ANALISIS RASIO DENGAN VARIABEL EPS (EARNING PER SHARE),

## ROA (RETURN ON ASSETS), ROE (RETURN ON EQUITY), BOPO (BIAYA OPERASIONAL PENDAPATAN OPERASIONAL) TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERBANKAN

## Muhammad Hamidun Asri
Universitas Gunadarma Jl. Margonda Raya no. 100, Depok 16424, Jawa Barat mhamidunasri@staff.gunadarma.ac.id

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  terdapat  pengaruh  signifikan  baik secara  parsial  maupun  simultan  antara  EPS  (Earning  Per  Share),  ROA  (Return  On Asset),  ROE  (Return  On  Equity),  BOPO  (Biaya  Operasional  Pendapatan  Operasional) terhadap harga saham pada sektor perbankan di BEI. Data yang digunakan adalah data sekunder berupa laporan keuangan perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2010 sampai dengan tahun 2014. Teknik penetapan sampel dengan metode purposive  sampling. Pada  tahap  analisis  dilakukan  uji  regresi  linear  berganda,  uji korelasi,  uji  determinasi,  dan  uji  hipotesis  melalui  uji-f  dan  uji-t. Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  EPS  dan  ROA  berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham  yang berarti  bahwa  setiap  kenaikan  EPS  dan  ROA  akan  menaikan  harga  saham,  sedangkan ROE  dan  BOPO  mempunyai  pengaruh  negatif  terhadap  harga  saham,  artinya  setiap kenaikan ROE dan BOPO akan menurunkan harga saham. Hal tersebut disebabkan oleh tidak  efisiennya  perusahaan  dalam  mengelola  biaya  operasional.  Untuk  meningkatkan harga  saham,  sebaiknya  perusahaan  melakukan  efisiensi  (mengurangi  BOPO),  dan meningkatkan ROA.
Kata Kunci: BOPO, EPS, Harga Saham, ROA, ROE.

## Abstract
This  study  aims  to  determine  whether  there  is  a  significant  influence  either  partially  or simultaneously between EPS (Earning Per Share), ROA (Return On Asset), ROE (Return On Equity), BOPO (Operational Income Operating Cost) to stock prices in the banking sector in BEI. The data used are secondary data in the financial statements of companies listed  on  the  Indonesian  Stock  Exchange  (BEI)  in  2010  until  2014.  The  technique  of determining  the  sample  by  purposive  sampling  method.  In  the  analysis  phase,  multiple linear  regression  test,  correlation  test,  determination  test,  and  hypothesis  test  are  done through f-test and t-test. The results show that EPS and ROA has positive effect on stock price which means that every increase of EPS and ROA will increase stock price, while ROE and BOPO has negative effect to stock price, it means that every increase of ROE and  BOPO  will  decrease  stock  price.  It  is  caused  by  the  inefficiency  of  the  company  in managing  operational  costs.  To  increase  the  stock  price,  the  company    should  make efficiency (reduce BOPO), and increase ROA.
Keywords: BOPO, EPS, ROA, ROE, Stock Price.

## PENDAHULUAN
Saham sebagai  salah  satu  alternatif media  investasi  memiliki  potensi  tingkat keuntungan  dan  kerugian  yang  lebih besar  dibandingkan  media  investasi lainnya dalam jangka panjang. Tandelilin (2007)  menyatakan  bahwa  saham  meru- pakan  bukti  kepemilikan  atas  asset  peru- sahaan  yang  menerbitkan  saham,  dengan memiliki  saham  suatu  perusahaan  maka investor  akan  mempunyai  hak  atas pendapatan  dan  kekayaan  perusahaan, setelah  dikurangi  dengan  pembayaran semua  kewajiban  perusahaan  (Tandelilin, 2007).  Harga  saham  yang  digunakan dalam  melakukan  transaksi  di  pasar modal  merupakan  harga  yang  terbentuk dari  mekanisme  pasar  yaitu  permintaan dan  penawaran  pasar  (Jogiyanto,  2003). Harga  saham  juga  didefinisikan  sebagai harga  atau  nilai  uang  yang  bersedia dikeluarkan untuk memperoleh atas suatu saham  (Widiatmodjo,  2000). Harga saham  sangat  dipengaruhi  oleh  hukum permintaan  dan  penawaran  (Anoraga, 2001).  Makin  banyak  orang  yang  ingin membeli,  maka  harga  saham  tersebut cenderung  bergerak  naik.  Sebaliknya, makin  banyak  orang  yang  ingin  menjual saham,  maka  saham  tersebut  akan bergerak  turun  (Rusdin,  2008).  Faktor makro  atau  pasar  yang  dapat  menyebab- kan  fluktuasi  harga  saham  adalah  tingkat inflasi dan suku bunga, kebijakan keuang- an  dan  fiskal,  situasi  perekonomian  dan situasi  bisnis  internasional,  sedangkan faktor  mikro  perusahaan  yang  dapat menyebabkan  fluktuasi  harga  saham adalah  laba  per  lembar  saham,  rasio  laba terhadap harga per lembar saham, tingkat bunga  bebas  resiko  yang  diukur  dari tingkat  bunga  deposito  pemerintah  dan tingkat  kepastian  operasi  perusahaan (Sartono, 2001). Secara fundamental har- ga  saham  dipengaruhi  oleh  kinerja perusahaan dan risiko yang dihadapi.
Kinerja  perusahaan  tercermin  dari laba  operasi  dan  laba  bersih  per  saham
serta  beberapa  rasio  keuangan  yang menggambarkan  kekuatan  manajemen dalam  mengelola  perusahaan.  Risiko perusahaan  tercermin  dari  daya  tahan perusahaan  dalam  menghadapi  siklus ekonomi  serta  faktor  ekonomi  makro serta  makro  non  ekonomi.  Kinerja perusahaan  dan  risiko  yang  dihadapi dipengaruhi oleh faktor makro dan mikro ekonomi.  Perubahan  faktor  ekonomi makro  dan  ekonomi  mikro  tidak  akan dengan  seketika  mempengaruhi  kinerja perusahaan,  tetapi  secara  perlahan  dalam jangka panjang (Fahmi, 2011).
Hasil  kinerja  perusahaan  dapat dicerminkan dari  laporan keuangan suatu perusahaan  tersebut.  Laporan  keuangan juga dapat memperlihatkan tingkat profitabilitas  perusahaan  secara  periodik yang  telah  di  update.  Laporan  keuangan perusahaan  dapat  dijadikan  sebagai  dasar analisis  fundamental.  Analisis  fundamen- tal  dapat  mengukur  tingkat  profitabilitas perusahaan  dari  beberapa  aspek.  Pada perusahaan  publik  yang  terdaftar  pada Bursa  Efek  Indonesia,  rasio  keuangan yang  sering  dipakai  dalam  menganalisis perubahan  harga  saham  adalah  EPS ( Earning  Per  Share ),  ROA  ( Return  On Asset ),  ROE  ( Return  On  Equity )  dan BOPO  (Biaya  Operasional  dan  Penda- patan Operasional).
Earning  Per  Share (EPS)  adalah rasio  yang  menunjukkan  seberapa  besar keuntungan  ( return )  yang  diperoleh investor atau pemegang saham per saham (Darmadji  dan  Fakhuruddin,  2001). Menurut Halim Earning Per Share (EPS) adalah  perbandingan  antara  keuntungan bersih  setelah  pajak  yang  diperoleh emiten  dengan  jumlah  saham  yang beredar (Halim dan Hanafi, 2007). Siamat mendefinisikan Earning Per Share (EPS) sebagai  laba  bersih  yang  berhasil  di- peroleh  perusahaan  untuk  setiap  unit saham  selama  suatu  periode  tertentu (Siamat,  2004). Earning  Per  Share merupakan rasio antara pendapatan setelah  pajak  dengan  jumlah  saham  yang
beredar  (Widoatmodjo,  2000).  Tujuan perhitungan Earning  Per  Share (EPS) menurut Machfoedz adalah untuk melihat progres  dari  operasi  perusahaan,  menen- tukan  harga  saham,  dan  menentukan besarnya  dividen  yang  akan  dibagikan (Machfoedz,  2000).  Menurut  Darmadji, semakin  tinggi  nilai  EPS  semakin  besar laba  yang  disediakan  untuk  pemegang saham  (Darmadji,  2001).  Laba  biasanya menjadi  dasar  penentuan  pembayaran dividen dan kenaikan nilai saham dimasa datang  (Prastowo  dan  Julianty,  2008). Apabila Earnings  per  Share (EPS) perusahaan  tinggi,  akan  semakin  banyak investor  yang  mau  membeli  saham tersebut  sehingga  menyebabkan  harga saham  akan  tinggi  (Dharmastuti,  2004). Pernyataan  tersebut  diperkuat  oleh  hasil penelitian  Sasongko  dan  Wulandari menemukan  bahwa  EPS  berhubungan positif  dan  signifikan  terhadap  harga saham  (Wulandari  dan  Sasongko,  2006). Oleh  karena  itu,  EPS  merupakan  salah satu  indikator  yang  dapat  menunjukkan kinerja  perusahaan,  karena  besar  kecil kecilnya  EPS  akan  ditentukan  oleh  laba perusahaan  atau    merupakan  hasil  yang akan diterima oleh para pemegang saham untuk  lembar  saham  yang  dimilikinya atas keikutsertaannya dalam perusahaan.
Return  on  Assets menunjukkan kemampuan  perusahaan  menghasilkan laba  dari  aktiva  yang  dipergunakan. Menurut Riyanto, ROA adalah rasio yang menunjukkan  kemampuan  perusahaan menghasilkan  laba  bersih  bagi  semua investor  dari  modal  yang  diinvestasikan dalam  keseluruhan  aktiva  (Riyanto, 2000).  ROA digunakan untuk  mengukur kemampuan manajemen perusahaan dalam  memperoleh  keuntungan  (laba) secara  keseluruhan  (Dendawijaya,  2005). Rasio  ini  juga  memberikan  ukuran  yang lebih  baik  atas  profitabilitas  perusahaan karena  menunjukkan  efektifitas  mana- jemen  dalam  menggunakan  aktiva  untuk memperoleh  pendapatan.  Semakin  tinggi ROA  maka  semakin  tinggi  kemampuan
perusahaan untuk menghasilkan keuntun- gan.  ROA  yang  tinggi  menarik  investor untuk  menanamkan  modalnya  kepada perusahaan.ini  karena  dianggap  berhasil menghasilkan  laba  yang  tinggi  dan berdampak  pada  deviden  yang  akan diterima oleh investor.
ROE  merupakan  rasio  profitabilitas atau  yang  lebih  dikenal  dengan  renta- bilitas  modal  sendiri,  yaitu  rasio  antara laba  bersih  setelah  pajak  terhadap  modal sendiri  ( equity )  yang  berasal  dari  setoran modal pemilik, laba ditahan dan cadangan lain  yang  dikumpulkan  perusahaan. Return  on  Equity (ROE)  mengukur kemampuan perusahaan memperoleh laba yang  tersedia  bagi  pemegang  saham perusahaan atau untuk mengetahui besarnya  kembalian  yang  diberikan  oleh perusahaan  untuk  setiap  rupiah  modal dari  pemilik.  Semakin  tinggi  ROE menunjukkan semakin efisien perusahaan dalam menggunakan modal sendiri untuk menghasilkan  laba  atau  keuntungan bersih.  Keterkaitan  antara return  on equity (ROE)  dengan  harga  saham  dike- mukakan  oleh  Higgins  yang  menjelaskan bahwa  adanya  hubungan  yang  positif antara ROE dan harga saham perusahaan, dimana  ROE  yang  tinggi  cenderung meningkatkan  harga  saham  (Higgins, 1990).
BOPO  atau  yang  sering  disebut rasio efisiensi digunakan untuk mengukur kemampuan  manajemen  bank  dalam mengendalikan  biaya  operasional  terha- dap  pendapatan  operasional.  Menurut Surat Edaran Bank
Indonesia No.6/23/DPNP  tanggal  31  Mei  2004, Biaya  Operasional  dan  Pendapatan  ope- rasional  (BOPO)  diukur  dari  perban- dingan  antara  biaya  operasional  terhadap pendapatan  operasional.  Semakin  kecil rasio  ini  berarti  semakin  efisien  biaya operasional  yang  dikeluarkan  bank  yang bersangkutan sehingga kemungkinan suatu  bank  dalam  kondisi  bermasalah semakin  kecil.  Setiap  peningkatan  biaya operasional  akan  berakibat  pada  ber-
kurangnya laba sebelum pajak yang pada akhirnya  akan  menurunkan  laba  bank yang bersangkutan.
Berdasarkan  latar  belakang  diatas, maka tujuan penelitian ini adalah bagaimana  pengaruh    EPS  ( Earning  Per
Share ),  ROA  ( Return  On  Asset ),  ROE ( Return  On  Equity ),  BOPO  (Biaya Operasional Pendapatan Operasional) ter- hadap  harga  saham  baik  secara  parsial maupun simultan.

## METODE PENELITIAN

## Populasi dan Sampel
Penelitian  ini  menggunakan  popu- lasi  perbankan  di  Indonesia  sebanyak  41 bank.  Metode  pengambilan  sampel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu metode purposive  sampling ,  yaitu  popu- lasi  yang  akan  dijadikan  sampel  dalam penelitian  ini  adalah  yang  memenuhi kriteria  sampel  yang  telah  ditentukan sebelumnya  dan  kemudian  dipilih  berda- sarkan  pertimbangan  tertentu.  Berdasar- kan  kriteria  yang  telah  ditentukan,  maka diperoleh  21  bank  dari  perusahaan perbankan  yang  dapat  dijadikan  sampel penelitian selama tahun 2010 – 2014.

## Jenis dan Sumber Data
Data  yang  dikumpulkan  dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yaitu jenis  data  yang  diperoleh  atau  dikum- pulkan secara tidak langsung dari sumber utama  (perusahaan).  Data  penelitian  ini berupa  laporan  keuangan  perusahaan yang  terpilih  menjadi  sampel  serta  data lainya  yang  berkaitan  dengan  penelitian ini.  Sumber  data  dalam  penelitian  ini diperoleh  dari  laporan  keuangan  pada perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  tahun  2010  sampai dengan  tahun  2014  melalui  situs  Bursa Efek  Indonesia  (Bursa  Efek  Indonesia, 2014)  dan  Bank  Indonesia  (BI)  (Bank Indonesia, 2014).

## Alat Analisis
Alat  analisis  yang  diguanakan  da- lam  penelitian  ini  adalah  regresi  linier berganda,  yaitu  alat  analisis  yang  digu- nakan  untuk  menganalisis  pengaruh anatara variabel bebas (EPS, ROA, ROE, dan  BOPO)  terhadap  variabel  terikat yaitu harga saham.  Untuk  mempermudah pelaksanaan  perhitungan  menggunakan alat  bantu  SPSS  versi  20.  Adapun persamaan regresi berganda yang dipergunakan sebagai berikut: Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + b 4 X 4 + e (1) (1)
Pada Persamaan 1, Y adalah harga saham, a merupakan onstanta, X 1 adalah EPS, X 2 adalah  ROA,  X 3 adalah  ROE,  X 4 adalah BOPO,  e  menyatakan  kesalahan  peng- ganggu,  dan b 1-15 merupakan  koefisien korelasi.

## Uji Koefisien Determinasi
Uji  koefisien  determinasi  merupa- kan  alat  untuk  mengukur  seberapa  jauh kemampuan  model  dalam  menerangkan variasi  variabel  terikat.  Nilai  koefisien determinasi adalah antara nol dan satu (0 <  R 2 <  1),  nilai  yang  mendekati  satu berarti  variabel-varibel  bebas  membe- rikan  hampir  semua  informasi  yang dibutuhkan  untuk  memprediksi  variasi variabel terikat.

## Pengujian Hipotesis
Pengujian  terhadap  masing-masing hipotesis  dilakukan  dengan  uji  signifikan variabel  bebas  ( X )  terhadap  variabel terikat  ( Y )  baik  secara  parsial  maupun secara  bersama-sama  dilakukan  dengan uji  statistik  t  ( t-test )  dan  uji  F  (F -test ) pada level 5% (α = 0, 05).

## Uji t
Uji t digunakan untuk menguji apa- kah masing-masing variabel bebas  secara parsial  berpengaruh  secara  signifikan terhadap  variabel  terikat.  Dengan  meng- gunakan  derajat  kepercayaan  95%  (α  =
0,05),  apabila  t  hitung  >  t  tabel,  berarti masing-masing  variabel  bebas  secara individual  mempunyai  pengaruh  yang signifikan terhadap variabel terikat.

## Uji F
Uji  F  digunakan  untuk  mengetahui pengaruh  simultan  antara  variabel  bebas terhadap  variabel  terikat.  Dengan  meng- gunakan  darajat  kepercayaan  95%  (α  = 0.05),  apabila  F  hitung  >  F  tabel,  berarti masing-masing  variabel  bebas  secara bersama-sama mempunyai pengaruh yang terhadap variabel terikat.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Gambaran Umum Perbankan Di
Indonesia
Pertumbuhan  jumlah  kantor  bank yang  tersebar  di  seluruh  daerah  di Indonesia, diharapkan dapat memudahkan akses  masyarakat  ke  dunia  perbankan yang  pada  ujungnya  mampu  mendorong produktifitas  perekonomian  dan  partum- buhan  ekonomi.  Tabel  1  menunjukkan perkembangan  jumlah  bank  dan  jumlah kantor  cabang  bank,  baik    bank  umum maupun BPR.
Berdasarkan  Tabel  1,  jumlah  bank mengalami  penurunan  dari  tahun  ke tahun,  tetapi  jumlah  kantor  bank  (bank umum  dan  BPR)  mengalami    kenaikan
yang  signifikan.  Tidak  hanya  pada  par- tumbuhan  kantor  cabang,  rasio  kecu- kupan modal minimum (CAR) perbankan Indonesia  juga  mengalami  kenaikan  dari 18,48% pada tahun 2013 menjadi 19,57% di tahun 2014. Rasio likuiditas perbankan Indonesia juga tumbuh, dari 89,07% pada tahun  2013  menjadi  89,42%  di  tahun 2014.  Sementara  itu, Return  on  Asset (ROA)  yang  menunjukkan  kemampuan bank  dalam  menghasilkan  laba  meng- alami perlambatan, yaitu dari 3,08% pada tahun 2013 menjadi 2,85% di akhir tahun 2014.  Di  sisi  lain,  rasio  BOPO  yang mengukur  tingkat  efisiensi  manajemen bank  juga  terlihat  cukup  baik,  walaupun terlihat  fluktuatif.  BOPO  tahun  2010 sebesar  85,5%  lalu  turun  menjadi  80,5% pada  tahun  2011.  Kemudian  tahun  2012 kembali  turun  menjadi  74,10%  dan 74,08%  di  tahun  2013.  Namun  di  akhir tahun  2014  mengalami  kenaikan  menjadi 76,29%. Tingkat kredit bermasalah (NPL) antara  tahun  2010  sampai  2014  meng- alami  fluktuasi.  NPL  tahun  2010  sebesar 2,56%  dan  turun  menjadi  2,17%  pada tahun  2011  lalu  turun  kembali  menjadi 2,16%  pada  tahun  2012  dan  1,68%  pada tahun  2013.  Pada  Desember  2014  NPL mengalami  kenaikan  menjadi  2,16%. Tabel  2  menunjukkan  tabel  kinerja perbankan  di    Indonesia  tahun  2010  – 2014.

## Tabel 1. Perkembangan Jumlah Bank dan Jumlah Kantor Bank Tahun 2010 – 2014
Indikator 2010 2011 2012 2013 2014 BankUmum 122 124 120 120 119 BPR 1.706 1.660 1.653 1.635 1.643 Jumlah Bank 1.828 1.793 1.773 1.755 1.762 Bank Umum 13.837 14.797 16.625 18.588  19.948 BPR 3.910 4.172 4.425 4.678 4.895 Jumlah Kantor 17.747 18.969 21.050 23.236  24.843
(Sumber: Otoritas Jasa Keuangan , 2014)
Tabel 2. Kinerja Perbankan Kinerja Perbankan 2010 2011 2012 2013 2014 CAR (%) 17,18 16,05 17,43 18,48 19,57 LDR (%) 75,21 78,77 83,58 89,07 89,42 ROA (%) 2,60 2,6 3,11 3,08 2,5 BOPO (%) 86,14 85,42 74,10 74,08 76,29 NPL (%) 2,56 2,17 2,16 1,68 2,16 (Sumber: Otoritas Jasa Keuangan, 2014)
Pendapatan  perbankan  Indonesia jika  didasarkan  atas  jenis  kegiatan didominasi  oleh  pendapatan  bunga  dari kredit,  yaitu  sebesar  Rp403.926  miliar atau  71,11%  dari  total  pendapatan. Pendapatan  operasional  selain  bunga sebesar  26,13%  dari  total  pendapatan yaitu  Rp148.439  miliar,  sedangkan  total pendapatan komprehensif setelah taksiran pajak  penghasilan  tahun  2014  sebesar Rp112.160  miliar  atau  tumbuh  5,11% dari pencapaian tahun sebelumnya.

## Return On Assets (ROA)
Krisis yang melanda Indonesia pada pertengahan  1997  memberikan  dampak yang cukup berat bagi perbankan termasuk  dari  segi  pendapatan.  Dengan banyaknya  bank  yang  mengalami  keru- gian  akibat  efek  krisis  tersebut  memberi- kan  dampak  yang  cukup  lama  bagi perbankan untuk dapat pulih dan kembali mencetak  laba.  Hal  ini  antara  lain tercermin  dari  pencapaian  ROA  bank-
bank go  public masih  negatif  hingga September  2001,  dan  kembali  meningkat (positif)  pada  bulan  Oktober  2001  yang dapat dilihat pada Gambar 1.
Return  On  Assets (ROA)  merupa- kan  aktiva  suatu  perusahaan  didanai  oleh pemegang  saham  dan  kreditor,  sehingga aktiva tersebut akan menjadi modal kerja bagi perusahaan dalam melakukan usaha- nya. Semakin  tinggi  rasio ini maka  dapat menentukan  perusahaan  semakin  efektif dalam memanfaatkan aktiva untuk meng- hasilkan  laba  bersih  setelah  pajak. Dengan  demikian,  semakin  tinggi  ROA, kinerja  perusahaan  semakin  efektif.  Hal ini  selanjutnya  akan  meningkatkan  daya tarik  perusahaan  kepada  investor,  karena tingkat  pengembalian  akan  semakin besar.  Rata-rata return  on  asset (ROA) tertinggi  dicapai  oleh  BBRI  dan  BTPN. Gambar  2  menunjukkan  rata-rata  ROA terhadap 21 perusahaan perbankan selama periode 2010 – 2014.
Gambar 1. Return On Assets (ROA) (Sumber: Hasil Olah Data Sekunder, 2015)
Gambar 2. Grafik Return on Asset (Sumber: Hasil Olah Data Sekunder, 2015)

## BOPO (Biaya Operasional Pendapatan Operasional)
Rasio  yang  sering  disebut  rasio efisiensi  ini  digunakan  untuk  mengukur kemampuan  manajemen  bank  dalam mengendalikan    biaya  operasional  terha- dap  pendapatan  operasional.  Semakin kecil  rasio  ini  berarti  semakin  efisien biaya  operasional  yang  dikeluarkan  bank yang  bersangkutan  sehingga  kemung- kinan suatu bank dalam  kondisi bermasa- lah    semakin  kecil.  Kurangnya  efisiensi bank  tercermin  dari  rasio  BOPO  yang lebih  besar  dari  100%.  Sejak  April  2003
rasio  BOPO  menjadi  dibawah  100%  dan perlahan-lahan terus menunjukkan kecen- derungan membaik. Peningkatan efisiensi bank-bank go  public ini  telah  membantu peningkatan  laba  yang  dihasilkan.  Gam- bar  3  menunjukkan  Rasio  BOPO  dari September 2000 sampai Maret 2014.
Gambar  4  menujukkan  nilai  biaya operasional  terhadap  pendapatan  operasi- onal    (BOPO)  21    perusahaan  selama  5 tahun. Terdapat 6 perusahaan yang mem- punyai nilai  BOPO dengan kategori baik yaitu  AGRO,  BACA,  BNBA,  INPC, BVIC, MEGA.
Gambar 3. Rasio Biaya Operasional Pendapatan Operasional (BOPO)
( Sumber: Hasil Olah Data Sekunder, 2015)

## Gambar 4. Biaya Operasional Terhadap Pendapatan Operasional  (BOPO)
(Sumber: Hasil Olah Data Sekunder, 2015)

## Return On Equity (ROE)
Return  On  Equity merupakan  rasio yang  digunakan  untuk  mengukur  kinerja manajemen  perusahaan  dalam  mengelola modal  yang  tersedia  untuk  menghasilkan laba  setelah  pajak.  Semakin  tinggi  rasio, maka  semakin  baik.  Hal  tersebut  berarti posisi  pemilik  perusahaan  semakin  kuat. Dengan  demikian,  semakin  tinggi  ROE, kinerja  perusahaan  semakin  efektif.  Hal ini  selanjutnya  akan  meningkatkan  daya tarik  perusahaan  kepada  investor,  karena tingkat  pengembalian  akan  semakin besar.  Gambar  5  menunjukkan  rata-rata Return  on  Equity (ROE)  terhadap  21
perusahaan  perbankan  selama  periode 2010 – 2014.
Berdasarkan  Gambar  5,  terdapat  3 bank  dengan  nilai  tertinggi  yaitu  BBCA, BBRI, dan BMRI.

## Earning per Share (EPS)
Earning  per  Share digunakan untuk mengukur keberhasilan perusahaan manajemen  dalam  mencapai  keuntungan bagi  para  pemilik  perusahaan,  semakin tinggi  rasio  ini  maka  keuntungan  yang didapat  akan  semakin  besar.  Gambar  6 menunjukkan rata-rata Earning per Share (EPS)  terhadap  21  perusahaan  perbankan selama periode 2010 – 2014.
Gambar 5. Grafik Return On Equity
(Sumber: Hasil Olah Data Sekunder, 2015)
Gambar 6. Grafik Earning Per Share Perbankan Selama Periode 2010 – 2014 (Sumber: Hasil Olah Data Sekunder, 2015)
Berdasarkan    Gambar  6,  nilai Earning Per Share (EPS) selama 5 tahun BBRI dan BMRI memiliki nilai  tertinggi. Hal  ini  menandakan  kedua  perusahaan tersebut  sangat  mapan  ( mature )  atau memiliki lembar saham terbatas.
Harga Saham Harga saham adalah tanda penyertaan modal pada perseroan terbatas seperti yang telah diketahui bahwa tujuan pemodal  membeli  saham  untuk  mem-
peroleh  penghasilan  dari  saham  tersebut. Nilai  perusahaan  dapat  diukur  melalui nilai  harga  saham  di  pasar,  berdasarkan terbentuknya  harga  saham  perusahaan  di pasar  yang  merupakan  refleksi  penilaian oleh  publik  terhadap  kinerja  perusahaan secara riil. Gambar 7 menunjukkan harga saham  pada  perbankan  selama  periode 2010 – 2014.
Berdasarkan  Gambar  7,  harga  sa- ham  tertinggi  didapat  oleh  BBCA  dan harga saham terendah dimiliki oleh INPC.
Gambar 7. Grafik Harga Saham Perbankan  Selama Periode 2010 – 2014 (Sumber: Hasil Olah Data Sekunder, 2015)
Gambar 8. Hasil Uji Normalitas (Sumber : Hasil Olah Data Sekunder, 2015)
Tabel 3. Tabel Koefisien Model Unstandardized Coefficients t Sig. B Std. Error 1 (Constant) 2.978 1.201 2.478 .013 EPS .894 .087 10.207 .000 ROA 1.048 .263 3.976 .001 ROE -1.199 .251 -4.759 .000 BOPO -6.793 1.016 -6.680 .000 (Sumber: Hasil Olah Data Sekunder, 2015)

## Uji Normalitas Data
Untuk  menguji  apakah  distribusi data  normal  atau  tidak,  dapat  dilakukan dengan melihat grafik normal probability plot yang  membandingkan  distribusi kumulatif dari data sesungguhnya dengan distribusi kumulatif dari distribusi normal.  Hasil uji  normalitas dapat  dilihat pada Gambar 8.
Berdasarkan  Gambar  8,  grafik  nor- mal probability  plot membentuk  pola grafik  yang  normal.  Hal  ini  terlihat  dari titik  yang  menyebar  disekitar  grafik normal  dan  penyebarannya  mengikuti garis  diagonal.  Oleh  karena  itu,  disim- pulkan  bahwa  model  regresi  memenuhi asumsi normalitas.

## Persamaan Regresi Berganda
Analisis  Regresi  Linier  Berganda digunakan untuk mencari nilai persamaan
regresi  yang  digunakan  untuk  mengukur tingkat variabel (Y) berdasarkan beberapa tingkat  variabel  (X)  serta  taksiran  peru- bahan  variabel  (Y)  untuk  setiap  satuan variabel  (X).  Hasil  analisis  regresi  linier dapat dilihat pada Tabel 3.
Berdasarkan  Tabel  3,  persamaan regresi  pada  penelitian  ini  sebagai  beri-
kut: Y     =  2.978  +  0.894EPS  +  1.048ROA –  1.199ROE  –  6.793BOPO (2) (2)
Pada Persamaan 2, nilai konstanta sebesar 2.978  artinya  jika  variabel  EPS,  ROA,
ROE,  dan  BOPO  dianggap  konstan  atau tetap  maka  harga  saham  sebesar  2.978. Nilai  koefisien  regresi  variabel  EPS sebesar  0.894  artinya  jika  terdapat penambahan  satu  satuan  pada  variabel EPS  dan  variabel  lainnya  dianggap
konstan,  maka  terdapat  kenaikan  harga saham  sebesar  0.894.  Nilai  koefisien regresi  variabel  ROA  sebesar  1.048 artinya  jika  terdapat  penambahan  satu satuan  pada  variabel  ROA  dan  variabel lainnya  dianggap  konstan,  maka  terdapat kenaikan  harga  saham  sebesar  1.048. Nilai  koefisien  regresi  variabel  ROE sebesar  -1.199  artinya  jika  terdapat penambahan  satu  satuan  pada  variabel ROE dan variabel lainnya dianggap kons- tan, maka terdapat kenaikan harga saham sebesar  -1.199.  Nilai  koefisien  regresi variabel  BOPO  sebesar  -6.793  artinya jika  terdapat  penambahan  satu  satuan pada variabel BOPO dan variabel lainnya dianggap  konstan,  maka  terdapat  ke- naikan  harga  saham  sebesar  -6.793. Variabel  yang  paling  dominan  berpenga- ruh terhadap harga saham adalah variabel ROA karena variabel ROA memiliki nilai beta  yang  paling  tinggi  yaitu  sebesar 1.048.
Analisis Koefisien Determinasi (R 2 ) Analisis  determinasi  dalam  regresi linear berganda digunakan untuk mengetahui  persentase  pengaruh  variabel bebas  (X 1 ,X 2 ,X 3 ,X 4 )  secara  serentak terhadap  variabel  terikat  (Y).  Nilai  R sebesar 0,569 yang artinya korelasi antara variabel  EPS,  ROA,  ROE,  da  BOPO terhadap Harga Saham sebesar 0,569 atau 57%.  Hal  ini  berarti  terjadi  hubungan yang  erat  antara  variabel  terikat  dengan variabel  bebas.  Nilai ( Adjusted  R Square ) sebesar 0,565 atau 56 %. Hal ini menunjukan  bahwa  persentase  pengaruh variabel  bebas EPS ( Earning Per Share ),
ROA ( Return On Asset ), ROE ( Return On Equity ),  BOPO  (Biaya  Operasional  Pen- dapatan  Operasional)  terhadap  variabel terikat  (Harga  Saham)  sebesar  56%, sedangkan  sisanya  sebesar  44%  dipe- ngaruhi  oleh  variabel  lain  yang  tidak dimasukan dalam model penelitian ini.
Hasil  penelitian  ini  mendukung penelitian  dari  Rachmawati  dan  Kristi- janto  yang  menyatakan  bahwa  variabel bebas  EPS  ( Earning  Per  Share ),  ROA ( Return  On  Asset ),  ROE  ( Return  On Equity ),  BOPO  (Biaya  Operasional  Pen- dapatan  Operasional)  berpengaruh  signi- fikan  secara  simultan  terhadap  harga saham  (Rachmawati  dan  Kristijanto, 2009).

## Uji Regresi Secara Parsial (Uji t )
Untuk  membuktikan  pengaruh  dari masing    masing  variabel  bebas  secara parsial  atau  individu  terhadap  variabel terikat dengan menggunakan analisis uji-t .  Dalam  penelitian  ini,  uji-t  digunakan untuk mengetahui pengaruh secara parsial yaitu  EPS  (X 1 ),  ROA  (X 2 ),  ROE  (X 3 ), BOPO (X 4 ) terhadap harga saham (Y).
Pada Tabel 3, nilai t-hitung variabel
EPS  sebesar  10.207  dan  menggunakan taraf    signifikan    α  =  0,05  maka  nilai  t- tabel    adalah  1.662.  Nilai  t  hitung    >  t- tabel    (10.207  >  1.662)  artinya  variabel EPS    secara  signifikan  mempengaruhi harga saham. Hasil penelitian ini mendukung  penelitian  dari  Talamati  dan Pangemanan  yang  menyatakan  bahwa variabel  bebas  EPS  ( Earning  Per  Share ) berpengaruh  signifikan  secara  simultan terhadap  harga  saham  (Talamati  dan Pangemanan, 2015).
Nilai t hitung variabel ROA sebesar 3.976  dengan  nilai  t-tabel  sebesar  1.662, maka    dapat  disimpulkan  bahwa  nilai  t hitung  >  t-tabel    (3.976  >  1.662)  yang artinya  variabel  ROA  secara  signi-fikan mempengaruhi harga saham. Hasil penelitian  ini  mendukung  penelitian  dari Rachmawati dan Kristijanto yang menya- takan bahwa variabel bebas ROA ( Return On  Asset )  berpengaruh  signifikan  terha- dap harga saham (Rachmawati dan Kristi- janto, 2009).
Tabel  4.Hasil Uji Simultan  (Uji F) Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 659.861 4 164.965 137.077  0.000 Residual 738.365 415 1.779 Total 1398.225 419 (Sumber: Hasil Olah Data Sekunder, 2015)
Nilai t-hitung variabel ROE sebesar -4.759 dengan nilai t-tabel sebesar 1.662, maka    dapat  disimpulkan  bahwa  nilai  t hitung  >  t-tabel    (-4.759  >  1.662).  Oleh karena  itu,  variabel  ROE  secara  signi- fikan  mempengaruhi  harga  saham.  Hasil penelitian  ini  mendukung  penelitian  dari Rachmawati  dan  Kristijanto  (2009)  yang menyatakan  bahwa  variabel  bebas  ROE ( Return  On  Equity )  berpengaruh  signi- fikan  secara  simultan  terhadap  harga saham.
Nilai t-hitung variabel  BOPO sebesar -6.680  dan  nilai  t-tabel  1.662,  maka dapat  di  simpulkan    bahwa  nilai  t  hitung >  t-tabel    (-6.680  >  1.662).  Artinya variabel  BOPO  secara  signifikan  mem- pengaruhi  harga  saham.  Hasil  penelitian ini  mendukung  penelitian  dari  Rachma- wati  dan  Kristijanto  (2009)  yang  menya- takan  bahwa  variabel  bebas  BOPO berpengaruh  signifikan  secara  simultan terhadap harga saham .

## Uji Regresi Secara Simultan (UJI F)
Uji ini digunakan untuk mengetahui apakah  variabel  bebas  (X 1 ,X 2 ,X 3 ,X 4 ) secara  bersama-sama  berpengaruh  secara signifikan  terhadap  variabel  terikat  (Y). Hasil  uji  simultan  dapat  dilihat  pada Tabel 4.
Tabel  4  menunjukan  nilai  F  hitung sebesar  137.077.  Dengan  menggunakan taraf  signifikan  α  =  0,05  dan  derajat kebebasan  (df)  =  (n-k-1  =  78)  sehingga diketahui  F-tabel  adalah  2.33  sehingga nilai F hitung lebih besar dari F tabel dan nilai  signifikansi  sebesar  0.000<0.05 yang  menandakan  bahwa  EPS,  ROA,
ROE,  dan  BOPO  secara  bersama–sama berpengaruh terhadap harga saham.

## SIMPULAN DAN SARAN
EPS  dan  ROA  berpengaruh  positif terhadap harga saham yang berarti bahwa setiap  kenaikan  EPS  dan  ROA  akan menaikan  harga  saham,  sedangkan  ROE dan  BOPO  mempunyai  pengaruh  negatif terhadap  harga  saham,  artinya  setiap  ke- naikan  ROE  dan  BOPO  akan  menu- runkan  harga  saham.  Hal  tersebut  dise- babkan  oleh  tidak  efisiennya  perusahaan dalam  mengelola  biaya  operasional. Untuk  meningkatkan  harga  saham,  se- baiknya  perusahaan  melakukan  efisiensi (mengurangi  BOPO)  dan  meningkatkan ROA.

## DAFTAR PUSTAKA
Anoraga,  P. (2001).  Pengantar  Pasar Modal  Indonesia.  Jakarta:  Mediasoft Indonesia.
Bank  Indonesia.  (2014).  Retrieved  from www.bi.go.id.
Bursa  Efek  Indonesia.  (2014).  Retrieved from www.idx.co.id
Darmadji, T. dan Fakhruddin, M. (2001).
Pasar  Modal  Indonesia,  Pendekatan Tanya Jawab. Jakarta: Salemba Empat.
Dendawijaya,  L.  (2005).  Manajemen Perbankan. Jakarta: Ghalia Indonesia. Dharmastuti, F. (2004). Analisis Pengaruh Faktor-Faktor Keuangan Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan Go  Pulbik  di  BEJ.  Jurnal  Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Atmajaya, 1(1).
Fahmi,  I.  (2011).  Analisis  Laporan Akuntansi. Bandung: Alfabeta. Halim,  A.  dan  Hanafi,  M.  (2007). Analisis  Laporan  Keuangan  (Ed.  3).
Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Higgins,  R.  C.  (1990).  Analysis  for Financial  Management.  Singapore: McGraw-Hill Book Co.
Jogiyanto,  H.  (2003).  Teori  Portofolio dan  Analisis  Investasi.  Yogyakarta:
BPFE.
Machfoedz,  M.  (2000).  Pengaruh  Krisis
Moneter  pada  Efiensi  Perusahaan Publik  di  Bursa  Efek  Jakarta.  Jurnal Ekonomi  dan  Bisnis  Indonesia,  14(1), 37 - 49.
Otoritas Jasa Keuangan. (2014).
Retrieved from www.ojk.go.id Prastowo,  D  dan  Julianty,  R.  (2008). Analisis  Laporan  Keuangan  (Konsep dan  Aplikasi)  (Ed.  2).  Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Rachmawati,  T.  dan  Kristijanto,  D.
(2009)  Pengaruh  Return  on  Aset (ROA),  Return  on  Equity  (ROE),  Net
Interest  Marjin  (NIM),  dan  Rasio
Biaya Operasional Pendapatan Operasional  (BOPO)  Terhadap  Harga Saham  Bank  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Ilmu Ekonomi dan Manajemen,
6 (1), 67 – 94.
Riyanto, B. (2001). Dasar-Dasar Pembelanjaan  Perusahaan  (Ed.  4). Yogyakarta: BPFE.
Rusdin.  (2008).  Pasar  Modal  (Cetakan Kedua). Bandung: Alfabeta. Sartono, A. (2001). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi.
Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Siamat,  D.  (2004).  Manajemen  Lembaga Keuangan  (Ed.  4).  Jakarta:  Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia.
Surat  Edaran  Bank  IndonesiaNomor 6/23/DPNP Tanggal 31 Mei 2004.
Talamati,  M.  R.  dan  Pangemanan,  S.  S.
(2015).  The  Effect  Of  Earnings  Per Share  (EPS)  &  Return  On  Equity (ROE)  On  Stock  Price  Of  Banking Company  Listed  in  Indonesia  Stock Exchange  (IDX)  2010-2014.  Jurnal EMBA, 3(2), 1086 – 1094.
Tandelilin,  E.  (2001).  Analisis  Investasi Dan  Manajement  Portofolio  (Ed.  1). Yogyakarta.
Widoatmodjo,  S.  (2000).  Cara  Sehat Investasi  di  Pasar  Modal.  Jakarta:  PT Jurnalida Aksara Grafika.
Wulandari  dan  Sasongko,  N.  (2006).
Pengaruh  Economic  Value  Added  dan Rasio-Rasio  Profitabilitas  terhadap Harga  Saham.  Empirika,  19(1),  64  – 80.