## ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN
Imanuel Parluhutan Mangasi Nainggolan Fakultas Ekonomi dan Ilmu Sosial Universitas Bakrie Email: imanuel.nainggolan@gmail.com
Monica Weni Pratiwi Fakultas Ekonomi dan Ilmu Sosial Universitas Bakrie Email: monica.wenipratiwi@bakrie.ac.id

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  faktor-faktor  yang  memengaruhi  kinerja keuangan  perusahaan . Faktor-faktor  tersebut  diproksikan  menjadi  konservatisme  akuntansi, konvergensi International  Financial  Reporting  Standard ,  dan  struktur  modal.  Sampel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  dari  tahun  2011  sampai  dengan  2013  sebanyak  153  sampel.  Dalam  penelitian  ini metode  analisis  data  yang  digunakan  adalah  pendekatan  kuantitatif  dengan  menggunakan regresi  berganda.  Berdasarkan  penelitian  yang  telah  dilakukan  pada  perusahaan  manufaktur terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia,  dapat  disimpulkan  bahwa  konservatisme  akuntansi  dan struktur modal berpengaruh terhadap kinerja keuangan sedangkan konvergensi International Financial  Reporting  Standard yang  diproksikan  dengan  manajemen  laba  tidak  berpengaruh terhadap kinerja keuangan.
Kata  Kunci: Kinerja  Keuangan,  Konservatisme  Akuntansi,  Konvergensi International Financial Reporing Standard , Struktur Modal.

## Abstract
This  study  aimed  to  analyze  the  factors  that  affect  the  company's  financial performance.  These  factors  proxy  into  accounting  conservatism,  the  convergence  of International  Financial Reporting  Standards,  and  capital  structure.  The sample  used  in  this research is manufacturing companies listed in Indonesia Stock Exchange from 2011 to 2013 as many 153 sample. In this study, data analysis method used is quantitative approach using multiple regression. Based on research that has been conducted on manufacturing companies listed  in  Indonesia  Stock  Exchange,  it  can  be  concluded  that  accounting  conservatism  and capital  structure  affect  the  financial  performance  whereas  convergence  of  International Financial Reporting  Standard proxy  by earnings management  has no effect  on the financial performance.
Keywords: Financial  Performance,  Accounting  Conservatism,  The  Convergence  Of International Financial Reporting Standard, Capital Structure.

## PENDAHULUAN
Perusahaan  manufaktur  merupakan industri  yang  dalam  kegiatannya  mengan- dalkan  modal  dari  investor,  oleh  karena itulah  perusahaan  manufaktur  harus  dapat menjaga kesehatan keuangan atau likuiditasnya.  Keadaan  tersebut  menuntut kebutuhan dana yang cukup bagi perusahaan manufaktur untuk bertahan dan bersaing.  Salah  satu  cara  yang  diambil perusahaan  untuk  memenuhi  kebutuhan dana  guna  mengembangkan  agar  tetap dapat  bersaing  adalah  penjualan  saham perusahaan  kepada  masyarakat  melalui pasar  modal.  Pasar  modal  memiliki  peran yang  sangat  penting  dalam  meningkatkan pertumbuhan ekonomi suatu negara karena memiliki  fungsi  ekonomi  dan  fungsi keuangan (Husnan, 2003).
Para  pelaku  bisnis  dan  pemerintah membutuhkan  informasi  tentang  kondisi dan  kinerja  keuangan  perusahaan  untuk pengambilan  keputusan  ekonomi.  Analisis laporan keuangan sangat dibutuhkan untuk memahami  informasi  laporan  keuangan. Analisis  kinerja  keuangan  merupakan alternatif  untuk  menguji  apakah  informasi keuangan  bermanfaat  untuk  melakukan klasifikasi  atau  prediksi  terhadap  harga saham.  Pada tahun 2008 standar akuntansi yang  ada  di  Indonesia  yaitu  PSAK  telah dikonvergensikan  ke International  Finan- cial  Reporting  Standard (IFRS).  IFRS merupakan  wujud  penolakan  dan  kritik terhadap  prinsip  konservatisme  akuntansi karena prinsip fair value lebih menekankan pada  relevansi.  Oleh  karena  itu,  IFRS bertujuan untuk membentuk laporan keuangan  yang  berdasarkan  fakta  saat  ini bukan  peristiwa  masa  lalu.  Dengan munculnya IFRS diharapkan kinerja keuangan  yang  tercermin  dalam  laporan keuangan perusahaan dapat lebih dipercaya sehingga bisa dijadikan dasar pengambilan keputusan  baik  bagi  pengguna  internal maupun eksternal.
Kinerja keuangan perusahaan merupakan penentuan ukuran-ukuran  yang dapat  digunakan  untuk  menjadi  tolak  ukur keberhasilan  perusahaan  menghasilkan
laba  (Sucipto,  2003).  Kinerja  keuangan yang  baik  dapat  membantu  manajemen dalam  pencapaian  tujuan  perusahaan. Semakin tinggi kinerja perusahaan, semakin  tinggi  pula  nilai  perusahaan  di mata  investor.  Menurut  Winarni  dan Sugiarso  (2005),  kinerja  dapat  diartikan sebagai prestasi yang dicapai oleh perusahaan  dalam  suatu  periode  tertentu yang  mencerminkan  tingkat  kesehatan perusahaan.
Konservatisme  akuntansi  merupa- kan  salah  satu  teori  yang  muncul  dengan tujuan  untuk  membuat  laporan  keuangan yang  baik  dan  dapat  dipertanggung- jawabkan.  Konservatisme  juga  berhubu- ngan  erat  dengan  nilai  aset  perusahaan karena  termasuk  di  dalamnya  penundaan pengakuan pendapatan yang berujung pada turunnya  nilai  laba  ditahan.  Lo  (2005) mendeskripsikan  konsep  konservatisme sebagai konsep pesimistik dalam akuntansi.    Prinsip  konservatisme  dalam akuntansi  itu  sendiri  merupakan  prinsip dalam laporan keuangan yang dimaksudkan untuk mengakui dan mengukur  aktiva  dan  laba  yang  dilakukan dengan  penuh  kehati-hatian.  Oleh  karena aktivitas  ekonomi  dan  bisnis  yang  penuh ketidakpastian. Dengan kata lain mengakui beban  dan  kewajiban  sesegera  mungkin meskipun  ada  ketidakpastian  di  dalamnya dan  mengakui  pendapatan  dan  aktiva ketika sudah yakin akan diterima.
Lafond  dan  Roychowdury  (2007) menyatakan bahwa konservatisme akuntansi  meliputi  penggunaan  standar yang lebih tepat untuk mengakui bad news sebagai  kerugian  dan  untuk  mengakui good  news sebagai  keuntungan  dan memfasilitasi  kontrak  yang  efisien  antara manajemen  dan shareholder. Sampai  saat ini  prinsip  konservatisme  akuntansi  masih dianggap sebagai prinsip yang kontroversial. Hal ini dikarenakan beberapa  kritikus  seperti  Monahan  dalam Wilopo (2002) menyatakan bahwa semakin  konservatif  akuntansi,  maka  nilai ekuitas yang dihasilkan akan semakin bias. Akan  tetapi  dari  pihak  pendukung  seperti
Ohlson  (1995)  dan  Watts  (1993)  dalam Fala (2007) membuktikan dalam penelitiannya  bahwa  laba  dan  aktiva  yang dihitung secara konservatif dapat meningkatkan kualitas laba sehingga dapat digunakan untuk menilai perusahaan.
Givoly dan Hayn (2000) mengukur konservatisme  akuntansi  dengan  melihat kecenderungan  dari  akumulasi  akrual selama  beberapa  tahun.  Akrual  yang dimaksud  adalah  perbedaan  antara  laba bersih  sebelum  depresiasi  atau  amortisasi dan arus kas operasi. Apabila terjadi akrual negatif  (laba  bersih  lebih  kecil  dari kegiatan  arus  kas  operasi)  yang  konsisten selama  beberapa  tahun,  maka  merupakan indikasi diterapkannya konservatisme. Semakin  besar  akrual  negatif yang diperoleh maka semakin konservatif akuntansi yang diterapkan. Hal ini dilandasi dengan teori bahwa konservatisme menunda pengakuan pendapatan  dan  mempercepat  pengakuan biaya.
Selain  konservatisme  akuntansi, salah  satu  tantangan  perusahaan  dalam upayanya  untuk  meningkatkan  kinerja keuangan ialah adanya standar internasional baru untuk laporan keuangan. International Financial Reporting
Standards  (IFRS) merupakan  standar akuntansi  internasional  yang  diterbitkan oleh International  Accounting  Standard Boards  (IASB). IFRS  telah  diadopsi  oleh berbagai negara dengan tingkat implementasi yang berbeda beda.
Indonesia  memilih  IFRS  sebagai referensi  dalam  sistem  akuntansinya. Program  konvergensi  IFRS  di  Indonesia dimulai  tahun  2002,  yaitu  mulai  dengan adanya  harmonisasi  antara  PSAK  dan International  Accounting  Standards (IAS) melalui  revisi  pada  PSAK  24,  PSAK  16, PSAK 30, dan munculnya standar akuntansi  baru  mengenai  agrikultur.  Pada akhir  tahun  2003,  lima  puluh  sembilan PSAK  dan  empat  Interpretasi  Standar Akuntansi Keuangan (ISAK) telah dinyatakan secara efektif digunakan sesuai dengan  IAS.  Revisi-revisi  terhadap  PSAK
terus  dilakukan  dari  tahun  2004  hingga tahun  2008  untuk  meningkatkan  kualitas dari  Standar  Akuntansi  Keuangan  (SAK) Indonesia.  Hingga  akhir  tahun  2008, DSAK  IAI  telah  mengeluarkan  enam puluh  dua  PSAK  yang  terdiri  dari  lima puluh lima PSAK untuk transaksi konvensional  dan  tujuh  PSAK  untuk transaksi  syariah,  delapan  ISAK,  dan  tiga technical bulletins (IAS, 2011).
DSAK  (2008)  menyatakan  bahwa perbedaan-perbedaan mendasar antara
PSAK  dan  IFRS  akan  hilang  secara bertahap mulai tahun 2008 dan pengadopsian  IFRS  akan  berlaku  secara penuh  pada  tahun  2012.  Proses  tersebut akan  membawa  perubahan  besar  dalam praktik  pelaporan  keuangan  di  Indonesia yaitu  menerapkan  akuntansi  nilai  wajar untuk menggantikan akuntansi nilai historis.  Perubahan  tersebut  disebabkan oleh  beberapa  standar  IFRS  maupun  IAS telah menggunakan dasar pengukuran nilai wajar.
Penggunaan standar akuntansi internasional  memiliki  beberapa  manfaat. Ashbaugh  dan  Pincus  (2001)  menyatakan bahwa  keakuratan  analisis  dari  para  analis keuangan  meningkat  setelah  perusahaan mengadopsi  IFRS.  Meningkatnya  ke- akuratan analisis dari para analis keuangan tersebut  disebabkan  karena  standar  akun- tansi internasional mensyaratkan pengung- kapan (disclosure) yang  lebih  rinci daripada  standar  akuntansi  lokal.  Selain itu, penggunaan standar akuntansi internasional  juga  mempermudah  perban- dingan laporan keuangan antara perusahaan yang berdomisili di dua negara yang  berbeda.  Hal  ini  dimungkinkan karena  kesamaan  prinsip-prinsip  dan aturan  akuntansi  yang  digunakan  kedua perusahaan  sehingga  mempermudah  untuk melakukan  perbandingan  laporan  keua- ngan.
Jermakowixz  (2004)  menyatakan bahwa  penerapan  IFRS  berpengaruh  pada pengukuran elemen dalam laporan keuangan  seperti net  income dan equity. Evans  (2010)  juga  menyatakan  bahwa
penerapan  IFRS  berpengaruh  signifikan terhadap shareholder  equity,  net  income, dan liquidity. Beberapa penelitian sebelumnya  membuktikan  bahwa  aplikasi dari  penerapan  IFRS  memberikan  dampak positif pada pelaporan dan kinerja keuangan  dengan  meningkatkan  kompara- bilitas  dan  reliabilitas  (Ashbaugh  et  al, 2001).
Standar keuangan yang baru tentunya  akan  mempengaruhi  kinerja keuangan  serta  pelaporan  keuangan  peru- sahaan. Oleh karena itu Konvergensi IFRS dapat diproksikan dengan manajemen laba. Manajemen laba merupakan tindakan yang dilakukan  oleh  pihak  manajemen  dengan menaikkan  atau  menurunkan  laba  yang dilaporkan dari unit yang menjadi tanggung jawabnya yang tidak mempunyai hubungan dengan kenaikan atau penurunan profitabilitas dalam jangka panjang (Sulistyanto, 2008).
Selain konservatisme akuntansi dan konvergensi  IFRS,  struktur  modal  juga merupakan salah satu aspek yang berhubungan  langsung  dengan  kinerja keuangan  suatu  perusahaan.  Salah  satu keputusan  penting  yang  dihadapi  manajer keuangan  dalam  kaitannya  dengan  operasi perusahaan  adalah  keputusan  pendanaan. Perusahaan  dapat  didanai  dengan  utang dan  ekuitas,  utang  ( debt) yang  dimaksud adalah utang untuk pendanaan perusahaan, tidak selalu sama sifatnya dengan kewajiban  ( liabilities) dan  tidak  sama dengan tagihan ( payable) . Utang
menimbulkan  beban  bunga  yang  dapat menghemat pajak sehingga dapat mengurangi  laba  dan  berujung  pada berkurangnya  pajak.  Sedangkan  dalam pendanaan menggunakan ekuitas, tidak ada beban  yang  terjadi  sehingga  tidak  me- ngurangi pajak.
Jensen  (1976)  dalam  Cao  (2006) mengatakan  bahwa  penggunaan  utang dalam  struktur  modal  dapat  mencegah pengeluaran perusahaan yang tidak penting dan memberikan dorongan kepada manajer untuk  mengoperasikan  perusahaan  dengan lebih  efisien.  Hal  tersebut  memungkinkan
untuk membuat kinerja perusahaan meningkat. Oleh karena itu dalam persaingan  bisnis  yang  ketat,  perusahaan harus memiliki keputusan pendanaan  yang tepat,  dimana  perlu  adanya  peran  manajer untuk  menentukan  struktur  modal  yang paling  optimal.  Struktur  modal  yang optimal  dari  perusahaan  akan  mampu meminimalkan  biaya  modal  yang  harus ditanggung  oleh  perusahaan  sehingga perusahaan beroperasi dengan efisien.
Penelitian  ini  merupakan  replikasi dari  penelitian  Fitriyani  (2012)  yang berjudul pengaruh manajemen laba terhadap  kinerja  keuangan  perusahaa. Perbedaan  dengan  penelitian  terdahulu adalah  menambahkan  struktur  modal  dan konservatisme  akuntansi  sebagai  variabel independen.  Struktur  modal  ditambahkan dalam  penelitian  ini  untuk  menguji  dan melihat  kecenderungan  komposisi  struktur modal perusahaan manufaktur di Indonesia yang optimal. Konservatisme ditambahkan untuk  melihat  tingkat  konservatisme  pada perusahaan manufaktur di Indonesia setelah  diterapkannya  IFRS.  Konvergensi IFRS  dalam  penelitian  ini  diukur  dengan menggunakan  manajemen  laba.  Oleh karena  itu,  penelitian  ini  meinvestigasi secara  empiris  terhadap  fenomena  yang berkaitan  dengan  klaim  yang  menyatakan bahwa konservatisme akuntansi ber- pengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan,  manajemen  laba  berpengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan, dan struktur  modal  berpengaruh  terhadap kinerja keuangan perusahaan.
Penelitian  ini  bermanfaat  pada pengembangan teori, terutama kajian akun- tansi  keuangan  mengenai  konservatisme akuntansi,  manajemen  laba,  dan  struktur modal terhadap kinerja perusahaan. Penelitian  ini  juga  bermanfaat  bagi  calon investor sebagai acuan dalam menganalisis keputusan akuntansi yang dendak dilakukan.  Manfaat  lain  yang  dapat dilakukan  dalam  penelitian  ini  adalah dapat menjadi acuan penelitian sejenis dan pengembangan penelitian selanjutnya.

## HIPOTESIS PENELITIAN
Pengaruh Konservatisme Akuntansi dan Kinerja Keuangan Watts (2003) mendefinisikan konservatisme
sebagai tindakan
manajemen  untuk  lebih  mengantisipasi pengakuan  profit  dan  lebih  cepat  dalam mengakui  adanya  kerugian.  Lo  (2005)
menyatakan bahwa
implikasi
dari akuntansi  konservatif  pada  perusahaan adalah penerapan secara konservatif standar  akuntansi  keuangan  (SAK)  yang tercermin  dalam  aktivitas  operasional perusahaan di antaranya: (1)
memperlambat  pengakuan  pendapatan,  (2) mempercepat  pengakuan  biaya,  (3)  me- rendahkan penilaian aktiva, (4) meninggikan  penilaian  utang.  Hal  tersebut akan  menjadikan  nilai  aktiva  bersih perusahaan menjadi lebih rendah.
Sampai  saat  ini  prinsip  konser- vatisme  masih  dianggap  sebagai  prinsip yang kontroversial. Terdapat banyak kritikan  yang  muncul  namun  banyak  juga yang mendukung penerapan konservatisme ini.  Kritikus  seperti  Monahan  dan  Wilopo
(2002) menyatakan bahwa semakin konservatif  akuntansi  maka  nilai  buku ekuitas yang dilaporkan akan semakin bias. Namun  pihak  pendukung  seperti  Feltham dan  Olson  (1995)  serta  Watts  (1993) membuktikan  bahwa  laba  dan  aktiva  yang dihitung  dengan  akuntansi  konservatif dapat meningkatkan kualitas laba sehingga bisa digunakan untuk menilai perusahaan.
Kiriyanto  dan  Kuspriyanto  (2006) menyatakan  bahwa  pihak  kontra  menilai laporan keuangan yang disusun berdasarkan  metode  konservatif  yang cenderung bias karena tidak mencerminkan kondisi  perusahaan  yang  sesungguhnya. Fala (2007) menyatakan bahwa pihak yang mendukung  konservatisme  menyatakan bahwa  penerapan  akuntansi  konservatif akan  menghasilkan  laba  serta  kinerja keuangan  yang  berkualitas  karena  prinsip ini mencegah perusahaan untuk membesar- besarkan  laba  dan  membantu  pengguna laporan keuangan dengan menyajikan laba yang  tidak overstated. Selain  itu  Feltham
dan  Olson  (1995)  serta  Watts  (1993) membuktikan  bahwa  laba  dan  aktiva  yang dihitung  dengan  akuntansi  konservatif dapat meningkatkan kualitas laba sehingga bisa  digunakan  untuk  menilai  perusahaan. Berdasarkan penelitian sebelumnya, hipotesis  yang  ingin  dikembangkan  dalam penelitian ini adalah:
H 1 :  Konservatisme  akuntansi  berpenga- ruh terhadap kinerja keuangan.
Pengaruh Manajemen Laba dan Kinerja Keuangan
Manajemen  laba  yang  menjadi proksi dari IFRS merupakan tindakan yang dilakukan oleh manajemen dengan menaikkan  atau  menurunkan  laba  yang dilaporkan dari unit yang menjadi tanggung jawabnya yang tidak mempunyai hubungan dengan kenaikan atau penurunan profitabilitas  jangka  panjang.  Sulistyanto (2008)  menyatakan  bahwa  perbedaan pemahaman  terhadap  manajemen  laba mendorong semakin berkembangnya model  empiris  yang  digunakan  untuk mengidentifikasi aktivitas rekayasa manajerial  ini.  Secara  umum  ada  3 kelompok  model  empiris  manajemen  laba yang  diklasifikasikan  atas  dasar  basis pengukuran  yang  digunakan,  yaitu:  model berbasis  akrual,  model  berbasis specific accruals ,  dan  model distribution  of earnings .
Sejauh  ini  hanya  model  berbasis aggregate  accruals yang  diterima  secara umum  sebagai  model  yang  memberikan hasil  paling  kuat  dalam  mendeteksi manajemen laba. Model berbasis aggregate accruals yang digunakan adalah Modified  Jones  Model dapat  dipisahkan menjadi  2,  yaitu discretionary  accruals dan
non-discretionary
accruals.
Discretionary accruals merupakan komponen total accruals yang berasal dari rekayasa manajerial dengan memanfaatkan kebebasan dan fleksibilitas dalam menentukan  nilai  estimasi  pada  metode akuntansi.  Misalnya,  kebebasan  dalam menentukan  estimasi  nilai  residu  dalam
penyusutan aktiva tetap dan nilai persentase  piutang  tak  tertagih.  Sementara itu, non-discretionary  accruals merupakan komponen total  accruals yang  diperoleh secara  alami  dari  pencatatan  akuntansi dengan  mengikuti  standar  akuntansi  yang diterima secara umum (Sulistyanto, 2008).
Dalam  upayanya  untuk  meningkat- kan  kinerja  keuangan  perusahaan,  mana- jemen  seringkali  melakukan  manejemen laba  dengan  tujuan  untuk  memperlihatkan earnings power perusahaan agar membentuk  laporan  keuangan  serta  rasio kinerja  keuangan  yang  baik  sehingga menarik  minat  investasi  para  calon investor karena meningkatnya harga saham (Dharmasetya dan Sulaimin, 2009). Berdasarkan penelitian sebelumnya, hipotesis  yang  ingin  dikembangkan  dalam penelitian ini adalah:
H 2 : Manajemen  Laba  berpengaruh  ter- hadap kinerja keuangan.
Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Kinerja Keuangan
Menururt Van Horne dan Wachowiz  (2007)  struktur  modal  sebagai pendanaan  permanen  jangka  panjang terdiri  dari  utang,  saham  preferen  dan ekuitas  saham  biasa.  Struktur  modal merupakan  komposisi  utang  dan  ekuitas pada  suatu  perusahaan  yang  seringkali dihitung berdasarkan besaran relatif berbagai macam sumber pendanaan perusahaan.  Sedangkan  menurut  Brigham dan  Houston,  struktur  modal (capital structure) perusahaan merupakan gabungan  dari  modal  sendiri (equity) dan utang  perusahaan (debt). Modal  sendiri berasal dari common stock, paid in capital, retained  earning, dan  dikurangi treasury stock  (internal  equity). Modal  sendiri  juga dapat  berasal  dari external  equity yaitu apabila  perusahaan  menjual  sebagian  dari sahamnya  kepada  investor.  Keputusan pendanaan  perusahaan  terkait  dengan keputusan  tentang  komposisi  dan  bentuk sumber dana yang akan dipergunakan oleh perusahaan  (Husnan  &  Pudjiastuti,  2007).
Dalam  praktiknya,  manajer  perusahaan bertugas  mengidentifikasi  struktur  modal yang optimal dengan meminimalkan biaya keuangan  perusahaan  dan  memaksimalkan laba (Zeitun & Tian, 2007). Banyak sekali faktor  yang  dapat  mempengaruhi  struktur modal  dan  untuk  menentukan  struktur modal  yang  optimal  bukanlah  suatu  ilmu yang pasti. Perusahaan  yang berada dalam industri  yang  sama  sekalipun  seringkali memiliki  struktur  modal  yang  berbeda. Berbeda  dengan  perusahaan  keuangan, khususnya  bank,  yang  struktur  modalnya diatur  oleh  Bank  Indonesia,  perusahaan non  keuangan  lebih  fleksibel  dalam penentuan  komposisi  struktur  modalnya karena  tidak  terikat  dengan  peraturan seperti penyediaan modal minimum.
Sartono  (2008)  menyatakan  bahwa terdapat  dua  kriteria  dalam  menentukan struktur modal yaitu meminimalkan Weighted Average Cost of Capital (WACC) dan memaksimalkan nilai perusahaan. Biaya modal rata-rata tertimbang  (WACC)  dapat  diminimumkan apabila  perusahaan  menggunakan  lebih banyak utang (Brigham & Houston, 2006). Akan tetapi perlu diperhatikan juga bahwa penggunaan dana eksternal dapat menimbulkan  risiko  apabila  perusahaan tidak  dapat  membayar  utang-utangnya sehingga  membuat  likuiditas  perusahaan terancam  dan  pada  akhirnya  mengancam posisi  manajer  (Yeniatie  &  Destriana, 2010).  Myers  (2001)  mengatakan  bahwa struktur  modal  perusahaan  berdasarkan pecking  order  theory terbentuk  dari penggunaan  pendanaan  internal  serta kebijakan  dividen  perusahaan.  Pendanaan internal identik dengan profitabilitas perusahaan.  Perusahaan  dengan  profita- bilitas  tinggi  akan  menggunakan  dana internal  yang  berwujud  laba  ditahan, setelah  itu  baru  akan  menggunakan  utang bila dirasa memang perlu untuk memenuhi keputusan pendanaan perusahaan. Kebijakan  dividen  perusahaan  juga  dapat mempengaruhi  struktur  modal  ataupun sebaliknya, selain itu juga dapat menunjukan  nilai  perusahaan  kepada
pemegang saham atau shareholders (Murekefu  &  Ouma,  1857). Dividend Payout  Ratio merupakan bentuk  kebijakan dividen  perusahaan  untuk  menentukan jumlah  laba  ditahan  serta  memaksimalkan nilai perusahaan (Joni & Lina, 2010).
Brigham  dan  Houston  (2004)  me- nyatakan bahwa struktur modal berpengaruh  langsung  terhadap  kinerja keuangan. Begitupula dengan Calisir et  al. (2010) yang menyatakan bahwa komposisi utang  dan  modal  atau  struktur  modal memiliki pengaruh positif terhadap kinerja keuangan.
Berdasarkan penelitian
sebelumnya, hipotesis yang ingin dikembangkan dalam penelitian ini adalah:
H 3 : Struktur modal berpengaruh terhadap kinerja keuangan.

## Metode Penelitian
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) sejak  tahun  2011  sampai  tahun  2013. Periode  penelitian  sejak  tahun    2011 sampai  dengan  2013  karena  pada  23 Desember  2008  DSAK  mengeluarkan pernyataan  resmi  bahwa  IFRS  mulai diterapkan  secara  bertahap.  Penelitian  ini meneliti perusahaan yang laporan keuangannya  sudah  menerapkan  IFRS yaitu setelah tahun 2008. Sampel penelitian  diambil  dengan  menggunakan metode purposive  sampling. Adapun kriteria  yang  digunakan  untuk  penentuan sampel adalah:
1. Perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  dari  tahun 2011-2013.
2. Perusahaan yang memperoleh laba dari tahun 2011-2013.
3. Perusahaan  menerbitkan  laporan  keua- ngan selama periode 2011-2013.
4. Perusahaan  yang  menerbitkan  laporan keuangan dalam mata uang rupiah.

## Sumber Data dan Teknik Pengumpulan
Data
Sumber data yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yaitu laporan  keuangan  tahunan (annual  report) perusahaan  yang  tercatat  di  BEI  tahun 2011-2013.  Pengumpulan  data  dilakukan dengan teknik riset arsip ( archival research ),  yaitu  memeriksa  dari  referensi dan  pengetahuan  dari  sumber-sumber sekunder  yang  telah  tersedia  yang  kita kenal  dengan  sebutan historical  document (Siagian,  2011).  Data  diperoleh  dari website Indonesia Capital Market Directory (ICMD), website BEI, website masing-masing perusahaan.

## Pengukuran Variabel Kinerja Keuangan
Kinerja keuangan merupakan varia- bel dependen dalam penelitian ini. Kinerja keuangan  adalah  suatu  analisis  yang dilakukan untuk melihat sejauh mana suatu perusahaan telah melaksanakan dan meng- gunakan  sumber  daya  keuangan  yang  ada dengan baik dan benar. Pengendalian yang dilakukan  oleh  manajemen  perusahaan dapat berupa penilaian kinerja atau prestasi seorang  manajer  dengan  menilai  atau membandingkan  data  keuangan  perusa- haan dalam periode berjalan. Ukuran  yang sering  digunakan  untuk  mengukur  kinerja keuangan  suatu  perusahaan  adalah  rasio keuangan. Rasio keuangan yang digunakan dalam penelitian ini adalah ROA (Martono,
2007) .

## ROA

## Konservatisme Akuntansi
Konservatisme  akuntansi  dalam penelitian  ini  merupakan  variabel  inde- penden.  Pihak  yang  mendukung  konser- vatisme  menyatakan  bahwa  penerapan akuntansi  konservatif  akan  menghasilkan laba  yang  berkualitas  karena  prinsip  ini mencegah  perusahaan  untuk  membesar- besarkan  laba  dan  membantu  pengguna laporan keuangan dengan menyajikan laba yang  tidak overstated. Duellman  (2006) menggunakan book  to  market  ratio dikalikan  dengan  -1  untuk  mengukur
konservatisme. Ahmad (2007) menyatakan bahwa  konservatisme  menghasilkan  nilai buku  lebih  kecil  dibandingkan  dengan harga pasar.  Beaver dan  Ryan (2010) juga mengukur  konservatisme  dengan  meng- gunakan book  to  market  ratio, perusahaan
yang
menerapkan
konservatisme
melaporkan net  assets dan book  to  market ratio yang lebih rendah.

## Manajemen Laba
Manajemen laba merupakan variabel  independen  dalam  penelitian  ini. Manajemen laba diukur dengan menggunakan modified Jones model untuk menghitung discretionary accruals. Model tersebut memisahkan discretionary accruals dan nondiscretionary  accruals dan  mengurangi  asumsi  bahwa  komponen nondiscretionary  accruals adalah  konstan.
Berdasarkan  perspektif  manajerial,  akrual menunjukan  instrumen-instrumen  adanya manajemen  laba.  Perhitungan  akrual  yang tidak  normal  diawali  dengan  perhitungan akrual.  Total  akrual  sebuah  perusahaan dapat dipisahkan menjadi nondiscretionary accruals (tingkat  akrual  yang  normal)  dan discretionary accruals (tingkat akrual yang tidak  normal).  Tingkat  akrual  yang  tidak normal  ini  merupakan  tingkat  akrual  hasil rekayasa laba yang dilakukan oleh manajer (Dechow et  al ,  1995).  Selengkapnya perhitungan manajemen laba adalah sebagai berikut:
TAC = Nit – CFOit
Nilai total  accrual (TA)  yang diestimasi  dengan  persaman  regresi  OLS sebagai berikut:
TAit/Ait-1  =  β1  (1  /  Ait-1)  +  β2  (ΔRevt  /
Ait-1) + β3 (PPEt / Ait-1) + e
Dengan menggunakan koefisien regresi  diatas  nilai non  discretionary
accruals (NDA)  dapat  dihitung  dengan rumus:
NDAit = β1 (1 / Ait-1) + β2 (ΔRevit / Ait- 1  -  ΔARit/  Ait-1)  +  β3(PPEit  / Ait-1)
Selanjutnya discretionary  accrual (DA) dapat dihitung sebagai berikut:
DAit = ( TAit / Ait-1) – NDAit Keterangan : DAit   = Discretionary Accruals perusahaan i pada periode ke t NDAit = Non Discretionary Accruals perusahaan i pada periode ke t
TAit   =  Total  akrual  perusahaan  i  pada periode ke t
Nit =  Laba  bersih  perusahaan  i  pada periode ke-t
CFOit  =  Aliran  kas  dari  aktivitas  operasi perusahaan i pada periode ke t
Ait-1  =  Total  aktiva  perusahaan  i  pada periode ke t-1 ΔRevt = Perubahan pendapatan perusahaan i pada periode ke t
PPEt  =  Aktiva  tetap  perusahaan  pada periode ke t ΔRect  =  Perubahan  piutang  perusahaan  i pada periode ke t

## Struktur Modal
Struktur modal dalam penelitian ini merupakan  variabel  independen.  Struktur modal  merupakan  komposisi  utang  dan ekuitas  pada  suatu  perusahaan  yang seringkali  dihitung  berdasarkan  besaran relatif  berbagai  macam  sumber  pendanaan perusahaan. Struktur modal (capital structure) perusahaan merupakan gabungan  dari  modal  sendiri (equity) dan utang perusahaan (debt). Keputusan pendanaan  perusahaan  terkait  dengan keputusan  tentang  komposisi  dan  bentuk sumber dana yang akan dipergunakan oleh perusahaan (Husnan, 2007). Dalam praktiknya,  manajer  perusahaan  bertugas mengidentifikasi  struktur  modal  yang optimal  dengan  meminimalkan  biaya
keuangan  perusahaan  dan  memaksimalkan laba  (Zeitun,  2007).  Dalam  penelitian  kali ini struktur modal diukur dengan menggunakan Debt to Equity Ratio (DER).

## METODE PENELITIAN Metode Analisis Data
Pengujian  model  pengaruh  dan hubungan  variabel  bebas  yang  lebih  dari dua  variabel  terhadap  variabel  dependen, menggunakan  teknis  analisis  regresi  linear berganda ( multiple linear regression method )  (Ghozali,  2006).  Analisis  regresi berganda  ini  meliputi  uji  parsial,  uji simultan, dan koefisien determinasi (Nachrowi, 2006).
Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Pengujian  normalitas  digunakan untuk  mengetahui  sebaran  dari error  term dan  memastikan  bahwa error  term terdistribusi secara normal. Variabel residual  dinyatakan  terdistribusi  normal apabila  nilai  signifikansi  Kolmogorov- Smirnov > 0,05. Jika data tidak terdistribusi  secara  normal,  hal  tersebut mengindikasikan  bahwa  data  mengandung banyak  outlier  yang  dapat  diatasi  dengan treatment seperti  menghilangkan  data outlier  tersebut  ataupun  menggunakan logaritma  natural  dari  setiap  variabel (Lukas,  2010).  Menurut  Gujarati  (2004) jika  berhadapan  dengan  ukuran  sampel yang  kecil  atau  terbatas  (data  kurang  dari 100 observasi), asumsi normalitas mempunyai  peran  yang  kritis.  Tetapi  jika ukuran  sampel  cukup  besar,  kita  dapat mengasumsikan  bahwa  asumsi  normalitas telah terpenuhi.

## Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi ditemukan  adanya  korelasi  antar  variabel bebas. Model regresi yang baik seharusnya menghindari adanya korelasi antar variabel independen  (Ghozali,  2005).  Salah  satu cara  untuk  mendeteksi  multikolinearitas dilakukan  dengan  menggunakan  nilai
Variance  Inflation  Factor (VIF)  dan tolerance. Kedua  ukuran  ini  menunjukkan variabel independen manakah yang ditentukan oleh variabel independen lainnya.  Jika  nilai  VIF  <  10  maka  suatu model  regresi  terbebas  dari  asumsi multikolinearitas.

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  menunjukkan  ada- nya  kemungkinan  terjadi  korelasi  antara anggota  serangkaian  data  observasi  yang diurutkan  menurut  waktu.  Autokorelasi muncul  karena  observasi  yang  berurutan sepanjang  waktu  berkaitan  satu  sama  lain. Model  regresi  yang  baik  adalah  regresi yang  bebas  dari  autokorelasi  (Ghozali, 2005).  Metode  pengujian  yang  dapat dilakukan  adalah  dengan  uji  Durbin- Watson (Uji DW).

## Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  bertujuan untuk  mengetahui  apakah  dalam  model regresi  terjadi  ketidaksamaan  varian  dari residual  antara  satu  pengamatan  ke pengamatan  lainnya.  Model  regresi  yang baik adalah tidak terjadi heteroskedastisitas. Gejala heteroskedastisitas  dapat  diuji  dengan metode white  test .  Jika  nilai  probabilitas Obs*R-squared  lebih  besar  dari  α=0,05, maka  cukup  untuk  menyimpulkan  bahwa tidak  ada  heteroskedastisitas  dalam  model (Nachrowi dan Usman, 2006)

## Uji Hipotesis
Model  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  metode  regresi  linier berganda.  Analisis  regresi  linier  berganda bertujuan untuk membuat perkiraan numerical  atas  suatu  variabel  dalam menggunakan  lebih  dari  satu  variabel independen.  Berikut  adalah  persamaan regresi berganda untuk menguji hipotesis:
KK = α + β 1 KA + β 2 ML + β 3 SM+ ε
Dimana: KK = Kinerja Keuangan β 1 – β 5 = Koefisien Parameter
KA = Konservatisme Akuntansi
ML = Manajemen Laba SM = Struktur Modal
 = konstanta ε = error

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBA- HASAN

## Statistik Deskriptif
Hasil  analisis  data  pada  penelitian ini  menunjukkan  bahwa  terdapat  beberapa outlier diantara  sampel. Outlier adalah kasus atau data yang memiliki karakteristik unik  yang  terlihat  berbeda  jauh  dari observasi-observasi  lainnya  dan  muncul dalam  bentuk  nilai  ekstrim  baik  untuk sebuah  variabel  tunggal  atau  variabel kombinasi  (Riandini,  2014).  Sebanyak  9 sampel  dikeluarkan  dari  penelitian  ini hingga  pada  akhirnya  penelitian  ini menggunakan 153 sampel. Statistik deskriptif  untuk  variabel-variabel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  dijelaskan pada Tabel 1.
Berdasarkan  Tabel  1,  dapat  dilihat bahwa  jumlah  sampel  yang  digunakan adalah  sebesar  153  sampel.  Tabel  1 menjelaskan  mengenai  deskripsi  nilai minimum, maksimum, rata-rata, dan standar  deviasi  dari  seluruh  variabel  yang diteliti.

## Hasil Uji Asumsi Klasik Hasil Uji Normalitas
Uji  normalitas  dilakukan  untuk melihat  apakah  nilai  residual  terdistribusi dengan  normal  atau  tidak.  Uji  normalitas diuji  dengan  menngunakan  uji  metode kolmogorov-smirnov untuk melihat norma- litas  data  dengan  angka  yang  lebih  detail. Uji  normalitas  kedua  yang  dilakukan  pada penelitian  ini  menggunakan  metode one- sample  kolmogorov-smirnov  test. Hasil  uji kolmogorov-smirnov tersebut  ditunjukkan pada Tabel 2.
Berdasarkan  Tabel  2,  nilai  Asymp. Sig  (2-tailed)  menunjukkan  nilai  sebesar 0.317.  Hasil  yang  didapatkan  menjelaskan bahwa  model  regresi  memenuhi  asumsi normalitas karena nilainya lebih besar dari α = 0.05.

## Hasil Uji Multikolinearitas
Terjadinya  multikolinearitas  dalam suatu  penelitian  dapat  dilihat  dari  nilai TOL  dan  VIF  yang  terdapat  pada  masing- masing  variabel  independen.  Suatu  model regresi dinyatakan bebas dari multikolinearitas adalah jika memiliki nilai tolerance di  bawah  1  dan  nilai  VIF  di bawah  10.  Berdasarkan  Tabel  3  dapat  kita lihat  bahwa nilai tolerance ML 0.953  < 1,
KA 0.994 < 1, SM 0.949 < 1. Begitu pula dengan  nilai  VIF  dari  ML,  KA,  dan  SM yaitu  1.050,  1.006,  1.053  yang  ketiganya jauh  berada  di  bawah  10.  Jadi,  dapat disimpulkan  bawa  tidak  ada  gejala multikolinearitas dalam model regresi yang digunakan.

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  merupakan  uji yang  dapat  menunjukkan  apakah  variabel yang  satu  dengan  yang  lainnya  memiliki kesinambungan.  Penelitian  ini  menggu- nakan  uji  autokorelasi  dengan  metode pengujian Durbin-Watson. Hasil uji terhadap  sampel  dikatakan  bebas  dari autokorelasi  apabila  nilai  dW>dU.  Sesuai dengan pengujian, sampel  yang digunakan berjumlah 153 selama 3 tahun menghasilkan  dU:  1.7758.  Dapat  dilihat pada  Tabel  4  bahwa  besar  dW  adalah 1.788. Jadi dapat ditarik kesimpulan bahwa variabel bebas pada sampel dalam penelitian ini bebas dari autokorelasi.

## Hasil Uji Heteroskedastisitas
Pengujian  heteroskedastisitas  pada penelitian  ini  dilakukan  dengan  meng- gunakan uji perhitungan spearman. Tabel 5  menunjukkan  tidak  adanya  masalah heteroskedastisitas  pada  setiap  variabel independen dimana hasil menunjukkan ML
0.167 > 0.05, KA 0.695 > 0.05, SM 0.370 > 0.05.

## Uji Hipotesis Hasil Uji F
Uji  statistik  F  pada  dasarnya menunjukkan apakah semua variabel bebas yang dimasukkan dalam model mempunyai  pengaruh  secara  simultan terhadap variabel terikat atau dependen.
Berdasarkan hasil uji ANOVA atau F test pada  Tabel  6,  didapatkan  F  hitung sebesar 33.827 dengan tingkat probabilitas 0.000  (signifikan).  Karena  probabilitas jauh  lebih  kecil  di  bawah  tingkat signifikansi  0.05  maka  dapat  disimpulkan bahwa  variabel  ML,  KA,  dan  SM mempunyai  pengaruh  secara  simultan terhadap  variabel  KK.  Hasil  dari  uji  F  ini menjelaskan  bahwa  ketiga  variabel  bebas tersebut  dapat  dijadikan  sebagai  pengukur tingkat KK.

## Hasil Uji T
Uji  t  bertujuan  untuk  menguji seberapa  jauh  pengaruh  satu  variabel independen secara individual yaitu Manajemen  Laba  (ML),  Konservatisme Akuntansi (KA), dan Struktur Modal (SM) dalam  menerangkan  variabel  dependen yaitu Kinerja Keuangan (KK). Uji t berada pada  tingkat  signifikansi  0.05.  Jika  nilai probabilitas t lebih kecil dari 0.05 maka H 1 diterima  dan  H 0 ditolak.  Hasil  uji  t  dapat dilihat pada Tabel 7.
Konservatisme  Akuntansi  (KA) dalam  penelitian  ini  terbukti  memiliki pengaruh positif terhadap Kinerja Keuangan  (KK).  Hasil  dari  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  perusahaan  yang menerapkan prinsip konservatisme akuntansi  akan  meningkatkan  kinerja keuangan dari perusahaan tersebut. Hal ini membuktikan  bahwa  dengan  menunda pengakuan laba dan mempercepat pengakuan  beban,  maka  kualitas  laporan keuangan  yang  dihasilkan  oleh  suatu perusahan  akan  baik,  begitu  pula  dengan kinerja keuangannya.
Berdasarkan data yang telah diolah, dapat dibuktikan bahwa 42 perusahaan dari total  54  perusahaan  manufaktur  yang dianalisis melakukan konservatisme akuntansi  dengan  melihat  nilai book  to market ratio dari setiap perusahaan. Empat puluh  dua  perusahaan  tersebut  memiliki nilai book to market ratio yang lebih kecil dari  rata-rata  keseluruhan  nilai book  to market ratio yaitu 1.1573. Semakin rendah nilai book  to  market  ratio yang  dimiliki perusahaan  berarti  semakin  konservatif pula perusahaan dalam mengakui pendapatan  dan  bebannya.  Diterapkannya konservatisme  akuntansi  ini  membuat laporan keuangan perusahaan pada periode berikutnya menghasilkan kinerja keuangan yang jauh lebih baik dari tahun sebelumnya.  Hal  tersebut  dikarenakan beban diakui secepatnya walaupun kemungkinan  terjadinya  kecil,  sedangkan pendapatan  diakui  apabila  kasnya  sudah diterima.
Hasil  penelitian  ini  tidak  sesuai dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Yenti  (2013)  dimana  hasil  dari  penelitian tersebut  mendapati  bahwa  konservatisme akuntansi tidak menjamin penilaian ekuitas /  kinerja  keuangan  yang  tinggi.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  ada  faktor  selain konservatisme  akuntansi  yang  mempe- ngaruhi  penilaian  ekuitas  serta  kinerja keuangan.
Sedangkan  penelitian  ini  telah sesuai  dengan  penelitian  sebelumnya  yang dilakukan  oleh  Fala  (2007)  yang  me- nyatakan  bahwa  penerapan  konservatisme akuntansi  akan  menghasilkan  laba  serta kinerja  keuangan  yang  berkualitas  karena prinsip  ini  mencegah  perusahaan  untuk mengakui  laba  yang  berlebihan  sehingga laba  yang  dilaporkan  tidak overstated. Penelitian ini juga sesuai dengan penelitian yang  dilakukan  oleh  Feltham  (1995)  dan Watts  (1993)  yang  membuktikan  bahwa laba  dan  aktiva  yang  dihitung  dengan akuntansi  konservatif  dapat  meningkatkan kualitas  laba  sehingga  dapat  digunakan untuk menilai suatu perusahaan.
Manajemen  Laba  dan  Kinerja  Keua- ngan
Manajemen Laba (ML) pada penelitian  ini  terbukti  tidak  berpengaruh terhadap variabel Kinerja Keuangan (KK). Hasil ini menolak   hipotesis pertama  yang menyatakan  bahwa ML  berpengaruh terhadap  KK.  ML  pada  penelitian  ini dihitung dengan mengeluarkan non discretionary  accruals dari total  accruals yang ada pada perusahaan sampel sehingga diperoleh nilai discretionary accruals yang merupakan  akrual  tidak  normal  pada perusahaan  sampel.  Semakin  besar  suatu perusahaan  melakukan  manajemen  laba maka nilainya akan terlihat pada discretionary accruals. Discretionary accruals dapat  berupa  negative  ataupun positif  tergantung  pada  jenis  manajemen laba yang dilakukan oleh suatu perusahaan. Akrual yang memiliki nilai positif menunjukkan bahwa perusahaan melakukan  manajemen  laba  dengan  cara meningkatkan laba perusahaan pada periode  berjalan,  sedangkan  akrual  yang memiliki  nilai  negative  menunjukkan bahwa  perusahaan  melakukan  manajemen laba  dengan  cara  menurunkan  laba  pada periode berjalan.
Dari  data  yang  telah  diolah  dan diukur dengan menggunakan proksi discretionary  accruals untuk  menghitung estimasi akrual  tidak normal  yang dimiliki oleh  suatu  perusahaan  pada  suatu  periode laporan  keuangan,  seluruh  perusahaan yang berjumlah total 54 perusahaan pernah melakukan  manajemen  laba.  Tetapi  pada satu  periode  dari  tiga  periode  laporan keuangan terdapat 8 perusahaan yang tidak menerapkan  manajemen  laba  yaitu  BUDI pada tahun 2013, ETWA pada tahun 2012, HMSP pada tahun 2013, KAEF pada tahun 2013, KBLI pada tahun 2011, SMSM pada tahun  2012,  SRSN  pada  tahun  2013, UNVR  pada  tahun  2012.  Manajemen  laba yang  dilakukan  oleh  setiap  perusahaan bermacam-macam,  ada  yang  positif  dan ada juga yang negatif. Hal ini membuktikan bahwa manajemen laba yang
dilakukan tergantung pada manajemen dan kebutuhan masing-masing perusahaan.
Tetapi hasil dari data menunjukkan bahwa tren manajemen laba yang sering digunakan  adalah income  maximization atau peningkatan laba  yaitu 40 perusahaan dari  54  perusahaan  sampel.  Hal  ini membuktikan  bahwa  perusahaan  pada umumnya menginginkan laba yang dilaporkan lebih tinggi, bisa untuk memperoleh  bonus  bagi  manajemen,  bisa untuk  menstabilkan  laba  perusahaan  dari tahun-ketahun,  dan  bisa  juga  untuk menarik perhatian investor.
Akan  tetapi  praktik  manajemen laba  yang  diukur  dengan  menggunakan modified  Jones  Model dengan  menghitung estimasi  akrual  suatu  perusahaan  terbukti tidak  mempengaruhi  kinerja  keuangan perusahaan yang diukur dengan menggunakan  rasio Return  on  Asset.
Keadaan  ini  disebabkan  oleh  mulai diterapkannya  IFRS  secara  bertahap  pada tahun  2012.  IFRS  mewajibkan  perusahaan untuk  mengakui  beban  pada  periode  yang sama  dimana  pendapatan  atas  beban  yang dikeluarkan  tersebut  diterima  ( matching principle). Hal  ini  menyebabkan  laporan keuangan  pada  tahun  2012  dan  2013 cenderung  memiliki  nilai  akrual  tidak normal  yang  rendah  dibandingkan  dengan tahun  2011.  Selain  itu  IFRS  juga mewajibkan full  disclosure dimana  setiap perusahaan  harus  menerangkan  secara detail  keadaan-keadaan  penting  yang terkait  dengan  laporan  keuangan  pada periode  tersebut.  Oleh  karena  itu  manajer atau pembuat laporan keuangan tidak dapat lagi  membuat  laporan  keuangan  dengan bebas sesuai dengan kondisi dan kebutuhannya.
Hasil dari penelitian ini tidak sesuai dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Dharmasetya  (2009)  yang  menyatakan bahwa  manajemen  perusahaan  seringkali melakukan manajemen laba untuk menarik minat  para  investor  karena  menghasilkan laporan  keuangan  serta  rasio  kinerja keuangan  yang  baik.  Penelitian  ini  juga tidak  sesuai  dengan  penelitian  yang
dilakukan  oleh  DeFond  (1994)  dengan menggunakan model jones hasil penelitian yang  didapat  membuktikan  bahwa  pada suatu periode sebelum melanggar perjanjian  kredit,  perusahaan  melakukan manipulasi  akrual  yang  terbukti  dengan nilai abnormal  accrual pada  periode tersebut positif dan signifikan.
Sedangkan  hasil  penelitian  ini sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh  Muid  (2005)  yang  melakukan penelitian  pada  32  perusahaan  manufaktur terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta  dan mendapati bahwa tidak terdapat perbedaan antara perusahaan yang melakukan manajemen  laba  dengan  yang  tidak melakukan  terhadap  reaksi  pasar  serta kinerja  keuangan.  Hal  ini  memungkinkan terjadi dikarenakan tidak hanya komponen total accrual saja yang dapat mempengaruhi  kinerja  perusahaan  tetapi juga  terdapat  faktor-faktor  lain  yang  bisa menyebabkan kinerja perusahaan berbeda.

## Struktur Modal dan Kinerja Keuangan
Variabel  terakhir  dalam  penelitian ini  adalah  Struktur  Modal  (SM).  SM  yang diukur menggunakan Debt  to  Equity Ratio (DER) terbukti berpengaruh negatif terhadap  Kinerja  Keuangan  (KK).  Hal  ini menunjukkan  bahwa  semakin  besar  suatu perusahaan  memperoleh  pendanaannya dari  utang  maka  akan  semakin  rendah kinerja  keuangan  yang  dihasilkan  oleh perusahaan  tersebut.  Hal  ini  dikarenakan oleh  beban  bunga  yang  harus  dibayar  atas pendanaan  dari  utang  memperkecil  laba bersih yang diperoleh oleh suatu perusahaan.
Dari  data  yang  telah  diolah, terdapat  35  perusahaan  dari  total  54
perusahaan manufaktur yang diteliti menggunakan pendanaan yang lebih banyak  berasal  dari  modal/ekuitas.  Hal tersebut membuktikan  bahwa  kecen- derungan  perusahaan  manufaktur  lebih menyukai  pendanaan  dari  segi  modal, karena  pembayaran  deviden  fluktuatif mengikuti  laba/rugi  perusahaan  pada periode  berjalan,  tidak  seperti  apabila menggunakan  pendanaan  dengan  utang yang  harus  membayar  beban  bunga  sesuai dengan  perjanjian  utang  yang  ada.  Selain dari segi beban, perusahaan yang memiliki banyak  utang  biasanya  juga  dihindari  oleh investor  karena  memiliki  kemungkinan gagal bayar yang tinggi. Hal-hal tersebutlah  yang  membuat  perusahaan- perusahaan  manufaktur  yang  diteliti  lebih menyukai  pendanaan  dari  modal  daripada utang.
Penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Brigham  (2001)  serta  Calisir  (2010)  yang menyatakan  bahwa  komposisi  utang  dan modal /  struktur modal memiliki pengaruh positif terhadap kinerja keuangan. Sedangkan  penelitian  ini  sesuai  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Bourseli (2001)  dan  Lin  (2010)  yang  menemukan bahwa  rasio  utang  terhadap  jumlah  aset berpengaruh  negatif  terhadap  kinerja perusahaan.
Pertimbangan lain kenapa beberapa perusahaan  menyukai  pendanaan  dengan menggunakan  utang  adalah  karena  beban bunga yang harus dibayar akan mengurangi  beban  pajak  sehingga  bisa terjadi  penghematan.  Brigham  (1997) menyatakan  bahwa  beban  bunga  utang merupakan  pengurang  pajak  yang  dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Tabel 1. Statistik Deskriptif Variabel Penelitian N Minimum Maximum Mean  Std. Deviation KK 153 0.001 0.27 0.0871 0.06044 ML 153 -0.13 0.49 0.0599 0.08921 KA 153 -12.50 -0.10 -1.1573 1.58754 SM 153 0.04 7.40 0.9885 1.00871 Valid N (listwise) 153

## Tabel 2. One Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual 153 Mean 0.000 Std. Deviation 0.04661883 Absolute 0.077 Positive 0.077 Negative -0.055 Test Statistics 0.959 Asymp. Sig. (2-tailed) 0.317 c,d Tabel 3. Hasil Uji Multikolinearitas Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) ML 0.953 1.050 KA 0.994 1.006 SM 0.949 1.053 Tabel 4. Hasil Uji Autokorelasi Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 0.637 a 0.405 0.393 0.04709 1.788 Tabel 5. Hasil Uji Heteroskedastisitas Correlations Absres Spearman’s rho ML Corellation Coefficient 0.112 Sig. (2-tailed) 0.167 N 153 KA Correlation Coefficient -0.032 Sig. (2-tailed) 0.695 N 153 SM Correlation Coefficient -0.073 Sig. (2-tailed) 0.370 N 153 RES2 Correlation Coefficient 1.000 Sig. (2-tailed) . N 153 Tabel 6. Hasil Uji F Model F Sig 1 Regression 33.827 0.000
Tabel 7. Hasil Uji T Model Unstandardized Residual Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta (Constant) 0.130 0.006 21.119 0.000 ML 0.040 0.044 0.058 0.904 0.368 KA 0.017 0.002 0.454 7.165 0.000 SM -0.025 0.004 -0.425 -6.560 0.000

## SIMPULAN,  KETERBATASAN,  DAN SARAN

## Simpulan
Berdasarkan  pembahasan  analisis data  yang  telah  diuraikan,  dapat  diambil simpulan  bahwa  konservatisme  akuntansi dalam penelitian ini diukur dengan book to market  ratio dan  terbukti  berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan. Sedangkan manajemen
laba dalam
penelitian  ini  diukur  dengan discretionary accruals dan  terbukti  tidak  berpengaruh terhadap kinerja keuangan. Namun, struktur  modal  dalam  penelitian  ini  diukur dengan debt  to  equity  ratio dan  terbukti berpengaruh  negatif  terhadap  kinerja keuangan.
Keterbatasan Penerapan IFRS  di Indonesia secara bertahap yang berarti bahwa tingkat penerapan  IFRS  di  setiap  perusahaan masih berbeda-beda.  Maka belum ada data yang  dapat  menunjukkan  secara  pasti tingkat  penerapan  IFRS  di  tiap-tiap perusahaan.  Selain  itu,  penyajian  angka pada laporan keuangan tiap-tiap perusahaan  yang  diambil  dari  Bursa  Efek Indonesia  masih  berbeda-beda  sehingga mempersulit pengambilan data dan memungkinkan adanya human error.

## Saran
Merujuk  pada  keterbatasan  pene- litian  di  atas  dan  literature  terkait  lainnya, maka  beberapa  saran  bagi  penelitian selanjutnya  yaitu:  melakukan  penelitian lebih  lanjut  tentang  pengaruh  dari  IFRS terhadap kinerja keuangan pada perusahaan di Indonesia pada saat penerapan  IFRS  sudah  mulai  terlihat  dan dapat  diukur  penerapan  IFRS  pada  setiap
perusahaannya.  Serta  dapat  melakukan  uji beda  untuk  penelitian  selanjutnya  yang meneliti  pengaruh  IFRS  terhadap  kinerja keuangan  dengan  membandingkan  tahun- tahun dimana penerapan IFRS sudah dapat diukur dengan tahun-tahun sebelum diterapkannya IFRS sehingga bisa diperoleh  kesimpulan  yang  jelas  tentang hasil dari diterapkannya IFRS di Indonesia.

## DAFTAR PUSTAKA
Ashbaugh,  H.,  &  Pincus,  M.  (2001). Domestic accounting standards, international  accounting  standards, and  the  predictability  of  earnings. Journal  of  Accounting  Research,
39 (3), 417-434.
BAPEPAM-LK.  (2010).  BAPEPAM-LK Dukung  Konvergensi  PSAK  ke IFRS.  Diperoleh  tanggal  31  Januari 2013  dari  http://wartapedia.com/- bisnis/korporasi/6006-bapepam-lk- dukung-konvergensi-psak-ke- ifrs.html Basu, S. (1997). The conservatism principle and the asymmetric timeliness  of  earnings. Journal  of Accounting & Economics,
24 (December): 3-37.
Brigham,  E.  F.,  &  Phillip,  R.  D.  (2004).
Intermediate Financial Management, Eight Edition. Thomson.
Choi,  F.  D.  S.,  &  Meek,  G.  K.  (2005).
International Accounting 5th  edition. NJ: Prentice Hall.
Dharmasetya,  L.,  &  Sulaimin,  V.  (2009).
Merger  dan  Akuisisi  tinjauan  dari sudut  Akuntansi  dan  Perpajakan.
Jakarta:  PT  Elex  Media  Komputindo KOMPAS GRAMEDIA.
Enny & Pudjiastuti. (2002). Dasar – Dasar Manajemen  Keuangan .  Yogyakarta:
Unit  Penerbitan  dan  Percetakan Akademi  Manajemen  Perusahaan YKPN.
Fala  &  Dwiyana,  A.S.  (2007).  Pengaruh Konservatisma  Akuntansi  Terhadap Penilaian Ekuitas Perusahaan Dimoderasi  Oleh  Good  Corporate
Governance. SNA  X :Ikatan  Akuntan Indonesia.
Givoly  &  Hayn,  C.  (2000).  The  changing time-series  properties  of  earnings,
cash fows and accruals: Has finanancial  reporting  become  more conservative? Journal  of  Accounting and Economics , 29 (2000), 287-320.
Husnan  &  Suad.  (2003). Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Yogyakarta: BPFE-UGM.
IAS.  (2011).  Accounting  Framework  in Indonesia.  Diperoleh  tanggal  31 Januari  2013  darihttp://iasplus.com/ country.indonesi.htm#0207
IFRS.  (2011). International  Financial Reporting  Standards. London :  IFRS Foundation Publication Department.
James,  C.,  Horne,  V.,  &  John,  M.  W. (2005). Prinsip-prinsip  Manajemen Keuangan. Edisi ke duabelas. Jakarta: Salemba Empat.
Jensen, G. R., Donald, P. S., & Thomas, S. Z.  (1992)  Simultaneous  Determina- tion of  Insider Ownership, Debt,  and Dividend Polices. Journal of Financial  and  Quantitative  Analysis, 27(2).
Jermakowixz,  E.  K.  (2004).  Effects  of
Adoption of Internal Financial Reporting Standards in Belgium: The Evidence  from  BEL-20  Companies. Accounting in Europe, 1 (1), 51-70.
Joni & Lina. (2010). Faktor – Faktor Yang
Mempengaruhi Struktur Modal.
Jurnal  Bisnis  Dan  Akuntansi ,  12(2),
81-96.
Lafond,  R.,  &  Rouchowdhury,  S.  (2007)
Managerial Ownership and Accounting  Conservatism.  Available online at http:// www.ssrn.com
Lo  &  Eko,  W.  (2005).  Pengaruh  Tingkat
KesulitanKeuangan  Perusahaan  Ter- hadap Konservatisme Akuntansi. Simposium Nasional Akuntansi, VIII.
Solo.
Martono & Harjito, A. (2007). Manajemen Keuangan .  Yogyakarta:  Ekonisia-FE
UII.
Mayangsari,  S.,  &  Wilopo.  (2002).
Konservatisme Akuntansi, Value Relevance dan Discretionary Accruals :  Implikasi  Model  Feltham- Olhson (1996 ). Jurnal Riset
Akuntansi Indonesia, September, 2002, 291-310.
Murekefu,  T.  M.,  &  Ochuodho,  P.  O. (2012).  The  Relationship  Between Dividend Payout And Firm Performance:  A  Study  Of  Listed Companies  In  Kenya. European Scienticif Journal , 8(9).
Myers,  S.  C.,  &  Nicholas  S.  M.  (1984). Corporate  Financing  and  Investment Decisions When Firms Have
Information  That  Investors  Do  Not Have. Journal  ofFinance  Economic , 13, 187-221.
Nachrowi,  D.  N.,  &  Hardius,  U.  (2006).
Pendekatan  Populer  dan  Praktis Ekonometruka untuk Analisis Ekonomi  dan  Keuangan. Jakarta: Lembaga Penerbit Universitas Indonesia. Natawidnyana. (2008). International Financial  Reporting  Standards:  A Brief  Description.  Diperoleh  tanggal 31 Januari 2013 dari
http://natawidnyana.worpress.com/20 08/10/28/international-financial- reporting-standards-ifrs-a-brief- description/
Paek, W., Chen, L. H., & Sami. H. (2007).
Accounting  Convervatism,  earning Persistance  and  Pricing  Multiples  on Earning. Available online at http://www.ssrn.com Resmi,  S.  (2002).  Keterkaitan  Kinerja Keuangan Perusahaan Dengan
Return Saham. Kompak Nomor 6 .
Sartono, R. A. (2000). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE- Yogyakarta.
Soemarso,  R.  (2005). Akuntansi  Suatu Pengantar. Jakarta: PT Rineka Citra.
Sulistyanto,  H.  S.  (2008). Manajemen Laba:  Teori  dan  Model  Empiris. Jakarta:  PT  GramediaWidiasarana Indonesia
Suwardjono.  (2005) Teori akuntansi,
Perekayasaan  Pelaporan  Keuangan . Yogyakarta : BPFE.
Wardhani,  R.  (2008). Tingkat  Konser- vatisme  Akuntansi  di  Indonesia  dan Hubungannya  dengan  Karekteristik
Dewan sebagai Salah Satu
mekanisme  Corporate  Governance.
Hibah  Penelitian  Fakultas  Ekonomi
Universitas Indonesia.
Watt,  L.  R.,  &  Zimmerman,  J.  L.  (1978).
Toward  a  Positive  Theory  of  the Determination of Accounting
Standard. The  Accounting  Review ,
53 (1).
Watts,  R.  L.  (2003).  Conservatism  in Accounting  Part  I:  Explanations  and Implications. WorkingPaper,  Simon School  of  Business  University  of Rochester .
Winarni,  F.,  &  Sugiarso,  G.  (2005). Manajemen  keuangan .  Yogyakarta:
Media Pressindo.
Yeniatie  &  Nicken,  D.  (2010).  Faktor  –
Faktor Yang Memengaruhi Kebijakan  Hutang  Pada  Perusahaan Non  Keuangan  Yang  Terdaftar  Di Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Bisnis Dan Akuntansi , 12 (1), 1-16.
Yenti,  D.  (2013).  Pengaruh  Motivasi,
Komitmen Organisasi, Dan
Partisipasi  Penyusunan  Anggaran Terhadap  Kinerja  Organisasi  (Studi Pada  SKPD  Kota  Padang). Jurnal Akuntansi, 1 (1).
Zeitun,  R.,  &  Tian,  G.  G.  (2007).  Capital Structure  and  Corporate  Perfor- mance: Evidence from Jordan. Australasian  Accounting  Business and Finance Journal , 1(4).