Yudishtira Journal: Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN: 2797-9733 | e-ISSN: 2777-0540 Vol. 3 No. 2 Mei - Agustus 2023

## ANALISIS PENGARUH CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY, PROFITABILITAS, LEVERAGE DAN AKTIVITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN SEKTOR ENERGI
Sumilir 1 , Mohamad Katami Aji Saputra 2 , Yudi Nur Supriadi 3 1,2,3 Universitas Pembangunan Nasional Veteran Jakarta Email; sumilir@upnvj.ac.id

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh Corporate  Social  Responsibility yang diproksikan  dengan  Dana  CSR,  Profitabilitas  yang  diproksikan  dengan Return  On  Asset (ROA), Leverage yang diproksikan dengan Debt to Equity Ratio (DER) dan Aktivitas yang diproksikan dengan Inventory  Turnover (ITO)  terhadap  Nilai  Perusahaan  yang  diproksikan  dengan Price  to  Book  Value (PBV). Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan energi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)  periode  2017-2021.  Teknik  pemilihan  sampel  yang  digunakan  yaitu purposive  sampling dan diperoleh  37  perusahaan  sektor  energi  dengan  periode  penelitian  selama  lima  tahun.  Pengujian hipotesis  dalam  penelitian  ini  menggunakan  Analisis  Regresi  Data  Panel  dengan  program E-Views 12.0 dan tingkat signifikansi sebesar 5% (0,05). Hasil penelitian menunjukkan bahwa, (1) corporate social  responsibility (Dana  CSR)  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  (PBV),  (2) profitabilitas  (ROA)  berpengaruh  signifikan  positif  terhadap  nilai  perusahaan  (PBV),  (3) leverage (DER)  berpengaruh  signifikan  positif  terhadap  nilai  perusahaan  (PBV),  (4)  aktivitas  (ITO)  tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan (PBV).
Kata kunci: corporate social responsibility, profitabilitas, leverage , aktivitas dan nilai perusahaan

## ABSTRACT
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  Corporate  Social  Responsibility  proxied  with  CSR funds,  Profitability  proxied  with  Return  On  Asset  (ROA),  Leverage  proxied  by  Debt  to  equity  Ratio (DER) and Activity proxied by Inventory Turnover (ITO) toward  Firm Value proxied by  Price to Book Value (PBV). Population in this study are energy companies listed on Indonesia Stock Exchange (IDX) 2017-2021. The technique of determination  of the  sample using the method of  purposive sampling and obtained 37 sector energy companies with a research period of five years. Hypothesis testing in this research using Data Panel Regression Analysis with E-Views 12.0 program and significance level of  5%.  The  result  of  the  research  shows  that  (1)  corporate  social  responsibility  (CSR  funds)  no significant effect on firm value (PBV), (2) profitability (ROA) has a significant positive effect on firm value (PBV), (3) Leverage (DER) has significant positive effect on firm value (PBV), (4) activity (ITO) no significant effect on firm value (PBV),
Keywords: corporate social responsibility, profitability, leverage, activity and firm value

## PENDAHULUAN
Salah  satu  sektor  pendorong  pembangunan  ekonomi  di  Indonesia  adalah  sektor pertambangan,  karena  sektor  pertambangan  berperan  sebagai  pemasok  sumber  daya energi  yang  sangat  diperlukan  dalam  perkembangan  perekonomian  suatu  negara. Keuntungan Indonesia yang memiliki sumber daya alam yang melimpah dapat menciptakan peluang  baru bagi perusahaan  untuk  melakukan  eksplorasi  pertambangan  sumber  daya di Indonesia.
Yudishtira Journal: Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN: 2797-9733 | e-ISSN: 2777-0540
Berdasarkan  data  indeks  yang  diterbitkan  oleh  BEI  pada  tahun  2019.  Sektor pertambangan  merupakan  salah  satu  sektor  yang  mengalami  penurunan  terbesar  kedua setelah  sektor consumer yaitu  sebesar  -12,83% . Hal  ini  disebabkan  oleh  penurunan  harga batu bara yang diakibatkan oleh berlebihnya pasokan batubara di pasar global. Menurunnya harga  batu  bara  sebesar  30%  yang  tidak  diimbangi  oleh  penurunan  beban  operasi perusahaan berdampak pada penurunan Margin laba perusahaan tambang. Terdapat emiten yang  mengalami  penurunan  laba  bersih  lebih  dari  100%  dengan  rata-rata  mengalami penurunan  sebesar  20%  hingga  lebih  dari  50%  secara  tahunan year  on  year  (yoy) pada semester  1  2020.  Penurunan  harga  batu  bara  pada  tahun  2019  tidak  diimbangi  oleh penurunan  beban  operasi  perusahaan  menyebabkan  menurunnya  margin  perusahaan. Penurunan profitabilitas ini mempengaruhi nilai perusahaan pada sektor pertambangan.
Nilai  perusahaan  merupakan  penilaian  secara  keseluruhan  dalam  perusahaan  yang berkaitan dengan persepsi investor yang berhubungan dengan harga saham yang beredar, ekuitas,  dan  laba  yang  diperoleh  perusahaan.  Nilai  perusahaan  meningkat  apabila perusahaan  mampu  memaksimakan  kesejahteraan  dan  kemakmuran  pemegang  saham (Rumajar,  2018).  Oleh  sebab  itu,  dalam  melakukan  peningkatan  justru  membutuhkan informasi tambahan yang dapat menarik minat stakeholder serta dapat memberikan kesan positif bagi pihak eksternal perusahaan terutama masyarakat salah satunya terkait dengan informasi tanggung jawab sosial dan lingkungan atau disebut Corporate Social Responsibility (CSR).  Dengan  adanya  berbagai  macam  dampak  negatif  akibat  operasional  perusahaan seperti  pencemaran  lingkungan,  pencemaran  air,  udara,  dsb  juga  menjadi  salah  satu pendukung adanya pengungkapan CSR. Dahulu mengungkap Corporate Social Responsibility (CSR)  hanya  sebagai  laporan  sukarela  yang  dilakukan  oleh  perusahaan,  namun  saat  ini pemerintah menyadari bahwa pelaporan CSR sangatlah penting dan memiliki manfaat. Hal tersebut  telah  dibuktikan  dengan  disahkannya  Undang-Undang  yang  mengontrol  atas pengungkapan  CSR  yang dilaksanakan oleh  perseroan. Undang  - Undang  Nomor 40  Tahun 2007  tentang  Perseroan  Terbatas  (UU  PT)  di  Indonesia,  menjadikan  perseroan  memiliki kesadaran dalam melakukan tanggung jawab sosial atau CSR.
Hubungan  CSR  terhadap  nilai  perusahaan  merujuk  pada  penelitian  Rahmantari (2020);  Suhardiyah, et  al. (2021);  Rumajar, et  al. (2018).  Yang  menyatakan  bahwa  CSR
Yudishtira Journal: Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN: 2797-9733 | e-ISSN: 2777-0540 Vol. 3 No. 2 Mei - Agustus 2023
berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan  penerapan  CSR  yang dilakukan  perusahaan  dalam  memperhatikan  kesejahteraan  aspek  social,  ekonomi,  dan lingkungan,  serta  peningkatan  dana  CSR  berdampak  pada  peningkatan  nilai  perusahaan. Bertentangan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Larasati  dan  Arroi  (2022)  yang menyatakan bahwa CSR tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Terdapat beberapa faktor dalam menentukan nilai perusahaan yaitu bisa diukur dengan rasio keuangan yang mana terdiri dari rasio profitabilitas, rasio leverage , dan rasio aktivitas.
Menurut Hery (2017, hlm 192) profitabilitas adalah pengukuran kemampuan aktivitas bisnis dalam  memperoleh  keuntungan.  Profitabilitas  mencerminkan  kinerja  manajemen  efektif atau  tidaknya  dalam  rangka  memperoleh  laba  bersih  yang  bersumber  pada  pendapatan penanaman modal maupun dari penjualan.
Pada  PT  Adaro  Energy  Tbk  tingkat  profitabilitas  perusahaan  yang  diproksikan menggunakan ROA pada tahun 2018 sebesar 6,8% dan mengalami  penurunan menjadi 6% pada tahun 2019 namun pada tahun yang sama mengalami peningkatan nilai perusahaan yang diproksikan  menggunakan Price  Book  Value (PBV)  dari  0,71  menjadi  0,89.  Hal  serupa  juga terjadi pada PT Rukun Raharja Tbk dengan nilai ROA sebesar 3,16% menjadi 0,83% dan PBV dari  0,53  menjadi  0,7.  Fenomena  tersebut  tidak sesuai dengan  teori  yang  dikemukakan  oleh Hery  (2017,  hlm.3)  yang  berpendapat  bahwa  semakin  tinggi  tingkat  profitabilitas,  maka semakin tinggi nilai perusahaan, dan begitu pula sebaliknya. Tingkat Profitabilitas yang tinggi mencerminkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memberikan  tingkat  pengembalian  yang tinggi,  hal  tersebut  akan  meningkatkan  minat  investor  untuk  menginvestasikan  modalnya sehingga  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hubungan  profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan pada penelitian Aiah  Lutfiana (2018); Deviana Lutfiana (2022); Markonah et al. (2020); Suhesti et al. (2019). Yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Sedangkan menurut Indawati dan Anggun (2021) Rasio profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Jumlah leverage yang  dihasilkan  oleh  perusahaan  dapat  berdampak  pada  nilai perusahaan. Leverage dapat  diartikan  sebagai  penyampaian  dari  risiko  yang  melekat  pada suatu  perusahaan.  Artinya  tingkat leverage perusahaan  yang  tinggi  menunjukkan  resiko investasi  yang  semakin besar.  Perusahaan  dengan  rasio leverage yang  rendah memiliki  rasio
Yudishtira Journal: Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN: 2797-9733 | e-ISSN: 2777-0540 Vol. 3 No. 2 Mei - Agustus 2023
leverage yang lebih kecil sehingga investor tidak perlu menambah investasi terlalu banyak dan nilai perusahaan masih dapat dianggap stabil.
Tingkat leverage yang  diproksikan  dengan Debt  Equity  Ratio  (DER) pada  PT  AKR Corporindo Tbk mengalami kenaikan dari 0,77 menjadi 1,08 pada tahun 2021 namun diikuti dengan kenaikan PBV dari 1,21 menjadi 1,46 pada tahun yang sama. Namun sebaliknya yang terjadi  pada  PT  Bayan  Resources  Tbk  mengalami  penurunan DER 1,11  menjadi  0,91  pada tahun 2020 dan diikuti oleh penurunan PBV 5,92 menjadi 4,13 pada tahun yang sama.
Hal tersebut tidak sesuai dengan teori yang dikemukakan oleh Hery (2017, hlm. 19) yang menyatakan bahwa semakin  tinggi  tingkat Leverage akan membuat  investor  menjadi sangat berhati-hati  dalam  mempertimbangkan  investasinya  sehingga  membuat  nilai  perusahaan menjadi  rendah.  Hubungan Leverage terhadap  nilai  perusahaan  pada  penelitian  Aiah Lutfiana (2018); Indawati dan Anggun (2021); Farooqi (2016); Marqonah (2020); meyatakan bahwa leverage berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan  menurut Astutik Rahayu (2020) leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Nilai  perusahaan  juga  dapat  dipengaruhi  oleh  Rasio  Aktivitas.  Rasio  aktivitas merupakan  gambaran  efektivitas  pemanfaatan  seluruh  aset  perusahaan  dalam  upaya menghasilkan  penjualan  barang  maupun  jasa  atau  perbandingan  dana  penjualan  bersih yang  diperoleh  dari  setiap  Dana  yang  diinvestasikan  dalam  bentuk  aset  perusahaan. Semakin  tinggi  rasio  aktivitas  maka  semakin  tinggi  nilai  perusahaan.  Rasio  aktivitas  dalam menunjukkan  efisiensi  perusahaan  dalam  menggunakan  persediaannya  yang  diproksikan menggunkan Inventory Turnover (ITO). Perputaran persediaan ( Inventory Turnover ) melihat sejauh  mana  tingkat  perputaran  persediaan  yang  dimiliki  oleh  suatu  perusahaan  (Fahmi, 2017: 132).
PT  Baramulti  Suksessarana  Tbk  pada  tahun  2018  berhasil  mencatatkan  penjualan sebesar US$443,43 juta, meningkat US$50,86 juta atau 12,96% dari tahun sebelumnya yang mencapai  US$392,57  juta.  Peningkatan  ini  dipengaruhi  oleh  peningkatan  kuantitas penjualan  tahun  2018  mencapai  10,59  juta  ton  dibandingkan  tahun  2017  yang  hanya sebesar 9,39 juta ton.
Yudishtira Journal: Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN: 2797-9733 | e-ISSN: 2777-0540 Vol. 3 No. 2 Mei - Agustus 2023

## TINJAUAN PUSTAKA

## Teori Sinyal
Signaling  Theory  adalah  suatu  teori  yang  membahas  tentang  perihal  sinyal-sinyal atau gambaran pentingnya informasi dari suatu perusahaan untuk dijadikan sebagai bahan pertimbangan  keputusan  investasi  para  investor.  Brigham  &  Houston  (2014) mengemukakan  bahwa  signalling  theory  adalah  pandangan  investor  terhadap  peluang perusahaan di masa yang akan datang dengan memberikan informasi kepada para investor untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Langkah  ini  dilakukan  untuk  memahami  prospek perusahaan dalam membedakan kualitas baik buruknya suatu perusahaan.

## Nilai Perusahaan
Menurut  Hery  (2017)  menyatakan  bahwa  nilai  perusahaan  merupakan  keadaan tertentu  yang  sudah  dicapai  oleh  suatu  perusahaan  yang  memberikan  gambaran  atas kepercayaan  yang  diberikan  kepada  perusahaan.  Nilai  perusahaan  merupakan  sinyal  yang diberikan  kepada  pihak  luar  baik  investor  maupun  kreditur  mengenai  kondisi  perusahaan secara  keseluruhan.  Apabila  kondisi  perusahaan  tergolong  cukup  baik,  maka  perusahaan tersebut mempunyai nilai perusahaan yang tinggi.

## Teori Stakeholder
Totok  Mardikanto  (2014)  menyatakan  teori  stakeholder  adalah  sebuah  konsep manajemen strategis, tujuannya adalah untuk membantu korporasi memperkuat hubungan dengan  kelompok-kelompok  eksternal  dan  mengembangkan  keunggulan  kompetitif. Menurut  Ghazali  dan  Chairi  (2007)  dalam  Devi,  dkk  (2017),  Teori  Stakeholder  merupakan teori  yang  menjelaskan  bahwa  perusahaan  bukanlah  bisnis  yang  hanya  beroperasi  untuk kepentingan perusahaan, tetapi juga harus memberikan manfaat bagi stakeholder (kreditor, pemegang  saham,  konsumen,  pemasok,  analis,  pemerintah,  karyawan,  dan  pihak  lainnya seperti masyarakat yang merupakan bagian dari lingkungan sosial).

## Corporate Social Responsibility
World  Business  Council  for  Sustainable  Development (WBCSD)  menyatakan  bahwa CSR  sebagai  bentuk  komitmen  bisnis  untuk  ikut  serta  dalam  pembangunan  ekonomi  yang berkelanjutan,  bekerja  dengan  karyawan,  keluarga  mereka,  dan  masyarakat  lokal
Yudishtira Journal: Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN: 2797-9733 | e-ISSN: 2777-0540 Vol. 3 No. 2 Mei - Agustus 2023
Mardikanto  (2014).  Pada  penelitian  ini  dalam  mengukur  pengaruh  CSR  terhadap  nilai perusahaan adalah dana CSR perusahaan.

## Kinerja Keuangan
Kinerja  Keuangan  merupakan  suatu  analisis  yang  dilakukan  dalam  upaya  melihat sejauh  mana  suatu  perusahaan  telah  melaksanakan  dengan  menggunakan  aturan-aturan pelaksanaan  keuangan  secara  baik  dan  benar.  Penggunaan  rasio  keuangan  digunakan sebagai  alat  dalam  melakukan  analisis  kinerja  keuangan  perusahaan,  dan  bagaimana  rasio keuangan tersebut dilihat oleh pihak akademis dan investor sebagai salah satu pendukung dalam  upaya  pengambilan  keputusan.  Bagi  investor  terdapat  tiga  rasio  keuangan  yang paling dominan dan dijadikan pedoman untuk mengetahui kondisi kinerja suatu perusahaan yaitu rasio profitabilitas, rasio leverage , dan rasio aktivitas. (Fahmi, 2017).

## Teori Struktur Modal
Struktur  modal  sangat  penting  dan  diperlukan  untuk  pengelolaan  keuangan  dan pengeluaran  perusahaan.  Dikarenakan  baik  atau  buruknya  struktur  modal  perusahaan secara  langsung  mempengaruhi  posisi  keuangan  perusahaan.  Perusahaan  dengan  struktur modal  yang  buruk  dan  tingkat  hutang  yang  sangat  tinggi  berkontribusi  terhadap  beban perusahaan yang tinggi Brigham dan Houston (2014).

## Teori Pecking Order
Teori  pecking  order  menyatakan  bahwa  perusahaan  lebih  menyukai  pendanaan internal dibandingkan  pendanaan eksternal, utang  yang  aman  dibandingkan dengan  utang yang  berisiko  dan  yang  terakhir  adalah  saham  biasa  (Myers,  1984). Pecking  order  theory yang dikemukakan oleh Myers (1984) menggunakan dasar pemikiran bahwa tidak ada suatu target debt  to  equity  ratio tertentu  dimana hanya  ada  tentang hirarkhi sumber dana  yang paling  disukai  oleh  perusahaan.  Esensi  teori  ini  adalah  adanya  dua  jenis  modal external financing dan internal financing .

## Teori Trade Off
Trade  Off  Theory yang  dikemukakan  oleh  Myers  (1984)  berpendapat  bahwa perusahaan  lebih  memilih  struktur  keuangan  berbasis  hutang  untuk  meningkatkan  nilai pemegang saham karena pemotongan pajak, yang menjadikannya aset yang optimal. Trade
Yudishtira Journal: Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN: 2797-9733 | e-ISSN: 2777-0540 Vol. 3 No. 2 Mei - Agustus 2023
off  theory merupakan  teori  yang  member  ilustrasi  bahwa  dengan  menyeimbangkan keuntungan penggunaan utang dapat menciptakan struktur modal yang optimal.

## Profitabilitas
Menurut  Fahmi  (2017)  Rasio  Profitabilitas  dijelaskan  sebagai  rasio  untuk  mengukur tingkat  efektivitas  manajemen  secara  menyeluruh  yang  ditunjukkan  oleh  besar  kecilnya tingkat  profit  yang  didapatkan  melalui  penjualan  ataupun  investasi  yang  dilakukan. Profitabilitas  merupakan  kemampuan  perusahaan  dalam  menciptakan  laba  dalam  periode waktu tertentu pada tingkat penjualan, asset dan modal saham tertentu.

## Leverage
Fahmi  (2014,  hlm.  193),  Rasio leverage merupakan  alat ukur  yang digunakan untuk melihat  keahlian  perusahaan  dalam  menjalankan  usahanya  menggunakan  dana  yang bersumber  dari  pinjaman  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang.  Semakin  tinggi  tingkat leverage akan berpengaruh terhadap semakin rendahnya nilai perusahaan.

## Aktivitas
Rasio  aktivitas  adalah  rasio  yang  penggunaannya  untuk  mengukur  tingkat  efisiensi atas  pemanfaatan  sumber  daya  atau  asset  yang  dimiliki  perusahaan  untuk  menilai kemampuan perusahaan dalam menjalankan operasionalnya. Rasio ini dikenal juga sebagai rasio  pemanfaatan  aset,  yaitu  rasio  yang  dipakai  untuk  menilai  efektivitas  dan  aset perusahaan dalam menghasilkan penjualan Hery (2018).
Corporate Social Responsibility dan Nilai Perusahaan
Aktivitas  kegiatan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  dilakukan  dengan  tujuan untuk  memenuhi  tanggung  jawab  terhadap  stakeholder.  Hal  ini  berarti  semakin  tinggi tingkat CSR perusahaan maka semakin tinggi nilai perusahaan. Hasil penelitian Rahmantari (2021),  Suhardiyah,  et  al.  (2021),  Rumajar,  et  al.  (2018)    menemukan  bukti    bahwa  CSR berpengaruh positif signiifikan terhadap nilai perusahaan.
H1 : Corporate social Responsibility berpengaruh signifikan terhadap Nilai perusahaan.

## Profitabilitas dan Nilai Perusahaan
Tujuan investor dalam menanamkan modalnya adalah untuk mendapatkan dividen maupun  capital  gain  dari  harga  saham  perusahaan.  Hal  ini  berarti  bahwa  semakin  tinggi tingkat  keuntungan  atau  laba  perusahaan  maka  semakin  tinggi  nilai  perusahaan.  Hasil
Yudishtira Journal: Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN: 2797-9733 | e-ISSN: 2777-0540 Vol. 3 No. 2 Mei - Agustus 2023
penelitian Azizah Lutfiana (2019), Deviana Lutfiana (2022), Markonah, et al. (2020), Suhesti et al. (2019) menemukan bukti bahwa profitabilitas mempunyai pengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
H2 : Profitabilitas berpengaruh signifikan  terhadap Nilai perusahaan.

## Leverage dan Nilai Perusahaan
Leverage  adalah  kebijakan  pendanaan  perusahaan  yang  berhubungan  dengan keputusan  dalam  membiayai  perusahaan.  Perusahaan  mempunyai  kewajiban  atas  beban bunga  dan  beban  pokok  pinjaman  apabila  menggunakan  utang  dalam  pembiayaan. Penggunaan utang ( external financing ) memiliki risiko yang besar karena tidak terbayarnya hutang, sehingga pemanfaatan utang perlu memperhatikan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  keuntungan.  Penelitian  empiris  yang  dilakukan  oleh  Azizah  Lutfiana  (2019), Indawati dan Anggun (2021), Farooqi (2016), Marqonah (2020) menyatakan bahwa leverage berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
H3 : Leverage berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan.

## Aktivitas dan Nilai Perusahaan
Aktivitas  merupakan  kemampuan  perusahaan  dalam  mengelola  sumberdaya  yang dimiliki secara efektif dan efesien melalui kebijakan operasional perusahaan yang bertujuan memaksimalkan  nilai  perusahaan.  Semakin  tinggi  tingkat  aktivitas  perusahaan  maka semakin  tinggi  nilai  perusahaan.  Perputaran  persediaan  yang  cepat  menjadi  sinyal  positif bagi  pasar,  karena  menggambarkan  tingkat  efektifitas  perusahaan  dalam  mengelola persediaan.  Sehingga  menarik  minat  investor  dalam  menanamkan  modalnya.  Kondisi  ini mampu  menaikkan  harga  saham,  yang  kemudian  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan sehingga ITO berpengaruh terhadap nilai perusahaan. (Jihadi et al, 2021).
H4 : ITO berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan

## METODE PENELITIAN
Pada  riset  ini,  variabel  dependen  (Y)  a l da l la l h  Nila l i  Perusa l ha l a l n  dengan  memakai indikator Price to Book Value (PBV). Sedangkan variabel independen (X) dalam penelitian ini menggunakan  CSR yang diukur menggunakan  Ln Da l na l CSR perusa l ha l a l n, Profitabilitas yang diukur  menggunakan Return  On  Asset (ROA), Leverage menggunakan  indikator Debt  to
Yudishtira Journal: Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN: 2797-9733 | e-ISSN: 2777-0540 Vol. 3 No. 2 Mei - Agustus 2023
Equity  Ratio (DER)  dan  Rasio  Aktivitas  menggunakan  indikator Inventory  Turnover (ITO). Populasi terdiri dari seluruh perusahaan sektor energi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)  antara  tahun  2017  sampai  dengan  tahun  2021.  Teknik  penga l mbila l n  sa l mpel  ya l ng diguna l ka l n da l la l m penelitia l n ini a l da l la l h purposive sa l mpling . Denga l n kriteria l seba l ga l i berikut : 1. Perusa l ha l a l n sektor energi ya l ng terda l fta l r di BEI ya l ng beropera l si seca l ra l konsisten sela l ma l periode penga l ma l ta l n pa l da l 1 Ja l nua l ri 2017 hingga l 31 Desember 2021.
2. Perusa l ha l a l n  sektor  energi  ya l ng  mempublika l sika l n  la l pora l n  keua l nga l n,  la l pora l n  ta l huna l n, da l n la l pora l n CSR sela l ma l periode penga l ma l ta l n (2017-2021) di BEI.
Ditinjau menurut sumber, informasi pada penelitian ini bersumber dari da l ta l sekunder dari perusahaan yang dapat menggambarkan kemungkinan yang akan mempengaruhi nilai perusahaan  da l n  da l ta l tersebut  bersifa l t  kua l ntita l tif.  Sedangkan  dari  waktu  pengumpulannya jenis data panel karena bersifat historik yang diperoleh dari la l pora l n keua l nga l n ta l hun 2017- 2021 da l la l m bentuk ringka l sa l n kinerja l perusa l ha l a l n ya l ng dida l pa l t da l ri Bursa l Efek Indonesia l da l n La l pora l n ta l huna l n perusa l ha l a l n da l ri ta l hun 2017-2021 ya l ng diperoleh da l ri Bursa l Efek Indonesia l .
Untuk  teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  menggunakan cara studi pustaka dan dokumentasi. Studi pusta l ka l merupa l ka l n teknik ya l ng dila l kuka l n denga l n ca l ra l memba l ca l ,  menga l na l lisis,  serta l mengula l s  berba l ga l i  litera l tur,  seperti  a l rtikel  ilmia l h,  buku, juga l sumber-sumber  la l in  ya l ng  berhubunga l n  denga l n  objek  penelitia l n.  Studi  dokumenta l si dila l kuka l n  denga l n  metode  mengumpulka l n  sumber  da l ta l ya l ng  dibutuhka l n,  ya l itu  la l pora l n keua l nga l n  da l n  da l ta l -da l ta l pendukung  la l in  terka l it  perusa l ha l a l n  sektor  energi  ya l ng  terda l fta l r  di Bursa l Efek Indonesia l (BEI), serta l kemudia l n dipa l ha l mi da l n dia l na l lisis da l ta l -da l ta l ya l ng berka l ita l n denga l n va l ria l bel penelitia l n.
Teknik Analisis Data
Metode  a l na l lisis  kua l ntita l tif  merupa l ka l n  metode  ya l ng  diguna l ka l n  da l la l m  penelitia l n  ini. Semua l da l ta l ya l ng  tela l h  dihimpun  a l ka l n  dia l na l lisis  da l n  dila l kuka l n  uji  hipotesis.  Da l la l m  proses a l na l lisis  da l n  pengujia l n  hipotesis,  Penelitia l n  ini  menga l na l lisis  da l ta l denga l n  mengguna l ka l n progra l m EViews version 12.0. Untuk mengeta l hui penga l ruh CSR, Profita l bilita l s, Levera l ge , da l n A l ktivita l s  terha l da l p  nila l i  perusa l ha l a l n,  ma l ka l penelitia l n  ini  mengguna l ka l n  a l na l lisis  regresi  da l ta l pa l nel,  ka l rena l da l ta l ya l ng  diguna l ka l n  merupa l ka l n  ga l bunga l n  a l nta l ra l da l ta l time  series da l n cross
Yudishtira Journal: Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN: 2797-9733 | e-ISSN: 2777-0540 Vol. 3 No. 2 Mei - Agustus 2023
section da l la l m  periode  2017  sa l mpa l i  2021.  Dengan  menggunakan  uji  t  dan  uji  koefisien determinasi.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Statistik Deskriptif
Sta l tistik  deskriptif  memberika l n  ga l mba l ra l n  a l ta l upun  deskripsi  da l ta l ya l ng  da l pa l t  diliha l t da l ri nila l i ra l ta l -ra l ta l , sta l nda l r devia l si, ma l ksimum, minimum da l ri ma l sing-ma l sing va l ria l bel da l la l m sua l tu  penelitia l n.  Va l ria l bel  dependen  ya l ng  diguna l ka l n  da l la l m  penelitia l n  ini  a l da l la l h  Nila l i Perusa l ha l a l n  (PBV).  Va l ria l bel  independen  ya l ng  diguna l ka l n  da l la l m  penelitia l n  ini  a l da l la l h Corpora l te  Socia l l  Responsibility (Da l na l CSR),  Profita l bilita l s  (ROA l ),  Levera l ge  (DER),  da l n A l ktivita l s (ITO).
Tabel 1. Hasil Uji Statistik Deskriptif
PBV Da l na l CSR ROA l DER ITO Mea l n 1.662 40,700,000,000 0.054 2.358 43.600 Ma l ximum 11.384 521,000,000,000 0.526 54.506  780.746 Minimum 0.117 38,225,530 -0.579 0.014 0.329 Std. Dev. 1.853 94,500,000,000 0.133 5.295 87.039 Observa l tions 185 185 185 185 185
Sumber: Output E-Views 12 (da l ta l diola l h)
Dari  hasil  uji  pada  tabel  1  dapat  diketahui  sampel  penelitian  sebanyak  185,  berasal dari  37  perusahaan  sektor  energi  dengan  periode  penelitian  selama  lima  tahun.  Dengan Ra l ta l -ra l ta l ra l sio  ha l rga l sa l ha l m  terha l da l p  nila l i  bukunya l (PBV)  a l da l la l h  sebesa l r  1,662  PBV  ya l ng mempunya l i ra l sio ha l rga l sa l ha l m tertinggi ya l itu sebesa l r 11,384 a l da l la l h pa l da l perusa l ha l a l n A l RII pa l da l ta l hun  2018  ha l l  ini  dika l rena l ka l n  ha l rga l sa l ha l m  PT.A l RII  pa l da l ta l hun  tersebut  bera l da l di a l ta l s  ra l ta l -ra l ta l ha l rga l pa l sa l r  sa l ha l m  sehingga l da l pa l t  meningka l tka l n  nila l i  perusa l ha l a l n. Sela l njutnya l nila l i  terenda l h  PBV  ya l itu  sebesa l r  0,117  pa l da l perusa l ha l a l n  Medco  Energi Interna l siona l l  Tbk  (MEDC)  pa l da l ta l hun  2017  ha l l  ini  diseba l bka l n  jumla l h  sa l ha l m  bereda l r  di ba l wa l h  ra l ta l ra l ta l jumla l h  sa l ha l m  bereda l r  perusa l ha l a l n  sehingga l berpenga l ruh  terha l da l p  nila l i bukunya l . Kemudia l n simpa l nga l n ba l ku pa l da l PBV sebesa l r 1,853.
Ra l ta l -ra l ta l Da l na l CSR  ya l itu  sebesa l r  40.700.000.000  da l ri  37  perusa l ha l a l n  sektor  energi sela l ma l 5 periode. Da l na l CSR ya l ng tertinggi sebesa l r 521.000.000.000 ya l itu pa l da l perusa l ha l a l n Ba l ya l n  Resources  Tbk  (BYA l N)  pa l da l ta l hun  2020  ha l l  ini  diseba l bka l n  ka l rena l a l da l nya l
Yudishtira Journal: Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN: 2797-9733 | e-ISSN: 2777-0540 Vol. 3 No. 2 Mei - Agustus 2023
peningka l ta l n da l na l ta l nggung ja l wa l b lingkunga l n da l n sosia l l perusa l ha l a l n. Sela l njutnya l nila l i Da l na l CSR terenda l h sebesa l r 38.225.530 ya l itu pa l da l perusa l ha l a l n Indo Stra l its Tbk (PTIS) pa l da l ta l hun 2020. Kemudia l n simpa l nga l n ba l ku pa l da l Da l na l CSR sebesa l r 94.500.000.000.
Ra l ta l -ra l ta l ra l sio  DER  ya l itu  sebesa l r  2,454  da l ri  37  perusa l ha l a l n  sektor  energi  sela l ma l 5 periode.  DER  tertinggi  sebesa l r  54,506  ya l itu  pa l da l perusa l ha l a l n  Perda l na l Ka l rya l Perka l sa l Tbk (PKPK) pa l da l ta l hun 2019. Ha l l tersebut dika l rena l ka l n Perda l na l Ka l rya l Perka l sa l Tbk (PKPK) lebih ba l nya l k  mengguna l ka l n  uta l ng  diba l ndingka l n  moda l l  sendiri.  Sela l njutnya l nila l i  tera l nda l h  DER sebesa l r  0,014  ya l itu  pa l da l perusa l ha l a l n  SMRU  pa l da l ta l hun  2020.  Kemudia l n  simpa l nga l n  ba l ku pa l da l DER sebesa l r 5,294.
Ra l ta l -ra l ta l ra l sio  ITO  ya l itu  sebesa l r  43,617  da l ri  37  perusa l ha l a l n  sektor  energi  sela l ma l 5 periode.  ITO  tertinggi  sebesa l r  780.746  ya l itu  pa l da l perusa l ha l a l n  Rukun  Ra l ha l rja l Tbk  (RA l JA l ) pa l da l ta l hun  2019.  Ha l l  ini  dika l rena l ka l n  tingginya l tingka l t  penjua l la l n  perusa l ha l a l n  jika l diba l ndingka l n denga l n tingka l t persedia l a l n. Sela l njutnya l nila l i ITO terenda l h sebesa l r 0,329 ya l itu pa l da l perusa l ha l a l n Perda l na l Ka l rya l Perka l sa l Tbk (PKPK) pa l da l ta l hun 2021. Kemudia l n simpa l nga l n ba l ku pa l da l ITO sebesa l r 87,035.

## Model Regresi Data Panel Yang Digunakan
Setelah  dilakukan  uji  penetapan  model,  ditunjukkan  bahwa Random  Effect  Model (REM)  merupakan  modal  yang  paling  baik  deigunakan  dalam  penelitian  ini.  Pendekatan analisis regresi data panel REM memiliki hasil sebagai berikut.
Tabel 2. Hasil Uji Analisis Regresi Data Panel
Va lj ria lj ble Coefficient
Std. Error t-Sta lj tistic Prob. C 2.386963 1.429890 1.669333 0.0968 X1 -0.055389 0.059878 -0.925033 0.3562 X2 3.944952 1.155949 3.412738 0.0008 X3 0.147569 0.028216 5.230019 0.0000 X4 0.000723 0.001433 0.504372 0.6146
Sumber: Output E-Views 12 (da l ta l diola l h)
Berda l sa l rka l n tabel 2 pa l da l model regresi da l ta l pa l nel pa l da l a l plika l si E-Views 12.0, ma l ka l da l pa l t ditulis persa l ma l a l n model regresi seba l ga l i berikut:
PBV = 2.386963 -0.055389 (Da l na l CSR) + 3.944952 (ROA l ) + 0.147569 (DER) + 0.000723 (ITO) 1. Berda l sa l rka l n  ha l sil  uji  Berda l sa l rka l n  ha l sil  uji  regresi,  diketa l hui  ba l hwa l nila l i  konsta l nta l a l da l la l h sebesa l r  0.949591  Da l pa l t  disimpulka l n  ba l hwa l jika l nila l i  va l ria l bel Corpora l te  Socia l l
Yudishtira Journal: Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN: 2797-9733 | e-ISSN: 2777-0540 Vol. 3 No. 2 Mei - Agustus 2023
Responsibility (Da l na l CSR),  Profita l bilita l s  (ROA l ),  Levera l ge  (DER)  da l n  A l ktivita l s  (ITO) dia l ngga l p  konsta l n  a l ta l u  sa l ma l denga l n  0  (nol),  ma l ka l nila l i  da l ri  Nila l i  Perusa l ha l a l n  (PBV) sebesa l r 2.386963.
2. Nila l i  koefisien  regresi Corpora l te  Socia l l  Responsibility ya l ng  diukur  denga l n  Da l na l CSR sebesa l r  -0.055389,  a l rtinya l jika l nila l i  Da l na l CSR  menga l la l mi  kena l ika l n  sebesa l r  1  (denga l n a l sumsi  ba l hwa l nila l i  koefisien  va l ria l ble  la l in  teta l p  a l ta l u  tida l k  beruba l h),  ma l ka l Nila l i Perusa l ha l a l n  (PBV)  a l ka l n  menga l la l mi  penuruna l n sebesa l r  0.055389.  ha l l  ini  menunjukka l n koefisien nega l tif, a l rtinya l a l nta l ra l Da l na l CSR da l n PBV memiliki hubunga l n nega l tif.
3. Nila l i koefisien regresi Profita l bilita l s ya l ng diukur denga l n Return On A l sset (ROA l ) sebesa l r
3.944952, a l rtinya l jika l nila l i ROA l menga l la l mi kena l ika l n sebesa l r 1 (denga l n a l sumsi ba l hwa l nila l i koefisien va l ria l bel la l in teta l p a l ta l u tida l k beruba l h), ma l ka l Nila l i Perusa l ha l a l n (PBV) a l ka l n menga l la l mi  kena l ika l n  sebesa l r  3.944952.  Ha l l  ini  menunjukka l n  koefisien  bernila l i  positif, a l rtinya l a l nta l ra l ROA l denga l n PBV memiliki hubunga l n positif.
4. Nila l i koefisien regresi Levera l ge ya l ng diukur denga l n Debt to Equity Ra l tio (DER) sebesa l r 0.147569  a l rtinya l jika l nila l i  DER  menga l la l mi  kena l ika l n  sebesa l r  1  (denga l n  a l sumsi  ba l hwa l nila l i koefisien va l ria l bel la l in teta l p a l ta l u tida l k beruba l h), ma l ka l Nila l i Perusa l ha l a l n (PBV) a l ka l n menga l la l mi  kena l ika l n  sebesa l r  0.147569.  Ha l l  ini  menunjukka l n  koefisien  bernila l i  positif, a l rtinya l a l nta l ra l DER denga l n PBV memiliki hubunga l n positif.
Nila l i koefisien regresi A l ktivita l s ya l ng diukur denga l n Inventory Turnover (ITO) sebesa l r 0.000723  a l rtinya l jika l nila l i  ITO  menga l la l mi  kena l ika l n  sebesa l r  1  (denga l n  a l sumsi  ba l hwa l nila l i koefisien  va l ria l bel  la l in  teta l p  a l ta l u  tida l k  beruba l h),  ma l ka l Nila l i  Perusa l ha l a l n  (PBV)  a l ka l n menga l la l mi  kena l ika l n  sebesa l r  0.000723.  Ha l l  ini  menunjukka l n  koefisien  bernila l i  positif, a l rtinya l a l nta l ra l ITO denga l n PBV memiliki hubunga l n positif.
Uji Hipotesis
1. Uji Parsial (Uji T)
Hasil uji t yang diperoleh pada tabel 3 antara pengaruh keempat variabel independent terhadap  variabel  dependen  Jika l nila l i  signifika l nsinya l <  0.05  ma l ka l H0  ditola l k  da l n  Ha l diterima l ,  ya l ng  a l rtinya l va l ria l bel  independen  berpenga l ruh  signifika l n  terha l da l p  va l ria l bel dependen.  Seda l ngka l n  jika l nila l i  signifika l nsi  >  0.05  ma l ka l H0  diterima l da l n  Ha l ditola l k,  ya l ng a l rtinya l va l ria l bel independen tida l k berpenga l ruh terha l da l p va l ria l bel dependen.
Yudishtira Journal: Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN: 2797-9733 | e-ISSN: 2777-0540
Tabel 3. Hasil Uji Parsial
Va j ria j ble Coefficient Std. Error t-Sta j tistic Prob. C 2.386963 1.429890 1.669333 0.0968 X1 -0.055389 0.059878 -0.925033 0.3562 X2 3.944952 1.155949 3.412738 0.0008 X3 0.147569 0.028216 5.230019 0.0000 X4 0.000723 0.001433 0.504372 0.6146
Sumber: Output E-Views 12 (da l ta l diola l h)
a. Penga l ruh Corpora l te Socia l l Responsibility (Da l na l CSR) terha l da l p Nila l i Perusa l ha l a l n (PBV)
Berda l sa l rka l n ha l sil a l na l lisis pa l da l ta l bel di a l ta l s, dida l pa l t ha l sil Corpora l te Socia l l Responsibility ya l ng  diukur  denga l n  Da l na l CSR  menunjukka l n  nila l i  signifika l nsi  lebih  besa l r  da l ri  α  ya l itu 0.3562  >  0.05  denga l n  koefisien  sebesa l r  -0.055389  da l n  nila l i 𝑡ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 lebih  kecil  da l ri 𝑡𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 ya l itu -0.925033 < 1.97323 denga l n df = 185 - 5 = 180 da l n ta l ra l f signifika l n 5%, ma l ka l H0  diterima l da l n  Ha l ditola l k.  Sehingga l da l pa l t  dia l rtika l n  ba l hwa l Corpora l te  Socia l l Responsibility (Da l na l CSR) tida l k berpenga l ruh terha l da l p Nila l i Perusa l ha l a l n (PBV).
b. Penga l ruh Profita l bilita l s (ROA l ) tera l ha l da l p Nila l i Perusa l ha l a l n (PBV)
Berda l sa l rka l n  ha l sil  a l na l lisis  pa l da l ta l bel  di  a l ta l s,  dida l pa l t  ha l sil  Profita l bilita l s  ya l ng  diukur denga l n Return  On  A l sset (ROA l )  menunjukka l n  nila l i  signifika l nsi  lebih  kecil  da l ri  α  ya l itu 0.0008  <  0.05  denga l n  koefisien  sebesa l r  3.944952  da l n  nila l i 𝑡ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 lebih  besa l r  da l ri 𝑡𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 ya l itu 3.412738 > 1.97323 denga l n df = 185 - 5 = 180 da l n ta l ra l f signifika l n 5%, ma l ka l H0  ditola l k  da l n  Ha l diterima l .  Sehingga l da l pa l t  dia l rtika l n  ba l hwa l Profita l bilita l s  (ROA l ) berpenga l ruh signifika l n positif terha l da l p Nila l i Perusa l ha l a l n (PBV).
c. Penga l ruh Levera l ge (DER) tera l ha l da l p Nila l i Perusa l ha l a l n (PBV)
Berda l sa l rka l n ha l sil a l na l lisis pa l da l ta l bel di a l ta l s, dida l pa l t ha l sil Levera l ge ya l ng diukur denga l n Debt to Equity Ra l tio (DER) menunjukka l n nila l i signifika l nsi lebih kecil da l ri α ya l itu 0.0000 < 0.05  denga l n  koefisien sebesa l r  0.147569  da l n nila l i 𝑡ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 lebih  besa l r  da l ri 𝑡𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 ya l itu 5.230019 > 1.97323 denga l n df = 185 - 5 = 180 da l n ta l ra l f signifika l n 5%, ma l ka l H0 ditola l k da l n Ha l diterima l . Sehingga l da l pa l t dia l rtika l n ba l hwa l Levera l ge (DER) berpenga l ruh signifika l n positif terha l da l p Nila l i Perusa l ha l a l n (PBV).
d. Penga l ruh A l ktivita l s (ITO) tera l ha l da l p Nila l i Perusa l ha l a l n (PBV)
Berda l sa l rka l n ha l sil a l na l lisis pa l da l ta l bel di a l ta l s, dida l pa l t ha l sil A l ktivita l s ya l ng diukur denga l n Inventory Turnover (ITO) menunjukka l n nila l i signifika l nsi lebih besa l r da l ri α ya l itu 0.6146 >
Yudishtira Journal: Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN: 2797-9733 | e-ISSN: 2777-0540
0.05  denga l n  koefisien  sebesa l r  0.000723  da l n  nila l i 𝑡ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 lebih  kecil  da l ri 𝑡𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 ya l itu 0.504372 < 1.97323 denga l n df = 185 - 5 = 180 da l n ta l ra l f signifika l n 5%, ma l ka l H0 diterima l da l n  Ha l ditola l k.  Sehingga l da l pa l t  dia l rtika l n  ba l hwa l A l ktivita l s  (ITO)  tida l k  berpenga l ruh terha l da l p Nila l i Perusa l ha l a l n (PBV).
2. Uji Koefisien Determinasi ( )
Uji  ini  dila l kuka l n  untuk  mengukur  sebera l pa l besa l r  proporsi  va l ria l bel  dependen  (Nila l i Perusa l ha l a l n)  dijela l ska l n  oleh  semua l va l ria l bel  independen  ( Corpora l te  Socia l l  Responsibility, Profita l bilita l s, Levera l ge da l n  A l ktivita l s).  Besa l rnya l nila l i  koefisien  determina l si  da l pa l t  diliha l t seba l ga l i berikut:
Tabel 4. Uji Koefisien Determinasi Root MSE 1.200749  R-squa lj red 0.139060
Mea lj n dependent va lj r
0.632481  A lj djusted R-squa lj red 0.119928 S.D. dependent va lj r 1.297606  S.E. of regression 1.217312 Sum squa lj red resid 266.7327  F-sta lj tistic 7.268446
Durbin-Wa lj tson sta lj t 1.322300  Prob(F-sta lj tistic) 0.000019
Sumber: Output E-Views 12 (da l ta l diola l h)
Berda l sa l rka l n  pa l da l ta l bel,  menunjukka l n  nila l i  koefisien  determina l si  ya l ng  diguna l ka l n a l da l la l h  A l djusted  R-Squa l re  sebesa l r  0.136033.  Ha l l  ini  menunjukka l n  ba l hwa l va l ria l bel independen  ya l itu Corpora l te  Socia l l  Responsibility, Profita l bilita l s, Levera l ge da l n  A l ktivita l s da l pa l t  menera l ngka l n  a l ta l u  menjela l ska l n  13,9  %  terha l da l p  tota l l  va l ria l ns  va l ria l bel  dependen ya l itu Nila l i Perusa l ha l a l n. Da l n sisa l nya l sebesa l r 86,1 % (100% - 13,9%) dijela l ska l n oleh va l ria l bel la l in ya l ng tida l k diguna l ka l n da l la l m model penelitia l n ini.

## PEMBAHASAN
Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan
Berda l sa l rka l n  ha l sil  regresi  da l ta l pa l nel  pa l da l ta l bel,  ditemuka l n  ba l hwa l Corpora l te  Socia l l Responsibility ya l ng  diukur  denga l n  Da l na l CSR  menunjuka l n  nila l i  signifika l nsi  0.5219  >  0.05, ma l ka l hipotesis perta l ma l (H1) penelitia l n ini di tola l k. Ha l l ini menunjukka l n ba l hwa l besa l r a l ta l u kecilnya l Da l na l CSR tida l k mempenga l ruhi nila l i perusa l ha l a l n.
Da l la l m  teori  ya l ng  dikemuka l ka l n  oleh  Mulja l ti  da l la l m  Totok  Ma l rdika l nto  (2014) menga l ta l ka l n  ba l hwa l ma l nfa l a l t  CSR  ya l itu  da l pa l t  meningka l tka l n  ha l rga l sa l ha l m  ya l ng  menja l di indica l tor  nila l i  perusa l ha l a l n.  Ma l ka l da l ri  teori  tersebut  menimbulka l n  hipotesis  a l ta l u  duga l a l n
Yudishtira Journal: Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN: 2797-9733 | e-ISSN: 2777-0540 Vol. 3 No. 2 Mei - Agustus 2023
a l wa l l ba l hwa l CSR berpenga l ruh terha l da l p nila l i perusa l ha l a l n. Na l mun da l la l m penelitia l n ini ha l sil menunjukka l n  ba l hwa l tinggi  a l ta l u  renda l hnya l CSR  tida l k  berpenga l ruh  terha l da l p  nila l i perusa l ha l a l n.  Ha l l  tersebut  ka l rena l pa l da l pra l ktiknya l ,  da l na l CSR  perusa l ha l a l n  ya l ng  besa l r  tida l k sela l lu ma l mpu meningka l tka l n la l ba l sehingga l tida l k menja l min ba l hwa l nila l i perusa l ha l a l n tersebut a l ka l n ikut meningka l t.
Ha l sil  penelitia l n  ini  didukung  oleh  La l ra l sa l ti  da l n  A l rrozi  (2022),  Siti  Cholifa l h  da l n  Eni ka l ha l rti  (2021),  Na l bila l da l n  Eni  wurya l ni  (2021)  ya l ng  menya l ta l ka l n  ba l hwa l CSR  tida l k berpenga l ruh terha l da l p nila l i perusa l ha l a l n.
Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Berda l sa l rka l n ha l sil regresi da l ta l pa l nel pa l da l ta l bel, ditemuka l n ba l hwa l Profita l bilita l s ya l ng diukur  denga l n Return  On  A l sset  (ROA l )  menunjuka l n  nila l i  signifika l nsi  0.0027  <  0.05,  ma l ka l hipotesis  kedua l (H2)  penelitia l n  ini  diterima l .  A l ra l h  da l ri  hubunga l n  va l ria l bel  Profita l bilita l s terha l da l p  Nila l i  Perusa l ha l a l n a l da l la l h  positif  ya l itu sa l a l t  ROA l perusa l ha l a l n meningka l t  ma l ka l nila l i perusa l ha l a l n  a l ka l n  menga l la l mi  peningka l ta l n.  Begitu  juga l seba l liknya l ,  sa l a l t  ROA l perusa l ha l a l n menurun ma l ka l nila l i perusa l ha l a l n a l ka l n menga l la l mi penuruna l n.
Perusa l ha l a l n ya l ng ma l mpu meningka l tka l n profita l bilita l s ya l ng diproksika l n mengguna l ka l n Return On A l sset dia l ngga l p seba l ga l i perusa l ha l a l n ya l ng da l pa l t mengelola l a l setnya l seca l ra l tepa l t sehingga l da l pa l t  meningka l tka l n  keuntunga l n  ba l gi  perusa l ha l a l n  da l n  pemega l ng  sa l ha l m. A l ngga l pa l n tersebut da l pa l t meningka l tka l n nila l i perusa l ha l a l n. Ha l sil penelitia l n ini di dukung oleh ha l sil  penelitia l n  sebelumnya l ya l ng  dila l kuka l n  oleh  A l ziza l h  Lutfia l na l (2018);  Devia l na l Lutfia l na l (2022); Ma l rkona l h, et a l l. (2020); Suhesti et a l l. (2019) ya l ng menya l ta l ka l n ba l hwa l profita l bilita l s berpenga l ruh positif terha l da l p nila l i perusa l ha l a l n.
Pengaruh Leverage terhadap Nilai Perusahaan
Berda l sa l rka l n  ha l sil  regresi  da l ta l pa l nel  pa l da l ta l bel,  ditemuka l n  ba l hwa l Levera l ge ya l ng diukur denga l n Debt to Equity Ra l tio (DER) berpenga l ruh signifika l n terha l da l p Nila l i perusa l ha l a l n (PBV) denga l n ha l sil nila l i proba l bilita l s 0.0000 < 0.05, ma l ka l hipotesis ketiga l (H3) penelitia l n ini diterima l na l mun  denga l n  a l ra l h  ya l ng  berbeda l .  Ha l l  ini  menunjukka l n  ba l hwa l kena l ika l n  da l la l m pengguna l a l n uta l ng pa l da l perusa l ha l a l n energi berpenga l ruh positif terha l da l p nila l i perusa l ha l a l n.
Ha l sil  penelitia l n  ini  sesua l i  denga l n  teori  ya l ng  dikemuka l ka l n  oleh  Hery  (2017)  ya l ng menya l ta l ka l n  ba l hwa l perusa l ha l a l n  denga l n  porsi  pengguna l a l n  uta l ng  ya l ng  lebih  tinggi  ma l mpu
Yudishtira Journal: Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN: 2797-9733 | e-ISSN: 2777-0540 Vol. 3 No. 2 Mei - Agustus 2023
mengha l silka l n  la l ba l ba l gi  pemega l ng  sa l ha l m  ya l ng  lebih  besa l r  diba l ndingka l n  perusa l ha l a l n denga l n porsi uta l ng ya l ng lebih kecil. Denga l n demikia l n uta l ng ya l ng meningka l t menyeba l bka l n pertumbuha l n  penjua l la l n  da l n  pertumbuha l n  la l ba l sehingga l peningka l ta l n  uta l ng  da l pa l t meningka l tka l n  nila l i  perusa l ha l a l n.  Ha l l  tersebut  sesua l i  denga l n tra l de  off  theory ka l rena l perusa l ha l a l n  ya l ng  meningka l tka l n  uta l ngnya l ma l mpu  meningka l tka l n  la l ba l nya l .  Pengguna l a l n huta l ng dima l nfa l a l tka l n seba l ga l i pengura l nga l n beba l n pa l ja l k perusa l ha l a l n da l n menja l dika l n a l sset optima l l  sehingga l da l pa l t  mena l rik  mina l t  investor  untuk  membeli  sa l ha l m  perusa l ha l a l n  da l n menyeba l bka l n meningka l tknya l ha l rga l sa l ha l m ya l ng bera l rti meningka l tka l n nila l i perusa l ha l a l n.
Ha l sil  penelitia l n  ini  didukung  oleh  Inda l wa l ti  da l n  A l nggun  (2021),  Fa l rooqi  (2016), Ma l rqona l h et  a l l (2020)  ya l ng  menya l ta l ka l n  ba l hwa l levera l ge memiliki  penga l ruh  positif  da l n signifika l n terha l da l p Nila l i Perusa l ha l a l n.
Pengaruh Aktivitas terhadap Nilai Perusahaan
Berda l sa l rka l n  ha l sil  regresi  da l ta l pa l nel  pa l da l ta l bel,  ditemuka l n  ba l hwa l Ra l sio  A l ktivita l s ya l ng  diukur  denga l n Inventory  Turnover (ITO)  menunjuka l n  nila l i  signifika l nsi  0.7872  >  0.05, ma l ka l hipotesis keempa l t (H4) penelitia l n ini di tola l k. Ha l l ini menunjukka l n ba l hwa l besa l r a l ta l u kecilnya l ITO tida l k mempenga l ruhi nila l i perusa l ha l a l n.
Temua l n  penelitia l n  ini  tida l k  mendukung  pernya l ta l a l n  Fa l hmi  (2017)  ba l hwa l Ra l sio a l ktivita l s  menjela l ska l n  efektivita l s  pengguna l a l n  seluruh  a l sset  perusa l ha l a l n  da l la l m  upa l ya l mengha l silka l n penjua l la l n a l ta l u penjua l la l n bersih ya l ng da l pa l t diha l silka l n da l ri setia l p da l na l ya l ng diinvesta l sika l n da l la l m bentuk a l ktiva l perusa l ha l a l n. Da l la l m penelitia l n ha l sil menunjukka l n ba l hwa l tinggi a l ta l u renda l hnya l ITO tida l k berpenga l ruh terha l da l p nila l i perusa l ha l a l n. Ha l sil penelitia l n ini di  dukung  oleh  Nursa l lim et  a l l (2021),  Sa l la l y,  A l (2021)  da l n  Sa l ra l gih et a l l  (2022)  ya l ng menya l ta l ka l n ba l hwa l Ra l sio a l ktivita l s tida l k berpenga l ruh terha l da l p nila l i perusa l ha l a l n.

## KESIMPULAN
Berda l sa l rka l n  ha l sil  penelitia l n  da l n  pengujia l n  hipotesis  mela l lui  a l na l lisis  regresi  da l ta l pa l nel pa l da l pemba l ha l sa l n ba l b IV, ma l ka l da l pa l t dita l rik kesimpula l n seba l ga l i berikut:
1. Ha l sil pengujia l n va l ria l ble Corpora l te Socia l l Responsibility (CSR) ya l ng di ukur denga l n Da l na l CSR  menunjukka l n  ha l sil  ya l ng  menya l ta l ka l n  ba l hwa l Corpora l te  Socia l l  Responsibility (CSR)
Yudishtira Journal: Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN: 2797-9733 | e-ISSN: 2777-0540 Vol. 3 No. 2 Mei - Agustus 2023
tida l k berpenga l ruh signifika l n terha l da l p Nila l i Perusa l ha l a l n pa l da l perusa l ha l a l n sektor energi ya l ng terda l fta l r di Bursa l Efek Indonesia l (BEI) periode 2017-2021
2. Ha l sil  pengujia l n  va l ria l ble  Profita l bilita l s  ya l ng  di  ukur  denga l n Return  on  A l sset (ROA l ) menunjukka l n  ha l sil  ya l ng  menya l ta l ka l n  ba l hwa l Profita l bilita l s  berpenga l ruh  signifika l n terha l da l p Nila l i Perusa l ha l a l n pa l da l perusa l ha l a l n sektor energi ya l ng terda l fta l r di Bursa l Efek Indonesia l (BEI) periode 2017-2021
3. Ha l sil  pengujia l n  va l ria l ble Levera l ge ya l ng  di  ukur  denga l n Debt  to  Equity  Ra l tio (DER) menunjukka l n  ha l sil  ya l ng  menya l ta l ka l n  ba l hwa l Leverge berpenga l ruh  signifika l n  terha l da l p Nila l i Perusa l ha l a l n pa l da l perusa l ha l a l n sektor energi ya l ng terda l fta l r di Bursa l Efek Indonesia l (BEI) periode 2017-2021
4. Ha l sil  pengujia l n  va l ria l ble  A l ktivita l s  ya l ng  di  ukur  denga l n Inventory  Turnover (ITO) menunjukka l n ha l sil ya l ng menya l ta l ka l n ba l hwa l ITO tida l k berpenga l ruh signifika l n terha l da l p Nila l i Perusa l ha l a l n pa l da l perusa l ha l a l n sektor energi ya l ng terda l fta l r di Bursa l Efek Indonesia l (BEI) periode 2017-2021.
5. Ha l sil pengujia l n va l ria l bel independen ya l itu Corpora l te Socia l l Responsibility, Profita l bilita l s, Levera l ge da l n  A l ktivita l s  da l pa l t  menera l ngka l n  a l ta l u  menjela l ska l n  13,9  %  terha l da l p  tota l l va l ria l ns va l ria l bel dependen ya l itu Nila l i Perusa l ha l a l n.

## DAFTAR PUSTAKA
Brigha l m & Houston. 2014. Da l sa l r-Da l sa l r Ma l na l jemen Keua l nga l n. Ja l ka l rta l : Sa l lemba l Empa l t. Devi,  S.,  dkk.  (2017). Penga l ruh  Pengungka l pa l n  Enterprise  Risk  Ma l na l gement  da l n Pengungka l pa l n  Intellectua l l  Ca l pita l l  Terha l da l p  Nila l i  Perusa l ha l a l n. Jurna l l  a l kunta l nsi  da l n keua l nga l n Indonesia l , 14(1), 20-45.
Fa l hmi, I. (2017). A l na l lisa l Kinerja l Keua l nga l n : Pa l ndua l n ba l gi A l ka l demisi, Ma l na l jer, da l n Investor untuk Menila l i da l n Menga l na l lisis Bisnis da l ri A l spek Keua l nga l n. Ba l ndung: A l lfa l beta l . Fa l rooq, MA l , & Ma l sood, A l . (2016). Da l mpa l k levera l ge keua l nga l n pa l da l nila l i perusa l ha l a l n: Bukti da l ri sektor semen Pa l kista l n. Jurna l l Penelitia l n Keua l nga l n da l n A l kunta l nsi , 7 (9), 73-77. Hery. (2017). Ka l jia l n Riset A l kunta l nsi , Ja l ka l rta l , Gra l sindo Ghoza l li,  Ima l m.  (2013). A l plika l si  A l na l lisis  Multiva l ria l te  denga l n  Progra l m  IBM  SPSS  19 , Sema l ra l ng: Ba l da l n Penerbit Universita l s Diponegoro.
Guja l ra l ti,  D.N.,2012, Da l sa l r-da l sa l r  Ekonometrika l ,  Terjema l ha l n  Ma l ngunsong,  R.C.,  Sa l lemba l Empa l t, buku 2, Edisi 5, Ja l ka l rta l
Inda l wa l ti,  I.,  & A l nggra l ini, A l . (2021).  Penga l ruh  Kinerja l Keua l nga l n  Perusa l ha l a l n  Denga l n  Ra l sio Keua l nga l n Terha l da l p Nila l i Perusa l ha l a l n . Jurna l l Sema l ra l k, 4(2), 8-30.
Jiha l di,  M.,  Vila l ntika l ,  E.,  Ha l shemi,  S.  M.,  A l rifin,  .,  Ba l chtia l r,  Y.,  &  Sholicha l h,  F.  (2021). The Effect  of  Liquidity,  Levera l ge,  a l nd  Profita l bility  on  Firm  Va l lue:  Empirica l l  Evidence  from
Yudishtira Journal: Indonesian Journal of Finance and Strategy Inside p-ISSN: 2797-9733 | e-ISSN: 2777-0540
Indonesia l . Journa l l  of  A l sia l n  Fina l nce,  Economics  a l nd  Business,  8(3),  423 – 431. https://doi.org/10.13106/ja l feb.2021.vol8.no3.0423
Luthfia l na l ,  A l .  (2019). Penga l ruh  Solva l bilita l s,  Profita l bilita l s,  Da l n  Likuidita l s  Terha l da l p  Nila l i Perusa l ha l a l n  (Studi  Empiris  Pa l da l Perusa l ha l a l n  Properti  Da l n  Rea l l  Esta l t  Ya l ng  Terda l fta l r  Di Bursa l Efek Indonesia l Periode 2014-2017). Jurna l l Profita l : Ka l jia l n Ilmu A l kunta l nsi , 7 (6). Ma l rdika l nto,  Totok. CSR  (Corpora l te  Socia l l  Responsibility(Ta l nggungja l wa l b  Sosia l l  Korpora l si)) . Ba l ndung: A l lfa l beta l . 2014 Ma l rkona l h,  M.,  Sa l lim,  A l .,  &  Fra l nciska l ,  J.  (2020). Penga l ruh  profita l bilita l s,  levera l ge,  da l n likuidita l s  terha l da l p  nila l i  perusa l ha l a l n. Dina l sti  Interna l siona l l  Jurna l l  Ekonomi,  Keua l nga l n  & A l kunta l nsi , 1 (1), 83-94.
Myers, Stewa l rt C. (1984). Ca l pita l l Structure Pule.
Na l dia l ,  D.  L.  (2022). Penga l ruh  Ra l sio  Keua l nga l n  Terha l da l p  Nila l i  Perusa l ha l a l n  Ya l ng  Terda l fta l r Da l la l m Ja l ka l rta l Isla l mic Index Pa l da l Ta l hun 2015-2020. Doctora l l disserta l tion, UPN'Vetera l n" Yogya l ka l rta l .
Nursa l lim,  A l .  B.,  Va l n  Ra l te,  P.,  &  Ba l ra l muli,  D.  N.  (2021). Penga l ruh  Infla l si,  Profita l bilita l s, Solva l bilita l s  da l n  Ra l tio  A l ktivita l s  Terha l da l p  Nila l i  Perusa l ha l a l n  Sektor  Ma l nufa l ktur  Periode 2015-2018. Jurna l l  EMBA l :  Jurna l l  Riset  Ekonomi,  Ma l na l jemen,  Bisnis  da l n  A l kunta l nsi , 9 (4), 559-571.
Rahmantari,  N.  L.  L.  (2021). Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Ukuran  Perusahaan  Dan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Moderasi Pada  Perusahaan  Farmasi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia . Ganec  Swara, 15(1),
813-823.
Rumajar,  DUN,  Hardi,  H.,  &  Kurnia,  P  (2018). Pengaruh  Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility  (Csr)  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Ukuran  Perusahaan  Sebagai Variabel  Moderasi  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Perkebunan  yang  Terdaftar  di  BEI Periode 2015-2016). Jurnal Online Mahasiswa (JOM) Bidang Ilmu Ekonomi , 1 (1), 1-15. Salay, A. (2021). Pengaruh Rasio Likuiditas, Solvabilitas, Aktivitas dan Profitabilitas terhadap Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  LQ45  di  Bursa  Efek  Indonesia  Sebelum  dan  Saat Pendemi Covid-19 (Doctoral dissertation, Universitas 17 Agustus 1945 Surabaya).
Saragih,  J.  P.,  Sidabutar,  C.  A.,  Sinaga,  Y.  F.,  &  Sipahutar,  T.  T.  U.  (2022). Pengaruh  Rasio Profitabilitas,  Free  Cash  Flow,  Rasio  Aktivitas  dan  Rasio  Leverage  terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Sektor  Industri  dan  Kimia  yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2016-2019 : Indonesia. Jurnal Manajemen Terapan dan Keuangan, 11(01), 13-26. Suhardiyah, M., & kurnia Firdausia, Y. (2021). Pengaruh CSR dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Pertambangan  Sub  Sektor  Batu  Bara  di  BEI  Tahun  2015- 2018. Journal of Sustainability Bussiness Research (JSBR), 2(2), 442-446.