## ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

## ABSTRACT
The purpose of this study was to test and analyze the influence of financial ratios on firm value carried out in the manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange period 2013 to 2017. The sampling in this study used a purposive sampling technique. Based on predetermined criteria, this study uses multiple linear regression analysis with the help of the SPSS program.
The results of multiple linear regression analysis were obtained by the regression equation Y = α + β 1 x 1 + β 2 x 2 + β 3 x 3 + ε. Based on the results of hypothesis testing, it was found that the variables of profitability and  capital  structure  had  a  positive  and  significant  effect on  the  value  of the company,  while  the  variable growth of the company was not significant towards firm value.
Keywords: company value, profitability, company growth and capital structure.
Riwayat Artikel: dikirim Oktober 2018, diterima September 2018, diterbitkan September 2018

## Ika Listyawati, Rosiana Ramadhan
Universitas Aki Semarang, Sekolah  Tinggi  Dharma Putra
Ika.listyawati@unaki.ac.id

## PENDAHULUAN

## Latar Belakang
Salah satu tujuan utama didirikannya  perusahaan  adalah  untuk mendapatkan laba. Didirikannya
perusahaan dengan tujuan yang jelas, yang mana  tujuan  tersebut  diantaranya  adalah untuk menghasilkan laba, zmemakmurkan investor  atau  pemilik  perusahaan,  dan memaksimalkan  nilai  perusahaan  yang dapat dilihat dari harga sahamnya. Ketiga tujuan  perusahaan  tersebut  tidak  banyak berbeda. Hanya saja penekanan yang ingin dicapai  masing-masing  perusahaan  tidak sama  satu  dengan  lainnya  (Harjito  dan Martono,2005).
Para investor dalam melakukan keputusan  investasi  di  pasar  modal memerlukan  informasi  tentang  penilaian saham. Terdapat  tiga (3)  jenis penilaian yang    berhubungan  langsung  dengan saham, antara  lain  nilai  buku  ( book value ), nilai  pasar  ( market  value ),    dan    nilai intrinsik  ( intrinsic  value ).    Nilai  buku merupakan nilai sahammenurut pembukuan emiten.
Nilai pasar merupakan  pembukuan  nilai  saham  di pasar  saham  dan  nilai  intrinsik  yang merupakan  nilai  sebenarnya  dari  saham. Seorang  investor  perlu  mengetahui  dan memahami  ketiga  nilai  tersebut  sebagai tambahan informasi penting dalam pengambilan  keputusan  investasi  saham karena  dapat  membantu  seorang  investor untuk  mengetahui  saham  mana  yang sedang  bertumbuh  dan  murah.  Salah satunya  pendekatan  dalam  menentukan nilai  intrinsik  saham  adalah price  book value (PBV).  PBV  atau  rasio  harga  per nilai  buku  merupakan  hubungan  antara harga  pasar saham dengan nilai buku pada per lembar saham.
Nilai perusahaan adalah nilai pasar dari  ekuitas  perusahaan  ditambah  nilai pasar hutang.
Dengan demikan,
penambahan dari jumlah
ekuitas perusahaan dengan hutang perusahaan  dapat  mencerminkan  nilai
perusahaan.  Ada  beberapa  faktor  dari penelitian terdahulu yang dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan,  antara lain:  keputusan  pendanaan,  kebijakan deviden, keputusan investasi,
pertumbuhan  perusahaan,  dan  ukuran perusahaan.

## Tujuan
1. Menganalisis  pengaruh  profitabilitas terhadap nilai perusahaan.
2. Menganalisis  pengaruh  pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan.
3. Menganalisis pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan.
4. Menganalisis pengaruh profitabilitas, pertumbuhan perusahaan, dan struktur  modal  secara  bersama-sama terhadap nilai perusahaan.

## Landasan Teori
Nilai  perusahaan  sangat  penting karena  nilai  perusahaan  yang  tinggi  akan diikuti  juga  oleh  tingginya  kemakmuran pemegang saham atau investor (Bringham Gapensi,  1996).  Semakin  tinggi  tingkat harga saham  semakin  tinggi  pula  nilai perusahaan.  Nilai      perusahaan    yang tinggi    dapat  menarik    keinginan  para pemilik  perusahaan  dalam  menanamkan sahamnya, karena dengan nilai perusahaan yang  tinggi  menunjukan  kemakmuran pemegang  saham  juga  tinggi  pula. Kekayaan pemegang saham dan perusahaan  dipresentasikan  oleh  harga pasar  dari  saham  yang  merupakan cerminan dari keputusan investasi, pendanaan  ( financing ),  dan  manajemen aset.  Nilai  perusahaan  merupakan  nilai jual  perusahaan  atau  nilai  tumbuh  bagi pemegang  saham,  nilai  perusahaan  dapat tercermin  dari  harga  pasar  sahamnya (Andri dan Hanung, 2007)
Nilai perusahaan  menurut Rika dan  Islahudin  (2008)  diartikan  sebagai nilai  pasar.  Nilai  perusahaan  dapat memberikan kemakmuran pemegang saham  atau  investor  secara  maksimum apabila harga saham perusahaan meningkat.  Semakin  tinggi  harga  saham, maka  makin  tinggi  kemakmuran  seorang investor.  Agar  nilai  perusahaan  dapat
ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN.... Ika Listyawati, Rosiana Ramadhan DOI
meningkat sesuai yang diharapkan umumnya  para  pemodal  menyerahkan pengelolaannya  kepada  para  manajemen perusahaan. Manajemen perusahaan diposisikan sebagai manajer atau komisaris.
Nilai dari perusahaan
bergantung tidak hanya pada kemampuan dalam  menghasilkan arus kas, tetapi  juga bergantung  pada  karateristik  operasional dan keuangan  perusahaan  yang  telah diambil alih. Beberapa variabel kuantitatif yang sering digunakan untuk memperkirakan  nilai  perusahaan  antara lain:
1. Nilai Buku Nilai  buku  per  lembar  saham (BVS) digunakan untuk mengukur suatu nilai shareholders equity atas setiap  saham,  dan  besarnya  nilai BVS dihitung dengan cara membagi total shareholders equity dengan jumlah saham yang beredar.
2. Nilai Appraisal Nilai appraisal suatu  perusahaan dapat  diperoleh  dari  perusahaan appraisal independent .
3. Nilai Pasar Saham Nilai  pasar  saham  dinyatakan dalam  kuotasi  pasar  modal adalah pendekatan lain untuk memperkirakan  nilai  bersih  dari suatu bisnis. 4. Nilai “Chop-Shop”
Pendekatan  “Chop-Shop”  untuk mengevaluasi pertama kali diperkenalkan oleh Dean  Lebaron dan Lawrence Speidell of Batterymarch Financial Management . 5. Nilai Arus Kas Tiga jenis penilaian yang berhubungan  dengan  saham, yaitu
nilai buku (book value), nilai pasar (market  value) dan  nilai  intrinsik
(intrinsic value).
Tujuan utama suatu perusahaan menurut theory  of  the  firm adalah  untuk memaksimumkan  kekayaan  perusahaan
atau  nilai  perusahaan (value  of  the  firm) (Salvatore, 2005).  Memaksimalkan  nilai perusahaan  sangat  penting  bagi  suatu perusahaan, karena dengan memaksimalkan  nilai  perusahaan  sama artinya dengan memaksimalkan
kemakmuran  pemegang  saham  (Euis  dan Taswan,  2002).  Nilai  perusahaan  adalah persepsi investor terhadap tingkat keberhasilan  perusahaan  yang  sering dikaitkan  dengan  harga  saham.  Tingkat harga  saham yang  tinggi  membuat  nilai perusahaan juga semakin tinggi.
Teori Struktur Modal
Teori  struktur  modal  dimulai pada tahun 1958, Merton Mille menunjukkan dengan adanya sekumpulan asumsi  yang  sangat  membatasi,  bahwa nilai sebuah perusahaan tidak terpengaruh oleh  struktur  modalnya.  Artinya,  hasil yang diperoleh
Merton Mille menunjukkan  kondisi  bagaimana  sebuah perusahaan  akan  mendanai  operasinya tidak  akan  ada  artinya,  sehingga  struktur modal adalah suatu hal yang tidak relevan. Dengan  menunjukkan  suatu  kondisi struktur modal yang tidak relevan, Merton Mille telah memberikan petunjuk mengenai  hal  apa  saja  yang  dibutuhkan agar  membuat  struktur  modal  menjadi relevan yang selanjutnya akan mempengaruhi nilai perusahaan.
Hipotesis
1. H1 : Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan
2. H2 : Pertumbuhan perusahaan berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan
3. H3  :  Struktur  Modal  berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai Perusahaan

## METODE PENELITIAN
Operasional variabel
didefinisikan sebagai berikut:
1. Nilai Perusahaan (Y)
Nilai  perusahaan  diukur  dengan Price Book  Value (PBV)  yang  menunjukkan
ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN.... Ika Listyawati, Rosiana Ramadhan DOI
tingkat  kemampuan  perusahaan  dalam menciptakan  nilai relatif terhadap  jumlah modal  yang  diinvestasikan.  PBV  yang tinggi  mencerminkan harga  saham  yang tinggi dibandingkan nilai buku perlembar saham. Rasio ini dihitung dengan formula sebagai berikut (Robert, 1997):

## PBV = 𝑃𝑠 𝐵𝑉𝑆
Ps merupakan harga pasar saham dan BVS merupakan  nilai  buku  per  lembar  saham (book  value  per  share). BVS  digunakan untuk mengukur nilai shareholders equity atas setiap saham, dan besarnya nilai BVS dihitung  dengan  cara  membagi  total shareholders equity dengan jumlah saham yang beredar.
2. Profitabilitas (X1)
Profitabilitas  diukur  dengan return  on asset (ROA)  yang  artinya  perbandingan antara  laba  bunga  dan  pajak  (EBIT) dengan total aset yang dimiliki perusahaan.
ROA = 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑇𝑎𝑥 𝐴𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 X 100%
3. Pertumbuhan Perusahaan (X2)
Pertumbuhan  perusahaan  dapat  diukur dengan  menggunakan  pertumbahan  total aset.  Pertumbuhan  aset  diperoleh  dari selisih total aset yang dimiliki perusahaan pada  periode  sekarang  dengan  periode sebelumnya (Eli Safrida, 2008).
Perubahan Total Aktiva= 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑡 – 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑡−1 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡  𝑡−1 x 100% 4. Struktur Modal (X3)
Struktur  modal  diukur  dengan debt  to equity  ratio (DER),  adalah  suatu  upaya untuk memperlihatkan, dalam format lain,
proporsi  relatif  dari  klaim  pemberi pinjaman terhadap hak kepemilikan , dan digunakan sebagai ukuran peranan hutang (Helfert, 1997).

## DER = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑙𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 X 100%
Teknik  pengambilan  sampel menggunakan purposive  sampling jenis judgement  sampling yaitu  sampel  dipilih menggunakan pertimbangan tertentu disesuaikan dengan tujuan penelitian atau masalah  penelitian  yang  dikembangkan (Ferdinand, 2006). Kriteria yang digunakan adalah : 1. Perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  BEI  tahun  2013  sampai akhir Desember 2017.
2. Perusahaan manufaktur yang menerbitkan  laporan  keuangan  akhir tahun secara lengkap dari tahun 2013-
2017 secara berturut-turut.
3. Perusahaan manufaktur yang menyajikan  laporan  keuangan  dalam nominal rupiah.
4. Perusahaan manufaktur yang memperoleh  laba  selama  periode penelitian.

## Teknik Analisis Data
Data  yang  dikumpulkan  dalam penelitian  ini  diolah  dengan  software SPSS  dan  diuji  melalui  analisis  statistik deskriptif,    pengujian  regresi  linier berganda, dan uji hipotesis.
Uji Regresi Linier Berganda
Model  regresi  berganda  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  disajikan dalam persamaan berikut:
Y = α+β 1 X 1 +β 2 X 2 +β 3 X 3 + ε Keterangan: Y   : Nilai Perusahaan X 1 : Profitabilitas X 2 : Petumbuhan Perusahaan X 3 : Struktur Modal α   : Konstanta
ε   : Standart Error
ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN.... Ika Listyawati, Rosiana Ramadhan DOI

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Uji Analisis Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics
N Minimum  Maximum  Mean Std. Deviation ROA 125 .78 71.51 14.0367 9.50281 GROWTH 125 .65 85.36 17.8191 13.11871 DER 125 .10 6.35 .8375 .79236 PBV 125 .45 46.63 4.0858  6.92789 Valid N (listwise) 125

## Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Hasil  dari  uji  normalitas  pada grafik histogram, normal probability plot, serta Kolmogorov-Smirnov Test. Pengujian  normalitas  data  Kolmogorov- Smirnov (K-S) dengan membuat hipotesis : H0 : Data residual berdistribusi normal H1  :  Data residual  tidak  berdistribusi normal

## One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
ROA Growth DER PBV N 125 125 125 125 Normal Parameters a,,b Mean 14.0367  18.8191 .8375 4.0858 Std. Deviation 9.50281  13.11871  .79236 6.92789 Most Extreme Differences Absolute .174 .154 .176 .320 Positive .174 .154 .173 .320 Negative -.105 -.084 -.176 -.300 Kolmogorov-Smirnov Z 1.950 1.721 1.968 3.572 Asymp. Sig. (2-tailed) .001 .005 .020 .000
Besarnya  nilai  Kolmogorov- Smirnov  untuk  masing-masing  variabel adalah  1.950  untuk Return  On  Assets , 1.721 untuk Growth , 1.968 untuk Debt To Equity Ratio ,dan 3.572 untuk Price Book Value .

## Uji Autokorelasi
Uji  ini  bertujuan untuk melihat model  regresi  linear  ada  korelasi  antar kesalahan  pengganggu  pada  periode  t dengan kesalahan pada periode t-1.  Untuk uji  Durbin  Watson  memiliki  ketentuan sebagai berikut:
ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN.... Ika Listyawati, Rosiana Ramadhan DOI
Uji Statistik Durbin-Watson Durbin-Watson Kesimpulan < 1.10 Ada autokorelasi 1.11 – 1.54 Tanpa kesimpulan 1.55 – 2.46 Tidak ada autokorelasi 2.47 – 2.90 Tanpa kesimpulan > 2.90 Ada autokorelasi
Sumber : Algifari (2000)
Hasil Uji Durbin-Watson Model Summary b Model  R R Square Adjusted R Square Std.  Error  of the Estimate Durbin- Watson 1 .664 a .441 .427 .63687 1.729

## Uji Multikolinearitas
Bertujuan untuk menguji
apakah  model  regresi  ditemukan  adanya korelasi  antar  variabel  bebasnya.  Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel independennya.
Untuk mendeteksi adanya multikolinearitas  dengan  melihat  VIF ( Variance Inflation
Factor).
Multikolinearitas  akan  terjadi  apabila tingkat  VIF  lebih  besar  dari  10  atau apabila  nilai tolerance kurang  dari  0,1
(Imam Ghozali, 2006). Hasil uji multikolinearitas: Uji Multikolinearitas Tidak  terjadi  multikolinearitas
dalam  model  empiris  yang  diuji.  Hal  ini
ditunjukkan  dengan  nilai tolerance dari LN_ROA  sebesar  0.923,  nilai tolerance dari  LN_growth  sebesar  0.984  dan  nilai
Coefficients a
Model
Unstandardized Coefficients Standardiz
ed Coefficient s
T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error  Beta Toleranc e VIF 1 (Constant ) -1.259 .291 -4.325  .000 LN_RO A .804 .089 .637 9.009 .000 .923 1.083 LN_Gro wth .151 .073 .142 2.075 .060 .984 1.016 LN_DER .374 .075 .356 5.002 .000 .910 1.099
a. Dependent Variable: LN_PBV
ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN.... Ika Listyawati, Rosiana Ramadhan DOI
tolerance dari  LN_DER  sebesar  0.910. Berarti semua variabel independen memiliki  nilai tolerance lebih  dari  0.1. Hasil  pertimbangan  nilai  VIF  ( Variance Inflation  Factor) menunjukkan  nilai  VIF
LN_ROA  sebesar  1.083,  nilai  VIF
LN_Growth sebesar 1.016, dan nilai VIF
LN_DER sebesar 1.099 yang berarti tidak ada  satupun  variabel  independen  yang memiliki VIF lebih dari 10
Uji Heterokedastisitas
Analisis Regresi Linier Berganda Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant)  -1.259 .291 -4.325 .000 LN_ROA .804 .089 .637 9.009 .000 LN_Growt h .151 .073 .142 2.075 .060 LN_DER .374 .075 .356 5.002 .000 a. Dependent Variable: LN_PBV Persamaan regresi
yang terbentuk pada uji regresi ini adalah : Y  =  -1,259  +  0,804X 1 +  0,151X 2 + 0,374X 3 + e Dari  persamaan  regresi  di  atas,  dapat dijelaskan seperti di bawah ini :
a. Konstanta sebesar -1,259 menunjukkan bahwa apabila tidak ada  variabel  independen  (X 1 ,  X 2 , X 3 =  0)  maka  nilai  perusahaan sebesar -1,259.
b. Nilai koefisien regresi untuk ROA (X 1 )  sebesar  0,804    menyatakan setiap  peningkatan  ROA  sebesar 100%  dengan  asumsi  variabel lainnya konstan maka akan meningkatkan  nilai  perusahaan (Y) sebesar 80,4%
c. Nilai  koefisien  regresi  untuk Growth (X 2 ) sebesar 0,151 menyatakan  setiap  peningkatan Growth sebesar  100%  dengan asumsi  variabel  lainnya  konstan
http://jurnal.unimus.ac.id
ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN.... Ika Listyawati, Rosiana Ramadhan DOI
maka  akan  meningkatkan  nilai perusahaan (Y) sebesar 15,1%.
d. Nilai koefisien regresi untuk DER (X 3 )  sebesar  0,374  menyatakan setiap  peningkatan  DER  sebesar 100%  dengan  asumsi  variabel lainnya konstan maka akan meningkatkan  nilai  perusahaan (Y) sebesar 37,4%.
Uji Hipotesis
Uji Parsial (Uji T) Pengujian hipotesis secara parsial  yaitu  untuk  mengetahui  ada tidaknya  pengaruh  tiap-tiap  variabel independen terhadap
variabel dependennya yang dilakukan dengan uji t.
Uji  Signifikansi  Parameter Individual (Uji t) Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant)  -1.259 .291 -4.325 .000 LN_ROA .804 .089 .637 9.009 .000 LN_Growt h .151 .073 .142 2.075 .060 LN_DER .374 .075 .356 5.002 .000
b. Dependent Variable: LN_PBV
Hasil :
1. Pengaruh Profitabilitas (ROA) terhadap Nilai Perusahaan
Hasil pengujian menunjukan nilai  variabel  profitabilitas  yang diukur  dengan  ROA  (X 1 )  sebesar
9,009  dengan  signifikansi  sebesar
0,00 atau < 0,05 yang berarti bahwa model regresi tersebut signifikan.
2. Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan Hasil pengujian menunjukan variabel  pertumbuhan  perusahaan yang diukur dengan perubahan total aset atau growth (X 2 ) sebesar 2,075 dengan  signifikansi  sebesar  0,060 atau  <  0,05  yang  berarti  bahwa model  regresi  tersebut    tidak signifikan.
3. Pengaruh  Struktur  Modal  (DER) terhadap Nilai Perusahaan Hasil pengujian menunjukan variabel struktur modal yang diukur dengan Debt  to  Equity  Ratio (X 3 ) sebesar  5,002  dengan  signifikansi sebesar  0,000  atau  <  0,05  yang berarti bahwa model regresi tersebut signifikan. Dengan demikian secara
parsial struktur modal (X 3 ) berpengaruh  positif  dan    signifikan terhadap  nilai  perusahaan  (Y)  atau dengan kata lain H 3 yang menyatakan struktur modal berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan diterima.

## KESIMPULAN
1. Hasil  perhitungan  uji  t  untuk variabel profitabilitas yang diukur  dari Return  On  Assets (ROA)  diperoleh  nilai  sebesar 0,804 dengan signifikansi sebesar  0,000  atau  <  0,05  yang berarti  secara  parsial  variabel profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan.
2. Hasil  perhitungan  uji  t  untuk variabel pertumbuhan perusahaan  yang  diukur  dari pertumbuhan aset perusahaan per tahun ( growth )  diperoleh  nilai sebesar 0,151 dengan
signifikansi  sebesar  0,060  yang menunjukan secara pasial variabel pertumbuhan
http://jurnal.unimus.ac.id
ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN....
Ika Listyawati, Rosiana Ramadhan DOI
perusahaan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
3. Hasil  perhitungan  uji  t  untuk variabel Debt  to  Equity  Ratio diperoleh  nilai  sebesar  5,002 dengan signifikansi sebesar
0,000  atau  <  0,05  yang  berarti bahwa  model  regresi  tersebut signifikan.
Saran
1. Bagi  peneliti  hendaknya  dapat melakukan penelitian serupa dengan  menambahkan  variabel kepemilikan manajerial, kepemilikan  institusional    dan ukuran perusahaan yang
diperkirakan dapat mempengaruhi nilai perusahaan sehingga didapatkan berbagai alternatif cara mengambil kebijakan dalam meningkatkan nilai perusahaan. 2. Diharapkan manajemen perusahaan  dapat  mengelola  dan menggunakan  aset  perusahaan dengan efektif dan efisien sehingga  dapat  memaksimalkan laba  dari  hasil  penjualan  dan investasi  perusahaan.  Laba  yang naik akan berimbas pada kenaikan Return  On  Assets yang  semakin baik  pula  bagi  nilai  perusahaan dimata investor.

## DAFTAR PUSTAKA
Agus Sartono. 2001. Manajemen
Keuangan  Teori  dan  Aplikasi, Edisi ke empat. Yogyakarta: BPFE
Agnes.  2011. Pengaruh  kepemilikan manajerial,struktur modal,dan
ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Padang:  Universitas Negeri Padang
Algifari.  2000. Analisis  Regresi,  Teori, Kasus  &  Solusi .  Yogyakarta: BPFE UGM.
Arief, Sritua. 2006. Metodologi Penelitian Ekonomi . Jakarta: UI Press.
Augusty, Ferdinand. 2006. Metode Penelitian Manajemen . Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro Ayuningtyas.Dwi. 2013. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai
Perusahaan:  Kebijakan  Dividen dan Kesempatan Investasi Sebagai Variabel  Antara. Jurnal  STIESIA . Surabaya.
Bambang  Riyanto.  2001. Dasar-Dasar Pembelanjaan  Perusahaan. Edisi
ke  empat.  Yogyakarta:  Yayasan Penerbit Gajah Mada
Christianti, Ari. 2006. Penentuan Perilaku Kebijakan  Struktur  Modal  Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek  Jakarta:  Hipotesis  Static
Trade  Off  Atau  Pecking  Order Theory, Simposium Nasional Akuntansi IX .
Dewi,  Ayu  Sri  Mahatma  dan  Wirajaya,
Ary.  2013. Pengaruh  Struktur Modal,  Profitabilitas  dan  Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan. Jurnal. Volume 4.2 :
358-372
Ghozali,  Imam,  2009. Aplikasi  Analisis Multivariate  Dengan  Program SPSS ,  Edisi  Keempat,  Penerbit Universitas Diponegoro
Kaaro,  Hermeindito.  2002.  Searching Proxies of Investment Opportunity Sets  and  Identifying  Information Content. Journal  Manajemen  dan Kewirausahaan . Vol 4
http://jurnal.unimus.ac.id
ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN.... Ika Listyawati, Rosiana Ramadhan DOI
Salvatore,  Dominick.  2005. Ekonomi Manajerial  dalam  Perekonomian Global . Salemba Empat: Jakarta
Manufaktur Terbuka di Indonesia..
Disertasi  tidak  dipublikasikan .
Universitas Airlangga. Surabaya.
Sulistiono.  2010.  Pengaruh  Kepemilikan Manajerial,  Struktur  Modal  dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan
Manufaktur  di  BEI  tahun  2006- 2008. Skripsi .  Fakultas  Ekonomi.
Universitas Negeri Semarang.
Suranta,  Eddy  dan  Pratana  Puspita Merdistusi. 2004. Income Smoothing,  Tobin’s  Q,  Agency Problems dan Kinerja
Perusahaan .  Simposium  Nasional Akuntansi    VII.  Bali,  2  –  3 Desember.
Taswan. 2003. Analisis Integrasi Strategis di LIK dan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan  serta  Faktor-Faktor yang  Mempengaruhinya. Jurnal Bisnis dan Ekonomi.
Ulupui, I.G.K.A. 2007. Analisis Pengaruh
Rasio Likuiditas, Leverage, Aktivitas dan Profitabilitas terhadap  Return  Saham  (Studi pada  Perusahaan  Makanan  dan Minuman dengan Kategori Industri Barang Konsumsi di BEJ) . Jurnal Ekonomi . Universitas
Udayana.