## Bongaya Journal for Research in Accounting
Volume 05 Nomor 01. Hal 1-10. e-ISSN: 2615-8868 Homepage: https://ojs.stiem-bongaya.ac.id/index.php/BJRA
PENGARUH PROFITABILITAS, FREE CASH FLOW, KEBIJAKAN DEVIDEN, DAN LEVERAGE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri dasar & kimia yang Terdaftar di BEI Tahun 2018-2020)

## Meidi Selvianah¹, Imam hidayat, SE., M.Ak²
1,2) Universitas Muhammadiyah Tangerang Email: meidiselvi22@gmail.com imam.hidayat@umt.ac.id
©2022 –Bongaya Journal for Research in Accounting STIEM Bongaya. Ini adalah artikel dengan akses terbuka dibawah licenci CC BY-NC-4.0 ( https://creativecommons.org/licenses/by-nc/4.0/ ).
Abstrak: Penelitian  ini  bertujuan  untuk mengetahui  bahwa  Profitabilitas,  Free cash  flow,  Kebijakan deviden,  dan  Leverage  apakah  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  atau  tidak.  Penelitian  ini diharapkan dapat memberikan kontribusi teori berupa bukti empires mengenai pengaruh Profitabilitas, free cash flow, kebijakan deviden, dan leverage, secara bersama dan parsial terhadap nilai perusahaan sektor  industri  dasar  dan  kimia  yang  terdaftar  di  bursa  efek  Indonesia  (BEI).  Metode  penelitian  ini menggunakan data kuantitatif. Analisis informasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis statistik deskriptif, uji koefisien determinasi, uji f, dan uji t. Prosedur yang digunakan adalah e-views versi 12, hasil penelitian menunjukan Profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan,Free cash flow tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, Kebijakan deviden berpengaruh negatif terhadap nilai  perusahaan,  Leverage  berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  perusahaan,  pada  perusahaan  sektor industri dasar dan kimia periode 2018-2020.
Keywords: Profitabilitas; Free cash flow ; kebijakan deviden; leverage ; nilai perusahaan
Abstract:  This  study  aims  to  determine  whether  profitability,  free  cash  flow,  dividend  policy,  and leverage  can  affect  firm  value  or  not.  This  research  is  expected  to  contribute  theory  in  the  form  of empirical evidence regarding the effect of profitability, free cash flow, dividend policy, and leverage simultaneously and partially on the value of companies in the basic and chemical industry sectors listed on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX).  This  research  method  uses  quantitative  data.  Information analysis used in this research is descriptive statistical analysis, coefficient of determination test, f test, and t test. The procedure used is the e-views version 12. the results of the study show that Profitability has a positive effect on firm value, Free cash flow has no effect on firm value, Dividend policy has a negative  effect  on  firm  value,  Leverage  has  a  negative  effect  on  firm  value,  in  basic  and  chemical industrial sector companies for the 2018-2020 period.
Kata kunci : profitability; free cash flow; dividend policy; leverage; affect firm value

## PENDAHULUAN
Berbicara masalah   perekonomian   suatu negara, tentunya juga tidak lepas dari suatu organisasi. Dalam suatu organisasi  bisa dipastikan memiliki  tujuan yang ingin dicapai. Organisasi-organisasi ini tercermin  dalam  sebuah  perusahaan.  Perusahaan  memiliki    tujuan  yang  berbeda-beda.  Ada  beberapa pendapat dari  para ahli mengenai tujuan perusahaan, salah satunya adalah Warren et al (2017:2) tujuan
(Diterima : 20 Januari 2022; direvisi: 22 April 2022; dipublikasikan : 1 April 2022 )

## 2 | Bongaya Journal for Research in Accounting Vol. 5 No. 1 Apri 2022
dari  perusahaan  yaitu  memaksimalkan  keuntungan  atau  profit.  Pendapat  lain  mengatakan    tujuan perusahaan adalah untuk terus meningkatkan kesejateraan pemilik dan anggota perusahaan.  Semakin tinggi profit yang didapat, semakin tinggi juga tingkat kesejahteraan para  anggota perusahaan.
Keuntungan  yang  diperoleh  antara  lain  bisa  berasal  dari  laba  bersih  perusahaan  dan  bisa  juga berasal  dari  peningkatan  harga  saham  di  bursa  efek.  Meningkatkan  harga  saham  perusahaan  berarti meningkatkan  nilai  perusahaan    itu  sendiri.  nilai  perusahaan  merupakan  nilai  wajar  yang menggambarkan  persepsi  investor  terhadap  emiten  bersangkutan  atau  dengan  kata  lain  bahwa  nilai perusahaan  merupakan  harga  yang  bersedia  dibayar  oleh  calon  apabila  perusahaan  tersebut  dijual. Sedangkan menurut Aries dalam herawati (2013), nilai perusahaan merupakan hasil pengelolaan dari berbagai  sektor,  diantaranya  adalah  arus  kas  bersih  pertumbuhan  serta  biaya  modal,  menurut  beliau, saham juga menjadi indikator dari nilai perusahaan karena jika harga sahamnya tinggi nilainya pun akan tinggi.
Ada beberapa faktor yang mempengaruhi Nilai perusahaan, diantaranya: Profitabilitas, Free Cash Flow , Kebijakan Deviden, dan Leverage. Nilai perusahaan dapat menjelaskan suatu keadaan perusahaan yang sebenarnya dan dapat dinilai serta menjadi bahan pertimbangan bagi para calon investor.
Profitabilitas Salah salah satu metode untuk  membuktikan keberhasilan suatu perusahaan dalam meningkatkan  keuntungan  serta  kinerja  perusahaan.  Sebab  dengan  meningkatnya  kinerja  perusahaan akan  meningkatkan Return  on  Equity  (ROE) yang  merupakan  contoh  proksi  dari  rasio  profitabilitas. R.Agus    Sartono  (2010:122)  profitabilitas  merupakan  keahlian  perusahaan  mendapatkan  laba  dalam hubungannya  dengan  penjualan,  total  aktiva  ataupun  modal  sendiri.  Penelitan  yang  dilakukan  oleh Mulyati et al. (2015) pada perusahaan manufaktur subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  merumuskan  bahwa  semakin  besar Return  On  Equity  (ROE) cenderung meningkatkan nilai perusahaan.
Free cash flow (FCF) atau arus kas bebas merupakan dana tunai yang dimiliki oleh perusahaan setelah  membayar  seluruh  biaya  operasi  dan  perawatan  aset  tetapnya. Free  cash  flow  umumnya digunakan  sebagai  ukuran  yang  relatif  tepat  untuk  memahami  keuntungan  bisnis  yang  sebenarnya. Alasannya adalah karena aliran ini lebih sulit untuk di manipulasi dan mampu menggambarkan kondisi perusahaan dari pada matriks yang lebih umum digunakan seperti pendapatan bersih, Free cash flow merupakan kas bebas perusahaan yang bisa didistribusikan kepada kreditor serta pemegang saham sebab tidak diperlukan untuk working capital ataupun untuk investasi pada aset tetap.
Menurut Susanti (2010) bahwa kemampuan perusahaan dalam membayarkan atau membagikan dividen dapat mencerminkan nilai perusahaan. Jika dalam pembagian dividen tinggi, maka harga saham juga akan mengalami kenaikan atau tetap tinggi yang berdampak pada tingginya nilai perusahaan begitu juga sebaliknya. Dengan begitu kebijakan dividen merupakan salah satu keputusan yang paling penting tentang kekhawatiran yang dihadapi oleh perusahaan. Kebijakan deviden ialah suatu keputusan yang diambil oleh perusahaan terpaut dengan deviden, apakah laba hendak dibagi kepada pemegang saham ataupun  investor  dalam  bentuk  deviden  atau  laba  karna  di  tahan  sebagai  laba  yang  ditahan  untuk pembiayaan investasi pada waktu yang akan datang. Didalam penelitian ini kebijakan dividen diukur dengan rumus DPR (Dividen Payoutratio)
Menurut  Sjahrial  (2009:147)  leverage merupakan  sebuah  penggunaan  aktiva  dan  sumber  dana oleh pihak perusahaan yang dengan mempunyai biaya tetap (beban tetap) artinya merupakan sumber dana yang berasal dari pinjaman sebab memiliki bunga sebagai suatu beban tetap dengan maksud supaya dengan  meningkatkan  keuntungan  potensial  pemegang  saham,  maka  dengan  ini  leverage  dapat mempengaruhi suatu nilai perusahaan.
Fenomena  yang  dikala  ini  terjadi  posisi  nilai  tukar  rupiah  terus  melemah  terhadap  dollar  AS. Keadaan  ini  menimbulkan  persepsi  risiko  Indonesia  Kembali  meningkat  (Permana,2017).  Tekanan meningkat  mengingat  para  investor  masih  mengkhawatirkan  keadaan  findamental  ekonomi  dalam negeri  yang  belum  sepenuhnya  aman  (Forddanta,  2016).  Fenomena delisting merupakan  penurunan kriteria  sehingga  tidak memenuhi  persyaratan  pencatatan  sehingga  saham  tersebut  dapat  dikeluarkan dari pencatatan Bursa Saham. Perusahaan delisting tersebut yaitu : PT. Davomas Abadi, Tbk (DAVO), PT. Bank Ekonomi Raharja, Tbk (BAEK), dan PT. Unitex, Tbk (UNTX). Pada permasalahan DAVO, Bursa  efek  memperlakukan  proses  delisting  paksa ( Forced  Delisting )  karena  keberlangsungan  usaha yang  mengkhawatirkan  dan  dalam  pencarian  alamat  untuk  perusahaannya  sendiri  tidak  jelas.  Davo listing di bursa efek semenjak tahun 1994 serta resmi dikeluarkan oelh BEI pada Januari 2015. Pada kasus UNTX yang delisting baru baru ini pada Desember 2015 dikarenakan akibat kerugian operasional
Meidi Selvianah, Imam hidayat, SE., M.Ak , Pengaruh Profitabilitas, Free Cash Flow, Kebijakan Deviden, Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan | 3 yang dialami Perusahaan selama beberapa tahun terkahir yang menyebabkan ekuitas di dalam neraca menjadi  negative  serta  tidak  lagi  dapat  membagikan  dividen  ke  pemegang  sahan  (Forddanya,  2016; Permana, 2017).
Pada penelitian ini peneliti memilih perusahaan sektor Industri dasar dan Kimia sebagai objek penelitian.
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  bahwa  Profitabilitas, Free  cash  flow ,  Kebijakan deviden,  dan  Leverage apakah  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  atau  tidak.  Penelitian  ini diharapkan dapat memberikan kontribusi teori berupa bukti empires mengenai  pengaruh Profitabilitas, free cash flow , kebijakan deviden, dan leverage secara simultan dan parsial terhadap nilai perusahaan. Harapan  lain  hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat  memberikan  tambahan  informasi,  wawasan  dan referensi  di  lingkungan  akademis  dan  dapat  bermanfaat  bagi  pengembangan  ilmu  pengetahuan. Sedangkan kontribusi praktik dari penelitian ini diharapkan dapat memberikan masukan-masukan dan sumbangan pemikiran mengenai Nilai perusahaan bagi perusahaan sektor industri dasar dan kimia yang terdaftar  di  bursa  efek  Indonesia  (BEI).  Serta  dapat  menjadi  referensi  dalam  Tindakan  pengambilan keputusan bagi pemilik perusahaan, manajer, regulator dan investor .

## METODE
Penelitian  ini  menggunakan  metode  kuantitatif  artinya  penelitian  ini  dilakukan  untuk mengetahui  pengaruh  profitabilitas,  free  cash  flow,  Kebijakan  deviden,  dan leverage terhadap  nilai perusahaan.  Situs  penelitian  ini  adalah  Bursa  Efek  Indonesia,  dimana  informasi  pelaporan  keuangan dapat  diperoleh  dari  situs  resmi  BEI  www.idx.co.id.  Variabel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah variabel terikat dan variabel bebas. Variabel terikat adalah variabel yang merupakan hasil dari adanya suatu variabel bebas.

## Populasi Penelitian dan Teknik Pengambilan Sampel
Dalam penelitian ini yang menjadi populasi adalah Perusahaan manufaktur periode 2018-2020 yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  periode  2018-2020.  Teknik  pengambilan  sampel menggunakan  metode  Purposive  Sampling.  Kriteria  yang  digunakan  untuk  memilih  sampel  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
• Perusahaan Manufaktur yang tercatat di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2018-2020.
• Perusahaan  yang  dapat  diperoleh  laporan  keuangan  secara  lengkap  dan  berturut-turut  selama periode 2018-2020.
• Perusahaan yang menyajikan arus kas operasi positif dalam periode 2018-2020
• Perusahaan yang menyajikan laporan keuangan dalam mata uang Rupiah.
• Perusahaan yang tidak mengalami kerugian dalam periode 2018-2020.
• Data yang diperoleh dari kriteria diatas untuk dijadikan sampel sebanyak 30 data dari 10 perusahaan selama 3 tahun

## Variabel dan Definisi Operasional variabel Variabel Independen

## Profitabilitas
Profitabilitas  merupakan  kemampuan  suatu  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  selama  periode tertentu pada tingkat penjualan, asset dan modal saham tertentu. Profitabilitas suatu perusahaan dapat dinilai melalui berbagai cara tergantung pada laba dan aktiva  atau modal yang akan diperbandingkan satu dengan lainnya.
ROA  = Net Income x 100% Total Assets

## 4 | Bongaya Journal for Research in Accounting Vol. 5 No. 1 Apri 2022

## Free Cash Flow
Free  Cash  Flow merupakan  kelebihan  kas  yang  diperlukaan  untuk  mendanai  seluruh  proyek  yang mempunyai  net  present  value  positif  sehabis  membagi  dividen.  Free  cash  flow  dihitung  dengan menggunakan rumus  (Damayanti, 2016) dalam (Basir dan Muslih, 2019) :
Free Cash Flow =
Arus Kas Operasi Bersih – Arus Kas Investasi Bersih -----------------------------------------------------------

## Total Aktiva

## Kebijakan Deviden
Kebijakan  deviden  adalah  keputusan  apakah  yang  diperoleh  perusahaan  akan  dibagikan  kepada pemegang  saham  sebagai  dividen  atau  akan  ditahan  dalam  bentuk  laba  ditahan  guna  pembiayaan investasi dimasa datang. Apabila perusahaan memilih untuk membagikan laba sebagai dividen, maka akan mengurangi laba yang ditahan dan selanjutnya mengurangi total sumber dana internal financing. Sebaliknya  jika  perusahaan  memilih  untuk  menahan  laba  yang  diperoleh,  maka  kemampuan pembentukan dana intern akan semakin besar.

## DPR    = DPS EPS
Keterangan : DPR = Dividen Payout Ratio DPS = Dividen Per share / Dividen Per saham EPS = Earning Per share / Laba Per saham

## Leverage
Leverage adalah penggunakan asset dan sumber dana oleh perusahaan yang memiliki biaya beban tetap untuk  meningkatkan  keuntungan  pemegang    saham.  Sumber  dana  perusahaan  ini  diperoleh  dari pinjaman.  Disamping itu,  sumber  dana  pinjaman  juga  memiliki  bunga  yang berfungsi  sebagai  beban tetap.  Sementara  itu,  rasio leverage merupakan  ukuran utang  terhadap  kapitalisasi  total  sebuah perusahaan. Semakin tinggi rasio ini mengindikasikan bahwa hutang perusahaan semakin besar. Keadaan ini membuat keadaan keuangan tidak sehat dan berisiko pailit.
Debt Ratio
= Total Debt Total Assets

## Variabel Dependen
Nilai Perusahaan Nilai perusahaan dalam penelitian ini di proksikan dengan Price Book Value (PBV). Menurut Brigham dan Houston (2006) PBV dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut :
PBV =         Harga Pasar Saham Nilai Buku per Lembar Saham
Teknik Analisis Data

## Analisis Data Deskriptif
Analisis statistik deskriptif ditujukan untuk melihat profil dari penelitian tersebut dan memberikan gambaran terhadap objek yang diteliti melalui data sampel dan membuat kesimpulan yang berlaku umum. Statistik deskriptif digunakan untuk mendeskripsikan suatu data yang dilihat dari mean, median, modus, kuartil, persentil, standar deviasi, varians, nilai minimum dan nilai maksimum (Alni, Fajarwati, Fauziyah, 2013:211). Pengujian ini dilakukan untuk mempermudah memahami variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian.
Meidi Selvianah, Imam hidayat, SE., M.Ak , Pengaruh Profitabilitas, Free Cash Flow, Kebijakan Deviden, Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan | 5

## Uji Kelayakan Model (Uji F)
Uji kelayakan model, atau biasa juga disebut uji f digunakan untuk menjelaskan apakah semua variabel independent yang digunakan penelitian secara bersama – sama mempunyai pengaruh terhadapt variabel dependen
• Berdasarkan perbandingan F-statistic dengan F Tabel H0: Jika nilai F-statistic F Tabel Ha: Jika nilai F-statistic F Tabel Jika F-statistic F Tabel, maka H0 diterima yang artinya variabel independent (X) secara Bersama – sama tidak berpengaruh terhadap variabel dependen (Y). Namun sebaliknya, apabila F-statistic F  Tabel,  maka  Ha  diterima  yang  artinya  variabel  independent  (X)  secara  bersama  –  sama berpengaruh terhadap variabel dependen (Y).
• Berdasarkan Probabilitas H0: Jika nilai Prob(F-statistic) α 0,05 Ha: Jika nilai Prob(F-statistic) α 0,05 Jika Prob(F-statistic) α  0,05,  maka  H0  diterima  yang  artinya  variabel  independent  (X)  secara Bersama  –  sama  tidak  berpengaruh  terhadap  variabel  dependen  (Y).  Namun  sebaliknya,  apabila Prob(F-statistic) α 0,05, maka Ha diterima yang artinya variabel independent (X) secara bersama – sama berpengaruh terhadap variabel dependen (Y).

## Pengujian Koefisien Determinasi
Hasil Koefisien Determinasi menjelaskan seberapa jauh kemampuan model regresi dalam menerangkan variasi  variabel  bebas  yang  mempengaruhi  variabel  terikat.  Semakin  besar  hasil  R- squared akan semakin  baik  karena  hal  ini  mengidentifikasi  semakin  baik  variabel  independent  dalam  menjelaskan variabel dependen.
Nilai R- squared berada antara 0 sampai 1 dengan penjelasan sebagai berikut:
• Nilai R- squared harus berkisar 0 sampai 1;
• Jika  nilai  R- squared sama  dengan  1,  berarti  naik  atau  turunnya  variabel  terikat  (Y)  100% dipengaruhi oleh variabel bebas (X);
• Jika  nilai  R- squared sama  dengan  0,  berarti  tidak  ada  hubungan  sama  sekali  antara  variabel independent terhadap variabel dependen.

## Uji T (Hipotesis)
Menurut Ghozali  (2006: 84) uji parsial atau uji t-test pada dasarnya untuk menunjukan seberapa jauh pengaruh satu variabel independent secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen.
Hasil  uji  T  menjelaskan  signifikasi  pengaruh  variabel  bebas  secara  parsial  terhadap  variabel  terikat. Hipotesis dalam uji t adalah sebagai berikut:
• Berdasarkan perbandingan t- statistic dengan t table H0: Jika nilai t- statistic t table Ha: Jika nilai t- statistic t table Jika nilai t- statistic t table, maka H0 diterima yang artinya variable independent (X) secara parsial  tidak  berpengaruh  terhadap  variabel  dependen  (Y).  Namun  sebaliknya,  jika  nilai  t- statistic t  table,  maka    Ha  diterima  yang  artinya  variabel  independent  (X)  secara  parsial berpengaruh terhadap variabel dependen (Y).
• Berdasarkan probabilitas H0: Jika nilai Prob. α 0,05 Ha: Jika nilai Prob. α 0,05

## 6 | Bongaya Journal for Research in Accounting Vol. 5 No. 1 Apri 2022
Jika nilai Prob. α 0,05, maka H0 diterima yang artinya variabel independent (X) secara parsial tidak berpengaruh terhadap variabel dependen (Y). Namun sebaliknya, jika niali Prob. α 0,05, maka Ha diterima yang artinya variabel independent (X) secara parsial berpengaruh terhadap variabel dependen (Y).
Tabel 3.1 Kerangka Pemikiran

## HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis Deskriptif
Tabel 1 Analisis Deskriptif
Sumber : Output Eviews 12 (Data diolah penulis tahun 2021)
Keterangan :
PBV : Nilai Perusahaan ROA : Profitabilitas DPR   : Kebijakan Deviden DER : Leverage FCF : Free Cash Flow
Berdasarkan  tabel  1  yang  menggambarkan  analisis    statistik  deskriptif  dapat  dilihat  bahwa  rata-rata variabel Nilai perusahaan adalah 1,723667, nilai mean terbesar dialami oleh variabel Profitabilitas yaitu dengan nilai sebesar 6,730000, nilai mean terkecil dialami oleh variabel Free Cash Flow yaitu dengan nilai  sebesar  0,057333.  Rata-rata  Variabel  Kebijakan  Deviden  adalah  sebesar  0,392667,  variabel Leverage sebesar 0,413867, yang berarti bahwa rata-rata perusahaan di Indonesia  memiliki komponen liabilitas sebesar 39,2% dari total asset perusahaan.
PBV ROA DPR DER
FCF Mean 1.723667 6.730000 0.392667 0.413867 0.057333 Median 1.110000 5.260000 0.295000 0.385500 0.060000 Maximum 4.490000 16.56000 2.090000 0.841000 0.180000 Minimum 0.200000 1.250000 0.020000 0.109000 -0.180000 Std. Dev. 1.398360 4.275216 0.431676 0.177041 0.086221 Skewness 0.769148 0.647970 2.414970 0.261999 -0.612550 Kurtosis 2.120854 2.472241 9.496752 2.581953 3.062332 Jarque-Bera 3.924063 2.447485 81.92014 0.561672 1.880946 Probability 0.140573 0.294127 0.000000 0.755152 0.390443 Sum 51.71000 201.9000 11.78000 12.41600 1.720000 Sum Sq. Dev. 56.70690 530.0466 5.403987 0.908961 0.215587 Observations 30 30 30 30 30
Tabel 2
Hasil Uji Random Effect Model (REM)

## Sumber : Output Eviews 11 (Data Diolah penulis 2021)
Penjelasan dari persamaan regresi data panel di atas dapat diartikan sebagai berikut :
• Nilai Kontanta sebesar 0,632398 menunjukan bahwa jika variabel independent pada regresi yaitu Profitabilitas, Leverage, Kebijakan deviden dan Free Cash Flow. Maka besarnya nilai perusahaan adalah sebesar 0,632398.
• Nilai Koefisien regresi Profitabilitas sebesar 0,102699 yang artinya setiap peningkatan satu satuan regresi profitabilitas dengan variabel lain bernilai  nol atau kontanta , maka nilai perusahaan adalah sebesar 0,102699.
• Nilai koefisien regresi Kebijakan Deviden sebesar 0,40194 yang artinya setiap peningkatan satu satuan Kebijakan Deviden dengan variabel lain bernilai  nol atau kontanta , maka nilai perusahaan adalah sebesar 0,40194.
• Nilai  koefisien  regresi  Leverage  sebesar  0,006238  yang  artinya  setiap  peningkatan  satu  satuan regresi Leverage dengan variabel lain bernilai  nol atau kontanta , maka nilai perusahaan adalah sebesar 0,006238.
• Nilai  koefisien  regresi  Free  cash  flow  sebesar  -0,276323  yang  artinya  setiap  peningkatan  satu satuan  regresi  Free  cash  flow  dengan  variabel  lain  bernilai    nol  atau  kontanta  ,  maka  nilai perusahaan adalah sebesar -0,276323.

## PEMBAHASAN PENGUJIAN HIPOTESIS
Uji Kelayakan Model (Uji F)
Tabel 4 Hasil Uji Kelayakan Model (Uji F)
Dependent Variable: PBV Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 12/26/21   Time: 19:43 Sample: 2018 2020 Periods included: 3 Cross-sections included: 10
Total panel (balanced) observations: 30 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.632398 0.545527 1.159242 0.2573 ROA 0.102699 0.027361 3.753525 0.0009 DPR 0.401904 0.190893 2.105391 0.0455 DER 0.006238 0.006489 0.961230 0.3456 FCF -0.276323 1.301021 -0.212389 0.8335 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 1.281538 0.9605 Idiosyncratic random 0.259741 0.0395 Weighted Statistics Root MSE 0.235446     R-squared 0.385519 Mean dependent var 0.200331     Adjusted R-squared 0.287202 S.D. dependent var 0.305491     S.E. of regression 0.257918 Sum squared resid 1.663047     F-statistic 3.921185 Durbin-Watson stat 1.479791     Prob(F-statistic) 0.013219 Unweighted Statistics R-squared 0.226883     Mean dependent var 1.723667 Sum squared resid 43.84109     Durbin-Watson stat 0.056134
Sumber : Output Eviews 11 (Data Diolah penulis 2021)
Berdasarkan  tabel  diatas  menunjukan  bahwa    nilai  F-Statistic  sebesara  4,349938,  sementara  F  Tabel dengan tingkatɑ = 5%, df1 (K-1)= 4 dan df2 (n-k) = 25 didapat nilai F tabel sebesar 2,759. Dengan demikian F-statistic (4,349938)  F tabel (2,759) dan nilai Prob (F-Statistic) 0,008311 0,05 maka dapat disimpulkan  bahwa  Ha  diterima,  maka  dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel-variabel Independen dalam penelitian ini Profitabilitas, Kebijakan Deviden, Leverage dan Free cash flow secara Bersama sama memiliki pengaruh terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan sektor dasar dan kimia 2018-2020.

## Koefisen Determinasi  (R²)
Berdasarkan  tabel  4  diatas  dapat  diketahui  nilai  Adjusted  R-squared  model  penelitian  ini sebesar  0,316034  atau  31,6%.  Dengan  demikian,  maka  variabel  Profitabilitas  ,  kebijakan deviden, Leverage dan free Cash flow dapat dijelaskan atau mempengaruhi variabel dependen yaitu Nilai perusahaan pada perusahaan sektor dasar dan kimia periode 2018-2020 sebesar 32%, sedangkan sisanya sebesar 68% dipengaruhi oleh variabel lain diluar penelitian.

## Uji Signifikansi parsial (Uji T)
Berdasarkan Uji T pada tabel maka dpat disimpulkan sebagai berikut :
• Nilai T-Statistik Profitabilitas sebesar 2,953197, sementara t tabel dengan tingkat α 5%, df (n-k)= 25 di  dapat  nilai t-Tabel  sebesar 1,708. Dengan demikian t-statistik Profitabilitas 2,953197    t-tabel  1,708  dan  nilai  Prob.  0,0068    0,05  maka  dapat  disimpulkan  bahwa variabel Probabilitas dalam penelitian ini berpengaruh Positif terhadap nilai perusahaan.
• Nilai T-Statistik Kebijakan Deviden sebesar 1,986297, sementara t tabel dengan tingkat α 5%, df (n-k)= 25 di dapat nilai t-Tabel sebesar 1,708. Dengan demikian t-statistik 1,986297, t-tabel  1,708  dan  nilai  Prob.  0,0581    0,05  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel Kebijakan Deviden dalam penelitian ini berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.
• Nilai T-Statistik Leverage sebesar 2,036338, sementara t tabel dengan tingkat α 5%, df (n- k)= 25 di dapat nilai t-Tabel sebesar 1,708. Dengan demikian t-statistik 2,036338,  t-tabel
Dependent Variable: PBV Method: Panel Least Squares Date: 12/26/21   Time: 19:46 Sample: 2018 2020 Periods included: 3 Cross-sections included: 10 Total panel (balanced) observations: 30
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -0.920512 0.781143 -1.178416 0.2497 ROA 0.192352 0.065133 2.953197 0.0068 DPR 1.159069 0.583532 1.986297 0.0581 DER 0.027347 0.013430 2.036338 0.0524 FCF -4.136491 3.510644 -1.178271 0.2498 Root MSE 1.055712     R-squared 0.410374 Mean dependent var 1.723667     Adjusted R-squared 0.316034 S.D. dependent var 1.398360     S.E. of regression 1.156475 Akaike info criterion 3.279642     Sum squared resid 33.43586 Schwarz criterion 3.513175     Log likelihood -44.19463 Hannan-Quinn criter. 3.354351     F-statistic 4.349938 Durbin-Watson stat 0.367797     Prob(F-statistic) 0.008311
Meidi Selvianah, Imam hidayat, SE., M.Ak , Pengaruh Profitabilitas, Free Cash Flow, Kebijakan Deviden, Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan | 9
1,708  dan  nilai  Prob.  0,0524    0,05  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  Leverage dalam penelitian ini berpengaruh Negatif terhadap nilai perusahaan.
• Nilai T-Statistik Free cash flow sebesar -1,178271, sementara t tabel dengan tingkat α 5%, df (n-k)= 25 di dapat nilai t-Tabel sebesar 1,708. Dengan demikian t-statistik -1,178271,   t- tabel 1,708 dan nilai Prob. 0,0524   0,05 maka dapat disimpulkan bahwa variabel Leverage dalam penelitian ini tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan .

## SIMPULAN DAN SARAN
Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan memberikan bukti empires tentang pengaruh Profitabilitas, Kebijakan  Deviden, Leverage, dan Free  cash  flow berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada perusahaan sektor industri dasar dan kimia yang terdaftar di BEI periode 2018-2020. Dengan jumlah sampel sebanyak 10 perusahaan dengan jumlah data olahan sebanyak 30. Berdasarkan rumusan masalah ,  tujuan  penelitian,  landasan  teori  ,  hipotesis  ,  dan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  ,  maka  dapat disimpulkan sebagai berikut :
• Berdasarkan  hasil  pengujian  secara  simultan,  variabel  Profitabilitas,  Kebijakan  deviden, leverage dan Free cash flow berpengaruh pada perusahaan sektor dasar industir dan kimia yang terdaftar di BEI periode 2018-2020.
• Berdasarkan hasil pengujian secara parsial, variabel Profitabilitas, Kebijakan Deviden, Leverage dan free cash flow berpengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan adalah sebagai berikut :
➢ Profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  sektor  industri dasar dan kimia periode 2018-2020
➢ Kebijakan  deviden  berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  sektor industri dasar dan kimia periode 2018-2020.
➢ Leverage berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sektor industri dasar dan kimia periode 2018-2020.
➢ Free  cash  flow tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  sektor  industri dasar dan kimia periode 2018-2020.

## DAFTAR RUJUKAN
Eksandy arry. (2018). Metode Penelitian Akuntansi Dan Manajemen .
Linawaty,  L.,    Ekadjaja,  A.  (2017).  Analisis  pengaruh  leverage  terhadap  nilai  perusahaan  dengan kepemilikan manajerial dan arus kas bebas sebagai variabel pemoderasi. Jurnal Ekonomi , 22 (1), 164–176. https://doi.org/10.24912/je.v22i1.189
Meo,  Y.,  Made,  A.,    Wulandari,  R.  (2021).  Jurnal  Riset  Mahasiswa  Akuntansi  (  Jrma  ). Analisis Pengelolaan Aset Tetap Dan Penerapan Standar Akuntansi Pemerintah Pada Bada Pengelolaan Keuangan Dan Aset Daerah Kota Malang , IX (1), 1–12. https://doi.org/10.21067/jrma.v9i1.5456
Anggraeni,    Asyik.  (2018).  Pengaruh  Karakteristik  perusahaan  dan  free  cash  flow  terhadap  nilai perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 7 .
Nohuz, E., Alaboud, M., El-Drayi, B., Tamburro, S., Kachkach, S.,  Varga, J. (2014). Demons-Meigs pseudosyndrome mimicking the symptoms of pregnancy: A case report. Journal of Reproduction and Infertility , 15 (4), 229–232.
Fadly  Bahrun,  M.,  Tifah,  T.,    Firmansyah,  A.  (2020).  Pengaruh  Keputusan  Pendanaan,  Keputusan Investasi,  Kebijakan  Dividen,  Dan  Arus  Kas  Bebas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmiah Akuntansi Kesatuan , 8 (3), 263–276. https://doi.org/10.37641/jiakes.v8i3.358
Syafitri, F. Z.,  Kurnia. (2019). Pengaruh Penghindaran Pajak (Tax Avoidance), Biaya Agensi dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar di BEI Periode 2015-2018). Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 8 (11), 1–17.
Suffah,  R.,  Riduwan,  A.,   (Institution),  S.  T.  I.  E.  I.  (STIESIA)  S.  (2016).  Pengaruh  Profitabilitas, Leverage, Ukuran Perusahaan dan Kebijakan Deviden Pada Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 5 (2), 1–17.
Novari, P.,  Lestari, P. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai  Perusahaan  Pada  Sektor  Properti  Dan  Real  Estate. E-Jurnal  Manajemen  Universitas Udayana , 5 (9), 252428.