Volume 7 Nomor 3, Tahun 2024 e-ISSN : 2597-5234

## PENGARUH STRUKTUR MODAL, PERPUTARAN MODAL KERJA, FIRM SIZE,

## DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2020-2022

## THE INFLUENCE OF CAPITAL STRUCTURE, WORKING CAPITAL TURNOVER,
FIRM SIZE, AND DIVIDEND POLICY ON FIRM VALUE IN MANUFACTURING COMPANIES LISTED ON THE INDONESIA STOCK EXCHANGE IN 2020-2022
Juwita Dwi Maulidia Arisliani 1 , Titiek Suwaarti 2
Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Stikubank Semarang Juwitadwi6011@mhs.unisbank Titiek_suwarti@edu.unisbank.ac.id

## ABSTRACT
This  research  aimed  to  examine  and  analyze  the  influence  of  Capital  Structure,  Working Capital  Turnover,  Firm  Size,  and  Dividend  Policy  on  the  Firm  Value  of  Manufacturing Companies listed on the Indonesia Stock Exchange during the period 2020-2022. The method employed in this study was the Quantitative Method with the research sample obtained using the  Purposive  Sampling  Technique,  resulting  in  a  total  of  117  samples.  The  data  analysis technique utilized in this research was multiple linear regression analysis. The results of this study indicate that Working Capital Turnover, Firm Size, and Dividend Policy have a positive impact on Firm Value, while Capital Structure does not have an impact on Firm Value.
Keywords: Capital  Structure,  Working  Capital  Turnover,  Firm  Size,  Dividend  Policy,  Firm Value

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan menganalisis pengaruh Struktur Modal, Perputaran Modal Kerja, Firm Size, dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur  yang  telah  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2020-2022.  Metode  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  Metode  Kuantitatif  dengan  sampel  penelitian  yang diambil  menggunakan  Teknik Purposive  Sampling dan  mendapatkan  sampel  sebanyak  117 sampel.  Teknik  analisis  data  yang  digunakan  dalam  riset  ini  adalah  analisis  regresi  linear berganda. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa Perputaran Modal Kerja, Firm Size, dan Kebijakan  Dividen  memiliki  dampak  positif  terhadap  Nilai  Perusahaan,  sedangkan  Struktur Modal tidak memiliki dampak terhadap Nilai Perusahaan
Kata Kunci: Struktur Modal, Perputaran Modal Kerja, Firm Size, Kebijakan Dividen, Nilai Perusahaan

## PENDAHULUAN
Persaingan  di  era  global  perusahaan yang  bergerak  dalam  sektor  industri  kini semakin  intensif,  didorong  oleh  kondisi ekonomi  yang  semakin  membaik.  Hal  ini bisa  terjadi  dikarenakan  setiap  perusahaan berupaya meningkatkan
nilai perusahaannya untuk memberikan keuntungan kepada pemegang saham.
Karena  pada  hakikatnya  para  investor cenderung  lebih  memilih  perusahaan  yang mampu meningkatkan nilai perusahaannya. Nilai Perusahaan adalah tanggapan investor pada  performa  perusahaan.  Nilai  ini biasanya dihubungkan dengan harga saham yang  diterbitkan  oleh  perusahaan  tersebut (Sujoko dan Subiantoro dalam Febriana et al., 2016).
Sepanjang  tahun  2019,  banyak saham-saham  pada  industri  manufaktur yang  mengalami  penurunan  sejak  awal tahun.  Akibat  dari  terjadinya  penurunan harga  saham  mengharuskan  perusahaan untuk  mengatasi  situasi  tersebut  karena dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaaan, yang bisa mengurangi kepercayaan investor atau menimbulkan keraguan dalam keputusan mereka untuk berinvestasi dalam perusahaan tersebut. Beberapa Aspek yang dapat  mempengaruhi  Nilai  Perusahaan mencakup  Struktur  Modal,  Perputaran Modal  Kerja, Firm  Size, dan  Kebijakan Dividen.
Struktur Modal merupakan salah satu aspek yang berpotensi mempunyai dampak terhadap  Nilai  Perusahaan.  Jika  hutang dikelola  dengan  baik,  maka  akan berdampak pada peningkatann pendapatan, sehingga  laba  perusahaan  akan  naik, kenaikan  laba  mengakibatkan  permintaan akan  saham  meningkat  menghasilkan kenaikan  harga  saham  dan  kenaikan  nilai PBV. Namun sebaliknya, Ketika perusahaan  gagal  membayar  beban  atau bunfa  utan,  dana  investor  yang  bisa  saja digunakan  untuk  menutupi  kewajiban tersebut. Situasi ini akan menurunkan minat calon investor untuk berinvestasi, mengakibatkan penurunan harga saham dan nilai  PBV.  Akibatnya,  Nilai  Perusahaan akan mengalami penurunan.
Penelitian sebelumnya oleh beberapa peneliti  seperti  (Susanti  et  al.,  2018), (Krisnando & Novitasari, 2021) , (Prastuti & Sudiartha, 2016), (Amrulloh & Amalia, 2020),  (Agusentoso,  2017)  menunjukkan bahwa  Struktur  Modal  memiliki  dampak positif terhadap Nilai Perusahaan. Namun, beberapa  studi  lainnya  seperti  yang dilakukan oleh (Gz & Lisiantara, 2022) dan (Anggraini  &  MY,  2021)  menemukan bahwa  Struktur  Modal  berdampak  Negatif terhadap  Nilai  Perusahaan.  Terdapat  pula penelitian  yang  menunjukkan  bahwa Struktur  Modal  tidak  memiliki  dampak terhadap  Nilai  Perusahaan  yang  dilakukan oleh (Burhan & Bagana, 2022), (Octaviana
& Kurnia, 2022), (Rialdy, 2018) dan (Ayem & Nugroho, 2016).
Perputaran  Modal  Kerja  merupakan faktor kedua yang bisa mempengaruhi Nilai Perusahaan. Jika Perusahaan dapat dengan baik memanfaatkan modalnya serta mampu melakukan  peningkatan  kinerja  pada perusahaan  maka  dapat  berdampak  baik dalam nilai perusahaan mereka.
Studi  sebelumnya  oleh  (Afriyanti  & Aminah,  2022),  (Agusentoso,  2017)  dan (Octaviana & Kurnia, 2022) menunjukkan bahwa  Perputaran  Modal  Kerja  memiliki dampak positif terhadap Nilai Perusahaan. Namun,  hasil  penelitian  ini  bertentangan dengan studi lain yang menyatakan bahwa Perputaran  Modal  Kerja  tidak  memiliki dampak terhadap Nilai Perusahaan, seperti studi yang dilakukan oleh (Basri & Sasior, 2021).
Variabel ketiga yang mampu mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  adalah
Firm  Size .  Ukuran  perusahaan  akan semakin besar seiring dengan bertambahnya  total  aset  yang  dimiliki. Dengan demikian, ukuran perusahaan yang lebih  besar,  cenderung  membuatnya  lebih mudah  untuk  mengakses  sumber  dana internal  dan  ekstenal.  Apabila  manajemen perusahaan berhasil mengoptimalkan pemanfaatan  sumber  daya  dan  mencapai hasil  yang  menguntungkan,  hal  ini  dapat menarik minat investor untuk menyuntikkan  modal  ke  dalam  saham perusahaan tersebut, sehingga nilai perusahaan pun dapat meningkat. Studi  sebelumnya  yang  dilakukan oleh (Prastiyanti & Mahardhika, 2022), (Gz & Lisiantara, 2022), (Wibowo & Andayani, 2021),  (Prastuti  &  Sudiartha,  2016)  dan (Fikriyah  &  Suwarti,  2022)  menunjukkan bahwa Firm  Size memiliki  dampak  positif terhadap Nilai Perusahaan sementara studi yang  dilakukan  oleh  (Anggraini  &  MY, 2021) dan (Krisnando & Novitasari, 2021) menyatakan  bahwa Firm  Size memiliki dampak Negatif terhadap Nilai Perusahaan. Namun,  temuan  tersebut  tidak  selaras dengan  studi  lain  yang  menyimpulkan
bahwa Firm  Size tidak  memiliki  dampak terhadap  Nilai  Perusahaan  yang  dilakukan oleh  (Burhan  &  Bagana,  2024)  dan (Octaviana & Kurnia, 2022).
Pembagian  dividen  yang  meningkat dapat  menghasilkan  kenaikkan  harga saham,  yang  pada  gilirannya  akan berdampak pada peningkatan nilai perusahaan.  Oleh  karena  itu,  kebijakan dividen  merupakan  variabel  keempat  pada penelitian  ini  yang  mampu  memberi dampak pada Nilai Perusahaan
Studi sebelumnya menunjukkan bahwa kebijakan dividen memiliki dampak positif  terhadap  Nilai  perusahaan,  seperti yang  dilakukan  oleh  (Gz  &  Lisiantara, 2022),  (Wibowo  &  Andayani,  2021)  dan (Prastuti  &  Sudiartha,  2016),  sementara studi  oleh  (Palupi  &  Hendiarto,  2018) menunjukkan  dampak  negatif.  Namun, Hasil ini tidak selaras dengan penelitian lain yang  menyimpulkan  bahwa  Kebijakan Dividen  tidak  memiliki  dampak  terhadap Nilai  Perusahaan,  yang  dilakukan  oleh (Burhan  &  Bagana,  2024)  dan  (Putri  & Wahyuningsih, 2021).

## Signalling Theory
Signalling  Theory (Teori  Sinyal) digunakan oleh perusahaan untuk
memberikan  petunjuk  kepada  investor tentang  pandangan  manajemen  terhadap prospek perusahaan (Brigham dan Houston dalam  Sofiatin,  2020). Signalling  Theory menjelaskan  alasan  dibalik  motivasi perusahaan  untuk  memberikan  informasi keuangan  kepada  pihak  eksternal,  seperti investor  atau  kreditor.  Dalam  konteks  ini, laporan keuangan secara periodik digunakan sebagai alat
untuk menyampaikan  sinyal  kepada  pihak  luar, khususnya  investor,  yang  pada  gilirannya dapat  mempengaruhi  keputusan  mereka dalam berinvestasi.
Pengaruh  Struktur  Modal  Terhadap Nilai Perusahaan
Silalahi & Sihotang, (2021)
menyatakan  bahwa  pemanfaatan  utang dianggap  sebagai  sinyal  positif  bagi
perusahaan, yang dapat mendorong investor untuk menilai saham lebih tinggi dari pada nilai  yang  tercantum  dalam  laporan keuangan perusahaan.
Jika  hutang  dikelola  dengan  efektif, maka akan menghasilkan peningkatan pada pendapatan, sehingga laba perusahaan akan naik,  kenaikan  laba  akan  meningkatkan permintaan  terhadap  saham,  yang  akan mendorong  kenaikan  harga  saham  dan selanjutnya  nilai  PBV  akan  meningkat. Karena hal ini manajer memiliki kapabilitas untuk  memanfaatkan  utang  sebagai  sinyal positif yang dapat diandalkan oleh investor. Hal ini disebabkan karena perusahaan yang melakukan peningkatan penggunaan utang dapat  dipandang  sebagai  perusahaan  yang memiliki  keyakinan  positif  terhadap  masa depan perusahannya.
Pernyataan  ini  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan oleh (Krisnando & Novitasari, 2021) , (Prastuti & Sudiartha, 2016),  (Amrulloh  &  Amalia,  2020), (Susanti  et  al.,  2018)  dan  (Agusentoso, 2017)  menunjukkan  hasil  bahwa  Struktur Modal  berpengaruh  positif  terhadap  Nilai Perusahaan.
H 1 :  Struktur  Modal  Memiliki  Dampak positif terhadap Nilai Perusahaan.
Pengaruh  Perputaran  Modal  Kerja Terhadap Nilai Perusahaan
Kasmir  (2016)  perputaran  modal kerja  adalah  salah  satu  ratio  yang  dipakai untuk mengevaluasi efektivitas modal kerja perusahaan dalam jangka waktu tertentu.
Perputaran  Modal  Kerja  yang  tinggi sering kali menunjukkan bahwa perusahaan berhasil  mengoptimalkan  asetnya  melalui penjualan  yang  aktif,  memungkinkannya untuk  beroperasi  secara  efisien.  Dengan kata  lain,  jika  perusahaan  memiliki  asset total yang besar, hal ini akan memberikan sinyal  positif  yang  menarik  bagi  investor untuk berinvestasi. Permintaan saham yang meningkat  akan  mendorong  harga  saham, yang  pada  gilirannya  akan  menyebabkan peningkatan nilai perusahaan.
Pernyataan  ini  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan oleh (Afriyanti & Aminah,  2022),  (Agusentoso,  2017)  dan (Octaviana & Kurnia, 2022) menunjukkan hasil  bahwa  Perputaran  Modal  Kerja memiliki  dampak  positif  terhadap  Nilai Perusahaan.
H 2 :  Perputaran  Modal  Kerja  Memiliki
Dampak Positif terhadap Nilai Perusahaan Pengaruh Firm  Size tehadap  Nilai Perusahaan
Firm  Size merupakan  besar  kecilnya suatu  perusahaan  yang  dapat  dilihat  dari tingkat  penjualan,  jumlah  aktiva,  dan  juga jumlah  ekuitas  dari  suatu  perusahaan (Fikriyah & Suwarti, 2022).
Jika suatu perusahaan dapat mengelola sumber dananya secara optimal sehingga bisa menghasilkan feedback yang baik, oleh karena itu, ini bisa menjadi sinyal positif dan menarik bagi investor potensial untuk  menyuntikkan  modal  mereka  ke dalam perusahaan tersebut, yang kemudian akan  berdampak  pada  harga  saham  dan meningkatkan nilai perusahaan.
Pernyataan  ini  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan oleh (Prastiyanti &  Mahardhika,  2022),  (Gz  &  Lisiantara, 2022),  (Wibowo  &  Andayani,  2021), (Prastuti & Sudiartha, 2016) dan (Fikriyah & Suwarti, 2022) menunjukkan hasil bahwa Firm Size memiliki dampak positif terhadap Nilai Perusahaan.
H 3 : Firm  Size Memiliki  Dampak  positif terhadap Nilai Perusahaan
Pengaruh  Kebijakan  dividen  Terhadap Nilai Perusahaan
Kebijakan  Dividen  merujuk  pada sejauh  mana  presentase  bagian  dari  laba bersih  yang  akan  disalurkan  kepada  para pemegang  saham  sebagai  pembayaran dividen atau dipertahankan untuk digunakan Kembali dalam keperluan modal perusahaan (Ilhamsyah & Soekotjo, 2017).
Jika dividen yang dibagikan besar ini akan menjadi indkator positif bagi investor untuk menginvestasikan modalnya, ini akan menyebabkan harga saham juga mengalami peningkatan.
Pernyataan  ini  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Gz  & Lisiantara,  2022),  (Wibowo  &  Andayani, 2021)  dan  (Prastuti  &  Sudiartha,  2016) menunjukkan  hasil  bahwa  Kebijakan Dividen memiliki dampak positif terhadap Nilai Perusahaan.
H 4 : Kebijakan Dividen Memiliki Dampak positif terhadap Nilai
Perusahaan.

## METODE PENELITIAN Populasi dan Sampel
Sugiyono (2017) menjelaskan bahwa populasi  adalah  Kumpulan  objek  atau subjek  secara  umum  yang  memiliki  ciri khusus  yang  dipilih  oleh  peneliti  untuk diteliti  dan  ditemukan  hasilnya.  Penelitian ini  berfokus  pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) dari tahun 2020 hingga 2022.
Sugiyono (2017) menjelaskan bahwa sampel  merupakan  bagian  dari  total populasi  dan  mencerminkan  karakteristik populasi  tersebut.  Untuk  penelitian  ini, sampel  diambil  dengan  menggunakan Tehnik Puposive Sampling dengan menggunakan perusahaan Manufaktur yang mengeluarkan  laporan  keuangan  yang mencakup  informasi  lengkap  terkait variabel  yang  digunakan  selama  periode 2020 hingga 2022.

## Jenis dan Sumber Data
Data  dalam  penelitian  ini,  dari  segi sifatnya  bersifat  kuantitatif  yang  berarti informasinya  diekpresikan  dalam  bentuk angka  dan  dianalisi  menggunakan  metode statistik.  Data  yang  digunakan  dalam analisis ini diperoleh dari laporan keuangan yang dikumpulkan melalui situs web resmi BEI, yaitu: www.idx.co.id .
Pengukuran Variabel Tabel  1  berikut  berisi  rumus  yang digunakan  untuk  mengukur  varibel  dalam penelitian ini: Tabel 1. Pengukuran Variabel Variabel Pengukuran Sumber Nilai Perusahaan PBV = 𝑯𝒂𝒓𝒈𝒂 𝒑𝒂𝒔𝒂𝒓 𝒑𝒆𝒓 𝒍𝒆𝒎𝒃𝒂𝒓 𝒔𝒂𝒉𝒂𝒎 𝑵𝒊𝒍𝒂𝒊 𝒃𝒖𝒌𝒖 𝒑𝒆𝒓 𝒍𝒆𝒎𝒃𝒂𝒓 𝒔𝒂𝒉𝒂𝒎 Prastuti & Sudiartha (2016) Struktur Modal DER = 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑫𝒆𝒃𝒕 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑬𝒒𝒖𝒊𝒕𝒚 Gz & Lisiantara (2022) Perputaran Modal Kerja WCR = 𝐏𝐞𝐧𝐣𝐮𝐚𝐥𝐚𝐧 𝐁𝐞𝐫𝐬𝐢𝐡 𝐀𝐤𝐭𝐢𝐯𝐚 𝐋𝐚𝐧𝐜𝐚𝐫J𝐊𝐞𝐰𝐚𝐣𝐢𝐛𝐚𝐧 𝐋𝐚𝐧𝐜𝐚𝐫 Octaviana & Kurnia (2022) F irm Size Size + Ln (Total Aset) Prastuti & Sudiartha (2016) Kebijakan Dividen DPR  = 𝐃𝐢𝐯𝐢𝐝𝐞𝐧 𝐏𝐞𝐫 𝐋𝐞𝐦𝐛𝐚𝐫 𝐒𝐚𝐡𝐚𝐦 𝐋𝐚𝐛𝐚 𝐏𝐞𝐫 𝐋𝐞𝐦𝐛𝐚𝐫 𝐒𝐚𝐡𝐚𝐦 Wibowo & Andayani, 2021

## Sumber: Jurnal Penelitian Terdahulu

## Metode Analisis data
Penelitian  ini  menggunakan  analisis regresi  linier  berganda,  dengan  rumus matematis yang dinyatakan sebagai berikut: Y = α + β1 1 X 1 + β2 2 X 2 + β2 3 X 3 + β 4 X 4 + e Keterangan :
Y = Nilai Perusahaan α = Konstanta β1 1 , β2 2 , β2 3, β 4 = Koefisien Regresi X 1 = Struktur Modal X 2 = Perputaran Modal Kerja X 3
= Firm Size X 4 = Kebijakan Dividen e = Kesalahan Residu

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan  kriteria  seleksi  sampel, diperoleh sebanyak 117 sampel (data). Saat dilakukan Uji Statitistik Deskriptif terhadap sampel awal, data tidak terdistribusi secara normal  sehingga  Transfromasi  Data diperlukan,  dengan  menggunakan  Ln(x) atau
Logaritma Natural yang mengakibatkan  jumlah  sampel  berkurang menjadi  107.  Tabel  2  menyajikan  statistic dektiptif  setelah  dilakukannya  tranfromasi data untuk semua variabel yang digunakan dalam penelitian ini.
Tabel 2. Pengukuran Variabel
N Minimum Maximum Mean Std Deviation
PBV 107 -9.21 1.30 -.6883 .75070 DER 107 -2.73 .72 1.3592 .83713 WCR 107 -.74 4.79 3.3222 .14790 Size 107 2.85 3.52 -1.9637 2.39273 DPR 107 -9.21 3.05 -1.6736 2.71950 Sumber : Hasil Olah Data IBM SPSS 23, 2024
Hasil  uji  statistik  deskriptif  dari  107 sampel  perusahaan  Manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  efek  Indonesia  (BEI) periode  2020-2022  ditunjukaan  pada  tabel 2, menunjukkan hasil bahwa nilai minimum pada variabel Nilai Perusahaan adalah -9,21 dimiliki  oleh  perusahaan  PT  Tembaga Mulia Semanan Tbk dan PT Unggul Indah Cahaya  Tbk,  dan  nilai  maksimumnya adalah  1,30  pada  perusahaan  PT  Buyung Poetra  Sembada  Tbk.  Variabel  Nilai Perusahaan memiliki nilai rata-rata tercatat sebesar  -0,6883  sementara  nilai  standar deviasi yang diperoleh adalah 0,75070 lebih tinggi dari nilai rata-rata, yang menunjukkan  bahwa  data  variabel  Nilai Perusahaan tidak tersebar secara merata dan adanya  perbedaan  yang  signifikan  antara setiap data.
Berdasarkan hasil perhitungan statistik  selama  periode  pengamatan variabel Struktur Modal (DER)
menunjukkan nilai minimum pada Struktur Modal  dimiliki  oleh  perusahaan  PT Supreme Cable Manufakturing Corporation Tbk  dengan  nilai  -2,73  dan  nilai maksimumnya  adalah  0,72  dimiliki  oleh perusahaan  PT  Tembaga  Mulia  Semanan Tbk.  Variabel  Struktur  Modal  memiliki nilai  rata-rata  sebesar  1,3592  sementara nilai standar deviasi yang diperoleh adalah 0,83713  lebih  rendah  dari  nilai  rata-rata. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  data  Struktur Modal  tersebar  seaca  relatif  merata  dan bahwa  perbedaan  antara  setiap  data  tidak terlalu besar.
Berdasarkan hasil perhitungan statistik  selama  periode  pengamatan variabel  Perputaran  Modal  Kerja  (WCR) menunjukkan nilai minimum pada variabel Perputaran  Modal  Kerja  adalah  -0.74
dimiliki oleh perusahaan PT Delta Djakarta Tbk  dan  nilai  maksimumnya  adalah  4,79 dimiliki  oleh  perusahaan  PT  Satyamitra Kemas  Lestari  Tbk.  Variabel  Perputaran Modal  Kerja  memiliki  nilai  rata-rata sebesar  3,3222  sementara  nilai  standar deviasi yang diperoleh adalah 0,14790 lebih rendah  dari  pada  nilai  rata-rata . Hal  ini menunjukkan  bahwa  penyebaran  data Perputaran Modal Kerja relatif merata dan perbedaan  antara  data-data  tidak  terlalu signifikan.
Berdasarkan hasil perhitungan statistik  selama  periode  pengamatan variabel Firm  Size menunjukkan  nilai minimum  pada  variabel Firm  Size adalah 2.85 dimiliki oleh perusahaan PT Charoen Pokphand  Indonesia  Tbk  dan  nilai maksimumnya  adalah  33,52  dimiliki  oleh PT Astra International. Variabel Firm Size memiliki  nilai  rata-rata  sebesar  -1,9637 sementara  angka  standar  deviasi  yang diperoleh  adalah  2.39273  lebih  tinggi  dari pada  nilai  rata-rata,  yang  menunjukkan bahwa  data  variabel Firm  Size memiliki penyebaran  yang  tidak  merata  dan  adanya perbedaan  yang  signifikan  antara  setiap data.
Berdasarkan hasil perhitungan statistik  selama  periode  pengamatan variabel Kebijakan Dividen (DPR) menunjukkan  nilai  minimum  adalah  -9,21 dimiliki  oleh  perusahaan  PT  Madusari Murni  Indah  Tbk  dan  nilai  maksimumnya adalah  3,05  dimiliki  oleh  perusahaan  PT Buyung  Poetra  Sembada  Tbk.  Variabel Kebijakan Dividen memiliki nilai rata-rata adalah  sebesar  -1.6736  sementara  nilai standar  deviasi  yang  diperoleh  adalah 2,71950  lebih  tinggi  dari  pada  nilai  rata- rata,  yang  menunjukkan  bahwa  data
variabel  Kebijakan  Dividen  memiliki penyebaran  yang  tidak  merata  dan  adanya perbedaan  yang  signifikan  antara  setiap data.
Uji Normalitas dan Uji Asumsi Klasik Penelitian ini menggunakan pengujian  Normalitas  serta  Uji  Asumsi Klasik yang mencakup: Uji Multikolinearitas, Uji Autokorelasi dan Uji Heterokedastisitas. Tabel 3. Normalitas, Uji Asumsi Klasik dan hasil Uji Hipotesis Sebelum Transformasi Setelah Transformasi ZSkewness 1,280 -,180 ZKurtosis 1,647 ,855 Model Uji Multikolinearitas Uji Heterokedastisitas Tolerance VIF Sig. (Constant) DER ,739 1,353 ,878 WCR ,699 1,430 ,798 Size ,942 1,062 ,060 DPR ,906 1,103 ,083 Durbin Watson 1,829 Model Unstandardized Coefficients t Sig. B Std. Error (Constant) -39,557 4,270 -9,264 ,000 DER -,325 ,275 -1,178 ,241 WCR ,537 ,254 2,114 ,037 Size 11,334 1,239 9,149 ,000 DPR ,369 0,078 4,726 ,000 Uji F ,000 Uji Koefiesien Determinasi (R 2 ) ,547
Sumber : Hasil Olah Data IBM SPSS 23, 2024
Berdasarkan tabel 3, menunjukkan bahwa Uji Normalitas sebelum dilakukan  Transformasi  Data  diperoleh ZSkewness sebesar  1,280  yang  jika dihitung menggunakan rumus ZSKewness mendapatkan hasil 5,664 dan ZKurtosis sebesar  1,647  yang  jika dihitung menggunakan rumus ZKurtosis menghasilkan  3,636  yang  masing- masing  diluar  rentang  ±1,96,  dengan demikian dapat disimpulkan bahwa data yang diolah tidak memenuhi asumsi Uji Normalitas.  Oleh  sebab  itu,  diperlukan analisis  lebih  lanjut  dengan  cara melakukan  transformasi  data  dalam bentuk  Ln(x)  atau  logaritma  natural kemudian  dilakukan  kembali  Uji Normalitasnya.
Setelah  dilakukan  Transformasi data  berdasarkan  hasil  tabel  3 menunjukkan bahwa ZSkewness sebesar  -,180  yang  jika  dihitung menggunakan rumus ZSKewness mendapatkan hasil -0,763 dan ZKurtosis sebesar  ,855  yang  jika  dihitung menggunakan rumus ZKurtosis
menghasilkan  1.819  yang  masing- masing berada pada rentang ±1,96. Oleh karena  itu,  dapat  ditarik  kesimpulan bahwa  data  tersebut  memiliki  distribusi normal,  yang  berarti  data  tersebut memenuhi asumsi normalitas.
Uji Multikolinearitas menunjukkan nilai tolerance diatas 0,10 dan  nilai Variance  Inflation  Factor (VIF)  dibawah  nilai  10  untuk  setiap variabel.  Sehingga  diketahui  bahwa setiap  variabel  telah  memenuhi  kriteria lulus  Uji  Multikolinearitas.  Maka  dari itu,  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak terdapat korelasi diantara variabel bebas Uji  Autokorelasi  menunjukkan bahwa  hasil  pengujian  diperoleh  nilai Durbin  Watson  sebesar  1,829.  Nilai  ini apabila dibandingkan dengan nilai pada tabel  Durbin-Watson  menggunakan Tingkat  signifikansi  5%  jumlah  sampel (n)  sebanyak  107,  dan  jumlah  variabel
independen  4  (k=4),  maka  dari  table Durbin-Watson  diperoleh  nilai  dU sebesar  1,7631.  DW  memiliki  nilai sebesar 1,823 yang lebih besar dari batas dU  yaitu  1,7631  dan  berada  dibawah nilai 4-dU yang bernilai sebesar 2,2369, nilai  DW  yang  menunjukan  nilai  1,829 berada diantara batas dU dan batas 4-dU (1,7631<1,829<2,2369),  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  autokorelasi  tidak memengaruhi model Dalam Uji Heterokedastisitas, nilai sig  dari  keempat  variabel  independent lebih  besar  dari  0,05  menunjukkan bahwa  tidak  ada  heterokedastisitas dalam model yang diuji.
Hasil Uji Hipotesis Berdasarkan hasil tabel 3,
menunjukkan  bahwa  hasil  Anova  atau Uji  F  adalah  0,000  dibawah  0,05.  ini mengindikasikan bahwa model ini layak untuk  digunakan  dalam  penelitian  ini karena  fakta  bahwa  variabel  Struktur Modal,  Perputaran  Modal  Kerja, Firm Size, dan  Kebijakan  Dividen  secara bersama-sama  memiliki  pengaruh  yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Uji Koefisien Determinasi menghasilkan  nilai Adjusted  R  Square sebesar  0,547.  Ini  menunjukkan  bahwa variabel Nilai Perusahaan dapat dijelaskan oleh variabel Struktur Modal,
Perputaran Modal Kerja, Firm Size, dan Kebijakan  Dividen  sebesar  54,7%. Sementara  itu,  sekitar  45,3%  variabel nilai  perusahaan  mungkin  dijelaskan oleh faktor-faktor lain yang tidak diteliti pada penelitian ini.
Dari  hasil  uji  tabel  3,  Variabel Struktur  Modal  (DER)  menampilkan nilai  t  hitung  sebesar  -1,178  dan  nilai signifikansi  0,241  >  0,05.  Artinya Struktur  Modal  tidak  memiliki  dampak terhadap Nilai Perusahaan.
Dari  hasil  uji  tabel  3,  variabel
Perputaran Modal Kerja (WCR) menampilkan nilai t hitung sebesar 2,114
dan  nilai  signifikansi  0,037  <  0,05. Artinya  Perputaran  Modal  Kerja memiliki  dampak  positif  terhadap  Nilai Perusahaan.
Dari hasil uji pada tabel 3, variabel Firm  Size  (size) menampilkan  nilai  t hitung  sebesar  9,149  dan  nilai signifikansi 0,000 < 0.05. Artinya Firm Size memiliki  dampak  positif  terhadap Nilai Perusahaan.
Dari hasil uji pada tabel 3, variabel Kebijakan Dividen (DPR) menampilkan nilai  t  hitung  sebesar  4,726  dan  nilai signifikansi  0.000  <  0.05.  Artinya Kebijakan  Dividen  memiliki  dampak positif terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan  data  dari  tabel  3, maka dapat dibangun persamaan regresi sebagai berikut : Y = -13.513 – 0,3887DER + 0,483WCR + 10,470Size + 0,336DPR + e
Pembahasan Pengaruh  Struktur  Modal  Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada tabel 3, Variabel Struktur Modal (DER) tidak  memiliki  dampak  terhadap  Nilai Perusahaan.  Hasil  ini  menunjukkan bahwa  hipotesis  pertama  (H 1 )  yang berpendapat  bahwa  “Struktur  Modal memiliki  dampak  positif  terhadap  Nilai Perusahaan” ditolak. Hal  ini  menunjukkan  bahwa fluktuasi dalam Struktur Modal perusahaan tidak akan memiliki dampak pada Nilai Perusahaan, karena Keputusan  terkait  Struktur  Modal  oleh perusahaan  tidak  secara  langsung mempengaruhi investor dalam menentukan investasi mereka di perusahaan. Informasi tentang bagaimana manajemen internal perusahaan mengalokasikan dana
sebagai  modal  perusahaan  lebih  sering diprioritaskan  oleh  investor.  Investor lebih  cenderung  mempertimbangkan faktor-faktor  lain,  seperti  rasio  laba
perusahan  ketika  membuat  keputusan investasi.
Temuan  dari  penelitian  ini  tidak sesuai  dengan  Teori  Sunyal  yang menyatakan jika hutang dikelola dengan baik,  maka  bisa  berdampak  pada peningkatann pendapatan, sehingga laba perusahaan  akan  naik,  kenaikan  laba mengakibatkan  permintaan  akan  saham meningkat,  harga  saham  pun  akan mengalami peningkatan dan selanjutnya nilai PBV akan ikut naik.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian  sebelumnya  oleh  (Burhan  & Bagana,  2022),  (Octaviana  &  Kurnia, 2022),  (Rialdy,  2018)  dan  (Ayem  & Nugroho,  2016)  yang  menyatakan bahwa  Stuktur  Modal  tidak  memiliki dampak terhadap Nilai Perusahaan.

## Pengaruh  Perputaran  Modal  Kerja Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada tabel 3 Variabel Perputaran Modal Kerja (WCR)  memiliki  dampak  positif terhadap  Nilai  Perusahaan.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  hipotesis  kedua (H2) yang berpendapat bahwa “Perputaran  Modal  Kerja  memiliki dampak positif terhadap Nilai Perusahaan” diterima.
Tingkat  perputaran  modal  kerja yang  tinggi  biasanya  mencerminkan bahwa perusahaan memiliki kemampuan untuk  memaksimalkan  dananya  dengan tingkat  penjualan  yang  tinggi  sehingga perusahaan  dapat  beroperasi  dengan baik.
Temuan  dalam  penelitian  ini mendukung  Signaling  theory  yang menyatakan  bahwa  jika  perusahaan dapat  memiliki  total  aset  yang  besar maka  akan  menjadi  sinyal  positif  yang dapat  menarik  para  investor  untuk menanamkan  modalnya,  permintaan untuk saham tersebut akan menyebabkan kenaikan  harga  sehingga  akan  terjadi kenaikkan pada nilai perusahaan.
Temuan dari penelitian ini sejalan dengan  penelitian  sebelumnya  oleh (Afriyanti & Aminah, 2022), (Agusentoso,  2017)  dan  (Octaviana  &
Kurnia,  2022)  yang  menyatakan  bahwa Perputaran  Modal  Kerja  memiliki dampak terhadap Nilai Perusahaan.
Pengaruh Firm  Size Terhadap  Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada tabel  3,  Variabel Firm  Size ( Size ) memiliki  dampak  positif  terhadap  Nilai Perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa hipotesis  ketiga  (H3)  yang  berpendapat bahwa  “ Firm  Size memiliki  dampak positif  terhadap  Nilai  Perusahaan” diterima.
Hal  ini  disebabkan  oleh  fakta bahwa  perusahaan  dengan  skala  besar pada  umumnya  memiliki  keberanian untuk mengeluarkan lebih banyak saham dibandingkan  perusahaan  kecil,  ini dilakukan  dengan  maksud  untuk mendapakan  pendanaan  yang  cukup guna membiayai pertumbuhan operasional, yang pada gilirannya dapat menghasilkan  peningkatan  aktivitas penjualan. Dengan meningkatnya penjualan  saham,  perusahaan  akan meraih keuntungan yang tinggi sehingga nilai perusahaan juga dapat meningkat.
Hasil penelitian ini sesuai dengan Teori  Sinyal  yang  menyatakan  bahwa jika  suatu  perusahaan  dapat  mengelola sumber dana perusahaan secara optimal sehingga  bisa  menghasilkan feedback yang  baik,  oleh  karena  itu,  ini  bisa dianggap  sebagai  sinyal  positif  yang menguntungkan  dan  menarik  calon investor  agar  berinvestasi  dalam  saham perusahaan tersebut, yang akan mempengaruhi  harga  saham  sehingga nilai perusahaan mengalami kenaikan. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Prastiyanti  &  Mahardhika,  2022),  (Gz
&  Lisiantara,  2022),  (Wibowo  & Andayani, 2021), (Prastuti & Sudiartha, 2016)  dan  (Fikriyah  &  Suwarti,  2022) yang  menyatakan  bahwa Firm  Size memiliki  dampak  terhadap  Nilai Perusahaan.
Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan  hasil  pengujian  pada tabel  3,  Variabel  Kebijakan  Dividen (DPR) memiliki dampak positif terhadap Nilai  Perusahaan.  Hal  ini  menunjukkan bahwa  hipotesis  keempat  (H4)  yang berpendapat bahwa “Kebijakan Dividen memiliki  dampak  positif  terhadap  Nilai Perusahaan” diterima.
Aspek yang penting dari kebijakan dividen  melibatkan  penentuaan  alokasi yang  sesuai  antara  pembayaran  dividen dan  retensi  laba  oleh  perusahaan. Besarnya  dividen  yang  keluarakan  oleh sebuah  perusahaan  tergantung  pada tingkat  keuntungan  yang  diperoleh. Ketika  perusahaan  dapat  mengimbangi pembayaran  dividen  saat  ini  dengan pertumbuhan  di  masa  depan  dengan tujuan  meningkatkan  harga  saham  dan nilai  perusahaan  di  masa  depan, kebijakan  dividennya  dianggap  ideal. Hasil  uji  menunjukkan  bahwa  semakin tinggi  jumlah  dividen  yang  diberikan untuk  pemegang  saham,  maka  akan meningkatkan  nilai  perusahaan.  Saat membuat keputusan investasi, salah satu factor  penting  yang  dipertimbangkan oleh para investor adalah keputusan yang dibuat  oleh  perusahaan  tentang  jumlah dividen yang akan dibayar.
Hasil  penilitian  ini  sesuai  dengan Teori  Sinyal  yang  menjelaskan  bahwa pembagian  dividen  yang  tinggi  oleh perusahaan  dapat  memberikan  sinyal positif  kepada  investor,  menunjukkan prospek masa depan yang baik dan dapat menarik minat investor untuk berinvestasi dalam perusahaan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Gz  &
Lisiantara, 2022), (Wibowo
&
Andayani,  2021)  dan  (Prastuti  & Sudiartha,  2016)  yang  menyatakan bahwa  Kebijakan  Dividen  memiliki dampak terhadap Nilai Perusahaan.

## PENUTUP Simpulan dan Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian  pada Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode tahun  2020  hingga  2022,  dapat disimpulkan  bahwa  Perputaran  Modal Kerja, Firm Size, dan Kebijakan Dividen memiliki  dampak  positif  terhadap  Nilai Perusahaan,  sementara  Struktur  Modal tidak  memiliki  dampak  terhadap  Nilai
Perusahaan. Berdasarkan hasil analisis penelitian ini, terdapat beberapa keterbatasan,  yaitu  pada  saat  dilakukan uji  normalitas  data  terdistribusi  secara tidak normal, sehingga transformasi data diperlukan, yang bisa saja menyebabkan terjadinya kehilangan informasi asli dan dalam  pengujian  koefisien  determinasi, nilai Adjustes  R  square  menunjukkan tingkat yang rendah yaitu sebesar 54.7%.
Berdasarkan  penelitain  ini  dapat  ditarik kesimpulan  bahwa  terdapat  variabel- variabel lain yang tidak dipertimbangkan dalam  penelitian  ini  yang  berpotensi memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap nilai perusahaan.
Dengan  mempertimbangkan  hasil yang diperoleh, peneliti merekomendasikan agar penelitian selanjutnya  dapat  mempertimbangkan untuk menambahkan variabel tambahan seperti menambah variabel Profitabilitas, Leverage, Tax Avoidance , Kinerja  Keuangan  dan  lain  sebagainya dan bisa diperluas dengan memperpanjang  periode  waktu  dan memperluas  sampel  penelitian,  seperti menggunakan  sampel  dari  sektor  non-
manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
DAFTAR ISI Afriyanti,  A.  F.,  &  Aminah,  I.  (2022). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan,  Struktur  Modal  dan Perputaran  Modal  Kerja  Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada
Perusahaan  yang  Terdaftar  dalam Indeks IDX30 Periode 2019-2021). Seminar  Nasional  Akuntansi  Dan Manajemen PNJ , 3 .
Agusentoso,  R.  (2017).  Pengaruh Struktur  Modal,  Perputaran  Modal Kerja  Dan  Profitabilitas  Terhadap Nilai  Perusahaan  (Pbv). Ekonomi Dan Bisnis , 1 .
Amrulloh, A., & Amalia, A. D. (2020).
Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur Modal, Likuiditas, Ukuran Perusahaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi Empiris pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  Periode  Tahun 2015-2019). Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 9 (2), 167. https://doi.org/10.36080/jak.v9i2.1 421 Anggraini,  D.,  &  MY,  A.  S.  (2021). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Management & Accounting  Expose , 2 (1),  1–9. https://doi.org/10.36441/mae.v2i1. 92
Ayem,  S.,  &  Nugroho,  R.  (2016).
Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur Modal,  Kebijakan  Deviden,  Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Perusahaan  Manufaktur  Yang  Go Publik  di  Bursa  Efek  Indonesia) PERIODE  2010  -  2014. Jurnal
Akuntansi , 4 (1), 31–39. https://doi.org/10.24964/ja.v4i1.12 5 Basri, & Sasior, L. H. (2021). Pengaruh
Profitabilitas,  Struktur  Modal, Perputaran  Modal  Kerja  terhadap Nilai  Perusahaan  Sektor  Makanan dan  Minuman  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia. EFEKTIF
Jurnal Bisnis Dan Ekonomi , 12 (2),
71–84.
Burhan, A. H., & Bagana, B. D. (2022). Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran
Perusahaan,  Profitabilitas,  Dan
Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai Perusahaan  Indeks  Lq45  (2015- 2019). Parsimonia  -  Jurnal
Ekonomi  Dan  Bisnis , 8 (1),  1–11.
https://doi.org/10.33479/parsimoni a.2021.8.1.1-11
Febriana, E., Helmy, D. A., & Djumahir. (2016). Kepemilikan Saham Manajerial dan Profitabilitas Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi pada  Perusahaan  Manufaktur  yang
Terdaftar di BEI Pada 2011-2013). Jurnal Ekonomi Bisnis , 21 (2), 163– 178.
Fikriyah,  U.,  &  Suwarti,  T.  (2022). Pengaruh Tax Avoidance, Leverage
Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap
Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmiah Mahasiswa  Akuntansi)  Universitas Pendidikan  Ganesha , 13 (2),  541. www.idx.co.id
Ghozali,  I.  (2018). Aplikasi  Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS  25 .  Semarang:  Badan
Penerbit Universitas Diponergoro. Gz,  A.  A.,  &  Lisiantara,  G.  A.  (2022). Pengaruh  profitabilitas,  struktur modal, ukuran perusahaan, likuiditas  dan  kebijakan  dividen terhadap  nilai  perusahaan. Owner ,
6 (4), 3974–3987. https://doi.org/10.33395/owner.v6i 4.1030 Ilhamsyah, F. L., & Soekotjo, H. (2017). Pengaruh Kebijakan Dividen, Keputusan  Investasi,  Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Measurement  Jurnal  Akuntansi , 17 (1), 33–40. https://doi.org/10.33373/mja.v17i1. 5049 Kasmir.  (2016). Analisis  Laporan Keuangan. Jakarta:  Raja  Garfindo Persada. Krisnando, K., & Novitasari, R. (2021). Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, dan Firm Size  terhadap  Nilai  Perusahaan Pada Perusahaan Consumer Goods yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  Periode  2017-
2020. Jurnal  Akuntansi  Dan Manajemen , 18 (02), 71–81. https://doi.org/10.36406/jam.v18i0 2.436 Octaviana,  R.  H.,  &  Kurnia.  (2022). Pengaruh Struktur Modal, Perputaran  Modal  Kerja  Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan  (Pbv). Ekonomi  Dan Bisnis , 1 .
Palupi,  R.  S.,  &  Hendiarto,  S.  (2018). Kebijakan  Hutang,  Profitabilitas, dan  Kebijakan  Dividen  pada  Nilai Perusahaan Properti & Real Estate. Jurnal Ecodemica , 2 (2), 177–185.
Prastiyanti,  S.,  &  Mahardhika,  A.  S. (2022). Analisis Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Firm Size, dan Profitabilitas Terhadap Tindakan  Tax  Avoidance. Jurnal
Ilmiah  Mahasiswa  Manajemen,
Bisnis  Dan  Akuntansi  (JIMMBA) , 4 (4), 513–526.
https://doi.org/10.32639/jimmba.v 4i4.136
Prastuti, N. K. R., & Sudiartha, I. G. M.
(2016).  Pengaruh  Struktur  Modal dan  Kebijakan  Dividen  terhadap Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan
Manufaktur. Bandung  Conference
Series: Business and Management , 3 (1), 1572–1598. https://doi.org/10.29313/bcsbm.v3i 1.6288
Putri,  S.  S.,  &  Wahyuningsih,  E.  M. (2021).  Firm  Size,  Laverage, Profitabilitas, Likuiditas, Kebijakan Deviden terhadap Nilai Perusahaan. Akuntabel , 18 (1), 41–50.
Rialdy,  N.  (2018).  Pengaruh  Struktur Modal,  Keputusan  Investasi  dan Kebijakan  Dividen  terhadap  Nilai Perusahaan pada Perusahaan Bumn Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2013-2017. Liabilities  (Jurnal  Pendidikan Akuntansi) , 1 (3),
272–288. https://doi.org/10.30596/liabilities. v1i3.2689
Silalahi, E., & SIHOTANG, V. (2021).
Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan  Perusahaan  Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Barang  Konsumsi  Yang  Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi & Keuangan , 7 (2), 153–166. https://doi.org/10.54367/jrak.v7i2. 1381
Sofiatin,  D.  A.  (2020).  Pengaruh
Profitabilitas, Leverage, Likuiditas, Ukuran Perusahaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah Akuntansi  Dan  Manajemen , 16 (2),
57–66. https://doi.org/10.31599/jiam.v16i
2.395
Sugiyono.  (2017). Metode  Penelitian Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  R&D. Bandung: Aflabeta, cv.
Susanti, Y., Mintarti, S., & Asmapane, S. (2018).  Pengaruh  struktur  modal,
kinerja keuangan perusahaan, ukuran  perusahaan  dan  kualitas auditor  eksternal  terhadap  nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia. Akuntabel , 15 (1), 1. https://doi.org/10.29264/jakt.v15i1. 1924
Wibowo,  C.  A.,  &  Andayani.  (2021). Pengaruh  Leverage,  Profitabilitas, Kebijakan  Dividen  dan  Firm  Size terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 10 (2), 1– 20.