P-ISSN:2723 – 6692
Pengaruh Risiko Bisnis, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Aset, Profitabilitas  dan Penghematan Pajak Terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Arie Pratania Putri 1 , Veronika Sintauli Nababan 2* , Desi Ratna Sari Simbolon 3 Fakultas Ekonomi, Universitas Prima Indonesia, Medan, Indonesia 1, 2, 3
Email:  arieprataniaputri@gmail.com 1 ,  veronikanababan234@gmail.com 2* , desisimbolon31@gmail.com 3
Artikel info Artikel history Diterima : 02-07-2022 Direvisi : 18-07-2022 Disetujui : 25-07-2022
Kata Kunci: penghema ta n pa ja k; profitabilita s; pertumbuha n a set; ukura n perusa ha an; risiko bisnis; struktur moda l
Keywords: capital structure; business risk; company size; asset growth; profitability; tax savings

## Abstrak
Penghema ta n pa jak a da la h  upaya  yang dila kuka n ma na jemen  perusahaan untuk memperoleh profit berda sa rkan pengguna an hutang. Upa ya  menghemat pa ja k  da ri  penera pa n  huta ng  da pa t  menyebabkan  tingginya   nila i  suatu perusa ha an ka rena struktur modal ya ng diperoleh bersumber da ri penggunaan uta ng. Penelitia n  ini  bertujua n untuk menela ah apakah Struktur Modal pada Perusa ha a n Ma kanan Minuma n BEI  2018-2020 da pat memperoleh pengaruh oleh  Penghema ta n  Pa ja k,  Profita bilita s,  Pertumbuha n  Aset,  Ukuran Perusa ha a n, dan Risiko Bisnis da la m pela ksanaa n penelitia n ini. Penelitia n ini merupa ka n  jenis  penelitia n  berupa   penelitia n  kua ntita tif,  Terda pa t  26 perusa ha an sebaga i populasi penelitia n, dima na purposive sampling technique diguna ka n  peneliti  untuk  memilih  sa mpel  studi.  Seda ngka n,  terda pa t 78 persepsi  seba ga i  jumla h  observa si  penelitia n.  Struktur  moda l  dapat memperoleh  penga ruh  bersa ma a n  oleh  risiko  bisnis,  struktur  modal memperoleh  penga ruh  positif  simulta n  oleh  ukura n  perusa ha an, struktur moda l memperoleh penga ruh positif simulta n oleh pertumbuha n a set. struktur moda l memperoleh da mpak nega tif simulta n oleh profita bilita s, da n struktur moda l memperoleh penga ruh positif simulta n da ri penghema ta n pajak.

## Abstract
Tax savings are efforts made by company management to obtain profits based on the use of debt. Efforts to save taxes from the application of debt can lead to a high value of a company because the capital structure obtained comes from the use of debt. This study aims to examine whether the Capital Structure of IDX  Food and Beverage Companies 2018 -2020 can be influenced by Tax Savings, Profitability, Asset Growth, Company Size, and Business Risk in the implementation of this research.  This  research is  a type of  research in the form  of  quantitative research.  There  are  26  companies  as  the  research population, where purposive sampling technique is  used  by researchers  to select study samples. Meanwhile, there are 78 perceptions as the number of research observations. Capital structure can have a simultaneous effect on business risk, capital structure will have a simultaneous positive effect on firm size,  and capital structure will have a  simultaneous positive effect on asset growth. capital structure has a simultaneous negative effect on profitability, and capital structure has a simultaneous positive effect on tax savings.
Koresponden  author: Veronika Sintauli Nababan Ema il: veronika na baban234@gma il.com a rtikel denga n a kses terbuka  di ba wa h lisensi CC BY SA 2022

## Pendahuluan
Kemajuan  perusahaan  dalam  mengembangkan  bisnisnya  ditentukan  oleh  modal pendanaan, dimana aspek ini berperan penting dalam penentuan kebijakan  jangka panjang dan jangka  pendek.  Struktur  modal  yang  dimiliki  perusahaan  harus  dimanfaatkan oleh  manajer keuangan agar dapat menentukan keputusan yang tepat dalam menghadapi berbagai persaingan bisnis di era modern ini ( Indriyani , 2017). Hal tersebut juga berlaku pada perusahaan di sektor industri makanan dan minuman, dimana sektor ini menjadi topik penelitian yang dikembangkan peneliti.  Pada kuartal ketiga tahun 2019, terdapat kerugian  yang harus dialami  PT.  Tiga  Pilar Sejahtera  Food Tbk.  berdasarkan laporan  keuangan yang  diakses oleh  tim peneliti.  Kerugian tersebut dapat terjadi meskipun perusahaan  ini mengalami  peningkatan penjualan.  Sedangkan, capaian Rp. 150,33 miliar merupakan besaran kerugian bersih yang dialami perusahaan tersebut pada tahun  berjalan.  Jika  dibandingkan  pada periode  yang  sama  pada tahun  2018,  terdapat capaian Rp. 1,08 triliun sebagai pertumbuhan 11,39% tahun per tahun dari penjualan bersih dari perusahaan  yang  dikenal  dengan  TPS  Food.  Akan  tetapi,  terjadi  peningkatan  beban  pokok dengan capaian  19,1% tahun per  tahun menjadikan  perusahaan  tersebut mengalami  kerugian yang semakin tajam dengan jumlah  Rp 759,05 miliar.  Hal tersebut menyebabkan peningkatan pendapatan tidak  dapat  dilakukan  karena  perusahaan  ini  harus  menekan  beban  usaha  yang dimiliki  perusahaan ( Ria , 2020).
Perusahaan  yang  tidak  memiliki  hutang  maka  terdapat risiko  aset  perusahaan  yang dikenal  dengan  Risiko  Bisnis.  Hal  tersebut  menyebabkan  risiko  keuangan  dipengaruhi  oleh berbagai  kebijakan  yang  dimiliki  pihak  manajerial,  salah  satunya Keputusan Struktur Modal. Profitabilitas  yang  ingin  dicapai  perusahaan  tidak  akan  dapat  tercapai  apabila  berbagai kewajiban perusahaan  tidak dapat dipenuhi sebagai bentuk implementasi  dari risiko  keuangan perusahaan ( Primady & Wahyudi , 2015).
Terdapat  rerata  total  aset,  rerata  penjualan,  jumlah  penjualan,  dan  besar  kecilnya perusahaan  pada  ukuran  perusahaan.  Hal  tersebut  menyebabkan  potensi  keberhasilan perusahaan  dalam  memperoleh  pinjaman  ditentukan  oleh  variabel  ukuran  perusahaan. Pernyataan ini selaras dengan teori sinyal yang menjelaskan  bahwa pihak eksternal, seperti para investor dapat memperoleh  sinyal bahwa mereka dapat menanam saham pada suatu perusahaan apabila  perusahaan  tersebut merupakan  perusahaan  besar. Di lain  pihak, kegiatan operasional perusahaan  membutuhkan  proporsi  dana  yang  semakin  tinggi  apabila  ukuran  perusahaan tersebut semakin  besar  ( Denziana  & Yunggo , 2017).  Dengan demikian,  struktur modal yang dibutuhkan  akan  semakin  tinggi  selaras  dengan  ukuran  perusahaan  sehingga  memperoleh kesempatan untuk memperoleh pinjaman dana dari kreditur. Di lain pihak, kegiatan operasional perusahaan  membutuhkan  sumber  daya yang dikenal dengan aset perusahaan,  dimana  hal ini berkaitan erat dengan variabel Pertumbuhan Aset. Jika dibandingkan dengan perusahaan yang memiliki  pertumbuhan  rendah,  terdapat  proporsi  utang  yang  lebih  besar  sehingga membutuhkan modal dari pihak eksternal pada perusahaan yang memiliki  tingkat pertumbuhan tinggi  ( Susanti  &  Agustin ,  2015).  Hal  tersebut  menyebabkan  perusahaan  tersebut membutuhkan  modal  yang  lebih  besar  dimana  dana tersebut bersumber  dari  pinjaman  demi meningkatkan struktur modal dalam menjalankan kegiatan operasional.
Profitabilitas  merupakan  kapabilitas  perusahaan  guna  memperoleh  laba  melalui aktivitas  jual  beli,  transaksi  penjualan  saham,  aset,  dan  sebagainya  ( Hermuningsih ,  2012). Struktur  modal  dipengaruhi  oleh  variabel  profitabilitas.  Modal  dari  pihak  luar  seperti  para
investor,  tidak  akan  diperoleh  apabila  perusahaan  tersebut  tidak  mampu  mencetak  profit. Struktur modal perusahaan  akan semakin  tinggi  apabila  perusahaan tersebut memiliki  tingkat profit yang tinggi. Dengan demikian, peluang perusahaan untuk memperoleh  pinjaman sebagai modal menjalankan aktivitas operasional  dapat diperoleh apabila perusahaan tersebut memiliki laba yang tinggi.
Penghematan  pajak  adalah  upaya  yang  dilakukan  manajemen  perusahaan  untuk memperoleh  profit  berdasarkan  penggunaan  hutang  ( Suyanto  &  Supramono ,  2012). Penghematan pajak yang dimiliki  akan semakin tinggi jika penghasilan kena pajak perusahaan semakin  besar  ( Fadli et al .,  2016).  Hal tersebut menjelaskan  bahwa upaya menghemat  pajak dari  penerapan  hutang dapat menyebabkan  tingginya  nilai  suatu  perusahaan  karena  struktur modal yang diperoleh bersumber dari penggunaan utang.
Selanjutnya,  terdapat  beberapa  sub  sektor  makanan  dan  minuman  pada  industri manufaktur  yang  terdapat  di  BEI,  dimana  hal  ini  merupakan  alasan  peneliti  tertarik mengembangkan  penelitian  di sektor  tersebut.  Reaksi  pasar  modal secara  menyeluruh  dapat tercermin dari pergerakan laporan keuangan yang dilaporkan pada web resmi BEI  ( Aribowo & Tombilayuk ,  2021).  Selain  itu,  BEI  juga  melaporkan  bahwa  perusahaan  dengan  jumlah terbanyak  dimiliki  oleh  perusahaan  industri manufaktur. Jika  dibandingkan pada  perusahaan lain,  industri  manufaktur  mendominasi  peran  objek  penelitian  berdasarkan  observasi  yang dilakukan  peneliti.  Dengan  demikian,  peneliti  memiliki ketertarikan  tinggi  guna mengembangkan  studi menurut  latar  belakang  di  atas.  Peneliti  akan  mengembangkan  studi apakah Struktur Modal dapat dipengaruhi oleh Penghematan Pajak, Profitabilitas, Pertumbuhan Aset, Ukuran Perusahaan, dan Risiko Bisnis.
Penelitian  ini  merupakan  kelanjutan  dari  studi yang  dikembangkan  ( Muassah ,  2019) unsur kebaruan dimiliki studi yang dikembangkan peneliti, yakni peneliti meneliti  berdasarkan laporan  keuangan  2018-2020,  dimana  penelitian  terdahulu hanya  membahas  laporan  rentang waktu  2014-2018.  Dengan  demikian,  peneliti  mengembangkan  penelitian  yang  berjudul "Pengaruh  Risiko  Bisnis,  Ukuran  Perusahaan,  Pertumbuhan  Aset,  Profitabilitas,  dan Penghematan Pajak pada Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur di BEI".

## Metode Penelitian
Penelitian ini merupakan jenis penelitian berupa penelitian kuantitatif, karena data yang digunakan  dalam  penelitian  ini  menguji  beberapa  hipotesis  yang  diungkapkan.  Pendekatan yang digunakan dalam penelitian ini yaitu pendekatan deskriptif. Dalam penelitian ini data yang digunakan berasal dari laporan keuangan yang diambil dari Bursa Efek Indonesia (BEI).
Variabel dependen dalam penelitian ini adalah struktur modal. Variabel struktur modal diukur dengan menggunakan total utang dibagi total equity. Variabel terikat pada penelitian ini yaitu risiko  bisnis  (X1), ukuran  perusahaan  (X2), pertumbuhan  aset (X3),  profitabilitas  (X4) dan penghematan pajak (X5).
Tabel 1. Kriteria Sampel
No. Kriteria Jumlah 1. Perusahaan manufaktur Sektor Industri Makanan dan Minuman yang Terdata di BEI 2018-2020 30
No. Kriteria Jumlah 2. Perusahaan manufaktur Sektor Industri Makanan dan Minuman yang tidak mempublish  financial statement secara lengkap sepanjang Tahun 2018-2020 (2) 3. Waktu pengamatan 3 Tahun 4. Jumlah Pengamatan (observasi) (28 sampel  x 3 tahun) 84
Sumber: Laporan Keuangan dari Bursa Efek Indonesia (BEI)
Penelitian  ini  menggunakan  data sekunder  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar di bursa  efek  indonesia  (BEI)  paha  tahun  2018-2020.  Teknik  analisis  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  statistik  deskriptif  dengan  metode  regresi  linier  berganda,  uji  F (Simultan/Serentak),  uji T (Parsial)  serta uji koefisien determinasi (R2).

## Hasil  dan Pembahasan

## 1. Analisis Statistik  Deskriptif
Tabel 2. Descriptive  Statistics Minimum Maximum Mean Std. Deviation Risiko Bisnis -.86 5.13 .5922 .69106 Ukuran Perusahaan 14.00 31.00 24.5256 507.022 Pertumbuhan Aset .12 .97 .3864 .29376 Profitabilitas -3.00 3.78 18.023 117.481 Penghematan Pajak -.07 6.58 .3088 .74391 Struktur Modal .10 12.00 1.3462 1.79340
Valid N (listwise)
Sumber : diolah oleh SPSS versi  25
Berdasarkan  tabel  2  terdapat  hasil  standar  deviasi,  mean,  nilai  maksimum,  dan minimum  sebagai temuan analisis  statistik deskriptif. Berikut keterangannya:
a. Struktur  Modal  sebagai  variabel  Y  mempunyai  sampel  sebanyak  84,  dengan  nilai minimum  0,10, maximum  12,00, rata-rata ,3462 dengan standard deviation 1,79340.
b. Risiko Bisnis sebagai variabel  X1 memiliki  nilai  minimum  -0.86, dengan jumlah sampel 84, maximum  5,13, rata-rata 0,5922 dengan standard deviation 0,69106.
c. Ukuran  Perusahaan  sebagai  variabel  X2  memiliki  84  jumlah  sampel,  nilai  minimum 14,00, maximum  31,00, rata-rata 24,5256 dengan standard deviation,07022.
d. Pertumbuhan  aset  sebagai  variabel  X3  memiliki  84  jumlah  sampel,  dengan  standard deviation 0,29376, nilai minimum  0,12, maximum  0,97, mean 0,3864.
e. Profitabilitas  sebagai  variabel  X4  mempunyai  sampel  sebanyak  84,  dengan  nilai minimum  -3,00, maximum  3,78, rata-rata 1,8023 dengan standard deviation 1,17481.
f. Penghematan Pajak sebagai variabel X5 mempunyai sampel sebanyak 84, standar deviasi 1,79340, mean 1,3462, maksimum  6,58, dan minimum  0,07.

## 2. Model Penelitian
a. Analisis Regresi linear berganda
Tabel 3. Hasil  Analisis Regresi Linear Berganda
Coefficients Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  ( Constant ) 3.529 1.158 3.046 .003 Risiko Bisnis .026 .273 .010 .095 .925 Ukuran Perusahaan -.025 .041 -.070 -.606 .547 Pertumbuhan aset -.123 .677 -.020 -.182 .856 Profitabilitas -.830 .176 -.525 -4.716 .000 Penghematan Pajak -.022 .258 -.009 -.086 .932
a. Variabel terikat: Struktur Modal
Sumber : diolah SPSS versi 25
1) Dari  tabel  diatas  untuk  koefisien  struktur  modal  memperoleh  dampak  positif  dari risiko bisnis  sebesar 0.026.
2) Dari  tabel  diatas  untuk  koefisien  struktur  modal  memperoleh  dampak  positif  dari ukuran perusahaan sebesar  0.025.
3) Dari  tabel  diatas  untuk  koefisien  struktur  modal  memperoleh  dampak  negatif  dari pertumbuhan aset sebesar -0.123.
4) Dari  tabel  diatas  untuk  koefisien  struktur  modal  memperoleh  dampak  negatif  dari probabilitas  sebesar -0.830.
5) Dari  tabel  diatas  untuk  koefisien  struktur  modal  memperoleh  dampak  negatif  dari penghematan pajak sebesar 0.026.
b. Hasil  Uji T
Terdapat data yang lulus uji homogenitas dan normalitas sebagai persyaratan  uji parsial  ini. Temuan uji parsial  dapat dilihat dalam tabel 3.
Tabel 3. Uji T
Coefficients Model Koefisien Tidak Standar Koefisien Standar B Standar Error Beta t Sig. 1  Konstan 3.529 1.158 3.046 .003 Risiko Bisnis .026 .273 .010 .095 .925 Ukuran Perusahaan .025 .041 .070 .606 .547 Pertumbuhan aset .123 .677 .020 .182 .856 Profitabilitas -.830 .176 -.525 -4.716 .000
Model Koefisien Tidak Standar Koefisien Standar B Standar Error Beta t Sig. Penghematan Pajak .022 .258 .009 .086 .932
a. Variabel Terikat:  Struktur Modal
Sumber : diolah SPSS versi 25
Dari data diatas bahwa dapat disimpulkan:
1) X1:  Struktur  Modal  dipengaruhi  positif  tidak  signifikan  oleh  Risiko  Bisnis berdasarkan nilai  sig. 0.925>0.04 dan t tabel (1,99085) > thitung (0,095).
2) X2:  Struktur  Modal  dipengaruhi  positif  tidak  signifikan  oleh  Ukuran  Perusahaan berdasarkan nilai  sig. 0,547 > 0,05 dan t tabel (1,99085) > thitung (0,606).
3) X3:  Struktur  Modal  dipengaruhi  positif  tidak  signifikan  oleh  Pertumbuhan  Aset berdasarkan nilai  sig. 0,856 > 0,05 dan t tabel (1,99085) > thitung (0,182).
4) X4:  Struktur  Modal  dipengaruhi  negatif  tidak  signifikan  oleh  Profitabilitas berdasarkan nilai  sig. 0,000 > 0,05 dan t tabel (1,99085) > thitung (-4,716).
5) X5:  Struktur  Modal  dipengaruhi  positif  tidak  signifikan  oleh  Penghematan  Pajak berdasarkan nilai  sig. 0,932 > 0,05 dan t tabel (1,99085) > thitung -0,086).
c. Uji F
Tabel 4. Uji F ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1  Regression 64.165 5 12.833 4.862 .001 b Residual 179.471 68 2.639 Total 243.635 73
a. Variabel Terikat:  Struktur Modal
b.  Prediktor  (Konstant):  Ukuran  Perusahaan,  Pertumbuhan  aset,  Penghematan  Pajak, Risiko Bisnis, Profitabilitas Sumber: diolah SPSS versi 25
Dari tabel diatas dapat disimpulkan sebagai berikut:
1) X1: Struktur Modal dipengaruhi positif sig. oleh Risiko Bisnis berdasarkan nilai Sig 0,001 < 0,05 dan f tabel (2,74) < f hitung (4,862).
2) X2: Struktur Modal dipengaruhi  positif sig.  oleh Ukuran  Perusahaan  berdasarkan nilai Sig 0,001 < 0,05 dan f tabel (2,74) < f hitung (4,862).
3) X3:  Struktur Modal  dipengaruhi  positif  sig.  oleh  Pertumbuhan  Aset  berdasarkan nilai Sig 0,001 < 0,05 dan f tabel (2,74) < f hitung (4,862).
4) X4: Struktur Modal dipengaruhi positif sig. oleh Profitabilitas berdasarkan nilai Sig 0,001 < 0,05 dan f tabel (2,74) < f hitung (4,862).
5) X5: Struktur Modal dipengaruhi positif sig.  oleh  Penghematan Pajak  berdasarkan nilai Sig 0,001 < 0,05 dan f tabel (2,74) < f hitung (4,862).

## d. Koefisien Determinasi Hipotesis
Tabel 4. Uji Koefisien Determinan Model Summary
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .513a .263 209 1.62458
a.  Prediktor:  (Konstan),  penghematan  pajak,  risiko  bisnis,  pertumbuhan  aset, profitabilitas, ukuran perusahaan b. Variabel Terikat:  Struktur Modal Sumber: diolah SPSS versi 25
Terdapat  angka  0.263  sebagai  nilai  R2  menurut  perhitungan  peneliti.  Dengan demikian, Struktur Modal (Y) memperoleh pengaruh sebesar 26.3% secara simultan oleh Penghematan  Pajak  (X5),  Profitabilitas  (X4),  Pertumbuhan  Aset  (X3),  Ukuran Perusahaan (X2), dan Risiko Bisnis (X1).
Berdasarkan  hasil  perhitungan  yang  telah  dilakukan  maka  diperoleh  pemahaman sebagai berikut:

## 1. Dampak Risiko Bisnis pada Struktur Modal
Temuan  hipotesis  pertama  dalam  studi ini  menyatakan  bilamana  Struktur  Modal tidak  memperoleh  pengaruh  positif  dari  Risiko  Bisnis.  Dimana  hasil  uji  parsial  (uji  T) menunjukkan  Struktur  Modal  memperoleh  dampak  positif  oleh  Risiko  Bisnis.  Dengan demikian,  H1  diterima  sehingga  Struktur  Modal  memperoleh  dampak  besar  dari  Risiko Bisnis. Hal tersebut dapat terjadi karena pemberi pinjaman akan membebankan tingkat suku bunga  yang  tinggi  apabila  utang  yang  diberikan  semakin  besar.  Tingginya  utang  dapat terjadi  apabila  terdapat  peningkatan  pada  risiko  bisnis  perusahaan,  dimana  potensi kebangkrutan dapat terjadi akibat hal tersebut.
Temuan  di atas selaras  dengan hasil  yang  dikemukakan oleh  ( R. I. Sari  & Ardini , 2017)  dan  ( Indrajaya  et  al .,  2012)  yang  menjelaskan  bahwa  Struktur  Modal  tidak memperoleh  dampak positif oleh Risiko Bisnis. Terdapat tingginya risiko bisnis perusahaan bilamana variasi  profitabilitas perusahaan tinggi. Dengan demikian, utang perusahaan tidak akan berkurang karena perusahaan memiliki  risiko  bisnis tinggi dan pendapatan yang tidak stabil  sehingga  kegiatan  operasional  perusahaan  harus  dipenuhi  melalui  pinjaman  utang pada  pihak  eksternal.  Peneliti  menyimpulkan  bahwa  Struktur  Modal  dapat memperoleh pengaruh bersamaan oleh Risiko Bisnis.
2. Dampak Ukuran Perusahaan pada Struktur Modal
Temuan hipotesis kedua dalam studi ini menyatakan bilamana  Struktur Modal tidak memperoleh  pengaruh  positif  dari  Ukuran  Perusahaan.  Dimana  hasil  uji  parsial  (uji  T) menunjukkan Struktur Modal memperoleh dampak positif oleh Ukuran Perusahaan. Dengan demikian,  H2 diterima.  Jika  dibandingkan pada perusahaan  kecil,  perusahaan  besar  akan memperoleh  tingkat kepercayaan  yang  lebih  tinggi dalam memperoleh  suntikan dana dari investor karena terdapat ukuran perusahaan yang besar.
Temuan  di  atas  selaras  dengan hasil  yang  disampaikan  ( D.  V.  Sari  &  Haryanto , 2013)  yang  menjelaskan  bahwa Struktur  Modal  memperoleh  pengaruh  positif  signifikan oleh  Ukuran  Perusahaan.  Studi yang  dikembangkan  ( Wimelda  &  Marlinah ,  2013)  juga menjelaskan  temuan  yang  sama.  Dengan  demikian,  total  aset  berperan  sebagai  indikator ukuran perusahaan sehingga terdapat jumlah utang yang besar untuk menjalankan  kegiatan operasional  pada perusahaan dengan skala besar. Peneliti menyimpulkan bilamana  Struktur Modal memperoleh  pengaruh positif simultan oleh Ukuran Perusahaan.

## 3. Dampak Pertumbuhan Aset pada Struktur Modal
Temuan  hipotesis  ketiga  dalam  studi  ini  menyatakan  bilamana  Struktur  Modal memperoleh  pengaruh  negatif signifikan  dari Pertumbuhan Aset. Dimana hasil  uji  parsial (uji  T)  menunjukkan  Struktur Modal memperoleh  dampak positif oleh Pertumbuhan Aset. Dengan  demikian,  H3  diterima.  Perihal  tersebut  menjelaskan  bahwa  Struktur  Modal memperoleh  pengaruh signifikan oleh Pertumbuhan Aset, sehingga modal perusahaan akan semakin baik apabila aset perusahaan semakin baik.
Pernyataan selaras  dengan studi yang disampaikan  ( Junita , 2014) yang menjelaskan bilamana Struktur Modal memperoleh pengaruh signifikan oleh Pertumbuhan Aset. Temuan studi  tersebut  didukung  juga  oleh  penemuan  milik  ( Marfuah  &  Nurlaela ,  2017)  dalam penelitian  di  perusahaan  makanan  minuman  dengan  temuan  konsisten.  Peneliti menyimpulkan  bilamana  Struktur  Modal  memperoleh  pengaruh  positif  simultan  oleh Pertumbuhan Aset.
4. Pengaruh Umur Perusahaan Terhadap Audit Delay
Temuan  hipotesis  keempat  dalam  studi ini  menyatakan  bilamana  Struktur Modal memperoleh  pengaruh  negatif tidak signifikan  dari Profitabilitas.  Dimana hasil  uji  parsial (uji  T)  menunjukkan  Struktur  Modal  memperoleh  dampak  negatif  oleh  Profitabilitas. Dengan  demikian,  H4  diterima.  Perihal  tersebut  menjelaskan  bahwa  dana  internal  akan semakin  banyak  apabila  terdapat  profitabilitas  yang  dimiliki  perusahaan  sehingga perusahaan  tersebut  akan  menunda  untuk  menerbitkan  saham  baru  atau  mengajukan pinjaman  pada pihak eksternal  karena  terdapat kecukupan  dana internal  untuk membiayai kegiatan operasional  perusahaan.
Temuan  tersebut  selaras  dengan  studi  yang  dikembangkan  ( Junita ,  2014)  yang menjelaskan  bahwa  Struktur  Modal  memperoleh  dampak  negatif  signifikan  oleh Profitabilitas. Hal tersebut menjelaskan  bilamana utang perusahaan dapat berkurang karena perusahaan dapat membayarnya berdasarkan profitabilitas tinggi yang diperoleh. Sehingga, terdapat penurunan penggunaan utang karena perusahaan lebih memilih  menggunakan dana internal  berkat  kemampuan  perusahaan  dalam  menahan  keuntungan  pada  laba  yang diperoleh.  Peneliti  menyimpulkan  bilamana  Struktur Modal  memperoleh  dampak  negatif simultan oleh Profitabilitas
5. Pengaruh Penghematan Pajak Terhadap Struktur Modal
Temuan  hipotesis  kelima  dalam  studi  ini  menyatakan  bilamana  Struktur  Modal memperoleh  pengaruh positif signifikan  dari Penghematan Pajak.  Dimana hasil  uji  parsial (uji T) menunjukkan Struktur Modal memperoleh  dampak positif oleh Penghematan Pajak. Dengan  demikian,  H5  diterima.  Perihal  tersebut  menjelaskan  bahwa  agar  kegiatan operasional dapat berjalan dengan optimal, perusahaan membutuhkan strategi penghematan pajak. Struktur modal dapat tetap baik apabila perusahaan dapat meminimalisir  utang pajak.
Temuan  tersebut selaras  dengan studi yang dikembangkan ( Yuliandi  et al ., 2016)) yang  menjelaskan  bahwa  Struktur  Modal  memperoleh  pengaruh  positif  signifikan  dari Penghematan  Pajak.  Penggunaan  utang  dapat meningkat  apabila  biaya  modal lebih  kecil dari biaya penghematan pajak. Sehingga, terdapat potensi kebangkrutan apabila biaya modal lebih  besar  dari  manfaat  penghematan  pajak.  Peneliti  menyimpulkan  bilamana  Struktur Modal memperoleh  pengaruh positif simultan dari Penghematan Pajak.

## Kesimpulan
Tingginya  utang  dapat  terjadi  apabila  terdapat  peningkatan  pada  risiko  bisnis perusahaan, dimana potensi kebangkrutan dapat terjadi akibat hal tersebut. Terdapat tingginya risiko  bisnis  perusahaan  bilamana  variasi  profitabilitas  perusahaan  tinggi.  Dengan demikian, utang perusahaan  tidak akan  berkurang  karena  perusahaan  memiliki  risiko  bisnis  tinggi  dan pendapatan yang tidak stabil sehingga kegiatan operasional  perusahaan harus dipenuhi melalui pinjaman  utang  pada pihak  eksternal.  Jika  dibandingkan pada perusahaan  kecil,  perusahaan besar  akan  memperoleh  tingkat kepercayaan  yang  lebih  tinggi  dalam  memperoleh  suntikan dana  dari  investor  karena  terdapat ukuran  perusahaan  yang  besar.  Temuan  di  atas  selaras dengan  hasil  yang  disampaikan  yang  menjelaskan  bahwa  Struktur  Modal  memperoleh pengaruh positif signifikan oleh Ukuran Perusahaan. Perihal tersebut menjelaskan  bahwa dana internal akan semakin banyak apabila terdapat profitabilitas yang dimiliki perusahaan sehingga perusahaan tersebut akan menunda untuk menerbitkan saham baru atau mengajukan  pinjaman pada  pihak  eksternal  karena  terdapat  kecukupan  dana  internal  untuk  membiayai  kegiatan operasional  perusahaan.  Maka  dapaTemuan  studi  menjelaskan  bahwa  Struktur  Modal memperoleh  pengaruh  positif  terhadap  Penghematan  Pajak,  Pertumbuhan  Aset,  Ukuran Perusahaan, dan Risiko Bisnis. Sedangkan, Struktur Modal memperoleh pengaruh negatif oleh Profitabilitas.

## Bibliografi
Aribowo,  F.,  &  Tombilayuk,  A.  (2021).  Pengaruh  Laba  Bersih  dan  Komponen  Arus  Kas Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Infrastruktur, Utilitas, dan Transportas yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2019. Prima Ekonomika, 11 (2), 60–81. https://doi.org/10.37330/prima-ekonomika.v11i2.115
Denziana, A., & Yunggo, E. D. (2017).  Pengaruh Profitabilitas, Struktur Aktiva, Dan Ukuran Perusahaan  Terhadap  Struktur  Modal  Perusahaan  Pada Perusahaan  Real  Estate And Property Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 8 (1). https://doi.org/10.36448/jak.v8i1.825
Fadli,  I.,  Ratnawati,  V.,  &  Kurnia,  P.  (2016). Pengaruh  likuiditas,  leverage,  komisaris independen, manajemen laba, dan kepemilikan institusional  terhadap agresivitas pajak perusahaan  (Studi  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2011-2013) . Riau University.
Hermuningsih,  S.  (2012). Pengaruh  profitabilitas,  size  terhadap  nilai  perusahaan  dengan sruktur modal sebagai variabel intervening . Jurnal Siasat Bisnis , 16 (2).
Indrajaya,  G.,  Herlina,  H.,  &  Setiadi,  R.  (2012). Pengaruh  Struktur  Aktiva,  Ukuran Perusahaan, Tingkat Pertumbuhan, Profitabilitas  dan Risiko Bisnis Terhadap Struktur Modal:  Studi  Empiris  Pada Perusahaan Sektor  Pertambangan yang  Listing  di  Bursa Efek Indonesia  Periode 2004-2007 . Maksi, 6(2), 220275.
Indriyani,  E.  (2017). Pengaruh  ukuran  perusahaan  dan  profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan . Akuntabilitas: Jurnal Ilmu Akuntansi, 10(2), 333–348.
Junita,  L. (2014). Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan,  Struktur  Modal  Dan Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan Manufaktur  Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2009-2012 . Jurnal Akuntansi, 2(3).
Marfuah,  S.  A., &  Nurlaela,  S.  (2017). Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Pertumbuhan  Asset, Profitabilitas  Dan  Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap  Struktur  Modal  Perusahaan Cosmetics  and  Household  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Akuntansi  Dan  Pajak, 18 (01). http://dx.doi.org/10.29040/jap.v18i01.81
Muassah,  M.  (2019). Pengaruh  Risiko  Bisnis,  Ukuran  Perusahaan,  Pertumbuhan  Aset, Profitabilitas  dan Penghematan Pajak Terhadap Struktur  Modal . Skripsi,  Universitas Muhammadiyah Magelang.
Primady,  G.  R.,  &  Wahyudi,  S.  (2015). Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  Dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kepemilikan  Manajerial  Sebagai Variabel Pemoderasi . Fakultas Ekonomika dan Bisnis.
Ria, T. S. (2020). Problems & Prospects  of US-Bangla Airline .
Sari,  D. V., &  Haryanto, A. M. (2013). Pengaruh Profitabilitas,  Pertumbuhan Aset, Ukuran Perusahaan,  Struktur  Aktiva  Dan  Likuiditas  Terhadap  Struktur  Modal  Pada Perusahaan  Manufaktur  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2008–2010 .  Fakultas

## Ekonomika dan Bisnis.
Sari,  R.  I.,  &  Ardini,  L.  (2017). Pengaruh  struktur  aktiva,  risiko  bisnis,  pertumbuhan penjualan, dan profitabilitas  terhadap struktur modal . Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA), 6 (7).
Susanti,  Y.,  &  Agustin,  S.  (2015). Faktor-Faktor  yang  mempengaruhi  struktur  modal perusahaan food and beverages . Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen (JIRM) , 4 (9).
Suyanto,  K.  D.,  &  Supramono,  S.  (2012).  Likuiditas,  leverage,  komisaris  independen, dan manajemen  laba  terhadap  agresivitas  pajak  perusahaan. Jurnal  Keuangan  Dan Perbankan, 16 (2). https://doi.org/10.26905/jkdp.v16i2.1057
Wimelda,  L., & Marlinah,  A. (2013). Variabel-variabel  yang mempengaruhi struktur  modal pada perusahaan publik sektor non keuangan . Media Bisnis, 5(3), 200–213.
Yuliandi,  Y.,  Mulyadi,  J.  M.  V,  &  Yusuf,  M.  (2016).  Pengaruh  Profitabilitas,  Tangibilitas, Risiko Bisnis, Pajak, Non Debt Tax Shield Terhadap Struktur Modal Serta Implikasinya Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi & Perpajakan (JRAP), 3 (02), 251– 263. https://doi.org/10.35838/jrap.2016.003.02.20