ANALISIS PENGARUH PRICE TO BOOK VALUE, CURRENT RATIO , TINGKAT SUKU BUNGA DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR
DI INDEKS KOMPAS 100 PERIODE 2012-2016
Aulia Nisa 1 . Khairunnisa 2
Universitas Telkom Bandung

## aullianissa@gmail.com

## ABSTRACT
Stock  return  is  an  advantage  received  by  investors  for  stock  investment.  The  stock  return  of  the  Kompas  100 Index in 2012-2016 has fluctuated, so that it causes uncertainty that will be obtained by investors when carrying out stock investments in a company. This study aims to determine and analyze the effect of price to book value, current ratio, interest rates and company size on stock returns in companies listed in the Kompas 100 Index in 2012-2016.  The  analytical  method  used  in  the  research  is  panel  data  regression.  The  results  of  this  study indicate that the interest rate variable partially has a significant effect on stock returns. The price to book value, current  ratio,  and  company  size  variables  partially  do  not  have  a  significant  effect  on  stock  returns. Simultaneously,  the  price  to  book  value,  current  ratio,  interest  rates  and  company  size  variables  have  a significant influence on stock returns.
Keyword: Kompas 100 Index, Price to Book Value, Current ratio, Interest Rate, Firms Size, Stock Return

## ABSTRAK
Return saham merupakan keuntungan yang diterima investor atas investasi saham. Return saham Indeks Kompas 100  pada  tahun  2012-2016  mengalami  fluktuatif,  sehingga  hal  tersebut  menyebabkan  adanya  ketidakpastian yang  akan  didapatkan  oleh  investor  ketika  melalukan  investasi  saham  di  suatu  perusahaan.  Penelitian  ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisa pengaruh price to book value, current ratio, tingkat suku bunga dan ukuran perusahaan terhadap return saham pada perusahaan yang terdaftar dalam Indeks Kompas 100 pada 2012- 2016.  Metode  analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  adalah  regresi  data  panel.  Hasil  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  variabel  tingkat  suku  bunga  secara  parsial  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap return saham. Variabel price to book  value, current ratio, dan ukuran perusahaan secara parsial tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham. Secara simultan, variabel price to book value, current ratio, tingkat suku bunga dan ukuran perusahaan memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham.
Kata  Kunci: Indeks  Kompas  100, Price  to  Book  Value,  Current  Ratio ,  Tingkat  Suku  Bunga,  Ukuran Perusahaan, Return Saham

## PENDAHULUAN
Pertumbuhan  ekonomi  saat  ini  menjadi perhatian di setiap negara, begitupun di negara Indonesia. Untuk saat ini rata-rata perkembangan  ekonomi  Indonesia  mendapat sumbangan  kontribusi  yang  cukup  besar  dari sektor  pasar  modal.  Menurut  Herlianto (2013:10)  pasar  modal  adalah  sebagai  tempat bertemunya  pihak  yang  memiliki  dana  dengan pihak  yang  memerlukan  dana  jangka  panjang (perusahaan). Pasar modal memberikan
kemudahan dalam bertransaksi karena pembeli dan  penjual  tidak  perlu  bertemu  langsung berkat  adanya  sistem  perdagangan  yang  telah terkomputerisasi.  Informasi  yang  dibutuhkan investor  pun  dalam  bertransaksi  dapat  dengan mudah  diakses.  Dalam  berinvestasi  investor tentunya  memperhitungkan  seberapa  banyak keuntungan  yang  bisa  mereka  dapatkan  saat mereka  melakukan  investasi.  Seperti  yang dijelaskan oleh Kristiana dan Sriwidodo (2012) bahwa  ekspektasi  investor  dalam  berinvestasi

## Universitas Pandanaran Semarang
saham selain menjadi pemilik suatu perusahaan  dengan  proposional  kepemilikan tertentu,  saham  yang  ditanamkan  tersebut diharapkan mampu memberikan tingkat pengembalian  atau return tertentu. Return saham  adalah  keuntungan  yang  dinikmati investor  atas  investasi  saham  yang  dilakukan (Umam dan Sutanto, 2017:182).
Pada Kompas 100 tahun 2012 sampai 2016 mengalami  fluktuatif,  oleh  karena  terjadinya fluktuasi return saham  maka  hal  tersebut melihatkan  adanya  ketidakpastian  yang  akan didapatkan  oleh  investor  ketika  melakukan investasi  saham  di  suatu  perusahaan,  sehingga investor  perlu  mempertimbangkan  kapan waktu  mereka  akan  menjual  atau  membeli saham dengan secara rasional agar mendapatkan return saham sesuai dengan yang mereka  inginkan.  Untuk  mendapatkan return saham  yang  sesuai  dengan  investor  inginkan, maka  investor  harus  memperhatikan  faktor yang  akan  mempengaruhi return saham. Terdapat  beberapa  faktor  yang  harus  investor perhatikan  yaitu seperti  variabel Price to Book Value (PBV), Current ratio (CR), tingkat suku bunga dan ukuran perusahaan.
Price to book value (PBV) merupakan rasio yang  menunjukkan  hasil  perbandingan  antara harga  pasar  per  lembar  saham  dengan  nilai buku  perlembar  saham  (Hery,  2015:170). Semakin  tinggi  rasio  PBV  suatu  perusahaan menunjukkan  semakin  tinggi  pula  penilaian investor terhadap perusahaan yang bersangkutan. Jika harga pasar saham semakin meningkat  maka capital  gain  (actual  return) dari  saham  tersebut  juga  meningkat  (Putri  dan Sumparno, 2012)
Current  ratio (CR)  menunjukkan  sejauh mana  aktiva  lancar  menutupi  kewajiban- kewajiban lancar. Semakin besar perbandingan aktiva  lancar  dengan  utang  lancar  semakin tinggi kemampuan perusahaan menutupi
kewajiban jangka pendeknya (Harahap, 2015:301). Current  ratio yang  kecil  akan
menyebabkan penurunan harga saham perusahaan.  Jika Current  ratio yang  dimiliki perusahaan semakin besar maka semakin besar
pula  kemampuan  perusahan  tersebut  untuk memenuhi kebutuhan operasionalnya, khususnya  modal  kerja  yang  mana  sangat penting  untuk  menjaga  kinerja  perusahaan yang  pada  akhirnya  mempengaruhi  harga saham.  Hal  ini  akan  memberikan  keyakinan kepada  investor  untuk memiliki  saham perusahaan tersebut sehingga akan
meningkatkan return saham
Suku  bunga  adalah  imbalan  atas  jasa pinjaman  uang  yang  diberikan  kepada  pihak yang meminjam (Sujarweni, 2017:65).
Menurut  Dwialesi  dan  Darmayanti  (2016) tingkat suku bunga SBI adalah instrumen yang digunakan BI dalam menstabilkan nilai rupiah. Mekanisme  pelelangan  SBI  menggunakan acuan  BI  rate.  BI  rate  yang  semakin  tinggi, menyebabkan  investor  akan  beralih  investasi dari  sektor  pasar  modal  ke  investasi  sektor perbankan.  Menurunnya  minat  investor  untuk berinvestasi  di  pasar  modal  akan  berdampak pada penurunan harga saham dan menyebabkan return untuk investor menurun. Besar kecilnya perusahaan menggambarkan ukuran  perusahaan  (Dwialesi  dan  Darmayanti, 2016). Menurut Sujoko dan Soebiantoro dalam Riningsih  dan  Putra  (2015) firm  size yang semakin  besar  mencerminkan  pertumbuhan yang baik pada perusahaan tersebut yang dapat dilihat dari besarnya aset perusahaan. Jika aset yang  dimiliki  perusahaan  semakin  besar, investor  akan  memberikan  nilai  yang  baik sehingga  investor  akan  tertarik  melakukan pembelian  saham  yang  menyebabkan  harga saham  meningkat  dan return saham  yang diterima oleh investor meningkat.

## TINJAUAN PUSTAKA
Pasar modal adalah tempat dimana berbagai pihak  khususnya  perusahaan  menjual  saham (stock)  dan  obligasi (bond)  dengan tujuan  dari hasil penjualan tersebut nantinya akan dipergunakan  sebagai  tambahan  dana  atau untuk  memperkuat  modal  perusahaan  (Fahmi, 2015:36).
Saham  (stock)  dapat  didefinisikan  sebagai tanda  penyertaan  atau  pemilikan  seseorang atau  badan  dalam  satu  perusahaan  atau

## Universitas Pandanaran Semarang
perseroan  terbatas  (Darmadji  dan  Fakhruddin, 2011:5).
Return merupakan  salah  satu  faktor  yang memotivasi  investor  untuk  berinvestasi  dan juga  merupakan  imbalan  atas  keberanian investor  dalam  menanggung  risiko  atas investasi  tersebut.  Setiap  investasi  yang menghasilkan  pengembalian  investasi  yang tinggi juga akan disertai dengan berbagai risiko yang  tinggi.  Investasi  merupakan  pemilihan terhadap  perimbangan  antara  risiko  (risk)  dan harapan  keuntungan  (expected return )  yang terkait pada sebuah objek, maka investor perlu memperhatikan  hal  tersebut  dengan  baik  dan penuh perhitungan (Herlianto, 2013:23). Return saham menggunakan capital gain dapat dihitung  sebagai  berikut  (Umam  dan  Sutanto, 2017:183):
Laporan  keuangan  adalah  hasil  dari  proses akuntansi yang digunakan untuk
mengkomunkasikan  data keuangan perusahaan kepada  pihak-pihak  yang  berkepentingan (Hary,  2015:3).  Menurut  Sujarweni  (2017:12) laporan  keuangan  ada  beberap  jenis,  yaitu neraca,  laporan  laba  rugi,  laporan  perubahan modal,  laporan  arus  kas  dan  laporan  catatan atas laporan keuangan.
Analisis  laporan keuangan berarti menggali lebih  banyak  informasi  yang  dikandung  suatu laporan  keuangan  (Harahap,  2015:1).  Dalam laporan  keuangan  terdapat  beberapa  rasio keuangan,  diantaranya:  rasio  likuiditas,  rasio solvabilitas,  rasio  aktivitas,  rasio  profitabilitas dan rasio penilain/rasio ukuran pasar.
Adapun variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini adalah:
1. Rasio likuiditas
Rasio  likuiditas  yang  digunakan
dalam  penelitian  ini  adalah  rasio  lancar ( Current
ratio ). Rasio lancar
menunjukkan  sejauh  mana  aktiva  lancar menutupi  kewajiban-kewajiban  lancar.
Semakin besar perbandingan aktiva lancar dengan  utang  lancar  semakin  tinggi kemampuan perusahaan menutupi kewajiban  jangka  pendeknya  (Harahap, 2015:301).
Adapun  rumus  yang  digunakan dalam menghitung Current Ratio sebagai berikut (Harahap, 2015:301):
2. Rasio Penilaian/rasio ukuran pasar
Rasio penilaian/rasio ukuran pasar  yang  digunakan  dalam  penelitian ini adalah Price to Book Value . Price to book  value menggambarkan  seberapa besar  pasar  menghargai  nilai  buku saham  suatu  perusahaan.  Makin  tinggi rasio  ini  berarti  pasar  percaya  akan prospek  perusahaan  tersebut  (Darmadji dan Fakhruddin, 2011:157):
Adapun  rumus  yang  digunakan dalam  menghitung Price  to  book  value
sebagai berikut (Darmadji dan
Fakhruddin, 2011:157):
3. Tingkat Suku Bunga Suku  bunga  adalah  imbalan  atas jasa  pinjaman  uang  yang  diberikan kepada pihak yang meminjam
(Sujarweni,  2017:65).  Suku  bunga diukur  dengan  rumus  sebagai  berikut (Makaryanawati dan Ulum, 2009):
4. Ukuran Perusahaan Besar kecilnya perusahaan menggambarkan  ukuran  perusahaan (Dwialesi  dan  Darmayanti.  2016). Menurut  Hartono  (2000:254)  variabel ukuran  perusahaan  di  ukur  dengan
(3)
(4)

## Universitas Pandanaran Semarang
logaritma  natural  (Ln)  dari  total  aktiva karena  besarnya  total  aktiva  masing- masing  perusahaan  berbeda  bahkan mempunyai selisih yang besar, sehingga dapat menyebabkan nilai yang ekstrim.  Untuk  menghindari  adanya data  yang  tidak  normal  tersebut  maka dari total aset perlu di Ln kan. Variabel ukuran  perusahaan  diproksikan  dengan Ln total aktiva sehingga dapat dirumuskan
Ukuran Perusahaan =  Ln (Total Aktiva)

## METODE PENELITIAN
Metode  yang  digunakan  pada  penelitian ini  yaitu  metode  kuantitatif  yang  memusatkan perhatian  pada  gejala-gejela  yang  mempunyai karakteristik tertentu yang dinamakan variabel. Berdasarkan tujuan, penelitian ini menggunakan  jenis  penelitian  deskriptif  yaitu yang menggambarkan karakteristik atau fungsi dari  suatu  variabel  tanpa  melihat  hubungan antar variabel (Indrawati, 2015:115).
Berdasarkan tipe penyelidikan dalam penelitian  ini  yaitu  penelitian  kausal,  dimana penelitian ini dilakukan untuk menggambarkan penyebab  dari  suatu  masalah  (Indrawati, 2015:117).  Berdasarkan  keterlibatan  peneliti, penelitian ini tidak mengintervensi data karena penulis  memperoleh  data  yang  bersumber  dari laporan keuangan tahunan perusahaan (Indrawati,  2015:117).  Unit  analisis  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  berfokus  pada tingkat  kelompok  yaitu  perusahaan  yang konsisten  terdaftar  di  Indeks  Kompas  100 selama periode 2012-2016. Berdasarkan waktu pelaksanaan,  penelitian  ini  menggunakan  data panel dalam penelitiannya dikarenakan peneliti mengumpulkan  secara  berkala  pada  interval tertentu (Sujarweni. 2015:90). Metode
pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah data dokumentasi (sekunder)  yaitu  dengan  cara  membaca, mengamati, mencatat, serta mempelajari uraian-uraian  buku,  jurnal-jurnal  terdahulu terkait  penelitian,  dokumen  laporan  keuangan
berupa  rasio-rasio  keuangan  perusahaan  yang terdaftar  pada  indeks  Kompas  100  yang  di unduh  dari  situs  Bursa  Efek  Indonesia (www.idx.co.id), melihat harga saham penutup yang didapat dari situs saham Ok (www.sahamok.com)  dan  data  tingkat  suku bunga  SBI  periode  2012-2016  yang  didapat dari situs BI (www.bi.go.id).
Populasi yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  semua  perusahaan  yang terdaftar  di  Indeks  Kompas  100  pada  tahun 2012-2016.  Sampel  dalam  penelitian  ini diperoleh  dengan  menggunakan purposive sampling  method dengan  kriteria  sebagai berikut:
a. Perusahaan  yang  konsisten  terdaftar  di Indeks  Kompas  100  dari  periode  2012  – 2016.
b. Perusahaan  yang  mempunyai  persamaan perhitungan  rasio  dari  perusahaan  yang terdaftar pada periode 2012 – 2016.
c. Perusahaan yang tidak melakukan corporate action .
Berdasarkan  kriteria  tersebut,  diperoleh sampel  sebanyak  31  perusahaan  di  Indeks Kompas  100  dengan  waktu  penelitian  selama 2012-2016.
Analisis  data  yang  digunakan  pada penelitian ini  menggunakan regresi data panel. Menurut Basuki  dan Prawoto  (2016:275), data panel  adalah  gabungan  antara  data  runtut waktu  ( time  series )  dan  data  silang  ( cross silang).  Persamaan  model  regresi  data  panel dapat  ditulis  sebagai  berikut  (Basuki  dan Prawoto, 2016:276):
Y = α + b 1X1it + b 2X2it + b 3X3it + b 4X4it + e
Keterangan:
Y = Variabel dependen (LDR) α = Konstanta X1 = Variabel independen 1 X2 = Variabel independen 2 X3 = Variabel independen 3 X4 = Variabel independen 4 b(1...4)  = Koefisien regresi masing-masing variabel independen (5)

## Universitas Pandanaran Semarang
e = Error term t = Waktu i = Perusahaan
Berdasarkan variabel dependen dan variabel independen  yang  akan  diteliti,  maka  model regresi  data panel  yang akan  digunakan  dalam penelitian ini dapat ditulis sebagai berikut:
Return  =  α  + b 1  PBV it + b 2  CR it + b 3  Suku Bunga it + b 4 Ukuran Perusahaan it + e
Keterangan:
PBV     = Price Book Value CR = Current Ratio

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Analisis Statistik Deskriptif
Pada  penelitian  ini  variabel  terikat  atau dependen  yang  digunakan  adalah Return
Saham  dan  variabel  bebas  atau  independen adalah Price  to  Book  Value (PBV), Current Ratio (CR),  tingkat  suku  bunga,  dan  ukuran perusahaan.  Sampel  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  terdiri  dari  tiga  puluh  satu    (31) perusahaan  di  Indeks  Kompas  100  periode 2012-2016.  Berikut  disajikan  tabel  1  berupa hasil perhitungan statistik deskriptif.

## Tabel 1 Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Berdasarkan  tabel  1  dapat  di  lihat  nilai minimum  dari Price  to  Book  Value (PBV) yaitu  sebesar  0,2576  yang  terjadi  pada perusahaan  Medeo  Energi  Internasional  Tbk (MEDC)  pada  tahun  2015.  Nilai  maksimum dari Price  to  Book  Value (PBV)  yaitu  sebesar 62,9308 yang terjadi pada perusahaan Unilever Indonesia Tbk (UNVR) pada tahun 2016. Pada perusahaan  yang  menjadi  sampel  penelitian, hasil  menunjukkan  bahwa  besar Price  to  book value (PBV)  berkisar  antara  0,2576  sampai 62,9308  dengan  rata-rata  (mean)    3,8264  dan standar deviasi 9,1165. Hal tersebut menunjukkan  bahwa  nilai  rata-rata  (mean)
PBV sebesar 3,8264 mengalami penyimpangan data sebesar 9,1165.
Berdasarkan  tabel  1  dapat  di  lihat  nilai minimum  dari Current  Ratio (CR)  yaitu sebesar  0,4062  atau  40,62%  yang  terjadi  pada perusahaan  Indosat  Tbk  (ISAT)  pada  tahun 2014.  Nilai  maksimum  dari Current  Ratio (CR)  yaitu  sebesar  9,7169 atau  971,69%  yang terjadi pada perusahaan Media Nusantara Citra Tbk  (MNCN)  pada  tahun  2014.  Pada perusahaan  yang  menjadi  sampel  penelitian, hasil  menunjukkan  bahwa  besar Current  ratio (CR)  berkisar antara 40,62% sampai 971,69% dengan rata-rata (mean) 235,74% pada standar deviasi  156,23%.  Hal  tersebut  menunjukkan
PBV CR I Ukuran Perusahaan Return Saham Mean Maximum Minimum Std. Dev. Observation 3,8264 62,9308 0,2576 9,1165 155,00 2,3574 9,7169 0,4062 1,5623 155 0,0666 0,0754 0,0577 0,0075 155 25774401,13 95197541 2832000 21731679,99 155 0,1365 2,2913 -0,7908 0,5271 155
bahwa  nilai  rata-rata  (mean)  CR  sebesar 235,74%  mengalami  penyimpangan  data sebesar 156,23%.
Berdasarkan  tabel  1  dapat  di  lihat  nilai minimum dari tingkat suku bunga yaitu sebesar 0,0577  atau  5,77%  yang  terjadi  pada  tahun 2012. Nilai maksimum dari tingkat suku bunga yaitu  sebesar  0,0754  atau  7,54%  yang  terjadi pada  tahun  2014.  Pada  perusahaan  yang menjadi  sampel  penelitian,  hasil  menunjukkan bahwa  besar  tingkat  suku  berkisar  antara 5,77%  sampai  7,54%  dengan  rata-rata  (mean) 6,66%  pada  standar  deviasi  7,55%.  Hal tersebut  menunjukkan  bahwa  nilai  rata-rata (mean)  tingkat  suku  bunga  sebesar  6,66% mengalami penyimpangan data sebesar 7,55%.
Berdasarkan  tabel  1  dapat  di  lihat  nilai minimum  dari  total  aset  yaitu  sebesar  Rp. 2.832.000.000.000 yang terjadi pada perusahaan  Lippo  Cikarang  Tbk  (LPCK)  pada tahun  2012.  Nilai  maksimum  dari  total  aset yaitu  sebesar  Rp.  95.197.541.000.000  yang terjadi  pada  perusahaan  Perusahaan  Gas Negara  (PGAS)  pada  tahun  2015.  Pada perusahaan  yang  menjadi  sampel  penelitian,
hasil  menunjukkan  bahwa  besar  total  aset berkisar  antara  Rp.  2.832.000.000.000  sampai Rp.  95.197.541.000.000  dengan  rata-rata (mean)  Rp.  25.774.401.129.000  pada  standar deviasi  Rp.  21.731.679.990.700.  Hal  tersebut menunjukkan  bahwa  nilai  rata-rata  (mean) total  aset  sebesar  Rp.  25.774.401.129.000 mengalami  penyimpangan  data  sebesar  Rp. 21.731.679.990.700.
Berdasarkan  tabel  1  dapat  di  lihat  nilai minimum  dari Return Saham  yaitu  sebesar  - 0,7908  atau  -79,08%    yang  terjadi  pada perusahaan Medeo Energi Internasional (MEDC)  pada  tahun  2012.  Nilai  maksimum dari Return Saham  yaitu  sebesar  2,2913  atau 229,13%  yang  terjadi  pada  perusahaan  Adaro Energy  Tbk  (ADRO)  pada  tahun  2016.  Pada perusahaan  yang  menjadi  sampel  penelitian, hasil menunjukkan bahwa besar Return Saham perusahaan yang menjadi sampel penelitian ini brekisar  antara  -79,08%    sampai  229,13% dengan  rata-rata  (mean)  13,65%  pada  standar deviasi  52,71%,  Hal  tersebut  menunjukkan bahwa  nilai  rata-rata  (mean) return saham sebesar  13,65%  mengalami  penyimpangan data sebesar 52,71%

## Tabel 2
Hasil Uji Fixed Effect Model
Dependent Variable: Y Method: Panel Least Squares Date: 05/06/19   Time: 15:36 Sample: 2012 2016 Periods included: 5 Cross-sections included: 31 Total panel (balanced) observations: 155
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 9.358032 2.327808 4.020105 0.0001 X1 -0.000922 0.004609 -0.200065 0.8418 X2 -0.026015 0.027355 -0.951002 0.3435 X3 -120.8030 24.83322 -4.864570 0.0000 X4 -0.036286 0.052274 -0.694161 0.4889 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.380284     Mean dependent var 0.136486
Adjusted R-squared 0.204698     S.D. dependent var 0.527135 S.E. of regression 0.470097     Akaike info criterion 1.523924 Sum squared resid 26.51894     Schwarz criterion 2.211149 Log likelihood -83.10412     Hannan-Quinn criter. 1.803060 F-statistic 2.165800     Durbin-Watson stat 2.525171 Prob(F-statistic) 0.001187
Tabel  2  menunjukkan  nilai  konstanta koefisien yang dapat digunakan dalam membentuk  persamaan  regresi  data  panel. Adapun  persamaan  regresi  data  panel  adalah sebagai berikut:
Return = 9,3580 – 0,0009 (PBV) – 0,0260
(CR) – 120,8030 (Suku Bunga) – 0,0363 (Ukuran Perusahaan) + e
Persamaan  regresi  data  panel  tersebut memiliki  nilai  konstanta  sebesar  9,3580  yang menunjukkan  bahwa  apabila Price  to  book value , Current  ratio ,  tingkat  suku  bunga  dan ukuran  perusahaan  bernilai  konstan  maka return saham akan bernilai 9,3580.
Koefisien  regresi  untuk  variabel  bebas Price to book value bernilai negatif, menunjukkan  adanya  hubungan  yang  tidak searah  antara Price  to  book  value dengan Return Saham. Koefisien regresi variabel Price to book value sebesar -0,0009 mengandung arti untuk  setiap  pertambahan Price  to  book  value sebesar  satu  satuan  akan  menurunkan  nilai Return Saham  sebesar  0,0009  dengan  asumsi bahwa  variabel Current  rati,o tingkat  suku bunga dan ukuran perusahaan bernilai konstan.
Koefisien  regresi  untuk  variabel  bebas Current  ratio bernilai  negatif,  menunjukkan adanya  hubungan  yang  tidak  searah  antara Current ratio dengan Return Saham. Koefisien regresi  variabel Current  ratio sebesar  -0,0260 mengandung  arti  untuk  setiap  pertambahan Current  ratio sebesar  satu  satuan  akan menurunkan  nilai Return Saham  sebesar  - 0,0260 dengan asumsi bahwa variabel Price to book  value ,  tingkat  suku  bunga  dan  ukuran perusahaan bernilai konstan.
Koefisien  regresi  untuk  variabel  bebas tingkat suku bunga bernilai negatif, menunjukkan  adanya  hubungan  yang  tidak searah  antara  tingkat  suku  bunga  dengan
Retur
n Saham.  Koefisien  regresi  variabel  tingkat suku  bunga  sebesar  -120,8030 mengandung arti  untuk  setiap  pertambahan  tingkat  suku bunga  sebesar  satu  satuan  akan  menurunkan nilai Return Saham  sebesar  -120,8030 dengan asumsi  bahwa  variabel Price  to  book  value , Current  ratio dan  ukuran  perusahaan  bernilai konstan.
Koefisien  regresi  untuk  variabel  bebas ukuran perusahaan bernilai negatif, menunjukkan  adanya  hubungan  yang  tidak searah  antara  ukuran  perusahaan  dengan Return Saham.  Koefisien  regresi  variabel ukuran perusahaan sebesar -0,0363 mengandung  arti  untuk  setiap  pertambahan ukuran  perusahaan  sebesar  satu  satuan  akan menurunkan  nilai Return Saham  sebesar  - 0,0363 dengan asumsi bahwa variabel Price to book  value , Current  ratio dan  tingkat  suku bunga bernilai konstan.

## Uji Hipotesis
a. Pengujian  Hipotesis  secara  Simultan (Uji F)
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada tabel 2 nilai pengujian secara simultan (uji F)  sebesar  0,001187  yang  berarti  bahwa nilai  tersebut  lebih  kecil  daripada  tingkat signifikansi  0,05  sehingga  dapat  diartikan bahwa Price  to  book  value (X 1 ), Current ratio (X 2 ),  Tingkat  Suku  Bunga  (X 3 )  dan Ukuran  Perusahaan  (X 4 ) secara  simultan memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Return Saham.
b. Pengujian  Hipotesis  Secara  Parsial  (Uji t)
Berdasarkan  tabel  2  diperoleh  hasil uji secara parsial (uji t) sebagai berikut :
1. Nilai  probabilitas price  to  book  value sebesar  0,8418  dengan  nilai  koefisien sebesar  -0,0009  menunjukkan  bahwa
nilai  probabilitas  tersebut  lebih  besar daripada  tingkat  signifikansi  0,05. Nilai
probabilitas tersebut menunjukkan  bahwa  H 0 diterima, sehingga  dapat  dijelaskan  bahwa price  to  book  value tidak  memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap return saham.
2. Nilai probabilitas current ratio sebesar
0,3435  dengan  nilai  koefisien  sebesar
-0,0260  menunjukkan  bahwa  nilai probabilitas  tersebut lebih  besar daripada  tingkat  signifikansi  0,05.
Nilai
probabilitas tersebut
menunjukkan  bahwa  H 0 diterima, sehingga  dapat  dijelaskan  bahwa current ratio tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham.
3. Nilai  probabilitas  tingkat  suku  bunga sebesar  0,0000  dengan  nilai  koefisien sebesar -120,8030 menunjukkan bahwa nilai probabilitas tersebut lebih kecil  daripada  tingkat  signifikansi
0,05. Nilai probabilitas tersebut menunjukkan  bahwa  H 0 ditolak,
sehingga  dapat  dijelaskan  bahwa tingkat suku bunga memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap return saham.
4. Nilai  probabilitas  ukuran  perusahaan sebesar  0,4889  dengan  nilai  koefisien sebesar  -0,0363  menunjukkan  bahwa nilai  probabilitas  tersebut  lebih  besar daripada  tingkat  signifikansi  0,05. Nilai
probabilitas
tersebut
menunjukkan  bahwa  H 0 diterima, sehingga  dapat  dijelaskan  bahwa ukuran  perusahaan  tidak  memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap return saham.
c. Koefisien Determinasi
Koefisien determinasi (R 2 )
digunakan  untu  mengukur  seberapa  besar pengaruh  variabel  independen  terhadap variabel dependen. Pada table 4.9 diperoleh  nilai  koefisien  determinasi  (R 2 )
sebesar  0,3803  atau  38,03%.  Hal  ini menunjukkan  bahwa Price  to  book  value (X 1 ), Current  ratio (X 2 ),  Tingkat  Suku Bunga  (X 3 )  dan  Ukuran  Perusahaan  (X 4 ) berpengaruh  terhadap Return Saham  (Y) sebesar  0,3803  atau  38,03%.  Sedangkan sisanya  sebesar  0,6197  atau  61,97% dipengaruhi oleh variabel-variabel lainnya.

## KESIMPULAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui analisis  pengaruh price  to  book  value , current ratio ,  tingkat  suku  bunga  dan  ukuran perusahaan  terhadap return saham  pada perusahaan yang terdaftar pada Indeks Kompas 100  periode  2012-2016.  Jumlah  sampel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  sebanyak  31 perusahaan  Indeks  Kompas  100  dalam  kurun waktu  5  tahun  sehingga  data  yang  diperoleh sebanyak  155  data.  Berdasarkan  hasil  analisis statistik  deskriptif  dan  hasil  pengujian  dengan menggunakan  metode  regresi  linier  berganda, maka diperoleh kesimpulan sebagai berikut:
1. Statistik Deskriptif.
a. Nilai  rata-rata  (mean)  price  to  book value  pada  perusahaan  yang  terdaftar di  Indeks  Kompas  100  periode  2012- 2016  mengalami  tren  yang  cenderung menurun dari periode 2012-2016. Nilai minimum  price  to  book  value  sebesar 0,2576  yang  dimiliki  oleh  perusahaan Medeo Energi International Tbk (MEDC)  pada  tahun  2015  dan  nilai maksimum  sebesar  62,9308  yang dimiliki  oleh  perusahaan  Unilever Indonesia  Tbk  (UNVR)  pada  tahun 2016.
b. Nilai  rata-rata  (mean) current  ratio pada  perusahaan  yang  terdaftar  di Indeks  Kompas  100  periode  2012- 2016  mengalami  tren  yang  cenderung menurun dari periode 2012-2016. Nilai minimum current ratio sebesar 0,4062 yang  dimiliki  oleh  perusahaan  Indosat Tbk (ISAT) pada tahun 2014 dan nilai maksimum sebesar 9,7169 yang dimiliki oleh perusahaan Media
Nusantara  Citra  Tbk  (MNCN)  pada tahun 2014.
c. Nilai  rata-rata  (mean)  tingkat  suku bunga  pada  perusahaan  yang  terdaftar di  Indeks  Kompas  100  periode  2012- 2016  cenderung  mengalami  tren  yang meningkat  dari  periode  2012-2016. Nilai  minimum  tingkat  suku  sebesar 0,0577  atau  5,77%  yang  terjadi  pada tahun  2012  dan  nilai  maksimum sebesar 0,0754 atau 7,54% yang terjadi pada tahun 2014.
d. Nilai rata-rata (mean) ukuran perusahaan yang diukur dengan indicator  total  aset  pada  perusahaan yang  terdaftar  di  Indeks  Kompas  100 periode  2012-2016  mengalami  tren yang  meningkat  dari  periode  2012- 2016.  Nilai  minimum  ukuran  sebesar Rp  2.832.000.000.000  yang  dimiliki oleh  perusahaan  Lippo  Cikarang  Tbk (LPCK)  pada  tahun  2012  dan  nilai maksimum sebesar Rp
95.197.541.000.000 yang dimiliki oleh Perusahaan  Gas  Negara  (PGAS)  pada tahun 2015.
e. Nilai  rata-rata  (mean) return saham pada  perusahaan  yang  terdaftar  di Indeks  Kompas  100  periode  2012- 2016  cenderung  mengalami  tren  yang menurun  dari periode 2012-2016 Nilai minimum return  saham sebesar  -
0,7908 atau -79,08% yang terjadi pada perusahaan Medeo Energi International Tbk (MEDC) pada tahun
2012  dan  nilai  maksimum  sebesar 2,2913  atau  229,13%    yang  terjadi pada  perusahaan  Adaro  Energy  Tbk (ADRO) pada tahun 2016.
2. Price  to    book  value (PBV), current  ratio (CR),  tingkat  suku  bunga,  dan  ukuran perusahaan memiliki pengaruh yang signifikan  terhadap return saham  pada perusahaan  yang  terdaftar  di  Indeks Kompas 100 periode 2012-2016.
3. Price  to  book  value (PBV)  tidak  memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap return
saham  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di Indeks Kompas 100 periode 2012-2016. 4. Current ratio (CR) tidak memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap return saham  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di Indeks Kompas 100 periode 2012-2016.
5. Tingkat  suku  bunga  memiliki  pengaruh yang  signifikan  terhadap return saham pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  Indeks Kompas 100 periode 2012-2016.
6. Ukuran perusahaan tidak memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap return saham  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di Indeks Kompas 100 periode 2012-2016.

## SARAN
a. Penelitian ini diharapkan dapat memberikan referensi  ke  peneliti  selanjutnya  dan diharapkan peneliti selanjutnya dapat mengembangkan variabel-variabel independen  dalam  penelitian  ini  dengan indikator  variabel  lainnya  seperti Debt  to Equity Ratio (DER), Total Assets Turnover (TATO), Total  Asset  Turnover (TAT), Return  on  Asset (ROA), Return  on  Equity (ROE), Net  Profit  Margin (NPM), Earning Per  Share (EPS), Price  Earning  Ratio (PER), Dividend  per  Share (DPS),  inflasi, nilai  tukar  rupiah.  Selain  mengembangkan variabel  independen,  peneliti  juga  dapat menambahkan  periode  penelitian  untuk memperoleh  hasil  dan  kesimpulan  yang berbeda  dan  terbaru supaya  menambah wawasan peneliti dan pembaca.
b. Penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi  yang  cukup  memadai  sehingga dapat menambah pengetahuan dan wawasan khususnya dalam bidang manajemen  keuangan  mengenai  pengaruh dari  rasio  keuangan  terhadap return saham perusahaan  yang  nantinya  akan  diterima oleh investor.
c. Hasil  penelitian  ini  menyarankan  supaya investor  berinvestasi  pada  perusahaan  saat tingkat  suku  bunga  menurun  karena berdasarkan penelitian ini semakin menurun tingkat  suku  bunga  maka  akan

## Universitas Pandanaran Semarang
semakin tinggi return saham yang diberikan perusahaan kepada investor.

## DAFTAR PUSTAKA
Basuki,  Agis  Tri  dan  Nano  Prawoto.  (2016).
Analisis  Regresi  dalam  Penelitian Ekonomi & Bisnis (Dilengkapi
Aplikasi  SPSS  &  Eviews). Jakarta:
Rajawali Pers.
Darmadji, Tjiptono  dan Hendy M Fakhruddin.
(2011). Pasar  Modal  di  Indonesia .
Jakarta: Salemba Empat.
Dwialesi,  Juanita  Bias  dan  Ni  Putu  Ayu Darmayanti. (2016). Pengaruh Faktor- Faktor  Fundamental  terhadap  Return Saham  Indeks  Kompas  100 .  E-Jurnal Manajemen  Unud,  Vol.  5,  Nomor  9, ISSN: 2302-8912. Fahmi,  Irham.  (2015). Pengantar  Teori Portofolio dan Analisis Investasi Teori dan Soal Jawab. Bandung: Alfabeta. Harahap, Sofyan Syafri. (2015). Analisis Kritis Atas  Laporan  Keuangan .  Jakarta:  PT
RajaGrafindo Persada.
Hartono,  Jogiyanto.  (2000 ).  Teori  Portofolio dan  Analisis  Investasi .  Yogyakarta: BPVE-UGM.
Herlianto,  Didit.  (2013). Manajemen  Investasi Plus Jurus Mendeteksi Investasi
Bodong . Yogyakarta: Pustaka Baru.
Hery.  (2015). Analisis  Laporan  Keuangan.
Yogyakarta: CAPS (Center for Academic Publishing Services). Indrawati. (2015). Metode Penelitian Manajemen  dan  Bisnis  Konvergensi
Teknologi  Komunikasi  dan  Informasi.
Bandung: PT Refika Aditama.
Kristiana,  Vera  Anis  dan  Untung  Sriwidodo. (2012). Analisis  Faktor-faktor  yang
Mempengaruhi Return Saham Investor Pada  Perusahaan  Manufaktur  di Bursa Efek Indonesia . Jurnal Ekonomi dan Kewirausahaan, Vol. 12 Nomor 1. Makaryanawati  dan  Misbachul  Ulum.  (2009).
Pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga  dan
Tingkat Likuiditas Perusahaan
terhadap  Risiko  Investasi  Saham  yang
Terdaftar  pada  Jakarta  Islamic  Index . Jurnal  Ekonomi  Bisnis,  Nomor  1, ISSN: 0853-7283.
Putri,  Anggun  Amelia  Bahar  dan  R.  Djoko Sampurno.  (2012). Analisis  Pengaruh ROA,  EPS,  NPM,  DER  dan  PBV terhadap  Return  Saham  (Studi  kasus pada industry Real Estate and Property  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2007-2009) .
Diponegoro Business  Review ,  Vol.  1, Nomor 1.
Raningsih,  Ni  Kadek  dan  I  Made  Pande Dwiana  Putra.  (2015). Pengaruh Rasio-Rasio  Keuangan  dan  Ukuran Perusahaan  pada  Return  Saham .  E- Jurnal  Akutansi  Universitas  Udayana, Vol. 13, Nomor 2, ISSN: 2302-8556. Sujarweni,  V  Wiratna  (2015). Metodologi Penelitian Bisnis dan ekonomi.
Yogyakarta: Pustaka Baru Press. Sujarweni,  V  Wiratna.  (2017). Manajemen Keuangan  Teori,  Aplikasi  dan  Hasil Penelitian . Yogyakarta: Pustaka Baru.
Umam, Khaerul dan Herry Sutanto. Manajemen Investasi . (2017). Bandung: Pustaka Setia.