Jurnal Ilmiah Berkala Enam Bulanan p-ISSN 1410 – 1831; e-ISSN 2807-9647

## JURNAL AKUNTANSI DAN KEUANGAN (JAK)
Volume 24 Nomor 2, Juli 2019
http://jurnal.feb.unila.ac.id/index.php/jak

## PERAN MODERASI KONVERGENSI IFRS DALAM HUBUNGAN ANTARA AGRESIVITAS PELAPORAN KEUANGAN DAN RETURN

## Saring Suhendro
1
1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung

## Informasi Naskah

## Abstract
Update Naskah: Dikumpulkan: 19 Sept 2018;
Diterima: 22 January 2019; Terbit/Dicetak: 30 March 2019.
The purpose of this study is to examine the effect of accrual information  quality  and  the  role  of  IFRS  convergence  on earnings informativeness measured by ERC in relation to stock price movements occurring in Indonesia. Using manufacturing companies that went public and were listed on the Indonesia Stock Exchange in 2004-2013. The use of sample companies in 2004-2007 was before the IFRS convergence and in 2008-2013 after the IFRS convergence. The results showed that earnings response coefficient on earnings information decreased due to reported  earnings  containing  high  discretionary  accruals. While  investor  perceptions  (ERC)  increased  after  the  IFRS convergence.
Keywords: IFRS convergence, investor perceptions, return

## A. PENDAHULUAN
Ikatan  Akuntansi  Indonesia  (IAI)  telah  mengumumkan  bahwa International  Financial  Report Standards (IFRS) diadopsi di Indonesia pada tahun 2012 melalui konvergensi (IAI, 2011). Konvergensi ini dilakukan dalam berbagai tahap. Tahun 2007, IAI menerbitkan Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK) yang telah dikonvergensi dengan IFRS dan mulai diterapkan sebagai tahap pertama pada tahun 2008. Proses ini terus berlanjut hingga tahun 2012 dengan merevisi PSAK yang mengadopsi IFRS.
Konvergensi  IFRS  ke  dalam  PSAK  akan  berdampak  besar  bagi  dunia  usaha,  terutama  dari  sisi pengambilan kebijakan perusahaan yang didasarkan kepada data-data akuntansi. Suatu  perusahaan akan memiliki  daya  saing  yang  lebih  besar  ketika  mengadopsi  IFRS  dalam  laporan  keuangannya.  Upaya konvergensi  standar  akuntansi  ke  IFRS  ini  dilakukan  agar  standar  akuntansi  di  Indonesia  dapat meningkatkan kualitas informasi keuangan khususnya informasi laba.Konvergensi IFRS yang menekankan pada  nilai  wajar  ( fair  value )  akan  menghasilkan  laba  akuntansi  dan  merupakan  signal  bahwa  laporan keuangan memiliki nilai relevansi dan kualitas laba yang lebih tinggi (Ball, 2006).
Kualitas laba dapat ditunjukkan dengan agresivitas pelaporan keuangan yang lebih rendah. Semakin tinggi  agresivitas pelaporan keuangan maka semakin rendah kualitas laba (Barth,  Landsman, dan  Lang, 2008). Agresivitas pelaporan keuangan merupakan aktivitas manajemen dalam rangka menaikkan/menurunkan  laba  akuntansi  namun  masih  dalam  batas generally  accepted  accounting principles (Frank et al., 2009) .
Aktivitas ini menunjukkan kesempatan opportunistik manajer dalam memanipulasi  laba akuntansi untuk memperoleh keuntungan pribadi sehingga menyebabkan informasi laba akuntansi nilainya menjadi kurang relevan (La Porta et al ., 1997).
Sloan  (1996)  mendokumentasikan  bahwa  saham  yang  memiliki  akrual  positif  atau  laba  yang meningkat,  maka  pada  tahun  berikutnya return -nya  cenderung  rendah.Collins  dan  Hribar  (2000) mengkonfirmasi temuan ini dengan menggunakan data akrual kuartalan. Interpretasi dari temuan ini bahwa akrual  menunjukkan  simpton  dari  manajemen  laba,  tetapi  investor  tidak  menyadari  hal  tersebut  dan meyakini  bahwa  profitabilitas  periode  berikutnya  akan  tetap  tinggi.  Beberapa  peneliti  menguji  apakah mispricing dapat disebabkan oleh akrual  yang mencerminkan perilaku opportunistik manajemen (akrual diskresioner). Jones (1991) mengembangkan model untuk menghitung komponen akrual diskresiner dan non-diskresioner. Subranyaman (1996) dan Xie (2000) menunjukkan bahwa komponen akrual diskresioner memprediksi return, namun untuk komponen non-diskresioner tidak diuji.
Subramanyam  (1996)  menggunakan  model  Jones  (1995)  menunjukkan  bukti  bahwa  akrual diskresioner pada periode berjalan berdampak positif terhadap reaksi pasar. Reaksi pasar terhadap kualitas laba  ditunjukkan  dengan  besarnya  abnormal  return  saham  atas  laba  yang  dilaporkan  perusahaan  atau dikenal  dengan earnings  response  coefficient (Scott,  2000).  Imhoff  dan  Lobo  (1992)  menemukan  bukti empiris  bahwa  semakin  berkualitas  laba  suatu  perusahaan  maka  semakin  tinggi  persepsi  investor  yang ditunjukkan  dengan  ERC  yang  positif.  Demikian  juga  sebaliknya,  semakin  rendah  kualitas  laba  maka semakin rendah koefisien ERC. Hal ini membuktikan bahwa informasi terkait dengan kualitas laba yang dilaporkan akan mempengaruhi persepsi investor.
Defond dan Park (2001) menguji pengaruh abnormal akrual terhadap respon pasar yang dilihat dari koefisien ERC nya. Perusahaan  yang melaporkan good news dengan abnormal working capital accrual yang menaikkan laba, maka ERC akan semakin rendah bila dibandingkan dengan melaporkan abnormal working  capital  accrual yang  menurunkan  laba . Sedangkan  dampak  penerapan  IFRS  ( fair  value accounting )  pada  hubungan return-earnings telah  diuji  oleh  Kip  (2009).  Pengaruh  IFRS  diuji menggunakan  model  regresi  untuk  dua  periode  tahun  berbeda  dan  industri  berbeda,  yaitu  industri keuangan, asuransi, dan real estate yang paling banyak dipengaruhi oleh fair value accounting. Sedangkan penggunaan fair  value  accounting secara  insidental  adalah  industri  manufaktur  dan  industri  lainnya. Temuannya menunjukkan bahwa IFRS (( fair value accounting ) berdampak ERC yang positif.
Di Indonesia penelitian yang meneliti dampak dari konvergensi IFRS pada hubungan return-earnings dalam rangka menguji apakah konvergensi IFRS pada perusahaan manufaktur memiliki dampak terhadap ERC belum  pernah  dilakukan.  Hanya  sedikit  penelitian  terdahulu  yang  menguji  hubungan  laba- return terkait dengan adopsi IFRS dan penelitian terdahulu lebih banyak memfokuskan pada salah satu elemen tertentu dan menghubungkannya dengan ERC (Kip, 2009).
Penelitian  ini  menggunakan  ukuran ERC dari  regresi return-earnings untuk  mengukur  persepsi investor  terhadap  kualitas  laba.  Penelitian  ini  menguji  pengaruh  informasi  kualitas  akrual  dan  peran konvergensi  IFRS  terhadap  keinformatifan  laba  yang  diukur  dengan ERC dalam  hubungan  dengan pergerakan  harga  saham  yang  terjadi  di  Indonesia.  Peneliti  memfokuskan  pada  satu  pengukuran  akrual diskresioner sebagai indikator penting yang berhubungan dengan kualitas laba. Oleh karena itu , penelitian mengenai pengaruh akrual diskresioner pada laba terhadap kualitas laba ( ERC) dengan konvergensi IFRS sebagai  variabel  pemoderasi  merupakan  konteks  yang  lebih  powerfull  untuk  mempelajari  bagaimana meningkatkan keinformatifan informasi akuntansi.
Beberapa  studi  menyatakan  bahwa  IFRS  tidak  hanya  berdampak  pada  level  negara,  tetapi  juga berdampak  terhadap  perusahaan  (Chua et  al ,  2010;  Adika  dan  Anggraini,  2012,  dan  Latif,  2012).  Oleh karena itu, penelitian ini akan meneliti dampak konvergensi IFRS pada level perusahaan.
Penelitian  menggunakan  sampel  sebanyak  669  tahun  amatan  pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2004-2008.  Penelitian  ini  mengestimasi  akrual  diskresioner menggunakan model Jones (1991)yang dimodifikasi oleh Dechow et al ., (1995) menggunakan ROA untuk mengontrol  operasi  perusahaan  sebagaimana  yang  disarankan  oleh  Kothari et  al. (2005).  Peneliti menggunakan  perubahan  laba  (∆NI)  atau unexpected  earnings dalam  model  karena  laba  komponen transitori hanya temporer dan hanya mempengaruhi laba tahun ini saja sehingga akan mempengaruhi arah ERC  (Freeman  dan  Tse,  1992;  Easton  dan  Zmijewski,  1989).  ∆NI  merupakan  perbedaan  antara  laba sebelum extraordinary items untuk tahun ini dan tahun lalu. Peneliti memasukan beberapa variabel kontrol yang berhubungan dengan karakteristik perusahaan melakukan manajemen laba, yaitu ukuran perusahaan, leverage, dan pertumbuhan.
Regresi dilakukan dengan menggunakan dua model, yaitu model pertama tanpa variabel kontrol dan model  kedua  memasukkan  variabel  kontrol.  Hasilnya,  baik  pada  model  pertama  dan  model  kedua menunjukkan bahwa akrual diskresioner menurunkan kualitas laba yang ditunjukkan dengan koefisien β 3 ( ERC ) bernilai negatif. Temuan ini mengindikasikan bahwa investor mempersepsikan akrual diskresioner negatif  dan  dianggap  mengurangi  kualitas  laba.  Sedangkan  setelah  penerapan  konvergensi  IFRS  sejak tahun 2008 nilai koefisien β 4 bernilai positif, hal ini menunjukkan bahwa investor mempersepsikan lebih percaya  pada  laba  yang  dilaporkan  sehingga  kualitas  laba  meningkat.  Temuan  ini  memberikan  bukti empiris bahwa bahwa IFRS (( fair value accounting ) berdampak pada ERC pada perusahaan manufaktur di Indonesia.
Penelitian  ini  memberikan  beberapa  kontribusi  penting.  Pertama,  bagi  investor  yang  menganggap evaluasi  kualitas  laba  yang  diakibatkan  dari  tingkat  agresivitas  pelaporan  keuangan  ketika  membuat keputusan investasi. Jika investor memberikan perhatian khusus pada saat akan menginvestasikan dananya , maka    mereka  harus  menginvestigasi  apakah  perusahaan  tersebut  melakukan  agresivitas  pelaporan keuangan melalui akrual diskresioner .
Kedua, bagi literatur akuntansi dapat memperkuat pengembangan teori positif bidang ilmu akuntansi khususnya yang berhubungan dengan praktek keuangan dalam hubungannya dengan pemberlakuan sebuah standar akuntansi serta dampaknya terhadap pemangku kepentingan perusahaan.Akhirnya , bagi regulator untuk terus mengadopsi standar akuntansi mengacu pada standar IFRS.
Bagian  selanjutnya  dari  penelitian  ini  diorganisasikan  seperti  berikut  ini.  Bagian  2  membahas mengenai tinjauan pustaka dan pengembangan hipotesis. Bagian 3 akan membahas mengenai metodologi penelitian. Sedangkan untuk pembahasan hasil dan kesimpulan dijelaskan pada bagian 4 dan 5.

## B. LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Teori Keagenan
Teori  keagenan  banyak  digunakan  sebagai  teori  yang  mendasari  penelitian-penelitian  di  bidang akuntansi.  Teori  ini  menunjukkan  hubungan  antara principal (pemilik  sumber  dana)  dan agent (manajemen).  Teori  ini  menjelaskan  adanya  pemisahan  fungsi  dalam  pengelolaan  dan  pengambilan keputusan  antara  kedua  belah  pihak  (Jensen  dan  Meckling,  1976).  Hubungan  kedua  belah  pihak  yaitu principal-agent diikat dalam suatu kontrak ( contracting theory ) dimana agent berperan mewakili principal dalam  pembuatan  keputusan-keputusan  bisnis  dan  memaksimumkan  kesejahteraan  pemegang  saham. Hubungan para pihak tersebut membentuk agency relationship (Watts dan Zimmmerman, 1986).
Dalam  konteks  hubungan  tersebut,  kedua  pihak  berusaha  memaksimumkan  kepentingan  masing- masing sehingga muncul potensi agency problem. Agent memiliki potensi besar untuk memaksimumkan kepentingannya  dalam  kontrak  jangka  pendek  yang  dimotivasi  oleh  beberapa  hal.  Salah  satu  motivasi manajemen  laba  adalah  adanya  bonus  dan  insentif  yang  manajer  peroleh  yang  didasarkan  atas  kinerja perusahaan  yang diukur dengan laba  yang dihasilkan (Healy dan Wahlen, 1999). Manajemen laba yang didasarkan  pada  motivasi  ini  akan  menimbulkan  potensi  besar  yaitu  manajemen  akan  melakukan manajemen laba perusahaan yang akan menguntungkan pihak-pihak tententu (Jensen dan Meckling, 1976). Penyebab manajemen laba ini karena adanya asymetric information antara manajer dan pemegang saham maupun manajer dan pihak eksternal perusahaan (Jensen dan Meckling, 1976). Asymetric information ini terjadi karena manajemen perusahaan memiliki informasi lebih tentang kondisi perusahaan dibandingkan dengan para pemegang saham.
Namun, pemegang saham dapat membatasi perilaku manajer melalui proses monitoring. Proses ini dilakukan  dalam  rangka  memastikan  bahwa  manajemen  tidak  melakukan  tindakan  tertentu  yang menyimpang  atau  cenderung  membahayakan  perusahaan.  Upaya  ini  menimbulkan  biaya  monitoring (Jensen dan Meckling, 1976).

## Agresivitas Pelaporan Keuangan
Agresivitas  pelaporan  keuangan  merupakan  aktivitas  manajemen  dalam  rangka  memanipulasi (menaikan/menurunkan) laba akuntansi yang masih dalam batas generally accepted accounting principles (Frank et al, 2009).Manipulasi laba merupakan suatu tindakan manajemen yang dengan sengaja mengambil langkah-langkah  tertentu  untuk  melaporkan  laba  sampai  pada  tingkatan  yang  diinginkan.  Aktivitas manajemen  laba  merupakan  tindakan  manipulasi  laba  dengan  cara  menggunakan  keleluasaan manajemendalam pelaporan sesuai dengan yang standar akuntansi dan aktivitas yang terstruktur dalam cara yang tidak akan menurunkan nilai perusahaan.
Schipper  (1989)  berpendapat  bahwa  manajemen  laba  merupakan  suatu  bentuk  campur  tangan manajemen terhadap proses  pelaporan keuangan  dengan tujuan untuk  memperoleh keuntungan tertentu. Bentuk campur tangan ini bisa mengambil bentuk angka-angka yang dinyatakan sesuai dengan pemilihan kebijakan  pelaporan  atau  akrual  diskresioner.  Bentuk  campur  tangan  manajemen  terhadap  pelaporan keuangan akan mengubah laporan yang dilaporkan dapat bertujuan untuk menyesatkan pengguna laporan ataupun untuk mempengaruhi hasil kontrak yang bergantung pada angka akuntansi yang dilaporkan (Healy dan Wahlen, 1999).
Manipulasi  angka-angka  dalam  laporan  keuangan  menurunkan  kualitas  laporan  itu  sendiri  karena dapat  memberikan  informasi  yang  menyesatkan  dan  tidak  menggambarkan  kondisi  perusahaan  yang sesungguhnya. Apabila laba yang dilaporkan tidak mencerminkan keadaan mendasar dari keadaan ekonomi perusahaan  melainkan  keinginan  manajemen  sendiri,  maka  kualitas  laba  pada  laporan  keuangan  akan berkurang (Levitt,1998).
Penggunaan  akrual  dalam  mendeteksi  manajemen  laba  merupakan  suatu  langkah  yang  selama  ini digunakan dan dipercaya keakuratannya dalam melakukan deteksi. Akrual diskresioner digunakan sebagai proksi untuk mendeteksi manajemen laba dengan menggunakan beberapa model ekspektasi akrual seperti
Model  Jones  (1991),  modified  Jones  (1995),  Kasznik  (1999),  DeFond  (2001),  Yoon  dan  Miller  (2002), Kothari et al. (2005), Gul dan Jaggi (2005).

## Earnings Response Coefficient (ERC)
ERC merupakan ukuran hubungan antara laba dan return saham. ERC mengukur keinformatifan laba dalam  hubungan  dengan  return  saham.  Volatilitas  yang  sering  digunakan  oleh  peneliti  untuk  melihat hubungan antara informasi laba yang dilaporkan perusahaan dengan reaksi pasar dalam merespon informasi tersebut.  ERC  juga  mengukur  seberapa  banyak  informasi  baru  tentang  kandungan  laba  dan  informasi diukur dengan menguji pengaruh terhadap return saham sekitar tanggal pengumuman. Namun, beberapa peneliti menguji hubungan antara laba dan return selama satu tahun. Selain itu, mereka juga menggunakan ERC sebagai ukuran hubungan antara unexpected earnings dan unexpected return (Easton dan Zmijewski, 1989, Collins dan Kothari, 1989).
Ball dan Brawn (1968) menunjukkan bukti empiris bahwa terjadi fenomena abnormal return dalam hubungan antara informasi laba dengan respon pasar. Reaksi pasar dapat dilihat dari nilai koefisien ERC, sebagaimana  yang  diteliti  oleh  Kormendi  dan  Lipe  (1987).  Penelitian  Kormendi  dan  Lipe  (1987) menunjukkan bahwa laba dan ERC berhubungan positif dengan atribut laba perusahaan secara time series. Dechow et al . (1994) mengaitkan akuntansi akrual dengan ERC yang juga menangkap adanya fenomena abnormal return .
Abnormal return dari pasar modal dapat diidentifikasi dari good news perusahaan yang berdampak positif terhadap abnormal  return, dan bad news perusahaan  yang berdampak negatif terhadap abnormal return . Respon pasar terhadap good news maupun bad news atas informasi laba dapat diukur menggunakan ERC.  ERC mengukur  tingkat  abnormal return pasar  dalam  merespon  komponen  laba unecpected yang dilaporkan  dari  perusahaan  yang  menerbitkan  saham.  Semakin  tinggi  ERC,  maka  investor  akan memandang  kinerja  perusahaan  dimasa  depan  akan  lebih  baik  dibandingkan  kinerja  periode  berjalan (Ramakrishnan dan Thomas, 1991).
Defond dan Park (2001) menguji dampak akrual diskresioner yang diantisipasi oleh ERC. Apabila pasar mengantisipasi adanya akrual pada suatu perusahaan maka pengaruh akrual tersebut dapat dilihat dari harga saham dan ERC. Defond dan Park (2001) mengekspektasi bahwa perusahaan yang melaporkan good news dengan  peningkatan  modal  kerja  akrual  diskresioner  akan  memiliki  ERC  yang  lebih  rendah dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  melaporkan bad  news dengan  penurunan  modal  kerja  akrual diskresioner. Hasilnya menunjukkan bahwa perusahaan yang melaporkan bad news dengan peningkatan laba pada modal kerja akrual diskresioner akan meningkatkan ERC daripada perusahaan yang melaporkan bad  news dengan  laba  yang  menurun  modal  kerja  akrual  diskresioner.  Pasar  mengantisipasi  akrual diskresioner tersebut dalam harga saham.

## Konvergensi IFRS
Implementasi IFRS di Indonesia masih tahap konvergensi bukan adopsi penuh IFRS. Standar yang telah  dikeluarkan  mengacu  pada  praktek  IFRS  adalah  PSAK  tentang  instrumen  keuangan.  Pada konvergensi  IFRS fase pertama (2008  – 2012), per 1 Desember 2012 DSAK IAI telah menerbitkan: 40 PSAK, 20 ISAK, dan 11 PPSAK berikut revisi terkait serta 10 PSAK Syariah.
Tujuan  konvergensi  IFRS  adalah  untuk  menghasilkan  laporan  keuangan  yang  berkualitas  dan memiliki tingkat kredibilitas yang tinggi (IAI, 2011). Adopsi IFRS akan memberikan manfaat bagi investor yaitu:  pertama,  IFRS  akan  memberikan  informasi  akuntansi  yang  lebih  akurat,  lebih  komprehensif  dan lebih  tepat  waktu.  Kedua,  IFRS  akan  mengurangi  biaya  yang  digunakan  untuk  mengolah  informasi akuntansi  karena  dapat  diperbandingkan  secara  internasional.  Ketiga,  pasar  akan  menjadi  lebih  efiesien sebab biaya yang digunakan untuk menganalisa laporan keuangan menjadi lebih rendah. Keempat, IFRS menghilangkan  perbedaan  standar  akuntansi,  yang  secara  langsung  membuka  peluang  untuk  terjadinya transaksi  ekuitas  antar  negara  .Kelima,  adopsi  IFRS  dapat  menurunkan  risiko  yang  disebabkan  oleh asimetri informasi sebagai akibat dari meningkatnya kualitas informasi akuntansi (Ball, 2006).
Laba  yang  dipengaruhi  oleh  akuntansi  nilai  wajar  karena  pengukuran  berikutnya  dari  aset  dan impairment menyebabkan keuntungan atau kerugian. Apabila sebagian besar aset yang dimiliki perusahaan harus diukur menggunakan nilai wajar, maka kemungkinan besar laba akan berfluktuasi tergantung pada kondisi  pasar.  Pada  saat  kerugian  akibat impairment maka  perusahaan  harus  mengakui  dengan  segera keuntungan  atau  kerugian  tersebut.  Dengan  demikian,  laba  dipengaruhi  oleh  akuntansi  nilai  wajar  dan berpengaruh pula ke return saham.
Meskipun  penerapan  IFRS  yang  mengacu  pada fair  value menimbulkan  pro  dan  kontra  namun penelitian  dibidang  ini  masih  terus  dilakukan  untuk  mencapai  suatu  kesimpulan  manfaat  keberadaan IFRS.Pendukung  akuntansi fair  value mengklaim  bahwa fair  value dapat  menambah  relevansi  nilai informasi  laporan  keuangan,  dengan  menjadikannya  lebih  berguna  bagi  investor  untuk  tujuan  penilaian perusahaan (Barth et al . 2001; Barth, 2004; Ball, 2006).Penelitian yang menyelidiki konsekuensi pelaporan keuangan  dari  penerapan  IFRS  seperti  Barth et  al .  (2008)  menyatakan  bahwa  laba  akuntansi  lebih informatif (nilai) dan kualitas yang lebih tinggi setelah penerapan IFRS.
Beberapa  penelitian  di  beberapa  negara  berbeda  menunjukkan  praktek  manajemen  laba  tidaklah berkurang setelah mengadopsi IFRS (van Tendeloo dan Vanstraelen, 2005; Jeanjean dan Stolowy, 2008; Paananen,  2008;  Kabir,  Laswad  dan  Islam,  2010).  Ahmed,  Neel  dan  Wang  (2013)  berpendapat  bahwa fleksibilitas yang terkandung dalam IFRS menyebabkan pengadopsiannya tidaklah meningkatkan kualitas laba yang dilaporkan. Selanjutnya, ketika pertimbangan manajemen  membuat pengakuan suatu transaksi diperketat  (manajemen  laba  akrual),  itu  cenderung  mendorong  manajer  untuk  mencari  cara  melakukan manajemen laba dengan transaksi yang lebih terstruktur (Schipper, 2003).

## Kerangka Konseptual
Penelitian  ini  menguji  dampak  manajemen  laba  terhadap  persepsi  investor  yang  diukur  dengan koefisien  ERC  dan  dirumuskan  dalam  hipotesis  pertama  (H1).  Sedangkan  pengaruh  konvergensi  IFRS dalam  hubungan  antara return dan  laba  untuk  melihat  dampak  konvergensi  IFRS  dalam  pergerakan koefisien ERC ditunjukkan dalam hipotesis kedua (H2). Variabel kontrol yang digunakan dalam model ini adalah ukuran perusahaan ( size ), leverage perusahaan ( lev ), dan pertumbuhan perusahaan ( growth). Hal ini dilakukan  untuk  melihat  pilihan  alternatif  manajemen  untuk  melakukan  praktek  manajemen  laba  ketika pilihan  terhadap  metode  tertentu  dibatasi  (Watts  dan  Zimmerman,  1986;  (Siregar  dan  Utama,  2008; danPurwanti, 2011).
Variabel Independen ∆ NI DACC Variabel Dependen CAR Variabel Kontrol Size Lev
Growth
Variabel Moderasi Konvergensi IFRS H1 H2

## Pengembangan  Hipotesis

## Hubungan Agresivitas Pelaporan Keuangan dan Kualitas Laba
Perusahaan  mempengaruhi  dan  memanipulasi  laba  yang  dilaporkan  melalui  pilihan  kebijakan akuntansi atau dikenal  dengan akrual  diskresioner. Akrual  diskresioner  yang merupakan  residual  akrual digunakan sebagai ukuran tingkat manajemen laba.Jones (1991) membagi akrual menjadi normal accrual (non-diskresioner) dan abnormal discretionary (akrual diskresioner) dengan melakukan model regresi time series . Residual dari regresi diatribusikan ke diskresioner manajemen laba.
Sloan  (1996)  dan  Xie  (2001)  menemukan  bahwa  akrual  secara  umum  memiliki  power  untuk memprediksi return saham  periode  berikutnya.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  manajemen  laba  yang disebabkan  oleh  akrual  diskresioner  tidaklah  direspon  baik  oleh  pasar  (investor)  sebagai good  news. Semakin  tinggi  akrual  diskresioner  (manajemen  laba)  yang  dilakukan  oleh  perusahaan,  maka  semakin rendah harga saham.
Defond dan Park (2001) menguji dampak akrual diskresioner yang diantisipasi oleh ERC. Apabila pasar mengantisipasi adanya akrual pada suatu perusahaan maka pengaruh akrual tersebut dapat dilihat dari harga saham dan ERC. Defond dan Park (2001) mengekspektasi bahwa perusahaan yang melaporkan good news dengan  peningkatan  modal  kerja  akrual  diskresioner  akan  memiliki  ERC  yang  lebih  rendah dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  melaporkan bad  news dengan  penurunan  modal  kerja  akrual diskresioner. Hasilnya menunjukkan bahwa perusahaan yang melaporkan bad news dengan peningkatan laba  pada  modal  kerja  akrual  diskresioner  akan  meningkatkan  ERC  dibandingkan  perusahaan  yang melaporkan bad news dengan laba yang menurun modal kerja akrual diskresioner. Pasar mengantisipasi akrual  diskresioner tersebut  dalam harga saham.  Temuan Defond dan Park (2001) membuktikan bahwa pasar tidak sepenuhnya menyesuaikan pada implikasi harga.
Hasil penelitian terdahulu menyimpulkan bahwa agresivitas pelaporan keuangan yang dilakukan oleh perusahaan akan menghasilkan laba yang lebih tinggi/rendahdapat mengurangi kredibilitas dari informasi laba  yang  dilaporkan.  Praktek  manajemen  laba  ini  (yang  diproksikan  dengan  akrual  diskresioner) berdampak  pada  menurunnya  kepercayaan  pasar  (investor)  dalam  keputusan  investasi.  Berdasarkan hubungan persepsi antara kualitas laba dan akrual diskresioner.
Karena ERC merupakan proksi dari persepsi pasar terhadap kualitas laba, makaakrual diskresioner yang mencerminkan kualitas laba akan dipersepsikan negatif oleh investor. Hipotesis pertama dirumuskan sebagai berikut:

## H1: investor mempersepsikan negatif terhadap kualitas laba (akrual diskresioner)
Pengaruh  Konvergensi  IFRS  dalam  Hubungan  antara  Agresivitas  Pelaporan  Keuangan  dan Kualitas Laba
Penerapan  IFRS  ( fair  value  accounting )diyakini  dapat  meningkatkan  kualitas  informasi  laporan keuangan yang dipublikasikan karena manajer ditekan untuk membuat suatu laporan yang benar dan jujur serta dibatasi dalam aktivitas manajemen laba (Hoque, Easton dan van Zijil, 2014). Penggunaan konsep fair value pada pelaporan keuangan akan menjadikan informasi lebih informatif dikarenakan lebih sering terjadinya fluktuasi  harga  dan dilakukan penyesuaian harga maka seharusnya ERC menjadi  lebih tinggi (Kip, 2009). Temuan Kip (2009) menunjukkan bahwa IFRS mempengaruhi ERC. ERC yang lebih tinggi menunjukkan informasi yang lebih kepada investor dan akan dipersepsikan laba lebih persisten.
Chua et al (2012) menyatakan bahwa kualitas akuntansi akan mengalami peningkatan berdasarkan penuruan earnings  management dan  meningkatnya timely  loss  recognition. Latif  (2012)  menunjukkan terjadinya  peningkatan  informasi  setelah  adopsi  IFRS  di  Uni  Eropa.  Armstrong et  al . (2010)menginvestigasi  respon  investorterhadap  informasi  laba  dengan  menguji  reaksi  pasar modalmenggunakan  ukuran ERC terhadap  peristiwa  adopsi  IFRS  dilakukan  di  negara  Eropa.  Hasil penelitianArmstrong et  al .  (2010)  menunjukkan  bahwa  pasar  merespon  positif  terhadap  peningkatan kualitas informasi akuntansi setelah adopsi IFRS. Investor dapat bereaksi positif terhadap informasi laba
IFRS apabila investor berharap bahwa penerapan IFRS dapat menghasilkan kualitasinformasi laba yang lebih tinggi, relatif terhadap penerapan standar akuntansilokal. Sedangkan Paglietti (2009) dan Gebhardt &  Farkas  (2011)  menginvestigasi value  relevance dari  informasi  akuntansi  sebelum  dan  sesudah mengimplementasikan  IFRS  secara  mandatori.  Hasil  kedua  penelitian  tersebut  menunjukkan  bahwa kualitas informasi akuntansi meningkat setelah mengadopsi IFRS.
Berdasarkan argumen dan hasil penelitian terdahulu maka dapat disimpulkan bahwa dengan adanya interaksi  antara  konvergensi  IFRS  dengan  agresivitas  pelaporan  keuangan  akan  meningkatkan  kualitas laba. Hal ini terjadi karena konvergensi IFRS akan membatasi pelaporan akrual diskresioner yang agresif dan  menekan  perilaku  opportunistik  manajemen  sehingga  menghasilkan  laba  yang  lebih  persisten  dan mempengaruhi informasi laba perusahaan. Berkenaan dengan informasi laba tersebut, maka investor akan merespon positif kinerja perusahaan yang ditunjukkan dengan reaksi pasar lebih baik.
Berdasarkan  hubungan  persepsi  antara  kualitas  laba  dan  akrual  diskresioner,  peneliti  menduga konvergensi  IFRS  mempengaruhi  kualitas  laba.  Semakin  banyak  standar  akuntansi  yang  dikonversi  ke IFRS dan diimplementasikan oleh perusahaan dari tahun ke tahun, maka investor mempersepsikan kualitas laba  akan  meningkat  (menurun).  Dengan  semakin  banyaknya  PSAK  yang  dikonvergen  ke  IFRS  maka perilaku  manajemen  laba  diduga  akan  menjadi  lebih  sulit  dibandingkan  dengan  sebelum  konvergen  ke IFRS (Adika dan Anggraita, 2013). Oleh karena itu, diharapkan koefisien β 4 berbeda dari nol.

## H2: persepsi investor terhadap kualitas laba meningkat setelah konvergensi IFRS

## C. METODE PENELITIAN

## Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang go publik dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2004-2013. Penelitian ini hanya membatasi pada perusahaan manufaktur karena model  untuk  mengukur  praktek  manajemen  laba  dikembangkan  untuk  menguji  praktek  itu  pada perusahaan-perusahaan  manufaktur.  Penggunaan  sampel  perusahaan  tahun  2004-2007  adalah  sebelum konvergensi  IFRS  dan  tahun  2008-2013  setelah  konvergensi  IFRS.  Pemilihan  sampel  penelitian menggunakan metode purposive sampling. Kriteria yang digunakan adalah:
1. Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI selama periode tahun 2004-2013 secara berturut-turut;
2. Menerbitkan laporan keuangan tahunan yang mencakup laporan posisi keuangan, laporan rugi laba serta laporan arus kas secara lengkap; dan
3. Laporan keuangan berakhir pada tanggal 31 Desember.
Dua  hipotesis  yang  telah  dikembangkan  akan  diuji  secara  empiris  dengan  menggunakan  metode multiple  linear  regression. Data  keuangan  perusahaan-perusahaan  yang  digunakan  diambil  dari Datastream dan akan diuji dengan menggunakan Eviews 6.

## Definisi Operasional Variabel

## Return
Variabel dependen dalam penelitian ini adalah cummulative market-adjusted return (CAR). Untuk menghitung CAR maka perlu dihitung:
a. Return  aktual  saham  adalah  return  yang  sesungguhnya  terjadi  pada  saat  atau  tanggal  tertentu  pada periode pengamatan, pada penelitian ini adalah return pada selama 15 bulan yaitu tiga bulan setelah tahun berakhirnya fiskal.
b. Return abnormal ( abnormal return ), menggunakan market adjusted return model adalah perbedaan antara return ekspetasi dengan return pasar, yang dirumuskan menjadi:
AR i,t = R i,t –R m,t
Dimana: AR i,t
= Abnormal Return saham i padaperiodet R i,t =Return aktual saham i padaperiodet Rm,t =Return pasarpadaperiodet
Model tersebut digunakan dengan anggapan bahwa penduga yang terbaik untuk mengestimasi return saham  adalah  indeks  harga  pasar  pada  saat  itu,  dengan  demikian  return  abnormal  adalah  return  yang melebihi  return  pasar  (Schweitzer,  1989  dalam  Mulyani et  al .,  2007).  Sedangkan  return  pasar  diwakili dengan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang dihitung secara tahunan dengan rumus:
Rm= (IHSG t –IHSG t-1 )
IHSG t-i
Di mana:
Rm =Return pasar IHSG t =Indeks harga saham gabungan pada periode t IHSG t-1
=Indeks harga saham gabungan pada periode t- 1
Return aktual saham periode dihitung dengan rumus:
R i,t = (P i,t –P i, t-1 )
P i, t-1
Di mana:
R i,t = Return saham i pada periode t
P i,t = Harga saham i pada periode t
P i,t-1 = Harga saham i pada periode t- 1
Kemudian, rumus perhitungan CAR adalah:
CAR it = ∑ AR it
Dimana: AR it = abnormal return untuk saham i pada periode t

## Agresivitas Pelaporan Keuangan
Proksi dari agresivitas pelaporan keuangan menggunakan akrual diskresioner. Akrual diskresioner diestimasi menggunakan model Jones (1991) yang dimodifikasi (Dechow et al., 1995) menggunakan ROA untuk mengontrol operasi perusahaan sebagaimana yang disarankan oleh Kothari et al., (2005).Dechow et al.  (1995)  membuktikan  bahwa Modified  Jones  Model lebih  unggul  dibandingkan  dengan  model manajemen  laba  akrual  lainnya.  Untuk  menghitung  akrual  diskresioner  dilakukan  regresi  untuk memperoleh nilai residual. Tahap penghitungannya adalah sebagai berikut:
ACC it = α 0it + α 1it (∆REV it -∆AR it )+ α 2it PPE it + α 3it ROA it + ɛ it …………(1) ASSET it-1 ASSET it-1 ASSET it-1 Keterangan: ACC it :Total akrual perusahaan i pada periode t
ASSET it-1
: Total asset perusahaan i pada periode t
∆REV it : selisih pendapatan perusahaan i pada periode t dibandingkan  periode t-1 ∆AR it :selisih piutang usaha perusahaan i pada periode t dibandingkan periode t-1 PPE it : grossproperty , plant and equipment perusahaan i pada periode t
ROA it : laba sebelum extraordinary item perusahaan i pada periode t ɛ it : akrual diskresioner perusahaan i pada periode t α 0 : konstanta
α 1-3it : koefisien

## Konvergensi IFRS
Untuk  meneliti  di  bidang  konvergensi  IFRS  ke  dalam  PSAK  di  Indonesia  tidak  dapat  digunakan metode sebelum dan sesudah adopsi IFRS, melainkan hanya dapat melihat trend dari tahun ke tahun saja seperti yang dikutip dari pernyataan beberapa ahli terkait dengan konvergensi IFRS di Indonesia yaitu Dr.
Ratna Wardhani, Dosen Pasca Sarjana Ilmu Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Indonesia, (2014)  menyatakan  bahwa  “Indonesia  menerapkan  strategi  konvergensi  dalam  pengadopsian  IFRS  ke dalam  PSAK,  Indonesia  tidak  menggunakan  strategi Big  Bang seperti  di  Australia  atau  Hongkong... sehingga penelitian terkait dengan konvergensi IFRS di Indonesia hendaknya fokus pada dampak sebelum dan sesudah dari standar aturan tertentu dalam PSAK yang telah dikonvergensikan dengan IFRS atau fokus untuk melihat trend dampak dari konvergensi dari tahun ke tahun”.
Pendapat yang serupa juga dikemukana oleh ahli lainnya yang memperkuat pendapat ahli pertama (Dr. Sylvia Veronica Siregar, anggota Dewan Standar Akuntansi Keuangan dan Dosen Pasca Sarjana Ilmu Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Indonesia, 2014), menyatakan bahwa: “Proksi yang digunakan  untuk  melihat  tren  konvergensi  IFRS  di  Indonesia,  dapat  menggunakan  variabel  dummy 1,2,3,..dan seterusnya untuk mewakili tahun t tersebut.”
Dengan demikian, dapat disimpulkan bahwa untuk mengukur variabel proses konvergensi IFRS ke dalam  PSAK  yang  terjadi  di  Indonesia  ditandai  dengan  melihat  trend  proses  konvergensi  dari  tahun  ke tahun dengan menggunakan variabel dummy dengan skala nominal yang menunjukkan tahun periode tahap awal sampai dengan setelah disahkannya aturan PSAK yang telah dikonvergensi dengan IFRS yaitu (2008, 2009, 2010,...,2013) = (1, 2, 3,...,6).Angka konvergensi  IFRS  yang semakin  besar menunjukkan  asumsi bahwa semakin banyak standar akuntansi keuangan yang telah disesuaikan dengan IFRS.

## Variabel Kontrol
Variabel  kontrol  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  adalah  1) leverage.  Leverage menunjukkan bahwa  perusahaan  menggunakan  pembiayaan  eksternal  yang  digunakan  untuk  pendanaan  operasi  dan perluasanatau memproksikan pengaruh kewajiban atas kontrak-kontrak yang telah mengikat perusahaan. Memasukkan leverage konsisten  dengan debt  covenant  hypothesis yang  menyatakan  bahwa  perusahaan memiliki  kecenderungan  untuk  melakukan  manajemen  laba  ketika  ada  kemungkinan  untuk  melanggar perjanjian  kontrak  karena  adanya  pinjaman  dari  pihak  lain  (Watts  dan  Zimmerman,  1986).  Variabel  ini diproksikan  dengan debt-to-asset  ratio ;  2)  ukuran  perusahaan  ( size) menunjukkan  besar  kecilnya perusahaan yang ditunjukkan oleh total aktiva dan merupakan proksi kemampuan informatif atas harga. Perusahaan-perusahaan yang besar memiliki insentif yang lebih besar dalam melakukan manajemen laba dibandingkan  dengan  perusahan  yang  kecil  oleh  karena  perusahaan  dengan  ukuran  yang  lebih  besar mendapatkan  perhatian  lebih  banyak  dari  investor  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  lebih  kecil (Siregar dan Utama, 2008). Ukuran perusahaan diwakili logaritma total  aset; 3) Pertumbuhan penjualan ( growth) . Pertumbuhan penjualan menunjukkan tingkat pertumbuhan penjualan perusahaan. Oleh karena perusahaan memiliki prospek pertumbuhan perusahaan dimasa depan, maka dorongan untuk melakukan manajemen  laba  pun  diduga  terjadi  (Purwanti,  2011).  Pertumbuhan  penjualan  diukur  dengan  total penjualan t -penjualan t-1 dibagi dengan penjualan t-1 .

## Model Empiris
Untuk menguji hipotesa H 1 dan H 2 , maka digunakan estimasi regresi menggunakan model sebagai berikut:
CAR it = β 0 +β 1 ∆NI it +β 2 DACC it +β 3 ∆NI it *DACC it +β 4 ∆NI it *DACC it *IFRS it +β 5 IFRS it + β 6 SIZE it +β 7 LEVERAGE it +β 8 GROWTH it + ɛ it …………….(2)
Keterangan:
CAR it
: cumulative market-adjusted return perusahaan i pada periode t ∆NI it : Laba bersih yang dilaporkan perusahaan i pada periode t
DACC it : akrual diskresioner perusahaan i pada periode t ∆NI it * DACC it : interaksi antara laba dengan akrual diskresioner perusahaan i pada periode t (ERC) ∆NI it *DACC it *IFRS it : interaksi antara laba, akrual diskresioner, dan konvergensi
IFRSperusahaan i pada periode t IFRS it : konvergensi IFRS perusahaan i pada periode t
LEVERAGE it : rasio dana yang disediakan oleh kreditur perusahaan i pada periode t
GROWTH it : pertumbuhan penjualan perusahaan i pada periode t
ROA i : laba sebelum extraordinary item perusahaan i pada periode t β 0 : konstanta β 1-9

## : koefisien regresi
Persamaan  (2)  dikembangkan  untuk  menguji  dampak  praktek  manajemen  laba  akrual  yang diproksikan dengan nilai akrual diskresionerterhadap persepsi investor yang ditunjukkan dengan koefisien ERC.  Berdasarkan  persamaan  (2)  diekspektasi  interaksi  antara  ∆NI  dan  DACCatau  koefisien  ( β 3 )  akan memiliki tanda negatif. Untuk menguji H2 yaitu dampak konvergensi IFRS pada praktek manajemen laba akrual  terhadap ERC ( β 4 ) dimana angka 1, 2, 3,  4, 5 dan 6 untuk  tahun  2008-2013,  sedangkan variabel konvergensi IFRSsebelum tahun 2008 akan menggunakan angka 0. Variabel nominal 1 sampai 6 digunakan untuk  menunjukkan  tingkat  adopsi  IFRS  oleh  perusahaan-perusahaan  di  Indonesia  karena  Indonesia mengkonvergensi IFRS secara bertahap dimulai dari tahun 2008. Periode tahun sebelum 2008 (2004-2007) akan  digunakan  angka  0.  Interaksi  antara  ∆NI , DACC , dan  IFRS  atau  koefisien  ( β 4 )  diharapkan  akan memiliki tanda berlawanan (positif) atau berbeda dari nol.

## D. ANALISIS DAN PEMBAHASAN

## Statistika deskriptif
Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan yang terdaftar dari tahun 2004-2013 di Bursa Efek Indonesia dan tidak pernah mengalami delisting serta menyediakan semua data perusahaan yang  diperlukan  untuk  pengujian  empiris.  Data  diambil  dari Datastream dari  Pusat  Data  Ekonomi  dan Bisnis FEB UI. Tabel  1  melaporkan  ringkasan statistik deskriptif mean, median, max, min, dan standar deviasi dari keseluruhan sampel.
Tabel 1  StatistikDeskriptif Variabel Mean Median Max Min Std. Dev. CAR 0,06 0,06 0,56 (1,24) 0,12 ∆NI 0,07 0,07 1,01 (1,43) 0,13 DACC (54,44) (53,04) 179,55 (580.62) 79,54 IFRS 2,10 2,00 6,00 0,00 2,17 LEV 34,67 31,50 280,06 0,04 27,21 SIZE 21,14 21,02 26,08 17,55 1,58 GROWTH 0,10 0,10 1,91 -1,79 0,29
CAR adalah  kumulatif return yang  disesuaikan  dengan  pasar  ( cumulative  market-adjusted  return) untuk  periode  12  bulan  yang  berakhir  akhir  tahun  fiskal;  ∆ NI adalah  perbedaan  antara  laba  sebelum extraordinary item untuk tahun berjalan dan tahun lalu dibagi dengan total aset awal tahun. DACC adalah nilaiakrual diskresioner. IFRS adalah variabel nominal 0 untuk periode tahun sebelum 2008 dan 1, 2, 3,4,5, dan 6 untuk tahun 2008 sampai 2013; Lev adalah leverage perusahaan yang diukur dengan menggunakan debt to asset ratio;Size adalah ukuran perusahaan yang diukur denganlogaritma natural dari total aset pada tahun t; Growth adalah pertumbuhan penjualan yang diukur dengan total penjualan t /penjualan t-1. Tabel  2  melaporkan  matriks  korelasi  pearson  (ρ)  antara  CAR,  ∆NI,  DACC,  IFRS,  dan  variabel kontrol.  Korelasi  yang  rendah  antar  variabel  yang  mengukur  persepsi  investor  mengindikasikan  bahwa
perbedaan persepsi investor terhadap kualitas informasi akrual. Korelasi antara  IFRS dan DACC positif dan signifikan (ρ=0,302, p-value = 0,000) menunjukkan bahwa IFRS mempengaruhi DACC secara positif.

## Tabel 2 Pearson Correlation Matrix
Variabel CAR ∆NI DACC IFRS LEV SIZE GROWTH CAR 1 ∆NI 0,450 (0,000) 1 DACC 0,095 (0,014) 0,014 (0,722) 1 IFRS 0,103 (0,008) 0,109 (0.005) 0,302 (0,000) 1 LEV -0,382 (0,000) -0,372 (0,000) -0,101 (0.009) -0,153 (0,000) 1 SIZE 0,192 (0,000) 0,211 (0,000) 0,190 (0,000) 0,169 (0,000) 0,028 0,477 1 GROWTH 0,083 (0,032) 0,167 (0,000) 0,045 (0,249) 0,002 (0,962) -0,171 (0,000) 0,051 (0,185) 1
Pearson correlation matrix untuk variabel penelitian. CAR adalah kumulatif return yang disesuaikan dengan pasar ( cumulative market-adjusted return) untuk periode 12 bulan yang berakhir akhir tahun fiskal; ∆ NI adalah perbedaan antara laba sebelum extraordinary item untuk tahun berjalan dan tahun lalu dibagi dengan total aset awal tahun. DAcc adalah nilaiakrual diskresioner. IFRS adalah variabel nominal 0 untuk periode tahun sebelum 2008 dan 1, 2, 3,4,5, dan 6 untuk tahun 2008 sampai 2013; Lev adalah leverage perusahaan  yang diukur  dengan menggunakan Debt  to  Asset  Ratio;Size adalah ukuran perusahaan  yang diukur denganlogaritma natural dari total aset pada tahun t; Growth adalah pertumbuhan penjualan yang diukur dengan total penjualan t /penjualan t-1.
Pengujian  asumsi  klasik  ditujukan  untuk  melihat  apakah  model  yang  ada  memenuhi  persyaratan model regresi. Pengujian tersebut meliputi pengujian autokorelasi, heteroskedastitas, dan multikolineritas untuk memastikan bahwa parameter yang dihasilkan efisien.
Pengujian autokorelasi dilakukan dengan melakukan uji Breusch-Godfrey. Kriteria pengujian adalah apabila  nilai p-value dari  Chi-square  uji  <  5%  maka  terdeteksi  adanya  autokorelasi.  Hasil  pengujian persamaan pada lampiran 1 menunjukkan p-value > 5% yang menyatakan tidak adanya autokorelasi.
Untuk mendeteksi masalah heteroskedastisitas digunakan uji White Heteroskedasticity. Apabila p- value dari scaled explained SS kurang dari 5%, maka terdapat masalah heteroskedastisitas. Hasil pengujian seperti yang ditunjukkan oleh hasil pada lampiran 2 menunjukkan adanya masalah heteroskedastisitas.Oleh karena adanya masalah dan heteroskedastisitas, maka white estimator digunakan untuk mengatasi masalah tersebut. Hasil uji empiris dengan menggunakan OLS dan mengaplikasikan white estimator dapat dilihat pada Tabel 3.
Uji  multikolinearitas  dilakukan dengan membandingkan korelasi antar variabel  independen dalam hal ini delta_ni, DACC IFRS, SIZE, LEV, dan GROWTH. Tabel 2 menunjukkan tidak adanya korelasi antar variabel independen yang melebihi 0.8. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa variabel-variabel independen dari yang akan diuji secara empiris terbebas dari masalah multikolinearitas.

## Persepsi Investor terhadap Agresivitas Pelaporan Keuangan
Pengujian hipotesis pertama (H1) dan hipotesis kedua (H2) dilakukan menggunakan persamaan 2. Pengujian ini menggunakan dua regresi (model 1), yaitu regresi pertama tanpa memasukan variabel kontrol dan regresi kedua (model 2) dengan memasukkan variabel kontrol. Hasil pengujian empiris kedua regresi tersebut disajikan pada Tabel 3.
Tabel 3 Earnings Response Coefficient dan Persepsi Investor Variabel Prediksi tanda Koef Model 1 Model 2 Intersep - β 0 0,0333 (0,000) - 0,1583 (0,004) *** ∆NI + β 1 0,2673 (0,000) *** 0,1547 (0,000) *** DACC - β 2 0,0002 (0,000) 0,0001 (0,024) ∆NI *DACC - β 3 - 0,0032 (0,001) *** - 0,0031 (0,000) *** ∆NI *DACC*IFRS + β 4 0,0005 (0,010) *** 0,0004 (0,018) *** IFRS ? β 5 0,0031 (0,119) 0,0009 (0,643) SIZE + β 6 0,0114 (0,000) *** LEV - β 7 - 0,0011 (0,000) *** GROWTH + β 8 - 0,0127 (0,354) Adjusted R2 0,294 0,352 F-Statistic 56.592 *** 4.257 ***
CAR adalah  kumulatif return yang  disesuaikan  dengan  pasar  (cumulative market-adjusted  return) untuk  periode  12  bulan  yang  berakhir  akhir  tahun  fiskal;  ∆ NI adalah  perbedaan  antara  laba  sebelum extraordinary item untuk tahun berjalan dan tahun lalu dibagi dengan total aset awal tahun. DACC adalah nilaiakrual diskresioner. IFRS adalah variabel nominal 0 untuk periode tahun sebelum 2008 dan 1, 2, 3,4,5, dan 6 untuk tahun 2008 sampai 2013; Lev adalah leverage perusahaan yang diukur dengan menggunakan Debt to Asset Ratio;Size adalah ukuran perusahaan yang diukur denganlogaritma natural dari total aset pada tahun t; Growth adalah pertumbuhan penjualan yang diukur dengan total penjualan t /penjualan t-1. Nilai p-value ditunjukkan dalam tanda kurung.
*** signifikan pada level 0,01, **signifikan pada level 0,05, dan *signifikan pada level 0,1.
Pada  tabel  3  untuk  model  regresi  1,  menunjukkan  bahwa  ∆NI(β 1 )  berhubungan  positif  signifikan dengan return (CAR) yaitu sebesar 0,2673 dengan p-value =0,000. Hasil positif dan signifikan pada level 1 persen mengindikasikan bahwa perubahan laba meningkatkan persepsi investor terhadap keinformatifan laba. Setelah memasukan varibel kontrol (model regresi 2), hasil pengujian juga menunjukkan koefisien ∆NI(β 1 ) yang positif signifikan yaitu 0,1547 dengan p-value 0,000.
Hipotesis pertama (H1)  menyatakan bahwa investor mempersepsikan negatif kualitas laba (akrual diskresioner).  Persepsi  investor  terhadap  akrual  diskresioner  yang  mencerminkan return saham  dapat dilihat pada tanda dan arah dari koefisien interaksi antara perubahan laba dan akrual diskresioner. Tabel 3 regresi 1 menunjukkan bahwa koefisien ∆NI*DACC (β 3 )atau ERC adalah negatif signifikan pada level 1 persen yaitu –0,0032 ( p-value =0,000).Koefisien (β 3 ) juga negatif signifikan pada model regresi kedua pada yaitu  –0,0031  ( p-value =0,000).  Koefisien  negatif  signifikan  mengindikasikan  bahwa  investor mempersepsikan bahwa dengan adanya akrual diskresioner akan mengurangi kualitas laba dan menurunkan return saham  dimasa  depan.  Atau  dengan  kata  lain,  dengan  investor  mengetahui  bahwa  perusahaan melakukan manajemen laba (akrual diskresioner) maka keinformatifan laba akan berkurang. Jadi hipotesis pertama (H1) terdukung. Hal ini sejalan dengan penelitianSloan (1996); Xie (2001); danDefond dan Park (2001)  yang  menyatakan  bahwa  agresivitas  pelaporan  keuangan  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  akan menghasilkan  laba  yang  lebih  tinggi/rendah  dapat  mengurangi  kredibilitas  dari  informasi  laba  yang dilaporkan.
Hasil  penelitian  ini  juga  mendukung  temuan  Imhoff  dan  Lobo  (1992)  bahwa  semakin  berkualitas
laba suatu perusahaan maka semakin tinggi persepsi investor yang ditunjukkan dengan ERC yang positif. Hal ini membuktikan bahwa informasi terkait dengan kualitas laba yang dilaporkan akan mempengaruhi persepsi investor.

## Dampak IFRS terhadap Persepsi Investor
Tabel 3, menguji hipotesis kedua (H2) apakah konvergensi IFRS akan meningkatkan keinformatifan laba. Peneliti menginteraksikan konvergensi IFRS dan akrual diskresioner dalam hubungan antara laba dan return saham. Pada kedua regresi tanpa atau dengan memasukan variabel kontrol interaksi ketiga variabel tersebut  menunjukan  koefisien  yang  nilai  positif  dan  signifikan.  Nilai  koefisien  interaksi  dari ∆NI*DACC*IFRS (β 4 )  atau  ERC  adalah  positif  signifikan  sebesar  0,0005  pada  regresi  ( p-value =0,000) untuk regresi model 1 dan 0,0004 dengan p-value 0,018 dengan memasukan variabel kontrol.
Hasil  diatas  mengindikasikan  bahwa  setelah  konvergensi  IFRS  maka  meningkatkan  kepercayaan investor  pada  informasi  laba  yang  dilaporkan.  Investor  meyakini  bahwa  penerapan  IFRS  mampu mengurangi perilaku opportunistik manajer dalam mememanipulasi laba. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa konvergensi IFRS yang dilakukan secara bertahap dari tahun 2008 telah dapat mengurangi diskresi manajemen  dan  meningkatkan  keinformatifan  dari  laba  yang  dilaporkan.  Temuan  ini  sejalan  dengan penelitian Kip (2009) yang menunjukkan secara jelas bahwa adopsi IFRS akan mempengaruhi ERC dan keinformatifan laba yang dilaporkan. Dengan demikian, hipotesis kedua terdukung.
Pelucio-Grecco et  al. (2014)  berpendapat  bahwa  suatu  aturan  akuntansi  yang  diterapkan  dapat membatasi praktek manajemen laba apabila aturan tersebut memiliki tujuan untuk meningkatkan kualitas pelaporan dengan cara meningkatkan tingkat komparabilitas juga transparansi informasi yang dilaporkan tersebut.  Aturan  yang  mengatur  tersebut  berupa  standar  akuntansi  yang  mengadopsi  standar  akuntansi internasional.  Penurunan  praktek  manajemen  laba  akrual  perusahaan  dapat  menjadi  indikator  mengenai efektivitas  konvergensi  aturan  IFRS  dapat  menekan  sikap  oportunis  manajemen  sehingga  menaikkan kualitas informasi keuangan yang dilaporkan (Pelucio-Grecco et al ., 2014).
Persepsi  investor terhadap  IFRS dalam menekan  praktek manajemen laba disebabkan oleh karena banyaknya pengungkapan yang diharuskan oleh IFRS (Van Zijl, dan Dunstan (2013). Berdasarkan hasil pengujian  diatas,  maka  adopsi  IFRS  oleh  perusahaan-perusahaan  manufaktur  di  Indonesia  mampu mengurangi  praktek  manajemen  laba.Hwang,  Chiou  dan  Wang  (2013)  menyatakan  bahwa  aturan  yang menyangkut pengungkapan terbukti efektif dalam mengurangi praktek manajemen labakarena aturan yang efektif  dapat  membatasi  diskresi  manajemen  dalam  membuat  laporan  laba  yang  akan  dipublikasikan (Pelucio-Grecco,  2014).  Oleh  karena  itu,  hasil  penelitian  ini  mengindikasikan  bahwa  sejak  tahun  2008 kualitas laba perusahaan manufaktur yang terdaftar di Indonesia telah mengalami peningkatan.

## E. SIMPULAN DAN SARAN
Penelitian ini memfokuskan pada pengaruh konvergensi  IFRS terhadap persepsi investor terhadap keinformatifan  laba  yang  dilaporkan  yang  dilihat  dari  koefisien earnings  response  coefficient (ERC). Konvergensi IFRS di Indonesia telah dimulai sejak tahun 2008 dan secara bertahap terus dilakukan adopsi pada standar akuntansi keuangan yang ada ke IFRS.
Persepsi investor (ERC) terhadap informasi laba menurun disebabkan karena laba yang dilaporkan mengandung  akrual  diskresioner  tinggi.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  investor  tidak  memberikan kepercayaan pada laba tinggi setelah mengetahui adanya manajemen laba yang dilakukan oleh manajemen sebagai akibat perilaku opportunistik.
Persepsi  investor  (ERC)  meningkat  setelah  konvergensi  IFRS.  Meningkatnya  persepsi  investor karena konvergensi IFRS diyakini dapat mengurangi praktek manajemen laba akrual perusahaan. Dengan berkurangnya  manajemen  laba  akrual,  investor  dapat  memperoleh  informasi  yang  lebih  berkualitas sehingga keputusan investasi yang dibuat akan lebih tepat.   Keterbatasan  penelitian  ini  adalah  pada pemilihan  sampel  yang  digunakan  yaitu  pada  perusahaan  manufaktur.  Sedangkan  industri  manufaktur penggunaan fair  value bersifat  lebih  insidental  (Kip,  2009).  Namun,  penelitian  ini  menggunakan  jenis
industri manufaktur saja dan ada kemungkinan data penelitian ini terdapat sample selection bias . Selain  itu,  penelitian  ini  tidak  melakukan robustness  test untuk  menguji  hasil  uji  empiris  dengan membandingkannya dengan uji lain.
Penelitian  selanjutnya  dapat  menggunakan  sampel  perusahaan  keuangan,  asuransi  dan real  estate yang merupakan jenis industri paling dipengaruhi oleh IFRS ( fair value accounting ) karena harus menilai sebagian besar aset dan kewajibannya menggunakan nilai wajar. Selain itu, penelitian selanjutnya dapat mengembangkan  penelitian  ini  dengan  melihat  pengaruh  konvergensi  IFRS  terhadap  praktek  DACC negatif yang menurunkan laba maupun  DACC positif yang menaikan laba.

## REFERENSI
Adika, Asri Widyawati dan Anggraita, Viska. 2013. Pengaruh Konvergensi IFRS Efektif Tahun 2011, Kompleksitas Akuntansi, dan Probabilitas Kebankrutan Perusahaan Terhadap Timelines dan Manajemen Laba. Paper pada Simposium Nasional Akuntansi di Manado.
Ahmed, Anwer, Neel, Michael, & Wang, Dechun. 2013. Does Mandatory Adoption of IFRS Improve Accounting Quality? Preliminary Evidence. Contemporary Accounting Research, 30 (4), 1344-1372.
Armstrong,  C.,  Guay,  W.R.,  dan  Weber, J.  2010. The  Role  of  Information and Financial  Reporting  in  Corporate Governance and Debt Contracting. Journal of Accounting and Economics. 50. 179-234. Ball, R. J. and P. Brown. 1968. An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers. Journal of Accounting Research 6, 159-178.
Ball, Ray. 2006. International Financial Reporting Standards (IFRS): pros and cons for investors. Accounting and Business Research, 36 , 5-27
Barth M.E, Landman, W.R., Young, D., dan Zhuang, Z. 2014. Relevance of Differences between Net Income based on  IFRS  and  Domestic  Standards  for  European  Firms. Journal  of  Business  Finance  &  Accounting. Vol 41, Issue 3-4, pages 297–327,
Bowen,  R.  Burgstahler,  D.,  dan  Daley.  1987.  The  Incremental  Content  of  Accrual  Versus  Cash  Flow  Data. The accounting review .62,723-747.
Beaver,  W.H.  1968.The  information  content  of  annual  earnings  announcement. Journal  of  Accounting  Research Supplement to 6.67-92.
Callen, J.L dan Segal, D. 2004. Do Accruals Drive Firm-Level Stock Returns? A Variance Decomposition Analysis. Article online: 29 APR 2004.
Chua, Yi Lin (Elaine), et al. 2012. The Impact of Mandatory IFRS Adoption on Accounting Quality: Evidence from Australia. Journal of International Accounting Research, 11 (1): 119-146.
Collins, D., E. Maydew, and I. Weiss. 1997. Changes in the Value-Relevance of Earnings and Book Values over the Past Forty Years. Journal of Accounting and Economics, 24 , 39-67 DeFond,  M.L.  and  J.  J.  Jiambalvo.  1994.  Debt  Covenant  Violation  and  Manipulation  of  Accruals. Journal  of Accounting and Economics 17, 145-1476.
DeFond, M. L. and C. W. Park. 2001. The Reversal of Abnormal Accruals and The Market Valuation of Earnings Surprises. The Accounting Review 76, 375-404.
Frank, M.M., Linch, L.J., dan Rego, S.O.2009. Tax Aggresiveness and Its Relation to Aggresive Financial Reporting. The Accounting Review. vol. 84, no.2. 567-496.
Gebhardt, G., dan Farkas, Z.N.  2011. Mandatory IFRS Adoption and Accounting Quality of European Banks Journal of Business Finance & Accounting, Vol. 38, Issue 3-4, pp. 289-333, 2011
Healy, Paul M, & Wahlen, James M. 1999. A review of the Earnings Management Literature and ts implications for Standard Setting. Accounting Horizons, 13 (4), 365-383.
Holler, Annette. (2008). Have Earnings Lost Value-Relevance? Revisiting Latest Evidence on EVA. The Business Review, Cambridge, 10 (2), 245-254.
Houqe,  Muhammad  Nurul,  Easton,  Samuel,  &  Zijl, Tony  van.  (2014).  Does  mandatory  IFRS  Adoption  Improve Information Quality in Low Investor Protection Countries? Journal of International Accounting, Auditing and Taxation, Volume 23 (2), Pages 87–97
Jones, J. 1991. Earnings Management During Import Relief Investigations. Journal ofAccounting Research 29, 193- 228.
Kip,  Andre.  2009. The  effect  of  Fair  Value  on  the  Earnings  Response  Coefficient. Master  thesis.  University  of Amsterdam.
Kormendi  dan  Lippe.  1987.  The  Relation  Between  Stock  Return  and  Accounting  Earning  Given  Alternative Information. The Accounting Review 65.
La Porta, R., Lopez-de Silanes, F., Shhleifer A., Vishny, R. 1997. Legal Determinant of External Finance. TheJournal of Finance. 52. 1131-1150.
Latif, Dwianto Muhktar. 2012. Pengujian Kualitas Informasi dan Asimetri Informasi Sebelum dan Sesudah Adopsi IFRS di Uni Eropa. Thesis. Magister Sains dan Doktor Ilmu-ilmu Ekonomi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Gadjah Mada, Yogyakarta.
Levitt, Arthur. 1998. "The Numbers Game". Unpublished Remarks
Paglietti P.2009.The Value Relevance of Accounting Information in Italy Following IFRS Adoption , IR Top, VI, n. 4, October/December.
Pelucio-Grecco,  Marta  Cristina,  Geron,  Cecília  Moraes  Santostaso,  Grecco,  Gerson  Begas,  &  Lima,  João  Paulo Cavalcante.  2014.  The  Effect  of  IFRS  on  Earnings  Management  in  Brazilian  non-financial  Public Ccompanies. Emerging Markets Review, 21 , 42-66.
Purwanti,  Ari.  2011.  Pengaruh  Insentif  Ekspropriasi  terhadap  Pengelolaan  Laba  dengan  Mempertimbangkan Transaksi Hubungan Istimewa, Keberadaan Pengendali dalam Manajemen, Efektifitas Dewan Komisaris dan Dewan Audit, Serta Pemegang Saham Terbesar Kedua. Disertasi PIA FE-Universitas Indonesia.
Rendleman, R.J. Jr., Jones, C.P., Latané, H.A. 1982. Empirical Anomalies Based on Unexpected Earnings and The Importance of Rrisk Adjustments. Journal of FinancialEconomics 10, 269-287.
Ramakrishnan,  Ram,  T.S  dan  Thomas,  JK.  1991.  Valuation  of  Permanent,  Transitory,  and  Price-Irrelevant Component of Reported Earnings.
Schipper, Katherine. 1989. Commentary on Earnings Management. Accounting Horizons Subramanyam, K. R. 1996. The pricing of discretionary accruals. Journal of Accountingand Economics 22, 249-281. Scoot, William. R. 2010. Financial Accounting Theory, Second Edition, Canada: Prentice Hall. Sloan, R. G. 1996. Do Stock Prices Fully Reflect Information in Accruals and Cash Flowsabout Future Earnings? The Accounting Review 71, 289-316
Wilson,  G.  P.  1986.  The  Relative  Information  Content  of  Accruals  and  Cash  Flows:Combined  Evidence  at  The Earnings Announcement and Annual Report Release Date. Journal of Accounting Research 24, 165-200. Wilson,  G.  P.  1987.  The  Incremental  Information  Content  of  Accrual  and  Funds  Components  of  Earnings  After Controlling for Earnings. The Accounting Review 62, 293-322.
Whelan,  Catherine,  &  McNamara,  Ray.  2004.  The  Impact  of  Earnings  Management  on  the  Value-relevance  of Financial Statement Information. SSRN working paper .
Watts, R., & Zimmerman, J. 1990. Positive Accounting Theory : A Ten Year Perspective. Accounting Review, 65 (1), 131.
Xie, H. 2001. The Mispricing of Abnormal Accruals. The Accounting Review 76, 357-373.

## Lampiran 1
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 2.211742      Prob. F(2,658) 0.1103 Obs*R-squared 4.467400      Prob. Chi-Square(2) 0.1071 Lampiran 2 Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic 21.38728      Prob. F(8,660) 0.0000 Obs*R-squared 137.7270      Prob. Chi-Square(8) 0.0000 Scaled explained SS 377.1913      Prob. Chi-Square(8) 0.0000