## JURNAL RISET MAHASISWA AKUNTANSI
http://ejournal.unikama.ac.id/index.php/jrma JRMA , Volume 6, No 2, Oktober 2018
Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi dan Return On Equity (ROE) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017
Monika Setia
Email: monikasetia2000an@gmail.com

## Nanang Purwanto Supami Wahyu Setiyowati
(Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kanjuruhan Malang)

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh baik secara simultan dan secara parsial antara laba akuntansi, arus kas operasi , dan Return On Equity (ROE) terhadap return saham perusahaan manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi.  Metode  pengumpulan  data  menggunakan  metode dokumentasi. Penelitian ini dilakukan pada perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi tahun  periode  2015-2017.  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  berupa laporan  keuangan  dan  informasi  harga  saham  perusahaan.  Data  penelitian  diperoleh  dari  Galeri Investasi  Universitas  Kanjuruhan  Malang  dan www.idx.co.id .  Tehnik  pengambilan  sempel menggunakan purpose  sampling yaitu  berdasarkan  kriteria-kriteria  tertentu  sehingga    diperoleh  19 perusahaan yang dijadikan sampel penelitian. Teknik analisis yang digunakan adalah analisis regresi linear  berganda.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  secara  simultan  laba  akuntansi,  arus  kas operasi dan Return On Equity berpengaruh terhadap return saham.Secara parsial laba akuntansi, arus kas operasi dan Return On Equity berpengaruh terhadap return saham. Semakin tinggi laba akuntansi, arus kas operasi dan Retutrn On Equity (ROE) maka semakin tinggi juga return yang diterima investor. Sebaliknya semakin kecil laba akuntansi, arus kas operasi dan Return On Equity (ROE) maka semakin kecil juga return yang akan diterima investor.
Kata Kunci: Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi, Return On Equity (ROE) dan Return Saham.

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect both simultaneously and partially between accounting profit, operating cash flow, and Return On Equity (ROE) on stock returns of manufacturing companies in the consumer goods industry sector. The data collection method uses the documentation method. This research was conducted at the manufacturing companies in the consumer goods industry sector in  the  2015-2017  period.  The  data  used  in  this  study  are  secondary  data  in  the  form  of  financial statements and company stock price information. The research data were obtained from the Investment Gallery  of  Kanjuruhan  University  Malang  and  www.idx.co.id.  Sampling  technique  uses  purpose sampling which is based on certain criteria so 19 companies are used as research samples. The analysis technique  used  is  multiple  linear  regression  analysis.  The  results  of  this  study  indicate  that simultaneous  accounting  profit,  operating  cash  flow  and  Return  On  Equity  affect  stock  returns. Partially accounting profit, operating cash flow and Return On Equity affect stock returns. The higher accounting profit, operating cash flow and return on equity (ROE), the higher the return received by
Monika Setia , Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi dan Return On Equity (ROE) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017
investors. Conversely the smaller accounting profit, operating cash flow and Return On Equity (ROE), the smaller the return that investors will receive.
Keynotes: Accounting profit, Operating cash flow, Return On Equity (ROE) and Stock returns.

## PENDAHULUAN
Return adalah  keuntungan  yang  diharapkan  oleh  seorang  investor  dikemudian  hari  terhadap sejumlah dana yang telah ditempatkan (Fahmi, 2015).  Untuk memprediksi return yang akan diterima maka  investor  perlu  melihat    kinerja  dari  perusahaan  tersebut.  Banyak  cara  yang  dapat  digunakan untuk melihat kinerja suatu perusahaan salah satunya dengan melihat laporan keuangan perusahaan tersebut.  Informasi  dalam  laporan  keuangan    yang  dapat  membantu  investor  dalam  mengambil keputusan ekonomi adalah laba dan arus kas. Nugroho, 2018 menjelaskan bahwa, parameter kinerja perusahaan yang mendapat perhatian utama investor adalah laporan keuangan terutama laporan laba dan  arus  kas.    Laba  akuntansi  digunakan  investor  untuk  mengetahui  prospek  kedepan  dari perusahaan,  karena  laba  akuntansi  bisa  mencerminkan  kinerja  dari  manajemen  yang  digambarkan sebagai selisih antara pendapatan dan beban. Oleh karena itu laba akuntansi akan menjadi perhatian utama bagi para investor (Saputra dan Ida, 2013).
Informasi lain yang diperlukan investor dalam mengambil keputusan investasi adalah Return On Equity (ROE). Menurut satono,2012) ROE dapat mengukur kemampuan perusahaan memperoleh laba yang tersedia bagi pemegang saham. Return on equity (ROE) semakin tinggi dinyatakan memberikan dampak positif dapat memberikan prospek yang baik dimasa yang akan datang. Sedangkan apabila Return  On  Equity (ROE)  mengalami  penurunan  maka  reaksi  pasar  bagi  para  investor  yang  akan melakukan investasi akan mengalami akan semakin rendah (Nikmatullah: 2017).
Penelitian-penelitian  dibidang  pasar  modal  telah  banyak  dilakukan  diantaranya  tentang  faktor faktor  yang  mempengaruhi return saham.  Dari  banyak  penelitian  yang  telah  dilakukan  terdapat perbedaan  tentang  variabel-variabel  yang  dipilih  dan  menghasilkan  kesimpulan  yang  berbeda. Penelitian yang dilakukan oleh Utomo: 2011 menunjukkan bahwa, laba akuntansi berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Khairunnisa: 2016 menyatakan bahwa laba akuntansi tidak terdapat pengaruh terhadap return saham. Penelitian Haris dan Sunyoto : 2018 menunjukkan bahwa arus kas dari aktivitas operasi berpengaruh terhadap return saham.  Sedangkan  hasil  penelitian  Nugroho:  2018  meyimpulkan  bahwa  arus  kas  operasi  tidak berpengaruh terhadap return saham. Selanjutnya Penelitian yang dilakukan Lubis: 2017 menunjukkan bahwa Return  On  Equity tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap return saham.  Sedangkan penelitian  yang Andansari:  2016  menunjukkan bahwa  ROE mempunyai pengaruh  yang positif dan signifikan terhadap return saham.
Obyek dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2017. Alasan peneliti memilih perusahaan manufaktur industri  barang  konsumsi  adalah  karena  perusahaan    ini  memiliki  prospek  yang  cukup  baik  dan memiliki  peluang  yang  terus  berkembang.  Karena  perusahaan  manufaktur  sektor  barang  konsumsi merupakan perusahaan yang menyediakan kebutuhan pokok masyarakat seperti makanan, minuman, peralatan  rumah  tangga,  dan  obat-obatan.  Dengan  sifat  masyarakat  Indonesia  yang  cendrung konsumtif,  sehingga  permintaan  akan  barang  konsumsi  juga  meningkat,  maka  perusahaan  barang konsumsi akan memiliki peluang untuk terus berkembang. Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji dan menjelaskan pengaruh secara simultan dan parsial dari laba akuntansi, arus kas operasi, return on equity terhadap return saham.
Monika Setia , Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi dan Return On Equity (ROE) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017

## KAJIAN PUSTAKA
Menurut  Fahmi,  2015:  219 return adalah  keuntungan  yang  diharapkan  oleh  seorang  investor dikemudian  hari  terhadap  sejumlah  dana  yang  telah  ditempatkan.  Pengharapan  menggambarkan sesuatu  yang  bisa  saja  terjadi  diluar  harapan. Return saham  merupakan  pendapatan  yang  berhak diterima oleh investor atas partisipasinya dalam menginvestasikan dananya (Jogiyanto: 2014).
Menurut Suwardjono, 2013 laba akuntansi dimaknai sebagai selisih antana pendapatan dan biaya. Lebih  lanjut  dijelaskan bahwa  laba  akuntansi merupakan  laba dari  kaca mata perekayasa  akuntansi atau kesatuan usaha karena keperluan untuk menyajikan informasi secara objektif dan terandalkan. Menurut  Harahap,  2012:  260  arus  kas  operasi  adalah  arus  kas  penghasilan  utama  pendapatan  dan aktivitas  lain  yang  bukan merupakan  aktivitas  investasi  dan  aktivitas pendanaan; seluruh  transaksi dan peristiwa-peristiwa lain yang tidak dapat dianggap sebagai kegiatan investasi atau pembiayaan. Menurut Harmono: 2011 arus kas operasi adalah arus kas yang dihasilkan oleh kegiatan utama operasi perusahaan (dihasilkan dari penjualan produk dikurangi biaya produksi yang dikeluarkan).
Menurut Fahmi, 2015: 95 Return On Equity (ROE) disebut juga dengan imbalan  atas ekuitas. Rasio ini mengkaji sejauh mana suatu perusahaan menggunakan sumber daya yang dimiliki agar mampu memberikan  laba  atas  ekuitas.  Menurut  Sartono,  2012 Return  On  Equity (ROE)  dapat    mengukur kemampuan  perusahaan  memperoleh  laba  yang  tersedia  bagi  pemegang  saham  perusahaan. Berdasarkan pengertian diatas maka dapat disimpulkan bahwa Return On Equity (ROE) adalah rasio yang mengukur sejauh mana perusahaan mampu memperolah laba dari equitas bagi pemegang saham perusahaan.
Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi dan Return On Equity (ROE) Terhadap Return Saham Laba akuntansi dan arus kas operasi merupakan informasi keuangan yang dianggap penting oleh berbagai pengguna laporan keuangan dalam hal ini adalah investor. Informasi laba akuntansi dan informasi arus kas operasi  dapat membantu investor dalam menganalisi kinerja suatu perusahaan dan membantu  mengambil  keputusan  untuk  berinvestasi.  Semakin  tinggi  laba  akuntansi  dan  arus  kas operasi maka  samakin tinggi juga return  yang  akan diperoleh  investor.  Hal  ini didukung oleh hasil penelitian  Khairunnisa:  2016  dan  Utomo:  2011. Return  on  Equity (ROE)  merupakan  Salah  satu  rasio profitabilitas  yang  dapat  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  efektif  suatu  perusahaan  dalam mengelola  equitas  untuk  beroperasi  menghasilkan  keuntungan.  Menurut  Sartono,  2012  ROE  dapat mengukur  kemampuan  perusahaan  memperoleh  laba  yang  tersedia  bagi  pemegang  saham perusahaan.  Semain  tinggi  ROE  maka  semakin  tinggi  juga return saham.  Berdasarkan  penjelasan tersebut diatas maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H.1  Laba  Akuntansi,  Arus  Kas  Operasi  dan Return  On  Equity (ROE)  Berpengaruh  terhadap Return Saham
Pengaruh Laba Akuntansi Terhadap Return Saham
Salah satu informasi dalam laporan keuangan yang dapat mengukur kinerja suatu perusahaan adalah laporan laba rugi. Laporan laba rugi merupakan laporan yang mengukur keberhasilan operasi perusahaan dalam suatu periode waktu tertentu (Yocelyn dan Yulius, 2012). Informasi laba akuntansi dalam  laporan  laba  rugi memberikan peranan penting  bagi  investor  untuk menanamkan modalnya pada  suatu  perusahaan.  Semakin  besar  laba  yang  diperoleh  perusahaan,  semakin  meningkat  juga keinginan investor untuk menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut. Karena perusahaan yang memiliki  laba  yang  besar  akan  mampu  membayar  deviden  yang  besar  pula.  Pernyataan  tersebut didukung  oleh  hasil  penelitian  Widowati:  2013  dan  Wulandari  dan    I  Gusti  Ayu,  2014        yang mengatakan  bahwa  laba  akuntansi  mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap return saham. Berdasarkan penjelasan tersebut maka dapat dirumuskan hipotesis seperti berikut:
H.2 Laba Akuntansi Berpengaruh Terhadap Return Saham
Monika Setia , Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi dan Return On Equity (ROE) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017
Pengaruh Arus Kas Operasi Terhadap Return Saham
Arus kas operasi berasal dari transaksi atau peristiwa lain yang mempengaruhi laba bersih dan merupakan  indikator  yang  dapat  menentukan  apakah  dari  aktivitas  operasi  perusahaan  dapat menghasilkan dana yang cukup yang dapat melunasi pinjaman, membayar deviden dan melakukan investasi baru tanpa mengandalkan sumber dari aktivitas pendanaan maupun investasi. (Khairunnisa: 2016).  Apabila  nilai  arus  kas  dari  operasi  tinggi,  maka  kepercayaan  investor  terhadap  perusahaan tersebut akan tinggi pula sehingga semakin besar pula nilai return saham. Sebaliknya, apabila nilai arus kas  operasi  semakin  rendah  maka  semakin  kecil  kepercayaan  investor  untuk  berinvestasi  pada perusahaan tersebut, sehingga semakin kecil pula return s aham.
Pernyataan tersebut didukung oleh hasil penelitian Haris dan Sunyoto, 2018, penelitian Aisah dan  Kastawan,  2016  2016  mengatakan hasil  yang sama bahwa  arus  kas  operasi memiliki pengaruh yang positif dan signitifkan terhadap return saham. Namun bertolak belakang dengan penelitian  Rizal dan Selvia, 2016 yang megatakan bahwa  arus kas operasi tidak berpengaruh terhadap return saham. Berdasarkan penjelasan tersebut maka dapat dirumuskan  hipotesis seperti berikut:
H.3 Arus Kas Operasi berpengaruh Terhadap Return Saham Pengaruh Return On Equity (ROE) Terhadap Return Saham
ROE adalah Rasio yang mengkaji sejauh mana suatu perusahaan menggunakan sumber daya yang dimiliki agar mampu memberikan laba atas ekuitas. Nilai Return On Equity (ROE) menunjukkan seberapa  baik  manajemen  perusahaaan  tersebut  dalam  memanfaatkan  investasi  para  pemegang saham. Semakin tinggi nilai Return On Equity (ROE) maka semakin baik pula manajemen perusahaan dalam memanfaatkan investasi pemegang saham, sehingga tingkat pengembalian ( return ) saham akan tinggi  pula.  Sebaliknya,  semakin  rendah  nilai  ROE,  maka  manajemen    perusahaan  tersebut  tidak memanfaatkan  investasi pemegang  saham dengan baik.  Sehingga minat  investor  untuk berinvestasi pada perusahaan tersebut juga akan berkurang, dan akan berdampak pada return saham perusahaan tersebut.  pernyataan  ini  didukung  oleh  hasil  penelitian  Andansari:  2016  dan  Anwar:  2016  yang menyatakan bahwa Return On Equity (ROE) berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Namun  bertolak  belakang  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rosiana,  dkk,  2014  yang mengatakan bahwa Return On Equity (ROE) tidak berpengaruh terhadap return saham. Berdasarkan penjelasan tersebut maka dapat dirumuskan hipotesis seperti berikut: H.4 Return On Equity (ROE) Berpengaruh  Terhadap Return S aham

## Kerangka Konseptual
Berdasarkan penjelasan diatas maka dapat digambarkan kerangka konseptual seberti dibawah ini:
H2 H1 H3 H4 Keterangan: Pengaruh Parsial Pengaruh simultan Laba Akuntansi (X1) Arus Kas Operasi (X2) Return Saham (Y) Return On Equity (ROE)
(X3)
Monika Setia , Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi dan Return On Equity (ROE) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  data  kuanritatif  yaitu    data  yang  berbentuk  angka  atau  data kualitatif yang diangkakan. Menurut ( Martono, 2014). Sumber data dalam penelitian ini berasal dari data sekunder berupa laporan keuangan tahunan dan data harga saham perusahaan manufaktur sektor industri barang  konsumsi periode   2015-2017  yang dipublikasikan  oleh  Bursa Eefek  Indonesia  yang diperoleh dari Galeri Investasi Universitas Kanjuruhan Malang.
Teknik  pengambilan  sampel  menggunakan  metode purposive  sampling yangmerupakan metode  penetapan  responden  untuk  dijadikan  sampel  berdasarkan  pada  kriteria-kriteria  tertentu (Siregar, 2012). Adapun kriteria yang digunakan untuk memilih sampel penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  diBursa  Efek Indonesia tahun 2015-1017.
2. Perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  mempublikasikan  laporan keuangan tahunan yang lengkap tahun 2015-2017.
3. Perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  menyajikan  laporan keuangan yang dinyatakan dalam  satuan rupiah.
4. Perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang memperolah laba
5. Perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi memiliki nilai arus kas operasi
Perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia adalah  sebanyak  47  perusahaan.  Perusahaan  tersebut  diseleksi  sesuai  dengan  kriteria  yang  telah ditetapkan. Berikut Tabel 3.2 seleksi sampel penelitian:

## Tabel 3.1 Seleksi Sampel Penelitian
NO Kriteria Sampel Jumlah 1 Perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2015-1017. 47 2 Perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang tidak mempublikasikan laporan keuangan tahunan yang lengkap tahun 2015-2017. (14) 3 Perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang tidak  menyajikan  laporan  keuangan  yang  dinyatakan  dalam satuan rupiah. (0) 4 Perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang tidak memperolah laba (9) 5 Perusahaaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang memiliki nilai arus kas operasi  negatif (5) Jumlah sampel 19

## Definisi Operasional
Devinisi operasional merupakan spesifikasi kegiatan penelitian yang mengukur suatu variabel (Widodo: 2017: 81). Spesifikasi tersebut menunjukkan pada dimensi-dimensi dan indikator-indikator
Monika Setia , Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi dan Return On Equity (ROE) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017
dari  variabel  penelitian  yang  diperoleh  melalui  studi  pustaka  sebagai  parameter  untuk  mengukur variabel.

## Variabel Denpenden (Y)
Variabel denpenden dalam penelitian ini adalah return saham. Menurut Samsul : 2006 return adalah pendapatan yang dinyatakan dalam persentase dari modal awal investasi. Pendapatan investasi dalam  saham  ini  merupakan  keuntungan  yang  diperoleh  dari  jual  beli  saham,  dimana  jika  untung disebut capital again dan jika rugi disebut capital loss .
Rumus return saham adalah sebagai berikut: ( Menurut  Jogiyanto: 2010)
𝑅𝑖𝑡 = 𝑃𝑖𝑡 − 𝑃𝑖𝑡 − 1 𝑃𝑖𝑡 − 1 Keterangan: Rit = Return saham satu pada periode t Pit = Harga saham satu pada periode t Pit-1 = Harga saham pada satu pada periode t-1

## Variabel Independen (X)
Menurut Martono (2014:  61)  variabel  independent merupakan variabel  yang memengaruhi  variabel lain atau menghasilkan akibat pada variabel yang lain. Variabel independet dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

## 1. Laba akuntansi (X1)
Menurut Suwardjono, 2013 laba akuntansi dimaknai sebagai selisih antana pendapatan dan biaya. Lebih  lanjut  dijelaskan bahwa  laba  akuntansi merupakan  laba dari  kaca mata perekayasa  akuntansi atau  kesatuan  usaha  karena  keperluan  untuk menyajikan  informasi  secara objektif dan terandalkan. Laba  akuntansi  dalam  penelitian  ini  adalah  selisish/perubahan  laba  yang  terjadi  selama  periode  t dengan periode t-1dengan rumus sebagai berikut (Dwi, 2012):
LAK= 𝐿𝐴𝐾 (𝑡)−𝐿𝐴𝐾 (𝑡−1) 𝐿𝐴𝐾 (𝑡−1)
Keterangan:
LAK = Laba akuntansi LAK (t) = laba akuntansi periode t LAK (t-1) = laba akuntansi periode t-1

## 2. Arus Kas Operasi (X2)
Arus kas operasi merupakan aktivitas penghasilan utama dalam pendapatan perusahaan. Arus kas operasi dalam penelitian ini adalah berupa selisih/perubahan arus kas operasi yang terjadi selama periode t dengan periode t-1, dengan rumus sebagai berikut (Kartikahadi, 2012):
AKO= 𝐴𝐾𝑂 (𝑡)−𝐴𝐾𝑂 (𝑡−1) 𝐴𝐾𝑂 (𝑡−1) Keterangan: AKO = Arus kas operasi AKO (t)  = arus kas operasi periode t
Monika Setia , Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi dan Return On Equity (ROE) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017
AKO (t-1)
= arus kas operasi periode t-1
3. Return On Equity (X3)
Menurut Fahmi: 2015 Return On Equity (ROE) disebut juga dengan imbalan  atas ekuitas. Rasio ini mengkaji sejauh mana suatu perusahaan menggunakan sumber daya yang dimiliki agar mampu memberikan laba atas ekuitas.
Adapun rumus untuk mencari besarnya ROE adalah sebagai berikut (Fahmi: 2015):
ROE = EAT
Total Modal

## Analisis Data

## Analisis Regresi Berganda
Regresi berganda merupakan alat untuk meramalkan nilai pengaruh dua variabel bebas atau  lebih terhadap satu variabel terikat (untuk membuktikan ada tidaknya hubungan fungsional atau hubungan kausal antara dua atau lebih variabel bebas X1,X2,....Xi terhadap suatu variabel terikat Y (Muhidin, 2007).
Menurut Suharjo: 2008 analisis regresi berganda  dapat dirumuskan sebagai berikut: Y = β0 + β1X1 + β2X2 + β3X3 + e Keterangan: Y = Return Saham
β0 = Konstanta
β1- β3 = Koefisien regresi dari setiap variabel independen.
X1 = laba akuntansi X2 = arus kas operasi X3 = Return On Equity (ROE)
e
= Kesalahan pengganggu/eror

## Pengujian Asumsi Klasik

## Uji Multikolinieritas
Uji  multikolinearitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  ditemukan korelasi  antar  variabel  bebas  (independen).  Dalam  model  regresi  yang  baik  tidak  terjadi  korelasi diantara  variabel  independen.  Multikolinearias  dapat  dilihat  dari    nilai tolerance dan  lawannya variance inflation factor (VIF).
Hasil pengujian ini menunjukkan setiap variabel independen manakah yang dijelaskan oleh variabel  independen  lainnya.    Nilai cat  off yang    umum  dipakai  untuk  menunjukkan  adanya multikolinearitas adalah nilai tolerance >0,10 atau sama dengan nilai VIF < 10 (Widodo, 2017: 78).

## Uji Autokorelasi
Tujuan  uji  autokorelasi  adalah  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  linear  ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1  atau  periode  sebelumnya.  Jika  terjadi  korelasi,  maka  dinamakan  ada  problem  autokorelasi (Widodo,  2017:  116).  Model  regresi  yang  baik  adalah  regresi  yang  bebas  dari  autokorelasi. Kriterianya,  jika  nilai  Durbin  Waston  =  1,55-2,46  menunjukkan  tidak  terjadi  autokorelasi  (Firdaus: 2010).
Monika Setia , Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi dan Return On Equity (ROE) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017

## Uji Heteroskedastisitasi
Uji Heteroskedastisitasi bertujuan  untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidak samaan variansi dari residual satu pengamatan kepengamatan lainnya. Jika variance dari residual satu pengamatan  ke  pengamatan  lainnya  tetap,  maka  disebut  homoskedastisitas  dan  jika  beda  disebut heteroskedastisitas.  Model  regresi  yang  baik  adalah  yang  homoskedastisitas  atau  tidak  terjadi heteroskedastisitas  (Widodo,  2017:  80).  ).  Uji  heteroskedastisitas  dalam  penelitian  ini  menggunakan metode Spearman Rank correlation dengan kriteria jika variabel bebas berkorelasi signifikan dengan nilai Absolut  Residual  (nilai sig.  <  0,05) maka  terdapat  gejala heteroskedastisitas,  sebaliknya jika  variabel bebas tidak berkorelasi signifikan dengan nilai Absolut Residual (nilai sig. > 0,05) maka tidak terdapat gejala heteroskedastisitas.

## Uji Normalitas
Uji Normalitas bertujuan untuk mengetahui distribusi residual. Model yang baik mempunyai residual  berdistribusi  normal  (Widodo,  2017:  111).  Dasar  pengambilan  keputusan  dalam  uji normalitas adalah jika nilai signifikansi >0,05, maka data tersebut berdistribusi normal. Sebaliknya jika nilai signifikansi <0,05, maka data tersebut tidak berdistribusi normal.

## Pengujian Hipotesis
Uji signifikan simultan (uji statistik F)
Uji  F  digunakan  untuk  menguji  koefisien  regresi  secara  simultan  yaitu  H1  dengan  cara membandingkan nilai probability value uji F dengan alpha 5% (Ghozali: 2006). Jika probability value uji f menunjukkan lebih kecil dari alpha 5% maka hipotesis H1 diterima. Sebalikknya, jika nilai probability value uji F menunjukkan lebih besar dari alpha 5%, maka hipotesis H1 ditolak.
Uji signifikan parameter individual (uji statistik t)
Uji t digunakan untuk menguji koefesian regresi secara parsial dengan cara membandingkan nilai probability value uji t dengan alpha 5% (Ghozali, 2006). Jika probability value uji t menunjukkan lebih kecil dari alpha 5% maka hipotesis H2, H3, H4 diterima. Sebaliknya, jika nilai probability value unit t menunjukkan lebih besar dari alpha 5%, maka hipotesis H2, H3, H4ditolak.

## HASIL ANALISIS
Hasil Uji Asumsi Klasik

## Hasil Uji Multikolinieritas
Hasil uji multikolinieritas dapat dilihat pada Tabel 4.5 berikut:
Tabel 4.5
Hasil Uji Asumsi Klasik Multikolinieritas variabel Tolerance VIF Keterangan Laba akuntansi 0.965 1.036 Tidak terjadi multikolinieritas Arus kas operasi 0.984 1.016 Tidak terjadi multikolinieritas ROE 0.974 1.026 Tidak terjadi multikolinieritas
Monika Setia , Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi dan Return On Equity (ROE) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017
Sumber: data diolah peneliti tahun 2019
Berdasarkan tabel 4.5 terlihat bahwa nilai tolerance lebih besar dari 0,10 dan nilai VIF lebih kecil dari  10.  Dengan  demikian  dapat  dinyatakan  bahwa  tidak  terjadi  multikolinieritas,  sehingga  dapat dilakuan analisis lebih lanjut yaitu analisis regresi linear berganda.

## Hasil Uji Autokorelasi
Hasil uji autokorelasi dengan menggunakan pendekatan Durbin-Waston (DW) Test. Nilai Durbin- Waston (DW) 2,240 berada di antara 1,55–2,46  (Firdaus, 2010).  Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi autokorelasi.

## Hasil Uji Heteroskedastisitas
Uji  Heteroskedastisitasi  menggunakan    metode Spearman  Rank  correlation .  Hasilnya menunjukkan nilai signifikan antara variabel bebas laba akuntansi dengan Absolut Residual (absres) sebesar  0,625,  antara  vaeiabel  arus  kas  operasi  dengan  Absolut  Residual  (absres)  sebesar  0,523,  dan antara  variabel  ROE  dengan  Absolut  Residual  (absres)  sebesar  0,265.  Nilai  signifikan  dari  masing- masing  variabel  bebas    lebih  besar  dari  0,05  berarti  korelasinya  tidak  signifikan,  dengan  demikian model regresi bebas gejala heteroskedastisitas.

## Hasil Uji Normalitas
Hasil  uji  asumsi  klasik  normalitas  dilakukan  uji  statistik Kolmogorov-Smirnov  Test. menunjukkan  bahwa nilai Asymp.Sig dari masing-masing  variabel return saham sebesar 0,078, laba akuntansi sebesar 0,948, arus kas operasi sebesar 0,967 dan ROE sebesar 0,286 nilai signifikan tersebut > 0,05,  maka dapat dikatakan bahwa data dalam penelitian ini berdistribusi normal.

## Hasil Uji Regresi Linear Berganda
Hasil uji regresi dapat dibuat persamaan regresi sebagai berikut: Y = β0 + β1X1 + β2X2 + β3X3 + e
Y= 0.067 + 0.269X1 + 0.577X2 + 0.750 + e Selanjutnya diringkas pada Tabel 4.8 berikut:

## Tabel 4.8

## Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Variabel Koefisien Regresi Nilai signifikan uji t Kesimpulan Constanta      = 0.067 X1 (LA) 0.269 0.035 Berpengaruh X2 (AKO) 0.577 0.015 Berpengaruh X3 (ROE) 0.750 0.000 Berpengaruh
Nilai signifikan uji F = 0.000
𝑅 2 = 0.638 Sumber: data diolah peneliti tahun 2019 Berdasarkan Tabel 4.8 maka dapat dijelaskan sebagi berikut:
Monika Setia , Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi dan Return On Equity (ROE) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017
1. Koefisien regresi variabel X1 laba akuntansi bertanda positif seninilai 0.269. Jika variabel laba akuntansi meningkat 1 satuan maka return saham akan meningkat 0.269.
2. Koefisien  regresi  variabel  X2  (AKO)  bertanda  positif  sebesar  0.577.  Hal  ini  menunjukkan bahwa variabel AKO berhubungan positif dengan return saham. Jika nilai AKO ditingkatkan 1 satuan maka return saham akan meningkat sebesar 0.577.
3. Nilai koefisien regresi X3 (ROE) bertanda positif sebesar  0.750. Hal ini menunjukkan bahwa variabel  ROE  memiliki  hubungan  positif  dengan return saham.  Jika  nilai  ROE  meningkat  1 satuan maka return saham akan meningkat sebesar 0.750.
4. Nilai  R-square  sebesar  0.638  menunjukkan  bahwa  perubahan  naik  turunyan return saham dipengaruhi oleh LA,AKO dan ROE sebesar 63,8%. Sisanya 36,2% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.

## Hasil Uji Hipotesis
1. Hasil uji hipotesis pertama
Hasil uji hipotesis pertama uji F dapat dilihat pada tabel diatas yang menunjukkan bahwa nilai signifikan uji F sebesar 0,000 lebih kecil dari alpha 0,05. Ini menunjukkan bahwa variabel laba akuntansi, arus kas operasi, dan ROE secara simultan berpengaruh terhadap return saham. Jadi dapat dikemukakan bahwa hipotesis keempat yang menyatakan laba akuntansi, arus kas operasi dan ROE berpengaruh secara simultas terhadap return saham dapat diterima.
2. Hasil uji hipotesis kedua
Hasil uji hipotesis kedua menggunakan uji t. Pada tabel diatas terlihat bahwa nilai signifikan uji t variabel laba akuntansi sebesar 0.035 lebih kecil dari alpha 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa secara  parsial  variabel  laba  akuntansi  berpengaruh  terhadap return saham.  Jadi  dapat disimpulkan  bahwa  hipotesis  kedua  yang  menyatakan  laba  akuntansi  berpengaruh  terhadap return saham dapat diterima.
3. Hasil uji hipotesis ketiga
Hasil  uji  hipotesis  ketiga  dapat  dilihat  pada  tabel  diatas  yang  menunjukkan  bahwa  nilai signifikan  uji  t  atas variabel arus  kas operasi  sebesar  0.015  lebih  kecil  dari  alpha 0,05. Hal  ini menunjukkan bahwa variabel arus kas operasi berpengaruh terhadap return saham. Jadi dapat disimpulkan bahwa hipotesis ketiga yang menyatakan arus kas operasi berpengaruh terhadap return saham dapat  diterima.
4. Hasil uji hipotesis keempat
Hasil uji hipotesis keempat dapat dilihat pada tabel diatas, dapat dilihat bahwa nilai signifikan uji  t  atas  variabel  ROE  sebesar  0.000lebih  kecil  dari  alpha  0,05,  hal  ini  menunjukkan  bahwa variabel  ROE  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham.  Jadi  dapat  disimpulkan  bahwa hipotesis keempat yang menyatakan ROE berpengaruh terhadap return saham dapat diterima

## PEMBAHASAN
Hasil penelitian ini menunjukkan  bahwa laba akuntansi, arus kas operasi, dan ROE mampu memberikan  kontribusi  sebesar  63,8%  terhadap  naik  turunya return saham.  Sisanya  sebesar  36,2% dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang  tidak diteliti dalam penelitian  ini.  Nilai signifikan  uji  F sebesar 0,000 lebih kecil dari alpha 0,05 ini menunjukkan bahwa semua variabel independen (laba akuntansi, arus  kas  operasi  dan  ROE)  memiliki  kemampuan  dalam  mempengaruhi return saham.  Hal  ini disebabkan karena investor menganggap perlunya informasi laporan keuangan khususnya informasi laba  akuntansi,  arus  kas  operasi  dan  ROE  dalam  pengambilan  keputusan  investasi.  Hal  ini  sejalan dengan tujuan penyusunan laporan keuangan   yaitu  memberikan informasi tentang posisi keuangan, kinerja  dan  arus  kas  perusahaan  yang  bermanfaat  bagi  sebagian  besar  kalangan  pengguna  laporan dalam  rangka  membuat  keputusan-keputusan  ekonomi.Hasil  pengolah  data  menunjukkan  bahwa
Monika Setia , Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi dan Return On Equity (ROE) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017
variabel Return  On  Equity  ( ROE) merupakan   variabel  yang  pengaruhnya  paling  dominan  terhadap return saham. Hal ini menunjukkan bahwa investor lebih tertarik dengan informasi Return On Equity (ROE)    dalam  mengambil  keputusan  sebelum  berinvestasi  dibandingkan  dengan  informasi    laba akuntansi dan arus kas operasi.
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikan  uji  t  variabel  laba  akuntansi sebesar 0.035 lebih kecil dari alpha 0,05 dan nilai koefisien regresi sebesar 0.269 bertanda positif. Hal ini menunjukkan bahwa variabel laba akuntansi berhubungan positif terhadap return saham. Artinya, jika laba akuntansi dinaikkan satu satuan, maka variabel return saham akan meningkat sebesar 0.269. Tumbel dkk (2017) berpendapat bahwa Laba akuntansi berpengaruh signifikan terhadap return saham karena  laba  atau  keuntungan  yang  diperoleh  dari  kegiatan  operasional  perusahaan  akan  dibagikan kepada pemegang saham sebagai balas jasa karena telah menanamkan modalnya dalam perusahaan atau yang biasa disebut dengan dividen. Informasi laba akuntansi merupakan informasi yang penting dilihat oleh investor karena laba akuntansi merupakan salah satu tolak ukur kinerja suatu perusahaan dan dapat meramalkan  keadaan  ekonomi perusahaan  tersebut  dimasa  yang  akan  datang.  Pengaruh yang positif mengindikasikan bahwa apabila laba akuntansinya tinggi maka return saham juga akan tinggi. Sebaliknya, apabila laba akuntansinya rendah maka return sahamnya juga akan rendah.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa nilai signifikan uji t variabel arus kas operasi sebesar 0.015  lebih  kecil  dari  alpha  0,05  dan  nilai  koefisien  regresi  sebesar  0.577  bertanda  positif.  Hal  ini menunjukkan bahwa arus kas operasi memiliki pengaruh yang positif  terhadap return saham. Artinya, jika arus kas operasi dinaikkan satu satuan, maka variabel return saham akan meningkat sebesar 0.577. Arus  kas  operasi  merupakan  elemen  yang  penting  yang  diperlukan  investor  dalam  mengambil keputusan  investasi.  Para  investor  menggunakan  informasi  arus  kas  operasi  sebagai  pengukuran kinerja perusahaan yang mampu menggambarkan kondisi ekonomi serta mampu menyediakan dasar proyeksi  arus  kas dimasa  yang  akan datang  yang cendrung  diukur melalui harga  saham dan return saham.  (Aisah,  2016).Informasi  arus  kas  operai  merupakan  salah  satu  informasi  dalam  laporan keuangan  yang  harus  diperhatikan  oleh  investor  dan  calon  investor  sebelum  melakukan  investasi. Arus  kas  operasi  bernilai  positif  mencerminkan  keberhasilan  perusahaan  tersebut  dalam  mengelola operasi bisnis utamanya, dan hal ini akan berpengaruh terhadap return saham yang akan diterima oleh investor.
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikan  uji  t  variabel Return  On  Equity (ROE) sebesar 0.000 lebih kecil dari alpha 0,05 dan nilai koefisien regresi sebesar 0.750 bertanda positif. Hal ini menunjukkan bahwa  variabel Return On Equity (ROE) berpengaruh secara positif  dan  signifikan terhadap return saham. Artinya, jika ROE dinaikkan satu satuan maka return saham akan naik sebesar 0.750  satuan. Return  On  Equity (ROE)    mengukur  kemampuan  perusahaan  memperoleh  laba  yang tersedia  bagi  pemegang  saham  perusahaan  (Sartono,  2012).  Rasio  ini  menunjukkan  efisiensi penggunaan  modal  sendiri Return  On  Equity (ROE)    yang  tinggi  mencerminkan  kemampuan perusahaan dalam menghasiilkan keuntungan yang tinggi pula bagi pemegang saham. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Return On Equity (ROE) berpengaruh positif terhada return saham. Artinya, Semakin  tinggi  nilai  ROE  maka  perusahaan  tersebut  mampu  mengelola  dana  secara  efisien  dalam menghasilkan laba bagi perusahaan dan akan berpengaruh positif terhadap return yang akan diterima oleh para pemegang saham.

## KESIMPULAN
1. Secara  simultan  laba  akuntansi,  arus  kas  operasi  dan Return  On  Equity berpengaruh  terhadap return saham perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi.
2. Secara parsial laba akuntansi berpengaruh terhadap return saham perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi.
Monika Setia , Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi dan Return On Equity (ROE) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017
3. Secara parsial arus kas operasi berpengaruh terhadap return saham perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi.
4. Secara parsial ROE berpengaruh terhadap return saham perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi.

## DAFTAR PUSTAKA
Anwar, Marryam. 2016. Impact of Firms’ Performance on Stock Returns (Evidence from Listed Companies of FTSE-100 Index London, UK. Jurnal. The University of Lahore: Pakistan.
Aisah, Ayu Nurhayani dan Kastawan Mandala. 2016. Pengaruh Return On Equity, Earning Per Share, Firm Size dan Operating Cash Flow terhadap Return Saham.E-Jurnal Manajemen Unud. Vol. 5, No. 11.
Andansari, Neni Awika, Kharis Raharjo dan  Rita Andini. 2016. Pengaruh Return On Equity (Roe), Price Earning Ratio (PER), Total Asset Turn Over (TATO) dan Price To Book Value (PBV) Terhadap Return Saham (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Makanan  dan  Minuman  Yang Terdaftar Di Bei Periode 2008-2014). Jurnal Akuntansi. Volume 2 No.2.
Dwi, Martani. 2012. Akuntansi Keuangan Menengah: Berbasis PSAK. Jakarta: Salemba Empat.
Firdaus, M. 2010. Ekonometrika Suatu Pendekatan Aplikatif . Bumu Aksara: Bandung.
Fahmi, Irham. 2015. Manajemen Investasi Teori dan Soal Jawab . Edisi 2. Salemba Empat : Jakarta
Ghozali, Imam. 2006. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Harhap, Sofyan Syafri. 2012. Teori Akuntansi . Edisi revisi 2011. Rajawali persada : Jakarta
Haris,  Abdul  dan  Y.  Sunyoto.2018.Analisis  Pengaruh  Total  Arus  Kas,  Komponen  Arus  Kas,  Laba Akuntansi Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2016. Jurnal Ekonomi Manajemen dan Akuntansi. STIE AKA Semarang.
Harmono. 2011. Manajemen Keuangan Berbasis Balanced Scorecard. Edisi 1. Cetakan 2. Bumi Aksara: Jakarta.
Jogiyanto, Hartono. 2010. Teori Portofolio dan Analisis Investasi . Edisi 7. BPFE:          Yokyakarta.
Jogiyanto, Hartono. 2014. Teori Portofolio dan Analisis Investasi . Edisi 8. BPFE: Yogyakarta
Khairunnisa, Tiara Agida. 2016. Pengaruh Arus Kas, Laba Akuntansi Dan Earning Per Share Terhadap Return Saham. Skripsi. Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Perbanas Surabaya.
Kartikahadi, dkk. 2012. Akuntansi Keuangan Berdasarkan SAK  Berbasis IFRS. Salemba empat. Jakarta.
Lubis,  Ahmad  Fadhil.  2017.  Pengaruh  Return  On  Equity  (ROE),  Debt  To  Equity  Ratio  (DER),  dan Current  Ratio  (CR)  Terhadap  Return  Saham dengan  Inflasisebagai  Variabel Moderating  Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI Periode 2012-2015. Skripsi. Universitas Sumatera Utara Medan.
Martono, Nanang. 2014. Metode Penelitian Kuantitatif Analisis Isi dan Analisis Data Sekunder. Edisi revisi 2. Cetakan 4. Rajawali Pers: jakarta.
Muhidin, Ali Sambas dan Maman Abdurrahman. 2007 . Analisis Korelasi, Regresi, dan Jalur Dalam Penelitian . CV. Pustaka Setia: Bandung.
Monika Setia , Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi dan Return On Equity (ROE) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017
Nugroho, Rezza Winar. 2018. Pengaruh Arus Kas Operasi dan Laba Akuntansi Terhadap Return Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan LQ-45 Di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2016).
Skripsi. Universitas Negeri Yogyakarta.
Nikmatullah, Ilham. 2017. Analisis Pengaruh Laba Akuntansi, Return On Assets (ROA) dan Return On Equity (ROE) Terhadap Return Saham (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012 – 2015. Skripsi. Institut Agama Islam Negeri Surakarta.
Rosiana, Rita, Wulan Retnowati dan Hendro. 2014. Pengaruh Rasio Profitabilitas, Rasio Aktivitas, Rasio Pasar, Firm Size, Tingkat Suku Bunga, dan Nilai Tukar Terhadap Return Saham (Studi Empiris Pada  Perusahaan Makanan  dan Minuman  Di  Bursa Efek  Indonesia  Periode  2008-2011).  Jurnal Bisnis dan Manajemen. Universitas Sultan Ageng Tirtayasa. Vol. 4, No. 1.
Saputra, Kurnia Adi dan Ida Bagus Putra Astika. 2013. Pengaruh Informasi Laba Akuntansi dan Informasi Corporate  Social  And  Responsibility  Pada  Return  Saham  (Studi  Pada  Perusahaan  Pertambangan  Di BEI). Jurnal Akuntansi Universitas Udayana.
Samsul, Muhamad. 2006. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio . Erlangga: Jakarta
Sartono, Agus. 2012. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi . Edisi 4. BPFE: Yokyakarta
Siregar, Syofian. 2012. Metode Penelitian Kuantitatif . Edisi 1. Kencana: Jakarta
Suwardjono. 2013. Teori Akuntansi. Edisi Ketiga. BPFE: Yogyakarta.
Tumbel,  Gilbert Ayub, Jantje Tinangon  dan Stanley Kho Walandouw.  2017. Pengaruh Laba Akuntansi dan  Arus  Kas  Operasi  Terhadap Return Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri Barang  Konsumsi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia.  Jurnal  Emba.  Universitas  Sam Ratulangi Manado.  Vol.5 No.1.
Utomo,  Seno  Jodi.  2011. Analisis  Pengaruh Arus  Kas Operasi  dan  Laba Akuntansi Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Universitas Negeri Semarang.
Widowati, Elvina. 2013. Pengaruh Laba Akuntansi dan Arus Kas Terhadap Return Saham Syariah Yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index Tahun 2007-2008. Jurnal.  Universitas Negeri Jakarta. Volume 8, No.2,
Widodo. 2017. Metodologi penelitian populer & Praktis . Edisi 1. Cetak 1. Rajawali Pers: Jakarta.
Wulandari,  Istri  Raissa  dan  I  Gusti  Ayu  Made  Asri  Dwija  Putri.  2014.  Pengaruh  Informasi  Laba Akuntansi Dan Informasi Corporate Social Responsibility Pada Return Saham. Jurnal Akuntansi. Universitas Udayana.
Yadiati, winwin. 2010. Teori Akuntansi . Edisi 1. Cetakan 2. Kencana: Jakarta.
Yocelyn,  Azilia  &  Yulius  Jogi  Christiawan.  2012.  Analisis  Pengaruh  Perubahan  Arus  Kas  dan  Laba Akuntansi Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Berkapitalisasi Besar. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol. 14. No. 2.  2012. Universitas Kristen Petra Surabya.