PENGARUH PERPUTARAN PERSEDIAAN TERHADAP LIKUIDITAS DAN DAMPAKNYA TERHADAP PROFITABILITAS

## (Studi Kasus pada PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk. Periode 2012-2022)
Ersy Muhamad Irsyad 1) , Rita Tri Yusnita 2) , Suci Putri Lestari 3)
1,2,3) Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Perjuangan Tasikmalaya Email: 1) ersy.irsyad@gmail.com , 2) ritatri@unper.ac.id , 3) suciputri@unper.ac.id

## ABSTRACT
The purpose of this study was to determine and analyze the effect of inventory turnover on liquidity as measured by  quick  ratios  and  its  impact  on  profitability  through  the  operating  profit  margin  at  PT.  Semen  Indonesia (Persero) Tbk. The research method used is quantitative with a causal method and a case study approach. The data used is secondary data because the data obtained is from the annual and quarterly financial reports of PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk., period 2012-2022. The data analysis tool used is path analysis. Based on the research  result,  it  is  known  that  inventory  turnover  has  a  positive  and  insignificant  direct  effect  on  liquidity (quick ratios). Inventory turnover has a positive and insignificant direct effect on profitability (operating profit margin). Inventory turnover has no significant effect on profitability through liquidity.

## ABSTRAK
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  dan  menganalisis  pengaruh  perputaran  persediaan  terhadap likuiditas  yang  diukur  dengan quick  ratios dan  dampaknya  terhadap  profitabilitas  melalui operating  profit margin pada PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk. Metode penelitian yang digunakan adalah kuantitatif dengan metode  kausal  dan  pendekatan  studi  kasus.  Data  yang  digunakan  adalah  data  sekunder  yang  diperoleh  dari laporan  tahunan  dan  keuangan  per  triwulan  PT.  Semen  Indonesia  (Persero)  Tbk.,  periode  2012-2022.  Alat analisis  data  yang  digunakan  adalah path  analysis .  Berdasarkan  hasil  penelitian,  diketahui  bahwa  perputaran persediaan  berpengaruh  langsung  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  likuiditas  ( quick  ratios ).  Perputaran persediaan  berpengaruh  langsung positif dan tidak signifikan terhadap profitabilitas ( operating profit margin ). Perputaran persediaan tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas melalui likuiditas.
Kata Kunci : Perputaran Persediaan, Likuiditas (Quick Ratios), Profitabilitas (Operating Profit Margin)

## 1. PENDAHULUAN
Tujuan  dari  didirikan  suatu  perusahaan selain  untuk  mencari  keuntungan  yang  diharapkan adalah  dapat  mengembangkannya  pada  berbagai aspek pengelolaan manajemennya. Menurut Mulyanti  dan  Achyani  (2022:  235),  didirikannya suatu  perusahaan  mempunyai  tujuan  untuk  bisa mempertahankan  kelangsungan  usahanya  ( going concern ). Sehingga, mengharuskan manajemen agar menyusun suatu perencanaan strategis dalam rangka menghadapi  berbagai  perubahan  serta  perusahaan bisa  menerapkan  berbagai  cara  yang  dapat diimplementasikan bagi pengelolaan manajemennya guna  untuk  mempertahankan  kelangsungan  hidup pada suatu perusahaan.
Dengan  demikian,  jika  diamati  lebih  luas dalam  suatu  karakteristik  yang  selalu  banyak ditemui oleh manajemen ialah ketidakpastian perihal kondisi di waktu  mendatang (Mayasari  & Yulianto; 2018:  41-53  yang dikutip oleh  Waskito, dkk; 2018:
196).  Hal  tersebut  dikarenakan  dalam  rangka mempertahankan  kelangsungan  hidup  perusahaan, terdapatnya  tantangan  yang  selalu  dihadapi  pada suatu  perusahaan,  salah  satunya  adalah  risiko. Risiko  ini  terdiri  dari  risiko  sistematis  dan  risiko tidak sistematis. Risiko sistematis  merupakan risiko yang  tidak  bisa  dideversifikasikan  atau  dapat dikatakan risiko  yang sifatnya dapat  mempengaruhi secara  menyeluruh  (Fahmi;  2018:  289-290).  Oleh karena  itu,  risiko  sistematis  ialah  risiko  yang  tidak bisa  dihindarkan  dengan  diversifikasi,  sehingga seluruh  pelaku  usaha  akan  mengalami  dampak terhadap kinerjanya.
Selain  itu,  berbeda  dengan  resiko  tidak sistematis.  Menurut  Fahmi  (2018:  290),  risiko  ini hanya  memegang  dampak  pada  suatu  perusahaan terkait  saja.  Karena unsystematic  risk atau  disebut juga sebagai risiko spesifik ini dapat dideversifikasikan.  Di  mana  resiko  ini  merupakan resiko  yang  dapat  diminimalisir.  Oleh  karena  itu, segala  risiko  dapat  diatasi  dengan  melibatkan
berbagai  analisis  atau  bahan  pertimbangan  melalui diversifikasi.
PT.  Semen  Indonesia  (Persero)  Tbk., merupakan  produsen  asal  Indonesia  yang  didirikan sebagai solusi penyedia bahan  bangunan, salah satu di  antaranya  adalah  semen.  Selain  itu,  hingga  saat ini  merupakan  BUMN  pada  bidang  persemenan yang  menjadi  penopang  pembangunan  nasional mulai  dari  saat  kemerdekaan.  Didirikan  dengan tujuan  untuk  memproduksi  semen  sebagai  bahan utama pembagunan, sehingga menjadikannya terpenuhi  akan  kebutuhan  persemenan  di  Indonesia dalam  rangka  pembangunan  infrastruktur.  Karena pada  dasarnya,  infrastruktur  merupakan  bagian  dari program  Pemerintah  RI  yang  selalu  diprioritaskan dalam  rangka  menciptakan  prasarana  sebagai penunjang  aktivitas  operasional  maupun  roda perekonomian bagi suatu negara.
Mengamati kondisi yang dialami perusahaan,  berdasarkan  berita  BAPPEDA  Prov. Kaltim  perihal  proyek  infrastruktur  tertunda  akibat Covid-19,  berisikan  informasi  mengenai  dampak pandemi  Covid-19  yang  mengakibatkan  berbagai program infrastruktur pemerintah mengalami penundaan. Sehingga, dari situasi tersebut mempengaruhi permintaan terhadap semen nasional mengalami penurunan (Setiawan; 2020,
bappeda.kaltimprov.go.id).
Penurunan  dari  permintaan  semen  ini menjadi salah satu penyebab utama dari meningkatnya kelebihan jumlah ketersediaan pasokan  pada  PT.  Semen  Indonesia  (Persero)  Tbk. Di  mana  ketika  semenjak  terdapatnya  dorongan pembangunan  infrastruktur  yang  didorong  oleh Pemerintah RI, berdampak pada kebutuhan terhadap permintaan  semen  meningkat  secara  signifikan. Namun,  peluang  tersebut  menjadi  tantangan  bagi industri  semen  asal  Indonesia,  karena  ditambah terdapatnya  beberapa pesaing  yang  hingga akhirnya menuntut manejemen untuk membuat strategi dalam menciptakan nilai dengan tujuan dapat mewujudkan keunggulan bersaing.
Hingga akhirnya, kelebihan pasokan tersebut berdampak bagi tingkat profit . Sebagaimana  profitabilitas  ialah  sebuah  analisis rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan suatu  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dari aktivitas bisnis normalnya. Salah satu dari beberapa jenis  rasio  profitabilitas  ini  melibatkan  perhitungan dari  hasil perolehan  laba operasional dibagi  dengan total  penjualan  yang  dihasilkan  melalui  aktivitas bisnis.  Oleh  karena  itu,  rasio  profitabilitas  yang diukur  dengan  menggunakan  margin  keuntungan operasional ini dapat memberikan gambaran tentang efisiensi manajemen perusahaan dalam hal mengelola  bisnisnya  untuk  mencapai  laba  yang optimal (Thian; 2022: 109-122).
Sumber:  IDN  Financials;  Laporan  Keuangan  PT. Semen  Indonesia  (Persero)  Tbk.  Tahun  2012-2022 per Triwulan (data diolah kembali)
Gambar 1. Analisis Rasio Profitabilitas ( Operating  Profit  Margin  Ratios ) PT.  Semen Indonesia  (Persero)  Tbk.  Tahun  2012-2022  per Triwulan
Dari  analisis  tersebut,  terdapat  rasio profitabilitas  yang  telah  mengalami  fluktuasi  di setiap  triwulannya,  tetapi  lebih  cenderung  menurun apabila  diamati  pada  tiap  akhir  tahun  periode selanjutnya. Di  mana pada akhir tahun 2022, grafik telah  menunjukkan  penurunan  jika  dibandingkan dengan tahun sebelumnya. Penurunan rasio profitabilitas  ( operating  profit  margin  ratios )  pada PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk., jika dianalisis bisa  diakibatkan  oleh  persedian  yang  berlebih melalui  pengukuran  rasio  perputaran  persediaan untuk mengetahui seberapa efisien dalam pengelolaan persediannya (Fahmi; 2020: 88). Hal itu disebabkan, persediaan perlu dikelola secara efektif dan efisien karena persediaan ialah bentuk investasi pada  suatu  perusahaan  (Astawinetu  dan  Handini; 2020: 13).
Dikarenakan  persediaan  merupakan  salah satu  unsur  dari  kapasitas  produksi  dan  komponen pada  aset  lancar,  selain  itu  dalam  proses pengelolaannya  membutuhkan  waktu  dan  beberapa tahap  untuk  dapat  dikembalikan  ke  aliran  kas, melalui perolehan laba dari aktivitas operasionalnya. Sehingga,  dari  terganggunya  perolehan  laba  yang telah diharapkan, kemungkinan akan mempengaruhi juga terhadap kemampuan untuk melunasi kewajiban dalam jangka pendeknya.
Dengan  demikian,  dari  alur  tersebut  dapat diketahui  bahwa  perputaran  persediaan  ini  akan berpengaruh terhadap kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi kewajiban  jangka pendeknya serta berdampak  pada  pencapaian profit untuk  periode selanjutnya.  Hal  itu  diyakini  dapat  terjadi  karena laba  yang  telah  diperoleh  dari  aktivitas  operasional maupun  penjualannya,  beberapa  sebagian  telah digunakan  untuk  membayar  hutang  maupun  beban- beban  operasional  yang  dapat  mengurangi  tingkat profitabilitas  pada  suatu  perusahaan  di  periode selanjutnya.  Oleh  karena  itu,  kewajiban  lancar  ini perlu  dikelola  agar  dapat  terpenuhi  likuiditasnya, dengan  tujuan  untuk  menjamin  agar  suatu
perusahaan  tidak  menimbulkan  adanya  hutang  dari pihak luar yang relatif besar.
Sumber:  IDN  Financials;  Laporan  Keuangan  PT. Semen  Indonesia  (Persero)  Tbk.  Tahun  2012-2022 per Triwulan (data diolah kembali) Gambar 2. Analisis Rasio Perputaran Persediaan ( Inventory Turnover Ratios ) PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk. Tahun 2012-2022 per Triwulan
Perputaran  persediaan  telah  mengalami peningkatan  pada  setiap  triwulannya,  namun mengalami  fluktuasi  di  setiap  akhir  tahunnya  dan lebih  cenderung  ke  tahun  periode  selanjutnya menuju penurunan, sama seperti halnya profitabilitas  yang  telah  diamati  sebelumnya.  Di mana  pada  akhir  tahun  2022,  grafik  telah memperlihatkan  penurunan  apabila  dibandingkan dengan tahun sebelumnya. Oversupply atau kelebihan  pasokan  tersebut  dibuktikan  dengan adanya  laporan  tahunan  yang  telah  dipublikasikan oleh PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk., mengenai kapasitas  produksi  total  dan  produksi  total  yang telah ditetapkan oleh pihak manajemennya.
Sumber:  Laporan  Tahunan  PT.  Semen  Indonesia (Persero)  Tbk.  Tahun  2012-2022  (data  diolah kembali)
Gambar  3.  Ikhtisar  Operasional  PT.  Semen Indonesia (Persero) Tbk. Tahun 2012-2022
Dari diagram pada gambar 3 tersebut, dapat diketahui bahwa kapasitas produksi total mengalami peningkatan,  pada  tahun  2012-2022.  Namun, peningkatan  kapasitas  produksi  total  tersebut  tidak berpengaruh  atau  sebanding  terhadap  peningkatan produksi  total  dan  bahkan  mengalami  penurunan dari  tahun  2019,  yaitu  pada  tahun  2020  sampai 2022.
Dengan demikian, penurunan rasio perputaran persediaan tersebut hingga akhirnya  jika dilihat  dari  likuiditas  pada  PT.  Semen  Indonesia
(Persero)  Tbk.,  yang  diukur  melalui  rasio  cepat, terdapatnya  tidak  likuid  dalam  hasil  perhitungan rasio  likuiditasnya.  Hal  itu  ditujukan  dari  analisis pada  salah  satu  perhitungan  rasio  likuiditas  melalui quick  ratios ini,  dapat  diketahui  seberapa  besar potensi  kepemilikan  aset  lancar  yang  paling  mudah dicairkan  untuk  segera  digunakan  langsung  dalam memenuhi  kewajiban  lancarnya.  Sehingga  faktor tersebut  menjadi  alasan  utama  mengapa  perputaran persediaan  berkaitan terhadap quick  ratios dan  juga penting  untuk  dibahas,  terutama  dalam  langkah- langkah meningkatkan profitabilitas perusahaan.
Sumber:  IDN  Financials;  Laporan  Keuangan  PT. Semen  Indonesia  (Persero)  Tbk.  Tahun  2012-2022 per Triwulan (data diolah kembali)
Gambar  4.  Analisis  Rasio  Likuiditas  ( Quick Ratios ) PT.  Semen  Indonesia  (Persero)  Tbk.
Tahun 2012-2022 per Triwulan
Dari gambar 4, dapat diketahui bahwa rasio likuiditas  yang diukur dengan quick ratios terutama dari  tahun  2020  di  triwulan  4  sampai  tahun  2022 pada triwulan 3 secara berkesinambungan mengalami tidak  likuid dalam  likuiditasnya. Hal  itu dapat  dikatakan  tidak  likuid  karena  memiliki  rasio dengan  angka  <  1,  begitu  juga  sebaliknya  dapat dikatakan  likuid  jika  angka  rasio  berada  pada  ≥  1.
Quick  ratios ini  disebabkan  oleh  besar  kecilnya kewajiban  lancar  yang  harus  dikeluarkan,  semakin besar  kewajiban  lancarnya  akan  menurunkan quick ratios ,  begitu  juga  sebaliknya  apabila  aset  lancar meningkat akan meningkatkan quick ratios . Hubungan  perputaran  persediaan  dengan quick  ratios ini  diperkuat  dan  dibuktikan  pula dengan  adanya  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan oleh  Silvia,  dkk  (2020).  Hasil  dari  penelitian memperlihatkan bahwa perputaran persediaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap likuiditas yang diukur dengan quick ratios . Sehingga dapat  diindikasikan  jika  setiap  kenaikan  perputaran persediaan, maka akan meningkatkan likuiditas pada suatu  perusahaan  yang  diukur  dengan quick  ratios .
Oleh sebab itu, dapat disimpulkan bahwa perputaran persediaan pada suatu perusahaan terbukti merupakan  salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi rasio cepat ( quick ratios ) dan juga merupakan salah satu  ukuran  untuk  menunjukkan  suatu  likuiditas perusahaan.
Selain  itu,  hubungan  antara  perputaran persediaan dan  likuiditas  yang diukur  melalui quick ratios secara parsial terhadap profitabilitas diperkuat dengan  adanya  penelitian  oleh  Hiran  (2016).  Hasil penelitian  tersebut  menunjukkan  bahwa  pengaruh rasio  cepat  terhadap  laba  oprasi  adalah  positif  dan signifikan.  Sehingga  dapat  mengindikasikan  bahwa kenaikan  rasio  cepat/ quick  ratios akan  diikuti  juga oleh  kenaikan  laba  operasi,  begitu  juga  sebaliknya apabila  penurunan quick  ratios akan  diikuti  juga oleh  penurunan  terhadap  laba  operasi.  Akan  tetapi, perputaran  persediaan  berpengaruh  negative  dan signifikan terhadap laba operasi.
Selanjutnya, perpautan
mengenai perputaran persediaan terhadap profitabilitas melalui likuiditas telah dilakukan penelitian oleh Meidyawan dan Prasetyo (2022). Di mana penelitian tersebut menunjukkan  bahwa perputaran persediaan tidak  ada  pengaruh  langsung  terhadap  profitabilitas melalui  likuiditas.  Karena  semakin  baik  perputaran persediaan,  akhirnya  akan  mengarah  terhadap peningkatan  likuiditas  yang  berdampak  pada profitabilitas.
Peneliti  terdahulu  menjadi  salah  satu referensi  bagi  penulis  serta  data  yang  diperoleh digunakan  untuk  mengetahui  tingkat  perputaran persediaan,  likuiditas  yang  diukur  melalui quick ratios , dan kemampuan perusahaan dalam mencetak laba  operasi  pada  analisis operating  profit  margin . Selain  itu,  data-data  yang  telah  diperoleh  tersebut digunakan  untuk  mengetahui  besarnya  pengaruh perputaran  persediaan  terhadap  likuiditas  sekaligus dampaknya  terhadap  profitabilitas  pada  PT.  Semen Indonesia (Persero) Tbk., periode 2012-2022.
2. TINJAUAN PUSTAKA
Astawinetu dan Handini (2020: 13), mengemukakan  persediaan  adalah  “Menunjukkan jumlah dolar  yang diinvestasikan  perusahaan dalam bahan  baku,  barang  dalam  proses,  dan  barang  jadi yang  tersedia  untuk  dijual”.  Artinya  persediaan merupakan  suatu  barang  yang  tersedia  pada  suatu perusahaan  berdasarkan  berbagai  pertimbangan dalam  penentuannya  dengan  tujuan  untuk  dapat dijual  kepada  konsumen,  melalui  persediaan  dalam bentuk baku, dan setengah jadi. Sehingga menghasilkan  barang  sudah  jadi  untuk  bisa  dipakai atau dijual dengan tujuan untuk memperoleh profit .
Menurut  Kasmir  (2019:  114),  menyatakan bahwa  “Perputaran  sediaan  ( inventory  turnover ), merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur berapa  kali  dana  yang  ditanam  dalam  sediaan ( inventory )  ini  berputar  dalam  suatu  periode.  Rasio ini  dikenal  dengan  nama  rasio  perputaran  sediaaan ( Inventory  Turnover ).  Dapat  diartikan  pula  bahwa rasio  perputaran  sediaan  merupakan  rasio  yang menunjukkan  berapa  kali  jumlah  barang  sediaan diganti  dalam  satu  tahun.  Makin  kecil  rasio  ini,
maka  makin  jelek  demikian  pula  sebaliknya”. Berdasarkan  definisi  dari  perputaran  persediaan tersebut, maka dapat disimpulkan bahwa perputaran persediaan  ialah  analisis  rasio  keuangan  untuk menilai  atau  mengetahui  kinerja  dari  pengelolaan persediaan  yang  telah  dimasukkan  oleh  suatu perusahaan dengan interpretasi berapa kali persediaan  berputar  dalam  tiap  periodenya.  Karena hal  tersebut  dibuktikan  dengan  angka  dari  hasil perhitungan  rasio  perputaran  persediaan,  melalui penjualan yang diperoleh tiap periodenya.
Adapun  indikator  perputaran  persediaan menurut  Brigham  dan  Houston  (2020:  131)  adalah sebagai berikut:
Pengertian  dari Kariyoto  (2018:  229) bahwa  “Likuiditas  perusahaan,  mengindikasikan kemampuan  untuk  membayar  kewajiban  finansial jangka pendek tepat pada waktunya”. Maka dari itu, hasil  dari  perhitungan  rasio  likuiditas  ini  dapat memberikan  gambaran  pada  kinerja  manajemen  di suatu perusahaan, terutama dalam  mengelola aktiva lancarnya untuk bisa memenuhi kewajiban lancarnya.
Indikator  yang  digunakan  untuk  mengukur variabel  mediasi  ini  adalah quick  ratios .  Adapun cara  menghitung quick  ratios menurut  Hantono (2018: 9), yaitu:
Alasan  menggunakan quick  ratios dalam analisis  likuiditas  pada  penelitian  ini  adalah  untuk mengetahui  kemampuan  perusahaan  memenuhi kewajiban jangka pendeknya tanpa harus melibatkan persediaan, dengan demikian ketersediaan aset yang paling  mudah  untuk  dapat  digunakan  langsung dalam membiayai hutang jangka pendek ketika jatuh tempo.
Menurut Kasmir (2019: 115), mendefinisikan bahwa “Rasio profitabilitas merupakan  rasio  untuk menilai kemampuan perusahaan  dalam  mencari  keuntungan.  Rasio  ini juga memberikan ukuran tingkat efektivitas manajemen  suatu  perusahaan.  Hal  ini  ditunjukkan oleh  laba  yang  dihasilkan  dari  penjualan  dan pendapatan  investasi.  Intinya  bahwa  penggunaan rasio  ini  menunjukkan  efisiensi  perusahaan”. Sehingga, dapat disimpulkan bahwa rasio profitabilitas  ialah  analisis  rasio  keuangan  dengan tujuan  untuk  mengukur  atau  menilai  kemampuan pada  suatu  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba. Karena, hasil dari perhitungan rasio profitabilitas ini dapat memberikan gambaran pada kinerja manajemen di suatu perusahaan.
Oleh  karena  itu,  indikator  yang  dipakai untuk  mengukur  profitabilitas  pada  penelitian  ini adalah  marjin  laba  operasional.  Berikut  merupakan cara  menghitung  marjin  laba  operasional/ operating profit margin menurut Thian (2022: 118), yaitu:
Marjin  laba  operasional  adalah  salah  satu dari  beberapa  analisis  rasio  profitabilitas  untuk mengukur  kemampuan  dalam  menghasilkan  laba operasi, sehingga dapat diketahui besarnya persentase  laba  operasional  atas  penjualan  bersih (Thian;  2022:  118).  Dengan  demikian,  rasio profitabilitas  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  marjin  laba  operasional/ operating  profit marjin , karena rasio profitabilitas ini memperlihatkan  seberapa  efektif  dan  efisien  pada suatu  perusahaan  untuk  mengelola  sumber  dayanya yang  ditargetkan  agar  bisa  menghasilkan profit secara maksimal.
Untuk lebih memperjelas pengaruh perputaran  persediaan  terhadap  likuiditas  serta dampaknya  bagi  profitabilitas,  dapat  dilihat  pada gambar  kerangka  pemikiran  yang  ditunjukkan  pada gambar 5.
Berdasarkan  kerangka  pemikiran  di  atas, maka dapat diambil suatu hipotesis sebagai berikut:
1. Diduga  perputaran  persediaan  berpengaruh terhadap  likuiditas  pada  PT.  Semen Indonesia (Persero) Tbk.
2. Diduga  perputaran  persediaan  berpengaruh terhadap  profitabilitas  pada  PT.  Semen Indonesia (Persero) Tbk.
3. Diduga  perputaran  persediaan  berpengaruh terhadap  profitabilitas  melalui  likuiditas pada PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk.

## Gambar 5. Kerangka Pemikiran

## 3. METODOLOGI
Jenis  penelitian  yang  digunakan  adalah penelitian  kuantitatif  dengan  metode  kausal  dan pendekatan  studi  kasus.  Karena  pada  penelitian  ini, datanya  adalah  berbentuk angka, sehingga dari data tersebut  dapat  dianalisis  melalui  variabel-variabel yang  telah  ditetapkan  untuk  mengetahui  hubungan
sebab  akibatnya,  di  mana  analisis  dalam  penelitian ini  dilakukan  pada  satu  subjek  yang  sedang mengalami  kasus.  Adapun  objek  dalam  penelitian ini  adalah  perputaran  persediaan,  likuiditas  ( quick ratios ),  dan  profitabilitas  ( operating  profit  margin ). Sedangkan  yang  menjadi  subjek  penelitian  adalah PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk.
Jika dilihat dari populasinya adalah laporan keuangan  konsolidasian  per  triwulan  PT.  Semen Indonesia  (Persero)  Tbk.,  semenjak  perusahaan melakukan houlding  group ,  yaitu  pada  tahun  2012 sampai tahun berjalan. Selain itu, metode pengambilan  sampel  yang  digunakan  adalah  jenis non  probability  sampling dengan  teknik purposive sampling . Maka dari itu, sampel dalam penelitian ini adalah laporan keuangan konsolidasian per triwulan PT.  Semen  Indonesia  (Persero)  Tbk.,  dari  tahun 2012 sampai tahun 2022 dan diperoleh sebanyak 44 sampel. Hal itu ditetapkan karena laporan keuangan konsolidasian  pada  tahun  tersebut  telah  tersedia lengkap  di  IDN  Financials  selaku  penyedia  data laporan keuangan melalui akses ke https://idnfinancials.com/smgr/pt-semen-indonesia- persero-tbk . Sumber data penelitian yang digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  dan didikung dengan adanya laporan tahunan perusahaan selama periode 2017-2022 melalui akses ke https://www.sig.id/ .

## 4. HASIL  DAN PEMBAHASAN
Untuk  mendeteksi  normalitas  data,  dapat dilakukan  uji Test  of  Normality  Kolmogorov- Smirnov dan Shapiro-Wilk dalam  SPSS.  Suatu  data berdistribusi normal apabila mempunyai probabilitas lebih besar dari 0,05.

## Tabel 1. Uji Normalitas
Sumber:  Hasil  pengolahan  SPSS  26  (data  diolah kembali)
Dapat  diketahui  bahwa  nilai  signifikansi dalam kedua Sub-struktur tersebut pada Kolmogorov-Smirnov adalah  >  0,05 dan Shapiro- Wilk dengan  nilai  signifikansi  >  0,05.  Maka  dapat disimpulkan  bahwa  nilai  residual  berdistribusi secara  normal,  di  mana  model  regresi  memenuhi asumsi dan telah lulus uji normalitas.
Metode  yang  dapat  digunakan  untuk menguji  terjadinya  multikolinearitas  dilihat  dari nilai Tolerance dan Variance Inflation Factor ( VIF ).
Tidak  terjadi  gejala  multikolinearitas,  apabila  nilai Tolerance > 0,100 dan nilai VIF < 10,00.
Sub-struktur Kolmogorov-Smirnov Shapiro-Wilk 1 0,200 0,929 2 0,191 0,260
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .165 a .027 .004 .261778668660 a. Predictors: (Constant), Perputaran Persediaan Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig.
B Std. Error Beta 1 (Constant) 4.597 .109 42.073 .000 Perputaran Persediaan .074 .069 .165 1.083 .285 a. Dependent Variable: Likuiditas

## Tabel 2. Uji Multikolinearitas
Sumber:  Hasil  pengolahan  SPSS  26  (data  diolah kembali)
Berdasarkan  output  tersebut,  perputaran persediaan  diperoleh  nilai Tolerance sebesar  0,973 dan nilai VIF sebesar 1,028 Untuk yang selanjutnya, likuiditas  diperoleh  nilai Tolerance sebesar  0,973 dan  nilai VIF sebesar  1,028.  Dari  nilai  tersebut menunjukkan  bahwa  nilai Tolerance >  0,100  dan nilai VIF < 10,00. Sehingga dapat disimpulkan tidak terjadi gejala multikolinearitas.
Untuk  memdeteksi  ada  atau  tidaknya autokorelasi,  maka dalam analisisnya  menggunakan uji Durbin-Watson ( D-W  test ).  Adapun  dasar pengambilan  keputusan  uji  autokorelasi  dalam penelitian ini adalah:
1) Angka D-W di  bawah  -2  berarti  ada autokorelasi positif
2) Angka D-W di  antara  -2  sampai  +2  berarti tidak ada autokorelasi
3) Angka D-W di  atas  +2  berarti  ada autokorelasi negatif Hasil perhitungan mengenai
uji autokorelasi  pada  kedua  Sub-struktur  dapat  dilihat pada tabel 3.

## Tabel 3. Uji Autokorelasi
Sumber:  Hasil  pengolahan  SPSS  26  (data  diolah kembali)
Berdasarkan output pada tabel uji autokorelasi,  diperoleh  nilai Durbin-Watson di antara  -2  sampai  +2.  Bersumber  dari  hasil  tersebut, model regresi menunjukkan bahwa angka D-W yang berarti tidak ada autokorelasi.
Pada Sub-struktur 1 di dalamnya
merupakan perhubungan variabel perputaran persediaan (X) terhadap likuiditas (Z).
1) Uji Koefisien Korelasi dan Determinasi
Pengamatan  korelasi  merupakan  analisis statistik  yang dapat digunakan dengan tujuan untuk mengetahui  arah  dan  kuatnya  hubungan  (r)  antara variabel bebas dengan terikat. Sedangkan, penyelidikan  pada  koefisien  determinasi  adalah analisis  yang  digunakan  dengan  tujuan  untuk mengetahui seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan  variasi  variabel  dependen  melalui
pengukuran  statistik  yang  telah  ditetapkan  dan dilakukan sebelumnya (Ghazali; 2018:  95). Adapun hasil perhitungan koefisien korelasi dan determinasi pada Sub-struktur 1 dapat diihat pada tabel 4.

## Tabel 4. Hasil Uji Koefisien Korelasi dan Determinasi

## Sumber: Hasil pengolahan SPSS 26
Berdasarkan  hasil  perhitungan  di  atas, diperoleh  nilai  koefisien  korelasi  antara  perputaran persediaan dengan likuiditas sebesar 0,165. Menurut penafsiran  korelasi,  maka  hubungan  positif  antara perputaran  persediaan  dengan  likuiditas  pada  PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk. Periode 2012-2022, termasuk  kategori  yang  menunjukkan  hubungan sangat lemah.
Selain  itu,  nilai  koefisien  determinasi diperoleh sebesar 2,7% [0,165 2 × 100%]. Kontribusi pengaruh  perputaran  persediaan  terhadap  likuiditas sebesar  2,7%,  sedangkan  sisanya  sebasar  97,3% dipengaruhi  oleh  faktor-faktor  dari  variabel  lain yang  tidak  dimasukkan  dalam  penelitin  ini. Sementara,  nilai  e 1 dapat  diketahui  melalui  rumus √(1-0,027) = √0,973 = 0,9864.
2) Persamaan struktur pada model 1
Persamaan  struktur  pada  model  1  ini  telah diperoleh  nilai  koefisien  jalur  dan  p-value.  Berikut merupakan  hasil  perhitungan  koefisien  jalur  dan  p- value dalam model 1 dapat dilihat pada tabel 5.

## Tabel 5. Hasil Perhitungan Koefisien Model 1

## Sumber: Hasil pengolahan SPSS 26
Dari tabel di atas, maka diperolah suatu model persamaan regresi pada Sub-struktur 1, yaitu sebagai berikut:
Z = 0,165 X + e 1
Maka dari itu, model pertama tersebut dapat disimpulkan bahwa:
a) Nilai  Koefisien Standardized  Beta untuk variabel Perputaran Persediaan (X)
terhadap  Likuiditas  (Z)  sebesar  0,165 (bernilai  positif).  Sehingga,  memiliki  arti apabila Perputaran Persediaaan (X) semakin  tinggi,  maka  Likuiditas  (Z)  akan meningkat.  Kemudian,  apabila  dianalisis berdasarkan penafsiran koefisien jalur nilai beta,  maka  hubungan  variabel  X  dengan  Z adalah  menunjukkan  hubungan  dengan
Sub-struktur Variabel Perputaran Persediaan Likuiditas Tolerance 0,973 0,973 VIF 1,028 1,028 Keterangan Bebas Multikolinearitas Bebas Multikolinearitas 2
Sub-struktur Durbin-Watson Keterangan
1 0,592 Tidak terjadi autokorelasi 2 0,413 Tidak terjadi autokorelasi
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the
Estimate 1 .650 a .423 .394 .459699915634 a. Predictors: (Constant), Likuiditas, Perputaran Persediaan Coefficients a Model Unstandardized
Coefficients Standardized
Coefficients
t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant)
-4.097 1.260 -3.251 .002 Perputaran Persediaan .121 .122 .119 .987 .330 Likuiditas 1.396 .271 .620 5.152 .000
a. Dependent Variable: Profitabilitas
tingkatan sedang. Sehingga, tingkat hubungan  tersebut  berdampak  pada  nilai signifikan  yang  diperoleh  adalah  sebesar 0,285.
Pada Sub-struktur 2 di dalamnya merupakan perhubungan variabel perputaran persediaan  (X)  dan  likuiditas  (Z)  terhadap Profitabilitas  (Y).  Adapun  hasil  analisis,  baik  nilai koefisien  korelasi,  determinasi,  koeofisien  jalur,  p- value dapat dilihat hasilnya sebagai berikut.
1) Uji Koefisien Korelasi dan Determinasi
Pada  tabel  di  bawah  ini  merupakan  hasil perhitungan yang telah diperoleh mengenai koefisien  korelasi  dan  determinasi  dalam  hubungan variabel X, Z, dan Y.

## Tabel 6. Hasil Uji Koefisien Korelasi dan Determinasi

## Sumber: Hasil pengolahan SPSS 26
Berdasarkan  hasil  perhitungan  di  atas, diperoleh  nilai  koefisien  korelasi  antara  perputaran persediaan  dan  likuiditas  dengan  profitabilitas sebesar  0,650.  Menurut  penafsiran  korelasi,  maka hubungan  positif  antara  perputaran  persediaan  dan likuiditas  dengan  profitabilitas  pada  PT.  Semen Indonesia  (Persero)  Tbk.  Periode  2012-2022, termasuk  kategori  yang  menunjukkan  hubungan kuat.
Selain  itu,  nilai  koefisien  determinasi diperoleh  sebesar  42,3%  [0,650 2 ×  100%]. Kontribusi pengaruh perputaran persediaan terhadap likuiditas sebesar 42,3%, sedangkan sisanya sebasar 57,7%  dipengaruhi  oleh  faktor-faktor  dari  variabel lain  yang  tidak  dimasukkan  dalam  penelitin  ini. Sementara,  nilai  e 2 dapat  diketahui  melalui  rumus √(1-0,423) = √0,577 = 0,7596.

## 2) Persamaan struktur pada model 2
Persamaan  struktur  pada  model  2  ini  telah diperoleh  nilai  koefisien  jalur  dan  p-value.  Berikut merupakan  hasil  perhitungan  koefisien  jalur  dan  p- value dalam model 2 dapat dilihat pada tabel 7.
Tabel 7. Hasil Perhitungan Koefisien Model 2
Sumber: Hasil pengolahan SPSS 26
Dari  tabel  2,  maka  diperolah  suatu  model persamaan  regresi  pada  Sub-struktur  2, yaitu sebagai berikut:
Y = 0,119 X + 0,620 Z + e 2
Maka  dari  itu,  model  pertama  tersebut dapat disimpulkan bahwa:
a) Nilai  Koefisien Standardized  Beta untuk variabel Perputaran Persediaan (X) terhadap  Profitabilitas  (Y)  sebesar  0,119 (bernilai  positif).  Sehingga,  memiliki  arti apabila Perputaran Persediaaan (X)
semakin  tinggi,  maka  Profitabilitas  (Y) akan  meningkat.  Selain  itu,  jika  dianalisis berdasarkan penafsiran koefisien jalur nilai beta yang  telah  disampaikan, maka hubungan  variabel  X  dengan  Y  adalah menunjukkan  hubungan  dengan  tingkatan sedang.  Maka  dari  itu,  tingkat  hubungan tersebut  berdampak  pada  nilai  signifikan yang diperoleh dari hasil perhitungan SPSS adalah sebesar 0,330.
b) Nilai  Koefisien Standardized  Beta untuk variabel Likuiditas (Z) terhadap Profitabilitas  (Y)  sebesar  0,620  (bernilai positif).  Sehingga,  memiliki  arti  apabila Likuiditas  (Z)  semakin  tinggi,  maka Profitabilitas (Y) akan meningkat. Kemudian,  apabila  dianalisis  berdasarkan penafsiran  koefisien  jalur  nilai  beta,  maka hubungan  variabel  Z  dengan  Y  adalah menunjukkan  hubungan  dengan  tingkatan kuat.  Sehingga,  tingkat  hubungan  tersebut berdampak  pada  nilai  signifikan  yang diperoleh adalah sebesar 0,000.
Berdasarkan  tabel  dari  hasil  perhitungan sebelumnya,  maka  menghasilkan  diagram jalur yang dapat dilihat pada gambar 6.
Gambar  6.  Hasil  Perhitungan  Diagram  Jalur ( Path Analysis )
Setelah melakukan analisis regresi dari dua persamaan  di  atas  tersebut,  maka  hasil model Sub-struktur path analysis memperlihatkan bahwa variabel
independen  dapat  mempengaruhi  terhadap variabel  dependen  secara  langsung  dan juga  dapat  berpengaruh  secara  tidak langsung  melalui  variabel intervening dengan  menggunakan  ρ zx , ρ yz , dan  ρ yx . Adapun rumusan perhitungan analisis  jalur ( path analysis ) adalah sebagai berikut:
 Pengaruh langsung X ke Y : (ρ yx ) 2
 Pengaruh tidak langsung X ke Y melalui Z : (ρ yx ) (ρ zx ) (ρ yz )
Untuk  lebih  jelasnya,  hasil  perhitungan nilai  koefisien  yang  telah  diperoleh  dari SPSS  untuk  mengetahui  total  pengaruh langsung  dan  tidak  langsung,  dapat  dilihat pada tabel 8.

## Tabel 8. Pengaruh Langsung dan Tidak Langsung
pada X dan Z terhadap Y
Pada tabel 8, dapat diketahui  bahwa secara keseluruhan variabel Perputaran Persediaan (X) dan Likuiditas (Z) mempunyai pengaruh terhadap Profitabilitas (Y) sebesar  0,410735  atau  41,0735%.  Adapun pengaruh  lain  yang  tidak  penulis  teliti, yaitu sebesar 0,589265 atau 58,9265%.
Sebagaimana  untuk  menguji  pengaruh tidak  langsung  antara  variabel  X  terhadap Y  melalui  Z,  maka  perlu  menghitung terlebih  dahulu  nilai  t  statistik  dari pengaruh  mediasi.  Adapun  nilai  t  statistik yang  telah  diperoleh  dari  perhitungan dengan  bantuan  danielsoper  secara  online untuk uji sobel melalui akses ke https://danielsoper.com/,  dapat dilihat pada gambar  7,  hasil  perhitungan  menunjukkan nilai t = 1,65310796.
Sumber: https://danielsoper.com/
Gambar 7. Hasil Perhitungan Sobel Test Online
Nilai  koefisien  beta  menunjukkan  nilai positif,  diperoleh  sebesar  0,165.  Artinya  bahwa perputaran  persediaan  berkorelasi  positif  dengan likuiditas,  dengan  kata  lain  bahwa  perputaran persediaan berdampak positif terhadap likuiditas dan kemungkinan  terdapatnya  tidak  likuid  dikarenakan tingkat  perputaran  persediaan  yang  menurun, sehingga  hubungan  perputaran  persediaan  terhadap likuiditas  memiliki  hubungan  yang  positif.  Hal  itu diperlihatkan  hasil  perhitungan  diperoleh  nilai koefisien  korelasi  antara  perputaran  persediaan dengan  likuiditas  sebesar  0,165.  Apabila  menurut penafsiran  korelasi,  maka  hubungan  positif  antara perputaran  persediaan  dengan  likuiditas  pada  PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk. Periode 2012-2022, termasuk  kategori  yang  menunjukkan  hubungan sangat  lemah.  Selain  itu,  nilai  koefisien  beta  antara perputaran  persediaan  terhadap  likuiditas  dilihat berdasarkan  tingkat  hubungan,  maka  berada  pada (0,10-0,29) dengan kategori tingkatan sedang. Sehingga, hasil output  program SPSS pada tabel  5,  diperoleh  hasil  perhitungan  tingkat signifikansi  pengaruh  langsung  variabel  perputaran persediaan  terhadap  likuiditas  sebesar  0,285,  di mana  nilai  signifikansi  yang  diperoleh  dari  hasil perhitungan  lebih  besar  dari  nilai  α  (0,05).  Dengan demikian  Ha  ditolak,  yang  memiliki  arti  bahwa perputaran  persediaan  tidak  berpengaruh  langsung signifikan terhadap likuiditas/ quick ratios .
Hasil  penelitian  ini  bertentangan  dengan hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh  Silvia, dkk  (2020),  menunjukkan  bahwa  perputaran persediaan berpengaruh signifikan terhadap likuiditas  dengan  ukuran quick  ratios .  Namun, apabila  dilihat  dari  nilai  koefisien,  diperoleh  nilai perhitungan  yang  sama  dengan  hasil  positif.  Oleh karena itu, penelitian tidak menunjukkan hasil yang signifikan  karena  ada  kemungkinan  terdapatnya faktor lain dalam mempengaruhi likuiditas perusahaan dengan ukuran quick ratios . Karena, hal itu  dibuktikan  pula  dengan  hasil  perhitungan koefisien  determinasi  yang  telah  diperoleh  dari output  program  SPSS  pada  tabel  4,  nilai  koefisien determinasi diperoleh sebesar 2,7%, bahwa kontribusi pengaruh perputaran persediaan terhadap likuiditas  sebesar  2,7%,  sedangkan  sisanya  sebasar 97,3% (100%-2,7%).
Semakin tinggi perputaran persediaan pada suatu  perusahaan,  maka  akan  berdampak  terhadap kemampuan dalam  memenuhi kewajiban  lancarnya, terutama  untuk  periode  selanjutnya.  Begitu  juga sebaliknya,  suatu  perusahaan  akan  menimbulkan pinjaman  dari  pihak  luar,  hal  itu  disebabkan  salah satunya karena jumlah ketersediaan aset lancar yang telah dikuasai oleh persediaan cukup tinggi, apabila dibandingkan  dengan  aset  lancar  lainnya  yang paling  mudah  untuk  dicairkan.  Oleh  sebab  itu, perputaran persediaan yang tinggi akan menciptakan suatu pendapatan dari aktivitas bisnisnya.
Jika suatu perusahaan mempunyai total aset lancar  yang  tinggi  apabila  dibandingkan  dengan total  kewajiban  lancarnya,  belum  tentu  perusahaan tersebut  dapat  dikatakan  likuid,  di  mana  dalam analisisnya  melibatkan total keseluruhan aset lancar yang  dapat  dilakukan  melalui  perhitungan  rasio lancar/ current ratios .  Sehingga  likuiditas  yang diukur  dengan  rasio  cepat/ quick  ratios ini, pengelolaan  persediaan  yang  telah  diinvestasikan oleh  perusahaan  menjadi  salah  satu  tolak  ukur  bagi pihak  manajemen perusahaan  maupun para  investor yang  akan  menanamkan  modalnya,  terutama  dalam hal  menutupi  kewajiban  jangka  pendeknya  melalui analisis  pada  aset  lancar  yang  paling  mudah  untuk dicairkan  dan  digunakan  tanpa  memerlukan  waktu. Sehingga,  menuntut  manajemen  agar  persediaan yang telah disimpan untuk segera diproses dan tidak menimbulkan terjadinya kelebihan pasokan, di mana hal  itu  ditujukan  dalam  rangka  meningkatkan kemampuan likuiditas pada suatu perusahaan.
Melihat  situasi  yang  telah  diamati  oleh peneliti  pada  PT.  Semen  Indonesia  (Persero)  Tbk., selama periode 2012-2022 perputaran persediaan  di setiap  tahun  telah  mengalami  peningkatan  pada setiap  triwulannya,  akan  tetapi  apabila  dianalisis lebih  lanjut,  perputaran  persediaan  mengalami fluktuasi  di  setiap  akhir  tahunnya  dan  lebih mengarah  ke  tahun  periode  selanjutnya  menuju penurunan.  Di  mana  pada  akhir  tahun  2022,  grafik telah menunjukkan penurunan apabila dibandingkan dengan  tahun  sebelumnya.  Menurunnya  jumlah permintaan semen ketika semenjak pandemi  Covid- 19  menjadi  penyebab  utama  terhadap  likuiditas perusahaan  yang  diukur  melalui quick ratios terdapatnya tidak likuid dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya.
Nilai  koefisien  beta  menunjukkan  nilai positif,  diperoleh  sebesar  0,119.  Artinya  bahwa perputaran  persediaan  dan  likuiditas  berkorelasi positif dengan profitabilitas, dengan kata lain bahwa perputaran  persediaan  dan  likuiditas  berdampak positif terhadap profitabilitas  dan  hal  itu dibuktikan dengan kemungkinan adanya penurunan profitabilitas dikarenakan terdapatnya tingkat perputaran  persediaan  yang  menurun,  sehingga hubungan perputaran persediaan terhadap profitabilitas  memiliki  hubungan  yang  positif. Begitu juga jika  dilihat  dari likuiditasnya, terdapatnya  tidak  likuid  diikuti  dengan  penurunan profitabilitas.  Maka  dari  itu,  hubungan  antara likuiditas terhadap profitabilitas memiliki hubungan yang  bersifat  searah  atau  positif.  Namun,  apabila dilihat  menurut  tingkatan  hubungan,  perputaran persediaan terhadap profitabilitas berada pada (0,10- 0,29)  memperlihatkan  adanya  hubungan  yang sedang.
Adapun hasil perhitungan tingkat signifikansi  pengaruh  perputaran  persediaan  secara langsung  terhadap  profitabilitas  dilihat  dengan  cara
membandingkan p-value dan taraf signifikansi yang telah  ditetntukan.  Hasil  perhitungan  SPSS  versi  26 memberikan  nilai  p-value  sebesar  0,330  yang  lebih besar  dari  0,05  (α  =  5%)  atau  p-value  >  α  (0,05). Dengan  demikian  Ha  ditolak,  yang  memiliki  arti bahwa  perputaran  persediaan  tidak  berpengaruh langsung signifikan terhadap profitabilitas/ operating profit margin .
Sehingga  hasil  penelitian  ini  berbanding terbalik  dengan  hasil  dari  penelitian  yang  telah dilakukan oleh  Hiran  (2016), menyimpulkan  bahwa perputaran  persediaan  berpengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap  laba  operasi  dengan  ukuran operating profit margin .
Selain  dilihat  dari  tingkat  pencapaian perputaran  persediaan,  efisiensi  biaya  operasional pada  suatu  aktivitas  bisnis  perlu  dilakukan  oleh perusahaan.  Hal  itu  dikarenakan,  dalam  rangka memperolah  laba  operasi  yang  maksimal,  tentunya pihak  manajemen  perlu  melakukan  efisiensi  biaya operasional  untuk  memperolah profit yang  efektif dan  efisien.  Dengan  demikian,  perusahaan  tidak menimbulkan  berbagai  beban  pengeluaran  yang cukup  relatif  besar.  Sehingga,  proses  pendanaan pada periode berikutnya bisa menciptakan likuiditas perusahaan  yang  likuid,  melalui  pencapaian  laba operasi yang efektif dan efisien. Maka, dari analisis tersebut  bahwa  perputaran  persediaan  yang  tinggi belum  dapat  dipastikan  mempengaruhi  laba  operasi secara maksimal.
Melihat  kondisi  yang  diamati  oleh  peneliti pada  PT.  Semen  Indonesia  (Persero)  Tbk.,  periode 2012-2022  memperlihatkan  adanya  peningkatan kapasitas  produksi,  namun  peningkatan  kapasitas tersebut  tidak  diikuti  terhadap  produksi  total, melainkan  jumlah  produksi  totalnya  mengalami penurunan  pada  tahun  2019-2022.  Akibatnya, perusahaan  mengalami oversupply dan  perputaran persediaan  cenderung  mengarah  pada  penurunan sampai  akhir  tahun  2022,  begitu  juga  dilihat  dari profitabilitas  yang  diukur  dengan operating profit margin .  Hal  ini  terjadi  karena  tingkat  persaingan antar pelaku usaha semakin ketat, kemudian dilanjut pandemi  Covid-19 ketika  semenjak tahun 2019 dan seiring berjalannya waktu terdapatnya pengaruh dari situasi  geopolitik  yang  mencakup  kepada  kondisi makroekonomi. Sehingga  menyebabkan pendapatan tidak  mengalami peningkatan, akan tetapi tingginya beban  pengeluaran  yang  harus  dikeluarkan  oleh perusahaan  dan  dampaknya  terhadap  kemampuan likuiditas  mengalami  penurunan/terdapatnya  tidak likuid dalam analisis quick ratios .
Berdasarkan  hasil  perhitungan,  diperoleh nilai t hitung sebesar  1,65310796,  maka  nilai t hitung < 1,96 dengan tingkat signifikansi 5% atau 1,65310796 < 1,96. Hal ini berarti tidak terdapatnya pengaruh  mediasi,  karena  nilai  t hitung <  1,96.
Sehingga,  dalam  penelitian  ini  bahwa  likuiditas tidak  mampu  memediasi  pengaruh  perputaran
persediaan terhadap profitabilitas. Dengan demikian Ha  ditolak,  yang  memiliki  arti  bahwa  perputaran persediaan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap profitabilitas melalui likuiditas.
Sehingga penelitian  ini tidak  membuktikan hasil  yang  signifikan,  karena  ada  kemungkinan terdapatnya faktor lain yang mempengaruhi profitabilitas  perusahaan  dengan  ukuran operating profit  margin ,  di  mana  hasil  perhitungan path analysis total pengaruh variabel X dan Z terhadap Y sebesar  41,0735%  dan  sisanya  sejumlah  58,9265% merupakan  pengaruh  lain  yang  tidak  penulis  teliti. Selain itu, berdasarkan analisis yang telah dilakukan pada Likuiditas (Z) sebagai variabel mediasi/ intervening dalam hubungan antara
Perputaran Persediaan (X) mempengaruhi Profitabilitas (Y) menunjukkan hasil bahwa Perputaran  Persediaan  (X)  berpengaruh  positif  dan tidak  signifikan  terhadap  Profitabilitas  (Y)  dengan kategori nilai koefisien beta yang sedang, kemudian dilanjut  dengan  hubungan  antara  Perputaran Persediaan  (X)  berpengaruh  positif  dan  tidak signifikan  terhadap  Likuiditas  (Z)  pada  kategori nilai  koefisien  beta  yang  sedang,  dan  hubungan antara  Likuiditas  (Z)  terhadap  Profitabilitas  (Y) berpengaruh  positif  dan  signifikan.  Hal  tersebut memperlihatkan bahwa  Likuiditas  (Z)  gagal memediasi  pengaruh  Perputaran  Persediaan  (X) terhadap profitabilitas (Y).
Maka,  hasil  penelitian  ini  relatif  sama dengan  hasil  dari  penelitian  yang  telah  dilakukan oleh  Meidyawan  dan  Prasetyo  (2022),  di  mana penelitian  tersebut  menunjukkan  bahwa  perputaran persediaan  tidak  ada  pengaruh  langsung  terhadap profitabilitas  melalui  likuiditas.  Karena  semakin baik perputaran persediaan, akhirnya akan mengarah terhadap  peningkatan  likuiditas  yang  berdampak pada profitabilitas.
Akan  tetapi,  sebagaimana  menurut  teori “Likuiditas berpengaruh terhadap profitabilitas”, hal itu  dibuktikan  apabila  hasil  perhitungan  rasio likuiditas tinggi, belum tentu suatu perusahaan dapat dikatakan  memiliki  kinerja  yang  maksimal  dalam mengelola  aset  lancarnya.  Hal  itu  dikarenakan belum  efisiennya  pada  pengelolaan  dana  yang dimiliki  untuk  bisa  memperoleh profit ,  berdasarkan aset  yang  telah  diinvestasikan  dan  dimiliki  oleh suatu perusahaan. Begitu juga sebaliknya, jika rasio likuiditas  rendah,  perusahaan  dapat  dikatakan  tidak likuid dalam memenuhi kewajiban lancarnya. Maka dari itu, berbagai standar rasio keuangan berdasarkan  rata-rata  industri  menjadi  tolak  ukur oleh  pihak  manajemen,  terutama  untuk  mengelola keuangan di ruang lingkup perusahaan.
5. PENUTUP
5.1 Kesimpulan Berdasarkan hasil penelitian dan
pembahasan menganai pengaruh perputaran persediaan  terhadap  likuiditas  dan  dampaknya
terhadap  profitabilitas  pada  PT.  Semen  Indonesia (Persero)  Tbk.,  periode  2012-2022,  maka  dapat disimpulkan sebagai berikut:
1. Perputaran  persediaan  di  setiap  tahunnya telah  menunjukkan  mengalami  penurunan yang dimulai ketika tahun 2016 di triwulan 4  secara  berkelanjutan  setiap  triwulan  4 pada  tahun  selanjutnya.  Dari  penurunan perputaran persediaan tersebut, diikuti juga terhadap  likuiditas  yang  diukur  dengan quick  ratios ,  terutama  tahun  2020  di triwulan  4  secara  berkelanjutan  sampai akhir tahun 2022. Sehingga penurunan dari perputaran  persediaaan  dan  likuiditas tersebut  telah  menurunkan  profitabilitas perusahaan.
Di  mana  hal  itu  dibuktikan  karena perputaran  persediaan,  likuiditas,  dan profitabilitasnya  selama  periode  tahun 2012-2022 saling berkesinambungan mengalami  fluktuasi, akan tetapi  mengarah kepada  penurunan  sampai  akhir  tahun 2022. Hal tersebut disebabkan oleh kondisi makroekonomi  yang  berdampak pada daya beli mengalami pengurangan dan tingginya berbagai beban-beban pengeluaran, sehingga  mempengaruhi  perolehan  laba operasionalnya.
2. Perputaran  persediaan  tidak  berpengaruh langsung  signifikan  terhadap  likuiditas yang  diukur  dengan quick  ratios pada  PT. Semen  Indonesia  (Persero)  Tbk.,  periode 2012-2022.  Selain  itu,  nilai  koefisien bernilai  positif  yang  memiliki  arti  bahwa jika  perputaran  persediaan  meningkat, maka akan diikuti juga terhadap peninggkatan likuiditas.
3. Perputaran  persediaan  tidak  berpengaruh langsung  signifikan  terhadap  profitabilitas pada  PT.  Semen  Indonesia  (Persero)  Tbk., periode 2012-2022. Sedangkan, nilai koefisien bernilai positif yang memiliki arti bahwa jika perputaran persediaan meningkat, maka akan diikuti juga terhadap peningkatan profitabiliatas.
4. Perputaran  persediaan  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  profitabilitas  melalui likuiditas  pada  PT.  Semen  Indonesia (Persero)  Tbk.,  periode  2012-2022.  Oleh karena itu, likuiditas tidak dapat memediasi pengaruh  perputaran  persediaan  terhadap profitabilitas.

## 5.2 Saran
Berdasarkan hasil pembahasan dan kesimpulan yang telah dipaparkan, adapun beberapa saran  dalam  penelitian  ini,  disampaikan  sebagai berikut:
1. Bagi perusahaan
Diharapkan  dapat  mengefisienkan  dalam mengelola persediaan yang telah ditanamkan, guna mendapatkan peningkatan perputaran persediaan terutama  melalui  pemaksimalan  pada  aset lancar perusahaan  yang akan dimanfaatkan untuk  memenuhi  hutang  jangka  pendek perusahaan.
Selain itu, likuiditas perusahaan perlu diperhatikan dan dikelola agar kemampuan dalam menutupi kewajiban  lancarnya  dapat  terpenuhi. Sehingga, melalui langkah tersebut ditargetkan  bisa  mengoptimalkan  tingkat profitabilitasnya,  di  mana  hal  itu  dapat diwujudkan melalui efisiensi beban operasional dan perusahaan bisa
memperoleh  pendapatan  dari  aktivitas operasionalnya yang maksimal. Oleh karena  itu,  perusahaan  mampu  untuk menutupi berbagai beban-beban
pengeluaran dan tidak menimbulkan adanya  pinjaman  dari  pihak  luar  pada aktivitas bisnis di periode selanjutnya. Adapun langkah-langkah yang perlu dilakukan oleh perusahaan adalah membuat berbagai strategi dan mengimplementasikan  pada  pengelolaan manajemennya, dengan tujuan dapat menciptakan  keunggulan  bersaing.  Seperti misalnya  mulai  dari  aspek  operasional, sumber  daya  manusia,  keuangan,  dan pemasarannya.  Di  mana  pada  aspek-aspek tersebut  dapat  bersifat  saling  bersangkutan dan  berkesinambungan,  sehingga  suatu produk  yang  dihasilkan  bisa  bersaing dalam  rangka  mempertahankan  pangsa pasarnya.
Selain  itu,  terdapatnya  pandemi  Covid-19 menjadi salah satu hambatan, terutama bagi para pelaku ekonomi. Sehingga, percepatan dalam  penanggulangannya  perlu  dilakukan bagi seluruh pemangku kepentingan. Maka dari  itu,  diharapkan  berbagai  kegiatan  dan aktivitas ekonomi tidak terjadi lagi penundaan.  Di  mana  hal  itu  salah  satunya adalah dapat menciptakan suatu penawaran dan permintaan jual beli seperti sediakala.
2. Bagi peneliti selanjutnya Bagi peneliti selanjutnya, disarankan  untuk melanjutkan penelitian yang sifatnya pengembangan dan perbaikan, di  mana  hal itu  ditujukan  sebagai  langkah-langkah terhadap  pencapaian  profitabilitas  yang maksimal, selain dari mengelola persediaan dan  likuiditas.  Sehingga  dapat  menambah wawasan  mengenai  topik  yang  akan diteliti. Oleh karena itu, peneliti selanjutnya  bisa  menambahkan  variabel lain, guna dapat mengetahui dan
memprediksi  faktor-faktor  yang  mampu berpengaruh  bagi  profitabilitas,  melalui ukuran operating profit margin .

## DAFTAR PUSTAKA
Astawinetu,  Erwin  D  &  Handini,  Sri.  2020. Manajemen Keuangan; Teori  dan Praktek . Surabaya: Scopindo Media Pustaka.
Brigham,  Eugene  F.  &  Houston,  Joel  F.  2020.
Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan .  14 th Edition. Terjemahan Novietha Indra Sallama  &  Febriany  Kusumastuti.  Jakarta: Salemba Empat.
Silvia,  Dewi  dkk.  2020. Pengaruh  Perputaran  Kas dan  Perputaran  Persediaan  terhadap Likuiditas  pada  PT  Indofood  Cbp  Sukses Makmur  Tbk  yang  Terdaftar  di  BEI Periode  2011-2018 .  Jurnal  Bisnis  dan Akuntansi  Unsurya;  Vol.  5,  No.  2,  Juni 2020, diakses pada 20 November 2022 Fahmi, Irham. 2018. MANAJEMEN RISIKO; Teori, Kasus, dan Solusi . Bandung:  ALFABETA, cv.
Fahmi,  Irham.  2020. Pengantar  Manajemen
Keuangan; Teori dan Soal Jawab . Bandung: ALFABETA, cv. Ghazali, Imam. 2018. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 25 . 9 th Edition. Semarang:  Badan  Penerbit  Universitas Diponegoro.
Hantono.  2018 .  Konsep  Analisa  Laporan  keuangan dengan  Pendekatan  Rasio  dan  SPSS . Yogyakarta: Deepublish. Hiran,  Sanjay.  2016. Financial  Performance
Analysis  of  Indian  Companies  Belongs  to Automobile Industry with Special
Reference  to  Liquidity  &  Leverage .
International  Journal  of  Multidisciplinary and  Current  Research;  ISSN:  2321-3124; Research  Article,  diakses  pada  29  Maret 2023.
Kariyoto.  2018. Manajemen  Keuangan;  Konsep  &
Implementasi . Malang: Universitas
Brawijaya Press (UB Press).
Kasmir. 2019. Pengantar Manajemen Keuangan . 2 th Edition. Jakarta: PRENADAMEDIA
GROUP (Divisi Kencana).
Laporan  Keuangan  PT  Semen  Indonesia  (Persero) Tbk  Tahun  2012-2022  per  Triwulan . [Online]. Available at: https://idnfinancials.com/smgr/pt-semen- indonesia-persero-tbk. [Accessed 3
November 2022].
Laporan  Tahunan  PT  Semen  Indonesia  (Persero)
Tbk Tahun 2012-2022 . [Online].  Available at:  https://www.sig.id/.  [Accessed  3  May 2023].
Meidyawan, Ivan Rifanto. & Prasetyo, Indra. 2022. Pengaruh  Perputaran  Kas,  Perputaran Piutang dan Perputaran Persediaan
terhadap  Profitabilitas  dengan  Likuiditas sebagai  Variabel  Intervening  pada  Badan Usaha  Milik  Daerah  dan  Badan  Layanan Umum  Daerah  Kabupaten  Gresik .  MAP (Jurnal Manajemen  dan Administrasi Publik);  Vol.  5  No.  3;  ISSN  2615-2142;
Universitas Wijaya Putra Surabaya, diakses pada 18 Maret 2023.
Mulyanti,  Dwi  &  Achyani,  Fatchan.  2022.  Analisis
Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Penerimaan  Opini  Audit  Going  Concern. [Online]. Available at: http://jp.feb.unsoed.ac.id/index.php/scoab/a rticle/view/3125.  [Accessed  17  October 2022].
Ridwan  &  Sunarto.  2012. Pengantar  Statistika Pendidikan,  Sosial,  Ekonomi,  Komunikasi, dan bisnis . Bandung: ALFABETA, cv.
Semen Indonesia, Perusahaan semen asal Indonesia –  Wikipedia .  [Online].  Available  at: https://id.m.wikipedia.org/wiki/Semen_Ind onesia. [Accessed 2 January 2023].
Setiawan,  Sakina  R.D.  (Eds).  2020. Proyek
Infrastruktur  Tertunda  akibat  Covid-19,
Konsumsi Semen Nasional Turun . BAPPEDA Prov. Kaltim. [Online]. Available at: https://bappeda.kaltimprov.go.id/postingan/ proyek-infrastruktur-tertunda-akibat-covid- 19-konsumsi-semen-nasional-turun. [Accessed 27 November 2022]. SIG;  Semen  Indonesia  Group .  [Online].  Available at: https://www.sig.id/. [Accessed 2 January 2023].
Sugiyono.  2020. Metode  Penelitian  Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . 2 th Edition. Bandung: ALFABETA, cv. Thian, Alexander. 2022. Analisis Laporan
Keuangan . Yogyakarta: ANDI. Waskito, Jaka dkk. 2018. Model Manajemen Risiko Saham Dengan Pendekatan Risiko Sistematis  Dan  Risiko  Tidak  Sistematis . Jurnal  Kajian  Akuntansi ,  Vol  2,  (2),  195- 209. [Online]. Available at: http://dx.doi.org/10.33603/jka.v2i2.1661. [Accessed 17 December 2022].