## PENGARUH LEVERAGE DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Ita Rahmawati 1 , Lailatus Sa’adah 2 , Rizqina Cahyani 3 Universitas KH. A. Wahab Hasbullah 1,2,3
Email : ita.rahma@yahoo.co.id , lailatus@unwaha.ac.id , rizqina.cahyani002@gmail.com

## Abstrak
Industri  telekomunikasi  di  Indonesia  diakui  sebagai  sektor  yang  dinamis  dan  resilien  terhadap  fluktuasi  ekonomi, dikarenakan permintaan terhadap layanan internet yang mengalami lonjakan signifikan dalam beberapa tahun terakhir. Studi ini bertujuan untuk mengevaluasi dampak dari leverage dan profitabilitas pada nilai perusahaan. Penelitian ini dilaksanakan pada entitas bisnis di bidang telekomunikasi yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2018-2022, yang menjadi subjek penelitian. Metode purposive sampling dipilih untuk menentukan sampel dari total 18 perusahaan,  dengan  7  di  antaranya  dijadikan  sampel  penelitian.  Temuan  dari  studi  ini  menunjukkan  bahwa  secara bersamaan, variabel DER dan ROE memiliki efek signifikan terhadap nilai perusahaan. Namun, ketika dianalisis secara terpisah,  DER  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  sementara  ROE  tidak  menunjukkan pengaruh yang berarti.
Kata Kunci: Leverage; Nilai perusahaan; Profitabilitas; Telekomunikasi

## THE EFFECT OF LEVERAGE AND PROFITABILITY ON COMPANY VALUE
Ita Rahmawati 1 , Lailatus Sa’adah 2 , Rizqina Cahyani 3 Universitas KH. A. Wahab Hasbullah 1,2,3
Email : ita.rahma@yahoo.co.id , lailatus@unwaha.ac.id , rizqina.cahyani002@gmail.com

## Abstract
The telecommunications industry in Indonesia is recognized as a dynamic and resilient sector to economic fluctuations, as the demand for internet services has experienced a significant surge in recent years. This study evaluates the impact of leverage and profitability on firm value. This study was conducted on business entities in the telecommunications sector listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) during 2018-2022 period, which became the research subject. The purposive sampling method was chosen to determine the sample from 18 companies, with 7 of them being the research sample. The findings of this study show that simultaneously, DER and ROE variables have a significant effect on firm value. However, when analyzed separately, DER significantly affects firm value, while ROE shows no significant effect .
Keywords : Company value;  Leverage;  Profitability;  Telecommunications

## A. PENDAHULUAN
Di tengah kemajuan global, dampak dari evolusi di bidang ekonomi, politik, sosial, dan terutama teknologi tidak bisa diabaikan. Keberadaan entitas bisnis di ranah telekomunikasi, yang menyediakan layanan perangkat komunikasi canggih, memberikan kemudahan besar bagi  komunitas.  Hasilnya,  terdapat  banyak  entitas  korporat  yang  fokus  pada  penyediaan layanan,  khususnya  di  sektor  telekomunikasi  di  Indonesia,  menarik  perhatian  beragam investor untuk berinvestasi mengingat laju pertumbuhannya yang pesat dan berubah-ubah .
Indonesia  termasuk  dalam  deretan  negara  dengan  jumlah  pengguna  internet terbanyak  di  dunia.  Laporan  dari We  Are  Social menyebutkan,  jumlah  pengguna internet di negeri ini mencapai 204,7 juta pada Januari 2022. Dibandingkan dengan tahun sebelumnya, terjadi pertumbuhan sebesar 1,03%, di mana pengguna internet berjumlah 202,6 juta. Pada Januari 2023, angka tersebut meningkat menjadi 212,9 juta, menurut studi yang diterbitkan oleh We Are Social dan Meltwater dengan judul “Digital  2023”.  Terlihat  jelas,  setiap  tahunnya  terjadi  lonjakan  jumlah  pengguna internet di Indonesia. Bila dibandingkan dengan data tahun 2018, saat itu pengguna internet  baru  mencakup  50%  dari  total  populasi,  menunjukkan  peningkatan signifikan  dalam  penggunaan  internet  di  skala  nasional  selama  beberapa  tahun terakhir (Cindy Mutia Annur, 2022)
Penelitian ini terbatas pada analisis rasio keuangan, khususnya rasio keuntungan, mengingat signifikansinya dalam mengukur laba berkaitan dengan ekspansi. Di sisi lain, rasio leverage dianggap sebagai alat untuk mengidentifikasi tingkat kewajiban yang  bisa  berdampak  positif  atau  negatif  terhadap  organisasi.  Ini  dikarenakan, meskipun  sebuah  entitas  bisnis  mampu  menghasilkan  laba  yang  substansial,  tetap esensial bahwa entitas tersebut mampu memenuhi obligasi finansialnya, terutama di situasi dimana entitas memiliki kewajiban finansial yang besar (Nurjin Sambora et al., 2014).
Dalam  penelitian  ini,  fokus  penelitian  akan  diletakkan  pada  entitas  bisnis  di bidang telekomunikasi. Alasan pemilihan subjek ini dikarenakan intensitas kompetisi yang signifikan dalam sektor tersebut. Di masa yang serba menggunakan teknologi menjadi salah satu sektor defensif  yakni meski terjadi tidak seimbangnya ekonomi, permintaan akan produk akan terus ada sehingga membuat pendapatan cenderung stabil.
Nilai ekuitas perusahaan-perusahaan dalam bidang telekomunikasi di Tanah Air mencatatkan kenaikan, termasuk PT Telkom Indonesia Tbk (TLKM) yang mencatat peningkatan keuntungan sekitar 19,02% secara tahunan, dari nilai Rp 20,8 triliun di tahun  2020  menjadi  Rp  24,76  triliun  di  tahun  2021.  Sementara  itu,  PT  Tower Bersama Infrastructure Tbk (TBIG) sukses meningkatkan keuntungan bersih yang dibagi kepada pemegang saham utama hingga Rp1,54 triliun pada tahun 2021. Di sisi lain,  PT  XL  Axiata  Tbk  (EXCL)  berada  di  garis  terdepan  dengan  lonjakan keuntungan  bersih  mencapai  246,56%.  Pendapatan  EXCL  terlaporkan  sebesar  Rp 26,75 triliun pada tahun tersebut, naik tipis 2,86% dibandingkan dengan pendapatan Rp  26,00  triliun  di  tahun  2020  (Akhmad  Suryahadi.,  2022).  Saat  ini,  industri telekomunikasi  menjadi  fokus  utama  para  investor,  dengan  alasan  utama  bahwa industri ini mampu mempertahankan posisinya dalam ekonomi Indonesia.

## Pengertian Analisis Laporan Keuangan
Menggunakan  analisis  rasio  adalah  metode  efektif  untuk  mengekstrak  data berguna dari laporan keuangan (DR. Ely Siswanto, 2021). Rasio finansial dianalisis melalui  penggabungan  nilai-nilai  yang  terdapat  dalam  atau  di  antara  laporan keuntungan  dan  kerugian  serta  neraca (Hanafi  &  Halim,  2016) .    Evaluasi  rasio keuangan adalah proses yang melibatkan perbandingan antara konsep-konsep dalam laporan keuangan yang diwujudkan dalam bentuk rasio-rasio keuangan (Hery, 2018). Analisis  rasio  keuangan  merupakan  proses  pembandingan  nilai-nilai  yang  tercatat dalam laporan finansial, yang dilakukan dengan mengukur satu nilai terhadap nilai lain (Kasmir, 2013).

## Leverage
Leverage adalah indikator yang diterapkan untuk mengevaluasi laporan finansial dengan tujuan mengidentifikasi tingkat agunan yang disediakan bagi para pemberi pinjaman  (Fahmi,  2012).  Rasio leverage ,  juga  dikenal  sebagai  rasio  hutang, menggambarkan tingkat di mana aset perusahaan didanai melalui pinjaman (Hery, 2017).  Menurut  pandangan  (Kasmir,  2019),  rasio  Keuangan  atau Leverage merupakan  indikator  yang  mengukur  tingkat  pembiayaan  aset  perusahaan  melalui utang.  Studi  ini  memilih  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  sebagai  rumusnya.  DER berfungsi untuk menggambarkan bagian ekuitas yang berkontribusi dalam menutupi
keseluruhan hutang, sekaligus mengindikasikan level risiko finansial yang dihadapi (DR. Ely Siswanto, 2021).

## Profitabilitas
Profitabilitas merefleksikan efektivitas sebuah entitas bisnis dalam menghasilkan keuntungan selama jangka waktu tertentu, ditinjau dari perspektif volume penjualan, pemanfaatan  aset,  dan  penggunaan  ekuitas  (Priatna,  2016).  Kemampuan  sebuah entitas bisnis untuk menghasilkan keuntungan dari kegiatan operasionalnya dengan memanfaatkan  sumber  daya  aset  yang  dimilikinya  menggambarkan  konsep profitabilitas (Indra  Kusuma  &  Arifin,  n.d.) .  (Wahyuni  et  al.,  2019)  mengemukakan bahwa  rasio  profitabilitas  merupakan  indikator  krusial  dalam  laporan  keuangan keseluruhan, mengingat pencapaian laba adalah tujuan utama dari setiap perusahaan. Kepentingan rasio profitabilitas ini terutama dirasakan oleh para pemegang saham atau  investor,  di  mana  laba  menjadi  penentu  utama  fluktuasi  nilai  saham  atau sekuritas. Hal ini karena prediksi dan evaluasi atas laba dianggap vital oleh investor saham.
Penelitian ini menerapkan formula Return On Equity (ROE) sebagai metodologi utama. Berdasarkan penjelasan (Arifiani, 2019) ROE adalah ukuran efektivitas suatu perusahaan dalam menciptakan keuntungan bersih melalui penggunaan modal yang dimiliki oleh perusahaan serta modal bersih yang dapat diakses oleh para investor. Esensi  dari  Return  On  Equity  terletak  pada  kapabilitas  entitas  bisnis  untuk menghasilkan pendapatan dari modal pribadi yang dipunyainya, dengan pendapatan yang  direferensikan  di  sini  adalah  pendapatan  bersih  atau  EAT  (Sutrisno,  2013).

## Nilai perusahaan
Berdasarkan (Denziana  &  Monica,  2017) ,  pencapaian  suatu  perusahaan  yang mencerminkan kepercayaan para investor dapat diartikan sebagai Nilai Perusahaan, yang merupakan hasil dari proses panjang yang dilalui perusahaan. (Husnan & Enny Pudjiastuti, 2012) mengungkapkan bahwa Nilai Perusahaan dapat diukur melalui nilai pasar dari surat berharga dan ekuitas yang dimiliki perusahaan. (Brigham & Joel F Houston, 2013) menjelaskan bahwa Price Book Value (PBV) mengacu pada evaluasi pasar  atas  nilai  sebuah  perusahaan  berdasarkan  buku  nilai  perusahaan  tersebut. Sementara  itu,  (Qomariah,  2015)    menegaskan  bahwa  Nilai  Perusahaan  berfungsi sebagai  indikator  bagi  investor  untuk  mengukur  keberhasilan  perusahaan  dalam
bersaing  dan  tercermin  melalui  harga  saham,  dimana  perusahaan  perlu memanfaatkan  semua  sumber  daya  dan  kemampuannya  untuk  meningkatkan  nilai tersebut.

## B. METODE PENELITIAN
Dalam  penelitian  ini,  teknik  pengolahan  data  yang  diaplikasikan  melibatkan penggunaan perangkat lunak Eviews 12. Untuk populasi, penelitian ini berfokus pada 18 perusahaan di sektor telekomunikasi yang tercatat di Bursa Efek Indonesia selama periode 2018-2022. Dari jumlah tersebut, terpilih 7 perusahaan sebagai sampel yang diinvestigasi. Pemilihan sampel ini dilaksanakan melalui metode purposive sampling, suatu  pendekatan  yang  memilih  sampel  berdasarkan  kriteria  tertentu  yang  telah ditetapkan. Kriteria yang dijadikan acuan dalam pemilihan sampel ini mencakup:
1. Perusahaan  di  sektor  telekomunikasi  yang  memiliki  pencatatan  di  Bursa  Efek Indonesia selama tahun 2018 hingga 2022.
2. Perusahaan  dalam  sektor  yang  sama  yang  secara  rutin  dan  konsisten mempublikasikan laporan keuangannya selama periode 2018-2022.
3. Perusahaan di sektor telekomunikasi yang menunjukkan laporan keuangan tanpa catatan kerugian atau nilai negatif pada rentang waktu yang sama.

## C. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Analisis regresi panel dimanfaatkan untuk menilai kelayakan dalam menganalisis dampak dari variabel utama seperti leverage dan profitabilitas pada nilai perusahaan sebagai  variabel  dependen.  Peneliti  dalam  studi  ini  memanfaatkan  perangkat  lunak Eviews untuk mengolah data, dan hasil yang diperoleh adalah sebagai berikut:

## 1. Model regresi data panel
Tabel 1 Hasil Uji Chow
Sumber: hasil output eviews 12 Temuan dari pengujian Chow menunjukkan bahwa nilai F dari Potongan Melintang  adalah  0.0001,  yang,  ketika  dibandingkan  dengan  ambang  batas signifikansi  sebesar  0.05,  terbukti  lebih  rendah  (0.0001  <  0.05).  Berdasarkan
Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled
Test cross-section fixed effects
Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 7.313342 (6,26) 0.0001 Cross-section Chi-square 34.603929 6 0.0000
kriteria  pengujian  Chow,  model  efek  tetap  dipilih  sebagai  model  yang  paling sesuai .
Tabel 2 Hasil Uji Hausman
Sumber: hasil output eviews 12 Berdasarkan  pengujian  Hausman,  tercatat  nilai  untuk  Cross-section random  adalah  0.0000,  dengan  ambang  batas  keberartian  sebesar  0.05.  Hal  ini menandakan bahwa nilai Cross-section random lebih rendah dibandingkan dengan ambang batas keberartian (0.0000 < 0.05). Dengan demikian, berdasarkan kriteria pengujian Hausman, model yang paling sesuai adalah model efek tetap .
Tabel 3 Hasil Uji LM
Sumber: hasil output eviews 12 Berdasarkan  analisis  uji  LM,  diperoleh  nilai  Breusch-Pagan  sekitar 0.6706,  yang,  ketika  dibandingkan  dengan  nilai  signifikansi  0.05,  terlihat  lebih rendah (0.6167<0.05). Oleh karena itu, berdasarkan kriteria uji LM, model efek umum merupakan pilihan terbaik
Tabel 4 Matriks Pemilihan Model PENGUJIAN  CEM FEM REM  KETERANGAN Uji chow V FEM Uji Hausman V FEM Uji LM V CEM Sumber: di olah 2023
Dari  analisis  yang  dilakukan,  model  efek  tetap  teridentifikasi  sebagai pilihan yang paling sesuai berdasarkan uji Chow dan uji Hausman, sedangkan uji LM menunjukkan kecenderungan terhadap model efek umum. Namun, mengingat
Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled Test cross-section random effects
Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 42.530602 2 0.0000
Lagrange Multiplier Tests for Random Effects Null hypotheses: No effects Alternative hypotheses: Two-sided (Breusch-Pagan) and one-sided (all others) alternatives
Test Hypothesis Cross-section Time Both Breusch-Pagan 0.250573 1.866703 2.117276 (0.6167) (0.1719) (0.1456) Honda -0.500573 -1.366273 -1.320060 (0.6917) (0.9141) (0.9066) King-Wu -0.500573 -1.366273 -1.374901 (0.6917) (0.9141) (0.9154) Standardized Honda 0.200401 -1.199633 -4.079350 (0.4206) (0.8849) (1.0000) Standardized King-Wu 0.200401 -1.199633 -4.070426 (0.4206) (0.8849) (1.0000) Gourieroux, et al. -- -- 0.000000 (1.0000)
frekuensi  kemunculan  model  efek  tetap  dalam  temuan  ini,  penelitian  akan mengadopsi pendekatan model efek tetap.

## 2. Uji asumsi klasik
Sebelum memulai pengujian hipotesis, langkah awal yang perlu ditempuh adalah melaksanakan  serangkaian  uji  asumsi  klasik.  Hal  ini  mencakup  pemeriksaan terhadap  normalitas,  pengecekan  multikolinearitas,  evaluasi  heteroskedastisitas, serta analisis autokorelasi. Tabel berikut ini menyajikan pedoman untuk setiap uji dalam asumsi klasik:
Tabel 5 Ketentuan Uji Asumsi Klasik Uji Prasyarat FEM dan CEM REM Normalitas Tidak Ya Heteroskedastisitas Ya Tidak Multikolinieritas Ya, jika variabel bebas lebih dari 1 Ya, jika variabel bebas lebih dari 1 Autokorelasi Tidak Tidak Sumber: di olah 2023 Dari  analisa  pemilihan  model  yang  telah  dilakukan,  penelitian  ini menetapkan penggunaan model efek tetap. Oleh karena itu, berdasarkan kriteria yang  ditetapkan  dalam  tabel  yang  disebutkan,  langkah  selanjutnya  yang  wajib dijalankan  adalah  melakukan  pengujian  terhadap  heteroskedastisitas  dan multikolinearitas .
a. Heteroskedastisitas
Uji Heteroskedastisitas bertujuan untuk mengevaluasi apakah varians dari residu  dalam  suatu  model  yang  terbentuk  bersifat  tetap  atau  berubah-ubah. Untuk  mengidentifikasi  adanya  heteroskedastisitas,  digunakan  metode Harvey (Ghozali & Ratmono, 2013). Berikut merupakan hasil dari pengjian menggunakan model harvey:

## Tabel 6 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Sumber: hasil output eviews 12
Berdasarkan  uji  Harvey  Heteroskedastisitas  tanpa  istilah  silang,  apabila nilai  signifikansi  Prob*R  kurang  dari  0,05,  maka  terdapat  indikasi  adanya heteroskedastisitas dalam model. Namun, nilai yang diperoleh yaitu 0,0727, yang melebihi ambang batas 0,05, menandakan bahwa model tersebut bebas dari heteroskedastisitas.
b. Multikolinieritas
Heteroskedasticity Test: Harvey Null hypothesis: Homoskedasticity F-statistic 2.819624     Prob. F(2,32) 0.0745 Obs*R-squared 5.243826     Prob. Chi-Square(2) 0.0727 Scaled explained SS 4.809169     Prob. Chi-Square(2) 0.0903
Pengujian Multikolinieritas bertujuan untuk mengidentifikasi keberadaan multikolinieritas  di  antara  variabel,  menggunakan  metrik  seperti  faktor pengaruh  varian  dan  korelasi  berpasangan.  Keuntungan  dari  metode  ini terletak  pada  kemampuannya  untuk  mengungkap  secara  detail  variabel independen mana yang terkait erat satu sama lain.
Tabel 7 Hasil Uji Multikolinieritas
Sumber: hasil output eviews 12
Hasil  pengujian  Multikolinieritas  mengungkapkan  bahwa  korelasi  antar variabel independen adalah 0,378649 dengan tingkat signifikansi sebesar 0,85. Ini mengindikasikan bahwa karena 0,378649 lebih kecil dari 0,85, hipotesis nol (Ho) diterima, yang menyiratkan absennya isu multikolinieritas.

## 3. Hasil uji regresi berganda
Berdasarkan  analisis  data  panel  yang  dijalankan,  penelitian  ini  memilih untuk  menerapkan  model  efek  tetap.  Berikut  adalah  temuan  dari  evaluasi  efek tetap:

## Tabel 8 Hasil uji CEM

## Sumber: Hasil Output Eviews 12
Dari hasil tabel di atas menunjukkan bahwa persamaan regresi berganda: PBV= 3.795131 – 0.745266 DER + 0.320962 ROE
Dari  analisis  regresi  panel  yang  telah  dibentuk,  interpretasi  yang  dapat diambil  adalah:  a)  Dengan  nilai  konstanta  sejumlah  3.795131,  hal  ini mengindikasikan bahwa bila leverage dan profitabilitas berada pada titik nol, akan terdapat dampak signifikan terhadap nilai perusahaan. b) Sebuah peningkatan satu satuan pada leverage , yang memiliki nilai sebesar -0.745266, akan mengakibatkan penurunan  pada  nilai  perusahaan  sejumlah  0.745266,  dengan  asumsi  bahwa variabel lain tidak berubah.
DER ROE DER 1.000000 0.378649 ROE 0.378649 1.000000
Dependent Variable: PBV Method: Panel Least Squares Date: 08/05/23   Time: 16:51 Sample: 2018 2022 Periods included: 5 Cross-sections included: 7 Total panel (balanced) observations: 35 Variable
Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 3.795131 0.743487 5.104503 0.0000 DER -0.745266 0.191163 -3.898582 0.0006 ROE 0.320962 4.932639 0.065069 0.9486 Effects Specification
Cross-section fixed (dummy variables)
Root MSE 0.678939     R-squared 0.774803 Mean dependent var 2.711905     Adjusted R-squared 0.705512 S.D. dependent var 1.451592     S.E. of regression
0.787732
Akaike info criterion 2.577716     Sum squared resid 16.13355 Schwarz criterion 2.977662     Log likelihood
-36.11003
Hannan-Quinn criter. 2.715777     F-statistic
11.18182
Durbin-Watson stat 2.717102     Prob(F-statistic) 0.000001
Mengenai  profitabilitas  yang  bernilai  0.320962,  hal  ini  menandakan bahwa  kenaikan  satu  satuan  pada  profitabilitas  akan  meningkatkan  nilai perusahaan sebesar 0.320962, asalkan variabel lain tetap.
4. Analisis pengujian hipotesis
Pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan (H1)
Dalam penelitian ini, pengaruh leverage (DER) terhadap nilai perusahaan terbukti  signifikan  berdasarkan  uji  T/parsial,  dimana  DER  mempengaruhi  nilai perusahaan  dengan  nilai  p  kurang  dari  0.05  (0.0006<0.05).  Ini  menandakan penolakan  terhadap  hipotesis  nol  dan  penerimaan  terhadap  hipotesis  alternatif. Dengan koefisien korelasi -0.745266 dan nilai p 0.0006 yang lebih rendah dari 0.05, leverage memiliki  dampak  signifikan.  Keberhasilan  perusahaan telekomunikasi dalam mengelola hutang untuk mendanai operasional perusahaan berkontribusi  pada  peningkatan  profitabilitas  dan  nilai  perusahaan.  Temuan  ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh (Dzulhijar et al., 2021). Namun, temuan ini bertentangan dengan studi oleh (P. Putra, 2023) pada tahun 2023, yang menyatakan bahwa DER tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap Price-to- Book Value (PBV).

## Pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan (H2)
Dalam penilaian parsial atau T mengenai dampak profitabilitas terhadap nilai  perusahaan,  ditemukan  bahwa  dampak  profitabilitas  tidak  menunjukkan signifikansi  yang  berarti  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  ditandai  dengan koefisien  profitabilitas  sejumlah  0.9486  yang  melebihi  ambang  signifikansi sebesar  0.05,  sehingga  (0.9486>0.05)  mengindikasikan  penerimaan  Ho  dan penolakan Ha. Dengan demikian, disimpulkan bahwa profitabilitas tidak memiliki dampak  signifikan  pada  nilai  perusahaan,  yang  terlihat  dari  koefisien  korelasi sebesar  0.320962  dan  p-value  0.9486  yang  lebih  besar  dari  0.05.  Hal  ini menunjukkan bahwa perusahaan telekomunikasi belum mampu mengoptimalkan profitabilitasnya  untuk  meningkatkan  nilai  berdasarkan  modal  yang diinvestasikan.  Temuan  ini  sejalan  dengan  studi  yang  dilakukan  oleh  (Mariati, 2020)  dan  (Suyanto  &  Amilatur  Risqi,  2022).  yang  menunjukkan  bahwa profitabilitas memiliki pengaruh minimal terhadap nilai perusahaan. Di sisi lain, penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Jusriani  &  Rahardjo,  2013;  Meidiawati  & Mildawati, 2016; Pertiwi et al., 2016; A. N. D. A. Putra & Lestari, 2016; Rasyid, 2015;  Sinarmayarani  &  Suwitho.,  2016)(Atika  Marthalova  &  Ngatno,  2018) menemukan  bahwa  Return  on  Equity  (ROE)  sebagai  salah  satu  indikator profitabilitas memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh leverage dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan (H3)
Temuan dari analisis statistik menggunakan uji F, atau uji keseluruhan, menegaskan adanya pengaruh yang substansial dan positif dari leverage (DER) serta Profitabilitas (ROE) terhadap kapitalisasi pasar perusahaan, dengan tingkat signifikansi mencapai 0,000001, yang jauh di bawah ambang batas 0,05. Hal ini mengindikasikan  penolakan  terhadap  hipotesis  nol  dan  penerimaan  terhadap hipotesis alternatif. Hal ini dapat diinterpretasikan sebagai daya tarik perusahaan telekomunikasi  bagi  investor  yang  diakibatkan  oleh  kemampuan  perusahaan
dalam menghasilkan keuntungan yang memadai serta keterbatasan dalam beban utang.
Koefisien determinasi, dinyatakan sebagai R-square (R2), dalam studi ini mencapai 0,774803, yang mengimplikasikan bahwa sekitar 77,48% dari variasi dalam  nilai  perusahaan  dapat  dijelaskan  melalui  variabel leverage dan profitabilitas. Sementara itu, sisanya, yaitu 22,52%, dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak termasuk dalam lingkup penelitian ini.

## D. SIMPULAN
Hasil dari evaluasi data terkait pengaruh leverage dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan dalam sektor telekomunikasi selama periode 2018-2022 mengindikasikan bahwa:
Dari analisis uji t yang dilakukan secara terpisah, terungkap bahwa leverage, yang diukur melalui DER, memiliki dampak yang signifikan terhadap nilai perusahaan di sektor  telekomunikasi  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode  2018- 2022. Ini menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memanfaatkan dana eksternal atau pinjaman dalam mendanai proyek-proyeknya, sehingga menciptakan keuntungan yang lebih tinggi.
Berdasarkan evaluasi yang dilakukan secara terpisah, terungkap bahwa pengaruh profitabilitas yang diukur melalui retur on equity (ROE) terhadap nilai perusahaan di sektor  telekomunikasi  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode  2018- 2022 tidak menunjukkan signifikansi. Kondisi ini disebabkan oleh ketidakmampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan bersih dari setiap aktivitas penjualannya. Sementara itu, berdasarkan penilaian yang dilakukan bersama-sama (melalui uji F), ditemukan  bahwa  faktor leverage dan  profitabilitas  memiliki  dampak  signifikan terhadap nilai perusahaan di industri telekomunikasi untuk periode yang sama.

## DAFTAR PUSTAKA
Akhmad Suryahadi. (2022, April 23). Yuk Intip Rekomendasi Saham Sektor Telekomunikasi pada Indeks  LQ45.  Kontan.co.id;  Kontan. .  Https://Investasi.Kontan.Co.Id/News/Yuk-Intip- Rekomendasi-Saham-Sektor-Telekomunikasi-Pada-Indeks-Lq45.
Arifiani, R. (2019). PENGARUH RETURN ON ASSET (ROA) DAN RETURN ON EQUITY (ROE)  TERHADAP  HARGA  SAHAM  BERDASARKAN  CLOSING  PRICE  (STUDI KASUS  PADA  PERUSAHAAN  JASA  SUB  SEKTOR  TELEKOMUNIKASI  YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA). Jurnal Bisnis , 7 (1).
Atika Marthalova, R., & Ngatno. (2018). ANALISIS PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO (DER) TERHADAP PRICE TO BOOK VALUE (PBV) DENGAN RETURN ON EQUITY (ROE)  SEBAGAI  VARIABEL  INTERVENING  (Studi  Kasus  pada  Perusahaan  Indeks LQ45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2016). E-Journal UNDIP .
Brigham, E. F., & Joel F Houston. (2013). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Buku 1. Edisi 10 . Salemba Empat.
Cindy Mutia Annur. (2022, March 23). Ada 204,7 Juta Pengguna Internet di Indonesia Awal
2022. . Https://Databoks.Katadata.Co.Id/Datapublish/2022/03/23/Ada-2047-Juta- Pengguna-Internet-Di-Indonesia-Awal-2022.
Denziana, A., & Monica, W. (2017). Analisis Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan yang Tergolong LQ45 di BEI Periode 2011- 2014). Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 7 (2), 241-254.
DR. Ely Siswanto, S. S. M. M. (2021). Manajemen Keuangan Dasar . Universitas Negeri Malang.
Dzulhijar, W., Nur Pratiwi, L., & Laksana, B. (2021). Pengaruh CR, DER, dan ROA terhadap Nilai  Perusahaan  pada  PT  Jasa  Marga  Tbk  Tahun  2010-2019. Indonesian  Journal  of Economics and Management , 1 (2), 401–409.
Fahmi, I. (2012). Analisis Kinerja Keuangan . Alfabeta.
Ghozali, & Ratmono. (2013). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS . Universitas Diponegoro.
Hanafi, M., & Halim, A. (2016). Analisis Laporan Keuangan : (Edisi Kelima) . UPP STIM YKPN.
Hery. (2017). Analisis Laporan Keuangan (Intergrated and Comprehensive edition). Grasindo.
Hery, S. E. , M. Si. , CRP. , RSA. (2018). Analisis laporan keuangan (Adipramono, Ed.). PT Grasindo.
Husnan, S., & Enny Pudjiastuti. (2012). . Dasar-dasar Manajemen Keuangan . UPP AMP YKPN. Indra  Kusuma,  G.,  &  Arifin,  Z.  (n.d.). ANALISIS  PENGARUH  PROFITABILITAS (PROFITABILITY)  DAN  TINGKAT  PERTUMBUHAN  (GROWTH)  TERHADAP STRUKTUR MODAL DAN NILAI PERUSAHAAN (Studi pada Perusahaan Real Estate and Property yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2007-2011) .
Jusriani, I. F., & Rahardjo, S. N. (2013). Analisis Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Kebijakan Utang, dan Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2009 – 2011). Journal of Accounting , 2 (2), 1–10.
Kasmir. (2013). Analisis Laporan Keuangan : (Edisi 1). Cetakan ke-6 . PT RajaGrafindo Persada.
Kasmir. (2019). Analisis Laporan Keuangan. Edisi Pertama . PT Raja Grafindo Persada.
Mariati,  R.  (2020).  ANALISIS  PENGARUH  FIRM  SIZE,  RETURN  ON  EQUITY  DAN CURRENT  RATIO  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  PADA  PERUSAHAAN  SUB SEKTOR LOGAM DAN SEJENISNYA DI BURSA EFEK INDONESIA. Jurnal FinAcc .
Meidiawati, K., & Mildawati, T. (2016). Pengaruh Size, Growth, Profitabilitas, Struktur Modal, Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 5 (2), 1-16.
Nurjin  Sambora,  M.,  Ragil  Handayani,  siti,  &  Mangesti  Rahayu,  sri.  (2014).  PENGARUH LEVERAGE DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi pada Perusahaan Food and Beverages yang terdaftar di BEI periode tahun 2009 – 2012). Jurnal Administrasi Bisnis , 8 (1).
Pertiwi,  P.  J.,  Tommy,  P.,  &  Tumiwa,  J.  R.  (2016).  Pengaruh  Kebijakan  Hutang,  Keputusan Investasi dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Food and Beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal EMBA , 1369–1380.
Priatna,  H.  ,  S.  Ak.  ,  M.  M.  (2016).  PENGUKURAN  KINERJA  PERUSAHAAN  DENGAN RASIO PROFITABILITAS. Jurnal Ilmiah Akuntansi , 7 (2), 44–53.
Putra,  A.  N.  D.  A.,  &  Lestari,  P.  V.  (2016).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Likuiditas, Profitabilitas,  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan. E-Jurnal  Manajemen Unud , 5 (7), 4044–4070.
Putra,  P.  (2023).  Pengaruh  ROA,  CR,  dan  DER  terhadap  PBV  Pada  Sektor  Manufaktur  Sub Sektor Makanan dan Minuman Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020. Manajemen Kreatif Jurnal , 1 (4), 189–202.
Qomariah,  N.  (2015).  The  Effect  of  Corporate  Social  Responsibility,  Size  and  Profitability Toward  on  The  Value  of  Corporate  (Studies  in  Manufacturing  Companies  Listed  in Indonesia  Stock  Exchange). IOSR  Journal  of  Business  and  Management  (IOSR-JBM) , 17 (1), 25–30.
Rasyid, A. (2015). Effect of Ownership Structure, Capital Structure, Profitability and Company’s Growth Towards Firm Value. International Journal of Business and Management Invention , 04 (04), 25–31.
Sinarmayarani,  A.,  &  Suwitho.  (2016).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional  dan  Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kebijakan Dividen. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen,
5 (5), 1–18.
Sutrisno. (2013). Manajemen Keuangan Teori Konsep dan Aplikasi (1st ed.). Ekonisia.
Suyanto,  &  Amilatur  Risqi,  U.  (2022).  Pengaruh  Return  On  Asset  danReturn  On  Equity terhadapNilai  Perusahaan  dengan  Ukuran  Perusahaan  sebagai  Variabel  Moderasi. Al- Kharaj: Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah .
Wahyuni,  I.,  Aris  Pasigai,  M.,  &  Adzim,  F.  (2019).  ANALISIS  RASIO  PROFITABILITAS SEBAGAI  ALAT  UNTUK  MENGUKUR  KINERJA  KEUANGAN  PADA PT.BIRINGKASSI RAYA SEMEN TONASA GROUPJL. POROS TONASA 2 BONTOA MINASATE’NE  PANGKEP. Jurnal  Profitability  Fakultas  Ekonomi  Dan  Bisnis , 3 . https://journal.unismuh.ac.id/index.php/profitability