P-ISSN : 2598-5035;  E-ISSN : 2684-8244
Pengaruh Diversifikasi Produk, Struktur Modal, Perputaran Modal Kerja, dan Ukuran Perusahaan terhadap Profitabilitas Perusahaan
The Effect of Product Diversification, Capital Strukture, Working Capital Turnover, and Firm Size on Company Profitability
Arnadi Chairunnas 1 , Neks Triani 2 , Zahra Wahyuni 3 1,2,3 Universitas Sembilanbelas November Kolaka – Kolaka Email : arnadichairunnas@accounting-usn.ac.id

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh Diversifikasi  Produk, Struktur Modal, Perputaran Modal  Kerja,  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Profitabilitas  pada  Perusahaan  Sub  Sektor Telekomunikasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015-2020 secara parsial dan  simultan.  Data  yang  digunakan  adalah  data  sekunder  yang  diakses  melalui  situs www.idx.co.id.    Teknik  penentuan  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  sampel  jenuh/sensus, dimana  semua  populasi  dijadikan  sampel  yang  terdiri    dari    5  perusahaan  sub  sektor telekomunikasi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015-2020. Analisis data yang  digunakan  adalah  regresi  data  panel  dengan  bantuan  alat Eviews  9 .  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa,  secara  parsial  Diversifikasi    Produk  dan  Perputaran  Modal  Kerja berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  profitabilitas.    Sedangkan  Struktur  Modal  dan  Ukuran perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Sedangkan  secara  simultan  semua variabel  independen  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel  dependen,  dengan  koefisien determinasi sebesar 65,27%.
Kata Kunci: diversifikasi  produk, struktur modal, perputaran modal kerja, ukuran perusahaan, dan profitabilitas

## ABSTRACT
This study aims to examine the effect of Product Diversification, Capital Structure, Working Capital Turnover, and Company Size on Profitability of Telecommunication Sub-Sector Companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2015-2020 period partially and simultaneously.  The data used is secondary data which is accessed through the website www.idx.co.id.  The sampling technique in this study is a saturated sample/census, where all the population is used as a sample consisting of 5 telecommunications sub-sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2015-2020 period.  The data analysis used is panel data regression with the help of the  Eviews  9  tool.  The  results  show  that,  partially,  product  diversification  and  working  capital turnover  have  no  significant  effect  on  profitability.    While  the  capital  structure  and  size  of  the company have a significant effect on profitability.  While simultaneously all independent variables affect the dependent variable, with a coefficient of determination of 65.27%.
Keywords: product diversification, capital structure, working capital turnover, company size, and profitability

## PENDAHULUAN
Memasuki transisi zaman globalisisi menuju era digitalisasi, persaingan dalam dunia bisnis di Indonesia berlaju sangat cepat setiap tahunnya. Setiap unit bisnis dibentuk dengan tujuan untuk memperoleh  laba  dan  profit  yang  optimum,  guna  menjaga  kondisi  perusahaan  tetap  tumbuh berkesinambungan setiap tahunnya. Keadaan tersebut mengharuskan perusahaan meminimalisir resiko  yang  dapat  menimbulkan  kegagalan  dengan  mengoptimalkan  kemampuannya  dalam menghasilkan laba. Oleh sebab itu, semua unit bisnis berkeinginan untuk mengungkapkan profit yang  tinggi.  Menurut  Astuti  dan  Indarto  (2020)  profitabilitas  adalah  tingkat  kinerja  perusahaan secara  keseluruhan,  dimana  rasio  ini  memberikan  informasi  tentang  kemampuan  perusahaan untuk memperoleh keuntungan dalam jangka waktu tertentu. Taraf profitabilitas merupakan faktor utama bagi kelangsungan hidup perusahaan dan  menjadi bahan peninjuan para pemilik modal untuk berinvestasi.
Return  On  Assets (ROA)  merupakan  suatu  parameter  yang  digunakan  untuk  mengukur efektivitas perusahaan dalam menghasilkan laba dan keuntungan dengan menggunakan seluruh aktiva  yang  dimiliki.  Alasan  memilih  ROA  dalam  penelitian  ini  karena  ROA  mengukur  tingkat performa manajemen perusahaan dalam mendapatkan keuntungan secara umum.  Lebih lanjut, ROA memberikan ukuran yang lebih tinggi karena menunjukkan efektivitas tata kelola perusahaan dalam memanfaatkan semua sumber daya perusahaan untuk menciptakan keuntungan.
Menurut Putranto (2019) strategi diversifikasi atau perluasan segmen usaha adalah salah satu faktor yang memiliki kontribusi dalam meningkatkan kemampuan perusahaan memperoleh laba. Strategi diversifikasi dilakukan dengan membuat usaha baru, memperluas lini produk, memperluas target pemasaran, membuka unit cabang baru, serta membuat item produk baru yang inovatif. Namun,  keputusan  untuk  melakukan  diversifikasi  tersebut  tentunya  membutuhkan  modal tambahan. Efisiensi penggunaan dana atau modal di dalam suatu perusahaan adalah bagaimana modal kerja tersebut berputar, mulai dari kas hingga kembali lagi menjadi kas. Menurut Ulfa (2020) perputaran  modal  kerja  menunjukkan  berapa  jumlah  penjualan  yang  mampu  dicapai  oleh perusahaan dari setiap pengeluaran modal kerja, harapannya perusahaan dapat memaksimalkan penjualan dengan biaya yang minimal. Keputusan yang diambil harus benar dan sesuai dengan kepentingan perusahaan, sebab jika terjadi kelebihan atau kekurangan dana akan mempengaruhi kinerja perusahaan.
Pengembangan bisnis mengharuskan perusahaan mengeluarkan lebih banyak modal. Modal dapat  berupa  aset  milik  perusahaan  sendiri,  maupun  berupa  utang  dari  pihak  ketiga.  Menurut Azlina (2009) bahwa kemampuan suatu perusahaan untuk menghasilkan laba dapat dinilai dari kemampuan perusahaan tersebut mengelola aktiva yang dimilikinya. Sehingga, perusahaan harus mempertimbangkan proporsi  dana  yang akan dikeluarkan,  agar  mencapai  struktur  modal  yang ideal. Jumlah kekayaan juga perusahaan merupakan salah satu elemen yang diyakini memberikan pengaruh  terhadap  tingkat  profitabilitas.  Lazimnya,  perusahaan  dengan  jumlah  kekayaan  yang banyak  memiliki  akses  yang  lebih  besar  untuk  mendapat  pendanaan  dari  berbagai  sumber daripada perusahaan dengan cakupan yang kecil, sehingga untuk mendapatkan pinjaman dari kreditur  akan  lebih  mudah.  Skala  perusahaan  tidak  dilihat  dari  fisik  yang  dimiliki  perusahaan tersebut, melainkan dari jumlah aktiva yang dimiliki. Untuk lebih dijangkau oleh publik, perusahaan mendaftarkan diri dengan mencatatkan saham perdananya, yang dikenal dengan istilah IPO ( Initial Public Offering ) di PT Bursa Efek Indonesia (BEI). Banyak perusahaan yang memutuskan untuk melakukan IPO. Perusahaan yang tercatat di BEI terdapat beberapa sektor, salah satunya sektor infrastruktur, utilitas dan transportasi (IUT) yang di dalamnya terdapat sub sektor telekomunikasi.
Perusahaan  telekomunikasi  adalah  badan  usaha  yang  bergerak  dibidang  jasa  layanan Teknologi  Informasi  dan  Komunikasi  (TIK)  serta  jaringan  telekomunikasi  di  Indonesia.  Sektor telekomunikasi merupakan salah satu sektor yang menunjang pertumbuhan ekonomi di Indonesia. Berdasarkan data yang dilansir dari Badan Pusat Statistik Indonesia (BPSI) yang dirilis pada tahun 2020 menyatakan bahwa dalam rentan lima tahun  terakhir (2015-2019) sektor telekomunikasi mengalami perkembangan yang cukup pesat. Hal ini dapat dibuktikan dengan data persentase penduduk yang menggunakan telepon seluler yang meningkat pada tahun 2019 mencapai 63,53%. Hal ini diikuti pula oleh pertumbuhan penggunaan internet pada tahun 2015 sekitar 21% persen dan 47,69% di tahun 2019.
Penelitian  yang  tentang  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  profitabilitas  perusahaan sebagaimana  dijelaskan  diatas,  telah  dilakukan  oleh  beberapa  peneliti,  namun  masih  terjadi inkonsistensi terhadap hasil penelitian yang diperoleh.  Seperti penelitian yang dilakukan oleh Sari (2017)  variabel  diversifikasi  berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Sedangkan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Oladimeji  dan  Udosen  (2019)  diversifikasi  produk  berpengaruh terhadap  ROA.  Faktor  yang  kedua  adalah  struktur  modal,  menurut  penelitian  Arista  dan Topowijono  (2017)  struktur  modal  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  profitabilitas. Sedangkan penelitian Sukmayanti dan Triaryati (2018) bahwa struktur modal berpengaruh tidak signifikan terhadap profitabilitas. Faktor ketiga adalah perputaran modal kerja, menurut penelitian yang  dilakukan  oleh  Cahyani  (2020)  menyatakan  bahwa  perputaran  modal  kerja  berpengaruh negatif signifikan terhadap profitabilitas. Penelitian Maning (2018) menyatakan bahwa perputaran modal  kerja  berpengaruh  positif  namun  tidak  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Faktor  keempat adalah ukuran perusahaan, menurut hasil penelitian dari Santini dan Baskara (2018) bahwa ukuran perusahaan  berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Sedangkan  menurut  Lontoh (2019)  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  profitabilitas. Penelitian ini menjadi begitu penting untuk dilakukan, mengingat beberapa riset sebelumnya hanya terbatas pada variabel modal kerja maupun diversifikasi yang dihubungkan dengan profitabilitas. Selain  itu,  beberapa  riset  sebelumnya  belum  ada  yang  melakukan  penelitian  di  sektor telekomunikasi  yang  saat  ini  memiliki  tingkat  pertumbuhan  yang  sangat  cepat.  Pada  riset  ini, peneliti mencoba melihat hubungan empat variabel sekaligus, terhadap profitabilitas yang dimiliki perusahaan yang bergerak di sektor telekomunikasi.
Berdasarkan uraian latar belakang dan research gap yang ditemukan, penulis memandang riset dengan judul pengaruh antara diversifikasi produk, struktur modal, perputaran modal kerja dan  ukuran  perusahaan  terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan  yang  bergerak  di  sektor telekomunikasi  menjadi  penting  untuk  dilakukan.  Oleh  sebab  itu,  penulis  melakukan  penelitian judul  “Pengaruh  Diversifikasi  Produk,  Struktur  Modal,  Perputaran  Modal  Kerja,  dan  Ukuran perusahaan Terhadap Profitabilitas” pada perusahaan sub sektor telekomunikasi yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015-2020.
Berdasarkan hal tersebut maka rumusan masalah dalam penelitian ini adalah: 1.)  Apakah diversifikasi  produk  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas?  2.)  Apakah  struktur  modal berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas? 3.)  Apakah perputaran modal kerja berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas? 4.) Apakah ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas? 5.) Apakah diversifikasi produk, struktur modal,  perputaran modal kerja, dan ukuran perusahaan berpengaruh secara simultan terhadap profitabilitas?

## LANDASAN TEORI

## Pengembangan Hipotesis

## Pengaruh Diversifikasi Produk Terhadap Profitabilitas
Menurut  (Kusumo,  2018)  “suatu perusahaan  melakukan  diversifikasi  guna untuk  mengembang produk dan pemasaranya. Pengembangan produk dan pasar ini akan meningkatkan penjualan perusahaan, akan tetapi dengan adanya upaya pengembangan melalui strategi diversifikasi akan membuat peningkatan biaya perusahaan”. diversifikasi akan memberikan pengaruh yang positif apabila  penjualan  yang  diperoleh  meningkat  dibanding  dengan  biaya  yang  digunakan  oleh perusahaan.
H 1 : Diduga Diversifikasi Produk Secara Parsial Berpengaruh Terhadap Profitabilitas Pengaruh Struktur Modal Terhadap profitabilitas
Menurut  Solihin  dan  Ahmad  (2020)  “rasio  utang  yang  meningkat,  sumber  daya  kredit  yang digunakan untuk memperoleh laba dari perusahaan juga meningkat. Besarnya aktiva yang dibiayai dengan utang akan meningkatkan resiko bagi perusahaan”. Menurut Mutabara (2018) “hubungan antara struktur modal dan profitabilitas adalah hubungan yang harus diperhatikan, sebab keduanya saling mempengaruhi satu sama lain, hal ini karena perusahaan sangat memerlukan profitabilitas agar dapat bertahan dalam jangka panjang”.
H 2 :  Diduga Struktur Modal Secara Parsial Berpengaruh Terhadap Profitabilitas Pengaruh Perputaran Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Menurut  (Aminati,  2020)  “modal  kerja  yang  terus  berputar  akan  mempengaruhi  aliran  dana  di dalam perusahaan”. Jika perputaran modal kerja berjalan meningkat setiap tahunnya, berarti aliran dana  yang  kembali  ke  perusahaan  akan  lebih  lancar.  Begitu  juga  sebaliknya,  semakin  rendah tingkat perputaran modal kerja, semakin lama waktu terikatnya dana, yang berarti pengelolaan modal kerja kurang efektif dan efisien dan cenderung mengurangi profitabilitasnya.
H 3 : Diduga  Perputaran  Modal  Kerja  Secara  Parsial  Berpengaruh  Signifikan  Terhadap Profitabilitas.
Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas Menurut Rajan (2001) teori critical menyatakan bahwa “semakin besar dimensi suatu unit bisnis maka profitabilitas juga dapat tumbuh signifikan, namun pada fase tertentu ukuran perusahaan cepat  atau  lambat  akan  menurunkan  pendapatan.  Menurut  Ulfa  (2020)  semakin  besar  suatu perusahaan  dilihat dari  total  seluruh  kekayaan  yang   dimilikinya,  perusahaan  yang  tidak  dapat mengelola  asetnya  akan berdampak  pada turunnya profitabilitas  sehingga  tidak dapat  menarik investor.  Sementara  itu,  perusahaan  yang  mampu  mengontrol  asetnya  dengan  baik,  dapat meningkatkan profitabilitas.
H 4 :  Diduga  Ukuran  Perusahaan  Secara  Parsial  Berpengaruh  Signifikan  Terhadap Profitabilitas .
Pengaruh  Diversifikasi  Produk,  Struktur  Modal,  Perputaran  Modal  Kerja  dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas
Berdasarkan uraian diatas, diketahui bahwa keempat variabel tersebut diduga memiliki pengaruh terhadap profitabilitas secara parsial, sehingga ditariklah hipotesis berikut:
H5: Diduga Diversifikasi, Struktur Modal, Perputaran Modal Kerja, Dan Ukuran Perusahaan Secara Simultan Berpengaruh Terhadap Profitabilitas (ROA).
Berdasarkan  uraian  teori  yang  dikemukakan  diatas,  maka  disusun  kerangka  pemikiran sebagai dasar penarikan hipotesis, sebagaimana tersaji dalam bagan berikut ini
Sumber: Data diolah oleh peneliti, 2022

## METODOLOGI PENELITIAN

## Pendekatan Penelitian
Jenis  penelitian  ini  adalah  asosiatif  dengan  menggunakan  pendekatan  kuantitatif.  Menurut Sugiyono (2016) asosiatif untuk mengetahui hubungan dua variabel dan seterusnya.

## Jenis dan Sumber Data Penelitian
Jenis data dalam penelitian ini adalah kuantitatif. Data yang dimaksud adalah data berupa rasio profitabilitas, jumlah pendapatan dari strategi diversifikasi, rasio struktur modal, rasio perputaran modal kerja, dan total aktiva perusahaan sub sektor telekomunikasi yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia  (BEI)  mulai  periode  2015  hingga  2020.  Yang  diperoleh  secara  tidak  langsung (sekunder).

## Populasi dan Sampel
Populasi penelitian ini adalah seluruh perusahaan Sub Sektor Telekomunikasi yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  mulai  dari  tahun  2015-2020.  seluruh  anggota  populasi  memenuhi standar  menjadi  sampel  penelitian.  Oleh  sebab  itu,  teknik  sampeling  yang  digunakan  adalah sampel sensus.

## Teknik Analisis Data dan Uji Hipotesis
Penelitian  ini  meneliti  beberapa  sampel  perusahaan  dalam  beberapa  runtut  waktu  yang berbeda. Oleh sebab itu, teknik analisis data adalah teknik analisis regresi data panel. Pengujian pertama  yaitu  uji  statistik  deskriptif,  Kemudian  pengujian  estimasi  tiga  model  data  panel  yang dilanjutkan dengan uji pemilihan model yang terbaik, selanjutnya uji asumsi klasik sebagai salah satu syarat agar dapat menggunakan persamaan regresi. Uji asumsi klasik dalam penelitian ini meliputi  normalitas,  asumsi  heteroskedastisitas,  autokorelasi  dan  multikolinearitas.  Selanjutnya adalah pengujian analisis regresi untuk menunjukkan hubungan atau pengaruh antara satu atau

## Gambar 1 Kerangka Pemikiran
Profitabilitas (ROA) (Y) Struktur Modal (X2) Perputaran Modal Kerja (X3) Ukuran Perusahaan (X4) Diversifikasi Produk (X1) Keterangan: = Parsial = Simultan
lebih variabel bebas. Yang terakhir adalah pengujian hipotesis yang terdiri dari Uji T, Uji F dan Uji Determinasi.

## Operasional Variabel Penelitian
Variabel  bebas  dalam  penelitian  ini  terdiri  dari  Diversifikasi  Produk,  Struktur  Modal, Perputaran Modal Kerja, Ukuran Perusahaan. Sedangkan variabel terikat terdiri dari profitabilitas.

## 1. Diversifikasi Produk (X1)
Menurut  (Kuncoro,  2011)  indikator  yang  digunakan  untuk  mengukur  diversifikasi  adalah dengan indeks herfindahl (HERF/HHI). Jika nilai (HERF/HHI) mendekati 0 maka perusahaan semakin terdiversifikasi, dan jika nilai (HERF/HHI) sama dengan 1 maka perusahaan tidak melakukan diversifikasi.
HERF it = (Segsales/Sales) 2
Sumber : (Winastuti, Tri Gandarum dan Darmawan, 2017) Dimana :
HERFit : Revenue Based Herfindahl Index untuk perusahaan (i) pada tahun (t) Ssale  : Penjualan dari masing-masing segmen perusahaan Sales    : Penjualan total dari semua segmen perusahaan (i) pada tahun (t)

## 2. Struktur Modal (X 2 )
Struktur modal didalam penelitian ini diukur menggunakan indikator Debt to Assets Ratio (DAR). (Amin,  2018) Debt  To  Assets  Ratio (DAR)  merupakan  “rasio  hutang  yang  digunakan  untuk mengukur antara total utang dengan keseluruhan aset”.
DAR= (Total Hutang)/(Total Aset)
Sumber : (Kasmir, 2018)
3. Perputaran Modal Kerja (X 3 )
Menurut (Kasmir, 2012) bahwa “perputaran modal kerja atau working capital turn over merupakan salah  satu  rasio  yang  digunakan  untuk  menghitung  efektivitas  modal  kerja  perusahaan  dalam jangka waktu tertentu”.
Perputaran Modal Kerja= (Penjualan Bersih)/(Modal Kerja)
Sumber : (Kasmir, 2012)
4. Ukuran Perusahaan (X 4 )
Ukuran perusahaan adalah skala atau nilai dimana perusahaan dapat dikategorikan besar kecilnya sesuai total aset, log size , nilai saham, dan lain sebagainya. Variabel ukuran perusahaan didalam penelitian ini diproksikan dengan Size , yaitu mengukur nilai log natural dari total aset perusahaan dalam satu periode.
Size = Log Natural (Total Aset)
Sumber : (Murhadi, 2013)

## 5. Profitabilitas (Y)
Profitabillitas dalam penelitian ini diproksi dengan ROA.  Menurut (Kasmir, 2012) semakin tinggi nilai ROA, semakin tinggi kinerja perusahaan. ROA dihitung dengan membandingkan laba bersih yang tersedia dengan pemegang saham dengan keseluruhan aktiva.

## ROA=Laba Bersih/Total Aset
Sumber : (Kasmir, 2012)
6. Regresi Linear Berganda
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + e
Dimana:
Y = Return on assets ( dependent variabel)
a = Konstanta b 1 -b 3 = Koefisien regresi
X 1 = Struktur Modal X 2 = Perputaran Modal Kerja X 3 = Ukuran Perusahaan e = Residual / Error

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Analisis Deskriptif
Analisis  deskriptif  bertujuan  untuk  mem  berikan  uraian  tentang  data  yang  diterapkan  di  dalam penelitian. Deskripsi data meliputi nilai minimum, nilai maksimum, nilai rata-rata ( mean ), dan nilai standar deviasi.

## Tabel 1
Analisis Statistik Deskriptif Profitabilitas Diversifikasi Produk Struktur Modal Perputaran Modal Kerja Ukuran Perusahaan Minimum -3.276880 0.179930 0.412370 -43.69663 21.91719 Maximum 6.480330 0.689100 3426.309 58.69840 33.14018 Mean -0.057281 0.378416 161.0932 -0.277625 30.64409 Std. Dev. 1.453127 0.146707 662.7095 15.97041 2.698969 Observations 30 30 30 30 30

## Sumber: Output EVIEWS 9, diolah 2022
Berdasarkan  tabel  diatas, menunjukkan bahwa  variabel  diversifikasi  (indeks  Herfindahl (HHI)), memiliki nilai minimum 0,179930 yang diperoleh dari perusahaan PT Indosat Ooredoo Tbk pada tahun 2015, dan nilai maksimum 0,689100 pada PT Excel Axiata Tbk untuk tahun 2020. Nilai mean sebesar 0,378416  serta standar deviasi sebesar 0,146707.
P-ISSN : 2598-5035;  E-ISSN : 2684-8244
Nilai  minimum    Struktur  Modal  (DAR)  adalah  0,412370  yang  diperoleh  dari  PT Telekomunikasi Indonesia Tbk pada tahun 2016, dan nilai maksimum 3426,309 yang terdapat pada PT Bakrie Telecom Tbk untuk tahun 2020. Untuk nilai rata-rata ( mean ) sebesar 161,0932  serta nilai standar deviasi sebesar 662,7095.
Nilai minimum Perputaran Modal Kerja (WCT) adalah -43,69663 yang diperoleh dari PT Telekomunikasi Indonesia Tbk pada tahun 2018, dan nilai maksimum 58,69840 yang terdapat pada PT  Telekomunikasi  Indonesia  Tbk  pada  tahun  2017.  Untuk  nilai  rata-rata  ( mean )  sebesar  - 0,277625 serta nilai standar deviasi sebesar 15,97041.
Nilai  minimum  Ukuran  Perusahaan  (total  aset)  adalah  21,91719  yang  diperoleh  dari  PT Bakrie  Telecom  Tbk  tahun  2020,  dan  nilai  maksimum  33,14018  yang  terdapat  pada  PT Telekomunikasi Indonesia Tbk pada tahun 2020. Nilai rata-rata ( mean ) sebesar 30,64409 serta nilai standar deviasi sebesar 2.698969.

## Estimasi dan Pemilihan Model Data Panel
Estimasi model yang telah diuji melalui tiga model yaitu Common Effect Model, Fixed Efect Model, Random Effect Model. Selanjutnya dilakukan pengujian model untuk memilih model mana yang terbaik dengan menggunakan uji chow, uji hausman, dan Uji Breusch Pagan-Lengrange Multipiler .
1) Uji chow dilakukan untuk membandingkan model CEM dan FEM
Tabel 2 Uji Chow Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 14.650995 (4,21) 0.0000 Cross-section Chi-square 39.976250 4 0.0000

## Sumber : Output EVIEWS 9, diolah 2022
Berdasarkan tabel di atas, menunjukkan bahwa nilai probabilitas sebesar 0,0000 berada dibawah 0,05 (0,0000<0,05). Secara statistik H 0 ditolak dan H 1 diterima. Hal ini berarti bahwa, di dalam penelitian ini Fixed Effect Model (FEM). Oleh sebab itu, kemudian akan dilakukan uji hausman.
2) Uji Hausman dilakukan untuk membandingkan model CEM dan FE
Tabel 3 Uji Hausman Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 58.603982 4 0.0000 Sumber : Output EVIEWS 9, diolah 2022
P-ISSN : 2598-5035;  E-ISSN : 2684-8244
Berdasarkan tabel di atas, menunjukkan bahwa nilai probabilitas sebesar 0,0000 berada dibawah 0,05 (0,0000<0,05). Sehingga secara statistik H 0 ditolak dan H 1 diterima. Hal ini berarti bahwa, di dalam penelitian ini Fixed Effect Model (FEM).
Setelah  melakukan  kedua  pengujian  tersebut  diatas,  maka  kesimpulannya  model  panel  yang digunakan adalah Fixed Effect Model , dan tidak lagi melakukan Uji Breusch Pagan-Lengrange Multipiler .
Uji Asumsi Klasik 1. Uji Normalitas
Gambar 2 Uji Normalitas
Sumber: Data Ouput EVIEWS 9, diolah 2022
2. Uji Multikolinearitas Tabel 4 Uji Multikolinieritas Diversifikasi Produk Struktur Modal Perputaran Modal Kerja Ukuran Perusahaan Diversifikasi Produk 1.000000 0.301812 -0.107710 -0.567148 Struktur Modal 0.301812 1.000000 0.004262 -0.772328 Perputaran Modal Kerja  -0.107710 0.004262 1.000000 0.058144 Ukuran Perusahaan -0.567148  -0.772328 0.058144 1.000000
Sumber: Data Ouput EVIEWS 9, diolah 2022
Berdasarkan tabel 4.7 di atas, menunjukkan bahwa keempat variabel bebas Diversifikasi Produk,  Struktur  Modal,  Perputaran  Modal  Kerja,  dan  Ukuran  Perusahaan  masing-masing memiliki nilai koefisien dibawah 0,90. Berarti data tidak terindikasi multikolinieritas.
0 2 4 6 8 10 -2.0 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 Series: Standardized Residuals Sample 2015 2020 Observations 30
Mean 1.30e-16 Median -0.019052 Maximum 1.634847 Minimum -2.184006 Std. Dev. 0.728702 Skewness -0.206903 Kurtosis 5.035043 Jarque-Bera 5.390795 Probability 0.067516
3. Uji Heroskedastisitas Tabel 5 Uji Heteroskedastisitas: Park Variable Coefficient  Std. Error t-Statistic Prob. C 1.091536 2.721899 0.401020 0.6925 Diversifikasi i Produk -0.133193  0.568003 -0.234494 0.8169 Struktur _ Modal -0.000121  0.000179 -0.674594 0.5073 Perputaran _ Modal _ Kerja 0.000236 0.002710 0.087177 0.9314 Ukuran Perusahaan -0.025940  0.088541 -0.292971 0.7724 Sumber : Data Ouput EVIEWS 9, diolah 2022
Melalui uji park nilai probabilitas dari seluruh variabel memiliki nilai probabilitas diatas 0,05, maka kesimpulannya tidak terdapat indikasi heteroskedastisitas.
4. Uji  Autokorelasi
Tabel 6 Uji Autokorelasi N = 30 (Jumlah unit sampel) Durbin- Watson DL Du 1.908316 1,426 1,7386 Durbin- Watson DL Du X = 4 (Variabel independen) 1.908316 1,426 1,7386 Sumber : Data Diolah oleh Peneliti, 2022 DL<Du<DW              atau (4-DW) > Du 1,426<1,7386<1,98316 2,091684>1,7386
Berdasarkan hasil perhitungan diatas, maka dapat disimpulkan bahwa data tidak mengalami gejala autokorelasi.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Tabel 7 Hasil regresi linear berganda Variabel Coefficients           Std.Error Uji-T Probabilitas (Sig. α 0,05) Constant 83.76364 10.77949 7.770648 0.0000 Diversifikasi Produk 2.679781 2.249455 1.191302 0.2468 Struktur Modal 0.005186 0.000708 7.325153 0.0000 Perputaran Modal Kerja 0.000609 0.010732 0.056775 0.9553 2.741142 0.350647 7.817393 0.0000 Sumber Data : BEI, Data Ouput EVIEWS 9, diolah 2022
Profitabilitas  = 83.76364+2.679781X 1 -0.005186X 2 -0.000609X 3 -2.741142X 4 + e
P-ISSN : 2598-5035;  E-ISSN : 2684-8244
1. Nilai  konstanta  ( constant )  bertanda  positif  83.76364  berarti  bahwa,  apabila  variabel diversifikasi produk, struktur modal, perputaran modal kerja dan ukuran perusahaan tidak ada perubahan, maka akan meningkatkan profitabilitas (ROA) sebanyak 83.76364.
2. Koefisien regresi Diversifikasi Produk ( Herfindahl (HHI)) sebesar 2.67978 menunjukkan bahwa, jika variabel Diversifikasi Produk meningkat sebesar 1 satuan, maka profitabilitas (ROA) naik sebanyak 2.679781 dengan anggapan variabel lain tetap.
3. Koefisien regresi Struktur Modal (DAR) sebesar -0.005186 yang menunjukkan bahwa, jika variabel Struktur Modal (DAR) meningkat 1 satuan, maka profitabilitas (ROA) akan turun sebanyak 0.005186 dengan anggapan variabel lain tetap.
4. Koefisien regresi Perputaran Modal Kerja (WCT) sebesar -0.000609 yang menunjukkan bahwa,  jika  variabel  Perputaran  Modal  Kerja  (WCT)  meningkat  1  satuan,  maka profitabilitas (ROA) turun sebanyak 0.000609 dengan anggapan variabel lain tetp.
5. Koefisien regresi Ukuran Perusahaan (Total Aset) sebesar -2.741142 menunjukkan bahwa jika  variabel  Ukuran  Perusahaan  (Total  Aset)  meningkat  sebesar  1  satuan,  maka profitabilitas  turun  sebesar  2.741142  satuan,  dengan  anggapan  variabel  yang  lainnya tetap.
Uji Hipotesis
Tabel 8 Hasil Uji Hipotesis Penelitian Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 83.76364 10.77949 7.770648 0.0000 Diversifikasi Produk 2.679781 2.249455 1.191302 0.2468 Struktur Modal -0.005186 0.000708 -7.325153 0.0000 Perputaran Modal Kerja -0.000609 0.010732 -0.056775 0.9553 Ukuran Perusahaan -2.741142 0.350647 -7.817393 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.748526     Mean dependent var -0.057281 Adjusted R-squared 0.652727     S.D. dependent var 1.453127 S.E. of regression 0.856326     Akaike info criterion 2.770994 Sum squared resid 15.39919     Schwarz criterion 3.191353 Log likelihood -32.56491     Hannan-Quinn criter. 2.905471 F-statistic 7.813470     Durbin-Watson stat 1.949416 Prob(F-statistic) 0.000075

## Sumber : Data Ouput EVIEWS 9, diolah 2022
Berdasarkan pengujian hipotesis secara parsial, bahwa diversfikasi Produk dan Perputaran Modal . Kerja a berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  profitabilitas  dengan  kata  lain  H1  dan  H3 ditolak. Sedangkan Struktur Modal dan Ukuran Perusahaan berpengaruh signifikan, sehingga H2 dan H4 diterima.
Berdasarkan tabel di atas, menunjukkan nilai Probability Statistic sebesar 0,000075, dimana nilai signifikansi ini lebih kecil dari 0,05 (0,000075<0,05). Hal ini berarti bahwa, secara simultan variabel Diversifikasi Produk, Struktur Modal, Perputaran Modal Kerja Dan Ukuran Perusahaan
P-ISSN : 2598-5035;  E-ISSN : 2684-8244
memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  Profitabilitas.  Sehingga  H5  Diterima.Dengan  nilai Koefisien 65,27% diambil dari nilai Adjusted R-squared .

## KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan
Berikut ini kesimpulan dari seluruh rangkaian pengujian yang telah dilakukan antara lain :
1) Hasil  uji  parsial  (Uji  T)  diperoleh  bahwa,  Diversifikasi  Produk  ( Herfindahl (HHI)) berpengaruh tidak signifikan terhadap Profitabilitas (ROA). Hasil penelitian ini mendukung penelitian  Putranto    (2019).  Diversifikasi  produk  menggambarkan  keanekaragaman produk yang ditawarkan. Perusahaan perlu berhati-hati dalam penetapan keputusan untuk melakukan  diversifikasi.  Produk  yang  terlalu  banyak  juga  akan  mempengaruhi  tingkat kestabilan laba yang dihasilkan.
2) Hasil  uji  parsial  (Uji  T)  diperoleh  bahwa,  Struktur  Modal  (DAR)  berpengaruh  signifikan terhadap Profitabilitas (ROA). Hasil penelitian ini sejalan dengan Arista dan Topowijono (2017). Struktur Modal pada riset ini memberikan gambaran perbandingan total aset dan hutang, yang tentunya akan mempengaruhi kemampuan memperoleh laba perusahaan. Pihak  manajemen  perusahaan  diharapkan  mempertimbangkan  pengambilan  pinjaman yang  sesuai  dengan  kebutuhan  perusahaan  serta  tidak  memiliki  bunga  yang  besar, sehingga perbandingannya bagus dan laba yang diperoleh bisa dioptimalkan.
3) Hasil  uji  signifikansi  parsial  (Uji  T)  diperoleh  bahwa,  Perputaran  Modal  Kerja  (WCT) berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  Profitabilitas  (ROA).  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan Maming (2018) yang menyatakan bahwa perputaran modal kerja tidak signifikan terhadap  profitabilitas.  Perputaran  modal  kerja  hanya  melihat  seberapa  efektif penggunaannya,  tetapi  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  jumlah  nominal  profit  yang diperoleh.
4) Hasil  Uji  Parsial  (Uji  T)  diperoleh  bahwa,  Ukuran  Perusahaan ( Total  Aset)  memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  Profitabilitas  (ROA).  Hasil  penelitian  ini  mendukung penelitian yang dilakukan Lontoh dan Rate (2019). Salah satu indikator ukuran perusahaan dilihat  dari  profit  yang  dihasilkan.  Sehingga,  perusahaan  perlu  menjaga  ukuran perusahaan yang baik, untuk memastikan bahwa tingkat profit yang dihasilkan baik.
5) Hasil Uji Signifikansi Simultan (Uji F) diperoleh bahwa, Diversifikasi Produk (HHI), Struktur Modal  (DAR),  Perputaran  Modal  Kerja  (WCT),  dan  Ukuran  Perusahaan  (Total  Aset) berpengaruh  signifikan  secara  simultan  terhadap  Profitabilitas  (ROA).  Uji  Koefisien Determinasi (R 2 ) keempat variabel independen mampu mempengaruhi variabel dependen 65,27%. Sedangkan 34,73% didominasi oleh faktor yang tidak diteliti.

## Saran
Saran untuk Perusahaan:
1) Perusahaan sebaiknya mempertimbangkan keputusan untuk  melakukan  diversifikasi, sebab tidak dapat terhindarkan bahwa diversifikasi  justru akan menambah biaya dan hambatan bagi unit bisnis yang telah ada.
2) Pihak manajemen perusahaan juga diharapkan  mempertimbangkan pengambilan pinjaman yang sesuai dengan kebutuhan perusahaan serta tidak memiliki bunga yang besar.
3) Pihak  manajemen  perusahaan  dapat    menggunakan  modal  yang  dimiliki  sebaik  mungkin dengan meningkatkan jumlah penjualan, menggunakan biaya seminimal mungkin.
4) Mempertimbangkan  keputusan  pengambilan  utang  dalam  jumlah  yang  banyak  sebab  jika tidak optimal dalam mengelolanya maka akan menimbulkan resiko kebangkrutan.

## Saran untuk Peneliti selanjutnya:
Penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  menggunakan  perusahaan  dari  sektor  yang  berbeda sebagai sampel, serta menambah periode penelitian dan menggunakan variabel yang berbeda dari penelitian ini, agar terdapat pembaharuan penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
Azlina, Nur. 2009. “Pengaruh Tingkat Perputaran Modal Kerja, Struktur Modal Dan Skala Perusahaan Terhadap Profitabilitas.” Pekbis Jurnal 1(2): 107–14. Cahyani, Riska Aisa. 2020. “Pengaruh Perputaran Modal Kerja, Likuiditas, Solvabilitas Terhadap Profitabilitas.” Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen . Arista, Belananda Dwi dan Topojiwon. 2017. “Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas.” Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) 46(1): 20–26. Astuti, Fitri dan Indarto, Roni. 2020. “Pengaruh Struktur Modal Dan Ukuran Perusahaan Food & Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2015.” Cakrawangsa Bisnis 1: 2721–3102.
Fahmi, Irham. 2015. Analisis Laporan Keuangan . Bandung: Alfabeta.
Jaya, Sandy. 2020. “Pengaruh Ukuran Perusahaan (Firm Size) Dan Profitabilitas (ROA) Terhadap Nilai Perusahaan Sub Sektor Property and Real Estate Di Bursa Efek Indonesia.” Jurnal Manajemen Motivasi : 2407–5310. Kasmir. 2011. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
———. 2012. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT Raja Grafindo.
———. 2018. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT Raja Grafindo Persada. Kristiani, Ika Puspitasari. 2018. “Analisis Pengaruh Struktur Modal Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan.” Jurnal Akuntansi Dewantara 2: 56–68. Kuncoro, Mudrajad. 2011. Metode Kuantitatif: Teori Dan Aplikasi Untuk Bisnis Dan Ekonomi . Yogyakarta: STIM YKPN. Kusumo, Candra Yuwono. 2018. Pengaruh Perputaran Modal Kerja, Ukuran Perusahaan, Dan Diversifikasi Terhadap Rofitabilitas . Malang: Universitas Brawijaya. Lontoh, Cherril Ireine Lontoh., Rate, Paulina Van., Saerang Ivonne S. 2019. “Pengaruh Struktur Modal, Kepemilikan Institusional Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas Pada Industri Keuangan Non Bank Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.” Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi 7(3): 4154–63. Maming, Rian. 2018. “Pengaruh Perputaran Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI.” Jurnal Manajemen 4(2): 37–42.
Purwanto, Edy. 2016. Metodologi Penelitian Kuantitatif . Yogyakarta: Pustaka Belajar. Putranto, Panji. 2019. “Pengaruh Strategi Diversifikasi , Leverage , Dan Inflasi Terhadap Profitabilitas Perusahaan Food & Beverage.” 4(2): 185–98.
Rajan R, and L.Zingales. 2001. “The Firm as a Dedication Hierarchy: A Theory of the Origins and Growth of Firms.” Quarterly Journal Of Economics . Santini, Ni Luh Komang Arik, and I Gde Kajeng Baskara. 2018. “Pengaruh Perputaran Modal Kerja, Ukuran Perusahaan Dan Likuiditas Terhadap Profitabilitas Perusahaan Tekstil Dan Garmen.” E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana 7(12): 6502.
Sari, Novi Puspita. 2017. “Pengaruh Diversifikasi Terhadap Pertumbuhan Dan Profitabilitas ( Studi Pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2015 ).” 3(4): 56–73.
P-ISSN : 2598-5035;  E-ISSN : 2684-8244
Ulfa, Triyas Umi. 2020. “Perputaran Modal Kerja, Pertumbuhan Penjualan, Ukuran Perusahaan Dan Likuiditas Pengaruhnya Terhadap Profitabilitas.” Dinamika Akuntansi, Keuangan dan Perbankan 2: 113–30.
Yuesti, Anik, Keprameni, putu. 2019. Manajemen Keuangan Jendela Pengelolaan Bisnis . Badung: CV Noah Alethia.