Volume 2 Nomor 2, Juni 2019 e-ISSN : 2597-5234 https://doi.org/10.31539/costing.v2i2.664

## THE EFFECT OF SALES GROWTH, SIZE FIRM, DEBT POLICY, RETURN ON ASSETS ON COMPANY VALUE IN PROPERTY AND REAL ESTATE COMPANIES LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE
PENGARUH SALES GROWTH, FIRM SIZE , DEBT POLICY , RETURN ON

## ASSET TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN PROPERTY

## DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Lusiana Veronika Sinaga 1 , Antonia Masriani Nababan 2 , Annisa Nauli Sinaga 3 , Thomas Firdaus Hutahean 4 , Siti Tiffany Guci 5
Universitas Prima Indonesia, Medan 1,2,3,4,5
lucyanaveronicas@gmail.com 1
Submit , 10-05-2019 Accepted , 22-06-2019 Publish , 23-06-2019

## ABSTRACT
The  company  was  builded  to  maximixing  the  wealth  of  their  owner  or  their stokeholders.  The  company’s  goal  can  be  achieved  by  maximizing  the  firm  value.The purpose of this research is to find out the impact of  some variables such as Growth of Sales, Firm Size, Debt Policy, and ROA, to Firm Value on companies to Property and Real  Estate  period  2013-2016.Purposive sampling method  was used in  sampling  and 26  companies  were  used  as  sample.Method  of    observation  and  using  Linear Regression  Analysis  as  the  Analysis  technique  and  26  companies  were  used  as sample.The result showed that Growth of Sales has significant and not impact on Firm Value, Firm Size has a positive and significant impact on Firm Value, Debt Policy not impact and not significanton firm value. And ROA has a positive and significant impact to Firm Value.The firm value is very important because the higher is the firm value, the higher is the wealth of the company’s owner.
Keywords : Sales Growth, Firm Size, Debt Policy, Return on Asset

## ABSTRAK
Perusahaan  didirikan  dengan  tujuan  untuk  memaksimalkan  kekayaan  pemilik perusahaan  atau  pemegang  saham.  Tujuan  perusahaan  tersebut  dapat  dicapai  dengan cara  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Tujuan  Penelitian  ini  untuk  menguji  pengaruh Pertumbuhan  Penjualan,  Ukuran  Perusahaan,  Kebijakan  Hutang,  dan    ROA,  terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan  Property  and  Real  Estate  periode  2013-2016  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Teknik  pemilihan  sampel  menggunakan  teknik Purposive  Sampling dan  diperoleh  26  perusahaan  sebagai  sampel  penelitian.  Metode analisis data menggunakan uji Regresi Linier Berganda. Hasil analisis data disimpulkan bahwa  Pertumbuhan  Penjualan  tidak  berpengaruh  dan  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan,  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan,  Kebijakan  Hutang  tidak  berpengaruh  dan  tidak  signifikan  terhadap  nilai perusahaan,  dan  ROA  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan. Nilai perusahaan sangat  penting karena nilai  perusahaan  yang tinggi  akan diikuti oleh tingginya kemakmuran pemegang saham.
Kata  Kunci  : Pertumbuhan  Penjualan,  Ukuran  Perusahaan,  Kebijakan  Hutang,
Perputaran Aktiva

## PENDAHULUAN
Bursa  efek  pertama  didirikan  di
Batavia. Pada masa itu, Belanda mendirikan usaha perkebunansecara pasif,dan  membutuhkan  modal  yang banyak  dari  berbagai  investor  Eropa. Pada  waktu  itu,  penghasilan  dari penduduk  Eropa  lebih  besar  sekitar  50 hingga  100  kali  lipat  dari  penduduk pribumi.  Bursa  Efek  pun  didirikan  di Batavia  dengan  tujuan  menghimpun dana  dari  masyarakat  Eropa.    Setelah persiapannyalengkap,berdirilah Verenigi ngVoor de Effect enhandel (Bursa Efek), dan sekaligus memulai perdagangan efek pada  tanggal  14  Desember  1912.  Sub Sektor property dan real estate merupakan  salah  satu  sector  terpenting di  suatunegara.  Hal  ini  dapat  dijadikan indicator  untuk  menganalisis  kesehatan ekonomi  suatu  negara.  Perkembangan sector property dan real estate tentu saja akan menarik minat
investor dikarenakan  kenaikan  harga  tanah  dan bangunan  yang  cenderung  naik,  supply tanah  bersifat  tetap  sedangkan  demand akan  selalu  bertambah  besar  seiring dengan  pertambahan  jumlah  penduduk serta  bertambahnya  kebutuhan  manusia akan  tempat  tinggal,  perkantoran,  pusat perbelanjaan, dan lain-lain.
Sales growth (pertumbuhan penjualan) adalah
mencerminkan keberhasilan  operasional  perusahaan  di periode  masa  lalu  dan  dapat  dijadikan sebagai  prediksi  pertumbuhan  dimasa yang  akan  datang.  Rasio  pertumbuhan yaitu  rasio  yang  mengukur  seberapa besar  kemampuan  perusahaan  dalam mempertahankan  posisinya  di  dalam industry dan dalam perkembangan
ekonomi secara umum.
Rasio pertumbuhan ini dilihat dari berbagaisegi sales  (penjualan),  earning  after  tax
(EAT),  laba  per  lembarsaham,  dividen perlembarsaham, dan harga pasar perlembar saham.
Firm  Size (  Ukuranperusahaan  )
Besar  kecilnya  usaha  tersebut  ditinjau dari  lapangan  usaha  yang  dijalankan.
Penentuan skala besar kecilnya perusahaan dapat ditentukan berdasarkan total  penjualan,  total  asset,  rata-rata tingkat  penjualan.  Ukuran  perusahaan dapat  menggunakan  tolak  ukuran  aset. Karena  total  asset  perusahaan  bernilai besar maka hal ini dapat disederhanakan dengan mentranformasikan kedalam logaritma natural.
Debt  Policy adalah  Proxy  dari kebijakan  hutang  pada  penelitian  ini adalah  Debt  to  Equity  Ratio  (DER). Tujuan  dari  rasio  ini  adalah  untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam  membayar  hutang-hutangyang dimilikinya  dengan  modal  atau  ekuitas yang ada. Return On Asset adalah kemampuan  menghasilkan  laba/profit selama periode tertentu dengan menggunakan  aktiva  atau  modal,  baik modal secara keseluruhan maupun modal  sendiri Return  On  Asset (ROA) menunjukkan  kemampuan  perusahaan dalam menghasilkan laba
Nilai  Perusahaan  adalah  persepsi investor  terhadap  tingkat  keberhasilan perusahaan yang sering dikaitkan dengan harga  saham.  Harga  saham  yang  tinggi membuat  nilai  perusahaan  juga  tinggi, dan  meningkatkan  kepercayaan  pasar tidak  hanya  terhadap  kinerja  perusahaan saat  ini  namun  juga  pada  prospek perusahaan dimasa mendatang.
Menurut  Kasmir  (2010) Sales Growth merupakan rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam mempertahankan posisi ekonominya di
tengah pertumbuhan ekonomi dan sektor usahanya. Menurut  Harahap  (2015)  Rumus untuk menghitung pertumbuhan penjualan adalah:
Pertumbuhan penjualan Menurut Prasetyantoko (2008) Ukuran Perusahaan merupakan perusahaan  yang  berskala  besar  pada umumnya  lebih  mudah  memperoleh hutang  di  bandingkan  dari  perusahaan kecil  karena  terkait  dengan  tingkat kepercayaan  kreditur  pada  perusahaan- perusahaan besar. Menurut Prasetyantoko (2008) Ukuran Perusahaan biasanya diukur dengan rasio antara  aset  tetap  perusahaan  dan  total aset yang dimiliki.
Menurut  Kasmir    (2012)  Rasio hutang menunjukkan sejauh mana hutang  dapat  ditutupi  oleh  aktiva. Artinya  supaya  aman,  porsi  hutang terhadap  hutang  (assets)    harus  lebih kecil. Menurut  Kasmir  (2012)  rumusan untuk mencari Debt dapat digunakan sebagai berikut:
Menurut  Fahmi  (2012) return  on assets adalah rasio untuk melihat seejauh mana  investasi  yang  telah  ditanamkan mampu memberikan pengembalian keuntugan  yang  sesuai  diharapkan  dan investasi  tersebut  sebenarnya  sama dengan assets perusahaan yang ditanamkan atau ditempatkan .
ROA =
Menurut  Harmono  (2001)  nilai perusahaan  adalah  Kinerja  perusahaan yang  dicerminkan  oleh  harga  saham yang  dibentuk  oleh  permintaan  dan penawaran di pasar modal yang merefleksikan penilaina masyarakat terhadap  kinerja  perusahaan.Menurut Sugiono  dan  Untung  (2016)  Untuk menghitung  Nilai  perusahaan  dapat digunakan rumus berikut:
PBV =
Hipotesis merupakan hasil tanggapan sementara terhadap perumusan  masalah  yang  dikemukakan oleh  peneliti  dalam  rangka  pembuktian tentang  pemecahan  suatu  masalah  yang masih diuji kebenarannya.
Berdasarkan  pembahasan  diatas, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 1  : Sales Growth berpengaruh secara persial terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) Periode 2013-2016.
H 2 : Firm Size berpengaruh secara persial  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada perusahaan Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) Periode 2013-2016.
H 3 : Debt  Policy berpengaruh  secara persial  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada perusahaan Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia
(BEI) Periode 2013-2016.
H 4  : Return On Asset berpengaruh secara persial  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada perusahaan Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) Periode 2013-2016.
H 5 : Sales Growth,Firm Size, Debt Policy dan Return On Asset berpengaruh secara Simultan terhadap Nilai
Perusahaan  pada  perusahaan Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2013- 2016.

## METODE PENELITIAN Tempat dan Waktu Penelitian
Peneliti melakukan penelitian pada Perusahaan Property dan Real  Estate yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2013-2016melalui media
internet dengan situs www.idx.co.id
Pendekatan Penelitian Pendekatan penelitian adalah metode  penelitian  kuantitatif.Menurut Sugiyono  (2012),  penelitian  kuantitatif dapat diartikan sebagai metode penelitian yang berlandaskan pada filsafat  positivisme,  digunakan  untuk meneliti  pada  populasi  atau  sampel tertentu,  teknik  pengambilan  sampel pada umumnya dilakukan secara random, pengumpulan data menggunakan instrumen penelitian,
analisis  data  bersifat  kuantitatif/statistik dengan  tujuan  untuk  menguji  hipotesis yang telah ditetapkan.

## Jenis Penelitian
Jenis  penelitian  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  penelitian kuantitatif.Menurut  Sugiyono  (2012), metode  penelitian  digunakan  untuk penelitian  yang  masalahnya  sudah  jelas, dan  umumnya  dilakukan  pada  populasi yang  luas  sehingga  hasil  penelitian kurang  mendalam.  Metode  kuantitatif cocok untuk menguji hipotesis/teori. Sifat Penelitian Sifat penelitian ini adalah penelitian  hubungan  antar  variabel. Menurut  Sugiyono  (2012),  peneliti kuantitatif  dalam  melihat  hubungan variabel  terhadap  objek  yang  diteliti lebih  bersifat  sebab  dan  akibat/kausal, sehingga dalam penelitiannya ada variabel  independen  dan  dependen.  Dari variabel  tersebut  selanjutnya  dicari seberapa besar pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Populasi dan Sampel Menurut Sugiyono (2012),
populasi  adalah  wilayah  generalisasi yang  terdiri  atas  obyek/subyek  yang mempunyai  kualitas  dan  karakteristik tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti untuk  dipelajari  dan  kemudian  ditarik kesimpulannya.
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  52 Perusahaan Properti dan Real Estateyang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia
Periode  2013-2016.  Dan  Penarikan sampel  yang  dilakukan  adalah  dengan
purposivesampling method . Menurut Sugiyono (2012), Purposive sampling adalah teknik penentuan  sampel  dengan  pertimbangan tertentu.  Menurut  Sugiyono  (2012) sampel  adalah  bagian  dari  jumlah  dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut.
Tabel 1
Sampel penelitian Sumber: www.idx.co.id Teknik penarikan sampel dilakukan dengan cara purposive sampling . Purposive  sampling yaitu,
teknik  pengumpulan  sampel  dengan kriteria-kriteria tertentu. Dalam
penelitian  ini,  kriteria  yang  ditetapkan adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan  Properti  dan  Real  Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  Periode  2013-2016yang mempublikasikan laporan
keuangannya.
2. Perusahaan  Properti  dan  Real  Estate yang listing dari Periode 2013-2016.
3. Perusahaan Properti dan Real
Estateyang  memperoleh  laba  secara berturut-turut dari Periode 2013-2016.
Teknik Pengambilan Data Teknik
pengumpulan data dilakukan  dengan  dua  tahap,  tahap
pertama dilakukan melalui studi pustaka, yaitu melalui penelitian terdahulu, buku- buku  yang  berkaitan  dengan  masalah yang diteliti.Pada
tahap
kedua,
pengumpulan  data  sekunder  diperoleh dari media internet melalui situs www.idx.co.id .

## Jenis dan Sumber Data
Jenis  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder. Menurut Sugiyono (2012), data sekunder adalah  sumber  data  yang  tidak  langsung memberikan  data  kepada  pengumpul data,  misalnya  lewat  orang  lain  atau dokumen.
Data sekunder yang digunakan  dalam  penelitian  adalah  data yang diperoleh dari Bursa Efek
Indonesia  dari  situs www.idx.co.id dalam bentuk laporan keuangan perusahaan sampel yang telah
dipublikasikan.
Data yang diperoleh dalam penelitian  ini  adalah  kuantitatif,  yaitu data  yang  dinyatakan  dalam  angka- angka  yang  menunjukan  nilai  terhadap besaran atau variabel yang
diwakilnya.Sifat  data  ini  adalah  rentan waktu  ( time  series) yaitu  data  yang merupakan  hasil  pengamatan  dalam suatu  periode  tertentu.Penelitian  ini mengambil data dari perusahaan Property  And  Real  Astate  selama periode 2013-2016.
Teknik Analisis Data Model Analisis Data Penelitian Model penelitian ini menggunakan analisis  regresi  linier  berganda.  Analisa linier berganda dipakai
untuk mengetahui  besarnya  pengaruh  variabel bebas  terhadap  variabel  terikat.  Model regresi  yang  digunakan  adalah  sebagai berikut :
Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3+b4X4+ e Keterangan:
Y = Nilai Perusahaan a =Konstanta b 1 = Koefisien Regresi Variabel X 1 (Sales Growth)
b 2 =  Koefisien  Regresi  Variabel  X 2 (Firm Size) b 3 =  Koefisien  Regresi  Variabel  X 3 ( DER ) b 4 =Koefisien  Regresi  Variabel  X 4 ( Return on assets )
X 1 = Variabel Sales Growth X 2 = Variabel Firm Size X 3 = Variabel DER X 4 = Variabel Return on assets e = Standar error (0.05) Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Menurut Ghozali (2013), “Koefisien determinasi (R 2 ) pada intinya mengukur  seberapa  jauh  kemampuan model  dalam  menerangkan  variabel- variabel  dependen”.  Nilai  koefisien determinasi  adalah  antar  nol  dan  satu. Nilai  R 2 yang  kecil  berarti  kemampuan variabel-variabel independen dalam menjelaskan  variabel-variabel  dependen amat terbatas. Nilai yang mendekati satu berarti variabel-variabel independen memberikan  hampir  semua  informasi yang  dibutuhkan  untuk  memprediksi variasi variabel dependen.
Pengujian  Hipotesis  Secara  Simultan (Uji F)
Menurut  Ghozali  (2013),  “Uji statistik  F  pada  dasarnya  menunjukkan apakah  semua  variabel  independen  atau bebas yang dimasukkan dalam model
mempunyai  pengaruh  secara  bersama- sama  terhadap  variabel  dependen  atau terikat”. Untuk mengetahui
apakah hipotesis  yang  diajukan  diterima  atau ditolak,  dalam  penelitian  ini  nilai
Fhitung  akan  dibandingkan  dengan  nilai Ftabel,  dengan  kriteria  pengambilan keputusan adalah :
Jika F hitung <  F tabel pada α = 5%, maka H 0 diterima dan H a ditolak Jika  F hitung ≥  F tabel pada  α  =  5%  ,  maka H 0 diterima dan H a diterima.
Pengujian  Hipotesis  secara  Parsial (Uji T)
Menurut  Ghozali  (2013),  “Uji statistik  t  pada  dasarnya  menunjukkan seberapa  jauh  pengaruh  satu  variabel penjelasatau independen secara
individual  dalam  menerangkan  variasi variabel dependen”.
Dalam  penelitian  ini  nilai  t hitung akan  dibandingkan  dengan  nilai  t tabel dengan  kriteria  pengambilan  keputusan sebagai berikut :
Jika  nilai  -t tabel ≤  t hitung ≤  t tabel pada  α  = 5%, maka H 0 diterima dan H a ditolak. Jika  nilai  t hitung >  t tabel atau  –t hitung <  -t tabel α=  5%,  maka  H 0 diterima  dan  H a diterima HASIL DAN PEMBAHASAN Statistik Deskriptif
Statistik  Deskriptif  memberikan gambaran mengenai nilai minimum, nilai maximum,  nilai  rata-rata  serta  standard deviasi  data  yang  digunakan  dalam penelitian.
Tabel 2 Deskriptif Statistik Penelitian
(Sumber  :  Output  SPSS  24,  data  diolah, 2019)
Dari  tabel  2  diatas  menunjukkan nilai  minimum,  nilai  maximum,  nilai rata-rata  (mean)  dan  standard  deviasi (simpangan  baku  )  dari  variabel sales growth (X 1 ), firm size (X 2 ), debt policy (X 3 ) dan return on asset (X 4 )  nilai perusahaan  (Y)  dengan  rincian  sebagai berikut :
1. Variabel sales  growth memiliki jumlah  sampel  observasi  (n)  104, dengan  nilai  minimum  sebesar  0,89 pada  PT.  Alam  Sutera  RealtyTbk tahun  2016  dan  nilai  maximum sebesar  5.65  pada  PT.  Alam  Sutera RealityTbk pada tahun 2015 sedangkan  nilai  mean  (rata-rata)
sebesar  0,2403  dengan  standard deviation sebesar 0,72725 2. Variabel firm size (n) sebanyak 104, dengan  dengan  nilai  minimum sebesar  25,89    pada  PT.Bekasi  Asri Pemula  Tbk  tahun  2015  dan  nilai maximum  sebesar  31,45  pada  PT.
Lippo  Karawaci  Tbk  pada  tahun 2015  sedangkan  nilai  mean  (rata- rata) sebesar 29,2877 dengan standard deviation sebesar 1,28530.
3. Variabel debt  policy (n)  sebanyak
104,  dengan  dengan  nilai  minimum sebesar  0,04  pada  PT.  Pudjiadi Prestige  Tbk  tahun  2014  dan  nilai maximum sebesar 3,91 pada PT.Perdana Gapura Prima Tbk pada tahun  2014  sedangkan  nilai  mean (rata-rata)  sebesar  0,7789  dengan standard deviation sebesar 0,55061
4. Variabel  return  on  assets  (n) sebanyak  104,  dengan  dengan  nilai minimum  sebesar  0,00  pada  PT. Sentul  City  Tbk  tahun  2014  dan nilai  maximum  sebesar  0,33  pada PT.Bekasi  Fajar  Industrial  Estate Tbk  pada  tahun  2013  sedangkan nilai mean (rata-rata) sebesar 0,0785
dengan  standard  deviation  sebesar 0,06100.
5. Variabel  nilai  perusahaan    (n) sebanyak  104,  dengan  dengan  nilai minimum sebesar 0,24 pada PT.Suryamas Dutamakmur Tbk tahun  2016  dan  nilai  maximum sebesar 257,50 pada PT.Metropolitan Kentjana  Tbk pada tahun  2016  sedangkan  nilai  mean (rata-rata)  sebesar  13,8113dengan standard deviation sebesar 34,45444. Hasil Analisis DataPenelitian Model Penelitian Analisis  regresi  linear  berganda digunakan untuk memprediksi perubahan (naik-turunnya) variabel dependen  yang  dijelaskan/dihubungkan oleh  dua  atau  lebih  variabel  independen
sebagai faktor prediktor yang dimanipulasi  dan  untuk  mengetahui  ada tidaknya pengaruh antara variabel independen  terhadap  variabel  dependen. Hasil  analisis  regresi  linear  berganda dapat dilihat pada tabel IV.12 berikut ini:
Tabel 3 Regresi Linear Berganda
a. Dependent Variabel LN_PBV
Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2019
Berdasarkan  tabel  2  di  atas  diperoleh rumus regresi sebagai berikut: Ln_PBV    =  -6,858  +  (-0,246)  Ln_PP  + 0,374  TA+  0,395  Ln_DER  +1,011 Ln_ROA  Hasil  intepretasi  dari  model regresi tersebut adalah sebagai berikut:
1. Nilai konstanta sebesar -6,858 artinya  jika  variabel  sales  growth, firm  size,  DER  dan  ROA  dianggap konstan,  maka  PBV  pada  perusahaan property dan real estate yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2013-2016  adalah  sebesar  - 6,858
2. Nilai koefisien sales growth  adalah - 0,246Ini  menunjukkan  bahwa  setiap peningkatan  sales  growth  satu  kali maka nilai perusahaan akan meningkat sebesar       -0,246 kali.
3. Nilai koefisien firm size adalah 0,374. Ini menunjukkan bahwa setiap peningkatan  firm  size  satu  kali  maka nilai  perusahaan  akan  meningkat sebesar 0, 374 kali.
4. Nilai koefisien DER adalah 0,395. Ini menunjukkan
bahwa setiap peningkatan DER satu kali maka nilai perusahaan  akan  meningkat  sebesar
0,395 kali.
5. Nilai  koefisien  ROA  adalah    1,011. Ini menunjukkan bahwa setiap peningkatan ROA satu kali maka nilai perusahaan  akan  meningkat  sebesar 1,011kali.

## KoefisienDeterminasi
Uji koefisien determinasi digunakan  untuk  mengukur  seberapa besar  kemampuan  pengaruh  variabel bebas dapat menjelaskan variabel terikat.Semakin  besar  nilai  koefisien determinasi, maka semakin baik kemampuan  varian  dan  variabel  bebas menerangkan variabel terikat. Berikut ini nilai koefisien determinasi:
Tabel 4
Koefisien Determinasi
Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2019 Berdasarkan  tabel  III.13  di  atas diperoleh  nilai adjusted  R  square ( R 2 ) koefisien determinasi  sebesar 0,464 atau sama  dengan  46,4%.  Artinya  sebesar 46,4% variasi perubahan nilai perusahaan dapat dijelaskan oleh
variabel  sales  growth,  firm  size,  DER,
PBV dan sisanya 53,6% dapat dijelaskan oleh  variabel  lain  di  luar  model penelitian ini.
Pengujian Hipotesis SecaraSimultan Uji F digunakan  untuk  menguji apakah  variabel  independen  secara bersama-sama  mempengaruhi  variabel dependen. Berdasarkan hasil pengolahan data  dengan  program  SPSS,  maka diperoleh hasil uji F sebagai berikut: Tabel 5 HasilUjiStatistik F
Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2019 Df 1 : K – 1
: 4 – 1 = 3
Df 2 : N – 4    : 104 – 4= 100
Dari  tabel  5  di  atas,  bisa  dilihat hasil F hitung adalah sebesar 16,985> nilai
F tabel adalah  sebesar  2,70  maka  Ho ditolak  dan  Ha  diterima  dengan  nilai signifikan  0,000  <  0,05  sehingga  sales growth, firm size, debt policy, dan ROA secara  simultan  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan pada perusahaan property dan real estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2013-2016.
Pengujian Hipotesis Secara Parsial Uji t digunakan  untuk  menguji apakah  variabel  independen  secara individual mempengaruhi variabel dependen. Berdasarkan hasil pengolahan data  dengan  program  SPSS,  maka diperoleh hasil uji t sebagai berikut:
Tabel 6 Hasil Uji Statistik t
Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2019
T tabel :1,98422 N – K = 104 – 5= 99 Dimana K : Variabel bebas + terikat N : Total simple x tahun Hasil  pengujian  statistik  secara parsial sebagai berikut:
1. Variabel  sales  growth  mempunyai nilai t hitung -2,380 dengan nilai signifikan  0,020  sedangkan t tabel adalah  sebesar  -1,98422  dengan signifikan 0,05. Maka kesimpulannya adalah t hitung < t tabel yaitu  -2,380<-
1,98422.Dengan demikian keputusannya adalah Ho diterima dan Ha  ditolak,  artinya  variabel  sales growth secara parsialtidak berpengaruh  dan  signifikan  terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan property dan real estate yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2013-2016.
2. Variabel firm  size mempunyai  nilai t hitung 3,493  dengan  nilai  signifikan 0,001  sedangkan t tabel adalah  sebesar 1,98422  dengan  signifikan  0,05.
Maka kesimpulannya adalah t hitung > t tabel yaitu 3,493>1,98422. Dengan  demikian  keputusannya  Ho ditolak  dan  Ha  diterima,  artinya variable  firm  size  secara  parsial berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan property dan real  estate yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia periode 2013-2016.
3. Variabel  DER    mempunyai  nilai
t hitung 1,840dengan nilai signifikan
0,70  sedangkan t tabel adalah  sebesar 1,98422  dengan  signifikan  0,05. Maka kesimpulannya adalah t hitung < t tabel yaitu 1,840<1,984225.Dengandemikian keputusannya adalah Ho diterima dan Ha  ditolak,  artinya  variabel  DER secara  parsial  tidak  berpengaruh  dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan pada  perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2016.
4. Variabel  ROA  mempunyai  nilai t hitung 5,788dengan nilai signifikan
0,00sedangkan t tabel adalah  sebesar 1,98422  dengan  signifikan  0,05. Maka kesimpulannya adalah t hitung > t tabel yaitu 5,788>1,98422. Dengan demikian keputusannya adalah  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima, artinya variabel ROA secara parsialberpengaruh positif dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan pada  perusahaan property dan real estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2013-2016.
Pengaruh Sales  Growth Terhadap
Nilai Perusahaan Meningkatnya penjualan suatu perusahaan dapat meningkatkan keuntungan perusahaan.Pertumbuhan penjualan  yang  tinggi  maka  keuntungan perusahaan  pun  tinggi.  Semakin  tinggi keuntungan yang diperoleh oleh perusahaan mencerminkan kinerja perusahaan  yang  dapat  meningkatkan
kepercayaan  investor,  sehingga  dapat meningkatkan  harga  saham  perusahaan dan  berarti  nilai  perusahaan  juga  akan meningkat. Hal tersebut didukung dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Limbong  dan  Chabacib  (2016)  yang menunjukkan bahwa pertumbuhan penjualan  berpengaruh  secara  positif terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas.
Pengaruh Firm  Size Terhadap  Nilai

## Perusahaan
Ukuran  perusahaan  merupakan cerminan  total  dari  aset  yang  dimiliki suatu  perusahan.  Perusahaan  sendiri dikategorikan  menjadi  dua  jenis,  yaitu perusahaan berskala kecil dan
perusahaan  berskala  besar.  Adapun penelitian yang  dilakukan  Okalesa (2018)  yang  menyatakan  bahwa  ukuran perusahaan  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Pengaruh Debt  Policy Terhadap  Nilai Perusahaan
Semakin  tinggi  kebi-jakan  hutang yang  dilakukan,  maka  akan  sema-kin tinggi nilai perusahaan. Nilai perusahaan akan  maksimum,  apabila  perusahaan semakin  banyak  menggunakan  hutang yang  disebut  dengan corner  optimum debt  decision (Pratama,  Angga  & Wiksuana, 2016). Pengaruh Return  On  Asset Terhadap Nilai Perusahaan
Profitabilitas  dapat  mencerminkan keuntungan  dari  investasi  keuangan, artinya profitabilitas
berpengaruh terhadap nilai perusahaan karena sumber internal  yang  semakin  besar  (Nila,  Luh &  Suryanawa,  2018)  Semakin  baik pertumbuhan  profitabilitas  perusahaan, berarti  prospek  perusahaan  di  masa depan  dinilai  semakin  baik,  artinya  nilai perusahaan  juga  akan  dinilai  semakin baik dimata investor. Apabila kemampuan perusahaan untuk menghasilkan  laba  meningkat,  maka harga  saham  juga  akan  meningkat.
Berdasarkan hal tersebut, maka profitabilitas  memiliki  pengaruh  yang sangat besar bagi para investor, sehingga perusahaan berupaya keras dalam memaksimalkan  sumber  daya  yang  ada untuk  mencapai  profit  yang  ditargetkan oleh  perusahaan  guna  memaksimalkan kemakmuran pemegang saham.

## PENUTUP Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan pembahasan,  maka  dapat  disimpulkan sebagai berikut:
1. Sales  growth  secara  parsial  tidak berpengaruh  dan  signifikan  terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode2013- 2016.
2. Firm  size  secara  parsial  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode2013-2016.
3. Debt  policy secara  parsial  tidak berpengaruh  dan  tidak  signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan property dan real  estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode2013-2016. 4. Return on asset secara parsialberpengaruh positif dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan pada  perusahaan property dan real estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2013-2016.
5. Sales  growth,  firm  size,  debt  policy, dan  return  on  asset  secara  simultan berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan property dan real  estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode2013-2016.
6. Nilai adjusted R square ( R 2 ) koefisien determinasi  sebesar  0,464  atau  sama dengan 46,4%. Artinya sebesar 46,4% variasi  perubahan  nilai  perusahaan
dapat  dijelaskan  oleh  variabel  sales growth,  firm  size,  DER,  PBV  dan sisanya  53,6%  dapat  dijelaskan  oleh variabel  lain  di  luar  model  penelitian ini.

## Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang telah  diteliti,  saran-saran  yang  dapat peneliti berikan adalah sebagai berikut:
1. Bagi  perusahaan  hendaknya  lebih memperhatikan  apa  yang  menjadi motivasi dari investor dalam menanamkan modalnya. Hal tersebut dapat menjadi referensi untuk mengambil langkah-langkah strategis  untuk  menarik  investor dalam menanakanmodalnya.
2. Bagi  peneliti  selanjutnya  sebaiknya menambah  variabel  independen  lain yangmempengaruhi  harga  saham secarasignifikan.
3. Bagi investor sebaiknya mempertimbangkan factor-faktor lain  yang  berpengaruh  terhadap harga saham sehingga dalam pengambilan keputusan untuk menanamkan  modal  dapat  lebih akurat  dan  risiko  yang  terjadi  dapat diminimalisir.  Selain  itu  investor juga  jangan  terpaku  pada  tingkat keuntungan  sesaat  tetapi  lebih  pada faktor-faktor  yang  berpengaruh  di masa depan.

## DAFTAR PUSTAKA
Fahmi Irham. (2012). Manajemen Investasi ,    Jakarta  :  Penerbit Selemba Empat.
Ghozali, Imam. (2013). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program  IBM  SPSS  21  Update PLS  Regresi.  Semarang:  Badan
Penerbit Universitas Diponegoro.
Harahap, Sofyan, Syafri. (2015).
Analisis Kritis Laporan Keuangan ,
Cetakan  keduabelas.  Jakarta:PT.
RajaGrafindo Persada.
Harmono. (2001). Manajemen Keuangan , Cetakan Kedua. Jakarta
: PT Bumi Aksara.
Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan . Cetakan Kelima. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada. Limbong, Ditta Tessa Sampriani, dan M. Chabacib (2016). “Analisis Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Penjualan dan Ukuran  Peusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Studi Kasus  Pada  Perusahaan  Real Estate dan Property yang Terdaftar di BEI Tahun 2010-2014)”. Diponegoro Journal Of Management , 5 (4), 1-15 Nila, Luh dan Suryanawa, (2018). “Pengaruh Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility Sebagai Pemoderasi.”. E-Jurnal  Akuntansi Universitas Udayana, 23(3), 2145- 2147 Okalesa,  O.  (2018).  Analisis  Pengaruh Ukuran  Perusahaan,  ROA  dan DAR  terhadap  Audit  Delay  (Studi Empiris  Pada  Perusahaan  Sektor Industri  Barang  Konsumsi    yang
Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun  2011-2016). Journal  of Economic, Bussines and Accounting (COSTING) , 1(2), 221–232. doi:10.31539/costing.v1i2.204
Pratama,  Angga  &  Wiksuana,  (2016).
Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan  Dengan  Profitabilitas Sebagai  Variabel  Mediasi” E- Jurnal Manajemen Unud , 5 (2),1338 – 1367
Prasetyantoko,  A.  (2008).  Bencana Finansial, Stabilitas Sebagai Barang  Publik.  Jakarta:  Kompas Media Nusantara
Sugiono  Arief  &  Edi  Untung.  (2016).
Panduan  Praktis  Dasar  Analisa Laporan  Keuangan ,  Jakarta  : Penerbit PT Grasindo. Sugiyono.  (2012).  Metode  Penelitian Kuantitatif  Kualitatif  dan  R&D. Bandung: Alfabeta.