S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
Analisis ROI dan RI sebagai Penilaian Kinerja Keuangan PT. ACE Hardware Indonesia
Dewina Lisgianti 1 ; Qolby Damasiti Pritie 2 ; Qothifah Delanis Surya 3 ; Setiawan 4 ; Tiarlina Situngkir 5
1-,5 Universitas Singaperbangsa Karawang, email : 2010631020174@student.unsika.ac.id ; 2010631020196@student.unsika.ac.id ; 2010631020197@student.unsika.ac.id , 2010631020206@student.unsika.ac.id ; tiarlina.situngkir@fe.unsika.ac.id ARTICLES INFORMATION ABSTRACT JURNAL SEKURITAS ( Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Vol.6, No.2, Januari 2023 Halaman  : 176 – 185 © LPPM & Prodi Manajemen UNVERSITAS   PAMULANG
ISSN ( online )  : 2581-2777 ISSN ( print )     : 2581-2696
Keyword :
ROI; Residual Income; Kinerja Keuangan Perusahaan
JEL. Classification: C33, G21, G24, N15, N25

## Permalink:
DOI: 10.32493/skt.v6i1.27434

## Article info :
Received : November 2022
Revised   : Desember 2022
Accepted : Januari 2023
Licenses :
http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/

## Contact : PRODI MANAJEMEN UNPAM
JL.Surya Kencana No.1 Pamulang Tangsel – Banten Telp. (021) 7412566, Fax (021) 7412491 Email : sekuritas@unpam.ac.id
Dengan  adanya  kondisi  ekonomi  yang  sedang  tidak  stabil selama  beberapa  tahun  belakangan  ini,  pastinya  akan berimbas  terhadap  berbagai  perusahaan.  Penelitian  ini dilakukan untuk melihat kinerja keuangan perusahaan PT. ACE Hardware Tbk  periode  tahun  (2017-2021)  yang  nantinya  akan menentukan  pula  kondisi  kinerja  di  perusahaan  PT.ACE Hardware  Tbk.  Penelitian  ini  dihitung  dengan  teknik  Analisa Return  On  Invesment  (ROI)  dam  Residual  Income  (RI).  Hasil ROI menunjukan bahwa laba di PT. ACE Hardware Indonesia, Tbk.  lebih  rendah  dari  biaya  modal  sehingga  tidak menguntungkan.  Nilai  rata-rata  ROI  yang  ideal  adalah  20% sedangkan PT.ACE Hardware hanya berkisar 18% saja. Untuk analisis  RI  juga  mengalami  penurunan  di  tahun  2019-2021 yang  artinya  pada  tahun  tersebut  investor  tidak  mendapatkan pengembalian  secara  penuh.  Kinerja  keuangan  perusahaan apabila  ditinjau  dari  analisis  ROI  dan  RI  menunjukkan  bahwa perusahaan belum dapat merealisasikan keberhasilan kinerjanya untuk beberapa tahun belakangan ini.
The unstable economic conditions over the past few years will certainly have an impact on various companies.  This research was  conducted  to  see  the  financial  performance  of  PT.    ACE Hardware  Tbk  for  the  year  period  (2017-2021)  which  will  also determine the performance conditions at the company PT.ACE Hardware Tbk.  This research was calculated using Return On Investment  (ROI)  and  Residual  Income  (RI)  analysis.    ROI results show that profits at PT.  ACE Hardware Indonesia, Tbk. lower  than  the  cost  of capital  so  it  is  not profitable.  The  ideal ROI  average  value  is  20%  while  PT.ACE  Hardware  is  only around 18%.  For RI analysis, it also  experienced a decline in 2019-2021, which means that in that year investors did not get full  returns.    The  company's  financial  performance  from  the ROI and RI analysis shows that its company has not been able to realize its successful performance in recent years.
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )

## A. PENDAHULUAN
Tujuan    merupakan  memaksimalkan  laba  dan  meminimalisirkan  pengeluaran  sehingga tidak  terciptanya  kerugian.  Maka  perusahaan  menciptakan  berbagai  peluang  dan  strategi untuk memberikan  sebuah keputusan  yang tepat.  Dalam  akhir  periode menjadikan  laporan keuangan  sebagai  gambaran  bagi  perushaan  untuk  menilai  kinerja  keuangan  perusahaan tersebut.
Kinerja keuangan pada perusahaan seiring berjalannya waktu akan menyesuaikan setiap tahun tergantung pada operasi perusahaan. Dapat dilihat dari cara penggunaan dana hingga keuntungan  yang  dapat  dihasilkan.  Hal  ini  dilakukan  untuk  mengukur  sejauh  mana  kinerja keungan  perusahaan  dapat  menghasilkan  sesuai  dengan  tujuan.  Para  investor  untuk memberikan  keputusan  kerja  sama  perusahaan  diperlukannya  pertimbangan  terkait  biaya modal yang dimiliki perusahaan.
Perusahaan  dapat  menggunakan  metode  analisa Return  on  Investment (ROI)  dan Residual  Income (RI)  untuk  melihat  bagaimana  sistem  kinerja  keuangan  perusahaan. Menurut  Priatinah  &  Kusuma  (2012:  50-64)  Sekitar  85%  kebanyakan  perusahaan menghitung ROI dari area bisnis yang berbeda sebagi bagian dari evaluasi kinerja keuangan perusahaan. Manajer  percaya pada ROI karena ROI memberikan penekanan khusus pada ukuran  investasi  dan  aktivitas  yang  menghasilkan  pengembalian.  Ketika  kemampuan manajer untuk menghasilkan laba dari dana untuk meningkatkan labar perusahaan dengan berbegai cara, sehingga perusahaan dapat menilai kinerja keuangan dengan sistim analisa ROI.
Return on Investment (ROI) bukan hanya kelebihan yang dimiliki, tetapi kekurangan dari ROI  yang  membuat  manajer  tidak  percaya  menanam  investasi  dan    memperkirakan  biaya modal untuk perhitungan kepada perusahaan. Ketika ROI tidak dapat menjadi acuan sebuah perusahaan dalam menilai kinerja keuangan, maka terbitlah sistem analisa Residual Income (RI).  RI  lebih  memprioritaskan  kepada  investor  untuk  membuat  keputusan  yang  bertujuan investasi  selama  laba  bersih  lebih  besar  dari  biaya  modal.  Kedua  analisa  ini  dapat dipasangkan  karena  menurut  Annisa  &  dkk  (2014:2)  “ketika  Return  on  Investment  (ROI) memperoleh  laba    lebih  besar  dari  biaya  modal  maka  Residual  Income  (RI)  akan  positif, begitu pun sebaliknya jika ROI memperoleh laba rendah dari pada modal maka RI bernilai negatif”.
Peneliti  memilih  objek  penelitian  pada  PT.  ACE  Hardware  Indonesia  Tbk.  Karena  PT. ACE Hardware Indonesia, Tbk. merupakan contoh perusahaan yang bergerak dalam bidang ritel,  dengan  menghasilkan  produk  berupa  barang  yang  dibutuhkan  oleh  konsumen  untuk keperluan  rumah  atau  memberikan  kebutuhan  sekunder  bagi  konsumen.  Dapat  dilihat  dari laporan  keuangan  PT.  ACE  Hardware  Indonesia  pendapatan  bersih  mengalami  naik  turun sepanjang  lima  tahun  terakhir  dari  tahun  2017-2021.  Maka  peneliti  tertarik  untuk  menguak bagaimana  sistem  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  bertahan  sampai  sekarang. Pendapatan bersih selama periode 2017-2021 adalah sebgai berikut:
Table 1 Pedapatan Bersih PT ACE Hardware Indonesia Tbk. Periode 2017-2021
Ket. Tahun 2017 2018 2019 2020 2021 Pendapatan Bersih 959.980.347.383 1.202.709.103.365 1.280.008.338.244 923.335.768.686 718.802.339.551
Sumber: Laporan Keuangan PT. ACE Hardware Indonesia Tbk.
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
Peneliti  melakukan  berbagai  tindakan  untuk  mengetahui  seberapa  jauh  PT.  ACE Hardware Indonesia Tbk. akan bertahan dalam pasar di bidang ritel ini. karena dapat dilihat bahwa  banyak  perushaan-perusahaan  besar  yang  bergerak  dalam  bidang  tersebut.  Untuk dapat  bertahan  di  pasar,  maka  perusahaan  memerlukan  suatu  kegiatan  yang menggambarkan efisiensi dan efektifitas perusahaan, dengan perbaikan yang dilakukan dari hasil evaluasi tersebut dibandingkan dengan keadaan perusahan sebelumnya.

## B.  KAJIAN LITERATUR

## Analisis Return On investment (ROI)
Untuk  menentukan  kondisi  keuangan  suatu  perusahaan,  diperlukan  analisis  Return  On Invesment. Return  on  Investment ini  menjadi  penghitungan  rasio  profitabilitas  laporan keuangan yang menentukan apakah perusahaan dinilai dalam kondisi baik untuk dilakukan investasi  ataukah  tidak.  Menurut  Kasmir  (2016) Return  on  Investment (ROI)  adalah  metrik yang dapat digambarkan total aset perusahaan untuk digunakan efisiensi manajemen. Rasio ini  menunjukan  hasil  dari  seluruh  aset  yang  dimiliki  oleh  perusahaan,  terlepas  dari  sumber keuangannya, dan biasanya rasio ini diukur dalam bentuk persentase.
Menurut  Hanafi  (2010:42)  Perhitungan  ROI  diartikan  sebagai  investor  yang  ingin meningkatkan  aset  yang  dimiliki,  dengan  cara  menghasilkan  laba  maka  perlu  penilaian terhadap  sistiem  kinerja  keuangannya.  Kelebihan  dari  ROI  adalah  membandingkan  laba setelah  pajak  dengan  aset  perusahaan  untuk  mengetahui  nilai  analisa  ROI  perusahaan (Martono  dan  Harjito  2008:60).  Sedangkan  menurut  Syamsuddin  (2011:64)  mengatakan bahwa  apabila  ROI  meningkat,  maka  keadaan  suatu  perusahaan  tersebut  meningkat. Bersumber    dari  pendapat  para  ahli  yang  ditemukan,  maka  kesimpulan  yang  bisa  diambil bahwa ROI sangat menandakan adanya keuntungan di suatu perusahaan dalam mengelola keuangannya.
Rumus ROI :

## Biaya modal
Penyediaan  biaya  modal  menjadi  salah  satu  hal  yang  penting  ketika  mendirikan  suatu perusahaan,  dengan  adanya  biaya  modal  maka  aktivitas  yang  dilakukan  oleh  perusahaan akan  terlaksanakan  dengan  baik.  Biaya  modal  ini  juga  dapat  digunakan  sebagai pertimbangan  investor  untuk  melakukan  investasi.  Biaya  modal  yang  baik  akan mencerminkan  bahwa  produktivitas  dalam  perusahaan  dapat  dikatakan  baik  juga.  Menurut Sudana  (2011:133)  menyatakan  bahwa  biaya  modal  adalah  metrik  yang  digunakan  untuk mengukur  seberapa  optimal  keputusan  investasi.  Dilihat  melalui  laporan  keuangan perusahaan, biaya modal mengacu pada berbagai jenis pembiayaan perusahaan (Harmono, 2009:65).
Sehingga dapat disimpulkan dengan pernyataan menurut Nuryatno et al., (2019:17) Biaya modal  adalah  persentase  tertentu  yang  harus  dicapai  perusahaan  sehingga  pemegang saham  biasa  dapat  mengharapkan  pengembalian  dana  yang  diinvestasikan  di  perusahaan dalam  tingkat  risiko  yang  dapat  diterima.  Elemen  yang  digunakan  untuk  menghitung  biaya modal adalah harga ekuitas, harga saham preferen, dan harga hutang. Biaya modal adalah tingkat  yang  harus  dicapai  perusahaan  untuk  memenuhi  berbagai return yang  diharapkan oleh investor.
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
Residual Income (RI)
Residual  Income merupakan  pengukuran  sejauh mana  tujuan perusahaan berupa laba bersih  yang  bisa melebihi  target  pendapatan  bersih  perusahaan. Oleh karena  itu, Residual Income adalah  pendapatan  yang  menunjukan  perbedaan  lebih  signifikan  dari  nilai  normal pendapatan  bersih.  Nilai  yang  normal  akan  dihitung  menggunakan  pendekatan  statistik berdasarkan  nilai  pendapatan  yang  stabil  akan  modal  biaya.    (Oktaviani  &  T.  Pohan, 2017:25).
Menururt  Romadhani  Ahmad  et  al.,  (2016:4) Residual  Income (RI)  adalah  teknik  yang digunakan  untuk  menganalisis  kinerja  keuangan  yang  memperhatikan  pada  perhitungan pendapatan  berupa  laba  bersih,  sehingga  hasil  perhitungan  tersebut  akan  menentukan kinerja keuangan perusahaan dan nilai ekonomis di suatu perusahaan.
Residual  Income (RI)  adalah  perbedaan  antara  laba  bersih  operasional  dengan persyaratan  pengembalian  minimum  atas  investasi  atau  aset  yang  mengoperasikan  bisnis. Berdasarkan pendapat para ahli, bahwa ResIdual Income adalah laba yang telah dialihkan berbagai  beban  sehingga  terciptanya  laba  bersih  yang  dapat  dimukakan  dalam  laporan keuangan  perusahaan.  Maka  dari  analisa  tersebut  akan  megetahui  apakah  perusahaan berjalan dengan baik ataukah tidak.
Rumus: RI: RI = NOPAT- Biaya Modal
= EBIT (1-t) – (WACC × Total Aktiva) Sumber: Sartono (2011:104)
Keterangan:
NOPAT = laba operasi setelah pajak EBIT = laba sebelum bunga dan pajak t = tingkat pajak WACC = biaya modal rata-rata tertimbang

## Kinerja keuangan
Kinerja adalah salah satu bentuk hasil atau kegiatan kerja operasional yang dimiliki oleh semua anggota perusahaan yang nantinya hasil kegiatan ini dapat dijadikan penilaian untuk bahan  evaluasi  kedepannya.  Kinerja  keuangan  merupakan  kondisi  operasional  sebuah perusahaan yang dilihat dari laporan keuangan perusahaannya.
Menurut  Fahmi  (2012:2)  bahwa  kinerja  keuangan  adalah  sebuah  penilaian  yang dilakukan  untuk  mengetahui  sudah  sejauh  mana  perusahaan  berhasil  melaksanakan kegiatan  perusahaan  yang  utamanya  adalah  di  bagian  keuangannya  dengan  sesuai prosedur  operasional  perusahaan.  Salah  satu  contohnya  yaitu  memperhatikan  dari  segi standar dan  Akuntansi ketentuan dalam SAK (Standar Akutansi Keuangan) dan juga GAAP ( Generally Accepted Accounting Principles ).
Sedangkan menurut Jumingan (2009:239) yang dimaksud dengan kinerja keuangan yaitu suatu gambaran atau proyeksi kondisi keuangan dari satu periode tertentu yang dilihat dari aspek  pengumpulan  dana  atau  penyaluran  dana  yang  biasanya  dihitung  menggunakan indeks kecakupan modal, likuiditas, dan profitabilitas.
Kemudian  menurut  Barus  et  al.,  (2017:159)  kinerja  keuangan  merupakan  suatu kemampuan  perusahaan  dalam  memperhatikan  penjualan,  pengembalian  modal,  serta menjadikan  utang  yang  ada  sebagai  bahan  untuk  berbelanja  aktiva.  Laporan  keuangan dapat  diartikan  sebagai  sebuah  data  mutlak  yang  diperlukan  untuk  penilaian  kinerja keuangan  dan  biasanya  yang  dipakai  oleh  perusahaan  Indonesia  secara  umum  untuk mengukur  baik  atau  tidaknya  kinerja  keuangan  di  suatu  perusahaan  adalah  dengan menggunakan  penilaian  rasio  terhadap  keuangan  perusahaan.  Rasio  keuangan  ini merupakan  suatu  indikator  yang  memiliki  korelasi  hubungan  yang  masih  berhubungan
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
diantara perbandingan angka-angka yang berada dalam pos-pos laporan keuangan. Dengan dilakukannya perbandingan tersebut dalam satu periode tertentu akan membantu mengukur serta evaluasi suatu laporan keuangan.

## C.  METODOLOGI PENELITIAN

## Jenis Penelitian
Penelitian  dianalisa  dengan  metodologi  deskriptif  kualitatif.  Untuk  menjelaskan  secara akurat  suatu  gejala,  peristiwa,  atau  peristiwa  yang  sedang  terjadi,  penelitian  deskriptif mencoba memotret berbagai peristiwa yang menonjol dan kemudian memberikan gambaran rinci  tentang  peristiwa  tersebut.  Fokus  metode  kualitatif  adalah  observasi  mendalam.  Oleh karena itu, dengan menggunakan metodologi penelitian kualitatif dapat menghasilkan suatu fenomena yang dikaji secara lebih detail. Metode kualitatif yang berfokus pada humanisme seperti individualisme dan tindakan manusia adalah jawaban atas kesadaran bahwa semua hasil aktivitas manusia dipengaruhi oleh internal individu.

## Fokus Penelitian
Penelitian yang dilakukan di PT ACE Hardware Indonesia, fokus penelitian dibagi menjadi 3 peran penting. Fokusnya antara lain laporan keuangan periode 2017 sampai dengan 2021 yang merinci keadaan laporan keuangan antara lain neraca dan laporan laba rugi, Return on Investment (ROI)  untuk  menghitung  rasio  profitabilitas  perusahaan,  dan Residual  Income (RI) untuk menghitung laba dari selisih antara pendapatan dan biaya perusahaan dikurangi biaya  modal,  dengan  dihitung  sebagai  persentase  dari  biaya  modal  yang  dikalikan  dengan jumlah kapita.

## Populasi dan Sampel
Populasi  yang  digunakan  yaitu  seluruh  laporan  keuangan  PT  ACE  Hardware  Indonesia tahun  2017  sampai  dengan  tahun  2021  yang  tercatat  di  BEI.  Sedangkan  sampel  pada penelitian  ini  yaitu  laporan  keuangan  PT  ACE  Hardware  Indonesia  yang  terdaftar  di  BEI periode  2017  hingga  2021.  Penelitian  ini  menggunakan  purposeive  sampling  berdasarkan standar yang sudah ada sebelumnya.

## D.  HASIL DAN PEMBAHASAN

## Perhitungan Return Of Investment
Analisis  ini  bertujuan  agar  kemampuan  tingkat  pengembalian  investasi  pada  PT  Ace Hardware  Indonesia  Tbk.  Jika  ROI  semakin  besar,  maka  penilaian  tingkat  pengembalian investasi  pada  perusahaan  tersebut  dapat  dinilai  baik.  Sebaliknya  jika  ROI  semakin  kecil, maka  penilaian  tingkat  pengembalian  investasi  pada  perusahaan  tersebut  dinilai  kurang baik.  Rumus  yang  digunakan  untuk  mencari  Return  On  Investment  (ROI)  adalah  sebagai berikut:
Untuk  mengetahui  tingkat  pengembalian  investasi  PT  Ace  Hardware  Indonesia  Tbk, perhitungan  ROI  untuk  tahun  2017-2021  pada  PT  Ace  Hardware  Indonesia  Tbk  dapat diketahui sebagai berikut:
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
Table  2  Nilai  Return  Of  Investment  (ROI)  PT  Ace  Hardware  Indonesia  Tbk  Periode 2017-2021
Tahun Laba setelah bunga dan pajak Total Aset Hasil 2017 959.980.347.383 4.428.840.550.479 22% 2018 1.202.709.103.365 5.321.180.855.541 23% 2019 1.280.008.338.244 5.920.169.803.449 22% 2020 923.335.768.686 7.247.063.894.294 13% 2021 718.802.339.551 7.189.814.697.434 10% Rata-rata 18%
Sumber: Laporan Keuangan PT. ACE Hardware Indonesia Tbk
Dari  perhitungan  Tabel  2  dapat  diketahui  bahwa  ROI  di  PT  ACE  Hardware  Tbk.  pada tahun 2017-2021 sebagai berikut:
1.  Nilai ROI tahun 2017 sebesar 22%
2.  Nilai ROI tahun 2018 sebesar 23%
3.  Nilai ROI tahun 2019 sebesar 22%
4.  Nilai ROI tahun 2020 sebesar 13%
5.  Nilai ROI tahun 2021 sebesar 10%
6.  Rata-rata nilai ROI 5 periode sebesar 18%.
Menurut  (Rachdian  &  Achadiyah,  2019)  karakteristik  Return  On  Investment  (ROI) dikatakan  positif  yaitu  ketika  pendapatan  sebelumnya  mengalami  peningkatan  dari pendapatan setelah pajak. Karena nilai dari ROI sendiri menggambarkan pendapatan bersih yang diperoleh perusahaan dalam suatu periode. Menurut (Annisa & Saifi, 2014) dikatakan baiknya perusahaan dalam kinerja keuangan dapat dilihat dari nilai rat-rata ROI perusahaan, yaitu sebesar 20%. PT ACE Hardware Indonesia Tbk. mendapatkan nilai rata-rata sebesar 18% maka terlihat jelas bahwa PT ACE Hardware Indonesia Tbk. memiliki nilai ROI negatif. Dan dari periode tahun 2019 sampai dengan periode 2021 juga mengalami nilai ROI negatif. Sehingga kinerja keuangan perusahaan mengalami penurunan.

## Perhitungan Residual Income
Residual Income (RI) adalah cara mengunakan sebagai menutupi kekurangan yang ada di  dalam  Return  Of  Investment  (ROI).  Rumus  untuk  menghitung  Residual  Income  (RI) adalah:
Untuk mendapatkan nilai NOPAT, menggunakan rumus:
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
Table 3 Nilai NOPAT PT Ace Hardware Indonesia Tbk
Tahun  Laba Kotor Persentase Pajak NOPAT Beban Pajak Penghasilan Laba Sebelum Pajak Penghasilan % Pajak 2017 2.834.716.138.814  179.293.532.722  959.980.347.383 18,68%  2.305.282.101.776 2018 3.443.158.197.607  226.435.746.768  1.202.709.103.365 18,83%  2.794.909.925.823 2019 3.887.090.318.844  243.397.781.734  1.280.008.338.244 19,02%  3.147.947.351.772 2020 3.659.181.805.722  192.025.197.335  923.335.768.686 20,80%  2.898.185.500.631 2021 3.212.648.831.788  140.116.786.116  858.919.125.667 16,31%  2.688.564.531.209
Sumber: Laporan Keuangan PT. ACE Hardware Indonesia Tbk
Tahap selanjutnya yaitu menghitung Biaya Modal atau Weighted Average Cost Of Capital (WACC). Untuk menghitung WACC menggunakan rumus sebagai berikut:

## Table 4 Perhitungan Biaya Modal (WACC) PT Ace Hardware Indonesia Tbk
Tahun Wd Kd Tax Ws Ks WACC 2017 20,74% 0,54% 18,68% 79,26% 22,24% 17,72% 2018 20,40% 1,62% 18,83% 79,60% 23,05% 18,62% 2019 19,89% 1,76% 19,02% 80,11% 21,58% 17,57% 2020 27,94% 3,14% 20,80% 72,06% 14,00% 10,79% 2021 23,33% 3,79% 163,13% 76,67% 13,04% 9,44%
Dari perhitungan Net Operating Profit After Tax (NOPAT) dan Weighted Average Cost Of Capital (WACC), Maka Residual Income dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut:
Table 5 Perhitungan Residual Income (RI) PT Ace Hardware Indonesia Tbk
Tahun
NOPAT WACC RI 2017 2.305.282.101.776 17,72% 1.896.786.113.341 2018 2.794.909.925.823 18,62% 2.274.497.697.634 2019 3.147.947.351.772 17,57% 2.594.853.002.065 2020 2.898.185.500.631 10,79% 2.585.471.285.112 2021 2.688.564.531.209 9,44% 2.434.764.039.462
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
Dari perhitungan tabel 5, dapat diketahui bahwa pada tahun 2017-2021 nilai RI memang tidak  stabil.  Yang  dapat  dilihat  bahwa  pada  tahun  2018  mengalami  peningkatan  dari tahun 2017. Begitupun sampai dengan tahun 2019 mengalami kestabilan. Dan terjadilah penurun RI  pada  tahun  2020-2021,  tetapi  tidak  sampai  penurunan  yang  drastis.  Sehingga perusahaan  dapat  mempertahankan  posisinya,  dari  akibat  penurunan  tersebut  tetap dirasakan oleh para investor yang tidak mendapatkan pengembalian dengan sepenuhnya.
Perbandingan Return  on  Investment (ROI)  dan Weighted  Avarage  Cost  Of  Capital (WACC)

## Table 6 Perbandingan ROI dan WACC
Periode ROI (%) WACC (%) 2017 22% 18% 2018 23% 19% 2019 22% 18% 2020 13% 11% 2021 10% 9%
Berdasarkan  tabel  6    dapat  menghasilkan  bahwa  kinerja  keuangan  PT  ACE  Hardware Tbk. memiliki kondisi yang tidak stabil. Dari tabel tersebut dapat diketahui bahwa dari tahun 2017-2021 memiliki nilai biaya yang sangat rendah dari nilai ROI. Hal ini menunjukan bahwa perusahaan menggunakan  modal  sangat  buruk jauh  dari  harapan  para  investor.  Sehingga, pengembalian pun tidak dapat terealisasikan dengan baik.

## E.  KESIMPULAN
Berdasarkan hasil analisa dan perhitungan menggunakan metode analisa sistem Return on  Investment (ROI)  dan Residual  Income (RI)  dapat  disimpulkan  bahwa  penilaian  kinerja keuangan PT. Ace Hardware Indonesia, Tbk. apabila dilihat dari nilai ROI selama 5 periode yaitu 2017 hingga 2021 menunjukkan keadaan yang tidak memuaskan investor yaitu dilihat dari    nilai  ROI  negatif  yaitu  sebesar  18%.  Hal  ini  dapat  menghasilakn  kinerja  operasional perusahaan  tidak  maksimal,  dan  pendapatan  tidak  meningkat  dari  penjualan-penjualan asset dari tahun sebelumnya.
Penilaian  kinerja  keuangan  PT  Ace  Hardware  Indonesia  Tbk  apabila  dilihat  dari  nilai  RI selama  4  periode  yaitu  2017  sampai  2021  menunjukkan  kondisi  yang  tidak  stabil.  Pada tahun  2018  nilai  RI  mengalami  peningkatan  dari  tahun  sebelumnya,  sedangkan  mulai  dari tahun 2019-2021 nilai RI mulai mengalami penurunan. Penurunan nilai RI ini mengakibatkan para investor tidak mendapatkan pengembalian modal dengan sepenuhnya.
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )

## DAFTAR PUSTAKA
Fahmi, Irham. (2012). Analisis Kinerja Keuangan. Alfabeta. Bandung. Hanafi, Mamduh M. (2010). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta Harmono.  (2009).  Manajemen  Keuangan  :Berbasis  Balance  Scorecard  Pendekatan  teori kasus dan riset bisnis. Jakarta : Bumi Aksara.
Hariadi,Bambang.  (2006). Akuntansi  Manajemen  Suatu  SudutPandang .Yogyakarta:BPFE- Yogyakarta
Jumingan. (2009). Analisis Laporan Keuangan, Jakarta : PT. Bumi Aksara.
Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan, Edisi Pertama, Cetakan Ketujuh. Jakarta : PT.
RajaGrafindo Persada
Martono. Harjito, Agus. (2005). Manajemen Keuangan Edisi 5. Yogyakarta Ekonosia Sartono, Agus. (2011). Manajemen Keuangan Teori dan aplikasi Edisi 4.Yogyakarta: BPFE Sudana,  I  Mede.  (2011).  Manajemen  Keuangan  Perusahaan  Teori  dan  Praktik.  Jakarta: Erlangga
Annisa, N. R., & Dkk. (2014). Analisis Return On Investment (Roi) Dan Residual Income (Ri_ Untuk  Menilai  Keinerja  Keuangan  Perusahaan. Jurnal  Administrasi  Bisnis  (Jab), 13 (2), 1-9.
Barus,  M.,  Sudjana,  N.,  &  Sulasmiyati,  S.  (2017).  Penggunaan  Rasio  Keuangan  Untuk Mengukur Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Pada Pt. Astra Otoparts, Tbk Dan Pt.  Goodyer  Indonesia,  Tbk  Yang  Go  Public  Di  Bursa  Efek  Indonesia).  Jurnal Administrasi  Bisnis  S. Jurnal  Administrasi  Bisnis  S1  Universitas  Brawijaya , 44 (1), 154 –163.
Nuryatno,  M.,  Nazir,  N.,  &  Rahmayanti,  M.  (2019).  Hubungan  Antara  Pengungkapan, Informasi Asimetri Dan Biaya Modal. Jurnal Informasi, Perpajakan, Akuntansi, Dan Keuangan Publik , 2 (1), 9 –26. Https://Doi.Org/10.25105/Jipak.V2i1.4424
Oktaviani, R. F., & T. Pohan, H. (2017). Pengaruh Economic Value Added, Residual Income, Earnings, Operating Cash Flow Dan Operating Leverage Terhadap Return Saham Pada  Perusahaan  Lq  45. Jurnal  Magister  Akuntansi  Trisakti , 4 (1),  21 –36. Https://Doi.Org/10.25105/Jmat.V4i1.4985
Permadi, R. M., Handayani, S. R., & Topowijono. (2013). Analisis Return On Investmen (Roi) Dan Residual Income (Ri) Guna Menilai Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Pada Pt.  Astra  International,  Tbk  Periode  2008-2012). Jurnal  Administrasi  Bisnis  S1 Universitas Brawijaya, 5 (1).
Priatinah,  D.,  &  Kusuma,  P.  A.  (2012).  Pengaruh  Return On  Investment  (Roi),  Earning  Per Share  (Eps)  Dan  Dividen  Per  Share  (Dps)  Terhadap  Harga  Saham  Perushaan Pertambangan  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (Bei)  Periode  2008  -2010. Jurnal Nominal, I (1), 50-64.
Romadhani  Ahmad,  Sulasmiyati  Sri,  &  Endang  Wi  Np.  (2016).  Analisis  Return  On Investment  (Roi)  Dan  Residual  Income  (Ri)    Untuk  Menilai  Kinerja  Keuangan Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan  Makanan  Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di Bursa  Efek    Indoneisa  Tahun  2011-2014). Jurnal  Administrasi  Bisnis  (Jab) , 37 (1),
1 –8.
Kadim,  A.,  Sunardi,  N  &  Husain,  T.  (2020).  The  modeling  firm's  value  based  on  financial ratios, intellectual capital and dividend policy. Accounting , 6(5), 859-870.
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
Husain,  T.,  &  Sunardi, N.  (2020).  Firm's  Value  Prediction  Based  on  Profitability  Ratios  and Dividend Policy. Finance & Economics Review , 2 (2), 13-26.
Nardi  Sunardi  Et  Al  (2020).  Determinants of  Debt  Policy  and  Company’s  Performance, International  Journal  of Economics  and  Business  Administration  Volume  VIII  Issue 4, 204-213
Kadim,  A.,  &  Sunardi,  N.  (2022).  Financial  Management  System  (QRIS)  based  on  UTAUT Model  Approach  in  Jabodetabek. International  Journal  of  Artificial  Intelligence Research , 6 (1).
Sunardi,  N.  (2022).  Liquidity  and  Asset  Growth  on  Telecommunications  Companies Value. Jurnal  SEKURITAS  (Saham,  Ekonomi,  Keuangan  dan  Investasi) , 5 (3),  299- 307.
Widarnaka,  W.,  Sunardi,  N.,  &  Holiawati,  H.  (2022).  Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan, Ukuran  Perusahaan  Dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kebijakan Hutang Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Syntax Admiration , 3 (10), 1341-1352.
Sunardi, N. (2017). Determinan Intelectual Capital dengan Pendekatan iB- VAIC™ Terhadap Efisiensi Biaya Implikasinya Pada Profitabilitas Perbankan Syariah di Indonesia. JIMF (Jurnal Ilmiah Manajemen Forkamma) , 1 (1).