## JPEB
Jurnal Penelitian Ekonomi dan Bisnis, 3 (2), 2018, Hal: 84 - 90
http://www.jpeb.dinus.ac.id
PENGARUH PRODUK DOMESTIK BRUTO, INFLASI, DAN BI RATE TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN DI INDONESIA PERIODE 2010-2017
Faiza Nur Iman Subagyo 1* , Tatik Febriana 2 , Nurisqi Amalia 3
1,2,3 Ekonomika Terapan,Fakultas Ekonomika dan BisnisUniversitas Gadjah Mada Jalan Sosio Humaniora, Bulaksumur No.1, Yogyakarta, Indonesia *Corresponding Email: faizafahma112@gmail.com
Diterima: April 2018; Direvisi: Juli 2018; Dipublikasikan: September 2018

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  research  is  to  analyze  some  factors  that  influence  stock  price  index  in  Indoensia.  This research  examines  the  effect  of  GDP,  inflationand  BI  rate in  the  stock  price  index  of  Indonesia  during period 2010-2017. Historical data was taken from Central Bureau of Statistics Republic of Indonesia, Central Bank of Indonesia,  and  Indonesian  Stock  Exchange.  The  results  shows  that  inflation  and  GDP  has  not  significant influence toward stock price index. Meanwhile BI rate has significant influence toward stock price index. Keywords : GDP; Stock Exchange; Inflation; BI Rate

## ABSTRAK
Tujuan penelitian ini adalah  untuk  mengetahui pengaruh  PDB, inflasi,  dan tingkat  suku  bunga Bank Indonesia terhadap  indeks  harga  saham  gabungan  di  Indonesia  periode  tahun  2010-2017.  Data  diperoleh  dari  halaman resmi  Badan  pusat  Statistik  Indonesia,  Bank  Indoneisa  dan  halaman  resmi  PT.  Bursa  Efek  Indoensia. Pengambilan sampel menggunakan purposive sampling dan data dikumpulkan dengan teknik mencatat. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah menggunakan regresi linier berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa inflasi dan PDB tidak berpengaruh signifikan terhadap indeks harga saham gabungan, sedangkan tingkat suku bunga Bank Indonesia berpengaruh signifikan terhadap indeks harga saham gabungan.
Kata Kunci : PDB; Harga Saham Gabungan 2; Inflasi; BI Rate

## PENDAHULUAN
Investasi  adalah  salah  satu  cara  untuk  mengembangbiakkan  harta  seseorang.  Yakni, dengan  menempatkan  dananya  di  instrumen  tertentu  guna  memperoleh  keuntungan.  Salah satu  jenis  investasi  yang  banyak  digunakan  adalah  investasi  saham.  Jika  kita  berinvestasi saham,  maka  kita  memiliki  surat  berharga  bukti  kepemilikan  terhadap  suatu  perusahaan. Investasi saham memiliki ketidakpastian. Oleh karena itu, penting bagi seorang investor untuk dapat  memahami  pergerakan  harga  saham  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Salah  satu  cara  untuk mengetahui  pergerakan  harga  saham  adalah  dengan  menganalisa  Indeks  Harga  Saham Gabungan.  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  atau  dalam  bahasa  inggris  sering  disebut IDX Composite merupakan angka indeks dari harga-harga saham  yang telah disusun dan dihitung sedemikian  rupa  sehingga  menghasilkan  trend  perubahan  harga  saham.Indeks  ini  mencakup semua  saham  biasa  maupun  saham  preferen  di  BEI.  Indeks  Harga  Saham  Gabungan merupakan salah satu pedoman bagi investor dalam berinvestasi di Pasar Modal karena IHSG merupakan cerminan aktivitas pasar modal.
Ada  banyak  faktor  yang  bisa  mempengaruhi  harga-harga  saham.  Diantaranya  adalah kondisi  fundamental  ekonomi  makro.Kondisi  fundamental  ekonomi  makro  tersebut  seperti PDB,  suku  bunga  dan  inflasi.  Oleh  karena  itu,  penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengungkap pengaruh-pengaruh faktor-faktor tersebut.

## TINJAUAN PUSTAKA PDB
Dalam  publikasi  Bank  Indonesia,  PDB  pada  dasarnya  merupakan  jumlah  nilai  tambah yang  dihasilkan  oleh  seluruh  unit  usaha  di  suatu  negara  tertentu  dalam  periode  tertentu. Jumlah  nilai  barang  dan  jasa  akhir  yang  disediakan  dari  produksi  harus  sama  dengan  nilai barang  yang digunakan.  PDB atas  dasar harga berlaku menggambarkan nilai tambah barang dan jasa yang dihitung menggunakan harga yang berlaku pada setiap tahun, sedangkan PDB atas  dasar  harga  konstan  menunjukkan  nilai  tambah  barang  dan  jasa  tersebut  yang  dihitung menggunakan harga yang berlaku pada satu tahun tertentu sebagai tahun dasar. PDB menurut harga  berlaku  digunakan  untuk  mengetahui  pergeseran  dan  struktur  ekonomi  suatu  negara. Sementara  itu,  PDB  konstan  digunakan  untuk  mengetahui  kemampuan  sumber  daya  dalam mendorong pertumbuhan ekonomi secara riil dari tahun ke tahun atau pertumbuhan ekonomi yang tidak dipengaruhi oleh faktor harga.
Produk  Domestik  Bruto  (PDB)  termasuk  salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi perubahan harga saham.  Estimasi PDB akanmenentukan perkembangan perekonomian. PDB berasal  dari  jumlah  barang  konsumsi  yang  bukan  termasuk  barang  modal.  Dengan meningkatnya  jumlah  barang  konsumsi  menyebabkan  perekonomian  bertumbuh,  dan meningkatkan skala omset penjualan perusahaan, karena masyarakat yang bersifat konsumtif. Dengan  meningkatnya  omset  penjualan  maka  keuntungan  perusahaan  juga  meningkat. Peningkatan  keuntungan  menyebabkan  harga  saham  perusahaan  tersebut  juga  meningkat, yang berdampak pada pergerakan IHSG.

## Inflasi
Secara  sederhana  inflasi  diartikan  sebagai  kenaikan  harga  secara  umum  dan  terus menerus  dalam  jangka  waktu  tertentu.  Kenaikan  harga  dari  satu  atau  dua  barang  saja  tidak dapat  disebut  inflasi  kecuali  bila  kenaikan  itu  meluas  (atau  mengakibatkan  kenaikan  harga) pada barang lainnya.
Indikator  yang  sering  digunakan  untuk  mengukur  tingkat  inflasi  adalah  Indeks  Harga Konsumen (IHK).  Perubahan  IHK dari waktu  ke waktu  menunjukkan pergerakan harga dari paket  barang  dan  jasa  yang  dikonsumsi  masyarakat.  Penentuan  barang  dan  jasa  dalam keranjang  IHK  dilakukan  atas  dasar  Survei  Biaya  Hidup  (SBH)  yang  dilaksanakan  oleh
Badan  Pusat  Statistik  (BPS).  Kemudian,  BPS  akan  memonitor  perkembangan  harga  dari barang  dan  jasa  tersebut  secara  bulanan  di  beberapa  kota,  di  pasar  tradisional  dan  modern terhadap beberapa jenis barang/jasa di setiap kota.
Adanya  inflasi  yang  relatif  akan  berpengaruh  terhadap  pendapatan  dan  biaya  produksi suatu  perusahaan.  Jika  biaya  produksi  lebih  tinggi  daripada  pendapatan  suatu  perusahaan, maka  hal  ini  akan  menurunkan  keuntungan  perusahaan.  Jika  keuntungan  perusahaan menurun, investor akan enggan menginvestasikan modalnya.

## BI Rate
Sebagaimana  yang  disebutkan  dalam  Inflation  Targeting  Framework  bahwa  BI  Rate merupakan  suku  bunga  acuan  Bank  Indonesia  dan  merupakan  sinyal  (stance)  dari  kebijakan moneter Bank Indonesia.
Perubahan  BI-Rate  mempengaruhi  suku  bunga  deposito  dan  suku  bunga  kredit perbankan.  Apabila  perekonomian  sedang  mengalami  kelesuan,  Bank  Indonesia  dapat menggunakan  kebijakan  moneter  yang  ekspansif  melalui  penurunan  suku  bunga  untuk mendorong  aktifitas  ekonomi.  Hubungan  suku  bunga  Indonesia  dengan  perbankan  diambil dari  sisi  pembiayaan  ialah  penurunan  suku  bunga  BI-Rate  menurunkan  suku  bunga  kredit sehingga permintaan akan kredit dari perusahaan dan rumah tangga akan meningkat.
Tingkat  bunga  yang  tinggi  merupakan  sinyal  negatif  terhadap  harga  saham.  Tingkat suku bunga yang meningkat akan meningkatkan suku bunga yang diisyaratkan atas investasi pada  suatu  saham.  Di  samping  itu,  tingkat  suku  bunga  yang  meningkat  bisa  juga menyebabkan  investor  menarik  investasinya  pada  saham  dan  memindahkannya  pada investasi berupa tabungan ataupun deposito.

## METODE PENELITIAN
Jenis  data  penelitian  termasuk  ke  dalam  data  kuantitatif  dengan  periode  pengamatan dari tahun 2010 sampai tahun 2017. Sumber data yang digunakan dalam  penelitian ini adalah data  sekunder  yang  mendukung  variabel  penelitian.  Jenis  penelitian  ini  adalah  eksplanatif, yakni mendeskripsikan setiap variable dan menganalisa pengaruh antara variable independen dan  variable  dependen.  Variabel  independen  dalam  penelitian  ini  adalah  produk  domestik bruto,  inflasi  dan  tingkat  suku  bunga  di  Indonesia  periode  2010  sampai  2017.  Sedangkan variable  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  indeks  harga  saham  gabungan  di  Indonesia periode 2010 sampai 2017.
Pengambilan  data  menggunakan  purposive  sampling  dan  data  dikumpulkan  dengan teknik  mencatat.  Sumber  data  penelitian  ini  meliputi  halaman  resmi  Badan  pusat  Statistik Indonesia,  Bank  Indoneisa  dan  halaman  resmi  PT.  Bursa  Efek  Indoensia.  Metode    analisis data  yang  digunakan adalah  analisis  regresi linier berganda yang digunakan untuk melihat seberapa  besar  pengaruh  produk  domestik  bruto,  BI  rate,  dan  inflasi  terhadap  indeks  harga saham di Indonesia tahun 2010-2017

## Model Regresi Linier Berganda
Y = α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 + e (1)
Persamaan (1) kemudian dimodifikasi dengan variabel yang digunakan dalam penelitian sehingga :
IHSG = α + β 1 LNPDB + β 2 BI RATE + β 3 INF +e (2) Dimana : IHSG : Indeks Harga Saham Gabungan α : Konstanta
β1, β2,β3 : Koefisien regresi (persen) LNPDB : Produk Domestik Bruto (persen) BI RATE : Suku Bunga Bank Indonesia (persen) INF : Inflasi (persen) e : error HASIL DAN PEMBAHASAN Tabel 1. Daftar Variabel Tahun IHSG (%) PDB (%) INFLASI (%) BI RATE (%) 2010 1615,593 15,74 6,96 6,5 2011 1326,901 15,87 3,79 6,583333333 2012 2090,613 15,97 4,3 5,770833333 2013 1626,113 16,07 8,38 6,479 2014 3276,106 16,17 3,35 7,542 2015 211,945 16,26 3,35 7,521 2016 1701,692 16,33 3,02 6 2017 5785,123 16,42 3,61 4,563

## Uji Asumsi Klasik
Untuk  mendapat  estimasi  yang  terbaik,  data  sekunder  tersebut  dilakukan  pengujian asumsi regresi klasik.

## Uji Multikolinieritas
Tabel 2. Tabel Uji Multikolinieritas
Coefficient Uncentered Centered Variable Variance VIF VIF INFLASI 120754.5 10.20250 1.415289 PDB 9143913. 8174.168 1.520519 BIRATE 390678.9 55.73349 1.099700 C 2.59E+09 8935.905 NA
Hasil uji multikolinieritas menunjukkan bahwa nilai VIF untuk variabel  Inflasi, PDB dan  BI  Rate  berbeda  yaitu  1.415289,  1.520519,  dan  1.099700.  Karena  nilai  VIF  dari  ketiga variabel  tidak  ada  yang  lebih  besar  dari  10,  maka  dapat  dikatakan  tidak  terjadi multikolinieritas  pada  kedua  variabel  bebas  atau  dengan  kata  lain  model  telah  terbebas  dari adanya multikolinieritas.

## Uji Autokorelasi
Tabel 3. Tabel Uji Autokorelasi
F-statistic 20.81668     Prob. F(2,2) 0.0458 Obs*R-squared 7.633308     Prob. Chi-Square(2) 0.0220
Hasil  uji  autokorelasi  menunjukkan  bahwa  nilai  Prob.F  (2,2)  atau  F  hitung  adalah sebesar  0.0458.  Nilai  tersebut  menunjukkan  bahwa  F  hitung  lebih  besar  dari  tingkat  alpha 0,05 (5%). Sehingga model regresi linier berganda tersebut tidak terjadi gejala autokorelasi.

## Uji Normalitas
Hasil Uji Normalitas menunjukkan bahwa nilai probability yaitu 0,721653 lebih besar nilainya  dibanding  dengan  alpha  yaitu  0.05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  residual terdistribusi normal.
0 1 2 3 4 -1500 -1000 -500 0 500 1000 1500 2000 2500
Series: Residuals Sample 2010 2017 Observations 8 Mean 2.27e-12 Median -251.8681 Maximum 2115.980 Minimum -1374.617 Std. Dev. 1151.695 Skewness 0.648874 Kurtosis 2.477401 Jarque-Bera 0.652420 Probability 0.721653 Gambar 1. Uji Normalitas
Uji Linieritas Tabel 4. Hasil Uji Linieritas
Value Df Probability t-statistic 1.797433 3 0.1701 F-statistic 3.230767 (1, 3) 0.1701 Likelihood ratio 5.847097 1 0.0156 F-test summary: Sum of Sq. Df Mean Squares Test SSR 4814348. 1 4814348. Restricted SSR 9284817. 4 2321204. Unrestricted SSR 4470469. 3 1490156. LR test summary: Value Df Restricted LogL -67.20931 4 Unrestricted LogL -64.28576 3 Uji Heteroskedastisitas

## Tabel 5. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -27738.03 16007.13 -1.732855 0.1582 INFLASI -110.3818 109.2406 -1.010447 0.3694 PDB 1692.500 950.6016 1.780451 0.1496 BIRATE 293.1114 196.4909 1.491730 0.2100 R-squared 0.706422     Mean dependent var 877.4503
Adjusted R-squared 0.486238     S.D. dependent var 668.2028 S.E. of regression 478.9489     Akaike info criterion 15.48792 Sum squared resid 917568.2     Schwarz criterion 15.52764 Log likelihood -57.95167     Hannan-Quinn criter. 15.22002 F-statistic 3.208330     Durbin-Watson stat 3.075648 Prob(F-statistic) 0.144797
Hasil  uji  heteroskedastisitas  menunjukkan  bahwa  nilai F-statistic yaitu  3.208330  lebih besar  dibandingkan  dengan  nilai  alpha  yaitu  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  uji hipoteis menerima H0 yang artinya  tidak terjadi heteroskedastisitas.

## Koefisien Determinasi
Artinya dari tabel Adjusted R square diketahui bahwa17.3% variable independen dapat menjelaskan variabel dependen dan sisanya sebesar 82,7% dijelaskan oleh variable lain diluar model.  Dalam  tabel  tersebut  juga  dapat  diketahui  korelasinya  (R)  yaitu  0.726  yang  berarti terdapat hubungan yang kuat antara PDB, Inflasi, dan Bi Rate terhadap IHSG periode 2010- 2017.

## Tabel 6.Hasil Regresi
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant)  -21821.129 50919.125 -.429 .690 INFLASI -35.543 347.497 -.042 -.102 .923 PDB 1912.106 3023.890 .268 .632 .562 BIRATE -1036.652 625.043 -.598 -1.659 .173
Berdasarkan  hasil  perhitungan  tersebut,  maka  dapat  disusun  persamaan  regresinya sebagai berikut :
Y = -21821.129+1912.106PDB -35.543INF-1036.652BIRATE + e
Dengan  demikian  dapat  dikatakan  bahwa  jika  PDB  naik  sebesar  1  maka  harga  saham akan  naik  sebesar  1912.106.  Jika  terjadi  kenaikan  inflasi  sebesar  1  maka  harga  saham  akan berubah  turun  sebesar  35.543,  begitu  juga  dengan  BI  Rate,  jika  naik  sebesar  1  akan menyebabkan harga saham menjadi turun sebesar 1036.652 pada periode 2010-2017.

## PDB mempengaruhi IHSG
Berdasarkan Tabel diketahui bahwa PDB menghasilkan nilai t hitung sebesar 0.632 dan mempunyai  tingkat  signifikansi  sebesar  0.562.  Apabila  dibandingkan  dengan  derajat kesalahan sebesar 5 persen, tingkat  signifikansi  Inflasi lebih besar. Hal  ini menunjukkan H0 diterima dan Ha ditolak. Dari hasil uji t disimpulkan bahwa PDB tidak berpengaruh signifikan dalam terhadap pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan.

## Inflasi mempengaruhi IHSG
Berdasarkan  Tabel  diketahui  bahwa  Inflasi  menghasilkan  nilai  t  hitung  sebesar  -0.102 dan  mempunyai  tingkat  signifikansi  sebesar  0.923.  Apabila  dibandingkan  dengan  derajat kesalahan sebesar 5 persen, tingkat  signifikansi  Inflasi lebih besar. Hal  ini menunjukkan H0
diterima  dan  Ha  ditolak.  Dari  hasil  uji  t  disimpulkan  bahwa  Inflasi  tidak  berpengaruh signifikan dalam terhadap pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan.

## BI Rate mempengaruhi IHSG
Berdasarkan Tabel diketahui bahwa BI Rate menghasilkan nilai t hitung sebesar -1.659 dan  mempunyai  tingkat  signifikansi  sebesar  0.173.  Apabila  dibandingkan  dengan  derajat kesalahan  sebesar  5  persen,  tingkat  signifikansi  Inflasi  lebih  kecil.  Hal  ini  menunjukkan  H0 ditolak  dan Ha  diterima. Dari hasil uji t  disimpulkan bahwa  BI Rate berpengaruh signifikan terhadap pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan.

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis  data  dan  pembahasan,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  nilai Adjusted  R  square diketahui  bahwa  17,3%  pergerakan  IHSG  dapat  dijelaskan  oleh  ketiga variable bebas yaitu Inflasi, PDB, dan BI Rate. Sisanya 82,7% dipengaruhi sebab lain di luar model.  Hasil  uji  signifikan  simultan  yaitu  uji  F,  menunjukkan  Inflasi,  PDB,  dan  BI  Rate secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  pergerakan  IHSG.  Hasil  uji  t  menunjukkan bahwa  Inflasi  dan  PDB  tidak  berpengaruh  signifikan,  sedangkan  BI  Rate  berpengaruh signifikan terhadap pergerakan IHSG.

## DAFTAR PUSTAKA
Arif, D. 2014. Pengaruh Produk Domestik Bruto, Jumlah Uang Beredar, Inflasi dan Bi Rate Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  di  Indonesia  Periode  2007-2013. Jurnal Ekonomi Bisnis, 19 , 63-77.
ATHHOBARRY,
A. (n.d.). Diponegoro
University . Retrieved from http://eprints.undip.ac.id/19029/
Hismendi,  Hamzah,  A.,  Musnadi,  S.  2013.  Analisis  Pengaruh  Nilai  Tukar,  Sbi,  Inflasi  Dan Pertumbuhan  Gdp  Terhadap  Pergerakan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  Di  Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu Ekonomi Pascasarjana Universitas Syiah Kuala . 16-28. INVESTING.COM . 2018. Retrieved from https://id.investing.com/about-us/
Nguyen, T., Ngo, C. 2014.  Impact  of the US  macroeconomic news on  Asian stock markets. The Journal of Risk Finance. 15: 149-179.
Silim, L. (n.d.). Pengaruh Variabel Ekonomi Makro Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan pada Bursa Efek Indonesia periode 2002-2011. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya .
Suramaya Suci Kewal.  2012.  Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga,  Kurs,  dan  Pertumbuhan  PDB Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Jurnal Economia. 8: 53-64.