## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 3, No 2, November 2022, Page 346-353 DOI: 10.47065/arbitrase.v3i2.498 https://djournals.com/arbitrase

## Bias Perilaku Dan Keputusan Keuangan: Analisis Bibliometrik
Rosyidah Rahmah 1,* , Ifan Wicaksana Siregar 2
1 Fakultas Creativepreneurship, Universitas Bina Nusantara, Bandung Paskal Hyper Square, Jl. Pasir Kaliki No.25-27, Ciroyom, Kec. Andir, Kota Bandung, Jawa Barat, Indonesia
2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Jenderal Achmad Yani, Bandung Jl. Terusan Jenderal Gatot Subroto, Sukapura, Kiaracondong, Sukapura, Kec. Kiaracondong, Kota Bandung, Jawa Barat, Indonesia Email: 1,* rosyidah.rahmah@binus.ac.id, 2 ifanwicaksana@ak.unjani.ac.id Email Penulis Korespondensi: rosyidah.rahmah@binus.ac.id
Abstrak −Dalam tiga dekade terakhir, studi tentang perilaku keuangan telah menjadi subjek yang menarik. Menurut Thaler (1980), investor dapat dipengaruhi oleh bias perilaku yang seringkali menghasilkan keputusan yang kurang optimal. Seiring waktu, para sarjana telah  menentang  gagasan  dan  asumsi  keuangan  dan  keuangan  kontemporer  normal,  tetapi  teori  keuangan  perilaku  juga  telah dipertanyakan dan menghadapi banyak kesulitan. Dalam teori Efficient Market Hypothesis (EMH), perilaku investor yang rasional di pasar  keuangan  diasumsikan  (Fama,  1970).  Menurut  teori  utilitas  yang  diantisipasi,  investor  berperilaku  rasional  ketika  membuat keputusan  dengan  menimbang  imbalan  dan  bahaya  relatif  dari  semua  alternatif  (Kahneman  &  Tversky,  1979).  Perilaku  keuangan adalah bagaimana individu berperilaku dalam masalah keuangan dan pengaruh psikologis pada keputusan keuangan (Nofsinger, 2001). Metadata  database  Dimensions  diekstraksi  untuk  penyelidikan  ini  pada  15  Juli  2022.  Dimensions  adalah  agregator  metadata  yang kurang dikenal dibandingkan Scopus dan Web of Science; Database Dimensi adalah database akademik yang mengumpulkan artikel penelitian  dan  kutipannya,  serta  penghargaan,  paten,  penelitian  klinis,  dokumen  kebijakan,  dan  informasi  altmetrik.  Basis  data  ini bertujuan untuk merekam dan memberikan wawasan tentang komunitas penelitian yang lebih luas (Bode et al., 2019). Dua artikel tentang bias perilaku dan pengambilan keputusan keuangan awalnya diterbitkan pada tahun 1999, menurut hasil pencarian. Permintaan penelitian di bidang ini mulai stabil antara tahun 1999 dan 2022, sedangkan jumlah publikasi terus meningkat dari tahun 2007 hingga 2022. Selain itu, peta pengembangan publikasi berbasis co-occurrence mencakup tujuh klaster. literasi keuangan, efek disposisi, dan risiko adalah isu-isu penelitian kontemporer.
Kata Kunci: Bibliometrik; Keputusan Keuangan; Keuangan Perilaku
Abstract −In the past three decades, the study of financial behavior has become a fascinating subject.  According to Thaler (1980), investors may be influenced by behavioral biases that frequently result in suboptimal decisions. Over time, scholars have contested the ideas and assumptions of normal contemporary finance and finance, but behavioral finance theory has also been questioned and faced numerous difficulties. In the Efficient Market Hypothesis (EMH) theory, rational investor behavior in financial markets is assumed (Fama, 1970).  According to anticipated utility theory, investors behave rationally when making decisions by weighing the relative rewards and hazards of all alternatives (Kahneman & Tversky, 1979). Financial conduct is how individuals behave in financial matters and the psychological influences on financial decisions (Nofsinger, 2001). The Dimensions database's metadata was extracted for this investigation on July 15, 2022. Dimensions is a less well-known metadata aggregator than Scopus and Web of Science; the Dimensions Database is an academic database collecting research articles and their citations, as well as awards, patents, clinical research, policy documents, and altmetric information. This database aims to record and provide insight into the broader research community (Bode et al., 2019). Two articles on behavioral bias and financial decision-making were originally published in 1999, according to the search results. The demand for research in this field began to stabilize between 1999 and 2022, while the number of publications continued to rise from 2007 to 2022. In addition, the co-occurrence-based publication development map includes seven clusters. Financial literacy, disposition effects, and risk are contemporary research issues.
Keyword: Behavioral Finance; Financial Decision; Bibliometric

## 1. PENDAHULUAN
Dalam tiga dekade terakhir, pembahasan perilaku keuangan telah menjadi topik yang menarik dalam penelitian keuangan. Aspek  perilaku  yang  dipelajari  oleh  banyak  peneliti  tumbuh  secara  eksponensial.  Salah  satu  pembahasan  mengenai behavioral  finance  adalah  mengenai  behavioral  bias.  Namun,  beberapa  ahli  mempertanyakan  peran  bias  perilaku  dan hubungannya dengan pengambilan keputusan keuangan, terutama dalam berinvestasi.
Dalam behavioral finance, teori prospek berdasarkan teori deskriptif  (Thaler, 1980). Thaler berpendapat bahwa investor  dapat  bertindak  di  bawah  pengaruh  bias  perilaku  yang  sering  menyebabkan  keputusan  yang  kurang  optimal. Teori dan asumsi keuangan standar dan keuangan modern telah diperdebatkan di antara para peneliti dari waktu ke waktu, tetapi teori keuangan perilaku juga telah dipertanyakan dan telah menghadapi banyak tantangan.
Salah satu topik keuangan perilaku, seperti bias perilaku, terkait erat dengan pengambilan keputusan keuangan. Sejumlah  penelitian  terkait  hal  ini  telah  membuktikan  secara  empiris  pengaruh  bias  perilaku  terhadap  pengambilan keputusan  keuangan.  Misalnya,  beberapa  penelitian  yang  menunjukkan  bagaimana  bias  perilaku  dapat  mempengaruhi keputusan  investor,  antara  lain,  dilakukan  oleh  (Chhapra  et  al.,  2018); (Zahera  &  Bansal,  2018); (Raheja  &  Dhiman, 2020);  (J.  Jain  et  al.,  2020);(J.  Jain  et  al.,  2019);(Adil  et  al.,  2022);(Z.  Ahmad  et  al.,  2017);(M.  Ahmad  &  Shah, 2022);(Shukla et al., 2020);(Kasoga, 2021). Penelitian tentang bias perilaku telah menjadi topik diskusi  di  antara para peneliti dalam beberapa dekade terakhir. Penelitian tentang bias perilaku sejauh ini telah dilakukan oleh para peneliti di negara maju, tetapi sedikit yang telah dilakukan oleh para peneliti di negara-negara berkembang.

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 3, No 2, November 2022, Page 346-353 DOI: 10.47065/arbitrase.v3i2.498 https://djournals.com/arbitrase
Berdasarkan hal tersebut, untuk lebih mendalami topik penelitian, artikel ini membahas penelitian yang ada tentang bias  perilaku  dan  pengambilan  keputusan  keuangan  dengan  menggunakan  bibliometrik.  Metode  ini  digunakan  untuk meninjau,  mengidentifikasi,  menafsirkan,  dan  mengevaluasi  semua  penelitian  yang  tersedia  di  negara  maju  dan berkembang dengan topik yang menarik, dengan pertanyaan penelitian tertentu yang relevan.
Artikel ini menganalisis konsep bias perilaku dan pengambilan keputusan keuangan dengan menggunakan metode bibliometrik. Metode ini memiliki kelebihan yang berkaitan dengan kuantifikasi dan objektivitas; oleh karena itu, dapat mengurangibias subjektif dan memvalidasi apa yang mungkin diasumsikan secara intuitif oleh para ahli (Fauzan & Jahja, 2021). Dengan menggunakan metode ini, peneliti dapat mengidentifikasi tren publikasi, analisis kutipan, penulis populer, dan tema penelitian tentang pengambilan keputusan keuangan.
Pertanyaan penelitian dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: Analisis bibliometrik memiliki setidaknya dua tujuan utama: 1) untuk mengukur kualitas jurnal atau penulis dengan ukuran statistik seperti tingkat kutipan (Vieira et al., 2021),  dan  2)  untuk  memeriksa  struktur  pengetahuan  dan  evolusi  bidang  studi  tertentu.  Hasilnya,  penelitian  ini memberikan  jawaban  atas  pertanyaan  penelitian  berikut:  RQ1:  Bagaimana  produktivitas  penelitian  mengenai  bias perilaku dan keputusan keuangan? RQ2: Jurnal apa yang menerbitkan artikel paling aktif? RQ3: Institusi apa yang paling berpengaruh dan berkontribusi di penelitian bias perilaku dan keputusan keuangan? RQ4: Bagaimana distribusi author keywords dan co-occurrences dari author keywords? RQ5: Bagaimana distribusi geografis publikasi berdasarkan negara? RQ6:  Berapa  banyak  penulis  yang  berkolaborasi per  artikel?  RQ7:  Siapa  penulis  yang  paling  aktif?  RQ8:  Bagaimana distribusi co-authorship oleh penulis? RQ9:Bagaimana analisis kutipan dari setiap artikel? RQ10: Bagaimana masa depan penelitian bias perilaku dalam pengambilan keputusan keuangan?
Pada  mulanya  pengambilan  keputusan  keuangan  dimulai  dengan  adanya  teori  keuangan  tradisional  atau  yang disebut teori keuangan standar, yang pada prinsipnya menjelaskan  fakta bahwa orang akan memilih dari alternatif yang mungkin  untuk  memaksimalkan  keuntungan  yang  diinginkan.  Begitu  juga  dalam  teori  Efficient  Markets  Hypothesis (EMH), di mana investor dianggap berperilaku rasional di pasar keuangan (Fama, 1970).
Dalam  dunia  yang  penuh  ketidakpastian,  seorang  investor  harus  memilih  tindakan  dari  serangkaian  alternatif. Menurut  teori  utilitas  yang  diharapkan,  seorang  investor  berperilaku  rasional  dengan  mengevaluasi  semua  alternatif berdasarkan manfaat dan risiko yang berkaitan dengan mereka dalam membuat keputusan (Kahneman & Tversky, 1979).
Tversky dan Kahneman pada tahun 1979 menemukan hasil teori Efficient Markets Hypothesis dan Expected utility theory yang tidak konsisten, dan memperkenalkan teori prospek yang merupakan alternatif untuk Expected utility theory dalam  pengambilan  keputusan  yang  tidak  pasti.  Perbedaan  mendasar  antara  teori  prospek  dan  teori  tradisional  adalah persepsi risiko dan penghindaran risiko (Barberis & Thaler, 2003). Secara teori prospek penghindaran risiko bervariasi tergantung pada pandangan orang tentang perubahan kekayaan mereka dan manusia secara inheren menolak kehilangan (Kahneman &  Tversky, 1979).  Teori  prospek, terkait dengan masalah keuangan perilaku, telah dipelajari  oleh banyak peneliti sejak 1990 ketika artikel ilmiah pertama diterbitkan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa beberapa penelitian terkait overconfidence, anchoring bias, dan konfirmasi dengan behavioral finance telah berkembang dari waktu ke waktu.
Beberapa  ekonom  klasik  (Mill,  David  Ricardo,  dan  Adam  Smith)  merekomendasikan  memasukkan  psikologi manusia  dalam  menilai  kegiatan  ekonomi  pada  abad  ke-18  dan  awal  abad  ke-19  (Andrikopoulos,  2005).  Menurut beberapa peneliti (Kimeu, 2016; Muradoglu & Harvey, 2012), aktivitas ekonomi dan persepsi manusia adalah kegiatan sosial  yang  mempengaruhi  perilaku  keuangan.  Keuangan  dan  perilaku  tradisional  memengaruhi  keputusan  investasi individu (Hossain & Siddiqua, 2022; R. Jain et al., 2022; Kumar & Goyal, 2015; P.H. & Uchil, 2020). Investor individu terjadi di pasar rasional dan irasional di seluruh dunia (Kimeu, 2016).
Pada 1980-an, keuangan perilaku muncul sebagai konsep baru yang menggabungkan aspek perilaku dan psikologis dari  pengambilan  keputusan  keuangan.  Keuangan  perilaku  bertentangan  dengan  perspektif  pasar  yang  efisien  dan keuangan perilaku membantu memahami mengapa investor berperilaku dengan cara tertentu ketika berinvestasi dalam aset keuangan. Emosi dan suasana hati mempengaruhi keputusan keuangan individu.
Perilaku keuangan adalah bagaimana manusia berperilaku dalam keuangan, bagaimana psikologi mempengaruhi keputusan  keuangan  (Nofsinger,  2001).  Oleh  karena  itu,  dapat  disimpulkan  bahwa  perilaku  keuangan  merupakan pendekatan yang menjelaskan bagaimana seseorang yang melakukan investasi atau keputusan keuangan dipengaruhi oleh aspek psikologis. Dengan demikian, hal ini membuat pengambil keputusan rentan terhadap penilaian yang bias.
Bias  adalah  aturan  umum  yang  meresap  dan  menyimpang  dari  perhitungan  rasional  yang  cenderung  mereka hasilkan. Misalnya, banyak orang yang begitu terkuras oleh iklan sehingga mereka membeli sesuatu berdasarkan merek yang  diiklankan.  Fenomena  ini  terjadi  seperti  yang  dijelaskan  oleh  Kahneman  dan  Tversky  karena kebanyakan  orang mengandalkan  aturan  praktis  dalam  membuat  keputusan.  Dalam  tulisan  ini,  yang  dimaksud  dengan  pengambilan keputusan  keuangan  terbatas  pada  keputusan  yang  berkaitan  dengan  kegiatan  investasi,  baik  secara  individu  maupun institusi.  Bias  perilaku  akan  selalu  berdampak  pada  valuasi  investor.  Meskipun  tidak  mungkin  bagi  investor  untuk menghilangkan bias sama sekali, penting untuk menghindari bias perilaku untuk situasi tertentu.
Untuk  memahami  perilaku  manusia  dan  proses  pengambilan  keputusannya,  banyak  bias  yang  ditetapkan  oleh psikolog. Beberapa di  antaranya seperti dalam penelitian yang dilakukan oleh (Kinatta et  al., 2022) yang menjelaskan bahwa bias kognitif investor dan atribut intuitif investor adalah efek positif dan signifikan dari kualitas keputusan investasi dalam  real  estat  komersial.  Selain  itu,  komponen  bias  kognitif  investor  yaitu  framing  dan  cognitive  heuristics,  juga menjadi  penentu  kualitas  keputusan  investasi.  Demikian  juga,  studi  oleh  (Chhapra  et  al.,  2018)  menunjukkan  bahwa terlalu  percaya  diri,  penggembalaan,  bias  kognitif,  efek  melihat  ke  belakang,  dan  pemikiran  berlebihan  memiliki  efek

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 3, No 2, November 2022, Page 346-353 DOI: 10.47065/arbitrase.v3i2.498 https://djournals.com/arbitrase
positif  yang  signifikan  pada  keputusan  investasi.  Hasil  keseluruhan  menyimpulkan  bahwa  banyak  perubahan  dalam keputusan investasi disebabkan oleh bias.

## 2. METODE PENELITIAN
Analisis  bibliometrik  digunakan  untuk  menjawab  pertanyaan  penelitian.  Analisis  bibliometrik  merupakan  salah  satu metode untuk mengukur pola publikasi, teks, informasi, dan penerbitan dokumen dalam literatur ilmiah tertentu dengan menggunakan  pendekatan  analisis  kuantitatif  dan  statistik  (Żarczyńska,  2012).  Metode  ini  juga  menganalisis  tren publikasi  dalam  artikel  yang  diteliti  dan  informasi  terperinci  terkait  dengan  publikasi,  termasuk  penulis,  kutipan,  dan frekuensi kata kunci (Ahmi & Mohamad, 2019). Kemudian, metode bibliometrik bermanfaat untuk menganalisis dampak penelitian pada setiap disiplin ilmu.
Dalam  penelitian  ini,  metadata  diambil  dari  database  Dimensions  pada  tanggal  15  Juli  2022.  Dimensions merupakan agregator metadata yang kurang dikenal jika dibandingkan dengan Scopus dan Web of Science; Basis data Dimensions adalah basis data ilmiah yang memuat  artikel penelitian dan kutipannya dengan memasukkan tidak hanya buku,  bab,  dan  prosiding  konferensi,  tetapi  juga  pemberian  penghargaan,  paten,  uji  klinis,  dokumen  kebijakan,  dan informasi  altmetrik.  Database  ini  mencoba  menangkap  dan  memberikan  insight  ke  dunia  yang  lebih  besar  di  sekitar sebuah penelitian (Bode et al., 2019).
Beberapa  penulis  di  komunitas  bibliometrik  telah  menggunakan  database  Dimensions.  Juga  terdapat  beberapa artikel yang menilai dan membandingkan kualitas data antara Dimensions dan sumber data lainnya (Chen, 2018; Orduña- Malea  &  Delgado-López-Cózar,  2018;  Thelwall,  2018).  Hasilnya  terdapat  korelasi  tinggi  antara  jumlah  kutipan  dari Scopus dan Dimensions (0,96 pada tahun 2012). Hampir semua artikel Scopus dengan DOI ditemukan di Dimensions (97% pada tahun 2012). Dengan demikian, komponen basis data ilmiah Dimensiions digunakan menjadi alternatif dari Scopus  dan  Web  of  Science  untuk  analisis  kutipan  umum  dan  untuk  data  kutipan  untuk  mendukung  beberapa  jenis evaluasi penelitian(Thelwall, 2018).
Pencarian dilakukan dengan menggunakan search query ("behavioral bias") AND ("financial decision"), pencarian dilakukan pada seluruh bagian artikel dan mendapatkan 464 dokumen dari periode 1999-2022 Metadata diekspor dalam CSV  dan  RIS  Format.  Microsoft  Excel  digunakan  untuk  membuat  analisis  frekuensi,  VOSviewer  digunakan  untuk membuat visualisasi jaringan.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 3.1 Tren Perkembangan Publikasi Tahunan
Hasil penelusuran menunjukkan bahwa publikasi pertama dalam kajian bias perilaku dan keputusan keuangan yaitu tahun 1999 dengan 2 dokumen. Dalam kurun waktu antara tahun 1999 hingga 2022, penelitian di bidang ini mulai konsisten diminati walaupun dari sisi jumlah publikasi terus berkembang mulai tahun 2007 sampai dengan tahun 2022.
Sejak tahun 2010, perkembangan publikasi mengalami peningkatan yang cukup signifikan dari tahun sebelumnya (2009) bahkan hingga mencapai lebih dari 100% dari 4 dokumen menjadi 10 dokumen. Pertumbuhan publikasi ini sempat mengalami penurunan di tahun 2013 akan tetapi terus mengalami peningkatan dan konsisten. Hingga tahun 2022, total publikasi  yang teridentifikasi  mencapai  464 dokumen. Perkembangan sangat  signifikan terjadi pada kurun waktu  lima tahun terakhir antara tahun 2017 – 2021, yaitu sebanyak 249 dokumen atau setara 53,66% dari total 464 dokumen dari semua tahun. Publikasi tertinggi terjadi pada tahun 2021 dengan 72 dokumen atau setara 15,51%. Perkembangan publikasi kurun waktu 1999 – 2022 terlihat pada Gambar 1.
Gambar 1. Perkembangan publikasi tahunan

## 3.2 Produktivitas Lembaga/Afiliasi
Beberapa afiliasi/Lembaga yang melakukan penelitian terkait bias perilaku dan keputusan keuangan selama kurun waktu tahun 1999 – 2022, dengan minimal 1 publikasi teridentifikasi sebanyak 489 lembaga di seluruh dunia. Sepuluh besar afiliasi/lembaga terproduktif ditunjukkan pada Tabel 1.

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 3, No 2, November 2022, Page 346-353 DOI: 10.47065/arbitrase.v3i2.498 https://djournals.com/arbitrase
Tabel 1. Sepuluh besar afiliasi/lembaga terproduktif
No Organization Documents  Citations 1 Harvard University 6 224 2 Ludwig-Maximilians-Universität München 5 92 3 North-West University 5 31 4 University of Sfax 5 62 5 Duke University 4 915 6 National Bureau of Economic Research 4 585 7 Southwestern University of Finance and Economics 4 25 8 University of Melbourne 4 24 9 University of Turin 4 31 10 University of Warwick 4 40
Tabel  1  menunjukkan  bahwa  Harvard  University  merupakan  institusi  produktif  teratas  yang  mempublikasikan bidang  penelitian  ini  sebanyak  6  publikasi  dengan  kutipan  224,  diikuti  Ludwig-Maximilians-Universität  München sebanyak 5 publikasi dengan 92 kutipan.

## 3.3 Produktivitas dan Kolaborasi Peneliti
Jumlah  peneliti  yang  berkontribusi  pada  penelitian  tentang  bias  perilaku  dan  keputusan  keuangan  dengan  minimal  2 publikasi adalah sebanyak 80 penulis. Sepuluh besar peneliti kontributor teratas dari tahun 2007 – 2022 dalam hal output dapat  dilihat  pada  Tabel  2.  Selanjutnya,  untuk  mengetahui  tim  penelitian,  analisis  co-authorship  dengan  VOSviewer dilakukan,  dimana  jumlah  minimum  publikasi  per  peneliti  ditetapkan  minimal  2  publikasi.  Analisis  ini  untuk mengungkapkan  jaringan  kolaborasi  antara  peneliti,  ditunjukkan  pada  Gambar  2.  Sebagai  catatan,  VOSviewer  hanya menampilkan peneliti pertama dari publikasi.
Tabel 2. Sepuluh besar penulis tentang bias perilaku dan keputusan keuangan
No Name Organization, Country Publications Citations Citations mean 1 Charilaos Mertzanis Abu Dhabi University, United Arab Emirates 4 34 8.5 2 Wing-Keung Wong Asian University, Taiwan 4 127 31.75 3 Satish Kumar Malaviya National Institute of Technology Jaipur, India 3 151 50.33 4 Rupali Misra Amity University, India 3 3 1 5 Kelmara Mendes Vieira Universidade Federal de Santa Maria, Brazil 3 18 6 6 Johannes Gerd Jaspersen Ludwig-Maximilians- Universität München, Germany 3 46 15.33 7 Zamri Ahmad Universiti Sains Malaysia, Malaysia 3 25 8.33 8 Jaya Mamta Prosad Amity University, India 3 43 14.33 9 Adarsh Raghurama Mangalore University, India 3 14 4.67 10 Kin Lam Hong Kong Baptist University, China 3 105 35
Gambar 2 menunjukkan peneliti teratas adalah Charilaos Mertzanis. dengan afiliasi Abu Dhabi University, United Arab  Emirates,  selanjutnya  Wing-Keung  Wong  dengan  afiliasi  Asian  University,  Taiwan  dengan  masing-masing  4 publikasi.

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 3, No 2, November 2022, Page 346-353 DOI: 10.47065/arbitrase.v3i2.498 https://djournals.com/arbitrase
Gambar 2 menunjukkan bahwa kecenderungan peneliti dalam melakukan publikasi dilakukan secara kolaborasi dengan beberapa peneliti. Namun, beberapa para peneliti umumnya masih bekerja dalam kelompok-kelompok yang lebih kecil  berdasarkan  negara  masing-masing.  Dari  80  penulis  yang  memiliki  publikasi  minimal  2  tersebut,  sebanyak  26 penulis  tidak  atau  belum  memiliki  jaringan  global,  padahal  beberapa  di  antara  penulis  tersebut  memiliki  lebih  dari  2 publikasi. Peneliti tersebut diantaranya Charilaos Mertzanis dengan 4 publikasi dan 34 kutipan, Johannes Gerd Jaspersen 3 publikasi dan 46 kutipan.

## 3.4 Sebaran Subjek Penelitian
Berdasarkan basis data Dimensions, subjek penelitian tentang bias perilaku dan keputusan keuangan terdiri dari 15 subjek area.  Pola  sebaran  publikasi  berdasarkan  subjek  area  untuk  riset  terkait  dapat  terlihat  pada  Gambar  3.  Gambar  3 menunjukkan  bahwa  subjek  area  yang  paling  banyak  diteliti  adalah  Commerce,  Management,  Tourism  and  Services sebanyak  291  dokumen  atau  55.2%,  Economics    sebanyak  109  dokumen  atau  20.7%,  dan  Psychology  and  Cognitive Sciences  sebanyak 59 dokumen atau 11.2%. Sebaran dokumen berdasarkan subjek area penelitian tersebut memberikan gambaran  bahwa  penelitian  yang  banyak  dilakukan  pada  bidang  terkait  erat  hubungannya  dengan  Commerce, Management, Tourism and Services. Untuk subjek yang belum banyak dilakukan riset dan publikasi terkait bidang ini diantaranya  Biological  Sciences,  Information  and  Computing  Sciences,    Built  Environment  and  Design,  Education, Engineering,  Agricultural and Veterinary Sciences, Technology dan Philosophy and Religious Studies.
Gambar 3. Sebaran subjek penelitian

## 3.5 Jurnal Utama
Jurnal  utama  yang  menerbitkan  tentang  bias  perikalu  dan  keputusan  keuangan  teridentifikasi  sebanyak  268  jurnal. Sepuluh besar jurnal teratas yang paling banyak mempublikasi hasil riset bidang terkait, terlihat pada Tabel 3.
Tabel 3. Sepuluh besar jurnal yang memuat publikasi terbanyak
No. Jurnal Dokumen  Kutipan 1 Journal of Behavioral And Experimental Finance 15 123 2 Journal of Behavioral Finance 13 91 3 Qualitative Research in Financial Markets 13 292 4 European Journal of Finance 8 96 5 International Review of Financial Analysis 8 65 6 Journal of Banking & Finance 8 491 7 Frontiers in Psychology 7 15

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 3, No 2, November 2022, Page 346-353 DOI: 10.47065/arbitrase.v3i2.498 https://djournals.com/arbitrase
No. Jurnal Dokumen  Kutipan 8 Journal of Financial Economics 7 1616 9 Pacific-Basin Finance Journal 7 131 10 Plos One 7 119
Tabel 3 menunjukkan bahwa jurnal teratas yang mempublikasikan hasil riset ini adalah Journal of Behavioral And Experimental  Finance  sebanyak  15  dokumen  dengan  123  kutipan,  diikuti  Journal  of  Behavioral  Finance  sebanyak  13 dokumen dengan 91 kutipan, dan Qualitative Research in Financial Markets sebanyak 13 dokumen dengan 292 kutipan.

## 3.6 Produktivitas Negara dan Kolaborasi
Dari  464  publikasi  yang  teridentifikasi  dari  basis  data  Dimensions,  sebanyak  52  negara  berkontribusi  pada  penelitian tentang bias perilaku dan keputusan keuangan. Sebaran dan 15 besar negara dengan kontribusi terbanyak dapat terlihat pada Gambar 4. Analisis co-authorship dilakukan untuk mengetahui kolaborasi atau jaringan beberapa negara kontributor, dimana untuk mendapatkan resolusi yang lebih tinggi, jumlah minimum publikasi ditetapkan menjadi 1 publikasi. Hasil analisisnya dapat dilihat pada Gambar 5.

## Gambar 4. Sebaran dan 15 besar negara publikasi terbanyak
Gambar 4 menunjukkan bahwa negara teratas yang mempublikasikan bidang riset ini pada kurun waktu 1999 – 2022 adalah United States sebanyak 95 publikasi  dari total keseluruhan publikasi dunia, China sebanyak 44 publikasi, dan  India  sebanyak  38  publikasi.  Gambar  5  menunjukkan  bahwa  negara-negara  kontributor  utama  dalam  publikasi melakukan  kolaborasi  dengan  negara-negara  lain.  Amerika  Serikat  yang  merupakan  negara  dengan  publikasi  teratas memiliki  jaringan  kolaborasi  dengan  beberapa  negara  diantaranya  Brazil,  Perancis,  Pakistan,  Rusia,  Singapura  dan Tunisia. Cina berkolaborasi dengan Norwegia, Afrika Selatan dan Sri Lanka. Kemudian, United Kingdom berkolaborasi dengan Portugal, Lebanon dan Jepang. Negara-negara tersebut dapat menjadi rujukan untuk kolaborasi riset global bagi para  periset  maupun  akademisi  yang  akan  melakukan  studi  dan  penelitian  pada  bidang riset  ini  karena  negara-negara tersebut  secara  konsisten  melakukan  penelitian  dan  publikasi  bidang  terkait.  Dari  52  negara  yang  berkontribusi  pada bidang ini terdapat 7 negara yang saling berkolaborasi dengan minimal 1 publikasi, sedangkan 2 negara belum melakukan kolaborasi  dengan  negara  lain,  yaitu  Canada  dan  Iran.  Hal  ini  cukup  menarik  mengingat  Canada  merupakan  negara peringkat 13 publikasi terbanyak dengan 9 publikasi, sedangkan Iran  6 publikasi dengan 3 kutipan.
Gambar 5. Kolaborasi penulisan bersama antar Negara. Garis hubung menunjukkan kolaborasi sedangkan kete-balan

## 3.7 Peta Perkembangan Publikasi berdasarkan Kata Kunci
Dari  464  dokumen  basis  data  Dimensions  tentang  bias  perilaku  dan  keputusan  keuangan,  teridentifikasi  842  topik berdasarkan  kata  kunci  dari  penulis.  Visualisasi  jaringan  dan  overlay  menunjukkan  bahwa  hubungan  antar  topik diperlihatkan dengan garis antar deskriptor pada masing-masing bidang. Semakin banyak garis hubung antar deskriptor semakin dekat hubungan antar dokumen, sebaliknya semakin sedikit atau tidak ada garis menunjukkan dokumen yang masih sedikit atau tidak ada. Kemudian dengan visualisasi density/kerapatan menunjukkan hubungan antara topik dengan

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 3, No 2, November 2022, Page 346-353 DOI: 10.47065/arbitrase.v3i2.498 https://djournals.com/arbitrase
skala warna. Warna kuning menunjukkan tingkat frekuensi penelitian yang padat atau tinggi, sedangkan semakin hijau menunjukkan jarang atau rendah.
Untuk mengetahui tren perkembangan topik terkini tentang riset terkait dalam kurun waktu 1999 – 2022, dilakukan analisis co-occurrences, jumlah minimum topik yang ditetapkan minimum 3. Hasil visualisasi perkembangan topik terkini terlihat pada Gambar 6.
Gambar 6. Visualisasi topik terkini kurun waktu 1999 – 2022. Sumber: Hasil olah data (2022)
Visualisasi overlay pada Gambar 6 menunjukkan tren perkembangan topik/kata kunci berdasar-kan waktu (tahun). Warna biru merupakan topik/kata kunci lebih awal sedangkan warna kuning relatif terbaru yang berkaitan bias perilaku dan keputusan keuangan. Untuk  kurun waktu  1999 –  2022  teridentifikasi sebanyak  842 topik. Adapun tren topik  riset terkini dari yang paling banyak dan masih sedikit diantaranya financial literacy, disposition effect, dan risk.

## 4. KESIMPULAN
Berdasarkan studi yang telah dilakukan tentang bias perilaku dan keputusan keuangan dapat disimpulkan bahwa publikasi pertama adalah tahun 1999, tertinggi pada rentang tahun 2016 – 2021 dengan 249 publikasi (53,66%) dan total hingga tahun 2022 teridentifikasi 464 publikasi. Sementara itu negara yang mendominasi penelitian bidang ini yaitu China, India, dan Amerika Serikat. Selain itu, Abu Dhabi University, United Arab Emirates merupakan lembaga paling produktif dan Charilaos Mertzanis menjadi penulis paling produktif pada topik penelitian ini.
Subyek  mengenai  Commerce,  Management, Tourism  and  Services    (55.2%)  dan  Economics   (20.7%)  menjadi subjek paling banyak ditulis, sedangkan tema yang berkaitan dengan Technology masih jarang dijumpai (0,2%). Journal of Behavioral And Experimental Finance merupakan jurnal teratas yang mempublikasikan topik penelitian ini. Selain itu, peta perkembangan publikasi berdasarkan co-occurrences terdiri dari 7 klaster. Topik riset terkini diantaranya financial literacy, disposition effect, dan risk.
Penelitian  ini  memiliki  keterbatasan.  Pertama,  kami  hanya  menggunakan  database  Dimensions  untuk mengumpulkan data, dan tidak mencakup semua publikasi akademik seperti Scopus. Kedua, publikasi terbaru (publikasi 2022)  yang  diterima  tetapi  tidak  diindeks  di  Dimensions  diabaikan.    Tetapi,  keterbatasan  seperti  itu  tidak  mungkin mempengaruhi hasil yang diidentifikasi dalam penelitian ini. Selain itu, dalam pencarian data, kami hanya menggunakan istilah "behavioral  bias"  dan “financial decision” sebagai  istilah pencarian, sedangkan istilah  seperti "emotional bias," "financial literacy," dan lainnya dapat  digunakan untuk  memperluas cakupan pencarian. Meskipun  penggunaan istilah pencarian sinonim  dapat  mengarah pada kumpulan data yang lebih akurat  tentang topik tersebut, hasil yang diperoleh menunjukkan bahwa himpunan data kami yang diambil dari Dimensions dapat diterima karena semua aspek utama dalam keputusan financial terpenuhi.

## REFERENCES
Adil,  M.,  Singh,  Y.,  &  Ansari,  Mohd.  S.  (2022).  How  financial  literacy  moderate  the  association  between  behaviour  biases  and investment decision? Asian Journal of Accounting Research , 7 (1), 17–30. https://doi.org/10.1108/AJAR-09-2020-0086 Ahmad, M., & Shah, S. Z. A. (2022). Overconfidence heuristic-driven bias in investment decision-making and performance: Mediating effects of risk perception and moderating effects of financial literacy. Journal of Economic and Administrative Sciences , 38 (1),
60–90. https://doi.org/10.1108/JEAS-07-2020-0116
Ahmad, Z., Ibrahim, H., & Tuyon, J. (2017). Behavior of fund managers in Malaysian investment management industry. Qualitative Research in Financial Markets , 9 (3), 205–239. https://doi.org/10.1108/QRFM-08-2016-0024 Ahmi, A., & Mohamad, R. (2019). Bibliometric Analysis of Global Scientific Literature on Web Accessibility . 7 (6), 9.
Andrikopoulos, P. (2005). Modern Finance vs. Behavioural Finance: An  Overview of Key Concepts and Major Arguments (SSRN Scholarly Paper No. 746204). https://doi.org/10.2139/ssrn.746204 Barberis, N., & Thaler, R. (2003). A survey of behavioral finance (pp. 1053–1128) [Handbook of the Economics of Finance]. Elsevier.

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 3, No 2, November 2022, Page 346-353 DOI: 10.47065/arbitrase.v3i2.498 https://djournals.com/arbitrase
https://econpapers.repec.org/bookchap/eeefinchp/2-18.htm Bode, C., Herzog, Christian, Hook, Daniel, & McGrath, Robert. (2019). A Guide to the Dimensions Data Approach . 1945877 Bytes. https://doi.org/10.6084/M9.FIGSHARE.5783094 Chen,  C.  (2018).  Cascading  Citation  Expansion. Journal  of  Information  Science  Theory  and  Practice , 6 (2),  6–23. https://doi.org/10.1633/JISTaP.2018.6.2.1
Chhapra, I. U., Kashif, M., Rehan, R., & Bai, A. (2018). An Empirical Investigation of Investor’s Behavioral Biases on Financial Decision Making. Asian Journal of Empirical Research , 8 (3), 99–109.
Fama, E. F. (1970). Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work. The Journal of Finance , 25 (2), 383–417. https://doi.org/10.2307/2325486 Fauzan, & Jahja, A. S. (2021). Intellectual Dynamics of Good Governance Studies: A Bibliometric Analysis. Journal of Indonesian Economy and Business , 36 (2), 155–178. https://doi.org/10.22146/jieb.v36i2.1411 Hossain, T., & Siddiqua, P. (2022). Exploring the influence of behavioral aspects on stock investment decision-making: A study on Bangladeshi  individual  investors. PSU  Research  Review , ahead-of-print (ahead-of-print).  https://doi.org/10.1108/PRR-10-2021- 0054
Jain, J., Walia, N., & Gupta, S. (2019). Evaluation of behavioral biases affecting investment decision making of individual equity investors by fuzzy analytic hierarchy process. Review of Behavioral Finance , 12 (3), 297–314.
Jain, J., Walia, N., & Gupta, S. (2020). Evaluation of behavioral biases affecting investment decision making of individual equity investors by fuzzy analytic hierarchy process. Review of Behavioral Finance , 12 (3), 297–314. https://doi.org/10.1108/RBF-03- 2019-0044
Jain, R., Sharma, D., Behl, A., & Tiwari, A. K. (2022). Investor personality as a predictor of investment intention – mediating role of overconfidence  bias  and  financial  literacy. International  Journal  of  Emerging  Markets , ahead-of-print (ahead-of-print). https://doi.org/10.1108/IJOEM-12-2021-1885
Kahneman,  D.,  &  Tversky,  A.  (1979).  Prospect  Theory:  An  Analysis  of  Decision  under  Risk. Econometrica , 47 (2),  263–291. https://doi.org/10.2307/1914185
Kasoga,  P.  S.  (2021).  Heuristic  biases  and  investment  decisions:  Multiple  mediation  mechanisms  of  risk  tolerance  and  financial literacy—A survey at the Tanzania stock market. Journal of Money and Business , 1 (2), 102–116. https://doi.org/10.1108/JMB-10- 2021-0037
Kimeu,  C.  N.  (2016).  BEHAVIOURAL  FACTORS  INFLUENCING  INVESTMENT  DECISIONS  AMONG  INDIVIDUAL INVESTORS IN NAIROBI SECURITIES EXCHANGE. Strategic Journal of Business & Change Management , 3 (4), Article 4. https://strategicjournals.com/index.php/journal/article/view/377
Kinatta, M. M., Kaawaase, T. K., Munene, J. C., Nkote, I., & Nkundabanyanga, S. K. (2022). Cognitive bias, intuitive attribut es and investment  decision  quality  in  commercial  real  estate  in  Uganda. Journal  of  Property  Investment  &  Finance , 40 (2),  197–219. https://doi.org/10.1108/JPIF-11-2020-0129
Kumar,  S.,  &  Goyal,  N.  (2015).  Behavioural  biases  in  investment  decision  making  –  a  systematic  literature  review. Qualitative Research in Financial Markets , 7 (1), 88–108. https://doi.org/10.1108/QRFM-07-2014-0022 Muradoglu,  G.,  &  Harvey,  N.  (2012).  Behavioural  finance:  The  role  of  psychological  factors  in  financial  decisions. Review  of Behavioural Finance , 4 (2), 68–80. https://doi.org/10.1108/19405971211284862 Nofsinger, J. R. (2001). The impact of public information on investors. Journal of Banking & Finance , 25 (7), 1339–1366. Orduña-Malea,  E.,  &  Delgado-López-Cózar,  E.  (2018).  Dimensions:  Re-discovering  the  ecosystem  of  scientific  information.
Profesional de La Información , 27 (2), 420–431. https://doi.org/10.3145/epi.2018.mar.21
P.H., H., & Uchil, R. (2020). Impact of investor sentiment on decision-making in Indian stock market: An empirical analysis. Journal of Advances in Management Research , 17 (1), 66–83. https://doi.org/10.1108/JAMR-03-2019-0041
Raheja,  S.,  &  Dhiman,  B.  (2020).  How  do  emotional  intelligence  and  behavioral  biases  of  investors  determine  their  investment decisions? Rajagiri Management Journal , 14 (1), 35–47. https://doi.org/10.1108/RAMJ-12-2019-0027
Shukla, A., Rushdi, D. N. J., & Katiyar, D. R. C. (2020). Impact of Behavioral Biases on Investment Decisions ‘A Systematic Review’ (SSRN Scholarly Paper No. 3600023). https://papers.ssrn.com/abstract=3600023 Thaler,  R.  (1980).  Toward  a  positive  theory  of  consumer  choice. Journal  of  Economic  Behavior  &  Organization , 1 (1),  39–60. https://doi.org/10.1016/0167-2681(80)90051-7
Thelwall,  M.  (2018).  Dimensions:  A  competitor  to  Scopus  and  the  Web  of  Science? Journal  of  Informetrics , 12 (2),  430–435. https://doi.org/10.1016/j.joi.2018.03.006
Vieira, A. F., Umpierre, D., Teodoro, J. L., Lisboa, S. C., Baroni, B. M., Izquierdo, M., & Cadore, E. L. (2021). Effects of Resistance Training Performed to Failure or Not to Failure on Muscle Strength, Hypertrophy, and Power Output: A Systematic Review With Meta-Analysis. Journal of Strength and Conditioning Research , 35 (4), 1165–1175.
https://doi.org/10.1519/JSC.0000000000003936
Zahera,  S.  A.,  &  Bansal,  R.  (2018).  Do  investors  exhibit  behavioral  biases  in  investment  decision  making?  A  systematic  review.
Qualitative Research in Financial Markets , 10 (2), 210–251. https://doi.org/10.1108/QRFM-04-2017-0028
Żarczyńska,  A.  (2012).  Nicola  De  Bellis:  Bibliometrics  And  Citation Analysis,  from  the  Science  Citation  Index to  Cybermetrics,
Lanham, Toronto, Plymouth 2009. Toruńskie Studia Bibliologiczne , 5 (1 (8)), 155–157. https://doi.org/10.12775/TSB.2012.009