## FINANCIAL SUSTAINABILITY DIPENGARUHI OLEH PENGELUARAN R&D DENGAN GROSS MARGIN SEBAGAI VARIABEL INTERVENING
Ardhi Islamudin 1 , Slamet Riyadi 2 , Irma Nur Fadlia 3, Ririt Iriani Sri Setiawati 4 Universitas 17 Agustus 1945 Surabaya 1,2,3 , Universitas Pembangunan Veteran Jawa Timur 4 Email: ardhiislamudin@untag-sby.ac.id 1 , slametriyadi10@untag-sby.ac.id 2 , 1222100152@surel.untag- sby.ac.id 3 , dan ririt.iriani.ep@upnjatim.ac.id

## ABSTRACT
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  Research  and  Development (R&D)  spending  on  financial  sustainability  with  marketing performance,  gross  margin  and  technological  performance  as moderation. The research analysis technique uses SmartPLS 4, with a population  of  manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange (IDX) in the 2018-2022 period with a total sample of 135 from 27 companies for 5 years of observation. The sample was selected using purposive sampling method. The results of hypothesis testing show that Research and Development (R&D) spending has no significant effect on financial  sustainaianability,  Marketing  performance  cannot  mediate Research and Development (R&D) spending on financial sustainability,
Gross margin can mediate Research and Development (R&D) spending on  financial  sustainaianability,  technological  performance  cannot mediate  Research  and  Development  (R&D)  spending  on  financial sustainability. This study found that Research and Development (R&D) activities  have  been  able  to  increase  the  company's  effectiveness  in generating  revenue  from  products  and  services,  so  as  to  increase demand for goods which has an impact on company performance so that financial sustainability can be achieved. Keywords : r esearch and development , R&D, expenditure, financial sustainability,gross margin.

## Pendahuluan
Perkembangan  pesat  dalam  industri manufaktur,  terutama  di  pasar  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI), telah  menimbulkan  tantangan  baru  bagi perusahaan dalam memastikan sustainability perusahaan. Sustainability perusahaan mengacu kepada kemampuan perusahaan untuk menghasilkan  pendapatan  secara  stabil. Sustainability perusahaan memiliki mencakup seluruh aspek perusahaan dari lingkungan  bisnis  yang  terbagi  atas sosial,  ekonomi,  dan  sumber  daya Perusahaan (Adams, 2006).
Sustainability  yang  stabil  dan  kuat

## JRAK

## Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis (e-journal)
p–ISSN: 2407-828X e-ISSN: 2407-8298 Vol.10, No.1, Januari  2024 https://jurnal.plb.ac.id/index.php/JRAK/index
memungkinkan Perusahaan untuk mendapatkan  profitabilitas  diatas  rata- rata, sehingga perusahaan dapat memuaskan  pemegang  saham,  maka penting bagi perusahaan untuk memperhatikan sustainability perusahaanya (Adams, 2006). Menurut  (Adams,  2006),  sustainability meliputi tiga pilar utama yaitu, environmental,  social,  dan  economic sustainability (Adams, 2006). Hubungan ketiga  pilar  sustainability  ini  penting karena saling berkaitan envromental dan social dapat dilaksanakan karena adanya dana yang berasal dari economic (Dave et  al.,  2013).  Financial  Sustainability mengacu  pada  kemampuan  perusahaan untuk menghasilkan pendapatan dengan menghasilkan pendapatan dengan memastikan prose produksi berada pada tingkat yang stabil sehingga
memeberikan  hasil  yang  memuaskan (León, 2001).
Perusahaan yang memiliki sustainability yang  baik  dapat  bersaing  lebih  baik daripada  pesaingnya.  Hal  ini  dapat dicapai  dengan  melakukan  inovasi. Inovasi adalah proses mencapai sesuatu yang  baru  atau  meningkatkan  sesuatu yang sudah ada. Inovasi dapat mengarah pada  peningkatan  produk  dan  proses, yang  pada  akhirnya  dapat  membantu perusahaan  bertahan,  tumbuh,  menjadi lebih  efisien,  dan  menghasilkan  lebih banyak keuntungan (Atalay et al., 2013). Inovasi  dan  teknologi  baru  tidak  dapat diciptakan  secara  instan.  Diperlukan upaya  yang  besar  dan  biaya  yang  tidak sedikit  untuk  melakukan  penelitian  dan pengembangan  yang  mendalam.  Proses penelitian dan pengembangan melakukan  untuk  menciptakan  inovasi dan  teknologi  yang  baru  ini  sering disebut dengan research and development (R&D).  (Hall et  al.,  2012; Prihadyanti & Laksani, 2016)
menjelaskan  bahwa  aktivitas  R&D
memiliki  kontibusi  dan  peran  penting terhadap inovasi perusahaan.
Research  and  Development  (R&D) mengacu  pada  proses  menciptakan produk,  layanan,  atau  proses  baru,  atau meningkatkan  yang  sudah  ada  melalui penelitian ilmiah dan teknologi (Jung &
Kwak, 2018). R&D merupakan komponen  penting  dari  inovasi  dan sangat  penting  untuk  pertumbuhan  dan daya  saing  perusahaan  dan  ekonomi. Research  and  Development    dapat mengambil  berbagai  bentuk,  termasuk penelitian dasar, penelitian terapan, dan pengembangan eksperimental. Penelitian dasar bertujuan untuk meningkatkan pengetahuan dan pemahaman tentang suatu subjek,
sedangkan  penelitian  terapan  bertujuan untuk  memecahkan  masalah  tertentu atau  mengembangkan  produk  atau proses baru. Pengembangan
eksperimental  melibatkan  pembuatan prototipe  dan  pengujian  produk  atau proses baru. R&D dapat dilakukan oleh perusahaan,  universitas,  atau  lembaga pemerintah,  dan  memerlukan  investasi yang signifikan dalam  hal  waktu, uang, dan  sumber  daya.  Proses  Research  and Development biasanya melibatkan beberapa  tahap,  termasuk  pembuatan ide,  analisis  kelayakan,  pengembangan, pengujian,
dan komersialisasi.
Keberhasilan  R&D  bergantung  pada berbagai  faktor,  termasuk  ketersediaan dana,  kualitas  personel  penelitian, efektivitas  tata  kelola,  dan  tingkat kapasitas inovasi (Olaoye et al., 2021). (Prihadyanti & Laksani, 2016) menyatakan bahwa tingkat inovasi suatu perusahaan  dipengaruhi  oleh  tingkat pengeluran  Research  and  Development (R&D),  hal  ini  menunjukan  bahwa perusahaan  yang  inovatif  akan  selalu menghasilkan produk atau layanan baru yang lebih bak dari pesaingnya, sehingga perusahaan memiliki keunggulan
kompetitif  di  pasar.  Hal  ini  jelasan
dengan teori resource based view (RBV) yang  menjelaskan  bahwa  Perusahaan dengan  aset yang  berharga,  langka,  dan sulit  ditiru  akan  memiliki  keunggulan kompetitif dan kinerja keuangan superior  yang  sustainability  (Barney, 1991; Grant et al., 1991).
Financial sustainability dan pengeluaran R&D  tidak  hanya  mengenai  hubungan inovasi  saja,  teradapat  hubungan  lain yang mempengaruhinya
yaitu, marketing  performance,  gross  margin, serta  teknological  performance  juga memiliki hubungan antara Research and Development  (R&D)  dan  financial sustainability.
Penelitian  mengenai  hubungan  antara pengeluaran Research and Development (R&D)  dan  financial  sustainability menyatakan bahwa pengeluran Research and Development (R&D) yang naik tiap tahunya mempengarhui
kenaikan penjualan dan profitabilitas pada perusahaan  farmasi  (Bayazidi  et  al., 2016;  Sampurno,  2007).  Penelitian  lain yang dilakukan pada perusahaan manufaktur menunjukan bahwa
intensitas  R&D  memberikan  kontribusi yang  kuat  pada  kinerja  keuangan perusahaan  (Ayaydin  &  Karaaslan, 2014).  Namun  penelitian  lain  juga menayatakan bahwa tidak adanya hubungan  antara  pengeluran  R&D dengan  kinerja  perusahaan  (Bouaziz, 2016; Konak & Kendİrlİ, n.d.). Menurut (Wardana, 2018) pengeluraran Research and Development (R&D) tidak
memberikan  dampak  pada  financial sustainability, akan tetapi dengan
pengeluran  R&D  memberikan  dampak pada meningkatnya
marketing performance.  Selain  itu  penelitian  yang dilakukan  oleh  (Lantz  &  Sahut,  2015), menunjukan bahwa intensifitas investasi Research  and  Development  (R&D) memberian  pengahasilan  yang  labih kecil  dibandingkan  dengan  perusahaan yang memiliki Research and
Development  (R&D)  yang  rendah  pada perusahaan teknologi. Hasil yang didapatkan  dari  beberapa  penelitian  ini diakibatkan  karena  perbedaan  sampel dan metode yang digunakan. Penelitian ini dilakukan bertujuan untuk mengetahui dampak pengeluran Research  and  Development  (R&D) terdahap financial sustainability perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  dengan  mediasi dari  marketing  performance,  gross margin dan technical performance, serta sejauh mana hubungan antara pengeluran  Research  and  Development (R&D),  ukuran  kinerja  dan  financial sustainability perusahaan manufaktur

## Metode Penelitian
Metode  penelitian  ini  menggunakan metode kuantitatif. Penelitian ini dilakukan terhadap perusahaan- perusahaan  industry  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2018 hingga 2022. Sampel penelitian ini dipilih dengan menggunakana metode purposive sampling , dengan kriteria sebagai berikut: (1) Perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada periode  2018-2022;  (2)  Persuahaan Manufaktur yang mempubliskan laporan keuagan tahunan yang telah diaudit dari tahun  2018-2022;  (3)  Perusahaan  yang menyediakan data yang dibutuhkan pada setiap  laporan  keuangan  tahunan  tiap periodenya untuk menghitung
pengeluaran Research and Development (R&D), marketing  performance,  gross margin, technological performance, dan
financial sustainability .
Berdasarkan kriteria yang telah ditentukan,  didapatkan  27  perusahaan dengan jumlah sampel tiap perusahaan 5 tahun,  maka  didapatkan  135  sampel. Teknik pengumpulan data penelitian ini dilakuan  dengan  menggunakan  metode arsip  ( archival )  dengan  mengunakan
data sekunder yang berasal dari laporan keuangan aditan perusahaan manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  yang  kemudian  diolah  oleh peneliti.  Penelitian  ini  menggunakan model  PLS  ( Partial  Least  Square ) dengan  bantuan software SmartPLS  4. Definisi dan opersional variabel penelitian ini ditunjukan pada Tabel 1.
Tabel 1. Definisi Operasional Variabel Variabel Proxy Pengukuran Variabel Independen t (X) Research and
Developmen t (R&D)
Intensitas R&D (IRD) IRD= Biaya R&D /
Penjualan Pertumbuha n R&D
(PRD) PRD= (Biaya R&D n –  Biaya R&D n-1 )  /  Biaya R&D n-1
Variabel
Moderasi
(Z) Marketing Performanc e Pertumbuha n  Penjualan (MP) MP= (Penjualan n –
Penjualan n-1 )/
Penjualan n-1
Gross Margin Gross Margin Rasio (GM) GM = Laba Kotor / Pendapatan Techonolica l Performanc e Non  Current Asset Turnonver (TP) TP=  Penjualan  / Non Current Asset
Variabel
Dependent (Y)
Financial Sustainbility Financial Sustainabilit y Ratio (FSR) FSR= Total
Pendapatan/Tot al Biaya Pertumbuha
n Financial Sustainabilit y (PFS)
PFS=  (FSR n – FSR n-1 ) / FSR n-1

## Sumber : Dioleh oleh penulis

## Hasil dan Pembahasan
Pada  penelitian  ini  untuk  memberikan informasi  tentang  karakteristik  variabel penelitian, statistik deskriptif digunakan. Komponen  statistik  deskriptif  yang digunakan adalah mean, standar deviasi, minimum, dan maximum.
Hasil uji statistik untuk hubungan antar- variabel  diperlukan  dengan  tingkat signifikansi 95% (α = 0,05), dan nilai t- tabel  adalah  1,96  untuk  memvalidasi hipotesis  alternatif.  Hasil  pengujian hipotesis dapat dilihat pada tabel 2.

## Table 1 Hasil Pengujian Hipotesis
Sumber: data diolah
Hasil  hipotesis  dan  hubungn  antar varibel  dalam  perusahan  manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesa dengan  obesrvasi  pada  periode  tahun 2018-2022 adalah sebagai berikut, Pengeluaran Research and Development (R&D) dengan indicator intensitas R&D memiliki  pengatuh  negative  dan  tidak singnifikan terhadap financial sustainability yang berindikator
financial sustainability ratio dan Pertumbuhan financial  sustainability, hasil  penelitian  ini  menerima  penelitian (Wardana, 2018) dan menolak penelitian (Hajiheydari  et  al.,  2016;  Hsu  et  al.,
2013; Sampurno, 2007) yang mengatakan bahwa pengeluaran Research  and  Development (R&D) berpengaruh  positif  terhadap financial sustainability . Pengeluaran Research and Development (R&D) berpengaruh negative dan
Original Sampel (O) Sampel Mean (M) Standar Deviation (STDEV) T Statistics (O/STDEV) Significant
Gross Margin -> Financial Sustainability 0,672 0,663 0,078 8,610 Signifikan Marketing Performance -> Financial Sustainability 0,041 0,056 0,088 0,464 Not Signifikan R&D Expenditure -> Financial Sustainability -0,132 -0,103 0,084 1,572 Not Signifikan R&D Expenditure -> Gross Margin 0,189 0,191 0,069 2,717 Signifikan R&D Expenditures -> Marketing Performance -0,103 -0,107 0,040 2,603 Signifikan R&D Expenditures -> Technology Performance 0,113 0,110 0,062 1,835 Not Signifikan Technological Performance -> financial Sustainability 0,225 0,142 0,202 1,114 Not Signifikan
signifikan terhadap marketing performance ,  akan  tetapi marketing performance berpengaruh  positif  tetapi tidak  signifikan  terhadap financial sustianability . Artinya, marketing
performance tidak berpengaruh terhadap financial  sustianability .  Hubungan  ini dibuktikan  dengan  nilai  t-statistic  yang rendah,  yaitu  0,464,  dan  nilai  p-value yang cukup besar, yaitu 0,643. Hipotesis kedua  ditolak  karena  hubungan  antara pengeluran research  and  development (R&D)  memiliki  hubungan  yang  kuat, akan  tetapi  tidak  dapat  mempengaruhi financial  sustainability .  Hasil  hipotesi ini  mendukung  penelitian  (Dave  et  al., 2013),  menyatakan  bahwa  marketing performance  tidak  mampu  menjadi variabel  pemediasi  dalam  hubungan pengaruh  R&D  terhadap  financial sustaianability,  dan  menolak  penelitian (Wardana,  2018)  yang  menyatakan bahwa marketing performance berpengaruh  tidak  langsung  terhadap financial sustainability . Pengeluaran Research and Development (R&D) berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap Gross margin , kemudian Gross margin berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap financial  sustainability .  Hal tersebut  berarti  Terdapat  hubungan positif
antara Research and Development (R&D)  dengan financial sustainability dengan  mediasi Gross Margin sehingga hipotesis ketiga diterima.  Penelitian  ini  juga  menerima penelitian yang dilakukan oleh (Dave et al., 2013) yang menyatakan bahwa gross margin mampu  memediasi  pengeluran R&D  terhadap financial  sustainability dan  menolak  penelitian  (Wardana, 2018).
Pengeluran Research  and  Development (R&D)  berpengaruh  positif  dan  tidak signifikan terhadap technological performance , dan
technological performance berpengaruh  positif  dan
tidak  signifikan  terhadap financial sustainability .  Hal  ini  menunjukan bahwa Terdapat hubungan positif  tetapi tidak  signifikan  antara Research  and Development (R&D)  dengan financial sustainability dengan mediasi Technological Performance . Hal tesebut membuat  hipotesa  keempat  ditolak,  hal ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  (Dave  et  al.,  2013; Wardana, 2018).
Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui dampak pengeluran Research  and  Development (R&D) terdahap financial sustainability perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  dengan  mediasi dari marketing  performance,  gross margin dan technical performance , serta sejauh mana hubungan antara pengeluran Research  and  Development
(R&D),  ukuran  kinerja  dan financial sustainability perusahaan manufaktur.
Hasil  penelitian  ini  menemukan  bahwa pengeluran Research  and  Development (R&D)  dengan  indicator  intensitas Research  and  Development (R&D) berpengaruh  positif  dan  signifikan terdahap gross margin yang berindikator gross  margin  ratio ,  hal  ini  karena pengurangan  biaya  varibael  produksi akibat ativitas Research and Development (R&D). Gross margin juga berdampak positif dan signifikan terhadap financial sustainability perusahaan  manufaktur  karena  dengan adanya pengaluran Research and Development (R&D) dapat meningkatkan kualitas produk, sehingga produk  dapat  dijual  denga  harga  yang tinggi.  Serta  dapat  mengurangi  biaya produksi  akibat  dari  aktivitas Research and  Development (R&D),  perusahaan dapat menghasilkan teknologi baru yang dapat  mengurangi  biaya  produksi, sehingga  akan  menghasilkan gross margin bagi  perusahaan.  Peningkatan produk  dan  pengurangan  biaya  aktibat
akktivitas Research  and  Development (R&D) dapat meningkatakn keuntungan bagi perusahaan serta meningkatkan arus kas,  sehingga  perusahaan  memiliki sumber daya untuk membiayai kegiatan oprasional,  investasi  dan  memenuhi kewajiban  keuanganya,  sehingga  akan meningkatkan financial  sustainability perusahaan.
Maketing
performance
memiliki
hubungan  yang  kuat  dengan  aktivitas
Research and Development (R&D) yang dilakukan  perusahaan  karena  dapat meningkatkan pendapatan melalui penjualan,  akan  tetapi  dalam  penelitian ini marketing  performance tidak  dapat memediasi  pengeluaran Research  and Development (R&D)  terhadap financial sustaianabiliy yang  dapat  diakibatkan karena  berbagai  factor  salah  sarunya adalah  efektifitas  efektifitas marketing performance. Peningkaran  penjualan dalam  beberapa  penelitian  mengatakan bahwa  dapat  mempengaruhi financial sustainability akan tetapi jika peningkatan  ini  tidak  efektive  sehingga memerlukan  waktu  yang  lama,  maka biaya yang
dikeluarkan untuk
aktivitivitas Research and Development (R&D)  akan  terus  meningkat  sehingga financial  sustainability tidak  dapat tercapai.

## Kesimpulan Dan Saran
Penelitian  ini  menyimpulkan  bahwa perusahaan manufaktur perlu mempertimbangkan  dengan  hati-hati pengeluaran research  and  Development (R&D),  karena  intensitas research  and Development (R&D)  tidak  berpengaruh signifikan terhadap financial sustainability.  Meskipun research  and Development (R&D) dapat memengaruhi kinerja pemasaran,
dampaknya  tidak  signifikan  terhadap financial  sustainability ,  menekankan perlunya pertimbangan faktor-faktor lain seperti  strategi  pemasaran  yang  lebih
luas. Perusahaan juga disarankan memahami peran mediasi Gross Margin dalam  hubungan  antara research  and Development (R&D)  dan  financial sustainability,  dengan  peningkatan  laba kotor dianggap kunci. Meskipun research and Development (R&D) dapat meningkatkan technological performance , dampaknya tidak signifikan terhadap financial sustainability,  mendorong  perusahaan untuk  mempertimbangkan  strategi  lain seperti  efisiensi  operasional.  Penelitian ini  berkontribusi  pada  pemahaman hubungan tersebut dalam konteks perusahaan  manufaktur  di  Bursa  Efek Indonesia,  meskipun  dengan  diakui adanya keterbatasan yang dapat diperluas dalam penelitian selanjutnya. Manajerial  perlu  mempertimbangkan anggaran untuk research and
development secara  hati  hati,  perlu mempertimbangkan  anggaran  inovasi sesuai  relevansi  industi  dan  kebutuhan pasar.

## Daftar Pustaka
Adams,  W.  .  (2006).  The  Future  of Sustainability. The  Emerald  Handbook of  Management  and  Organization Inquiry , January , 197–206. https://doi.org/10.1108/978-1-78714- 551-120191012
Atalay,  M.,  Anafarta,  N.,  &  Sarvan,  F. (2013).  The  Relationship  between Innovation  and  Firm  Performance:  An
Empirical Evidence from Turkish Automotive Supplier Industry. Procedia -  Social  and  Behavioral  Sciences , 75 ,
226–235.
https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2013.04 .026 Ayaydin, H., & Karaaslan, I. (2014). The effect  of  research  and  development investment on firms’ financial performance: evidence from
manufacturing firms in turkey 1  . Bilgi Ekonomisi  ve  Yönetimi  Dergisi , 9 (1), 23–39. Barney,  J.  (1991).  Firm  Resouces  and sustained Competitive Advantage. Journal of Management , 17 (1), 99–120.
Bayazidi, Y., Homaie Rad, E., Mojahedian, M., Toroski, M., Nabizadeh, A., Farahmand, P., & Felezi
Nasiri, B. (2016). The impact of research and development and marketing costs on the  profitability  of  pharmaceutical companies  of  Tehran  Stock  Exchange using panel data 2001-2013. International Journal of Pharmaceutical and  Healthcare  Marketing , 10 (4),  467– 476.  https://doi.org/10.1108/IJPHM-06- 2015-0029 Belderbos,  R.,  Carree,  M.,  Lokshin,  B., &  Sastre,  J.  F.  (2014).  Inter-temporal patterns  of  R&D  collaboration  and innovative performance. The Journal of Technology Transfer , 40 , 123–137. Berrone,  P.,  Surroca,  J.,  &  Tribo,  A,  J. (2007).  Corporate  Ethical  Identity  as  a Determinant  of  Firm  Performance :  A Test  of  the  Mediating  Role  of
Stakeholder Satisfaction Corporate Ethical Identity as a Determinant of Firm Performance :  A  Test  of  the  Mediating Role of Stakeholder Satisfaction.
Journal  of  Business  Ethics , 76 (1),  35– 53.  https://doi.org/10.1007/s10551-006-
9276-1 Bouaziz, Z. (2016). The Impact of R & D Expenses  on  Firm  Performance : Empirical  Witness  from  the  Bist Technology Index . 51–60.
Chang, S., Chen, C., & Ho, Y. C. (2012). A  Study  of  Marketing  Performance
Evaluation System for Notebook Distributors . 7 (13).
https://doi.org/10.5539/ijbm.v7n13p85 Czarnitzki, D., & Hussinger, K. (2004). The Link Between R & D Subsidies , R &  D  Spending  and  Technological Performance The Link Between R & D Subsidies  ,  R  &  D  Spending  and. ZEW
Discussion Papers , 04 .
Dave, P., Wadhwa, V., Aggarwal, S., & Seetharaman,  A.  (2013).  The  Impact  of Research  and  Development  on  the Financial  Sustainability  of  Information Technology  (IT)  Companies  Listed  on the  S&P  500  Index. Journal  of Sustainable Development , 6 (11). https://doi.org/10.5539/jsd.v6n11p122 Dermawan, A., Suharyono, & Muhammad,  I.  (n.d.).  PENGARUH R&D  EXPENDITURE  TERHADAP PENJUALAN (Studi Kasus Pada Nissan Motor Company Ltd). Jurnal Administrasi  Bisnis  S1  Universitas Brawijaya , 2 (2), 1–11.
Doane,  D.,  &  Macgillivray,  A.  (2001). Economic Sustainability The business of staying in business . March . Grant, R. M., Bocconi, L., & Robert, M. (1991).  The  Resource-Based  Theory  of Competitive  Advantage:  Implications for  Strategy  Formulation. California Management  Review , 33 (3),  114–115.
https://doi.org/https://doi.org/10.2307/4 1166664
Hajiheydari, A., Dastgir, M., & Soltani, A.  (2016).  The  Effect  of  Research  and Development  Costs  on  the  Profitability of Pharmaceutical Companies. Interdisciplinary Journal of Contemporary  Research  in  Business ,
3 (8), 914–918.
Hall, B., Lotti, F., & Mairesse, J. (2012). Evidence on the Impact of R&D and ICT Investment on Innovation and
Productivity in Italian Firms. Economics of Innovation and New Technology , 22 . https://doi.org/10.2139/ssrn.2154959 Hsu, F.-J., Chen, M.-Y., & Wang, Wei, C.  (2013).  An  empirical  study  on  the relationship  between  corporate  internal control  and  financial  performance  of listed  companies. Journal  of  Applied Finance  &  Banking , 3 (5),  107–119. https://doi.org/10.1051/shsconf/202215 101036 Jagelavicius,  G.  (2013). Gross  Margin
Management Framework for Merchandising Decisions in Companies With  Large  Assortment  Of  Products .
18 (1), 6–16.
Jaruzelski,  B.,  Dehof,  K.,  &  Bordia,  R. (2006). Smart  Spenders:  The  Global Innovation  1000 .  Strategy  Business  by PWC Publication.
Jung,  S.,  &  Kwak,  G.  (2018). Firm
Characteristics , Uncertainty and Research  and  Development  (  R  &  D  ) Investment :  The  Role  of  Size  and Innovation Capacity . https://doi.org/10.3390/su10051668 Konak, F., & Kendİrlİ, S. (n.d.). Impact of  R  &  D  Expenses  on  Firm Performance : Empirical Evidence from the BIST Information Technology Index . 192–197.
Kumalasari, D., Angelia, N., & Christiawan, Y. J. (2021). Pertumbuhan Penjualan dan Kinerja Keuangan Perusahaan: Peran Moderasi Pengawasan  Komisaris  Independen. Business Accounting . https://publication.petra.ac.id/index.php /akuntansi-bisnis/article/view/11941
Kurniawan,  A.  P.,  &  Mertha,  I.  M.
(2016). Kinerja Keungan Sebagai Pemediasi  pengaruh  Intensitas  research and  Development  dan  Aset  Tidak Berwujud  Pada  Nilai  Perusahaan. E- Jurnal Akuntansi Universitas UDAYANA , 14 (1), 723–750.
Lantz,  J.,  &  Sahut,  J.  (2015). R  &  D Investment and the Financial
Performance  of  Technological  Firms  R &  D  Investment  and  the  Financial Performance  of  Technological  Firms . August 2005 . Lee, C.-J., & You, Y.-Y. (2016). Effects of  Corporate  Technological  Innovation Activities on Technological and
Management Performance - Focusing on Government  Supported  Convergence Consulting. Indian  Journal  of  Science and Technology , 9 . https://doi.org/10.17485/ijst/2016/v9i41 /103851
León,  P.  (2001).  F  Our  P  Illars  of  F Inancial  S  Ustainability. The  Nature Conservancy, Arlington , 2 .
Listyarso,  A.  (2005).  Pengaruh  Strategi Pemasaran Terhadap Kinerja Pemasaran dan Kinerja Perusahaan dengan Lingkungan Persaingan Sebagai Variabel  Moderating  (Studi  Kasus Perusahaan Jasa Kontrunksi Kelas Kecil Menengah  di  Kota  Semarang).  In
Universitas  Diponegoro .  Universitas Diponegoro. Nasution.  (2014). Manajemen  Mutu Terpadu  (Total  Quality  Management) . Graha Ilmu.
Olaoye, I. J., Ayinde, O. E., Ajewole, O. O., & Adebisi, L. O. (2021). The role of research  and  development  (R&D) expenditure and governance on economic  growth  in  selected  African countries. African  Journal  of  Science, Technology, Innovation and Development , 13 (6), 663–670. https://doi.org/10.1080/20421338.2020. 1799300 Oliver, C. (1991). Strategic Responses to
Institutional Processes. The Academy of Management Review , 16 (1), 145–179.
Padgett,  R.  C.,  &  Moura-leite,  R.  C.
(2014). The impact of R & D intensity on corporate  reputation :  Interaction  effect of  innovation  with  high  social  benefit. Intangible Capital , 8 (2), 216–238.
Paulus, A. L., & Murdapa, P. S. (2012). The  Utilizatio  of  Resource-Based  View Theory  on  Minimarket  Retail:  It’s
Implication Toword Strategy and Competitive  Advantage. International Conference  on  Economics,  Education,
Business, and Accounting , 220–227.
Prihadyanti, D., & Laksani, C. S. (2016). R&D  dan Inovasi di  Perusahaan Sektor Manufaktur Indonesia. Jurnal Manajemen  Teknologi , January  2015 , 187–198.
https://doi.org/10.12695/jmt.2015.14.2. 5
Quevedo-puente,  E.  De,  Manuel,  J.,  &
Fuente-sabat,  D.  (2007).  Corporate Social  Performance  and  Corporate Reputation : Two Interwoven Perspectives. Corp  Reputation  Rev , 10 (1), 60–72. https://doi.org/10.1057/palgrave.crr.155 0038 Sampurno. (2007). Kapabilitas teknologi dan penguatan tantangan industri farmasi  Indonesia  R  &  D : Majalah
Farmasi Indonesia , 18 (4), 199–209. Wardana,  D.  (2018).  Pengeluaran  R&D Dan Financial Sustainability Serta Peran Marketing  Performance,  Gross  Margin, Dan Technological Performance Sebagai Variabel Mediasi. Jurnal Manajemen , 22 (2), 154. https://doi.org/10.24912/jm.v22i2.357

## Copyright holder:
Ardhi Islamudin, Slamet Riyadi, Irma Nur Fadlia, Ririt Iriani Sri Setiawat (2024)
First publication right:
JRAK: Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis (e-journal)
This article is licensed under: