JURNAL AKUTANSI, AUDIT DAN SISTEM INFORMASI AKUTANSI (JASa)                                        45 Vol.2, No.2, Juni 2018

## ANALISIS PENGARUH EVA, ROA, DAN ROE TERHADAP MVA PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DALAM INDEKS LQ 45 DI BURSA EFEK
INDONESIA (BEI) PERIODE 2011-2015
Oleh: Meuthia Rahmawati dan Irni Yunita
Prodi S1 Manajemen Bisnis Telekomunikasi Informatika, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Telkom

## ABSTARK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  megetahui  pengaruh  Economic  Value  Added  (EVA), Return  on  Asset  (ROA),  dan  Return  on  Equity  (ROE)  terhadap  Market  Value  Added (MVA)  pada  perusahaan  yang  terdaftar  dalam  indeks LQ  45  di  Bursa Efek  Indonesia (BEI)  periode  2011-2015.  Metode  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  adalah  regresi data panel. Populasi dari penelitian ini adalah perusahaan yang terdaftar dalam indeks LQ  45  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2011-2015.  Teknik  pengambilan  sampel menggunakan  purposive  sampling  dengan  jumlah  22  perusahaan  sebagai  sampel. Data yang digunakan pada penelitian ini yaitu data sekunder berupa laporan keuangan perusahaan yang didapatkan di Bursa Efek Indonesia.
Hasil  Penelitian  menunjukkan  bahwa  Economic  Value  (EVA)  dan  Return on  Asset (ROA)  secara  parsial  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Market  Value  Added (MVA)  ,  sedangkan  Return  on  Equity  (ROE)  secara  parsial  berpengaruh  signifikan terhadap Market Value Added (MVA).  Economic Value Added (EVA), Return on Asset (ROA),  dan  Return  on  Equity  (ROE)    berpengaruh  secara  simultan  terhadap  Market Value Added (MVA).
Kata kunci : MVA, EVA, ROA, ROE

## ABSTRACT
This  study  aimed  to  examine  the  effect  of  Economic  Value  Added  (EVA),  Return  on Asset (ROA), and Return on Equity (ROE) to Market  Value Added (MVA)on listed LQ 45  company  in  Indonesia  Stock  Exchange  Period  2011-2015.  This  methodology research  using  panel  data  regression.  Population  in  this  research  are  listed  LQ  45 company  in  Indonesia  Stock  Exchange  Period  2011-2015.  Sampling  technique  that used  in  this  research  is  purposive  sampling  and  resulting  22  companies  as  the samples. This study used the annual reports companies that listed in Indonesia Stock Exchange periode 2011-2015.
The result shows that Economic Value (EVA) and Return on Asset (ROA) partially has no significant effect on Market Value Added (MVA), while Return on Equity (ROE) partially has significant effect on Market Value Added (MVA).. Economic Value Added (EVA), Return on Asset (ROA), and Return on Equity (ROE)  has simultaneous effect on Market Value Added (MVA).
Keywords: MVA, EVA, ROA, ROE

## PENDAHULUAN
Seiring  dengan  perkembangan    zaman,  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  terus mengalami  peningkatan  disetiap  tahunnya.  Ini  merupakan  bukti  bahwa  Indonesia mampu bertahan dan meningkatkan pertumbuhannya pada saat kondisi ekonomi dunia tengah  ambruk.  PT.  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  menyatakan  hasil  rilis  Badan  Pusat Statistik (BPS) yang menyatakan pertumbuhan ekonomi Indonesia berada pada angka
JURNAL AKUTANSI, AUDIT DAN SISTEM INFORMASI AKUTANSI (JASa)                                        46 Vol.2, No.2, Juni 2018
5,01% pada semester I-2017, sehingga berdampak positif di pasar modal. Hal ini dapat dilihat dari jumlah investor yang bertambah dari akhir Desember 2016, yaitu  434.107 SID  menjadi  535.994  SID  pada  semester  I-2017  juga  total  transaksi  di  bursa  saham menunjukkan peningkatan.
LQ 45 merupakan indeks pasar saham di Bursa Efek Indonesia (BEI), terdiri dari 45 perusahaan  yang  memiliki  tingkat  likuiditas  yang  baik  dan  paling  dipercaya  di  Bursa Efek  Indonesia.  Banyak  investor  yang  tertarik  untuk  menanamkan  investasinya  ke perusahaan  LQ  45,  karena  45  perusahaan  ini  dipercaya  selalu  memperlihatkan peningkatan  dan  perkembangan  yang  baik  juga  keuntungan  bagi  para  investor. Berbagai  cara  dapat  dilakukan  investor  untuk  menilai  saham  mana  yang  akan memberikan  keuntungan  besar  bagi  mereka.  Salah  satunya  adalah  menganalisis kinerja keuangan perusahaan dengan menggunakan analisis rasio keuangan.
Dalam  rasio  keuangan  para  investor  dapat  melihat  kekuatan  dan  kelemahan perusahaan  yang  dapat  dijadikan  pertimbangan  untuk  investasi.  Rasio  keuangan memiliki  keterbatasan,yaitu  mengabaikan  unsur  biaya  modal  sehingga  nilai  tambah yang  dihasilkan  perusahaan  tidak  diketahui  (Iqbal et  al ,  2015:2).  Oleh  karena  itu, perusahaan perlu menggunakan konsep yang memperhitungkan biaya modal, sebagai bentuk  nilai  kekayaan  sebenarnya  bagi  investor  yaitu,  MVA.  Konsep  MVA dikembangkan oleh Joel  Stern dan  Bennett  Stewart  pada  tahun 1991 ,  untuk  menilai kinerja  perusahaan dan nilai perusahaan. MVA dapat digunakan untuk melihat sampai sejauh  mana  perusahaan  memaksimalkan  kekayaan  pemegang  sahamnya.  MVA mampu  mencerminkan  ekspektasi  pemegang  saham  terhadap  perusahaan  dalam menciptakan kekayaan dimasa yang akan dating (Sitorus & Pangestuti, 2016:2)
Terdapat  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  MVA,  yaitu  EVA  ( Economic  Value Added) ,  ROA  ( Return on  Asset) dan  ROE  ( Return  on Equity) . EVA digunakan untuk melihat nilai tambah bagi para investor, sedangkan ROA dan ROE merupakan metode rasio  keuangan  yang  sering  digunakan  investor  untuk  melihat  kinerja  perusahaan. Peningkatan  MVA  dapat  disebabkan  oleh  peningkatan  EVA,  ROA,  dan  ROE,  namun terdapat kesenjangan yang terjadi akibat penurunan EVA, ROA, dan ROE yang dapat mempengaruhi peningkatan dari MVA.
Berdasarkan  latar  belakang  yang  telah  diuraikan  di  atas,  tujuan  penelitian  ini adalah untuk mengetahui pengaruh secara simultan dan parsial EVA, ROA, dan ROE terhadap MVA pada perusahaan yang terdaftar dalam LQ 45 di Bursa  Efek Indonesia tahun 2011-2015.
KAJIAN PUSTAKA A Market Value Added (MVA)
MVA  merupakan  pengukuran  kekayaan  perusahaan  yang  diciptakan  untuk investor,  dimana  MVA  adalah  selisih  antara nilai  pasar  perusahaan  dengan  modal keseluruhan yang diinvestasikan dalam perusahaan menurut Brigham (2010) dalam Aisyana  &  Sun  (2012:201).  Secara  matematis market  value  added dapat dirumuskan sebagai berikut:
MVA =  Nilai Pasar Saham  - Modal Sendiri yang Disetor =  (Saham Beredar x Harga Saham ) – Total Ekuitas B Economic Value Added (EVA)
EVA adalah suatu alat penilaian kinerja keuangan yang merupakan selisih dari laba operasi  bersih  setelah  pajak  ( net  operating  profit  after  tax )  dikurangi  biaya  modal ( cost  capital )  dimana  bertujuan  untuk  meningkatkan  nilai  ( value )  dari  modal  yang telah  ditanamkan  oleh  pemegang  saham  (Febriyanti,  2015:4).  Secara  matematis economic value added dapat dirumuskan sebagai berikut: EVA = NOPAT – Capital Charges
1.  Menghitung WACC ( Weighted Average Cost of Capital )
JURNAL AKUTANSI, AUDIT DAN SISTEM INFORMASI AKUTANSI (JASa)                                        47 Vol.2, No.2, Juni 2018
WACC = {(D x rd)(1-tax) + (E x re)} Dimana : Tingkat Modal (D) = Total Utang Total Utang+Ekuitas 𝑥 100%
𝐶𝑜𝑠𝑡 𝑜𝑓 𝐷𝑒𝑏𝑡 (rd) = Beban Bunga Total Utang 𝑥 100%
Tingkat Ekuitas (E) = Total Ekuitas Total Utang+Ekuitas 𝑥 100% 𝐶𝑜𝑠𝑡 𝑜𝑓 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 (re)= Laba Bersih Setelah Pajak Total Ekuitas 𝑥 100% Tingkat Pajak (tax)= Beban Pajak Laba Bersih Sebelum Pajak 𝑥 100%
2.  Mengidentifikasi Invested Capital (IC)
IC  = (total utang + total ekuitas) – utang jangka pendek
3.  Menghitung Capital Charges
Capital Charges = WACC x Invested Capital
4.  Menghitung NOPAT ( Net Operating After Tax )
NOPAT = Laba(Rugi) Usaha - Pajak
C Return on Asset (ROA) Return On Assets merupakan rasio yang menunjukkan hasil ( return ) atas jumlah aktiva yang digunakan dalam perusahaan (Kasmir, 2012:201). Secara matematis return on asset dapat dirumuskan sebagai berikut:
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 (𝑅𝑂𝐴) = 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑎𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 𝑎𝑛𝑑 𝑡𝑎𝑥 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠

## D Return on Equity (ROE)
ROE  merupakan  rasio  yang  mengkaji  sejauh  mana  suatu  perusahaan mempergunakan  sumber  daya  yang  dimiliki  untuk  mampu  memberikan  laba  atau ekuitas  (Fahmi,  2014:219).  Secara  matematis retun  on  equity dapat  dirumuskan sebagai berikut:
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑜𝑛 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 (𝑅𝑂𝐸) = 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑎𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 𝑎𝑛𝑑 𝑡𝑎𝑥 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 Kerangka Pemikiran MVA (Y) EVA (X1) ROA (X2) ROE (X3)

## Gambar 1 Kerangka Pemikiran
Keterangan : =  Pengaruh Simultan = Pengaruh Parsial

## METODE PENELITIAN
Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  kuantitatif  dengan jenis  penelitian  kausal  dan  deskriptif.  Dimana  EVA,  ROA,  dan  ROE  sebagai  variabel independen  atau  bebas dan  MVA  sebagai  variabel  dependen atau  terikat.  Jenis data pada penelitian  ini  adalah  panel  data,  yaitu  gabungan dari dua data time  series dan cross section (Widarjono, 2013:353).
Skala  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  adalah  skala  rasio.  Populasi  pada penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  terdaftar  dalam  indeks  LQ  45  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) Periode 2011-2015. Teknik sampling yang digunakan pada penelitian ini  adalah purposive  sampling sehingga  didapatkan  22  perusahaan  sebagai  sampel yang digunakan. Data yang digunakan pada penelitian ini adalah data sekunder, yaitu laporan keuangan (audit) perusahaan yang terdaftar dalam indeks LQ 45 di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2011-2015.
PEMBAHASAN A  Pengujian Model 1.  Uji Chow
Uji Chow  merupakan pengujian untuk memilih model yang tepat digunakan dalam penelitian antara model common effect atau model fixed effect.

## Gambar 2 Uji Chow
Berdasarkan  Gambar  2  Uji  Chow  diatas  dapat  diketahui  bahwa  nilai  Cross- section Chi-square sebesar  0,0000 , lebih kecil dari nilai signifikansi yautu, 5% (0,05).  Sehingga  dapat  ditarik  kesimpulan,  bahwa  H 0 ditolak  sehingga  model yang  tepat  digunakan  adalah  model  Fixed  Effect.  Setelah  hasil  uji  Chow diketahui, maka akan dilanjutkan dengan uji  Hausman.
JURNAL AKUTANSI, AUDIT DAN SISTEM INFORMASI AKUTANSI (JASa)                                        49 Vol.2, No.2, Juni 2018

## 2.  Uji Hausman
Uji  Hausman  adalah  uji  yang  digunakan  untuk  memeilih  antara  model  fixed effect  atau  random  effect.  Model fixed  effect digunakan  jika  nilai  probabilitas lebih kecil dari nilai signifikansi, yaitu 0,05 (5%). Sedangkan model random effect digunakan jika nilai probabilitas lebih besar dari nilai signifikansi, yaitu 0,05 (5%). Hasil uji hausman dapat dilihat pada Gambar 3. berikut:

## Gambar 3 Uji Hausman
Berdasarkan  Gambar  3.2.  Uji  Hausman  diatas,  dapat  diketahui  bahwa  nilai Cross-section  random  sebesar  0,1435,  lebih  besar  dari  nilai  signifikansi  yaitu, 0,05  (5%).  Sehingga  dapat  ditarik  kesimpulan,  bahwa  model  yang  tepat digunakan adalah Model Random Effect . Jadi, model estimasi yang paling tepat digunakan pada penelitian ini adalah Model Random Effect.
3.  Persamaan Regresi Data Panel
Berdasarkan  hasil  pengujian  model  regresi  data  panel  yang  dilakukan,  maka model yang tepat digunakan dalam regresi data panel ini adalah Model Random Effect .  Hasil  dari  uji Model  Random  Effect ditunjukkan  pada  Gambar  4  adalah sebagai berikut :

## Gambar 4 Uji Model Random Effect
Berdasarkan  Gambar  4  uji  model random  effect ,  dapat  dibentuk  persamaan sebagai berikut
JURNAL AKUTANSI, AUDIT DAN SISTEM INFORMASI AKUTANSI (JASa)                                        50 Vol.2, No.2, Juni 2018
MVA    =  46700000000000 – 0.609206 EVA  – 62800000000000 ROA +

## 12300000000000 ROE + ε

## B  Pengujian Hipotesis
1.  Uji Statistik F
Hipotesis yang digunakan pada penelitian ini adalah: H 01 :  EVA,  ROA,  dan  ROE  tidak  berpengaruh  signifikan  secara  simultan  atau bersama-sama terhadap MVA   perusahaan yang terdaftar pada LQ 45 di Bursa Efek Indonesia.
H a1 : EVA, ROA, dan ROE berpengaruh signifikan secara simultan atau bersama- sama terhadap MVA perusahaan yang terdaftar pada LQ 45 di Bursa Efek Indonesia .
Berdasarkan gambar 4  uji random effect , diperoleh F-statistik sebesar 0,002942 lebih  kecil  dari  nilai  signifikansi  yaitu  0,05,  maka  H 0 ditolak  dan  H a1 diterima.Artinya,  EVA,  ROA,  dan  MVA  secara  simultan  berpengaruh  signifikan terhadap MVA.
2.  Uji Statistik t

## Gambar 3
Uji Statistik t
Berdasarkan uji secara parsial diperoleh hasil sebagai berikut: a. EVA  (X 1 )  memiliki  t- statistik  sebesar  0,7638  ≥  0,05  maka  H 01 diterima  dan maka H a1 ditolak. Artinya, EVA tidak berpengaruh signifikan terhadap MVA. b. ROA  (X 2 )  memiliki  t- statistik  sebesar  0,3106  ≥  0,05  maka  H 02 diterima  dan maka H a2 ditolak. Artinya, ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap MVA. c. ROE  (X 3 )  memiliki  t-statistik  sebesar  0,00004  <  0,05  maka  H 03 ditolak  dan maka H a3 diterima. Artinya, ROE berpengaruh signifikan terhadap MVA.

## 3.  Analisis dan Pembahasan A. Pengaruh EVA terhadap MVA
Berdasarkan hasil pengujian yang dilakukan pada penelitian ini, EVA memiliki nilai probabilitas  0,7638 lebih besar dari 0,05 (5%) taraf signifikansi dengan arah negatif. Artinya, EVA  tidak berpengaruh   terhadap  MVA pada  perusahaan  yang terdaftar ke dalam indeks LQ 45 di Bursa Efek Indonesia.
Perusahaan yang memiliki rasio-rasio keuangan dan nilai EVA yang semakin baik  maka  dapat  menjadi  nilai  tambah  dalam  penilaian  kinerja  keuangan perusahaan oleh investor, sehingga dapat menjadi kekuatan perusahaan  dalam tawar  menawar  harga  saham  yang  terbentuk  di  pasar  nantinya  menurut  Frida Primadia  (2011)  dalam  Mertayasa et  al (2014:6).  Semakin  baik  (kuat)  posisi tawar menawar perusahaan di pasar maka semakin baik harga saham terbentuk, dalam  hal  ini  semakin  tinggi  harga  saham  perusahaan,  maka  akan mempengaruhi harga peningkatan nilai MVA. Tetapi, teori ini tidak sesuai dengan hasil  penelitian  yang  dilakukan,  berdasarkan  perhitungan  EVA  mengalami
JURNAL AKUTANSI, AUDIT DAN SISTEM INFORMASI AKUTANSI (JASa)                                        51 Vol.2, No.2, Juni 2018
fluktuasi  tetapi  cenderung  menurun,  hal  ini  disebabkan  oleh  meningkatnya  nilai utang  sehingga  berpengaruh  terhadap  nilai  EVA  yang  negatif.  Sehingga,  jika EVA mengalami kenaikan atau penurunan maka tidak mempengaruhi MVA.

## B. Pengaruh ROA Terhadap MVA
Berdasarkan  hasil  pengujian  yang  dilakukan  pada  penelitian  ini,  ROA  memiliki Probabilitas  t-statistics  0,3106  lebih  besar  dari  0,05  (5%)  taraf  signifikansi  dan menunjukkan  arah  yang  negatif.  Artinya,  ROA  tidak    berpengaruh  secara signifikan terhadap MVA pada perusahaan yang terdaftar ke dalam indeks LQ 45 di Bursa Efek Indonesia.
ROA  yang  tinggi  menunjukkan  bahwa  perusahaan  semakin  efektif  dalam memanfaatkan aktiva untuk menghasilkan laba bersih setelah pajak (Rahmiati & Yuniati,  2014:6)  .Tetapi  teori  ini  tidak  sesuai  dengan  hasil  penelitian  yang dilakukan.  Berdasarkan  perhitungan  terjadi  penurunan  ROA  disetiap  tahunnya, ini  menandakan  bahwa perusahaan  yang  terdaftar  dalam  indeks LQ  45 periode 2011-2015  di  Bursa  Efek  Indonesia  tidak  memanfaatkan  aktiva  dengan  baik untuk menghasilkan laba bersih setelah pajak atau laba perusahaan tidak terlalu mempengaruhi    MVA.  Penurunan  ini  disebabkan  karena  mayoritas  perusahaan memiliki  nilai  aktiva  yang  rendah,  sehingga  berpengaruh  terhadap  nilai  ROA yang  rendah.  Sehingga,  jika  EVA  mengalami  kenaikan  atau  penurunan  maka tidak mempengaruhi MVA

## C. Pengaruh ROE Terhadap MVA
Berdasarkan  hasil  pengujian  yang  dilakukan  pada  penelitian  ini,  ROE  memiliki Probabilitas  t-statistics  0,0004  lebih  kecil  dari  0,05  (5%)  taraf  signifikansi  dan menunjukkan  nilai  yang  positif.  Artinya,  ROE  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap MVA pada perusahaan yang terdaftar ke dalam indeks LQ 45 di Bursa Efek Indonesia.
ROE  yang  tinggi  menandakan  bahwa  perusahaan  tersebut  memiliki  kekuatan laba dalam  nilai  investasi pemegang  saham  (Febriyanti,  2015:20).  Berdasarkan perhitungan  ROE  mengalami  fluktuasi,  ini  menandakan  fluktuasi  pada  ROE mampu  mempengaruhi  MVA.  Semakin  meningkatnya  ROE  dalam  suatu perusahaan,  maka  mencerminkan  bahwa  penilaian  kinerja  perusahaan  akan membaik  sehingga  harapan  investor  akan  tinggi  pada  perusahaan  tersebut, sehingga  dapat  meningkatkan  MVA  sebagai proxy nilai  pasar  dan  penciptaan kekayaan pemegang saham (Febriyanti, 2015:8)

## D. Pengaruh EVA, ROA, dan ROE Terhadap MVA
Berdasarkan hasil pengujian yang dilakukan pada penelitian ini, EVA, ROA, dan  ROE  memiliki  Probabilitas  F-statistics  0,002942  lebih  kecil  dari  0,05  (5%) taraf  signifikansi  dan  menunjukkan  nilai  yang  positif.  Artinya,  EVA,  ROA,  dan ROE  berpengaruh  secara  simultan  terhadap  MVA  pada  perusahaan  yang terdaftar ke dalam indeks LQ 45 di Bursa Efek Indonesia.
EVA, ROA, dan ROE merupakan faktor yang dapat digunakan untuk menilai MVA  perusahaan,  dimana  ketiga  variabel  ini  merupakan  rasio  yang  memiliki pengaruh  dalam  kenaikan  MVA.  Sehingga  EVA,  ROA,  dan  ROE  memiliki pengaruh terhadap MVA.

## KESIMPULAN DAN SARAN
A  Kesimpulan
1.  EVA  secara  parsial  tidak  berpengaruh  terhadap  MVA  pada  perusahaan  yang termasuk ke dalam LQ 45 di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2015.
2.  ROA  secara  parsial  tidak  berpengaruh  terhadap  MVA  pada  perusahaan  yang termasuk ke dalam LQ45 di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2015
JURNAL AKUTANSI, AUDIT DAN SISTEM INFORMASI AKUTANSI (JASa)                                        52 Vol.2, No.2, Juni 2018
3.  ROE  berpengaruh  secara  parsial  terhadap  MVA  pada  perusahaan  yang termasuk ke dalam LQ45 di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2015.
4.  EVA,  ROA,  dan  ROE  berpengaruh  secara  simultan  terhadap  MVA  pada perusahaan  yang  termasuk  ke  dalam  LQ45  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) periode 2011-2015.
B  Saran
1.  Untuk perusahaan
Bagi  perusahaan  sebaiknya  mempergunakan  sumber  daya  secara  efektif untuk mampu memberikan laba atau ekuitas yang dapat meningkatkan MVA, sehingga calon investor tertarik untuk melakukan investasi.
2.  Untuk Investor
Bagi  investor  dapat  menggunakan  ROE  sebagai  bahan  pertimbangan dalam  memprediksi  MVA  untuk  berinvestasi  di  perusahaan  yang  terdaftar  di indeks LQ 45 BEI.
3.  Untuk Penelitian Selanjutnya
1. Bagi penelitian selanjutnya sebaiknya menambah variabel lain selain EVA, ROA,  dan  ROE  agar  dapat  diketahui  variabel  apa  saja  yang  mampu menjelaskan dan mempengaruhi MVA, seperti EPS, DPS, NPM, dan BEP.
2. Diharapkan  peneliti  selanjutnya  dapat  memperluas  penggunaan  sampel, seperti sektor industri selain indeks LQ 45 di Bursa Efek Indonesia (BEI).

## DAFTAR PUSTAKA
Alsoboa,  Sliman  I.,  (2017). The  Influence  of  Economic  Value  Added  and  Return  on Assets  on  Created  Shareholders  Value:  A  Comparative  Study  in  Jordanias  Industrial Firms. Retrieved from International Journal of Economics and Finance. [63-78] Ajija, Shochrul R., Dyah W. Sari, Rahmat H. Setianto, dan Martha H. Primanti. (2011). Cara Cerdas Menguasai EViews . Jakarta: Salemba Empat Ardhian,  Miftah.  (2017).  Pertumbuhan  Ekonomi  Hanya  5,01%,  Pasar  Modal  Masih Cukup    Baik.  [online]  .  https://m.katadata.co.id/berita/2017/08/11/pertumbuhan- ekonomi-hanya-501-pasar-modal-masih-cukup-baik. [1 November 2017] Arisanti,  A.,  dan  I.B.  (2016). Analisis  Perbandingan  Antara  Rasio  Keuangan  dan Metode  Economic  Value  Added    Sebagai  Pengukur  Kinerja  Keuangan  Perusahaan (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Rokok  yang  Terdaftar  Di  BEI  Periode  Tahun  2012- 2014). Retrieved from Jurnal Ekonomi Akuntansi [97-108] Asyina,  Marsya,  dan  Yen  Sun.  (2012). Analisis Pengaruh Likuiditas,  Solvabilitas, dan Profitabilitas  Terhadap  Market  Value  Added. Retrieved  From  Binus  Business  Review Vol. 3 No. 1 Mei 2012. [199-209]
Cakti, Gita Arwana. (2017). Sepanjang 2016, Jumlah Investor Baru di Pasar Modal di Indonesia Naik 23,47%. [online]
http://www.google.co.id/amp/m.bisnis.com/amp/read/20170217/629660/sepanjang- 2016-jumlah-investor-baru-di-pasar-modal-indonesia-naik-23.47.  [1 November 2017]. Fahmi,  Irham.  (2014). Pengantar  Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Soal  Jawab . Bandung: CV. Alfabeta.
Febriyanti,  Rahma.  (2015). Analisis  Pengaruh  Return  on  Equity  (ROE),  Earning  Per Share (EPS), Dividend Per Share (DPS), dan Economic Value Added (EVA) Terhadap Market  Value  Added  (MVA)  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Barang Konsumsi  yang  Terdapat  di  Bursa Efek Indonesia Periode  2010-2013. Retrived  From Jurnal Elektronik Tugas Akhir Mahasiswa.[1-18]. Husnan,  S.  (2012). Pengantar  Manajemen  Keuangan (Edisi  Keenam).  Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
JURNAL AKUTANSI, AUDIT DAN SISTEM INFORMASI AKUTANSI (JASa)                                        53 Vol.2, No.2, Juni 2018
Indrawati.  (2015). Metode  Penelitian  Manajemen  dan  Bisnis  Konvergensi  Terhadap Teknologi Komunikasi dan Informasi. Bandung: PT. Refika Aditama
Iqbal,  Muhammad,  Raden  Rustam  Hidayat,  dan  Sri  Sulasmiyati.(2015). Penilaian Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Dengan  Analisis  Rasio  Keuangan  dan  Metode Economic Value Addded (EVA) . Retrieved from Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) Vol.25 No. 1 Agustus 2015. [1-6] Kasmir.  (2014). Pengantar  Manajemen  Keuangan. Yogyakarta:  Kencana  Prenada Media Group.
Mertayasa, P., Cipta., W., Suwendra, I Wayan. (2014). Pengaruh Return on Asset dan Economic Value Added  Terhadap  Market  Value Added  Pada Perusahaan Perbankan Go Public. Retrieved From e-Journal Bisnis Universitas Pendidikan Ganesha.[1-8].
Nakhaei, H., dan Nik, Intan. (2013). The Relationship between Economic Value Added, Return  on  Assetes,  and  Return  on  Equity  with  Market  Value  Added  in  Tehran  Stock Exchange (TSE) . Conclusion 7-8. Retrieved from Proceedings of Global Business and Finance Research Conference.[1-9].
Nofrita,  R.  (2013). Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Kebijakan  Deviden  Sebagai  Variabel  Intervening  (  Studi  Empiris  Pada  Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI). Retrieved from ejournal.unp.ac.id. [1-25]
Rahmiati,  Dyan  Rizky,  dan  Yuniati,  Tri.  (2014). Analisis  Pengaruh  Economic  Valued Added  dan  Return  On  Asset  Terhadap  Market  Value  Added. Retrieved  From  Jurnal Ilmu & Riset Manajemen Vol. 3 No. 8 (2014). [1-15]. Saham.ok.  Indeks  LQ 45.  [online].  https://www.sahamok.com/bei/indeks-bursa/indeks- lq-45/ . [28 September 2017]. Sitorus,  Michael.,  dan  Irene,  Rini.  (2016). Analisis  Pengaruh  ROE,  ROA,  EPS,  DPS, DOL, dan DFL Terhadap Market Value Added Pada Industri Manufaktur DI BEI Tahun 2011-2014. Retrieved From Diponegoro Journal of Management Vol. 5, No. 3, Tahun 2016, Hal 1-13  ISSN ( Online ): 2337-3792. [1-13].
Soewito  dan  Aprisa  Kusumawati.  (2017). Pengukuran  Kinerja  Keuangan  Pendekatan Economic  Value Added  (EVA)  dan  Market  Value  Added  (MVA)  Sebelum  dan Setelah Merger  paada  Perusahaan  Go  Public  yang    Tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) Periode 2010-2012. Retrieved from Jurnal Ilmu Administrasi Vol.9, No.2(2017).
Sugiyono.  (2014). Metode  Penelitian  Bisnis  (Pendekatan  Kuantitatif,  Kualitatif,  dan R&D) . Bandung: CV. Alfabeta.
Sukarniasih,  Ni  Made,  Ni  Kadek  Sinarwati,  dan  Anantawikram  T.  A.  (2015).  Analisis Pengaruh Economic  Value Added  ( EVA)  Momentum, Net Profit  Margin (NPM), Basic Earning  Power (BEP), Return  On  Assets (ROA), Return  On    Equity (ROE)  Terhadap Return Saham  dan Market  Value  Added (MVA).  Retrieved  From  e-Journal  S1 Pendidikan Ganesha Jurusan Akuntansi Program S1 (Volume III No. 1 Tahun 2015).[1- 11].
Syahirah,  Cut  Sarah,  dan  Maya  Febrianty  Lantania.  (2016). Pengaruh  Market  Value Added,  Economic  Value  Added,  Kebijakan  Deviden  dan  Kepemilikan  Manajerial
JURNAL AKUTANSI, AUDIT DAN SISTEM INFORMASI AKUTANSI (JASa)                                        54 Vol.2, No.2, Juni 2018
Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek  Indonesia  Tahun  2011-2014. Retrieved  from  Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  Ekonomi Akuntansi (JIMEKA) Vol. 1, No. 1, (2016). [1-12].
Widarjono,  A.  (2013). Ekonometrika  Pengantar  dan  Aplikasinya (Edisi  Keempat). Yogyakarta: UPPSTIM YPKN.