DOI: https://doi.org/10.29103/jak.v10i1.6612

## Jurnal Akuntansi dan Keuangan (JAK)

## P- ISSN: 2301-4717  E-ISSN: 2716-022X
Homepage: https://ojs.unimal.ac.id/index.php/jak/index
Pengaruh Tax Avoidance dan Risiko Pajak Terhadap Biaya Utang pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bei Tahun 2016-2020
Fauziah Zamifa 1* , Nuramalia Hasanah 2 , Hera Khairunnisa 3 1,2,3 Prodi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Jakarta *Coresponding author: fauziahzamifa99@gmail.com | Phone Number: 0821 1250 8977

## ARTICLE INFO
Received: 17-02-2022 Received in revised: 22-02-2022 Accepted: 23-02-2022
Available online: 01-03-2022

## KEYWORDS

## A B S T R A C T
This study aims to determine the effect of tax avoidance and tax risk on cost of debt. The  independent  variables  in  this  study  are  tax  avoidance  and  tax  risk.  The dependent variable is cost of debt. Data used in this study from financial statement of manufacturing companies listed on Indonesia Stock Exchange during 2016-2020. The  amount  of sample  used  43  firms  with  purposive  sampling  during 2016-2020. The analytical method used in this study is multiple linear regression analysis which processed by using SPSS 25 software application. The results of this research find that tax avoidance has no effect on cost of debt. Tax risk has a positive significant on cost of debt.
Cost of Debt; Tax Avoidance;
Tax Risk;

## PENDAHULUAN
Pajak  merupakan  salah  satu  penerimaan  terbesar  di  berbagai  negara,  begitu  juga  di  Indonesia.  Penerimaan  pajak mempunyai peranan yang sangat penting dalam kehidupan bernegara, karena pajak merupakan sumber pendapatan negara untuk  membiayai  pembangunan  dan  pengeluaran  rutin  yang  tersusun  dalam  Anggaran  Pendapatan  dan  Belanja  Negara (APBN). Pengertian pajak sendiri diatur dalam Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 16 Tahun 2009, yaitu kontribusi wajib  kepada  negara  yang  terutang  oleh  orang  pribadi  atau  badan  yang  bersifat  memaksa  berdasarkan  Undang-Undang, dengan  tidak  mendapat  timbal  balik  secara  langsung  dan  digunakan  untuk  keperluan  negara  bagi  sebesar-besarnya kemakmuran rakyat.
Salah  satu  upaya  pemerintah  untuk  meningkatkan  penerimaan  pajak  adalah  dengan  selalu  melakukan penyempurnaan atau perbaikan-perbaikan atas peraturan-peraturan perpajakan di Indonesia, tujuan dari pemerintah selalu melakukan  perbaikan  peraturan  perpajakan  adalah  untuk  membantu  meningkatkan  kesadaran  masyarakat  agar  dapat berpartisipasi dalam proses pembangunan melalui pembayaran pajak. Namun, masih banyak wajib pajak yang masih kurang kesadaran  dalam  membayar  pajak  dikarenakan  pajak  dianggap  sebagai  beban.  Bagi  perusahaan,  pajak  merupakan  beban yang  akan  mengurangi  laba  perusahaan  sehingga  wajib  pajak  cenderung  akan  mencari  cara  agar  meminimalkan  jumlah pajak yang dibayarkan dengan memanfaatkan ketentuan pajak yang ada (Astuti & Aryani, 2017).
Upaya  perusahaan  dalam  meminimalkan  jumlah  pajak  sering  disebut tax  planning. Tujuan  dari  perusahaan meminimalisasi  pajak  adalah  untuk  mencapai  tingkat  laba  dan  likuiditas  yang  ditargetkan  perusahaan  (Suarningrat  & Setiawan,  2014).  Salah  satu  strategi tax  planning adalah  penghindaran  pajak  ( tax  avoidance ) . Menurut  Lim  (2011), tax avoidance merupakan penghematan pajak yang timbul dengan memanfaatkan ketentuan perpajakan yang dilakukan secara legal  agar  meminimalkan  kewajiban  pajaknya.  Selain  memanfaatkan  peraturan  perpajakan  penghindaran  pajak,  dapat dilakukan  dengan  memanfaatkan deductible  expense .  Salah  satu  cara  memanfaatkan deductible  expense dengan memanfaatkan  biaya  utang  (Heryawati  et  al.,  2018).  Pada  dasarnya  perusahaan  menggunakan  utangnya  sebagai  modal  di perusahaannya.  Dalam  perolehan  utang,  timbul  yang  namanya  biaya  utang  ( cost  of  debt ). Cost  of  Debt merupakan  tingkat bunga yang diterima oleh kreditur sebagai tingkat pengembalian yang disyaratkan (Marcelliana, 2014). Menurut Bhoraj dan Sengupta (2003), perusahaan yang menggunakan sebagian sumber dananya dari utang akan terkena kewajiban membayar bunga,  beban  bunga  tersebut  akan  menjadi  pengurang  pajak  penghasilan.  Dalam  t rade  off  theory dijelaskan  bahwa penghindaran  pajak  merupakan  pengganti  atau  subsitusi  dari  penggunaan  utang.  Jika  perusahaan  menggunakan  dana utangnya sebagai penghindaran pajak, maka pajak perusahaan tersebut rendah. Hal ini dapat meningkatkan financial slack, mengurangi  kecenderungan  kemungkinan  terjadinya  kebangkrutan,  dan  mengurangi  risiko  kebangkrutan  sehingga mengurangi biaya utang.
Jurnal Akuntansi  dan Keuangan (JAK), Vol.  10 , No. 1 (2022): 109-118
Salah  satu  contoh  kasus  perusahaan  yang  melakukan  modus  penghindaran  pajak  yaitu  kasus  pada  PT  Rajawali Nusantara  Indonesia  (RNI)  tahun  2016,  PT  RNI  merupakan  perusahaan  asing  yang  berada  di  Singapura.  Perusahaan tersebut  merupakan  perusahaan  yang  bergerak  di  bidang  kesehatan  dan  memiliki  cabang-cabang  yang  ada  di  Indonesia. Dilansir dari kompas.com, perusahaan tersebut diduga melakukan upaya penghindaran pajak, padahal perusahaan tersebut memiliki  banyak  aktivitas  di  berbagai  kota  seperti  di  Jakarta,  Solo,  Semarang,  dan  Surabaya.  Secara  badan  usaha,  PT  RNI sudah terdaftar sebagai perseroan terbatas, dari segi permodalan perusahaan tersebut menggantungkan dari utang afiliansi, jadi  pemilik  di  Singapura  memberikan  pinjaman  kepada  PT  RNI  di  Indonesia,  pemiliknya  tidak  menanamkan  modal, melainkan memberikan seolah-olah seperti utang, dimana ketika bunga utang dibayarkan dianggap sebagai dividen oleh si pemilik modal di Singapura. Berdasarkan uraian kasus tersebut, dapat disimpulkan bahwa biaya utang berhubungan dengan penghindaran  pajak  yang  dapat  meningkatkan  laba  perusahaan.  Perusahaan  yang  melakukan  penghindaran  pajak cenderung menggunakan utang dalam kegatan operasinya.
Dalam  penelitian  Lim  (2011),  penghindaran  pajak  merupakan  pengganti  atau  subsitusi  dari  penggunaan  utang, artinya  penghindaran  pajak  berfungsi  sebagai  substusi  dari  biaya  utang,  penelitian  tersebut  menunjukkan  bahwa tax avoidance dapat  mengurangi  kecenderungan  perusahaan  untuk  berutang  sehingga  dapat  meningkatkan financial  slack , mengurangi  kecenderungan  kemungkinan  terjadinya  kebangkrutan  dan  mengurangi  risiko  kebangkrutan .  Tax  avoidance mempunyai  pengaruh  negatif  terhadap  biaya  utang  atau  mendukung  hipotesis trade  off  theory ,  karena  semakin  rendah penghindaran  pajak  maka  semakin  tinggi  biaya  utang.  Demikian  pula  penelitian  oleh  Salsabila  (2019),  Nining  (2014), Fatimatuz  (2018),  Utkir  Kholbadalov  (2012),  Wei  Cen  (2018)  yang  menyatakan  bahwa  penghindaran  pajak  berpengaruh negatif terhadap  biaya  utang.  Namun,  penelitian-penelitian  tersebut  bertentangan  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan Masri  dan  Martani  (2012)  yang  membuktikan  bahwa tax  avoidance berpengaruh  positif  terhadap  biaya  utang  yang menunjukkan  pengaruh tax  avoidance terhadap  biaya  utang  adalah  positif,  karena  kreditur  memandang tax  avoidance tersebut  sebagai  risiko  sehingga  perilaku tax  avoidance justru  meningkatkan  biaya  utang.  Janice  Ekasanti  Santosa  (2016) juga  menyatakan  bahwa  perilaku tax  avoidance dapat  meningkatkan  biaya  utang.  Begitu  juga  penelitian  Terry  Shevlin (2013), Elma dkk (2018), dan Adnan (2018) yang membuktikan bahwa tax avoidance berpengaruh positif terhadap biaya utang.
Risiko  pajak  merupakan  ketidakpastian  pembayaran  pajak  di  masa  mendatang.  Hal  tersebut  dikarenakan ketidakmampuan  perusahaan  mempertahankan  posisi  pajak  dalam  waktu  yang  lama  (Guenther  et  al.,  2017).  Dalam penelitian  Hutchens  dan  Rego  menjelaskan  jika  perusahaan  tidak  dapat  mempertahankan  posisi  pajaknya,  maka  akan mempengaruhi  arus  kas  bersih  perusahaan  dan  menimbulkan  risiko  bagi  perusahaan.  Semakin  besar  risiko  yang  dimiliki suatu  perusahaan,  maka  bunga  yang  dibebankan  kreditur  terhadap  perusahaan  juga  akan  semakin  besar,  sehingga  dapat meningkatkan biaya utang, artinya risiko pajak dapat menyebabkan meningkatnya ketidakpastian arus kas bersih di masa depan.  Ketidakpastian  ini  dapat  mengurangi  kepercayaan  kreditor  terhadap  perusahaan.  Sehingga  meningkatkan  biaya utang bagi perusahaan.
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menganalisis pengaruh tax avoidance terhadap biaya utang dan menganalisis pengaruh risiko pajak terhadap biaya utang. Manfaat teoritis dari penelitian ini diharapkan penelitian ini dapat menambah ilmu  serta  pemahaman  baru  mengenai tax  avoidance ,  risiko  pajak,  dan  biaya  utang,  serta  memperoleh  pemahaman mengenai pengaruh tax avoidance terhadap biaya utang dan risiko pajak terhadap biaya utang dan diharapkan penelitian ini dapat  menjadi  literatur  serta  pengembangan  ilmu  pengetahuan  untuk  penelitian-penelitian  selanjutnya  yang  berkaitan dengan  penghindaran  pajak,  risiko  pajak,  dan  biaya  utang,  serta  penelitian  ini  dapat  memberikan  kontribusi,  kekayaan pemikiran,  dan  menjadi  bukti  empiris  bagi  ilmu  pengetahuan  khususnya  yang  berkaitan  dengan tax  avoidance dan  risiko pajak yang mempengaruhi biaya utang. Manfaat praktis dari penelitian ini, bagi perusahaan diharapkan penelitian ini dapat dijadikan  referensi  bagi  perusahaan-perusahaan  dalam  pengambilan  keputusan  khususnya  yang  berkaitan  dengan tax avoidance dan  risiko  pajak  pada  perusahaan  untuk  dapat  bisa  mengambil  keputusan  berupa  keputusan  pendanaan  utang sebagai  pelaksanaan  kegiatan  operasional,  bagaimana  perusahaan  tersebut  dapat  mengoptimalkan  utang  dan  saham sehingga  perusahaan  tersebut  terhindar  dari risiko  kebangkrutan  yang  mungkin  terjadi  dan dapat  menjadi  pertimbangan pemerintah  selaku  pembuat  kebijakan  dalam  mengambil  kebijakan  terkait  perpajakan,  khususnya  dalam  hal  manajemen pajak.
Penelitian  ini  menggunakan  sampel  perusahaan  manufaktur,  yang  mana  perusahaan  manufaktur  tergolong  dalam industri pengolahan yang memberikan kontribusi terbesar dalam penerimaan pajak dilihat dari sektor usahanya dibanding usaha  lainnya  menurut  Kementrian  Perindustrian  Republik  Indonesia  (2018).  Berdasarkan  uraian  latar  belakang,  karena masih adanya perbedaan hasil penelitian hubungan tax avoidance dengan biaya utang dan masih sedikitnya penelitian yang menguji risiko pajak terhadap biaya utang, maka peneliti tertarik kembali untuk meneliti pengaruh tax avoidance dan risiko pajak terhadap biaya utang pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2016-2020.

## TINJAUAN PUSTAKA
LANDASAN TEORI Dalam teori Trade off menyatakan bahwa perusahaan harus bisa menyeimbangkan komposisi utang dalam struktur modal sehingga akan memperoleh komposisi utang dan saham yang optimal. Menurut teori ini, struktur modal perusahaan yang  optimal  menggambarkan  keseimbangan  antara  manfaat  pajak  dan  biaya  kebangkrutan  karena  perusahaan  memiliki utang.  Utang  menyebabkan  perusahaan  memperoleh  manfaat  pajak  karena  biaya  bunga  yang  dapat  dibebankan  dari penghasilan kena pajak, sedangkan biaya kebangkrutan merupakan biaya administrasi, biaya hukum, biaya keagenan, dan biaya monitoring untuk mencegah perusahaan dari kebangkrutan (Heryawati et al., 2018).
Dalam jurnal Midiastuty dan Suranta (2016) menjelaskan trade off theory bahwa penggunaan utang yang tinggi juga akan berdampak buruk bagi perusahaan, utang yang tinggi justru akan menghilangkan manfaat utang sebagai tax shield , hal ini  dikarenakan  jika  penggunaan  utang  yang  terlalu  tinggi, maka  biaya  utang  yang  ditimbulkan  juga  akan  semakin  tinggi,
Jurnal Akuntansi  dan Keuangan (JAK), Vol.  10 , No. 1 (2022): 109-118
sehingga akan meningkatkan biaya agensi dan biaya kebangkrutan.

## Biaya Utang
Menurut  Fabozzi  (2007)  dalam  penelitian  Masri  dan  Martani  (2010)  mendefinisikan  biaya  utang  sebagai  tingkat pengembalian yang diinginkan kreditur saat memberikan pendanaan kepada perusahaan. Pengukuran biaya utang menurut Pittman dan Fortin (2004) adalah beban bunga yang dibayarkan oleh perusahaan dalam periode satu tahun dibagi dengan jumlah rata-rata pinjaman jangka panjang dan jangka pendek yang berbungan selama setahun.
Bhoraj  dan  Sengupta  (2003)  menunjukkan  cost  of  debt  pada  sebuah  perusahaan  ditentukan  karakteristik perusahaan  tersebut,  dapat  dilihat  dari  penerbitan  obligasi  yang  mempengaruhi  risiko  kebangkrutan,  agency  cost,  dan masalah  informasi  asimetri.  Biaya  utang  sebagai  salah  satu  unsur  penting  dalam  struktur  modal  dimana  beban  bunga tersebut dapat dijadikan sebagai pengurang pajak.
Tax Avoidance Wajib  pajak  selalu  menginginkan  pembayaran  pajak  seminimal  mungkin,  karena  itu,  tidak  sedikit  wajib  pajak melakukan  penghindaran  pajak,  penghindaran  pajak  (Tax  Avodance)  tergolong  dalam  perencanaan  pajak  (Tax Planning), dimana  Tax  Planning  merupakan  bagian  dari  manajamen  pajak.  Manajemen  pajak  menurut  Lumbantoruan  (1994)  dalam Suandy  (2013)  mendefinisikan  manajemen  pajak  sebagai  sarana  untuk  memenuhi  kewajiban  perpajakan  dengan  benar tetapi  jumlah  pajak  yang  dibayarkan  dapat  ditekan  serendah  mungkin  untuk  memperoleh  laba  dan  liquiditas  yang diharapkan.  Tujuan  manajemen  pajak  adalah  menerapkan  peraturan  perpajakan  secara  benar  dan  usaha  efisiensi  untuk mencapai  laba  dan  liquiditas  yang  seharusnya.  Menurut  Lim  (2011)  menyatakan  bahwa tax  avoidance merupakan penghematan  pajak  yang  tmbul  dengan  memanfaatkan  ketentuan  perpajakan  yang  dilakukan  secara  legal  agar meminimalkan  kewajiban  pajaknya.  Proksi  untuk  menghitung  penghindaran  pajak  menggunakan  Cash  ETR.  Cash  ETR merupakan jumlah kas pajak yang dibayarkan dibagi dengan total laba sebelum pajak.

## Risiko Pajak
Risiko pajak merupakan ketidakpastian pembayaran pajak di masa mendatang, karena ketidakmampuan perusahaan mempertahankan  posisi  pajak  dalam  waktu  yang  lama  (Guenther  et  al.,  2017).  Menurut  ISO  (Organisasi  Standardisasi Internasional) (2018) mendefinisikan risiko sebaga efek ketidakpastian pada tujuan, baik risiko yang berasal dari ekonomi, ketidakpastian hukum pajak, proses informasi yang tidak akurat.
Proksi risiko pajak ini menggunakan volatilitas cash ETR yang dilakukan dalam penelitian Hutchens & Rego (2015), Penggunaan volatilitas cash ETR direkomendasikan oleh Hutchens & Rego (2015) karena volatilitas cash ETR lebih mampu menangkap  berbagai  tingkat  dimensi  risiko  pajak  yang  terkait  dengan  risiko  perusahaan.  Dimana  cash  ETR  merupakan jumlah pembayaran pajak tunai selama empat tahun terakhir dibagi dengan pendapatan sebelum pajak selama empat tahun terakhir perusahaan.

## Kerangka Konseptual
Berdasarkan penjelasan yang sudah peneliti jelaskan di atas, maka kerangka teoritik yang dapat peneliti gambarkan adalah, sebagai berikut:
Variabel independen
Variabel dependen
H1(+) H2(+)

## Gambar 1. Kerangka Konseptual

## Pengembangan Hipotesis
Pengaruh Tax Avoidance Terhadap Biaya Utang
Menurut Trade off theory, adanya manfaat pajak akibat penggunaan utang sehingga perusahaan menggunakan utang tersebut sampai tingkat tertentu untuk memaksimalkan nilai perusahaan. Trade off theory juga menjelaskan struktur modal perusahaan  yang  optimal  menggambarkan  keseimbangan  antara  manfaat  pajak  dan  biaya  dari  pembiayaan  dengan pinjaman. Manfaat terbesar dari suatu pembiayaan dengan pinjaman adalah pengurangan pajak yang diperoleh atas bunga pinjaman  yang  dapat  mengurangi  laba.  Perusahaan  dalam  membayar  utang  sangat  dipengaruhi  penilaian  kreditur,  jadi semakin besar risiko yang dimiliki suatu perusahaan maka bunga yang dibebankan kreditur terhadap perusahaan juga akan semakin  besar.  Bunga  merupakan  tingkat  pengembalian  (return)  yang  diinginkan  kreditur  ketika  perusahaan  berhutang. Bunga ini yang dinamakan cost of debt (biaya utang).
Dalam  penelitian  Masri  dan  Martani  (2012), tax  avoidance memiliki  pengaruh  positif  terhadap  biaya  utang,  karena ketika  kreditor  memberikan  utangnya  kepada  perusahaan,  kreditor  akan  mendapatkan  imbal  hasil  berupa  bunga  yang merupakan cost of debt bagi perusahaan dan menanggung risiko. Jadi semakin besar kreditor menilai risiko yang dimiliki perusahaan, semakin besar pula bunga yang dibebankan kreditor pada perusahaan. Masri dan Martani (2012) menyatakan
Tax Avoidance (X1)
Risiko Pajak (X2) Biaya Utang (Y)
Jurnal Akuntansi  dan Keuangan (JAK), Vol.  10 , No. 1 (2022): 109-118
bahwa pandangan kreditor ini disebabkan oleh pemerintah mengeluarkan UU nomor 28 tahun 2007 tentang KUP (sekarang UU  nomor  16  tahun  2009)  tentang  KUP,  melakukan  reformasi  perpajakan,  dan  meningkatkan  pemberantasan  korupsi. Pandangan ini membuat kreditor menilai tax avoidance sebagai tindakan yang berisiko sehingga membebankan bunga yang lebih besar. Sehingga penelitian ini mengambil hipotesis sebagai berikut:
H1: Tax Avoidance berpengaruh positif terhadap biaya utang

## Pengaruh Risiko Pajak Terhadap Biaya Utang
Menurut  Guenther  (2017)  membuktikan  bahwa  semakin  tinggi  risiko  pajak  maka  akan  semakin  tinggi  juga  biaya utang.  Risiko  pajak  merupakan  ketidakpastian  membayar  pajak  di  masa  depan,  pembayaran  pajak  dari  waktu  ke  waktu dapat  berubah  karena  berbagai  alasan,  salah  satunya  seperti  perubahan  undang-undang  perpajakan  domestik  dan internasional.  Jika  perusahaan  tidak  dapat  mempertahankan  posisi  pajaknya,  maka  akan  mempengaruhi  arus  kas  bersih perusahaan,  artinya  risiko  pajak  dapat  menyebabkan  meningkatnya  ketidakpastian  arus  kas  bersih  di  masa  depan. Ketidakpastian  ini  dapat  mengurangi  kepercayaan  kreditor  terhadap  perusahaan  karena  dianggap  sebagai  debitur  yang lebih  berisiko,  sehingga  justru  akan  meningkatkan  biaya  utang,  sehingga  hipotesis  yang  dapat  diajukan  adalah  sebagai berikut:
H2: Risiko pajak berpengaruh positif terhadap biaya utang

## METODE PENELITIAN Populasi dan Sampel
Objek  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2016-2020. Pemilihan  sampel  perusahaan  dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode  purposive  sampling,  yaitu  sampel  yang berdasarkan pada kriteria tertentu. Adapun kriteria sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1.Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2016-2020.
2.Perusahaan yang memiliki data pada laporan keuangan lengkap pada periode 2016-2020.
3.Perusahaan yang mempublikasikan laporan keuangannya dengan menggunakan satuan mata uang rupiah.
4.Perusahaan yang memiliki laba atau tidak mengalami kerugian.
Berdasarkan  kriteria-kriteria  sampel  di  atas,  adapun  gambaran  seleksi  pemilihan  sampel  penelitian  terlihat  pada tabel berikut:
Tabel 1. Kriteria Pemilihan Sampel Kriteria Pemilihan Sampel Jumlah Jumlah  keseluruhan  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI berturut-turut pada tahun 2016-2020 134 Perusahaan dengan data tidak lengkap (15) Perusahaan yang memiliki laporan keuangan selain IDR (12) Perusahaan yang mengalami kerugian (55) Jumlah hasil purposive sampling 52 Jumlah sampel penelitian (5 tahun) 260
(Sumber: www.idx.co.id , diolah 2021)

## TEKNIK PENGUMPULAN DATA
Dalam  memperoleh  informasi  dan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini, maka  teknik  pengumpulan  data  yang dilakukan dalam penelitian ini adalah dengan menggunakan studi pustaka dan dokumentasi.
1.Studi  pustaka  yaitu  dilakukan  dengan  cara  membaca  buku-buku,  jurnal,  artikel,  berita,  undang-undang  serta penelitian-penelitian sebelumnya yang mendukung penelitian ini.
2.Teknik dokumentasi yaitu mengumpulkan, mencatat, dan mengkaji dokumen-dokumen tentang data keuangan pada perusahaan manufaktur selama periode 2016 hingga 2020 yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia.

## Definisi operasional dan Perhitungan Variabel Variabel Dependen (Y) : Biaya Utang
Biaya utang sebelum pajak (before tax cost  of debt) dapat diketahui dengan cara melakukan  perhitungan terhadap besaran jumlah hasil internal perusahaan atas  arus kas dari obligasi (Kd) atau beban utang dibagi dengan (Mointi, 2016). Berikut rumusnya:
Jurnal Akuntansi  dan Keuangan (JAK), Vol.  10 , No. 1 (2022): 109-118
Biaya  utang  setelah  pajak  merupakan  besaran  bunga  yang  harus  dibayar  oleh  perusahaan.  Perusahaan  yang melakukan ini akan dikenakan kewajiban membayar bungan, di mana bunga tersebut akan mengurangi pajak penghasilan perusahaan.  Oleh  karena  itu,  biaya  utang  harus  disesuaikan  dengan  perhitungan  pajaknya  (Mointi,  2016).  Adapun  rumus yang digunakan, yaitu:
Ki = Kd (1-T)
Dimana:
Ki  = Biaya Utang Setelah Pajak Kd = Biaya Utang Sebelum Pajak T    = Tarif Pajak
Variabel Independen (X1) : Tax Avoidance Tax  avoidance merupakan  penghematan  pajak  yang  timbul  dengan  memanfaatkan  ketentuan  perpajakan  yang dilakukan  secara  legal  agar  meminimalkan  kewajiban  pajaknya.  Proksi  untuk  menghitung  penghindaran  pajak menggunakan Cash  ETR.  Cash  ETR merupakan  jumlah  kas  pajak  yang  dibayarkan  dibagi  dengan  total laba  sebelum  pajak, berikut rumusnya:
Dimana: Cash ETR = Effective Tax Rate berdasarkan jumlah kas pajak yang dibayarkan perusahaan pada tahun berjalan. Cash Tax Paid = jumlah kas pajak yang dibayarkan perusahaan berdasarkan laporan keuangan perusahaan.
Pretax Income = pendapatan sebelum pajak untuk perusahaan I pada tahun t berdasarkan laporan keuangan perusahaan.

## Variabel Independen (X2) : Risiko Pajak
Proksi risiko pajak dalam penelitian ini menggunakan volatilitas cash ETR yang dilakukan dalam penelitian Hutchens & Rego (2015), Penggunaan volatilitas cash ETR direkomendasikan oleh Hutchens & Rego (2015) karena volatilitas cash ETR lebih  mampu  menangkap  berbagai  tingkat  dimensi  risiko  pajak  yang  terkait  dengan  risiko  perusahaan.  Pengukuran volatilitas cash ETR :
CETR_VOL i = Standar deviasi CETR pada tahun t Dimana:
CASH ETR i = jumlah pembayaran pajak tunai selama empat tahun terakhir dibagi dengan pendapatan sebelum pajak selama empat tahun terakhir perusahaan.
Atau

## HASIL  DAN PEMBAHASAN
Dari  52  sampel  perusahaan  terdapat  43  sampel  yang  datanya  dapat  diolah,  9  sampel  lainnya  tidak  dapat  diolah dikarenakan beban bunga pada laporan laba rugi perusahaan-perusahaan tersebut tidak ada atau perusahaan tersebut tidak memiliki  utang  sehingga  9  sampel  tersebut  tidak  bisa  diteliti  lebih  lanjut.  Jadi  total  observasi  yang  diteliti  sebanyak  215 (43x5) observasi yang diteliti. Model regresi yang baik adalah apabila data-data tersebut dapat berdistribusi normal ataupun mendekati  normal  sehingga  agar  lolos  dalam  uji  normalitas  ini,  peneliti  melakukan outlier sehingga  dari  215  observasi menjadi 183 observasi sebanyak 32 observasi.

## Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif bertujuan untuk memberikan gambaran secara umum mengenai karakteristik dari masing-masing variabel penelitian yang dilihat dari nilai rata-rata ( mean ), maximum , dan minimum . Analisis ini digunakan untuk membahas mengenai teknik pengumpulan, peringkasan, penyajian data hingga didapat informasi yang dapat dipahami. Data diperoleh dari  sampel  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2016-2020  dengan  jumlah  observasi sebanyak 183 setelah melakukan outlier . Berdasarkan tabel 2 menunjukkan bahwa nilai minimum dan maximum pada variabel tax avoidance masing-masing memiliki nilai 0,003071 dan 0,920797 dimana nilai terendah 0,003071 terdapat pada perusahaan Semen Baturaja Persero Tbk pada tahun 2019. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan tersebut cukup tinggi melakukan penghindaran pajak. Nilai tertinggi  0,920797  terdapat  pada  perusahaan  Trias  Sentosa  Tbk  pada  tahun  2016,  hal  ini  menunjukkan  bahwa penghindaran  pajak  yang  dilakukan  perusahaan  tersebut  rendah.  Nilai  mean  0,27906742  lebih  besar  dari  nilai  standar deviasi 0,163443570 menunjukkan data kurang bervariasi dengan baik karena nilai standar deviasi lebih kecil dari mean.
Variabel  risiko  pajak  dalam  penelitian  ini  menggunakan  standar  deviasi  dari  penghindaran  pajak  atau  CETR. Berdasarkan hasil statistik deskriptif pada tabel IV.I menunjukkan nilai minimum dan maximum pada variabel risiko pajak
Jurnal Akuntansi  dan Keuangan (JAK), Vol.  10 , No. 1 (2022): 109-118
masing-masing  memiliki  nilai  0,000002  dan  0,293142  dimana  nilai  terendah  0,000002  terdapat  pada  perusahaan  Tunas Alfin  Tbk  pada  tahun  2017,  hal ini menunjukkan  bahwa  rendahnya  ketidakpastian  perusahaan  dalam  membayar  pajak  di masa  depan,  dikarenakan  perusahaan  tersebut  cukup  bisa  mempertahankan  posisi  pajak  dalam  waktu  yang  lama.  Nilai tertinggi 0,293142 terdapat pada perusahaan Tembaga Mulia Semanan Tbk pada tahun 2019, hal ini menunjukkan bahwa adanya  ketidakpastian  perusahaan  dalam  membayar  pajak  di  masa  depan,  dikarenakan  ketidakmampuan  perusahaan mempertahankan  posisi  pajak  dalam  waktu  yang  lama.  Nilai  mean  0,05518339  lebih  kecil  dari  nilai  standar  deviasi 0,059996028 menunjukkan data cukup bervariasi dengan baik karena nilai standar deviasi lebih besar dari nilai mean.
Variabel  biaya  utang  dalam  penelitian  ini  menggunakan  perhitungan  biaya  utang  setelah  pajak  dimana  total  biaya bunga  atau  beban  bunga  dibagi  dengan  jumlah  liabilitas  jangka  panjang  dan  liabilitas  jangka  pendek,  hasil  biaya  utang sebelum  pajak    dikalikan  dengan  1  (satu)  dikurang  tarif  pajak  pada  tahun  tersebut.  Nilai  minimum  dan  maximum  pada variabel biaya utang masing-masing memiliki nilai 0,000093 dan 0,064882 dimana nilai terendah 0,000093 terdapat pada perusahaan  Darya  Varia  Laboratoria  Tbk  pada  tahun  2020,  hal  ini  menunjukkan  biaya  utang  yang  diperoleh  perusahaan tersebut cukup rendah. Nilai tertinggi 0,064882 terdapat pada perusahaan Steel Pipe Industry of Indonesia Tbk pada tahun 2016, hal ini menunjukkan perusahaan tersebut memiliki biaya utang yang tinggi.

## Tabel 2 Statistik Deskriptif Variabel Penelitian
Sumber: Output SPSS 25, diolah tahun 2021

## Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas Uji  normalitas  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  variabel-variabel  tersebut  terdistribusi  normal  atau  tidak.  Uji statistik dilakukan dengan menggunakan non parametrick Kolmogrov-Smirnov (K-S) dimana jika nilai Asymp.Sig . (2- tailed ) > 0,05 maka dinyatakan normal, jika nilai Asymp.Sig . (2- tailed ) ≤ 0,05 maka dinyatakan tidak berdistribusi normal. Hasil uji normalitas terlihat pada tabel berikut:
Tabel 3 Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 183 Normal Parameters a,b Mea n .0000000 Std. Deviation .05993374 Most Extreme Differences Abs olute .063 Posi tive .051 Neg ative -.063 Test Statistic .063 Asymp. Sig. (2-tailed) .074 c
Sumber: Output SPSS 25, diolah tahun 2021
Hasil uji normalitas pada tabel IV.II terlihat bahwa nilai Asymp.Sig. (2-tailed) sebesar 0,074 atau lebih besar dari 0,05 (0,074 > 0,05) sehingga dapat diambil kesimpulan bahwa data tersebut berdistribusi normal.

## Uji Heterokedasitas
Uji  heteroskedastisitas  bertujuan  menguji  apakah  dalam  model  regresi  terjadi  ketidaksamaan  varians  dari  residual  satu pengamatan ke pengamatan lain (Ghozali, 2018). Berikut adalah hasil uji heteroskedastisitas:

## Tabel 4 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta
Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation CETR 183 .003071 .920797 .27906742 .163443570 TAXRISK 183 .000002 .293142 .05518339 .059996028 COD 183 .000093 .064882 .02445475 .017252787 Valid N (listwise) 183
Jurnal Akuntansi  dan Keuangan (JAK), Vol.  10 , No. 1 (2022): 109-118
1 (Constant) .034 .003 11.127 .000 CETR .003 .012 .019 .258 .797 TAXRISK -.035 .019 -.138 -1.857 .065
a. Dependent Variable: abs_res Sumber: Output SPSS 25, diolah tahun 2021
Hasil  uji  heteroskedastisitas  pada  tabel  IV.IV  menunjukkan  bahwa  kedua  variabel  tersebut  tidak  terjadi  gejala heteroskedastisitas  dengan  nilai  sig.  lebih  besar  dari  0,05.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  seluruh  variabel  bebas  dari heteroskedastisitas atau tidak mengalami gejala heteroskedastisitas.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Uji  asumsi  klasik  yang  digunakan  untuk  menganalisis  data  dengan  metode  analisis  regresi  linear  berganda.  Analisis  ini bertujuan untuk menunjukkan arah hubungan antara variabel independen dengan variabel dependen. Persamaan ini dapat diprediksi nilai  variabel  dependen  bilamana  seluruh  variabel  independen  sudah  diketahui  nilainya.  Berikut  hasil  dari  analisis  regresi  linear berganda.
Tabel 5 Hasil Regresi Linear Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) .046 .005 9.859 .000 CETR -.019 .018 -.079 -1.077 .283 TAXRISK .067 .029 .170 2.310 .022 a. Dependent Variable: lag_y
Sumber: Output SPSS 25, diolah tahun 2021
Berdasarkan pada tabel 5 di atas dapat dihasilkan persamaan regresi sebagai berikut:
COD = 0,046 – 0,019 (CETR) + 0,067 (TAXRISK) + e

## Uji Koefisien Determinasi
Uji koefisien determinasi bertujuan untuk melihat seberapa besar kemampuan variabel bebas menjelaskan variabel terikat yang dilihat melalui adjusted R 2 (Ghozali, 2018). Nilai koefisien determinasi (R 2 ) adalah antara 0 dan 1. Jika nilai R 2 semakin  kecil  berarti  semakin  lemah  model  tersebut  untuk  menjelaskan  variabelitas  dari  variabel  terikatnya.  Sedangkan nilai  R 2 yang  mendekati  1  atau  >  0,5  maka  hubungan  variabel  independen  dengan  variabel  dependen  akan  lebih  kuat. Berikut hasil dari uji koefisien determinasi.
Tabel 6 Hasil Uji Koefisien Determinasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .183 a .033 .023 .04291 a. Predictors: (Constant), lag_x2, lag_x1 b. Dependent Variable: lag_y
Sumber: Output SPSS, diolah tahun 2021
Berdasarkan hasil uji koefisien determinasi pada tabel IV.VII maka dapat diperoleh adjusted R Square senilai 0,023 atau 2,3%. Hal tersebut memiliki arti bahwa kemampuan variabel independen dalam penelitian ini mempengaruhi variabel dependen sebesar 2,3%, sedangkan sisanya sebesar 97,7% dijelaskan oleh variabel lain selain variabel independen dalam penelitian ini.
Hasil Uji Parsial (t) Uji  t  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh masing-masing  variabel  bebas  (independen)  terhadap  variabel  terikat (dependen).  Variabel  bebas  dinyatakan  memiliki  pengaruh  dan  signifikan  apabila  nilai  signifikan  yang  didapat  lebih  kecil dari taraf signifikansi dengan menggunakan derajat signfikasi yaitu 0,05. Penelitian ini memiliki 43 data sebagai sampel (n), 2  variabel  independen  (k),  derajat  atau degree  of  freedom (df)  sebesar  40  (n-k-1  =  43-2-1=  40)  dan  tingkat sig. 0,05. Berdasarkan kriteria tersebut maka diperoleh t tabel sebesar 9,859. Berikut tabel hasil uji t.
Tabel 7 Hasil Uji T
Coefficients a Model t Sig.
Jurnal Akuntansi  dan Keuangan (JAK), Vol.  10 , No. 1 (2022): 109-118
1 (Constant) 9.859 .000 CETR -1.077 .283 TAXRISK 2.310 .022
a. Dependent Variable: lag_y Sumber: Output SPSS, diolah tahun 2021
Berdasarkan  hasil  uji  t  pada  tabel  7  maka  didapat  hasil  hipotesis  yang  muncul  secara  parsial  antara  variabel independen terhadap variabel dependen, berikut penjelasannya:
Pengujian Hipotesis 1: Tax Avoidance berpengaruh positif terhadap Biaya Utang. Berdasarkan  pada  tabel  IV.VI  menunjukkan  bahwa  t hitung senilai  -1,077 lebih  kecil  jika  dibandingkan  t tabel bernilai bernilai 9,859 atau (-1,077 < 9,859). Variabel tax avoidance menunjukkan nilai signifikan senilai 0,283 lebih besar dari nilai 0,025 atau (0,283 > 0,025). Hasil pengujian ini menunjukkan bahwa variabel tax avoidance tidak mempengaruhi biaya utang sehingga dapat disimpulkan bahwa hipotesis pertama (H1) yang menyatakan Tax Avoidance berpengaruh positif terhadap biaya utang tidak diterima.
Pengujian Hipotesis 2: Risiko Pajak berpengaruh positif terhadap Biaya Utang Berdasarkan pada tabel IV.VI menunjukkan bahwa t hitung senilai 2,310 lebih kecil jika dibandingkan t tabel yang bernilai 9,859 atau (2,310 > 9,859). Variabel risiko pajak menunjukkan nilai signifikan senilai 0,022 lebih kecil dari nilai 0,025 atau (0,022  <  0,025).  Hasil  pengujian  ini  dapat  disimpulkan  bahwa  hipotesis  kedua  (H2)  yang  menyatakan  risiko  pajak berpengaruh positif terhadap biaya utang diterima.

## PEMBAHASAN Pengaruh Tax Avoidance Terhadap Biaya Utang
Hasil  pengujian  hipotesis  pertama  yang  telah  dilakukan  menyatakan  bahwa  pengaruh tax  avoidance tidak berpengaruh terhadap biaya utang. Perusahaan yang melakukan penghindaran pajak dalam penelitian ini tidak berdampak pada tinggi dan rendahnya biaya utang yang diperoleh pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Tax  avoidance merupakan  penghematan  pajak  yang  timbul  dengan  memanfaatkan  ketentuan  perpajakan  yang  dilakukan secara legal agar meminimalkan kewajiban pajaknya. Pada penelitian ini perusahaan yang melakukan penghindaran pajak tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  biaya  utang,  sehingga  hipotesis  pertama  ditolak.  Pengukuran tax  avoidance pada penelitian ini menggunakan CETR. Semakin tinggi presentase CETR yaitu mendekati tarif pajak penghasilan badan sebesar 25%  mengindikasikan  bahwa  semakin  rendah  tingkat tax  avoidance perusahaan  dan  semakin  rendah  tingkat  presentase CETR maka semakin tinggi tingkat tax avoidance perusahaan (Susilowati et al., 2020). Berdasarkan hasil analisis statistik deskriptif nilai mean sebesar 0,27906742 atau 27% yang artinya presentase tax avoidance di  atas  25%,  hal  ini  menunjukkan  perusahaan-perusahaan  manufaktur  pada  periode  tersebut  cenderung  tidak melakukan tax  avoidance sehingga  tidak  mengalami  peningkatan  atau  penurunan  biaya  utang  yang  signifikan.  Selain  itu, perusahaan yang melakukan penghindaran pajak tidak selalu memiliki utang yang banyak, sehingga tidak ada hubungannya dengan peningkatan atau penurunan biaya utang. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Fahreza Utama dkk (2019) yang menyatakan bahwa penghindaran pajak tidak berpengaruh signifikan terhadap biaya utang. Hal ini dikarenakan pada periode tersebut dengan adanya Peraturan Menteri Keuangan No.169/PMK.010/2015 mengenai besaran perbandingan hutang dan modal perusahaan yang membuat perusahaan pada saat itu sangat berhati-hati dalam mengelola utang, sehingga dengan kata lain perusahaan yang melakukan penghindaran pajak tidak selalu memiliki utang yang banyak. Pada periode penelitian ini juga dilakukan setelah pemerintah melakukan reformasi pajak yang bertujuan untuk mencegah perusahaan-perusahaan melakukan aggressive tax planning, sehingga dengan adanya peraturan tersebut dapat menurunkan perilaku tax avoidance .
Adapun  hal  yang  memungkinkan  karena  peraturan  pajak  di  Indonesia  sejak  tahun  2020  mengeluarkan  kebijakan stimulus  insentif  pajak  kepada  sektor  industri  manufaktur  akibat  pandemi  COVID-19  dengan  cara  menunda  pembayaran pajak penghasilan pasal 22 impor. Dengan adanya insentif pajak pada tahun 2020 maka nilai pph 22 tidak perlu dibayarkan oleh perusahaan manufaktur, sehingga perilaku tax avoidance yang dilakukan perusahaan manufaktur cenderung menurun dan biaya utang pun tidak mengalami kenaikan atau penurunan yang signifikan.

## Pengaruh Risiko Pajak Terhadap Biaya Utang
Hasil pengujian hipotesis kedua yang telah dilakukan menyatakan bahwa risiko pajak berpengaruh positif terhadap biaya  utang.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan  yang  memiliki  risiko  pajak  yang  tinggi  akan  berdampak  pada  biaya utang suatu perusahaan. Perusahaan yang memiliki risiko pajak yang tinggi akan berdampak pada arus kas perusahaan yang dapat  menimbulkan  ketidakpastian  arus  kas  bersih  di  masa  depan.  Risiko  pajak  merupakan  adanya  ketidakpastian membayar pajak di masa depan.  Ketidakpastian ini dapat mengurangi kepercayaan kreditor terhadap perusahaan karena dianggap  sebagai  debitur  yang  lebih  berisiko.  Semakin  besar  risiko  yang  dimiliki  suatu  perusahaan,  maka  bunga  yang dibebankan kreditur terhadap perusahaan juga akan semakin besar, sehingga dapat meningkatkan biaya utang.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Hutchens  dan  Rego  (2015),  yang  menyatakan  bahwa risiko  pajak  memiliki  hubungan  positif  dengan  risiko  perusahaan  yang  artinya  risiko  pajak  memiliki  pengaruh  positif terhadap biaya utang. Hal tersebut dikarenakan jika perusahaan tidak dapat mempertahankan posisi pajaknya, maka akan mempengaruhi  arus  kas  bersih  perusahaan,  dimana  semakin  besar  risiko  pajak  dapat  meningkatkan  meningkatkan  risiko suatu perusahaan, perusahaan yang berisiko akan berdampak pada biaya utang. Namun, hasil penelitian ini berbeda dengan penelitian yang diteliti oleh Amrie Firmansyah (2018) yang menyatakan bahwa risiko pajak  tidak ada pengaruh terhadap
Jurnal Akuntansi  dan Keuangan (JAK), Vol.  10 , No. 1 (2022): 109-118
risiko perusahaan, yang artinya risiko pajak tidak memiliki dampak terhadap biaya utang.

## PENUTUP Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh tax avoidance dan risiko pajak terhadap biaya utang. Penelitian ini menggunakan  data  sekunder  yang  didapat  dari  website  Bursa  Efek  Indonesia  serta  website  masing-masing  perusahaan berupa  laporan  keuangan  perusahaan  selama  periode  2016-2020.  Penelitian  ini menggunakan  teknik  purposive  sampling dengan data yang digunakan sebanyak 183 observasi menggunakan aplikasi SPSS versi 25 untuk melakukan pengujian data.
Dari  hasil  pengujian  yang  dilakukan  maka  dapat  diambil  kesimpulan  bahwa tax  avoidance tidak  berpengaruh terhadap biaya utang. Hasil ini menunjukkan bahwa perusahaan yang melakukan penghindaran pajak dalam penelitian ini tidak  berdampak  pada  tinggi  dan  rendahnya  biaya  utang  yang  diperoleh  pada  perusahaan  dan  risiko  pajak  berpengaruh positif  terhadap  biaya  utang.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan  yang  memiliki  risiko  pajak  yang  tinggi  akan berdampak pada biaya utang suatu perusahaan.

## Saran
Pada  penelitian  selanjutnya,  penelitian  ini  dapat  diperbaiki  dan  dikembangkan  kembali,  diharapkan  dapat menambahkan sampel di luar perusahaan manufaktur yang ada di Bursa Efek Indonesia. Penelitian selanjutnya diharapkan dapat  menambah  variabel-variabel  lain  selain  variabel  dalam  penelitian  ini  atau  dapat  memodifikasikan  dengan  variabel intervening  atau  moderasi  agar  penelitian  yang  berkaitan  dengan  ini  semakin  kuat  informasinya  dan  diharapkan  dapat menggunakan  proksi tax  avoidance dengan  pengukuran Effective  Tax  Rate (ETR)  dan Book  Tax  Differences (BTD)  sebagai pengukuran Tax Avoidance .
Keterbatasan Penelitian Dalam  melakukan  penelitian  ini,  peneliti  memiliki  beberapa  keterbatasan  diantaranya  yaitu  penelitian  ini  hanya mengambil  sampel  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  bursa  efek  indonesia  sehingga  peneliti  kurang  mengetahui kondisi serta informasi di luar perusahaan manufaktur. Penelitian ini hanya menguji dua variabel bebas yaitu variabel tax avoidance dan risiko pajak sehingga variabel di luar variabel tersebut tidak memiliki implikasi pada penelitian ini. Penelitian ini menggunakan proksi tax avoidance yaitu Cash Effective Tax Rate (CETR) namun terdapat proksi lainnya yang seharusnya dapat digunakan juga seperti Effective Tax Rate (ETR) dan Book Tax Differences (BTD).

## DAFTAR PUSTAKA
Ashkhabi,  I.  R.,  &  Agustina,  L.  (2015).  Pengaruh  Corporate  Governance,  Struktur  Kepemilikan  perusahaan  dan  Ukuran Perusahaan terhadap Biaya Utang. Accounting Analysis Journal , 4 (3).
Bhojraj,  S.,  dan  Sengupta,  P.  (2003)  “ Effect  of  Corporate  Governance  on  Bond  Ratings  and  Yiels:  The  Role  of  Institutional Investors and Outside Directors ”. Journal of Business 76 (3), 455-475
Cen, W., Tong, N., & Sun, Y. (2017). Tax avoidance and cost of debt: evidence from a natural experiment in China . Accounting & Finance , 57 (5), 1517-1556.
Fabozzi, Frank dan Modigliani France. 2004. Capital Market. Second Edition. New Jersey : Prentice Hall.
Firmansyah,  A.,  &  Muliana,  R.  (2018).  The  effect  of tax  avoidance and tax  risk  on  corporate  risk . Jurnal  Keuangan  Dan Perbankan , 22 (4), 643-656.
Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 25. Semarang.
Goh, B. W., Lee, J., Lim, C. Y., & Shevlin, T. (2016). The effect of corporate tax avoidance on the cost of equity. The Accounting Review , 91 (6), 1647-1670.
Guenther,  D.  A.,  Matsunaga,  S.  R.,  &  Williams,  B.  M.  (2017).  Is  tax  avoidance  related  to  firm  risk?. The  Accounting Review , 92 (1), 115-136.
Heryawati, E., Indriani, R., & Midiastuty, P. P. (2018). ANALISIS HUBUNGAN PENGHINDARAN PAJAK DAN BIAYA HUTANG SERTA KEPEMILIKAN INSTITUSI SEBAGAI VARIABEL MODERASI. JURNAL FAIRNESS , 8 (3), 199-212.
Hutchens, M., & Rego, S. O. (2015). Does greater tax risk lead to increased firm risk?. Available at SSRN 2186564 .
Isin, A. A. (2018). Tax avoidance and cost of debt: The case for loan-specific risk mitigation and public debt financing. Journal of Corporate Finance , 49 , 344-378.
Kholbadalov, U. (2012). The relationship of corporate tax avoidance, cost of debt and institutional ownership: evidence from Malaysia. Atlantic Review of Economics: Revista Atlántica de Economía , 2 (1), 7-36.
Jurnal Akuntansi  dan Keuangan (JAK), Vol.  10 , No. 1 (2022): 109-118
Lim,  Y.  (2011).  Tax  avoidance,  cost  of  debt  and  shareholder  activism:  Evidence  from  Korea. Journal  of  Banking  & Finance , 35 (2), 456-470. Marcelliana,  Elsa.  (2014).  Pengaruh Tax  Avoidance terhadap Cost  of  Debt pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2012. Skripsi. Universitas Atma Jaya Yogyakarta, Yogyakarta.
Masri, I., & Martani, D. (2012). Pengaruh tax avoidance terhadap cost of debt. Simposium Nasional Akuntansi XV , 1 . Muchson, M., & MM, S. (2017). Metode riset akuntansi . SPASI MEDIA.
Novianti,  Arti  Resha.  (2014).  Pengaruh  Penghindaran  Pajak  terhadap  Biaya  Hutang  (Studi  Kasus  pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2010–2012).  Published  Skripsi.  Universitas Pendidikan Indonesia, Bandung.
Pittman, J.A. and Fortin, S. (2004), “Auditor choice and the cost of debt capital for newly public firms”, Journal of Accounting and Economics, Vol. 37 No. 1, pp. 113-136.
Purwanti,  N.  (2016).  Pengaruh  penghindaran  pajak  terhadap  biaya  hutang  pasca  perubahan  tarif  pajak  badan  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia. Jurnal Akuntansi Indonesia , 3 (2), 113-128.
Rahmawati. (2015). Pengaruh Penghindaran Pajak dan Good Corporate Governance terhadap Biaya Utang. Published Skripsi. Universitas Negeri Padang, Padang.
Santosa, J. E., & Kurniawan, H. (2016). Analisis Pengaruh Tax Avoidance Terhadap Cost of Debt Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Selama Periode 2010–2014.
Sekaran, U., & Bougie, R. (2017). Metode Penelitian untuk Bisnis: Pendekatan Pengembangan-Keahlian . Salemba Empat.
Shevlin, T., Urcan, O., & Vasvari, F. (2013). Corporate tax avoidance and public debt costs. Available at SSRN , 2228601 .
Suryowati,  E.  (2016).  “Terkuak,  Modus  Penghindaran  Pajak  Perusahaan  Jasa  Kesehatan  Asal  Singapura.” Kompas.Com. https://money.kompas.com/read/2016/04/06/203829826/Terkuak.Modus . Penghindaran.Pajak.Perusahaan.Ja sa.Kesehatan.Asal.Singapura
Tahaanii,  S.,  Pratomo,  D.,  &  Kurnia,  K.  (2019).  PENGARUH  TAX  AVOIDANCE  TERHADAP  COST  OF  DEBT  (Studi  pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017). Aksara Public , 3 (3), 172-183. Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 16 Tahun 2009 Tentang Pajak.
Utama,  F.,  Kirana,  D.  J.,  &  Sitanggang,  K.  (2019).  Pengaruh  penghindaran  pajak  terhadap  biaya  hutang  dan  kepemilikan institusional sebagai pemoderasi. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi, 21(1), 47-60.
Zahro, F., Afifudin, A.,  & Mawardi, M.  C. (2018). Pengaruh Penghindaran Pajak Dan Good Corporate Governance Terhadap Cost Of Debt. Jurnal Ilmiah Riset Akuntansi , 7 (06).