## Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Inflasi dan Kurs Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage
Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Inflasi dan Kurs Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage

## Marcelina Virdola Agape Zebua
UPN Veteran Jawa Timur marcelinazebua11@gmail.com
Niniek Imaningsih UPN Veteran Jawa Timur ninieki.ep@upnjatim.ac.id
Riko Setya Wijaya UPN Veteran Jawa Timur setyawijaya.ep@upnjatim.ac.id

## Abstract
This  study  was  conducted  to  determine the  effect  of  several financial  ratios  including Return  on  Equity  (ROE),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Net  Profit  Margin  (NPM)  and macroeconomic indicators including inflation and exchange rates on stock prices of food and beverage companies in the first to fourth quarters of 2017 until 2019. The sample of this study was determined by using purposive sampling technique, in order to obtain PT Delta Djakarta Tbk, PT Indofood Sukses Makmur Tbk, PT Multi Bintang Indonesia Tbk, PT Nippon Indosari Corpindo Tbk and PT. Siantar Top Tbk as research samples from 15 companies listed on the IDX and become the research population. From the data collected, multiple linear regression analysis was carried out using the IBM SPSS Statistics 26 software. From the test results, it was found that there was an effect of debt to equity ratio and net profit margin on stock prices of food and beverage companies, while there was no effect of return on equity, inflation and exchange rates. on stock prices of food and beverage companies.
Keywords : Stock Prices, ROE, DER, NPM, Inflation, Exchange Rates

## A. PENDAHULUAN
Sekarang  ini,  kegiatan  investasi  di  pasar  modal  semakin  mudah  berkat  dukungan teknologi  dengan  mengakses  aplikasi  perusahaan  sekuritas  secara  online  serta  tidak memerlukan  modal  yang  sangat  besar,  sehingga  kegiatan  investasi  bisa  dilaksanakan  oleh masyarakat. Pada tahun 2017-2019 terjadi peningkatan jumlah investor saham.  Dari data PT Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI) pada press release BEI total investor saham di tahun 2017 adalah 628.491 SID ( Single Investor Identification ). Di tahun 2018 total investor saham adalah 852.240 SID dan di tahun 2019 total investor saham adalah sebesar 1.104.610 SID (BEI,

## Volume 17 Nomor 1, Juni 2021
Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Inflasi dan Kurs Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage
2021).  Kondisi  ini  dapat  menunjukkan  kesadaran  dan  peningkatan  minat  masyarakat  untuk melaksanakan investasi pada instrumen saham.
Perusahaan yang mengadakan kegiatan bisnis di area industri makanan dan minuman di pasar  modal  tercatat  di  BEI  sebagai  sektor consumer  goods. Jenis  kegiatan  bisnis  yang dijalankan  termasuk  dalam  salah  satu  kebutuhan  pokok  masyarakat.  Hal  ini  menjadikan perusahaan yang bergerak di area industri tersebut termasuk yang tahan akan krisis atau kondisi ketidakpastian ekonomi.
Fluktuasi  harga  saham  terjadi  di  pasar  sekunder  selama  waktu  perdagangan  saham berlangsung.  Harga  saham  tercipta  dari  permintaan  serta  penawaran  saham  tersebut. Permintaan dan penawaran saham terlaksana karena dipengaruhi oleh berbagai aspek, seperti aspek yang khusus berkaitan dengan saham contohnya performa perseoran dan area industri, kemudian  aspek  dari  makro  ekonomi  seperti  inflasi,  suku  bunga  dan  kurs  serta  aspek  non ekonomi  berupa  situasi  sosial  politik  suatu  negara  (Soemitra,  2018  :127).  Permintaan  dan penawaran  saham  juga  didasari  oleh  motif  pemilik  modal,  di  antaranya  memperoleh keuntungan, spekulasi, keinginan untuk menguasai sebuah perusahaan dan lain sebagainya.
Sumber : Data diolah, 2021
Gambar 1. Harga Saham Triwulan I – IV (2019)
Berdasarkan gambar 1.1. didapati harga saham terakhir dari beberapa perusahaan yang termasuk food  and  beverage di  triwulan  I  –  IV  tahun  2019  mengalami  pergerakan.  Terlihat bahwa  saham  DLTA,  MLBI  dan  ROTI  mengalami  tren  penurunan  harga,  sedangkan  saham INDF dan STTP mengalami tren peningkatan harga selama tahun 2019.
Pada  penelitian  ini  aspek  yang  dikaji  adalah  aspek  dari  dalam  perusahaan  berupa performa  perusahaan  serta  aspek  dari  makro  ekonomi  berupa  inflasi  serta  kurs  yang mempengaruhi  terealisasinya  permintaan  dan  penawaran  dari  pemilik  modal  sehingga
Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Inflasi dan Kurs Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage
menyebabkan pergerakan harga saham perusahaan food and beverage.
Aspek  dari  dalam  perusahaan  berupa  performa  perusahaan  dapat  dinilai  berdasarkan laporan keuangan. Menurut Kasmir, (2019 : 104) informasi yang berasal dari laporan keuangan jika  dilihat  hanya  pada  satu  bagian  menjadi  kurang  bermanfaat,  sehingga  disarankan  untuk melaksanakan perbandingan di antara unsur-unsur dalam laporan keuangan yang kemudian bisa disimpulkan kondisi keuangan perseroan pada rentang waktu tertentu. Perbandingan ini dikenal sebagai analisis rasio keuangan. Menurut  Fahmi (2020 : 120) rasio rentabilitas (profitabilitas), rasio  likuditas  serta  rasio  solvabilitas  adalah  beberapa  rasio  yang  menjadi  referensi  investor dalam  mengevaluasi  performa  perusahaan  sebab  dirasa  telah  mewakili  analisis  awal  terkait keadaan  perusahaan.  Dari  ketiga  rasio  tersebut  terdapat  dua  rasio  yang  dipergunakan  di penelitian  ilmiah  ini,  yakni  rasio  rentabilitas  berupa Return  on Equity (ROE)  dan Net  Profit Margin (NPM) serta rasio solvabilitas berupa Debt to Equity Ratio (DER).
Return  on  Equity (ROE)  adalah  indikator  yang  dimanfaatkan  pemilik  modal  agar didapati  besaran  pencapaian  aktivitas  bisnis  dari  suatu  perusahaan.  ROE  dapat  menjadi indikator  bagi  investor  untuk  mengevaluasi  kinerja  perusahaan,  sebab  rasio  ini  dapat memperlihatkan  kepiawaian  perusahaan  merealisasikan  laba  bersih  dengan  memanfaatkan modal yang ada Sugiono & Untung (2016: 68). Hubungan di antara return on equity dengan harga saham yaitu ketika ROE meningkat investor akan menilai pencapaian tersebut sebagai hal  yang  baik  karena  perusahaan  dinilai mampu mengelola  modal termasuk  dana yang  akan diinvestasikan  pada  perusahaan,  sehingga  investor  mau  menginvestasikan  dana  miliknya kemudian harga saham tersebut akan naik.
Debt to Equity Ratio (DER) ialah rasio yang mendeskripsikan semua pendanaan yang terwujud  dari  utang  terhadap  pendanaan  yang  bersumber  dari  modal  perseroan.  Rasio  DER yang besar mengisyaratkan tingginya dana dari utang atau rendahnya dana dari modal perseroan dan  sebaliknya.  Ketika  DER  meningkat  maka  dapat  dikatakan  terjadi  peningkatan  risiko keuangan berupa risiko tidak berhasil melunasi utang (Sugeng, 2017 : 267). Hubungan di antara debt  to  equity  ratio dengan  harga  saham  yaitu  saat  DER  meningkat  investor  akan  menilai kondisi tersebut sebagai hal yang beresiko karena perusahaan memiliki risiko keuangan tinggi yang bisa berakibat pada kebangkrutan, sehingga investor enggan untuk menginvestasikan atau menarik dana yang kemudian menyebabkan harga saham akan turun.
Net Profit Margin (NPM) ialah rasio yang memperlihatkan besaran  profit yang dapat dicapai perseroan dari kegiatan bisnis yang telah dilaksanakan Sugiono & Untung (2016: 68).
Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Inflasi dan Kurs Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage
Hubungan  di  antara net  profit  margin dengan  harga  saham  yaitu,  ketika  NPM  meningkat investor  akan  menilai  pencapaian  tersebut  sebagai  hal  yang  baik  karena  perusahaan  dinilai mampu  meningkatkan  laba  bersih  dari  aktivitas  bisnisnya,  sehingga  investor  tertarik menginvestasikan dana miliknya dan harga saham akan meningkat.
Aspek  makro  ekonomi  yang  bisa  mempengaruhi  permintaan  dan  penawaran  saham berupa inflasi serta kurs. Kedua aspek ini adalah aspek yang mampu mempengaruhi aktivitas bisnis perusahaan. Inflasi merupakan kenaikan harga barang umum pada waktu tertentu. Saat inflasi meningkat, biaya operasional perseroan turut bertambah yang disebabkan oleh kenaikan harga bahan baku. Bertambahnya pendapatan perusahaan saat inflasi tinggi barangkali terjadi, sebab  pada  umumnya  dalam  situasi  tersebut  perusahaan  mengambil  keputusan  untuk menaikkan  harga  produk  untuk  kompensasi  atas  peningkatan  biaya  operasional  (Ichsan, Nasution dan Sinaga, 2019 : 215). Saat perusahaan menaikkan harga karena inflasi yang tinggi, disisi  konsumen  terjadi  penurunan  daya  beli  karena  nilai  mata  uang  dalam  negeri  menurun. Imbasnya  konsumen  enggan  membeli  produk  dan  keuntungan  bersih  perusahaan  terancam turun.  Saat  hal  ini  terjadi,  investor  menilai  kondisi  ini  sebagai  hal  yang  beresiko  karena perusahaan  berpotensi  mengalami  penurunan  keuntungan,  sehingga  investor  enggan menginvestasikan dana miliknya atau menarik dana yang telah diinvestasikan pada perusahaan tersebut dan harga saham akan turun.
Kurs merupakan total uang dari suatu negara yang diperlukan agar menerima mata uang yang berasal dari negara lain  Murni, (2016 : 265). Sari, (2019) berpendapat melemahnya mata uang  dalam  negeri  dapat  menaikkan  volume  ekspor.  Apabila  permintaan  luar  negeri  cukup elastis  maka  perusahaan  dalam  negeri  yang  melakukan  aktivitas  ekspor  produk  berpotensi mengalami peningkatan keuntungan, sebaliknya apabila perusahaan dalam negeri melakukan transaksi pembelian produk dari luar negeri serta mempunyai utang dalam bentuk mata uang asing akan meningkatkan beban perusahaan.
Investor  menilai  pencapaian  peningkatan  keuntungan  sebagai  hal  yang  baik  pada perusahaan yang melaksanakan ekspor pada posisi mata uang dalam negeri melemah, karena dalam  pelaksanaan  aktivitas  bisnisnya  perusahaan  tidak  hanya  mengalami  keuntungan  pada transaksi dalam negeri tetapi juga pada transaksi perdagangan luar negeri yang disebabkan oleh karena produk perusahaan dalam negeri menjadi lebih murah di negara lain. Sehingga investor tertarik untuk menginvestasikan dana akhirnya harga saham akan naik.
Investor memperkirakan pembelian produk impor serta utang dalam bentuk mata uang

## Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Inflasi dan Kurs Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage
asing saat posisi mata uang dalam negeri melemah sebagai hal yang beresiko, karena kondisi ini  akan  membuat  barang  dari  luar  negeri  menjadi  lebih  mahal  dan  jumlah  utang  menjadi meningkat. Sehingga investor enggan menginvestasikan dana miliknya pada perusahaan atau menarik dana yang telah diinvestasikan dan harga saham akan menurun.
Pada  gambar  2  grafik  inflasi  dan  kurs  mengalami  perubahan.  Terlihat  bahwa  inflasi tertinggi  terdapat  pada  triwulan  III  di  tahun  2019  ialah  sebesar  3,39%,  sedangkan  inflasi terendah  terdapat  pada  triwulan  I  di  tahun  2019  ialah  sebesar  2,48%.  Kurs  tengah  tertinggi terdapat pada triwulan I di tahun 2019 ialah sebesar Rp 14.244, sedangkan kurs tengah terendah terdapat pada triwulan IV di tahun 2019 ialah sebesar Rp 13.901.
Sumber : Data diolah, 2021

## Gambar 2. Inflasi dan Kurs Tahun 2019 (Triwulan I-IV)
Penelitian  sehubungan  dengan  harga  saham  acapkali  dilaksanakan  oleh  peneliti sebelumnya  dan  memberikan  hasil  berbeda.  Penelitian  yang  dilaksanakan  Alfiah  &  Diyani (2017) menemukan tidak adanya pengaruh variabel ROE terhadap harga saham tetapi diketahui ada  pengaruh  variabel  DER  terhadap  harga  saham.  Sebaliknya  pada  penelitian  Rizky  & Lestariningsih  (2018)  menemukan  adanya  pengaruh  ROE  terhadap  harga  saham,  disisi  lain tidak ditemukannya pengaruh DER terhadap harga saham. Agnatia & Amalia (2018) mendapati tidak  adanya  pengaruh  ROE  serta  NPM  terhadap  harga  saham,  sedangkan  penelitian  yang dilaksanakan Bhuana (2019) menemukan bahwa ada pengaruh variabel NPM terhadap harga saham. Ratnasari et al. (2019) mendapati adanya pengaruh variabel kurs serta inflasi terhadap harga saham, sementara itu diketahui penelitian Pratama et al. (2020) menemukan tidak adanya pengaruh inflasi serta kurs terhadap harga saham.
Bersumber dari pemaparan diatas penelitian ini ditujukan agar pengaruh di antara rasio keuangan  serta  indikator  ekonomi  makro  pada  pergerakan  harga  saham food  and  beverage perusahaan diketahui. Diharapkan penelitian ini dapat memberikan informasi tambahan terkait

## Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Inflasi dan Kurs Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage
pola  perilaku  investor  saham  saat  melaksanakan  aktivitas  transaksi  jual  beli  yang mempengaruhi  pergerakan  harga  saham.  Kiranya  penelitian  ini  bisa  dimanfaatkan  sebagai informasi rujukan untuk pengembangan penelitian berikutnya.

## B. KAJIAN LITERATUR

## 1. Harga Saham
Harga  saham  menunjukkan  pencapaian  operasional  perusahaan.  Ketika  kinerja perusahaan baik, saham tersebut akan digemari oleh para investor  Tumandung et al., (2017). Selama waktu perdagangan di bursa, terdapat indikator yang menunjukkan harga dari sebuah saham yakni, harga paling mahal maupun harga paling murah selama 1 hari waktu perdagangan, serta harga paling akhir yang dicatat setelah berakhirnya 1 hari waktu perdagangan (Egam et al., 2017). Satuan harga saham digunakan pada pasar saham yang telah ditentukan oleh Bursa Efek  Indonesia  adalah  lot.  1  lot  bernilai  100  lembar  saham.  Minimal  transaksi  perdagangan saham adalah senilai 1 lot.

## 2. Return on Equity
Return  on  equity dimanfaatkan  demi  mengamati  kemahiran  perseroan  mengelola sumber  daya  sehingga  memperoleh  laba  atas  ekuitas  (Fahmi,  2020  :  142).  Menurut Hermuningsih,  (2019  :  203)  perusahaan  yang  sehat  mempunyai  nilai  ROE  besar dan  diikuti dengan nilai rasio utang yang kecil atau kurang dari 1, kecuali perusahaan tersebut bergerak di sektor keuangan. Perusahaan dengan ROE 12% dianggap sebagai investasi yang baik (Fahmi, 2017 : 99). Return on equity diketahui dengan menggunakan rumus :

## ROE= Laba Bersih
Total Ekuitas X 100%

## 3. Debt to Equity Ratio
Debt to equity ratio adalah rasio yang dimanfaatkan agar dapat menghitung keseluruhan utang dengan modal (Kasmir, 2019 : 159). Utang tidak selamanya dianggap buruk, karena utang dapat  digunakan  untuk  memodali  kegiatan  bisnis  perusahaan.  Namun  apabila  utang  yang dimiliki perusahaan tinggi dan tidak dikelola dengan baik, perusahaan memiliki risiko untuk mengalami  kesulitan  atau  gagal  dalam  pelunasan  utang.  Wartono,  (2018)  berpendapat peningkatan  nilai  rasio  DER  akan  berpengaruh  pada  penurunan  kesanggupan  perseroan memberikan dividen bagi pemegang saham karena nilai utang yang semakin  besar. Andhani, (2019) berpendapat apabila DER perusahaan >  100% maka dapat dipastikan utang perusahaan tidak dalam kategori yang baik, sedangkan menurut Zulfikar, (2016  : 151) perseroan dengan
Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Inflasi dan Kurs Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage
rasio    DER  <  50%  memperlihatkan  rendahnya  keterikatan  perseroan  dengan  utang. Debt  to equity ratio didapati dengan menggunakan rumus :

## DER= Total Kewajiban Total Modal

## 4. Net Profit Margin
Net profit margin bisa menjelaskan efisiensi di semua bidang, yakni pembuatan barang atau jasa, pengendalian SDM, perdagangan barang atau jasa, dan finansial yang terdapat dalam sebuah  perusahaan  (Sudana,  2019  :  26).  Safitri,  (2018)  berpendapat  standar  nilai  NPM perseroan yang sehat ialah diatas 5%. Net profit margin diketahui dengan memanfaatkan rumus :
NPM= Laba Bersih Penjualan Bersih x 100 %

## 5. Inflasi
Menurut Idris, (2018 : 125) inflasi dikategorikan menjadi tiga yakni inflasi rendah (< 10%  pertahunnya),  inflasi  menengah  (10%  -  30%  pertahunnya),  inflasi  berat  (30%  -  100% pertahunnya), serta inflasi sangat tinggi (> 100% pertahunnya). Menurut Sukirno, (2013 : 339) inflasi yang tinggi akan membuat pihak pemilik modal menanamkan modal yang dimilikinya untuk  tujuan  spekulasi.  Spekulasi  adalah  kegiatan  yang  dilakukan  untuk  mendapatkan keuntungan tanpa mengkhawatirkan risiko  yang tinggi. Tujuan spekulasi ini dapat dilakukan melalui pembelian aset tetap seperti bangunan, rumah serta tanah.

## 6. Kurs
Kurs  selalu  mengalami  perubahan  yakni  terapresiasi  (menguat)  dan  terdepresiasi (melemah). Yuni, (2020) berpendapat kurs dapat digolongkan menjadi tiga yaitu, kurs beli (kurs yang dipergunakan saat mengganti mata uang dari negara lain yang dimiliki dengan mata uang yang berasal dari dalam negeri), kurs jual (kurs yang dipergunakan saat mengganti mata uang dari dalam negeri dengan mata uang dari negara lain), serta kurs tengah (kurs rata-rata). Data kurs yang dipakai pada penelitian ini adalah kurs tengah dan didapati dengan rumus :
Kurs Tengah = Kurs Jual + Kurs Beli
2
Bersumber pada pemaparan diatas, kerangka berpikir penelitian antara lain :
Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Inflasi dan Kurs Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage
Gambar 3. Kerangka Berpikir

## C. METODE PENELITIAN
Penerapan  metode  analisis  regresi  linear  berganda  dilaksanakan  agar  ditemukan  ada atau  tidak  ada  pengaruh  ROE,  DER,  NPM,  inflasi  dan  kurs  terhadap  harga  saham  yang sebelumnya dilakukan pengecekan gejala asumsi klasik, yakni uji normalitas, multikolinearitas, heteroskedastisitas serta autokorelasi dengan memanfaatkan software IBM SPSS Statistics 26.
Data  acuan  yang  diuji  termasuk  data  sekunder  di  antaranya  melalui  website  masing- masing perusahaan dan Galeri Investasi Fakultas Ilmu Sosial dan Politik UPN Veteran Jawa Timur  dapat  diperoleh  data  laporan  keuangan  triwulan  serta  laporan  ringkasan  performa perusahaan untuk perhitungan rasio keuangan, melalui website Bank Indonesia diperoleh data inflasi dan kurs triwulan, kemudian melalui website yahoo finance diperoleh data harga saham triwulan. Teknik purposive sampling dijadikan teknik penentuan sampel dengan menggunakan beberapa tolak ukur yakni :
Tabel 1. Kriteria Perusahaan yang menjadi Sampel Penelitian
No Kriteria Jumlah 1 Populasi : perusahaan yang telah go
public dan termasuk dalam sub sektor food and beverage pada tahun 2017- 2019 15 2 Perusahaan yang mempublikasikan laporan keuangan triwulan I – IV tahun 2017 – 2019 melaui website perusahaan (9)
Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Inflasi dan Kurs Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage
3 Perusahaan yang memperoleh keuntungan selama Triwulan I-IV tahun 2017-2019 (1) 4 Jumlah Sampel 5 Total n 60
Lima  perusahaan  yang  menjadi  sampel  penelitian  adalah  PT  Delta  Djakarta  Tbk (DLTA), PT Indofood Sukses Makmur Tbk (INDF), PT Multi Bintang Indonesia Tbk (MLBI), PT Nippon Indosari Corpindo Tbk (ROTI), serta PT Siantar Top Tbk (STTP).
Teknik menghimpun data yang dimanfaatkan ialah metode dokumentasi berupa laporan keuangan  serta  studi  pustaka.  Metode  dokumentasi  dilaksanakan  melalui  pengumpulan informasi dari naskah, buku, dokumen dan sebagainya (Dewi, 2020). Studi Pustaka dilakukan dengan menelaah teori dari artikel, jurnal dengan bantuan uji f serta uji t dilaksanakan pengujian terhadap hipotesis penelitian yakni diduga terdapat pengaruh  variabel ROE, DER, NPM, inflasi dan kurs terhadap harga saham pada perusahaan food and beverage .

## D. Hasil dan Pembahasan
1. Uji Normalitas
Tabel 2. Uji Normalitas Kolmogorov Smirnov

## Sumber : Output olahan data, 2021
Uji normalitas dilaksanakan agar mengetahui keberadaan residual berdistribusi normal pada model regresi. (Riyanto & Hatmawan, 2020 : 137). Berdasarkan tabel 2 perolehan nilai Asymp Sig. ialah 0,200. Menandakan data pegujian berdistribusi normal karena > 0,05.
2. Uji Multikolinearitas
Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Inflasi dan Kurs Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage
Tabel 3 Uji Multikolinearitas

## Sumber : Output olahan data, 2021
Uji multikolinearitas dilaksanakan agar mengetahui ada atau tidak ada keterkaitan antar variabel bebas (Riyanto & Hatmawan, 2020 : 139). Berdasarkan tabel 3 diperoleh data terbebas masalah  multikolinearitas  sebab  nilai  Tolerance  dari  variabel  penelitian  ialah  0,286  (ROE), 0,425 (DER), 0,540 (NPM), 0,483 (Inflasi), 0,484 (Kurs) > 0,10 serta nilai VIF variabel adalah 3,499 (ROE), 2,352 (DER), 1,851 (NPM), 2,068 (Inflasi), 2,067, dan (Kurs) < 10.

## 3. Uji Heteroskedastisitas
Sumber : Output olahan data, 2021 Gambar 4. Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas dimanfaatkan agar mengetahui serupa atau tidak varians antar residual data pengamatan (Riyanto & Hatmawan, 2020 : 139). Pada gambar 4 diketahui output grafik scatter plot ialah titik-titik tersebar tanpa menciptakan pola spesifik yang menandakan terbebas masalah heterokedastisitas.
4. Uji Autokorelasi
Tabel 4. Uji Autokorelasi
Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Inflasi dan Kurs Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage

## Sumber : Output olahan data, 2021
Pengujian  autokorelasi  dilaksanakan  agar  mengetahui  korelasi  antar  kesalahan penggangu selama periode pegujian Riyanto & Hatmawan, (2020 : 138). Pada tabel 4 diketahui angka  durbin  watson  ialah  1,474  berada  antara  -2  serta  +2,  sehingga  menandakan  data pengujian  terbebas  gejala autokorelasi. Melalui  hal  ini,  pengujian  untuk  tahapan selanjutnya dapat dilakukan karena data penelitian telah memenuhi seluruh syarat pengujian asumsi klasik.

## 5. Regresi Linear Berganda
Persamaan regresi linear berganda pada penelitian ini antara lain :

## Y = 16651,013 + 21,171X1 + 3932,954X2 + 143,637X3 – 1804,532X4 – 0,756X5
Berikut interpretasi persamaan regresi:
a. Nilai  konstanta  16651,013  menandakan  apabila  ROE,  DER,  NPM,  inflasi  serta kurs memiliki nilai 0, maka harga saham bernilai 16651,013,-
b. Koefisien  regresi  variabel  ROE  (X1)  ialah  21,171,  maknanya  apabila  variabel bebas  lainnya  secara  konsisten  bernilai  tetap  serta  ROE  naik  satu  persen,  akan membuat  harga  saham  (Y)  naik  sebesar  Rp  21,171,-  .  Arah  hubungan  positif menerangkan,  seandainya  ROE  beranjak  naik  turut  serta  meningkatkan  harga saham.
c. Koefisien regresi variabel DER (X2) ialah 3932,954, maknanya apabila variabel bebas  lainnya  secara  konsisten  bernilai  tetap  serta  DER  naik  satu  kali,  akan membuat  harga  saham  (Y)  naik  sebesar  Rp  3932,954,-.  Arah  hubungan  positif menerangkan,  seandainya  DER  beranjak  naik  turut  serta  meningkatkan  harga saham.
d. Koefisien  regresi  variabel  NPM  (X3)  ialah  143,637,  maknanya  apabila  variabel bebas  lainnya  secara  konsisten  bernilai  tetap  serta  NPM  naik  satu  persen,  akan membuat  harga  saham  (Y)  naik  sebesar  Rp  143,637,-.  Arah  hubungan  positif menerangkan,  seandainya  NPM  beranjak  naik  turut  serta  meningkatkan  harga saham.
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .885 a .782 .762 2511.86959 1.474 a. Predictors: (Constant), Kurs, DER, NPM, Inflasi, ROE
b. Dependent Variable: Harga Saham
Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Inflasi dan Kurs Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage
e. Koefisien regresi variabel inflasi (X4) ialah -1804,532, maknanya apabila variabel bebas lainnya secara konsisten bernilai tetap serta inflasi naik satu persen, akan membuat harga saham (Y) turun sebesar Rp 1804,532,-. Arah hubungan negatif menerangkan,  seandainya  inflasi  beranjak  naik  turut  serta  menurunkan  harga saham.
f. Koefisien regresi variabel kurs (X5) ialah -0,756, maknanya apabila variabel bebas lainnya secara konsisten bernilai tetap serta kurs naik satu rupiah, akan membuat harga saham (Y) turun sebesar Rp 0,756,-. Arah hubungan negatif menerangkan, seandainya kurs beranjak naik turut serta menurunkan harga saham.
6. Koefisien Determinasi
Tabel 5. Koefisien Determinasi

## Sumber : Output olahan data, 2021
Nilai  koefisien  determinasi  dapat  menerangkan  besaran  hubungan  di  antara variabel bebas dan variabel terikat Kurnia (2017). Pada tabel 5 ditemukan angka adjusted R  square ialah  0,762  yang  menerangkan  besaran  pengaruh  variabel  ROE,  DER,  NPM, inflasi serta kurs terhadap variabel harga saham (Y) sebesar 76,2 % selebihnya atau 23,8% dipengaruhi variabel diluar persamaan regresi ini (76.2-100 = 23,8 %).

## 7. Uji F

## Tabel 6. Uji F

## Sumber : Output olahan data, 2021
Uji  F  atau  uji  simultan  dimanfaatkan  agar  mengetahui  besaran  pengaruh  secara bersamaan  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat.  Interpretasi  uji  f  dilakukan  dengan memanfaatkan bantuan tabel F (Riyanto & Hatmawan, 2020). Ditemukan nilai F tabel adalah

## Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Inflasi dan Kurs Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage
2,39 (df pembilang = 5, df penyebut = 60-5-1= 54). Pada tabel 6 diketahui nilai sig. 0,000 < 0,005 serta nilai F hitung adalah 38,850 > 2,39, sehingga interpretasi dari hasi uji F ialah adanya pengaruh variabel ROE, DER, NPM, inflasi serta kurs secara bersamaan terhadap harga saham.

## 8. Uji T
Tabel 7. Uji T

## Sumber : Output olahan data, 2021
Uji  T  atau  uji  parsial  dimanfaatkan  agar  didapati  adakah  pengaruh  dari  variabel  bebas terhadap variabel terikat. Interpretasi uji t dilaksanakan dengan memanfaatkan bantuan tabel t (Riyanto & Hatmawan, 2020). Ditemukan nilai T tabel adalah 2.00488 (60 - 5 – 1 =54 dengan sig. 0,05). Pada tabel 7 diketahui nilai sig. dari beberapa variabel yakni, 0,255 (ROE), 0,068 (Inflasi), serta 0,435 (Kurs) > 0,05 dan dengan t hitung  yakni, 1,150 (ROE),  -1,862 (Inflasi) serta  -0,786  (Kurs)  <  2,00488  sehingga  interpretasinya  ialah  tidak  adanya  pengaruh  ROE, inflasi serta kurs terhadap harga saham. Berdasarkan nilai sig. variabel lainnya yakni DER dan NPM diperoleh nilai sig. kedua variabel ialah 0,000 < 0,05  dan dengan t hitung adalah 6,121 (DER)  serta  4,521  (NPM)  >  2,00488,  sehingga  interpretasinya  ialah  adanya  pengaruh  DER serta NPM terhadap harga saham.

## E. PEMBAHASAN
1. Pengaruh Return on Equity Terhadap Harga Saham
Pengujian  hipotesis  menemukan return  on  equity (ROE)  memiliki  pengaruh  positif namun tidak signifikan terhadap harga saham perusahaan food and beverage. Pengaruh positif ini mengindikasikan apabila ROE mengalami kenaikan akan turut serta meningkatkan harga saham.
Hasil  ini  berlainan  dengan  hipotesis  penelitian,  tetapi  sama  dengan  hasil  penelitian

## Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Inflasi dan Kurs Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage
terdahulu  yang  dilaksanakan  Alfiah  &  Diyani,  (2017)  serta  Rodiyah  &  Sulasmiyati  (2018) dimana tidak ada pengaruh dari salah satu variabel penelitian yaitu ROE terhadap harga saham.
Amalya,  (2018)  berpendapat  tidak  adanya  pengaruh  ROE  terhadap  harga  saham disebabkan oleh keputusan pemilik modal yang tidak menjadikan ROE sebagai salah satu bahan pertimbangan  saat  melaksanakan  aktivitas  transaksi  jual  beli  saham.  Pemilik  modal  lebih cenderung  memandang  dividen  serta capital  gain sebagai  dua  aspek  yang  menarik  saat berinvestasi saham.
Berdasarkan  teori  dari  Brigham  and  Houston,  (2014  :  149)  yang  menyatakan  bahwa rasio  ROE  dimanfaatkan  pemilik  modal  untuk  menghitung  persentase  pengembalian  modal yang diberikan pemegang saham biasa. Selain itu Rasio ROE juga dimanfaatkan pemilik modal sebagai indikator apakah manajemen perseroan mengelola modal dengan efisien. Berdasarkan teori dari (Fahmi, 2017 : 99) yang menyatakan perusahaan dengan ROE 12% dianggap sebagai investasi  yang  baik,  maka  didapati  bahwa  pada  penelitian  ini  hanya  satu  perusahaan  yang memiliki  ROE  >  12%  secara  konsisten  di  setiap  triwulan  untuk  dapat  dikatakan  sebagai investasi  yang  baik.  Rendahnya  rasio  ROE  mengindikasikan  rendahnya  persentase pengembalian  dari  modal  yang  telah  diinvestasikan  serta  kurangnya  efisiensi  manajamen perusahaan  dalam  memanfaatkan  modal, sehingga  pemilik  modal  tidak  memanfaatkan  ROE sebagai salah satu tolak ukur memilih saham dan memanfaatkan parameter lainnya.

## 2. Pengaruh Debt to Equity Ratio Terhadap Harga Saham
Pengujian  hipotesis  menemukan  ada  pengaruh  positif  serta  signifikan debt  to  equity ratio (DER) terhadap  harga  saham  perusahaan food  and  beverage .  Pengaruh  positif  ini menunjukkan apabila DER mengalami kenaikan akan turut serta meningkatkan harga saham. Hasil  ini  serupa  dengan  hipotesis  serta  hasil  penelitian  yang  dilaksanakan  Wardani  and Andarini (2016) serta Munira, Merawati and Astusi (2018) dimana ada pengaruh dari salah satu variabel penelitian yakni DER terhadap harga saham.
Wardani  &  Andarini,  (2016)  berpendapat  DER  memiliki  pengaruh  positif  terhadap harga saham sebab pemilik modal menganggap perseroan yang berkembang tentu memerlukan tambahan  modal  dalam  aktivitas  bisnisnya,  sehingga  tidak  hanya  mengandalkan  modal perusahaan sendiri.
Andhani, (2019) berpendapat apabila DER perusahaan >  100% maka dapat dipastikan utang perusahaan tidak dalam kategori yang baik, sedangkan menurut Zulfikar, (2016  : 151) perseroan dengan rasio  DER < 50% memperlihatkan rendahnya keterikatan perseroan dengan

## Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Inflasi dan Kurs Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage
utang.
Berdasarkan  teori  Kasmir,  (2019  :  154)  tingginya  rasio  solvabilitas  perusahaan  akan menimbulkan risiko yang besar, namun disisi lain perusahaan tersebut memiliki peluang untuk memperoleh keuntungan yang besar.
Mengacu  pada  pendapat  Andhani  diketahui  terdapat  dua  perusahaan  memiliki  DER diatas  100%  sehingga  utang  perusahaan  tersebut  dapat  dikategorikan  berisiko,  sedangkan apabila  mengacu  pada  teori  Zulfikar  diketahui  setiap  perusahaan  memiliki  keterikatan  yang tinggi terhadap utang karena rasio DER perusahaan yang lebih dari 50%.
DER  yang  memiliki  pengaruh  positif  serta  signifikan  terhadap  harga  saham menunjukkan bahwa pemilik modal mengharapkan adanya peningkatan keuntungan yang dapat dicapai perusahaan atas pembiayaan yang bertambah dari utang. Ketika perusahaan berpeluang untuk  mencapai  keuntungan  yang  tinggi  maka  hal  ini akan  dinilai  positif,  sehingga  menarik pemilik  modal  untuk  menginvestasikan  dana  miliknya  pada  perusahaan  sehingga mempengaruhi harga saham.

## 3. Pengaruh Net Profit Margin Terhadap Harga Saham
Pengujian hipotesis menemukan ada pengaruh positif serta signifikan net profit margin (NPM) terhadap harga saham perusahaan food and beverage . Pengaruh positif ini menunjukkan apabila NPM mengalami kenaikan akan turut serta meningkatkan harga saham.  Hasil ini serupa dengan hipotesis serta hasil penelitian yang dilaksanakan Amalya (2018) serta Bhuana, (2019) dimana  ada  pengaruh  dari  salah  satu  variabel  penelitian  yakni  NPM  terhadap  harga  saham. Amalya,  (2018)  berpendapat  NPM  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  harga  saham  sebab investor lebih memperhatikan kesanggupan perseroan dalam merealisasikan keuntungan.
Rasio  NPM  dimanfaatkan  pemilik  modal  sebagai  indikator  persentase  keuntungan bersih  perusahaan.  Menurut  Zulfikar,  (2016  :  154)  laba  bersih  yang  diperoleh  perseroan menjadi indikator yang berkaitan dengan pembagian dividen. Didapati pada penelitian ini tren NPM mengalami peningkatan serta relatif stabil, sehingga akan diterima sebagai sinyal positif yang  mengindikasikan  potensi  peningkatan  dividen  yang  akan  diberikan  kepada  pemegang saham.
Mengacu  pada  pendapat  Safitri  (2018)  didapati  bahwa  pada  penelitian  ini  terdapat empat  perusahaan  dengan  NPM  >  5%  secara  konsisten  di  setiap  triwulan  sehingga dikategorikan perusahaan tersebut memiliki NPM yang baik. NPM yang besar memperlihatkan keberhasilan  perseroan  merealisasikan  keuntungan,  sehingga  hal  ini  akan  menarik  minat
Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Inflasi dan Kurs Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage
pemilik modal untuk menginvestasikan dana miliknya serta mempengaruhi harga saham.

## 4. Pengaruh Inflasi Terhadap Harga Saham
Pengujian hipotesis menemukan inflasi memiliki pengaruh negatif serta tidak signifikan terhadap  harga  saham  perusahaan food  and  beverage. Pengaruh  negatif  ini  menunjukkan apabila  inflasi  mengalami  kenaikan  akan  turut  serta  menurunkan  harga  saham.  Hasil  ini berlainan  dengan  hipotesis  penelitian  tetapi  sama  dengan  hasil  penelitian  yang  dilaksanakan Pratama et al (2020) serta Efriyenty (2020) dimana tidak ada pengaruh dari salah satu variabel penelitian yakni inflasi terhadap harga saham.
Tammu,  (2020)  berpendapat  tidak  adanya  pengaruh  inflasi  terhadap  harga  saham disebabkan oleh tingkat inflasi yang terjadi dalam kondisi yang rendah sehingga dapat diterima pasar.
Berdasarkan teori dari Murni, (2016 : 223) yang menyatakan inflasi dibawah 5% dapat memajukan  perekonomian,  maka  peningkatan  harga  barang  secara  umum  selama  periode waktu  penelitian  yang  berada  di  rentang  2,48%  -  4,37%  tidak  berpengaruh  negatif  pada performa perusahaan, dimana selama periode penelitian perusahaan tetap dapat mencatatkan keuntungan.
Menurut  Zulfikar,  (2016  :  257)  salah  satu  risiko  saham  yang  termasuk  dalam  risiko pasar ialah risiko inflasi. Risiko inflasi pada investasi saham berupa penurunan nilai uang serta penurunan  pendapatan  dari  investasi  yang  telah  dilaksanakan.  Diketahui  inflasi  yang  terjadi selama periode 2017-2019 pada triwulan I-IV dapat dikatakan rendah karena kurang dari 10% menurut teori dari Idris (2018), sehingga pemilik modal tidak memperhitungkan inflasi dalam melaksanakan kegiatan investasi sebab inflasi yang terjadi masih dalam kategori  yang wajar serta tidak berpengaruh negatif pada pendapatan investasi dan performa perusahaan.

## 5. Pengaruh Kurs Terhadap Harga Saham
Pengujian hipotesis menemukan kurs memiliki pengaruh negatif serta tidak signifikan terhadap  harga  saham  perusahaan food  and  beverage. Pengaruh  negatif  ini  mengindikasikan apabila kurs mengalami kenaikan akan turut serta menurunkan harga saham. Hal ini berlainan dengan hipotesis penelitian, tetapi sama dengan hasil penelitian yang dilaksanakan  Najib and Triyonowati (2017) serta Sari and Budiarti (2018) dimana tidak ada pengaruh dari salah satu variabel penelitian yakni kurs terhadap harga saham.
Nugraha  &  Nursito,  (2021)  berpendapat  tidak  adanya  pengaruh  kurs  terhadap  harga saham  disebabkan  oleh  bahan  baku  yang  dimanfaatkan  perseroan  merupakan  produk  dalam

## Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Inflasi dan Kurs Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage
negeri, sehingga tidak terpengaruh dengan adanya pergerakan nilai tukar.
Pergerakan kurs dapat mempengaruhi posisi keuangan perusahaan dalam bentuk mata uang asing baik aset, hutang atau laba yang berasal dari kegiatan ekspor. Didapati posisi kurs tengah  pada  periode  penelitian  ini  berada  direntang  Rp  14.929  –  Rp  13.321  yang  dapat dikatakan masih dalam kategori yang normal, sehingga pemilik modal tidak memperhitungkan kurs  saat  berinvestasi  saham  sebab  pegerakan  kurs  tidak  berpengaruh  negatif  pada  posisi keuangan perusahaan.

## F. KESIMPULAN DAN SARAN
Menurut hasil uji t tidak ditemukan pengaruh variabel ROE, inflasi serta kurs terhadap harga saham pada perusahaan food and beverage sebaliknya ditemukan ada pengaruh variabel DER  serta  NPM  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan food  and  beverage. Saran  untuk penelitian selanjutnya ada baiknya menambah atau mengganti beberapa variabel yang termasuk rasio likuiditas, rasio nilai pasar dan variabel ekonomi makro lainnya. Kemudian ada baiknya penambahan rentang waktu penelitian dilaksanakan pada penelitian berikutnya agar ditemukan hasil yang lebih baik serta bisa mengukur peluang dari perusahaan di masa mendatang. Bagi pemilik modal yang hendak  melakukan investasi saham di subsektor food and beverage ada baiknya memperhatikan rasio DER serta NPM karena mempengaruhi harga.

## DAFTAR PUSTAKA
Alfiah, N., & Diyani, L. A. (2017). Pengaruh ROE dan DER Terhadap Harga Saham Pada Sektor Perdagangan Eceran. Jurnal Bisnis Terapan , 1 (02), 47–54. https://doi.org/10.24123/jbt.v1i02.794
Amalya, N. T. (2018). Pengaruh Return on Asset, Return on Equity, Net Profit Margin Dan Debt To Equity Ratio Terhadap Harga Saham. Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi) , 1 (3), 157–181. https://doi.org/10.32493/skt.v1i3.1096
Andhani, D. (2019). Pengaruh Debt to Total Asset Ratio (DAR) dan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Net Profit Margin (NPM) Serta dampaknya terhadap Harga Saham pada Perusahaan Elektronik di Bursa Efek Tokyo tahun 2007-2016. Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi) , 3 (1), 45–64. https://doi.org/10.32493/skt.v3i1.3262
Antasari, W. S., & Akbar, M. (2019). Analisis Pengaruh Fluktuasi Nilai Tukar (Kurs), Inflasi dan BI Rate Terhadap Harga Saham Pada Sektor Consumer Good Industry Go Public. Jurnal Manajemen dan Akuntansi , 20 (2), 171–184.
BEI. (2021). Press Release Jumlah Investor . https://www.idx.co.id/berita/press-release- detail/?emitenCode=1457
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2014). Dasar - Dasar Manajemen Keuangan (11 ed.).
Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Inflasi dan Kurs Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage
Jakarta : Salemba Empat.
Dewi, S. R. S. (2020). Analisis Penentuan Harga Jual Property Berdasarkan Biaya Produksi dan Ekspektasi Laba. Seminar Nasional Akuntasi (SENA) 3 , 239–246.
Egam, G. E. Y., Ilat, V., & Pangerapan, S. (2017). Pengaruh Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM) dan Earning Per Share (EPS) Terhadap Harga Saham Perusahaan yang Tergabung dalam Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2013-2015. Jurnal Emba , 5 (1), 105–114. https://doi.org/10.1007/978-1- 349-15400-5_6
Fahmi, I. (2017). Pengantar Pasar Modal . Bandung : Alfabeta.
Fahmi, I. (2020). Analisis Laporan Keuangan . Bandung : Alfabeta.
Hermuningsih, S. (2019). Pengantar Pasar Modal Indonesia (2 ed.). Yogyakarta : Unit Penerbit dan Percetakan Sekolah Tinggi Ilmu Manajamen YKPN.
Ichsan, R. N., Nasution, L., & Sinaga, S. (2019). Studi Kelayakan Bisnis (Business Feasibility Study) . Medan : CV. Manhaji.
Idris, A. (2018). Ekonomi Publik (1 ed.). Yogyakarta : Deepublish.
Kasmir, K. (2019). Analisis Laporan Keuangan Edisi Revisi . Depok : Rajawali Pers.
Kurnia, D. (2017). Analisis Signifikansi Leverage dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan. Journal of Accounting , 4 (2), 12–21. https://doi.org/https://doi.org/10.30656/jak.v4i2.247
Murni, A. (2016). Ekonomika Makro Edisi Revisi (Revisi III). Bandung : PT Refika Aditama.
Nugraha, R. D. B., & Nursito, H. . (2021). Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Inflasi dan Nilai Kurs Terhadap Harga Saham Perusahaan Perhotelan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Per Triwulannya Periode 2016-2018. COSTING : Journal of Economic, Business and Accounting , 4 (2), 871–877.
Riyanto, S., & Hatmawan, A. A. (2020). Metode Riset Penelitian Kuantitatif Penelitian di Bidang Manajemen, Teknik, Pendidikan dan Eksperimen (1 ed.). Yogyakarta : Deepublish.
Safitri, T. A. (2018). Analisis Rasio Profitabilitas Pada PT. Siloam Hospitals International, Tbk. Jurnal Manajemen dan Bisnis MEDIA EKONOMI , 18 (2), 63–70. https://doi.org/10.30595/medek.v18i2.3051
Sari, W. I. (2019). Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga SBI, Nilai Tukar Terhadap Return LQ 45 dan Dampaknya Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi) , 3 (1), 65–75. https://doi.org/10.32493/skt.v3i1.3263
Soemitra, A. (2018). Bank dan Lembaga Keuangan Syariah : Edisi kedua (2 ed.). Jakarta : Kencana.
Sudana, I. M. (2019). Manajemen Keuangan Teori dan Praktik . Surabaya : Airlangga University Press.
Sugeng, B. (2017). Manajemen Keuangan Fundamental . Yogyakarta : Deepublish.
Sugiono, A., & Untung, E. (2016). Panduan Praktis Dasar Analisa Laporan Keuangan Edisi Revisi (Revisi). Jakarta : Grasindo.
Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Inflasi dan Kurs Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage
Sukirno, S. (2013). Makro Ekonomi Teori Pengantar Edisi Ketiga (3 ed.). Jakarta : Rajawali Pers.
Tammu, R. G. (2020). Pengaruh Inflasi dan Suku Bunga Bank Indonesia Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan ( IHSG ) Periode 2014 – 2018. Jurnal Of Economic, Management, And Accounting , 3 (1), 62–66. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.35914/jemma.v3i1.343
Tumandung, C. O., Murni, S., & Baramuli, D. N. (2017). Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI Periode 2011 – 2015. Jurnal EMBA , 5 (2), 1728–1737. https://doi.org/https://doi.org/10.35794/emba.v5i2.16376
Wardani, D. K., & Andarini, D. F. T. (2016). Pengaruh Kondisi Fundamental, Inflasi dan Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia Terhadap Harga Saham (Study Kasus pada Perusahaan Real Estate dan Property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2010- 2013). Jurnal Akuntansi , 4 (2), 77–90. https://doi.org/10.24964/ja.v4i2.233
Wartono, T. (2018). Pengaruh Current Ratio (CR) dan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Return on Asset (ROA) (Studi pada PT Astra International, Tbk). Kreatif : Pemasaran, Sumberdaya Manusia dan Keuangan , 6 (2). https://doi.org/DOI: http://dx.doi.org/10.32493/jk.v6i2.y2018.p78-97
Zulfikar. (2016). Pengantar Pasar Modal dengan Pendekatan Statistika (1 ed.). Yogyakarta : Deepublish.