E-ISSN: 2579-5635, P-ISSN: 2460-5891 Volume 10 (3) Juni Tahun 2024, Hal 2165-2170.
Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Pada PT. Gudang Garam Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2019
Cut Rusmina Program Studi Ekonomi Akuntansi Universitas Serambi Mekkah cut.rusmina@serambimekkah.ac.id
Rita Nengsih
Program Studi Ekonomi Akuntansi Universitas Serambi Mekkah rita.nengsih@serambimekkah.ac.id
Maryam
Program Studi Ekonomi Akuntansi Universitas Serambi Mekkah
maryam@serambimekkah.ac.id
Khairul Akmal Program Studi Ekonomi Akuntansi Universitas Serambi Mekkah khairulakmal@gmail.com

## Article’s History :
Received 9 Februari 2024; Received in revised form 18 Februari  2024; Accepted 1 Maret 2024; Published 1 Juni 2024. All rights reserved to the Lembaga Otonom Lembaga Informasi dan Riset Indonesia (KITA INFO dan RISET).

## Suggested Citation:
Rusmina, C., Nengsih, R., Maryam., & Akmal, K. (2024). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Pada PT. Gudang Garam Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2019. JEMSI (Jurnal  Ekonomi,  Manajemen,  dan  Akuntansi).  JEMSI  (Jurnal  Ekonomi,  Manajemen,  Dan  Akuntansi),  10  (3). 2165-2170. https://doi.org/10.35870/jemsi.v10i3.2547

## Abstrak
Penelitan  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  struktur  modal,  profitabilitas  dan  keputusan  investasi terhadap  nilai perusahaan pada PT. Gudang Garam yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2019. Populasi penelitian ini adalah PT. Gudang Garam Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang berjumlah 27 entitas anak perusahaan. Data yang digunakan adalah data sekunder . Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa struktur modal, profitabilitas dan keputusan investasi secara simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT. Gudang Garam Tbk yang Terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  yaitu  sebesar  40,3%.  Sedangkan  secara  parsial  struktur  modal  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan sebesar 12,130%, profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan sebesar 5,489%,  dan keputusan investasi berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  sebesar  1,578%.  Koefisien  korelasi  (R)  sebesar  0,635  yang menunjukkan bahwa derajat hubungan antara variabel bebas dengan variabel terikat sebesar 63,5%. Koefisien determinasi (R²) sebesar 0,403 atau 40,3%, artinya kemampuan variabel independen menjelaskan variabel dependen adalah sebesar 40,3%. Sedangkan sisanya sebesar 59,7 dijelaskan oleh variabel lain diluar penelitian ini.
Kata Kunci : Struktur Modal, Profitabilitas, Keputusan Investasi, Nilai Perusahaan

## Pendahuluan
Pelaku ekonomi Indonesia di Era globalisasi dituntut menyesuaikan diri dengan perubahan yang terjadi, terutama terkait krisis finansial yang berpengaruh terhadap nilai perusahaan disebabkan melemahnya nilai rupiah terhadap kurs dan harga bahan baku yang terus mengalami fluktuatif. Oleh karena itu, perusahaan dituntut lebih inovatif dan mampu melakukan penyesuaian diri terhadap perubahan-perubahan yang terjadi, baik perubahan ekonomi  nasional,  kondisi  konsumen,  kemampuan  pesaing,  maupun  peraturan  pemerintah  yang  sering  kali berubah-rubah.  Perusahaan sebagai entitas ekonomi memiliki tujuan jangka pendek dan jangka panjang. Dalam jangka pendek perusahaan bertujuan memperoleh laba secara maksimal dengan menggunakan sumber daya yang ada, sementara dalam jangka panjang tujuan utama perusahaan adalah memaksimalkan nilai perusahaan. Nilai perusahaan yang tinggi menjadi keinginan para pemilik perusahaan, hal ini disebabkan karena nilai yang tinggi menunjukkan kemakmuran pemegang saham juga tinggi [1].
Nilai perusahaan adalah harga yang bersedia dibayar oleh calon pembeli apabila perusahaan tersebut dijual [2] [3]. Untuk menilai suatu perusahaan investor menggunakan rasio keuangan. Rasio tersebut memberikan indikasi bagi manajemen mengenai penilaian investor terhadap kinerja perusahaan dimasa lampau dan prospekna dimasa depan. Untuk melihat dan membandingkan nilai perusahaan, para investor biasanya melihat dari Earnin Per  Share (EPS)  suatu  perusahaan.  EPS  merupakan  laba  bersih  perusahaan  yang  dibagikan  kepada  para pemegang saham yang dibagi dengan jumlah lembar saham perusahaan yang beredar di pasaran [4]. EPS yang tinggi mengindikasikan bahwa perusahaan dapat memberikan tingkat keuntungan kepada para pemegang saham dan sebaliknya rasio EPS rendah menunjukkan tingkat keuntungan yang rendah bagi pemegang saham. EPS yang  tinggi menjadi daya tarik investor.  PT. Gudang Garam Tbk yang merupakan perusahaan yang memproduksi berbagai jenis produk dan telah beroperasi dalam dekade 2011-2019. Nilai perusahaan PT. Gudang Garam Tbk menunjukkan nilai yang berfluktuatif hal ini disebabkan oleh berbagai faktor seperti ekonomi politik dan lain-lain. Nilai PT. Gudang Garam Tbk yang berfluktuatif dari 2011-2019 dapat dilihat pada Tabel 1.1.
Tabel 1.1 Nilai Perusahaan/ Earning Per Share (EPS) Pada PT Gudang Garam Tbk Periode 2011-2019 No Periode Nilai Perusahaan 1 2011 3,59 2 2012 2,73 3 2013 2,25 4 2014 2,81 5 2015 3,345 6 2016 3,47 7 2017 3,81 8 2018 3,953 9 2019 4,47
Sumber: www.idx.co.id (Diolah 2021)
Berdasarkan  Tabel 1.1 diatas fenomena nilai perusahaan pada PT. Gudang Garam Tbk periode 2011- 2019 yang dilihat dari EPS mengalami fluktuasi. Pada tahun 2011 harga saham per lembar PT. Gudang Garam Tbk  adalah  sebesar  3,  59.  Dari  tahun  2012  sampai  dengan  tahun  2013  terus  mengalami  penurunan  hingga mencapai 2,086, selanjutnya naik kembali secara terus   menerus dari tahun 2014 sampai dengan 2019 hingga mencapai  angka  4,47.  Nilai  perusahaan  dapat  dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor  diantaranya,  struktur  modal, profitabilitas dan  keputusan investa [2], [3], [5], [6]
Struktur  modal  merupakan  perbandingan  antara  utang  dan  ekuitas,  struktur  modal  yang  tinggi menunjukkan proporsi pendanaan investasi lebih besar ekuitasnya, rasio rendah menunjukkan kondidi finansial yang stabil [7]. Struktur modal harus dilakukan secara efektif dan efesien untuk meningkatkan kesejahteraan para pemegang saham atau pemiliki. Kesejahteraan para pemegang saham diperlihatkan dalam wujud tingginya harga saham sebagai pencerminan dari keputusan pendanaan atau struktur modal [8]. Hasil penelitian membuktikan bahwa struktur modal berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan [6]
Profitabilitas adalah perbandingan antara laba yang diperoleh dalam suatu periode dengan jumlah aktiva atau  jumlah  modal  perusahaan  tersebut  [9].  Profitabilitas  dinilai  sebagai  salah  satu  informasi  dari  suatu perusahaan yang dijadikan sinyal bagi para investor agar tertarik dan mau menanamkan modalnya pada suatu
perusahaan.  Ketika  pasar  merespon  positif  sinyal  yang  dikeluarkan  oleh  suatu  perusahaan.  Ketika  pasar merespon negatif sinyal yang dikeluarkan oleh suatu perusahaan akan berdampak pada meningkatnya nilai dari perusahaan  tersebut  [5].  Penelitian  membuktikan  bahwa  profitabilitas  secara  signifikan  berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan [10].
Keputusan  investasi  merupakan  langkah  awal  untuk  menentukan  jumlah  aktiva  yang  dibutuhkan perusahaan secara keseluruhan sehingga keputusan investasi ini merupakan keputusan terpenting yang dibuat oleh perusahaan [3]. Dalam hubungan nilai perusahaan maka setiap keputusan investasi yang dibuat oleh manajer keuangan akan berdampak terhadap harga saham perusahaan. Keputusan investasi yang dilakukan perusahaan dipengaruhi oleh kemampuan perusahaan menghasilkan kas yang dapat memenuhi jangka pendek atau yang disebut  likuiditas  perusahaan  [11].  Perusahaan  harus  menjaga  likuiditas  agar  tidak  mengganggu  kelancaran aktivitas  perusahaan  dalam  investasi  dan  menjaga    pihak  investasi.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa keputusan investasi berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan [12].
Berdasarkan latar belakang masalah sebelumnya, maka rumusan masalah dalam penelitian ini adalah sebagai berikut, apakah struktur modal, profitabilitas dan keputusan investasi  secara bersama-sama dan secara parsial  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan pada  PT.  Gudang  Garam  Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2019. Adapaun tujuan penelitian adalah untuk menguji pengaruh struktur modal, profitabilitas dan keputusan investasi  secara  bersama-sama dan secara parsial terhadap nilai perusahaan pada PT. Gudang Garam Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2019.

## Metodelogi
Penelitian  ini  dilakukan  pada  PT.  Gudang  Garam  Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) Perwakilan Aceh yang beralamat di Jl. Teuku Imum Lueng Bata, No, 84 Kota Banda Aceh. Objek penelitian meliputi struktur modal, profitabilitas dan keputusan investasi terhadap nilai perusahaan.  Populasi penelitian ini adalah laporan keuangan PT. Gudang Garam Tbk. Periode 2011-2019.  Kriteria populasi penelitian yaitu:
1. PT. Gudang Garam Tbk. Yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia untuk kurun waktu 2011-2019.
2. Perusahaan yang konsisten mempublikasi laporan keuangan untuk kurun waktu 2011-2019.
Populasi yang memenuhi kriteria penelitian ini adalah sebanyak 27 entitas anak perusahaan PT. Gudang Garam  Tbk.  Data yang digunakan  adalah  data  sekunder melalui  referensi buku,  jurnal  atau  artikel  akuntansi. Pengumpulan data diperoleh melalui publikasi laporan keuangan PT. Gudang Garam Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2019 melalui www.idx.co.id . Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan uji f dan uji t.
Metode analisa data yang digunakan adalah model analisis regresi linier berganda dengan tujuan untuk menguji pengaruh variabel-variabel independen (struktur modal, profitabilitas dan keputusan investasi) terhadap variabel dependen (nilai perusahaan) pada PT. Gudang Garam Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2019.  Model regresi linier berganda sebagai berikut:
Y = a + 𝛃 1 X 1 + 𝛃 2 X 2 + 𝛃 3 X 3 + Ɛ

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Regresi Linier Berganda
Untuk  menguji  pengaruh  antara  variabel  independen  (struktur  modal,  profitabilitas  dan  keputusan investasi) dengan variabel dependen (nilai perusahaan) dapat dilihat pada Tabel 1.1 berikut ini.
Tabel 1.1
Hasil Pengujian Regresi Linier Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 19,813 2,831 6,998 ,000 Struktur Modal 12,130 4,496 ,258 2,698 ,016 Profitabilitas 5,489 1,745 ,384 3,146 ,002
Keputusan Investasi 1,578 ,501 ,371 3,150 ,000
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Berdasarkan Tabel 1.1, dapat di formulasikan persamaan regresi sebagai berikut:
Y = 19,813 + 12,130 X 1 + 5,489 X 2 + 1,578 X 3 + e
Uji F terhadap variabel dalam penelitian ini seperti terlihat pada Tabel 1.2
Tabel 1.2
Hasil Pengujian Anova ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 35203,500 3 11734,500 10,099 ,000 b Residual 277707,992 239 1161,958 Total 312911,493 242 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan b. Predictors: (Constant), Keputusan Investasi, Struktur Modal, Profitabilitas

## Uji Koefisien Korelasi dan Determinasi
Pengujian kolerasi dan determinasi dalam penelitian ini seperti  terlihat pada Tabel 1.3.
Tabel 1.3 Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,635 a ,403 ,301 34,087507 a. Predictors: (Constant), Keputusan Investasi, Struktur Modal, Profitabilitas

## Pengujian Hipotesis
1. Uji Secara Simultan
H 1 : β 1 =12,130, β 2 = 5,489, β 3 = 1,578,  maka β 1 = β 2 = β 3 ≠ 0.  N ilai signifikan F sebesar 0,000 (0,000 < 0,05). Dapat disimpulkan hipotesis null (Ho) ditolak dan hipotesis alternatif (Ha) diterima, artinya struktur modal, profitabilitas dan keputusan investasi secara simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT. Gudang Garam Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2019.
2. Uji Secara Parsial
H 2 : β 1 =12, 130 maka β 1 ≠ 0 . Nilai signifikan t sebesar 0,016 (0,016 < 0,05). Dapat disimpulkan hipotesis null (Ho) ditolak dan hipotesis alternatif (Ha) diterima, artinya struktur modal berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT. Gudang Garam Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2019.
H 3 : β 2 = 5,489 maka β 2 ≠ 0 dan nilai signifikan t sebesar 0,002 (0,002 < 0,05). Dengan demikian dapat disimpulkan hipotesis null (Ho) ditolak dan hipotesis alternatif (Ha) diterima, artinya profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT. Gudang Garam Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2019.
H 4 : β 3 = 1,578 maka β 3 ≠ 0 dan nilai signifikan t sebesar 0,000 (0,000 < 0,05). Dengan demikian dapat disimpulkan hipotesis null (Ho) ditolak dan hipotesis alternatif (Ha) diterima, artinya keputusan investasi berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT. Gudang Garam Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2019.

## Pembahasan
Berdasarkan  hasil  penelitian  pengujian  hipotesis  menunjukan  bahwa  secara  simultan  struktur  modal, profitabilitas dan keputusan investasi berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT. Gudang Garam  Tbk  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2011-2019,  artinya  apabila variabel  struktur
modal, profitabilitas dan keputusan investasi dianggap konstan maka rata-rata nilai perusahaan sebesar 19,813 dengan nilai signifikan 0,000.
Kebijakan hutang berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal pada PT. Gudang Garam Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2019. Koefisien regresi struktur modal sebesar 12,130 menunjukkan bahwa apabila terjadi kenaikan struktur modal sebesar 1 satuan, maka akan meningkatkan nilai perusahaan  sebesar  12,130  %.  Semakin  tinggi  struktur  modal  maka  semakin  tinggi  pula  nilai  perusahaan. Pengaruh yang signifikan sebesar 0,016 ini menunjukkan bahwa struktur modal merupakan salah satu faktor yang dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Jadi  Semakin  tinggi  struktur  modal  maka  nilai  perusahaan  semakin meningkat dan semakin rendah struktur modal maka nilai perusahaan juga semakin menurun. Hasil penelitian menunjukkan bahwa struktur modal berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan [3] [2].
Profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT. Gudang Garam Tbk yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2011-2019.  Koefisien  regresi  profitabilitas  sebesar  5,489 menunjukkan  bahwa  apabila  terjadi  kenaikan  profitabilitas sebesar  1  satuan,  maka  akan  meningkatkan  nilai perusahaan sebesar 5,489%. Semakin tinggi profitabilitas maka semakin tinggi nilai perusahaan. Pengaruh yang signifikan  sebesar  0,002  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  merupakan  salah  satu  variabel  yang  dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Profitabilitas  menunjukkan  tingkat  keuntungan  yang  mampu  diraih  oleh perusahaan pada saat menjalankan operasinya. Perusahaan yang profitabilitasnya tinggi dapat memberikan nilai tambah  bagi  perusahaan,  karena  perusahaan  semakin  baik  dalam  membayarkan  return  kepada  pemegang saham. Hasil penelitian menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan [13] [14].
Keputusan investasi berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT. Gudang Garam Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2011-2019.  Koefisien  regresi  keputusan  investasi sebesar 1,578 menunjukkan bahwa apabila terjadi kenaikan keputusan investasi sebesar 1 satuan, maka akan meningkatkan nilai perusahaan sebesar 1,578%. Semakin tinggi keputusan investasi maka semakin tinggi nilai perusahaan. pengaruh yang signifikan sebesar 0,000 menunjukkan bahwa keputusan investasi merupakan salah satu variabel yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Keptusan investasi yang tinggi menunjukkan investasi perusahaan yang bagus dan prospek pertumbuhan perusahaan yang bagus sehingga para investor akan tertarik untuk berinvestasi. Permintaan saham yang tinggi akan membuat para investor menghargai nilai saham lebih besar  dari pada nilai yang tercatat pada neraca perusahaan, sehingga nilai perusahaan pun tinggi. Hasil penelitian menyatakan bahwa keputusan investasi berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan [12] Koefisien  korelasi  (R)  sebesar  0,635  yang  menunjukkan  bahwa  derajat  hubungan  antara  variabel  bebas dengan  variabel  terikat  sebesar  63,5%,  hubungan  ini  tergolong  kuat  karena  berada  diatas  50%.  Koefisien determinasi  (R²)  sebesar  0,403  atau  40,3%  yang  artinya  bahwa  variabel  struktur  modal,  profitabilitas  dan keputusan investasi mempengaruhi variabel nilai perusahaan sebesar 40,3%. Sedangkan sisanya yaitu sebesar 59,7 dipengaruhi oleh variabel lain diluar penelitian ini.

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan  yang  telah  dilakukan  sebelumnya,  maka  dapat  diambil kesimpulan sebagai berikut, yaitu :
1. Struktur modal, profitabilitas dan keputusan investasi secara bersama-sama berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT. Gudang Garam yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2019. Nilainya adalah sebesar 40,3%.
2. Struktur modal berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT. Gudang Garam yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2019. Besar pengaruhnya sebesar 12,130.
3. Profitabilitas berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  PT.  Gudang  Garam  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2019. Besar pengaruhnya sebesar 5,489.
4. Keputusan Investasi berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT. Gudang Garam yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2019. Besar pengaruhnya sebesar 1,578.
5. Koefisien Korelasi (R) sebesar 0,635 yang menunjukkan bahwa derajat hubungan antara variabel bebas dengan variabel terikat sebesar 63,5%. Yang artinya bahwa derajat hubungan ini kuat karena berada di atas 50%.
6. Koefisien Determinasi (R²) sebesar 0,403 menunjukkan bahwa kemampuan variabel independen dalam menjelaskan variabel dependen sebesar 40,3%. Sedangkan sisanya yaitu sebesar 59,7% dijelaskan oleh variabel lain di luar penelitian ini.

## Referensi
[1] I. R. Dewi, S. R. Handayani, and N. F. Nuzula, “Pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan,” J.
Adm. Bisnis , vol. 17, no. 1, 2014.
[2] N. P. Y. Pratiwi, F. Yudiaatmaja, and I. W. Suwendra, “Pengaruh struktur modal dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan,” J. Manaj. Indones. , vol. 4, no. 1, 2016.
[3] N. A. Ananda, “Pengaruh Profitabilitas Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan,” J. Ekon. Dan Bisnis Indones. , vol. 2, no. 1, 2017.
[4] E. Tandelilin, Pasar Modal: Teori dan Aplikasi . Yogyakarta: Kanisius, 2016.
[5] N. L. P. Widyantari and I. P. Yadnya, “Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Food and Baverage.” Udayana University, 2017.
[6] N. A. Utomo and N. N. A. Christy, “Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Lq 45 Di Bursa Efek Indonesia,” in Proceedings , 2017. [7] B. Riyanto, Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan , Keempat. Yogyakarta: BPFE, 2013.
[8] L. P. Sari, “Pengaruh struktur modal, profitabilitas dan ukuran perusahaan pada nilai perusahaan.” STIE Indonesia Banjarmasin, 2019.
[9] Munawir, Analisis Laporan Keuangan . Yogyakarta: Liberty, 2014.
[10] T. Nurrahman, D. Sofianty, and E. Sukarmanto, “Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan,” Pros. Akunt. , pp. 882 – 886, 2018.
[11] H. S. Pamungkas and A. Puspaningsih, “Pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan, kebijakan dividen dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan,” J. Akunt. dan Audit. Indones. , vol. 17, no. 2, pp. 156 – 165, 2013.
[12] L. P. N. Sartini and I. B. A. Purbawangsa, “Pengaruh keputusan investasi, kebijakan dividen, serta keputusan pendanaan terhadap nilai perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia,” J. Manajemen,
Strateg. Bisnis dan Kewirausahaan , vol. 8, no. 2, pp. 81 – 90, 2014.
[13] D. P. Ayu and A. A. G. Suarjaya, “Pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan corporate social responsibility sebagai variabel mediasi pada perusahaan pertambangan,” E-Jurnal Manaj. Unud , vol. 6, no. 2, pp. 1112 – 1138, 2017.
[14] B. I. Wijaya and I. B. P. Sedana, “Pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan (kebijakan dividen dan kesempatan investasi sebagai variabel mediasi),” E-Jurnal Manaj. , vol. 4, no. 12, 2015.