## CURRENT  RATIO  (CR),  RETURN  ON  ASSET  (ROA)  DAN LEVERAGE TERHADAP FINANCIAL  DISTRESS

## Imas Kismanah
Prodi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Tangerang Email: imaskismanah@yahoo.co.id

## ABSTRACT
The purpose of this study is to determine the effect of the current ratio, return  on assets  and leverage on financial distress partially and jointly in the Multi-Industry Sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). The research period used was 5 years, namely the period 2017  –  2020.  The  research  population  included  all companies  in  various  industrial  sectors  that  were registered on the Indonesia Stock Exchange for the period 2017 – 2020. The sampling technique used was purposive sampling  technique.  Based  on  predetermined  criteria obtained a sample of 17 companies. The type of data used is  secondary  data  obtained  from  the  Indonesian  Stock Exchange website. The data analysis method used is panel data logistic regression analysis. The results of this study indicate  that  simultaneously  the  variables  current  ratio, return  on  assets  and  leverage  affect  financial  distress. Arcially the  variable current  ratio and leverage  have no effect  on  financial  distress,  while  the  variable  return  on assets  has  a  significant  negative  effect  on  financial distress.
Keywords: Financial Distress, Current Ratio, Return On Assets, Leverage
DOI: 10.31000/combis.v3i2.8206
Article History: Received: 01/10/2021 Reviewed: 14/10/2021 Revised: 14/10/2021 Accepted: 15/10/2021

## PENDAHULUAN
Sektor Aneka Industri di tahun 2012 merupakan salah satu sektor yang tidak disukai pasar. Kemungkinan besar ini disebabkan oleh ekspektasi kenaikan harga dari barang- barang produksi sektor ini, yang sebenarnya merupakan efek pertumbuhan ekonomi dan pertumbuhan  daya  beli  konsumen.  Akan  tetapi  efek  jangka  pendek  yang  biasa  terjadi adalah  penyesuaian  produksi  dan  harga  barang  yang  selalu  diasumsikan  menyebabkan penurunan  penjualan.  Oleh  karena  itu,  valuasi  perusahaan  pun  menjadi  turun,  yang kemudian menyebabkan saham perusahaan di sektor ini dijual perlahan-lahan. Terlihat bahwa  produk-produk  yang  dihasilkan  sektor  ini  memang  bukan  barang  kebutuhan pokok, tetapi juga bukan barang mewah.
Menurut Kariman (2016) Dampak dari krisis ekonomi global yang terjadi pada tahun 2008 lalu terbukti masih terasa, pada kurun waktu 4 tahun terakhir sebanyak 18 saham perusahaan  yang  tercatat  keluar  dari  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Perusahaan  tersebut pada  umumnya  mengalami  kesulitan  keuangan  yang  sering  disebut  dengan  istilah financial distress . Beberapa perusahaan yang mengalami financial distress diantaranya adalah PT Karwell Indonesia Tbk mengalami financial distress pada tahun 2008 hingga 2010, PT Tifico Fiber Tbk mengalami financial distress pada tahun 2006 hingga 2009 dan PT Eratex Djaja Tbk mengalami financial distress pada tahun 2008 hingga 2010. Di samping  mengalami  laba  operasi  negatif  selama  dua  tahun  berturut-turut.  Perusahaan- perusahaan  tersebut  juga  mengalami  masalah  pada  rasio  profitabilitas,  likuiditas  dan leverage Andre (2013).
Menurut  Rayenda  (2007)  dalam  Andre  (2013), financial  distress terjadi  karena perusahaan tidak mampu mengelola dan menjaga kestabilan kinerja keuangan sehingga menyebabkan  perusahaan  mengalami  kerugian  operasional  dan  kerugian  bersih  untuk tahun  yang  berjalan.  Kondisi  tersebut  mengindikasikan  suatu  perusahaan  sedang mengalami kesulitan keuangan ( financial distress ) yang pada akhirnya jika perusahaan tidak  mampu  keluar  dari  kondisi  tersebut  di  atas,  maka  perusahaan  tersebut  akan mengalami kepailitan.
Menurut Andre (2013), Perusahaan yang mengalami financial distress pada umumnya rasio profitabilitasnya negatif. Sementara itu rasio likuditas perusahaan yang mengalami financial distress umumnya berada di bawah 1, yang berarti aset lancar perusahaan tidak mampu menutupi utang lancar perusahaan. Rasio leverage perusahaan yang mengalami financial  distress pada  umumnya  lebih  besar  dari  1,  artinya  jumlah  utang  perusahaan lebih besar dibandingkan total aset perusahaan.
Menurut  Kariman  (2016)  Indikator  kerja  suatu  perusahaan  dapat  dilihat  dari  rasio keuangannya. Rasio likuiditas yang berupa quick ratio , current ratio , dan cash ratio dapat digunakan untuk mengetahui likuiditas perusahaan. Current ratio mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya dengan menggunakan aktiva lancarnya.
Profitabilitas merupakan hasil akhir bersih dari berbagai kewajiban, dimana rasio ini digunakan  sebagai  alat  pengukur  atas  kemampuan  perusahaan  untuk  memperoleh keuntungan  dari  setiap  rupiah  penjualan  yang  dihasilkan.  Menurut  Horne  dan Wachowichz  (1992)  dalam  Kariman  (2016)  rasio  profitabilitas  adalah  rasio  yang menunjukkan hasil akhir dari sejumlah kebijakan dan keputusan, seperti profit margin on sales , return  on  total  assets dan  lain  sebagainya. Rasio  return  on  asset yang  tinggi menunjukkan efisiensi manajemen aset, yang berarti perusahaan mampu menggunakan aset yang dimiliki untuk menghasilkan laba dari penjualan dan investasi yang dilakukan oleh perusahaan tersebut.
Menurut  (Sigit,  2008)  dalam  Kariman  (2016) Financial  leverage menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban baik jangka pendek maupun jangka panjang. Analisis terhadap rasio ini diperlukan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam  membayar  hutang  (jangka  panjang  dan  jangka  pendek)  apabila  pada  saat perusahaan dilikuidasi atau dibubarkan Beberapa indikator yang sering digunakan untuk mengukur tingkat financial leverage perusahaan antara lain total debt to total asset ratio , total debt to equity ratio , dan time interest earned ratio .
Menurut  Widhiari  dan  Merkusiwati  (2015)  dalam  penelitiannya  menyatakan  bahwa rasio  likuiditas, operating  capacity dan sales  growth mempengaruhi financial  distress pada perusahaan manufaktur dengan arah negatif, Sedangkan rasio leverage tidak mampu mempengaruhi kemungkinan financial distress . Menurut Hanifah dan Purwanto (2013) dalam penelitiannya menyatakan bahwa  ukuran dewan direksi, kepemilikan manajerial, kepemilikan  institusional, leverage dan operating  capacity berpengaruh  terhadap financial distress dan 5 Hipotesis lainnya tidak diterima. Menurut Nakhar Nur Aisyah, dkk (2015) dalam penelitiannya menyatakan bahwa likuiditas, rasio aktivitas, dan rasio leverage tidak  berpengaruh  terhadap financial  distress ,  sedangkan  variabel  rasio profitabilitas berpengaruh negatif secara signifikan terhadap financial distress . Menurut I Gusti Agung Ayu Pritha Cinantya, dkk (2015) dalam penelitiannya menyatakan bahwa kepemilikan institusional dan likuiditas berpengaruh pada financial distress .Sedangkan kepemilikan manajerial, proporsi komisaris independen, jumlah dewan direksi, leverage dan ukuran perusahaan tidak berpengaruh pada kesulitan keuangan.
Sehubungan  dengan  hal  di  atas,  maka  yang  menjadi  pokok  permasalahan  dalam penelitian ini adalah: 1). Apakah Current Ratio berpengaruh terhadap financial distress pada perusahaan sektor Aneka Industri yang terdaftar di BEI? 2). Apakah Return on Asset berpengaruh  terhadap financial  distress pada  perusahaan  sektor  Aneka  Industri  yang terdaftar  di  BEI?  3).  Apakah Leverage berpengaruh  terhadap financial  distress pada perusahaan sektor Aneka Industri yang terdaftar di BEI?
Berdasarkan latar belakang dan rumusan masalah yang diuraikan diatas maka tujuan dari  penelitian  ini  adalah  sebagai  berikut:  1).  Untuk  mengetahui  apakah current  ratio berpengaruh  terhadap financial  distress pada  perusahaan  sektor  Aneka  Industri  yang terdaftar  di  BEI.  2).  Untuk  mengetahui  apakah Return  on  Asset berpengaruh  terhadap financial distress pada perusahaan sektor Aneka Industri yang terdaftar di BEI. 3). Untuk mengetahui  apakah Leverage berpengaruh  terhadap financial  distress pada  perusahaan sektor Aneka Industri yang terdaftar di BEI.

## TINJAUAN PUSTAKA Teori Sinyal (signalling theory)
Menurut Brigham dan Houston isyarat atau signal adalah suatu tindakan yang diambil perusahaan  untuk  memberi  petunjuk  bagi  investor  tentang  bagaimana  manajemen memandang prospek perusahaan. Sinyal ini berupa informasi mengenai apa yang sudah dilakukan oleh manajemen untuk merealisasikan keinginan pemilik. Informasi tersebut penting bagi  investor dan pelaku bisnis karena informasi pada hakekatnya menyajikan keterangan, catatan atau gambaran, baik untuk keadaan masa lalu, saat ini maupun masa yang  akan  datang  bagi  kelangsungan  hidup  perusahaan  dan  bagaimana  efeknya  pada perusahaan. Signalling  theory menjelaskan  mengapa  perusahaan  mempunyai  dorongan untuk  memberikan  informasi  laporan  keuangan  pada  pihak  eksternal.  Dorongan perusahaan  untuk  memberikan  informasi  karena  terdapat  asimetri  informasi  antara
perusahaan  dan  pihak  luar  karena  perusahaan  mengetahui  lebih  banyak  mengenai perusahaan dan prospek yang akan datang daripada pihak luar (investor dan kreditur).

## Financial Distress
Financial  distress adalah  suatu  kondisi  dimana  perusahaan  menghadapi  masalah kesulitan  keuangan.  Menurut  Platt  dan  Platt  (2002  )  dalam  Widhiari  dan  Merkusiwati (2015),  menyatakan  bahwa financial  distress didefinisikan  sebagai  tahap  penurunan kondisi  keuangan  yang  terjadi  sebelum  kebangkrutan  ataupun  likuidasi. Financial distress itu bisa berarti mulai dari kesulitan likuidasi (jangka pendek), yang merupakan financial  distress yang  paling  ringan  sampai  ke  pernyataan  kebangkrutan,  yang merupakan financial distress yang paling berat (Brahmana, 2007) dalam Hidayat (2014). Dalam  suatu  kasus,  likuidasi  lebih  baik  untuk  dilakukan  apabila  nilai  likuidasi  aset perusahaan  adalah  lebih  besar  jika  dibandingkan  dengan  nilai  perusahaan  apabila diteruskan (Wardhani, 2006) dalam Hidayat (2014).

## Rasio Likuiditas
Menurut  Wahyudiono  (2014)  Rasio  Likuiditas  digunakan  untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  memenuhi  kewajiban  hutang  jangka  pendek.  Rasio  likuiditas terdiri atas beberapa jenis, antara lain rasio modal kerja neto dengan total aktiva, current ratio , dan quick atau acid test ratio . Dalam penelitian ini penulis menggunakan current ratio dari  Rasio  likuiditas  sebagai  variabel  independen. Current  Ratio (rasio  lancar) paling sering dipergunakan dalam mengukur tingkat likuiditas perusahaan. Rasio lancar digunakan  mengukur  seberapa  jauh  aktiva  lancar  perusahaan  dapat  dipakai  untuk memenuhi kewajiban lancarnya.

## Rasio profitabilitas
Rasio  profitabilitas  menurut  Riyanto  (2010:35)  dalam  Ridha  Fauza  (2015)  adalah kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba.  Semakin  tinggi  rasio  ini,  maka kemampuan  menghasilkan  laba  suatu  perusahaan  juga  semakin  meningkat  dan sebaliknya. Profitabilitas merupakan hasil akhir bersih dari berbagai kewajiban, dimana rasio  ini  digunakan  sebagai  alat  pengukur  atas  kemampuan  perusahaan  untuk memperoleh keuntungan dari setiap Rupiah penjualan yang dihasilkan. Dalam penelitian ini penlis menggnakan Retrn On Assets (ROA) dari rasio profitabilitas sebagai variabel independen. Rasio return on asset yang tinggi menunjukkan efisiensi manajemen aset, yang  berarti  perusahaan  mampu  menggunakan  aset  yang  dimiliki  untuk  menghasilkan laba dari penjualan dan investasi yang dilakukan oleh perusahaan tersebut.

## Leverage
Menurut Hanifah dan purwanto (2013), Analisis Leverage diperlukan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar hutang baik itu jangka pendek maupun jangka panjang. Apabila suatu perusahaan pembiayaannya lebih banyak menggunakan utang, hal ini beresiko akan terjadinya kesulitan pembayaran disaat yang akan datang akibat hutang yang lebih besar dari aset yang dimiliki. Jika keadaan ini tidak dapat diatasi dengan baik, potensi  terjadinya financial  distress pun  semakin  besar.  Dalam  penelitian  ini  penlis menggnakan Debt to Asset Ratio dari rasio leverage sebagai variabel Independen. Perumusan Hipotesis
a. Pengaruh Current Ratio terhadap financial distress
Menurut  John  (2010)  dalam  Andre  (2013),  ketidakmampuan  perusahaan  untuk memenuhi  kewajiban  lancarnya  merupakan  suatu  masalah  likuiditas  yang  ekstrem, masalah ini dapat mengarah pada penjualan investasi dan asset lainnya yang dipaksakan, dan bahkan mengarah pada kesulitan insolvabilitas dan kebangkrutan. Menurut Hendra (2009)  dalam  Andre  (2013)  pada Current  ratio merupakan  rasio  yang  menunjukkan
kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  dengan menggunakan  aktiva  lancarnya.  Dari  uraian  diatas  dapat  dirumuskan  hipotesis  sebagai berikut:
H 1 : Current ratio berpengaruh terhadap financial distress

## Pengaruh Return on assets terhadap financial distress
Menurut  Wahyu  (2009)  dalam  Hidayat  (2014),  profitabilitas  menunjukkan  efisiensi dan  efektivitas  penggunaan  aset  perusahaan  karena  rasio  ini  mengukur  kemampuan perusahaan menghasilkan laba berdasarkan penggunaan aset. Dengan adanya efektivitas dari  penggunaan  aset  perusahaan  maka  akan  mengurangi  biaya  yang  dikeluarkan  oleh perusahaan,  maka  perusahaan  akan  memperoleh  penghematan  dan  akan  memiliki kecukupan dana untuk menjalankan usahanya. Dengan adanya kecukupan dana tersebut maka kemungkinan perusahaan mengalami financial distress akan menjadi lebih kecil. Menurut Keown (2008:88) dalam Andre (2013), indikator yang dapat digunakan sebagai pengukuran  profitabilitas  perusahaan  adalah  ROA  ( Return  On  Asset )  yang  merupakan pengembalian  atas  aset  yang  digunakan  untuk  menghasilkan  pendapatan  bersih perusahaan.Dari uraian diatas dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 2 : Return on asset berpengaruh terhadap financial distress Leverage berpengaruh terhadap  financial distress Menurut  Hanifah  (2013)  dalam  Hadian  (2014)  Analisis leverage diperlukan  untuk mengukur seberapa besar perusahaan dibiayai dengan hutang (hutang jangka pendek dan hutang  jangka  panjang).  Jika  suatu  perusahaan  memiliki  pembiayaan  lebih  banyak menggunakan hutang maka ini akan beresiko terjadi kesulitan pembayaran dimasa yang akan datang karena posisi utang lebih besar dari aset yang dimiliki perusahaan tersebut. Hal ini dapat berpotensi terjadinya financial distress . Dari uraian diatas daat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 3 : Leverage tidak berpengaruh terhadap financial distress

## METODOLOGI PENELITIAN Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  yang  bergerak  di  bidang  manufaktur  sektor  aneka  industri  periode penelitian  mencakup  data  pada  tahun  2012-2016.  Teknik  pengambilan  sampel  yang digunakan  adalah non  probability  sampling dengan  metode purposive  sampling . Berdasarkan  kriteria  tersebut  diperoleh  sebanyak  17  perusahaan  selama  5  tahun penelitian, sehingga jumlah data yang digunakan dalam penelitian ini sebanyak 85 data observasi.

## Definisi dan Pengukuran Variabel Variabel Dependen
Variabel dependen yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

## Financial Distress (Y)
Financial  distress adalah  suatu  kondisi  dimana  perusahaan  menghadapi  masalah kesulitan  keuangan.  Menurut  Platt  dan  Platt  (2002)  dalam  Widhiari  dan  Merkusiwati (2015),  menyatakan  bahwa financial  distress didefinisikan  sebagai  tahap  penurunan kondisi keuangan yang terjadi sebelum kebangkrutan ataupun likuidasi. Pada penelitian ini variabel Financial Distress diproksikan dengan perusahaan yang memiliki Earning Per Share (EPS)  negatif  selama periode penelitian.

## Variabel Independen
Adapun  beberapa  variabel  independen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah
sebagai berikut:
1) Current Ratio
Current  Ratio (rasio  lancar)  paling  sering  dipergunakan  dalam  mengukur  tingkat likuiditas  perusahaan.  Rasio  lancar  digunakan  mengukur  seberapa  jauh  aktiva  lancar perusahaan dapat dipakai untuk memenuhi kewajiban lancarnya. Rasio lancar merupakan perbandingan antara nilai aktiva lancar dan kewajiban lancar.

## 2) Return on Assets
Return  on  asset yang  tinggi  menunjukkan  efisiensi  manajemen  aset,  yang  berarti
perusahaan  mampu  menggunakan  aset  yang  dimiliki  untuk  menghasilkan  laba  dari penjualan  dan  investasi  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  tersebut.  Kariman  (2016). Rumus return on asset adalah:
3) Leverage
Menurut  Hanifah  (2013)  dalam  Hadian  (2014)  Analisis leverage diperlukan  untuk mengukur seberapa besar perusahaan dibiayai dengan hutang (hutang jangka pendek dan hutang  jangka  panjang).  Jika  suatu  perusahaan  memiliki  pembiayaan  lebih  banyak menggunakan hutang maka ini akan beresiko terjadi kesulitan embayaran dimasa yang akan datang karena posisi utang lebih besar dari aset yang dimiliki perusahaan tersebut. Hal ini dapat berpotensi terjadinya financial distress .

## Metode Pengumpulan Data
Dalam penelitian ini data yang digunakan  adalah data sekunder meliputi data laporan keuangan tahunan perusahaan manufaktur sektor aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  pada  tahun  2012-2016.  Data  sekunder  dalam  penelitian  ini diperoleh melalui situs resmi Bursa Efek Indonesia yaitu www.idx.co.id.

## Metode Analisis Data
Analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi logistik data panel sebenarnya sama dengan analisis regresi pada umumnya, hanya saja variabel terikatnya (Y)  merupakan  variabel Dummy (0  dan  1)  dengan  bantuan software pengolah  data statistik, yaitu Eviews 9.0. Model penelitian regresi logistik data panel sebagai berikut: Dimana:
Ln Yit 1-Yit =  Variabel Dependen (Variabel Dummy)
Α = Konstanta
Β = Koefisien Regresi Variabel Independen
X = Variabel Independen i = Perusahaan
t = Waktu
Ɛ
= Error Term

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis Statistik Deskriptif Sumber: Hasil Olah Data Eviews 9 Variabel terikat Financial Distress yang di proksikan dengan Earning per Share (EPS) memiliki  nilai  rata-rata  sebesar  0,152941  dengan  standar  deviasi  paling  rendah  yaitu sebesar  0,362067,  Hal  ini  menunjukkan  bahwa financial  distress selama  periode penelitian mengalami perubahan yang tidak terlalu fluktuatif.
Variabel bebas Current Ratio memiliki nilai rata-rata sebesar 1,602118 dengan standar deviasi 0,786599. Perusahaan yang memiliki nilai current ratio paling rendah adalah PT Panasia Indo Resources  Tbk (HDTX), PT Unitex Tbk (UNIT) yaitu sebesar 0,40 pada tahun  2013.  Perusahaan  yang  memiliki  nilai current  ratio paling  tinggi    adalah  PT Indospring Tbk (INDS) yaitu sebesar 3,86 pada tahun 2013.
Variabel  bebas Return  On  Asset memiliki  nilai  rata-rata  sebesar  0,000816  dengan standar deviasi  tertinggi yaitu sebesar 1,145899 yang berarti bahwa variabel return  on asset memiliki tingkat risiko yang lebih tinggi dibandingkan dengan variabel – variabel yang  lain.  Perusahaan  yang  memiliki  nilai return  on  asset paling  rendah  adalah  PT Panasia Indo Resources Tbk (HDTX),  yaitu sebesar (9,2)p ada tahun 2013. Perusahaan yang  memiliki  nilai return  on  asset paling  tinggi    adalah  PT  Selamat  Sampurna  Tbk (SMSM) yaitu sebesar 0,24 pada tahun 2014.
Variabel bebas Debt to Asset Ratio memiliki nilai rata-rata sebesar 0,610941  dengan standar  deviasi  0,566660.  Perusahaan  yang  memiliki  nilai debt  to  asset  ratio paling rendah adalah PT Indosring Tbk (INDS) yaitu sebesar 0,16  pada tahun 2016. Perusahaan yang  memiliki  nilai debt  to  asset  ratio paling  tinggi    adalah  PT.  Primarindo  Asia Infrastructure Tbk(BIMA), yaitu sebesar 3,03 pada tahun 2015.

## Uji Kelayakan Model (Goodness Of Fit)
LR statistic 23.45669 Prob(LR statistic) 0.000032 Sumber: Hasil Olah Data Eviews 9
Nilai LR statistic sebesar 23,45669, sementara F tabel dengan tingkat α = 5%, df1(k- 1)=  4-1  =  3  dan  df2(n-k)=  85-4  =  81  didapat  nilai  F  Tabel  sebesar  2,717343.  Dengan demikian F- statistic (23,45669) > F Tabel (2,717343) dan nilai prob(F- statistic ) 0,000032 < 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa Ha diterima, dengan demikian dapat disimpulkan tidak ada perbedaan antara model dengan data sehingga model dikatakan fit . Uji Mc Fadden R – squared (Koefisien Determinasi)
McFadden R-squared  0.322552 Sumber: Hasil Olah Data Eviews 9
Pada tabel diatas menunjukkan bahwa nilai McFadden R-squared sebesar 0,322552, artinya bahwa pengaruh Financial Distress dapat dipengaruhi oleh CR, ROA dan DAR sebesar 32,2%, sementara sisanya yaitu sebesar 67,8% di jelaskan oleh variabel – variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.

## Uji t
Sumber: Hasil Olah Data Eviews 9
1) Pengaruh Current Ratio terhadap Financial Distress
Nilai z– statistic CR sebesar 0,936121, sementara t Tabel dengan tingkat α = 5%, df(n- k)= 85-4 = 81 didapat  nilai  t  Tabel  sebesar 1,989686. Dengan demikian z- statistic CR (0,938455) < t Tabel (1,989686) dan  nilai prob. 0,3492 > 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa H0 diterima, maka dengan demikian dapat disimpulkan bahwa variabel CR  dalam penelitian ini tidak memiliki pengaruh terhadap FD. Maka dapat disimpulkan bahwa H1 dalam penelitian ini ditolak.
Variabel current  ratio dalam  penelitian  ini  tidak  berpengaruh  terhadap financial distress Hal ini menunjukkan bahwa baik perusahaan yang memiliki nilai current ratio yang besar maupun kecil dapat mengalami kondisi financial distress . Menurut Hanifah dan Purwanto (2013) Current ratio yang tinggi mungkin menunjukkan adanya unsur aset lancar yang rendah likuiditasnya, seperti persediaan, menumpuk. Hasil perputaran aset lancar perusahaan akan digunakan untuk menjamin atau membayar pinjaman, membayar biaya bunga, dan membiayai operasi sehari-hari. Oleh karena itu, ketika perusahaan tidak dapat  efektif  dalam  memutarkan  aset  lancarnya,  dapat  mengakibatkan  perusahaan mengalami financial distress . Penelitian ini mendukung hasil penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Hanifah dan Purwanto (2013) dan Aisyah dkk (2015).
2) Pengaruh Return On Asset terhada Financial Distress
Nilai  z– statistic ROA  sebesar  2,953890,  sementara  t  Tabel  dengan  tingkat  α  =  5%, df(n-k)= 85-4 = 81 didapat nilai t Tabel sebesar 1,989686. Dengan demikian z- statistic ROA    (2,953890)  >  t  Tabel  (1,989686)  dan  nilai  prob.  0,0031  <  0,05  maka  dapat disimpulkan  bahwa  Ha  diterima,  maka  dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa variabel  ROA    dalam  penelitian  ini    memiliki  pengaruh  terhadap  FD.  Maka  dapat disimpulkan bahwa H2 dalam penelitian ini diterima.
Variabel return on asset dalam penelitian ini berpengaruh terhadap financial distress . Perusahaan  aneka  industri  yang  mengalami  kondisi financial  distress pada  umumnya memiliki  profitabilitas  negatif.  Profitabilitas  menunjukkan  efisiensi  dan  efektivitas penggunaan  aset  dalam  menghasilkan  laba  perusahaan.  Profitabilitas  perusahaan  yang negatif  menunjukkan  tidak  adanya  efektivitas  dari  penggunaan  aset  perusahaan  untuk menghasilkan laba bersih, sehingga apabila profitabilitas suatu perusahaan terus menurun dan bahkan berjumlah negatif maka kemungkinan perusahaan mengalami kebangkrutan akan semakin besar. Penelitian ini mendukung hasil penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Aisyah dkk (2015).
3) Pengaruh Leverage terhadap Financial Distress
Nilai z– statistic DAR  sebesar 0,567499, sementara t Tabel dengan tingkat α = 5%, df(n-k)= 85-4 = 81 didapat nilai t Tabel sebesar 1,989686. Dengan demikian z- statistic DAR    (0,567499)  <  t  Tabel  (1,989686)  dan  nilai  prob.  0,5704    >  0,05  maka  dapat disimpulkan  bahwa  H0  diterima,  maka  dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa
variabel DAR  dalam penelitian ini tidak memiliki pengaruh terhadap FD. Maka dapat disimpulkan bahwa H3 dalam penelitian ini diterima.
Hal  ini  disebabkan  total  liabilitas  suatu  perusahaan  besar  namun  total  aset  yang dimiliki perusahaan juga besar, maka perusahaan mampu membayar liabilitas dengan aset yang dimiliki. Penelitian ini mendukung hasil penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Cinantya  &  Merkusiwati  (2014),  Widhiari  dan  Merkusiwati  (2015)  dan  Aisyah dkk(2015).

## Persamaan Model Regresi Logistik
Analisis Regresi  Logistik  Data Panel  sebenarnya sama dengan analisis regresi  pada umumnya, hanya saja variabel terikatnya (Y) merupakan variabel dummy ( 0 dan 1). Hasil analisis regresi logistik data panel menunjukkan hasil variabel current ratio , debt to asset ratio tidak  berpengaruh  signifikan  dan return  on  asset berpengaruh  negatif  signifikan terhadap financial distress . Persamaan regresi didapatkan sebagai berikut:
Ln 𝑭𝑫 𝟏−𝑭𝑫 = -0,536597 - 0.313591CR - 10.48234ROA  +  0.193652DAR
Persamaan regresi logistik tidak seperti pada analisis regresi linear berganda/sederhana, interpretasi ada analisis regresi logistik tidak dapat langsung dibaca melalui nilai koefisiennya. Untuk dapat diinterpretasikan, terlebih dahulu nilai dari setiap koefisien dari setiap variabel harus di eksponensialkan. Setelah diperoleh nilai exp (b) atau yang  lebih  dikenal  dengan  odds  ratio,  maka  model  akan  siap  di  interpretasi.  Nilai odd ratio dapat  dicari  dengan  menggunakan excel dengan  rumus  =2,72^nilai  koefisien.  Itu artinya nilai e =2,72 diangkatkan dengan masing masing nilai koefisien betha . Sehingga persamaan regresi logistik yang dibentuk setelah menggunakan odd ratio adalah sebagai berikut:
Ln 𝑭𝑫 𝟏−𝑭𝑫 =-1,710757 – 1,368601CR – 35916,91ROA  +  1,213822DAR
Model  regresi  diatas  berarti  konstanta  sebesar  1,710757  menunjukkan  bahwa  jika variabel current ratio , return on asset , debt to asset ratio , dan financial distress dianggap konstan.  Maka  rata-rata  terjadinya financial  distress pada  perusahaan  sektor  aneka industri sebanyak 1,7107577.
Koefisien regresi current ratio sebesar -1,368610 menunjukkan bahwa setiap kenaikan 1  satuan current  ratio pada  obseravsi  ke  i  dan  periode  t  maka financial  distress akan mengalami penurunan ada observasi ke i dan t sebesar  1,368610 satuan dengan asumsi variabel lainnya konstan.
Koefisien  regresi return  on  asset sebesar  -35916,91    menunjukkan  bahwa  setiap kenaikan 1 satuan return on asset pada obseravsi ke i dan periode t maka financial distress akan mengalami penurunan pada observasi ke i dan t sebesar  35916,91  satuan dengan asumsi variabel lainnya konstan.
Koefisien regresi leverage sebesar 1,213822 menunjukkan bahwa setiap kenaikan 1 satuan leverage pada obseravsi ke i dan periode t maka financial distress akan mengalami peningkatan  ada observasi ke i dan t sebesar  1,213822  atuan dengan asumsi variabel lainnya konstan.

## SIMPULAN
Berdasarkan  pendahuluan,  kajian  teori  dan  pengolahan  data  serta  pembahasan  yang telah dilakukan pada bab terdahulu, maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut: 1. Nilai z- statistic CR (0,938455) < t  Tabel  (1,989686) dan  nilai  prob. 0,3492 > 0,05 maka dapat disimpulkan Current Ratio tidak berpengaruh terhadap financial distress
pada  perusahaan  aneka  industri  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada tahun  2012  -  2016.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  H1  dalam  penelitian  ini  ditolak. Variabel current  ratio dalam  penelitian  ini  tidak  berpengaruh  terhadap financial distress dikarenakan bahwa baik perusahaan Aneka Industri dalam penelitian ini  yang memiliki  nilai current  ratio yang  besar  maupun  kecil  dapat  mengalami  kondisi financial distress .
2. Nilai z- statistic ROA  (2,953890) > t Tabel (1,989686) dan nilai prob. 0,0031 < 0,05, Tingkat  signifikansi  yang  berada  di  bawah  5%  menunjukkan  bahwa  terdapat perngaruh yang signifikan pada rasio Return On Asset terhadap financial distress pada perusahaan aneka industri yang terdaftar di  Bursa Efek  Indonesia (BEI)  pada tahun 2012-2016. Hal ini menunjukkan bahwa H2 dalam penelitian ini diterima. Perusahaan aneka  industri  yang  mengalami  kondisi financial  distress pada  umumnya  memiliki profitabilitas  negatif.  Profitabilitas  perusahaan  yang  negatif  menunjukkan  tidak adanya efektivitas dari penggunaan aset perusahaan untuk menghasilkan laba bersih, sehingga apabila profitabilitas suatu perusahaan terus menurun dan bahkan berjumlah negatif maka kemungkinan perusahaan mengalami kebangkrutan akan semakin besar
3. Nilai z- statistic DAR  (0,567499) < t Tabel (1,989686) dan nilai prob. 0,5704  > 0,05 maka  dapat  disimpulkan  bahwa Leverage tidak  berpengaruh  terhadap financial distress pada perusahaan aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2012 - 2016. Hal ini menunjukkan bahwa H3 dalam penelitian ini diterima. Hal  ini  disebabkan  total  liabilitas  suatu  perusahaan  besar  namun  total  aset  yang dimiliki perusahaan juga besar, maka perusahaan mampu membayar liabilitas dengan aset yang dimiliki.

## DAFTAR PUSTAKA
Aisyah,  Nur  Nakhar  dkk. Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Rasio  Aktivitas,  Rasio Profitabilitas,  dan  Rasio  Leverage  Terhadap    Financial  Distress  (Studi  pada Perusahaan  Tekstil  Dan  Garmen  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2011-2015) . e-Proceeding of Management: Vol.4, No.1 April 2017.
Andre,  Orina. Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas  dan  Leverage  Dalam  Memprediksi Financial Distress Studi Empiris Pada Perusahaan Aneka Industri yang Terdaftar di BEI . Skripsi Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Padang, 2013. Cinantya,  I  Gusti  Agung  Ayu  Pritha. Pengaruh  Corporate  Governance,  Financial Indicators,  dan  Ukuran  Perusahaan  pada  Financial  Distress ,  E-Jurnal  Akntansi Universitas Udayana (2015):
Eungene  F.  Brigham  dan  Joel  F.  Houaton.  2001. Manajemen  Keuangan ,  Jakarta  : Erlangga
Fahmi,  Irham.  2013.  Analisis Laporan  Keuangan,  Edisi  Pertama,  Cetakan  Ketiga . Bandung : Alfabeta
Fauza,  Ridha. Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas,  dan  Struktur  Modal  Terhadap Financial Distress . Skripsi Ghozali, Imam.2013. Analisis Multivariate Lanjutan Dengan Program SPSS . Semarang: BP Universitas Diponegoro
Hadian,  Rifki  Alparissy. Corporate  Governance  dan  Leverage  Terhadap  Financial Distress . Skripsi Fakultas Ekonomi, Universitas Muhammadiyah Tangerang, 2014. Hanifah, Oktita Earning dan Agus Purwanto, Pengaruh Struktur Corporate Governance dan  Financial  Indicators  Terhadap  Kondisi  Financial  Distress ,  Diponegoro Journal Of Accounting Volume 2, Nomor 2,(2013)
Hidayat,  Muhammad  Arif  dan  Wahyu  Meiranto. Prediksi  Financial  Distress  Pada
Perusahaan Manufaktur di Indonesia , Diponegoro Journal Of Accounting Volume 3, Nomor 3,(2014).
Kariman, Roziqun.Prediksi Kondisi Financial Distress Dengan Menggunakan Multiple Analysis  Pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia .  Skripsi Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Yogyakarta,2016.
Kasmir. 2008. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta:PT Raja Grafindo Persada Noor,  Juliansyah.  2011. Metodologi  Penelitian  Skripsi,  Tesis,  Disertasi  dan  Karya Ilmiah, Edisi Pertama, Cetakan keempat . Jakarta: Kencana Rawamedia Grup Pedoman  Penulisan  Skripsi  Prodi  Akuntansi  FEB.    2017.  Universitas  Muhammadiyah Tangerang.
Rahmadani, Novita,Edy Sujana, Nyoman Ari Surya Darmawan. Analisis Pengaruh Rasio Likuiditas,  Rasio  Profitabilitas, Rasio  Rentabilitas Ekonomi dan Rasio  Laverage Terhadap  Prediksi  Financial  Distress  (Studi  Kasus  Pada  Sektor  Perbankan  Di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2013) , e-Journal S1 Ak Universitas Pendidikan Ganesha Jurusan Akuntansi Program S1 Vol 2, No.1 (2014):
Sari, Ni Luh Kade Merta dan I.G.A  Made Asri Dwija Putri. Kemampuan Profitabilitas Memoderasi  Pengaruh  Likuiditas  dan  Leverage  Terhadap  Financial  Distress , Jurnal Riset Akuntansi Vol.6, No.1(Februari 2016):
Widhiari,  Ni  Luh  Made  Ayu  dan  Ni  K.  Lely  Aryani  Merksiawati. Pengaruh  Rasio Likuiditas, Leverage, Operating Capacity, dan Sales Growth Terhadap Financial Distress , E-Jurunal Akntansi Universitas Udayana 11.2 (2015): Wahydiono,  Bambang.  2014. Mudah  Membaca  Laporan  Keuangan,  Edisi  Pertama . Jakarta : Raih Asa Sukses.
Febrianto, H. G., & Fitriana, A. I. (2020). Mendeteksi Kecurangan Laporan Keuangan Dengan  Analisis  Fraud  Diamond  Dalam  Perspektif  Islam  (Studi  Empiris  Bank Umum Syariah Di Indonesia). Profita: Komunikasi Ilmiah Dan Perpajakan, 13(1), 85-95.
Aulia, T. Z., & Hamdani, H. (2020). IMPLEMENTASI SAK ETAP SEBAGAI UPAYA MENINGKATKAN KUALITAS

## LAPORAN
KEUANGAN DAN
PENGARUHNYA  TERHADAP  KESEHATAN  KOPERASI  DI  KOTA TANGERANG. COMPETITIVE Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 4(2), 130-143. Chanifah, S. Hamdani, & Gunawan, A.(2020). The comparison of applying single index model  and  capital  asset  pricing  model  by  means  achieving  optimal  portfolio. Agregat: Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 4(1).
Chanifah,  S.,  &  Budi,  A.  (2020).  Pengaruh  Kecukupan  Modal,  Likuiditas,  dan  Risiko Kredit Terhadap Profitabilitas Perusahaan Perbankan Konvensional di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2018. Dynamic Management Journal, 4(2), 69-83.
Erdawati, L., Atikah, A., & Gunawan, Y. M. (2020). Analisis Pengaruh Profil Risiko Dan Rentabilitas  Terhadap  Permodalan  Serta  Dampaknya  Pada  Kinerja  Bpr Konvensional Di Provinsi Banten Periode 2014–2018. JMB: Jurnal Manajemen dan Bisnis, 9(2), 129-142.
Fitriana, A.  I., Febrianto, H. G., &  Sunaryo, D. (2022). Determinan Manajemen Pajak Pada  Perusahaan  Aneka  Industri.  Journal  of  Business  and  Economics  Research (JBE), 3(3), 350-358.
Hamdani; Chanifah, Siti; Anwar, Yuli. (2020). The importance of socializing Indonesian financial  accounting  standards  for  SMEs  (small  and  medium,  enterprise)  in
increasing  accounting understanding and its implementation. Technium Soc. Sci. J., 13, 131.
Mikrad,  M.  (2020).  PENGARUH  EARNING  PER  SHAREDAN  DIVIDEND  PER SHARETERHADAP  HARGA  SAHAM  PADA  PERUSAHAAN  SEKTOR MANUFAKTURYANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2014-2018. Dynamic Management Journal, 4(2), 16-26.
Mikrad,  M.,  &  Budi,  A.  (2020).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Likuiditas,  Dan  Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Jasa Sub Sektor Pariwisata, Hotel,  Dan  Restoran  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Tahun  2014-2018.  Dynamic Management Journal, 4(1).
Mikrad, M., & Pambudi, J. E. (2021). Pengaruh Debt To Equity Ratio, Economic Value Added  Dan  Market  To  Book  Value  Terhadap  Return  Saham.  Dynamic Management Journal, 5(1), 65-77.
Pambudi, J. E., Febrianto, H. G., & Fitriana, A. I. (2022). DETERMINAN EARNING RESPONSE COEFFICIENT (ERC) DENGAN UKURAN PERUSAHAAN DAN LEVERAGE SEBAGAI EKSOGEN. Dynamic Management Journal, 6(1), 31-41. Pambudi,  J.  E.,  Febrianto,  H.  G.,  &  Zatira,  D.  (2022).  Faktor  Fundamental  Keuangan Terhadap Harga Saham  di Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI 2015-2019. JMB: Jurnal Manajemen dan Bisnis, 11(2).
Rohmansyah, B., & Fitriana, A. I. (2020). Analisis faktor agresivitas pajak: effective tax rate. Jurnal Manajemen, 12(2), 179-189.
Sarra,  H.  D.,  Mikrad,  M.,  &  Sunanto,  S.  (2022).  ANALISIS  PENGARUH  TINGKAT KESEHATAN  BANK  MENGGUNAKAN  METODE  RGEC  TERHADAP PROFITABILITAS  PADA  PERUSAHAAN  PERBANKAN  PERIODE  2015- 2019. Dynamic Management Journal, 6(2), 110-121.
Sugiyono,Metode  Penelitian  Kombinasi  (Mixed  Methods).Bandung.2016.ISBN  :  978- 602-9328-06-6
Sunaryo, D., Dadang, D., & Erdawati, L. (2021). Pengaruh Persepsi Pelaku Usaha Mikro Kecil  Dan  Menengah  Tentang  Akuntansi,  Pengetahuan  Akuntansi,  Dan  Skala Usaha Terhadap Penggunaan Informasi Akuntansi. Competitive Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 5(1), 47-56.
Utomo, E. N., Febrianto, H. G., & Fitriana, A. I. (2022). Urgensi persistensi laba: antara volatilitas  arus kas,  volatilitas penjualan dan ukuran perusahaan. AKUNTABEL, 19(4), 786-794.
Wiliana, E., Erdawati, L., & Meitry, Y. (2019). Pengaruh Reputasi, Kualitas Relasional Dan Kepercayaan Pasien Terhadap Kepuasan Dan Loyalitas Pasien (Studi Kasus pada Pasien Rawat Jalan BPJS di Rumah Sakit Swasta Kota Tangerang). E-Mabis: Jurnal Ekonomi Manajemen dan Bisnis, 20(2), 96-108.
Zatira, D., & Suharti, E. (2022). Determinant Of Corporate Social Responsibility And Its Implication Of Financial Performance. Jurnal Akuntansi, 26(2), 342-357.
Zatira, D., Alamsyah, S., & Suharti, E. (2022). The Effect Of Stock Price, Share Trading Volume  And  Stock  Return  Volatility  On  Bid-Ask  Spread  On  Lq45  Companies Listed On Idx In 2019. Primanomics: Jurnal Ekonomi & Bisnis, 20(1), 107-119.
Zatira,  D.,  Butar,  A.  K.  B.,  &  Hamdani,  H.  (2022).  PERBANDINGAN  MODEL
ALTMANT,  ZMIJEWSKI,  SPRINGATE,  GROVER  DAN  FOSTER  DALAM
MEMPREDIKSI
KEBANGKRUTAN PERUSAHAAN MASKAPAI
PENERBANGAN INDONESIA DI MASA PANDEMI COVID 19. ECOBISMA (JURNAL EKONOMI, BISNIS DAN MANAJEMEN), 9(2), 92-102.
Zatira,  D.,  Hamdani,  H.,  &  Erdawati,  L.  (2021).  PENGARUH  STURKTUR  MODAL TERHADAP  PROFITABILITAS  PERUSAHAAN  SUBSKTOR  OTOMOTIF DAN KOMPONEN TAHUN 2014-2020 YANG TERDAFTAR DI BEI. Dynamic Management Journal, 5(2), 70-82.
Zatira,  D.,  Sunaryo,  D.,  &  Dwicandra,  N.  M.  D.  (2023).  PENGARUH  LIKUIDITAS DAN  IMPLEMENTASI  GOOD  CORPORATE  GOVERNANCE  (GCG) TERHADAP  FINANCIAL  DISTRESS.  Balance  Vocation  Accounting  Journal, 6(2), 160-171.
Utomo, E. N., Fitriana, A. I., & Febrianto, H. G. (2020). Analisis faktor non keuangan dan keuangan terhadap kualitas laba laporan keuangan. AKUNTABEL, 17(2), 231- 240.
Febrianto, H. G., & Fitriana, A. I. (2020). MENILAI TINGKAT KESEHATAN BANK DENGAN  ANALISIS  METODE  RISK  PROFILE,  GOOD  CORPORATE GOVERNANCE,  EARNINGS,  CAPITAL  PADA  BANK  SYARIAH  DI INDONESIA.  Islamic  Banking:  Jurnal  Pemikiran  dan  Pengembangan  Perbankan Syariah, 6(1), 139-160.
Abbas,  D.  S.,  Ismail,  T.,  Taqi,  M.,  &  Yazid,  H.  (2022).  THE  IMPLEMENTATION  OF  A

## MANAGEMENT  AUDITON  HR  RECRUITMENT  TO  ASSESS  THE  EFFECTIVENESS
OF EMPLOYEE PERFORMANCE. Jurnal Riset Akuntansi Kontemporer , 14 (2), 243-251.
Abbas, D. S., Ismail, T., Taqi, M., & Yazid, H. (2023). Determinant of company value: evidence
manufacturing Company Indonesia. Calitatea , 24 (192), 183-189.
Ariyana, A.,  Enawar, E., Ramdhani, I. S., & Sulaeman, A. (2020). The application of discovery
learning  models  in  learning  to  write  descriptive  texts. Journal of English Education and
Teaching , 4 (3), 401-412.
Astakoni, I. M. P., Sariani, N. L. P., Yulistiyono, A., Sutaguna, I. N. T., & Utami, N. M. S. (2022).
Spiritual Leadership, Workplace  Spirituality and Organizational Commitment; Individual
Spirituality as Moderating Variable. ITALIENISCH , 12 (2), 620-631.
Goestjahjanti, S. F., Novitasari, D., Hutagalung, D., Asbari, M., & Supono, J. (2020). Impact of
talent management, authentic leadership and employee engagement on job satisfaction:
Evidence from south east asian industries. Journal of Critical Reviews , 7 (19), 67-88.
Gunawan,  G.  G.,  Wening,  N.,  Supono,  J.,  Rahayu,  P.,  &  Purwanto,  A.  (2021).  Successful
Managers and Successful  Entrepreneurs as Head  of Successful Families in  Building a Harmonious Family. PSYCHOLOGY AND EDUCATION , 57 (9), 4904-4913.
Hidayat, I., Ismail, T., Taqi, M., & Yulianto, A. S. (2022). Investigating In Disclosure Of Carbon
Emissions:  Influencing  The  Elements  Using  Panel  Data. Jurnal  Reviu  Akuntansi  dan
Keuangan , 12 (3), 721-732.
Immawati, S. A., & Rauf, A. (2020, March). Building satisfaction and loyalty of student users ojek online through the use of it and quality of service in tangerang city. In Journal of Physics:
Conference Series (Vol. 1477, No. 7, p. 072004). IOP Publishing.
Joko Supono, Ngadino Surip, Ahmad Hidayat Sutawidjaya, Lenny Christina Nawangsari. (2020).
Model  of  Commitment  for  Sustainability  Indonesian  SME’s  Performance:  A  Literature
Review. International Journal of Advanced Science and Technology , 29 (05), 8772-8784.
Retrieved from http://sersc.org/journals/index.php/IJAST/article/view/18715
Muharam, H., Chaniago, H., Endraria, E., & Harun, A. B. (2021). E-service quality, customer trust
and satisfaction: market place consumer loyalty analysis. Jurnal Minds: Manajemen Ide dan Inspirasi , 8 (2), 237-254.
Ong, F., Purwanto, A., Supono, J., Hasna, S., Novitasari, D., & Asbari, M. (2020). Does Quality
Management  System  ISO  9001:  2015  Influence  Company  Performance?  Anwers  from Indonesian Tourism Industries. Test Engineering & Management , 83 , 24808-24817.
Purwanto, A. (2020). Develop risk and assessment procedure for anticipating COVID-19 in food industries. Journal of Critical Reviews.
Purwanto, A. (2020). Develop risk and assessment procedure for anticipating COVID-19 in food industries. Journal of Critical Reviews .
Purwanto, A. (2020). Effect of compensation and organization commitment on tournover intention
with  work  satisfaction  as  intervening  variable  in  indonesian  industries. Sys  Rev
Pharm , 11 (9), 287-298.
Purwanto,  A.  (2020).  The  Relationship  of  Transformational  Leadership,  Organizational  Justice
and Organizational Commitment: a Mediation Effect of Job Satisfaction. Journal of Critical
Reviews .
Riyadi,  S.  (2021).  Effect  of  E-Marketing  and  E-CRM  on  E-Loyalty:  An  Empirical  Study  on
Indonesian  Manufactures. Turkish  Journal  of  Physiotherapy  and  Rehabilitation , 32 (3),
5290-5297.
Setyaningrum,  R.  P.,  Kholid,  M.  N.,  &  Susilo,  P.  (2023).  Sustainable  SMEs  Performance  and
Green  Competitive  Advantage:  The  Role  of  Green  Creativity,  Business  Independence and Green IT Empowerment. Sustainability , 15 (15), 12096.
Subargus, A., Wening, N., Supono, J., & Purwanto, A. (2021). Coping Mechanism of Employee with  Anxiety  Levels  in  the  COVID-19  Pandemic  in  Yogyakarta. Turkish  Journal  of
Physiotherapy and Rehabilitation .
Suharti, E., & Ardiansyah, T. E. (2020). Fintech Implementation On The Financial Performance
Of Rural Credit Banks. Jurnal Akuntansi , 24 (2), 234-249.
Sukirwan, S., Muhtadi, D., Saleh, H., & Warsito, W. (2020). PROFILE OF

## STUDENTS'JUSTIFICATIONS OF MATHEMATICAL ARGUMENTATION. Infinity
Journal , 9 (2), 197-212.
Surip,  N.,  Sutawijaya,  A.  H.,  Nawangsari,  L.  C.,  &  Supono,  J.  (2021).  Effect  of  Organizational
Commitmenton the Sustainability Firm Performance of Indonesian SMEs. PSYCHOLOGY
AND EDUCATION , 58 (2), 6978-6991.
Wamiliana,  W.,  Usman,  M.,  Warsito,  W.,  Warsono,  W.,  &  Daoud,  J.  I.  (2020).  USING

## MODIFICATION OF PRIM’S ALGORITHM AND GNU OCTAVE AND TO SOLVE THE
MULTIPERIODS INSTALLATION PROBLEM. IIUM Engineering Journal , 21 (1), 100-112.
Wulandari, I., & Rauf, A. (2022). Analysis of Social Media Marketing and Product Review on the
Marketplace  Shopee  on  Purchase  Decisions. Review  of  Integrative  Business  and
Economics Research , 11 , 274-284.
Zatira, D., & Suharti, E. (2022). Determinant Of Corporate Social Responsibility And Its Implication
Of Financial Performance. Jurnal Akuntansi , 26 (2), 342-357.