Volume 7 Nomor 5, Tahun 2024 e-ISSN : 2597-5234

## THE INFLUENCE OF GREEN FINANCE, COMPANY SIZE, AND LEVERAGE ON FIRM VALUE MODERATED BY PROFITABILITY IN COMPANIES IN THE BASIC AND CHEMICAL INDUSTRY SECTORS IN 2018-2022
PENGARUH GREEN FINANCE , UKURAN PERUSAHAAN, LEVERAGE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN YANG DIMODERASI OLEH PROFITABILITAS PADA
PERUSAHAAN SEKTOR INDUSTRI DASAR DAN KIMIA PADA TAHUN 2018-2022
Muhamad Rizky Dwi Alfikri 1 , Novi Susyani 2 Manajemen, Ekonomi dan Bisnis, Universitas Jenderal Achmad Yani, Cimahi 1,2 muhammadrizkydwialfikri@gmail.com 1 , novi.susyani855@lecture.unjani.ac.id 2

## ABSTRACT
This study examines manufacturing companies in the primary and chemical industry sector from 2018 - 2022 regarding the effect of green finance, company size, and leverage on firm value moderated by profitability.  Green  finance  increases  investor  confidence  and  affects  the  company's  share  price. Company  size  is  also  considered  a  factor  that  affects  firm  value  because  companies  with  more significant assets tend to attract more investors. Leverage increases firm value because the company can pay short-term and long-term debt. This study involved 77 companies in the primary and chemical industries listed on the Indonesia Stock Exchange from 2018 to 2022. The purpose of the sampling technique was to use 12 companies as samples. Data collection was carried out through observational studies. In this study, moderate regression analysis (MRA) was used. This was done using the SPSS and Eviews programs. The results of this study indicate that green finance does not affect firm value. Still, firm size and leverage positively impact firm value, and profitability cannot moderate the relationship between green finance, firm size and leverage on firm value.
Keywords : firm value, green finance, company size, leverage, profitability

## ABSTRAK
Penelitian ini meneliti perusahaan manufaktur sektor industri dasar dan kimia dari tahun 2018 - 2022 mengenai pengaruh keuangan hijau, ukuran perusahaan, dan leverage terhadap nilai perusahaan yang dimoderasi oleh profitabilitas. Green finance dianggap dapat meningkatkan kepercayaan investor dan mempengaruhi  harga  saham  perusahaan.  Ukuran  perusahaan  juga  dianggap  sebagai  faktor  yang mempengaruhi nilai perusahaan, karena perusahaan dengan aset lebih besar cenderung menarik lebih banyak  investor.  Leverage  dianggap  meningkatkan  nilai  perusahaan  karena  perusahaan  dapat membayar utang jangka pendek dan jangka panjang. Penelitian ini melibatkan 77 perusahaan dalam industri dasar dan kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2018 hingga 2022. Dengan teknik  purpose  sampling  12  perusahaan  digunakan  sebagai  sampel.  Pengumpulan  data  dilakukan melalui studi observasi. Dalam penelitian ini, analisis regresi moderat (MRA) digunakan. Ini dilakukan dengan  menggunakan  program  SPSS  dan  Eviews.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  green finance  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  tetapi  ukuran  perusahaan  dan  leverage berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan dan profitabilitas tidak mampu memoderasi hubungan antara green finance, ukuran perusahaan dan leverage terhadap nilai perusahaan
Kata kunci : nilai perusahaan , Green Finance, Ukuran perusahaan , Leverage, Profitabilitas

## PENDAHULUAN
Perusahaan  berusaha  untuk  tetap bersaing dan mencapai tujuan mereka di era globalisasi, di mana kemajuan ekonomi dan teknologi semakin cepat, dengan meningkatkan kinerja, berinovasi, tumbuh,
dan  bertahan.  Dalam  hal  ekonomi  suatu negara, pertumbuhan ekonomi ini merupakan  salah  satu  perdebatan  yang paling  menonjol.  tanpa  menghilangkan diskusi  tentang  masalah  lain  seperti pemerataan pendapatan, inflasi,
kemiskinan, pengangguran,
dan
sebagainya.  Dalam  konteks  perekonomian suatu  negara,  pertumbuhan  ekonomi merupakan  ukuran  yang  dapat  digunakan untuk  mengukur  pencapaian  ekonomi negara tersebut, tanpa mengabaikan ukuran lainnya.  Berbagai  elemen  dari  sektor  riil dan keuangan, termasuk produksi, konsumsi, dan investasi, dapat menghitung pertumbuhan  ekonomi  ini  dalam  suatu negara. Masing-masing industri ini memiliki  dampak  yang  sama  pentingnya dalam merangsang pertumbuhan ekonomi. Dilansir dari kementrian perindustrian republik Indonesia,
perusahaan  manufaktur  memiliki  peran penting  dalam  memajukan  perekonomian nasional.  Industri  manufaktur  meliputi berbagai  bidang,  seperti  industri  dasar kimia, industri berbagai dan industri barang konsumsi.  Sektor  industri  dasar  kimia merupakan  bagian  vital  dari  sektor manufaktur  yang  memberikan  dampak besar terhadap perekonomian Indonesia.
Dari  Kementrian  perindustrian republik  Indonesia,  menyampaikan  pada awal tahun 2022 Kinerja sektor pengolahan menunjukkan  peningkatan.  Nilai  IKI (Indeks  Keyakinan  Industri)  pada  Januari 2022  sebesar  51,54,  meningkat  signifikan dibandingkan  dengan  nilai  IKI  Desember 2022  sebesar  50,9.  Pada  Januari  2023, mayoritas  perusahaan,  yakni  71,4  persen, melaporkan  bahwa  kondisi  keseluruhan kegiatan usahanya stabil dan menunjukkan tanda-tanda perbaikan. Kami membayangkan  pertumbuhan  industri pengolahan pada 5,3% pada tahun ini jika kondisi terus berlanjut. Hal ini berdampak pada  penjualan  yang  terus  meningkat seiring dengan permintaan pasar. Kemampuan perusahaan dalam memasarkan dan mendistribusikan produknya  merupakan  indikator  utama profitabilitasnya. Apabila perusahaan tidak berhasil memasarkan dan menjual produknya, maka perusahaan akan mengalami  kerugian  finansial.  Pasar mencakup  keseluruhan  penawaran  dan permintaan,  serta  semua  interaksi  antara
penjual  dan  pembeli  untuk  tujuan pertukaran  produk  dan  jasa  (Hanafie, 2010).  Terkait  hal  ini,  pasar  merupakan pembeli potensial yang akan meningkatkan pertumbuhan ekonomi.
Perusahaan  bisa  mencapai  tujuan secara  efektif  dan  efisien  dengan memaksimalkan  pendapatannya  dalam jangka pendek dan meningkatkan keuntungan dalam jangka panjang.
Perusahaan  meningkat  secara  bertahap selama beberapa tahun untuk menunjukkan kepercayaan masyarakat terhadapnya (Yuniar  &  Artiara  Irawan,  2022). “Kesejahteraan  pemegang  saham  akan meningkat  sejalan  dengan  pertumbuhan nilai  perusahaan.  Nilai  bisnis  sangat penting karena menunjukkan persepsi pasar terhadap  perusahaan  secara  keseluruhan. Selain  itu,  keuntungan  pemegang  saham akan  sebanding  dengan  nilai  perusahaan yang tinggi
Menurut  Brigham,  Eugene  F.,  dan Gapenski  (1996),  terdapat  hubungan  yang signifikan  antara  harga  saham  dan  nilai perusahaan.
Ketika harga saham
meningkat, nilai perusahaan juga
cenderung  meningkat.  Oleh  karena  itu, penelitian ini bertujuan untuk mengidentifikasi faktor-faktor yang memengaruhi  penilaian  perusahaan  dalam sektor industri dasar dan kimia. Berdasarkan  rumusan  masalah  dan  studi literatur,  penelitian  ini  menguji  pengaruh green  finance ,  ukuran  perusahaan  dan tingkat leverage akan berpengaruh terhadap nilai perusahaan di sektor industri dasar dan kimia  selama  rentang  waktu  2018  hingga 2022, sebagai hasil dari tingkat profitabilitas yang tercapai selama periode tersebut.
Nilai perusahaan yang tinggi secara langsung  terkait  dengan  laba  yang diperoleh  pemegang  saham.  Menurut Brigham, Eugene F., dan Gapenski (1996), terdapat  korelasi  langsung  antara  harga saham terhadap nilai perusahaan. Mengevaluasi sangat penting nilai perusahaan dalam menentukan kinerjanya, karena  dapat  memengaruhi  keputusan
investor untuk berinvestasi secara signifikan, terlepas dari besarnya dampaknya.  (Yunita,  2019)  sedangkan (Noviani  et  al.,  2019)  menyatakan  bahwa tingkat  pengembalian  investor  ditentukan oleh  Harga  saham  berkorelasi  langsung dengan  nilai  perusahaan,  artinya  harga saham  yang  tinggi  menunjukkan  nilai perusahaanyang baik
Green finance , sebagaimana didefinisikan oleh OECD (2020), bertujuan untuk  mendorong  pertumbuhan  ekonomi sekaligus  mengurangi  dampak  buruk terhadap  lingkungan,  seperti  polusi,  emisi gas,  limbah,  serta  meningkatkan  efisiensi sumber  daya  dan  energi.  Korporasi menggunakan  keuangan  hijau  sebagai pendekatan  strategis  untuk  meningkatkan profitabilitas  sekaligus  meminimalkan kerusakan  lingkungan.  Pembiayaan  hijau dapat  meningkatkan  legitimasi  publik Perusahaan Tanasya & Handayani, (2020) dengan  memastikan  bahwa  perusahaan mematuhi  standar  dan  aturan  masyarakat. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  pembiayaan hijau  suatu  perusahaan  memiliki  korelasi langsung dengan peningkatan nilai perusahaan.
Dengan menerapkan green finance ,
perusahaan dapat meningkatkan keuntungan mereka tanpa merusak lingkungan hidup. Upaya perusahaan untuk mengikuti standar masyarakat dan lingkungan  dapat  memberikan  legitimasi kepada Perusahaan (Tanasya & Handayani,
2020). Greeen  finance Memberikan dampak pada nilai Perusahaan (Jayathilake, 2019).  Lebih  jauh,  penerapan  pembiayaan hijau  berdampak  positif  terhadap  nilai Perusahaan  (Khairunnessa  et  al.,  2021). Maka  dari  itu,  disimpulkan  bahwa green finance memberikan  dampak  yang  positif pada  nilai  perusahaan.  Dengan  demikian, diajukan hipotesis berikut H1: Green  finance berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan
Ukuran perusahaan merupakan salah satu  faktor  yang  dapat  memotivasi manajemen  untuk  melakukan  pemerataan
laba.  Perusahaan  besar  sering  menarik perhatian  publik  sehingga  meningkatkan kehati-hatian  dalam  pelaporan  keuangan mereka. (Viera Valencia & Garcia Giraldo, 2019). Salah satu metode untuk mengukur ukuran  perusahaan  dengan  menggunakan skala atau metrik yang dapat mengklasifikasikan  perusahaan  besar  atau kecil  seperti  total  aset,  ukuran  logaritmik, kapitalisasi  pasar,  dan  kriteria  lainnya (Purwaningsih,  2007).  Ukuran  perusahaan ditentukan oleh total aset perusahaan pada akhir  tahun  (Maotama  &  Astika,  2020). Penelitian  Khairunnessa  et  al.  (2021) Ditemukan  bahwa  terdapat  hubungan positif  antara  ukuran  perusahaan  dan  nilai perusahaan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa ukuran  perusahaan  memberikan  dampak yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan secara keseluruhan, sebagaimana dibuktikan oleh Dzulhi et al. (2023). Maka disimpulkan  bahwa  ukuran  perusahaan memiliki  dampak  yang  positif  terhadap nilai  perusahaan ” .  Dengan  demikian, diajukan hipotesis.
H2:  Ukuran  perusahaan  berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
Menurut Brigham dan Huston (2014), leverage mengacu pada strategi perusahaan untuk  membiayai  modalnya  dengan  lebih mengandalkan  utang  daripada  modalnya sendiri.  Dengan  kata  lain,  keseimbangan utang lebih tinggi dari pada keseimbangan ekuitas.  Menurut  (Putra  et  al.,  2021), leverage  mengacu  pada  kemampuan perusahaan  dalam  menjalankan  kewajiban keuangan  jangka  pendek  ataupun  jangka panjangnya,  khususnya  yang  berkaitan dengan  modal  pinjaman.  Penerapan leverage bisa  sangat  penting  karena keputusan untuk menggunakan utang yang substansial  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan  (Ahdan  &  Indah  Sari,  2020). Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Piningrum dan  Siahaan  (2021)  menunjukkan  bahwa leverage memiliki dampak positif terhadap nilai  perusahaan.  Begitu  juga,  studi  yang dilakukan  oleh  Laba  et  al.  (2022)
menemukan  bahwa  leverage  memberikan dampak  yang  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Oleh karena itu, hipotesis yang diajukan.
H3: Leverage berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
Hubungan  antara green  finance dan nilai perusahaan dimoderasi oleh profitabilitas. Tahun 2022 nilai perusahaan sedikit
banyak dipengaruhi oleh profitabilitas.  Profitabilitas  mengacu  pada kapasitas  perusahaan  menghasilkan  laba pada  jangka  waktu  tertentu.  Profitabilitas berfungsi  sebagai  metrik  untuk  menilai tingkat keberhasilan atau kegagalan dalam memenuhi tujuan perusahaan. Investor dan kreditor  memanfaatkan  informasi  laba untuk  mengevaluasi  kemanjuran  kinerja manajemen  dan  mengantisipasi  laba  di masa  mendatang.  Produktivitas  dan profitabilitas  perusahaan  tumbuh  karena dukungan publik terhadap upaya lingkungan perusahaan. Peningkatan profitabilitas  yang  ditunjukkan  dalam laporan  keuangan  akan  berdampak  pada harga  saham  dan  permintaan  saham. Pertumbuhan  skala  perusahaan  juga berdampak pada minat analis, investor, dan pemerintah dalam mengevaluasi kelangsungan bisnis. Leverage , sebagaimana didefinisikan oleh Putra et al. (2021),
berdasarkan kemampuan perusahaan  dalam  melunasi  utang  baik yang bersifat jangka pendek maupun jangka panjang,  yang  terkait  erat  dengan  struktur modal utang, dapat mencerminkan kualitas perusahaan  yang  baik.  Dengan  demikian, diasumsikan bahwa profitabilitas perusahaan dapat mempengaruhi hubungan antara green  finance ,  ukuran  perusahaan, dan leverage terhadap  nilai  perusahaan. Selanjutnya, diajukan hipotesis berikut.
H4:  Profitabilitas  mampu  memoderasi hunungan  anatara green  finance terhadap nilai perusahaan
H5:  Profitabilitas  mampu  memoderasi hunungan anatara ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan
H6: Profitabilitas  mampu  memoderasi hunungan  anatara leverage terhadap nilai perusahaan

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  akan  menerapkan metode  penelitian  kuantitatif,  yang melibatkan  penggunaan  data  numerik untuk  mengukur  variabel  penelitian.
“ Analisis  data  akan  dilakukan  dengan menggunakan  prosedur  statistik  yang diuraikan  oleh  Abdul  et  al.  (2012). Penelitian  ini  akan  berfokus  pada  data yang  berkaitan  dengan  nilai  perusahaan, green  finance,  ukuran  perusahaan, leverage, dan profitabilitas dari perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  selama  periode  tahun 2018 hingga 2022.
Sugiyono  (2018)  mendefinisikan populasi  sebagai  suatu  wilayah  geografis tertentu yang mencakup orang-orang atau benda-benda dengan ciri-ciri dan kualitas tertentu yang dapat diteliti untuk diambil kesimpulan.  Penelitian  ini  berfokus  pada populasi 77 perusahaan di sektor industri dasar  dan  kimia  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  dari  tahun  2018 hingga 2022.
Sugiyono  (2018)  mendefinisikan sampel  sebagai  himpunan  bagian  yang mewakili  kuantitas  dan  atribut  dari keseluruhan  populasi.  Penelitian  ini menggunakan  teknik  purposive  sampling dalam  pengambilan  sampel.  Purposive sampling  melibatkan  pemilihan  yang dilakukan  secara  sengaja  berdasarkan
kriteria  tertentu,  sebagaimana  dijelaskan oleh  Sugiyono  (2018).  Sampel  yang  di ambil sebanyak 12 perusahaan dari jumlah populasi sebanyak 77 perusahaan. Berikut adalah sampel dalam penelitian ini.
Table 1. Daftar Sampel penelitian
Sumber: Anual report perusahaan sektor industri dasar dan kimia tahun 2018-2022
Penelitian  ini  mengunakan  Teknik dokumentasi  untuk  mengumpulkan  data. Dokumentasi,  sebagaimana  didefinisikan oleh Sutrisno (2017), adalah metode untuk mengabadikan  dan  menyimpan  peristiwa sejarah  melalui  berbagai  media  seperti gambar,  foto,  dan  catatan  tertulis.  Peneliti menggunakan  laporan  keuangan  dari perusahaan-perusahaan  di  sektor  industri dasar  dan  kimia  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2018- 2022.
Teknik  analisis  data  mengacu  pada metode yang digunakan untuk menganalisis data  yang  terkumpul.  Pemformatan  data adalah tindakan mengatur informasi dengan cara  yang  memudahkan  keterbacaan, pemahaman,  dan  interpretasi.  Software yang  digunakan  dalam  penelitian  ini dilakukan  dengan  menggunakan  program statistik SPSS 25 dan Eviews.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji normalitas dalam penelitian ini menggunakan  uji  Kolmogorov-Smirnov. Hasil  analisis  data  menunjukkan  hasil berikut:
Tabel 2. Kolmogorov-Smirnov Test
Sumber : IBM SPSS 25
Berdasarkan  hasil  uji  normalitas Kolmogorov-Smirnov  pada  tabel  2, diperoleh nilai Asymp sig (2-tailed) sebesar 0,200 ” . Hal ini mengindikasikan bahwa data tersebut  berdistribusi  secara  normal  dan dapat dipakai dalam penelitian.

## Tabel 2. Uji Multikolinearitas
Sumber : IBM SPSS 25
Diketahui  Jika  VIF  dari  Geen finance,  Company  size,  Leverage  dengan masing-masing  nilai  sebesar  1.414,  1,590, 1,205  dan  tolerance  dari  masing-masing
0,707,  0,629,  0,830  yang  dapat  diartikan VIF  <  10  maka  tidak  terjadi  multi  dan apabila timgkat tolerance > 0,1 maka tidak terjadi multikolinearitas.

## Gambar 1.6 Uji Heteroskestsiitas
Gambar  1.6  menunjukkan  grafik sebaran  titik-titik  yang  terdistribusi  secara acak,  dengan  titik-titik  terbesar  terletak  di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y. Berdasarkan  grafik  ini,  dapat  disimpulkan bahwa  tidak  terdapat  heteroskedastisitas dalam model regresi.
Tabel 3. Rekapitulasi Hasil Uji Hipotesis Statistik
Coefficients a Model
Unstandardised Coefficients
Standar
dized Coeffici ents t Sig. B Std.
Error Beta 1 (Constant) -8.206 4.166 - 1.97 0 .054 Green_Fina nce .224 .330 .091 .680 .499 Ukuran_peru sahaan .322 .151 .304 2.13 7 .037 Leverage -.419 .192 -.271 - 2.18
7 .033 a. Dependent Variable: Niai_perusahaan
Sumber : IBM SPSS 25 Hasil menunjukkan bahwa keuangan hijau dianggap signifikan secara statistik  dengan  nilai  0,499,  yang  lebih tinggi dari 0,05. Salsabila dan Widiatmoko (2022) menemukan bahwa keuangan hijau tidak mempengaruhi nilai perusahaan, yang berarti  keterlibatan  keuangan  hijau  tidak mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Namun, Khairunnessa  dkk.  (2021)  menunjukan bahwa  keuangan  hijau  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Untuk  ukuran  perusahaan,  analisis ini  menunjukkan  bahwa  itu  signifikan secara  statistik,  dengan  nilai  0,037,  lebih rendah  dari  0,05. “ Hasil  ini  menunjukkan bahwa ukuran perusahaan dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  investor  lebih cenderung tertarik pada bisnis dengan total aset yang besar karena dianggap memiliki stabilitas keuangan. Selain itu, perusahaan yang lebih besar memiliki akses yang lebih mudah untuk mendapatkan dana dari pasar
modal  dan  sumber  eksternal.  Akibatnya, seperti yang ditunjukkan oleh penelitian ini,
pertumbuhan aset akan mengikuti peningkatan  nilai  perusahaan.  Penelitian lain,  seperti  yang  dilakukan  oleh  Dzulhi dkk. (2023), menemukan bahwa perusahaa dengan  aset  yang  besar  biasanya  lebih menarik bagi investor untuk berinvestasi.
Nilainya leverage lebih  kecil  dari 0,05, analisis ini menemukan nilai leverage sebesar  0,033.  Nilai  ini  secara  statistik signifikan.  Hasilnya  mendukung  hipotesis ketiga bahwa leverage meningkatkan nilai perusahaan. Studi ini menunjukkan bahwa perusahaan  pada  industri  dasar  dan  kimia dapat melunasi kewajiban
jangka panjangnya secara
penuh.
Maka,
disimpulkan  bahwa  perusahaan  ini  telah berusaha  keras  untuk  menciptakan  nilai- nilai  perusahaan  yang  patut  diperhatikan. Penemuan  ini  sejalan  dengan  penelitian yang dilakukan oleh Hidayat dan Tasliyah (2022).  Namun,  berbeda  dengan  temuan dari  penelitian  yang  dilakukan  oleh Prayitno  dkk.  (2022)  yang  menyatakan bahwa pengaruh leverage tidak berdampak pada nilai perusahaan.
Nilainya leverage lebih  kecil  dari
0,05, analisis ini menemukan nilai leverage sebesar  0,033.  Nilai  ini  secara  statistik signifikan.  Hasilnya  mendukung  hipotesis ketiga bahwa leverage meningkatkan nilai perusahaan. Studi ini menunjukkan bahwa perusahaan  pada  industri  dasar  dan  kimia dapat melunasi kewajiban jangka
panjangnya secara penuh. Maka, disimpulkan  bahwa  perusahaan  ini  telah berusaha  keras  untuk  menciptakan  nilai- nilai  perusahaan  yang  patut  diperhatikan. Penemuan  ini  sejalan  dengan  penelitian Hidayat  dan  Tasliyah  (2022),  namun berbeda  dengan  penelitian  Prayitno  dkk.
(2022),  yang  mengatakan  bahwa leverage tidak mempengaruhi nilai perusahaan.
Tabel 4. Rekapitulasi Hasil Uji Hipotesis Statistik (MRA)
Sumber : IBM SPSS 25
Hasil  penelitian  ini  menghasilkan nilai  signifikan  sebesar  0,402  lebih  besar dari  0,05.  Oleh  karena  itu,  penelitian  ini tidak  memberikan  dukungan  terhadap hipotesis yang diajukan. Hal ini
menunjukkan  bahwa  profitabilitas  suatu perusahaan  tidak  memoderasi  hubungan antara green  finance dengan  nilai perusahaan.  Korelasi  antara green  finance dan  profitabilitas  diukur  dengan  nilai koefisien  parameter  sebesar  7,403  yang menunjukkan  hubungan  positif  yang  kuat. Signifikansi profitabilitas dalam konteks ini diukur  sebesar  0,402  yang  menunjukkan bahwa  profitabilitas  tersebut  signifikan secara  statistik.  Temuan  pengujian  ini menunjukkan  bahwa green  finance tidak memiliki kemampuan untuk meningkatkan nilai  perusahaan  dalam  situasi  di  mana profitabilitas perusahaan sudah kuat. Studi Rahmania  (2022)  menemukan  bahwa
“ profitabilitas  tidak  memoderasi  hubungan antara  keuangan  hijau  terhadap  nilai
perusahaan.  Namun,  ada  perbedaan  antara studi  Pratiwi  dan  Rahayu  2018.  Secara khusus,  profitabilitas  mengatur  hubungan antara nilai perusahaan dan keuangan hijau,
Hasil penelitian menunjukkan bahwa  nilai  signifikansi  adalah  0,05, sementara nilai signifikansi sebesar 0,944. Temuan  tersebut  mengindikasikan  bahwa profitabilitas tidak memiliki pengaruh yang signifikan  terhadap  hubungan  antara ukuran  perusahaan  dan  nilai  perusahaan. Dengan nilai koefisien parameter sebesar - 0,73, terdapat korelasi negatif antara ukuran perusahaan  dan  profitabilitas,  namun ternyata  korelasi  tersebut  tidak  signifikan dengan  nilai  sebesar  0,944.  Sebagai akibatnya,  profitabilitas  tidak  memiliki pengaruh terhadap hubungan antara ukuran perusahaan  dan  nilai  perusahaan.  Oleh karena  itu,  profitabilitas  tidak  selalu meningkatkan  ukuran  atau  nilai  bisnis. Menurut  Apriliyanti  dan  rekan-rekannya (2019),  profitabilitas  juga  tidak  dapat mengontrol  hubungan  antara  ukuran perusahaan dan nilai perusahaan. Penelitian ini mendukung temuan ini.
Hasil penelitian menunjukkan nilai signifikansi  sebesar  0,199  melebihi  0,05. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  profitabilitas tidak mampu mengontrol hubungan antara leverage dan  nilai  perusahaan.  Nilai koefisien parameter sebesar -6,353 menunjukkan  korelasi  negatif  antara leverage dan profitabilitas. Tidak signifikan secara  statistik,  menurut  signifikansi profitabilitas  0,199.  Sebagai  hasilnya, profitabilitas  tidak  dapat  mengendalikan hubungan  antara  leverage  dan  nilai perusahaan. Pernyataan tersebut menyatakan  bahwa  laba  yang  lebih  besar tidak  selalu  dapat  menyeimbangkan  utang kepada  pihak  eksternal.  Akibatnya, persyaratan keuangan operasional perusahaan  menjadi  terganggu.  Hal  ini meningkatkan  pendapatan  atau  labanya agar  dapat  memperoleh  dana  untuk  biaya operasional  yang  tidak  ditanggung  oleh perusahaan  itu  sendiri.  Ini  karena  jumlah pinjaman  yang  dicairkan  menentukan profitabilitas.  Penelitian  yang  dilakukan
oleh  Wijoyo  (2018)  menyatakan  bahwa profitabilitas  memiliki  kemampuan  untuk mengontrol  hubungan  antara  leverage  dan nilai perusahaan. Sementara itu, penelitian yang  dilakukan  oleh  Hendraliany  (2019) menunjukkan  sebaliknya ” ,  yakni  bahwa profitabilitas  tidak  mampu  mengontrol keterkaitan  antara leverage dengan  nilai perusahaan.

## PENUTUP Kesumpulan
Penelitian  ini  menunjukkan  bahwa baik  ukuran  perusahaan  maupun  leverage memiliki  pengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.  Namun, green  finance tidak memengaruhi nilai
perusahaan.
Profitabilitas  tidak  memainkan  peran sebagai  faktor  moderasi  dalam  hubungan antara green  finance ,  ukuran  perusahaan, leverage , dan nilai perusahaan. Keterbatasan  studi  ini  terletak  pada penggunaan  teknik  purposive  sampling, yang  tidak  memastikan  bahwa  ukuran sampel  representatif  dalam  hal  kuantitas. Selanjutnya,  ditetapkan  dalam  H1  bahwa green  finance tidak  berdampak  pada  nilai perusahaan.  Kemudian,  diputuskan  bahwa profitabilitas  tidak  memainkan  peran sebagai  faktor  moderasi  dalam  hubungan antara green  finance ,  ukuran  perusahaan, dan leverage terhadap  nilai  perusahaan dalam  H4,  H5,  dan  H6.  Oleh  karena  itu, peneliti selankutnya memiliki pilihan untuk menggunakan metode sampling lainnya.

## Saran
Berdasarkan  kesimpulan  di  atas, peneliti  memberikan  beberapa  saran sebagai berikut:
1) Perusahaan harus lebih memperhatikan  pengolahan  limbah perusahaan  sebelum  dialirkan  atau dibuang  ke  lingkungan  sekitar perusahaan, karena jika tidak diperhatikan dapat mencemari lingkungan,  dan  perusahaan  juga harus  ikut  serta  menjaga  kebersihan lingkungan. 2) Diharapkan bahwa penelitian selanjutnya  akan  dapat  menambah jumlah  sampel.  Dengan  mengambil
sampel dalam kurun waktu yang lebih panjang, penelitian akan menghasilkan  data  yang  lebih  besar sehingga memungkinkan generalisasi yang lebih akurat.
3) Karena hasil dari Green Finance tidak dapat dilihat dalam waktu pengamatan  yang  singkat,  penelitian selanjutnya diharapkan dapat dilakukan dengan waktu pengamatan yang  lebih  lama.  Hal  ini  diharapkan dapat  menghasilkan  hasil  penelitian yang lebih baik.
4) Dalam penelitian selanjutnya, peneliti dapat  mempertimbangkan  variabel lain  yang  lebih  efektif  dalam memengaruhi nilai perusahaan. Selain itu, variabel lain juga dapat digunakan sebagai  moderasi  antara green finance ,  ukuran  perusahaan  dan leverage terhadap nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdul,  H.,  Muhammad,  T.,  &  Agung,  W.
(2012). Sistem  Ekonomi  Perbankan Berlandaskan Bunga (Analisis Perdebatan  Bunga  Bank  Termasuk Riba  Atau  Tidak)  Abdul  Haris  1)  ,
Muhammad  Tho’in  2)  ,  Agung Wahyudi 3) . 13 (01).
Ahdan,  S.,  &  Indah  Sari,  P.  (2020).
Pengembangan  Aplikasi  Web  Untuk Simulasi  Simpan  Pinjam  (Studi Kasus :  Bmt  L-Risma). Jurnal  Tekno Kompak , 14 (1), 33–40.
Apriliyanti, V., Hermi, H., & Herawaty, V. (2019).  Pengaruh  Kebijakan  Hutang, Kebijakan  Dividen,  Profitabilitas,
Pertumbuhan Penjualan Dan Kesempatan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. In Jurnal Magister Akuntansi Trisakti (Vol. 6, Issue 2, pp.
201–224). https://doi.org/10.25105/jmat.v6i2.55 58
Brigham,  Eugene  F.,  dan  Gapenski,  L.  C.
(1996). Intermediate Finance
Management  (5Th  Edition).  Harbor
Drive: The Dryden Press.
Brigham dan Huston. (2014). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan .
Dzulhi, A., Hakim, A., Aris, M. A., Bisnis,
F.  E.,  &  Surakarta,  U.  M.  (2023). Pengaruh Green Accounting ,
Kebijakan  Dividen  ,  Leverage  ,  Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan . 4 (6), 7747–7756. Hanafie,  R.  (2010). Pengantar  Ekonomi Pertanian. CV Andi offset . Hendraliany, S. (2019). Pengaruh
Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan, Pertumbuhan  Perusahaan,  Kebijakan Deviden  Dan  Keputusan  Investasi Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi Empiris pada Perusahaan Property dan Real  Estate  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia Periode 2013 – 2017). Jurnal  Ekonomika  Dan  Manajemen , 8 (1), 47–58.
Hidayat,  I.,  &  Tasliyah,  M.  (2022). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage Dan Profitabilitas Terhadap
Nilai  Perusahaan. Jurnal  Aktual
Akuntansi  Keuangan  Bisnis  Terapan (AKUNBISNIS) , 5 (1), 94. https://doi.org/10.32497/akunbisnis.v 5i1.3618 Jayathilake,  S.  (2019).  Impact  of  Green Financing for the Corporate Governance  in  the  Banking  Industry. Journal  of  Finance , 52 (2),  737–783. https://papers.ssrn.com/abstract=3571 734
Khairunnessa, F., Vazquez-brust, D. A., & Yakovleva, N. (2021). A Review of the Recent  Developments  of  Green Banking in Bangladesh . 1–21.
Khoeriyah,  A.  (2020).  Pengaruh  Size, Leverage,  Sales  Growth  dan  IOS Terhadap  Nilai  Perusahaan. Profita: Komunikasi  Ilmiah  Akuntansi  Dan
Perpajakan , 13 (1), 58–72. http://dx.doi.org/10.22441/profita.202
0.v13i1.005
Laba,  P.  M.,  Modal,  S.,  Terhadap,  P.,  & Perusahaan, N. (2022). UPI YPTK . 2 , 223–228. https://doi.org/10.35134/jbeupiyptk.v
7i2.168.223
Maotama, N. S., & Astika, I. B. P. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, dan Kepemilikan Manajerial  terhadap  Praktik  Perataan Laba  (Income  Smoothing). E-Jurnal Akuntansi , 30 (7), 1767. https://doi.org/10.24843/eja.2020.v30 .i07.p12 Noviani,  A.  V.,  Atahau,  A.  D.  R.,  &
Robiyanto, R. (2019). Struktur modal, profitabilitas,  dan  nilai  perusahaan: Efek  moderasi  Good  Corporate Governance. Jurnal  Ekonomi  Dan
Bisnis , 22 (2), 391–415. https://doi.org/10.24914/jeb.v22i2.26 01 Piningrum,  D.,  &  Siahaan,  M.  (2021). PENGARUH  PROFITABILITAS  , LEVERAGE , CORPORATE , SOCIAL RESPONSIBILITY TERHADAP NILAI  PERUSAHAAN  (  STUDI EMPIRIS PERTAMBANGAN SUBSEKTOR  BATUBARA  YANG TERDAFTAR DIBURSA EFEK INDONESIA ) . 1 (2), 1–11. Pratiwi, N., & Rahayu, Y. (2018). Pengaruh Penerapan Green Accounting Terhadap Pertumbuhan Harga Saham Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderating. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 7 (8), 1–15. Prayitno, Y., Van Rate, P., & Tulung, J. E.
(2022).  Analisis  Laporan  Keuangan Dengan Menggunakan Metode Camels. Jurnal  EMBA :  Jurnal  Riset Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis  Dan Akuntansi , 10 (2), 73. https://doi.org/10.35794/emba.v10i2. 39399 Purwaningsih, W. dan A. (2007). Pengaruh Ukuran Perusahaan,Profitabilitas dan Leverage Operasi terhadap Pratik Perataan Laba”. Modus, Vol. 19, No. 1.hal 49-61.
Putra, M. W., Darwis, D., & Priandika, A. T.  (2021).  Pengukuran  Kinerja Keuangan  Menggunakan  Analisis Rasio  Keuangan  Sebagai  Dasar Penilaian  Kinerja  Keuangan  (Studi
Kasus:  CV  Sumber  Makmur  Abadi Lampung  Tengah). Jurnal  Ilmiah Sistem Informasi Akuntansi , 1 (1), 48– 59. https://doi.org/10.33365/jimasia.v1i1.
889 RAHMANIA,  M.  (2022).  Pengaruh Pengungkapan  Csr  Dan  Kinerja Lingkungan Terhadap Nilai Perusahaan  Dengan  Profitabilitas
Sebagai  Variabel  Moderating  (Studi. Angewandte  Chemie  International Edition, 6(11), 951–952. , Mi , 5–24. Salsabila,  A.,  &  Widiatmoko,  J.  (2022). Pengaruh Green Accounting terhadap Nilai  Perusahaan  dengan  Kinerja Keuangan  Sebagai  Variabel  Mediasi pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar  di  BEI  Tahun  2018-2021. Jurnal  Mirai  Manajemen , 7 (1),  410–
424.
Tanasya,  A.,  &  Handayani,  S.  (2020).
Green  Investment  Dan  Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan:  Profitabilitas  Sebagai Pemediasi  Adellia  Tanasya  Susi Handayani . 22 (2), 225–238. http://jurnaltsm.id/index.php/JBA Viera Valencia, L. F., & Garcia Giraldo, D. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Financial Leverage,Kualitaas Audit dan Dividend  Payout  Ratio  Terhadap
Perataan  Laba. Angewandte  Chemie International  Edition,  6(11),  951– 952. , 2 , 1–28.
Wijoyo,  A.  (2018).  Faktor-faktor  yang mempengaruhi  nilai  perusahaan  pada perusahaan property dan real estate di bursa efek indonesia. Jurnal Ekonomi ,
23 (1),
48–61. https://doi.org/10.24912/je.v23i1.333
Yuniar, E. S., & Artiara Irawan, I. (2022).
PENGARUH PROFITABILITAS, KEBIJAKAN HUTANG DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(Survey Pada Perusahaan Manufaktur Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2015  –  2019  ).
Jurnal Ekonomi Perjuangan , 4 (2), 81– 92. https://doi.org/10.36423/jumper.v4i2. 1138 Yunita, I. G. P. A. O. A. & L. G. S. (2019).

## PERAN STRUKTUR MODAL
SEBAGAI  MEDIATOR  ANTARA PERTUMBUHAN  PERUSAHAAN
DAN  NILAI  PERUSAHAAAN. E- Jurnal Manajemen , 8 .