DOI: https://doi.org/10.55122/jabisi.v4i2.1029
Vol. 4, No. 2, Oktober 2023, pp. 118-128

## PENGARUH PENERAPAN CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP FINANCIAL DISTRESS
PENULIS 1) Dias Adi Dharma, 2) Dara Ayu Puspita, 3) Baihaqi
ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  dari corporate  governance terhadap financial distress . Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder berupa laporan  keuangan.  Populasi  perusahaan  pada  tahun  2017-2021.  Dengan  penggunaan purposive  sampling menghasilkan  sebanyak  8  perusahaan.  Metode  analisis  data  pada penelitian ini menggunakan analisis regresi linear berganda dengan menggunakan SPSS versi  26.  Hasil  temuan  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa corporate  governance secara simultan  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap financial  distress .  Sedangkan  secara parsial    kepemilikan  institusional  berpengaruh  signifikan  terhadap financial  distress , kepemilikan manajerial berpengaruh signifikan terhadap financial distress , dan komisaris independen berpengaruh signifikan terhadap financial distress . Kata Kunci Kepemilikan  Institusional,  Kepemilikan  Manajerial,  Komisaris  Independen, Financial Distress

## AFILIASI
Prodi, Fakultas 1,2) Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi
3) Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Nama Institusi 1,2) Institut Bisnis dan Informatika (IBI) Kosgoro 1957 3) Universitas Bengkulu Alamat Institusi 1,2) Jl. M. Kahfi II No. 33, Jagakarsa, Jakarta Selatan, DKI Jakarta - 12640 3) Jl. WR. Supratman, Kandang Limun, Muara Bangka Hulu, Sumatera, Bengkulu - 38371

## KORESPONDENSI
Penulis Dara Ayu Puspita Email daraayuu2@gmail.com LICENSE This  work  is  licensed  under  a Creative  Commons  Attribution  4.0 International License .

## I. PENDAHULUA N
Indonesia  terpuruk  akibat  krisis  yang  melanda  negara  saat  itu,  yang  juga  diikuti  dengan lemahnya  penerapan  tata  kelolaan  yang  baik  di  perusahaan  pemerintah  maupun  swasta.  Dengan memperhatikan  kepentingan  pemilik  lain  dan  meningkatkan  nilai  pemegang  saham  dalam  jangka panjang, good corporate governance adalah metode pengoperasian perusahaan yang mengarahkan, mengendalikan, dan meningkatkan pendapatan perusahaan secara bertanggungjawab (Mayasari et al., 2022).  Strategi  perusahaan,  seperti  penerapan  sistem  tata  kelola  perusahaan  yang  baik  akan menentukan apakah perusahaan berhasil atau gagal.
Penerapan Good  Corporate  Governance diharapkan  dapat  meningkatkan  kualitas  laporan keuangan,  khususnya  investor  dengan  meningkatkan  kualitas  laporan  keuangan.  Pada  hakikatnya, perusahaan  didirikan  untuk  menghasilkan  uang  dan  memiliki  eksistensi  jangka  panjang  yang menguntungkan.  Karena  kondisi  ekonomi  Indonesia  yang  tidak  stabil  akhir-akhir  ini,  korporasi mengalami kesulitan keuangan untuk mempertahankan perpanjangnya. Ekspansi ekonomi Indonesia mendorong industri untuk terus berinovasi dan memperluas pasarnya agar tetap kompetitif.
Di  Indonesia,  penerapan  tata  kelola  perusahaan  sangat  efektif.  Hal  ini  sebagai  akibat  dari peraturan  yang  ketat  yang  mengharuskan  manajer  untuk  menggunakan  hutang  pada  tingkat  yang rendah  untuk  mengantisipasi  kemungkinan  risiko  kebangkrutan,  meskipun  penerapannya  tinggi. Sama  halnya  dengan  banyak  perusahaan  dengan  tata  kelola  perusahaan  yang  buruk  selama  krisis keuangan. Kasus ini mendukung gagasan bahwa biaya untuk membangun corporate governance yang sangat  baik  berkorelasi  terbalik  dengan  manfaat  yang  akan  diterima  perusahaan  dalam  hal menghindari kebangkrutan (Rahmadi, Setiawan, et al., 2022).
Laporan keuangan suatu perusahaan adalah sumber informasi tentang kesehatan, kinerja, dan perubahan  keuangannya.  Menggunakan  data  ini  untuk  membuat  keputusan  yang  baik  merupakan bantuan besar bagi semua orang. Menurut (Lestari, 2021) kebangkrutan perusahaan dapat dilihat dari laporan  keuangan  yang  digunakan  untuk  mengevaluasi  perusahaan.  Setiap  perusahaan  didorong untuk memperkuat setiap unit bisnis yang dikelolanya agar mampu bersaing dengan perusahaan lain dengan  perkembangan  dunia  usaha  yang  semakin  pesat,  semakin  cepat,  dan  semakin  kompetitif. Persaingan antar perusahaan yang semakin ketat dan terbentuknya usaha-usaha baru untuk bersaing dan memberikan barang kepada masyarakat umum akan dibawa oleh ekspansi ekonomi yang pesat. karena keragamannya, banyak jenis makanan dan minuman siap saji yang kompetitif dalam global di samping perkembangan dan perubahan kondisi ekonomi. Akibatnya, persaingan yang ketat di antara banyak  bisnis  yang  mendorong  kinerja  perusahaan.  Kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  akan menurun  jika  tidak  dapat  bersaing  dengan  bisnis  sejenisnya  yang  akan  mengakibatkan  kesulitan keuangan.
Salah  satu  kasus  dari financial  distress yaitu  ketika  perusahaan  berada  dalam  kesulitan keuangan,  sering  kali  menghadapi  likuiditas  dimana  perusahaan  tidak  lagi  mampu  memenuhi kewajibannya (Rahmadi, Wahyudi, et al., 2022). Perusahaan yang mengalami delisting dari Bursa Efek Indonesia sering kali indikasi dari situasi kesulitan keuangan. Menurut (Fahlevi & Mukhibad, 2018)  menyatakan  bahwa  ada  7  perusahaan  termasuk  yang  beroperasi  secara  internasional  dan melibatkan investor asing memiliki masalah kebangkrutan di Indonesia pada tahun 2016. Ford Motor Indonesia  adalah  salah  satu  perusahaan  yang  mengalami  kebangkrutan  di  Indonesia.  Kesulitan keuangan perusahaan ini menjadi faktor utama kegagalan perusahaan internasional tersebut. Karena kurangnya kontrol atas bagaimana perusahaan dikelola dan kepemimpinan perusahaan yang lemah dan tidak efisien, perusahaan internasional ini juga tidak dapat mempertahankan perusahaannya.
Berdasarkan  latar  belakang  dari  segi  penjelasan  terkait  variabel  yang  ingin  diteliti,  berbagai fenomena  yang  terjadi,  dan  penelitian  terdahulu  peneliti  tertarik  untuk  melakukan penelitian  yang berjudul  pengaruh  penerapan corporate  governance terhadap financial  distress pada  perusahaan manufaktur yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (studi empiris sektor industri barang konsumsi tahun 2017-2021).

## II. TINJAUAN PUSTAKA

## 2.1 Teori Keagenan (Agency Theory)
Menurut (Ayuningtyas et al., 2020) keagenan mengacu pada kemitraan antara manajemen dan investor.  Sejumlah  perspektif  mengenai  tata  kelola  perusahaan  berkembang  dari  gagasan  bahwa pengelolaan  suatu  perusahaan  harus  dipantau  dan  dikendalikan  untuk  memastikan  kepatuhan terhadap semua peraturan perundang-undangan yang berlaku.

## 2.2 Teori Sinyal (Signaling Theory)
Menurut  (Djamilah,  2021)  teori  sinyal  menjelaskan  bahwa  perusahaan  harus  berinteraksi dengan pengguna laporan keuangan, agar manajemen dapat bertindak atau mengambil tindakan cepat dalam  menyelesaikan  kesulitan,  terutama  yang  berkembang  pada  kesulitan  keuangan  perusahaan. Teori  sinyal  digunakan  untuk  mengingatkan  manajer  tentang  informasi  perusahaan.  Menurut (Budiningsih  et  al.,  2022)  manajemen  perusahaan  berdasarkan signaling  motivation terkait pembagian  dividen  dengan  harapan  kinerja  perusahaan  mampu  memberikan  sinyal  positif  bagi seorang investor.

## 2.3 Kebangkrutan
Menurut  (Masdiantini  &  Warasniasih,  2020)  kebangkrutan  mengacu  pada  keadaan  dimana kondisi  keuangan  suatu  perusahaan  sangat  buruk  sehingga  perusahaan  tidak  dapat  lagi  beroperasi secara  normal. Financial  distress yang  ditandai  dengan  ketidakmampuan  perusahaan  untuk memperoleh  laba  atau  kondisi  keuangan  yang  sering  mengalami  defisit.  Perlunya  pengembangan model  prediksi  kebangkrutan  berasal  dari  keyakinan  bahwa  informasi  keuangan  awal  tentang perusahaan akan memungkinkan langkah-langkah proaktif diambil untuk mencegah kebangkrutan. Suatu  perusahaan  dikatakan  berada  dalam  kesulitan  keuangan  ketika  menemukan  kesulitan  untuk memenuhi kewajiban kontraktualnya untuk membayar hutang.

## 2.4 Corporate Governance
Menurut  (Kusmayadi  et  al.,  2019)  tata  kelola  perusahaan  adalah  serangkaian  prosedur terorganisir yang digunakan untuk mengawasi, mengendalikan, atau memimpin operasi perusahaan dengan tujuan meningkatkan nilai dan tingkat aktivitas perusahaan. Hal ini dilakukan untuk mencapai keseimbangan  kepentingan  semua  pihak  yang  terlibat,  termasuk  pelanggan,  manajer,  direktur, karyawan,  dan  regulator.  Agar  investor  menerima  pengembalian  yang  cukup  atas  investasinya  di perusahaan, tata kelola perusahaan juga melindungi kepentingan mereka.(Dharma et al., 2021).

## 2.5 Kepemilikan Institusional
Menurut  (Suryadi  &  Serly,  2022)  Kepemilikan  institusional  merupakan  kepemilikan  saham yang  dimiliki  oleh  institusi,  seperti  perusahaan  swasta,  perusahaan  asuransi,  perusahaan  investasi, bank,  dan  institusi  lainnya.  Terdapatnya  kepemilikan  institusional  pada  struktur    perusahaan diharapkan  dapat  meningkatkan  fungsi  kontrol  yang  efektif,  sehingga menjamin kemakmuran pemegang saham (Damayanty et al., 2020). Pihak institusi dalam hal ini, kepemilikan Institusional dipercaya  dapat  melakukan  pengawasan  yang  profesional,  memungkinkan  agen  pengelola perusahaan  mengambil  keputusan  terbaik  untuk  pengembangan  perusahaan  yang  berkelanjutan supaya terbebas dari risiko kesulitan keuangan. Rumus untuk menghitung kepemilikan institusional yakni:
KI = Jumlah Saham yang Dimiliki Institusi
Total Saham Beredar x 100%

## 2.6 Kepemilikan Manajerial
Kepemilikan  saham  oleh  para  manajer  perusahaan  disebut  kepemilikan  manajerial. Peningkatan  keterlibatan  manajemen  dapat  menguntungkan  pemegang  saham  dan  manajemen dengan  mengurangi  risiko  krisis  keuangan  (Affiah  &  Muslih,  2018).  Kepemilikan  manajerial dianggap  membuat  masalah  keagenan  menjadi  lebih  mudah  bagi  perusahaan.  Karena  pengurus merupakan bagian dari perusahaan, maka keputusan yang diambil oleh pengurus bertanggungjawab penuh demi kepentingan terbaik pemegang saham. Rumus untuk menghitung kepemilikan manajerial yakni:

## KM = Jumlah Saham yang Dimiliki Manajemen
Total Saham Beredar x 100%

## 2.7 Komisaris Independen
Komisaris independen merupakan anggota komisaris yang tidak mempunyai hubungan dengan dewan  direksi,  anggota  komisaris  lainnya,  atau  pemegang  saham  yang  dapat  mempengaruhi kemampuannya untuk bertindak independen atau semata-mata untuk kepentingan perusahaan serta tidak  terlibat  dalam  hubungan  bisnis  perusahaan  (Kurniawanto,  Rahmadi,  2022).  Menurut (Ayuningtyas  et  al.,  2020)  komisaris  independen  bertanggung  jawab  untuk  memastikan  bahwa rencana perusahaan dijalankan. Pemantauan dan pengelolaan perusahaan juga menuntut penerapan akuntabilitas. Rumus untuk menghitung komisaris independen yakni:
Komisaris Independen= Jumlah komisaris independen jumlah total komisaris independen x 100%

## 2.8 Financial Distress
Financial distress adalah ketika keuangan perusahaan sedang dalam keadaan krisis atau tidak stabil.  Menurut  (Adityaputra,  2017)  ketika  sebuah  perusahaan  berada  dalam financial  distress ,  itu berarti  ada  tekanan  yang  pada  akhirnya  akan  menyebabkan  gagal.  Suatu  Perusahaan  dianggap mengalami kesulitan keuangan dan dapat bangkrut jika tidak dapat membayar utangnya tepat waktu. Perusahaan bisa bangkrut jika arus kasnya tidak cukup untuk membayar utangnya. Model Altman Z- score  adalah  analisis  multivariat  yang  ditunjukkan  untuk  memperkirakan  status  kebangkrutan perusahaan.  Altman  menggunakan  pendekatan  yang  berbeda  dari  metode  yang  ada,  pendekatan regresi yang menggunakan semua data untuk mencari kesamaan (Faisal & Yulianto, 2020). Dengan rumus:
Z = 1,2X 1 + 1,4X 2 + 3,3X 3 + 0,6X 4 + 1,0X 5
Keterangan: Z   :  Bankrupcy Index
X 3 :  Laba sebelum Bunga dan pajak X 1 :  Modal kerja / Total aktiva
X 4 :  Ekuitas / Total kewajiban X 2 :  Laba ditahan/ Total aktiva
X 5 :  Penjualan / Total aktiva

## 2.9 Pengembangan Hipotesis

## 2.9.1 Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Financial Distress
Suatu lembaga atau perusahaan memiliki seluruh saham dalam suatu perusahaan dan disebut kepemilikan institusional. Kepemilikan institusional membantu menyelaraskan kepentingan pemilik dan  manajer  dengan  memecahkan  masalah  teori  keagenan  (Djamilah,  2021).  Menurut  penelitian (Damayanti  &  Kusumaningtias,  2020)  kepemilikan  institusional  berpengaruh  terhadap financial distress .  Berdasarkan  pernyataan  tersebut  dan  didukung  hasil  penelitian  sebelumnya,  maka dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H1 : Kepemilikan institusional berpengaruh secara signifikan terhadap financial distress .

## 2.9.2 Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Financial Distress
Ketika  sebuah  perusahaan memiliki  perusahaan,  manajemen  juga  menanggung  risiko  bahwa perusahaan mengalami kerugian, mengharuskan mereka untuk membuat keputusan yang lebih hati- hati. Oleh karena itu, ketika seorang manajer terlibat dalam pengelolaan perusahaan, maka semakin tinggi keterlibatan manajer tersebut maka semakin kuat upaya manajer untuk memimpin perusahaan ke arah yang lebih baik yang menguntungkan manajer. Menurut penelitian (Yuliani & Rahmatiasari, 2021)  menunjukkan  bahwa  keterlibatan  manajemen  yang  tinggi  dalam  suatu  perusahaan meningkatkan  terjadinya  masalah  keuangan.  Hal  ini  mungkin  disebabkan  oleh  fakta  bahwa konsentrasi  kepemilikan  menciptakan  ketidakseimbangan  kekuatan  di  antara  para  pihak,  sehingga lebih  rentan  terhadap  perselisihan  antara  lembaga.  Hasil  penelitian  (Adityaputra,  2017)  yang menyatakan  bahwa  kepemilikan  manajerial  pengaruh  signifikan  terhadap financial  distress . Berdasarkan  pernyataan  tersebut  dan  didukung  oleh  penelitian  sebelumnya,  maka  dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H2 : Kepemilikan manajerial berpengaruh secara signifikan terhadap financial distress .

## 2.9.3 Pengaruh Komisaris Independen terhadap Financial Distress
Dalam bekerja, anggota komisaris harus mempunyai sikap independen. Kehadiran komisaris independen dalam suatu perusahaan dapat mengurangi permasalahan. Hal ini dikarenakan komisaris independen  mempunyai  sikap  positif  terhadap  independensi  sehingga  dapat  memantau  kemajuan perusahaan  secara  efektif  (Qurrata  Ayun  Eka  Danti,  2022).  Semakin  independen  anggota  dewan, semakin  perusahaan  dapat  meminimalkan  risiko  kesulitan  keuangan.  Hasil  penelitian  dari (Damayanti  &  Kusumaningtias,  2020)  menunjukkan  bahwa  komisaris  independen  berpengaruh terhadap financial distress . Berdasarkan penjelasan tersebut, maka hipotesis yang didukung oleh hasil penelitian sebelumnya dirumuskan sebagai berikut:
H3 : Komisaris independen berpengaruh secara signifikan terhadap financial distress

## 2.9.4 Pengaruh Corporate Governance terhadap Financial Distress
Menurut penelitian (Yuliani & Rahmatiasari, 2021) menunjukkan bahwa corporate governance berpengaruh  secara  simultan  terhadap financial  distress .  Oleh  karena  itu,  penelitian  ini  juga mengidentifikasi perbedaan pengaruh secara simultan antara kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, dan komisaris independen terhadap financial distress . Berdasarkan penjelasan tersebut, maka hipotesis dirumuskan sebagai berikut:
H4 : Corporate governance secara simultan berpengaruh terhadap financial distress.

## III. METODE PENELITIAN

## 3.1. Desain Penelitian
Metode  penelitian  ini  menggunakan  kuantitatif  dengan  penggunaan  data  sekunder  yang didapatkan dari www.idx.co.id dan website masing-masing perusahaan yang menghasilkan populasi sebanyak 54 perusahaan.

## 3.2. Pengukuran
Pengukuran variabel pada penelitian ini yaitu:

## Tabel 1. Pengukuran Instrumen Penelitian
Variabel Indikator Ukuran Skala Ukur Kepemilikan Institusional Persentase  jumlah  saham  yang  dimiliki institusi  dari  seluruh  modal  saham  yang beredar Jumlah Saham Institusi Total Saham Beredar x 100% Rasio
Kepemilikan
Manajerial Persentase  jumlah  saham  yang  dimiliki pihak  manajemen  (komisaris,  direksi  dan karyawan)  dari  seluruh  modal  saham  yang beredar Jumlah Saham Manajemen Total Saham Beredar x 100% Rasio Komisaris Independen Persentase  anggota  dewan  komisaris  yang berasal  dari  luar  perusahaan  dari  seluruh ukuran anggota dewan komisaris perusahaan Jumlah Komisaris Independen Total Total Komisaris yang Ada x 100% Rasio Finansial Distress Almand Z-Score Z = 1,2X 1 + 1,4X 2 + 3,3X 3 + 0,6X 4 + 1,0X 5 Rasio
Sumber: Data diolah peneliti

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 4.1. Data Penelitian
Penelitian ini dilakukan olah data untuk membuktikan pengaruh dari kepemilikan institusional, kepemilikan  manajerial,  dan  komisaris  independen  dengan  sampel  yang  didapatkan  sebanyak  40 perusahaan. Adapun kriteria yang digunakan untuk sampel pada penelitian ini sebagai berikut :

## Tabel 2. Kriteria Pengambilan Sampel
No Kriteria Sampel Jumlah 1  Perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 54 2  Perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  tidak  menyampaikan  data kepemilikan institusional pada laporan keuangan tahun 2017 - 2021 (7) 3  Perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  tidak  menyampaikan  data kepemilikan manajerial pada laporan keuangan tahun 2017 - 2021 (23) 4  Perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang financial  distress pada  laporan keuangan tahun 2017 - 2021 (10) 5  Data outlier (6) 6  Jumlah sampel penelitian 8 7  Jumlah tahun penelitian 5 8  Total sampel penelitian 40 Sumber: Data diolah 2023

## 4.2. Analisis Data Penelitian

## 4.2.1 Uji Statistik Deskriptif
Tabel 3. Uji Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Kepemilikan Institusional 40 .3642 .7879 .628963 .1299592 Kepemilikan Manajerial 40 .0002 .0570 .009363 .0137275 Komisaris Independen 40 .3 .5 .398 .0920 Financial Distress 40 .022513 6.189719 2.72265693 1.852340574 Valid N (listwise) 40 Sumber: Data diolah di SPPS V.26 Berdasarkan hasil tabel di atas, hasil uji statistik deskriptif yakni:
1) Variabel financial distress (Y) memiliki minimum sejumlah 0,022513 dengan nilai maksimum 6,189719 serta mean 2,72265693 dengan sebaran data sekitar 1,852340574.
2) Variabel  kepemilikan  institusional  memiliki  minimum  sejumlah  0,3642  dengan  nilai maksimum 0,7879 serta mean 0,628963 dengan sebaran data sekitar 0,1299592.
3) Variabel kepemilikan manajerial memiliki nilai minimum sebesar 0,0002 dan nilai maksimum sebesar 0,0570 serta mean 0,009363 dengan sebaran data sekitar 0,0137275.
4) Variabel  komisaris  independen  memiliki  nilai  minimum  sebesar  0,3  dan  nilai  maksimum sebesar 0,5 serta mean 0,398 dengan sebaran data sekitar 0,0920.

## 4.2.2 Hasil Uji Asumsi Klasik
Tabel 4. Uji Multikolinearitas Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 Kepemilikan Institusional .955 1.047 Kepemilikan Manajerial .950 1.053 Komisaris Independen .990 1.010 a. Dependent Variable:  Financial Distress Sumber: Data diolah di SPPS V.26
Hasil nilai tolerance kepemilikan institusional yaitu 0,955, kepemilikan manajerial yaitu 0,950 dan komisaris independen 0,990. Kemudian nilai VIF kepemilikan institusional yaitu sebesar 1,047, kepemilikan  manajerial  1,053  dan  komisaris  independen  1,010.  Sehingga  jika  ditarik  kesimpulan tidak terjadi multikolinearitas.

## Tabel 5. Uji Heteroskedastisitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 1.926 .659 2.922  .006 Kepemilikan Institusional -.470 .739 -.104 -.636  .529 Kepemilikan Manajerial -3.056 7.016 -.071 -.436  .666 Komisaris Independen -1.700 1.026 -.266 -1.657  .106
a. Dependent Variable: Abs_RES
Sumber: Data diolah di SPPS V.26
Nilai signifikansi kepemilikan institusional 0,529, kepemilikan manajerial 0,666, dan komisaris independen 0,106. Kesimpulannya bahwa tidak ada masalah heteroskedastisitas.
Tabel 6. Uji Autokorelasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .741 a .549 .510 .94746 1.797
a. Predictors: (Constant), Komisaris Independen, Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Manajerial b. Dependent Variable: Financial Distress
Sumber: Data diolah di SPPS V.26
Hasil perhitungan Durbin Watson (DW) mendapati nilai dU = 1,6589 dan 4-dU = 2,3411 maka memperoleh dU (1,6589) < dw (1,797) < 4-dU (2,3411). Kesimpulannya yaitu tidak terdapat gejala auto korelasi.

## 4.2.3 Hasil Uji Hipotesis
Tabel 7. Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) -6.676 1.294 -5.160  .000 Kepemilikan Institusional 10.863 1.451 .762 7.487  .000 Kepemilikan Manajerial 51.356 13.775 .381 3.728  .001 Komisaris Independen 5.245 2.015 .260 2.604  .013 a. Dependent Variable:  Financial Distress
Sumber: Data diolah di SPPS V.26
1) Nilai  konstanta  (α)  sebesar  -6,676  dapat  diinterpretasikan  bahwa  nilai  variabel  kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, dan komisaris independen memiliki nilai nol, maka nilai financial distress sekitar -6,676.
2) Koefisien regresi untuk kepemilikan institusional sekitar 10,863 dapat diartikan bahwa dengan mengasumsikan  variabel  independen  lainnya  dalam  model  regresi  tetap  konstan,  setiap peningkatan  satu  unit  dalam  kepemilikan  institusional  hendak  terjadi  peningkatan  sebesar 10,863 pada nilai financial distress .
3) Koefisien regresi untuk kepemilikan manajerial sekitar 51,356 dapat diartikan bahwa dengan mengasumsikan  variabel  independen  lainnya  dalam  model  regresi  tetap  konstan,  setiap peningkatan satu unit dalam kepemilikan manajerial hendak terjadi peningkatan sebesar 51,356 pada nilai financial distress .
4) Koefisien  regresi  untuk  komisaris  independen  sekitar  5,245  dapat  diartikan  bahwa  dengan mengasumsikan  variabel  independen  lainnya  dalam  model  regresi  tetap  konstan,  setiap peningkatan satu unit dalam komisaris independen hendak terjadi peningkatan sebesar  5,245 pada nilai financial distress .
Tabel 8. Uji Parsial (Uji T)
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) -6.676 1.294 -5.160  .000 Kepemilikan Institusional 10.863 1.451 .762 7.487  .000 Kepemilikan Manajerial 51.356 13.775 .381 3.728  .001 Komisaris Independen 5.245 2.015 .260 2.604  .013 a. Dependent Variable:  Financial Distress Sumber: Data diolah di SPPS V.26 1) Uji Hipotesis Pertama
Hasil uji T hitung 7,487 dan T tabel 2,02619, maka 7,487 > 2,02619 dengan signifikansi 0,000 < 0,05.  Menjelaskan  bahwa  kepemilikan  institusional  mempengaruhi  secara  positif  signifikan pada financial distress .
2) Uji Hipotesis Kedua
Hasil uji T hitung 3,728 dan T tabel 2,02619, maka 3,728 > 2,02619 dengan signifikansi 0,001 < 0,05.  Menjelaskan  bahwa  kepemilikan  manajerial  mempengaruhi  secara  positif  signifikan terhadap financial distress .

## 3) Uji Hipotesis Ketiga
Hasil uji T hitung 2,604 dan T tabel 2,02619, maka 2,604 > 2,02619 dengan signifikansi 0,013 > 0,05.  Menjelaskan  bahwa  komisaris  independen  mempengaruhi  secara  positif  signifikan terhadap financial distress .

## Tabel 9. Uji Simultan (Uji F)
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1  Regression 86.123 3 28.708 21.669 .000 b Residual 47.693 36 1.325 Total 133.815 39 a. Dependent Variable:  Financial Distress
b. Predictors: (Constant),  Komisaris Independen, Kepemilikan Institusional,  Kepemilikan Manajerial
Sumber: Data diolah di SPPS V.26
Hasil uji F hitung 21,669 dan F tabel 2,87, maka 21,669 > 2,87 dengan signifikansi 0,000 < 0,05. Pada konteks ini nilai F hitung harus lebih besar dari F tabel yang memberi makna bahwa secara simultan adanya pengaruh yang signifikan. Oleh karena itu (H 4 ) diterima.
Tabel 10. Uji Koefisien Determinasi (Adjusted R 2 ) Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .741 a .549 .510 .94746 1.797
a. Predictors: (Constant), Komisaris Independen, Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Manajerial b. Dependent Variable: Financial Distress
Sumber: Data diolah di SPPS V.26
Dapat  terlihat  nilai  bahwa  sebesar  0,510  atau  51%,  variabel  dependen  dapat  dijelaskan  oleh variabel independen.

## 4.3. Pembahasan
Berdasarkan pengujian yang dilakukan, menghasilkan uji statistik t 7,487 dengan T hitung > T tabel yaitu  7,487  >  2,02619  dan  signifikansi  0,000  <  0,05.  Menyatakan  kepemilikan  institusional mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap financial i distress .  Hal  ini  didukung  oleh  penelitian (Yuliani  &  Rahmatiasari,  2021),  (Damayanti  &  Kusumaningtias,  2020),  dan  (Sari,  2018)  yang mengatakan  bahwa  kepemilikan  institusional  berpengaruh  terhadap financial  distress .  Artinya tergantung pada seberapa besar kepemilikan institusional yang ada pada perusahaan sehingga jumlah modal yang didapat digunakan untuk menjalankan kegiatan operasional perusahaan akan berbeda- beda.
Sedangkan, hasil penelitian variabel kepemilikan manajerial memperoleh uji hipotesis statistik t  sebesar  3,728  dengan  T hitung >  T tabel yaitu  3,728  >  2,02619  dan  signifikansi  0,001  <  0,05 mengungkapkan bahwa kepemilikan manajerial mempunyai pengaruh signifikan terhadap financial distress . Didukung oleh penelitian (Ernawati et al., 2022), (Adityaputra, 2017), dan (Fathonah, 2016) yang  menyatakan  bahwa  kepemilikan  manajerial  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap financial distress .  Dikarenakan  kepemilikan  suatu  perusahaan  diharapkan  dapat  membuat  manajer  lebih berhati-hati  dalam  memilih  apa  yang  akan  dilakukan.  Hal  ini  karena  mereka  juga  akan bertanggungjawab  atas  segala  kerugian  yang  mungkin  dialami  perusahaan.  Semakin  banyak kepemilikan  yang  mereka  miliki  semakin  besar  upaya  yang  mereka  lakukan  untuk  mengarahkan perusahaan ke arah yang menguntungkan.
Terakhir hasil penelitian variabel komisaris independen memperoleh uji hipotesis dalam uji t sebesar  2,604  dengan  T hitung >  T tabel yaitu  2,604  >  2,02619  dan  signifikansi  0,013  <  0,05 mengungkapkan  bahwa  komisaris  independen  mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap financial distress .  Didukung  oleh  penelitian  (Ernawati  et  al.,  2022)  dan  (Pradana  &  Ariyani,  2018)  yang menunjukkan  bahwa  komisaris  independen  berpengaruh  terhadap financial  distress .  Hal  ini menggambarkan  komisaris  independen  dalam  mengerjakan  tugasnya  wajib  bertindak  independen karena  komisaris  independen  mempunyai  sikap  independensi  yang  baik  agar  dapat  memastikan perusahaan berjalan dengan baik sehingga mengurangi krisis keuangan.

## V. KESIMPULAN
Dari  penjelasan  diatas  dapat  disimpulkan  bahwa  kepemilikan  institusional  mempunyai pengaruh  yang  signifikan  terhadap financial  distress ,  penelitian  ini  menemukan  bahwa  investor institusional mencurahkan lebih banyak aset perusahaan dan mengurangi kemungkinan perusahaan menghadapi kesulitan keuangan. Kepemilikan manajerial berpengaruh signifikan terhadap financial distress , dengan kata lain, semakin besar persentase perusahaan maka semakin tinggi kemungkinan perusahaan dapat ke arah yang menguntungkan pada perusahaan. Komisaris independen berpengaruh signifikan  terhadap financial  distress ,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  sikap  independensi  yang  baik membantu suatu perusahaan berjalan dengan lancar sehingga dengan adanya komisaris independen dapat mengurangi masalah keuangan. Corporate governance secara simultan berpengaruh signifikan terhadap financial distress .
Peneliti  selanjutnya  disarankan  untuk  menambah  atau  mengubah  variabel-variabel  yang berpengaruh  pada  permasalahan  perekonomian.  Selain  itu,  hal  ini  memungkinkan  penelitian memperluas sampel untuk mempelajari bagaimana masalah keuangan memengaruhi Perusahaan yang berbeda. Agar hasilnya lebih relevan, peneliti menyarankan untuk menambah jumlah tahun observasi. Hasil dari penelitian ini kurang ekstensif dan lebih baik.

## REFERENSI
Adityaputra, S. A. (2017). PENGARUH PENERAPAN CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP KONDISI KESULITAN KEUANGAN . 9 (2), 50–64.
Affiah,  A.,  &  Muslih,  M.  (2018).  PENGARUH  LEVERAGE,  PROFITABILITAS,  DAN  GOOD CORPORATE  GOVERNANCE  TERHADAP  FINANCIAL  DISTRESS  (Studi  Kasus  pada Perusahaan  Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012-2016). Ekspansi: Jurnal Ekonomi, Keuangan, Perbankan Dan Akuntansi , 10 (2), 241–256.
Ayuningtyas, E., Hendra Titisari, K., & Nurlaela, S. (2020). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap  Kinerja  Perusahaan  Pada  Bank  Go-Public  Di  Bei  Tahun  2014-2018. Inventory: Jurnal Akuntansi , 4 (1), 85. https://doi.org/10.25273/inventory.v4i1.6302
Budiningsih, M. J., Mayasari, & Noveliza, D. (2022). PENGARUH ARUS KAS OPERASI , LABA AKUNTANSI , DAN OPINI AUDIT Opini Audit Hubungan Antar Variabel .
Damayanti, N. D., & Kusumaningtias, R. (2020). Pengaruh Corporate Governance terhadap Financial Distress  pada  Sektor  Perusahaan  Jasa  Infrastruktur,  Utilitas,  dan  Transportasi  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2015-2017. Jurnal Akuntansi AKUNESA , 8 (3), 1–9.
Damayanty, P., Ayuningtyas, M., & Oktaviyanti. (2020). Pengaruh Good Corporate Governance dan Leverage  Terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal  Riset  Mahasiswa  Akuntansi , 6 (2). https://doi.org/10.21067/jrma.v6i2.4218
Dharma, D. A., Damayanty, P., & Djunaidy, D. (2021). Analisis Kinerja Keuangan Dan Corporate Governance  Terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal  Bisnis,  Logistik  Dan  Supply  Chain (BLOGCHAIN) , 1 (2), 60–66. https://doi.org/10.55122/blogchain.v1i2.327
Djamilah,  I.  (2021). PENGARUH  KEPEMILIKAN  MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL,  UKURAN  DEWAN  DIREKSI,  UKURAN  DEWAN  KOMISARIS, KOMISARIS  INDEPENDEN,  KOMITE  AUDIT  DAN  LEVERAGE  TERHADAP FINANCIAL DISTRESS (Studi Empiris pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di BEI Tahun 2. Universitas Muhammadiyah Malang. , 10–22.
Ernawati,  Sasanti,  E.  E.,  &  Hudaya,  R.  (2022). PENGARUH  CORPORATE  GOVERNANCE TERHADAP  FINANCIAL  DISTRESS  STUDI  KASUS  PADA  PERUSAHAAN  INDUSTRI TEKSTIL , INFRASTRUKTUR DAN PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP FINANCIAL  DISTRESS  STUDI  KASUS  PADA  PERUSAHAAN  INDUSTRI  TEKSTIL  , INFRASTRUKTUR DAN PERBANKAN . October . https://doi.org/10.29303/risma.v2i3.263
Fahlevi,  E.  D.,  &  Mukhibad,  H.  (2018).  Penggunaan  Rasio  Keuangan  Dan  Good  Corporate Governance Untuk Memprediksi Financial Distress. Jurnal Reviu Akuntansi Dan Keuangan , 8 (2), 147. https://doi.org/10.22219/jrak.v8i2.34
Faisal,  A.,  &  Yulianto,  K.  I.  (2020).  Analisis  Financial  Distress  Pada  Perusahaan PertambanganSubsektor  Mineral  dan  Logam  tahun  2014-2018. Mediastima , 26 (1),  40–52. https://doi.org/10.55122/mediastima.v26i1.8
Fathonah,  A.  N.  (2016).  Pengaruh  Penerapan  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Financial Distress. Jurnal Ilmiah Akuntansi , 1 (2), 133–150.
Hari  Kurniawanto,  Zara  Tania  Rahmadi,  M.  A.  W.  (2022).  Effect  Of  Work  Environment  And Motivation On Employee Performance With Job Satisfaction As A  Mediation. International
Journal of Social and Management Studies , 3 (3), 150–162. https://doi.org/https://doi.org/10.5555/ijosmas.v3i3.209
Kusmayadi, D., Rusdiana, D., & Badruzaman, J. (2019). Good Corporate Governance ASABRI (I. Firmansyah (ed.); Issue September 2015). LPPM Universitas Siliwangi.
Lestari,  G.  T.  (2021). PENGARUH  PENERAPAN  GOOD  CORPORATE  GOVERNANCE TERHADAP FINANCIAL DISTRESS (Studi Empiris Perusahaan Properti Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2019) (Vol. 4, Issue 2009).
Masdiantini, P. R., & Warasniasih, N. M. S. (2020). Laporan Keuangan dan Prediksi Kebangkrutan Perusahaan. Jurnal Ilmiah Akuntansi , 5 (1), 196. https://doi.org/10.23887/jia.v5i1.25119
Mayasari, M., Yulianto, K. I., & Nur, S. D. (2022). Corporate Governance, Profitability Dan Capital Intensity Terhadap Tax Avoidance. Jurnal Bisnis, Logistik Dan Supply Chain (BLOGCHAIN) , 2 (1), 17–24. https://doi.org/10.55122/blogchain.v2i1.414
Pradana,  A.  S. E., &  Ariyani,  V.  (2018).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  (GCG)  Terhadap Financial  Distress  pada  Perusahaan  Non  Keuangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2015-2016. Jurnal Riset Manajemen Dan Akuntansi , 06 (02), 131–143.
Qurrata Ayun Eka Danti. (2022). PENGARUH PENERAPAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE, PROFITABILITAS  DAN  LEVERAGE  TERHADAP  KEMUNGKINAN  TERJADINYA FINANCIAL DISTRESS PADA PERUSAHAAN PERTANIAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2018-2020 .
Rahmadi, Z. T., Setiawan, I., & Wahyudi, M. A. (2022). DETERMINAN OPINI  AUDIT GOING CONCERN  PADA  PERUSAHAAN  MANUFAKTUR  DI  BURSA  EFFEK  INDONESIA. Rekaman:  Riset  Ekonomi  Bidang  Akuntansi  Dan  Manajemen , 6 (2),  115–123. https://doi.org/10.54964/liabilitas.v6i1.70
Rahmadi, Z. T., Wahyudi, M. A., Nurdiana, D., & Hasibuan, A. N. (2022). THE INFLUENCE OF INDEPENDENT COMMISSIONERS, AUDIT COMMITTEES AND PROFITABILITY ON THE  INTEGRITY  OF  LQ-45  INDEXED  COMPANIES’FINANCIAL  REPORT. Jurnal Ekonomi , 11 (03), 612–622.
Sari, K. I. (2018). ANALISIS PENGARUH DEWAN KOMISARIS INDEPENDEN, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL,  KEPEMILIKAN  MANAJERIAL,  UKURAN  KOMITE  AUDIT,  INFLASI, DAN  SUKU  BUNGA  TERHADAP  FINANCIAL  DISTRESS  (Studi  Empiris  Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode T .
Suryadi, A., & Serly, V. (2022). Pengaruh Struktur Kepemilikan terhadap Financial Distress: Studi Empiris  Pada  Perusahaan  BUMN  di  Indonesia  Tahun  2015  –  2019. Jurnal  Eksplorasi Akuntansi , 4 (2), 349–362. https://doi.org/10.24036/jea.v4i2.413
Yuliani, R., & Rahmatiasari, A. (2021). Pengaruh Corporate Governance terhadap Financial Distress dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel Moderating (Perusahaan Manufaktur di BEI). Reviu Akuntansi Dan Bisnis Indonesia , 5 (1), 38–54. https://doi.org/10.18196/rabin.v5i1.11333