## Jurnal Akuntansi dan Keuangan
FEB Universitas Budi Luhur Vol. 9 No. 2 Oktober 2020 p-ISSN: 2252 7141 e-ISSN: 2622-5875

## PENGARUH PROFITABILITAS, STRUKTUR MODAL, LIKUIDITAS, UKURAN
PERUSAHAAN DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi Empiris pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2015-2019)
Amri Amrulloh 1
Ajeng Dwita Amalia 2
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Budi Luhur Jakarta e-mail: amri.amrulloh@budiluhur.ac.id 1 , 1731500540@student.budiluhur.ac.id 2

## ABSTRACT
This  research  was  conducted  to  find  out  the  influence  between  profitability, capital structure, liquidity, company size and dividend policy on firm value. This study uses banking companies as the sample, through the purposive sampling method, seven banking companies were selected as the research sample. Data analysis used multiple linear regression method with Microsoft Excel and SPSS software as auxiliary software. The results of the study say that Profitability has a positive effect on Firm Value, Capital Structure has a positive effect on Firm Value, Liquidity has no effect on Firm Value, Firm Size has no effect on Firm Value, Dividend Policy has no effect on Firm Value.
Keywords: Profitability,  Capital  Structure,  Liquidity,  Company  Size,  Dividend  Policy, Company Value

## ABSTRAK
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  mencari  pengaruh  antara  profitabilitas,  struktur modal, likuiditas, ukuran perusahaan dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini menggunakan perusahaan perbankan sebagai sampelnya, melalui metode purposive  sampling  terpilih  tujuh  perusahaan  perbankan  sebagai  sample  penelitian. Analisa  data  menggunkan  metode  regresi  linier  berganda  dengan  software  Microsoft Excel  dan  SPSS  sebagai  software  pembantunya.  Hasil  penelitian  mengatakan  bahwa Profitabilitas berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan, Struktur Modal berpengaruh positif  terhadap  Nilai  Perusahaan,  Likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai Perusahaan,  Ukuran  Perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan, Kebijakan Dividen tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
Kata kunci: Profitabilitas, Struktur Modal, Likuiditas, Ukuran Perusahaan, Kebijakan Dividen, Nilai Perusahaan.

## PENDAHULUAN
Manajemen keuangan merupakan salah satu elemen penting dalam pencapaian tujuan suatu perusahaan, karena manajemen keuangan merupakan suatu kegiatan yang dilakukan  oleh  manajemen  untuk  merencanakan,  mengelola  dan  mengawasi  segala aktivitas yang berkaitan dengan keuangan dalam suatu perusahaan. Dalam pengelolaan keuangan  selain  melakukan  perencanaan,  pengelolaan  dan  pengawasan  kegiatan keuangan juga berperan dalam melakukan suatu kegiatan yang berkaitan dengan cara memperoleh dana dan proses penyalurannya, guna untuk dapat mencapai suatu tujuan perusahaan yang diinginkan, yaitu dengan melakukan penggunaan modal yang efisien tetapi juga dapat menghasilkan laba yang cukup tinggi. Pada umumnya ruang lingkup manajemen  keuangan  melibatkan  keputusan  yang  buat  oleh  manajer  keuangan. Keputusan tersebut diharapkan dapat mencapai tujuan suatu perusahaan. Maka dari itu suatu manajer keuangan harus dapat menentukan keputusannya dengan menggunakan analisis laporan keuangan.
Rasio  keuangan  adalah  teknik  analisis  yang  dapat  diselesaikan  di  bidang manajemen  keuangan.  Rasio  keuangan  berfungsi  sebagai  alat  untuk  menilai  status keuangan  dan  kinerja  perusahaan,  sehingga  tidak  peduli  apakah  status  keuangan perusahaan baik atau tidak, dapat diperoleh hasil. Selain itu, analisis rasio keuangan dapat  juga  diselesaikan  dengan  cara  membandingkan  angka-angka  dalam  laporan keuangan yang diamati. Dengan melakukan perbandingan tersebut maka perusahaan dapat mengetahui apakah periode tersebut dapat berjalan sesuai dengan target yang ditetapkan  pada  periode  sebelumnya.  Selain  itu,  rasio  keuangan  memiliki  bentuk masing-masing dan memiliki fungsi yang berbeda.
Fenomena  naik  turunnya  harga  saham  di  perusahaan  perbankan  sangatlah menarik untuk dibahas. Karena kenaikan maupun penurunan nilai saham yang terjadi dapat dipengaruhi oleh faktor eksternal maupun faktor internal dari perusahaan. Faktor eksternal,  pemicu  berasal  dari  luar  perusahaan,  dan  bank  tidak  bisa  menghindari dampaknya,  misalnya  faktor  eksternal,  yaitu  persaingan  di  pasar  perdagangan internasional  yang  semakin  ketat,  fluktuasi  nilai  tukar  rupiah  terhadap  mata  uang asing, dan kebijakan pemerintah yang berdampak pada industri perbankan.
Berbeda dengan faktor internal yang pemicunya datang dari internal perusahaan itu sendiri. Jika faktor internal dapat merugikan perusahaan, maka efek ini dapat segera dihentikan,  sehingga  akan  mengurangi  suatu  kerugian  yang  banyak.  Faktor  internal tersebut  merupakan  contoh  suatu  tindakan  yang  dilakukan  oleh  suatu  perusahaan, seperti merger, akuisisi, atau pencapaian lainnya. Selain itu, ramalan mengenai laporan
keuangan di masa depan dapat juga merupakan suatu faktor internal, dan akhirnya kasus mengenai kebangkrutan dapat mempengaruhi harga saham. Adapun beberapa kasus yang menyebabkan pergerakan kenaikan maupun penurunan harga saham,
Kasus  pertama  yang  mengutip  dari Katada.id,  Indeks  Harga  Saham  pada perdagangan  sesi  pertama  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI),  Rabu  (8/4)  ditutup  anjlok hingga 3,16% ke level 4.627,7. Investor asing masih mencatatkan penjualan di pasar reguler  dengan  nilai  bersih  Rp  363,29  miliar.  Asing  tercatat  paling  banyak  melepas saham  pada  PT  Telekomunikasi  Indonesia  Tbk  dan  PT  Bank  Rakyat  Indonesia  Tbk masing-masing mencapai Rp 66,63 miliar dan Rp 30,89 miliar. Harga saham TLKM pun turun 4,35% menjadi Rp 3.080, sedangkan BBRI jatuh 5,28% menjadi Rp 2.870. Saham PT Unilever Indonesia Tbk dan PT Bank Mandiri Tbk juga dilepas asing masing-masing sebesar Rp 13,65 miliar dan Rp 12,54 miliar. Akibatnya, harga saham UNVR turun 4,12% menjadi Rp 6.975 dan BMRI anjlok 4,39% menjadi Rp 4.900. Harga saham beberapa emiten  unggulan  lainnya  juga  berguguran  selama  sesi  pertama  perdagangan  hari ini.  Harga saham PT H.M. Sampoerna Tbk atau HMSP longsor 5,87% menjadi di Rp 1.605, PT Indofood Sukses Makmur Tbk atau INDF turun anjlok 4,6% menjadi Rp 6.225.
Kasus  kedua  mengutip  dari Kontan.co.id, ketegangan pasar yang terjadi antara kedua negara yaitu Amerika Serikat dengan China. Perang dagang antara Amerika dan China yang terjadi pada kuartal I tahun 2019 berdampak pada pergerakah harga saham IHSG  yang  mengalami  pemerosotan  sebesar  2,24%  dari  level  6.178.  Kondisi  ini memberikan  dampak  yang  lebih  besar  terhadap  sektor  keuangan  sehingga  terjadi perlambatan  ekonomi  yang  tercermin  dalam  produk  domestic  bruto  (PDB)  Indonesia pada kuartal I 2019 yang tidak memenuhi harapan di angka 5,07%. Selain itu saham di sektor perbankan mengalami sektor yang paling terdampak dibandingkan dengan sektor lain yang terdapat dalam pasar modal.
Kasus ketiga menguti dari sulut.inews.id, Pembobol Bank BNI sebesar Rp1,7 triliun Maria Pauline Lumowa yang kabur ke Serbia berhasil diekstradisi ke Indonesia. Ekstradisi buronan  itu  setelah  Menteri  Hukum  dan  HAM  (Menkumham)  Yasonna  H  Laoly menyelesaikan proses handling over atau penyerahan buronan dari pemerintah Serbia. Maria Pauline Lumowa merupakan salah satu tersangka pelaku pembobolan kas bank BNI  cabang  Kebayoran  Baru  lewat  Letter  of  Credit  (L/C)  fiktif.  Pada  periode  Oktober 2002 hingga Juli 2003, Bank BNI mengucurkan pinjaman senilai 136 juta dolar AS dan 56  juta  Euro  atau  sama  dengan  Rp  1,7  Triliun  dengan  kurs  saat  itu  kepada  PT Gramarindo Group yang dimiliki Maria Pauline Lumowa dan Adrian Waworuntu. Aksi PT Gramarindo  Group  diduga  mendapat  bantuan  dari  orang  dalam  karena  BNI  tetap
menyetujui jaminan L/C dari Dubai Bank Kenya Ltd., Rosbank Switzerland, Middle East Bank  Kenya  Ltd.,  dan  The  Wall  Street  Banking  Corp  yang  bukan  merupakan  bank korespondensi Bank BNI. Keberhasilan menuntaskan proses ekstradisi ini tak lepas dari diplomasi hukum dan hubungan baik kedua negara. Selain itu, proses ekstradisi ini juga menjadi  buah  manis  komitmen  pemerintah  dalam  upaya  penegakan  hukum  yang berjalan panjang
Kasus keempat menguti dari Kompas.com, Direktur Utama (Dirut) PT Bank Rakyat Indonesia  (BRI)  Tbk,  Suprajarto  menjelaskan  pihaknya  memang  gencar  melakukan inovasi-inovasi  untuk  mendorong  layanan  digital  banking.  Berkat  inovasi-inovasi tersebut, Bank BRI pun berhasil memborong 4 penghargaan dalam acara IDX Channel Innovation Award 2019. Kinerja cemerlang Bank BRI turut berkontribusi terhadap kinerja saham berkode BBRI yang juga terus tumbuh. BBRI menjadi saham yang paling banyak diburu oleh investor termasuk para millennials.
Kasus kelima mengutip dari idxchannel.com, Emiten perbankan PT Bank Mandiri (Persero)  Tbk  (BMRI)  sukses  meraih  Penghargaan  Utama  dalam  kategori  Hubungan Eksternal  dengan  inovasi Seamless Digital Experience E-Money di ajang IDX Channel Anugerah Inovasi Indonesia 2020 (ICAII) yang diselenggarakan di MNC Conference Hall. Bank Mandiri mengucapkan terima kasih atas penghargaan dari IDX Channel Anugerah Inovasi Indonesia 2020 untuk Bank mandiri sebagai pemenang utama kategori Seamless Digital Experience E-Money. Ini menjadi salah satu pemicu semangat kami untuk terus berinovasi menjadi digital bank, semoga kami dapat terus memberikan layanan terbaik bagi nasabah dan menjadi pilihan utama masyarakat Indonesia.
Dari kasus diatas dapat diambil kesimpulan bahwa kasus pertama hingga ketiga merupakan  pemicu  pergerakan harga saham  oleh  faktor  internal,  dikarenakan  kasus- kasus berkaitan dengan ekonomi makro, sehingga perbankan tidak bisa menghindarinya. Sedangkan  pada  kasus  keempat  hingga  kelima  merupakan  pemicu  perubahan  harga saham yang disebabkan oleh faktor internal, karena siatuasi tersebut disebabkan akibat dan aksi yang dilakukan perusahaan, seperti pencapaian dan kelemahan sistem, yang mengakibatkan  banyak  terjadi  kasus  pembobolan  dana  dan  sistem  mengalami error. Oleh karena itu, faktor internal dapat di atasi oleh perusahaan itu sendiri dengan cara menstabilkan  kinerja  perusahaan,  membangun  sistem  pengawasan  yang  baik,  dan memberikan pelayanan terbaik kepada nasabah untuk menjamin kepercayaan nasabah. Dalam hal ini, manajemen memegang peran penting dalam mencapai tujuan  tersebut guna dapat meningkatkan nilai perusahaan.

## KAJIAN TEORI

## Teori Keagenan (Agency Theory)
Konsep  teori  keagenan  ( agency  theory)  menurut  Supriyono  (2018:63),  teori keagenan  merupakan  hubungan  kontraktual  antara  prinsipal  (pemberi  kontrak)  dan agen  (penerima  kontrak),  prinsipal  dapat  mengontrak  agen  untuk  bekerja  demi kepentingan  atau  tujuan  prinsipal  sehingga  prinsipal  dapat  memberikan  wewenang pembuatan  keputusan  kepada  agen  untuk  mencapai  tujuan  tersebut.  Agen  memiliki suatu tanggung jawab atas pencapaian tujuan tersebut dan agen dapat menerima suatu balas  jasa  dari  prinsipal.  Prinsipal  merupakan  para  pemegang  saham  dan  agen merupakan  manajemen  puncak  (dewan  komisaris  dan  direksi).  Semakin  tinggi pencapaian suatu tujuan prinsipal maka akan semakin tinggi pula balas jasa yang akan diterima oleh agen.

## Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan merupakan persepsi para investor terhadap tingkat keberhasilan perusahaan yang sering dikaitkan dengan harga saham. Semakin tinggi harga saham perusahaan  maka nilai  perusahaan  menjadi  tinggi  pula.  Nilai  perusahaan  yang  tinggi akan  meningkatkan  kepercayaan  pasar  terhadap  kinerja  dan  prospek  perusahaan dimasa mendatang. Upaya memaksimalkan nilai perusahaan penting bagi perusahaan karena  dengan  memaksimalkan  nilai  perusahaan  berarti  nilai  kemakmuran  para pemegang saham juga semakin maksimal sesuai dengan tujuan perusahaan (Saraswati et al., 2018).

## Profitabilitas
Rasio  profitabilitas  menurut  Henry  (2017:192)  merupakan  rasio  yang  dapat digunakan  untuk  mengukur  suatu  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba dari  aktivitas  normal  bisnisnya.  Profitabilitas  mempunyai  tujuan  dan  manfaat,  tidak hanya  bagi  pemilik  atau  pengurus  perusahaan,  tetapi  juga  bagi  pihak-pihak  di  luar perusahaan terutama yang mempunyai hubungan dan kepentingan dengan perusahaan.

## Struktur Modal
Menurut Dewi dan Astika (2019) menyatakan bahwa struktur modal merupakan pendanaan perusahaan yang bersumber dari internal maupun dari eksternal perusahaan untuk dadapat digunakan untuk membiayai kegiatan operasional perusahaan. Sumber dana  internal  berupa  laba  yang  ditahan  dan  depresiasi,  sedangkan  sumber  dana
eksternal  berupa  hutang  jangka  panjang  dan  modal  sendiri.  Kebijaksanaan  struktur modal  merupakan  pemeliharaan  antara  risiko  dan  pengambilan  yang  diharapkan (Mustafa, 2017).

## Likuiditas
Menurut  Hery  (2016)  rasio  likuiditas  merupakan  suatu  rasio  yang menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya  yang  segera  jatuh  tempo.  Sedangakn  menurut  Kasmir  (2016:130)  rasio likuiditas adalah rasio yang digunakan untuk mengukur jumlah kas atau jumlah investasi yang  dapat  dikonversikan  atau  diubah  menjadi  kas  untuk  membayar  pengeluaran, tagihan, dan seluruh kewajiban lainnya yang sudah jatuh tempo.

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  dapat  dilihat  berdasarkan  jumlah  karyawan,  jumlah penjualan, dan jumlah aset yang dimiliki perusahaan. Ukuran perusahaan merupakan komponen  yang  sering  dikaitkan  dengan  laporan  keuangan.  Semakin  besar  ukuran perusahaan,  dianggap  akan  semakin  mudah  pula  perusahaan  untuk  mendapatkan sumber  dana  internal  maupun  eksternal.  Aksebilitas  yang  lebih  mudah  dalam memperoleh sumber dana tersebut, akan membuat perusahaan yang lebih besar dapat memiliki  flekisibilitas  yang  lebih  besar  dan  kemampuan  untuk  mengumpulkan  dana dengan  waktu  singkat.  Jika sumber  dana  tersebut  benar-benar  dapat  dikelola  secara optimal sehingga menghasilkan feedback usaha yang baik, maka hal ini dapat menarik minat  calon  investor  untuk  menanamkan  sahamnya  pada  perusahaan  terkait.  Hal tersebut akan sejalan dengan peningkatan nilai perusahaan (Ramdhonah et al., 2019).

## Kebijakan Dividen
Kebijakan  dividen  merupakan  salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi  nilai perusahaan. Kebijakan dividen merupakan hal yang penting menyangkut apakah arus kas  akan  dibayarkan  kepada  para  pemegang  saham  atau  akan  ditahan  untuk diinvestasikan kembali oleh perusahaan. Jika dibayarkan kepada para pemegang saham, besarnya  dividen  yang  dibagikan  tergantung  kepada  kebijakan  masing-masing perusahaan. Kebijakan dividen dalam suatu perusahaanmerupakan hal yang kompleks karena melibatkan kepentingan banyak pihak. (Ramadhan et al., 2018).

## Kerangka Teoritis
H1 H2 H3 H4 H5

## Gambar 1 Kerangka Teori

## Hipotesis Penelitian dan Kerangka Pemikiran Teoritis
Hipotesis dalam penelitian ini yaitu sebagai berikut:
H1 = Profitabilitas berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
H2 = Struktur Modal berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan H3 = Likuiditas berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan H4 = Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan H5 = Kebijakan Dividen berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan

## METODE PENELITIAN
Jenis pendekatan yang digunakan dalam penelitian ini ialah pendeketan kuantitatif. Menurut  Sugiyono  (2018:15)  menyatakan  bahwa  pendekatan  kuantitatif  merupakan suatu  pendekatan  yang  berdasarkan  filsafat  positivisme  yang  memiliki  tujuan  untuk menggambarkan  dan  menguji  hipotesis  yang  dibuat  peneliti.  Penelitian  kuantitatif biasanya memuat banyak angka-angka mulai dari pengumpulan, pengolahan, serta hasil

## STRUKTUR MODAL
(X2)
LIKUIDITAS (X3)
NILAI PERUSAHAAN
(Y) UKURAN PERUSAHAAN (X4) PROFITABILITAS (X1) KEBIJAKAN DIVIDEN (X5)
yang  didominasi  angka.  Pendekatan  ini  dipilih  karena  dalam  penelitian  menggunakan alat statistik yang digunakan sebagai penguji teori Selain itu, pendekatan ini juga dapat dipilih oleh penulis karena dalam penelitian ini menggunakan sistem laporan keuangan.

## Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  yang  diambil  dari  penelitian  adalah  perusahaan  Perbankan  yang terdaftar  di  Indonesia.  Sampel  dipilih  berdasarkan  metode purposive  sampling  yaitu penarikan sampel dengan pertimbangan tertentu. Sampel yang dipilih memiliki tujuan, maksud dan target tertentu sesuai dengan kriteria yang ditetapkan dalam penelitian ini.
Kriteria-kriteria yang ditetapkan peneliti dalam pengambilan sampel ini meliputi :
1. Perusahaan  sektor  Perbankan  yang  telah  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia selama periode tahun 2015-2019.
2. Website perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
3. Perusahaan tersebut telah melakukan publikasi laporan keuangan yang telah diaudit selama periode tahun 2015-2019.
4. Perbankan yang mengeluarkan dividen secara berturut-turut selama periode tahun 2015-2019.
5. Perbankan  yang  memiliki  ketersediaan  data  yang  dibutuhkan  untuk mendukung  penelitian  dan  tidak  mengalami  delisting  selama  periode penelitian

## Tabel 1
Daftar Sampel Penelitian
No  Kode  Nama Perusahaan
1 BBCA  Bank Central Asia Tbk. 2 BBNI  Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk. 3 BBRI Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. 4 BDMN  Bank Danamon Indonesia Tbk.
5 BMRI  Bank Mandiri (Persero) Tbk. 6 BJBR  BPD Jawa Barat dan Banten Tbk
7 BBTN  Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk
Sumber : Data Bursa Efek Indonesia yang telah diolah.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Uji Normalitas

## Tabel 2 Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 35 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .20358430 Most Extreme Differences Absolute .104 Positive .104 Negative -.096 Test Statistic .104 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
Sumber : Output SPSS
Dari output SPSS Uji Kolmogorov-Smirnov diketahui nilai Asymp. Sig (2-tailed) sebesar 0,200 > 0,050, maka Ho diterima. Jadi dapat dinyatakan bahwa data residual berdistribusi normal dan memenuhi uji normalitas. Hasil uji normalitas data konsisten dengan hasil analisis grafik histogram dan juga grafik normal p-plot berikut ini,

## Gambar 2 Grafik Histogram
Sumber : Output SPSS

## Gambar 3
Grafik Normality Probability Plot
Sumber : Output SPSS
Berdasarkan  gambar  grafik  dapat  disimpulkan  bahwa  kedua  grafik  ini menunjukkan setiap model dari regresi dapat memenuhi asumsi normalitas

## Uji Multikolineritas

## Tabel 3
Uji Multikolineritas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Toleranc e VIF 1  (Constant) .820 3.288 .250  .805 ROA (X1) 11.247 19.962 .207  .563  .577 .212  4.718 DER (X2) .087 .040 .528  2.157  .039 .476  2.102 LDR (X3) -1.074 1.182 -.286  -.909  .371 .288  3.473 FIRM SIZE (X4) -.007 .104 -.016  -.068  .946 .546  1.831 DPR (X5) .133 .625 .048  .213  .833 .565  1.769 a. Dependent Variable: absRES_1
Sumber : Output SPSS
Dari  hasil  diatas  dapat  diketahui  nilai  Tolerence  masing-masing  variable  yaitu ROA sebesar 0,212 (0,212 > 0,1), DER sebesar 0,476 (0,476 > 0,1), LDR sebesar 0,288 (0,288 > 0,1), Ukuran Perusahaan sebesar 0,546 (0,546 > 0,1) dan DPR sebesar 0,565 (0,565  >  0,1).  Sedangkan  untuk  nilai  Variance  Inflation  Factor  (VIF)  masing-masing variabel yaitu ROA sebesar 4,718 (4,718 < 10), DER sebesar 2,102 (2,102 < 10), LDR sebesar 3,473 (3,473 < 10), Ukuran Perusahaan sebesar 1,831 (1.831 < 10) dan DPR sebesar 1,769 (1,769 < 10). Berdasarkan tabel tersebut dapat disimpulkan bahwa kelima variabel tersebut memiliki nilai Tolerance lebih besar dari 0,1 dan nilai Variance Inflation Factor (VIF) lebih kecil dari 10. Hal ini maka tidak terjadi multikolineritas.

## Uji Heterokedasitas
Sumber : Output SPSS

## Gambar 4

## Hasil Uji Heterokedastisitas dengan Grafik Scatterplot
Berdasarkan gambar 4 hasil dari uji heterokedastisitas dengan grafik scatterplot menunjukkan  bahwa  pada  grafik  tersebut  tidak  menunjukkan  bahwa  ada  pola  yang terbentuk dengan jelas, selain itu titik-titik pada grafik menyebar diatas maupun dibawah angka  0  pada  sumbu  Y.  hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  tidak  terdapat  gejala heterokedastisitas
Uji Autokorelasi

## Tabel 4
Uji Durbin Watson Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .769 a .591 .521 .664162 1.575
a. Predictors: (Constant), DPR (X5), DER (X2), FIRM SIZE (X4), LDR (X3), ROA (X1)
b. Dependent Variable: PBV (Y)
Sumber : Output SPSS
Dari tabel 4 di atas terlihat bahwa nilai Durbin-Watson sebesar 1.575 maka, nilai dL dan dU dengan n=35 dan k=5 masing-masing sebesar 1.160 dan 1.803 (dapat dilihat dalam  tabel).  Dengan  membandingkan  nilai  Durbin-Watson  hasil  pengujian  dan  nilai tabel  terlihat  bahwa  dU  (1.803)  <  DW  (1.575)  <  4-dU  (2.197), maka dapat disimpulkan H0 diterima dan Ha ditolak bahwa tidak ada autokorelasi.

## Uji Regresi Linier Berganda
Tabel 5
Regresi Liniear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolera nce VIF 1  (Constant) 2.461 5.449 .452 .655 ROA (X1) 126.330 33.090 .984 3.818 .001 .212  4.718 DER (X2) .158 .067 .407 2.365 .025 .476  2.102 LDR (X3) -.982 1.960 -.111 -.501 .620 .288  3.473 FIRM SIZE (X4) -.101 .173 -.094 -.587 .562 .546  1.831 DPR (X5) .984 1.036 .150 .950 .350 .565  1.769
a. Dependent Variable: PBV (Y)

## Sumber : Output SPSS
Berdasarkan  output  SPSS  pada  tabel  4.11  diatas  dapat  diketahui  persamaan regresi linier berganda yaitu sebagai berikut :
Nilai Perusahaan = a + b1 ROA + b2 DER + b3 LDR + b4 Ukuran Perusahaan + b5 DPR + ei
Nilai Perusahaan = 2.461 + 126.330 ROA + 0.158 DER  – 0.982 LDR – 0.101 Ukuran Perusahaan + 0.984 DPR + ei
Analisis Koefisien Korelasi

## Tabel 6

## Hasil Uji Korelasi Pearson
Correlations ROA (X1) DER (X2) LDR (X3) FIRM SIZE (X4) DPR (X5) PBV (Y) ROA (X1) Pearson Correlation 1  -.703 ** -.668 ** .600 ** -.244 .679 ** Sig. (1-tailed) .000 .000 .000 .079 .000 N 35 35 35 35 35 35 DER (X2) Pearson Correlation - .703 ** 1 .563 ** -.469 ** .128 -.284 * Sig. (1-tailed) .000 .000 .002 .232 .049 N 35 35 35 35 35 35 LDR (X3) Pearson Correlation - .668 ** .563 ** 1 -.196  -.288 * -.564 ** Sig. (1-tailed) .000 .000 .130 .046 .000 N 35 35 35 35 35 35 FIRM SIZE (X4) Pearson Correlation .600 ** -.469 ** -.196 1  -.266 .287 * Sig. (1-tailed) .000 .002 .130 .061 .047 N 35 35 35 35 35 35 DPR (X5) Pearson Correlation -.244 .128 -.288 * -.266 1 .019 Sig. (1-tailed) .079 .232 .046 .061 .456 N 35 35 35 35 35 35 PBV (Y) Pearson Correlation .679 ** -.284 * -.564 ** .287 * .019 1 Sig. (1-tailed) .000 .049 .000 .047 .456 N 35 35 35 35 35 35
**. Correlation is significant at the 0.01 level (1-tailed). *. Correlation is significant at the 0.05 level (1-tailed). Sumber : Output SPSS

## Analisis Koefisien Determinasi (R2)

## Tabel 7
Hasil Uji Koefisien Determinasi
Model Summary b Model R R
Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .769 a .592 .521 .664124 1.575 a. Predictors: (Constant), DPR (X5), DER (X2), FIRM SIZE
(X4), LDR (X3), ROA (X1) b. Dependent Variable: PBV (Y) Sumber : Output SPSS
Berdasarkan tabel model summary tersebut dapat diketahui koefisien determinasi atau  Adjusted  R  Squre  menunjukkan  nilai  0,521  artinya  sebesar  52,1  %  dari  PBV ditentukan  oleh  variabel  ROA,  DER,  LDR,  Ukuran  Perusahaan  dan  DPR.  Sedangkan sisanya  sebesar  47,9  %  dijelaskan  oleh  variabel-variabel  lain  diluar  penelitian  ini. Berdasarkan  penelitian  sebelumnya faktor-faktor lain  yang  mempengaruhi  PBV  selain variabel bebas dalam penelitian ini adalah Pertumbuhan Penjualan (Ramdhonah et al., 2019), Current  Ratio  (CR)  (Irnawati,  2019),  Non  Performing  Loan  (NPL)  dan  BOPO (Susilowati, 2020), Return On Equity (ROE) (Bintari dan Kusnandar, 2020) serta variabel- variabel lain yang belum disebutkan disini.

## Uji Kelayakan Model (Uji F)
Tabel 8
Hasil Uji Kelayakan Model (Uji F) ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1  Regressio n 18.522 5 3.704  8.398  .000 b Residual 12.792 29 .441 Total 31.314 34 a. Dependent Variable: PBV (Y)
b. Predictors: (Constant), DPR (X5), DER (X2), FIRM SIZE (X4), LDR (X3), ROA (X1)
Sumber : Output SPSS
Hasil perbandingan antara F hitung dan F tabel ternyata (F hitung 8,398 > 2,550). Selain itu dapat dilihat probabilitas value yaitu 0,000 (0,000 < 0,05) maka Ho ditolak dan Ha diterima, maka dapat disimpulkan bahwa model regresi yang digunakan fit untuk dilakukan penelitian.
Uji Parsial (Uji t)

## Tabel 9
Uji Statistik t Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Toleranc e VIF 1 (Constant) 2.461 5.449 .452 .655 ROA (X1) 126.330 33.090 .984  3.818 .001 .212  4.718 DER (X2) .158 .067 .407  2.365 .025 .476  2.102 LDR (X3) -.982 1.960 -.111  -.501 .620 .288  3.473 FIRM SIZE (X4) -.101 .173 -.094  -.587 .562 .546  1.831 DPR (X5) .984 1.036 .150 .950 .350 .565  1.769
a. Dependent Variable: PBV (Y)
Sumber : Output SPSS
Berdasarkan hasil dari tabel 4.16 dapat disimpulkan persamaan regresi berganda sebagai berikut :
Nilai Perusahaan (NP) = 2,461 + 126,330 ROA + 0,158 DER – 0,982 LDR –

## 0,101 Ukuran Perusahaan + 0,984 DPR

## KESIMPULAN
Dari  hasil  analisis  secara  secara  parsial  penelitian  “Pengaruh  antara  Profitabilitas, Struktur  Modal,  Likuiditas,  Ukuran  Perusahaan  dan  Kebijakan  Dividen  terhadap  Nilai Perusahaan” maka diperoleh kesimpulan sebagai berikut :
1. Profitabilitas berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan.
2. Struktur Modal berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan.
3. Likuiditas tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
4. Ukuran Perusahaan tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
5. Kebijakan Dividen tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Aldin, Ihya. Ulum. (2020, 12 Oktober). Harga Saham Perusahaan Besar Rontok, IHSG Sesi I Anjlok 3,16%. Retrieved from https://katadata.co.id/agustiyanti/finansial/5e9a41f5c9c75/harga-saham- perusahaan-besar-rontok-ihsg-sesi-i-anjlok-316  (Diakses  pada  Tanggal  12
Oktober 2020 pukul 20.05).
Bintari, V. I., dan Kusnandar, D. L. (2020). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai. Jurnal Bisnis dan Ekonomi, 27 (1), 89-99. P-ISSN: 1412-3126 E-ISSN: 2655- 3066. https://www.unisbank.ac.id/ojs/index.php/fe3/article/view/8074
Chasanah, A. N.  (2018).  Pengaruh Rasio  Likuiditas,  Profitabilitas, Struktur  Modal  Dan
Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (pada  Perusahaan  Manufaktur yang Terdaftar di Bei Tahun 2015-2017). Jurnal Penelitian Ekonomi dan Bisnis, 3 (1), 39 - 47. P-ISSN: 2442-5028 E-ISSN: 2460 – 4291. https://doi.org/10.33633/jpeb.v3i1.2287.
Dewi,  Ni  Kadek.  P.  Y.,  dan  Astika,  I.  B.  P.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Kebijakan Dividen, Dan Struktur Modal Pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi, 29 (2), 804-817. E-ISSN: 2302-8556. https://doi.org/10.24843/EJA.2019.v29.i02.p24.
Gewati,  M.  (2019,  12  Oktober).  Gencar  Lakukan  Inovasi  Digital,  Bank  BRI  Raih  4 Penghargaan. Retrieved from https://kupang.kompas.com/read/2019/08/19/165326426/gencar-lakukan- inovasi-digital-bank-bri-raih-4-penghargaan?page=2  (Diakses  pada  Tanggal  12 Oktober 2020 pukul 20.30).
Ghozali,  Imam.  (2018).  Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  IBM  SPSS.  25. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hanafi, M., dan Halim, Abdul. (2016). Analisis Laporan Edisi ke-5. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Harmono. (2017). Manajemen Keuangan Berbasis Balanced. Jakarta: PT Bumi Angkasa Raya.
Hartono,  Jogiyanto.  (2016).  Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi  Edisi  ke-10. Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Hertina,  Dede.,  Hidayat,  M.  B.  H.,  dan  Mustika,  Dara.  (2019).  Ukuran  Perusahaan, Kebijakan Hutang Dan Profitabilitas. Jurnal Ecodemica, 3 (1). P-ISSN: 2355-0295 E-ISSN: 2549-8932. https://doi.org/10.31294/jeco.v3i1.5456.
Hery. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Grasindo. https://id.investing.com/ (Diakses pada 10/06/2020) https://www.idx.co.id/. (Diakses pada 05/06/2020)
Irnawati,  J.  (2019).  Pengaruh  Return  On  Assets  (Roa),  Return  On  Equity  (Roe)  Dan Current  Ratio  (Cr)  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dan  Dampaknya  Terhadap Kebijakan  Deviden.  Jurnal  Sekuritas,  2  (2),  1-13.  E-ISSN:  2581-2777  P-ISSN: 2581-2696. http://dx.doi.org/10.32493/skt.v2i2.2488.
Jayanti,  F.  D.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Modal,  Likuiditas  Dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Bingkai Ekonomi, 3 (2), 34 - 44. P-ISSN: 2502-1818 E-ISSN: 2615-7918. https://stie- aka.ac.id/journal/index.php/jbe3/index.
Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Martha,  Lidya.,  Sogiroh,  N.  U.,  Magdalena,  M.,  Susanti,  F.,  dan  Syafitri,  Y.  (2018). Profitabilitas  dan  Kebijakan  Dividen.  Jurnal  Benefita,  3  (2),  227-238.  E-ISSN: 2477-7862. http://doi.org/10.22216/jbe.v3i2.3493.
Maryadi, A. R., dan Susilowati, P. I. M. (2020). Pengaruh Return On Equity (Roe), Loan To  Deposit  Ratio  (Ldr),  Non  Performing  Loan  (Npl)  Dan  Biaya  Operasional Terhadap  Pendapatan  Operasional  (Bopo)  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Subsektor Perbankan Yang Terdaftar Di Bei Pada Tahun 2015-2017. Jurnal Sains Manajemen  dan  Kewirausahaan,  4  (1),  69-80.  ISSN:  2597-467X. http://ppjp.ulm.ac.id/journal/index.php/jsmk.
Maulana, R. (2020, 12 Oktober). Pembobol Bank BNI Rp1,7 Triliun Maria Pauline Lumowa Diekstradisi ke Indonesia. Retrieved from https://sulut.inews.id/berita/pembobol-bank-bni-rp17-triliun-maria-pauline- lumowa-diekstradisi-ke-indonesia. (Diakses pada Tanggal 12 Oktober 2020 pukul 20.45).
Murni, Sri., dan Sabijono, Harijanto. (2018). Peran Kinerja Keuangan Dalam Menentuan Nilai  Perusahaan.  Jurnal  Manajemen  Bisnis  dan  Inovasi,  5 (2),  hal  97-107. P- ISSN: 2356-3966 E-ISSN: 2621-2331. https://doi.org/10.35794/jmbi.v5i2.2080.
Nurhaliza,  S.  (2020,  12  Oktober).  Lewat  Inovasi  Seamless  Digital  Experience,  Bank Mandiri  Raih  ICAII  2020.  Retrieved  from  https://www.idxchannel.com/market- news/lewat-inovasi-seamless-digital-experience-bank-mandiri-raih-icaii-2020 (Diakses pada Tanggal 12 Oktober 2020 pukul 21.05).
Priyatno, Duwi. (2016). Belajar Alat Analisis Data Dan Cara Pengolahnnya Dengan SPSS Praktis dan Mudah Dipahami untuk Tingkat Pemula dan Menengah. Yogyakarta:
Gaya Media. Rahmawati, Wahyu. (2019, 12 Oktober). Perang Dagang, Saham Perbankan jadi Sektor yang paling Terdampak. Retrieved from https://investasi.kontan.co.id/news/perang-dagang-saham-perbankan-jadi- sektor-yang-paling-terdampak  (Diakses  pada  Tanggal  12  Oktober  2020  pukul 21.15).
Rakhmat. A. S., dan Rosadi. A. (2020). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Kebijakan Hutang Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal IKRA-ITH Ekonomika, 4 (1). P-ISSN: 2654-4946 E-ISSN: 2654-7538. https://doi.org/10.37817/ikraith- ekonomika.v3i3
Ramdhonah,  Z.,  Solikin,  I.,  dan  Sari,  M.  (2019).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran Perusahaan,  Pertumbuhan  Perusahaan,  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Sektor  Pertambangan  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2017). Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan, 7 (1), 67-82. ISSN: 2338-1507. 10.17509/jrak.v7i1.15117.
Sarawatia, A. D. A., Sadeli., dan Mulyanto, I. H. (2018). Pengaruh Non Performing Loan Dan  Loan  To  Deposit  Ratio  Melalui  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Administrasi  Bisnis,  16  (2),  8  -  22.  P-ISSN:1836-2277. http://103.23.20.161/index.php/jiab/article/view/2.
Sugiyono. (2018). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung: Alfabeta. Supriyono,  R.  A.  (2018).  Akuntansi  Keprilakuan.  Yogyakarta:  Gajah  Mada  University Press.