e-ISSN 2528-2581
Vol 1 No 1, Juli 2016

## Susunan Redaksi
Penanggungjawab Iwan Setya Putra
Pemimpin Editor Sulistya Dewi Wahyuningsih
Sekretaris Editor Yuyung Rizka Aneswari
Dewan Editor Siti Sunrowiyati Retno Murnisari
Manajemen Hanif Yusuf Seputro Regi Sura Esa Pratama Sura Klaudia
Alamat Redaksi: Jurnal PETA Program Studi Akuntansi
STIE Kesuma Negara Blitar Jl. Mastrip 59 Blitar Telp (0342) 802330 – Fax (0342) 813788 Email : peta@stieken.ac.id
e-ISSN 2528-2581

## Daftar Isi
Mochamad Fitroh, Iwan Setya Putra
Pengaruh Sisa Lebih Perhitungan Anggaran (SiLPA) terhadap Penetapan Jumlah Anggaran Tahun Berikutnya ...................... 1-19 Pratikto Aji Prabowo Peranan  Struktur  Modal  terhadap  Profitabilitas  pada Perusahaan Tekstil Yang Terdaftar Di Bei ............................... 20-39 Yuyus Dwi Kusuma Wardana Analisa Sistem Pengelolaan Persediaan Barang Dagangan dan Pembelian Barang Dagangan ................................................... 40-53

## Aminatul Farihah, Retno Murni Sari
Analisis Activity – Based  Costing  System dalam  Menentukan Harga Jual Produk .................................................................. 54-72 Nofena Eka Bela, Yudhanta Sambharakreshna Peranan Audit Operasional terhadap Kegiatan Penjualan ........ 73-82 M. Avifan Rusli Analisis  Penilaian  Biaya Pengelolaan  Limbah  Produksi  untuk Meningkatkan Laba Perusahaan .............................................. 83-103 Cicilia Andika Analisis  Perlakuan  Akuntansi  Piutang  untuk  Menilai Kewajaran Penyajian Laporan Keuangan ................................ 104-121
Hal 20-39

## PERANAN STRUKTUR MODAL
TERHADAP PROFITABILITAS  PADA  PERUSAHAAN  TEKSTIL

## YANG TERDAFTAR DI BEI
Pratikto Aji Prabowo
STIE Kesuma Negara Blitar, Jl. Mastrip No. 59 Kota Blitar
Abstrak. Peranan Struktur Modal terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Tekstil  yang  Terdaftar  di  BEI. Struktur  modal  merupakan  salah  satu keputusan  penting  manajer  keuangan  dalam  meningkatkan  profitabilitas perusahaan.  Profitabilitas  yaitu  tingkat  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba,  yang  secara  teoritis  disebut Return  On  Equity ( ROE ). Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  penyebab  perusahaan  tekstil yang terdaftar di BEI memiliki laba yang rendah dengan angka profitabilitas yang buruk dan menganalisis struktur modal yang optimal agar profitabilitas perusahaan  tekstil  yang  terdaftar  di  BEI  bisa  optimal.  Jenis  penelitian  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  kuantitatif.  Hasil  penelitian menunjukkan  perusahaan  yang  memiliki  rasio  struktur  modal  dengan  hasil perbandingan  negatif  adalah  struktur  modal  pada  perusahaan  yang mengalami  kerugian.  Sedangkan  struktur  modal  dengan  hasil  perbandingan positif  adalah  struktur  modal  pada  perusahaan  yang  mengalami  laba. Penelitian  ini  diharapkan  bisa  memberikan  tambahan  pengetahuan  bagi pembaca  mengenai  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio (DER)  terhadap profitabilitas  (ROE),  serta  sebagai  tambahan  referensi  untuk  penelitian selanjutnya.
Kata Kunci : ekuitas, hutang, profitabilitas
Abstract. The Role of Capital Structure on Profitability in Textile Companies Listed on  BEI.  Capital  structure  is  one  of  the  important  decisions  of  financial  managers  in improving  the  profitability  of  the  company.  Profitability  is  the  level  of  a  company's ability to generate profits, theoretically called Return On Equity (ROE). The purpose of this study is to determine the causes of textile companies listed on the BEI have a low profit with a poor profitability and analyze the optimal capital structure for profitability of textile companies listed on the BEI can be optimal. The type of research used in this study is quantitative. The results showed that firms that have a ratio of capital structure with the result of negative comparison is the capital structure in companies that suffered losses. While the capital structure with the result of a positive comparison is the capital structure  in  companies  that  experience  profit.  This  research  is  expected  to  provide additional  knowledge  for  readers  about  the  effect  of  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  to profitability (ROE), as well as additional reference for further research.

## Keywords: Equity, Debt, Profitability
Prabowo Jurnal PETA Vol.1 No. 1, Juli 2016 Fungsi  keuangan  merupakan salah  satu  fungsi  yang  penting dalam kegiatan perusahaan. Dalam mengelola  fungsi  keuangan,  salah satu unsur yang perlu diperhatikan adalah  seberapa  besar  perusahaan mampu  memenuhi  kebutuhan dana  yang  digunakan  untuk beroperasi  dan  mengembangkan usahanya. Untuk pemenuhan kebutuhan  dana  ini  perusahaan dapat  memperoleh  dari  dalam perusahaan  (modal  sendiri)  atau dari luar perusahaan (modal asing). Pada prinsipnya, dalam pemenuhan kebutuhan dana biasanya  perusahaan  cenderung memilih menggunakan modal sendiri (intern) sebagai  modal permanen  ketimbang  modal  asing (ekstern) yang  hanya  digunakan sebagai  pelengkap  apabila  dana yang dibutuhkan kurang mencukupi.  Hal  ini  sesuai  dengan pecking  order  theory, perusahaan cenderung  memilih  pendanaan yang berasal dari internal daripada eksternal  maka  urutan  pendanaan yang  disarankan  adalah  pertama laba  ditahan,  diikuti  utang,  dan yang  terkahir  penerbitan  ekuitas baru. Masalah modal akan meliputi  baik  usaha  mendapatkan, menyediakan maupun menggunakan modal yang dibutuhkan  perusahaan  dengan cara  yang  paling  efektif  dan efesien, dengan kata lain semua ini menyangkut masalah struktur keuangan dan struktur modal. Para manajer keuangan perlu mengetahui hubungan antara struktur modal dan nilai perusahaan.  Dimana,  kedua  unsur yang  membentuk  struktur  modal adalah  struktur  kekayaan  dan struktur keuangan. Untuk mengetahui  laba  perusahaan,  alat analisis  yang  digunakan  sebagai dasar  analisis  kinerja  keuangan perusahaan  adalah  teknik  rasio keuangan. Analisis  rasio keuangan yang  dipakai  adalah  analisis Profitabilitas yaitu tingkat kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba,  sedangkan Profitabilitas yang yang berhubungan secara teoritis disebut Return  On  Equity (ROE).  Struktur modal  merupakan  salah  satu keputusan penting manajer keuangan  dalam  meningkatkan profitabilitas bagi perusahaan. Nurhasanah (2010), “Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia ”,  dengan  menggunakan variabel:  Struktur  Modal  dan Profitabilitas.  Berdasarkan  hasil penelitian dari pembahasan sebelumnya  maka  dapat  diuraikan beberapa simpulan sebagai berikut:
Berdasarkan  hasil  uji  simultan (f- test) disimpulkan  bahwa  variabel struktur  modal  berupa  DAR (Debt to  Assets  Ratio) dan  DER (Debt  to Equity  Ratio) secara  simultan  tidak berpengaruh secara signifikan terhadap  ROE (Return  on  Equity) sebab  nilai  sig.  uji-f  >  taraf  nyata (10%). Berdasarkan hasil uji parsial (t-test)  disimpulkan  bahwa:  a.) DAR (Debt  to  Assets  Ratio) yaitu rasio  utang  yang  digunakan sebagai  dana  untuk  membeli  aset perusahaan secara parsial berpengaruh  positif  dan  tidak signifikan  terhadap  profitabilitas perusahaan  berupa  ROE  (H0 diterima).  b.)  DER (Debt  to  Equity
Prabowo Jurnal PETA Vol.1 No. 1, Juli 2016 Ratio) yaitu  rasio  utang  yang digunakan sebagai penambah ekuitas  perusahaan  secara  parsial berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap ROE (H0 diterima). Wijayanto  Agung  Nugroho (2011), “Analisis Pengaruh Profitabilitas  (Profitability)  Dan Tingkat  Pertumbuhan (Growth) Terhadap  Struktur  Modal  Dan
Nilai  Perusahaan  (Studi  pada Perusahaan Real Estate and Property yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia  (BEI)  Periode  2007-
2011”.  Teknis  analisis  data  dalam penelitian ini menggunakan analisis Partial  Least  Square (PLS). Populasi  penelitian  ini  adalah perusahaan real  estate  and  property yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  periode  tahun 2007  sampai  dengan  tahun  2011 dengan  total  sampel  sebanyak  25 perusahaan.  Hasil  analisis  data membuktikan bahwa: (1) profitabilitas (profitability) berpengaruh tidak signifikan terhadap struktur modal perusahaan, (2) tingkat pertumbuhan (growth) berpengaruh tidak  signifikan  terhadap  struktur modal perusahaan, (3) profitabilitas (profitability) berpengaruh  signifikan  terhadap nilai  perusahaan,  (4)  tingkat pertumbuhan (growth) berpengaruh tidak  signifikan  terhadap  nilai perusahaan,  (5)  struktur  modal berpengaruh tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Rifna  Nurcahayani  (2013), meneliti tentang “Analisis Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas (Studi Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2010- 2012)”. Penelitian  ini  bertujuan  untuk menganalisis  dan  memberikan bukti  empiris  pengaruh  struktur modal terhadap profitabilitas. Analisis  ini  menggunakan  variabel independen struktur modal. Variabel  independen  diproksikan dengan Debt to Equity Ratio (DER), Debt  to  Assets  Ratio (DAR),  dan Current  Assets (CR).  Variabel dependennya  adalah  profitabilitas, yang dihitung menggunakan ROE. Sampel  yang  digunakan  adalah data  sekunder  yang  berasal  dari laporan keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  pada  tahun 2010-2012. Sampel diambil dengan metode purposive sampling dan yang memenuhi kriteria pemilihan sampel.  Sampel  yang  digunakan sebanyak  267  perusahaan.  Metode statistik  menggunakan  analisis
Regresi  Linear  Berganda  dengan pengujian  hipotesis  uji  statistik  t dan uji statistik F. Hasil penelitian ini  menunjukkan  bahwa  variabel Debt to Equity Ratio (DER), Debt to
Assets  Ratio  (DAR)  memiliki hubungan negatif terhadap profitabilitas,  sedangkan  variabel Current  Assets (CR)  memiliki hubungan positif terhadap profitabilitas pada perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bura Efek  Indonesia  pada  tahun  2010- 2012. Perusahaan tekstil yang terdaftar  di  BEI  (Bursa  Efek Indonesia), sebagian besar memiliki  perolehan  laba  yang buruk  dan  tingkat  profitabilitas (ROE)  yang  menunjukkan  angka negatif. Struktur modal perusahaan-perusahaan tekstil
Prabowo Jurnal PETA Vol.1 No. 1, Juli 2016
mengalami  fluktuasi.  Padahal, perusahaan  yang  baik  cenderung memiliki  jumlah  ekuitas  atau modal sendiri jauh lebih besar dari pada hutang. Hal ini terjadi karena kebijakan perusahaan dapat berubah  dari  waktu  ke  waktu. Begitu  pula  dalam  menentukan struktur  modal.  Hal  tersebut disesuaikan  dengan  kondisi  dan kebutuhan perusahaan, akan tetapi seharusnya  perusahaan  mampu menentukan proporsi struktur modal  yang  optimal  yang  dapat meminimumkan biaya dan memaksimumkan return yang diterima.  Hal  ini  dapat  menjadi salah  satu  poin  bagi  kinerja perusahaan yang dapat memaksimumkan nilai perusahaan. Berdasarkan  uraian  tersebut, maka  penulis  mengambil  judul penelitian “Peranan Struktur Modal  Terhadap  Profitabilitas
Pada  Perusahaan  Tekstil  Yang
Terdaftar Di BEI”. Berdasarkan  Fenomena  yang telah  diuraikan  mengenai  Peranan Struktur Modal terhadap Profitabilitas,  maka  dapat  diambil beberapa rumusan masalah diantaranya: 1. Apa penyebab perusahaan tekstil  yang  terdaftar  di  BEI memiliki  laba  yang  buruk dengan  angka  profitabilitas yang buruk? 2. Bagaimana  struktur  modal yang optimal agar profitabilitas perusahaan tekstil yang terdaftar di BEI bisa optimal? Tujuan  penelitian  ini  adalah untuk menganalisis peranan struktur modal Debt to  Equity Ratio (DER) terhadap Return  On  Equity (ROE) pada perusahaan- perusahaan  industri  tekstil  yang terdaftar  di  BEI.  Selain  itu  untuk mengetahui variabel struktur modal  mana  yang  memiliki pengaruh dominan pada perusahaan-perusahaan industri tekstil  yang  terdaftar  di  BEI periode (2010-2014). Penelitian ini diharapkan bisa memberikan tambahan pengetahuan  mengenai  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio (DER) terhadap profitabilitas (ROE). Selain itu, penelitian ini diharapkan dapat menjadi referensi bagi peneliti selanjutnya yang ingin membahas tentang struktur modal.

## TELAAH LITERATUR
Struktur Keuangan Struktur  keuangan  adalah bagaimana cara perusahaan mendanai aktivanya. Aktiva perusahaan  didanai  oleh  utang jangka  pendek,  utang  jangka panjang  dan  modal  pemegang saham  sehingga  seluruh  sisi  kanan dari neraca (pasiva) memperlihatkan struktur keuangan (Sawir, 2005:10). Pemilihan struktur keuangan merupakan masalah yang menyangkut komposisi  pendanaan  atau  modal suatu  perusahaan  yang  akan digunakan  oleh  perusahaan,  pada akhirnya berarti menentukan berapa  banyak  utang  yang  akan digunakan  oleh  perusahaan  untuk mendanai aktivanya. Modal Definisi modal menurut Munawir adalah: modal merupakan  hak  atau  bagian  yang dimiliki  oleh  pemilik  perusahaan
Prabowo Jurnal PETA Vol.1 No. 1, Juli 2016 yang ditunjukkan dalam pos modal (modal  saham),  surplus  dan  laba yang  ditahan,  atau  kelebihan  nilai aktiva yang dimiliki oleh perusahaan terhadap seluruh utang-utangnya (Munawir, 2004:19). Perusahaan  memerlukan modal  untuk  kegiatan  operasi usahanya. Menurut Atmaja (2002:115),  modal  merupakan dana  yang  digunakan  untuk membiayai  pengadaan  aktiva  dan kegiatan operasi perusahaan. Modal  dalam  perusahaan  dibagi menjadi  dua  yaitu  modal  sendiri dan modal asing. Modal sendiri (ekuitas) adalah modal jangka panjang yang diperoleh dari pemilik perusahaan/pemegang saham yang tetap  berada  dalam  perusahaan untuk  waktu  yang  tidak  tertentu lamanya  (Sundjaja,  2003:284). Modal  sendiri  yang  berasal  dari sumber  intern  ialah  keuntungan yang dihasilkan perusahaan, sedangkan  yang  berasal  dari sumber  ekstern  ialah  modal  yang berasal  dari  pemilik  perusahaan. Modal  sendiri  yang  terdapat  di perusahaan  terdiri  dari:  saham (sumber ekstern), cadangan (sumber  intern),  dan  keuntungan (sumber  intern).  Modal  asing (utang) adalah modal yang berasal dari  luar  perusahaan.  Dalam penggolongan  utang,  modal  asing dibagi  menjadi  dua  yaitu  utang jangka  pendek  (kredit  rekening koran,  kredit  wesel)  dan  utang jangka  panjang  (leasing,  obligasi, dan hipotek).
Menurut Ingram  (2005:135), “wo rking  capital  is  the  difference between  current  assets  and  current liabilities” atau  modal  kerja  adalah
selisih  antara  aktiva  lancar  dan kewajiban lancar. Menurut Jumingan  (2006:66),  terdapat  dua definisi  modal  kerja  yang  lazim dipergunakan, yakni sebagai berikut: a. Modal  kerja  adalah  kelebihan aktiva  lancar  terhadap  utang jangka  pendek.  Kelebihan  ini disebut  modal  kerja  bersih  ( net working capital ), dimana merupakan jumlah aktiva lancar yang  berasal  dari  utang  jangka panjang  dan  modal  sendiri. Definisi  ini  bersifat  kualitatif karena menunjukkan kemungkinan tersedianya aktiva lancar yang lebih besar daripada utang  jangka  pendek  dan menunjukkan tingkat keamanan bagi  kreditur  jangka  pendek serta  menjamin  kelangsungan usaha di masa mendatang.
b. Modal kerja adalah  jumlah  dari aktiva  lancar.  Jumlah  ini merupakan  modal  kerja  bruto ( gross  working  capital ).  Definisi ini  bersifat  kuantitatif  karena menunjukkan jumlah dana yang digunakan untuk maksud- maksud  operasi  jangka  pendek. Waktu  tersedianya  modal  kerja akan  tergantung  pada  macam dan tingkat likuiditas dari unsur- unsur  aktiva  lancar  misalnya kas, surat-surat berharga,
piutang dan persediaan. Struktur Modal

## Pengertian Struktur Modal
Struktur  modal  merupakan perbandingan  antara  utang  jangka panjang  dengan  modal  sendiri (Moeljadi,  2006:52).  Perhitungan struktur modal tersebut menggambarkan kemampuan
Prabowo Jurnal PETA Vol.1 No. 1, Juli 2016 modal perusahaan dalam menjamin  utang  jangka  panjang. Semakin  tinggi  nilai  struktur modal,  maka  risiko  perusahaan dalam  menjamin  utang  jangka panjang  juga  semakin  tinggi. Bauran  modal  yang  efisien  dapat menekan biaya modal dan menaikkan nilai perusahaan. Pemilihan  alternatif  penambahan modal  yang  berasal  dari  utang pada  umumnya  didasarkan  pada pertimbangan  karena  biaya  bunga yang  harus  ditanggung  lebih  kecil dari  laba  yang  diperoleh  dari pemanfaatan utang tersebut. Struktur  modal  dikatakan  optimal jika  mampu  meningkatkan  nilai perusahaan  dan  menekan  biaya modal. Perusahaan pada umum hanya  berpedoman  pada  banyak sedikitnya utang berbanding dengan keuntungan dari menggunakan utang tersebut. Tingkat  pengembalian  dan  risiko yang  ditanggung  pemegang  saham juga masuk dalam kajian menentukan struktur modal perusahaan.  Tingkat  utang  yang tinggi  membuat  semakin  besar bunga utang yang akan dibayarkan dan kemungkinan untuk mengalami  kebangkrutan  juga tinggi. Menurut Atmaja (2002:259), semakin besar penggunaan  utang,  maka  akan semakin  besar  keuntungan  dari penggunaan  utang  tetapi present value (PV) biaya kebangkrutan dan PV biaya ke-agenan juga meningkat.  Biaya  kebangkrutan adalah  biaya  yang  muncul  ketika perusahaan mengalami kebangkrutan  dimana  perusahaan akan  mengeluarkan  biaya  untuk likuidasi,  menjual  aset  dibawah harga pasar, dan biaya administrasi lainnya.  Biaya  keagenan  timbul karena  perusahaan  menggunakan utang  sehingga  terjadi  konflik antara  pemegang  saham  dengan pemegang utang (kreditor). Jadi menurut Atmaja (2002:259),  biaya  keagenan  terdiri dari  biaya  kehilangan  kebebasan perusahaan dalam mengambil keputusan,  dan  biaya  dalam memonitor perusahaan. Penggunaan utang akan meningkatkan  nilai  perusahaan pada titik tertentu, setelah itu nilai perusahaan akan mengalami penurunan  karena  penghematan pajak  dari  utang  tidak  sebanding dengan kenaikan biaya kebangkrutan dan biaya  keagenan. Irawati  (2006:15),  menyatakan bahwa “Struktur modal merupakan susunan  dari  jenis-jenis  modal yang  diperoleh  perusahaan  beserta jumlah nilai-nilainya (dalam satuan uang) dalam bentuk hutang jangka  panjang  dan  modal  sendiri sebagaimana  tergambar  dalam neraca sebelah pasiva pada periode tertentu”.
Weston and Copeland dalam
Dennis  (2009:15),  menyatakan bahwa  “Struktur  modal  adalah pencerminan cara suatu perusahaan untuk membiayai aktivanya yang merupakan komposisi dari sumber modal yang terdiri  dari  hutang  jangka  pendek, hutang  jangka  panjang  dan  modal pemegang saham”. Struktur modal merupakan  perimbangan  jumlah hutang  jangka pendek  yang  bersifat permanen,  hutang  jangka  panjang, saham  preferen  dan  saham  biasa. Sartono  (2006:  295), “Struktur
Prabowo Jurnal PETA Vol.1 No. 1, Juli 2016 modal adalah pembiayaan permanen perusahaan yang terutama  berupa  hutang  jangka panjang,  saham  preferen  dan saham biasa, tetapi tidak termasuk semua kredit jangka pendek". Selanjutnya Hampton (2007:33)  berpendapat  " Capital structure is the composition of debt and equity  securitas  that  comprise  a  firm financing  of  its  assets ".  Struktur modal sebagai cermin dari kebijaksanaan  perusahaan  dalam menentukan  jenis  sekuritasnya. Bila  suatu  perusahaan  dalam pemenuhan  dana  dari  sumber ekstern  lebih  mengutamakan  pada hutang  saja  maka  ketergantungan pada pihak luar akan semakin besar dan  resiko  finansialnya  pun  makin besar. Sebaliknya kalau perusahaan hanya  mendasarkan  pada  saham saja  biayanya  akan  sangat  mahal, biaya penggunaan dari saham baru adalah yang paling
mahal dibandingkan sumber dana lainnya. Oleh  karena  itu  perlu  diusahakan adanya keseimbangan yang optimal antar kedua sumber dana tersebut. Kebijakan  struktur  modal melibatkan perimbangan ( Trade off ) antara risiko dan tingkat pengembalian. Semakin tinggi risiko cenderung akan menurunkan harga  saham,  tetapi  meningkatnya tingkat pengembalian yang diharapkan  akan  menaikkan  harga saham  tersebut, karena  itu  struktur modal yang optimum harus berada pada  keseimbangan  antara  resiko dan pengembalian yang memaksimumkan  harga  saham, Brigham dan Houston (2007:5). Bila  didasarkan  pada  besar kecilnya  biaya  penggunaan  modal, maka  struktur  modal yang  optimal
adalah  struktur  modal  yang  dapat meminimumkan biaya penggunaan modal rata-rata dan dapat memaksimalkan  nilai  perusahaan. Seperti  dikemukakan  oleh  Weston dan  Copeland  (2005:19),  "Jika terdapat  struktur  modal  yang optimal  untuk  suatu  perusahaan, hal  itu  akan  meminimalkan  biaya kesepatan modal dan memaksimalkan kekayaan pemegang saham". Sartono (2006:302)  berpendapat  bahwa, "struktur  modal  yang  optimal tersebut  terjadi  pada  saat  nilai perusahaan maksimum atau struktur modal yang mengakibatkan  biaya  modal  rata- rata tertimbang minimum. Struktur modal  dapat  diukur  dengan  rumus sebagai berikut:
Dari pengertian-pengertian diatas,  dapat  disimpulkan  bahwa struktur modal adalah perimbangan  atau  perbandingan antara hutang ( Debt) dengan modal sendiri (Equity) yang  digunakan perusahaan untuk membiayai aktivanya.  Hutang  dan  modal sendiri  mempunyai  konsekuensi financial  yang  berbeda.  Oleh karena itu, pihak manajemen harus memahami dengan baik keduanya.
Pecking Order Theory Dan Struktur Modal Pecking order theory dikembangkan  oleh  Myers  dan Nicolas  dalam  Hanafi  (2008:178). Teori  ini  menyatakan  bahwa
Prabowo Jurnal PETA Vol.1 No. 1, Juli 2016 perusahaan memprioritaskan sumber-sumber  pendanaan  (dari pembiayaan internal untuk ekuitas) sesuai  dengan  prinsip  usaha minimal, atau paling tidak resistensi, memilih untuk meningkatkan ekuitas sebagai pembiayaan terakhir. Secara singkat  teori  ini  menyatakan bahwa:  (a)  Perusahaan  menyukai internal  financing (pendanaan  dari hasil  operasi  perusahaan  yang berwujud laba ditahan), (b)
Apabila  pendanaan  dari  luar ( eksternal  financing )  diperlukan, maka perusahaan akan menerbitkan  sekuritas  yang  paling aman  terlebih  dulu,  yaitu  dimulai dengan penerbitan obligasi, kemudian  diikuti  oleh  sekuritas yang berkarakteristik (seperti obligasi  konversi),  baru  akhirnya apabila  masih  belum  mencukupi, saham  baru  diterbitkan.  Sesuai dengan  teori  ini,  tidak  ada  suatu target debt to equity ratio , karena ada dua  jenis  modal  sendiri,  yaitu internal dan eksternal.
Modal  sendiri  yang  berasal dari  dalam  perusahaan  lebih disukai  daripada  modal  sendiri yang  berasal  dari  luar  perusahaan karena memungkinkan perusahaan untuk  tidak  perlu  “membuka  diri lagi”  dari  sorotan pemodal  luar akibat  penerbitan  saham  baru.
Dana eksternal lebih disukai dalam bentuk  utang  daripada  penerbitan saham  baru  karena  dua  alasan.
Pertama adalah  pertimbangan biaya  emisi.  Biaya  emisi  obligasi lebih  murah  dari  biaya  emisi saham  baru  (Suad  Husnan,1996), hal ini disebabkan karena penerbitan  saham  baru  akan menurunkan  harga  saham  lama.
Kedua,  manajer  khawatir  kalau penerbitan  saham  baru  akan ditafsirkan  sebagai  kabar  buruk oleh pemodal, dan membuat harga saham akan turun.
Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Salah  satu  fungsi  manajer keuangan adalah memenuhi kebutuhan dana untuk pembelanjaan perusahaan. Di dalam  melakukan  tugas  tersebut manajer  keuangan  dihadapkan dengan dua pilihan sumber pembelanjaan,  menggunakan  dana yang  bersumber  dari  utang  atau menggunakan  dana  yang  berasal dari modal sendiri. Dalam menentukan  perimbangan  antara besarnya  utang  dan  jumlah  modal sendiri  yang  tercermin  pada struktur  modal  perusahaan,  maka perlu  memperhitungkan  adanya berbagai faktor yang mempengaruhinya, yaitu: 1) Tingkat Bunga Tingkat  bunga  mempengaruhi pemilihan jenis modal apa yang akan   ditarik, karena penarikan obligasi (pinjaman) hanya dibenarkan apabila tingkat bunganya  lebih  rendah  dari pada  rentabilitas  ekonomi  dari tambahan modal tersebut. 2) Stabilitas Pendapatan Suatu perusahaan yang mempunyai earning stabil  akan selalu dapat memenuhi kewajiban  finansialnya  sebagai akibat  dari  penggunaan  modal masing  dalam  hal  ini  berupa modal  pinjaman,  sebaliknya perusahaan  yang  mempunyai earning tidak stabil akan menanggung  resiko  tidak  dapat
Prabowo Jurnal PETA Vol.1 No. 1, Juli 2016 membayar  beban  bunga  dan pokok  pinjaman  bila  keadaan ekonomi buruk. (Irawati, 2006:203) Pengukuran Struktur Modal Tugas  utama  para  manajer keuangan  secara  garis  besar menyangkut  keputusan  investasi, keputusan  pemenuhan  dana  atau keputusan pembiayaan dan keputusan deviden. Seorang manajer  keuangan  harus  mampu menterjemahkan  tujuan  strategis dalam  tujuan  jangka  pendek  dan harus  mampu  mengambil  ketiga putusan  tersebut  secara  efektif  dan efisien. Dalam  melakukan  tugasnya dalam keputusan pemenuhan kebutuhan  dana  tersebut  manajer keuangan  dihadapkan  pada  suatu kebijakan  dari  mana  modal  yang digunakan oleh perusahaan, apakah modal sendiri, modal asing atau keduanya. Untuk itu, manajer keuangan perlu membuat pertimbangan antara besamya modal  asing  dan  modal  sendiri dengan  melihat  variabel-variabel yang mempengaruhi struktur modal yang optimal. Adapun variabel-variabel tersebut  dapat  disimpulkan,  yaitu; struktur  aktiva,  tingkat  penjualan, operating  leverage ,  pertumbuhan perusahaan,  profitabilitas,  pajak, pengawasan  dan  pengendalian, sikap manajemen, tujuan perusahaan,  batas  kredit,  kondisi pasar  modal,  besarnya  suatu perusahaan,  tingkat  inflasi,  dan tingkat  leverage  perusahaan  dalam suatu industri. Dalam penelitian ini penulis  akan  menganalisa  struktur modal  yang  terdiri  dari  struktur
aktiva, profitabilitas, ukuran perusahaan dan pertumbuhan penjualan, hal ini dilakukan karena terbatasnya data yang tersedia. Menurut  Sartono  (2001:98), salah  satu  rasio  profitabilitas  yang sering  digunakan  dalam  penelitian yangberkaitan  dengan  pengaruh laba  terhadap  investasi  adalah return on investment (ROI). Return on
Investment (ROI)  menunjukkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba dari aktiva yang dipergunakan.  Analisa Return  On
Investment (ROI)  dalam  analisa keuangan  mempunyai  arti  yang sangat  penting  sebagai  salah  satu teknik  analisa  keuangan  yang bersifat menyeluruh atau komprehensif. Analisa Return  On  Investment (ROI) ini  sudah  merupakan teknik analisa yang lazim digunakan oleh pimpinan perusahaan untuk mengukur efektivitas dari keseluruhan  operasi  perusahaan. Return  On  Investment (ROI)  itu sendiri  adalah  salah  satu  bentuk dari  rasio  profitabilitas  yang dimaksudkan untuk dapat mengukur kemampuan perusahaan dengan  keseluruhan  dana  yang ditanamkan  dalam  aktiva  yang digunakan dalam operasi perusahaan  untuk  menghasilkan keuntungan.  Dengan  demikian Return On Investment (ROI) menghubungkan  keuntungan  yang diperoleh  dari  operasi  perusahaan dengan  jumlah  investasi  atau aktiva  yang  digunakan  untuk operasi perusahaan.
Menurut  Husnan  (2009:135), ROI  memiliki  beberapa  kelebihan dan kelemahan. Adapun kelebihan ROI sebagai berikut:
Prabowo Jurnal PETA Vol.1 No. 1, Juli 2016 1.) Analisis  ROI  dapat  digunakan untuk mengukur efisiensi modal  yang  bekerja,  efisiensi produksi dan efisiensi penjualan. 2.) Analisis  ROI  dapat  digunakan untuk membandingkan efisiensi  penggunaan  modal pada perusahaan yang bersangkutan dengan perusahaan  lain  yang  sejenis, sehingga dapat diketahui apakah  perusahaan  berada  di bawah, sama atau di atas rata- rata. 3.) Analisis  ROI  dapat  digunakan untuk mengukur efisiensi tindakan-tindakan yang dilakukan  oleh  divisi  atau bagian, yaitu dengan mengalokasikan  semua  biaya dan  modal  ke  dalam  bagian yang bersangkutan dalam antrian untuk membandingkan efisiensi antar bagian. 4.) Analisis  ROI  dapat  digunakan untuk  mengukur  profitabilitas dari  masing-masing  produk yang  dihasilkan  perusahaan. Dengan  menggunakan product cost system (sistem  biaya produksi)  yang  baik,  maka modal dan biaya dapat dialokasikan ke dalam berbagai produk yang dihasilkan  oleh  perusahaan, sehingga dapat dihitung profitabilitas masing-masing produk. 5.) Analisis  ROI  dapat  digunakan untuk  keperluan  perencanaan antara  lain  sebagai  dasar dalam  pengambilan  keputusan jika perusahaan akan mengadakan ekspansi. Meskipun ROI memiliki kelebihan,  namun  ROI  juga memiliki  kelemahan.  Kelemahan ROI adalah sebagai berikut: 1.) Sulit  membandingkan rate  of return suatu perusahaan dengan perusahaan lain karena perbedaan  praktek  akuntansi antar perusahaan.
2.) Analisa Return  On  Investment (ROI) saja  tidak dapat  dipakai untuk  membandingkan  antara dua  perusahaan  atau  lebih dengan memperoleh hasil yang memuaskan. Rasio dalam pengukuran struktur  modal  digunakan  untuk mengukur  seberapa  banyak  dana yang di- supply oleh pemilik perusahaan  dalam  proporsinya dengan  dana  yang  diperoleh  dari kreditur perusahaan. Dalam prakteknya,  rasio  ini  dihitung dengan  dua  cara,  yaitu:  pertama, dengan  memperhatikan  data  yang ada  di  neraca.  Kedua,  mengukur risiko  hutang  dari  laporan  rugi laba,  yaitu  seberapa  banyak  beban tetap hutang bisa ditutup oleh laba operasi.  Kelompok  rasio  ini bersifat  saling  melengkapi  dan umumnya para analis menggunakan  keduanya.  Analisa ini terdiri dari: a) Debt to Equity Ratio, merupakan rasio  yang  menggambarkan hutang  dengan  ekuitas  dalam pendanaan  perusahaan  dan menunjukkan kemampuan modal sendiri perusahaan tersebut untuk memenuhi kewajibannya.
b) Times  Interest  Earned, yang ditentukan  dengan  membagi laba  sebelum  bunga  dan  pajak dengan beban bunga. Rasio ini mengukur sejauh mana
Prabowo Jurnal PETA Vol.1 No. 1, Juli 2016 pendapatan  perusahaan  boleh turun  tanpa  mempengaruhi kemampuan perusahaan memenuhi  kewajiban  bunga atau  beban  bunga  yang  harus ditutup pada akhir tahun. c) Debt  Service  Coverage, adalah kewajiban financial yang timbul  karena  menggunakan hutang  tidak  hanya  karena membayar  bunga  dan  sewa guna  ( Leasing). Ada  juga kewajiban dalam bentuk pembayaran  angsuran  pokok pinjaman. Profitabilitas Perusahaan Profitabilitas merupakan faktor yang dipertimbangkan dalam menetukan struktur modal perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan perusahaan yang memiliki profitabilitas tinggi cenderung menggunakan  utang  yang  relatif kecil  karena  laba  ditahan  yang tinggi  sudah  memadai  untuk membiayai sebagian besar kebutuhan  pendanaan.  Menurut Weston  dan  Brigham  (2006:77), perusahaan dengan tingkat pengembalian  yang  tinggi  atas investasi menggunakan utang yang relatif kecil karena tingkat pengembalian yang tinggi memungkinkan  perusahaan  untuk membiayai sebagian besar pendanaan  internal.  Jika  laba ditahan  besar,  perusahaan  akan menggunakan laba ditahan sebelum memutuskan untuk menggunakan utang. Hal ini sesuai dengan Pecking  Order  Theory yang menyarankan bahwa manajer lebih senang  menggunakan  pembiayaan yang  pertama  yaitu  laba  ditahan kemudian utang.
Ukuran  kesuksesan  dalam pencapaian  alasan  ini  adalah dengan  melihat  besarnya  angka Return on Equity yang ada. Investor yang  akan  membeli  saham  akan tertarik dengan ukuran profitabilitas  ini,  atau  bagian  dari total  profitabilitas  yang  bisa dialokasikan  ke  pemegang  saham. Menurut Hanafi (2008:177), keuntungan yang diperoleh perusahaan,  pertama  akan  dipakai untuk  membayar  bunga  hutang, kemudian  saham  preferen.  Baru kemudian  (jika  ada  sisa)  diberikan ke pemegang saham biasa. Menurut  Michelle  dan  Megawati (2005),  profitabilitas  merupakan kemampuan perusahaan menghasilkan laba atau profit yang akan  menjadi  dasar  pembagian dividen  perusahaan.  Profitabilitas menggambarkan kemampuan badan  usaha  untuk  menghasilkan laba dengan menggunakan seluruh modal yang dimiliki. Prastowo (2008:131), menyatakan bahwa informasi kinerja perusahaan, terutama profitabilitas  diperlukan  untuk menilai perubahaan potensial sumber  daya  ekonomi  yang memungkinkan  dimasa  depan, sehingga dapat memprediksi kapasitas perusahaan dalam menghasilkan  kas  (dan  setara  kas) serta untuk merumuskan efektifikasi perusahaan dalam memanfaatkan  tambahan  sumber daya. Harahap (2004:149), menyatakan bahwa “rasio profitabilitas menggambarkan kemampuan perusahaan mendapatkan  laba  melalui  semua kemampuan  dan  sumber yang  ada seperti  kegiatan  penjualan,  kas,
Prabowo Jurnal PETA Vol.1 No. 1, Juli 2016 modal,  jumlah  karyawan,  jumlah cabang dan sebagainya”. Berdasarkan  pendapat  di  atas disimpulkan  bahwa  profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan  untuk  menciptakan laba  dengan  menggunakan  modal yang  cukup  tersedia. Jumlah  laba bersih  kerap  dibandingkan  dengan ukuran  kegiatan  atau  kondisi keuangan lainnya seperti penjualan, aktiva, ekuitas pemegang  saham  untuk  menilai kinerja  sebagai  suatu  persentase dari beberapa tingkat aktivitas atau investasi. Perbandingan ini disebut rasio profitabilitas ( profitability ratio ). Hubungan Struktur Modal Dengan Profitabilitas Pada  umumnya,  perusahaan- perusahaan  yang  memiliki  tingkat keuntungan  tinggi  menggunakan utang  yang  relatif  kecil.  Tingkat keuntungan yang tinggi memungkinkan mereka untuk memperoleh sebagian besar pendanaan  dari  laba  ditahan. Dalam  hal  ini  perusahaan  akan cenderung  memilih  laba  ditahan untuk  membiayai  sebagian  besar kebutuhan  pendanaan.  Sehingga dapat  disimpulkan,  semakin  tinggi ROA, maka semakin kecil proporsi utang  di  dalam  struktur  modal perusahaan.  Adanya  biaya-biaya seperti  biaya  asimetri  informasi dan    biaya  kebangkrutan  pada penggunaan dana eksternal menyebabkan  penggunaan  dana milik  sendiri  (laba  ditahan)  oleh perusahaan  dianggap  lebih  murah. Karena  itu  perusahaan  yang mampu  mendapatkan  keuntungan yang tinggi ( profitable ) akan
cenderung  banyak  memanfaatkan dana  sendiri  untuk  keperluan investasi. Tingkat utang perusahaan  yang profitable dengan demikian  akan  semakin  rendah. Jadi  tingkat  utang  dan  tingkat profitabilitas,  yang  sama-sama diukur  dengan  aktiva,  dianggap berhubungan negatif. Struktur modal ( capital structure ) adalah merupakan perbandingan atau imbangan hutang  jangka  panjang  terhadap modal  sendiri.  Berapa  besar prosentase  yang  diberikan  oleh perusahaan dalam membiayai hutangnya  akan  mempengaruhi besar  kecilnya financial  leverage pada  perusahaan.  Hutang  yang semakin  besar  akan  menambah biaya  modal  atau  ( cost  of  capital ). Apabila hutang ini dapat dikurangi juga  akan  mampu  menghemat biaya  modal  yang  dikeluarkan perusahaan.  Perusahaan  dapat menggunakan laba untuk membiayai kegiatan perusahaan. Kebutuhan  dana  perusahaan dari  modal  sendiri  berasal  dari modal  saham  dan  laba  ditahan. Pendanaan  yang  berasal  dari  luar, yaitu  berasal  dari  hutang  ( debt financing ).  Kebutuhan  dana  yang mampu dibiayai oleh modal saham atau laba ditahan akan menghemat biaya  dan  belum  tentu  dapat menghemat pajak bagi perusahaan, karena  bunga  yang  dibayarkan oleh  perusahaan  justru  akan mengurangi  laba  perusahaan  yang pada akhirnya mampu mengurangi pajak  yang  harus  dikeluarkan  oleh perusahaan.  Sebaliknya,  apabila kegiatan  perusahaan  yang  dibiayai oleh  hutang  lebih  kecil  dari  pada modal  sendiri,  maka  pajak  yang
Prabowo Jurnal PETA Vol.1 No. 1, Juli 2016 dibayarkan akan semakin meningkat,  hal  ini  disebabkan karena  laba  perusahaan  akan meningkat seiring dengan pembayaran  bunga  yang  lebih kecil. Struktur modal yang optimal dapat meminimalkan biaya penggunaan  modal  keseluruhan atau biaya modal rata-rata sehingga  memaksimalkan  nilai perusahaan.  Kombinasi  antara hutang  jangka  panjang  dengan modal sendiri dengan perbandingan yang seimbang, akan mampu menghasilkan penghematan biaya dan penghematan pajak bagi perusahaan. METODE PENELITIAN Definisi Operasional Variabel Dalam penelitian ini terdapat beberapa  variabel  yang  digunakan penulis untuk membantu menjawab  permasalahan  yang dikemukakan. Variabel-variabel tersebut  memerlukan  penjelasan untuk  menghindari perbedaan pengertian  dan  penafsiran  yang diberikan  oleh  pembaca.  Adapun variabel-variabel yang terlibat dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
a) Struktur Modal (X) Struktur  modal  merupakan bagian  dari  struktur  keuangan. Pemilihan  struktur  keuangan merupakan masalah yang menyangkut komposisi pendanaan yang akan digunakan  oleh  perusahaan, pada akhirnya berarti penentuan berapa banyak utang  yang akan digunakan  oleh  perusahaan
untuk mendanai aktivanya.
b) Profitabilitas (Y) Profitabilitas merupakan kemampuan  perusahaan  untuk menghasilkan  laba,  dan Return On  Equity (ROE)  digunakan untuk mengetahui sampai sejauh  mana  tingkat  efisiensi dari modal sendiri yang digunakan. Rasio ini menunjukkan berapa laba bersih bila diukur dari modal pemilik. Jenis Penelitian Jenis penelitian yang digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  jenis  penelitian  kuantitatif yaitu penelitian yang menggunakan  data  angka  sebagai sumber  data  dan  analisa  data. Penelitian  ini  digunakan  karena sesuai  dengan  tujuan  penelitian dan analisia data.
Populasi dan Sampel Penelitian Populasi dalam penelitian ini adalah struktur modal dan profitabilitas pada semua perusahaan tesktil yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia.  Sampel dalam  penelitian  ini  adalah  data berupa laporan keuangan perusahaan-perusahaan tekstil yang  terdaftar  di  BEI  periode  dari tahun  2008  sampai  dengan  tahun 2012.

## Teknik Pengambilan Sampel
Teknik  pengambilan  sampel yang  digunakan  dalam  penelitian ini  adalah  dengan  menggunakan purposive  sampling ,  yaitu  teknik penentuan  sampel  dengan  tujuan tertentu, dalam penelitian ini untuk mengetahui seberapa besar pengaruh  struktur  modal  terhadap
Prabowo Jurnal PETA Vol.1 No. 1, Juli 2016
profitabilitas  perusahaan.  Dalam menentukan sampel dengan tujuan tertentu,  ada  beberapa  syarat  yang harus  dipenuhi.  Agar  perusahaan tekstil  tersebut  dapat  digunakan sebagai sampel dalam penelitian ini syaratnya adalah emiten perusahaan  tekstil  yang  listing  di BEI  yang  laporan  keuangannya lengkap  dan  tidak  bersaldo  laba rugi negatif selama periode penelitian. Metode Pengumpulan Data Sesuai  dengan  jenis  data dalam  penelitian  ini  adalah  data sekunder, maka metode pengumpulan data yang digunakan adalah  telaah  dokumentasi  atau arsip,  yaitu  dilakukan  dengan meneliti dan memperlajari dokumen-dokumen  yang  relevan dengan kepentingan penelitian atau biasa  disebut  dengan  penelitian pustaka , adalah  suatu  metode pengumpulan  data  dengan  cara melakukan  peninjauan  pustaka dari berbagai literatur karya ilmiah, majalah,  dan  buku-buku  yang menyangkut teori-teori yang relevan  dengan  masalah  yang dibahas.  Data  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  merupakan data time  series karena  data penelitian  tersebut  berupa  data rentetan  waktu,  yaitu  data  dan rasio  keuangan  ( financial  data  and rations) yang termuat dalam idx fact book dan Indonesian  Capital  Market Directory ( ICMD )  periode  2010- 2014,  data  tanggal  publikasi laporan  keuangan  yang  diperoleh dari situs BEI .
Teknik Analisa Data
Data  yang  telah  terkumpul
diolah,  kemudian  selanjutnya  data hasil  pengolahan  tersebut  harus dianalisis  supaya  data  tersebut menjadi data yang akurat. Langkah-langkah  analisis  data dalam penelitian ini adalah:
a. Menyusun  kembali  data  yang telah  diperoleh  ke  dalam  tabel dan menyajikannya. b. Analisis rasio terhadap struktur  modal  perusahaan- perusahaan  pada  sektor  yang diteliti  dengan  terlebih  dahulu menghitung analisis rasio struktur modal.
c. DAR ( Debt to Assets Ratio )
d. DER ( Debt to Equity Ratio )
e. Rasio Profitabilitas (ROE)
f. Struktur modal Pengambilan keputusan struktur modal, struktur modal adalah  perbandingan  antara jumlah  hutang  jangka  pendek dan  hutang  jangka  panjang terhadap modal perusahaan.

## Waktu Dan Tempat Penelitian
Penelitian  tentang “ Peranan Struktur Modal Terhadap Profitabilitas  Pada  Perusahaan Tekstil  Yang  Terdaftar  di  BEI” dilakukan selama 6 bulan di Bursa Efek Indonesia.
ANALISA DATA DAN PEMBAHASAN Data Obyek Penelitian Bursa Efek Indonesia Visi perusahaan: Menjadi bursa  yang  kompetitif  dengan kredibilitas  tingkat  dunia. Misi perusahaan  menciptakan  daya saing  untuk  menarik  investor  dan emiten,  melalui  pemberdayaan
Anggota  Bursa  dan  Partisipan, penciptaan  nilai  tambah,  efisiensi
Prabowo Jurnal PETA Vol.1 No. 1, Juli 2016 biaya serta penerapan good governance. Core  values:  Teamwork, Integrity, Professionalism, Service Excellence.  Competencies:  Building Trust,  Integrity,  Strive  for  Excellence, Customer Focus. Secara  historis,  pasar  modal telah hadir jauh sebelum Indonesia merdeka.  Pasar  modal  atau  bursa efek  telah  hadir  sejak  jaman kolonial  Belanda  dan  tepatnya pada  tahun  1912  di Batavia. Pasar modal  ketika  itu  didirikan  oleh pemerintah  Hindia  Belanda  untuk kepentingan  pemerintah  kolonial atau VOC. Meskipun  pasar  modal  telah ada sejak tahun 1912, perkembangan  dan  pertumbuhan pasar  modal  tidak  berjalan  seperti yang  diharapkan,  bahkan  pada beberapa  periode  kegiatan  pasar modal mengalami kevakuman. Hal
tersebut  disebabkan  oleh  beberapa faktor seperti perang dunia ke I dan II,  perpindahan  kekuasaan  dari pemerintah kolonial kepada pemerintah  Republik  Indonesia, dan berbagai kondisi yang menyebabkan  operasi  bursa  efek tidak  dapat  berjalan  sebagimana mestinya.

## Perusahaan Tekstil Di Bursa Efek Indonesia
Data  yang  diperoleh  penulis dari  laporan  kwartal  kedua  bulan Agustus  2015  dari  perusahaan yang  listing  di  Bursa  Efek Indonesia  adalah  sebanyak  518 perusahaan.  Dan  sebanyak  17 perusahaan termasuk pada perusahaan tekstil, data perusahaan  adalah  sebagai  berikut : Tabel 1. Perusahaan Tekstil di BEI 2015 No Kode Nama Perusahaan 1  ADMG  Polychem Indonesia Tbk. 2  ARGO  Argo Pantes Tbk. 3  CNTX  Century Textile Industry (PS) Tbk.
4  ERTX Eratex Djaja Tbk. 5  HDTX  Panasia Indo Resource Tbk.
6  MYTX  Apac Citra Centertex Tbk.
7  PBRX Pan Brothers Tbk. 8  POLY Asia Pasifik Fibers Tbk. 9  RICY Ricky Putra Globalindo Tbk. 10  SRIL Sri Rejeki Isman Tbk. 11  SSTM Sunson Textile Manufacturer Tbk. 12  STAR Star Petrochem Tbk. 13  TFCO Tifico Fiber Indonesia Tbk. 14  TRIS Trisula International Tbk. 15  UNIT Nusantara Inti Corpora Tbk. 16  UNTX  Unitex Tbk.
Prabowo Jurnal PETA Vol.1 No. 1, Juli 2016 No Kode Nama Perusahaan 17  ESTI Ever Shine Textile Industry Tbk. Sumber data : BEI 2015 Analisis Data Analisis DER Debt  to  equity  ratio adalah rasio  untuk  mengetahui  besarnya hutang dibandingkan dengan modal yang tertanam pada perusahaan  dengan  rumus  sebagai berikut:
Debt to Equity Ratio = Total Hutang x 100% Ekuitas Data yang diperoleh menunjukkan  bahwa  perusahaan dengan rasio negatif dan mempunyai  data  yang  tidak lengkap  sebanyak  9  (sembilan) perusahaan yaitu perusahaan dengan  kode  ARGO,  ERTX, MYTX,  POLY,  RICY,  SRIL,
STAR,  TRIS  dan    UNTX, sedangkan  yang  lain  mempunyai data lengkap dan rasio positif yaitu sebanyak  8  (delapan)  perusahaan tekstil.  Perusahaan  dengan  rasio positif  adalah  disebabkan equity yang  positif  atau  laba  perusahaan. Saldo  hutang  perusahaan  tetap dalam  kondisi  positif,  sehingga perbandingan  dengan  pembilang positif  dan  penyebut  posisitf  akan menghasilkan rasio positif.
Perusahaan  dengan  rasio negatif  adalah  disebabkan  karena equity yang  negatif  atau  laba perusahaan yang negatif atau  rugi. Saldo  hutang  perusahaan  tetap dalam  kondisi  positif,  sehingga perbandingan  dengan  pembilang positif  dan  penyebut  negatif  akan menghasilkan rasio negatif.
Analisis Struktur Modal Struktur modal adalah perbandingan  antara  hutang  baik dalam  jangka  pendek  maupun dalam  jangka  panjang  dengan modal  perusahaan.  Perbandingan tersebut  dinyatakan  dengan  rumus sebagai berikut:
Debt to Asset Ratio = Total Hutang x 100% Aset Data yang diperoleh menunjukkan  bahwa  perusahaan yang  mempunyai  data  tidak lengkap  terdapat  sebanyak  4 (empat) perusahaan yaitu perusahaan  dengan  kode  RICY, SRIL, STAR dan TRIS, sedangkan yang  lain  mempunyai  mempunyai data  lengkap  yaitu  sebanyak  13 (tiga belas) perusahaan tekstil. Perusahaan perlu mengusahakan tercapainya keseimbangan yang optimal dalam menggunakan  sumber  dana  atau dalam menentukan struktur modal. Struktur modal merupakan perimbangan jumlah hutang jangka pendek,  hutang  jangka  panjang, saham  preferen  dan  saharn  biasa, atau bisa dikatakan bahwa struktur modal adalah merupakan perbandingan seluruh hutang perusahaan dengan modal perusahaan. Perbandingan tersebut akan memicu biaya modal, seperti: kombinasi 30%  : 70%  artinya  30% total hutang dan 70% total modal. Perusahaan mempunyai kebijakan sendiri dalam menentukan  perbandingan  atau
Prabowo Jurnal PETA Vol.1 No. 1, Juli 2016 struktur modalnya, semakin banyak  hutang  yang  digunakan, maka  akan  semakin  banyak  pula yang  dibayarkan  oleh  perusahaan kepada pihak lain. Oleh karena itu perusahaan akan menentukan perbandingan  struktur  modal  yang optimal  demi  pancapaian  efisiensi biayanya.  Struktur  modal  dengan hasil  perbandingan  negatif  adalah struktur  modal  pada  perusahaan yang  mengalami  kerugian,  hal  ini disebabkan kerugian akan mengurangi modal perusahaan. Perusahaan-perusahaan dengan  hutang  yang  terlalu  tinggi dibandingkan dengan ekuitas menyebabkan turunnya laba perusahaan.  Sebab-sebab  struktur modal negatif adalah: a. Terjadinya total  revenue yang meningkat  akan  tetapi  tidak diimbangi  dengan  turunnya cost of revenue ( total revenue lebih kecil  daripada cost  of  revenue ) sehingga  menyebabkan gross profit negatif (rugi).
b. Terjadinya kerugian pada perusahaan  dengan  ruginya perusahaan  akan  mengurangi jumlah  modal  atau equity perusahaan. Struktur  modal  dengan  hasil perbandingan positif adalah struktur  modal  pada  perusahaan yang  mengalami  laba,  hal  ini disebabkan  laba  akan  menambah modal perusahaan. Pada perusahaan  tekstil  dengan  tingkat laba atau struktur modal positif. Analisis Profitabilitas Return  on  equity adalah perbandingan dari laba bersih yang diperoleh  dengan  modal  yang dimiliki  oleh  perusahaan,  dengan modal yang dimiliki oleh perusahaan  berapa  tingkat  jumlah laba  yang  diperoleh,  rumus  untuk menghitung  ROE  adalah  sebagai berikut :
ROE = Laba Bersih x 100% Ekuitas Data yang diperoleh menunjukkan  bahwa  perusahaan yang  mempunyai  rasio  ROE negatif  dan  data  tidak  lengkap terdapat  sebanyak  15  perusahaan, yaitu  perusahaan  dengan  kode ADMG,  ARGO,  CNTX,  ERTX, HDTX,  MYTX,  POLY,  RICY,
SRIL,  SSTM,  STAR,  TFCO, TRIS, UNTX dan ESTI, sedangkan  yang  lain  mempunyai data  lengkap  yaitu  sebanyak  2 perusahaan  tekstil.  Berdasarkan rasio return  on  equity dapat diketahui bahwa perusahaan dengan  saldo  negatif  berarti perusahaan  tersebut  mengalami kerugian  dan  perusahaan  dengan data  tidak  lengkap  dianggap  tidak sesuai  dan  bukan  merupakan sampel pada obyek penelitian ini.

## Pembahasan
1. Penyebab  perusahaan  tekstil yang  terdaftar  di  BEI  memiliki laba  yang  buruk  dengan  angka profitabilitas yang buruk, yaitu:
a. Tingkat penjualan Tingkat  penjualan  yang rendah mengakibatkan perusahaan mempunyai perputaran  persediaan  dan perputaran penjualan yang rendah, kemampuan untuk menghasilkan  laba  juga mengalami penurunan apabila perusahaan mempunyai tingkat
Prabowo Jurnal PETA Vol.1 No. 1, Juli 2016 penjualan  yang  rendah. Biaya penjualan yang relatif tetap namun penjualan  semakin  turun memicu  kenaikan  ongkos dan apabila kenaikan ongkos  ini  lebih  besar daripada  penjualan,  maka perusahaan mengalami kerugian. b. Profitabilitas Laba  kotor  yang  rendah disertai dengan biaya yang lebih  besar,  maka  akan menyebabkan kerugian. Seharusnya perusahaan mengadakan penghematan dalam  segala  hal  sehingga perusahaan mampu menekan  ongkos,  yang dapat  meningkatkan  profit perusahaan. c. Pajak Pajak  adalah  bagian  yang tidak  lepas  dari  besar kecilnya laba yang dihasilkan oleh perusahaan. Apabila perusahaan mempunyai hutang lebih besar daripada  modal,  maka bunga  yang  dibayarkan oleh  perusahaan  akan mengurangi pendapatan sebelum  pajak,  sehingga dengan meningkatnya hutang perusahaan mampu mengurangi pembayaran pajak perusahaan. d. Tingkat inflasi Inflasi  adalah  kenaikan harga barang-barang dalam  waktu  yang  cukup lama.  Kenaikan  harga barang  ini  apabila  tidak diimbangi dengan kenaikan pendapatan perseorangan, maka masyarakat  akan  memiliki daya  beli  yang  rendah. Skala prioritas yang dilakukan masyarakat akan  menurunkan  jumlah barang yang dibeli, dengan demikian inflasi juga penurunan penjualan yang pada  tahap  berikutnya juga  dapat  menurunkan profit perusahaan. 2. Struktur    modal  yang  optimal agar  profitabilitas  perusahaan tekstil  yang  terdaftar  di  BEI bisa optimal. Perbandingan  struktur  modal dengan menekan biaya modal  atau financial  leverage dalam  hal  ini  adalah  bunga yang  ditimbulkan  karena perusahaan mempunyai hutang  jangka  pendek  dan hutang jangka panjang, dimana perbandingannya lebih  besar  daripada  modal yang dimiliki oleh perusahaan.  Biaya  untuk meminjam  uang  tersebut dalam  batas-batas  tertentu belum  mengganggu  profit perusahaan, akan tetapi apabila  biaya  tersebut  sudah terlalu  tinggi  dan  sudah mengurangi profit dan bahkan menuju ke rugi, maka perusahaan harus mempertimbangkan  kembali struktur modalnya agar dapat menekan biaya modal perusahaan. Perusahaan dengan profitabilitas tinggi akan
Prabowo Jurnal PETA Vol.1 No. 1, Juli 2016 menggunakan  hutang  yang lebih kecil karena perusahaan mampu  menyediakan  dana melalui laba ditahan. Disamping  itu,  perusahaan juga sedikit membayar bunga atau  biaya  modal  lebih rendah.  Perusahaan  dengan tingkat pengembalian investasi  yang  tinggi  relatif menggunakan  hutang  yang lebih kecil, karena perusahaan mampu mengunakan dana yang cukup melalui laba ditahan. KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan 1. Perusahaan dengan hasil perbandingan  rasio  struktur modal  negatif  adalah  struktur modal  pada  perusahaan  yang mengalami  kerugian,  hal  ini disebabkan kerugian akan mengurangi  modal  perusahaan. Struktur  modal  dengan  hasil perbandingan  positif  adalah struktur modal pada perusahaan yang  mengalami  laba,  hal  ini disebabkan laba akan menambah modal perusahaan. 2. Perusahaan-perusahaan  dengan hutang  yang  terlalu  tinggi dibandingkan  dengan  ekuitas, menyebabkan  turunnya  laba perusahaan. Sebab-sebab struktur  modal  negatif  adalah  : (a)  Terjadinya total  revenue yang meningkat  akan  tetapi  tidak diimbangi  dengan  turunnya cost of revenue ( total revenue lebih kecil daripada cost of revenue ) sehingga menyebabkan gross  profit negatif (rugi);  (b)  Terjadinya  kerugian pada perusahaan akan mengurangi  jumlah  modal  atau equity perusahaan.
3. Perusahaan  dengan  struktur modal positif adalah perusahaan yang  mencapai  keseimbangan yang optimal dalam menggunakan sumber dana atau dalam  menentukan  struktur modal. Struktur modal merupakan perimbangan jumlah hutang  jangka  pendek,  hutang jangka  panjang,  saham  preferen dan  saham  biasa,  atau  bisa dikatakan bahwa struktur modal adalah merupakan perbandingan  seluruh  hutang perusahaan dengan modal perusahaan. Saran 1. Perusahaan harus lebih mempertimbangkan keseimbangan antara pembentukan  hutang  jangka pendek  maupun  hutang  jangka panjang  dengan  prinsip  bahwa hutang  tidak  boleh  melebihi ekuitas  atau  modal  saham  yang diterbitkan  oleh  perusahaan, dengan  demikian  perusahaan mampu  mendapatkan  rasio struktur modal yang positif. 2. Perusahaan harus dapat mengendalikan  hutang  melalui modal kerja atau tingkat likuiditas  perusahaan,  yaitu diusahakan  tingkat  likuiditas yang cukup tinggi untuk menjaga  biaya  bunga  yang berlebih atau cost of capital.

## DAFTAR PUSTAKA
Hanafi, Mamduh M, 2000, Analisis Laporan Keuangan , UPP AMP YKPN, Makasar.
Prabowo Jurnal PETA Vol.1 No. 1, Juli 2016
Harahap,  Sofyan  Syafri,  2009.
“Analisis  kritis  atas  laporan keuangan” .  Edisi  pertama, PT.Rajagrafindo, Jakarta.
Munawir, S, 2004, Analisa Laporan Keuangan Edisi Keempat, Liberty, Yogyakarta. Nugroho, Wijayanto Agung, 2011 , Analisis  Pengaruh  Profitabilitas (Profitability) Dan Tingkat Pertumbuhan (Growth) Terhadap  Struktur  Modal  Dan Nilai  Perusahaan  (Studi  pada Perusahaan  Real  Estate  and Property yang Terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  Periode 2007-2011) Fakultas  Ilmu Administrasi Universitas Brawijaya malang Nurcahyani,  Rifna,  2014 ,  Analisis Pengaruh  Struktur    Modal Terhadap  Profitabilitas  (Studi
Pada  Perusahaan  Manufaktur Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  Pada  Tahun  2010-
2012), Fakultas  Ekonomika Dan Bisnis, Universitas Diponegoro Semarang Nurhasanah, 2010, Pengaruh struktur Modal Terhadap Profitabilitas  Pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia, Fakultas Ekonomi  Universitas  Negeri Malang
Purwitasari,  Elisa,  2013, Analisis Pengaruh Struktur Modal Terhadap  Profitabilitas  (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2009  -  2011  ), Fakultas
Ekonomika Dan Bisnis Universitas Diponegoro Semarang Sari,  Devi  Verena,  2013, Pengaruh Profitabilitas, Pertumbuhan Aset, Ukuran Perusahaan, Struktur Aktiva  Dan Likuiditas Terhadap  Struktur  Modal  Pada Perusahaan  Manufaktur  Di Bursa  Efek    Indonesia  Tahun 2008 – 2010, Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro  Semarang Stein, Edith Theresa, 2012, Pengaruh  Struktur  Modal  (Debt Equity Ratio) Terhadap Profitabilitas (Return On Equity) (Studi Komparatif Pada Perusahaan Industri Tekstil Dan Garment Yang Terdaftar Di Bei Periode  2006-2010), Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Hasanuddin, Makassar
Sugiyono,  2009 ,  Metode  Penelitian Bisnis. Bandung : Pustaka.