## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 3, Februari 2023, Hal 1054 − 1063 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i3.3047

## The Influence of ROA, EPS and ROE Toward Stock Price on Before
and During Covid-19 Pandemic
Rozie Meidy 1,* , Lisa Aulia Julica 2
1 Prodi Kewirausahaan, Institut Teknologi Muhammadiyah Sumatera, Musi Rawas Jl. Pesantren, Tegal Rejo, Kec. Lubuk Linggau Sel. II, Kabupaten Musi Rawas, Sumatera Selatan, Indonesia
2 Prodi Bisnis Digital, Institut Teknologi Muhammadiyah Sumatera, Musi Rawas Jl. Pesantren, Tegal Rejo, Kec. Lubuk Linggau Sel. II, Kabupaten Musi Rawas, Sumatera Selatan, Indonesia Email: 1,* rozie@itms.ac.id, 2 lisauliajulica@itms.ac.id Email Penulis Korespondensi: rozie@itms.ac.id Submitted: 30/01/2023 ; Accepted: 28/02/2023 ; Published: 28/02/2023
Abstrak −Penelitian ini bertujuan untuk memberikan bukti empiris mengenai pengaruh return on asset (ROA), earning per share (EPS) dan return on equity (ROE) terhadap harga saham industry perbankan yang listing di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini termasuk  penelitian  kuantitatif,  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode  purposive  sampling  yang menggunakan 38 sampel perusahaan perbankan dengan periode pengamatan 2018-2021. Pengumpulan data pada penelitian ini dilakukan dengan tehnik studi dokumentasi dengan pengumpulan data penelitian dari laporan keuangan yang telah dipublikasi oleh objek  penelitian  yang  diakses  dari  website  resmi  Bursa  Efek  Indonesia  www.idx.co.id.  Metode  analisis  menggunakan  analisis deskriptif dan analisis regresi. Hasil penelitian menunjukkan bahwa: (1) Return on asset (ROA) tidak berpengaruh terhadap harga saham. Hal ini berarti ROA pada event Covid-19 tidak mempengaruhi harga saham industry perbankan di Indonesia; (2) Earning per share (EPS) berpengaruh terhadap harga saham. Hal iniberarti EPS pada event Covid-19 mempengaruhi harga saham industry perbankan di Indonesia; dan (3) Return on equity (ROE) berpengaruh terhadap harga saham. Hal ini berarti ROE pada event Covid- 19 mempengaruhi harga saham industry perbankan di Indonesia.
Kata Kunci: Return on Asset (ROA); Earning per Share (EPS); Return on Equity (ROE); Harga Saham (Price)
Abstract −This research aims to provide empirical evidence about the influence of return on asset, earning per share, return on equity on stock price the banking company listed on the Indonesia stock exchange. This research quantitative research, including the taking of the sample in this study using the method purposive sampling theuse 38 sample companies the bank which listed in BEI in the observation period 2018-2021. The collection of data on the research done by the method of study documentation with the  collection  of  research  data  from  the  financial  reports  that  have  been  published  by  object  research.This  study  uses  three hypotheses. Data analysis in this study with descriptive and multiple linear regression. The results showed that: (1) the  return on asset has not influence on equity on stock price the banking company listed on the Indonesia stockexchange; (2) the earning per share has influence on equity on stock price  the banking company listed on the Indonesia stockexchange and (3) the  return on equity has influence on equity on stock price the banking company listed on the Indonesia stockexchange.
Keywords : Return On Asset; Earning Per Share; Return On Equity; Stock Price On

## 1. PENDAHULUAN
Bank adalah lembaga keuangan yang menghimpun dana masyarakat dan menyalurkannya kepada masyarakat. Bank merupakan salah satu lembaga keuangan yang mempunyai peranan penting dalam perekonomian suatu negara. Bank adalah badan usaha yang menghimpun  dana dari  masyarakat  dalam bentuk  simpanan dan menyalurkannya kepada masyarakat  dalam  bentuk  kredit  dan  atau  bentuk-bentuk  lainnya  dalam  rangka  meningkatkan  taraf  hidup  rakyat banyak (Perbankan, 1998).
Dengan  demikian,  bank  merupakan  lembaga  yang  berurusan  dengan  uang  atau  berperan  sebagai  penyedia layanan terkait pembayaran, peminjaman, maupun penukaran. Bank berperan sebagai intermediasi antara pihak-pihak yang memiliki dana lebih dengan pihak yang membutuhkan dana. Oleh karenanya, praktik utama sektor perbankan terdiri dari meminjam dan meminjamkan uang (Mulyati, 2016). Sebagai lembaga intermediasi, bank berperan dalam memobilisasi  dana  masyarakat  yang  digunakan  guna  membiayai  kegiatan  investasi  serta  memberikan  fasilitas pelayanan dalam lalu lintas pembayaran. Selain menjalankan kedua perencanaan tersebut, bank juga berfungsi sebagai media dalam mentransmisikan kebijakan moneter yang dilakukan oleh bank sentral (Kasmir, 2016).
Kesehatan  bank  merupakan  unsur  yang  penting  bagi  bank,  karena  kita  dapat  menilai  kualitas  suatu  bank terhadap bank lain. Analisis kesehatan keuangan bank dimulai dengan me-review data laporan keuangan, menghitung, membandingkan  atau  mengukur,  menginterpretasikan  dan  memberi  solusi  (Novianti  et  al.,  2018).  Hal  ini  akan memberi informasi kepada pasar tentang kemampuan finansial dan kesehatan bank. Hal ini karena para pemain saham atau investor perlu memiliki sejumlah informasi yang berkaitan dengan laporan keuangan dan dinamika harga saham agar bisa mengambil keputusan investasinya dengan menilai saham secara akurat.
Pertimbangan  investor  dalam  menilai  saham  secara  akurat  dapat  meminimalkan  risiko  investasi  sekaligus membantu investor mendapatkan keuntungan wajar. Hal ini dikarenakan investasi saham di pasar modal merupakan jenis investasi  yang beresiko  tinggi  meskipun  menjanjikan keuntungan relatif besar  (Jogiyanto, 2018). Investasi  di pasar  saham  dianggap  memiliki  risiko  tinggi  dibandingkan  dengan  investasi  lain  seperti  obligasi,  deposito  dan tabungan.  Oleh  karenanya  keputusan  melakukan  suatu  investasi  didasarkan  pada  dua  hal,  yakni  return  dan  risiko investasi. Pada sekuritas-sekuritas yang memiliki risiko  yang sama, investor cenderung akan memiliki  return  yang

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 3, Februari 2023, Hal 1054 − 1063 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i3.3047
tinggi. Semakin besar risiko yang diambil, maka semakin besar pula harapan return yang akan diterima (Tandelilin, 2017).
Penelitian  ini  penting  dilakukan  karena  para  investor  saham  atau  pemain  saham  perlu  memiliki  sejumlah informasi yang berkaitan dengan dinamika harga saham, agar bisa mengambil keputusan tentang sahan perusahaan yang layak untuk dipilih secara akurat. Penilaian saham secara akurat bisa meminimalkan risiko sekaligus membantu investor  mendapatkan  keuntungan.  Harga  saham  (stock  price)  merupakan  nilai  sekarang  (present  value)  dari penghasilan-penghasilan yang akan diterima oleh pemodal di masa yang akan datang (Husnan, 2019). Harga saham suatu perusahaan selalu mengalami pergerakan naik atau turun (fluktuatif). Pergerakan pada harga saham inilah yang dapat memberikan keuntungan maupun kerugian bagi para investor.
Secara teoritis, harga saham dipengaruhi oleh faktor internal dan faktor eksternal (Brigham & Houston, 2018). Faktor internal merupakan faktor yang berhubungan dengan tingkat kinerja perusahaan yang dapat dikendalikan oleh manajemen perusahaan, seperti besarnya dividen yang dibagi, kinerja manajemen, prospek di masa mendatang, rasio utang dan ekuitas. Sementara itu, faktor eksternal  adalah faktor-faktor situasional yang berada  di  luar kemampuan kendali manajemen perusahaan seperti faktor politik, perubahan kurs, laju inflasi, tingkat suku bunga deposito dan sebagainya (Brigham & Houston, 2018).
Penelitian  (Agustina  &  Sumartio,  2014)  menemukan  bahwa  faktor  kinerja  keuangan  (faktor  internal) mempengaruhi  pergerakan  harga  saham.  Harga  saham  industri  perdagangan  eceran  di  Bursa  Efek  Indonesia dipengaruhi  secara  signifikanoleh  faktor  internal  seperti  Earnings  per  Share  (EPS)  dan  Return  on  Equity  (ROE) dibandingkan faktor eksternal seperti suku bunga dan nilai kurs (Toin & Sutrisno, 2017).
Studi untuk menguji reaksi pasar terhadap suatu peristiwa (event) yang informasinya dipublikasikan sebagai suatu  pengumuman  disebut  studi  peristiwa  (Hartono,  2017).  Metode  tersebut  merupakan  studi  yang  mempelajari reaksi pasar terhadap suatu peristiwa (event) yang informasinya dipublikasikan sebagai suatu pengumuman. Investor di pasar modal akan mendasarkan keputusan investasinya pada berbagai informasi yang dimilikinya dengan melihat sinyal yang diberikan oleh perusahaan, ramalan kondisi perekonomian suatu negara ataupun kejadian-kejadian lain. Event study dapat digunakan untuk menguji kandungan informasi dari suatu pengumuman dan dapat juga digunakan untuk menguji efisiensi pasar bentuk setengah kuat. Pengertian tersebut tampak bahwa sebenarnya event study dapat digunakan untuk melihat reaksi pasar modal (dengan pendekatan pergerakan harga saham) terhadap suatu peristiwa tertentu.  Efek  event  hari  libur  Lebaran  pada  emiten  yang  terdaftar  dalam  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI) menunjukkan hasil empiris terdapataverage abnormal return tidak signifikan dan terdapat perbedaan average abnormal tradingvolume activity yang signifikan sebelum dan sesudah hari libur Idul Fitri (Utomo & Herlambang, 2015).
Meskipun pengaruh lingkungan eksternal atau event eksternal tidak secara langsung terkait tetapi bukan berarti peristiwa tersebut tidak memiliki dampak terhadap aktivitas di pasar modal. Berbagai peristiwa seperti kondisi politik, bencana  alam,  peperangan,  isu-isu  hukum  seringkali  mempengaruhi  aktivitas  di  pasar  modal.  Salah  satu  peristiwa yang disinyalir dapat menyebabkan perubahan harga pada tahun 2020 adalah kondisi pandemi Covid-19.
Kondisi  pandemi Covid-19 yang tidak hanya  memukul bursa saham  global tetapi juga diIndonesia. Gejolak ekonomi  yang  diakibatkan  oleh  pandemi  Covid-19  telah  menghantam  Indonesia  yang  paling  tidak  memberikan dampak dalam berbagai sektor. Kemungkinan risiko yang dicemaskan oleh investor dan analis pasar modal adalah terjadinya resesi dan krisis ekonomi karena terjadi perlambatan ekonomi. Berbagai bisnis di sektor riil terpukul akibat pandemic  Covid-19  sehingga  aktivitas  bisnis  dan  produksi  banyak  mengalami  gangguan  bahkan  sebagian memutuskan berhenti.  Telah terjadi penurunan harga saham dan peningkatan volume transaksi pada PT. Ramayana Lestari  Sentosa,  Tbk  atas  perbedaan  31  hari  sebelum  dan  31  hari  sesudah  pengumuman  kasus  pertama  Covid-19 (Nurmasari, 2020).
Di  masa  pandemi  Covid-19  yang  masih  mewabah  di  Indonesia  saat  ini,  yang  menyebabkan  kondisi  IHSG mengalami penurunan dan cukup tertekan, dari nilai tertingginya diawal tahun 2018 sebesar 6.689 dan saat tahun ini mengalami penurunan menjadi 4.545 atau secara all time high sudah turun 32%. Jika dihitung sejak awal tahun 2020 sudah mengalami penurunan sebesar 27,6% (Suara.com, 2021). Covid-19 juga memberikan dampak negatif terhadap perekonomian  khususnya  perusahaan-perusahaan  yang  listing  dibursa.  Penurunan  IHSG  diantaranya  disebabkan karena  investor  lebih  ingin  untuk  memegang  uang  tunai  dalam  situasi  seperti  ini  atau  menyerahkan  uangnya  ke instrumen  yang  lebih  aman  seperti  emas  dan  dollar  sehingga  bursa  saham  mengalami  kelebihan  supply  yang mengakibatkan IHSG anjlok.
Fenomena  sejak  pertama  kali  kasus  penderita  COVID-19  ditemukan  di  Indonesia,  pasar  modal  Indonesia porak-poranda.  Para  regulator  sudah  berupaya  keras  dengan  mengeluarkan  berbagai  kebijakan,  tapi  tetap  saja  tak mampu menahan keruntuhan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Pada hari itu IHSG ditutup 91 poin (1,67%) ke level 5.361. Saat itu tren IHSG memang sedang bearish. Namun memang berita masuknya virus Corona ke Indonesia langsung menjangkiti pasar modal. IHSG sebelumnya dalam tren penurunan yang juga dipengaruhi sentimen negatif dari virus Corona yang menyebar begitu cepat di China. Sebagai negara dengan ekonomi yang cukup besar, China tentunya memberikan pengaruh signifikan atas ekonomi dunia.
Seiring  berjalannya  waktu,  jumlah  penderita  COVID-19  di  Indonesia  semakin  bertambah.  Pengaruhnya terhadap pasar modal semakin besar.  IHSG terus merosot dengan penurunan yang cukup parah. Pada perdagangan 9 Maret 2020 misalnya, IHSG ditutup turun hingga 6,5% ke level 5.136. Kejadian yang sangat langka IHSG bisa turun begitu  dalam.  Kecuali  memang  dalam  keadaan  serius  seperti  krisis  ekonomi.  Keadaan  itu  membuat  regulator  dan

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 3, Februari 2023, Hal 1054 − 1063 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i3.3047
pengawas  pasar  modal  mengambil  tindakan.  Pada  10  Maret  2020  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  mengumumkan diterapkannya kebijakan penghentian perdagangan atau trading halt.
Kebijakan  itu  diambil  BEI  dengan  menindak  lanjuti  Surat  Perintah  Kepala  Departemen  Pengawasan  Pasar Modal 2A Otoritas Jasa Keuangan tanggal 10 Maret 2020 perihal Perintah Melakukan Trading Halt Perdagangan di Bursa Efek Indonesia Dalam Kondisi Pasar Modal Mengalami Tekanan. Atas keputusan itu, jika terjadi penurunan yang  sangat  tajam  atas  dalam  1  hari  bursa  yang  sama,  maka  diterapkan  trading  halt  30  menit  jika  mengalami pelemahan 5% dan dilakukan lagi 30 menit jika mengalami penurunan 10%. Selain itu juga diterapkan trading suspend bila IHSG turun hingga 15% (Suara.com, 2021).
Benar saja, pada perdagangan 12 Maret 2020, IHSG sempat mengalami penurunan lebih dari 5%, yang artinya dilakukan trading halt selama 30 menit. Saat itu IHSG terkoreksi 258 poin atau 5,01% ke level 4.895 pada pukul 15.33 WI. Sejak diberlakukan kebijakan itu, setidaknya sudah 6 kali perdagangan saham dikenakan  trading halt, lantaran sudah terjun hingga 5% lebih. Kejadiannya pada 12 Maret 2020, 13 Maret 2020, 17 Maret 2020, 19 Maret 2020, 22 Maret 2020 dan 30 Maret 2020 (Suara.com, 2021).
Selain trading halt, BEI dan OJK juga menerapkan berbagai kebijakan untuk menahan kepanikan pasar. Seperti mengubah aturan batas bawah auto rejection saham dari 10% menjadi 7%. Itu artinya sebuah saham yang sudah turun 7%  dalam  sehari  tak  bisa  diperdagangkan  lagi.  Kebijakan  ini  untuk  menahan  gelombang  aksi  jual  saham  yang didorong oleh kepanikan pasar.
Sebelum  investor  melakukan  investasi  saham,  investor  harus  memastikan  bahwa  investasi  yang  dilakukan adalah tepat. Hal ini dapat dilakukan dengan cara menetapkan beberapa alternatif penilaian apakah saham yang dipilih merupakan saham yang dapat mendatangkan keuntungan atau pengembalian positif diwaktu yang akan datang. Salah satu alternatif penilaian investasi adalah analisis secara fundamental dan  berdasarkan performa perusahaan. Hal ini dapat dilihat dari kondisi kinerja keuangan yang baik, aspek teknis berupa fluktuasi kurs, volume transaksi, kondisi bursa, dan keadaan lingkungan yang mencakup kondisi ekonomi, sosial politik dan stabilitas nasional suatu Negara (Wijaya & Suarjaya, 2017).
Dalam menentukan pembelian saham sebagian besar investor menggunakan analisis rasio yang merupakan alat yang digunakan untuk membantu menganalisis laporan keuangan perusahaan sehingga dapat diketahui kekuatan dan kelemahan suatu perusahaan. Dalam penelitian ini menggunakan rasio Retum On Asset (ROA), Earning Per Share (EPS), dan Return on Equity (ROE). Tiga rasio ini termasuk rasio profitabilitas yang merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan.
Return on Asset (ROA) merupakan rasio yang menunjukkan hasil atas jumlah aktiva yang digunakan dalam menghasilkan  laba  perusahaan  (Kasmir,  2016).  Rasio  ROA  dapat  menggambarkan  kemampuan  bank  untuk memperoleh laba dari asset yang dimilikinya. Rasio ROA dihitung dengan cara membandingkan laba sebelum pajak dengan rata-rata total asset dalam suatu periode tertentu. Semakin tinggi rasio ROA maka semakin tinggi kemampuan bank untuk mendatangkan laba dari pemanfaatan asset yang dimilikinya.
Earning  Per  Share  (EPS)  atau  pendapatan  perlembar  adalah  bentuk  pemberian  keuntungan  yang  diberikan kepada para pemegang saham dari setiap lembar yang dimiliki (Fahmi, 2017). Informasi EPS juga sangat membantu investor karena bisa menggambarkan prospek earning (laba bersih yang siap dibagikan bagi pemegang saham) suatu perusahaan dimasa yang akan datang. Oleh karena itu naiknya EPS mengakibatkan naiknya permintaan saham yang akan membuat harga saham ikut naik.
Rasio ROE mampu menggambarkan kemampuan bank untuk memperoleh laba dari modal yang dimilikinya. Rasio ROE dihitung dengan cara membandingkan laba setelah pajak dengan rata-rata total ekuitas dalam suatu periode tertentu.  Semakin  tinggi  rasio  ROE  maka  semakin  tinggi  kemampuan  bank  untuk  mendatangkan  laba  dari pemanfaatan ekuitas yang dimilikinya. ROE merupakan aspek penting yang dipertimbangkan oleh pemegang saham (Brigham  &  Houston,  2018).  Semakin  tinggi  ROE  maka  akan  berdampak  pada  naiknya  harga  saham  perusahaan (Putri, 2017).
Hasil penelitian sebelumnya menunjukkan bahwa EPS berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap harga saham  (Abundanti  &  Rahmadewi,  2018).  Sedangkan,  Penelitian  lain  menunjukkan  bahwa  EPS  secara  signifikan berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham  dan  ROA  tidak  berpengaruh  negatif  terhadap  harga  saham  (Darmawan, 2018).  Sedangkan,  penelitian  lain  menunjukkan  bahwa  ROA,  berpengaruh  siginifikan  dan  positif  terhadap  harga saham (Baramuli, 2020).
Penelitian ini menguji kembali pengaruh kinerja keuangan terhadap harga saham pada saat sebelum pandemi Covid-19  dan  saat  pandemi  Covid-19.  Hal  ini  didasarkan  pada  penelitian  terdahulu  yang  menunjukkan  hasil  yang tidak konsisten, seperti (Abundanti & Rahmadewi, 2018; Baramuli, 2020; Darmawan, 2018).
Perilaku para investor pasar modal dapat dipelajari  melalui mekanisme  signaling theory. Signal  atau isyarat sebagai suatu tindakan yang diambil perusahaan untuk memberi petunjuk bagi investor tentang bagaimana manajemen memandang prospek perusahaan. Sinyal ini berupa informasi mengenai apa yang sudah dilakukan oleh manajemen untuk merealisasikan keinginan pemilik. Informasi yang dikeluarkan oleh perusahaan merupakan hal yang penting, karena pengaruhnya terhadap keputusan investasi pihak di luar perusahaan. Informasi tersebut penting bagi investor dan  pelaku  bisnis  karena  informasi  pada  hakekatnya  menyajikan  keterangan,  catatan  atau  gambaran,  baik  untuk keadaan  masa  lalu,  saat  ini  maupun  masa  yang  akan  datang  bagi  kelangsungan  hidup  perusahaan  dan  bagaimana efeknya pada perusahaan.

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 3, Februari 2023, Hal 1054 − 1063 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i3.3047
Dari pemaparan di atas, penelitian ini menggunakan signaling theory dan merujuk dan mengacu pada sejumlah penelitian  terdahulu.  Hanya  saja  pada  penelitian  terdahulu,  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  harga  saham  relatif banyak dan sifatnya terpisah-pisah. Setiap peneliti menggunakan beberapa faktor yang berbeda satu sama lain sebagai predictor harga saham. Pada penelitian sekarang ini, peneliti mencoba menggabungkan beberapa variabel yang dapat mempengaruhi harga saham, seperti ROA, EPS dan ROE. Hal tersebut merupakan perbedaan pertama penelitian ini dengan penelitian sebelumnya.
Perbedaan kedua, penelitian ini merupakan penelitian dengan menggunakan event study. Event study adalah penelitian yang menguji reaksi pasar terhadap suatu peristiwa (event) yang informasinya dipublikasikan sebagai suatu pengumuman  disebut  studi  peristiwa  (Hartono,  2017).  Metode  tersebut  merupakan  studi  yang  mempelajari  reaksi pasar  terhadap  suatu  peristiwa  (event)  yang  informasinya  dipublikasikan  sebagai  suatu  pengumuman.  Event  yang diduga dapat mempengaruhi reaksi pasar adalah adanya pandemi Covid-19 yang mulai dari akhir tahun 2019 hingga saat ini. Perbedaan ketiga adalah penelitian dilakukan karena masih minimnya penelitian tentang dampak Covid-19 terhadap harga saham industri perbankan yang listing di Bursa Efek Indonesia.

## 2. METODE PENELITIAN

## 2.1 Kerangka Dasar Penelitian
Dalam penelitian ini, peneliti menggunakan penelitian jenis kuantitatif, di mana tujuan akhir yang ingin dicapai dalam melakukan  penelitian  adalah  menguji  teori,  membangun  fakta,  menunjukkan  hubungan  dan  pengaruh  serta perbandingan antar variabel, memberikan deskripsi statistic, menafsir, dan meramalkan hasil. Populasi pada penelitian ini adalah seluruh perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2018-2021 (sebelum dan selama pandemi  Covid-19)  yakni  sebanyak  46  bank.  Sampel  yang  diperoleh  dengan  menggunakan  kriteria  tertentu  yaitu berjumlah 38 bank. Teknik pengumpulan data laporan keuangan  perusahaan perbankan yang  listing  di  Bursa Efek Indonesia selama tahun 2018-2021. Adapun  model analisis yang dilakukan dapat terlihat pada Gambar 1. berikut ini:

## 2.2 Hipotesis Penelitian
Analisis  yang  digunakan  adalah  untuk  melihat  pengaruh  masing-masing  variabel  independen  terhadap  variabel dependen.  Berdasakan  latarbelakang  masalah  yang  telah  dikemukakan  maka  dapat  dirumuskan  hipotesis  dalam penelitian ini yaitu:

## 2.2.1 Retun on Asset (ROA) dan Harga Saham
Dalam teori signaling dijelaskan logika teori bahwa naik turunnya harga di pasar saham akan memberikan pengaruh pada keputusan investor. Hal ini terjadi karena adanya signal informasi yang diterima oleh investor akan memberikan efek pada keputusannya. Oleh karena itu, teori signaling dipergunakan oleh pihak internal perusahaan (manajemen) untuk  menjelaskan  kepada  pihak  eksternal  (investor)  untuk  meminimalisasi  asimetri  informasi  yang  diterima  oleh investor. Signal tersebut berupa promosi dan informasi lain yang menyatakan bahwa perusahaan berada pada kondisi baik dibandingkan perusahaan lain (Fahmi, 2017).
Pengumunan harga saham dan laporan keuangan perusahaan yang disampaikan oleh manajemen perusahaan melalui mekanisme bursa efek, akan memberikan signal kepada para investor dalam mengambil keputusan investasi. Jika  pengumuman akan mengandung nilai  positif, maka diharapkan pasar akan bereaksi  pada waktu pengumuman tersebut diterima oleh pasar (Choriliyah et al., 2016). Sinyal-sinyal dari informasi yang beredar dapat mempengaruhi tindakan yang diambil investor. Reaksi investor tercermin dalam harga saham diseputar perilisan informasi tersebut.
Selanjutnya,  harga  saham  sendiri  dipengaruhi  oleh  faktor  sejumlah  faktor  baik  internal  maupun  faktor eksternal.  Salah  satu  faktor  internal  adalah  pengumuman  laporan  keuangan  perusahaan,  seperti  peramalan  laba sebelum akhir tahun fiskal dan setelah akhir tahun fiskal, Earnings per Share (EPS), Dividend per Share (DPS), Price Earning Ratio (PER), Net Profit Margin (NPM), Return on Assets (ROA), dan lain-lain.

## ROA
(X 1 )
EPS (X 2 ) ROE (X 3 ) Harga Saham (Y) Dummy : Sebelum dan Selama Covid-19 (X 4 )
H 1 H 2 H 3

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 3, Februari 2023, Hal 1054 − 1063 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i3.3047
Return  on  Assets  (ROA)  digunakan  untuk  mengukur  efektivitas  perusahaan  di  dalam  menghasilkan keuntungan  dengan  memanfaatkan  aktiva  yang  dimilikinya.  Semakin  tinggi  nilai  ROA  suatu  perusahaan,  maka perusahaan itu dianggap baik dan akan meningkatkan kepercayaan investor untuk memiliki saham perusahaan tersebut (Novasari, 2018). Dalam kondisi ini, perusahaan akan menaikkan harga saham.
Beberapa penelitian yang memberikan bukti bahwa Return on Asset (ROA) memberikan pengaruh terhadap harga  saham  di  antaranya  adalah  (Juliana,  2017);  (Kasih,  2017);  (Astuti  &  Alfie,  2020)  dan  sebagainya.  Hasil penelitian menunjukkan bahwa semakin tinggi ROA maka akan berdampak pada naiknya harga saham perusahaan. Dari uraian tersebut, maka hipotesis penelitian yang dirumuskan adalah:
H1 :  Return on Asset (ROA) berpengaruh terhadap harga sah

## 2.2.2 Earning Per Share (EPS) dan Harga Saham
Earnig per share (EPS) merupakan salah satu rasio profitabilitas. EPS menunjukkan besar kecilnya laba bersih yang akan dibagikan kepada pemegang saham. Hal tersebut tentu saja menarik pada investor terhadap saham perusahaan, sehingga akan mempengaruhi permintaan dan naiknya harga saham perusahaan. Apabila investor menganggap bahwa EPS perusahaan cukup baik, maka akan menghasilkan return yang sepadan dengan risiko yang akan ditanggungnya. Permintaan saham yang naik tersebut akan membuat manajemen perusahaan meningkatkan harga saham. Makin tinggi nilai EPS akan membuat pemegang saham senang karena makin besar yang disediakan untuk pemegang saham dan kemungkinan terjadi peningkatan dividen yang diterima pemegang saham.
Penelitian yang memberikan bukti bahwa earning per share (EPS) memberikan pengaruh terhadap harga saham di  antaranya  adalah  (Datu  &  Maredesa,  2017)  dan  (Marom,  2017).  Hasil  penelitian  menunjukkan bahwa  semakin tinggi  EPS  maka  akan  berdampak  pada  naiknya  harga  saham  perusahaan.  Dari  uraian  tersebut,  maka  hipotesis penelitian yang dirumuskan adalah:
H2 :  Earning per Share (EPS) berpengaruh terhadap harga saham

## 2.2.3 Retun on Equity (ROE) dan Harga Saham
Return on Equity (ROE) merupakan rasio untuk mengukur laba bersih seudah pajak dengan model sendiri (Kasmir, 2016). ROE menunjukkan efisiensi penggunaan modal sendiri. Semakin tinggi ROE, semakin baik. Artinya, posisi pemilik perusahaan semakin kuat, demikian pula sebaliknya. ROE merupakan aspek penting yang dipertimbangkan oleh  pemegang  saham  (Brigham  &  Houston,  2018).  Pemegang  saham  pastinya  ingin  mendapatkan  pengembalian modal yang tinggi atas modal yang diinvestasikan. ROE menunjukkan tingkat pengembalian yang akan diperoleh oleh investor.
Penelitian yang memberikan bukti bahwa retirn on equity (ROE) memberikan pengaruh terhadap harga saham di antaranya adalah (Putri, 2017). Hasil penelitian menunjukkan bahwa semakin tinggi ROE maka akan berdampak pada naiknya harga saham perusahaan. Dari uraian tersebut, maka hipotesis penelitian yang dirumuskan adalah: H3 :  Return on Equity(ROE) berpengaruh terhadap harga saham

## 2.3 Definisi Operasional Variabel

## 2.3.1 Variabel Dependen
Variabel  dependen  adalah  variabel  yang  dipengaruhi  oleh  variabel  independen  (X).  Pada  penelitian  ini  variabel dependen adalah harga saham. Harga saham adalah nilai nominal per lembar saham industri perbankan sebelum dan selama  pandemi  Covid-19  yang  terjadi  di  pasar  bursa  efek  yang  ditentukan  oleh  pelaku  pasar  dan ditentukan  oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar modal. Harga saham yang digunakan dalam penelitian ini yaitu harga saham pada saat penutupan (closing price) sebelum dan selama pandemi Covid-19.

## 2.3.2 Variabel Independen
Variabel independen dalam penelitian ini yaitu literasi keuangan dan inklusi keuangan yang dapat dijelaskan dibawah ini:
1. Return on Asset (ROA)
Return  on  Asset  (ROA)  adalah  rasio  yang  mengukur  kemampuan  aset  dalam  menghasilkan  laba.  ROA  diukur dengan cara membandingkan laba setelah buka dan pajak dengan total aktiva pada industri perbankan yang listing di  Bursa  Efek  Indonesia  sebelum  dan  selama  pandemi  Covid-19.  Proksi  pengukuran  ROA  digunakan  rumus (Brigham & Houston, 2018; Tandelilin, 2017):
ROA = Laba Bersih Total Aktita (1)
2. Earning Per Share (EPS)
Earning  per  Share  (EPS)  adalah  rasio  yang  mengukur  kemampuan  manajemen  dalam  menghasilkan  laba  tiap lembar saham. EPS menunjukkan laba bersih yang dapat diperoleh industri perbankan yang listing di Bursa Efek Indonesia sebelum dan selama pandemi Covid-19 untuk setiap lembar saham. Proksi pengukuran EPS digunakan rumus (Brigham & Houston, 2018; Tandelilin, 2017):

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 3, Februari 2023, Hal 1054 − 1063 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i3.3047
EPS = Laba Bersih setelah Bunga dan Pajak Jumlah Saham Beredar (2)
3. Return on Equity (ROE)
Return on Equity (ROE) adalah rasio yang mengukur modal sendiri dalam menghasilkan laba. ROE menunjukkan efisiensi penggunaan model sendiri industri perbankan yang listing di Bursa Efek Indonesia sebelum dan selama pandemi Covid-19 dalam menghasilkan laba. Proksi  pengukuran ROA digunakan rumus (Brigham &  Houston, 2018; Tandelilin, 2017):
ROE = Laba Bersih Modal Sendiri (3)
4. Dummy
Variabel dummy dalam penelitian ini ditambahkan untuk membedakan pengaruh ROE, ROA, dan EPS terhadap harga  saham  perbankan  sebelum  dan  ketika  COVID  19.  Variabel  ini  akan  bernilai  1  dalam  periode  pandemic Covid 19 dan 0 di luar periode tersebut.

## 2.4 Teknik Analisis Data
Kegiatan analisis data meliputi pengolahan data dan penyajian data, melakukan perhitungan untuk mendeskripsikan data dan melakukan pengujian hipotesis dengan menggunakan uji statistik yang dibantu dengan menggunakan progam SPSS 20 (Siregar, 2018). Adapun uji statistik yang digunakan dalam penelitian ini yaitu uji regresi linear berganda, uji koefisien determinasi, uji t (parsial) dan uji F (simultan).

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 3.1 Uji Asusmsi Klasik

## 3.1.1 Uji Normalitas
Uji normalitas data dilakukan dengan tujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, kedua variabel yakni variabel independen dan variabel dependen memiliki distribusi normal atau tidak (Ghozali, 2016). Data yang normal adalah data  yang  tidak  biasa,  sehingga  mencerminkan  data  sesungguhnya.  Pengujian  normalitas  data  dalam  penelitian  ini menggunakan uji One Sample Kolmogorov-Smirnov dengan melihat Asymp. Sig (2-tailed) dengan probabilitas 0,05. Jika  nilai  Asymp.  Sig  (2-tailed)  lebih  besar  dari  0,05  maka  data  terdistribusi  secara  normal,  sedangkan  jika  nilai Asymp.  Sig  (2-tailed)  lebih  kecil  dari  0,05,  maka  data  terdistribusi  tidak  normal.  Hasil  pengujian  normalitas  data penelitian, tertera pada Tabel berikut:
Tabel 1. Hasil Uji Normalitas Variabel N Kolmogorov-Smirnov Z  Asymp. Sig. (2-tailed) Keterangan ROA 472 6,025 0,000 Tidak Normal ROE 472 5,306 0,000 Tidak Normal EPS 472 10,116 0,000 Tidak Normal PRICE 472 7,223 0,000 Tidak Normal COVID 472 7,933 0,000 Tidak Normal
Berdasarkan  hasil  uji  normalitas  data  seperti  yang  disajikan  pada  Tabel  1  diketahui  bahwa  dengan menggunakan  uji  Kolmogorov-Smirnov  dari  nilai  variabel,  mendapatkan  nilai  koefisien  Kolmogorov-Smirnov terendah sebesar 5,306 dan tertinggi sebesar 10,116. Nilai Asymp. Sig (2-tailed) seluruh variabel lebih kecil dari alpha 0,05 sehingga dapat disimpulkan model regresi berdistribusi data tidak normal. Namun, jika dikaitkan dengan teori central limit, bahwa apabila pengamatan (N) lebih dari 30, maka data penelitian dapat dikatakan berdistribusi normal. Pada penelitian ini jumlah pengamatan sebesar 472, sehingga data penelitian dapat dikatakan berdistribusi normal.

## 3.1.2 Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  terjadi  korelasi  antara  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t dengan kesalahan pada periode t-1. Pengujian autokorelasi  dilakukan dengan melihat nilai  d atau koefisien  Durbin Watson (D-W). Pada penelitian ini menggunakan Uji Durbin–Watson (DW test). Uji Durbin Watson hanya digunakan untuk  autokorelasi  tingkat  satu  dan mensyaratkan adanya konstanta dalam model regresi  dan tidak ada variabel  di antara variabel independen. Pengambilan keputusan ada tidaknya autokorelasi pada suatu model diperlihatkan dalam Tabel berikut:
Tabel 2. Hasil Uji Autokorelasi N K dl du Durbin-Watson Nilai Kesimpulan Sebelum diobati 472 4 1,7279  1,8094 0,432 0≤d≤dl Ada Autokorelasi Positif Setelah diobati

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 3, Februari 2023, Hal 1054 − 1063 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i3.3047
N K dl du Durbin-Watson Nilai Kesimpulan 472 4 1,7279  1,8094 2,221 4 – du ≤ d ≤ 4 – dl  Tidak Ada Autokorelasi Negatif
Berdasarkan  hasil  uji  pengujian  autokorelasi  dengan  menggunakan  uji  Durbin-Watson  (D-W  Test)  dengan jumlah variabel independen (K) sebanyak 4 variabel, dengan jumlah observasi (n) berjumlah 472 dan dengan α = 5% sehingga diperoleh nilai  Durbin Lower  sebesar 1,7279, nilai  Durbin  Watson  sebesar  0,432 dan nilai  Durbin Upper sebesar 1,8094. Nilai-nilai Durbin tersebut berdasarkan kriteria pengujian autokorelasi disimpulkan ada autokorelasi positif.
Guna  mengatasi  masalah  autokorelasi  tersebut,  dilakukan  transformasi  dengan  teknik  Cochrance  Orcutt, melalui transformasi Lag pada variabel residual. Hasil data baru yang ditransformasi tersebut selanjutnya diolah ulang. Hasil pengolahan menunjukkan bahwa nilai Durbin-Watson yang diperoleh sebesar 2,221. Nilai tersebut masuk pada kriteria 4 – du ≤ d ≤ 4 – dl, artinya nilai 2,1906 ≤ 2,221 ≤ 2,2721. Dengan demikian data penelitian bebas dari kondisi autokorelasi negatif.

## 3.1.3 Uji Multikolinieritas
Uji multikolinearitas dilakukan dengan tujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel  independen.  Model  regresi  dikatakan  baik  jika  tidak  terjadi  korelasi  antar  variabel  independen  (Ghozali, 2016). Ada atau tidaknya masalah multikolinearitas dapat dilihat dari nilai  Tolerance dan Variance Inflation Factor (VIF). Jika nilai Tolerance > 0,1 dan nilai VIF < 10, maka terjadi masalah multikolinearitas dan model regresi dapat dikatakan sebagai model regresi yang tidak baik. Hasil uji multikolinearitas untuk pengujian hipotesis disajikan pada Tabel di bawah ini:
Tabel 3. Hasil Uji Multikolinieritas Variabel Collinearity Statistics Keterangan Tolerance VIF ROA 0,275 3,643 Bebas Multikolinearitas ROE 0,276 3,622 Bebas Multikolinearitas EPS 0,986 1,014 Bebas Multikolinearitas
Berdasarkan pada Tabel 3 dapat diketahui bahwa nilai tolerance dari ketiga variabel independen lebih dari 0,1 dan nilai VIF  ketiga variabel tersebut kurang dari 10. Sehingga dapat disimpulkan bahwa dalam regresi tidak terjadi masalah multikolinearitas.

## 3.1.4 Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  terjadi  ketidak  samaan  variasi  dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain  tetap,  maka  disebut  homoskedastisitas  dan  jika  berbeda  heteroskedastisitas.  Apabila  varians  dari  residual  satu observasi ke observasi lain tetap disebut homokedastisitas. Sedangkan apabila varians dari residual satu observasi ke observasi  lain  berbeda,  maka  disebut  heterokedastisitas  sedangkan  model  yang  baik  adalah  homoskedastisitas (Ghozali, 2016). Pada penelitian ini, uji heteroskedastisitas dilakukan dengan uji Glejser. Uji Glejser dilakukan dengan meregres nilai absolut residual terhadap variabel independen (Ghozali, 2016). Hasil uji heterokedastisitas dirangkum pada Tabel berikut :
Tabel 4. Hasil Uji Heteroskedastisitas Variabel Koefisien T Sig Keterangan ROA -94,021 0,464 0,643 Bebas Heteroskedastisitas ROE 80,003 1,272 0,204 BebasHeteroskedastisitas EPS 0,001 -0,110 0,912 Bebas Heteroskedastisitas
Berdasarkan hasil uji heteroskedastisitas diatas dapat dilihat bahwa nilai signifikasi (p-value) seluruh variabel berada di atas 0,05, dengan demikian dapat disimpulkan bahwa variabel tersebut bebas dari heterokedastisitas.

## 3.2 Hasil Uji Hipotesis
Analisis  regresi  digunakan  untuk  menguji  hipotesis  yang  diduga  sebelumnya.  Pada  penelitian  ini  analisis  regresi digunakan  untuk  menguji  pengaruh  Return  on  asset  (ROA),  return  on  equity  (ROE)  dan  earning  per  share  (EPS) terhadap  harga  saham  (Price)  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di    Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2018-2021 (sebelum dan selama pandemi Covid-19). Hasil pengujian seperti ditampilkan pada Tabel 5 berikut ini
Tabel 5. Hasil Analisis Regresi Pengaruh ROA, EPS dan ROE terhadap Harga Saham (Price)
Variabel Nilai β t-test Sig. Ket Konstanta 535,360 2,002  0,046 Signifikan ROA 280,867 0,588  0,557  Tidak Signifikan

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 3, Februari 2023, Hal 1054 − 1063 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i3.3047
Variabel Nilai β t-test Sig. Ket EPS ROE COVID ROA*COVID ROE*COVID EPS*COVID 24,210 -105,927 1202,476 -341,975 331,237 -24,218 12,382 -1,326 3,133 -0,560 2,984 -12,385 0,000 0,186 0,002 0,576 0,003 0,000 Signifikan Tidak Signifikan Signifikan Tidak Signifikan Signifikan Signifikan Determinasi (R 2 ) 0,315 Adjusted R 2 0,304 F-hitung 30,434 0,000 Signifikan
Berdasarkan Tabel 5 dapat diketahui hasil pengujian hipotesis dari pengaruh variabel Return on Asset (ROA), Earning Per Share (EPS) dan Return on Equity (ROE) terhadap Harga Saham (Price) pada kondisi sebelum dan saat pandemi Covid-19 dipaparkan sebagai berikut.
Dari Tabel 5 diketahui nilai t-valuevariabel pandemic Covid-19 sebesar 3,133 dan nilai p-value sebesar 0,002. Nilai  p-value  0,002<alpha  0,05.  Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  event  pandemic  Covid-19  berengaruh  signifikan terhadap harga saham pada industri perbankan yang listing di Bursa Efek Indonesia.
Dari Tabel 5 diketahui nilai t-valuevariabel ROA yang diperoleh adalah sebesar 0,588 dan nilai p-value sebesar 0,557. Nilai p-value 0,557 >alpha 0,05. Hasil ini menunjukkan bahwa pengaruh ROA terhadap harga saham sebelum pandemic Covid-19 tidak signifikan. Kemudian, pengaruh ROA terhadap harga saham  selama pandemic Covid-19 juga tidak signifikan. Hal ini dibuktikan dengan koefisien regresi sebesar -341,975 dengan nilai t-value sebesar -0,560 serta nilai p-value sebesar 0,576. Nilai p-value 0,576 <alpha 0,05. Berdasarkan hasil tersebut, maka dapat disimpulkan bahwa  return  on  asset  (ROA)  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  sebelum  dan  selama  pandemic Covid-19. Hal ini berarti bahwa hipotesis pertama (H 1 ) yang berbunyi: Return on asset (ROA) berpengaruh terhadap harga saham ditolak .
Berdasarkan Tabel 5 diketahui bahwa variabel earning per share (EPS) memiliki nilai t-value yang diperoleh adalah sebesar 12,382 dan nilai p-value sebesar 0,000. Nilai p-value 0,000 <alpha 0,05. Hasil ini menunjukkan bahwa pengaruh  EPS  terhadap  harga  saham  sebelum  pandemic  Covid-19  adalah  signifikan.    Kemudian,  pengaruh  EPS terhadap harga saham selama pandemic Covid-19 juga signifikan. Hal ini dibuktikan dengan koefisien regresi sebesar -24,218 dengan nilai t-value sebesar -12,385 serta nilai p-value sebesar 0,000. Nilai p-value 0,000 tersebut < alpha 0,05.  Berdasarkan  hasil  tersebut,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  earning  per  share  (EPS)  berpengaruh  signifikan terhadap harga saham selama pandemic Covid-19. Hal ini berarti bahwa hipotesis kedua (H 2 ) yang berbunyi: Earning per Share (EPS) berpengaruh terhadap harga saham diterima .
Pada Tabel 4.8 diketahui bahwa variabel return on equity (ROE) memiliki  nilai t-value yang diperoleh adalah sebesar  -1,326  dan  nilai  p-value  sebesar  0,186.  Nilai  p-value  0,186  >alpha  0,05.  Hasil  ini  menunjukkan  bahwa pengaruh  ROE  terhadap  harga  saham  sebelum  pandemic  Covid-19  tidak  signifikan.    Kemudian,  pengaruh  ROE terhadap  harga  saham  selama  pandemic  Covid-19  adalah  signifikan.  Hal  ini  dibuktikan  dengan  koefisien  regresi sebesar 331,237 dengan nilai t-value sebesar 2,984 serta nilai p-value sebesar 0,003. Nilai p-value 0,003<alpha 0,05. Berdasarkan hasil tersebut, maka dapat disimpulkan bahwa return on equity (ROE) berpengaruh signifikan terhadap harga saham selama pandemic Covid-19. Hal ini berarti bahwa hipotesis ketiga (H 3 ) yang berbunyi: Return on equity (ROE) berpengaruh terhadap harga saham diterima .

## 3.3 Pembahasan
3.3.1 Pengaruh Return on Asset (ROA) terhadap Harga Saham Sebelum dan Selama Covid-19
Berdasarkan hasil penelitian diketahui bahwa event Covid-19 telah memberikan efek pada pengaruh variabel ROA terhadap  harga  saham  perusahaan  perbankan  yang  listing  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hal  dibuktikan  dengan  nilai koefisien ROA pada awal  model adalah sebesar 280,867;  kemudian menurun menjadi  sebesar  -341,975 saat  event Covid-19  masuk  dalam  model.  Dari  hasil  tersebut  diketahui  bahwa  aset  perbankan  pada  kondisi  pandemi  global Covid-19 mengalami  penurunan kemampuannya dalam menghasilkan keuntungan. Hal ini dikarenakan perusahaan perbankan tidak dapat mengendalikan kondisi lingkungan makro, sehingga strategi yang dilakukan adalah bertahan.
Secara  teoritis,  ROA  merupakan  alat  ukur  yang  digunakan  untuk  mengetahui  bahwa  perusahaan  memiliki keuntungan  atas  aset  yang  dimilikinya.  Jadi  para  investor  dapat  mengetahui  perusahaan  tersebut  bagus  atau  tidak untuk dijadikan investasi dapat dilihat melalui ROA dalam laporan keuangannya. Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan dengan menggunakan seluruh aktiva yang dimiliki untuk menghasilkan laba setelah pajak. Namun, dalam kondisi tertentu seperti halnya pandemi Covid-19, nilai ROA bukan menjadi satu-satunya faktor fundamental yang mempengaruhi harga saham, namun lebih ditekankan pada faktor eksternal (lingkungan ekonomi) yang berubah.
Covid-19 telah membuat ancaman bukan hanya ancaman terhadap sector kesehatan setiap negara namun juga mengancam sektor ekonomi. Hal ini terlihat pada saat mulai muncul optimisme terhadap pasar modal di tengah-tengah Pandemi  Covid-19  ini.  Saat  ini  banyak  sektor  industri  yang  sangat  terdampak  pandemi.  Hal  tersebut  membuat beberapa  sektor  industri  terpuruk  dan  mengalami  kerugian  seperti  perusahaan  industri  perbankan  (Rahmadewi  & Abundanti, 2018).

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 3, Februari 2023, Hal 1054 − 1063 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i3.3047
Beberapa kebijakan yang diambil oleh pemerintah terkait dengan kondisi pandemi Covid-19 adalah penurunan suku bunga kredit dan penundaan pembayaran kredit pada nasabah  sektor perbankan. Hal  ini membuat  perbankan memiliki  hutang  yang  belum  tertagih,  sehingga  mempengaruhi  keuntungan  perusahaan.  Kondisi  lingkungan  yang masih dalam keadaan pandemi juga membuat investor enggan untuk membeli saham, walaupun penurunan harga telah dilakukan oleh perusahaan melalui mekanisme pasar modal.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Anggraeni,  Mahsuni  dan  Junaidi  (2021) bahwa kondisi pandemi Covid-19 memberikan efek pengaruh pada faktor-faktor fundamental seperti ROA terhadap harga saham. Begitupula dengan studi yang dilakukan oleh Sumarni (2021) bahwa kinerja keuangan dan harga saham perusahaan di  masa pandemi Covid-19 pada perusahaan-perusahaan yang  listing  dalam saham  LQ45 secara umum mengalami penurunan.

## 3.3.2 Pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap Harga SahamSebelum dan Selama Covid-19
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  event  Covid-19  juga  telah  memberikan  efek  pengaruh  EPS  terhadap  harga saham. Nilai koefisien EPS pada awal model adalah 24,210. Namun koefisien interaksi kedua variabel (ROE*COVID) dengan  nilai  negatif  sebesar  -24,218.  Ketidak  mampuan  aset  dan  modal  yang  dilakukan  oleh  manajemen  dalam menghasilkan  keuntungan  pada  masa  pandemi  global  Covid-19,  membuat  perusahaan  mengalami  penurunan  pada keuntungan  per  lembar  saham.  Hal  ini  dikarenakan  kondisi  pandemi  Covid-19  telah  membuat  laba  perusahaan menurun, sehingga akibatnya investor perbankan menerima dividen yang juga menurun.
Kebijakan  dan  tekanan  selama  pandemi  COVID-19  telah  menyebabkan  malapetaka  pada  ekonomi  global. Salah satu sektor dalam perekonomian yang mengalami tekanan ekonomi akibat pandemic COVID-19 adalah sektor perbankan.  Padahal  industri  perbankan  merupakan  industri  yang  merupakan  salah  satu  sektor  penggerak  ekonomi dunia. Pandemi COVID-19 memiliki dampak dalam  jangka pendek, menengah, dan panjang bagi berbagai industry (Nurcahyono, 2020).
Kondisi usaha yang mengalami kegagalan dalam mendapatkan keuntungan karena kondisi pandemi, membuat laba  per  lembar  saham  juga  mengalami  penurunan,  bahkan  merugi.  Secara  teori,  Earning  Per  Share  (EPS)  dapat didefinisikan  laba  yang  menjadi  hak  untuk  setiap  pemegang  satu  lembar  saham  biasa  (Nurcahyono,  2020).  EPS menunjukkan rasio  besarnya lababersih  perusahaan yang siap dibagikan bagi  semua pemegang saham  perusahaan. Investor  yang  membeli  saham  dapat  diartikan  sebagai  investor  yang  akan  membeli  prospek  perusahaan  (Samsul, 2017).
Prospek  perusahaan  tersebut  dapat  tercermin  pada  laba  per  saham,  jika  laba  per  saham  lebih  tinggi,  maka prospek perusahaan lebih baik, sementara jika laba per saham lebih rendah berarti kurang baik. Hadianto (2008) lebih lanjut  menjelaskan  bahwa  EPS  yang  lebih  besar  menandakan  kemampuan  perusahaan  yang  lebih  besar  dalam menghasilkan  keuntungan  bersih  bagipemegang  saham,  keadaanini  akan  mendorong  harga  saham  mengalami kenaikan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Anggraeni, Mahsuni  dan  Junaidi (2021); Sumarni  (2021);  Rifai  dkk  (2020)  dan  Kartiko  dkk  (2021)  bahwa  kondisi  pandemi  Covid-19  memberikan  efek pengaruh pada faktor-faktor fundamental seperti EPS terhadap harga saham. Bahkan secara umum kinerja keuangan dan harga saham perusahaan di masa pandemi Covid-19 cenderung mengalami penurunan.

## 3.3.3 Pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap Harga SahamSebelum dan Selama Covid-19
Sejalan  dengan  variabel  sebelumnya,  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  event  Covid-19  telah  memberikan  efek pada pengaruh variabel ROE terhadap harga saham perusahaan perbankan yang listing di Bursa Efek Indonesia. Nilai koefisien  ROE  pada  awal  model  adalah  sebesar  -105,927.  Kemudian  koefisien  interaksi  kedua  variabel (ROE*COVID)  dengan  nilai  positif  sebesar  331,237.  Dari  hasil  tersebut  diketahui  bahwa  modal  perbankan  pada kondisi  pandemi global Covid-19 mengalami  penurunan kemampuannya dalam menghasilkan keuntungan. Hal  ini dikarenakan  perusahaan  perbankan  tidak  dapat  mengendalikan  kondisi  lingkungan  makro,  sehingga  strategi  yang dilakukan adalah bertahan.
Adanya peristiwa pandemi Virus Corona (Covid-19) ini bukan hanya memberikan ancaman kepada kesehatan saja akan tetapi juga pada pertumbuhan perekonomian di suatu negara. Dampak penyebaran Virus Corona (Covid-19) belum  dapat  dihitung  secara  pasti.  Namun  perlambatan  system  ekonomi  sudah  terasa,  terutama  di  sektor  industri, pariwisata, perdagangan, transportasi dan investasi. Tidak bisa dihindari begitupun dengan Indonesia, bertambahnya kasus positif Corona membawa efek bagi bursa saham (INews.id, 2020).
Pasar  modal  masih  tertekan  di  tengah  perjuangan  Indonesia  melawan  pandemi  virus  corona  (Covid-19). Berdsarkan  data  BEI  (2020),  indeks  harga  saham  gabungan,  indeks  acuan  utama  di  Bursa  Efek  Indonesia  begitu tertekan, demikian pula dengan kinerja reksadana. Mengacu data BEI, hinga tanggal 8 April 2020 IHSG sudah melorot 26,44% dengan catatan jual bersih (net sell) asing Rp 15,01 triliun di pasar reguler, sementara di pasar non reguler (tunai dan negosiasi) terjadi aksi beli (net buy) asing Rp 2,94 triliun.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Anggraeni,  Mahsuni  dan  Junaidi  (2021) bahwa kondisi pandemi Covid-19 memberikan efek pengaruh pada faktor-faktor fundamental seperti ROE terhadap harga  saham.  Begitupula  dengan  studi  yang  dilakukan  oleh  Sumarni  (2021)  dan  Rifai  dkk  (2020)  bahwa  kinerja keuangan dan harga saham perusahaan di masa pandemi Covid-19 pada perusahaan-perusahaan yang listing dalam saham LQ45 secara umum mengalami penurunan.

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 3, Februari 2023, Hal 1054 − 1063 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i3.3047

## 4. KESIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan, dapat diambil kesimpulan  Return on asset (ROA) tidak berpengaruh terhadap harga saham. Hal ini berarti ROA pada event Covid-19 tidak mempengaruhi harga saham industri perbankan di Indonesia. Earning per share (EPS) berpengaruh terhadap harga saham. Hal ini berarti EPS pada event Covid-19 mempengaruhi  harga saham  industri  perbankan di Indonesia.  Return on equity  (ROE) berpengaruh terhadap harga saham.  Hal  ini  berarti  ROE  pada  event  Covid-19  mempengaruhi  harga  saham  industri  perbankan  di  Indonesia. Penelitian ini masih memiliki keterbatasan dalam variabel, hanya membahas mengenai pengaruh ROA, EPS dan ROE terhadap harga saham, serta faktor di luar perusahaan yang turut mempengaruhi harga saham seperti kejadian pandemi Covid-19. Dan masih banyak lagi variabel yang mempengaruhi harga saham.

## REFERENCES
Abundanti,  N.,  &  Rahmadewi,  W.  (2018).  Pengaruh  EPS,  PER,  CR,  ROE  Terhadap  Harga  Saham  di  Bursa  Efek  Indnesia. Universitas Udayana.
Agustina,  &  Sumartio,  F.  (2014).  Analisa  Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi  Pergerakan  Harga  Saham  Pada  Perusahaan Pertambangan. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil, 4(1), 51–61.
Astuti,  W.,  &  Alfie,  A.  (2020).  Covid-19  dan  Kinerja  Saham  Perusahaan:  Pendekatan  Event  Study,  Festival  Riset  Akuntansi. Festival Riset Akuntansi.
Baramuli. (2020). Pengaruh Return On Asset, Return On Equity, dan Debt Equity Rastio Terhadap Return Saham Pada Subsektor Food And Beverage Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal EMBA, 8(1), 272–281.
Brigham, E., & Houston, J. (2018). Fundamental of Financial Management, 9th Edition. Horcourt College. Choriliyah, S., Susanto, H. A., & Hidayat, D. S. (2016). Reaksi Pasar Modal Terhadap Penurunan Harga Bahan Bakar Minyak (BBM) Atas Saham Sektor Industri Transportasi di Bursa Efek Indonesia. Journal of Economi Education, 5(1), 1–10. Darmawan, M. (2018). Kiat Percepatan Kinerja UMKM Dengan Modal Strategi Orientasi Berbasis Lingkungan. Deepublish. Datu, C., & Maredesa, D. (2017). Pengaruh Dividend Per Share dan Earning Per Shareterhadap Harga Saham pada Perusahaan Go Public di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi, 2(1), 11–21.
Fahmi, I. (2017). Manajemen Sumber Daya Manusia Teori Dan Aplikasi. Alfabeta. Ghozali, I. (2016). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 23. Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Hartono, J. (2017). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (7th ed.). BPFE. Husnan, S. (2019). Aspek Hukum Pasar Modal Indonesi. Salemba Empat. INews.id. (2020). iNews.id. INews.Id. Jogiyanto. (2018). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (8th ed.). BPFE. Juliana. (2017). Pengaruh Return on Asset dan Return on Equity terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan dan Minuman yang terdaftar di BEI. Akademi Akuntansi Permatan Harapan.
Kasih, T. (2017). Pengaruh Return on Asset, Return on Equity dan Net Profit Margin terhadap Harga Saham.  Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma.
Kasmir. (2016). Manajemen Sumber Daya Manusia. Rajawali Pers.
Marom, P. (2017). Pengaruh Return on Asset, Return on Equity dan Earning Per Share terhadap Harga Saham (Studi Kasus Pada Subsektor  Farmasi  dan  Subsektor  Makanan  dan  Minuman  yang  terdaftar  di  BEI  Periode  2012-2015).  Program  Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah, Ponorogo.
Mulyati, E. (2016). Kredit Perbankan: Aspek Hukum dan Pengembangan Usaha Mikro Kecil dalam Pembangunan Perekonomian Indonesia. Refika Aditama.
Novasari, E. (2018). Pengaruh PER, EPS, ROA dan DER terhadap Harga Saham Perusahaan Sub-sektor Industri Tekstil yang Go Public di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2011. Universitas Negeri Semarang.
Novianti, M., Saiful, & Halimatusyadiah. (2018). Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan Bank Syariah dan Bank Konvensional Menggunakan  Rasio  CAMELAnalisis  Perbedaan  Kinerja  Keuangan  Bank  Syariah  dan  Bank  Konvensional  Menggunakan Rasio CAMEL. Tesis Program Magister Akuntansi, Universitas Bengkulu.
Nurcahyono, H. (2020). Covid-19 Outbreak and Stock Market Return: Evidence from Indonesia. Festival Riset Akuntansi. Nurmasari,  I.  (2020).  Dampak  Covid-19  Terhadap  Perubahan  Harga  Saham  dan  Volume  Transaksi  (Studi  Kasus  Pada  PT.
Ramayana Lestari Sentosa, Tbk.). Jurnal Sekuritas (Saham, Ekonomi, Keuangan Dan Investasi), 3(3), 230–236. Putri, N. (2017). Pengaruh Return on Asset, Return on Equity, Net Profit Margin dan Earning Per Share terhadap Harga Saham (Studi pada Perusahaan Sektor Property Sub Residence yang Listing di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2016). Program Studi Administrasi Bisnis.
Rahmadewi, & Abundanti. (2018). Pengaruh EPS, ROA, CR dan ROE terhadap Harga Saham di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen Unud, 7(4), 2106–2133.
Samsul, M. (2017). Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Erlangga. Siregar, S. (2018). Statistik Parametrik untuk Penelitian Kuantitatif Dilengkapi dengan Perhitungan Manual dan Aplikasi SPSS Versi 17. Bumi Aksara.
Suara.com. (2021). Penurunan IHSG. amp.suara.com Tandelilin, E. (2017). Portofolio dan Investasi: Teori dan Aplikasi (1st ed.). Kanisius. Toin,  D.,  &  Sutrisno.  (2017).  Pengaruh  Faktor  Internal  Dan Eksternal  Terhadap  Harga  Saham  Industri  Perdagangan  Eceran di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Among Makarti, 8(16), 12–22.
Perbankan, (1998).
Utomo, V., & Herlambang, L. (2015). Efek Hari Libur Lebaran pada Emiten yang Terdaftar dalam ISSI Periode 2011-2013. Jurnal Ekonomi Syariah Ekonomi Dan Terapan, 2(5), 372–386.
Wijaya, I., & Suarjaya, A. (2017). Pengaruh EVA, ROE dan DPR terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur di BEI. E-Journal Manajemen Unud, Universitas Udayana, Bali.