Inflasi, Tingkat Suku Bunga, Perputaran Modal Kerja Dan Perputaran Persediaan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sub Sektor Farmasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2020-2023
Kasmaniar Prodi Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Serambi Mekkah ), Jln. Tgk. Imum Lueng Bata, Panteriek, Banda Aceh, 23245 kasmaniar@serambimekkah.ac.id

## Article’s History :
Received 17 December 2023; Received in revised form 21 December  2023; Accepted 1 January 2024; Published 1 April 2024. All rights reserved to the Lembaga Otonom Lembaga Informasi dan Riset Indonesia (KITA INFO dan RISET).

## Suggested Citation:
Kasmaniar.  (2024).  Inflasi,  Tingkat  Suku  Bunga,  Perputaran  Modal  Kerja  Dan  Perputaran  Persediaan  Terhadap  Harga Saham Pada Perusahaan Sub Sektor Farmasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2020-2023. JEMSI (Jurnal Ekonomi,  Manajemen,  dan  Akuntansi).  JEMSI  (Jurnal  Ekonomi,  Manajemen,  Dan  Akuntansi),  10  (2).  1465-1473. https://doi.org/10.35870/jemsi.v10i2.2376

## Abstrak:
Tujuan  penelitian  adalah  menganalisis  pengaruh  inflasi  (nilai  tukar),  suku  bunga,  modal  kerja  dan  tingkat persediaan terhadap harga saham. Penulis berasumsi bahwa inflasi (nilai tukar), suku bunga, modal kerja, dan tingkat persediaan mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Metode  analisis deskriptif dan metode analisis statistik digunakan sebagai metode penelitian. Data yang digunakan adalah data sekunder. Uji  hipotesis  dilakukan dengan  menggunakan  uji F  dan  uji  T  pada taraf  signifikansi  (α)   5%.  Software  statistik digunakan untuk analisis data, khususnya SPSS versi 25. Hasil uji F menunjukkan bahwa variabel inflasi, suku bunga, modal kerja, dan nilai tukar persediaan dapat mengestimasi variabel kinerja harga saham. Hal ini terlihat dari nilai F hitung sebesar 5,511 dan nilai signifikansi (sig) sebesar 0,002. Disini nilai F hitung nya adalah 5,511 > F tabe l atau  2,68.  Hasil  uji  t  (terpisah)  menunjukkan  bahwa  variabel  modal  kerja  mempunyai  pengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  return  saham.  dimana  t hitung 4,335  >  t tabel 2,03951.  Koefisien  determinasi  penelitian  ini sebesar  0,416.  Artinya  indeks  return  saham  dipengaruhi  oleh  variabel  inflasi  (nilai  tukar),  kecepatan  biologis, perputaran modal yang beredar, dan perputaran persediaan.
Keywords : Harga, Inflasi, Suku Bunga, Perputaran Modal Kerja, dan Perputaran Persediaan

## Pendahuluan
Persaingan  komersial  sangat  ketat  saat  ini,  aset  yang  tinggi  saja  tidak  cukup  untuk  menjamin kelangsungan hidup suatu perusahaan. Di era globalisasi, situasi inilah yang harus dihadapi oleh dunia usaha jika  ingin  bertahan  dan  memiliki  keunggulan  kompetitif  agar  mampu  bersaing  di  pasar  global.  Berdasarkan kenyataan  tersebut,  untuk  mengantisipasi  persaingan,  perusahaan  harus  mempertahankan  dan  meningkatkan kinerjanya dengan tujuan menjaga kelangsungan aktivitasnya. Laporan keuangan merupakan wujud spesifik dari kinerja  suatu  perusahaan  khususnya  manajemen  dalam  pengelolaan  keuangan  perusahaan,  dan  bagi  pihak eksternal  digunakan  oleh  investor  untuk  mengetahui  keadaan  umum  perusahaan  sebagai  pilihan  untuk berinvestasi  pada  saham  melalui  modal  pasar. Informasi  keuangan  berfungsi  sebagai  sarana  informasi,  alat pertanggungjawaban  manajemen kepada  pemilik  perusahaan, merupakan  indikator  keberhasilan  perusahaan dan  merupakan  faktor  kunci  yang  perlu  diperhatikan  dalam  pengambilan  keputusan  (Harahap,  2017:104). Laporan  keuangan  yang  diterbitkan  perusahaan  merupakan  dokumen  pedoman  penting  bagi  investor  untuk menyiarkan  keadaan  perusahaan.  (Menurut  Marianta  (2018:54),  laporan  keuangan  yang  dikeluarkan perusahaan merupakan  pedoman  penting bagi investor untuk mengevaluasi keadaan perusahaan.
Semakin  meluasnya  perkembangan  pasar  modal  akan  memberikan  peluang  investasi  yang  semakin besar bagi investor yang memandang pasar modal mempunyai potensi menguntungkan sebagai sarana alokasi
modal yang efektif dalam jangka panjang. Hal ini dikarenakan investor memerlukan berbagai informasi mengenai sekuritas  yang  berkaitan  erat  dengan  ekspektasi  imbal  hasil  dan  risiko  yang  terkait,  yang  dipengaruhi  oleh informasi  yang  diperoleh  saat  memeriksa  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan.  Investor  dapat  memperoleh keuntungan dengan berinvestasi pada saham di pasar modal. Keuntungan berinvestasi saham bisa didapat dari perubahan  harga  saham  dalam  jangka  waktu  tertentu.  Jika  harga  saham  yang  dijual  lebih  tinggi  dari  harga saham pada saat pembelian, maka pemegang saham akan memperoleh keuntungan yang disebut capital gain. Namun  manfaat  investasi  saham  tidak  hanya  diukur  dalam  capital  gain,  dividen  juga  merupakan  bagian  dari keuntungan yang diharapkan investor.
Salah satu indikator yang sering digunakan untuk mengukur kinerja keuangan adalah tingkat keuntungan yang dihasilkan oleh perusahaan. Analisis fundamental, yang juga dikenal sebagai rasio keuangan, melibatkan evaluasi  profitabilitas  perusahaan  sebagai  fokus  utamanya.  Profitabilitas  adalah  suatu  metode  untuk mengevaluasi sejauh mana tingkat keuntungan yang akan diperoleh dari investasi tersebut dengan tepat. Jika kondisi  perusahaan  dianggap  menguntungkan  atau  menjanjikan  keuntungan  di  masa  depan,  maka  banyak investor akan mendistribusikan modal mereka untuk investasi di perusahaan tersebut.
Evaluasi  kinerja  dan  nilai  suatu  perusahaan  dapat  dilakukan  melalui  analisis  perusahaan  atau  analisis fundamental.   Tujuan  dari  AnalisisRephrase  ini  adalah  untuk  memprediksi  harga  saham  di  masa  mendatang menggunakan  estimasi  faktor  fundamental  berdasarkan  beberapa  rasio  keuangan,  seperti  rasio  likuiditas, solvabilitas, aktivitas, profitabilitas, pertumbuhan, dan penilaian. Namun, dalam studi ini, hanya beberapa jenis rasio keuangan yang digunakan, seperti rasio likuiditas, rasio solvabilitas, rasio aktivitas, dan rasio profitabilitas.
Perubahan tingkat suku bunga dapat memengaruhi kenaikan atau penurunan laba yang akan dihasilkan oleh  perusahaan.  Dalam  studi  ini,  parameter  yang  dievaluasi  adalah  tingkat  suku  bunga yang  menjadi  acuan untuk  menetapkan  suku  bunga,  yaitu  BI-Rate.  Sementara  itu,  inflasi  juga  memiliki  korelasi  yang  erat  dengan tingkat suku bunga. Kenaikan inflasi akan menyebabkan suku bunga mengalami kenaikan juga.Biasanya, kedua instrumen ini saling terkait dan merupakan perhatian utama bagi perusahaan yang bergerak di bidang produksi barang. Inflasi merupakan satu tanda penting dalam ekonomi makro yang menunjukkan ketidakstabilan ekonomi masyarakat karena harga-harga barang umumnya naik dan mengurangi kemampuan beli masyarakat. perusahaanTanpa modal kerja yang memadai, perusahaan mungkin akan kesulitan dalam menjalankan operasinya  dengan  lancar.  Modal  kerja  adalah  total  aset  yang  tersedia  untuk  digunakan  dalam  operasional sehari-hari  perusahaan.  Ini  termasuk  uang  tunai,  piutang,  persediaan,  dan  investasi  jangka  pendek  lainnya.  - Dengan memiliki  modal  kerja yang  memadai,  perusahaan dapat  memastikan bahwa  mereka  dapat  memenuhi tanggung  jawab  keuangan  dan  menjaga  kelancaran  operasional  bisnis  mereka.Jika  perusahaan  mengalami kekurangan modal kerja, dapat menyebabkan masalah likuiditas dan berisiko menghentikan operasi bisnis. Oleh karena  itu,  manajemen  modal  kerja  yang  efektif  sangat  diperlukan  untuk  memastikan  perusahaan  dapat beroperasi secara stabil dan menghindari masalah keuangan.
Manajemen  perusahaan  bertanggung  jawab  dalam  menetapkan  kebijakan  di  perusahaan.  Untuk menjalankan  kegiatan  operasionalnya  dengan  lancar,  perusahaan  memerlukan  modal  kerja  yang  mencukupi untuk membeli bahan baku, membayar gaji karyawan, dan kebutuhan lainnya.Semua perusahaan membutuhkan sumber daya finansial ini untuk menjalankan aktivitas operasional mereka. Harapannya, pengeluaran dana untuk kegiatan  tersebut  dapat  dipulangkan  melalui  hasil  penjualan  produk.  Modal  kerja  yang  diperoleh  dari  hasil penjualan  tersebut  akan  digunakan  kembali  untuk  Mendukung  kegiatan  operasional  lanjutan  dan  akan  terus berjalan setiap periode di perusahaan.

## Tinjauan Pustaka
Harga Saham
Harga saham dapat dianggap sebagai ukuran keberhasilan perusahaan yang kekuatan pasar sahamnya ditunjukkan  oleh  transaksi  saham  di  pasar  modal.  Selesainya  transaksi  tersebut  berdasarkan  pengamatan spekulan  terhadap  rekam  jejak  perusahaan  dalam  meningkatkan  keuntungan.  Perubahan  harga  saham  suatu perusahaan  memberikan  indikasi  perubahan  kinerja  suatu  perusahaan  dalam  jangka  waktu  tertentu.  Menurut Azis (2015:80), harga saham dapat didefinisikan sebagai. Harga di pasar konvensional, dan merupakan harga yang paling sederhana untuk dipastikan harga suatu saham pada saat pasar beroperasi atau saat pasar ditutup adalah  harga  pasar.  Harga  saham  dapat  dijelaskan  sebagai  "Harga-harga  yang  terjadi  di  pasar  pada  waktu- waktu tertentu”. Harga saham fluktuatif secara umum dalam sekejap, segala sesuatunya bisa berubah dengan cepat, naik atau turun. Dalam sekejap, keadaannya dapat berubah tanpa bisa diprediksi. Waktu yang diperlukan
untuk perubahan bisa sangat singkat, bahkan hanya dalam hitungan detik. Kemungkinan itu dapat terjadi karena bergantung pada hubungan antara permintaan dan penawaran dari para pembeli dan penjual saham ( Darmadji, 2014:102).
Menurut Jogiyanto (2014 : 143), harga saham dapat didefinisikan sebagai. Harga saham adalah nilai yang terjadi di pasar saham pada waktu tertentu dan ditentukan oleh para pemain pasar. Pergerakan harga saham ini ditentukan oleh seberapa banyak saham yang diinginkan dan ditawarkan oleh para pelaku pasar modal.
Berdasarkan definisi-definisi yang telah disebutkan, kita dapat menyimpulkan bahwa harga saham adalah nilai dari suatu saham yang ditetapkan selama perdagangan saham berlangsung, didasarkan pada permintaan dan penawaran untuk saham tersebut.
Pencapaian suatu perusahaan dapat dinilai dari kinerja keuangannya yang diolah dari laporan keuangan yang  diterbitkan  secara  berkala.  Menurut  Anoraga  (2006:229),  harga  saham  merupakan  suatu  nilai  masa sekarang  dari  arus  kas  yang  akan  diterima  pemegang  saham  di  masa  yang  akan  datang  atau  masa  depan. Sedangkan menurut Sutrisno (2009:16), harga saham merupakan nilai suatu saham yang akan diperoleh melalui jual beli saham di pasar sekunder. Salah satu konsep dasar pengelolaan keuangan adalah tujuan pengelolaan keuangan adalah memaksimalkan nilai perusahaan. Bagi suatu perusahaan yang sudah go open, tujuan ini yang ingin dan dapat dicapai dengan memaksimalkan nilai suatu pasar dari harga saham yang bersangkutan. Oleh karena  itu,  pengambilan  keputusan  selalu  didasarkan  pada  pertimbangan  untuk  memaksimalkan  kekayaan pemegang saham.
Harga  saham  merupakan  ukuran  kemampuan  manajemen  suatu  perusahaan.  Keberhasilan menghasilkan  keuntungan  akan  memberikan  kepuasan  bagi  financial  specialist  yang  rasional.  Harga  saham yang cukup tinggi membawa keuntungan terutama berupa peningkatan modal dan citra perusahaan yang lebih baik,  sehingga  manajemen  lebih  mudah  mendapatkan  modal  dari  luar  perusahaan.  Susanto  (2002:12),  harga saham  yaitu  harga  yang  ditentukan  melalui  pelelangan  yang  terus- menerus”. Sementara  itu,  menurut  Sartono (2001:70), “harga saham dibentuk oleh mekanisme penawaran dan permintaan di pasar modal”. Harga saham berfluktuasi  naik  turun  dari  satu  momen  ke  momen  berikutnya.  Perubahan  ini  bergantung  pada  kekuatan penawaran  dan  permintaan.  Jika suatu  saham mengalami  kelebihan  permintaan  maka  harga  sahamnya  akan cenderung meningkat. Sebaliknya, jika pasokan melebihi permintaan, harga saham cenderung turun.

## Inflasi
Inflasi adalah suatu kondisi perekonomian di suatu negara yang cenderung menaikkan harga umum barang dan jasa dalam jangka waktu yang lama yang disebabkan oleh ketidakseimbangan arus barang dan mata uang. Menurut Sukirno (2012), inflasi adalah proses kenaikan harga-harga yang terjadi dalam perekonomian. Hal ini terjadi  karena  adanya ketidakseimbangan  aliran uang  dan  barang yang  disebabkan  oleh  berbagai  faktor  yang mempengaruhi laju inflasi.  Selain itu, daya beli masyarakat juga cenderung mengkonsumsi  berdasarkan harga dan  tingkat  pendapatan.  Perubahan  harga  yang  tinggi  akan  menurunkan  daya  beli  masyarakat sehingga menimbulkan inflasi  yang  dapat melumpuhkan kegiatan produksi.  Semakin  tinggi tingkat  inflasi maka  semakin tinggi  pula  harga  barang  dan  jasa.    Inflasi  berdampak  negatif  jika  nilainya  melebihi  sepuluh  persen  (Sukirno, 2012). Inflasi adalah proses kenaikan harga umum barang dan jasa secara terus menerus (Budiono, 2008).
Inflasi merupakan suatu proses kenaikan harga yang sering terjadi dalam perekonomian. Hal ini  disebabkan berbagai  faktor  yang  mempengaruhi  inflasi  menimbulkan  ketidakseimbangan  antara  aliran  barang  dan  aliran uang. Selain itu, daya beli masyarakat juga mempengaruhi  tingkat inflasi. Masyarakat cenderung mengkonsumsi berdasarkan  harga  dan  tingkat  pendapatan.  Kenaikan  harga    menurunkan  daya  beli  masyarakat,  dan  inflasi dapat melumpuhkan aktivitas produktif.
Tidak  semua  inflasi  buruk  bagi  perekonomian.  Apalagi  jika  inflasinya  kecil,  kurang  dari  10%.  Inflasi  yang moderat  dapat  meningkatkan  pertumbuhan  ekonomi.  Hal  ini  mempengaruhi  keinginan  pengusaha  untuk  lebih meningkatkan produksi. Akibat kenaikan harga ini, pengusaha memperoleh keuntungan lebih. Aktivitas ekonomi yang  berlebihan  menyebabkan  inflasi  yang  lebih  tinggi.  Ketika  inflasi  meningkat,  harga  barang  dan  jasa  juga meningkat. Inflasi berdampak negatif bila nilainya melebihi 10% (Sukirno, 2012: 327). Inflasi merupakan suatu masalah  yang  dihadapi  oleh  hampir  setiap  perekonomian.  Masalah  ini  berbeda-beda  menurut  usia  dan  juga menurut  negara.  Tingkat  inflasi,  atau  tingkat  kenaikan  harga-harga  pada  suatu  tahun  tertentu,  sering  kali digunakan  sebagai  ukuran  parahnya  permasalahan  perekonomian  yang  kita  hadapi.  Perekonomian  yang bergerak cepat dengan inflasi yang rendah disebut inflasi merayap. H. Tingkat inflasi kurang dari 10% per tahun. Selain itu, terdapat kasus inflasi  lebih parah atau parah, yakni inflasi melebihi 100 persen per tahun. Pada saat
perang  atau  ketidakstabilan  politik,  inflasi  dapat  mencapai  tingkat  yang  lebih  tinggi.  Peningkatan  ini  disebut hiperinflasi  (Sukirno,  2012:333).  Dari  definisi tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  inflasi  adalah kenaikan harga- harga barang secara umum yang terjadi secara terus-menerus.

## Suku Bunga
Suku bunga mempengaruhi kenaikan atau penurunan laba yang diperoleh  perusahaan. Dalam penelitian ini,  parameter  suku  bunga  yang  dievaluasi  adalah  suku  bunga  yang  menjadi  dasar  penentuan  suku  bunga khususnya BI rate. Di sisi lain, inflasi juga berkaitan dengan suku bunga. Ketika tingkat inflasi meningkat, maka tingkat  suku  bunga  juga  meningkat.  Kedua  instrumen  ini  umumnya  berkaitan  dan  sangat  penting  bagi  pelaku ekonomi  yang  terlibat  dalam  produksi  barang.  Inflasi  juga  merupakan faktor  makroekonomi  yang  fundamental dan merupakan indikator makroekonomi yang secara umum mewakili keadaan perekonomian masyarakat yang tidak sehat dimana harga-harga komoditas naik sehingga melemahkan perekonomian dan daya beli masyarakat.
Menurut  Tandelilin  (2014:48),  perubahan  tingkat  suku  bunga  dapat  mempengaruhi  volatilitas  hasil investasi.  Semua  hal  lainnya  dianggap  sama,  perubahan  suku  bunga  berdampak  negatif  pada  harga  saham. Menurut Halim (2014:75), risiko suku bunga adalah risiko yang timbul dari suku bunga pasar saat ini. Menurut Fahmi  (2014:157),  kenaikan  atau  penurunan  suku  bunga  bank  baik  tabungan,  deposito,  dan  pinjaman mempengaruhi  keputusan  masyarakat:  Ketika  suku  bunga  bank  naik  maka  masyarakat  akan  menyimpan uangnya di bank. Bank. Misalnya dalam bentuk deposito. Namun, jika suku bunga bank turun,  masyarakat akan menggunakan  uang  tersebut  untuk  membeli  saham.  Ketika  suku  bunga  naik,  harga  aset  yang  terkait  dengan suku  bunga,  seperti  suku  bunga  surat  berharga  Bank  Indonesia  (SBI),  mungkin  naik,  sehingga    mendorong investor  ekuitas  untuk  menginvestasikan  uangnya  pada  surat  berharga.  Bank  Indonesia,  banyak  masyarakat yang  akan  menjual  sahamnya  dan  harga  saham  akan  turun,  sehingga  perubahan  suku  bunga  akan mempengaruhi perubahan hasil investasi. Suku bunga dapat diakses melalui data suku bunga BI  di BI.

## Perputaran Modal Kerja
Efektivitas  penggunaan  modal  kerja  dapat  diukur atau  dievaluasi  dengan  rasio  perputaran  modal  kerja. Menurut Riyanto (2016: 78), rasio perputaran modal kerja merupakan rasio yang menunjukkan hubungan antara aktivitas  modal  kerja  suatu  perusahaan,  pendapatan,  dan  total  pendapatan.  Perusahaan  dapat  memperoleh modal  kerja  untuk  setiap  rupiah  yang  dihasilkan.  Rasio  perputaran  modal  kerja  yang  rendah  menunjukkan kelebihan modal kerja. Hal ini mungkin disebabkan oleh rendahnya perputaran persediaan, rendahnya piutang, atau  kelebihan  kas.  Menurut  Jumingan  (2014:  132),  untuk  mengetahui  efektivitas  penggunaan  modal  kerja, analis dapat menggunakan rasio perputaran modal kerja yaitu perbandingan  penjualan dan modal kerja. Siklus modal  kerja  ini  menunjukkan  besarnya  laba  bersih  yang  diperoleh  per  satu  rupiah  modal  kerja  dalam  rupiah. Oleh  karena  itu,  kita  dapat  menjelaskan  rasio  perputaran  modal  kerja,  menunjukkan  rasio  penjualan  terhadap modal  kerja.  Angka  ini  digunakan  untuk  mengevaluasi  efisiensi  modal  kerja  suatu  perusahaan  dalam menghasilkan penjualan dan keuntungan (Kasmir, 2010: 141).
Peredaran  modal  kerja  juga    mempengaruhi  keuntungan  perusahaan.  Perputaran  yang  efisien  dan pemulihan  modal  kerja  yang    cepat  akan    meningkatkan  keuntungan  perusahaan  dan  memungkinkan perusahaan  menjalankan bisnis dengan lancar tanpa mengganggu peredaran uang. Untuk  menentukan tingkat modal kerja, jumlah modal kerja, atau  komponen modal kerja selama periode yang bersangkutan, saldo-saldo yang  dapat  dibandingkan antara  waktu-waktu  tertentu,  misalnya  dengan  membandingkan neraca  direksi.  data diperlukan. tahun ini. dengan dewan direksi dari tahun sebelumnya. Rianto (2005: 62) menyatakan bahwa modal kerja selalu  aktif atau beredar di dalam perusahaan selama perusahaan yang bersangkutan masih beroperasi. Fase  perputaran  modal  kerja  dimulai  dengan  kas  yang  diinvestasikan  pada  komponen  modal  kerja  hingga menjadi  kas  kembali.  Semakin  pendek  interval  waktunya,  semakin  cepat    atau  semakin  fluktuatif  laju perubahannya.  Lamanya  siklus  perputaran  modal  kerja  terletak  dan  bergantung    pada  lama  tidaknya    siklus perputaran dari pada masing-masing komponen modal kerja tersebut.
Perputaran Persediaan
Perputaran  persediaan  memperhitungkan  tingkat  perputaran  persediaan  suatu  perusahaan.  Rasio perputaran persediaan  mewakili kinerja  produksi dan operasi bisnis suatu perusahaan, dan semakin tinggi rasio perputaran persediaan, semakin besar kemungkinan perusahaan memperoleh keuntungan (Fahmi, 2014: 162). Sebaliknya  jika  perputaran  persediaan  rendah  maka  kecil  kemungkinan  suatu  perusahaan  memperoleh
keuntungan  (Putra,  2009:67).  Rasio  perputaran  persediaan  (rasio  perputaran  persediaan)  adalah  ukuran perputaran  modal  yang  ditanamkan  pada  saham  (persediaan)  selama  suatu  periode  waktu,  inilah  rasionya (Kasmir, 2015:114). Likuiditas modal atau likuiditas persediaan yang disimpan dalam persediaan dalam jangka waktu tertentu dan kecenderungan ``overstock'' ( Sujaweni, 2017:63).
Persediaan  merupakan  bagian  dari  modal  kerja  (Subramarnyam,  2010:202).  Persediaan  biasanya mewakili  sebagian  besar  aset  lancar  perusahaan.  Sebagian  besar  dari  pada  perusahaan  menjaga  tingkat persediaan  yang  konstan  (Subramarnyam,  2010:203).  Manajer  mengelola  persediaan  perusahaan  dengan sebaik-baiknya agar operasional penjualan perusahaan berjalan lancar. Skousen (2004:653) menyatakan bahwa gudang (atau persediaan) biasanya digunakan untuk menyimpan barang-barang milik suatu perusahaan dagang, baik    grosir  maupun  eceran,  apabila  barang  tersebut  telah  dibeli  dan  dalam  keadaan  baik.  Istilah  "bahan mentah",  "barang  dalam  proses",  dan  "barang  jadi  untuk  dijual"  digunakan untuk mengelola  inventaris  barang perusahaan  manufaktur.  Menurut  Wibowo  (2008:  144),  pengertian  persediaan  adalah  harta  berwujud  yang diperoleh  dan  diterima  oleh  suatu  usaha  untuk  pengolahan  awal  dan  penjualan.  Persediaan  Menurut  Ristono (2009:1),  persediaan  meliputi  barang-barang  yang  disimpan  untuk  digunakan  atau  dijual  di  masa  yang  akan datang  atau  selama  jangka  waktu  tertentu.  Persediaan  meliputi  persediaan  bahan  baku,  persediaan  produk setengah  jadi,  dan  persediaan  produk  jadi.  Skousen  (2001:  -360)  mendefinisikan  persediaan  sebagai  suatu istilah yang menggambarkan barang-barang yang diproduksi atau dibeli untuk dijual kembali sebagai bagian dari kegiatan bisnis sehari-hari.

## Metodelogi
Jenis dan Desain Penelitian Data  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Data  sekunder  adalah  data  yang dikumpulkan oleh organisasi pengumpul data dan tersedia bagi komunitas pengguna data (Sugiyono 2013:65). Dalam hal ini, data penelitian tersedia di Bursa Industri Farmasi Indonesia. Data yang diperoleh dalam penelitian ini  berdasarkan  data  berupa  laporan  keuangan  perusahaan-perusahaan  di  industri  farmasi.  Penelitian  ini menggunakan  metode  kualitatif  yaitu  dengan  menggunakan  metode  penelitian  deskriptif.  Penelitian  kualitatif merupakan  metode  penelitian  yang  menggunakan  post-positivisme  sebagai  landasan  mempelajari  keadaan benda-benda  alam.  Dalam  metode  penelitian  kualitatif,  peneliti  bertindak  sebagai  instrumen  utama  dan menggunakan  kombinasi  teknik  pengumpulan  data  untuk  menganalisis  data.  Metode  penelitian  kualitatif  yang digunakan adalah induktif/kualitatif, sehingga temuannya terfokus pada makna daripada keseluruhan. (Sugiyono, 2016).

## Populasi dan Sample
Populasi  merupakan  wilayah  umum  yang  meliputi:  objek/objek  dengan  ciri  dan  sifat  tertentu  yang ditentukan  untuk  dipelajari  dan  ditarik  kesimpulannya  oleh  peneliti  (Sugiyono,  2013:80).  Populasi  penelitian adalah populasi penelitian yang akan diteliti dalam penelitian ini. Penelitian ini menggunakan seluruh perusahaan anggota industri farmasi periode 2020-2023 sebagai populasi dan mencakup 10  (sepuluh) emiten atau penerbit. Sampel  adalah  sebagian  atau  wakil  dari  suatu  populasi  yang  mempunyai  kesamaan  karakteristik  dengan populasi  tersebut  (Sugiyono,  2013:82).  Pengambilan  sampel  penelitian  ini  menggunakan  teknik  pengambilan sampel  dengan  menggunakan kriteria  tertentu. Hanya  sebagian  dari  populasi  yang memenuhi  kriteria  tertentu yang ditetapkan peneliti yang dapat dijadikan sampel penelitian
Metode Analisis Data
Penelitian  ini  menggunakan  metode  deskriptif  kuantitatif,  yaitu  metode  yang  mempunyai  kemampuan untuk menggambarkan atau memberikan gambaran mengenai  objek  penelitian  berdasarkan  data  atau sampel (Sugiyono  2013:  63).  Penelitian  ini  menggunakan  Data  yang  digunakan  data  panel.  Menurut  Suliyanto  (2015: 115),  gabungan antara  data cross-sectional  dan  time-series,  dimana satuan  cross-sectional  yang  sama  diukur pada  waktu  yang  berbeda  data  tersebut    disebut  dengan  data  panel.  Setelah  ditemukan  data,    data  yang diperoleh dianalisis dengan menggunakan alat analisis regresi berganda. Hal ini melibatkan penggunaan analisis regresi  berganda  untuk  mengetahui  pengaruh  inflasi,  suku  bunga,  perputaran  modal  kerja,  dan  perputaran persediaan terhadap harga saham.

## Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Mengenai data yang digunakan, terdapat data yang digunakan yaitu data sekunder. Untuk menentukan keakuratan suatu model, perlu dilakukan beberapa kriteria dalam pengujian hipotesis klasik (Sunyoto, 2013: 58).
Tabel 1 Hasil Uji Normalitas Unstandardized Residual N 36 Normal Parameters a,b Mean 0E-7 Std. Deviation ,26327266 Absolute ,076 Most Extreme Differences Positive ,055 Negative -,076 Kolmogorov-Smirnov Z ,453 Asymp. Sig. (2-tailed) ,986 Sumber : Output SPSS (Data diolah, 2023)
Berdasarkan hasil uji normalitas pada Tabel 1, data yang digunakan  dalam penelitian ini  normal. Hal ini terlihat  dari studi statistik yang  dilakukan. Terlihat hasil Kolmogorov-Smirnov sangat berarti karena nilai Asymp 0,986 > 0,05 yang berarti data berdistribusi normal.

## Uji Multikolinearitas
Pengujian  multikolinearitas  adalah  untuk  memeriksa  apakah  variabel-variabel  independen  saling berhubungan  satu  sama  lain.  Dikarenakan  banyaknya  variabel  dalam  penelitian  ini,  maka  perlu  dilakukan  uji multikolinearitas.

## Tabel 2 Hasil Uji Multikolinearitas

## Sumber: Output SPSS (Data diolah, 2023)
Tabel  2  menunjukkan  bahwa  seluruh  variabel  independen  mempunyai  nilai  VIF  kurang  dari  10  dan  nilai yang  dapat  diterima  >  0,1.  Artinya  ada  hubungan  antar  variabel  independen  atau  tidak  ada  hubungan  antar variabel  dalam  penelitian  ini.  Kesimpulan  yang  dapat  diambil  bahwa  model  regresi  tidak menunjukkan  tanda- tanda multikolinearitas.

## Uji Autokorelasi

## Tabel 3 Hasil Uji Autokorelasi
Model Summary b
a. Predictors: (Constant), Perputaran Persediaan, Suku Bunga, Perputaran Modal, Inflasi b. Dependent Variable: Harga Saham Sumber: Output SPSS (Data diolah, 2023)
Model Collinearity Statistics Tolerance VIF (Constant) Inflasi ,799 1,251 1 Suku Bunga ,807 1,239 Perputaran Modal ,840 1,191 Perputaran Persediaan ,853 1,173 Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,645 a ,416 ,340 ,27974 1,111
Tujuan Uji autokorelasi adalah untuk mengetahui apakah terdapat hubungan atau korelasi antara error pada periode t dengan error gangguan pada periode t-1 (sebelumnya). Untuk tes ini peneliti menggunakan tes Durbin- Watson. Jika nilai Durbin-Watson antara  -2 dan +2 (-2 < DW < +2), maka tidak terjadi autokorelasi berdasarkan hasil perhitungan Durbin-Watson 1,111 (Sunyoto, 2013:97). Jika kurang dari 2, lebih besar dari -2, atau (-2 < 1,111 < +2), maka dapat disimpulkan bahwa data model regresi ini tidak mengandung autokorelasi.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Pengolahan  data  dilakukan  dengan  menggunakan  program  SPSS.  Hasil  yang  diperoleh    diuji  secara parsial  secara  paralel  untuk  mengetahui  signifikansi  model.  Koefisien  regresi  dapat  dibaca  dari  nilai  koefisien yang tidak terstandarisasi.

## Tabel 4 Hasil Analisis Regresi Linear Berganda

## Sumber: Output SPSS (Data diolah, 2023)
Model regresi dapat dijelaskan sebagai berikut.
1) Nilai konstanta sebesar 2,105 berarti variabel bebas inflasi (X1), tingkat suku bunga (X2), perputaran modal (X3), dan perputaran persediaan (X4)  mempunyai pengaruh. Untuk nilai 0 ( 0 ), variabel terikat (Y) yaitu harga saham mempunyai nilai tetap sebesar 2,105.
2) Koefisien regresi variabel inflasi (X1) bernilai negatif 0,912. Artinya walaupun variabel lain dianggap konstan, namun apabila variabel inflasi naik satu satuan  maka variabel Y khususnya harga saham mengalami kenaikan sebesar 0,912 atau 91,2%.
3) Nilai positif koefisien regresi variabel tingkat suku bunga (X2)  sebesar 1,824 atau sebesar 1,824. H. Apabila variabel tingkat bunga mengalami kenaikan sebesar 1 satuan dan variabel lainnya dianggap konstan maka variabel Y khususnya variabel harga saham akan mengalami kenaikan sebesar 1,824 atau 182,4
4) Koefisien regresi variabel perputaran modal kerja (X3) bernilai positif sebesar 1,162. Artinya, meskipun variabel-variabel lainnya dianggap tidak berubah, kenaikan satu unit pergerakan variabel “perputaran modal kerja” akan meningkatkan variabel Y, atau harga saham, masing-masing sebesar 1,162% dan 116,2%.
5) Koefisien regresi (X4) variabel “perputaran persediaan” bernilai negatif sebesar 0,344. Artinya ketika variabel perputaran persediaan meningkat satu satuan, maka variabel Y, harga saham, meningkat. Variabel lain dianggap kenaikan konstan. Menurun sebesar 0,344 atau 34,4%.

## Kesimpulan
Hasil penelitian ini adalah sebagai berikut:
1) Sementara itu, variabel seperti inflasi, suku bunga, perputaran modal, dan perputaran persediaan mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham. Hal ini dibuktikan dengan nilai F hitung > F tabel . Dimana nilai F hitung sebesar  5,511>2,68  dan  nilai  signifikansi  sebesar  0,002<0,05.  Oleh  karena  itu  hipotesis  yang menyatakan inflasi, suku bunga, perputaran modal, dan perputaran persediaan mempengaruhi harga saham diterima (H a diterma sedangkan H o ditolak).
2) Berdasarkan  hasil  penelitian  H a diterima  dan  H 0 ditolak.  Penelitian  menunjukkan  bahwa  inflasi  berkorelasi negatif dengan harga saham. Α = 0,05 untuk nilai t hitung > t tabel dan nilai (sig)  2,03951 dan nilai (sig) 0,037 < 0> t tabel dan nilai (sig)  α = 0,05 untuk Nilai t hitung 4,335 > t tabel 2,03951, nilai (sig) < 0,000. 0,05. Ketika suatu perusahaan  memaksimalkan  tingkat  perputaran  modalnya,  kinerja  outputnya  meningkat.  Peningkatan produksi  yang  diakibatkannya  akan  mempengaruhi  tingkat  pendapatan  perusahaan,  yang  juga  akan mempengaruhi  peningkatan  pendapatan  perusahaan.  Harga  saham.  Artinya  perputaran  modal  berkorelasi
Model Unstandardized Coefficients B Std. Error (Constant) 2,105 ,722 Inflasi -,912 ,417 1 Suku Bunga 1,824 1,114 Perputaran Modal 1,162 ,268 Perputaran Persediaan -,344 ,246
positif dengan harga saham. Semakin tinggi rasio perputaran modal maka semakin tinggi pula profitabilitas perusahaan. Dengan meningkatnya laba suatu perusahaan, maka  semakin banyak investor yang bersedia menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  tersebut  sehingga  harga  saham  perusahaan  tersebut  terus meningkat.  Sebaliknya,  tingkat suku  bunga dan  tingkat  perputaran  persediaan  tidak  berpengaruh. Tentang harga saham. Hal ini dibuktikan dengan nilai t hitung setiap variabel lebih kecil dari t tabel dan nilai signifikan lebih besar  dar i  nilai  α  =  0,05.  Oleh  karena  itu  hipotesis  yang  menyatakan  bahwa  suku  bunga  dan  perputaran persediaan tidak berpengaruh terhadap harga saham ditolak (H a ditolak dan H 0 diterima).

## Referensi
Abdul Halim. 2018. Teori Makro Ekonomi 3. Overlage. Jakarta: Mitra Media Wacana.
Agus, Listono. (2009). Kontrol inventaris. Versi 1. Yogyakarta: Graha Ilmu
Anoraga, Pandji , P, Parakti. (2006). Pengantar Pasar Modal , diedit, direvisi, Rineka Cipta, Jakarta.
Aziz, Musdalifah. 2015. Manajemen Investasi Fundamentalis , Teknikal is, Investor's behavior and Stock Returns. Salinan asli Edisi perdana Jakarta: Deepublish telah diumumkan.
Budiono. 2008. Ekonomi Moneter . BPFE UGM, Yogyakarta.
Fahmi, Irham, 2013. Berorientasi finansial . edisi ke-6. sekolah. Ibukota Jakarta.
Harahap, Sofian, 2013. Manajemen Keuangan. Pencetakan ke-3. Erlangga, Jakarta.
Jogiyanto (2017). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (Edisi ke 10). BPFE, Yogyakarta.
Jumingan. 2018. Analisis Laporan Keuangan . Pencetakan ke-6. Jakarta
Kashmir, 2013. Pengantar Manajemen Keuangan . 2. Jakarta: Kencana.
KR  Subramanyam  dan  John  J.  Wilde.  (2010). Menganalisis  Laporan  Keuangan .  Versi  10.  Jakarta:  Salemba Empat.
Marianta,  HIN  (2018). Manajemen  Biaya (A.G.  R.  Chakti  (Ed.)).  Celebes  Media  Perkasa. http://books.google.com/books
Sartono,  Agus.  2001. Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Aplikasi. Edisi  keempat.  Kesan  pertama.  BPFE. Yogyakarta.
Sugiyono. 2013. Metode Penelitian Bisnis dan Keuangan . BPPE UGM. Yogyakarta.
Suliyanto, 2015. Metode Penelitian Bisnis . Versi khusus. Kompensasi Andy. Ibukota Jakarta.
Sunyoto, 2013, Metode Penelitian dan Aplikasinya. Edisi ke-6, Erlanga. jakarta.
Susanto. 2013. Sistem Informasi Akuntansi . Bandung:  Lingga Jaya.
Sutrisno. (2009). Teori, Konsep dan Aplikasi Manajemen Keuangan . Edisi Pertama, Cetakan Ketujuh, Ekonisia Distributing House, Yogyakarta.
Soukirno, Sadono. 2012. Pengantar Teori Makro Ekonomi .  Jakarta :  Raja Grafindo Perkasa.
Skousen,  K.Fred.  W.Steve  Albrecht,  James  D.Stith,  Earl  K.Stith.  (2001).  Akuntansi  Keuangan:  Konsep  dan Aplikasi. Edisi pertama. Jakarta: Salemba Empat.
Tandelilin, Eduardus. 2013. Teori dan Penerapan Portopolio, edisi ke-5. Salembafor. Ibukota Jakarta.
Riyanto, Bambang. 2016. Pengantar Manajemen Keuangan . edisi ke-5. BPPE UGM. Yogyakarta.