Submitted : 10 December 2022, Accepted : 3 January 2023, Published : 14 January 2023 Copyright © 2023 THE AUTHOR(S). This article is distributed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International license, http://journal.yrpipku.com/index.php/msej
The  Effect  Of  Company  Size,  Profitability,  Business  Risk,  Growth  Opportunity,  And Assets Structure On The Capital Structure Of Property And Real Estate Companies In The Stock  Exchange Indonesia Period 2018-2020
Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Risiko Bisnis, Growth Opportunity , Dan Struktur  Aktiva  Terhadap  Struktur  Modal  Perusahaan  Properti  Dan  Real  Estate  Di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020
Cecilia Celesta 1* , Valencia 2 , Karlina Celia 3 , Ninta Katharina 4
Universitas Prima Indonesia, Medan, Indonesia 1,2,3,4
Ceciliacelesta88@gmail.com 1 , Valenciateh68@gmail.com 2 , Karlinacelia02@gmail.com , Nintakatharina@unprimdn.ac.id 4
* Corresponding Author

## ABSTRACT
The  capital  structure  has  a  role  in  making  company  management  decisions  in  the  future  period.  Our research aims to find empirical evidence regarding the determinations that affect the capital structure of companies in the property and real estate sector. We measure the independent variables which include the influence of company size, profitability, business risk, growth opportunities, asset structure while the dependent variable is capital structure. The research design is an inferential quantitative research. The population  that  we  use  is  in  the  form  of  companies  in  the  property  and  real  estate  sector  which  are recorded  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2018-2020.  The  sample  in  this  study  used  a  purposive sampling method, so that there were 49 companies that fall into the category. Testing the hypothesis using  multiple  linear  regression  test.  These  results  show  varying  results.  Based  on  that,  the  results  of research on company size, profitability, and growth opportunities affect the capital structure of property and real estate companies with a significance value of less than 5% (<0.05), while business risk and asset structure  show  no  effect  on  structure.  company  capital  with  a  significance  value  of  more  than  5% (>0.05).
Keywords: Company  Size,  Profitability  (ROA  and  ROE),  Business  Risk,  Growth  Opportunity,  Asset Structure and Capital Structure

## ABSTRAK
Struktur modal mempunyai peranan dalam pengambilan keputusan manajemen perusahaan diperiode kedepan.  Penelitian  kami  bertujuan  mencari  bukti  empiris  mengenai  determinasi  yang  memengaruhi struktur modal perusahaan pada sektor properti dan real estate. Kami mengukur variabel bebas yang meliputi pengaruh ukuran perusahaan, profitabilitas, risiko bisnis, peluang pertumbuhan, struktur aset sementara variabel terikat berupa struktur modal. Desain penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif inferensial. Adapun populasi yang kami gunakan berupa perusahaan disektor properti dan real estate yang  terdata  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2018-2020.  Sampel  pada  penelitian  ini  mempergunakan metode  purposive  sampling,  sehingga  adaS  49  perusahaan  yang  masuk  ke  dalam  kategori.  Pengujian hipotesis  mempergunakan  uji  regresi  linier  berganda.  Hasil  ini  menjukkan  hasil  yang  bervariasi. Berdasarkan  itu,  hasil  penelitian  pada  ukuran  perusahaan,  profitabilitas,  serta  peluang  pertumbuhan berpengaruh  terhadap  struktur  modal  perusahaan  properti  dan  real  estate  dengan  nilai  signifikasi kurang  dari  5%  (<0,05),  sedangkan  risiko  bisnis  dan  struktur  aktiva  menujukkan  hasil  tidak  terdapat pengaruh terhadap struktur modal perusahaan dengan nilai signifikasi lebih dari 5% (>0,05). Keywords: Ukuran Perusahaan, Profitabilitas (ROA dan ROE), Risiko Bisnis, Growth Oppurtunity, Struktur Aktiva dan Struktur Modal

## 1. Pendahuluan
Persaingan  dunia  bisnis  sekarang  ini  dapat  dikatakan  sangat  sulit,  sehingga  setiap perusahaan  harus  menyusun  strategi  untuk  dapat  mempertahankan  aktivitasnya  di  masa
mendatang. Terdapat cara untuk tetap dapat mempertahankan aktivitasnya, hanya ada satu cara esensial, yakni dengan tetap mengembangkan aktivitasnya dengan memiliki eksistensi di bidangnya.  Dalam  perkembangan  suatu  perusahaan,  manajemen  memiliki  peran  penting dalam  mengatur  dan  menggunakan  modalnya  dengan  efektif  dan  efisien  maka  tujuan perusahaan  yang  telah  ditentukan  dapat  tercapai  yakni  untuk  mencapai  keuntungan  yang sebesar-besarnya  dan  kemakmuran  dari  pemegang  saham.  Usaha  tersebut  akan  dapat mempertahankan  eksistensi  komersialnya  secara  optimal  jika  didukung  oleh  modal  yang cukup. Persyaratan modal sangat penting dalam bisnis dengan menggabungkan sumber dana permanen  yang  dipergunakan  teruntuk  operasi  yang  akan  mengoptimalkan  nilai  bisnis. Kebutuhan modal dapat diperoleh dari bermacam sumber dan memiliki jenis yang berbeda.
Perusahaan  dapat  mempergunakan  sumber  pembiayaannya  untuk  menjalankan aktivitas  operasionalnya  yakni  dengan  sumber  pembiayaan  internal  (internal  financing)  yang asalnya  dari  dalam  perusahaan  itu  sendiri  seperti  pelepasan  aset,  serta  sumber  pembiayaan eksternal  (external  financing)  dari  luar  perusahaan.  seperti  hutang.  Dalam  aspek  sumber penggunaan  dananya,  penggunaan  dana  internal  lebih  diutamakan  dibanding  dana  dari sumber eksternal. Perihal tersebut dikarenakan pembiayaan internal tidak memunculkan biaya modal.
Struktur  permodalan  adalah  alat  pengambilan  keputusan  ataupun  perbandingan manajemen  suatu  usaha  dalam  memperhatikan  dan  menetapkan  pembiayaan  usaha  dalam periode  waktu  di  masa  mendatang. (Dewi  dan  Agung,  2013)  menyatakan  bahwa  tujuan  dari struktur modal yang sangat sulit ialah teruntuk mengoptimalkan nilai perusahaan itu sendiri, sehingga  struktur  modal  sangat  penting  untuk  pengambilan  keputusan  dalam  pengeluaran bisnis perusahaan.
Baik  ataupun  buruk  struktur  modal  dapat  berpengaruh  langsung  kepada  kondisi operasinal  perusahaan,  khususnya  kondisi  keuangan  perusahaan,  struktur  modal  jadi permasalahan  yang  terbilang  sangat  penting  teruntuk  tiap  perusahaan.  Dalam  menetapkan keputusan  pembiayaan  dalam  penggunaan  hutang,  manajemen  perusahaan  harus  pandai dalam  memutuskannya.  Jika  sebuah  perusahaan  terlalu  berhutang,  ia  akan  berjuang  untuk tumbuh  dan  dapat  menyebabkan  pemegang  saham  menjadi  berpikir  kembali  teruntuk melakukan  investasinya  di  perusahaan  itu.  Struktur  modal  yakni  perbandingan  diantara pembiayaan  jangka  panjang  atau  dapat  juga  disebut  dengan  hutang  jangka  panjang  dengan modalnya sendiri.
Perusahaan  haruskan  memerhatikan  berbagai  faktor  yang  bisa  memberi  pengaruh pada  struktur  modal  agar  dapat  menetapkan  struktur  modal  bagaimana  yang  sesuais  untuk perusahaan.  Berbagai  faktor  yang  memberi  pengaruh  pada  keputusan  struktur  modal  yakni terdapat  pajak,  struktur  aset,  stabilitas  penjualan,  peluang  pertumbuhan,  sikap  manajemen, profitabilitas, sikap pemberi pinjaman, leverage operasi, kontrol, stabilitas penjualan, kondisi pasar, penilaian peringkat institusi, kondisi bisnis internal, dan fleksibilitas keuangan (Brigham dan  Houtson,  2011).  Tetapi  mengacu  pada  (Husnan,  2012),  berbagai  faktor  yang  dapat memberi  pengaruh  pada  struktur  modal  ialah  tingkat  suku  bunga,  ukuran  perusahaan, stabilitas penjualan dan pengendalian dana risiko kebangkrutan.
Dari berbagai penelitian yang sudah dilaksanakan oleh peneliti sebelumnya, ditemukan bahwasanya ada masih kurangnya penelitian mengenai beragam faktor yang dapat memberi pengaruh pada struktur modal. Maka dari itu, dilakukannya penelitian ini tujuannya teruntuk mengukur kembali berbagai variabel yang memengaruhi struktur modal supaya peneliti dapat melihat  dan  memahami  apakah  hasil  penelitian  ini  dapat  dikatakan  konsisten  dengan penelitian terdahulu. Pada tahun 1980-an, perusahaan-perusahaan di bidang real estate mulai terdata  di  BEI.  Sektor  real  estate  yakni  bisnis  yang  sangat  berdampak  terhadap  lika-liku perekonomian  di  Indonesia,  maka  dengan  perkembangan  tersebut,  sektor  real  estate dikatakan  sebagai  sektor  yang  dapat  bertahan  dari  keadaan  perkembangan  makro  ekonomi
yang terjadi di Indonesia. Hal ini dapat diperlihatkan dengan makin banyaknya pada sektor real estate yang melakukan ekspansi aset seperti tanah, melaksanakan ekspansi usaha, serta pada 2020 sektor real estate yang tercatat di BEI telah berkembang jadi sebanyak 150 perusahaan.
Struktur modal di salah satu perusahaan properti yang terdata di BEI dari 2018 sampai 2020 ini sedang mengalami fluktuasi atau naik turun. Di tahun 2018 menuju tahun 2019 debt to equity ratio terjadi penurunan sebanyak 0,12, perihal ini dikarenakan perusahaan properti pada  tahun  tersebut  lebih  dominan  mempergunakan  modalnya  sendiri  (ekuitas) dibandingankan dengan utang jangka panjang maka dapat memberi pengaruh pada penurunan persentase struktur modal pada perusahaan properti.
Pada  tahun  2019  ke  tahun  2020  debt  to  equity  ratio  alami  kenaikan  sebanyak  0,38. Perihal  ini  dikarenakan  dunia  properti  sedang  memulai  bangkit  karena  investor  asing  mulai memberikan kepercayaan untuk melakukan penanaman modal sesudah terjadinya guncangan ekonomi makro di Indonesia diakhir tahun 2008.

## 2. Tinjauan Pustaka
Ukuran  perusahaan  mencerminkan  kecil  atau  besar  sebuah  perusahaan,  ukuran perusahaan bisa ditentukan dari bidang usaha yang dilakukan (Seftianne dan Handayani, 2011. (Hudan  dan  Triyanto,  2018)  dikatakan,  semakin  besarnya  ukuran  perusahaan  yang  maka semakin bersar penggunaan struktur modal dana eksternal juga, sehingga ukuran perusahaan ada  pengaruh  pada  struktur  modalnya.  Zuhro  (2016:7)  tingginya  profitabilitas  sebagai  dana internal  dibandingkan  dengan  dana  eksternal.  Dana  internal  tinggi  mempergunakan  laba ditahan  besar  dengan  risiko  rendah  daripada  dana  eksternal  maka  kemampuan  perusahaan membiayai  operasionalnya  dengan  dana  internal.  (Ramadhani  dan  Fitra,  2019), profitabilitas  memberi  pengaruhnya  pada  hutang  dimana  profitabilitas  tinggi  dapat meminimalkan  hutang  mengakibatkan  menurunnya  struktur  modal.  Menurut  pendapat (Dahlena, 2017) mengenai perusahaan berisiko tinggi harus menggunakan lebih sedikit utang teruntuk menghindari kemungkinan terjadinya kebangkrutan. Jika munculnya risiko bisnis yang tinggi,  maka  cenderung  berpengaruh  positif  pada  rasio  leverage  didalam  struktur  modal. Perusahaan  dengan  tingginya  risiko  komersial  ini  condong  memiliki  struktur  modal  dengan pengaruh yang lebih kecil daripada perusahaan dengan risiko komersial yang rendah condong memiliki struktur modal dengan pengaruh yang tinggi.
(Kamaludin  dan  Indriani,  2018)  Risiko  bisnis  ataupun  risiko  yang  terdapat  didalam operasional  perusahaan  jika  ia  tidak  mempergunakan  hutang.  Risiko  bisnis  ini  juga  dapat diartikan  menjadi  risiko  yang  berhubungan  dengan  unsur  ketidakpastian  yang  ada  pada proyeksi  tingkatan  pengembalian  aktiva  (ROA)  sebuah  perusahaan  dimasa  depan.  Tinggi ataupun  stabilnya  pertumbuhan  penjualan  bisa  memberi  dampak  yang  positif  pada  laba perusahaan, maka jadi pertimbangan bagi manajemen perusahaan ketika menetapkan struktur modal perusahaan  (Sudarmika dan Made, 2015). Tingginya  tingkat perkembangan penjualan sebuah  perusahaan  maka  akan  condong  untuk  memutuskan  dalam  mengambil  hutang  atau menambah aktiva tetap agar membutuhkan dana yang lebih banyak. (Puspawardhani, 2014) menjelaskan  bahwasanya  semakin  besarnya  struktur  aset,  maka  penggunaan  modal  utang dalam struktur modal juga akan semakin besar. Perihal tersebut memperlihatkan bahwasanya semakin  banyak  aktiva  tetap  yang  bisa  dijadikan  jaminan  utang.  Pada  saat  yang  sama, kemampuan  perusahaan  dalam  menjamin  kewajiban  jangka  panjangnya  menurun  seiring dengan  penurunan  struktur  aset  perusahaan.  Perusahaan  dengan  struktur  aset  yang  besar condong  mempunyai  risiko  bangkrut  yang  lebih  kecil  daripada  perusahaan  dengan  struktur aset yang relatif lebih kecil. (Widati  dan  Nafisah,  2017)  mengemukakan  bahwasanya ukuran struktur aset perusahaan besar condong mempunyai tingkat hutang yang tinggi, sebab sejumlah aset tetap dalam perusahaan dapat menjamin pembayaran hutang.

## 3. Metode Penelitian

## Populasi dan Sampel
Populasi  yang  dipergunakan  ialah  perusahaan  properti  dan real  estate .  Jumlah populasi  yang  akan  dipergunakan  didalam  penelitian  ini  ialah  sebesar  78  perusahaan.  Data yang diambil yaitu pada 2018-2020 yaitu sebanyak 3 tahun. Berdasarkan populasi yang telah ditetapkan  terdapat    perusahaan.  Penarikan  sampel  yang  dilaksanakan  dengan  memakai metode purposive sampling , yang maknanya penetapan sampel didasarkan atas pertimbangan khusus  dari    peneliti.  Sampel  yang  digunakan  dari  78  perusahaan  hanya  56  perusahaan properti  dan real  estate yang  mencukupi  berbagai  kriteria  sampel.  Kriteria  sampel  yakni meliputi :
1. Perusahaan properti dan real estate yang terdata di BEI periode 2018-2020.
2. Perusahaan  properti  dan real  estate yang  mempublikasikan  laporan  keuangan  secara lengkap di BEI periode 2018-2020
3. Perusahaan  Propertidan real  estate yang  mempublikasikan  laporan  keuangan  kedalam bentuk kurs Rupiah sepanjang tahun penelitian yakni periode 2018-2020.

## Metode Pengumpulan Data
Metode  pengumpulan  datanya  dilaksanakan  dengan  mempergunakan  teknik pengumpulan data perusahaan dengan meneliti mengenai Ukuran Perusahaan, Risiko, Struktur Modal, Struktur Aktiva, Growth Opportunity , Bisnis Profitabilitas dari sampel yang didapatkan dari laporan keuangan perusahaan properti dan real estate di BEI 2018-2020.

## 4. Hasil dan Pembahasan

## Uji Normalitas
Mengacu  pada  (Ghozali,  2011),  dilakukannya  uji  normalitas  ini  memiliki  tujuan teruntuk  memahami  apakah  variabel  residual  ataupun  pengganggu  pada  model  regresi distribusinya  normal.  Adapun  berbagai  cara  yan  bisa  dilaksanakan  guna  mengetahuinya apakah  residual  tersebut  mempunyai  distribusi  yang  normal  ataupun  tidak  normal,  yakni dengan melalui pengujian statistik serta analisis grafik.
Tabel 1. One-Sample Kolmogorov Test Sebelum Transformasi

## Sumber: Hasil Penelitian, 2022
Tabel 2. One Sample Kolmogrov-Smirnov Test Sesudah Transformasi
Sumber: Hasil Penelitian, 2022
Pengujian grafik histogram dilakukan berikut :
Gambar 1. Uji Normalitas Histogram Sebelum Transformasi Bergambar  di  atas  kelihatan  tidak  normal  diakibatkan  arah  batang  diagramnya bermiring ke kiri serta ke kanan pembentukannya tidak lonceng terbalik.
Gambar 2. Uji Normalitas Histogram Sesudah Transformasi Bergambar di atas kelihatan normal diakibatkan arah batang diagramnya tidak bermiring kekiri serta kekanan pembentukannya lonceng terbalik.
Hasil normal probability plot berikut ini:

## Gambar 3. Uji Normal Probability Plot Sebelum Transformasi
Bergambar  di  atas  dengan  arahan  titik  menjauhi  garis  diagonalnya  terdistribusi ketidaknormalan.
Gambar 4. Uji Normal Probability Plot Sesudah Transformasi Bergambar  di  atas  dengan  arahan  titik  mendekati  garis  diagonalnya  terdistribusi normal.

## Uji Multikolinearitas
Uji ini ialah adanya hubungan linier yang pasti ataupun sempurna di diantara seluruh maupun beberapa variabel bebas. Oleh karenanya, uji ini memiliki tujuan teruntuk melakukan
uji apakah ada hubungan di antara seluruh variable bebas dalam model regresi oleh (Ghozali, 2011) Uji multikolinearitas dibuktikan dari perolehan angka variance inflation factor (VIF) dan tolerance . Kedua  dari pengukuran itu memperlihatkan variabel bebas mana yang diterangkan oleh  variabel  bebas  lain.  Toleransi  dalam  melakukan  pengukuran  variabilitas  variabel  bebas yang dipilih yang tidak diterangkan oleh variabel bebas yang lain. Nilai toleransi yang kecil ini serupa  dengan  angka  VIF  yang  tinggi  sebab  VIF  ialah  1/toleransi.  Angka  cut-off  yang  umum dipergunakan  teruntuk  memperlihatkan  terdapat  multikolinearitas  ialah tolerance <  0.10 ataupun sama dengan VIF > 10. Tidak hanya itu saja, peneliti perlu dalam menetapkan derajat kolonisasi  yang  masih  bisa  ditoleransi.  Misalnya,  toleransi  =  0,10  sesuai  dengan  nilai  koloni 0,95. Dalam uji ini dipergunakan sebagai uji dalam melakukan deteksi ada atau tidak adanya multikolinieritas.  Terdapat  cara  dalam  mengambil  keputusannya  yakni  dengan  meninjau perolehan angka VIF < 10 serta angka tolerance > 0,10 artinya regresi tersebut terbebas dari gejala multikolinieritas. Hasil pengujian multikolinieritas dapat ditinjau dari hasil tabel berikut :
Tabel 3. Hasil Uji Multikolinieritas Sebelum Transformasi
Berdasarkan tabel di atas variabel penelitian ini memenuhi syarat  VIF < 10 serta angka tolerance > 0,10 artinya regresi tersebut terbebas dari gejala multikolinieritas.
Tabel 4. Hasil Uji Multikolinieritas Sesudah Transformasi
Berdasarkan tabel di atas variabel penelitian ini memenuhi syarat  VIF < 10 serta angka tolerance > 0,10 artinya regresi tersebut terbebas dari gejala multikolinieritas.

## Uji Autokorelasi
Uji ini dipergunakan sebagai uji dengan salah satu cara teruntuk mengukur data dalam menetapkan  ada  ataupun  tidak  ada  permasalahan  autokorelasi  dengan  penggunaan  uji DurbinWatson (DW-test). Adapun penjelasan terkait hasil dari DW-test yang akan ditampilkan berikut ini:

## Tabel 5. Hasil Uji Autokerlasi Sebelum Transformasi
Berdasarkan  tabel  di  atas  memperlihatkan  perolehan  dari  dw  ialah  sebanyak  1,998. Hasil  dari  perolehan  pengukuran  tersebut  ialah  dengan  total  sampel  sebesar  60  sampel,  du memperoleh 1,8082 dimana 1,8082 < 1,998 < 4-1,8082 atau 1,8082 < 1,998 <  2,1918 artinya hasil tersebut bisa dibuat kesimpulan bahwasanya tidak ada autokorelasi.

## Tabel 6. Hasil Uji Autokorelasi Sesudah Transformasi
Berdasarkan  tabel  di  atas  memperlihatkan  perolehan  dw  sebanyak  1,507.  Hasil  dari pengukurannya  ialah  dengan  mempergunakan  sebanyak  60  sampel,  du  memperoleh  1,8082 dimana  1,8082  >  1,507  <  4-1,8082  atau  1,8082  >  1,507  <    2,1918  artinya  didapatkan  suatu kesimpulan  bahwa  terdapat  autokorelasi.  Untuk  membebaskan  dari  autokorelasi  dilakukan pengujian dengan run test yaitu :
Tabel 7. Hasil Uji Autokorelasi-Run Test
Berdasarkan  tabel  di  atas  sebelumnya  terkait  uji  autokorelasi-run  test  dengan penggunaan asymp. Sig (2tailed) sebanyak 0,298 > 0,05 terbebaskan dari autokorelasi.

## Uji Heteroskedastisitas
Menurut (Ghozali, 2011), ada cara untuk melakukan deteksi heteroskedastisitas yakni dengan  cara  meninjau  ada  ataupun  tidak  suatu  pola  tertentu  yang  terdapat  dalam  grafik scatterplot diantara SRESID dan ZPRED dimana sumbu X yaitu residual (Y prediksi – Y aktual) yang di-studentized serta sumbu Y yaitu Y yang sudah diprediksikan. Pada penelitian ini akan dipergunakan  metode chart ( Diagram  Scatterplot ).  Berikut  terdapat  pemaparan  dari  hasil tersebut yakni:

## Gambar 5. Uji Heteroskedastisitas Sebelum Transformasi
Berdasarkan  gambar  di  atas  tersebut  memperlihatkan  bahwa  persebaran  datanya terlihat  acak  serta  tidak  berbentuk  sebuah  pola  tertentu  dan  persebaran  datanya  dibawah serta  di  atas  garis  0,  dimana  menggambarkan  bahwa  data  itu  tidak  ada  gejala heteroskedastisitas.
Gambar 6. Uji Heteroskedastisitas Sesudah Transformasi
Berdasarkan gambar di atas tersebut memperlihatkan bahwa persebaran data tersebut acak serta tidak berbentuk sebuah pola tertentu, persebaran datanya berada di bawah serta di atas garis 0 dimana menggambarkan data tersebut tidak ada gejala heteroskedastisitas.
Tabel 8. Hasil Uji Glejser Sebelum Transformasi
Berdasarkan  tabel  di  atas tersebut  memperlihatkan  perolehan  angka  nilai  signifikan Ukuran  Perusahaan,  Risiko  Bisnis, Growth  Oppurtunity di  atas  angka  0,05  dengan  demikian didapatkan  kesimpulan  bahwasanya  tidak  ada  gejala  heteroskedastisitas.  Profitabilitas  (ROA dan ROE) dan Struktur Aktiva nilai signifikan dibawah 0,05 ini ada gejala heteroskedastisitas . Tabel 9. Hasil Uji Glejser Sesudah Transformasi
Berdasarkan tabel di atas menampilkan bahwasanya nilai signifikan Profitabilitas (ROA dan ROE), Growth Oppurtunity dan Struktur Aktiva di atas 0,05 dengan demikian bisa dibuat kesimpulan bahwasanya tidak terdapat gejala heteroskedastisitas. Ukuran Perusahaan, Risiko Bisnis nilai signifikan dibawah 0,05 terjadi gejala heteroskedastisitas.  Untuk membebaskan uji glejser dapat dilakukan uji spearman rho yakni:
Tabel 10. Hasil Uji Spearman Rho
Berdasarkan tabel di atas pengujian heterokedastisitas-spearman rho dengan asymp. Sig  (2-tailed)  >  0,05  untuk  keseluruhan  variabel  yang  diteliti  terbebaskan  dari heterokedastisitas.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Penganalisisan ini dipergunakan teruntuk melihat nilai konstanta, nilai variabel bebas bisa ditinjau pada penjelasan yang terdapat didalam tabel berikut:
Tabel 11 . Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Ln_DER = -10,535 + 0,327 Ukuran Perusahaan - 11,955 ROA + 6,700 ROE + 0,028 Risiko Bisnis + 0,611 Growth Opportunity + 0,704 Struktur Aktiva
1. Nilai  konstanta  bernilai  -10,535  satuan  artinya  apabila  Profitabilitas  (ROA  dan  ROE), Struktur  Aktiva, Growth  Oppurtunity ,  Risiko  Bisnis,  dan  Ukuran  Perusahaan  bernilai  0 sehingga Struktur Modal sebanyak -10,535 satuan.
2. Koefisien Ukuran Perusahaan bernilai 0,327 satuan berarti variabel bebas yang lain 0 dan Ukuran Perusahaan bernilai positif artinya terjadi kenaikan Ukuran Perusahaan tiap satuan meningkat Struktur Modal sebanyak 0,327.
3. Koefisien  ROA  bernilai  -  11,955  satuan  berarti  apabila  variabel  bebas  yang  lainnya  0  dan ROA bernilai negatif memperlihatkan terjadi kenaikan ROA tiap satuan maka menurunkan Struktur Modal sebanyak 11,955.
4. Koefisien ROE bernilai 6,700 satuan berarti apabila variabel bebas yang lainnya 0 dan ROE bernilai positif memperlihatkan terjadi kenaikan ROE tiap satuan dapat menaikkan Struktur Modal sebanyak 6,700.
5. Koefisien Risiko Bisnis bernilai 0,028 satuan berarti apabila variabel bebas yang lainnya 0 dan Risiko Bisnis bernilai positif memperlihatkan terjadi kenaikan Risiko Bisnis tiap satuan dapat menaikkan Struktur Modal sebanyak 0,028.
6. Koefisien Growth  Oppurtunity bernilai  0,611  satuan  berartia  apabila  variabel  bebas  yang lainnya  0  dan Growth  Oppurtunity nilainya  positif  ini  memperlihatkan  terjadi  kenaikan Growth Oppurtunity tiap satuan dapat menaikkan Struktur Modal sebanyak 0,611.
7. Koefisien Struktur Aktiva bernilai 0,704 satuan berarti apabila variabel bebas yang lainnya 0 dan  Struktur  Aktiva  nilainya  positif  ini  memperlihatkan  terjadi  kenaikan  Risiko  Bisnis  tiap satuan dapat meningkatkan Struktur Modal sebanyak 0,704.

## Koefisien Determinasi
Didalam penelitian ini, koefisien determasi dilaksanakan teruntuk memahami sebesar apa kemampuan dari seluruh variabel bebas dalam menerangkan variansi variabel terikatnya.
Uji ini dipergunakan teruntuk melakukan pengukuran seberapa besarnya kemampuan dari  pengaruh  variabel  bebas  dalam  mendeskripsikan  variabel  terikatnya.  Di  bawah  ini terdapat pemaparan dari hasil uji koefisien determinasi yakni :
Tabel 12. Koefisien Determinasi
Berdasarkan  tabel  di  atas  tersebut adjusted  R  Square (R 2 )  memiliki  nilai  0,311  atau 31,1%  dapat  memberi  pengaruh  pada  struktur  modal  dan  sisanya  sebanyak  68,9%  ini dikarenakan oleh variable lainnya yang tidak diikutsertakan dalam penelitian ini.

## Uji Hipotesis Simultan (Uji F)
Mengacu  pada  (Ghozali,  2011),  pengujian  signifikan  simultan  (uji  Statistik  F)  pada umumnya uji statistik F mempelrihatkan apakah variabel bebas yang ada didalam model secara menyeluruh  ada  pengaruh  pada  variabel  terikatnya  secara  bersamaan.  Dalam  melaksanakan uji  statistik  F,  ada  ketentuan  dalam  mengambil  keputusan  yakni  dengan  meninjau  angka  P- value pada tingkat signifikan < 0,05 (5%). Berikut ini terdapat ketentuan akan keputusan yang dapat diambil yakni :
1. Apabila P-value > 5% artiannya variabel bebas tidak ada pengaruh signifikan pada variabel terikatnya.
2. Apabila P-value < 5% artiannya variabel bebas ada pengaruh pada variabel terikat secara bersamaan.
Dalam uji F ini berguna teruntuk melakukan pengujian apakah variabel bebas memberi pengaruh pada variabel dependen secara bersamaan.
Tabel 13. Hasil Uji Statistik F
F tabel bernilai 2,28 (60-6-1=53), F hitung >F tabel, 5,446>2,28 dan sig 0,000<5% sehingga H 0 tidak  diterima  dan  H 1 diterima  yang  artinya  Risiko  Bisnis,  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas (ROA  dan  ROE), Growth  Oppurtunity dan  Struktur  Aktiva  memiliki  pengaruh  pada  struktur modal perusahaan properti dan real estate di BEI Periode 2018-2020.

## Uji Hipotesis Parsial (Uji t)
Mengacu pada pernyataan (Ghozali, 2011), pengujian signifikan parameter individual (uji Statistik t), yang menyatakan pada umumnya uji statistik t ini memperlihatkan sejauh mana pengaruh  satu  variabel  bebas  secara  satuan  dalam  mendeskripsikan  varians  variabel terikatnya.  Uji  statistik  tujuannya  teruntuk  mengetahui  arah  pengaruh  variabel  terikat  pada variabel  bebas.  Ketika  melaksanakan  uji  statistik  t,  berikut  ini  adalah  ketentuan  dalam mengambil keputusannya yakni:
1. Pengaruh  dengan  arah  yang  negatif  atau  positif  dalam  variabel  bebas  terhadap    variabel terikat bisa ditinjau dari koefisien beta yang diperoleh apakah arahnya negatif atau positif.
2. Meninjau signifikan kurang dari 0,05 (5%) dengan penjelasannya seperti:
a. Jika  nilainya  >  0,05,  artiannya  variabel  independen  tidak  ada  pengaruh  pada  variabel dependennya.
b. Jika  nilainya  <  0,05,  artiannya  variabel  independen  ada  pengaruh  pada  variabel dependennya.
Didalam  uji  t  ini  dipergunakan  teruntuk  melakukan  pengujian  apakah  pada  variabel bebas bisa memberi pengaruh terhadap variabel terikatnya. Berdasar pada hasil pengolahan data akan dipaparkan sebagaimana tabel berikut :

## Tabel 14. Hasil Uji Statistik T
Berikut  ini  terdapat  penjelasan  terkait  hasil  dari  uji  statistik  secara  satuan  (parsial) yaitu:
1. Nilai t tabel Ukuran perusahaan sebanyak 2,005 (60-6-1=53),  t hitung (3,264) > t tabel (2,005) dan signifikannya  (0,002)  <  0,05  artinya  Ukuran  perusahaan  memiliki  pengaruh  pada  struktur modal perusahaan properti dan real estate di BEI Periode 2018-2020.
2. Nilai t tabel ROA sebanyak 2,005 (60-6-1=53),  t hitung (-3,189) < t tabel (-2,005) dan signifikannya (0,002) < 0,05 artinya ROA memiliki pengaruh pada struktur modal perusahaan properti dan real estate di BEI 2018-2020.
3. Nilai  t tabel ROE  sebanyak  2,005  (60-6-1=53),    t hitung (2,574)  > nilai  t tabel (2,005)  dan signifikannya  (0,013)  <  0,05  berarti    ROE  memiliki  pengaruh  pada  struktur  modal perusahaan properti dan real estate di BEI 2018-2020.
4. Nilai  t tabel Risiko  Bisnis  sebesar  2,005  (60-6-1=53),    t hitung (1,419)  < nilai  t tabel (2,005)  dan signifikannya  (0,162)  >  0,05  artinya  Risiko  Bisnis  tidak  memiliki  pengaruh  pada  struktur modal perusahaan properti dan real estate di BEI 2018-2020.
5. Nilai t tabel Growth Opportunity sebesar 2,005 (60-6-1=53),  t hitung (3,076) > nilai t tabel (2,005) dan  signifikannya  (0,003)  <  0,05  artinya Growth  Opportunity memiliki  pengaruh  pada struktur modal perusahaan properti dan real estate di BEI 2018-2020.
6. Nilai t tabel Struktur Aktiva sebesar 2,005 (60-6-1=53),  t hitung (0,760) < nilai t tabel (2,005) dan signifikannya  (0,451)  >  0,05  berarti    Struktur  Aktiva  tidak  memiliki  pengaruh  pada  dap struktur modal perusahaan properti dan real estate di BEI 2018-2020.

## 5. Penutup

## Kesimpulan
Kesimpulan yang dapat peneliti tarik dari hasil penelitian ini adalah sebagai berikut : Ukuran perusahaan terdapat pengaruh terhadap struktur modal perusahaan properti dan real estate di BEI 2018-2020. ROA terdapat pengaruh terhadap struktur modal perusahaan properti dan real estate di BEI 2018-2020. ROE terdapat pengaruh terhadap struktur modal perusahaan properti dan real  estate di  BEI  2018-2020.    Risiko  Bisnis  tidak  terdapat  pengaruh  terhadap struktur  modal  perusahaan  properti dan real  estate di  BEI  2018-2020. Growth  Opportunity terdapat pengaruh terhadap struktur modal perusahaan properti dan real estate di BEI 2018- 2020. Struktur Aktiva tidak terdapat pengaruh terhadap struktur modal perusahaan properti dan real  estate di  BEI  2018-2020.  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas  (ROA  dan  ROE),  Risiko Bisnis, Growth  Oppurtunity dan  Struktur  Aktiva  terdapat  pengaruh  terhadap  struktur  modal perusahaan properti dan real estate di BEI 2018-2020.

## Saran
Mempunyai  struktur  modal  rendah  disebabkan  menurunnya  ukuran  perusahaan, Profitabilitas  (ROA  dan  ROE), Growth  Oppurtunity. maka  bagi  perusahaan  properti  dan real estate perlu  meningkatkan  hal  tersebut.  Sebelum  menentukan  untuk  melakukan  suatu investasi, Investor perlu mempertimbangkan struktur modal yang dipunyai oleh perusahaan. Struktur modal perusahaan dapat memberi cerminan terkait tingkat pengembalian yang akan diperoleh investor di masa mendatang atas dana yang telah diinvestasikannya. Bagi Universitas
Prima Indonesia, agar bisa dijadikan materi bahan kajian ilmu dan referensi di masa yang akan datang.

## Daftar Pustaka
Chasanah,  N.  W.  S.,  &  Satrio,  B.  (2017).  Pengaruh  profitabilitas,  likuiditas  dan  ukuran perusahaan  terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan  transportasi. Jurnal  Ilmu  dan Riset Manajemen (JIRM) , 6 (7). Kamaludin & Rini Indriani. (2018). Manajemen Keuangan . Bandung : CV. Mandar Maju. Nst, M. D. (2017). Pengaruh Likuiditas, Risiko Bisnis Dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Textile Dan Garment Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis , 17 (2).
Ramadhani, S., & Fitra, H. (2019). Pengaruh Rasio Likuiditas, Profitabilitas dan Struktur Aktiva terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Telekomunikasi Indonesia yang terdaftar di BEI Periode 2010-2017. Jurnal Kajian Manajemen Dan Wirausaha , 1 (01), 259-269.
Ryiadi,  N.  P.  (2014). Pengaruh  Pertumbuhan  Penjualan,  Profitabilitas,  Struktur  Aktiva  dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Struktur  Modal  Pada  Perusahaan  Pariwisata  dan Perhotelan di BEI (Doctoral dissertation, Udayana University).
Seftianne, S., & Handayani, R. (2011). Faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal pada perusahaan publik sektor manufaktur. Jurnal Bisnis dan Akuntansi , 13 (1), 39-56.
Sudarmika,  G.  Y.,  &  Sudirman,  M.  S.  N.  (2015).  Pengaruh  profitabilitas,  pertumbuhan  aktiva, struktur  aktiva,  dan  pajak  terhadap  struktur  modal. E-Jurnal  Manajemen  Universitas Udayana , 4 (9), 2857-2885.
Widati,  L.  W.,  &  Nafisah,  S.  (2017).  Analisis  Pengaruh  Struktur  Aset,  Risiko  Bisnis,  Pajak  Dan Likuiditas  Terhadap  Keputusan  Pendanaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Dinamika Akuntansi Keuangan dan Perbankan , 6 (1). Zuhro,  F.,  &  Suwitho,  S.  (2016).  Pengaruh  ukuran  perusahaan,  pertumbuhan  aset,  dan profitabilitas terhadap struktur modal. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen (JIRM) , 5 (5).