ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI PADA PT. BANK MANDIRI (PERSERO) TBK YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA (BEI)

## Muhammad Nur Mahasiswa Program Sarjana Universitas Muslim Maros

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  kelayakan  investasi  yang ditanamkan  pada  PT.  Bank  Mandiri  (Persero)  Tbk  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI).  Metode  analisis  dalam  penelitian  ini  dengan  menggunakan metode Payback  Period (PP),  metode Profitabilitas  Indeks (PI),  metode Net Present Value (NPV) dan Internal rate of return (IRR). Berdasarkan hasil perhitungan Payback Period (PP),  maka  dapat diketahui tingkat  kelayakan  investasi  pada  PT.  Bank  Mandiri  (Persero)  Tbk  selama  lima tahun dari tahun 2012 sampai dengan 2016. Pada tahun 2012 Payback Period (PP) sebesar  0,06,  kemudian  pada  tahun  2013  mengalami  kenaikan  sebesar  0,1, kemudian  pada  tahun  2014  mengalami  kenaikan sebesar 0,23, pada tahun 2015 kembali mengalami kenaikan sebesar 0,77, dan pada tahun 2016 Payback Period (PP) turun sebesar 0,42033.
Berdasarkan  hasil  perhitungan Profitabilitas  Indeks (PI),  maka  dapat diketahui tingkat kelayakan investasi pada PT. Bank Mandiri (Persero)  Tbk selama lima  tahun  dari  tahun  2012  sampai  dengan  2016.  Pada  tahun  2012 Profitabilitas Indeks (PI)  sebesar  2,043,  kemudian  pada  tahun  2013  mengalami  kenaikan sebesar 0,52, kemudian pada tahun  2014  mengalami  kenaikan sebesar 2,1013, pada tahun 2015  kembali  mengalami  penurunan  sebesar 0,621, dan pada tahun 2016 Profitabilitas Indeks (PI) meningkat sebesar 5,42. Berdasarkan  hasil  perhitungan Net  Present  Value (NPV),  maka  dapat diketahui tingkat kelayakan investasi pada PT. Bank Mandiri (Persero)  Tbk selama lima tahun dari tahun 2012 sampai dengan 2016 dapat diterima karena Net Present Value (NPV) > 0.
Berdasarkan  hasil  perhitungan Internal  rate  of  return  (IRR), maka  dapat diketahui tingkat kelayakan investasi pada PT. Bank Mandiri (Persero)  Tbk selama lima tahun dari tahun 2012 sampai dengan 2016 proyek tersebut dapat diterima.
Kata Kunci: Kelayakan Investasi

## LATAR BELAKANG
Setiap investasi usaha atau perusahaan berusaha memperoleh keuntungan yang maksimal dari operasinya untuk meningkatkan dan memantapkan usahanya ditengah-tengah  persaingan  bisnis  yang  semakin  ketat.  Manajemen  usaha perusahaan harus mengantisipasi dalam menentukan strategi baik dalam jangka panjang dan jangka menengah. Beberapa hal yang perlu diperhatikan perusahaan untuk  menentukan  strategi  manajemen usahanya yaitu pengambilan keputusan investasi,  perencanaan  investasi,pengembangan  usaha,  dan  pengambilan  risiko investasi. Proses keputusan investasi merupakan proses  keputusan  yang  berjalan selama  periode  tertentu  sampai  tercapai  keputusan  investasi  yang  terbaik (Tandelilin, 2001:8).
Pada  intinya  investasi  adalah  kegiatan  menanamkan  modal  baik  secara langsung  maupun  secara  tidak  langsung  dengan  harapan  pemilik  modal mendapatkan  sejumlah  keuntungan  dari  hasil  penanaman  modal.  Perusahaan memfokuskan  investasi  untuk  aktiva  tetap  karena  aktiva  tetap  menyerap  bagian terbesar dari modal perusahaan. Keberhasilan suatu  pengembangan  usaha bisnis akan  berpengaruh  padabesarnya  laba  yang  didapat.  Aspek  finansial  merupakan salah satu faktor penting dalam suatu proyek bisnis perkiraan aliran kas yang tepat akan  memperlancar  usaha  bisnis  yang  dijalankan  agar  dapat  bersaing  atau bahkan  berkembang.  Penganalisaan  aspek  finansial  yang  tepat akan  menghasilkanmanfaat bagi  pihak  manajemen  dalam  upayanya menjalankan  usaha  bisnisperus atau sebaliknya  dapat  melihat  bahwa investasi yang ditanamkandapat  memberikan  keuntungan.
Persaingan antar perusahaan  dalam  memperebutkanpasar  semakin ketat. Sebelum  kebijaksanaan  investasi  dilaksanakan,  perluadanya  perencanaan investasi dan untuk mengevaluasi perencanaan ke dalam barangmodal atau aktiva tetap  digunakan  suatu  alat  analisa.  Yang  paling  penting  adalahmencari  dan menyiapkan  suatu  cara  yang  tepat  untuk  menilai apakah  investasitersebut  dapat dijalankan atau tidak.
Penilaian dan pengambilan keputusan investasi menyangkut komitmen untuk mengeluarkan uang dalam jumlah yang besar dimana pendapatannya (hasil pengembalian) terjadi jauh diwaktu yang akan datang, dimana  hal  ini dapat  berpengaruh  pada  kelangsungan  hidup  perusahaan.  Baik  buruknya perusahaan tergantung pada kualitas manajemen dalam mengambil keputusan.
Penilaian  investasi  memfokuskan  tentang  bagaimana  keputusan kelayakan investasi dapat dilakukan secara lebih efektif dalam memberikan kontribusi  pada  kesehatan  dan  pertumbuhan  perusahaan.  Dalam  memberikan kontribusi menekankan pada pengembangan kriteria dan prosedur yang sistematis untuk menyusun suatu daftar usulan investasi.
Dalam  analisis  penilaian  investasi,  perusahaan  harus  membandingkan beberapa  alternatif  yang  diajukan  oleh  pihak  intern  perusahaan.  Ketidakpastian dalam  penilaian  dan  pengambilan  keputusan  akan  membawa  akibat  yang  tidak baik bagi perusahaan (manajemen) disamping mempengaruhi  dalam pengambilan keputusan yang akurat (tepat).
Penilaian  dan  pengambilan  keputusan  investasi  menyangkut  komitmen untuk mengeluarkan uang dalam jumlah yang besar dimana  pendapatannya (hasil pengembalian) terjadi jauh diwaktu yang akan datang, dimana hal ini
dapat  berpengaruh  pada  kelangsungan  hidup  perusahaan.  Baik  buruknya perusahaan tergantung pada  kualitas manajemen dalam  mengambil  keputusan. .
Investasi di bisnis perbankan merupakan alternatif  yang  dapat memberikan return yang  cukup  signifikan.  Para  investor  dalam  menanamkan  sahamnya berharap akan mendapatkan pengembalian yang menguntungkan ( return ). Selain return yang menjanjikan,  investasi  di  perbankan  juga mempunyai risiko. Terdapat beberapa faktor yang  mempengaruhi  risiko  dan hasil pengembalian dari saham biasa  antara  lain:  kondisi  keuangan  perusahaan,  situasi  bisnis  dan  keadaan ekonomi  nasional  suatu  negara  seperti  inflasi,  tingkat  suku  bunga  deposito, kebijakan fiskal dan moneter yang berlaku serta mekanisme pasar.
Meskipun  berinvestasi  saham  memiliki  sederet  risiko,  namun  keuntungan yang didapat juga cukup besar. Ini mengapa investasi saham kian disebut high risk high return . Artinya, risiko dan peluang keuntungan berbanding lurus. Tetap perlu diketahui,  risiko  pasar  saham  bukan  tidak  bisa  dikalkulasi,  dengan  demikian dampaknya bisa diminimalisasi. Satu nasihat standar  dan  terbukti paling mujur bagi  yang  berinvestasi  di  pasar  saham  adalah  berorientasi  jangka  panjang.  Jika mengandalkan hasil riset dan informasi secara cermat, investor sudah membuat langkah aman agar investasinya bisa menghasilkan return optimal. Data historis Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  bisa  menjadi  acuan.  Berdasarkan  hasil  riset,  sejak Bursa Efek Indonesia (BEI)  diaktifkan  kembali pada tahun 1977 sampai dengan tahun 2013, indeks harga saham gabungan (IHSG) bertumbuh rata-rata 18,6%.
Menurut  Sugiharto  (2002),  dalam  melakukan  investasi  tersebut  setiap perusahaan  umumnya  akan  berusaha  agar  perluasannya  dapat  berkembang sesuai  dengan  tujuan  perusahaan  yaitu  untuk  mendapatkan  laba  sebesar- besarnya  untuk  kelangsungan  hidup  perusahaan.  Sehingga  seberapa  lama pengembalian  dana,  yang  ditanam  di  proyek  tersebut  menjadi  sangat  penting. Artinya, sebelum perusahaan menanamkan investasi untuk perluasan  usaha baru, maka  terlebih  dahulu  perlu  diketahui  apakah  proyek  atau  investasi  yang  akan dilakukan  dapat  mengembalikan  uang  yang  telah  diinvestasikan  dalam  proyek tersebut,  dengan  jangka  waktu  tertentu.  Keputusan  tentang  pemilihan  investasi merupakan keputusan yang paling penting di antara berbagai jenis keputusan lain yang  harus  diambil  oleh  pihak  PT.  Bank  Mandiri  (Persero)  Tbk  karena  harus dilakukan  secara  hati-hati.  Mengingat  investasi  memerlukan  dana  yang  besar, sedangkan pengembaliannya membutuhkan waktu  yang  cukup lama. Manajemen dalam  mengambil  keputusan  yang  berkenan  dengan  perolehan  aktiva memerlukan perencanaan  dan  pertimbangan  yang  matang. Hal ini disebabkan keputusan  tersebut  sangat  mempengaruhi  pihak-pihak  yang  berkepentingan terhadap perusahaan. Sebelum investasi dilaksanakan perlu adanya analisis untuk menilai kelayakan investasi.
Penelitian ini dilatarbelakangi oleh penelitian terdahulu  yang  dilakukan oleh Nuril  Anwar  (2014)  dengan  judul  penelitian  “Analisis  Kelayakan  Investasi Berdasarkan  Aspek  Keuangan  DalamPengadaan  Sarana  Saluran  Air  Bersih  di Desa  Kemiri  Kecamatan  PantiKabupaten  Jember”.  Hasil  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  semua  alat  analisis  yangdigunakan  yaitu payback  Period (PP) ,  discounted  payback  period (DPB), net  present  value (NPV ),  internal  rate
of return (IRR) , modified internal rate of return (MIRR) dan profitability Index (PI ) dalam  penelitian  ini  memberikan  hasilyang  sama  yaitu  usaha  yang  dilakukan oleh BUMDES di Desa Kemiri tentang pengadaan sarana saluran  air  bersih dapat dikatakan  layak.  Hal  ini  dikarenakan  seluruh  hasil  analisis  memenuhi  kriteria kelayakan investasi bahwa investasi yang dilakukan Oleh BUMDES di Desa Kemiri dapat dikatakan layak. Hasil dari penelitian ini juga cukup  baik karena pada kondisi pesimispun  BUMDES  di  Desa  Kemiri  tetap  layak  untuk melakukan  usaha pengadaan  sarana  saluran  air  bersih.  Perbedaan  penelitian  terdahulu  dengan penelitian yang dilakukan adalah terletak  pada  objek  dan tahun penelitian.
Penelitian  ini  dilakukan  atas  dasar  pertimbangan-pertimbangan  pelaku usaha untuk memilih apakah sebuah bisnis  layak  untuk  dikerjakan,  ditunda, atau bahkan  dibatalkan.  Laporan  studi  kelayakan  investasi  berguna  bagi  investor untuk menentukan seberapa besar modal yang akan mereka tanamkan pada PT. Bank  Mandiri  (Persero)  Tbk.  Hasil  studi  kelayakan  investasi  yang  baik  akan membuat investor berani menanamkan modal  yang  besar.  Sebaliknya, hasil studi kelayakan  investasi  yang  buruk  akan  membuat  investor  menghindari  menanam modal di perusahaan tersebut.
Berdasarkan  uraian  tersebut,  penulis  melakukan  penelitian  dengan  judul “Analisis  Kelayakan  Investasipada  PT.  Bank  Mandiri  (Persero)  Tbk  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)” .

## RUMUSAN MASALAH
Berdasarkan latar belakang yang dikemukakan sebelumnya maka, rumusan masalah  dalam  penelitian  ini  adalah  “Bagaimana  kelayakan  investasi  pada  PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk yang Terdaftar di BEI?

## TUJUAN PENELITIAN
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  kelayakan  investasi  yang ditanamkan pada PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).

## TINJAUAN PUSTAKA

## A.  Studi Kelayakan
Pengertian  Studi  Kelayakan  menurut  Umar  (2005:8)  adalah  penelitian terhadap  rencanabisnis  yang  tidak  hanya  menganalisis  layak  atau   tidak layak bisnisdibangun, tetapi juga pada saat dioperasionalkan secara rutin dalamrangka pencapaian keuntungan yang maksimal untuk  waktu yangditentukan.
Kemudian menurut Kasmir dan Jakfar (2004:19-21) Studi  kelayakan adalah suatu  kegiatan  yang  mempelajari  secara   mempelajari secaramendalam tentang suatu kegiatan, usaha, dan bisnis dijalankan.

## B.  Investasi
Secara  umum,  investasi  adalah  penanaman  modal  (baik  modal  tetap maupun  modal  tidak  tetap)  yang  digunakan  dalam  proses  produksi  untuk memperoleh  keuntungan  suatu  perusahaan.  Menurut  Halim  (2005:4)  investasi pada  hakikatnya  merupakan  penempatan  sejumlah  dana  pada  saat  ini  dengan harapan untuk memperoleh keuntungan di masa mendatang.
Investasi adalah penanaman modal untuk satu atau lebih aktiva yang dimiliki dan biasanya berjangka waktu lama dengan harapan mendapatkan keuntungan di masa-masa yang akan datang, Sunariyah (2003:4).

## METODE ANALISIS
Menurut  Umar  (2007:197-201),  alat  analisis  kelayakan  investasi  yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1.  Metode PP ( Payback Period )

## Nilai Investasi
Payback period =
x 1 tahun
Kas Masuk Bersih
2.  Metode PI  ( Profitabilitas Indeks )
PI =

## Total PV Kas Bersih
Total Investasi
3.  Metode NPV ( Net Present Value )
NPV = Total Present Value Aliran Kas Bersih-Total Present Value Investasi
4.  Metode Internal rate of return (IRR)
Nilai Investasi IRR = x 100%
AliranKasMasuk

## HASIL PENELITIAN
Analisis  Kelayakan  Investasi  pada  PT.  Bank  Mandiri  (Persero)  Tbk  yang

## Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
Dalam  menganalisis  kelayakan  investasi  PT.  Bank  Mandiri  (Persero)  Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia, maka digunakan  metode  analisis sebagai berikut:
1.  Metode PP ( Payback Period )

## Nilai Investasi
Payback period = x 1 tahun Kas Masuk Bersih Tabel  1.  Nilai  Investasi  dan  Kas  Masuk  Bersih  PT.  Bank  Mandiri  (Persero)  Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) TAHUN PT. BANK MANDIRI (PERSERO) TBK (Dalam Jutaan Rupiah) Nilai Investasi Kas Masuk Bersih 2013 327.680 5.508.449 2014 612.154 6.525.974 2015 766.524 3.496.231
2016 598.359 778.320 2017 829.945 1.974.522 Sumber: PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk 327.680 Payback Period 2013 = x 1 tahun= 0,06 5.508.449 612.154 Payback Period 2014 = x 1 tahun= 0,1 6.525.974 766.524 Payback Period 2015 = x 1 tahun= 0,23 3.496.231 598.359 Payback Period 2016 = x 1 tahun= 0,77 778.320 829.945 Payback Period 2017 = x 1 tahun= 0,42033 1.974.522
Berdasarkan hasil perhitungan Payback Period (PP),  maka  dapat diketahui tingkat  kelayakan  investasi  pada  PT.  Bank  Mandiri  (Persero)  Tbk  selama  lima tahun dari tahun 2013 sampai dengan 2017. Pada tahun 2013 Payback Period (PP) sebesar  0,06,  kemudian  pada  tahun  2014  mengalami  kenaikan  sebesar  0,1 disebabkan naiknya nilai investasi dan kas masuk bersih,  kemudian  pada  tahun 2015 mengalami kenaikan sebesar 0,23 karena nilai investasi meningkat dan kas masuk  bersih  menurun,pada  tahun  2016  kembali  mengalami  kenaikan  sebesar 0,77 karena nilai investasi dan kas masuk bersih mengalami penurunan, dan pada tahun  2017 Payback  Period (PP)turun sebesar 0,42033 karena nilai investasi dan kas masuk bersih mengalami peningkatan. Dari hasil perhitungan tersebut maka dapat  diketahui  bahwa pacback  period selama  lima  tahun  dari  tahun  2013 sampai  dengan  2017  lebih
pendek waktunya dari 1 tahun payback period -nya, maka usulan  investasi dapat diterima.
2.  Metode PI ( Profitabilitas Indeks )
PI =

## Total PV Kas Bersih
Total Investasi
Tabel  2.  Total  PV  Kas  Bersih  dan  Total  Investasi  PT.  Bank  Mandiri  (Persero)
Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) TAHUN PT. BANK MANDIRI (PERSERO) TBK (Dalam Jutaan Rupiah) Total PV Kas Bersih Total Investasi 2013 3.159.566 1.546.381 2014 6.525.974 12.561.665 2015 14.885.367 7.084.002 2016 17.969.549 28.949.323 2017 33.383.816 6.162.781 Sumber: PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk 3.159.566 Profitabilitas Indeks 2013 = = 2,043 1.546.381 6.525.974 Profitabilitas Indeks 2014 = = 0,52 12.561.665 14.885.367 Profitabilitas Indeks 2015 = = 2,1013 7.084.002 17.969.549 Profitabilitas Indeks 2016 = = 0,621 28.949.323 33.383.816 Profitabilitas Indeks 2017 = = 5,42 6.162.781
Berdasarkan  hasil  perhitungan Profitabilitas  Indeks (PI),  maka  dapat diketahui tingkat kelayakan investasi pada PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk
selama  lima  tahun  dari  tahun  2013  sampai  dengan  2017.  Pada  tahun  2013 Profitabilitas  Indeks (PI)  sebesar  2,043,  kemudian  pada  tahun  2014  mengalami penurunan sebesar 0,52karena total PV kas bersih  dan  total  investasi mengalami kenaikan, kemudian pada tahun 2015 mengalami kenaikan sebesar 2,1013 karena total PV kas bersih meningkat dan total investasi mengalami penurunan, pada tahun 2016 kembali mengalami penurunan sebesar 0,621 karena total PV kas bersihdan total investasi mengalami peningkatan, dan pada tahun 2017 Profitabilitas Indeks (PI)meningkat  sebesar  5,42  karena  total  PV kas  bersih  meningkat  dan  total investasi mengalami penurunan.
3.  Metode NPV ( Net Present Value )
NPV = Total Present Value Aliran Kas Bersih-Total Present Value Investasi 111.503.789 2013= = 106.194.084,8 (1 + 0,05) 1 121.023.158 2014= = 118.071.373,67 (1 + 0,05) 2 138.804.383 2015=
= 119.904.444,9
(1 + 0,05) 3 125.667.407 2016=
= 103.386.567,8
(1 + 0,05) 4 157.560.107 2017=
= 123.093.833,6
(1 + 0,05) 5
NPV = Total Present Value Aliran Kas Bersih – Total Investasi
NPV =  (106.194.084,8 + 118.071.373,67 + 119.904.444,9 + 103.386.567,8 + 123.093.833,6) – 56.304.152
NPV = 570.650.304,77 - 56.304.152 = 514.346.152,77
Berdasarkan  hasil  perhitungan Net  Present  Value (NPV),  maka  dapat diketahui tingkat kelayakan investasi pada PT. Bank Mandiri (Persero)  Tbk selama lima tahun dari tahun 2013 sampai dengan 2017 dapat diterima karena Net Present Value (NPV) > 0.
4.  Metode Internal rate of return (IRR)
Nilai Investasi IRR = x 100% AliranKasMasuk Tabel  3.  Nilai  Investasi  dan  Aliran  Kas  Masuk  PT.  Bank  Mandiri  (Persero)  Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) TAHUN PT. BANK MANDIRI (PERSERO) TBK (Dalam Jutaan Rupiah) Nilai Investasi Aliran Kas Masuk 2013 327.680 5.508.449 2014 612.154 6.525.974 2015 766.524 3.496.231 2016 598.359 778.320 2017 829.945 1.974.522 Sumber: PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk 327.680 2013= x 100%= 6% 5.508.449 612.154 2014= x 100%= 9% 6.525.974 766.524 2015= x 100%= 22% 3.496.231 598.359 2016= x 100%= 77% 778.320 829.945 2017= x 100%= 42%
1.974.522
Berdasarkan  hasil  perhitungan Internal  rate  of  return  (IRR), maka  dapat diketahui tingkat kelayakan investasi pada PT. Bank Mandiri (Persero)  Tbk selama lima tahun dari tahun 2013 sampai dengan 2017 proyek tersebut dapat diterima.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  hasil  analisis  data,  maka  penulis  memberikan  kesimpulan  sebagai berikut:
a.  Berdasarkan  hasil  perhitungan Payback  Period (PP),  maka  dapat  diketahui tingkat  kelayakan  investasi  pada  PT.  Bank  Mandiri  (Persero)  Tbk  dari  tahun 2012 Payback Period (PP) mengalami kenaikan sampai dengan tahun 2015.
Dan pada tahun 2016 Payback Period (PP) mengalami penurunan.
b.  Berdasarkan hasil perhitungan Profitabilitas Indeks (PI),  maka  dapat diketahui tingkat kelayakan investasi pada  PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk dari tahun 2012 sampai dengan 2014 Profitabilitas Indeks (PI) mengalami kenaikan, pada tahun 2015 kembali mengalami penurunan dan pada tahun 2016 Profitabilitas Indeks (PI) mengalami peningkatan.
c.  Berdasarkan hasil perhitungan Net Present Value (NPV), maka  dapat diketahui tingkat kelayakan investasi pada PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk selama lima tahun dari tahun 2012 sampai dengan 2016 dapat  diterima karena Net Present Value (NPV) > 0.
d.  Berdasarkan  hasil  perhitungan Internal  rate  of  return  (IRR), maka  dapat diketahui  tingkat  kelayakan  investasi  pada  PT.  Bank  Mandiri  (Persero)  Tbk selama lima tahun dari tahun 2012  sampai dengan 2016 proyek tersebut dapat diterima.
Setelah melakukan penelitian ini, maka penulis memberikan saran terhadap kelayakan investasi pada PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk adalah sebagai berikut:
1.  Bagian  keuangan  merupakan  bagian  krusial  bagi  perusahaan  untuk  itu diharapkan  perusahaan  dapat  mengatur  keuangannya.  Sehingga  rencana investasi sesuai harapan perusahaan.
2.  Penilaian  kelayakan  investasi  merupakan  menilai  kemungkinan  keuntungan yang akan didapat perusahaan di masa yang akan datang. Peneliti berharap agar perusahaan mampu melebihi perhitungan kelayakan investasinya.
3.  Untuk  penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  menyempurnakan  apa  yang telah diteliti pada penelitian ini.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdul Halim. 2005. Analisis Investasi . Jakarta, Salemba Empat.
Agus  Sartono.  2007. Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Aplikasi .  Edisi  Keempat.
Yogyakarta: BPFE.
Bawazier, Fuad. 2009. Portofolio Investasi dan Bursa Efek. UUP STIM YKPN.
Fahmi, Irham. 2006. AnalisisInvestasi. Bandung, PT. Refika Aditama.
Fahmi,  Irham  dan  Yovi  Lavianti  Hadi,  2009. Teori  Portofolio  dan  Analisis Investasi , Bandung: Alfabeta.
Gitman,  Lawrence  J  dan  Chad  J.  Zutter.  2012.  Principles  of  Managerial Finance.13th Edition. Global Edition: Pearson Eduaction Limited.
Halim,  Abdul,  Sarwoko.  2010. Manajemen  Keuangan. Edisi  ke  2.  Yogyakarta: BPFE
Hanafi, M. Mamduh. 2009. Manajemen Keuangan. Edisi 1. BPFE. Yogyakarta Harmono,  2009. Manajemen  Keuangan. Cetakan  Pertama,  Penerbit  Bumi Aksara, Yogyakarta.
Hartono, Jogiyanto, 2007. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi 5, BPFE, Yogyakarta.
Horne, James C. Van danJohn M Wachowicz, Jr. 2012. Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan (Edisi 13). Jakarta : Salemba Empat.
Husein  Umar.  2005. Studi  Kelayakan  Bisnis. Jakarta,  PT.  Gramedia  Pustaka Utama.
Husein Umar. 2007. Metode Penelitian untuk Skripsi dan Tesis Bisnis. Jakarta, PT. Raja Grafindo Persada.
Husnan, Suad dan Suwarsono, Mohammad. 2002. Studi  Kelayakan  Proyek. Edisi Ketiga,  Cetakan  Pertama,  Yogyakarta:  Penerbit  Unit  Penerbit  dan Pencetakan.
Kasmir dan Jakfar, 2003. Studi Kelayakan Bisnis. Kencana Prenada  Media Group, Jakarta.
Kasmir dan Jakfar, 2004. Studi Kelayakan Bisnis. Jakarta, Prenada Media.
Kasmir dan Jakfar. 2007. Studi Kelayakan Bisnis, Edisi Kedua, Cetakan Keempat, Jakarta, Penerbit: Kencana  Prenada Media Group.
Kurni, Ahmad. 2006. Definisi Investasi dan Faktor Penentu Investasi.
Lukman Syamsuddin, 2004. Manajemen Keuangan  Perusahaan  (Konsep Aplikasi dalam Perencanaan, Pengawasan dan  Pengambilan Keputusan) , Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Murtono, Iman. 2005. Teori Pengambilan Keputusan. Jakarta: Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Gunadharma.
Samuelson Paul A. 2004. Ilmu Makro Ekonomi, Edisi Ketujuhbelas.  Jakarta: Media Global Edukasi.
Sunariyah, 2003. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal , Edisi ke  tiga, Yogyakarta,
UPP-AMP YKPN.
Sutrisno, 2008. Manajemen Keuangan Modern. Bumi  Aksara,  Jakarta.
Tandelilin,  Eduardus.  2001. Analisis  Investasi  dan  Manajemen Portofolio . Yogyakarta: BPFE.
Tandelilin,  Eduardus,   2010. Portofolio   dan   Investasi:   Teori   dan   Aplikasi . Yogyakarta: Kanisius.