## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (Jebma)

## Pengaruh Analisis Fundamental Keuangan terhadap Harga Saham pada Pasar Modal Syariah Periode 2016-2019
Penulis: Nataliana Bebasari 1 Rizky Rilyanty Kurnia Ilahi 2
Afiliasi: Universitas Pelita Bangsa 1,2)
Korespondensi: natalia@pelitabangsa.ac.id
Histori Naskah:
Submit: 22-06-2021
Accepted: 30-06-2021 Published: 01-07-202 1
Abstrak :  Pasar  modal  syariah  menunjukkan  potensi  investasi  yang diminati investor. Oleh karena itu, investor harus memahami informasi mengenai  harga  saham,  seperti  analisis  fundamental  (ROE,  DER,  dan EPS)  yang  terjadi  dari  luar  perusahaan,  sebelum  memutuskan  untuk menjual atau membeli saham tersebut. Terdapat perbedaan teori dengan fenomena yang terjadi saat ini sehingga perlu penelitian lanjutan. Adapun rumusan  masalahnya  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh  analisis fundamental  (ROE,  DER,  dan  EPS  terhadap  harga  saham  suatu perusahaan. Jenis  penelitian  ini  menggunakan  metode  kuantitatif.  Data yang digunakan adalah data sekunder yang merupakan publikasi laporan keuangan  perusahaan.  Populasinya  adalah  seluruh  perusahaan  yang terdaftar  di  Jakarta  Islamic  Index  periode  2016-2019  sejumlah  49 perusahaan. Sampel ditentukan dengan menggunakan metode purposive sampling  dan  didapatkan  14  sampel.  Dari  uji  statistik  yang dilakukan,didapati  bahwa  ROE  secara  parsial  berpengaruh  signifikan terhadap harga saham, DER secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap  harga  saham  dan  EPS  secara  parsial  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham.  Hasil  penelitian  secara  simultan  menemukan bahwa  variabel  ROE,DER,EPS  secara  keseluruhan  berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Kata  kunci : Harga  Saham ,  Debt  Equity  Ratio,  Earning  Per Share, Return on Equity.

## Pendahuluan
Perkembangan  pasar  modal  syariah  menunjukkan  kemajuan  seiring  dengan  meningkatnya indeks  yang  ditunjukkan  dalam Jakarta  Islamic  Index (JII).  Peningkatan  indeks  pada  JII walaupun nilainya tidak sebesar pada Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), tetapi kenaikan secara prosentase indeks pada JII lebih besar dari IHSG. Hal ini dikarenakan adanya konsep halal, berkah dan bertambah pada pasar modal syariah yang memperdagangkan saham syariah (Setyowati dan Ningsih, 2016).
Saham  syariah  yang  digunakan  untuk  berinvestasi  mempunyai  potensi  keuntungan  dan kerugian. Investor tidak dapat mengetahui dengan pasti hasil yang akan diperoleh dari investasi yang dilakukannya. Investor hanya bisa memperkirakan berapa keuntungan yang didapatkan dari    investasinya    dan  berapa  kemungkinan  hasil  yang  akan  menyimpang  dari  hasil  yang diharapkan.  Investor  harus  berhati-hati  dalam  membuat  keputusan  ketika  akan  berinvestasi. Investor  yang  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  yang  tergabung  dalam  JII  harus memahami  informasi  yang  berhubungan  dengan  perusahaan  sebelum  memutuskan  untuk menjual atau membeli saham tersebut (Maulana, 2017).
Salah satu informasi yang digunakan oleh investor dalam keputusan investasi adalah laporan keuangan  tahunan.  Setiap  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  wajib menerbitkan laporan keuangan tahunan kepada investor maupun pengguna laporan keuangan lainnya. Oleh sebab itu, penerbitan laporan keuangan merupakan saat penting bagi investor dan

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (Jebma)
Volume : 1 | Nomor 2 | Juli 2021| E-ISSN : 2797-7161 | DOI: 10.47709 /jebma.v1n1.971
pengguna  laporan  keuangan  lainnya  untuk  mengetahui  perkembangan  emiten  dan  sebagai bahan pertimbangan untuk membeli atau melepas sahamnya. Informasi keuangan perusahaan publik  mempengaruhi  harga  saham  di  pasar  modal  dan  faktor  atau  variabel  apa  saja  yang menjadi indikator, sehingga tujuan meningkatkan nilai perusahaan melalui peningkatan nilai saham yang diperdagangkan di pasar modal dapat diraih. Hal ini juga mempengaruhi keputusan investor dalam berinvestasi.( Sitanggang, E. B., & Arif, E. M. 2017).
Harga  saham  sebagai  salah  satu  indikator  untuk  mengukur  keberhasilan  pengelolaan perusahaan, di mana kekuatan pasar di bursa saham ditunjukkan dengan adanya transaksi jual beli  saham  perusahaan  tersebut  di  pasar  modal.  Syarat  transaksi  tersebut  didasarkan pengamatan  para  investor  terhadap  prestasi  perusahaan  dalam  meningkatkan  keuntungan. Pemegang  saham  yang  tidak  puas  terhadap  kinerja  manajemen  dapat  menjual  saham  yang dimiliki dan menginvestasikan uangnya ke perusahaan lain. Jika hal ini dilakukan, maka harga saham  suatu  perusahaan  akan  turun.  Harga  saham  suatu  perusahaan  mencerminkan  nilai perusahaan  di  mata  masyarakat.  Apabila  harga  saham  suatu  perusahaan  tinggi,  maka  nilai perusahaan  di  mata  masyarakat  juga  baik  dan  begitu  juga  sebaliknya.  Perusahaan  yang go public selalu mempunyai tujuan yang bersifat normatif,  yaitu memaksimalkan kemakmuran dan  kesejahteraan  ekonomi  para  pemegang  saham.  Tujuan  normatif  tersebut  tidak  mudah dicapai  karena  hampir  setiap  hari  terjadi  naik-turunnya  harga  saham  yang  menggambarkan perubahan harga saham yang ada di Bursa Efek Indonesia (Hadi, A. B., & Yuliandhari, W. S. 2015).
Informasi  tersebut  salah  satunya  mengenai  harga  saham  yang  setiap  detiknya  berubah-ubah karena  proses  permintaan  dan  penawaran  yang  terjadi  di  Bursa  Efek.  Harga  saham  akan berfluktuasi sesuai informasi, baik yang berasal dari dalam maupun luar perusahaan (Astuty, 2017). Seorang investor harus bisa menganalisa waktu yang tepat untuk melakukan investasi agar tidak salah mengambil keputusan dan mengalami kerugian. Penilaian harga saham yang terbentuk di pasar modal oleh investor dapat dilakukan dengan analisis teknikal dan analisis fundamental (Astuty, 2017).
Analisis  teknikal  menggunakan  data  perubahan  harga    di  masa    lalu    sebagai  upaya  untuk memperkirakan  harga  sekuritas  di  masa  yang  akan  datang.  Sedangkan  analisis  fundamental berkaitan  dengan  penilaian  kinerja  keuangan  tentang  efektifitas  dan  efisiensi  perusahaan mencapai tujuannya. Untuk menganalisis kinerja perusahaan dapat digunakan rasio keuangan (Astuty, 2017).
Analisis  fundamental  bertujuan  untuk  mengetahui  sifat-sifat  dasar  dan  karakteristik operasional  dari  perusahaan  publik  dan  juga  untuk  memastikan  bahwa  saham  yang  dibeli merupakan  saham  perusahaan  yang  berkinerja  baik.  Perusahaan  memiliki  ekspektasi  positif terhadap  pertumbuhan  harga  sahamnya  (Maulana,  2017).  Investor  mencoba  memperkirakan harga  saham  di  masa  yang  akan  datang  dengan  mengestimasi  nilai  dari  faktor-faktor fundamental  yang  mempengaruhi  harga  saham  dan  menerapkan  hubungan  faktor-faktor tersebut sehingga diperoleh taksiran harga saham (Maulana, 2017).
Terdapat beberapa penelitian terdahulu tentang pengaruh faktor fudamental keuangan terhadap harga saham,  di  antaranya penelitian  yang dilakukan oleh Rahmani, Nugraha, dan Waspada (2017). Hasil penelitian menunjukkan bahwa koefisien determinasi ( adjusted R) yang relatif rendah,  menunjukkan  bahwa  faktor  lain  yang  tidak  diteliti  lebih  dapat  menjelaskan  variasi harga  saham.  Secara  parsial,  variabel  fundamental  kinerja  keuangan  perusahaan  (CR,  DER, ROE,  TATO,  PER)  dan  variabel  risiko  sistematis  (BETA)  berpengaruh  signifikan  terhadap

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (Jebma)
Volume : 1 | Nomor 2 | Juli 2021| E-ISSN : 2797-7161 | DOI: 10.47709 /jebma.v1n1.971
harga saham. Sementara variabel fundamental makro (PDB, inflasi) dan variabel fundamental industri (EEVI) tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Secara simultan, seluruh faktor  fundamental  (PDB,  Inflasi,  EEVI,  CR,  DER,  TATO,  ROE,  PER,  dan  BETA  saham) berpengaruh signifikan terhadap harga saham perbankan.
Penelitian pengaruh faktor fundamental terhadap harga saham pada Pasar Modal Syariah ini didukung  oleh  penelitian  Astuty  (2017)  dengan  jurnal  yang  berjudul  “Pengaruh  Faktor Fundamental  dan  Risiko  Sistimatik  Terhadap  Harga  Saham  (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan yang  Terdaftar  di  Indeks  LQ45  Periode  2011-2015)”  Hasil  dari  penelitian  ini  menunjukkan bahwa ada pengaruh yang signifikan secara simultan antara pengembalian aset (ROA), rasio utang terhadap ekuitas (DER), rasio perolehan harga (PER), laba per saham (EPS), margin laba bersih (NPM), harga ke nilai buku (PBV) dan Beta menentang harga saham pada perusahaan yang terdaftar di LQ45 Indeks 2011-2015. Rasio hutang terhadap ekuitas parsial (DER), rasio laba harga (PER), laba per saham (EPS), dan Price to Book Value (PBV) memiliki pengaruh signifikan  terhadap  harga  saham,  sementara Return  On  Asset (ROA),  margin  laba  bersih (NPM), dan Beta tidak berpengaruh signifikan.
Dalam berinvestasi, sebagai seorang muslim hendaknya berinvestasi pada saham syariah yang dijalankan sesuai dengan prinsip-prinsip syariah. Setiap transaksi perdagangan surat berharga (sekuritas)  di  pasar  modal  dilaksanakan  sesuai  dengan  ketentuan  syariat  Islam.  Ketentuan syariat Islam atau prinsip syariah yang terkandung dalam pasar modal syariah berarti bahwa penyelenggaraan  pasar  modal  syariah  harus  berdasarkan  fatwa  Dewan  Syari’ah  Nasional Majelis Ulama Indonesia (DSN-MUI).

## Studi Literatur Harga Saham
Harga  saham  adalah  harga  suatu  saham  yang  terjadi  di  pasar  bursa  pada  saat  tertentu  yang ditentukan  oleh  pelaku  pasar,  dan  ditentukan  oleh  permintaan  dan  penawaran  saham  yang bersangkutan di pasar modal. Dapat disimpulkan bahwa harga saham merupakan harga suatu saham  pada  pasar  yang  berlangsung  di  bursa  efek  sebagai  refleksi  keputusan  investasi, pendanaan dan pengelolaan asset (Gustmainar dan Mariani, 2018).
Pasar  saham  adalah  semua  tentang  dinamika.  Sebabnya  investor  dan  manajer  dana  telah berulang kali dihadapkan dengan masalah memprediksi harga saham secara akurat sehingga mendapatkan  pengembalian  yang  layak  (Malhotra  &  Tandon,  2013).  Saham  yang  semakin populer  di  Indonesia  berdampak  positif  bagi  indeks  harga  saham  gabungan  (IHSG)  yang semakin meningkat dari tahun ke tahun. Pertumbuhan IHSG dalam enam tahun terakhir (2008- 29 Desember 2014) tercatat berada di urutan kedua dengan jumlah pertumbuhan return sebesar 282,05%.  Indeks  harga  saham  adalah  suatu  indikator  yang  menunjukkan  pergerakan  harga saham. Di bursa efek Indonesia terdapat 7 (tujuh) jenis indeks, antara lain Indeks Individual, Indeks Harga Saham Sektoral, Indeks Harga Saham Gabungan atau IHSG (Composite Stock Price Index), Indeks LQ 45, Indeks Papan Utama dan Papan Pengembangan, Indeks Kompas 100 dan Indeks Syari’ah (Soemitra, 2012).
Pergerakan harga saham dapat  diprediksi dengan analisis teknikal  dan analisis fundamental. Analisis teknikal adalah suatu cara atau metode perkiraan gerakan harga saham, indeks atau instrument keuangan lainnya dengan menggunakan grafik berdasarkan data historis. Berbeda dengan  fundamental,  analisis  fundamental  adalah  analisis  untuk  menghitung  nilai  intrisik saham  dengan  menggunakan  data  keuangan  perusahaan  yang  dapat  mencerminkan  kondisi fundamental dari emiten ( Zaimsyah et al 2019).

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (Jebma)
Volume : 1 | Nomor 2 | Juli 2021| E-ISSN : 2797-7161 | DOI: 10.47709 /jebma.v1n1.971
Harga  saham  selalu  mengalami  fluktuasi  dari  waktu  ke  waktu.  Fluktuasi  harga  tersebut tergantung  pada  kekuatan  penawaran  dan  permintaan.  Apabila  suatu  saham  mengalami kelebihan permintaan, harga akan naik. Sebaliknya, apabila terjadi kelebihan penawaran, harga saham  akan  cenderung  turun.  Jadi,  hukum  permintaan  dan  penawaran  berlaku  sepenuhnya untuk  perdagangan  saham  di  bursa.  Pihak  yang  memegang  saham  dalam  istilah  keuangan disebut  dengan  stockholder.  Pihak  yang  membeli  saham  artinya  dia  yang  membeli  prospek perusahaan itu. Bila suatu perusahaan berkembang, maka prospek perusahaan itu membaik dan harga saham juga ikut meningkat. Efeknya, pemegang saham juga mendapat keuntungan, baik yang berasal dari deviden maupun yang berasal dari capital gain (Anastasia, 2015).
Afriansa  &  Nugraha  (2017)  mengemukakan  bahwa  pada  dasarnya  perubahan  harga  saham dipengaruhi oleh hukum permintaan dan penawaran, namun untuk melakukan penilaian harga saham  dengan baik  diperlukan data operasional perusahaan, seperti  laporan keuangan  yang telah  diaudit,  kinerja  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang  dan  kondisi  ekonomi.  Secara umum,  ada  dua  metode  pendekatan  analisis  penilaian  saham,  yaitu  dengan  menggunakan metode  analisis  fundamental  dan  metode  analisis  teknikal.  Analisis  fundamental  mencoba memperkirakan harga saham di masa yang akan datang dengan mengestimasi nilai-nilai faktor fundamental  yang  mempengaruhi  harga  saham  di  masa  yang  akan  datang  dan  menerapkan hubungan variabel tersebut sehingga diperoleh taksiran harga.

## Analisis Fundamental
Analisis fundamental mencakup pengujian terhadap prospek dan aktivitas perusahaan melalui laporan keuangan  yang terpublikasi dan juga sumber-sumber informasi lain  yang berkenaan dengan  perusahaan,  produk  yang  dihasilkan,  tingkat  persainagn  di  pasar,  dan  kondisi perekonomian  secara  umum.  Artinya,  aspek  fundamental  yang  dikaji  tidak  terbatas  kepada sesuatu  yang  melekat  atau  terkait  dengan  perusahaan,  tetapi  juga  aspek  umum  atau  makro. Salah satu keunggulan analisis fundamental adalah analisis ini menghindari banyak hal yang terkait  dengan  masalah  yang  melekat  dalam  model  atau  metode  penelitian  berbasis  tingkat diskonto aliran kas (Gumati,2011).
Analisis  fundamental  adalah  landasan  investasi.  Bagian  terbesar  dari  analisi  fundamental melibatkan  menggali  laporan  keuangan  dan  melakukan  analisis  kuantitatif,  ini  melibatkan melihat  pendapatan,  pengeluaran,  asset,  kewajiban,  dan  semua  aspek  keuangan  lain  dari perusahaan  untuk  mendapatkan  wawasan  tentang  kinerja  masa  depan  perusahaan (Drakopoulou, 2016).
Dalam melakukan analisis secara fundamental dengan menganalisis perusahaan, investor dapat memilih  perusahaan  yang  layak  untuk  dijadikan  alternative  investasi  (Tandelilin,  2010). Analisis fundamental ini menyatakan bahwa setiap instrument investasi mempunyai landasan yang kuat yaitu nilai instinsik yang dapat ditentukan melalui suatu analisis yang sangat hati- hati terhadap kondisi pada saat sekarang dan prospeknya dimasa yang akan datang. Sebagian pakar berpendapat teknik analisis fundamental lebih cocok untuk membuat keputusan dalam memilih  saham  perusahaan  yang  mana  yang  baik  untuk  dibeli  dalam  berinvestasi  jangka panjang. Harga saham merupakan nilai sekarang dari arus kas yang akan diterima oleh pemilik saham dikemudian hari.
Menurut  Anoraga,  harga  saham  adalah  uang  yang  dikeluarkan  untuk  memperoleh  bukti penyertaan atau kepemilikan suatu perusahaan. Harga saham merupakan harga yang terbentuk di bursa efek dan selalu mengalami fluktuasi dari waktu ke waktu. Bila melihat return tahunan selama 2011 hingga 2015 ( year to date ), kinerja JII selalu dibawah IHGS. Ketika pasar saham

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (Jebma)
Volume : 1 | Nomor 2 | Juli 2021| E-ISSN : 2797-7161 | DOI: 10.47709 /jebma.v1n1.971
sedang positif seperti tahun 2014, return JII hanya sebesar 18,1 % dibandingkan IHGS yang naik 22,3%. Demikian pula jika pasar saham sedang mengalami tekanan seperti di tahun 2013 dan  2015,  indeks  JII  malah  mencatatkan  return  lebih  rendah  dibandingkan  IHGS  (Winati, 2015).
Keputusan  investor  untuk  membeli  atau  menjual  saham  sangat  dipengaruhi  oleh  kondisi keuangan perusahaan atau disebut juga dengan kondisi fundamental perusahaan. Perusahaan yang berkinerja baik akan mendapat perhatian khusus dari para pengguna informasi keuangan. Para pengguna informasi keuangan akan semaksimal mungkin melakukan analisis fundamental yang meliputi bagaimana kemampuan jangka panjang perusahaan tersebut, berapa besaran laba dalam  setiap  penjualan,  berapa  besaran  laba  dalam  setiap  lembar  saham,  keefektivan manajemen dalam mengelola aset dan analisis fundamental yang lain (Darmadji, 2015).
Informasi ini akan sangat penting bagi para pengguna laporan keuangan. Salah satu indikator nilai perusahaan adalah kapitalisasi perusahaan tersebut. Nilai kapitalisasi diperoleh dari harga saham  dikali  lembar  saham  yang  beredar.  Harga  saham  akan  mengalami  fluktuasi  seiring perubahan  keadaan  keuangan  perusahaan,  rencana-rencana  jangka  panjang  perusahaan, keadaan ekonomi negara secara menyeluruh dan kekuatan tawar menawar pembeli dan penjual di pasar sekunder. Secara umum harga saham akan dipengaruhi oleh faktor fundamental dan faktor  teknikal.  Faktor  fundamendal  berkaitan  dengan  keadaan  keuangan  perusahaan  itu, sedangkan  faktor  teknikal  berkaitan  dengan  keadaan  perusahaan  ditinjau  dari track  record perusahaan  itu,  keadaan  perekonomian,  risiko,  ulasan  tentang  keuangan  dan  keadaan perekonomian yang dipublikasikan di media (Hanafi, 2005).
Menurut Suad Husnan (2009), analisis  fundamental adalah mencoba meramalkan harga saham di  masa  yang  akan  datang  dengan  mengestimasi  faktor-faktor  fundamental  yang mempengaruhi  harga  saham  di  masa  yang  akan  datang.  Menerapkan  hubungan  variabel tersebut sehingga diperoleh estimasi harga saham. Sedangkan Maulana (2017) mengemukakan bahwa faktor fundamental yang umumnya diteliti adalah Return on Equity, Earning Per Share, dan Debt Equity Ratio .
Faktor fundamental yang dapat dianalisis dengan menggunakan alat analisis statistik. Beberapa faktor  fundamental  yang  dimaksud  mempengaruhi  harga  saham  adalah Earning  per  Share (EPS), Return on Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), Price Earning Ratio (PER) dan NetProfitMargin (NPM). Earning per Share diartikan sebagai besaran laba bersih dalam setiap lembar saham beredar. Return on Equity adalah kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba  dari  penggunaan  modal  yang  dimilik  ioleh  perusahaan. Return  on  Equity juga  dapat digunakan  untuk  mengukur  efektivitas  manajemen  dalam  menggunakan  modal  untuk menghasilkan laba rugi perusahaan. Debt to Equity Ratio adalah perbandingan antara hutang dan modal yang dimiliki oleh perusahaan. Ratio ini sering digunakan oleh manajemen untuk membandingkan  antara  hutang  danmodal  yang  dimiliki  oleh  perusahaan. Net  Profit  Margin (NPM) adalah perbandingan antara laba bersih dengan penjualan. Rasio ini digunakan untuk menilai  porsi  laba  bersih  dalam  setiap  rupiah  penjualan. Price  Earning  Ratio (PER)  adalah perbandingan antara harga per saham dengan earning per share (EPS). Price Earning Ratio (PER)  digunakan  untuk  menentukan  harga  wajar  saham  perusahaan.  Penelitian  ini  menjadi penting  dilakukan  untuk  memberikan  gambaran  mengenai  faktor-faktor  yang  dapat mempengaruhi  kenaikan  harga  saham  atau  dengan  kata  lain  faktor-faktor  yang  perlu dipertimbangkan  calon  investor  sebelum  membeli  saham  sebuah  perusahaan  Arison, Nainggolan ( 2019 ).

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (Jebma)
Volume : 1 | Nomor 2 | Juli 2021| E-ISSN : 2797-7161 | DOI: 10.47709 /jebma.v1n1.971

## Metode Penelitian
Populasi  dalam  penelitan  ini  adalah  seluruh  perusahaan  yang  terdaftar  di Jakarta  Islamic Index periode  2016-2019  sejumlah  49  perusahaan.  Sampel  dalam  penelitian  ini  ditentukan dengan menggunakan metode purposive sampling yang bertujuan agar penulis mendapatkan sampel  yang  representatif  sesuai  dengan  kriteria  dalam  penelitian.  Berdasarkan  data  yang tercantum  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  terdapat  beberapa  kriteria  dari  peneliti  yang digunakan dalam memilih sampel yaitu perusahaan yang bergabung di saham syariah Jakarta Islamic Index (JII) tahun 2016 – 2019, perusahaan yang secara berturut-turut konsisten masuk ke  dalam  30  daftar  perusahaan  yang  lulus  seleksi  saham,  perusahaan  yang  didalam  laporan keuangannya menggunakan mata uang rupiah. Metode pengumpulan data pada penelitian ini adalah teknik dokumentasi, dimana data diperoleh melalui situs resmi Bursa Efek Indonesia, yaitu  www.idx.co.id.  Data  yang  telah  diperoleh  kemudian  dikumpulkan  dan  dipilah-pilah sesuai dengan kriteria yang dibutuhkan dalam penelitian. Data yang dibutuhkan pada penelitian ini  adalah  data  perusahaan  syariah  Jakarta  Islamic  Index  (JII)  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia selama tahun 2016- 2019. Data-data ini kemudian dianalisis untuk mengidentifikasi dan mengukur masing-masing variabel yang terdapat dalam penelitian

## Hasil
Uji T
Tabel 1. Hasil Uji T (Parsial)
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -3130,470 2074,483 -1,509 ,137 X1_ROE 11090,362 3252,205 ,338 3,410 ,001 X2_DER 2253,663 1685,973 ,131 1,337 ,187 X3_EPS 12,288 1,691 ,620 7,265 ,000 a. Dependent Variable: Y_Harga_Saham
Sumber: SPSS Version 23
Pengaruh  dari  masing-masing  varabel  ROE,  DER,  dan  EPS  terhadap  harga  saham  dapat diuraikan sebagai berikut :
Pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap harga saham
Jika nilai sig < 0,05, maka hipotesis yang diajukan diterima atau dikatakan ROE berpengaruh terhadap harga saham. Jika nilai sig > 0,05 maka hipotesis yang diajukan ditolak atau dikatakan ROE  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Berdasarkan  tabel  output  SPSS  di  atas, diperoleh  nilai  sig  sebesar  0,001  <  0,05,  sehingga  H0  ditolak  dan  H1  diterima  .  Dapat disimpulkan bahwa variabel X1 memiliki pengaruh terhadap Y. Nilai t positif menunjukkan bahwa vaiabel X1 mempunyai hubungan yang searah dengan Y. Jadi dapat disimpulkan bahwa ROE (X1) berpengaruh terhadap harga saham.
H1 = Analisis Fundamental Return On Equity (ROE) berpengaruh terhadap harga saham
Pengaruh Debt Equity Ratio (DER) terhadap Harga Saham Jika nilai sig < 0,05, maka hipotesis yang diajukan diterima atau dikatakan DER berpengaruh terhadap  harga  saham.  Jika  nilai  sig  >  0,05,  maka  hipotesis  yang  diajukan  ditolak  atau

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (Jebma)
Volume : 1 | Nomor 2 | Juli 2021| E-ISSN : 2797-7161 | DOI: 10.47709 /jebma.v1n1.971
dikatakan tidak signifikan. Berdasarkan tabel output SPSS di atas, diperoleh nilai sig sebesar 0,187 > 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa H0 diterima dan H1 ditolak. Dapat disimpulkan bahwa variabel X2 tidak memiliki pengaruh terhadap Y.  Jadi dapat disimpulkan bahwa DER (X2) tidak berpengaruh terhadap Harga Saham.
H2 = Analisis Fundamental Debt Equity Ratio (DER) tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap Harga Saham.
Jika nilai sig < 0,05 maka hipotesis yang diajukan diterima atau dikatakan EPS berpengaruh terhadap  harga  saham.  Jika  nilai  sig  >  0,05,  maka  hipotesis  yang  diajukan  ditolak  atau dikatakan EPS tidak berpengaruh terhadap harga saham. Berdasarkan tabel output SPSS di atas diperoleh  nilai  signifikansi  (Sig)  sebesar  0,000  <  0,05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  H0 ditolak dan H1 diterima. Dapat disimpulkan bahwa variabel X3 memiliki kontribusi terhadap Y. Nilai t positif menunjukkan bahwa variabel X3 mempunyai hubungan yang searah dengan Y. Jadi dapat disimpulkan bahwa EPS (X3) berpengaruh terhadap harga saham.
H3 = Analisis Fundamental Earning Per Share (EPS) berpengaruh terhadap harga saham.

## Hasil Uji F
Tabel 2. Hasil Uji F ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 4904327825,300 3 1634775941,76 7 29,741 ,000 b Residual 2858259210,414 52  54966523,277 Total 7762587035,714 55
a. Dependent Variable: Y_Harga_Saham b. Predictors: (Constant), X3_EPS, X2_DER, X1_ROE
Berdasarkan  tabel  2,  terbukti  bahwa  variabel  ROE,DER,EPS  secara  simultan  berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini ditunjukkan dengan nilai sig 0,000 < 0,05 dan nilai F hitung 29,741> F tabel 3,74 maka H 0 ditolak dan H a diterima. Artinya variabel ROE,DER,EPS secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## Hasil Uji Koefisien Determinasi
Tabel 3. Hasil Uji Koefisiensi Determinasi
Model Summary b
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,795 a ,632 ,611 7413,9411 a. Predictors: (Constant), X3_EPS, X2_DER, X1_ROE
b. Dependent Variable: Y_Harga_Saham
Sumber: SPSS Version 23 (data diolah)
Volume : 1 | Nomor 2 | Juli 2021| E-ISSN : 2797-7161 | DOI: 10.47709 /jebma.v1n1.971
Tabel  3.  menunjukkan  koefisien  korelasi  (R)  dan  koefisien  determinasi  (R  square).  Nilai  R menerangkan  tingkat  hubungan  antar  variabel-variabel  independen  (X)  dengan  variabel dependen (Y). Dari hasil olahan data diperoleh nilai koefisien korelasi sebesar 79,5% artinya adanya hubungan yang kuat antara variabel X (ROE, DER, EPS) terhadap variabel Y (harga saham). Adjusted R square menjelaskan seberapa besar variasi Y yang disebabkan oleh X. Dari hasil  perhitungan  diperoleh  nilai  sebesar  0,632  atau  63,2%  artinya  63,2%  harga  saham dipengaruhi  oleh  ketiga  variabel  bebas  ROE,  DER,  EPS.  Sedangkan  sisanya  36,8% dipengaruhi oleh faktor lain di luar variabel independen yang diteliti.

## Pembahasan
Dari  hasil  penelitian  ini,  analisis  fundamental  yang  digunakan  untuk  memprediksi  resiko investasi sangatlah mungkin digunakan sebelum melakukan investasi pada pasar saham syariah terutama  pada  indeks  saham  JII.  Semua  investasi  mengandung  resiko  atau  ketidakpastian, untuk mengurangi dari resiko maka seorang investor dapat melakukan analisis Fundamental pada saham  yang akan dibeli atau dimiliki oleh investor untuk mengurang resiko  yang akan terjadi.

## Analisis Fundamental

## a. Return on Equity (ROE)
Dari hasil uji t pada Tabel, secara parsial analisis fundamental return on equity (ROE) memiliki pengaruh  terhadap  harga  saham.  Adanya  pengaruh  ROE  terhadap  harga  saham mengindikasikan  bahwa  kinerja  perusahaan  semakin  efisien  dalam  menggunakan  modal sendiri  untuk  menghasilkan  laba  atau  keuntungan  bersih  sehingga  rasio  ROE  perusahaan semakin  tinggi.  Rasio  ROE  yang  tinggi  cenderung  meningkatkan  minat  investor  terhadap saham  karena  menganggap  perusahaan  tersebut  mempunyai  prospek  yang  baik  dalam meningkatkan  laba.  Para  analis  sekuritas  dan  pemegang  saham  umumnya  sangat memperhatikan  rasio  ini.  Semakin  tinggi  ROE  yang  dihasilkan  perusahaan,  akan  semakin tinggi  harga sahamnya.  Penelitian ini sejalan dengan penelitan dengan penelitian Arifannisa dan  Nugraha  (2017),  Maulana  (2017),  dan  Rahmani,  Nugraha,  dan  Waspada  (2017)  yang mengatakan bahwa ada pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap harga saham.
b. Debt Equity Ratio (DER)
Dari hasil uji t pada Tabel 4.11, secara parsial analisis fundamental Debt to Equity Ratio (DER) tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Hal  ini  dikarenakan  total  hutang  lebih besar  dibandingkan  dengan  total  modal  sendiri  sehingga  meningkatkan  tingkat  risiko  yang diterima  investor.  Dengan  demikian,  apabila Debt  to  Equity  Ratio tinggi,  harga  saham kemungkinan akan turun karena jika terdapat laba, perusahaan cenderung menggunakan laba tersebut  untuk  membayar  hutangnya  sehingga  laba  yang  diharapkan  oleh  investor  saham semakin  kecil  (Hadi,  A.  B.,  &  Yuliandhari,  W.  S.,  2015).  Penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian Maulana, F. (2017) yang mengatakan bahwa tidak ada pengaruh Debt Equity Ratio (DER) terhadap harga saham.
c. Earning Per Share (EPS)
Dari hasil uji t pada Tabel 4.11, secara parsial analisis fundamental Earning Per Share (EPS) berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Apabila  EPS  meningkat  akan  diikuti  oleh  peningkatan harga saham. Hal ini karena EPS menjadi salah satu indikator atau acuan para investor dalam melakukan analisis saham sebelum melakukan keputusan berinvestasi. EPS menggambarkan

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (Jebma)
Volume : 1 | Nomor 2 | Juli 2021| E-ISSN : 2797-7161 | DOI: 10.47709 /jebma.v1n1.971
mengenai keuntungan yang akan diperoleh investor atas jumlah saham yang dimilikinya sesuai dengan semua hasil yang telah diraih oleh perusahaan. Semakin tinggi nilai EPS dapat diartikan bahwa semakin besar pula laba yang disediakan untuk pemegang saham. Hal ini berpengaruh pada daya tarik saham yang ditawarkan di Pasar Modal karena investor cenderung menyukai laba yang tinggi karena akan mendapatkan dividen yang lebih tinggi pula. Penelitian ini sejalan dengan  penelitian  Dwinurcahyo  &  Mahfudz  (2016)  dan  Watung  dan  Ilat  (2016)  yang mengatakan bahwa Earning Per Share (EPS) berpengaruh terhadap harga saham.

## Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Return on Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), dan Earning Per Share (EPS) terhadap harga saham baik secara simultan maupun secara  parsial.  Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan  dengan  menggunakan14  perusahaan yang tergabung dalam saham syari’ah Jakarta  Islamic Index (JII) secara  konsisten berturut- turut  dalam  periode  penelitian  2016-2019  dan  hasil  pengujiannya  menggunakan  perangkat lunak SPSS Versi 23 maka dapat disimpulkan bahwa Secara parsial variabel Return On Equity (ROE) berpengaruh terhadap harga saham di Jakarta Islamic Index (JII) periode 2016-2019. Dengan  nilai  t  hitung  variabel  ROE  (X1)  sebesar  3.410  dan  nilai  signifikansi  (Sig)  sebesar 0,001. Karena nilai sig 0,001 lebih kecil dari 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa  hipotesis pertama  diterima.  Artinya  ROE  (X1)  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Jadi  hipotesis pertama yang menyatakan bahwa ROE berpengaruh terhadap harga saham diterima. Dan hasil penelitian secara simultan variabel Return On Equity berpengaruh signifikan terhadap harga saham.  Secara  parsial  variabel Debt  Equity  Ratio (DER)  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham di Jakarta Islamic Index (JII) periode 2016-2019. Dengan nilai t hitung variabel DER (X2) sebesar 1.337 dan nilai signifikansi (Sig) sebesar 0,187. Karena nilai Sig. 0,187 > 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa hipotesis kedua ditolak. Artinya DER (X2) tidak berpengaruh terhadap  harga  saham.  Jadi  hipotesis  kedua  yang  menyatakan  bahwa  DER  berpengaruh terhadap harga saham ditolak. Dan hasil penelitian secara simultan variabel Debt Equity Ratio berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Secara parsial variabel Earning Per Share (EPS) berpengaruh terhadap harga saham di Jakarta Islamic Index (JII) periode 2016-2019. Dengan nilai t hitung variabel EPS (X3) sebesar 7.265 dan nilai signifikansi (Sig) sebesar 0,000. Karena nilai sig. 0,000 < 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa hipotesis ke tiga diterima. Artinya ada pengaruh EPS (X3) terhadap harga saham. Jadi hipotesis ke tiga yang menyatakan bahwa EPS berpengaruh  terhadap  harga  saham  diterima.  Dan  hasil  penelitian  secara  simultan  variabel Earning Per Share berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## References
Anastasia, N., Wijiyanti, I., & Gunawan, Y. W. (2015). Analisis faktor fundamental dan risiko sistematik  terhadap  harga  saham  properti  di  BEJ.  Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan, 5(2), 123-132.
Arison,  Nainggolan  (  2019  )  :  Pengaruh  EPS,  ROE,  NPM,  DER,  PER,  Terhadap  Harga Saham  Pada  Pasar  Perusahaan  Perbankan  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2014-201 Jurnal  Manajemen  Vol.  5,  No.  1  (61-70)  p  –  ISSN  :  2301-6256 (2019) e - ISSN : 2615-1927.
Andri, Soemitra (2012) Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 5(02), 2019, 114
Arifannisa, W., & Nugraha, A. A. (2017). Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental dan Faktor-

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (Jebma)
Volume : 1 | Nomor 2 | Juli 2021| E-ISSN : 2797-7161 | DOI: 10.47709 /jebma.v1n1.971
Faktor Teknikal terhadap Harga Saham (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2013-2015).  Seminar  Nasional  Akuntansi  dan  Bisnis  (SNAB),  Fakultas  Ekonomi Universitas Widyatama.
Ary, Tatang Gumanti, (2011).  Manajemen  Investasi  – Konsep, Teori dan  Aplikasi, Mitra Wacana Media, Jakarta.
Astuty,  P.  (2017).  Pengaruh  Faktor  Fundamental  dan  Risiko  Sistimatik  Terhadap  Harga Saham (Studi Kasus  Pada  Perusahaan di  Indeks  LQ45  Periode  2011-  2015).  Jurnal Ekonomi, 19(1), 49-62
Dwi Cahyaningdyah. Pengaruh kebijakan manajemen keuangan Terhadap Nilai Perusahaan, JDM Vol. 3, No. 1, 2012, pp: 20-28
Dwinurcahyo, R., & Mahfudz, M. (2016). Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental terhadap Harga (Studi Pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2012-2014). Diponegoro Journal of Management , 5 (3), 210-224.
Fahmi, Irham. 2015. Manajemen Investasi Edisi 2 . Jakarta : Salemba Empat
Gustmainar,  J.,  &  Mariani,  M.  (2018).  Analisis  Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  to  Equity Ratio,  Gross  Profit  Margin,  Return  On  Investmen,  dan  Earning  Per  Share terhadap Harga Saham Pada Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Bilancia: Jurnal Ilmiah Akuntansi, 2(4), 465-476.
Hadi,  A.  B.,  &  Yuliandhari,  W.  S.  (2015).  Analisis  Faktor  Fundamental  Terhadap  Harga Saham  Lq  45  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2010-2012. eProceedings  of Management , 2(1).
Husnan, Suad. (2009). Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi keempat. Yogyakarta: UPP STIM YKPN
Kurniawati, R., Muharam, H., & Sugiono, S. (2016). Faktor Fundamental
dan  Risiko  Sistematik  :  Analisis  Perbandingan  Antar  Sektor (Doctoral  dissertation, Diponegoro University).
Malhota & Tandon (2013). Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 5(02), 2019, 114
Maulana, F. (2017). Analisa Faktor Fundamental dan Risiko Sistematik terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Property dan Real di Bursa Efek Indonesia. Kumpulan Informasi dan Artikel Ilmiah Manajemen dan Akuntansi, 13(2).
Rahmani,  D.  A.,  Nugraha,  N.,  &  Waspada,  I.  P.  (2017).  Pengaruh  Faktor-Faktor Fundamental dan Risiko Sistemtik terhadap Harga saham. Jurnal Ilmu Manajemen dan Bisnis,8(1), 17-21.
Rorong,  A.,  Saerang,  I.  S.,  &  Untu,  V.  (2017).  Analisis  Risiko  Sistematik  dan  Faktor Fundamental  terhadap  Harga.  Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen, Bisnis dan Akuntansi, 5(3).
Volume : 1 | Nomor 2 | Juli 2021| E-ISSN : 2797-7161 | DOI: 10.47709 /jebma.v1n1.971
Ria  Satri. Analisis  Laporan  Keuangan  Untuk  Melihat  Kinerja  Perusahaan  Pada  PT. DarmaTbk JURNAL SEKURITAS(Ekonomi, Keuangan dan Investasi ) Vol.1, No.2, Desember 2017 Halaman : 89 – 102
Sappar,  B.  (2015).  Analisis  Pengaruh  Faktor-Faktor  Fundamental  dan  Teknikal  terhadap Nilai  Perusahaan  (Studi  pada  Perusahaan  Consumer  Goods  Industry  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2011-2013). Jurnal Administrasi Bisnis, 24(1)
Sari, A. P. (2018). Analisis Faktor Fundamental dan Laba Akuntansi terhadap Harga Saham pada Sub Sektor Lembaga Pembiayaan di BEI. J-MAS (Jurnal Manajemen dan Sains), 3(1), 1-11.
Zaimsyah, A., Herianingrum, S., & Najiatun (2019). Analisis Fundamental Terhadap Harga Saham  yang  Terdaftar  di  Jakarta Islamic  Index Tahun  2010-2017. Jurnal  Ilmiah Ekonomi Islam,  5(02), 113-119 . doi: http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v5i2.517