Jurnal Akuntansi dan Governance
http://jurnal.umj.ac.id/index.php/jago

## Pengaruh Kinerja Keuangan dan Mekanisme Corporate Governance terhadap Manajemen Laba
Wafa Khairani*, Noer Sasongko dan Andy Dwi Bayu Bawono
Universitas Muhammadiyah Jakarta *w afakhairanikurniawan@gmail.com
Informasi Artikel

## ABSTRACT
Terima     16/02/2022 This study aims to examine the effect of financial performance and corporate  governance  on  earnings  management.  The  research population is all manufacturing companies listed on the Indonesia Stock  Exchange,  which  are  176  companies.  With  the  purposive sampling method for the year 2017-2019, we got the sample of 44 companies  with  a  total  of  132  observations.  Multiple  linear regression was employed for data analysis. The results show that financial  performance  as  proxied  by  profitability  and  leverage, partially,  has  a  significant  effect  on  earnings  management. Financial  performance  as  proxied  by  the  liquidity  ratio  has  no effect on earnings management. Corporate governance as proxied by  managerial  ownership,  institutional  ownership,  and  the proportion  of  independent  commissioners, partially, has no effect on earnings management.

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  menguji  pengaruh  kinerja  keuangan  dan corporate  governance terhadap  manajemen  laba.  Populasi penelitian  yaitu  seluruh  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia,  sebanyak  176  perusahaan.  Sampel  terpilih menggunakan  metode  purposive  sampling  selama  tahun  2017- 2019  adalah  44  perusahaan  dengan  total  pengamatan  sebanyak 132.  Regresi  linier  berganda  dipilih  sebagai  teknik  analisis  data. Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  kinerja  keuangan  yang diproksikan  oleh  profitabilitas  dan leverage secara  parsial berpengaruh  signifikan  terhadap  manajemen  laba.    Kinerja keuangan  yang  diproksikan  dengan  rasio  likuiditas  tidak berpengaruh  terhadap  manajemen  laba. Corporate  governance yang diproksikan kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional,  dan  proporsi  komisaris  independen  secara  parsial tidak berpengaruh terhadap manajemen laba .
Revisi      09/03/2022
Disetujui 30/07/2022
DOI:
10.24853/jago.3.1.58-76 Keyword: Financial performance, corporate governance, earnings management.
Kata Kunci: Kinerja keuangan, corporate governance, manajemen laba.

## PENDAHULUAN
Manajemen laba masih  menjadi  masalah serius bagi  praktisi,  akademisi  dan pelaku bisnis selama beberapa dekade terakhir. Manajemen laba ialah wujud intervensi informasi laporan keuangan yang dilakukan oleh manajer, dan berpotensi  merendahkan kredibilitas laporan  keuangan  karena  tidak  merepresentasikan  keaadan  perusahaan  yang  sebenarnya (Fauziyah,  2014).  Praktik  manajemen  laba  timbul  saat principal dan  agen  yang  disebut dengan  hubungan  keagenan.  Teori  agensi  merupakan  teori  yang  menjelaskan  hubungan
keagenan  yang  timbul  saat  seseorang  atau  lebih  berperan  sebagai principal mendelegasikan  tanggung  jawab  kepada  agen  untuk  menyediakan  jasa  dan  memberikan otoritas  dalam  pengambilan  keputusan  (Jensen  &  Meckling,  1976).  Masalah  keagenan terjadi  saat  agen  memiliki  kepentingan  yang  berbeda  dengan principal .  Christiani  & Nugrahati  (2014)  menjelaskan  bahwa  konflik  keagenan  terjadi  karena  adanya ketidakseimbangan  informasi  antara  agen  dan  principal  (asimetri  informasi),  sehingga agen memiliki peluang menerapkan manajemen laba.
Pada  dasarnya  manajemen  laba  yang  berdasarkan  standar  akuntansi  dan  metode akuntansi yang ada bukan suatu tindakan penipuan, melainkan berkaitan dengan perilaku etis  atau  tidaknya  manajemen  laba  ini  untuk  dilakukan  (Putri  &  Herawati,  2021). Walaupun  manajemen  laba  dianggap  sebagai  sesuatu  yang  wajar,  namun  di  sisi  lain manajemen  laba  dinilai  menjadi  suatu  tindakan  yang  bukan  sewajarnya,  sebab  dapat mengaburkan  nilai  perusahaan  yang  sesungguhnya.  Perilaku  tersebut  akan  menyebabkan investor keliru dalam membuat keputusan investasi.
Praktik manajemen laba  yang dilakukan perusahaan sudah banyak terungkap, salah satunya  adalah  PT  Tiga  Pilar  Sejahtera  Food  Tbk  (AISA).  Di  bawah  kepemimpinan manajemen baru (tahun 2018), menduga manajemen lama telah menggelembungkan dana sebesar Rp 4 triliun pada beberapa pos akuntansi untuk laporan keuangan tahun 2017. Hal ini terungkap dalam laporan hasil investigasi yang dilakukan PT Ernst & Young Indonesia (EY)  pada  12  Maret  2019.  Selain  itu,  terdapat  temuan  dugaan  penggelembungan pendapatan  senilai  Rp  662  miliar,  penggelembungan  lain  senilai  Rp  329  miliar  pada  pos Earnings  Before  Interest,  Taxes,  Depreciation,  and  Amortizati on  (EBITDA).  Terdapat aliran  dana  sebesar  Rp  1,78  triliun  melalui  berbagai  skema  dari  Grup  AISA  kepada berbagai  pihak  terafiliasi  tidak  menggunakan  mekanisme  pengungkapan  ( disclosure ) memadai  kepada stakeholders .  Hasil  laporan  EY  mendapati  bahwa  terdapat  perbedaan pencatatan keuangan antara data internal dengan pencatatan yang digunakan auditor dalam proses audit laporan keuangan tahun 2017 (Arief, 2019).
Berbagai  studi  memperlihatkan  bahwa  perusahaan  melakukan  manajemen  laba terkait  dengan  kinerja  keuangan.  Investor  akan  memutuskam  melakukan  investasi  pada perusahaan  dengan  kinerja  keuangan  yang  positif.  Menurut  Dewi  &  Latrini  (2016),  laba menjadi  perhatian  utama  para  investor  tanpa  menilai  bagaimana  proses  perusahaan menghasilkan  laba.  Informasi  laba  yang  dianggap  penting  tersebut  akan  dimanfaatkan manajer untuk bertindak yang tidak semestinya ( dysfunctional behavior ) dalam mencapai laba perusahaan.
Beberapa  rasio  yang  lazim  digunakan  untuk  mengukur  kinerja  keuangan  yaitu melalui  rasio  likuiditas,  profitabilitas,  dan leverage .  Rasio  likuiditas  menunjukan kompetensi  dari  perusahaan  dalam  melunasi  kewajiban  jangka  pendeknya.  Jika  rasio likuiditas  rendah  perusahaan  mungkin  tidak  mampu  memenuhi  kewajiban  lancarnya, resiko  terbesarnya  perusahaan  akan  kehilangan  kepercayaan  dari  pihak  kreditur  dan supplier (Rosalita, 2021). Penelitian oleh Diana & Ulfa (2012) menyatakan rasio likuiditas memiliki  pengaruh  terhadap  manajamenn  laba,  sedangkan  Rosalita  (2021)  menyatakan bahwa likuiditas tidak mempengaruhi manajemen laba.
Rasio profitabilitas berguna dalam mengukur kinerja perusahaan untuk memperoleh profit dalam kurun waktu tertentu. Ketika rasio profitabilitas rendah menunjukan buruknya produktivitas aset pada perolehan laba bersih. Manajemen terpicu menerapkan manajemen laba saat rasio profitabilitas rendah (Paramitha & Idayati, 2016). Penelitian Ainaul (2019) dan  Suryandari  et  al.,  (2019)  menunjukan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  terhadap manajemen  laba.  Sekalipun  demikian,  Gunawan  et  al.,  (2015)  menyatakan  bahwa  rasio profitabilitas tidak memiliki pengaruh pada manajemen laba.
Rasio Leverage adalah  pendanaan  dalam  bentuk  hutang  pembiayaan  aset  untuk aktivitas  operasional  perusahaan.  Bahri  &  Arrosyid  (2021)  Tingginya  leverage  akan mempengaruhi tingkat oportunistik manajemen dengan menerapkan manajemen laba demi menjaga  kinerjanya.  Penelitian  oleh  Astuti  et  al.,  (2017)  dan  Tarjo  (2008)  rasio  leverage mempengaruhi manajemen laba. Sementara bagi  Asyati &  Farida (2020),  Leverage tidak mempengaruhi manajemen laba.
Terdapat  satu  cara  mereduksi  munculnya  manajemen  laba  yaitu  dengan melaksanakan good  corporate  goverance (GCG)  (Suryandari  et  al.,  2019).  GCG adalah berbagai  peraturan  yang  dibangun  dengan  tujuan  mengontrol  perusahaan  untuk menciptakan  mekanisme  pengelolaan  yang  lebih  baik.  Sari  &  Asyik  (2013)  menjelaskan bahwa GCG  dapat  mengatasi  konflik  keagenan  dengan  pengendalian  dan  pengawasan yang lebih efektif. Sehingga dapat menciptakan keadilan, akuntabilitas, transparansi, serta tanggung jawab untuk mengelola suatu perusahaan.
Terdapat  tiga  mekanisme corporate  governance untuk  meminimalisir  konflik keagenan,  yakni  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  serta  proporsi  dewan komisari  independen.    Pertama,  kepemilikan  manajerial  merupakan  kepemilikan  saham oleh manajer yang ada dalam perusahaan tersebut. Jensen & Meckling (1976) menjelaskan bahwa kepemilikan manajerial adalah bagian dari mekanisme tata kelola perusahaan yang mampu mengurangi agency problem dengan menyelaraskan kepentingan manajer dengan pemegang saham. Kedua, kepemilikan institusional ialah kepemilikan saham oleh institusi lain  dalam  suatu  perusahaan.  Institusi  lain  tersebut  seperti  institusi  keuangan,  bank, institusi  berbadan  hukum,  lembaga  asuransi  dan  institusi  lainnya  (Raja  et  al.,  2014). Kehadiran  kepemilikan  institusional  dalam  perusahaan  dapat  meningkatkan  pengawasan secara optimal terhadap setiap tindakan manajemen, termasuk perilaku oportunistik untuk melakukan manajemen laba akan terhambat. Ketiga, proporsi dewan komisaris independen merupakan  seseorang  yang  ditunjuk  berdasarkan  latar  belakang,  berpengalaman  dan keahlian professional yang dimiliki untuk mewakili pemegang saham independen di suatu perusahaan.  Nasution  &  Setiawan  (2007)  menyatakan  bahwa  kehadiran  dewan  komisaris independen  sangat  penting  untuk  mewujudkan  keadilan  dan  transparansi  dalam  kegiatan usahanya.  Terdapat  hasil  dari  penelitian  terdahulu  Jao  &  Pagalung  (2011)  menyatakan bahwa GCG yang diproksikan dengan kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, dan proporsi dewan komisaris independen memiliki pengaruh pada manajemen laba secara simultan.  Sedangkan  penelitian  oleh  Inggriani  &  Nugroho  (2021)  menunjukan  bahwa corporate  governance yang  diproksi  dengan  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan intitusional, serta dewan komisaris independen tidak memiliki pengaruh pada manajemen laba.
Berdasarkan  fenomena  kasus  manajemen  laba  dan research  gap di  atas,  maka penulis  tertarik  untuk  meneliti  lebih  lanjut  pengaruh  kinerja  keuangan  dan  mekanisme coporate  governance terhadap  manajemen  laba  pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2019.

## KAJIAN LITELATUR

## Teori Agensi
Teori  keagenan  menjelaskan  hubungan  dalam  sebuah  kontrak  yang  terjadi  ketika seseorang  atau  lebih  yang  bertindak  sebagai  pemilik  ( principal )  mendelegasikan kewenangan  kepada  manajemen  ( agent )  untuk  mengelola  perusahaan  dan  bertanggung jawab  dalam  pengambilan  keputusan  (Jensen  &  Meckling,  1976).  Hubungan  keagenan memiliki  pemisahan  fungsi  antara agent dengan principal yang  terkadang  menimbulkan konflik keagenan diantara kedua belah pihak (Jao & Pagalung, 2011).
Konflik  keagenan  yang  disebut  dengan agency  problem timbul  ketika  adanya asimetri informasi pada suatu perusahaan (Hanifah & Purwanto, 2013). Asimetri informasi merupakan ketidakseimbangan informasi yang diperoleh principal dengan informasi yang dimiliki agent terkait dengan kinerja keuangan perusahaan , dengan demikian principal tak bisa  memikih  kontribusi  atas  upaya agent pada  hasil  perusahaan  yang  sebenarnya (Sihaloho & Sitanggang, 2016).

## Teori Sinyal
Teori  sinyal  ( signaling  theory )  mengungkapkan  tentang  motivasi  manajer  untuk menyampaikan  informasi  perusahaan  terkait  laporan  keuangan  dan  kinerja  kepada  pihak eksternal.  Manajer  termotivasi  untuk  memberikan  informasi  berupa  sinyal  positif  dan sinyal  negatif  perusahaan  dikarenakan  adanya  asimetri  informasi  dari well  informed manager dengan poor-informed  stockholder .  Asimetri  informasi  dapat  mempengaruhi insentif  manajer  untuk  melakukan earning  management dengan  tujuan  untuk  mencapai keuntungan  pribadinya  (Astika,  2010).  Adapun  asimetri  informasi  dimungkinkan  bisa diminimalisir  melalui  penyediaan  informasi  tentang  keuangan  yang  bisa  di  percaya, sehingga meminimalisir ketidakpastian tentang prospek perusahaan di kemudian hari (Sari & Zuhrotun, 2006).

## Teori Akuntansi Positif
Watts  &  Zimmerman  (1990)  teori  akuntansi  poisitif  berkaitan  dengan  prediksi tindakan atas kebijakan yang dibuat manajer perusahaan serta melihat respon manajer atas standar  akuntansi  yang  mengalami  perubahan.  Teori  akuntansi  positif  menerangkan keputusan  manajer  dalam  menentukan  pilihan  kebijakan  akuntansi  dan  memprediksi konsekuensi yang terjadi.
Dalam  teori  akuntansi  positif,  akuntansi  adalah  alat  pengawasan  pada  hubungan agensi, berupa nominal yang disampaikan dalam laporan keuangan. Achmad et al. (2007) menjelaskan  bahwa  informasi  yang  terkandung  pada  laporan  keuangan  dapat  dijadikan dasar  pengambilan  keputusan  untuk  menentukan  alokasi  sumber  daya,  kompensasi manajemen dan pengawasan perjanjian hutang. Terdapat 3 (tiga) hipotesis yang dijadikan dasar  untuk  menguji  perilaku  oportunistik  seseorang  dalam  melakukan  tindakan manipulasi  laporan  keuangan  atau  manajemen  laba,  yaitu  hipotesis  rencana  bonus, hipotesis perjanjian hutang, dan hipotesis biaya politik.
Hipotesis  rencana  bonus  menjelaskan  relasi  keagenan  antara  manajer  dan  pemilik ( principal ).  Manajer  untuk  mendapatkan  bonus  yang  telah  dijanjikan  dalam  konsep  ini akan  tertarik  untuk  meningkatkan  laba,  sebagai  upaya  untuk  mendapatkan  bonus  yang lebih  besar.  Pemilik  memberikan  bonus  untuk  memotivasi  manajer  bekerja  dengan  lebih baik, namun terkadang manajer akan melakukan segala cara yaitu dengan mengendalikan dan  mengelola  laba  pada  laporan  keuangan  untuk  mencapai  syarat  dalam  memperoleh bonus (Sulistyanto, 2013). Manajer akan mengolah laba hingga laba yang dilaporkan tidak terlalu  besar  saat  kinerja  berada  jauh  diatas  jumlah  yang  disyaratkan  untuk  mendapatkan bonus,  Hal  tersebut  dilakukan  manajemen  untuk  mengakui  sebagian  laba  pada  periode mendatang.
Hipotesis  perjanjian  hutang  menjelaskan  bahwa  perusahaan  akan  melakukan manajemen laba yang  agresif untuk  menangani  konflik yang berhubungan hutang  (Watts &  Zimmerman,  1990).  Oleh  sebab  itu,  jumlah  hutang  perusahaan  akan  memotivasi manajemen untuk mengendalikan laba.
Hipotesis  biaya  politik  merupakan  hubungan  perusahaan  dengan  pemerintah  yang berkaitan  dengan  perpajakan.  Besar  kecil  pajak  yang  dikenakan  kepada  perusahaan berdasarkan  besaran  laba  yang  perusahaan  dapat  capai.  Menurut  Nugroho  &  Dharma (2012) semakin tinggi biaya politik yang dihadapi perusahaan, merangsang manajer untuk menangguhkan  laba  berjalan  ke  periode  mendatang.  Biaya  politik  timbul  akibat meningkatnya tingkat profitabilitas perusahaan untuk kemudian dapat membuat media dan konsumen tertarik.

## Manajemen Laba
Manajemen  laba  merupakan  intervensi  yang  dilakukan  oleh  manajer  dalam  proses penyusunan  pelaporan  keuangan.  Manajer  akan  menggunakan  fleksibilitas  yang dimilikinya  untuk  memanipulasi  angka  akuntansi  dengan  rekayasa  akrual  ketika perusahaan belum mampu untuk menghasilkan laba yang sesuai dengan harapan. Healy & Wahlen (1999) manajemen laba terjadi ketika manajer memutuskan untuk mengubah atau memanipulasi  angka-angka  akuntansi  pada  laporan  keuangan,  sehingga  informasi  yang disajikan  dapat  menyesatkan  para  pemangku  kepentingan    Tindakan  manajemen  laba dinilai mampu menurunkan kualitas laporan keuangan, karena informasi yang terkandung tidak  mencerminkan  kondisi  perusahaan  yang  sesungguhnya  (Antonia,  2008).  Dapat disimpulkan  bahwa  manajemen  laba  adalah  tindakan  manajemen  yang  dilakukan  untuk memenuhi  kepentingan  pribadinya  dengan  memanipulasi  laporan  keuangan  berdasarkan prinsip akuntansi yang berlaku.

## Rasio Likuiditas
Rasio likuiditas yaitu rasio untuk menilai kinerja perusahaan dalam melunasi hutang jangka  panjang  maupun  jangka  pendek  dengan  memanfaatkan  aset  lancarnya.  Rasio likuiditas  dapat  diproksikan  dengan current  ratio yaitu  perbandingan  aset  lancar  dengan kewajiban  lancar  perusahan.  Jika current  ratio semakin  besar,  maka  kemampuan perusahaan  dalam  melunasi  hutang  lancarnya  juga  akan  semakin  besar  (Saleh  & Sudiyatno,  2013).  Apabila  perusahaan  tidak  dapat  membayar  utang  lancarnya  dapat dikatakan  perusahaan  sedang  dalam  kondisi  kesulitan  keuangan.  Terkadang  kondisi tersebut  mempengaruhi  manajer  untuk  menerapkan  praktik  manajemen  laba.  Hal  ini dilakukan  untuk  menunjukan  kepada  para  pemangku  kepentingan  bahwa  likuiditas
perusahaan  dalam  keadaan  baik,  namun  sebenarnya  perusahaan  pada  saat  itu  memiliki likuiditas yang rendah.

## Rasio Profitabilitas
Rasio  profitabilitas  yaitu  rasio  untuk  mengetahui  kinerja  perusahaan  untuk mendapatkan  laba  dalam  suatu  periode  tertentu.  Rasio  profitabilitas  pada  penelitian melalui penggunaan proksi dengan Retrurn on Asset (ROA). Jika ROA suatu perusahaan semakin  tinggi,  maka  akan  meningkatlah  kinerja  serta  kemampuan  perusahaan  untuk memperoleh laba. Archibald (1967) Adapun perusahaan dengan profitabilitas rendah dapat dikatakan  perusahaan  tersebut  sedang  mengalami  masalah  keuangan,  kondisi  seperti  ini cenderung  akan  memotivasi  manajer  untuk  melakukan  perataan  laba,  bagian  dari  pola manajemen  laba.  Laba  yang  rendah  akan  memperburuk  kinerja  manajer  dan  citra perusahaan  dimata  para stakeholders ,  sehingga  manajer  akan  menyajikan  informasi  yang menguntungkan.

## Rasio Leverage
Rasio leverage ialah  suatu  rasio  yang  berguna  dalam  menghitung  solvabilitas perusahaan yang diproksikan melalui Debt to Asset Ratio (DAR), atau perbandingan total hutang dengan total  aset yang dimiliki perusahaan. Adapun rasio leverage dapat  menjadi ukuran  untuk  menentukan  kinerja  ekonomi  perusahaan.  Purwanti  (2012)  ketika  rasio leverage tinggi  manajer  memiliki  kecenderungan  untuk  melakukan  manajemen  laba. Manajer memiliki  wewenang dalam memilih  metode akuntansi untuk  meningkatkan laba dengan tujuan mengurangi kendala hutang dan meminimalisir biaya gagal bayar. Tindakan tersebut  dilakukan  untuk  meyakinkan  kreditur  bahwa  perusahaan  memiliki  kemampuan membayar kewajiban dengan baik.

## Kepemilikan Manajerial
Kepemilikan  manajerial  yaitu  saham  yang  manajer  perusahaan  miliki.  Jensen  & Meckling  (1976)  mengemukakan  kepemilikan  manajerial  menjadi  suatu  komponen  dari tata  cara corporate  governance yang  bisa  mengatasi agency  problem dengan mengimbangkan kepentingan manajer dengan pemegang saham. Memadukan kepentingan antar  keduanya  dapat  dilakukan  melalui  peningkatan  terhadap  jumlah  kepemilikan manajerial,  sehingga  manajer  akan  membatasi  dirinya  untuk  bertindak  yang  berpotensi merugikan dirinya sendiri sebagai pemegang saham.

## Kepemilikan Institusional
Kepemilikan institusional merupakan saham yang institusi lain miliki, misalnya dari institusi  keuangan,  perbankan,  institusi  berbadan  hukum,  lembaga  asuransi,  ataupun institusi  lainnya  yang  terdapat  pada  suatu  perusahaan  (Raja  et  al.,  2014).  Kehadiran kepemilikan  institusional  pada  suatu  perusahaan  bisa  mengoptimalkan  pengawasan  pada setiap  tindakan  manajemen,  termasuk  perilaku  oportunistik  untuk  melakukan  manajemen laba akan terhambat.

## Proporsi Dewan Komisaris Independen
Proporsi dewan komisaris independen merupakan individu yang ditentukan melalui latar belakang, berpengalaman, dan keahlian profesional untuk mewakili pemegang saham independen  di  suatu  perusahaan  dan  melaksanakan  peran  sebagai  pengawas.  Dewan komisaris  independen  merupakan  pihak  yang  ditentukan  tidak  pada  kapasitasnya  untuk
mewakili satupun pihak, sehingga dianggap mampu mengurangi potensi manajemen laba (Mardjono & Chen, 2020).

## HIPOTESIS

## Rasio Likuiditas Terhadap Manajemen Laba
Kondisi  keuangan  perusahaan  salah  satunya  dicerminkan  dengan  rasio  likuiditas. Rasio  likuditas  yang  tinggi  menunjukan  bahwa  perusahaan  mampu  menutupi  kewajiban dengan aset yang dimiliki, bahkan dana yang ada bisa dipakai guna memenuhi kebutuhan dari kegiatan operasional dan membayar deviden. Kaitannya dengan teori  sinyal, investor akan memberikan sinyal positif jika likuiditas perusahaan tinggi, karena investor memiliki keyakinan  jika  kinerja  perusahaan  baik  maka  dapat  meningkatkan  harga  saham.  Namun, jika rasio likuiditas perusahaan rendah, manajemen akan memanipulasi laporan keuangan supaya terlihat menarik dimata investor dan kreditur. Putri et al., (2020) dan Diana & Ulfa (2012)  dalam  penelitiannya  memperlihatkan  munculnya  signifikansi  secara  positif  dari rasio likuiditas terhadap manajemen laba.
H 1 : Rasio likuiditas berpengaruh positif terhadap manajemen laba.

## Rasio Profitabilitas terhadap Manajemen Laba
Rasio  profitabilitas  merupakan  laba  bersih  yang  perusahaan  peroleh  melalui pengelolaan  aset.  Pada  penelitian  ini  memuat  rasio  profitabilitas  dengan  menggunakan proksi return  on  asset yaitu  perbandingan  antara net  income  after  tax dengan  total  asset. Terdapat  hubungan  antara  profitabilitas  dengan  hipotesis  rencana  bonus  dalam  teori akuntansi  positif,  manajemen  akan  terpacu  menerapkan  manajemen  laba  dengan mengelola  laba  supaya  terlihat  stabil  dan  sesuai  dengan  syarat  penerimaan  bonus. Perusahaan  dengan  laba  yang  stabil  akan  menarik  investor,  dengan  menunjukan  kinerja yang  optimal  untuk  memperoleh  laba.  Berdasarkan  penelitian  Rosalita  (2021),  Asyati  & Farida  (2020),  serta  Purnama  (2017)  menunjukan  signifikansi  positif  dari  rasio profitabilitas dengan manajemen laba.
H 2 : Rasio profitabilitas berpengaruh positif terhadap manajemen laba.

## Rasio Leverage terhadap Manajemen Laba
Rasio leverage berguna  dalam menilai aset  mana saja didanai  dengan hutang. Opsi pendanaan perusahaan dalam kegiatan operasionalnya dapat  berupa saham  dan kebijakan hutang.  Hutang  yang  dikelola  dengan  efektif  dan  efesien  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan dan jika tidak digunakan dengan baik, hutang akan menjadi resiko yang akan ditanggung perusahaan.  Rasio leverage pada penelitian ini dihitung  melalui debt  to  asset ratio, yakni perbandingan antara hutang dengan aset.
Scott  (2003)  manajemen  laba  sering  dilakukan  oleh  manajemen  saat  mereka dihadapkan  dengan  tekanan  dari  kreditur.  Perusahaan  dengan  pelanggaran  perjanjian hutang cenderung melakukan pemindahan laba masa depan ke periode sekarang. Kenaikan laba yang tersaji pada laporan keuangan dapat menarik kreditur agarmemberikan pinjaman tambahan. Berdasarkan penelitian Putri & Herawati (2021) dan Nalarreason et al., (2019) menunjukan adanya signfikansi positif antara leverage dengan manajemen laba.
H 3 : Rasio leverage berpengaruh positif terhadap manajemen laba.

## Kepemilikan Manajerial terhadap Manajemen Laba
Kepemilikan  manajerial  mampu  menjadi  mekanisme  tata  kelola  perusahaan yang dapat  menangani agency problem dengan menyeimbangkan kepentingan  manajer dengan pemegang  saham  (Suaidah  &  Utomo,  2018).    Manajemen  laba  terjadi  karena  manajer memiliki  motivasi  untuk  memutuskan  kebijakan  dan  ketentuan  untuk  memilih  metode akutansi untuk menghasilkan kinerja yang baik.
Jika  porsi  kepemilikan  saham  oleh  manajer  semakin  besar,  maka  kemungkinan terjadinya  tindakan  manajemen  laba  akan  semakin  kecil.  Hal  tersebut  disebabkan kepemilikan  saham  oleh  manajer  akan  memotivasi  dirinya  untuk  meningkatkan  kinerja dan  membatasi  perilaku  oprtunistik  karena  manajer  akan  menerima  konsekuensi  atas tindakannya  tersebut.  Purnama  (2017)  kepemilikan  manajerial  yang  besar  akan memperkuat  pengendalian  internal  perusahaan  untuk  mengawasi  pihak  internal  secara efektif.  Berdasarkan  penelitian  Utari  &  Sari  (2016),  Aini  &  Rumanti  (2021),  Laudza  & Nindiasari  (2022),  menunjukan  adanya  signifikansi  negatif  dari  kepemilikan  manajerial dengan manajemen laba.
H 4 : Kepemilikan manajerial berpengaruh negatif terhadap manajemen laba.

## Pengaruh Kepemilikan Institutional terhadap Manajemen Laba
Menurut  Jensen  &  Meckling  (1976)  salah  satu  cara  menangani  masalah  keagenan adalah dengan kepemilikan institusional.  Bushee (1998) menjelaskan bahwa  kepemilikan institusional  diasumsikan  sebagai  pemegang  saham  yang  berpengalaman  ( sophisticated ) dibandingkan  dengan  pemegang  saham  individu  dalam  mengurangi  insentif  manajer melakukan  manajemen  laba.  Dengan  demikian  dapat  menjamin  kualitas  atas  laba  yang diperoleh.  Utari  &  Sari  (2016)  mengemukakan  bahwa  kepemilikan  institusional  secara efektif berperan sebagai pengawas yang tidak dapat diperdaya dengan tindakan manipulasi oleh  manajer.  Menurut  Rahmawati  et  al.,  (2017)  peran  kepemilikan  institusional  dalam pengawasan  akan  memotivasi  manajer  berfokus  pada  kinerja  perusahaan.  Penelitian Yovianti  &  Dermawan  (2020)  dan  Asyati  &  Farida  (2020)  mengungkapkan  bahwa kepemilikan  institusional  secara  negatif  mempengaruhi  manajemen  laba.  Kepemilikan institusional dinilai mampu meminimalisir tindakan oportunistik dari para manajemen.
H 5 : Kepemilikan institusional berpengaruh negatif terhadap manajemen laba.

## Pengaruh Proporsi Dewan Komisaris Independen terhadap Manajemen Laba
Dalam pelaksanaan good corporate governance peran dewan komisaris independen sangat  krusial  sebagai  puncak  sistem  internal  pengelolaan  perusahaan.  Kemudian  dewan komisaris  independen  memiliki  tanggung  jawab  dalam  mengawasi  kinerja  manajemen yang terkait dengan pengelolaan perusahaan serta mewujudkan keadilan, transparansi dan akuntanbilitas.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ujiyantho  &  Pramuka  (2007)  mendapati bahwa variabel kepemilikan manajerial mampu mengurangi ketidakselarasan kepentingan antara  manajemen  dengan  pemilik  atau  pemegang  saham.  Besarnya  presentase  dewan komisaris  independen  pada  perusahaan  akan  meningkatkan  pengawasan.  Semakin  ketat pengawasan diharapkan mampu meminimalisir terjadinya manajemen laba. Terdapat hasil dari  penelitian  Wahyuwidi  (2020)  dan  Fathorossi et  al .,  (2020)  yang  menunjukan  bahwa proporsi  dewan  komisaris  independen  sebagai  mekanisme corporate  governance mempengaruhi manajemen laba secara negatif.
H 6 : Proporsi dewan komisaris independen berpengaruh negatif terhadap manajemen laba.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  metode  kuantitatif. Populasi  penelitian  ialah  seluruh perusahaan  manufaktur  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dengan  periode pengamatan  pada  tahun  2017-2019  yang  berjumlah  176  Perusahaan.  Sampel  penelitian adalah  perusahaan  manufaktur  terdaftar  di  BEI  pada  periode  tahun  2017-2019.  Kriteria yang  dijadikan  penentu  sampel  ialah  a)  Perusahaan  manufaktur  yang  di  Bursa  Efek Indonesia  peridoe  2017-2019;  b)  Laporan  tahunan  diterbitkan  dalam  mata  uang  rupiah secara konsisten periode 2017-2019; c) Periode laporan keuangan berakhir 31 Desember; dan  d)  Perusahaan  menerbitkan  data  yang  berkaitan  dengan  variabel  penelitian  secara lengkap dalam laporan tahunan periode 2017-2019. Sampel terpilih adalah 44 perusahaan dengan  total  pengamatan  sebanyak  132.    Penelitian  ini  memanfaatkan  data  sekunder dengan  sumber  data  yang  digunakan  yakni  laporan  keuangan  tahunan  yang  diperoleh melalui  website  resmi  Bursa  Efek  Indonesia  yaitu www.idx.co.id .  Analisis  data  berupa regresi  linear  berganda  melalui  tahapan  1)  Uji  Statistik  Deskriptif,  2)  Uji  Asumsi  Klasik (Uji Normalitas, Uji Heteroskedastisitas, Uji Autokorelasi dan Uji Multikolinearitas) serta 3) Uji Hipotesis (Koef Determinasi, Uji F dan Uji t).

## Tabel 1
Operasional Variabel No Variabel Indikator 1. Manajemen Laba a. Total Accrual (TACit) = NIit – CFOit b. Menghitung nilai accruals yang diestimasi dengan persamaan regresi linear berganda yang berbasis OLS (Ordinary Least Square): 𝑇𝐴𝐶 𝑖𝑡 𝐴 𝑖𝑡−1 =   𝛽 1 ( 1 𝐴 𝑖𝑡−1 ) + 𝛽 1 (( 𝑅𝐸𝑉 𝑖𝑡 − 𝑅𝐸𝑉 𝑖𝑡−1 𝐴 𝑖𝑡−1 )) + 𝛽 3 ( 𝑃𝑃𝐸 𝑖𝑡 𝐴 𝑖𝑡−1 )
c. Menghitung nondiscretionary accruals model (NDA) adalah sebagai berikut:
𝑁𝐷𝐴 𝑖𝑡 = 𝛽 1 ( 1 𝐴 𝑖𝑡−1 ) + 𝛽 2 ( [𝑅𝐸𝑉 𝑖𝑡 − 𝑅𝐸𝑉 𝑖𝑡−1 ] − [𝑅𝐸𝐶 𝑖𝑡 − 𝑅𝐸𝐶 𝑖𝑡−1 ] 𝐴 𝑖𝑡−1 ) + 𝛽 3 ( 𝑃𝑃𝐸 𝑖𝑡 𝐴 𝑖𝑡−1 )
d. Menghitung nilai Discretionary Accrual : 𝐷𝐴𝑖𝑡: ( 𝑇𝐴𝐶 𝑖𝑡 𝐴 𝑖𝑡−1 ) –  𝑁𝐷𝐴𝑖𝑡
2. Rasio Likuiditas
CR = Current Assets Current Liabilities ×  100% 3. Rasio Profitabilitas ROA = Laba Bersih Total Aset × 100%
4. Rasio Leverage DAR = Total Debt
Total Asset × 100% 5 Kepemilikan Manajerial KM = Jumlah Kepemilikan Saham oleh Pihak Manajemen Total Saham yang Beredar × 100% 6. Kepemilikan Institutional KI = Jumlah Kepemilikan Saham oleh lvestor Institusi Jumlah Saham yang Beredar × 100% 7. Proporsi Dewan Komisaris Independen PDKI = Jumlah Dewan Komisaris Independen Jumlah Komisaris × 100%

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Uji Statistik Deskriptif
Uji statistik deskriptif digunakan untuk melihat nilai minimum, maksimum, mean dan standar deviasi setiap variabel penelitian berdasarkan data dari sampel yang dimiliki.
Tabel 2
Hasil Uji Statistik Deskriptif
No.  Variabel N Minimum Maximum Mean Std. Deviation 1. CR 122 0,73 7,58 2,4967 1,70014 2. ROA 122 -0,17 0,23 0,0423 0,06036 3. DAR 122 0,09 1,00 0,4234 0,19173 4. KM 122 0,00 0,89 0,1335 0,20192 5. KI 122 0,00 1,00 0,5813 0,28607 6. PDKI 122 0,30 0,67 0,4110 0,08789 7. EM 122 -0,01 0,01 0,0007 0,00398
Berdasarkan  Tabel  2,  variabel current  ratio memiliki  nilai  minimum  0,73  nilai maximum 7,58, nilai rata-rata 2,4967 dan standar deviasi sebesar 1,70014. Return on Asset memiliki  nilai  minimum  -0,17,  nilai  maximum  0,23,  nilai  rata-rata  0,0423  dan  standar deviasi  sebesar  0,06036.  Debt  to  Asset  memiliki  nilai  minimum  0,09,  nilai  maksimum 1,00, nilai rata-rata 0,04234 dan standar deviasi sebesar 0,19173. Kepemilikan manajerial memiliki  nilai  minimum  0,00,  nilai  maximum  0,89,  nilai  rata-rata  0,1335  dan  standar deviasi  sebesar  0,20192.  Kepemilikan  institusional  memiliki  nilai  minimum  0,00,  nilai maximum  1,00,  nilai  rata-rata  0,5813  dan  standar  deviasi  sebesar  0,08789.  Proporsi Dewan  Komisaris  Independen  memiliki  nilai  minimum  0,30,  nilai  maximum  0,67,  nilai rata-rata 0,4110 dan standar deviasi sebesar 0,08789. Earning Management memiliki nilai minimum  -0,01  nilai  maksimum  0,01,  nilai  rata-rata  0,0007  dan  standar  deviasi  sebesar 0,00398.

## Uji Asumsi Klasik
Hasil penelitian ini telah memenuhi uji asumsi klasik (Lihat Tabel 3).
Tabel 3 Hasil Uji Asumsi Klasik No  Uji Indikator Hasil Keterangan 1. Uji Normalitas Asym. Sig (2- tailed) 0,200 Berdistribusi Normal 2. Uji Multikolinearitas VIF/Tolerance CR: 2,402/0,416 ROA: 1,654/0,605 DAR: 3,317/0,301 KM: 2,050/0,488 KI: 2,138/0,468 PDKI: 1,188/0,842 Tidak Terjadi Multikolinearitas 3.   Uji Heteroskedastisitas Nilai Sig – Uji Glejser CR: 0,002 ROA: 0,299 DAR: 0,079 KM: 0,154 KI: 0,200 PDKI: 0,188 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas 4. Uji Autokorelasi Run Test - Asym. Sig (2- tailed) 0,856 Tidak Terjadi Autokorelasi

## Uji Koefisien Determinasi (Adjusted R Square)
Tabel 4 menunjukan nilai adjusted R square yaitu 0,110, artinya variabel dependen yaitu  manajemen  laba  yang  diproksikan  dengan  discresionary  accrual  dapat  dijelaskan oleh kinerja keuangan (CR, ROA, DAR) dan mekanisme corporate governance (KM, KI, PDKI) sebesar 11% dan sisanya 89% dijelaskan variabel lain di luar model penelitian ini.
Tabel 4 Hasil analisis nilai koefisien determinasi (r 2 )
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,393 a ,154 ,110 ,00375
a. Predictors: (Constant), PDKI, KI, ROA, CR, KM, DAR b. Dependent Variable: EM Uji Hipotesis
Uji  F  adalah  uji  hipotesis  secara  bersama-sama  guna  menemukan  kelaikan  model penelitian. Adapun hasil uji statistik F memiliki nilai signifikan yaitu 0,00375 lebih kecil dari 0,05 atau 5%, menunjukan bahwa seluruh variabel independen yaitu kinerja keuangan (CR, ROA, DAR) dan mekanisme corporate governance (KM, KI, PDKI) secara simultan mempengaruhi  variabel  dependen  yaitu  manajemen  laba  sehingga  telah  memenuhi  uji kelayakan model (Tabel 5).
Tabel 5 Hasil uji statistik F
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression ,000 6 ,000 3,498 ,003 b Residual ,002 115 ,000 Total ,002 121 a. Dependent Variable: EM
b. Predictors: (Constant), PDKI, KI, ROA, CR, KM, DAR
Tahap selanjutnya merupakan uji secara parsial (uji t) untuk menilai pengaruh dari masing-masing  variabel  independen  yaitu  kinerja  keuangan  (CR,  ROA,  DAR)  dan mekanisme corporate  governance (KM,  KI,  PDKI)  terhadap  variabel  dependen  yaitu manajemen  laba.  Hasil  uji  t  yang  disajikan  pada  Tabel  6  dapat  dapat  dianalisis  dengan model persamaan regresi linear berganda sebagai berikut:
EM = 0,004 + 0,000 CR + 0,016 ROA - 0,006 DAR – 0,001 KM + 0,001 KI - 0,001 PDKI + ε
Tabel 6
Hasil Uji t
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) ,004 ,003 1,508 ,134 CR ,000 ,000 -,171 -1,286 ,201 ROA ,016 ,007 ,245 2,219 ,028 DAR -,006 ,003 -,313 -2,003 ,048 KM -,001 ,002 -,048 -,394 ,694 KI ,001 ,002 ,049 ,391 ,696 PDKI -,001 ,004 -,023 -,248 ,805 a. Dependent Variable: EM

## Pembahasan

## Pengaruh Rasio Likuditas Terhadap Manajemen Laba
Dari  analisis  regresi  hipotesis  kesatu  ( H 1 ) yang  menyatakan  rasio  likuiditas berpengaruh pada  manajemen laba  ditolak dengan nilai t hitung <   t tabel sebesar  -1,286 < 1,65810  dan  nilai  sig  0,201  >  0,05.    Hasil  uji  regresi  menunjukan  nilai  koefisien  regrasi positif  sebesar  0,000  yang  artinya  rasio  likuiditas  tidak  mempengaruhi  manajemen  laba. Perusahaan  yang  likuid  akan  memberikan  informasi  terkait  kemampuaan  perusahaan untuk  menunaikan  kewajiban  jangka  pendeknya.  Besar  kecilnya  rasio  likuiditas  tidak berpengaruh  pada  manajemen  guna  menerapkan  manajemen  laba.  Investor  acap mengabaikan  informasi  terkait  likuiditas  dalam  hal  ini  diproksikan  dengan current  ratio, hal  inilah yang membuat  manajemen tidak termotivasi untuk  mengolah angka pada  rasio likuiditas . Rasio  likiuditas  memiliki  kaitannya  dengan  kreditur  terkait  kesanggupan perusahaan  untuk  menunaikan  hutang  jangka  pendeknya  melalui  aset  lancarnya.  Hasil penelitian  ini  selaras  dengan  Winingsih  (2017)  dan  Rosalita  (2021)  yang  melalui penelitiannya  menemukan  bahwa  rasio  likuiditas  yang  berproksi current  ratio tidak mempengaruhi manajemen laba yang diproksikan dengan discretionary accrual .

## Pengaruh Rasio Profitabilitas Terhadap Manajemen Laba
Berdasarkan  analisis  regresi  hipotesis  kedua  (H 2 )  yang  menyatakan  rasio profitabilitas  berpengaruh  terhadap  manajemen  laba  diterima dengan t hitung <   t tabel sebesar  1,219  <  1,65810  dan  nilai  sig  0,028  <  0,05 . Hasil  uji  regresi  menunjukan  nilai koefisien  regrasi  positif sebesar  0,16  yang  artinya  rasio  profitabilitas  berpengaruh  positif terhadap  manajemen  laba.  Hal  ini  memberikan  bukti  empiris  bahwa  besar  kecilnya  rasio profitabilitas  memungkinkan  manajemen  melakukan  manajemen  laba.  Berdasarkan  teori akuntansi positif bonus plan hypotesis apabila rasio profitabilitas rendah maka manajemen akan  memanfaatkan opportunitynya untuk  menyajikan  profit  atau  laba  sesuai  dengan syarat  penerimaan  bonus.  Jika  profitabilitas  terlalu  tinggi  manajer  dapat  melakukan income  smoothing atau  perataan  laba  hingga  laba  yang  disajikan  sesuai  dengn  syarat penerimaan bonus dan sisanya dapat diakui sebagai laba dimasa depan.
Menurut  Purnama  (2017)  tingkat  profitabilitas  akan  mempengaruhi  manajemen untuk  melakukan earning  management dengan  cara  meminimumkan  laba  ( income minimization ) atau  memaksimumkan  laba  ( income  maximization )  yang  bertujuam  agar bonus yang diterima manajer maksimum. Temuan penelitian ini sejalan dengan Asyati & Farida  (2020),  Rosalita  (2021),  Nainggola  (2018),  Putri  et  al.,  (2020)  dan  Yanti  & Setiawan  (2019)  yang  memberikan  bukti  bahwa  rasio  profitabilitas  berpengaruh  positif terhadap  manajemen  laba,  hal  ini  karena  adanya  pandangan  bahwa  perusahaan  dengan laba yang stabil (tidak terlalu rendah dan tidak terlalu tinggi) akan memberikan keyakinan kepada para pemangku kepentingan bahwa perusahaan memiliki kinerja yang baik dalam menghasilkan laba.
Pengaruh Rasio Leverage Terhadap Manajemen Laba
Hasil pengujian terhadap hipotesis ketiga (H 3 ) yang mengungkapkan rasio leverage berpengaruh terhadap manajemen laba diterima, dengan t hitung <   t tabel sebesar -2,003 < 1.65810  dan  nilai  sig  0,048  <  0,05.  Hasil  uji  regresi  menunjukan  nilai  koefisien  regresi negatif sebesar -0,06 yang artinya rasio leverage berpengaruh negatif terhadap manajemen
laba.  Semakin  tinggi  tingkat  leverage  maka  semakin  rendah  tingkat  manajemen  laba.
Penelitian  ini  membuktikan  apabila  taraf  kewajiban  tinggi,  pihak  manajemen  perusahaan akan lebih sulit dalam membuat prediksi jalannya perusahaan kedepan. Perusahaan dengan rasio leverage yang tinggi ditunjukan dengan total hutang lebih besar dari total aset  yang dimiliki  akan  dihadapkan  dengan  resiko  gagal  bayar  yang  tinggi,  sehingga  perusahaan terancam  tidak  mampu  memenuhi  kewajibannya.  Dalam  menghadapi  kondisi  tersebut manajemen  tidak  dapat  melakukan  manajemen  laba  dengan  harapan  dapat  menghindari resiko  default.  Perusahaan  harus  tetap  memenuhi  kewajiban  dan  tidak  dapat  dihindarkan dengan manajemen laba.
Sesuai  dengan  teori  agensi  (Jensen  &  Meckling,  1976)  perusahaan  dengan  taraf kewajiban  yang  tinggi  dalam  struktur  permodalannya  akan  dikenakan  biaya  pengawasan ( monitoring cost ) yang lebih besar, sehingga tingkat pengawasan oleh pihak kreditur dan pemilik  akan  semakin  ketat.  Dalam  kondisi  tersebut  perusahaan  memiliki  tuntutan  lebih untuk memenuhi kebutuhan informasi yang memadai bagi pihak yang berkepentingan atas laporan keuangan, maka fleksibilitas manajemen untuk  melakukan manajemen laba akan berkurang.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Savitri  &  Priantinah  (2019), Rosalita  (2021),  Agustia  &  Suryani  (2018)  dan  Utari  &  Sari  (2016)  yang  membuktikan bahwa  rasio leverage adalah  salah  satu  faktor  yang  dapat  meminimalisir  terjadinya manajemen laba.

## Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Manajemen Laba
Hasil  pengujian  terhadap  hipotesis  keempat (H 4 ) yang  menyatakan  kepemilikan manajerial berpengaruh terhadap manajemen laba ditolak, dengan t hitung <   t tabel sebesar -0,394 < 1.65810 dan nilai sig 0,694 > 0,05. Hasil uji regresi menunjukan nilai koefisien regresi negatif sebesar -0,01 yang artinya kepemilikan manajerial tidak memiliki pengaruh terhadap  manajemen  laba.  Berapapun  jumlah  kepemilikan  manajerial  pada  perusahaan belum mampu mencegah manajemen untuk tidak melakukan manajemen laba.Berdasarkan statistik  deskriptif  jelas  bahwa  kepemilikan  manajerial  pada  perusahaan  di  Indonesia masih sangat kecil dengan rata-rata dibawah 5%. Sehingga para pemilik sekaligus manajer perusahaan  tersebut  cenderung  menarik  kebijakan  dalam  mengelola  laba  sesuai  dengan keinginan  investor,  misalnya  dengan  menaikan  laba  perusahaan  sebagai  upaya  untuk menarik  pihak  investor  untuk  berinvestasi  dan  dapat  meningkatkan  harga  saham perusahaan.
Kegagalan  investor  manajerial  dalam  meningkatkan  kualitas  laporan  keuangan dikarenakan  presentase  investor  manajerial  cenderung  sangat  kecil  apabila  disandingkan dengan  keseluruhan  pemegang  saham  pada  perusahaan,  sehingga  keberadaanya  belum maksimal  untuk  mencegah  terjadinya  manajemen  laba.  Temuan  penelitian  ini  sejalan dengan  Agustia  (2013)  yang  memberikan  bukti  bahwa  kepemilikan  manajerial  tidak memiliki pengaruh terhadap manajemen laba.

## Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Manajemen Laba
Hasil  pengujian  terhadap  hipotesis  kelima (H 5 ) yang  menyatakan  kepemilikan institusional  berpengaruh  terhadap  manajemen  laba ditolak, dengan t hitung <   t tabel sebesar  0,391  <  1.65810  dan  nilai  sig  0,696  >  0,05.  Hasil  uji  regresi  menunjukan  nilai koefisien  regresi  negatif  sebesar  0,001 , yang  artinya  kepemilikan  institusional  tidak memiliki  pengaruh  terhadap  manajemen  laba.  Besar  kecilnya  jumlah  kepemilikan
institusional  pada  perusahaan  belum  mampu  mengendalikan  pihak  manajemen  sehingga tidak  dapat  mencegah  terjadinya  manajemen  laba.  Namun  secara  empirik  kepemilikan institusional  belum  mampu  membatasi  terjadinya  manajemen  laba.  Hal  ini  dikarenakan kepemilikan institusional tidak bertindak sebagai shopisticated investors yang mempunyai kapabilitas  dan  kesempatan  untuk  melakukan  monitoring  dan  mendisiplikan  manajer untuk  terfokus  pada  kinerja,  melainkan  berperan  sebagai  pemilik  sementara  yang  lebih berfokus pada laba jangka pendek (Yang et al., 2009).
Transient  investors malah  memicu  manajemen  mengambil  kebijakan  agar  dapat mencapai  target  laba  yang  diharapkan  para  investor.  Sehingga  keberadaan  investor institusional  belum  tentu  akan  berdampak  pada  peningkatan  proses  pengawasan  yang dapat  meminimalisir  terjadinya  manajemen  laba  Chew  &  Gillan  (2009)  dalam  Agustia (2013).  Temuan  penelitian  ini  sejalan  dengan  Felicya  &  Sutrisno  (2020),  Mahariana  & Ramantha  (2014)  ,  Astuti  (2006)  dan  Yang  et  al.,  (2009)  yang  menunjukan  bukti  bahwa kepemilikan institusional tidak memiliki pengaruh terhadap manajemen laba.

## Pengaruh Proporsi Dewan Komisaris Independen terhadap Manajemen Laba
Hasil  pengujian  terhadap  hipotesis  keenam (H 6 ) yang  mengungkapkan  proporsi dewan  komisaris  independen  berpengaruh  terhadap  manajemen  laba ditolak, dengan t hitung <   t tabel sebesar  -0,248  <  1.65810  dan  nilai  sig  0,805  >  0,05.  Hasil  uji  regresi menunjukan  nilai  koefisien  regresi  negatif  sebesar  -0,001 , yang  artinya  proprosi  dewan komisaris independen tidak memiliki pengaruh terhadap manajemen laba. Besar kecilnya jumlah  komisaris  independen  yang  dimiliki  perusahaan  belum  mampu  untuk  mencegah manajemen melakukan manajemne laba.
Berdasarkan  ketentuan  Surat  Keputusan  Direksi  PT  Bursa  Efek  Indonesia  Nomor: Kep.315/BEJ/06-2000  menjelaskan  bahwa  jumlah  komisaris  independen  wajib  mewakili sedikitnya  30%  dari  jumlah  komisaris  dalam  dewan  komisaris.  Perusahaan  manufaktur yang  menjadi  objek  penelitian  telah  memenuhi  ketentuan  jumlah  minimal  komisaris independen yaitu 30%.  Menurut Agustia (2013) dewan komisaris independen tidak benar- benar  independen  dalam  menjalankan  peran  sebagai  pengawas  karena  terbatas  oleh peraturan  dan  kebijakan  dari  pihak  perusahaan  maupun  dari  pihak  pemegang  saham mayoritas,  sehingga  dewan  komisaris  independen  tidak  dapat  mendorong  pelaksanaan corporate  governance secara  optimal  dalam  membatasi  tindakan  manajemen  laba. Pernyataan  tersebut  sejalan  dengan  Turyatini  (2017)  bahwa  peran  dewan  komisaris independen  pada  fungsi corporate  governance perusahaan  belum  sanggup  menangani konflik  kepentingan  antar  dewan  komisaris  atau  diantara  pemegang  saham,  sehingga manajemen  cenderung  untuk  melakukan  tindakan  yang  beresiko.  Hasil  penelitian  ini sejalan dengan  Amelia  &  Hernawati (2016),  Agustia (2013),  Delima & Herawaty  (2020) dan Murwanti et  al.,  (2019) memberikan bukti bahwa dewan komisaris independen tidak memiliki pengaruh terhadap praktik manajemen laba.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  pembahasan  di  atas  dapat  disimpulkan  bahwa  rasio  profitabilitas berpengaruh  positif  terhadap  manajemen  laba  dan  rasio leverage berpengaruh  negatif terhadap manajemen laba. Sedangkan variabel lain seperti rasio likuiditas dan mekanisme corporate  governance seperti  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional  dan
proporsi  dewan  komisaris  independen  tidak  berpengaruh  terhadap  manajemen  laba. Penelitian  ini  memiliki  implikasi  manajerial  terutama  peran  serta  yang  diberikan  oleh kinerja  keuangan  dan  mekanisme corporate  governance untuk  mengurangi  manajemen laba.  Rasio  dalam  kinerja  keuangan  sangat  rentan  dijadikan  target  rekayasa  manajemen. Terkadang  investor  lebih  mementingkan  laporan  yang  sesuai  dengan  harapan dibandangkan  kinerja,  bukan  berarti  perusahaan  dapat  melakukan  manajemen  laba walaupun  diperbolehkan.  Penerapan  mekanisme corporate  governance secara  efektif dinilai  mampu  membatasi  terjadinya  manajemen  laba.  Keberadaan  investor  manajerial dapat  menyelaraskan  antara  kepentingan  manajer  dengan  kepentingan  pemegang  saham. Pihak  manajer  akan  memperoleh  manfaat  dari  setiap  keputusan  yang  diambil  dan menanggung  risiko  atas  kerugian  yang  disebabkan  keputusan  yang  buruk.  Selain  itu kepemilikan  institusional  memiliki  peran  mengawasi  kinerja  manajemen,  sehingga  dapat membatasi tindakan tidak etis yang mungkin dilakukan oleh manajemen.
Adapun  keterbatasan  dari  penelitian  ini  adalah  periode  yang  digunakan  terbilang relatif  pendek  yaitu  3  tahun  2017-2019.  Menggunakan  metode  kuantitatif  dengan  data sekunder  dapat  menghasilkan  kesimpulan  yang  berbeda  dengan  penelitian  yang menggunakan metode kualitatif maupun metode campuran ( mix methods ) dan pengukuran rasio likuditas hanya menggunakan current ratio sedangkan leverage hanya menggunakan debt  to  asset ratio di  mana  besaran  jumlah  tersebut  mungkin  belum  cukup  untuk merepresentasikan  secara  rill  rasio  likuditas  dan leverage .  Saran  kepada  peneliti selanjutnya  adalah  dapat  memilih  periode  pengamatan  yang  lebih  panjang;  mengurangi terbatasnya sumber data dan menambahkan variable lain yang diduga memiliki pengaruh terhadap  manajemen  laba  seperti premenaged  earning ,  pengaruh  pajak,  hipotesis  dalam akuntansi  positif, financial  distress dan  dividen  yang  diharapkan.  Saran  yang  dapat diberikan  kepada  perusahaan  hendaknya  menerapkan  GCG  untuk  memastikan kelangsungan  perusahaan  di  masa  depan,  meningkatkan  pengawasan  untuk  mengurangi praktik yang dapat merugikan salah satu pihak.

## DAFTAR PUSTAKA
Achmad, Komarudin et all, (2007), Investigasi Motivasi dan Strategi Manajemen Laba pada Perusahaan Publik di Indonesia, Jurnal Tera Ilmu Akuntansi, Vol 8 No 1.
Agustia, D. (2013). Pengaruh Faktor Good Corporate Governance , Free Cash Flow , dan Leverage  Terhadap  Manajemen  Laba. Akuntansi  Dan  Keuangan , 15 (1),  27–42. https://doi.org/10.9744/jak.15.1.27-42
Agustia,  Y.  P.,  &  Suryani,  E.  (2018).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Umur  Perusahaan, Leverage,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Manajemen  Laba  (Studi  Pada  Perusahaan Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2014-2016). Jurnal ASET (Akuntansi Riset) , 10 (1), 71–82. https://doi.org/10.17509/jaset.v10i1.12571 Aini, N., & Rumanti, R. R. (2021). Studi Empiris Good Corporate Governance, Corporate Social  Responsibility  Dan  Manajemen  Laba  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Di Indonesia. Journal of Management and Accounting , 4 (2), 19–34.
Amelia,  W.,  &  Hernawati,  E.  (2016).  Pengaruh  Komisaris  Independen,  Ukuran Perusahaan,  dan  Profitabilitas  terhadap  Manajemen  Laba. UPN  Veteran  Jakarta , 10 (1), 62–77. http://journal.trunojoyo.ac.id/neo-bis/article/view/1584
Archibald,  T.  R.  (1967).  Discussion  of  The  Return  to  Straight-Line  Depreciation:  An Analysis  of  a  Change  in  Accounting  Method. Journal  of  Accounting  Research , 5 (May), 184. https://doi.org/10.2307/2489920
Arief, I. A. (2019). Astaga! Tiga Pilar Disebut Gelembungkan Keuangan Rp 4 T. Diakses melalui  https://www.cnbcindonesia.com/market/20190327082221-17-63104/astaga- tiga-pilar-disebut-gelembungkan-keuangan-rp-4-t.
Astuti,  A.  Y.,  Nuraina,  E.,  &  Wijaya,  A.  L.  (2017).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  Dan Leverage  Terhadap  Manajemen  Laba. The  9th  FIPA:  Forum  Ilmiah  Pendidikan Akuntansi - Universitas PGRI Madiun , 5 (1), 399–417.
Astuti, D. S. P. (2006). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Motivasi Manajemen Laba Di Seputar Right Issue. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Bisnis , 2 (2), 1–24.
Asyati,  S.,  &  Farida,  F.  (2020).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance,  Leverage, Profitabilitas  dan  Kualitas  Audit  terhadap  Praktik  Manajemen  Laba  (Studi  Empiris pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode  2014-2018). Journal  of Economic, Management, Accounting and Technology , 3 (1), 36–48. https://doi.org/10.32500/jematech.v3i1.1073
Bahri, S., &  Arrosyid, Y. P. (2021). Struktur Kepemilikan, Good Corporate Governance, Leverage,  Dan  Ukuran  Entitas  Terhadap  Mnajemen  Laba. RISTANSI:  Riset Akuntansi , 2 (1), 5–24. Bushee,  B.  (1998). Institutional  Investors,  Long-Term  Investment,  And  Earning Management . https://doi.org/http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.52686
Christiani, I., & Nugrahati, Y. W. (2014). Pengaruh Kualitas Audit Terhadap Manajemen Laba. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 16 (1), 52–62. https://doi.org/10.9744/jak.16.1.52-62
Delima,  D.,  &  Herawaty,  V.  (2020).  Pengaruh  Kepemilikan  Publik,  Dewan  Komisaris Independen  Dan  Struktur  Modal  Terhadap  Manajemen  Laba  Dengan  Profitabilitas Sebagai  Variabel  Moderasi. Kocenin  Serial  Konferensi  (Webinar  Nasional Cendekiawan) , 1 (1), 1–11.
http://publikasi.kocenin.com/index.php/pakar/article/view/61
Dewi, N. M. S. S. D., & Latrini, M. Y. (2016). Pengaruh Cash Holding, Profitabilitas Dan Reputasi  Auditor  Pada  Perataan  Laba. E-Jurnal  Akuntansi  Universitas  Udayana , 15 (3), 2378–2408.
Diana, N., & Ulfa, P. C. (2012). Pengaruh Corporate Governance dan Likuiditas Terhadap Manajemen Laba (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2007-2009). Jurnal Ilmiah Bidang Akuntansi Dan Manajemen , 9 (1), 1–18.
Fathorossi,  M.,  Cahyono,  D.,  &  Nuha,  G.  A.  (2020).  Mekanisme  Good  Corporate Governance  terhadap  Manajemen  Laba. BUDGETING :  Journal  of  Business,
Management and Accounting , 2 (1), 208–219.
https://doi.org/10.31539/budgeting.v2i1.1231
Fauziyah,  N.  (2014).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Dan  Leverage  Terhadap Manajemen  Laba  Melalui  Manipulasi  Aktivitas  Riil  Pada  Perusahaan  Manufaktur Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2010-2012.  In Universitas  Negri Yogyakarta (Vol. 7, Issue 2). http://observatorio.epacartagena.gov.co/wp- content/uploads/2017/08/metodologia-de-la-investigacion-sexta- edicion.compressed.pdf
Gunawan, I. K., Darmawan, N. A. S., & Purnamawati, I. G. A. (2015). Pengaruh Ukuran Perusahaan,  Profitabilitas,  dan  Leverage  Terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal Akuntansi Program S1 Universitas Pendidikan Ganesha , 03 (1). Hanifah,  O.  E.,  &  Purwanto,  A.  (2013). Pengaruh  Struktur  Corporate  Governance  Dan Financial  Indicators  Terhadap  Kondisi  Financial  Distress .  Universitas  Diponegoro Semarang.
Healy, Paul M. Professor And James M. Wahlen, Associate Professor (1999), A Review Of The Earnings Management Literature And Its Implications For Standard Setting , Accounting Horizons (1999) 13 (4): 365–383.
Inggriani,  T.,  &  Nugroho,  P.  I.  (2021).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Terhadap
Manajemen Laba. Jurnal Ilmiah
Akuntansi Kesatuan , 9 (2), 243–255. https://doi.org/10.37641/jiakes.v9i2.875
Jao, R., & Pagalung, G. (2011). Corporate Governance, Ukuran Perusahaan, Dan Leverage Terhadap  Manajemen  Laba  Perusahaan  Manufaktur  Indonesia. Simposium  Nasional Akuntansi X , 8 (1), 1–26.
Jensen,  M.  C.,  &  Meckling,  W.  H.  (1976).  Theory  of  the  Firm:  Managerial  Behavior,
Agency  Costs  And  Ownership  Structure. Journal  of  Financial  Economics , 3 ,  305– 360. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X
Laudza, K. D., & Nindiasari, A. D. (2022). Determinan Manajemen Laba Pada Perusahaan Manufaktur  Di  Indonesia. Proceeding  of  National  Conference  on  Accounting  & Finance , 4 , 433–439. https://doi.org/10.20885/ncaf.vol4.art54
Mahariana, I. D. G. P., & Ramantha, I. W. (2014). Pengaruh Kepemilikan Manajerial Dan Kepemilikan  Institusional  Pada  Manajemen  Laba  Perusahaan  Manufaktur  Di  Bursa
Efek Indonesia. E-Jurnal Akuntansi , 7 (2), 519–528.
https://ojs.unud.ac.id/index.php/Akuntansi/article/view/8947
Mardjono, E. S., & Chen, Y.-S. (2020). Earning management and the effect characteristics of audit committee, independent commissioners: Evidence from Indonesia. Research in World Economy , 11 (3), 108–123. https://doi.org/10.5430/rwe.v11n3p108 Maslihah  Ainaul.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Aktiva  Pajak  Tangguhan,  Perencanaan Pajak, Dan Leverage Terhadap Manajemen Laba. Jurnal Akuntansi Pajak Dewantara , 1 (1), 30–45. https://doi.org/10.24964/japd.v1i1.769
Murwanti, I. H., Saptantinah, D., & Sunarti. (2019). Analisis Pengaruh Surplus Arus Kas Bebas  Dewan  Komisaris  Independen  Dan  Kepemilikan  Manajerial  Terhadap Manajemen Laba Dengan Leverage Sebagai Variabel Moderating (Survei Perusahaan Sub  Sektortransportasi  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Periode  2015-2019). Jurnal  Ekonomi Dan Kewirausahaan , 110–122.
Nasution,  Marihot,  &  Setiawan,  Doddy,  (2007),  Pengaruh  Corporate  Governance  Terhadap Manajemen Laba Di Industri Perbankan Indonesia, Simposium Nasional Akuntansi X, Unhas Makasar
Nalarreason, K. M., T, S., & Mardiati, E. (2019). International journal of multicultural and multireligious understanding. International Journal of Multicultural and Multireligious Understanding , 7 (34), 282–289.
Paramitha,  D.  K.,  &  Idayati,  F.  (2016).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  Dan  Bisnis , 14 (2), 511–538.
http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/download/2801/2811/
Purnama,  D.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Ukuran  Perusahaan,  Kepemilikan Institusional  Dan  Kepemilikan  Manajerial  Terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal  Riset Keuangan Dan Akuntansi , 3 (1), 1–14. https://doi.org/10.25134/jrka.v3i1.676 Purwanti, R. B. (2012). Pengaruh Kecakapan Manajerial, Kualitas Auditor, Komite Audit, Firm  Size  dan  Leverage  Terhadap  Earning  Management  (Studi  Empiris  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2008-2010). DIPONEGORO JOURNAL  OF  ACCOUNTING  Volume  1,  Nomor  1,  Tahun  2012,  Halaman  1-12 , 1 , 1–12.
Putri,  P.  P.  D.,  &  Herawati,  T.  D.  (2021).  Pengaruh  Perencanaan  Pajak,  Ukuran Perusahaan,  Kebijakan  Dividen,  Leverage  Dan  Kepemilikan  Institusional  Terhadap Manajemen Laba (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia  Tahun  2017  -  2019). Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  Fakultas  Ekonomi  Dan Bisnis - Universitas Brawijaya , 2013–2015.
Putri, R. N. M., Husna, A., & Adel, J. F. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal,
Likuiditas,  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Manajemen  Laba  Pada  Perusahaan Manufaktur  Sektor  Aneka  Industri  Yang  Tercatat  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2016-2019. Student Online Journal - Universitas Maritim Raja Ali Haji , 1 (2), 1–4.
Rahmawati,  M.,  Khikmah,  S.  N.,  &  Dewi,  V.  S.  (2017).  Pengaruh  Kualitas  Auditor  dan Corporate  Governance  terhadap  Manajemen  Laba  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2014). Proceeding 6th  University  Research  Colloquium  2017:  Seri  Humaniora,  Sosial,  Dan  Agama , 459–474. http://journal.ummgl.ac.id/index.php/urecol/article/view/1568
Raja,  D.  R.,  Anugerah,  R.,  Desmiyawati,  &  Kamaliah.  (2014). Aktivitas  Manajemen Laba:AnalisisPeran  Komite  Audit,  Kepemilikan  Institusional,  Persentasi  Saham Publik dan Leverage . 1–21.
Rosalita,  A.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Likuiditas,  dan  Corporate Governance Terhadap Manajemen Laba pada Perusahaan Go Public yang Terdaftar di CGPI Tahun 2011-2017. Jurnal Akuntansi Unesa , 9 (3), 1–12.
https://journal.unesa.ac.id/index.php/akunesa/article/view/11446
Saleh,  A.,  &  Sudiyatno,  B.  (2013).  Pengaruh  Rasio  Keuangan  Untuk  Memprediksi Probabilitas  Kebangkrutan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek  Indonesia. Dinamika  Akuntansi  Keuangan  Dan  Perbankan , 2 (1),  82–91. www.inaplas.org
Sari,  S.  R.,  &  Asyik,  N.  F.  (2013).  Pengaruh  Leverage  dan  Mekanisme  Good  Corporate Governance terhadap Manajemen Laba. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi , 2 (6), 1–21. Savitri,  D.,  &  Priantinah,  D.  (2019).  Pengaruh  Leverage  Terhadap  Manajemen  Laba Dengan  Corporate  Governance  Sebagai  Variabel  Pemoderasi  Pada  Perusahaan Manufaktur  Sektor  Aneka  Industri  Yang  Terdaftar  Di  BEI  Periode  2013-2016. Nominal: Barometer Riset Akuntansi Dan Manajemen , 8 (2), 179–193. https://doi.org/10.21831/nominal.v8i2.26543
Sihaloho,  K.  V.,  &  Sitanggang,  A.  (2016).  Pengaruh  Asimetri  Informasi,  Leverage  Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Praktik  Manajemen  Laba  (Studi  Pada  Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia). Jurnal  Riset  Akuntansi  & Keuangan , 2 (2), 173–190. https://doi.org/10.54367/jrak.v2i2.179
Suaidah,  Y.  M.,  &  Utomo,  L.  P.  (2018).  Pengaruh  Mekanisme  Good  Corporate Governance  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal  Ekonomi  Dan Bisnis , 20 (2). https://doi.org/10.1093/oseo/instance.00209156
Suryandari,  N.  N.  A.,  Yuesti,  A.,  &  Suryawan,  S.  (2019).  Fraud  Risk  and  Earnings Management. Journal  of  Management  Policies  and  Practices , 7 (1),  43–51. https://doi.org/10.15640/jmpp.v7n1a4
Tarjo.  (2008). Pengaruh  Konsentrasi  Kepemilikan  Institusional  dan  Leverage  Terhadap Manajemen Laa, Nilai Pemegang Saham serta Cost of Equity Capital . Turyatini. (2017). The Analysis of Tax Avoidance Determinant on The Property and Real Estate Companies. Jurnal Dinamika Akuntansi , 9 (2), 143–153. https://doi.org/10.15294/jda.v9i2.10385
Ujiyantho  dan  Pramuka,  2007.  Mekanisme  Corporate  Governance,  Manajemen  Laba  dan Kinerja  Keuangan  (Studi  Pada  Perusahaan  go  publik  Sektor  Manufaktur),  Jurnal Simposium Nasional Akuntansi X. Makasar.
Utari,  N.  P.  L.  A.,  &  Sari,  M.  M.  R.  (2016).  Pengaruh  Asimetri  Informasi,  Leverage, Kepemilikan  Manajerial  Dan  Kepemilikan  Institusional  Pada  Manajemen  Laba. E- Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 15 , 1886–1914. Wahyuwidi,  S.  F.  (2020). Pengaruh  mekanisme  good  corporate  governance  terhadap praktik  manajemen  laba=  The  effect  of  good  corporate  governance  mechanism  on earnings management, 1 (2), 67–80. http://repository.uph.edu/14943/ Watts,  R.  L.,  &  Zimmerman,  J.  L.  (1990).  Positive  Accounting  Theory:  A  Ten  Year Perspective. The Accounting Review , 65 (1), 131–156. https://doi.org/10.2307/247880
Winingsih.  (2017).  Pengaruh  Free  Cash  Flow,  Leverage,  Likuiditas,  Profitabilitas,  Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Manajemen Laba. Skripsi, Universitas Muhammadiyah Surakarta , 1–17.
Yang,  W.  S.,  Chun,  L.  S.,  &  Ramadili,  S.  M.  (2009).  The  Effect  of  Board  Structure  and Institutional Ownership Structure on Earnings Management. International Journal of Economics and Management , 3 (2), 332–353.
Yanti,  N.  P.  T.  R.,  &  Setiawan,  P.  E.  (2019).  Pengaruh  Asimetri  Informasi,  Ukuran Perusahaan,  Leverage  dan  Profitabilitas  pada  Manajemen  Laba. E-Jurnal  Akuntansi Universitas Udayana , 27 , 708–736. https://doi.org/10.24843/eja.2019.v27.i01.p26 Yovianti,  L.,  &  Dermawan,  E.  S.  (2020).  Pengaruh  Leverage,  Profitabilitas,  Ukuran Perusahaan,  dan  Kepemilikan  Institusional  Terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal Multiparadigma Akuntansi Tarumanagara , 2 , 1799–1808.