## Jurnal Akuntansi dan Keuangan
FEB Universitas Budi Luhur Vol. 9 No. 2 Oktober 2020 p-ISSN: 2252 7141 e-ISSN: 2622-5875
ANALISIS FAKTOR - FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN (STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SUB SEKTOR KIMIA YANG TERDAFTAR  DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2013 - 2018)
Ferry Anggoro Prasetyo Kartino 1
Welas 2
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Budi Luhur Jakarta e-mail: ferry.apk82@gmail.com 1 ; welas@budiluhur.ac.id 2

## ABSTRACT
The purpose of this research is to find the influence of sales growth, firm size, current ratio, debt to equity ratio and return on assets on the perceived firm value. In this Research Firm  Value  is  proxied  with  price  book  value.  This  is  a  company  sample  in  research  sub petrochemical sectors who are enrolled in the Indonesia stock exchange a period of 2013- 2018. The withdrawal of technique sample in this research purposive uses the method of sampling, where there are 7 the company chemical meet the criteria. The method of analysis was used in the study linear regression and the worship of idols with exclusively on the statistical package for the social science (SPSS) 20.0 version and microsoft excel for windows 2010 to know the influence of between the independent variable dependent on variables. The results of the testing of hypotheses this indicates that sales growth, firm size, current ratio, debt to equity ratio has not been affecting the Firm value. While return on assets influence by firm value.
Keywords : Sales growth, firm size, current ratio, debt to equity ratio, return on assets, price book value.

## ABSTRAKSI
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh  pertumbuhan  penjualan, ukuran perusahaan, current ratio, debt to equity ratio dan return on asset terhadap nilai perusahaan. Dalam penelitian ini nilai peusahaan yang diproksikan dengan price book value. Sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan sub sektor kimia yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  periode  2013-  2018.  Teknik  penarikan  sampel  dalam  penelitian  ini menggunakan metode purposive sampling, dimana terdapat 7 perusahaan sub sektor kimia yang memenuhi kriteria yang telah ditentukan. Penelitian ini menggunakan metode analisis regresi  linier  berganda  dengan  menggunakan  program Statistical  Package  for  the  Social Science  (SPSS)  versi  20.0  dan  Microsoft  Excel  for  Windows  2010  untuk  mengetahui pengaruh antara variabel independen terhadap variabel dependen. Hasil pengujian hipotesis ini menunjukkan bahwa Pertumbuhan penjualan, ukuran perusahaan, current ratio, debt to equity  ratio  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan  return  on  asset berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Kata kunci : Pertumbuhan penjualan, ukuran perusahaan , current ratio, debt to equity ratio, return on asset, price book value.

## PENDAHULUAN
Sektor  industri  dasar  dan  kimia  merupakan  sektor  yang  mewakili  unsur  dasar  yang digunakan dalam kehidupan sehari – hari. Hampir semua barang yang kita gunakan sehari – hari merupakan produk dari perusahaan industri dasar dan kimia. Sektor industri dasar dan kimia terdiri dari 8 sub sektor yaitu sub sektor semen; sub sektor keramik, porselen dan kaca; sub sektor logam dan sejenisnya; sub sektor kimia; sub sektor plastik dan kemasan; sub sektor pakan ternak; sub sektor kayu dan pengolahannya;  sub sektor pulp dan kertas. Berkembangnya perusahaan industri dasar dan kimia di Indonesia cukup pesat. Hal ini dapat dilihat  dari  berkembangnya jumlah  perusahaan  sub  sektor  kimia  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia.  Dengan  bertambahnya  perusahaan  di  sektor  kimia  tidak  menutup kemungkinan  perusahaan  ini  sangat  dibutuhkan  oleh  masyarakat  dan  prospeknya menguntungkan di masa kini maupun masa yang akan datang
Namun  tren  yang  terjadi  antara  perkembangan  investasi  dan  kinerja  industri  kimia bertolak belakang. Hal itu disebabkan bisnis terganjal ketergantungan impor bahan baku yang pergerakan harganya sensitif terhadap dinamika nilai tukar rupiah. Fenomena ini yang mengakibatkan  sejumlah  perusahaan  di  sektor  ini  mengalami  penurunan  harga  saham. Penurunan harga saham menunjukkan penurunan nilai perusahaan. Hal tersebut berdampak pada prospek perusahaan di masa depan. Investor membutuhkan informasi dalam menilai prospek  perusahaan  di  masa  depan  untuk  menghasilkan  keuntungan sehingga  dilakukan analisis terhadap nilai suatu perusahaan melalui rasio-rasio perusahaan.
Pertumbuhan  penjualan  merupakan  kenaikan  jumlah  penjualan  terhadap  tahun sebelumnya.  Pertumbuhan  jualan  ini  juga  adalah  merupakan  indikator  terjadinya pertumbuhan perusahaan perusahaan yang merupakan tolak ukur keberhasilan perusahaan. Keberhasilan  tersebut  menjadi  tolak  ukur  investasi  untuk  pertumbuhan  pada  masa  yang akan datang. Pertumbuhan perusahaan dapat ditunjukkan pertumbuhan aset yang dimiliki perusahaan. Semakin besar aset diharapkan semakin besar hasil operasional yang dihasilkan perusahaan.  Selain  itu  indikator  pertumbuhan  perusahaan  dapat  dilihat  dari  kenaikan penjualan  dari  tahun  ke  tahun.  Pertumbuhan  penjualan  adalah  indikator  penting  dari penerimaan  pasar  atas  produk  atau  jasa  suatu  perusahaan,  dimana  pendapatan  yang dihasilkan  dari  penjualan  akan  dapat  digunakan  untuk  mengukur  tingkat  pertumbuhan penjualan (Meidiyustiani, 2016).
Ukuran  perusahaan  juga  merupakan  faktor  yang  mampu  memengaruhi  nilai perusahaan. Perusahaan memiliki dua jenis kategori, yaitu perusahaan berskala kecil dan perusahaan  berskala  besar.  Dalam  Nurminda,  Isynuwardhana,  dan  Nurbaiti  (2017) disebutkan  bahwa  ukuran  perusahaan  adalah  suatu  skala  dimana  dapat  diklasifikasikan besar kecil perusahaan menurut berbagai cara, antara lain total aktiva, log size, penjualan, dan nilai pasar saham. Dalam penelitian ini, ukuran perusahaan didasarkan pada total aset perusahaan karena lebih stabil dan mencerminkan ukuran perusahaan. Menurut Prastuti dan Sudiartha  (2016),  semakin  besar  skala  perusahaan  atau  ukuran  dari  perusahaan  maka pendanaan yang bersifat internal maupun eksternal akan semakin mudah untuk diperoleh.
Current  ratio  menggambarkan  kemampuan  suatu  perusahaan  untuk  memenuhi kewajiban finansialnya yang segera harus dipenuhi. Likuiditas akan mempengaruhi besar kecilnya dividen yang dibayarkan kepada para pemegang saham. dividen merupakan arus kas  keluar,  semakin  besar  jumlah  kas  yang  tersedia  maka  dianggap  baik  likuiditas perusahaan  dan  semakin  besar  pula  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  dividen (Jariah, 2016).
Debt  to  equity  ratio  dapat  menunjukkan  tingkat  risiko  suatu  perusahaan,  yang menggambarkan  risiko  struktur  modal,  dimana  semakin  tinggi debt  to  equity  ratio perusahaan maka semakin tinggi risikonya karena pendanaan dari unsur hutang lebih besar daripada  modal  sendiri  ( equity)  (Nurminda  et  al,  2017).  Manajer  keuangan memerlukan tindakan antisipasi yang diharapkan mampu meningkatkan nilai perusahaan dengan tidak terburu-buru dan berhati-hati dalam menetapkan struktur modal.
Return  on  asset  mengukur  kemampuan  perusahaan  menghasilkan  laba  dengan menggunakan total aset (kekayaan) yang dimiliki perusahaan setelah disesuaikan dengan biaya-biaya  untuk  mendanai  aset  tersebut  (Sriwahyuni  dan  Wihandaru,  2016).  Prospek perusahaan  yang  baik  menunjukkan  profitabilitas  yang  tinggi,  perusahaan  yang  memiliki tingkat  profitabilitas yang  tinggi  akan  diminati sahamnya oleh investor sehingga  investor akan merespon positif dan nilai perusahaan akan meningkat.
Dalam  penelitian  ini, Price  to  Book  Value  (PBV)  digunakan  sebagai  proksi  dari  nilai perusahaan karena banyak digunakan oleh investor dalam pengambilan keputusan dalam berinvestasi. PBV merupakan rasio harga saham terhadap nilai buku perusahaan dimana modal  yang  telah  diinvestasikan  ditunjukkan  dengan  kemampuan  perusahaan  dalam menciptakan nilai yang relatif (Prastuti dan Sudiartha, 2016).

## TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Nilai Perushaan ( Price Book Value)
Menurut Brigham et al (2014) nilai perusahaan adalah cara untuk mengukur suatu nilai saham perusahaan dan  dibandingkan dengan perusahaan  lain. Dalam penelitian ini nilai  perusahaan  diproksikan  oleh price book value.  Menurut Brigham  et al (2014) price book value adalah rasio harga saham terhadap nilai buku yang memberikan indikasi lain bagaimana investor menilai perusahan. Semakin tinggi harga saham semakin tinggi nilai perusahaan.  Nilai  perusahaan  yang  tinggi  menjadi  keinginan  para  pemilik  perusahaan, sebab dengan nilai yang tinggi menunjukkan kemakmuran pemegang saham juga tinggi.

## Pertumbuhan Penjualan
Rasio  pertumbuhan  yaitu  rasio  yang  mengukur  seberapa  besar  kemampuan perusahaan dalam mempertahankan posisinya didalam industri dan dalam perkembangan ekonomi  secara  umum  (Fahmi,  2016).  Rasio  pertumbuhan  ini  yang  umum  dilihat  dari berbagai segi yaitu dari segi penjualan , earning after tax (EAT), laba per lembar saham, dividen perlembar saham, dan harga pasar per lembar saham. Hal ini berarti semakin tinggi pertumbuhan penjualan maka nilai perusahaan akan semakin meningkat atau sebaliknya semakin  rendah  penjualan  semakin  rendah  nilai  perusahaan.  Teori  ini  didukung  oleh penelitian  yang  dilakukan  Hidayat  (2018)  yang  menyatakan  bahwa    pertumbuhan penjualan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan yang diproksikan oleh price book value. Dengan demikian dapat diajukan hipotesis penelitian sebagai berikut:
H1 : Pertumbuhan Penjualan berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  menggambarkan  besar  kecilnya suatu  perusahaan  yang  dapat dinyatakan  dengan  total  asset  ataupun  total  penjualan  bersih  (Hery,  2017).  Ukuran perusahaan  biasanya  diukur  dari  total  asset  perusahaan,  karena  asset  biasanya  sangat besar  nilainya  dan  untuk  menghindari  bias  skala  maka  besaran  asset  perlu  dikompres. Secara umum proksi size dipakai Logaritme (log) atau  Logaritme  Natural  asset  (Rodoni dan  Ali,  2014).  Hal  ini  berarti  semakin besar ukuran perusahaan maka semakin besar juga nilai perusahaannya dan sebaliknya semakin kecil ukuran perusahaan semakin kecil pula nilai perusahaan. Teori ini didukung oleh penelitian yang dilakukan Widiastari dan  Yasa
(2018)  yang  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan. Dengan demikian maka dapat diajukan hipotesis penelitian sebagai berikut:
H2 : Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

## Current Ratio
Current  ratio  atau  rasio  lancar  yaitu  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  kewajiban  jangka  pendek  atau  utang  yang segera jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan.   Dari hasil pengukuran rasio, apabila  rasio  lancar  rendah,  dapat  dikatakan  bahwa  perusahaan  kurang  modal  untuk membayar  utang  (Kasmir,  2018).  Hal  ini  berarti  semakin  tinggi current  ratio  akan meningkatkan nilai perusahaan. Namun, apabila hasil pengukuran rasio tinggi, belum tentu kondisi  perusahaan  baik.  Hal  ini  dapat  saja  terjadi  karena  kas  tidak  digunakan  dengan sebaik mungkin. Teori ini didukung oleh penelitian yang dilakukan  Shite, Ulfa dan Novia (2019)  yang  menyatakan  Bahwa Current  Ratio  berpengaruh  negatif  tidak  signifikan terhadap  Nilai  perusahaan.  Dengan  demikian  maka  dapat  diajukan  hipotesis  penelitian sebagai berikut :
H3= Current ratio berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## Debt To Equity Ratio
Debt to equity ratio merupakan rasio yang mengukur sejauh mana besarnya utang dapat dipenuhi oleh modal sendiri (Harjadi, 2015). Utang merupakan komponen penting bagi perusahaan karena utang menjadi salah satu sarana pendanaan. Debt to equity ratio menggambarkan  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  kembali  hutang  yang  ada dengan menggunakan modal atau ekuitas yang ada, semakin tinggi rasio ini maka semakin tinggi  pula  risiko  keuangan  perusahaan  yang  bersangkutan.  Namun  rasio  ini  juga memberikan kesempatan bagi perusahaan untuk memaksimalkan bisnisnya sehingga hal ini dapat meningkatkan jumlah laba yang dihasilkan dan pada akhirnya dapat memberikan pengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Teori  ini  didukung  oleh  penelitian  yang dilakukan Riny (2018) yang menyatakan bahwa debt to equity ratio berpengaruh signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Dengan  demikian  maka  dapat  diajukan  hipotesis  penelitian sebagai berikut :
H4 = Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Return On Asset
Return on asset merupakan rasio yang menunjukkan seberapa besar konstribusi asset dalam  menciptakan  laba  bersih  (Hery,  2018).  Rasio  ini  dihitung  dengan  membagi  laba bersih terhadap total aset. Rasio ini berguna untuk melihat sejauh mana asset perusahaan mampu  menghasilkan  laba  bersihnya.  Hal  ini  berarti  semakin  besar  laba  bersih  yang dihasilkan dari total aset maka dapat meningkatkan nilai perusahaan. Teori ini didukung oleh penelitian yang dilakukan Awulle et al. (2018) yang menyatakan bahwa return on asset berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Dengan demikian maka dapat diajukan hipotesis penelitian sebagai berikut :
H5 = Return On Asset berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## METODE PENELITIAN

## Tipe Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  tipe  penelitian  deskriptif.  Menurut  Sugiyono  (2017) penelitian deskriptif merupakan penelitian yang dilakukan untuk mengetahui nilai variabel mandiri,  baik  satu  variabel  atau  lebih  (independen)  tanpa  membuat  perbandingan  atau menghubungkan dengan variabel lain. Penelitian deskriptif digunakan untuk menganalisis data  dengan  cara  mendeskripsikan  atau  menggambarkan  data  yang  telah  terkumpul sebagaimana adanya tanpa bermaksud membuat kesimpulan yang berlaku untuk umum atau generalisasi.

## Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi yang diamati dalam penelitian ini adalah perusahaan sub sektor kimia yang terdaftar di bursa efek Indonesia (BEI) tahun 2013-2018 dengan jumlah populasi sebanyak 11  perusahaan.  Dalam penelitian ini, peneliti menggunakan metode purposive sampling, dimana peneliti memilih sampel dengan pertimbangan tertentu untuk mendapatkan sampel yang  memenuhi  kriteria-kriteria  yang  sudah  ditentukan.  Berdasarkan  kriteria  penentuan sampel  maka  diperoleh  sampel  sebanyak  7  perusahaan  yang  akan  digunakan  dalam penelitian ini dengan kriteria sebagai berikut:
1. Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Kimia  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2013 – 2018
2. Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Kimia yang mempublikasikan Laporan keuangan secara lengkap selama periode penelitian tahun 2013-2018

## Tabel 1

## Tabel Kriteria Pemilihan Sampel
Tabel 2 Operasionalisasi Variabel No. Kritia Jumlah 1.  Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Kimia yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 11 2.  Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Kimia yang tidak mempublikasikan Laporan keuangan secara lengkap selama periode penelitian tahun 2013-2018 (4) 3.  Jumlah perusahaan yang memenuhi kriteria sampel 7

## PEMBAHASAN
Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Gambar 1
Normal P-P Plot of Regression
Berdasarkan hasil output di atas dapat diketahui bahwa titik-titik menyebar di sekitar garis  dan  mengikuti  garis  diagonal  pada  grafik Normal  P-Plot  of  Regression,  maka  nilai residual terdistribusi normal, sehingga model regresi tersebut memenuhi asumsi normalitas.
Uji  normalitas  juga  dapat  dilakukan  dengan  menggunakan  metode  lain  yaitu  uji analisis  statistik,  dengan  melihat  nilai  pada Kolmogorov-Smirnov,  data  dinyatakan terdistribusi normal jika signifikan lebih dari 0,05 (>0,05). Hasil uji normalitas dengan uji statistik dapat dilihat melalui tabel berikut:

## Tabel  3
Berdasarkan tabel di atas dapat diketahui bahwa nilai signifikansi (Asymp. Sig. 2- failed) sebesar 0,886. Karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 (0,886 > 0,05) maka data residual berdistribusi normal.
Uji Multikolinearitas
Tabel 4 Uji Multikolinearitas

## One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 38 Normal Parameters a,b Mean .0022761 Std. Deviation .69651725 Most Extreme Differences Absolute .095 Positive .095 Negative -.089 Kolmogorov-Smirnov Z .583 Asymp. Sig. (2-tailed) .886 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
Coefficients a Model Unstandardiz ed Coefficients Standar dized Coeffici ents t Sig. Correlations Collinearity Statistics B Std. Error Beta Zero- order Parti al Part  Toler ance VIF 1 (Consta nt) .344 .511 .673  .506 LN_RO A .331 .159 .355 2.07 7 .046  .355  .355  .355  1.000 1.00 0
a. Dependent Variable: LN_PBV
Berdasarkan tabel di atas dapat diketahui bahwa nilai Tolerance  vabel independen LN_ROA sebesar 1,000 > 0,1 dan nilai VIF sebesar 1 < 10, maka dapat dijelaskan bahwa tidak terjadi multikolinearitas pada model regresi.

## Uji Hesterokedastisitas

## Gambar 2 ScatterPlot
Dari gambar grafik scatterplot diatas terlihat bahwa titik-titik menyebar secara acak dan tidak membentuk sebuah pola yang jelas, serta tersebar baik di atas maupun di  bawah  angka  0  pada  sumbu  Y.  Hal  ini  dapat  dijelaskan  bahwa  tidak  terjadi heteroskedastisitas pada model regresi ini, sehingga model regresi layak dipergunakan.

## Uji Autokorelasi

## Tabel 5
Tabel Uji Autokorelasi Model Summary b Mo del R R Squa re Adjuste d R Square Std. Error of the Estimat e Change Statistics Durbin- Watson R Square Change F Chan ge df1  df2 Sig. F Change 1 .355 a .126 .097  .74866 .126  4.315 1 30 .046 2.166 a. Predictors: (Constant), LN_ROA b. Dependent Variable: LN_PBV
Berdasarkan hasil tabel di atas, dapat diketahui bahwa nilai Durbin Watson sebesar 2,166 dengan n=32 dan k=5. Maka Durbin Watson dari model regresi dL= 1,1092, dU= 1,8187  dan 4-dU= 2,183. Maka dapat dikatakan nilai Durbin watson diterima karena DW lebih  besar  dari  dU,  dan  lebih  kecil  dari  4-dU(1,8187<  2,166  <  2,183).  Sehingga  dapat dijelaskan tidak terjadi autokorelasi.
Analisis koefisien determinasi (Uji R 2 )

## Tabel 6

## Koefisien Determinasi
Berdasarkan  tabel  6 model summary di atas dapat diketahui nilai R 2 ( adjusted R square) adalah 0,097 atau 9,7% yang artinya Price Book Value dipengaruhi oleh variabel independen Return On Asset. Dan sisanya sebesar 90,3% (100% - 9,7%) dipengaruhi oleh variabel lain diluar penelitian ini.

## Pengujian Hipotesis

## Uji t
Berdasarkan tabel 7 di atas hasil pengujian uji t menunjukkan bahwa nilai signifikansi variabel return on asset sebesar 0,046 lebih kecil dari 0,05 (0,046 < 0,05), maka artinya H 0 ditolak dan H 5 diterima. Arah koefisien positif mencerminkan bahwa variabel return on asset berpengaruh positif dan signifikan terhadap nillai perusahaan pada perusahaan manufaktur sub sektor kimia periode 2013-2018.
Model Summary b Mo del R R Squa re Adjuste d R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics Durbin- Watson R Square Change F Chan ge df 1 df 2 Sig. F Chang e 1 .355 a .126 .097  .74866 .126  4.315  1  30 .046 2.166 a. Predictors: (Constant), LN_ROA b. Dependent Variable: LN_PBV

## Tabel 7 Hasil Uji t
Berdasarkan  tabel  di  atas  dengan  menggunakan  metode stepwise  terdapat variabel yang dikeluarkan akibat tidak memiliki pengaruh yang signifikan, maka dapat diuraikan sebagai berikut:
1. Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi  variabel  pertumbuhan penjualan sebesar 0,132 lebih besar dari 0,05 (0,132 > 0,05) maka artinya tidak signifikan,  maka  H 0 diterima  dan  H 1 ditolak.  Sehingga  dalam  hal  ini  dapat dijelaskan bahwa variabel pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
2. Hasil pengujian menunjukkan bahwa nilai signifikansi variabel Ukuran perusahaan sebesar 0,741 lebih besar dari 0,05 (0,741 > 0,05) maka artinya tidak signifikan, maka H 0 diterima dan H 2 ditolak. Sehingga dalam hal ini dapat dijelaskan bahwa variabel  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
3. Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi  variabel current  ratio sebesar 0,202 lebih besar dari 0,05 (0,202 > 0,05) maka artinya tidak signifikan, maka H 0 diterima dan H 3 ditolak. Sehingga dalam hal ini dapat dijelaskan bahwa variabel current ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
4. Hasil pengujian menunjukkan bahwa nilai signifikansi variabel debt to equity ratio sebesar 0,214 lebih besar dari 0,05 (0,218 > 0,05) maka artinya tidak signifikan,
Excluded Variables a Model Beta In t Sig. Partial Correlatio n Collinearity Statistics Tolera nce VIF Minimum Tolerance 1 LN_PP -.306 b - 1.551 .132 -.277 .714  1.401 .714 X2_UP -.060 b -.334  .741 -.062 .945  1.059 .945 LN_CR -.273 b - 1.305 .202 -.235 .651  1.537 .651 LN_DER .266 b 1.259  .218 .228 .639  1.564 .639 a. Dependent Variable: LN_PBV b. Predictors in the Model: (Constant), LN_ROA
maka H 0 diterima dan H 4 ditolak. Sehingga dalam hal ini dapat dijelaskan bahwa variabel debt  to  equity  ratio  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.

## Uji F ( Goodness of Fit)
Tabel 9
Uji F ANOVA ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 2.419 1 2.419 4.315 .046 b Residual 16.815 30 .560 Total 19.233 31 a. Dependent Variable: LN_PBV b. Predictors: (Constant), LN_ROA
Hasil uji F pada tabel di atas dapat diketahui tingkat signifikan sebesar 0,046 < 0,05 maka model yang digunakan dalam penelitian layak dan dapat dipergunakan untuk analisis berikutnya.

## Interpretasi hasil Penelitian

## Pertumbuhan Penjualan Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi  variabel  pertumbuhan penjualan sebesar 0,132 lebih besar dari 0,05 (0,132 > 0,05) maka artinya tidak, maka H 0 diterima  dan  H 1 ditolak.  Sehingga  dalam  hal  ini  dapat  dijelaskan  bahwa  variabel pertumbuhan  penjualan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini mengindikasikan  meningkatnya  penjualan  tidak  mampu  meningkatkan  nilai  perusahaan karena pertumbuhan penjualan dilihat dari pendapatan perusahaan yang belum dikurangi dengan biaya-biaya lainnya. Ketika perusahaan mengalami kenaikan penjualan, hal tersebut belum tentu mengindikasikan bahwa laba juga akan meningkat dengan kata lain laba akan menurun.  Dengan  menurunnya  laba  tersebut  mengakibatkan  tidak  dapat  meningkatkan harga saham perusahaan.

## Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil pengujian menunjukkan bahwa nilai signifikansi variabel Ukuran perusahaan sebesar 0,741 lebih besar dari 0,05 (0,741 > 0,05) maka artinya tidak, maka H 0 diterima dan H 2 ditolak. Sehingga dalam hal ini dapat dijelaskan bahwa variabel ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Pada dasarnya ukuran perusahaan yang  meningkat  menunjukkan  ukuran  perusahaan  yang  baik.  Peningkatan  yang  terjadi mengindikasikan  bahwa  perusahaan  terus  mengalami  perkembangan  usaha  sehingga menghasilkan  laba  yang  tinggi.  Namun  perusahaan  yang  memiliki  total  aset  yang  besar belum  tentu  memberikan  keyakinan  kepada  investor  dalam  mengelola  perusahaan  agar dapat meningkatkan nilai perusahaan. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan  oleh  Lumoly  (2018)  yang  menyatakan  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Current Ratio Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil pengujian menunjukkan bahwa nilai signifikansi variabel current ratio sebesar 0,202 lebih besar dari 0,05 (0,202 > 0,05) maka artinya tidak signifikan, maka H 0 diterima dan H 3 ditolak. Sehingga dalam hal ini dapat dijelaskan bahwa variabel current ratio tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa pengukuran current ratio yang tinggi, belum tentu kondisi perusahaan baik. Hal ini dapat saja terjadi karena kas tidak digunakan dengan sebaik mungkin. Pada dasarnya likuiditas merupakan kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendeknya yang mana tentu saja dapat meningkatkan nilai perusahaan karena nilai hutang yang sedikit namun nilai likuiditas yang tinggi juga menunjukkan banyak dana perusahaan yang menganggur yang pada akhirnya mengurangi kemampuan laba perusahaan. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Lumoly (2018) yang menyatakan current ratio tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Debt To Equity Ratio Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil pengujian menunjukkan bahwa nilai signifikansi variabel debt to equity ratio sebesar 0,214 lebih besar dari 0,05 (0,218 > 0,05) maka artinya tidak signifikan, maka H 0 diterima dan H 4 ditolak. Sehingga dalam hal ini dapat dijelaskan bahwa variabel debt to equity  ratio  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Artinya,  tingkat  modal sendiri yang dijadikan jaminan utang perusahaan akan memberikan dampak pada kemampuannya dalam menciptakan nilai bagi para pemegang saham yang tercermin dalam price to book value.  Kesenjangan  ini  terjadi  karena  meningkatnya  beban  bunga  yang  ditanggung perusahaan sehingga berdampak pada berkurangnya keuntungan yang diterima pemegang saham atau investor. Penurunan return atas investasi ini akan berdampak pada menurunnya kepercayaan  investor  terhadap  perusahaan  karena  setiap  investor  pasti  menginginkan return  atas  investasi  yang  tinggi.  Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Riny (2018) yang menyatakan bahwa DER tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Return On Asset Terhadap Nilai Perusahaan
Dalam  Penelitian  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi  variabel return  on  asset sebesar 0,046 lebih kecil dari 0,05 (0,046 < 0,05), maka artinya H 0 ditolak dan H 5 diterima. Return  on  asset  mengukur  kemampuan  perusahaan  menghasilkan  laba  dengan menggunakan total aset (kekayaan) yang dimiliki perusahaan setelah disesuaikan dengan biaya-biaya  untuk  mendanai  aset  tersebut.  Prospek  perusahaan  yang  baik  akan menunjukkan  profitabilitas  yang  tinggi.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  ROA memperlihatkan  tingkat  pengembalian  investasi  yang  diberikan  perusahaan  dengan mempergunakan seluruh asset yang dimiliki perusahaan. Return yang tinggi akan diminati sahamnya oleh investor sehingga investor akan merespon positif dan nilai perusahaan akan meningkat.  Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Awulle et  al. (2018)  yang  menyatakan  bahwa return  on  asset  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  penelitian  ini  diperoleh  hasil  yaitu  Pertumbuhan  penjualan  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sub sektor kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2018. Ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap
nilai perusahaan pada perusahaan sub sektor kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode  2013-2018. Current  ratio  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan sub sektor kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2018. Debt  to  equity  ratio  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  sub sektor kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2018. Return on asset berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sub sektor kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2018.

## Implikasi Hasil Penelitian
Bagi  perusahaan  diharapkan  hasil  penelitian  ini  dapat  dijadikan  bahan pertimbangan bagi perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia khususnya sub sektor kimia agar terus berkembang dan memperhatikan faktor-faktor yang dapat mempengaruhi nilai  perusahaan.  Seperti return  on  asset.  Perusahaan  juga  diharapkan  untuk  tetap memperhatikan nilai pertumbuhan penjualan, ukuran perusahaan, current ratio  dan debt to equity ratio, karena pada penelitian ini tidak mempengaruhi nilai perusahaan. Dan bagi Investor diharapkan bisa menjadi bahan pertimbangan  untuk memilih perusahaan dalam melakukan  investasinya  dalam  jangka  panjang  maupun  jangka  pendek  dengan  melihat prospek  peusahaan  yang  dilihat  dari  faktor-faktor  yang  berpengaruh  terhadap  milai perusahaan salah satunya return on asset.

## Keterbatasan penelitian
Penelitian  ini  memiliki  keterbatasan-keterbatasan  yang  dapat  dijadikan  bahan pertimbangan  bagi  peneliti  berikutnya  agar  dapat  mendapati  hasil  yang  lebih  baik  lagi. Peneliti  telah  berusaha  melakukan  penelitian  dengan  optimal  dan  sebaik-baiknya,  akan tetapi dalam penelitian ini tetap memiliki keterbatasan- keterbatasan diantaranya sebagai berikut:
1. Penelitian  ini  hanya  menggunakan  lima  variabel  independen  yaitu:  pertumbuhan penjualan,  ukuran  perusahaan, current  ratio,  debt  to equity  ratio  dan  return  on asset. Sedangkan masih banyak variabel lain yang  kemungkinan  mempengaruhi Nilai Perusahaan. Oleh karena itu, hasil penelitian tidak sepenuhnya dapat dijadikan sebagai dasar pengambilan keputusan.
2. Sampel dalam penelitian ini hanya terbatas pada perusahaan sub sektor kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2018.

## Saran
Adapun saran yang dapat dijadikan bahan pertimbangan dalam menindak lanjuti hal- hal yang berhubungan dengan penelitian sebagai berikut :
1. Diharapkan bagi peneliti selanjutnya yang akan melakukan penelitian dengan topik yang sejenis disarankan untuk menambah variabel indepen lain sebagai faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan selain dari lima variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini yaitu pertumbuhan penjualan, ukuran perusahaan, current ratio, debt to equity ratio dan return on asset yang masih belum dapat mencakup pengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Variabel  lain  selain  lima  variabel  yang  dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan  antara  lain  adalah return  on  equity  yang  pernah diteliti oleh Lumoly (2018) yang berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
2. Diharapkan  bagi  peneliti  selanjutnya  meneliti  sektor  lain  selain  sub  sektor  kimia seperti sektor manufaktur sehingga jika meneliti perusahaan sektor lain yang populasi dan sampel perusahaannya lebih banyak dapat menunjukkan hasil  penelitian lebih baik dari penelitian sebelumnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Awulle,  Irma  Desmi.,  dkk  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas  Likuiditas  Solvabilitas  Dan Kepemilikan  Institusional  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Food  And  Beverage  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016.  Hal. 1908 – 1917. ISSN 2303- 1174.
Brealey, R. A., Myers, S. C., & Marcus, A. J. (2015). Fundamentals of Corporate Finance. New York: McGraw-Hill Education.
Fahmi,  I.  (2016).  Pengantar  Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Soal  Jawab  .  Bandung  : Alfabeta.
Gitman,  L.  J.,  &  Zutter,  C.  J.  (2015).  Principles  of  Managerial  Finance.  United  States  of America: Pearson Education Limited.
Hery.  (2017).  Kajian  Riset  Akuntansi  Mengulas  Berbagai  Hasil  Penelitian  Terkini  dalam Bidang Akuntansi dan Keuangan . Jakarta: PT Grasindo .
Jariah A (2016) Likuiditas, Leverage, Profitabilitas Pengaruhnya Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Di Indonesia Melalui Kebijakan Dividen. Riset Akuntansi dan Keuangan Indonesia, 1 (2), 2016.
Kasmir. (2016). Bank Dan Lembaga Keuangan Lainnya. Jakarta : PT RajaGrafindo Persada.
_____ . (2018). Analisis Laporan Keuangan . Depok : PT RajaGrafindo Perada
Koh, A., Brigham, E. F., Ehrhardt, M. C., & Ang, S.-K. (2014). Financial Management : Theory and Practice. Singapore: Cengage Learning Asia Pte Ltd.
Lumoly,  selin.,  dkk  (2018).  Pengaruh  Likuiditas,  Ukuran  Perusahaan  Dan  Profitabilitas Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  pada  Perusahaan  Logam  dan  Sejenisnya  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal EMBA, Vol.6 No.3 Juli 2018, Hal. 1108 – 1117. ISSN 2303-1174
Nurminda A, Isynuwardhana D dan Nurbaiti A (2017) Penagruh Profitabilitas, Leverage, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan  (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Barang Dan Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2015). E-Proceedin of management Vol.4, No.1 April 2017 | page 542 ISSN : 2355-9357.
Prastuti, N. K. R., & Sudiartha, I. G. M. (2016). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen, dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur. E-Jurnal Manajemen Unud, 5(3), 1572– 1598.
Riny (2018). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Consumer  Goods  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia.  Volume  8  ISSN  2622- 6421.