Jurnal Ekombis Review – Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Bisnis Available online at : https://jurnal.unived.ac.id/index.php/er/index DOI: https://doi.org/10.37676/ekombis.v10i1
Perbandingan Harga Saham dan Volume Transaksi Saham Sebelum dan Sesudah Pengumuman Nasional Kasus Covid-19

## (Studi Kasus pada Perusahaan Sub Sektor Perkebunan di Bursa Efek Indonesia)
Yusmaniarti 1) ; Selly Sepika 2) ; Furqonti Ranidiah 3) ; Budi Astuti 4) ; Ummul Khair 5)
1) Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Bengkulu Email: 1) yusmaniarti@umb.ac.id

## How to Cite :
Yusmaniarti., Sepika, S., Ranidiah, F., Astuti, B., Khair, U. (2022). Perbandingan Harga Saham dan Volume Transaksi Saham Sebelum dan Sesudah Pengumuman Nasional Kasus Covid-19 (Studi Kasus pada Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan  di  Bursa  Efek  Indonesia). EKOMBIS  REVIEW:  Jurnal  Ilmiah Ekonomi Dan Bisnis , 10 (1). DOI: https://doi.org/10.37676/ekombis.v10i1

## ARTICLE HISTORY
Received [26 Juli 2021] Revised [18 Desember2021] Accepted [15 Januari 2022]

## ABSTRAK
Kasus  COVID-19  pertama  kali  di  Indonesia  diumumkan  pada  2  Maret  2020.
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  terjadi  perbedaan  yang signifikan  dari  harga  saham  dan  volume  transaksi  saham  karena  adanya pandemi COVID-19 (Studi Kasus Pada Perusahaan Sub Sektor Perkebunan di Bursa Efek Indonesia). Data penelitian ini diambil selama 6 bulan sebelum dan 6 bulan sesudah diumumkannya kasus pertama COVID-19 di Indonesia. Data diolah dengan Uji Wilcoxon Sign Rank Test, dengan menggunakan SPSS versi 21. Dari hasil pengolah data, menunjukkan terjadi perbedaan signifikan pada harga saham sebelum dan sesudah diumumkannya kasus pertama COVID-19 di Indonesia. Hal ini ditunjukkan dengan nilai signifikasi 0.000 < 0,05. Dimana harga  saham  mengalami  penurunan  dibandingkan  sebelum  adanya  kasus COVID-19.  Sedangkan  untuk  volume  transaksi  saham  juga  menunjukkan perbedaan yang signifikan. Dimana nilai signifikasinnya 0,091 < 0,05. Volume transaksi  saham  sesudah  pengumuman  kasus  COVID-19  menunjukkan  nilai yang meningkat.

## ABSTRACT
The first COVID-19 case in Indonesia was announced on March 2, 2020. This study aims  to  determine  whether  there  is  a  significant  difference  in  stock  prices  and stock  transaction  volumes  due  to  the  COVID-19  pandemic  (Case  Study  on Plantation Sub-Sector Companies on the Indonesia Stock Exchange). This research data was taken for 6 months before and 6 months after the announcement of the first  case  of  COVID-19  in  Indonesia.  The  data  was  processed  by  Wilcoxon  Sign Rank  Test,  using  SPSS  version  21.  From  the  results  of  data  processing,  it  shows that  there  is  a  significant  difference  in  stock  prices  before  and  after  the announcement of the first case of COVID-19 in Indonesia. This is indicated by a significance value of 0.000 < 0.05. Where stock prices have decreased compared to  before  the  COVID-19  case.  Meanwhile,  the  volume  of  stock  transactions  also shows a significant  difference. Where the significance value  is 0.091 < 0.05. The volume  of  stock  transactions  after  the  announcement  of  the  COVID-19  case showed an increasing value.

## KEYWORDS
Harga Saham, Volume Transaksi Saham, Pengumuman Nasional Kasus Covid-19
This is an open access article under the CC–BY-SA license

## PENDAHULUAN
Awal  tahun  2020  dunia  digemparkan  oleh  adanya  penyakit  menular  ialah  Corona  virus (COVID-19). Wabah ini pada awal mulanya terjadi di Wuhan, Tiongkok pada Desember tahun 2019,
serta  menyebar  dengan  cepat  ke  negera  yang  lain.  Penyebaran  virus  yang  begitu  cepat, menyebabkan sebagian negeri termaksud Indonesia mengambil kebijakan lockdown, yang diartikan penutupan  akses  keluar  masuk  daerah  maupun  negera.  Kebijakan  lain  yang  diberlakukan  ialah social  distancing  yang  berarti  tidak  diperbolehkannya  kegiatan-kegiatan  yang  melibatkan  banyak orang.  Perihal  ini  menyebabkan  nyaris  segala  industri  memutuskan  buat  melaksanakan  aktivitas dari  rumah  (Work  from  Home).  Terdapatnya  penyebaran  wabah  COVID-19  yang  begitu  cepat  ini, tentu saja membawa akibat terhadap perekonomian Indonesia, yang salah satunya menyebabkan terganggunya  suplai  bahan  baku  serta  menghentikan  operasional  sebagian  pabrik  dan  industri (Burhanuddin & Abdi, 2020).
Salah  satu  industri  publik  yang  bergerak  dalam  bidang  perkebunan  merupakan  PT  Astra Agro  Lestari  yang  termaksud  terkena  dampak  wabah  COVID-19,  mengingat  sebagian  besar  hasil Crude Palm Oil (CPO) Indonesia diekspor ke bermacam negera, hingga dengan terdapatnya akibat COVID-19 volume ekspor CPO menyusut. Salah satu contoh negera tujuan ekspor CPO merupakan Cina. Cina ialah eksportir terbanyak di dunia termasuk Indonesia. Kondisi di Indonesia dipengaruhi oleh buruknya perdagangan di Cina, seperti terdapatnya permintaan bahan baku di Tiongkok yang merupakan  salah  satu  tujuan  ekspor  kelapa  sawit  yang  lumayan  besar  dari  Indonesia. Terganggunya  pasokan  bahan  baku  sangat  pengaruhi  para  pelakon  usaha  yang  kesimpulannya menutup  usahanya  sedangkan  waktu  sebab  ketidakmampuan  membiayai  aktivitas  operasional industri.
Seorang ekonomi senior sekaligus mantan Menteri Keuangan bernama Muhammad Chatib Basri  yang  memprediksi  bahwa  krisis  ekonomi  yang  disebabkan  pandemi  COVID-19  lebih  parah dibanding krisis 1998. Sementara itu yang terjalin puluhan tahun silam itu telah sangat memporak- porandakan ekonomi Indonesia. Muhammad. Karena merebaknya virus Corona membuat kegiatan penciptaan terpukul sehingga menimbulkan supply shock. Akibat berikutnya orang- orang hendak kehabisan pemasukan serta pekerjaan sehingga menimbulkan demand shock. Satu perihal lagi yang tidak  terjalin  pada  krisis  tadinya  tetapi  terjalin  dikala  pandemi  COVID-19  merupakan  social distancing  ataupun  pembatasan  sosial  berskala  besar  (PSBB).  Kunci  dari  suatu  kegiatan  ekonomi merupakan terbentuknya transaksi ataupun terdapatnya pasar. Pasar itu terdefinisi selaku tempat bertemunya orang buat mempertukarkan benda serta jasa. Tetapi sebab terdapatnya pembatasan sosial, orang- orang tidak boleh berjumpa. Jadi dapat dibayangkan perihal yang sangat esensial dari kegiatan  ekonomi  itu  dilarang.  Dana  Moneter  Internasional  (IMF)  mengatakan  bahwa  pandemi COVID-19  mengganggu  ekonomi  dunia  lebih  buruk  dari  angka  ditaksir  yang  dikeluarkan sebelumnya.
Pada Februari tahun 2020 Indonesia hanya mengekspor 84.000 ton CPO jika dibandingkan dengan  periode  pada  tahun  2019  capaian  ekspor  CPO  mencapai  hingga  371.000  ton  (Budiyanti, 2020).  Volume  ekspor  CPO  ke  Pakistan  dan  USA  juga  mengalami  penurunan,  begitu  pula  pada konsumsi dalam negeri mengalami penurunan sebesar 3,2 (Media Perkebunan  2020). Berdasarkan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Susila  (2004)  volume  stok  dan  ekspor  CPO  dunia  berpengaruh terhadap harga CPO. Meningkatnya volume stok CPO dalam negeri tentu akan berdampak negatif pada  harga  CPO  (Crude  Palm  Oil)  dan  pada  akhirnya  mengakibatkan  menurunnya  harga  tandan buah  segar  (TBS)  kelapa  sawit.  Hal  ini  tidak  hanya  merugikan  pengusaha  besar,  namun  juga berdampak kepada petani kelapa sawit di Indonesia.
Pandemi  COVID-19  juga  turut  mempengaruhi  perkembangan  nilai  saham  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI).  Aplikasi  sosial  yang  sangat  besar  menurut  Head  of  Equity  Trading  MNC  Medan Sekuritas  Frankie  Wijoyo  Prasetio  memiliki  opsi  untuk  mempengaruhi  nilai  tukar  saham  di  Bursa Efek Indonesia, pada (08/04/2020) daftar nilai komposit melemah menjadi 4.626.695 paling rendah penukaran lengkap selama April 2020 (Yakti, 08 April 2020). Sebelum acara  kumpul-kumpul, biaya besar dilakukan, biaya turun, kenaikan lagi setelah pemberlakuan pembatasan sosial besar (PSBB). Informasi dari Bursa Efek Indonesia (BEI), Senin (13/4/2020), Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) menyentuh level 4.649,08 dengan ekspansi 0,55% pada akhir perdagangan Kamis (09/04/ 2020) dari level penutupan sebelumnya. Pada kamis (09/04/2020) perdagangan didorong sektor industri yang
menguat 4,49%, sektor manufaktur 1,89% di sisi lain sektor perdagangan dan finansial menetap di zona negatif (Sofie, 13 April 2020, www.bisnis.com).
Berdasarkan  pemaparan  peristiwa  kebijakan  pembatasan  sosial  berskala  besar  (PSBB)  di Jakarta selama pandemi COVID-19 memiliki potensi yang akan menimbulkan reaksi pasar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI),  reaksi  pasar  bisa  pada  harga  saham,  volume  perdagangan  saham  ataupun tingkat pengembalian saham. Event Study sebenarnya dapat digunakan untuk menguji kandungan suatu informasi (information content) dari suatu pengumuman, dan tak hanya itu namun juga dapat digunakan untuk menguji efisiensi pasar bentuk setengah kuat (Jogiyanto, 2017:643). Pasar modal yang efesien ialah pasar modal yang harga sahamnya mampu menunjukkan informasi yang ada di pasar  dan  dapat  menyesuaikan  dengan  cepat  terhadap  informasi  baru.  Ketika  pasar  mampu bereaksi terhadap informasi yang ada maka pasar tersebut dapat dikatakan efisiensi pasar secara informasi. Melihat adanya sebuah reaksi pasar pada saat periode peristiwa, dalam suatu peristiwa tersebut dapat diukur dengan menggunakan return sebagai nilai perubahan harga saham. Menurut Shinta  dan  Henny  (2016)  Trading  Volume  Activity  (TVA)  ialah  salah  satu  indikator  yang  dapat digunakan  untuk  mengukur  reaksi  harga  saham.  Trading  Volume  Activity  ialah  alat  yang  dapat digunakan  untuk  melihat  bagaimana  pasar  bereaksi  terhadap  adanya  informasi  di  pasar  modal dengan melihat pergerakan Trading Volume Activity. Volume perdagangan saham yang mengalami perubahan  mencerminkan  kegiatan  perdagangan  saham  dan  kebijakan  investasi  yang  dilakukan oleh investor.
Beberapa  event  study  yang  telah  dilakukan  menganalisis  mengenai  reaksi  investor  pasar modal  Indonesia  terhadap  peristiwa-peristiwa  yang  memiliki  konten  informasi  yang  relevan  bagi para investor pasar modal Indonesia telah dilakukan. Penelitian Siswantoro (2020) mengenai reaksi investor dalam pasar modal atas peristiwa Efek diumumkannya kasus pertama COVID-19 terhadap harga  saham  dan  total  saham  yang  diperdagangkan  pada    05  Agustus  2020,  terdapat  perbedaan harga  saham  dan  volume  transaksi  saham  sebelum  dan  sesudah    diumumkannya  kasus  pertama COVID-19 pada perusahaan perhotelan, restoran dan pariwisata terdaftar BEI. Pada perisitiwa politik lain  dalam  penelitian  Rofiki  et  al.,  (2018)  mengenai  reaksi  pasar  modal  Indonesia  akibat  peristiwa pemilihan gubernur DKI Jakarta Putaran II 2017 menunjukkan adanya perbedaan harga saham dan volume transaksi saham yang signifikan. Pada penelitian Agung (2017) mengenai peristiwa kebijakan ekonomi tahap 1 Jokowi-JK tahun 2016 membuktikan bahwa terdapat perbedaan positif signifikan rata-rata harga saham dan volume transaksi saham sebelum dan sesudah peristiwa.
Hendrawijaya (2009) juga melakukan penelitian tentang Analisis perbandingan harga saham, volume perdagangan saham, dan abnormal return saham sebelum dan sesudah pemecahan saham pada perusahaan go public yang terdaftar di BEI periode 2005-2008 yang menyimpulkan bahwa (1) Dari  hasil  uji  beda  terhadap  rata  rata  trading  volume  activity  pada  periode  sebelum  dan  sesudah pengumuman  pemecahan  saham,  secara  statistik  menunjukkan  bahwa  tidak  terdapat  perbedaan yang  signifikan  antara  trading  volume  activity  sebelum  dan  sesudah  pemecahan  saham.  Hasil  ini bertolak  dari  trading  range  theory  yang  menyatakan  bahwa  peristiwa  pemecahan  saham  akan menyebabkan meningkatnya volume perdagangan atau meningkatnya likuiditas akibat harga yang lebih menarik bagi investor. (2) Dari hasil uji beda terhadap rata rata abnormal return pada periode sebelum dan sesudah pengumuman pemecahan saham, tidak ditemukan adanya perbedaan yang signifikan antara abnormal return sebelum dan sesudah peristiwa. Hasil penelitian berbeda dengan signaling theory yang menyatakan bahwa manajer memiliki informasi yang baik mengenai kondisi perusahaan,  dimana  hal  tersebut  ditunjukkan  dengan  adanya  abnormal  return  yang  positif  di sekitar pengumuman pemecahan saham. Hasil yang bertolak dari signaling theory ini membuktikan bahwa peristiwa pemecahan saham tidak mengakibatkan adanya abnormal return yang signifikan setelah pengumuman pemecahan saham.
Ifa  Nurmasari  (2020)  meneliti    Dampak  COVID-19  Terhadap  Perubahan  Harga  Saham  dan Volume Transaksi menyimpulkan bahwa harga saham sebelum dan sesudah diumumkannya kasus pertama  COVID-19  di  Indonesia  memperlihatkan  perbedaan  yang  signifikan.  Demikian  juga  untuk volume  transaksi  saham  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  dari  sebelum  diumumkannya  kasus
pertama COVID-19 di Indonesia dengan sesudah pengumuman. Data yang ambil pada penelitian Ifa Nurmasari yaitu 30 hari sebelum dan 30 hari sesudah kasus pertama COVID-19 di Indonesia pada perusahaan PT Astra Agro Lestari.
Berdasarkan hasil penelitian terdahulu dapat dilihat bahwa variabel-variabel yang digunakan memiliki  signifikansi  yang  berbeda-beda,  momentum  yang  berbeda-beda,  lingkup  sampel  yang berbeda dan pengambilan sampel yang akan dijadikan data berbeda. Sesuai dengan fenomena saat yaitu  pandemi  COVID-19  maka,  pada  penelitian  ini  penulis  menganalisis  bagaimasna  peristiwa pandemi COVID-19 yang secara global merupakan wabah dunia mempengaruhi pergerakan saham di  pasar  modal  Indonesia.  Pada  tataran  perekonomian  secara  global,  pandemi  COVID-19 memberikan dampak yang sangat signifikan terhadap perekonomian negara. Laporan Organisation for  Economic  Co-operation  and  Development  menyatakan  bahwa  pandemi  COVID-19  telah berimplikasi pada  ancaman krisis ekonomi besar  yang salah satunya ditandai dengan terhentinya aktivitas  produksi  di  banyak  negara,  jatuhnya  tingkat  konsumsi  pada  masyarakat,  jatuhnya  bursa saham yang pada akhirnya mengarah kearah ketidakpastian (OECD, 2020). Ada beberapa implikasi bagi Indonesia mengenai pandemi COVID-19 ini yaitu sektor pariwisata, perdagangan, dan investasi (Pakpahan, 2020). Kajian yang dibuat oleh Kementerian Keuangan menunjukkan bahwa persoalan pandemi COVID-19 memberikan implikasi negatif bagi perekonomian domestik seperti penurunan konsumsi  masyarakat  dan  daya  beli  masyarakat,  penurunan  kinerja  perusahaan,  ancaman  pada sektor perkebunan dan perbankan (Santoso, 2020). Faktor terpenting dalam melihat perkembangan perusahaan ialah melalui kinerja keuangan perusahaan. Kinerja keuangan perusahaan ialah suatu hasil yang dapat menggambarkan kinerja sebuah perusahaan dalam periode tertentu. Peningkatan kinerja  keuangan  perusahaan  dengan  kualitas  kinerja  yang  baik  di  setiap  periodenya  membuat perusahaan  tersebut  memiliki  daya  saing  tinggi  sekaligus  memiliki  kemampuan  untuk meningkatkan nilai perusahaan (Pratiwi & Sedana, 2017).
Kondisi keadaan suatu perusahaan selain dilihat dari omzet yang diterima, juga dapat dilihat dari  harga  saham  perusahaan  tersebut.  Harga  saham  perusahaan  menunjukkan  seberapa  besar penawaran  dan  permintaan  yang  terjadi  pada  saham  tersebut.  Apabila  permintaan  akan  saham naik,  maka  harga  saham  juga  naik.  Sedangkan  jika  permintaan  terhadap  saham  tersebut  turun, maka  harga  saham  tersebut  juga  akan  turun.  Selain  harga  saham,  kondisi  perusahaan  juga  bisa dilihat  dari  banyaknya  transaksi  saham  yang  di  perjualbelikan  pada  perusahaan.  Banyaknya transaksi  saham,  hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  minat  investor  untuk  membeli  maupun  untuk menjual saham perusahaan tersebut. Nilai banyaknya transaksi saham ini bisa dilihat pada volume transaksi saham perusahaan tersebut.

## LANDASAN TEORI

## Grand Theory : Signaling Theory
Seperti  yang  ditunjukkan  oleh  Fitri,  dkk  (2016)  menyatakan  bahwa  signaling  theory merupakan sarana di mana organisasi akan memberikan tanda-tanda ringkasan anggaran kepada klien. Tanda ini sebagai kemajuan atau data lain yang menyatakan bahwa organisasi tersebut lebih unggul  dari  organisasi  lain.  Direktur  memberikan  data  tentang  keadaan  laporan  fiskal.  Signaling theory menjelaskan bahwa penandaan dilakukan oleh administrator kepada pendukung keuangan melalui  pilihan  untuk  membeli  atau  menjual  yang  akan  tercermin  dalam  biaya.  Tandelilin  (2010) menjelaskan  bahwa  teori  signaling  berargumen  bahwa  minat  pasar  di  bursa  efek  mempengaruhi menunjukkan tanda itikad baik dewan apakah mereka benar-benar ingin membangun biaya saham di kemudian hari. Seperti yang ditunjukkan oleh Rifa’i, dkk (2012) signaling theory adalah teori yang menguji  titik  tinggi  dan  titik  rendah  biaya  pasar,  sehingga  akan  berdampak  pada  pendukung keuangan.  Dari ketiga teori diatas maka dapat ditarik kesimpulan bahwa Teori Sinyal adalah teori yang  menguji  waktu  baik  dan  buruk  biaya  pasar  dapat  memberikan  data  pasar  serba  salah  yang serupa kepada pendukung keuangan sebagai direktur organisasi tentang kemungkinan organisasi.

## Studi Peristiwa (Event Study)
Metode event study digunakan untuk mensurvei respon pasar terhadap suatu kejadian yang dapat mempengaruhi bursa efek sebagai suatu peraturan. Teknik studi peristiwa digunakan untuk menganalisis  substansi  data  peristiwa  sehingga  dapat  mengukur  kemampuan  pasar.  Jika  pasar bereaksi  cepat  terhadap  data  yang  telah  didistribusikan,  itu  cenderung  dikatakan  sebagai  pasar yang layak. Dalam strategi penelitian studi kesempatan, istilah jendela kesempatan digunakan untuk menentukan  jangka  waktu  persepsi,  sehingga  tidak  akan  terganggu  oleh  waktu  yang  berbeda. Tanggal kejadian adalah waktu kejadian dan periode penilaian (Hartono, 2016). Metode event study digunakan  untuk  membedah  pengaruh  keadaan  krisis  di  pasar  uang.  Kecukupan  strategi  studi peristiwa  tergantung  pada  pemahaman  kehati-hatian  pasar,  maka  wajar  jika  efek  peristiwa  itu tercermin  dalam  perubahan  nilai  dalam  jangka  waktu  yang  singkat  setelah  peristiwa  itu  (Ball  & Brown, 1968).

## Teori Pasar Modal
Sebagaimana  ditunjukkan  oleh  Undang-Undang  No.  21  Tahun  2011  pasar  modal  adalah suatu tindakan yang diidentikkan dengan kegiatan perubahan kontribusi dan perlindungan publik. Pasar  modal  digunakan  sebagai  salah  satu  metode  moneter  perbankan  yang  diandalkan  sebagai cara  untuk  mendapatkan  cadangan  dengan  cepat  serta  mudah  dari  para  pendukung  keuangan. Pendukung  keuangan  juga  dapat  memasukkan  sumber  daya  ke  dalam  sumber  daya  moneter seperti penawaran pembelian, obligasi, dan waran.
Menurut Hadi (2013) fungsi dari Pasar Modal yakni :

## 1) Bagi Perusahaan
Sebagai wadah serta opportunity bagi suatu perusahaan untuk bisa mendapatkan sumber dana yang  terbilang  memiliki  resiko  investasi  (cost  of  capital)  yang  kecil  serta  minimal  dibandingkan dengan sumber dana jangka pendek dari pasar uang.
2) Bagi Investor Sebagai alternatif lain, terutama pada instrumen yang memberikan likuiditas yang cukup tinggi.
Pasar modal memiliki pekerjaan utama bagi perekonomian suatu Negara (Fitri  dkk, 2016). Menempatkan  sumber  daya  ke  pasar  modal  memiliki  risiko  tinggi,  jika  Anda  mendapatkan keuntungan  dari  usaha  yang  sesuai,  terlepas  dari  apa  yang  diharapkan  jika  pendukung  keuangan juga akan mendapatkan kemalangan. Pasar modal yang produktif, pasar yang sepenuhnya berfokus pada  semua  data  yang  dapat  diakses  secara  bebas.  Karena  biaya  saham  mencerminkan  semua informasi yang tersedia secara bebas, maka cenderung dikatakan bahwa pasar modal adalah salah satu perangkat yang menarik di kemudian hari. Keamanan perusahaan adalah jenis ventura pasar modal (Fitri dkk, 2016). Sementara itu, Husnan (2006) mencirikan pasar modal sebagai pasar dengan berbagai instrumen moneter (proteksi) yang ditarik keluar yang dapat  dipertukarkan di Bursa Efek Indonesia  (BEI),  baik  sebagai  uang  tunai  maupun  sebagai  modal  sendiri,  diberikan  oleh  otoritas publik, populasi umum, dan organisasi pribadi.
Pasar  modal  juga  dapat  diartikan  sebagai  tempat  berkumpulnya  kepentingan  pasar  untuk proteksi.  Ini  adalah  tempat  di  mana  anggota  pasar  yang  memiliki  cadangan  berlimpah menempatkan  sumber  daya  ke  dalam  perlindungan  yang  ditawarkan  oleh  pendukung.  Kemudian lagi,  organisasi  yang  membutuhkan  subsidi  menawarkan  perlindungan  dengan  menempatkannya terlebih dahulu dengan para ahli di pasar modal sebagai penjamin (Sunariyah, 2004). Pasar modal adalah  tempat  penjual  dan  pembeli  dapat  mengatur  suatu  barang  atau  pengumpulan  produk, keadaan  yang  dipertukarkan  disini  adalah  modal  (Robert  Ang,  1997).  Pasar  modal  memiliki  peran penting  bagi  perekonomian  suatu  negara  karena  pasar  modal  memiliki  dua  kapasitas,  ialah kapasitas  utama  sebagai  sarana  untuk  uang  bisnis  atau  sebagai  sarana  bagi  organisasi  untuk mendapatkan  aset  dari  penyokong  keuangan  daerah  setempat.  Aset  yang  diperoleh  dari  pasar modal dapat dimanfaatkan untuk peningkatan usaha, tambahan modal kerja, dan lain-lain. Kedua, pasar  modal  adalah  suatu  metode  bagi  masyarakat  umum  untuk  memasukkan  sumber  daya  ke
dalam  instrumen  moneter  seperti  saham,  surat  berharga,  aset  bersama  dan  lain-lain  Menurut Robert Ang (1997), pasar modal dibutuhkan karena :
1) Secara makro ekonomi, pasar modal merupakan sarana pemerataan pendapatan.
2) Dibutuhkan basis pendanaan jangka panjang untuk melaksanakan berbagai pembagunan.
3) Sebagai alternatif bagi pemodal.
Dalam pasar modal, proses transaksi membutuhkan suatu tempat tertentu yang digunakan untuk melaksanakan kegiatan perdagangan, yaitu bursa efek (stock exchange).

## Saham
Salah  satu  proteksi  yang  dapat  dibeli  di  pasar  modal  adalah  saham.  Penawaran  adalah perlindungan yang diberikan oleh suatu organisasi sebagai organisasi risiko terbatas (pendukung) yang  menyatakan  bahwa  pemilik  penawaran  juga  merupakan  pemilik  fraksional  dari  organisasi tersebut. Penawaran adalah bagian dari investor dalam organisasi, yang dikomunikasikan dengan angka  dan  angka  yang  disusun  pada  penawaran  yang  diberikan  oleh  organisasi.  Jumlah  yang disusun  pada  setiap  nilai  penawaran  dikenal  sebagai  penawaran  nyata.  Pemegang  diberikan konfirmasi kepemilikan penawaran untuk penawaran yang diadakan. Bukti kepemilikan penawaran sebagai  pengesahan  penawaran,  sedangkan  penegasan  tanggung  jawab  atas  nama,  diserahkan kepada  investor  dan  ditetapkan  dalam  anggaran  dasar  berdasarkan  kasus  per  kasus  (Widjaya, 2003).
Menurut  Samsul  (2006)  merupakan  bukti  kepemilikan  suatu  organisasi  dimana  pemiliknya juga disebut sebagai investor. Menurut Rusdin (2016) saham adalah pernyataan yang menunjukkan bukti kepemilikan organisasi, dan investor dari suatu organisasi. Penawaran mengandung hak atas keuntungan dan dapat ditukar. Sedikit kepemilikan ditentukan oleh seberapa banyak spekulasi yang dimasukkan  ke  dalam  organisasi.  Sedangkan  menurut  Ang  Robert  (1997)  saham  merupakan perlindungan  sebagai  bukti  kepentingan  atau  tanggung  jawab  atau  perkumpulan  (kantor)  dalam suatu organisasi.

## Harga Saham
Seperti yang ditunjukkan  oleh Sunariyah (2014) harga pasar saham adalah biaya saham di pasar  berkelanjutan  pada  perdagangan  saham.  Biaya  saham  suatu  organisasi  dapat  bervariasi, penyesuaian biaya penawaran ini terjadi karena disebabkan oleh komunikasi pasar organik di pasar modal.  Ini  berarti  bahwa  penyesuaian  biaya  penawaran  bergantung  pada  penjamin  yang menawarkan  penawaran  dan  pialang  saham  sebagai  perkumpulan  yang  membuat  ajakan.  Biaya persediaan  yang  secara  umum  akan  naik  memiliki  efek  capital  gain,  atau  dapat  menggambarkan keadaan  organisasi  yang  sangat  dapat  diterima  atau  memiliki  kemungkinan  jangka  panjang  yang menjanjikan.  Kemudian  lagi,  harga  saham  pada  umumnya  akan  turun  yang  dapat  menyebabkan kerugian modal dan minat untuk penawaran juga akan berkurang, terlebih lagi, hal ini menunjukkan tidak  adanya  kepastian  pendukung  keuangan  dalam  kapasitas  atau  kemungkinan  jangka  panjang organisasi. (Yusmaniarti & Oktaria, 2019)

## Volume Transaksi Saham
Volume  transaksi  saham  dicirikan  sebagai  kuantitas  penawaran  yang  dipertukarkan  pada hari  tertentu  (Halim  dan  Hidayat,  2010).  Pertukaran  saham  yang  dinamis,  yaitu  dengan  volume pertukaran  saham  yang  besar,  menunjukkan  bahwa  saham  tersebut  didukung  oleh  pendukung keuangan,  yang  berarti  bahwa  saham  tersebut  dipertukarkan  dengan  cepat.  Ada  kemungkinan penjual akan mengubah posisi kepemilikan penawarannya ketika bursa saham semakin tinggi atau vendor  tidak  perlu  menahan  saham  dalam  waktu  yang  sangat  lama.  Volume  pertukaran  akan mengurangi  biaya  (kontrak  peluang  investasi)  kepemilikan  saham,  sehingga  menurunkan  bid  ask spread. Sejalan dengan itu, semakin dinamis pertukaran suatu saham atau semakin penting volume pertukaran  suatu  saham,  semakin  rendah  biaya  untuk  memiliki  saham  tersebut,  yang  berarti mempersempit  spread  permintaan  penawaran  dari  saham  tersebut.  merupakan  instrumen  yang
dapat dimanfaatkan untuk melihat respon pasar modal terhadap data melalui batas-batas volume penawaran  yang  dipertukarkan  pasar  (Sutrisno,  2010).  Sebagaimana  ditunjukkan  oleh    Halim  dan Hidayat (2010) volume perdagangan (Vt) sebagai lembar saham yang diperdagangkan pada hari (t). Volume  transaksi  saham  merupakan  salah  satu  petunjuk  yang  digunakan  dalam  pemeriksaan khusus pada evaluasi nilai saham dan merupakan instrumen yang dapat digunakan untuk melihat respon  pasar  modal  terhadap  data  melalui  batas-batas  perkembangan  latihan  volume  bursa  di pasar.  Dengan  demikian,  sebuah  organisasi  dengan  potensi  pengembangan  dapat  diisi  sebagai berita yang menggembirakan dan pasar harus merespons dengan tegas.
Terkait dengan volume pertukaran, sebuah laporan dinyatakan memiliki data jika kuantitas penawaran bertambah. Informasi mengenai volume pertukaran sangat penting untuk dilihat ketika dibandingkan  dengan  jumlah  lengkap  penawaran  yang  luar  biasa,  ini  dapat  menunjukkan  apakah penawaran tersebut dipertukarkan pada perdagangan. Banyak komponen  mempengaruhi volume pertukaran,  ini  diidentifikasi  dengan  heterogenitas  pendukung  keuangan  dalam  data,  pembukaan usaha  tunggal  dan  pertukaran  tujuan  untuk  tujuan  yang  berpendidikan  dan  tidak  tahu  apa-apa. Volume pertukaran adalah manfaat pertukaran habis-habisan dari pembelian dan penjualan saham oleh  pendukung  keuangan.  Volume  pertukaran  sering  digunakan  sebagai  alat  estimasi  untuk memeriksa data dan efek dari berbagai kesempatan. Dampak ketidakpastian pergerakan nilai tukar terhadap saham yang diantisipasi kembali dengan adanya komponen hazard dan fluktuasi likuiditas sehingga  saham  dengan  changeability  yang  tinggi  memiliki  imbal  hasil  yang  luar  biasa  (Chordia, 2011). Hal ini diidentikkan dengan salah satu inspirasi para financial backer dalam mengelola bursa efek,  khususnya  pembayaran  yang  diidentikkan  dengan  penambahan  modal.  Sedikit  volume pertukaran  menunjukkan bahwa pendukung keuangan hampir  tidak tertarik untuk  menempatkan sumber daya ke pasar opsional, sementara volume besar menunjukkan pembelian dan penjualan penawaran. Seperti yang ditunjukkan oleh Sandrasari (2010) volume kurs yang kecil dapat menjadi indikasi  yang  menunjukkan  kerentanan  atau  kerentanan  penyokong  keuangan  di  kemudian  hari. Kemudian  lagi,  menurut  Handani  (2012)  ekspansi  bursa  terjadi  dengan  alasan  bahwa  pendukung keuangan memiliki berbagai terjemahan dari sebuah deklarasi.
Volume  pertukaran  digunakan  untuk  melihat  apakah  pendukung  keuangan  tunggal menemukan  laporan  instruktif,  dalam  perasaan  apakah  data  menetap  pada  perubahan  pilihan dalam kondisi umum. Perubahan volume pasar modal dapat dimanfaatkan sebagai penanda yang signifikan  bagi  para  pendukung  keuangan.  Peningkatan  volume  bursa  merupakan  peningkatan aktivitas  jual  beli  oleh  para  financial  backer  di  pasar  modal.  Saham  moneter  di  pasar  modal mengikuti kondisi dan faktor-faktor yang mempengaruhi perubahan volume yang ditandai dengan heterogenitas dan pertukaran yang seimbang. Volume bursa saham menunjukkan seberapa banyak pendukung keuangan tertarik untuk melakukan pertukaran, baik membeli atau menjual organisasi. Penghargaan  volume  pertukaran  yang  tinggi  tidak  benar-benar  menunjukkan  biaya  saham  yang tinggi.  Nilai  volume  pertukaran  ini  dapat  berubah  karena  peristiwa  yang  terjadi  baik  di  dalam maupun dalam berbagai kesempatan yang terjadi di luar organisasi (Nurmasari, 2020).

## METODE PENELITIAN

## Tempat dan Waktu Penelitian
Penelitian ini dilakukan pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada Tahun  2019,  yakni  perusahaan  sub  sektor  perkebunan.  Data  perusahaan  sub  perkebunan  yang tersedia lengkap untuk dianalisis (Harga Saham dan Volume Transaksi Saham). Informasi mengenai harga  saham  dan  volume  transaksi  saham  yang  berhasil  diperdagangkan  tersedia  lengkap  dan dapat diunduh di website www.finance.yahoo.com .

## Teknik Pengumpulan Data
Metode  yang  digunakan  dalam  pengumpulan  data  untuk  melakukan  penelitian  ini  yaitu dengan melakukan ; Library Research yaitu penelusuran dan mengumpulkan data yang bersumber dari literature-literatur, artikel, jurnal dan beberapa referensi yang berkaitan dengan masalah yang diteliti  sebagai  upaya  untuk  memperoleh  data  yang  valid. Internet  Research yaitu  media  teknologi juga digunakan untuk mendapatkan data yang terbaru seperti www.idx.co.id http://finance.yahoo.com dan  SahamOk.com.  dan    Metode  Dokumentasi  dengan  melihat  dan melakukan  pencatatan  terhadap  data  pada  publikasi  Bursa  Efek  Indonesia  masing-masing perusahaan  yang  diterbitkan  oleh  Bursa  Efek  Indonesia.  Data  yang  dikumpulkan  merupakan  data saham  dan  di  catat  berdasarkan  jendela  peristiwa (event  window) sebelum  dan  sesudah pengumuman nasional kasus COVID-19.

## Teknik  Analisis Data
Analisis  data  dilakukan  dengan  menggunakan  bantuan  program  software  SPSS  21.  Data yang  terkumpul  akan  dianalisis  secara  bertahap  dengan  dilakukan  pengujian  statistik  deskriptif, kemudian  tahap  selanjutnya  yaitu  dilakukan  pengujian  hipotesis  parsial  untuk  masing-masing variabel penelitian dengan menggunakan uji analisis Paired Sample T-Test apabila data berdistribusi normal dan model uji analisis Wilcoxon Signed Rank apabila data berdistribusi tidak normal. Menurut Singgih  Santoso  (2014:265),  pedoman  pengambilan  keputusan  dalam  uji paired  t-test berdasarkan nilai signifikasi (Sig). Tingkat signifikasi dalam penelitian ini adalah 0,05 atau 5%.  Hasil uji hipotesis yang  didapat  jika  nilai  Sig.  (2-tailed)  lebih  besar  dari  5%  (0,05)  maka  Ho  diterima  dan  Ha  ditolak, menunjukan bahwa perbedaan tidak signifikan, dan jika nilai Sig. (2-tailed)  lebih kecil dari 5% (0,05) maka  Ha  diterima  Ho  ditolak,  menunjukan  bahwa  perbedaan  yang  signifakan.  Dan  pedoman pengambilan keputusan dalam uji Wilcoxon Sign Rank Test berdasarkan nilai Asymp signifikasi (Sig). Tingkat signifikasi dalam penelitian ini adalah 0,05 atau 5%.  Hasil uji hipotesis yang didapat jika nilai Asymp.Sig. (2-tailed) lebih kecil dari 5% (0,05) maka Ha diterima dan Ho ditolak, menunjukan bahwa Hipotesis diterima, dan jika nilai Asymp.Sig. (2-tailed)  lebih besar dari 5% (0,05) maka Ho ditolak Ha diterima,  menunjukan  bahwa  Hipotesis  ditolak.  Dengan  demikian  metode  tersebut  dimaksudkan untuk  membedakan  rata-rata  harga  saham  dan  volume  transaksi  saham  sebelum  dan  sesudah pengumuman nasional kasus COVID-19 di Indonesia.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Perbedaan Harga Saham Sebelum dan Sesudah Pengumuman Nasional Kasus Pertama COVID-19 di Indonesia.
Tabel 1. Statistik Desriptif Harga Saham
Paired Samples Statistics SEBELUM SESUDAH N Valid 90 90 Missing 0 0 Mean 1596377778 1217288889 Std. Deviation 2947310248 2180067839

## Sumber: Data Diolah, 2021
Berdasarkan tabel 4.1 diketahui bahwa harga saham sebelum pengumuman nasional kasus COVID-19 Perusahaan Sub Sektor Perkebunan mempunyai rata-rata sebesar 1596377778 dan harga saham  sesudah  pengumuman  nasional  kasus  COVID-19  Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan mempunyai  rata-rata  sebesar  1217288889.  Jumlah  perusahaan  yang  digunakan  sebagai  sampel penelitian adalah sebanyak 15 perusahaan yang terdaftar di BEI. Untuk nilai Std. Deviation (standar
deviasi)  sebelum  pengumuman  nasional  kasus  COVID-19  sebesar  2947310248  dan  sesudah pengumuman  nasional  kasus  COVID-19  sebesar  2180067839.  Karena  nilai  rata-rata  harga  saham sebelum  pengumuman  nasional  kasus  COVID-19  1596377778  >  sesudah  pengumuman  nasional kasus  COVID-19  1217288889  maka  itu  artinya  secara  deskriptif  ada  perbedaan  harga  saham sebelum dan sesudah pengumuman nasional kasus COVID-19. Untuk lebih jelas penurunan harga saham dari sebelum hingga sesudah pengumuman nasional kasus COVID-19  dapat dilihat di grafik berikut:

## Sumber: Data Diolah, 2021
Besarnya  nilai  ini  positif  menunjukkan  bahwa  harga  saham  sebelum  pengumuman mempunyai  nilai  rata-rata  lebih  besar  dibandingkan  dengan  nilai  rata-rata  harga  saham  sesudah pengumuman.  Hal  ini  menunjukkan  adanya  penurunan  rata-rata  harga  saham  pada  Perusahaan Sub Sektor Perkebunan yang disebabkan oleh adanya kasus COVID-19.
Tabel 2. Uji Normalitas Harga Saham
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test SEBELUM SESUDAH N 90 90 Normal Parameters a,b Mean 1596377778 1217288889 Std. Deviation 2947310248 2180067839 Most Extreme Differences Absolute ,325 ,342 Positive ,325 ,342 Negative -,300 -,296 Kolmogorov-Smirnov Z 3,080 3,240 Asymp. Sig. (2-tailed) ,000 ,000
Sumber: Data Diolah, 2021
Pada  tabel  diatas  menunjukan  bahwa  harga  saham  sebelum  dan  sesudah  pengumuman nasional kasus COVID-19 memiliki tingkat signifikansinya sebesar 0,000 yang berarti lebih kecil dari 0,05. Hasil ini berarti bahwa H 0 ditolak  dan dapat diartikan bahwa data tidak terdistribusi normal. Akibat  dari  data  yang  berdistribusi  tidak  normal  maka  selanjutnya  uji  statistik  yang  digunakan adalah uji wilcoxon signed ranks test . Untuk membuktikan apakah perbedaan tersebut benar-benar nyata  (signifikan)  atau  tidak,  maka  perlu  menafsirkan  hasil  uji wilcoxon  signed  ranks  test yang terdapat pada tabel berikut:
Tabel 3. Wilcoxon Signed Ranks Test
Harga Saham
Ranks
N Mean Rank  Sum of Ranks SESUDAH - SEBELUM Negative Ranks 66 a 44,56 2941,00 Positive Ranks 15 b 25,33 380,00 Ties 9 c Total 90
Sumber: Data Diolah, 2021
Berdasarkan tabel 4.3 diketahui bahwa nilai negative ranks atau selisih (negatif) antara hasil sebelum  dan  sesudah  adalah  66, mean  rank 44,56  dan  s um  of  ranks 2941,00.  Nilai  66  ini menunjukkan bahwa ada 66 perusahaan yang mengalami penurunan harga saham dari sebelum ke sesudah pengumuman nasional kasus COVID-19. Nilai Positive ranks atau selisih (Positif) antara hasil sebelum  dan  sesudah  adalah  15,  nilai  15  ini  menunjukkan  bahwa  ada  15  perusahaan  yang mengalami  peningkatan  harga  saham  dari  sebelum  ke  sesudah  pengumuman  nasional  kasus COVID-19, mean rank 25,33 dan sum of ranks 380,00. Nilai Ties menunjukkan bahwa ada nilai yang sama  antara  harga  saham  sebelum  dan  sesudah  pengumuman  nasional  kasus  COVID-19    yaitu berjumlah 9 perusahaan.
Tabel 4. Hasil Uji dengan Wilcoxon Signed Ranks Test
Test Statistics a
SESUDAH - SEBELUM Z -6,029 b Asymp. Sig. (2-tailed) ,000
Sumber: Data Diolah, 2021
Berdasarkan tabel 4 diketahui bahwa hasil pengujian wilcoxon signed ranks test menunjukkan bahwa  tingkat  signifikansi  hasil  pengujian  sebesar  0,000  lebih  kecil  dari  tingkat  signifikansi  yang telah  ditetapkan  0,05.  Karena  nilai  0,000  lebih  kecil  dari  <  0.05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa “Hipotesis  diterima”.  Artinya  terdapat  perbedaan  signifikan  antara  harga  saham  pada  Perusahaan Sub  Sektor  Perkebunan  sebelum  dan  sesudah  diumumkannya  kasus  pertama  COVID-19  di Indonesia.  Pada  tabel  4.3  menunjukan  besarnya  nilai  negatif  pada  mean  rank  yaitu  44,56  hal tersebut  menunjukkan  bahwa  harga  saham  sebelum  ke  sesudah  pengumuman  mempunyai  nilai rata-rata besar. Hal ini menunjukkan adanya penurunan rata-rata harga saham.
Perbedaan Volume Transaksi Saham Sebelum dan Sesudah Pengumuman Nasional Kasus Pertama COVID-19 di Indonesia.
Tabel 5. Statistik Deskriptif Volume Transaksi Saham
Statistics SEBELUM SESUDAH N Valid 90 90 Missing 0 0 Mean 89037680,00 241728705,56 Std. Deviation 191108465,809 696285224,737
Sumber: Data Diolah, 2021
Berdasarkan  tabel  5  diketahui  bahwa  volume  transasksi  saham  sebelum  dan  sesudah pengumuman  kasus  COVID-19  pertama  di  Indonesia  mengalami  peningkatan  hal  ini  ditunjukkan oleh  tabel  diatas.  Dari  tabel  tersebut,  memperlihatkan  bahwa  nilai  rata-rata  volume  transaksi sebelum  diumumkannya  kasus  pertama  COVID-19  adalah  89037680,00  dan  nilai  rata-rata  volume transaksi  sesudah  diumumkannya  kasus  pertama  COVID-19  adalah  241728705,56.  Jumlah perusahaan  yang  digunakan  sebagai  sampel  penelitian  adalah  sebanyak  15  perusahaan  yang terdaftar di BEI. Untuk nilai Std. Deviation (standar deviasi) sebelum pengumuman nasional kasus COVID-19  sebesar  191108465,809  dan  sesudah  pengumuman  nasional  kasus  COVID-19  sebesar 696285224,737.    Karena  nilai  rata-rata  volume  transaksi  saham  sebelum  pengumuman  nasional kasus  COVID-19  89037680,00  <  sesudah  pengumuman  nasional  kasus  COVID-19  241728705,56, maka  itu  artinya  secara  deskriptif  ada  perbedaan  volume  transaksi  saham  sebelum  dan  sesudah pengumuman  nasional  kasus  COVID-19.  Untuk  lebih  jelas  kenaikan  volume  transaksi  saham sebelum hingga sesudah pengumuman nasional kasus COVID-19  dapat dilihat di grafik berikut:

## Sumber: Data Diolah, 2021
Berdasarkan  tabel  tersebut  menunjukkan  bahwa  volume  transaksi  saham  sebelum pengumuman  mempunyai  nilai  rata-rata  lebih  kecil  dibandingkan  dengan  nilai  rata-rata  volume transaksi  saham  sesudah  pengumuman.  Hal  ini  menunjukkan  adanya  kenaikan  rata-rata  volume transaksi  saham  pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan  yang  disebabkan  oleh  adanya  kasus COVID-19 di Indonesia.
Tabel 6. Uji Normalitas Volume Transaksi Saham
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test SEBELUM SESUDAH N 90 90 Normal Parameters a,b Mean 89037680,00 241728705,56 Std. Deviation 191108465,809 696285224,737 Most Extreme Differences Absolute ,321 ,364 Positive ,315 ,336 Negative -,321 -,364 Kolmogorov-Smirnov Z 3,042 3,455 Asymp. Sig. (2-tailed) ,000 ,000
Sumber: Data Diolah, 2021
Pada  tabel  diatas  menunjukan  bahwa  volume  transaksi  saham  sebelum  dan  sesudah pengumuman nasional kasus COVID-19 memiliki tingkat signifikansinya sebesar 0,000 yang berarti lebih  kecil  dari  0,05.  Hasil  ini  berarti  bahwa  H 0 ditolak  dan  dapat  diartikan  bahwa  data  tidak terdistribusi normal.
Akibat  dari  data  yang  berdistribusi  tidak  normal  maka  selanjutnya  uji  statistik  yang digunakan  adalah  uji wilcoxon  signed  ranks  test .  Untuk  membuktikan  apakah  perbedaan  tersebut benar-benar nyata (signifikan) atau tidak, maka perlu menafsirkan hasil uji wilcoxon signed ranks test yang terdapat pada tabel berikut:
Tabel 7. Wilcoxon Signed Ranks Test Volume Transaksi Saham
Ranks N Mean Rank Sum of Ranks SESUDAH - SEBELUM Negative Ranks 42 a 38,74 1627,00 Positive Ranks 48 b 51,42 2468,00 Ties 0 c Total 90
Sumber: Data Diolah, 2021
Berdasarkan tabel 4.7 diketahui bahwa nilai negative ranks atau selisih (negatif) antara hasil sebelum  dan  sesudah  adalah  42, mean  rank 38,74  dan  s um  of  ranks 1627,00.  Nilai  42  ini menunjukkan bahwa ada 42 perusahaan yang mengalami penurunan volume transaksi saham dari sebelum ke sesudah pengumuman nasional kasus COVID-19. Nilai Positive ranks atau selisih (Positif) antara hasil sebelum dan sesudah adalah 48, nilai 48 ini menunjukkan bahwa ada 48 perusahaan yang  mengalami  peningkatan  volume  transaksi  saham  dari  sebelum  ke  sesudah  pengumuman nasional  kasus  COVID-19, mean  rank 51,42  dan sum  of  ranks 2468,00.  Nilai Ties 0 menunjukkan bahwa  tidak  ada nilai  yang  sama  antara  volume  transaksi  saham  sebelum  dan  sesudah pengumuman nasional kasus COVID-19 di Indonesia.
Tabel 8. Hasil Uji dengan Wilcoxon Signed Ranks Test Test Statistics
SESUDAH - SEBELUM Z -1,692 b Asymp. Sig. (2-tailed) ,091
Berdasarkan tabel 8 diketahui bahwa hasil pengujian wilcoxon signed ranks test menunjukkan bahwa  tingkat  signifikansi  hasil  pengujian  sebesar  0,091  lebih  kecil  dari  tingkat  signifikansi  yang telah  ditetapkan  0,05.  Karena  nilai  0,091  lebih  kecil  dari  <  0.05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa “Hipotesis  diterima”.  Artinya  terdapat  perbedaan  signifikan  antara  volume  transaksi  saham  pada Perusahaan Sub Sektor Perkebunan sebelum dan sesudah diumumkannya kasus pertama COVID-19 di  Indonesia.  Pada  tabel  4.7  menunjukan  besarnya  nilai  positif  pada  mean  rank  yaitu  51,42  hal tersebut  menunjukkan  bahwa  volume  transaksi  saham  sebelum  ke  sesudah  pengumuman mempunyai  nilai  rata-rata  besar.  Hal  ini  menunjukkan  adanya  peningkatan  rata-rata  volume transaksi saham.

## Pembahasan
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  dengan  menggunakan  uji  beda  dapat  dikemukakan bahwa harga saham dari Perusahaan Sub Sektor Perkebunan sebelum dan sesudah diumumkannya kasus  pertama  COVID-19  di  Indonesia  memperlihatkan  perbedaan  yang  signifikan.  Hal  ini ditunjukkan  dengan  nilai  signifikasi  0,000  <  0,05.  Demikian  juga  untuk  volume  transaksi  harga saham  Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  dari  sebelum diumumkannya  kasus  pertama  COVID-19  di  Indonesia  dengan  sesudah  pengumuman.  Hal  ini ditunjukkan  dengan  nilai  signifikasi  0,091  <  0,05.  Berikut  penjelasan  masing-masing  variabel penelitian.

## Harga Saham (XI)
Berdasarkan  hasil  penelitian  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  pada  harga  saham Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan  sebelum  dan  sesudah  pandemi  COVID-19.  Secara  detail, penurunan rata–rata harga saham Perusahaan Sub Sektor Perkebunan setelah pengumuman kasus pertama terkonfirmasi COVID-19 di Indonesia adalah sebesar 44,56 dari 1596377778 pada periode 6 bulan sebelum pengumuman kasus pertama COVID-19 menjadi 1217288889 pada periode 6 bulan sesudah  pengumuman.  Berdasarkan  uji wilcoxon  signed  ranks  test ,  nilai  signifikansi  (sig.) perbandingan  antara  harga  saham  sebelum  dan  sesudah  pengumuman  kasus  pertama terkonfirmasi  COVID-19  di  Indonesia  adalah  sebesar  0.  000  yang  berarti  lebih  kecil  dari  0,05. Sehingga  Ha  diterima  dan  H 0 ditolak.  Ini  berarti  bahwa  terdapat  perbedaan  harga  saham  yang signifikan pada periode sebelum dan sesudah peristiwa, dimana rata-rata harga saham Perusahaan Sub  Sektor  Perkebunan  mengalami  penurunan  yang  signifikan  sesudah  pengumuman  kasus pertama  COVID-19  di  Indonesia  jika  dibandingkan  dengan  sebelum  pengumuman  adanya  kasus COVID-19.
Hasil penelitian ini sejalan dengan studi empiris Sri Utami Permata (2020) yang menyatakan bahwa terdapat efek yang negatif dari pandemi COVID-19 terhadap harga saham Perusahaan Sub Sektor Perkebunan di Indonesia. Dampak negatif pandemi COVID-19 terhadap saham Perusahaan Sub  Sektor  Perkebunan  pada  penelitian  ini  juga  senada  dengan  studi  Ifa  Nurmasari  (2020)  yang menyimpulkan bahwa terdapat penurunan harga saham yang signifikan dari PT. Ramayana Lestari Sentosa  Tbk  sesudah  pengumuman  kasus  pertama  COVID-19  jika  dibandingkan  dengan  harga saham  perusahaan  sebelum  pengumuman.  Dengan  adanya  penurunan  harga  saham  Perusahaan Sub Sektor Perkebunan yang signifikan sesudah pandemi COVID-19 di Indonesia jika dibandingkan dengan  sebelum  adanya  pandemi,  studi  ini  juga  mengkonfirmasi  penelitian  Githa  Novina  (2020) yang  menyatakan  bahwa  sektor  pertanian  di  pasar  modal  merupakan  salah  satu  sektor  yang mengalami dampak yang buruk akibat pandemi COVID-19.
Perusahaan Sub Sektor Perkebunan yang bergerak dibidang usaha perekonomian tentu saja merasakan  dampak  yang  luar  biasa  atas  terjadinya  wabah  penyakit  COVID-19  ini.  Adanya penyebaran  wabah  COVID-19  yang  begitu  cepat  ini,  tentu  saja  membawa  dampak  terhadap perekonomian Indonesia, yang salah satunya mengakibatkan terganggunya suplai bahan baku dan bahkan  menghentikan  operasional  beberapa  pabrik  serta  perusahaan  yang  pada  akhirnya  dapat membuat investor untuk berpikir ulang untuk berinvestasi pada saham perusahaan-perusahaan ini (Rusyida dan Pratama, 2020). Dampak negatif pandemi COVID-19 terhadap saham Perusahaan Sub Sektor  Perkebunan  terlihat  jelas  dengan  adanya  penurunan  harga  saham  yang  signifikan  dari perusahaan  ini  sesudah  adanya  wabah  penyakit  COVID-19.  Oleh  karena  itu,  setiap  manajemen Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan  perlu  berbenah  untuk  melakukan  terobosan-terobosan  yang dapat  memperbaiki  kinerja  internal  perusahaan  sehingga  dapat  menetralisir  dampak  buruk peristiwa pandemi COVID-19 yang memang di luar kendali manajemen. Hal ini didukung dari segi teoritis, yaitu ditinjau dari Signaling Theory , yang menyatakan bahwa permintaan dan penawaran di pasar  saham  berpengaruh  untuk  menunjukkan  sinyal  optimisme  manajemen  akan  mampu  atau tidaknya  meningkatkan  kembali  harga  saham  di  masa  datang  tentang  naik  turunnya  harga  pasar sehingga akan memberikan pengaruh pada investor, hal ini terbukti. Hasil penelitian menunjukkan bahwa  harga  saham  sebelum  pengumuman  nasional  COVID-19  mempunyai  nilai  rata-rata  lebih besar dibandingkan dengan nilai rata-rata harga saham sesudah pengumuman kasus COVID-19. Hal ini menunjukkan adanya penurunan rata-rata harga saham yang signifikan karena kasus COVID-19 yang terjadi di Indonesia.

## Volume Transaksi  Saham (X2)
Berbeda dengan pergerakan harga saham, volume  transaksi saham menunjukkan aktivitas sebaliknya. Berdasarkan hasil penelitian terdapat perbedaan yang signifikan pada volume transaksi saham  Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan  sebelum  dan  sesudah  pandemi  COVID-19.  Hal  ini ditunjukkan  dengan  nilai  signifikasi  0,091  <  0,05.  Secara  detail,  perbedaan  nilai  rata-rata  volume
transaksi  saham  sebelum  dan  sesudah  diumumkannya  kasus  pertama  COVID-19  di  Indonesia sebesar  51,42.  Besarnya  nilai  positif  ini,  menunjukkan  bahwa  volume  transaksi  saham  setelah pengumuman nasional COVID-19 mempunyai nilai rata-rata lebih besar dibandingkan dengan nilai rata-rata volume transaksi saham sebelum pengumuman. Hal ini menunjukkan adanya dampak dari COVID-19 yaitu terjadinya peningkatan rata-rata volume transaksi saham.
Perusahaan Sub Sektor Perkebunan mengalami peningkatan volume transaksi saham yang signifikan  karena  adanya  kasus  yang  diakibatkan  oleh  COVID-19.  Peningkatan  volume  transaksi saham  ini  terjadi  karena  meningkatnya  aktivitas  jual  beli  saham  pada  Perusahaan  Sub  Sektor Perkebunan.  Peningkatan  volume  transaksi  saham  ini,  tidak  diikuti  dengan  peningkatan  harga saham.  Peristiwa  tersebut  menunjukkan  bahwa  banyak  investor  yang  menjual  sahamnya,  karena kekhawatiran  investor  akan  mengalami  kerugian  yang  diakibatkan  oleh  dampak  pandemi  wabah COVID-19.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  studi  empiris  Sri  Utami  Permata  (2020)  yang menyatakan bahwa volume transasksi saham sebelum dan sesudah pengumuman nasional COVID- 19  di  Indonesia  terdapat  perbedaan  yang  signifikan,  mengakibatkan  volume  transaksi  mengalami peningkatan.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Berdasarkan hasi analisis perbandingan penelitian tersebut, maka dapat disimpulkan bahwa :
1. Terdapat perbedaan yang signifikan antara harga  saham Perusahaan Sub Sektor Perkebunan sebelum  dan  sesudah  pengumuman  nasional  kasus  COVID-19.  Yang  dimana  nilai signifikasinnya 0,000 < 0,05 hal ini menunjukkan bahwa terjadinya penurunan harga saham.
2. Terdapat  perbedaan  yang  signifikan  antara  volume  transaksi  saham  Perusahaan  Sub  Sektor Perkebunan sebelum dan sesudah pengumuman nasional kasus COVID-19. Yang dimana nilai signifikasinnya  0,091  <  0,05  hal  ini  menunjukkan  bahwa  terjadinya  peningkatan  volume transaksi saham.
Hasil  penelitian  ini  mendokumentasikan  dampak  buruk  peristiwa  COVID-19  terhadap  harga saham  dan  volume  transaksi  saham  Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan  sebelum  dan  sesudah pengumuman  nasional  kasus  COVID-19.  COVID-19  menyebabkan  harga  saham  mengalami penurunan dan mengakibatkan volume transaksi mengalami peningkatan.

## Saran
Limitasi di dalam penelitian ini diantaranya 1) Hanya menggunakan satu objek penelitian yaitu perusahaan  sub  sektor  perkebunan.  2)  Hanya  mengambil  data  6  bulan  sebelum  dan    6  bulan sesudah, terhitung pada tangal 02 maret 2020. Berdasarkan pertimbangan dari hasil penelitian dan kesimulan  di  atas,  maka  disarankan  ;  Bagi  investor  hendaknya  semakin  selektif  dalam  memilih perusahaan tempat berinvestasi, namun sifat selektif ini harus diimbangi dengan sifat tidak terlalu khawatir  secara  berlebihan  dalam  merespon  pandemi  sehingga  perdagangan  pasar  saham  akan terus  berlangsung  dan  pada  akhirnya  akan  menaikan  kembali  harga  yang  diperdagangkan.  Bagi perusahaan  sebaiknya  merubah  strategi  penjualan,  dengan  lebih  gencar  melakukan  penjualan secara  online,  agar  omset  yang  didapatkan  bisa  meningkat.  Peningkatan  pendapatan  akan  dapat menarik  minat  investor  untuk  membeli  saham  perusahaan  tersebut.  Sehingga  harga  saham  bisa naik kembali dan volume transaksi saham bisa normal kembali. Untuk studi selanjutnya diharapkan peneliti lain dapat mengambil lebih dari satu objek penelitian, memperpanjang periode pengamatan dan menambah variabel lain yang diprediksi terpengaruh dari Pandemi COVID-19.

## DAFTAR PUSTAKA
Agung. (2017). Reaksi Investor Pasar Modal Indonesia Terhadap Paket Kebijakan Ekonomi Tahap I Jokowi – JK ( Studi pada Saham LQ 45 Periode Agustus 2015 – Pebruari 2016 ). Media Ekonomi Dan Manajemen , 32 (1). https://doi.org/10.24856/mem.v32i1.452
Ball,  R.,  &  Brown,    p.  (1968). An  Empirical  Evaluation  of  Accounting  Numbers’,  Journal  of  Accounting Research. pp. 159–178.Barber,B.M.andOdean,T.(2008)‘AllThatGlitte.
Budiyanti, E. (2020). Dampak Virus Corona Terhadap Sektor Perdagangan Dan Pariwisata Indonesia. Kajian Bidang Ekonomi Dan Kebijakan Publik , XII (4), 19–24.
Burhanuddin, C. I., & Abdi, M. N. (2020). Ancaman Krisis Ekonomi Global Dari Dampak Penyebaran Virus Corona (COVID-19). AkMen , 17 (April), 90–98.
Fitri,  Raisa,  Aisjah,  Siti,  Djazuli,  &  Atim.  (2016).  Pengaruh  Laba  Akuntansi,  Nilai  Buku  Ekuitas,  dan Total Arus Kas terhadap Harga Saham (Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia). Jurnal Aplikasi Manajemen , 14 (1), 169–175.
https://doi.org/10.18202/jam23026332.14.1.18 Hadi, N. (2016). Pasar Modal: Acuan Teoritis Dan Praktis Investasi Di Instrument Keuangan Pasar Modal. Yogyakarta: Graha Ilmu.
Halim dan Hidayat. (2010). Analisis Investasi dan Aplikasinya. Jakarta. Salemba Empat. Hartono, J. (2016). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. (Yogyakarta), 10. Husnan. (2006). ANALISIS TINGKAT PENGEMBALIAN DAN RISIKO INVESTASI PADA INDUSTRI MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA . 1–14. I.G. Rai Widjaya. (2003). Direktur, Komisaris dan Pemegang Saham . Jogiyanto. (2017). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta. 643. Manuhutu,  M.  A.,  Gaspersz,  S.,  Manuhutu,  A.,  Tindage,  J.,  &  Warella,  S.  Y.  (2020). Design  Of Management Information System For Covid-19 Direct Cash Assistance Recipients . 9 (09), 12–15.
Nurmasari,  I.  (2020).  Dampak  Covid-19  Terhadap  Perubahan  Harga  Saham  dan  Volume  Transaksi (Studi  Kasus  Pada  PT.  Ramayana  Lestari  Sentosa,  Tbk.). Jurnal  SEKURITAS  (Saham,  Ekonomi, Keuangan Dan Investasi) , 3 (3), 230. https://doi.org/10.32493/skt.v3i3.5022
Pakpahan, A. K. (2020). Covid-19 Dan Implikasi Bagi Usaha Mikro, Kecil, Dan Menengah. Jurnal Ilmiah Hubungan Internasional , 0 (0), 59–64. https://doi.org/10.26593/jihi.v0i0.3870.59-64 Permata, S. U. (2020). PERBANDINGAN HARGA SAHAM DAN VOLUME TRANSAKSI SAHAM SEBELUM DAN SESUDAH PENGUMUMAN NASIONAL KASUS COVID-19DI INDONESIA. Journal of Chemical Information and Modeling , 53 (9), 1689–1699. Pratiwi,  P.,  &  Sedana,  I.  (2017).  Analisis  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Multinasional  Sebelum  Dan Sesudah  Akuisisi  (Studi  Perusahaan  Multinasional  Pengakuisisi  Di  Bei). E-Jurnal  Manajemen , 6 (1), 235–263.
Rifa’i,  M.  H.,  Junaidi.,  &  Sari.,  A.  F.  K.  (2012).  Manajemen  Keuangan  Perusahaan  Dan  Pasar  Modal. Jakarta: Mitra Wacana Media. E-Jra , 09 (02), 1–13. Robert Ang. (1997). Buku Pintar Pasar Modal Indonesia, Jakarta, Mediasoft, Indonesia.
Rofiki, D., Topowijono, & Nurlaily, F. (2018). Reaksi Pasar Modal Indonesia Akibat Peristiwa Pemilihan Gubernur DKI Jakarta Putaran II 2017 (Event Study Pada Saham Perusahaan Yang Terdaftar Di Indeks LQ45 Periode Februari-Juli 2017). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) , 62 (2), 185–193.
Rusdin. (2016). Pengaruh Debt Ratio (DR), Price To Earning Ratio (PER), Earning Per Share (EPS), dan Size Terhadap Harga Saham.
Sandrasari.  (2010). “Analisis  Pengaruh  Volume  Perdagangan  Frekuensi  Perdagangan,  Dan  Order Imbalance  Terhadap  Volatilitas  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Go  Public  Di  Bursa  Efek Indonesia”, .
Santoso,  Y.  I.  (2020).  Menghitung  dampak  Covid-19  terhadap  dunia  usaha  hingga  UMKM.
Kontan.Co.Id , p. 2.
Siswantoro. (2020). Efek diumumkannya kasus pertama Covid-19 terhadap harga saham dan total saham  yang  diperdagangkan  (  The  effect  of  the  first  Covid-19  case  announcement  on  stock prices and stock trading totals ). Jurnal Akuntansi, Keuangan, Dan Manajemen , 1 (3), 227–238.
Sugiyanta. (2011). Media Perkebunan (p. 48). p. 48. Sunariyah.  (2004). Stock  markets’  reactionto  COVID-19 :  Cases  or  fatalities?’,Research  in  International Business and Finance. Elsevier,54,p.101249.doi:10.1016/j.ribaf.2020.101249.
Sunariyah. (2014). Pasar, Pengantar Pengetahuan Yogyakarta:, Modal. Edisi Keempat. YKPN., AMP .
Susila, W. R. (2004). Impact Of CPO-EXPORT Tax On Several Aspects Of Indonesian CPO Industry (pp. 1– 13). pp. 1–13.
Sutrisno.  (2010).  “Volume  perdagangan  dan  perubahan  harga  saham:  Analisis  berdasarkan  jenis informasi.”,. Media Riset Bisnis Dan Manajemen. (Online). Vol 8, No 3, . Tandelilin. (2010). Costless Versus Costly Signalling : Theory and Evidence from Share Repurchases.
Costless Versus Costly Signalling : Theory and Evidence from Share Repurchases . Yusmaniarti,  Y.,  &  Oktaria,  S.  (2019).  Pengaruh  Earning  Per  Share,  Operating  Cash  Flow,  Economic Value  Added  (Eva),  Dan  Market  Value  Added  (Mva)Terhadap  Return  Saham    (Studi  Pada Perusahaanmanufaktur  Sektor  Industri  Dasar  Dan  Kimia  Yang  Terdaftar  Pada  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2013-2015). Bilancia : Jurnal Ilmiah Akuntansi , 3 (2), 124–136.