Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 4 No. 1 Januari -  April Hal. 67-78 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v4i1.1516
Pengaruh Net Profit Margin , Debt To Equity Ratio , Return On Equity Dan Dividend Payout Ratio Terhadap Harga Saham
Rini Marlina
Prodi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Mercu Buana, rini.marlina@mercubuana.ac.id
Submitted: 04-02-2024, Reviewed: 05-02-2024, Accepted 09-02-2024

## Abstract
This study aims to examine and analyze the effect of Net Profit Margin, Debt to Equity Ratio, Return On Equity and Dividend Payout Ratio on stock prices. So the research design used is causal research. The population of this research is all companies in the Infrastructure, Utilities and Transportation Sector Services Listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2018-2020 period as many as 71 companies. The sample was taken by non-probability method with purposive sampling technique and obtained a sample of 12 companies that meet the criteria. The research data was taken from the financial statements and annual reports of each  sample  company,  which  was  obtained  from  the  official  website  of  the  Indonesia  Stock  Exchange,  namely https://www.idx.co.id. The data was processed using SPSS with multiple linear regression method. Based on the tests that have been carried out, the results obtained that partially Net Profit margin and Dividend Payout Ratio have a positive effect on stock prices, while Debt to Equity Ratio and Return On Equity have no effect on stock prices.
Keyword: Stock Price, Net Profit Margin, Debt to Equity Ratio, Return On Equity and Dividend Payout Ratio

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan menganalisis Pengaruh Net Profit margin, Debt to Equity Ratio, Return On Equity dan  Dividend  Payout  Ratio  terhadap  harga  saham.  Sehingga  desain  penelitian  yang  digunakan  adalah  penelitian  kausal. Populasi penelitian ini adalah seluruh perusahaan Jasa Sektor Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek  Indonesia  Periode  2018-2020  sebanyak  71  perusahaan.  Sampel  di  ambil  dengan  metode  non-probability  dengan  teknik purposive  sampling  dan  diperoleh  sampel  sebanyak  12  perusahaan  yang  memenuhi  kriteria.  Data  penelitian  diambil  dari laporan  keuangan  dan  laporan  tahunan  dari  masing-masing  perusahaan  yang  menjadi  sampel,  yang  diperoleh  dari  website resmi Bursa Efek Indonesia yaitu https://www.idx.co.id . Data diolah menggunakan bantuan SPSS dengan metode regresi linaer berganda.  Berdasarkan  pengujian  yang  telah  dilakukan  maka  diperoleh  hasil  bahwa  secara  parsial  Net  Profit  margin  dan Dividend Payout Ratio berpengaruh positif terhadap harga saham, sedangkan Debt to Equity Ratio dan Return On Equity tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Keyword: Harga Saham, Net Profit Margin, Debt to Equity Ratio, Return On Equity dan Dividend Payout Rasio
This work is licensed under Creative Commons Attribution License 4.0 CC-BY International license

## PENDAHULUAN
Menurut  William  Hartanto  (2018:22),  harga  saham  adalah  satuan  nilai  atau  pembukuan  dalam  berbagai instrumen  finansial  yang  mengacu  pada  bagian  kepemilikan  sebuah  perusahaan  atau  sebuah  bentuk  kepemilikan perusahaan dipasar modal. Dalam teori ekonomi, naik turunnya harga saham merupakan sesuatu yang lumrah karena hal  itu  digerakkan  oleh  kekuatan  penawaran  dan  permintaan.  Jika  permintaan  tinggi  maka  harga  akan  naik, sebaliknya jika penawaran tinggi harga akan turun.  Pergerakan naik dan turunnya harga saham dialami oleh semua perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  termasuk  perusahaan  Jasa  Sektor  Infrastruktur,  Utilitas  dan Transportasi. Fenomena ini dapat dilihat pada beberapa perusahaan yang termasuk Sektor Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi  seperti perusahaan Cikarang Listrindo Tbk (POWR) dimana harga sahamnya pada tahun 2018 sebesar Rp  890/lembar,  tahun  2019  Rp  1.000/lembar  dan  pada  tahun  2020  Rp  710/lembar.  Kemudian  perubahan  harga saham juga dialami oleh perusahaan Telekomunikasi Indonesia Tbk (TLKM) dimana pada tahun 2018 harga saham penutupannya sebesar Rp 3.750/lembar, tahun 2019 Rp 3.970/lembar dan pada tahun 2020 Rp 3.310/lembar.
Menurut  Kasmir  (2018:200)  Net  Profit  Margin  (NPM)  atau  margin  laba  bersih  merupakan  ukuran keuntungan dengan membandingkan antara laba setelah bunga dan pajak dibandingkan dengan penjualan. Rasio ini
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 4 No. 1 Januari -  April Hal. 67-78 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v4i1.1516
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol.04 No. 01 Januari - April 2023 68
menunjukkan  berapa  besar  persentase  laba  bersih  yang  diperoleh  dari  setiap  penjualan.  Semakin  besar  rasio  ini, maka  dianggap  semakin  baik  kemampuan  perusahaan  untuk  mendapatkan  laba  yang  tinggi  dan  semakin  efisien dalam  menjalankan  operasinya.  Perusahaan  yang  mampu  menghasilkan  keuntungan  akan  mempengaruhi  investor atau  calon  investor  untuk  melakukan  investasi.  Investor  akan  bersedia  membeli  saham  dengan  harga  lebih  tinggi apabila  memperkirakan  tingkat  NPM  perusahaan  naik,  dan  sebaliknya  investor  tidak  bersedia  membeli  saham dengan  harga  tinggi  apabila  nilai  NPM  perusahaan  rendah.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Siregar  (2021)  yang membuktikan bahwa Net Profit Margin berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Namun berbeda dengan hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  Zamzamil  (2021)  yang  membuktikan  bahwa  Net  Profit  Margin  tidak  berpengaruh terhadap harga saham.
Menurut  Sukmawati  Sukamulja  (2017:50),  Debt  to  equity  ratio  (DER)  adalah  mengukur  persentase liabilitas pada struktur modal perusahaan. Rasio ini penting untuk mengukur risiko bisnis perusahaan yang semakin meningkat  dengan  penambahan  jumlah  liabilitas.  Menurut  Brigham  dan  Houston  (2006:104)  dalam  Padmanegara (2020)  “DER  yang  rendah  akan  meningkatkan  respon  positif  dari  pasar  dan  akan  semakin  baik  kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka panjang karena risiko yang ditimbulkan dari penggunaan pendanaan yang bersumber dari hutang akan berkurang, sehingga saham naik. Oleh karena itu, DER memiliki pengaruh negatif terhadap  harga  saham”.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Hutapea  (2017)  yang  membuktikan  bahwa  DER berpengaruh  signifikan  terhadap  Harga  Saham.  Namun  berbeda  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Nirmolo (2018) yang membuktikan bahwa Debt to equity ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Menurut  Jufrizen  &  Fatin  (2020:186),  Return  on  Equity  (ROE)  merupakan  rasio  yang  menunjukkan kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  bersih  untuk  pengembalian  ekuitas  pemegang  saham  dan  ROE merupakan rasio keuangan yang digunakan untuk mengukur profitabilitas dari ekuitas. Jika perusahaan memperoleh ROE  yang  tinggi,  menunjukkan  bahwa  perusahaan  mampu  memaksimalkan  modal  dan  memberikan  tingkat pengembalian yang lebih besar untuk investor atau pemegang saham. Hal ini bisa menjadi sinyal positif yang dapat meningkatkan permintaan saham perusahaan tersebut, sehingga mendorong kenaikan harga saham.  Penelitian yang dilakukan  oleh  Egam  (2017)  membuktikan  bahwa  ROE  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  harga  saham.    Namun berbeda  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Saiman  (2020)  yang  membuktikan  bahwa  Return  On  Equity berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Menurut  Musthafa  (2017:143)  dividen  payout  ratio  (DPR)  merupakan  perbandingan  antara  dividen  yang dibayarkan  dengan  laba  bersih.  Semakin  tinggi  Dividen  payout  Ratio,  akan  menguntungan  bagi  investor  selaku pemegang saham, sebaliknya akan memperlemah internal financial perusahaan Dividen merupakan bagian dari laba bersih  yang  dibayarkan  kepada  para  pemegang  saham  berupa  kas  maupun  saham.  Semakin  banyak  dividen  yang dibayarkan maka  akan mengakibatkan dividend payout ratio meningkat, dengan meningkatnya dividen maka akan meningkatkan harga saham perusahaan. Penelitian yang dilakukan oleh Bailia (2016) membuktikan bahwa Dividend Payout  Ratio  tidak  pengaruh terhadap  harga  saham.    Namun  berbeda  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Suryani  (2017)  yang  membuktikan  bahwa  Dividend  Payout  Ratio  berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham. Berdasarkan  uraian,  fenomena  dan  adanya  gap  dari  hasil  penelitian  terdahulu  maka  peneliti  ingin  melakukan penelitian  kembali  dengan  judul “Pengaruh  Profit  margin,  Debt  to  Equity  Ratio,  Return  On  Equity  dan Dividend  Payout  Ratio  Terhadap  Harga  Saham  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Jasa  Yang  Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020)” .

## Rumusan Masalah
Adapun rumusan masalah pada penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Apakah Net Profit Margin berpengaruh terhadap harga saham?
2. Apakah Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap harga saham?
3. Apakah Return On Equity berpengaruh terhadap harga saham?
4. Apakah Dividend Payout Ratio berpengaruh terhadap harga saham?
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 4 No. 1 Januari -  April Hal. 67-78 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v4i1.1516

## Tujuan Penelitian
Adapun tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Untuk memperoleh bukti empiris mengenai pengaruh Net Profit Margin terhadap harga saham.
2. Untuk memperoleh bukti empiris mengenai pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap harga saham.
3. Untuk memperoleh bukti empiris mengenai pengaruh Return On Equity terhadap harga saham.
4. Untuk memperoleh bukti empiris mengenai pengaruh Dividend Payout Ratio terhadap harga saham.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Harga Saham
Menurut Jogiyanto (2017: 143) harga saham merupakan harga yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu dan  harga  saham  tersebut  ditentukan  oleh  pelaku  pasar.  Tinggi  rendahnya  harga  saham  ini  ditentukan  oleh permintaan  dan  penawaran  saham  tersebut  di  pasar  modal. Sementara  menurut  William  Hartanto  (2018:22),  harga saham  adalah  satuan  nilai  atau  pembukuan  dalam  berbagai  instrumen  finansial  yang  mengacu  pada  bagian kepemilikan sebuah perusahaan atau sebuah bentuk kepemilikan perusahaan dipasar modal. Menurut Zulfikar (2016: 91-93) harga saham dapat dipengaruhi oleh beberapa faktor internal dan eksternal  perusahaan.

## Net Profit Margin
Menurut  Kasmir  (2018:200)  Net  Profit  Margin  atau  margin  laba  bersih  merupakan  ukuran  keuntungan dengan  membandingkan  antara  laba  setelah  bunga  dan  pajak  dibandingkan dengan  penjualan.  Sedangkan menurut Sujarweni  (2017:114)  Net  Profit  Margin  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  laba  bersih  sesudah pajak lalu dibandingkan dengan volume penjualan. Net profit margin berfungsi untuk mengetahui laba perusahaan dari  setiap  penjualan  atau  pendapatan  perusahaan.  Net  profit  margin  merupakan  harapan  untuk  mendapatkan  laba perusahaan  secara  berkelanjutan  bukanlah  suatu  pekerjaan  yang  gampang  tetapi  memerlukan  perhitungan  yang cermat dan teliti dengan memperhatikan faktor-faktor yang berpengaruh terhadap net profit margin. Karena rasio ini menunjukkan  berapa  besar  persentase  laba  bersih  yang  diperoleh  dari  setiap  penjualan.  Semakin  besar  rasio  ini, maka  dianggap  semakin  baik  kemampuan  perusahaan  untuk  mendapatkan  laba  yang  tinggi  dan  semakin  efisien dalam menjalankan operasinya. Selain itu, meningkatnya net profit margin akan menarik minat para investor untuk menanamkan modalnya karena net profit margin menandakan laba perusahaan semakin besar.

## Debt to Equity Ratio
Debt  to  Equity  Ratio  merupakan  salah  satu  indikator  dari  rasio  solvabilitas/leverage.  Kasmir  (2018:151) mengungkapkan  rasio  solvabilitas  atau  leverage  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  sejauh  mana aktiva suatu perusahaan dibiayai dengan hutang. Dengan kata lain, rasio solvabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk membayar seluruh kewajiban jangka panjang maupun jangka pendek apabila perusahaan dilikuidasi. Menurut Kasmir (2018:157) Debt to Equity Ratio adalah rasio yang digunakan untuk  menilai hutang dengan ekuitas. Rasio ini  merupakan  salah  satu  alat  yang  penting  bagi  manajer  keuangan  dalam  merencanakan  laba  perusahaan  yang kaitanya untuk menentukan alternative sumber dana guna pertambahan modal usaha perusahaan yang selaras dengan pertumbuhan dari perusahaan yang dianggarkan untuk tahun mendatang. Sementara menurut Sukmawati Sukamulja (2017:50),  Debt  to  equity  ratio  adalah  mengukur  persentase  liabilitas  pada  struktur  modal  perusahaan.  Rasio  ini penting untuk mengukur risiko bisnis perusahaan yang semakin meningkat dengan penambahan jumlah liabilitas.

## Return On Equity
Menurut  Kasmir  (2018:204)  Return  on  equity  atau  rentabilitas  modal  sendiri  merupakan  rasio  untuk mengukur laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri. Rasio ini menunjukkan efisiensi modal sendiri. Semakin
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 4 No. 1 Januari -  April Hal. 67-78 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v4i1.1516
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol.04 No. 01 Januari - April 2023 70
tinggi rasio ini semakin baik,, artinya posisi pemilik perusahaan semakin kuat, demikian pula sebaliknya. Sedangkan menurut  Sari & Jufrizen (2019:65) Return on  Equity (ROE) merupakan suatu pengukuran dari hasil  yang tersedia bagi para pemilik perusahaan atas modal yang mereka investasikan di dalam perusahaan. Return On Equity (ROE) mencerminkan  seberapa  besar  return  yang  diberikan  bagi  pemegang  saham  atau  setiap  rupiah  uang  yang ditanamkannya menunjukkan efisiensi penggunaan modal sendiri. Kemudian menurut Jufrizen & Fatin (2020:186) Return  on  Equity  (ROE)  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba bersih  untuk  pengembalian  ekuitas  pemegang  saham  dan  ROE  merupakan  rasio  keuangan  yang  digunakan  untuk mengukur profitabilitas dari ekuitas.

## Dividend Payout ratio
Menurut  Hery  (2017:129)  Rasio  Pembayaran  Dividen  (Dividend  Payout  Ratio)  adalah  rasio  yang menunjukkan hasil perbandingan antara dividen tunai per lembar saham dengan laba per lembar saham.  Sedangkan menurut Musthafa (2017:143) dividen payout ratio merupakan perbandingan antara dividen yang dibayarkan dengan laba  bersih.  Semakin  tinggi  Dividen  payout  Ratio,  akan  menguntungan  bagi  investor  selaku  pemegang  saham, sebaliknya  akan  memperlemah  internal  financial  perusahaan  Dividen  merupakan  bagian  dari  laba  bersih  yang dibayarkan kepada para pemegang saham berupa kas maupun saham. Dividen merupakan return yang diterima para pemegang  saham  selain  capital  again.  Dividen  merupakan  nilai  pendapatan  bersih  perusahaan  setelah  pajak  dan dikurangi  laba  ditahan  (retained  earnings)  yang  ditahan  sebagai  cadangan  perusahaan.  Laba  ditahan  merupakan bagian dari laba bersih perusahaan yang akan digunakan oleh perusahaan untuk operasional perusahaan. Besarnya pembagian dividend dan laba ditahan sebuah perusahaan pada diputuskan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS).

## Rerangka Penelitian

## 1. Pengaruh Net Profit Margin Terhadap Harga Saham
Semakin  besar  rasio  ini,  maka  dianggap  semakin  baik  kemampuan  perusahaan  untuk  mendapatkan laba  yang  tinggi  dan  semakin  efisien  dalam  menjalankan  operasinya.  Investor  akan  bersedia  membeli  saham dengan  harga  lebih  tinggi  apabila  memperkirakan  tingkat  NPM  perusahaan  naik  dan  sebaliknya.    Penelitian yang  dilakukan  oleh  Saiman  (2020)  membuktikan  bahwa  Net  Profit  Margin  berpengaruh  positif    signifikan terhadap harga saham. Hasil penelitian ini juga konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Kartiko (2021) yang membuktikan bahwa NPM berpengaruh positif signifikan terhadap  harga saham.
H1: Net profit margin berpengaruh positif terhadap harga saham

## 2. Pengaruh Debt to Equity Ratio Terhadap Harga Saham
Menurut  Brigham  dan  Houston  (2006:104)  dalam  Padmanegara  (2020)  “DER  yang  rendah  akan meningkatkan  respon  positif  dari  pasar  dan  akan  semakin  baik  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar kewajiban  jangka  panjang  karena  risiko  yang  ditimbulkan  dari  penggunaan  pendanaan  yang  bersumber  dari hutang akan berkurang, sehingga saham naik. Oleh karena itu, DER memiliki pengaruh negatif terhadap harga saham”. Penelitian yang dilakukan oleh  Nugraha (2016) yang membuktikan bahwa  DER berpengaruh negatif signifikan terhadap harga saham. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh  Siregar (2020) yang membuktikan bahwa Terdapat pengaruh yang negatif dan signifikan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap harga saham.
H2: Debt to Equity Ratio berpengaruh negatif terhadap harga saham

## 3. Pengaruh Retun On Equity Terhadap Harga Saham
Jika  perusahaan  memperoleh  ROE  yang  tinggi,  menunjukkan  bahwa  perusahaan  mampu memaksimalkan modal dan memberikan tingkat pengembalian yang lebih besar untuk investor atau  pemegang saham.  Hal  ini  bisa  menjadi  sinyal  positif  yang  dapat  meningkatkan  permintaan  saham  perusahaan  tersebut, sehingga mendorong kenaikan harga saham. Penelitian yang dilakukan oleh Nugraha (2016) yang membuktikan bahwa  ROE  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  harga  saham.  Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Suryani  (2017)  yang  menyatakan  bahwa  Return on  equity  berpengaruh  positif terhadap harga saham.
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 4 No. 1 Januari -  April Hal. 67-78 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v4i1.1516
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol.04 No. 01 Januari - April 2023 71
H3:  Return On Equity berpengaruh positif terhadap harga saham

## 4. Pengaruh Dividend Payout Ratio Terhadap Harga Saham
Semakin banyak dividen yang dibayarkan maka akan mengakibatkan dividend payout ratio meningkat, dengan  meningkatnya  dividen  maka  akan  meningkatkan  harga  saham  perusahaan.  Penelitian  yang  dilakukan Suryani  (2017)  yang  membuktikan  bahwa  Dividend  Payout  Ratio  berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham. Hal ini berarti ketika Dividend Payout Ratio suatu perusahaan mengalami peningkatan maka harga saham juga meningkat. Hasil penelitian ini juga konsisten dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Silalahi (2019) yang membuktikan bahwa Dividend Payout Ratio (DPR) berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
H4: Devidend Payout Ratio berpengaruh positif terhadap harga saham

## METODE PENELITIAN

## Desain Penelitian
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh  Net  Profit  Margin,  Debt  to Equity Ratio,  Return  On Equity  dan  Devidend  Payout  Ratio  terhadap  harga  saham.  Sehingga  desain  penelitian  yang  digunakan  adalah penelitian  kausal.  Penelitian  kausal  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  antara  satu  atau  lebih  variabel  bebas (independent variable) terhadap variabel dependen.

## Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  jasa  sektor  infrastruktur,  utilitas  dan  transportasi  yang yang terdaftar di BEI tahun 2018 - 2020. Prosedur pengambilan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah non-probabilitay dengan teknik purposive sampling . Sugiyono (2019:133) mengemukakan bahwa teknik purposive sampling  adalah  teknik  penentuan  sampel  dengan  pertimbangan  tertentu.  Pertimbangan  yang  digunakan  adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan  jasa  Sektor  Infrastruktur,  Utilitas  dan  Transportasi  yang  terdaftar  di  bursa  efek  Indonesia periode 2018-2020 yang konsisten menerbitkan laporan keuangan.
2. Perusahaan yang membagikan deviden konsisten selama 2018-2020.
3. Perusahaan yang memperoleh laba konsisten selama 2018-2020. Berdasarkan metode pengambilan sampel diatas maka diperoleh sampel sebagai berikut:
Tabel 1 Sampel Penelitian No Keterangan Jumlah 1 Perusahaan jasa Sektor Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi yang terdaftar di bursa efek Indonesia periode 2018-2020 yang konsisten menerbitkan laporan keuangan. 71 2 Perusahaan yang tidak membagikan deviden konsisten selama 2018-2020. (51) 3 Perusahaan yang tidak memperoleh laba konsisten selama 2018-2020. (8) Sampel 12 Operasional Variabel Penelitian Tabel 2 Operasional Variabel Penelitian Variabel Pengukuran Dependen: Harga Saham (HS) Harga saham menurut Jogiyanto (2017: 143) harga saham merupakan harga yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu dan harga saham tersebut ditentukan oleh pelaku  pasar.  Variabel  harga  saham  diproksi  dengan  harga  saham  penutupan ( closing price) . Independen:
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 4 No. 1 Januari -  April Hal. 67-78 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v4i1.1516
Net Profit Margin (NPM)
Menurut  Sujarweni  (2017:114)  Net  Profit  Margin  merupakan  rasio  yang digunakan  untuk  mengukur  laba  bersih  sesudah  pajak  lalu  dibandingkan dengan  volume  penjualan.  Rumus  untuk  menghitung  Net  Profit  Margin adalah sebagai berikut: Net Profit Margin = Earning After Tax Sales Debt  to  Equity  Ratio (DER) Menurut  Sukmawati  Sukamulja  (2017:50),  Debt  to  equity  ratio  adalah mengukur persentase liabilitas pada struktur modal perusahaan. Rumus untuk menghitung Debt to Equity Ratio (DER) adalah sebagai berikut: Debt to Equity Ratio = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 Return On Equity (ROE) Menurut Kasmir (2018:204) Return on equity atau rentabilitas modal sendiri merupakan  rasio  untuk  mengukur  laba  bersih  sesudah  pajak  dengan  modal sendiri.  Rumus  untuk  mencari  Return  on  Equity  (ROE)  dapat  digunakan sebagai berikut: Return on Equity (ROE) = Earning After Interest and Tax Equity Devidend  Payout  Ratio (DPR) Menurut  Hery  (2017:129)  Rasio  Pembayaran  Dividen  (Dividend  Payout Ratio)  adalah  rasio  yang  menunjukkan  hasil  perbandingan  antara  dividen tunai  per  lembar  saham  dengan  laba  per  lembar  saham.  Rumus  yang digunakan  untuk  menghitung  Dividend  Payout  Ratio  adalah  sebagai  berikut (Hery (2017:145):
Dividend Payout Ratio = Dividend per share Earnings per share

## Teknik Analisis Data
Analisis data penelitian menggunakan program SPSS. 15 dengan pengujian yang dilakukan yaitu pengujian statistik  deskriptif  dan  asumsi  klasik  yang  terdiri  dari  normalitas,  multikolinearitas,  autokorelasi  dan heteroskedastisitas  serta  pengujian  hipotesis  yang  terdiri  dari  uji  koefisien  determinan,  uji  f  dan  uji  t.  Pengujian hipotesis menggunakan regresi linear berganda dengan persamaan sebagai berikut:
HS = α + β1NPM + β2DER + β3ROE + β4DPR + e
Keterangan: HS
: Harga Saham NPM
: Net Profit argin DER : Debt to Equity Ratio ROE : Return On Equity
DPR : Devidend Payout Ratio
α : Kostanta
β1-β4 : Koefisien Regresi
e : Error Term

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil Uji Statistik Deskriptif
Berdasarkan pengujian yang telah dilakukan diperoleh hasil uji statistik deskriptif sebagai berikut:
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 4 No. 1 Januari -  April Hal. 67-78 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v4i1.1516
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol.04 No. 01 Januari - April 2023 73

## Tabel 3 Hasil Uji Statistik Deskriptif
Berdasarkan tabel diatas dapat dijelaskan bahwa jumlah data penelitian ini sebanyak 36 data  yang berasal dari  12  perusahaan  sampel  dan  3  tahun  penelitian.  Variabel  harga  saham  memiliki  nilai  minimum  sebesar Rp114/lembar dan nilai maksimum sebesar Rp24.925/lembar dengan nilai rata-rata sebesar Rp1.537,03/lembar dan nilai standar deviasi sebesar Rp4.134,362/lembar. Secara rata-rata harga saham perusahaan termasuk rendah karena nilainya berada di bawah Rp 10.000/lembar.Variabel Net Profit Margin memiliki nilai minimum sebesar 0,026 dan nilai  maksimum  sebesar  0,548  dengan  nilai  rata-rata  sebesar  0,191  atau  19,1%  dan  nilai  standar  deviasi  sebesar 0,133. Secara rata-rata Net Profit Margin perusahaan dikatakan sudah baik karena nilainya berada di atas 5%.
Variabel Debt  to  Equity  Ratio memiliki  nilai  minimum  sebesar  0,094  dan  nilai  maksimum  sebesar  2,363  dengan nilai rata-rata sebesar 0,678 atau 67,8% dan nilai standar deviasi sebesar 0,591. Secara rata-rata Debt to Equity Ratio perusahaan dikatakan sudah baik karena nilainya berada di  bawah 90%. Variabel Return On Equity memiliki nilai minimum sebesar 0,018 dan nilai maksimum sebesar 0,280 dengan nilai rata-rata sebesar 0,119 atau 11,9% dan nilai standar deviasi sebesar 0,075. Secara rata-rata Return On Equity perusahaan dikatakan hampir baik karena nilainya hampir mendekati 12%. Variabel Dividen Payout Ratio memiliki nilai minimum sebesar 0,001 dan nilai maksimum sebesar 2,024 dengan nilai rata-rata sebesar 0,453 atau 45,3% dan nilai standar deviasi sebesar 0,380. Secara rata- rata Dividen Payout Ratio perusahaan dikatakan sangat baik karena nilainya berada di antara 25% - 50%.

## Hasil Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Uji  normalitas  digunakan  untuk  menentukan  apakah  data  terdistribusi  normal  atau  tidak.  Berdasarkan  pengujian yang telah dilakukan diperoleh hasil uji normalitas sebagai berikut:

## Tabel 4 Hasil Uji Normalitas

## Descriptive Statistics
36 114 24925 1537.03 4139.362 36 .026 .548 .19096 .133098 36 .094 2.363 .67772 .590610 36 .018 .280 .11852 .075452 36 .001 2.024 .45298 .380381 36 HS NPM DER ROE
DPR Valid N (listwise) N Minim um Maximum
Mean Std. Deviation
One-Sample Kolmogorov-Smirnov T est
36
.0000000 .76259528 .092 .092 -.089 .549
.924 N Mean Std. Deviation Norm al Param eters a,b Absolute Positive Negative Most Extrem e Differenc es Kolmogorov-Smirnov Z Asym p. Sig. (2-tailed) Unstandardiz ed Residual Test distribution is Norm al. a. Calculated from  data. b.
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 4 No. 1 Januari -  April Hal. 67-78 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v4i1.1516
Berdasarkan  tabel diatas diketahui bahwa nilai asymp. Sig. (2-tailed) sebesar 0,924 lebih besar dari 0,05 sehingga data dalam penelitian ini telah terdistribusi normal.

## Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  dilakukan  dengan  menggunakan  perhitungan  tolerance  dan  nilai  Variance  Inflantion  Factor (VIF). Berdasarkan pengujian yang telah dilakukan diperoleh hasil uji multikolinearitas sebagai berikut:

## Tabel 5

## Hasil Uji Multikolinearitas
Berdasarkan  tabel  diatas  diketahui  bahwa  Net  Profit  Margin  memiliki  nilai  tolerance  sebesar  0,583  dan  nilai  VIF sebesar 1,714. Debt to Equity Ratio memiliki nilai tolerance sebesar 0,463 dan nilai VIF sebesar 2,158. Return On Equity  memiliki  nilai  tolerance  sebesar  0,338  dan  nilai  VIF  sebesar  2,955.  Dividend  Payout  Ratio  memiliki  nilai tolerance sebesar 0,872 dan nilai VIF sebesar 1,146. Dengan demikian dapat disimpulkan  bahwa semua data dalam penelitian  ini  tidak  terjadi  multikolinearitas  karena  nilai  tolerance  dari  masing-masing variabel  independen  >  0,10 atau sama dengan nilai VIF < 10.

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  dilakukan  dengan  menggunakan  uji  Durbin-Watson.  Berdasarkan  pengujian  yang  telah  dilakukan diperoleh hasil uji autokorelasi sebagai berikut:

## Tabel 6 Hasil Uji Autokorelasi
Berdasarkan tabel diatas diketahui bahwa nilai Durbin-Watson sebesar 2,180. Nilai ini harus berada diantara nilai du dan nilai 4-du atau du ≤ d ≤ 4 – du. Nilai du dilihat pada tabel Durbin Watson dengan α 5%, n 36 dan k=4 diperoleh niainya  sebesar  1,724.  Hal  ini  berarti  nilai  DW  sebesar  2,180  sudah  berada  diantara  nilai  du  dan  nilai  4-du  atau 1,7245  <  2,180  <  2,2755.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  dalam  penelitian  ini  tidak  terjadi  masalah autokorelasi.

## Uji Heterokedastisitas
Uji  heterokedastisitas  dilakukan  dengan  menggunakan  uji  Glejser.  Berdasarkan  pengujian  yang  telah  dilakukan diperoleh hasil uji heterokedastisitas sebagai berikut:
Coefficients a
.583 1.714 .463 2.158 .338 2.955 .872 1.146
NPM DER ROE DPR Model 1 Tolerance VIF Collinearity Statistics Dependent Variable: HS a. M odel Summary b 2.180 a Model 1 Durbin- Watson
Predictors: (Constant), DPR, ROE, NPM, DER a.
Dependent Variable: HS b.
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 4 No. 1 Januari -  April Hal. 67-78 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v4i1.1516
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol.04 No. 01 Januari - April 2023 75

## Tabel 7 Hasil Uji Heterokedastisitas
Berdasarkan  tabel diatas diketahui bahwa nilai signifikansi untuk  Net Profit Margin sebesar 0,241, Debt to Equity Ratio sebesar 0,615, Return On Equity sebesar 0,675 dan Dividend Payout Ratio sebesar 0,680. Hal ini berarti tidak terjadi masalah heteroskedastisitas dalam penelitian ini karena nilai signifikansi masing-masing variabel independen > 0,05.

## Hasil Uji Koefisien Determinasi (R²)
Berdasarkan pengujian yang telah dilakukan diperoleh hasil uji koefisien determinan sebagai berikut:

## Tabel 8 Hasil Uji Koefisien Determinasi (R²)
Berdasarkan tabel diatas diketahui bahwa nilai Adjusted R square sebesar 0,574 atau 57,4%. Hal ini berarti variabel independen  yaitu  Net  Profit  Margin,  Debt  to  Equity  Ratio,  Return  On  Equity  dan  Dividen  Payout  Ratio  hanya mampu  menjelaskan  variabel  dependen  yaitu  harga  saham  sebesar  57,4%  sedangkan  sisanya  sebesar  42,6% dijelaskan oleh variabel independen lain yang tidak dimasukan dalam penelitian ini.

## Hasil Uji Simultan (Uji F)
Berdasarkan pengujian yang telah dilakukan diperoleh hasil uji f sebagai berikut:
Tabel 9 Hasil Uji Simultan (Uji F)
Coefficients a .691 .210 3.285 .003 -1.014 .849 -.270 -1.195 .241 -.109 .215 -.129 -.508 .615 .831 1.966 .126 .423 .675 .101 .243 .077 .416 .680 (Cons tant) NPM DER ROE DPR Model 1 B Std. Error Unstandardiz ed Coefficients Beta Standardized Coefficients t Sig. Dependent Variable: ABSHS a. M odel Summary .789 a .623 .574
.81030 Model 1 R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate
Predictors: (Cons tant), DPR, ROE, NPM, DER a. ANOVA b 33.599 4
8.400 12.793 .000 a 20.354 31 .657 53.953 35 Regression Residual Total Model 1 Sum  of Squares
df Mean Square
F
Sig.
Predictors : (Constant), DPR, ROE, NPM, DER
a. Dependent Variable: HS
b.
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 4 No. 1 Januari -  April Hal. 67-78 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v4i1.1516
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol.04 No. 01 Januari - April 2023 76
Berdasarkan  tabel  diatas  diketahui  bahwa  nilai  F  hitung  sebesar  12,793  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,000  < 0,05. Hal ini berarti variabel Net Profit Margin, Debt to Equity Ratio, Return On Equity dan Dividen Payout Ratio secara simultan berpengaruh terhadap harga saham. Dengan demikian model yang dalam penelitian ini layak untuk digunakan.

## Hasil Uji Statistik t
Berdasarkan pengujian yang telah dilakukan diperoleh hasil uji statistik t sebagai berikut:
Tabel 10 Hasil Uji Statistik t
Model regresi berganda dapat nyatakan dalam persamaan berikut ini: HS = 4,577 + 5,654NPM + 0,171DER – 5,589ROE + 2,597DPR

## Pembahasan
1. Net Profit Margin Berpengaruh Positif Signifikan Terhadap Harga Saham
Berdasarkan  pengujian  yang  telah  dilakukan  diperoleh  hasil  bahwa  Variabel  Net  Profit  Margin  memiliki nilai  t  hitung  sebesar  4,196  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,000  <  0,05.  Hal  ini  berarti  variabel  Net  Profit Margin  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  harga  saham.  Hal  ini  berarti  ketika  Net  Profit  Margin  suatu perusahaan mengalami peningkatan maka harga saham juga  meningkat. Perusahaan yang mampu  memperoleh rasio  Net  Profit  Margin  yang  tinggi  menunjukkan  bahwa  perusahaan  tersebut  memiliki  kinerja  yang  baik sehingga para investor tertarik untuk berinvestasi pada perusahaan tersebut dan akan menyebabkan harga saham perusahaan  meningkat.  Hasil  penelitian  ini  dengan  konsisten  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Saiman (2020)  dan  Kartiko  (2021),  membuktikan  bahwa  Net  Profit  Margin  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap harga saham.
2. Debt to Equity Ratio Tidak Berpengaruh Terhadap Harga Saham
Berdasarkan pengujian yang telah dilakukan diperoleh hasil bahwa Variabel Debt to Equity Ratio memiliki nilai  t  hitung  sebesar  0,502  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,619  >  0,05.  Hal  ini  berarti  variabel  Debt  to Equity  Ratio  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Hal  ini  berarti  besar  kecilnya  nilai  Debt  to Equity  Ratio  pada  perusahaan  belum  dapat  mempengaruhi  tinggi  rendahnya  harga  saham.  Tidak berpengaruhnya variabel ini disebabkan karena rasio ini tidak menjadi pertimbangan yang utama bagi investor untuk berinvestasi.  Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh  Nirmolo (2018) yang menyatakan bahwa Debt to equity ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
3. Return On Equity Tidak Berpengaruh Terhadap Harga Saham
Berdasarkan  pengujian  yang  telah  dilakukan  diperoleh  hasil  bahwa  Variabel  Return  On  Equity  memiliki nilai t hitung sebesar -1,791 dengan nilai signifikansi sebesar 0,083 > 0,05. Hal ini  berarti variabel Return On Equity  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Hal  ini  berarti  tinggi  rendahnya  nilai  Return  On Equity  suatu  perusahaan  belum  mampu  mempengaruhi  harga  saham.  Tidak  berpengaruhnya  variabel  ini disebabkan  karena  rasio  ini  tidak  menjadi  pertimbangan  yang  utama  bagi  investor  untuk  berinvestasi.  Hasil
Coefficients a 4.577 .334 13.704 .000 5.654 1.347 .606 4.196 .000 .171 .341 .081 .502 .619 -5.589 3.120 -.340 -1.791 .083 2.597 .385 .796 6.736 .000 (Cons tant) NPM DER ROE DPR Model 1 B Std. Error Unstandardiz ed Coefficients Beta Standardized Coefficients t Sig. Dependent Variable: HS a.
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 4 No. 1 Januari -  April Hal. 67-78 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v4i1.1516
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol.04 No. 01 Januari - April 2023 77
penelitian  ini  konsisten  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Egam  (2017)  yang  menyatakan  bahwa  ROE tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham.
4. Dividend Payout Ratio Berpengaruh Positif Signifikan Terhadap Harga Saham
Berdasarkan  pengujian  yang  telah  dilakukan  diperoleh  hasil  bahwa  Variabel  Dividen  Payout  Ratio memiliki  nilai  t  hitung  sebesar  6,736  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,000  <  0,05.  Hal  ini  berarti  variabel Dividen Payout Ratio berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham. Ketika Dividend Payout Ratio suatu perusahaan  mengalami  peningkatan  maka  harga  saham  juga  akan  meningkat.  Dividen  yang  dibagikan perusahaan akan menjadi pertimbangan bagi para investor dalam berinvestasi sehingga harga saham perusahaan akan  mengalami  peningkatan.  Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Suryani (2017)  dan  Silalahi  (2019)  yang  membuktikan  bahwa  Dividend  Payout  Ratio  berpengaruh  positif  terhadap harga saham.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  pengujian  yang  telah  dilakukan  dan  pembahasan  yang  ditelah  di  uraikan  diatas  maka  dapat ditarik disimpulkan sebagai berikut:
1. Net Profit Margin berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham.
2. Debt to Equity Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
3. Debt to Equity Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
4. Net Profit Margin berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham.
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  diperoleh  maka  peneliti  ingin  memberikan  saran  kepada  peneliti selanjutnya yaitu memperluas sampel penelitian dengan  mengambil seluruh perusahaan sektor jasa atau sektor lain untuk  dimasukan  sebagai  sampel  dan  memperpanjang  tahun  penelitian.  Kemudian  menambahkan  variabel independen lain yang dapat mempengaruhi harga saham perusahaan seperti Return On Asset, Price to Book Value, pertumbuhan penjualan TATO dan sebagainya.

## DAFTAR PUSTAKA
Bailia Fransiska F.W. 2016. Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Deviden Payout Ratio dan Debt to Equity Ratio Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Property Di Bursa Efek Indonesia. Artikel. Ejournal Unsrat. Vol. 16 No. 03. Tahun 2016.
Egam Gerald Edsel Yermia. 2017. Pengaruh Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM), dan Earning Per Share (EPS)  terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  yang  Tergabung  dalam  Indeks  LQ45  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2013-2015. Artikel, Ejournal Unsrat. Vol. 5 No. 1 Maret 2017. Hal. 105-144.
Ghozali, Imam. 2018. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 25. Badan Penerbit Universitas Diponegoro: Semarang
Hery. 2017. Analisis Laporan Keuangan (Intergrated and Comprehensive edition). Jakarta: Grasindo.
Hutapea  Albertha  W.  2017.  Pengaruh  Return  On  Assets,  Net  Profit  Margin,  Debt  to  Equity  Ratio  dan  Total  Assets  Turnover  Terhadap  Harga Saham. Artikel, Ejournal Unsrat. Vol 5 No. 2. Hal. 541-552.
Jufrizen, J. & Fatin, I. N. Al. 2020. Pengaruh Debt To Equity Ratio, Return On Equity, Return On Assets Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Farmasi. Jurnal Humaniora: Jurnal Ilmu Sosial, Ekonomi Dan Hukum. Vol. 4 No. 1. Hal. 183-195.
Jogiyanto. 2017, Teori Portofolio dan Analisis Investasi (Edisi ke 10). Yogyakarta : BPFE.
Kartiko  Nafis  Dwi  dan  Ismi  Fathia  Rachmi.  2021. Pengaruh  Net  Profit  Margin,  Return  On  Asset,  Return  On  Equity,  dan  Earning  Per  Share Terhadap  Harga  Saham  di  Masa  Pandemi  Covid-19  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Publik  Sektor  Pertambangan  di  Bursa  Efek Indonesia).  Artikel. Journal Polban. Vol. 7 No. 2. Agustus 2021.
Kasmir. 2018. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Musthafa. 2017. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: CV. Andi Offset.
Nirmolo  Danarji.  2018.  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Harga  Saham  Dengan  Nilai  Perusahaan  Sebagai  Variabel  Intervening. Artikel. Journals USM. V0l. 11 No. 1 Tahun 2018.
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 4 No. 1 Januari -  April Hal. 67-78 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v4i1.1516
Nugraha Rheza Dewangga. 2016. Analisis Pengaruh DPR, DER, ROE dan TATO Terhadap Harga Saham (Studi Kasus pada Perusahaan Industri Dasar dan Kimia yang Terdaftar Di BEI  Periode 2010-2014). Artikel.Ejournal3 Undip. Vol. 5. No. 16 Tahun 2016.
Padmanegara Oliver Hasan. 2020. Pengaruh Net Profit Margin dan Debt to Equity Ratio Terhadap Harga Saham Pada PT. Suryo Toto  Indonesia Tbk. Artikel. Ejournal Umc. Vol. 7. No. 2. Desember 2020.
Ratna Novita Sari, 2017, Pengaruh Profitabilitas dan Kebijakan Dividen Terhadap Tingkat pengembalian saham Perusahaan Manufaktur Dengan Nilai Perusahaan Sebagai Variabel Intervening Periode 2010-2014. Jurnal Pendidikan dan Ekonomi, Vol. 6, No. 1, Tahun 2017.
Saiman dan Raymond. 2020. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham Perusahaan Sektor Agriculture Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Artikel, Ejournal Unsrat. Vol. 8. No. 1. Februari 2020. Hal. 945-955.
Sari & Jufrizen. 2019.  Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio dan Firm Size terhadap Return on Equity. Artikel. Jurnal Riset Aksioma. Vol. 18. No. 1. Juni 2019.
Silalahi  Elsi.  2019.  Pengaruh  Dividend  Payout  Ratio,  Debt  Ratio  dan    Return  On  Asset  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Rtikel. Ejournal ust.
Siregar  Budi  Gautama.  2020.  Pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio  Terhadap  Harga  Saham  Dengan  Inflasi  Sebagai  Variabel  Moderating.  Artikel. Ejournal Unsam. Vol. 4. No. 2. Tahun 2020. Hal 114-124.
Suganda, T. R. 2018. Event Sudy: Teori dan Pembahasan Reaksi Pasar Modal Indonesia. Malang: Seribu Bintang.
Sugiyono. (2019). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif R&D. Bandung: Alfabeta.
Sujarweni, V. Wiratna. (2017). Analisis Laporan Keuangan: Teori, Aplikasi, & Hasil Penelitian. Yogyakarta: Pustaka Baru Press.
Sukmawati Sukamulja. 2017. Pengantar Pemodelan Keuangan dan Analisis Pasar Modal. Yogyakarta: Andi.
Suryani  Ni  Luh  Evi.  2017.  Pengaruh  Return  On  Equity  dan  Earning  Per  Share  Serta  Divident  Payout  Ratio  Terhadap  Harga  Saham.  Artikel. Ejournal Undiksa. Vol. 5. No. 2. Tahun 2017.
Tyas  Nirmala  Hayuning.  2020. Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas, dan  Leverage  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Properti dan Real Estate yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2015-2018. Skripsi thesis, Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia Jakarta.
William Hartanto. 2018. Mahasiwa Investor. Jakarta: PT Elex Media Komputindo
Zamzamil Fikri. 2021. Pengaruh Net Profit Margin, Return on Asset, Return on Equity dan Inflasi terhadap Harga Saham. Artikel. Owner Polgan.