## PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN PERUSAHAAN, CORPORATE GOVERNANCE DAN TRANSAKSI PIHAK BERELASI TERHADAP DAYA INFORMASI AKUNTANSI PADA  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI
Cicilia Lindrawati*
Universitas Katolik Widya Mandala Surabaya * lindraawati@ukwms.ac.id

## A R T I C L E   I N F O
Article history: Received March 4, 2014 Revised May 17, 2014 Accepted June 24, 2014

## Key words:
Qualified Financial Reports, Informativeness Of Accounting Number, The Structure Of Ownership, Corporate Governance; The Closely Related Party Transactions
ABSTRACT Financial report is a summary of the corporate business transaction that indicates conditions or financial position at any given  moment.  The  information  contained  in  the  financial  statements  utilized  by  users  for  taking  decisions,  so  there  is  no confusion in taking decisions by investors, the financial statements must be qualified. A quality financial reports is a report containing  figures  which  have  informativeness  of  accounting  number  that  is  helpful  for  the  users  to  make  decisions.  Any doubts the quality of the financial statements due to the possibility of modifications to the figures in the financial statements which could lead to investors is wrong in taking investment decisions. This study aims to test empirically regarding the infl u- ence  of  the  structure  of  ownership  of  the  firm,  corporate  governance  and  the  closely  related  party  transactions  against  the accounting information resource Design research is quantitative research with manufacturing companies listed on the Indo- nesia stock exchange in 2009-2011 as research objects. The technique was purposive sampling. Data analysis technique used was multiple linear regression. The result showed that the ownership structure consisting of concentrated  ownership struc- ture positive significant to control the informativeness of accounting number but family control did not influence significant- ly  to  the  informativeness  of  accounting  number.  Corporate  governance  consisting  of  independent  commissioner  and  audit comitte have no impact  on the informativeness of accounting number. the closely related party transactions have no impact against the informativeness of accounting number.

## ABSTRAK
Laporan  keuangan  merupakan  rangkuman  transaksi  bisnis  perusahaan  yang  menunjukkan  kondisi  atau  posisi  keuangan pada saat tertentu. Informasi yang tercantum dalam laporan keuangan tersebut dimanfaatkan oleh para pemakai dalam mengam- bil keputusan, agar tidak ada kekeliruan dalam mengambil keputusan oleh investor, maka laporan keuangan harus berkualitas. Laporan  keuangan  yang  berkualitas  adalah  laporan  yang  mengandung  angkaangka  yang  memiliki  daya  informasi  akuntansi yang bermanfaat bagi para pemakai untuk mengambil keputusan. Adanya keraguan akan kualitas laporan keuangan disebabkan kemungkinan  terjadinya  modifikasi  angka  dalam  laporan  keuangan  yang  dapat  menyebabkan  investor  salah  dalam  mengambil keputusan  investasi.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  secara  empiris  mengenai  pengaruh  struktur  kepemilikan  perus- ahaan, corporate governance dan transaksi pihak berelasi terhadap daya informasi akuntansi. Desain penelitian adalah penelitian kuantitatif  dengan  hipotesis.  Objek  penelitian  adalah  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2009-2011.  Teknik  pengambilan  sampel  adalah  purposive  sampling.  Teknik  analisa  data  yang  digunakan  adalah  regresi  linier berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa struktur kepemilikan yang terdiri dari struktur kepemilikan terkonsentrasi ber- pengaruh positif signifikan terhadap daya informasi akuntansi sedangkan kendali keluarga tidak berpengaruh signifikan terhadap daya  informasi  akuntansi.  Corporate  governance  yang  terdiri  dari  komisaris  independen  dan  komite  audit  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  daya  informasi  akuntansi.  Transaksi  pihak  berelasi  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  daya  informasi akuntansi.

## JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 6 NO 2 – JULI 2014 – Halaman 224-255

## PENDAHULUAN
Di  era  globalisasi  ini,  banyak  perusahaan  yang  berusaha  mengembangkan  usahanya  menjadi  lebih besar. Dalam mengembangkan usahanya tersebut, perusahaan membutuhkan dana, di mana sumber da- na ada 2 macam, yaitu dana dari pinjaman yang berupa hutang dan dana dari investor yang berupa sa- ham. Dana dari hutang biasanya dengan jumlah terbatas dan jangka waktu pengembalian tertentu yang ditetapkan oleh kreditor, hal ini tidak dapat  mendukung jalannya pengembangan perusahaan terutama perusahaan yang butuh dana besar dalam jangka panjang. Di sini, pasar modal dapat menjadi salah satu alternatif  bagi  mereka  yang  membutuhkan  dana  yang  relatif  besar  dan  dalam  jangka  waktu  yang  pan- jang.  Sampai  saat  ini,  banyak  perusahaan  yang  memutuskan  untuk  mendaftarkan  diri  menjadi  perus- ahaan  go  public.  Setiap  perusahaan  yang  go  public  memiliki  kewajiban  untuk  membuat  laporan  keu- angan (Keputusan Badan Pengawas Pasar Modal dan Laporan Keuangan (Bapepam-LK) No.346, 2011).
Dalam  Pernyataan  Standar  Akuntansi  Keuangan  (PSAK)  Nomor  1,  laporan  keuangan  merupakan rangkuman transaksi bisnis perusahaan yang menunjukkan kondisi atau posisi keuangan pada saat ter- tentu  dimana  informasi  yang  tercantum  dalam  laporan  keuangan  tersebut  dapat  bermanfaat  bagi  para pemakai dalam mengambil keputusan (Ikatan Akuntan Indonesia (IAI), 2012). Melihat pentingnya peran informasi laporan keuangan bagi para pemakainya, maka laporan keuangan harus berkualitas. Laporan keuangan yang berkualitas adalah laporan yang mengandung angkaangka yang memiliki daya informasi akuntansi yang bermanfaat bagi para pemakai untuk mengambil keputusan. Agar memberikan manfaat maka  informasi  tersebut  harus  berkualitas.  Ada  2  karakteristik  dari  informasi  agar  informasi  tersebut berkualitas, yaitu karakteristik primer dan karakteristik sekunder.
Karakteristik primer terdiri dari relevan dan keterandalan. Informasi dikatakan relevan bila informa- si tersebut dapat langsung membantu pembuat keputusan memprediksi nilai di masa depan (predictive value),  informasi  bisa  relevan  karena  memiliki  nilai  umpan  balik  meskipun  informasi  tersebut  hanya merupakan prediksi investor. Untuk dapat dikatakan andal, maka informasi tersebut harus dapat diver- ifikasi,  disajikan  dengan  jujur,  dan  netral.  Dapat  diverifikasi  (verifiability)  artinya  informasi  tersebut dapat  dikonfirmasi.  Penyajian  jujur  (faithfull  representative)  berarti  informasi  mencerminkan  realitas, dan netral (neutralitas) artinya informasi tersebut benar dan tidak bias. Karakteristik sekunder untuk in- formasi yang berkualitas adalah informasi akuntansi dapat diperbandingkan, dan konsisten. Karakteris- tik kualitas informasi yang sangat penting ketika suatu informasi perusahaan dimanfaatkan oleh investor adalah  relevan.  Beaver  (2002,  dalam  Puspitaningtyas,  2012)  memberikan  definisi  relevansi  informasi akuntansi  sebagai  kemampuan  menjelaskan  (explanatory  power)  nilai  suatu  perusahaan  berdasarkan informasi  akuntansi  dengan  cara  menginvestigasi  hubungan  empiris  antara  nilai  pasar  saham  (market values  equity)  dengan informasi akuntansi. Informasi  akuntansi  memiliki  dayanya  saat  informasi  terse- but dimanfaatkan oleh investor. Saat informasi tersebut dimanfaatkan investor, informasi harus berkuali- tas  yaitu  memenuhi  karakteristik  sebagai  informasi  yang  relevan.  Laporan  keuangan  yang  berkualitas memiliki  daya  informasi  yang  berguna  sebagai sinyal  bagi investor  untuk  mengambil  keputusan inves- tasi, menilai return dan risiko yang diharapkan serta dapat menilai kinerja manajemen (Agustini, 2011). Daya informasi yang berkualitas yang akan membantu para investor agar tidak salah dalam melakukan pertimbangan investasi.
Daya informasi akuntansi adalah kemampuan setiap informasi yang tercantum dalam laporan keu- angan  untuk  mencerminkan  keadaan  perusahaan  dan  bagaimana  informasi  tersebut  mempengaruhi keadaan  pasar  modal.  Informasi  yang  tercantum  dalam  laporan  keuangan  yang  berkualitas  tentunya akan  meningkatkan  daya  informasi  akuntansinya.  Laporan  keuangan  yang  dibuat  oleh  pihak  internal perusahaan seperti direktur, manajer, dan karyawan memungkinan terjadinya asimetri informasi dalam perusahaan yang dapat menurunkan daya informasi akuntansi. Pihak pembuat laporan keuangan mem- iliki  pengetahuan  yang  lebih  banyak  mengenai  perusahaan  dibandingkan  dengan  pihak  investor  yang hanya  memahami  perusahaan  sebatas  pada  laporan  keuangan  perusahaan.  Manajer  memiliki  kesem- patan  untuk  melakukan  kecurangan  pada  laporan  keuangan  misalnya  dengan  menyembunyikan  infor- masi tertentu, sehingga perusahaannya dapat terlihat sebagai perusahaan yang baik padahal hal tersebut mungkin tidak sesuai dengan kenyataan atau dapat dikatakan laporan keuangan tidak berkualitas karena tidak  memenuhi  karakteristik  primer  sebagai  informasi  yang  berkualitas  yaitu  relevan  sehingga  daya informasi akuntansinya pun menurun.
Di Indonesia, cukup banyak kasus kecurangan yang terjadi terutama kecurangan di perusahaan. Sa-
lah satu kasus kecurangan yang terjadi di Indonesia adalah kasus PT Kimia Farma Tbk pada tahun 2002 (Bapepam, 2002). PT Kimia Farma adalah Badan Usaha Milik Negara (BUMN) yang go public. Berdasar- kan pemeriksaan oleh Kementerian BUMN dan Bapepam, pada tahun 2002 ditemukan adanya salah saji dalam  laporan  keuangan  yang  mengakibatkan  overstatement  laba  bersih  untuk tahun  yang  berakhir 31 Desember 2001 sebesar Rp 32,7 miliar yang merupakan 2,3 % dari penjualan dan 24,7% dari laba bersih. Salah  saji  ini  terjadi  karena  pihak  perusahaan  melebihkan  nilai  penjualan  dan  persediaan  pada  3  unit usaha  dengan  cara  menaikkan  harga  persediaan  yang  telah  diotorisasi  oleh  direktur  produksi  untuk menentukan nilai persediaan pada unit distribusi PT Kimia Farma per 31 Desember 2001. Selain itu, ma- najemen PT Kimia Farma juga melakukan pencatatan ganda atas penjualan pada 2 unit usahanya. Kasus ini  menunjukkan  bahwa  adanya  modifikasi  terhadap  informasi  atas  laporan  keuangan  yang  dilakukan oleh pihak internal perusahaan. Manajemen menggunakan kuasanya dalam perusahaan dengan memodi- fikasi  laporan  keuangan,  hasilnya  laporan  keuangan  yang  dihasilkan  perusahaan  itu  tidak  valid  atau dapat dikatakan tidak sesuai dengan keadaan yang sebenarnya. Investor yang memanfaatkan informasi keuangan PT Kimia Farma ini ada kemungkinan salah mengambil keputusan investasi diakibatkan kare- na laporan keuangan yang kurang berkualitas. Jadi dapat dikatakan bahwa laporan keuangan yang tidak berkualitas  tersebut  dapat  menurunkan  daya  informasi  akuntansi  saat  informasi  laporan  keuangan digunakan  para  investor.  Daya  informasi  akuntansi  dapat  dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor  yaitu: struktur  kepemilikan,  corporate  governance,  dan  transaksi  pihak  istimewa  (Feliana,  2007;  dan  Wawo, 2010).
Struktur kepemilikan adalah proporsi kepemilikan institusional dan manajemen dalam kepemilikan saham  perusahaan.  Stuktur  kepemilikan  berdasarkan  konsentrasi  kepemilikannya  terbagi  menjadi  dua yaitu struktur kepemilikan tersebar dan struktur kepemilikan terkonsentrasi. Struktur kepemilikan terse- bar adalah kepemilikan yang dimiliki oleh banyak orang sehingga tidak ada yang paling dominan dalam perusahaan, sedangkan struktur kepemilikan terkonsentrasi adalah struktur kepemilikan yang berfokus hanya ke beberapa pemegang saham tertentu. Indonesia memiliki struktur kepemilikan yang cenderung terkonsentrasi  (Claesens,  Djankov,  dan  Lang,  2002;  dalam  Wawo,  2010).  Dengan  struktur  kepemilikan yang terkonsentrasi ini, maka perusahaan tidak akan lepas dari masalah keagenan di mana pihak princi- pal (pemegang  saham)  memiliki  pengetahuan terhadap  kinerja  perusahaan  hanya  sebatas pada laporan keuangan, lain halnya dengan pihak agent (manajer, direktur) yang memiliki lebih banyak pengetahuan tentang  perusahaan,  sehingga  memungkinkan  terjadinya  modifikasi  informasi  keuangan  oleh  manajer tanpa diketahui pemegang saham. Masalah keagenan lainnya adalah antara pemegang saham mayoritas dan minoritas, di mana pemegang saham mayoritas memiliki kendali absolut dan dapat melakukan tin- dakan  yang  menguntungkan  dirinya  sendiri  dan  kemungkinan  akan  merugikan  pemegang  saham  mi- noritas  (Suwardjono,  2010:485).  Masalah  keagenan  yang  ditimbulkan  oleh  kepemilikan  terkonsentrasi tersebut akan berpengaruh terhadap nilai perusahaan, konsentrasi kepemilikan akan berpengaruh negatif terhadap daya informasi karena pemegang saham mayoritas dengan sepenuhnya mengendalikan perus- ahaan untuk kepentingan pribadinya atas pemegang saham minoritas (Siregar, 2007; dalam Wawo, 2010). Banyak  perusahaan  di  Indonesia  memiliki  struktur  kepemilikan  terkonsentrasi  keluarga.  Pihak-pihak yang  memiliki  kepentingan  di  perusahaan  seperti  direktur,  manajer,  dan  pemegang  saham  mayoritas merupakan  bagian  dari  keluarga,  hal  ini  menunjukkan  adanya  kemungkinan  penyampaian  informasi dalam  laporan  keuangan  tidak  sesuai  dengan  karakteristik  informasi  yang  berkualitas  karena  adanya kemungkinan  modifikasi  informasi  yang  dilakukan  untuk  kepentingan  keluarga  sendiri  dan  akan berdampak  pada  daya  informasinya.  Penelitian  ini  menggunakan  struktur  kepemilikan  terkonsentrasi dan  kendali keluarga yang diperoleh dari laporan keuangan karena kepemilikan yang terkonsentrasi dan kendali  keluarga  dapat  menurunkan  daya  informasi  akibat  adanya  keinginan  untuk  menyejahterakan golongan pribadi.
Faktor kedua yaitu corporate governance merupakan mekanisme menjamin manajer bertindak yang terbaik  bagi  para  pemegang  sahamnya  (Kurt,  Sobel,  Anderson,  Head,  Ramamoorti,  Salamasick,  dan Ridle,    2007).  Pelaksanaan  corporate  governance  yang  baik  akan  mendorong  pengelolaan  perusahaan yang lebih baik dan informasi yang disampaikan dalam laporan keuangan akan lebih transparan karena keputusan  yang  diambil  perusahaan  bukan  hanya  dalam  pembuatan laporan  keuangan  saja  tetapi  juga keputusan  lainnya  diambil  berdasarkan  masukan  dari  pihak  lain  dengan  mempertimbangkan  pihak-
JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 6 NO 2 – JULI 2014 – Halaman 224-255
pihak  yang  berkepentingan.  Mekanisme  corporate  governance  meliputi:  kepemilikan  institusional, kepemilikan  manajerial,  proporsi  komisaris  independen,  ukuran  dewan  komisaris,  dan  komite  audit (Komite  Nasional  Kebijakan  Governance  (KNKG),  2006).  Komisaris  independen  dan  komite  audit mempunyai peran yang sangat penting dalam memelihara kredibilitas proses penyusunan laporan keu- angan.  Komisaris  independen  akan  melaksanakan  tugas  pengawasan  dan  dapat  mempengaruhi  pihak manajemen  dalam  menyusun  laporan  keuangan  sehingga  dapat  dihasilkan  laporan  keuangan  yang berkualitas,  sedangkan  komite audit  memiliki tanggung  jawab  untuk  memastikan  kewajaran  pelaporan keuangan  yang  telah  dibuat  oleh  pihak  manajemen  dan  dewan  komisaris  sehingga  laporan  keuangan yang disajikan dapat berkualitas di mana informasi dalam laporan keuangan itu sesuai dengan keadaan sebenarnya. Dengan meningkatnya kualitas laporan keuangan maka daya informasinya akan meningkat pula.
Faktor ketiga yaitu transaksi dengan pihak-pihak berelasi merupakan suatu pengalihan sumber daya atau  kewajiban  antara  pihak-pihak  yang  mempunyai  hubungan  istimewa, tanpa  menghiraukan  apakah suatu  harga  diperhitungkan  (IAI,  2012).  Transaksi  dengan  pihak  berelasi  adalah  transaksi  yang  cender- ung oportunitis yang dapat memperlemah daya informasinya (Jian dan Wong, 2003; dalam Feliana, 2007). Transaksi  dengan  pihak  berelasi  merupakan  transaksi  yang  bersifat  oportunitis  apabila  perusahaan melakukannya  untuk  keuntungan  golongan  pribadi  seperti  melakukan  expropriation  of  asset  terhadap pemegang  saham  minoritas  yang  dilakukan  oleh  pemegang  saham  mayoritas.  Dalam  pelaporannya, transaksi dengan pihak berelasi dicatat dalam Laporan Laba Rugi dan Laporan Posisi Keuangan entitas. Menurut PSAK No. 7, Pihak-pihak yang mempunyai hubungan istimewa dapat menyepakati transaksi di mana  pihak-pihak  yang  tidak  mempunyai  hubungan  istimewa  tidak  dapat  melakukannya  (IAI,  2012). Misalnya,  entitas  yang  menjual  barang  kepada  entitas  induknya  pada  harga  perolehan,  mungkin  tidak menjual  dengan  persyaratan  tersebut  kepada  pelanggan  lain.  Selain  itu,  transaksi  antara  pihak-pihak yang  mempunyai  hubungan  istimewa  mungkin  tidak  dilakukan  dalam  jumlah  yang  sama,  seperti dengan  pihak-pihak  yang  tidak  mempunyai  hubungan  istimewa.  Hubungan  antara  pihak-pihak  yang berelasi  ini  akan  mempengaruhi  penilaian  dari  operasi  entitas  oleh  para  investor,  mereka  berpersepsi bahwa  perusahaan  yang  melakukan  transaksi  dengan  pihak  berelasi  akan  mempengaruhi  laporan  keu- angan yang dapat menurunkan kualitas dari laporan keuangan perusahaan sehingga daya informasinya juga akan menurun.
Penelitian  ini  menggunakan  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) karena perusahaan manufaktur merupakan perusahaan yang menjual produknya dimulai dengan proses produksi yang tidak terputus mulai dari pembelian bahan baku, proses pengolahan bahan hingga men- jadi  produk  yang  siap  dijual.  Hal  tersebut  dilakukan  sendiri  oleh  perusahaan  sehingga  membutuhkan dana dari investor yang akan digunakan pada aset perusahaan. Investor tersebut memerlukan informasi dalam  melakukan  pertimbangan  investasinya  yang  diperoleh  dari  laporan  keuangan  jadi  ada  kemung- kinan  jumlah  perusahaan  manufaktur  yang  go  public  akan  mengalami  peningkatan  melihat  kebutuhan perusahaan manufaktur terhadap sumber dana yang besar. Dari data di Bursa Efek Indonesia juga dapat dilihat  adanya  peningkatan  pada  jumlah  perusahaan  manufaktur  dari  tahun  2009  sejumlah  146  perus- ahaan ke tahun 2010 dan 2011 sejumlah 150 perusahaan dari total sekitar 400 perusahaan go public, se- hingga  penggunaan  perusahaan  manufaktur  ini  sudah  cukup  untuk  mewakili  keadaan  pasar  dalam melakukan penelitian. Penelitian ini menggunakan periode penelitian tahun 2009-2011 karena cukup un- tuk menggambarkan fenomena. Berdasarkan uraian pada latar belakang masalah, maka rumusan masa- lah penelitian adalah: “Apakah struktur kepemilikan, corporate governance, dan transaksi pihak berelasi berpengaruh  terhadap  daya  informasi  akuntansi  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI periode 2009-2011? ”. Tujuan penelitian ini adalah untuk membuktikan secara empiris pengaruh struktur kepemilikan, corporate governance, dan transaksi pihak berelasi terhadap daya informasi akuntansi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2009-2011.

## KAJIAN LITERATUR DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Kajian Literatur Teori Agensi
Teori  Agensi  merupakan  dasar teori  yang  digunakan  perusahaan  untuk  memahami  corporate  gov- ernance. Teori ini didasarkan atas aspek dan  implikasi hubungan keagenan. Hubungan keagenan adalah
hubungan  antara  principal  (pemilik  dan  pemegang  saham)  dengan  agent  (manajemen).  Dalam  konteks pelaporan keuangan, hubungan antara investor dan  manajemen dapat dikarakterkan sebagai hubungan keagenan.  Pemegang  saham  sebagai  principal  dan  manajemen  sebagai  agent  yang  di  dalamnya  agent bertindak atas nama dan untuk kepentingan principal dan atas tindakannya tersebut agent mendapatkan imbalan  tertentu.  Principal  akan  menyediakan  fasilitas  dan  dana  untuk  menjalankan  perusahaan  serta mendelegasikan kebijakan pembuatan keputusan kepada agent. Principal memiliki harapan bahwa agent akan  menghasilkan  return  dari  uang  yang  mereka  investasikan.  Dalam  teori  keagenan,  agent  dianggap sebagai  pihak  yang  ingin  memaksimumkan  dirinya  tetapi  selalu  berusaha  memenuhi  kontrak.  Kontrak dikatakan efisien apabila mendorong pihak yang berkontrak melaksanakan apa yang diperjanjikan tanpa perselisihan  dan  para  pihak  mendapatkan  hasil  (outcome)  yang  paling  optimal  dari  berbagai  kemung- kinan alternatif tindakan yang dapat dilakukan agent (Suwardjono, 2010:485).

## Informasi Akuntansi
Akuntansi  pada  tingkat  perusahaan  dapat  diartikan  sebagai  proses  pengidentifikasian,  pen- gukuran, pengakuan, dan penyajian suatu objek pelaporan keuangan dengan cara tertentu untuk me- nyediakan  informasi  relevan  kepada  pihak  yang  berkepentingan  sebagai  dasar  dalam  mengambil keputusan  (Suwardjono,  2010).  Informasi  yang  dihasilkan  melalui  proses  akuntansi  tersebut  di- namakan informasi akuntansi, dapat dikatakan informasi akuntansi adalah informasi kuantitatif dari suatu  entitas  ekonomi  yang  bermanfaat  dalam  pengambilan  keputusan  bagi  para  penggunanya.  In- formasi akuntansi yang salah satunya dapat diperoleh dari laporan keuangan perusahaan.
Dalam PSAK tentang Kerangka Dasar Penyusunan dan Penyajian Laporan Keuangan, pemakai informasi akuntansi secara umum dibagi menjadi dua pihak yaitu  (IAI, 2012):
1.     Pihak internal
Pihak internal ialah pihak yang berhubungan langsung dengan operasi perusahaan sehari-hari, sep- erti  manajer.  Manajer  merupakan  pihak  yang  paling  bergantung  dan  terlibat  dengan  informasi akuntansi.  Manajer  berperan  sebagai  pengelola  perusahaan  yang  bertanggung  jawab  atas  jalannya perusahaan.  Banyaknya  jenis  data  yang  dibutuhkan  seorang  manajer  dipengaruhi  oleh  besar  kecil- nya  perusahaan  yang  dikelola.  Informasi  akuntansi  ini  dibutuhkan  oleh  para  manajer  untuk  men- gevaluasi kegiatan usaha yang sedang berjalan dan untuk merencanakan kegiatan usaha  yang akan datang.
2.     Pihak eksternal
Pihak  eksternal  ialah  pihak  yang  berkepentingan  terhadap  perusahaan,  tetapi  tidak  terlibat  secara langsung dalam membuat berbagai keputusan dan kebijakan operasional perusahaan. Ada beberapa pihak eksternal, diantaranya:
a) Pemilik perusahaan, memerlukan informasi akuntansi pada waktu tertentu untuk mengetahui posisi  keuangan  perusahaannya.  Sedangkan  bagi  pemilik  saham,  informasi  akuntansi  dapat digunakan untuk menilai prestasi manajemen perusahaan.
b) Investor,  memerlukan  informasi  akuntansi  untuk  mengetahui  posisi  keuangan  dan  prospek perusahaan  pada  masa  yang  akan  datang.  Informasi  ini  akan  dijadikan  dasar  pertimbangan untuk berinvestasi.
c) Kreditor,  memerlukan  informasi  akuntansi  untuk  menilai  kemampuan  perusahaan  dalam mengembalikan pinjamannya.
d) Pemerintah, menentukan jumlah pajak yang harus dibayar dan penetapan kebijakan lainnya.
e) Karyawan,  memerlukan  informasi  akuntansi  untuk  mengetahui  stabilitas  dan  proﬁtabilitas perusahaan tempat mereka bekerja.
f) Pelanggan,  dalam  hal  ini  termasuk  konsumen  dan  pemasok  perlu  mengetahui  keadaan  keu- angan  perusahaan  untuk  menilai  kelangsungan  hidup  perusahaan  sehingga dapat  menjamin kelancaran pembayaran barang yang dipasoknya.
g) Masyarakat  terutama  yang  berada  di  sekitar  perusahaan  ber  kepen  tingan  terhadap  perus- ahaan  dalam  hal  penyediaan  lapangan  kerja  dan  manfaat  sosial  lainnya.  Selain  itu,  berguna juga  untuk  menilai  kecenderungan  dan  perkembangan  perusahaan  serta  rangkaian  aktivi- tasnya.
JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 6 NO 2 – JULI 2014 – Halaman 224-255
Dengan banyaknya pihak – pihak yang menggunakan informasi akuntansi dalam laporan keuangan terse- but maka informasi yang disampaikan harus berkualitas memenuhi beberapa karakteristik sehingga sua- tu informasi itu berkualitas sehingga dapat meningkatkan daya informasi akuntansinya.

## Karakteristik Informasi Akuntansi
Dalam  PSAK  tentang  Kerangka  Dasar  Penyusunan  dan  Penyajian  Laporan  Keuangan  (IAI, 2012) dijelaskan karakteristik dari informasi yang berkualitas adalah:
1.  Kualitas primer
Kualitas Primer adalah kualitas utama yang membuat informasi  akuntansi berguna sebagai dasar untuk pengambilan keputusan. Kualitas primer agar suatu informasi dikatakan berkualitas:
a. Relevan adalah kualitas primer atas informasi akuntansi yang merupakan kapasitas informasi untuk  mempengaruhi  suatu  keputusan.  Informasi  akuntansi  dapat  dikatakan  relevan  jika memiliki:
1) Nilai  prediksi,  informasi  dalam  laporan  keuangan  harus  memiliki  nilai-nilai  yang  dapat digunakan untuk memprediksi hasil masa depan. Para investor memerlukan nilai tersebut untuk dapat menilai kondisi perusahaan dimasa yang akan datang.
2) Umpan  balik,  informasi  dapat  membantu  pemakai  menegaskan  atau  mengubah  prediksi. Informasi relevan karena memiliki umpan balik.
b.  Keterandalan  merupakan  karakteristik  penting  dalam  informasi  keuangan.  Untuk  dapat dikatakan andal, informasi harus dapat diverifikasi, disajikan dengan jujur, dan netral.
1) Dapat diverifikasi, artinya adalah informasi dapat dikonfirmasi.
2) Penyajian jujur, informasi keuangan di laporan keuangan pada umumnya tidak luput dari risiko penyajian yang dianggap kurang jujur daripada apa yang seharusnya digambarkan.
3) Netral, informasi harus diarahkan pada kebutuhan umum pemakai, tidak bergantung pa- da kebutuhan dan keinginan pihak tertentu. Tidak boleh ada usaha untuk menyajikan in- formasi  yang  menguntungkan  beberapa  pihak,  sementara  hal  tersebut  akan  merugikan pihak lain yang mempunyai kepentingan yang berlawanan.
2.  Kualitas Sekunder
Kualitas  sekunder  merupakan  kualitas  tambahan  yang  dipenuhi  agar  informasi  tersebut  berkualitas. Kualitas sekunder terdiri dari:
a) Dapat  Diperbandingkan  Merupakan  karakteristik  sekunder  dalam  informasi  keuangan. Laporan keuangan dikatakan dapat diperbandingkan jika dapat dibandingkan dengan laporan keuangan yang dibuat oleh perusahaan lain yang sejenis.
b) Konsisten
Pemakaian  simbol,  singkatan  dalam  laporan  keuangan  harus  konsisten  sehingga  tidak  memb- ingungkan para pemakainya.
Informasi  akuntansi  berdasarkan  jenis  penggunaannya  ada  dua,  yaitu  (Waren  dkk.,  2009):  (1)  Infor- masi  akuntansi  untuk  manajer  atau  manajemen  dalam  suatu  organisasi  untuk  memberikan  dasar kepada  manajemen  dan  untuk  membuat  keputusan  bisnis  yang  akan  memungkinkan  manajemen lebih  siap  dalam  pengelolaan  dan  melakukan  fungsi  control;  dan  (2)  Akuntansi  keuangan  adalah akuntansi  yang  bertujuan  untuk  menghasilkan  informasi  keuangan  bagi  pihak  ekstern  perusahaan, informasi  yang  disajikan  berupa  laporan  neraca,  rugi  laba,  perubahan  modal,  arus  kas,  dan  catatan keuangan  lainnya.  Transaksi  yang  menjadi  objek  dalam  akuntansi  keuangan  sifatnya  umum menyangkut harta, utang dan modal perusaha. Laporan ini yang disusun untuk kepentingan umum dan  biasanya  digunakan  pemilik  perusahaan  untuk  menilai  prestasi  manajer  atau  dipakai  manajer sebagai pertanggungjawaban keuangan terhadap para pemegang saham. Salah satu contohnya adalah laporan keuangan.
Laporan keuangan juga menunjukkan hasil pertanggungjawaban manajemen atas penggunaan sum- ber daya yang dipercayakan kepada mereka. Laporan keuangan menyajikan informasi mengenai entitas yang meliputi:
a) Aset,  yaitu  sumber  daya  yang  dimiliki  oleh  entitas  sebagai  hasil  dari  kejadian  masa  lalu  dan dari manfaat ekonomi yang diprediksi akan diperoleh entitas di masa yang akan datang.
b) Liabilitas,  yaitu  kewajiban  saat  ini  dari  entitas  yang  diperoleh  dari  peristiwa  masa  lalu,  yang penyelesaiannya  diharapkan  mengakibatkan  arus  keluar  dari  sumber  daya  entitas  yang mengandung manfaat ekonomi.
c) Ekuitas, yaitu hak residual atas aset entitas setelah dikurangi semua kewajiban.
d) Pendapatan, yaitu peningkatan manfaat ekonomi dalam suatu periode akuntansi dalam bentuk pemasukkan atau peningkatan aset atau penurunan kewajiban yang menyebabkan peningkatan pada ekuitas.
e) Beban, yaitu penurunan manfaat ekonomi dalam periode akuntansi dalam bentuk pengeluaran atau  penurunan  nilai  aset  atau  peningkatan  dari  kewajiban  yang  menyebabkan  penurunan ekuitas, serta masukan yang berhubungan dengan partisipasi ekuitas.
Menurut PSAK No.1, laporan keuangan yang lengkap terdiri dari komponen-komponen berikut ini (IAI, 2012):
a) Laporan Posisi Keuangan pada akhir periode.
b) Laporan Laba Rugi Komprehensif selama periode.
c) Laporan Perubahan Ekuitas selama periode.
d) Laporan Arus Kas selama periode.
e) Catatan  atas  Laporan  Keuangan,  berisi  ringkasan  kebijakan  akuntansi  penting  dan  informasi penjelasan lainnya.
f) Laporan Posisi Keuangan pada awal periode komparatif yang disajikan ketika entitas menerap- kan  suatu  kebijakan  akuntansi  secara  retrospektif  atau  membuat  penyajian  kembali  pos-pos laporan keuangan, atau ketika entitas mereklasifikasi pos-pos dalam laporan keuangannya.
Informasi akuntansi dalam laporan keuangan dikatakan memiliki daya informasi akuntansi saat informa- si tersebut dimanfaatkan oleh pihak eksternal. Laporan keuangan yang berkualitas memiliki daya infor- masi  yang  berguna  sebagai  sinyal  bagi  investor  untuk  mengambil  keputusan  investasi,  menilai  return dan risiko yang diharapkan serta dapat menilai kinerja manajemen (Agustini, 2011). Agar pihak eksternal bisa mendapatkan informasi yang baik maka angka akuntansi yang tercantum dalam laporan keuangan haruslah baik, memenuhi karakteristik primer yaitu relevan dan keterandalan agar dapat menilai sebera- pa  baik  akuntansi  mencerminkan  informasi  yang  digunakan  oleh  investor  ekuitas.  Penelitian  ini menggunakan relevansi nilai sebagai proksi dari kualitas informasi akuntansi. Informasi akuntansi yang berkualitas  dapat  dilihat  dari  relevansi  informasi  akuntansi  yang  tercantum  dalam  laporan  keuangan untuk pengambilan keputusan investor sebagaimana tercemin pada harga saham.

## Daya Informasi Akuntansi
Daya  informasi  akuntansi  adalah  kemampuan  informasi  angka-angka  yang  terdapat  dalam laporan keuangan untuk mencerminkan keadaan perusahaan dan bagaimana hal itu akan membawa pengaruh  pada  keadaan  pasar  modal  yaitu  harga  saham  sebagai  pembanding  yang  digunakan  para investor. Daya informasi akuntansi angka-angka dalam laporan keuangan berpengaruh terhadap pe- rusahaan yang tercermin pada perubahan harga saham perusahaan di bursa saham (Agustini, 2011). Saat informasi akuntansi dalam laporan keuangan dimanfaatkan oleh para investor, informasi terse- but memiliki dayanya. Terdapat pengukuran daya informasi akuntansi, yaitu:
1. Daya informasi akuntansi didasari oleh teori pasar efisien. Teori pasar efisien menyatakan bahwa harga saham yang terbentuk merupakan refleksi dari seluruh informasi yang ada, baik fundamen- tal ditambah insider information. Ada tiga bentuk hipotesa dari teori pasar efisien, teori ini sangat berhubungan erat dengan ketersedian informasi di Pasar Modal dan hubungannya terhadap kon- disi  harga-harga  saham  di  Pasar  Modal.  Bentuk-bentuk  tersebut  antara  lain  adalah  (Suwardjono, 2010:487-489):  Bentuk  lemah  (weak  form),  mengasumsikan  bahwa  harga  sekuritas  merefleksi secara  penuh  informasi  harga  dan  volume  sekuritas  masa  lalu  (historis).  Pelaku  pasar  hanya menggunakan  data  pasar  modal  historis  untuk  menilai investasinya  sehingga  data  tersebut tidak bermanfaat  lagi  untuk  memprediksi  perubahan  harga  masa  datang,  pelaku  pasar  dimungkinkan untuk memperoleh return abnormal dengan memanfaatkan informasi selain data pasar.

## JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 6 NO 2 – JULI 2014 – Halaman 224-255
2. Bentuk  semi-kuat  (semi-strong  form),  mengasumsikan  bahwa  semua  harga-harga  saham  menc- erminkan seluruh informasi publik non pasar. Harga- harga akan segera “menyesuaikan diri” ter- hadap  semua  informasi  publik  yang  baru  saja  diinformasikan.  Misalnya:  penelitian  mengenai  sa- ham  baru,  pengumuman  laba  dan  dividen,  perkiraan  laba  perusahaan,  perubahan  praktek akuntansi, merger, pemecahaan saham (stock split), atau aksi korporasi (corporate action) lainnya. Investor tidak dapat menggunakan analisis fundamental dalam menghasilkan keuntungan di atas normal.
3. Bentuk  kuat  (strong  form),  mengasumsikan  bahwa  semua  hargaharga  saham  mencerminkan  se- luruh  informasi  pasar,  publik  dan  sumber-sumber  dari  dalam  perusahaan  yang  tersedia  bagi umum. Informasi tersebut mencakup juga informasi yang  dapat diperoleh dari hasil analisis fun- damental.  Kesimpulannya  adalah    tidak  ada  kelompok  yang  memonopoli  akses  informasi  yang berhubungan  dengan  harga-harga  saham  sehingga  memperoleh  laba  di  atas  normal  dengan  me- manfaatkan  informasi  dari  orang  dalam.  Pasar  modal akan  menjadi  sempurna  dimana  semua in- formasi bebas biaya dan tersedia bagi siapa saja pada waktu yang bersamaan.
Dengan adanya teori pasar efisien, maka para pimpinan perusahaan berusaha keras untuk memaksimal- isasikan kerja, memberikan  kinerja yang terbaik bagi perusahaan yang juga kemudian akan berdampak positif bagi posisi perusahaan di pasar modal. Kondisi yang terjadi pada kondisi Pasar Modal Indonesia adalah kondisi pasar yang belum efisien, yaitu masih berada di dalam kondisi pasar berbentuk semi-kuat (semi-strong  form),  di  mana  kondisi  di  pasar  modal  mengasumsikan  bahwa  semua  harga-harga  saham mencerminkan  seluruh  informasi  publik  non  pasar.  Reaksi  pasar  dapat  dilihat  dari  kebermanfaatan laporan  keuangan  dalam  memprediksi  nilai  pasar  perusahaan.  Daya  informasi  akuntansi  dapat  dilihat dengan 2 ukuran sebagai berikut (Feliana, 2007; dan Wawo, 2010):
1. Cummulative Abnormal Return
Cummulative  abnormal  return adalah  akumulasi    tingkat  pengembalian  bersih  saham  selama  12 bulan.  Tingkat  pengembalian  tahunan  adalah  tingkat  pengembalian  saham  bulanan  dimulai  dari 12  bulan  pada  tanggal  laporan  keuangan  (Feliana,  2007).  Cummulative  abnormal  return  dapat dirumuskan sebagai berikut:
Keterangan:
CAR : Akumulasi return abnormal
R
: Return sekuritas RM
: Return indeks pasar
2. Market Value of Equity
Market  Value  of  Equity  adalah  nilai  pasar  ekuitas  perusahaan  menurut  penilaian  para  investor yang  dapat  diukur  dengan  melihat  nilai  perusahaan  pada  tanggal  laporan  keuangan  rumus sebagai berikut:
MVE  = jumlah saham beredar x harga saham akhir
Keterangan: MVE : Nilai pasar saham
Daya  informasi  akuntansi  dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor,  diantaranya  adalah  struktur kepemilikan, corporate governance, transaksi pihak berelasi (Feliana, 2007; dan Wawo, 2010). Adanya beberapa  keadaan  pada  perusahaan  yang  diperkirakan  dapat  mempengaruhi  hubungan  antara struktur  kepemilikan,  corporate  governance,  dan  transaksi  pihak  berelasi  terhadap  daya  informasi akuntansi  seperti  dapat  merubah  nilai  pasar  dan  nilai  akuntansi  pada  perusahaan,  maka  digunakan variabel kontrol untuk mengendalikan perubahan-perubahan yang dapat mempengaruhi daya infor- masi  akuntansi.  Beberapa  variabel  kontrol  menurut  Feliana  (2007)  adalah  ukuran  perusahaan,  laba bersih, nilai perusahaan, leverage, segmen Industri.

## PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN PERUSAHAAN, CORPORATE GOVERNANCE, dan TRANSAKSI PIHAK BERELASI TERHADAP DAYA INFORMASI AKUNTANSI PADA  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI OLEH: CICILIA dan LINDRAWATI

## Struktur kepemilikan
Struktur  kepemilikan  adalah  perbandingan  antara  jumlah  saham  pihak  insider  perusahaan dengan  pihak  outsider  seperti  investor.  Struktur  kepemilikan  ini  muncul  apabila  adanya  per- bandingan  jumlah  pemilik  saham  dalam  perusahaan.  Struktur  kepemilikan  memiliki  kemampuan untuk mempengaruhi jalannya perusahaan yang nantinya dapat mempengaruhi  kinerja suatu perus- ahaan dan mengurangi timbulnya masalah agensi. Pihak pemegang saham dan pengelola perusahaan memiliki  tujuan  masing-masing.  Para  investor  cenderung  menginginkan  pengembalian  modal  yang tinggi  sedangkan  pihak  manajer  cenderung  menginginkan  peningkatan  pendapatan  dirinya.  Karena adanya  perbedaan  kepentingan  dari  kedua  pihak  maka  hal  ini  akan  menyebabkan  konflik kepemilikan.  Konflik  ini  merupakan  salah  satu  masalah  agensi  yang  sering  muncul  dalam  perus- ahaan.
Berdasarkan karakteristiknya, struktur kepemilikan dibagi menjadi dua yaitu kepemilikan yang terkonsentrasi  dan  kepemilikan  yang  menyebar.  Struktur  kepemilikan  perusahaan  di  Indonesia cenderung  terkonsentrasi  (Claesens,  dkk.,  2002;  dalam  Wawo,  2010).  Kepemilikan  terkonsentrasi merupakan  fenomena  yang  lazim  ditemukan  di  negara  dengan  ekonomi  sedang  bertumbuh  seperti Indonesia. Kepemilikan saham dikatakan terkonsentrasi jika sebagian besar saham dimiliki oleh seba- gian kecil individu atau kelompok, sehingga pemegang saham tersebut memiliki jumlah saham yang relatif  dominan  dibandingkan  dengan  lainnya.  Kepemilikan  saham  dikatakan  menyebar,  jika kepemilikan saham menyebar secara relatif merata ke publik, tidak ada yang memiliki saham domi- nan  dibandingkan  dengan  lainnya    Berdasarkan  konsentrasi  kepemilikannya,  struktur  kepemilikan dibagi  menjadi  dua  yaitu  kepemilikan  immediate  (langsung)  dan  kepemilikan  ultimate  (akhir). Kepemilikan  langsung  adalah  persentase  kepemilikan  pemegang  saham  pada  saat  tertentu.  Se- dangkan kepemilikan akhir adalah persentase kepemilikan yang dimiliki oleh pemegang saham yang terakhir  karena  diasumsikan  pihak  perusahaan  menjual  perusahaan  mereka  berkali – kali  ke  orang yang berbeda. Stuktur kepemilikan yang digunakan dalam penelitian ini dibagi menjadi dua (Feliana 2007; dan Wawo, 2010), diantaranya:
1.  Struktur Kepemilikan Terkonsentrasi
Struktur  kepemilikan  terkonsentrasi  adalah  kepemilikan  perusahaan  didominasi  oleh  para  investor tertentu,  beberapa  dari  mereka  menduduki  posisi  penting  dalam  perusahaan  sehingga  dapat mempengaruhi  proses  pembuatan  laporan  keuangan  perusahaan  yang  secara  langsung  akan mempengaruhi  daya  informasi  akuntansinya.  Kepemilikan  ini  menimbulkan  adanya  dua  pemegang saham  yaitu  pemegang  saham  mayoritas  dan  pemegang  saham  minoritas.  Masalah  keagenan  yang pasti muncul yaitu konflik antara kedua pemegang saham ini. Adanya kecurigaan bahwa pemegang saham  mayoritas  akan  melakukan  expropriation  of  asset  menggunakan  biaya  dari  pemegang  saham minoritas karena ia memiliki kuasa absolut dalam perusahaan sedangkan pemegang saham minoritas tidak  dilindungi  oleh  hukum  (Feliana,  2007).  Tetapi  dengan  adanya  pemegang  saham  mayoritas  da- lam  perusahaan  juga  merupakan  keuntungan  karena  mereka  dapat  mengawasi  kinerja  dari  manajer sehingga dapat mengurangi kecurangan yang dilakukan manajer.
2.  Kendali Keluarga Sebagian besar perusahaan di Indonesia merupakan kepemilikan keluarga. Pihak-pihak yang memiliki kepentingan di perusahaan seperti direktur, manajer, dan pemegang saham mayoritas merupakan ba- gian dari keluarga. Kepemilikan saham pengendali oleh keluarga dapat menimbulkan konflik keage- nan  antara  pemegang  saham.  Adanya  kemungkinan  terjadinya  expropriation  yang  signifikan  oleh pemegang saham kendali keluarga akan mempengaruhi pemilihan kebijakan akuntansi yang dipakai sesuai  dengan  kepentingan  mereka.  Hal  ini  akan  mengurangi  kredibilitas  informasi  akuntansi  yang dihasilkan  oleh  perusahaan  tersebut  sehingga  dapat  memperlemah  daya  informasi  akuntansi  (Clae- sens dkk., 2000; dalam Feliana, 2007).

## Corporate Governance
Corporate governance adalah suatu mekanisme yang menjamin para manajer akan bertindak yang ter- baik bagi para pemegang sahamnya (Kurt dkk., 2007). Corporate governance memberikan suatu struktur yang memfasilitasi penentuan sasaransasaran dari suatu perusahaan, dan sebagai sarana untuk mencapai
JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 6 NO 2 – JULI 2014 – Halaman 224-255
sasaran-sasaran tersebut dan sarana untuk menentukan teknik pemonitoran kinerja (Khomsiyah dan Ri- ka, 2004; dalam Ujiyantho dan Pramuka, 2007). Secara umum terdapat lima prinsip dasar dari good cor- porate governance yaitu (KNKG, 2006):
1. Transparansi,  yaitu  keterbukaan  dalam  melaksanakan  proses  pengambilan  keputusan  dan keterbukaan dalam mengemukakan informasi materiil dan relevan mengenai perusahaan.
2. Akuntabilitas,  yaitu  kejelasan  fungsi,  struktur,  sistem,  dan  pertanggungjawaban  organ  pe- rusahaan sehingga pengelolaan perusahaan terlaksana secara efektif.
3. Responsibilitas, yaitu kesesuaian di dalam pengelolaan perusahaan terhadap prinsip korpo- rasi yang sehat serta peraturan perundangan yang berlaku.
4. Independensi,  yaitu  suatu  keadaan  dimana  perusahaan  dikelola  secara  profesional  tanpa benturan  kepentingan  dan  pengaruh/tekanan  dari  pihak  manajemen  yang  tidak  sesuai dengan peraturan dan perundangan-undangan yang berlaku dan prinsip-prinsip korporasi yang sehat.
5. Keadilan,  yaitu  perlakuan  yang  adil  dan  setara  di  dalam  memenuhi  hak-hak  stakeholders yang timbul berdasarkan perjanjian serta peraturan perundangan yang berlaku.
Dalam  mengimplementasikan  good  corporate  governance  dibutuhkan  suatu  bentuk  mekanisme (corpo- rate governance mechanism) yang dapat dipertanggungjawabkan (Rahmayanti, 2012). Mekanisme corpo- rate  governance  merupakan  aturan  main,  prosedur  dan  hubungan  yang  jelas  antara  pihak  yang mengambil  keputusan  dengan  pihak  yang  yang  akan  melakukan  kontrol  terhadap  keputusan  tersebut yang akan menjamin dan mengawasi berjalannya sistem governance dalam sebuah organisasi (Syakhro- za,  2005;  dalam  Rahmayanti,  2012).  Mekanisme  corporate  governance  dibagi  menjadi  5  yaitu: kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, proporsi komisaris independen, ukuran dewan komi- saris,  dan  komite  audit.  Penelitian  ini  menggunakan  2  komponen  yaitu  proporsi  komisaris  independen dan komite audit karena kedua posisi ini berhubungan langsung dengan proses pembuatan laporan keu- angan  agar  dihasilkan  laporan  yang  berkualitas.  Komisaris  independen  tidak  berada  di  bawah  tekanan perusahaan  sehingga  dapat  dimungkinkan ia  akan  mengambil  keputusan  dalam  menjalankan tugasnya secara  independen.  Dalam  menjalankan  tugasnya,  komisaris  independen  akan  melaksanakan pengawasan dan dapat mempengaruhi pihak manajemen dalam menyusun laporan keuangan sehingga dapat  dihasilkan  laporan  keuangan  yang  berkualitas.  Komite  audit  memiliki  tugas  untuk  memeriksa apakah laporan keuangan yang dibuat perusahaan telah sesuai dengan kinerja yang sebenarnya sehingga laporan keuangan yang dihasilkan dapat berkualitas dan dapat meningkatkan daya informasinya.
Komisaris independen adalah anggota komisaris yang berasal dari luar perusahaan yang tidak mem- iliki  saham  perusahaan  baik  secara  langsung  maupun  tidak  langsung,  memiliki  integritas,  kemampuan tidak  cacat  hukum  dan  tidak  memiliki  hubungan  bisnis  ataupun  hubungan  lainnya  dengan  pemegang saham  pengendali  (mayoritas)  baik  secara  langsung  maupun  tidak  langsung  (Keputusan  Ketua  Badan Pengawas  Pasar  Modal  (Kep.  Ketua  Bapepam)  No.29/PM,  2004).  Komisaris  independen  merupakan komponen  penting  dari  good  corporate  governance.  Ada  beberapa  kriteria  dari  komisaris  independen yang  membuat  komisaris  independen  dapat  menjamin  kerelevanan  dan  penyajian  jujur  informasi akuntansi, diantaranya (KNKG, 2006):
a) Komisaris independen bukan anggota manajemen.
b) Komisaris  independen  bukan  pemegang  saham  mayoritas,  atau  pejabat  lain  atau dengan cara lain yang berhubungan secara langsung maupun tidak  langsung dengan pemegang saham mayoritas.
c) Komisaris independen dalam kurun waktu tiga tahun terakhir tidak dipekerjakan da- lam  kapasitasnya  sebagai  eksekutif  perusahaan  atau  perusahaan  lainnya  dalam  satu kelompok  usaha  dan  tidak  pula  dipekerjakan  dalam  kapasitasnya  sebagai  komisaris setelah tidak lagi menempati posisi itu.
d) Komisaris  independen  bukan  merupakan  penasihat  profesional  perusahaan  atau  pe- rusahaan lainnya yang satu kelompok dengan perusahaan tersebut.
e) Komisaris independen bukan merupakan seorang  pemasok atau pelanggan signifikan dan berpengaruh dari perusahaan atau perusahaan lainnya yang satu kelompok, atau dengan cara lain berhubungan secara langsung atau tidak langsung dengan pemasok atau pelanggan tersebut.

## PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN PERUSAHAAN, CORPORATE GOVERNANCE, dan TRANSAKSI PIHAK BERELASI TERHADAP DAYA INFORMASI AKUNTANSI PADA  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI OLEH: CICILIA dan LINDRAWATI
f) Komisaris  independen  tidak  memiliki  kontraktual  dengan  perusahaan  atau  perus- ahaan lainnya yang satu kelompok selain sebagai komisaris perusahaan tersebut.
g) Komisaris  independen  harus  bebas  dari  kepentingan  dan  urusan  bisnis  apapun  atau hubungan lainnya yang dapat, atau secara wajar dapat dianggap sebagai campur tan- gan  secara  material  dengan  kemampuannya  sebagai  seorang  komisaris  untuk  bertin- dak  demi  kepentingan  yang  menguntungkan  perusahaan.  Dalam  menjalankan  tu- gasnya  sebagai  bagian  dari  dewan  komisaris,  komisaris independen ini  harus  bertin- dak tanpa dipengaruhi oleh pihak internal perusahaan lainnya. Komisaris independen memiliki  tugas  untuk  memberikan  rekomendasi  atau  saran  yang  bersangkutan dengan kinerja perusahaan sehingga keberadaan komisaris independen dalam perus- ahaan  sangat  penting  karena  ia  dapat  mempengaruhi  integritas  informasi  mengenai kinerja perusahaan dalam laporan keuangan (Samsul, 2006:72). Komisaris independen diukur  dengan  proporsi  komisaris  independen  dalam  dewan  komisaris  yang  diru- muskan sebagai berikut:
Sesuai  dengan  Kep.  Ketua  Bapepam  No.  29/PM/2004  (Bapepam,  2004)  tentang  Pembentukan  dan Pedoman Pelaksanaan Kerja Komite Audit, menjelaskan komite audit adalah komite yang dibentuk oleh dewan  komisaris  untuk  melaksanakan  tugas  pengawasan  pengelolaan  perusahaan.  Komite audit  meru- pakan  komponen  baru  dalam  sistem  pengendalian  perusahaan.  Komite  audit  juga  dianggap  sebagai penghubung antara pemegang saham dan dewan komisaris dengan pihak manajemen dalam menangani masalah pengendalian. Tugas komite audit mencakup:
a) Meningkatkan  disiplin  korporat  dan  lingkungan  pengendalian  untuk  mencegah kecurangan dan penyalahgunaan.
b) Memperbaiki mutu dalam pengungkapan pelaporan keuangan.
c) Memperbaiki ruang lingkup, akurasi dan efektivitas biaya dari audit eksternal dan in- dependensi dan obyektivitas dari auditor eksternal.
Keberadaan komite audit dapat diukur dari jumlah orang yang menjabat sebagai komite audit, di mana mereka tidak menjabat posisi lain dalam perusahaan (Purwati, 2006).

## Transaksi Pihak Berelasi
Transaksi  pihak  berelasi  adalah  suatu  pengalihan  sumber  daya,  jasa  atau  kewajiban  antara  entitas pelapor dengan pihak-pihak yang berelasi, terlepas apakah ada harga yang dibebankan (PSAK No. 7 (IAI, 2012)). Hubungan dengan pihak – pihak berelasi merupakan suatu karakteristik normal dari perdagangan dan  bisnis.  Suatu  hubungan  dengan  pihak – pihak  berelasi  dapat  berpengaruh  terhadap  Laporan  Laba Rugi  dan  Posisi  Keuangan  entitas  karena  pihak  pihak  berelasi  dapat  menyepakati  transaksi  di  mana pihak – pihak yang tidak berelasi tidak dapat melakukannya sehingga informasi akuntansi yang terdapat dalam laporan keuangan dapat diragukan kebenarannya.
Dalam PSAK No.7, dijelaskan hal-hal yang perlu diungkapkan oleh entitas mengenai informasi hub- ungan pihak berelasi antara lain (IAI, 2012):
1. Hubungan  antara  entitas  induk  dan  entitas  anak  terlepas  dari  apakah  telah  terjadi transaksi.
2. Entitas  mengungkapkan  kompensasi  personil  manajemen  kunci  secara  total  dan  untuk masing-masing kategori imbalan kerja jangka pendek, imbalan pascakerja, imbalan jangka panjang lainnya, pesangon pemutusan kontrak kerja dan pembayaran berbasis saham.
3. Sifat dari hubungan dengan pihak-pihak berelasi serta informasi mengenai transaksi dan saldo, termasuk komitmen yang diperlukan untuk memahami potensi dampak hubungan tersebut dalam laporan keuangan. Pengungkapan tersebut sekurangkurangnya meliputi:

## JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 6 NO 2 – JULI 2014 – Halaman 224-255
a) Jumlah transaksi.
b) Jumlah  saldo,  termasuk  komitmen  dan  persyaratan  dan  ketentuannya  termasuk apakah  terdapat  jaminan  dan  sifat  imbalan  yang  akan  diberikan  untuk penyelesaian dan rincian garansi yang diberikan atau diterima.
c) Penyisihan piutang ragu-ragu terkait dengan jumlah saldo tersebut.
d) Beban yang diakui selama periode dalam hal piutang ragu-ragu atau penghapusan piutang dari pihak-pihak berelasi.
Transaksi  pihak  berelasi  yang  dicatat  dalam  laporan  Laba  Rugi  dan  Neraca  akan  diukur  dengan menjumlahkan  angka-angka  dari  setiap  transaksi  yang  berhubungan  dengan  pihak  berelasi.  Untuk transaksi pihak berelasi yang tercantum di Laporan Laba Rugi, total transaksi dengan pihak berelasi akan dibandingkan dengan total pendapatan untuk mengetahui seberapa besar pendapatan perusahaan yang diperoleh melalui transaksi pihak berelasi. Sedangkan untuk transaksi pihak berelasi yang tercantum di Laporan  Posisi  Keuangan  adalah  dengan  memperhatikan  setiap  akun  yang  memiliki  hubungannya dengan  transaksi  pihak  berelasi  seperti  akun  aset  karena  adanya  kemungkinan  perusahaan  melakukan penjualan  aset  kepada  pihak  berelasi,  akun  piutang  karena  adanya  kemungkinan  pemberian  pinjaman kepada  pihak  berelasi  yang  dilakukan  perusahaan  dan  akun  lainnya  yang  memiliki  hubungan  dengan pihak  berelasi.  Setelah itu  nilai  dari setiap  transaksi akan  dilihat  pengaruhnya  terhadap  daya informasi akuntansi melalui harga pasar saham.
Transaksi  dengan  pihak  yang  berelasi  membawa  kemungkinan  perusahaan  melakukan  modifikasi terhadap transaksi untuk mencapai keuntungan pihak tertentu misalnya dalam penentuan besarnya har- ga penjualan atau pembelian barang. Harga dari transaksi yang dilakukan dengan pihak yang memiliki hubungan  istimewa  tentunya  akan  berbeda  dengan  harga  apabila  perusahaan  melakukan  transaksi dengan  pihak  yang  tidak  memiliki  hubungan  istimewa.  Harga  tersebut  akan  mempengaruhi  isi  dari laporan  keuangan  sehingga  adanya  kemungkinan  perusahaan  melakukan  modifikasi  terhadap  harga yang  akan  berpengaruh  terhadap  pencatatan  dalam  laporan  keuangan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa transaksi dengan pihak yang memiliki berelasi menunjukkan kecenderungan oportunis (Jian dan Wong, 2003; dalam Feliana 2007). Transaksi yang pihak berelasi yang cenderung oportunis dapat memperlemah daya informasi akuntansi. Transaksi pihak berelasi yang dicatat dalam Laporan Laba Rugi dan Laporan Posisi Keuangan dapat dirumuskan sebagai berikut:
RPT_IS  =   (Jumlah pendapatan dari transaksi pihak berelasi – jumlah beban dari transaksi pihak berelasi) / total pendapatan
RPT_BS =  log (Jumlah aset dari transaksi pihak berelasi + Jumlah kewajiban dari transaksi ber- elasi Di mana: RPT_IS  :  Transaksi  pihak  berelasi  yang  dicatat  dalam  Laporan  Laba  Rugi  RPT_BS:  Transaksi pihak berelasi yang dicatat dalam Laporan Posisi Keuangan

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  adalah  suatu  skala  di  mana  dapat  diklasifikasikan  besar  kecil  perusahaan menurut  berbagai  cara,  antara  lain:  total  aset,  log  nilai  pasar  saham.  Investor  menanamkan  modalnya dengan melihat besar kecilnya perusahaan. Investor memiliki ekspektasi yang besar terhadap perusahaan besar.  Besar  kecilnya  perusahaan  akan  mempengaruhi  kemampuan  dalam  menanggung  risiko  yang mungkin timbul akibat berbagai situasi yang dihadapi perusahaan. Dengan semakin besar ukuran perus- ahaan, maka ada kecenderungan lebih banyak investor yang menaruh perhatian pada perusahaan terse- but.  Hal  ini  disebabkan  karena  perusahaan  yang  besar  cenderung  memiliki  kondisi  yang  lebih  stabil (Hardiyanti dan Mohammad, 2011). Kestabilan tersebut  menarik investor untuk memiliki saham perus- ahaan tersebut. Kondisi tersebut menjadi penyebab atas naiknya harga saham perusahaan di pasar mod- al.
Cara  menentukan  ukuran  perusahaan  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  log  nilai  pasar saham karena penelitian ingin meneliti tentang daya informasi akuntansi di mana daya informasi terse- but  diukur  dengan  membandingkan  nilai  perusahaan  dengan  harga  pasar  saham,  jadi  ukuran  perus- ahaan  dikaitkan  dengan  nilai  pasar  sahamnya.  Ukuran  perusahaan  dalam  penelitian  ini  diukur  dengan rumus sebagai berikut:
SIZE= log (Nilai Pasar Saham awal tahun )

## PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN PERUSAHAAN, CORPORATE GOVERNANCE, dan TRANSAKSI PIHAK BERELASI TERHADAP DAYA INFORMASI AKUNTANSI PADA  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI OLEH: CICILIA dan LINDRAWATI

## Laba Bersih
Laba bersih adalah kelebihan seluruh pendapatan atas seluruh biaya untuk  suatu periode  tertentu setelah  dikurangi  pajak  penghasilan  yang  disajikan dalam  bentuk  Laporan  Laba  Rugi (Abdullah, 1993; dalam  Manurung  dan  Siregar,  2009).  Untuk  menentukan  keputusan  investasinya,  calon  investor  perlu menilai  perusahaan  dari  segi  kemampuan  untuk  memperoleh  laba  bersih  sehingga  diharapkan  perus- ahaan  dapat  memberikan  tingkat  pengembalian  yang  tinggi.  Laba  bersih  (net  income)  dapat  dijadikan ukuran kinerja perusahaan selama satu periode tertentu. Namun jika hal tersebut tidak terjadi maka akan diikuti oleh kenaikan harga saham (Peavy, 1983; dalam Manurung, 2002). Laba bersih diukur dari loga- ritma laba bersih dalam Laporan Laba Rugi.

## Nilai Perusahaan
Nilai Perusahaan dalam penelitian ini dapat diartikan sebagai nilai pasar, dimana nilai perusahaan dapat  menyejahterakan  para  pemegang  saham  apabila  harga  saham  meningkat  (Kusumadilaga,  2010). Nilai  perusahaan  dapat  tercermin  dari  harga  sahamnya.  Apabila  nilai  sahamnya  tinggi  bisa  dikatakan nilai perusahaannya juga baik dan meningkatnya kemakmuran pemegang saham.
Nilai  perusahaan  diukur  dengan  Tobin’s  Q  yang  dapat    menunjukkan  suatu  proforma  manajemen dalam mengelola perusahaan. Tobin’s Q digunakan sebagai indikator pengukuran karena Tobin’s Q tidak hanya  memberikan   gambaran  pada  aspek  fundamental saja, tetapi juga  sejauh  mana  pasar  menilai pe- rusahaan dari berbagai aspek yang dilihat oleh pihak luar termasuk investor (Sudiyatno, dan Puspitasari, 2010).  Tobin’s  Q  mewakili  sejumlah  variabel  yang  penting  dalam  pengukuran  kinerja,  antara  lain  aset tercatat perusa haan, kecenderungan pasar yang memadai. Nilai Tobin’s Q menggambarkan suatu kondisi peluang investasi  yang  dimiliki  perusahaan  atau  potensi  pertumbuhan  perusahaan (Tobin,  1969;  dalam Feliana, 2007).  Variabel  Tobin’s  Q  bertujuan  untuk  mengontrol  pengaruh  pe rtumbuhan  perusahaan ter- hadap  hubungan  laba  dan  return  saham.  Perusahaan  yang  memiliki  pertumbuhan  cepat  kemungkinan merupakan perusahaan yang baru berdiri sehingga daya informasi labanya rendah (Collins dan Kothari, 1989;  dalam  Feliana,  2007).  Nilai  perusahaan  dijadikan  variabel  kontrol  yang  mengendalikan  pertum- buhan perusahaan terhadap hubungan laba-return saham, diukur dengan nilai pasar dibagi dengan nilai buku total aset atau dapat dirumuskan:

## Leverage
Rasio leverage digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  memenuhi  kewajiban- kewajibannya dari total aset yang dimiliki perusahaan, Leverage juga menyangkut struktur keuangan pe- rusahaan,  struktur  keuangan  adalah  bagaimana  perusahaan  mendanai  aktivitasnya.  Biasanya,  aktivitas perusahaan didanai dengan hutang jangka pendek dan modal pemegang saham. Perusahaan yang mem- iliki leverage tinggi berarti memiliki risiko yang tinggi, dan meningkatkan return saham (Dhaliwal, Lee dan Fargher, 1991; dalam Feliana, 2007).
Perusahaan  yang  sudah  berkembang  dengan  kemungkinan  pertumbuhan  yang  rendah  pada umumnya mempunyai leverage yang tinggi dan memiliki daya informasi labanya makin tinggi. Jadi, pe- rusahaan  yang  leveragenya  tinggi  mungkin  memperkuat  hubungan  laba  dengan  return  saham dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  leveragenya  rendah  (Feliana,  2007).  Leverage  diukur  dengan membagi total kewajiban dengan total aset perusahaan atau dapat dirumuskan (Wawo, 2010):

## Segmen Industri
Segmen  industri  adalah  komponen  yang  dibuat  entitas  yang  dapat  dibedakan  dan  menghasilkan suatu  produk  atau  jasa  yang  berbeda  menurut  pembagian  industri,  atau  sekelompok  produk  atau  jasa sejenis  yang  berbeda,  terutama  untuk  para  pelanggan  di  luar  perusahaan,  misalnya:  industri dikelompokkan  menjadi industri  perhotelan  dan  pariswisata,  industri transpor, industri  pertambangan,
JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 6 NO 2 – JULI 2014 – Halaman 224-255
industri  jasa  profesional  dan  lain-lain  (IAI,  2012).  Masing-masing  segmen  industri  perlu  melakukan pelaporan  atas  kinerjanya.  Mereka  perlu  membuat  laporan  Laba  Rugi  atau  Total  Aset  sehingga  para pengguna dapat memprediksi kinerja dan kelangsungan suatu perusahaan beroperasi.

## Total Aset
Aset adalah manfaat ekonomik masa datang yang cukup pasti yang dikuasai oleh suatu entitas se- bagai akibat transaksi atau kejadian masa lalu. Total aset digunakan sebagai variabel kontrol dalam level model karena aset termasuk dalam elemen laporan posisi keuangan untuk menunjukkan nilai buku pe- rusahaan  di  mana  aset  adalah  daya  atau  kapasitas  yang  bermanfaat  untuk  mendatangkan  pendapatan (Suwardjono,  2010:301).  Total  Aset  diukur  dengan  logaritma  total  aset  dalam  Laporan  Posisi  Keuangan Perusahaan.

## Total Kewajiban
Kewajiban adalah akibat dari peristiwa masa lalu yang menimbulkan keharusan masa sekarang dan mengorbankan  manfaat  ekonomik  masa  datang.  Kewajiban  merupakan  cermin  pengertian  aset.  Total kewajiban menjadi variabel kontrol dalam level model karena kewajiban memiliki hubungan dengan aset perusahaan di mana keduanya mencermikan nilai buku dari perusahaan (Suwardjono, 2010: 346). Total kewajiban diukur dengan logaritma total kewajiban dalam Laporan Posisi Keuangan.

## Pengembangan hipotesis

## Pengaruh Struktur Kepemilikan terhadap Daya Informasi Akuntansi
Struktur  kepemilikan  adalah  perbandingan  antara  jumlah  saham  pihak insider  perusahaan  dengan pihak  outsider  seperti  investor.  Struktur  kepemilikan  ini  muncul  apabila  adanya  perbandingan  jumlah pemilik  saham  dalam  perusahaan.  Berdasarkan  karakteristiknya,  struktur  kepemilikan  dibagi  menjadi dua  yaitu  kepemilikan  yang  terkonsentrasi  dan  kepemilikan  yang  menyebar.  Struktur  kepemilikan  pe- rusahaan di Indonesia cenderung terkonsentrasi. Kepemilikan saham dikatakan terkonsentrasi jika seba- gian besar saham dimiliki oleh sebagian kecil individu atau kelompok, sehingga pemegang saham terse- but memiliki jumlah saham yang relatif dominan dibandingkan dengan lainnya. Berdasarkan konsentrasi kepemilikannya, struktur kepemilikan dibagi menjadi dua yaitu kepemilikan immediate (langsung) dan kepemilikan  ultimate  (akhir).  Kepemilikan  langsung  adalah  persentase  kepemilikan  pemegang  saham pada saat tertentu.
Stuktur  kepemilikan  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  dibagi  menjadi  dua  (Feliana  2007;  dan Wawo, 2010), diantaranya:
a.  Struktur Kepemilikan Terkonsentrasi
Struktur  kepemilikan  terkonsentrasi adalah  kepemilikan  perusahaan  didominasi  oleh  para investor tertentu,  beberapa  dari  mereka  menduduki  posisi  penting  dalam  perusahaan  sehingga  dapat mempengaruhi  proses  pembuatan  laporan  keuangan  perusahaan  yang  secara  langsung  akan mempengaruhi  daya  informasi  akuntansinya.  Masalah  keagenan  yang  pasti  muncul  dengan  adanya kepemilikan  terkonsentrasi  yaitu  konflik  antara  pemegang  saham  mayoritas  dan  pemegang  saham  mi- noritas.  Adanya  kecurigaan  bahwa  pemegang  saham  mayoritas  akan  melakukan  expropriation  of  asset menggunakan biaya dari pemegang saham minoritas karena ia memiliki kuasa absolut dalam perusahaan sedangkan pemegang saham minoritas tidak dilindungi oleh hukum (Feliana, 2007).
Konsentrasi kepemilikan langsung didasari pada argumen negative entrechment effect yang menun- jukkan  adanya  pengaruh  negatif  antara  konsentrasi kepemilikan  terhadap  daya  informasi  laba  di  mana pemegang saham  mayoritas dapat mengendalikan perusahaan untuk memperoleh manfaat pribadi atas kontrol  terhadap  pemegang  saham  minoritas  (Siregar,  2007;  Sheleifer  dan  Vishny,  1997,  Claesens,  dkk., 2002;  dalam  Wawo,  2010).  Hal  ini  sesuai  dengan  entrenchment  hypothesis  di  mana  entrenchment  hy- pothesis menjelaskan bahwa pemegang saham mayoritas yang secara efektif mengendalikan perusahaan yang akan juga mengendalikan informasi akuntansi yang dihasilkan, akibatnya akan menurunkan kredi- bilitas  informasi  akuntansi  yang  dihasilkan  bagi  pasar,  akibatnya  rendahnya  hubungan  antara  angka - angka  yang  dihasilkan  dari  akuntansi  dengan  ukuran  pasar  atau  dapat  dikatakan  daya  informasi akuntansinya  menurun  (Wawo,  2010).  Berdasarkan  penjabaran  di  atas,  maka  hipotesis  yang  dibentuk adalah:
H1a: Struktur kepemilikan terkonsentrasi berpengaruh negatif terhadap daya informasi akuntansi.

## b. Kendali Keluarga
Sebagian besar perusahaan di Indonesia merupakan kepemilikan keluarga. Pihak-pihak yang mem- iliki  kepentingan  di  perusahaan  seperti  direktur,  manajer,  dan  pemegang  saham  mayoritas  merupakan bagian dari keluarga. Konsentrasi kepemilikan langsung yang didominasi dengan kendali keluarga akan menurunkan  daya  informasi  akuntansi  (Feliana,  2007),  karena  kendali  perusahaan  oleh  keluarga  me- nyebabkan perusahaan seolah-olah menjadi milik keluarga pribadi, dimana dipandang oleh pasar dapat menurunkan kredibilitas informasi akuntansi yang dipublikasikan ke pihak luar. Berdasarkan penjabaran di atas, maka hipotesis yang dibentuk adalah:
H1b: Kendali keluarga berpengaruh negatif terhadap daya informasi akuntansi

## Pengaruh Corporate Governance terhadap Daya Informasi Akuntansi
Corporate governance merupakan  mekanisme atau sistem tata kelola untuk meningkatkan efisiensi sebuah perusahaan. Corporate governance didasari oleh teori agensi yang berfungsi memberikan perlin- dungan kepada para investor kepemilikan minoritas. Mekanisme corporate governance dalam penelitian ini ada dua yaitu komisaris independen dan komite audit.
a.  Komisaris Independen
Komisaris independen adalah anggota komisaris yang berasal dari luar perusahaan yang tidak mem- iliki  saham  perusahaan  baik  secara  langsung  maupun  tidak  langsung,  memiliki  integritas,  kemampuan tidak  cacat  hukum  dan  tidak  memiliki  hubungan  bisnis  ataupun  hubungan  lainnya  dengan  pemegang saham  pengendali  (mayoritas)  baik  secara  langsung  maupun  tidak  langsung  (Kep.  Ketua  Bapepam No.29/PM, 2004). Komisaris independen sebagai salah satu mekanisme dari corporate governance mem- iliki  tanggung  jawab  dalam  menyeimbangkan  pengambilan  keputusan  khususnya  dalam  rangka  untuk melindungi  hak  para  pemegang  saham  minoritas  dan  pihak  lain  yang  berhubungan  (KNKG,  2006). Komisaris  independen  ini  harus  bertindak  tanpa  dipengaruhi  oleh  pihak  internal  perusahaan  lainnya yang bertugas untuk memberikan rekomendasi atau saran yang bersangkutan dengan kinerja perusahaan sehingga  dapat  mempengaruhi  integritas  informasi  mengenai  kinerja  perusahaan  dalam  laporan  keu- angan  (Wawo, 2010). Perusahaan yang memiliki komisaris independen akan menghasilkan laporan keu- angan yang lebih berintegritas. Peningkatan porsi komisaris independen akan meningkatkan daya infor- masi laba ditandai dengan meningkatnya return saham perusahaan tersebut (Wawo, 2010). Berdasarkan penjabaran di atas, maka hipotesis yang dibentuk adalah:
H2a: Komisaris independen berpengaruh positif terhadap daya informasi akuntansi b.  Komite Audit
Komite audit merupakan komite yang dibentuk oleh dewan komisaris dengan tujuan untuk memas- tikan laporan keuangan yang dikeluarkan tidak menyesatkan dan sesuai dengan praktik akuntansi yang berlaku  umum,  memastikan  bahwa  interal  kontrolnya  memadai,  menindaklanjuti  terhadap  dugaan adanya penyimpangan yang  material di bidang keuangan dan implikasi hukum dan masih banyak lagi tujuan  lainnya  (KNKG,  2006).  Jadi  dengan  komite  audit,  laporan  keuangn  yang  dihasilkan  oleh  perus- ahaan dapat menghasilkan informasi yang relevan dengan keadaan perusahaan yang sebenarnya sehing- ga  meningkatkan  intergritas informasi  dalam laporan  keuangan  yang  akan  mempengaruhi  daya infor- masi laporan keuangan kepada para penggunanya. Berdasarkan penjabaran di atas, maka hipotesis yang dibentuk adalah:
H2b: Komite audit berpengaruh positif terhadap daya informasi akuntansi.

## Pengaruh Transaksi Pihak Berelasi terhadap Daya Informasi Akuntansi
Transaksi  dengan  pihak  yang  memiliki  hubungan  istimewa  adalah  suatu  pengalihan  sumber  daya jasa  atau  kewajiban  antara  entitas  pelaporan  dengan  pihak  yang  berelasi  yang  merupakan  orang  atau entitas  berkaitan  dengan  entitas  tertentu  dalam  menyiapkan  laporan  keuangannya  (PSAK  No.  7  (IAI, 2012)). Transaksi pihak berelasi cenderung bersifat oportunitis (Jian dan Wong 2003; dalam Feliana, 2007) yang  berarti  transaksi  tersebut  dilakukan  untuk  keuntungan  diri  sendiri  atau  golongan  tertentu  se- dangkan  pihak  lainnya  dirugikan.  Hal  ini  dibuktikan  dengan  ditemukan  tingginya  tingkat  penjualan transaksi dengan pihak yang berelasi terutama kepada pemegang saham pengendali  dan anggota perus- ahaan lain dalam grup (Feliana, 2007). Transaksi penjualan dengan pihak berelasi dipandang oleh pasar

## JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 6 NO 2 – JULI 2014 – Halaman 224-255
sebagai transaksi yang dapat mengurangi kredibilitas informasi dalam laporan keuangan dibandingkan transaksi dengan pihak independen sehingga daya informasi akuntansi akan melemah. Berdasarkan pen- jabaran di atas, maka hipotesis yang dibentuk adalah:
H3: Transaksi pihak berelasi berpengaruh negatif terhadap daya informasi akuntansi
Model Analisis
Gambar 1. Model Analisis

## METODE PENELITIAN

## Desain Penelitian
Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif dengan pengujian hipotesis untuk menguji pengaruh konsentrasi  kepemilikan  langsung,  kendali  keluarga,  komisaris  independen,  komite  audit  dan  transaksi pihak berelasi terhadap daya informasi akuntansi. Periode pengamatan yang digunakan dalam  penelitian adalah tiga tahun yaitu tahun 2009-2011.

## Identifikasi Variabel
Variabel yang digunakan dalam penelitian ini ada tiga macam, yaitu:
a. Variabel  Dependen,  yaitu  daya  informasi  akuntansi  meliputi cummulative  abnormal  return (CAR) dan market value of equity (MVE)
b. Variabel Independen, yaitu:
1) Struktur kepemilikan terdiri dari struktur kepemilikan terkonsentrasi (OWN) dan kendali keluarga (FAM)
2) Corporate governance terdiri dari komisaris independen (IBD) dan komite audit (AC)
3) Transaksi pihak berelasi (RPT)
c. Variabel Kontrol, yaitu:
1) Ukuran perusahaan (Size)
2) Laba bersih (NI)
3) Leverage (LEV)
4) Nilai perusahaan (Q)
5) Segmen industri (SEG)
6) Total Aset (TA)
7) Total Kewajiban (TL)

## Definisi Variabel dan Pengukuran Variabel
Definisi dan pengukuran dari variabel yang digunakan dalam penelitian adalah sebagai berikut:

## PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN PERUSAHAAN, CORPORATE GOVERNANCE, dan TRANSAKSI PIHAK BERELASI TERHADAP DAYA INFORMASI AKUNTANSI PADA  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI OLEH: CICILIA dan LINDRAWATI
a. Daya Informasi Akuntansi
Daya informasi akuntansi merupakan pelaporan keuangan yang terkait dengan pengambilan kepu- tusan oleh investor dalam hal memprediksi masa depan badan usaha di mana efisiensi pasar sekuritas akan bereaksi pada berbagai informasi akuntansi yang berasal dari berbagai sumber termasuk laporan keuangan (Feliana, 2007). Reaksi pasar ini dapat dilihat dari kebermanfaatan laporan keuangan dalam memprediksi nilai pasar perusahaan. Pengukuran daya informasi dilakukan pada Laporan Laba Rugi dan  Laporan  Posisi  Keuangan,  dengan  menguji  hubungan  laba  dalam  Laporan  Laba  Rugi  dengan cummulative  abnormal  return  (CAR)  dan  hubungan  antara  nilai  buku  di  Laporan  Posisi  Keuangan dengan nilai saham di pasar (MVE).
1) Cummulative Abnormal Return adalah kumulatif abnormal return dari hari pertama sampai dengan  hari-hari  berikutnya  untuk  setiap  jenis  saham  (Samsul,  2006:277).  Cummulative abnormal return dihitung dengan mengakumulasi return abnormal selama 12 bulan dalam tahun laporan keuangan atau dapat dirumuskan sebagai berikut (Tembalauyan dan Sumi- yana, 2008; Febrianto dan Widiastuty, 2005; dalam Wawo, 2010):
di mana: CAR   : Akumulasi return abnormal R       : Return sekuritas RM     : Return indeks pasar
2) Market  value  of  equity  adalah  adalah  nilai  pasar  ekuitas  perusahaan  menurut  penilaian para investor yang  dihitung dengan rumus sebagai berikut:
MVE  = jumlah saham beredar x harga saham di mana:
MVE : Nilai pasar saham
b. Stuktur Kepemilikan
Struktur kepemilikan adalah perbandingan antara jumlah saham pihak insider perusahaan dengan pihak outsider seperti investor. Struktur kepemilikan ini muncul apabila adanya perbandingan jumlah pemilik  saham  dalam  perusahaan.  Berdasarkan  konsentrasinya  struktur  kepemilikan  dibagi  menjadi dua yaitu kepemilikan terkonsentrasi dan struktur kepemilikan terkonsentrasi keluarga.
1) Struktur Kepemilikan Terkonsentrasi (OWN)
Struktur  kepemilikan  terkonsentrasi  merupakan  persentase  kepemilikan  langsung  dari pemegang saham baik itu kepemilikan institusional dan kepemilikan manajerial. Konsen- trasi  kepemilikan  langsung  ini  diukur  sebagai  variabel  dummy  yang  pengukurannya diberi  angka  1  apabila  nilai  %  kepemilikan  pemegang  saham  terbesar  suatu  perusahaan lebih  besar  dari  rata-rata  median  sampel  dan  diberi  angka  0  apabila  %  kepemilikan pemegang saham terbesar suatu perusahaan lebih kecil dari rata-rata median sampel
2) Kendali Keluarga (FAM)
Kendali keluarga adalah kepemilikan saham perusahaan yang dipegang oleh bagian dari keluarga  jadi  antara  pemegang  saham  dan  pengelola  operasi  perusahaan  masih  merupa- kan satu keluarga. Kendali keluarga diukur dengan variabel dummy yang pengukurannya diberi  angka  1  jika  terdapat  kendali  keluarga  dan  angka  0  jika  sebaliknya  (Dyanti  dkk., 2012).
c. Corporate Governance
Corporate  Governance adalah  suatu  mekanisme  yang  menjamin  para  manajer  akan  bertindak  yang terbaik bagi para pemegang sahamnya (Kurt dkk., 2007). Corporate Governance meliputi:
1) Komisaris Independen (IBD)
Komisaris  independen  adalah  anggota  komisaris  yang  memiliki  integritas,  kemampuan tidak  cacat  hukum  dan  tidak  memiliki  hubungan  bisnis  ataupun  hubungan  lainnya dengan  pemegang  saham  pengendali  (mayoritas)  baik  secara  langsung  maupun  tidak
langsung  (Kep.  Bapepam  No.29,  2004).  Komisaris  independen  diukur  dengan  proporsi komisaris independen dalam dewan komisaris, atau dapat dirumuskan:
2) Komite Audit (AC)
Komite audit adalah komite yang dibuat oleh dewan komisaris untuk mengawasi jalannya perusahaan,  dan  mengawasi  kewajaran  laporan  keuangan  (Kep.  Ketua  Bapepam No.29/PM, 2004). Komite audit dapat diukur jumlah orang yang menjabat sebagai komite audit independen
d. Transaksi Pihak Berelasi (RPT)
Transaksi  pihak  berelasi  adalah  suatu  pengalihan  sumber  daya,  jasa  atau  kewajiban  antara  entitas pelapor  dengan  pihak-pihak  yang  berelasi,  terlepas  apakah  ada  harga  yang  dibebankan  (IAI,  2012). Suatu hubungan dengan pihak-pihak berelasi akan dicatat dalam Laporan Laba Rugi dan Posisi Keu- angan  entitas.  Transaksi  pihak  berelasi  diukur  dengan  2  cara  yaitu  dengan  membedakan  antara transaksi pihak berelasi  yang tercantum dalam Laporan Laba Rugi dan Laporan Posisi Keuangan, di mana nilai akun-akun laporan posisi keuangan dari transaksi perusahaan dengan pihak yang memiliki relasi diberikan inisial RPT-BS yang diukur dengan logaritma dari jumlah transaksi dengan pihak ber- elasi  berupa  aset  dan  kewajiban  seperti  pemberian  piutang,  utang  usaha,  sewa  bangunan  dan  se- bagainya, dapat dirumuskan sebagai berikut:
RPT_BS =  Log (Jumlah aset dari transaksi pihak berelasi + Jumlah kewajiban  dari transaksi ber- elasi)
Sedangkan, untuk transaksi pihak berelasi yang terdapat dalam Laporan Laba Rugi, diberikan inisial RPT_IS  yang  diukur  dengan  total  nilai  akun-akun  dalam  Laporan  Laba  Rugi  dari  transaksi  dengan pihak afiliasi dibagi dengan pendapatan, atau dapat dirumuskan:
RPT_IS  =  (Jumlah pendapatan dari transaksi pihak berelasi – jumlah beban dari transaksi pihak berelasi) / total pendapatan
e. Laba Bersih (NI)
Laba bersih adalah kelebihan seluruh pendapatan atas seluruh biaya untuk suatu periode tertentu setelah dikurangi pajak penghasilan yang disajikan dalam  bentuk Laporan Laba Rugi (Abdullah, 1993; dalam Manurung dan Siregar, 2009). Laba bersih dapat diukur dengan log angka laba bersih yang tercantum dalam Laporan Laba Rugi.
f. Ukuran Perusahaan (SIZE)
Ukuran  perusahaan  adalah  suatu  skala  dimana  dapat  diklasifikasikan  besar  kecil  perusahaan menurut  berbagai  cara,  antara  lain:  total  aset,  log  nilai  pasar  saham.  Variabel  ini  diukur  dengan logaritma dari nilai pasar saham pada awal tahun, atau dapat dirumuskan:
SIZE= log (Nilai Pasar Saham awal tahun)
g. Leverage (LEV)
Leverage diartikan sebagai ukuran untuk mengukur sejauh mana aset yang digunakan pe- rusahaan untuk melunasi kewajiban perusahaan. Leverage diukur dengan rumus sebagai berikut (Wawo, 2010):
h. Nilai Perusahaan (Q)
Nilai Perusahaan dalam penelitian ini dapat diartikan sebagai nilai pasar, dimana nilai pe- rusahaan  dapat  menyejahterakan  para  pemegang  saham  apabila  harga  saham  meningkat
(Kusumadilaga, 2010). Nilai perusahaan diukur dengan menggunakan variabel Tobin’s Q dengan rumus sebagai berikut:
i. Segmen Industri (SEG)
Segmen  industri  adalah  komponen  yang  dibuat  entitas  yang  dapat  dibedakan  dan menghasilkan suatu produk atau jasa yang berbeda menurut pembagian industri, atau sekelompok produk atau jasa sejenis yang berbeda, terutama untuk para pelanggan di luar perusahaan. Segmen Industri diukur dengan menjumlahkan segmen industri yang dimiliki perusahaan.
j. Total Aset (TA)
Aset  adalah  manfaat  ekonomik  masa  datang  yang  cukup  pasti  yang  dikuasai  oleh  suatu  entitas sebagai akibat transaksi atau kejadian masa lalu. Total aset diukur dengan logaritma dari total asel dalam Laporan Posisi Keuangan.
k. Total Kewajiban (TL)
Kewajiban  adalah  akibat  dari  peristiwa  masa  lalu  yang  menimbulkan  keharusan  masa  sekarang dan mengorbankan manfaat ekonomik masa datang Total kewajiban diukur dengan logaritma to- tal kewajiban dalam Laporan Posisi Keuangan.

## Jenis dan Sumber Data
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  adalah  data  kuantitatif  dan  kualitatif  berupa  Laporan Tahunan  tahun  2009-2011.    Sumber  data  diperoleh  dari  Bursa  Efek  Indonesia  (www.idx.com)  dan  Index Capital Market Directory (ICMD) berupa data sekunder.

## Metode Pengumpulan Data
Metode pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode dokumentasi yaitu mendokumentasikan  laporan  keuangan  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2009-2011.

## Populasi, Sampel dan Teknik Pengambilan Sampel
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Teknik pengambilan sampel menggunakan teknik purposive sampling dengan berbagai kriteria antara lain:
a. Perusahaan manufaktur yang menerbitkan Laporan Tahunan tahun 2009-2011.
b. Perusahaan manufaktur yang melaporkan transaksi pihak berelasi dalam laporan keuangan.
c. Perusahaan  manufaktur  yang  menggunakan  mata  uang  Rupiah  sebagai  dasar  pelaporan  karena apabila menggunakan mata uang selain rupiah dimungkinkan adanya perubahan nilai mata uang yang dapat mempengaruhi angka dari akun yang akan digunakan.
d. Perusahaan  yang  mengalami  laba  bersih  negatif  karena  akan  mempengaruhi  penelitian  di  mana angka negatif tidak dapat dilogaritmakan sehingga dapat terjadi bias pada hasil pengolahan data.

## Teknik Analisis Data
Analisis data digunakan analisis regresi berganda dengan bantuan software SPSS 20 dengan tahapan sebagai berikut:
a.  Menentukan  Model  Persamaan  Regresi  Penelitian  ini  menggunakan  rumus  persamaan  regresi  yang terdiri dari dua model yaitu level model dan changes model (Fang dan Wong, 2000; dalam Feliana, 2007). Level model digunakan untuk mengukur daya informasi dengan membandingkan nilai buku Laporan Po- sisi Keuangan dengan nilai pasar, sedangkan changes model mengukur daya informasi akuntansi dengan membandingkan nilai laba pada Laporan Laba Rugi dengan return pasar. Model persamaan regresi yang digunakan adalah sebagai berikut:
1. Level model
MVEit = α0 + α1 TAit + α2 TLit + α3 NIit + α4 OWNit  + α5 FAM+ α6 IBD+ α7 AC+ α8
RPT_BSit+εit Dimana: MVE = Nilai Pasar Saham TA = Total Aset TL = Total Kewajiban NI = Laba Bersih OWN = Stuktur Kepemilikan Terkonsentrasi FAM = Kendali Keluarga IBD = Komisaris Independen AC = Komite Audit RPT_BS = Total Nilai Akun-Akun Laporan Posisi Keuangan dari Transaksi Pihak Berelasi α
= Konstanta
ε = Error
2. Changes model
CARit = α0 + α1 NIit + α2 NIit SIZEit + α3 NIitQit + α4 NIit LEVit + α5 NIit SEGit + α6
NIit OWNit + α7 NIit FAM + α8 NIit IBD+ α9 NIit AC+ α10 NIit RPT_ISit + εit
Di mana:
CAR = Cummulative Abnormal Return NI = Laba Bersih SIZE = Ukuran Perusahaan Q = Nilai Perusahaan LEV = Leverage SEG = Segmen Industri OWN = Stuktur Kepemilikan Terkonsentrasi FAM = Kendali Keluarga IBD = Komisaris Independen AC = Komite Audit RPT_IS = Total Nilai Akun-Akun Laporan Laba Rugi dari Transaksi Pihak Berelasi α = Konstanta
ε
= Error
b. Pengujian hipotesis
1. Uji Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi  (R2)  untuk  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model  dalam  men- erangkan variasi variabel dependen. Nilai koefisien determinasi adalah antara nol dan satu. Nilai R2 yang kecil berarti kemampuan variabel-variabel independen dalam menjelaskan variasi varia- bel dependen sangat terbatas. Nilai R2 yang mendekati satu berarti variabel-variabel independen memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variabel dependen.
1)   Uji Signifikansi F (Goodness of Fit Test)
Uji  Signifikansi  F  digunakan  untuk  mengetahui  kelayakan  model  persamaan  regresi (goodness of fit). Dasar pengambilan keputusan dilakukan dengan ketentuan sebagai beri- kut:
a) Formulasi hipotesis
H0 : b1 = b2 =........ =  bk = 0, variabel independen bukan merupakan penjelas yang signifikan terhadap variabel dependen.
Ha : b1≠  b2 ≠ ....... ≠  bk > 0, variabel independen secara simultan merupakan pen- jelas  yang signifikan terhadap variabel dependen.
b) Membuat Simpulan
Jika nilai prob (F-statistic) < 0.05, maka model regresi layak. Jika nilai prob (F- statistic) ≥ 0.05 , maka model regresi tidak layak. 2)     Uji Signifikansi t
Uji  Signifikansi  t  adalah  pengujian  yang  dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel bebas terhadap variabel terikat. Dasar pengambilan keputusan dilakukan dengan ketentu- an sebagai berikut:
a) Formulasi hipotesis
H0    : bi  = 0,   variabel independen secara parsial tidak berpengaruh terhadap var- iabel  dependen.  Ha  :  bi  ≠  0,  variabel  independen  secara  parsial  berpengaruh  ter- hadap variabel dependen
b) Membuat Simpulan
1) Apabila nilai signifikansi t < 0.05, H0 ditolak, Ha diterima.
2) Apabila nilai signifikansi t ≥ 0.05, H0 diterima, Ha ditol

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Karakteristik Objek Penelitian
Objek penelitian yang digunakan adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indo- nesia (BEI).  Berdasarkan  kriteria  yang  ditetapkan,  diperoleh total  sebanyak  143  sampel.  Kriteria  pemili- han sampel dapat dilihat pada Tabel 1.

## Tabel 1. Kriteria Pemilihan Sampel

## Sumber: Data diolah

## Deskripsi Data
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  adalah  cummulative  abnormal  return  (CAR),  market  value equity  (MVE),  struktur  kepemilikan  terkonsentrasi  (OWN),  kendali  keluarga  (FAM),  komisaris  inde- penden (IBD), komite audit (AC), transaksi pihak berelasi (RPT_IS dan RPT_BS), laba bersih (NI), ukuran perusahaan (SIZE), leverage (LEV), segmen industri (SEG), nilai perusahaan (Q), total aset (TA), dan total kewajiban  (TL)  yang  dapat  dilihat  pada  lampiran  2  sampai  lampiran  16.  Sedangkan  hasil  statistik deskriptif untuk masing-masing variabel dapat dilihat pada tabel 2 dan tabel 3.
JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 6 NO 2 – JULI 2014 – Halaman 224-255
Tabel 2. Statistik Deskriptif

## Sumber: Data diolah
Tabel 3. Statistik Deskriptif OWN dan FAM
Sumber: Data diolah
Dari tabel 2 dan tabel 3 dapat dijelaskan statistik deskriptif untuk masing- masing variabel adalah sebagai berikut.
1. Cummulative Abnormal Return (CAR)
Rata-rata cummulative  abnormal  return adalah  0,1576  atau  sebesar  15,76%.  Hal  ini  menunjukkan bahwa rata-rata tingkat pengembalian saham bersih perusahaan sampel selama 12 bulan adalah sebesar 15,76%. Cummulative abnormal return tertinggi sebesar 1,7756 terdapat pada PT. Asahimas Flat Glass Tbk tahun  2011,  sedangkan cummulative abnormal return terendah sebesar -1,3976 ter- dapat pada PT. Arwana Citra Mulia Tbk tahun 2009.
2. Market Value Of Equity (MVE)
Rata-rata market  value  of  equity adalah  1,648E10.  Hal ini  menunjukkan rata-rata  nilai  perusahaan sampel yang dinilai oleh para investor adalah sebesar  1,648E10. Market value of equity tertinggi sebesar 2,9958E11 terdapat pada  PT. Astra Internasional Tbk tahun  2011,  sedangkan market val- ue of equity terendah sebesar 2,016E7  terdapat pada PT. Lionmesh Prima Tbk tahun 2009.
3. Struktur Kepemilikan Terkonsentrasi (OWN)
Perusahaan sampel selama periode 2009-2011 memiliki struktur kepemilikan terkonsentrasi yaitu 89  perusahaan  atau  62,2%,  sedangkan  yang  memiliki  struktur  kepemilikan  non  terkonsentrasi hanya 54 perusahaan atau 37,8%. Hal ini menunjukkan perusahaan sampel sebagian besar mem- iliki struktur kepemilikan terkonsentrasi atau dapat dikatakan sebagian besar perusahaan mem- iliki pemegang saham yang  persentase kepemilikan pemegang sahamnya berada di atas median sampel.
4. Struktur Kepemilikan Kendali Keluarga (FAM) Perusahaan  sampel  selama  periode  2009-2011  memiliki    struktur  kepemilikan  dengan  kendali keluarga  yaitu  91  perusahaan  atau  63,6%,  sedangkan  yang  memiliki  struktur  kepemilikan  tidak dengan  kendali  keluarga  hanya  52  perusahaan  atau  36,4%.  Hal  ini  menunjukkan  perusahaan sampel rata-rata memiliki kendali keluarga dalam struktur kepemilikannya.
5. Komisaris Independen (IBD)
Rata-rata  proporsi  komisaris independen  adalah  39,05%, jadi  perusahaan  sampel  sebagian  besar memiliki komisaris independen yang proporsinya cukup besar dalam dewan komisaris. Proporsi komisaris  independen  tertinggi  sebesar  100%  terdapat  pada  PT.  Arwana  Citramulia  Tbk  tahun 2011,    sedangkan    proporsi  komisaris  independen  terendah  sebesar  14,29%  terdapat  pada  PT. Holcim Indonesia Tbk tahun 2009.

## PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN PERUSAHAAN, CORPORATE GOVERNANCE, dan TRANSAKSI PIHAK BERELASI TERHADAP DAYA INFORMASI AKUNTANSI PADA  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI OLEH: CICILIA dan LINDRAWATI
6. Komite Audit (AC) Rata-rata jumlah komite audit adalah 3,18 atau 3 orang, hal ini menunjukkan setiap perusahaan sampel telah memenuhi keputusan dari Bapepam untuk memiliki komite audit minimal 3 orang. Jumlah komite audit tertinggi sebesar 5 orang terdapat pada  PT. Semen Gresik Tbk  tahun  2009, sedangkan  jumlah komite audit terendah sebesar 3 orang terdapat pada 118 perusahaan sampel.
7. Transaksi Pihak Berelasi (RPT)
Rata-rata  transaksi  pihak  berelasi  diukur  dari  laporan  posisi  keuangan  perusahaan  adalah 10,8343,  dapat  dikatakan  banyak  perusahaan  sampel  yang  melakukan  transaksi  pihak  berelasi yang dicatat dalam Laporan Posisi Keuangan misalnya transaksi pembelian aset. Transaksi pihak berelasi diukur dari Laporan Posisi Keuangan tertinggi sebesar 13,3476 terdapat pada  PT. Astra Internasional Tbk pada  tahun 2011, sedangkan transaksi pihak berelasi yang diukur dari laporan posisi keuangan terendah sebesar 7,1561 terdapat pada PT. Kmi Wire And Cable Tbk tahun 2010. Untuk rata-rata transaksi pihak berelasi diukur dari laporan laba rugi adalah 0,0837 atau sebesar 8%,  hal  ini  menandakan  perusahaan  sampel  jarang  melakukan  transaksi  dengan  pihak  berelasi seperti penjualan dan pembelian bahan baku yang tercatat di Laporan Laba Rugi. Transaksi pihak berelasi  diukur  dari  laporan laba  rugi tertinggi  sebesar  1,8421  terdapat  pada  PT.  Sunson  Textile Manufacturer Tbk  tahun  2009, sedangkan  transaksi pihak berelasi diukur dari laporan rugi laba terendah sebesar -1,4145 terdapat pada PT. Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk tahun 2010.
8. Ukuran Perusahaan (SIZE)
Rata-rata  ukuran  perusahaan  adalah  11,9841.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  rata-rata  perusahaan sampel  memiliki  ukuran  perusahaan  sebesar  11,9841.  Ukuran  perusahaan  tertinggi  sebesar 14,6305 terdapat pada  PT. Astra International  tahun  2009, sedangkan ukuran perusahaan teren- dah sebesar 10,0207 terdapat pada PT. Kedaung Indah Can tahun 2010.
9. Laba Bersih (NI) Rata-rata laba bersih adalah 11,04997. Hal ini menunjukkan bahwa rata-rata perusahaan memiliki kinerja operasi sebesar 11,04997. bersih tertinggi sebesar 13,3293 terdapat pada  PT. Astra Interna- tional    tahun    2011,  sedangkan  laba  bersih  terendah  sebesar  8,3729  terdapat  pada  PT.  Indofood Sukses Makmur Tbk tahun 2009.
10. Leverage (LEV)
Rata-rata leverage perusahaan adalah 0,5435 atau 54,35% dapat diartikan bahwa perusahaan sam- pel hampir sebagian besar menggunakan aset untuk melunasi hutangnya. Leverage tertinggi sebe- sar 2,9934 terdapat pada PT. Asia Pacific Fiber Tbk tahun 2011, sedangkan leverage terendah sebe- sar 0,0553 terdapat Pada PT. Mandom Indonesia Tbk tahun 2011.
11. Nilai Perusahaan (Q)
Rata-rata nilai perusahaan adalah 2,100. Hal ini menunjukkan rata-rata proforma manajer dalam mengelola  perusahaan  dan  penilaian  pasar  terhadap  perusahaan  sampel  adalah  sebesar  2,100. Nilai perusahaan tertinggi sebesar 15,1708 terdapat pada  PT. Delta Djakarta Tbk tahun  2009, se- dangkan nilai perusahaan terendah sebesar 0,2889 terdapat pada PT. Polychem Indonesia Tbk ta- hun 2010.
12. Segmen Industri (SEG)
Rata-rata  jumlah  segmen  industri  adalah  2,73  atau  3  segmen.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  rata- rata komponen yang dibuat entitas seperti produk, jasa dan lain-lain yang dimiliki oleh masing- masing sampel adalah 3 segmen. Jumlah segmen industri tertinggi sebesar 10 terdapat pada PT. Indofood Sukses Makmur Tbk tahun 2009, sedangkan jumlah segmen industri terendah sebesar 1 terdapat pada 34 perusahaan sampel.
13. Total Aset (TA)
Rata-rata  total  aset  adalah  12,2506.  Hal  ini  menunjukkan  rata-rata  perusahaan  sampel  memiliki total aset sebagai manfaat ekonomi masa datang yang cukup pasti dikuasai oleh suatu entitas se- bagai akibat transaksi masa lalu sebesar 12,2506. Total aset tertinggi sebesar 14,1862 terdapat pada PT. Astra International Tbk tahun 2011, sedangkan total aset  terendah sebesar 10,8623  terdapat pada PT. Lionmesh Tbk tahun 2009.

## JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 6 NO 2 – JULI 2014 – Halaman 224-255

## 14. Total Kewajiban (TL)
Rata-rata total kewajiban adalah 11,8903. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan memiliki total kewajiban  yang  merupakan  akibat dari  masa lalu  yang  menimbulkan  keharusan  masa  sekarang sebesar  11,8903.  Total  kewajiban  tertinggi  sebesar  13,8903  terdapat  pada  PT.  Astra  International Tbk tahun 2011, sedangkan total kewajiban terendah sebesar 10,3424 terdapat pada PT. Kedaung Indah Can Tbk tahun 2010.

## Analisis Data Level Model
Tabel 4. Model Regresi Linier Berganda Level Model
Dari tabel 4 dapat dibuat persamaan regresi level model:
MVE =-5,418E13 + 4,410E12TA - 1,106E12TL + 1,914E12NI + 1,398E12OWN + 2,329E11FAM - 2,950E11RPT_BS + 2,149E12IBD - 1,101E12AC
Persamaan regresi ini dapat diartikan sebagai berikut:
1. Nilai koefisien regresi total aset adalah 4,410E12  menunjukkan  arah positif, artinya jika total aset naik 1 satuan, maka market value of equity akan naik sebesar 4,410E12.
2. Total kewajiban memiliki nilai koefisien regresi  -1,106E12 menunjukkan arah negatif, artinya jika total kewajiban naik 1 satuan, maka market value of equity akan turun sebesar  1,106E12.
3. Nilai koefisien regresi laba bersih adalah 1,914E12 menunjukkan arah positif, artinya jika laba bersih naik 1 satuan, maka market value of equity akan naik sebesar 1,914E12.
4. Struktur kepemilikan terkonsentrasi memiliki nilai koefisien regresi sebesar 1,398E12 menun- jukkan  arah  positif,  artinya  jika  perusahaan  memiliki  struktur  kepemilikan  terkonsentrasi, maka market value of equity akan lebih tinggi sebesar 1,398E12.
5. Nilai koefisien regresi kendali keluarga sebesar 2,329E11 menunjukkan arah positif, artinya ji- ka perusahaan memiliki struktur kepemilikan dengan kendali keluarga, maka market value of equity akan lebih tinggi sebesar 2,329E11.
6. Nilai koefisien regresi transaksi pihak berelasi diukur dari posisi keuangan adalah  -2,950E11, artinya jika transaksi pihak berelasi diukur dari posisi keuangan naik 1 satuan, maka market value of equity akan turun sebesar 2,950E11.
7. Nilai  koefisien  regresi  proporsi  komisaris  independen  adalah  2,149E12  menunjukkan  arah positif, artinya jika proporsi komisaris independen naik 1 satuan, maka market value of equity akan naik sebesar 2,149E12.
8. Nilai  koefisien  regresi  jumlah  komite  audit  adalah    -1,101E12  menunjukkan  arah  negatif, artinya jika jumlah komite audit naik 1 satuan, maka market value of equity akan turun sebe- sar 1,101E12.

## Uji Hipotesis Level Model
1. Uji Koefisien Determinasi

## PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN PERUSAHAAN, CORPORATE GOVERNANCE, dan TRANSAKSI PIHAK BERELASI TERHADAP DAYA INFORMASI AKUNTANSI PADA  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI OLEH: CICILIA dan LINDRAWATI

## Tabel 5. Uji Koefisien Determinasi
Level Model

## Sumber: Data diolah
Dari tabel 5diketahui koefisien determinasi (R Square) yang diperoleh dari level model sebesar 0,565 menunjukkan  bahwa  kemampuan  total  aset  (TA),  total  kewajiban  (TL),  laba  bersih  (NI),  struktur kepemilikan  terkonsentrasi  (OWN),  struktur    kepemilikan    dengan  kendali  keluarga  (FAM), transaksi  pihak  berelasi  diukur  dari  laporan  posisi  keuangan  (RPT_BS),  proporsi  komisaris  inde- penden  (IBD)  dan  jumlah  komite  audit  (AC)  dalam  menjelaskan  variasi  perubahan  daya  informasi akuntansi diukur dari market value of equity adalah sebesar 56,5% dan sisanya 43,5% dijelaskan oleh faktor lain.
2.    Uji Signifikansi F
Tabel 6. Uji Signifikansi F Level Model

## Sumber: Data diolah
Uji signifikansi F digunakan untuk mengetahui kelayakan model persamaan regresi (goodness of fit). Jika signifikansi F < 0,05 (α=5%), maka disimpulkan model regresi layak. Tabel 6 menunjukkan bah- wa  level  model  menghasilkan  signifikansi  F  sebesar 0,000  <  0,05  (α=5%).  Melalui  hasil  ini  dapat disimpulkan bahwa level model layak digunakan untuk menguji hipotesis penelitian.
3.     Uji Signifikansi t
Tabel 7. Uji Signifikansi t Level Model

## Sumber: Data diolah
Uji  signifikansi  t  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat. Jika  signifikansi  t  <0,05  (α=5%),  maka  disimpulkan  variabel  bebas  berpengaruh  terhadap  variabel terikat. Hasil uji t di tabel 7 dapat melihat pengaruh masing-masing variabel independen dan varia- bel kontrol terhadap variabel dependen yang dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Total aset berpengaruh signifikan terhadap market value of equity dengan nilai signif- ikasi  t  pengaruh  total  aset  terhadap  market  value  of  equity  sebesar  0,001  <  0,05  dan koefisien  sebesar  4,410E12,  hal  ini  berarti  peningkatan  total  aset  akan  meningkatkan market value of equity.

## JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 6 NO 2 – JULI 2014 – Halaman 224-255
2. Total  kewajiban  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  market  value  of  equity.  Nilai signifikasi t pengaruh total kewajiban terhadap market value of equity sebesar 0,188 < 0,05  dengan  koefisien  sebesar  -1,106E12,  hal  ini  berarti  peningkatan  total  kewajiban tidak mempengaruhi market value of equity.
3. Laba bersih berpengaruh signifikan terhadap market value of equity. Nilai signifikasi t pengaruh  laba  bersih  terhadap  market  value  of  equity  sebesar  0,003  <  0,05  dengan koefisien sebesar 1,914E12, hal ini berarti peningkatan laba bersih akan meningkatkan market value of equity.
4. Struktur  kepemilikan  terkonsentrasi  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  market value  of  equity.  Nilai  signifikasi  t  pengaruh  struktur  kepemilikan  terkonsentrasi  ter- hadap market value of equity sebesar 0,010 > 0,05 dan koefisien sebesar 1,398E12. Ber- dasarkan  hasil  ini  hipotesis  yang  menyatakan  struktur  kepemilikan  terkonsentrasi berpengaruh  negatif  terhadap  daya  informasi  akuntansi,  tidak  terbukti  pada  level model atau dapat dikatakan H1a ditolak.
5. Kendali keluarga tidak berpengaruh signifikan terhadap market value of equity. Nilai signifikasi t pengaruh kendali keluarga terhadap market value of equity sebesar 0,680 >  0,05  dan  koefisien  sebesar  2,329E11.  Berdasarkan  hasil  ini  hipotesis  yang  menya- takan  struktur  kepemilikan  dengan  kendali  keluarga  berpengaruh  negatif  terhadap daya informasi akuntansi, tidak terbukti pada level model atau dapat dikatakan H1b ditolak.
6. Komisaris independen tidak berpengaruh signifikan terhadap market value of equity Nilai  signifikasi  t  pengaruh  komisaris  independen  terhadap  market  value  of  equity sebesar  0,225  >  0,05  dan  koefisien  sebesar  2,149E12.  Berdasarkan  hasil  ini  hipotesis yang menyatakan proporsi komisaris independen berpengaruh positif terhadap daya informasi akuntansi, tidak terbukti pada level model, H2a ditolak.
7. Komite audit tidak berpengaruh signifikan terhadap market value of equity. Nilai sig- nifikasi t pengaruh jumlah komite audit terhadap market value of equity sebesar 0,098 <  0,05  dan  koefisien  sebesar  -1,101E12.  Berdasarkan  hasil  ini  hipotesis  yang  menya- takan komite audit berpengaruh positif terhadap daya informasi  akuntansi, tidak ter- bukti pada level model atau dapat dikatakan H2b ditolak.
8. Transaksi  pihak  berelasi  diukur  dari  posisi  keuangan  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap market value of equity. Nilai signifikasi t pengaruh transaksi pihak berelasi diukur  dari  posisi  keuangan  terhadap  market  value  of  equity  sebesar  0,270  <  0,05 dengan koefisien sebesar  -2,950E11. Berdasarkan hasil ini hipotesis yang menyatakan transaksi  pihak  berelasi  berpengaruh  negatif  terhadap  daya  informasi  akuntansi,  ter- bukti pada level model, H3 ditolak.

## Changes Model
Tabel 8. Model Regresi Linier Berganda Changes Model

## PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN PERUSAHAAN, CORPORATE GOVERNANCE, dan TRANSAKSI PIHAK BERELASI TERHADAP DAYA INFORMASI AKUNTANSI PADA  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI OLEH: CICILIA dan LINDRAWATI
Dari tabel 8 dapat dibuat model persamaan untuk changes model sebagai berikut:
CAR  =  -2,601+  0,415.NI  -  0,019.NI.SIZE  +  0,003.NI.Q  +  0,005.NI.LEV  +  0,002.NI.SEG  + 0,007.NI.OWN + 0,006.NI.FAM + 0,015.NI.IBD + 0,010.NI.AC - 0,014.NI.RPT_IS
Dari persamaan di atas dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Nilai koefisien regresi laba bersih adalah 0,415 menunjukkan arah positif, artinya jika laba ber- sih naik 1 satuan, maka cummulative abnormal return akan naik sebesar 0,415. Hal ini berarti terdapat arah pengaruh positif laba bersih terhadap cummulative abnormal return.
2. Nilai koefisien regresi ukuran perusahaan adalah -0,019 menunjukkan arah negatif, artinya ji- ka ukuran perusahaan naik 1 satuan, maka cummulative abnormal return akan turun sebesar 0,019.
3. Untuk nilai perusahaan, nilai koefisien regresi sebesar 0,003 menunjukkan arah positif, artinya jika  nilai  perusahaan  naik  1  satuan,  maka  cummulative  abnormal  return  akan  naik  sebesar 0,003.
4. Nilai koefisien regresi leverage adalah 0,005 menunjukkan arah positif, artinya jika nilai lever- age naik 1 satuan, maka cummulative abnormal return akan naik sebesar 0,005.
5. Nilai koefisien regresi jumlah segmen industri adalah 0,002 menunjukkan arah positif, artinya jika nilai jumlah segmen industri naik 1 satuan, maka cummulative abnormal return akan naik sebesar 0,002.
6. Nilai  koefisien  regresi  struktur  kepemilikan  terkonsentrasi    adalah  0,007  menunjukkan  arah positif, artinya jika perusahaan memiliki struktur kepemilikan terkonsentrasi, maka cummula- tive abnormal return akan naik sebesar 0,007.
7. Nilai      koefisien      regresi      struktur        kepemilikan      dengan  kendali  keluarga  adalah  0,006 menunjukkan  arah  positif,  artinya  jika  perusahaan  memiliki  struktur  kepemilikan  dengan kendali keluarga, maka cummulative abnormal return akan lebih tinggi sebesar 0,006.
8. Nilai koefisien regresi proporsi komisaris independen adalah 0,015 menunjukkan arah  positif, artinya jika proporsi komisaris independen naik 1 satuan, maka cummulative abnormal return akan turun sebesar 0,015.
9. Nilai koefisien regresi jumlah komite audit adalah 0,010 menunjukkan arah positif, artinya jika jumlah  komite  audit  naik  1  satuan,  maka  cummulative  abnormal  return  akan  naik  sebesar 0,010.
10. Nilai  koefisien  regresi  transaksi  pihak  berelasi  diukur  dari  laporan  rugi  laba  adalah  -0,014 menunjukkan arah negatif, artinya jika transaksi pihak berelasi diukur dari laporan rugi laba naik 1 satuan, maka cummulative abnormal return akan turun sebesar 0,014.

## Uji Hipotesis Changes Model
1.  Uji  Koefisien  Determinasi  Berikut  adalah  hasil  koefisien  determinasi  (R  Square)  yang  dihasilkan changes model :
Tabel 9. Uji Koefisien Determinasi Changes Model
Sumber: Data diolah
Dari  Tabel  9  diketahui  koefisien  determinasi  (R  Square)  yang  diperoleh  dari  changes  model  sebesar 0,157 menunjukkan bahwa kemampuan laba bersih (NI), ukuran perusahaan (SIZE), nilai perusahaan (Q),  leverage  (LEV),  jumlah  segmen  industri  (SEG),  struktur    kepemilikan    terkonsentrasi  (OWN), struktur  kepemilikan  dengan kendali keluarga (FAM), proporsi komisaris independen (IBD), jumlah komite  audit  (AC)  dan  transaksi  pihak  berelasi  diukur  dari  laporan  laba  rugi  (RPT_IS)  dalam  men- jelaskan variasi perubahan daya informasi akuntansi diukur dari cummulative abnormal return ada- lah sebesar 15,7% dan sisanya 84,3% dijelaskan oleh faktor lain.
2.  Uji Signifikansi F
JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 6 NO 2 – JULI 2014 – Halaman 224-255
Berikut ini adalah hasil uji signifikansi F changes model : Tabel 10. Uji Signifikansi F Changes Model
Sumber: Data diolah Tabel  10  menunjukkan changes  model menghasilkan  signifikansi  F  sebesar  0,01  <  0,05  (α=5%).  Ber- dasarkan  hasil  ini  dapat  disimpulkan  bahwa  changes  model  layak  digunakan  untuk  menguji hipotesis penelitian.
3.  Uji Signifikansi t
Tabel 11. Uji Signifikansi t Changes Model

## Sumber: Data diolah
Hasil uji signifikansi t Changes Model disajikan dalam tabel 11 dapat menunjukkan hubungan antara variabel  independen,  variabel  kontrol  terhadap  variabel  dependen  yang  dapat  dijelaskan  sebagai barikut:
1. Laba  bersih  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  cummulative  abnormal  return. Nilai signifikasi t pengaruh laba bersih terhadap cummulative abnormal return sebe- sar 0,004 < 0,05 dan koefisien sebesar 0,415.
2. Ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  cummulative  abnormal return. Nilai signifikasi t pengaruh ukuran perusahaan terhadap cummulative abnor- mal return sebesar 0,009 < 0,05 dan koefisien sebesar -0,019.
3. Leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap cummulative abnormal return. Nilai signifikasi t pengaruh leverage terhadap cummulative abnormal return sebesar 0,768 > 0,05 dengan koefisien sebesar 0,003.
4. Segmen  industri  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  cummulative  abnormal  re- turn.  Nilai  signifikasi  t  pengaruh  jumlah  segmen  industri  terhadap  cummulative  ab- normal return sebesar 0,105 > 0,05 dengan koefisien sebesar 0,005.
5. Nilai  perusahaan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  cummulative  abnormal  re- turn. Nilai signifikasi t pengaruh nilai perusahaan terhadap cummulative abnormal re- turn sebesar 0,322 > 0,05 dengan koefisien sebesar 0,002.
6. Struktur kepemilikan terkonsentrasi tidak berpengaruh signifikan terhadap cummula- tive abnormal return. Nilai signifikasi t pengaruh struktur kepemilikan terkonsentrasi terhadap cummulative abnormal return sebesar 0,482 < 0,05 dengan koefisien sebesar 0,007.  Berdasarkan  hasil  ini  hipotesis  yang  menyatakan  struktur  kepemilikan  ter- konsentrasi berpengaruh negatif terhadap daya informasi akuntansi ditolak.
7. Kendali  keluarga  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  cummulative  abnormal  re- turn.  Nilai  signifikasi  t  pengaruh  kendali  keluarga  terhadap  cummulative  abnormal return  sebesar  0,509  >  0,05  dengan  koefisien  sebesar  0,006,  Berdasarkan  hasil  ini
hipotesis  yang  menyatakan  struktur  kepemilikan  dengan  kendali  keluarga  ber- pengaruh  negatif  terhadap  daya  informasi  akuntansi,  tidak  terbukti  pada  changes model, H1b ditolak.
8. Komisaris independen tidak berpengaruh signifikan terhadap cummulative abnormal return.  Nilai  signifikasi  t  pengaruh  komisaris  independen  terhadap  cummulative  ab- normal return sebesar 0,660 > 0,05 dengan koefisien sebesar 0,015. Maka, hipotesis 2a yang menyatakan komisaris independen berpengaruh positif terhadap daya informasi akuntansi ditolak
9. Komite  audit  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  cummulative  abnormal  return. Nilai signifikasi t pengaruh jumlah komite audit terhadap cummulative abnormal re- turn  sebesar  0,282  >  0,05  dengan  koefisien  sebesar  0,010.  Berdasarkan  hasil  ini hipotesis 2b yang menyatakan komite audit berpengaruh positif terhadap daya infor- masi akuntansi ditolak.
10. Transaksi  pihak  berelasi  diukur  dari  laporan  rugi  laba  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  cummulative  abnormal  return  Nilai  signifikasi  t  pengaruh  transaksi  pihak berelasi  diukur  dari  posisi  keuangan  terhadap cummulative  abnormal return sebesar 0,256  >  0,05  dengan  koefisien  sebesar  -0,014.  Berdasarkan  hasil  ini  hipotesis  3  yang menyatakan  transaksi  pihak  berelasi  berpengaruh  negatif  terhadap  daya  informasi akuntansi ditolak.

## Pembahasan Pengaruh Struktur Kepemilikan terhadap Daya Informasi Akuntansi
Berdasarkan hasil pengujian regresi level model, ditemukan bahwa  struktur kepemilikan terkonsen- trasi berpengaruh positif signifikan terhadap daya informasi akuntansi. Hal ini berarti market value equi- ty pada perusahaan yang memiliki struktur kepemilikan terkonsentrasi lebih tinggi dari pada perusahaan yang memiliki struktur kepemilikan tidak terkonsentrasi. Sesuai dengan allignment hypothesis, struktur kepemilikan  yang  terkonsentrasi  dapat  meningkatkan  daya  informasi  akuntansi  (Feliana,  2007). Pemegang  saham  mayoritas  lebih  memperhatikan  kinerja  perusahaan  dan  menjaga  kepercayaan  pasar tanpa melakukan ekspropriasi aset yang dapat menurunkan harga pasar perusahaan, karena jika terjadi penurunan  pada  harga  pasar  saham  maka  pemegang  saham  mayoritas  akan  mengalami  kerugian.  Para pemegang  saham  mayoritas  cenderung  tidak  melakukan  ekspropriasi  demi  menjaga  kepercayaan  pasar atas  perusahaan,  sehingga  masyarakat  beranggapan  bahwa  informasi  akuntansi  yang  disajikan  sudah sesuai  dengan  kondisi  perusahaan  yang  sebenarnya  (Feliana,  2007).  Dengan  dipenuhinya  karakteristik informasi  akuntansi  yaitu  relevan  maka  informasi  dalam  laporan  keuangan  itu  berkualitas  sehingga meningkatkan daya informasi akuntansinya apabila informasi tersebut dimanfaatkan oleh investor.
Berdasarkan hasil regresi changes model sebagai proksi daya informasi akuntansi yang melihat hub- ungan  antara  laba  dan  return  saham,  struktur  kepemilikan  terkonsentrasi  tidak  berpengaruh  terhadap daya informasi akuntansi. Hal ini berarti cummulative abnormal return pada perusahaan yang memiliki struktur  kepemilikan  terkonsentrasi,  tidak  berbeda  dengan  cummulative  abnormal  return  pada  perus- ahaan  yang  memiliki  struktur  kepemilikan  tidak  terkonsentrasi  sehingga,  struktur  kepemilikan  ter- konsentrasi tidak dapat digunakan untuk memprediksi return di masa depan. Hasil penelitian ini sesuai dengan  hasil  penelitian  Wawo  (2010)  yang  menyatakan  bahwa  kepemilikan  terkonsentrasi  dengan  per- sentase  lebih  besar  dari  40%  tidak  berpengaruh  terhadap  daya  informasi  akuntansi,  penelitian  ini menggunakan  struktur  kepemilikan  terkonsentrasi  berdasarkan  persentase  kepemilikan  median  sampel di mana median dari sampel penelitian adalah 45%.
Struktur kepemilikan dengan kendali keluarga tidak berpengaruh signifikan terhadap daya informa- si akuntansi. Dari hasil regresi changes model dan level model menghasilkan hasil yang sama yaitu ken- dali keluarga tidak berpengaruh signifikan terhadap daya informasi akuntansi yang berarti, cummulative abnormal  return  pada  perusahaan  yang  memiliki  struktur  kepemilikan  dengan  kendali  keluarga,  tidak berbeda  signifikan  dengan  cummulative  abnormal  return  pada  perusahaan  yang  memiliki  struktur kepemilikan  tidak  dengan  kendali  keluarga.  Market  value  of  equity  pada  perusahaan  yang  memiliki struktur  kepemilikan  terkonsentrasi  dengan  perusahaan  kendali  keluarga,  tidak  berbeda  signifikan
JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 6 NO 2 – JULI 2014 – Halaman 224-255
dengan  market  value  of  equity  pada  perusahaan  yang  memiliki  struktur  kepemilikan  tanpa  kendali keluarga. Kepemilikan perusahaan yang terkonsentrasi pada keluarga tidak berpengaruh signifikan ter- hadap  nilai  perusahaan  karena  perusahaan  keluarga  dengan  saham  single  class  memiliki  kinerja  pasar yang serupa dengan perusahaan non keluarga (King dan Sator 2007; dalam Thesman dan Juniarti, 2014). Jiang  dan  Peng  (2011,  dalam  Bambang  dan  Hermawan,  2010)  menjelaskan  bahwa  pengaruh  kendali keluarga  terhadap  nilai  perusahaan  tergantung  pada  perbedaan  hukum  dan  peraturan  lembaga  yang melindungi  pemegang  saham  minoritas  diberbagai  Negara.  Dari  penjelasan  di  atas  maka  dapat  disim- pulkan kemungkinan peraturan yang dikeluarkan oleh Bapepam-LK serta pelaksanaannya sudah baik di Indonesia, adanya Keputusan Ketua Bapepam dan LK No.431, 2012 (Bapepam-LK, 2012) di mana konsen- trasi kepemilikan perusahaan oleh pemegang saham baik itu kepemilikan oleh keluarga, dan atau inves- tor  luar  dan  pihak  berkepentingan  di  perusahaan  harus  dilaporkan  dalam  Laporan  Tahunan,  sehingga pasar  tidak  terlalu  memperhatikan  adanya  pengaruh  kendali  keluarga  dalam  memprediksi  nilai  pasar saham di masa yang akan datang atau dapat diartikan keberdayaan informasi akuntansi dengan proksi nilai pasar saham tidak dapat diprediksi.

## Pengaruh Corporate Govenance terhadap Daya Informasi Akuntansi
Corporate  governace  memiliki  5  mekanisme  dan  hanya  2  mekanisme  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  yaitu  komisaris  independen  dan  komite  audit.  Hasil  analisis  regresi  level  model,  dan changes model membuktikan bahwa kedua mekanisme dari corporate governance ini tidak berpengaruh signifikan  dalam  memprediksi  hubungan  laba  dengan  return  dan  hubungan  nilai  buku  perusahaan dengan nilai buku.
Komisaris independen tidak berpengaruh signifikan terhadap daya informasi yang diproksikan da- lam  dua  model.  Hal  ini  berarti  peningkatan  proporsi  komisaris  independen  tidak  akan  menurunkan secara  signifikan  baik  market  value  of  equity  maupun  cummulative  abnormal  return.  Hal  ini  dapat  di- jelaskan  bahwa  pengangkatan  dan  penambahan  dewan  komisaris  independen  oleh  perusahaan  hanya dilakukan untuk pemenuhan regulasi pemerintah saja tapi tidak dimaksudkan untuk menegakkan good corporate governance di dalam perusahaan serta masih lemahnya fungsi dewan komisaris dalam  mem- bawa aspirasi atau kepentingan pemegang saham non mayoritas.
Komite audit tidak berpengaruh signifikan dalam level model dan changes model yang berarti pen- ingkatan  jumlah  komite  audit  tidak  akan  menurunkan  atau  menaikkan  daya  informasi  akuntansi  yang diproksikan  pada return  dan  market  vakue  equity. Investor  dapat  dikatakan  masih  menilai  keberadaan komite  audit  tidak  dapat  mempengaruhi  kualitas  laporan  perusahaan  (Wawo,  2010).  Hal  tersebut  bisa dikarenakan  masih  lemahnya  praktek  corporate  governance  di  Indonesia.  Banyaknya  jumlah  anggota dalam komite audit bukan merupakan jaminan bahwa kinerja perusahaan akan membaik, sehingga pasar kemungkinan masih menganggap keberadaan komite audit bukanlah faktor yang mereka pertimbangkan dalam  meningkatkan  kualitas  perusahaan (Rachmawati  dan  Triatmoko, 2007; dalam  Riduwan  dan  Sari, 2010).

## Pengaruh Transaksi dengan Pihak Berelasi terhadap Daya Informasi Akuntansi
Transaksi pihak berelasi dalam penelitian ini di bagi menjadi dua yaitu transaksi dengan pihak ber- elasi yang dicatat dalam Laporan Laba Rugi dan transaksi dengan pihak berelasi yang dicatat di Laporan Posisi Keuangan. Masing-masing transaksi tersebut dimasukkan dalam model regresi yang berbeda, un- tuk transaksi pihak berelasi di Posisi Keuangan dimasukkan pada level model sedangkan transaksi pihak berelasi di Laporan Laba Rugi termasuk dalam changes model. Pengujian kedua model regresi membawa hasil  yang  sama,  dimana  transaksi  dengan  pihak  berelasi  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  daya informasi  akuntansi  yang  berarti  peningkatan  transaksi  pihak  berelasi  diukur  dari  Laporan  Rugi  Laba dan  Laporan  Posisi  Keuangan  tidak  menurunkan  secara  signifikan  daya  informasi  akuntansi  yang  di- proksikan dengan cummulative abnormal return dan market value of equity .
Dengan  adanya  kecurigaan  bahwa  dapat  terjadi  transaksi  pihak  berelasi  yang  menguntungkan  pihak- pihak  berelasi  saja  maka  diduga  bahwa  transaksi  berikut  dapat  menurunkan  daya  informasi akuntansinyaAdanya  kemungkinan  lain  yang  disebabkan  karena  perusahaan  lebih  banyak  melakukan transaksi dengan pihak lain yang tidak berelasi dengan jumlah material sehingga transaksi pihak berelasi tidak  menjadi  perhatian  pasar  dalam  memprediksi  return  dan  market  value,  hal  ini  dapat  dilihat  pada hasil  statistik  deskriptif  di  mana  besarnya  transaksi  pihak  berelasi  menghasilkan  rata-rata  sebesar  8%,
sehingga transaksi pihak berelasi tidak dipandang pasar sebagai transaksi yang dapat menurunkan ker- elevanan informasi akuntansi dan tentu tidak mempengaruhi daya informasi akuntansinya.

## SIMPULAN
Dari hasil analisis dan pembahasan, dapat disimpulkan bahwa struktur kepemilikan terkonsentrasi berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  daya  informasi  akuntansi.  Para  pemegang  saham  mayoritas cenderung  tidak  melakukan  ekspropriasi  demi  menjaga  kepercayaan  pasar  atas  perusahaan,  sehingga masyarakat  beranggapan  bahwa  informasi  akuntansi  yang  disajikan  sudah  sesuai  dengan  kondisi perusahaan yang sebenarnya dan meningkatkan daya informasi akuntansinya.
Struktur  kepemilikan  dengan  kendali  keluarga  tidak  berpengaruh  terhadap  daya  informasi akuntansi karena kemungkinan peraturan yang dikeluarkan oleh Bapepam serta pelaksanaannya sudah baik di Indonesia, adanya Keputusan Ketua Bapepam dan LK No.431, 2012 (Bapepam-LK, 2012) di mana konsentrasi kepemilikan perusahaan oleh pemegang saham baik itu kepemilikan oleh keluarga, dan atau investor  luar  dan  pihak  berkepentingan  di  perusahaan  harus  dilaporkan  dalam  Laporan  Keuangan, sehingga pasar tidak terlalu memperhatikan adanya pengaruh kendali keluarga dalam memprediksi  baik nilai pasar saham maupun return sahamnya.
Corporate governance yang terdiri dari komisaris independen dan komite audit tidak berpengaruh terhadap  daya  informasi  akuntansi.  Hal  ini  disebabkan  karena  para  investor  masih  berpikir  bahwa penambahan  proporsi  dari  komisaris  dan  komite  audit  hanya  untuk  memenuhi  persyaratan  yang dikeluarkan  oleh  BAPEPAM  semata  dan  mereka  tidak  membawa  pengaruh  terhadap  kualitas  laba  dan nilai perusahaan.
Transaksi  dengan  pihak  yang  berelasi  tidak  berpengaruh  berpengaruh  terhadap  daya  informasi akuntansi.  Pasar  memandang  transaksi  pihak  berelasi  tidak  mengindikasi  perusahaan  terlibat  pada transaksi  yang  menguntungkan  pihak  berelasi  saja,  perusahaan  kemungkinan  untuk  memodifikasi laporan  keuangan  dengan  melakukan  perubahan  pada  pendapatan  atau  transaksi  lainnya  karena transaksi  pihak  berelasi  dilakukan  dalam jumlah  yang tidak  material. Sehingga transaksi  pihak  berelasi tidak  dipandang  pasar sebagai transaksi  yang  dapat  menurunkan  kerelevanan  informasi  akuntansi  dan tentu tidan mempengaruhi daya informasi akuntansinya.
Penelitian  ini  hanya  menggunakan  perusahaan  manufaktur,  sehingga  hasil  penelitian  hanya  dapat dimanfaatkan  untuk  investor  perusahaan  manufaktur  sedangkan  di  luar  perusahaan  manufaktur  tidak bisa  karena  memiliki  karakteristik  perusahaan  yang  berbeda.  Penelitian  ini  menggunakan  periode penelitian  dari  tahun  2009-2011  karena  adanya  keterbatasan  dalam  mendapatkan  osiris  database  yang digunakan  untuk  mendeteksi  kendali  keluarga.  osiris  database  yang  diperoleh  mengenai  struktur kepemilikan hanya dari tahun 2009-2011. Dengan adanya keterbatasan penelitian,  maka penelitian beri- kutnya diharapkan dapat melakukan penelitian pada perusahaan lain di luar sektor manufaktur sehingga hasil  penelitian  dapat  dibandingkan.  Selain  itu,  penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  melakukan penelitian  dengan  menambahkan  periode  penelitian  dan  memperoleh  osiris  database  untuk  tahun  2012 sehingga dapat melihat tren hasil penelitian lebih panjang.

## REFERENCES
Agustini, Y., 2011, Pengaruh Daya Informasi Akuntansi ada Hubungan Pengungkapan Corporate Social Responsibility  dengan  Cost  of  Equity  Capital,  Tesis,  Bali:    Program  magister  pascasarjana  studi akuntansi.
Badan Pengawas Pasar Modal,  2004, Kep-29/PM/2004 tentang Pedoman P Pembentukan dan Pedoman Pelaksanaan Kerja Komite Audit.
_______________ , 2002, Siaran Pers Badan Pengawasan Pasar Modal 27 Desember 2002.
Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan, 2006, Peraturan Nomor X.K.6 tentang Kewajiban Penyampaian Laporan Tahunan Bagi Emiten dan Perusahaan Publik.
Feliana,  Y.  K.,  2007,  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  Perusahaan  Dan  Transaksi  dengan  Pihak – Pihak
JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 6 NO 2 – JULI 2014 – Halaman 224-255
yang  Memiliki  Hubungan  Istimewa  Terhadap  Daya  Informasi  Akuntansi,  Simposium  Nasional Akuntansi X, Makasar, Juli: 1-48.
Ghozali,  I.,  2012,  Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS,  Edisi  Keempat,  Semarang: Universitas Diponegoro.
Hansen dan Mowen, 2009, Akuntansi Manajerial, Jakarta: Salemba Empat. Harduyanti,  N.,  dan    M.K.  Mohammad,  2011,  Analisis  Pengaruh  Insider  Ownership,  Leverage,
Profitabilitas,  Firm  Size  dan  Dividen  Payout  Ratio  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  20072010),  Tesis  Dipublikasikan,  Semarang: Uuniversitas Diponegoro.
Ikatan Akuntan Indonesia, 2012, Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan, Jakarta: Salemba Empat. Ivalandari,  2010,  Penentuan  Nilai  Wajar  Saham  Melalui  Model  Discounted  Cash  Flow  Dan  Relative Valuation  (Studi  Kasus:  Saham  Pt.  Bumi  Resources,  Tbk.Periode  2005 – 2009,  Tesis  Dipublikasikan,
Jakarta: Program Magister Manajemen Kekhususan Manajemen Keuangan Universitas Indonesia. Komite Nasional Kebijakan Governance, 2006, Pedoman Tentang Komisaris Independen.
Kurt,  F.,  P.J.Sobel,  dan  U.L.  Anderson,  dkk,  2009,  Internal  Auditing:  Assurance  &  Consulting  Service,
Florida: Institute of Internal Auditors, Inc.
Kusumadilaga,  R.,  2010,  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  trhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Profitabilitas sebagai Variabel Moderating, Skripsi, Semarang: Program Sarjana  Reguler Universitas Diponegoro.
Manurung,  A.,  2002,  Konsistensi  Pemilihan  Saham  dalam  Pembentukan  Portofolio  Optimal  di  BEJ  oleh Manajer  Investasi  Dikaitkan  dengan  Variabel  Rasio  Empirik  Kinerja  Perusahaan,  Disertasi,  Depok: Pascasarjana Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia.
Manurung,  I.  Agustina,  dan  H.  S.  Siregar,  2009,  Pengaruh  Laba  Bersih  dan  Arus  Kas  Operasi  terhadap Kebijakan Dividen, Jurnal Akuntansi 3, Sumatera Utara.
Moeljono,  D.,  2005,  Good  Corporate  Culture  Sebagai  Inti  dari  Good  Corporate  Governance,  Jakarta:  PT Elex Media Komputindo.
Munawir, S., 2004, Analisa Laporan Keuangan, Yogyakarta : Liberty.
Muslimin,  2009,  Analisis  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan,  Kepemimpinan  ,  dan  Perwakilan  Keluarga dalam Perusahaan terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan, Skripsi  Dipublikasikan, Depok: Program Sarjana Universitas Indonesia.    Purwati, A.S., 2006, Pengaruh Karakteristik  Komite Audit Terhadap Ketepatan  Waktu  Pelaporan  Keuangan  Pada  Perusahaan  Publik  Yang  Tercatat  Di  BEJ,  Tesis dipublikasikan, Semarang: Program magister sains akuntansi Universitas Diponegoro.
Puspitaningtyas,  Z.,  2012,  Relevansi  Nilai  Informasi  Akuntansi  dan  Manfaatnya  Bagi  Investor,  Jurnal Ekonomi dan Keuangan, Vol.16, No.2, Juni: 164-183.
Rahmayanti, E., 2012, Analisis pengaruh mekanisme corporate governance terhadap earning manajemen dan kinerja perusahaan, Skripsi Dipublikasikan Jakarta: Program S-1 Reguler Manajemen Universitas Indonesia.
Rustiarini,  2010,  Pengaruh  Corporate  Governance  pada  Hubungan  Corporate  Social  Responsibility  dan Nilai Perusahaan, Simposium Nasional Akuntansi XIII, Purwokerto, Oktober:121.
Sudiyanto,  B.,  dan  E.  Puspitasari,  2010,  Tobin’s  Q  dan  Altman  ZScore  Sebagai  Indikator  Pengukuran Kinerja Perusahaan, Kajian Akuntansi, Vol.2, No.1, Februari: 9-21.
Suwardjono, 2010, Teori Akuntansi, Yogyakarta: BPFE Yogyakarta. Ujiyantho,  M.  A.,  dan  B.  A.  Pramuka,  2007,  Mekanisme  Corporate  Governance,  Manajemen  Laba,  dan Kinerja Keuangan, Simposium Nasional Akuntansi X, Makassar, Juli: 1-26.
Wawo,  A.,  2010,  Pengaruh  Corporate  Governance  dan  Konsentrasi  Kepemilikan  Terhadap  Daya Informasi Akuntansi, Simposium Nasional Akuntansi XIII, Purwokerto, Oktober: 1-24.