## ANALISIS LAPORAN ARUS KAS UNTUK MENILAI KINERJA KEUANGAN PADA PT UNILEVER INDONESIA, Tbk YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh: Nopita Sari S1 Akuntansi Darwin Lie, Parman Tarigan, L. Siregar
Abstrak
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah:  1. Untuk mengetahui  gambaran  laporan  arus  kas  dan  kinerja keuangan  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia;  2. Untuk  mengetahui kinerja  keungan  perusahaan  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia dengan menggunakan laporan arus kas.
Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  deskriptif  kualitatif  dan  metode komparatif.  Pengujian  ini  dilakukan  dengan  menggunakan  perhitungan  Microsoft  Excel  dengan  rasio likuiditas  keuangan,  rasio  fleksibilitas  keuangan  dan  rasio  arus  kas  bebas.  Laporan  arus  kas merupakan variabel independen dan kinerja keuangan merupakan variabel dependen.
Hasil  penelitian  dapat  disimpulkan  bahwa  berdasarkan  rasio  likuiditas  keuangan,  rasio fleksibilitas  keuangan  dan  rasio  arus  kas  bebas PT  Unilever  Indonesia,  Tbk  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  cenderung  mengalami  peningkatan  dan  di  bawah  standar ≤  1.  Hal  ini  disebabkan semakin  meningkatnya  pembayaran  kepada  pemasok,  meningkatnya  biaya  jasa  dan  royalti  serta kewajiban yang semakin meningkat. Perusahaan belum mampu memenuhi kewajibannya dengan kas bersih  yang  diperoleh  dari  aktivitas  operasi.  Ini  berarti  kinerja  keuangan  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia dikatakan kurang baik.
Hasil  penelitian  menyarankan  pada  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia untuk meningkatkan penjualan tunai dan mempercepat perputaran piutang agar kas bersih yang  dihasilkan  dari  aktivitas  operasi  meningkat  dan  mampu  memenuhi  kewajiban  operasional perusahaan.
Kata Kunci: laporan arus kas dan kinerja keuangan

## Abstract
The  purpose  of  this  research  are:  1.  To  know  the  description  of  cash  flows  and  financial perfomance of PT Unilever Indonesia, Tbk listed on  Indonesia Stock Exchange; 2. To Determine the financial  performance  of  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk  listed  on  Indonesia  Stock  Exchange  using  cash flow statement.
The  method  used  in  this  research  are  descriptive  qualitative  method  and  comparative  method. The testing is done counting by microsoft excel with financial liquidity ratio, financial flexibility ratio and free cash flow ratio. The cash flow statement is an independent variable and financial performance is the dependent variable.
The results of this study can be concluded that based on the ratio of finansial liquidity, financial flexibility ratio and the ratio of free cash flow PT Unilever Indonesia, Tbk listed on the Indonesia Stock Exchange tend to increase in payments to suppliers, the increasing cost of services and royalties and obligations are increasing. Companies  is not able to fulfill the it’s obligations with net cash provided by operating activities. This means that the financial performance PT Unilever Indonesia, Tbk listed on the Indonesia Stock Exchange can not be said to be good.
The  result  of  this  research  suggests  that  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk  listed  on  Indonesia  Stock Exchange  to  accelarate  the  turn  over  of  receivable  in  order  to  cash  flow  that  earned  by  operating activities incrase and able to fulfill the liabilities in operating activities of the company.
Keywords : cash flow report and financial performance

## A. PENDAHULUAN
1. Latar Belakang Masalah Laporan  arus  kas  merupakan  laporan keuangan  yang  berisi  informasi  aliran  kas masuk  dan  aliran  kas  keluar  dari  suatu  entitas selama periode  tertentu.  Dalam  menilai  kinerja keuangan  melalui  laporan  arus  kas  indikator yang  digunakan  yaitu  likuiditas  keuangan, fleksibilitas keuangan dan arus kas bebas.
Kekurangan  atau  kelebihan  kas  dapat menimbulkan berbagai masalah. Aktivitas operasi  perusahaan  dapat  terhenti  karena kekurangan kas. Kelebihan kas dilain pihak juga merugikan perusahaan. Kas
yang mengganggur  ( idle )  selain  menimbulkan  resiko penggelapan  atau  kecurangan  lainnya  juga menurunkan nilai intrinsik.
Untuk  lebih  memfokuskan  kajian penelitian ini, maka berikut disajikan data laporan arus kas
PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015:
Tabel 1
Gambaran Rasio Likuiditas Keuangan,
Fleksibilitas Keuangan dan Arus Kas Bebas
Pada PT Unilever Indonesia, Tbk. yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015 Tahun Rasio Likuiditas Keuangan Fleksibilitas Keuangan Arus Kas Bebas 2011 0,659 0,637 -750.255 2012 0,627 0,605 -491.162 2013 0,753 0,727 -1.897 2014 0,780 0,753 210.099 2015 0,760 0,734 -765.725 Rata-rata 0,716 0,691 -359.788 Sumber: (www.idx.co.id) data diolah
Berdasarkan Tabel  1,  bahwa  rasio likuiditas  keuangan, fleksibilitas  keuangan dan arus  kas  bebas tahun  2011-2015  berfluktuasi cenderung  mengalami  peningkatan akan  tetapi masih  di  bawah  standar. Rasio  likuiditas keuangan  pada  tahun  2011-2015  dikatakan kurang  baik  karena  di  bawah  standar ≤  1.  Hal ini  tidak  sesuai  dengan  yang  dikemukakan Kieso, Weygandt dan Walfield (2002:243), yaitu rasio  yang  mendekati  1:1  adalah  bagus  karena mengindikasikan  bahwa  perusahaan  dapat memenuhi  semua  kewajiban  lancarnya  dari arus kas yang  dihasilkan secara internal. Rasio fleksibilitas  keuangan  pada  tahun  2011-2015  di dikatakan kurang baik karena di bawah standar ≤  1.  Hal  ini  tidak  sesuai  dengan  yang dikemukakan  Kieso, Weygandt  dan  Walfield (2002:243),  semakin  tinggi  rasio  ini,  semakin kecil  kemungkinan  perusahaan  mengalami kesulitan dalam  memenuhi  kewajibannya  saat jatuh  tempo.  Rasio  arus  kas  bebas  pada  tahun 2011,  2012,  2013  dan  tahun  2015  di  bawah rata-rata  dikatakan kurang  baik  tidak  sesuai dengan yang dikemukakan oleh Wild, Subramanyam, dan Halsey (2005:23), arus kas bebas  positif  mencerminkan  jumlah  yang tersediah bagi aktivitas bisnis setelah penyisihan untuk pendanaan dan investasi yang diperlukan  untuk  mempertahankan  kapasitas produksi  pada  tingkat  sekarang.  Sedangkan pada  tahun  2014  di  atas  rata-rata  dan  dapat dikatakan baik.
Melihat  kondisi  dari  laporan  arus  kas  PT Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di
Bursa Efek
Indonesia, sesungguhnya perusahaan
dihadapkan pada masalah kemampuan  perusahaan  dalam  mendanai setiap  kegiatan  aktivitasnya  dengan  arus  kas bersih  dari  aktivitas  operasi  serta  kemampuan dalam  pengembalian  kewajibannya.  Meski  arus kas  yang  dihasilkan  untuk  mendapatkan laba perusahaan  meningkat,  hal ini  tidak  menjadi ukuran mutlak dalam keberhasilan perusahaan. Karena perusahaan dihadapkan dengan masalah penyelesaian kewajiban. Laporan arus kas ini sangat mempengaruhi kinerja keuangan
PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
2. Rumusan Masalah
a. Bagaimana gambaran laporan arus kas dan kinerja keuangan pada PT Unilever Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.
b. Faktor  apa  yang  menyebabkan  kinerja keuangan PT Unilever Indonesia, Tbk. yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  kurang baik
3. Tujuan Penelitian
a. Untuk  mengetahui  gambaran  laporan  arus kas  dan  kinerja  keuangan  PT  Unilever Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.
b. Untuk  mengetahui dan  menganalisis  faktor apa  yang  menyebabkan  kinerja  keuangan PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar di Bursa Efek Indonesia kurang baik.

## 4. Metode Penelitian
Dalam  penulisan  penelitian  ini,  penulis menggunakan  penelitian  kepustakaan  ( Library Research ). Dalam  metode  ini,  penelitian dilakukan  langsung  dengan  cara  membaca, mencari informasi melalui digital library ( browsing ),  dan  mempelajari  berbagai  referensi lainnya yang berhubungan dengan laporan arus kas, rasio arus kas dan kinerja keuangan.

## B. LANDASAN TEORI

## 1. Laporan Keuangan
Dalam  UU  No. 8  Tahun  2006  tentang Pelaporan  Keuangan  dan  Kinerja  Instansi Pemerintan dijelaskan bahwa laporan keuangan adalah bentuk pertanggungjawaban pengelolaan  keuangan  negara/daerah  selama suatu  periode. Menurut  Brigham  dan  Joel (2012:84),  laporan  keuangan  adalah  beberapa lembar  kertas  dengan  angka-angka  yang tertulis  di  atasnya,  tetapi  penting  juga  untuk memikirkan  aset-aset  nyata  yang  berada  di balik angka tersebut.
Tujuan  laporan  keuangan  disusun  guna memenuhi  kepentingan  berbagai  pihak  yang berkepentingan terhadap perusahaan.

## 2. Laporan Arus Kas
Menurut  Rudianto  (2009:206),  laporan arus kas adalah suatu laporan tentang  aktivitas penerimaan  dan  pengeluaran  kas  perusahaan di  dalam  suatu  periode  tertentu,  beserta penjelasan tentang sumber-sumber penerimaan dan pengeluaran kas tersebut.
Menurut Martani, dkk (2012:145), laporan arus  kas  merupakan  laporan  yang  menyajikan informasi tentang arus kas masuk dan arus kas keluar dan setara kas untuk entitas untuk suatu periode  tertentu. Tujuan  laporan  arus  kas adalah  untuk  menyajikan  informasi  tentang
perubahan  arus  kas  dan  setara  kas  entitas selama  satu  periode  yang  diklasifikasikan berdasarkan  aktivitas  operasi,  investasi,  dan pendanaan.
Menurut  Kieso,  Weygandt  dan  Warfield (2002:374), laporan
arus
kas mengklasifikasikan penerimaan kas dan pembayaran kas berdasarkan kegiatan operasi, investasi, dan pembiayaan. Karakteristik transaksi  dan  peristiwa  lainnya  dari  setiap  jenis kegiatan adalah sebagai berikut:
1) Kegiatan  operasi,  melibatkan  pengaruh  kas dari transaksi yang dilibatkan dalam penentuan  laba  bersi,  seperti  penerimaan kas  dari  penjualan  barang  dan  jasa,  serta pembayaran  kas  kepada  pemasok  dan karyawan  untuk  memperoleh  persediaan serta membayar beban.
2) Kegiatan  investasi,  umumnya  melibatkan aktiva  jangka  panjang  dan  mencakup  (a) pemberian  serta  penagihan  pinjaman,  dan (b) perolehan serta pelepasan investasi dan aktiva produktif jangka panjang.
3) Kegiatan  pembiayaan,  melibatkan  pos-pos kewajiban  dan  ekuitas  pemegang  saham serta  mencakup  (a)  perolehan  kas  dari kreditor dan pembayaran kembali pinjaman, serta  (b) perolehan  modal  dari  pemilik  dan pemberian  tingkat  pengembalian  atas,  dan pengembalian dari investasinya.

## 3. Analisis Laporan Arus Kas
Dalam  menganalisis  laporan  arus  kas, terdapat beberapa rasio yang digunakan. Suatu rasio  mengekspresikan  hubungan  matematis antara  suatu  kuantitas  dengan  kuantitas lainnya. Menurut Kieso, Weygandt, dan Warfield  (2002:243),  untuk  menilai  kinerja keungan  melalui  laporan  arus  kas  digunakan rasio sebagai berikut:
a. Rasio Likuiditas Keuangan
Menurut Kasmir (2010:110), rasio likuiditas  yaitu  rasio  yang  menggambarkan kemampuan
perusahaan memenuhi kemampuan jangka pendeknya Menurut  Kieso,  Weygandt  dan  Warfield (2002:243),  rumus  rasio  cakupan  hutang  tunai lancar adalah sebagai berikut: Rasio Cakupan Hutang Tunai
Lancar
Semakin  tinggi  rasio  ini,  semakin  kecil kemungkinan perusahaan akan memiliki masalah likuiditas.
b. Rasio Fleksibilitas Keuangan
Menurut Wild, Subramanyam, dan Halsey
(2005:206), rasio fleksibilitas keuangan merupakan  kemampuan  suatu  perusahaan untuk  mengambil  langkah  guna  mengatasi interupsi yang tidak diharapkan pada arus dana.
Menurut Kieso, Weygandt dan Warfield (2002:243) rumus rasio ini berikut:
Rasio Cakupan Hutang Tunai
Semakin  tinggi  rasio  ini,  semakin  kecil kemungkinan  perusahaan  akan  mengalami kesulitan  dalam  memenuhi  kewajibannya  pada saat jatuh tempo. Akibatnya, rasio ini menandakan apakah perusahaan dapat membayar  hutang-hutangnya  dan  bertahan hidup  jika  sumber  dana  eksternal  terbatas  atau terlalu mahal.
c. Rasio Arus Kas Bebas Menurut Wild, Subramanyam, dan Halsey (2005:23),  turunan  analitis  laporan  arus  kas yang  bermanfaat  adalah  perhitungan  arus  kas bebas  ( free  cash  flow -FCF).  Arus  kas  bebas positif  mencerminkan  jumlah  yang  tersediah bagi  aktivitas  bisnis  setelah  penyisihan  untuk pendanaan dan investasi yang diperlukan untuk mempertahankan  kapasitas  produksi  pada tingkat  sekarang.  Pertumbuhan  fleksibilitas keuangan  bergantung  pada  ketersediaan  arus kas bebas.
Analisis  ini  dimulai  dengan  kas  bersih yang  disediakan  oleh  aktivitas  operasi  dan berakhir  pada  arus  kas  bebas  ( free  cash  flow ), yang  dihitung  sebagai  kas  bersih  yang disediakan  oleh  aktivitas  operasi  dikurangi pengeluaran  modal  dan  dividen.  Arus  kas bebas  ( free  cash  flow )  adalah  jumlah  arus  kas diskresioner perusahaan untuk membeli investasi tambahan, melunasi hutangnya, membeli  saham  treasuri,  atau  menaikkan likuiditasnya. Ukuran ini mengindikasikan tingkat fleksibilitas keuangan perusahaan. Rumus rasio ini sebagai berikut: Arus Kas Bebas=
Kas  Bersih  yang  Diperoleh  dari  Aktivitas Operasi - Pengeluaran  Modal - Pembayaran Dividen

## C. PEMBAHASAN
1. Analisis
a. Analisis Rasio Likuiditas Keuangan Rasio likuiditas
keuangan yang
digunakan  yaitu  cakupan  hutang  tunai  lancar. Rasio  ini  mengindikasikan  apakah  PT  Unilever Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  dapat  melunasi  kewajiban  lancar rata-ratanya dalam tahun tertentu dari operasinya.
Rasio  Likuiditas  keuangan  PT  Unilever Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2011-2015  dapat  dilihat  pada Tabel 2:
Tabel 2
Likuiditas keuangan PT Unilever Indonesia, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015 Tahun Arus Kas Bersih yang Diperoleh dari Aktivitas Operasi (Dalam Jutaan Rupiah) Kewajiban Lancar Rata- rata (Dalam Jutaan Rupiah) Rasio Likuiditas keuangan 2011 5.461.876 8.284.343 0,659 2012 5.191.646 8.284.343 0,627 2013 6.241.679 8.284.343 0,753 2014 6.462.722 8.284.343 0,780 2015 6.299.051 8.284.343 0,760 Nilai Rata-rata 0,716 Nilai Minimum 0,627 Nilai Maksimum 0,780 Sumber: www.idx.co.id, diolah
Berdasarkan  tabel 2 dapat  disimpulkan bahwa kinerja keuangan PT Unilever Indonesia, Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia dari  tahun  2011-2015  cenderung  mengalami peningkatan  namun  peningkatan  ini  masih  di bawah standar ≤ 1. Nilai likuiditas keuangan PT Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  terendah  terjadi  pada tahun  2012.  Hal  ini  disebabkan  pembayaran kepada pemasok dan pembayaran untuk beban jasa  dan  royalti  mengalami  peningkat  sehingga kas bersih yang dihasilkan dari aktivitas operasi mengalami penurunan.  Selain itu penurunan ini disebabkan  oleh  kewajiban  lancar  yang  akan dibayar  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dalam kegiatan operasi meningkat.

## b. Analisis Rasio Fleksibilitas Keuangan
Rasio  fleksibilitas  yang  sering  digunakan yaitu cakupan hutang tunai. Rasio ini mengidentifikasikan  kemampuan  PT  Unilever Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia untuk membayar kembali
kewajibannya dengan kas bersih yang disediakan  oleh  aktivitas  operasi,  tanpa  harus melikuidasi  aktiva  yang  dipakai  dalam  operasi. Ukuran ini lebih bersifat jangka panjang. Rumus rasio ini sebagai berikut:
Rasio Fleksibilitas keuangan
Rasio  fleksibilitas  keuangan  PT  Unilever Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2011-2015  dapat  dilihat  pada Tabel 3:
Tabel 3 Fleksibilitas Keuangan PT Unilever Indonesia, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015 Tahun Arus Kas Bersih yang Diperoleh dari Aktivitas Operasi (Dalam Jutaan Rupiah) Total Kewajiban Rata-rata (Dalam Jutaan Rupiah) Rasio Fleksibilitas keuangan 2011 5.461.876 8.580.658 0,637
2012 5.191.646 8.580.658 0,605 2013 6.241.679 8.580.658 0,727 2014 6.462.722 8.580.658 0,753 2015 6.299.051 8.580.658 0,734 Nilai Rata-rata 0,691 Nilai Minimum 0,605 Nilai Maksimum 0,727
Sumber: www.idx.co.id, diolah
Berdasarkan  tabel 3 dapat  disimpulkan bahwa kinerja keuangan PT Unilever Indonesia, Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia dari  tahun  2011-2015  cenderung  mengalami peningkatan  dan  di  atas  rata-rata.  Nilai terendah  terjadi  pada  tahun  2012.  Hal  ini disebabkan pembayaran  kepada  pemasok  dan pembayaran  untuk  beban  jasa  dan  royalti mengalami peningkat sehingga kas bersih yang dihasilkan  dari  aktivitas  operasi  mengalami penurunan.  Selain  itu  total  kewajiban  rata-rata perusahaan  juga  mengalami  peningkatan  yang cukup besar.

## c. Analisis Rasio Arus Kas Bebas
Rasio  arus  kas  bebas  turunan  analitis yang paling baik untuk memeriksa laporan arus kas.  Pertumbuhan  dan  fleksibilitas  keuangan bergantung pada ketersediaan arus kas bebas.
Dengan  memeriksa  laporan  arus  kas menggunakan  rasio  arus  kas  bebas  akan  lebih mudah  melihat  apakah  PT  Unilever  Indonesia, Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia selama  tahun  2011-2015  sudah  mampu  atau belum  membiayai  kegiatan  operasinya  dengan arus  kas  bebas  yang  tersedia  dari  kas  bersih yang  diperoleh  dari  aktivitas  operasinya.  Rasio arus  kas  bebas  dapat  dihitung  dengan  rumus sebagai berikut:
Arus  Kas  Bebas=  Kas  Bersih  yang  Disediakan oleh  Aktivitas  Operasi - Pengeluaran  Modal- Pembayaran Dividen
Rasio  arus  kas  bebas  PT  Unilever Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia dapat dilihat pada Tabel 4:
Tabel 4
Arus Kas Bebas PT Unilever Indonesia, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011- 2015
Tahun Arus Kas Bersih yang Diperoleh dari Aktivitas Operasi (Dalam Jutaan Rupiah) Pengeluaran Modal (Dalam Jutaan Rupiah) Pembayaran Dividen (Dalam Jutaan Rupiah) Rasio Arus Kas Bebas (Dalam Jutaan Rupiah) 2011 5.461.876 1.600.786 4.519.907 -750.255 2012 5.191.646 1.112.389 4.537.777 -491.162 2013 6.241.679 1.149.550 5.058.527 -1.897 2014 6.462.722 1.125.906 5.126.717 210.099 2015 6.299.051 1.472.444 5.592.332 -765.725 Nilai Rata-rata -359.788 Nilai Minimum -765.725 Nilai Maksimum 210.099 Sumber: www.idx.co.id, diolah Berdasarkan  hasil  analisis  tabel 4, analisis ini menunjukkan bahwa arus kas bebas PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  dari  tahun  ke  tahun di bawah  standar ≤  0,  yang  artinya  bahwa  PT Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  tidak  mampu  mendanai
kegiatan  investasi  dan  pendanaannya  dengan kas bersih yang diperoleh dari aktivitas operasi.
Berdasarkan  tabel 4 dapat  disimpulkan bahwa  arus  kas  bebas  PT  Unilever  Indonesia, Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia terendah  terjadi  2015.  Pada  tahun  2015  juga terjadi  penurunan  arus  kas  bebas  yang  cukup drastis  dari  tahun  2014.  Hal  ini  disebabkan karena  terjadinya  kenaikan  pada pembayaran dividen  dan  pengeluaran  kas.  Sedangkan  kas bersih  yang  diperoleh  dari  aktivitas  operasi yang  digunakan  untuk  kegiatan  tersebut mengalami penurunan.

## d. Analisis  Kinerja  Keuangan  PT  Unilever Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia
Hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  pada PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia dapat diketahui bahwa:
a. Likuiditas  keuangan  PT  Unilever  Indonesia Tbk.,  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  dari  tahun  2011  sampai  2015 cenderung mengalami peningkatan. Namun peningkatan  yang  terjadi  masih  di  bawah standar ≤  1.  Nilai  likuiditas  keuangan  PT Unilever  Indonesia  Tbk.,  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia terendah terjadi pada tahun 2012. Hal ini disebabkan pembayaran kepada  pemasok  dan  pembayaran  untuk beban jasa dan royalti mengalami peningkatan yang cukup besar. Peningkatan pengeluaran kas pada aktivitas  operasi  mengakibatkan  kas  bersih yang  diperoleh  dari aktivitas  operasi mengalami penurunan.
b. Fleksibilitas keuangan PT Unilever
Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  dari  tahun  2011 sampai 2015  cenderung  mengalami  peningkatan dan di atas rata-rata namun masih di bawah standar.  Nilai  terendah  terjadi  pada  tahun 2012.  Hal  ini  disebabkan  total  kewajiban yang  mengalami  peningkatan  cukup  besar. Sedangkan  kas  bersih  yang  diperoleh  dari aktivitas  operasi  mengalami  penurunan. Semakin  besar  kewajiban  yang  harus dibiayai  perusahaan  menggunakan  kas bersih yang diperoleh dari aktivitas operasi.
c. Arus kas bebas PT Unilever Indonesia, Tbk. yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia terendah  terjadi  pada tahun  2015,  dan penurunan  drastis  terjadi  pada  tahun  2015 dari  tahun  2014.  Hal  ini  disebabkan  kas yang  digunakan  untuk  kegiatan  pendanaan dan  investasi  mengalami  peningkatan. Sedangkan  kas  bersih  yang  diperoleh  dari aktivitas  operasi  yang  digunakan  untuk kegiatan investasi dan
pendanaan mengalami penurunan. Berdasarkan  uraian  di  atas,  dapat disimpulkan  bahwa  kinerja  keuangan  PT Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di
Bursa Efek Indonesia yang dianalisis menggunakan rasio likuiditas keuangan, fleksibilitas  keuangan  dan  arus  kas  bebas cenderung meningkat namun masih kurang baik karena  masih  di  bawah  standar ≤  1.  Hal  ini disebabkan terjadinya peningkatan pembayaran kepada  pemasok,  peningkatan  biaya  jasa  dan royalti serta kewajiban yang semakin meningkat.  Dengan  demikian  hipotesis  dalam penelitian ini dinyatakan dapat diterima.

## 2. Evaluasi
Dengan penilaian kinerja keuangan dapat diketahui  keberhasilan  PT  Unilever  Indonesia, Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  di masa  yang  akan  datang.  Serta  dengan  adanya penilaian  kinerja  keuangan  dapat  diketahui kesehatan  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dalam  setiap operasinya. Kinerja  keuangan  ini  berguna  bagi pihak manajemen dan para pemangku kepentingan.
Berikut  ini  adalah  kinerja  keuangan  PT Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia melalui analisis rasio:
a. Rasio Likuiditas Keuangan
Rasio  ini  untuk  melihat  kemampuan  PT Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia mengubah aktiva menjadi kas yang digunakan untuk memenuhi kewajiban jangka  pendeknya.  Rasio  likuiditas  keuangan yang  digunakan  adalah  cakupan  hutang  tunai lancar.  Rasio ≥  1  mengindikasikan  bahwa kinerja  keuangan  perusahaan  baik.  Artinya perusahaan mampu memenuhi kewajiban lancar rata-ratanya selama tahun tertentu dalam operasinya.
Sumber: www.idx.co.id, diolah Gambar 1 Grafik Likuiditas Keuangan PT Unilever Indonesia, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Berdasarkan  grafik  yang  ditunjukkan pada  gambar 1,  secara  keseluruhan  grafik  di bawah rata-rata 0.716 dan cenderung meningkat  akan  tetapi  likuiditas  keuangan  PT Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia di bawah standar ≤ 1. Hal ini  menunjukkan  bahwa  PT  Unilever  Indonesia, Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia dinyatakan  kurang  baik.  Perusahaan  belum memiliki kemampuan untuk memenuhi
kewajiban  jangka  pendeknya.  Perusahaan belum cukup mampu mengubah aktiva menjadi kas dalam aktivitas operasinya.
Penurunan disebabkan pembayaran kepada pemasok dan pembayaran untuk beban jasa  dan  royalti  mengalami  peningkat  sehingga kas bersih yang dihasilkan dari aktivitas operasi mengalami penurunan.  Selain itu penurunan ini disebabkan  oleh  kewajiban  lancar  yang  akan dibayar  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dalam kegiatan operasi meningkat.
Untuk  meningkatkan  kemampuan PT Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia memenuhi  kewajiban lancarnya  dengan  kas  bersih  yang  diperoleh dari  aktivitas  operasi.  Sebaiknya perusahaan mempercepat  perputaran  piutang  agar  kas bersih  yang  diperoleh  dari  aktivitas  meningkat. Penjualan  tunai  sebaiknya  lebih  ditingkatkan agar kas bersih yang digunakan untuk kegiatan operasi  terus  meningkat.  Selain  itu  sebaiknya PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia menjadwal kembali waktu yang  digunakan  untuk  melakukan  pembayaran kepada  pemasok.  Hal  ini  diharapkan  agar pengeluaran kas tidak terlalu meningkat.

## b. Rasio Fleksibilitas Keuangan
Rasio  fleksibilitas  yang  sering  digunakan yaitu cakupan hutang tunai. Rasio ini mengidentifikasikan  kemampuan  PT  Unilever Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia
untuk
membayar kembali kewajibannya dengan kas bersih yang disediakan  oleh  aktivitas  operasi,  tanpa  harus melikuidasi  aktiva  yang  dipakai  dalam  operasi. Rasio  ini  menggunakan  total  kewajiban  rata- rata  dan  bukan  kewajiban  lancar  rata-rata, ukuran ini lebih bersifat jangka panjang.
Sumber: www.idx.co.id, diolah Gambar 2 Grafik Fleksibilitas Keuangan PT Unilever Indonesia, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Berdasarkan  grafik  yang  ditunjukkan pada gambar 2, secara keseluruhan fleksibilitas keuangan  cenderung  meningkat  dari  tahun  ke tahun.  Penurunan  yang  cukup  tinggi  terjadi pada  tahun  2012  dan  2015  dikarenakan kenaikan total kewajiban lebih tinggi dibandingkan  kas  bersih  yang  diperoleh  dari aktivitas operasi. Hal ini mengakibatkan semakin kecil kemampuan PT Unilever
Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  membayaran  total  kewajiban  rata- rata. Fleksibilitas keuangan cenderung dibawah rata-rata dan di bawah standart ≥ 1.
Untuk meningkatkan fleksibilitas keuangan  sebaiknya  PT  Unilever  Indonesia, Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia meningkatkan  penjualan  tunai  dibandingkan dengan  penjualan  kredit  agar  penerimaan  dari pelanggan  semakin  meningkat  dan  kas  bersih yang  diperoleh  dari  aktivitas  operasi  semakin tinggi.  Sebaiknya  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk. yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia mempercepat  perputaran  persediaan  agar persediaan  tidak  semakin  menumpuk  dan pembayaran  untuk  biaya  jasa  dan  royalti  tidak semakin meningkat.

## c. Rasio Arus Kas Bebas
Rasio  arus  kas  bebas  turunan  analitis yang paling baik untuk memeriksa laporan arus kas.  Pertumbuhan  dan  fleksibilitas  keuangan bergantung  pada  ketersediaan  arus  kas  bebas. Dengan memeriksa laporan arus kas menggunakan  rasio  arus  kas  bebas  akan  lebih mudah  melihat  apakah  PT  Unilever  Indonesia, Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia selama  tahun  2011-2015  sudah  mampu  atau belum  membiayai  kegiatan  operasinya  dengan arus  kas  bebas  yang  tersedia  dari  kas  bersih yang diperoleh dari aktivitas operasinya.
Sumber: (www.idx.co.id), diolah Gambar 3 Arus Kas Bebas PT Unilever Indonesia, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015 Berdasarkan  grafik  yang  ditunjukkan pada  gambar 3,  secara  keseluruhan  arus  kas bebas  cenderung  mengalami  peningkatan. Namun peningkatan ini masih di bawah standart ≤  0.  Sebaiknya  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk. yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia meningkatkan  penerimaan  kas  bersih  yang diperoleh  dari  aktivitas  operasi.  Agar PT Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  mampu  mendanai kegiatan  investasi  dan  pendanaannya. PT Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  sebaiknya  meninjau kembali manajemen hutang untuk tidak melakukan peningkatan pinjaman dimana peningkatan  kewajiban  yang  terlaluh  besar  dan tidak  dibarengi  dengan  kenaikan  kas  bersih
yang  diperoleh  dari  aktivitas  operasi  akan mengakibatkan penurunan pada likuiditas keuangan dan fleksibilitas keuangan.
d. Evaluasi  Kinerja  Keuangan  Pada PT
Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Penilaian kinerja keuangan perlu dilakukan setiap  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia untuk melihat bagaimana  kinerja  keuangan  PT  Unilever Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tersebut pada periode waktu tertentu. kinerja keuangan merupakan hasil dari kegiatan operasional  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia penentuannya berdasarkan standart dan kinerja yang  telah  ditetapkan  oleh PT  Unilever Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
Dengan  penilaian  kinerja  keuangan  dapat diketahui  keberhasilan PT  Unilever  Indonesia, Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  di masa  yang  akan  datang.  Serta  dengan  adanya penilaian  kinerja  keuangan  dapat  diketahui kesehatan  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dalam  setiap operasinya. Kinerja  keuangan  ini  berguna  bagi pihak manajemen dan para pemangku kepentingan.  Berikut  ini  adalah  tabel  kinerja keuangan. PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tabel 5 Hasil Perhitungan Rasio Likuiditas Keuangan, Fleksibilitas Keuangan dan Arus Kas Bebas yang Menyebabkan Kinerja
Keuangan Menurun Pada PT Unilever
Indonesia, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Periode 2011-2015 Rasio Tahun Rata- rata 2011 2012 2013 2014 2015 Rasio Likuiditas Keuangan Likuiditas keuangan 0,659 0,627 0,753 0,780 0,760 0,716 Rasio Fleksibilitas Keuangan Fleksibilitas keuangan 0,637 0,605 0,727 0,753 0,734 0,691 Rasio Arus Kas Bebas Arus Kas Bebas - 750.2 55 - 491.1 62 - 1.897 210.0 99 - 765.7 25 - 359.7 88 Sumber: www.idx.co.id, diolah Berdasarkan  Tabel 5  kinerja  keuangan dikatakan kurang baik. Rasio likuiditas keuangan,  fleksibilitas  keuangan  dan  arus  kas bebas  rata-rata  di  bawah  standar ≤  1.  Untuk rasio  likuiditas  keuangan  dan  fleksibilitas keuangan  standar ≥  1.  Sedangkan  untuk  rasio arus  kas  bebas  standar ≥  0.  Untuk  rasio likuiditas  keuangan  tahun  2011-2015  kinerja keuangan  dinyatakan  kurang  baik  karena  rata- rata di bawah standart ≤ 1.
Hal  ini  disebabkan  pembayaran  kepada pemasok dan pembayaran untuk biaya jasa dan royalti  semakin  meningkat.  Selain  itu  timbulnya pengeluaran  kas  untuk  biaya  keuangan  yang cukup  besar  yang  semakin  mengurangi  kas
bersih  yang  diperoleh  dari  aktivitas  operasi.  PT Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  tidak  mampu  memenuhi kewajiban  lancar  rata-rata  yang  akan  segera jatuh  tempoh  menggunakan  kas  bersih  yang tersediah dari aktivitas operasi.
Rasio  fleksibilitas  keuangan  dari  tahun 2011-2015  rata-rata ≤  1  dan  kinerja  keuangan dinyatakan  kurang  baik.  Hal  ini  disebabkan pembayaran kepada pemasok dan pembayaran untuk biaya jasa dan royalti semakin meningkat. Selain  itu  terjadinya  peningkatan  kewajiban yang  semakin  besar.  PT  Unilever  Indonesia, Tbk. yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tidak mampu memenuhi total kewajiban dengan kas bersih yang diperoleh dari aktivitas operasi. Sedangkan  untuk  rasio  arus  kas  bebas  hanya tahun  2014 ≥  0  dan  kinerja  keuangan dinyatakan  baik. Berdasarkan  uraian  di  atas dapat  disimpulkan  bahwa  kinerja  keuangan  PT Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di Bursa
Efek Indonesia yang diukur
menggunakan rasio likuiditas keuangan, fleksibilitas  keuangan  dan  arus  kas  bebas dinyatakan kurang baik.

## D. KESIMPULAN DAN SARAN
1. Kesimpulan
a. Hasil analisis likuiditas keuangan menggunakan  rasio  cakupan  hutang  tunai lancar  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2011-2012 belum dinyatakan baik. Cakupan hutang  tunai  lancar  cenderung  meningkat tetapi ≤ 1. Hal ini disebabkan oleh kenaikan kas  bersih  yang  diperoleh  dari  aktivitas operasi  lebih  kecil  dibandingkan  dengan kenaikan  kewajiban  lancar  yang  akan dibayar perusahaan.
b. Cakupan hutang tunai PT Unilever Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  cenderung  meningkat  tetapi ≤  1.  Hal  ini  disebabkan  oleh  semakin besarnya  total  kewajiban  yang  harus dibayar  perusahaan  menggunakan  kas bersih yang diperoleh dari aktivitas operasi.
c. Hasil  analisis  arus  kas  bebas  PT  Unilever Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia belum dikatakan belum baik karena  cenderung  mengalami  penurunan. Dari tahun 2011, 2012, 2013 dan 2015 ≤ 0. Kas  bersih  yang  dihasilkan  dari  aktivitas operasi  belum  mampu  memenuhi  kegiatan pendanaan dan investasinya selama operasi.  Pada  tahun  2014 ≥  0  dan  kondisi ini  dikatakan  baik.  Perusahaan  mampu memenuhi kegiatan pendanaan dan investasi  menggunakan  kas  bersih  yang diperoleh dari aktivitas operasinya.
d. Berdasarkan keseluruhan dari hasil analisis rasio likuiditas keuangan, fleksibilitas keuangan  dan  arus  kas  bebas  PT  Unilever Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa
Efek Indonesia kinerja keuangan perusahaan belum dinyatakan baik. Karena hasil  analisis  rasio  cenderung  di  bawah standart. Tetapi untuk arus kas bebas tahun 2014  sudah  baik  karena  kas  bersih  dari aktivitas operasi setelah dikurangi pengeluaran modal dan pembayaran dividen  masih  menghasilkan  nilai  positif (nilai lebih).
2. Saran
a. Sebaiknya  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk. yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia menjadwal  kembali  waktu  yang digunakan untuk  melakukan  pembayaran  kepada pemasok. Hal ini diharapkan agar pengeluaran kas tidak terlaluh meningkat.
b. Untuk  meningkatkan  fleksibilitas  keuangan sebaiknya PT Unilever Indonesia, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia meningkatkan penjualan tunai dibandingkan dengan  penjualan  kredit  agar  penerimaan dari pelanggan semakin meningkat dan kas bersih  yang  diperoleh  dari  aktivitas  operasi semakin tinggi. Selain itu sebaiknya perusahaan mempercepat perputaran persediaan  agar  persediaan  tidak semakin menumpuk  dan  pembayaran  untuk  biaya jasa dan royalti tidak semakin meningkat.
c. Sebaiknya perusahaan meninjau  kembali manajemen  hutang  untuk  tidak  melakukan peningkatan  pinjaman  dimana  peningkatan kewajiban  yang  terlaluh  besar  dan  tidak dibarengi dengan kenaikan kas bersih yang diperoleh  dari  aktivitas  operasi akan mengakibatkan  penurunan  pada  likuiditas keuangan dan fleksibilitas keuangan.

## E. DAFTAR PUSTAKA
Undang-Undang  No.  8  Tahun  2006  Tentang Pelaporan Keuangan dan Kinerja Instansi Pemerintah. Martini,  Dwi., dkk.  2012. Akuntansi  Keuangan Menengah  Berbasis  PSAK .  Buku  1, Jilid 2. Jakarta: Salemba Empat.
Kasmir.
2010. Pengantar
Manajemen
Keuangan .  Edisi  Pertama,  Cetakan  ke-
2. Jakarta: Kencana.
Kieso.,  E.  Donald., Jerry  J.  Weygand., dan
Terry  D.  Walfield.  2002. Akuntansi Intermediate .  Edisi  Kesepuluh,  Jilid  1. Jakarta: Erlangga. Brigham, Eugene F, dan Joel F. Houston. 2012. Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan . Edisi11, Buku  1.  Jakarta:  Salemba Empat. Wild, John J., K. R. Subramanyam., dan Robert. F.  Halsey.  2005. Analisis  Laporan
Keuangan. Edisi  8,  Buku  1.  Jakarta: Salemba Empat.