## PENGARUH KINERJA MAKROEKONOMI TERHADAP PENANAMAN MODAL ASING DI INDONESIA BAGIAN TIMUR DAN TENGAH

## Agustina Suparyati
Program Studi Ekonomi Pembangunan, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Trisakti
Jl. Kyai Tapa No 1, Grogol, Jakarta 11440, Indonesia *Coressponding Author Email: agustina.suparyati@yahoo.com
ABSTRACT Purpose : The  purpose  of  this  study  is  to  estimate  macroeconomic  variables consisting  of  economic growth,  rate  of  increase,  labor  wages  and economic openness to investment in the  Indonesian region of East and Central. Design/Methodology/ Approach : The analytical method used is multiple regression analysis method with  panel  data  model  which  is  a  combination  of  time  series  and cross  section  data.  The  scope  of  the  study  area  is  16  provinces consisting of 4 provinces in eastern Indonesia and 14 provinces in central Indonesia in the 2012-2017 period. Findings : The  results  of  the  multiple  regression  estimation  for  panel  data indicate that there is only one macroeconomic variable that has a significant  influence  on  foreign  investment  in  eastern  and  central
Indonesia, namely labor wages with a negative correlation, which means  the  lower  the  wage  level,  the  higher  the  investment  of foreign capital in the region which shows that low wages are still the  main  attraction  for  foreign  investment  in  Eastern  and Central Indonesia.  Meanwhile,  other  macroeconomic  performance variables,  namely  economic  growth,  inflation  rates  and  partial economic  openness,  do  not  have  a  significant  effect  on  FDI.  But the results of statistical tests show that statistically it is proven that there is at least one independent variable that has an influence on the dependent variable. Keywords : Economic  Growth,  Inflation,  Economic  Openness,  Labor  Wages, Foreign Investment JEL Classification : F43, E31, E22, J30

## PENDAHULUAN
Selama  beberapa  dekade  terakhir,  negara-negara  berkembang  secara  agresif  berupaya untuk  meningkatkan  pertumbuhan  perekonomiannya  melalui  strategi-strategi  khusus  di bidang investasi. Salah satu strategi yang ditempuh adalah dengan memperkuat investasi asing  di  dalam  negeri  melalui  kebijakan  promosi  penanaman  modal  asing  (PMA)  yang diperuntukkan  bagi  perusahaan-perusahaan  multinasional.  Kebijakan  ini  pada  umumnya didasari oleh argumen yang sederhana, yakni keberadaan foreign direct investment (FDI) dalam  jumlah  yang  massif  akan  memberikan  dampak  yang  menguntungkan  bagi
Media Ekonomi Vol. 27 No. 1 April 2019 : 85-94
ISSN : 2442-9686 (online)
DOI:  http://dx.doi.org/10.25105/me.v27i1.5314 ISSN : 0853-3970 (print)
Submission date: 18 Agustus 2019
Accepted date: 19 Agustus 2019
Media Ekonomi Vol. 27 No. 1 April 2019 ____________________________________________
perekonomian  domestik.  Keuntungan  ini  dijustifikasi  berdasarkan  kemungkinan terjadinya technology spillover sebagai akibat dari keberadaan perusahaan multinasional. Dalam perspektif yang lebih luas, ada semacam konsep yang disepakati bersama di antara negara-negara host  country bahwa  perusahaan  multinasional  menghasilkan technology spillover dalam bentuk produk, proses produksi, proses distribusi, sistem manajemen, dan strategi  pemasaran (Bloomstorm  &  Kokko,  1998) . Penanaman  Modal  Asing  (PMA) merupakan  bentuk  investasi  dengan jalan  membangun,  membeli  total  atau  mengakuisisi perusahaan.  Penanaman  Modal  di  Indonesia  diatur  dalam  Undang-Undang  Nomor  25 tahun  2007  tentang  Penanaman  Modal.  Dalam  Undang-Undang  ini  yang  dimaksud dengan  Penanaman  Modal  Asing  adalah  kegiatan  menanam  modal  untuk  melakukan usaha  di  wilayah  Republik  Indonesia  yang  dilakukan  oleh  penanam  modal  asing,  baik menggunakan  modal  asing  sepenuhnya  maupun  yang  berpatungan  dengan  penanam modal dalam negeri (Pasal 1 Undang-Undang Nomor 25 tahun 2007 tentang Penanaman Modal).
Adanya  kepercayaan  di  antara  lembaga-lembaga  internasional,  akademisi,  pembuat kebijakan  dan  peneliti  bahwa  penanaman  modal  asing  memiliki  dampak  positif  yang sangat besar pada pertumbuhan ekonomi negara-negara berkembang. Pada saat ini telah diketahui  dengan  baik  bahwa  penanaman  modal  asing  dapat  secara  signifikan menguntungkan perekonomian negara tuan rumah dan ini mungkin menjadi alasan bahwa pemerintah banyak negara di seluruh dunia merumuskan strategi yang menarik investasi asing  langsung  di  negara  mereka.  Selain  pembiayaan  modal  langsung,  PMA  dapat memberi  manfaat  bagi  negara  tuan  rumah  melalui  tumpahan  teknologi,  pembentukan sumber  daya  manusia,  penciptaan  lingkungan  bisnis  yang  kompetitif,  pengembangan usaha,  dan  integrasi  perdagangan  internasional.  Oleh  karena  itu,  banyak  negara berkembang  telah  meliberalisasi  rezim  PMA  mereka  dan  merumuskan  kebijakan  yang menguntungkan  PMA.  Banyak  lembaga  internasional,  politisi  dan  ekonom  menganggap PMA  sebagai  alat  utama  pertumbuhan  ekonomi  suatu  negara  serta  solusi  dari  masalah ekonomi.
PMA memainkan peran utama dalam ekspansi ekonomi ketika ada kekurangan simpanan dalam  negeri.  PMA  telah  muncul  sebagai  katalis  untuk  mempercepat  pertumbuhan ekonomi negara-negara berkembang. Ini bukan hanya sumber penting arus masuk modal tetapi juga sumber utama transfer teknologi di negara tuan rumah. Arus masuk modal dan transfer  teknologi  dianggap  sebagai  akselerator  untuk  pertumbuhan  ekonomi,  sehingga PMA  lebih  mungkin  untuk  meningkatkan  pertumbuhan  ekonomi  negara  tuan  rumah. PMA  mempromosikan  pertumbuhan  ekonomi  negara  tuan  rumah  melalui  berbagai saluran  tetapi  saluran  yang  paling  penting  adalah  transfer  teknologi  dan  kelebihan tumpahan.  Transfer  teknologi  dapat  terjadi  di  negara  tuan  rumah  melalui  perusahaan multinasional  sementara  tumpahan  dapat  terjadi  oleh  interaksi  perusahaan  domestik melalui  interaksi  perusahaan  multinasional  dengan  perusahaan  domestik,  pemasok, pelanggan, dan tenaga kerja. Oleh karena itu, PMA dapat memiliki dampak positif pada pendapatan.
Terlepas  dari  kenyataan  bahwa  banyak  penelitian  menetapkan  gagasan  bahwa  PMA memiliki  dampak  positif  pada  pertumbuhan  ekonomi  negara  tuan  rumah,  ada  beberapa
Pengaruh Kinerja Makroekonomi terhadap Penanaman Modal Asing di Indonesia Bagian Timur dan Tengah___________________________________________________________________
studi yang berpendapat bahwa hubungan antara PMA dan pertumbuhan ekonomi bersifat ambigu.  Misalnya,  (Aitken  &  Harrison,  1999)  menyatakan  bahwa  dampak  bersih  dari dampak  PMA    pada  negara  tuan  rumah  sangat  kecil.  (Brensztein,  De  Gregorio,  &  Lee, 1998) berpandangan bahwa FDI hanya dapat berkontribusi dalam pertumbuhan ekonomi, jika  negara  tuan  rumah  memiliki  daya  serap  yang  cukup  dari  teknologi  canggih. Meskipun,  tidak  ada  konsensus  tentang  efek  pada  PMA  pada  pertumbuhan  ekonomi negara  tuan  rumah  tetapi  jumlah  studi  yang  menunjukkan  efek  positif  PMA  jauh  lebih tinggi daripada mereka yang berfokus pada efek negatif.
Pertumbuhan  PMA  di  Indonesia  semakin  tahun  menunjukkan  pertumbuhan  positif meskipun  masih  fluktuatif.  Sejak  tahun  2010,  PMA  yang  masuk  ke  Indonesia menunjukkan  pertumbuhan  pesat.  Salah  satu  pemicu  investor  mulai  berani  dan  percaya menanamkan  investasi  di  indonesia  karena  Indonesia  mampu  menghadapi  krisis  global tahun  2008-2009  dengan  mencatatkan  pertumbuhan  positif  4,6  persen  pada  tahun  2009. Pada  tahun  2012  untuk  pertama  kalinya  Indonesia  berhasil  masuk  dalam  20  besar penerima  investasi  modal  asing.  Berdasarkan  laporan  yang  berjudul  “World  Investment Report  2013”  yang  dirilis  oleh  United  Nations  Conference  on  Trade  and  Development (UNCTAD), negara Indonesia menduduki urutan ke-4.
Beberapa  penelitian  tentang  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  pertumbuhan  PMA. Penelitian ini lebih memfokuskan pada faktor Produk Domestik Bruto (PDB), nilai tukar dan upah tenaga kerja. Beberapa penelitian terdahulu meninjau besar pasar suatu negara dengan  melihat  produk  domestik  bruto  tiap  tahunnya  yang  mempengaruhi  secara signifikan  masuknya  PMA  di  suatu  negara.  Selain  itu  nilai  tukar  juga  dianggap mempunyai pengaruh dalam pertumbuhan PMA perusahaan-perusahaan di negara dengan mata uang yang nilainya terlalu tinggi ( overvalued ) tertarik untuk menanamkan modalnya di  negara  yang  mata  uangnya  nilainya  terlalu  rendah  ( undervalued )  (Ball,  2005).  PMA juga  memberikan  efek  positif  bagi  penyerapan  tenaga  kerja.  Pemerintah  dalam  menarik investasi asing langsung melakukan berbagai kebijakan salah satunya adalah menentukan tingkat upah.
Namun  demikian,  penyebaran  PMA  dan  besaran  PDRB  di  Indonesia  tidak  terdistribusi secara  merata  pada  wilayah  di  Indonesia,  terdapat  perbedaan  yang  cukup  signifikan antara  PMA  dan  PDRB  di  Indonesia  bagian  barat  dengan  indonesia  bagian  timur  dan tengah.
Sumber: BPS
Gambar 1 Distribusi PMA di Wilayah Indonesia Tahun 2016
Sumber: BPS
Gambar 2 Distribusi PDRB di Wilayah Indonesia Tahun 2016
Distribusi  PMA  di  wilayah  Indonesia  bagian  barat  sebesar  77  persen  sedang  total besarnya PMA yang terdistribusi di Indonesia bagian timur dan tengah sebesar 23 persen. Ketimpangan pendapatan juga ditunjukkan besarnya kontribusi PDRB per provinsi yang masih  terpusat  di  wilayah  Indonesia  bagian  barat  karena  sekitar  82  persen.  Nilai  PDRB terkonsentrasi  di  wilayah  Jawa  dan  Sumatera,  sementara  PDRB  di  wilayah  Indonesia bagian  timur  yaitu  Papua,  Nusa  Tenggara,  dan  Maluku  masih  relatif  rendah  dalam memberikan  kontribusi  pada  PDB  yaitu  sekitar  3  persen  dan  15  persen  merupakan kontribusi dari provinsi di wilayah Indonesia bagian Tengah .
Sumber: BPS

## Gambar 3 Pendapatan Daerah Regional Bruto (PDRB) Tahun 2016
Kesenjangan  pendapatan  antar  provinsi  menunjukkan  angka  yang  cukup  besar dikarenakan adanya nilai PDRB per kapita di 8 provinsi yang jauh lebih besar dari PDB perkapita  nasional,  diantaranya  PDRB  perkapita  DKI  Jakarta,  Kalimantan  Timur, Kepulauan  Riau,  Kalimantan  Utara,  Riau,  Papua  Barat,  Papua,  dan  Jambi,  namun sebaliknya  terdapat  beberapa  provinsi  dengan  nilai  PDRB  per  kapita  yang  jauh  lebih
Indonesia Bagian Barat 77% Indonesia Bagian Timur 7% Indonesia Bagian Tengah 16% Indonesia Bagian Barat 82% Indonesia Bagian Timur 3%
Indonesia Bagian Tengah 15%
0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000
Pengaruh Kinerja Makroekonomi terhadap Penanaman Modal Asing di Indonesia Bagian Timur dan Tengah___________________________________________________________________
rendah  dari  PDB  Indonesia  seperti  Provinsi  Maluku  Utara,  Nusa  Tenggara  Timur,  dan Gorontalo.  Tingginya  PDRB  perkapita  di  Kalimantan  Timur,  Kalimantan  Utara,  Papua Barat,  Papua,  Jambi  dan  Riau  disebabkan  wilayah  tersebut  memiliki  sumber  daya  alam yang  berlimpah  seperti  minyak  dan  gas  bumi,  bahan  tambang  dan  sumber  daya  hutan. Tingginya  PDRB  di  Kepulauan  Riau  disebabkan  adanya  kota  Batam  yang  merupakan pusat kegiatan industri dan perdagangan antar negara. Sementara DKI Jakarta merupakan pusat kegiatan sektor industri, jasa dan perdagangan.
Korelasi antara besarnya PMA dengan distribusi PDRB menjadi pertanyaan besar apakah kinerja ekonomi yang ditunjukkan dengan besaran PDRB mampu menjadi perhatian bagi para  investor  asing  untuk  menanamkan  modal  di  Indonesia  yang  lebih  banyak  focus  ke Indonesia  bagian  barat  dibandingkan  di  wilayah  Indonesia  bagian  Timur  dan  Tengah. Tujuan dari penelitian ini untuk mencoba menggali variable makro lainnya yang mampu menarik minat bagi investor asing menanamakan modal ke Indonesia selain besaran dari PDRB.
Berdasarkan  klasifikasi  United  Nation  Conference  on  Trade  and  Development (UNCTAD)  determinan  penanaman  modal  asing  ( Foreign  Direct  Investment )  yaitu pengaruh  ekonomi  dan  non  ekonomi.  Pengaruh  ekonomi  yang  menentukan  arus masuknya  penanaman  modal  asing  antara  lain,  pertama  yaitu  faktor  yang  berhubungan dengan  pasar  (besar  kecilnya  pangsa  pasar  dan  struktur  pasar).  Kedua,  faktor  yang berhubungan  dengan  sumber  daya  ekonomi  yaitu  sumber  daya  alam  dan  biaya  tenaga kerja.    Ketiga,  faktor  yang  berhubungan  dengan  efisiensi  yaitu  biaya  transportasi, komunikasi dan produktifitas tenaga kerja di negara tujuan. Salah satu sumber daya yang menarik  PMA  adalah  sumber  daya  manusia  dengan  tingkat  upah  yang  relatif  murah. Upah adalah pembayaran yang diperoleh pekerja sebagai balas jasa yang oleh pengusaha kepada  para  pekerja.    (Madura  &  Fox,  2011).  Upah  pekerja  berhubungan  dengan  biaya produksi  sebuah  perusahaan  ketika  kenaikan  upah  terjadi  maka  biaya  faktor  produksi perusahaan  menjadi  tinggi.  Upah  pekerja  yang  rendah  disebut  sebagai  salah  satu pendorong investasi asing langsung, karena upah yang rendah otomatis akan menurunkan biaya  produksi  perusahaan.  Biaya  produksi  yang  rendah  akan  diikuti  dengan meningkatnya laba perusahaan. Upah yang tinggi mengakibatkan harga output tinggi dan daya saingnya rendah. Sebaliknya, upah yang rendah mengakibatkan harga output rendah, dan Memiliki daya saing yang tinggi sehingga diminati oleh konsumen. Hal itulah yang membuat  investor  tertarik  menanamkan  investasinya  di  negara  yang  mempunyai  upah tenaga kerja yang rendah. Selain upah, kinerja makro ekonomi juga diperlihatkan dengan tingkat Inflasi dan besarnya keterbukaan ekonomi yang diukur dengan besarnya volume perdagangan ekspor dan impor.
Inflasi  adalah  naiknya  harga-harga  komoditi  secara  umum  yang  disebabkan  oleh  tidak sinkronnya  antara program  pengadaan  komoditi (produksi,  penentuan  harga,  pencetakan uang,  dan  sebagainya)  dengan  tingkat  pendapatan  yang  dimiliki  oleh  masyarakat. Tingkat inflasi yang tinggi menyebabkan barang dan jasa menjadi kurang kompetitif yang menyebabkan keuntungan yang diperoleh oleh perusahaan akan menurun, pada akhirnya akan menghambat investasi baru. Oleh sebab itu dalam penelitian, (Letarisky, Darminto,
&  Hidayat,  2014)  mengungkapkan  bahwa  semakin  tinggi  tingkat  inflasi  akan
Media Ekonomi Vol. 27 No. 1 April 2019 ____________________________________________
mengakibatkan  menurunnya jumlah  Penanaman  Modal  Asing  Langsung  yang  masuk  ke Indonesia.
Sumber: BPS

## Gambar 4 Perkembangan Tingkat Inflasi dan petumbuhan ekonomi
Gambar  4  menggambarkan  perkembangan  tingkat  inflasi  dan  pertumbuhan  ekonomi Indonesia  selama  periode  2012-2017  yang  berfluktuasi  secara  signifikan.  Sejak  tahun 2014,  besaran  inflasi  Indonesia  mengalami  penurunan  yang  tajam  menjadi  3,61  pada tahun 2017, dan juga pertumbuhan ekonomi yang juga mengalami penurunan sejak tahun 2012. Data inflasi dan pertumbuhan ekonomi jangka panjang dapat dipakai sebagai tolok ukur  tujuan investasi  yang  bersifat  jangka  panjang,  karena  menggambarkan  kondisi kinerja  makroekonomi  yang  berpengaruh  langsung  terhadap  kesejahteraan  masyarakat. Semakin  sejahtera  suatu  negara,  maka  kecenderungan  maka  semakin  tinggi  keinginan investor untuk menanamkan modalnya.
Kinerja  makroekonomi  lainnya  yang  diduga  berpengaruh  terhadap  penanaman  modal asing  adalah  tingkat  keterbukaan  ekonomi  daerah  yang  diukur  dengan  total  nilai  ekspor dan  impor  terhadap  PDRB.  Derajat  keterbukaan  yang  merefleksikan  kesediaan  suatu negara/daerah .
Penerimaan  investasi  asing  adalah  pendapatan  suatu  negara,  sehingga  penting  bagi pemerintah menarik invetor asing untuk melakukan investasi. Dengan adanya. Globalisasi telah mendorong setiap Negara melonggarkan aturan mengenai mobilitas barang dan jasa, tenaga  kerja,  teknologi  dan  modal.  Sehingga  negara  menjadi  lebih  terbuka  terhadap ekonomi  luar,  dimana  penanaman  modal  asing  dan  perdagangan  menjadi  faktor pendorong yang tidak dapat dihindari (Moosa, 2002).
Berdasarkan  latar  belakang,  maka  penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh dari  kinerja  makro  ekonomi  yang  terdiri  dari  pertumbuhan  PDRB,  Inflasi,  upah  tenaga kerja,  dan  keterbukaan  ekonomi  terhadap  penanaman  modal  asing  di  Indonesia  bagian timur dan tengah.
4.3 8.36 8.36 3.35 3.02
3.61
6.09
5.56 5.02
4.79 5.02 5.07 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 2012 2013 2014
2015 2016 2017 Inflasi Pertumbuhan ekonomi
Pengaruh Kinerja Makroekonomi terhadap Penanaman Modal Asing di Indonesia Bagian Timur dan Tengah___________________________________________________________________
Dari beberapa faktor dan uraian yang telah disebutkan di atas, maka hipotesis yang akan dirumuskan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
H1:  Terdapat  pengaruh  simultan  signifikan  dari  pertumbuhan  ekonomi,  Inflasi,  upah tenaga  kerja  dan  keterbukaan  ekonomi  terhadap  Penanaman  Modal  Asing  di wilayah Indonesia bagian Timur dan Tengah
H2:  Terdapat  pengaruh  parsial  signifikan  dari  pertumbuhan  ekonomi,  Inflasi,  upah tenaga  kerja  dan  keterbukaan  ekonomi  terhadap  Penanaman  Modal  Asing  di wilayah Indonesia bagian Timur dan Tengah.

## METODE PENELITIAN
Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian  penjelasan  ( explanatory  research )  dengan pendekatan  kuantitatif.  Pemilihan  jenis  penelitian  kuantitatif  ini  dikarenakan  fokus masalah  penelitian  untuk    mengestimasi  Pengaruh  PDB,  tingkat  inflasi,  Upah  Tenaga Kerja,  dan  keterbukaan  ekonomi  terhadap  Penanaman  modal  asing  di  Indonesia  bagian timur dan tengah. Sumber data dari Badan Pusat Statistik (BPS).
Adapun  data  yang  digunakan  bersifat  gabungan time  series dan cross  secsion untuk periode 2012-2017 dengan 14 provinsi di Indonesia bagian timur dan tengah yang terdiri dari 4 provinsi  di Indonesia bagian timur yaitu  Maluku, Maluku Utara, Papua dan Papua Barat,  serta  12  provinsi  di  Indonesia  bagian  tengah  yaitu  provinsi  Bali,  Gorontalo, Kalimantan  Selatan,  Kalimantan  Timur,  Kalimantan  Utara,  Nusa  Tenggara  Barat,  Nusa Tenggara Timur, Sulawesi Barat, Sulawesi Selatan, Sulawesi Tengah, Sulawesi Tenggara dan Sulawesi Utara.
Analisis  regresi  linier  berganda  dengan  metode  data panel  digunakan  untuk  mengetahui hubungan penanaman modal asing dengan faktor-faktor yang mempengaruhinya. Rumus persamaan regresi berganda adalah sebagai berikut:
FDI = βo + β1. INF + β2. GROWTH + β3. OPEN + β4.WAGE + ε
Dimana:  FDI  :  Penanaman  Modal  Asing    (Juta  USD),    INF  :  tingkat  inflasi  (persen), GROWTH : Pertumbuhan PDRB (persen), OPEN : Total nilai Ekspor dan Impor terhadap PDRB (persen), WAGE: Upah tenaga kerja per provinsi  (Rupiah), ε : error
Dalam  regresi  data  panel  terdapat  tiga  model  estimasi  yaitu common  effect model, fix effect model dan random effect model. Untuk pemilihan model estimasi yang tepat harus melalui beberapa uji statistik antara lain chow test , hausman test , dan lagrange multiplier test.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Penelitian ini memiliki tujuan untuk mengestimasi pengaruh kinerja makro ekonomi yang terdiri  dari  pertumbuhan  ekonomi,  Inflasi,  Upah  tenaga  kerja  dan  keterbukaan  ekonomi terhadap penanaman modal asing di provinsi-provinsi yang berada di wilayah Indonesia bagian timur dan tengah dalam periode 2012-2017.
Berdasarkan hasil pengujian menggunakan alat analisis regresi linier berganda data panel didapatkan hasil ketiga estimasi seperti yang terlihat pada tabel 1.
Tabel 1 Hasil Estimasi Regresi Panel Variabel CEM FEM REM Β Prob β Prob β Prob Konstanta -356.6294 0.1595 -47.28894 0.7792 -81.75005 0.6803 INF 7.192411 0.0302 2.184909 0.2803 2.608328 0.1943 WAGE -0.000320 0.0137 -0.000252 0.0046 -0.000262 0.0026 GROWTH 23.31826 0.2300 3.646363 0.7652 4.939376 0.6816 OPENESS 0.118902 0.1030 0.035444 0.6271 0.052024 0.4383 Adj R2 0.156775 0.729488 0.097127 Prob Fstat 0.002352 0.000000 0.021435 Probabilita Chow Test 0,0000 Fixed effect Hausman Test 0,3141 Random Effect Sumber: Data Diolah
Hasil  uji  pemiliham  model  untuk  memilih  estimasi  yang  terbaik  dalam  mengestimasi model  penelitian  ini  dapat  dilihat  pada  tabel  1.  Dengan  melakukan  pengujian menggunakan Chow Test dimana hipotesa nol (H 0 ) adalah model common effect diperoleh nilai  Probabilitas  dari Chi  square untuk  model  sebesar  0,000  <  0,05.  Dengan  demikian hipotesa  nol  (H 0 )  ditolak,  sehingga  model  yang  lebih  baik  digunakan  adalah  estimasi dengan individual effect , maka pengujian selanjutnya adalah membandingkan fixed effect dengan random effect dimana pengujian menggunakan Hausman test . Berdasarkan hasil pengujian  didapatkan  nilai  prob  sebesar  0,3141  >  0,05  maka  Ho  gagal  ditolak  dan disimpulkan  untuk  menjawab  hipotesa  yang  diajukan  didalam  penelitian  ini menggunakan hasil estimasi Random Effect Model .
Goodness of fit model yang ditunjukkan dengan Adj R-squared menghasilkan koefisien di  model  sebesar  0.097127  yang  artinya  perilaku  atau  variasi  dari  variabel  independen mampu  menjelaskan  perilaku  atau  variasi  dari  variabel  dependen  sebesar  9,71%  dan sisanya  adalah  perilaku  atau  variasi  dari  variabel  independen  lain  yang  mempengaruhi variabel dependen tetapi tidak dimasukkan dalam  model.  Pengujian uji F pada penelitian ini,  dimana  hasil  yang  diperoleh  menunjukkan  nilai  sig  dari  model  sebesar  0,021435  < 0.05 hal ini menunjukkan bahwa terbukti secara statistic setidaknya terdapat satu variabel independen yang memiliki pengaruh terhadap variabel dependen.
Berdasarkan pada tabel 1 didapatkan persamaan regresi sebagai berikut:
FDI = -81.75005 + 2.608328 INF - 0.000262 WAGE + 0.052024 OPENESS
Dari  persamaan  di  atas  dapat  diinterpretasikan  nilai  konstanta  sebesar  -81.75005  yang menunjukkan bahwa  bahwa nilai variabel penanaman modal asing (FDI) akan berkurang sebanyak  81.75005  tanpa  adanya  pengaruh  dari  variabel  inflasi,  pertumbuhan  ekonomi, upah,  dan  keterbukaan  ekonomi.  Hasil  pengujian  statistik,  diperoleh  hasil  bahwa  model regresi  terbaik  adalah  menggunakan Random  Effect Model  yang  memberikan  estimasi bahwa  yang  berpengaruh  terhadap  penanaman  modal  asing  hanya  upah  tenaga  kerja dimana  pengaruh  yang  diberikan  negatif  artinya  semakin  tinggi  upah  yang  diberikan maka semakin rendah keinginan investor asing untuk menanamkan modalnya di  wilayah
Pengaruh Kinerja Makroekonomi terhadap Penanaman Modal Asing di Indonesia Bagian Timur dan Tengah___________________________________________________________________
Indonesia  bagian  Timur  dan  Tengah.  Hasil  ini  sesuai  penelitian  sebelumnya  yang membuktikan  bahwa  upah  pekerja  yang  rendah  disebut  sebagai  salah  satu  pendorong investasi  asing  langsung  karena  upah  yang  rendah  otomatis  akan  menurunkan  biaya produksi  perusahaan  (Letarisky,  Darminto,  &  Hidayat,  2014).  Biaya  produksi  yang rendah  akan  diikuti  dengan  meningkatnya  laba  perusahaan.  Upah  yang  tinggi mengakibatkan  harga  output  tinggi  dan  daya  saingnya  rendah.  Sebaliknya,  upah  yang rendah  mengakibatkan  harga  output  rendah  dan  memiliki  daya  saing  tinggi  sehingga diminati konsumen. Hal itulah yang membuat investor tertarik menanamkan investasinya di negara yang mempunyai upah tenaga kerja yang rendah.
Sedangkan ketiga variabel lainnya yaitu Inflasi, Pertumbuhan Ekonomi dan Keterbukaan Ekonomi  secara  statistik  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  penanaman  modal  asing  di wilayah Indonesia bagian Timur dan Tengah.

## SIMPULAN DAN SARAN

## Simpulan
Dari  hasil  estimasi    regresi  berganda  untuk  data  panel  menunjukkan  bahwa  hanya  ada satu  variabel  makroekonomi  yang  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap Penanaman  Modal  Asing  di  Indonesia    bagian  Timur  dan  Tengah,    yaitu  upah  tenaga kerja  dengan  korelasi  yang  negatif  yang  artinya  semakin  rendah  tingkat  upah  maka semakin  tinggi  penanaman  modal  asing  di  wilayah  tersebut  yang  menunjukkan  bahwa upah rendah masih menjadi daya tarik utama bagi penanaman modal asing di Indonesia bagian  Timur  dan  Tengah.  Sementara  itu  variabel  kinerja  makroekonomi  lainnya  yaitu pertumbuhan  ekonomi,  tingkat  inflasi  dan  keterbukaan  ekonomi  secara  parsial  tidak signifikan berpengaruh terhadap PMA. Namun dari hasil pengujian statistik menunjukkan bahwa  terbukti  secara  statistik  setidaknya  terdapat  satu  variabel  independen  yang memiliki pengaruh terhadap variable dependen.

## Saran
Penanaman  modal  asing  merupakan  salah  satu  komponen  pembiayaan  pembangunan yang sangat krusial sehingga akan terus menarik untuk dijadikan sebagai tema penelitian. Masukan  untuk  penelitian  berikutnya  untuk  lebih  menggali  mencari  variabel  bebas lainnya baik yang bersifat ekonomi maupun non ekonomi seperti tingkat korupsi, tingkat pendidikan dan variable lainnya yang memiliki pengaruh terhadp penanaman modal asing di  wilayah  Indonesia  bagaian  Timur  dan  Tengah.  Selain  itu  penelitian  berikutnya  juga dapat  menambah  cakupan  wilayah  Indonesia  bagian  Barat  dan  mengkomparasikannya antar wilayah.

## DAFTAR PUSTAKA
Aitken,  B.,  &  Harrison,  A.  (199AD).  Do  Domestic  Firms  Benefit  from  Foreign  Direct Investmenr? Evidence from Venezuela. American Economic Review , 89 (3).
Ball, D. A. (2005). International business (edisi semb). Jakarta: PT. Salemba.
Bloomstorm, M., & Kokko, A. (1998). Multinational corporation and spillovers. Journal of Economic Surveys , 12 (3), 247–277.
Media Ekonomi Vol. 27 No. 1 April 2019 ____________________________________________
Brensztein, E., De Gregorio, J., & Lee, J. W. (1998). How does foreign direct investment affect economic growth? Journal of International Economics , 45 (1), 115–135.
Letarisky,  M.,  Darminto,  &  Hidayat,  R.  R.  (2014).  Pengaruh  Indikator  Fundamental Makroekonomi  terhadap  Foreign  Direct  Investmen  di  Indonesia  (periode  Tahun 204-2013). Jurnal Administrasi Bisnis , 15 (2), 1–9.
Madura,  J.,  &  Fox,  R.  (2011). International  Financial  Management .  Boston:  Cengange Learning.
Moosa,  A.  I.  (2002). Foreign  Direct  Investment:  Theory,  Evidence  and  Practice . Springer.