Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 6 No. 1 Februari 2019 P - ISSN : 2503-4413 E - ISSN : 2654-5837 Hal 29 - 45

## ANALISA KREDIT MODAL KERJA DAN KREDIT INVESTASI SEKTOR INDUSTRI KECIL DAN MENENGAH
(STUDI KASUS PADA PT.IKS SEBAGAI DEBITUR BANK BNI)

## Juliani Lisma Sari
Program Studi Akuntansi - STIE DR. KHEZ Muttaqien Purwakarta
lisma.juliani@yahoo.com Article Info Abstract Article History : Received 26 January 2019 Accepted 14 February 2019 Available Online 01 March 2019 After  the  monetary  crisis  passed  then  the  banking  business turned from corporate sector or business sectors to the sector of  small  and  medium  enterprises  (SMEs).  This  research  uses the  method  of  observation  directly  to  companies  and  to  the bank  through  the  method  of  interview.  The  data  retrieved  is data  that  is  both  qualitative  and  quantitative  about  the condition of the company and the provisions of the bank. The credit analysis will be based on the 5C framework, which are: Character,  Capacity,  Capital,  Conditions  of  Economy  and Collateral. Outline analysis of creditworthiness is divided into three aspects. The management aspects include the analysis of the history of the company, the relationship with the bank, the legality and integrity of business management, marketing and business  prospects,  technical  aspects  inclusions  the production/purchase  as  well  as  aspects  of  business facilities. The  financial  aspects  of  the  company,  including  an analysis  of  the  financial  statements,  the  vertical  and horizontal  analysis  of  financial  projections  and  appraisal  of investment analysis by doing an evaluation over the amount of his  credit  needs.  The  credit  collateral  aspects  which  include the  analysis  of  the  legality  of  collateral,  collateral  valuation moreover analysis do guarantees. The results of this research over  the  creditworthiness  analysis  of  The  PT.IKS  bankable enough  votes.  Thus,  can  eventually  develop  into  a  major industry  with  the  help  of  Bank  BNI  has  become  a  loyal business partner. Keyword : Credit  Analysis,  Working Capital Credit, And
Investment Credit.

## PENDAHULUAN
Bisnis  perbankan  di  Indonesia  sebelum krisis  moneter  telah  dimanja  oleh peraturan  dan  kebijakan  pemerintah yang  membuat  mereka  tumbuh  cepat tetapi tanpa pondasi yang kuat.
Pertumbuhan yang cepat karena mereka cepat  mendapat  keuntungan  besar  dari
pendapatan  bunga  pemberian  kredit. Mereka lebih senang melakukan hubungan  bisnisnya  dengan  sektor usaha besar karena sektor ini akan cepat memberikan  keuntungan  besar  pula. Sebagian besar portepel kredit perbankan  berada  pada  sektor  usaha
besar  yaitu  segmen  kredit wholesale mencapai 80% sampai 90%. Sedangkan    segmen  kredit  retail  untuk sektor  usaha  kecil  dan  menengah (UKM) hanya diberi porsi kecil sisanya. Krisis  moneter  memberikan  pelajaran yang  sangat  berharga  bagi  perbankan karena  sektor  usaha  besar  ini  justru membuat  mereka  jatuh  karena  kredit korporasi    mereka  macet.  Setelah dampak  negatif  dari  krisis  moneter dievaluasi  dan  dibuktikan  bahwa  justru kredit  ritel  mereka  masih  lebih  mampu bertahan karena dengan jumlah nasabah yang  lebih  banyak  resiko  kemacetan dapat  disebar. Sektor  UKM  sudah sepatutnya  diberi  kesempatan  berperan lebih  besar  untuk  memajukan  sektor perbankan yang akhirnya berperan aktif dalam  pertumbuhan  ekonomi  nasional. Sektor  UKM  terutama  yang  bergerak dalam  Industri  Kecil  dan  Menengah (IKM)  bisa  menjadi  pendorong  untuk pertumbuhan  ekonomi  nasional  dan regional  (daerah)  karena  sektor  ini berpotensi dalam memberdayakan semua  sumber  daya  yang  ada  dan mendorong  tumbuhnya  pengembangan kewirausahaan.
Sektor IKM ini
berpotensi  dan  mempunyai  kontribusi terhadap : Pertama, Penyerapan  tenaga kerja dimana sektor penyerapan lapangan kerja nasional untuk sektor ini sampai  99%  dan  dapat  memberikan sumbangan sebesar 60% terhadap GDP; Kedua ,  Menunjang  pendapatan  asli daerah  (PAD)  dimana  IKM  tersebut berada sejak diberlakukan sistem otonomi  daerah; Ketiga ,  Menunjang devisa  negara  untuk  komoditi  hasil industri  yang  mempunyai  nilai  tambah untuk  diolah  menjadi  produk  komoditi ekspor non migas.
Pemberdayaan  kemitraan  sektor  UKM dengan perbankan memerlukan
dukungan dan komitmen yang kuat dari semua  pihak  yang  terkait  terutama
pemerintah.
Pemerintah melalui Keppres  UKM  yang  dikeluarkan  bulan Juli  2002  mengelompokkan  kredit UKM  adalah  kredit  s/d  Rp.5  milyar. Keppres ini pada prinsipnya
memberikan  kepastian  bagi  perbankan untuk  membantu  debitur-debitur  UKM dalam  menyelesaikan  kredit  macet melalui  pola  restrukturisasi  kredit. Meski  pelayanan  yang  bisa  diberikan oleh bank kepada UKM bisa bermacam- macam  akan  tetapi  pelayanan  yang dianggap  paling  signifikan  adalah pemberian  kredit.  Tentunya  dengan tetap  memperhatikan  prinsip  prudential dan  rasio  kesehatan  bank.  Dukungan dari  perbankan  untuk  sektor  UKM khususnya  sektor  industri  /  IKM  yang akan  mengembangkan  usahanya  tidak hanya  dalam  bentuk  permodalan  atau kredit  modal  kerja  tetapi  juga  dalam bentuk  kredit  investasi.  Hubungan kerjasama  sektor  UKM  dengan  bank dengan pola yang saling menguntungkan  ini  cukup  menarik untuk  dikaji.  Bank  dengan  perubahan strategi usahanya yaitu mulai mengembangkan  portepel  kredit  untuk segmen ritel dan memberikan komitmen untuk  memberikan  pelayanan  yang terbaik  kepada  nasabahnya  sehingga menjadi  puas  dan  akhirnya  menjadi mitra usaha yang setia.

## Tujuan Penelitian
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  : Pertama , Memberikan gambaran mengenai  aspek  perusahaan  yang  akan dianalisa  yang  sesuai  dengan  ketentuan dan prosedur perbankan; Kedua , Memberikan gambaran mengenai analisa  permohonan  kredit  baik  untuk kredit  modal  kerja  maupun  kredit investasi; Ketiga , Memberikan gambaran mengenai faktor pertimbangan bagi pejabat kredit dalam memutuskan pemberian kredit.

## KAJIAN PUSTAKA Pengertian Kredit
Istilah  kredit  berasal  dan  bahasa  Latin yaitu credere,  credo atau creditum, yang  kesemuanya  berarti  kepercayaan (dalam  bahasa  Inggris faith dan trust). Dengan demikian bank sebagai kreditur yang  memberikan  pinjaman  kepada debiturnya  berarti  bank  percaya  kepada debitur tersebut untuk mengelola pinjaman  tersebut  dengan  baik  sesuai dengan  kesepakatan  dan  syarat-syarat yang  disetujui  bersama  serta  pada  saat jatuh  tempo  pinjaman  tersebut  dapat dikembalikan.
Pengertian  kredit  menurut  pasal  1  UU no.7/1992  jo  UU  no.10/1998  tentang perbankan adalah penyediaan uang atau tagihan yang dapat dipersamakan dengan  itu,  berdasarkan  persetujuan atau  kesepakatan  pinjam  meminjam antara  bank  dengan  pihak  lain  yang mewajibkan  pihak  peminjam  untuk melunasi utangnya setelah jangka waktu tertentu dengan pemberian bunga.

## Prinsip-prinsip Pemberian Kredit
Dalam pasal 2 UU No.10/1998 menyatakan bahwa perbankan Indonesia  dalam  melakukan  usahanya berasaskan  demokarsi  ekonomi  dengan menggunakan prinsip kehati-hatian. Kredit  yang  diberikan  oleh  bank mengandung  risiko,  sehingga  dalam setiap pemberian kredit harus memperhatikan  asas-asas  perkreditan yang  sehat  dan  berdasarkan  prinsip kehati-hatian. Untuk itu sebelum memberikan kredit bank harus
melakukan  penilaian  yang  saksama terhadap  pelbagai  aspek.  Berdasarkan penjelasan  pasal  8  UU  No.10/1998 bahwa  dalam  memberikan  kredit  bank wajib mempunyai
keyakinan berdasarkan  analisis  yamg  mendalam atas  itikad  dan  kemampuan  serta kesanggupan  debitur  untuk  melunasi utangnya seusai yang diperjanjikan.
Hal-hal  yang  mesti  dinilai  oleh  bank sebelum memberikan kredit atau pembiayaan berdasarkan prinsip syariah adalah  watak,  kemampuan,  modal, agunan, dan prospek usaha dan nasabah debitur, yang kemudian terkenal dengan sebutan "the  five  C  of  credit analysis" atau  prinsip  5  C's.  Pada  sasarannya konsep 5 C's ini akan dapat memberikan informasi mengenai itikad baik
(willingness  to  pay) dan  kemampuan membayar (ablity to pay) nasabah untuk melunasi  kembali  pinjaman  beserta bunganya (Dahlan Siamat 1995:99).

## Jaminan Kredit
Berdasarkan  pasal  8  ayat  1  UU  No.7 tahun  1992  menyatakan  bahwa  dalam memberikan  kredit  atau  pembiayaan berdasarkan prinsip syariah, bank umum  wajib  mempunyai  keyakinan berdasarkan  analisis  mendalam  atas itikad dan kemampuan serta kesanggupan  nasabah  debitur  untuk melunasi  utangnya  tau  mengembalikan pembiayaan  dimaksud  sesuai  dengan yang diperjanjikan. Pasal ini menyiratkan bahwa debitur harus menyerahkan  jaminan  sebagai  salah satu keyakinan bank dalam memberikan kredit. Kredit yang diberikan mengandung resiko sehingga persyaratan  adanya  jaminan  merupakan salah satu upaya bank untuk mengantisipasi  resiko  kredit  yang  akan timbul  sesuai  dengan  prinsip  kehati- hatian (prudential). Kegunaan  jaminan kredit  (Hessel  Nogi  S.  Tangkilisan 2003:84) adalah untuk:
a. Memberikan  hak  dan  kekuasaan kepada bank untuk mendapat pelunasan  dan  agunan  apabila debitur  melakukan  cidera  janji, yaitu  untuk  membayar  kembali utangnya  pada  waktu  yang  telah ditetapkan dalam perjanjian;
b. Menjamin  agar  debitur  berperan serta dalam transaksi untuk membiayai usahanya, sehingga kemungkinan  untuk  meninggalkan usaha  atau  proyeknya  dengan merugikan  diri  sendiri  atau  perusa- haannya dapat dicegah atau sekurang-kurangnya  kemungkinan untuk  berbuat  demikian  dapat diperkecil;
c. Memberikan dorongan kepada
debitur  untuk  memenuhi  janjinya khususnya  mengenai  pembayaran kembali sesuai dengan syarat-syarat yang  telah  disetujui  agar  debitur dan/atau  pihak  ketiga  yang  ikut menjamin tidak kehilangan kekayaan  yang  telah  dijaminkan kepada bank.
Dapatlah  disimpulkan  bahwa  jaminan kredit  bank  berfungsi  untuk  menjamin pelunasan  utang  debitur  bila  debitur cidera  janji  atau  pailit.  Jaminan  kredit akan  memberikan  jaminan  kepastian hukum kepada pihak perbankan bahwa kreditnya  akan  tetap  kembali  dengan cara  mengeksekusi  jaminan  kredit perbankannya.

## Pengikatan Jaminan
Jaminan  kredit  merupakan  tanggungan yang  diberikan  oleh  debitur  dan  atau pihak  ketiga  kepada  bank  karena  bank mempunyai  suatu  kepentingan  bahwa debitur  harus  memenuhi  kewajibannya dalam suatu perikatan. Jaminan merupakan salah satu sumber pelunasan kredit,  oleh  karena  itu  barang  jaminan harus  aman (secured) secara  yuridis, mempunyai nilai ekonomis dan marketable. Berdasarkan UU No.4/1996 tentang Hak Tanggungan atas tanah dan benda-benda  yang  berkaitan  dengan tanah maka jaminan tersebut merupakan obyek Hak Tanggungan. Hak
Tanggungan  merupakan  hak  jaminan atas  tanah  untuk  pelunasan  utang
tertentu,  yang  memberikan  kedudukan diutamakan  kepada  kreditur  tertentu terhadap  kreditur-kreditur  lain,  dalam arti  jika  debitur  cidera  janji,  kreditur pemegang  hak  tanggungan  berhak menjual  melalui  pelelangan  umum tanah  yang  dijadikan  jaminan  menurut ketentuan peraturan perundang- undangan  yang  bersangkutan  dengan hak  mendahului  dari  pada  kreditur- kreditur yang lain. Kedudukan diutamakan  tersebut  tidak  mengurangi preferensi piutang-piutang negara.

## Analisa Laporan Keuangan
Salah satu informasi penting yang perlu disediakan  oleh  perusahaan  adalah informasi  laporan  keuangan.  Melalui informasi  laporan  keuangan,  kita  bisa melihat sejauhmana perkembangan yang telah terjadi dalam suatu perusahaan dan juga berdasar informasi tersebut  kita  nantinya  bisa  menyusun langkah-langkah  apa  saja  yang  perlu dilakukan  untuk  memperbaiki  kinerja perusahaan.  Laporan  tahunan (annual report) adalah  suatu  laporan  yang diterbitkan  setiap  tahun  oleh  suatu perusahaan  kepada  pemilik  perusahaan
(para  pemegang  saham).  Laporan  ini berisi  laporan-laporan  keuangan  utama beserta  opini  atau  penilaian  manajer terhadap kinerja perusahaan dan prospeknya di masa mendatang.
Informasi  laporan  keuangan  ini  sangat berguna,  tidak  saja  bagi  manajer  untuk mengetahui sejauh mana perkembangan finansial  perusahaan  selama  suatu periode,  tetapi  juga  bisa  berguna  bagi para  investor  saham  untuk  melihat prospek  perusahaan  di  masa  datang; bagi  para  kreditor  (misalnya  bank) untuk melihat risiko perusahaan; ataupun  pemerintah    misalnya  untuk keperluan pajak
Analisis  Sumber  Dan  Penggunaan Dana
Analisis  sumber  dan  penggunaan  dana (sources  and  use  of  fund  analysis) bertujuan  untuk  mengetahui  untuk  apa saja dana itu digunakan dan dari sumber mana  dana  diperoleh.  Untuk  dapat menyusun laporan sumber dan penggunaan dana maka perlu
ditampilkan  neraca  dalam  dua  periode untuk  diperbandingkan (comparative balance sheet). Dari kedua neraca yang diperbandingkan  itu  kita  akan  dapat melihat  pelbagai  selisih  perkiraan  yang ada,  yang  kemudian  dilakukan  analisis sesuai  dengan  perilaku  perusahaan masing-masing  perkiraan  dimaksud. Setelah  kita  melihat  perubahan  pada masing-masing  perkiraan  dalam  neraca, maka kita akan dengan mudah mengetahui perkiraan mana yang menjadi  sumber-sumber  dana,  dan perkiraan mana  yang menggunaan dana itu.

## Manajemen Modal Kerja
Manajemen  modal  kerja  merupakan pengelolaan terhadap keputusan
investasi  pada  aktiva  lancar  dan  utang lancar.  Pengelolaan  ini  menyangkut cara  menggunakan  dan  komposisinya yang  akan  mempengaruhi  resiko.  Ada dua  pengertian  modal  kerja,  yakni modal  kerja  bruto,  yang  menyangkut keseluruhan  aktiva  lancar,  dan  modal kerja  netto,  yang  meliputi  kelebihan aktiva lancar di atas utang lancar. Maka dari itu, perusahaan yang tidak memiliki modal kerja cukup, tidak dapat membayar  kewajiban  jangka  pendek tepat pada waktunya dan akan
menghadapi masalah likuiditas. Investasi modal kerja merupakan proses terus-menerus (sustainable) selama perusahaan beroperasi, yang dipengaruhi  oleh,  (i)  tingkat  investasi aktiva  lancar  perusahaan,  (ii)  proporsi utang  jangka  pendek  yang  digunakan,
(iii)  tingkat  investasi  pada  setiap  jenis aktiva  lancar,  (iv)  sumber  dana  yang spesifik  dan  komposisi  utang  lancar yang  harus  dipertahankan.  Perbedaan antara  modal  kerja  dengan  aktiva  tetap adalah bahwa aktiva tetap akan memerlukan  waktu  lebih  dari  satu periode  atau  satu  tahun,  sedangkan investasi  pada  modal  kerja  biasanya akan  berputar  kurang  dari  satu  periode normal operasi perusahaan. Perlu diketahui bahwa siklus operasi
perusahaan  terdiri  dari  tiga  kegiatan pokok,  yakni,  pengadaan  bahan,  proses produksi  dan  distribusi  (penjualan). Penekanannya ada pada aliran kas. Jika pengeluaran kas dilakukan jauh sebelum  penerimaan  kas,  sementara penjualan  dan  biaya yang  harus dikeluarkan  sering  tidak  pasti,  maka perusahaan  memerlukan  untuk menjaga modal  kerja  cukup.  Dengan  demikian semakin  lama  periode  antara  saat pengeluaran kas sampai dengan penerimaan  kembali,  maka  kebutuhan modal  kerja  akan  semakin  besar.  Oleh karenanya, kuantitas modal kerja merupakan  fungsi  dari  faktor-faktor semacam,  (i)  jenis  produk  yang  dibuat,
(ii)  jangka  waktu  siklus  operasi,  (iii) tingkat penjualan (semakin tinggi tingkat penjualan, semakin besar kebutuhan  investasi  pada  persediaan), (iv) kebijakan persediaan, (v) kebijakan penjualan  kredit,  dan  (vi)  efisiensi manajemen  pada  aktiva  lancar.  Dalam lingkungan  bisnis  yang  modern  dan komplek,  diperkirakan  bahwa  60% waktu  manajer  dialokasikan  untuk mengelola  aset  lancar (current  assets).
Aset  lancar  dikenal  pula  dengan  modal kerja (working  capital). Jadi,  modal kerja  bisa  diartikan  juga  sebagai investasi  pada  aset-aset  jangka  pendek seperti  kas, marketable  securities, persediaan, dan piutang usaha.
Selanjutnya,  pengernan  modal  kerja bersih (net  working  capital) adalah
selisih  antara  aset  lancar  dengan kewajiban  lancar.  Kebijakan  modal kerja  berkaitan  dengan  (1)  target  tiap-
tiap  kategori  aset  lancar  dan  (2) bagaimana  aset  lancar  akan  dibiayai.
METODE PENELITIAN Metode Pegumpulan Data : a. Metode Observasi yaitu pengamatan  langsung  pada  kondisi usaha,  proses  dan  alur  produksi serta pemasaran produk PT. IKS. b. Metode Wawancara yaitu mendapatkan keterangan yang lebih mendalam mengenai dasar pertimbangan  petugas  bank  dalam pemberian  kredit  dengan  daftar pertanyaan yang bersifat terbuka.
c. Metode  Studi  Kepustakaan  yaitu dengan membaca literatur pendukung  penelitian  seperti  buku teks  tentang  perkreditan,  laporan keuangan,  petunjuk  pelaksanaan dan  prosedur  perbankan,    serta literatur  seperti  majalah  bank  dan manajemen.

## Metode Analisa Data
Sesuai  perumusan  masalah  pada  bab  1 Pendahuluan  sebelumnya  maka  pada penelitian  ini  akan  melakukan  analisa
data  yaitu  analisa  permohonan  kredit PT.IKS  yang  didasarkan  pada  prinsip dan  ketentuan  perkreditan  bank  BNI dan pertimbangan petugas kredit atas : a. aspek  manajemen  yang  meliputi character  dan  integritas  pengusaha, struktur  organisasi  dan  legalitas usaha,  perkembangan  pemasaran, prospek  usaha,  fasilitas  usaha, pengadaan bahan baku dari supplier serta proses produksi,.
b. aspek  keuangan  yang  meliputi analisa  laporan  keuangan  dengan analisa  trend  baik  secara  vertical maupun  horizontal,  analisa  ratio keuangan dan perhitungan kebutuhan kredit dengan perhitungan perputaran modal kerja dan  perhitungan  arus  kas  (cash flow).
c. aspek  jaminan  kredit  meliputi kemampuan  jaminan  yang  dapat mengcover  kredit  yaitu  secara yuridis dan asuransi.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Analisa aspek umum dan manajemen
PT.  IKS  didirikan  tahun  1993  di Karawang  merupakan  perusahaan  yang bergerak dalam bidang industri/produsen  sapu  sorghum,  sapu ijuk  dan  sapu  palmyra.  Sapu  tersebut diproduksi untuk ekspor dengan spesifikasi  khusus  untuk  masyarakat Jepang.  Komposisi  kepemilikan  saham PT. IKS saat ini sebagai berikut : Tabel 1 Komposisi kepemilikan saham Jabatan Jumlah  Saham Keterangan Rp. Juta % Direktur 125 42 Komisaris Utama 135 45 Komisaris 40 13 Istri Direktur dan saudara kandung Komisaris Utama Total 300 100
Analisa Laporan Keuangan secara horizontal dan vertikal. Untuk menganalisa keuangan
perusahaan  maka  dibutuhkan  Laporan Keuangan  PT.  IKS  dalam  3  periode terakhir yaitu periode tahun X0, X1 dan X2. Dari  Laporan keuangan perusahaan yang  terdiri  dari  Neraca  dan    Laporan Laba/Rugi akan dianalisa secara horizontal, vertical, analisa rasio, analisa  sumber  dan  penggunaan  dana, analisa  keuangan  proforma  melalui aliran  arus  kas  dan  analisa  penilaian investasi.
Pada  tabel  3  terlihat  pernyataan  rugi- laba  dan  neraca  perusahaan  berikut rasio  keuangan  secara  vertikal.  Dalam analisis vertikal untuk Laporan Laba/Rugi  untuk  tahun  X2  maka penjualan  bersih  dianggap  mempunyai
nilai  dasar  100%,  kemudian  harga pokok  penjualan  menjadi  bernilai  62% dari  penjualan.  Demikian  seterusnya untuk  perkiraan  lainnya  dan  terakhir laba  bersih  menjadi  bernilai  6.2%  dari penjualan.
Sedangkan  untuk  Neraca  tahun  X-2 maka  yang  dianggap  nilai  dasar  adalah total  harta  dan  total  hutang    modal. Nilai  perkiraan  kas  dan  bank  adalah 12.5%  dari  total  harta  atau  nilai  hutang dagang  adalah  16.7%  dari  total  hutang modal.  Demikian  pula  untuk  perkiraan neraca  lainnya  dan  untuk  periode laporan  keuangan  sebelumnya  yaitu tahun  X0  dan  tahun  X1  seperti  tampak pada table berikut ini :

## Tabel 2
Laporan Keuangan dan analisa rasio vertical
Sumber : Data Sekunder
TAHUN PERNYATAAN RUGI / LABA JUMLAH % JUMLAH % JUMLAH % Penjualan Bersih 4,095.4 100.0 3,895.4 100.0 6,604.7 100.0 Harga Pokok Penjualan 2,501.7 61.1 2,387.6 61.3 4,094.9 62.0 Biaya Penjualan, Umum dan administrasi 797.1 19.5 812.9 20.9 1,718.8 26.0 LABA OPERASIONAL 796.6 19.5 694.9 17.8 791.0 12.0 Biaya Penyusutan dan amortisasi 154.0 3.8 162.8 4.2 171.7 2.6 Biaya Non Operasional 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Biaya Lainnya 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Pendapatan Lainnya 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Biaya Propisi Bank 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 LABA SEBELUM BUNGA & PAJAK 642.6 15.7 532.1 13.7 619.3 9.4 Biaya Bunga Bank
57.3 1.4 127.6 3.3 138.2 2.1 LABA SEBELUM PAJAK 585.3 14.3 404.5 10.4 481.0 7.3 Pajak Pendapatan 87.8 2.1 60.7 1.6 70.9 1.1 LABA BERSIH  (EAT) 497.5 12.1 343.8 8.8 410.2 6.2 N E R A C A JUMLAH % JUMLAH % JUMLAH % Kas dan Bank 734.3 22.7 826.2 24.5 543.2 12.5 Surat Berharga 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Piutang Bersih 511.9 15.8 681.7 20.2 12.1 0.3 Persediaan 751.4 23.2 797.9 23.6 1,238.1 28.4 Harta Lancar Lain-Lain 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Biaya Dibayar Dimuka 0.0 0.0 0.0 0.0 779.9 17.9 Total Harta Lancar 1,997.7 61.8 2,305.8 68.3 2,573.4 59.0 Harta Tetap Bersih 1,235.1 38.2 1,072.4 31.7 1,786.7 41.0 Harta Immaterial 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Total Harta Tetap 1,235.1 38.2 1,072.4 31.7 1,786.7 41.0 TOTAL HARTA 3,232.7 100.0 3,378.2 100.0 4,360.1 100.0 Kredit Bank Jangka Pendek 1,055.4 32.6 987.4 29.2 863.6 19.8 Hutang Dagang 61.7 1.9 31.3 0.9 726.9 16.7 Pajak Yang Masih Harus Dibayar 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Kewajiban yang Ditangguhkan 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Bagian Lancar Hutang JK. Panjang 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Hutang Lancar Lan-Lain 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Total Hutang Lancar 1,117.1 34.6 1,018.7 30.2 1,590.4 36.5 Kredit Bank Jangka Panjang 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Hutang Jangka Panjang Lannya 100.0 8.2 0.0 0.0 0.0 0.0 Total Hutang Jangka Panjang 100.0 8.2 0.0 0.0 0.0 0.0 TOTAL HUTANG 1,217.1 37.6 1,018.7 30.2 1,590.4 36.5 Modal Saham / Awal 300.0 9.3 300.0 8.9 300.0 6.9 Laba Ditahan 1,218.1 37.7 1,715.6 50.8 2,059.5 47.2 Laba Periode Berjalan 497.5 15.4 343.8 10.2 410.2 9.4 TOTAL MODAL 2,015.6 62.4 2,359.5 69.8 2,769.6 63.5 TOTAL HUTANG DAN MODAL 3,232.7 100.0 3,378.2 100.0 4,360.1 100.0 (Keterangan : dalam jutaan rupiah) 31-Dec-00 31-Dec-01 30-Dec-02
Setelah dilakukan analisa vertikal selama  tiga  periode  laporan  keuangan yaitu  untuk  tahun  X-0,  X-1  dan  X-3 maka  selanjutnya  dapat  dilakukan analisa  secara  horizontal  yaitu  dengan cara  melakukan  perbandingan  diantara ketiga  periode  tersebut.  Sebagai  contoh Profit  Margin  (PM)  yaitu  perbandingan laba  bersih  terhadap  penjualan  pada tahun  X0  sebesar  12,1%  sedangkan pada  tahun  X1  turun  menjadi  8,8% demikian  pula  pada  tahun  X2  angka persentase ini turun lagi mejadi 6.2%. Dilihat  dari  persentase  pada  point perkiraan  lainnya  maka  penurunan angka ini disebabkan oleh
meningkatnya  harga  pokok  penjualan, biaya  administrasi  dan  umum  analisa serta  biaya  bunga  bank  yang  cukup signifikan. Peningkatan biaya-biaya
inilah  yang    mengurangi  jumlah  laba yang diperoleh perusahaan.
Dengan  membandingkan  angka-angka dari  laporan  keuangan  tersebut  maka dapat  diketahui  kinerja  perusahaan dalam kurun waktu tiga tahun yaitu dari tahun X0 sampai tahun X2. Pengukuran kinerja  perusahaan  dilakukan  dengan melakukan  perhitungan  atas  rasio-rasio keuangan.  Rasio  keuangan  yang  dapat mengetahui  kinerja  perusahaan  adalah seperti  tertera  pada  tabel  4.  Rasio keuangan ini akan dibandingkan selama tiga periode laporan keuangan sehingga dapat  diketahui  trend  perusahaan  yang menggambarkan  kondisi  perusahaan yaitu  kecenderungan  arah  perusahaan apakah naik dan semakin membaik atau justru menjadi turun dan tidak prospektif.
Tabel 3 Rasio Keuangan dan analisa horizontal
Sumber : Data Sekunder
Selain  membandingkan  dengan  tahun- tahun  lainnya  maka  rasio  keuangan  ini juga  mempunyai  nilai  minimum  yang menyatakan  kondisi  perusahaan  yang sehat  dan  wajar.  Pada  Bank  BNI terdapat 3 (tiga) point laporan keuangan yang  harus  memenuhi  syarat  minimum (syarat covenant) yaitu sebagai berikut :
a. Nilai  rasio  DSC  pada  periode berakhir  tahun  X2  adalah  3.97  kali yang berarti telah memenuhi syarat minimum sebesar 1 kali.
b. Nilai  rasio  CR    pada  periode berakhir  tahun X2 adalah 1.62 kali yaitu  memenuhi  syarat  minimum sebesar 1.2 kali.

## TAHUN
RASIO KEUANGAN 1 TINGKAT PERTUMBUHAN PENJUALAN BERSIH 5.1 % (4.9) % 69.6 % 2 PM (EAT / NET SALES) 12.1 % 8.8 % 6.2 % 3 ROE (EAT / MODAL) 24.7 % 14.6 % 14.8 % 4 HARTA TETAP NETTO / PENJUALAN BERSIH 40.3 % 32.1 % 23.0 % 5 INTERSET COVERAGE (EBIT / BUNGA) 11.2 Kali 4.2 Kali 4.5 Kali 6 DEBT SERVICE COVERAGE 9.7 Kali 3.7 Kali 4.0 Kali 7 CURRENT RATIO (C.R) 1.8 Kali 2.3 Kali 1.6 Kali 8 QUICK ASSET RATIO (Q.R) 1.1 Kali 1.5 Kali 0.3 Kali 9 NET WORKING CAPITAL (NWC) 880.6 Rp.Jt. 1,287.1 Rp.Jt. 982.9 Rp.Jt. 10 LAMANYA PIUTANG 45.0 Hari 63.0 Hari 0.7 Hari 11 LAMANYA PENGENDAPAN PERSEDIAAN 108.1 Hari 120.3 Hari 108.8 Hari 12 DER (TOTAL LIABILITY / MODAL) 0.6 Kali 0.4 Kali 0.6 Kali 13 L.T LEVERAGE (LT DEBT/MODAL) 0.0 Kali 0.0 Kali 0.0 Kali 14 TANGIBLE NET WORTH 2,015.6 Rp.Jt. 2,359.5 Rp.Jt. 2,769.6 Rp.Jt. 31-Dec-00 31-Dec-01 30-Dec-02
c. Nilai  rasio  DER  pada  periode berakhir  tahun  X2  adalah  0.57  kali juga telah memenuhi syarat maksimum sebesar 2 kali. Berdasarkan  tabel  laporan  keuangan tersebut maka dapat disimpulkan bahwa
kondisi  keuangan  PT.  IKS  adalah  sehat dan  cukup  wajar  yang  menunjukkan trend  yang  meningkat  sejalan  dengan perkembangan perusahaan

## .

## Analisa sumber dan penggunaan dana.
Dari  laporan  keuangan  tersebut  juga akan  dianalisa  sumber  dan  penggunaan dana  perusahaan  seperti  terlihat  pada tabel  5.  Analisa  ini  bertujuan  untuk mengetahui  arah  dana  yang  ada diperusahaan yaitu digunakan untuk apa dan  berasal  dari  mana.  Pada  tabel  5 terdapat  dua  kolom  yaitu  pada  kolom pertama  merupakan  perbandingan  pada periode  tahun  X0  dengan  tahun  X1 sedangkan  pada  kolom  dua  merupakan perbandingan  antara  periode  tahun  X1 dengan tahun X2.
Berdasarkan analisa sumber dan penggunaan  dana  perusahaan  dapat disimpulkan bahwa PT. IKS mengalami defisit  untuk  periode  yang  berakhir tahun  X2  sebesar  Rp.283.1  juta  karena sebagian  besar  sumber  dana  yang berasal dari dana operasional perusahaan  digunakan  untuk  keperluan non  operasional  yaitu  untuk  pembelian harta  tetap  perusahaan.  Hal  ini  jelas mengganggu  arus  kas  perusahaan  yang kemudian  berpengaruh  pada  kelancaran produktivitas  perusahaan  yang  akan datang.
Tabel 4 Sumber dan penggunaan dana Sumber : Data Sekunder KETERANGAN (dalam jutaan rupiah) Jumlah Jumlah Laba Bersih Setelah Pajak 343.8 410.2 Penyusutan 162.7 171.7 Biaya Non Kas dan Lainnya 0.0 0.0 Pengadaan Kas Operasional Bruto 506.5 581.9 Kenaikan (Penurunan) Hutang Dagang (30.3) 695.5 Kenaikan (Penurunan) Hutang Pajak 0.0 0.0 Kenaikan (Penurunan) Hutang Lancar Lain 0.0 0.0 Kenaikan (Penurunan) Kewajiban yang Ditangguhkan 0.0 0.0 Total Sumber  Kas Operasional (30.3) 695.5 Kenaikan (Penurunan) Surat Berharga 0.0 0.0 Kenaikan (Penurunan) Piutang Bersih 169.8 (669.6) Kenaikan (Penurunan) Persediaan 46.5 440.2 Kenaikan (Penurunan) Biaya Dibayar Dimuka 0.0 779.9 Kenaikan (Penurunan) Harta Lancar Lain Non Operasional 0.0 0.0 Total  Kebutuhan/Penggunaan Kas Operasional 216.3 550.6 TOTAL KAS OPERASIONAL NETTO 259.9 726.8 Penjualan Saham/Setoran Modal 0.0 0.0 Kenaikan Kredit Bank Jangka Pendek 0.1 0.0 Kenaikan Kredit Bank Jangka Panjang 0.0 0.0 Kenaikan Piutang Jangka Panjang Lainnya 0.0 0.0 Penjualan Harta Tetap 0.0 0.0 Kenaikan Hutang Pada Pesero 0.0 0.0 Total Sumber Kas Non Operasional 0.1 0.0 Penurunan Kredit Bank Jangka Pendek 68.0 123.8 Penurunan Kredit Bank Jangka Panjang 0.0 0.0 Penurunan Hutang Jangka Panjang Lainnya 100.0 0.0 Pembelian Harta Tetap (0.1) 886.1 Pembagian Keuntungan / Prive (0.1) (0.0) Total Penggunaan Kas Non Operasional 167.9 1,009.9 TOTAL KAS NON OPERASIONAL (167.8) (1,009.9) KENAIKAN (PENURUNAN) KAS NETTO 92.0 (283.0)

## Analisa Proyeksi Laporan Keuangan dan analisa penilaian investasi
Setelah dilakukan analisa vertikal, horizontal, rasio keuangan serta sumber dan  penggunaan  dana  atas  laporan keuangan  selama  tiga  periode  atau  tiga tahun yaitu dari tahun X0 sampai tahun X2  maka  dapat  diketahui  kondisi  dan trend  perusahaan  pada  masa  lalu. Kemudian  atas  dasar  trend  ini  maka dapat dibuat beberapa asumsi perusahaan yang menggambarkan kondisi  perusahaan  sehingga  dapat dibuat  suatu  laporan  keuangan  dengan kondisi  perusahaan  pada  masa  yang akan datang. Analisa untuk membuat laporan keuangan  pada  masa  yang  akan  datang adalah analisa laporan keuangan performa. Analisa keuangan ini merupakan penyusunan proyeksi
laporan  keuangan  yang  akan  datang yang  berdasarkan  rasio-rasio  keuangan pada  laporan  keuangan  sebelumnya dengan beberapa asumsi.
Asumsi  untuk  penyusunan  proyeksi laporan keuangan PT.IKS untuk periode tahun X3 dan seterusnya adalah sebagai berikut :
a. Peningkatan  penjualan  berkisar antara  15,29%  s/d  16,75%. Peningkatan  pada  tahun  X3 sebesar 16,75% dan peningkatan pada  tahun  X4  sebesar  15,29% dan    tahun  berikutnya  sebesar 16,15%.
b. Irama  penjualan  diasumsikan tetap/proporsional namun menjelang akhir tahun (Okt, Nov dan Des) mengalami peningkatan  ±  1%  s/d  10%  dari bulan sebelumnya.
c. Pembelian  barang  sebesar  61% dari total sales.
d. Pembelian  barang  secara  kredit sebesar 15% dari rencana pembelian.
e. Pengendapan persediaan berkisar 82 hari s/d 132 hari
f. Biaya yang dibayar dimuka rata- rata 4% dari total sales.
g. Pelunasan  pada  Bank  Nusantara Parahyangan  (BNP)  Rp.  267,3 juta  yang  dilunasi  pada  bulan Maret  X3  yang  berasal  dari penarikan KMK pada Bank BNI.
h. Lamanya  pinjaman  7  tahun  (80 bulan)  termasuk  6  bulan  grass period.
i. Piutang  pada  tahun  X2  tertagih pada bulan Januari tahun X3.
j. Hutang  dagang  pada  periode tahun  X2  dibayar  pada  periode berikutnya  (Jan  dan  Feb  tahun X3)    sebesar  19%  dari  total penjualan dan selanjutnya dibayar 13% dari total penjualan pada bulan berikutnya.
k. Syarat  penjualan  diasumsikan 100%  tunai  karena  L/C  paling lama ± 1 mingguan.
l. Pembelian  aktiva  tetap  dan pembangunan  diasumsikan  pada bulan  Maret  s/d  Agustus  tahun
X3  dengan  perincian    sebagai berikut : - Rp. 1.630 juta untuk penyediaan lahan dan ijin - Rp. 599 juta untuk pembangunan  pendahuluan dan pagar
- Rp. 1.400 juta untuk pembangunan  pabrik  dan kantor - Rp. 320 juta untuk bangunan guest house - Rp. 42 juta untuk pembangunan  rumah  jaga dan genset.
m. Penyusutan  pada  tahun  X3 meningkat  proporsional  dengan
jumlah  bulan  sebesar  Rp.  200 juta  dan  pada  tahun  berikutnya
sebesar  Rp.  250  juta  setiap tahun.
n. Biaya operasional sebesar
20,83% s/d  22,27%
o. Propisi  1%  dari  fasilitas  dan dibayar    sekaligus/eenmaligh pada saat pencairan fasilitas.
p. Pajak perusahaan 15%
q. Self  financing  yang  disetor  Rp. 801 juta (20%).
r. Tingkat bunga KMK   :  19,0  % dan  KI  :  19,5 %
Atas  dasar  asumsi  tersebut  selanjutnya akan  dibuat  Arus  Kas  perusahaan  yang juga  akan  menghitung  kemampuan  PT.
IKS untuk mengembalikan atau mengangsur  fasilitas  kredit  investasi yang akan diberikan bank BNI. Perhitungan Arus Kas PT. IKS selama 7 (tujuh)  tahun  yaitu  periode  tahun  X3 sampai  tahun  X9,  seperti  tertera  pada tabel  6.  Perhitungan  arus  kas (cash flow) ini  menggambarkan  arus  kas masuk  dan  arus  kas  keluar  perusahaan. Dari  selisih  antara  arus  kas  masuk  dan arus  kas  keluar  maka  dapat  diketahui kelebihan atau kekurangan kas perusahaan.
Apabila perusahaan
mengalami kekurangan kas maka perusahaan  memerlukan  tambahan  kas yang  berasal  dari  pinjaman  atau  hutang kepada bank. Demikian pula sebaliknya apabila perusahaan mengalami kelebihan  kas  maka  kelebihan  tersebut harus disetorkan ke bank untuk menurunkan jumlah hutang bank
sehingga  biaya  bunga  bank  juga  akan berkurang.
Perhitungan  terperinci  arus  kas  tahun X3  dihitung  setiap  bulan  sedangkan pada periode selanjutnya dihitung per 3 bulan  (triwulan),  seperti  tertera  pada
Lampiran I. Untuk ringkasan perhitungannya sebagai berikut :
Tabel 5 Ringkasan Perhitungan Arus Kas Sumber : Data Sekunder No KETERANGAN Asumsi 31 Des 03 31 Des 04 31 Des 05 31 Des 06 31 Des 07 31-Dec-08 31-Dec-09 1 Proyeksi Penjualan 65% 7,710.8 8,889.6 10,325.2 11,992.8 13,929.6 16,179.2 18,792.2 2 Penjualan Kredit 0% 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3 Rencana Pembelian 61% 3,259.6 5,422.6 6,298.4 7,315.6 8,497.0 9,869.3 11,463.2 4 Pembelian Kredit 15% 705.5 813.4 944.8 1,097.3 1,274.6 1,480.4 1,719.5 5 Saldo Kas Awal 9,845.0 3,688.2 4,240.5 5,987.5 8,607.2 12,335.0 17,555.4
6 Kas Masuk 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 7 Penjualan Tunai 100% 7,710.8 8,889.6 10,325.2 11,992.8 13,929.6 16,179.2 18,792.2 8 Piutang yang tertagih 12.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 9 Penjualan Harta Tetap 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 10 Tambahan Modal 801.0 200.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 11 Total Kas Masuk 8,523.9 9,089.6 10,325.2 11,992.8 13,929.6 16,179.2 18,792.2 12 Kas Keluar 13 Pembelian Tunai 85.0% 3,998.0 4,609.2 5,353.6 6,218.2 7,222.5 8,388.9 9,743.7 14 Pembelian Aktiva Tetap 3,991.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 15 Biaya dibayar dimuka 4% 277.6 320.0 371.7 431.7 501.5 582.5 676.5 16 Biaya Penjualan 9.9% 753.6 886.7 1,040.0 1,184.3 1,430.6 1,669.6 1,963.4 17 Biaya Umum dan Administrasi 4.4% 335.0 394.1 462.2 526.4 635.8 742.1 872.6 18 Gaji Direktur/Komisariat dan Pegawai 6.2% 472.0 560.8 651.3 815.9 895.9 1,045.6 1,229.6 19 Pembayaran Hutang Dagang 13% 1,115.6 671.1 911.7 1,058.9 1,229.9 1,428.6 1,659.3 20 Pelunasan Hutang BNP 267.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 21 Biaya lain-lain 1% 45.7 54.3 63.0 71.8 86.7 101.6 119.0 22 Bunga KMK 19.00% 204.4 159.1 129.9 110.9 91.9 72.9 65.8 23 Bunga KI 19.50% 456.3 569.9 504.1 419.2 311.0 179.4 33.6 24 Propisi 1% 45.0 13.1 13.1 13.1 13.1 13.1 13.1 25 TOTAL KAS KELUAR 11,961.4 8,238.2 9,500.8 10,850.5 12,419.0 14,224.3 16,376.7 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 26 Kelebihan (Kekurangan) Kas -3,437.5 851.4 824.5 1,142.3 1,510.6 1,954.9 2,415.5 27 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 28 Kredit Bank 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 29 Penarikan KMK 706.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 30 Penarikan KI 3,190.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 31 Total Penarikan Kredit (Per periode) 3,896.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 32 Total Penarikan Kredit (Kumulatif) 34,029.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 33 Pembayaran Angsuran KMK 0.0 551.4 105.0 100.0 100.0 100.0 0.0 34 Pembayaran Angsuran KI 80.0 300.0 360.0 480.0 600.0 720.0 650.0 35 Total Pembayaran Kredit (per periode) 80.0 851.4 465.0 580.0 700.0 820.0 650.0 36 Total Pembayaran Kredit (Kumulatif) 2,600.0 3,412.2 5,375.5 7,515.5 10,135.5 13,235.5 16,375.5
37 SALDO AKHIR KAS 543.2 10,223.8 3,688.2 4,600.0 6,549.8 9,417.7 13,470.0 19,320.9 38 Outstanding KMK BNI 860.6 1,302.7 751.3 646.3 546.3 446.3 346.3 346.3 39 Outstanding KMK BNP 263.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 40 Outstanding KI 3,190.0 3,110.0 2,810.0 2,450.0 1,970.0 1,370.0 650.0 0.0 41 TOTAL OUTSTANDING KMK & KI 4,313.7 4,412.6 3,561.3 3,096.3 2,516.3 1,816.3 996.3 346.3
Perhitungan arus kas ini juga menggambarkan kemampuan perusahaan  dalam  melakukan  investasi yang  menggunakan  dana  bank.  Untuk itu  maka  perlu  dilakukan  analisa  atas kelayakan  proyeknya  dengan  metode penilaian  investasi  seperti  tertera  pada tabel 7 sebagai berikut : Tabel 6 Analisa Penilaian Investasi Keterangan T/B Bunga 19,50% Nilai Investasi Rp.3.190 jt Pendapatan Usaha Th. X3 605 Pendapatan Usaha Th. X4 722 Pendapatan Usaha Th. X5 995 Pendapatan Usaha Th. X6 1.292 Pendapatan Usaha Th. X7 1.633 Pendapatan Usaha Th. X8 2.061 Pendapatan Usaha Th. X9 2.495 Pendapatan Usaha Th. X10 3.640 Pay Back Periode 3 th 9 bl IRR 28,7% PV dari Proceeds 4.323 PV dari Outlays 3.190 NPV Rp.1.133 jt Profitability Index 1,36 Sumber : Data Sekunder
Dari  analisa  penilaian  investasi  pada tabel  7  diatas  bahwa  pendapatan  usaha didapat  dari  proyeksi  laba  usaha ditambah  biaya  penyusutan.  Total pendapatan usaha dari tahun X3 sampai tahun  X9  adalah  Rp.9.803  juta  yang merupakan  nilai Future  Value dari Proceeds.  Dengan  tingkat  bunga  19.5% dan  jangka  waktu  5  tahun  maka  dapat dihitung nilai Present Value nya sebesar Rp.4.323 juta. Net Present Value (NPV) merupakan  selisih  dari  PV  Proceeds dikurangi  PV  Outlays.  Sedangkan Profitability  Index dihitung  dari  PV Proceeds  dibagi  PV  Outlays.  IRR dihitung saat NPV = 0 (nol).
Payback  Periode  adalah  3  tahun  9 bulan atau 45 bulan masih dibawah dari jangka  waktu  kredit  yaitu  79  bulan. Nilai  IRR  sebesar  28,7%  masih  lebih besar dari tingkat bunga pinjaman kredit
investasi  yang  disyaratkan  sebesar 19,5%.  Artinya  perusahaan  baru  akan mencapai  titik  impas (Break  Even Point) pada  tingkat  bunga  28,7%  dan lebih  dari  tingkat  bunga  tersebut perusahaan akan rugi. Untuk nilai NPV (Net  Present  Value) menghasilkan  nilai positif. Demikian pula dengan Profitability  Index menghasilkan  nilai lebih dari 1.
Indikator  dari  kelayakan  investasi seperti  pada  tabel  diatas  mengatakan bahwa investasi PT.IKS berupa pembangunan  pabrik  baru  dinilai  layak untuk  dibiayai  karena  dengan  tingkat bunga sebesar 19,5% perusahaan masih mampu mengangsur atau mengembalikan  fasilitas  pinjaman  dari bank BNI. Berdasarkan proyeksi arus kas perusahaan  selama  7  tahun  ini  maka
dapat dibuat proyeksi laporan keuangannya  yaitu  proyeksi  Laba/Rugi dan  proyeksi  Neraca  dari  periode  yang berakhir  tahun  X3  sampai  dengan periode  yang  berakhir  tahun  X9.  Dari
proyeksi  laporan  keuangan  ini  juga dapat dihitung rasio keuangannya sehingga dapat diketahui kondisi perusahaan  pada  masa  yang  akan datang.

## Evaluasi Kebutuhan Kredit.
Berdasarkan  analisa  aspek  keuangan tersebut  diatas  maka  dapat  disimpulkan sebagai berikut :
1. Kebutuhan/outstanding KMK tertinggi  pada  bulan  Desember tahun X3 sebesar Rp. 1.302,7 juta. 2. Proyeksi arus kas tersebut menghasilkan rasio keuangan seperti tertera pada tabel 8 sebagai berikut : Tabel 7 Analisa rasio keuangan dari Proyeksi Laporan Keuangan Keterangan 31-Des- X3 31-Des- X4 31-Des- X5 31-Des- X6 31-Des-X7 31-Des- X8 31-Des- X9 CR (X) 1,9 2,1 2,3 2,7 3,2 4,2 8,4 NWC(Rp.juta) 1.299,3  1.661,2 2.176,7  2.868,5 3.781,4  5.192,2  7686,9 DER (X) 1,08 0,90 0,69 0,49 0,31 0,17 0,1 ACP(hari) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 ITO (hari) 121 132 122 111 99 88 77 PM (%) 5,24 5,31 7,22 8,69 9,93 11,19 11,9 Sumber : Data Sekunder Current  Ratio  (CR) pada  periode  tahun X3  menunjukkan  angka  1,9  berarti kemampuan  harta  lancar  perusahaan untuk menutup hutang lancar perusahaan  sebesar  1,9  kali  dan  lebih dari  nilai  minimum  seharusnya  yaitu sebesar  1,2  kali.  Angka  pada  rasio  ini terus meningkat pada periode
selanjutnya  yang  berarti  kemampuan perusahaan  semakin  membaik. Net Working  Capital  (NWC) dan Profit
Margin  (PM) juga  menunjukkan  nilai yang terus meningkat berarti
kemampuan  perusahaan  menghasilkan laba  untuk  digunakan  kembali  dalam modal  kerja  usaha  semakin  membaik. Debt  Equity  Rasio  (DER) pada  periode tahun  X3  sebesar  1,08  kali  berarti kemampuan  modal  perusahaan  untuk menutup  hutangnya  sebesar  1,08  kali
dan masih dibawah angka maksimal 2,0 kali.  Rasio  ini  semakin  menurun  pada periode
selanjutnya sehingga kemampuan  modal  perusahaan  untuk menutup  hutangnya  semakin  membesar dan  membaik. Account  receivable Collection  Period  (ACP) menunjukkan angka  0  (nol)  karena  seluruh  penjualan dilakukan secara tunai. Inventory Turover  (ITO) semakin  menurun  dari 121 hari pada periode tahun X3 menjadi 77  hari  pada  periode  tahun  X9.  Hal  ini mengindikasikan  bahwa  jumlah  hari rata-rata  persediaan  barang  tertahan dalam  gudang  semakin  cepat  sehingga modal  kerja  perusahaan  yang  tertanam dalam persediaan semakin cepat berputar untuk meghasilkan laba kembali.
Analisa Aspek Jaminan / Agunan kredit.

## Penilaian jaminan
Dasar penilaian jaminan oleh bank atau biasa disebut taksasi jaminan pada bank BNI  dipertimbangkan  minimal  dari  dua harga pembanding. Nilai jaminan terendah  biasanya  adalah  dari  harga yang  tertera  dalam  SPPT  PBB  (Surat
Pemberitahuan  Pajak  Terhutang  atas Pajak Bumi dan Bangunan). Sedangkan nilai jaminan tertinggi
adalah berdasarkan harga pasar. Taksasi
jaminan  ditetapkan  dengan  nilai  wajar yang sesuai dengan kondisi, lokasi, dan marketabilitas  jaminan  diantara  kedua harga tersebut diatas.
Sedangkan  kredit  investasi  yaitu  untuk pembiayaan pembelian tanah dan pembangunan  pabrik  maka  taksasi jaminan  ditetapkan  sesuai  dengan  nilai perolehannya.
Kemudian  berdasarkan  peraturan  dan kebijakan  perkreditan  pada  bank  BNI maka atas nilai taksasi dari tanah hanya dinilai sebesar 75%
sedangkan bangunan  hanya  dinilai  sebesar  60%. Penilaian  ini  adalah  didasarkan  atas kenaikan/  penurunan  harga,  tingkat kepastian  dari  jaminan  serta  dari
kemudahan  saat  penjualan  jaminan  / pencairannya.  Pada  bank  BNI  nilai  ini merupakan  faktor  pengali  dari  nilai taksasi  jaminan  dan  disebut  Cash Equivalent  Factor  (CEF).  Hasil  dari perkaliannya  akan  didapat  suatu  nilai yang  disebut  Cash  Equivalent  Value (CEV).  Nilai  taksasi  dan  nilai  CEV yang  telah  ditetapkan  Bank  BNI  adalah seperti tertera pada tabel 9.
Nilai  taksasi  seluruh  jaminan  sebesar Rp.  5,418.38  juta.  Setelah  masing- masing  jenis  jaminan  dikalikan  dengan faktor  pengali  atau  CEF  maka  didapat nilai CEV jaminan sebesar Rp. 3,589.28 juta.
Berdasarkan  ketentuan  bank  BNI  maka nilai  CEV  ini  harus  mempunyai persentase  minimal  sebesar  75%  dari total  jumlah  fasilitas  pinjaman  yang akan  diberikan  kepada  debitur  /  calon debitur.    Dari  nilai  persentase  minimal 75% dan nilai CEV jaminan sebesar Rp. 3,589.28 juta maka total jumlah fasilitas pinjaman maksimal yang dapat diberikan  kepada  PT.  IKS  adalah sebesar Rp. 4,785.70 juta.
Tabel  8
Daftar Jaminan dan Nilai Taksasi Jaminan
Sumber : Data Sekunder

## Pengikatan Hak Tanggungan
Jaminan  yang  diserahkan  oleh  PT.IKS kepada  bank  BNI    merupakan  barang tidak  bergerak  berupa  tanah  berikut bangunan diatasnya yang telah memiliki
status  hak  milik  atas  tanah  tersebut. Dengan  demikian  atas  seluruh  jaminan berupa  tanah  dan  bangungan  PT.IKS akan dibebankan Hak Tanggungan oleh
No. Jenis Jaminan
Nilai taksasi CEF Nilai CEV ( Rp. Juta ) ( % ) ( Rp. Juta ) 1 5 bidang tanah pabrik lama 103.86 2 bidang tanah rumah 555.30 2 bidang tanah pabrik baru 1595.84 Total taksasi tanah 2255.00 75.00% 1691.25 2 bangunan pabrik lama 615.84 2 bangunan rumah 182.95 bangunan pabrik baru 2364.59 Total taksasi bangunan 3163.38 60.00% 1898.03 Total taksasi jaminan 5,418.38 3,589.28
Bank  BNI  sehingga  apabila  nantinya PT.IKS  cidera  janji  (wan  prestasi)  atau tidak mampu membayar seluruh pinjaman  berikut  bunga  bank  sehingga fasilitas  pinjamannya  menjadi  macet maka  Bank  BNI  berhak  menjual  tanah berikut  bangunan  tersebut  melalui BUPLN  (Badan  Urusan  Piutang  dan
Lelang  Negara)  untuk  melunasi  seluruh kewajibannya kepada Bank BNI.
Perincian nilai pembebanan Hak Tanggungan dari masing-masing jaminan adalah seperti tertera pada table 10  dimana  nilai  pengikatan  minimal sebesar  Rp.4.490  juta  atau  senilai dengan  total  pinjaman  yang  akan diberikan.  Sedangkan  nilai  pengikatan maksimal  adalah  sebesar  Rp.5.417  juta atau  sebesar  nilai  taksasi  jaminan tersebut.

## Tabel 9 Nilai Pengikatan Hak Tanggungan

## Penetapan Struktur Fasilitas
Berdasarkan  hasil  tersebut  diatas  maka dapat  dibuat  struktur  fasilitas  pinjaman yang akan diberikan sebagai berikut : 1). Kredit Modal Kerja
a) Maksimum fasilitas: Rp.1.300.000.000,- (satu milyar tiga ratus juta rupiah).
b) Tingkat bunga: 19 % per tahun
c) Jangka  waktu:  12  (dua  belas) bulan
d) Jenis Kredit: Rekening Koran.
2). Kredit Investasi
a) Maksimum fasilitas: Rp.3.190.000.000-  (tiga milyar seratus sembilan puluh juta
rupiah).
b) Tingkat bunga: 19.5 % per tahun
c) Jangka  waktu:  79  (tujuh  puluh sembilan) bulan
d) Jadwal  angsuran  pokok:  Grace Period 5 bulan. (1) Tahun  1  (  4  bulan)  Rp. 20 juta per bulan (2) Tahun  2  (12  bulan)  Rp. 25 juta per bulan (3) Tahun  3  (12  bulan)  Rp. 30 juta per bulan (4) Tahun  4  (12  bulan)  Rp. 40 juta per bulan (5) Tahun  5  (12  bulan)  Rp. 50 juta per bulan (6) Tahun  6  (12  bulan)  Rp. 60 juta per bulan (7) Tahun  7  (    9  bulan)  Rp.
70 juta per bulan
(8) Tahun  8  (    1  bulan)  Rp. 20 juta per bulan. e) Jenis Kredit : Pencairan bertahap sesuai kebutuhan proyek. No. Jenis Jaminan Nilai taksasi ( Rp. Juta ) Pilihan 1 Pilihan 2 1 5 bidang tanah pabrik lama 103.86 bangunan pabrik lama 615.84 719.70 600.00 719.00 2 2 bidang tanah rumah 555.30 2 bangunan rumah 182.95 738.25 700.00 738.00 3 2 bidang tanah pabrik baru 1595.84 bangunan pabrik baru 2364.59 3960.43 3190.00 3960.00 Total taksasi jaminan 5,418.38 4,490.00 5,417.00 Nilai pengikatan ( Rp. Juta )

## KESIMPULAN
Hasil analisa permohonan kredit dari PT.IKS adalah sebagai berkut :
1. Aspek  manajemen  dan  character serta integritas key person PT. IKS. Dari hasil analisa aspek manajemen perusahaan bahwa kondisi perusahaan  dinilai  sangat  bankable dan layak diberikan fasilitas kredit. Kegiatan  usaha  yang  telah  dimulai lama sehingga memberikan pengalaman  manajemen  yang  baik kepada key person PT.IKS. Character  dan  integritas  dari  key person perusahaan juga dinilai baik dan bertanggung jawab atas
kewajibannya  kepada  pihak  bank.
Aktivitas usaha dan kegiatan industri yang masih lancar didukung oleh mudahnya pengadaan  barang  dan  banyaknya order  barang  sehingga  industri PT.IKS  masih  sangat  prospektif.
PT.IKS  sebagai  industri  kecil  dan menengah  yang  telah  mampu mengekspor  hasil  industri  dinilai cukup layak untuk menerima fasilitas pinjaman dari Bank BNI.
2. Aspek laporan keuangan dan
analisa  keuangan  serta  kelayakan investasi dari perusahaan.
Dari  hasil  analisa  aspek  keuangan perusahaan  dengan  perhitungan kebutuhan kredit secara analisa arus kas perusahaan maka PT. IKS layak diberikan  fasilitas  kredit  investasi untuk  pengembangan  lokasi  pabrik
sebesar  Rp.3.190  juta.  Sedangkan untuk  fasilitas  kredit  modal  kerja maksimal  dapat  diberikan  sebesar Rp.1.300 juta. Sehingga total fasilitas  pinjaman  yang  diberikan menjadi sebesar Rp.4.490 juta. Dari total fasilitas pinjaman ini perusahaan dinilai mampu membayar  kewajiban  kepada  Bank
BNI  berupa  angsuran  pokok  dan bunga  sesuai  dengan  jangka  waktu kreditnya.
3. Aspek  jaminan  dari  segi  legalitas dan yuridis yang dapat mengamankan bank.
Dari  hasil  analisa  aspek  jaminan kredit maka jaminan yang diberikan PT.IKS  sebagai  back-up  dari  total fasilitas  pinjaman  dinilai  baik karena  mempunyai  nilai  yang cukup  marketable.  Nilai  taksasi jaminan  cukup  mengcover  fasilitas pinjaman yaitu sebesar Rp.5.418,38 juta dengan nilai maksimal fasilitas yang dapat diberikan sebesar
Rp.4.785,70  juta  masih  lebih  dari total  fasilitas  yang  akan  diberikan sebesar  Rp.4.490  juta.  Pengikatan jaminan  dinilai  sempurna  secara Hak  Tanggungan  dengan  total pengikatan minimal sebesar Rp.4.490  juta  sesuai  dengan  total fasilitas  pinjaman  yang  diberikan dan mengcover kepentingan bank.

## DAFTAR PUSTAKA
Badan Pertanahan Nasional, 1996, Peraturan
Menteri Agraria/ Kepala Badan Pertanahan  Nasional  Nomor  5  Tahun 1996 Tentang Pendaftaran Hak Tanggungan, Jakarta. Foster,  George,  1986,  Financial  Statement Analysis,  Second  Edition,  Prentice Hall  International  Inc.,  New  Jersey USA.
Fuady,  Munir,  1996,  Hukum  Perbankan Modern  Buku  Kesatu,  PT.  Citra Aditya Bakti, Bandung
Majalah Bank dan Manajemen No.61, 2001, Good Corporate Governance di Usaha Kecil  dan  Menengah,  Edisi  Juli- Agustus, Divisi SDM PT.Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk, Jakarta.
Majalah Bank dan Manajemen No.67, 2002, Kredit  UKM  Madu  atau  Racun,  Edisi Juli-Agustus,  Divisi  SDM  PT.Bank Negara  Indonesia  (Persero)  Tbk, Jakarta.
Siamat, Dahlan, 1995, Manajemen Lembaga
Keuangan, Intermedia, Jakarta Tangkilisan, Hessel Nogi S, 2003, Mengelola  Kredit  Berbasis  Good Corporate  Governance,  Manajemen Keuangan Bagi Analisis Kredit Perbankan, Balairung & Co,
Yogyakarta.
Undang-undang  No.4/1996  tentang  Hak
Tanggungan  (atas  tanah  dan  benda- benda  yang  berkaitan  dengan  tanah),
1996, Jakarta. Undang-undang No.10/1998 tentang Perbankan, 1998, Jakarta.