Available at https://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/jie Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 8(02), 2022, 2167-2182
Pengaruh Defisit Anggaran, Inflasi dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Utang Luar Negeri Indonesia dalam Perspektif Ekonomi Islam Tahun 2010-2019
Fauzi 1 , Muhammad Suhaidi 2
1 Sekolah Tinggi Manajemen Informatika dan Komputer (STMIK) Pringsewu, Lampung
2 Universitas Islam Negeri Raden Intan Lampung *Email korespondensi: drfauzistmikpsw@gmail.com

## Abstract
This research aims to analyze the effect of the budget deficit, inflation and rupiah exchange rate on Indonesia's foreign debt in 2010-2019 partially and simultaneously and reviewed from the perspective of Islamic economics. The object of this research is Indonesia's foreign debt as the dependent variable, and three independent variables, namely  the  budget  deficit,  inflation  and  the  rupiah  exchange  rate  from  2010  to  2019.  This  research  is  a quantitative research. The type of data used is secondary time series data from 2010-2019 which was obtained from  the  official  website  of  Bank  Indonesia,  the  Ministry  of  Finance  of  the  Republic  of  Indonesia  and  the Indonesian  Central  Statistics  Agency.  Data  collection  techniques  in  this  research  are  documentation  and literature study. The population in this study is all data on Indonesia's foreign debt, budget deficit, inflation and the rupiah exchange rate. The sample in this study is data on Indonesia's foreign debt, budget deficit, inflation and  the  rupiah  exchange  rate  for  2010-2019.  The  sampling  technique  in  this  study  used  purposive  sampling. Analysis  of  the  data  used  is  multiple  linear  regression  analysis  in  OLS  (Ordinary  Least  Square)  using  the computer program E-views 9. The results showed that partially the budget deficit had no positive and insignificant effect on Indonesia's foreign debt. Inflation has no positive and insignificant effect on Indonesia's foreign debt. The rupiah exchange rate has a positive and significant effect on Indonesia's foreign debt. The results of the study show  that  the  budget  deficit,  inflation  and  the  rupiah  exchange  rate  together  have  a  significant  effect  on Indonesia's  foreign  debt  in  2010-2019.  Foreign  debt  is  actually  allowed  in  Islam,  but  it  is  not  recommended, external financing (funds from outside) is allowed as long as the mechanism is modified according to Islamic law.
Keywords: Budget Deficit, Inflation, Rupiah Exchange Rate, Foreign Debt, Islamic Economic Perspective
Saran sitasi : Fauzi., Suhaidi, M. (2022). Pengaruh Defisit Anggaran, Inflasi dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Utang Luar Negeri Indonesia dalam Perspektif Ekonomi Islam Tahun 2010-2019. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 8 (02), 2167-2182. doi: http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v8i2.5864
DOI: http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v8i2.5864

## 1. LATAR BELAKANG
Indonesia  merupakan  negara  berkembang, memiliki komitmen bangsa untuk mengejar ketertinggalannya  dalam  berbagai  aspek  kehidupan terutama  di  bidang  ekonomi.  Sebagai  upaya  untuk mewujudkan  hal  tersebut,  Indonesia  melakukan pembangunan  di  segala  sektor  ekonomi.  Namun, dalam  rangka  melaksanakan  pembangunan  ekonomi tersebut,  diperlukan  dana  yang  besar  bagi  keperluan pembangunan  ekonominya.  Sementara  modal  yang dibutuhkan  sangat  besar  yang  tidak  mungkin
disediakan negara, untuk menutupi kekurangan modal tersebut maka perlu ada injeksi tambahan dari negara yang  sudah  maju  atau  lembaga  internasional  dalam bentuk utang luar negeri.(Fadillah & Sutjipto, 2018)
Sesuai  data International  Debt  Statistics (IDS) tahun  2020  yang  dipublikasikan  oleh World  Bank , menunjukkan  bahwa  pada  tahun  2017  dan  2018 Indonesia  masuk  kedalam  10  negara  berpendapatan rendah  hingga  menengah  dengan  utang  luar  negeri tertinggi  ke-7  dalam  data  itu.( International  Debt Statistics , 2020)
Gambar 1 Data 10 Besar Negara Berpendapatan Rendah Hingga Menengah dengan Utang Luar Negeri

## Tertinggi

## Sumber: International Debt Statistics (IDS) Tahun
2020, World Bank
Sesuai  dengan  grafik  di  atas,  dapat  diketahui bahwa  Indonesia  masuk  ke  dalam  10  besar  negara berpendapatan rendah hingga menengah dengan utang luar negeri tertinggi. Pada grafik tersebut, tahun 2017
dan  2018  Indonesia  tercatat  menjadi  negara  dengan utang luar negeri tertinggi ke-7 setelah China, Brazil, India, Rusia, Meksiko dan Turki. Penyebab utang luar negeri semakin meningkat dikarenakan anggaran yang selalu  defisit.  (Nurhalimah,  2015)  Defisit  anggaran merupakan istilah yang digunakan untuk menggambarkan  kondisi  Anggaran  Pendapatan  dan Belanja  Negara  (APBN)  disaat  angka  belanjanya melebihi  jumlah  pendapatan.(Ratag  et  al.,  2018) Menurut  paham  Keynes  alasan  utama  pemerintah melakukan  pinjaman  luar  negeri  adalah  tingginya defisit  anggaran  pemerintah  dalam  pelaksanaan pembangunan.(Fadillah  &  Sutjipto,  2018)  Di beberapa negara termasuk Indonesia, defisit pemerintah ditutupi oleh utang luar negeri. Karena itu, defisit  anggaran  memiliki  hubungan  positif  dengan utang luar negeri. Ini berarti bahwa utang luar negeri meningkat karena defisit pemerintah meningkat.(Ningsih  &  AH,  2019)  Berikut  ini merupakan  data  defisit  anggaran  negara  di  ASEAN ( Association  of  Southeast  Asian  Nations )  dari  tahun 2010 sampai dengan 2019:

## Tabel 1
Government Budget Deficit in ASEAN, 2010-2019 (in million of national currency) Country 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Brunei Darussalam 1,4 1,3 1,2 1,2 1,3 1,4 1,4 1,4 1,3 1,4 Indonesia 8,991 9,068 9,67 12,187 12,44 13,795 13,436 13,548 14,481 13,901 Lao PDR 8.248,5 8.030,1 8.006,9 7.851,6 8.045,5 8.131,1 8.134,2 8.299,4 8.422,7 8.679,4 Malaysia 3,3 3,1 3,1 3,2 3,3 3,9 4,2 4,3 4,0 4,1 Philippines 45,1 43,3 42,2 42,9 44,3 45,5 47,5 50,3 53,0 51,8 Singapure 1,4 1,3 1,2 1,3 1,3 1,4 1,4 1,4 1,3 1,4 Thailand 31,7 30,5 31,1 30,7 32,5 34,2 35,3 33,9 32,3 31,0 Country 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Brunei Darussalam 1,441.1 5,927.8 3,700.5 1,719.8 -213.1  -2,481.9  -3,415.2  -1,743.2 -659.0 1,469.0 Indonesia - 133,747.7 - 150,836.7 - 190,105.2 - 224,186.3 - 241,494.3 - 222,506.9 - 296,723.8 - 397,236.0 - 325,936.6 - 296,000.3 Lao PDR -1,199.4  -1,212.8  -1,028.6  -4,028.5  -3,845.6  -6,952.7  -6,711.9  -7,810.9  -7,011.1  -8,207.2 Malaysia 8,019.0 2,825.0 2,376.0 2,101.0 1,037.0  -37,194.0  -38,400.9  -40,321.0  -53,327.0  -52,080.0 Philippines - 314,458.0 - 197,754.0 - 242,909.0 - 164,000.0 -73,092.0 - 121,689.0 - 353,422.0 - 350,637.0 - 557,638.5 - 692,280.1 Singapure 980 4,002.7 5,821.1 4,998.2 571.5  -4,049.7 5,180.0 9,608.0 1,964.7  -3,436.0 Thailand - 265,861.0 - 465,800.0 - 516,500.0 - 239,000.0 - 384,400.0 - 402,300.0 - 341,800.0 0.0 - 407,950.8 - 135,032.2 Sumber: ASEAN Statistical Year Book 2020
Sesuai dengan tabel 1 dapat diketahui bahwa dari beberapa negara di ASEAN ( Association of Southeast Asian  Nations )  yang  disebutkan  pada  tabel  tersebut, Indonesia termasuk kedalam negara di ASEAN yang
selalu  mengalami  defisit  anggaran  selama  sepuluh tahun  berturut-turut  yaitu  dari  tahun  2010  sampai dengan  2019,  selain  Laos  dan  Filipina.  (ASEAN Statistical  Year  Book,  2020)  Defisit  anggaran
Indonesia  selama  sepuluh  tahun  tersebut  selalu mengalami  fluktuasi.  Lebih  lanjut,  faktor  lain  yang dapat mempengaruhi utang luar negeri adalah inflasi. Inflasi adalah suatu proses meningkatnya harga-harga secara  umum  dan  terus  menerus  (kontinu)  berkaitan dengan mekanisme pasar yang dapat disebabkan oleh berbagai  faktor.  (Nurhalimah,  2015)  Teori Imported inflation menyatakan bahwa saat Indonesia mengalami  inflasi,  maka  nilai  tukar  rupiah  terhadap
dollar akan lemah. Indonesia masih tergantung produk dari  luar.  Sehingga  saat  terjadi  inflasi  di  Indonesia, pemerintah  membutuhkan  dana  yang  lebih  untuk memenuhi  kebutuhan  dalam  negeri  tersebut  dan dibutuhkanlah utang luar negeri.(Ibrahim et al., 2019) Berikut  ini  merupakan  data  inflasi  beberapa  negara yang ada di ASEAN ( Association of Southeast Asian Nations ) dari tahun 2010 sampai dengan 2019:
Tabel 2. Inflation Rates in ASEAN, 2010-2019 (in percent) Tahun Utang Luar Negeri Pemerintah Indonesia (Juta US$) Defisit Anggaran (Miliar Rupiah) Inflasi (%) Nilai Tukar Rupiah (Rupiah/US$) 2010 106,860 -133,747.7 6.96 8,991 2011 112,427 -150,836.7 3.79 9,068 2012 116,187 -190,105.2 4.30 9,670 2013 114,294 -224,186.3 8.38 12,189 2014 123,806 -241,494.3 8.36 12,440 2015 137,396 -222,506.9 3.35 13,795 2016 154,875 -296,723.8 3.02 13,436 2017 177,318 -397,236.0 3.61 13,548 2018 183,197 -325,936.6 3.13 14,481 2019 199,876 -296,000.3 2.72 13,901 Sumber: ASEAN Statistical Year Book, 2020
Sesuai dengan tabel 2 dapat diketahui bahwa dari beberapa negara di ASEAN ( Association of Southeast Asian  Nations )  yang  telah  disebutkan  pada  tabel  di atas, Indonesia termasuk kedalam negara yang selalu mengalami inflasi selama sepuluh tahun berturut-turut yaitu  dari  tahun  2010  sampai  dengan  2019.  Inflasi yang dialami oleh Indonesia tersebut cenderung naik dan turun atau berfluktuasi. (ASEAN Statistical Year Book, 2020)
Disamping itu, nilai tukar juga dapat mempengaruhi  utang  luar  negeri.  Nilai  tukar  rupiah atau  disebut  juga  kurs  rupiah  adalah  perbandingan nilai atau harga mata uang rupiah dengan mata uang lain.(Fadillah  &  Sutjipto,  2018)  Dasar  teori  paritas
daya beli menyatakan bahwa perbandingan nilai satu mata uang lain ditentukan oleh daya beli uang tersebut di  masing-masing  negara.  (Nurhalimah,  2015) Apabila  terjadi  apresiasi  atau  depresiasi  rupiah terhadap mata uang asing maka akan berdampak pada utang luar negeri. Depresiasi rupiah akan menyebabkan utang luar negeri Indonesia bertambah karena Indonesia membayar utang luar negeri dalam valuta asing, demikian pula sebaliknya. (Nurhalimah, 2015)  Berikut  ini  merupakan  data  nilai  tukar  mata uang  negara  yang  ada  di  ASEAN  ( Association  of Southeast  Asian  Nations )  dari  tahun  2010  sampai dengan 2019:
Tabel 3. Foreign Exchange Rate in ASEAN, 2010-2019 (National currency per US$) Country 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Brunei Darussalam -2.10 1.80 0.40 0.21 -0.20 -1.01 -1.60 -0.10 0.02 0.30 Indonesia 6.96 3.79 4.30 8.38 8.36 3.35 3.02 3.61 3.13 2.72 Lao PDR 5.80 7.70 4.71 6.60 2.40 0.90 2.50 0.10 1.50 6.30 Malasya 2.20 3.01 1.20 3.20 2.70 2.70 1.83 3.40 0.20 1.01 Philippines 3.60 4.20 3.01 4.10 2.70 1.50 2.59 3.30 6.60 2.50 Singapore 4.60 5.50 4.30 1.50 -0.10 -0.60 0.20 0.30 0.50 0.80 Thailand 3.01 3.50 3.60 1.70 0.60 -090 1.13 0.80 0.36 0.87 Sumber: ASEAN Statistical Year Book 2020
Pada tabel 3. tersebut dapat diketahui bahwa dari beberapa negara di ASEAN ( Association of Southeast Asian  Nations )  sebagaimana  yang  telah  disebutkan pada  tabel  di  atas,  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dollar Amerika  Serikat  termasuk  yang  selalu  mengalami fluktuasi  nilai  tukar.  Artinya  nilai  tukar  rupiah terhadap dollar Amerika Serikat cenderung mengalami  depresiasi  dan  apresiasi  selama  sepuluh tahun  yaitu  dari  tahun  2010  sampai  dengan  2019.
(ASEAN  Statistical  Year  Book,  2020)  Adanya apresiasi  atau  depresiasi  nilai  tukar  rupiah  tersebut akan  memiliki  dampak  bagi  utang  luar  negeri Indonesia. Hal ini karena utang luar negeri Indonesia pembayarannya melalui valuta asing.(Nugraha et al., 2021)  Adapun  perbandingan  kondisi  perkembangan utang  luar  negeri,  defisit  anggaran,  inflasi  dan  nilai tukar  rupiah  di  Indonesia  tahun  2010-2019  dapat dilihat pada tabel berikut ini:
Tabel 4
Data Perkembangan Utang Luar Negeri, Defisit Anggaran, Inflasi dan Nilai Tukar Rupiah
Indonesia Tahun 2010-2019 Tahun Utang Luar Negeri Pemerintah Indonesia (Juta US$) Defisit Anggaran (Miliar Rupiah) Inflasi (%) Nilai Tukar Rupiah (Rupiah/US$) 2010 106,860 -133,747.7 6.96 8,991 2011 112,427 -150,836.7 3.79 9,068 2012 116,187 -190,105.2 4.30 9,670 2013 114,294 -224,186.3 8.38 12,189 2014 123,806 -241,494.3 8.36 12,440 2015 137,396 -222,506.9 3.35 13,795 2016 154,875 -296,723.8 3.02 13,436 2017 177,318 -397,236.0 3.61 13,548 2018 183,197 -325,936.6 3.13 14,481 2019 199,876 -296,000.3 2.72 13,901
Sumber: Bank Indonesia, Kementerian Keuangan Republik Indonesia, Badan Pusat Statistik
Sesuai dengan data pada tabel 1.4 dapat diketahui bahwa  terdapat gap atau  kesenjangan  antara  teori dengan  kondisi  data  yang  sebenarnya,  yaitu  pada tahun 2015, 2018 dan 2019 defisit anggaran menurun, tetapi  pada  tahun  yang  sama  utang  luar  negeri Indonesia mengalami peningkatan. Selanjutnya, pada tahun  2011,  2014  sampai  2016  dan  2018  sampai dengan 2019 inflasi menurun, namun pada tahun yang sama utang luar negeri justru meningkat. Kemudian, pada  tahun  2016  dan  2019  nilai  tukar  rupiah terapresiasi  terhadap  dollar,  akan  tetapi  utang  luar negeri meningkat pada tahun yang sama. Lebih lanjut, pada  tahun  2013  saat  defisit  anggaran  dan  inflasi meningkat,  serta  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dollar terdepresiasi, utang luar negeri justru menurun. Lebih lanjut, dalam penelitian terdahulu, Abdul Rahman dan Rendy  Gemilang  menyarankan  untuk  penelitian selanjutnya  diharapkan  mampu  mengembangkan penelitian  yang  telah  mereka  lakukan  dan  melihat faktor  lain  yang  mempengaruhi  utang  luar  negeri pemerintah  Indonesia.(Rahman  &  Gemilang,  2017) Sehingga  dalam  penelitian  ini  dirasa  penting  untuk mengkaji  lagi  hal  tersebut.  Oleh  sebab  itu,  dalam
penelitian  yang  dilakukan  saat  ini  penulis  tertarik untuk  mengembangkan  penelitian  tersebut  dengan meneliti periode data yang lebih terkini

## 2. LANDASAN TEORI

## Definisi Utang Luar Negeri
Utang  luar  negeri  adalah  bantuan  (pinjaman) berupa  semua  transfer  dana,  modal,  investor  swasta, maupun lembaga donor resmi, yang harus dikembalikan  suatu  saat  nanti.  Negara  berkembang seperti  Indonesia  masih  terdapat  kesenjangan  antara jumlah tabungan dengan kebutuhan investasi yang ada di  masyarakat  dimana  penghimpunan  dana  dan masyarakat yang diperoleh dari tabungan masih belum mampu  untuk  membiayai  investasi  pemerintah, sehingga  kesenjangan  antara  tabungan  dan  investasi terjadi  begitu  lebar.  Kesenjangan  yang  begitu  lebar ditunjukkan  bahwa  pesatnya  pertumbuhan  investasi yang tidak diimbangi dengan kemampuan perekonomian  dalam  mengakumulasi  tabungan nasional. Alternatif pengerahan dana dari luar negeri merupakan  salah  satu  pilihan  yang  harus  dilakukan oleh pemerintah dalam rangka pelaksanaan
pembangunan.(Rahman  &  Gemilang,  2017)    Utang luar  negeri  dapat  diartikan  berdasarkan  berbagai aspek.  Berdasarkan  aspek  materil,  pinjaman  luar negeri merupakan arus masuk modal dari luar negeri ke  dalam  negeri  yang  dapat  digunakan  sebagai penambah modal di dalam negeri. Berdasarkan aspek formal,  pinjaman luar negeri merupakan  penerimaan atau  pemberian  yang  dapat  digunakan  untuk meningkatkan investasi guna menunjang pertumbuhan ekonomi. Sedangkan berdasarkan aspek fungsinya, pinjaman luar negeri merupakan salah satu alternatif sumber pembiayaan yang diperlukan dalam pembangunan.(Ratag  et  al.,  2018)  Pinjaman  luar negeri ini tergantung pada syarat-syarat pinjaman dari bantuan  yang  bersangkutan,  seperti  tingkat  suku bunga  ( interest  rate ) , masa  tenggang  waktu  ( grace period ),  jangka  waktu  yang  tidak  perlu  dilakukan pencicilan utang serta jangka waktu pelunasan utang ( amortization  period )  jangka  waktu  dimana  pokok utang harus dibayar lunas kembali secara cicilan.(Huda, 2017)

## Definisi Defisit Anggaran
Anggaran  Pendapatan  Belanja  Negara  (APBN) dapat  disusun  dalam  struktur  defisit,  surplus  dan berimbang.  Anggaran  defisit  ( deficit  budget )/ kebijakan fiskal ekspansif adalah kebijakan membuat pengeluaran lebih besar dari pemasukan (dihitung dari penerimaan pajak). Dalam beberapa literatur didefinisikan  sebagai  selisih  minus  pendapatan dengan belanja publik. Kebijakan ini diperlukan guna memberi stimulus pada perekonomian dan sangat baik digunakan  jika  keadaan  ekonomi  sedang  resesif. Sedangkan  anggaran  surplus  ( surplus  budget )  / kebijakan fiskal kontraktif adalah kebijakan pemerintah untuk membuat pemasukan (dihitung dari penerimaan pajak) lebih besar daripada pengeluarannya.  Anggaran  surplus  dilaksanakan ketika perekonomian pada kondisi yang ekspansi yang mulai memanas ( overheating ). Kebijakan ini diambil untuk  menurunkan  tekanan  permintaan.  Disisi  lain anggaran  berimbang  ( balanced  budget )  ditempuh ketika  pemerintah  menetapkan  pengeluaran  sama besar  dengan  pemasukan  (dihitung  dari  penerimaan pajak). Tujuan anggaran berimbang adalah mendorong  terjadinya  kepastian  anggaran  serta meningkatkan disiplin.(Yahya, 2015) Defisit anggaran adalah selisih antara pengeluaran pemerintah  dengan  penerimaan  pemerintah,  yang sama  dengan  jumlah  utang  baru  yang  dibutuhkan
pemerintah  untuk  mendanai  operasinya.  Defisit anggaran  tentunya  diperlukan  tambahan  dana  agar kegiatan  yang  telah  direncanakan  tetap  dapat dilaksanakan.  Dana  tersebut  biasanya  berasal  dari dalam  negeri  maupun  luar  negeri.  Upaya  untuk menutup  defisit  disebut  sebagai  pembiayaan  defisit ( deficit financing ).

## Definisi Inflasi
Inflasi  adalah  gejala  kenaikan  harga  barang- barang  yang  bersifat  umum  dan  terus  menerus.  Ini tidak  berarti  bahwa  harga-harga  berbagai  macam barang  itu  naik  dengan  persentase  yang  sama. Mungkin  dapat  terjadi  kenaikan  harga  tersebut  tidak bersamaan.  Terdapat  kenaikan  harga  umum  barang secara  terus  menerus  selama  satu  periode  tertentu. Kenaikan  yang  terjadi  hanya  sekali  saja,  meskipun dengan  persentase  yang  cukup  besar  bukanlah merupakan inflasi. Secara umum ada tiga komponen dalam  inflasi,  yaitu  pertama,  kenaikan  harga.  Harga suatu  komoditas  dikatakan  naik  jika  menjadi  lebih tinggi  daripada  harga  periode  sebelumnya.  Kedua, bersifat  umum.  Kenaikan  harga  suatu  komoditas belum  dapat  dikatakan  inflasi  jika  kenaikan  tersebut tidak  menyebabkan  harga-harga  secara  umum  naik. Ketiga,  berlangsung  terus  menerus.  Kenaikan  harga yang  bersifat  umum  juga  belum  akan  memunculkan inflasi  jika  terjadi  hanya  sesaat.  Karena  itu perhitungan  inflasi  dilakukan  dalam  rentang  waktu minimal  bulanan  dan  berlangsung  lama  dan  terus menerus.(Parakassi, 2017) Munculnya tekanan inflasi pada  suatu  negara  sedang  berkembang  adalah  tak terelakkan lantaran adanya ketidakseimbangan antara permintaan  dan  penawaran  barang-barang  domestik, menyusul permulaan program investasi negara dalam jumlah  besar.  Yang  terakhir  ini  mempunyai  dampak meningkatkan  secara  cepat  permintaan  atas  barang dan  jasa  dibandingkan  dengan  penawarannya.  Ini mengarah pada tekanan inflasi yang menjadi semakin berat  karena  adanya  kekuatan  struktur  yang menghambat peningkatan bahan makanan dan barang- barang  konsumsi  lain.  Dengan  mengalirnya  bahan makanan  dan  barang  konsumsi  penting  ke  dalam negeri, modal asing dapat membantu meminimumkan tekanan  inflasi  tersebut.  Secara  tidak  langsung, pemasukan barang-barang konsumen melalui bantuan asing  menaikkan  tingkat  konsumsi,  yang  pada gilirannya mempertinggi efisiensi produktif masyarakat. (Jhingan, 2014)

## Definisi Nilai Tukar
Nilai tukar  rupiah  atau  disebut juga  kurs rupiah adalah perbandingan nilai atau harga mata uang rupiah dengan  mata  uang  lain.(Fadillah  &  Sutjipto,  2018) Nilai  tukar  merupakan  salah  satu  indikator  penting bagi  perekonomian  suatu  negara.  Pergerakan  nilai tukar  yang  fluktuatif  akan  mempengaruhi  perilaku masyarakat  dalam  memegang  uang  dan  juga  akan mempengaruhi suatu negara menstabilkan perekonomian  negaranya.  Jika  kurs  Rupiah  (IDR) terhadap  dollar  Amerika  Serikat  (US$)  tidak  stabil maka hal ini akan membuat kurs mengalami fluktuasi. Meningkatnya  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dollar Amerika  Serikat  karena  kekuatan  pasar  ini  disebut sebagai  depresiasi  rupiah  terhadap  dollar  Amerika Serikat.  Sebaliknya,  menurunnya  nilai  tukar  rupiah terhadap  dollar  Amerika  Serikat  disebut  sebagai apresiasi rupiah terhadap dollar Amerika Serikat.(Mokodongan  et  al.,  2018)  Adapun  dampak negatif  pelemahan  rupiah  bagi  perekonomian Indonesia  diantaranya  adalah  biaya  impor  menjadi semakin  mahal,  beban  utang  valas  pemerintah  dan swasta  semakin  tinggi,  harga  barang-barang  impor dan  barang  yang  mengandung  bahan  baku  impor meningkat  ( imported  inflation ),  beban  Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara (APBN) juga semakin besar  karena  sebagian  utang  harus  dibayar  dengan dolar  dan  sebagian  belanja  barang  dan  modal  juga berasal dari impor.(Nurlaili, 2016)

## 3. METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  dilakukan  di  Indonesia  dengan pengambilan  data  pada  website  resmi  Kementerian Keuangan, Bank Indonesia dan Badan Pusat Statistik dengan  melihat  perkembangan  defisit  anggaran, inflasi,  nilai  tukar  rupiah  dan  utang  luar  negeri Indonesia  tahun  2010-2019.  Data  defisit  Anggaran Pendapatan  dan  Belanja  Negara  (APBN)  Indonesia diambil  dari  website  resmi  Kementerian  Keuangan Republik Indonesia, data inflasi diambil dari website resmi  Badan  Pusat  Statistik  Indonesia,  nilai  tukar rupiah  diambil  dari  website  resmi  Badan  Pusat Statistik  Indonesia,  data  utang  luar  negeri  Indonesia dari  Statistik  Utang  Luar  Negeri  Indonesia  yang dipublikasikan  oleh  Bank  Indonesia.  Penelitian  ini menggunakan  metode  pendekatan  secara  kuantitatif. Metode  kuantitatif  dapat  diartikan  sebagai  metode penelitian yang berlandaskan pada filsafat positivisme, digunakan untuk meneliti pada populasi atau sampel tertentu, pengumpulan data menggunakan
instrumen penelitian, analisis data bersifat kuantitatif/statistik,  dengan  tujuan  untuk  menguji hipotesis  yang  telah  ditetapkan.(Sugiyono,  2008) Lebih  lanjut,  penelitian  ini  menggunakan  penelitian kepustakaan ( Library Research ). Penelitian kepustakaan  adalah  penelitian  yang  dilaksanakan dengan  menggunakan  literatur  (kepustakaan),  baik berupa buku, catatan, maupun laporan hasil penelitian terdahulu.(Hasan, 2004)
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh data utang  luar  negeri  Indonesia,  defisit  anggaran,  inflasi dan nilai tukar rupiah. Pada penelitian ini tujuan yang ingin  dicapai  adalah  mengetahui  pengaruh  variabel independen  terhadap  variabel  dependen  dengan  data sekunder time  series .  Sampel  yang  diambil  adalah sampel  dari  variabel  penelitian  utang  luar  negeri Indonesia,  defisit  anggaran,  inflasi  dan  nilai  tukar rupiah  pada  periode  waktu  2010-2019.  Sampel diambil  dengan  memperhatikan  kriteria  yang  sesuai dengan  keperluan  penelitian,  yaitu  ketersediaan  data utang  luar  negeri  Indonesia,  defisit  anggaran,  inflasi dan nilai tukar rupiah yang diperoleh melalui data dari Kementerian  Keuangan,  Bank  Indonesia  dan  Badan Pusat Statistik. Pengumpulan informasi atau data yang diperoleh  dalam  penelitian  ini  menggunakan  data sekunder. Data dalam penelitian ini diperoleh dari data yang  dipublikasikan  oleh  Kementerian  Keuangan, Bank Indonesia dan Badan Pusat Statistik. Jenis data yang  digunakan  adalah  data time  series selama periode  2010  sampai  dengan  2019.  Penelitian  ini relefan  menggunakan  teknik  analisis  regresi  linear berganda  yang  dimaksudkan  untuk  melihat  seberapa besar  pengaruh  antara  variabel  independen  terhadap variabel  dependen.  Analisis  regresi  linier  adalah teknik  statistika  untuk  membuat  model  dan menyelidiki  pengaruh  antara  satu  atau  beberapa variabel bebas ( Independent Variables ) terhadap satu variabel respons  ( dependent  variable ).  Regresi  linier berganda adalah analisis regresi dengan dua atau lebih Independent  Variable ,  dengan  formulasi  umum (Basuki & Prawoto, 2017):
Y =  β 0 + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + β.... X.... + et Keterangan :
Y = Variabel Terikat ( Dependen Variabel ) X 1 , X 2, X 3 = Variabel Bebas ( Independen Variabel ) β 0 = Konstanta β 1 , β 2, β 3 = Parameter et = error term
Persamaan  regresi  linier  berganda  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
ULN=  β 0 + β 1 DA + β 2 INF + β 3 NTR + et Keterangan :
ULN = Utang Luar Negeri tahun 2010-2019 DA = Defisit Anggaran tahun 2010-2019 INF = Inflasi tahun 2010-2019 NTR = Nilai Tukar Rupiah tahun 2010-2019 β 0 = Konstanta
β 1 , β 2 , β 3 = Parameter et = error term
Sebelum dilakukan suatu uji hipotesis, dilakukan terlebih dahulu uji asumsi klasik yaitu uji normalitas, uji  multikolinieritas  dan  uji  heterokedastisitas. Kemudian  uji  hipotesis  untuk  mengetahui  seberapa besar  pengaruh  variabel  bebas  secara  simultan terhadap  variabel  terikat  digunakan  uji-F.  Untuk mengetahui  seberapa  besar  pengaruh  variabel  bebas secara parsial terhadap variabel terikat digunakan uji- t. Untuk  mengetahui  proporsi  variasi  variabel terikat yang diterangkan dua variabel bebas secara bersama- sama digunakan uji koefisien determinasi.

## Hubungan  Defisit  Anggaran  dengan  Utang  Luar Negeri
Di  beberapa  negara  termasuk  Indonesia,  defisit pemerintah ditutupi oleh utang luar negeri. Karena itu, defisit  anggaran  memiliki  hubungan  positif  dengan utang  luar  negeri.(Basuki  &  Prawoto,  2017)  Hal  ini sebagaimana  menurut  paham  Keynes  bahwa  alasan utama  pemerintah  melakukan  pinjaman  luar  negeri adalah  tingginya  defisit  anggaran  pemerintah  dalam pelaksanaan  pembangunan.(Fadillah  &  Sutjipto, 2018)  Oleh  sebab  itu,  pinjaman  tersebut  digunakan untuk menutupi anggaran pemerintah yang mengalami defisit.

## Hubungan Inflasi dengan Utang Luar Negeri
Imported  inflation dapat  digunakan  untuk menganalisa hubungan tingkat inflasi terhadap utang luar negeri. Dimana saat Indonesia mengalami inflasi, maka  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dollar  akan  lemah. Indonesia  masih  tergantung  produk  dari  luar  baik bahan baku atau bahan setengah jadi di sektor barang dan  jasa.  Sehingga  saat  terjadi  inflasi  Indonesia, pemerintah  membutuhkan  dana  yang  lebih  untuk memenuhi  kebutuhan  dalam  negeri  tersebut  dan dibutuhkanlah utang luar negeri.(Fadillah & Sutjipto, 2018)

## Hubungan Nilai Tukar dengan Utang Luar Negeri
Suatu negara melakukan pinjaman ke luar negeri, jika  ada  gejolak  nilai  tukar  setiap  tahunnya  maka
negara  tersebut  akan  mengalami  masalah.  Persoalan ini  disebabkan  karena  nilai  suatu  pinjaman  dihitung dengan salah satu valuta asing biasanya dengan dollar Amerika.(Ibrahim  et  al.,  2019)  Pada  saat  transaksi, pencatatan  utang  luar  negeri  dihitung  berdasarkan jumlah  utang  saat  transaksi  dikalikan  dengan  nilai tukar  rupiah  terhadap  dollar  Amerika  pada  saat terjadinya transaksi ( spot rate ). Sedangkan pada saat jatuh  tempo  pelunasan  utang  luar  negeri  pemerintah dihitung  berdasarkan  kontrak forward dari  jumlah utang  saat  transaksi  dikalikan  dengan  nilai  tukar rupiah  terhadap  dollar  Amerika  pada  saat  tanggal jatuh tempo. Pada saat jatuh tempo, pemerintah akan membayar  utang  valasnya  dengan spot  rate jatuh tempo. Spot  rate yang  berlaku  dapat  lebih  tinggi maupun lebih rendah tergantung besarnya supply dan demand terhadap  mata  uang  Rupiah  terhadap  dollar Amerika yang terjadi di pasar valas. Fluktuasi tersebut akan  mempengaruhi  nilai  utang  yang  harus dibayarkan pemerintah.(Miksalmina, 2015)
Merosotnya  nilai  tukar  rupiah  berdampak  pada tingginya pembayaran cicilan pokok dan bunga utang luar negeri Indonesia. Teori pendekatan perdagangan menyatakan  kurs  akan  menyeimbangkan  nilai  impor dan ekspor dari suatu negara, jika nilai impor negara tersebut lebih besar daripada ekspor maka kurs akan meningkat (mata uangnya akan mengalami depresiasi atau  penurunan  nilai  tukar).  Jika  rupiah  Indonesia menguat terhadap dollar (kurs menurun) maka utang luar negeri akan menurun dan begitupun sebaliknya.(Sadim,  2019)  Berdasarkan  teori  paritas daya beli, kurs antara dua mata uang akan melakukan penyesuaian  yang  mencerminkan  perubahan  tingkat harga  dari  kedua  negara.  Jika  kurs  meningkat  maka utang luar negeri akan meningkat sehingga hubungan nilai  tukar  (kurs)  dan  utang  luar  negeri  adalah positif.(Rahman & Gemilang, 2017)

## 4. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1. Hasil
4.1.1. Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Uji normalitas digunakan untuk menguji apakah residual  di  dalam  sebuah  model  regresi  terdistribusi normal atau tidak. Uji yang digunakan yaitu uji Jarque Bera . Kriteria penilaian statistik JB yaitu: Probabilitas JB  >  α  =  5%,  maka  residual  terdistribusi  normal, Probabilitas  JB  <  α  =  5%,  maka  residual  tidak terdistribusi normal
Hasil uji normalitas di dalam penelitian ini dapat dilihat pada gambar 4.1 berikut:
Gambar 1.1 Hasil Uji Normalitas

## Sumber: E-Views 9 diolah tahun 2022
Sesuai  dengan  hasil  uji  normalitas  yang  telah dilakukan  menggunakan E-views  9 di  atas  dapat diketahui  bahwa  nilai  dari Jarque  Bera yaitu 1.347228, dengan probability yaitu 0.509863. Sesuai dengan  kriteria  penilaian  statistik  JB,  dengan  nilai probabilitas  0.509863  >  0.05  maka  artinya  lolos  uji normalitas.

## Uji Multikolinieritas
Multikolinieritas  adalah  suatu  keadaan  yang mana  terjadi  hubungan  linier  yang  sempurna  antar variabel ataupun semua variabel independen di dalam model regresi.  Sehingga menyebabkan  hasilnya  sulit didapatkan  pengaruh  antara  variabel  bebas  dan variabel  terikat.  Sehingga  model  regresi  yang  baik tentunya  ialah  model  yang  tidak  terjadi  korelasi  di antara  variabel  independen,  untuk  mencari  tahu  ada atau tidaknya multikolinieritas dapat dilihat dari nilai Variance  Inflation  Factor (VIF) .  Jika  nilai VIF melebihi angka 10 dinyatakan terjadi multikolinieritas,  dan  jika  nilainya  lebih  kecil  atau kurang  dari  10  menandakan  tidak  terjadinya multikolinieritas di dalam suatu model regresi.
Tabel 1.5

## Hasil Uji Multikolinieritas VIF
Variance Inflation Factors Date: 12/04/21   Time: 20:14
Sample: 2010 2019 Included observations: 10 Variable Coefficient Uncentered  Centered Variance VIF VIF DA 3.141477 38.20433  3.406663 INF 1483.717 7.277154  1.209743 NTR 0.004408 120.6019  3.221512 C 356681.0 64.32111 NA Sumber: E-Views 9 diolah tahun 2022
Sesuai  dengan  hasil  uji  multikolinieritas  yang telah dilakukan menggunakan E-views 9 di atas dapat
diketahui  bahwa  nilai VIF variabel  defisit  anggaran sebesar  3.406663,  variabel  inflasi  sebesar  1.209743, dan  variabel  nilai  tukar  rupiah  sebesar  3.221512, menunjukkan bahwa nilai semua variabel independen < 10, maka dinyatakan lulus uji multikolinieritas.

## Uji Autokorelasi
Uji  ini  digunakan  untuk  mencari  tahu  ada tidaknya  autokorelasi  dan  untuk  mengetahui  hal tersebut  dapat  dilakukan  pengujian  yaitu  dengan  uji Langrange  Multiplier  (LM) dari  metode Breusch- Godfrey .  Penentuan  ada  atau  tidaknya  masalah autokorelasi  bisa  dilihat  dari  nilai  probabilitas chi- squares ( χ 2 ). Jika nilai probabilitas > α = 5% berarti tidak  ada  autokorelasi.  Sebaliknya  jika  nilai probabilitas  <  α  =  5%  berarti  ada  masalah autokorelasi.
Tabel 1.6

## Hasil Uji Autokorelasi
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 1.390868 Prob. F(2,4) 0.3479 Obs*R-squared 4.101805 Prob. Chi-Square(2) 0.1286
Sumber: E-Views 9 diolah tahun 2022
Sesuai dengan hasil uji autokorelasi pada tabel di atas dapat dilihat nilai probabilitas chi-squares sebesar 0.1286 > 0.05 yang artinya pada model regresi yang digunakan tidak terjadi autokorelasi.

## Uji Heteroskedastisitas
Suatu  model  regresi  yang  baik  adalah  model tidak  terjadi  masalah  heteroskedastisitas.  Penilaian suatu  model  regresi  apabila  memiliki  masalah heteroskedastisitas  dapat  diketahui  dari  uji White Heteroskedasticity . Jika probabilitas Chi-squares < α =  5%  maka  terjadi  gejala  heteroskedastisitas, sedangkan jika nilai probabilitasnya  > α = 5% maka tidak terjadi gejala heteroskedastisitas.
Tabel 1.7
Hasil Uji Heteroskedastisitas Heteroskedasticity Test: White F-statistic 0.817486  Prob. F(3,6) 0.5296 Obs*R-squared 2.901474  Prob. Chi-Square(3) 0.4071
Scaled explained SS 1.008517  Prob. Chi-Square(3) 0.7992
Sumber: E-Views 9 diolah tahun 2022
Sesuai dengan hasil uji heteroskedastisitas yang telah  dilakukan  pada  tabel  di  atas  dapat  diketahui bahwa  nilai Obs*R-squared 2.901474  dan  nilai probabilitasnya adalah 0.4071 > 0.05 sehingga dapat disimpulkan  tidak  terjadi  gejala  heteroskedastisitas dalam model penelitian.
0 1 2 3 4 5 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 500 Series: Residuals Sample 2010 2019 Observations 10 Mean -9.09e-13 Median -51.79914 Maximum 403.1200 Minimum -227.0948 Std. Dev. 192.2727 Skewness 0.898414 Kurtosis 2.931044 Jarque-Bera 1.347228 Probability 0.509863

## 4.1.2. Regresi Linier Berganda
Berikut  ini  merupakan  hasil  analisis  regresi  linier  berganda  dalam  penelitian  ini  dengan  menggunakan perangkat lunak E-views 9 :
Tabel 1.8 Analisis Regresi Linier Berganda
Dependent Variable: ULN Method: Least Squares Date: 12/04/21   Time: 20:11 Sample: 2010 2019
Included observations: 10 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. DA -2.531775 1.772421 -1.428428 0.2031 INF -75.83921 38.51905 -1.968875 0.0965 NTR 0.179443 0.066392 2.702776 0.0354 C -662.2020 597.2278 -1.108793 0.3100 R-squared 0.919583 Mean dependent var 1784.702 Adjusted R-squared 0.879374 S.D. dependent var 678.0214 S.E. of regression 235.4850 Akaike info criterion 14.05035 Sum squared resid 332719.1 Schwarz criterion 14.17138 Log likelihood -66.25173 Hannan-Quinn criter. 13.91757 F-statistic 22.87033 Durbin-Watson stat 0.754910 Prob(F-statistic) 0.001103

## Sumber: E-Views 9 diolah tahun 2022
Adapun  persamaan  regresi  liniernya  adalah sebagai berikut:
ULN=  β 0 + β 1 DA + β 2 INF + β 3 NTR + et
ULN = -662.2020 - 2.531775DA - 75.83921INF + 0.179443NTR + et Keterangan : ULN = Utang Luar Negeri tahun 2010-2019 DA = Defisit Anggaran tahun 2010-2019 INF = Inflasi tahun 2010-2019 NTR = Nilai Tukar Rupiah tahun 2010-2019 β 0 = Konstanta β 1 , β 2 , β 3 = Parameter et = error term
Penjelasan  persamaan  regresi  linier  berganda  di atas yaitu sebagai berikut:
a. Konstanta  dengan  nilai  sebesar  -662.2020 menunjukkan  bahwa  jika  semua  variabel independen sama dengan nol (0) maka utang luar negeri Indonesia sebesar -662.2020.
b. Nilai  koefisien  regresi  defisit  anggaran  bertanda negatif  sebesar  -2.531775  artinya  jika  defisit anggaran  naik  1%  maka  utang  luar  negeri Indonesia  turun  sebesar  -2.531775%  dengan asumsi variabel lain tetap.
c. Nilai  koefisien  inflasi  bertanda  negatif  sebesar  - 75.83921 artinya jika inflasi naik 1% maka utang luar  negeri  Indonesia  akan  turun  sebesar  - 75.83921% dengan asumsi variabel lain tetap.
d. Nilai koefisien nilai tukar rupiah bertanda positif sebesar  0.179443  artinya  terdepresiasinya  nilai tukar  rupiah  terhadap  Dollar  Amerika  Serikat (kurs  meningkat)  sebesar  1%  maka  akan menyebabkan  utang  luar  negeri  Indonesia meningkat  sebesar  0.179443%  dengan  asumsi variabel lain tetap.

## Uji Hipotesis Secara Parsial (Uji t)
Uji  ini  digunakan  untuk  mencari  tahu  pengaruh dari  masing-masing  variabel  bebas  ( independent ) terhadap  variabel  terikatnya  ( dependen )  secara individual.  Tabel  distribusi  t  dicari  pada  derajat kebebasan (df) dengan rumus df (n-k) = (10 – 4) = 6 dengan  signifikansi  0,05  dalam  arti  α  5%  maka diperoleh t-tabel sebesar 1.94318 untuk pengujian satu sisi.

## Kriteria pengujian:
H 0 diterima jika t-hitung < 1.94318 H 0 ditolak jika t-hitung > 1.94318
Rumusan hipotesis statistik:
H 0 : β 1 = 1.94318,  artinya  variabel  defisit  anggaran tidak  berpengaruh  positif  terhadap  utang  luar negeri Indonesia tahun 2010-2019.
H a : β 1 > 1.94318,  artinya  variabel  defisit  anggaran berpengaruh  positif  terhadap  utang  luar  negeri Indonesia tahun 2010-2019.
H 0 : β 2 = 1.94318,  artinya  variabel  inflasi  tidak berpengaruh  positif  terhadap  utang  luar  negeri Indonesia tahun 2010-2019.
H a : β 2 > 1.94318, artinya variabel inflasi berpengaruh positif terhadap utang luar negeri Indonesia tahun 2010-2019.
H 0 : β 3 = 1.94318,  artinya  variabel  nilai  tukar  rupiah tidak  berpengaruh  positif  terhadap  utang  luar negeri Indonesia tahun 2010-2019.
H a : β 3 > 1.94318,  artinya  variabel  nilai  tukar  rupiah berpengaruh  positif  terhadap  utang  luar  negeri Indonesia tahun 2010-2019.
Berikut  ini  hasil  uji  signifikan  parsial  (uji  t) dengan menggunakan E-Views 9 : Tabel 1.9

## Uji Signifikansi Parsial (Uji t)
Variable  Coefficient  Std. Error  t-Statistic  Prob.
DA -2.531775  1.772421  -1.428428  0.2031 INF -75.83921  38.51905  -1.968875  0.0965 NTR 0.179443  0.066392  2.702776  0.0354 C -662.2020  597.2278  -1.108793  0.3100

## Sumber: E-Views 9 diolah tahun 2022
Sesuai dengan hasil uji t seperti yang ditunjukkan pada tabel di atas, maka dapat dilakukan pembahasan hasil uji t sebagai berikut:
a. Pengujian  variabel  defisit  anggaran  terhadap utang luar negeri Indonesia Sesuai  hasil  uji  t  diperoleh  hasil  nilai  t-hitung sebesar  -1.428428  dan  t-tabel sebesar  1.94318 dengan  probabilitas  0.2031.  Karena  t-hitung <  t- tabel (-1.428428  <  1.94318)  dan  karena probabilitas  >  0.05  maka  secara  parsial  variabel independen  defisit  anggaran  tidak  berpengaruh positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  variabel utang luar negeri Indonesia. Dengan demikian H 0 diterima atau menolak Ha.
b. Pengujian  variabel  inflasi  terhadap  utang  luar negeri Indonesia
Sesuai  hasil  uji  t  diperoleh  hasil  bahwa  nilai  t- hitung  sebesar  -1.968875  dan  t-tabel sebesar 1.94318  dengan  probabilitas  0.0965.  Karena  t- hitung < t-tabel (-1.968875 < 1.94318) dan karena probabilitas  >  0.05  maka  secara  parsial  variabel independen  inflasi  tidak  berpengaruh  positif  dan tidak  signifikan  terhadap  variabel  utang  luar negeri  Indonesia.  Dengan  demikian  H 0 diterima atau menolak Ha.
c. Pengujian  variabel  nilai  tukar  rupiah  terhadap utang luar negeri Indonesia
Sesuai  dengan  hasil  uji  t  diperoleh  hasil  bahwa nilai t-hitung sebesar 2.702776 dan t-tabel sebesar 1.94318  dengan  probabilitas  0.0354.  Karena  t- hitung > t-tabel (2.702776 > 1.94318) dan karena probabilitas  <  0.05  maka  secara  parsial  variabel independen nilai tukar rupiah berpengaruh positif dan signifikan terhadap variabel utang luar negeri Indonesia.  Dengan  demikian  H 0 ditolak  atau menerima Ha.

## Uji Hipotesis Secara Bersama-sama (F)
Uji  ini  digunakan  untuk  melihat  apakah  semua variabel  independen  (bebas)  berpengaruh  signifikan terhadap variabel dependen (terikat) secara bersama- sama.  Untuk  mengetahui  signifikan  atau  tidaknya menggunakan tingkat signifikansi sebesar  5% (0.05) untuk F tabel pada regresi ini diperlukan untuk derajat bebas atau degree of freedom (df). Untuk menentukan df menggunakan rumus (k-1) dan (n-k) maka (4-1= 3) dan (10-4= 6) maka diperoleh nilai F tabel yaitu 4.76. Kriteria pengujian:
a. H 0 diterima jika F hitung < 4.76 b. H 0 ditolak jika F hitung > 4.76
Rumusan hipotesis statistik: a. H 0 : β 1 ,  β 2 ,  β 3 = 4.76  maka  Defisit  Anggaran, Inflasi  dan  Nilai  Tukar  Rupiah  secara  bersama- sama  tidak  berpengaruh  terhadap  Utang  Luar Negeri Indonesia.
b. H a : β 1 ,  β 2 ,  β 3 ≠ 4.76  maka  Defisit  Anggaran, Inflasi  dan  Nilai  Tukar  Rupiah  secara  bersama- sama  berpengaruh  terhadap  Utang  Luar  Negeri Indonesia.
Berikut ini hasil uji signifikan simultan F dalam penelitian ini dengan menggunakan E-Views 9 :
Tabel 1.10 Uji Signifikansi Simultan (Uji F) R-squared 0.919583 Mean dependent var 1784.702 Adjusted R-squared 0.879374 S.D. dependent var 678.0214 S.E. of regression 235.4850 Akaike info criterion 14.05035 Sum squared resid 332719.1 Schwarz criterion 14.17138 Log likelihood -66.25173 Hannan-Quinn criter. 13.91757 F-statistic 22.87033 Durbin-Watson stat 0.754910 Prob(F-statistic) 0.001103
Sumber: E-Views 9 diolah tahun 2022
Sesuai dengan uji signifikansi simultan (uji F) di atas, didapatkan nilai F hitung sebesar 22.87033 dan F tabel  sebesar  4.76  dengan  probabilitas  F  hitung sebesar  0.001103.  Karena  F  hitung  >  F  tabel (22.87033> 4.76) dan karena probabilitas F hitung < 0.05  maka  dapat  disimpulkan  H 0 ditolak  atau menerima Ha. Sehingga defisit anggaran, inflasi dan nilai  tukar  rupiah  secara  bersama-sama  berpengaruh signifikan terhadap utang luar negeri Indonesia.
Koefisien Determinasi (R 2 )
Maksud  dari  koefisien  determinasi  (R 2 )  adalah untuk mengukur seberapa besar kemampuan variabel independen  (defisit  anggaran,  inflasi  dan  nilai  tukar rupiah)  dalam  menjelaskan  variasi  pada  variabel dependen (utang luar negeri Indonesia).
Tabel 1.11
Koefisien Determinasi (R 2 ) R-squared 0.919583  Mean dependent var 1784.702 Adjusted R- squared 0.879374  S.D. dependent var 678.0214 S.E. of regression 235.4850  Akaike info criterion 14.05035 Sum squared resid 332719.1  Schwarz criterion 14.17138 Log likelihood  -66.25173 Hannan-Quinn criter. 13.91757

## Sumber: E-Views 9 diolah tahun 2022
Sesuai  dengan  hasil  uji  analisis  di  atas  yang menggunakan E-Views 9 , dapat diketahui bahwa nilai dari Adjusted R-squared yaitu 0.879374, hal ini berarti bahwa varians dari defisit anggaran, inflasi dan nilai tukar  rupiah  mampu  menjelaskan  varians  dari  utang luar negeri sebesar 87,9%, sedangkan 12,1% sisanya dijelaskan oleh variabel lain di luar model.

## 4.2. Pembahasan

## 4.2.1. Pengaruh Defisit Anggaran Terhadap Utang Luar Negeri Indonesia
Sesuai  dengan  hasil  uji  t  menunjukkan  bahwa secara  parsial  defisit  anggaran  tidak  berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap utang luar negeri Indonesia.  Hal  ini  dikarenakan  nilai  dari  koefisien regresi  defisit  anggaran  sebesar  -2.531775  dan  t- hitung <  t-tabel  (-1.428428  <  1.94318)  serta probabilitas  0.2031  >  0.05.  Dengan  demikian  H 0 diterima atau menolak Ha. Hal ini tidak sesuai dengan teori  atau  paham  Keynes  yang  menyatakan  bahwa alasan  utama  pemerintah  melakukan  pinjaman  luar negeri  adalah  tingginya  defisit  anggaran  pemerintah dalam pelaksanaan pembangunan. Dapat disimpulkan bahwa defisit anggaran tidak berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap utang luar negeri Indonesia dalam penelitian ini.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Wahyudin  Arafah  yang  hasil penelitiannya  menunjukkan  nilai  hasil  uji  t  yaitu  t hitung  sebesar  0,074  dengan  tingkat  signifikansi 0,943.  Karena  t  hitung  lebih  kecil  dari  pada  t  tabel (0,074 < 2,477) dan dengan tingkat signifikansi lebih besar  dari  0,05.  Maka  secara  parsial  variabel independen  defisit  anggaran  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  utang  luar  negeri.(Arfah,  2016) Akan tetapi terdapat juga penelitian yang tidak sejalan dengan  hasil  penelitian  ini  yaitu  penelitian  yang dilakukan  oleh  Maychel  Christian  Ratag  yang menunjukkan  bahwa  variabel  defisit  anggaran signifikan  secara  statistik  dan  berpengaruh  positif terhadap  utang  luar  negeri.(Ratag  et  al.,  2018)  Hal tersebut  diindikasikan  karena  terdapat  perbedaan sampel  di  penelitiannya  yang  menggunakan  data sampel dari  tahun  1996  sampai  dengan  2016.  Selain itu  penelitian ini tidak  sejalan  dengan  penelitian  Siti Nurhalimah yang menunjukkan bahwa secara parsial
variabel  defisit  anggaran  berpengaruh  terhadap kuantitas utang luar negeri. Hal tersebut diindikasikan karena  terdapat  perbedaan  sampel  di  penelitiannya yang  menggunakan  data  sampel  dari  tahun  2001 sampai 2015.
Persoalan  utang-piutang  memang  lazim  terjadi, baik secara individu, perusahaan, maupun pemerintah. Dalam  konteks  utang  pemerintah,  banyak  negara  di dunia  menerapkan  utang  luar  negeri  dalam  jumlah besar,  untuk  menutupi budget  deficit atau  untuk membiayai  pengeluaran  pemerintah  lainnya. Budget Deficit, sendiri  diartikan  sebagai  motif  untuk menstimulus  perekonomian.  Ketika  konsumsi  yang dilakukan  oleh  rumah  tangga  menurun,  sedangkan nilai  produksi  yang  dilakukan  perusahaan  juga menurun, pemerintah perlu menggenjot perekonomian dengan meningkatkan pengeluarannya supaya  perekonomian  tetap  tumbuh.  Alhasil, deficit tersebut harus ditutupi dengan hutang.
Jika menilik sejarah perekonomian islam, sangat minim  bersentuhan  dengan  utang  dan  defisit anggaran. Pada masa Rasullullah hal itu hanya terjadi sekali,  yakni  saat  pembebasan  Mekah  ( Fathu  al- Makkah ).  Mengingat  ketika  itu  Mekah  mengalami pergantian  kekuasaan  dan  sistem  ekonomi  secara radikal. Tetapi defisit kas negara segera dilunasi pada periode perang Hunain. Kemudian perekonomian saat itu pulih kembali. Perekonomian Islam yang sehat ini diteruskan  pada  masa Khulafurasyidin, ketika  itu kondisi ekonomi selalu seimbang atau surplus. Karena prinsip  yang  dipegang  kala  itu  adalah  prinsip kesederhanaan  dan  kemampuan,  dan  juga  bertumpu pada  instrument  zakat,  yang  menggiring  kepada minimnya utang luar negeri.
Abdurahman  Al-Maliki  dalam Politik  Ekonomi Islam (2001)  menyatakan  utang  luar  negeri  ibarat instrumen penjajahan, karena salah satu aspek buruk dari  membengkaknya  utang  luar  negeri  adalah hilangnya  cita-cita  kemandirian  sebuah  bangsa.  Hal ini disebabkan oleh syarat dan kondisi yang tetapkan oleh  negara  pemberi  utang.  Negara  tersebut  bisa mendikte  perekonomian  suatu  negara  sesuai  yang  ia kehendaki. Contohnya saja ketika Indonesia mengalami krisis di tahun 1998, IMF yang sejatinya adalah  “rekan”  Amerika  memberi  hutang  untuk pemulihan  ekonomi.  Memang  benar  perekonomian kala  itu  bisa  dipulihkan,  akan  tetapi  ada  harga  yang harus dibayar mahal oleh Indonesia. Demi meningkatkan  ekspor,  banyak  lahan  pertanian  dan juga hutan dialihfungsikan menjadi perkebunan yang
nantinya  akan  diekspor.  Hal  ini  tentunya  merusak lingkungan yang dirasakan akibatnya oleh masyarakat luas. Petani juga akan semakin termarjinalkan karena lahan  pertaniannya  telah  menjadi  korban  dari “pembebasan lahan” dari industri. Hal ini disebut oleh Noam  Chomsky  sebagai  “penduniaketigaan”  suatu negara.
Kedua,  merendahkan  martabat  suatu  bangsa. Padahal  Islam  sangat  menjunjung  tinggi  intregitas suatu  bangsa.  Selain  itu  nilai  manfaat  yang  diterima oleh  negara  belum  tentu  berbanding  dengan  beban yang  ia  tanggung.  Di  sisi  lain,  bantuan  luar  negeri telah  membuat  negara-negara  kafir  mendominasi, mengeksploitasi,  dan  menguasai  kaum  muslimin dalam jeratan utangnya. Kaum muslimin tidak boleh membiarkan  hal  ini  terjadi.  Dengan  demikian,  islam tidak menganjurkan adanya utang luar negeri, kecuali dalam  keadaan-keadaan  yang  sangat  genting  yang mengancam kesejahteraan rakyat banyak.
Utang  luar  negeri  telah  banyak  diterapkan  di berbagai  negara  untuk  stimulus  perekonomian  dan menutupi  budget  deficit  yang  memang  sengaja diterapkan. Sebagai agama yang kaffah, tentunya hal ini tak luput dari kacamata islam. Menurut pandangan islam,  utang  luar  negeri  ini  mencederai  kedaulatan negara. Sudah banyak kasus di dunia dimana negara peminjam didikte perekonomiannya oleh negara yang memberi  pinjaman.  Selain  itu,  bunga  pinjaman  tak pernah lepas dari utang luar negeri. Bunga pinjaman tentunya dilarang oleh islam. Dan terbukti, utang luar negeri jika diterapkan telah menyebabkan kekacauan ekonomi  dunia,  seperti  kasus  di  Uni  Eropa.  Sudah sepatutnya  kita  kembali  kepada  prinsip-prinsip syariah,  untuk  menjaga  kestabilan  perekonomian dunia

## 4.2.2. Pengaruh  Inflasi    Terhadap  Utang  Luar Negeri Indonesia
Sesuai  dengan  hasil  uji  t  diperoleh  hasil  bahwa secara  parsial  variabel  inflasi  tidak  berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap utang luar negeri Indonesia. Hal ini dikarenakan nilai koefisien regresi dari variabel inflasi sebesar -75.83921 dan t-hitung < t-tabel (-1.968875  <  1.94318)  serta  probabilitas 0.0965  >  0.05.  Dengan  demikian  H 0 diterima  atau menolak  Ha.  Hal  ini  tidak  sesuai  dengan  teori imported  inflation yang  menyatakan  bahwa  ketika terjadi  inflasi  di  negara imported maka  adanya kenaikan  harga  dari  barang  tersebut  sehingga  hal tersebut  akan  berdampak  pada  tingkat  harga  dalam
negeri,  dengan  kenaikan  harga  dalam  negeri  maka pemerintah  membutuhkan  dana  yang  lebih  untuk memenuhi  kebutuhan  dalam  negeri.  Hasil  ini dikarenakan banyak faktor pertimbangan yang dilihat negara  pendonor  yang  akan  meminjamkan  dana  ke Indonesia.  Salah  satu  faktor  yang  menjadi  penentu pihak  donor  melakukan  pemberian  pinjaman  adalah kondisi  perekonomian  dan  tinggi  rendahnya  inflasi. Sehingga,  ketika  Indonesia  akan  berutang  disaat terjadi inflasi  maka kemungkinan pemberian pinjaman tidak terlaksana.
Selain  itu,  inflasi  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  utang  luar  negeri  karena  berdasarkan  dari tabel 1.2 sepanjang tahun 2010 sampai dengan 2019, tingkat  inflasi  di  Indonesia  masih  termasuk  inflasi ringan  yang  tidak  menimbulkan  kekacauan  dan penyimpangan pada harga relatif. Inflasi yang masih terbilang  rendah  dan  tidak  menyebabkan  perubahan harga secara drastis tersebut tidak banyak mempengaruhi  nilai tukar. Indonesia memang masih tergantung  terhadap  barang  baku  ataupun  setengah jadi dari luar negeri sektor barang dan jasa, tapi ketika inflasi masih pada angka yang aman dan tidak banyak berpengaruh  pada  melemahnya  nilai  tukar  rupiah maka  juga tidak  berpengaruh  banyak terhadap  utang luar negeri Indonesia.(Widanta, 2017)
Hasil  penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian yang  dilakukan  oleh  Siti  Nurhalimah  yang  hasil penelitiannya  menunjukkan  t  hitung  variabel  inflasi adalah  -0,809  dan  t  tabel  2,179  sehingga  diperoleh kesimpulan t hitung < t tabel. Hal ini juga dijelaskan oleh signifikansi uji t yang diperoleh yaitu 0,436 lebih besar  dari  standar  signifikan  0,05.  Maka  keputusan menerima  H0  dan  menolak  Ha,  yang  artinya  inflasi tidak berpengaruh signifikan terhadap kuantitas utang luar  negeri.  (Nurhalimah,  2015)  Penelitian  ini  juga sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Algin  Eshar  Perdana  yang  hasil  penelitiannya menunjukkan  nilai  probabilitas  variabel  inflasi sebesar  0.8899  >  0,05  yang  artinya  inflasi  tidak berpengaruh signifikan terhadap utang luar negeri.(Widanta, 2017)
Akan  tetapi  terdapat  juga  penelitian  yang  tidak sejalan  dengan  hasil  penelitian  ini  yaitu  penelitian yang  dilakukan  oleh  Ella  Dhanila  Kartika  Sari  yang menunjukkan bahwa berdasarkan hasil regresi nilai t statistik  inflasi  sebesar  2,046090,  nilai  t-tabel  yaitu 2,042 dan probabilitas 0,0493. Nilai t statistik > dari t tabel  maka  terdapat  pengaruh  inflasi  terhadap  utang luar negeri. Selain itu, nilai probabilitas 0,0493 < α =
5%  menunjukkan  variabel  inflasi  berpengaruh signifikan terhadap utang luar negeri.(Sari, 2015) Hal tersebut  diindikasikan  karena  dalam  penelitian  Ella Dhanila  Kartika  Sari  meneliti  pengaruh  inflasi terhadap  utang  luar  negeri  pemerintah  sebelum  dan sesudah  krisis  global  2008,  yaitu  sampel  dari  tahun 2004-2012.
Berkaitan  denga  hal  di  atas  bahwa  dalam ekonomi  Islam,  Dengan  mengemukakan  berbagai fakta bencana kelaparan yang pernah terjadi di Mesir, Al-Maqrizi  menyatakan  bahwa  peristiwa  inflasi merupakan  sebuah  fenomena  alam  yang  menimpa kehidupan  seluruh  masyarakat  diseluruh  dunia  sejak masa  dahulu  hingga  sekarang.  Menurutnya,  Inflasi terjadi  karena  harga-harga  secara  umum  mengalami kenaikan  dan  berlangsung  terus-menerus.  Pada  saat ini, persediaan barang dan jasa mengalami kelangkaan dan  konsumen,  karena  sangat  membutuhkannya mereka (konsumen) harus mengeluarkan lebih banyak uang untuk sejumlah barang dan jasa yang sama. (Al- Maqrizi,  1986  :30  dikutip  dalam  buku  Euis  Amalia, 2005 : 268)

## 4.2.3. Pengaruh  Nilai  Tukar  Rupiah  Terhadap Utang Luar Negeri Indonesia
Sesuai  dengan  hasil  uji  t  diperoleh  hasil  bahwa secara  parsial  nilai  tukar  rupiah  berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  utang  luar  negeri  Indonesia. Hal  ini  karena  koefisien  regresi  nilai  tukar  rupiah bernilai  positif  sebesar  0.179443.  Selain  itu  karena nilai  t-hitung >  t-tabel  (2.702776  >  1.94318)  dan probabilitas  0.0354  <  0.05.  Dengan  demikian  H 0 ditolak atau menerima Ha. Sehingga, hasil penelitian ini  menunjukkan  bahwa  variabel  nilai  tukar  rupiah berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  variabel utang luar negeri Indonesia.
Hal  ini  menunjukkan  bahwa  sebenarnya depresiasi  rupiah  terhadap  US  dollar  dapat menyebabkan meningkatnya beban pembayaran utang luar negeri apalagi jika dikonversikan kedalam rupiah. Hal  ini  didukung  juga  oleh  teori  pendekatan perdagangan yang menyatakan kurs akan menyeimbangkan  nilai  impor  dan  ekspor  dari  suatu negara,  jika  nilai  impor  negara  tersebut  lebih  besar daripada  ekspor  maka  kurs  akan  meningkat  (mata uangnya  akan  mengalami  depresiasi  atau  penurunan nilai  tukar).  Jika  rupiah  Indonesia  menguat  terhadap dollar  (kurs  menurun)  maka  utang  luar  negeri  akan menurun  begitupun  sebaliknya.(Sadim,  2019)  Selain itu, hasil penelitian ini juga sesuai dengan teori paritas
daya  beli,  yang  menyatakan  bahwa  kurs  antara  dua mata  uang  akan  melakukan  penyesuaian  yang mencerminkan  perubahan  tingkat  harga  dari  kedua negara.  Jika  kurs  meningkat  maka  utang  luar  negeri akan meningkat sehingga hubungan nilai tukar (kurs) dan  utang  luar  negeri  adalah  positif.(Rahman  & Gemilang,  2017)    Lebih  lanjut,  hasil  penelitian  ini memperkuat  Kementerian  Keuangan,  yang  dalam Laporan  Keuangan  Pemerintah  Pusat  (LKPP) mengemukakan  bahwa  utang  luar  negeri  Indonesia dalam  rupiah  semakin  membesar  setiap  tahunnya apabila  terjadi  depresiasi  rupiah  karena  berdasarkan kesepakatan  dari  negara  peminjam,  maka  utang  luar negeri yang diambil berbentuk valuta asing khususnya US Dollar.(Nugraha et al., 2021)
Hasil  penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian yang  dilakukan  oleh  Vinny  Filisia  Sadim  yang  hasil penelitiannya  menunjukkan  t  hitung  variabel  nilai tukar sebesar 4,023 sedangkan t tabel sebesar 1,761 (t hitung  >  t  tabel)  Dengan  demikian  hasil  penelitian menunjukkan bahwa variabel nilai tukar rupiah (kurs) berpengaruh positif dan signifikan terhadap utang luar negeri  di  Indonesia.(Sadim,  2019)  Hasil  penelitian juga  sejalan  dengan  penelitian  Abdul  Rahman  yang menunjukkan  bahwa  kurs  berpengaruh  positif  dan signifikan.  Dimana  nilai  signifikannya  <  α  (0,007  < 0,05).(Rahman & Gemilang, 2017) Selanjutnya, hasil penelitian  ini  juga  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Sofian  Ibrahim  yang  menunjukkan bahwa  variabel  nilai  tukar  rupiah  memiliki  nilai probabilitas 0,0001 < 0,05 yang menunjukkan bahwa nilai  tukar  rupiah  memiliki  pengaruh  positif  dan signifikan terhadap  utang  luar  negeri.(Ibrahim  et  al., 2019)
Akan  tetapi  terdapat  juga  penelitian  yang  tidak sejalan  dengan  hasil  penelitian  ini  yaitu  penelitian yang  dilakukan  oleh  Maychel  Christian  Ratag  yang menunjukkan  bahwa  tingkat  kurs  memiliki  nilai  t statistik  sebesar  -1.562  lebih  kecil  dari  t  tabelnya dengan α = 5% ketentuan df (α, n-k) 0,05;16 = 1,746 dan  probabilitasnya  sebesar  0,1378  maka  variabel tingkat  kurs  tidak  signifikan  secara  statistik  dan berpengaruh  negatif  terhadap  variabel  utang  luar negeri.(Ratag et al., 2018) Hal tersebut diindikasikan karena  terdapat  perbedaan  sampel  di  penelitiannya yang  menggunakan  data  sampel  dari  tahun  1996 sampai  dengan  2016.  Selain  itu  penelitian  ini  juga tidak sejalan dengan penelitian Siti Nurhalimah yang menunjukkan  bahwa  dari  hasil  pengolahan  data menunjukkan t hitung variabel kurs adalah -0,262 dan
t tabel 2,179 sehingga diperoleh kesimpulan t hitung < t  tabel.  Hal  ini  juga  dijelaskan  oleh  signifikan  uji  t sebesar  0,798  lebih  besar  dari  tingkat  signifikansi 0,05. Maka keputusan menerima H0 dan menolak Ha, yang  artinya  kurs  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  utang  luar  negeri.  (Nurhalimah,  2015)  Hal tersebut  diindikasikan  karena  terdapat  perbedaan sampel  di  penelitiannya  yang  menggunakan  data sampel dari tahun 2001 sampai 2015.
Dalam  konsep  ekonomi  Islam  tidak  dikenal konsep time value of money, namun dalam ekonomi Islam mengenal economic value of time, yang artinya bahwa  yang  bernilai  adalah  waktu  itu  sendiri.  Jika waktu digunakan secara efektif dan efisien, maka akan semakin  tinggi  nilai  waktunya.  Dengan  demikian, uang  itu  sendiri  sebenarnya  tidak  memiliki  nilai waktu, tetapi waktulah yang memiliki nilai ekonomi. Dengan catatan waktu tersebut memang dimanfaatkan dengan baik.
Perbedaan  sistem  ekonomi  yang  berlaku,  akan memiliki  pandangan  yang  berbeda  tentang  uang  dan perubahan nilai tukar uang Oleh karena itu, perubahan nilai  tukar  uang  dalam  Islam  dapat  dibenarkan  jika dalam  prosesnya  (pertukarannya)  tersebut  tidak mengandung  unsur  riba  tau  bunga.  Dalam  hal  ini, pertukaran  mata  uang  bisa  terjadi  jika  uang  tersebut jelas, kontan dan bukan dengan cara kredit. Jika hal itu dapat dipenuhi, maka dapat dibenarkan sepanjang hal tersebut tidak mengandung unsur riba atau bunga (An- Nabhani, 1999)
Istilah nilai tukar biasa disebut kurs. Kurs adalah perbandingan  nilai  tukar  uang  suatu  Negara  dengan mata uang Negara asing atau perbandingan nilai tukar valuta antar Negara. Pengukuran nilai atau nilai tukar dipengaruhi  oleh  besarnya  volume  perdagangan Negara  tersebut.  Pengukuran  nilai  kurs  ini  secara umum dipengaruhi oleh perubahan tingkat harga yang berlaku  pada  suatu  negara  dibandingkan  perubahan tingkat  harga  pada  Negara  partnernya.  Nilai  kurs semacam ini dikenal sebagai kurs efektif
Menurut  An-Nabhani  dalam  bukunya  yang berjudul  membangun  sistem  ekonomi  alternatif perspektif Islam, apabila aktivitas pertukaran tersebut sempurna,  kemudian  salah  seorang  diantara  mereka ingin  menarik  kembali,  maka  tindakan  semacam  ini tidak  diperbolehkan  bila  akad  dan  penyerahannya sudah sempurna. Kecuali disana terjadi penipuan yang keji (ghabu fasihy), atau cacat maka boleh. Nilai tukar kurs dapat berubah dari waktu ke waktu sebagai akibat perubahan  nilai  atau  dinamakan  perubahan  harga
relative  (merujuk  pada  inflasi  berarti  harga  nominal atau  perubahan  dari  seluruh  harga,  sedangkan perubahan  harga  relatif  tidak  semua  harga  barang berubah).  Dalam  hal  ini  berada  pada  tingkat  harga yang  naik  cepat,  naik  lebih  lambat  bahkan  ada  yang turun. Ilustrasi kurs dapat berubah karena perubahan harga relatif. Jadi dapat dikatakan perubahan tingkat harga maupun kurs dipengaruhi oleh banyak faktor.
4.2.4. Pengaruh Defisit Anggaran, Inflasi dan Nilai Tukar Rupiah Secara Bersama-Sama Terhadap Utang Luar Negeri Indonesia
Sesuai  dengan  uji  signifikansi  simultan  (uji  F), didapatkan nilai F hitung sebesar 22.87033 dan F tabel sebesar  4.76  dengan  probabilitas  F  hitung  sebesar 0.001103. Karena F hitung > F tabel (22.87033 > 4.76) dan  karena  probabilitas  F  hitung  <  0.05  maka  dapat disimpulkan  H 0 ditolak  atau  menerima  Ha.  Sehingga defisit anggaran, inflasi dan nilai tukar rupiah secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap utang luar negeri Indonesia.
Hasil penelitian ini didukung oleh teori three gap model yang  menjelaskan  bahwa  pengeluaran  negara yang  melebihi  penerimaannya  berarti  anggaran ekspansif.  Kondisi  ini  mendorong  kecenderungan terhadap  kenaikan  harga-harga  umum  (inflasi). Karena  pengeluaran  negara  yang  digunakan  untuk pembangunan proyek-proyek dengan biaya besar dan berjangka  lama  belum  dapat  menghasilkan  dalam waktu  yang  cepat.  Padahal  negara  telah  melakukan pengeluaran-pengeluaran,  antara  lain  untuk  upah buruh  yang  berakibat  meningkatnya  daya  beli masyarakat.  Dengan  meningkatnya  daya  beli masyarakat di satu pihak dan belum ada output yang dihasilkan di lain pihak akan mendorong harga-harga umum  akan  meningkat  yang  berujung  munculnya inflasi.(Yahya, 2015) Pemerintah tidak bisa mengatasi inflasi dengan cara mencetak uang baru karena akan menyebabkan  inflasi  semakin  tinggi  ( hyperinflasi ) sehingga pemerintah harus meminjam kepada negara lain. (Nurhalimah, 2015) Keadaan suatu negara yang mengalami  inflasi,  maka  nilai  tukar  rupiah  terhadap dollar akan lemah. (Nurhalimah, 2015) Apabila terjadi apresiasi  atau  depresiasi  rupiah  terhadap  mata  uang asing  maka  akan  berdampak  pada  utang  luar  negeri. (Nurhalimah, 2015)
Hasil penelitian ini juga didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh Siti Nurhalimah yang menunjukkan  bahwa  hasil  perhitungan  uji  F  yang diperoleh  bahwa  defisit  anggaran,  inflasi  dan  kurs
secara bersama-sama mampu menjelaskan utang luar negeri  pemerintah.  Hal  ini  dijelaskan  dengan  nilai  F hitung 13,032 > F tabel 3,59 dimana nilai signifikan F yaitu  0,001 lebih  kecil  dari  0,05  yang  artinya secara simultan defisit anggaran, inflasi dan kurs berpengaruh secara bersama-sama terhadap kuantitas utang luar negeri pemerintah. (Nurhalimah, 2015)

## 5. KESIMPULAN
Sesuai  hasil  pengujian  dan  analisis  yang  telah dilakukan mengenai pengaruh defisit anggaran, inflasi dan  nilai  tukar  rupiah  terhadap  utang  luar  negeri Indonesia tahun 2010-2019 dalam perspektif ekonomi Islam,  maka  dapat  disimpulkan  sebagai  berikut: Defisit  anggaran  tidak  berpengaruh  positif  dan  tidak signifikan terhadap utang luar negeri Indonesia tahun 2010-2019, Inflasi tidak berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap utang luar negeri Indonesia tahun 2010-2019. Nilai tukar rupiah berpengaruh positif dan signifikan terhadap utang luar negeri Indonesia tahun 2010-2019.  Defisit  anggaran,  inflasi  dan  nilai  tukar rupiah  secara  bersama-sama  berpengaruh  signifikan terhadap  utang  luar  negeri  Indonesia  tahun  2010- 2019.

## 6. DAFTAR PUSTAKA
Arfah,  W.  (2016). Analisis  Determinan  Utang  Luar Negeri  Indonesia .  Universitas  Islam  Negeri Alauddin Makassar.
al-Maliki,  Abdurrahman,  (2009),  Politik  Ekonomi Islam, Bogor: Al Azharpress.
ASEAN Statistical Year Book. (2020). Jakarta: The ASEAN Secretariat.
An-Nabhani, Taqyuddin. 1999. Membangun Sistem Ekonomi Alternatif Perspektif Islam. Cet.IV. Surabaya: Penerbit Risalah Gusti Basuki, A. T., & Prawoto, N. (2017). Analisis Regresi Dalam  Penelitian  Ekonomi  Dan  Bisnis. Pt Rajagrafindo Persada, Depok .
Dr,  P.  (2008).  Sugiyono,  Metode  Penelitian Kuantitatif  Kualitatif  Dan  R&D. Cv.  Alfabeta,
Bandung .
Amalia,  Euis,  2005,  Sejarah  Pemikiran  Ekonomi Islam  dari  Masa  Klasik  Hingga  Kontemporer,
Jakarta : Gramata Publishing
Fadillah,  A.  S.  N.  D.  N.,  &  Sutjipto,  H.  (2018).
Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi Utang  Luar  Negeri  Indonesia. Jurnal  Ekonomi- Qu , 8 (2).
Hasan,  I.  (2004). Analisis  Data  Penelitian  Dengan Statistik . Huda,  N.  (2017). Ekonomi  Pembangunan  Islam . Prenada Media.
Ibrahim,  S.,  Hidayat,  W.,  &  Nuraini,  I.  (2019).
Pengaruh  Nilai  Tukar  Rupiah,  Inflasi  Dan Pertumbuhan  Ekonomi  Terhadap  Utang  Luar Negeri Indonesia Tahun 2000-2017. Jurnal Ilmu Ekonomi Jie , 3 (2), 234–246. Jhingan. (2014). Ekonomi Pembangunan dan Perencanaan. Jakarta : Rajawali Pers.
Miksalmina,  M.  (2015).  Strategi  Hedging  Pada Pengelolaan  Hutang  Luar-Negeri  Pemerintah Indonesia Terhadap Resiko Fluktuasi Nilai Tukar Us Dollar. Quantitative Economics Journal , 4 (1). Mokodongan, Z. Z. M., Rotinsulu, T. O., & Mandeij,
D.  (2018).  Analisis  Fluktuasi  Tingkat  Kurs Rupiah  (Idr)  Terhadap  Dollar  Amerika  (Usd) Padasistem  Kurs  Mengambang  Bebas  Di Indonesia Dalam Periode 2007.1-2014.4. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi , 18 (2).
Ningsih, Y. L., & Ah, D. S. (2019). Pengaruh Defisit Anggaran Dan Pdb Terhadap Utang Luar Negeri Indonesia. Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  Ekonomi Pembangunan , 4 (4), 349–355.
Nugraha, N., Kamio, K., & Gunawan, D. S. (2021).
Faktor-Faktor Penyebab Utang Luar Negeri Dan Dampaknya Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia. Jurnal Ilmiah Universitas Batanghari Jambi , 21 (1), 21–26.
Nurhalimah. (2015). Pengaruh Defisit Anggaran,
Inflasi dan Kurs Terhadap Kuantitas Utang Luar Negeri Pemerintah Indonesia Periode 2001- 2015.
Nurlaili, N. (2016). Uang Dalam Prespektif Ekonomi Islam  (Depresiasi  Nilai  Rupiah). Ikonomika: Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Islam , 1 (1), 79–91. Parakassi,  I.  (2017).  Inflasi  Dalam  Perspektif  Islam.
Laa Maisyir: Jurnal Ekonomi Islam , 4 (2).
Rahman,  A.,  &  Gemilang,  R.  (2017).  Posisi  Defisit Anggaran  Dan  Kurs  Dalam  Kebijakan  Utang Luar  Negeri  Pemerintah  Indonesia. Economix ,
5 (1).
Ratag, M.  C.,  Kalangi,  J. B.,  &  Mandeij,  D.  (2018).
Analisis  Pengaruh  Produk  Domestik  Bruto, Defisit  Anggaran,  Dan  Tingkat  Kurs  Terhadap Utang  Luar  Negeri  Indonesia  (Periode  Tahun 1996-2016). Jurnal  Berkala  Ilmiah  Efisiensi ,
18 (01). Sadim,  V.  F.  (2019). Analisis  Faktor–Faktor  Yang Mempengaruhi Utang Luar Negeri Di Indonesia . Universitas Negeri Makassar.
Sari,  E.  D.  K.  (2015). Pengaruh  Defisit  Transaksi Berjalan,  Kurs,  Dan  Inflasi  Terhadap  Utang Luar  Negeri  Pemerintah  Sebelum  Dan  Sesudah Krisis Global 2008: Studi Kasus Indonesia 2004- 2012 . Tariku, J. (2020). International Debt Statistics 2020 . Widanta, A. A. B. P. (2017). Analisis Pengaruh Total Subsidi,  Inflasi  Dan  Neraca  Transaksi  Berjalan Terhadap Utang Luar Negeri Indonesia .
Yahya, M. (2015). Analisis Normatif Kritis Kebijakan Pemanfatan  Obligasi  Syariah  (Sukuk)  Dalam Menutup  Defisit  Apbn. Economica:  Jurnal Ekonomi Islam , 6 (2), 37–56.