## Analisis Prediksi Potensi Kebangkrutan Dengan Model Grover, Springate Dan Zmijewski Pada Perusahaan Real Estate & Property
BEI Periode 2020 -2022
Penulis: Juan Carlos Pangestu 1 Desty Permata Hati 2
Afiliasi: Jurusan Akuntansi, Universitas Bunda Mulia 12
Korespondensi: juancarlospangestu@g mail.com L1683@lecturer.ubm.a c.id
Histori Naskah: Submit: 26-02-2024 Accepted: 27-02-2024 Published: 03-04-2024
Abstrak :  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  prediksi  potensi kebangkrutan  perusahaan Real  Estate dan Property di  Bursa  Efek Indonesia  dengan  menggunakan  model  Grover,  Springate  dan  Zmijewski pada  tahun  2020-2022.  Sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah perusahaan Real Estate dan Property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.    Penelitian  yang  digunakan  yaitu  penelitian  kuantitatif  dengan analisis  deskriptif.  Analisis  statistik  pada  penelitian  ini  menggunakan perhitungan  rasio  keuangan  perusahaan  dari  masing-masing  metode kebangkrutan.  Pemilihan  sampel  dilakukan  dengan  metode purposive sampling ,  maka  diperoleh  total  data  yang  akan  dilakukan  pengamatan adalah  90  sampel  unit  analisis  data  perusahaan.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  semua  model  menghasilkan  prediksi  potensi kebangkrutan  yang  berbeda  untuk  setiap  periode  dan  hanya  beberapa prediksi  antar  model  yang  memiliki  kesamaan  di  setiap  periode. Manajemen  perusahaan  harus  memperhatikan  dan  menjaga  akun  laporan keuangan  yang  menjadi  dasar  perhitungan  model  sehingga  potensi kebangkrutan  mengalami  penurunan  atau  mungkin  tidak  terjadi  sama sekali. Penelitian selanjutnya dapat menambahkan variabel seperti inflasi, kasus  hukum  dan  variabel  lainnya  yang  secara  langsung  maupun  tidak langsung memiliki pengaruh pada potensi kebangkrutan.
Kata kunci : Grover, Zmijewski, Springate, kebangkrutan, Keuangan

## Pendahuluan
Kasus  Kebangkrutan  Raksasa  Sektor  properti  China  Evergrande  menjadi  suatu  hal  yang  menjadi perhatian seluruh dunia dan menjadi pemberitaan yang hangat di Tahun 2023. Sektor properti di hampir seluruh  negera  terpukul  akibat  Pandemi  Covid-19.  Permintaan  pasar  yang  seret,  serta  berbagai pembatasan  mobilitas  membuat  sesak  nafas  para  pemain  sektor  properti.  Kasus  tersebut  harus  menjadi perhatian agar tidak terjadi pada kinerja sektoral di Indonesia khususnya bidang properti.  Indonesia pun masih  bertumpu  pada  sektor  properti  guna  meningkatkan  pertumbuhan  Produk  Domestik  Bruto  (PDB) (Kahfi, 2023). Kasus tersebut memang tidak memiliki dampak besar terhadap kinerja sektor properti dan real  estate  di  Indonesia  tapi  perlu  adanya  pencegahan  dan  pendeteksian  kemungkinan  terjadinya  hal serupa di Indonesia.
Sektor properti bisa terus menopang PDB di tengah tingkat backlog yang masih tinggi dan banyak sekali jumlah tenaga kerja yang terserap di sektor ini (Khafi, 2023).   Penelitian terkait analisis prediksi potensi kebangkrutan  perlu  dilakukan  agar  para  pemegang  kepentingan  atau  pihak  –  pihak  yang  terkait  dengan emiten  yang  diprediksi  mengalami  potensi  kebangkrutan  dapat  segera  memperbaiki  kinerjanya.  Resiko kebangkrutan  menunjukkan  kemungkinan  suatu  perusahaan  tidak  mampu  untuk  memenuhi  kewajiban hutangnya (Pangestu & Hirliana, 2023). Hal ini tentu akan mempengaruhi nilai perusahaan yang dimiliki (Pangestu  et  all,  2022)  Penilaian  resiko  kebangkrutan  sangat  penting  terutama  bagi  investor  dalam membuat keputusan investasinya.  Model prediksi yang digunakan dalam penelitian ini ada 3 model yaitu model Grover, Springate dan Zmijewski . Penelitian terdahulu yang membahas mengenai model prediksi
kebangkrutan yang dilakukan peneliti dalam negeri maupun luar negeri seperti penelitian (Rowland et all, 2021), (Anastasia & Riza, 2024), (Iswahyudi, 2022), ( Hamdani et all, 2023), (Putri et all, 2023) belum menunjukkan  hasil  pengaruh  variabel  yang  sama    dan  konsisten.    Setiap  penelitian  memliki  hasil  dan tingkat keakuratan model prediksi yang berbeda sehingga memungkinkan untuk dilakukan pengembangan model penelitian kembali

## Studi Literatur

## Teori Sinyal
Kebangkrutan yang terjadi pada perusahaan pada awalnya dimulai dengan kondisi financial distress yang dialami  oleh  perusahaan.  Kondisi financial  distress yang  terjadi  terus  menerus  setiap  periode  akan menyebabkan  terjadinya  kebangkrutan  perusahaan  (Pangestu  &  Hirliana,  2023).  Sinyal  tersebut  terlihat dalam elemen laporan keuangan. Model prediksi kebangkrutan membantu manajemen perusahaan untuk mengidentifikasi sinyal – sinyal kemungkinan terjadinya kebangkrutan dengan melihat potensi yang ada pada elemen – elemen laporan keuangan.
Laporan  Keuangan  Perusahaan  yang    kurang  sehat  atau  berpotensi  bangkrut  dengan  model Grover.
Model Grover merupakan  model  yang  diciptakan  dengan  melakukan  pendesainan  dan  penilaian  ulang terhadap model Altman Z-Score . Jeffrey S. Grover menggunakan sampel sesuai dengan model Altman Z- score pada tahun 1968, dengan menambahkan tiga belas rasio keuangan baru Model ini digunakan dalam beberapa  penelitian  dimana  penelitian  terbaru  menurut  (Intansari  &  Alzhar,  2023)  dimana  tingkat keakuratan model Grover tertinggi dibandingkan model Zmijewski dan model Springate .
Berdasarkan  pemaparan  pengembangan  hipotesis  diatas,  maka  peneliti  merumuskan  hipotesis  sebagai berikut:
H 1 :  terdapat  Laporan  Keuangan  Perusahaan  yang    kurang sehat  atau berpotensi bangkrut  dengan  model Grover.

## Laporan  Keuangan  Perusahaan  yang    kurang  sehat  atau  berpotensi  bangkrut  dengan  model Zmijewski .
Perluasan  studi  dalam  memprediksi  kebangkrutan  dilakukan  oleh  Zmijewski  dengan  menambah  rasio keuangan  sebagai  alat  deteksi  kebangkrutan  suatu  perusahaan.  Rasio  keuangan  dipilih  dari  rasio-rasio keuangan penelitian terdahulu. Zmijewski melakukan studi penelitian dengan menelaah ulang studi dalam memprediksi kebangkrutan berdasarkan dari hasil riset sebelumnya selama 20 tahun. Model ini digunakan dalam  beberapa  penelitian  dimana  penelitian  terbaru  menurut  (Anastasia  &  Riza,  2024)  dimana Keakuratan model Zmijewski memiliki tingkat keakuratan tertinggi dibandingkan model Altman, Grover dan  Springate  Berdasarkan  pemaparan  pengembangan  hipotesis  diatas,  maka  peneliti  merumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 2 :  terdapat  Laporan  Keuangan  Perusahaan  yang    kurang sehat  atau berpotensi bangkrut  dengan  model Zmijewski.

## Laporan  Keuangan  Perusahaan  yang    kurang  sehat  atau  berpotensi  bangkrut  dengan  model Springate.
Model  prediksi  kebangkrutan  Springate    dibuat  dengan  mengikuti  prosedur  model  Altman  Z-Score. Model Springate menggunakan empat rasio keuangan yang dipilih berdasarkan 19 rasio-rasio keuangan dalam  berbagai  literatur.  Model  ini  digunakan  dalam  beberapa  penelitian  dimana  penelitian  terbaru menurut  (Putri  et  all,  2023)  dimana  tingkat  keakuratan  model  springate    tertinggi  dibandingkan  model Altman dan Grover . Berdasarkan pemaparan pengembangan hipotesis diatas, maka peneliti merumuskan hipotesis sebagai berikut:
Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3650
H 3 : terdapat Laporan Keuangan Perusahaan yang  kurang sehat atau berpotensi bangkrut dengan model Springate

## Metode Penelitian
Data  sampel  yang  telah  didapatkan  melalui  metode purposive  sampling dimasukkan  dalam  perhitungan model Grover,  Zmijewski  dan  Springate .  Hasil  perhitungan  setiap  model  dilakukan  analisis  deskriptif sesuai dengan ketentuan setiap model. Kemudian analisis dilakukan dengan membandingkan setiap model ke dalam setiap periode penelitian.
Model Grover Model ini menghasilkan fungsi sebagai berikut: Score = 1,650X 1 + 3,404X 3 – 0,016ROA + 0,057 Dimana : X 1 = Working capital/Total assets X 3 = Earnings before interest and taxes/Total assets ROA = net income/total assets (Rowland et al, 2023)
Model  Grover  mengkategorikan  perusahaan  dalam  keadaan  bangkrut  dengan  skor  kurang  atau  sama dengan  -0,02  (Z  ≤  -0,02).  Sedangkan  nilai  untuk  perusahaan  yang  dikategorikan  dalam  keadaan  tidak bangkrut adalah lebih atau sama dengan 0,01 (Z ≥ 0,01). (Putri et all, 2023)
Model Zmijewski
Model ini menghasilkan rumus sebagai berikut: X = -4,3 - 4,5X 1 + 5,7X 2 – 0,004X 3 Dimana : X 1 = ROA ( Return on Asset ) X 2 = Leverage ( Debt Ratio ) X 3 = Likuiditas ( Current Ratio )
Jika  skor  yang  diperoleh  sebuah  perusahaan  dari  model  prediksi  kebangkrutan  ini  melebihi  0  maka perusahaan diprediksi berpotensi mengalami kebangkrutan. Sebaliknya, jika sebuah perusahaan memiliki skor yang kurang dari 0 maka perusahaan diprediksi tidak berpotensi untuk mengalami kebangkrutan. ( Hamdani et all, 2023)
Springate Model
Dibawah ini adalah rumus Springate: S = 1,03A + 3,07B + 0,66C + 0,4D Sedangkan: A = Modal Kerja terhadap Total Aset B = Laba Bersih sebelum Bunga dan Pajak terhadap Total Aset C = Laba Bersih sebelum Pajak terhadap Kewajiban Lancar D = Penjualan ke Total Aset
Model Springate ini mengklasifikasikan perusahaan dengan skor Z > 0,862 merupakan perusahaan yang tidak  berpotensi  bangkrut,  begitu  juga  sebaliknya  jika  perusahaan  memiliki  skor  Z  <  0,862 diklasifikasikan sebagai perusahaan yang tidak sehat dan berpotensi untuk bangkrut. (Esfandiatri , 2023).
Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3650

## Hasil
Pemilihan  sampel  dilakukan  dengan  metode purposive  sampling ,  maka  diperoleh  total  data  yang  akan dilakukan pengamatan adalah 90 sampel unit analisis data perusahaan
Kemudian setelah mendapatkan 90 sampel pengamatan maka dilakukan tiga analisis berdasarkan 3 model prediksi  yaitu  Model  Grover,  Model  Zjimewski  dan  Model  Springate  maka  didapatkan  hasil  sebagai berikut
Tabel 1. Hasil Perhitungan model Grover Grover No 2020 2021 2022 1 0,3796553 0,2634598 0,6511925 2 -0,177181 0,036441 0,2190356 3 0,2646908 0,5251077 0,6618787 4 0,0722648 0,4022681 0,3141233 5 0,9987372 0,7693617 0,6758328 6 -0,249387 -0,427062 -0,373418 7 0,0848088 0,0688006 0,1190717 8 1,3693005 1,1273002 1,4403441 9 0,7155545 0,8114946 0,7507443 10 -0,005298 -0,010233 -0,119623 11 0,6267073 1,2370546 0,1746745 12 0,4080103 0,1987321 0,4172831 13 1,1244995 1,0129138 1,0711249 14 -0,049854 0,2648478 0,3335968 15 0,5076647 0,2997002 0,3080038 16 1,0331718 1,0670866 0,9480335 17 0,7429934 2,0627772 1,3696433 18 -1,105125 0,0408156 -0,009223 19 0,1306949 0,1791886 0,3854089 20 0,7777737 0,7729341 0,8482076 21 0,0641394 0,1685387 0,1621806 22 0,3219199 0,2599138 0,058034 23 -0,132836 -0,200372 -0,303788 24 0,0076406 0,2992622 0,3096583 25 0,5865017 0,6491845 2,38114 26 0,4693847 0,7226977 0,779406 27 0,435808 0,4329805 0,5401234 28 0,5333345 0,819342 0,8217318 29 0,6002402 0,4080528 0,3939693 30 0,3616048 0,4770332 0,6132964
Hipotesis 1 disetujui hasil penelitian menunjukkan terdapat Laporan Keuangan Perusahaan yang  kurang sehat atau berpotensi bangkrut dengan model Grover.
Hasil perhitungan menggunakan rumus model Grover mendapatkan hasil bahwa pada Tahun 2020 ( masa sebelum pandemi covid 19 terjadi atau masa awal) terdapat 5 (lima) laporan keuangan perusahaan sektor real  estate dan  properti  yang  dalam  keadaan  kurang sehat  atau berpotensi  bangkrut.  Pada  Tahun  2021  (
masa pandemi covid 19) terdapat 2 (dua) laporan keuangan perusahaan yang dalam keadaan kurang sehat atau  berpotensi  bangkrut.  Pada  Tahun  2022  (Masa  setelah  pandemi)  terdapat  3  Tiga  laporan  keuangan perusahaan yang dalam keadaan kurang sehat atau berpotensi bangkrut
Tabel 2. Hasil Perhitungan model Zmijewski Zmijewski Hasil No 2020 2021 2022 1 -0,76396725 -0,561657693 -1,44825649 2 -0,903383818 -1,110815982  -1,546009333 3 -1,469024523 -1,484697408  -1,694848377 4 -1,922153017 -2,262024803  -2,171957804 5 -4,163569959 -3,883687014  -3,760239301 6 -0,826162901 -0,480988904  -0,143918416 7 -0,819909008 -0,690334497  -0,823682517 8 -4,178172158 -4,133103807  -4,373655639 9 -3,102887758 -2,908992543  -2,850012215 10 -2,54698437 -2,474490161  -2,410497555 11 0,221806053 -2,445183303  -0,999449266 12 -2,698131573 -2,819023102  -3,651073244 13 -2,180282465 -2,319032632  -2,575683021 14 -2,627422741 -2,325805394  -2,216933297 15 -2,911942104 -2,86153701 -2,943123594 16 -1,566238151 -1,613041061  -1,460452331 17 -3,021493079 -5,636563837  -4,645283482 18 0,313606359 -0,231228145  -0,390324044 19 -2,933008088 -2,94801718 -3,485161342 20 -2,744882157 -2,795396541  -2,913261211 21 -3,984838397 -3,980388523  -4,015674456 22 -2,215899887 -1,682330029 -1,16574827 23 -3,255440723 -3,111617408  -2,853416367 24 -3,532037787 -3,919543961  -3,901267248 25 -1,895003354 -1,967099374  -5,638155116 26 -2,589530361 -2,6439188 -2,746888118 27 -4,218851171 -4,128976531  -3,972319623 28 -2,974019242 -3,583760805  -3,539466153 29 -0,172649025 0,166684545 0,083538946 30 -3,350264894 -3,56563989 -3,776218448
Hipotesis 2 disetujui hasil penelitian menunjukkan terdapat Laporan Keuangan Perusahaan yang  kurang sehat atau berpotensi bangkrut dengan model Zmijewski Hasil  perhitungan menggunakan rumus model  Zmijewski mendapatkan hasil bahwa  pada  Tahun  2020 ( masa sebelum pandemi covid 19 terjadi atau masa awal) terdapat 2 (Dua) laporan keuangan perusahaan sektor real  estate dan  properti  yang  dalam  keadaan  kurang  sehat  atau  berpotensi  bangkrut.  Pada  Tahun 2021  (  masa  pandemi  covid  19)  terdapat  1  (Satu)  laporan  keuangan  perusahaan  yang  dalam  keadaan kurang  sehat  atau  berpotensi  bangkrut.  Pada  Tahun  2022  (Masa  setelah  pandemi)  terdapat  1  (Satu) laporan keuangan perusahaan yang dalam keadaan kurang sehat atau berpotensi bangkrut
Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3650
Tabel 3. Hasil Perhitungan model Springate Springate Hasil No 2020 2021 2022 1 0,29533 0,13031 0,83542 2 -0,36091 0,07477 0,42550 3 0,20377 0,33812 0,59642 4 -0,12068 0,34318 0,23545 5 1,55596 0,49687 0,00518 6 -0,65511 -0,55329 -0,57687 7 0,09780 0,06644 0,14368 8 1,93738 1,56526 2,19560 9 0,72833 0,77249 0,72946 10 -0,13082 -0,10374 -0,38919 11 0,30548 1,72659 0,03120 12 0,24113 0,15743 0,45618 13 0,81834 0,79866 0,86446 14 -1,76328 0,07251 0,27970 15 0,66321 0,45076 0,47385 16 0,70881 0,76952 0,65902 17 0,31216 17,38421 3,17688 18 -0,94252 0,03307 -0,00494 19 0,27153 0,36636 0,78871 20 0,72520 0,76038 0,82818 21 -0,07422 -0,00260 0,06729 22 0,28417 0,01944 -0,11166 23 -0,66707 -0,38752 -0,49166 24 0,94332 0,94675 0,89630 25 -0,05238 0,00294 5,19706 26 60,60060 79,97864 79,23105 27 1,76365 1,22830 1,11541 28 0,22344 0,70799 0,73406 29 -0,02323 0,01193 0,16001 30 0,27723 0,54708 0,78649
Hipotesis 3 disetujui hasil penelitian menunjukkan terdapat Laporan Keuangan Perusahaan yang  kurang sehat atau berpotensi bangkrut dengan model springate
Hasil  perhitungan  menggunakan  rumus  model  Springate  mendapatkan  hasil  bahwa  pada  Tahun  2020  ( masa sebelum pandemi covid 19 terjadi atau masa awal) terdapat 25 (Dua Puluh Lima) laporan keuangan perusahaan  sektor  real  estate  dan  properti  yang  dalam  keadaan  kurang  sehat  atau  berpotensi  bangkrut. Pada Tahun 2021 ( masa pandemi covid 19) terdapat 24 (Dua Puluh Empat) laporan keuangan perusahaan yang  dalam  keadaan  kurang  sehat  atau  berpotensi  bangkrut.  Pada  Tahun  2022  (Masa  setelah  pandemi) terdapat  23  (Dua  Puluh  Tiga)  laporan  keuangan  perusahaan  yang  dalam  keadaan  kurang  sehat  atau berpotensi bangkrut. Model Springate pada penelitian ini paling banyak menghasilkan jumlah perusahaan
yang dalam kategori kurang sehat atau berpotensi bangkrut. Hal ini sejalan dengan penelitian Winarso & Edison (2019)
Kemudian  Peneliti  membandingkan  analisis  menjadi  masing  –  masing  periode.  Dengan  pembagian periode sebagai berikut :
1. Periode 2020 merupakan Periode Sebelum Covid 19 Terjadi
2. Periode 2021 merupakan Periode Saat Covid 19 Terjadi
3. Periode 2022 merupakan Periode setelah Covid 19 Terjadi

## Pembahasan
Berikut adalah Perbandingan ketiga model untuk masing – masing periode penelitian
Tabel 4. Hasil Perbandingan Tiga Model Periode 2020
Periode 2020 ( Sebelum Covid 19) Grover Zmijewski Springate 0,3796553 -0,76396725 0,29533 -0,177181 -0,903383818 -0,36091 0,2646908 -1,469024523 0,20377 0,0722648 -1,922153017 -0,12068 0,9987372 -4,163569959 1,55596 -0,249387 -0,826162901 -0,65511 0,0848088 -0,819909008 0,09780 1,3693005 -4,178172158 1,93738 0,7155545 -3,102887758 0,72833 -0,005298 -2,54698437 -0,13082 0,6267073 0,221806053 0,30548 0,4080103 -2,698131573 0,24113 1,1244995 -2,180282465 0,81834 -0,049854 -2,627422741 -1,76328 0,5076647 -2,911942104 0,66321 1,0331718 -1,566238151 0,70881 0,7429934 -3,021493079 0,31216 -1,105125 0,313606359 -0,94252 0,1306949 -2,933008088 0,27153 0,7777737 -2,744882157 0,72520 0,0641394 -3,984838397 -0,07422 0,3219199 -2,215899887 0,28417 -0,132836 -3,255440723 -0,66707 0,0076406 -3,532037787 0,94332 0,5865017 -1,895003354 -0,05238 0,4693847 -2,589530361 60,60060 0,435808 -4,218851171 1,76365
Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3650
0,5333345 -2,974019242 0,22344 0,6002402 -0,172649025 -0,02323 0,3616048 -3,350264894 0,27723 5 Potensi 2 Potensi 25 Potensi
Hasil menunjukkan bahwa pada Tahun 2020 dimana pandemi covid 19 baru saja dimulai, perbandingan tiga  (3)  model  untuk  memprediksi  tingkat  kesehatan  keuangan  perusahaan  dan  potensi  terjadinya kebangkrutan  menunjukkan  bahwa  di  tahun  2020,  kesamaan  prediksi  antara  hasil  perhitungan  model grover dengan model Zmijewski adalah hanya 1 potensi yang sama, perbandingan model grover dengan model  springate  adalah  5  potensi  yang  sama.  Perbandingan  model  Zmijewski  dengan  model  springate adalah  hanya  2  potensi  yang  sama.  Hal  ini  berlaku  sebaliknya.  Hasil  perhitungan  model springate  yang memiliki  hasil  berbeda  dengan  kedua  modelnya  banyak  dialami  oleh  peneliti  lainnya  seperti  Iswahyudi (2022),  (Sari  &Yunita,  2019).  Model  springate  cenderung  mempunyai  hasil  potensi  kebangkrutan  yang lebih banyak dibandingkan kedua model lainnya. Hasil penelitian ini untuk model Grover dan Zmijewski hampir sama sedangkan model springate memiliki perbedaaan yang jauh. Keakuratan antara ketiga model dapat  terlihat  jelas  bahwa  prediksi  cukup  berbeda  terutama  model  springate.  Penelitian  Asmaradana  & Satyawan (2022)  menunjukkan jika model  analisis dengan tingkat akurasi tertinggi yaitu model Grover sebesar 82%, model Zmijewski 80%, model Altman 77%, model Springate 48%, dan model Ohlson 24%. Namun hasil berbeda ditunjukkan dalam penelitian Anastasia & Riza  (2024) yang tidak mengungkapkan hal  yang  signifikan  perbedaan  akurasi  antara  model Altman,  Grover,  Zmijewski,  dan  Springate . Pada Tahun  2020,    Financial  distress  dalam  laporan  keuangan  sektor  lain  sudah  mulai  terlihat  (Pangestu  & Hirliana, 2023) namun belum terlalu dirasakan oleh sektor real estate dan property . Hal ini sesuai dengan sampel penelitian serta data laporan keuangan yang menjadi dasar perhitungan rasio ketiga model dimana perusahaan sektor real estate dan properti masih mempunyai kondisi keuangan yang bagus di tahun 2020.
Tabel 5. Hasil Perbandingan Tiga Model Periode 2021
Periode 2021 ( Saat Masa Covid 19) Grover Zmijewski Springate 0,2634598 -0,561657693 0,13031 0,036441 -1,110815982 0,07477 0,5251077 -1,484697408 0,33812 0,4022681 -2,262024803 0,34318 0,7693617 -3,883687014 0,49687 -0,427062 -0,480988904 -0,55329 0,0688006 -0,690334497 0,06644 1,1273002 -4,133103807 1,56526 0,8114946 -2,908992543 0,77249 -0,010233 -2,474490161 -0,10374 1,2370546 -2,445183303 1,72659 0,1987321 -2,819023102 0,15743 1,0129138 -2,319032632 0,79866 0,2648478 -2,325805394 0,07251 0,2997002 -2,86153701 0,45076
Hasil menunjukkan bahwa pada Tahun 2021 dimana pandemi covid 19 sudah terjadi dan memasuki masa puncaknya  pada  tahun  tersebut,  perbandingan  tiga  (3)  model  untuk  memprediksi  tingkat  kesehatan keuangan perusahaan dan potensi terjadinya kebangkrutan menunjukkan bahwa di tahun 2020, kesamaan prediksi  antara  hasil  perhitungan  model  grover  dengan  model  Zmijewski  adalah  tidak  ada  analisa  yang sama,  perbandingan  model  grover  dengan  model  springate  adalah  2  potensi  yang  sama.  Perbandingan model Zmijewski dengan model springate  adalah hanya 1 potensi yang sama. Hal ini berlaku sebaliknya. Meskipun  hasil  analisa  tidak  berbeda jauh dengan  periode  2020  namun  dari rasio  perhitungan  dan nilai akun  pada  laporan  keuangan  mengalami  penurunan  yang  sangat  signifikan.  Penurunan  rasio  keuangan dari  periode  2020  ke  2021  hampir  mencapai  30  -  50  %  dan  dialami  oleh  hampir  semua  perusahaan. Penurunan  rasio  keuangan  ini  didukung  oleh  beberapa  penelitian  seperti  penelitian  (Pangestu,  2023)  & (Pangestu et all, 2022) yang mengambarkan kondisi nilai perusahaan dan pengaruh kinerja keuangannya saat pandemi covid 19 di Indonesia.  Pada saat pandemi covid perusahaan kinerja perusahaan mengalami penurunan yang sangat signifikan dan banyak perusahaan yang kesulitan untuk menghasilkan keuntungan (Pangestu et all, 2022)
Tabel 6. Hasil Perbandingan Tiga Model Periode 2022
1,0670866 -1,613041061 0,76952 2,0627772 -5,636563837 17,38421 0,0408156 -0,231228145 0,03307 0,1791886 -2,94801718 0,36636 0,7729341 -2,795396541 0,76038 0,1685387 -3,980388523 -0,00260 0,2599138 -1,682330029 0,01944 -0,200372 -3,111617408 -0,38752 0,2992622 -3,919543961 0,94675 0,6491845 -1,967099374 0,00294 0,7226977 -2,6439188 79,97864 0,4329805 -4,128976531 1,22830 0,819342 -3,583760805 0,70799 0,4080528 0,166684545 0,01193 0,4770332 -3,56563989 0,54708 2 Potensi 1 potensi 24 potensi Periode 2022 ( Masa setelah Covid 19) Grover Zmijewski Springate 0,6511925 -0,561657693 0,83542 0,2190356 -1,110815982 0,42550 0,6618787 -1,484697408 0,59642 0,3141233 -2,262024803 0,23545 0,6758328 -3,883687014 0,00518
Hasil menunjukkan bahwa pada Tahun 2022 dimana masa setelah pandemi covid, perbandingan tiga (3) model  untuk  memprediksi  tingkat  kesehatan  keuangan  perusahaan  dan  potensi  terjadinya  kebangkrutan menunjukkan  bahwa  di  tahun  2020,  kesamaan  prediksi  antara  hasil  perhitungan  model  grover  dengan model  Zmijewski  adalah  tidak  ada  analisa  yang  sama,  perbandingan  model  grover  dengan  model springate  adalah  2  potensi  yang  sama  Kesamaan  prediksi  antara  model  Zmijewski  dengan  model Springate adalah 1 potensi begitu pula sebaliknya.
Potensi  kebangkrutan tentu  menjadi  salah  satu  hal  yang  menjadi  perhatian  bagi manajemen.  Hasil  yang menunjukkan  perbedaan  potensi  prediksi  pada  model  –  model  yang  digunakan  menunjukkan  bahwa diperlukannya  penelitian  lebih  lanjut  terkait  dengan  model  mana  yang  memiliki  keakuratan  lebih  baik atau  diperlukannya  penelitian  untuk  mendapatkan  model  baru  yang  dapat  memprediksi  dengan
-0,373418 -0,480988904 -0,57687 0,1190717 -0,690334497 0,14368 1,4403441 -4,133103807 2,19560 0,7507443 -2,908992543 0,72946 -0,119623 -2,474490161 -0,38919 0,1746745 -2,445183303 0,03120 0,4172831 -2,819023102 0,45618 1,0711249 -2,319032632 0,86446 0,3335968 -2,325805394 0,27970 0,3080038 -2,86153701 0,47385 0,9480335 -1,613041061 0,65902 1,3696433 -5,636563837 3,17688 -0,009223 -0,231228145 -0,00494 0,3854089 -2,94801718 0,78871 0,8482076 -2,795396541 0,82818 0,1621806 -3,980388523 0,06729 0,058034 -1,682330029 -0,11166 -0,303788 -3,111617408 -0,49166 0,3096583 -3,919543961 0,89630 2,38114 -1,967099374 5,19706 0,779406 -2,6439188 79,23105 0,5401234 -4,128976531 1,11541 0,8217318 -3,583760805 0,73406 0,3939693 0,166684545 0,16001 0,6132964 -3,56563989 0,78649 3 Potensi 1 Potensi 23 Potensi
keakuratan 100 %. Manajemen perusahaan sangat menghindari terjadinya kebangkrutan pada operasional usahanya sehingga diperlukannya perhatian terhadap elemen – elemen laporan keuangan yang digunakan dalam model prediksi ini seperti ROA, Penjualan, dan modal kerja. Manajemen harus berusaha menjaga angka pada elemen tersebut agar hasil perhitungan model tidak menunjukkan potensi kebangkrutan.

## Kesimpulan
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  semua  model  menghasilkan  prediksi  potensi  kebangkrutan  yang berbeda untuk setiap periode dan hanya beberapa prediksi antar model yang memiliki kesamaan di setiap periode. Manajemen perusahaan harus memperhatikan dan menjaga akun laporan keuangan yang menjadi dasar perhitungan model sehingga potensi kebangkrutan mengalami penurunan atau mungkin tidak terjadi sama sekali. Penelitian selanjutnya dapat menambahkan variabel seperti inflasi, kasus hukum dan variabel lainnya  yang  secara  langsung  maupun  tidak  langsung  memiliki  pengaruh  pada  potensi  kebangkrutan. Penelitian  selanjutnya juga  dapat  membuat model potensi  kebangkrutan  yang  baru agar  dapat mencapai keakuratan yang lebih tinggi.

## Referensi
Anastasia,  E.  R.,  &  Riza,  F.  (2024).  Accuracy  Analysis  of  Financial  Distress  Prediction  Models  for Companies  on  the  IDX  Watchlist  Board  in  2020-2022  Period.  Dinasti  International  Journal  of Economics, Finance & Accounting, 4(6), 681-689.
Asmaradana,  L.  B.,  &  Satyawan,  M.  D.  (2022).  Analisis  Financial  Distress  dengan  Model  Altman,
Grover,  Springate,  Zmijewski,  dan  Ohlson  pada  Perusahaan  Subsektor  Jasa  Konsumen  yang terdaftar di BEI. Jurnal Ilmu Komputer, Ekonomi Dan Manajemen (JIKEM), 2(1), 1325–1341
Esfandiatri,  Y.  G.  Y.  (2023).  Analisis  Financial  Distress  pada  Perusahaan  Konstruksi  BUMN  Karya. Syntax Idea, 5(11), 2257-2276.
Hamdani,  H.,  Rahmi,  S.,  &  Juniar,  A.  (2023).  Analysis  of  Financial  Statements  Using  the  Altman  Z- Score,  Springate  and  Zmijewski  Models  to  Predict  Bankruptcy.  Riwayat:  Educational  Journal  of History and Humanities, 6(3), 1090-1096.
Intansari, N. P. D., & Azhar, R. (2023). Comparison of the grover, zmijewski, and springate methods in predicting  financial  distress  (Case  study  of  pharmaceutical  companies  listed  on  the  IDX  2019- 2021).
Iswahyudi,  M.  (2022).  Zmijewski,  Taffler,  Springate  dan  Grover  Model:  Analisis  Model  Prediksi Kebangkrutan. Ekuitas: Jurnal Pendidikan Ekonomi, 10(1), 129-137.
Kahfi  (2023).  Evergrande  Bangkrut,  Awan  Gelap  Mengintip  Sektor  Properti?.  Diambil  dari https://ekonomi.bisnis.com/read/20230825/47/1688197/evergrande-bangkrut-awan-gelap- mengintip-sektor-properti .
Pangestu,  J.  C.  (2023).  Peran  Kebijakan  Hutang  Pemoderasi  Pada  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  dan Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Saat  Pandemik  Covid  19  di  Indonesia.  Jurnal Penelitian Akuntansi (JPA), 3(2), 189-202.
Pangestu,  J.  C.,  &  Hirliana,  D.  I.  (2023).  Analisis  Memprediksi  Financial  Distress  Dan  Faktor Pengaruhnya  Pada  Perusahaan  Pertambangan  Bei  Tahun  2019–2021.  Owner:  Riset  dan  Jurnal Akuntansi, 7(3), 1861-1868.
Pangestu, J. C., Margaretha, P., & Valentino, T. (2022). ANALISIS BEBAN IKLAN, PERTUMBUHAN PENJUALAN,  DAN  TINGKAT  UTANG  PERUSAHAAN  PADA  NILAI  PERUSAHAAN SELAMA MASA PANDEMIK COVID-19. Jurnal Apresiasi Ekonomi, 10(2), 240-248
Pangestu, J. C., Rusli, Y. M., & Margaretha, P. (2022). Peran audit committee sebagai pemoderasi antara tax  management  policy  dan  intencity  capital  terhadap  earnings  management  practices  pada  saat pandemik Covid-19. Jurnal Administrasi Kantor, 10(1), 50-60.
Putri,  N.  G.  S.,  Akadiati,  V.  A.  P.,  &  Sinaga,  I.  (2023).  Perbandingan  Prediksi  Kebangkrutan Menggunakan Metode Grover, Metode Altman Z-Score dan Metode Springate. eCo-Fin, 5(2), 80- 90.
Rowland,  R.,  Setiawan,  T.,  &  Fitriningrum,  A.  (2021).  ANALISIS  KESULITAN  KEUANGAN PERBANKAN INDONESIA: RASIO KEUANGAN DAN UMUR BANK (Studi Pada Perbankan Yang Terdaftar di BEI 2016-2019). JURNAL BISNIS & AKUNTANSI UNSURYA, 6(2).
Sari,  M.  P.,  &  Yunita,  I.  (2019).  Analisis  prediksi  kebangkrutan  dan  tingkat  akurasi  model  springate, zmijewski, dan grover. JIM UPB (Jurnal Ilmiah Manajemen Universitas Putera Batam), 7(1), 69- 77.
Winarso, E., & Edison, T. A. (2019). Perbandingan Analisis Model Z”-Score Altman Modifikasi, Model X-Score  Zmijewski,  Model  G-Score  Grover,  Dan  Model  S-Score  Springate  Untuk  Menganalisis Ketepatan  Prediksi  Kebangkrutan:(Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Pelengkap Otomotif  Yang  Terdaftar  di  BEI  periode  2016-2017).  Journal  of  Accounting,  Finance,  Taxation, and Auditing (JAFTA), 1(2), 1-13.