## Jurnal Bisnis dan Ekonomi
https://www.unisbank.ac.id/ojs; email:jbe@edu.unisbank.ac.id

## ROE, EPS ,DER  dan Risiko terhadap Harga Saham  serta
Konsekuensinya terhadap Return Saham (Study pada  Perusahaan sektor Manufaktur yang terdaftar di Bursa efek Indonesia Periode 2015 - 2017)
Yusuf Wijoyanto Sri Sudarsi Nungki Pradita
Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Stikubank Jl. Kendeng V Bendan Ngisor Semarang 50233, Indonesia
Info Artikel A b s t r a c t Sejarah Artikel: Diterima: 10 Agustus 2018 Disetujui: 20 Oktober 2018 This study aims to examine the effect of Return on Equity (ROE), Earning per Share (EPS), Debt to Equity  Ratio  (DER),  Risk  to  stock  prices  and  its  consequences  for  stock  returns  in  manufacturing companies listed in the Indonesia Stock Exchange in 2015-2017. This research was conducted with using secondary data and the samples in this study used a purposive sampling method. The results of this study prove that ROE and DER has a negative and not significant effect on stock prices, EPS has a positive and significant effect on stock pricesBETA has a negative and significant effect on stock prices and stock prices have a negative and insignificant effect to stock returns.
Keywords: Return on Equity, Earning per Share (EPS), Debt to Equity Ratio, Risk, stock price and stock return

## A b s t r a k
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh Return on Equity (ROE), Earning per Share (EPS), Debt to Equity Ratio (DER), Risiko terhadap harga saham dan konsekuensinya terhadap return saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 2015- 2017. Penelitian  dilakukan  dengan menggunakan data sekunder  dan pengambilan sampel dilakukan dengan metode purposive sampling. Hasil penelitian ini membuktikan bahwa ROE dan  DER  memiliki  pengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  harga  saham,  EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham, BETA memiliki pengaruh negatif dan  signifikan  terhadap  harga  saham  dan  harga  saham  memiliki  efek  negatif  dan  tidak signifikan terhadap pengembalian saham.
 Corresponding
Author:
Yusuf Wijoyanto
E-mail:
Yusufwijayanto15@g mail.com ISSN (print): 1412-3126 ISSN (online): 2655-3066

## PENDAHULUAN
Pada era sekarang ini berbagai alternatif hadir  bagi  para  pemilik  modal  untuk  mengi- nvestasikan  modalnya.  Salah  satu  alternatif yang paling aman dan terpercaya yaitu dengan berinvestasi di pasar modal. Pasar modal ada- lah  pertemuan  antara  pihak  yang  memiliki kelebihan  dana  dengan  pihak  yang  membu- tuhkan dana dengan cara memper-jualbelikan sekuritas (Tandelilin,  2001). Pasar modal me- rupakan sebuah lembaga perantara yang me- miliki  peran  penting  dalam  menunjang  pere- konomian  karena  pasar  modal  dapat  meng- hubungkan  pihak  yang  membutuhkan  dana (perusahaaan)  dengan  pihak  yang  kelebihan dana (investor).
Saham  adalah  surat  bukti  bahwa  kepe- milikan atas aset–aset perusahaan yang mener- bitkan  saham  (Tandelilin,  2001).  Dengan  me- miliki Saham suatu perusahaan, maka investor akan  memiliki  hak  terhadap  kekayaan  dan pendapatan  suatu  perusahaan,  setelah  diku- rangi  dengan  semua  kewajiban  perusahaan. Saham  merupakan  salah  satu  sekuritas  yang cukup populer dan mampu menarik perhatian investor  dikarenakan  saham  menjanjikan  im- bal  hasil  yang  lebih  tinggi  dibanding  instru- men lainya. Imbal hasil atas kepemilikan suatu saham bisa berupa dividen dan capital gain.
Disamping  terdapat  imbal  hasil  yang tinggi,  di  sisi  lain  saham  juga  mempunyai risiko  yang  tidak  bisa  diabaikan.  Semakin tinggi  imbal  hasil  yang  diharapkan  semakin tinggi  risiko  yang  akan  dihadapi  seorang investor.  Investasi  yang  ditanamkan  di  pasar modal  juga  memiliki  risiko,  dimana  semakin besar jumlah dana yang di investasikan maka tingkat  resiko  juga  akan  semakin  tinggi  dan sebaliknya. Para investor juga mengharapkan pengembalian  atau  keutungan  dari  modal yang  ditanamkan  yaitu  yang  disebut  sebagai return saham.
Return merupakan hasil yang di peroleh dari investasi (Jogiyanto, 2003).  Return dapat berupa return realisasi  dan return ekspektasi. Return realisasi yaitu return yang sudah terjadi yang  di  hitung  berdasarkan  data  historis.
Return  ekspektasi  yaitu  return  yang    belum terjadi  atau  return  yang  di  harapkan  akan  di peroleh  oleh  investor  di  masa  mendatang. Menurut  Tandelilin  (2001)  return  merupakan salah  satu  faktor  yang  memotivasi  investor berinvestasi dan juga merupakan imbalan atas keberanian  investor  menanggung  risiko  atas investasi yang dilakukannya.
Pergerakan  harga  saham  dari  waktu  ke waktu  akan  tercermin  melalui  indeks  harga saham  yang merupakan  ringkasan  dari dam- pak  simultan  dan  kompleks  atas  berbagai faktor  yang  berpengaruh  (Dorothea  et  al., 2013). Menurut Undang-Undang No. 8 Tahun 1995  tentang  pasar  modal  pada  hakekatnya harga saham merupakan penerimaan besarnya pengorbanan yang harus dilakukan oleh setiap investor untuk penyertaan dalam perusahaan. Pada dasarnya harga saham merupakan acuan para  investor  dalam  mengambil  keputusan investasi,  harga  saham  sering  kali  berubah- ubah  menyesuaikan  dengan  tingkat  pena- waran serta permintaan.
Harga  saham  yang  diharapkan  oleh investor  adalah  harga  saham  yang  stabil  dan mempunyai pola pergerakan yang cenderung naik  dari  waktu  ke  waktu,  akan  tetapi kenyataanya  harga  saham  cenderung  ber- fluktuasi.  Fluktuasi  harga  saham  menjadi risiko tersendiri bagi investor. Oleh karena itu investor  harus  memahami  hal  apa  saja  yang dapat  mempengaruhi  fluktuasi  harga  saham (Setiyawan, 2014).
Menurut  Jogiyanto  (2003),  terdapat  dua macam analisis yang banyak digunakan untuk menentukan  nilai  sebenarnya  dari  saham, yaitu  analisis  sekuritas  fundamental  (funda- mental  security  analysis)  atau  analisis  perusa- haan  (company  analysis)  dan  analisis  teknis (technical  analysis).  Analisis  fundamental  ada- lah  analisis  untuk  menghitung  nilai  intrinsik saham  dengan  menggunakan  data  keuangan perusahaan,  misalnya  laba,  dividen  yang dibayar, penjualan, dan lain sebagainya. Ana- lisis teknikal adalah teknik untuk memprediksi arah  pergerakan  harga  saham  dan  indikator pasar  saham  lainnya  berdasarkan  pada  data
Pengaruh ROE, EPS ,DER, Risiko  terhadap Harga Saham dan Konsekuensinya terhadap Return Saham (Study Kasus Perusahaan Sektor Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015 - 2017)
pasar  historis  seperti  informasi  harga  saham dan volume (Tandelilin, 2010).
Analisis  teknikal  juga  dapat  dikatakan sebagai  sebuah  analisis  tentang  pergerakan harga saham yang didasarkan dari pergerakan harga  saham  itu  sendiri  di  masa  lalu.  Per- gerakan  harga  saham  selalu  mengikuti  pola yang telah terjadi pada masa lalu, harga saham bergerak  dalam  sebuah  tren  dan  akan  me- ngalami  pembelokan  arah  tren  ketika  men- capai titik harga tertentu (Abidin et al., 2016).
Return on Equity (ROE) merupakan rasio bersih  terhadap  ekuitas  biasa  mengukur tingkat pengembalian atas investasi pemegang saham  biasa  (Brigham  dan  Houston,  2010). Indikator yang  paling  banyak  dipakai adalah ROE  yang  menggambarkan  kemampuan perusahaan  menghasilkan  laba  yang  bisa diperoleh pemegang saham. Berdasarkan hasil penelitian  yang  di  lakukan  oleh    Ratih  et  al. (2013) dan Hutami  (2012)  menunjukkan bah- wa ROE secara signifikan berpengaruh positif terhadap  Harga  Saham,  artinya  jika  ROE mengalami kenaikan maka Harga Saham juga mengalami kenaikan dan sebaliknya jika ROE mengalami  penurunan,  maka  Harga  Saham mengalami  penurunan.  Temuan  penelitian Kurniawan  (2018),  Ananda  (2018),  Haryanto dkk. (2018) menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Semakin tinggi ROE berarti semakin baik kinerja  perusahaan  dalam  mengelola  modal- nya  untuk  menghasilkan  keuntungan  bagi pemegang saham. Dapat dikatakan bahwa per- usahaan  tersebut  dapat  menggunakan  modal dari pemegang saham secara efektif dan efisien untuk memperoleh laba (Hutami, 2012).
Namun  berdasarkan  penelitian  yang  di lakukan oleh Perdana et al. (2013) justru  mem- buktikan  bahwa  ROE  berpengaruh  ne-gatif dan  tidak  signifikan  terhadap  harga  saham. Artinya  jika  ROE  mengalami  kenaikan  1% maka  Harga  Saham  akan  mengalami  penu- runan  dan  sebaliknya  jika  ROE  mengalami penurunan 1% maka Harga Saham mengalami kenaikan.
Earning per share (EPS) merupakan rasio untuk  mengukur  keberhasilan  manajemen
dalam  mencapai  keuntungan  bagi  pemegang saham (Kasmir, 2017). Earning per share meru- pakan suatu rasio yang menunjukkan jumlah laba  yang  didapatkan  dari  setiap  lem-bar saham  yang  ada.  Bagi  investor,  EPS  meru- pakan suatu informasi yang di anggap paling mendasar dan berguna karena bisa menggam- barkan  prospek  earning  perusahaan  di  masa depan (Tandelilin, 2001).
EPS  merupakan  indikator  yang  paling sering  diperhitungkan  oleh  para  investor sebelum  mengambil  keputusan  berinvestasi karena  semua  hasil  yang  dapat  tercapai  oleh perusahaan dapat memberikan dampak secara langsung  terhadap  jumlah  keuntungan  yang didapat  sesuai  dengan  jumlah  saham  yang dimiliki (Dewi, 2013).
Berdasarkan penelitian yang di lakukan oleh  Desmawati  et  al.  (2015)  dan    Priatinah (2012), Haryanto (2011) EPS berpengaruh posi- tif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham.  Na- mun  berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan oleh  Khairani  (2016),  menunjukkan  bahwa earning  pershare  tidak  berpengaruh  terhadap harga saham.
Debt to equity ratio merupakan rasio yang digunakan untuk menilai hutang dengan ekui- tas (Kasmir, 2017). Rasio ini dicari dengan cara membandingkan  antara  seluruh  hutang,  ter- masuk hutang lancar dengan seluruh ekuitas. Rasio  ini  digunakan  untuk  mengetahui  jum- lah  dana  yang  disediakan  peminjam  dengan pemilik  perusahaan.  DER  menunjukkan  ke- mampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  ke- wajiban yang ditunjukkan pada berapa bagian dari  modal  sendiri  yang  digunakan  untuk membayar hutang.
Tingkat  DER  yang  kurang  dari  50% adalah  tingkat  yang  aman.  Semakin  rendah nilai  dari DER  maka  lebih  baik atau  semakin aman  kewajiban  yang  harus  dipenuhi  oleh modal  sendiri  (Arista,  2012).  Investor  akan lebih tertarik apabila suatu perusahaan memi- liki nilai DER yang kecil, sehingga berdampak pada harga saham yang akan meningkat. Ber- dasarkan penelitian yang di lakukan oleh Dewi (2013),  DER  berpengaruh  signifikan  negatif terhadap    harga  saham.  Jika  DER mengalami
kenaikan,  maka  Harga  Saham  me-ngalami penurunan  dan  sebaliknya  jika  DER  menga- lami  penurunan  maka  Harga  Saham  menga- lami kenaikan. Namun berdasarkan penelitian yang  di  lakukan  oleh  Manopo  et  al.  (2017), Haryanto  (2014)  justru  membuktikan  bah-wa DER  berpengaruh negatif  dan tidak signifikan terhadap  harga  saham  artinya  bahwa  DER tidak terlalu berpengaruh terhadap perubahan harga saham.
Risiko sistematis  merupakan risiko yang berkaitan  dengan  perubahan  yang  terjadi  di pasar  secara  keseluruhan  (Tandenlilin,  2001). Saham  yang  berpotensi  memberikan  return yang  tinggi  juga  berpotensi  memiliki  resiko yang  tinggi.  Risiko  sistematik  disebut  juga risiko pasar karena mempengaruhi perusaha- an  yang  disebabkan  oleh  perubahan  yang terjadi  di  pasar.  Perubahan-perubahan  yang terjadi  di  pasar  ini diluar dari  keadaan peru- sahaan itu sendiri, biasanya dipengaruhi oleh beberapa  faktor  yaitu,  kondisi  perekonomian di  masa  itu,  inflasi,  perubahan  tingkat  suku bunga,  perubahan  nilai  tukar  mata  uang, sistem  perpajakan  yang  diberlakukan  peme- rintah, siklus bisnis, kebijakan pemerintah, dan faktor makro lainnya.
Dikatakan  sistematik  karena  risiko  ini adalah  resiko  yang  saling  berhubungan yang menimbulkan  dampak  yang  berkesinam- bungan  dan  diluar  kendali  perusahaan  itu. Pengetahuan tentang risiko merupakan suatu hal  yang  penting  untuk  dimiliki  oleh  setiap investor maupun calon investor. Dalam peng- hitungan  resiko  saham,  risiko  sistematik dinyatakan  dengan Beta  (β).  Beta merupakan ukuran  sensitif  saham  terhadap  pergerakan dan perubahan yang terjadi di pasar Semakin besar  nilai  Beta,  maka  akan  semakin  besar risiko sistematik mempengaruhi saham terse- but dan sebaliknya semakin kecil Beta, sema- kin  kecil  risiko  sitematik  dapat  mempenga- ruhinya  Berdasarkan  penelitian  yang  di lakukan  oleh  Amanda  (2013),  Beta  berpe- ngaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham. Namun berdasarkan penelitian yang di lakukan oleh Susanto (2009) dan Rorong (2017) menunjukkan  bahwa    risiko  sistematik  tidak
berpengaruh  secara  parsial  terhadap  perge- rakan harga saham.
Penelitian  terkait  dengan  fundamental perusahaan terhadap harga saham dan return saham telah banyak dilakukan, namun demi- kian  hasil  peneltian  menunjukkan  tidak  kon- sisten. Sehingga penelitian ini menarik dengan memasukkan risiko sistematik terhadap harga dan return saham.

## LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Signalling Theory
Signal  adalah  suatu  tindakan  yang diambil  perusahaan  untukmemberi  petunjuk bagi  investor  tentang  bagaimana  manajemen memandang  prospek  perusahaan    (Brigham dan  Houston,  2011).  Teori  sinyal  membahas bagaimana  seharusnya  sinyal-sinyal  keber- hasilan atau kegagalan manajemen (agent) di- sampaikan kepada pemilik (principal).
Dorongan  dalam  memberikan  sinyal timbul  karena  adanya  informasi  asimetris antara perusahaan (manajemen) dengan pihak luar,  dimana  investor  mengetahui  informasi internal  perusahaan  yang  relatif  lebih  sedikit dan  lebih  lambat  dibandingkan  pihak  mana- jemen.  Nilai  perusahaan  dapat  ditingkatkan dengan  mengurangi  informasi  asimetris,  ca- ranya  dengan  memberikan  sinyal  kepada pihak  luar  berupa  informasi  keuangan  yang dapat  dipercaya  sehingga  dapat  mengurangi ketidakpastian mengenai prospek pertumbuh- an perusahaan pada masa yang akan datang.

## Pecking Order Theory
Pecking  order  theory  dalam  analisis struktur modal dikembangkan oleh Myers dan Majluf  (1984).  Berdasarkan  teori  ini,  sumber utama  modal  perusahaan  yang  pertama  kali harus  berasal  dari  hasil  usaha  perusahaan yang berupa keuntungan bersih setelah pajak yang  tidak  dibagikan  kepada  para  pemilik perusahaan  atau  pemegang  saham  (laba ditahan). Laba ditahan ini akan diinvestasikan kembali dalam usaha atau proyek perusahaan yang menguntungkan. Jika laba ditahan tidak
Pengaruh ROE, EPS ,DER, Risiko  terhadap Harga Saham dan Konsekuensinya terhadap Return Saham (Study Kasus Perusahaan Sektor Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015 - 2017)
cukup untuk membiayai proyek investasi yang menguntungkan  tersebut,  maka  perusahaan dapat  meningkatkan  modalnya  dengan  men- cari  dana  dari  hutang  dan  kemudian  dari modal  sendiri atau ekuitas (Myers dan Majluf, 1984). Urutan struktur modal ini menjelaskan mengapa teori pecking order muncul sebagai salah  satu  teori  struktur  modal  yang  men- jelaskan  bagaimana  perusahaan  membiayai kegiatannya (Harjito, 2011).

## Pengembangan Hipotesis
Hubungan  antara  Return  On  Equity  dengan Harga Saham
Return on Equity (ROE) merupakan rasio untuk  mengukur  laba  bersih  sesudah  pajak dengan modal sendiri (Kasmir 2017). Rasio ini menunjukkan  tingkat  efisiensi  penggunaan modal sendiri. Semakin tinggi rasio ROE yang di  hasilkan  perusahaan  maka  akan    semakin baik.
ROE  menggambarkan  sejauh  mana  ke- mampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan laba  yang  bisa  di  peroleh  pemegang  saham. Dengan adanya peningkatan ROE, maka akan memberikan sinyal positif  kepada para inves- tor  untuk  membeli  saham  perusahaan  yang berdampak pada kenaikan harga saham peru- sahaan tersebut.
Penelitian yang telah dilakukan Hutami (2012), Setiyawan (2014), Ratih et al. (2013) dan Hunjra et al. (2104), membuktikan bahwa  ROE berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Harga Saham.  Berdasarkan Uraian dan studi empiris  di atas maka hipotesis yang di ajukan yaitu sebagai berikut.
H 1 : Return on Equity (ROE) berpengaruh positif terhadap harga saham
Hubungan  antara  Earning  per  share  dengan Harga Saham
Earning Per Share (EPS) merupakan rasio untuk  mengukur  keberhasilan  mana-jemen dalam mencapai keuntungan bagi pe-megang saham (Kasmir 2017). Semakin tinggi nilai EPS semakin  besar  laba  yang  disediakan  untuk pemegang  saham.  Tingkat  keuntungan  yang dihasilkan  perlembar  saham  akan  mempe-
ngaruhi  penilaian  investor  terhadap  suatu kinerja perusahaan.
Semakin  tinggi  nilai  EPS  yang  diha- silkan oleh perusahaan mengindikasikan bah- wa  prospek  perusahaan  sangat  baik  untuk kedepannya  sehingga  mempengaruhi  tingkat permintaan  terhadap  saham  perusahaan.  Hal ini  akan  berdampak  pada  kenaikan  harga saham perusahaan tersebut. Penelitian yang di lakukan  Dewi  (2013),  Ratih  et  al.  (2013)  dan Thio (2017)  membuktikan bahwa EPS berpe- ngaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga saham. Berdasarkan uraian dan studi empiris tersebut, maka hipotesis yang di ajukan yaitu sebagai berikut.
H 2 :  Earning  Per  Share  (EPS)  berpengaruh positif terhadap harga saham.

## Hubungan antara Debt to equity ratio dengan Harga Saham
Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  merupakan rasio  perbandingan  antara  hutang  dengan ekuitas.  DER  merupakan  rasio  yang  diguna- kan  untuk  menilai  utang  dengan  ekuitas (Kasmir,  2017).  Rasio  ini  dicari  dengan  cara membandingkan  antara  seluruh  utang,  ter- masuk  utang  lancar  dengan  seluruh  ekuitas. Semakin tinggi DER,  maka akan terjadi penu- runan  terhadap  harga  saham  perusahaan karena semakin tinggi  risiko yang ditanggung perusahaan.
Hal ini akan memberikan sinyal negatif kepada para investor dan menyebabkan  me- nurunnya  harga  saham  karena  para  investor cenderung  untuk  menghindari  risiko.  Pene- litian  yang  di  lakukan  oleh  Hatta  (2012),  dan Ramadhani  (2017)  membuktikan  bahwa  DER berpengaruh negatif dan signifikan terhadapi harga  saham.  Berdasarkan  uraian  dan  studi empiris di atas maka hipotesis yang di ajukan yaitu sebagai berikut.
H 3 :  Debt  Equity  Ratio  (DER)  berpengaruh negatif terhadap harga saham

## Hubungan  antara  Risiko  dengan  Harga Saham
Risiko sistematik merupakan  risiko yang mempengaruhi sebagian besar (banyak) peru-
sahaan  (Husnan,  2005). Risiko sistematik yang disebut  juga  risiko  pasar  karena  mempe- ngaruhi  semua  perusahaan  disebabkan  oleh perubahan yang terjadi di pasar. Dalam peng- hitungan  risiko  saham,  risiko  sistematik dinyatakan dengan Beta (β).
Semakin  besar  risiko  sistematik  maka akan memberikan  sinyal  negatif  kepada  para investor dan menyebabkan menurunnya harga saham    karena  investor  cenderung  menghin- dari  perusahaan yang memiliki  tingkat  risiko yang  tinggi.  Sebaliknya,  semakin  kecil  risiko sistematik maka akan memberikan sinyal po- sitif  kepada  para  investor  dan  menyebabkan kenaikan harga saham karena investor tertarik untuk membeli saham perusahaan yang memi- liki tingkat risiko yang rendah. Penelitian yang di  lakukan  oleh  Amanda  (2013),  dan  Astuty (2017)  membuktikan  bahwa  Risiko  sistematik berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap harga  saham.    Berdasarkan  uraian  dan  studi empiris di atas maka hipotesis yang di ajukan yaitu sebagai berikut.
H 4 :  Risiko  Sistematik  berpengaruh  negatif terhadap harga saham
Hubungan  antara  Harga  Saham  dengan Return Saham
Menurut  Jogiyanto  (2008)  harga  saham adalah harga yang terjadi di pasar bursa pada saat  tertentu  yang  ditentukan  oleh  pelaku pasar  dan  ditentukan  oleh  permintaan  dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar modal.  Perusahaan  yang  memiliki  kinerja cukup  baik  akan  lebih  diminati  oleh  para investor,  karena  kinerja  perusahaan  mem-pe- ngaruhi  harga  saham  di  pasar.  Investor  akan membeli saham sesuai kinerja perusahaan saat ini dan prospeknya di masa yang akan datang. Oleh karena itu, kinerja perusahaan yang me- ningkat  akan  berpengaruh  pada  mening- katnya  harga  saham.  Semakin  tinggi  harga saham,  semakin  tinggi  pula  return  yang akan diterima oleh para investor.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Fama and french (1998) membuktikan bahwa harga pasar  mempunyai  pengaruh  positif  dan  sig- nifikan  terhadap  return  saham  mendatang.
Berdasarkan uraian dan studi empiris tersebut maka  hipotesis  yang  diajukan  yaitu  sebagai berikut.
H 5 :  Harga  saham    berpengaruh  positif    ter- hadap return  saham

## METODE PENELITIAN
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan manufaktur yang listed Bursa Efek Indonesia  periode  2015-2017.  Jenis  populasi yang digunakan yaitu populasi terbatas (limi- ted), karena populasi yang di gunakan terbatas hanya  pada  perusahaan  manufaktur  yang sudah tercatat di Bursa Efek Indonesia.
Proses  pemilihan  sampel  menggunakan metode  purposive  sampling.  Metode  purposive sampling  adalah  penentuan  sampel  berda- sarkan  kriteria  tertentu  agar  dapat  mewakili populasinya dan memenuhi tujuan penelitian (Ghozali, 2011). Jenis data dalam penelitian ini adalah data kuantitatif. Data kuantitatif adalah data yang di ukur dalam suatu skala numerik (angka), yang di bedakan menjadi data interval dan data rasio (Kuncoro, 2001).
Sumber data dalam penelitian ini adalah berupa  laporan  keuangan  dan  harga  saham perusahaan  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia.  Data  dapat  diperoleh  dari  www. idx.co.id atau dari Bursa Efek Indonesia.

## Definisi Operasional

## Return On Equity (ROE)
Return  On  Equity  (ROE)  didefinisikan Tandelilin  (2007)  sebagai  sebuah  rasio  pro- fitabilitas  yang  menggambarkan  sejauh mana kemampuan  perusahaan  menghasilkan  laba yang  bisa  diperoleh  pemegang  saham. (Brigham and Houston, 2010)
𝑅𝑂𝐸 = 𝑙𝑎𝑏𝑎𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠𝑏𝑖𝑎𝑠𝑎

## Earning Per Share (EPS)
Pengertian  EPS merupakan  rasio  untuk mengukur  keberhasilan  manajemen  dalam mencapai  keuntungan  bagi  pemegang  saham (Kasmir, 2017). Semakin tinggi nilai EPS tentu saja menggembirakan pemegang saham kare-
Pengaruh ROE, EPS ,DER, Risiko  terhadap Harga Saham dan Konsekuensinya terhadap Return Saham (Study Kasus Perusahaan Sektor Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015 - 2017)
na semakin besar laba yang disediakan untuk pemegang saham (Tandelilin, 2001).

## 𝐸𝑃𝑆 = Laba bersih setelah bunga dan pajak 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚𝑏𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟
Debt to Equity Ratio (DER) Debt  to  equity  ratio  (DER)  merupakan rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  utang dengan  ekuitas.  Rasio  ini  dicari  dengan  cara membandingkan  antara  seluruh  utang,  ter- masuk  utang  lancar  dengan  seluruh  ekuitas (Kasmir, 2017). DER ini berguna untuk menge- tahui jumlah dana yang disediakan peminjam (kreditor dengan pemilik perusahaan). Dengan kata lain, rasio ini berfungsi untuk mengetahui setiap  rupiah  modal  sendiri  yang  dijadikan untuk jaminan utang.
DER  merupakan  rasio  yang  digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas. Rasio ini dicari  dengan  cara  membandingkan  antara seluruh utang, termasuk utang lancar dengan seluruh ekuitas (Samsul, 2006).

## DER∶ Total utang Total Equity

## Risiko Sistematik
Risiko  sistematik  (systematic  risk) merupakan risiko yang mempengaruhi semua perusahaan  (Husnan,  2015).  Apabila  risiko sistematis  muncul  dan  terjadi,  maka  semua jenis saham akan terkena dampaknya sehingga investasi  dalam  jenis  satu  saham  atau  lebih tidak  dapat  mengurangi  kerugian.  Penghi- tungan  dengan  model  indeks  tunggal (Tandelilin, 2001).
Ri = αi + βi Rm + ei
Harga Saham Harga  saham  merupakan  harga  saham yang  terjadi  dipasar  bursa  pada  saat  tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar. Nilai pasar ini  ditentukan  oleh  permintaan  dan  penawa- ran saham yang bersangkutan di pasar bursa (Jogiyanto, 2003).  Harga  saham yang diguna- kan biasanya adalah harga saham penutupan
(closing  price)  yang  merupakan  harga  yang diminta  oleh  pembeli  atau  penjual  pada  saat akhir  bursa.  Pengukuran  dari  variabel  harga saham  ini  yaitu  harga  penutupan  saham (closing price) tiap perusahaan yang diperoleh dari harga saham pada periode akhir tahun.

## Return Saham
Return merupakan salah satu faktor yang memotivasi  investor  berinvestasi  dan  juga merupakan  imbalan  atas  keberanian  investor menanggung  risiko  tas  investasi  yang  dila- kukannya (Hadady, 2018).
𝑅 𝑡 = 𝑃 𝑖𝑡−𝑃𝑖𝑡−1 𝑃 𝑖𝑡−1 Keterangan : R i = Return saham i histories (bulanan) P it = Harga saham pada bulat t P it-1 = Harga saham pada bulan t-1

## HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN
Uji Normalitas Uji  normalitas  merupakan  sebuah  uji untuk  mengetahui  apakah  model  regresi variabel  dependen  dan  variabel  independen atau  keduanya  mempunyai distribusi  normal atau  tidak,  dapat  dilihat  menggunakan  uji skewnes dan kurtosis. Jika nilai signifikan < 1,96 maka  variabel  berdistribusi  normal  dan sebaliknya jika sigifikan > 1,96.
Zskew = 0,102
√6
167 = 0,003
Zkurt = 0,075
√24/167 = 0,001
Berdasarkan  hasil  perhitungan  skewnes dan kurtosis diketahui bahwa langkah tingkat signifikansi  variabel  penelitian  pada  skewness di bawah 1,96 dengan nilai Z skewnes sebesar 0,003 sedangkan nilai Z kurtosis dengan nilai 0,001  maka  dapat  dikatakan  bahwa  model regresi terdistribusi secara normal, oleh sebab itu dapat dilakukan proses selanjutnya.

## Uji Multikolinearitas
Uji ini bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi yang tinggi  antara  variabel  independen  dengan variabel  dependen.  Untuk  mendeteksi  ada atau tidaknya multikolineritas di dalam regresi dapat  diuji  dengan  melihat  nilai  tolerance  ≤ 0,10 dan Variance Inflancation Factor (VIP) ≥ 10 (Ghozali, 2016).
Berdasarkanhasil  uji  multikolineritas, perhitungan nilai tolerance menunjukkan tidak ada  variabel  yang  memiliki  nilai  tolerance kurang dari 0,01, maka tidak ada korelasi antar variabel  independen.  Perhitungan  Inflation Factor (VIF) juga menunjukkan hal yang sama yaitu  tidak  ada  satupun  variabel  independen yang memiliki nilai VIF lebih dari 10 sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi  mul- tikoloneritas antar variabel independen dalam model regresi ini.

## Uji Autokorelasi
Uji ini bertujuan menguji apakah dalam satu  model  regresi  terdapat  korelasi  antara suatu periode t dengan periode sebelumnya (t- 1). Uji autokorelasi yang dilakukan pada pene- litian ini yaitu Uji Durbin–Watson (DW test).
Hasil  uji  Autokorelasi menunjukkan  ni- lai hitung Durbin Watson sebesarr 0,065. Nilai tersebut  akan  di  bandingkan  dengan  jumlah variabel independen dan jumlah sampel yang di gunakan. Maka keputusanya adalah sebagai berikut  (k)  =  4,  (n)  =  167,  dl  =  1,6982,  du  = 1,7961. Dari perhitungan tersebut maka hasil- nya  1,7961>0,083<2,2039,  dari  hasil  tersebut maka terjadi autokorelasi maka dari itu harus di lakukan uji kembali dengan cara sort descen- ding pada salah satu variabel independen.
Setelah  di  lakukan  sort  descending  pada salah  satu  variabel  independen  yaitu  DER, maka  hasil  dari  pengujian  tersebut  menya- takan  bahwa  nilai  Durbin  Watson  sebesar 2,171. Nilai Durbin Watson sebesar 2,171 lebih besar  dari  batas  atas  (du)  sebesar  1,7961  dan lebih kecil dari batas bawah (4 – du) atau dapat diartikan du < dw <  4 – du (1,7961 < 2,171 < 2,2039).  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa
model regresi ini sudah tidak terjadi masalah autokorelasi.

## Uji Heterokedastisitas
Hasil  uji  heteroskedastisitas  Uji  Park variabel ROE, EPS, DER, Beta terhadap Harga saham  menunjukkan  tidak  terjadi  Hetero- skesdastisitas karena tingkat signifikan semua variabel di atas 0,05

## Analisis regresi berganda
Metode regresi linear berganda yang di- lakukan dalam penelitian ini bertujuan untuk menguji hubungan antara variabel independen dan  variabel  dependen.  Pada  penelitian  ini, analisis  regresi  berganda  di  gunakan  untuk menguji pengaruh variable ROE (X1), EPS (X2), DER (X3), RISIKO (X4) terhadap Harga saham (Y1)    dan  konsekuen-sinya  terhadap  return saham (Y2), yang diformulasikan sebagai beri- kut.
Harga  Saham= 4,628 + 0,976 ROE + 0,577 EPS – 0,039 DER –  0,353  Beta + e
ReturnSaham= -0,064 + 0,015 Harga saham+ e
Koefesien Determinasi R 2 Koefisien determinasi (R 2 ) dimana dalam penelitian ini menggunakan Adjusted R 2 untuk mengukur seberapa jauh kemampuan variabel independen  dalam  menjelaskan  variabel dependen.di dalam tabel uji hipotesis dapat di lihat hasil koefesien determinasi variabel ROE, EPS,  DER,  Beta  terhadap  harga  saham  dan hasil  koefesien  determinasi  Harga  saham  ter- hadap return saham. Hasil pengujian koefesien determinasi pada model 1 di dapatkan angka koefesien  Adjusted  R 2 sebesar  0,545,  hal  ini berarti  bahwa  sebesar  54,5%  harga  saham dapat di jelaskan oleh variabel ROE, EPS, DER, BETA  sedangkan  sisanya  45,5% di  pengaruhi oleh variabel lain di luar model.
Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F) Uji  F  di  gunakan  untuk  menunjukkan apakah  semua  variabel  bebas  yang  dimasuk- kan  ke  dalam  model  regresi  mempunyai  pe- ngaruh bersama–sama terhadap variabel teri-
Pengaruh ROE, EPS ,DER, Risiko  terhadap Harga Saham dan Konsekuensinya terhadap Return Saham (Study Kasus Perusahaan Sektor Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015 - 2017)
kat.  Pada  model  1  Berdasarkan  uji  kelayakan model  atau  uji  F,  di  dapat  F  hitung  sebesar 50,791  dengan  tingkat  signifikan  0,000.  Se- hingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel ROE,  EPS,  DER,  Beta  dalam  penelitian  ini secara  bersama–sama  berpengaruh  terhadap harga saham.
Hasil  pengujian  kelayakan  model  2  di dapat  F  hitung  sebesar  0,456  dengan  tingkat signifikan  0,501.  Dengan  tingkat  probabilitas 0,501 dan lebih besar dari 0,05 atau 5% maka dapat  di  simpulkan  bahwa Harga  Saham  da- lam penelitian ini secara bersama–sama tidak berpengaruh terhadap return saham.

## Uji Hipotesis (Uji t)
Uji  signifikan  t  pada  dasarnya  menun- jukkan  apakah  suatu  variable  berpengaruh atau  tidak  terhadap  variable  bebas  (Ghozali, 2016).  Hasil  uji  hipotesis  dapat  dilihat  pada tabel 1.
Tabel 1. Uji Hipotesis Variabel Model 1 Model 2 (constant) 4,628 -0,064 ROE HARGA SAHAM Coefficients 0,976 0,015 t – value 2,862 0,675 Sig 0,005 0,501 EPS Coefficients 0,577 t – value 12,689 Sig 0,000  *** DER Coefficients -0,039 t – value -0,619 Sig 0,537 BETA Coefficients -0,353 t – value -1,976 Sig 0,050 *** F – Value 50,791 0,456 Sig 0,000 0,501 R square 0,556 0,003 Incremental R 2 0,545 -0,003
Deskripsi  :  *  :  signifikan  pada  level  0,01;  **:  signifikan pada level 0,05; ***: signifikan pada level 0,1
Return  on  Equity  (ROE)  Berpengaruh  Postif terhadap Harga Saham
Berdasarkan dari hasil penelitian terlihat bahwa  nilai  koefesien  regresi  ROE  sebesar
0,976 dengan nilai signifikan 0,005 < 0,1, maka ROE  berpengaruh  positif  dan  signifikan  ter- hadap  harga  saham,  sehingga  hipotesis  per- tama diterima. Semakin tinggi nilai ROE maka semakin tinggi harga saham.
Perusahaaan  yang  memiliki  nilai    ROE yang  tinggi  akan  mendorong  para  manajer untuk memberikan informasi lebih terperinci, sebab  para  manajer  ingin  meyakinkan  para investor  bahwa  perusahaan  mampu  meng- hasilkan  profitabilitas  yang  baik.  Semakin tinggi  nilai  ROE,  maka  semakin  tinggi  pula harga saham.
Sesuai  dengan  Signaling  Theory  bahwa perusahaan  yang  memiliki  nilai  ROE  yang tinggi  akan  di  respon  positif  oleh  investor maupun  calon  investor  dan  hal  itu  akan menarik  minat  para  investor  pada  suatu perusahaan  sehingga  akan  berdampak  pada kenaikan  harga  saham  perusahaan  tersebut. Hasil  penelitian  ini    menunjukkan  bahwa Return  on  Equity  (ROE)  berpengaruh  positif dan  signifikan terhadap harga saham.

## Earning per Share (EPS) Berpengaruh Positif terhadap Harga Saham
Berdasarkan  dari  hasil  penelitian  yang terlihat  pada  tabel  1  bahwa  nilai  koefesien regresi  EPS  sebesar  0,577  dengan  nilai  signi- fikan 0,000< 0,1, maka EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham, sehing- ga  hipotesis  kedua  diterima.  Hal  ini  menun- jukkan bahwa semakin tinggi nilai EPS maka semakin tinggi harga saham.
Sesuai  dengan  Signalling  Theory,  me- nyatakan bahwa perusahaan yang dapat mem- berikan informasi mengenai keberhasilan per- usahaan  yang  tercermin  dalam  profita-bilitas maka akan di respon positif oleh para investor maupun  calon  investor.  Hal  ini  akan  ber- dampak pada kenaikan harga saham.
Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  Berpengaruh

## Negatif terhadap Harga Saham
Berdasarkan  dari  hasil  penelitian,  terli- hat bahwa nilai koefesien regresi DER sebesar -0,039 dengan nilai signifikan 0,537  > 0,1 maka DER berpengaruh negatif dan tidak signifikan
terhadap harga saham, sehingga hipotesis keti- ga  ditolak.  Artinya  naik  turunnya  nilai  DER tidak mempengaruhi harga saham.
Perusahaan  yang  memiliki  nilai  DER yang  tinggi  cenderung  di  hindari  oleh  para investor. Maka dari itu, perusahaan harus be- nar  benar  menghitung  modal  internal  yang dimilikinya  terlebih  dahulu  sebelum  memu- tuskan  untuk  mengambil  pembiyaan  dengan hutang.  Hal  ini  sesuai  dengan  Pecking  Order Theory  yang  menyatakan  bahwa  perusahaan lebih suka menyukai sumber dana dari dalam internal  perusahaan  dari  pada  menggunakan sumber  dana  dari  utang.  Berdasarkan  hasil tersebut  jika  memungkinkan  sebaiknya  peru- sahaan  membiayai  semua  proyeknya  dengan menggunakan  laba  ditahan  apabila  tidak mencukupi,  maka  pembiayaan dilakukan  de- ngan hutang untuk sebuah perusahaan dalam operasi  normal  pembiayaan  dengan  ekuitas tidak  akan  digunakan  sesuai  dengan  Pecking Order  Theory  tidak  ada  suatu  target  debt  ratio karena  ada  dua  jenis  modal  sendiri  yaitu eksternal dan internal.

## Beta Berpengaruh Negatif terhadap Harga Saham
Berdasarkan dari hasil penelitian terlihat bahwa  nilai  koefesien  regresi  Beta  sebesar -0,353 dengan nilai signifikan 0,050 < 0,1 maka BETA berpengaruh negatif dan signifikan ter- hadap harga saham, sehingga hipotesis keem- pat diterima. Sehingga nilai beta yang semakin tinggi,  maka  akan  mengakibatkan  menurun- nya harga saham.
Sesuai  dengan  signalling  theory  yang menyatakan bahwa perusahaan yang memiliki nilai  beta  yang  tinggi  maka  akan  di  respon negatif oleh para investor dan akan di hindari oleh para investor karena investor cenderung menghindari  perusahaan  yang  memiliki  nilai beta yang tinggi. Hal itu karena semakin tinggi nilai beta, maka akan menyebabkan penurun- an  harga  saham.  Hasil  penelitian  ini  mem- buktikan bahwa Beta berpengaruh negatif dan signifikan  terhadap  harga  saham.  Artinya  se- makin tinggi nilai beta, maka akan berdampak pada menurunya harga saham.

## Harga Saham Berpengaruh Postif terhadap Return Saham
Berdasarkan hasil penelitian terlihat bah- wa nilai koefesien regresi harga saham sebesar -0,064 dengan nilai signifikan 0,501  > 0,1, maka harga  saham  berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan  terhadap  return  saham,  sehingga hipotesis kelima ditolak. Artinya naik turunya harga  saham  tidak  mempengaruhi  return saham.
Harga saham sering sekali berubah-ubah menyesuaikan  dengan  tingkat  penawaran serta permintaan. Permintaan terhadap saham dipengaruhi oleh berbagai informasi yang di- miliki  atau  diketahui  oleh  para  investor  me- ngenai  perusahaan  emiten,  salah  satunya adalah  informasi  keuangan  perusahaan  yang tercermin dari laporan keuangan perusahaan. Sesuai  dengan  Signal-ling  Theory,  perusahaan yang  memiliki  laporan  keuangan  yang  baik akan direspon positif dan di minati oleh para investor maupun calon investor. Hal ini karena harga  saham  dalam  jangka  panjang  akan mencerminkan  fun-damental  dari  suatu perusahaan.  Sehingga  semakin  tinggi  harga saham akan berdampak pada kenaikan return saham.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  dan  pemba- hasan menunjukkan bahwa Return on Equity (ROE), Earning per Share (EPS),  berpenga- ruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga saham. Sedangkan risiko (beta) berpenga- ruh negatif dan signifikan terhadap harga saham  dan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER) berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan terhadap harga saham. Harga saham juga berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan terhadap return  saham.

## Saran
Penelitian ini hanya menggunakan data dari tahun 2015–2017 sehingga untuk melihat pengaruh variabel independen terhadap varia-
Pengaruh ROE, EPS ,DER, Risiko  terhadap Harga Saham dan Konsekuensinya terhadap Return Saham (Study Kasus Perusahaan Sektor Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015 - 2017)
bel  dependen  yang  di  ajukan  penulis  kurang akurat, diharapkan  untuk  penelitian  selanjut- nya dapat menambahkan periode waktu pene- litian.

## DAFTAR PUSTAKA
Abidin, S., Suhandak, dan Hidayat, R.R. (2016).
Pengaruh Faktor–Faktor Teknikal terhadap  Harga  Saham    (Studi  pada Harga  Saham  IDX  30    di  Bursa  Efek Indonesia Periode Tahun 2012 – 2015). Jurnal Administrasi Bisnis, Vol. 37(1).
Abdul, H. (2005). Analisis Investasi, Edisi  Kedua. Jakarta : Salemba Empat.
Ananda,F. A., (2018).  Struktur Modal, Kinerja Perusahaan  dan  Altman  Z-Score Pengaruhnya  Terhadap  Ekspektasi Investor. AFRE Accounting and Financial Review, 1 (1)
Astuty,  P.  (2017).  The  Influence  of Fundamental  Factors  and  Systematic Risk  to  Stock  Prices  on  Companies Listed  in  the  Indonesian  Stock Exchange.  European  Research  Studies Journal, Vol. 20(4).
Brigham  dan  Houston.  (2010).  Dasar-dasar Manajemen  Keuangan,  Edisi  Ketiga. Jakarta: Salemba Empat. Brigham, E. F., dan Houston, J. F. (2011). Dasar -Dasar  Manajemen  Keuangan  Edisi  11 Buku 2. Jakarta: Salemba Empat.
Darmadji,  T.,  Fakhruddin,  M.,  dan    Hendy.
(2001). Pasar Modal Di Indonesia. Jakarta: Salemba Empat
Dewi, P. D. A., dan Suaryana, I. G. N. A. (2013). Pengaruh EPS, DER, dan PBV terhadap Harga  Saham.  E-Jurnal  Akuntansi Universitas Udayana, Vol. 4(1).
Desmawati,  A.,  dan  Isa,  M.  (2015).  Pengaruh Earning  per  share  (EPS),  Debt  To Equitty  Ratio  (DER)  dan  Return  On Equity  (ROE)  Terhadap  Harga  Saham (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan Manufaktur  Yang  150  Terdaftar  Di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2007- 2011), Jurnal Manajemen dan Bisnis, Vol. 19(2).
Dorothea,  R.,  Apriatni,  E.  P.,  dan  Saryadi. (2013). Pengaruh EPS, PER, DER, ROE terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Pertambangan yang Terdaftar  Di  BEI  Tahun  2010  -  2012.
Diponegoro Journal Of Social and Politic. Fama,  E.,  dan  French,  K.  R.  (1998).  Dividend Yield  and  Expected  Stock  Return. Journal of Financial Economics, Vol. 22. Ferdinand,  A.  (2006).  Metode  Penelitian Manajemen:  Pedoman  Penelitian  untuk Penulisan  Skripsi,  Tesis,  dan  Disertasi Ilmu  Manajemen.  Semarang:  Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Ghozali, I. (2011). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Hadady,  H.  (2018).  Model  Determinan
Volatilitas  Return  Saham.  Disertasi Tidak Dipublikasikan. Semarang: Universitas Diponegoro. Hatta, Atika Jauharia., & Dwiyanto, Bambang Sugeng. (2012). The Company
Fundamental  Factors  And  Systematic Risk In Increasing Stock Price. Journal of Economics,  Business,  and  Accountancy Ventura  Vol.  15  No.  2,  August  2012, pages 245-256.
Harjinto  D,  (2011),  Teori  Pecking  Order  dan Trade-Off  dalam  Analisis  Struktur Modal  di  Bursa Efek  Indonesia,  Jurnal Siasat Bisnis, Vol. 15, No. 2, pp. 187-196. Hartono,  Jogiyanto.  (2003).  Teori  Portofollio dan  Analisis  Investasi,  Edisi  kelima. Yogyakarta: BPEE
Haryanto,  S.,  Rahadian,  N.,  Mbapa,  M.F.I., Rahayu,  E.N.  dan  Febriyanto,  K.V. (2018).  Kebijakan  Hutang,  Ukuran Perusahaan  dan  Kinerja  Keuangan Terhadap  Nilai  Perusahaan:  Industri Perbankan di Indonesia. AFRE Accounting and Financial Review, 1 (2)
Haryanto,  S.  (2014).  Identifikasi  Ekspektasi
Investor  melalui  Kebijakan  Struktur Modal, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan GCPI. Jurnal Dinamika Manajemen Vol. 5, No. 2, 2014, pp: 183-
Haryanto, S., (2011). Karakteristik Perusahaan dan  Risiko  Bisnis  Terhadap  Harga Saham Pada Industri Otomotif Di Bursa
Efek Indonesia, Jurnal Modernisasi, Vol. 7 (2) https://www.idx.co.id/ https://finance.yahoo.com Hunjra, A., Imran, C., Muhamad, I., Shahzad, M.,  Farooq,  M.,  dan  Khan,  K.  (2014).
The Impact of Macroeconomic
Variables  on  Stock  Prices  in  Pakistan. International  Journal  of  Economics  and Empirical Research, Vol. 2(1).
Hutami,  R.  P.  (2012).  Pengaruh Dividend  Per Share, Return On Equity Dan Net Profit Margin  Terhadap  Harga  Saham Perusahaaan  Industri  Manufaktur Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia Periode  2006-2010.  Skripsi  Tidak Dipublikasikan. Yogyakarta: Universitas
Negeri Yogyakarta.
Husnan,  S.  (2015). Dasar-Dasar  Teori  Portofolio
dan Analisis Sekuritas Edisi 5.
Yogyakarta : UPPN STIM YKPN.
Husnan,  S.  (2001). Dasar-Dasar  Teori  Portofolio dan  Analisis  Sekuritas  Edisi  Ketiga. Yogyakarta: UUP AMP YKPN.
Husnan,  S.,  dan  Pudjiastuti,  E.  (2004).  Dasar-
Dasar  Manajemen  Keuangan  Edisi Keempat. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Khairani, I. (2016). Pengaruh Earning Per Share
(EPS) dan Deviden Per Share terhadap Harga Saham Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)Tahun  2011-2013.
Jurnal  Manajemen  Dan  Keuangan,  Vol. 5(1).
Khairudin  dan  Wandita.  (2017).  Analisis Pengaruh Rasio Profitabilitas, Debt To Equity Ratio (DER) dan Price To Book Value  (PBV)  Terhadap  Harga  Saham Perusahaan Pertambangan Di Indonesia.  Akuntansi  &  Keuangan,  Vol. 8(1).
Kasmir.  (2017).  Analisa  Laporan  Keuangan. Jakarta: Rajawali Press
Kuncoro, M. (2001). Metode Kuantitatif Teori dan Aplikasi  Untuk  Bisnis  Dan  Ekonomi.
Yogyakarta: AMP YKPN. Kurniawan,  Y.M.,  (2018).    Indonesia  Most Trusted Company dan Nilai Perusahaan.  AFRE  Accounting  and
Financial Review, 1 (1)
Manopo,  V.  C.  O.  (2017).  Pengaruh  Current Ratio,  DER,  ROA  dan  NPM  terhadap Harga Saham. Jurnal EMBA, Vol. 5(2). Panjaitan,  Y.,  Dewinta,  O.,  dan  Desinta  K.  S. (2004). Analisis Harga Saham, Ukuran Perusahaan  dan  Risiko  Terhadap Return yang Diharapkan Investor pada Perusahaan-Perusahaan  Saham  Aktif.
Jurnal Akuntansi, Auditing dan Keuangan, Vol. 1(1).
Perdana, R. A. P.  (2013). Pengaruh Return on Equity,  Earning  per  Share,  dan  Debt Equity  Ratio  terhadap  Harga  Saham.
Jurnal Administrasi Bisnis, Vol. 2(1).
Pratama,  A.,  dan  Teguh,  E.  (2014).  Pengaruh Current  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio, Return  on  Equity,  Net  Profit  Margin dan Earning per Share terhadap Harga Saham  (Studi  Kasus  pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  Periode  2008-2011. Jurnal Akuntansi,  Vol. 2(1).
Priatinah,  D.,  dan  Kusuma,  P.  A.  (2012). Pengaruh Return on Investment (ROI), Earning  per  Share  (EPS),  dan  Dividen per Share (DPS) terhadap Harga Saham (Studi Pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Nominal, Vol. 1(1).
Rimbani, P. R.  (2016). Analisis Pengaruh ROE, EPS,  PBV,  DER,  Dan  NPM  terhadap Harga  Saham  pada  Perusahaan  Real Estate  Dan  Property  Di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  Periode  2011–2013. Jurnal Bisnis Dan Manajemen, Vol 53(2). Samsul, M. (2006). Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Jakarta: Penerbit Erlangga. Setiyawan, I., dan Pardiman. (2014). Pengaruh Current  Ratio,  Inventory  Turnover, Time  Interest  Earned  Dan  Return  On Equity  terhadap  harga  saham  pada
Pengaruh ROE, EPS ,DER, Risiko  terhadap Harga Saham dan Konsekuensinya terhadap Return Saham (Study Kasus Perusahaan Sektor Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015 - 2017)
Perusahaan manufaktur Sektor Barang Konsumsi  Yang  Terdaftar  Di  BEI Periode 2009-2012. Jurnal Nominal, Vol. 3(1).
Sha, T. L. (2015). Pengaruh Kebijakan Dividen, Likuiditas,  Net  Profit  Margin,  Return on  Equity,  dan  Price  to  Book  Value terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2010– 2013. Jurnal Akuntansi, Vol. 19(2). Sia, V. L. R., dan Tjun, L. T. (2011). Pengaruh
Current  Ratio, Earning  per  Share, dan Price  Earning  Ratio  terhadap  Harga Saham. Jurnal Akuntansi, Vol. 3(2).
Suherman  dan  Siburian,  A.  (2013).  Pengaruh
Earnings  per  Share,  Debt  to  Equity Ratio,  Return  on  Equity,  dan  Price  to Book  Value  terhadap  Return  Saham Studi Kasus Pada Perusahaan Industry Food and Beverages yang Terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia.  Jurnal  Riset Manajemen Sains Indonesia, Vol. 4(1).
Tandelilin,  E.  (2001).  Analisis  Investasi  dan Manajemen  Portofolio  Edisi  Pertama. Yogyakarta: BPFE.
Tandelilin,  E.  (2007).  Analisis  Investasi  dan Manajemen  Portofolio,  Edisi  Pertama, Cetakan Kedua. Yogyakarta:  BPFE.
Tandelilin,  E.  (2010).  Portofolio  dan  Investasi Edisi  Pertama.  Yogyakarta:  Penerbit Kanisius.
Weston,  J.  F.,  dan  Copeland,  E.  T.  (2004).
Manajemen  Keuangan  Edisi  Sembilan.
Jakarta : Binarupa Aksara.