## JEMASI: Jurnal Ekonomi Manajemen dan Akuntansi
Vol. 18, No. 1, Juli 2022 Website: http://ejournal.iba.ac.id/index.php/jemasi ISSN 1858-2702, e-ISSN 2684-8732

## PENGARUH SUSTAINABILITY REPORT DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL MODERASI
Vira Oktaviani Putri 1 , Primadonna Ratna Mutumanikam 2
1 IKPIA Perbanas, Indonesia, viraokta29@gmail.com
2 IKPIA Perbanas, Indonesia, primamutumanikam@gmail.com

## ABSTRACT
The research aims to analyze the effect of sustainability report and firm size on firm value with profitability as moderation variable in infrastructure, utility, and transportation companies in Indonesian Stock Exchange period 2016-2018. This research was conducted on infrastructure,  utility  and  transportation  companies  because  along  with  the  increasing development  of  infrastructure in  Indonesia. In developing countries such  as Indonesia,  the increasing  development  of  infrastructure  in  non  building  construction,  energy, telecomunications  and  transportation  sectors  indicates  an  increase  in  the  Indonesian economy.  This  research  use  quantitative  method.  The  population  in  this  research  are infrastructure,  utility,  and  transportation  companies  in  Indonesian  Stock  Exchange  period 2016-2018. The sample selection use purpose sampling method, sample obtained as many 10 companies. The data analyze technique use for this research is multiple regression analysis which is include normality test, classical assumption test and hypothesis test. The result of research show that sustainability report has no significant effect on firm value, firm size has a  significant  negative  effect  on  firm  value,  profitability  weaken  the  effect  of  sustainability report on firm value and profitability strengthen the effects of firm size on firm value.

## Keywords: Sustainability Report, Firm Size, Firm Value, and Profitability

## PENDAHULUAN
Tujuan  perusahaan  didirikan  adalah  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan  dan mendapatkan  kentungan  yang  sebesar-besarnya  agar  tidak  mengalami  kerugian.  Perusahaan yang keuntungannya besar dapat lebih menjanjikan untuk para investor berinvestasi. Persaingan yang  ketat  antara  para  perusahaan  dalam  mencari  keuntungan  yang  sebesar-besarnya  dapat menyebabkan  eksplorasi  sumber  daya  alam  yang  semakin  tinggi. Sustainability Report dibutuhkan oleh perusahaan agar tidak hanya berfokus pada laporan keuangan saja, tetapi juga perusahaan  berfokus  pada  laporan  tata  kelola  perusahaan,  lingkungan  dan  sosial.  Laporan pengelolaan secara keberlanjutan yang terdapat di dalam Sustainability Report bermanfaat bagi para stakeholders untuk  memahami  bagaimana  kinerja  perusahaan  secara  keberlanjutan  dari berbagai  aspek,  seperti  aspek  ekonomi,  lingkungan  dan  sosial,  termasuk  aspek  untuk
meningkatkan  nilai  perusahaan.  Pengungkapan Sustainability  Report mencerminkan  tingkat akuntabilitas, responsibilitas dan transparansi perusahaan kepada para stakeholders .
Ukuran perusahaan adalah salah satu variabel yang dipertimbangkan dalam menentukan nilai  suatu  perusahaan.  Ukuran perusahaan terlihat  dari total  asset yang dimiliki perusahaan. Semakin  besar  suatu  perusahaan,  maka  asset  yang  dimiliki  perusahaan  juga  semakin  besar. Ukuran  perusahaan  yang  besar  akan  membutuhkan  dana  yang  banyak  untuk  melakukan kegiatan operasionalnya. Ukuran perusahaan akan mempengaruhi keputusan manjemen dalam memutuskan pendanaan yang digunakan agar dapat mengoptimalkan nilai perusahaan. Ukuran perusahaan yang besar  mencerminkan bahwa perusahaan tersebut  mengalami  perkembangan dan  pertumbuhan  yang  baik  sehingga  dapat  mengoptimalkan  nilai  perusahaan  (Pratama  & Wiksuana, 2016).
Profitabilitas adalah keuntungan bersih yang didapatkan perusahaan pada saat melakukan kegiatan operasionalnya. Suatu perusahaan harus berada dalam keadaan menguntungkan, agar terus dapat melangsungkan seluruh kegiatan operasional perusahaan. Semakin besar laba yang dihasilkan oleh perusahaan, semakin baik pula posisi perusahaan tersebut (Latifah dan Luhur, 2017).  Sedangkan  penelitian  Latifah  dan  Luhur  (2017)  menyatakan  Sustainability  Report berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan yang terdaftar di BEI.
Penelitian Pratama dan Wiksuana (2016) serta Muvidha dan Suryono (2017) menyatakan ukuran perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan yang terdaftar di BEI.  Penelitian  Novari  dan  Lestari  (2016)  menyatakan  ukuran  perusahaan  berpengaruh terhadap nilai perusahaan, karena ukuran perusahaan yang besar memperlihatkan perusahaan tersebut dalam kondisi yang stabil sehingga dapat menarik minat para investor. Pada penelitian Rai  dan  Sudiartha  (2016)  menyatakan  ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif  signifikan terhadap nilai perusahaan. Sedangkan penelitian Suwardika dan Mustanda (2017) menyatakan ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan yang terdaftar di
BEI.
Sedangkan  penelitian  Latifah  dan  Luhur  (2017)  menyatakan  profitabilitas  tidak  dapat mepengaruhi hubungan Sustainability Report dengan nilai perusahaan pada perusahaan yang terdaftar  di  BEI.  Penelitian  Sugiarti  dan  Widyawati  (2020)  menyatakan  profitabilitas  tidak dapat mempengaruhi hubungan antara ukuran perusahan terhadap nilai perusahaan. Sedangkan hasil  penelitian  Firda  dan  Efriadi  (2020)  menyatakan  profitabilitas  mampu  memperkuat hubungan antara ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan yang terdaftar di BEI.
Penerapan  Sustainability  Report  pada  perusahaan  diterapkan  agar  perusahaan  dapat mengungkapkan  dan  mempertanggungjawabkan  segala  aktivitas  perusahaan  kepada stakeholders.  Penelitian  Swarnapali  et  al.  (2018)  menyatakan  bahwa  ada  hubungan  positif antara sustainability report dan nilai perusahaan.
Berdasarkan dari penelitian terdahulu terdapat hasil yang tidak konsisten dan perusahaan pada penelitian terdahulu bukan perusahaan infrastuktur, utilitas, dan transportasi. Oleh karena itu,  penelitian  ini  dilakukan  untuk  menguji  kembali  mengenai  pengaruh  dari  Sustainbility Report  dan ukuran perusahaan terhadap nilai  perusahaan dan adanya keterkaitan antara nilai perusahaan dengan profitabilitas pada perusahaan infrastuktur, utilitas, dan transportasi.
Tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisis pengaruh Sustainability Report, ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan infrastruktur, utilitas, dan transportasi
yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2016-2018.  Selain  itu  penelitian  ini  juga menganalisis  apakah  profitabilitas  dapat  menguatkan  pengaruh  antara  Sustainability  Report dengan  nilai  perusahaan  dan  menganalisis  profitabilitas  apakah  dapat  menguatkan  pengaruh antara ukuran perusahaan dengan nilai perusahaan pada perusahaan infrastruktur, utilitas, dan transportasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2016-2018.
Penelitian  ini  dilakukan  pada  perusahaan  infrastruktur,  utilitas  dan  trasnportasi  karena seiring dengan perkembangan infrastruktur yang semakin meningkat di Indonesia. Di negara berkembang  seperti  Indonesia,  perkembangan  infrastruktur  yang  semakin  meningkat  pada sektor konstruksi non bangunan, energi, telekomunikasi dan transportasi menunjukkan adanya peningkatan  di  dalam  perekonomian  Indonesia.  Meningkatnya  perkembangan  infrastruktur pada suatu negara menjadi salah satu hal yang dapat memicu meningkatnya perekonomian pada suatu negara. Penelitian ini dapat membantu investor dalam pengambilan keputusan investasi dan sebagai referensi pembanding dalam pertimbangan dalam menganalisis laporan keuangan.

## METODOLOGI PENELITIAN
Teori  stakeholder  menyatakan  bahwa  perusahaan  bukan  hanya  beroperasi  untuk kepentingan sendiri, tetapi juga untuk memberikan manfaat bagi para stakeholdernya. Dalam hal ini, kelangsungan hidup perusahaan sangat bergantung pada dukungan dari para stakeholder (Natalia, 2016) . Menurut Muafillin dan Priyadi (2016) teori stakeholder menjelaskan tentang pentingnya  perusahaan  mengutamakan  keinginan  para  stakeholder.  Perusahaan  harus mementingkan  apa  saja  yang  menjadi  keinginan  dan  kebutuhan  para  stakeholder  agar  dapat menjaga hubungan yang baik dengan para stakeholder. Para stakeholder merupakan hal penting yang  dapat  membantu  perusahaan  dalam  mencapai  keberhasilan  perusahaan.    Hubungan perusahaan  dengan  para  stakeholder  yang  baik  berguna  untuk  membangun  kerjasama  untuk dapat mencapai keberhasilan yang diinginkan  perusahaan dan para stakeholder.
Teori legitimasi merupakan teori yang berfokus pada hubungan antara perusahaan dengan masyarakat (Muafilin  dan Priyadi,  2016). Teori legitimasi  merupakan dasar bagi  perusahaan untuk  memperhatikan  apa  saja  yang  menjadi  harapan  masyarakat.  Teori  legitimasi  harus memastikan  bahwa  perusahaan  beroperasi  sesuai  dengan  norma  sosial  yang  ada  dimana perusahaan berada dalam melangsungkan kegiatan operasinya. Menurut Tarigan dan Samuel (2014)  teori  legitimasi  mendorong  perusahaan  untuk  mengungkapkan  informasi  perusahaan yang berguna untuk mendapatkan legitimasi dari masyarakat. Perusahaan dapat mengungkapan informasi  berupa  laporan  keberlanjutan  atau  sustainability  report  yang  dapat  membuktikan tentang kegiatan perusahaan yang berjalan sesuai dengan norma sosial yang ada. Dalam hal ini, kegiatan  perusahaan  akan  berlangsung  dan  dapat  meningkat  jika  perusahaan  dapat menyakinkan masyarkat. Legitimasi  dari masyarakat  merupakan salah satu hal  penting yang bermanfaat untuk kegiatan opersional perusahaan.
Jenis  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  penelitian  kuantitatif  data dalam  bentuk  angka.  Variabel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  terdiri  dari  variabel dependen, variabel independen dan variabel moderasi. Pada penelitian ini, variabel dependen adalah nilai perusahaan, sedangkan variabel independen adalah sustainability report dan ukuran perusahaan  dengan  profitabilitas  sebagai  variabel  moderasi.  Sumber  data  yang  digunakan dalam penelitian ini yaitu data sekunder yang berasal dari laporan tahunan (annual report) dan laporan  keuangan  audit  perusahaan  infrastruktur,  utilitas  dan  transportasi  yang  terdaftar  di
Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2016-2018. Periode penelitian diambil sebelum pandemi covid-19 terjadi, agar untuk penelitian selanjutnya dapat dilakukan pada saat pandemi sehingga dapat terlihat apakah ada perbedaan atau tidak antara sebelum dengan setelah pandemi terjadi.

## Populasi dan Sampel
Populasi adalah keseluruhan jumlah yang tediri atas objek atau subjek yang mempunyai kualitas dan karakteristik yang telah ditetapkan oleh peneliti untuk diteliti dan kemudian ditarik kesimpulannya  (Sugiyono,  2019).  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan infrastruktur,  utilitas  dan  transportasi  yang    terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode 2016 – 2018.
Sampel merupakan bagian dari sejumlah karakteristik yang dimiliki oleh populasi yang digunakan  untuk  penelitian.  Teknik  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  dengan menggunakan  metode  purposive  sampling.  Metode  purposive  sampling  adalah  metode pengambilan sampel yang sesuai dengan kriteria penelitian yang telah ditentukan (Sugiyono, 2019).  Kriteria  tersebut  antara  lain  perusahaan  infrastruktur,  utilitas  dan  transportasi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2016 – 2018; perusahaan infrastruktur, utilitas dan transportasi yang menerbitkan laporan sustainability report periode 2016 – 2018; perusahaan infrastruktur, utilitas dan transportasi  yang menerbitkan laporan keuangan dalam mata  uang  rupiah  dan  perusahaan  infrastruktur,  utilitas  dan  transportasi  yang  memiliki  data lengkap terkait dengan variabel penelitian.
Jenis  data  yang  digunakan  dalam    penelitian  ini  yaitu  data  kuantitatif.  Data  kuantitatif adalah  data  yang  dinyatakan  dalam  bentuk  angka.  Sumber  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder  dari  perusahaan  perusahaan  infrastruktur,  utilitas  dan transportasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2016 – 2018 yang diperoleh dari  berbagai  sumber,  yaitu  Bursa  Efek  Indonesia www.idx.co.id maupun  website  resmi masing-masing sampel.

## Metode Pengumpulan Data
Metode pengumpulan data pada penelitian ini menggunakan teknik dokumentasi. Teknik dokumentasi  adalah  kegiatan  dimana  peneliti  melakukan  pengarsipan  dan  penyalinan  dari sumber-sumber sekunder yang berkaitan dengan sustainability report , ukuran perusahaan, nilai perusahaan  dan  profitabilitas.  Data  diperoleh  dari  situs  resmi  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) periode 2016 - 2018.

## Analisis Data dan Teknik Analisis
Data yang digunakan pada penelitian ini adalah data panel. Data panel merupakan data gabungan antara data cross section dan data time series. Perhitungan dan pengolahan data pada penelitian ini menggunakan alat bantu Microsoft Excel dan Eviews 12. Pengunaan EViews adalah  karena  memiliki  keunggulan  untuk  menyelesaikan  kasus  time- series,  meskipun  tetap  dapat  mengolah  data  cross  section  dan  data  panel.  Estimasi  yang digunakan untuk model regresi dengan menggunakan data panel dapat di lakukan dengan tiga model  pendekatan  yaitu  common effects , fixed  effects ,  dan random  effects .  Dilakukannya
pengujian dengan tiga model pendekatan bertujuan untuk menentukan model pengujian yang paling  tepat  untuk  penelitian  ini.  Menurut  Iqbal  (2015)  persamaan  regresi  model  1  dengan menggunakan data panel dalam penelitian ini adalah sebagai berikut  :
Model 1:
Y it = α + β 1 X 1it + β 2 X 2it + e it
Menurut  Ghozali  (2018)  persamaan  regresi  pada  model  2  dengan  menggunakan  data  panel dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
Model 2:
Y it = α + β 1 X 1it + β 2 X 2it +β 3 Z it + β 4 X 1it *Z it + β 5 X 2it *Z it + e it
Keterangan:
Y : Nilai perusahaan α : Kostanta
β 1 , β 2 , β 3 , β 4 , β 5 : Koefesiensi model regresi variabel independen
X 1 : Sustainability report X 2 : Ukuran perusahaan Z : Profitabilitas X 1 *Z : Variabel moderasi ( Sustainability report x Profitabilitas) X 2 *Z : Variabel moderasi (Ukuran perusahaan x Profitabilitas) e : Error t : Waktu i : Perusahaan
Pemilihan model menggunakan uji chow, uji hausman dan uji langrange multiplier.
Pada  penelitian  ini  juga  terdapat  variabel  moderasi  menggunakan  pengujian  analisis regresi  berganda  dengan  uji  interaksi  atau  dapat  disebut moderated  regression  analysis (MRA). Moderated regression analysis bertujuan untuk mengetahui pengaruh hubungan antara variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  dengan  variabel  moderasi  (Ghozali,  2018). Menurut Iqbal (2015) persamaan regresi pada model 1 yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Model 1:
Y= α + β 1 X 1it + β 2 X 2it + e
Menurut Ghozali (2018) persamaan regresi pada model 2 yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
Model 2:
Y= α + β 1 X 1it + β 2 X 2 it + β 3 Z it + β 4 X 1 * Z it + β 4 X 2 * Z it + e it
Keterangan:
Y : Nilai perusahaan
α
: Kostanta
β 1 ,β 2, β 3 , β 4 , β 5 : Koefesiensi model regresi variabel independen X 1
: Sustainability report X 2 : Ukuran perusahaan Z : Profitabilitas
e : Error

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan hasil uji t maka dinyatakan bahwa variabel sustainability report (X1) tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Ukuran Perusahan berpengaruh signifikan terhadap  Nilai  Perusahaan.  Probabilitas    berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan. Profitabilitas  memoderasi  pengaruh  Sustainability  Report  terhadap  Nilai  Perusahaan  dan Profitabilitas memoderasi pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan.
Berdasarkan model yang dipilih pada penelitian ini yaitu model random effects dapat diperoleh persamaan sebagai berikut:
NP = 25,02761 + 0,662623*SR – 0,804741*UK – 23,80341*PRFT – 5,724731*SR*PRFT + 0,840218*UK*PRFT
Konstanta  menunjukkan  apabila  variabel  independen  yaitu, sustainability  report dan ukuran perusahaan, serta profitabilitas sebagai variabel moderasi dianggap nol, maka nilai dari nilai perusahaan pada perusahaan infrastruktur, utilitas dan transportasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2018 sebesar 25,02761. Pengaruh sustainability report ditunjukkan dengan  nilai  koefisien  yang  berarti  apabila  variabel sustainability  report mengalami penambahan atau kenaikan 1 satuan, maka nilai dari nilai perusahaan akan meningkat sebesar 0,662623 dengan asumsi nilai variabel independen lainnya dianggap konstan.
Pengujian  yang  dilakukan  menunjukkan  hasil  bahwa  sustainability  report  tidak berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  mungkin  terjadi  karena investor  lebih  tertarik  pada  perusahaan  yang  menghasilkan  laba  yang  besar  dibandingkan dengan  memperhatikan  adanya  sustainability  report.  Hasil  penelitian  ini  berbeda  dengan penelitian  Swarnapali  et  al.  (2018)  yang  menyatakan  bahwa  ada  hubungan  positif  antara sustainability report dan nilai perusahaan.
Pengaruh  ukuran  perusahaan  ditunjukkan  dengan  nilai  koefisien  yang  berarti  apabila variabel ukuran perusahaan mengalami penambahan atau kenaikan 1 satuan, maka nilai dari nilai  perusahaan  akan  menurun  sebesar  0,804741  dengan  asumsi  nilai  variabel  independen lainnya  dianggap  konstan.  Pengujian  yang  dilakukan  menunjukkan  hasil  bahwa  ukuran perusahaan berpengaruh negatif secara signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian
ini sejalan dengan penelitian Rai dan Sudiartha (2016) yang menyatakan ukuran perusahaan berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  hal  ini  berarti  perusahaan  dengan jumlah  aset  yang  besar  tidak  dapat  memanfaatkan  asetnya  dengan  baik  sehingga  terjadinya penimbunan  aset.  Dengan  terjadinya  penimbunan  aset  dapat  menurukan  nilai  perusahaan karena perusahaan kurang efektif dalam mengelola aset yang ada. Penurunan nilai perusahaan ini  akan  mempengaruh  pada  investor  yang  akan  melakukan  investasi.  Hasil  penelitian  ini berbeda penelitian Pratama dan Wiksuana (2016), Muvidha dan Suryono (2017), serta Novari dan Lestari (2016)  yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Serta  pada  penelitian  Suwardika  dan  Mustanda  (2017)  yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh profitabilitas dalam memoderasi pengaruh sustainability report terhadap nilai perusahaan  ditunjukkan  dengan  nilai  koefisien  yang  berarti  apabila  variabel  profitabilitas dalam  memoderasi  pengaruh  sustainability  report  terhadap  nilai  perusahaan  mengalami panambahan atau kenaikan 1 satuan, maka nilai dari nilai perusahaan akan menurun sebesar 5,724731 dengan asumsi nilai variabel independen lainnya dianggap konstan. Pengujian yang dilakukan  menunjukkan  hasil  bahwa  profitabilitas  memperlemah  pengaruh  sustainability report  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  Firda  dan  Efriadi  (2020) yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas  memperlemah  hubungan  antara  corporate  social responsibility  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  berarti  semakin  besar  laba  yang  ada  pada perusahaan semakin memperlemah pengaruh sustainability report terhadap nilai perusahaan. Laba  yang  ada  pada  perusahaan  tidak  digunakan  dengan  maksimal  untuk  pengungkapan sustainability  report  dari aspek ekonomi, lingkungan dan sosial,  maka penurunan pada nilai sustainability  report  akan  berdampak  terhadap  nilai  perusahaan.  Pada  saat  ini  investor  juga melihat suatu perusahaan dari aspek ekonomi, sosial, dan lingkungan tidak hanya dari aspek keuangan saja, sehingga dengan pemanfaatan laba yang kurang maksimal akan menyebabkan keputusan investor dalam berinvestasi. Hasil penelitian ini berbeda dengan penelitian Latifah dan  Luhur  (2017)  yang  menyatakan  profitabilitas  tidak  dapat  memoderasi  hubungan  antara sustainability report terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh  profitabilitas  dalam  memoderasi  pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai perusahaan ditunjukkan dengan nilai dari koefisien yang berarti apabila variabel profitabilitas dalam  memoderasi  pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  mengalami penambahan atau kenaikan 1 satuan, maka nilai dari nilai perusahaan akan meningkat sebesar 0,840218 dengan asumsi nilai variabel independen lainnya dianggap konstan. Pengujian yang dilakukan menunjukkan hasil bahwa profitabilitas memperkuat pengaruh ukuran perusahaan terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  Firda  dan  Efriadi  (2020)  yang menyatakan bahwa profitabilitas memperlemah pengaruh negatif ukuran perusahaan terhadap nilai  perusahaan.  Dengan  adanya  profitabilitas  yang  besar  dapat  membantu  mengurangi pengaruh negatif ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Hal ini berarti dengan adanya profitabilitas yang besar dapat membuat menarik minat investor untuk berinvestasi, meskipun perusahaan dalam mengelola aset yang ada kurang efektif. Laba yang besar tersebut menjadi nilai  tambah  untuk  perusahaan  menarik  minat  para  investor.  Hasil  penelitian  ini  berbeda dengan penelitian Sugiarti dan Widyawati (2020) yang menyatakan bahwa profitabilitas tidak memoderasi hubungan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  maka  dapat  disimpulkan  bahwa Sustainability  report  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini menujukkan dengan besar kecilnya nilai sustainability report tidak dapat mempengaruhi  nilai perusahaan. Ukuran perusahaan berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini berarti pada penelitian ini menunjukkan ukuran perusahaan yang besar ditunjukkan dengan aset  yang  besar,  akan  tetapi  perusahaan  tidak  dapat  memanfaatkan  aset  yang  ada  sehingga terjadinya penimbunan aset. Penimbunan aset akan menyebabkan penurunan nilai perusahaan dan dapat mempengaruhi investor yang akan berinvestasi.
Profitabilitas memperlemah pengaruh sustainability report terhadap nilai perusahaan. Hal ini  menunjukkan  semakin  besar  laba  yang  ada  pada  perusahaan  semakin  memperlemah sustainability report terhadap nilai perusahaan. Perusahaan dianggap belum maksimal  dalam mengelola laba yang ada dalam aspek ekonomi, lingkungan, dan sosial, maka penurunan pada nilai  sustainability  report  pun  akan  berdampak  terhadap  nilai  perusahaan.  Penurunan  nilai sustainability  report  akan  mempengaruhi  keputusan  investor  dalam  berinvestasi  karena investor  tidak  hanya  berfokus  pada  laporan  keuangan  saja,  tetapi  juga  berfokus  pada sustainability report.
Profitabilitas  memperlemah  pengaruh  negatif  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai perusahaan.  Hal  ini  menunjukkan  dengan  besarnya  laba  pada  perusahaan  akan  membantu mengurangi  pengaruh  negatif  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan.  Keputusan investor dalam berinvestasi lebih mementingkan laba yang dihasilkan oleh perusahaan. Dalam penelitian ini perusahaan dianggap kurang efektif dalam mengelola aset yang ada, akan tetapi dengan adanya profitabilitas yang besar menjadi nilai tambah untuk perusahaan dalam menarik minat para investor untuk berinvestasi.
Berdasarkan  hasil  penelitian  ini,  manajemen  sebaiknya  tidak  melakukan  penimbunan aset karena akan menyebabkan penurunan nilai perusahaan dan dapat mempengaruhi investor yang akan berinvestasi. Untuk menarik minat investor manajemen tidak hanya berfokus pada laporan keuangan saja, tetapi juga berfokus pada sustainability report karena investor juga akan melihat kinerja suistainability report perusahaan.

## REFERENSI
Firda,  Y.,  &  Efriadi,  A.  R.  (2020).  Pengaruh CSR  Disclosure , Firm  Size ,  dan  Leverage Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Moderasi  Perusahaan Pertambangan di BEI. Indonesian Journal of Economics Application , 2 (1), 34-43. Ghozali,  Imam.  (2018). Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  IBM  SPSS  25 . Semarang : Badan Penerbit Universitas Dipononegoro
Iqbal,  M.  (2015).  Regresi  Data  Panel  (2):  Tahap  Analisis. Retrived  From  https://dosen. perbanas. id/regresi-data-panel-2-tahap-analisis .
Latifah,  S.  W.,  &  Luhur,  M.  B.  (2017).  Pengaruh  Pengungkapan Sustainability        Report Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Pemoderasi. Jurnal Akuntansi dan Bisnis , 17 (1), 13-18. Muallifin,  O.  R.,  &  Priyadi,  M.  P.  (2016).  Dampak  Pengungkapan Sustainability  Report Terhadap  Kinerja  Keuangan  dan  Kinerja  Pasar. Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Akuntansi (JIRA) , 5 (12).
Muvidha, N. I., & Suryono, B. (2017). Pengaruh Struktur Kepemilikan, Keputusan Pendanaan, Profitabilitas,  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmu  dan Riset Akuntansi (JIRA) , 6 (5).
Natalia, O. (2016). Faktor – Faktor Yang Mempengaruhi Tingkat Pengungkapan Sustainability Report . Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA) , 5 (11).
Novari,  P.  M.,  &  Lestari,  P.  V.  (2016).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage,  dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Sektor  Properti  dan  Real  Estate. E- Jurnal Manajemen , 5 (9).
Pratama, I. G. B. A., & Wiksuana, I. G. B. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan  dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Mediasi. E-Jurnal Manajemen , 5 (2).
Rai  Prastuti,  N.  K.,  &  Merta  Sudiartha,  I.  G.  (2016). Pengaruh  Struktur  Modal,  Kebijakan Dividen,  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan Manufaktur ( Doctoral dissertation , Udayana University). Sugiarti, D. L., & Widyawati, D. (2020). Pengaruh Good Corporate Governance dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan Dimoderasi Profitabilitas. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA) , 9 (2).
Suwardika,  I.  N.  A.,  &  Mustanda,  I.  K.  (2017).  Pengaruh  Leverage,  Ukuran  Perusahaan, Pertumbuhan  Perusahaan,  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan Properti. E-jurnal Manajemen , 6 (3), 1248-1277.
Swarnapali et al. (2018). Corporate Sustainability Reporting and Firm Value: Evidence From A  Developing  Country. International  Journal  of  Organizational  Innovation ,  Vol  10, No.4.
Tarigan,  J.,  &  Semuel,  H.  (2014).  Pengungkapan Sustainability  Report dan  Kinerja Keuangan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan , 16 (2), 88-101.