……………………………………………………………………………………………………...
……………………………………………………………………………………………………... ISSN 2798-3471 (Cetak)
Journal of Innovation Research and Knowledge
ISSN 2798-3641 (Online)
ANALISA PERBANDINGAN RASIO ANTAR INDUSTRI
Oleh Pandu Adi Cakranegara Jurusan Manajemen, Universitas Presiden Jababeka Education Park, Jl. Ki Hajar Dewantara, RT.2/RW.4, Mekarmukti, Cikarang Utara, Bekasi Regency, West Java 17530 Email: pandu.cakranegara@president.ac.id

## Abstrak
Valuasi dari suatu perusahaan dipengaruhi di mana perusahaan tersebut berada. Artinya industri sebagai  lingkungan  sebuah  perusahaan  menjadi  salah  satu  faktor  penentu  dari  valuasi  nilai perusahaan.  Agar  sebuah  industri  dapat  dibandingkan  dengan  industri  lainnya  maka  masing- masing dari industri dibuat menjadi sebuah indeks. Cara pengkategorian industri dapat didorong oleh  berbagai  hal.  Penelitian  ini  mencoba  melihat  bagaimana  indeks  dibentuk  untuk  berbagai industri dan konsekuensi  valuasi  dari pengkategorian  tersebut.  Metode yang digunakana adalah dengan  metode  kualitatif  dan  kuantitatif.  Metode  kualitatif  adalah  dengan  menggunakan  studi literatur dari penelitian terdahulu.  Sedangkan metode kualitatif adalah dengan menganalisa dan membandingkan  rasio  dari  masing-masing  industri  yang  ada  di  dalam  indeks.  Penelitian  ini menunjukkan bahwa pengkategorian yang berbeda akan menghasilkan rasio yang berbeda untuk masing-masing industri.
Kata Kunci: Klasifikasi Industri, Indeks, Valuasi, Rasio
PENDAHULUAN Industri secara sederhana dapat diartikan  kumpulan  dari  perusahaan  yang bergerak  di  bidang  yang  sama.  Industri- industri  secara  keseluruhan  yang  membentuk sektor  produksi  suatu  negara.  Industri  sendiri terdiri  dari  perusahaan  swasta  yang  di Indonesia dapat berbentuk persekutuan komanditer atau perusahaan terbuka.
Sedangkan  perusahaan  milik  negara  disebut Badan Usaha Milik Negara.
Masing-masing
industri memiliki karakteristiknya  tersendiri.  Karakteristik  ini kemudian  akan  mempengaruhi  bagaimana industri  tersebut  dapat  menciptakan  nilai (Andriansyah  et  al,  2022).  Makin  tinggi  nilai yang  dapat  diciptakan  sebuah  industri  maka akan makin menarik industry tersebut.  Hal  ini juga disebut sebagai industry attractiveness .
Di  Indonesia  sendiri  terdapat  beberapa jenis  klasifikasi  industri.  Terdapat  klasifikasi industry  yang  dikeluarkan  oleh  kementerian perdagangan  dan  perindustrian.  Terdapat  juga
klasifikasi industri menurut kepentingan pajak. Pada tulisan ini klasifikasi yang dibahas adalah klasifikasi industri berdasarkan klasifikasi dari Bursa  Efek  Indonesia.  BEI  mengkategorikan industri berdasarkan aktivitas ekonomi. Klasifikasi  ini  disebut  sebagai  Jakarta  Stock Industrial  Classification  atau  Jasica.  Secara garis  besar  JASICA  membagi  keseluruhan industri  menjadi  tiga  jenis  yaitu  sektor ekstraktif,  sektor  manufaktur  dan  sektor  jasa. Di  bawah  ini  adalah  klasifikasi  dan  sub klasifikasi  berdasarkan  JASICA  (Hesniati  et al, 2022).
Gambar 1.  Klasifikasi Industri Jasica
………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………… Journal of Innovation Research and Knowledge
ISSN 2798-3471 (Cetak) ISSN 2798-3641 (Online)
Sektor  pertama  merupakan  sektor  ekstratif yang  dan  sektor  pertanian.  Sektor  ini  terkait langsung  dengan  sumber  daya  alam.  Masing- masing industri  ini kemudian dibagi ke dalam sub industri.
Sektor pertanian terdiri dari:
1) Sub sektor tanaman pangan
2) Sub sektor perkebunan
3) Sub sektor peternakan
4) Sub sektor perikanan
5) Sub sektor kehutanan
6) Sub sektor pertanian lainnya
Sektor pertambangan terdiri:
1) Pertambangan Batu Bara
2) Pertambangan minyak dan gas bumi
3) Pertambangan logam dan mineral lainnya
4) Pertambangan batu-batuan
5) Pertambangan lainnya Sektor kedua terdiri dari sektor manufaktur. Di dalamnya terdapat tiga industri yaitu  industry  dasar  dan  kimia,  sektor  aneka industri dan industri barang konsumsi Sektor Industri dasar terdiri dari:
1) Semen
2) Keramik, porselen dank kaca
3) Logam dan sejenisnya
4) Kimia
5) Plastik dan kemasan
6) Pakan ternak
7) Kayu dan pengolahannya
8) Kertas dan bubur kertas
9) Industri dasar dan kimia lainnya Sektor aneka industri terdiri dari:
1) Mesin dan alat berat
2) Otomotif dan komponennya
3) Tekstil dan garmen
4) Alas kaki
5) Kabel
6) Elektronika
7) Aneka Industri lainnya
Sektor industri barang konsumsi 1) Makanan dan minuman
2) Rokok
3) Farmasi
4) Kosmetik  dan  barang  keperluan  rumah tangga
5) Peralatan rumah tangga
6) Industri barang konsumsi lainnya
Properti,  Real  Estat  dan  Konstruksi Bangunan
1) Properti dan real esta
2) Konstruksi bangunan
3) Properti,  Real  Estat  dan  Konstruksi Bangunan Lainnya
Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi 1) Energi 2) Jalan tol, Pelabuhan, Bandara dan sejenisnya
3) Telekomunikasi
4) Transportasi
5) Konstruksi non bangunan
6) Infrastruktur,  utilitas  dan  transportasi lainnya
Sektor Keuangan
1) Bank
2) Lembaga Pembiayaan 3) Perusahaan Efek
4) Asuransi
5) Reksa Dana
6) Keuangan Lainnya
Sektor Perdagangan, Jasa dan Investasi
1) Perdagangan  Besar  Barang  Produksi  dan Konsumsi
2) Belum digunakan
3) Perdagangan Eceran
4) Restoran, Hotel dan Pariwisata
5) Perikanan, Percetakan dan Media
6) Kesehatan
7) Jasa Komputer dan Perangkatnya
Klasifikasi  JASICA  telah  digunakan  di bursa  sejak  tahun  1996.  Seiring  dengan berjalannya  waktu  maka  diperlukan  sistem klasifikasi  baru,  terutama  untuk  memasukkan sektor  teknologi  yang  merupakan  sektor  yang berkembang  pesat  di  Indonesia.  Sistem klasifikasi yang baru ini tidak lagi berdasarkan atas  aktivitas  ekonomi  melainkan  berdasarkan eksposure industri (Istamar et al, 2022).
……………………………………………………………………………………………………...
……………………………………………………………………………………………………... ISSN 2798-3471 (Cetak)
Journal of Innovation Research and Knowledge
ISSN 2798-3641 (Online)
Klasifikasi  Industri  yang  baru  tersebut terdiri dari:
1. Sektor Energi
2. Sektor Barang Baku
3. Sektor Perindustrian
4. Sektor Barang Konsumen
5. Sektor Barang Konsumen Non Primer
6. Sektor Kesehatan
7. Sektor Keuangan
8. Sektor Properti dan Real Estat
9. Sektor Teknologi
10. Sektor Infrastruktur 11. Sektor Transportasi dan Logistik

## LANDASAN TEORI
Indeks merupakan sebuah indikator yang secara cepat dan ringkas mampu menunjukkan kondisi  suatu  ekonomi  dan  suatu  industri.  Di Indonesia  terdapat  Indeks  Harga  Saham Gabungan  yang  merupakan  indikator  dari kondisi  pasar  modal.  Kesehatan  pasar  modal juga  mengindikasikan  kesehatan  ekonomi makro  dari  suatu  negara.  Di  dalam  indeks tersebut  terdapat  indeks-indeks  yang  lebih spesifik yang menjadi indikator kesehatan dari masing-masing  industri.  Bagaimanapun  juga ekonomi suatu negara terbentuk dari akumulasi  industri  di  dalamnya.  Ketika terdapat  beberapa  industri  yang  sakit  maka akan  mengurangi  kesehatan  ekonomi  secara keseluruhan (Kultsum & Triyatno, 2022).
Selain  memberika  indikator  terhadap kesehatan  indeks  juga  menunjukkan  potensi dari  suatu  industri.  Investor  akan  memiliki potensi  keuntungan  yang  lebih  besar  ketika memilih  perusahaan  yang  berada  di  industri yang sedang tumbuh. Sebaliknya investor akan memiliki  keterbatasan  penghasilan  ketika berinvestasi di industri yang sedang turun atau sunset industries (Waryati & Solaiman, 2022).
Indeks  juga  menunjukkan  keragaman dari industri yang ada di suatu negara. Saat ini indeks  di  Indonesia  semakin  banyak  dan beraneka  ragam.  Saat  ini  terdapat  indeks Economics,  Social  and  Governance  yang memiliki  titik  berat  pada  perusahaan  yang
memperhatikan  lingkungan  dan  memiliki  tata kelola  yang  baik.  Selain  itu  juga  muncul indeks shariah yang berfokus pada perusahaan-perusahaan yang memenuhi kriteria shariah. Indeks juga bertambah karena terdapat industri yang baru berkembang seperti industri teknologi terutama teknologi informasi.  Indeks  yang  sebelumnya  tidak memadai  untuk  mengkategorisasikan  industri yang baru ini (Pahlevi & Nurhadi, 2022).
Oleh  karena  itu  pembuatan  indeks merupakan proses yang dinamis sesuai dengan perubahan kondisi ekonomi dan perkembangan  zaman.  Dalam  hal  ini  ketika ideologi  dari  bisnis  berubah  dari  bisnis  yang hanya mementingkan laba menjadi bisnis yang juga  memiliki  tanggung  jawab  sosial  maka indeks yang mencerminkan perubahan ideologi ini juga harus dibentuk.
Pada akhirnya indeks ini dapat diguakan untuk  mengukur,  menilai  kesehatan  dan melihat  prospek  dari  suatu  industri.  Dengan menggunakan  rasio-rasio  keuangan  maka investor  dapat  menilai  suatu  industri  untuk berinvestasi  di  industri  yang  menarik  dan mengurangi  alokasi  di  industri  yang  sedang turun.

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini adalah penelitian deskriptif yang  berusaha  mendeskripsikan  kebijakan pengkategorian  industri  dari  regulator  dalam hal  ini  adalah  Bursa  Efek  Indonesia.  Bursa Efek  Indonesia  memiliki  sistem  kategori industri yang menyesuaikan dengan perkembangan  industri.  Artinya  kategorisasi industri bukanlah sesuatu yang tetap melainkan sesuatu yang dinamis sesuai dengan perkembangan jaman.
Metode  yang  digunakan  adalah  metode kualitatif  dan  metode  kuantitatif.  Metode kualitatif  adalah  dengan  menggunakan  studi literatur  dari  penelitian  terdahulu.  Metode kuantitatif  dengan  menggunakan  statitistik deskriptif  yaitu  dengan  menggunakan  analisa
………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………… Journal of Innovation Research and Knowledge
ISSN 2798-3471 (Cetak) ISSN 2798-3641 (Online)
rasio untuk membandingkan rasio dari masing- masing industri.
Selanjutnya dengan menggunakan penelitian  terdahulu maka  luaran  rasio dianalisa  untuk  melihat  bagaimana  indeks yang  ada  saat  ini  dan  karakteristik  dari masing-masing industri.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Pembagian industri bukan hanya sekedar pengelompokan  perusahaan  tetapi  memiliki berbagai  fungsi. Fungsi pertama adalah fungsi regulasi.  Setiap  perusahaan  yang  berada  di dalam industri akan diregulasi dengan peraturan  yang  sama.  Kesalahan  dalam mengkategorikan  perusahaan  maka  akan memberikan  kesalahan  penerapan  peraturan. Hal  ini  dapat  merugikan  perusahaan  atau merugikan  pemerintah.  Misalnya  perusahaan energi  hijau  yang  sedang  bertumbuh  namun dikenakan pajak yang sama dengan perusahaan  pertambangan  maka  perusahaan energi  hijau  akan  kesulitan  untuk  tumbuh padahal seharusnya terdapat dukungan terhadap perusahaan yang menggunakan clean energy (Arfah & Soemitro, 2022).
Fungsi  kedua  dari  pengelompokkan adalah untuk melihat perkembangan dari suatu industri.  Perubahan  kondisi  ekonomi  akan memiliki dampak yang berbeda pada berbagai industri.  Dengan  melihat  kondisi  industry maka  pemerintah  dapat  melihat  bagaimana kondisi  ekonomi.  Misalnya  ketika  ekonomi menjelang resesi maka persediaan di perusahaan  ritel  akan  meningkat  karena  daya beli turun yang kemudian akan diikuti dengan perlambatan  pada  kinerja  industri  manufaktur (Maljojoki, 2022).
Pada  tiap  periode  terdapat  industri  yang lebih  dominan  di  bursa.  Saat  ini  misalnya emiten-emiten  terbesar  di  bursa  berasal  dari sektor  perbankan.  Sebelumnya  yang  merajai bursa  adalah  emiten-emiten  yang  berasal  dari consumer  goods  seperti  Unilever  dan  Gudang Garam.  Namun  dengan  adanya  sentimen negatif  terhadap  rokok  maka  mendorong
turunnya  penjualan  rokok  yang  kemudian berpengaruh pada turunnya valuasi perusahaan rokok.  Begitu  pula  dengan  pada  awal Indonesia  membuka  eksplorasi  batu  bara. Saham-saham  perusahaan  batu  bara  dan perusahaan  terkait  batu  bara  mendominiasi bursa efek (Bulău, 2022).
Saat  ini  salah  satu  sektor  yang  tumbuh tinggi adalah sektor teknologi. Sektor teknologi  mampu  tumbuh  tinggi  bahkan  pada saat laba emiten teknologi masih menunjukkan rugi.  Kondisi  ini  bukan  merupakan  hal  yang unik di pasar modal. Pada era tahun 2000 an di Amerika Serikat terdapat sentiment yang sama terhadap perusahaan teknologi. Valuasi perusahaan teknologi dengan laba yang rendah atau  bahkan  laba  negatif  bisa  mengalahkan valuasi  perusahaan-perusahaan  mapan  di Amerika Serikat. Sejarah menunjukkan bahwa pada  akhirnya  gelembung  saham  teknologi meletus  dan  merugikan  para  investor  yang berinvestasi di saham teknologi.
Bila dilihat dengan menggunakan perusahaan teknologi maka perusahaan teknologi  memiliki  multiple  yang  tinggi  yang terlihat  terutama  dari  rasio  Price  to  Earnings dan  Price  to  Book  Value  hingga  di  atas  100. Artinya  perusahaan  dinilai  seratus  kali  lipat dari kemampuannya menghasilkan laba. Alasan  dari  penilaian  yang  tinggi  ini  adalah aset  tidak  berwujud  yang  dimiliki  oleh perusahaan  teknologi.  Perusahaan  teknologi dianggap  memerlukan  pendekatan  bisnis  yang berbeda  dengan  perusahaan  konvensional. Perusahaan  teknologi  memberikan  diskon harga  di  awal  untuk  menarik  konsumen  di awal. Pada saat konsumen sudah tertarik maka konsumen  akan  bersedia  membayar  untuk barang dan jasa tersebut. Pada saat kondisi ini tercipta  maka  perusahaan  sudah  memiliki konsumen  dalam  jumlah  besar  dan  telah mendominasi pangsa pasar. Hal ini merupakan asumsi  yang  ideal  namun  pada  kenyatannya kondisi  ideal  merupakan  kondisi  yang  sulit tercapai.  Industri  rokok  yang  produknya memiliki  efek  adiktif  pun  tidak  dapat
……………………………………………………………………………………………………...
……………………………………………………………………………………………………... ISSN 2798-3471 (Cetak)
Journal of Innovation Research and Knowledge
ISSN 2798-3641 (Online)
menjamin  bahwa  konsumen  akan  terus menerus  membeli  produk  perusahaan  rokok tersebut  dan  tidak  beralih  ke  pesaingnya. Bahkan  saat  ini  secara  keseluruhan  pangsa pasar  industri  rokok  menurun.  Berkaca  dari yang  terjadi  pada  industri  rokok  maka  tidak ada jaminan akan adanya kekekalan pasar pada perusahaan teknologi.
Tabel 1. Indeks Berdasarkan EPS
Sumber:  Data  statistik  Bursa  Efek  Indonesia, 2022
Tabel 2. Indeks Berdasarkan Book Value
Sumber:  Data  statistik  Bursa  Efek  Indonesia, 2022

## Tabel 3. Indeks Berdasarkan P/E Ratio
Sumber:  Data  statistik  Bursa  Efek  Indonesia, 2022
Tabel 4. Indeks Berdasarkan Price to BV

## Ratio
Sumber:  Data  statistik  Bursa  Efek  Indonesia, 2022
Gambar 2 menunjukkan perbedaan rasio pasar  pada  berbagai  industri.  Indikator  yang digunakan otoritas bursa untuk membandingkan  adalah  laba  per  saham,  nilai buku,  price  to  earning  ratio,  price  to  book value dan debt to equity ratio. Laba per saham merupakan  indikator  yang  menunjukkan
Sector EPS (IDR) A. Energy 32,215.22 B. Basic Materials 14,292.09 C. Industrials 16,679.80 D. Consumer Non-Cyclicals 54,389.83 E. Consumer Cyclicals 67,468.87 F. Healthcare 37,503.33 G. Financials 50,090.93 H. Properties & Real Estate 3,356.56 I. Technology 9,360.07 J. Infrastructure 44,877.31 K. Transportation & Logistics 13,585.38 Z. Listed Investment Product 24,309.60 Sector Book Value (IDR) A. Energy 6,206.41 B. Basic Materials 873.54 C. Industrials 5,838.26 D. Consumer Non-Cyclicals 8,178.83 E. Consumer Cyclicals 16,858.73 F. Healthcare 2,088.38 G. Financials 13,640.97 H. Properties & Real Estate 235.53 I. Technology 1,787.94 J. Infrastructure 8,899.73 K. Transportation & Logistics 4,631.59 Z. Listed Investment Product 3,647.95
Sector P/E Ratio A. Energy 82.49 B. Basic Materials 96.91 C. Industrials 146.96 D. Consumer Non-Cyclicals 173.45 E. Consumer Cyclicals 381.86 F. Healthcare (40.82) G. Financials 49.71 H. Properties & Real Estate 51.55 I. Technology (118.85) J. Infrastructure 18.38 K. Transportation & Logistics 105.03 Z. Listed Investment Product 100.55 Sector Price to BV A. Energy 24.67 B. Basic Materials 8.59 C. Industrials 53.02 D. Consumer Non-Cyclicals 61.95 E. Consumer Cyclicals 89.08 F. Healthcare 13.55 G. Financials 21.84 H. Properties & Real Estate 17.99 I. Technology 37.19 J. Infrastructure 38.18 K. Transportation & Logistics 25.31 Z. Listed Investment Product 8.73
………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………… Journal of Innovation Research and Knowledge
ISSN 2798-3471 (Cetak) ISSN 2798-3641 (Online)
kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan laba.  Sedangkan  price  to  earning  ratio menghubungkan  kemampuan  menghasilkan laba  ini  dengan  harga  saham.  Indikator  nilai buku  menunjukkan  ukuran  perusahaan  dan besaran  aset  yang  dikelola.  Sedangkan  rasio price to book value menghubungkan nilai buku dengan harga saham.
Berdasarkan  data  di  atas  maka  dapat dihitung  rata-rata  PER  di  Bursa  Efek Indonesia.  Rata-rata  PER  adalah  rata-rata aritmatika  dari  seluruh  PER  perusahaan  yang ada  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Sedangkan weighted  average  PER  adalah  rata-rata terbobot  dari rasio  PE. Pada rata-rata terbobot ukuran  perusahaan  turut  dipertimbangkan. Dari data di gambar 3 terlihat bahwa weighted average  PER  lebih  tinggi  dari  average  PER. Perbedaan  ini  dikarenakan  perusahaan  yang memiliki  kapitalisasi  perusahaan  yang  lebih besar dianggap memiliki prospek pertumbuhan yang  lebih  besar  sehingga  mendapatkan  nilai rasio PE yang lebih tinggi. Kondisi ini berbeda dengan  rasio  PBV.  Rata-rata  PBV  di  Bursa Efek  Indoensia  lebih  tinggi  bila  dibandingkan dengan  rata-rata  tertimbang  dari  PBV.  Angka ini menunjukkan bahwa perusahaan yang lebih besar  cenderung  memiliki  PBV  yang  lebih rendah.  Salah  satu  sebab  yang  mungkin  dari perbedaan  ini  adalah  perusahaan  besar  yang berada pada kondisi  mapan akan membagikan sebagian  besar  labanya  kepada  pemegang saham.  Dengan  dibagikannya  sebagian  besar laba  ke  pemegang  saham  maka  hanya  sedikit laba  yang  dapat  diinvestasikan  ulang  ke internal  perusahaan.  Konsekuensinya  adalah pertambahan  aset  perusahaan  akan  lebih rendah  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang baru  bertumbuh  yang  mengakumulasi  laba untuk meningkatkan jumlah asetnya (Forsberg & Sundqvist, 2022).

## Tabel  5.  Indeks  Berdasarkan  Price  to  BV Ratio
Sumber: Hasil Olah data Penulis, 2022 Dari  gambar  2  dan  3  terlihat  bahwa terdapat  perbedaan  karakter  industri  dan  juga terdapat  perbedaan  antara  perusahaan  besar dan perusahaan kecil. Secara industri perusahaan barang konsumsi memiliki laba per saham  yang  paling  besar  dan  juga  nilai  buku yang paling besar. Laba per saham paling kecil ada  di  industri  properti.  Rendahnya  laba  per saham  menunjukkan  kecilnya  marjin  dari industri  tersebut.  Sedangkan  dari  struktur modal  industri  keuangan  yang  memiliki tingkat utang yang paling tinggi.

## KESIMPULAN
Karakteristik  industri  mempengaruhi struktur  biaya  sebuah  perusahaan  dan  pada akhirnya  bagaimana  sebuah  perusahaan  dapat memperoleh laba. Pertumbuhan laba selanjutnya  akan  mempengaruhi  peningkatan ekuitas  perusahaan.  Kedua  hal  ini  dapat terlihat  dari  rasio  PE  dan  rasio  PB.  Oleh karena  itu  semakin  bertumbuh  suatu  industri maka  rasio  PE  industri  tersebut  akan  semakin tinggi  dan  begitu  pula  dengan  rasio  PB  nya. Begitu  pula  dengan  industri  yang  memiliki halangan untuk masuk tinggi akan menyebabkan  adanya  beberapa  perusahaan yang mendominasi industri tersebut. Perusahaan  tersebut  kemudian  akan  memiliki PE  yang  tinggi  dan  PB  yang  tinggi  karena kemampuan mengestrak nilai berkat dominasinya.
Saran
Penelitian  tentang  pembentukan  indeks merupakan  penelitian  yang  dinamis.  Ke depannya  penelitian  dapat  dilakukan  untuk memberi  saran  indeks  yang  sebaiknya  dibuat
Average PER 11.62 Weighted Average PER 40.97 Average PBV 2.30 Weighted Average PBV 1.99
……………………………………………………………………………………………………...
……………………………………………………………………………………………………... ISSN 2798-3471 (Cetak)
Journal of Innovation Research and Knowledge
ISSN 2798-3641 (Online)
atau untuk mengevaluasi indeks yang telah ada saat ini.

## DAFTAR PUSTAKA
[1]  Andriansyah,  D.,  Sumantri,  F.,  Chaerina, C.,  Damayanti,  A.  D.,  Pangestu,  R.  P., Septiani,  I.,  &  Soliha,  S.  L.  H.  (2022). Pengaruh  Volume  Transaksi  Saham, Indeks  Dow  Jones  dan  Uang  Beredar Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG)  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) Tahun  2018-2020. Jurnal  Ilmiah  Wahana Pendidikan , 8 (9), 144-154.
[2]  Hesniati,  H., Ogawa, A.  Y., Clarence, A., Topher,  C.,  &  Engelina,  J.  (2022). Pengaruh  Inflation,  Interest  Rate,  dan Exchange  Rate  terhadap  IHSG  di  Bursa Efek  Indonesia  pada  Tahun  2011- 2021. Studi Ilmu Manajemen Dan
Organisasi , 3 (1), 261-271.
[3]  Istamar, I., Sarfiah, S. N., & Rusmijati, R. (2022).  Analisis  Pengaruh  Harga  Minyak Dunia,  Harga  Emas,  dan  Nilai  Kurs Rupiah  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia Tahun 1998-2018. Dinamic , 1 (4), 433-442.
[4]  Kultsum, S. U., & Triyatno, D. N. (2022). Pengaruh Fraud Diamond Terhadap Financial Statement Fraud (Studi Terhadap Perusahaan Anggota Indeks Sri- Kehati  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek
Indonesia  Tahun  2016-2020). EKOMBIS REVIEW:  Jurnal  Ilmiah  Ekonomi  dan
Bisnis , 10 (2), 1195-1206.
[5]  Waryati,  S.  Y.,  &  Solaiman,  A.  (2022). Pengaruh Lingkungan Makroekonomi Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan
di  Bursa  Efek  Indonesia. Coopetition:
Jurnal  Ilmiah  Manajemen , 13 (2),  299-
308.
[6]  Pahlevi,  M.  R.,  &  Nurhadi,  N.  (2022).
PENGARUH  INDEKS  GLOBAL  DAN
VARIABEL
MAKRO EKONOMI TERHADAP  INDEKS  LQ45  DI  BURSA EFEK INDONESIA. Jurnal Ekobis: Ekonomi  Bisnis  &  Manajemen , 12 (1),  1-
14.
[7]  Arfah,  Y.,  &  Soemitra,  A.  (2022). Hubungan Dinamis Antara Volume Perdagangan  Saham,  Nilai  Tukar,  Jakarta Islamic  Indeks  dengan  Indeks  LQ45 Menggunakan Vector Autoregressive (VAR)  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2017-2020. Reslaj:  Religion  Education Social  Laa  Roiba  Journal , 4 (4),  1011- 1018.
[8]  Maljojoki,  M.  (2022).  Equity  valuation model  accuracy:  an  empirical  research  in the  US  technology  and  industrial  sectors 2010-2021.
[9] Bulău, V. (2022). RELIABLE ENTERPRISE VALUATION METHODS:  A  CASE  STUDY  ON ROMANIA’S INVESTMENT
FUNDS. European  Journal  of  Economic and Financial Research , 6 (2).
[10] Forsberg, B., & Sundqvist, J. (2022). The Value  and  Growth  Investment  Strategies on  the  Swedish  Stock  Market:  Is  it financially  beneficial  to  invest  in  stocks based  on  the  value  of  their  P/E  and  P/B multiples?.
………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………… Journal of Innovation Research and Knowledge
ISSN 2798-3471 (Cetak)
ISSN 2798-3641 (Online)

## HALAMAN INI SENGAJA DIKOSONGKAN