Media Riset Akuntansi, Auditing & Informasi
ISSN : 2442 - 9708 (Online)
Vol. 22  No. 2 September 2022 : 271-284
ISSN : 1411 - 8831 (Print)
Doi:  http://dx.doi.org/10.25105/mraai.v22i2.13130

## TANGGUNG JAWAB LINGKUNGAN, PERTUMBUHAN DAN SIKLUS HIDUP    PERUSAHAAN TERHADAP CASH HOLDING

## PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI INDONESIA
Andi Aditya Hardinto 1
Juniati Gunawan 2*
Idrianita Anis 3 1,2,3 Universitas Trisakti *juniatigunawan@trisakti.ac.id

## Abstract
The research examines the effect of environmental responsibility, growth and company life  cycle  on  cash  holding  -  This  study  uses  secondary  data  in  the  annual  report  of manufacturing companies obtained through the official website of the Indonesia Stock Exchange  (www.idx.co.id)  ,  a  sustainability  report  that  can  be  obtained  through  the company's website and GRI-Database during the 2018-2020 period with a total sample of  195  samples.  Multiple  linear  regression  analysis  can  be  concluded  that environmental  responsibility  has  a  negative  effect  on  cash  holding,  growth  has  a positive effect on cash holding and the company's life cycle in a stagnant stage has a positive effect on cash holding.
Keywords : Cash Holding; Environmental Responsibility; Growth; Life cycle.

## Abstrak
Penulisan  ini  melakukan  pengujian  mengenai  pengaruh  tanggung  jawab  lingkungan, pertumbuhan  dan  siklus  hidup  perusahaan  terhadap  cash  holding  -  Penelitian  ini menggunakan  data  sekunder  dalam  laporan  tahunan  (annual  report)  perusahaan manufaktur yang diperoleh melalui website resmi Bursa Efek Indonesia ( www.idx.co.id ), laporan  keberlanjutan  (sustainability  report)  yang  dapat  diperoleh  melalui  website perusahaan  dan  GRI-Database  selama  masa  2018-2020  dengan  total  sampel  195 sampel.  Analisis  regresi  linier  berganda  dapat  diambil  kesimpulan,  bahwa  tanggung jawab  lingkungan  berpengaruh  negatif  terhadap  cash  holding,  pertumbuhan berpengaruh positif  terhadap cash holding dan siklus hidup Perusahaan dalam tahap stagnan berpengaruh positif terhadap cash holding.
Keywords : Cash Holding; Pertumbuhan; Siklus Hidup; Tanggung Jawab Lingkungan.

## JEL Classification: L60, M14, M40, O44, Q56
Submission date: February 2022
Accepted date: September 2022
*Corresponding Author

## PENDAHULUAN
Salah  satu  sektor  industri  yang  sedang  berusaha  untuk  menyesuaikan  kondisi lingkungan  eksternal  agar  keputusan  tentang  investasi,  pendanaan,  dan  manajemen aktiva mampu tercapai sesuai dengan apa yang diharapkan adalah manufaktur. Karena sektor  industri  manufaktur  menjadi  salah  satu  tulang  punggung  dalam  mendorong pertumbuhan ekonomi atau Produk Domestik Bruto (PDB), penyerapan tenaga kerja, meningkatkan  ekspor  dan  menaikkan  investasi.  Berdasarkan  keterangan  resmi  dari lembaga  penjamin  simpanan,  Didik  Madiyono  Anggota  Dewan  Komisioner  LPS menyatakan  adanya  harapan  terhadap  pemulihan ekonomi  di  tahun  2021  dan  2022 yang di lihat dari pergerakan pertumbuhan ekonomi Indonesia di kuartal kedua tahun 2021  yang  akan  mengarah  positif  secara  year  on  year  dengan  berbagai  Indikator ekonomi  riil  seperti  PMI  manufaktur,  survei  kepercayaan  konsumen,  survei  aktivitas bisnis, pertumbuhan penjualan ritel, dan penjualan kendaraan bermotor.
Untuk  kasus  lainnya  seperti  aktiva,  perusahaan  lebih  cenderung  menyimpan aktiva  tidak lancar seperti mesin, tanah, dan bangunan, sedangkan ketika perusahaan membuat  keputusan  investasi  perusahaan  yang  mempengaruhi  keputusan  perusahaan untuk  menahan  kas  secara  langsung  berdasarkan  pada  fleksibilitas  keuangan perusahaan.   Maka mereka akan kesulitan dalam memenuhi kekurangan dana tersebut dikarenakan  mesin,  tanah,  dan  bangunan  tergolong  dalam  aset  tak  lancar.  Kas  yang ada di perusahaan disebut dengan istilah cash holding . Cash  holding sebagai  kas  di  tangan  atau  tersedia  untuk  diinvestasikan  dalam aset  fisik  dan  didistribusikan  kepada  investor.  Dengan  demikian,  kepemilikan  kas diperlakukan sebagai kas atau setara kas yang dapat dengan mudah diubah uang tunai kemudian dapat digunakan sebagai aset untuk memanfaatkan peluang di masa depan.
Berbagai  faktor  dapat  digunakan  untuk  menganalisis cash  holding seperti tanggung  jawab  lingkungan.  Dengan  adanya  praktik  lingkungan  perusahaan  dapat melemahkan  permintaan  cadangan  kas  kehati-hatian  untuk  melindungi  perusahaan dari risiko yang tidak terduga (Tsendsuren, et all ., 2021). Selanjutnya, Chang et all .,
(2019) cash  holding perusahaan  berhubungan  positif  dengan  CSR  perusahaan  dan Liem et all ., (2021) menuturkan bahwa tanggung jawab sosial perusahaan (CSR) dan ukuran  dewan  memiliki  efek  negatif  pada  kas,  yang  berarti  bahwa  kedua  faktor  ini bertindak sebagai mekanisme yang efektif untuk mengurangi arus kas yang berlebihan yang dapat membahayakan operasi perusahaan, seperti yang dikemukakan dalam teori keagenan.
Faktor pertumbuhan menjadi indikator selanjutnya. Pertumbuhan disini adalah kesempatan  perusahaan  untuk  bertumbuh.  Sola et  all .,  (2018)  dalam  penelitiannya terhadap  UKM  mengungkapkan  adanya  peluang  pertumbuhan  yang  lebih  besar menyesuaikan  lebih  cepat  ke  tingkat  penyimpanan  uang  dengan  target  mereka  untuk mempertahankan  fleksibilitas  keuangan  dan  untuk  dapat  memanfaatkan  peluang investasi  yang  menguntungkan  saat  muncul  dengan  meningkatkan  kemampuan inovatif dan mempromosikan realisasi produk inovatif yang akhirnya akan menaikkan pertumbuhan  perusahaan.  Kemudian,  Thu et  all .,  (2018)  mengungkapkan  ukuran perusahaan  dan  pertumbuhan  perusahaan  tidak  diidentifikasi  sebagai  dampak signifikan dari cash holding di perusahaan energi yang terdaftar di Vietnam. Menurut Arfan et  all .,  (2017)  dalam  penelitiannya  secara  empiris  menemukan  bahwa  tingkat peluang  pertumbuhan  berpengaruh  positif  terhadap  cash  holding  perusahaan masing- masing.
Berikutnya  adalah  faktor  siklus  hidup  perusahaan.  Penulisan  dari  Chireka, (2020)  secara  keseluruhan  tidak  menemukan  hubungan  yang  signifikan  antara  tahap siklus  hidup  dan  kepemilikan  kas  perusahaan,  menunjukkan  bahwa  kepemilikan  kas perusahaan  untuk  perusahaan  Afrika  Selatan  didorong  oleh  faktor  lain  selain lokasi  sumber  daya  siklus  hidup.  Selanjutnya,  Alzoubi et  all .,  (2019)  memberikan pernyataan  dengan  hasil  selama  tahap  pengenalan  dan  pertumbuhan,  keputusan memegang  kas  tidak  relevan,  sedangkan  selama  tahap  jatuh  tempo  dan  penurunan, memegang kas menjadi berhubungan negatif secara signifikan.
Oleh  sebab  itu,  berangkat  dari  fenomena  dan  hasil  penulisan  terdahulu penulisan  ini  menjadi  penting  untuk  diujikan  karena keadaan  sebelum  dan  saat pandemi Covid-19 perusahaan perlu mendapatkan perhatian dari manajer agar jangan sampai perusahaan menyimpan kas terlalu sedikit dan mengganggu dalam mencukupi kebutuhan jangka pendeknya yang menimbulkan keraguan pihak lain pada perusahaan tersebut sehingga penulisan berjudul Tanggung Jawab Lingkungan, Pertumbuhan dan Siklus  Hidup  Perusahaan  Terhadap  Cash  Holding  pada  perusahaan  Manufaktur  di Indonesia layak untuk diteliti.

## REVIU LITERATUR DAN HIPOTESIS

## Teori Keagenan
Penulisan  ini  menggunakan  teori  keagenan  dari  Jensen  dan  Meckling  (1974). yang diyakini mampu untuk menjawab dan menjadi landasan teori dari pengembangan hipotesis  penulisan.  Hal  ini,  dikarenakan  jika  agen  tidak  berbuat  sesuai  kepentingan prinsipal,  maka  akan  terjadi  konflik  keagenan  (agency  conflict),  sehingga  memicu biaya  keagenan  ( agency  cost ). Agency  problem memicu  adanya conflict  of  interest antara  pemegang  saham  dan  manajemen.  Adanya  konflik  tersebut  karena  perbedaan kepentingan,  dan  dari  masing-masing  prinsipal  maupun  agen  termotivasi  untuk memenuhi  kepentingannya  sendiri.  Dengan  perbedaan  kepentingan  antara  agen  dan prinsipal nantinya akan memberikan pengaruh negatif pada perusahaan.

## Cash Holding (CH)
Djohanputro  dalam  buku  Manajemen  Keuangan  Korporat  (2008:323) menerangkan bahwa pendekatan lain untuk untuk menentukan cash holding ditetapkan menurut  keputusan  manajemen  berdasarkan  pengalaman  manajemen  dan  keberanian manajemen  menghadapi  risiko  yang  terkait  dengan  ketersediaan  kas,  seperti  risiko likuiditas  dan  keinginan  untuk  menekan  biaya  pinjaman.  Besarnya  kas  menurut pendekatan ini berkisar antara 1 bulan sampai 3 bulan keperluan biaya operasional.
Cash  Holding memiliki  keterkaitan  dengan  teori  keagenan  dimana  jika cash holding- nya tinggi akan membuat kecenderungan untuk disalahgunakan oleh manajer demi  kepentingannya  pribadi  turut  mencerminkan  konflik  kepentingan  antara  tujuan utama  manajemen  dalam  kesejahteraan  dengan  kepentingan  pribadi manajer  dalam meningkatkan kesejahteraan individu.

## Tanggung Jawab Lingkungan (CER)
Motif  agensi  terjadi  pada  kepemilikan  kas  yang  lebih  tinggi  sehingga memungkinkan perusahaan yang bertanggung jawab secara sosial untuk menunjukkan kemampuan  mereka  untuk  menjaga  komitmen  implisit  kepada  pemangku kepentingan  dan  mendorong  modal  sosial  (Chang et  all ,  2019).  Pada  akhirnya
memunculkan  konflik  agensi  oleh  perusahaan  tersebut  karena  berusaha memuaskan pemangku kepentingan yang berbeda secara bersamaan.

## Pertumbuhan Perusahaan (GO)
Pertumbuhan  perusahaan  merefleksikan  pertumbuhan  sumber      daya  berupa aset yang dimiliki perusahaan dan diukur dari perbedaan nilai total aset setiap tahun. Pertumbuhan  perusahaan  menunjukkan  alokasi  investasi  aset  yang  dilakukan perusahaan.
Kemudian, pada tingkat pertumbuhan perusahaan dapat menunjukkan seberapa besar perusahaan  mampu  mengelola  kas.  Sehingga,  dapat  menjadi  sangat  penting  bagi prinsipal  terhadap  hasil  yang  berupa  laporan  keuangan.  Pertumbuhan  perusahaan menggambarkan bagaimana  perkembangan perusahaan yang dikelola oleh agen.

## Siklus Hidup Perusahaan (LC)
Kreitner  &  Kinicki,  (1998)  menerangkan  bahwa  orang  yang  membentuk organisasi,  organisasi  yang  mereka  jalani  itu  juga  menjalani  siklus  hidup.  Kemudian penulis  berasumsi  bahwa  siklus  hidup  perusahaan  seperti  semua   makhluk  hidup, termasuk  tumbuhan,  hewan,  dan  manusia,  melalui  serangkaian  tahapan,  dari  lahir hingga  mati. Siklus  hidup  perusahaan  ini  mengungkapkan  bahwa  perusahaan  melewati  fase- fase  tertentu  dalam  perjalanannya.  Ada  beberapa  model life  cycle yang  digunakan  oleh  para penulis  yaitu  model  lima  tahap,  empat  tahap,  dan  tiga  tahap.  Masing-masing  model  tersebut didukung  oleh literatur  life  cycle dan  dapat  dilihat  secara  lengkap  pada  penulisan  Quinn  dan Cameron  (1983).  Fase  tersebut  adalah introduction/start-up , growth (pertumbuhan), mature (matang),  dan decline (penurunan).  Dijelaskan  Purwaningsih  dan  Nurna  (2019),  tahap-  tahap siklus  hidup  perusahaan  memiliki  karakteristik  yaitu  sebagai  berikut:  pertama,  tahap start -up, perusahaan  mengalami  pertumbuhan  penjualan,  keuntungan  yang  lamban  dan net  income masih  cenderung  bernilai  negatif.
Tahap growth ,  dimana  perusahaan  mengalami  pertumbuhan  tingkat  penjualan  dan net  income yang  diperoleh  lebih  besar.  Tahap mature ,  dimana  tingkat  penjualan  perusahaan  mengalami peningkatan  yang  besar  dan  tingkat  likuiditas  tinggi.  Tahap decline ,  dimana  profitabilitas  dan net  income perusahaan  mengalami  penurunan.  Penelitian  ini  mengklasifikasikan life  cycle perusahaan ke dalam tiga tahap, yaitu growth, mature , dan stagnant .

## Pengembangan Hipotesis
Pengaruh tanggung jawab lingkungan terhadap cash holding Tsendsuren et  all .,  (2021),  dalam  hasil  penulisannya  menunjukan  dengan adanya  praktik  lingkungan  perusahaan  dapat  melemahkan  permintaan  cadangan  kas kehati-hatian  untuk  melindungi  perusahaan  dari  risiko  yang  tidak  terduga. Selanjutnya,  menurut  Chang et  all., (2019)  cash  holding  perusahaan  berhubungan positif dengan CSR perusahaan. Penggunaan sumber daya kas yang lebih efisien akan mendatang kan keuntungan yang tinggi, oleh karena itu cash holding perusahaan akan meningkat.  CSR  berkorelasi  dengan  corporate cash  holding secara  signifikan  dan positif (Cheung, 2016). Berdasarkan uraian diatas terbentuk hipotesis: H 1 : tanggung jawab lingkungan berpengaruh positif terhadap cash holding
Pengaruh Pertumbuhan terhadap Cash Holding.
Pertumbuhan  adalah  bertambahnya  aset  yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Aset perusahaan  merupakan  aset  yang  digunakan  oleh  setiap  perusahaan  untuk
Tanggung Jawab Lingkungan X1 Pertumbuhan Perusahaan Cash Holding X2 Siklus Hidup Perusahaan X3 Gambar 1.
Kerangka Konseptual
meningkatkan  kegiatan  operasionalnya  mendapatkan  keuntungan  yang  sebesar- besarnya  dan  dengan Growth  Opportunity yang  tinggi  akan  menahan  kas  lebih banyak  guna  membiayai  kesempatan  investasi.  Dalam  penulisan  Sola et  all .,  (2018), Thu et  all .,  (2018)  dan  Arfan et  all .,  (2017)  menemukan  tingkat  peluang perusahaan saling mempengaruhi.
H 2 : pertumbuhan berpengaruh positing terhadap cash holding
Pengaruh Siklus Hidup Perusahaan terhadap Cash Holding
Perusahaan  pada  tahap mature (dewasa)  dalam  kondisi  siap  investasi, dikarenakan perusahaan memasuki tahap dimana para manajernya mulai professional dan  sudah  mempunyai  keunggulan  kompetitif  berupa  sumber  daya  yang  besar. menurut Duggan (2000), perusahaan  yang melakukan IPO berada pada tahap mature sedangkan  tahap stagnant merupakan  tahap  setelah  IPO  (post IPO)  (Alzoubi et  all ., 2019)  memberikan  hasil  selama  tahap  pengenalan  dan  pertumbuhan,  keputusan memegang  kas  tidak  relevan,  sedangkan  selama  tahap  jatuh  tempo  dan  penurunan, memegang kas menjadi berhubungan.
H 3 : siklus hidup perusahaan berpengaruh negatif terhadap cash holding

## Kerangka Konseptual
(Sumber: Data diolah penulis. 2022)

## METODE PENELITIAN

## Rancangan Penulisan
Objek  dan  ruang  lingkup  dari  penulisan  ini  adalah Cash  Holding dari perusahaan  sektor industri  manufaktur  yang  berada  di  Indonesia  selama  tahun  2018- 2020.  Industri  manufaktur  dipilih  karena  merupakan  salah  satu  bagian  sektor  yang vital bagi dunia usaha dan menjadi salah tulang punggung dalam membangun sistem perekonomian  dan keuangan  Indonesia.  Data  didapatkan  dari  Bursa  Efek  Indonesia
melalui website resmi www.idx.co.id dan laporan keberlanjutan (sustainability report) yang dapat diperoleh melalui website perusahaan dan GRI-Database.
Metode  penulisan  yang  digunakan  adalah  penulisan  kausalitas  yang  menguji hubungan antar variabel berdasarkan penulisan-penulisan sebelumnya Kemudian, data penulisan  yang  telah  diperoleh  akan  diolah,  diproses,  dan  dianalisis  lebih  lanjut dengan menggunakan alat atau aplikasi, yaitu Eviews 10.

## Definisi Operasional Variabel
Variabel dalam dalam penulisan ini terbagi menjadi dua, yaitu variabel terikat dan  variabel  bebas.  Variabel  Y adalah Cash  Holding ,  sedangkan  variabel  X  adalah Tanggung Jawab Lingkungan, Pertumbuhan dan Siklus Hidup.

## Pengukuran Variabel
Cash  Holdings  (CH)  = Kas  dan  setara  kas  dibagi  dengan  nilai  buku  dari  total aset.
Tanggung Jawab Lingkungan (CER) = diukur dengan konten analisis dimana alat ukur ini dilakukan dengan menggunakan scoring analysis method yang berbasis pada konten analisis  dengan  merubah  data kualitatif  menjadi  kuantitatif  berdasarkan  kategori  yang telah  ditetapkan  atau scoring  index ,  sehingga  data  berbentuk  skala  ordinal,  dengan indikator sebagai berikut:
Tabel 1.

## Indikator Skoring
SKOR Kuantitas Pengungkapan " Berapa Banyak" 0 Tidak ada informasi yang disajikan 1 jika ada "kata" 2 Jika ada "kalimat" 3 Jika ada "2-3 Paragraf"
4 Jika ada "4-5 Paragraf" 5 Jika > 5 Paragraf
(sumber : Raar (2002), Abdi&Gunawan (2017)
Skor maksimal yang dapat diperoleh dalam CER adalah lima (5) dari total skor jumlah  pengungkapan  dibagi  29  item  pengungkapan.  Rumus  CER  dapat  disusun sebagai berikut:
Skor CER =
Di  bawah  ini  adalah  item  pengungkapan  CER  oleh  UNEP  (2006)  yang  di gunakan  Gunawan  (2017)  dalam  penulisannya.  Pedoman  dalam  menilai  item  CER yang  diungkapkan  dalam  Laporan  Keberlanjutan  (sustainability  report)  yang  dapat diperoleh  melalui  website  perusahaan  dan  GRI-Database.,  dan  item  CER  dibagi menjadi empat kategori sebagai berikut:
1. Tata  Kelola  dan  Strategi  (12  item)  menilai  penjabaran  perusahaan  tentang dampak  kegiatan  usahanya  terhadap  ekonomi,  sosial,  dan  lingkungan; komitmen  mereka  terhadap  kinerja  dan  tata  kelola  keberlanjutan;  dan  upaya mereka  untuk  mengintegrasikan  komitmen  keberlanjutan  ke  dalam  strategi bisnis mereka.
2. Manajemen  (9  item)  mengevaluasi  bagaimana  perusahaan  melakukan  bisnis mereka dan menjelaskan kinerja mereka ke dalam laporan. Makalah ini  lebih berfokus  pada  sejauh  mana  laporan  terintegrasi  dengan  sistem  internal perusahaan dan menguraikan bagaimana kinerja bisnis mereka mempengaruhi pemangku kepentingan eksternal dan pasar.
3. Presentasi  kinerja  (4  item)  menilai  kinerja  perusahaan  dalam  kaitannya dengan masalah material
4. Aksesibilitas  dan  jaminan  (4  item)  menilai  keberhasilan  perusahaan  dalam merancang  pendekatan  laporan  mereka  paling  sesuai  dengan  kebutuhan audiens  utama.  Pendekatan-pendekatan  tersebut  merupakan  upaya  untuk memberikan informasi yang disajikan kepada pembaca dengan bijaksana.

## Pertumbuhan (GO)
×100%
( Booth, Aivazian,kuny & Maksimovic,2001 )
Siklus Hidup (LC)
Rasio LC =
De Angelo dan Stulz (2006), Purwaningsih dan Nurna (2019)

## Prosedur Pengumpulan Data
Populasi  sekumpulan  data  yang  mengidentifikasi  suatu  fenomena.  Populasi dalam  penulisan  ini  adalah  seluruh  perusahaan  yang  terdaftar  ( listed )  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  yang  menerbitkan  laporan  keuangan  dan  laporan  keberlanjutan (sustainability  report)  dengan  periode  pengamatan  dalam  penulisan  ini  2018-2020. Sampel  adalah  sekumpulan  data  yang  diambil  atau  diseleksi  dari  suatu  populasi. Penulisan  ini  menggunakan  data  sekunder  yaitu  jenis  data  yang  didapat  melalui perantara  atau  dengan  kata  lain  tidak  langsung  didapat  dari  sumbernya  (Sekaran, 2006).  Sumber  data  didapatkan  dari  laporan  tahunan (annual  report) perusahaan manufaktur  yang  diperoleh  melalui website resmi  Bursa  Efek  Indonesia (www.idx.co.id), laporan  keberlanjutan (sustainability  report) yang  dapat diperoleh melalui  website  perusahaan  dan  GRI-Database  dan  sumber  pendukung  lain  baik  dari literatur buku, jurnal, artikel, maupun situs internet. Dalam menganalisis data sekunder tersebut  diperlukan  pengolahan  data  menggunakan  teknis  analisis  data.  Penulisan  ini menggunakan  metode  data  panel  serta  metode  analisis  yang  digunakan  yaitu  metode analisis  data  kuantitatif,  Metode  penentuan  sampel  dalam  penulisan  ini  adalah purposive sampling,  yaitu penentuan sampel dengan  target atau pertimbangan tertentu (Sekaran, 2006). Pertimbangan yang digunakan dalam pemilihan sampel adalah:
1. Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI yang menyajikan laporan tahunan dan rasio keuangan secara lengkap selama periode 2018-2020,
2. Perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  yang  melaporkan  laporan keberlanjutan  ( sustainability  report) yang  dapat  diperoleh  melalui  website perusahaan dan GRI-Database selama periode 2018-2020,
3. Tidak delisting (keluar) dari Bursa Efek Indonesia selama 3 tahun berturut turut yaitu 2018, 2019, dan 2020.

## Metode Analisis Data
Penulisan ini menggunakan teknik-teknik untuk menganalisa data yang telah diperoleh.  Penulis  menggunakan  statistik  deksriptif,  uji  asumsi  klasik,  analisis regresi linear berganda dan uji hipotesis.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 2

## Hasil Analisis Statistik Deskriptif
CH GO LC CER Mean 0.166154 2.366974 0.196051 0.196718 Median 0.090000 1.540000 0.120000 0.170000 Maximum 3.320000 29.98000 3.510000 0.340000 Minimum 0.000000 0.000000 0.000000 0.100000 Std. Dev. 0.301460 3.538611 0.415238 0.063315 Skewness 7.252513 5.354538 6.529286 0.902405 Kurtosis 69.27022 38.69428 48.38475 2.518197 Jarque-Bera 37392.37 11283.73 18121.20 28.35199 Probability 0.000000 0.000000 0.000000 0.000001 Sum 32.40000 461.5600 38.23000 38.36000 Sum  Sq. Dev. 17.63042 2429.223 33.45006 0.777699 Observations 195 195 195 195
(Sumber: Hasil olah Data Eviews,2022)

## Statistik Deskriptif
Berdasarkan  tabel  diatas  dapat  diketahui  bahwa  sample  pada  penulisan  ini sebanyak 195  dengan  rincian  89  perusahaan  manufaktur.  Analisis  deskriptif  dari penelitian ini dimulai dari cash holding (CH) menyatakan bahwa nilai minimum yang diperoleh sebesar  0,000,  sedangkan  nilai  maksimumnya  sebesar  3,320.  Untuk  nilai rata-rata  sebesar  0,090  dan  standar  deviasi  0,301.  Selanjutnya,  tanggung  jawab lingkungan  (CER)  memiliki  nilai terendah  0,100  dengan  nilai  tertinggi  0,340.  Untuk nilai rata-rata 0,197 dan standar deviasi 0,063. Pada pertumbuhan (GO) menunjukkan memiliki  nilai  terendah  0,000  dan  nilai  tertinggi  29,980.  Untuk  nilai  rata-rata  3,367 dan  standar  deviasi  3,539.  Kemudian,  siklus  hidup  perusahaan  (LC)  memiliki  nilai terendah  0,000  dengan  nilai  tertinggi  3,510.  Untuk  nilai  rata-rata  0,196  dan  standar deviasi 0,415.

## Uji Asumsi Klasik
Sebelum melakukan analisis regresi, penulis melakukan uji asumsi klasik guna memastikan model regresi valid dan memenuhi kriteria BLUE ( Best, Linear, Unbiased, and Estimated ). Uji asumsi klasik terdiri dari uji multikolinearitas, uji autokorelasi, dan uji heteroskedastisitas.
Berikut ini hasil pengujian asumsi klasik dari penulisan ini:
Tabel 3.

## Hasil Analisis Uji Asumsi Klasik
Uji Asumsi Klasik Uji Multikolinearitas CH CER GO LC CH 1.000.000 -0.061996 0.710085 0.668316 CER -0.061996 1.000.000 0.113014 -0.009573 GO 0.710085 0.113014 1.000.000 0.737169 LC 0.668316 -0.009573 0.737169 1.000.000 Uji Autokorelasi R1 55,0000 R2 2,11E-09 Uji Heterokedastisitas F-statistic 6976891 Prob. F(3,191) 0.0002 Obs*R-squared 1925857 Prob. Chi-Square(3) 0.0002 Scaled explained SS 2353900 Prob. Chi-Square(3) 0.0000
 Hasil  uji  multikolinearitas  membuktikan  bahwa  tidak  adanya  keterkaitan antar variabel independen. Nilai  keterkaitan secara parsial antar variabel bebas tidak melebihi 0,80
 Hasil uji autokorelasi membuktikan tidak terjadinya autokorelasi, dikarenakan R2 sebagai probabilitas sudah diatas 0,05
 Hasil  dari  data  uji  heteroskedastisitas  menjelaskan  bahwa  p-value/Prob.  Chi Square  adalah  0.0002  dimana  >  0,05.  Berarti  H0  diterima  dan  mengartikan varians error bersifat homoskedastisitas. Untuk Uji asumsi yang dipakai dalam Uji  Harvey  hasilnya  adalah  nilai  Obs*R  –  Squared  19,25857  yang  berarti bebas dari heteroskedastisitas karena nilai Obs*R – Squared (probabilitas) > ɑ 5%.

## Uji Koefisien Determinasi (R2)
Berdasarkan  hasil  Tabel  5,  terlihat  bahwa adjusted R-squared yang  diperoleh sebesar  0,556457.  Angka  tersebut  menunjukkan  bahwa  variabel  tanggung  jawab lingkungan,  pertumbuhan  dan  siklus  hidup  perusahaan  mampu  menjelaskan cash holding sebesar  0,556457  atau  55.65%.  Sehingga,  pada  penulisan  ini  memberikan kesimpulan masih banyak variabel yang mewakili atau mempengaruhi cash holding.

## Analisis Regresi Berganda
Penulisan ini menggunakan analisis regresi linier berganda, yakni:
CH = 0,131251 + -0,554518CER + 0,043177GO + 0,213141LC + e

## Tabel 4. Hasil Pengujian Regresi Linier Berganda
Dependent Variable: CH Method:  Least Squares Date: 02/02/22 Time: 14:42 Sample: 1 195 Included  observations:  195
Variable Coefficient  Std. Error  t-Statistic Prob. C 0.131251  0.047603  2.757181 0.0064 CE R -0.554518  0.231356  -2.396820 0.0175 GO 0.043177  0.006126  7.048257 0.0000 LC 0.213141  0.051872  4.108948 0.0001 R-squared 0.563316  Mean  dependent var 0.16615 4 Adjusted R- squared 0.556457  S.D. dependent var 0.30146 0 S.E. of  regression 0.200770  Akaike info criterion - 0.35301 7 Sum  squared resid 7.698915  Schwarz criterion - 0.28587 9 Log likelihood 38.41920  Hannan-Quinn criter. - 0.32583 4 F-statistic 82.12918  Durbin-Watson stat 1.34740 3 Prob(F-statistic) 0.000000 (Sumber: Hasil olah Data Eviews,2022)
Pengaruh tanggung jawab lingkungan (CER) terhadap cash holding Variabel tanggung jawab lingkungan (CER) terhadap cash holding memiliki nilai koefisien regresi negatif sebesar -0,554518 dan memiliki nilai signifikansi 0,0175 yang  lebih  kecil  dari  0,05  artinya  CER  berpengaruh  negatif  terhadap cash  holding. Kesimpulannya  adalah  Hipotesis  1  ditolak  dan  hasil  penulisan  ini  sejalan  dengan Tsendsuren, et  all .  (2021)  dan  Liem et  all .,  (2021)  yang  menuturkan  bahwa  praktik lingkungan perusahaan memiliki efek negatif pada kas, yang berarti bahwa faktor ini bertindak sebagai mekanisme yang efektif untuk mengurangi arus kas yang berlebihan yang dapat membahayakan operasi perusahaan, seperti yang dikemukakan dalam teori keagenan.  Penelitian  lainnya  juga  menyatakan  bahwa  untuk  menjalankan  CER, dibutuhkan  pendanaan  yang  nantinya  akan  mempengaruhi  manajer  keuangan  dalam menentukan cash  holding dan  perusahaan  yang  memiliki  CER  tinggi  akan mengeluarkan dana yang lebih dari dana kas perusahaan.
Pengaruh pertumbuhan perusahaan (GO) terhadap cash holding Pada  hasil  penulisan  dalam  Tabel  4  didapat  bahwa  pertumbuhan  (GO) terhadap cash  holding memiliki  nilai  koefisien  regresi  positif  sebesar  0,043177  dan memiliki nilai signifikansi 0,0000 yang lebih kecil dari 0,05  artinya GO berpengaruh
positif terhadap cash holding. Kesimpulannya adalah Hipotesis 2 diterima. Kesesuaian dengan  teori  keagenan  dimana  pada  tingkat  pertumbuhan  perusahaan  dapat menunjukkan  seberapa  besar perusahaan  mampu  mengelola  kas.  Peluang pertumbuhan  perusahaan  merupakan  salah  satu  prospek  yang  menguntungkan  bagi perusahaan  melalui  investasi.  Hal  ini  dikarenakan  perusahaan  pada  umumnya  dapat menyimpan  kas  agar  dapat  memenuhi  kebutuhannya  untuk  melakukan  investasi  di masa depan (Siddiqua, Rehman, & Hussain, 2019). Penelitian William & Fauzi (2013) menyatakan  bahwa  perusahaan  dengan  tingkat  pertumbuhan  tinggi  cenderung  akan lebih  banyak  menggunakan  hutang  dibandingkan  perusahaan  pertumbuhan  lambat. Sehingga,  dapat  menjadi  sangat  penting  bagi  prinsipal  terhadap  hasil  yang  berupa laporan keuangan. Pertumbuhan perusahaan menggambarkan bagaimana perkembangan perusahaan yang dikelola oleh agen.
Pengaruh siklus hidup perusahaan (LC) terhadap cash holding Pada pengujian terkait pengaruh siklus hidup perusahaan (LC) terhadap cash holding memiliki  nilai  koefisien  regresi  positif  sebesar  0,213141  dan  memiliki  nilai signifikansi 0,0001 yang lebih kecil dari 0,05 artinya LC berpengaruh positif terhadap cash  holding  dan  sejalan  dengan  penulisan  Midiastuty et  all .,  (2021).  Hasil  dari penulisan  ini  menunjukkan  bahwa  setiap  kenaikan  pada  LC  dapat  menurunkan kebijakan cash holding . Hal tersebut menjadikan laporan kas yang disajikan andal dan cash  holding terjaga.  Kemudian,  hasil  pengujian  hipotesis  3  penulisan  ini  di  tolak sehingga  memiliki  hasil  yang  berbeda  dari  apa  yang  telah  dipaparkan  penulis sebelumnya.  Menurut  Hasan et  all (2016),  pada  tahap  ini  dapat  terjadi  penurunan tingkat  pertumbuhan,  investasi,  efisiensi,  dan  inovasi.  Perusahaan  cenderung melakukan  pengurangan  pada  arus  kas  operasi,  meningkatkan  ketidakpastian  yang berhubungan dengan arus kas di masa yang akan datang, laba, inovasi, investasi, dan marjin keuntungan

## SIMPULAN, KETERBATASAN DAN SARAN

## Simpulan
Penulisan  ini  dilakukan  untuk  membuktikan  apakah  variabel  tanggung  jawab lingkungan, pertumbuhan dan siklus hidup perusahaan terhadap cash holding . Melalui hasil  pengujian  analisis  regresi  linier  berganda  dapat  diambil  kesimpulan,  bahwa tanggung jawab lingkungan berpengaruh negatif terhadap cash holding , pertumbuhan berpengaruh  positif  terhadap cash  holding dan  siklus  hidup  Perusahaan  dalam  tahap stagnan berpengaruh positif terhadap cash holding .

## Keterbatasan
Penulis  merekomendasikan  untuk  menerapkan  metodologi  ini  ke  sampel  lain untuk mengonfirmasi hasil dan penulis dihadapi terdapat outlier sebanyak 72 sampel sehingga harus dikeluarkan dari data penelitian dan dianggap sebagai keterbatasan.

## Saran Untuk Penulisan Selanjutnya
Saran  dalam  penulisan  selanjutnya  diharapkan  menggunakan  periode pengamatan  yang  lebih  panjang  dapat  diketahui  ada  tidaknya  pengaruh  dari  variable terkait,  dapat menghadirkan  variabel  lain  yang  dapat  memberikan  pengaruh  terhadap cash holding atau dengan menambahkan model lain untuk penyempurnaan  penulisan
ini kedepannya.

## DAFTAR PUSTAKA
Alzoubi,  T.  (2019).  FIRMS'LIFE  CYCLE  STAGE  AND  CASH  HOLDING DECISIONS. Academy of Accounting and Financial Studies Journal , 23 (1), 1-
8.
Arfan,  M.,  Basri,  H.,  Handayani,  R.,  Shabri,  M.,  Fahlevi,  H.,  &  Dianah,  A.  (2017).
Determinants  of  cash  holding  of  listed  manufacturing  companies  in  the Indonesian stock exchange. DLSU Business and  Economics Review, 26 (2), 1- 12.
Chang, C.-H., Chen,  S.-S., Chen, Y.-S.,  & Peng, S.-C. (2019). Commitment to build trust  by  socially  responsible  firms:  Evidence  from  cash  holdings. Journal  of Corporate Finance, 56, 364–387. https://doi.org/10.
1016/j.jcorpfin.2019.03.004
Chireka, T. (2020). Corporate life cycle and cash holding decisions: A South African study. Investment Management & Financial Innovations, 17 (4), 102. Djohanputro,  Bramantyo.  2006.  Manajemen  Risiko  Korporat  Terintegrasi.  Jakarta: Penerbit PPM.
Duggan, Sean. 2000. Risk and the Tech Company Life Cycle. (http://www.hkmb.com/industry/documents/RiskandtheTechCompanyLifeCycl e.p df diakses online 31 Juli 2012).
Francis,  B.  B.,  Hasan,  I.,  Sun,  X.,  &  Wu,  Q.  (2016).  CEO  political  preference  and corporate tax sheltering. Journal of Corporate Finance , 38 , 37-53.
Jensen,  M.  C.,  &  Meckling,  W.  H.  (1976).  Theory  of  The  Firm:  Managerial Behaviour,  Agency  Costs  and  Ownership  Structure.  Journal  of  Financial Economics, Vol. 3, Hal. 305-360.
Kreitner, R., & Kinicki, A. (1998). Organizational Behaviour (4th ed.). Arizona State
University: Irwin Mc GrawlHill .
Lembaga  Penjamin  Simpanan.  (2021).  LPS  Turut  Mendukung  Pemulihan
Ekonomi Nasional.
https://www.lps.go.id/web/guest/home?p_p_id=56_INSTANCE_abcd &p_p_lifecycle=0&p_p_state=maximized&p_p_mode=view&p_p_col_id=col u mn3&p_p_col_count=1&_56_INSTANCE_abcd_groupId=10157&_56_INST A NCE_abcd_articleId=1414079 Liem, Nguyen Thanh, Nguyen Vinh Khuong, and Phung Anh Thu (2020). "Social and environmental  contributions,  board  size  and  cash  holding:  the  case  of  energy firms." International Journal of Energy Economics and Policy 10 .4: 17-22.
Martínez-Sola,  Cristina,  (2018)  Pedro  J.  García-Teruel,  and  Pedro  Martínez-Solano. "Cash  holdings  in  SMEs:  speed  of  adjustment,  growth  and  financing." Small Business Economics 51 (4): 823-842.
Purwaningsih, R.  W., &  Aziza,  N. (2019). Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap  Financial  Distress  Dimoderasi  Oleh  Siklus  Hidup  Perusahaan  Pada Tahap Mature. Jurnal Akuntansi , 9 (3), 173-186.
Sekaran,  U.,  &  Wiley,  J.  (2006).  Data  collection  methods. Research  methods  for
business: A skill building approach , 218-262.
Siddiqua,  G.  A.,  ur  Rehman,  A.,  &  Hussain,  S.  (2018).  Asymmetric  targeting  of corporate cash holdings and financial constraints in Pakistani firms. Journal of Asian Business and Economic Studies .
Thu, P. A. (2018). Factors effect on corporate cash holdings of the energy enterprises listed on Vietnam's stock market.
Tsendsuren,  Chuluunbat, et  all .  "The  effect  of  corporate  environmental responsibility  and  religiosity  on  corporate  cash  holding  decisions  and profitability:  Evidence  from  the  United  States'  policies  for  sustainable development." Sustainable Development 29.5 (2021): 987-1000.
Quinn, R. E., & Cameron, K. (1983). Organizational life cycles and shifting criteria of effectiveness: Some preliminary evidence. Management science , 29 (1), 33-51. William,  W.,  &  Fauzi,  S.  (2013).  Analisis  Pengaruh  Growth  Opportunity,  Net Working  Capital,  Dan  Cash Conversion  Cycle  Terhadap  Cash  Holdings  Perusahaan Sektor Pertambangan. Ekonomi Dan Keuangan , 1 (2).

## LAMPIRAN