E-ISSN:
2548-1398 Published by: Ridwan Institute
Syntax  Literate:  Jurnal  Ilmiah  Indonesia  p–ISSN:  2541-0849 e-ISSN: 2548-1398 Vol. 7, No. 5, Mei 2022
KINERJA  KEUANGAN  SEBAGAI  PEMEDIASI:  LIKUIDITAS,  LEVERAGE, CORPORATE TAX, NILAI PERUSAHAAN
Farhan Al Farid , Yanuar Ramadhan Universitas Esa Unggul, Jakarta, Indonesia Email: farhanalfarid@gmail.com, yanuar.ramadhan@esaunggul.ac.id

## Abstrak
Nilai  perusahaan  mencerminkan  nilai  sekarang  dari  pendapatan  yang  diharapkan pada  masa  mendatang.  Fungsi  manajemen  keuangan  yaitu  untuk  memaksimalkan nilai  perusahaan.  Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  menguji  Pengaruh Likuiditas, Leverage ,  dan Corporate  Tax Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Kinerja  Keuangan  sebagai  variabel  intervening  pada  perusahaan  Manufaktur  Sub Sektor  Makanan  dan  Minuman  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2014-2020.  Sampel  pada  penelitian  ini  dipilih  menggunakan  metode purposive sampling dengan  kriteria-kriteria  yang  telah  ditentukan  sehingga  dapat  terkumpul 13  perusahaan.  Teknik  analisis  data  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  adalah analisis jalur dan uji sobel. Hasil uji statistik menunjukkan bahwa  secara simultan likuiditas, leverage , corporate  tax ,  dan  kinerja  keuangan  berpengaruh  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Adapun  secara  parsial  likuiditas  tidak  berpengaruh secara  langsung  terhadap  nilai  perusahaan,  namun  berpengaruh  setelah  dimediasi oleh  kinerja  keuangan. Leverage berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  baik  sebelum  maupun  sesudah  dimediasi  oleh  Kinerja  Keuangan. Corporate  Tax tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  baik  sebelum maupun sesudah dimediasi oleh Kinerja Keuangan
Kata kunci : likuiditas, leverage , corporate tax , kinerja keuangan, nilai perusahaan

## Abstract
The firm value reflects the present value of the expected income in the future. The function  of  financial  management  is  to  maximize  the  value  of  the  company.  The purpose  of  this  study  is  to  examine  the  the  effect  of  liquidity,  leverage,  and corporate  tax  against  firm  value  with  financial  performance  as  an  intervening variable in The Food and Beverage Sub-Sector Manufacturing Companies that are Listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange  for  the  2014-2020  period.  The  sample  in this  study  was  chosen  using  a  purposive  sampling  method  with  predetermined criteria so that 13 companies could be collected. The data analysis technique used in this research is path analysis and sobel test. The results of statistical tests show that  simultaneously  liquidity,  leverage,  corporate  tax,  and  financial  performance have a significant effect on firm value. As for partial liquidity does not have a direct effect  on  firm  value,  but  has  an  effect  after  being  mediated  by  financial performance.  Leverage  has  a  positive  and  significant  effect  on  firm  value  both before and after being mediated by Financial Performance. Corporate Tax has no
Kinerja Keuangan Sebagai Pemediasi: Likuiditas, Leverage , Corporate Tax , Nilai
Perusahaan
effect  on  firm  value  either  before  or  after  being  mediated  by  Financial Performance.

## Keywords: liquidity, leverage, corporate tax, financial performance and firm value

## Pendahuluan
Pada  umumnya,  alasan  untuk  mendirikan  sebuah  perusahaan  adalah  untuk membangun  perkembangan  investor.  Metode untuk  memperkirakan  tingkat perkembangan  investor  adalah  melalui  salah  satunya  penghitungan value dari perusahaan tersebut. Yang dikatakan dengan value adalah berupa gagasan dan ide serta tujuan akhir yang menjadi target dari perusahaan tersebut beroperasi. Ide dasar dari nilai perusahaan yang disamakan dengan penghitungan tingkat harga dan nilai dari suatu unit perusahaan  yang  sesuai  terhadap  penelitian  yang  telah  sebelumnya  diperbuat  oleh Gitman (2019) memberikan  kesimpulan  bahwa  yang  dikenal  sebagai value dari  unit perusahaan  korporasi  merupakan  jumlah  nyata  dari  satuan  saham  yang  dimiliki  yang dapat diperoleh dengan asumsi seluruh sumber daya yang dimiliki oleh korporasi dapat dilepas  menggunakan  harga  pasaran  yang  wajar.  Manfaat  dari  cara  ini  adalah  jika diasumsikan jenis kinerja yang dilakukan oleh tingkatan perusahaan dikatakan baik dan positif, akan mengakibatkan naiknya nilai perusahaan yang akan dicari oleh para pelaku investasi  yang  menyebabkan  dihasilkannya  kenaikan  dalam  harga  saham  perusahaan tersebut,  begitu  pula  dengan value dari  perusahaan  akan  mengalami  tren  kenaikan positif.  Begitu  pula  apabila  suatu  pekerjaan  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  tersebut dalam  arti  penurunan  dan  dikategorikan  sebagai  negatif,  dapat  berdampak  pada  harga dan nilai yang dimiliki oleh saham akan mengalami tren penurunan dikarenakan minat dari pelaku investasi yang menurun. Hal ini disebabkan oleh penurunan kinerja dikenal sebagai  awal  mula  prospek  dan  citra  yang  dimiliki  perusahaan  di  masa  depan  tidak dikategorikan sebagai positif. Sehingga berdampak pada harga saham yang mengalami penurunan yang dinilai dengan penuruan harga dan nilai dari perusahaan tersebut.
Pada  tahun  2014,  terjadi  fenomena  fluktuasi  dari value pada  jenis  saham  yang mengacu  pada  perusahaan food  and  beverage .  Ketua  Gabungan  Produsen  Makanan Minuman  Indonesia  (GAPMMI)  menerangkan  bahwa  terdapat  beberapa  kendala  yang dapat membuat anjloknya dan menurunnya kondisi ekonomi pada sub sektor ini, salah satunya  adalah  faktor  subsidi  dari  BBM  yang  menurun,  serta  kinerja  ekspor  yang lamban.  Faktor  lain  yang  menghambat  perkembangan  adalah  laju  impor  yang  masih tinggi  dikarenakan  ketergantungan  pada  pihak  luar  masih  tinggi,  diikuti  dengan penurunan minat beli warga yang diakibatkan oleh harga bahan mentah yang menurun. Selain  itu  hal  tersebut  juga  diikuti  dengan  harga  dan  nilai  tukar  milik  rupiah  yang semakin hari semakin menurun. Pada tahun 2020 juga terjadi fenomena fluktuasi harga saham  perusahaan,  hal  ini  dikarenakan timing perusahaan  pada  saat  mempublikasikan laporan  keuangan  tahunan  tahun  2019  dan  tahun  2020  rata-rata  bertepatan  dengan pandemi Covid-19 yaitu mulai kuartal 1 tahun 2020, sehingga harga saham pada saat itu memang sedang menurun. Selaras dengan kemungkinan di atas, salah satu analis pasar
modal  yaitu  kepala  PT  Koneksi  Kapital  mengatakan  bahwa  pada  periode  masa  yang sekarang terdapat kondisi yang tak lazim yang terjadi, hal ini diakibatkan oleh pandemi Covid-19  yang  melanda  tidak  hanya  Indonesia  tapi  seluruh  dunia.  Anomali  ini  juga mengakibatkan  gejolak  pada  kondisi  pasar,  yang  diikuti  dengan  menurunnya  harga saham,  kemungkinan  disebabkan  dan  diakibatkan  oleh  keadaan  dunia  yang  berubah akibat  dampak  dari  pandemi  yang  melanda.  Kondisi  ini  juga  diperparah  dengan menurunnya daya beli khususnya untuk masyarakat yang mana termasuk dalam lapisan yang bekerja dalam sektor informal.
Tingkatan  dalam  kinerja  keuangan  dapat  memberikan  dampak  secara  langsung maupun  tidak  langsung  dalam  pengaruh  pada  nilai value milik  satu  perusahaan. Perhitungan  dari  kinerja  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  bisa  didapatkan  menggunakan metode pemeriksaan laporan keuangan yang ada, khususnya saat melakukan analisa dari rasio  keuangan  yang  terdapat  dalam  perusahaan  tersebut.  Pemeriksaan  laporan  ini adalah alasan yang berguna dalam mensurvei serta merinci tingkat kinerja yang terdapat dalam kondisi keuangan dari perusahaan tersebut. Analisis kinerja keuangan perusahaan dapat menggunakan berbagai metode, salah satunya adalah analisia rasio profitabilitas. Faktor ini dapat ditentukan dengan memanfaatkan rasio return on assets (ROA). Faktor ini dapat digunakan sebagai tolak ukur yang dapat mengukur tingkat keuntungan yang didapat oleh perusahaan tersebut untuk menciptakan manfaat yang berasal sumber daya yang  dipakai.  ROA  dapat  mengukur  kapasitas  organisasi  untuk  menciptakan  manfaat sebelum  dan  sesudah  diproyeksikan  nanti.  Nilai  ini  mencerminkan  keuntungan organisasi  dari  semua  sumber  daya  atau  subsidi  yang  diberikan  kepada  organisasi (Halsey,  2017) .  Besar  kecilnya  ROA  berpengaruh  terhadap  tingkat  kepercayaan investor,  hal  ini  membuktikan  bahwa  ROA  dapat  memengaruhi  investor  dalam mengambil keputusan. ROA yang tinggi, akan menambah kepercayaan investor dengan harapan  dividen  yang  dibagikan  juga  akan  tinggi.  Dengan  begitu  para  calon  investor akan  memilih  untuk  menempatkan  sumber  daya  ke  dalam  perusahaan.  Banyaknya investor yang menempatkan modalnya di dalam organisasi akan membuat biaya saham menjadi tinggi karena banyaknya individu yang memberikan berbagai sumber daya baik yang  materil  maupun  berupa  layanan  yang  dimasukkan  kedalam  perusahaan  tersebut. Kenaikan harga saham perusahaan menyiratkan bahwa hal itu juga akan mempengaruhi perluasan nilai perusahaan.
Indikasi  yang  dapat  digunakan  sebagai  indikator  dari value yang  dimiliki  oleh perusahaan salah satunya ukuran likuiditas yang dihasilkan oleh perusahaan. Likuiditas menyiratkan  kecepatan  sumber  daya  atau  aset  perusahaan  yang  dapat  diubah  menjadi uang  tunai  tanpa  mengurangi  nilainya.  Penggunaan  rasio  ini  dimanfaatkan  sebagai wadah pengukur kapasitas perusahaan dalam menutupi tagihannya dengan tepat waktu (Titman,  2014) ,  yang  pada  akhirnya  dapat  diambil  kesimpulan  yang  dimaksud  dengan tingkatan  likuiditas  adalah  suatu  perbandingan  yang  memberikan  gambaran  seberapa besar  tingkatan  kesanggupan  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  dalam  pembayaran kewajiban  sesaatnya.  Perusahaan  yang  dikatakan liquid merupakan  perusahaan  yang
Kinerja Keuangan Sebagai Pemediasi: Likuiditas, Leverage , Corporate Tax , Nilai Perusahaan
mampu membayarkan kewajibannya, sehingga akan menimbulkan ketenangan bagi para pemilik saham yang akan menyebabkan kenaikan harga saham.
Faktor  nilai  dari  perusahaan  mungkin  bisa  dipengaruhi  oleh  kemampuan organisasi  dan  perusahaan  dalam  usahanya  dalam  pembayaran  kewajibannya  berupa utang baik berjangka pendek maupun panjang yang biasanya dikenal sebagai leverage . Rasio leverage dipergunakan  dalam  pengukuran  kapasitas  yang  dimiliki  oleh perusahaan  berupa  kemampuan  dalam  menuntaskan  setiap  utangnya,  jika  perusahaan tersebut  mengalami liquidation (Kasmir,  2018), sehingga  bisa  dinyatakan  bahwa leverage merupakan  kapasitas  perusahaan  dalam  memenuhi  semua  utang  perusahaan. Semakin  tingginya  rasio leverage perusahaan  akan  mengindikasikan  bahwa  nilai  dari kewajibannya berupa hutang yang lebih besar daripada nilai modal, yang nantinya akan mengakibatkan  besaran  laba  perusahaan  akan  terbebani  oleh  beban  bunga  hutang tersebut  dan  akan  mengurangi  jumlah  laba  bersih  perusahaan.  Faktor  tersebut  dapat mempengaruhi  jalan  pikiran  investor  yang  berfikir  ulang  untuk  melakukan  investasi pada  perusahaan  yang  bersangkutan  dikarenakan  adanya  kemungkinan  nilai  deviden yang  dimiliki  oleh  perusahaan  memiliki  nilai  yang  kecil  yang  selanjutnya  memiliki akibat yaitu menurunnya value dari perusahaan.
Pemungutan  pajak  di  Indonesia  berpegang  pada  tingkat  penilaian  yang  dinamis atas  laba  bersihnya,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  jika  rasio  pajak  perusahaan memiliki  nilai  yang  besar,  semakin  menonjol  laba  diperoleh  perusahaan/organisasi tersebut. Jadi pada prinsipnya, dengan asumsi pajak perusahaan yang tinggi, maka pada saat  itu  laba  yang  diperoleh  perusahaan  juga  tinggi,  sehingga  pembagian  keuntungan kepada investor meningkat dan menghasilkan peningkatan harga saham dan value yang dimiliki oleh perusahaan.
Telah  banyak  riset  yang  dilakukan  oleh  peneliti  sebelumnya  dalam  melihat  dan mengetahui  pengaruh  dari liquidity , leverage , corporate  tax ,  dan  kinerja  keuangan terhadap  nilai  perusahaan.  Antara  lain  penelitian  dari Oktrima  (2017), Markonah  et al.(2020) , Sari  (2020) , Hapsoro  (2020) ,  dan Putro  (2021) yang  menguji  tingkatan pengaruh yang dihasilkan oleh likuiditas pada nilai dari perushaan. Riset  dari Cheng et al.  (2011) , Fosu  et  al.  (2016) , Kartikasari  et  al.(2019) , Salman  et  al.(2020) , Ibrahim (2020) ,  dan Budiharjo  (2020) yang  menguji  pengaruh leverage terhadap  nilai perusahaan. Penelitian dari Nnubia (2018) , Amarudin (2019) , Nnamdi (2020) , dan Toby et al. (2021) yang menguji pengaruh corporate tax terhadap nilai perusahan. Penelitian dari Tui et al.  (2017) , Tahu (2017a) , Fajaria (2018) , Meivinia (2018) , dan Jihadi et al.
(2021) yang melihat tingkatan dampak dari profitabilitas.
Dari riset yang telah diberitakan sebelumnya tertera di atas, ditemukan perbedaan dari  hasil  akhir  penelitian  memiliki  perbedaan  terutama  terhadap  dampak  yang ditimbulkan oleh likuiditas, leverage , corporate tax , dan kinerja keuangan dibandingkan dengan  nilai  yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Riset  ini  ditujukan  untuk  mengetahui pengaruh likuiditas, leverage , corporate tax pada nilai perusahaan, dan menguji apakah kinerja  keuangan  dapat  memediasi  pengukuran  dari  dampak  yang  ditimbulkan  oleh
variabel yang digunakan pada nilai perusahaan yang terkait. Riset ini dikatakan berbeda dengan  riset  yang  telah  dikerjakan  sebelumnya  terletak  dalam  pemanfaatan    kinerja keuangan yang dibuat sebagai variabel intervening sehingga diharapkan hasil akhirnya untuk  mencari  tau  hubungan  tidak  langsung  antara  likuiditas, leverage , corporate  tax kepada  nilai  yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Penggunaan corporate  tax masih  sedikit sekali dimanfaatkan di Indonesia. Riset ini juga diharapkan mampu melihat dampak dari likuiditas, leverage , corporate  tax dan  kinerja  keuangan  kepada  nilai  perusahaan menggunakan model yang belum pernah digunakan sebelumnya.

## Metode Penelitian

## Populasi dan Sampel Penelitian
Pada  penelitian  ini,  jenis  sampel  dan  populasi  yang  dipilih  merupakan  jenis perusahaan  yang  telah  ter  listing  dalam  BEI  pada  rentang  2014  -  2020.  Adapun penggunaan metode sampling memanfaatkan sistem purposive sampling dimana sampel diambil berdasarkan keinginan periset. Populasi awal dalam riset ini adalah semua jenis perusahaan  di  sub  bidang food  and  beverages yang  ter  list  di  BEI.  Populasi  yang diambil ini memiliki dasar data BEI tahun 2014, banyak daftar perusahaan yang terkena dampak fluktuasi nilai perusahaan yang disebabkan adanya akibat dari pelemahan nilai tukar  mata  uang  rupiah  dan  sampai  dengan  tahun  2020  dimana  sektor  industri  ini terdampak pandemi Covid-19.

## Variabel Penelitian
Pada penelitian ini kinerja keuangan digunakan sebagai pemediasi antara liquidity , leverage ,  dan corporate tax kepada  variabel  nilai  perusahaan  yang  diharapkan  dapat mencari  tau  hubungan  tidak  langsung  antara  likuiditas, leverage ,  dan corporate  tax kepada  nilai  perushaaan  tersebut.  Dalam  riset  ini  yang  merupakan  salah  satu  variabel terikat  digunakan  yaitu  variabel  nilai  perushaaan  dan  yang  merupakan  variabel  bebas dalam  riset  yang  dikerjakan  yang  digunakan  termasuk  diantaranya liquidity , leverage , dan corporate tax .
Pada riset ini price to book value (PBV) yang dipakai sebagai suatu jalan proksi untuk  salah  satu  variabel  dependen  yaitu  nilai  perusahaan.  Pemilihan  PBV  sebagai proksi dikarenakan mempunyai plus jika dibandingkan dengan proksi lainnya. Adapun kelebihan  dari  PBV  ini  yaitu  dikarenakan  penggunaan  nilai  buku  yang  sifatnya  relatif stabil (Murhadi, 2013) . Nilai buku dianggap sebagai cara yang paling sederhana untuk membandingkan  estimasi  arus  kas  yang  biasanya  kurang  dipercayai  oleh  para  pelaku investasi.  Perbandingan  yang  dapat  dilakukan  dalam  PBV  perusahaan  adalah membandingkan  antar  perusahaan  mana  pada  tahap  final  diharapkan  mampu  memberi sinyal  perushaaan  tersebut  mengalami undervaluation atau  mengalami  overvaluasi meskipun  dengan  menggunakan  praktik  akuntansi  yang  relatif  standar.  Pada  riset  ini dipakai  nilai  perusahaan  memanfaatkan    proksi  dari  PBV  sesuai  dengan  riset  yang pernah  dikerjakan  sebelumnya  oleh Teresia  (2016) , Pohan  (2017) ,  dan Yuliansyah (2017) .
Kinerja Keuangan Sebagai Pemediasi: Likuiditas, Leverage , Corporate Tax , Nilai
Perusahaan
Digunakannya cash ratio untuk memproksikan rasio likuditas pada penelitian ini dikarenakan perbandingan ini memiliki karakteristik yang lebih bagus dan akurat pada tingkat  likuiditas  dari  suatu  perusahaan  yang  disebabkan  oleh  menunjukan cashflow yang mana adalah aset lancar yang paling lancar, sehingga bisa dimanfaatkan kapan pun perusahaan  perlu  memenuhi  jumlah  hutang  yang  bersifat  habis  masa  temponya.  Jika dilakukan  pemanfaatkan  rasio  ini,  kapasitas  perusahaan  untuk  memenuhi  utang  jangka pendeknya  akan  terlihat  secara  jelas. Cash  ratio yang  semakin  besar,  semakin  mudah pula proses pemenuhan oleh perusahaan dalam rangka penepatan kewajibannya. Secara umum  perusahaan  akan  banyak  diminati  oleh  pelaku  investasi  jika cash  ratio yang dimiliki berada dalam lingkup 1 sampai dengan 3.
Pengambilan  rasio  DER  sebagai  proksi  atas leverage yaitu  dikarenakan perbandingan  ini  adalah termasuk  perbandingan  yang  krusial  dan essensial  yang mana berkaitan  pada  problema  TOE  serta  mampu  mengembangakn  suatu  pengaruh  dampak yang  bersifat  positif  serta  negatif  pada  variabel reliability pada modal  yang  bekerja  di dalamnya  untuk  menghasilkan  keuntungan  dan  perusahaan  tersebut.  Perusahaan  yang diminati  kebanyakan  pelaku  investasi  adalah  yang  mempunyai  DER  tidak  lebih  dari satu,  yang  mengindikasikan  perusahaan  mempunyai  modal  yang  lebih  besar  daripada hutang perusahaan.
Kapasitas perusahaan dalam memenuhi kewajiban pajaknya dapat diukur dan juga dijelaskan dengan menggunakan variabel corporate tax ratio (Utami, 2015) , yang mana skala  dari  variabel  ini  berupa  rasio  dan  pengukurannya  menggunakan  nilai  pajak perusahaan dibagi dengan penghasilan sebelum pajak (Rehman, 2012) .
Variabel  pengintervensi  yang  dipilih  dalam  riset  ini  adalah  variabel financial performance dikarenakan  faktor  variabel  ini  berada  pada  satu  jalur  hubungan,  yang artinya variabel ini dipengaruhi oleh berbagai jenis variabel bebas yang terdapat dalam riset ini yaitu likuiditas, leverage , dan corporate tax serta mempengaruhi jenis variabel terikat  yaitu  variabel  nilai  perusahaan.  Variabel  mediasi/intervening  dalam  riset diproksikan  bersamaan  dengan  ROA.  Rasio  profitabilitas  merupakan  salah  satu perbandingan  yang  dipakai  sebagai  ukuran  kapasitas  suatu  perusahaan  korporasi  saat meraih laba yang berasal dari aset yang telah digunakan (Ramadhan et al., 2021) . Pada rasio ini diperoleh perhitungan dengan menggunakan EBIT dan dibandingkan pada total
dari aset yang dipunyai oleh perushaan tersebut. Jenis perbandingan tersebut juga dapat dipergunakan sebagai pengukuran produktivitas untuk penggunaan dana pinjaman.

## Metode Analisis
Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan analisis path dengan 2 SLS yaitu: Z: α 0 + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + ε 1 Y : α 0 + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + β 4 Z + ε 1 Keterangan:
Y = nilai perusahaan, α = konstanta, βn = koefisien regresi untuk variabel independen, X 1 = likuiditas, X 2 = leverage , X 3 = corporate tax , ε = Error, Z = kinerja keuangan.
Digunakan  metode  uji  Sobel  sebagai  usaha  dalam  pembuktian  hipotesis  dalam riset  ini,  dapat  dipakai  untuk  melakukan  pengujian  seberapa  kuat  keterkaitan  secara indirect dari  variabel-variabel  yang  ada  dalam  riset  ini.  Variabel  yang  ada  dalam penelitian  ini  adalah  variabel  bebas  X,  variabel  terikat  Y,  serta  variabel  yang  bersifat sebagai intervensi Z. Analisis uji keterkaitan dalam rangka melihat dan mengukur taraf signifikansi  dikerjakan  dengan  metode  membandingkan  antara  t  hitung  yang dibandingkan dengan t tabel.

## Hasil dan Pembahasan
Dalam  riset  ini  proses  pengumpulan  sampel  memanfaatkan  metode purpossive sammpling digunakan sebagai metode, yang mana di awal yang merupakan keseluruhan dari populasi dalam riset yang dilakukan adalah keselurahan perusahaan yang bergerak di  bidang  industri food  and  beverages yang  ter list di  BEI  pada  tahun  2014.  Alasan penggunaan  populasi  jenis  ini  disebabkan  banyak  perusahaan  yang  terindikasi mengalami fluktuasi nilai perusahaan yang disebabkan dari efek dan akibat negatif yang dihasilkan dari melemahnya nilai tukar mata uang rupiah dan sampai dengan tahun 2020 dimana  sektor  industri  ini  terdampak  pandemi  Covid-19.  Adapun  kriteria  dan  jumlah sampel disajikan dalam Tabel 1 berikut:
Tabel 1
Hasil Pemilihan Sampel Penelitian Kriteria Sampel Jumlah 1. Perusahaan  manufaktur  sub  sektor  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  BEI periode tahun 2014-2020 26 2. Perusahaan  yang  tidak  melaporkan  atau  mempublikasikan  laporan  keuangan  selama tahun 2014-2020 (10) 3. Perusahaan mengalami perpindahan sektor industri (2) 4. Perusahaan mengalami Delisting (1) Jumlah Sampel Akhir 13 Tahun Pengamatan 7 Jumlah Pengamatan 91 Sumber: data diolah
Kinerja Keuangan Sebagai Pemediasi: Likuiditas, Leverage , Corporate Tax , Nilai Perusahaan
Selanjutnya,  hasil  analisis  statistik  deskriptif  dari  seluruh  data  dan  variabel  yang diobservasi dalam penelitian ini terdapat dalam Tabel 2 berikut:
Tabel 2 Statistik Deskriptif Penelitian PBV CR DER CTR ROA Mean 4.907 0.916 0.824 0.166 0.133 Median 2.820 0.440 0.900 0.244 0.130 Maximum 36.100 6.050 3.030 0.815 0.740 Minimum -0.450 0.010 -2.130 -0.813 -2.630 Std. Dev. 7.237 1.285 0.710 0.229 0.333 Observations 91 91 91 91 91 Sumber: data diolah
Pada  riset  yang  dilakukan,  proses  analisis  dan  pengujian  dari  hipotesis  yang dikerjakan  memanfaatkan  penggunaan  dua  model  yang  berlainan.  Uji  pada  model pertama dikerjakan sebagai langkah dalam pengujian efek yang dihasilkan oleh variabel bebas  kepada  variabel  intervening.  Dimana  pada  awalnya  pengujian  analisis  model menggunakan uji Chow yang menghasilkan penggunaan model terbaik adalah common effect  model (CEM).  Di  lain  pihak  pengujian  dari  hipotesis  yang  memanfaatkan penggunaan model dua diperbuat dengan tujuan melakukan uji dari variabel bebas dan intervening kepada variabel dependen yang dikonfirmasi dengan melakukan uji det, uji T, dan uji F yang dilakukan pada hasil data yang didapat. Pada awalnya untuk menguji analisis model digunakan uji Chow dan menghasilkan kesimpulan bahwa model terbaik yang seharusnya digunakan adalah common effect model (CEM).

## Tabel 3
Hasil Uji Regresi Model Penelitian Model 1 Model 2 Variable Coefficient t-Statistic Prob Coefficient t-Statistic Prob C -0.096 -1.436 0.155 1.593 1.144 0.256 CR 0.069 2.530 0.013 -0.208 -0.357 0.722 DER 0.179 3.621 0.000 3.174 2.913 0.005 CTR 0.108 0.748 0.456 -0.045 -0.015 0.988 ROA 6.747 3.069 0.003 R 2 0.153 0.255 Adjusted R 2 0.124 0.220 F-statistic 5.269 7.364 Prob(F-statistic) 0.002 0.000 Sumber: data diolah
Berdasarkan tabel 3 dapat diperoleh persamaan regresi sebagai berikut:
Z: -0,096 – 0,069X 1 + 0,179X 2 + 0,108X 3 + ε 1 Y : 1,593 – 0,208X 1 + 3,174X 2 – 0,045X 3 + 6,747Z + ε 1
Adapun  percobaan  mediasi  dengan  menggunakan  uji  sobel  mendapatkan  hasil yaitu  kinerja  keuangan  dapat  memediasi  pengaruh  likuiditas  dengan  nilai  perusahaan memiliki nilai t hitung > t tabel (2,227 > 1,988), kinerja keuangan disimpulkan memiliki pengaruh yang signifikan terhadap leverage dikarenakan dari uji analisis didapat nilai t hitung  >  t  tabel  (2,392  >  1,988),  dan  kinerja  keuangan  dapat  disimpulkan  bahwa variabel ini tidak memediasi efek pada corporate tax dikarenakan dari hasil uji analisis didapat hasil nilai t hitung < t tabel (0,823 < 1,988).
Setelah  dilakukan  uji  analisis  hipotesis,  dapat  disimpulkan  bahwa  penjelasan mengenai  likuiditas, leverage , corporate  tax ,  kinerja  keuangan,  serta  nilai  perusahaan dibahas dan didiskusikan berikut ini.

## Pengaruh Likuiditas, Leverage, Corporate Tax terhadap Kinerja Keuangan Secara
Simultan
Dari  hasil  uji  analisis  hipotesis  yang  telah  dikerjakan,  maka  dapat  ditarik kesimpulan  jika liquidity , leverage ,  dan corporate  tax berpengaruh  secara  simultan kepada nilai perusahaan atau H 1 diterima. Dari data yang telah dilakukan analisis dapat ditarik  kesimpulan  bahwa  semakin  besar  tingkat  kemampuan  perusahaan  dalam membayarkan  hutang  jangka  pendek  untuk  kegiatan  operasional  perusahaan  dan  juga penggunaan hutang jangka panjang untuk modal kegiatan operasional perusahaan, akan berdampak pada peningkatan laba dan total aset perusahaan.
Kinerja  keuangan  dapat  dianalisa  dari  likuiditas, leverage ,  ROA,  pemaksimalan aktiva yang dimiliki, dan taraf kinerja yang dimiliki oleh perusahaan (Prastowo, 2015) . Hasil akhir dari riset ini didapat hampir serupa pada kesimpulan yang dikemukakan oleh Nnamdi  (2020) memberi  kesimpulan  jika corporate  tax memiliki  keterkaitan  pada variabel  profitabilitas,  dan  juga  penelitian Diana  (2020) ,  yang  juga  memberikan kesimpulan  jika  dari  variabel  yang  telah  dianalisis  hasilnya  bahwa  variabel  tersebut memiliki pengaruh simultan dan nilai yang signifikan pada variabel ROA.

## Pengaruh Likuiditas terhadap Kinerja Keuangan
Dari  analisis  yang  dikerjakan  dari  penelitian  ini  dapat  disimpulkan  jika  variabel liquidity memiliki  pengaruh  bernilai  positif  dan  nyata  pada  nilai  perusahaan  atau  H 2 diterima. Dari data tersebut dapat diartikan bahwa jika nilai dari perbandingan likuiditas yang dimiliki oleh perusahaan yang baik, memberi dampak pada nilai perusahaan yang semakin  baik  utamanya  dalam  kemampuannya  dalam  memenuhi  kewajibannya. Liquidity juga  disebut  sebagai  perbandingan  yang  menggambarkan  kapasitas  yang dimiliki pada aspek melunasi utang jangka pendek sesuai dengan waktu jatuh temponya (Utami, 2016) . Rasio ini memperlihatkan peran yang signifikan dari pembiayaan utang pada  perusahaan  dengan  memperlihatkan  tingkat  sumber  daya  perusahaan  yang ditopang oleh pembiayaan utang (Horne, 2013) .
Kinerja Keuangan Sebagai Pemediasi: Likuiditas, Leverage , Corporate Tax , Nilai
Perusahaan
Hasil  dari  penelitian  ini  juga  sesuai  dengan  penelitian  yang  telah  dilakukan sebelumnya  dalam  melihat aspek  yang  sama.  Terutama  pada  penelitian  Miadalyni  dan Rengasamy  (2014) yang  memberikan  kesimpulan  adanya  hubungan  yang  signifikan antara variabel liquidity dengan variabel profitability .

## Pengaruh Leverage terhadap Kinerja Keuangan
Dari  analisis  yang  dikerjakan  dari  penelitian  ini  dapat  disimpulkan  jika  variabel leverage memiliki  pengaruh  bernilai  positif  dan  nyata  pada  nilai  perusahaan  atau  H 3 diterima.  Dari  data  tersebut  dapat  diartikan  bahwa  semakin  baiknya  tingkat leverage , maka financial perfomance yang dimiliki akan semakin bagus karena perusahaan dinilai dapat menyesuaikan pada tingkat ROA yang diharapkan oleh pelaku investasi. Dengan kata  lain,  meskipun  ada  risiko  likuidasi  dikarenakan  penggunaan  hutang,  namun dikarenakan  penggunaan  hutang  tersebut  secara  efektif  digunakan  oleh  manajer perusahaan,  maka  kinerja  keuangan  perusahaan  akan  terlihat  menjadi  baik  dan  tingkat kepercayaan para investor akan bertambah. Kesimpulan yang serupa juga dikemukakan Churniawati  (2019) ,  yang  mendapatkan  hasil    bahwa leverage secara  parsial berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan.

## Pengaruh Corporate Tax terhadap Kinerja Keuangan
Dari  penelitian  didapat  hasil  bahwa  adanya  menunjukkan  bahwa corporate  tax tidak  memiliki  keterkaitan  pada  nilai  perusahaan  secara  parsial  atau  H 4 ditolak.  Dari data  tersebut  dapat  diartikan  bahwa  meskipun  pada  dasarnya  pemungutan  pajak  di Indonesia berpegang teguh pada tarif yang berprogres atas keuntungan secara kumulatif, oleh karena itu semakin menonjol proporsi penilaian perusahaan dari suatu perusahaan, menunjukkan  semakin  menonjol  pula  laba  yang  diperoleh  perusahaan,  pada  penelitian ini dikatakan bahwa corporate tax tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan. Hal ini dikarenakan  kinerja  keuangan  tidak  hanya  ditinjau  dari  seberapa  besar  pajak  yang dibayarkan  oleh  perusahaan  namun  juga  dari  sisi  laporan  keuangan  dan  nama  baik perusahaan.
Pengaruh  Likuiditas,  Leverage,  Corporate  Tax,  dan  Kinerja  Keuangan  terhadap Nilai Perusahaan Secara Simultan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  likuiditas, leverage , corporate  tax ,  dan kinerja  keuangan  bersama-sama  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  atau  H 5 diterima.  Dari  data  tersebut  dapat  diartikan  bahwa  tingkat  kemampuan  perusahaan dalam membayarkan hutang jangka pendek untuk kegiatan operasional perusahaan dan juga penggunaan hutang jangka panjang untuk modal kegiatan operasional perusahaan, akan  berdampak  pada  peningkatan  laba  dan  total  aset  perusahaan.  Sehingga  ketika perusahaan  memiliki  laba  dan  total  aset  yang  cukup  tinggi,  pelaku  investasi  akan beranggapan bahwa perusahaan mampu menjaga kestabilan kinerja operasionalnya dan akan  berdampak  pada  prospek  jangka  panjang  perusahaan.  Melihat  hal  ini  pelaku investasi akan tertarik untuk membeli saham perusahaan, sehingga akan meningkatkan jumlah permintaan yang akan diikuti oleh meningkatnya harga saham dan menghasilkan nilai perusahaan yang tinggi.

## Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa kinerja  keuangan  berpengaruh  terhadap nilai  perusahaan  secara  parsial  atau  H 6 diterima.  Dari  data  tersebut  dapat  diartikan bahwa  semakin  tinggi  efektivitas  kinerja  keuangan  yang  dilihat  dari  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dari  hasil  pemanfaatan  aset,  maka  semakin meningkat pula nilai perusahaan.
Jika perusahaan dapat memanfaatkan keunggulan dan meminimalisir kekurangan yang dimiliki oleh perusahaan, maka nilai perusahaan dapat mencapai peningkatan yang maksimal (Brigham,  2014) ,  untuk  itu  perusahaan  memerlukan cara  untuk menganalisa kelebihan  dan  kekurangan  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  dengan  melakukan  analisa keuangan  perusahaan.  Semakin  tinggi  efektivitas  kinerja  keuangan  yang  dilihat  dari kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dari  hasil  pemanfaatan  aset,  maka semakin meningkat  pula  nilai  perusahaan.  Hal  ini  didukung  oleh  penelitian Muliani  et al.(2014) yang  membuktikan  bahwa  kinerja  keuangan  memiliki  pengaruh  positif terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap nilai  perusahaan  secara  parsial  atau  H 7 ditolak.  Meskipun  pada  dasarnya  kemampuan suatu perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya akan mendapat respon positif  oleh  pasar  saham  sehingga  dapat  mengakibatkan  nilai  perusahaan  naik  karena respon pasar terhadap perusahaan memiliki respon yang positif. Namun pada penelitian ini  dikatakan  bahwa  likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini dikarenakan  nilai  perusahaan  tidak  hanya  ditinjau  dari  kemampuan  suatu  perusahaan dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  namun  juga  dari  sisi  profitabilitas  dan leverage perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  berbanding  lurus  dengan  penelitian  yang  dikemukakan  oleh Oktrima  (2017) yang memiliki  hasil  bahwa  likuiditas tidak  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Leverage terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa leverage berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  secara  parsial  atau  H 8 diterima.  Dari  data  tersebut  dapat  diartikan  bahwa penggunaan  hutang  berpengaruh  positif  pada  nilai  perusahaan,  asal  penggunaannya harus efektif dan efesien (berbanding lurus dengan hasil penjualan untuk menghasilkan laba).  Hal  itu  dikarenakan  penggunaan  hutang  akan  menyebabkan  biaya  ekuitas  biasa naik dengan tingkat yang sama seperti tingkat pendapatan yang dihasilkan.
Penggunaan  hutang  yang  tinggi  juga  dapat  menggambarkan  perusahaan  mampu mendapatkan  kepercayaan  oleh  para  debitur  dan  dalam  pasar  modal  Indonesia, penciptaan nilai tambah perusahaan dapat juga disebabkan oleh faktor psikologis pasar, sehingga  tidak  terlalu  memperhatikan  besar  kecilnya  hutang,  tetapi  pelaku  investasi akan  lebih  melihat  bagaimana  pihak  manajemen  perusahaan  menggunakan  dana  dari hutang  tersebut  efektif  dan  efesien  agar  dapat  menciptakan  nilai  tambah  bagi
Kinerja Keuangan Sebagai Pemediasi: Likuiditas, Leverage , Corporate Tax , Nilai
Perusahaan
perusahaan.  Teori  ini  didukung  oleh  hasil  penelitian Putri  (2016) yang  menyatakan bahwa solvabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Corporate Tax terhadap Nilai Perusahaan
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa corporate tax tidak berpengaruh terhadap nilai  perusahaan  secara  parsial  atau  H 9 ditolak.  Meskipun  pada  dasarnya  pemungutan pajak di Indonesia berpegang teguh pada tarif yang berprogres atas keuntungan secara kumulatif,  oleh  karena  itu  semakin  menonjol  proporsi  penilaian  perusahaan  dari  suatu perusahaan,  menunjukkan  semakin  menonjol  pula  laba  yang  diperoleh  perusahaan, namun  pada  penelitian  ini  dikatakan  bahwa corporate  tax tidak  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan. Hal ini dikarenakan nilai perusahaan tidak hanya ditinjau dari seberapa besar  pajak  yang  dibayarkan  oleh  perusahaan  namun  juga  dari  sisi  kinerja  keuangan, leverage , maupun likuiditas dari perusahaan.
Pengaruh  Kinerja  Keuangan  dalam  Memediasi  Likuiditas,  Leverage,  dan

## Corporate Tax terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  uji  sobel  yang  dilakukan  pada  penelitian  ini  menunjukkan bahwa kinerja keuangan dapat memediasi pengaruh likuiditas terhadap nilai perusahaan, sehingga  dengan  kata  lain  kinerja  keuangan  dapat  memediasi  pengaruh  likuiditas terhadap  nilai  perusahaan  atau  H 10 diterima.  Meskipun  secara  parsial  likuiditas  tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, likuiditas ternyata memiliki pengaruh terhadap  nilai  perusahaan  jika  dimediasi  oleh  kinerja  keuangan.  Hal  ini  dikarenakan dengan  baiknya  tingkat  likuiditas  dan  profitabilitas  perusahaan,  membuat  pelaku investasi  tertarik  untuk  membeli  saham  di  perusahaan  dan  berdampak  pada  nilai perusahaan yang tinggi.
Berdasarkan  hasil  uji  sobel  pada  pengaruh leverage melalui  kinerja  keuangan terhadap  nilai  perusahaan,  menunjukkan  bahwa  kinerja  keuangan  dapat  memediasi pengaruh leverage terhadap  nilai  perusahaan.  sehingga  dengan  kata  lain  kinerja keuangan  dapat  memediasi  pengaruh leverage terhadap  nilai  perusahaan  atau  H 11 diterima.  Yang  artinya  meskipun leverage secara  parsial  sudah  berpengaruh  terhadap nilai  perusahaan,  namun  pengaruhnya  akan  semakin  bertambah  nilainya  setelah dilakukan mediasi oleh kinerja keuangan.
Berdasarkan hasil uji sobel pada pengaruh corporate tax melalui kinerja keuangan terhadap  nilai  perusahaan,  menujukkan  bahwa  kinerja  keuangan  tidak  memediasi pengaruh corporate tax terhadap  nilai  perusahaan.  Sehingga  dengan  kata  lain  kinerja keuangan  tidak  memediasi  pengaruh corporate tax terhadap  nilai  perusahaan  atau  H 12 ditolak.  Artinya  kinerja  keuangan  sebagai  variabel  intervening  belum  mampu memediasi corporate  tax terhadap  nilai  perusahaan.  Sehingga  hasil  ini  tidak  merubah hasil corporate tax yang  sebelumnya  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan secara parsial.

## Kesimpulan
Penelitian  ini  menyimpulkan  bahwa  likuiditas  berpengaruh  positif  terhadap kinerja  keuangan.  Adanya surplus pada  likuiditas  dapat  meningkatkan  kinerja
keuangan,  namun  tidak  berpengaruh  secara  langsung  terhadap  nilai  perusahaan. Leverage berpengaruh  positif  terhadap  kinerja  keuangan  maupun  secara  langsung terhadap  nilai  perusahaan.  Kinerja  keuangan  dan  nilai  perusahaan  semakin  baik  jika perusahaan mampu menyeimbangkan tingkat pengembalian yang tinggi dengan tingkat risiko  yang  dihadapi. Corporate  tax tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  dan nilai perusahaan. Nilai perusahaan tidak hanya ditinjau dari seberapa besar pajak yang dibayarkan  oleh  perusahaan  namun  juga  dari  sisi  kinerja  keuangan, leverage ,  maupun likuiditas  dari  perusahaan.  Kinerja  keuangan  dapat  memediasi  likuiditas  terhadap nilai perusahaan.  Pelaku  investasi  tidak  hanya  menilai  dari  kemampuan  perusahaan  dalam melunasi kewajiban jangka pendeknya saja, namun juga melihat dari seberapa baiknya perusahaan  memanfaatkan  aset  dalam  menghasilkan  laba.  Dengan  baiknya  tingkat likuiditas  dan  profitabilitas  perusahaan,  membuat  pelaku  investasi  tertarik  untuk membeli  saham  di  perusahaan  dan  berdampak  pada  nilai  perusahaan  yang  tinggi. Leverage semakin  berpengaruh  ketika  dimediasi  oleh  kinerja  keuangan.  Dalam  pasar modal Indonesia penciptaan nilai tambah perusahaan dapat juga disebabkan oleh faktor psikologis  pasar.  Sehingga  tidak  terlalu  memperhatikan  besar  kecilnya  hutang,  tetapi pelaku  investasi  akan  lebih  melihat  bagaimana  pihak  manajemen  perusahaan menggunakan  dana  dari  hutang  tersebut  efektif  dan  efesien  agar  dapat  menciptakan profit dan juga nilai tambah bagi perusahaan.
Kinerja Keuangan Sebagai Pemediasi: Likuiditas, Leverage , Corporate Tax , Nilai
Perusahaan

## BIBLIOGRAFI
Amarudin,  Adam,  M.,  Hamdan,  U.,  &  Hanafi,  A.  (2019).  Effect  Of  Growth Opportunity,  Corporate  Tax,  And  Profitability  Toward  Value  Of  Firm  Through Capital  Structure  (Listed  Manufacturing  Companies  Of  Indonesia).  In Finance: Theory  And  Practice (Vol.  23,  Issue  5).  Https://Doi.Org/10.26794/2587-5671- 2019-23-5-18-29. Google Scholar
Anggraini, D., & My, A. S. (2021). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Management & Accounting Expose , 2 (1), 1–9. Https://Doi.Org/10.36441/Mae.V2i1.92. Google Scholar
Brealey, R. A., Myers, S. C., & Allen, F. (2017). Principles Of Corporate Finance, 12th Edition . Mcgraw-Hill/Irwin. Google Scholar
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2014). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan : Assetials Of Financial Management. In Salemba Empat . Google Scholar
Budiharjo,  R.  (2020).  Effect  Of  Firm  Size  And  Leverage  On  Firm  Value  With  Return On  Equity  As  Intervening  Variables. International  Journal  Of  Economics  And Management  Studies , 7 (4).  Https://Doi.Org/10.14445/23939125/Ijems-V7i4p119. Google Scholar
Cheng,  M.-C.,  &  Tzeng,  Z.-C.  (2011).  The  Effect  Of  Leverage  On  Firm  Value  And How  The  Firm  Financial  Quality  Influence  On  This  Effect. World  Journal  Of Management , 3 (2). Google Scholar
Churniawati, A., Hendra Titisari, K., & Wijayanti, A. (2019). Pengaruh Good Corporate Governance,  Leverage  Dan  Firm  Size  Terhadap  Kinerja  Keuangan. Jurnal Akuntansijurnal . Google Scholar
Dewi  Teresia,  E.  S.,  &  Hermi,  H.  (2016).  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan,  Ukuran Perusahaan  Dan  Keputusan  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Pertumbuhan Perusahaan Sebagai Variabel Moderating. Jurnal Magister Akuntansi Trisakti , 3 (1). Https://Doi.Org/10.25105/Jmat.V3i1.4969. Google Scholar
Diana,  L.,  &  Osesoga,  M.  S.  (2020).  Pengaruh  Likuiditas,  Solvabilitas,  Manajemen Aset,  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Kinerja  Keuangan. Jurnal  Akuntansi Kontemporer , 12 (1),  20–34.  Https://Doi.Org/10.33508/Jako.V12i1.2282. Google Scholar
Dirawati  Pohan,  C.,  &  Dwimulyani,  S.  (2017).  Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan, Good Corporate Governance Dan Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Pertambangan  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Magister  Akuntansi  Trisakti , 4 (1).  Https://Doi.Org/10.25105/Jmat.V4i1.4986.
Google Scholar
Fajaria, A. Z. (2018). The Effect Of Profitability, Liquidity, Leverage And Firm Growth
Of Firm Value With Its Dividend Policy As A Moderating Variable. International Journal Of Managerial Studies And Research , 6 (10).
Https://Doi.Org/10.20431/2349-0349.0610005. Google Scholar
Fosu,  S.,  Danso,  A.,  Ahmad,  W.,  &  Coffie,  W.  (2016).  Information  Asymmetry, Leverage And Firm Value: Do Crisis And Growth Matter? International Review Of Financial  Analysis , 46 .  Https://Doi.Org/10.1016/J.Irfa.2016.05.002. Google Scholar
Gitman,  L.  J.,  &  Zutter,  C.  J.  (2019).  Principles  Of  Managerial  Finance  Fourteenth Edition. Pearson Education Limited . Google Scholar
Gordon,  M.  And  J.  L.  (1956).  Distribution  Of  Income  Of  Corporations  Among Dividend, Retained Earning And Taxes. The American Economic Review . Google Scholar
Hapsoro,  D.,  &  Falih,  Z.  N.  (2020).  The  Effect  Of  Firm  Size,  Profitability,  And Liquidity On The Firm Value Moderated By Carbon Emission Disclosure. Journal Of  Accounting  And  Investment , 21 (2).  Https://Doi.Org/10.18196/Jai.2102147.

## Google Scholar
Haryati,  W.,  &  Ayem,  S.  (2016).  Pengaruh  Return  On  Assets,  Debt  To  Equity  Ratio, Dan Earning Per Share Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Food  And  Beverages  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Periode  2009-2011). Jurnal Akuntansi , 2 (1). Https://Doi.Org/10.24964/Ja.V2i1.23. Google Scholar
Ibrahim,  U.  A.  (2020).  Effect  Of  Financial  Leverage  On  Firm  Value:  Evidence  From Selected  Firms  Quoted  On  The  Nigerian  Stock  Exchange. European  Journal  Of Business  And  Management .  Https://Doi.Org/10.7176/Ejbm/12-3-16. Google Scholar
J.  Toby,  A.,  &  A.  Sarakiri,  J.  (2021).  Corporate  Tax  And  Firm  Value  Under  M  &M Proposition  Ii. Journal  Of  Accounting,  Business  And  Finance  Research , 12 (2). Https://Doi.Org/10.20448/2002.122.40.47. Google Scholar
Jihadi,  M.,  Vilantika,  E.,  Hashemi,  S.  M.,  Arifin,  Z.,  Bachtiar,  Y.,  &  Sholichah,  F. (2021).  The  Effect  Of  Liquidity,  Leverage,  And  Profitability  On  Firm  Value: Empirical  Evidence  From  Indonesia. Journal  Of  Asian  Finance,  Economics  And Business , 8 (3).  Https://Doi.Org/10.13106/Jafeb.2021.Vol8.No3.0423. Google Scholar
Kartikasari,  E.  D.,  Hermantono,  A.,  &  Mahmudah,  A.  (2019).  Good  Corporate Governance,  Devidend,  Leverage,  And  Firm  Value. International  Research Journal Of Business Studies , 12 (3), 301–311. Https://Doi.Org/10.21632/Irjbs.12.3.301-311. Google Scholar
Kasmir.  (2018).  Analisis  Laporan  Keuangan.  Edisi  1-8.  In Rajawali  Pers . Google Scholar
Kinerja Keuangan Sebagai Pemediasi: Likuiditas, Leverage , Corporate Tax , Nilai Perusahaan
Markonah, M., Salim, A., & Franciska, J. (2020). Effect Of Profitability, Leverage, And Liquidity  To  The  Firm  Value. Dinasti  International  Journal  Of  Economics, Finance  &  Accounting , 1 (1).  Https://Doi.Org/10.38035/Dijefa.V1i1.225. Google Scholar
Meivinia,  L.  (2018).  Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas,  Struktur  Modal,  Dan  Suku Bunga Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Muara Ilmu Ekonomi Dan Bisnis , 2 (2),
380–393. Google Scholar
Miadalyni,  D.,  &  Dewi,  S.  (2013).  Pengaruh  Loan  To  Deposit  Ratio,  Loan  To  Asset Ratio,  Capital  Adequacy  Ratio  Dan  Kualitas  Aktiva  Produktif  Terhadap Profitabilitas Pada Pt Bank Pembangunan Daerah Bali Kantor Pusat Denpasar. E- Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 2 (12). Google Scholar
Michael  C.  Ehrhardt  And Eugene  F.  Brigham.  (2019).  Financial  Management:  Theory And  Practice  Thirteenth  Edition.  In Joe  Sabatino (Vol.  53,  Issue  9). Google Scholar
Morris,  R.  D.  (1987).  Signalling,  Agency  Theory  And  Accounting  Policy  Choice.
Accounting And Business Research , 18 (69). Https://Doi.Org/10.1080/00014788.1987.9729347. Google Scholar
Muliani,  L.  E.,  Yuniarta,  G.  A.,  &  Sinarwati,  K.  (2014).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate Social Responcibility Dan  Good  Corporate  Governance  Sebagai  Variabel  Pemoderasi  (Studi  Kasus  Di Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2010-2012). E-Journal  S1  Ak  Universitas Pendidikan Ganesha Jurusan Akuntansi Program S1 , 2 (1). Google Scholar
Murhadi,  W.  R.  (2013).  Analisis  Laporan  Keuangan  Proyeksi  Dan  Valuasi  Saham.  In Salemba Empat . Google Scholar
Nnamdi,  O.  E.  &  U.  &  J.  I.  P.  .  (2020).  Effect  Of  Taxation  On  The  Profitability  Of Selected  Food  And  Beverage  Companies  In  Nigeria. European  Journal  Of Accounting, Finance And Investment , 6 (8). Google Scolarh
Nnubia,  I.  C.  &  O.  &  M.  N.  (2018).  Effect  Of  Corporate  Tax  On  Profitability  Of Business Organizations In Nigeria. International Journal Of Management Studies,
Business & Entrepreneurship Research , 3 (4). Google Scholar
Oktrima,  B.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Dan  Struktur  Modal  Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Manajemen Keuangan , 1 (1). Google Scholar
Prastowo,  D.  (2015).  Analisis  Laporan  Keuangan  Konsep  Dan  Aplikasi.  In Analisis Laporan Keuangan . Google Scholar
Putri,  Jessica  Widya.  (2016). Pengaruh  Solvabilitas,  Likuiditas  Dan  Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor Industri Barang Konsumsi Di Be . Institut
Pertanian Bogor. Google Scholar
Putro, D. C., & Risman, A. (2021). The Effect Of Capital Structure And Liquidity On Firm Value Mediated By Profitability. The Euraseans: Journal On Global Socio- Economic  Dynamics , 2(27) .  Https://Doi.Org/10.35678/2539-5645.2(27).2021.26- 34. Google Scholar
Ramadhan,  Y.,  Laksono,  S.  S.,  Program,  A.  S.,  &  Unggul,  U.  E.  (2021).  Bankruptcy Analysis On Coal Mining Companies. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan , 9 (2), 209–222. Https://Doi.Org/10.17509/Jrak.V9i2.29185. Google Scholar
Rehman, A., & Takumi, H. (2012). Determinants Of Dividend Payout Ratio: Evidence From Karachi Stock Exchange (Kse). Journal Of Contemporary Issues In Business Research , 1 (1), 20–27. Google Scholar
Rengasamy,  D.  (2014).  Impact  Of  Loan  Deposit  Ratio  (Ldr)  On  Profitability :  Panel Evidence  From  Commercial  Banks  In  Malaysia. Proceedings  Of  The  Third International  Conference  On  Global  Business,  Economics,  Finance  And  Social Sciences  (Gb14mumbai  Conference)  Mumbai,  India , 19 - 21  December . Google Scholar
Sabil.  (2016).  Peranan  Rasio  Likuiditas,  Solvabilitas,  Rentabilitas  Terhadap  Kinerja Keuangan  Pada  K.I.A  Tour  &  Travel  Jakarta. Journal  Of  Chemical  Information And Modeling , 3 (1).
Salman,  I.,  Firmansyah,  A.,  &  Widyaningrum,  M.  R.  (2020).  Peran  Leverage  Sebagai Pemoderasi:  Revaluasi  Aset  Tetap,  Kebijakan  Dividen,  Nilai  Perusahaan. Jurnal Magister  Akuntansi  Trisakti , 7 (2).  Https://Doi.Org/10.25105/Jmat.V7i2.7810. Google Scholar
Sari,  I.  A.  G.  D.  M.  (2020).  Profitability  And  Liquidity  On  Firm  Value  And  Capital Structure  As  Intervening  Variable. International  Research  Journal  Of Management,  It  And  Social  Sciences .  Https://Doi.Org/10.21744/Irjmis.V7n1.828. Google Scholar
Sitepu,  N.  R.,  &  Wibisono,  C.  H.  (2015).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Kebijakan Leverage,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Perusahaan  Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Pada Tahun 2009-2013). E-Journal Universitas Atmajaya , 1 (1). Google Scholar
Spence,  M.  (1973).  Job  Market  Signaling. Quarterly  Journal  Of  Economics , 87 (3). Https://Doi.Org/10.2307/1882010. Google Scholar
Tahu,  G.  P.,  &  Susilo,  D.  D.  B.  (2017a).  Effect  Of  Liquidity  ,  Leverage  And Profitability  To  The  Firm  Value  (Dividend  Policy  As  Moderating  Variable)  In Manufacturing  Company  Of  Indonesia  Stock  Exchange. Research  Journal  Of Finance And Accounting , 8 (18), 89–98. Google Scholar
Kinerja Keuangan Sebagai Pemediasi: Likuiditas, Leverage , Corporate Tax , Nilai Perusahaan
Tahu,  G.  P.,  &  Susilo,  D.  D.  B.  (2017b).  Effect  Of  Liquidity  ,  Leverage  And Profitability  To  The  Firm  Value  (Dividend  Policy  As  Moderating  Variable)  In Manufacturing  Company  Of  Indonesia  Stock  Exchange. Research  Journal  Of Finance And Accounting , 8 (18). Google Scholar
Titman, Sheridan, Keown Aj, Martin Jd. (2014). Financial Management Principles And Applications (12th Ed.). Pearson. Google Scholar
Tui,  S.,  Nurnajamuddin,  M.,  Sufri,  M.,  &  Nirwana,  A.  (2017).  Determinants  Of Profitability And Firm Value: Evidence From Indonesian Banks. Ira-International Journal  Of  Management  &  Social  Sciences  (Issn  2455-2267) , 7 (1). Https://Doi.Org/10.21013/Jmss.V7.N1.P10. Google Scholar
Utami,  G.  K.,  &  Robin.  (2015).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Rasio Pembayaran  Dividen  Pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Manajemen , 15 (1), 41–58. Goolge Scholar
Utami,  W.  B.,  &  Pardanawati,  S.  L.  (2016).  Pengaruh  Likuiditas,  Solvabilitas,  Dan Manajemen  Aset  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Pada  Perusahaan  Go  Publik  Yang Terdaftar Dalam Kompas 100 Di Indonesia. Jurnal Akuntansi Dan Pajak , 17 (01). Https://Doi.Org/10.29040/Jap.V17i01.58. Google Scholar
Van Horne, J., & Wachowicz, J. (2013). Fundamentals Of Financial Management 13th Edition. In Nursing Standard (Vol. 16, Issue 43). Google Scholar
Wild,  John,  K.R.  Subramanyam,    Dan  R.  F.  H.  (2017).  Analisis  Laporan  Keuangan.
Edisi Sebelas, Buku Kesatu. In Jakarta: Salemba Empat . Google Scholar
Yuliansyah,  Y.,  Hari  Astuti,  H.,  &  Augustine,  Y.  (2017).  Pengaruh  Komisaris Independen  (Ki),  Corporate  Social  Responsibility  (Csr),  Intellectual  Capital  (Ic)
Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Magister Akuntansi Trisakti , 4 (1).
Https://Doi.Org/10.25105/Jmat.V4i1.4987. Google Scholar

## Copyright holder:
Farhan Al Farid, Yanuar Ramadhan (2022)

## First publication right:
Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia
This article is licensed under: