## PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL TERHADAP KINERJA KEUANGAN DI INDUSTRI PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA DENGAN COMPETITIVE ADVANTAGE SEBAGAI VARIABEL INTERVENING
Euis Nurhayati 1
Universitas Sultan Ageng Tirtayasa bustanularifin1973@yahoo.com
Bustanul Arifin 2
Universitas Sultan Ageng Tirtayasa bustanularifin1973@yahoo.com
Windu Mulyasari 3
Universitas Sultan Ageng Tirtayasa windumulyasari@untirta.ac.id
ABSTRACT
This  study  aims  to  empirically  examine  the  effect  of  intellectual  capital  on  the performance of firm and competitive advantage as a mediating variable. Firm performance used in this study measured using Return On Asset (ROA), and Return On Equity (ROE). While intellectual capital is measured by using VAIC™ method developed by Pulic (1998 ). Competitive advantage is measured by cost of R&D.
This  study  used  a  sample  of  banking  companies  listed  on  the  Stock  Exchange period 2012-2015 using purposive sampling method . The data used were obtained from the annual financial statements of banking companies listed on the Stock Exchange. The method  of  analysis  used  in  this  study  is  multiple  regression  analysis  .  This method  was chosen because all of the data is matrix variable.
The results of this study indicate that VAIC has significant effect on ROA. ROA has  a  significant  effect  on  competitive  advantage,  and  competitive  advantage  has  the effect of mediation on the VAIC and ROA.
Keywords:  Intellectual  Capital;  Firm  Size;  Competitive  Advantage;  Firm  Performance; Banking.

## PENDAHULUAN
Pengalaman dari krisis ekonomi tahun 1997 telah membuat sektor perbankan pada akhirnya  harus  menumbuhkan  kembali  citra  perbankan  dan  kepercayaan  masyarakat terhadap  sektor  perbankan,  sehingga  industri  perbankan  dapat  tetap  beratahan  dalam menjalankan  kegiatan  operasionalnya  pada  kondisi  ekonomi  masa  yang  akan  datang. Walaupun  industri  perbankan  Indonesia  dapat  bertahan  terhadap  resiko  dan  krisis ekonomi tersebut, kualitas dan kesehatan perbankan harus tetap diperhatikan dan dijaga agar  tetap  memenuhi  standar  yang  telah  ditetapkan  agar  tidak  mempengaruhi  stabilitas ekonomi  nasional.  Berdasarkan  Surat  Edaran  Bank  Indonesia  No.  13/24/DPNP  Bank Indonesia menetapkan suatu bank sehat apabila ROA mencapai sekurang-kurangnya 1%.
Dari situasi diatas, maka bank-bank di Indonesia mulai melakukan perbaikan kinerja terutama  untuk  meningkatkan  likuiditasnya.  Dikarenakan  perbankan  merupakan  suatu lembaga yang berperan sebagai perantara keuangan (financial intermediary) antara pihak- pihak  yang  memiliki  dana  (surplus  unit)  dengan  pihak-pihak  yang  memerlukan  dana (Prager,  1992),  sehingga  perbankan  memerlukan  suatu  kepercayaan  dari  masyarakat yang merupakan falsafah yang mendasari usaha bank adalah kepercayaan masyarakat. Oleh  karena  itu  faktor  manusia  yang  didalamnya  tersirat  modal  intelektual  menjadi semakin  kental  pada  bisnis  perbankan.  Bank  dapat  dikategorikan  sebagai  industri  yang berbasis pada intelektualitas yang berinovasi dalam produk dan jasa, serta pengetahuan dan fleksibilitas merupakan aspek kritis yang menentukan kesuksesan bisnis.
Saat  ini  pelaku  bisnis  mulai  menyadari  bahwa  kemampuan  bersaing  tidak  hanya terletak  pada  kepemilikan  aktiva  berwujud,  tetapi  lebih  pada  inovasi,  sistem  informasi, pengelolaan  organisasi  dan  sumber  daya  manusia  yang  dimilikinya.  organisasi  bisnis semakin  menitik  beratkan  akan  pentingnya  knowledge  assets  (asset  pengetahuan)
sebagai  salah  satu  bentuk  aset  tak  berwujud  (Starovic,  2003)  menemukan  bahwa pengetahuan  telah  menjadi  mesin  baru  dalam  pengembangan  suatu  bisnis.  Salah  satu pendekatan  yang  digunakan  dalam  penilaian  dan  pengukuran  intangible  asset  tersebut adalah intellectual capital.
Intellectual  capital  dapat  dipandang  sebagai  pengetahuan,  dalam  pembentukan kekayaan intelektual dan pengalaman yang dapat digunakan untuk menciptakan kekayaan (Stewart, 1997) intellectual capital telah menjadi fokus perhatian dalam berbagai bidang, baik  manajemen,  teknologi  informasi,  sosiologi,  maupun  akuntansi  (Petty,  2000).  Modal intelektual telah menjadi aset yang sangat bernilai dalam dunia bisnis modern. Perusahaan perlu  mengembangkan  strategi  untuk  dapat  bersaing  dipasaran.  Pada  prinsipnya, sustainable  dan  kapabilitas  suatu  perusahaan  didasarkan  pada  Intelectual  capital, sehingga  seluruh  sumber  daya  yang  dimiliki  dapat  menciptakan  value  added  (nilai tambah). Hal ini akan menghasilkan kinerja perusahaan yang efesien dan efektif sehingga dapat menghasilkan produk yang unggul yang dapat bersaing dipasaran sehingga dapat meningkatkan penjualan yang diikuti dengan meningkatnya laba perusahaan.
Keberadaan  intellectual capital yang merupakan bagian dari intangible assets sulit untuk diketahui dalam suatu perusahaan, sehingga Pulic (1999) kemudian mengusulkan mengenai  pengukuran  secara  tidak  langsung  terhadap  intellectual  capital  dengan  suatu ukuran untuk menilai efisiensi dari nilai tambah sebagai hasil dari kemampuan intelektual perusahaan,  yaitu  menggunakan  Value  Added  Intellectual  Coefficient  (VAIC).  Metode VAIC yang dikembangkan oleh Pulic (1999) didesain untuk menyajikan informasi tentang value  creation  efficiency  dari  aset  berwujud  dan  aset  tidak  berwujud  yang  dimiliki perusahaan.  Pendekatan  ini  relatif  mudah  dan  memungkinkan  untuk  dilakukan  karena menggunakan akun-akun dalam laporan keuangan perusahaan.
Di  bidang  penelitian  empiris,  sudah  banyak  peneliti  yang  melakukan  penelitian tentang  intellectual  capital  yang  di  ukur  menggunakan  metode  VAIC  terhadap  kinerja keuangan  perusahaan.  Riahi  dan  Belkaoui  (2003)  menguji  hubungan  antara  intellectual capital  dengan  net  value  added  aset  total  pada  perusahaan  multinasional  di  Amerika Serikat.  Hasilnya  intellectual  capital  menunjukkan  kontribusi  positif  terhadap  kinerja keuangan  perusahaan.  Rodriguez  (2011)  dalam  penelitiannya  menemukan  adanya hubungan  antara  komponen  Intellectual  Capital  (IC)  yaitu  Human  Capital,  Structural Capital, dan Relation Capital terhadap kinerja rumah sakit. Hasilnya adalah ketiga elemen Intellectual  Capital  berpengaruh  terhadap  kapabilitas  inovasi  di  dalam  perusahaan. Selanjutnya Chen, et al. (2005) menganalisis hubungan antara intellectual capital dengan market to book value dan kinerja keuangan perusahaan yang diwakili oleh ROA, ROE, GR, dan  EP  pada  perusahaan  di  Taiwan.  Metode  yang  digunakan  adalah  metode  VAIC  dari Pulic  (1999)  untuk  mengukur  efisiensi  dari  penciptaan  nilai  yang  dilakukan  oleh perusahaan.  Hasilnya  menunjukkan  bahwa  intellectual  capital  perusahaan  memiliki pengaruh positif terhadap kinerja keuangan perusahaan. Ulum (2008) meneliti pengaruh intellectual capital  terhadap  kinerja keuangan  perusahaan  perbankan  di  Indonesia.  Hasil yang  diperoleh  adalah  intellectual  capital  perusahaan  perbankan  di  Indonesia  memiliki pengaruh positif terhadap kinerja keuangan.
Perbankan  tengah  menghadapi  tantangan  besar  akibat perkembangan  globalisasi tenaga  kerja  yang  ditandai  dengan  adanya  upaya  untuk  membentuk  ASEAN  Economic Comunity  pada  tahun  2015  dengan  karakter  pasar  tunggal  dan  basis  produksi  regional. Hal ini memunculkan kesadaran perbankan akan pentingnya pengelolaan human capital sehingga diharapkan perbankan akan memiliki nilai tambah bagi perusahaan. Salah satu yang  dapat  diwujudkan  oleh  perusahaan  adalah  keunggulan  kompetitif.  Artinya perusahaan  memiliki  sesuatu  yang  tidak  dimiliki  oleh  pesaing.  Menurut  Porter  (1980),
strategi bersaing dapat menghasilkan keunggulan kompetitif dengan menghasilkan produk unggulan  dengan  biaya  produksi  yang  lebih  rendah  dibanding  pesaingnya.  Competitive advantage  dalam  resource-based  theory  (RBT)  merupakan  penciptaan  abnormal  profit atau  tingkat  kembalian  di  atas  rata-rata  (above  average  returns)  dengan  memanfaatkan fitur-fitur khusus yang dimiliki perusahaan (Lin and Huang, 2011).
Competitve  advantage  dinilai  sangat  vital  dalam  mengembangkan  kinerja perusahaan.  Kapabilitas  inovasi  mengacu  pada  hasil  dari  inovasi  itu  sendiri  untuk mempertahankan  keunggulan  perusahaan.  Dalam  penerapannya  di  Indonesia  belum banyak perusahaan yang mengungkapkan secara detail mengenai komponen inovasi ini. Perusahaan  Indonesia  menghadapi  pasar  yang  sangat  beragam  yang  menuntut perusahaan agar selalu berinovasi demi memenangkan kompetisi dalam industri. Apabila tolak  ukur  untuk  besar  kecilnya  perusahaan  merupakan  total  aset  yang  dimiliki,  maka dapat  dikatakan  bahwa  sejauh  mana  perusahan  dapat  mendayagunakan  sumberdaya untuk  memaksimalkan  intellectual  capital  dan  memacu  daya  saing  agar  dapat meningkatkan kinerja keuangan.
Bharadwaj et al (1993) menjelaskan bahwa keunggulan bersaing merupakan hasil dari  implementasi  strategi  yang  memanfaatkan  berbagai  sumber  daya  yang  dimiliki perusahaan.  Keahlian  dan  aset  yang  unik  dipandang  sebagai  sumber  dari  keunggulan bersaing.  Keahlian  unik  merupakan  kemampuan  perusahaan  untuk  menjadikan  para karyawannya sebagai bagian penting dalam mencapai keunggulan bersaing. Kemampuan perusahaan  dalam  mengembangkan  keahlian  para  karyawannya  dengan  baik  akan menjadikan  perusahaan  tersebut  unggul  dan  penerapan  strategi  yang  berbasis  sumber daya manusia akan sulit untuk ditiru oleh para pesaingnya. Sedang aset atau sumber daya unik  merupakan  sumber  daya  nyata  yang  diperlukan  perusahaan  guna  menjalankan strategi  bersaingnya.  Kedua  sumber  daya  ini  harus  diarahkan  guna  mendukung
penciptaan  kinerja  perusahaan  yang  berbiaya  rendah  dan  memiliki  perbedaan  dengan perusahaan lain.
Berdasarkan fenomena diatas,  penelitian ini dilakukan untuk membuktikan adanya pengaruh  intellectual  capital  terhadap  kinerja  keuangan  pada  sektor  perbankan  yang diproksikan  melalui  rasio  Return  On  Assets  (ROA)  dan  Return  On  Equity  (ROE). Intellectual  capital  menjadi  topik  yang  penting  untuk  diteliti  karena  isu-isu  mengenai pengungkapan intellectual capital merupakan salah satu dari sepuluh jenis informasi yang diperlukan  bagi  pemakai.  Pemilihan  sektor  perbankan  sebagai  sampel  mengacu  pada penelitian Kamath (2006); Mavridis (2005); dan Firer dan William (2003). Sektor perbankan dipilih  karena  menurut  Global  Industry  Classification  Standard  (GICS)  dalam  Woodcock dan Whiting (2009) mengklasifikasikan industri perbankan sebagai salah satu industri yang memiliki  intensitas  intellectual  capital  yang  tinggi.  Menurut    Kubo  dan  Saka  (2002)  dari aspek  intelektual,  secara  keseluruhan  karyawan  di  sektor  perbankan  lebih  homogen dibandingkan  dengan  sektor  ekonomi  lainnya.  Disamping  itu,  industri  perbankan merupakan industri yang vital yang memiliki peran yang signifikan dalam perkembangan perekonomian suatu negara (Rafinda, 2011).
Penelitian ini juga bertujuan untuk melihat apakah intellectual capital berpengaruh terhadap  naiknya  kinerja  keuangan  perbankan  dengan  menggunakan  competitive advantage  sebagai  mediator.  Nixon  Kamukama,  et  al.  (2011)  dalam  penelitiannya  di Uganda  menemukan  bahwa  competitive  advantage  dapat  menjadi  mediasi  antara intellectual  capital  dan  kinerja  keuangan.  Rodriguez  (2004)  dalam  penelitiannya menyatakan  bahwa  ketiga  elemen  intellectual  capital  berpengaruh  terhadap  kapabilitas inovasi didalam perusahaan. Kunci dalam menerapkan kapabilitas inovasi tersebut dapat diukur melalui biaya R&D perusahaan. Alasan digunakannya variabel R&D ini karena R&D memiliki  hubungan    erat  dengan  laba.  Jika  tujuan  perusahaan  adalah  mengoptimalkan
laba  dalam  jangka  panjang,  maka  diperlukan  perencanaan  R&D  dalam  strategi perusahaan.  Hal  ini  diperkuat  dengan  penelitian  Zantout  dn  Tsetsekos  (1994),  dalam Sayidah    (2004),  yang  mengungkapkan  pengungkapan  sukarela  atas  biaya  R&D mengarah pada abnormal return positif perusahaan.
Berdasarkan fenomena yang telah dijelaskan,  peneliti merasa perlu untuk meneliti hubungaan  antara  intellectual  capital  yang  diukur  dengan  VAIC  dan  kinerja  keuangan perusahaan perbankan di proksikan dengan ROA dan ROE. Selain itu penelitian ini juga menggunakan competitive advantage sebagai variabel intervening.

## TINJAUAN PUSTAKA
Firer  dan  William  (2003)  melakukan  penelitian  mengenai  hubungan  Intellectual Capital  terhadap  kinerja  perusahaan  pada  perusahaan  di  Afrika  Selatan.  Penelitian  ini menggunakan tiga dasar ukuran kinerja perusahaan yaitu profitability (ROA), productivity (ATO)  dan  juga  market  valuation  (MB).  Secara  keseluruhan,  hasil  penelitian  ini menunjukkan bahwa phisical capital merupakan faktor yang paling signifikan berpengaruh terhadap kinerja perusahaan di Afrika Selatan.
Selanjutnya, Chen et al. (2005) juga menguji hubungan antara intellectual capital dengan  nilai  pasar  dan kinerja  keuangan  perusahaan  menggunakan  model  Pulic  (VAIC) dengan  sampel  perusahaan  publik  di  Taiwan.  Hasilnya  menunjukkan  bahwa  Intellectual Capital berpengaruh secara positif terhadap nilai pasar dan kinerja keuangan perusahaan. Bahkan,  Chen  et  al.  (2005)  juga  membuktikan  bahwa  Intellectual  Capital  dapat  menjadi salah satu indikator untuk memprediksi kinerja perusahaan di masa mendatang. Selain itu, penelitian  ini  juga  membuktikan  bahwa  investor  mungkin  memberikan  penilaian  yang berbeda  terhadap  tiga  komponen  VAIC  (yaitu  physical  capital,  human  capital,  dan structural capital). Tan, et al. (2007) menggunakan 150 perusahaan yang terdaftar di bursa
efek Singapura sebagai sampel penelitian. Hasilnya konsisten dengan penelitian Chen et al.  (2005)  bahwa  Intellectual  Capital  berhubungan  secara  positif  dengan  kinerja perusahaan masa kini dan masa mendatang.
Mavridis  (2004)  dan  Kamath  (2007)  memilih  khusus  sektor  perbankan  sebagai sampel  penelitian.  Hasil  kedua  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  VAIC  dapat  dijadikan sebagai instrument untuk melakukan pemeringkatan terhadap sektor perbankan di Jepang dan India berdasarkan kinerja Intellectual Capital-nya. Mavridis (2004) dan Kamath (2007) mengelompokkan  bank  berdasarkan  kinerja  Intellectual  Capital  dalam  empat  kategori, yaitu  (1)  top  performers,  (2)  goodperformers,  (3)  common  performers,  dan  (4)  bad performers.
Syed Najibullah (2005) melakukan penelitian tentang hubungan Intellectual Capital terhadap nilai pasar dan kinerja keuangan di perusahaan perbankan Bangladesh. Kinerja keuangan yang digunakan dalam penelitian ini adalah Return On Equity (ROE), Return On Asset  (ROA),  Growth  Revenue  (GR)  dan  Employee  Productivity  (EP).  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  Intellectual  Capital  berpengaruh  terhadap  MB  dan  GR.  Imaningati (2007), meneliti hubungan Intellectual Capital terhadap nilai pasar dam kinerja keuangan perusahaan pada perusahaan real estate and property yang terdaftar di BEJ 2001-2006. Penelitian  Imaningati  (2007)  menggunakan  komponen  Intellectual  Capital  yaitu  VAIC, ditambah  dengan  biaya  advertising  (AD).  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  tidak terdapat  pengaruh  antara  Intellectual  Capital  dengan  nilai  pasar  perusahaan.  Biaya advertising berpengaruh terhadap kinerja perusahaan.
Ulum  (2008)  meneliti  hubungan  Intellectual  Capital  terhadap  kinerja  perusahaan perbankan  Indonesia.  Kinerja  perusahaan  yang  digunakan  adalah  ROA,  ATO  dan  GR. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa  Intellectual Capital berpengaruh signifikan positif terhadap  kinerja  perusahaan  sekarang  dan  masa  depan.  Kuryanto  (2008)  melakukan
penelitian  mengenai  Intellectual  Capital  terhadap  kinerja  perusahaan  pada  perusahaan yang  terdaftar  di  BEI  pada  tahun  2003 – 2006  kecuali  perusahaan  keuangan.  Kinerja perusahaan  yang  digunakan  adalah  ROE,  EPS  dan  ASR.  Hasil  penelitian  menunjukkan bahwa Intellectual Capital tidak berpengaruh terhadap kinerja perusahaan sekarang dan kinerja  perusahaan  masa  depan.  Pramelasari  (2010)  melakukan  penelitian  tentang hubungan  kinerja  keuangan  yang  diukur  dengan  MtBV,  ROA,  ROE  dan  EP  dengan Intellectual Capital. Hasilnya  Intellectual Capital berpengaruh terhadap kinerja keuangan. Kartikasari  (2014)  menyatakan  bahwa  VAIC  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja perusahaan di tahun yang sama tetapi tidak berpengaruh di tahun yang mendatang, dan ROGIC  juga  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  perusahaan.  Dari  beberapa penelitian terdahulu diatas, membuktikan bahwa rata-rata pertumbuhan Intellectual Capital suatu perusahaan berhubungan positif dengan kinerja perusahaan dimasa mendatang.
Hubungan  intellectual  capital  dengan  kinerja  keuangan  perusahaan  telah dibuktikan secara empiris oleh beberapa peneliti dalam berbagai pendekatan di beberapa negara. Bontis (1998) mengawali penelitian tentang intellectual capital dengan melakukan eksplorasi  hubungan  diantara  komponen-komponen  intellectual  capital  (human  capital, customer capital, dan structural capital). Kebanyakan penelitian tentang intellectual capital menggunakan data sekunder berupa laporan keuangan (tahunan).
Beberapa  peneliti  menggunakan  VAIC,  baik  untuk  mengukur  kinerja  intellectual capital  itu  sendiri  maupun  untuk  melihat  hubungan  antara  intellectual  capital  dengan kinerja keuangan perusahaan. Hal yang paling nyata dalam mengukur kinerja keuangan adalah laba yang dihasilkan oleh perusahaan. Semakin tinggi intellectual capital tersebut berarti semakin tinggi pendagunaan sumber daya perusahaan dalam menghasilkan laba. Semakin  baik  perusahaan  dalam  mengelola  komponen  intellectual  capital  maka  akan membawa  pengaruh  terhadap  aset  perusahaan.  Dalam  hal  ini  maka  perusahaan  akan
mengelola  aset  yang  dimiliki  perusahaan  secara  efektif  dan  efisien  yang  diukur  dengan Return On Asset (ROA).
Semakin  tinggi  Intellectual  Capital  (VAIC)  maka  laba  semakin  meningkat,  yang membuat  nilai  ROA  menjadi  meningkat.  Dengan  demikian  Intellectual  Capital  akan memberikan  kontribusi  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  (Chen  et  al.,  2005; Abdolmohammadi,  2005).  Penelitian  Chen  et  al  (2005),  Ghosh  &  Mondal  (2009),  serta Zeghal  &  Maaloul  (2010)  membuktikkan  bahwa  Intellectual  Capital  berpengaruh  positif terhadap ROA.
Selain  memiliki  nilai  dan  pengoptimalan  fungsi  aset  yang  dimiliki  perusahaan, dalam  penelitian  Shiddiq  (2013)  menujukkan  bahwa  kemampuan  perusahaan  dalam mengelola kinerja Intellectual Capital  akan meningkatkan kinerja perusahaan manufaktur di Indonesia. Kinerja yang dimaksud adalah peningkatan rasio profitabilitas perusahaaan.
Berdasarkan uraian di atas, maka diajukan hipotesis penelitian sebagai berikut:
H1: Intellectual Capital berpengaruh positif terhadap Kinerja Keuangan.
Competitive  advantage  yang  dihasilkan  perusahaan  berasal  dari  dalam perusahaan  berupa  intellectual  capital,  sehingga  perusahaan  akan  mampu  tumbuh  dan berkembang  apabila  mampu  menciptakan  keunggulan  melalui  pendayagunaan  sumber daya  perusahaan.  Adanya  peran  pendayagunaan  intellectual  capital  yang  baik  akan mempengaruhi kemampuan dalam menciptakan inovasi dan kreativitas perusahaan agar tetap  eksis  dalam  persaingan  industri.  Hal  ini  akan  mendorong  perusahaan  agar  terus mengembangkan  sumber  daya  berupa  intellectual  capital  agar  mampu  unggul  dalam persaingan industri sehingga meningkatkan kinerja perusahaan.
Dalam  penerapannya  di  Indonesia,  hal  ini  dianggap  sangat  vital.  Pasar  Indonesia yang begitu dinamis menuntut perusahaan untuk kreatif dan selalu menampilkan inovasi
terbaru. Hal ini dilakukan untuk mempertahankan kinerja perusahaan yang lebih baik. Utari (2013)  meneliti  hubungan  intellectual  capital  dengan  competitive  advantage  pada perusahaan  manufaktur,  hasilnya  mendukung  konsistensi  resource  based  theory  yang menyatakan  bahwa  perusahaan  yang  dapat  mempertahankan  keunggulan  kompetitfnya mempunyai kemampuan dalam menciptakan nilai tambah bagi stakeholder dan mengelola aset stratejiknya yang bersifat VRIN dengan efisien.
Yasmeen at al, meneliti pengaruh intellectual capital  terhadap competitive advantage pada  perusahaan  telekomunikasi  di  Jordania.  Hasilnya  menunjukkan  bahwa  modal relasional dan modal struktural memiliki dampak positif pada keunggulan kompetitif. hasil dari RC dan SC mempengaruhi keunggulan kompetitif konsisten dengan hasil penelitian Hsu  and  Fang  (2009).  Mereka  menemukan  bahwa  Relational  Capital  adalah  faktor terbesar  dalam  komponen  intellectual  capital  di  perusahaan  desain  Taiwan,  sedangkan Structural Capital adalah faktor kedua dan Human Capital adalah faktor ketiga.
Dalam  hubungannya  dengan  competitive  advantage  maka  dapat  diajukan  hipotesis sebagai berikut :
H2 : Intellectual Capital berpengaruh positif terhadap Competitive Advantage.
Dalam menjalankan bisnisnya, perusahaan harus mampu menciptakan keunggulan yang  berbeda  dengan  pesaingnya.  Dalam  Resource  Based  Theory  yang dipelopori  oleh Panrose  (1959)  perusahaan  akan  memiliki  competitive  advantage  apabila  mampu mengelola  sumber  daya  dengan  baik.  Sumber  daya  yang  dimiliki  oleh  perusahaan terutama  Intellectual  Capital  akan  sangat  mempengaruhi  kinerja  perusahaan  di  masa depan.
Kamukama  et  al  (2011)  dalam  penelitiannya  menunjukkan  bahwa  terdapat  efek mediasi  competitive  advantage  pada  hubungan  intellectual  capital  dengan  kinerja perusahaan.    Rodriguez  (2004)  dalam  penelitiannya  menemukan  hubungan  antara
komponen Intellectual Capital yaitu Human Capital, Structural Capital, dan Relation Capital terhadap  kinerja  rumah  sakit.  Hasilnya  bahwa  ketiga  elemen  Intellectual  Capital berpengaruh terhadap kapabilitas inovasi di dalam perusahaan. Kunci dalam menerapkan kapabilitas inovasi adalah pengukuran melalui biaya R&D dalam perusahaan.
Kapabilitas  inovasi  menurut  penelitian  Wu  (2013)  memiliki  pengaruh  untuk membawa  intellectual  capital  lebih  efektif  dalam  meningkatkan  kinerja  keuangan.  Wu (2013)  menunjukkan  bahwa  peran  intellectual  yang  sesungguhnya  adalah  memacu sumberdaya  terutama  sumberdaya  intangible  agar  dapat  lebih  berinovasi  untuk memenangkan “perang”  pasar  di  dalam  industri.  Hal  inilah  yang  akan  mengarah  pada peningkatan kinerja keuangan.
Berdasarkan pernyataan diatas maka dapat disusun hipotesis sebagai berikut:
H3 : Competitive Advantage memediasi hubungan antara Intellectual Capital dan Kinerja Perusahaan.
Kerangka Pemikiran
Keterangan: : Variabel terukur : Pengaruh Langsung : Pengaruh tidak langsung (intervening)

## METODE PENELITIAN
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan sektor perbankan yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2012-2015. Variabel yang akan digunakan dan
Intellectual Capital
(VAIC)
Kinerja Keuangan Competitive Advantage H2 H3 H3 H1
diteliti  dalam  penelitian  ini  terdiri  dari  variabel  independen  yaitu  intellectual  capital  yang diukur menggunakan  metode VAIC, variabel dependen yaitu kinerja keuangan perbankan yang di proksikan dengan Return On Assets (ROA) dan Return On Equity (ROE).
Persamaan regresi yang digunakan dalam penelitian ini adalah:
ROA = a + β 1 VA IC + ε ........................................................................................... (1)
Persamaan  regresi  (1)  digunakan  untuk  menilai  hubungan  langsung  variabel independen terhadap variabel dependen atau dalam penelitian ini untuk menguji hipotesis
1. Hipotesis 1 diterima dengan syarat nilai β bernilai positif dengan a < 0,05.
R&D = a + β 1 VAIC + ε ........................................................................................... (2)
Persamaan  regresi  (2)  digunakan  untuk  menilai  hubungan  variabel  independen terhadap variabel mediasi atau dalam penelitian ini untuk menguji hipotetsis 2. Hipotesis 2 diterima dengan syarat nilai β bernilai positif dengan a < 0,05.
Pengujian hipotesis mediasi dapat dilakukan dengan prosedur yang dikembangkan oleh  Sobel  (1982)  dan  dikenal  dengan  Uji  Sobel  (Sobel  Test).  Uji  Sobel  ini  dilakukan dengan cara menguji kekuatan pengaruh tidak langsung variable independent (X) kepada variable dependent (Y) melalui variable intervening (M). Pengaruh tidak langsung X ke Y melalui M dihitung dengan cara mengalikan jalur X → M (a) dengan jalur M → Y (b) atau ab. Jadi koefisien ab = (c – c 1 ), dimana c adalah pengaruh X terhadap Y tanpa mengontrol M, sedangkan c 1 adalah koefisien pengaruh X terhadap Y setelah mengontrol M. Standar error koefisien a dan b ditulis dengan Sa dan Sb.
Untuk  menguji  hipotesis  3  digunakan  beberapa  langkah  analisis  regresi,  yaitu analisis regresi X → M (a) dan M → Y (b). Persamaan regresi a dan b sebagai berikut:
R&D = a + β 1 VAIC + ε ........................................................................................... (a)
ROA = a + β 1 R&D + ε ........................................................................................... (b)
Setelah  dilakukan  analisis  regresi  tersebut,  untuk  menguji  pengaruh  mediasi dilakukan pengujian menggunakan sobel test dengan bantuan sobel online.

## HASIL PENELITIAN
Sampel  penelitian  ini  sebesar  25  perusahaan  perbankan.  Jumlah  perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI hingga tahun 2016 berjumlah 43 perusahaan, namun tidak semua perusahaan sesuai dengan kriteria yang dibutuhkan dalam penelitian ini. Terdapat 13  perusahaan  yang  tidak  lengkap  menerbitkan  laporan  keuangan  tahunan.  Hal  ini disebabkan  karena  perusahaan-perusahaan  tersebut  baru  terdaftar  atau  Initial  Public Offering (IPO) di Bursa Efek Indonesia setelah tahun 2012.
Model analisis regresi untuk Hipotesis 1 untuk menguji pengaruh intellectual capital yang  di  proksikan  dengan  VAIC,  terhadap  kinerja  keuangan  yang  diukur  dengan  ROA. Analisis ini menggunakan analisis regresi linear sederhana dengan model:
ROA = a + β 1 VAIC + ε Tabel 1 Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -,005 ,003 -1,555 ,123 VAIC ,008 ,001 ,686 9,323 ,000
a. Dependent Variable: ROA Sumber: Output SPSS v20, diolah penulis (2017)
Berdasarkan  hasil  uji  statistik  t,  diketahui  bahwa  hipotesis  mengenai  pengaruh VAIC  terhadap  ROA  memiliki  hasil  yaitu  sebesar  9,323  dengan  probabilitas  0,000  dan signifikan pada 0,05. Sehingga dapat dikatakan bahwa hipotesis mengenai pengaruh VAIC terhadap ROA bernilai positif signifikan.
Model  analisis  2  untuk  menguji  pengaruh  intellectual  capital  yang  di  proksikan dengan VAIC, terhadap competitive advantage yang diukur dengan Biaya R&D. Analisis ini menggunakan analisis regresi linear sederhana dengan model:
R&D = a + β 1 VAIC + ε
Biaya  R&D  dalam  penelitian  ini  ditransformasikan  kedalam  bentuk  Logaritma. Berdasarkan  Benoit,  Kenneth  (2011)  transformasi  dengan  menggunakan  logaritma digunakan pada situasi dimana terdapatnya hubungan tidak linier antara variabel penjelas (independen) dengan variabel terikat (dependen). Transformasi  logaritma akan membuat hubungan yang tidak linier dapat digunakan dalam model linier. Selain itu, Transformasi logaritama  dapat  mengubah  data  yang  pada  awalnya  berdistribusi  tidak  normal  menjadi atau mendekati distribusi normal.
Tabel 2 Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 3,434 ,254 13,514 ,000 VAIC ,351 ,080 ,407 4,413 ,000
a. Dependent Variable: R&D Sumber: Output SPSS v20, diolah penulis (2017)
Berdasarkan hasil uji statistik t, diketahui bahwa hipotesis mengenai pengaruh VAIC terhadap R&D memiliki hasil yaitu sebesar 4,413 dengan probabilitas 0,000 dan signifikan pada 0,05. Sehingga dapat dikatakan bahwa hipotesis mengenai pengaruh VAIC terhadap R&D bernilai positif signifikan.
Untuk  menguji  pengaruh  tidak  langsung  atau  menguji  efek  mediasi,  dalam penelitian  ini  menggunakan  sobel  test.  Uji  sobel  dilakukan  dengan  bantuan  kalkulator online khusus untuk menguji efek mediasi. Sebelum mentransfer data kedalam kalkulator, terlebih dahulu dilakukan beberapa analisis regresi.
Hasil analisis regresi X → M (a) dan M → Y (b) dapat dilihat pada lampiran dan dirangkum dalam tabel 4.9
Tabel 3 Koefisien Regresi Standar Eror a 0,351 0,080 b 0,008 0,001
Pengaruh  tidak  langsung  VAIC  terhadap  ROA  melalui  competitive  advantage dapat dilihat dari gambar berikut:
Gambar 4.1
Analisis Regresi untuk Uji Sobel
Berdasarkan  hasil  perhitungan,  didapatkan  nilai  sobel  test  statistic  sebesar 2,48629964. Nilai one-tailed probability sebesar 0,00155855 dan nilai two-tailed probability sebesar  0,00311711.  Karena  nilai  sobel  test  statistic  lebih  besar  dari  1,96,  maka  dapat dikatakan  variabel  competitive  advantage  (R&D)  memiliki  pengaruh  memediasi  antara hubungan VAIC dengan ROA.

## PEMBAHASAN
Hasil  analisis  dalam  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  intellectual  capital  yang diproksikan  oleh  value  Added  Intellectual  Capital  (VAIC)  dengan  ketiga  komponen
Intellectual Capital (VAIC) Kinerja Keuangan Competitive Advantage a = 0,351 SE a = 0,080 b = 0,008 SE b = 0,001
utamanya,  yaitu  value  added  capital  employed  (VACA),  value  added  human  capital (VAHU), dan structural capital value added (STVA), mempunyai  pengaruh positif terhadap Return on Assets (ROA) perbankan. Sehingga dapat dikatakan bahwa hipotesis pengaruh intellectual capital terhadap kinerja keuangan (H1) diterima.
Hasil  analisis  ini  memperlihatkan  bahwa  perusahaan  perbankan  go  public  di Indonesia  telah  mampu  menciptakan  nilai  tambah  untuk  menghasilkan  laba  yang  lebih besar  dengan  memanfaatkan  capital  employed.  Perusahaan  perbankan  telah  mampu memberikan  pelayanan  dengan  baik  kepada  pelanggan atau  nasabah  secara maksimal. Dengan  adanya  pelayanan  yang  tanggap  dan  ramah  menjadikan  para  nasabah menambah  kepercayaan  kepada  perusahaan  perbankan  tersebut  sehingga  laba perusahaan bertambah dan kinerja keuangan perusahaan semakin meningkat.
Temuan ini juga menunjukkan bahwa perusahaan perbankan telah memanfaatkan nilai pengetahuan yang dimiliki karyawannya untuk menghasilkan kekayaan perusahaan. Dengan  keahlian  dan  pengetahuan  yang  dimiliki  karyawan,  perusahaan  dapat menciptakan solusi terbaik sehingga nilai perusahaan bertambah. Perusahaan perbankan juga  telah  mampu  memenuhi  proses  rutinitas  dan  struktur  yang  baik  dalam  mendukung usaha karyawan untuk menghasilkan kinerja yang optimal.
Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian Firer dan William (2003), Chen et al  (2005),  Mavridis  (2004),  Kamath  (2007),  Ulum  (2008)  yang  menemukan  bahwa intellectual  capital  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan.  Semakin  besar  intellectual capital yang dimiliki perusahaan, maka perusahaan akan semakin memiliki peluang untuk mendapatkan value added sehingga dapat meningkatkan kinerja perusahaan.
Hasil  pengujian  statistik  yang  telah  dilakukan  (Regresi  linier)  diketahui  bahwa variabel value Added Intellectual Capital (VAIC) berpengaruh positif terhadap biaya R&D. Sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  hipotesis  pengaruh  intellectual  capital  terhadap
competitive  advantage  diterima.  Artinya  perusahaan  perbankan  go  public  di  Indonesia telah  mampu  mengelola  modal  intelektual  yang  dimilikinya  dengan  baik.  Pengelolaan modal  intelektual  tersebut  didukung  oleh  besarnya  pengeluaran  untuk  penelitian  dan pengembangan  yang  dapat  menciptan  produk  baru  atau  memperbaiki  produk  lama,  dan untuk  menemukan  pengetahuan  baru  yang  dapat  bernilai  dimasa  depan.  Kegiatan  ini adalah  usaha  bagi  perusahaan  perbankan  agar  dapat  mempertahankan  keunggulan kompetitifnya.
Hasil ini sesuai dengan resources based theory (RBT) yang beranggapan bahwa perusahaan  akan  mencapai keunggulan kompetitif apabila  perusahaan  tersebut  memiliki sumber  daya  yang  bersifan  VRIN.  Keunggulan  kompetitif  ditentukan  oleh  kemampuan perusahaan dalam memperoleh dan mempertahankan sumber daya. Hal ini menunjukkan bahwa sebuah perusahaan harus mampu mendapatkan, mengidentifikasi, dan mengelola sumber daya yang dimilikinya secara efektif dan efisien apabila ingin memiliki keunggulan kompetitif.
Penelitian  ini  menunjukkan  hasil  yang  sama  dengan  Utari  (2013)  yang menunjukkan  bahwa  intellectual  capital  dapat  mempengaruhi  keunggulan  kompetitif. Penelitian  Yasmeen  (2009)  juga  menunjukkan  bahwa  modal  relasional  dan  modal struktural memiliki dampak posistif pada keunggulan kompetitif.
Hasil  pengujian  menggunakan  sobel  test  yang  telah  dilakukan  diketahui  bahwa variabel  competitive  advantage  yang  diukur  dengan  menggunakan  biaya  R&D  dapat menjadi  mediasi  antara  hubungan  intellectual  capital  dan  kinerja  keuangan.  Sehingga dapat  dikatakan  bahwa  H3  diterima.  Artinya  kinerja  keuangan  dapat  dipengaruhi  oleh intellectual capital dan competitive advantage sebagai faktor mediasi.
Berdasarkan data penelitian ini, semakin tinggi nilai VAIC maka nilai CA dan ROA juga  tinggi.  Competitive  advantage  yang  dihasilkan  perusahaan  berasal  dari  dalam
perusahaan yaitu berupa intellectual capital,  sehingga perusahaan akan mampu tumbuh dan  berkembang  apabila  mampu  menciptakan  keunggulan  melalui  pendayagunaan sumber daya perusahaan. Dengan sumber daya yang unggul tersebut, perusahaan akan memiliki  nilai  tambah.  Nilai  tambah  yang  dihasilkan  ini  akan  memberikan  posisi  yang menguntunkan  bagi  perusahaan  untuk  terus  berinovasi  dan  bersaing  dalam  bisinis (Barney, et al. 2001).
Penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian  Baron  dan  Kenny  (1986)  dan  Jose  (2008) yang menganalisis dampak mediasi dari competitive advantage terhadap hubungan antara intellectual capital dan kinerja keuangan.  Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian Kamukama  (2011)  yang  meneliti  pada  sektor  keuangan  mikro  di  Uganda.  Kamukama (2011)  menemukan  bahwa  variabel  competitive  advantage  dapat  dijadikan  sebagai mediator bagi intellectual capital dan kinerja keuangan.

## KESIMPULAN
Penelitian  ini  menguji  dampak  mediasi  dari  competitive  advantage  tehadap hubungan intellectual capital dan kinerja keuangan perbankan. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh intellectual capital terhadap kinerja keuangan memalalui competitive advantage.
Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  value  Added  Intellectual  Capital  (VAIC) berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  dengan indikator  return  on  assets  (ROA).  Hasil pengujian hipotesis pertama menunjukkan bahwa secara statistik value Added Intellectual Capital  (VAIC)  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  (ROA)  dengan nilai 9,323.
Hasil pengujian secara parsial menunjukkan Value Added Intellectual Capital (VAIC) berpengaruh positif terhadap competitive advantage dengan indikator biaya R&D. Hasil uji
hipotesis  menunjukkan  positif  signifikan  berdasarkan  statistik  bahwa  Value  Added Intellectual  Capital  (VAIC)  berpengaruh  terhadap  competitive  advantage  dengan  nilai 4,413.
Hasil  pengujian  efek  mediasi  menunjukkan  bahwa  competitive  advantage  dapat memediasi  hubungan  antara  intellectual  capital  dengan  kinerja  keuangan.  Berdasarkan hasil  pengujian  dan  analisis  statistik  serta  interpretasi  atas  hasil  pengujian,  diperoleh kesimpulan  bahwa  perusahaan  yang  memiliki  keunggulan  kompetitif  dengan memanfaatkan  modal  intelektualnya  dapat  menciptakan  nilai  tambah  bagi  perusahaan untuk meningkatkan kinerja keuangannya.
Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  yang  memepengaruhi  kekuatan  dalam pengukuran  competitive  advantage,  sehingga  tidak  tertangkapnya  fenomena competitive advantage  secara  utuh.  Sampel  yang  digunakan  hanya  sebesar  58%  dari  populasi mengurangi kekuatan argumentasi maupun generalisasi atas hasil penelitian.
Berdasarkan  keterbatasan  yang  ada  dalam  penelitian  tersebut,  maka  penelitian selanjutnya  hendaknya  memperluas  sampel  penelitian,  baik  memperpanjang  tahun pengamatan  maupun  jumlah  sampel.  Untuk  mengetahui  dampak  competitive  advantage selain menggunakan data sekunder, dapat juga digunakan kuisioner atau interview seperti pada penelitian Kamukama (2011).

## DAFTAR PUSTAKA
Abdolmohammadi,  Mohammad  J.  1999.  “ The  Components  of  Intellectual  Capital  for Accounting Measurement” .
http://www.sbaer.lka.edu/research/1999/wdsi/99wds.024.html
Accounting Principles Board. 1970. Intangible Assets, APB Opinion 17. American Institute of Certified Public Accountants. New York: NY.
Accounting Standards Board. 1997. Goodwill and Intangible Assets, FRS 10. Accounting Standards Board. London.
Achmad, Tarmidzi., dan Kusumo. 2003. Analisis Rasio-Rasio Keuangan sebagai Indikator dalam Memprediksi Potensi Kebangkrutan Perbankan diIndonesia. Media Ekonomi dan Bisnis. Vol. 15 (1).
Alipour,  Mohammad.  2012.  The  effect  of  intellectual  capital  on  firm  performance:  an investigation of Iran insurance companies. Measuring Business Excellence. Vol.16 (1); 53-66.
Almilia., Spica, Luciana., dan Herdiningtyas, Winny. 2005. Analisa Rasio Camel terhadap Prediksi Kondisi Bermasalah pada Lembaga Perbankan Periode 2000-2002. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol. 7 (2); 12.
Astuti,  P.D.,  dan  A.  Sabeni.  2005.  Hubungan  Intellectual  Capital  dan  Business Performance. Simposium Nasional Akuntansi VII. Solo.
Bank  Indonesia.  2013.  Peraturan  Bank  Indonesia  No  15/12/PBI/2013  tentang  Kewajiban Penyediaan Modal Minimum Bank Umum. (www.bi.go.id) diakses tanggal 18 januari 2017.
Barney,  J.  1991.  Firm  Resources  and  Sustained  Competitive  Advantage.  Journal  of Management. Vol. 17 (1); 99-120.
Barney,  J.  B.,  and  Clark,  D.N.  2007.  Resource-Based  Theory:  Creating  and  Sustaining Competitive Advantage. New York: Oxford University Press. Inc.
Baron, R.M. and Kenny, D.A. 1986. The moderator-mediator variables distinction in social psycological research: conceptual, strategic and statistical considerations. Journal of Personality and Social Psychology. Vol. 51 (6); 1173-82.
Belkaoui, Ahmed Riahi. 2003 Intellectual Capital and Firm Performance of US Multinational Firms:  a  Study  of  The  Resource-Based  and  Stakeholder  Views.  Journal  of Intellectual Capital. Vol. 4 (2); 215-226.
Benoit,  Kenneth.  2011.  Linear  Regression  Models  with  Logarithmic  Transformations. Methodology Institute, London School of Economics.
Bharadwaj,  Sundar  G.,  Varadarajan,  P  Rajan,  dan  Fahy,  John.  1993.  Sustainable Competitive  Advantage  in  Service  Industries:  A  Conceptual  Model  and  Research Proposition. Journal of Marketing. Vol. 57 (4); 83.
Bharadwaj,  Su ndar  G.,  Varadarajan,  P  Rajan.,  dan  Fahy,  John.1993.  “Sustainable Competitive  Advantage  in  Service  Industries:  A  Conceptual  Model  and  Research Proposition”. Journal of Marketing. Vol. 57 (4); 83 -84. Bontis,  N.  1998.  Intellectual  Capital:  An  Exploratory  Study  that  Develops  Measures  and Models. Journal of Intellectual Capital. Vol. 36 (2); 63-76.
Bontis,  N.,  Keow,  W.  C.,  and  Richardson,  S.  2000.  Intellectual  Capital  and  Business Perfor-mance in Malaysian Industries. Journal of Intellectual Capital. Vol. 1 (1); 85- 100.
Brinker,  Barry.  2000.  Intellectual  Capital:  Tomorrows  Asset,  Today’s  Challenge. http://www.cpavision.org/vision/wpaper05b.cfm.
Cahyaning,  Murti  Anungraheni.  2010.  Analisis  Pengaruh  Modal  Intelektual  terhadap Kinerja Perusahaan. Universitas Diponegoro.
Chen, M.C., S.J. Cheng, Y. Hwang. 2005. An Empirical Investigation of the Relationship Between  Intellectual  Capital  and  Firms’  Market  Value  and  Financial  Performance. Journal of Intellectual Capital. Vol. 6 (2); 159-176.
Cheng,  M.,  Lin,  J.,  Hsiao,  T.,  and  Lin,  T.  W.  2010.  Invested  Resource,  Competitive Intellectual Capital, and Corporate Performance. Journal of Intellectual Capital. Vol. 11 (4); 433-450.
Clarke,  Martin  et  al.  2010.  Intellectual  Capital  and  Firm  Performance  in  Australia.
Departement of Accountancy and Business Law. Working Paper Series No.12.
Devi.  2011.  “Pengertian  &  Contoh  Ilustrasi  Capital  Adequacy  Ratio  (CAR)”. http://vierye.blogspot.co.id/2011/06/pengertian-contoh-ilustrasi-capital.html  (diakses tanggal 18 januari 2017).
Dewi, Citra Puspita. 2011. Pengaruh Intellectual Capital terhadap Kinerja Keuangan pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2007 – 2009.  Skripsi. Universitas Diponegoro, Semarang.
Edvinsson, L. 1996. Measuring Intellectual Capital at Skandia. Long Range Planning. Vol. 30 (3); 266-373.
Edvinsson, L. and Malone, M. 1997. Intellectual Capital: Realizing Your Company’s True Value by Finding Its Hidden Brainpower. HarperCollins. New York; NY. Firer,  S.,  and  S.M.  Williams.  2003.  Intellectual  Capital  and  Traditional  Measures  of Corporate Performance. Journal of Intellectual Capital. Vol. 4 (3); 348- 360. Ghosh, S. and Mondal, A. 2009.  Indian Software and Pharmaceutical Sector Intellectual Capital and Financial Performance. Journal of Intellectual Capital. Vol. 10 (3); 369- 88.
Ghozali, I. 2005. Aplikasi analisis multivariate dengan program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Undip.
Ghozali, I. 2006. Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Ghozali,  Imam.  2011.  Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS.  Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang.
Guthrie, J., and L.D. Parker. 1989. Corporate Social Reporting: A Rebuttal of Legitimacy Theory. Accounting And Business Research. Vol. 19 (76); 343-52.
Hong,  Pew,  Tan.,  David  Plowman  dan  Phil  Hancock.  2007.  Intellectual  Capital  and Financial Return of Companies. Journal of Intellectual Capital. Vol 3, No.1, 51-61
Ikatan  Akuntan  Indonesia.  2007.  Standar  Akuntansi  Keuangan  .  Edisi  2007.  Penerbit  : Salemba Empat . Jakarta . Harahap, Sofyan Syafri.
Ikatan Akuntan Indonesia. 2009. Standar Akuntansi Keuangan. Jakarta: Salemba Empat Ikatan  Akuntansi  Indonesia.  2009.  Standar  Akuntansi  Keuangan  (PSAK)  No.  9:  Aktiva Tidak Berwujud. Jakarta : Salemba Empat.
Imaningati. 2007. Pengaruh Intellectual Capital terhadap Kinerja Perusahaan Real Estate & Properti yang terdaftar di BEI Tahun 2002-2006. Tesis. Universitas Diponegoro. Semarang.
International  Federation  of  Accountants.  1998.  The  Measurement  and  Management  of Intellectual capital: An Introduction, New York.
Kamath, G.B. 2007. The Intellectual Capital Performance of Indian Banking Sector. Journal of Intellectual Capital. Vol. 8 (1); 96-123.
Kamukama,  N.,  Ahiauzu,  A.,  dan  Ntayi,  J.M.  2011.  Competitive  Advantage:  Mediator  of Intellectual Capital and Performance. Journal of Intellectual Capital. Vol. 12 (1); 152- 164.
Kartika,  Martha,  dan  Saarce  Elsye  Hatane.  2013.  Pengaruh  Intellectual  Capital  pada Profitabilitas Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Tahun 2007- 2011. Business Accounting Review.Vol. 1(2).
Kasmir. 2002. Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. Jakarta: Intermedia. Komnenic, B., and Pokrajcic, D. 2012. Intellectual Capital and Corporate Performance of MNCs in Serbia. Journal of Intellectual Capital. Vol. 13; 106-119.
Kubo, I., dan A. Saka. 2002. An Inquairy Into the Motivations of Knowledge Workers in the Japanese Financial Industry. Journal of Knowledge Management. Vol. 6 No. 3. pp. 262-271.
Kuryanto,  B.,  dan  M.  Syarifuddin.  2008.  Pengaruh  Modal  Intelektual  terhadap  Kinerja Perusahaan. SNA XI.
Leilart, P J C, Wim Candries dan Rob Tilmans. 2003. Identifying and Managing IC: a New Classification. Journal of Intellectual Capital. Vol 4 (2); 202-214.
Lin,  C.  and  Huang,  C.  2011.  Measuring  Competitive  Advantage  with  an  Asset-Light Valuation Model. African Journal of Business Mana-gement. Vol. 5 (13); 5100-5108. Lucyanda, Jurica., dan Rahmayanti, Ade. 2012. Pengaruh Strategi Bersaing dan Corporate Governance Terhadap Intellectual Capital Performance.  Journal of Environmental Accounting and Management. Vol. 11 (1); 76.
Malone, Michael S. 1997. New Metrics For A New Age: Two Experts Want This In Your Next Annual Report. Forbes ASAP. Page 40-41.
Mavridis,  D.G.  2004.  The  Intellectual  Capital  Performance  of  The  Japanese  Banking Sector. Journal of Intellectual Capital. Vol. 5 (3); 92-115.
Mondal,  Amitava  dan  Santanu  Kumar  Ghosh  (2012).  Intellectual  Capital  and  Financial Performance of Indian Banks. Journal of Intellectual Capital. Vol. 13 (4); 515-530. Najibullah, Syed. 2005. An Empirical Investigation of The Relationship Between Intellectual Capital  and  Firms’  Market  Value  and  Financial  Performance  in  Context  of Commercial  Banks  of  Bangladesh.  School  of  Business  Independent  University. Bangladesh.
Nothnagel, K. 2008. Empirical research within resource-based theory: A meta-analysis of the central propositions. Springer Science & Business Media.
Parahita.  2011.  “Competitive  advantage,  kunci  mendapatkan  saham  pemenang”. https://parahita.wordpress.com/2011/02/16/competitive-advantage-kunci- mendapatkan-saham-pemenang/ (diakses 18 januari 2017).
Petty,  P.,  dan  J.  Guthrie.  2000.  Intellectual  Capital  Literature  Review:  Measurement, Reporting and Management. Journal of Intellectual Capital. Vol. 1 (2); 155-75. Porter,  M.E.  1980.  Competitive  Strategy:  Techniques  for  Analyzing  Industries  and Competitors. New York: The Free Press
Pramelasari,  Y.M.  2010.  Pengaruh  Intellectual  Capital  Terhadap  Nilai  Pasar  dan  Kinerja Keuangan Perusahaan. Skripsi. Universitas Diponegoro. Semarang.
Pulic,  A.  1998.  Measuring  the  Performance  of  Intellectual  Potential  in  Knowledge Economy. Paper presented at the 2nd McMaster Word Congress on Measuring and Managing Intellectual Capital by the Austrian Team for Intellectual  Potential.
Pulic, A. 1999. Basic Information on VAIC TM . Available online at: www.vaic-on.net Rodrigues, H.S, at al. 2011. The Main Intellectual Capital Components that are Relevant to the  Product,  Proses  and  Management  Firm  Innovaniveness.  Transitions  and Innovation System. Vol. 1 (3); 271-301
Roos, J., Roos, G., Dragonetti, N. and Edvonsson, L. 1997. Intellectual Capital: Navigating in the New Business Landscape. New York University Press. New York, NY.
Sawarjuwono,  T.,  dan  A.P.  Kadir. 2003.  Intellectual  Capital:  Perlakuan,  Pengukuran dan Pelaporan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol. 5 (1); 31-57.
Solikhah, Badingatus, Abdul Rohman,Wahyu Meiranto. 2010. Implikasi Intellectual Capital terhadap  Financial  Performance, Growth  dan  Market  Value;  Studi  Empiris  dengan Pendekatan  Simplisitic  Specification.  Makalah  Disampaikan  dalam  Simposium Nasional Akuntansi XIII. Purwokerto: 13-15 Oktober.
Starovic,  D.  &  Marr,  B.  2003.  Understanding  Corporate  Value:  Managing  and  Reporting Intellectual Capital. Chartered Institute of Management Accountants.
Stewart,  T.A.  1997.  Intellectual  Capital:  The  Wealth  of  New  Organisations.  Bantam Doubleday Dell Publishing Group. Ney York. NY
Sucipto.  (2003).  Penilaian  Kinerja  Keuangan.  Jurnal  Akuntansi,  Program  Sarjana Universitas Sumatera Utara. Medan.
Sucipto. 2003. Penilaian Kinerja Keuangan. Jurnal Akuntansi. Universitas Sumatra Utara. Medan.
Sullivan Jr., P.H. and Sullivan Sr, P.H. 2000. Valuing Intangible Companies, an Intellectual Capital Approach. Journal of Intellectual Capital. Vol. 1 (4); 328-340.
Susanto, A.B. 2007. Resource Based Versus Market Based. Eksekutif No. 338 Mei. Sveiby, K.E. 1997. The New Organisational Wealth: Managing and Measuring Knowledge Based Assets. Berrett-Koehler. San Francisco, CA.
Tan,  H.P.,  D.  Plowman,  P.  Hancock.  2007.  Intellectual Capital  and  Financial  Returns of Companies. Journal of Intellectual Capital. Vol. 8 (1); 76-95. Ulum, Ihyaul M.D. 2008. Intellectual Capital Performance Sektor Perbankan di Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol. 10 (2);77-84.
Untara,  Andini  Pemata,  Titik  Mildawati.  2014.  Pengaruh  Modal  Intelektual  Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di BEI. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi. Vol. 3 (10).
Vergauwen,  P.,  L.  Bollen,  dan  Els,  Oirbans.  2007.  Intellectual  Capital  Disclosure  and Intangible  Value  Drivers:  an  Empirical  Study.  Management  Decision.  Vol.  45  (7); 1163-1180.
Wernerfelt, B. 1984. A Resource-Based View of The Firm. Strategic Management Journal. Vol 5 (2); 171-80.
Woodcock,  J.,  and  Whiting,  R.H.  2011.  Firm  characteristics  and  intellectual  capital disclosure  by  Australian  companies.      Journal  of  Human  Resource  Costing  & Accounting. Vol. 15 (2); 102 – 126. Zeghal,  D.  And  Maaloul,  A.  2010.  Analysing  value  added  as  an  indicator  of  intellectual capital  and  its  consequences  on  company  performance.  Journal  of  Intellectual Capital. Vol. 11 (1); 39-60.