## PROFITABILITAS, KEBIJAKAN DIVIDEN, DAN GROWTH OPPORTUNITY MENENTUKAN NILAI PERUSAHAAN
Ida Ayu Putu Eka Pratiwi 1 , Ni Putu Yeni Astiti 2 , Ni Made Indah Mentari 3*
123 Universitas Mahasaraswati Denpasar

## Abstract
The purpose of publicly traded companies (companies listed on the Indonesia Stock Exchange) is to generate profit in order to enhance their firm value. This research aims  to  analyze  the  influence  of  profitability,  dividend  policy,  and  growth opportunity on firm value. The study was conducted on property and real estate companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the period of 2020-2022, using purposive  sampling  method,  with  a  selection  of  10  sample  companies.  Data collection  in  this  research  employed  a  non-participant  observation  method.  Data analysis techniques in this study utilized multiple linear regression analysis. The results of the analysis indicate that profitability and dividend policy have a positive impact  on  firm  value,  while  growth  opportunity  has  a  negative  impact  on  firm value.
Keywords: Firm Value, Profitability, Dividend Policy, Growth Opportunity

## Abstrak
Tujuan  perusahaan  yang  sudah go  public (perusahaan  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia)  yaitu  untuk menghasilkan  profit  guna  meningkatkan  nilai  perusahaan. Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh profitabilitas, kebijakan dividen dan growth  opportunity terhadap  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  dilakukan  pada perusahaan property dan real  estate yang  terdaftar  di  BEI  periode  2020-2022, menggunakan  metode purposive  sampling dan  terpilih  sebanyak  10  perusahaan sampel.  Metode  pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah metode  observasi  non  partisipan.  Teknik  analisis  data  pada  penelitian  ini menggunakan analisis regresi linier berganda. Berdasarkan analisis diperoleh hasil profitabilitas dan kebijakan dividen berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan sedangkan growth opportunity berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci: Nilai perusahaan, Profitabilitas, Kebijakan dividen, Growth opportunity.
Korespondensi: indahmentari@unmas.ac.id
Submitted : 6 Nov 2023, Accepted : 29 Mar 2024, Published : 30 Juni 2024

## PENDAHULUAN
Tujuan  perusahaan  yang  penting  adalah  meningkatkan  keuntungan  dan  nilai perusahaan untuk kesejahteraan pemilik dan pihak terkait. Di era yang semakin maju ini,  perusahaan  semakin  berusaha  menjaga  keunggulan  bisnis  mereka  agar  nilai perusahaan  meningkat.  Nilai  perusahaan  yang  tinggi  akan  membuat  pasar  percaya tidak hanya pada kinerja perusahaan saat ini namun juga prospek perusahaan dimasa depan (Zidane & Suwarti, 2022). Nilai perusahaan merupakan suatu bentuk nama baik yang  diperoleh  perusahaan  dalam  melakukan  kegiatan  perusahaan  dalam  periode tertentu. Peningkatan  nilai  perusahaan  merupakan  tujuan  jangka  panjang  yang seharusnya  dicapai  perusahaan  karena  penilaian  investor  terhadap  perusahaan  dapat diamati  melalui  pergerakan  harga  saham  perusahaan  yang  ditransaksikan  di  bursa saham, oleh karena itu sebuah perusahaan memiliki tanggungjawab dalam menyusun perencanaan  mengenai  cara  meningkatkan  nilai  perusahaan  untuk  dapat  tetap dipercaya dan diminati oleh para pemegang saham. Ada beberapa faktor yang dapat mempengaruhi nilai yang dimiliki dari suatu perusahaan. Beberapa dari faktor tersebut antara lain: Profitabilitas, Kebijakan deviden, Growth opportunity.
Profitabilitas  merupakan  salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi  nilai perusahaan.  Jika  perusahaan  memiliki  profitabilitas  yang  baik  maka  investor  akan tertarik menanamkan modalnya, karena adanya harapan akan memperoleh keuntungan dari penanaman modal tersebut (Zidane & Suwarti, 2022). Perusahaan yang mampu menghasilkan  laba  semakin  tinggi  menunjukkan  bahwa  kinerja  perusahaan  yang semakin baik, maka hal tersebut dapat menggambarkan kinerja perusahaan yang baik sehingga  menjadi  sinyal  bagi  para  pemilik  modal  untuk  berinvestasi  di  perusahaan yang  berdampak  pada  meningkatnya  harga  saham  suatu  perusahaan.  Investor  yang menanamkan  saham  pada  suatu  perusahaan  tentunya  mempunyai  tujuan  untuk mendapatkan return ,  dimana  semakin  tinggi  kemampuan  perusahaan  menghasilkan laba  maka  semakin  besar  pula return yang  diharapkan  investor  sehingga mengakibatkan nilai  perusahaan  akan meningkat. Adapun penelitian dari  Indriawati (2018)  dan  Andawasatya  (2017)  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Berbeda dengan hasil penelitian Pasaribu & Tobing (2017) dan Pratama & Wiksuana (2018)menemukan bahwa profitabilitas berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
SAINS: Jurnal Manajemen dan Bisnis p-ISSN 1978-2241, e-ISSN 2541-1047 https://jurnal.untirta.ac.id/index.php/jsm
Faktor lainnya yang mempengaruh nilai perusahaan adalah kebijakan dividen, Kebijakan  dividen  merupakan  keputusan  keuangan  perusahaan  apakah  laba  yang diperoleh akan dibagikan kepada pemegang saham atau ditahan sebagai laba ditahan. Kenaikan dividen tunai seringkali menyebabkan kenaikan harga saham yang berarti bahwa  nilai  perusahaan  meningkat,  sementara  pemotongan  dividen  umumnya menyebabkan penurunan harga saham yang berarti penurunan nilai perusahaan, oleh karena itu pembayaran dividen yang besar memiliki dampak terhadap pertumbuhan nilai perusahaan. Terdapat penelitian sebelumnya yang memiliki perbedaan hasil yaitu penelitian yang dilakukan oleh Wijoyo (2018), menyatakan bahwa kebijakan deviden berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian berbeda didapat oleh C Oliver et al., (2018), Syahzuni & Muslimah (2023) yang menyatakan bahwa kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Faktor lain yang mempengaruhi nilai perusahaan adalah growth opportunity. Growth  Opportunity mencerminkan  keberhasilan  operasional  perusahaan  di  periode masa lalu dan dapat dijadikan sebagai prediksi pertumbuhan dimasa yang akan datang Rusyanto et al., (2022). Growth opportunity yang tinggi diharapkan bahwa perusahaan akan mampu mencapai dan menghasilkan pendapatan yang besar di masa depan berkat prospek  pertumbuhan  yang  kuat  sehingga  akan  mampu  meningkatkan  harga  saham perusahaan dan investor akan menilai peluang perusahaan sebagai prospek yang baik dimasa  depan  yang  menjadi  indikator  nilai  perusahaan.  Terdapat  juga  penelitian sebelumnya yang memiliki perbedaan hasil dilakukan oleh Zidane & Suwarti (2022), Gustian  (2017)yang  menemukan  bahwa growth  opportunity berpengaruh  positif signifikan terhadap nilai perusahan, sedangkan penelitian  Amelia & Riharjo (2022), Herayuda (2019) menyatakan bahwa growth opportunity tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Tabel. 1
Nilai Price Book to Value (PBV) pada perusahaaan Property dan Real Estate di Bursa Efek
Indonesia periode 2020-2022 No Kode Nama Perusahaan PBV (%) 2020 2021 2022 1 BSDE  PT Bumi Serpong Damai Tbk 75.24 59.57 51.20 2 CTRA  PT Ciputra Development Tbk 104.72 92.83 83.43 3 MTLA  PT Metropolitan Land Tbk 80.74 79.92 62.15 4 PPRO PT PP Properti Tbk 127.58 79.53 67.69 5 RDTX  PT Roda Vivatex Tbk 0.50 0.81 0.52 6 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 53.03 63.81 60.34 7 MKPI PT Metropolitan Kentjana Tbk 523.94 404.94 575.14 8 PWON  PT Pakuwon Jati Tbk 139.56 116.52 106.00 9 ATAP  PT Trimitra Prawara Goldland Tbk 225.94 217.86 89.88 10 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 47.23 37.85 49.14
Sumber: idx.co.id (data diolah kembali)
Berdasarkan  Tabel  1  menunjukan  bahwa  besarnya  nilai  price  book  to  value (PBV)  mengalami  perubahan  dan  menunjukkan  fluktuasi  naik  turun  disetiap  tahun yang  berbeda  pada  perusahaan property dan real  estate .  Hal  ini  menunjukkan fenomena yang sama disetiap tahunnya. Jika dilihat  pada tabel.  1 pada tahun 2020- 2022, nilai price book to value menunjukkan fenomena rata-rata cenderung mengalami penurunan, maka peneliti tertarik untuk melakukan penelitian pada sektor property dan real estate.

## TINJAUAN LITERATUR

## Teori Sinyal
Teori sinyal (signaling theory) pertama kali dikemukakan oleh Spence (1973) yang  menjelaskan  bahwa  pihak  pengirim  (pemilik  informasi)  memberikan  suatu isyarat  atau  sinyal  berupa  informasi  yang  mencerminkan  kondisi  suatu  perusahaan yang  bermanfaat  bagi  pihak  penerima  (investor).  Sinyal  tersebut  berupa  informasi yang menjelaskan tentang upaya manajemen dalam mewujudkan keinginan pemilik. Informasi tersebut dianggap sebagai indikator penting bagi investor dan pelaku bisnis dalam  mengambil  keputusan  investasi.  Informasi  yang  telah  disampaikan  oleh perusahaan  dan  diterima  oleh  investor,  akan  dinterpretasikan  dan  dianalisis  terlebih dahulu  apakah  informasi  tersebut  dianggap  sebagai  sinyal  positif  (berita  baik)  atau sinyal negatif (berita buruk).

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  adalah  kesediaan  harga  yang  dibayarkan  investor  jika perusahaan  tersebut  dijual  (Indasari  &  Yadnyana,  2018).  Suatu  perusahaan  sangat penting  untuk  memaksimalkan  nilai  perusahaan,  dengan  memaksimalkan  nilai perusahaan kemakmuran pemegang saham juga akan maksimal sesuai dengan tujuan perusahaan. Nilai perusahaan sering dikaitkan dengan harga saham, yang merupakan salah satu faktor yang dapat menarik investor untuk berinvestasi. Semakin tinggi harga saham maka semakin tinggi pula nilai perusahaan di mata pemegang saham. Investor lebih menyukai perusahaan dengan nilai yang tinggi daripada perusahaan dengan nilai yang  rendah,  sehingga  meningkatkan  nilai  perusahaan  merupakan  tanggung  jawab manajemen  dalam  mengembangkan  perusahaan.  Pengukuran  rasio  nilai  perusahaan menggunakan Price  Book  Value (PBV),  yaitu  perbandingan  antara  harga  saham dengan nilai buku per saham, karena rasio ini banyak digunakan dalam pengambilan keputusan  untuk  berinvestasi.  Harga  saham  dan  nilai  perusahaan  mengikhtisarkan penilaian  kolektif  investor  tentang  seberapa  baik  keadaan  suatu  perusahaan,  baik kinerja saat  ini maupun prospek masa depannya.  Oleh sebab itu, peningkatan harga saham  mengirimkan  sinyal  positif  dari  investor  kepada  manajer.  Itulah  sebabnya kompensasi  manajemen  puncak  dikaitkan  dengan  harga  saham.  Nilai  Perusahaan sangat  penting  dikarenakan  dengan  nilai  perusahaan  yang  tinggi  akan  diikuti  oleh tingginya kemakmuran pemegang saham. Semakin tinggi harga saham semakin tinggi nilai  perusahaan.  Husnan  &  Pudjiastuti  (2004:210)  menyatakan  bahwa  bagi perusahaan  yang  menerbitkan  saham  di  pasar  modal,  harga  saham  yang diperjualbelikan di bursa merupakan indikator nilai perusahaan.

## Profitabilitas
Berdasarkan hubungan profitabilitas dengan nilai perusahaan, semakin tinggi tingkat  profitabilitas  suatu  perusahaan  artinya  perusahaan  tersebut  memiliki kemampuan  yang  baik  dalam  menghasilkan  laba.  Perusahaan  seperti  ini  cenderung diminati  oleh  investor  karena  dianggap  mampu  menghasilkan return yang  besar sehingga  berdampak  langsung  pada  peningkatan  nilai  perusahaan.  Pada  umumnya setiap perusahaan bertujuan untuk memperoleh laba atau keuntungan, para manajemen perusahaan dituntut harus mampu mencapai target yang telah direncanakan. Menurut Sartono (2010) definisi profitabilitas adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba
dalam  hubungannya  dengan  penjualan,  total  aktiva,  maupun  modal  sendiri.  Dengan demikian  bagi  investor  jangka  panjang  akan  sangat  berkepentingan  dengan  analisis profitabilitas  ini,  sedangkan  menurut  Munawir  (2010)  pengertian  dari  rasio profitabilitas adalah rasio yang menunjukkan kemampuan perusahaan dalam mencetak laba. Untuk para pemegang saham, rasio ini menunjukkan tingkat penghasilan mereka dalam  berinvestasi.  Dari  definisi-definisi  di  atas,  dapat  disimpulkan  bahwa  rasio profitabilitas  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  dan keberhasilan  perusahaan  dalam  memperoleh  laba  yang  hubungannya  dengan penjualan,  aktiva maupun investasi.  Profitabilitas merupakan salah satu  faktor yang dapat  mempengaruhi  nilai  dari  perusahaan.  Rasio  untuk  mengukur  profitabilitas menggunakan return  on  equity (ROE)  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  berapa besar  keuntungan  yang  dihasilkan  perusahaan  dan  menjadi  hak  pemegang  saham sebagai imbalan menyetorkan sejumlah saham tertentu. ROE banyak digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba yang tersedia bagi para pemegang sahamnya (Syahyunan, 2015).

## Kebijakan Dividen
Secara definisi Kebijakan Dividen adalah kebijakan untuk menentukan berapa laba  yang  harus  dibayarkan  (dividen)  kepada  pemegang  saham  dan  berapa  banyak yang harus ditanam kembali (laba ditahan). Dividen adalah pendapatan bagi pemegang saham yang dibayarkan setiap akhir periode sesuai dengan persentasenya. Persentase dari  laba  yang  akan  dibagikan  sebagai  deviden  kepada  pemegang  saham  disebut sebagai Dividen  Payout  Ratio (DPR).  Menurut  Dermawan  (2002:305),  perusahaan akan  tumbuh  dan  berkembang,  kemudian  pada  waktunya  akan  memperoleh keuntungan atau laba. Laba ini terdiri dari laba yang ditahan dan laba yang dibagikan. Dari  seluruh  laba  yang  diperoleh  perusahaan  sebagian  dibagikan  kepada  pemegang saham  berupa  dividen.  Mengenai  penentuan  besarnya  dividen  yang  akan  dibagikan itulah yang merupakan kebijakan dividen dari pimpinan perusahaan. Menurut Home (2002)  evaluasi  pengaruh  rasio  pembayaran  dividen  terhadap  kekayaan  pemegang saham  dapat  dilakukan  dengan  melihat  kebijakan  dividen  perusahaan  sebagai keputusan pendanaan yang melibatkan laba di tahan. Setiap periode, perusahaan harus memutuskan apakah laba yang diperoleh akan ditahan atau didistribusikan sebagian atau  seluruhnya  pada  pemegang  saham  sebagai  dividen.  Perusahaan-perusahaan
SAINS: Jurnal Manajemen dan Bisnis p-ISSN 1978-2241, e-ISSN 2541-1047 https://jurnal.untirta.ac.id/index.php/jsm
dengan laba tinggi akan membayar dividen kepada para investor sebagai cara untuk membagi pendapatan mereka. Jika perusahaan menghasilkan laba yang besar, dividen yang dibayarkan akan meningkat, sedangkan jika perusahaan menghasilkan laba yang rendah,  dividen  yang  dibayarkan  akan  menurun.  Dividen  yang  besar  tersebut,  yang mendorong kepercayaan investor untuk menanamkan uang mereka pada perusahaan, menjadi penyebab tingginya permintaan terhadap saham-saham perusahaan tersebut. Dengan  kepercayaan  tersebut  perusahaan  akan  dapat  mendatangkan  investor  yang tertarik  untuk  menanamkan  sahamnya  di  perusahaan  dimana  hal  tersebut  dapat meningkatkan nilai perusahaan.

## Growth Opportunity
Growth opportunity merupakan seberapa jauh perusahaan dalam menempatkan diri  pada  sistem  ekonomi  secara  keseluruhan  atau  sistem  untuk  industri  yang  sama (Kusumajaya,  2011:42).  Pihak  internal  maupun  eksternal  sangat  mengharapkan terjadinya growth  opportunity diperusahaan,  karena growth  opportunity yang  baik akan memberikan tanda bagi perkembangan diperusahaan. Dilihat dari sudut pandang pemegang  saham, growth  opportunity suatu  perusahaan  adalah  tanda  perusahaan memiliki  aspek  yang  menguntungkan,  dan  pemegang  saham  juga  mengharapkan tingkat  pengembalian (rate  of  return) dari  investasi  yang  dilakukan  menunjukkan perkembangan  yang  baik  (Safrida,  2008).  Perusahaan-perusahaan  yang  memiliki pertumbuhan  yang  cepat  seringkali  harus  meningkatkan  aktiva  tetapnya.  Dengan demikian,  perusahaan-perusahaan  dengan  tingkat  pertumbuhan  yang  tinggi  lebih banyak  membutuhkan  dana  di  masa  depan  dan  juga  lebih  banyak  menahan  laba. Perusahaan-perusahaan  yang  memprediksi  akan  mengalami  pertumbuhan  tinggi  di masa  mendatang  cenderung  lebih  memilih  menggunakan  saham  untuk  mendanai operasional  perusahaan.  Sebaliknya,  apabila  perusahaan  memperkirakan  akan mengalami  pertumbuhan  yang  rendah,  mereka  akan  berupaya  membagi  risiko pertumbuhan rendah dengan para kreditur melalui penerbitan utang yang  umumnya dalam bentuk utang jangka panjang. Salah satu alasan mendasar atas pola ini adalah biaya  mengambang  pada  emisi  saham  biasa  yang  lebih  tinggi  dibanding  pada  surat berharga obligasi. Dengan demikian, perusahaan dengan tingkat pertumbuhan tinggi cenderung lebih banyak menggunakan hutang dibanding dengan perusahaan dengan pertumbuhan  lebih  lambat.  Pertumbuhan  perusahaan  menjadi  indikator  yang  sangat
signifikan bagi investor. Investor akan sangat tertarik dalam menginvestasikan modal di perusahaan jika perusahaan itu mengalami pertumbuhan. Pertumbuhan perusahaan adalah  mampunya  perusahaan  dalam  peningkatan  ukuran  perusahaan  melalui peningkatan asset.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Profitabilitas  diukur  dengan  indikator return  on  equity (ROE).  Pertumbuhan ROE menunjukkan prospek perusahaan yang semakin baik, yang akan ditangkap oleh investor  sebagai  sinyal  positif  dari  perusahaan  yang  selanjutnya  mempermudah manajemen perusahaan untuk menarik modal dalam bentuk saham. Apabila terdapat kenaikkan  permintaan  saham  suatu  perusahaan,  maka  secara  tidak  langsung  akan menaikkan harga saham  tersebut  di  pasar modal.  Profitabilitas merupakan indikator penting  serta  menjadi  pertimbangan  investor  untuk  berinvestasi  pada  perusahaan tersebut.  Profitabilitas  memiliki  keterkaitan  dengan  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan laba, semakin tinggi laba perusahaan akan memberikan sinyal terhadap investor bahwa perusahaan berada pada kondisi dengan prospek yang baik. Semakin tinggi keuntungan yang diperoleh perusahaan, maka akan semakin tinggi kepercayaan investor terhadap perusahaan, sehingga harga saham akan meningkat dan itu berarti nilai perusahaan juga akan meningkat. Hal ini sejalan dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Indasari & Yadnyana (2018) dan Abdillah & Leon (2021), yang menunjukkan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  tersebut  didukung  oleh  hasil  penelitian  Lukiman  & Hafsari (2018), Riny (2018), Ali et al., (2021), Ayu & Suarjaya (2017) dan Ramdhonah et al., (2019) Semakin tinggi profitabilitas perusahaan menunjukkan bahwa semakin maksimal  perusahaan  menghasilkan  laba.  Sehingga  akan  meningkatkan  nilai perusahaan. Berdasarkan uraian di atas maka dirumuskan hipotesis sebagai berikut: H 1 : Profitabilitas berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan.

## Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan
Kebijakan dividen adalah untuk menentukan berapa banyak keuntungan yang akan diperoleh pemegang saham. Keuntungan yang akan diperoleh pemegang saham ini  akan  menentukan  kesejahteraan  para  pemegang  saham  yang  merupakan  tujuan utama perusahaan. Pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan terkait teori sinyal,  dimana  apabila  kinerja  perusahaan  meningkat,  maka  hal  itu  akan
SAINS: Jurnal Manajemen dan Bisnis p-ISSN 1978-2241, e-ISSN 2541-1047 https://jurnal.untirta.ac.id/index.php/jsm
mempengaruhi kebijakan dividen perusahaan dengan meningkatkan dividen bagi para principal-nya.  Peningkatan  dividen  saham  memiliki  pengaruh  yang  positif  bagi investor  karena  akan  meningkatkan  kepercayaannya  kepada  perusahaan,  memberi sinyal bahwa perusahaan memiliki arus kas yang lancar karena dapat meningkatkan dividennya.  Pembagian  dividen  menjadi  sebuah  sinyal  positif  bagi  para  investor, dikarenakan investor lebih menginginkan return yang pasti. Dividen yang meningkat akan  ikut  meningkatkan  harga  saham  yang  berdampak  pada  meningkatnya  nilai perusahaan.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh Sintyana & Artini (2018), Mubaraq (2020), Nwamaka & Ezeabasili (2017), Kim et al., (2020) dan Agung et al., (2021). Semakin tinggi dividen yang diberikan perusahaan, semakin  banyak  investor  yang  tertarik  untuk  menginvestasikan  modal  mereka  ke perusahaan  tersebut.  Sehingga,  kebijakan  dividen  akan  mempengaruhi  nilai perusahaan. Berdasarkan uraian di atas maka dirumuskan hipotesis sebagai berikut: H 2 : Kebijakan Dividen berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Growth Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan
Growth  Opportunity merupakan  peluang  pertumbuhan  suatu  perusahaan dimasa depan. Pertumbuhan perusahaan sangat diharapkan oleh pihak internal maupun pihak eksternal, karena pertumbuhan perusahaan yang baik dapat memberikan sinyal positif  terhadap  perkembangan  perusahaan.  Hubungan  yang  positif  ini  dikarenakan jika tingkat growth opportunity perusahaan meningkat maka investor akan melihat hal ini  sebagai  salah  satu  indikator  yang  baik  pada  prospek  perusahaan  di  masa  depan. Pengaruh growth  opportunity terhadap  nilai  perusahaan  terkait  teori  sinyal  bahwa perusahaan yang memiliki kinerja yang baik akan memberikan sinyal positif kepada pemilik saham (principal) dimana adanya peningkatan laba perusahaan memberikan sinyal yang positif terhadap peluang pertumbuhan perusahaan di masa depan. Hal ini sejalan dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Irwansyah (2018), Aslindar & Lestari (2020), Rahmansyah & Djumahir (2018), Nur (2018), dan  Listari (2018). Semakin besar kenaikan aset perusahaan menunjukkan perusahaan memiliki aset yang optimal  dan  bertambah  setiap  tahunnya.  Sehingga,  perusahaan  memiliki  peluang pertumbuhan yang baik di masa depan. Berdasarkan uraian di atas maka dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 3 : Growth Opportunity berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
Gambar 1
Model Penelitian

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini dilakukan terhadap perusahaan – perusahaan sektor property dan real  estate yang terdaftar pada Bursa Efek  Indonesia (BEI) dengan cara  mengakses situs resmi BEI di www.idx.co.id. Obyek penelitian ini adalah nilai perusahaan (PBV), Nilai  perusahaan  tersebut  diukur  menggunakan  Profitabilitas  (ROE),  kebijakan dividen (DPR) dan growth opportunity. Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif dengan sumber data yang digunakan adalah data sekunder. Populasi dalam penelitian ini  adalah  perusahaan property dan real  estate yang  terdaftar  di  BEI  periode  tahun 2020-2022, serta sampel yang diperoleh pada penelitian ini menggunakan purposive sampling method dengan metode pengumpulan data non-partisipan . Teknik analisis yang digunakan pada penelitian ini berupa analisis statistic deskritif, uji asumsi klasik yaang  terdiri  dari  uji  normalitas,  uji  autokorelasi,  uji  heteroskedastisitas,  dan  uji multikolinieritas,  serta  uji  analisis  regresi  linier  berganda  untuk  melihat  hubungan antara variabel dependen dengan variabel independen apakah memiliki hubungan yang positif  atau  negatif.  Setelah  melakukan  teknik  analisis  regresi  linier  berganda  maka dilakukan uji F dan uji hipotesis yaitu uji t. Variabel dan indikator dalam penelitian ini disajikan pada Tabel 2.
SAINS: Jurnal Manajemen dan Bisnis p-ISSN 1978-2241, e-ISSN 2541-1047 https://jurnal.untirta.ac.id/index.php/jsm
Tabel. 2 Variabel dan Indikator Penelitian Variabel Indikator Sumber Nilai Perusahaan Price to Book Value (PBV) Brigham & Houston (2013)
Profitabilitas Return on Equity (ROE)
Yanti (2019)
Kebijakan Dividen Dividend Payout Ratio (DPR) Wiagustini (2010:79)
Growth Opportunity
Growth Opportunity
Salsabilla & Rahmawati (2021)

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berikut ini merupakan hasil dari penelitian setelah diolah datanya beserta penjelasan dari hasil penelitian
Sumber : data diolah
Statistik deskriptif pada Tabel.3 menunjukkan bahwa variabel nilai perusahaan (Y)  rata-ratanya (mean) sebesar  122,5870.  Standar  deviasi  sebesar  139,98279  lebih besar  dari  nilai  rata-rata  menunjukkan  bahwa  variabel  nilai  perusahaan  memiliki sebaran yang besar. Nilai perusahaan (price book value ) terendah (minimum) adalah sebesar 0,50, sedangkan nilai yang tertinggi (maksimum) adalah sebesar 575,14.
Net Income
Ekuitas Saham biasa
x 100%
Tabel. 3
Hasil analisis statistik deskritif Variabel N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation ROE 30 0,47 10,91 6,433 2,99417 DPR 30 2,70 810,95 73,5207 159,57637 GROWTH 30 -0,58 0,98 0,0640 0,35431 PBV 30 0,50 575,14 122,5870 139,98279 Valid N (listwise) 30
Variabel  Profitabilitas  (X1)  rata-ratanya (mean) sebesar  6,1433  dan  Standar deviasi sebesar 2.99417. Profitabilitas (return on equity) terendah (minimum) adalah sebesar 0,47, sedangkan nilai yang tertinggi (maksimum) adalah sebesar 10,91.
Variabel Kebijakan dividen (X2) rata-ratanya (mean) sebesar 73.5207. Standar deviasi sebesar 159.57637 lebih besar dari nilai rata-rata menunjukkan bahwa variabel kebijakan  dividen (devidend  payout  ratio) memiliki  sebaran  yang  besar.  Kebijakan dividen (devidend payout ratio) terendah (minimum) adalah sebesar 2,70, sedangkan nilai yang tertinggi (maksimum) adalah sebesar 810,95
Variabel growth opportunity (X3) rata-ratanya (mean) sebesar 0,0640. Standar deviasi sebesar 0,35431 lebih besar dari nilai rata-rata menunjukkan bahwa variabel growth  opportunity memiliki  sebaran  yang  besar. Growth  opportunity terendah (minimum) adalah sebesar  -0,58, sedangkan nilai yang tertinggi (maksimum) adalah sebesar 0,98.

## Uji Asumsi Klasik
Hasil  uji  normalitas  yang  menggunakan  metode  One-sample  kolmogorov- smirnov test dengan nilai asymp. sig (2-tailed) sebesar 0,200. Dengan demikian dapat diasumsikan  bahwa  data  yang  digunakan  dalam  persamaan  regresi  merupakan  data yang berdistribusi secara normal, hal ini dapat dilihat dari nilai asymp. sig (2-tailed) 0,200 > 0,05 (5%), sehingga data dalam penelitian ini dapat dinyatakan normal.
Berdasarkan hasil uji multikolinieritas menunjukkan nilai tolerance > 0,10 dan memiliki nilai VIF < 10. Hal tersebut ditunjukkan dengan nilai tolerance profitabilitas sebesar 0,907 dan nilai VIF sebesar 1,102, kebijakan dividen dengan nilai tolerance sebesar 0,905 dan nilai VIF sebesar 1,105, g rowth opportunity dengan nilai tolerance 0,996 dan nilai VIF sebesar 1,004. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa model regresi dalam penelitian ini bebas dari gejala multikolinearitas.
Hasi pengujian autukorelasi menunjukkan bahwa nilai DW ( Durbin Watson ) sebesar 2,082 dimana nilai  dU ( Durbin Upper ) dalam penelitian ini adalah  dU = 1,649, DW = 2.082, dan (4 - dU) = 2,351, sehingga diperoleh hasil 1,649 < 2,082 < 2,351.  Hasil  ini  membuktikan  bahwa  model  regresi  yang  disusun  tidak  terjadi autokorelasi.
Hasil pengujian heterosdastisitas diperoleh nilai signifikan sebesar 0,834 untuk variabel  profitabilitas,  0,812  untuk  variabel  kebijakan  dividen  dan  0,256  untuk
variabel growth opportunity. Masing-masing variabel memiliki nilai signifikan di atas 0,05  yang berarti bahwa model regresi ini tidak terjadi gejala heteroskedastisitas.

## Koefisien Determinasi dan Uji F
Hasil uji koefisien determinasi menggunakan nilai Adjusted R Square sebesar 0,814 atau sebesar 81,4 % yang berarti bahwa terdapat pengaruh Profitabilitas (ROE), Kebijakan  Dividen  (DPR),  Growth  Opportunity  terhadap  nilai  perusahaan  (PBV). Sisanya  sebesar  18,6  %  dijelaskan  oleh  variabel  lain  diluar  model  regresi  pada penelitian ini.
Hasil uji F diketahui bahwa tingkat signifikansi dari pengujian ini adalah α = 5% , derajat kebebasannya ialah df1 (jumlah variabel  – 1) = 3-1 = 2, df2 = (jumlah data  –  jumlah  variabel)  =  30  –  3  =  27.  Setelah  melihat  tabel  F  maka  hasil  yang diperoleh dari F-tabel adalah 3,354. F-hitung 1123,594 lebih besar dari F-tabel 3,354 dan  signifikansi  0,000  <  0,05  maka  dapat  disimpulkan  variabel  profitabilitas, kebijakan dividen dan growth opportunity secara simultan berpengaruh terhadap nilai perusahaan dan model penelitian sudah fit dan layak digunakan.

## Pengujian Hipotesis
Nilai  t-hitung  variabel  profitabilitas  sebesar  7,573  dengan  tingkat  koefisien sebesar  6,378  dan  tingkat  signifikansi  sebesar  0,000  lebih  kecil  dari  0,05.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  variabel  profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahan,  sehingga  hipotesis  pertama  (H 1 )  diterima.  Nilai  t-hitung variabel kebijakan dividen sebesar 2,986 dengan tingkat koefisien sebesar 0,047 dan tingkat signifikansi sebesar 0,006 lebih kecil dari 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa variabel  kebijakan  dividen  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahan,  sehingga  hipotesis  kedua  (H 2 )  diterima.  Nilai  t-hitung  variabel growth opportunity sebesar  -57,538  dengan  tingkat  koefisien  sebesar  -54,949  dan  tingkat signifikansi sebesar 0,000 lebih kecil dari 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa variabel growth  opportunity berpengaruh  negatif  dan  signifnikan  terhadap  nilai  perusahan, sehingga hipotesis ketiga (H 3 ) ditolak.
Tabel 4. Pengujian Hipotesis Hipotesis Koefisien Regresi t Hitung Signifikansi Keterangan H 1 6,378 7,573 0,000 Hipotesis diterima H 2 0,047 2,986 0,006 Hipotesis diterima H 3 -54,949 -57,538 0,000 Hipotesis ditolak
Sumber : data diolah

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  analisis  regresi  pada  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa variabel  profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  semakin  tinggi  keuntungan  yang  diukur  dengan profitabilitas perusahaan maka semakin meningkat nilai perusahaan tersebut. Temuan penelitian   ini mendukung   adanya teori   sinyal  yang  menyatakan  bahwa  tingkat profitabilitas  yang  tinggi  akan memengaruhi persepsi  investor  dan  meningkatkan nilai  perusahaan, dampak  positif  dari  profitabilitas  yang  tinggi  diharapkan  dapat memicu  optimisme  investor  dan meningkatkan  harga  saham  serta  nilai  perusahaan (Putro & Wany, 2021), semakin tinggi tingkat laba yang diperoleh perusahaan maka semakin  besar  tingkat  pengembalian  yang  akan  dibayarkan  perusahaan  kepada pemegang  saham.  Profitabilitas  merupakan  indikator  yang  digunakan  oleh  investor sebagai  tolak  ukur  kemampuan  perusahaan  dalam  mengelola  aset  dan  kemampuan dalam pengembalian dana atau return yang menjadi hak investor.
Kajian teori yang ada bahwa rasio profitabilitas merupakan indikator penting yang  perlu  diperhatikan  guna  untuk  menilai  sejauh  mana  investasi  yang  dilakukan investor di suatu perusahaan mampu memberikan return yang sesuai dengan tingkat isyarat  yang  diberikan  oleh  investor.  Profitabilitas  juga  menjadi  tolak  ukur  para investor dalam menanamkan modal sehingga dengan tingkat profitabilitas yang baik akan  memberikan  informasi  transparan  tentang  nilai  perusahaan  dan  investor mendapatkan gambaran tentang besaran modal yang akan diinvestasikan. E. Brigham &  Houston  (2019:32)  mengemukakan  bahwa  setiap  orang  investor  dan  manajer memiliki  informasi  yang  sama  tentang  prospek  suatu  perusahaan  hal  ini  disebut sebagai  informasi  simetris.  Tingkat  profitabilitas  yang  tinggi  mengartikan  bahwa perusahaan  dalam  keadaaan  berkembang  dan  perusahaan  telah  berhasil  dalam mengelola  keseluruhan  aset  yang  dimiliki,  sehingga  dengan  keadaan  tersebut  dapat
SAINS: Jurnal Manajemen dan Bisnis p-ISSN 1978-2241, e-ISSN 2541-1047 https://jurnal.untirta.ac.id/index.php/jsm
memberikan sinyal yang baik bagi investor terhadap perusahaan yang nantinya akan menjadikan  nilai  perusahaan  meningkat.  Hasil      penelitian      ini      sejalan      dengan penelitian Dinata (2022), Hidayat & Khotimah (2022), Munzir et al., (2023), Keni & Pangkey  (2022)  yang  menunjukkan  profitabilitas  bepengaruh  positif  dan  signifkan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  kebijakan  dividen berpengaruh positif dan sigifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Kebijakan dividen menyangkut tentang  seberapa  besar  keuntungan  yang  akan  diterima  oleh  pemegang  saham  pada periode  tertentu.  Besar  kecilnya  dividen  yang  dibagikan  perusahaan  ini  menjadi pertimbangan bagi  para  investor dalam mengambil keputusan saat  berinvestasi.  Hal ini  dikarenakan  apabila  dividen  yang  dibagikan  perusahaan  tinggi      maka      akan memberikan   sinyal   yang   positif   bagi   investor   bahwa perusahaan mempunyai prospek  masa  depan  yang  bagus  sehingga  akan  menarik  minat  investor  untuk menanamkan modalnya pada perusahaan. Pembagian dividen   yang tinggi ini akan memberikan  kepuasan  tersendiri  bagi  para  pemegang  saham  sehingga  dapat meningkatkan kepercayaan pemegang saham terhadap perusahaan. Hasil penelitian ini mendukung  teori  sinyal  yang  menyatakan  bahwa  jika  ada  kenaikan  dividen,  sering diikuti dengan kenaikan harga saham. Sebaliknya penurunan dividen pada umumnya menyebabkan harga saham turun.
Pembayaran dividen yang semakin meningkat merupakan sinyal positif yang menyatakan  prospek  perusahaan  semakin  baik  sehingga  investor  semakin  tertarik untuk  membeli  saham  dan  nilai  perusahaan  akan  meningkat.  Kenaikan  dari  dividen yang amat tinggi memberitahukan bahwasannya manajemen sangat optimis akan masa depan dari perusahaan, dividen yang tinggi memberi sinyal investor untuk melakukan investasi  yang  berorientasi  kepada  dividen.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  Prasetya  &  Hexana  Sri  Lastanti  (2023),  Dianti  et  al.,  (2022)  J.  Yanti  & Setiawati  (2022),    yang  menunjukkan  kebijakan  dividen  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Growth Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa growth  opportunity berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Perusahaan dengan tingkat  pertumbuhan  yang  tinggi  lebih  banyak  membutuhkan  dana  di  masa  depan, terutama  dana  eksternal  untuk  memenuhi  kebutuhan  investasinya  atau  untuk memenuhi  kebutuhan  membiayai  pertumbuhannya.  Hubungan growth  opportunity nilai perusahaan dapat dijelaskan teori sinyal, dalam upaya untuk meningkatkan nilai perusahaan,  manajemen  dituntut  untuk  mengelola  asset  secara  maksimal  agar perusahaan dapat berkembang.
Halim (2022) menyatakan dalam penelitiannya bahwa pertumbuhan perusahaan akan diiringi dengan kebutuhan pendanaan yang tinggi sehingga akan meningkatkan rasio  utang.  Peningkatan  utang  diartikan  oleh  pihak  luar  tentang  kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban di masa yang akan datang atau adanya risiko bisnis yang tinggi, hal tersebut akan direspon secara negatif oleh pasar, hal ini tentunya akan  mengakibatkan  menurunnya  nilai  perusahaan.  Pertumbuhan  penjualan  suatu perusahaan  dimasa  depan  yang  disertai  dengan  adanya  peningkatan  pada  beban operasional perusahaan, mengakibatkan laba yang dihasilkan akan berkurang. Hal ini dapat  membuat  investor  melihat  keadaan  tersebut  sebagai  sinyal  negatif  dan pertimbangan  bagi  investor  untuk  berinvestasi  sehingga  dapat  berdampak  pada menurunnya  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  Lestari  & Kusbandiyah (2022), Gabriela & Widyasari (2019), Salsabilla & Rahmawati (2021), Adelia  (2021)  yang  menunjukkan  bahwa growth  opportunity memiliki  pengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## SIMPULAN DAN SARAN
Profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan pada  perusahaan property dan real  estate yang  terdaftar  di  bursa  efek  indonesia. Kebijakan dividen berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan property dan real  estate yang terdaftar di  bursa  efek indonesia. Growth opportunity berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
SAINS: Jurnal Manajemen dan Bisnis p-ISSN 1978-2241, e-ISSN 2541-1047 https://jurnal.untirta.ac.id/index.php/jsm
Penelitian  selanjutnya  disarankan  dapat  menambahkan  variabel  lain  seperti leverage,  struktur  modal,  ukuran  perusahaan  dan  lain-lain.  sehingga  dapat memperbaiki  hasil  penelitian  sebelumnya  dan  dapat  memberikan  masukan  kepada perusahaan  dalam  mengelola  dan  meningkatkan  nilai  perusahaannya.  Diharapkan peneliti  selanjutnya  agar  dapat  lebih  luas  dalam  menggunakan  populasi  yang  lebih besar  yang  kemudian  lebih  banyak  sampel  terpilih,  sehingga  dapat  meningkatkan tingkat keakuratan penelitian dan memberikan gambaran yang lebih nyata mengenai faktor-faktor  yang  memengaruhi  nilai  perusahaan.  Disarankan  juga  bagi  peneliti selanjutnya agar dapat menambah periode pengamatan.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdillah, & Leon, A. (2021). Metode Penelitian dan Analisis Data Comprehensive. Insania.
Adelia,  P.  (2021).  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional,
Likuiditas, Growth Opportunity dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Makanan  dan  Minuman  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  Tahun  2016  . Skripsi Universitas Sumatera Utara .
Agung,  G.,  Hasnawati,  S.,  &  Huzaimah,  R.  A. F.  (2021).  The  Effect  of  Investment Decision, Financing Decision, Dividend Policy on Firm Value. Jurnal Bisnis Dan Manajemen .
Ali, J., Faroji, R., & Ali, O. (2021). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Di Bursa Efek  Indonesia  Tahun  2017-2019). Jurnal  Neraca  Peradaban , 1 (2),  128– 135.
Amelia, B., & Riharjo, I. B. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Deviden, dan Growth  Opportunity  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset Akuntansi , 11 (6).
Andawasatya. (2017). The Effect of Growth Opportunity, Profitability, Firm Size to Firm  Value  through  Capital  Structure  (Study  at  Manufacturing  Companies Listed  on  the  Indonesian  Stock  Exchange). Imperial  Journal  of Interdiciplinary Research (IJIR) , 3 (2).
Aslindar,  D.  A.,  &  Lestari,  U.  P.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  dan Peluang  Pertumbuhan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Struktur  Modal sebagai  Variabel  Intervening. Dinamika  Akuntansi,  Keuangan  Dan Perbankan , 9 (1), 91–106.
Ayu,  D.  P.,  &  Suarjaya,  A.  A.  G.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Corporate  Social  Responsibility  Sebagai  Variabel Moderasi. E-Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis  Universitas  Udayana , 6 (2). https://doi.org/10.24843/eeb.2018.v07.i08.p03
Brigham,  E.,  &  Houston,  J.  F.  (2019). Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan. (Edisi
Empa). Salemba Empat. Brigham, F. E., & Houston, J. F. (2013). Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Salemba Empat.
C Oliver, E., S Iniviei,  E., & S Daniel, E. (2018). Effect of Dividend Policy on the Value  of  Firms  (Emperical  Study  of  Quoted  Firms  in  Nigeria  Stock Exchange). Research Journal of Finance and Accounting , 7 (3), 17–24. Dermawan, S. (2002). Manajemen Keungan Lanjutan. (Pertama). Mitra Wacan Media. Dianti, P. P. M., Putra, I. G. C. P., & Manuari, I. A. R. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Leverage,  Kebijakan  Dividen  Dan  Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Nilai Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Kharisma , 4 (3), 441–455. Dinata, M. A. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Pertumbuhan Penjualan dan Ukuran  Perusahaan  terhadap  Penghindaran  Pajak  (Studi  Empiris  pada Perusahaan Pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2019).
Gabriela,  A.,  &  Widyasari.  (2019).  Pengaruh  Capital  Structure,  Profitability,  Firm Size,  Dan  Leverage  Terhadap  Firm  Value. Jurnal  Paradigma  Akuntansi , 1 (2), 255–262. https://doi.org/10.24912/jpa.v2i1.7149
Gustian,  D.  (2017).  Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan,  Keputusan  Investasi,  Dan Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi. , 3 (2). Halim, K. I. (2022). Pengaruh Cash Holdings, Growth Opportunity, Dan Profitability
Terhadap Firm Value.
Jurnal Maneksi , 11 (1), 252–258. https://doi.org/10.31959/jm.v11i1.1072
Herayuda, L. (2019). Pengaruh Leverage, Profitabilitas, Size, dan Growth opportunity terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Properti, Real Estate, dan Kontruksi  Bangunan  Tahun  2014-2017). Sekolah  Tinggi  Ilmu  Ekonomi Yayasan Keluarga Pahlawan Negara Yogyakarta . Hidayat, I., & Khotimah, K. (2022). Pengaruh Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap  Nilai  Perusahaan  sub  sektor  kimia. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi Kesatuan , 10 (1), 1–8. https://doi.org/10.37641/jiakes.v10i1.1175 Home, J. C. Van. (2002). Financial Management and Policy . Pearson Education. Husnan, S., & Pudjiastuti, E. (2004). Dasar-dasar Manajemen Keuangan, UPP AMP YKPN (p. 210).
Indasari,  A.  P.,  &  Yadnyana,  I.  K.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas,  Growth Opportunity,  Likuiditas,  Dan  Struktur  Modal  Pada  Nilai  Perusahaan. E- Jurnal Akuntansi , 22 (1), 714.
https://ojs.unud.ac.id/index.php/Akuntansi/article/view/35491
Indriawati, F. (2018). The impact of profitability, debt policy, earning per share, and dividend policy on the firm value. Information and Knowledge Management , 8 (4), 77–82.
Irwansyah.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas,  Kebijakan  Dividen,  Dan  Pertumbuhan Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bei 2013-2015. Artikel Ilmiah .
Keni,  C.  E.,  &  Pangkey,  R.  (2022).  Pengaruh  profitabilitas  dan  ukuran  perusahaan terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2016-2020. Jurnal Akuntansi Manado (JAIM) , 445– 454.
Kim, J. M., Yang, I., Yang, T., & Koveos, P. (2020). The Impact of R&D Intensity, Financial Constraints, and Dividend Payout Policy on Firm Value. Finance Research Letters .
Kusumajaya. (2011). Pengaruh Struktur Modal & Pertumbuhan Perusahaan terhadap Profitabilitas & Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur diBursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi .
Listari, S. (2018). Analisis Faktor - Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan pada Perusahaan-Perusahaan  yang  Terdaftar  Dalam  Indeks  LQ45  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Manajemen Kesatuan , 6 (1), 51–60. https://doi.org/10.37641/jimkes.v6i1.36
Lukiman,  &  Hafsari.  (2018).  Analisis  Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Consumer Goods yang Terdaftar di BEI Periode 2014-2017. Journal of Chemical Information and Modeling . Mubaraq,  N.  (2020). Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Kebijakan  Hutang,  Dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Kasus  Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Munawir, D. S. (2010). Analisa Laporan Keuangan (4th ed.). Liberty. Munzir,  M.,  Andriyan,  Y.,  &  Hidayat,  R.  (2023).  Consumer  Goods:  Pengaruh Profitabilitas  dan  Leverage  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dimediasi  oleh Corporate  Social  Responsibility. Jurnal  Akuntansi  Dan  Governance , 3 (2), 153. https://doi.org/10.24853/jago.3.2.153-165
Nur,  T.  (2018).  Pengaruh  growth  opportunity,  profitabilitas  dan  struktur  modal terhadap nilai perusahaan dengan dividen sebagai variabel intervening pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI pada periode 2014-2017. Jurnal Manajemen Dan Bisnis Indonesia , 5 (3), 393–411. https://doi.org/10.31843/jmbi.v5i3.175
Nwamaka, O. C., & Ezeabasili, P. (2017). Effect of Dividend Policies on Firm Value: Evidence from quoted firms in Nigeria. International Journal of Management Excellence , 8 (2), 956–967. https://doi.org/10.17722/ijme.v8i2.892 Pasaribu,  D.,  &  Tobing,  D.  N.  L.  (2017).  Analisis  Pengaruh  Struktur  Modal, Profitabilitas,  Kebijakan  Dividen  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Farmasi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal  Akuntansi  Dan  Keuangan  Methodist , 1 ,  32–44. https://doi.org/10.4135/9781849209403.n73
Prasetya, E., & Hexana Sri Lastanti. (2023). Pengaruh Good Corporate Governance Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi Trisakti , 3 (1), 1805–1814. https://doi.org/10.25105/jet.v3i1.16281
Pratama, A. B. P., & Wiksuana, I. G. B. (2018). Pengaruh Firm Size Dan Profitabilitas Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Variabel Mediasi. E-Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis  Universitas  Udayana , 5 ,  1289. https://doi.org/10.24843/eeb.2018.v07.i05.p03
Putro, H., & Wany, E. (2021). Dividend Policy Sebagai Intervening Hubungan Rasio Keuangan Terhadap  Firm  Value Di BEI. Jurnal Akuntansi  Integratif , 7 (1), 44–63.
Rahmansyah,  O.  H.,  &  Djumahir.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Modal, Ukuran  Perusahaan,  Likuiditas,  dan  Peluang  Pertumbuhan  Terhadap  Nilai Perusahaan. Jurnal  Ilmiah  Fakultas  Ekonomi  Dan  Bisnis  Universitas
Brawijaya , 6 (2),  1689–1699.  http://repository.ub.ac.id/163013/1/OKA
HAMIDIAN RAHMANSYAH.pdf
Ramdhonah,  Z.,  Solikin,  I.,  &  Sari,  M.  (2019).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran Perusahaan,  Pertumbuhan  Perusahaan,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Sektor  Pertambangan  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2017). Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan , 7 (1), 67–82. Riny.  (2018). Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan Consumer Goods Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. 8 . Rusyanto,  J.  V.,  Rate,  P.  Van,  &  Untu,  V.  N.  (2022).  Pengaruh  Profitabilitas,  Firm Size,  Growth  Opportunity  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Industri Pertambangan Batu Bara Yang Terdaftar Di Bei Periode 2015-2019. Jurnal EMBA :  Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis  Dan  Akuntansi , 10 (3), 514. https://doi.org/10.35794/emba.v10i3.42432
Safrida, E. (2008). Pengaruh Struktur Modal dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di BEI . Salsabilla,  S.,  &  Rahmawati,  M.  I.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas,  Growth Opportunity,  Dan  Struktur  Modal  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmu Dan Riset Akuntansi , 10 (1), 1–20. Sartono, A. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi . BFEE. Sintyana, I. P. H., & Artini, L. G. S. (2018). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal, Ukuran Perusahaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. E- Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 8 (2), 757.
https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i02.p07
Syahyunan.  (2015). Manajemen  keuangan  2 :  Perencanaan,  analisis  dan pengendalian keuangan (2nd ed.). USUpress.
Syahzuni,  B.  A.,  &  Muslimah,  B.  D.  (2023).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen  Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi , 5 . https://doi.org/10.37932/ja.v10i2.387 Wiagustini, N. L. P. (2010). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Udayana Univesity Press.
Wijoyo,  A.  (2018).  Faktor-faktor  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan  pada perusahaan property dan real estate di bursa efek indonesia. Jurnal Ekonomi , 23 (1), 48–61. https://doi.org/10.24912/je.v23i1.333 Yanti, A. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Leverage dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai  Perusahaan  Properti,  Real  Estate  Dan  Konstruksi  Bangunan . 8 (9), 5632–5651.
Yanti,  J.,  &  Setiawati,  R.  (2022).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Intervening  (Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek  Indonesia  Pada  Tahun  2016-2019). Jurnal  Manajemen  Terapan  Dan Keuangan , 11 (01), 243–254. https://doi.org/10.22437/jmk.v11i01.17389 Zidane,  R.,  &  Suwarti,  T.  (2022).  Pengaruh  Profitabilitas,  Growth  Opportunity, Capital  Structure  dan  Size  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Real  Estate  dan Property  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2018-2021. JIMAT  (Jurnal  Ilmiah Mahasiswa Akuntansi) , 13 (03), 1013–1023.