## Manajemen Risiko Investasi Pada Perbankan Syariah
1 Adia Nur Fadilah, 2 Jalaludin
1 Prodi Perbankan Syariah STIE Syariah Indonesia Purwakarta
2 STIE Syariah Indonesia Purwakarta
1 adianf995@gmail.com
2 Jalaludin.darululum@yandex.com
Intisari — Dalam dunia keuangan tentu  resiko investasi harus diperhatikan para investor sebelum mengambil  keputusan  agar  tidak  mengalami  kerugian.Pengertian  resiko  investasi  juga  perlu dipelajari dan dipahami para penanam modal agar investor tidak merasa tertipu dan yakin dengan ‘untung-rugi’ saat memilih jenis usaha yang kan diinvest kemudian dapat mengambil hikmah dari usaha  yg  dijalankan.Untuk  Teknis  dari  manajemen  resiko  investasi  akan  kita  bahas  dibawah nanti.Selain pemahaman resiko investasi, Tahapan berinvestasi juga dapat diketahui dari lembaga keuangan  yang  investor  pilih.Untuk  itu  tanyakanlah  tahapan  tahapan  berinvestasi  sebelum  anda mengucurkan dana.Salah satu jenis investasi yang menarik untuk dilirik para investor adalah peer- to-peer.Berbeda  dengan  cara  pembiayaan  tradisional,  Peer-to-peer  (P2P)  lending  menggunakan teknologi lending marketplace dan scoring. Yang dengannya investasi resiko  menjadi terukur dan bagus bagi investor.Dana yang nantinya telah dikumpulkan akan disalurkan untuk para pengusaha mikro dan UKM yang memerlukan pembiayaan dengan para investor yang ingin mendanai usaha tersebut.Investor yang telah menanamkan dananya dengan sistem peer-to-peer lending tidak perlu khawatir akan resiko investasi. Karena nantinya para investor akan mendapatkan imbal hasil yang sesuai berdasarkan pertimbangan profil resiko investasi.
Kata kunci: Manajemen Risiko, Resiko Investasi, Perbankan Syariah.
Abstract — In the world of finance, investment risk must be considered by investors before making a decision not to suffer losses. Understanding investment risk also needs to be studied and understood by  investors  so  that  investors  do  not  feel  cheated  and  convinced  of  'profit-loss'  when  choosing  the type  of  business  that  is  investigated  later.  can  take  lessons  from  the  business  that  is  run.  For technical  investment  risk  management  we  will  discuss  below  later.  In  addition  to  understanding investment  risk,  investment  stages  can  also  be  known  from  financial  institutions  that  investors choose.  For  that,  ask  the  stages  of  investing  before  you  disburse  funds.  One  an  interesting  type  of investment for investors is peer-to-peer. Different from traditional financing methods, Peer-to-peer (P2P)  lending  uses  marketplace  lending  technology  and  scoring.  Which  with  risk  investment becomes measurable and good for investors. Funds that will have been collected will be channeled to micro entrepreneurs  and SMEs who need financing with investors who want to fund the business. Investors  who  have  invested  their  funds  in  a  peer-to-peer  lending  system  are  not  need  to  worry about investment risks. Because later investors will get appropriate returns based on consideration of investment risk profiles.
Keywords — Risk Management ., Investment Risk, Islamic Banking.

## I. P ENDAHULUAN
Tidak  ada  satu  pun  produk  investasi  di  dunia  ini yang  aman  dan  bebas  risiko.  Semua  produk mengandung  risiko.  Masalahnya,  apakah  risiko yang  dihadapi  besar  atau  kecil.  Untuk  itu,  setiap risiko  yang  terkandung  di  dalam  setiap  produk investasi  hendaknya  tidak  kita  hindari,  tetapi  dapat kita manage sedemikian rupa sehingga meminimalisir tingkat risikonya.
Ketika  kita  ingin  berinvestasi  di  pasar  modal, misalnya produk saham, maka kita harus mengetahui  dan  memperhitungkan  seberapa  besar risiko  yang  terkandung  di  dalam  produk  tersebut. Produk  investasi  seperti  saham  memiliki  risiko penurunan  harga,  yang  pada  akhirnya  akan menurunkan  nilai  investasi  yang  kita  miliki.  Maka
dari  itu,  penting  bagi  kita  untuk  dapat  meminima- lisir risikonya. 1
Saat  ini  bermunculan  berbagai  produk  investasi yang  bisa  memberikan  hasil  investasi  yang kompetitif,  tetapi  masih  tetap  dengan  risiko  yang terkontrol.  Seharusnya,  produk-produk  investasi inilah  yang  dimanfaatkan  masyarakat  sebagai sarana  berinvestasi.  Investasi  oleh  para  investor merupakan  permainan  ekspektasi  masa  depan. Dikarenakan tujuan dari investor adalah memaksimalkan  tingkat  pengembalian  (return) tanpa  melupkaan  faktor  risiko  investasi  yang  harus dihadapi.  Tingkat  pengembalian(return)  adalah imbalan  yang  diharapkan  diperoleh  di  masa mendatang.  Sedangkan  risiko  adalah  kemungkinan terjadinya  penyimpangan  dari  rata-rata  tingkat pengembalian  yang  diharapkan  yang  dapat  diukur dari standar deviasi dengan menggunakan statistika. 2
Perlu  disadari  bahwa,  sulit  dipisahkan  antara return  dengan  risiko  investasi.  Oleh  karena  itu perusahaan  harus  mampu  mempertimbangkan pemilihan  keputusan  dalam  berinvestasi.  Suatu keputusan  yang  memiliki  return  yang  tinggi  sudah pasti  berhubungan  terbalik  dengan  risiko  yang tinggi  pula (high  return  high  risk ).  Artinya,  setiap ekspektasi  di  amsa  datang  atas  satu  investasi  maka pasti  terdapat  risiko  potensial  akan  terjadi  dari investasi bersangkutan.
Inilah  perbedaan  dari  bank  konvensional  dan bank  syariah  karena  bank  konvensional  tidak berinvestasi  pada  aset  berbasis  ekuitas.  Investor disekitar ini tentu saja menyebabkan ketidakstabilan dalam  pendapatan  bank  syariah  dan  memiliki  efek pada  risiko  likuiditas,  risiko  kredit,  dan  risiko pasar. 3
Risiko investasi didefinisikan sebagai risiko yang muncul  dari  partisipasi  dalam  keuangan  atau aktivitas  bisnis  lain  yang  disebutkan  dalam menyediakan  dana  untuk  sharing  modal  dalam bisnis  yang  berisiko.  Bank  syariah  memiliki  risiko investasi pada kontrak mudharabah dan musyarakah. Bank syariah menggunakan instrument  ini  secara  substansial  berpengaruh terhadap pendapatan bank, likuiditas, dan risiko lain serta volatilitas pendapatan dan modal.
1 Hestanto,  “ Manajemen  Risiko  Investasi”, di  akses  dari  website (https://www.hestanto.web.id/manajemen-risiko-investasi/). Pada tanggal 31/1/2019.
2 Amboy  Rifai,  “ Manajemen  Risiko  Investasi ”,  di  akses  dari  website (https://aboyrifai.blogspot.com/2018/02/manajemen-risiko-islami.html/). Pada tanggal 31/1/2019.
Salah  satu  yang  membedakan mudharabah dan musyarakah adalah  besarnya  keterlibatan  dalam investasi pada masa kontrak. Didalam mudharabah , bank  syariah  menginvestasikan  uang  sebagai  silent partner,
manajemen secara
eksklusif bertanggungjawab  kepada  pihak  lain  yang  biasa disebut dengan mudharib. Berbeda dengan musyarakah  mitra  menginvestasikan  dananya  dan bias  sebagai  silent  partner  atau  berpartisipasi sebagai manajemen (Rustam, 2013).
II. T ELAAH / KRITIK TERHADAP FENOMENA MANAJEMEN RISIKO INVESTASI
A. Pengertian Manajemen Risiko Investasi
Istilah  investasi  berasal  dari  bahasa  Latin,  yaitu investire  (memakai),  sedangkan  dalam  bahasa Inggris  disebut  dengan  invesment.  Istilah  hukum investasi  berasal  dari  terjemahan  bahasa  Inggris yaitu invesment of law. Dalam peraturan perundang-undangan tidak ditemukan hukum investasi  tersebut,  maka  harus  dicari  dari  berbagai pandangan para ahli dan kamus hukum. 4
Para  ahli  dalam  bidang  investasi  memiliki pandangan  yang  berbeda  mengenai  konsep  teoritis tentang  investasi.  Fitzgeral,  mengartikan  investasi adalah  aktivitas  yang  berkaitan  dengan  usaha penarikan  sumber-sember  (dana)  yang  dipakai untuk  mengadakan  barang  modal  pada  saat sekarang, dan dengan barang modal akan dihasilkan aliran-aliran produk baru dimasa yang akan datang. Dalam definisi lain, Kamaruddin Ahmad mengemukakan  bahwa  yang  dimaksud  dengan investasi  adalah  menempatkan  uang  atau  dana dengan  harapan  untuk  memperoleh  tambahan  atau keuntungan tertentu atas uang atau dana tersebut.
Ensiklopedia  Indonesia  memberikan  pengertian tentang  investasi  adalah  penanaman  uang  atau modal  dalam  proses  produksi  (dengan  pembelian gedung-gedung,  permesinan,  bahan  cadangan, penyelenggaraan uang kas serta perkembangannya). Dari  ketiga  definisi  tersebut,  Salim  dan  Budi Sutrisno menyempurnakan definisi tentang investasi  sebagai  berikut:  “investasi  adalah penanaman  modal  yang  dilakukan  oleh  investor, baik  investor  luar  negri  (asing)  maupun  dalam negeri  (domestik)  dalam  berbagai  bidang  usaha yang  terbuka  untuk  investasi,  dengan  tujuan  untuk memperoleh keuntungan”.
4 Yeni Musfiroh  ,  “ Manajemen  Investasi  dan  Resiko  Investasi ”, di  akses dari  website  (https://yenimusfiroh.  wordpress.com/2013/05/25/manajemen- investasi-dan-resiko-investasi/) Pada tanggal 31/1/2019.
B. Tujuan dan Jenis-jenis Investasi
1. Tujuan investasi
Kamaruddin  Ahmad,  mengemukakan  tiga alasan  sehingga  banyak  orang  melakukan investasi, yaitu:
a. Untuk  mendapatkan  kehidupan  yang  lebih layak dimasa yang akan datang.
b. Mengurangi tekanan inflasi.
c. Dorongan untuk menghemat pajak. Disamping  hal  tersebut,  orang  melakukan investasi  karena  dipicu  oleh  kebutuhan  akan masa  depan.  Selain  kebutuhan  akan  masa depan,  orang  melakukan  investasi  karena dipicu  oleh  banyaknya  ketidakpastian  atau hal-hal  lain  yang  tidak  terduga  dalam  hidup ini,  misalnya  keterbatasan  dana,  kondisi kesehatan,  datangnya  musibah  secara  tiba- tiba, dan kondisi pasar investasi.
Agar tujuan investasi tersebut dapat tercapai maka  diperlukan  proses  dalam  mengambil suatu  keputusan  ketika  hendak  melakukan investasi,  terutama  keuntungan  yang  akan diperoleh dan risiko yang dihadapinya. Dalam kaitan  ini,  sharpe  sebagaimana  yang  dikutip oleh Nurul Huda dan Mustafa Edwin Naution mengemukakan  bahwa  pada  dasarnya  ada beberapa tahapan dalam mengambil keputusan investasi, antara lain:
a. Menentukan kebijakan investasi. Pada  tahapan  ini,  investor  menentukan tujuan  investasi  dan  beberapa  kekayaan yang dapat diinvestasikan.
b. Analisis sekuritas.
Pada  tahap  ini  investor  harus  melakukan analisis  sekuritas  yang  meliputi  penilaian terhadap  sekuritas  secara  individual  atau atas beberapa kelompok sekuritas.
c. Pembentukan portofolio.
Pada  tahap  ini  investor  membentuk portofolio  yang  melibatkan  identifikasi aset khusus mana yang akan diinvestasikan  dan  juga  menentukan seberapa  besar  investasi  pada  tiap  aset tersebut.
d. Melakukan revisi portofolio. Pada  tahap  ini,  berkenaan  dengan pengulangan  secara  periodik  dari  tiga tahap sebelumnya. Sejalan dengan waktu, investor mungkin mengubah tujuan investasinya,  yaitu  berussaha  membentuk portofolio baru yang lebih optimal.
e. Evaluasi kinerja portofolio.
Pada tahap terakhir ini, investor melakukan  penilaian  terhadap  kinerja portofolio secara periodik dalam arti tidak hanya  return  yang  diperhatikan,  tetapi juga resiko yang dihadapi.
2. Jenis investasi Pada dasarnya investasi dapat digolongkan ke dalam beberapa jenis, yakni berdasarkan aset, pengaruh,  ekonomi,  menurut  sumbernya. Dalam  kaitan  ini,  Salim  dan  Budi  Sutrisno menjelaskan sebagai berikut:
a. Investasi berdasarkan asetnya Investasi  ini  merupakan  penggolongan investasi dari aspek modal atau kekayaanya.  Investasi  ini  dibagi  kepada dua  jenis,  yaitu:  (1) real  assets atau  yang biasa  disebut  dengan  aset  nyata  yang termasuk  kedalam  konsep  manajemen investasi, dimana dalam investasi dinyatakan  aset  riil  yaitu  aset  yang  dapat menghasilkan pendapatan dan juga mengalami aus (depresiasi) 5 yang merupakan investasi yang berwujud, seperti  gedung-gedung,  kendaraan,  dan sebagainya 6 ;  (2) financial  assets ,  yaitu yang berupa dokumen (surat-surat berharga)  yang  diperdagangkan  dipasar uang , seperti deposito,  commercial paper, surt  berharga  pasar  uang  (SBPU),  dan sebagainya. Financial assets juga diperdagangkan  di  pasar  modal,  seperti saham,  obligasi,  warrant,  opsi,  dan sebagainya.
b. Investasi berdasarkan pengaruh. Investasi  berdasarkan  pengaruh  dibagi nenjadi  dua  macam,  yaitu:  (1)  investtasi autonomus  (berdiri  sendiri)  yaitu  investasi yang tidak dipengaruhi tingkat pendapatan, bersifat  spekulatif,  misalnya  pembelian surat-surat  berharga;  (2)  investasi  induced (memengaruhi-menyebabkan), yakni investasi  yang  dipengaruhi  oleh  kenaikan permintaan  akan  barang  dan  jasa  serta tingkat  pendapatan,  misalnya  penghasilan transitori  (penghasilan  yang  didapat  selain dari  bekerja),  yaitu  bunga  tabungan  dan sebgainya.
5 Said  Kelana  Asnawi,  “ Riset  Keuangan’’ ,  (  Jakarta  :  Penerbit  PT Gramedia Pustaka Utang 2005 ),10.
6 Candra  Wijaya,” Riset  Keuangan ”,  (  Jakarta  :  Penerbit    PT  Gramedia Pustaka Utang 2005 ),10.
c. Investasi berdasarkan sumber pembiayaan. Investasi ini dibagi kepada dua macam: (1) investasi  yang  bersumber  dana  dari  dalam negeri  atau  PMDN  yaitu  Penanaman Modal  Dalam  Negeri  yang    kegiatannya menanam modal untuk melakukan usaha di wilayah  negara  Republik  Indonesia  yang dilakukan  oleh  penanam  modal  dalam negeri  dengan  menggunakan  modal  dalam negeri., investornya dari dalam negeri; 7 (2) investasi yang bersumber dari modal asing, pembiayaan  investasi  bersumber  dari investor asing.
d. Investasi berdasarkan bentuk Investasi  modal  ini  dibagi  kepada  dua bentuk,  yaitu:  (1)  investasi  langsung dilaksanakan  oleh  pemiliknya  sendiri, seperti  membangun  pabrik,  membangun gedung  selaku  kontraktor,  membeli  total, atau  mengakuisisi  perusahaan;  dan  (2) investasi  tidak  langsung  yang  sering disebut dengan investasi portofolio. Investasi  tidak  langsungdilakukan  melalui pasar  modal  dengan  instrumen  surat-surat berharga, seperti saham, obligasi, reksadana beserta turunannya.
C. Asas-asas Hukum Investasi Undang-undang  Nomor  25  Tahun  2007  Pasal  3 Ayat  (1)  menentukan  10  asas  dalam  melaksanakan penanaman modal atau investasi, sebagai berikut:
1. Asas kepastian hukum
2. Asas keterbukaan
3. Asas akuntabilitas
4. Asas  perlakuan  yang  sama  dan  tidak membeda-bedakan asal negara
5. Asas kebersamaan
6. Asas efisiensi berkeadilan
7. Asas keberlanjutan
8. Asas berwawasan lingkungan
9. Asas kemandirian
10. Asas  keseimbangan  kemajuan  dan  kesatuan ekonomi nasional
Disamping  10  asas  sebagaimana  tersebut  diatas, Salim  dan  Budi  Sutrisno  menambah  beberapa  asas lagi antara lain:
1. Asas ekonomi perusahaan
2. Asas hukum internasional
3. Asas demokrasi ekonomi
4. Asas manfaat
7 Danar Ajis,” Penanaman Modal Dalam Negeri (PMDN)”, di ambil dari website,  (https://danarajis.wordpress.com/  2013/06/15  /penanaman-modal- dalam-negeri-pmdn/), pada tanggal 2/6/2019.

## 5. Asaqs nondiskriminasi
6. Risiko Investasi
Ada  dua  unsur  yang  selalu  melekat  pada  setiap investasi,  yaitu  hasil  (return)  dan  risiko  ( risk ). Menurut  Panji  Anoraga  dan  Piji  Pakarti,  dalam melaksanakan investasi, seorang investor diharapkan  memahami  adanya  beberapa  risiko, sebagai  berikut:  (1)  risiko  finansial,  yaitu  risiko yang diterima investor akibat dari ketidakmampuan emiten  (saham/obligasi)  memenuhi  kewajiban pembayaran  dividen  (bunga)  serta  pokok  investasi; (2)  risiko  pasar,  yaitu  akibat  menurunnya  harga pasar substansial baik keeseluruhan saham maupun saham  tertentu  akibat  tingkat  inflasi  ekonomi, keuangan negara, perubahan manajemen perusahaan,  atau  kebijakan  pemerintah  dalam bidang  ekonomi;  dan  (3)  risiko  psikologis,  yiatu risiko  bagi  investor  yang  bertindak  secara emosional  dalam  menghadapi  perubahan  harga saham berdasarkan optimisme dan pesimisme yang dapat  mengakibatkan  kenaikan  dan  penurunan harga saham.
Timbulnya  resiko  investasi  bersumber  dari beberapa  faktor.  Menurut  Kamaruddin  Ahmad, faktor-faktor risiko ini dapat terjadi bersamaan atau hanya  muncul  dari  salah  satu  saja.  Risiko  tersebut antara  lain:  (1)  risiko  tingkat  bunga,  terutama  jika terjadi  kenaikan;  (2)  risiko  daya  beli,  disebabkan inflasi; (3) risiko bear dan bull, tren pasar turun atau naik;  (4)  risiko  manajemen,  kesalahan/kekeliruan dalam  pengelolaan;  (5)  risiko  kegagalan,  keuangan perusahaan  kearah  kepailitan;  (6)  risiko  likuiditas, kesulitan  pencairan/pelepasan  aktiva;  (7)  risiko penarikan, kemungkinan pembelian kembali aset/surat berharga oleh emiten; (8) risiko konversi, keharusan penukaran atau aktiva;  (9) risiko  politik, baik  internasional  maupun  nasional;  (10)  risiko industri, munculnya saingan produk homogen.
Menurut  Peraturan  Bank  Indonesia  (PBI)  risiko investasi  ekuitas  ( equity  investment  risk )  adalah risiko akibat bank ikut menanggung kerugian usaha nasabah yang dibiayai dalam pembiayaan bagi hasil berbasis profit and loss sharing . 8
Risiko  ini  timbul  apabila  bank  memberikan pembiayaan  berbasis  bagi  hasil  kepada  nasabah  di mana  bank  ikut  menanggung  risiko  atas  kerugian usaha  nasabah  yang  dibiayai  ( profit  and  loss sharing ).  Dalam  hal  ini,  perhitungan  bagi  hasil tidak hanya didasarkan atas jumlah pendapatan atau penjualan  yang  diperoleh  nasabah,  namun  dihitung
8 Bambang  Rianto  Rustam,  “ Manajemen  Risiko  Perbankan Syariah  di Indonesia ”, (Jakarta: Salemba Empat, 2013), 259.
dari  keuntungan  usaha  yang  dihasilkan  nasabah. Apabila  usaha  nasabah  mengalami  kebangkrutan, jumlah  pokok  pembiayaan  yang  diberikan  bank kepada nasabah tidak akan diperoleh kembali.
Inilah  perbedaan  dari  bank  konvensional  dan bank  syariah  karena  bank  konvensional  tidak berinvestasi  pada aset  berbasis ekuitas.  Investasi  di sektor  ini  tentu  saja  menyebabkan  ketidakstabilan dalam  pendapatan  bank  syariah  dan  memiliki  efek pada risiko likuiditas, risiko kredit, dan risiko pasar.

## III. T ELAAH / KRITIK TERHADAP FENOMENA PROFIL RISIKO
Risiko investasi didennisikan sebagai risiko yang muncul  dari  partisipasi  dalam  keuangan  atau aktivitas bisnis lain yang disebutkan dalam kontrak dan  ikut  serta  dalam  menyediakan  dana  untuk sharing  modal  dalam  bisnis  yang  berisiko.  Bank syariah  memiliki  risiko  investasi  pada  kontrak mudharabah dan musyarakah .  Bank  syariah menggunakan  instrumen  ini  secara  substansial berpengaruh  terhadap  pendapatan  bank,  likuiditas, dan  tisiko  lain  serta  volatilitas  pendapatan  dan modal. 9
Salah  satu  yang  membedakan mudharabah dan musyarakah adalah  besarnya  keterlibatan  dalam investasi pada masa kontrak.  Didalam mudharabah ,  bank  syariah  menginvestasikan  uang sebagai  silent  partner,  manajemen  secara  eksklusif bertanggung  jawab  kepada  pihak  lain  yang  biasa disebut  mudharib.  Berbeda  dengan musyarakah mitra  menginvestasikan  dananya  dan  bisa  sebagai silent partner atau berpartisipasi sebagai manajemen.
Perbedaan utama dari risiko investasi mudharabah dan musyarakah adalah  bahwa  dalam pembiayaan mudharabah bila  usaha  yang  dibiayai nasabah  mengalami  kerugian,  maka  bank  syariah akan  menanggung  semua  kerugian  dan  bank  tidak bisa  mewajibkan  nasabah  yang  dibiayai  untuk mengambil  tindakan  yang  diperlukan  untuk menghasilkan tingkat kembalian sebagaimana  yang diharapkan. Situasi ini tentu saja dapat dimanfaatkan  pengguna  dana.  Kelemahan  lain  dari mudharabah bahwa  nasabah  sebagai  pengguna dana  memiliki  kecenderungan  untuk overstated (lebih  menekankan)  pengeluaran  karena  tingkat pengeluaran  ini  merupakan  beban  bank  sementara pengembalian konsumsi di tangan pengusaha.
Kondisi tersebut berbeda sekali dengan musyarakah di  mana  pengusaha  juga  memiliki
9 Bambang Rianto, Manajemen Risiko . 260.
modal  yang  dipertaruhkan.  Kedua  kontrak  ini menggunakan instrumen bagi hasil dengan demikian tidak memberikan kembalian tetap, tetapi secara  eksplisit  rawan  terkena  gangguan  dalam peristiwa  kerugian  (gangguan  modal). Greuning dan Iqbal 10 menyatakan  bahwa  risiko  investasi  ini memiliki  beberapa  fitur  berbeda,  yaitu  sebagai berikut:
1. Sifat investasi ekuitas memerlukan pengawasan mendalam untuk mengurangi asimetri informasi.  Langkah  langkah  ini  termasuk pengungkapan keuangan yang benar, keterlibatan  lebih  dekat  dengan  proyek, transparansi  dalam  pelaporan, dan pengawasan pada  semua  tahapan  pelaksanaan  proyek  dari penilaian sampai selesai. Oleh karena itu, bank syariah  perlu  memainkan  peran  aktif  dalam pengawasan.
2. Mudharabah dan musyarakah adalah perjanjian pembagian keuntungan dan kerugian serta menghadapi risiko hilangnya modal walau dengan  pengawasan  yang  memadai.  Tingkat risiko  relatif  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan investasi  lain  dan  bank  syariah  harus  sangat berhati  hati  dalam  mengevaluasi  dan  memilih proyek untuk mengurangi potensi kerugian. 3. Investasi  ekuitas  selain  investasi  pasar  saham tidak memiliki pasar sekunder yang mengakibatkan  besarnya  biaya  untuk  keluar lebih  awal.  Tidak  likuidnya  investasi  tersebut dapat menyebabkan kerugian pada bank. 4. Investasi  ekuitas  mungkin  tidak  memberikan pendapatan  yang  stabil  dan  keuntungan  modal mungkin  satu  satunya  pengembalian.  Sifat tidak  pasti  dari  arus  kas  membuatnya  sulit untuk memperkirakan dan mengelolanya.
Tingkat risiko investasi ini sangat tinggi sehingga karekteristik  risiko  investasi  ini  harus  menjadi pertimbangan  dalam  penilaian  risiko.  Risiko investasi ini harus diperhatikan kualitas mitra, jenis, dan  aktivitas  bisnis  yang  mendasarinya  serta keberlangsungan operasional usaha. Menurut sifatnya,  investasi  ini  sangat  berhubungan  dengan risiko  yang  berhubungan  dengan  aktivitas  bisnis dan operasi mudharib atau mitra musyarakah .
Evaluasi risiko investasi menggunakan instrumen bagi  hasil  dari mudharabah , musyarakah ,  profil risiko  mitra  potensial  (mudharib  atau  mitra musyarakah ) adalah krusial dipertimbangkan untuk dilakukan  uji  kelayakan.  Uji  kelayakan  sangat penting  untuk  memenuhi  tanggung  jawab  bank
10 Bambang Rianto, Manajemen Risik , 260.
sebagai  wakil  dalam  memegang  amanah  dari investor  pemegang  rekening  dana  investasi  pihak ketiga  atau  DPK  merupakan  dana  yang  diperoleh dari  masyarakat,  dalam  arti  masyarakat  sebagai individu,  perusahaan,  pemerintah,  rumah  tangga, koperasi,  yayasan,  dan  lain-lain  baik  dalam  mata uang  rupiah  maupun  dalam  valuta  asing.  Pada sebagian  besar  atau  setiap  bank,  dana  masyarakat ini  merupakan  dana  terbesar  yang  dimiliki  oleh bank.  Hal  ini  sesuai  dengan  fungsi  bank  sebagai pennghimpun dana dari masyarakat. 11 yang berbasis profit and loss sharing ( Mudharabah ). Profit resiko termasuk catatan masa lalu dari tim manajemen dan kualitas  rencana  bisnis  dan  termasuk  pula  aspek sumber daya insani (SDI) serta aktivitas mudharabah dan musyarakah yang disampaikan.
Faktor  faktor  yang  berhubungan  dengan  aspek legal  juga  perlu  diperhatikan  karena  memengaruhi kinerja  investasi  dan  harus  dipertimbangkan  pula dalam aspek evaluasi resiko Faktor faktor termasuk kebijakan  tarif,  kuota,  pajak,  dan  subsidi  memiliki pengaruh  ada  kualitas  dan  Viabilitas  investasi. Transaksi  yang  bersifat  investasi  ( Mudharabah , musyarakah )  ini  harus  dilakukan  secara  hati  hati karena  berpotensi  mengurangi  pokok  investasi. Dengan  demikian,  aspek  hukum  yang  menimpa nasabah  juga  berpotensi  mengikat  bank  karena kedudukannya sebagai mitra.
Selain itu, bank syariah juga bisa terekspos risiko kekurangan informasi yang dapat dipercaya sebagai dasar  penilaian  investasi  seperti  ketidak  cukupan sistem pengendalian keuangan. Misalnya, informasi finansial  secara  lengkap  dan  akurat  untuk memitigasi  risiko.  Untuk  itu,  bank  syariah  harus proaktif  dalam  memantau  posisi  dan  kondisi keuangan nasabah.
Meskipun  alokasi  profit  bisa  disetujui  di  depan secara tepat. Akan tetapi,bank syariah harus bersiap untuk  penundaan  dan  variasi  pola  arus  kas  dan kemungkinan  hambatan  alokasi  profit  ini  selalu mempersiapkan  diri  dalam  exit  strategy  (strategi untuk  keluar).  Meskipun  hal  tersebut  tidak  sama dengan risiko kredit dalam terminologi konvensional,  tetapi  investasi mudharabah dan musyarakah ini  memiliki  kemungkinan  lebih krusial dari risiko kredit karena kemungkinan risiko terhadap modal.
11 Manda,”Dana Pihak Ketiga”, diakses dari website (http://artikaamanda. blogspot.com/2012/04/dana-pihak-ketiga.html), pada tanggal 2/6/2019.
IV. TELAAH / KRITIK TERHADAP FENOMENA PRINSIP - PRINSIP ISLAMIC FINANCIAL SERVICES BOARD
Islamic  Financial  Service  Board (IFSB)  adalah suatu  lembaga  internasional  yang  didirikan  pada tahun  2002.  IFSB  berfungsi  sebagai  lembaga pengatur  dan  pengawas            ( regulatory  and supervisory  Agency )  yang  mengembangkan  dan menetapkan  standar  internasional  di  industri  jasa keuangan  Islam.  IFSB  juga  aktif  terlibat  dalam mempromosikan kesadaran dan edukasi masyarakat mengenai  berbagai  isu  yang  memiliki  dampak  di bidang jasa keuangan Islam.
IFSB melakukan sidang Dewan sebanyak 2 (dua) kali  setahun  dan  Sidang  Umum  sebanyak  1  (satu) kali  setahun.  Keanggotaan  IFSB  terdiri  dari full member,  associate  member, dan observer  member . Jumlah  anggota  penuh  IFSB  sebanyak  16  negara, yaitu:  Bahrain,  Brunei,  Mesir  ,  Indonesia  ,  Iran  , Islamic  Development  Bank  ,  Jordania  ,  Kuwait  , Malaysia , Pakistan , Qatar , Saudi Arabia , Sudan , Uni Emirat Arab , Bangladesh dan Singapura. IFSB berkedudukan  (Kantor  Pusat)  di  Kuala  Lumpur, Malaysia. Adapun Prinsip-prinsip Islamic Finansial Services Board Sebagai Berikut :
a. Bank  syariah  harus  memiliki  strategi, manajemen risiko, dan proses pelaporan yang memadai  sehubungan  dengan  karekteristik risiko investasi termasuk investasi Mudharabah dan musyarakah .
b. Bank  syariah  harus  memastikan  metodologi valuasi  yang  tepat  dan  konsisten  serta  harus Menilai potensi dampak dari metode perhitungan dan alokasi laba. Metode tersebut harus  disepakati  bersama  antara  bank  syariah dengan mitra mudharib atau musyarakah . c. Bank  syariah  harus  mendefinisikan  dan menetapkan  strategi  keluar  dalam  kegiatan investasi  modal  mereka  termasuk  kondisi perpanjangan dan pengembalian atas investasi mudharabah dan musyarakah berdasarkan persetujuan dari DPS bank syariah tersebut. Pada pertimbangan operasional hendaknya sudah siap  dengan  suatu  kerangka  kerja  Manajemen Risiko  Kredit,  mencakup;  identifikasi,  pengukuran, pemantauan,  pelaporan  serta  pengendalian  risiko- risiko  kredit.  Kecukupan  modal  (adequate  capital) harus  disediakan  untuk  menopang  risiko  kredit yang  diasumsikan.  LKI  juga  harus  mematuhi hukum  ,  ketentuan  yang  relevan  serta  prinsip kehati-hatian  terhadap  kondisi  dalam  pelaksanakan kegiatan pembiayaan meliputi:
a. Prinsip pertama
Bank syariah harus memiliki strategi, manajemen  risiko,  dan  proses  pelaporan  yang memadai sehubungan dengan karekteristik risiko investasi  termasuk  investasi mudharabah dan musyarakah .
Bank  syariah  harus  mendefinisikan  tujuan, kriteria,  investasi  yang  menggunakan  instrumen bagi  hasil,  termasuk  tipe  investasi,  toleransi risiko,  kembalian  investasi,  dan  jangka  waktu. Misalnya, struktur musyarakah bisa memberikan opsi  untuk  pelunasan  jika  bank  syariah  sebagai pemberi  dana  memiliki  hak  kontraktual  untuk mensyaratkan mitranya membeli secara periodik dalam kontrak terpisah, dalam proporsi hak bank syariah  dalarn  investasi  sebesar  nilai  bersih  aset jika kontrak spesifik dalam kesepakatannya. Bank syariah harus melakukan pengkajian ulang terhadap  kebijakan,  prosedur,  dan  Struktur manajemen  yang  tepat  untuk  evaluasi  dan mengelola  risiko  termasuk  akuisisi  dan  keluar dari  investasi  bagi  hasil.  Bank  syariah  harus memastikan  infrastruktur  yang  diperlukan  dan kapasitas untuk memonitor secara berkesinambungan kinerja dan operasi perusahaan. Termasuk evaluasi kepatuhan syan'ah, kecukupan pelaporan keuangan, pertemuan periodik dengan mitra, dan dokumentasi  yang baik dari pertemuan itu. bank syariah  harus  mengidentifikasi  dan  memantau transformasi  risiko  pada  tahapan  yang  berbeda dari  siklus  investasi.  Sebagai  contoh,  usaha  itu membutuhkan  inovasi  produk  dan  jasa  di  pasar. Bank syariah yang memiliki instrumen pembiayaan  yang  berbeda  (salah  satunya  adalah musyarakah ) pada tahapan kontrak yang berbeda harus  memiliki  prosedur  dan  pengendalian  yang tepat  karena  bisa  memberikan  peningkatan risiko.
Bank syariah harus menganalisis dan menentukan  faktor  faktor  yang  memungkinkan dan  berpengaruh  pada  volume  dan  timing  cash flow  yang  diharapkan  baik  untuk  return  dan capital  gains  (tambahan  keuntungan)  yang meningkat  dari  investasi,  bank  syariah  harus menggunakan  teknik  mitigasi  risiko  yang memenuhi  ketentuan  syariah,  yang  mengurangi dampak  dari  berkurangnya  investasi.  Hal  ini termasuk Penggunaan perlindungan yang diizinkan dari mitra. 12
b. Prinsip kedua
Bank  syariah  harus  memastikan  metodologi valuasi  yang  tepat  dan  konsisten  serta  harus menilai potensi dampak dari metode perhitungan dan  alokasi  laba.  Metode  tersebut  harus disepakati  bersama  antara  lembaga  keuangan dengan mitra Mudharib atau musyarakah .
Bank  syariah  harus  sepakat  dengan  metode penilaian dan akuntansi yang diterapkan mudharib dan  atau  mitra musyarakah .  Sebelum bank  syariah  memasuki  beragam  perjanjian dengan metode valuasi yang tepat dan periode di mana  laba  harus  dikalkulasi  dan  dialokasi  ke dalam praktik  yang digunakan di pasar dan fitur likuiditasnya. Penilaian dan penerapan akuntansi memiliki  peranan  penting  dalam  mengukur kualitas investasi khususnya pada entitas swasta, di mana kuotasi harga independen tidak tersedia atau tidak cukup jumlahnya untuk menjadi dasar yang  bermakna  untuk  likuiditas  atau  penilaian pasar.  Metode  yang  tepat  dan  disepakati  untuk diaplikasikan  menentukan  laba  investasi  bisa dibentuk  dalam  besaran  persentase  atau  gross dan  nett  profit  (laba  bersih  dan  kotor)  yang dihasilkan  dalam mudharabah atau  bisnis musyarakah dengan syarat yang saling menguntungkan.  Sebuah  kasus  di  mana  ada perubahan  kontribusi  di musyarakah ,  maka perubahan  kontribusi  itu  harus  dinilai  dengan harga  wajar  atau  dalam  dasar  persetujuan  yang saling menguntungkan.
Bank syariah harus menilai dan mengukur risiko yang  berkait  dengan  potensi  manipulasi  dari pelaporan  hasil  yang  bisa  berujung  pada overstatement atau understatement dari pendapatan hasil partnership. Pelaporan pendapatan  bisa  saja  gross  atau  net.  Iika  ada alasan  dalam  praktis  dilakukan  perataan  laba selama  periode  akuntansi  dan  pembentukan escrow account (rekening wasiat) untuk menahan  porsi  laba  tertentu  selama  siklus ekuitas  investasi  yang  telah  diakui  dan  disetujui oleh  seluruh  pihak  yang  berinvestasi,  bank syariah  akan  memasukkan  dampak yang potensial  ke  dalam  pendapatan  bank  syariah keseluruhan.
Bank  syariah  dapat  menyetujui mudharib atau mitra musyarakah untuk  terlibatnya  pihak independen  melakukan  audit  dan  valuasi  dari investasi.  Asalkan  dilakukan  dengan  benar  dan sempurna, pengukuran ini akan membantu untuk memastikan transparansi dan objektivitas
penilaian  dan  distribusi  laba  dan  penentuan jumlah yang harus ditebus.
c. Prinsip ketiga
Bank syariah harus mendefinisikan dan menetapkan strategi untuk keluar dalam kegiatan investasi  modal  mereka  termasuk  kondisi perpanjangan  dan  pengembalian  atas  investasi mudharabah dan musyarakah berdasarkan persetujuan  dari  DPS  lembaga  keuangan tersebut.
Bank  syariah  harus  membentuk  kriteria  strategi untuk  keluar,  termasuk  penebusan  ekuitas investasi dan diinvestasi investasi yang kinerjanya  tidak  memuaskan.  Kriteria  termasuk rute alternatif dan waktu untuk keluar. Ada kasus kerugian di mana bisnis membaik dan prospektif, bank  syariah  dapat  melakukan  penambahan jangka  Waktu.  Ekspektasi  bank  syariah  harus berdasarkan  penilaian  yang  masuk  akal  dan dapat  dipercaya  bahwa  akan  ada  turn  around dalam  bisnis  itu  yang  terlihat  pada  hasil  akhir dan  ada  keyakinan  bahwa  investasi  akan  pulih dalam waktu tertentu dan menghasilkan keuntungan.  Bank  syariah  harus  meyakini keberlangsungan  usaha,  perusahaan  tempat investasi dilakukan karena bank syariah mungkin tidak selalu mempunyai likuiditas yang diperlukan  untuk  memungkinkan  menghasilkan distribusi  laba.  Oleh  karena  itu,  bank  syariah harus  setuju  dengan  mitra  investasi  untuk metode  perlakuan  laba  ditahan  yang  dilakukan oleh  investee  (perusahaan  tempat  investasi dilakukan).

## V. K ESIMPULAN
Secara  umum  risiko  dapat  diartikan  sebagai suatu  keadaan  yang  dihadapi  seseorangan  atau perusahaan  dimana  terdapat  kemungkinan  yang merugikan.  Bagaimana  jika  kemungkinan  yang dihadapi  dapat  memberikan  keuntungan  yang sangat besar sedangkan kalaupun rugi hanya   sekali saja,  misalnya  membeli  lotre.  Jika  beruntung  maka akan mendapatkan hadiah yang sangat  besar tetapi jika tidak beruntung uang yang digunakan membeli lotre  relative  kecil.  Risiko  investasi  didennisikan sebagai  risiko  yang  muncul  dari  partisipasi  dalam keuangan atau aktivitas bisnis lain yang disebutkan dalam  kontrak  dan  ikut  serta  dalam  menyediakan dana  untuk  sharing  modal  dalam  bisnis  yang berisiko.  Bank  syariah  memiliki  risiko  investasi pada  kontrak  mudharabah  dan  musyarakah.  Bank syariah menggunakan instrumen ini secara
substansial berpengaruh terhadap pendapatan bank, likuiditas, dan tisiko lain serta volatilitas pendapatan  dan  modal.  Tujuan  dari  manajemen risiko  investasi  pada  suatu  perbankan  ialah  Untuk mendapatkan  kehidupan  yang  lebih,  layak  dimasa yang  akan  datang,  mengurangi  tekanan  inflasi, dorongan  untuk  menghemat  pajak,  selain  dari tujuan  ada  beberapa  tahapan  dalam  berinvestasi yaitu:  menentukan  kebijakan  investasi,  analisis sekuritas,  Pembentukan  portofolio,  melakukan revisi portofolio, evaluasi kinerja portofolio.
Salah  satu  yang  membedakan  mudharabah  dan musyarakah  adalah  besarnya  keterlibatan  dalam investasi pada masa kontrak.  Didalam mudharabah, bank  syariah  menginvestasikan  uang  sebagai  silent partner,  manajemen  secara  eksklusif  bertanggung jawab  kepada  pihak  lain  yang  biasa  disebut mudharib.  Berbeda  dengan  musyarakah  mitra menginvestasi¬kan dananya dan bisa sebagai silent partner  atau  berpartisipasi  sebagai  manajemen. Perbedaan  utama  dari  risiko  investasi  mudharabah dan  musyarakah  adalah  bahwa  dalam  pembiayaan mudharabah  bila  usaha  yang  dibiayai  nasabah mengalami  kerugian,  maka  bank  syariah  akan menanggung  semua  kerugian  dan  bank  tidak  bisa mewajibkan nasabah yang dibiayai untuk mengambil  tindakan  yang  diperlukan  untuk menghasilkan tingkat kembalian sebagaimana  yang diharapkan. Situasi ini tentu saja dapat dimanfaatkan  pengguna  dana.  Kelemahan  lain  dari mudharabah bahwa nasabah sebagai pengguna dana memiliki  kecenderungan  untuk  overstated  (lebih menekankan) pengeluaran karena tingkat pengeluaran  ini  merupakan  beban  bank  sementara pengembalian konsumsi di tangan pengusahaan.
Islamic  Financial  Service  Board (IFSB)  adalah suatu  lembaga  internasional  yang  didirikan  pada tahun  2002.  IFSB  berfungsi  sebagai  lembaga pengatur  dan  pengawas            ( regulatory  and supervisory  Agency )  yang  mengembangkan  dan menetapkan  standar  internasional  di  industri  jasa keuangan  Islam.  IFSB  juga  aktif  terlibat  dalam mempromosikan kesadaran dan edukasi masyarakat mengenai  berbagai  isu  yang  memiliki  dampak  di bidang jasa keuangan Islam.

## U CAPAN TERIMA KASIH
Terima  kasih  Kepada  Allah  SWT  yang  telah memberikan  saya  kesehatan  untuk  mengerjakan jurnal  ini,  dan  Terima  kasih  juga  kepada  kedua orang tua saya yang telah mendoakan anak nya agar
cepat selesai tugasnya dan kepada rekan-rekan saya yang telah membatu saya atas pengerjaan tugas ini. Terimakasih atas seseorang yang sudah mendorong saya    agar  selalu  semangat  atas  pengerjaan  tugas jurnal  ini.  Terimakasih  kepada  dosen  saya  yang memberikan tugas yang sangat luar biasa.

## R EFERENSI
[1] Antonio, M.S.2001.Bank Syariah dari Teori ke Praktik. Jakarta: Gema Insani Press.
[2] Asanawi  Kelana  Said  ,  Riset  Keuangan, Jakarta :  Penerbit  PT  Gramedia Pustaka Utang 2005.
[3] Hestanto,  Manajemen  Risiko  Investasi  ,  di akses dari website https://www.hestanto.web.id/manajemen- risiko-investasi/. pada tanggal 31/1/2019. [4] Musfiroh  Yeni  ,  Manajemen  Investasi  dan Resiko
Investasi, di-akses-dari-websit- https://yenimusfiroh.wordpress.com/2013/
05/25/manajemen-investasi-dan-resiko- investasi/ Pada tanggal 31/1/2019.
[5] Rifai  Amboy,  Manajemen  Risiko  Investasi,  di akses dari website- https://aboyrifai.blogspot.com/2018/02/manaje men-risiko-islami.html/. Pada tanggal 31/1/2019. [6] Ririz  Riska,  Resiko  Dalam  Investasi,di  akses dari website http://rizka-
ririz.blogspot.com/2012/10/makalah-resiko- dalam-investasi.html Pada tanggal 31/1/2019.
[7] Rustam  Rianto  Bambang,  Manajemen  Risiko Perbankan  syariah  di  Indonesia,  jakarta Salemba Empat, 2013.
[8] Wijaya  Chandra,  Riset  Keuangan,  Jakarta  : Penerbit  PT Gramedia Pustaka Utang 2005.