Published by Program Studi Akuntansi STIE Sultan Agung Volume 5-Nomor 2, Desember 2019, (Hlm 30-39)
ISSN-P: 2502-4574, ISSN-E: 2686-2581
Available online at: https://financial.ac.id/index.php/financial

## PERBANDINGAN KINERJA KEUANGAN SEBELUM DAN SESUDAH AKUISISI PADA PT FIRST MEDIA, Tbk YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Nur Safitri 1)* , Supitriyani 2) , Debi Eka Putri 3) , Khairul Azwar 4) 1,2,3,4 Program Studi Akuntansi, STIE Sultan Agung, Pematangsiantar, Sumatera Utara, Indonesia
* Email: 1 syahfitri.hsb18@gmail.com, 2 supitriyani@stiesultanagung.ac.id,
3 debiekaputri@stiesultanagung.ac.id, 4 khairulazwar@stiesultanagung.ac.id

## Abstrak
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  gambaran  kinerja  keuangan  sebelum  dan  sesudah  akuisisi pada  PT  First  Media,  Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dan  untuk  mengetahui  faktor-faktor  yang menyebabkan  perbedaan  kinerja  keuangan  sebelum dan  sesudah  akuisisi  pada  PT  First  Media,  Tbk  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Penelitian  ini  dilakukan  dengan  menggunakan  metode  analisis  deskriptif kualitatif, analisis  komparatif  dan analisis induktif. Jenis data  yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kualitatif  dan  kuantitatif.  Sumber  data  yang  digunakan  adalah  data  sekunder.  Hasil  penelitian  ini  disimpulkan bahwa  Kinerja  keuangan  perusahaan  sebelum  akuisisi  ditinjau  dari Current  Ratio (CR), Debt  Ratio (DR),  dan Debt to Equity Ratio (DER) berfluktuasi dan cenderung menurun, sedangkan nilai Total Asset Turnover (TATO) berfluktuasi  dan  cenderung  meningkat,  untuk  nilai Return  on  Asset (ROA), Return  on  Equity (ROE),  dan Net Profit Margin (NPM) cenderung meningkat. Kinerja keuangan perusahaan sesudah akuisisi ditinjau dari Current Ratio (CR)  berfluktuasi  dan  cenderung  menurun,  sedangkan  nilai Debt  Ratio (DR)  dan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  cenderung  meningkat,  untuk  nilai Total  Asset  Turnover (TATO)  mengalami  fluktuasi  dan  cenderung meningkat.  Sedangkan  nilai Return  on  Asset (ROA), Return  on  Equity (ROE),  dan Net  Profit  Margin (NPM) mengalami penurunan.  Faktor kas dan  setara kas, piutang  kepada pihak  ketiga, investasi pada entitas asosiasi, aset  tak  berwujud,  aset  pajak  tangguhan,  utang  usaha  kepada  pihak  ketiga,  utang  bank  dan  lembaga  keuangan jangka  pendek,  utang  bank  dan  lembaga  keuangan  jangka  panjang,  beban  akrual,  saldo  laba,  beban  layanan, beban keuangan, dan pendapatan menyebabkan perbedaan kinerja keuangan sebelum dan sesudah akuisisi. Kata kunci: Akuisisi, Kinerja Keuangan

## COMPARISON OF FINANCIAL PERFORMANCE BEFORE AND AFTER ACQUISITION IN PT FIRST MEDIA, Tbk LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE

## Abstract
The  purpose  of  this  research  are:  To  determine  the  description  of  financial  performance  before  and  after acquisition at PT First Media, Tbk. To determine the factors that lead difference of financial performance before and  after  acquisition  at  PT  First  Media,  Tbk.  The  research  was  done by  using  descriptive  analysis  method, analysis  comparative,  and  analysis  inductive.  The  types  of  data  used  in  this  research  are  qualitative  data  and quantitative  data.  Source  of  data  used  is  secondary  data.The  result  of  this  research  can  be  conclude  as:  The corporate  financial  performance  before  acquisition  in  review  from  Current  Ratio  (CR),  Debt  Ratio  (DR),  and Debt to Equity Ratio (DER) is fluctuate and tend decrease, while the value of the Total Asset Turnover (TATO) is fluctuate and tend increase, the value of Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), and Net Profit Margin (NPM) tend increase. The corporate financial performance after acquisition in review form Current Ratio (CR) is fluctuate and tend decrease, while the value of Debt Ratio (DR) and Debt to Equity Ratio (DER) tend increase, the  value  of  Total  Asset  Turnover  (TATO)  is  fluctuate  and  tend  increase.  While  the  value  of  Return  on  Asset (ROA),  Return  on  Equity  (ROE),  and  Net  Profit  Margin  (NPM)  are  decrease.  Factors  of  cash  and  cash equivalents, account receivable to third parties, investment in associates, intangible assets, deferred tax assets, account  payable  to  third  parties,  borrowing  from  banks  and  othe  financial  institutions  short  term,  borrowing from  banks  and  othe  financial  institutions  long  term,  accrued  expenses,  retained  earnings,  cost  of  services, finance cost, and revenues that caused the difference in financial performance before and after acquisition. Keywords: Acquisition, Financial Performance
Article History: Received: 30 Sep 2019 Revised: 1 Okt 2019
Accepted: 4 Nop 2019

## FINANCIAL: Jurnal Akuntansi, Volume 5 Nomor 2, Desember 2019

## PENDAHULUAN
Era  revolusi  industri  4.0  tengah memasuki  dunia.  Hal  ini  ditandai  dengan meningkatnya  konektivitas,  interaksi,  dan batas  antara  mesin,  manusia,  dan  sumber daya  lainnya  yang  semakin berpusat  pada teknologi informasi dan komunikasi (Https://www.kompasiana.com). Sejalan dengan  hal  tersebut,  diperlukan  strategi perusahaan  yang  tepat  baik  secara  internal maupun  external.  Strategi  internal  dapat dilakukan  dengan  menganalisis  kinerja keuangan  perusahaan  guna  menetapkan langkah-langkah  perbaikan  dan  efisiensi untuk periode selanjutnya. Sedangkan strategi  external  dapat  dilakukan  dengan melakukan  penggabungan  usaha.  Salah  satu jenis penggabungan usaha adalah akuisisi.
Berhasil  atau  tidaknya  proses  akuisisi suatu  perusahaan,  tergantung  pada  kinerja keuangan  perusahaan  tersebut.  Kinerja keuangan merupakan dasar penilaian
mengenai kondisi keuangan yang menunjukkan kemampuan perusahaan dalam mengelola asetnya. Perubahan kinerja keuangan  perusahaan sebelum  dan  sesudah melakukan  akuisisi  dapat  dinilai  melalui analisis  terhadap  laporan  keuangan  dengan menggunakan rasio keuangan.
Analisis rasio keuangan yang digunakan  adalah  rasio  profiitabilitas.  Rasio ini  digunakan  untuk  melihat  kemampuan perusahaan  menghasilkan  laba  dengan menggunakan seluruh modal yang dimilikinya.  Dalam  penelitian  ini,  rasio profitabilitas  yang  digunakan  adalah Return on  Asset (ROA), Return  on  Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM).
PT First Media, Tbk (KBLV) merupakan perusahaan yang termasuk dalam sektor  perdagangan,  jasa  dan  investasi  yang berada  di  Jakarta  dan  didirikan  pada  tahun 1994  dengan  nama  Broadband  Multimedia.
Produk  perusahaan  ini  berupa  layanan  TV kabel,  internet  pita  lebar  dan  komunikasi data yang secara keseluruhan dikenal dengan nama triple play. Pada tahun 2015, PT First Media, Tbk mengakuisisi PT Mitra Mandiri Mantap  yang  merupakan  induk  usaha  dari PT  Internux,  perusahaan  penyedia  layanan broadband  wireless  access  dengan  merk dagang  BOLT.  Berikut  disajikan  gambaran rasio  profitabilitas  dengan  menggunakan Return  On  Asset (ROA), Return  On  Equity (ROE),  dan Net  Profit  Margin (NPM)  pada PT First Media, Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Tabel 1 Gambaran Profitabilitas pada PT First Media,
Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2017 Tahun ROA (Kali) ROE (Kali) NPM (Kali) 2012 0,0024 0,0043 0,0079 2013 0,0038 0,0082 0,0114 2014 0,6089 0,8421 3,8944 Rata-rata Sebelum Akuisisi 0,21 0,28 1,30 2015 -0,1104 -0,1788 -1,4240 2016 -0,1242 -0,2193 -1,2133 2017 -0,1237 -0,2636 -1,5216 Rata-rata Sesudah Akuisisi -0,12 -0,22 -1,39
Sumber:  Laporan  Keuangan  PT  First Media,Tbk (Data Diolah), 2019
Dari  Tabel  1  dapat  dilihat  bahwa gambaran  profitabilitas  sebelum  akuisisi jauh  lebih  baik  daripada  sesudah  akuisisi. Rata-rata  nilai Return  On  Asset (ROA), Return  On  Equity (ROE)  dan Net  Profit Margin (NPM)  PT  First  Media,  Tbk sebelum  akuisisi  masing-masing  sebesar 0,21 kali, 0,28 kali, dan 1,30 kali. Sedangkan sesudah  akuisisi,  nilai  rata-rata Return  On Asset (ROA), Return  On  Equity (ROE)  dan Net  Profit  Margin (NPM)  pada  PT  First Media,  Tbk  mengalami  penurunan  yang cukup  signifikan,  yaitu  sebesar – 0,12  kali, - 0,22 kali, dan -1,39 kali. Hal ini tidak sejalan

## FINANCIAL: Jurnal Akuntansi, Volume 5 Nomor 2, Desember 2019
dengan teori yang dikemukakan oleh (Moin, 2010),  “segera  setelah  akuisisi,  ukuran perusahaan  dengan  sendirinya  bertambah besar  karena  aset,  kewajiban  dan  ekuitas perusahaan  digabung  bersama. Jika  size bertambah  besar  ditambah  dengan  sinergi yang  dihasilkan  dari  gabungan  aktivitas- aktivitas  simultan,  maka  laba  perusahaan juga  semakin  meningkat.  Maka,  kinerja perusahaan pasca akuisisi seharusnya semakin baik dibandingkan dengan sebelum akuisisi”.
Rumusan masalah  dalam  penelitian ini  adalah  bagaimana  gambaran  kinerja keuangan  sebelum  dan  sesudah  akuisisi pada PT First Media, Tbk yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  serta  faktor-faktor apa  yang  menyebabkan  perbedaan  kinerja keuangan    sebelum  dan  sesudah  akuisisi pada PT First Media, Tbk yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia.  Tujuan  penelitian adalah  untuk  mengetahui  gambaran  kinerja keuangan  sebelum  dan  sesudah  akuisisi pada PT First Media, Tbk yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  serta  mengetahui faktor-faktor  yang menyebabkan perbedaan kinerja  keuangan  sebelum  dan  sesudah akuisisi  pada  PT  First  Media,  Tbk  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

## LANDASAN TEORI
Akuntansi  dapat  diartikan  sebagai proses pencatatan, penggolongan, peringkasan, pelaporan  dan  penganalisaan data  keuangan  suatu  organisasi (Mursyidi, 2010). Salah  satu  tujuan akuntansi  adalah memberikan  informasi  keuangan  yang dapat  dipercaya  mengenai  sumber-sumber ekonomi  dan  kewajiban  serta  modal perusahaan (Rudianto, 2012).
Laporan keuangan adalah hasil proses pencatatan  akuntansi  keuangan.  Laporan keuangan  itu  berisi  informasi  tentang
prestasi  perusahaan  dibidang  keuangan pada masa lampau. Laporan tersebut dibuat untuk    memberikan  gambaran / laporan kemajuan  secara  periodik oleh pihak manajemen  yang bersangkutan. (Ramadhan dan La Ode, 2016).
Laporan  keuangan  perlu  dimengerti dan  dipahami  oleh  berbagi  pihak,  sehingga diperlukan  analisis  laporan  keuangan. Analisis laporan keuangan dapat digunakan untuk  mengevaluasi  kondisi  keuangan perusahaan di masa lalu, masa sekarang dan masa  yang  akan  datang.  Analisis  terhadap laporan  keuangan,  sangatlah  penting  bagi seorang  analis  untuk  mengetahui  dan mengenal bentuk ataupun prinsip penyusunan laporan keuangan serta masalah-masalah  yang  diperkirakan  timbul dalam penyusunan laporan keuangan (Pongoh, 2013).
Dari  segi  ekonomi  untuk  menilai suatu  perusahaan  baik  atau  buruk  dapat dilihat berdasarkan kinerja keuangan, karena  kinerja  keuangan  menggambarkan kondisi keuangan suatu perusahaan. Kinerja keuangan  merupakan  hasil  nyata  (prestasi) yang dapat dicapai dari proses pengambilalihan keputusan oleh
manajemen  perusahaan  untuk  menunjang dicapainya hasil positif dalam hal keuangan (Aprilita, Rina, dan Aspahani, 2013).
Pengukuran kinerja mengukur tingkat keberhasilan  keputusan  yang  diambil  oleh manajemen.  Kinerja  keuangan  perusahaan menjadi  alat  ukur  bagi  investor  untuk menilai suatu perusahaan sehingga perusahaan akan menjaga kondisi keuangan dalam posisi yang aman. Perubahan kinerja keuangan  perusahaan  sebelum  dan  sesudah melakukan  akuisisi  dapat  dilihat  melalui analisis  terhadap  laporan  keuangan  dengan menggunakan  rasio  keuangan.  (Setiawan, 2013).

## FINANCIAL: Jurnal Akuntansi, Volume 5 Nomor 2, Desember 2019
Salah satu strategi ekspansi
perusahaan  adalah  dengan  penggabungan usaha  untuk  mendapatkan  pengendalian atas  aktiva  atau  operasional  perusahaan- perusahaan  yang  bergabung.  Salah  satu jenis  penggabungan  usaha  adalah  akuisisi. Akuisisi  adalah  pengambilalihan seluruh atau sebagian besar saham perusahaan yang mengakibatkan  beralihnya  pengendalian terhadap  perusahaan  yang  bersangkutan. Perusahaan  melakukan  merger  dan  akuisisi harapannya agar kinerja keuangan perusahaan yang bergabung dapat meningkat (Novaliza dan Atik, 2013).
Rasio  keuangan  berisi  informasi mengenai hubungan antara satu pos dengan pos  lainnya  dalam  laporan  keuangan. Analisis rasio keuangan adalah perbandingan antara pos-pos tertentu dalam laporan  keuangan  dengan  pos  lain  yang memiliki hubungan  yang signifikan  (Ottay dan Stanly, 2015). Rasio keuangan dirancang untuk membantu dalam mengevaluasi laporan keuangan. Jenis-jenis rasio  keuangan  (Brigham  dan  Joel, 2012). Rasio  yang dimaksud terdiri atas:
1. Rasio Likuiditas
Rasio ini terdiri dari:
1) Rasio Lancar
Lancar Kewajiban
Lancar Aset Lancar Rasio  2) Rasio Cepat Lancar Kewajiban Persediaan - Lancar Aset Cepat
Rasio  2. Rasio Manajemen Utang
Rasio ini terdiri dari:
1) Debt Ratio
Aset Total Utang Total Utang
Rasio 

## 2) Time Interest Earned (TIE)
Bunga Beban EBIT Bunga Pembayaran Kelipatan
Rasio


## 3) EBITDA coverage ratio
Pemb.Sewa Pemb.Pokok Bunga usaha guna sewa Pembayaran EBITDA EBITDA Cakupan Rasio    

## 3. Rasio Manajemen Aset
Rasio ini terdiri dari:
1) Rasio Perputaran Persediaan (Inventory Turnover Ratio)
Perputaran Persediaan = Penjualan Persediaan 2) Days Sales Outstanding (DSO) DSO = Piutang Penjualan Tahunan/365 3) Rasio  Perputaran  Aset  Tetap  (Fixed
Assets Turnover Ratio)
Bersih Tetap Aset Penjualan
Tetap Aset Perputaran 

## 4) Perputaran  Total  Aset  (Total  Assets Turnover Ratio)
Aset Total
Penjualan Aset Total
Perputaran 

## 4. Rasio Profitabilitas
Rasio terdiri dari:
1) Margin laba atas penjualan
Penjualan Bersih Laba
Penjualan atas Laba
Margin 

## 2) Pengembalian atas total aset (ROA)
ROA = Laba Bersih
Total Aset
3) Rasio  Kemampuan  Dasar  untuk Menghasilkan Laba (BEP) BEP = EBIT Total Aset 4) Pengembalian Ekuitas Biasa (ROE) ROE = Laba Bersih Ekuitas Biasa Kinerja keuangan mencerminkan prestasi kerja  perusahaan  dalam  periode tertentu.  Kinerja  keuangan  sangat  penting dicapai  oleh  setiap  perusahaan,  karena kinerja  keuangan akan  berdampak  kepada nilai    perusahaan.  Berbagai    strategi  dapat dilakukan perusahaan untuk memaksimalkan kinerja keuangan

## FINANCIAL: Jurnal Akuntansi, Volume 5 Nomor 2, Desember 2019
perusahaan.  Segera  setelah  akuisisi,  ukuran perusahaan  dengan  sendirinya  bertambah besar  karena  aset,  kewajiban  dan  ekuitas perusahaan  digabung  bersama. Jika  size bertambah  besar  ditambah  dengan  sinergi yang  dihasilkan  dari  gabungan  aktivitas- aktivitas  simultan,  maka  laba  perusahaan juga  semakin  meningkat.  Maka,  kinerja perusahaan pasca akuisisi seharusnya semakin baik dibandingkan dengan sebelum akuisisi (Moin,  2010).    Penelitian  yang dilakukan oleh Melindhar (2015) menyatakan bahwa kinerja keuangan perusahaan  sesudah  akuisisi  mengalami peningkatan  yang  cukup  signifikan  namun juga  mengalami  penurunan  dibandingkan sebelum melakukan akuisisi.

## METODE
Dalam penelitian ini, objek penelitian yang  penulis  gunakan  adalah  laporan keuangan  PT First  Media,  Tbk selama 6 tahun terakhir yaitu dari tahun 2012 sampai dengan  2017  yang  telah  diaudit. Desain penelitian yang digunakan adalah penelitian kepustakaan (library research) yang menggunakan  data  sekunder  dengan  cara mengakses  dari  situs http://www.idx.co.id. Ruang  lingkup  penelitian  adalah  laporan keuangan  PT First  Media,  Tbk  periode 2012-2017.  Variabel  yang  diteliti  adalah akuisisi (X) dan kinerja keuangan (Y) pada PT First  Media,  Tbk  dari  tahun  2012 sampai  dengan  2017  dengan  menggunakan alat  ukur  rasio keuangan yang  terdiri  dari proksi current  ratio sebagai  indikator likuiditas,  proksi debt  ratio dan debt  to equity  ratio sebagai  indikator manajemen utang,  proksi total  asset  turn  over sebagai indikator  aktivitas,  proksi return  on  asset, return  on  equity dan net  profit  margin sebagai  indikator  profitabilitas  Dalam penelitian  ini,  penulis  menggunakan  data kualitatif  dan  data  kuantitatif.  Teknik
pengumpulan data adalah teknik dokumentasi dengan cara mencari data dari buku,  jurnal  akuntansi,  surat  kabar,  dan dokumen-dokumen  yang  terkait  dengan penelitian  ini  serta  media  internet  dengan cara  mengunduh  laporan  keuangan  melalui situs  resmi  Bursa  Efek  Indonesia  dan www.firstmedia.com yang merupakan website resmi PT First Media, Tbk. Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis deskriptif kualitatif, teknik analisis komparatif dan analisis induktif.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Dalam  penelitian  ini  analisis  rasio keuangan  PT  Media  First,  Tbk  terdiri  dari beberapa perhitungan rasio yang terdiri dari rasio  likuiditas,  rasio  manajemen  utang, rasio manajemen aset, dan rasio profitibalitas  yang  keseluruhan  dari  rasio tersebut digunakan untuk mengukur kinerja keuangan PT First Media, Tbk.
1. Analisis  Rasio  Likuiditas  sebelum  dan sesudah akuisisi PT First Media, Tbk
Rasio likuiditas sebelum dan sesudah  akuisisi  pada  PT  First  Media,  Tbk dapat  dilihat  melalui Current  Ratio (CR) pada Tabel 2.

## Tabel 2
Current Ratio (CR) PT First Media, Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Sebelum dan
Sesudah Akuisisi (dalam jutaan) Tahun Aset Lancar (Rp) Hutang Jangka Pendek (Rp) CR (Kali) 2012 1.138.314 828.543 1,3739 2013 1.223.581 1.606.207 0,7618 2014 1.479.197 1.468.904 1,0070 Rata-Rata Sebelum Akuisisi (2012- 2014) 1,0476 2015 1.206.209 3.121.755 0,3864 2016 971.313 4.110.888 0,2363 2017 885.851 4.683.789 0,1891 Rata-Rata Sesudah Akuisisi (2015- 2017) 0,2706
Sumber: Laporan Keuangan PT First Media, Tbk (Data Diolah), 2019

## FINANCIAL: Jurnal Akuntansi, Volume 5 Nomor 2, Desember 2019
Dari  Tabel  2  dapat  dilihat  bahwa sebelum  akuisisi  nilai  rata-rata Current Ratio (CR)  adalah  sebesar  1,0476  kali, namun  sesudah  akuisisi  nilai  rata-rata Current  Ratio (CR)  turun  sebesar  0,7770 kali  menjadi  0,2706  kali.  Kondisi  ini menunjukkan  bahwa  kinerja keuangan perusahaan  lebih  baik  sebelum  perusahaan melakukan  akuisisi.  Nilai  rata-rata Current Ratio (CR)  sesudah  akuisisi  mengalami penurunan dari nilai rata-rata Current Ratio (CR)  sebelum  akuisisi.  Penurunan  ini disebabkan  oleh  jumlah  aset  lancar  yang mengalami penurunan adalah kas dan setara kas  dan  piutang  kepada  pihak  ketiga. Sedangkan,  liabilitas  jangka  pendek  yang mengalami peningkatan adalah utang usaha kepada  pihak  ketiga,  beban  akrual,  dan utang  bank  dan  lembaga  keuangan  jangka pendek.
2. Analisis  Rasio  Manajemen  utang sebelum  dan  sesudah  akuisisi  pada  PT First Media, Tbk
Rasio  manajemen  utang  sebelum  dan sesudah  akuisisi  pada  PT  First  Media,  Tbk dapat dilihat sebagai berikut.
1) Debt Ratio (DR)
Berikut  ini  disajikan  gambaran Debt Ratio (DR) pada Tabel 3.

## Tabel 3
Debt Ratio (DR) PT First Media, Tbk yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Sebelum dan Sesudah Akuisisi (dalam jutaan) Tahun Total Hutang (Rp) Total Aset (Rp) DR (Kali) 2012 1.889.975 4.306.576 0,4389 2013 2.805.711 5.242.465 0,5352 2014 3.586.560 12.951.946 0,2769 Rata-Rata Sebelum Akuisisi (2012- 2014) 0,4170 2015 5.247.517 13.711.988 0,3827 2016 5.540.481 12.779.523 0,4335 2017 6.417.462 12.089.473 0,5308 Rata-Rata Sesudah Akuisisi (2015- 2017) 0,4490
Sumber: Laporan Keuangan PT First Media, Tbk (Data Diolah), 2019
Dari Tabel 3 dapat dilihat bahwa nilai rata-rata Debt  Ratio (DR)  sebelum  akuisisi adalah  sebesar  0,4170  kali  dan  mengalami peningkatan sesudah akuisisi sebesar 0,0320 kali menjadi 0,4490 kali. Nilai rata- rata Debt  Ratio (DR)  sesudah  akuisisi mengalami  peningkatan  dari  nilai  rata-rata Debt  Ratio (DR)  sebelum  akuisisi. Kondisi ini  menunjukkan  bahwa  kinerja  keuangan perusahaan  lebih  baik  sebelum  perusahaan melakukan akuisisi Peningkatan ini disebabkan  oleh  total  liabilitas  yang meningkat  cukup  signifikan,  yaitu  utang kepada  pihak  ketiga,  utang  bank  dan lembaga  keuangan  baik  jangka  pendek maupun jangka panjang, serta beban akrual.
2) Debt to Equity Ratio (DER)
Berikut  ini  disajikan  gambaran Debt to Equity Ratio (DER) pada Tabel 4.

## Tabel 4
Debt to Equity Ratio (DER) PT First Media, Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Sebelum
dan Sesudah Akuisisi (dalam jutaan) Tahun Total Hutang (Rp) Ekuitas (Rp) DER (Kali) 2012 1.889.975 2.416.601 0,7821 2013 2.805.711 2.436.754 1,1514 2014 3.586.560 9.365.386 0,3830 Rata-Rata Sebelum Akuisisi (2012- 2014) 0,7722 2015 5.247.517 8.464.471 0,6199 2016 5.540.481 7.239.042 0,7654 2017 6.417.462 5.672.011 1,1314 Rata-Rata Sesudah Akuisisi (2015- 2017) 0,8389
Sumber: Laporan Keuangan PT First Media, Tbk (Data Diolah), 2019
Dari Tabel 4 dapat dilihat bahwa nilai rata-rata Debt  to  Equity  Ratio (DER) sebelum akuisisi adalah sebesar 0,7722 kali dan mengalami peningkatan sesudah akuisisi sebesar 0,0668 kali menjadi 0,8389 kali.  Kondisi  ini  menunjukkan  bahwa kinerja  keuangan  perusahaan  lebih  baik sebelum  perusahaan  melakukan  akuisisi.
Nilai  rata-rata Debt  to  Equity  Ratio (DER) sesudah  akuisisi  mengalami  peningkatan

## FINANCIAL: Jurnal Akuntansi, Volume 5 Nomor 2, Desember 2019
dari  nilai  rata-rata Debt  to  Equity  Ratio (DER)  sebelum  akuisisi.  Peningkatan  ini disebabkan  oleh  total  liabilitas  yang meningkat cukup signifikan, namun ekuitas mengalami penurunan. Ekuitas yang menurun  disebabkan  karena  saldo  laba perusahaan.
3. Analisis Rasio Manajemen Aset
sebelum  dan  sesudah  akuisisi  pada  PT First Media, Tbk
Rasio  manajemen  aset  sebelum  dan sesudah  akuisisi  pada  PT  First  Media,  Tbk dapat dilihat pada Tabel 5.
Tabel 5 Total Asset Turnover (TATO) PT First Media,
Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Sebelum dan Sesudah Akuisisi (dalam jutaan) Tahun Pendapatan (Rp) Total Aset (Rp) TATO (Kali) 2012 1.322.439 4.306.576 0,3071 2013 1.754.102 5.242.465 0,3346 2014 2.024.973 12.951.946 0,1563 Rata-Rata Sebelum Akuisisi (2012- 2014) 0,2660 2015 1.062.980 13.711.988 0,0775 2016 1.308.250 12.779.523 0,1024 2017 982.463 12.089.473 0,0813 Rata-Rata Sesudah Akuisisi (2015- 2017) 0,0871
Sumber: Laporan Keuangan PT First Media, Tbk (Data Diolah), 2019
Dari Tabel 5 dapat dilihat bahwa nilai rata-rata Total  Assets  Turn  Over (TATO) sebelum akuisisi adalah sebesar 0,2660 kali dan  mengalami  penurunan  sesudah  akuisisi sebesar  0,1790  kali  menjadi  0,0871  kali. Hal  ini  disebabkan  karena  investasi  pada entitas asosiasi, aset tak berwujud, dan aset pajak  tangguhan  mengalami  kenaikan yang cukup signifikan sesudah akuisisi sedangkan pendapatan mengalami penurunan. 4. Analisis  Rasio  Profitabilitas  sebelum
dan  sesudah  akuisisi  pada  PT  First Media, Tbk
Rasio  profitabilitas  sebelum  dan sesudah  akuisisi  pada  PT  First  Media,  Tbk dapat dilihat sebagai berikut.
1) Return on Asset (ROA)
Berikut ini disajikan gambaran Return on Asset (ROA) pada Tabel 6.

## Tabel 6
Return on Assets (ROA) PT First Media, Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Sebelum
dan Sesudah Akuisisi Tahun Laba Bersih Setelah Pajak (Rp) Total Aset (Rp) ROA (Kali) 2012 10.470 4.306.576 0,0024 2013 19.937 5.242.465 0,0038 2014 7.886.152 12.951.946 0,6089 Rata-Rata Sebelum Akuisisi (2012- 2014) 0,2050 2015 - 1.513.714 13.711.988 -0,1104 2016 - 1.587.310 12.779.523 -0,1242 2017 - 1.494.888 12.089.473 -0,1237 Rata-Rata Sesudah Akuisisi (2015- 2017) -0,1194
Sumber: Laporan Keuangan PT First Media, Tbk (Data Diolah), 2019
Dari Tabel 6 dapat dilihat bahwa nilai rata-rata Return  on  Asset (ROA)  sebelum akuisisi  adalah  sebesar  0,2050  kali  dan mengalami  penurunan  sesudah  akuisisi sebesar  0,3245  kali  menjadi -0,1194  kali. Kondisi  ini  menunjukkan  bahwa  kinerja keuangan  perusahaan  lebih  baik  sebelum perusahaan  melakukan  akuisisi.  Penurunan ini disebabkan  oleh  kerugian  yang  dialami perusahaan.  Beban  layanan  dan  beban keuangan  mengalami  peningkatan  yang cukup signifikan, namun pendapatan perusahaan menurun.  Investasi pada  entitas asosiasi,  aset  tak  berwujud,  dan  aset  pajak tangguhan mengalami kenaikan yang cukup signifikan sesudah akuisisi.
2) Return on Equity (ROE)
Berikut ini disajikan gambaran Return
on Equity (ROE) pada Tabel 7.

## Tabel 7
Return on Equity (ROE) PT First Media, Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Sebelum dan Sesudah Akuisisi

## FINANCIAL: Jurnal Akuntansi, Volume 5 Nomor 2, Desember 2019
Tahun Laba Bersih Setelah Pajak (Rp) Ekuitas (Rp) ROE (Kali) 2012 10.470 2.416.601 0,0043 2013 19.937 2.436.754 0,0082 2014 7.886.152 9.365.386 0,8421 Rata-Rata Sebelum Akuisisi (2012-2014) 0,2849 2015 - 1.513.714 8.464.471 -0,1788 2016 - 1.587.310 7.239.042 -0,2193 2017 - 1.494.888 5.672.011 -0,2636 Rata-Rata Sesudah Akuisisi (2015- 2017) -0,2206
Sumber: Laporan Keuangan PT First Media, Tbk (Data Diolah), 2019
Dari Tabel 7 dapat dilihat bahwa nilai rata-rata Return  on  Equity (ROE)  sebelum akuisisi  adalah  sebesar  0,2849  kali  dan mengalami  penurunan  sesudah  akuisisi sebesar  0,5054  kali  menjadi -0,2206  kali. Nilai  rata-rata Return  on  Equity (ROE) sesudah akuisisi mengalami penurunan dari nilai  rata-rata Return  on  Equity (ROE) sebelum akuisisi. Penurunan ini disebabkan oleh  kerugian  yang  dialami  perusahaan diikuti dengan menurunnya ekuitas perusahaan.  Beban  layanan  dan  beban keuangan  mengalami  peningkatan  yang cukup signifikan, namun pendapatan perusahaan  menurun  yang  menyebabkan saldo laba ikut menurun..
3) Net Profit Margin (NPM)
Berikut  ini  disajikan  gambaran Net Profit Margin (NPM) pada Tabel 8.

## Tabel 8
Net Profit Margin (NPM) PT First Media, Tbk
yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Sebelum dan Sesudah Akuisisi Tahun Laba Bersih Setelah Pajak (Rp) Pendapatan (Rp) NPM (Kali) 2012 10.470 1.322.439 0,0079 2013 19.937 1.754.102 0,0114 2014 7.886.152 2.024.973 3,8944 Rata-Rata Sebelum Akuisisi (2012- 2014) 1,3046 2015 - 1.513.714 1.062.980 -1,4240 2016 - 1.587.310 1.308.250 -1,2133 2017 - 1.494.888 982.463 -1,5216 Rata-Rata Sesudah Akuisisi (2015- 2017) -1,3863
Sumber: Laporan Keuangan PT First Media, Tbk

## (Data Diolah), 2019
Dari Tabel 8 dapat dilihat bahwa nilai rata-rata Net Profit Margin (NPM) sebelum akuisisi  adalah  sebesar  1,3046  kali  dan mengalami  penurunan  sesudah  akuisisi sebesar  2,6909  kali  menjadi -1,3863  kali. Kondisi  ini  menunjukkan  bahwa  kinerja keuangan  perusahaan  lebih  baik  sebelum perusahaan  melakukan  akuisisi.  Nilai  rata- rata Net  Profit  Margin (NPM)  sesudah akuisisi  mengalami  penurunan  dari  nilai rata-rata Net Profit Margin (NPM) sesudah akuisisi.  Penurunan  ini  disebabkan  oleh kerugian  yang  dialami  perusahaan  diikuti dengan menurunnya pendapatan perusahaan.  Beban  layanan  dan beban keuangan  mengalami  peningkatan  yang cukup signifikan, namun pendapatan perusahaan menurun.
Hal ini
mengakibatkan perusahaan mengalami kerugian sesudah akuisisi.

## SIMPULAN DAN SARAN
Simpulan  dari  penelitian  ini  adalah nilai Current  Ratio (CR)  sebelum dan sesudah akuisisi cenderung berfluktuasi dan mengalami penurunan pada PT First Media, Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode
2012-2017.
Kondisi ini menunjukkan  bahwa  kinerja  keuangan perusahaan  lebih  baik  sesudah  perusahaan melakukan  akuisisi. Nilai  rata-rata Debt Ratio (DR) dan  DER sesudah  akuisisi mengalami  peningkatan  dari  nilai  rata-rata Debt  Ratio (DR) dan  nilai  rata-rata  DER sebelum  akuisisi.  Kondisi  ini  menunjukkan bahwa  kinerja  keuangan  perusahaan  lebih baik sebelum perusahaan melakukan akuisisi.
Nilai Total  Asset  Turnover (TATO) sebelum  dan  sesudah  akuisisi  mengalami fluktuasi dan cenderung meningkat pada PT First  Media,  Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa

## FINANCIAL: Jurnal Akuntansi, Volume 5 Nomor 2, Desember 2019
Efek Indonesia periode 2012-2017. Kondisi ini  menunjukkan  bahwa  kinerja  keuangan perusahaan  lebih  baik  sesudah  perusahaan melakukan  akuisisi.  Nilai  rata-rata Return on  Equity (ROE), Return  on  Asset (ROA), dan Net  Profit  Margin (NPM)  mengalami penurunan  sesudah  akuisisi. Kondisi  ini menunjukkan  bahwa  kinerja  keuangan perusahaan  lebih  baik  sebelum perusahaan melakukan akuisisi.
Saran  yang  dapat  diberikan  penulis adalah  sebaiknya  PT  First  Media,  Tbk. sebaiknya perusahaan mengoptimalkan pengelolaan  aset  melalui  penambahan persediaan  sesuai  dengan  kondisi  yang dibutuhkan, sehingga siklus penjualan dapat lebih  cepat  dan  pendapatan  meningkat. Dengan meningkatnya pendapatan diharapkan dapat membayar seluruh hutang baik  hutang  jangka  pendek  maupun  hutang jangka  panjang.  Untuk  peneliti  selanjutnya dapat  menambah  tahun  penelitian  atau menambah  objek  penelitian  agar  hasil penelitian dapat digeneralisir.

## DAFTAR PUSTAKA
Aprilita,  Ira,    Rina  Tjandrakirana  DP,  dan
H. Aspahani. (2013). Analisis
Laporan  Keuangan  Untuk  Menilai Kinerja Keuangan Pada PT BPR Citra Dumago  Manado. Jurnal  Manajemen dan Bisnis vol.11 no.2 Juni 2013, hal. 100-114.
Brigham,  Eugene  F.  dan  Joel  F.  Houston.
2010. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Edisi 11. Jakarta: Salemba
Empat.
Https://www.kompasiana.com/yolandaamal ia3944/5ceb9918aa3ccd733428cb7d/a pakah-indonesia-sudah-memasuki- era-revolusi-industri-4-0?page=all .
Diakses  pada  tanggal  9  Desember 2019 pukul 09.00 WIB.
Melindhar,    Suristika.  (2015).    Analisis Kinerja    Keuangan    Sebelum    dan Sesudah  Akuisisi    Menggunakan
Analisis    Rasio    Keuangan    pada Perusahaan Go Public yang  Terdaftar di  BEI  (Periode  Tahun  2009-2014). Jurnal    Ilmiah  Mahasiswa  FEB Universitas Brawijaya vol.3 no.2, hal. 1-18.
Moin.  (2010). Merger,  Akuisisi,  dan Divestasi. Yogyakarta: Ekonisia.
Mursyidi. (2010). Akuntansi Dasar. Bogor:
Ghalia Indonesia.
Novaliza,  Putri dan  Atik  Djajanti.  (2013).
Analisis Pengaruh Merger dan Akuisisi Terhadap Kinerja Perusahaan  Publik Di  Indonesia (Periode  2004 – 2011). Jurnal Akuntansi  dan  Bisnis  vol.1  no.1

## September 2013.
Ottay, Maikel Ch. (2015). Analisis Laporan Keuangan  Untuk  Menilai  Kinerja Keuangan  Pada  PT  BPR  Citra Dumago Manado. Jurnal EMBA vol.3 no.1 Maret 2015, hal. 923-932.
Pongoh,  Marsel.  (2013).  Analisis  Laporan Keuangan  Untuk  Menilai  Kinerja Keuangan  PT  Bumi  Resources,  Tbk. Jurnal  EMBA  vol.1  no.3  September 2013, hal. 669-679.
Ramadhan,  Kurnia  Dewi dan  La  Ode Syarfan.  (2016). Analisis  Laporan Keuangan  Dalam  Mengukur  Kinerja Keuangan Pada PT Ricky  Kurniawan Kerta  Persada  (Makin  Group)  Jambi. Jurnal  Valuta  vol.2  no.2  Oktober 2016, hal.190-207.
Rudianto.  (2012). Pengantar  Akuntansi,
Konsep  dan  Teknik  Penyusunan Laporan  Keuangan,  Adaptasi  IFRS. Jakarta: Erlangga.
Setiawan,  Irwan  Amdani.  (2013). Analisis Rasio  Keuangan  Untuk  Mengukur Kinerja  Keuangan  PT  Indocement Tunggal  Prakarsa,  Tbk  Sebelum  dan Sesudah  Akuisisi  Periode  2007 - 2011. Jurnal  Administrasi  Bisnis (JAB) vol.2 no.1 Mei 2013.

## PROFIL SINGKAT
Nur  Safitri,  lahir  di Pematangsiantar,  pada tanggal  12  Februari  tahun  1998.  Baru  saja

## FINANCIAL: Jurnal Akuntansi, Volume 5 Nomor 2, Desember 2019
menyelesaikan
pendidikan
Sarjana
Ekonomi pada Program  Studi Akuntansi di STIE  Sultan  Agung  pada  tahun  2019. Supitriyani,  lahir  di  Pematangsiantar  pada tanggal 16 Mei tahun 1988. Menyelesaikan pendidikan  Magister  pada  Program  Studi Ilmu  Akuntansi  di  Universitas  Sumatera Utara  pada  tahun  2013.  Saat  ini  beliau beraktivitas  sebagai  Dosen  Tetap  di  STIE Sultan  Agung.  Debi  Eka  Putri,  lahir  di Pematangsiantar  pada  tanggal  03  Agustus 1993.  Menyelesaikan pendidikan  Magister
pada  Program  Studi  Manajemen  Keuangan di  Universitas  Muhammadiyah  Sumatera Utara  pada  tahun  2017.  Saat  ini  beliau beraktivitas  sebagai  Dosen  Tetap  di  STIE Sultan  Agung.  Khairul  Azwar  lahir  di Karang  Bangun  pada  tanggal  12  Oktober 1986. Menyelesaikan  pendidikan  Magister pada  Program  Studi  Akuntansi  Manajemen di  Universitas  Muhammadiyah  Sumatera Utara  pada  tahun  2017.  Saat  ini  beliau beraktivitas  sebagai  Dosen  Tetap  di  STIE Sultan Agung.