau gambaran  tentang  pengujian  PBV  dengan data  yang  valid  sebanyak  48  data memperoleh nilai mean sebesar 1,6156 dan standar  deviasi  1,50382.  Untuk  nilai minimal  PBV  yaitu  0,37  dan  nilai maksimalnya  6,71.  Berdasarkan  parameter dalam persamaan regresi, koefisien regresi PBV  sebesar  -0,373  yang  artinya  jika  ada penambahan  1  kali  frekuensi  PBV  maka akan  mengurangi  return  saham  sebesar 0,373.  Dan  dari  pengujian  hipotesis  yang telah  dilakukan,  dapat  disimpulakn  bahwa PBV  tidak  berpengaruh  terhadap  return saham.
Hasil ini dibuktikan dengan perbandingan t-tabel dengan t-hitung PBV, dimana  PBV  mempunya  nilai  t-hitung  - 1,587  <  t-tabel  2,01410  dan  juga  nilai signifikan PBV sebesar 0,120 dimana lebih besar  dari  0,05  yang  artinya  tidak  ada pengaruh  signifikan.  Sehingga  H 0 yang menyatakan Prive  Book  Value tidak berpengaruh terhadap Return Saham Perusahaan  Sub  Sektor  Properti Dan Real Estate diterima  dan  H1  ditolak.  Hasil  ini sesuai  dengan  hasil  penelitian  yang dilakukan oleh (Dwi Laksono, 2017).
Tidak berpengaruhnya
PBV terhadap Return Saham  karena  para investor  cenderung  kurang  memperhatikan PBV.  Nilai  PBV  yang  melebihi  dari  satu akan  menunjukkan  harga  saham  suatu perusahan lebih tinggi dibandingkan dengan  nilai  bukunya.  Sebaliknya,  jika nilai  PBV  kurang  dari  satu  maka  akan menunjukkan  harga  saham  dari  suatu perusahaan  tersebut  bernilai  lebih  rendah dibandingkan dengan nilai bukunya
( undervalued ). Tetapi rendahnya nilai PBV akan menunjukkan ketidakpercayaan pasar terhadap prospek suatu perusahaan. Sehingga dengan adanya kondisi seperti ini mengakibatkan  para  investor  cenderung tidak  terlalu  mempertimbangkan  rasio PBV  sebagai  bagian  dari  keputusan investasi pada suatu saham.
Pengaruh Net  Profit  Margin terhadap Return Saham  pada  perusahaan  sub sektor properti dan real estate . Hasil analisis
deskriptif menyatakan  NPM  memiliki  jumlah  data valid  sebanyak  48  data  dan  didapat  mean sebesar  4,3998  dengan  standar  devisiasi sebesar  2,20252.  Nilai  minimum  NPM sebesar  0,00  dan  nilai  maksimumnya sebesar  8,26.  Pada  persamaan  regresi diperoleh  sebesar  0,042  yang  mana  jika ada  penambahan  1  kali  frekuensi  NPM maka  return  saham  akan  bertambah sebanyak  0,042.    Namun  pada  nyatanya saat  NPM  mengalami  kenaikan  return saham  malah  mengalami  penurunan.  Dari hasil  analisis  yang  telah  dilakukanpun dapat  disimpulkan  bahwa  NPM  tidak berpengaruh terhadap Return saham.
Hasil  ini  juga  dibuktikan  dengan perbandingan  t-tabel  dengan  t-hitung dimana dari analisis  yang  sudah dilakukan PBV  memiliki  t-hitung  0,256  <  t-tabel 2,01410  dan  juga  nilai  signifikan  sebesar 0,799  yang  ternyata  lebih  besar  dari  0,05 yang artinya tidak ada pengaruh signifikan. Sehingga  h0  yang  menyatakn  bahwa Net Profit  Margin tidak  berpengaruh  terhadap Return Saham  pada  perusahaan  properti dan real  estate diterima  dan  H2  ditolak. Hasil ini sama dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh (Yunita, 2013).
Pengaruh Market Value Added terhadap Return Saham  pada  perusahaan  sub sektor properti dan real estate .
Pada  analisis  deskriptif  MVA  yang mempunyai data sebanyak 48 data memperoleh nilai mean sebesar 1,7096 dan standar  devisiasi  sebesar  1,07129.  Nilai minimum MVA yakni 1,00 dan
maksimunya  sebesar  8,74.  MVA  memiliki koefisien  regresi  sebesar  -0,729  yang menyatakan bahwa setiap ada penambahan 1  kali  frekuensi  maka  return  saham  akan berkurang  sebanyak  0,729.  Dan  dari analisis yang telah dilakukan, didapat hasil bahwa  MVA  tidak  berpengaruh  terhadap Return Saham.
Diketahui bahwa MVA tidak berpengaruh terhadap Return Saham kerena dari data analisis menunjukan MVA mengalami penerunan yang dimana harusnya harga saham akan ikut turun dan return saham  pun  akan  turun  juga.  Akan tetapi  dari  data  yang  telah  diteliti return saham  malah  mengalami  peningkatan. Itulah  mengapa  dalam  penelitian  ini didapat  hasil  MVA  tidak  berpengaruh terhadap Return Saham.
Hasil  ini  juga  dijelaskan  dengan perbandingan  yang  dilakukan  antara  t- hitung  dengan  t-tabel.  Dimana  MVA memiliki  nilai  t-hitung  -2,152  <  t-tabel 2,01410  dan  juga  nilai  signifikan  sebesar 0,037  <  0,05  yang  berarti  ada  pengaruh signifikan.  Sehingga  penyataan  H0  bahwa MVA  tidak  berpengaruh  terhadap Return Saham  pada  perusahaan  properti  dan real estate diterima  dan  H3  ditolak.  Hasil  ini sama dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh (Tudje, 2016).
Pengeruh Price  Book  Value,  Net  Profit Margin dan Market Value  Added terhadap Return
Saham pada perusahaan sub sektor properti dan real estate . Dari  hasil  uji  hipotesis  yang  telah dilakukan  didapat  hasil  bahwa  variabel Price  Book  Value,  Net  Profit  Margin dan Market Value Added secara simultan tidak berpengaruh  terhadap  variabel Return Saham pada perusahaan sub sektor properti dan Real  estate .    Hal  ini  ditunjukan  dari perbandingan  f-hitung  dangan  f-tabel dimana  didapat  hasil  f-hitung  2,343  <  f- tabel 3,20 dan didapat juga nilai signifikan sebesar 0,086 > 0,05 yang dapat disimpulkan  tidak  ada  pengaruh  yang signifikan.  Sehingga  H0  yang  menyatakan
bahwa Price  Book  Value,  Net  Profit Margin dan Market  Value  Added tidak berpengaruh  terhadap Return Saham  pada perusahaan  sub  sektor  properti  dan Real estate diterima dan H4 ditolak.

## PENUTUP Kesimpulan
Hasil  dari  analisis  yang  telah didapat menyatakan bahwa secara simultan PBV,  NPM  dan  MVA  tidak  berpengaruh terhadap Return Saham  pada  perusahaan properti  dan real  estate yang  tercatat  di BEI.  Sedangkan  secara  parsial  semua variabel  tidak  ada  yang  berpengaruh terhadap Return Saham  pada  perusahaan properti  dan real  estate yang  tercatat  di BEI.
Hasil penelitian menunjukan bahwa Price Book Value (PBV) tidak berpengaruh terhadap Return Saham. Tidak berpengaruhnya Price  Book  Value (PBV) terhadap Return Saham  ditunjukan  dari nilai  signifikansi  sebesar  0,120  yang dimana  lebih  besar  dari  0,05  dengan  t- hitung lebih kecil dari t-tabel, sehingga H1 ditolak  dan  PBV  tidak  memiliki  pengaruh terhadap  return  saham  pada  perusahan properti  dan  real  estate  yang  terdaftar  di BEI periode 2015-2018.
Hasil analisis yang didapat
menyatakan Net  Profit  Margin (NPM) tidak  berpengaruh  terhadap return saham.
Hal  ini  disebabkan  karen  nilai  signifikan NPM  lebih  besar  dari  0,05  yaitu  0,799 dengan  t-hitung  0,256  <  ttabel  2,015  yang berarti  H2  ditolak  dan  H0  diterima  karena NPM  tidak  berpengaruh  terhadap  return saham  pada  perusahaan  properti  dan  real estate  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2015- 2018.
Berdasar hasil analisis yang didapat diketahui  bahwa Market  Value  Added (MVA) tidak berpengaruh terhadap Return Saham.  Tidak  adanya  pengaruh Market
Value  Added (MVA)  terhdap Return Saham kerena dari data analisis menunjukan  nilai  signifikansi Market Value  Added (MVA)  sebesar  0,37  yang mana lebih besar dari 0,05 dengan t-hitung
2,152  <  ttabel  2,015  yang  artinya  MVA tidak mempunyai pengaruh terhadap return saham  pada  perusahaan  properti  dan  real estate  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2015- 2018. Maka H3 ditolak dan H0 diterima.

## Saran
Dari  penelitian terdapat beberapa saran sebagai  berikut:  Hasil  penelitian  ini menunjukan  bahwa  variabel Price  Book Value,  Net  Profit  Margin dan Market Value  Added tidak  memiliki  pengaruh terhdapat Return Saham,  maka  baik  bagi investor  ataupun  calon  investor  tidak  akan memiliki  resiko  yang  tinggi  jika  tidak melakukan  analisis  PBV,  NPM  maupun MVA  dalam  pengambilan  keputusan. Sebaiknya  para  investor  maupun  calon investor disarankan untuk mempertimbangkan  faktor-faktor  lainnya diluar ketiga variabel tersebut.
Bagi  peneliti  selanjutnya,  sebaiknya dilakukan  pengambilan  sampel  yang  lebih banyak dengan periode yang lebih panjang agar  didapat  hasil  yang  lebih  valid.  Dan disaran bagi peneliti sebaiknya menggunakan  faktor-faktor  lainnya  untuk mencari variabel-variabel yang
berpengaruh  terhadap return saham  agar dapat diterima para investor.

## DAFTAR PUSTAKA
Ang  R.  (1997). Buku  Pintar  Pasar  Modal Indonesia . Jakarta: Mediasoft.
Badarudin.  (2017).  Analisis  Economic Value  Added  (EVA)  dan  Market Value  Added  (MVA)  terhadap
Return Saham. Jurnal Imiah Bongaya , (Xxi), 1–14.
Dwi  L,  C.  (2017). Pengaruh  Rasio Keuangan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia . Universitas Negri Yogyakarta.
Ginting,  S.  (2013).  Analisis  Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Return Saham pada  Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Wira  Ekonomi  Mikroskil ,
3 (1), 31–40.
Hanifah,  E.,W.  (2018).  Pengaruh  Return on Equity (Roe), Earning Per Share (Eps),  Economic  Value  Added
(Eva)  Dan  Market  Value  Added (Mva)  Terhadap  Return  Saham.
Jurnal Studia , 6 (1), 109–120.
Larasati,  R,  S.,  I.,  A,  &  Astutie,  Y.,  P.
(2019).  Pengaruh  Economic  Value Added,  Market  Value  Added  dan Cash Value Added terhadap Return
Saham  pada  Perusahaan  Jakarta Islamic  Index  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2015- 2018. Permana : Jurnal Perpajakan, Manajemen, Dan Akuntansi , 11 (2), 119–129.
https://doi.org/10.24905/permana.v
11i2.47
Munawir,  K.  (2010). Analisis  Laporan
Keuangan . Yogyakarta: Liberty.
Putra,  F.,  E.,  P.,  E,  &  Kindangen,  P.
(2016).  Pengaruh  Return  on  Asset (Roa),  Net  Profit  Margin  (Npm),
Dan  Earning  Per  Share  (Eps) Terhadap Return Saham Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek  Indonesia  (Periode  2010-
2014). Jurnal  Riset  Ekonomi, Manajemen,  Bisnis  Dan  Akuntansi ,
4 (3), 235–245.
Sugiarto,  A.  (2012).  Analisa  Pengaruh Beta,  Size  Perusahaan,  Der  Dan
Pbv Ratio Terhadap Return Saham.
Jurnal  Dinamika  Akuntansi , 3 (1), 8–14. https://doi.org/10.15294/jda.v3i1.19 39 Tandelilin,  E.  (2010).  No  Title.  In Portofolio  dan  Investasi  Teori  dan
Aplikasi (p.  102).  Yogyakarta:
Krisius.
Tudje,
M. (2016). Analisis Rasio
Keuangan,  Firm  Size,  Free  Cash
Flow  Economic  Value  Added  Dan Market  Value  Added  Terhadap
Return  Saham. Jurnal  Riset  Bisnis
dan Manajemen , 4 (3), 421–444.
Yunita,  N.  (2013).  Analisis  Pengaruh
Rasio  Rofitabilitas  Dan  Rasio Solvabilitas Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Yang  Terdaftar  Di  Bei  Periode
2008-2010. Journal  of  Chemical Information  and  Modeling , 53 (9),
1689–1699.