PENGARUH PRICE BOOK VALUE (PBV ) PRICE EARNING RATIO  (PER), OPERATING PROFIT MARGIN ( OPM )  EARNING PER SHARE ( EPS ) , DAN RETURN ON ASSET ( ROA ) TERHADAP HARGA SAHAM
Ratna Ujiandari
Fakultas Tenologi Informasi, Universitas Budi Luhur Jl. Cileduk Raya Petukangan Utara, Jakarta- Selatan, 12260 E-mail : Ratna_dari@yahoo.com

## ABSTRAK
Perusahaan  Manufaktur  merupakan  salah  satu  tempat  berinvestasi  yang menjanjikan  bagi  investor,  hal  ini  terbukti  dengan  banyaknya  sektor  industri Manufaktur  yang  mendominasi    dibandingkan  dengan  Perusahaan  Sektor  industri lainnya. Salah bentuk Investasi yang bagus pada saat ini adalah saham , oleh karena itu    dalam  menilai  suatu  saham  diperlukan  informasi  yang  akurat  sebagai  referensi investor  untuk  mengambil  keputusan  saham  mana  yang  baik  untuk  diambil    dan tentunya    prospek  kedepan  lebih  menguntungkan.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk menjelaskan  Pengaruh  Faktor  –  Faktor  Fundamental    dalam  menilai  harga  saham. Studi  ini  menggunakan  variabel  Fundamental  yang  terdiri  dari PRICE  BOOK  VALUE (PBV  )  PRICE  EARNING  RATIO    (PER),  OPERATING  PROFIT  MARGIN  (  OPM  ), EARNING  PER  SHARE  (  EPS  )  ,  dan    RETURN  ON  ASSET  (  ROA  ).    Penelitian  ini menggunakan  data  Laporan  Keuangan  Perusahaan    Manufaktur    Tahun  2004,  2005 dan  2006  dengan  total  sample  20  Perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI.    Penelitian  ini menggunakan  analisis  regresi  linear  berganda  dengan  terlebih  dahulu  melakukan  uji Asumsi  klasik  yaitu  uji  normalitas,  uji  multikolinearitas  ,uji  heteroskedastisitas  dan autokorelasi.Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  secara  gabungan(simultan)  faktor fundamental  yang  terdiri  dari PRICE  BOOK  VALUE  (PBV  )  PRICE  EARNING  RATIO (PER)  OPERATING  PROFIT  MARGIN  (  OPM  )    EARNING  PER  SHARE  (  EPS  )  ,  DAN RETURN  ON  ASSET  (  ROA)  memberikan  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  Harga Saham,  sedangkan  secara  parsial  yang  berpengaruh  secara  signifikan  adalah PRICE BOOK VALUE (PBV ) PRICE EARNING RATIO  (PER),  EARNING PER SHARE ( EPS ) , DAN  RETURN  ON  ASSET  (  ROA)    sedangkan  OPERATING  PROFIT  MARGIN  (  OPM  ) tidak signifikan terhadap Harga Saham .
Kata Kunci : Faktor Fundamental, Harga Saham, Perusahaan Manufakur

## I. Pendahuluan

## 1.1  Latar Belakang Masalah
Pasar  modal  memiliki  peran yang  sangat  penting  dalam pembangunan  ekonomi  nasional. Salah  satu  perannya  adalah sebagai  lembaga  yang  dapat melakukan  pengumpulan  modal dan  pemobilisasian  dana  secara produktif, potensinya yang
semakin besar untuk memobilisasi dana,  pasar  modal  memiliki  arti yang  strategis  bagi  pembanguan perekonomian  nasional.  Manfaat pasar  modal  bagi  pembangunan nasional  secara  langsung  adalah: (1) memperbaiki struktur permodalan perusahaan, (2) meningkatkan  efisiensi  alokasi sumber-sumber dana, (3) menunjang terciptanya perekonomian  yang  sehat,  (4) meningkatkan penerimaan daerah, dan (5) dapat mengurangi  hutang  luar  negeri swasta (Suta, 1988). Saham perusahaan yang go public sebagai komoditi investasi tergolong  berisiko  tinggi,  karena sifat  komoditinya  sangat  peka terhadap perubahan-perubahan yang  terjadi,  baik  perubahan  di luar  negeri  maupun  di  dalam
negeri,  perubahan  di  bidang politik, ekonomi, moneter, Undang-undang,  atau  peraturan,
maupun  perubahan  yang  terjadi di  dalam  industri  dan  perusahaan itu  sendiri.  Perubahan-perbahan tersebut  dapat  berdampak  positif dan dapat pula berdampak negatif (Natarsyah, 2000).
Persoalan yang timbul  adalah  sejauh  mana perusahaan mampu mempengaruhi  harga  saham  di pasar  modal,  dan  faktor  atau variabel  apa  saja  yang  dapat dijadikan indikator, sehingga memungkinkan  perusahaan untuk mengendalikannya, sehingga tujuan meningkatkan nilai perusahaan  melalui  peningkatan nilai  saham  yang  diperdagangkan di pasar modal dapat dicapai.
Dalam rangka inilah penelitian  dilakukan,  walaupun didasari bahwa faktor-faktor fundamental  sangat  luas  dan kompleks  cakupannya  tidak  saja meliputi kondisi internal perusahaan  ( basic  financial  dan economic  facts),  tetapi  juga kondisi
fundamental makro
ekonomi  yang  berada  di  luar kendali  perusahaan.  Oleh  karena itu  penelitian  ini  dibatasi  hanya
menganalisis faktor-faktor fundamental  perusahaan  dari aspek performance financial, sedangkan  faktor  lain  untuk mengakomodasi perubahan kecenderungan pasar yang terjadi dimasukkan  indeks  beta  sebagai indikator pengukuran risiko sistematik  yang  mencerminkan sensitivitas  saham  perusahaan terhadap indeks pasar. Dengan  asumsi  para  pemodal
adalah  rasional  maka  aspek fundamental menjadi dasar penilaian  ( basic  valuation)  yang utama bagi seorang fundamentalis, argumentasi dasarnya  adalah  bahwa  nilai saham  mewakili  nilai  perusahaan,
tidak  hanya  nilai  intrinsik  suatu saat,  tetapi  juga,  dan  bahkan lebih  penting  adalah  harapan akan  kemampuan  perusahaan dalam meningkatkan nilai kekayaan  ( wealth)  di  kemudian hari.

## 1.2 Rumusan Masalah
Berdasarkan  identifikasi  masalah tersebut  diatas,  maka  rumusan masalahnya adalah : a. Apakah  ada  pengaruh
yang  signifikan  oleh  kelima variabel  seperti  Price  Book  Value
(PBV) , Earning Per-Share ( EPS) ,
Operational Profit Margin ( OPM) , Price  Earning  Ratio  (  PER)  dan Return  on  Asset  (ROA)  terhadap Harga Saham.
b. Faktor faktor apa saja dalam rasio keuangan  yang  signifikan  dan dominan terhadap harga saham.
c. Berapa  besar  kontribusi  faktor fundamental  mampu  menjelaskan variansi  harga  saham  pada perusahaan industri Manufaktur.

## 1.3  Tinjauan Pustaka
1.3.1 Pengertian Harga Saham Harga saham merupakan  penilaian  atas suatu saham yang diperdagangkan dalam bentuk  mata  uang,  harga biasanya terbentuk oleh adanya  permintaan  maupun penawaran  pasar.  Pengertian harga saham menurut (Widoatmodjo, 2000). Menurut  Widoatmodjo( 1996) dalam penelitian Kholifah  (2004)  menyatakan bahwa Harga Saham merupakan  nilai  penyertaan atau  kepemilikan  seseorang dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas.
Ang  (1997)  berpendapat bahwa  harga  pasar  saham
yang paling mudah ditentukan karena harga saham  merupakan  harga suatu saham pada pasar yang sedang berlangsung. 1.3.2 Rasio Profitabilitas Rasio  Profitabilitas mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan  laba  dengan menggunakan sumber- sumber  yang  dimiliki  seperti aktiva,  modal  atau  penjualan Perusahaan. (Sumber : Sudana : 201I) 1.3.3 Return On Assets ( ROA) ROA =     Earning after taxes Total Asset ROA menunjukkan kemampuan perusahaan dengan  menggunakan  seluruh aktiva  yang  dimiliki  untuk menghasilkan  laba  setelah pajak.  Rasio  ini  penting  bagi pihak manajemen untuk mengevaluasi  efektivitas  dan efisiensi menajemen perusahaan  dalam  mengelola seluruh  aktiva  perusahaan. Semakin  besar  ROA  ,  berarti
semakin  efisiensi  penggunaan aktiva perusahaan atau dengan
kata lain dengan jumlah aktiva yang sama bisa dihasilkan laba yang  lebih  besar  ,  dan sebaliknya. (Sumber : Sudana : 201I)
1.3.4 Earning Per Share ( EPS) Komponen penting pertama  yang  harus  diperhatikan dalam  analis  perusahaan  adalah laba  perlembar  saham  atau  lebih dikenal sebagai earning per share ( EPS) informasi EPS suatu perusahaan menunjukkan besarnya laba  bersih  perusahaan  yang  siap dibagikan  bagi  semua  pemegang saham  perusahaan  .  Besarnya  EPS
Suatu  perusahaan  bisa  diketahui
dari informasi keuangan
perusahaan.
Menurut  Baridwan  (2000) laba  per-lembar  saham  (  earning per  share)  dinyatakan  sebagai berikut  :  “  jumlah  laba  yang diperoleh  dalam  suatu  periode untuk  setiap  lembar  saham  yang beredar  .  Informasi  mengenai  laba perlembar  saham  (  eaning  per share)  dapat  digunakan  oleh pimpinan perusahaan untuk menentukan  dividen  yang  di bagikan “
Rumus  untuk  menghitung  laba perlembar  saham  (  EPS)  adalah sebagai berikut :
Earning Per Share = Laba bersih setelah pajak Lembar Saham beredar (Sumber : Sugiyarso dan Winarni, 2005 : 105)
1.3.5 Price Earning Rasio
Dalam  penelitian  saham dikenal  adanya  tiga  jenis  nilai, yaitu nilai buku . nilai pasar dan nilai  intriksik  saham.  Nilai intrinsik  atau  dikenal  sebagai nilai  teoritis  adalah  nilai  saham yang  sebenarnya  atau  yang seharusnya  terjadi.  Investor adalah nilai saham yang sebenarnya  atau  seharusnya terjadi.  Investor  berkepentingan untuk  mengetahui  ketiga  nilai tersebut sebagi informasi penting  dalam  pengambilan keputusan  investasi  yang  tepat. Dalam  membeli  atau  menjual saham, investor akan membandingkan  nilai  intrinsik dengan  nilai  pasar  saham bersangkutan.  Jika  nilai  pasar suatu  saham  lebih  tinggi  dari nilai  intrinsiknya,  berarti  saham tersebut  tergolong  mahal  ( overvalued)  .  Dala  situasi  ini,
investor tersebut bisa
mengambil  keputusan  untuk menjual  saham  tersebut,  berarti saham tergolomg murah ( under
valued) Terdapat  2  pendekatan
dalam  penentuan  nilai  intrisik saham berdasarkan analisis fundamental : 1. Pendekatan Nilai Sekarang
2. Pendekatan  Rasio  Harga terhadap  earning(  Price  Earning
Ratio/ PER) Pendekatan PER dalam penentuan nilai  suatu  saham  dilakukan dengan menghitung berapa rupiah  uang  yang  dinvestasikan kedalam    suatu  saham  untuk memperoleh satu rupiah
pendapatan                          (earning) dari  saham  tersebut.  Pendekatan ini  merupakan  pendekatan  yang lebih  populer  dipakai  dikalangan analisis  saham  dan  para  praktisi. Dalam  pendekatan  PER  atau disebut juga pendekatan multiplier investor akan menghitung berapa kali (multiplier) nilai erning yang akan tercermin  dalam  harga  suatu saham.  Dengan  kata  lain,  PER menggambarkan rasio atau perbandingan antara harga saham terhadap earning perusahaan.
Rumus  untuk  menghitung  PER suatu saham adalah :
PER =Harga Per Lembar Saham
Earning Per Lembar Saham
(Sumber: Tandelli 2001: 192 ) 1.3.6  Laba  Operasi  (  Operating  Profit Margin) Laba Operasi adalah ukuran  mengenai  laba  yang diperoleh perusahaan dari kegiatan  operasinya  yang  sudah memperhitungkan  semua  biaya yang terkait dengan operasi yaitu harga  pokok  penjualan,  Biaya Penjualan Umum dan Administrasi, serta biaya penyusutan  .  Laba  operasi  ini merupakan  laba  yang  menjadi hak  bagi  tiga  pihak  yaitu  bank pemberi  pinjaman,  pemerintah dan  pemilik  perusahaan.  Ada kalanya  laba  operasi  ini  akan digunakan untuk memenuhi berbagai  kewajibannya  (  yaitu membayar bunga pinjaman kepada  bank,  pajak  kepada pemerintah)  maka  perusahaan terlebih dahulu harus memperhitungkan pendapatan dan biaya dari transaksi “istimewa” yang bukan merupakan kegiatan usaha perusahaan seperti menjual aktiva yang  sudah  tidak  diperlukan  lagi atau  kerugian  usaha  perusahaan karena terbakar atau hilang., Rumus untuk menghitung Operation Profit Margin Profit Margin = Net Operating  Income
Net sales
( Sumber: Sugiyarso dan Winarni, 2005 : 126)
OPM  adalah  salah  satu untuk  mengukur  profitabilitas suatu  perusahaan  ,  tanpa  profit perusahaan  tidak  akan  menarik bagi  investor,  oleh  karena  itu rasio  ini  sangat    penting  bagi investor  untuk  menilai  masa depan  perusahaan  .  Dalam memilih investasi saham . Investor akan memilih
perusahaan  yang  memiliki  OPM yang  tinggi  memberikan  indikasi bahwa  resiko  pada  perusahaan tersebut  adalah  rendah.  Dapat dikatakan  semakin  tinggi  OPM semakin  rendah  beta  sahamnya  , sebaliknya  semakin  rendah  OPM akan semakin tinggi beta sahamnya.
1.3.7  Price Book Value ( PBV)
Menurut  Rodoni  (2005) rasio  PBV  juga  dapat  digunakan untuk  semua  jenis  perusahaan karena  nilai  buku  dapat  menjadi ukuran  yang  rasional  untuk menilai  perusahaan.  Begitu  pula, rasio  PBV  dapat  digunakan  untuk
Jurnal Ekonomi dan Manajemen                                                                                FE Universitas Budi Luhur Vol.4 No.2 Oktober 2015                                                                                                         ISSN: 2252-6226
membandingkan perusahaan perusahaan yang memiliki standar akuntansi yang sama dalam suatu sektor industri. Bahkan pengukuran  ini  dapat  diterapkan pada perusahaan dengan
pendapatan  yang  negatif  atau bahkan aliran kas  yang negatif
Menurut  Tendelin  (2001)
mengatakan  hubungan  antara harga  pasar  dan  nilai  buku perlembar  saham  bisa  juga dipakai sebagai pendekatan alternatif  untuk  menetukan  nilai suatu  saham  ,  karena  secara teoritis  nilai  pasar  suatu  saham haruslah mencerminkan nilai bukunya. Salah satu perangkat fundamental yang dapat digunakan untuk menilai perusahaan  adalah  menggunakan
Relative  Valuation  techniques. Menurut  Reily  dan  brown  (2000) Relative  Valuation  Techniques digunakan  untuk  menentukan nilai  dari  suatu  entitas  ekonomi  ( misalnya  )  pasar,  suatu  industri atau  suatu  perusahaan  )  dengan
cara membandingkan harga saham  dengan  variabel  variabel relevan  yang  mempengaruhi  nilai saham  seperti  pendapatan  ( earning)  ,  arus  kas  (  cash  flow  ) nilai  buku  (  book  value)  dan
penjualan ( sales), Model Relative Valuation  yang  sering  digunakan antara lain adalah :
1. Price/ Earning( P/E) 2. Price / Cash Flow ( P/CF) 3. Price/ Book Value ( P/ BV)
4. Price/ Sales ( P/S)
Model  model  ini  disebut dengan multiplier model
PBV adalah Reguler Clossing Price  pada  akhir  masing  masing periode dibagi book value pershare
.  Laporan  Jakarta  Stock  Exchange statistic menetapkan formulasi untuk  menghitung  PBV  sebagai berikut : PBV =    Reguler Clossing  Price
Book Value Pershare
(Sumber : Rodoni , 2001 : 84)
1.3.8  Maksud Dan Tujuan  Peneltian
Maksud  dari  Penelitian  yang hendak  dicapai  dalam  penyusunan tesis  ini  adalah  untuk  mengkaji  , mempelajari  dan  mengetahui  lebih dalam  pengaruh Return  On  Assets, Earning Per Share, Price Book Value, Price  Earning  Ratio  dan    Operating Profit  Margin      terhadap  Harga Saham  .  Adapun  Tujuan  yang  ingin dicapai dalam penelitian ini adalah:
1) Untuk  menganalisa  faktor-faktor fundamental  seperti Price  Book
Value  ,Price  Earning  Ratio  , Operating  Profit  Margin,  Earning per  share  dan  Return  on  Asset
Descriptive Statistics
60 2.00 5.04 3.0515 .77509 60 -.38 1.28 .1415 .32726 60 .33 2.70 1.0687 .42150 59 -.70 1.42 .8521 .40822 60 .28 3.84 1.9336 .86213 60 -.37 1.76 .8852 .45140 59 Log_harga Log_PBV Log_PER Log_OPM Log_EPS Log_ROA Valid N (listwise) N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
secara bersama-sama berpengaruh nyata terhadap harga    saham  perusahaan- perusahaan manufaktur di BEI.
2) Untuk menganalisis variable mana yang  berpengaruh  signifikan  dan dominant terhadap  harga saham
perusahaan-perusahaan manufaktur di BEI . 3) Untuk  menganalisis    kontribusi faktor fundamental mampu menjelaskan    variansi  harga saham    perusahaan-perusahaan manufaktur di BEI .

## 2. Metode Penelitian
Berdasarkan karakteristik masalah  yang  diteliti,  penelitian  ini dapat  diklasifikasikan  ke  dalam penelitian  kausal  yaitu  penelitian yang mempertanyakan masalah sebab  akibat  antara  variabel  bebas dan  variabel  terikat.  Data  yang digunakan adalah metode dokumentasi,  yaitu  dengan  cara mengumpulkan, mencatat dan mengkaji data sekunder yang berupa laporan  keuangan  perusahaan  yang telah  di  publikasikan  dan  tersedia  di
Bursa Efek Indonesia .
2.1 Metode Analisis  Data
Penelitian  ini  menggunakan metode  regresi  Linier  berganda.
Model  regresi  berganda  ini  dipilih
untuk  menganalisa  hubungan antara  satu  variabel  dependen dengan beberapa variabel indpenden  .  Untuk  menguji hipotesa dan menganalisis hubungan  antar  variabel  akan digunakan model sebagai berikut.
Y = βo + β1X1 + β2X2+ β3X3 + β4X4 +  β5X5 + € Keterangan :
Y   = Harga Saham
X1   = Price Book Value ( PBV) X2  = Price Earning Ratio (PER)
X3 =  Operating Profit Margin (OPM)
X4 =  Earning Per Share (EPS) X5= Return On Asset( ROA ) βo = Konstanta β = 1,2,3,4,5 Koefisien regresi
€= Faktor Penggangu di luar
Model.

## 3. Hasil Penelitian
hasil  regresi    secara singkat  dapat  dijelaskan  secara berikut ini.

## 3.1 Analisis Deskriptif Regresi
(Log)
Tabel 1 Deskriptiv Statistic
Regresi  ( Log)
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test 60 60 60 60 59 60 3.0515 .8852 1.9336 .1415 .8521 1.0687 .77509 .45140 .86213 .32726 .40822 .42150 .101 .141 .128 .114 .121 .138 .101 .075 .128 .114 .082 .138 -.087 -.141 -.104 -.061 -.121 -.062 .784 1.090 .995 .887 .932 1.070 .571 .185 .276 .411 .351 .203 N Mean Std. Deviation Normal Parameters a,b Absolute Positive Negative Most Extreme Differences Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed)
Log_harga Log_ROA Log_EPS Log_PBV Log_OPM Log_PER Test distribution is Normal. a. Calculated from data. b.
Berdasarkan tabel 1 di atas dapat dilihat  bahwa:  rata-rata  hitung dari  Log  Harga  Saham adalah
3,05  dan  standar  deviasinya  0,77 (rincian  di  lampiran  5  ).  Hal  ini berarti  variasi  Harga  Saham terhadap rata-rata hitungnya adalah  sebesar  0,77%  untuk  60
sampel saham perusahaan.
Rata-rata  hitung  Log PBV adalah  sebesar  0,14  dengan standar deviasi sebesar 0,327 Hal ini  berarti  log PBV    bervariasi sebesar  0,327  %  dari  rata-rata hitung  untuk  60    sampel  saham emiten.
Rata-  rata  hitung  Log  PER adalah    sebesar  1,06  dengan tandar deviasi sebesar 0,421.
Hal  ini  berarti  log PER
Bervariasi    sebesar  0,421  %  dari rata-rata hitung untuk 60  sampel saham emiten.
Nilai  rata-rata  hitung  Log OPM adalah sebesar 0,85 dengan standar deviasi sebesar 0,40 yang berarti  Log OPM    mempunyai variasi sebesar 0,40  % dari rata- rata  hitung  untuk  60  sampel saham emiten.
Nilai  rata-rata  hitung  Log EPS  adalah sebesar 1,93 dengan standar  deviasi  sebesar  0,86 yang berarti Log EPS  mempunyai variasi sebesar 0,86  % dari rata-
rata hitung untuk 60       sampel saham emiten.
Nilai  rata-rata  hitung  Log ROA  adalah sebesar 0,88 dengan standar deviasi sebesar 0,45 yang berarti  Log ROA    mempunyai variasi sebesar 0,45  % dari rata- rata  hitung  untuk  60  sampel saham emiten.

## 3.2  Uji normalitas Regresi
Uji  ini  bertujuan  untuk menguji  apakah  dalam  model regresi, variable pengganggu atau residual memiliki distribusi normal. Kalau asumsi ini dilanggar maka  uji  statistic  menjadi  tidak valid  untuk  jumlah  sampel  kecil. Dasar pengambilan keputusan
Tabel 1.
One Sample -Kolmogrov Sminorv Test  Regresi  ( Log )
dengan  melihat  nilai  K-S.  Dasar pengambilan  keputusan  adalah sebagai berikut:
H(o) : data terdistribusi secara normal H(a) : data tidak terdistribusi secara normal
Correlations 1.000 .477 -.052 .254 .850 .348 .477 1.000 .400 .305 .235 .393 -.052 .400 1.000 .007 -.495 -.537 .254 .305 .007 1.000 .280 .383 .850 .235 -.495 .280 1.000 .604 .348 .393 -.537 .383 .604 1.000 . .000 .347 .026 .000 .003
.000 . .001 .009 .037 .001 .347 .001 . .480 .000 .000 .026 .009 .480 . .016 .001 .000 .037 .000 .016 . .000 .003 .001 .000 .001 .000 . 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 59 Log_harga Log_PBV Log_PER Log_OPM Log_EPS Log_ROA Log_harga Log_PBV Log_PER Log_OPM Log_EPS Log_ROA Log_harga Log_PBV Log_PER Log_OPM Log_EPS Log_ROA Pearson Correlation Sig. (1-tailed) N Log_harga Log_PBV Log_PER Log_OPM Log_EPS Log_ROA Model Summary b .960 a .921 .913 .22796 .921 123.197 5 53 .000 2.050
Model 1 R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate R Square
Change F Change df1 df2 Sig. F Change Change Statistics Durbin- Watson Predictors: (Constant), Log_ROA, Log_OPM, Log_PBV, Log_EPS, Log_PER a.
Dependent Variable: Log_harga b.
Nilai  K-S  sudah  di  atas  =  0,05. Ini  berarti  hipotesis  nol  diterima atau semua variable terdistribusi secara normal.

## 3.3   Uji Multikolonieritas  Regresi
Bertujuan  untuk  menguji apakah  model  regresi  ditemukan adanya  korelasi  antar  variabel bebas (independen). Model regresi  yang  baik  seharusnya tidak  terjadi  korelasi  diantara
variabel independen.
Tabel  2.
Correlation  Regresi ( Log ) Melihat hasil besaran korelasi  antar  variabel  independen tampak  bahwa  semua  variabel mempunyai  koefisien  korelasi  di bawah  95%  Oleh  karena  korelasi  ini masih  di  bawah  95%,  maka  dapat dikatakan tidak terjadi multikolinearitas.

## 3.4   Uji Autokorelasi Regresi
(Log)
Uji  ini  bertujuan  menguji apakah dalam model regresi linear
ada  korelasi  antara  kesalahan pengganggu  pada  periode  t dengan  kesalahan  pengganggu pada  periode  t-1  (sebelumnya). Autokorelasi  ini  muncul  karena observasi  yang  berturut-turut sepanjang  waktu  berkaitan  satu sama
Tabel  3

## Model Summary Regresi
(Log)
Dari  table  Model  Summary,
terlihat  nilai  Durbin-Watson  = 2,050 DW table dengan menggunakan nilai signifikansi 0,05.  Jumlah  sampel  n  =  60,  dan jumlah variabel
independen  =  5  (k  =  5),  maka  di tabel Durbin Watson  akan didapat nilai  dL  =  1,41  dan  dU  =  1,77. Karena  1,77  <  2,050  <  4  –  1,77, maka tidak terjadi autokorelasi.

## 3.5   Uji Heteroskedastisitas
Uji ini bertujuan
menguji  apakah  dala  model regresi  terjadi  ketidaksamaan variance  dari  residual  satu pengamatan  ke  pengamatan yang  lain.  Kebanyakan  data
Model Summary b
.960 a .921 .913 .22796 .921 123.197 5 53 .000 2.050
Model 1 R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate R Square
Change F Change df1 df2 Sig. F Change Change Statistics Durbin- Watson Predictors: (Constant), Log_ROA, Log_OPM, Log_PBV, Log_EPS, Log_PER a. Dependent Variable: Log_harga b.
crossection  mengandung  situasi heteroskedastisitas  karena  data ini  menghimpun  data  yang mewakili berbagai ukuran.
Pemeriksaan  terhadap  gejala heteroskedastisitas adalah
dengan  melihat  pola  diagram pencar.  Jika  diagram  pencar yang  ada  membentuk  pola-pola tertentu  yang  teratur  maka regresi  mengalami  gangguan heteroskedastisitas. Jika diagram pencar  tidak  membentuk  pola
atau  acak  maka  regresi  tidak mengalami gangguan heteroskedastisitas. Diagram pencar  di  berikut  ternyata  tidak membentuk  suatu  pola  yang teratur, sehingga dapat
disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi heteroskedastisitas  pada  model regresi,  dan  layak  dipakai  untuk memprediksi.
Gambar 1 Scatter Plot  Regresi ( Log)
3.6   Menilai Goodness of Fit Model ,
Penilaian  ini  bertujuan  untuk mengukur  ketepatan  fungsi  regresi sampel dalam menaksir nilai aktual.
3.6.1 Koefisien Determinan (R 2 ) Koefisien determinasi (R 2 ) mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan  variasi  variabel dependen. Nilai koefisien determinan  adalah  antara  nol dan satu. Apabila hanya terdapat satu variabel independen  maka R 2 yang dipakai.  Tetapi  apabila  terdapat dua atau lebih variabel
independen  maka  digunakan Adjusted R 2 .

## Tabel  4.
Model Summary   Regresi  ( Log)
Besarnya  nilai Adjusted  R 2 adalah 0,913 hal ini berarti 91,3% variasi  harga  saham  dapat dijelaskan oleh variasi dari ke lima varabel  independen  ( ROA,  PER, OPM,  EPS,  dan  PBV).  Sedangkan sisanya  8,7%  (100%  -  91,3) dijelaskan  oleh sebab-sebab  yang lain diluar model.
Coefficients a .969 .270 3.590 .001 .428 1.511 .497 .170 .212 2.915 .005 .155 .838 .477 .372 .113 .284 3.524 .502 .154 .276 3.268 .002 .194 .810 -.052 .410 .126 .210 4.754 -.051 .084 -.027 -.612 .543 -.220 .117 .254 -.084 -.024 .763 1.310 .970 .048 1.085 20.104 .000 .873 1.066 .850 .940 .777 .513 1.948 -.395 .134 -.232 -2.953 .005 -.664 -.127 .348 -.376 -.114 .241 4.146 (Constant) Log_PBV Log_PER Log_OPM Log_EPS Log_ROA Model 1 B Std. Error Unstandardized Coefficients Beta Standardized
Coefficients t Sig. Lower Bound Upper Bound 95% Confidence Interval for B
Zero-order Partial Part Correlations Tolerance VIF Collinearity Statistics Dependent Variable: Log_harga a.

## 3.6.2   Uji signifikansi Simultan
(Uji Statistik F) Uji statistik F adalah menunjukkan  apakah  semua variabel independen yang dimaksud dalam model mempunyai  pengaruh  secara bersama-sama terhadap variabel dependen. Dengan membandingkan probabilitas (pada  tabel  Anova  tertulis  Sig) dengan  taraf  nyatanya  (0,05
atau  0,01).  Jika  probabilitas  > 0,05  maka  model  ditolak,  dan jika  probabilitas  <  0,05  maka model diterima.
Tabel  5. ANOVA      Regresi  ( Log)
Dapat dilihat nilai F adalah 123.97  dengan  probabilias  0,00. Karena  probabilitas  jauh  lebih kecil  dari  0,05,  maka  model regresi  dapat  digunakan  untuk memprediksi  variabel  harga saham.  Atau  dapat  dikatakan bahwa  variabel-variabel ROA, PER, OPM, EPS, dan PBV secara
bersama-sama berpengaruh terhadap  variabel  harga  saham, dan  bentuk  persamaan  regresi linear sudah tepat.

## 3.6.3  Uji  Signifikansi  Parameter Individual  (Uji Statistik t)
Uji  statistik  t  menunjukkan seberapa  jauh  pengaruh  satu variabel penjelas/independen secara individual dalam menerangkan  variasi  variabel dependen. Apakah variabel independen  berpengaruh  secara nyata atau tidak. Pengambil  keputusan  dapat dilakukan dengan melihat probabilitasnya, yaitu: Jika  probabilitas  >  0,05 maka model ditolak Jika probabilitas  <  0,05  maka  model diterima.
Tabel  6.
Uji T Regresi  ( Log)
Dari  table  unstandardized  beta coefficients,  dari  kelima    variable independent  yang  dimasukkan  ke dalam model regresi variable OPM tidak signifikan. Hal ini dilihat dari probabilitas  signifikansi  untuk
OPM  sebesar  0,543  jauh  di  atas
0,05,  sedangkan  variabel-variabel PER  dan  EPS  signifikan  pada 0,002  dan  0,000.  Kemudian variabel-variabel  PBV  dan  ROA signifikan  pada  0,005  dan  0,005. Jadi  dapat  dikatakan  bahwa variabel harga saham dipengaruhi oleh.  variabel-variabel  PBV  ,  PER, OPM , EPS dan ROA.

## 4. Kesimpulan
a. Pengukuran  koefisien  determinasi menunjukkan  bahwa    Adjusted
R 2 adalah  sebesar  0,913  atau 91,3%.  Hal  ini  berarti  bahwa variabel  independen  PBV ,  PER, OPM,  EPS  serta  ROA  dapat menerangkan variasi atau perubahan variabel depende Harga sebesar 91,3%, sedangkan sisanya sebesar 8,7% diterangkan oleh  variabel    variabel  lain  yang tidak  dibahas        dalam  penelitian ini. b. Price Book Value (PBV) berpengaruh positif dan signifikan terhadap  Harga  Saham  Temuan ini  konsisten  dengan  studi  yang
dilakukan  oleh  Meader  dan Sprecher  (1991)  dalam  Syahib Natarsyah  (2000:297)    meneliti
tentang faktor faktor yang mempengaruhi  perubahan  harga
saham  di  New  York  Stock
Exchange  pada  periode  tahun 1930  sampai  dengan  1940.  Hasil penelitiannya  adalah book  value, net  capital  working  dan  earnings per  share  mempunyai  pengaruh yang  positif,  sedangkan  dividen mempunyai  pengaruh  negatif terhadap perubahan harga saham.  Penelitian  yang  sama dilakukan  periode  1931  sampai 1939,  hasilnya  semua  variabel
berpengaruh positif .
c. Operating  Profit  Margin  tidak berpengaruh  secara  signifikan.
Hasil  ini  bertentangan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh Annio  Indah  Lestari  Nasution  ( Tesis  dari  Universitas  Sumatra Utara  (USU),  2006  ),  yang meneliti Pengaruh Faktor Fundamental dan Tekhnikal terhadap  Harga  Saham  Properti yang terdaftar di BEJ, dalam hasil penelitiannya  dijelaskan  bahwa leverage  ratio,  Operating  Profit Margin,  Price  Book  Value  dan faktor  tekhnikal  yang  terdiri  dari volume  perdagangan  dan  dan indeks  harga  saham  individu memiliki pengaruh yang
siginifikan  terhadap  harga  saham pada  alpha  5%,  indeks  harga saham  individu  bahkan  sangat signifikan.
Jurnal Ekonomi dan Manajemen                                                                                FE Universitas Budi Luhur Vol.4 No.2 Oktober 2015                                                                                                         ISSN: 2252-6226
d. Price Earning Ratio berpengaruh
positif  dan  signifikan.  Hasil penelitian  ini  sesuai  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh Nachrowi  D  Nachrowi  (  2006  : 330)  yang  menemukan  tentang adanya  hubungan  positif  antara perubahan Dividen Yield  dan PER dengan perubahan Harga saham.
e. Earning  Per  Share  berpengaruh positif  dan  signifikan.  Hasil
penelitian  ini  sama  dengan  hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh Meader  dan  Sprecher  (1991) dalam Syahib Natarsyah (2000:297) yang  meneliti tentang faktor faktor yang  mempengaruhi perubahan  harga  saham  di  New
York  Stock  Exchange  pada periode  tahun  1930  sampai dengan  1940.  Hasil  penelitiannya adalah book  value,  net  capital working  dan  earnings  per  share mempunyai pengaruh yang positif, sedangkan dividen mempunyai  pengaruh  negatif terhadap perubahan harga saham.  Penelitian  yang  sama dilakukan  periode  1931  sampai
1939,  hasilnya  semua  variabel berpengaruh positif .
f. Return  On  Asset    berpengaruh Negatif  dan  Signifikan.  Berbeda dengan penelitian Syahib Natarsyah  dalam  Jurnal  ekonomi
dan  Bisnis  Indonesia  (  2000  : 297)  yang  meneliti  tentang pengaruh beberapa Faktor Fundamental dan Risiko Sistematik terhadap Harga Saham perusahaan  industri    barang konsumsi  yang go  public,  hasil penelitiannya  menyatakan  bahwa Return On Asset , Debt to Equity ratio, dan  nilai buku berpengaruh positif  dan  signifikan,  sedangkan dividen payout ratio tidak signifikan.  Dan  faktor  lain    yang ditambahkan sselain faktor
fundametal  yang  mempunyai pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  harga  saham  adalah risiko  sistematik  yang  diukur dengan indeks beta.
g. Kelima    variabel  bebas  tidak semuanya  mempunyai  pengaruh yang  signifikan  terhadap  Harga Saham. Hal ini mungkin disebabkan oleh : 1) Harga saham perusahaan- perusahaan pada industri manufaktur  terdaftar  di  BEI tidak  terlalu  dipengaruhi  oleh variabel-  fundamental  seperti
OPM.
2) Kondisi  Makro  ekonomi  yang mempengaruhi Harga saham.
5. Saran
a. Karena  dalam  hasil  penelitian  ini variabel-variabel fundamental
perusahaan  seperti PBV,  PER,  EPS dan ROA    mempunyai  pengaruh yang signifikan terhadap nilai Harga
Saham ,  maka  pemodal  sebaiknya memperhatikan  nilai  dari  variabel- variabel fundamental tersebut sebelum  berinvestasi  pada  saham perusahaan  industri  manufaktur yang terdaftar di BEI.
b. Dapat  dilakukan  penelitian  lanjutan mengenai variabel-variabel dependen lain yang diduga mempengaruhi  Harga  Saham , seperti Net Profit Margin Selain itu dapat  juga  dengan  menambah periode amatan, atau menggunakan  sektor  industri  yang berbeda  supaya  bisa  dibandingkan dengan Penelitian ini.

## 6. Daftar Pustaka
Syahib  Natarsyah.,  2000., “Analisis Beberapa Pengaruh Faktor Fundamental  dan  Risiko  Sistematik Terhadap  Harga  Saham,  Jurnal Ekonomin  dan  Bisnis  Indonesia  .,
Yogyakarta:  Fakultas  Ekonomi  UGM., Vol. 15 No. 3.
Ahmad  Rodoni.,  2005., Analisis
Teknikal dan Fundamental Pada Pasar Modal.,    Edisi  Pertama.,  Jakarta: Center  for  Social  Economics  Studies
Press. Eduardus  Tandelilin.,  2001., Analisis Investasi  dan  Manajemen  Teori Portofolio., Edisi Pertama., Yogyakarta: BPFE-UGM. James  O  Gill.,  2001., DASAR  DASAR ANALISIS KEUANGAN., Jakarta: Penerbit PPM. Adler  H.  Manurung.,  2006., Cara
Menilai  Perusahaan,  Jakarta:  PT.  Elex Media Computindo.
Ali  Arifin.,  2001., Membaca  Saham  ,
Yogyakarta: Penerbit  ANDI. M.  Suparmoko. ,  2006.,  Ekonomika untuk Manajer (Ekonomika Manajerial)., Edisi Keempat., Yogyakarta: BPFE-UGM. M.  Suparmoko. ,  1999.,  METODE PENELITIAN PRAKTIS., Edisi Keempat., Yogyakarta: BPFE-UGM Pass,  Christopher  &  Lowes.,  1994 ., Kamus Lengkap Bisnis Collins (Terjemahan).,  Edisi  Kedua.,  Jakarta: Penerbit Erlangga.
Nachrowi  Djalal,  &  Usman.,  2006., Pendekatan  Populer  dan  Praktis Ekonometrika  untuk  Analisis  Ekonomi dan  Keuangan,  Edisi  Pertama., Jakarta: LPFE-UI.
G.  Sugiyarso  &  F  Winarni.,  2005., MANAJEMEN  KEUANGAN.,  Yogyakarta
: Penerbit Media Pressindo. Jonat Jonathan Sarwono., 2006., ANALISIS DATA PENELITIAN Menggunakan  SPSS.,  Yogyakarta  : Penerbit ANDI.
Hanafi Mamduh M. dan Halim, Abdul. 2000. Analisis Laporan Keuangan . Unit
Penerbit  dan  Percetakan  AMP-YKPN.
Yogyakarta.
I Made Sudana., MANAJEMEN KEUANGAN  PERUSAHAAN  TEORI  DAN PRAKTIK., Edisi kedua.,Jakarta: Penerbit Erlangga