PENGARUH KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, UKURAN PERUSAHAAN, LEVERAGE DAN
GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP MANAJEMEN LABA (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI 2009-2012)

## Kodriyah

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  melakukan  pengujian  secara  empirik  tentang  pengaruh  kepemilikan institusional,  ukuran  perusahaan, leverage, dan good  corporate  governance terhadap  manajemen  laba. Penelitian  ini  dilakukan  pada  perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  yang menerbitkan  laporan  keuangan  selama  periode  2009-2012.  Dengan  menggunakan  teknik purposive sampling diperoleh 30 sampel perusahaan dan dianalisis dengan menggunakan regresi linear berganda. Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  (1)  kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh terhadap  manajemen  laba,  (2)  ukuran  perusahaan  berpengaruh  terhadap  manajemen  laba,  (3) leverage tidak  berpengaruh  terhadap  manajemen  laba,  dan    (4) good  corporate  governance yang  diproksikan dengan  ukuran  dewan  komisaris  dan  komposisi  dewan  komisaris  independen  berpengaruh  terhadap manajemen  laba,  (5)  kepemilikan  institusional,  ukuran  perusahaan, leverage dan good  corporate governance secara bersama-sama berpengaruh terhadap manajemen laba dan (6) Nilai R 2 sebesar 0,148 hal  ini  berarti  bahwa  14,8%  variasi  manajemen  laba bisa  dijelaskan  oleh  kepemilikan  institusional, ukuran  perusahaan, leverage, ukuran  dewan  komisaris  dan  komposisi  dewan  komisaris  independen, sedangkan sisanya dijelaskan oleh faktor-faktor lain diluar model.
Kata  Kunci  :  Mananjemen  Laba,  Kepemilikan  Institusional,  Ukuran  Perusahaan, Leverage, dan Good Corporate Governance

## 1. Pendahuluan
Manajemen laba ( earnings mangement ) merupakan fenomena yang sukar untuk dihindari karena fenomena  ini  merupakan  dampak  dari  penggunaan  dasar  akrual  dalam  penyusunan  laporan  keuangan. Laporan  keuangan  merupakan  media  komunikasi  yang  digunakan  untuk  menghubungkan  pihak-pihak yang berkepentingan terhadap perusahaan. Salah satu parameter penting dalam laporan keuangan yang digunakan  sebagai  pengukur  kinerja  perusahaan  adalah  laba.  Selain  itu  informasi  laba  juga  membantu pemilik atau pihak lain dalam menaksir earnings power perusahaan dimasa yang akan datang. Manajemen  laba merupakan  tindakan  yang  berpotensi  dilakukan  manajemen  akrual  untuk memperoleh keuntungan. Upaya perusahaan atau pihak-pihak tertentu untuk merekayasa, memanipulasi informasi,  bahkan  melakukan  tindakan  manajemen  laba  yang  dapat  menyebabkan  laporan  keuangan tidak lagi mencerminkan nilai fundamentalnya, karena laporan keuangan seharusnya  berfungsi sebagai media  komunikasi  manajemen  dengan  pihak  eksternal  atau  antara  perusahaan  dengan  pemangku kepentingan (Subhan, 2008).
Tindakan  manajemen  laba  yang  dilakukan  dapat  diminimalisasi  dengan  memonitor  pihak manajemen.  Pemilik  saham  mayoritas  umumnya  dapat  bertindak  sebagai  pihak  yang  memonitor perusahaan  dalam  menjalankan  kegiatan  bisnisnya.  Konsentrasi  kepemilikan  intitusional  dapat digunakan  dalam  rangka  pengendalian  terhadap  tindakan  manajemen  laba  di  perusahaan  dan  dapat membatasi  perilaku  oportunis  manajemen  (Nuryaman,  2008).  Selain  itu  dalam  rangka  mengimbangi kepemilikan saham manajerial perusahaan agar dapat mengawasi kinerja manajemen secara optimal dan dapat mengurangi intervensi pihak manajemen dalam pelaporan keuangan.
Ukuran  perusahaan  juga  mempengaruhi  manajemen  perusahaan  dalam  melakukan  manajemen laba, karena  semakin  besar  perusahaan  maka  semakin  banyak  pula  informasi  yang  tersedia  bagi
pengguna laporan keuangan dalam pengambilan keputusan. Perusahaan yang berukuran besar memiliki kecenderungan  melakukan  tindakan  manajemen  labanya  lebih  kecil  dibanding  perusahaan  yang ukurannya  lebih  kecil.  Hal  ini  dikarenakan  perusahaan  besar  dipandang  lebih  kritis  oleh  pemegang saham  dan  pihak  luar.  Sehingga  perusahaan  besar  mendapatkan  tekanan  yang  lebih  kuat  untuk menyajikan pelaporan keuangan yang c redible.
Leverage sebagai salah satu usaha dalam peningkatan laba perusahaan, dapat menjadi tolok ukur dalam melihat perilaku manajer dalam aktivitas manajemen laba. Perusahaan yang mempunyai leverage finansial tinggi akibat besarnya hutang dibandingkan aset yang dimiliki perusahaan, diduga melakukan manajemen laba karena perusahaan terancam default , yaitu tidak dapat memenuhi kewajiban membayar hutang  pada  waktunya  (J.C.  Shanti  dan  C.  Bintang  Hari  Yudhanti,  2007).  Terjadinya default ini dikarenakan  kurangnya  pengawasan  oleh  pihak principal terhadap  manajemen  sehingga  manajemen dapat  mengambil  keputusan  sepihak  dan  dapat  mengambil  strategi  yang  kurang  tepat  sehingga  gagal bayar  dapat  terjadi.  Hal  yang  menjadi  kemungkinan  untuk  dilakukan  manajer  saat  terancam default adalah  dengan  melakukan  manajemen  laba,  sehingga  kinerja  perusahaan  akan  tampak  baik  di  mata pemegang saham ( principal ) dan publik walaupun dalam keadaan perusahaan terancam default . Masalah  yang  sering  muncul  dalam  hubungan  agensi  antara  pemegang  saham  dan  manajer adalah  terjadinya  konflik  agensi.  Konflik  agensi  muncul  ketika  manajer  mempunyai  kewajiban  untuk memaksimumkan  kesejahteraan  para  pemegang  saham,  namun  disisi  lain  manajer  juga  mempunyai kepentingan untuk  memaksimumkan kesejahteraan mereka. Konflik tersebut  dapat  semakin meningkat karena  adanya information  asymetry ,  dimana  manajemen  sebagai  pengelola  perusahaan  memiliki informasi  tentang  perusahaan  yang  lebih  banyak,  lebih  cepat  dan  lebih  valid  daripada principal (pemilik)  sehingga  memungkinkan  manajemen  melakukan  praktik  akuntansi  dengan  berorientasi  pada angka  laba  yang  mengungtungkan  sendiri.  Saat  asimetri  informasi  tinggi,  pemegang  saham  tidak mempunyai informasi  yang diperlukan untuk  megetahui kondisi perusahaan sehingga manajer dengan leluasa dapat melakukan praktik manajemen laba. Oleh karena itu, perlu adanya penerapan konsep good corporate  governance sebagai  sistem  pengawasan  dan  pengendalian  dalam  pengelolaan  suatu perusahaan.
Menurut  Egon  Zehnder  dalam Forum  for  Corporate  Governance  in  Indonesia  ( FCGI,  2001), dewan  komisaris  merupakan  inti  dari corporate  governance yang  ditugaskan  untuk  menjamin pelaksanaan strategi perusahaan, mengawasi manajemen dalam mengelola perusahaan serta mewajibkan terlaksananya  akuntabilitas.  Lemahnya  pengawasan  yang  independen  dan  terlalu  kuatnya  kekuasaan eksekutif telah menjadi salah satu sebab tumbangnya perusahaan-perusahaan dunia seperti Enron Corp., WorldCom, dan lain-lain. Menurut Boediono (2005) komposisi dewan komisaris merupakan salah satu karakteristik  dewan  yang  berhubungan  dengan  kandungan  informasi  laba.  Melalui  perannya  dalam menjalankan  fungsi  pengawasan,  komposisi  dewan  dapat  mempengaruhi  pihak  manajemen  dalam menyusun laporan keuangan sehingga dapat diperoleh suatu laporan laba yang berkualitas.
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan diatas maka rumusan masalah dalam penelitian ini  adalah  apakah  kepemilikkan  institusional,  ukuran  perusahaan, leverage dan good  corporate governance yang  diproksikan  dengan  ukuran  dewan  komisaris  dan  komposisi  dewan  komisaris independen berpengaruh terhadap manjemen laba. Berdasarkan permasalahan penelitian tersebut, tujuan penelitian  ini  adalah  untuk  menguji  pengaruh  kepemilikkan  institusional,  ukuran  perusahaan, leverage dan good  corporate  governance yang  diproksikan  dengan  ukuran  dewan  komisaris  dan  komposisi dewan komisaris independen terhadap manjemen laba.

## 2. Tinjauan Teori dan Pengembangan Hipotesis

## 2.1. Teori Agensi
Jensen  dan  Meckling  (1976)  menjelaskan  hubungan  keagenan  di  dalam  teori  agensi  ( agency theory ) bahwa perusahaan merupakan kumpulan kontrak ( nexus of contract ) antara pemilik sumber daya
ekonomis  ( principal )  dan  manajer  ( agent )  yang  mengurus  penggunaan  dan  pengendalian  sumber  daya tersebut. Menurut
Dalam  kaitannya  dengan  masalah  keagenan  ini, positive  accounting  theory (Watts  dan Zimmerman, 1986) mengajukan tiga hipotesis, yaitu bonus plan hypothesis, debt/equity hypothesis, dan political  cost  hypothesis ,  yang  secara  implisit  mengakui  tiga  bentuk  keagenan,  yaitu  antara  pemilik dengan  manajemen,  antara  kreditor  dengan  manajemen,  dan  antara  pemerintah  dengan  manajemen. Sehingga  secara  luas,  prinsipal  bukan  hanya  pemilik  perusahaan,  tetapi  juga  bisa  berupa  pemegang saham, kreditur, maupun pemerintah.

## 2.2. Manajemen Laba
Scott  (2000:351-352)  membagi  cara  pemahaman  atas  manajemen  laba  menjadi  dua.  Pertama, melihatnya sebagai perilaku oportunistik manajer untuk memaksimumkan utilitasnya dalam menghadapi kontrak kompensasi, kontrak utang dan political costs . Kedua, dengan memandang manajemen laba dari perspektif efficient  contracting ( Efficient  Earnings  Management ),  dimana  manajemen  laba  memberi manajer  suatu  fleksibilitas  untuk  melindungi  diri  mereka  dan  perusahaan  dalam  mengantisipasi kejadian-kejadian yang tak terduga untuk keuntungan pihak-pihak yang terlibat dalam kontrak.
Perilaku  manajemen  laba  dapat  dijelaskan  melalui Positive  Accounting  Theory (PAT)  tiga hipotesis  PAT  yang  dapat  dijadikan  dasar  motivasi  tindakan  manajemen  laba  yang  dirumuskan  oleh Watts and Zimmerman (1986) yaitu:

## a. The Bonus Plan Hypothesis
Dalam  bonus  atau  kompensasi  manajerial,  pemilik  perusahaan  berjanji  bahwa  manajer  akan menrima  sejumlah  bonus  jika  kinerja  perusahaan  mencapai  jumlah  tertentu.  Janji  bonus  inilah  yang menjadi alasan bagi manajer untuk mengelola dan mengatur labanya pada tingkat tertentu sesuai dengan yang disyartakan agar menerima bonus.
b. The Debt to Equity Hypothesis ( Debt Covenant Hypothesis )
Pada  perusahaan  yang  mempunyai  rasio debt  to  equity tinggi,  manajer  perusahaan  cenderung menggunakan  metode  akuntansi  yang  dapat  meningkatkan  pendapatan  atau  laba.  Perusahaan  dengan rasio debt to equity yang tinggi akan mengalami kesulitan dalam memperoleh dana tambahan dari pihak kreditor  bahkan  perusahaan  terancam  melanggar  perjanjian  utang.  Manajer  akan  mengelola  dan mengatur  labanya  agar  kewajiban  hutangnya  yang  harus  dipenuhi  pada  tahun  bersangkutan  dapat ditunda untuk tahun berikutnya. Upaya ini dilakukan agar perusahaan dapat menggunakan dana tersebut untuk keperluan lain.
c. The Political Cost Hypothesis ( Size Hypothesis )
Pada perusahaan besar  yang memiliki  biaya politik  tinggi,  manajer  akan lebih  memilih  metode akuntansi yang menangguhkan laba yang dilaporkan dari periode sekarang ke periode masa mendatang sehingga  dapat  memperkecil  laba  yang  dilaporkan.  Biaya  politik  muncul  dikarenakan  profitabilitas perusahaan yang tinggi dapat menarik perhatian media dan konsumen.

## 2.3. Kepemilikan Institusional
Kepemilikan  institusional  merupakan  saham  perusahaan  yang  dimiliki  oleh  institusi  atau lemabaga (perusahaan asuransi, bank, perusahaan investasi dan kepemilikan institusi lain) (Tarjo, 2008). Keberadaan investor institusional dianggap mampu menjadi mekanisme monitoring yang efektif dalam setiap  keputusan  yang  diambil  oleh  manajer.  Hal  ini  disebabkan  investor  institusional  terlibat  dalam pengambilan yang strategis sehingga tidak mudah percaya terhadap tindakan manipulasi laba.

## 2.4. Ukuran Perusahaan
Perusahaan yang besar lebih diperhatikan oleh masyarakat sehingga mereka akan lebih berhati- hati  dalam  melakukan  pelaporan  keuangan,  sehingga  berdampak  perusahaan  tersebut  melaporkan kondisinya lebih akurat. Semakin besar perusahaan dan luasan usahanya, mengakibatkan pemilik tidak
bisa  mengelola  sendiri  perusahaannya  secara  langsung.  Hal  inilah  yang  memicu  munculnya  masalah keagenan.  Perusahaan  yang  berukuran  besar  memiliki  kecenderungan  melakukan  tindakan  manajemen labanya  lebih  kecil  dibanding  perusahaan  yang  ukurannya  lebih  kecil.  Hal  ini  dikarenakan  perusahaan besar  dipandang  lebih  kritis  oleh  pemegang  saham  dan  pihak  luar.  Sehingga  perusahaan  besar mendapatkan  tekanan  yang  lebih  kuat  untuk  menyajikan  pelaporan  keuangan  yang  c redible. Berdasarkan size  hypothesis yang  dikemukan  Watt  dan  Zimmerman  (1986),  berasumsi  bahwa perusahaan  besar  secara  politis,  lebih  besar  melakukan transfer  political  cost dalam  rangka politic process , dibandingkan dengan perusahaan kecil.

## 2.5. Leverage
Rasio Leverage menggambarkan sumber dana operasi yang berasal selain dari menjual saham di pasar modal yang digunakan perusahaan untuk membiayai asetnya, rasio leverage ini juga menunjukkan risiko  yang  dihadapi  perusahaan,  semakin  besar  resiko  yang  dihadapi  perusahaan  maka  ketidakpastian untuk menghasilkan laba di masa depan juga akan meningkat (Tarjo, 2008). Van Horne dan Wachowicz (2009:169)  mengungkapkan  bahwa  rasio leverage adalah  rasio  yang  menunjukkan  sejauh  mana perusahaan dibiayai oleh utang.

## 2.6. Good Corporate Governance
Pengertian  c orporate  governance menurut Forum  for  Corporate  Governance  in  Indonesia (FCGI)  yaitu  seperangkat  peraturan  yang  mengatur  hubungan  antara  pemegang  saham,  pengurus perusahaan, pihak kreditur, pemerintah, karyawan serta para pemegang kepentingan intern dan ekstern lainnya yang berkaitan dengan hak-hak dan kewajiban mereka, atau dengan kata lain suatu sistem yang mengatur  dan  mengendalikan  perusahaan. Corporate  governance harus  diterapkan  oleh  perusahaan untuk menjamin transparansi, akuntabilitas, independensi dan keadilan.
Secara  umum  dewan  komisaris  ditugaskan  dan  diberi  tanggung  jawab  atas  pengawasan  kualitas informasi  yang  terkandung  dalam  laporan  keuangan  (Nasution  dan  Setiawan,  2007).  Pengawasan dilakukan agar kecenderungan manajer untuk melakukan manajemen laba berkurang agar investor tetap memberikan kepercayaan untuk  menanamkan investasinya pada perusahaan. Dewan komisaris sebagai organ  perusahaan  bertugas  dan  bertanggungjawab  secara  kolektif  untuk  melakukan  pengawasan  dan memberikan  nasihat  kepada  direksi  serta  memastikan  bahwa  perusahaan  melaksanakan corporate governance, namun  demikian  dewan  komisaris  tidak  boleh  ikut  serta  dalam  mengambil  keputusan operasional (KNKG, 2006)
Komisaris independen adalah komisaris yang bukan merupakan angggota manajemen, pemegang saham  mayoritas,  pejabat  atau  dengan  cara  lain  berhubungan  langsung  atau  tidak  langsung  dengan pemegang  saham  mayoritas  dari  suatu  perusahaan  yang  mengawasi  pengelolaan  perusahaan  (FCGI, 2000).  Melalui  peranan  dewan  komisaris  independen  dalam  melakukan  fungsi  pengawasan  terhadap operasional  perusahaan  oleh  pihak  manajemen,  komposisi  dewan  komisaris  dapat  memberikan kontribusi  yang  efektif  terhadap  hasil  dari  proses  penyusunan  laporan  keuangan  yang  berkualitas  atau kemungkinan terhindar dari kecurangan laporan keuangan (Boediono, 2005).

## 2.7. Pengaruh Konsentrasi Kepemilikan Institusional terhadap Manajemen Laba
Kepemilikan Institusional memiliki kemampuan untuk mengurangi insentif para manajer yang oportunis  melalui  pengawasan  intensif.  Hal  ini  terjadi  karena  semakin  besar  jumlah  kepemilika n institusi akan semakin kecil peluang manajemen untuk melakukan aktivitas manajemen laba (Astuti, 2004)  Menurut  Subhan  (2008)  yang  menemukan  bahwa  kepemilikan  institusional  berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap manajemen laba. Teori tersebut didukung oleh Tarjo (2008) bahwa kepemilikan institusional berpengaruh negatif signifikan terhadap manajemen laba.
Berdasarkan uraian tersebut di atas hipotesis yang diajukan adalah: H1  : Kepemilikkan Institusional berpengaruh terhadap manajemen laba

## 2.8. Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Manajemen Laba
Semakin  besar  ukuran  perusahaan,  biasanya  informasi  yang  tersedia  untuk  investor  dalam pengambilan keputusan yang berhubungan dengan investasi dalam perusahaan tersebut semakin banyak. Veronica  dan  Utama  (2005)  dan  Nuryaman  (2008)  menemukan  bahwa  perusahaan  yang  lebih  besar kurang memiliki dorongan untuk melakukan manajemen laba dibandingkan perusahaan-perusahan yang lebih  kecil  karena  perusahaan  besar  dipandang  lebih  kritis  oleh  pihak  luar  sehingga  semakin  besar ukuran perusahaan semakin kecil pengelolaan laba yang dilakukan manajemen.
Berdasarkan uraian tersebut di atas hipotesis yang diajukan adalah: H2  : Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap manajemen laba

## 2.9. Pengaruh Leverage terhadap Manajemen Laba
Leverage merupakan rasio antara total kewajiban dengan total asset. Semakin besar rasio leverage , berarti  semakin  tinggi  nilai  utang  perusahaan.  Dengan  demikian,  perusahaan  yang  mempunyai  rasio leverage yang  tinggi,  berarti  proporsi  hutangnya  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  proporsi  aktivanya akan cenderung melakukan manipulasi dalam bentuk manajemen laba dengan tujuan untuk menghindari pelanggaran perjanjian utang.
Penelitian  Widyaningdyah  (2001),  Astuti  (2004),  Subhan  (2008)  dan  Tarjo  (2008) menemukan  bahwa Leverage berpengaruh  signifikan  positif  terhadap  manajemen  laba.  Temuan tersebut sesuai dengan debt convenant hypothesis yang menyatakan bahwa jika semua hal yang lain tetap  sama  dan  semakin  dekat  persuahaan  dengan  pelanggaran  perjanjian  hutang  yang  berbasis akuntansi,  maka  lebih  mungkin  manajer  perusahaan  untuk  memilih  prosedur  akuntansi  yang memindahkan  laba  yang  dilaporkan  dari  periode  mendatang  ke  periode  sekarang.  Hal  tersebut dilakukan  manajemen  karena  laba  bersih  yang  dilaporkan  naik  akan  mengurangi  kemung kinan kegagalan membayar hutang-hutangnya pada masa mendatang (Scott, 2000;360). Naiknya laba yang dilaporkan bisa menarik perhatian para kreditur untuk memberikan tambahan pinjaman.
Berdasarkan uraian tersebut di atas hipotesis yang diajukan adalah:
H3  : Leverage berpengaruh terhadap manajemen laba

## 2.10. Pengaruh Ukuran Dewan Komisaris terhadap Manajemen Laba
Ukuran dewan komisaris mempengaruhi praktik manajemen laba pada perusahaan. Nasution dan Setiawan  (2007)  menemukan  pengaruh  positif  signifikan  terhadap  praktik  manajemen  laba  pada perusahaan  perbankan.  Semakin  besar  ukuran  dewan  komisaris,  maka  semakin  besar  pula  manajemen laba  yang  dilakukan  perusahaan.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  ukuran  dewan  komisaris  yang  besar tidak  efektif  dalam  mengurangi  praktik  manajemen  laba.  Penelitian  tersebut  berbeda  dengan  Subhan (2008)  yang  menemukan  bahwa  terdapat  pengaruh  positif  tidak  signifikan  antara  ukuran  dewan komisaris dengan manajemen laba.
Berdasarkan uraian tersebut di atas hipotesis yang diajukan adalah: H4  : Ukuran Dewan Komisaris berpengaruh terhadap manajemen laba

## 2.11. Pengaruh Komposisi Dewan Komisaris Independen terhadap Manajemen Laba
Komposisi dewan komisaris dapat memberikan kontribusi yang efektif terhadap hasil dari proses penyusunan  laporan  keuangan  yang  berkualitas  atau  kemungkinan  terhindar  dari  kecurangan  laporan keuangan  (Boediono,  2005).  Adanya  dewan  komisaris  menjamin  transparansi  dan  keinformatifan laporan  keuangan  sehingga  memfasilitasi  hak  pemegang  saham  untuk  mendapatkan  informasi  yang berkualitas.  Hasil  penelitian  Nasution  dan  Setiawan  (2007)  menyatakan  bahwa  komposisi  dewan komisaris  independen  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  manajemen  laba.  Penelitian  Subhan (2008) menyatakan bahwa terdapat pengaruh negatif tidak signifikan antara komposisi dewan komisaris independen dengan manajemen laba.
Berdasarkan uraian tersebut di atas hipotesis yang diajukan adalah:

## H5   : Komposisi Dewan Komisaris Independen berpengaruh terhadap
manajemen laba

## 3. Metodologi Penelitian

## 3.1.   Populasi, Sampel dan Teknik Pengambilan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI).  Teknik  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan  teknik purposive sampling agar  diperoleh  sampel  yang  representatif  sesuai  dengan  kriteria  yang  ditentukan.  Adapun kriteria yang digunakan untuk memilih sampel adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dari  tahun  2009-2012  dan menerbitkan  laporan  keuangan  dengan  tahun  buku  yang  berakhir  31  Desember  selama  periode penelitian.
2. Menggunakan mata uang Rupiah
3. Selama periode penelitian, perusahaan tidak mengalami kerugian.
4. Selama periode penelitian arus kas dari aktivitas operasi bernilai positif
5. Memiliki data yang lengkap selama periode penelitian
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  merupakan  data  sekunder  yaitu  berupa  laporan keuangan  dan  laporan  tahunan  perusahaan  manufaktur  periode    2009  -  2012.    Laporan  keuangan tersebut  melalui website resmi    masing-masing    perusahaan    dan/atau    BEI    melalaui    internet (www.idx.co.id).

## 3.2. Variabel dan Pengukurannya
Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah:
1. Kepemilikan Institusional, persentasi jumlah saham yang dimiliki institusi dari seluruh saham yang beredar.
2. Ukuran Perusahaan diukur dari logaritma dari total asset .
3. Leverage, yaitu utang dengan total asset perusahaan yaitu dengan
4. Ukuran Dewan Komisaris, yaitu jumlah total anggota dewan komisaris.
5. Komposisi  Dewan  Komisaris  Independendiukur  dengan  persentase  jumlah  dewan  komisaris independen yang ada dalam perusahaan terhadap jumlah total komisaris.
6. Manajemen  Laba  yang  diukur  dengan  proksi  diskresi  akrual  model  yang  digunakan  adalah  Model Jones Modifikasi untuk menghitung diskresi akrualnya yaitu:
1) TA it = NI it - CFO it Dimana, TA it : Total akrual perusahaan i pada tahun t NI it : Laba bersih (net income) perusahaan i pada tahun t CFO it : Kas dari operasi (cash flow from operation) perusahaan i pada tahun t
2) Total akrual yang diestimasi dengan persamaan regresi OLS (Ordinary Least Square) adalah:
Dimana,
A it-1 : Total Aset perusahaan i pada tahun t ΔREV it : Perubahan Pendapatan perusahaan i pada tahun t PPE it : Aset Tetap perusahaan i pada tahun t β 1 , β 2, β 3, : Koefisien regresi 3) Non akrual diskresioner
Dimana, NDA it : Non discretionary accrual perusahaan i pada tahun t ΔREC it : Perubahan Piutang perusahaan i pada tahun t
4) Diskresioner total akrual
Dimana, DA it : Discretionary accrual perusahaan i pada tahun t

## 3.3. Teknik Analisis Data dan Pengujian Hipotesis
Dalam  Penelitian  ini,  metode  analisi  yang  digunakan  yaitu  metode  regresi  linear  berganda dengan model sebagai berikut:
Y = α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + β 4 X 4 + β 5 X 5 + e Keterangan :
Y = Manajemen Laba
α = Konstanta β 1 - β 5 = Koefisien regresi X 1 = Kepemilikan Instutisional X 2 = Ukuran Perusahaan
X 3 = Leverage X 4 = Ukuran Dewan Komisaris
X 5
= Komposisi Dewan Komisaris Independen e = error
Pengujian  regresi  linier  berganda  dapat  dilakukan  setelah  model  dari  penelitian  ini  memenuhi syarat-syarat  yaitu  lolos  dari  asumsi  klasik  meliputi  uji  normalitas,  uji  multikoleniaritas,  uji heteroskedastisitas dan uji autokorelasi.
Untuk  menguji  hipotesis  dalam  penelitian  ini  digunakan  pengujian Goodness  of  Fit  Test (uji koefisien determinasi) , Uji signifikansi parameter individual (uji t) dan uji signifikansi simultan (uji f).

## 4. Analisis Data dan Pembahasan Hasil Penelitian 4.1. Hasil Statistik Deskriptif
Berdasarkan  hasil  analisis  diskriptif  pada  tabel  1  diketahui  diskresi  akrual memiliki  nilai minimum  -0,33  dan  nilai  maksimum  0,22  dengan mean -0,0015  dan  angka  ini  nilainya  negatif.  Hal tersebut  menandakan  bahwa  pada  periode  2009-2012  perusahaan  manufaktur  melakukan  tindakan manajemen  laba  dengan  pola  melaporkan  laba  lebih  rendah  dari  nilai  aktual  perusahaan  hal  ini  sesuai dengan  hasil  penelitian  Astuti  (2004).    Hasil  deskriptif  terhadap  variabel  kepemilikan  institusional menunjukkan nilai minimum sebesar 0,11 dan nilai maksimum sebesar 1,00 dengan mean 0,9223 hal ini berarti  bahwa  rata-rata  perushaan  manufaktur  dimiliki  oleh  pemegang  saham  dari  luar  perusahaan sebesar  92,23%.  Hasil  deskriptif  terhadap  variabel  ukuran  perusahaan  yang  diukur  dengan  logaritma total  asset  menunjukkan  nilai  minimum  sebesar  4,89  dan  nilai  maksimum  sebesar  13,95  dengan  nilai rata-rata logaritma total  asset sebesar 7,8214. Hasil deskriptif terhadap variabel leverage menunjukkan nilai minimum sebesar 0,07 dan nilai maksimum sebesar 0,8 dengan mean 0,3753. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan rata-rata menggunakan utang sebesar 37%. Hasil deskriptif terhadap variabel ukuran dewan komisaris menunjukkan nilai minimum sebesar 2 dan nilai maksimum sebesar 12 dengan mean 4,7250 berarti perusahaan memiliki dewan komisaris lebih dari 3, Dan untuk variabel komposisi dewan komisaris independen menunjukkan nilai minimum 0,25 dan nilai maksimum 1,40 dengan nilai rata-rata komposisi dewan komisaris independen sebesar 0,3850 menunjukkan bahwa perusahaan memiliki lebih dari 30% dewan komisaris independen sesuai yang disyaratkan oleh peraturan Nomor IX.I.5 tahun 2012 yang diterbitkan BAPEPAM LK.

## 4.2. Pengujian Hipotesis Pertama
Berdasarkan tabel 2 nilai signifikannya menunjukkan 0,666 > 0,05 dan nilai t hitung sebesar 0,342 < t tabel 1,980 hal ini berarti bahwa konsenstrasi kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap manajemen laba. Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Astuti (2004), Veronica  dan  Utama  (2005),  Pramuka  (2007)  Wiwik,  Dewi  dan  Wiralestari  (2012),  Welvin  dan Herawaty  (2010)  yang  menemukan  bahwa  kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh  terhadap manajemen  laba.  Hasil  penelitian  ini  berbeda  dengan  Nuryaman  (2008)  yang  menemukan  bahwa konsentrasi  kepemilikan  saham  oleh  institusi  dapat  membatasi  perilaku  oportunis  manajemen  untuk melakukan  manajemen  laba,  Tarjo  (2008),  Subhan  (2008),  Midiastity  dan  Machfoedz  (2003)  juga menemukan hal yang sama yaitu kepemilikan institusional berpengaruh terhadap manajemen laba.

## 4.3. Pengujian Hipotesis Kedua
Berdasarkan  uji  hoptesis  pada  tabel  2  diatas  nilai  t  hitung  menunjukkan  2,007  >  t  tabel  1,980 dengan tingkat signifikansi 0,047 < 0,05. Hal ini berarti bahwa ukuran perusahaan  berpengaruh secara signifikan terhadap manajemen laba. Penelitian ini konsisten dengan hasil penelitian sebelumnya  yang dilakukan  oleh  Astuti  (2004)  Veronika  dan  Utama  (2005),  Nuryaman  (2008)  dan  Handayani  dan Rachadi (2009). Berbeda dengan hasil penelitian Welvin dan Herawaty (2010) yang menemukan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap  manajemen laba. Dengan demikian  dapat  disimpulkan bahwa  semakin  besar  ukuran  perusahaan  maka  semakin  banyak  pula  informasi  yang  tersedia  bagi pengguna laporan keuangan dalam pengambilan keputusan. Perusahaan yang berukuran besar memiliki kecenderungan  melakukan  tindakan  manajemen  labanya  lebih  kecil  dibanding  perusahaan  yang ukurannya  lebih  kecil.  Hal  ini  dikarenakan  perusahaan  besar  dipandang  lebih  kritis  oleh  pemegang saham  dan  pihak  luar.  Sehingga  perusahaan  besar  mendapatkan  tekanan  yang  lebih  kuat  untuk menyajikan pelaporan keuangan yang c redible. Albrecth & Richardson (1990) dan Lee & Choi (2002) dalam  Veronica  dan  Utama  (2005)  menemukan  bahwa  perusahaan  yang  lebih  besar  kurang  memiliki dorongan  untuk  melakukan  perataan  laba  dibandingkan  dengan  perusahaan-perusahaan  kecil  karena perusahaan besar dipandang lebih kritis oleh pihak luar.

## 4.4. Pengujian Hipotesis Ketiga
Pengujian hipotesis untuk variabel leverage ini menghasilkan nilai t hitung -0,921< t tabel 1,980 dan tingkat signifikansi  sebesar 0,326 > 0,05. Hal ini menunjukkan  bahwa leverage tidak berpengaruh terhadap  manajemen  laba.  Ini  berarti  bahwa  tingkat  utang  perusahaan  tidak  mempengaruhi  tindakan oportunis manajemen untuk melakukan manajemen laba. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan hasil penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Widyaningdyah  (2001),  Astuti  (2004),  Tarjo  (2008)  yang menemukan bahwa leverage keuangan berpengaruh terhadap manajemen laba.

## 4.5. Pengujian Hipotesis Keempat
Berdasarkan  tabel  2  didapat  hasil  koefisien  regresi  ukuran  dewan  komisaris  menunjukkan  angka sebesar 0,011 dengan tingkat signifikansi 0,003 < 0,05 dan t hitung 3,027 > t tabel yaitu 1,980. Dengan melihat  tingkat  signifikansi  ini  maka  variabel  ukuran  dewan  komisaris  berpengaruh  secara  signifikan terhadap manajemen laba, ini berarti bahwa perusahaan  yang memiliki dewan komisaris dalam jumlah banyak, maka perusahaan cenderung melakukan  tindakan manajemen laba. Hal tersebut terjadi karena keterbatasan  untuk  berkoordinasi  antar  anggota  dewan  komisaris  yang  akibatnya  dapat  menghambat proses  pengawasan  yang  seharusnya  menjadi  tanggungjawab  dewan  komisaris  (Jensen,  1993)  dalam Nasution  dan  Setiawan  (2007).  Penelitian  ini  konsisten  dengan  hasil  penelitian  Midiastuty  dan Machfoedz  (2003)  dan  Nasution  dan  Setiawan  (2007)  menemukan  bahwa  ukuran  dewan  komisaris berpengaruh  positif  secara  signifikan  terhadap  tindakan  manajemen  laba  yang  dilakukan  dalam perusahaan,  Zulfiqar et  al. (2009)  menemukan  bahwa  ukuran  dewan  komisaris  berpengaruh  terhadap
manajemen laba. Berbeda dengan hasil penelitian Ujiyantho dan Pramuka (2007) menyimpulkan bahwa besar  kecilnya  jumlah  dewan  komisaris  bukanlah  menjadi  faktor  penentu  dari  aktivitas  pengawasan terhadap perusahaan, Subhan (2008) yang menemukan bahwa ukuran dewan komisaris tidak signifikan berpengaruh terhadap manajemen laba.

## 4.6. Pengujian Hipotesis Kelima
Berdasarkan  uji  hoptesis  pada  tabel  2  nilai  t  hitung  menunjukkan  2,263  >  t  tabel  1.980  dengan tingkat signifikansi 0,026 < 0,05. Hal ini membuktikan bahwa komposisi dewan komisaris independen berpengaruh  signifikan  terhadap  manajemen  laba.  Ini  berarti  bahwa  dengan  adanya  dewan  komisaris dari  luar  perusahaan  yang  menjadi  salah  satu  mekanisme good  corporate  governance telah  efektif menjalankan  tugasnya  untuk  mengawasi  kualitas  pelaporan  keuangan  sehingga  dapat  mengurangi tindakan  oportunis  dari  manajemen  untuk  melakukan  manajemen  laba.  Hasil  penelitian  ini  konsisten dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Nasution  dan  Setiawan  (2007),  Ujiyantho  dan Pramuka(2005)  Subhan  (2008),  Wiwik,  Dewi  dan  Wiralestari  (2012)  yang  menemukan  bahwa komposisi  dewan  komisaris  independen  berpengaruh  terhadap  manajemen  laba.  Namun  penelitian  ini tidak  mendukung  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Veronica  dan  Utama  (2005),  Boediono  (2005), Subhan  (2008)  dan  Welvin  dan  Herawaty  (2010)  yang  menemukan  bukti  bahwa  komposisi  dewan komisaris independen tidak berpengaruh terhadap tindak manajemen laba di perusahaan di Indonesia.

## 4.7. Pengujian Hipotesis Keenam
Berdasarkan Uji ANOVA atau uji F yaitu uji signifikansi model secara keseluruhan. Pada tabel 3 menunjukkan  nilai  prob.  ( F  statistic )=  0,002  <  0,05  dan  nilai  F  hitung  3,950  >  F  tabel  2,29  artinya dengan tingkat keyakinan 95% variabel kepemilikan institusional, ukuran perusahaan, leverage, ukuran dewan  komisaris  dan  komposisi  dewan  komisaris  independen  secara  bersama-sama  berpengaruh terhadap manajemen laba.

## 5. Kesimpulan, Keterbatasan dan Saran

## 5.1. Kesimpulan
Penelitian  ini  berupaya  untuk  membuktikan  adanya  pengaruh  kepemilikan  institusional,  ukuran perusahaan, leverage, dan good  corporate  governance yang  diproksikan  dengan  ukuran  dewan komisaris  dan  komposisi  dewan  komisaris  independen  terhadap  manajemen  laba  pada  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  selama  periode  2009-2012.  Dari  hasil  pengujian  regresi  linear berganda ditemukan hasil sebagai berikut:
1. Variabel kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap manajemen laba.
2. Variabel ukuran perusahaan berpengaruh terhadap manajemen laba.
3. Variabel leverage tidak berpengaruh terhadap manajemen laba.
4. Ukuran dewan komisaris dalam perusahaan manufaktur berpengaruh terhadap manajemen laba
5. Komposisi  dewan  komisaris  independen  yang  menjadi  salah  satu  mekanisme good  corporate governance berpengaruh terhadap manajemen laba.
6. Berdasarkan  uji  regeresi  secara  simultan  (uji  F)  variabel  kepemilikan  institusional,  ukuran perusahaan, leverage ,  dan good  corporate  governance yang  diproksikan  dengan  ukuran  dewan komisaris,  komposisi  dewan  komisaris  independen  secara  bersama-sama  berpengaruh  terhadap manajemen laba.

## 5.2. Keterbatasan dan Saran
Penelitian ini memiliki beberapa keterbatasan yaitu:
1. Peneliti menggunakan perusahaan manufaktur  yang terdaftar di BEI  yang pengambilan sampelnya menggunkan kriteria tertentu dan pada urutan waktu tertentu.
2. Untuk  memproksikan good  corporate  governance peneliti  menggunakan  ukuran  dewan  komisaris dan komposisi dewan komisaris independen.
Adapun saran yang dapat penulis berikan untuk penelitian selanjutnya adalah sebagai berikut:
1. Meningkatkan   populasi  perusahaan  yang akan menjadi sampel penelitian tidak hanya perusahaan manufaktur  tetapi  juga  jenis  industri  lainnya  yang  terdaftar  di  BEI  dan  menambah  jumlah  tahun pengamatan agar hasil penelitian lebih dapat di generalisasi.
2. Menambahkan  proksi  lain  untuk  mengukur good  corporate  governance seperti  fee  audit  dan kompetensi dewan komisaris.

## DAFTAR PUSTAKA
Agnes  Utari  Widyanigdyah  2001,  AnalisisFaktor-Faktor  yang  Berpengaruh  terhadapn  Earnings Management pada Perusahaan Go Public di Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol 3. No.2.
Atuti,  Dewi  S.Puji.  2004.  Analisis  Faktor-faktor  Yang  Mempengaruhi  Motivasi  Manajemen  Laba Diseputar Right Issue
Bapepam. 2012. Peraturan IX.1.5. 2012 tentang Pembentukan dan Pedoman Pelaksanaan Kerja Komite Audit, www.bapepam.co.id
Gideon  SB  Boediono .  (2005).  Kualitas  Laba:  Studi  Pengaruh  Mekanisme  Corporate  Governace  dan Dampak Manajemen Laba dengan Menggunakan Analisis Jalur. Simposium Nasional Akuntansi VIII , 2005.
Guna,  Welvin  I  dan  Herawaty  Arleen.  2010.  Pengaruh  Mekanisme  Good  Corporate  Governance, Independensi  Auditor,  Kualitas  Audit  dan  factor  Lainnyaterhadap  Manajemen  Laba. Jurnal Bisnis dan Akuntansi. Vol. 12 No. 1. April 2010 Hal: 53-68
Handayani.  RR  Sri  dan  Rachadi  Agustono  Dwi.  2009.  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Manajemen Laba. Jurnal Bisnis dan Akuntansi. Vol. 11 No. 1. April 2009 Hal: 33-56
Indra Widjaja dan Faris Kasenda, 2008, Pengaruh Kepemilikan Institusional, Aktiva Berwujud Ukuran Perusahaan  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Struktur  Modal  Pada  Perusahaan  Dalam  Industri Barang Konsumsi Di BEI, Jurnal Manajemen/Tahun XII,No.02: 139-150
J.C.  Shanti  dan  Bintang  Hari  Yudhanti.2007.  Pengaruh  Set  Kesempatan  Investasi  dan  L everage Financial terhadap manajemen laba. Ventura vol.10 No.3
Jensen,  Michael  C.  dan  W.H.  Meckling.  (1976).  Theory  of  The  Firm:  Managerial  Behavior,  Agency Cost and Ownership Structure. Journal of Financial Economics 3. hal. 305-360.
Komite  Nasional  Kebijakan  Corporate  Governance.  2000.  Pedoman  tentang  Komisaris  Independen. http://www.governance-indonesia.or.id/main.htm .
Midiastuty, Pranata P., dan Mas’ud Machfoezd.2003. Analisis Hubungan Mekanisme Good Corporate Governance dan Indikasi Manajemen Laba. Simposium Nasional Akuntansi VI, Surabaya, 16-17 Oktober, 2003, hal: 176-186
Nasution.  Marihot  dan  Setiawan.  Doddy,  (2007). Pengaruh  Corporate  Governance  terhadap Manajemen  Laba  di  Industri  Perbankan  Indonesia. Simposium  Nasional  Akuntansi  X. Pontianak
Nuryaman,  (2008). Pengaruh  Konsentrasi  Kepemilikan  Institusiona,  Ukuran  Perusahaan  dan mekanisme Corporate Governance terhadap Manajemen Laba. Simposium Nasional Akuntansi XI. Pontianak
Scott, William R (2000). Financial Accounting Theory. Second edition. Canada: Prentice Hall
Subhan. (2008). Pengaruh Good Corporate Governance Dan Leverage Keuangan Terhadap Manajemen Laba Perusahaan Perbankan. Simposium Nasional Akuntansi XI.  Pontianak
Sulistyanto,  H.  Sri.  2008. Manajemen  Laba  Teori  dan  Model  Empiris. Penerbit  PT.  Gramedia Widiasarana Indonesia, Bandung.
Sylvia  Veronica  N.P.  Siregar  dan  Siddharta  Utama,  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan,  Ukuran Perusahaan,  dan  Praktek  Corporate  Governance  Terhadap  Pengelolaan  Laba  (Earnings Management) Simposium Nasional Akuntansi VIII, IAI, 2005
Tarjo,  (2008). Pengaruh  Konsentrasi  Kepemilikan  Institusional  dan  Leverage  terhadap  Manajemen Laba, Nilai Pemegang Saham serta Cost of Equity Capital. Simposium Nasional Akuntansi XI. Pontianak
Tiswiyanti. Wiwik., Fitriyani. Dewi dan Wiralestari. Analisis Pengaruh Komisaris Independen, Komite Audit  dan  Kepemilikan  Institusional  tarhadap  Manajemen  Laba. Jurnal  Penelitian  universitas Jambi Seri Humaniora. Volume 14 No. 1 Januari - Juni 2012. Hal: 61-66
Ujiyantho,  Muh.  Arief.  dan  Pramuka,  Bambang  Agus.  2007. Mekanisme  Good  corporate  governance, Manajemen laba dan Kinerja Keuangan. Simposium Nasional Akuntansi IV, Bandung.
Van  Horne,  James  C  dan  Wachhowicz,.  2012. Prinsip-Prinsip  Manajemen  Keuangan.. Qurotyl”ain Mubarakah (penterjemah). Penerbit Salemba Empat. Jakarta.
Watts,  Ross  L.,  and  J  L  Zimmerman.  (1986), Positive  Accounting  Theory ,  New  Jersey:  Prentice-Hall, Inc.