Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Kebijakan Dividen dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) periode 2019- 2021
Silvia Waning Hiyun Puspita Sari 1 , Meutia Layli 2 , Marsuking 3 , Dimas Wibisono 4 , Ardy Wibowo 5 , Defia Ifsantin Maula 6 , Ridho Satria Harahap 7 , Firmansyah 8 , M. Zidny Nafi’ Hasbi 9
1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Alma Ata 2 Fakultas Ekonomi, Universitas Widya Gama Mahakam Samarinda silvia.waninghiyun@almaata.ac.id

## Abstract
This study aims to examine the effect of Profitability (ROA), Liquidity (Current Ratio), Leverage (Debt Ratio), Dividend Policy (DPR) and Firm Size on firm value (PBV) in companies listed on the Jakarta Islamic Index (JII). ) period 2019- 2021. The data used in this study were obtained from annual report data. The population in this study are companies listed on the Jakarta Islamic Index (JII). The sample selection technique used was purposive sampling and 30 JII companies were obtained with a research period of 2015- 2019. The method of data analysis in this study is multiple linear regression analysis using SPSS software. The results of the study show that simultaneously Profitability, Liquidity, Leverage, Dividend Policy and Firm Size have a significant effect on Firm Value. Liquidity and dividend policy partially have a positive and significant effect on firm value, while profitability, leverage and firm size do not have a significant effect on firm value.
Keywords : Profitability, Liquidity, Leverage, Dividend Policy, Company Size and Company Value

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menguji Pengaruh Profitabilitas (ROA), Likuiditas (Current Rasio), Leverage (Debt Ratio), Kebijakan Dividen (DPR) dan Ukuran Perusahaan (Firm Size) terhadap nilai perusahaan (PBV) pada perusahaan terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) periode 2019- 2021.  Data yang digunakan dalam penelitian ini diperoleh dari data laporan tahunan. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII). Teknik pemilihan sampel yang digunakan yaitu purposive sampling dan diperoleh sebanyak 30 perusahaan JII dengan periode penelitian pada tahun 2015-2019. Metode analisis data dalam penelitian ini adalah analisis regresi linier berganda dengan menggunakan software SPSS. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Kebijakan Dividen dan Ukuran Perusahaan berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Likuiditas dan kebijakan dividen secara parsial berpengaruh positif dan signifikan pada nilai perusahaan, sedangkan profitabiIitas, leverage dan ukuran perusahaan tidak  memiIiki pengaruh signifikan terhadap niIai perusahaan.
Kata-kunci :  Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Kebijakan Deviden, Ukuran Perusahaan, dan Nilai Perusahaan
Jurnal Ekonomi Syariah Indonesia Vol. XII No. 2, Desember 2022/1444 H : 123-130 ISSN 2089-3566 (Print), 2503-1872 (Online) Tersedia online di https://ejournal.almaata.ac.id/index.php/JESI/index DOI: http://dx.doi.org/10.21927/jesi.2022.12(2).123-130
124 S.W.H.P. Sari, M. Layli, Marsuking, D. Wibisono, A. Wibowo, D.I. Maula, R.S. Harahap, Firmansyah, M.Z.N. Hasbi
PENDAHULUAN Indonesia merupakan salah satu negara yang memiliki jumlah penduduk muslim cukup  banyak.  Hal  ini  membuat  cukup banyak masyarakat Indonesia yang ingin menerapkan prinsip syariah Islam dalam berinvestasi di pasar modal. Oleh karena itu, di Indonesia terdapat pasar modal syariah. Pasar modal syariah merupakan kegiatan pasar modal yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah lslam. Salah satu produk dari pasar modal syariah ialah saham syariah. Dalam 5 tahun terakhir, pasar saham syariah di Indonesia mengalami pertumbuhan yang cukup  signifikan.  Di  akhir  2021,  jumlah emiten berkategori syariah tercatat sebanyak 495 emiten. Angka ini melonjak signifikan dibandingkan tahun 2016 yang hanya sebanyak 345 emiten. Berdasarkan catatan terakhir, 60% emiten yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) masuk dalam kategori syariah.

## Gambar. 1 Perkembangan Saham Syariah
Bursa Efek Indonesia (BEI) mencatat jumlah investor saham syariah meningkat hingga 367% dalam 5 tahun terakhir. terhitung pada tahun 2017 jumlah investor saham syariah tercatat  sebanyak  23.207.  Sedangkan  per akhir Maret 2022 bertambah menjadi 108.345 investor.Animo investor dalam berinvestasi pada saham-saham syariah menunjukkan perkembangan yang sangat baik Sementara untuk saham baru yang tercatat di BEI, dari total 51 saham baru, sebanyak 38 merupakan saham syariah, setara 74,5%.
Saham  syariah  terus  mengalami pertumbuhan dari sisi kapitalisasi pasar.
Per 31 Maret 2021, kapitalisasi pasar saham syariah sudah tercatat di angka Rp3,43 triliun. Pertumbuhan ini cukup konsisten dalam beberapa tahun terakhir.

## Gambar. 2 Perkembangan Kapitalisasi Indeks Saham Syariah
Produk saham syariah yang terdaftar di bursa efek Indonesia salah satunya adalah Jakarta Islamic Indeks (JII) yang terdiri dari 30 saham terpilih yang masuk kedalam konstituen saham Syariah Indonesia (ISSI). Perkembangan animo investor dalam berinvestasi pada saham syariah tentunya disebabkan karena para investor semakin mempercayai saham syariah yang mereka pilih merupakan dari perusahaan yang memiliki nilai perusahaan yang baik yang tercerminkan dari harga saham. Ketika pemegang saham mempercayakan pengelolaan kepada pihak lain, para pemilik mengharapkan pihak  manajemen  akan  berjuang  sekuat tenaga untuk meningkatkan nilai perusahaan, yang  akhirnya  akan  meningkatkan  nilai kemakmuran pemegang saham (Ngurah et al., 2016). Optimalisasi nilai perusahaan yang merupakan tujuan perusahaan dapat dicapai melalui  pelaksanaan  fungsi  manajemen keuangan, di mana satu keputusan keuangan yang diambil akan mempengaruhi keputusan keuangan lainnya dan berdampak pada nilai perusahaan (Fama & French, 1998). Faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan salah satunya adalah profitabilitas, jika manajer mampu mengelola perusahaan dengan baik maka biaya yang akan dikeluarkan oleh perusahaan akan menjadi lebih kecil sehingga  profit  yang  dihasilkan  menjadi lebih besar, besar kecilnya profit ini akan mempengaruhi nilai perusahaan (Bintari & Kusnandar, 2020). Nilai perusahaan sebagai
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Kebijakan Dividen dan Ukuran Perusahaan ... 125 perwujudan kemakmuran pemegang saham sangat dipengaruhi oleh perolehan profit perusahaan. Hal positif menunjukkan bahwa semakin  tinggi  labanya  semakin  efisien perputaran aset dan atau semakin tinggi profit margin yang diperoleh perusahaan (Jabbouri, 2016) Berkaitan dengan Profitabilitas, Apabila profitabilitas  perusahaan  tinggi,  maka perusahaan tersebut dapat menyelesaikan kewajiban jangka pendeknya atau yang biasa disebut dengan likuiditas, termasuk dalam hal membayar dividen terhadap pemegang sahamnya. Suatu perusahaan yang memiliki tingkat likuiditas yang tinggi menandakan bahwa  kesempatan  perusahaan  tersebut untuk tumbuh cenderung tinggi, begitu juga sebaliknya. Semakin likuid tingkat tinggi suatu perusahaan, maka tingkat kepercayaan kreditur maupun calon investor dalam menanamkan dananya juga semakin tinggi, sehingga dapat meningkatkan citra perusahaan di pandangan kreditur maupun calon investor. Namun hal ini dibantahkan oleh penelitian (Bintari & Kusnandar, 2020)yang menemukan likuiditas tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian tidak sesuai dengan  signal  theory  yang  menyatakan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka jangka pendek maka akan mendapatkan sinyal positif karena menilai perusahaan akan memeberikan prospek yang bagus di masa yang akan datang. Menurut (Chen & Steiner, 1999)utang merupakan instrument yang sangat sensitif terhadap perubahan nilai perusahaan. Sampai batas tertentu, semakin tinggi proporsi utang suatu perusahaan maka semakin tinggi harga saham perusahaan itu, namun pada titik tertentu lainnya peningkatan utang akan menurunkan nilai perusahaan. Bangkitnya ekonomi Islam di Indonesia ini juga menjadi fenomena yang menarik dan menggembirakan terutama bagi penduduk Indonesia yang mayoritas muslim (Sari, 2018) Penggunaan utang diharapkan dapat mengurangi konflik keagenan karena dengan menggunakan utang perusahaan akan memiliki kewajiban untuk mengembalikan pinjaman dan membayar beban bunga secara periodik. Kondisi ini akan menyebabkan manajer bekerja keras
untuk meningkatkan laba untuk melunasi utangnya.  Sebagai  konsekuensinya  dari kebijakan perusahaan menghadapi risiko kebangkrutan. Tingkat risiko inilah dapat mengurangi konflik keagenan. Pada hasil penelitiannya menemukan bahwa leverage memiliki  pengaruh  negatif  namun  tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini  menunjukkan  bahwa  variabel  hutang bukanlah penentu baik atau buruknya nilai suatu perusahaan.
Kebijakan dividen menurut (Mahtani & Garg, 2018)dapat digunakan sebagai upaya untuk meminimalkan agency conflict antara manajer dan shareholder. Dividen merupakan rasio  yang  positif  artinya  semakin  besar dividen maka kesejahteraan pemegang saham juga semakin besar. Penelitian yg dilakukan oleh  Sari,  2018  Deviden  yang  dibagikan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa semakin besar dividen yang dibagikan maka menunjukkan  nilai  perusahaan  semakin tinggi. Dividen yang tinggi dapat digunakan sebagai upaya untuk meminimalkan masalah keagenan.
Ukuran  perusahaan  di  indikatorkan sebagai Logaritma natural (Ln) of Total assets) (Yuliana, 2021)yang merupakan kekuatan keuangan perusahaan, yang dianggap mampu mempengaruhi nilai perusahaan. Semakin besar  ukuran  perusahaan  maka  semakin besar aktiva perusahaan yang dapat dijadikan jaminan dalam memperoleh dana eksternal. Karena semakin besar ukuran perusahaan maka akan semakin tinggi juga nilai perusahaan. Berdasarkan pemikiran dan permasalahan hasil penelitian yang berbeda, ada beberapa hal yang mempengaruhi nilai perusahaan masih menjadi permasalahan yang menarik untuk diteliti, dimana penelitian dilakukan pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Indeks (JII) periode tahun 2019- 2021.
Profitabilitas Profitabilitas  adalah  kemampuan suatu  perusahaan  dalam  mendapatkan laba  menggunakan  modal  perusahaan yang diputar untuk aktivitas perusahaan. Profitabilitas juga merupakan kemampuan perusahaan untuk mendapatkan keuntungan
126 S.W.H.P. Sari, M. Layli, Marsuking, D. Wibisono, A. Wibowo, D.I. Maula, R.S. Harahap, Firmansyah, M.Z.N. Hasbi dari pendapatan perusahaan berupa hasil penjualan, keseluruhan asset, maupun modal sendiri. Semakin tinggi profitabilitas maka menunjukkan perusahaan semakin efisien dalam meningkatkan laba. Tingginya tingkat profitabilitas menggambarkan hasil kinerja sebuah perusahaan tersebut adalah baik, hal tersebut menjadi tolak ukur bagi pemegang saham dalam keputusan investasi terhadap perusahaan menyatakan bahwa ROE memiliki probabilitas yang besar yang dapat digunakan untuk memprediksi tentang nilai perusahaan sehingga perusahaan perlu memperhatikan dan  meningkatkan  ROE  dengan  cara mengembangkan prospek kegiatan dalam rangka meningkatkan keuntungan (Thaib, 2017) Hipotesis 1: Profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
Likuiditas Likuiditas adalah kemampuan suatu perusahaan  dalam  melunasi  kewajiban jangka pendek perusahaan . Perusahaan yang dapat  memenuhi  kewajiban  finansialnya berarti perusahaan tersebut dalam kondisi likuid dan menunjukkan bahwa perusahaan tersebut mempunyai aktiva yang melebihi utangnya sehingga pihak kreditur secara tidak langsung dapat menilai perusahaan 12 tersebut. Perusahaan yang tingkat likuiditas tinggi  menandakan  bahwa  perusahaan tersebut memiliki kesempatan untuk tumbuh cenderung tinggi. Tingginya tingkat likuiditas suatu perusahaan, maka tingkat kepercayaan kreditur  maupun  calon  investor  dalam menanamkan dananya pada perusahaan juga tinggi, sehingga bisa membuat nilai perusahaan di pandangan kreditur maupun calon investor akan meningkat (Firmansyah et al., 2022) Hipotesis 2: Likuiditas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
Leverage Penggunaan utang diharapkan dapat mengurangi konflik keagenan karena dengan menggunakan utang perusahaan akan memiliki kewajiban untuk mengembalikan pinjaman dan membayar beban bunga secara periodik. Kondisi  ini  akan  menyebabkan  manajer bekerja keras untuk meningkatkan laba untuk
melunasi utangnya. Sebagai konsekuensinya dari kebijakan perusahaan menghadapi risiko kebangkrutan. Tingkat risiko inilah dapat mengurangi konflik keagenan.
Hipotesis 3: Leverage berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Kebijakan Dividen
Kebijakan dividen adalah suatu bentuk ketentuan apakah hasil yang didapatkan perusahaan akan diberikan kepada investor selaku salah satu pemangku kepentingan perusahaan yang telah menginvestasikan dananya pada perusahaan dalam bentuk dividen atau akan dijadikan dana cadangan dalam bentuk laba ditahan untuk membiayai penanaman modal perusahaan pada kemudian hari. Perusahaan yang membayarkan dividen terhadap para pemegang saham akan menjadi daya tarik sendiri bagi calon investor, karena hal tersebut menunjukkan bahwa tingkat profitabilitas perusahaan tinggi sehingga dapat mempengaruhi nilai perusahaan di pandangan investor. (Yuniastri et al., 2021) menyatakan Kebijakan Dividen secara parsial Berpengaruh Positif dan Signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Hipotesis  4:  Kebijakan  dividen berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan merupakan tingkatan besar kecilnya suatu perusahaan yang dapat dinilai  atau  diukur  berdasarkan  jumlah keseluruhan  asset  yang  dimiliki,  jumlah keseluruhan penjualan, total laba, tanggungan pajak dan lainlain. Dalam mengukur atau menilai ukuran perusahaan melalui total aset dapat dilihat pada laporan keuangan suatu perusahaan. Ukuran perusahaan yang besar dianggap dapat mempengaruhi nilai perusahaan karena ukuran perusahaan yang besar mencerminkan perusahaan sudah pada tahap kedewasaan sehingga hal tersebut dapat meningkatkan nilai perusahaan. (Dirman, 2020) menyatakan ukuran perusahaan positif dan Signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Meningkatnya  nilai  perusahaan  ditandai dengan keadaan total aktiva suatu perusahaan yang meningkat dibandingkan dengan hutang perusahaan. Selain itu, aktiva perusahaan yang
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Kebijakan Dividen dan Ukuran Perusahaan ... 127 besar akan membuat perusahaan lebih stabil dalam mengontrol kondisi pasar dan rentan terhadap fluktuasi ekonomi sehingga mampu menghadapi persaingan dibidang ekonomi. Hipotesis 5: Ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
METODOLOGI PENELITIAN Penelitian ini terdiri dari lima varibel independen dan satu variable dependen. Variabel independen adalah profitabilitas, likuiditas, leverage, kebijakan dividen dan ukuran  perusahan.  Sedangkan    variable dependen adalah nilai perusahaan. Populasi penelitian ini adalah perusahaan yang tercatat di Jakarta Islamic Index (JII). Adapun teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini berdasarkan kriteria tertentu. Perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islami Index periode 2019– 2021 dan memiliki data yang lengkap sesuai dengan data penelitian yang diperlukan. Sumber data yang diperoleh untuk penelitian ini yaitu melalui situs homepage Bursa Efek Indonesia (BEI) yaitu www.idx.co.id.
Teknik analisis yang digunakan dalam melakukan  pengujian  hipotesis  dalam penelitian ini adalah analisis regresi berganda. Analisis ini dilakukan untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh profitabilitas, likuiditas, leverage,  kebijakan  dividen  dan  ukuran perusahan  sebagai  variabel  independen terhadap nilai perusahaan sebagai variabel dependen. Dan Uji asumsi klasik diperlukan untuk  mengetahui  apakah  hasil  estimasi regresi yang dilakukan benar-benar bebas dari adanya gejala heteroskedastisitas, gejala multikolinearitas, dan gejala autokorelasi.
Model Regresi : Y = β0 + β1X1 + β2X2+ β3x3 + β4X4 + β5X5+ e Dimana : Y   = Nilai Perusahaan β0   = Bilangan Konstanta β1, β2, β3, β4, β5 = Koefisien regresi untuk masing-masing variable independen X1   = Profitabilitas
X2   = Likuiditas X3  = Leverage
X4  = Kebijakan DIviden X5  = Ukuran Perusahaan e = Error

## HASIL DAN PEMBAHASAN Uji Multikolinieritas
Tabel 1. Uji Multikolinieritas Variabel Tolerance VIF Profitabilitas .829 1.207 Likuiditas .894 1.119 Leverage .849 1.177 Kebijakan Deviden .380 2.633 Ukuran Perusahaan .380 2.635
Berdasarkan tabel tersebut, hasil dari uji multikolinieritas pada Profitabilitas (X1) memiliki nilai tolerance sebesar 0,829 > 0,10 dan nilai VIF 1,207< 10, maka variabel Profitabilitas tidak terjadi multikolinieritas. Pada variabel Likuiditas (X2) memiliki nilai tolerance sebesar 0,894 > 0,10 dan nilai VIF 1,119< 10, maka variabel Likuiditas tidak terjadi multikolinieritas. Pada variabel Leverage (X3) memiliki nilai tolerance sebesar 0,849 > 0,10 dan nilai VIF 1,177< 10, maka variabel Leverage tidak terjadi multikolinieritas. Pada variabel Kebijakan Deviden (X4) memiliki nilai tolerance sebesar 0,380 > 0,10 dan nilai VIF 2,633< 10, maka variabel Kebijakan Deviden tidak terjadi multikolinieritas. Pada variabel Ukuran Perusahaan (X5) memiliki nilai tolerance sebesar 0,380 > 0,10 dan nilai VIF 2,635< 10, maka variabel Ukuran Perusahaan tidak terjadi multikolinieritas.

## Uji Heteroskedastisitas
Tabel 2. Uji Heteroskedastisitas Variabel Sig Profitabilitas .290 Likuiditas .675 Leverage .518 Kebijakan Deviden .623 Ukuran Perusahaan .450
Berdasarkan  tabel  tersebut,  hasil  uji heteroskedastisitas pada variabel Profitabilitas (X1) memiliki nilai Sig 0,290 > 0,05. Pada Likuiditas (X2) memiliki nilai Sig 0,675 > 0,05. Pada Leverage (X3) memiliki nilai Sig 0,518 > 0,05. Pada Kebijakan Deviden (X4) memiliki nilai Sig 0,623 > 0,05 Pada Ukuran Perusahaan (X5) memiliki nilai Sig 0,450 > 0,05. Berdasarkan data tersebut, variabel Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Kebijakan Deviden, dan Ukuran Perusahaan bebas dari adanya gejala heteroskedastisitas.
128 S.W.H.P. Sari, M. Layli, Marsuking, D. Wibisono, A. Wibowo, D.I. Maula, R.S. Harahap, Firmansyah, M.Z.N. Hasbi

## Uji Autokorelasi
Tabel 3. Uji Autokorelasi
Model Summary b R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson .280 a .079 .024 8.23907 .693 a. Predictors: (Constant), Ukuran Perusahaan (X5),
Profitabilitas (X1), Leverage (X3), Likuiditas (X2), Kebijakan Deviden (X4) b. Dependent Variable: Nilai Perusahaan (Y)
Dari tabel tersebut, menunjukkan hasil uji autokorelasi dengan niai K (5) dan N (90) dan nilai Sig 5%. Nilai akhir hasil Du yaitu 1,7758 ≤ 0,693 ≤ 2.2242. Maka setelah disesuaikan dengan ketentuan, data penelitian ini bebas dari adanya autokorelasi.

## Uji T
Tabel 4. Uji T Variabel T Profitabilitas -.869 Likuiditas 2.162 Leverage 2.000 Kebijakan Deviden 2.478 Ukuran Perusahaan .945 SeteIah mendapatkan hasiI persamaan regresi maka dapat dianaIisis pengaruh masing- masing variabeI independen yaitu profitabilitas, likuiditas, leverage, kebijakan dividen dan ukuran perusahan terhadap variable dependen nilai perusahaan. Berdasarkan tabel diatas dapat dilihat bahwa yang memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan adalah variable likuiditas (x3) dengan nilai signifikan 0,038<0,05 dan variable Kebijakan dividen (x4) dengan nilai signifikan 0,019<0,05.

## Uji F
Tabel 5. Uji F ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 891.714 5 178.343 3.836 .008 b Residual 1534.301 33 46.494 Total 2426.015 38 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan (Y) b. Predictors: (Constant), Ukuran Perusahaan (X5),
Likuiditas (X2), Leverage (X3), Profitabilitas (X1), Kebijakan Deviden (X4)
Dari hasiI uji signifikansi simuItan (uji statistik F) diperoIeh niIai F hitung sebesar 3.836 dan probabiIitasnya 0,008, jauh Iebih keciI dari 0,05 maka dapat disimpuIkan bahwa modeI regresi dapat digunakan untuk memprediksi niIai perusahaan atau dapat disimpulkan profitabilitas, likuiditas, leverage, kebijakan dividen dan ukuran perusahan semuanya berpengaruh terhadap niIai perusahaan.

## Uji Koefisien Determinasi (R2 )
Tabel 6. Uji R 2 Model Summar y Model R R Square Adjusted R Square Std.  Error  of the Estimate 1 .606 a .368 .272 6.81865 a.  Predictors:  (Constant),  Ukuran  Perusahaan  (X5),
Likuiditas  (X2),  Leverage  (X3),  Profitabilitas  (X1), Kebijakan Deviden (X4)
Berdasarkan hasiI uji koefisien determinasi (R2 ) niIai dari Adjusted R Square terkoreksi pada modeI peneIitian adaIah 0.368 atau 36,8 %. HaI ini menunjukkan bahwa variabeI yang diteIiti (profitabilitas, likuiditas, leverage, kebijakan dividen dan ukuran perusahan) memiIiki pengaruh sebesar 36,8% terhadap niIai perusahaan. Dengan kata Iain, variabeI independen yang digunakan daIam peneIitian ini dapat menjeIaskan 36,8% pengaruh niIai perusahaan.
Variabel Profitabilitas Hipotesis pertama menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan hasilnya tidak terbukti. Berdasarkan hasil perhitungan dalam penelitian ini yaitu profitabilitas tidakberpengaruh terhadap nilai perusahaan dikarenakan nilai signifikansinya lebih  dari  0,05,  maka  keputusannya  H1 ditolak. Hal ini menunjukkan bahwa tingkat profitabilitas  tidak  mempengaruhi  nilai perusahaan. Penelitian ini sejalan dengan penelitian  (Mahtani  &  Garg,  2018)yang menyatakan bahwa naik turunnya profitabilitas tidak  mempengaruhi  nilai  perusahaan. Investor atau pasar memandang bahwa yang terpenting dijadikan acuan adalah potensi bertumbuh perusahaan yang bisa dilihat dari keputusan investasi yang dibuat. Hal lain yg
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Kebijakan Dividen dan Ukuran Perusahaan ... 129 dijadikan acuan juga adalah keberlangsungan hidup  perusahaan  dimasa  depan.  Jika keputusan investasi yg diambil perusahaan dapat memaksimalkan potensi bertumbuh perusahaan dan keberlangsungan perusahaan terjaga, maka investor akan membeli saham perusahaan dan itu merupakan indikasi nilai perusahaan meningkat.
Variabel Likuiditas Hipotesis kedua menyatakan bahwa likuiditas  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan hasilnya terbukti. Berdasarkan hasil  perhitungan  dalam  penelitian  ini yaitu likuiditas berpengaruh terhadap nilai perusahaan dikarenakan nilai signifikansinya kurang dari dari 0,05, maka keputusannya H2 diterima. Hal ini sesuai dengan penelitian (Bernardin & Indriani, 2020) yang menyatakan Perusahaan yang tingkat likuiditas tinggi menandakan bahwa perusahaan tersebut memiliki kesempatan untuk tumbuh cenderung tinggi. Tingginya tingkat likuiditas suatu perusahaan, maka tingkat kepercayaan kreditur maupun calon investor dalam menanamkan dananya pada perusahaan juga tinggi, sehingga bias membuat nilai perusahaan di pandangan kreditur maupun calon investor akan meningkat.
Variabel Leverage, Hipotesis ketiga menyatakan bahwa leverage berpengaruh terhadap nilai perusahaan hasilnya tidak terbukti. Berdasarkan hasil perhitungan dalam penelitian ini yaitu leverage tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan dikarenakan nilai signifikansinya lebih besar dari 0,05, maka keputusannya H3 ditolak. Hal ini dapat diartikan tinggi atau rendahnya leverage tidak akan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal tersebut sesuai dengan hasil penelitian (Marsuking, 2020) bahwa leverage tidak berpengaruh pada nilai perusahaan.
Variabel Kebijakan Dividen Hipotesis keempat menyatakan bahwa kebijakan dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan hasilnya terbukti. Berdasarkan hasil perhitungan dalam penelitian ini yaitu kebijakan dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan dikarenakan nilai signifikansinya kurang dari 0,05, maka keputusannya H4
diterima. Hal ini disebabkan karena investor menganggap dividen lebih pasti dibandingkan dengan  capital  gain,  sehingga  tingginya dividen akan meningkatkan nilai perusahaan. Hal tersebut sesuai dengan hasil penelitian (Ngurah et al., 2016) bahwa kebijakan dividen berpengaruh pada nilai perusahaan.
Variabel Ukuran Perusahaan Hipotesis kelima menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan hasilnya tidak terbukti. Berdasarkan  hasil  perhitungan  dalam penelitian ini yaitu ukuran perusahaan tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan dikarenakan nilai signifikansinya lebih dari 0,05, maka keputusannya H5 ditolak.
Kesimpulan dan Saran KesimpuIan PeneIitian ini diIakukan untuk mengetahui secara empiris pengaruh dari profitabilitas, likuiditas, leverage, kebijakan dividen dan ukuran perusahan terhadap NiIai Perusahaan. Perusahaan yang digunakan pada peneIitian ini merupakan perusahaan terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) periode 2019- 2021. PeneIiti menggunakan metode purposive sampIing daIam pengambiIan sampeI data peneIitian. Terdapat 30 perusahaan dengan totaI sampeI 90 yang sesuai dengan kriteria yang teIah ditetapkan. Kemudian setaIah diIakukan  anaIisis  data  serta  pengujian hipotesis, maka peneIiti membuat kesimpuIan bahwa Likuiditas kebijakan dividen secara parsial berpengaruh positif dan signifikan pada nilai perusahaan.  Sedangkan  ProfitabiIitas, leverage  dan  ukuran  perusahaan  tidak memiIiki pengaruh signifikan terhadap NiIai Perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Bernardin, D. E. Y., & Indriani, G. (2020). Financial distress: leverage, likuiditas, aktivitas  dan  ukuran  perusahan dimoderasi profitabilitas. Financia , 1 (1). https://ejurnal.ars.ac.id/index.php/ financia/article/view/294
Bintari, V. I., & Kusnandar, D. L. (2020). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan. Jurnal Bisnis Dan Ekonomi , 27 (1), 89–99.
130 S.W.H.P. Sari, M. Layli, Marsuking, D. Wibisono, A. Wibowo, D.I. Maula, R.S. Harahap, Firmansyah, M.Z.N. Hasbi
Chen, R., & Steiner, T. (1999). Managerial Ownership  and  Agency  Conflict: a  Nonlinier  Simultaneous  Equation Analysis of Managerial Ownership, Risk Taking, Debt Policy, and Dividend Policy.
Financial Review , 34 .
Dirman, A. (2020). Financial Distress: The Impacts  Of  Profitability,  Liquidity, Leverage, Firm Size, And Free Cash Flow. International Journal of Business, Economics and Law , 22 (1). https://www.ijbel.com/ previous-issues/august-2020/vol-22- august-2020-issue-1/
Fama, E. F., & French, K. R. (1998). Taxes, Financing Decisions, and Firm Value Eugene. The Journal of Finance , 53 (3), 819–843. Firmansyah, Layli, M., & Cyntha, M. F. (2022). Agresivitas Pajak Ditinjau dari Risiko Perusahaan, Likuiditas dan KAP Big
Four. Organum: Jurnal Saintifik Manajemen Dan Akuntansi , 5 (1), 50–61.
Jabbouri, I. (2016). Determinants of Corporate Dividend Policy in Emerging Markets: Evidence from MENA stock markets.
Research in International Business and Finance , 37 , 283–298. Mahtani,  U.  S.,  &  Garg,  C.  P.  (2018).  An analysis of key factors of financial distress in  airline  companies  in  India  using fuzzy AHP framework. Transportation Research Part A: Policy and Practice , 117 , 87–102. https://doi.org/https://doi.
org/10.1016/j.tra.2018.08.016 Marsuking. (2020). Pengaruh Profitabilitas dan Likuiditas Terhadap Pengungkapan Sustainability Report di Perusahaan yang Terdaftar pada Jakarta Islamic Index (JII). JESI (Jurnal Ekonomi Syariah Indonesia) ,
10 (2), 150–158. Ngurah, A. A., Adi, D., & Lestari, P. v. (2016). Pengaruh Kebijakan Dividen, Likuiditas, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. . . E-Jurnal Manajemen Unud , 5 (7), 4044–4070. Sari, S. W. H. P. (2018). Pengaruh Struktur Kepemilikan,  Struktur  Modal,  Dan Kebijakan Dividen Pada Nilai Perusahaan. Jurnal Perilaku Dan Strategi Bisnis , 6 (2), 171. Thaib, I. (2017). Pengaruh Profitabilitas dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal sebagai Variabel Intervening (Studi pada Perusahaan Transportasi  Laut  Di  Bursa  Efek Indonesia). Jurnal Riset Perbankan Manajemen Dan Akuntansi , 1 (1). Yuliana. (2021). Pengaruh Struktur Modal dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan pada Sub Sektor Real dan Estate di Bursa Efek Indonesia (BEI). Journal Inovasi Penelitian , 1 (12). Yuniastri, A., Endiana, I. D. M., & Kumalasari, P. D. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Keputusan Investasi, Struktur Modal dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2017-2019. KARMA: Karya Riset Mahasiswa Akuntansi , 1 (1), 69–67.