Available at https://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/jie Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 9(03), 2023, 4399-4407
Kajian Problematika Perkembangan Perusahaan Modal Ventura Syariah di Indonesia
Windy Dwi Zhelsa Fithri 1*) ,  Sirajul Arifin 2) 1,2 Pascasarjana Ekonomi Syariah, UIN Sunan Ampel Surabaya *Email korespondensi: windydwi2512@gmail.com

## Abstract
This  study  aims  to  review  the  problematic  existence  and  resolution  of  Islamic  venture  capital  companies  in Indonesia.  Nowadays,  along  with  the  rapid  development  of  the  Islamic  financial  industry,  venture  capital companies  are  also  developing  with  the  existence  of  Islamic  venture  capital  companies  that  apply  sharia principles.  Islamic  venture  capital  companies  have  a  market  share  of  Muslim  entrepreneurs  who  want  to  do financing in accordance with Islamic provisions. However, in practice, the Islamic venture capital industry still encounters  several  obstacles  that  require  new  resolutions  to  overcome  them.  This  research  is  a  literature research.  The  results  of  this  study  are  the  problems  of  the  venture  capital  industry,  among  others:  The performance of the venture capital industry is still very dependent on the conditions that occur, the business model of the Islamic venture capital industry which still often applies the principle of profit sharing, Literacy and human resources are still low, and the Islamic venture capital industry has a high risk. So that the resolutions that can be  done  include:  Support  for  literacy,  support  for  long-term  access  and  support  for  establishing  a  deposit insurance agency (LPS).

## Keywords : problems, resolution, venture capital, sharia
Saran sitasi : Fithri, W. D., & Arifin, S. (2023). Kajian Problematika Perkembangan Perusahaan Modal Ventura Syariah di
Indonesia . Jurnal ilmiah ekonomi islam, 9 (03), 4399-4407. doi:
http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v9i3.10098
DOI: http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v9i3.10098

## 1. PENDAHULUAN
Dalam  mendirikan  usaha  pasti  dibutuhkan beberapa unsur, salah satu unsur vital yang dibutuhkan dalam membangun usaha dan apabila diabaikan dapat mengancam  keberlangsngan  usaha  yakni  unsur permodalan.  Menurut  (Sugeng,  2017)  terdapat  dua sumber  permodalaan,  yakni  pendanaan  internal  dan pendanaan eksternal. Pendanaan internal berasal dari dalam  perusahaan  atau  dibentuk  sendiri  oleh perusahaan  seperti  keuntungan  yang  dihasilkan perusahaan.  Namun  usaha  tidak  hanya  dapat mengandalakan  pendanaan  internal  saja,  karena pendanaan internal memiliki keterbatasan seperti limit nominal.
Apabila  usaha  tersebut  kehabisan  dana,  maka usaha  tersebut  dapat  terancam  bangkrut.  Sehingga untuk dapat tetap bertahan, usaha yang dijalankan juga perlu  memperoleh  pendanaan  yang  berasal  dari eksternal perusahaan. Pendanaan eksteral merupakan
sumber dana yang berasal dari luar perusahaan seperti utang  dan  sumber  dana  ekuitas  khususnya  yang berasal dari saham. Salah satu lembaga keuangan non bank  yang  memberikan  pembiayaan  berupa  saham yakni perusahaan modal ventura.
Dewasa ini seiring dengan pesatnya berkembangan industri keuangan syariah, perusahaan modal ventura juga turut berkembang dengan terdapat perusahaan  modal  ventura  syariah  yang  menerapkan prinsip  syariah.  Perusahaan  modal  ventura  syariah memiliki pangsa pasar yakni pengusaha muslim yang ingin melakukan pembiayaan sesuai dengan ketentuan Islam,  akan  tetapi  modal  ventura  syariah  juga mempersilahkan pengusahaan non muslim yang juga ikut  melakukan  pembiayaan  pada  perusahaan  modal ventura syariah tersebut.
Perusahaan  modal  ventura  syariah  berdiri berdasarkan peraturan pemerintah No. 18 tahun 1973 sebagai  pembantu  dalam  pengembangan  usaha
melalui  perusahan  perseroan  yang  membidangi pembiayaan  usaha  kecil  dan  menengah.  Modal ventura  pertama  di  Indonesia  yakni  PT  Bahana Pembinaan Usaha Indonesia (BPUI) (Muslim, 2018). Pemerintah mengeluarkan kebijakan Paket Deregulasi tanggal  20  Desember  1988  yang  disertai  dengan dikeluarkannya  Keppres  No.  61  tahun  1988  sebagai penunjang peningkatan modal ventura sehingga dapat lebih  dikenal  oleh  masyarakat  Indonesia  (Syahid, 2021).
Berdasarkan  laporan  OJK  mengenai  Lembaga Keuangan  Non  Bank  periode  April  2021  tercatat sebanyak  4  unit  perusahaan  modal  ventura  syariah dengan  total  asset  mencapai  3,010.94  miliar  rupiah dan  angka  tersebut  meningkat  menjadi  4.37  triliun rupiah dengan total perusahaan modal ventura syariah yang juga meningkatkan menjadi 5 unit. Perkembangan  modal  ventura  syariah  cenderung stabil  terbukti  sejak  periode  Mei  2022  ojk  telah mencatat  sebanyak  5  unit  perusahaan  modal  ventura syariah  yang  hingga  periode  April  2023  masih  tetap eksis  dalam  dunia  permodalan  usaha.  Akan  tetapi walaupun  cenderung  stabil,  namun  perkembangan perusahaan  modal  ventura  syariah  dapat  dikatakan lambat  dibandingkan  dengan  perusahaan  modal ventura konvesional.
Sehingga perlu dilakukan kajian lebih mendalam terkait  dengan  problematika  yang  dihadapi  oleh perusahaan  modal  ventura  syariah  sehingga  dapat dilakukan  evaluasi  guna  memperbaiki  strategi pengembangan  perusahaan  modal  ventura  syariah  di Indonesia. Problematika terkait perkembangan perusahaan modal  ventura syariah perlu  dikaji  ulang dikarenakan  problematika  akan  berbeda-beda  dari masa ke masa sehingga dengan dikaji kembali dapat ditemukan resolusi yang sesuai dengan problematika yang di hadapi oleh perusahaan modal ventura syariah pada masa kini.
Oleh  sebab  itu  penelitian  dengan  judul  “Kajian Problematika  Perkembangan  Perusahaan  Modal Ventura  Syariah  di  Indonesia”    ini  dirasa  perlu dilakukan untuk dapat memberikan kontribusi berupa resolusi  terhadap  perkembangan  perusahaan  modal ventura syariah di Indonesia.

## 2. METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  pustaka dengan menggunakan pendekatan kualitatif. Penelitian kualitatif merupakan jenis penelitian dalam ilmu  sosial  dengan  menggunakan  paradigm  alamiah
berdasarkan  teori  fenomenologis  untuk  diteliti masalah sosial dalam suatu kawasan dari segi latar dan cara pandang objek yang kemudian akan diteliti secara holistic (Abdussamad, 2021). Penelitian ini menggunakan  data  sekunder  berupa  buku,  jurnal maupun  tulisan  ilmiah  yang  relevan  dengan  pokok bahasan peneliti. Teknik analisis data yang digunakan pada  penelitian  ini  berasal  dari  teknik  analisis  data oleh  Miles  dan  Huberman yakni  teknik  analisis  data dengan  membagi  menjadi  3  tahapan  antara  lain reduksi data, display data serta penarikan kesimpulan dan verifikasi (Yusuf, 2014).

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 3.1. Hasil penelitian
Eksistensi  modal  ventura  dengan  prinsip konvensional  menemukan  hambatan  dan  kendala. Menurut  (Sidik,  2017)  hambatan  dan  kendala  yang dialami oleh perusahaan modal ventura antara lain: a. Pembentukan  perusahaan  modal  ventura  di Indonesia  adalah  untuk  melakukan  pembiayaan sebanyak-banyaknya  kepada  UMKM,  padahal pada  dasarnya  penyertaan  perusahaan  modal ventura  dilakukan  kepada  perusahaan  individu yang berstatus Perseroan Terbatas (PT).
b. Sumber  dana  perusahaan  modal  ventura  lebih besar  berasal  dari  pinjaman  dari  pada  modal sendiri.  Sifat  pinjaman  yang  mengharuskan adanya  pembayaran  secara  tetap  nominalnya setiap  periode  tidak  sesuai  dengan  sifat penyertaan  yang  fluktuatif  penerimaan  nominal dalam tiap periodenya.
c. Sifat pembiayaan modal ventura adalah disamping  memenuhi  kebutuhan  keuangan,  juga memenuhi  kebutuhan  non  keuangan  yaitu dampingan manajemen. Untuk memenuhi kebutuhan non keuangan ini dibutuhkan keahlian spesifik  sesuai  dengan  jenis  usaha  penerima modal ventura. Karena di Indonesia pembentukan perusahaan  modal  ventura  untuk  UMKM sebanyak-banyaknya,  maka  Account  Officer harus  memahami  jenis  usaha  UMKM  yang dibiayai.  Padahal  UMKM  yang  ditangani  cukup beragam  jenis  usahanya,  maka  Account  Officer akan  kesulitan  membantu  menangani  berbagai jenis usaha yang dilakukan oleh UMKM.
d. UMKM  sudah  terbiasa  dengan  kredit.  UMKM lebih  terbiasa  melakukan  pembayaran  tetap  tiap periodenya  layaknya  angsuran  kredit.  Dengan angsuran  tetap  tiap  periodenya,  UMKM  tidak
perlu  repot  untuk  menghitung  berapa  porsi  yang harus  dibayarkan  tiap  periodenya  bila  dilakukan penyertaan.  Ada  beberapa  UKM  yang  memang tidak  bersedia  menerima  pembiayaan  dengan model  penyertaan.  Pertimbangannya  adalah bahwa  UMKM  tersebut  yang  membangun usahanya mulai dari awal, oleh karena itu UMKM tersebut  tidak  mau  berbagi  keuntungan  dengan perusahaan modal ventura. Lebih baik mengeluarkan  angsuran  tetap,  sehingga  dapat diperkirakan  pengeluaran  tiap  periodenya  dari pada repot-repot menghitung pembagian keuntungan dengan perusahaan modal ventura.
e. Kepemilikan  usaha  UMKM  adalah  usaha keluarga. Kebanyakan usaha UMKM di Indonesia adalah  dibangun  oleh  keluarga,  sehingga  tidak terjadi  pemisahan  yang  jelas  antara  harta  milik keluarga  dan  harta  milik  usaha.  Bila  dilakukan penyertaan, tentu harus dihitung harta milik usaha untuk  menentukan  porsi  keuntungan  antara UMKM  dan  perusahaan  modal  ventura.  Karena dijalankan oleh keluarga, maka tidak ada laporan atas kinerja usaha. Dengan demikian perusahaan modal  ventura  akan  sulit  menentukan  kelayakan usaha UMKM yang akan dibiayai.
Hambatan dan kendala yang dialami oleh industri modal ventura konvensional juga dialami oleh modal ventura  syariah.  Hal  ini  disebabkan  karena  model bisnis  keduanya  sama  yakni  bergerak  pada  usaha pembiayaan. Menurut (Sulistyowati, 2020) problematika  yang  juga  turut  dihadapi  oleh  industri modal ventura syariah, antara lain:
a. Lambatnya  kinerja  industri  modal  ventura tersebut  sejalan  dengan  perlambatan  ekonomi nasional,  terdeteksi  dari  hasil  nilai  aset  industri modal  ventura  pada  kuartal  I  2015  mengalami penurunan,  hal ini  disebabkan  oleh  kinerja  salah satu  industri  pembiayaan  sektor  usaha  kecil menengah (UKM) ini seiring dengan keterlambatan  pertumbuhan  ekonomi  nasional maupun  global.  Berdasarkan  data  Otoritas  Jasa Keuangan (OJK), nilai aset industri modal ventura pada kuartal I 2015 tercatat turun 3,72% menjadi Rp 8,66 triliun, dibandingkan capaian pada akhir 2014  yang  tercatat  Rp8,99  triliun.  Sedangkan pembiayaan atau penyertaan modal ke perusahaan pasangan  usaha  (PPU)  tercatat  hanya  naik  tipis 0,65% menjadi Rp 6,63 triliun di akhir tahun lalu Rp  6,59  triliun.  Perlambatan  kinerja  industri
modal ventura tersebut sejalan dengan perlambatan ekonomi nasional, yang pada kuartal I  2015  tercatat  hanya  4,7%.  dalam  Anggaran Pendapatan  dan  Belanja  Negara  Perubahan (APBN-P) 2015, pertumbuhan ekonomi ditargetkan mencapai 5,7%. menilai perlambatan kinerja  industri  modal  ventura  di  awal  tahun  ini merupakan  sesuatu  yang  normal,  dan  sejalan dengan industri keuangan lainnya. Hampir semua sektor  keuangan  di  awal  tahun  demikian  dan kemudian membaik di kuartal kedua.
b. Sejauh  ini  pertumbuhan  industri  modal  ventura nasional  kurang  signifikan  karena  adanya beberapa regulasi yang ketat, yang mengakibatkan  ruang  gerak  operasional  modal ventura syariah kurang bebas dalam pengembangan usaha.
c. Faktor  penghambat  pertumbuhan  lainnya  adalah tidak  ada  insentif  jika  PMV  menjadi  promotor untuk perusahaan rintisan (start up).
d. Selain itu, banyak perusahaan private equity yang beroperasi  secara  bebas  dan  tidak  diatur  sama sekali karena bebasnya pelaksanaan private equity company yang tidak diatur.
e. Banyaknya  penyimpangan  yang  terjadi  dalam kegiatan  operasional  yang  tidak  sesuai  dengan prinsip-prinsip  syariah,  Sering  terjadi  dalam praktik  pembagian  keuntungan  yang  seharusnya berdasarkan  prinsip  bagi  hasil,  tapi  dirubah dengan prinsip bunga yang harus dibayarkan oleh perusahaan pasangan usaha (PPU) ke perusahaan modal  ventura  syariah,  hal  ini  terjadi  karena masalah  saling  ketidakpercayaan  antara  mitra yang bekerjasama.
f. Sesuai  dengan  karakeristiknya  modal  ventura tidak  memerlukan  jaminan  dalam  pemberian pembiayaan  yang  mengakibatkan  banyaknya pembiayaan  bermasalah  yang  mengakibatkan perusahaan  modal  ventura  syariah  mengalami kerugian,  yang  pada  akhirnya  ditetapkannya adanya agunan sebagai jaminan dalam pembiayaan di perusahaan modal ventura syariah. g. Adanya  klausul  jaminan  yang  terdapat  dalam surat  konfirmasi  yang  merupakan  rangkuman perjanjian pembiayaan ini dimaksudkan menjamin  pembayaran  secara  penuh  dan  tepat waktu  dalam  pembiayaan  yang  dilakukan  oleh perusahaan  pasangan  usaha.  Penyimpangan klausul  ini  dalam  karakteristik  modal  ventura dikikis  dengan  prinsip-prinsip  bagi  hasil  sendiri
yang  mengharuskan  adanya  penyerahan  modal atau asset yang relevan dengan aktivitas usahanya sebagai harta bersama.
h. Dengan  diterapkannya  agunan  yang  harus disertakan dalam pengajuan pembiayaan mengakibatkan  banyaknya  perusahaan  pasangan usaha (PPU) mengalami kesulitan dalam mengakses pengajuan pembiayaan di perusahaan modal ventura syariah.
i. Terbatasnya  sumber  dan  jumlah  nominal pendanaan  bagi  perusahaan  modal  ventura syariah, mengingat tidak OJK melarang menghimpun  dana  dari  masyarakat  luas  sebagai pembeda dengan lembaga keuangan yang lainnya, adapun  investor  individu  harus  melalui  seleksi OJK  tuntuk  mengetahui  tentang  trackrecord  dari investor tersebut
j. Kurangnya perhatian dan intervensi dari pemerintah  dalam  pengembangan  bisnis  usaha perusahaan modal ventura syariah sehingga tidak ada progress report yang signifikan.
k. Terbatasnya sumber daya manusia yang mumpuni dalam pengelolaan manajemen perusahaan modal ventura  syariah  dan  minimnya  pemahaman tentang prinsip-prinsip syariah dalam
menjelankan kegiatan operasionalnya.
l. Lemahnya sistem manajemen perusahaan sehingga berdampak pada manajemen pengelolaan  manajemen  perusahaan  pasangan usaha, mengingat tugas utama perusahaan modal ventura syariah selain untuk memberikan bantuan pembiayaan  untuk  modal  usaha  perusahaan pasangan  usaha  (PPU)  juga  untuk  memberikan pendampingan pengelolaan manajemen perusahaan pasangan usaha (PPU) guna pengembangan usaha.
m. Lemahnya sistem pengawasan oleh OJK sebagai regulator dalam monitoring dan evaluasi terhadap kegiatan  operasional  perusahaan  modal  ventura syariah
n. Terbatasnya tindakan tegas terhadap
penyimpangan yang dilakukan perusahaan modal ventura  syariah  terhadap  perusahaan  pasangan usaha (PPU).
o. Jarangnya  atau  bahkan  tidak  ada  pemberian penalty  berupa  peringatan  atau  sanksi  terhadap perusahaan pasangan usaha dan perusahaan modal ventura  syariah  yang  melakukan  tindakan  yang tidak sesuai aturan, yang menyebabkan tidak ada perubahan perbaikan yang signifikan.
Masih  sedikit  artikel  yang  membahas  terkait dengan  perkembangan  modal  ventura  syariah  di Indonesia. akan tetapi tidak sedikit laman berita yang membahas  perihal  perkembangan  modal  ventura syariah,  Menurut  laman  berita  ekonomi.republika dengan judul “Perkembangan Industri Modal Ventura Syariah Masih Lambat” yang ditulis oleh (Wulandhari,  2021),  menjelaskan  bahwa  Fahmi Basyah  selaku  Direktur  PNM  Ventura  Syariah memaparkan bahwa bebrapa faktor penghambat bagi perkembangan industri modal  ventura  syariah  antara lain:
a. Pandemic covid 19 sebagai salah satu faktor yang menyebabkan calon pelaku modal ventura syariah mempertimbangkan  untuk  pendirian  perusahaan modal ventura syariah.
b. Perusahaan  modal  ventura  syariah  lebih  banyak memberikan pembiayaan bagi hasil dibandingkan dengan  penyertaan  saham.  Hal  ini  dinilai  dapat dijadikan  sebagai  alternative  dalam  mendirikan lembaga  pembiayaan  dibandingkan  dengan mendirikan  perusahaan  modal  ventura  syariah. Sehingga model bisnis dari industri modal ventura syariah  harus  dikembalikan  pada  landasan awalnya  yakni  melakukan  pembiayaan  dengan penyertaan saham.
c. Literasi yang masih rendah terkait dengan industri modal  ventura  syariah  juga  menjadi  salah  satu faktor  penghambat.  Butuh  upaya  lebih  untuk dapat  memperkenalkan  dan  mensosialisasikan modal ventura ke masyarakat.
d. Industri modal ventura belum memiliki Lembaga Penjamin  Simpanan  (LPS)  sehingga  industri modal ventura syariah memiliki resiko yang lebih besar  dibandingkan  dengan  industri  perbankan syariah.

## 3.2. Pembahasan
Usaha modal ventura syariah menurut Peraturan Otoritas  Jasa  Keuangan  Nomor  34/POJK.05/2015
Tentang Perizinan Usaha dan Kelembagaan Perusahaan Modal Ventura adalah usaha pembiayaan melalui  kegiatan  investasi  dan  atau  pelayanan  jasa yang  dilakukan  dalam  jangka  waktu  tertentu  dalam rangka  pengembangan  usaha  pasangan  usaha  yang dilaksanakan  berdasarkan  prinsip  syariah.  Sehingga dapat  diketahui  bahwa  modal  ventura  merupakan salah  satu  lembaga  pembiayaan  dengan  cara penanaman  modal  pada  suatu  usaha.  Modal  ventura syariah  memiliki  beberapa  landasan  hukum  yang berkembang sesuai dengan perubahan
organisasi/kelembagaan  yang  terkait  dengan  sektor moneter  dan  keuangan.  Landasan  hukum  modal ventura  dalam  menjalankan  usahanya  antara  lain (Mullya, 2008):
a. Peraturan  Otoritas  Jasa  Keuangan  Nomor 35/POJK.05/2015 Tentang Penyelenggaraan Usaha Perusahaan Modal Ventura.
b. Peraturan  Otoritas  Jasa  Keuangan  Nomor 34/POJK.05/2015  Tentang  Perizinan  Usaha  Dan Kelembagaan Perusahaan Modal Ventura.
c. Peraturan  Otoritas  Jasa  Keuangan  Nomor 37/POJK.05/2015 Tentang Pemeriksaan
Langsung Perusahaan Modal Ventura. d. Peraturan  Otoritas  Jasa  Keuangan  Nomor
36/POJK.05/2015 Tentang Tata Kelola
Perusahaan  Yang  Baik  Bagi  Perusahaan  Modal Ventura.
Industri  modal  ventura  merupakan  lembaga pembiayaan dengan karakter risiko yang cukup tinggi. Risiko  yang  timbul  dapat  berupa  keuntungan  yang besar atau kerugian yang besar. Risiko sering dijumpai akibat tingkat pengembalian modal yang ditanamkan oleh  perusahaan  modal  ventura  (Kartono,  2020). Risiko dapat timbul dari beberapa faktor, namun pada industri  modal  ventura  paling  banyak  risiko  timbul disebabkan faktor pengembalian dana. Pengembalian dana  pada  industri  modal  ventura  sangat  bergantung pada pendapatan Perusahaan Pasangan Usaha (PPU).
Praktek  modal  ventura  di  Indonesia  adalah dengan  memberikan  fasilitas  pembiayaan  dan pendampingan  manajemen  pada  PPU  ke  dalam perusahaan  yang  dibiayainya.  pola  pembiayaan perusahaan  oleh  modal  ventura  mengadopsi  teknik investasi yang dilakukan oleh American Research and Development  Corporation (ARDC)  (Kumalasari, 2016).  Menurut  (Fuady,  1999)  modal  ventura memiliki beberapa karakteristik sebagai berikut:
a. Pemberi  bantuan  finansial  dalam  bentuk  modal ventura  ini  tidak  hanya  menginvestasikan modalnya  saja.  Tetapi  juga  ikut  terlibat  dalam manajemen perusahaan yang dibentuknya.
b. Investasi  yang  dilakukan  tidaklah  bersifat permanen,  tetapi  hanyalah  bersifat  sementara, untuk  kemudian  sampai  masanya  dilakukanlah investasi.
c. Motif dari modal ventura adalah motif bisnis yaitu mendapatkan  keuntungan  setinggi-  tingginya, walaupun dengan risiko yang relatif tinggi pula.
d. Investasi  dengan  bentuk  modal  ventura  yang dilakukan  ke  perusahaan  pasangan  usahanya bukan investasi jangka pendek, tetapi merupakan investasi jangka menengah atau jangka panjang.
e. Modal ventura merupakan investasi tanpa jaminan collateral  sehingga  dibutuhkan  kehati-hatian  dan kesabaran.
f. Investasi  tersebut  bukan  bersifat  pembiayaan dalam  bentuk  pinjaman,  tetapi  dalam  bentuk partisipasi equity, atau setidaknya loan yang dapat dilakukan  ke  equity.  Sehingga  return  yang diharapkan  oleh  perusahaan  modal  ventura bukanlah  bunga  atas  modal  yang  ditanam, melainkan deviden dan capital gain.
g. Prototype dari pembiayaan dengan modal ventura adalah  pembiayaan  yang  ditujukan  kepada perusahaan  kecil  atau  perusahaan  baru,  tetapi memiliki potensi untuk berkembang.
h. Investasi  modal  ventura  biasanya  dilakukan terhadap  perusahaan  yang  tidak  punya  akses untuk mendapatkan kredit perbankan
Menurut  (Sidik,  2017)  modal  ventura  memiliki dua  misi  dalam  menjalankan  usahanya  yakni:  1) modal  ventura  sama  dengan  usaha  lainnya  yang berorientasi  mencari  keuntungan.  Walaupun  pihak mitra usahanya merupakan perusahaan menengah ke bawah, modal ventura tetap memberikan pembiayaan namun  tidak  menghilangkan  motif  bisnis  yang sebenarnya.  2)  selain  berorientasi  pada  keuntungan, industri modal ventura juga memiliki tujuan lain yakni untuk  membantu  menumbuhkembangkan  pengusaha lemah. Sedangkan tujuan dari Industri modal ventura antara lain (Kadarisman, 1995):
a. Menumbuhkan dan mengembangkan kemampuan usaha dari pengusaha kecil dan menengah dengan mengusahakan  segala  bantuan  yang  diperlukan untuk  mencapainya,  tanpa  mengabaikan  kaidah berusaha yang sehat
b. Membantu  kelancaran  pertumbuhan  usaha  kecil dan  menengah  dengan  jalan  mengadakan penyertaan  modal  saham  dalam  perusahaan- perusahaan,  dan  memberikan  jaminan  jangka menengah/panjang  serta  menyediakan  bantuan keahlian yang diberikan untuk mengatasi masalah manajemen perusahaan bersangkutan
c. Membantu  menciptakan  kondisi  berusaha  yang baik  bagi  pengusaha  kecil  dan  menengah  agar mereka  dapat  tumbuh  menjadi  pengusaha  yang dapat diandalkan.
Manfaat  dari  adanya  industri  modal  ventura adalah:
a. Kegiatan usaha dapat ditingkatkan.
b. Kemungkinan berhasilnya usaha lebih besar.
c. Peningkatan efisiensi pemasaran produk.
d. Peningkatan bankabilitas.
e. Peningkatan tingkat likuiditas.
f. Peningkatan tingkat rentabilitas.
Untuk  dapat  memberikan  pembiayaan  pada perusahaan  pasangan  usaha  (PPU)  modal  ventura memerlukan  modal  dana  yang  besar.  Sumber  dana pada industri modal ventura berasal dari perorangan, saham, obligasi konversi, bagi hasil, investor institusi, perbankan,  pemerintah  daerah  maupun  lembaga internasional (Rivai, 2007).
Dalam  prakteknya,  modal  ventura  memiliki keunggulan  dan  juga  kelemahan.  Menurut  (Munir, 2002), keunggulan modal ventura antara lain:
a. Merupakan  dana  jangka  pendek  dan  menengah yang relatif murah dan dengan sistem repayment yang cukup fleksibel.
b. Merupakan  sumber  dana  bagi  perusahaan  yang baru  yang  belum  memenuhi  syarat  untuk mendapatkan  dana  dari  sumber  pendanaan lainnya.
c. Bantuan  manajemen  yang  diberikan  oleh perusahaan  modal  ventura  terhadap  perusahaan pasangan usaha biasanya ikut menambah majunya perusahaan.
d. Biasanya  perusahaan  modal  ventura  sangat konsen  terhadap  maju  mundurnya  perusahaan, sehingga  jalannya  perusahaan  pasangan  usaha selalu dimonitor.
e. Tambahan  modal  baru  dapat  meningkatkan kemampuan  perusahaan  untuk  memperoleh pinjaman/bantuan modal dalam bentuk lainnya.
f. Karena  umumnya  perusahaan  modal  ventura adalah  perusahaan  yang  sudah  mempunyai reputasi,  maka  dengan  penyertaan  sahamnya  ke dalam  perusahaan  pasangan  usaha,  ikut  pula menaikkan  pamor  dari  perusahaan  pasangan usaha tersebut.
g. Karena  modal  ventura  ini  umumnya  diberikan kepada perusahaan-perusahaan yang masih kecil, maka  ini  merupakan  salah  satu  upaya  untuk mengangkat dan melindungi pengusaha kecil dan memperluas kesempatan kerja.
Pembiayaan modal ventura syariah menggunakan  beberapa  akad,  antara  lain  (Rivai, 2007):
a. Musyarakah mencampurkan dana untuk mendirikan  usaha  baru  atau  kontrak  proyek dengan  tujuan  memperoleh  keuntungan.  Pemilik modal  dalam  musyarakah  ini  adalah  dua  pihak atau  lebih  (misalnya  ventura  capital  company, pengusaha,  dan  silent  patner).  Keuntungan  atau kerugian  usaha  atau  kontrak  proyek  dinikmati atau  ditanggung  bersama-sama  sesuai  dengan porsi  atau  profit/loss  sharing  yang  ditetapkan dalam kesepakatan/perjanjian awal.
b. Mudharabah untuk pembiayaan usaha atau proyek dapat disejajarkan dengan instrumen pembiayaan obligasi/quasi seperti obligasi konversi. Perusahaan merupakan pemegang amanah terhadap modal yang diterima dari pemilik modal (ventura  capital  company)  dimana  modal merupakan titipan/amanah dalam konsep wadiah yang  dapat  dimanfaatkan  untuk  memperoleh keuntungan.  Pengusaha  saat  melakukan  proyek yang berkaitan dengan mudharabah adalah wakil pemilik  modal.  Jika  pengusaha  memperoleh keuntungan,  pengusaha  bertindak  sebagai  mitra pemilik  modal.  Dengan  demikian,  keuntungan tersebut  harus  dibagikan  sesuai  dengan  prinsip musyarakah  yang  mengharuskan  adanya  bagi hasil  yang  adil  antara  mitra  perkongsian.  Modal disediakan seluruhnya oleh pemilik modal sampai suatu  masa  tertentu  dimana  modal  tersebut dikembalikan secara utuh.
c. Murabahah  untuk  jual  beli  barang  investasi  atau bahan  baku  dimodal  kerja  (merupakan  konsep penyerdahanaan instrumen bagi hasil ke jual beli dengan  resiko  penanganan  pembayaran  dan fluktuasi harga).
Jenis usaha modal ventura syariah secara umum terbagi menjadi 3 yaitu:
a. Investasi  yang  terdiri  dari  penyertaan  modal langsung (equity  financing) ,  pembelian  sukuk atau  obligasi  syariah  konversi,  serta  Pembelian sukuk  atau  obligasi  syariah  yang  diterbitkan pasangan usaha pada tahap rintisan awal (start up) dan/atau pengembangan usaha.
b. Pembiayaan  berdasarkan  prinsip  bagi  hasil, pembiayaan ini lebih banyak diserap oleh UMKM dengan  menggunakan  akad  musyarakah  atau mudharabah,
c. Pelayanan jasa,
d. Kegiatan usaha lain berdasarkan persetujuan OJK
Modal  ventura  syariah  memiliki  5  pola pembiayaan  dan  penerapannya  berdasarkan  akad syariah  (Soemitra,  2012).  Pola  pembiayaan  yang diterapkan oleh modal ventura syariah antara lain: a. Pola  pembiayaan  langsung,  Pola  pembiayaan  ini dapat  dilakukan  oleh  perusahaan  modal  ventura dengan  cara  memberikan  pembiayaan  langsung kepada perusahaan pasangan usaha yang sudah/akan  berbentuk  badan  hukum.  Apabila konsep  ini  dilakukan,  maka  perusahaan  modal ventura  harus  berperan  aktif  langsung  ke perusahaan  pasangan  usaha  dan  biasanya  akan menempatkan  wakilnya  sebagai  anggota  direksi maupun komisaris.
b. Pola  pembiayaan  langsung  dengan  franchise, aktivitas pengawasan, pengontrolan yang diemban oleh perusahaan modal ventura ataupun jasa profesional dapat dialihkan kepada franchise. Dalam  pola  ini,  perusahaan  modal  ventura terkesan lebih bersifat sebagai penyedia dana/modal kepada perusahaan pasangan usaha.
c. Pola  inti-plasma,  perusahaan  inti  akan  membina beberapa  perusahaan  plasma  dalam  satu  wadah usaha,  dimana  usaha  setiap  perusahaan  plasma harus mendukung usaha perusahaan inti. Pola inti- plasma sangat cocok dengan usaha yang bergerak di  bidang  perkebunan,  penggemukan  sapi, pertanian,  transportasi  ataupun  warung  sembilan bahan pokok.
d. Pola payung, bentuk pembiayaan yang diberikan kepada  suatu  perusahaan  yang  kepemilikannya dipunyai oleh beberapa pemilik, dimana masing- masing  pemilik  mempunyai  usaha  yang  saling menunjang satu sama lainnya sehingga nilai lebih yang didapat menjadi lebih baik. Perusahaan yang didirikan ini berfungsi sebagai trading house bagi perusahaan para pemiliknya dan biasanya dikelola oleh  tenaga  professional  yang  tidak  mempunyai hubungan  dengan  pemilik  perusahaan,  sehingga independensi terjaga dengan baik.
e. Pola  kemitraan,  pola  pembiayaan  ini  harus melibatkan  suatu  perusahaan  besar,  yang  akan membeli produk barang dan jasa yang dihasilkan dari  perusahaan-perusahaan  mitra  binaan  modal ventura.  Pola  kerja  sama  didahului  dengan  kerja sama antara perusahaan besar dengan perusahaan modal  ventura,  selanjutnya  perusahaan  modal
ventura melakukan pembiayaan kepada perusahaan pasangan usaha ataupun sebaliknya.
Di  sisi  lain  modal  ventura  juga  memiliki kelemahan  yang  harus  diminimalisir,  kelemahan modal ventura menurut (Munir, 2002), antara lain: a. Bila dilihat secara jangka panjangnya, pendanaan lewat  modal  ventura  ini  dapat  sangat  mahal, berhubung  dengan  sistem  bagi  hasil  yang diterapkannya.  Jadi  return  yang  diperoleh  oleh perusahaan  modal  ventura  dari  perusahaan pasangan  usahanya  dapat  sangat  besar,  terutama jika  bisnis  dari  perusahaan  pasangan  usahanya sukses.
b. Bantuan  finansial  lewat  modal  ventura  hanya dapat  diberikan  kepada  perusahaan  tertentu  saja, dan  biasanya  sangat  selektif.  Hanyak  terhadap perusahaan  yang  berprospek  super  bagus  saja yang  dapat  dilayani  oleh  perusahaan  modal ventura.  Dalam  praktek,  justru  lebih  banyak perusahaan  yang  ditolak  daripada  yang  diterima proposalnya.
c. Para  pendiri  perusahaan  pasangan  usaha  yang dibiayai  oleh  perusahaan  modal  ventura  dapat kehilangan kontrol dan kepemilikan dari perusahaannya berhubung manajemen dan saham yang  dipegang  oleh  perusahaan  modal  ventura. Dan,  apabila  perusahaan  menunjukkan  gejala kegagalannya, perusahaan cenderung di take over atau bahkan dilikuidasi.
Perkembangan industri keuangan syariah berkembang  sangat  pesat.  Hal  ini  tentu  tidak  lepas karena  faktor  mayoritas  penduduk  Indonesia  yang beragama  Islam.  Ini  tentu  menjadi  peluang  bagi industri-industri keuangan syariah. Walaupun peluang industri  keuangan  syariah  besar,  industri  modal ventura  syariah  measih  mengalami  perkembangan yang  lambat.  Dalam  perkembangan  modal  ventura syariah terdapat beberapa hambatan antara lain: a. Kinerja  industri  modal  ventura  masih  sangat bergantung pada kondisi yang terjadi. Aset modal ventura sangat bergantung pada kinerja perusahaan pasangan usaha (PPU) yang mayoritas ialah  sektor  usaha  kecil  menengah  (UKM). Sedangkan  sektor  UKM  berkembang  sesuai dengan keterlambatan atau kemajuan pertumbuhan ekonomi nasional maupun ekonomi global.
b. Model bisnis industri modal ventura syariah yang masih  sering  menerapkan  prinsip  bagi  hasil.
Model bisnis modal ventura saat ini lebih banyak memberikan pembiayaan bagi hasil dibandingkan penyertaan  saham.  Model  bisnis  ini  akan menimbulkan  alternative  lain  bagi  pengusaha untuk mendirikan perusahaan pembiayaan dibandingkan perusahaan modal ventura.
c. Literasi  dan  sumber  daya  manusia  yang  masih rendah. Literasi dan upaya sosialisasi yang masih rendah  menjadi  salah  satu  faktor  penghambat perkembangan industri modal ventura.
Rendahnya tingkat literasi bagi masyarakat umum terkait industri modal ventura syariah. Selain itu, terbatasnya sumber daya manusia yang mumpuni dalam pengelolaan manajemen perusahaan modal ventura  syariah  dan  minimnya  pemahaman tentang prinsip-prinsip syariah dalam menjalankan kegiatan operasionalnya.
d. Industri  modal  ventura  syariah  memiliki  resiko yang  tinggi  dibandingkan  dengan  lembaga pembiayaan  lain.  Hal  ini  dikarenakan  industri modal  ventura  belum  memiliki  lembaga  khusus sebagai penjamin apabila terjadi resiko penempatan dana. Sehingga apabila timbul resiko dari  penempatan  dana,  maka  resiko  akan ditanggung oleh pemegang saham.
Untuk  dapat  menghadapi  tantangan  yang  ada, industri modal ventura syariah memerlukan dukungan dari  regulator.  Menurut  Rury  Febrianto  selaku Direktur PT Permodalan BMT Ventura Syariah dalam laman berita Bisnis.com yang ditulis oleh (Meilanova, 2021), menyatakan ada 3 solusi yang dapat dilakukan untuk  dapat  meningkatkan  industri  modal  ventura syariah, anatara lain:
a. Dukungan  terhadap  literasi  sebagai  solusi  dari rendahnya  tingkat  literasi  masyarakat  terhadap produk keuangan syariah terutama industri modal ventura  syariah.  Dukungan  lebih  dikedepankan pada  literasi  yang  membahas  terkait  manfaat modal  ventura  syariah  dalam  mendukung pengembangan perusahaan rintisan.
Selain  itu  sulitnya  akses  permodalan  bagi usaha  start  up  oleh  perbankan  dapat  dijadikan sebagai  peluang  bagi  industri  modal  ventura syariah untuk dapat meningkatkan eksistensinya.
b. Dukungan  terhadap  akses  jangka  panjang. Terdapat  beberapa  pemanfaatan  dana  yang  sulit untuk diambil oleh industri modal ventura syariah seperti dana pension dan dana pegadaian. Hal ini
dikarenakan  modal  ventura  syariah  memiliki resiko yang cukup besar.
c. Dukungan  untuk  membentuk  lembaga  salah satunya  lembaga  penjamin  simpanan.  Hal  ini dikarenakan modal ventura syariah pada dasarnya merupakan  investment  banking  yang  memiliki perbedaan  resiko  dengan  general  banking, sehingga dibutuhkan lembaga penjamin.

## 4. KESIMPULAN
Problematika yang dihadapi oleh industri modal ventura  syariah  dapat  berubah  ubah  seiring  oleh perkembangan  zaman.  Problematika  perkembangan industri  modal  ventura  syariah  antara  lain:  Kinerja industri modal ventura masih sangat bergantung pada kondisi  yang  terjadi,  Model  bisnis  industri  modal ventura syariah yang masih sering menerapkan prinsip bagi  hasil,  Literasi  dan  sumber  daya  manusia  yang masih  rendah,  serta  Industri  modal  ventura  syariah memiliki  resiko  yang  tinggi  dibandingkan  dengan lembaga pembiayaan lain.
Oleh  sebab  itu  maka  diperlukan  resolusi  yang sesuai  sehingga  dapat  membantu  perkembangan industri modal ventura syariah, antara lain: Dukungan terhadap  literasi  ,  Dukungan  terhadap  akses  jangka panjang  serta  Dukungan  untuk  membentuk  lembaga penjamin simpanan (LPS).

## 5. UCAPAN TERIMAKASIH
Semua  pihak  yang  terlibat  dalam  penelitian  ini patut mendapat pujian, terutama para orang tua yang selalu  bersedia  memberikan  dukungan  baik  materil maupun  spiritual  maupun  bantuan  fisik  melalui  doa. Tak ketinggalan para pengajar dari program Magister Ekonomi  Islam  UIN  Sunan  Ampel  Surabaya  yang memberikan ilmunya. Selain itu, saya ingin berterima kasih  kepada  teman  sekelas  pascasarjana  saya  yang telah berevolusi menjadi teman berbagi pengetahuan dan mitra percakapan. Jangan lupa untuk memuji diri sendiri karena tetap termotivasi selama seluruh proyek studi ini.

## 6. REFERENSI
Abdussamad, Z. (2021). Metode Penelitian Kualitatif (1st ed.). CV. Syakir Media Press.
Fuady, M. (1999). Hukum tentang pembiayaan dalam teori  dan  praktek  (leasing,  factoring,  modal ventura, pembiayaan konsumen, kartu kredit) . PT Citra Aditya Bakti.
Kadarisman,  H.  (1995). Modal  Ventura  Alternatif Pembiayaan Usaha Masa Depan . IBEC.
Kartono. (2020). Kinerja Perusahaan Modal Ventura Diukur dari Sisi Rasio Beban  Operasi terhadap Pendapatan  Operasi  Rasio  Investasi  Terhadap Total Aset Return on Asset dan Non Performing Finance    (Studi  Kasus  Pada  PT.  Sarana  Jakarta Ventura). Jurnal  Sekuritas:  Saham,  Ekonomi, Keuangan Dan Investasi , 3 (2).
Kumalasari,  D.  (2016).  Perusahaan  Modal  Ventura Perspektif Ekonomi Syariah. JES , 1 (1).
Meilanova,  D.  R.  (2021,  Oktober).  Industri  Modal
Ventura  Syariah  Butuh  Tiga  Dukungan  Utama Berikut Ini. Bisnis.Com . https://finansial.bisnis.com/read/20211022/89/1
457021/industri-modal-ventura-syariah-butuh- tiga-dukungan-utama-berikut-ini Mullya,  L.  S.  (2008). Perusahaan  Modal  Ventura Dalam  Perspektif  Hukum  Bisnis  Dan  Hukum Islam .  Fakultas  Hukum  Universitas  Islam Bandung.
Munir, F. (2002). Hukum tentang Pembiayaan (dalam Teori dan Praktek) . PT Citra Aditya Bakti. Muslim,  S.  (2018). Modal  Ventura  Syariah .  Pustaka Setia.
Rivai,  V.  (2007). Bank  dan  Finance  Institution Management . PT RajaGrafindo.
Sidik,  J.  (2017).  PERAN  STRATEGIS  MODAL VENTURA BAGI UMKM DALAM MENUNJANG PEMBANGUNAN PEREKONOMIAN NASIONAL  INDONESIA. SIKAP , 1 (2).
Soemitra,  A.  (2012). Bank  dan  Lembaga  Keuangan Syariah . Kencana Prenada Media Group. Sugeng, B. (2017). Manajemen Keuangan
Fundamental (1st ed.). Penerbit Deepublish. Sulistyowati. (2020). Problematika Eksistensi Modal Ventura  Syariah  dalam  Perspektif  Ekonomi Islam  (Studi  pada  Perusahaan  Permodalan Nasional  Madani  Ventura  Syariah  Jakarta). Jurnal  Lentera:  Kajian  Keagamaan,  Keilmuan Dan Teknologi , 19 (2).
Syahid,  A.  (2021).  Pengaruh  Penyertaan  Modal Ventura  terhadap  Pendapatan  di  Palangka  Raya dintinjau  dari  Perspektif  Ekonomi  Syariah.
Finansha-Journal of Sharia
Financial Management , 1 (2).
Wulandhari,  R.  (2021,  October  21).  Perkembangan Industri  Modal  Ventura  Syariah  Masih  Lambat.
Republika . https://ekonomi.republika.co.id/berita/r1blxd370 /perkembangan-industri-modal-ventura-syariah- masih-lambat
Yusuf,  M.  (2014). Metode  Penelitian:  Kuantitatif,
Kualitatif, dan Penelitian Gabungan .
Prenadamedia Group.