The Effect Of Ownership Concentration, Cash Holding, Good Corporate Governance, ROE And Dividend Policy On Firm Value In Consumer Goods Industry Sector Companies Listed On The Indonesia Stock Exchange In 2019-2021
Pengaruh Ownership Concentration, Cash Holding, Good Corporate Governance, ROE Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2021
Anatasya Putri Salim 1 , Gabrielia 2 , Vanessa Lim 3 , Annisa Nauli Sinaga 4 , Mitha Christina Ginting 5 Universitas Prima Indonesia 1,2,3,4 Universitas Methodist Indonesia 5 tasyasalim2201@gmail.com 1
* Corresponding Author

## ABSTRACT
This study aims to test whether Ownership Concentration, Cash Holding, Good Corporate Governance, ROE and Dividend Policy have an influence on Firm Value. This research was conducted at consumer goods industry sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2019 – 2021 with a study population of sixty-six (66) companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The sampling technique used purposive sampling technique and then obtaining a sample of twenty-five (25) companies. The data used are the financial statements of each sample company which are published at www.idx.co.id. The research method used is descriptive method and multiple linear regression analysis method. The results of the study show that partially Ownership Concentration, ROE and Dividend Policy have significant effect on Firm Value but Cash Holding and Good Corporate Governance have no significant effect on Firm Value. Variable Ownership Concentration, Cash Holding, Good Corporate Governance, ROE and Dividend Policy simultaneously have a significant effect on firm value in consumer goods industry sector listed on Indonesia Stock Exchange in 2019-2021.
Keywords : Ownership Concentration, Cash Holding, Good Corporate Governance, ROE, Dividend Policy, Firm Value

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menguji apakah Ownership Concentration, Cash Holding, Good Corporate Governance, ROE  dan  Kebijakan  Dividen  memiliki  pengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Penelitian  ini dilakukan  pada  perusahaan  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode tahun 2019–2021 dengan populasi penelitian sebanyak enam puluh enam (66) perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Teknik Pengambilan sampel menggunakan teknik purposive sampling lalu diperoleh sampel sebanyak dua puluh lima (25) perusahaan. Data yang digunakan adalah laporan keuangan  dari  masing–masing  perusahaan  sampel  yang  dipublikasikan  di www.idx.co.id. Metode penelitian yang digunakan adalah metode deskriptif dan metode analisis regresi linear berganda. Hasil Penelitian  menunjukkan  bahwa  secara  parsial Ownership  Concentration, ROE  dan  Kebijakan  Dividen berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  sedangkan Cash  Holding dan Good  Corporate Governance tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Secara  simultan Ownership Concentration,  Cash  Holding,  Good  Corporate  Governance, ROE  dan  Kebijakan  Dividen  berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2021.
Kata Kunci : Ownership Concentration, Cash Holding, Good Corporate Governance, ROE, Kebijakan Dividen, Nilai Perusahaan

## 1. Pendahuluan
Perusahaan  sektor  manufaktur  merupakan  salah  satu  sektor  yang  memberikan kontribusi  besar  dalam  menopang  perekonomian  negara.  “Salah  satu  sektor  perusahaan
manufaktur  yaitu  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  merupakan  industri  yang  memiliki prospek  masa  depan  dalam  perekonomian  karena  dengan  jumlah  penduduk  yang  semakin meningkat  maka  semakin  tinggi  konsumsi  masyarakat”  (Firmansyah  et  al,  2020:240).  Sektor industri barang konsumsi menghasilkan produk yang diperlukan dalam kehidupan sehari-hari sehingga kinerja sektor ini dan nilai perusahaannya memiliki pengaruh besar dalam membantu menopang IHSG dalam masa pandemi yang menurun drastis dan di tahun 2021 sektor konsumsi menguat di 5,46% bersamaan dengan kenaikan IHSG.
Nilai perusahaan sangat penting bagi suatu perusaahaan karena mencerminkan kinerja perusahaan  sebagai  dasar  bagi  investor  dalam  pengambilan  keputusan  investasinya. “Memaksimalkan  nilai  perusahaan  berarti  juga  memaksimalkan  tujuan  perusahaannya  yaitu meningkatkan  laba  perusahaan”  (Wiranoto,  2021:333).  Nilai  perusahaan  sering  dikaitkan dengan  harga  saham  dan  persepsi  investor  terhadap  tingkat  keberhasilan  perusahaan.  Naik turunnya harga saham di pasar modal menjadi kasus yang menarik berkaitan dengan isu naik turunnya nilai perusahaan itu sendiri. Adapun kasus dari perusahaan PT Tiga Pilar Sejahtera yang telah  melakukan  manipulasi  laporan  keuangan  sehingga  mengalami  suspensi  oleh  pihak  BEI menyebabkan  kinerja  dan  citra  perusahaan  menurun  sehingga  harga  saham  dan  nilai perusahaan mengalami penurunan yang pesat (CNBC Indonesia, 2020).
Naik turunnya nilai perusahaan bergantung dari faktor- faktor yang mempengaruhinya. Perusahaan dengan pemegang saham mayoritas memiliki tingkat ownership concentration yang tinggi sehingga pengelolaan dapat lebih efisien dalam mempengaruhi nilai perusahaan. Masalah nilai perusahaan juga dapat dipengaruhi oleh cash holding baik saldo kas yang besar maupun kecil  secara  optimal  dalam  upaya  memaksimalkan  perusahaan  untuk  meminimalisir  biaya pendanaan eksternal dan pengelolaan kas yang dilakukan sehingga nilai perusahaan menjadi lebih  baik.  Nilai  perusahaan  dapat  dikatakan  baik  apabila  tata  kelola  perusahaan  dalam menerapkan good  corporate  governance itu  baik  yang  dimana  pengelolaan  yang  baik  dapat meningkatkan  laba  dan  mengurangi  tingkat  risiko  kerugian  perusahaan  sehingga  dapat meningkatkan nilai perusahaan. “Dengan demikian, setiap badan usaha akan selalu berusaha meningkatkan profitabilitasnya dimana perusahaan yang memiliki ROE yang tinggi menunjukkan bahwa kinerja perusahaan semakin baik karena adanya potensi dalam peningkatan keuntungan yang  diperoleh  perusahaan  sehingga  nilai  perusahaan  akan  ikut  meningkat”  (Pradina  dan Hasanah,  2021:72).  Investor  tentu  menginginkan  pengembalian  atas  investasi  yang  telah dilakukan dalam bentuk dividen yang sangat penting untuk menyeimbangkan harapan investor dan kinerja perusahaan sehingga nilai perusahaan akan ikut meningkat pula.
Berdasarkan  pemaparan  diatas,  tim  peneliti  mensinergikan  dengan  data-data  yang diperoleh peneliti dengan tabel fenomena yang ada diantaranya terjadi pada “PT Garudafood Putra Putri Jaya Tbk (GOOD) yang mengalami kenaikan jumlah kepemilikan saham terbesar dari tahun  2020  sebesar  20,32%  menjadi  20,55%  di  tahun  2021  tetapi  harga  saham  mengalami penurunan menjadi 525 per lembar di tahun 2021 dari tahun 2020 sebesar 1.270. Ini bertolak belakang dengan teori yang menyatakan bahwa apabila kepemilikan saham terbesar mengalami kenaikan maka harga saham akan mengalami kenaikan pula. PT Buyung Poetra Sembada Tbk (HOKI) yang mengalami penurunan kas dari tahun 2019 sebesar Rp. 33.251.824.546 menjadi Rp. 4.787.116.907 di tahun 2020 tetapi harga saham mengalami peningkatan menjadi 1.005 per lembar  di  tahun  2020  dari  tahun  2019  sebesar  940.    Ini  bertentangan  dengan  teori  yang menyatakan apabila jumlah kas mengalami penurunan maka harga saham akan ikut menurun pula. PT Chitose Internasional Tbk (CINT) yang mengalami kenaikan jumlah saham manajemen sebagai indikator good corporate governance dari tahun 2019 sebesar Rp. 2.706.900 menjadi Rp. 2.710.300 di tahun 2020 tetapi harga saham mengalami penurunan menjadi 240 per lembar di tahun 2020 dari tahun 2019 sebesar 302. Ini bertolak belakang dengan teori yang menyatakan bahwa  apabila  jumlah  saham  manajemen  mengalami  kenaikan  maka  harga  saham  akan mengalami  kenaikan  pula.  PT  Hartadinata  Abadi  Tbk  (HRTA)  yang  mengalami  kenaikan  laba
bersih dari tahun 2020 sebesar Rp. 170.679.197.734 menjadi Rp. 194.432.397.219 di tahun 2021 tetapi  harga  saham  mengalami  penurunan  dari  tahun  2020  sebesar  244  per  lembar  saham menjadi 212 di tahun 2021 dimana hal ini sangat tidak sesuai dengan teori yang menyatakan bahwa apabila laba bersih mengalami kenaikan maka harga saham akan ikut meningkat pula. PT Kino Indonesia Tbk (KINO) yang mengalami kenaikan jumlah dividen dari tahun 2019 sebesar Rp. 81.428.575.500  menjadi  Rp.  147.142.864.500  di  tahun  2020  tetapi  harga  saham  mengalami penurunan menjadi 2.720 per lembar saham di tahun 2020 dari tahun 2019 sebesar 3.430 per lembar  saham.  Ini  sangat  berbanding  terbalik  dengan  teori  yang  menyatakan  bahwa  jumlah dividen yang semakin meningkat akan meningkatkan harga saham dan nilai perusahaannya.” Berdasarkan latar belakang diatas, maka peneliti tertarik untuk meneliti dengan judul: “Pengaruh Ownership  Concentration,  Cash  Holding,  Good  Corporate  Governance, ROE  dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2021”.

## Manfaat Penelitian
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan kegunaan antara lain sebagai berikut ini yaitu:
1. Bagi Perusahaan
Sebagai  evaluasi  untuk  meningkatkan  kinerja  dalam  peningkatan  nilai  perusahaan  sesuai dengan prinsip dan peraturan yang berlaku.
2. Bagi Akademisi
Sebagai  tambahan  referensi  kepustakaan  yang  dapat  digunakan  mahasiswa  khususnya jurusan  akuntansi  mengenai  “pengaruh ownership  concentration,  cash  holding,  good corporate governance, ROE dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan”.
2. Tinjauan Pustaka Teori Ownership Concentration Menurut Prasetyantoko (2013:62) “ ownership concentration adalah kepemilikan saham yang terkonsentrasi pada satu pihak dalam suatu perusahaan atau dapat dikatakan kepemilikan saham mayoritas dalam perusahaan.”
Ownership Concentration dalam penelitian ini diukur menggunakan “variabel dummy dengan perusahaan diberi nilai 1 ketika kepemilikan saham lebih dari 50% dan diberi nilai 0 ketika kepemilikan saham kurang dari 50%” (Prasetyanko, 2013).

## Teori Cash Holding
Menurut Galen Sher (2014) “ cash holding adalah biaya peluang dalam mengalokasikan aset ke uang tunai, berupa pencegahan perusahaan dari mengalokasikan semua asetnya ke kas.”
Cash Holding =

## Teori Good Corporate Governance
“ Good  Corporate  Governance adalah  seperangkat  peraturan  dan  upaya  perbaikan system dan proses dalam pengelolaan organisasi dengan mengatur hubungan, wewenang, hak dan kewajiban dari seluruh pemangku kepentingan” (Hendro, 2017)
INSD=
Teori ROE
Menurut  Hery  (2016)  “ROE  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  seberapa  besar kontribusi ekuitas dalam menciptakan laba bersih.”
ROE =

## Teori Kebijakan Dividen
Menurut Rohma dan Ahalik (2020:), yang menyatakan bahwa “pembagian dividen dari laba  yang  besar  dan  teratur  mencerminkan  kinerja  perusahaan  yang  baik  sehingga  dapat menarik investor dalam menanamkan modalnya sehingga dapat menaikkan harga saham dan nilai perusahaannya.”
DPR =

## Teori Nilai Perusahaan
“Nilai perusahaan adalah kinerja perusahaan yang dicerminkan oleh harga saham yang dibentuk oleh permintaan dan penawaran dari investor” (Harmono, 2017:114).
PER =
Kerangka Konseptual
Gambar 1 . Kerangka Konseptual
Hipotesis Penelitian H 1 :  “ Ownership  Concentration berpengaruh  secara  parsial  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan sektor industri barang konsumsi tahun 2019-2021”
H 2 :  “ Cash  Holding berpengaruh  secara  parsial  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan sektor industri barang konsumsi tahun 2019-2021”
H 3 : “ Good Corporate Governance berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sektor industri barang konsumsi tahun 2019-2021”
H 4 :  “ROE  berpengaruh  secara  parsial  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  sektor industri barang konsumsi tahun 2019-2021”
H 5 : “Kebijakan Dividen berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sektor industri barang konsumsi tahun 2019-2021”
H 6 : “ Ownership Concentration, Cash Holding, Good Corporate Governance, ROE dan Kebijakan Dividen berpengaruh secara simultan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sektor industri barang konsumsi tahun 2019-2021”

## 3. Metode Penelitian
Populasi  yang  digunakan  adalah  perusahaan  sektor  industri  barang  konsumsi  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  sebanyak  66  perusahaan.  Sedangkan  penentuan  sampel menggunakan kriteria sebagai berikut:
Tabel 1. Pemilihan Sampel No Kriteria Jumlah
H 4 H 3 H 6 H 5 H 1 H 2 Nilai Perusahaan (Y) Ownership Concentration (X 1 Cash Holding (X 2 )
Good Corporate Governance (X 3 )
ROE (X 4 )
Kebijakan Dividen (X 5 )
1 Perusahaan industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI tahun 2019- 2021 66 2 Perusahaan  industri  barang  konsumsi yang  tidak  terdaftar  di  BEI selama periode 2019-2021 (10) 3 Perusahaan industri barang konsumsi yang tidak menerbitkan laporan keuangan yang  lengkap secara berturut-turut selama periode 2019- 2021 (4) 4 Perusahaan industri barang konsumsi yang tidak membagikan dividen secara berturut-turut selama periode 2019-2021 (27) Jumlah perusahaan yang terpilih sebagai sampel 25 Total perusahaan yang menjadi data observasi (25 x 3 tahun) 75

## Teknik Pengumpulan Data
“Kami  menggunakan  studi  dokumentasi  yang  dikumpulkan  datanya  untuk  meneliti setiap sampel yang diambil dari laporan keuangan perseroan yang diterbitkan di BEI tahun 2019- 2021.”

## Jenis dan Sumber Data
Teknik dokumentasi dilakukan dengan cara pengumpulan data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan perusahaan dari tahun 2019-2021 yang diterbitkan melalui BEI.

## Metode Analisis Data Penelitian Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik meliputi “uji normalitas, uji multikolinearitas, uji heteroskedastisitas dan autokorelasi.”  Adapun pengujian asumsi klasik dilakukan melalui software SPSS.

## Uji Normalitas
“Uji  normalitas  mempunyai  tujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  data telah terdistribusi normal atau tidak, pengujian ini dicoba dengan menganalisis grafik normal probability  plot dan Kolmogorov-Smirnov dengan  ketentuan  nilai  signifikan  >  0,05”  (Ghozali, 2018).

## Uji Multikolinearitas
Menurut Ghozali (2018) “Uji Multikolinearitas mempunyai tujuan untuk menguji apakah akan  ditemukan  adanya  korelasi  antar  variabel  independen  pada  model  regresi.  Pengujian multikolinearitas dilakukan dengan melihat nilai tolerance dan VIF antara variabel independen. Nilai tolerance > 0,10 dan nilai VIF < 10 adalah petunjuk tidak adanya multikolinearitas dalam model regresi.”

## Uji Heteroskedastisitas
“Digunakan  untuk  menganalisis  adanya  ketidaksamaan  antara  varian  residual pengamatan di model regresi linear. Syarat model regresi tak berlangsung heteroskedastisitas dapat dilihat dari grafik Scatterplot dan uji Glejser” (Ghozali, 2018).

## Uji Autokorelasi
“Uji  autokorelasi  mempunyai  tujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi  linear  ada korelasi diantara kesalahan residual di periode t dengan periode t -1” (Ghozali, 2018:111).

## Model Analisis Data Penelitian
Model regresi yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linier berganda dengan menggunakan program statistik SPSS. Dan juga rumus yang digunakan sebagai berikut :
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + b 4 X 4 + b 5 X 5 + e Keterangan : Y = Variabel dependen (Kebijakan Profitabilitas) a = Konstanta b1, b2, b3, b4, b5  = Koefisien regresi X 1 = Ownership Concentration X 2 = Cash Holding X 3 = Good Corporate Governance X 4 = ROE X 5 = Kebijakan Dividen e = Standard Error

## Pengujian Hipotesis Secara Parial
Menurut  Ghozali  (2018)  “Uji  Statistik  T  digunakan  untuk  menguji  seberapa  jauh pengaruh  variabel  independen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  secara  individual  atau parsial.” Kriteria pengambilan adalah sebagai berikut :
a) “Jika nilai signifikansi > 0,05 maka hipotesis ditolak, artinya variabel independen secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel independen.”
b)  “Jika  nilai  signifikansi  <  0,05  maka  hipotesis  diterima,  artinya  variabel  independen  secara parsial berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen..”

## Pengujian Hipotesis Secara Simultan
Menurut  Ghozali  (2018)  “Uji  F-Test  merupakan  salah  satu  uji  yang  digunakan  untuk mengukur  seberapa  jauh  variabel  –  variabel  independen  secara  bersamaan  (simultan) mempengaruhi variabel dependen.” Kriteria pengambilan adalah sebagai berikut.
a)  “Jika  nilai  signifikansi  >  0,05  maka  hipotesis  ditolak,  artinya  variabel  independen  secara simultan tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel independen.”
b) “Jika nilai signifikansi < 0,05 maka hipotesis diterima, artinya variabel independent secara simultan  berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.”

## 4. Hasil Dan Pembahasan Statistik Deskriptif
Berikut ini hasil pengujian statistik desrkiptif dapat dilihat pada tabel di bawah.
Tabel 2. Statistik Deskriptif N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation Cash_Holding 75 ,00 ,34 ,1439 ,09699 GCG 75 ,00 ,48 ,0464 ,09759 ROE 75 ,00 1,45 ,2325 ,32014 Kebijakan_Dividen 75 ,00 2,52 ,5675 ,48301 Nilai_Perusahaan 75 4,61 39,10  18,4159 9,32860 Valid N (listwise) 75 Uji diatas didapatkan bahwa: a.  “ Cash  Holding memiliki  nilai  minimum  sebesar  0,00  yang  diperoleh  PT  Buyung  Poetra Sembada Tbk dan nilai maksimum sebesar 0,34 diperoleh oleh PT HM Sampoerna Tbk, nilai rata-rata 0,1439 dan standar deviasi sebesar 0,09699.”
b.  “ Good  Corporate  Governance memiliki  nilai  minimum  sebesar  0,00  yang  diperoleh  16 perusahaan  dari  total  25  perusahaan  dalam  sampel  penelitian  diantaranya  yaitu  PT  Budi Starch & Sweetener Tbk, PT Wilmar Cahaya Indonesia Tbk, PT Chitose Internasional Tbk, PT Delta  Djakarta  Tbk,  PT  Hartadinata  Abadi  Tbk  serta  perusahannya  lainnya  dan  nilai maksimum sebesar 0,48 diperoleh oleh PT Ultrajaya Milk Industry Tbk, nilai rata-rata 0,0464 dan standar deviasi sebesar 0,09759.”
c.   “ROE memiliki nilai minimum sebesar 0,00 yang diperoleh PT Chitose International Tbk dan nilai maksimum sebesar 1,45 diperoleh oleh PT Unilever Indonesia Tbk, nilai rata-rata 0,2325 dan standar deviasi sebesar 0,32014.”
d.  “Kebijakan  dividen  memiliki  nilai  minimum  sebesar  0,00  yang  diperoleh  PT  Multi  Bintang Indonesia Tbk dan nilai maksimum sebesar 2,52 diperoleh oleh PT Delta Djakarta Tbk, nilai rata-rata 0,5675 dan standar deviasi sebesar 0,48301.”
e.  “Nilai perusahaan memiliki nilai minimum sebesar 4,61 yang diperoleh PT Wilmar Cahaya Indonesia dan nilai maksimum sebesar 39,1 yang diperoleh PT Unilever Indonesia, nilai rata- rata 18,4159 dan standar deviasi sebesar 9,32860.”
Tabel 3. Statistik Frekuensi Ownership Concentration Frequency  Percent  Valid Percent Cumulative Percent Valid  Kepemilikan Saham < 50% 27 36,0 36,0 36,0 Kepemilikan Saham > 50% 48 64,0 64,0 100,0 Total 75 100,0 100,0 Sumber: Hasil Output SPSS
Dari hasil pengujian tabel 3 di atas untuk variable dummy yang bernilai 1 dan 0, yaitu variabel ownership concentration sehingga tidak dapat ditentukan mean, median, maksimum, minimum  maupun  standar  deviasinya.  Hasil ownership  concentration pada  tabel  frekuensi menunjukkan  bahwa  “perusahaan  yang  memiliki  kepemilikan  saham  lebih  besar  dari  50% sebanyak 48 data perusahaan atau 64% dari total sampel sedangkan perusahaan yang memiliki kepemilikan saham lebih kecil dari 50% sebanyak 27 perusahaan atau 36% dari total sampel. Hal ini  menunjukkan  rata-rata  perusahaan  sektor  industri  konsumsi  yang  terdaftar  di  BEI  tahun 2019-2021 adalah perusahaan yang memiliki kepemilikan saham lebih besar dari 50%.”

## Uji Asumsi Klasik
Berikut pengujian asumsi klasik dijalankan meliputi “uji normalitas, uji multikolinearitas, uji heteroskedastisitas dan autokorelasi”.
Uji Normalitas
Gambar 2. Hasil Uji Normalitas P-Plot
Pada  gambar  2  dapat  diketahui  “dengan  adanya  titik-titik  data  yang  menyebar mengikuti  serta  mendekati  garis  sumbu  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  data  terdistribusi normal.”
Tabel 4. Hasil Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 75 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation 7,45224242 Most Extreme Differences Absolute ,076 Positive ,076 Negative -,063 Test Statistic ,076 Asymp. Sig. (2-tailed) ,200 c,d a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data. c. Lilliefors Significance Correction. d. This is a lower bound of the true significance.
Berdasarkan tabel 4 menunjukkan “nilai signifikansi sebesar 0,2 memiliki nilai > 0,05 artinya data terdistribusi normal.”
Uji Multikolinearitas
Table 5. Hasil Uji Multikolinearitas Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 OC ,738 1,354 Cash_Holding ,968 1,033 GCG ,814 1,228 ROE ,866 1,155 Kebijakan_Dividen ,810 1,234 a. Dependent Variable: Nilai_Perusahaan Dari tabel 5 terlihat bahwa “nilai tolerance dengan variabel ownership concentration, cash holding, good corporate governance, ROE dan kebijakan dividen > 0,10 sedangkan nilai VIF < 10 sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi multikolinearitas.”
Uji Heteroskedastisitas
Dari  gambar  3  uji scatterplot terlihat  bahwa  “titik-titik  data  tidak  membentuk  pola tertentu maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heterokedastisitas dalam model regresi.”
Tabel 6. Hasil Uji Heteroskedastisitas Glejser Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 8,655 1,085 7,975 ,000 OC -2,035 1,041 -,260 -1,955 ,055 Cash_Holding -5,231 4,529 -,134 -1,155 ,252 GCG -1,271 4,908 -,033 -,259 ,796 ROE -,908 1,451 -,077 -,626 ,534 Kebijakan_Dividen ,090 ,994 ,012 ,091 ,928
a. Dependent Variable: ABS_RES
Berdasarkan  tabel  6,  maka  dapat  diketahui  bahwa  “semua  variabel  memiliki  nilai signifikansi > 0,05 sehingga dapat disimpulkan tidak terjadi heteroskedastisitas.”
Uji Autokorelasi
Tabel 7. Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,602 a ,362 ,316 7,71753 1,811 a. Predictors: (Constant), Kebijakan_Dividen, Cash_Holding, GCG, ROE, OC
b. Dependent Variable: Nilai_Perusahaan
Dari tabel 7 didapatkan hasil Durbin-Watson sebesar 1,811 maka dapat diketahui bahwa tidak adanya autokorelasi yang didasarkan pada nilai DU < DW < 4-DU yaitu 1,7698 < 1,811 < 2,2302.

## Analisis Regresi Linear Berganda Tabel 8. Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 14,661 2,252 6,509 ,000 OC -5,943 2,161 -,308 -2,751 ,008 Cash_Holding 2,600 9,400 ,027 ,277 ,783 GCG 3,402 10,187 ,036 ,334 ,739 ROE 6,349 3,011 ,218 2,109 ,039 Kebijakan_Dividen 9,781 2,063 ,506 4,741 ,000
a. Dependent Variable: Nilai_Perusahaan
Nilai Perusahaan = 14,661 – 5,943OC + 2,6Cash_Holding + 3,402GCG + 6,349ROE + 9,781KD Dari persamaan di atas dapat dijelaskan sebagai berikut.
a. “Nilai konstanta sebesar 14,661 artinya bahwa apabila ownership concentration, cash holding, good  corporate  governance, ROE  dan  kebijakan  dividen  dianggap  konstan,  maka  nilai perusahaan sebesar 14,661.”
b.  “Nilai  koefisien  regresi bernilai  negatif  sebesar  5,943  diartikan  apabila  setiap  kenaikan ownership concentration sebesar 1 satuan pada kondisi variabel lain dianggap konstan maka nilai perusahaan akan menurun sebesar 5,943.”
c.  “Nilai  koefisien  regresi bernilai  positif  sebesar  2,6  diartikan  apabila  setiap  kenaikan cash holding sebesar 1 satuan pada kondisi variabel lain dianggap konstan maka nilai perusahaan akan meningkat sebesar 2,6.”
d. “Nilai koefisien regresi bernilai positif sebesar 3,402 diartikan apabila setiap kenaikan good corporate governance sebesar 1 satuan pada kondisi variabel lain dianggap konstan maka nilai perusahaan akan meningkat sebesar 3,402.”
e. “Nilai koefisien regresi bernilai positif sebesar 6,349 diartikan apabila setiap kenaikan ROE sebesar 1 satuan pada kondisi variabel lain dianggap konstan maka nilai perusahaan akan meningkat sebesar 6,349. ”
f.  “Nilai  koefisien  regresi bernilai  positif  sebesar  9,781  diartikan  apabila  setiap  kenaikan kebijakan dividen sebesar 1 satuan pada kondisi variabel lain dianggap konstan maka nilai perusahaan akan meningkat sebesar 9,781. ”
Pengujian Hipotesis Uji Parsial (Uji T)
Tabel 9. Hasil Pengujian Hipotesis uji T Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 14,661 2,252 6,509 ,000 OC -5,943 2,161 -,308 -2,751 ,008 Cash_Holding 2,600 9,400 ,027 ,277 ,783 GCG 3,402 10,187 ,036 ,334 ,739 ROE 6,349 3,011 ,218 2,109 ,039 Kebijakan_Dividen 9,781 2,063 ,506 4,741 ,000 b. Dependent Variable: Nilai_Perusahaan
Penjelasan hasil uji t :
1. “Variabel ownership concentration menghasilkan nilai t hitung -2,751, t tabel 1,99495 dan nilai signifikan 0,008 sehingga diperoleh t hitung < t tabel yaitu -2,751 < 1,99495 dan signifikansi 0,008 < 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa ownership concentration berpengaruh secara negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.”
2. “Variabel cash holding menghasilkan nilai t hitung 0,277, t tabel 1,99495 dan nilai signifikan 0,783 sehingga diperoleh t hitung < t tabel yaitu 0,277 < 1,99495 dan signifikansi 0,783 > 0,05 maka dapat disimpulkan cash holding tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.” 3. “Variabel good corporate governance menghasilkan nilai t hitung 0,334, t tabel 1,99495 dan nilai signifikan 0,739 sehingga diperoleh t hitung < t tabel yaitu 0,334 < 1,99495 dan signifikansi 0,739 >  0,05  maka  dapat  disimpulkan good  corporate  governance tidak  berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan.”
4. “Variabel  ROE menghasilkan  nilai  t hitung 2,109,  t tabel 1,99495  dan  nilai  signifikan  0,008. sehingga diperoleh t hitung > t tabel yaitu 2,109 > 1,99495 dan signifikansi 0,039 < 0,05 maka dapat disimpulkan ROE berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.”
5. “Variabel kebijakan dividen menghasilkan nilai t hitung 4,741, t tabel 1,99495 dan nilai signifikan
0,000 sehingga diperoleh t hitung > t tabel yaitu 4,741 > 1,99495 dan signifikansi 0,000 < 0,05 maka dapat  disimpulkan  kebijakan  dividen berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.”
Uji Simultan (Uji F)
Tabel 10. Hasil Pengujian Hipotesis Uji F ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 2330,031 5 466,006 7,824 ,000 b Residual 4109,658 69 59,560 Total 6439,689 74 a. Dependent Variable: Nilai_Perusahaan b. Predictors: (Constant), Kebijakan_Dividen, Cash_Holding, GCG, ROE, OC
Berdasarkan  tabel  10  didapatkan  hasil  “nilai  F hitung sebesar  7,824  maka  dapat disimpulkan F hitung > F tabel (7,824 > 2,35) dan Sig. sebesar 0,000 artinya secara simultan ownership concentration,  cash  holding,  good  corporate  governance, ROE  dan  kebijakan  dividen berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.”
Pengujian Koefisien Determinasi
Tabel 11. Hasil Uji Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,602 a ,362 ,316 7,71753 a. Predictors: (Constant), Kebijakan_Dividen, Cash_Holding, GCG, ROE, OC
b. Dependent Variable: Nilai_Perusahaan
Berdasarkan tabel di atas angka koefisien korelasi variabel adalah 0,316. Angka tersebut mengandung  arti  bahwa  “variabel ownership  concentration,  cash  holding,  good  corporate governance, ROE dan kebijakan dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan sebesar 31,6% sedangkan sisanya 68,4% dipengaruhi oleh variabel lain di luar penelitian ini.”
Pembahasan Hasil Penelitian Pengaruh Ownership Concentration terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  pertama  menunjukkan  bahwa ownership concentration berpengaruh  secara  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Aviyanti dan Isbanah (2019:81) yang menyatakan bahwa “perusahaan yang memiliki ownership concentration yang tinggi cenderung dapat  mempengaruhi  manajemen  dalam  perusahaan  sehingga  pemegang  saham  terbesar memiliki  informasi  lebih  banyak  dari  pemegang  saham  minoritas.  Hal  ini  menyebabkan pemegang saham minoritas tidak memiliki informasi yang seimbang dengan pemegang saham mayoritas  sehingga  terjadi  konflik  antar  pemegang  saham  menyebabkan  manajemen  dan investor baru menjadi sulit dan tidak nyaman dalam perusahaan sehingga kinerja akan menurun dan nilai perusahaan akan ikut menurun pula.”
Pengaruh Cash Holding terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  kedua  menunjukkan  bahwa cash  holding tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Tetapi  hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sitanggang  dkk  (2021:670)  yang  menjelaskan  bahwa “tingginya cash holding sangat diperlukan untuk peluang investasi dan pembiayaan eksternal sehingga  akan  menaikkan  nilai  perusahaan.”  Akan  tetapi  hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan
penelitian yang dilakukan oleh Wijaya dan Octafilia (2018:64) yang menyatakan bahwa “ cash holding yang besar dapat menyebabkan manajemen mengambil keputusan keuangan yang tidak tepat  dan  merugikan  bagi  investor.  Oleh  karena  itu,  jumlah  kas  yang  ada  dalam  suatu perusahaan harus disesuaikan dengan aktivitas operasi maupun investasi yang akan dilakukan perusahaan agar dapat berjalan dengan baik dan tepat sasaran sehingga akan mempengaruhi nilai perusahaannya.”
Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  ketiga  menunjukkan  bahwa good  corporate governance tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Firmansyah  dkk  (2020:247)  yang  menjelaskan  bahwa “apabila  ada  ketidakpercayaan  investor  terkait  penerapan  dan  kualitas good  corporate governance yang dilakukan perusahaan maka walaupun perusahaan telah melakukannya sesuai dengan ketentuan, namun informasi tersebut masih dianggap oleh investor sebagai persyaratan administrasi saja untuk menjaga hubungan antara manajemen dan pemegang saham sehingga dalam  hal  ini good  corporate  governance tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.”

## Pengaruh ROE terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis keempat menunjukkan bahwa ROE berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Jufrizen dan Fatin (2020) yang menjelaskan bahwa “semakin besar ROE maka kinerja  perusahaan  akan  semakin  produktif  sehingga  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan laba dan potensi peningkatan keuntungan yang diperoleh perusahaan menjadi lebih baik. Hal ini ditangkap oleh investor sebagai sinyal positif sehingga kepercayaan investor terhadap  perusahaan  akan  meningkat  dalam  menanamkan  modalnya  dalam  perusahaan sehingga akan mempengaruhi harga saham dan nilai perusahaan akan ikut meningkat pula.”

## Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  kelima  menunjukkan  bahwa  kebijakan  dividen berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang  dilakukan  oleh  Herdiani  dkk  (2021)  yang  menjelaskan  bahwa  “pemegang  saham  pada umumnya  lebih  menyukai  pembagian  laba  dalam  bentuk  dividen  dibandingkan capital  gain. Investor  cenderung  menginvestasikan  dananya  pada  suatu  perusahaan  yang  membagikan labanya dalam bentuk dividen secara konsisten yang menandakan bahwa perusahaan memiliki kinerja  yang  baik  dan  laba  dapat  dipertahankan  secara  konsisten  sehingga  nilai  perusahaan dapat ikut meningkat pula.”
Pengaruh Ownership  Concentration,  Cash  Holding,  Good  Corporate  Governance, ROE  dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  keenam  menunjukkan  bahwa ownership concentration,  cash  holding,  good  corporate  governance, ROE  dan  kebijakan  dividen berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan sebesar 31,6%.

## 5. Penutup
Berikut ini Kesimpulan dari penelitian yang dilakukan
1. Ownership concentration secara parsial berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sektor industri konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019 - 2021
2. Cash  holding secara  parsial  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan sektor industri konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019 - 2021
3. Good  corporate  governance secara  parsial  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan pada perusahaan sektor industri konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019 - 2021
4. ROE secara parsial berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sektor industri konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019 - 2021
5. Kebijakan  dividen  secara  parsial  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan sektor industri konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019 - 2021
6. Ownership  concentration,  cash  holding,  good  corporate  governance, ROE  dan  kebijakan dividen secara simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan sebesar 31,6% Bagi perusahaan disarankan dapat menjadi evaluasi untuk meningkatkan kinerja dalam peningkatan nilai perusahaan sesuai dengan prinsip dan peraturan yang berlaku. Bagi peneliti yang  ingin  melanjutkan  atau  melakukan  penelitian  ulang  disarankan  dapat  menambah  atau mengganti variabel bebas lain dari luar variabel yang akan diteliti sehingga hasil yang diperoleh bisa dikembangkan.

## Daftar Pustaka
Aviyanti, S. C., dan Isbanah, Y. (2019). Pengaruh eco-efficiency, corporate social responsibility, ownership concentration, dan cash holding terhadap nilai perusahaan sektor consumer goods di bei periode 2011-2016. Jurnal Ilmu Manajemen , 7 (1), 77-84. Bursa Efek Indonesia. Indeks Laporan Keuangan Tahun 2019-2021 Perusahaan Sektor Konsumsi. Firmansyah, A., Setiawan, T. A., dan Fathurahman, F. (2020). Nilai perusahaan: kebijakan utang, good corporate governance, cash holding. Jurnal Akuntansi Dan Bisnis , 20 (2), 237-254. Ghozali,  Imam.  2018. Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS. Edisi  Kedelapan. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Harmono. (2017). Manajemen Keuangan Berbasis Balanced. Jakarta: PT. Bumi Angkasa Raya. Hendro, Tri. (2017). Etika Bisnis Modern : Pendekatan Pemangku Kepentingan dan Teknologi Informasi . Yogyakarta: Sekolah Tinggi Ilmu Manajemen YKPN.
Herdiani,  N.  P.,  Badina,  T.,  dan  Rosiana,  R.  (2021).  Pengaruh  Likuiditas,  Leverage,  Kebijakan Dividen, Ukuran Perusahaan, Good Corporate Governance dan Sales Growth Terhadap Nilai Perusahaan. Akuntansi Dan Manajemen , 16 (2), 87-106. Hery. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Grasindo.
Jufrizen, J., dan Al Fatin, I. N. (2020). Pengaruh Debt To Equity Ratio, Return On Equity, Return On  Assets  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan Farmasi. Jurnal Humaniora: Jurnal ilmu sosial, ekonomi dan hukum , 4 (1), 183-195. Prasetyantoko. (2013). Corporate Governance . Jakarta: Gramedia Pustaka Utama. Rohmah, S, dan Ahalik, A. (2020). Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Utang, Profitabilitas, Kepemilikan Manajerial, dan Komite Audit terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Online Insan Akuntan , 5 (1), 41-56. Sher,  Galen.  (2014). Cashing  in  for  Growth  :  Corporate  Cash  Holding  as  an  Opportunity Investment in Japan . International Monetary Fund.
Sitanggang,  A.  V.,  Purnomo,  L.  I.,  dan  Agustina,  F.  (2022).  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan,
Kebijakan Dividen, dan Cash Holding Terhadap Nilai Perusahaan. Prosiding Seminar Ilmiah Akuntansi , 1 (1), 658-672. Sugiyono. 2017. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung : Alfabeta, CV.
Utomo,  M.  N.,  dan  Kaujan,  S.  R.  P.  (2019).  Peran  kepemilikan  terkonsentrasi  terhadap  nilai perusahaan dengan efisiensi operasional sebagai variabel mediasi. Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan Vol , 7 (3).
Wijaya, E., dan Octafilia, Y. (2018). Determinan Nilai Perusahaan Manufaktur: Model Pengujian dengan  Chow-Test  dan  Hausman-Test. COSTING:  Journal  of  Economic,  Business  and Accounting, 2 (1), 57-69.