Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .
Terbit online pada laman web jurnal : http://e-journal.sastra-unes.com/index.php/JIPS
Fakultas Sastra Universitas Ekasakti

## J URNAL   J IPS
( J ur nal  Il mi ah  Pendi di kan  Schol ast i c ) Vol. 5 No. 1 ISSN : 2579-5449 (media cetak) E-ISSN : 2597-6540 (media online)

## PENGARUH KEPEMILIKAN MANAJERIAL, UKURAN PERUSAHAAN DAN LEVERAGE TERHADAP FINANCIAL DISTRESS
(Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015  – 2019)
Gina Septiana, Pipi Agus Puspa Sari
Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi KBP ginaseptiana@akbpstie.ac.id , pipipuspa09@gmail.com

## Abstract
Financial distress is a condition in which a company is facing a period of financial difficulty and conditions that occur before the company actually goes bankrupt. This study aims to obtain empirical evidence whether there is an effect of managerial ownership, company size and leverage on financial distress in companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2015 - 2019. The sampling technique uses purposive sampling method and is based on criteria. samples obtained from 9 companies. Data from financial reports are obtained from the IDX official website. The analysis method used is panel data regression analysis with the help of the E-Views 8 application. After doing the chow-test, it was decided to choose the fixed effect method. Financial distress on publicly listed companies on the IDX during the study period was only positively and significantly influenced by managerial ownership, firm size had no significant effect and leverage has a negative and significant effect.
Keywords : Financial Distress, Managerial Ownership, Company Size and Leverage.

## © 2021Jurnal JIPS

## I   INTRODUCTION
Financial  distress merupakan  kondisi dimana  suatu  perusahaan  sedang  mengalami masalah  kesulitan  keuangan  dan  kondisi  yang terjadi sebelum perusahaan benan-benar mengalami kebangkrutan (Lubis 2019). Financial distress merupakan suatu kondisi yang menunjukkan tahap penurunan keuangan perusahaan  yang  terjadi  sebelum  terjadinya likuidasi (Platt 2002).
Menurut penelitian Moleong (2018) Financial ditress dimulai ketika perusahaan tidak dapat  memenuhi  jadwal  pembayaran  atau  ketika proyeksi  arus  kas  mengindikasikan  bahwa perusahaan  tersebut  tidak  dapat  memenuhi kewajibannya. Financial  distress ialah  kondisi dimana  suatu  perusahaan  sedang  mengahadapi
masa  kesulitan  keuangan  dan  kondisi  yang terjadi sebelum perusahaan benar-benar mengalami kebangkrutan.
Financial  distress dapat  dialami  oleh setiap perusahaan, baik perusahaan yang berukuran  besar  maupun  yang  berukuran  kecil karena  faktor  penyebab  financial  ditress  dapat berasal  dari  dalam  (internal)  maupun  dari  luar (eksternal) perusahaan. Metode Altman merupakan sebuah metode yang dapat digunakan dalam  memprediksi  terjadinya  kebangkrutan, karena  dari  score  yang  dihasilkan  dapat  dilihat apakah  suatu  perusahaan  mempunyai  kondisi keuangan  yang  sehat,  menunjukkan  tanda-tanda kebangkrutan atau perusahaan malah berada pada kondisi  terparah  yaitu  kebangkrutan.  Hasil  dari
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .
analisis  ini  dapat  digunakan  oleh  manajemen perusahaan  untuk  menjaga  atau  memperbaiki kinerja  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang. Selain  itu,  pihak  kreditur  dan  pemegang  saham dengan  menggunakan  hasil  analisis  ini juga  bisa melakukan  persiapanpersiapan  untuk  mengatasi berbagai  kemungkinan  buruk  terjadi  (Moleong 2018) .
Kepemilikan manajerial adalah kepemilikan  atau  pemegang  oleh  manajemen perusahaan  yang  aktif  dalam  pengambilan keputusan. Pihak manajerial berperan aktif dalam perusahaan, kepemilikan saham pihak manajerial mempengaruhi kinerja manajemen dalam mengoptimalkan perusahaan (Pasaribu, Topowijono, and Sulasmiyati 2016).
Ukuran  perusahaan  yaitu  sebuah  skala yang bisa mengklasifikasikan sebuah perusahaan yang  berukuraan  besar  dan  perusahaan  yang berukuran  kecil  dengan  melalui  bermacam  cara, yaitu    dengan  jumlah  aset  penjualan,  nilai  harga saham, dan rata-rata tingkat penjualan penelitian terdahulu dalam (Sopian 2016).
Leverage adalah kemampuan yang dimiliki  perusahaan  dalam  membayar  liabilitas jangka panjang yang dimiliki perusahaan,  Istilah leverage biasanya dipergunakan dalam menggambarkan  bagaimana  kemampuan  suatu perusahaan  dalam  memakai  aktiva  atau  dana yang memiliki beban tetap untuk menggambarkan  serta  memperbesar  jumlah penghasilan ( return ) bagi pemilik perusahaan itu sendiri  (Lestari  and  Nuzula  2017).  Penelitian Septiana  (2019)  rasio leverage merupakan  rasio yang  digunakan  untuk  mengukur  sejauh  mana aktiva  perusahaan  dibiayai  dengan  utang.  Salah satu  pengukuran leverage adalah debt  to  equity ratio . Debt  to  equity  ratio yaitu  perbandingan antara total utang dengan modal.
Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Financial Distress
Kepemilikan manajerial diasumsikan mampu  mengurangi  masalah  keagenan  yang timbul  pada  suatu  perusahaan  yang  apabila terjadi  terus  menerus  dapat  menimbulkan financial  distress  pada  perusahaan.  Dengan adanya saham kepemilikan oleh pihak manajemen akan ada suatu pengawasan terhadap kebijakan-kebijakan yang diambil oleh manajemen  perusahaan  (Hakim  and  Nasution 2020),  (Rivandi  2020),  (Marlina  and  Rivandi
2020) Pada  penelitiannya  Aritonang  (2017) menegaskan  bahwa  kepemilikan  manajerial mempunyai  pengaruh  positif  terhadap  terjadinya financial  distress.  Semakin  besar  proposi kepemilikan  saham  manajerial  yang  diberikan, maka  manajer  mengambil  sikap  oportunis  demi pencapaian  target  jangka  pendek  perusahaan. Dengan  demikian,  kemungkinan  perusahaan untuk  mengalami  masalah  financial  distress dapat  menjadi  lebih  dominan  seperti  kasus Enron, dimana masing-masing karyawan diberikan  hak  kepemilikan  perusahaan  namun digunakan  hanya  untuk  mengambil  keuntungan jangka pendek.
Penelitian Damayanti and Kusumaningtias (2020)  mengatakan  teori  keagenan  menjelaskan terkait dengan agen yang dapat saja bertindak di luar  kepentingan  baik  pemegang  saham  maupun perusahaan  diakibatkan  adanya  keinginan  untuk memperkaya  diri  sendiri.  Sehingga,  dibutuhkan beberapa pengendalian yang dapat menekan agen untuk  bertindak  demikian  yakni  salah  satunya dengan  adanya  kepemilikan  saham  bagi  pihak manajemen  perusahaan.  Dengan  adanya  saham manajemen perusahaan diharapkan akan menimbulkan rasa memiliki yang besar terhadap perusahaan  dan  mengurangi  adanya  risiko terkena  financial  distress  dikarenakan  adanya persamaan  kepentingan  pribadi.  Hasil  dari penelitian  yang  dilakukan  Damayanti  and Kusumaningtias  (2020)  menjelaskan  bahwa kepemilikan  manajerial  berpengaruh  positif terhadap financial distress . H 1 :  Kepemilikan  Manajerial  berpengaruh positif terhadap Financial Distress
Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress
Ukuran  perusahaan  merupakan  suatu gambaran  mengenai  seberapa  besar  total  aset yang  dimiliki  oleh  perusahaan  tersebut.  Ukuran perusahaan yang tercermin pada kinerja perusahaan  merupakan  salah  satu  ukuran  untuk menilai  perusahaan  secara  kuantitaif  antara perusahaan  besar  dengan  perusahaan  kecil. Perusahaan  besar  akan  memiliki  kapitalisasi pasar yang besar, nilai buku yang besar dan laba yang tinggi sehingga memiliki kemudahan untuk mendapatkan  dana  dalam  jangka  pendek  dan keuntungan  yang  lebih  besar  dibandingkan dengan perusahaan kecil (Nora 2016).
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .
Dalam penelitian Deanisyah (2016)
menegaskan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh  negatif  terhadap  financial  distress. Dimana    perusahaan  yang  memiliki  total  aset yang  besar    maka  perusahaan  tersebut  semakin mampu  untuk  melunasi  kewajibannya  dan cenderung lebih kecil untuk mengalami financial distress .
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Osesoga (2019)  menyebutkan  bahwa  ukuran  perusahaan memiliki  pengaruh  negatif  terhadap  terjadinya masalah  financial  distress.  Hal  tersebut  karena total  aset  yang  dimiliki  perusahaan  mampu menunjukkan seberapa besar ukuran perusahaan, jadi  semakin  besar  total  aset  perusahaan  maka perusahaan  tersebut  diaangap  perusahaan  besar. Perusahaan  besar  biasanya  akan  mudah  untuk memproduksi berbagai jenis produk dan probilitas kebangkrutan perusahaan akan semakin kecil.
Dalam  penelitian  yang  dilakukan  oleh Harahap  (2017)  menunjukkan  bahwa  ukuran perusahaan  memiliki  pengaruh  negatif  terhadap terjadinya  masalah financial  distres. Perusahaan yang memiliki total aset yang besar akan mudah melakukan diversifikasi dan kemungkinan perusahaan  mengalami  kebangkrutan  akan  lebih kecil.
H 2 :  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh negatif terhadap Financial Distress
Pengaruh Leverage Terhadap Financial Distress
Rasio leverage merupakan  rasio  yang digunakan  untuk  mengukur  sejauh  mana  aktiva perusahaan  dibiayai  oleh  hutang.  Apabila  suatu perusahaan  lebih  banyak  pembiayaannya  oleh utang,  hal  ini  berisiko  akan  terjadi  kesulitan pembayaran  dimasa  akan  datang  akibat  utang leih  besar  dari  aset  yang  dimiliki.  Ketika
perusahaan memutuskan untuk membiayai sumber  modal  dari  hutang  akan  menimbulkan resiko  dimana  semakin  tinggi  leverage  maka akan  semakin  tinggi  pula  resiko  yang  akan dihadapi  untuk  pengembalian  hutang  (Moleong 2018).
Dalam penelitian Moleong (2018)
menyatakan bahwa ketika suatu perusahaan tidak mampu untuk membayar kewajiban keuangannya  pada  saat  jatuh  tempo  yang  jika dibiarkan  terus  menerus  dapat  menyebabkan kebangkrutan. Beberapa faktor yang menyebabkan  tingginya  jumlah  kegagalan  bisnis ialah  real  interest  rate  dan leverage. Tingkat bunga  rill  ( real  interest  rate )  adalah  perbedaan diantara  tingkat  bunga  nominal  dan  tingkat inflasi.  Suku  bunga  yang  makin  tinggi  dapat memperlesu  perekonomian,  ketika  suku  bunga naik  maka  berpengaruh  terhadap  perhitungan bunga  bagi  kreditur  dalam  menentukan  beban bunga. Dengan demikian makin tinggi bunga riil maka  akan  semakin  tinggi  pula  bunga  bagi perusahaan  yang  berarti  juga  dapat  membuat perusahaan  mengalami  financial  distress.  Hasil penelitiannya  menunjukkan  bahwa leverage memiliki  pengaruh  positif  terhadap  kondisi financial distress.
Dalam  penelitian  Hakim  and  Nasution (2020) menyatakan bahwa apabila suatu perusahaan pembiayaan lebih banyak menggunakan utang, oleh sebab itu berisiko akan terjadi kesulitan untuk pembayaran dimasa depan yang  diakibatkan  oleh  utang  yang  lebih  besar dari aset yang dimiliki. Hal tersebut membuktikan  bahwa leverage sangat  memiliki pengaruh  positif  terhadap  terjadinya financial distress
H 3 : Leverage berpengaruh positif terhadap Financial Distress.

## II   RESEARCH METHOD
Jenis Penelitian dan Alat Analisis
Penelitian kuantitatif adalah jenis penelitian  yang  peneliti  gunakan  di sini. Metode penelitian  kuantitatif  merupakan  sebuah  cara yang  berpedoman  kepada  filsafat  positivisme. Biasanya  dipergunakan  untuk  meneliti  sampel ataupun populasi tertentu dengan cara menggunakan  instrumen  yang  ada  di  penelitian
dalam  pengumpulan  data,  analisis  data  yang bersifat kuantitatif/statistik, yang mana tujuannya untuk  menguji  semua  hipotesis  yang  sudah ditentukan  (Sugiyono  2017b).  Analisis  regresi data  panel  digunakan  sebagai  alat  analisis  pada penelitian  ini.  Analisis  Regresi  Data  Panel merupakan  analisis  yang  mengombinasikan  data berjenis cross  section dan time  series, adalah
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .
data  yang  terbentuk  dari  beberapa  unit  objek dalam beberapa periode waktu (Winarno 2017).

## Jenis Data dan Sumber Data
Data  yang  dipergunakan  adalah  berjenis rasio.  Menurut  Radjab  &  Jam’an  (2017),  data rasio  yaitu  data  yang  menggabungkan  semua sifat  yang  terdapat  pada  data  interval,  data ordinal,  serta  data  nominal.  Sumber  data  yang dipergunakan  yaitu  data  sekunder.  Radjab  & Jam’an  (2017)  berkata  bahwa  data  sekunder merupakan  data  yang  diperoleh  peneliti  dari bermacam  sumber  yang  sudah  ada  atau  juga dapat dikatakan peneliti adalah tangan kedua.

## Populasi dan Sampel
Penelitian  ini  dilakukan  pada  perusahaan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Alasan pemilihan  obyek  ini  ialah  agar  dalam  pemilihan sampel  tidak  terdapat  kendala  kekurangan  data sesuai  variabel  yang  akan  di  uji,  dan  titik informasi  yang  pasti  mengenai  industri  yang telah go publik.
Dalam penelitian  ini Annual  Report dan Summary digunakan sebagai sumber data utama. Jenis  data  yang  didapatkan  dari Annual  Report dan Summary berupa  data  kuantitatif.  Data kuantitatif  yang  digunakan  seperti  laporan  laba rugi, laporan ekuitas, laporan neraca dan catatan laporan  akhir  periode  Desember  2015  sampai Desember 2019. Teknik pengumpulan data yang digunakan adalah dokumentasi.
Populasi pada penelitian ini yaitu perusahaan  yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek Indonesia di akhir periode observasi, yaitu tahun 2019 sebanyak 169 Perusahaan. Metode pemilahan sampel pada pengamatan ini dilakukan  dengan  metode purposive  sampling yaitu metode penarikan sampel dengan penilaian yang  berdasarkan  kriteria  sesuai  dengan  objek maupun  subjek  yang  untuk  diamati  (Sugiyono, 2017).  Kriteria  untuk  pengambilan  sampel  pada pengamatan ini yaitu :
1. Perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada akhir periode obsevasi, yaitu Tahun 2019.
2. Perusahaan  manufaktur  yang
terdaftar  secara  berturut-turut  pada  Bursa Efek  Indonesia  selama  periode  observasi (2015 - 2019).
3. Perusahaan  manufaktur  yang menerbitkan laporan keuangan yang lengkap selama periode observasi.
4. Perusahaan  manufaktur  yang
memiliki  data  keuangan  sesuai  dengan variabel yang akan diuji. Yaitu Kepemilikan Manajerial, Ukuran Perusahaan dan
Leverage . 5. Perusahaan  manufaktur  yang memiliki data keuangaan yang terbebas dari data outliers.
Berdasarkan kriteria-kriteria tersebut,
maka diperoleh sampel pada Tabel berikut: Tabel 1
Tabulasi Pengambilan Sampel
Menggunakan Purposive Sampling N o. Kriteria J umlah 1 . Perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  BEI  pada  akhir periode  observasi,  yaitu  Tahun 2019. 169 2 . Perusahaan  manufaktur  yang tidak terdaftar berturut-turut pada BEI selama periode observasi (2015-2019). (41) 3 . Perusahaan  manufaktur  yang tidak menerbitkan laporan keuangan  yang  lengkap  selama periode observasi. (58) 4 . Perusahaan  manufaktur  yang tidak  memiliki  data  keuangan sesuai  dengan  variabel  yang akan diuji. (46) 5 . Perusahaan  manufaktur  yang memiliki  data  keuangaan  yang terindikasi data outliers. (15) Jumlah Sampel 9 Jumlah Observasi 45 Sumber: www.idx.com Definisi Operasional Variabel

## Variabel Dependen
Sugiyono  (2017)  berkata  bahwa  variabel dependen  ialah  variabel  yang  mendapatkan pengaruh
oleh adanya variabel independen/bebas. Financial Distress . merupakan variabel terikat pada penelitian ini.

## Variabel Independen
Sugiyono  (2017)  berpendapat  bahwa variabel indepeden disebut juga sebagai variabel antecedent , stimulus, dan predictor .  Yang  mana variabel  ini  juga  lazim  disebut  dengan  variabel bebas  atau  independen.  Variabel  ini  merupakan penyebab  munculnya  perubahan  pada  variabel
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .
dependen.  Kepemilikan  Manajerial,  Ukuran Perusahaan  dan Leverage merupakan  variabel independen (bebas) pada penelitian ini.
Tabel 2 Definisi Operasional Variabel N o Vari abel Definisi Pengukuran Sum ber 1 . F inanc ial Distr ess (Y) Financi al distress ialah suatu keadaan dimana sebuah perusah aan yang sedang berada didalam nya mengala mi kondisi pe nurunan keuntun gan. Perusah aan yang mengala mi kondisi Pengukuran yang dipakai ialah dengan menggunakan  metode  Altman Z- Score. Z= 1,2(X1)+1,4(X2)+3 ,3(X3)+0,6(X4)+0, 999 X5 Keterangan: X1=  Modal Kerja/ Total Aset X2= Laba Ditahan/ Total Aset ( Haki m, Abba s,  dan Nasut ion 2020) dan A ltman (1968 ) penel etian t erdah ulu dalam ( Oseso ga 2019)
N o V ariab el Definisi Pengukuran Sum ber pe nurunan keuntun gan. Perusah aan yang mengala mi kondisi penurun an  laba atau X3  =  EBIT/ Total Aset X4  =  Nilai Pasar Saham (MVE) / Nilai Buku Hutang (BVD) X5  =  Total Penjualan/ Total Aset Untuk  dasar mengklasifikasikan metode  Altman  ini arus  kas yang hanya bernilai kecil dapat diartiaka n  bahwa perusah ann tersebut masuk kedalam kondisi financial distress. adalah sebagai berikut : 1.  Score  Z jika  >  2.99  =  Zona aman 2.  Score  Z
jika 1.81 < Z < 2.99
= Zona        rawan atau grey area 3.  Score  Z jika  Z  <  1.81  = Zona distress 2 . K epem ilikan Mana jerial (X1) K epemilik an manajeri al merupak an kepemili kan saham perusah aan yang dimiliki oleh manaje men. KM = Jumlah saham yang  dimiliki  oleh manajerial pada periode  t  /  total jumlah saham yang  beredar  pada periode t. H akim, Abbas, dan Nasuti on 2020) 3 . U kuran Perus ahaan (X2) U kuran perusah aan ialah suatu ukuran yang bisa mengkla sifikasik an sebuah perusah aan besar dan perusah Rum us ukuran perusahaan adalah Size= Ln (Total asset) ) Mach foedz (1994 ) peneli tian terda hulu dalam (Sopi an
2016)
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .
aan kecil dengan melalui berbagai cara, yaitu total aset penjuala n,  nilai pasar saham,
rata-rata tingkat penjuala n . 4 L evera ge (X2) L everage diartika n sebagai penggun aan  aset dan modal oleh suatu perusah aan yang mempun yai biaya tetap dengan tujuan agar bisa menaikk an keuntun gan potensia l pada pemega ng saham.. DER =    Total Hutang Ekuitas W eston & Brigh am (1990 ) Teknik Analisis Data Uji Pemilihan Model Menurut winarno (2017), dalam mengestimasi persamaan dengan data panel, kita dapat  menggunakan  salah  satu  dari  pendekatan yaitu Efek Tetap ( Fixed Effect Model /FEM), dan Random Effect Model (REM). 3. Efek Tetap ( Fixes Effect Model /FEM) Efek  tetap  ( Fixed  Effect  Model /FEM) adalah  suatu  pendekatan  yang  bisa  menentukan perbedaan antar  objek,  walau  dengan  persamaan koefisien  regresi  yang  ada.  Menurut  winarno (2017),  efek  tetap  yang  dimaksud  ialah  bahwa satu  objek  mempunyai  konstanta  yang  besarnya tetap untuk berbagai periode waktu dan memiliki koefisien  regresi  berbesaran  tetap  dari  waktu  ke waktu.
4. Random Effect Model (REM) Random Effect Model (REM)
menggunakan  residual  yang  diduga  mempunyai hubungan  antara  sesama  waktu  dan  antara sesama objek. Parameter-parameter berbeda yang terdapat  antar  daerah  dan  ataupun  antar  waktu kemudian  dimasukkan  dalam  error.  Model  ini dikenal dengan model efek acak yang juga sering disebut error component model.

## Uji Kecocokan Model Uji Hausman
Uji  Haussman  dilaksanakan  guna  untuk menentukan  pilihan  akan  menggunakan  model regresi  data  panel  yang  tepat  antara  model fixed effect atau model random effect.
Hipotesis pada pengujian ini yaitu sebagai berikut :
H0 : menggunakan pendekatan REM Ha : menggunakan pendekatan FEM
Jika probabilitas < 0,05 maka tolak H0 Jika probabilitas > 0,05 maka terima H0

## Uji Normalitas
Uji  normalitas  digunakan  untuk  menilai bagaimana data yang ada pada setiap variabel Y atau  independen  memiliki  sebaran  data  normal atau terdistribusi dengan normal (Winarno 2017). Data  terdistribusi  normal  bisa  dilihat  bila  nilai Probabilty  Jarque-Bera >  tingkat  alpha  5% berarti  data  sudah  terdistribusi  dengan  normal, dan  sebaliknya  apabila  nilai Probability  Jarque-
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .
Bera <  tingkat  alpha  5%  berarti  data  tak terdistribusi dengan normal.
Persamaan regresi data panel yaitu sebagai berikut :
LogY it = logα+ logβ 1 X 1it + logβ 2 X 2it + logβ 3 X 3it e it Y =  Variabel  terikat  ( Financial Distress ) α = Konstanta β 1 β 2 = Koefisien Variabels X 1it = Kepemilikan Manajerial X 2it
= Ukuran Perusahaan X 3it          = Leverage e it = Error / Residual

## Uji Hipotesis
3. Uji T
Menurut  Mansuri  (2016),  uji  t  dipakai guna menguji konstanta, apakah dapat memberikan penjelasan tentang pengaruh variabel  independen  (bebas)  terhadap  variabel dependen (terikat). Dasar pengambilan keputusan pada uji t adalah seperti berikut:
c. Hipotesis  ditolak  jika  diperoleh nilai  probabilitas  signifikansi  >  0,05.  Jika
hipotesis  ditolak,  itu  berarti  tidak  adanya pengaruh  yang  didapat  oleh  variabel dependen dari variabel independen.
d. Hipotesis diterima jika diperoleh nilai  probabilitas  signifikansi  <  0,05. Hipotesis  tidak  tertolak.  Intinya  adalah hipotesis diterima, yang mana berarti bahwa variabel  bebas  atau  yang  disebut  juga dengan  variabel  independen,  mempunyai pengaruh  kepada  variabel  terikat  atau  yang disebut juga dengan variabel dependen.

## 4. Uji F
Mansuri (2016) mengatakan bahwa tujuan dari  uji  statistik  F  adalah  untuk  menjelaskan pengaruh  secara  bersamaan  atau  simultan  yang diberikan  oleh  variabel  bebas  (independen) terhadap variabel terikat (dependen). H0 diterima jika  memiliki  nilai  signifikansi  >  0,05  artinya variabel  bebas  tidak  memberikan  pengaruh secara simultan terhadap variabel terikat, dan Ha diterima  jika  perolehan  nilai  signifikansi  <  0,05 yang  artinya  ada  pengaruh  pada  variabel  bebas secara bersamaan atau simultan terhadap variabel terikat.

## III   RESULTS AND DISCUSSION

## Analisis Deskriptif
Penelitian  ini  memiliki  tujuan  untuk mengetahui  atau  menguji  pengaruh  antara Kepemilikan  Manajerial,  Ukuran  Perusahaan, dan Leverage terhadap Financial  Distress . Sumber  Data  diperoleh  dari  Bursa  Efek Indonesia  melalui  website www.idx.com .  Di mana  data  tersebut  berupa  laporan  keuangan pada  24  perusahaan  dan  kemudian  menjadi  9 perusahaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2015-2019.  Data  yang  didapat  adalah sebanyak  45,  yang  mana  terdiri  dari  variabel Kepemilikan  Manajerial,  Ukuran  Perusahaan, Leverage , dan Financial Distress . Deskriptif Statistik Statistik  deskriptif  ini  memiliki  tujuan untuk menyampaikan acuan terhadap data-data di variabel penelitian yang dipakai dalam penelitian.  Selain  itu  analisis  deskriptif  dipakai untuk  menjelaskan    seputar  ringkasan  sampel penelitian  seperti  maksimum,  minimum, mean , dan  standar  deviasi. Berdasarkan  pengujian statistik  yang  telah  dilaksanakan  oleh  peneliti,
diperoleh  pengolahan  data  secara  deskriptif seperti yang terlihat di tabel berikut :
Tabel 3 Deskripsi Statistik Variabel Minim um Maksim um Mean Stand ar Devia si Financial Distress (FD) 0,0430 07 4,65735 6 1,644 712 1,175 447 Kepemili kan Manajeri al (KM) 0,0026 86 51,7772 6 9,886 765 13,13 503 Ukuran Perusaha an (UP) 15,616 5 33,4945 3 24,84 786 5,319 623 Leverage 0,1635 44 5,39017 0 1,124 131 0,986 205 Sumber:  Data  Sekunder  diolah  dengan Eviews
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .
Berdasarkan tabel 3 bisa dijelaskan bahwa penelitian  ini  memiliki  jumlah  data  sampel sebanyak  45  observasi  yang  mana  di  variabel Financial  Distress  nilai  minimum  data  adalah senilai  0,04    yang  terdapat  di  perusahaan  Mulia Industrindo  Tbk    pada  tahun  2015.  Serta  nilai maksimum  data  senilai  4,66  yang  terdapat  di perusahaan  Astra  Internasional  Tbk  pada  tahun 2015.  Serta  rata-rata  (Mean)  data  Financial Distress  sebesar  1,64.  Nilai  standar  deviasi Financial Distress sebesar 1,17 hal ini menunjukkan  penyebaran  data  yang  lebih  kecil karena  nilainya  lebih  rendah  dari  nilai  rata-rata (mean).
Selanjutnya  di  variabel  Kepemilikan Manajerial  dengan  jumlah  data  sampel  yang sama,  nilai  minimum  data  senilai  0,003.  Serta nilai  maksimum  data  senilai  51,8.  Serta    nilai rata-rata  (Mean)  data    Kepemilikan  Manajerial sebesar  9,9.  Nilai  standar  deviasi  Kepemilikan Manajerial sebesar 13,1.
Kemudian di variabel Ukuran Perusahaan  dengan  jumlah  data  sampel  yang sama, nilai minimum data senilai 15,5. Serta nilai maksimum data senilai 33,5. Serta  nilai rata-rata (Mean)  data    Ukuran  Perusahaan  sebesar  24,8. Nilai standar deviasi Ukuran Perusahaan sebesar 5.3.
Dan  di  variabel  Leverage  dengan jumlah  data  sampel  yang  sama,  nilai  minimum data  senilai  0,16  yang  terdapat  di  perusahaan Ultra  Jaya  Milk  Industry  &  Trading  Company Tbk pada tahun 2018. Serta nilai maksimum data senilai  5,4  yang  terdapat  di  perusahaan    Mulia Industrindo  Tbk    pada  tahun  2015.  Serta  nilai rata-rata (Mean) data Leverage sebesar 1,1. Nilai standar deviasi Leverage sebesar 0,98.

## Uji Normalitas
Uji  Normalitas  dipakai  untuk  melakukan pengujian  apakah  di  dalam  sebuah  bentuk regresi, variabel Kepemilikan Manajerial, variabel  Ukuran  Perusahaan,  variabel Leverage dan  serta Financial  Distress mempunyai  data yang  terdistribusi  dengan  normal  atau  tidak.  Uji normalitas  data  adalah  uji  guna  melihat  apakah saluran  data  mengikuti  pola  distribusi  normal atau  tidak.  Pengujian  normalitas  menggunakan Residual  Diagnostics  normality  test. Data terdistribusi  normal  bisa  dilihat  bila  nilai probality  jarque-Bera  >  0,05 ,  sebaliknya  bila nilai probality  jarque-Bera  <  0,05 berarti  data
tidak  terdistribusikan  secara  normal.  Perolehan uji normalitas data sebagai berikut :
Gambar 1

## Hasil Uji Normalitas Data
0 2 4 6 8 10 12 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 Series: Standardized Residuals Sample 2015 2019
Observations 45 Mean -2.87e-16 Median 0.065621 Maximum 1.208283 Minimum -1.389979 Std. Dev. 0.527029 Skewness   -0.178196 Kurtosis 3.391689 Jarque-Bera  0.525817 Probability 0.768812

## Sumber:  Data  Sekunder  diolah  dengan Eviews
Nilai Prob.JB hitung sebanyak 0,768812 > 0,05  sehingga  dapat  ditarik  kesimpulkan  bahwa residual  telah  terdistribusi  dengan  normal  yang artinya  asumsi  klasik  tentang  kenormalan  data telah terpenuhi.

## Uji Lanjut
Tabel 4 Uji Chow Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 4.325971  (8,33) 0.0012 Cross-section  Chi- square 32.274689 8 0.0001
Sumber:  Data  S Berdasarkan  data  yang telah di uji diperoleh nilai probability
Cross-section  Chi-square  lebih  kecil  dari pada nilai alpha (0,000 < 0,05), maka H0 ditolak atau Ha diterima. Dengan demikian model Fixed Effect lebih baik digunakan dari model Common Effect.

## Pemilihan Model Terbaik
Dari  uji  yang  telah  dilakukan  yaitu  Uji Hausman,  diperoleh  model  yang  terbaik  antara FEM (Fixed  Effect  Model) dengan  REM (Random Effect Model) . Hasil estimasi menjelaskan bahwa masing-masing model memiliki  nilai  signifikansi  yang  berbeda.  Dari pemilihan model tersebut, yang terbaik di antara
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .
kedua  model  tersebut  adalah  FEM (Fixed  Effect Model) .
Tabel 5 Hasil Pemilihan Model Terbaik Fixed Effect Model Variable Coefficien t Std. Error t- Statistic  Prob. C -1.694067 2.02980 1 - 0.83459 8  0.4099 LOG(KM ) 0.166985 0.06898 1 2.42073 1  0.0212 LOG(UP)  0.491901 0.63333 8 0.77668 1  0.4429 LOG(LV)  -1.221629 0.23276 4 - 5.24834 7  0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared  0.853343 Mean dependent var 0.16717 3 Adjusted R-squared  0.804457 S.D.  dependent var 0.96148 3 S.E. of regression  0.425170 Akaike info criterion 1.35052 3 Sum squared resid 5.965396 Schwarz criterion 1.83230 0 Log likelihood  -18.38678 Hannan-Quinn criter. 1.53012 5 F-statistic  17.45588 Durbin-Watson stat 1.46343 7 Prob(F- statistic) 0.000000
Sumber:  Data  Sekunder  diolah  dengan Eviews
Dari hasil regresi diperoleh nilai koefisien Kepemilikan Manajerial sebesar 0,166985  dengan  nilai  probability  yang  lebih kecil  dari  alpha  (0,0212  < 0,05)  dengan Thitung yang  lebih  besar  dari  Ttabel  secara  absolut (2,420731  >  2,014103).  Dengan  demikian Kepemilikan  Manajerial  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap  Financial  Distress. Nilai
koefisien Probabilitas Ukuran Perusahaan sebesar  0,491901  dengan  nilai  probability  besar dari  alpha (0,4429  >  0,05)  dengan Thitung  yang lebih kecil dari Ttabel secara absolut (0,776681 < 2,014103). Maka Probabilitas Ukuran Pengukuran tidak berpengaruh signifikan terhadap Financial Distress . Serta nilai koefisien Probabilitas Leverage sebesar  -1,221629  dengan nilai probability besar dari alpha (0,0000 > 0,05) dengan  Thitung  yang  lebih  kecil  dari  Ttabel secara  absolut  (-5,248347  <  2,014103).  Maka Probabilitas Leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap Financial Distress.

## Analisis Regresi Data Panel
Teknik  analisis  data  pada  penelitian  ini dilaksanakan  menggunakan  Teknik  Analisis Regresi  Data  Panel  untuk  mengolah  serta membahas  sampel  yang  sudah  diperoleh  serta untuk menilai hipotesis yang diduga. Variabel C merupakan Constant (konstan), Financial Distress merupakan  variabel  Y,  Kepemilikan Manajaerial  merupakan  variabel  X 1 ,  Ukuran Perusahaan merupakan variabel X 2 dan Leverage merupakan  variabel  X 3 .  Hasil  pengujian  pada penelitian ini bisa diketahui di kolom berikut :
Tabel 6
Hasil Estimasi Regresi Data Panel Dengan Metode Fixed Effect Model Variabel Koefisien Konstanta -1,694067 Kepemilikan Manajerial (KM) 0,166985 Ukuran  Perusahaan (UP) 0,491901 Leverage -1,221629 Sumber:  Data  Sekunder  diolah  dengan
Eviews8, 2021
FD  =  -1,694067  +  0,166985  KM  + 0,491901 UP – 1,221629 Leverage
Pada  model regresi terlihat nilai konstanta yang dihasilkan adalah bertanda negatif sebesar - 1,694067 nilai yang diperoleh tersebut mengisyaratkan  bahwa  jika  diasumsikan  tidak terjadi  perubahan  (peningkatan  atau  penurunan) variabel Kepemilikan Manajerial, Ukuran Perusahaan dan Leverage maka nilai perusahaan sebesar  -1,694067.
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .
Selanjutnya  koefisien  Kepemilikan Manajerial  sebesar  0,166985  artinya  setiap peningkatan  variabel  Kepemilikan  Manajerial sebanyak  1  satuan  berarti  akan  meningksatkan variabel  Financial  Distress  sebanyak  0,166985 serta  beranggapan  variabel  lain  dalam  bentuk konstan.
Koefisien  Ukuran  Perusahaan  sebesar 0,491901  artinya  setiap  peningkatan  variabel Ukuran  Perusahaan  sebanyak  1  satuan  berarti akan  menurunkan  variabel  Financial  Distress sebanyak  0,491901  serta  beranggapan  variabel lain dalam bentuk konstan.
Dan koefisien Leverage sebesar -1,221629 artinya  setiap  peningkatan  variabel  Leverage sebanyak  1  satuan  berarti  akan  menurunkan variabel  Financial  Distress  sebanyak  -1,221629 serta  beranggapan  variabel  lain  dalam  bentuk konstan.

## Uji Hipotesis Uji  t
Uji t statistik menunjukkan seberapa besar pengaruh  suatu  variabel  independen  terhadap variabel dependen, dilaksanakan untuk memeriksa lebih lanjut apakah variabel Kepemilikan Manajerial, Ukuran Perusahaan dan Leverage tersebut signifikan  atau tidak terhadap variabel Financial  Distress ,  sejauh  mana pengaruh  variabel  penjelas  sebagai  individu dalam menerangkan varian-varian terikat. Bentuk hipotesis yang dinilai adalah :
Ho  :  Ditolak,  artinya  T  hitung  <  T  tabel dan Prob > 0,05
Ha  :  Diterima,  artinya  T  hitung  >  T  tabel dan Prob < 0,05
Tabel 7 Pengujian Hipotesis (Uji T) Dengan
Model Fixed Effect Model Varia bel Koe fisie n t- stati stik t- tabe l Pr ob Al ph a Kesi mpul an Kepe milika n Manaj erial 0,16 6985 2,42 073
1 2,01 410 3 0,0 21 2 0,0 5 H1 Diteri ma Ukura n Perus ahaan 0,49 1901 0,77 668 1 2,01 410 3 0,4 42 9 0,0 5 H2 Ditola k Lever age - 1,22 1629 - 5,24 834 7 2,01 410 3 0,0 00 0 0,0 5 H3 Diteri ma

## Sumber:  Data  Sekunder  yang  diolah dengan Eviews8, 2021
Berdasarkan  tabel  di  atas  diperoleh  nilai  t hitung  untuk  variabel  Kepemilikan  Manajerial senilai  2,420731  <  t  tabel  2,014103  serta  prob 0,0212.  Nilai  prob.  Kepemilikan  Manajerial senilai 0,0212 < 0,05 berarti H1 diterima artinya ada  pengaruh  positif  yang  signifikan  antara variabel terhadap Financial Distress.
Dan  nilai  t  hitung  untuk  variabel Ukuran  Perusahaan  senilai  0,776681  <  t  tabel 2,014103  serta  prob  0,4429.  Nilai  probabilitas Ukuran Perusahaan senilai 0,4429 > 0,05 berarti H2  ditolak  artinya  tidak  ada  pengaruh  yang signifikan  antara  variabel  Ukuran  Perusahaan terhadap Financial Distress.
Dan  nilai  t  hitung  untuk  variabel Leverage  senilai  -5,248347  <  t  tabel  2,01808 serta prob 0,0000. Nilai prob. Probabilitas senilai 0,0000  <  0,05  berarti  H3  diterima  artinya  ada pengaruh  negatif  yang  signifikan  antara  variabel Probabilitas Leverage terhadap Financial Distress.
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .

## IV   CONCLUSION
Pengaruh Kepemilikan
Manajerial terhadap Financial Distress
Hasil  analisis  data  untuk  hipotesis pertama  yang  dikemukakan  dalam  penelitian  ini yaitu  bahwa  diduga  Kepemilikan  Manajerial berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Financial  Distress .  Berdasarkan  hasil  uji  nilai  t hitung  untuk  variabel  Kepemilikan  Manajerial membuktikan  bahwa  H 1 diterima  artinya  ada pengaruh  yang  signifikan  antara  Kepemilikan Manajerial terhadap Financial Distress. Hal ini  menjelaskan  bahwa  Kepemilikan Manajerial  berpengaruh  pada  Financial  Distress dimana  jika  Kepemilikan  Manajerial  meningkat berarti    juga  akan  meningkatkan Financial Distress .  Apabila  perusahaan  memiliki  biaya agensi  manajerial  yang  besar  maka  di  dalamnya terdapat  manajer  perusahaan  yang  cenderung menggunakan  sumber  daya  perusahaan  secara eksploitatif  untuk  memenuhi  tujuan  mereka, apabila hal ini terjadi secara terus menerus maka dapat menyebabkan ketidakstabilan sumber daya perusahaan  dan  dapat  menyebabkan  keadaan keuangan  menurun.  Hasil  ini  juga  diperkuat dengan  penelitian  terdahulu  yang  mana  diteliti oleh  (Aritonang  2017).  Semakin  besar  proposi kepemilikan  saham  manajerial  yang  diberikan, maka  manajer  mengambil  sikap  oportunis  demi pencapaian  target  jangka  pendek  perusahaan. Dengan  demikian,  kemungkinan  perusahaan untuk  mengalami  masalah  financial  distress dapat  menjadi  lebih  dominan  seperti  kasus Enron, dimana masing-masing karyawan diberikan  hak  kepemilikan  perusahaan  namun digunakan  hanya  untuk  mengambil  keuntungan jangka pendek.
Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap

## Financial Distress
Hipotesis  kedua  menyatakan  bahwa Ukuran Perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap Financial  Distress .  Berdasarkan  hasil uji  nilai  t  hitung  untuk  variabel  Ukuran Perusahaan  membuktikan  bahwa  H 2 ditolak artinya tidak ada pengaruh yang signifikan antara variabel  Ukuran  Perusahaan  terhadap Financial Distress. Tidak berpengaruhnya Ukuran Perusahaan kemungkinan disebabkan oleh besarnya  total  aset  yang  dimiliki  disetiap perusahaan  yang  ada  di  BEI.    Perusahaan  yang memiliki total aset yang besar  maka perusahaan
tersebut  semakin  mampu  untuk  melunasi kewajibannya  dan  cenderung  lebih  kecil  untuk mengalami financial distress . Hasil penelitian ini sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Osesoga (2019) dan Harahap (2017)
menyebutkan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh  terhadap Financial  Distress. Hal tersebut  karena  total  aset  yang  dimiliki perusahaan mampu menunjukkan seberapa besar ukuran  perusahaan, jadi  semakin  besar total aset perusahaan  maka  perusahaan  tersebut  diaangap perusahaan  besar.  Perusahaan  besar  biasanya akan  mudah  untuk  memproduksi  berbagai  jenis produk dan probabilitas kebangkrutan perusahaan akan semakin kecil.
Pengaruh Leverage terhadap Financial Distress
Hipotesis  ketiga  menyatakan  bahwa Leverage berpengaruh signifikan terhadap Financial  Distress .  Berdasarkan  hasil  uji  nilai  t hitung  untuk  variabel Leverage membuktikan bahwa  H 3 diterima  artinya  adanya  pengaruh negatif  yang  signifikan  antara  variabel  Leverage terhadap Financial  Distsress. Rasio leverage menunjukkan  berapa  besar  sebuah  perusahaan menggunakan hutang dari luar untuk membiayai operasinya. Tingkat leverage yang kecil menunjukkan  kinerja  yang  semakin  baik,  karena menyebabkan  tingkat  pendapatan  yang  semakin tinggi,  dan  sebaliknya.  Tingkat  utang  yang semakin tinggi berarti beban bunga akan semakin besar  yang  berarti  mengurangi  keuntungan  dan hal  ini  menambah  kemungkinan  terjadinya financial  distress.  Hal  ini  juga  sesuai  dengan penelitian  terdahulu  yang  mana  diteliti  oleh  Sari and  Hartono  (2020)  dan  Saputra  and  Salim (2020)  menyatakan  apabila  perusahaan  memiliki hutang  yang  banyak,  maka  perusahaan  juga wajib  melunasi  beban  bunga  yang  besar, sehingga  dapat  memangkas  besaran  pajak  yang harus  ditunaikan  oleh  perusahaan.  Hal  tersebut mengakibatkan aliran dana yang masuk kedalam perusahaan  bertambah  banyak  karena  hutang yang  dimiliki  perusahaan  dimanfaatkan  dengan baik untuk mendapatkan keuntungan yang besar. Semakin  banyak  dana  yang  masuk  kedalam perusahaan, maka peluang financial distress akan berkurang  disebabkan  dana  yang  dimiliki perusahaan tercukupi.
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .
Dari  hasil  analisis  data  yang  telah dilakukan,  kesimpulan  yang  dapat  ditarik  dari penelitian  ini  adalah  Kepemilikan  Manajerial berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Financial  Distress pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2015-2019.  Artinya,  perusahaan  yang  memiliki Kepemilikan  Manajerial  yang  tinggi  maka Financial  Distress juga  akan  cenderung  tinggi. Ukuran Perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap Financial  Distress pada  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia Periode 2015-2019.
Artinya, perusahaan  memiliki modal atau total aset yang besar  maka  untuk  terjadinya Financial  Distress juga  akan  cenderung  lebih  rendah.  Sedangkan Leverage berpengaruh negatif signifikan terhadap  Financial  Distress  pada  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2015-2019. Artinya, perusahaan besar memiliki tingkat rasio leverage yang besar dengan ukuran perusahaan yang besar dapat  dikatakan  perusahaan  tersebut  lebih mampu  untuk  menghindari  kesulitan  keuangan
dengan  melakukan  diversifikasi  pada  usahanya tersebut.
Ada beberapa keterbatasan yang ditemukan  dalam  penelitian  ini,  diantaranya adalah untuk peneliti selanjutnya dapat menambah  jumlah  pengamatan  yang  lebih banyak, misalnya 10 tahun terakhir agar hasilnya lebih  akurat  dan  untuk  penelitian  selanjutnya dapat  menambah  variabel  independen  lain, misalnya  Profitabilitas,  Likuiditas, Tingkat  Suku Bunga atau yang lainnya.

## UCAPAN TERIMAKASIH
1. Peneliti  mengucapkan  terima kasih kepada pihak-pihak yang telah memberikan dukungan  dan  dorongan  dalam  melakukan penelitian  ini.  Penghargaan  dan  ucapan  terima kasih  kepada  Bursa  Efek  Indonesia  yang  telah menyediakan  akses  kedalam  laporan  keuangan tahunan ( Annual Report dan Summary ) perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI.  Sehingga memudahkan peneliti untuk mengumpulkan data sesuai dengan data yang peneliti butuhkan.
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .

## Bibliography
[1]Aritonang,  Anggita.  2017.  “Pengaruh  Praktik CG  Dan  Struktur  Kepemilikan  Terhadap Kemungkinan  Kondisi  Financial  Distress Perusahaan.” Media  Riset  Akuntansi 3(2):
Hal. 105-124.
[2]Damayanti,  Novita  Dwi,  and  Rohmawati Kusumaningtias.
2020. “Pengaruh Corporate Governance Terhadap Financial
Distress  Pada  Sektor  Perusahaan  Jasa Infrastruktur,  Utilitas  Dan Transportasi  Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017.” Jurnal Akuntansi Unesa 8(3).
[3]Deanisyah, Erino NR. 2016. “Pengaruh Rasio Keuangan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap  Financial  Distress.” Pengaruh
Rasio Keuangan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress 33(2): 2083– 98.
[4]Hakim,  Mohamad  Zulman  dan,  and  Anggi Wahyuni  Nasution.  2020.  “Pengaruh Profibilitas, Leverage, Kepemilikan Manajerial,  Dan  KI  Terhadap  FD  (Studi Empiris  Pada  Perusahaan  Sektor  Property &  Real  Estate  Yang  Terdaftar  Di  BEI Periode  2016-2018).” Competitive  JADK 4(1): 94–105.
[5]Harahap,  Lili  Wardani.  2017.  “Pengaruh Mekanisme CG Dan UP Terhadap Kondisi FD  Pada  Perusahaan  Property  and  Real Estate Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2010 -  2014.” Jurnal  Riset  Akuntansi  &  Bisnis 17(2).
[6]Lestari,  Y.,  and  N.  Nuzula.  2017.  “Analisis Pengaruh FL Dan OL Terhadap Profibilitas Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Sektor Keuangan Yang Terdaftar  Di  BEI  Periode  2012-2015).”
Jurnal  Administrasi  Bisnis  S1  Universitas Brawijaya 46(1): 1–10.
[7]Lubis,  Nur  Hafni  dan  Dina  Patrisia.  2019. “Pengaruh  Likuiditas,  Leverage,  Dan Profitabilitas  Terhadap  Financial  Distress (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  BEI Periode 2013-2016).” Jurnal Kajian Manajemen  dan  Wirausaha 01(01):  173– 82.
[8]Mansuri.  2016.  Eviews Modul  Praktikum Eviews . Jakarta.
[9]Marlina,  Marlina,  and  Muhammad  Rivandi.
2020.  “Analisis  Free  Cash  Flow,
Profitabilitas, Deviden Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Leverage Perusahaan Dengan Invesment Opportunity Set Sebagai Variabel
Moderating Pada Sektor Trade, Service & Invesment  Yang  Terdaftar  Pada  Bei.” Jurnal Pundi 3(3): 171.
[10]Moleong,  Lysy  Claudia.  2018.  “Pengaruh Real Interest Rate Dan Leverage Terhadap Financial Distress.” Modus 30(1): 71–86.
[11]Nora,  Alfi  Rista.  2016.  “Pengaruh  Financial Indicators, UP Dan KI Terhadap Financial Distress.” IOSR Journal of Economics and Finance 3(1): 1–17.
[12]Osesoga, Chintya Christella & maria Stefani. 2019.  “Pengaruh  Leverage,  Profitabilitas,
Kepemilikan Institusional, Likuiditas, Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Financial Distress (Studi Pada Perusahaan
Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  BEI
Periode 2014-2016).” 11(1): 58–80.
[13]Pasaribu,  M.,  T.  Topowijono,  and  S. Sulasmiyati.  2016.  “Pengaruh  SM,  SK Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor
Industri  Dasar  Dan  Kimia  Yang  Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2011- 2014.” Jurnal  Administrasi  Bisnis  S1
Universitas Brawijaya 35(1): 154–64.
[14]Platt,  Harlan  D  dan  Marjoe  B.  Platt.  2002. Predicting Corporate Financial Distress .
[15]Radjab,  Enny,  and  Andi  Jam’an.  2017. “Metodologi Penelitian Bisnis.” In Universitas  Muhammadiyah  Makassar, 221. [16]Rivandi,  Muhammad.  2020.  “Pengaruh Struktur Kepemilikan Terhadap Pengungkapan Corporate Social Responsibility.” Akuntabilitas
13(November): 205–20.
[17]Saputra,  Andrew  Jaya,  and  Susanto  Salim. 2020.  “Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage, Farm  Size,  Dan  Sales  Growth  Terhadap Financial Distress.” Multiparadigma
Akuntansi Tarumanagara 2(1): 262–69. [18]Sari, Andini Norita, and Ulil Hartono. 2020. “Faktor-Faktor Internal Yang Memengaruhi  Financial  Distress  Pada Perusahaan Sektor Industri Barang
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .
Konsumsi  Yang  Terdaftar  Di  BEI  Tahun 2015-2019.” Jurnal Ilmu Manajemen 8(4):
1–3.
[19]Septiana,  Gina.  2019.  “Pengaruh  Rasio Profitabilitas,Llikuiditas,  Dan  Leverage
Terhadap Financial Distress Pada Pt. Bank Perkreditan  Rakyat  Di  Kota  Padang Periode 2013-2017.” Academic Conference of Accounting Journal 1: 156–
68.
[20]Sopian, Dani dan Wiwin Putri Rahayu. 2016. “Pengaruh  Rasio  Keuangan  Dan  UP Terhadap FD (Studi Empiris Pada Perusahaan  Food  Dan  Beverage  Di  Bursa Efek Indonesia).” Diabetes self- management 33(2).
[21]Sugiyono.  2017a. Metode  Penelitian  Bisnis .
Bandung: Alfabeta. ———. 2017b. Metode Penelitian Kuantitatif,Kualitatif Dan R&D . Alfabeta,cv.
[22]Weston,  J.  Fred,  and  Eugene  F.  Brigham. 1990. Manajemen  Keuangan .  Sembilan. Jakarta: Erlangga.
[23]Winarno, Wing Wahyu. 2017. Analisis Ekonometrika Dan Statistika Dengan Eviews . 5th ed.