## PENGARUH  KINERJA PERUSAHAAN TERHADAP  RETURN SAHAM
(Studi pada  Perusahaan  Perbankan  Yang Terdaftar  Di BEI  Tahun 2009)
Oleh:

## Imas Purnamasari
(Dosen Program Studi Pendidikqn  Akuntansi  Fakultas  Pendidikan  Ekonomi & Bisnis UPI)

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui  gambaran kinerja  persahaan dan return saham, serta untuk mengetahui  bagaimana pengaruh kinerja perusahaan yang diukur oleh Price  Earning  Ratio (PER) terhadap Return saham perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2009. Objek penelitian ini adalah  perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2009.  Metode yang digunakan  dalam penelitian ini adalah metode deskriptif Verifikatif dengan  menggunakan  pendekatan studi peristiwa (even study).  Studi peristiwa ini digunakan  untuk perhitungan return saham dengan cara menghitung  selisih harga  saham  rata-rata 5 hari sesudah dan rata-rata 5 hari sebelum  harga penutupan kemudian  dibagi  dengan  rata-rata 5 hari sebelum penutupan harga  saham tahun 2009. Dalam penelitian ini terdapat 26 perusahaan sektor perbankan yang menjadi objek penelitian. Teknik analisis  statistik yang digunakan  berupa regresi  linier berganda.Berdasarkan  output SPSS versi  17 dapat diketahui hasil penelitian yang menyatakan price earning  ratioberpengaruh  negatif dan sangat  rendah  terhadap return saham  pada  perusahaan yang  terdaftar di bursa  efek Indonesia dengan nilai koehsien  korelasinya  adalah -0,120 dan nilai koefi  sien determinasinya sebesar 1,44%.
Kata Kunci : Kinerja Perusahaan, Price Earning Ratio,  Retum Saham
Latar Belakang Pasar modal sebagai  sarana investasi,  dapat  digunakan oleh investor untuk ikut serta dalam kepemilikan  saham  suafu perusahaan. Pasar modal  merupakan  tempat  perusahaan yang membutuhkan dana untuk  menjual  surat berharga dan tempat  para  investor  melakukan investasi. "Pasar modal ini memperjual  belikan  produk berupa  dana yang bersifat  abstrak, sedangkan  dalam bentuk konkritnya,  produk  yang diperjualbelikan di pasar modal  berupa lembar surat-surat berharga di bursa efek" (Tandelilin, 2001:25). Investasi  merupakan salah  satu  bagian yang terkandung  dalam  fungsi pasar modal. Pada umumnya masyarakat  melihat  investasi  dalam bentuk saham sebagai salah  satu alternatif yang cukup menarik  dibandingkan  dengan  menyimpan uang dalam  bentuk  tabungan di bank..  HaI tersebut dibuktikan  melalui  kondisi keuangan Indonesia  masih  potensial  untuk berkembang, jika ditunjang oleh indikator perekonomian  Indonesia yang stabil. Bila melihat perkembangan keuangan nasional pada 2004 sampai 2007, secara keseluruhan kinerja keuangan memang mengalami  peningkatan. Misalnya, untuk capital adequacy ratio  (CAR) rata-rata  perbankan,  sudah mencapai di atas l5%. Angka ini lebih tinggi dari ketentuan Bank Indonesia (BI) yang mensyaratkan minimal  CAR 8%. Kondisi itu menunjukkan  bahwa dari segi kecukupan modal, keuangan Indonesia tidak mempunyai masalah. Akan tetapi,  keadaan di pasar modal  Indonesia  berubah  sangat  cepat sejak terjadinya gelombang  krisis keuangan di Amerika  Serikat (AS)  yang  dipicu krisis  subprime  mortgage  tahun 2008,  keadaan  tersebut  benar-benar  melumatkan industri keuangan dunia  termasuk Indonesia. Nama-nama  yang melegenda di bursa saham Wall Street, seperti  Lehman  Brothers  dan Merrill Lynch, bangkrut ditelan krisis. Tidak ada  yang menyangka bila raksasa  keuangan AS yang merfadi  simbol  kapitalisme  itu bakal bangkut disapu efeksubprime. Dipicu oleh kisis subprime  mortgqge, maka secara  langsung menimbulkan  anomali terhadap  pergerakan  harga saham-saham sel<tor finance yaug sedang stabil  menjadi tidak stabil, dan  peristiwa ini di tandai dengan anjloknya penurunan harga saham finance secara signifikan.
Dengan demikian, akibat  peristiwa  tersebut investor  mulai tidak tertarik  untuk menginvestasikan dananya  pada sektor perbankan, hal ini menyebabkan tingkat  permintaan saham seklor perbankan
yang menurun mengakibatkan  pula  menurunnya harga saham  sehingga return  yang diterima oleh para investor  pun cenderung turun.  Investasi  dibidang  perbankan pada umumnya bersifat jangka panjang  dan akan sejalan  dengan pertumbuhan ekonomi.
Menurut Bank  Indonesia (BI) dan Departemen Keuangan  (Depkeu) Republik Indonesia (RI) menyatakan bahwa  total nilai kapitalisasi pasar  saham-saham di BEI mencapai Rp1.918,61 triliun pada ak,htr 2007. Namun, ketika  Lehman  Brothers jatuh (15 September 2008), angka itu telah berkurang Rp604,46 triliun atau 3l,5yo  dari Bursa Efek Indonesia (BEI)  menjadi Rpl.314,l5 triliun. Dengan demikian,  hal tersebut  berpengaruh  pada  harga  saham perusahaan  perbankan  yang menyebabkan  terj adinya fl uktuas i r etu r n saham. Pada dasarnya return saham yang baik  merupakan return saham yang mendekati  nilai sanr. Nlmun, melihat data  pada tabel I dimulai dari emiten pertama hingga  emiten  terakhir pada perusahaan-perusahaan  perbankan, menunjukan bahwa nilai saham bera.da jauh da,.i return saham yang bemilai satu, hal itu disebabkan  oleh  harga  saham akhir tahun lebih kecil dibandingkan dengan harga  saham awal tahun, juga dipengaruhi oleh keadaan  pasar global  yang sedang mengalami guncangan cukup hebat akibat krisis subprime mortgage. Adapun  sumber dari return  terdiri  dari  dua komponen, yaitu yield dan copital gain (oss). Yield merupakan  komponen return yang mencerminkan  aliran kas atas pendapatan yang diperoleh secara periodik  dari suatu investasi.  Yield  untuk  investasi dalam saham ditunjukkan  oleh  deviden  yang  diterima. Sedangkan Capital gain merupakan selisih positif antara harga beli dengan harga jual atau harga investasi sekarang lebih tinggi  dari investasi periode lalu.
. Salah  satu cara terbaik untuk  mendapatkan keuntungan (capital gain) adalah membeli saham ketika harga  akan turun kemudian menjualnya ketika harga akan naik. Namun,  untuk memperkirakan  kapan harga  sebuah  saham bakal naik atau turun  bukanlah  hal  yang mudah. Oleh karena itu, menurut Ali Arifin (2002:102) harus disadari oleh setiap investor  bahwa ada beberapa faktor  yang mempengaruhi terjadinya  flukfuasi return saham, di antaranya yaitu Kondisi Fundamental Emiten, Hukum Permintaan  dan Penawaran, Tingkat Suku Bunga (SBI), Kurs Valuta Asing, Dana Asing Di Bursa, Indeks Harga Saham  Gabungan (IHSG), dan News  dan Rumors.
Salah satu faktor  yang membentuk return saham adalah kondisi fundamental perusahaan, dalam hal ini kinerja sebuah perusahaan. Analisis fundamental menganggap bahwa harga  saham merupakan refleksi dari nilai perusahaan yang bersangkutan. Laporan  keuangan merupakan sumber yang di gunakan  dalam analisis fundamental suatu perusahaan. AIat yang biasa di gunakan dalam  analisis  fundamental  suatu perusahaan salah satunya dengan analisis rasio keuangan.
Analisis  rasio keuangan  merupakan instrumen analisis perusahaan yang ditujukan untuk menunjukkan perubahan  dalam kondisi keuangan  perusahaan yang bersangkutan. "Rasio keuangan berdasarkan ruang lingkup dan tujuan  yang diinginkan  dibagi  menjadi  lima rasio yaitu : likuiditas, solvabilitas,  aktivitas,  rentabilitas (profitabilitas)  dan  rasio  pasar" (Ang, 1991:102). Dari rasio keuangan yang telah disebutkan yang paling banyak dilihat  oleh para investor  untuk menganalisis saham adalah rasio pasar (market ratio). Rasio ini menunjukkan informasi  penting perusahaan yang dirurgkapkan dalam basis per saham. Rasio ini terdiri  dari : divident  out ratio, dividend yield dividend per  share, earning per share, price  earning ratio, book  value per share, dan price to book value.
Dari beberapa indikator untuk  mengukur  rasio pasar yang paling banyak digunakan oleh para  analis saham adalah Price Earning Ratio. Menurut  Mohamad Samsul  (2006:166) "harga saham dipengaruhi  oleh dua faktor,  yaitu laba per saham  atau Earning  per share yang disingkat E, dan tingkat risiko investasi atas  suatu saham  yang  disebut ratio, atau multiplier,  yang disingkat R." PER  merupakan  rasio  pasar yang mencerminkan seberapa besar investor bersedia untuk membayar harga  suatu saham  dibandingkan dengan labanya. PER juga diartikan sebagai  indikator kepercayaan  pasar  terhadap  prospek  pertumbuhan  perusahaan.

## Rumusan  Masatah
Berdasarkan latar belakang yang telah dipaparkan sebelumnya, maka yang menjadi permasalahan dalam penelitian ini adalah Bagaimana  pengaruh Kinerja Perusahaan  terhadap return saham pada  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia  tahun  2009.
Jurnal  Akuntansi  Riset, Prodi  Akuntansi UPI,  Vol. 3, No. 2

## Kerangka Pemikiran
Pasar modal secara umum  diartikan sebagai media yang mengelola sistem  keuangan  yang terorganisasi yang di dalamnya terdapat bank-bank komersiil aan  temuaga  perantara oatair uiian! keuangan,  serta keseluruhan  surat-surat  berharga yang beredar.  Dalani arti sempit pasar  modal dapat diartikan sebagai  pasar yang  memperjualbilikaniaham,  obligasi dan surat uerrrarga lainnya dengan  memakai jasa broker. Sedangkan Tandelilin  (2001:13) mengemukakan pengertian  pasar modal sebagai pertemuan  antara  pihak yang memiliki kelebihan  dana  dengan  pit ut yung membutuhkan dana dengan  cara  memperjualbelikan  sekuritas.  Dengan demikian,  pasar modat juga  bisa diartikan sebagai  pasar untuk  memperjualbelikan  sekuritai  yang urnr*nyu  memiliki  umur lebih dari satu tahun,  seperti  saham  dan obligasi. Berdasarkan  pendapat di atas maka  dapat disimpulkan  bahwa pasar modal adalah  tempat yang mempertemukan penjual dan pembeli efek baik itu saham, obligasi reksadana  atau instrumen derivatif  seperti waran -dan opsi melalui  jasa broker yang  berfungsl se6agai sumber pembiayaan usaha dan media untuk  berinvestasi bagi masyarakat. Instrumen di pasar modal  sering  disebut  dengan nama  efek. Menurut  ULI No g Tahun 1995  tentang  Pasar Modal, efek  dapat  diartikan  sebagai "setiap  surat  pengakuan  hutang,,surat berharga komersial, s,aham, obligasi, sekuritas kredit, tanda bukti'hutang, setiap right,  waran, opsi, atau derivatif  dari  efek, atau setiap inshumen yang ditetapkan sebagai  efek.,,
Menurut Tandelilin  (2001:18)  "umumrya  sekuritas yang diperdagangkan di pasar modal meliputi saham, obligasi,  reksadana dan instrumen derivatii."  ilIasing-misirig set*itas tersebut memberikan' return danresiko  yang berbeda-beda. Saham (stock)  merupakan salah  satu instrumen pasar keuangan yang  paling popular dan paling  banyak dipilih para investor karena mampu memberikan  tingkat keuntungan /ang'menarik. Berdasarkan  pendapat Rusdin  Q006 : 72) "saham adalah sertiikat ya.rg .nirunlukkan bukti kepemilikan suatu perusahaan,  pemegang  saham memiliki hak klaim atas penghasilan  dan aktiva perusahaan serta berhak hadir  dalam Rapat Umum Pemegang  Saham fnUpSI,. Sedangkan Ang (1997:2) berpendapat  bahwa  "saham  adalah surat berharga sebagai bukti penyertiaan atau kepemilikan  individu maupun instifusi dalam  suatu perusahaan berbentuk perseroan  Terbaias ,,. Pergerakan  harga  saham  selalu berubah-ubah,  sehingga  diperlukan alat analisis untuk membantu  para  investor  dalam  menganalisis dan memilih .ut-u-* yang  akan  memberikan return yang linggi. Terdapat  dua tipe dasar analisis  pasar  untuk pedom;  p"r" pelaku  pasar di pasar modal, setiap tipe memiliki kelebihan  sendiri-sindiri.  Kedua tipe tersebut adalah analisis  teknikal dan analisis  fundamental.  Analisis  teknikal (technical  anaty.si$ merupakan suatu teknik analisis yang menggunakan  data atau catatan mengenai  pasar itu sendiri  untuk berusaha mengakses permintaan dan penawaran  suatu  saham  tertentu  atau  pasar secara  keseluruhan. pendekatan analisis ini menggunakan data pasar yang dipublikasikan, seperti : harga saham,  volume perlagangan, indeks halq saham gabungar(IH3G) dan individu, serta faktor-faktor lain yang bersifat teknis. Oleh sebab itu, pendekatur, ini juga disebut p"nd"kutun analisis pasar (market analysis)  atau  analisis internal (internal analysi).-Analisis ini didasarkan  puau ,riutu- u*rur* bahwa setiap saham memiliki nilai intrinsik. Nilai inrinsik inilah yan! ii*ii-^i ot.-ri pu.u pemodal atau analis. Nilai intrinsik merupakan  suatu fungsi dari variabel-ui.iub"l perusahaan yang dikombinasikan  untuk  menghasilkan suaiu returnyang diharapakan  dan suatu resiio yang melekat pada saham tersebut.  Hasil  estimasi nilai intriniik kemudian  dibandingkan  dengan rra_iga pasar yarg sekarang (current market price). Harga pasar  suatu  saham merupaian reflelisi  dari iata-rata nilai intrinsiknya.
Menurut Harianto & Sudono (dalam Andre  Henendiastoro,  2005:15)'Kinerja perusahaan pada  dasamya  merupakan  hasil yang dicapai suatu perusahaan dengan  mengelola sumber daya l-1n9 ala dalam perusahaan se-efektif dan  se-efisien  mungkin grnu-*"n"upai tuluun yang telah ditetapkan manajemen'.  Kinerja perusahaan  merupakan- r.rr,iut, yang ditrasiti<an oleiisuatu perusahaan dalam periode  tertentu  dengan mengacu pada  standai yang ditetapkan.  Kinerja perusahaan hendaknya  merupakan hasil  yang  aapai olutur dan menggimbirkan  kondisi  empirik suatu  perusahaan dari berbagai ukuran  yang disepakati. Untuk *rngJtuhui kinerja  yang dicapai maka dilakukan  penilaian kinerja.
Ada berbagai metode penilaian  kinerja yang digunakan  selama ini, sesuai  dengan tujuan perusahaan yaitu mendapatkan  laba,  maka hampir semua pemsahaan mengukur kinedanya dengan ukuran keuangan. Pihak manejemen  perusahaan cenderung hanya ingin memuaskan shareholders, dan kurang  memperhatikan ukuran kinerja  yang lebih  luas yaitu kepentingan stakeholders.
Penilaian terhadap kinerja perusahaan merupakan  suatu  kegiatan yang sangat penting karena berdasarkan penilaian  tersebut dapat  dijadikan sebagai ukuran keberhasilan suatu perusahaan selama  satu periode waktu tertentu. Di samping itu penilaian  kinerja  perusahaan  juga dapat dijadikan  pedoman bagi usaha perbaikan  atau peningkatan kinerja perusahaan  tersebut.
Untuk mengetahui kinerja sebuah  perusahaan  salah satunya dapat diketahui dari laporan keuangln dengan  cara melakukan analisis laporan  keuangan melalui perhitungan rasio keuangan. Hal ini didasarkan dengan  pertimbangan  bahwa  dengan melakukan  analisis rasio keuangan maka investor dapat melakukan  prediksi return saham yang diinginkan sehingga  dapat dibuat portofolio  yang menguntungkan dari hasil investasinya.
Mamduh M. Hanafi & Abdul  Halim  (2007:78) mengemukakan  pendapat terkait dengan rasio keuangan  adalah  sebagai berikut : "Rasio-rasio keuangan pada  dasarnya  disusun dengan menggabung-gabungkan  angka-angka di dalam  atau  antara  laporan rugi laba dan,neraca".  Dari pendapat yang telah dikemukakan  dapat diambil sebuah  kesimpulan  bahwa  analisis laporan keuangan  adalah  proses  penyederhanaan informasi, agar para pemilik  maupun  para investor bisa melihat  dan  mengetahui  posisi  keuangan perusahaan. Menurut Ang (1997:102) rasio keuangan berdasarkan ruang lingkup dan tujuan yang diinginkan dibagi  menjadi lima rasio yaitu : likuiditas,  solvabilitas, aktivitas, rentabilitas  (profitabilitas) dan rasio pasar. (l) Rasio Likuiditas dapat digunakan dalam mempertimbangkan  kemampuan perusahaan untuk membayar  kewajiban jangka pendeknya. Rasio ini terdiri atas current  ratio,  acud test rstio dan networking capital.; (2) Rasio Aktivitas. Rasio ini menunjukkan kemampuan serta  efisiensi perusahaan dalam memanfaatkan aktiva  yang dimilikinya atau  perputaran dari aktiva  tersebut.  Rasio ini terdiri atas total qsset  turnover, /ixed asset turnover, accounts receivable turnover, inventory  firnover, cNerage collection period dan day's  dales in irNentory.; (3) Rasio  Solvabilitas digunakan  untuk menganalisa kemampuan perusahaan  membayar  hutang jangka panjang) yang  meliputi debt rotio,debt to net worth ratio, cash/low  to net income, cashJlow  to lotal liabilities  ratio dan cash flow to long term  debt ratio.;  (4/ Rentabilitas, jenis rasio ini menunjukkan  keberhasilan dalam menghasilkan keuntungan dibedakan menjadi  dua yaitu rasio yang menunjukkan profitqbilA dalam  hubungannya  dengan  sqles dan dalam  hubungannya  dengan  investment. (5) Rasio pasar (market rclio). Rasio ini menunjukkan  informasi  penting perusahaan yang  diungkapkan dalam basis per saham. Rasio ini terdiri  dari : divident out ratio, dividend yield, dividend per share, earning per share, price earning  ratio, book v'alue per  share, dan price  to book value.
Return adalah tingkat  kembalian yang dinikmati oleh  pemodal atas  suatu investasi yang dilakukannya".  (Ang,1997:200).  Tanpa  adanyatingkat keuntungan yang dinikrnati dari suatu investasi, tentunya investor (pemodal) tidak  akan melakukan  investasi. Menurut Jogiyanto
(2008:107) return saham dibedakan  menjadi dua " (l) Return  realisasi  merupakan  return  yang telah terjadi. (2) return ekspektasi  merupakan return yang'diharapakan akan diperoleh  oleh investor di masa  yang akan datang" . Penelitian terkait dengan Analisis Fundamental  pada  Saham yang  go publik juga pernah dilakukan oleh peneliti-peneliti  sebelumnya yaitu sebagai berikut; (l) Penelitian  yang  dilakukan oleh Dyah Kumala  Trisaeni tahun 2007 denganjudul "Pengaruh kinerja keuangan  terhadap  Return Saham Perusahaan Manufaktur yang Terdapat di BEJ".  Penelitian in dilakukan terhadap 30
perusahaan manufaktur yang go publik di BEJ dimana mempunyai laporan keuangan lengkap dari tahun 2003 sampai  2005. Hasil penelitiarurya menyimpulkan bahwa Rasio keuangan  yang terdiri dari rasio EPS, PER,  DER, ROI, ROE tidak berpengaruh secara serentak  terhadap return saham perusahaan manufaktur  yang  terdaftar di Bursa Efek Jakarta"
Sedangkan rasio  keuangan  yang berpengaruh secara partial  terhadap  return  saham perusahaan manufaktur yang terdaftar  di Bursa Efek Jakarta adalah rasio PER sehingga secara langsung rasio ini dominan mempengaruhi perubahan return saham perusahaan  manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek  Jakarta; (2) Kemudian penelitian yang dilakukan  oleh Nenden  Noerohmah
(2009) yang mengambiljudul "Pengaruh  EPS dan PER  Terhadap Return Saham (Studi Kasus Pada
Jumal  Akuntansi  Riset, Prodi  Akuntansi UPI.  Vol. 3. No. 2
Perusahaan Sektor Telekomunikasi yang Go Public di BEI)". Hasilnya  menunjukkan  bahwa PER secara parsial tidak mempunyai pengaruh yang positif terhadap return saham  perusahaan
telekomunikasi. Hal itu disebabkan karena kondisi  perekonomian  pada tahun  2008  masih belum stabil setelah dihantam oleh
subprime  mortage.  Sehingga  membuat para  investor asing menarik diri dari perdagangan  saham yang berimbas pada menurunnya return saham,  karena  para investor masih ragu untuk berinestasi sebelum adanya pemulihan  perekonomian.
Tujuan  investor menanamkan  dananya di pasar modal adalah untuk memperoleh pendapatan dalam waktu  yang cukup panjang dari kagiatan di luar operasional perusahaan. Ketika menanamkan dana dalam suatu perusahaan, investor memerlukan  informasi  yang cukup tentang kondisi pasar dan kondisi perusahaan. Informasi  akuntansi dapat diperoleh dalam bentuk laporan keuangan  perui'ahaan yang dipublikasikan. Pemahaman terhadap informasi  keuangan dibutuhkan analisis  terhadap laporan keuangan. Salah  satu unsur dari laporan keuangan yang lebih diperhitungkan adalah laba. Hal ini disebabkan investor  prinsipnya lebih  berkepentingan dangan keuntungan  saat ini dan masa yang akan datang, stabilitas keuntungan  tersebut  dan hubungan dengan keuntungan perusahaan-perusahaan lainnya. Dalam  penelitian ini peneliti memilih  PER untuk digunakan  sebagai indikator keberhasilan dalam  berinvestasi. Price Earning  Ratio merupakan perbandingan  antara  harga saham dengan laba per lembar saham.  pendekatan ini sering digunakan  oleh para analis sekuritas untuk menilai harga  saham karenapada dasarnya PER memberikan  indikasi tentang jangka waktu yang diperlukan  untuk  mengembalikan dana  pada tingkat harga  saham  dan keuntungan perusahaan pada  suatu periode  tertentu.  PER menunjukkan  rasio dari harga  saham  terhadap earning.  Rasio ini menunjukkan seberapa besar investor menilai harga dari saham terhadap kelipatan  dari ernings. Informasi PER mengindikasikan besarnya rupiah yang harus dibayar investor  untuk memperoleh satu rupiah earning perusahaan, disamping itu PER  merupakan  ukuran harga relatif dari sebuah  saham  perusahaan. PER merupakan  perbandingan antara harga  pasar dari setiap lembar saham  terhadap Earning Per  Share, PER merupakan indikator perkembangan atau pertumbuhan perusahaan di masa yang  akan datang (prospects of the firm). Price  Earning Ratio merupakan analisis  penting  yang harus diperhatikan  oleh para investor untuk menanamkan modal dalam suatu  perusahaan,  karena PER dapat  menggambarkan kondisi perusahaan dan nilai eaming yang  mampu  diberikan perusahaan  kepada para investor karena dapat menunnjukkan harga  pasar suatu  sekuritas.
Semakin tinggi harga  pasar menunjukkan  bahwa saham  tersebut juga semakin  diminati oleh  investor karena  dengan semakin tinggi harga saham akan  menghasilkan capital gain yang semakin  besar pula.  Capital gain atau yang sering disebut dengan qctual  return merupakan selisih antara  harga  pasar periode sekarang (t) dengan  harga  pasar periode  sebelumnya (t-l). Komponen returnterdiri dari dua jenis yaittt current income  (pendapatan lancar) dan capital gain  fteuntungan selisih  harga). Current  income  merupakan keuntungan  yang  diperoleh melalui  pembayaran yang bersifat periodik seperti pembayaran  bunga  deposito,  bunga obligasi,  deviden dan sebagainya. Sedangkan pendapatan lancar adalah keuntungan  yang diterima  biasanya  dalam  bentuk kas atau setara kas, sehingga  dapat  diuangkan  secara  cepat,  seperti  bunga ataujasa  giro dan deviden tunai. Berdasarkan uraian  kerangka pemirkiran diatas, dalam penelitian ini hipotesis  yang diajukan penulis adalah Kinerja perusahaan berpengaruh positif terhadap return saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  tahun 2009.

## Metode  Penelitian
Penelitian ini menggunakan metode deskiptif  Verifikatif dengan pendekatan studiperistiwa (even Study). Metode deskriptif  verihkatif adalah  metode yang menggambarkan apa  yang terjadi pada perusahaan berdasarkan fakta-fakta atau kejadian- kejadian pada perusahaan untuk  kemudian diolah  menjadi data dan selanjutnya diadakan analisis sehingga pada akhimya  menghasilkan suatu kesimpulan.
Operasionalisasi Variabel Di dalam penelitian terdapat variabel-variabel  yang satu  sama lain saling mempengaruhi. Suharsimi Arikunto  (2002:96) mengatakan  bahwa "variabel adalah objek
Jumal Akuntansi  Riset,  Prodi  Akuntansi  UPI, Vol. 3, No.2
penelitian atau
apayang  menjadi titik perhatian suatu penelitian" dalam penelitian ini terdapat dua variabel yang akan diteliti sebagai berikut : l. Variabel  indefenden,  yaitu variabel bebas  yang  keberadaannya tidak dipengaruhi  oleh variabel- variabel lain.  Variabei independen yang digunakan  adalah kinerja perusahaan.
2. Variabel dependen yaitu variabet iiaal bebas yang keberadaannya dipengaruhi  oleh  variabel- variabel lain.  Variabel  yang digunakan adalah return saham'
Tabel 2 alisasi V Tabel  Operasionalisasi Varia Variabel lndikator Skala Kinerja Perusahaan Price  Eaning  Ratio Harsa per lembar  saham EPS Rasio Return Saham u -g I- I+-{ ltJ--- Fr_r Rasio bel Dalam penelitian  ini yang menjadi populasi yaitu seluruh perusahaan perbankan yang terdaftu. di Burru Bfe[ maoneilu puOu tahun 2009 berjumlah 28 Bank- Sampel  yang iig,i"uf.* dalam penelitian ini ditentukan dengan menggunakan teknik sampling jenuh' pe]mititran ,u-p"i dalam  penelitian ini diseleksi dari keseluruhan perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  berdasarkan kriteria yang ditentukan'  Penentuan kriteria ini, bertujuan agar  populasi yang diambil merupakan  sampel  yang  representatif' Data  yang dapat digunakan tiu*s Ul.autu.turit it".lu sebagai berikut ; (1) Perusahan telah  terdaftar  paling tidak pei Januari  tahun 2009 dan tidak mengalimi  delisting selama periode pengamataq (2)
Perusahaan  telah terdaftar  paling  tidak pir Januari tahun 2009 dan tidak mengalami lost
transaksi sampai akhir  tanun ZOOS; Qj Perusahaan tersebut menerbitkan  laporan keuangan untuk periode tatrun  Z0Og; (3) Laporan keuangan  yang telah  diterbitkan perusahaan-perusahaan  tersebut berakhir tanggal 3l Desember. Analisis data dai pengujian hipotesis menggunakan teknik korelasi product moment.
Hasil  Penelitian  Dan Pembahasan Kinerja sebuah  perusahaan  dapat diukur dengan analisis PER. Price earning ratio
(pER)  merupalan  rasio yang dapat memberikan gambaran  kepada para investor kapan mereka harur'*emb"li dan kapan *'"."ku harus menjual sahamnya  sehingga para investor tersebut dapat memperoleh keuntungan yang ditunjukkan oleh tingkat pengembalian
(riturnsaham). Berdasarkaln aitalangdiperoleh dari IDX Statistic,  PER yang tertinggi diperoleh ot.f,  gunk Internasional Indonesia yaitu piaa bulan Juli sebesar 1274,99.PBP. terendah  iperoleh oleh Bank Nusantara  Parahyangan yaitu pada bulan Mei sebesar ' 156,32. Return yang dicari dalam penelitian in aaatitr rleturniahunan.  Harga penutupan yang diambil adalah.  harga penutupan aiattrir tahun. Berdasarkan penelitian-penelitian sebelumnya,  dikemukakan- bahwa Liurunyu diakhir  tahun menjelang bulan Januari, atmosfer pasar  modal menjadi abnormal akibat adanya Januari Effeit.Aigusaham tidak mencerminkan keadaan yang normal, jumlah permintaan  dan p.nu*uiun terhadap saham tertentu terjadi sangat fluktuatil  akhir tahun menjelang  pelaporan  keuangan biasanya para manajer investasi akan menjual sahamya  dgngan kepenting=an untuk menguringi jumlah paiak yang  harus dibayar  pada tahun .bersangkutan' Seiain itri, para manajer inv-estasi  akan mingambil uang dan investasi mereka, biasanya akan digunakan untuk  liburan akhir tahun. Begitu  pula  kondisi diaya_l bulan Januari, peningkatan p"-111b.liun saham-saham terjadi sangat signifikan, hal ini disebabkan  setelah kejatuhan irarga saham yang terjadi dibuian Desember  pada saat  para investor menjual sahamnya  dalam rangka mengurangi pajak.
Berdasarkan uiaian di atas, untuk mengurangi tingkat bias  terhadap  penelitian yang dilakukan  akibat adany a Januari  E/fect, pengambilan  harga  saham, dihitung berdasarkan rata'rata returnbulanan  darijanuari  hingga d"t".t".. Ukulanreturnsaham dilakukan
dengan menggunakan hargi saham padiakhir periode  perdagangan saham bulanan (closing price)
Jurnal  Akuntansi  Riset,  Prodi Akuntansi  UPI,  Vol. 3, No 2
kemudian  dihitung  rata-ratadari  return saham  tersebut. Harga  periode t diambil  dari  harga saham pada ak:hirbulan  sedangkan harga periode t-l diambil dari jumlah harga saham pada satu bulan sebelumnya.
Berdasarkan perhitungan  menunjukkan  bahwa return tertinggi  diperoleh oleh-.Bank Windu  Kentjana  Internasional yiitu pada bulan Januari  sebesar 0,558.Danreturn paling rendah juga diperoleh  oleh Bank  Windu  Kentjana  Internasional  yaitu pada bulan
Oktober
sebesar -0,529. (untuk data perhitungan terlampir) Lintuk  mengukur pengaruh tinerja perusahaan (x) sebagai variabel bebas terhadap
Returnsaham (y) sebagai variaUet terikat mika diperlukan  analisis statistik. Analisis statistik yang dipergunakan untuk  mengetahui seberapa  besar pengaruh laba perusahaan terhadap harga rut u"rn uaui-ut dnalisis korelasi pearson  dengan bantuan software SPSS v'17 sebagai berikut:
Taber 5 Korelasi Kinerja Perusahaan  terhadap  Return  Saham Correlations
Imas Purnamasari
Kinerja
Perusahaan
Return Saham
KinerjaPerusahaan PearsonCorrelation Sig. (2-tailed) N 312 .120
.832 312
Retum Saham Pearson Correlation
Sig. (2-tailed)
N .1 20 .832 312
312
Dari tabel di atas, terlihat bahwa variabel laba perusahaan memiliki  arah korelasi negatif yang sangat rendah yaitu -0, 120. Yang  artinya kinerja perusahaan  dengan Return safi'am  Ue.nubungan linier, negatif  dan sangat  rendah. Hal ini berarti semakin  besar  nilai kinerjaperusahaun y*g diukur dingan PER, maka tingkat perubahan Return saham semakin renaan. Maupun  seialiknya, semakin  rendah nilai kinerja perusahaan yang diukur - dengan pE& maka iirrgtut Retuin saham semakin tinggi. Dan unhrk melihat. besarnya pengaruh  kineda perusahaan terf,adap  Return  saham, maka digunakan  kuadrat  dari  koefisien  korelasi  parsialnya ftoefisien  determinasi) yaitu:
KD: I x 100
Maka diperoleh  hasil  koefisien  determinasi sebesar l,44yo.  Yang  artinya  variabel  kinerja perusahaan hanya  mempengaruhi  Return saham sebesar l,44oh  saja, sedangkan sisanya sebesar gS,s6yodipengaruhi  oleh faktor-fakfor lainnya. Hal ini berarti hipotesis yang diajukan  ditolak. ftipoiesis  yang diajukan  dalam  penelitian ini adalah kinerja perusahaan berpengaruh positif terhidap Reiurnlaham. Setelah dilakukan  perhitungan melalui analisis  korelasi pearson, -hasilnya 1n"1nbuktikuo kinerja perusahaan memiliki  pengaruh sebesar -0,120 terhadap Return saharn Artinya  variabel kinerji perusahaan memiliki  arah korelasi  negatif  yang sangat .rendah dengan koefisien  determinasi I ,44Yo.Hunyu 1,44o/okinerja  perusahaan yang mempengaruhi  return sahim sedangkan 98,56% dipengaruhi  oleh  faktor lain  seperti sentimensi pasar,  news and rumors, permintaan din p"nu*u.un, tingkat  suku bunga, inflasi, krisis global, kurs valuta  asing, dana asing  dan lain-lain.
Jumal  Akuntansi  Riset,  Prodi  Akuntansi UPI,  Vol. 3, No. 2
Faktor  yang  menyebabkan  hipotesis  ditolak  adalah  kondisi  ekononi yang kurang baik. Kondisi pasar modal  dunia secara global pada tahun 2008 sedang mengalami goncangan  yang sangat dahsyhat. Hal ini disebabkan oleh kredit macet perumahan  ( Subprime Mortgage markel meltdown) yang terjadi di Amerika Serikat  yang terjadi semenjak pertengahan tahun 2006 telah memberikan dampak sentimen negatif  di pasar modal termasuk  Indonesia, sehingga terjadi penurunan  harga  saham di seluruh  sektor  yang
beerdampak  menurunnya juga
tingkat  return saham.
Hasil penelitian ini bertolak belakang  dengan pernyataan Harahap Q002 : 87) yangmengatakan  bahwa  PER  yang tinggi menunjukkan prestasi  suatu  perusahaan sangat baik di masa yang akan  datang  sehingga  digunakan  para investor untuk menanamkan modalnya sehinggh  PER  berpengaruh  secara signifrkan terhadap return sahamperusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Namun sesuai dengan hasil penelitian L. Thian Hin  (2001:95). Yang menyatakan  bahwa Price Earning Ralio mempunyai  hubungan yang negatif dengan return saham, dimana  saham yang mempunyai nilai Price  Eorning Ratio  (PER)  yang rendah cenderung menghasilkan return  yang tinggi. Saham  yang baik adalah saham yang mempunyai Price Earning Ratio yangrendah, karena  dengan Price Earning Rotio yang  rendah, maka dengan earning  yang sama dapat dibeli dengan harga yang lebih murah.
Hasil  penelitian  ini juga senada  dengan  hasil penelitian  yang dilakukan oleh Nenden Noerohmah (2008)  yang meneliti pengaruh  EPS dan  PER  terhadap return saham pada perusahaan telekomunikasi yang terdaftar di BEI 2008. Hasilnya menyatakan bahwa PER berpengaruh negatif terhadap return saham. Akan tetapi hasil penelitian ini berbeda dengan
hasil penelitian  yang dilakukan  oleh Taufik Herdani (2008) yang meneliti
pengaruh ROA, ROE, DER, dan PER  terhadap return saham perusahaan kelompok finance yang terdaftar  di BEI tahun 2008. Hasilnya  menunjukkan bahwa  PER mempunyai pengaruh yang positif terhadap return saham. Faktor-faktor  lain yang menyebabkan  hipotesis pada penelitian ini ditolak adalah  adanya faktor bias dalam  sebuah penelitian yang menyebabkan ketimpangan antara teori dengan hasil penelitian dilapangan.
Perbedaan-perbedaan hasil penelitian  disebabkan oleh perbedaan fenomena-fenomena yang  terjadi  pada saat penelitian,  seperti  dalam penelitian  Nenden Noerohmah  (2008) fenomena yang terjadi pada saat itu adalah adanya krisis  global yang ditandai dengan jatuhnya indeks Dow Jones  yang kemudian berimbas  kepada pergerakan  harga  saham di BEI. Hal ini berbeda  dengan hasil yang didapat dari penelitian yang dilakukan oleh Taufik Herdani (2008) meskipun menggunakan  fenomena yang sama yaitu adanya krisis global yang melanda dunia,  namun hasil penelitiannya berbeda  karena objek yang diambil juga berbeda dan rentang waktu penelitian juga menjadi  faktor yang menyebabkaan  perbedaan hasil  dari sebuah penelitian Berdasarkan penelitian  yang telah penulis  lakukan tentang  pengaruh dari kinerja perusahaan terhadap Return  saham, hasilnya menunjukkan  bahwa variabel kinerja perusahaan yang diukur dengan  PER  bukan  salah satu faktor yang dominan . Hal ini
terbukti dari kecilnya prosentase yang didapat  yaitu 1,44%o. Dari  hasil penelitian ini bisa terlihat bahwa kinerja perusahaan yang diukur dengan PER sudah tidak bisa lagi dijadikan tolok ukur dalam pengambilan keputusan berinvestasi. Akan tetapi, para investor juga harus memperhatikan
indikator-indikator teknikal  yang saat
rasio keuangan yang  lainnya.  Selain itu harus memperhatikan analisis ini mulai banyak  digunakn sebagai tolok  ukur dalam pengambilan keputusan berinvestasi atau tidak. Analisis  teknikal  sifatnya  lebih  kepada  teknis dilapangan artinya analisis teknikal bisa lebih akurat dalam  memprediksi  keadaan pasar,  karena analisis teknikal  dalam pengolahan  datanya  menggunakan  data langsung dari lapangan seperti harga pasar saham. Salah satu contoh dari analisis teknikal adalah The Dow  Theory yang bertujuan untuk mengidentifikasi harga pasar saham dalamjangka panjang  dengan berdasar pada data-data
historis harga pasar saham di masa lalu.  Teori ini juga bisa digunakan untuk menggambarkan pola pergerakan  saham dalamjangka panjang,  menengah dan harian. Sehingga akan lebih memudahkan  bagi  para investor dalam mengambil keputusan untuk berinvestasi. Kemudian teknik analisis teknikal  yang sering  digunakan  saat ini adalah Teknik Rata-Rata Bergerak. Teknik ini digunakan untuk mendeteksi  arah pergerakan harga  saham baik  individual  maupun seluruh saham di pasar modal. Dari teknik ini akan lahir dua kesimpulan untuk menjadi bahan pertimbangan  dalam pengambilan keputusan
Jumal  Akuntansi  Riset,  Prodi Akuntansi UPI, Vol. 3, No.2
yaitu membeli  atau  menjual. Sedangkan
untuk  analisis fundamental  lebih  cenderung penganalisaaan berdasarkan data dari dalam perusahaan itu sendiri. Artinya komponen- komponen yang digunakan untuk  menilai sebuah investasi  hanya  didasarkan  pada  data
dalam  perusahaan  seperti  data keuangan.
Berdasarkan  pemaparan di atas, dapat disimpulkan bahwa kinerja perusahaan yang diukur dengan  PER bukan merupakan salah satu faktor  yang cukup signifikan dalam mempengaruhi Return saham.  Sehingga bagi  investor  yang akan memilih saham perlu memperhatikan faktor faktor  yang lainnya.

## Simpulan
Berdasarkan hasil  penelitian  yang penulis  lakukan mengenai  pengaruh kinerja perusahaan terhadap returi saham  perusahaan perbankan yang  terdaftar di Bursa Efek  Indonesia pada  tahun 2009, maka penulis dapat mengambil  kesimpulan sebagai berikut : l. Perkembangan kinerja perusahaan  dengan  menggunakan indikatorprice earning ratio  (PER)
pada  perusahaan  perbankan yang terdaftar  di Bursa Efek  Indonesia pada tahun 2009 nilainya sangat bervariatif. Nilai PER tertinggi diperoleh  oleh Bank Internasional Indonesia pada bulan Juli. Sedangkan PER terendah pada bulan Mei diperoleh oleh Bank Nusantara Parahyangan.
2. Return saham pada  perusahaan perbankan yangterdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2009 nilainya sangat bervariatif.  Return  saham tertinggi diperoleh Bank Windu Kentjana lnternasional pada bulan  Januari  dan return saham terendah diperoleh oleh Bank Windu Kentj4na  Internasional pada bulan Oktober .
3. Pengaruh kinerja perusahaan terhadap return saham  pada  perusahaan  perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  pada tahun  2009 memiliki pengaruh negatif  dan sangat rendah. Return  saham dipengaruhi kinerja perusahaan sebesar l,44yo, sedangkan sisanya sebesar 98,56y,  dipengaruhi  oleh faktor  lainnya, seperti  faktor  permintaan  dan penawaran, tingkat  SBI, valuta asing,  dan IHSG, serta news  and rumours.

## Saran
Berdasarkan hasil penelitian, pembahasan dan kesimpulan yang telah diuraikan sebelumnya,maka  penulis  memberikan  saran yang  dapat  dilakukan  agar penelitian selanjutnya lebih  akurat, antara lain: l. Bagi investor, hasil penelitian ini diharapkan  memberikan informasi  yang bermanfaatbagi investor serta pengambilan keputusan  yang tepat sehubungan  dengan investasinya. Selain itu, investor juga harus mempertimbangkan faktor di luar kinerja perusahaan seperti kondisi pasar  yang terjadi serta faktor-faktor eksternal lain, karena hal ini secara tidak langsung  akan mempengaruhi keuntungan yang diperoleh dalam melakukan investasi.
2. Bagi  Akademisi,  hasil  penelitian ini bisa dijadikan sebagai tambahan referensi dalam
keilmuan manajemen  keuangan,  khususnya  dalam materi tentang  pasar modal dadn  saham.
3. Untuk  peneliti  selanjutnya  dapat mengembangkan penelitian dengan menggunakan analisis rasio keuangan yang lain yang  dapat mempengaruhi penilaian return saham svatu perusahaan.

## Daftar Pustaka
Ali Arifrn. (2OOZ). Membaca  Saham. Yogyakarta:  Andi  Yogyakarta Andre Henendiastoro,  (2005). Pengoruh Kinerja Perusahqan dan Kondisi Ekonomi Terhadap Return Saham Dengan  Metode Intervalling (Studi KasusPada Saham-Saham  LQ4). Tesis. Semarang  : Program  Pasca  Sarjana Universitas  Diponegoro. Anthony, Robert N., et al. (1985).  Fundamentqls of Management Accuonting. Illinois : Irwin
Homewood
Bursa Efek Indonesia  (2009). The IDX Stqtistic  Book.  Tersedia : http ://www.idx.co.id/research & development division. (Desember 2009). Dyah  Kumala Trisaeni,  (2007).  Pengaruh  kinerja keuangan terhadap Reiurn Saham  Perusahqon Manufaktur yang Terdapat di BEJ. Skripsi. Semarang : Program Sarjana  Universitas Negeri Semarang
Jumal Akuntansi  Riset, Prodi  Akuntansi UPI,  Vol.  3, No. 2
Imas Purnamasari
Eduardus, Tendelilin.  (2001). Analisis Investasi Manajemen Portofolio, Cetakan Pertama,
Yogyakarta:  BPFE. Husein Umar. (ZOO+). Metode Penelitian untuk  Skripsi  dan Tesis  Bisnis. Jakarta  : Rajawali Pers
Ikatan Akuntan Indonesia . (2004). Simposium Nasional  Akuntansi. 1994-1995.  Bandung.
Irham Fahmi. (2006). Analisis  Dqlqm Perspektif Ekonomi dan Politik. Bandung :PT. Refika
Aditama
Jogiyanto. (2008).  Teori  Portofolio dan Analisis  Investasi. Edisi  Kelima, Yogyakarta : BPFE
Kimarudin Ahmad.(2004).  Dasar-Dasar  Manajemen  Investqsi  dan Portofolio.  Jakatta: Rineka Cipta L. Thiar Fiien (2001). "Pengaruh Price Earning Ratio Terhadap  Return  Saham Perusahaan
' Proprrry Yang Terdaftar  di BEJ". Jurnal Akuntansi & Keuangan Vol.5.No 2. November. P.t24-132
Michell Suharli.  (2005). "Studi Empiris Terhadap Duafoctor Yang Mempengaruhi  Return Saham
Pada  Industri  Food & Beverage Di Bursa Efek Jakarta " Jurnal  Ekonomi  Akuntansi.
Dan Keuangan Vol 7 No 2. P.99-116 Mamduh  M.Hanafi dan Abdul  Halim. (2007). Anslisis  Laporan  Keuangan, Edisi  Ketigo.
Yogyakarta:  UPP AMP YKPN
Munawir,  s. (2002).  Analisis Informasi Keuangan. Yogyakarta:  Liberry Yogyakarta.
Nenden Noerohmah, (2009).  Pengaruh Earning Per Share dqn Price Earning Ratio Terhadap Return  Saham (Studi Kasus Pada Perusqhaan Sektor Telekomunikasi yang  Go Public di
. BEr. Skripsi.  Bandung : Program  Sarjana Universitas  Pendidikan Indonesia.
Payamta dan Hanung Triatmoko,  (1998)  Evaluasi Kineria Perusahaan Publik Melalui Pengamaton-Terhadap  Perubahan  Harga  dan  Return  Saham, Perspektif, No' 10/edisi April-Juni 1998. ISSN: 1410-1815 : 17-33. fuduwan. QOO|). Metode  dan Teknik  Menyusun  Tesrs. Bandung : Alfabeta Robert, Ang(1997).Handbook  Pasar Modal. Bandurg : Alfabeta Suad Husnin. (200 l). Dasar-Dasar  Teori  Portofolio  dan Anolisis  Sekuritas. Yogyakarta: AMP YKPN
Sugiyono. (2008).  Metode  Penelitian Bisnis. Bandung: Alfabeta.
Suharsimi Arikunto. (2002).  Prosedur Penelitian : Suatu  Pendekatan Praktek.  Jakarta : Rineka Cipta Taufik Herdani,  (2009). Pengaruh Return On Equity,  Return On Assets, Debt To Equity  Rottio  Dan Price Earning Ratio  Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia  (Studi  Kasus Pada  Perusahaan Sektor  Finance  Tahun  2008).  Skripsi :
Program Sarj ana Universitas  Pendidikan Indones  ia.