PENGARUH CURRENT RATIO (CR), RETURN ON EQUITY (ROE), DAN SALES GROWTH TERHADAP HARGA SAHAM YANG BERDAMPAK PADA KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN
(Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan dan Minuman Yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia)
Asep Muhammad Lutfi 1) & Nardi Sunardi 1)
1.2) dosen universitas pamulang, email : dosen01030@unpam.ac.id
Vol.2, No.3, Mei 2019
Current Ratio,  Return On Equity, Sales Growth ,  Harga
Saham dan Kinerja
Keuangan C33, G21, G24, N15, N25 83 – 100 Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  rasio  Current  Ratio, Return  On  Equity,  Sales  Growth Terhadap  Harga  Saham Yang  Berdampak pada  kinere  Keuangan  Perusahaan  pada  perusahaan  industri  manufaktur Makanan  dan  Minuman  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia.
Pengumpulan  data  dilakukan  dengan  pengambilan  data  primer  berupa laporan  keuangan  15  perusahaan  periode  2012 –  2017  dimana  laporan keuangan dibuat data panel dan diolah dengan software Eviews 9.0.
Metode  analisis  yang  digunakan  adalah  analisis  deksriptif.  Analisis  data meliputi  uji  kelayakan  data,  analisis  regresi,  serta  pengujian  hipotesis secara parsial dan simultan.
Hasil penelitian ini menunjukan bahwa (1) pengaruh Current Ratio terhadap harga  saham (CR) negatif  dan  signifikan,  (2)  pengaruh Return  On  Equity terhadap  harga saham positif  dan  signifikan,  (3)  pengaruh Sales  Growth terhadap  harga  saham positif  dan  tidak  signifikan,  (4)  pengaruh current ratio,  return  on  equity dan sales  growth terhadap  harga  saham secara simultan dengan prob 0,0000 dan F-Statistic 20,94081  positif dan signifikan (5) pengaruh harga saham terhadap kinerja keuangan positif dan signifikan.
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  the  Current  Ratio  ratio, Return  On  Equity,  Sales  Growth Against  Stock  Prices  that  have  an impact  on  the  Company's  financial  performance  in  Food  and Beverage manufacturing industry companies listed on the Indonesia Stock  Exchange.  Data  collection  is  done  by  taking  primary  data  in the form of 15 companies financial statements for the period 2012  - 2017  where  financial  reports  are  made  panel  data  and  processed with Eviews 9.0 software.
The  analytical  method  used  is  descriptive  analysis.  Data  analysis includes  data  feasibility  test,  regression  analysis,  and  hypothesis testing partially and simultaneously.
The results of this study indicate that (1) the effect of Current Ratio on  stock  prices  (CR)  is  negative  and  significant,  (2)  the  effect  of Return  on  Equity  on  positive  and  significant  stock  prices,  (3)  the effect of Sales Growth on stock prices is positive and insignificant, ( 4)  the  effect  of  current  ratio,  return  on  equity  and  sales  growth  on stock  prices  simultaneously  with  prob  0.0000  and  F-Statistics 20.94081  positive  and  significant  (5)  the  effect  of  stock  prices  on positive and significant financial performance

## A. Pendahuluan
Arus  globalisasi  dan  moderenisasi  telah  menyebabkan  terjadinya  integrasi  pasar dunia,  sehingga  perekonomian  suatu  negara  tidak  dapat  terhindar  dari  pengaruh perubahan ekonomi di belahan dunia lainnya. Arus barang dan arus modal telah melewati batas-batas  negara  dalarn  waktu  yang  singkat.  Pemilik  modal  memiliki  banyak  peluang dalam  memilih  sektor  industri  apa  dan  di  negara  mana    investasi    akan    dipilih. Pemerintah  berusaha  menyediakan  berbagai  alternatif  sumber  dana  yang  dapat dimanfaatkan  oleh  perusahaan  sesuai  dengan  kebutuhannya  untuk  mendorong perkembangan perusahaan.
Pemerintah  Indonesia  beranggapan  bahwa  pasar  modal  merupakan  sarana  yang  dapat mendukung  percepatan  pembangunan  ekonomi  Indonesia.  Husnan  (2001:3)  “Pasar modal  merupakan  pasar  untuk  berbagai  instrumen  keuangan  atau  sekuritas  jangka panjang  yang    bisa  diperjual  belikan,  baik  dalam  bentuk  hutang  ataupun  modal  sendiri, baik  yang  diterbitkan  oleh  pemerintah, public  authorities ,  maupun  perusahaan  swasta” Pasar  modal  menggalang  pergerakan  dana  jangka  panjang  dari  masyarakat  (investor) yang  kemudian  disalurkan  pada  sektor-sektor  yang  produktif  dengan  harapan  sektor tersebut  dapat  berkembang  dan  menghasilkan  lapangan  perkerjaan  yang  baru  bagi masyarakat.
Perusahaan makanan dan minuman merupakan salah satu kategori sektor industri di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang mempunyai peluang untuk tumbuh dan berkembang. Industri  makanan  dan  minuman  diprediksi  akan  membaik  kondisinya.  Hal  ini  terlihat semakin menjamurnya industri makanan dan minuman di negara ini khususnya semenjak memasuki  krisis  berkepanjangan.  Kondisi  ini  membuat  persaingan  semakin  ketat sehingga  para  manajer  perusahaan  berlomba-  lomba  mencari  investor  untuk menginvestasikan dananya di perusahaan makanan dan minuman tersebut.
Barang  konsumsi  menjadi  industri  yang  penting  bagi  perkembangan  perekonomian bangsa. Hal ini tidak terlepas dari perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam industri barang konsumsi di Indonesia. Tidak bisa dipungkiri bahwasanya dalam proses produksi barang  konsumsi  dibutuhkan  banyak  sumber  daya  termasuk  di  dalamnya  sumber  daya manusia.  Industri  barang  konsumsi  mempunyai  peranan  dalam  menyerap  tenaga  kerja dan meningkatkan pendapatan pada suatu negara.
Rasio  keuangan  menjelaskan  suatu  hubungan  antara  suatu  jumlah  tertentu dengan jumlah yang lain dalam suatu laporan keuangan. Tujuan analisis rasio keuangan dimaksudkan  agar  perbandingan-perbandingan  yang  dilakukan  terhadap  pos-pos  dalam laporan  keuangan  merupakan  suatu  perbandingan  yang  logis,  dengan  menggunakan ukuran-ukuran  tertentu  yang  memang  telah  diakui  mempunyai  manfaat  tertentu  pula, sehingga hasil analisisnya layak dipakai sebagai pedoman pengambilan keputusan. Analisis  rasio  keuangan  merupakan  dasar  untuk  menilai  dan  menganalisa  prestasi operasi  perusahaan.  Analisis  rasio  keuangan  juga  dapat  digunakan  sebagai  kerangka kerja  perencanaan  dan  pengendalian  keuangan.  Menurut  Moaljadi  (2006:48)  Analisis rasio  keuangan  biasanya  dikelompokkan  kedalam  empat  kelompok  rasio  yaitu  :  Rasio Likuiditas, Rasio Leverage, Rasio Aktivitas, Rasio Profitabilitas.
Menurut  Moeljadi  (2006:48)  Rasio  Likuiditas  Istilah  likuiditas  menunjukkan kemampuan  suatu  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban-kewajiban  keuangannya dalam jangka waktu pendek atau yang segera harus dibayar.Tingkat likuiditas yang tinggi menunjukkan  bahwa  perusahaan  tidak  mengalami  kesulitan  membayar  kewajibannya dalam  jangka  waktu  pendek,  sehingga  kreditur  tidak  perlu  khawatir  dalam  memberikan pinjaman.  Alat  pemenuhan  kewajiban  keuangan  jangka  panjang  ini  berasal  dari  unsur- unsur  aktiva  yang  bersifat  likuid,  yakni  aktiva  lancar  dengan  perputaran  <  satu  tahun, karena lebih mudah dicairkan daripada aktiva tetap yang perputarannya > satu tahun.
Current Rasio merupakan jenis rasio Likuiditas yakni Rasio yang menggambarkan kemampuan  suatu  perusahaan  untuk  melunasi  semua  kewajiban  yang  harus  segera
dipenuhi  (Hutang  jangka  pendeknya)  yakni  dengan  cara  membandingkan    aktiva  lancar dengan hutang lancer.
Menurut  Bambang  Riyanto  (2001:26),    “Current  ratio  merupakan  ukuran  yang berharga  untuk  mengukur  kesanggupan  suatu  perusahaan  untuk  memenuhi  current obligation – nya.
Menurut  S.  Munawir  (2007:72),  “Rasio  lancar  ( Current  ratio )  yaitu  perbandingan  antara jumlah  aktiva  lancar  dengan  hutang  lancar,  rasio  ini  menunjukan  bahwa  nilai  kekayaan lancar (yang segera dapat dijadikan uang) ada sekian kali hutang jangka pendek. Menurut  Agnes  Sawir  (2011:8),  menerangkan   bahwa Current  ratio merupakan  ukuran yang  paling  umum  digunakan  untuk  mengetahui  kesanggupan  memenuhi  kewajiban jangka pendek, karena rasio ini menunjukan seberapa jauh tuntutan dari kreditor jangka pendek  dipenuhi  oleh  aktiva  yang  diperkirakan  menjadi  uang  tunai  dalam  periode  yang sama dengan jatuh tempo utang”.
Jadi menurut pengertian di atas Current Ratio adalah rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan  dalam  membayar  kewajiban  jangka  pendek  atau  utang  yang  segera  jatuh tempo  dengan  menggunakan  aktiva  lancar  yang  tersedia.  Semakin  tinggi  Rasio  berarti semakin  terjamin  hutang-hutang  perusahaan  bagi  kreditur,  Current  Ratio  menunjukkan kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi kewajiban-kewajiban keuangannya yang harus  segera  dibayar  dengan  menggunakan  utang  lancar.  Rasio  ini  merupakan  rasio untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  kewajiban  jangka  pendek atau utang yang segera jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan.
Menurut  Hanafi  (2013:42).  Profitability  ratio  merupakan  kemampuan  perusahaan untuk mengukur keuntungan perusahaan pada tingkat penjualan, aset, dan modal saham tertentu.  Ada  tiga  rasio  profitabilitas  yang  sering  digunakan  yaitu  :  Net  Profit  Margin, Return  On  Asset,  dan  Return  On  Equity  Penelitian  ini  akan  menggunakan  Return  On Equity.  mempunyai  tujuan  yaitu  untuk  mengahasilkan  laba  bersih  pada  perusahaan  dan pemegang  saham,  agar  harga  saham  perusahaan  mendapatkan  laba  bersih  yang maksimal.  Selain  itu,  pada  tahap  pertumbuhan  perusahaan  harus  mempunyai kesempatan  tumbuh  berkembang  pada  masa  depan.  Sehingga  perusahaan  agar  dapat mempunyai pengaruh yang positif dan signifikan terhadap harga saham.
Return  On  Equity  Merupakan  salah  satu  rasio  Profitabiloitas  yaitu  Rasio  yang membandingkan  laba  bersih  setelah  pajak  dengan  ekuitas  yang  telah  diinvestasikan pemegang  saham  perusahaan,  Rasio  ini  menunjukan  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  bersih  yang  tersedia  bagi  pemilik  atau  investor  ROE  sangat bergantung  pada  besar  kecilnya  perusahaan,  misalnya  untuk  perusahaan  kecil  tentu memiliki modal  yang  relative  kecil,  sehingga  ROE  yang  dihasilkanpun kecil  ,  begitu  pula sebaliknya untuk perusahaan besar.
Hanafi  (2008:42)  Return  on  Equity  mengukur  kemampuan  perusahaan menghasilkan  laba  bersih  berdasarkan  modal  tertentu.  Kenaikan  rasio  ini  berarti  terjadi kenaikan  laba  bersih  dari  perusahaan  yang  bersangkutan.  Jadi,  para  investor  dapat menggunakan  indikator  ROE  sebagai    bahan  pertimbangan      dalam      memilih      saham atau  menanamkan    modalnya,  karena  rasio  ini  menunjukkan  bahwa  dengan  kinerja manajemen  meningkat  maka  perusahaan  dapat  mengelola  sumber  dana  pembiayaan operasional  secara  efektif  untuk  menghasilkan  laba  bersih  sehingga  saham  perusahaan banyak  diminati  investor.  Seperti  rasio  keuangan  tradisional  pada  umumnya  ROE  tidak mempertimbangkan  unsur  resiko  dan  jumlah  modal  yang  diinvestasikan  karena  ROE hanya melihat sisi laba dan jumlah saham yang beredar.
Sales  Growth  mencerminkan  kemampuan  perusahaan  dari  waktu  ke  waktu. Semakin  tinggi  tingkat  pertumbuhan  penjualan  suatu  perusahaan  maka  perusahaan tersebut  berhasil  menjalankan  strateginya.  ”  menurut    Fahmi  (2014:82)  sales  Growth adalah  Rasio  pertumbuhan  yaitu  rasio  yang  mengukur  seberapa  besar  kemampuan perusahaan  dalam  mempertahankan  posisinya  di  dalam  industri  dan  dalam perkembangan  ekonomi  secara  umum.  Rasio  pertumbuhan  ini  dilihat  dari  berbagai  segi
sales (penjualan), earning  after  tax (EAT),  laba  per  lembar  saham,  dividen  perlembar saham,  dan  harga  pasar  perlembar saham.”  Menurut  kasmir  (2012:107)  Rasio Pertumbuhan  penjualan  menunjukan  sejauh  mana  perusahaan  dapat  meningkatkan penjualannya  dibandingkan  dengan  total  penjualan  secara  keseluruhan.  Perubahan Kenaikan  atau  penurunan  aktiva  perusahaan  yang  meyakini  bahwa  presentase perubahan  total  aktiva  merupakan  indicator  yang  lebih  baik  dalam  mengukur Sales Growth.
Seperti  karakteristik  saham  yang  diuraikan  di  atas,  harga  saham  akan  mengalami penurunan  dan  peningkatan  yang  drastis  atau  fluktuasi.  Harga  saham  yang  fluktuatif menunjukan  adanya  permintaan  atau  perkembangan  industry  yang  fluktuatif  juga. Perkembangan atau perubahan harga saham industri Makanan dan Minuman yang ada di Indonesia dapat dilihat pada gambar berikut:
Gambar 1.1 Perkembangan Harga Saham Sumber : data Sekunder dari BEI diolah
Dari gambar 1.1 di atas dapat dilihat bahwa dari 10 perusahaan Makanan dan Minuman yang ada di Indonesia, 90% dari grafik menunjukan penurunan dari tahun 2013 samapai dengan 2016.
Tabel 1.3 Rata-rata Harga saham Perusahaan Manufaktur Makanan dan Minuman yang terdaftar di BEI Tahun Rata-Rata Harga  Perlembar Saham 2012 2.296 2013 3.136 2014 3.369 2015 2.704 2016 3.384 2017 3.257
Sumber: data sekunder dari BEI (diolah)
Dari  Tabel  1.3  di  atas  dapat  dilihat  bahwa  dari  10  perusahaan  Makanan  dan Minuman yang ada di Indonesia, menunjukan harga saham mengalami Fluktuasi. Harga saham  mengalami  kenaikan  dari  tahun  2013  dan  2014  akan  tetapi  di  tahun  2015
LPK R 2016 2013 2014 2015 ASRI BKSL BSDE CTR ADU TI LPCK 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 - Share Clo se S to ck P rice
mengalami penurunan.
Nilai  perusahaan  akan  tercermin  dalam  nilai  pasar  sahamnya.  Semakin  tinggi harga  saham  semakin  tinggi  pula  nilai  perusahaan  bagi  perusahaan  yang  sudah go public karena  nilai  perusahaan  dapat  menunjukkan  nilai  aset  yang  dimiliki  perusahaan seperti  surat-surat  berharga.  Saham  merupakan  salah  satu  surat  berharga  yang dikeluarkan  oleh  perusahaan.  Tinggi  rendahnya  harga  saham  banyak  dipengaruhi  oleh kondisi emiten. Salah satu faktor yang mempengaruhi harga saham adalah kemampuan perusahaan  membayar  dividen.  Apabila  dividen  yang  dibayar  tinggi,  harga  saham cenderung  tinggi  sehingga  nilai  perusahaan  juga  tinggi.  Sebaliknya  bila  dividen    yang dibayarkan  kecil  maka  harga  saham  perusahaan  tersebut  rendah  sehingga  nilai perusahaan  rendah.  Kemampuan  membayar  dividen  erat  hubungannya  dengan kemampuan  perusahaan  memperoleh  laba.  Tinggi  rendahnya  harga  saham  ini  juga merupakan refleksi dari keputusan investasi.
Perusahaan  harus  dalam  keadaan  yang  menguntungkan  atau  memiliki  tingkat profitabilitas  yang  tinggi.  Hal  ini  dikarenakan  dengan  tingkat  profitabilitas  yang  tinggi, perusahaan  dapat  mempertahankan  kelangsungan  hidupnya.  Selain  itu,  tanpa  adanya keuntungan  akan  sangat  sulit  bagi  perusahaan  untuk  melakukanpendanaan  internal maupun  eksternal.  Perusahaan  harus  meningkatkan  profitabilitas  perusahaan  tersebut oleh ka rena itu, “para kreditur, pemilik perusahaan, dan khususnya  pihak.
Kinerja  keuangan    merupakan  suatu  gambaran  tentang  kondisi  keuangan  yang  dilihat dari laporan keuangan  suatu perusahaan terutama laporan keuangan Laba Rugi, yang dianalisis  dengan  alat-alat  analisis  keuangan,  sehingga  dapat  diketahui  mengenai  baik buruknya  keadaan  keuangan  suatu  perusahaan  yang  mencerminkan  prestasi  kerja dalam  periode  tertentu.  Hal  ini  sangat  penting  agar  sumber  daya  digunakan  secara optimal dalam menghadapi perubahan lingkungan.  Kinerja Keuangan perusahaan akan tercermin dalam nilai pasar sahamnya. Semakin tinggi harga saham semakin tinggi pula nilai perusahaan bagi perusahaan yang sudah go  public karena nilai perusahaan dapat menunjukkan  nilai  aset  yang  dimiliki  perusahaan  seperti  surat-surat  berharga.  Saham merupakan  salah  satu  surat  berharga  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan.  Tinggi rendahnya harga saham banyak dipengaruhi oleh kondisi emiten. Salah satu faktor yang mempengaruhi  harga  saham  adalah  kemampuan  perusahaan  membayar  dividen. Apabila  dividen  yang  dibayar  tinggi,  harga  saham  cenderung  tinggi  sehingga  nilai perusahaan  juga  tinggi.  Sebaliknya  bila  dividen    yang  dibayarkan  kecil  maka  harga saham  perusahaan  tersebut  rendah  sehingga  nilai  perusahaan  rendah.  Kemampuan membayar  dividen  erat  hubungannya  dengan  kemampuan  perusahaan  memperoleh laba. Tinggi rendahnya harga saham  ini juga merupakan refleksi dari keputusaninvestasi.
Permasalahan  yang  ada  bahwa  sebagian  besar  laporan  laba  rugi  perusahaan yang  dengan  rasio  keuangannya  menunjukkan  fluktuasi  kenaikan  dan  penurunan, dimana  hal  ini  menunjukkan  bahwa  kinerja  keuangan  dari  perusahaan-perusahaan tersebut  juga  akan  mengalami  kenaikan  dan  penurunan,  sehingga  dapat  dikatakan bahwa  kinerja  keuangan  yang  ada  belum  sepenuhnya  baik  karena  kinerja  yang  baik menunjukkan  fluktuasi  kenaikan  yang  signifikan  tanpa  ada  penurunan,  hal  ini  juga sangat mempengaruhi penurunan nilai saham perusahaan di pasar bursa.
Penelitian yang dilakukan Husaini (2012) menunjukkan bahwa Pengaruh Variabel Net  Profit  Margin  Return  on  Assets  ,  dan  Return  on  Equity  terhadap  Harga  Saham Perusahaan  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  diukur  dari  NPM  ROA,dan  ROE, mempunyai  pengaruh  terhadap  harga  saham.  Secara  parsial  dengan  uji  t  disimpulkan bahwa  secara  parsial  variable  ROA  yang  berpengaruh  secara  signifian  terhadap  harga saham, sedangkan variabel NPM dan ROE tidak berpengaruh secara signifian terhadap harga  saham.  ROA  mempunyai  pengaruh  dominan  terhadap  harga  saham  pada perusahaan yang termasuk dalam perusahaan Makanan dan Minuman.
Penelitian  ini  mencoba  untuk  meneliti  seberapa  besar  pengaruhnya  keempat  variabel
tersebut  terhadap  harga  saham  khususnya  pada  perusahaan  industry  Makanan  dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Dengan Melihat hal di atas Baik Rata-rata pertumbuhan Penjualan,harga saham maupun rata-rata  kinerja  keuangan  yang  terdaftar  di  bursa  efek  Inonesia  dan  Bursa  Efek Malaysia  maka penulis tertarik untuk meneliti lebih jauh mengenai bagaimana pengaruh CR,  ROE,  dan  Sales  Growth  terhadap  harga  saham  yang  dituangkan  dalam  Judul “Pengaruh Current  Ratio , Return  On  Equity  , Dan Sales  Growth  , Terhadap  Harga Saham yang berdampak pada Kenerja Keuangan Perusahaan (kajian Empiris pada perusahaan makanan dan minuman pada 15 perusahaan Makanan & Minuman Go Public di Indonesia).

## B. Perumusan Masalah
Berdasarkan  Identifikasi  Masalah  dan  pembatasan  masalah  di  atas,  maka  penulis merumuskan maslah sebagai berikut :
1.  Bagaimana Pengaruh Current Ratio (CR) Terhadap Harga Saham pada perusahaan Makanan dan  Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia ?
2.  Bagaimana  Pengaruh Retur  On  Equity (ROE)  Terhadap  Harga  saham  pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia ?
3.  Bagaimana  Pengaruh Sales  Growth Terhadap  Harga  saham  pada  perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia ?
4.  Bagaimana Pengaruh Current Ratio, Return On Equity, dan Sales Growth Terhadap Harga saham secara Simultan ?
5.  Bagaimana  Pengaruh  Harga  saham  Terhadap  Kinerja  Keuangan    yang  terdaftar  di Bursa efek Indonesia ?
.
C. Landasan Teori
1.  Teori Tentang Current Ratio
a.  Pengertian Tentang Current Ratio
Menurut  Van  Hone  (2001:39)  Rasio  Likuiditas  ( Liquidity  Ratio )  digunakan  untuk mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya dengan sumber daya jangka pendek yang tersedia untuk memenuhi kewajiban tersebut, Menurut Moeljadi (2006:48) Rasio Likuiditas Istilah likuiditas menunjukkan kemampuan suatu  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban-kewajiban  keuangannya  dalam  jangka waktu  pendek  atau  yang  segera  harus  dibayar.Tingkat  likuiditas  yang  tinggi menunjukkan  bahwa  perusahaan  tidak  mengalami  kesulitan  membayar  kewajibannya dalam jangka waktu pendek, sehingga kreditur tidak perlu khawatir dalam memberikan pinjaman. Alat pemenuhan kewajiban keuangan jangka panjang ini berasal dari unsur- unsur  aktiva yang bersifat  likuid,  yakni aktiva lancar  dengan perputaran <  satu tahun, karena lebih mudah dicairkan daripada aktiva tetap yang perputarannya > satu tahun. Current Rasio merupakan jenis rasio Likuiditas yakni Rasio yang menggambarkan kemampuan  suatu  perusahaan  untuk  melunasi  semua  kewajiban  yang  harus  segera dipenuhi (Hutang jangka pendeknya) yakni dengan cara membandingkan  aktiva lancar dengan hutang lancar.
Menurut  Bambang  Riyanto  (2001:26),    “Current  ratio  merupakan  ukuran  yang berharga  untuk  mengukur  kesanggupan  suatu  perusahaan  untuk  memenuhi  current obligation – nya
Menurut S. Munawir (2007:72), “Rasio lancar ( Current ratio ) yaitu perbandingan antara jumlah aktiva lancar dengan hutang lancar, rasio ini menunjukan bahwa nilai kekayaan lancar (yang segera dapat dijadikan uang) ada sekian kali hutang jangka pendek. Menurut Agnes Sawir (2011:8), menerangkan  bahwa Current ratio merupakan ukuran yang  paling  umum  digunakan  untuk  mengetahui  kesanggupan  memenuhi  kewajiban jangka  pendek,  karena  rasio  ini  menunjukan  seberapa  jauh  tuntutan  dari  kreditor jangka  pendek  dipenuhi  oleh  aktiva  yang  diperkirakan  menjadi  uang  tunai  dalam
periode yang sama dengan jatuh tempo utang”.
2.  Bursa Effek
a.  Pengertian Bursa Efek
Menurut    nomor  8  tahun  1995,  bursa  efek  adalah  pihak  yang mengyelenggarakan dan menyediakan sistem dan atau sarana untuk mempertemukan  penawaran  jual  dan  beli  efek  pihak-pihak  lain  dengan  tujuan meperdagangkan efek diantara mereka.
Bursa Efek  Menurut Marzuki Usman ( 1994 : 10) adalah wadah tempat bertemunya para broker dan dealer untuk melakukan jual beli efek (saham dan obligasi). Karena itu  umumnya  diluar  negeri  Bursa  Efek  itu  diselenggarakan  oleh  swasta,  bahkan pemiliknya adalah para broker dan dealer itu s endiri”
Menurut  Christoni  Tampubolon  (2008:34)  Bursa  efek  adalah  sebagai  wadah  atau pasar  tempat  berlangsungnya  proses  kegiatan/  Transaksi  perdagangan  diantara pembeli dan penjual efek.
Menurut  Sutrisno  (2008:310)  adalah  bukti  kepemilikan  bagian  modal  atau tanda  penyertaan  modal  pada  perseroan  terbatas,  yang  memberikan  hak  menurut besar kecilnya modal yang disetor.
Menurut  Pengertian  di  atas  Bursa  Efek  merupakan  tempat  pertemuan  pencari modal dengan pihak yang memiliki uang dengan tujuan investasi.
Di Indonesia hanya ada satu bursa efek yaitu PT. Bursa Efek Indonesia (BEI) yaitu gabungan dari PT. Bursa Efek Jakarta dan PT. Bursa Efek Surabaya yang merger pada tahun 2010.
Bursa  Efek  Jakarta  (BEJ)    Merupakan  Salah  Satu  Bursa  Efek  di  Indonesia (BEI)  yaitu  tempat  diamana  orang memperjualbelikan  efek  di  Indonesia.  Dalam rangka  memberikan  informasi  yang  lebih  lengkap  tentang  perkembangan  bursa kepada  publik,  BEJ  telah  menyebarkan  data  pergerakan  harga  saham  melalui media  cetak  dan  elektronik.  Satu  indikator  pergerakan  harga  saham  tersebut adalah Indeks  harga  saham . BEI mempunyai  6  macam  Indeks  saham  yaitu IHSG , Indeks  Sektoral , Indeks  LQ45 ,  Indeks  Individual, Jakarta  Islamic  Index dan  Indeks Kompas 100.
b.  Fungsi Bursa Efek
Menurut  Agus  Sartono  (2010:23)  Bursa  Efek  mempunyai  beberapa  fungsi  yang perlu untuk diketahui, yaitu :
1)  Menciptakan  pasar  secara  terus  menerus  bagi  efek  yang  telah  ditawarkan kepada masyarakat.
2)  Menciptakan  Harga  yang  wajar  bagi  Efek  yang  bersangkutan  melalui mekanisme pasar.
3)  Membantu  pembelanjaan  dunia  usaha  melalui  penghimpunan  dana masyarakat.
4)  Memperluas  Proses  perluasan  partisipasi  masyarakat  dalam  pemilikan saham-saham perusahaan.
c.  Tugas Bursa Efek
Pemegang  saham  dan  PT.  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  adalah  perusahaan  efek yang  telah  memperoleh  Izin  usaha  sebagai  perantara  perdagangan  efek.  Sebagai Fasilitator , BEI mempunyai tugas yaitu :
1)  Menyelenggarakan Perdagangan efek yang teratur, wajar dan efesien.
2)  Menyediakan  sarana  pendukung  serta  mengawasi  kegiatan  anggota  bursa efek.
3)  Menyusun  anggaran  tahunan  dan  penggunaan  laba  bursa  efek  dan melaporkannya kepada Bapepam-L.K.
4)  BEI Fokus pada perdagangan saham dan obligasi.
3.  Kinerja Keuangan
a.  Pengertian Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  sangat  erat  kaitannya  dengan  penilaian mengenai  sehat  atau  tidak  sehatnya  perusahaan  tersebut.Apabila  tingkat kinerjanya baik, maka baik pula tingkat kesehatan perusahaan.
Menurut Mulyadi (2012:20) “ Kinerja keuangan adalah penentuan secara periodic efektifitas  operasional  suatu  oerganisasi  berdasarkan  sasaran,  standard  dan criteria  yang  ditetapkan”.  Sedangkan  Fahmi  (2012:2)  menjelaskan  “  Kinerja keuangan  adalah  analisis  yang  dilakukan  untuk  melihat  sejauh  mana  suatu perusahaan telah melaksanakan dengan menggunakan aturan-aturan pelakasanaan keuangan secara baik dan benar”.
Pendapat Sawir (2012:15) “ Kinerja keuangan adalah kondisi yang mencerminkan keadaan  keuangan  suatu  perusahaan  berdasarkan  sasaran,  standard  an  kinerja yan g ditetapkan”.
Dari  beberapa  pendapat  di  atas  disimpulkan  kinerja  keuangan  merupakan suatu  prestasi  yang  dicapaui  oleh  perusahaan  untuk  selanjutnya  dilakukan penilaian kinerja keuangan dengan cara melakukan analisis tetang baik buruknya keputusan  sebagai  gambaran  mengenai  hasil  kinerja  dan  operasi  perusahaan yang  tertuang  dalam  laporan  keuangan  berdasarkan  pada  aturan-aturan  yang berlaku secara baik dan benar sehingga dapat mencapai tujuan yang diharapkan perusahaan.
b.  Pengukuran Kinerja Keuangan
Pengukuran kinerja keuangan mempunyai  arti  yang  penting  bagi  pengambilan keputusan  baik  bagi  pihak  intern  maupun  ekstern  perusahaan.  Menurut  Mulyadi (2012:419) mengemukakan :
Pengukuran  kinerja  adalah  penentuan  secara  periodic  tampilan  perusahaan yang  berupa  kegiatan  operasional,  struktur  organisasi,  dan  karyawan  yang berdasarkan  sasaran,  standard  an  criteria  yang  telah  ditetapkan  sebelumnya, Pengukuran  keuangan  dapat  dilakukan  dengan  menggunakan  rasio  keuangan yaitu Laporan Laba Rugi yakini Laba Bersih”.

## c.  Pengaruh Ukuran Perusahan dalam Laporan Keuangan
Ukuran  perusahaan  adalah  suatu  skala  dimana  dapat  diklasifikasikan  besar kecil  perusahaan menurut  berbagai  cara,  antara  lain  : total  aktiva,  penjualan  dan kapitalisasi  pasar.  Salah  satu  tolak  ukur  yang  menunjukkan  besar  kecilnya perusahaan  adalah  ukuran  total  aset  diperusahaan  tersebut,  semakin  besar  total aset  maka  semakin  besar  ukuran  perusahaan  tersebut  (Diantimala,  2008). Perusahaan  yang  memiliki  total  aset  besar  menunjukkan  bahwa  perusahaan tersebut  telah  mencapai  tahap  kedewasaan  dimana  dalam  tahap  ini  arus  kas perusahaan sudah positif dan dianggap memiliki prospek yang baik dalam jangka waktu  relatif  lama,  selain  itu  juga  mencerminkan  bahwa  perusahaan  relatif  lebih stabil  dan  lebih  mampu  menghasilkan  laba  dibanding  perusahaan  dengan  total aset  yang  kecil  (Khairuna,  2014).  Kondisi  yang  stabil  diharapkan  memberi  return yang tinggi kepada pemegang saham. Semakin besar ukuran perusahaan    maka semakin Baik. Tujuan utama perusahaan menurut theory of the firm adalah untuk memaksimumkan  Profit  atau  nilai  perusahaan  ( value  of  firm )  (Salvatore,  2005 dalam Subana, 2016). Perusahaan ada karena akan menjadi sangat tidak efisien mahal  bagi  pengusaha  untuk  masuk  dan  membuat  kontrak  dengan  pekerja  dan para pemilik modal, tanah dan sumber daya lain untuk setiap tahap produksi dan distribusi  yang  terpisah.  Sebaliknya,  pengusaha  biasanya  masuk  dalam  kontrak yang  besar  dan  berjangka  panjang  dengan  tenaga  kerja  untuk  mengerjakan berbagai  tugas  dengan  upah  tertentu  dan  berbagai  tunjangan  lain.  Kontrak  yang umum  semacam  itu  jauh  lebih  murah  ketimbang  sejumlah  kontrak  spesifik  dan sangat menguntungkan baik bagi pengusaha maupun pekerja dan pemilik sumber daya  lain.  Perusahaan  ada  karena  untuk  menghemat  biaya  transaksi  semacam itu.  Dengan  menginternalisasiberbagai  transaksi  (yaitu  dengan  menjalankan
berbagai fungsi dalam perusahaan), perusahaan juga menghemat pajak penjualan dan  menghindari  control  harga  dan  peraturan  pemerintah  yang  berlaku  hanya untuk traksaksi antar perusahaan.
Laba  atau  profit  dalam  ilmu  ekonomi  murni  didefinisikan  sebagai peningkatan  kekayaan  seseorang  investor  sebagai  hasil  penanam  modalnya, setelah  dikurangi  biaya-biaya  yang  berhubungan  dengan  penanaman  modal tersebut  (termasuk  didalamnya,  biaya  kesempatan)  Untuk  memaksimalkan  laba yang  diperoleh  setiap  perusahaan  bisa  dicapai  melalui  bermacam-macam  cara antara lain ialah melalui efisiensi di semua bidang, seperti produksi, sumber daya manusia,  maupun  keuangan.  Dalam  teori  ekonomi  mikro,  tujuan  perusahaan adalah  mencari  keuntungan  secara  teoritis   laba  adalah  kompensasi  atau  resiko yang di tanggung oleh perusahaan, semakin besar resiko semakin pula laba yang di peroleh. Perusahaan yang memaksimalkna keuntungan disemua industri harus menentukan  tiga  pilihan  seperti  :  berapa  banyak  output  yang  akan  ditawarkan, bagaimana  memproduksi  output  itu  dan  berapa  banyak  tipa  input  yang  akan diminta.  Kita  mengasumsikan  bahwa  perusahaan  menjalankan  bisnis  untuk mencetak  laba.  Laba  sama  dengan  penerimaan  total  dikurangi  biaya  total.  Biaya total  atau  biaya  ekonomis  meliputi  biaya  yang  benar-benar  dikeluarkan  faktor produksi  Perusahaan  yang  memaksimalkan  laba  akan  memilih  kombinasi  input yang  meminimalkan  biaya  dan  memaksimalkan  laba.   Pengusaha  harus  mampu mengatur manajemen keuangan agar mengetahui kendala-kendala biaya produksi lainnya.  Memaksimalkan  laba  dengan  strategi  yang  tepat  akan  memudahkan perusahaan  untuk  dapat  bersaing  dalam  era  globalisasi  sekarang.   Sasaran utama strategi  pencapaian  laba  perusahaan  &efisiensi  modal  usaha yang  efektif yaitu  Seberapa  besar  presentase  laba  yang  diperoleh  dibandingkan  dengan jumlah modal sendiri yang diinvestasikan dalam perusahaan, dan seberapa besar perputaran  modal  kerja  dalam  satu  periode  tertentu  misalnya  dalam  satu  tahun. Pada  intinya  tujuan  dari  memaksimalkan  laba  adalah  mencari  keuntungan  bagi perusahaan tersebut yang sedang produksi.

## D. Hipotesis Penelitian
Menurut  Sugiyono  (2008:93),  Menyatakan  bahwa  hipotis  adalah  jawaban sementara  terhadap  rumusan  masalah  dalam  penelitian.  Dikatakan  sementara  karena jawaban yang diberikan baru didasarkan pada teori-teori relevan, belum didasarkan fakta empiris yang diperoleh melalui pengumpulan data.
1.  Ruang Lingkup Penelitian
a.  Tempat Penelitian
Menurut Sugiyono (2014:13) tempat penelitian adalah "Sasaran ilmiah untuk mendapatkan  data  dengan  tujuan  dan  kegunaan  tertentu  tentang  sesuatu  hal objektif, valid dan reliable tentang sesuatu hal (variabel tertentu)".
Lokasi  penelitian  dilakukan  di  Bursa  Efek  Indonesia  (pada  tahun  2012 –  2017 dengan mengambil data dari situs internet www.idx.co.id , www.sahamok.com . dan www.investing.com
b.  Waktu Penelitian
Waktu  Penelitian  ini  dilaksanakan  selama  5  (tiga)  bulan  yang  dimulai  dari bulan  Desember  2017  sampai  dengan  Mei  2018.  Adapun  penelitian  dilakukan secara bertahap disesuaikan dengan tingkat kebutuhan penulis.

## c.  Sifat Peneletian
Jenis  Penelitian  ini  adalah  deskriptif  dengan  pendekatan  asosiatif,  menurut Sugiyono  (2014:44)  yaitu  "Penelitian  yang  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh atau  hubungan  antaradua  variabel  atau  lebih".Penelitian  asosiatif  mempunyai tingkatan yang lebih tinggi bila dibandingkan dengan deskriptif dan komparatif.Dengan  penelitian  asosiatif  ini  maka  dapat  dibangun  suatu  teori  yang berfungsi untuk menjelaskan, meramalkan dan rnengontrol suatu gejala.
2.   Populasi dan Sampel
a.  Populasi
Menurut  Menurut  Sugiyono  (2014:119)  "Populasi  adalah  jumlah  wilayah generalisasi  yang  terdiri  atas  obyek  atau  subyek  yang  mernpunyai  kualitas  dan karakteristik  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  dan  kernudian  ditarik  kesimpulannya", menurut  Jonathan  Sarwono  (2012:18)  "Populasi  rnerupakan  kesatuan  yang rnernpunyai  karakteristik  yang  sama  dirnana  sarnpel  akan  kita  tarik".  Sedangkan rnenurut  Suharsimi  Arikunto  (2010:173)  mendefinisikan  "Populasi  adalah keseluruhan  subjek  penelitian".Dan  menurut  Husen  Umar  (2013:140)  "Populasi adalah  kurnpulan  elemen  yang  mernpunyai  karakteristik  yang  sama  dan mempunyai kesempatan yang sama untuk dipilih menjadi sampel".
Dari pengertian diatas, dapat disimpulkan bahwa populasi bukan sekedar jumlah yang  ada  pada  objek  atau  subjek  yang  dipelajari,  tetapi  meliputi  seluruh karakteristik atau sifat yang dirniliki oleh subjek atau objek tersebut. Jadi populasi bukan hanya orang tetapi juga obyek dan berbeda-beda alam yang lain. Populasi juga  bukan  sekedar  jumlah  yang  ada  pada  obyek/subyek  yang  dipelajari,  tetapi meliputi  seluruh karakteristik/sifat  yang  dimiliki  oleh  subyek  atau  obyek  itu.Dalam penelitian ini yang dijadikan populasi adalah laporan keuangan (yang sudah dibuat berupa  data  panel)  15  perusahaan  manufaktur  sektor  Makanan  dan  Minuman  di Bursa Efek Indonesia yang secar berturut-turut memberikan laporan keuangan secara periodik selama periode penelitian 2012-2017
Tabel 3.1
Perusahaan Manufaktur Makanan dan Minuman di Bursa Efek Indonesia Dalam Rupiah
Sumber : Bursa Efek Indonesia, Sub Sector Makanan dan Minuman 2012-2017

## b.  Sampel
Model  sampel  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  adalah  teknik non  probability sampling yang  digunakan  dalam  pengambilan  sampel  pada  penelitian  ini  yaitu teknik purposive  sampling .  Pengertian purposive  sampling menurut  Sugiyono (2014:122) adalah “Teknik penentuan sampel dengan pertimbangan tertentu. yang
No Kode Perusahaan Perusahaan tercatat Rata-rata Laba Rugi (2012-2017) 1 ADES Akasha Wira International tbk 265.268 2 AISA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk 1.833.628 3 ALTO Tri Banyan Tirta Tbk (42.798) 4 CEKA Cahaya Kalbar Tbk 538.565 5 DAVO Davomas Abadi Tbk 6 DLTA Delta Djakarta Tbk 1.265.176 7 ICBP Indofod CBP Sukses Makmur Tbk 14.194.070 8 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk 19.945.143 9 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk 4.118.528 10 MYOR Mayora Indah Tbk 5.123.407 11 PSDN Prashida Aneka Niaga Tbk (59.564) 12 ROTI Nippon Indosari Corporindo Tbk 1.070.572 13 SKBM Sekar Bumi Tbk 227.095 14 SKLT Sekar Laut Tbk 80.786 15 STTP Siantar Top 708.415 16 ULTJ Ultra Jaya Milk Industry and Trading Company 2.313.160
merupakan  teknik  pengambilan  sampel  non  random  sampling.”  Non  random sampling mempunyai arti bahwa pengambilan sampel yang tidak semua anggota populasi  mendapat  kesempatan  untuk  dipilih  menjadi  sampel.  Metode  purposive sampling  harus  menentukan  kriteria  yang  ditentukan  untuk  mendapatkan  sampel yang  representative.  Kriteria  yang  ditetapkan  dalam  pengambilan  sampel  pada penelitian ini ditentukan sebagai berikut :
1)  Perusahaan  Manufaktur  Makanan  dan  Minuman  yang  menerbitkan  laporan keuangan tahun 2012 sampai 2017.
2)  Perusahaan  yang  memiliki  nilai Current  Ratio (CR) ,  Return  On  Equity (ROE) dan Sales Growth terhadap Harga Saham dan Kinerja Keuangan

## E.  Hasil Analisis Data dan pembahasan

## 1.  Analisis Data (Sub Struktur 1)
Pada bagian analisis data pada sub struktur 1 dimaksudkan untuk mengetahui pengaruh variabel Current Ratio (X1) , Return On Equity (X2) dan Sales Growth (X3) terhadap Harga Saham (Y) dan dampaknya pada  Kinerja Keuangan Perusahaan (Z). Rancangan analisa yang  akan  dipakai  dalam  penelitian  ini  pada  Sub  struktur  1ini  adalah  dengan  memakai analasis sebagai berikut:
a.  Analisis Regresi Linier Berganda
Menurut Sugiyono (2014:153) mengemukakan bahwa "Analisis regresi digunakan untuk melakukan prediksi bagaimana perubahan nilavariable dependen bila nilai variable independen  dinaikan/diturunkan".  Sedangkan  menurut  Santoso  dan  Ashari  (2005:47), mengemukakan bahwa "Analisis regresi berganda merupakan persamaan regresi dengan menggunakan dua data atau lebih variable bebas".Sedangkan menurut pendapat Ghozali (2013:82)  mengemukakan  "Analisis  regresi  berganda  digunakan  untuk  rnengetahui  ada tidaknya pengaruh variable bebas terhadap variabel terikat terhadap".
Dalam  Penelitian  ini  analisis  Linear  berganda  digunakan  untuk  membuktikan sejauh  mana  hubungan Current  Ratio,  Return  On  Equity  dan  Sales  Growth Terhadap Harga Saham yang Berdampak pada Kinerja Keuangan Perusahaan. Berkaitan dengan hal tersebut model hubungan ini disusun dalam fungsi atau persamaan regresi  ganda  (multiple  linier  regression  method)  yang  dirurnuskan  sebagai  berikut (Sugiyono, 2012: 192).
Y = a + b1 X1 + b2 X2 + b3 X3 + e Dimana : Y = Harga Saham
X1 = Current Ratio (CR)
X2 = Return On Equity (ROE)
X3
= Sales Growth
a
= Konstanta b1,2,3 = Keefisien regresi
e = Kesalahan residual (error)

## b.  Analisis Koefisien Determinasi ( Sub-Struktur 1)
Pengertian  koefisien  determinasi  menurut  Andi  Supangat  (2008:350)  berpendapat "Merupakan besaran untuk menunjukkan tingkat kekuatan hubungan antara dua variabel atau  lebih  dalalm  bentuk  persen".  Berdasarkan  dari  pengertian  diatas,  maka  koefisien determinasi  merupakan  bagian  dari  keragaman  total  darivariabel  terikat  yang  dapat diperhitungkan  oleh  keragaman  variabel  bebas  dihitung  dengan  koefisien  determinasi dengan asumsi dasar faktor- faktor laindiluar variabe1 dianggap konstan. KD merupakan besaran  nol  negatif.Besarnya  nilai  koefisien  determinasi  adalah  antara  0-1.  Koefisien determinasi bernilai nol berarti tidak ada hubungan antara variabel X1, X2 dan X3 (bebas) dengan  variabel  Y  (terikat),  dan  sebaliknya  nilai  koefisien  determinasi  1  berarti  suatu
kecocokan yang sempurna dari ketepatan perkiraan model yang dihitung suatu koefisien yang disebut koefisien penentuan,

## 2.  Rancangan Pengujian Hipotesis
Uji  hipotesis  diperlukan  untuk  menguji  apakah  variabel    independen  berpengaruh terhadap  variabel  dependen.  Menurut  Sugiyono  (2014:213)  pengertian  hipotesis  adalah "Hipotesis  merupakan  jawaban  sementara  terhadap  rumusan  masalah  penelitian,  oleh karena  itu  rumusan  masalah  penelitian  biasanya  disusun  dalam  bentuk  kalimat pertanyaan". Dengan demikian hipotesis penelitian dapat diartikan sebagai jawaban yang bersifat  sementara  terhadap  masalah  penelitian,  sampai  terbukti  melalui  data  yang terkumpul dan harus diuji secara empiris.
a.  Pengujian Hipotesis Secara Parsial (Uji t)
Hubungan  variable  independen  secara  parsial  dengan  variabel  dependen,  dapat  diuji dengan  uji  t  dengan  membandingkan  t  hitung  dengan  t  tabel.  Adapun  rumus  yang digunakan menurut Sugiyono (2014:184) dalam menguji hipotesis (Uji t) penelitian ini
adalah :
Keterangan : t = Probabilitas r = Koefisien Korelasi n = Jumlah
Pengujian  hipotesis  dilakukan  dengan  membandingkan  nilai  t  hitung  dengan  t  table dengan  tingkat  signifikansi  0,05  (5%)  dan  derajat  bebas  n-4  dengan  kriteria  sebagai berikut:
1) Jika  thitung>  ttabel  pada  α  =  5%  maka  H0  ditolak  dan  H1  diterima (berpengaruh)
2)  Jika  thitung<  ttab e1pada  α  =  5%  maka  H0  diterima  dan  H1 ditolak(tidak berpengaruh).
Kesimpulan  mengenai  diterirna  tidaknya  hipotesis  setelah  dibandingkan  antara  thitung dan ttabel dengan hipotesis sebagai berikut:
a)  Variabel Current Ratio (X1) H0 :  ρ1 =  0 Current  Ratio (CR)  tidak  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Harga Saham.
H1 : ρ1 ≠ 0 Current Ratio (CR) berpengaruh Positif dan signifikan terhadap Harga Saham
.
b)  Variabel Return On Equity (X2) H0  :  ρ1  =  0 Return  On  Equity (ROE)  tidak  berpengaruh  positif  dan  sginifikan  terhadap Harga Saham.
H1 : ρ1 ≠ 0 Return On Equity ( ROE) berpengaruh Positif dan signifikan terhadap Harga Saham.
c)  Variabel Sales Growth (X3) H0  :  ρ1  =  0 Sales  Growth tidak  berpengaruh  Positif  dan  Signifikan  terhadap  Harga Saham.
H1 : ρ1 ≠ 0 Sales Growth berpengaruh positif dan Signifikan terhadap Harga Saham.
b.  Pengujian Hipotesis Secara Simultan ( Uji F)
Uji  F  digunakan  untuk  mengetahui  ada  dan  tidaknya  pengaruh  bersama  (simultan)  CR, ROE, sales growth terhadap harga saham. Menurut Sugiyono (2012:223) mengemukakan bahwa  "Uji  F  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  secara  bersama-sama  variabel independen  terhadap  variable  dependen".  Untuk  menguji  adanya  hubungan  antara variabel bebas (X1, X2, dan X3) secara simultan berdampak terhadap variabel terikat (Y) dilakukan penghitungan dengan rumus sebagai berikut:
Sumber : Sugiyono (2012:223) Dimana : R2   = Koefisien Korelasi ganda k =  Jumlah Variabel Indevenden n = Jumlah data
Untuk menguji adanya hubungan antara variabel bebas (X1, X2, dan X3) secara simultan berdampak terhadap variabel terikat (Y) rnaka pengujian dilakukan dengan menggunakan uji statistik F dengan langkah- langkah sebagai berikut:
1)  Menentukan  hipotesis  secara  simultan  atau  keseluruhan  antara  variabel bebas terhadap variabel terikat.
2)  Menentukan nilai signifikansi yaitu sebesar 5% (0,05) dan derajat bebas (df = n-  4),  untuk  mengetahui  daerah  F  tabel  sebagai  batas  daerah  penolakan, adapun rumusan hipotesisnya adalah:
H0  :  b1,2,3  =  0 Current  ratio,  Return  on  equity dan Sales  Growth  ratio secara  simultan tidak berpengaruh positif dan signifikan terhadap Harga Saham Penutup.
Kesimpulan Pengujian Model Regresi Data Panel No  Metode Pengujian Hasil 1. Chow-Test Common Effect vs Fixed Effect Fixed Effect 2. Langrage Multiplier (LM- test) Common Effect vs Random Effect Random Effect 3. Hausman Test Fixed Effect vs Random Effect Random Effect
Sumber : data yang diolah (2018)

## A.  Hasil Estimasi Model Random Effect
Estimasi  terhadap  ketiga  model  regresi  data  panel,  tujuannya  untuk  memperkuat kesimpulan  pengujian  berpasangan,  yang  merekomendasikan  penggunaan  model  efek random yang akan dianalisis lebih lanjut dalam penelitian ini.

## 1.  Model Efek Random
Estimasi regresi data panel dengan model efek random membuktikan bahwa  variable bebas yaitu Curret Ratio (CR) , Return On Equity (ROE) dan Sales Growth bersama-sama berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
2.  Uji Multikolinearitas (Multicolinearnity)
Permasalahan  multikolinearitas  telah  dapat  terselesaikan  ketika  menggunakan  data panel  atau  dengan  kata  lain  data  panel  menjadi  solusi  jika  data  tersebut  mengalami multikolinearitas  (Gujarati  20013,  dalam  Marnindianti  Novan,  2009).  Namun  untuk memperkuat  pernyataan  tersebut,  telah  dilakukan  uji  multikolinearitas  dengan menggunakan correlation matrix berikut. Tabel 4.11
Tabel Correlation Matrix Variabel Independen CR ROE SALES_GROWTH CR 1 0.497382 -0.021651 ROE 0.497382 1 0.018755 SALES_GROWTH -0.021651 0.018755 1
Sumber: Hasil output data Panel Eviews 9.0 - 2018 Tabel  di  atas  memperlihatkan  bahwa  tidak  terdapat  hubungan  antara  variabel  bebas dengan nilai lebih dari 0,8. Data dikatakan teridentifikasi multikolinearitas apabila koefisien korelasi  antar  variabel  independen  lebih  dari  satu  atau  sama  dengan  0,8  (Gujarati  2013
dalam  Marnindianti  Novan,  2009).  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  antara  variabel bebas terdapat multikolinearitas. Dengan demikian, data panel dalam  penelitian ini telah tidak  terbebas  dari  masalah  heterokedastisitas (heterocedasticity) ,  autokorelasi (autocorrelation) , dan multikolinearitas (multicollinearity) .

## B.  Regresi Data Panel untuk Variabel Dependen (Harga Saham)
Berdasarkan  hasil  estimasi  yang  terbaik  menggunakan  kriteria  koefisien  determinasi  R2 dan  koefisien  determinasi  yang  disesuaikan  R2,  maka  model  regresi  data  panel  yang digunakan  dalam  mengestimasi  faktor-fakor  yang  mempengaruhi harga  saham pada industri manufaktur makanan dan minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia dalam penelitian ini adalah model efek random.
1.  Estimasi Model Regresi Data Panel Secara Parsial (Uji t) Hasil estimasi faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham, yaitu Current Ratio , Return On  Equity  (ROE) , Sales  growth menggunakan  model  random  seperti  yang  ditunjukan dalam tabel 4.8 dapat ditulis dalam bentuk persamaan berikut ini : Estimation Command: ========================= LS(CX=R, COV=CXSUR) SAHAM CR ROE SALES_GROWTH
Estimation Equation: ========================= SAHAM = C(1) + C(2)*CR + C(3)*ROE + C(4)*SALES_GROWTH + [CX=R,ESTSMPL="2012 2017"]
Substituted Coefficients: ========================= SAHAM  =  2330.30750786  -  259.68067524*CR  +  171.778579408*ROE  - 127.639773792*SALES_GROWTH + [CX=R,ESTSMPL="2012 2017"] Dari  persamaan  (4.1),  selanjutnya  kita  melakukan  pengujian  terhadap  mesing-masing koefisien regresi data panel yang mempengaruhi harga saham pada industri manufaktur makanan  dan  minuman  dengan  menggunakan  uji-t.  Uji-t  dilakukan  untuk  menentukan apakah  masin-  masing  variabel  bebas  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  dapat mempengaruhi  harga  saham  sebagai  variabel  terikat  (α  =  0,01  α  =  0,05    atau  α  =  1). Untuk  variabel  yang  signifikan  akan  diinterperstasikan  masing-masing  dan  dibandingkan dengan  hipotesis  penelitian.  Pengujian  ini  akan  dilakukan  dengan  dua  tahap  uji  bagi masing-masing variabel bebas pada model penelitian ini, yaitu uji signifikan dengan harga saham atas p-value dan uji arah atas nilai koefisiennya.
Hipotesis 1 Pengaruh Current Ratio terhadap harga saham Untuk menguji pengaruh parsial tersebut dapat dilakukan dengan cara sebagai berikut :
1. Jika  nilai  signifikan  lebih  kecil  dari  0,05  atau  5%  maka  hipotesis  yang  diajukan diterima atau dikatakan signifikan.
2. Jika  nilai  signifikan  lebih  besar  dari  0,05  atau  5%  maka  hipotesis  yang  diajukan ditolak atau dikatakan tidak signifikan.

## F. Kesimpulan dan Saran
1. Kesimpulan
Berdasarkan pembahasan dan hasil penelitian mengenai pengaruh Current Ratio, Return On Equity dan Sales Growth terhadap Harga Saham dan dampaknya terhadap Kinerja Keuangan pada perusahaan industry manufaktur makanan dan minuman yang tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode  dari  tahun  2012  sampai  2017,  maka dapat diperoleh beberapa kesimpulan sebagai berikut :
1) Current Ratio (CR ) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Harga Saham. Hal ini dapat  dilihat  dari  hasil  Eviews  yang menunjukkan  dengan  hasil  uji  parsial  sebesar
nilai Prob variabel Current Ratio (CR) 0,0174 yang kurang dari 0,05 sehingga variabel bebas CR  terhadap  Harga  Saham  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap variabel terikat pada alpha < 5% pada nilai coefificient sebesar (1500.294)
2) Return On Equity berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham . Hal ini dapat  dilihat  dari  hasil  Eviews  yang  menunjukkan  dengan  hasil  uji  parsial  dengan koefisien 170,6992 positif (+) dengan probabilitas sebesar 0,0000 lebih kecil dari 0,05 atau  5%  maka  hipotesis  yang  diajukan  diterima  atau  dikatakan  signifikan  terhadap harga saham.
3) Sales  Growth berpengaruh  positif  dan tidak  signifikan terhadap  harga saham . Hal ini  dapat  dilihat  dari  hasil  Eviews  yang  menunjukkan  dengan  nilai koefisien  74.4211 dengan  probabilitas  sebesar  0,7303  lebih  besar  dari  0,05  atau  5%  maka  hipotesis yang di ajukan ditolak atau dikatakan tidak signifikan terhadap harga saham.
4) Current  Ratio  (CR),  Return  On  Equity  (ROE) dan Sales  Growth secara  bersama- sama  (simultan)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Harga  Saham.  Hal  ini dapat    dilihat    dari    hasil    Eviews    yang    menunjukkan    dengan    hasil  uji-F menunjukkan bahwa variabel Current Ratio (CR), Return On Equity (ROE) dan Sales Growth dengan  F-  statistik  sebesar  20,94081  dengan  nilai  probabilitas  sebesar 0,0000  lebih  kecil  dari  0,05  atau  5%  maka  hipotesis  yang  di  ajukan  diterima  atau dikatakan  signifikan  terhadap harga  saham pada  industri  manufaktur  makan  dan minuman  selama  periode  2012-2017.  Maka  hasil  penelitian  ini  menunjukan  positif dan  signifikan dengan  tingkat  keyakinan  sebesar  0,422  atau  42%  dan  sisanya  58% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain diluar model ini. dimana nilai probabilitas F- statistic 0,0000 kurang dari a = 0,05 yang berarti H4 diterima atau positif dan signifikan.
5)  Harga saham berpengaruh positif dan signifikan terhadap Kinerja Perusahaan. Hal ini dapat  dilihat  dari  hasil  Eviews  yang  menunjukkan  dengan  hasil  uji    parsial Berdasarkan  uji-t  menunjukkan  bahwa  variabel harga  saham dengan  koefisien 119.374 positif (+) dengan probabilitas sebesar 0,000 kurang dari 0,05 atau 5% maka hipotesis yang di ajukan diterima atau dikatakan signifikan terhadap kinerja keuangan

## B.  Saran
Saran  dalam  penelitian  ditujukan  bagi  peneliti  selanjutnya  yang  berminat mengembangkan studi ini untuk memberikan variasi yang berbeda dan hasil yang lebih baik  terkait  dengan  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Beberapa saran yang dapat direkomendasikan untuk manajerial dan peneliti selanjutnya.

## 1.  Bagi Perusahaan
Berdasarkan hasil penelitian menunjukan adanya pengaruh yang signifikan dari Current Ratio, Return On Equity, Sales Growth, Harga Saham dan Kinerja Keuangan . Berdasarkan hasil tersebut, maka diharapkan perusahaan yang menjadi subjek dalam penelitian  ini  ataupun  di  luar  penelitian  ini,  untuk  dapat  memperlihatkan  faktor-faktor tersebut  untuk  dapat  memperhatikan  tingkat  hutang  maupun  mengoptimalkan  laba perusahaan. Sehinggga yang dapat dilakukan manajer keuangan dalam meningkatkan profit agar kinerja maupun nilai perusahaan menjadi  meningkat. Jika nilai perusahaan baik, maka tingkat profitabilitas perusahaan juga akan meningkat.
Hal  ini  disebabkan  oleh  adanya  kontrol  yang  mereka  miliki  oleh  investor  perusahaan diharapakan perusahaan juga akan meningkat. Hal ini disebabkan oleh adanya kontrol yang mereka miliki. Aspek kontrol yang dimiliki investor perusahaan diharapakan akan dapat berpengaruh terhadap nilai perusahaa.
2. Bagi Investor
Investor hendaknya memperhatikan tingkat  profitabilitas perusahaan, selain itu juga  perlu  memperhatikan  kinerja  keuangan  didalam  suatu  perusahaan.  Kinerja keuangan  merupakan corporate  action yang  penting,  yang  harus  dilakukan perusahaan.  Kebijakan  tersebut  dapat  menentukan  berapa  banyak  keuntungan  yang akan diperoleh pemegang saham.

## 3. Bagi Peneliti Selanjutnya
Keterbatasan  dalam  penelitian  ini  hendaknya  dapat  disempurnakan  dan dikembangkan  dengan menggunakan  sampel  perusahaan  lebih  baik  yang terdaftar  di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian yang diharapkan nantinya, kita bisa mengetahui apakah  faktor-faktor  yang  berpengaruh  terhadap  kinerja  perusahaan  sama  ataukah berbeda  antar  sektor  di  luar  ruang  lingkup  perusahaan  industry  manufaktur  logam. Selain  itu,  disarankan  kepada  peneliti  selanjutnya  untuk  memperluas  variabel keuangan lainnya yang memiliki pengaruh lebih besar terhadap nilai perusahaan.

## G. Daftar Pustaka
Agnes, Sawir. 2008. “Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan” . Jakarta: Pt Gramedia Pustaka Utama.
Agus  Sartono.  2008,  “ Manajemen  Keuangan  Teori  Dan  Aplikasi ”,  Edisi  4,  Penerbit  : BPFE, Yogyakarta Al Muizzudin F., SE., ME., “Praktikum Asumsi Klasik Regressi OLS , Unbraw, 2014 Anoraga, Pandji. 2000. “ Manajemen Bisnis ” Jakarta: Rineka Cipta Arifin,  Ali, “Membaca  saham  (Paduan  Dasar  Seni  Berinvestasi)”, PT.  Andi.  Yogyakarta, 2007 Bagus,  Ogi “Pengaruh  Return  On  Equity,  Pertumbuhan  Penjualan,  Deviden dan Inflasi Terhadap  Harga  Saham di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  (  per  2009-2013 ”,  e Proceding Of Management : Vol.2 Tesis, Universitas Telkom, 2015 Bastian, Indra, “ Akuntansi Sektor Publik”, Erlangga, Jakarta, 2006 Birgham, F. Eugene & Joel F. Houston. 2010, “Dasar-dasar Manajemen Keuangan” . Edisi II & Buku 1, Penerbit : Salemba Empat, Jakarta. Boediono, “Ekonomi Indonesia,  Mau  Kemana?. Kumpulan  Essai  Ekonomi,  Kepustakaan Populer”, Gramedia, 2009.
Daft,  Richard.L.,  Marcic,  Dorothy,” Understanding  Management”, 12  Edition,  McGraw  Hill Education, Newyork, 2007
Darsono. 2009, “Manajemen Keuangan” , Penerbit : Nusantara Consulting, Jakarta. Fahmi, Irfan, “ Analisis Kinerja Keuangan Cetakan kesatu”, Alfabeta, Bandung, 2011 Ghozali, Imam , “ Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS . Cetakan III ”,
Badan Penerbitan Universitas Diponegoro, Semarang, 2005 Gitosudarmo, Indrio, “ Manajemen Keuangan Edisi 4”, BPFE, Yogyakarta, 2002 Griffin, Ricky W. 2004. “Manajemen. Edisi Kesepuluh” . Jakarta: Erlangga. Gujarati, Damodar N, “ Basic Econometrics”, Mc Graw Hill, inc, Singapura, 2003 Hadi,  Noor,  “ Pasar  Modal  (Acuan  Teoritis  dan  Praktis  Investasi  di  Instrumen  Pasar Modal)”, Graha Ilmu, Yogyakarta, 2013 Harahap, S.S,  “ Analisa  kritis  atas  laporan  keuangan, Edisi  I  Cetakan  6 ”, PT.  Raja Grafindo Persada, Jakarta, 2008
Harjito,  Agus  dan  Martono,  “ Manajemen  Keuangan”, Edisi  Kedua  cetakan  pertama, Ekonisisa, Yogyakarta, 2010
Hermansyah, Irwan “Pengaruh Harga Saham Terhadap Laba Bersih” (Pada Perusahaan makanan  dan  Minuman yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun  2006- 2008”, Tesis Univ Siliwangi Tasikmalaya
Horne, James C. Van, dan John M. Machowicz, Jr, ” Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan (Edisi ke 13)”, Salemba Empat, Jakarta, 2012 http://idx.co.id akses diwebsite tgl 04 mei 2018 16.43 http://Investing.com akses diwebsite tgl 04 mei 2018 16.44 http://sahamoke.com/ akses diwebsite tgl 04 mei 2018 16.46 Husnan,  Suad  dan  Enny “  Dasar-Dasar  Manajemen”, Edisi  ke  Tujuh  Cetakan  Pertama, Yogyakarta 2015
Ikatan  Akuntan  Indonesia,  2004.  Standar  Akuntansi  Keuangan.  PSAK  No.  17,  Penerbit Salemba Empat, Jakarta.
Jogiyanto,  “ Teori  Portofolio  dan  Analisis  Inves tasi” ,  edisi  kedua,  Penerbit  BPPE. Yogyakarta, 2008.
Kadim, A., & Sunardi, N. (2018). Pengaruh Analisa Kesahatan dan Kebangkrutan Dengan Pendekatan  ALtman  Z-Score  Terhadap  Harga  Saham  Industri  Konstruksi  di Indonesia  yang  Listing  di  BEI  Periode  2013-2017. Jurnal  SEKURITAS  (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi) , 1 (4). Kasmi r, “ Analisis Laporan Keuangan”, Rajawali Persada, Jakarta, 2008 Kerlinger, Fred N, 2006. “ Asas-Asas Penelitian Behavioral ” .  Penerbit Universitas Gadjah Mada. Yogyakarta.
M. Aditya Ananda ,”Analisis CAR, FDR, NPF dan BOPO terhadap ROA BUS (Studi kasus pada BUS di Indonesia tahun 2010-2012 ”, Tesis, IAIN Sumatera Utara, 2013
Made, I Wiratha, “ Metode Penelitian Sosial Ekonomi”, Andi Offset, Yogyakarta, 2002 Manullang  M,  2006,  Dasar-Dasar  Manajemen,  edisi  revisi,  cetakan  ketujuh,  Penerbit  :
Ghalia Indonesia, Jakarta
Muliawati, Sri dan Moh. Khoiruddin, “Faktor-Faktor Penentu Profitabilitas Bank Syariah di Indonesia” , Management Analysis Journal 4 (1) Univ. Negri Semarang, 2015 Muljadi., “Great  Cash  Management  Great  Profit”, Edisi  2  Cetakan  1,  Salemba  Raya Jakarta, 20013 Munawir, “Analisa Laporan Keuangan”, Edisi Kedua, YKPN, Yogyakarta, 2002 Murni,Sri, “Analisis Pengaruh Current Ratio, Return On Equity, Debt To Equity Ratio dan Sales Growth terhadap Return Saham pada Cosmetic dan HouseHold Industry di Bursa Efek Indonesia ( Per 2010-2016)
Nasaruddin,  M.Irsan  dan  Indra  Surya.  2004.  “ Aspek  Hukum  Pasar  Modal  Indonesia”, Jakarta: Prenada Media. Nazir, Moch, “Metode Penelitan”, Cetakan Kelima, Ghalia Indonesia, Jakarta, 2003 Novitasari,  Bunga “Pengaruh  Profitabilitas,  Pertumbuhan  Penjualan dan  Kebijakan Deviden  Terhadap  Harga  Saham (  Per  2011- 2013)”, Jurnal  Ilmu  dan  Riset Akuntansi  Vol. 4, No 2 STIESIA Surabaya, 2015
Nur Aini, “ Pengaruh CAR, NIM, LDR, NPL, BOPO Dan Kualitas Aktiva Produktif Terhadap Perubahan  Laba  (Studi  Empiris  pada  Perbankan  di  BEI  tahun  2009- 2011)” , Jurnal  Dinamika  Akuntansi,  Keuangan  dan  Perbankan,  Vol.  2,  No.  1  Hal.  14- 25,Univ. Stikubank Semarang, 2013
Pratiwi  Lisma, “Analisis  Faktor-Faktor  yang  Current  Asset  debt  Equity  Ratio dan Return On  Equity  mempengaruhi    Harga  Saham  pada  Perbankan  Syariah  di  Indonesia (Per 2003- 2013)”, 2013
Rianto,  Bambang “  Dasar-dasar  Pembelanjaan  Perusahaan, Edisi  Ke  Empat,  BPFE Yogyakarta 2001 Rinati Ina, “Pengaruh Net Profit Margin Return On Asset dan Return On Equity Terhadap Harga  Saham  yang  tercantum  dalam  Indeks  LQ45 ( Per 2004-2008)  Universitas Gunadarma, 2014
Satrio  wibowo,  Edhi  dan  Muhammad  Syaichu, “Analisis  pengaruh  Suku  Bunga,  Inflasi, CAR, BOPO, NPF terhadap Profitabilitas Bank Syariah” , Jurnal of Management, Vol. 2, No. 2 Hal 1-10 Univ. Diponegoro, 2013
Shain, Uma, “ Manajemen Dasar Edisi Ke 4 buku ke 2”, Salemba Empat, Jakarta, 2008 Siamat,  Dahl an,  “ Manajemen  Lembaga  Keuangan ,  Edisi  Kelima,  Fakultas  Ekonomi Universitas Indonesia, Jakarta, 2005
Sudana,  I  Made,  “ Manajemen  Keuangan  Perusahaan  Teori  dan  Praktek”, Erlangga, Jakarta, 2011
Sudha Adnyana , Candra dan Ketut Alit Suardana , “Pengaruh BOPO, pertumbuhan Asset dan  NPF  terhadap  ROA ”,  E-Jurnal  Akuntansi,  Hal  1616-1641,  Univ.  Udayana Bali2016
Sugiyono, “ Metode Penelitian Kuantitatif dan Kualitatif”, Alfabeta, Bandung 2013
Sugiyono.  2014. Metode  Penelitian  Pendidikan  Pendekatan  Kuantitatif,  Kualitatif  Dan R&D . Bandung: Alfabeta.
Sukirno,  Sadon o,  “ Pengantar  Teori  Ekonomi  Ma kro”, Raja  Grafindo  Persada,  Jakarta, 2004
Sunardi,  N.  (2019,  January).  Relevansi  Struktur  Kepemilikan  Tentang  Profitabilitas  Dan Nilai  Perusahaan  (Studi  pada  Industri  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2010-2017). In PROCEEDINGS (Vol. 1, No. 1).
Sunardi,  N.,  &  Sasmita,  A.  S.  (2019).  Pengaruh  Likuiditas,  Leverage  Dan  Growth Terhadap  Kinerja  Industri  Makanan  Dan  Minuman  Yang  Tercatat  Di  Indonesia Stock  Exchange  Selama  Periode  Tahun  2011-2015. Jurnal  Sekuritas  (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi) , 2 (2), 81-97.
Surat Edaran BI No. 9/24/DPbS tahun 2007, “ Tentang Kriteria Penilaian Non  Performing Financing”, 2007
Sutrisno, “Manajemen Keuangan (Teori, Konsep, dan Aplikasi)”, Edisi Pertama, Cetakan kedua, Ekonisia, Yogyakarta, 2003 Syofian, Siregar, “ Metode Penelitian Kuantitatif”, Prenada Media Group, Jakarta, 2013 Van Horne, James C, ” Fundamentalis of Financial Management”, Tenth Edition, Prentoce Hall International, New Jearsey, 1998
Weston,  J.  Feed  dan  Thomas  E.  Copeland.  2009.  Manajemen  Keuangan.  Jakarta: Binarupa Aksara
Winarno,  Wing  Wahyu,  “ Analisis  Ekonometrika  dan  Statistika  dengan  Eviews”, YKPN, Yogyakarta, 2002
Yasir,  Muhammad  dan  W.  S  Mahriana, “Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Tingkat Profitabilitas  Bank  Pembiayaan  Rakyat  Syariah  (BPRS)  Di  Ace h”, Jurnal Iqtishadia, Vol. 9, No. 2, UIN Ar Raniry Banda Aceh, 2016