## WRA
Wahana Riset Akuntansi Vol. 7, No 2, Oktober 2019, Hal 1493-1504 ISSN : 2338-4786 (Print)
ISSN : 2656-0348 (Online)
http://ejournal.unp.ac.id/index.php/wra/issue/archive

## AnalisisKinerja Keuangan Perusahaan Sektor Pertambangan yang Terdaftar di
Jakarta Islamic Index dengan Menggunakan Economic Value Added
Halkadri Fitra 1 , Henri Agustin 2 , Salma Taqwa 3 , Erly Mulyani 4
1 Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi UNP, email:halkadri.feunp@gmail.com
2 Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi UNP, email:henri_feunp@yahoo.co.id
3 Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi UNP, email: salmataqwa@gmail.com
4 Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi UNP, email: erly1978@gmail.com
Absctract: This  study  aims  to  determine  the  financial  performance  of  mining  sector  companies  listed  on  the Jakarta Islamic Index based on EVA (Economic Value Added) analysis. The research conducted is a descriptive study with a quantitative approach using secondary data from 2014 to 2018 obtained from the Indonesia Stock Exchange and companies that are the object of research.  The study population is all mining sector  companies listed on the Jakarta Islamic Index while the sample uses a purposive sampling method with the sample taken is the  mining  sector  companies  listed  on  the  Jakarta  Islamic  Index  in  the  June-November  2019  period.  Data analysis starts from the calculation of net operating profit after taxes, weighted average capital costs, invested capital,  costs  of  capital  and  finally  calculating  EVA  values  from  2014  to  2018.  The  results  show  that  the financial performance of mining companies listed on the Jakarta Islamic Index is well indicated by positive EVA values  so  it  can  be  concluded  that  the  management  of  the  company  has  been  able  to  provide  added  value  to shareholders and investors.
Keywords : C o st  of  Ca pi tal ,  EVA,   Weight ed  A verag e  Co st  O f  C api tal
How to cite (APA 6 th style)
Fitra,  Halkadri;  Agustin,  Henri;  Taqwa,  Salma;  Mulyani,  Erly.  (2019).  Analisis  Kinerja  Keuangan  Perusahan  Sektor Pertambangan yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index dengan Menggunakan Economic Value Added .. Wahana Riset Akuntansi , 7(2), 1493-1504.

## 1. PENDAHULUAN
Penelitiaan dengan menggunakan konsep EVA  ( Economic Value  Added) sudah banyak  dilakukan  oleh  sejumlah  peneliti seperti  Dewi  (2017),  Simbolon  et.al  (2014), Novita  (2005),  Syabella    dan  Utiyati  (2014), Fitra  (2019),  Adiguna  et.al  (2017),  Hamid (2016),  Syahlina  (2013)  dan  Winata  et.al
(2016)  karena  mampu  memberikan  kontribusi yang  bermanfaat  terhadap  objek  yang  diteliti. Konsep EVA yang pertama kali dikembangkan oleh Stewart dan Stern seorang analis  keuangan    dari  perusahaan  Stern Stewart  &  Co  pada  tahun  1993  sudah  banyak digunakan  untuk  menilai  kinerja  keuangan perusahaan    karena      adanya    anggapan  lebih efektif  dibanding  dengan  metode  lainnya, meskipun masih terdapat beberapa kekurangan  dalam  metode  ini  (Brigham  & Houston,2010).
Penggunaan  EVA  menekankan  pada nilai  tambah  sebagaimana  pengertian  EVA yaitu value  added. Nilai  tambah  yang
dimaksud  adalah  nilai  guna  yang  dapat diberikan  oleh  perusahaan  kepada  pemegang saham dan investor. Nilai perusahaan mencerminkan  penilaian  kolektif  investor mengenai  seberapa  baik  keadaan  suatu perusahaan, baik kinerja pada saat ini, maupun prospeknya di  masa yang  akan datang  (Brealy et  al .  2008).  Nilai  perusahaan  merupakan persepsi investor terhadap prospek keuntungan perusahaan.
Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  sebagai sebuah  pasar  yang  berhubungan  dengan pembelian dan penjualan efek perusahaan yang sudah terdaftar memiliki 657 perusahaan yang terdaftar terbagi atas sektor pertanian, pertambangan, industri dasar dan kimia, aneka industri,  industri  barang  komsumsi,  properti  – real  estate  –  dan  konstruksi  bangunan, infrastruktur-utilitas dan transportasi, keuangan,  dan  perdagangan-jasa  dan  investasi serta  sektoral  manufaktur  (www.idx.co.id,  20 Oktober 2019).
Keberadaan  saham  yang  terdaftar  pada indeks-indeks tertentu sejatinya adalah indikator  ataupun  ukuran  atas  sesuatu.  Dalam dunia pasar modal, indeks atas saham maupun obligasi  merupakan  portofolio  imaginer  yang mengukur  perubahan  harga  dari  suatu  pasar atau  sebagian  dari  pasar  tersebut.  Ketika indeks  saham  bergerak  naik,  berarti  harga sebagian besar saham-saham yang diukur oleh indeks tersebut bergerak naik.
Sebaliknya, apabila indeks saham bergerak  turun,  maka  sebagian  besar  saham- saham  konstituen  indeks  bergerak  turun. Dengan  memperhatikan  pergerakan  suatu indeks  saham,  maka  investor  dapat  melihat performa  harga  secara  umum  atas  saham- saham  yang  dimilikinya.  Selain  itu,  investor juga  dapat  mengetahui  kondisi  pasar  saham secara  umum  apabila  terjadi  perubahan kebijakan dari dalam maupun luar negeri.
Jakarta  Islamic  Index (JII)  merupakan salah  satu  indeks  yang  ada  di  Bursa  Efek Indonesia.  JII  mengukur  performa  harga  dari 30 saham-saham syariah yang memiliki kinerja keuangan  yang  baik  dan  likuiditas  transaksi yang  tinggi  di  bursa  yang  diluncurkan  pada tanggal  3  Juli  2000  dan  memiliki  hari  dasar pada  tanggal  2  Januari  1995  dengan  nilai indeks  awal  adalah  100.  Pergerakan  JII  dari tahun 2016 ke tahun 2017 dan dari tahun 2017 ke  tahun  2018  dapat  kita  lihat  pada  gambar  1 berikut ini.

## Gambar 1 di sini
Memperhatikan  gambar  1  di  atas  dapat lihat  bahwa  pergerakan  JII  dari  awal  tahun 2016  hingga  akhir  tahun  2017  memiliki  trend yang  naik  namun  apabila  dilihat  trend  pada awal  tahun  2018  ke  akhir  tahun  2018 cenderung  menurun.  Hal  ini  tentunya  akan menjadi  pertimbangan  bagi  investor  dalam memilih  saham  pada  indeks  JII  yang  terdiri atas  30  saham  yang  setiap  6  bulan  dilakukan evaluasi  dan  terhadap  saham  yang  tidak memenuhi  standar  JII  akan  digantikan  oleh saham lain yang memenuhi kriteria JII.
Evaluasi  terhadap  saham-saham  yang terdaftar  di  JII  tidak  memperhatikan  saham tersebut  berada  pada  sektor  tertentu.  Masuk atau keluarnya saham dari JII lebih menekankan terhadap kriteria-kriteria persyaratan khusus pada JII, sehingga JII akan diisi  oleh  saham–saham  yang  berasal  dari berbagai  sektor  yang  ada  di  bursa  sektor
pertanian,  pertambangan,  industri  dasar  kimia dan  sektor-sektor  lainnya  yang  memenuhi kriteria  JII.  Hal  demikian  tentunya  juga menjadi  pertimbangan  bagi  investor  untuk berinvestasi pada saham tertentu yang menjadi pilihannya.
Sektor  pertambangan  merupakan  salah satu  sektor  di  antara  10  sektor  yang  yang  ada di BEI. Jumlah perusahaan sektor petambangan  di  lantai  bursa  terus  mengalami peningkatan,  pada  akhir  tahun  2016  terdaftar 43  perusahaan    meningkat  menjadi  45  pada akhir tahun  2017,  dan  meningkat  lagi  menjadi 47  perusahaan  pada  akhir  tahun  2018 (www.idx.co.id  :  2019).  Pergerakan  indeks saham  sektor  pertambangan  dari  tahun  2016 sampai  2018  dapat  dilihat  pada  gambar  2  di bawah ini :

## Gambar 2 di sini
Berdasarkan gambar 2 di atas, pergerakan indeks saham sektor pertambangan dari awal tahun 2016 hingga akhir tahun 2017 memperlihatkan  trend  yang  naik  sedangkan trend pada awal tahun 2018 hingga akhir tahun 2018  lebih  berfluktuatif  namun  apabila  dilihat trend  awal  tahun  2018  dan  akhir  tahun    2018 masih mengalami kenaikan.
Tidak  dapat  dipungkiri  bahwa  para pemegang  saham  dan  investor  akan  melihat gambaran perusahaan melalui harga saham dan pergerakan  indeks  perusahaan  di  lantai  bursa. Investor  akan  memilih  saham-saham  yang dapat  memberikan  nilai  tambah  terhadap investasi yang ditanamnya.
Tentunya pemilihan saham-saham ini akan menyesuaikan  pula  dengan  keterbatasan  dana yang  dimiliki  investor  sehingga  harus  benar- benar  memiliki  perencanaan  dan  informasi yang cukup sebelum melakukan investasi.
Pihak manajemen perusahaan akan terus berusaha  supaya  harga  saham  perusahaannya tetap  baik  dan  terus  mengalami  kenaikan karena  dianggap  sebagai  salah  satu  ukuran kinerja manajemen. Namun untuk harga saham sangat banyak faktor yang menentukan seperti menurut  Brigham  &  Houston  (2010)  harga saham  dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor  yang terdiri atas faktor internal dan faktor eksternal. Para  pemegang  saham  dan  investor  tentunya selalu  mengharapkan  kekayaannya  bertambah setelah  menanamkan  modalnya  pada  suatu perusahaan.  Maka  model  pengukuran  kinerja dengan konsep EVA ( Economic Value Added )
merupakan alat analisis yang dianggap mampu dan  akurat  mengukur  kinerja  untuk  menilai sejauh mana suatu perusahaan dapat menciptakan  nilai  tambah  ekonomis  terhadap modal yang digunakan selama periode tertentu.
Berdasarkan kondisi di atas maka peneliti tertarik  untuk  melakukan  analisis  terhadap saham–saham sektor pertambangan yang terdaftar  di Jakarta  Islamic  Index sehingga merumuskan  permasalahan  bagaimana  kinerja perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Jakarta  Islamic  Index Bursa  Efek  Indonesia dengan  menggunakan  pendekatan Economic
Value Added (EVA) ?
Melalui perumusan masalah maka peneliti  memiliki  tujuan  penelitian  adalah untuk  mengetahui  kinerja  perusahaan    sektor pertambangan  yang  terdaftar  di Jakarta Islamic  Index Bursa  Efek  Indonesia  dengan menggunakan  pendekatan Economic  Value
Added (EVA). Melalui penelitian ini diharapkan  dapat  memberikan  kontribusi penelitian tentang saham-saham sektor pertambangan  yang  terdaftar  di Jakarta Islamic  Index yang  memiliki  kinerja  baik berdasarkan  pendekatan Economic  Value Added .

## 2. TELAAH LITETUR

## 2.1 Analisis Laporan Keuangan
Menurut  Prastowo  dan  Juliaty  (2005) analisis laporan keuangan tidak lain merupakan  suatu  proses  untuk  membedah laporan  keuangan  kedalam  unsur-unsurnya, menelaah  masing-masing  unsur  tersebut,  dan menelaah  hubungan  diantara  unsur-unsur tersebut,  dengan  tujuan  untuk  memperoleh pengertian  dan  pemahaman  yang  baik  dan tepat atas laporan keuangan itu sendiri.
Salah satu tugas penting manajemen dan investor setelah akhir tahun adalah menganalisis  laporan  keuangan  perusahaan. Analisis ini didasarkan pada laporan keuangan yang sudah disusun. Menurut Harahap (2013), analisis laporan keuangan adalah menguraikan pos-pos  laporan  keuangan  menjadi  unit informasi  yang  lebih  kecil  dan  melihat hubungannya  yang  bersifat  signifikan  atau yang  mempunyai  makna  antara  satu  dengan yang  lain  baik  antara  data  kuantitatif  maupun non kuantitatif dengan tujuan untuk mengetahui  kondisi  keuangan  lebih  dalam yang sangat penting dalam proses menghasilkan  keputusan  yang  tepat.  Tujuan
analisis  laporan  keuangan  menurut  Harahap (2013), adalah:
a. Screening. Analisis  dilakukan  dengan melihat  secara  analisis  laporan  keuangan dengan tujuan untuk memilih kemungkinan investasi atau merger.
b. Forcasting. Analisis  digunakan  untuk meramalkan  kondisi  keuangan  perusahaan di masa yang akan datang.
c. Diagnosis. Analisis dimaksud untuk melihat kemungkinan adanya masalah-masalah yang terjadi baik dalam manajemen operasi, keuangan atau masalah lain.
d. Evaluation. Analisis dilakukan untuk menilai  prestasi  manajemen,  operasional, efisiensi, dan lain-lain.

## 2.2 Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  merupakan  kondisi yang  mencerminkan  keadaan  keuangan  suatu perusahaan  berdasarkan  sasaran,  standar  dan kriteria  yang  telah  ditetapkan  (Sawir,  2009). Kinerja  keuangan  merupakan  gambaran  dari pencapaian  keberhasilan  perusahaan  dapat diartikan  sebagai  hasil  yang  telah  dicapai  atas berbagai  aktivitas  yang  telah  dilakukan. Selanjutnya  Harmono  (2009)  menyatakan bahwa  kinerja  keuangan  umumnya  diukur berdasarkan  penghasilan  bersih  (laba)  atau sebagai  dasar  bagi  ukuran  yang  lain  seperti imbalan  investasi  ( return  on  investment )  atau penghasilan  per-saham  ( earnings  per  share ). Sedangkan  menurut  Fahmi  (2013),  kinerja keuangan adalah suatu analisis yang dilakukan untuk  melihat  sejauh  mana  suatu  perusahaan telah  melaksanakan  dengan  menggunakan aturan-aturan  pelaksanaan  keuangan  secara baik dan benar.
Tujuan  dari  penilaian  kinerja  suatu perusahaan  menurut  Sucipto  (2007)  adalah sebagai berikut:
a. Mengelola  operasi  organisasi  secara  efektif dan  efisien  melalui  pemotivasian  karyawan secara maksimum. Dalam mengelola perusahaan, manajemen menetapkan sasaran  yang  akan  dicapai  dimasa  yang akan  datang  dan  di  dalam  proses  tersebut dinamakan planning.
b. Membantu  pengambilan  keputusan  yang bersangkutan  dengan  karyawan  seperti promosi, transfer dan pemberhentian. Penilaian  kinerja  akan  menghasilkan  data yang dapat dipakai sebagai dasar pengambilan  keputusan  yang  bersangkutan
dengan  karyawan  yang  dinilai  berdasarkan kinerjanya.
c. Mengidentifikasi  kebutuhan  pelatihan  dan pengembangan karyawan dan untuk menyediakan  kriteria  seleksi  dan  evaluasi program pelatihan karyawan.
Jika
manajemen puncak tidak mengenal kekurangan dan kelemahan yang
dimilikinya,  sulit  bagi  manajemen  untuk mengevaluasi dan memilih program pelatihan  karyawan  yang  sesuai  dengan kebutuhan karyawan.
d. Menyediakan  umpan  balik  bagi  karyawan mengenai bagaimana atasan mereka menilai kinerja mereka. Dalam organisasi perusahaan, manajemen atas mendelegasikan  sebagian  wewenangnya kepada manajemen dibawah mereka.
e. Menyediakan  suatu  dasar  bagi  distribusi penghargaan.  Hasil  pengukuran  tersebut juga  dapat  dijadikan  alat  evaluasi  kinerja manajemen selama ini apakah mereka telah bekerja  secara  efektif  atau  tidak.  Jika berhasil  mencapai  target  yang  ditentukan mereka  dikatakan  berhasil  mencapai  target untuk periode atau beberapa periode.
Manajemen  puncak  harus  bekerja  keras untuk  memastikan  bahwa  perusahaan  yang dipimpinnya  mampu  memperoleh  kinerja keuangan  yang  baik  dan  stabil  dalam  jangka pendek  maupun  jangka  panjang.  Harningsih et.al  (2019)  mengungkapkan  kinerja  keuangan berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap nilai  perusahaan.  Artinya  semakin  tinggi kinerja  keuangan  maka  akan  menyebabkan nilai  perusahaan  meningkat.  Nilaiperusahaan yang  tinggi  akan  menarik  para  investor  untuk menanamkan  modalnya  pada  perusahaan, sehingga  akan  terjadi  kenaikan  harga  saham, sedangkan disaat kinerja keuangan perusahaan buruk  maka,  akan  menyebabkan  penurunan harga saham.
2.3 Economic Value Added-EVA
Istilah EVA mula-mula  dipopulerkan oleh Stren Steward Management Service, yaitu sebuah  perusahaan  konsultan  di  AS  sekitar tahun 90-an. EVA adalah salah satu cara untuk menilai  kinerja  keuangan. EVA merupakan indikator  tentang  adanya  penambahan  nilai dari  suatu  inventasi  (Sawir,  2009). Economic Value  Added (EVA)  merupakan  suatu  alat yang  digunakan  untuk  mengukur  tingkat profitabilitas  tahun  operasi  suatu  perusahaan secara nyata juga mengukur kinerja
manajemen  berdasarkan  besar  kecilnya  nilai tambah  yang  diciptakan  dalam  periode tertentu”  (Brigham  dan  Houston,  2010:52). Menurut  Warsono  (2003:48)  EVA  dihitung dengan rumus:

## EVA=  Laba  Operasi  Setelah  Pajak-  Biaya Modal
Nilai  tambah  ekonomi (Economic  Value Added-EVA) adalah  laba  bersih  (laba  operasi dikurangi  pajak)  dikurangi  total  biaya  modal tahunan.  Pada  dasarnya, EVA adalah  laba residu dengan biaya modal sama dengan biaya modal  aktual  dari  perusahaan  (sebagai  ganti dari  suatu  tingkat  pengembalian  minimum yang  diinginkan  perusahaan  karena  alasan lainnya).  Jika EVA positif  maka  perusahaan sedang  menciptakan  kekayaan.  Jika EVA negatif,  maka  perusahaan  sedang  menyia- nyiakan  modal. EVA membantu  perusahaan untuk menentukan apakah uang yang didapatkannya lebih besar daripada uang yang digunakan  untuk  mendapatkan  uang  tersebut. Dalam  jangka  panjang,  hanya  perusahaan- perusahaan  yang  menghasilkan  modal  atau kekayaan  yang  dapat  bertahan  (Hansen  dan Mowen, 2009).
Menurut  Brigham  dan  Houston  (2010), EVA merupakan  estimasi  laba  ekonomi  usaha yang  sebenarnya  untuk  tahun  tertentu,  dan sangat jauh berbeda dari laba bersih akuntansi di mana laba akuntansi tidak dikurangi dengan biaya  ekuitas  sementara  dalam  perhitungan EVA biaya  ini  akan  dikeluarkan.  Sedangkan menurut  Tunggal  (2008), EVA adalah  suatu sistem  manajemen  keuangan  untuk  mengatur laba  ekonomi  dalam  suatu  perusahaan  yang menyatakan  bahwa  kesejahteraan  hanya  dapat tercipta  jika  perusahaan  mampu  memenuhi semua biaya operasi ( operating cost) dan biaya modal (cost of capital).
Tujuan penerapan EVA diharapkan akan mendapatkan hasil perhitungan nilai ekonomis perusahaan  yang  lebih  realistis.  Hal  ini disebabkan  oleh EVA dihitung  berdasarkan perhitungan  biaya  modal  yang  menggunakan nilai  pasar  berdasarkan  kepentingan  kreditur terutama  para  pemegang  saham  dan  bukan berdasarkan  nilai  buku  yang  bersifat  historis. Perhitungan EVA diharapkan  juga  dapat mendukung penyajian laporan keuangan sehingga  akan  mempermudah  bagi  para pengguna  laporan  keuangan  diantaranya  para investor,  kreditur,  karyawan,  pemerintah,
pelanggan
dan pihak-pihak yang berkepentingan lainnya (Abdullah 2004).
Menurut  Abdullah  (2004)  manfaat  yang diperoleh dari penerapan model EVA di dalam suatu perusahaan meliputi:
a. Penerapan  model EVA sangat  bermanfaat untuk  digunakan  sebagai  pengukur  kinerja perusahaan di mana fokus penilaian kinerja adalah penciptaan nilai ( value creation ). b. Penilaian kinerja keuangan dengan menggunakan pendekatan EVA
c. Menyebabkan  perhatian  manajemen  sesuai dengan kepentingan pemegang saham.
d. EVA mendorong  perusahan  untuk  lebih memperhatikan kebijaksanaan struktur modalnya.
e. EVA dapat
digunakan untuk mengidentifikasi proyek atau kegiatan yang memberikan  pengembalian  yang  lebih tinggi daripada biaya modalnya.
Menurut  Young  &  O’Byrne  (2008), EVA  merupakan  indikator  mengenai  adanya penciptaan  nilai dari suatu investasi.  Penilaian perusahaan  berdasarkan  nilai  EVA  meliputi: (a)  Nilai  EVA  >  0,  menunjukkan  telah  terjadi proses  nilai  tambah  pada  perusahaan  dan berhasil menciptakan nilai bagi penyedia dana. Tingkat  pengembalian  yang  dihasilkan  lebih besar daripada tingkat biaya modal atau tingkat biaya  yang  diharapkan  investor  atas  investasi yang  dilakukannya;  (b)  Nilai  EVA  =  0, menunjukkan  posisi  impas  perusahaan  karena semua  laba  digunakan  untuk  membayar kewajiban kepada penyedia dana baik kreditor maupun pemegang saham; (c) Nilai EVA < 0, menunjukkan  tidak  terjadinya  proses  nilai tambah  karena  laba  yang  tersedia  tidak  dapat memenuhi  harapan  para  investor.  Nilai perusahaan berkurang akibat tingkat pengembalian  yang  dihasilkan  lebih  rendah dari  tingkat  pengembalian  yang  diharapkan penyandang dana (investor).

## 2.4 Jakarta Islamic Index (JII)
Menurut  Bursa  Efek  Indonesia  (2019) JII  adalah  Indeks  yang  mengukur  performa harga  dari  30  saham-saham  syariah  yang memiliki  kinerja  keuangan  yang  baik  dan likuiditas  transaksi  yang  tinggi.  Prinsip  saham syariah  mengaju  pada  Peraturan  Otoritas  Jasa Keuangan  (OJK)  Republik  Indonesia  Nomor 15/POJK.04/2015  Tentang  Penerapan  Prinsip Syariah  di  Pasar  Modal  dan  peraturan  OJK Nomor  35/POJK.04/2017  tentang  Kriteria  dan Penerbitan  Daftar  Efek  Syariah,  serta  saham
yang  dicatatkan  sebagai  saham  syariah  oleh emiten atau perusahan publik syariah berdasarkan
peraturan
OJK no. 17/POJK.04/2015.
Kriteria seleksi saham syariah  oleh OJK adalah emiten tidak melakukan kegiatan usaha sebagai  berikut  (a)  Perjudian  dan  permainan yang  tergolong  judi;  (b)  perdagangan  yang dilarang  menurut  syariah,  (c)  jasa  keuangan ribawi,  (d)  jual  beli  risiko  yang  mengandung unsur  ketidakpastian  ( gharar )  dan/atau  judi,
(e)  melakukan  transaksi  yang  mengandung unsur suap ( risywah );
Selain  itu  kriteria  lain  yang  mesti dipenuhi oleh emiten syariah adalah:
a. Total utang yang berbasis bunga dibandingkan  dengan  total  aset  tidak  lebih dari 45% (empat puluh lima per seratus)
b. Total  pendapatan  bunga  dan  pendapatan tidak  halal  lainnya  dibandingkan  dengan total  pendapatan  usaha  ( revenue )  dan pendapatan  lain-lain  tidak  lebih  dari 10% (sepuluh per seratus).

## 3. Metode Penelitian
3.1 Populasi dan Sampel Menurut  Sugiyono  (2010),  populasi adalah  wilayah  generalisasi   terdiri  atas obyek/subyek  yang  mempunyai  kualitas  dan karakteristik  tertentu.  ditetapkan  oleh  peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulan.  Sedangkan  Sampel  penelitian Menurut Sugiyono (2010) adalah sebagian dari jumlah  dan  karakteristik  yang  dimiliki  oleh populasi tersebut.
Populasi penelitian ini adalah perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  tahun2014- 2018. Penentuan sampel menggunakan metode purposive  sampling yaitu  cara  pengambilan sampel  dengan  menetapkan  ciri  yang  sesuai dengan  tujuan  (Sugiyono,  2010.  Populasi dalam  penelitian  ini  adalah  semua  perusahaan tambang  yang  terdaftar  di  Jakarta  Islamic Index  (JII)  dan  Pengambilan  sampel  dengan menggunakan  metode purposive  sampling , dengan  kriteria  adalah  perusahaan  perusahaan tambang    yang  terdaftar  di  JII  pada  periode Juni  sampai  Desember  2019.  Berdasarkan kriteria  tersebut  maka  diperoleh  5  perusahaan yang menjadi objek penelitian yaitu:
a. PT.  Adaro  Energy  Tbk  kode  perusahaan ADRO
b. PT.  Aneka  Tambang  Tbk  kode  perusahaan ANTM
c. PT.  Indika  Energy  Tbk  kode  perusahaan INDY
d. PT.  Indo  Tambangraya  Megah  Tbk  kode perusahaan ITMG
e. PT.  Bukit  Asam  Tbk  kode  perusahaan PTBA

## 3.2 Jenis Data dan Sumber Data
Data yang dipergunakan pada penelitian ini  adalah  data  kuantitatif.  Data  kuantitatif adalah  data  yang  dapat  diukur  dalam  skala numerik  (Kuncoro,  2009).  Data  kuantitatif dalam  penelitian  ini  bersumber  dari  laporan keuangan  perusahaan  yang  menjadi  objek penelitian  yang  diperoleh  dari  Bursa  Efek Indonesia melalui web http://www.idx.co.id/ dan  situs  masing-masing objek penelitian yaitu : a. PT.  Adaro  Energy  Tbk  melalui  web www.adaro.com
b. PT.  Aneka  Tambang  Tbk    melalui  web www.antam.com
c. PT.  Indika  Energy  Tbk  melalui  web www.indikaenergy.co.id
d. PT. Indo  Tambangraya Megah  Tbk www.itmg.co.id
e. PT.  Bukit  Asam  Tbk  melalui  web www.ptba.co.id
Sumber  data  pada  penelitian  ini  adalah
data sekunder, yaitu data yang telah dikumpulkan  oleh  lembaga  pengumpul  data dan dipublikasikan kepada masyarakat pengguna  data  (Kuncoro,  2009).  Dalam penelitian  ini,  data  sekunder  yang  diperoleh dari laporan keuangan perusahaan, buku-buku, jurnal  dan  artikel    yang  berhubungan  dengan penelitian ini.

## 3.3 Metode Pengumpulan Data
Metode pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini meliputi:
a. Tinjauan Pustaka (Survei Literatur) merupakan  identifikasi,  lokasi,  dan  analisis dari  dokumen  yang  berisi  informasi  yang berhubungan dengan
permasalahan penelitian  secara  sistematis  (Kuncoro,
2009). Data yang digunakan dalam
penelitian ini seperti buku-buku yang ada di perpustakaan  Universitas  Negeri  Padang, artikel  dan  yang  terkait  dengan  penelitian ini.
b. Dokumen  merupakan  catatan  peristiwa yang  sudah  berlalu  yang  berbentuk  tulisan, gambar,  atau  karya-karya  monumental  dari seseorang  (Sugiyono,  2010).  Data  yang
digunakan dalam penelitian ini adalah data- data  keuangan  dari  PT.  PT.  Adaro  Energy Tbk,  PT.  Aneka  Tambang  Tbk,  PT.  Indika Energy Tbk, PT. Indo Tambangraya Megah Tbk, dan PT. Bukit Asam  Tbk.  yang telah dipublikasikan  di  situs  resmi  Bursa  Efek Indonesia yaitu www.idx.co.id dan perusahaan  masing  masing  perusahaandari tahun 2014-2018.

## Metode Analisis Data
Pada  penelitian  ini  metode  analisis  data yang  digunakan  adalah  statistik  deskriptif. Sugiyono (2010) menyatakan statistik deskriptif yaitu statistik yang digunakan untuk menganalisis data dengan
cara mendeskripsikan  atau  menggambarkan  data yang  telah  terkumpul  sebagaimana  adanya tanpa  bermaksud  membuat  kesimpulan  yang berlaku untuk umum atau generalisasi. Adapun alat  analisis  yang  digunakan  adalah Economic Value Added (EVA).
Langkah–langkah  dalam  menghitung EVA adalah sebagai berikut:
1. Menghitung Economic  Value  Added ( EVA ).  Rumus  yang  digunakan  (Sartono, 2010):
EVA  =  NOPAT  –  (WACC  x Invested
Capital)
2. Menghitung Net  Operating  Profit  After Tax (NOPAT).  Rumus  yang  digunakan (Brigham dan Houston, 2010): NOPAT = EBIT (1 – T)
Information: NOPAT = Net Operating Profit After Tax EBIT = Earnings Before Interest and Tax
T = Rate of Tax
3. Menghitung  biaya  modal  ( Cost  of Capital ), dengan menggunakan rumus:
Cost  of  Capital    =  WACC  x  Invested Capital
a. WACC  (Weighted  Average  Capital Cost)
WACC = W d K d + W e K e
𝑊 𝑑 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑜𝑓 𝐷𝑒𝑏𝑡
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 + 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
𝑊 𝑒 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑜𝑓 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑜𝑓 𝐷𝑒𝑏𝑡 + 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑜𝑓 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
Keterangan: WACC = Weighted Average Cost of Capital W d = Total utang / (total utang + total ekuitas) W e =  Total  ekuitas  /  (total  utang  +  total ekuitas)
K d = biaya utang setelah pajak K e = biaya modal
b. Biaya Utang ( Cost of Debt/ K d )
Untuk  menghitung  biaya  utang  suatu perusahaan adalah sebagai berikut (Margaretha, 2011):
K d = K dbt ( 1 – T )
𝐾 𝑑𝑏𝑡 = 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 𝐸𝑥𝑝𝑒𝑛𝑠𝑒 𝐿𝑜𝑛𝑔 𝑇𝑒𝑟𝑚 𝐷𝑒𝑏𝑡
Keterangan: K d = biaya utang setelah pajak K dbt =  tingkat  bunga  biaya  utang  sebelum pajak T = tingkat pajak T
c. Biaya Ekuitas ( Cost of Equity) Menurut Prawiranegoro dan Purwati (2008), cost of equity dapat dicari dengan menggunakan  ROE  ( Return  On  Equity ). ROE dapat dicari dengan menggunakan:
𝐾 𝑒 = 𝑅𝑂𝐸 = 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑇𝑎𝑥
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑜𝑓 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
d. Modal yang Diinvestasikan ( Invested Capital ),  dengan  rumus  sebagai  berikut (Young dan O’Byrne, 2008) :
Modal  yang  diinvestasikan  =  utang  jangka panjang + ekuitas pemegang saham

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1  Analisis  NOPAT  ( Net  Operating  Profit After Tax )
Langkah  pertama  dalam  perhitungan EVA yaitu  dengan  menghitung  besarnya NOPAT ( Net  Operating  Profit  After  Tax ). NOPAT merupakan  keuntungan  bersih  dari operasi perusahaan setelah pajak (Brigham dan Houston,  2010).  Hasil  perhitungan NOPAT seperti yang ditunjukkan pada tabel 1.

## Tabel 1 di sini
Berdasarkan tabel 1 dapat kita simpulkan  bahwa  nilai  keuntungan  bersih  dari operasi perusahaan setelah pajak (Net Operating Profit After Tax /NOPAT)
perusahaan  tambang  yang  terdaftar  di  JII  dari tahun  2014  sampai  dengan  tahun  2018  pada umumnya  memiliki  nilai  positif  kecuali  pada Perusahaan  ANTM  pada  tahun  2015  memiliki nilai negatif.
4.2 Analisis WACC ( Weighted Average Cost
of Capital )
Setelah  menghitung NOPAT ,  langkah kedua dalam perhitungan EVA adalah menghitung WACC perusahaan.  Menurut Margaretha  (2011),  WACC  adalah  rata-rata biaya  dari  berbagai  komponen  modal  suatu perusahaan. Bobot dalam rata-rata biaya modal diukur  dari  target  struktur  modal  perusahaan, yang  merupakan  proporsi  berbagai  komponen modal  perusahaan  untuk  dana  investasinya. Hasil  perhitungan WACC seperti  yang ditunjukkan pada Tabel 2
Tabel 2 di sini
Berdasarkan Tabel 2 dapat kita simpulkan  bahwa  pergerakan  nilai  WACC perusahaan tambang terdaftar di JII dari tahun 2014 sampai dengan tahun 2018 memiliki nilai yang  positif  dan  nilai  negatif  dan  pada umumnya  berfluktuasi.  Nilai  WACC  negatif diperoleh  bersumber  dari  nilai  laba  setelah pajak  ( earning  after  tax )  perusahaan  bernilai negatif  sehingga cost  of  equity memiliki  nilai negatif juga. Kecendrungan nilai WACC yang semakin  rendah  akan  membantu  untuk menciptakan  nilai  EVA  yang  positif  sehingga dapat memberikan nilai tambah ekonomis bagi perusahaan,    sedangkan  nilai  WACC  yang tinggi  akan  mendorong  untuk  terjadinya  EVA yang negatif.
4.3  Analisis Total Modal yang Diinvestasikan ( Invested Capital ) Langkah  ketiga  dalam  perhitungan EVA adalah  menghitung  modal  yang  diinvestasikan ( invested  capital )  perusahaan.  Modal  yang diinvestasikan adalah jumlah seluruh keuangan perusahaan  terlepas  dari  kewajiban  jangka pendek, passiva yang tidak menanggung bunga ( non  interest  bearing  liability ),  seperti  utang upah  yang  akan  jatuh  tempo  dan  pajak  jatuh tempo  (Young  dan  O’Byrne,  2008).  Hasil perhitungan Modal yang Diinvestasikan ( Invested Capital ) ditunjukkan pada tabel 3.

## Tabel 3 di sini
Berdasarkan  tabel  3  dapat  kita  lihat bahwa  nilai invested  capital perusahaan tambang  yang  terdaftar  di  JII  dari  tahun  2014 sampai dengan tahun 2018 cendrung mengalami  kenaikan  dari  tahun  ketahun kecuali  untuk  ADRO  mengalami  penurunan dari  tahun  2014  ke  tahun  2015  dan  ITMG mengalami  penurunan  dari  tahun  2014  ke tahun 2015.
Nilai invested  capital yang  besar  akan membantu membuat nilai biaya modal ( cost of capital) menjadi  besar  yang  berdampak  pada nilai  EVA  yang  semakin  kecil  atau  negatif. Sebaliknya  apabila  nilai invested  capital yang kecil  akan  membantu  menjadikan  nilai  EVA menjadi  positif,  sehingga  dapat  memberikan nilai tambah ekonomis bagi perusahaan.
4.4 Analisis Biaya Modal (Cost Of Capital) Langkah  keempat  dalam  perhitungan
EVA adalah menghitung biaya modal atau cost of  capital yang  diperoleh  dari  hasil  perkalian WACC dengan c apital invested. Hasil perhitungan  c ost  of  capital ditunjukkan  pada tabel 4.

## Tabel 4 di sini
Berdasarkan tabel 4 dapat kita simpulkan bahwa  nilai cost  of  capital perusahaan tambang  yang  terdaftar  di  JII  dari  tahun  2014 sampai  dengan  tahun  2018  memiliki  nilai positif dan negatif serta cendrung berfluktuasi. Perusahaan ANTM pada tahun 2014 dan 2015 memiliki  nilai cost  of  capital yang  negatif kemudian  memiliki  nilai  yang  positif  mulai tahun 2016 hingga tahun 2018 yang mengalami  kenaikan  dari  tahun  2016  hingga tahun  2018.  Perusahaan  INDY  memiliki  nilai negatif  tahun  2014,  2015  dan  tahun  2016, sedangkan tahun 2017 dan 2018 memiliki nilai positif  namun  nilai cost  of  capital tahun  2017 lebih  tinggi  daripada  tahun  2018.  Sedangkan untuk  perusahaan  ADRO,  ITMG  dan  PTBA setiap  tahun  periode  penelitian  memiliki  nilai cost  of  capital yang  positif,  namun  dengan kecendrungan nilai yang naik turun.
Kecenderungan nilai c ost of capital yang semakin  rendah  akan  membantu  untuk menciptakan  nilai  EVA  yang  positif  sehingga dapat memberikan nilai tambah ekonomis bagi perusahaan,    sedangkan  nilai  c ost  of  capital yang  tinggi  akan  mendorong  untuk  terjadinya EVA yang negatif.
4.5  Analisis  Menghitung Economic  Value Added (EVA) Setelah  perhitungan NOPAT,  WACC, incested  capital ( IC )  dan cost  of  capital maka dapatlah  dihitung  nilai EVA perusahaan. Economic Value Added (EVA ) merupakan sisa laba  setelah  dikurang  dengan  semua  biaya modal  yang  digunakan  untuk  menghasilkan laba tersebut (Sartono, 2010) atau dengan kata lain EVA adalah NOPAT dikurangkan dengan c apital charges . Hasil Perhitungan EVA dapat dilihat pada Tabel 5  sebagai berikut :

## Tabel 5 di sini
Berdasarkan  tabel  diatas,  diketahui bahwa mulai tahun 2014 sampai dengan 2018,
nilai Economic Value Added (EVA)
perusahaan  tambang  yang  terdaftar  di Jakarta Islamic  Index adalah  positif  kecuali  pada ANTM  pada  tahun  2015  memiliki  nilai  EVA yang  negatif.  Nilai  EVA  yang  positif memberikan makna bahwa perusahaan mampu menciptakan  nilai  tambah  bagi  pemegang sahamnya. Nilai EVA yang positif mengindikasikan  bahwa  manajemen  mampu memaksimalkan  nilai  laba  operasi  bersih setelah  pajak  (NOPAT)  sehingga  memiliki nilai  yang  lebih  besar  dibandingkan  dengan nilai biaya modal ( cost of capital ).
Nilai  EVA  dari  tahun  2014  ke  tahun 2015  ADRO,  ANTM,  INDY  dan  ITMG mengalami penurunan sedangkan PTBA memiliki  tren  naik.  Dari  tahun  2015  ke  tahun 2016  nilai  EVA  ADRO,  ANTM,  ITMG  dan PTBA naik sedangkan INDY turun. Kemudian dari tahun  2016  ke  tahun 2017  dan  dari tahun 2017  ke  tahun  2018  nilai  EVA  semua perusahaan memiliki trend kenaikan.
Menurut  Young  &  O’Byrne  (2008), perusahaan  yang  memiliki  nilai  EVA  >  0, menunjukkan  telah  terjadi proses  nilai  tambah pada  perusahaan  dan  berhasil  menciptakan nilai  bagi  penyedia  dana,  perusahaan  yang memiliki  nilai  EVA  =  0,  menunjukkan  posisi impas perusahaan karena semua laba digunakan untuk  membayar kewajiban kepada penyedia dana baik kreditor maupun pemegang saham  dan  perusahaan  yang  memiliki  nilai EVA < 0, menunjukkan tidak terjadinya proses nilai  tambah  karena  laba  yang  tersedia  tidak dapat  memenuhi  harapan  para  investor,  maka berdasarkan  nilai  EVA  pada  perusahaan tambang  yang  terdaftar  pada Jakarta  Islamic Index dapat disimpulkan bahwa pada
perusahaan tambang yang terdaftar di JII telah terjadi  nilai  tambah  dan  berhasil  menciptakan nilai,  ada  nilai  ekonomis  lebih,  setelah perusahaan  membayarkan  semua  kewajiban pada  para  penyandang  dana  atau  kreditur sesuai ekspektasinya.

## 5. KESIMPULAN DAN KETERBATASAN
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan  yang  dilakukan  pada  perusahaan tambang  yang  terdaftar  di Jakarta  Islamic Index maka  dapat  disimpulkan  bahwa  kinerja perusahaan ditinjau dari penggunaan Economic Value  Added (EVA)  sudah  baik  karena terdapat  nilai  tambah  perusahaan  yang dibuktikan  dengan  hasil  nilai  EVA  yang positif.  Perusahaan  mampu  memaksimalkan nilai  laba  operasi  bersih  setelah  pajak (NOPAT)  sehingga  nilainya  lebih  tinggi dibandingkan  dengan  biaya  modal  (c apital charges ).
Nilai  EVA  yang  positif  tentunya  hal  ini akan  memberikan  gambaran  yang  baik  bagi pemegang  saham  dan  investor  karena  pihak manajemen perusahaan telah memberikan nilai tambah  ekonomis.  Proses  nilai  tambah  pada perusahaan  tambang  yang  terdaftar  di  JII berhasil  menciptakan  nilai  bagi  pemegang saham  dan  investor  sebagai  penyedia  dana. Tingkat  pengembalian  yang  diperoleh  melalui usaha  perusahaan  lebih  besar  daripada  tingkat biaya modal atau tingkat biaya yang diharapkan  investor  atas  investasi  yang dilakukannya.
Keterbatasan penelitian ini adalah bahwa hasil  penelitian  yang  diperoleh  hanya  dapat digunakan  pada  objek  yang  diteliti  dalam artian tidak dapat digeneralisasi untuk perusahaan  pada  bidang  lainnya,  sehingga peneliti menyarankan bagi peneliti selanjutnya untuk  dapat  melakukan  penelitian  dengan penggunaan  model  yang  dapat  digunakan untuk beberapa perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdullah,  F.  2004. Manajemen  Perbankan,
(Teknik  Analisis  Kinerja  Keuangan Bank) , Edisi Pert. Malang: UMM Press. Adiguna, I.N.  S. Murni, and J. Tumiwa. 2017. Analisis  Kinerja  Keuangan  Dengan Menggunakan Metode Economic Value Added  (Eva)  Pada  Perusahaan  Plastik Dan Kemasan Yang Terdaftar Di Bursa Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2011-
201. J.  EMBA  ISSN  2303-1174,  vol.  5, no. 2, pp. 433–442, 2017. Brealy,  et  al.  2008. Dasar-dasar  Manajemen Keuangan . Jakarta: Erlanga.
Brigham,  E  and  J.  F.  Houston.  2010.
Manajemen  Keuangan .  Jakarta:  Air Langga Bursa  Efek  Indonesia.  2019.  Indeks  Harga Saham. https://www.idx.co.id/produk/indeks/.
Di akses tanggal 20 Oktober 2019.
Dewi, M. 2017.  “Penilaian Kinerja Keuangan
Perusahaan dengan Menggunakan
Metode EVA (Economic Value Added) (Studi  Kasus  pada  PT.  Krakatau  Steel Tbk  Periode  2012-2016).,” J.  Manaj. dan Keuang. , vol. 6, no. 1, 2017. Fahmi,I.  2013. Analisis  Laporan  Keuangan . Bandung: Alfabeta Fitra,  Halkadri.  2019. Financial  Performance Analysis  of  Food  Subsector  Company in  Indonesia  Stock  Exchange  Using EVA  Model. Published  by  Atlantis
Press https://doi.org/10.2991/icebef-
18.2019.135.  Proceedings  of  the  1st International Conference on Economics, Business, Entrepreneurship, and Finance
(ICEBEF  2018)  ISBN  978-94-6252- 723-2, ISSN 2352-5428
Harningsih,  S,  Agustin,  H.  and  Setiawan,  M. A. (2019). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Pengungkapan  CSR  Dan  Kebijakan Dividen  Sebagai  Variabel  Moderasi.
Ranah Research: Journal of Multidisciplinary Research and Development , 1(2), 199-209.
Hamid,  A.  2016. Analisis  Kinerja  Keuangan Perusahaan dengan Menggunakan Pendekatan  Economic  Value  Added (EVA) dan Market Value Added (MVA) (Studi Kasus pada PT Astra International,  Tbk.  Periode  Tahun 2008-2012).Jurnal Manajemen dan
Keuangan. , vol. 6, no. 1, 2016.
Hansen, D.R and M. Mowen. 2009. Akuntansi Manajerial . Jakarta: Salemba Empat. Harahap, S. 2013. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan .  Jakarta:  Raja  Grafindo Persada.
Harmono.  2009. Manajemen  Keuangan, Berbasis Balance Scorecard Pendekatan  Teori,  Kasus  dan  Riset Bisnis . Jakarta: Bumi Aksara.
Kuncoro. 2009. Metode Riset untuk Bisnis dan Ekonomi , Edisi 3. Jakarta: Erlangga. Margaretha,F.  2011. Manajemen  Keuangan untuk  Manajer  non  Keuangan .  Jakarta:
Erlangga
Novita,  D.  2013. Analisis  Kinerja  Keuangan
Perusahaan dengan Menggunakan Pendekatan  Economic  Value  Added (EVA) dan Market Value Added (MVA) (Studi Kasus pada PT Astra
International,  Tbk.  Periode  Tahun 2008-2012) . J. Ilm. Ilmu Manaj., 2013. Otoritas  Jasa  Keuangan  Republik  Indonesia.
2019. Peraturan Pasar Modal Syariah . https://www.ojk.go.id/id/kanal/syariah/r egulasi/peraturan-pasar-modal-syariah/
Pages/ pojk-15-penerapan-prinsip- syariah-di-pasar-modal.aspx. Diakses tanggal 24 Oktober 2019.
Prastowo,  D  and  J.  Rifka, Analisis  Laporan Keuangan .  Yogyakarta:  UPP  STIM YKPN, 2005.
Prawiranegoro  and  Purwati.  2008. Akuntansi Manajemen ,  Edisi  2.  JAkarta:  Mitra Wacana Media
Sartono.  2010. Manajemen  Keuangan  Teori dan  Aplikasi ,  Edisi  4.  Yogyakarta: BPFE.
Sawir,  A.  2009. Analisis  Kinerja  Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan ,  Cetakan  Ke  3.  Jakarta: Gramedia.
Simbolon, et al. 2014. Analisis EVA (Economic Value  Added)  Untuk  Menilai  Kinerja Keuangan  Perusahaan  (Studi  Pada Perusahaan  Farmasi  Pada  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2010-2012) ,” J. Adm. Bisnis , vol. Volume 8, no. Nomor 1, 2014.
Sucipto.  2017. Penilaian  Kinerja  Keuangan . Jakarta: Salemba Empat.
Sugiyono. 2010. Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D . Bandung: Alfabeta.
Syabella, D.P and U. Sri. 2014. Jurnal Ilmu & Riset Manajemen . J. Ilmu Ris. Manaj. , vol. 3, no. 2, pp. 1–20, 2014. Syahlina, L.Y. 2013. Analisis Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Metode Eva ( Economic Value Added ) Dan Mva ( Market Value Added ) Pada
Perusahaan  Tambang  Batubara  Yang Listing  Di  Bursa  Efek  Indonesia,J. Adm. Bisnis , vol. 1, no. 2, pp. 114–125, 2013. Tunggal,A.W.  2008. Pengantar  Konsep  Nilai Tambah  Ekonomi  (EVA)  dan  Value Based Management (VBM) . Harvarindo. Warsono. 2003. Manajemen Keuangan Perusahaan . Malang: Bayumedia
Publishing.
Winata,  W.S.  Yuniarta,  and  N.  K.  Sinarwati.
2016. Penggunaan  Analisis  Kinerja Keuangan Perusahaan Dengan Pendekatan  Economic  Value  Added (Eva) Dan Market Value Added (MVA)
Pada Perusahaan Manufaktur Yang Go Public  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2012-2015 . e-Journal  S1  Ak  Univ.
Pendidik. Ganesha , vol. 6, no. 3, 2016. Young,  S.D  and  O’Bryne.  2008. EVA  dan Manajemen Berdasarkan Nilai . JAkarta: Salemba Empat.
www.adaro.com.  2019.  Laporan  Tahunan  PT. Adaro Energy Tbk. Diakses tanggal 10 September 2019.
www.antam.com.  2019.  PT.  Aneka  Tambang Tbk.  Diakses  tanggal  11  September 2019
Www.idx.co.id. 2019. Laporan Keuangan dan Tahunan ,” www.idx.co.id , 2018. [Online].  Available:  www.idx.co.id.
[Accessed: 04-Oktober-2018].
www.indikaenergy.co.id.  2019.  PT.  Indika Energy  Tbk.  Diakses  tanggal  13 September 2019
www.itmg.co.id. 2019. PT. Indo Tambangraya Megah  Tbk.  Diakses  tanggal  15
September 2019
www.ptba.co.id.  2019.  PT.  Bukit  Asam  Tbk.
Diakses tanggal 17 September 2019

## LAMPIRAN
Gambar 1. Pergerakan JII tahun 2016 sampai 2018 Sumber : www.idx.co.id (2019)
Gambar 2. Pergerakan Saham Sektor Pertambangan tahun 2016 sampai 2018 Sumber : www.idx.co.id (2019)

## Tabel 1: Hasil Perhitungan NOPAT Tahun 2014-2018
TAHUN Nilai NOPAT ADRO ANTM INDY ITMG PTBA 2014 541.450 36.752.374 85.853.601 175.021 1.703.387 2015 263.673 -    227.496.139 67.068.635 118.332 1.944.980 2016 431.790 154.944.590 61.085.736 148.188 2.011.576 2017 611.726 890.398.747 132.536.032 279.527 4.447.707 2018 613.539 2.015.985.495 440.827.878 324.733 4.649.668
Sumber : data diolah (2019)
Tabel 2. Hasil Perhitungan WACC Tahun 2014-2018
Tahun Nilai WACC ADRO ANTM INDY ITMG PTBA 2014 0,06% -0,03% -0,10% 0,07% 0,08% 2015 0,02% -0,05% -0,17% 0,01% 0,24% 2016 0,03% 0,00% -0,24% 0,03% 0,18% 2017 0,05% 0,01% 0,27% 0,04% 0,16% 2018 0,05% 0,05% 0,04% 0,06% 0,18% Sumber : data diolah (2019)
Tabel 3. Nilai Invested Capital Tahun 2014-2018 Tahun Nilai Invested Capital ADRO ANTM INDY ITMG PTBA 2014 5.639.053 18.141.166.361 1.893.574.072 943.178 11.237.894 2015 5.504.156 26.017.520.510 1.644.832.373 894.019 11.971.310 2016 5.877.702 25.629.222.214 1.509.351.358 970.957 13.534.027 2017 6.040.845 24.461.811.817 2.976.207.109 1.031.155 17.590.863 2018 6.244.312 27.794.646.663 2.999.529.668 1.052.831 19.237.237 Sumber : Data diolah (2019) Tabel 4. Nilai Cost of Capital Tahun 2014-2018 TAHUN Nilai Cost of Capital ADRO ANTM INDY ITMG PTBA 2014 3.569 -           5.417.022 -        1.807.067 695 9.097 2015 929 -        13.510.219 -        2.770.218 116 28.552 2016 1.919 258.235 -        3.651.246 256 24.030 2017 2.981 1.305.824 8.082.671 429 27.587 2018 3.216 14.133.860 1.092.571 677 34.717 Sumber : Data diolah (2019) Tabel 5. Nilai Economic Value Added (EVA) Tahun 2014-2018 TAHUN Nilai EVA ADRO ANTM INDY ITMG PTBA 2014 537.881 42.169.396 87.660.668 174.326 1.694.290 2015 262.744 - 213.985.920 69.838.853 118.216 1.916.428 2016 429.871 154.686.355 64.736.982 147.932 1.987.546 2017 608.745 889.092.923 124.453.361 279.098 4.420.120 2018 610.323 2.001.851.635 439.735.307 324.056 4.614.951
Sumber : Data diolah (2019)