Pada masa era revolusi industri 4.0 saat ini dapat  dipahami  sebagai  suatu  perubahan sosial dan ekonomi digital yang memberikan  pengaruh  dari  berbagai  aspek kehidupan.  Dengan  perkembangan  industri dan teknologi yang semakin maju mengharuskan  perusahaan  untuk  mengikuti arus kemajuan teknologi, dan fenomena  ini tidak dapat dielakkan. Oleh karna itu dalam menghadapi  ketatnya  persaingan  ekonomi di  era  digital  ini  perusahaan  harus  bisa menyesuaikan  diri  terhadap  perubahan perekonomian  agar  mampu  bertahan  dalam dunia bisnis.
Perusahaan  yang  sudah go  public di BEI  harus  memberikan  informasi  laporan keuangan  perusahaannya  kepada  publik melalui  BEI,  adapun  tujuan  laporan keuangan  ini  adalah  sebagai  sumber informasi untuk pengambilan suatu keputusan  oleh  pemilik  perusahaan  dan pihak yang membutuhkan. Sebelum
mengambil  keputusan  pihak  investor  juga terlebih  dahulu  memperhatikan  kondisi fundamental  perusahaan  melalui  laporan keuangan  dan  memastikan  apakah  dia akan  melakukan  investasi  atau  tidak  pada perusahaan  tersebut  dan  menilai  apakah kondisi  perusahaan  tersebut  bagus  atau tidak,  sehingga  modal  yang  ditanamkan oleh  investor  cukup  aman  dan  mendapat imbal  hasil  serta  dengan  melihat  laporan keuangan  guna  meminimalisir  terjadinya kerugian  atau  kesulitan  keuangan  pada perusahaan yang akan merugikan investor.
Kesulitan keuangan diartikan sebagai gagalnya perusahaan dalam menyelasaikan kewajibannya serta ketidakmampuan perusahaan untuk menghasilkan aset yang cukup, dapat juga dilihat  dari  ketidakmampuan  membayar utang,  dan  ekuitas  perusahaan  yang semakin berkurang. Financial distress
Penggunaan Metode Altman ( Z Score ) Dalam Memprediksi Financial Di stress (Studi Kasus Pada PT. Binakarya Jaya Abadi TbK) Periode tahun 2017-2019
RITAWIYATI 1 ; SRI MARYANTI 2 ; MUHAMMAD  THAMRIN 3 ; FRANS RIZKY RAMADHANTA 4
Universitas Lancang Kuning Jln. Yos Sudarso Km 08 Rumbai Telp. (0761) 52581 Fax. (0761) 52581
E-mail : ritawiyati@unilak.ac.id
Submit : 2022-10-19 Review : 2022-09-15 Publish :  2022-10-26
Abstract : With various bankruptcy detection tools, various crash models, which are useful for repairing,  as  well  as  anticipating  bankruptcy.  The  bankruptcy  detection  tool  used  is  the Altman Z-Score model. The bankruptcy analysis is known for its easy-to-understand way and the accuracy  in determining predictions  is quite accurate. The  increase  in  industrial property can be used as an indication of the start of improvement or the revival of economic activity. This  can  be  seen  when  the  demand  for  property  products  is  increasing.  an  early  warning system that can detect potential  bankruptcy early  on, management will  be  very  helpful. This study  aims  to  determine  and  analyze  Financial  Distress  at  PT.  Binakarya  Jaya  Abadi  Tbk. This  company  is  engaged  in  Property  and  Real  Estate.  The  research  method  used  is descriptive  method using the Altman Z-Score model. By using  secondary data for the 2017- 2019  period  which  can  be  accessed  from  the  Indonesia  Stock  Exchange  website  or  the Indonesia  Stock  Exchange  ( www.idx.co.id ).  The  results  of  this  study  with  the  destruction model  used  indicate  that  the  calculation  results  based  on  the  Altman  Z-Score  model  at  PT. Binakarya  Jaya  Abadi  Tbk  Period  2017-2019.  The  prediction  results  for  2017-2019  the company is in the category of bankruptcy or (financial distress) Z < 1.81. Because to achieve a healthy company value is 2.99.
Keywords: Financial Difficulty, Altman Z-Score
Penggunaan Metode Altman ( Z Score ) Dalam Memprediksi Financial Di stress (Studi Kasus Pada PT. Binakarya Jaya Abadi TbK) Periode  tahun 2017-2019 (Ritawiyati, Sri Maryanti, Muhammad  Thamrin)
menyebabkan  terjadinya  penurunan  kinerja keuangan,  kerugian,  dan  kebangkrutan karena  ketidaksanggupan    perusahaan dalam  mengelola  aset-aset  perusahaan. Lebih  tepatnya  dimaksud  adalah    (sistem peringatan  dini).  Agar financial  distress pada  perusahaan  dapat  diantisipasi  maka perusahaan  perlu  melakukan  tindakan pencegahan  dengan  mengetahui  kondisi financial  distress  sejak  dini  hal  ini diharapkan dapat membantu menyelamatkan  perusahaan    dari  ambang kebangkrutan.
Dengan  berbagai  alat  pendeteksi kebangkrutan menghasilkan bermacam model  prediksi  kebangkrutan  yang  berguna untuk perbaikan serta mengantisipasi terjadinya  kebangkrutan.  Alat  pendeteksi kebangrutan  yang  digunakan  yaitu  model Altman  Z-Score,  Analisis  kebangkrutan tersebut  dikenal  karena  caranya  yang mudah  dipahami  serta  keakuratan  dalam menentukan  prediksi  kebangkrutan  pun cukup akurat.
Pada  masa  pandemi  virus  Corona yang terjadi ditanah air telah menyebabkan pukulan  diberbagai  sector  industri  tak terkecuali  sector  property.  Sebelum  adanya pandemic  Corona  kinerja  sector  property sebenarnya sudah mulai menunjukkan trend yang positif seperti beberapa tahun belakangan  ini.Namun  pandemic  Virus Corona menyebabkan kinerja sector property kembali redup.Untuk mengantisipasi  dampak  yang  lebih  dalam disektor property , pemerintah memberikan stimulus  dengan  menambah  kuota  rumah subsidi  dengan  menyiapkan  anggaran  Rp. 1,5  triliun.Dengan  kebijakan  tersebut  para pengembang  property  menilai  tidak  cukup karena  dampak  dari  pandemic  corona terhadap  sector    property  cukup  besar (bisnis.com maret 2020).
PT.  Binakarya  Jaya  Abadi  Tbk merupakan  salah  satu  perusahaan  yang bergerak dibidang properti, yang memfokuskan  bisnis  propertinya  dalam pembangunan dan pengembangan apartemen, rumah dan kompleks komersial. Perusahaan  ini  didirikan  pada  tahun  2007.
Saat  ini  perusahaan  mengelola  17  proyek konstruksi  properti  di  wilayah  Jakarta, Bogor, Depok, Tangerang, Bekasi, Bandung  dan Bali.  Dalam  laporan keuangan  lima  tahun  terakhir  dari  2015- 2019,  PT.  Binakarya  Jaya  Abadi  Tbk mengalami  penurunan  pendapatan  serta kerugian  yang  besar,  hal  ini  dapat  dilihat dari  total  aktiva  setiap  tahunnya  dan pendapatan  yang  menurun  selama  lima tahun  terakhir  ini.  Sedangkan  total hutangnya  setiap  tahunnya  mengalami peningkatan,  sedangkan  total  Ekuitasnya untuk setiap tahunnya mengalami penurunan,  untuk  Debt  to  Asset  Ratio berfluktuasi  dan  DER  (Debt  To  Equity Ratio)  juga  mengalami  fluktuasi  selama lima tahun terakhir ini.
Dari informasi diatas menunjukkan bahwa keuangan perusahaan sedang mengalami kesulitan keuangan ( Financial Distress). Apabila  kondisi  ini  terus berlanjut akan membuat perusahaan mengalami  kebangrutan  ( Pailit) Menurut (Kasmir;2010;123) perusahaan yang sehat adalah perusahaan yang memenuhi standar  industri  35%  untuk Debt  to  Asset Ratio dan  90%  untuk Debt  to  Equity Ratio. Untuk  menganalisa  kondisi  kinerja keuangan  selama  tiga  tahun  tersebut dengan  menggunakan  metode  Altman  (Z Score),  jika  dalam  analisa  nanti  hasilnya perusahaan  diambang  kebangkrutan  maka sebelum  terjadi  kebangkrutan  perusahaan bisa  mengantisipasinya  lebih  awal  agar perusahaan tetap sehat dan exis.
Menurut  pendapat  (Samryn;2012) analisis  rasio  keuangan  merupakan  suatu cara  yang  membuat  perbandingan  data keuangan perusahaan menjadi lebih berarti.  Analisis  rasio  merupakan  bagian dari  analisis  keuangan.  Analisis  rasio adalah  analisis  yang  dilakukan  dengan menghubungkan  berbagai  perkiraan  yang ada  pada  laporan  keuangan  dalam  bentuk rasio  keuangan.  Analisis  rasio  keuangan ini  dapat  mengungkapkan  hubungan  yang penting  antarperkiraan  laporan  keuangan dan  dapat  digunakan  untuk  mengevaluasi
Penggunaan Metode Altman ( Z Score ) Dalam Memprediksi Financial Di stress (Studi Kasus Pada PT. Binakarya Jaya Abadi TbK) Periode  tahun 2017-2019 (Ritawiyati, Sri Maryanti, Muhammad  Thamrin)
286
kondisi dan kinerja perusahaan. (Hery;2015).

## Financial Distress
Menurut pendapat (Arifin;2018) Financial  distress merupakan  suatu  situasi dimana aliran kas operasi sebuah perusahaan  tidak  cukup  untuk  memuaskan kewajiban-kewajiban
yang sekarang seperti perdagangan
kredit
atau pengeluaran  bunga.  Menurut  pendapat (Rudianto;2013;25)  kebangkrutan  diartikan sebagai gagalnya perusahaan dalam menjalankan  kegiatan  pengoperasian  pada suatu  perusahaan.  Dari  beberapa  pendapat yang telah diberikan maka dapat disimpulkan  bahwa financial  distress atau kesulitan  keuangan  merupakan  kondisi suatu perusahaan yang mengalami penurunan  kinerja  keuangan  yaitu  dimana perusahaan tidak dapat memenuhi liabilitas perusahaan,  seperti  pembayaran  obligasi, beban tax ,  dan  kredit,  oleh  sebab  itu perusahaan  perlu  mengambil  langkah  yang efektif  untuk  mencegah  kondisi  tersebut tidak berlangsung secara terus menerus.
Dalam  hal  ini  financial  distress dapat dikatakan sebagai kegagalan perusahaan untuk menyelesaikan kewajiban dan  juga  ketidakmampuan  perusahaan untuk menghasilkan aliran kas yang cukup. Tetapi  tidak  semua  financial  distress  yang terjadi merupakan bencana bagi perusahaan,  sebenarnya  financial  distress dapat dimaksudkan sebagai sistem peringatan  dini  bagi  sebuah  perusahaan untuk menghadapi masalah.
Cara Mengatasi Financial Distress M enurut pendapat (Arifin;2018;190) perusahaan  mengatasi financial  distress dengan beberapa cara, antara lain:
1. Menjual aktiva yang utama
2. Merger dengan perusahaan lain
3. Mengurangi  pengeluaran  modal  dan penelitian pengembangan
4. Menerbitkan  surat  berharga  yang baru
5. Negosiasi  dengan  bank  dan  para kreditor yang lain
6. Perubahan utang menjadi piutang.
Informasi  kebangkrutan  memiliki manfaat  yang  sangat  besar  bagi  pihak tertentu, apabila tanda kebangkrutan dapat diperoleh  sedini  mungkin,  maka  pihak manajemen  dapat  melakukan  tindakan dalam  pencegahan  kebangkrutan  dan pihak  kreditor  maupun  investor  dapat melakukan  persiapan  untuk  menghadapi kemungkinan kebangrutan.
Model  Kebangkrutan  Sebagai  Alat Indikasi  Kebangkrutan  dengan  Model Altman(Z-Score)
Analisis Z-Score Altman merupakan  salah  satu  teknik  statistik analisis diskriminan yang dapat digunakan untuk memprediksi kebangkrutan  perusahaan.  Salah  satu model  keuangan  yang  paling  terkenal adalah Altman Z-Score . Altman menggunakan  lima  rasio  keuangan  yang dapat  digunakan  untuk  mendeteksi  dan memprediksi  kebangkrutan  perusahaan. Rumus  metode  Altman  Z-Score  dalam penelitian  ini  menggunakan  rumus  untuk perusahaan go  public. Metode  Altman dikembangkan oleh seorang peneliti kebangsaan Amerika Serikat yang bernama  Edward  I.  Altman  pada  1969, dengan  menggunakan  rasio  –  rasio keuangan.

## METODE
Didalam  penelitian  ini  yang  menjadi objek  penelitian  adalah  data  laporan keuangan  pada  PT.  Binakarya  Jaya  Abadi Tbk  Periode  2015-2019  di  BEI  dengan mengambil data sekunder dengan mengakses situs www.idx.co.id
Sumber data yang digunakan penelitian  ini  diambil  dari  data  sekunder yaitu  data  yang  diperoleh  secara  tidak langsung dari laporan keuangan perusahaan yang  di  publikasikan  pada  publik  dan  dan dikumpulkan  berupa  laporan  keuangan perusahaan  yang  diperoleh  dari  situs ( www.idx.co.id ).  Data  juga  dapat  diperoleh melalui situs resmi perusahaan itu sendiri.
Penggunaan Metode Altman ( Z Score ) Dalam Memprediksi Financial Di stress (Studi Kasus Pada PT. Binakarya Jaya Abadi TbK) Periode  tahun 2017-2019 (Ritawiyati, Sri Maryanti, Muhammad  Thamrin)
287
Teknik pengumpulan data yang digunakan penulis dalam melakukan penelitian  ini  adalah  penelitian  kepustakaan, yaitu  pengumpulan  dasar-dasar  teori  dan penelitian  terdahulu,  serta  segala  informasi yang  berkaitan  dengan  penelitian  yang berhubungan  dengan  ,masalah  yang  akan dibahas,  seperti informasi  didapat  di  internet maupun lainnya dilakukan secara dokumentasi,  dengan  pengambilan  data laporan  keuangan  perusahaan Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di  BEI  dari internet.
Berdasarkan penelitian analisis kinerja perusahaan PT.Binakarya Jaya Abadi dengan menggunakan  analisa  dekriptif,  yaitu  data yang  didapat  dari  laporan  keuangan  pada perusahaan.  Analisis  Z-Score  digunakan sebagai  alat  untuk  memprediksi  :  Modal Kerja  dibagi  dengan  Total  Aset  (X 1 ).  Rasio ini untuk mengukur likuiditas atau kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi kewajiban-kewajiban. Dengan
membandingkan  modal  kerja  dengan  total aset.  Modal  kerja  sebagai  aset  lancar dikurangi  dengan  kewajiban  lancar.  Apabila liabilitas  lancar  lebih  besar  dari  aset  lancar, maka perlu adanya perbaikan bagi perusahan untuk menghindari adanya kebangkrutan.
Laba  Ditahan  dibagi  Total  Aset  (X 2 ) Rasio ini merupakan rasio profitabilitas yang mendeteksi  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan keuntungan.
Rasio ini mengukur besarnya kemampuan suatu perusahaan dalam memperoleh keuntungan.
Laba Sebelum Bunga dan Pajak dibagi dengan  Total  Aset  (X 3 )  Rasio  ini  mengukur profitabilitas yaitu tingkat pengembalian atas asset dihitung dengan membagi laba sebelum bunga  dan  pajak  perusahaan  dengan  total asset pada neraca akhir tahun.
Nilai Pasar Saham dibagi Total Utang (X 4 )  Rasio  ini  mengukur  aktivitas  yaitu dengan  membagikan  nilai  pasar  saham dengan total utang. Dengan melihat seberapa besar  tingkat  kepercayaan  publik  (market) terhadap perusahaan, maka rasio ini merupakan  unsur  dari  market  dari  sebuah perusahaan,  apabila  harga  saham  yang
menurun akan menurunkan tingkat kepercayaan publik begitupun sebaliknya.
Penjualan  dibagi  Total  Asset  (X 5 ) Rasio untuk mengukur kemampuan manajemen  dalam  mengendalikan  asset untuk menghasilkan penjualan yang merupakan  operasi  inti  dari  perusahaan untuk dapat menjaga kelangsungan hidupnya.
Rumus Altman Z-Score : Z  =  1,2X 1 +  1,4X 2 +  3,3X 3 +  0,6X 4 + 1,05X 5 Diketahui : X 1 = Modal Kerja : Total Asset X 2 = Laba yang ditahan : Total Asset X 3 = Laba sebelum bunga dan pajak : Total Asset X 4 =Nilai  Pasar  Saham  :  Total Hutang
X 5 = Penjualan : Total Aktiva
Tabel 1 Kriteria Model Altman Z-Score
Jika Z < 2,99 Perusahaan dalam kondisi sehat Jika 1,81<Z<2,99 Perusahaan dalam kondisi  rawan/ Grey Area Jika Z < 1,81 Perusahaan dalam kondisi financial
distress
Sumber : (Rudianto;2013)

## HASIL
PT.  Binakarya  Jaya  Abadi  Tbk merupakan  perusahaan  yang  bergerak dibidang  properti,  yang  memfokuskan bisnis propertinya dalam pembangunan dan pengembangan  apartemen,  rumah  dan kompleks komersial. Perusahaan ini didirikan  pada  tahun  2007.  Saat  ini perusahaan mengelola 17 proyek konstruksi properti  di  wilayah  Jakarta,  Bogor,  Depok, Tangerang,  Bekasi,  Bandung  dan  Bali. Dalam laporan keuangan tiga tahun terakhir dari  2017-2019,  PT.  Binakarya  Jaya  Abadi Tbk  mengalami  penurunan  ekonomi  yang ditandai  dengan  penurunan  pendapatan serta  kerugian  yang  membesar.  Untuk
Penggunaan Metode Altman ( Z Score ) Dalam Memprediksi Financial Di stress (Studi Kasus Pada PT. Binakarya Jaya Abadi TbK) Periode  tahun 2017-2019 (Ritawiyati, Sri Maryanti, Muhammad  Thamrin)
288
memprediksi kebangkrutan perusahaan tersebut berikut salah satu metodenya dengan
Altman  Z  Score  dan  secara  matematis persamaan
Altman Z-Score
dapat dirumuskan sebagai berikut:
Yang  mana  X1  merupakan  salah  satu  jenis ukuran rasio likuiditas yang mengukur modal kerja  perusahaan  terhadap  total  aktiva perusahaan.
Untuk X2 dan X3 menggambarkan rasio profitabilitas perusahaan,  dengan  membagi  laba  ditahan dengan total aktiva, serta laba sebelum bunga dan  pajak  perusahaan  dibagi  dengan  total aktiva  perusahaan.  Untuk  X4  dan  X5 menggambarkan  rasio  aktivitas  perusahaan, dimana nilai pasar saham dibagi dengan total liabilitas,  dan  penjualan  dibagi  dengan  total aktiva perusahaan. Dengan nilai cut off:
Jika    Z  <  2,99 = Perusahaan dalam kondisi sehat Jika 1,81<Z<2,99  = Perusahaan dalam kondisi rawan/ Grey Area Jika  Z  <  1,81 = Perusahaan dalam kondisi bangkrut (financial distress)

## Modal Kerja terhadap Total Aktiva
Modal kerja digunakan untuk mengukur  tingkat  kemampuan  perusahaan dalam memenuhi kewajiban-kewajiban (liquidity) dalam  jangka  waktu  yang  sangat singkat.  Seandainya Net  Working  Capital perusahaan  dalam  keadaan  negative  artinya hutang  lancar  lebih  besar  dari  aktiva  lancar, maka  akan  besar  kemungkinan  perusahaan mengalami  kebangkrutan  apabila  tidak  cepat diatasi.  Rasio  ini  mewakili  Laporan  Posisi Keuangan. Disini laporan keuangan sangatlah  penting  karena  dengan  adanya laporan keuangan akan memberikan informasi  secara  lengkap  bagi  pemangku kepentingan  perusahaan  dalam  mengambil suatu keputusan,
Tabel 2  Rasio Modal Kerja Terhadap Total Aktiva  PT.  Binakarya  Jaya  Abadi
Tbk Tahun 2017-2019 Tahun Modal Kerja (Rp) Total Aktiva (Rp) Rasio 2017 1.397.820.224.294 2.374.443.387.792 0.588 2018 1.280.885.819.605 2.333.636.785.839 0.548 2019 1.231.920.921.357 2.358.913.545.648 0.522
Sumber: Data olahan tahun 2021.
Berdasarkan  tabel  2  diatas  pada tahun  2017  Rp  1  hutang  lancar  dapat dijamin  oleh  Rp  0,588  total  asset  atau dalam  Rp  1  asset  terdapat  Rp  0,588  modal kerja.  Pada  tahun  2018  Rp  1  hutang  lancar dapat  dijamin  oleh  Rp  0,548  total  aktiva atau  dalam  Rp  1  aktiva  terdapat  Rp  0.548. Dan  pada  tahun  2019  Rp1  hutang  lancar dapat  dijamin  oleh  Rp  0,522  total  aktiva atau  dalam  Rp  1  aktiva  terdapat  Rp  0,522 modal  kerja.  Rasio  ini  menggambarkan modal  kerja  yang  tersedia  dinilai  terlalu berlebih  dan  hal  ini  bisa  memberikan  efek yang  kurang  baik  pada  kinerja  perusahaan pada  periode  selanjutnya.  Berdasarkan perhitungan diatas dapat disimpulkan bahwa perusahaan mampu dalam memenuhi kewajiban jangka pendek.

## Laba Ditahan terhadap Total Aktiva
Merupakan rasio profitabilitas (Retained  Earning  to  Total  Asset) yang mengukur sejauh mana kemampuan perusahaan dalam menghasilkan pendapatan.  Laba  ditahan  merupakan  laba yang tidak dibagikan kepada para pemegang saham. Jika rasio yang dihasilkan  tinggi  maka  aktiva  yang  didanai sendiri  semakin  banyak  dan  juga  kondisi perusahaan semakin bagus. Karena peranan laba ditahan sangat besar dalam membentuk dana perusahaan.  Begitu sebaliknya apabila rasio  yang  dihasilkan  sedikit  menunjukkan kondisi  keuangan  perusahaan  yang  tidak baik.  Rasio  ini  dapat  dicari  dengan membagi  laba  ditahan  terhadap  total  aktiva perusahaan.
Z = 1,2X 1 + 1,4X 2 + 3,3X 3 + 0,6X 4 + 1,05X 5
Penggunaan Metode Altman ( Z Score ) Dalam Memprediksi Financial Di stress (Studi Kasus Pada PT. Binakarya Jaya Abadi TbK) Periode  tahun 2017-2019 (Ritawiyati, Sri Maryanti, Muhammad  Thamrin)
Tabel  3  Rasio  Laba  Ditahan  Terhadap  Total Aktiva  PT.  Binakarya  Jaya  Abadi
Tbk Tahun 2017-2019 Tahun Laba Ditahan (Rp) Total Aktiva (Rp) Rasio 2017 122.037.847.367 2.374.443.387.792 0.051 2018 94.933.879.641 2.333.636.785.839 0.040 2019 69.966.096.212 2.358.913.545.648 0.029
Sumber : Data olahan  tahun 2021.
Berdasarkan  perhitungan  pada  tabel  3 diatas,  nilai  rasio  laba  ditahan  terhadap  total aktiva  dalam  3  tahun  semakin  menurun setiap  tahunnya.  Hal  ini  menunjukkan perusahaan  mengalami  kesulitan  dalam membayar  dividen  kepada  pemegang  saham dan kemampuan perusahaan mengakumulasikan  laba  ditahan  sangat rendah  karena  pendapatan  perusahaan  tidak mampu  menutupi  biaya  atau  beban  usaha. Rasio  tertinggi  yaitu  di  tahun  2017  dengan nilai  sebesar  0,051  hal  ini  menunjukkan perusahaan masih mampu dalam menggunakan  laba  ditahan  dengan  baik, sementara  di  tahun  terakhir  yaitu  di  tahun 2019 perusahaan mengalami penurunan rasio yang  tajam  dari  3  tahun  belakang  ini  yaitu dengan nilai rasio 0,029.

## Laba Sebelum Bunga  dan Pajak terhadap Total Aktiva (EBIT)
Earning  Before  Interest  and  Tax (EBIT)  to  Total  Asset merupakan  rasio  yang mengukur kemampuan operasional perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  dari aktiva perusahaan atau mengukur produktivitas  perusahaan  dengan  menilai tingkat  pengembalian  aktiva.  Semakin  besar rasio ini maka semakin baik kinerja.
Tabel 4  Rasio  Laba  Sebelum  Bunga  dan Pajak  Terhadap  Total  Aktiva  PT. Binakarya  Jaya  Abadi  Tbk  Tahun 2017-2019 Tahun Laba Rugi Sebelum bunga& Pajak (Rp) Total Aktiva (Rp) Rasio 2017 (42.099.586.266) 2.374.443.387.792 0.019
2018 (45.489.350.270) 2.333.636.785.839 0.008
2019 (82.016.986.285) 2.358.913.545.648 0.003
Sumber: Data olahan tahun 2021.
Dari  hasil  perhitungan  tabel  4  diatas EBIT terhadap total aktiva dari tahun 2017- 2019  mengalami  penurunan  dari  tahun  ke tahun, hal ini terjadi dikarenakan menurunnya  setiap  laba  yang  diberikan perusahaan,  atau  mengalami  kerugian selama  tiga  tahun  berturut  turut.  Untuk tahun  2017  perusahaan  menghasilkan  rasio tertinggi  sebesar  0,019,  dan  selama  tiga tahun  terakhir    rasio  mengalami  penurunan untuk  tahun  2018  mengalami  penurunan yaitu menjadi sebesar 0,008 dan pada tahun 2019 sebesar 0.003. Hal ini disebabkan laba sebelum  bunga  dan  pajak  mengalami penurunan  yang  sangat  tajam.  Hal  ini menggambarkan  perusahaan  kurang  baik dalam  mengelola  aktivanya,  serta  besarnya rugi  sebelum  beban  pajak  terhadap  total aktiva  dapat  diketahui  tingkat  efisiensi manajemen  dalam  memperoleh  laba/rugi operasi dari aset yang dimiliki menunjukkan  rugi  kotor  perusahaan  lebih besar dari biaya operasinya

## Nilai  pasar  Saham  terhadap  Total Liabilitas
Nilai  pasar  saham  terhadap  total liabilitas  atau Market  of  Equity  to  Book Value Of Liabilities menggambarkan kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi kewajiban-kewajiban  jangka  pendek  dan jangka  panjang  dari  nilai  pasar  modal sendiri  (saham  biasa)  dan  menunjukkan seberapa confident atau  yakinnya  pasar terhadap perusahaan serta gambaran tentang besarnya  nilai  pasar  perusahaan  yang  akan turun untuk memenuhi kewajibannya. Nilai pasar  saham  diperoleh  dengan  mengalikan jumlah  saham  yang  beredar  dengan  harga pasar saham perlembar.
Semakin  besar  nilai  pasar  saham terhadap  kewajiban  maka  kemampuan perusahaan  dalam  memberikan  jaminan kepada  setiap  utangnya  melalui  modal sendiri  semakin  baik.  begitupun  juga sebaliknya.  Berikut  dibawah  ini  disajikan hasil perhitungannya.
Penggunaan Metode Altman ( Z Score ) Dalam Memprediksi Financial Di stress (Studi Kasus Pada PT. Binakarya Jaya Abadi TbK) Periode  tahun 2017-2019 (Ritawiyati, Sri Maryanti, Muhammad  Thamrin)

## 290
Tabel 5  Rasio  Nilai  Pasar  Saham  Terhadap Total Liabilitas
Tahu n Jumlah Saham Beredar (Rp) Harga
Pasar Saham Perlemba r (Rp) Nilai Pasar Saham (Rp) Total Liabilitas (Rp) Rasi o 2017 592.280.00
0 310 183.606.800.00 0 1.678.796.791.72 0 0.10 9 2018 592.280.00 0 260 153.992.800.00 0 1.674.921.852.87
1 0.09 2 2019 592.280.00 0 274 162.284.720.00 0 1.744.747.483.28 9 0.09 3
Sumber: Data olahan  tahun 2021.
Dari  hasil  perhitungan  tabel  5  diatas, pada  tahun  2017-2019,  rasio  nilai  pasar saham  terhadap  total  liabilitas  mengalami penurunan dari tahun ke tahun. Hal ini terjadi dikarenakan  harga  saham  perlembar  yang selalu turun setiap tahunnya dan juga jumlah hutang  perusahaan  yang  semakin  meningkat menyebabkan  perusahaan  tidak  mampu dalam  memenuhi  kewajiban-kewajibannya, terakhir  di  tahun  2019  harga  saham  Rp.274 perlembar. Hal ini menunjukkan kemampuan perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban- kewajiban  dari  nilai  pasar  modal  sendiri (saham biasa) dari tahun ke tahun mengalami penurunan dari tahun ke tahun.

## Sales terhadap Total Aktiva
Rasio  menggambarkan  rasio  aktivitas perusahaan (asset  turnover) atau  perputaran aktiva,  mengukur  seberapa  baik  perusahaan menggunakan  assetnya  untuk  meningkatkan volume penjualan secara maksimal. Rasio ini mencerminkan  efektivitas  dan  efisiensi manajemen dalam menggunakan keseluruhan aktiva perusahaan untuk menghasilkan penjualan  dan  mendapatkan  laba.  Semakin besar  nilai  rasio  yang  dihasilkan  semakin baik  perusahaan  dalam  mengelola  kapasitas aktivanya.
Tabel 6  Rasio  Penjualan  Terhadap  Total Aktiva
Tahun Penjualan (Rp) Total Aktiva (Rp) Rasio 2017 482.386.824.523 2.374.443.387.792 0.203 2018 407.818.436.673 2.333.636.785.839 0.174 2019 394.076.483.099 2.358.913.545.648 0.167 Rata-Rata Total Asset Turnover 0.256
Sumber : Data olahan, 2021.
Berdasarkan  tabel  diatas, sales  to total asset untuk tahun 2017-2019 mengalami penurunan setiap tahun. Perputaran total aktiva tahun 2017 sebanyak  0,203  kali,  artinya  setiap  Rp  1 total aktiva tetap berkontribusi menghasilkan Rp 0,203 penjualan.
Penurunan  rasio  ini  disebabkan  penjualan yang  mengalami  penurunan  dari  tahun  ke tahun. Terakhir di tahun 2019 rasio sales to total  asset dengan  rasio  terkecil  yaitu sebesar 0,167 artinya perputaran total aktiva tahun  2019  sebanyak  0,17  kali    artinya setiap Rp 1 aktiva tetap dapat mengahasilkan Rp 0,17 penjualan. Rasio ini menunjukkan  menurun  dari  tahun-tahun sebelumnya.  Demikian  dari  tahun  2017- 2019 rata-rata total asset turnover pada PT. Binakarya  Jaya  Abadi  Tbk  sebanyak  0,256 kali  Menurut  (Kasmir:2016:187)  standar industri  untuk  perputaran  total aktiva (total asset  turnover) adalah  2  kali.    Hal  ini menunjukkan di tahun 2017-2019
perusahaan belum mampu dalam memaksimalkan  aktiva  yang  dimiliki, perusahaan diharapkan dapat meningkatkan lagi penjualannya atau sebagian aktiva yang menganggur  atau  kurang  produktif  di kurangi.

## PEMBAHASAN
Berikut dibawah ini disajikan akumulasi  dalam  bentuk  tabel  pada  model Altman  Z-Score  PT.  Binakarya  Jaya  Abadi Tbk Tahun 2017-2019 sebagai berikut: Tabel 7  Perhitungan  Akumulasi  Tingkat Kebangkrutan  Model  Altman  Z- Score  PT. Binakarya Jaya Abadi Tbk Tahun 2017-2019
Tahu n Variabel Nilai Z- Scor e Prediks i 1,2X 1 1,4X 2 3.3X 3 0.6X 4 1.0X
5
2017 0.58
8 0.05 1 0.01 9 0.10 9 0.20 3 1.11
8 Bangkr ut 2018 0.54 8 0.04 0 0.00
8 0.09
2 0.17 4 0.97 8 Bangkr ut 2019 0.52 2 0.02 9 0.00 3 0.09
3 0.16 7 0.90 8 Bangkr ut
Sumber : Data olahan tahun 2021.
Berdasarkan  dari  hasil  perhitungan tabel  7  diatas,  tingkat  kebangkrutan  pada PT.  Binakarya  Jaya  Abadi  Tbk  pada  tahun 2017-2019 perusahaan masuk dalam
Penggunaan Metode Altman ( Z Score ) Dalam Memprediksi Financial Di stress (Studi Kasus Pada PT. Binakarya Jaya Abadi TbK) Periode  tahun 2017-2019 (Ritawiyati, Sri Maryanti, Muhammad  Thamrin)
291
kategori  bangkrut (financial  distress) karena berada  dibawah cut  off <1,81 kemudian ditahun  2017  Z-Score  1,118,  untuk  tahun 2018  Z-Score  memperoleh  nilai  sebesar 0,978,  terakhir  di  tahun  2019  perolehan  Z- Score  0,908.  Hal  ini  disebabkan  karena perusahaan  ini  memiliki  nilai  rasio  X2,  X3 dan  X4  yang  sangat  rendah  dengan  variable yang masih kurang maksimal untuk mencapai tahap kategori tidak bangkrut. Pada rasio X2, perusahaan ini memiliki saldo laba yang  kecil  dan  total  aset  yang  jauh  lebih besar, sehingga menghasilkan nilai X2 kecil. Saldo  laba  perusahaan  ini  sebesar  Rp 69.966.096.212  dan  total  asetnya  adalah  Rp 2.358.913.545.648.
Sedangkan  pada  rasio  X3,  perusahaan ini memiliki nilai X3 yang kecil dikarenakan memiliki EBIT  yang  bernilai  negatif,  yaitu  - Rp  82.016.986.285  Perusahaan  ini  memiliki beban-beban  usaha  yang  cukup  besar  yaitu mencapai  Rp  Rp  82.016.986.285,  sedangkan laba  usahanya  sendiri  hanya  sebesar  Rp 4..737.466.419
Sedangkan    pada  rasio  X4,  perusahaan ini memiliki nilai rasio X4 yang kecil karena memiliki nilai buku utang  yang cukup besar, yaitu sebesar
Rp 1.744.747.483.289, sedangkan  nilai  pasar  ekuitasnya  sendiri hanya sebesar Rp 162.284.720.000.
Penyebab perusahaan ini memiliki nilai buku utang  yang  besar  karena  perusahaan  ini memiliki  utang  kepada  pihak  ketiga  sebesar Rp  223.886.919.099  pada  liabilitas  jangka pendeknya  dan  utang  kepada  bank  yang mencapai  Rp  36.147.546.923  pada  liabilitas jangka panjangnya.
Dari  hasil  penelitian  terdahulu  tentang meneliti analisis potensi kebangkrutan dengan  menggunakan  model  yang  sama  dari berbagai  sektor  property  pada  tahun  2016 salah satunya yaitu PT.Binakarya Jaya Abadi Tbk  pada  tahun  2016  juga  mengalami “krisis”.  Berdasarkan  penelitian  Damara Krishnatama  ,  Septarina  Prita:2019  pada Jurnal  Ekonomi  Bisnis  dan  Akuntansi  Vol.6 No.1  dengan  judul  :  Analisis  Potensi Kebangkrutan Perusahaan Menggunakan Metode  Altman  Z-Score  pada  Perusahaan Sektor Property & Real Estate yang Terdaftar
di BEI menunjukkan dari hasil penelitiannya  yang telah dilakukan pada 11 perusahaan  adalah  terdapat  5  perusahaan dengan  kondisi  krisis  yaitu  salah  satunya PT.  Binakarya  Jaya  Abadi  Tbk.  Kemudian 3 perusahaan dengan kondisi grey area, dan 3 perusahaan dengan kondisi sehat.
Berbeda  dengan  jurnal  business management  journal  vol  2  no1  2006    oleh Haryadi  Sarjono,  dengan  judul  analisis laporan  keuangan  sebagai  alat  prediksi kemungkinan  kebangkrutan  dengan  model diskriminan altman pada sepuluh perusahaan  property  di  Bursa  Efek  Jakarta, hasil  penelitiannya  menunjukkan  bahwa diketahui  secara  teoritis  ada  5  perusahaan dalam  kategori  bangkrut  ada  2  perusahaan berada  di  gary  area  da  nada  3  perusahaan berada di kategori sehat. Untuk perusahaan yang  sudah  berada  pada  kategori  sehat dapat  mempertahankan  sistem  manajemen yang  sudah  ada,  untuk  perusahaan  yang berada di gray area perusahaan diindikasikan mengalami masalah keuangan yang  harus  ditangani  dengan  penanganan manajemen yang tepat dan untuk perusahaan yang masuk kategori bangkrut

## SIMPULAN
Untuk
kesimpulan peneliti menemukan  hasil  dari  pendataan  dengan menggunakan  data  dari  laporan  keuangan  , berdasarkan dengan model prediksi kebangkrutan  yang  digunakan  sehingga pembaca  dapat  melihat  bahwa:  Hasil perhitungan  berdasarkan  model  Altman  Z- Score  pada  PT.  Binakarya  Jaya  Abadi  Tbk Periode  2017-2019.  Hasil  prediksi  untuk tahun 2017- 2019 perusahaan masuk dalam kategori  bangkrut  atau  ( financial  distress) Z<  1,81. Karena  untuk  mencapai  nilai perusahaan sehat adalah 2,99.
Penggunaan Metode Altman ( Z Score ) Dalam Memprediksi Financial Di stress (Studi Kasus Pada PT. Binakarya Jaya Abadi TbK) Periode  tahun 2017-2019 (Ritawiyati, Sri Maryanti, Muhammad  Thamrin)

## 292

## DAFTAR RUJUKAN
Anwar Mokhamad, 2019, Dasar-Dasar
Manajemen  Keuangan  Perusahaan,
Jakarta,  Kencana  Prenada  Media
Group
Hery,  2015,  Praktis  Menyusun  Laporan Keuangan, Jakarta, PT.Grasindo.
Ingga  Ibrahim,  2017,  Akuntansi  Manajemen
Implementasi
dalam
Kasus
Indonesia, Yogyakarta, Deepublish
Kariyoto, 2017,  Analisis  Laporan  Keuangan, Malang, UB press
Kasmir,  2010,  Analisis  Laporan  Keuangan Cetakan  Ketiga,  Jakarta,  PT  Raja Grafindo Persada
2016, Pengantar Manajemen Keuangan Edisi
Kedua, Jakarta, Penerbit Kencana.
Nurahayu Choirunnisa,
Evi Yuniarti, Nurmala,  2018,  Analisis  Model Prediksi  Kebangkrutan  Altman  Z- Score,  Springate  dan  Zmijewski untuk  Menilai  Kelangsungan  Usaha PT.Enseval Putera Megatrading Tbk, Jurnal ESAI, Vol. 12 No.2 Samryn, 2012, Akuntansi Manajemen Informasi Biaya untuk Mengendalikan  Aktivitas  Operasi dan  Investasi,  Jakarta,  Kencana Prenada Media Group Sugeng Bambang, 2017, Manajemen Keuangan Fundamental, Yogyakarta,  Penerbit Deepublish
Sugiono  Arief,  Edi  Untung,  2016,  Panduan Praktis  Dasar  Analisa  Laporan Keuangan Edisi Revisi, Jakarta, PT. Grasindo.
Wijaya  David,  2017,  Manajemen  Keuangan Konsep  dan  Penerapannya,  Jakarta, PT.Grasindo.
Yuesti  Anik,  Putu  Kepramareni,  2019. Manajemen Keuangan Jendela Pengelolaan Bisnis, Bandung, CV.Noah Aletheia