Volume 5 No. 1, Maret 2019

## Pengaruh Debt To Equty Ratio dan Earning Per Share Terhadap Return Saham dengan Kebijakan Deviden
sebaga Intervening
NOVITA ANISMAWATI E-mail: novitaanismawati11@gmail.com

## FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SARJANAWIYATA TAMANSISWA YOGYAKARTA, INDONESIA

## Abstract
This study aims to determine the effect of Debt To Equty Ratio dan Earning Per Share  on  stock  returns  with  dividend  policy  as  competitive.  Sempel  which  was taken  in  the  Main  Industry  and  Kima  companies.  Data  analysis  method  uses multiple  linear  regression  tests.  Der  and  eps  have  an  influence  on  dividend policy,  and  der  and  eps  have  an  influence  on  stock  returns  through  dividend policy as intervening.
Keywords: Debt To Equty Ratio , Earning Per Share, stock return, dividend policy

## PENDAHULUAN
Brusa  Efek  Indonesia  atau  pasar  modal  memiliki  peran  penting  bagi perekonomian  suatu  Negara  karena  memiliki  fungsi,  sebagai  sarana  bagi perusahan  untuk  mendapatkan  dana  dari  masyarakat  pemodal  (investor). Kegiatan investasi dipasar modal merupakan suatu kegiatan menempatkan dana pada  satu  atau  lebih  asset  selama  periode  tertentu  dengan  harapan  dapat memperoleh pendapatan atau peningkatan atas nilai investasi awal (modal) yang bertujuan  untuk  memaksimalkan  hasil (return) yang  diharapkan  dalam  batas resiko yang dapat diterima investor. (Jogiyanto,2003:10)
Pasar  modal  (capital  market)  merupakan  pasar  untuk  berbagai instrument  keuangan  jangka  panjang  yang  bisa  diperjualbelikan,  baik  dalam bentuk  utang,  ekuitas  (saham),  instrument derivative ,  maupun  instrument lainnya.  Pasar  modal  merupakan  sarana  pendanaan  bagi  perusahaan  maupun institusi  lain  (misalnya  pemerintah)  dan  sarana  bagi  kegiatan  berinvestasi. Dengan  demikian,  pasar  modal  memfasilitasi  berbagai  sarana  dan  prasarana kegiatan jual beli dan kegiatan terkait lainnya (Kusumastuti, 2009).
Sunariyah (2004) mengatakan bahwa pengertian pasar modal secara umum adalah suatu sistem keuangan yang terorganisasi, termasuk di dalamnya adalah bank-bank  komersial  dan  semua  lembaga  perantara  dibidang  keuangan,  serta keseluruhan surat-surat berharga yang beredar.
Ekspektasi  pendapatan  yang  akan  diperoleh  merupakan  faktor  penentu harga saham. Saham dengan return tertinggi pada umunya memiliki pendapatan yang  lebih  besar  daripada  yang  diperkirakan,  sedangkan  saham  dengan  return terendah  memiliki  pendapatan  di  bawah  perkiraan.  Harga  saham  cenderung mengantisipasi  dengan  cepat  pengumumn  pendapatan (earning) dengan

## ISSN 2460-030X
bergerak  tepat  sebelum  pengunguman  dilakukan.  Jadi  earning  per  share memiliki hubungan positif dengan harga saham, sehingga apabila jumlah earning per  share  meningkat  maka  harga  sahamakan  naik  begitu  juga  tingkat pengembalian investasi, dan sebaliknya (Tendi dkk, 2005).
Debt  to  Equity  Ratio adalah  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi kewajibannya  yang  ditunjukkan  oleh  beberapa  bagian  dari  modal  sendiri  atau ekuitas yang digunakan untuk membayar hutang. (Kasmir 2008:157)
Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio yang mengukur seberapa jauh perusahaan  dibiayai  oleh  hutang,  di  mana  semakin  tinggi  rasio  ini menggambarkan gejala yang kurang baik bagi perusahaan (Sartono, 2012). Oleh karena  itu,  semakin  rendah  DER  maka  akan  semakin  tinggi  kemampuan perusahaan untuk membayar semua kewajibannya.
Return saham  atau  tingkat  pengembalian  saham  adalah  selisih  antara jumlah yang diterima dan jumlah yang diinvestasikan, dibagi dengan jumlah yang diinvestasikan  (Brigham  2011). Return saham  merupakan  hasil  yang  diperoleh dari investasi. Return saham adalah tingkat pengembalian atas transaksi jual beli saham.Return  saham  didapat  dari  selisih  kenaikan  (capital  gains)  atau  selisih penurunan  (capital  loss)  yang  merupakan  selisih  dari  harga  investasi  sekarang dengan harga investasi di periode yang lalu.
Dividen adalah bagian laba usaha yang diperoleh perusahaan dan diberikan oleh perusahaan kepada pemegang sahamnya sebagai imbalan atas kesediaan mereka  menanamkan  hartanya  dalam  perusahaan.  Dividen  adalah  salah  satu keputusan  penting  untuk  memaksimumkan  nilai  perusahaan  disamping keputusan investasi dan strukturs modal.
Tata kelola perusahaan yang baik berbentuk perlindungan investor terhadap rasio pembayaran deviden, dengan adanya kebijakan deviden berfungsi sebagai alat  untuk  memberikan  keyakinan  kepada  investor  bahwa  pemegang  saham akan menerima return atas  dana  yang  telah  diinvestasikan.  Berdasarkan  uraian diatas,  penuls  tertarik  untuk  melakukan  penelitian  “pengaruh Debt  To  Equity Ratio dan Earning  Per  Share Terhadap Return Saham  dengan  Kebijakan Deviden sebagai Variabel Intervening.

## Pengembangan Hipotesis
Dalam  penelitian  ini  akan  meneliti  tentang  hubungan  antara  rasio-rasio keuangan  terhadap  return  saham.  Rasio  keuangan  yang  digunakan  meliputi  : Debt  To  Equity  Ratio (DER)  dan Earning  Per  Share (EPS)  sebagai  variabel independen,    return  saham    sebagai  variabel  dependen  dan  kebijakan  deviden sebagai  intervening  .  Dari  kedua  variabel  tersebut  dilakukan  pengujian  apakah mempunyai pengaruh terhadap Return saham.

## Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Kebijakan Deviden
Jika perusahaan membutuhkan dana untuk pengembangan perusahaan, dana tersebut bias didapat dari hutang atau pemanfaatan laba. Jika dari hutang maka  DER  akan  naik  sehingga  laba  yang  didapatkan  sehingga  laba  dapat dibagikan sebagai deviden. DER naik DPR naik, maka akan berpengaruh positif. Jika  dari  lama  maka  DER  turun  sehingga  laba  yang  didapat  sebagai  deviden kecil  artinya  DPR  kecil.  Jadi  DER  turun  DPR  turun  maka  berpengaruh  positif terhadap DPR.
Volume 5 No. 1, Maret 2019
H1= Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh  terhadap  Kebijakan  Deviden  pada perusahaan Industry Utama dan Kimia  yang terdaftar di BEI

## Pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap Kebijakan Deviden
Laba  merupakan  salah  satu  indikator  penting  yang  digunakan  untuk pengambilan  keputusan,  termasuk  salah  satunya  yaitu  EPS.  Kenaikan  EPS dapat mempengaruhi kenaikan dividen tunai. Semakin tinggi EPS yang diperoleh perusahaan  akan  cenderung  mendorong  kenaikan  dividen  tunai  yang  dibagikan pada  pemegang  saham  tergantung  kebijakan  perusahan  dan  kebutuhan perusahaan. Jika EPS tinggi dapat digunakan untuk pengembangan perusahaan atau untuk dibagi sebagai  DPR.  Kalau untuk pengembangan berarti DPR turun, kalau untuk dibagi sebagai DPR maka DPR naik. H2= Earning  per  Share berpengaruh  terhadap  Kebijakan  Deviden  pada perusahaan Industry Utama dan Kimia yang terdaftar di BEI

## Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Return Saham
Bila  Rentabilitas  ekonomi  lebih  besar  dari  pada  bunga  modal  sendiri maka  penggunan  hutang  akan  meningkatkan  ROE.  Peningkatan  ROE diharapkan  oleh  investor  sehingga  Harga  saham  naik/ Return saham  naik ( capital gain ), DER naik Return saham naik. Tetapi jika DER terlalu besar maka resiko  terjadi  kebangkrutan  besar,  investor  mungkin  tidak  suka  sehingga  Harga Saham turun, DER naik Return saham turun ( capital loss ). H3= Debt to Equity ratio berpengaruh terhadap Return Saham pada perusahaan Industry Utama dan Kimia  yang terdaftar di BEI
Pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadaps Return Saham
Earning Per Share menunjukan bedarnya laba bersih perusahaan  yang siap  dibagikan  ke  pemegang  saham  atau  jumlah  uang  yang  dihasilan  ( return ) dari  setiap  lembar  saham.  Bagi  para  investor  informasi  EPS  merupakan informasi  yang  mendasar  dan  berguna  karena  bisa  menggambarkan  prospek EPS  di  masa  depan  (Tadelin  2005).  Semakin  tinggi  EPS  suatu  perusahaan berarti semakin besar Earning yang di terima investor dari investasinya tersebut, sehingga  bagi  perusahaan  peningkatan  EPS  tersebut  dapat  memberikan dampak positif terhadap harga saham di pasar. H4= Earning  Per  Share berpengaruh  positif  terhadap Return Saham  pada perusahaan Industry Utama dan Kimia  yang terdaftar di BEI

## Pengaruh Kebijakan Deviden terhadap Return Saham
EPS  dapat  dibagikan  sebagai  deviden  atau  untuk  pengembangan perusahaan. Bila deviden tinggi ada dua kemungkinan, yang pertama tidak butuh pegembangan  beraarti  perusahaan  tidak  berkembang  investor  tidak  suka  maka harga  saham  turun,  yang  kedua  butuh  dana  dari  modal  asing  resiko  tinggi investor  suka  maka  harga  saham  naik  tetapi  kalau  investor  tidak  suka  maka harga saham turun .
H5=  Kebijakan  Deviden(DPR)  berpengaruh  terhadap Return Saham  pada perusahaan Industry Utama dan Kimia  yang terdaftar di BEI.

## ISSN 2460-030X
Volume 5 No. 1, Maret 2019

## Kerangka Pikir Penelitian
H3 H1 H5 H2

## METODE PENELITIAN
Data penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh dari Brusa Efek Indonesia  (BEI).  Menurut  Wiyono  (2011)  Data  Sekunder  jenis  data  yang diperoleh  dan  digali  melalui  hasil  pengelolaan  pihak  kedua  baik  berupa  data kualitatif maupun data kuantitatif. Data sekunder ini dapat diperoleh dari berbagai sumber  seperti  perusahaan  swasta  maupun  pemerintah,  perguruan  tinggi,  dan lain-lain,  dalam  bentuk  laporan-laporan  baik  mingguan,  bulanan,  sampai tahunan.
Metode  pengumpulan  data  yang  digunakan  penelitian  dalam  penelitian ini  dilakukan  dengan  teknik  dokumentasi.  Dokumentasi  dilakukan  dengan  cara mengumpulkan  data  keuangan  yang  diperoleh  dari  Financial  Report  yang  di akses di www.idx.co.id .
Sampel  merupakan  bagian  populasi  yang  terawali  dan  akan  diteliti  atau sebagai  jumlah  dari  karakteristik  yang  dimiliki  oleh  populasi  yang  terwakili (Wiyono,  2011).  Pemilihan  sampel  pada  metode  ini  dilakukan  dengan  metode purposive  sampling,  subyek  terhadap  karakteristik  populasi.  Pengujian menggunakan regresi linier verganda dengan menggunakan alat bantu SPSS.

## Kebijakan Deviden (Intervening)
Menurut  Agus  Sartono  (2010)  Kebijakan  dividen  adalah  kesempatan investasi  yang  tersedia, ketersediaan  dan  biaya  modal  alternatif,  dan  preferensi pemegang  saham  untuk  menerima  pendapatan  saat  ini  atau  menerimanya  di masa datang.
Rumus:

## Return Saham (Y)
Brigham  (2011)  mengatakan  bahwa  “ Return saham  atau  tingkat pengembalian  saham  adalah  selisih  antara  jumlah  yang  diterima  dan  jumlah yang diinvestasikan, dibagi dengan jumlah yang diinvestasikan”.
Rumus:
DER (X1) EPS (X2) Kebijakan Deviden (Z) Return Saham (Y)
Volume 5 No. 1, Maret 2019

## Debt To Equity Ratio (X1)
Kasmir  (2008)  mengatakan  bahwa:“ Debt  to  Equity  Ratio adalah kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajibannya  yang  ditunjukkan  oleh berapa bagian dari modal sendiri atau ekuitas yang digunakan untuk membayar hutang.” Rumus:
100% =…….%

## Earning Per Share (X2)
Kasmir  (2012)  mengemukakan  bahwa  “Rasio  untuk  mengukur keberhasilan  manajemen  dalam  mencapai  keuntungan  bagi  pemegang saham.”Semakin tinggi nilai EPS tentu saja menggembirakan pemegang saham karena semakin besar laba yang disediakan untuk pemegang saham. Rasio laba menunjukkan  dampak  gabungan  dari  likuiditas  serta  manajemen  aktiva  dan kewajiban  terhadap  kemampuan  perusahaan  menghasilkan  laba.  Jadi, disimpulkan bahwa EPS merupakan suatu rasio  yang menunjukkan jumlah laba yang didapatkan dari setiap lembar saham yang ada. Rumus:

## Analisis Regresi Linear Berganda

## Tabel 1
Hasil Uji Analisis Regresi Linier Berganda Model 1 Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficient B Beta t Sig. 1 (constant) -0,332 -0,934 0,354 DER 0,271 0,195        2,566 0,013 EPS 0,735 0.762       -10,043 0,000 Dependen Variabel: LNDPR

## ISSN 2460-030X
Tabel 2 Hasil Uji Analisis Regresi Linier Berganda Model 2 Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficient B Beta t Sig. 1 (constant) -2,578 -3,086 0.004 LNDER 0,009 0,006          0,038 0.970 LNEPS 0,272 0,262          1,567 0.126 LNDPR 0,333 0,322          2,015 0,052
Dependen Variabel: LNRETURN Dari table diatas disusun persamaan regresi sebagai berikut:
DPR= -0,332+0,271DER+0,735EPS
RETURN=-2,578+0,009DER +0,272EPS+ 0,333 DPR+e Keterangan= DPR : Dividend Payout Ratio α
: Konstanta β : Koefisien Regresi DER
: Debt To Equity Ratio
EPS : Earning Per Share
Uji Parsial (Uji Statistik t) a.  Pengujian Hipotesis 1
Berdasarkan  tabel  9  diperoleh  nilai  signifikan  DER  sebesar  0,013.  Nilai signifikann  DER  lebih  kecil  dari  signifikan  yang  diharapkan  (0,05), menunjukan  bahwa  variabel  DER  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  Kebijakan  Deviden  pada  perusahaan  Industi  Dasar  dan  Kimia yang terdaftar di Brusa Efek Indonesia pada periode 2012-2017.
b.  Pengujian Hipotesis 2
Berdasarkan  tabel    9  diperoleh  nilai  EPS  sebesar  0,00  .  Nilai  signifikan EPS  lebih  kecil  dari  signifikan  yang  diharapkan  (0,05),  menunjukan bahwa  variabel  EPS  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Kebijakan  Deviden  pada  perusahaan  Industi  Dasar  dan  Kimia  yang terdaftar di Brusa Efek Indonesia pada periode 2012-2017. c.  Pengujian Hipotesis 3
Menurut  hasil  uji  t  diperoleh  nilai  0,  970  artinya  nilai  uji  t  lebih  besar daripada  nilai  signifikan  yang  diharapkan  (0,05),  menunjukan  bahwa variabel  DER  berpengaruh  poitif  dan  tidak  signifikan  terhadap Return Saham  pada  perusahaan  Industri  Dasar  dan  Kimia  yang  terdaftar  di Brusa Efek Indonesia pada periode 2012-2017. d.  Pengujian Hipotesis 4
Menurut  hasil  uji  t  diperoleh  nilai  0,126  artinya  nilai  uji  t  lebih  besar daripada  nilai  signifikan  yang  diharapkan  (0,05),  menunjukan  bahwa variabel  EPS  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap Return Saham  pada  perusahaan  Industri  Dasar  dan  Kimia  yang  terdaftar  di Brusa Efek Indonesia pada periode 2012-2017. e.  Pengujian Hipotesis 5
Volume 5 No. 1, Maret 2019
Menurut  hasil  uji  t  diperoleh  nilai  0,052  artinya  nilai  uji  t  lebih  besar daripada signifikan yang diharapkan (0,05), menunjukan bahwa variabel DPR  berpengaruh  positif  dan  signifikan    terhadap Return Saham  pada perusahaan  Industri  Dasar  dan  Kimia  yang  terdaftar  di  Brusa  Efek Indonesia pada periode 2012-2017.

## Pembahasan

## 1.  Debt To Equity Ratio terhadap Kebijakan Deviden (DPR)
Berdasarkan  hasil  data  analisis  diketahui  bahwa  DER  memiliki  nilai signifikan  uji  t  sebesar  0,013<0,05,  artinya  DER  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap DPR. perusahaan membutuhkan dana untuk pengembangan perusahaan,  dana  tersebut  bisa    didapat  dari  hutang  atau  pemanfaatan  laba. Jika dari hutang maka DER akan naik sehingga laba yang didapatkan sehingga laba dapat dibagikan sebagai deviden. Atau sebaliknya jika DER turun DPR juga akan turun.
Hasil penelitian sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Raisa Fitri (2017) menemukan bahwa DER berpengaruh positif terhadap DPR.
2.  Earning Per Share terhadap Kebijakan Deviden (DPR)
Berdasarkan  hasil  data  analisis  diketahui  bahwa  EPS  memiliki  nilai signifikan  uji  t  sebesar  0,000<0,05,  artinya  EPS  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  DPR.  Kenaikan  EPS  dapat mempengaruhi  kenaikan  dividen tunai.  Semakin  tinggi  EPS  yang  diperoleh  perusahaan  akan  cenderung mendorong  kenaikan  dividen  tunai  yang  dibagikan  pada  pemegang  saham tergantung  kebijakan  perusahan  dan  kebutuhan  perusahaan.  Jika  EPS  tinggi dapat  digunakan  untuk  pengembangan  perusahaan  atau  untuk  dibagi  sebagai DPR. Kalau untuk pengembangan berarti DPR turun, kalau untuk dibagi sebagai DPR maka DPR naik.
Hasil  penelitian  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sari Kurniawati 2017menemukan bahwa DER berpengaruh positif terhadap DPR.
3.  Debt To Equity Ratio terhadap Return Saham
Berdasarkan  hasil  data  analisis  diketahui  bahwa  DER  memiliki  nilai signifikan  uji  t  sebesar  0,  970>0,05,  artinya  DER  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  Return  Saham.  Perusahaan  untuk  menjual  atau  membeli  saham investor tidak memperhatikan DER.
4.  Earning Per Share terhadap Return Saham
Berdasarkan  hasil  data  analisis  diketahui  bahwa  EPS  memiliki  nilai signifikan  uji  t  sebesar  0,126>0,05,  artinya  EPS  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  Return  Saham.  Earning  Per  Share  menunjukan  bedarnya  laba  bersih perusahaan  yang  siap  dibagikan  ke  pemegang  saham  atau  jumlah  uang  yang dihasilan  (return)  dari  setiap  lembar  saham.  Bagi  para  investor  informasi  EPS merupakan informasi yang mendasar dan berguna karena bisa menggambarkan prospek  EPS  di  masa  depan  (Tadelin  2005).  EPS  yang  tinggi  dapat  dibagiak kepada pemegang saham dan berdampak positif pada harga saham. Tapi pada penelitian  ini  EPS  tidak  berpengaruh  terhadap  Return  Saham.  Jadi  dalam

## ISSN 2460-030X
penelitian ini EPS yang yang rendah akan berdampak pada pembagian deviden kepada pemegang saham maka dapat mempengaruhi terhadap harga saham.

## 5.  Kebijakan Deviden (DPR) terhadap Return Saham
Berdasarkan  hasil  data  analisis  diketahui  bahwa  DPR  memiliki  nilai signifikan  uji  t  sebesar  0,052>0,05,  artinya  DPR  berpengaruh  positif  signifikan terhadap Return Saham.  Bila  deviden  tinggi  ada  dua  kemungkinan,  yang pertama  tidak  butuh  pegembangan  berarti  perusahaan  tidak  berkembang investor tidak suka maka harga saham turun, yang kedua butuh dana dari modal asing  resiko  tinggi  investor  suka  maka  harga  saham  naik  tetapi  kalau  investor tidak suka maka harga saham turun.

## 6.  Analysis Jalur
Berpengaruhnya  tidak  langsung  DER  terhadap Return Saham  melalui DPR  sebesar  (0,195  x0,322)=  0,0627    sedangkan  pengaruh  langsung  DER terhadap Return Saham  sebesar  0,006  lebih  kecil  dibandingkan  pengaruh  tidak langsungnya  sehingga  perhitungan  tersebut  dapat  dinyatakan  bahwa  DPR menjadi  variabel  intervening  antara  DER  dengan  Return  Saham.  Pengaruh langsung DER terhadap Return Saham berpengaruh positif dan tidak signifikan, setelah  melalui  jalur  mediasi  yaitu  DPR  terjadi  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap DER dengan Return Saham.
Pada  EPS  terhadap  Return  Saham  melalui  DPR  sebesar  0,2453 (0,762x0,322)=  0,2453      sedangkan  pengaruh  langsung  EPS  terhadap Return Saham  sebesar  0,262  lebih  besar  dibandingkan    pengaruh  tidak  langsung sehingga  dari  perhitungan  tersebut  dapat dinyatakan  bahwa  DPR  tidak  menjadi variabel  intervening.  Pengaruh  langsung  EPS  terhadap  Return  Saham berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan,  setelah  melalui  jalur  ediasi  tetap  tidak terajadi hubungan antara EPS dengan Return Saham.

## Penutupan
Berdasarkan  hasil  penelitian  tentang  DER  dan  EPS  terhadap  Return  Saham dengan Kebijakan Deviden (DPR)
1.  Nilai  signifikan  DER  sebesar  0,013.  Nilai  signifikan  DER  lebih  kecil  dari signifikan  yang  diharapkan  (0,05),  menunjukan  bahwa  variabel  DER berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Kebijakan  Deviden  pada perusahaan  Industi  Dasar  dan  Kimia  yang  terdaftar  di  Brusa  Efek Indonesia pada periode 2012-2017.
Hipotesis 1 Debt To Equity Ratio berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap Kebijakan Deviden .
2.  Nilai  signifikan  EPS  sebesar  0,00  .  Nilai  signifikan  EPS  lebih  kecil  dari signifikan  yang  diharapkan  (0,05),  menunjukan  bahwa  variabel  EPS berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Kebijakan  Deviden  pada perusahaan  Industy  dan  Kimia  yang  terdaftar  di  Brusa  Efek  Indonesia pada periode 2012-2017.
Hipotesis  2  Earning  Per  Share  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan terhadap Kebijakan Deviden.
3.   Nilai  dignifikan  DER  0,  970  artinya  nilai  uji  t  lebih  besar  daripada  nilai signifikan  yang  diharapkan  (0,05),  menunjukan  bahwa  variabel  DER tidak  berpengaruh  positif  dan    signifikan  terhadap Return Saham  pada
Volume 5 No. 1, Maret 2019
perusahaan  Industri  Dasar  dan  Kimia  yang  terdaftar  di  Brusa  Efek Indonesia pada periode 2012-2017. Hipotesis  3  Debt  To  Equity  Ratio  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap Return Saham.
4.  Nilai  signifikan  EPS  0,126  artinya  nilai  uji  t  lebih  besar  daripada  nilai signifikan  yang  diharapkan  (0,05),  menunjukan  bahwa  variabel  EPS tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Return Saham  pada  perusahaan Industri  Dasar  dan  Kimia  yang  terdaftar  di  Brusa  Efek  Indonesia  pada periode 2012-2017.
Hipotesis  4  Earning  Per  Share  berpengaruh  positif  dan    signifikan terhadap Return Saham.
5.  Nilai  signifikan  DPR  0,052  artinya  nilai  uji  t  lebih  besar  daripada signifikan  yang  diharapkan  (0,05),  menunjukan  bahwa  variabel  DPR berpengaruh    postif  dan  signifikan  terhadap Return Saham  pada perusahaan  Industri  Dasar  dan  Kimia  yang  terdaftar  di  Brusa  Efek Indonesia pada periode 2012-2017. Hipotesis  4  Kebijakan  Deviden(DPR)  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap Return Saham.

## DAFTAR PUSTAKA
Anggun,  Putri  Nidya.,  Farida,  Titik,.  2015,  Pengaruh  DER,Profitabilitas,  Growth dan Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Deviden (studi  kasus pada perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2010-2013), Fakultas Ekonomi Universita Telkom Asri,  Ardiansah  Husiban,  2015.  Pengaruh  DER  dan  Likuditas  tergadap  Return Saham. (pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI) Ayu, Nurhayani Aisah,. Dan Kastawan, Mandala., 2016. Pengaruh ROE, EPS,  FIRM  SIZE  dan  Cash  Flow  Terhadap  Return  saham,Fakultas Ekonomi dan Bisnis universitas Udayana. Bali Diyah, Ayu Savitri,.2012. Analisis pengaruh ROA, NPM, EPS dan PER terhadap Return  Saham,  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas  Diponegoro. Semarang Dwiki,  Herdyan,.  Norita,.  Dedik,  Nur  Triyanto,.  2017.  Pengaruh  Investment Oportunity Set, Kebijakan Deviden  dan Keputusan Pendanaan terhadap Return  Saham  (studi  kasus  pada  perusahaan  sub  property  dan  real estate  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2011-2015).  Fakultas  Ekonomi  dan Bisnis Universitas Telkom
Fajar,  Ardiansyah  Putra,.  2016.  Pengaruh  Profitabilitas,  Kebjakan  Deviden  dan Solvabilitas  terhadap  Retur  Saham  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di dalam  INDEKS  LQ45  tahun  2011-2015.  Fakultas  Ekonomi  Universitas Telkom
Ifandi,  fajri,.  Poppy,  Fauziati,.  Nurhuda,.  2015.  Pengaruh  DER,  ROA,  ROE terhadap  Return  Saham  pada  perusahaan  Manufaktur  di  BEI.  Fakultas Ekonomi Universitas Bung Hatta Muammar,  Hanif,.  Bustamam,.  2017.  Pengaruh  DER,  ROA,  Firm  Size  dan  EPS terhadap  Deviden  Payout  Ratio  (studi  pada  perusahaan  manufaktur

## ISSN 2460-030X
yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2011-2015.  Fakultas  Ekonomi  Universitas Syiah Kuala
Mutiara,  Tumongor,.  Sri,  murni.,  Paulina,  Van  Rate.,  2017.  Analisis  pengaruh CR, ROE, DER dan Growth terhadap Return Saham (pada cosmetic and household  industry  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2010-2016),  Fakultas Ekonomi dan Bisnis Univercity of Sam Ratungiagi. Manado Olivia, Diantini., Ida, Bagus badjra,. 2016. Pengaruh EPS, Tingkat Pertumbuhan Perusahaan  dan  CR  terhadap  Kebijakan  Deviden.  Fakultas  Ekonomi Universitas Udayana. Bali
Putri,  Pratiwi.  2015.  Pengaruj  Kebijakan  Deviden  terhadap  Return  Saham  pada perusahaan sektor Industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI Ratna,  Novita  Sari.  2016,  Pengaruh  Profitabilitas  dan  Kebijakan  Deviden terhadap  Return  Saham  perusahaan  manufaktur  dengan  Nilai Perusahaan  sebagai  intervening  periode  2010-2014.  Fakultas  Ekonomi Unversitas Negri Yogyakarta. Yogyakarta Rio, Febrioni. 2016, Pengaruh ROA, ROE, EPS, dan CR terhadap Return saham Sari, Kurniawati. 2017, Pengaruh EPS, Arus Kas Kegiatan Oprasi, Likuiditas dan Struktur  Modal  terhadap  Kebijakan  Tunai,  fakutas  Ekonomi  Universitas Negri Yogyakarta. Yogyakarta
Sugi,  Hapni  Delima.  2009,  Analisis  DER  terhadap  Return  Saham  pada perusahaan  food  and  beverages  yang  terdaftar  di  BEI,  Politeknik Semarang. Semarang
Yoakim, Fernandus,. 2015. Pengaruh Kebijakan Deviden terhadap Harga Saham (studi  empiris  pada  perusahaan  yang  terdaftar  dalam  BE  tahun  2011- 2013). Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Darma . Yogyakarta