Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 4 No. 4  Juli - Agustus 2024 Hal. 708-715 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v4i4.1956
Pengaruh Intellectual Capital terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sektor Kesehatan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-
2022
Muhammad Iqbal a , Putri Khairunnisyah Faradilla b
a Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Mulawarman, muhammad.iqbal@feb.unmul.ac.id
b Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Mulawarman, putrikhairunnisyahf@gmail.com

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  Intellectual  Capital  terhadap  nilai  perusahaan  pada  sub  sektor kesehatan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode  2018-2022.  Variabel  independen  dalam  penelitian  ini adalah  komponen  dari  Intellectual  Capital  yaitu  Human,  Structural  Capital,  dan  Costumer  Capital  yang  diukur menggunakan rumus dari masing masing variabel. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah Nilai Perusahaan yang diukur  dengan  Price  to  Book  Value  (PBV).  Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif  dengan  menggunakan  data sekunder.  Dalam  penentuan  sampel  menggunakan  metode  purposive  sampling  dengan  jumlah  15  perusahaan  sektor kesehatan sebagai sampel penelitian. Teknik pengumpulan data yang digunakan adalah teknik dokumentasi. Alat analisis yang digunakan adalah analisis statistik deskriptif dan uji hipotesis dengan menggunakan SPSS versi 22. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Human Capital berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, Structural Capital tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  dan  Costumer  Capital  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Keywords: Intellectual Capital, Nilai Perusahaan
This work is licensed under Creative Commons Attribution License 4.0 CC-BY International license

## PENDAHULUAN
Perkembangan  teknologi  pada  era  sekarang  ini  telah  meningktakan  persaingan  dan  memberikan banyaknya  peluang  bisnis  yang  bermunculan  di  berbagai  sektor.  Sektor  jasa  adalah  salah  satu  yang menawarkan banyak lowongan. Salah satu sektor jasa adalah sektor kesehatan, yang dianggap sebagai sektor dengan karakteristik tersendiri. Sektor kesehatan merupakan sektor yang bergerak dibidang medis dan sektor kesehatan  dianggap  sebagai  industri  niralaba.  Sektor  kesehatan  memiliki  sub-industri  yaitu,  healthcare supplies & distributions, healthcare providers, dan pharmaceuticals. Dalam sub-industri healthcare supplies & distributions  terdapat  tujuh  perusahaan,  kemudian  dalam  sub-industri  healthcare  providers  terdapat  empat belas perusahaan dan dalam sub-industri pharmaceuticals terdapat dua belas perusahaan.
Harga  saham  pada  sektor  kesehatan  pada  tahun  2018  mengalami  penurunan  yang  diakibatkan  dari lemahnya  nilai  rupiah  sehingga  berpengaruh  terhadap  dilepasnya  sejumlah  saham  disektor  kesehatan,  antara lain yaitu PT Kalbe Farma (KLBF), PT Merck (MERK), dan PT Indofarma (INAF).  Ditengah pandemi virus corona,  sektor  kesehatan  mengalamai  pertumbuhan  (suaramerdeka.com,  2021),  sebelum  penutupan perdagangan  sesi  II  ada  beberapa  saham  farmasi  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  mengalami  kenaikan  yang tajam.  Diantaranya  adalah  PT  Indofarma  (INAF)  yang  sahamnya  melesat  naik  13,84%,  PT  Kimia  Farma (KAEF) dengan kenaikan saham sebesar 11,21%, PT Darya-Varia Laboratoria (DVLA) mengalami kenaikan saham 2,79%, dan PT Merck (MERK) mengalami kenaikan sahamnya yang tipis 0,52% (cnbcindonesia.com, 2020).
Berdasarkan  fenomena  diatas  menunjukkan  bahwa  sangat  berfluktuasi  harga  saham  pada  sektor kesehatan  sehingga  memicu  dilakukannya  penelitian  ini.  Jika  permintaan  kebutuhan  sektor  kesehatan  ini menurun  otomatis  harga  saham  juga  menururn,  harga  saham  akan  mencerminkan  nilai  perusahaan,  semakin tinggi harga saham  maka  nilai perusahaan juga akan tinggi dan begitupun sebaliknya  (Febriana et al , 2016). Nilai perusahaan  yang baik  tercermin dari harga saham  stabil dan cenderung naik dalam jangka  waktu  yang panjang dan jika nilai perusahaan tersebut tinggi akan lebih dipercaya oleh kreditur karena dianggap mampu untuk mengembalikan pinjaman yang akan diberikan (Ardiyanto et al , 2020).
Salah  satu  cara  meningkatkan  nilai  perusahaan  dapat  dilihat  bagaimana  perusahaan  mengelola  secara efesien intellectual  capital yang  dimiliki  perusahaan. intellectual  capital diyakini  dapat  berperan  penting dalam peningkatan nilai perusahaan (Hidayat & Hairi, 2016). Bagi sektor kesehatan intellectual capital dapat menjadi keunggulan sumber daya bagi perusahaan karena dapat menjadi sebuah keunggulan yang kompetitif dan dapat meningkatkan nilai tambah sehingga dapat mempengaruhi penilaian pasar terhadap perusahaan.
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 4 No. 4  Juli - Agustus 2024 Hal. 708-715 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v4i4.1956
Penelitian  terdahulu  menjadi  dasar  penting  bagi  penulis  untuk  merumuskan  kerangka  konsep  dan hipotesis  dalam  penelitian  ini.  Berikut  ini  penelitian-penelitian  terdahulu  yang  menjadi  pendukung  dalam penelitian  ini  adalah  Tangngisalu  (2021)  menyatakan  bahwa  hasil  penelitiannya human  capital berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Penelitian  Mardiana et  al (2023)  bahwa human  capital memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  dalam  hal  ini  menunjukkan  bahwa  jika kenaikan  pada human  capital maka  akan  meningkatkan  suatu  nilai  perusahaan.  Namun  pada  penelitian Mufidah et  al (2023)  menyatakan  bahwa structural  capital tidak  berpengaruh  signifkan  terhadap  nilai perusahaan.  Artinya structural  capital perusahaan  yang  menjadi  pendukung  yang  membantu human  capital tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap peningkatan nilai perusahaan. Penelitian  Loen (2022) juga menyatakan  bahwa structural  capital tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan, structural  capital hanya dianggap sebagai rutinitas individu dari sebuah perusahaan. Penelitian ini sejalan dengan Tiong (2021) bahwa pengaruh human  capital terhadap  nilai  perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan,  temuan  penelitian  ini  mengidentifikasi  bahwa costumer  capital mampu  meningkatkan  nilai perusahaan disetiap kegiatan operasional. Dan sejalan juga  dengan Sunto & Petronila (2022) menyatakan hal yang  sama  bahwa  costumer  capital  yang  diukur  menggunakan  capital  employed  mempengaruhi  nilai perusahaan dengan arah yang positif.
Teori sinyal ( Signalling Theory) merupakan suatu tindakan dengan memberikan pentunjuk kepada para investor  yang  dilakukan  oleh  manajemen  perusahaan  mengenai  pandangan  manajemen  terhadap  prospek perusahaan  di  masa  yang  akan  datang  (Afriyani  &  Suzan,  2021).  Dalam  teori  ini,  sinyal  dapat  berupa informasi  yang  merupakan  unsur  penting  bagi  investor  dan  pelaku  bisnis,  karena  pada  hakikatnya  informasi menyajikan  suatu  keterangan,  gambar  atau  catatan  suatu  perusahaan  baik  untuk  keadaan  masa  lalu,  saat  ini maupun keadaan masa yang akan datang (Ardiyanto et al , 2020). Teori ini memberikan penjelasan mengenai apa  yang  menjadi  alasan  suatu  perusahaan  memiliki  dorongan  untuk  menyampaikan  atau  memberikan informasi  mengenai  laporan  keuangan  kepada  pihak  eksternal.  Seperti  yang  diungkapkan  Ardiyanto et  al (2020)  dorongan  perusahaan  untuk  menyapaikan  atau  memberikan  informasi  kepada  pihak  eksternal  yaitu karena adanya suatu asimetri informasi antara perusahaan dan pihak eksternal, karena pihak perusahaan lebih banyak mengetahui tentang perusahaan dan prospek yang akan datang dari pada pihak eksternal. Berdasarkan teori signal tujuan perusahaan memberikan informasi laporan keuangan utamanya mengenai modal intelektual adalah  untuk  memberikan  sinyal  positif  dengan  harapan  memperoleh  respon  yang  baik  dari  para  investor sehingga perusahaan mendapatkan keunggulan kompetitif dan dapat meningkatkan nilai perusahaan  (Aryanti & Mertha, 2022).
Penelitian  yang  dilakukan  memiliki  tujuan  guna  mengetahui  pengaruh human  capital terhadap  nilai perusahaan, mengetahui pengaruh structural capital terhadap nilai perusahaan, mengetahui pengaruh costumer capital terhadap  nilai  perusahaan.  Terdapat  dua  manfaat  dalam  penelitian  ini.  Manfaat  pertama  yaitu  pada aspek teoritis  yang dapat bermanfaat sebagai  sarana dalam  menambah  wawasan dan ilmu pengetahuan  yang berhubungan dengan Intellectual capital khususnya pengaruh dalam nilai perusahaan. Adapun manfaat praktis yaitu  manfaat  dari  penelitian  ini  yaitu  diharapkan  dapat  menjadi  masukan,  pedoman  serta  sumber  tambahan informasi  kepada  pihak  manajemen  perusahan  dalam  mempertimbangkan  penyusunan  strategi  yang berhubungn  dengan  penerapan  intellcetual  capital  di  perusahaan  dalam  memperbaiki  atau  menambah  nilai perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  jenis  data  kuantitatif . Data  kuantitatif  yaitu  jenis  data  yangbisa  diukur, diberi  niliai  numerik,  dan  dapat  dihitung  yang  hasilnya  lebih  ke  arah  angka  yang  dapat  diolah  dan  diuji menggunakan analisis statistik. Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan sumber data sekunder.  Data  sekunder  adalah  data  yang  diperoleh  dari  pihak  lain.  Data  sekunder  dalam  penelitian  ini diperioleh  dari  laporan  tahunan  yang  diterbitkan  disetiap website perusahaan.  Pengumpulan  data  pada penelitian ini  menggunakan  metode dokumentasi dan  mengumpulkan berbagai  data  melalui jurnal, data-data dari internet yang berkaitan dengan penelitian ini. Dalam penelitian ini yang diperoleh penulis adalah laporan tahunan perusahaan Sektor Kesehatan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018-2022. Yang dapat diakses melalui website resmi perusahaan dan website https://www.idx.co.id/id . Populasi dalam penelitian ini yaitu  perusahaan  Sektor  Kesehatan  yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2018-2022  yang berjumlah  33  perusahaan.  Sampel  merupakan  perwakilan  dari  jumlah  populasi  yang  akan  diteliti.  Dalam penelitian  ini  pengambilan  sampel  menggunakan  metode purposive  sampling . purposive  sampling adalah metode  yang  memiliki  beberapa  kriteria  dalam  memilih  sampel  sesuai  dengan  yang  dibutuhkan  peneliti. Sampel  dalam  penelitian  ini  berjumlah  15  perusahaan  diperoleh  dengan  menggunakan  metode purposive
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 4 No. 4  Juli - Agustus 2024 Hal. 708-715 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v4i4.1956
sampling dengan mencantumkan beberapa kriteria tertentu. Alat analisis yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan alat analisis SPSS versi 22.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Penelitian ini menggunakan data sekunder yang berasal dari annual report perusahaan sektor kesehatan yang terdaftar  di  BEI  periode  2018-2022.  Sampel  dalam  penelitian  ini  berjumlah  15  perusahaan  yang  telah dilakukan sampling dengan menggunakan metode purposive sampling . No Kode Nama Perusahaan
1 DVLA Darya-Varia Laboratoria Tbk 2 HEAL Medikaloka Hermina Tbk
3 INAF Indofarma Tbk
4 KLBF Kalbe Farma Tbk
5 MERK  Merck Tbk
6 MIKA Mitra Keluarga Karyasehat Tbk
7 PEHA Phapros Tbk
8 PRDA Prodia Widyahusada Tbk
9 PRIM Royal Prima Tbk
10 PYFA Pyridam Farma Tbk 11 SIDO Industri Jamu dan Farmasi Sido
12 SILO Siloam International Hospitals
13 SOHO Soho Global Health Tbk
14 SRAJ Sejahteraraya Anugrahjaya Tbk
15 TSCP Tempo Scan Pacific Tbk

## Analisis Deskriptif Penelitian
Analisis  deskriptif  digunakan  untuk  memberikan  gambaran  dari  penelitian  yang  berupa  hubungan  antara variabel  independen  dan  dependen.  Penelitian  deskriptif  digunakan  untuk  mengartikan  data  menjadi  suatu informasi  yang  nantinya  dapat  dipahami,  yang  didalamnya  menjelaskan  berbagai  karakteristik  data  seperti minimum,  maximum,  mean dan standar  deviation .  Berikut  adalah  hasil  uji  statistik  deskriptif  variabel  dapat dilihat pada tabel dibawah:
N Mini mum Maxi mum Mean Std. Deviatio n Human Capital 57 .768 0 2.56 7 1.4627  .447220 Structural Capital 57 - .302 0 .610 .25174  .227844 Costumer Capital 57 .082 4 1.06 0 .37321  .151193 Nilai Perusahaa n 57 .849 4 9.23 7 3.05764 1.87845 6 Valid N (listwise) 57

## Sumber: Data Diolah SPSS 22, 2024
Pada  tabel  diatas  menunjukkan  bahwa  N  atau  jumlah  data  variabel  berjumlah  57  dari laporan  tahunan perusahaan sektor kesehatan yang telah dilakukan proses outlier data sebanyak 18 laporan tahunan dari total awalnya 75 laporan tahunan. Adapun sebab dilakukannya outlier karena adanya data yang terlalu ekstrem.
Uji Normalitas
Uji  normalitas  dilakukan  untuk  mengetahui  bahwa  data  variabel  yang  diteliti  telah berdistribusi  dengan  normal  atau  tidak.  Uji  normalitas  dilakukan  denga  menggunakan  teknik monte-carlo dengan membandingkan nilai p-value dengan nilai signifikansi (α) yaitu 0.05. Apabila p-value > 0.05 artinya,
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 4 No. 4  Juli - Agustus 2024 Hal. 708-715 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v4i4.1956
data berdistribusi dengan  normal. Berikut adalah  uji normalitas  yang dilakukan dengan  menggunakan  teknik monte-carlo :
Unstandardiz ed Residual N 57 Normal Parameters a,b Mean .00000000 Std. Deviation 1.632682760 Most Extreme Differences Absolute .163 Positive .163 Negative -.106 Test Statistic .163 Asymp. Sig. (2-tailed) .001 c Monte  Carlo  Sig. (2-tailed) Sig. .079 d 99%  Confidence Interval Low er Boun d .072 Uppe r Boun d .086

## Sumber: Data diolah, 2024
Pada tabel menunjukkan bahwa hasil dari Monte Carlo Sig. sebesar 0.079. Karena nilai signifikansi lebih besar dari 0.05 maka dapat disimpulkan bahwa data telah terdistribusi dengan normal.

## Uji Multikolinearitas
Uji  Multikolinearitas  bertujuan  untuk  menguji apakah  model  regresi  ditemukannya  korelasi  yang kuat. Uji multikilinearitas dapat dilihat melalui nilai tolerance  dan  variance  inflation  factor  (VIF). Berikut ini adalah hasil dari uji multikolinearitas:
Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 Human Capital .107 9.367 Structural Capital .108 9.287 Costumer Capital .972 1.029
Sumber: Data diolah, 2024
Berdasarkan tabel diatas,  menunjukkan bahwa  hasil  uji  multikolinearitas tidak ada variabel yang bebas yang memiliki nilai tolerance kurang dri 0,1 dan tidak ada satupun variabel bebas yang memiliki nilai VIF lebih dari 10, maka dapat disimpulkan bahwa antara variabel bebas tidak terjadi multikolinearitas.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas dilakukan  untuk  menguji dalam persamaan regresi berganda apakah residualnya  memiliki  varians  yang berbeda atau tidak. Residual  yang  mempunyai varian  yang berbeda maka model  regresi  tergejala  heteroskedastisitas.  Model  regresi  yang  baik  adalah  model  regresi  yang  tidak  terjadi heteroskedastisitas.  Berdasarkan  pada  uji  glesjer  heteroskedastisitas  terjadi  apabila  variabel  independen mempunyai  pengaruh  terhadap  absolut  residualnya.  Variabel  independen  dinyatakan  berpengaruh  terhadap absolut residual apabila nilai p value < 0,05. Berikut hasil uji heteroskedastisitas dengan metode uji glesjer:
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 4 No. 4  Juli - Agustus 2024 Hal. 708-715 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v4i4.1956
Model Unstandardized Coefficients
Standard ized Coefficie nts
t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .063 1.046 .060  .952 Human Capital .451 .925 .198 .487  .628 Structural Capital -.320  1.809 -.071 -.177  .860 Costumer Capital 1.668  .907 .247 1.838 .072

## Sumber: Data diolah, 2024
Berdasarkan  table  menunjukkan  bahwa  signifikansi  variable human  capital sebesar  0.628, structural  capital 0.860  dan costumer  capital 0.072.  maka  seluruh  nilai  signifikansi  variabel  independen  lebih  besar diabandingkan  dengan  tingkat  alpha  yaitu  0,05  (p-value  >  0,05)  maka  masing-masing  variabel  independen tersebut dinyatakan tidak memiliki pengaruh terhadap variabel absolut residual. Dengan demikian tidak terjadi gejala heteroskedastisitas dipenelitian ini.

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk  menguji  apakah  terdapat  korelasi  dalam  model  regresi linier.  Model  regresi  yang  baik  adalah  yang  tidak  terjadi  gejala  autokorelasi.  Dalam  penelitian  ini menggunakan uji Durbin-Watson (DW). Hasil dari uji autokorelasi dapat dilihat pada tabel dibawah ini:
Mod el R R Squar e Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .4 9 5 a .245 .202 1.678254 1.272

## Sumber: Data diolah, 2024
Berdasarkan  tabel  diatas  menunjukkan  bahwah  angka  D-W  berada  diantara  -2  sampai  dengan  +2 yaitu sebesar 1.272. Hal ini menunjukkan bahwa model regresi tidak terjadi autokorelasi.

## Uji Kelayakan Model (Uji F)
Uji  F  menunjukkan  kelayakan  model  variabel  independen  pada  saat  menerangkan  variabel  dependen untuk mengetahui apakah suatu model regresi yang digunakan pda penelitian layak untuk diteliti. Hasil uji F dapat dilihat pada tabel dibawah ini:
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regressi on 48.325 3 16.108 5.719  .002 b Residual 149.277  53 2.817 Total 197.601  56 Sumber: Data diolah, 2024
Berdasarkan tabel  menunjukkan bahwa  variabel independen Value Added Human Capital (VAHU), Structural  Capital  Value  Added (STVA),  dan Value  Added  Capital  Employed (VACA)  terhadap  variabel dependen Nilai Perusahaan (PBV) memiliki nilai signifikansi sebesar 0,002. Dengan dasar kriteria pengujian Uji  F  dapat  disimpulkan  bahwa  model  regresi  layak  digunakan  untuk  menjelaskan  pengaruh  variabel independen terhadap variabel dependen.
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 4 No. 4  Juli - Agustus 2024 Hal. 708-715 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v4i4.1956

## Analisis Regresi Linier Berganda
Uji  regresi  linier  berganda  bertujuan  untuk  mengukur  kekuatan  pengaruh  variabel  Independen terhadap variabel dependen dan menunjukkan arah pengaruh tersebut.
Model
Unstandardize d Coefficients
Standardi zed Coefficie nts
t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant ) - 3.014 1.734 -1.738  .088 VAHU STVA VACA 4.010 - 4.875 3.841 1.535 3.000 1.505 .955 -.591 .309 2.612 -1.625 2.553 .012 .110
.014

## Sumber: Data diolah, 2024
Berdasarkan hasil pengujian pada tabel maka persamaan regresi linier berganda dipenelitian ini, yaitu:
PBV= -3.014 + 4.010VAHU – 4.875STVA + 3.841VACA + Ɛ
Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Uji koefisien determinasi digunakan untuk  mengetahui seberapa besar presentase pengaruh variabel  independen  yang  ditunjukkan  oleh  besarnya  koefisien  determinasi.  Hasil  Uji  koefisien  determinasi dapat dilihat pada tabel dibawah ini:
Mode
l R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .49 5 a .245
.202
1.678254752

## Sumber: Data diolah, 2024
Berdasarkan  tabel  menunjukkan  bahwa  nilai  R  square  adalah  0,202.  Artinya, Value  Added  Human  Capital (VAHU), Structural Capital Value Added (STVA), dan Value Added Capital Employed (VACA) memberikan pengaruh  sebesar  20,2%  terhadap  variabel  Nilai  perusahaan  (PBV)  sementara  79,8%  lainnya  merupakan pengaruh variabel yang lain diluar variabel yang ada didalam penelitian ini.

## Uji Hipotesis (Uji t)
Uji hipotesis digunakan untuk menguji pengaruh yang diberi oleh variabel independen pada variabel dependen secara individual (parsial). Berikut ini adalah hasil uji parsial yang dapat dilihat dari tabel dibawah ini:
Model Unstandardized Coefficients Standardiz ed Coefficien ts
t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant ) -3.014 1.734 -1.738 .088 VAHU 4.010 1.535 .955  2.612 .012 STVA -4.875 3.000 -.591  -1.625 .110 VACA 3.841 1.505 .309  2.553 .014
Sumber: Data diolah, 2024
Berdasarkan tabel diatas maka dapat diketahui kesimpulan hipotesis sebagai berikut :
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 4 No. 4  Juli - Agustus 2024 Hal. 708-715 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v4i4.1956
1) Hasil uji t Value Added Human Capital (VAHU) terhadap Nilai Perusahaan (PBV) menunjukkan nilai  signifikansi  sebesar  0,012  yaitu  lebih  kecil  dari  0,05  (0,012  <  0,05)  dan  t hitung 2,612  >  t tabel 1,673  serta  nilai  koefisien  beta  sebesar  4,010  yang  menunjukkan  adanya  hubungan  positif,  maka Value  Added  Human  Capital (VAHU)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan (PBV).
2) Hasil uji t Structural Capital Value Added (STVA) terhadap Nilai Perusahaan (PBV) menunjukkan nilai  signifikansi  sebesar  0,110  yaitu  lebih  besar  dari  0,05 (0,110  >  0,05)  dan  t hitung -1,625  <  t tabel 1,673 serta nilai koefisien beta sebesar -4,875 yang menunjukkan adanya hubungan negatif, maka secara parsial Structural Capital Value Added (STVA) tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan (PBV).
3) Hasil  uji  t Value  Added  Capital  Employed (VACA)  terhadap  Nilai  Perusahaan  (PBV) menunjukkan  nilai  signifikansi  sebesar  0,014  yaitu  lebih  kecil  dari  0,05  (0,014  <  0,05) dan  t hitung 2,553  >  t tabel 1,673  serta  nilai  koefisien  beta  sebesar  3,841  yang  menunjukkan  adanya  hubungan positif, maka Value Added Capital Employed (VACA) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan (PBV).

## PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN
Pengaruh Human Capital terhadap Nilai Perusahaan Pada tabel uji t dapat diketahui bahwa human capital memiliki nilai koefisien beta sebesar 4,010 dan nilai signifikansi sebesar 0,012 lebih kecil dari 0,05 serta t hitung 2,612 > t tabel 1,673 yang berarti human capital berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  dengan  demikian  hipotesis  pertama  (H 1 ) diterima.  Dengan  adanya human  capital pada  setiap  perusahaan  sektor  kesehatan  maka  akan  dapat meningkatkan  nilai  perusahaan.  Berdasarkan  teori  signal  tujuan  perusahaan  memberikan  informasi  laporan tahunan  mengenai  modal  intelektual  adalah  untuk  memberikan  sinyal  positif  dengan  harapan  memperoleh respon  yang  baik  dari  para  investor  sehingga  perusahaan  mendapatkan  keunggulan  kompetitif  dan  dapat meningkatkan  nilai  perusahaan  (Aryanti  &  Mertha,  2022).  Sinyal  positif  yang  dapat  diberikan  perusahaan adalah  pengungkapan  sukarela  mengenai intelectual  capital ,  salah  satu  komponennya  adalah human  capital yang  dapat  dilihat  pada  laporan  tahunan  perusahaan  sektor  kesehatan.  Perusahaan sektor  kesehatan memberikan  sinyal  positif  kepada  pihak  eksternal,  dengan  memenuhi  indikator human  capital antara  lain pengetahuan, pendidikan dan inovasi.
Pengaruh Structural Capital terhadap Nilai Perusahaan Pada tabel uji t dapat diketahui bahwa structural capital memiliki nilai koefisien beta sebesar -4.875 dan nilai signifikansi sebesar  0,110 lebih besar dari 0,05 serta t hitung -1,625 < t tabel 1,673  yang berarti bahwa structural  capital tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  dengan  demikian  hipotesis  kedua (H 2 ) ditolak. Dalam hal ini perusahaan memberikan pertanda sinyal negatif kepada pasar.
Dalam  hal  ini  tidak  sejalan  dengan  teori  sinyal  bahwa  sinyal  yang  baik  bagi  para  investor  adalah sinyal  positif,  dengan  demikian structural  capital belum  tentu  mampu  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Pada layanan  kesehatan  terjadi  terpecahnya  sistem  informasi  pada  sektor  kesehatan,  yang  menyebabkan penghambatan pertukaran data yang mudah dan real-time antara layanan kesehatan dan kurangnya pencatatan data  yang  lengkap  dan  berubah-ubah  menyulitkan  penyusunan  kebijakan  yang  didasari  oleh  bukti.  Pada farmasi  dan  alat  kesehatan  terdapat  terpisahnya  data-data  mengenai  stok  obat  dan  alat  kesehatan,  kemudian tidak  terdapat  standarisasi  dalam  kode  produk,  bahan  baku  dan  kode  perusahaan  sehingga  menjadi  masalah dalam  membangun platform  yang utuh. Oleh  sebab itu, perusahaan  harus  mengoptimalkan structural capital agar  dapat  menyediakan  sistem  dan  prosedur  yang  baik  untuk  mendukung  karyawan  yang  memiliki pengetahuan  dan  keterampilan,  sehingga  para  karyawan  dapat  mengembangkan  ide-ide  baru  dan meningkatkan  kinerjanya,  yang  nantinya  dapat  memberikan  nilai  tambah  untuk  meningkatkan  nilai perusahaan.
Pengaruh Costumer Capital terhadap Nilai Perusahaan Pada  tabel  uji  t dapat diketahui  bahwa costumer  capital memiliki  nilai koefisien  beta sebesar  3.841 dan signifikansi sebesar 0,014 lebih kecil dari 0,05 dan t hitung 2,553 > t tabel 1,673 yang berarti costumer capital berpengaruh positif dan  signifikan terhadap nilai perusahaan, dengan demikian hipotesis ketiga (H 3 ) diterima. Semakin baik costumer capital maka nilai perusahaan semakin meningkat. Hasil  pengujian  pengaruh costumer  capital terhadap  nilai  perusahaan  sejalan  dengan  teori  sinyal, bahwa  perusahaan  memberikan  sinyal  positif  terhadap  pihak  eksternal  sehingga  dapat  mengurangi  asimetri informasi.  Sinyal  positif  dapat  dilihat  pada  laporan  tahunan  perusahaan  sektor  kesehatan.  Perusahaan  sektor kesehatan  memberikan  sinyal  positif  kepada  pihak  eksternal,  dengan  memenuhi  indikator costumer  capital antara lain merk, pelanggan, dan kolaborasi bisnis. Semakin besar nilai costumer capital maka menunjukkan
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 4 No. 4  Juli - Agustus 2024 Hal. 708-715 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v4i4.1956
bahwa  perusahaan  telah  melakukan  pengelolaan  modal  dengan  baik  untuk  menciptakan  nilai  tambah  dan keuntungan,  sehingga  dapat  memenuhi  harapan  para  pihak  investor  dalam  mendapatkan  nilai  tambah  atau keuntungan yang besar dari berinvestasi di perusahaan.

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  uji  hipotesis  dan  pembahasan  yang  dilakukan,  maka  kesimpulan  yang  dapat  diambil adalah  berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan  bahwa human  capital berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan sektor kesehatan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2018-2022. Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan  bahwa costumer  capital tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan sektor  kesehatan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2018-2022.  Berdasarkan  penelitian yang dilakukan bahwa costumer capital berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan sektor kesehatan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2018-2022.  Penelitian  selanjutnya  dapat menambahkan  variabel  untuk  menejlaskan  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  secara  lebih  luas,  sehingga pengaruh intellectual capital lebih dapat terlihat. Peneliti selanjutnya dapat  menambah jenis perusahaan dala menguji pengaruh intellectual capital . Bagi perusahaan diharapkan lebih memperhatikan aset tidak berwujud seperti intellectual  capital karena  memiliki  peran  yang  penting  dalam  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Bagi Investor,  disarankan  lebih  teliti  sebelum  mengambil  keputusan  berinvestasi  pada  sebuah  perusahaan, sebaiknya  investor  mempertimbangkan  dengan  banyak  informasi  yang  dapat  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Afriyani,  A.  O.,  &  Suzan,  L.  (2021).  PENGARUH  INTELLECTUAL  CAPITAL  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  (  Studi  Kasus Pada Perusahaan Subsektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016  – 2019 ) THE EFFECT OF INTELLECTUAL CAPITAL ON COMPANY VALUE ( Case Study on Food and Bev. Jurnal Management , 8 (5), 5063–5070. Ardiyanto agil, N. dan A. (2020). Pengaruh Return on Assets, Return on Equity, Earning Per Share Dan Price To Book Value Terhadap Harga Saham. Jurnal Bisnis & Akuntansi Unsurya , 5 (1), 33–49. https://doi.org/10.35968/jbau.v5i1.377 Aryanti, N. P. I., & Mertha, M. (2022). Intellectual Capital, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan Dan Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi , 32 (11), 3348. https://doi.org/10.24843/eja.2022.v32.i11.p11
Febriana,  E.,  Achmad,  D.,  &  Djawahir,  H.  (2016).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Kebijakan  Dividen,  Ukuran  Perusahaan,  Kepemilikan Saham Manajerial dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Pada 2011-2013). Jurnal Ekonomi Bisnis , 21 (2), 163–178.
Ghadah,  G.,  Mufidah,  M.,  Masnun,  M.,  Febrianti,  I.,  &  Adisetiawan,  R.  (2024).  Pengaruh  Value  Added  of  Capital  Employed,  Human Capital Structural Capital Value Added, Intelectual Coeffisients, Return on Assets terhadap Nilai Perusahaan. Ekonomis: Journal of Economics and Business , 8 (1), 854. https://doi.org/10.33087/ekonomis.v8i1.1788 Hidayat, M., & Hairi, M. I. A. (2016). Pengaruh Perencanaan Pajak Dan Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Jasa Keuangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indoensia Periode 2009 Â€“ 2013. Jurnal Ilmiah Ekonomi Global Masa Kini , 7 (2), 23–29. https://doi.org/10.36982/jiegmk.v7i2.174
Loen, SE., M.Si., M. (2022). Pengaruh Intellectual Capital terhadap Nilai Perusahaan pada Sektor Industri Dasar dan Kimia di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020-2022. Jurnal Akuntansi Dan Bisnis Krisnadwipayana , 9 (3), 889. https://doi.org/10.35137/jabk.v9i3.808
Mardiana, A., Jantong, A., & Chandra, C. (2023). Economics and Digital Business Review Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan Kebijakan Dividen . 4 (2), 122–136.
Sunto, J. F., & Petronila, T. A. (2022). Intellectual Capital Dan Pengaruhnya Pada Nilai Perusahaan. Prosiding Working Papers Series In Management , 14 (1), 182–198. https://doi.org/10.25170/wpm.v14i1.3673
Tiong,  P.  (2021).  Pengaruh  Human  Capital  ,  Structural  Capital  dan  Customer  Capital  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Journal of Applied Management and Business Research ( JAMBiR ) , 1 (1), 94– 107.