## Jurnal Gentiaras Manajemen dan Akuntasi
Laman Jurnal: jurnal.gentiaras.ac.id/index.php/Gema/index ISSN : 2086-9592 (p) , 2721-5490 (e)
© 2022 The Author, diterbitkan oleh Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Gentiaras Lampung, Indonesia. Artikel ini berupa akses terbuka di bawah lisensi CC BY-NC-SA license (https://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/)

## Tata Kelola, Pengendalian Internal, dan Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur di Indonesia
Vonny Faustina Koeswanto, Agnes Utari Widyaningdyah *

## Universitas Katolik Widya Mandala Surabaya

## A R T I C L E    I N F O A B S T R A C T
Artikel History: Received: March 15, 2022 Revised: May 21, 2022 Published: May 24, 2022 Good  corporate  governance  can  support  companies  in  improving  their  performance, especially  in  their  financial  performance,  by  assisting in  decision  making,  so  it  can  be  said that  governance  is  important  for  companies.  The  implementation  of  good  corporate governance  can  also  increase  the  value  of  the  company  and  increase  investor  confidence. Good  corporate  governance  cannot  be  implemented  without  good  internal  control,  where internal control supports the implementation of governance so that financial performance can be better. Internal control helps in monitoring so that corporate governance can run well in order to achieve company goals.We investigate the influence of governance on the financial performance of manufacturing companies with the support of internal control. The study was conducted using the annual reports of manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) in 2016-2018. Moderated Regression Analysis (MRA) was using in this study. The  results  indicate  that  corporate  governance  is  able  to  improve  the  company's  financial performance,  but  has  not  been  able  to  prove  the  moderator  role  of  internal  control  on  the influence of corporate governance on the financial performance.
Keywords: Corporate governance, Internal control, Financial performance, Moderated regression analysis

## I N F O   A R T I K E L A B S T R A K
Riwayat Artikel: Diterima: 15 Maret 2022
Direvisi : 21 Mei 2022 Dipublikasikan: 24 Mei 2022 Tata kelola membantu perusahaan dalam pengambilan keputusan yang tepat, terutama untuk meningkatkan  kinerja  keuangannya.  Penerapan  tata  kelola  perusahaan  yang  baik  juga  dapat meningkatkan nilai perusahaan dan meningkatkan kepercayaan investor. Tata kelola yang baik tidak dapat dilaksanakan tanpa adanya pengendalian internal yang baik. Pengendalian internal membantu  dalam  pemantauan  agar  tata  kelola  perusahaan  dapat  berjalan  dengan  baik  untuk mencapai  tujuan  perusahaan.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  tata  kelola terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  manufaktur  dengan  dukungan  pengendalian  internal. Penelitian  dilakukan  dengan  menggunakan  laporan  tahunan  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2016-2018.  Pengujian  data  dengan menggunakan Moderated Regression  Analysis (MRA).  Hasil penelitian  menunjukkan bahwa tata  kelola  yang  baik  mampu  meningkatkan  kinerja  keuangan  perusahaan,  namun  belum mampu  membuktikan  peran  pengendalian  internal  sebagai  pemoderasi  pengaruh  tata  kelola terhadap kinerja keuangan perusahaan.
Kata kunci: Tata kelola, Pengendalian internal, Kinerja keuangan, M oderated regression analysis
Corresponding Author : Agnes Utari Widyaningdyah Universitas Katolik Widya Mandala Surabaya *email: agnes-u@ukwms.ac.id

## PENDAHULUAN
Adanya  perbedaan  kepentingan  antara  manajemen  dan  pemilik  atau  yang  disebut  sebagai masalah keagenan bukan merupakan hal yang baru terjadi dalam perusahaan. Ketika masalah agensi tidak ditangani dengan baik, dapat membawa dampak buruk pada perusahaan salah satunya adalah kebangkrutan, yang merupakan indikasi kurangnya kinerja perusahaan.
Masalah  agensi  dapat  terjadi  karena  adanya  konflik  kepentingan,  prinsipal  menginginkan risiko  sekecil  mungkin  dalam  pengguanaan  dananya,  sedangkan  manajemen  berusaha  untuk menggunakan dana demi memaksimalkan keuntungan, dengan cara yang bahkan berisiko, sehingga seringkali  bertentangan  dengan  principal,  serta  demi  kepentingannya  sendiri,  seperti  insentif  yang tinggi.  Keagenan  menyediakan  informasi  penting  yang  membantu  principal  dalam  banyak  hal, seperti  pembuatan  kontrak,  terkait  kesepakatan  insentif  serta  prinsip-prinsip  dalam  perusahaan (Linder et al, 2015).
Konflik  keagenan  dapat  diminimalkan  dengan  adanya  tata  kelola  dengan  dukungan  dari pengendalian  internal.  Salah  satu  komponen  tata  kelola  seperti  remunerasi  yang  sepadan  dapat mendorong  dewan  direksi  dalam  mengambil  keputusan  yang  tepat  demi  terciptanya  sistem pengendalian  internal  dan  pengungkapan  informasinya  serta  mengawasi  manajemen,  demi kepentingan perusahaan (Leng & Ding, 2011) . Dimana keputusan yang tepat berpengaruh terhadap kinerjanya, terutama kinerja keuangannya.
Seperti yang terjadi pada PT. Tiga Pilar Sejahtera (TPS Food), dimana perusahaan ini harus kehilangan  lima  anak  perusahaannya  dikarenakan  salah  satu  pimpinan  dari  anak  perusahaan  TPS Food  yaitu  PT.  Indo  Beras  Unggul  terbukti  melakukan  kecurangan  dengan  membeli  beras  subsidi lalu  dikemas  dan  dijual  dengan  harga  premium.  Selain  PT.  TPS  Food,  masih  banyak  perusahaan- perusahaan yang mengalami kebangkrutan dengan alasan gagal bayar utang, yang mengindikasikan buruknya  kinerja  perusahaan,  terutama  kinerja  keuangannya.  Salah  satu  penyebab  kebangkrutan perusahaan  adalah  kurangnya  pelaksanaan  tata  kelola  yang  baik  serta  buruknya  pengendalian internal  perusahaan  yang  seharusnya  dapat  melakukan  pengawasan  terhadap  operasional perusahaan sehingga dapat meminimalisir kecurangan seperti kecurangan keuangan.
Pelaksanaan  tata  kelola  yang  baik  dapat  membantu  pihak-pihak  seperti  ( Chief  Executive Officer /CEO)  dan  ( Chief  Financial  Officer /CFO)  dalam  mengambil  keputusan  yang  tepat  untuk menjalankan  aktivitas  bisnis  dan  operasional  perusahaan  dengan  harapan  kinerja  perusahaan menjadi  lebih  baik  dalam  tata  kelola.  Tata  kelola  didefinisikan  sebagai  sistem  yang  mengatur jalannya  perusahaan  demi  meningkatkan  nilai  perusahaan  ( Forum  for  Corporate  Governance  in Indonesia,  2001).  Tata  kelola  berfungsi  untuk  menentukan  hak  dan  kewajiban  masing-masing
bagian  perusahaan  yang  dapat  menciptakan  struktur  guna  mencapai  tujuan    serta  operasional perusahaan (Imani, 2016)
Tingkat  kepercayaan  diri  perusahaan  dalam  mengungkapkan  informasinya,  termasuk pelaksanaan  tata  kelolanya  akan  meningkat  ketika  perusahaan  menerapkan  pengendaliam  internal yang baik pula (Leng & Ding, 2011). Pengendalian internal dapat digunakan sebagai strategi bagi perusahaan untuk menjamin informasi keuangan dan akuntansinya, administrasi jperusahaan, serta pencapaian  target  operasional  dan  produktifitasnya  (Ahmed  &  Muhammed,  2018).  Transparansi dalam pengungkapan pengendalian internal dan informasi keuangan lainnya yang berguna bagi para pemegang  kepentingan  merupakan  syarat  penting  bagi  keberhasilan  pelaksanaan  tata  kelola  yang baik (Weli, - & Sjarief, 2018)
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  tata  kelola  perusahaan  terhadap  kinerja keuangan  dengan  pengungkapan  pengendalian  internal  sebagai  pemoderasi.  Penelitian  ini dimotivasi oleh  banyaknya kegagalan  perusahaan dalam melaksanakan tata kelola yang baik  yang dapat mengakibatkan kesulitan perusahaan beroperasi, sehingga diduga menjadi penyebab buruknya kinerja keuangan perusahaan yang berakibat pada kebangkrutan. Hingga tahun 2018, tingkat kasus perusahaan-perusahaan  yang  terjerat  perkara  kepailitan,  dengan  sektor  terbanyak  adalah manufaktur,  terdapat  69  permohonan  Penundaan  Kewajiban  Pembayaran  Utang  (PKPU)  dan  17 permohonan  pailit  (Septiadi,  2018).  Penelitian  ini  menggunakan  pengukuran  tata  kelola  yang merujuk  pada International  Finance  Corporation (IFC)  dan Forum  for  Corporate  Governance  in Indonesia (FCGI)  dengan  menggunakan  metode self-assessment  checklist, yang  merupakan kebaruan penelitian dalam bidang tata kelola. Oleh sebab itu, maka diharapkan penelitian ini dapat berkontribusi secara akademis dalam menguji instrumen yang dikembangkan oleh IFC  dan  FCGI. Secara  praktik,  penelitian  ini  berkontribusi  bagi  perusahaan  dalam  melakukan  penilaian  atas penerapan  tata  kelola  yang  baik  yang  didukung  oleh  pengendalian  internal  yang  sehat,  sehingga pada  akhirnya dapat meningkatkan kinerja keuangan perusahaan.

## METODE PENELITIAN

## Desain Penelitian dan Teknik Pengumpulan Data
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif  dengan  menggunakan  data  sekunder  yang diambil  dari  laporan  keuangan  tahunan  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Teknik  analisis  data  yang  digunakan  adalah  regresi  berganda  yang  diolah  dengan  menggunakan Statistical Package for the Social Sciences (SPSS).
Populasi, Sampel, dan Teknik Penyampelan
Populasi  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  pada  tahun 2016-2018. Sampel penelitian menggunakan purposive sampling dengan kriteria dan jumlah sampel adalah sebagai berikut:
Tabel 1. Jumlah Sampel Penelitian Kriteria Jumlah Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2016-2018 375 Perusahaan delisting pada ketiga tahun tersebut (36) Perusahaan yang tidak menggunakan laporan keuangan dalam mata uang rupiah (15) Laporan keuangan tahunan perusahaan tidak menggunakan periode 1 Januari - 31 Desember (6) Total observasi selama 3 tahun 318 Sumber: idx.co.id (2019)

## Identifikasi, Definisi Operasional, dan Pengukuran Variabel
Variabel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah:  tata  kelola , kinerja  keuangan,  dan pengendalian internal. Tata kelola sebagai variabel independen, kinerja keuangan sebagai variabel dependen, dan pengendalian internal sebagai variabel moderasi.
(1) Corporate governance/ tata kelola korporat
Tata  kelola  korporat  adalah  proses  dan  struktur  dalam  mengawasi  operasional  perusahaan. Pengukuran  tata  kelola  korporat  dengan  menggunakan self  assessment  checklist menurut  FCGI (2014) yang pembobotannya dilakukan dalam lima bidang, yaitu:
a. Hak-hak pemegang saham (20%);
b. Kebijakan tata kelola korporat (15%);
c. Praktik tata kelola korporat (30%);
d. Pengungkapan (20%);
e. Fungsi audit (15%).
Masing-masing  bidang  diberi  nilai  5  untuk  jawaban “ya”  dan  0  untuk jawaban  “tidak”,  kemudian dijumlahkan untuk setiap bidangnya.
(2) Kinerja keuangan
Kinerja keuangan dalam penelitian ini merujuk kemampuan perusahaan menghasilkan laba yang diukur dengan return on assets (ROA), yaitu penghasilan bersih/rata-rata total aset.

## (3) Pengendalian internal
Pengendalian  internal  menurut Committee  of  Sponsoring  Organizations  of  the  Treadway Commission (COSO)  adalah  sebuah  standar  yang  dapat  menjamin  pencapaian  tujuan  perusahaan. Pengendalian internal dalam penelitian ini diukur dengan menggunakan Internal Control Disclosure
Index  (ICDI) ,  dengan  melakukan  evaluasi  atas  8  komponen  pengendalian  internal.  Penilaian  dari komponen tersebut dengan menggunakan nilai 1 apabila ada dan 0 (nol) jika tidak ada, kemudian penilaian dipersentasekan.
Teknik  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  dengan  menggunakan regresi linear berganda dengan menggunakan moderated regression analysis (MRA). Sebelum data diregresikan,  maka  perlu  diuji  asumsi  klasik  yang  meliputi:  normalitas,  autokorelasi,  dan heterokedastisitas. Setelah itu dilakukan uji regresi dengan persamaan:
KK = α + β1TK + β2PI + β4LNTA + ε …… (1)
KK = α + β1TK + β2PI + β3TK*INT + β4LNTA + ε…… (2)
Dimana:
KK : kinerja keuangan
α : konstanta β : koefisien regresi
TK : tata kelola
INT : pengendalian internal
LNTA : total aset yang digunakan sebagai variabel kontrol ε : error/variabel pengganggu

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan  hasil  pengolahan  data,  maka  diperoleh  data  yang  bebas outlier sebanyak  297 observasi.  Data  juga  telah  memenuhi  uji  asumsi  klasik  multikolinearitas,  autokorelasi,  maupun heterokedastisitas.  Hasil  pengujian  statistik  deskriptif  penelitian  ini  dapat  dilihat  pada  Tabel  2. Sedangkan  Tabel  3  menunjukkan  hasil  pengujian  model  persamaan  1  dan  2  setelah  dilakukan  uji regeresi.

## Tabel 2. Hasil Statistik Deskriptif
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation CG 297              0,34 0,95 0,72 0,13 ICDI 297              0,50 1,00 0,89 0,13 ROA 297             (0,21) 0,32 0,04 0,08 LNTA 297             25,03              32,20 28,36 1,53
Tabel 3. Hasil Pengujian Model
Model Adjusted R Square Sig. F Sig. 1 (Constant) 0,091
0,014
10,825 0,000 CG 0,001 ICDI 0,864 LNTA 0,139
2 (Constant) 0,088 0,402 8,129
CG 0,775 ICDI 0,747 0,000 LNTA 0,259 INT 0,71

## Pengaruh Tata Kelola terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan
Hasil  pengolahan  data  menunjukkan  bahwa  semakin  baik  tata  kelola  perusahaan  maka semakin  baik  pula  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  diukur  dengan  menggunakan  profitabilitas (ROA). Hasil penelitian mendukung penelitian yang dilakukan oleh Imani (2016) yang menjelaskan bahwa komponen tata kelola korporat seperti kepemilikan terkonsentrasi, kepemilikan institusional, independensi dewan, serta dualitas tugas direksi memiliki pengaruh positif yang signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan, yang dalam penelitian tersebut adalah ROA.
Hasil  penelitian  ini  didukung  oleh  peraturan  yang  terkait  dengan  tata  kelola  di  Indonesia yang  diatur  dalam  Peraturan  Otoritas  Jasa  Keuangan  Nomor  21/POJK.04/2015  tentang  Penerapan Pedoman Tata Kelola Perusahaan Terbuka. Peraturan terkait implementasi tata kelola di Indonesia terbilang ketat, hal ini ditunjukkan dengan kewajiban perusahaan dalam menerapkan pedoman tata kelola  (Pasal  2  ayat  1),  dan  jika  perusahaan  tidak  menerapkan  dan  menyantumkan  tata  kelolanya dalam  laporan  tahunannya,  maka  perusahaan  bisa  mendapat  sanksi  berupa  peringatan  tertulis  dan denda  (Pasal  5).  Menurut  Satriadi,  et  al  (2018)  dan  Kawedar,  Sodikin,  Handayani,  dan  Purwanto (2019)  pelaksanaan  tata  kelola  diharapkan  dapat  mengurangi  adanya  konflik  maupun  perbedaan kepentingan  dalam  perusahaan,  yang  ditunjukkan  oleh  lima  variabel  penerapan  tata  kelola  seperti ukuran  dewan  direksi,  komposisi  komisaris  independen,  frekuensi  rapat  dewan  komisaris,  ukuran komite  audit,  dan  frekuensi  rapat  komite  audit  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap profitabilitas perusahaan.

## Pengaruh  Tata  Kelola  terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  dengan  Pengendalian Internal sebagai Variabel Moderasi
Hasil  pengujian  terhadap  variabel  pengendalian  internal  sebagai  pemoderasi  menunjukkan bahwa  pengungkapan  pengendalian  internal  dalam  laporan  keuangan  tahunan  perusahaan  tidak mampu  memoderasi  pengaruh  tata  kelola  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan.  Penelitian  (Leng
&  Ding,  2011)  yang  dilakukan  di  Cina,  menunjukkan  bahwa  tidak  semua  komponen  tata  kelola berpengaruh  terhadap  pengungkan  pengendalian  internal,  seperti  kepemilikan  saham  oleh  negara, pengawasan  dan  peraturan  hukum,  dikarenakan  perusahaan  dapat  menutupi  pengendalian internalnya dengan mengungkapan informasi yang salah demi kepentingan pribadinya. Sedangkan nilai  remunerasi  yang  tinggi  serta  tingkat  pendidikan  para  dewan  direksi  berpengaruh  signifikan terhadap  pengungkapan  pengendalian  internal,  yang  berarti  pengungkapan  pengendalian  internal lebih  didukung  oleh  pengaruh  dari  dalam  perusahaan  itu  sendiri.  Di  Indonesia  sendiri,  belum terdapat  peraturan  tentang  kewajiban  pengungkapan  pengendalian  internal  pada  perusahaan- perusahaan manufaktur.
Hasil  ini  diduga  dikarenakan  penggunaan  pengungkapan  pengendalian  internal  (ICDI) sebagai  satu-satunya  pengukuran  pengendalian  internal  sehingga  dimungkinkan  belum  dapat menggambarkan  pelaksanaan  pengendalian  internal  yang  sesungguhnya  dalam  perusahaan.  Perlu dilakukan  kajian  lebih  lanjut  terkait  pengukuran  pengendalian  internal  yang  lebih  komprehensif sehingga dapat menunjukkan pelaksanaan pengendalian internal yang sesungguhnya di perusahaan.

## KESIMPULAN
Kesimpulan  yang  dapat  ditarik  dari  uji  yang  dilakukan  dalam  penelitian  ini  adalah  Tata kelola  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan.  Semakin  baik  tata  kelola  perusahaan  maka  akan semakin baik pula kinerja keuangan perusahaan. Hasil penelitian ini menjelaskan bahwa komponen tata  kelola  seperti  komite  audit  dan  dewan  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  ROA. Pelaksanaan tata kelola dapat membantu perusahaan mengurangi masalah kepentingan yang umum terjadi  pada  perusahaan.  Penerapan  tata Kelola  seperti  komposisi  komisaris independen,  frekuensi rapat  dewan  komisaris,  ukuran  dewan  direksi,  ukuran  komite  audit  dan  frekuensi  rapatnya berpengaruh positif secara signifikan terhadap profitabilitas perusahaan. Penggunaan instrumen IFC dan FCGI mampu berkontribusi dalam menilai apakah tata kelola perusahaan sudah baik atau masih memerlukan peningkatan.
Pengendalian  internal  tidak  mampu  memoderasi  pengaruh  tata  kelola  terhadap  kinerja keuangan perusahaan. Pengaruh dari luar seperi peraturan pemerintah dan kepemilikian saham oleh negara  tidak  berpengaruh terhadap  pengungkapan  pengendalian  internal,  ada  kemungkinan  bahwa perusahaan  mengungkapkan  informasi  atas  pengendalian  internalnya  kurang  atau  salah. Dikarenakan pengukuran atas pengendalian internal dalam penelitian ini hanya berdasarkan laporan tahunan perusahaan, tidak dapat menggambarkan keadaan perusahaan secara keseluruhan.
Keterbatasan  penelitian  ini  antara  lain  fokus  penelitian  pada  kinerja  keuangan,  sehingga terdapat  beberapa  aspek  nonkeuangan  yang  diduga  dapat  mempengaruhi  tata  kelola  dan
pengendalian  internal  tidak  dimasukkan  dalam  penelitian  ini.  Pengukuran  tata  kelola  dengan menggunakan self-assessment terhadap laporan keuangan serta ICDI untuk mengukur pengendalian internal  perlu  kehati-hatian  dalam  menginterpretasikan  hasil  penelitian  ini.  Saran  bagi  penelitian selanjutnya  perlu  memperhatikan  faktor  non  keuangan  dalam  pengukuran  variabelnya  serta melakukan self-assessment terhadap praktik tata kelola dan pengendalian internal idak terbatas pada pengungkapan di laporan keuangan, yang sampai saat ini masih bersifat sukarela.

## DAFTAR PUSTAKA
-,  W.,  &  Sjarief,  J.  (2018).  The  Effect  of  Internal  Control  Disclosure  on  Financial  Information Quality  and  Market  Performance  distinguished  by  the  Corporate  Governance  Index. International Journal of Accounting and Financial Reporting , 8 (1), 241. https://doi.org/10.5296/ijafr.v8i1.12823
Agyei-Mensah,  B.  K.  (2016).  Internal  control  information  disclosure  and  corporate  governance: evidence  from  an  emerging  market. Corporate  Governance  (Bingley) , 16 (1),  79–95. https://doi.org/10.1108/CG-10-2015-0136
Ahmed, A. M., & Muhammed, A. A. (2018). Internal control systems & its relationships with the financial  performance  in  telecommunication  companies  ―a  case  study  of  Asiacell‖. International Journal of Scientific and Technology Research , 7 (11), 82–88. https://doi.org/10.29358/sceco.v0i28.416
Al-Zwyalif,  I.  M.  (2015).  The  Role  of  Internal  Control  in  Enhancing  Corporate  Governance:
Evidence  from  Jordan. International  Journal  of  Business  and  Management , 10 (7),  57–66. https://doi.org/10.5539/ijbm.v10n7p57
Azizah,  &  Islam,  S.  M.  N.  (2014).  Do  Risk  Management,  Internal  Control,  and  Corporate Reputation Positively Impact on Firm Value? A Panel Data Econometric Analysis and Policy Implications. International Conference on Multidisciplinary Innovation for Sustainability and Growth (MISG- 2014) , 1 , 12–28.
Balagobei,  S.  (2018).  Corporate  governance  and  firm  performance:  Empirical  evidence  from emerging  market. Asian  Economic  and  Financial  Review , 8 (12),  1415–1421. https://doi.org/10.18488/journal.aefr.2018.812.1415.1421
EL-Nabi, G. Y. A. (2016). Corporate Governance as an Internal Control System and Its Impact on Financial Performance Empirical Study : Companies Listed at Palestine Exchange Corporate Governance  as  an  Internal  Control  System  and  Its  Impact  on  Financial  Performance Empirical Study . 2–117.
Forum  for  Corporate  Governance  in  Indonesia.  (2001). Penilaian  Mandiri  (  Self  Assessment) Praktek Good Corporate Governance Suatu Perusahaan Corporate Governance Assessment Checklist . orum for Corporate Governance in Indonesia.
Jacob, E. O., & Oluwafemi Philip, A. (2016). Effect of Internal Control on Financial Performance of  Firms  in  Nigeria.  (A  Study  of  Selected  Manufacturing  Firms). IOSR  Journal  of  Business and Management , 18 (10), 80–85. https://doi.org/10.9790/487x-1810048085
Jensen,  Michael  C.Meckling,  W.  H.  (1976).  Theory  of  The  Firm:  Managerial  Behavior,  Agency Cost  and  Ownership  Structure. Journal  of  Financial  Economics  3  (1976)  305-360 . https://doi.org/10.1177/0018726718812602
Kaihatu,  T.  S.  (2006).  Good  Corporate  Governance  dan  Penerapannya  di  Indonesia. Jurusan Ekonomi Manajemen, Fakultas Ekonomi – Universitas Kristen Petra .
Kawedar,  W.,  Sodikin,  Handayani,  S.,  Purwanto  A.  (2019). Good  Governance, Sistem Pengendalian  Internal,  dan  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Sektor  Publik. Matrik:  Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis, dan Kewirausahaan 13(2) 214-222.
Leng,  J.,  &  Ding,  Y.  (2011).  Internal  Control  Disclosure  and  Corporate  Governance:  Empirical Research  from  Chinese  Listed  Companies. Technology  and  Investment , 02 (04),  286–294. https://doi.org/10.4236/ti.2011.24029
Maru,  H.,  &  Mwengei  Ombaba,  K.  B.  (2018).  Internal  Controls  and  Corporate  Governance.
Empirical  Evidence  from  Kenya’s  Savings  and  Credit  Co-Operative  Societies.  Africa International  Journal  of  Management  Education  and  Governance  (AIJMEG). Africa International  of  Management  Education  and  Governance  (AIJMEG) , 3 (2),  1–12. www.oircjournals.org
Mihaela,  D.,  &  Iulian,  S.  (2012).  Internal  control  and  the  impact  on  corporate  governance,  in Romanian  listed  companies. Innovation  and  Sustainable  Competitive  Advantage:  From Regional Development to World Economies - Proceedings of the 18th International Business Information
Management Association Conference , 3 , 1519–1529.
https://doi.org/10.5171/2012.676810
Panda,  B.,  &  Leepsa,  N.  M.  (2017).  Agency  theory:  Review  of  theory  and  evidence  on  problems and perspectives. Indian Journal of Corporate Governance , 10 (1), 74–95. https://doi.org/10.1177/0974686217701467
Paniagua,  J.,  Rivelles,  R.,  &  Sapena,  J.  (2018).  Corporate  governance  and  financial  performance:
The  role  of  ownership  and  board  structure. Journal  of  Business  Research , 89 (June  2017), 229–234. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2018.01.060
Pujiastuti, T. (2008). Agency Cost Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Dan Jasa Yang Go Public Di Indonesia. Jurnal Keuangan Dan Perbankan , 12 (2), 183–197.
Satriadi, F., Kara, M. A. B., Pranoto, T., & Haryono, L. (2018). Pengaruh Tata Kelola Perusahaan Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Studi Akuntansi  Dan  Keuangan  Indonesia , 1 (2),  134–157.  https://doi.org/10.21632/saki.1.2.134- 157
Wibowo, E. (2010). Implementasi Good Corporate Governance di Indonesia. Jurnal Ekonomi Dan Kewirausahaan , 10 (2), 129–138.
Yılmaz, İ. (2018). Corporate Governance and Financial Performance Relationship: Case for Oman Companies. Journal  of  Accounting  Finance  and  Auditing  Studies  (JAFAS) , 4 (4),  84–106. https://doi.org/10.32602/jafas.2018.006
Zekvan Imani, A. H. E. Z. (2016). The Effect of Corporate Governance on Financial Performance of  Listed  Firms  in  Tehran  Stock  Exchange. Academic Journal  of Accounting  and  Economic Researches ISSN 2333-0783 , 5 (1), 21–27.
Zulfikar,  R.,  Rosiana,  R.,  &  Nariah,  R.  A.  F.  (2015).  Corporate  Governance  dan  Pengungkapan Pengendalian Intern. Jurnal Akuntansi , 1 (2), 1–20.