Jurnal Ilmu Keuangan dan Perbankan (JIKA)
Volume 11 No. 1 Tahun 2021

## ANALISIS TEKNIKAL DENGAN MENGGUNAKAN MOVING AVERAGE CONVERGENCE-DIVERGENCE DAN RELATIVE STRENGTH INDEX PADA SAHAM PERBANKAN
Suryanto Suryanto 1 ,
suryanto@unpad.ac.id 1
Universitas Padjadjaran 1 Jl. Soekarno KM 21 Jatinangor Sumedang, Jawa Barat Indonesia
Received Date  :  02.11.2021 Revised Date  :  29.11.2021 Accepted Date  :  13.12.2021

## PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS KOMPUTER INDONESIA BANDUNG

## ABSTRACT
Stock investment is an investment that has a high risk. An investor needs to do an investment analysis before deciding to invest. Investment analysis can be carried out using both fundamental and technical approaches. Technical analysis is often an option because it is fast and easy to apply. This study aims to  examine  the  level  of  differences  in  the  use  of  technical  analysis  with  the moving  average  convergence-divergence  (MACD)  method  and  the  relative strength  index  (RSI)  as  a  means  of  making  stock  investment  decisions.  The research  method  used  in  this  research  is  descriptive  analysis  method.  This research was conducted on a group of banking stocks which are included in LQ45. The results showed that there was no difference between the price of the buy  signal  and  the  sell  signal  before  and  after  using  the  MACD  and  RSI methods.  The  results also  show  that  there  is  no  difference  between  the  buy signal and the sell signal between MACD and RSI. Therefore, it can be stated that for the same object and period, the MACD and RSI methods produce the same investment decisions (buy signal and sell signal).
Keywords :  Technical Analysis, MACD, RSI, Buy Signal, Sell Signal

## ABSTRAK
Investasi saham merupakanjenis investasi yang memiliki resiko tinggi. Seorang investor perlu melakukan analisis investasi sebelum memutuskan untuk berinvestasi. Analisis investasi dapat dilakukan dengan menggunakan pendekatan fundamental dan teknikal. Analisis teknikal seringkali menjadi pilihan karena cepat dan mudah diterapkan. Penelitian ini bertujuan untuk menguji  tingkat  perbedaan  penggunaan  analisa  teknikal  dengan  metode moving average convergence-divergence (MACD) dan relative strength index (RSI) sebagai  alat  pengambilan  keputusan  investasi  saham.  Metode penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  analisis deskriptif. Penelitian ini dilakukan pada sekelompok saham perbankan yang termasuk  dalam  LQ45.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  tidak  ada perbedaan  harga  antara  sinyal  beli  dan  sinyal  jual  sebelum  dan  sesudah menggunakan  metode  MACD  maupun  RSI.  Hasil  penelitian  juga menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan antara sinyal beli dan sinyal jual antara MACD dan RSI. Dengan demikian dapat dikatakan bahwa untuk objek dan  periode  yang  sama,  metode  MACD  dan  RSI  menghasilkan  keputusan investasi yang sama (sinyal beli dan sinyal jual).
Kata Kunci   :  Analisa Teknikal, MACD, RSI, Sinyal Beli, Sinyal Jual

## PENDAHULUAN
Investasi  saham  dilakukan  melalui  mekanisme  transaksi  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI).  Investor  saham  akan  mendapatkan  tingkat pengembalian ( return ) berupa dividen dan capital gain. Capital gain adalah keuntungan  yang  diperoleh  dari  selisih  nilai  jual  dan  nilai  beli  saham. Pergerakan harga saham yang tidak menentu menyebabkan return menjadi tidak mudah untuk diprediksi. Kesalahan dalam memperhitungkan return dapat menyebabkan capital loss yaitu harga jual saham yang lebih rendah dibandingkan saat membeli.
Ada  beberapa  kategori  harga  saham  di  bursa,  antara  lain:  harga terendah,  harga tertinggi, dan harga penutupan (Egam et al. 2017). Harga saham yang memberikan return yang tinggi mengindikasikan bahwa saham tersebut  disukai  oleh  investor.  Oleh  karena  itu, broker/dealer tidak  perlu memegang  saham  tersebut  terlalu  lama  agar  dapat    menurunkan  biaya pemilikan  saham  yang  berarti  mempersempit bid  ask  spread (Purwanto, 2004).
Investor  perlu  melakukan  analisis  terlebih  dahulu  sebelum melakukan  investasi  di  bursa.  Para  trader  maupun  investor  jangka menengah dan jangka panjang sering menggunakan analisis teknikal dengan cara  melihat  pergerakan  harga  saham  yang  telah  terjadi.  Pada  saaat melaksanakan  kegiatan  investasi  tersebut,  investor  perlu  mengambil keputusan  investasi  baik  membeli,  menjual,  ataupun  mempertahankan kepemilikan  saham  (Cahyadin  &  Milandari,  2009;  Puspitaningtyas,  2017). Hal  ini  penting  untuk  dilakukan  karena  pergerakan  saham  yang  sangat volatile sehingga perlu dilakukan analisis teknikal agar pergerakan saham dapat diduga baik oleh trader maupun investor.
Pergerakan  harga  saham  dan  volume  perdagangan  merupakan pencerminan dari ekspektasi trader. Harga saham akan berfluktuatif apabila jumlah  lot  saham  yang  diperjualbelikan  per  harinya  semakin  banyak. Saham – saham yang memiliki likuiditas serta kapitalisasi besar yaitu saham yang termasuk ke dalam Indeks LQ45. Para trader biasanya akan memilih saham-saham  yang  termasuk  ke  dalam  kelompok  LQ45  karena  harganya relatif stabil.
Para trader sering menggunakan analisis teknikal karena analisisnya lebih  mudah  sehingga  akan  lebih  cepat  dalam  proses  pengambilan keputusan. Pergerakan harga saham suatu perusahaan dapat dilihat dengan menggunakan  analisis  teknikal.  Trend  pergerakan  harga  saham  meliputi down trend , up trend dan sideway . Pergerakan harga saham yang arahnya cenderung  menurun  dari  waktu  ke  waktu  dinamakan down  trend . Pergerakan harga saham yang arahnya cenderung naik dinamakan up trend . Sedangkan sideway merupakan  pergerakan  harga  saham  yang  tidak memiliki kecenderungan pergerakan.
Asumsi  di  dalam  analisis  teknikal  ditentukan  oleh  kekuatan permintaan  dan  penawaran  saham  tersebut  (Syamsir,  2004).  Semakin
banyak investor yang berminat terhadap saham tersebut, maka harga saham akan  semakin  naik.  Sebaliknya,  jika  permintaan  terhadap  saham  tersebut menurun, maka harga saham juga akan menurun. Pergerakan harga saham di  masa  lalu  sebagai  dasar  untuk  menganalisis  harga  saham  di  asa  yang datang (Abidin & Hidayat, 2016).
Penelitian yang berkaitan dengan penggunaan analisis teknikal telah beberapa  kali  dilakukan  dengan  hasil  yang  berbeda-beda.  Appel  (2003) menjelaskan  bahwa  analisis  teknikal  dengan  metode Moving  Average Convergence  Divergence (MACD) mampu  memetakan  rata-rata  gambaran aktual  kinerja  pasar  untuk  membantu  investor  membuat  keputusan  yang lebih  tepat  tentang  tindakan  beli-jual-tahan.  Peneliti  lainnya,  Chong  &  Ng (2008) menyatakan bahwa penggunaan MACD dapat menghasilkan return yang  lebih  tinggi  daripada  strategi  beli  dan  tahan  dalam  banyak  kasus. Vidotto  et  al.  (2009)  menyatakan  bahwa  penggunaan  MACD  lebih  efektif untuk  menunjukkan  momen  untuk  membeli dan  menjual  saham.  Waheed (2013)  menyimpulkan  bahwa  MACD  adalah  alat  penting  perdagangan ekuitas.  MACD  bersifat  informatif  karena  memberikan  dasar  untuk pengambilan  keputusan  yang  dapat  mengarah  pada  investasi  nilai  dalam perdagangan  ekuitas.  Hung  (2016)  menyimpulkan  bahwa  strategi  MACD memiliki  kemampuan  prediksi  yang  lebih  efektif  jika  digunakan  dalam lingkungan pasar modal yang memiliki cost tinggi.
Hasil  penelitian  yang  berbeda  dilakukan  Nugraha  (2016)  yang menyatakan  bahwa  penggunaan  metode  MACD  berpotensi  mengasilkan keuntungan dengan presentasi yang kurang sehingga diperlukan indikator tambahan  untuk  mengkonfirmasi  agar  menghasilkan  data  yang  valid  dan dapat  digunakan  sebagai  landasan  keputusan  investasi  saham.  Asthri  & Sulasmiyati  (2016)  menyatakan  bahwa  sinyal  membeli  dan  menjual sebelum MACD dan sesudah MACD tidak signifikan.
Sementara  itu,  penelitian  yang  berkaitan  dengan  metode  RSI dilakukan Ţăran - Moroşan  (2011) dengan  kesimpulan  bahwa  keuntungan terbesar diperoleh dengan menggunakan versi RSI yang diusulkan, terlepas dari strategi interpretasi yang digunakan. Bhargavi et al. (2017) menyatakan bahwa  RSI  dapat  digunakan  secara  efektif  untuk  memilih  saham  dalam membentuk portofolio. Lebih lanjut Hari & Dewi (2018) menyatakan bahwa RSI dapat membantu investor dalam menentukan waktu yang tepat untuk melakukan jual beli. Namun, sistem ini tidak dapat memprediksi waktu yang tepat dan tidak dapat menjadi standar profitabilitas, karena volatilitas harga saham. Peneliti  lainnya,  Selvi  (2018)  menyatakan  bahwa  metode  RSI mampu memberikan kinerja yang optimal dalam pembentukan portofolio. Ini  terlihat  dari  kinerja  potofolio  yang  dibentuk  jauh  lebih  baik dibandingkan dengan kinerja IHSG dan beberapa indeks utama lainnya.
Hasil  penelitian  yang  berbeda  dilakukan  Mendi  &  Iskandar  (2012) yang menyatakan bahwa penggunaan metode RSI tidak dapat membedakan harga  prediksi  yang  dihasikan  oleh  peneliti  dengan  harga  saham  actual. Sementara,  penelitian  lainnya,  Gunarsih  (2019)  menyatakan  bahwa  RSI
masih  kurang  baik  dalam  menghasilkan  profit  dibandingkan  dengan Variable Index Dynamic Average (VIDYA).
Berdasarkan  hasil  penelitian  sebelumnya,  penggunaan  metode MACD  maupun  RSI  belum  konsisten  sebagai  dasar  dalam  pengambilan keputusan  investasi.  Hal  ini  diperkuat  oleh  penelitian  yang  dilakukan Prabhata  (2012)  dan  Pramono  et  al.  (2013)  yang  menyatakan  bahwa penggunaan  metode  MACD  dan  RSI  kurang  optimal  dalam  menghasilkan return dibandingkan metode lainnya.  Oleh karena itu penulis tertarik untuk meneliti  lebih  lanjut  mengenai  penggunaan  kedua  metode  tersebut. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan menguji tingkat keakuratan metode MACD dan RSI.
Harga  saham  di  pasar  modal  selalu  berubah  sampai  pada  titik keseimbangan harga. Perubahan harga saham itu biasa disebut pergerakan harga saham. Menurut Anaroga (2006), harga saham adalah nilai sekarang dari  arus  kas  yang  akan  diterima  oleh  pemilik  saham  dikemudian  hari. Sedangkan menurut Tandelilin (2010), harga saham adalah nilai saham yang terjadi akibat diperjual-belikan saham tersebut di pasar sekunder.
Menurut Jogiyanto (2013), nilai saham berdasarkan fungsinya dapat dibagi tiga yaitu: par value (harga nominal), base price (harga dasar), market price (harga  pasar).  Faktor-faktor  yang  mempengaruhi  fluktuasi  harga saham yaitu factor internal dan factor eksternal (Tandelilin 2010). Faktor internal  meliputi  informasi  aktivitas  dan  prestasi  perusahaan.  Sedangkan factor  eksternal  berkaitan  dengan  good  news  maupun  bad  news  yang berkaitan dengan perusahaan. Proses terbentuknya harga saham menurut Elton & Gruber (1995) dapat dibedakan menjadi demand to buy schedule, supply to sell schedule, dan interaction of schedule . Ekspektasi harga yang dimiliki oleh buyer akan mempengaruhi pergerakan harga saham yang pada awalnya telah ditawarkan oleh pihak seller . Disaat terjadi pertemuan harga yang ditawarkan oleh seller dan harga yang diminta oleh buyer , maka akan tercipta harga keseimbangan pasar modal.
Analisis  harga  saham  menurut  Husnan  (2005)  merupakan  suatu analisis  untuk  membaca  pergerakan  yang  terjadi  pada  kondisi  dan  harga suatu  saham.  Analisis  harga  saham  secara  umum  dapat  dilakukan  oleh investor  dengan  memperhatikan  dua  pendekatan  dasar,  yaitu  analisis teknikal  dan  analisis  fundamental  (Tandelilin,  2010).  Analisis  teknikal merupakan  analisis  terhadap  harga  saham  yang  mendasarkan  pada  pola pergerakan  harga  saham  dari  waktu  ke  waktu.  Sedangkan  analisis fundamental  merupakan  analisis  yang  mendasarkan  pada  factor-faktor fundamental  perusahaan  yang  dipengaruhi  oleh  factor  ekonomi  dan industry.
Analisis teknikal menurut Baral & Chintu (2013) melayani pengambil keputusan investasi dengan menunjukkan arah yang paling mungkin untuk menghasilkan hasil yang diinginkan dan untuk memenuhi harapan investor. Analisis  teknikal  hanya  mempertimbangkan  pergerakan  harga  tanpa memperhatikan kinerja perusahaan yang menerbitkan saham. Pergerakan
harga dikaitkan dengan peristiwa pada waktu itu seperti adanya pengaruh ekonomi,  pengaruh  politik,  pengaruh  laporan  perdagangan,  pengaruh psikologis  dan  pengaruh  masalah  lain.  Analisis  teknikal  menurut  Baral  & Chintu (2013) merupakan upaya untuk menentukan kapan investor harus membeli, menjual atau mempertahankan saham mereka.
Keputusan  analisis  teknikal  dalam  menjual  atau  membeli  saham didasari oleh data-data harga dan volume perdagangan saham di masa lalu. Informasi  data  masa  lalu  tersebut  akan  mendasari  prediksi  atas  pola perilaku harga saham di masa datang. Levy (1966) dalam Tandelilin (2010) mengemukakan  beberapa  asumsi  yang  mendasari  pendapat  tersebut, antara  lain:  (1).  Nilai  pasar  barang  dan  jasa,  ditentukan  oleh  interaksi permintaan  dan  penawaran;  (2)  Interaksi  permintaan  dan  penawaran dtentukan  oleh  faktor  rasional  maupun  faktor  yang  tidak  rasional;  (3). Harga-harga sekuritas secara individual dan nilai pasar secara keseluruhan cenderung bergerak mengikuti suatu trend selama jangka waktu yang relatif panjang;  dan  (4). Trend perubahan  harga  dan  nilai  pasar  dapat  berubah karena perubahan hubungan permintaan dan penawaran.
Ada  beberapa  teknik  yang  sering  digunakan  oleh  investor  sebagai dasar  pengambilan  keputusan  investasinya  dalam  analisis  teknikal (Tandelilin, 2010), antara lain: analisis rata-rata bergerak ( Moving Average Convergence Divergence /MACD) , analisis Relative Strength Index (RSI) , The Dow Theory , dan Chart pola harga saham. Walaupun ada empat teknik dalam analisis  teknikal,  namun  dalam  penelitian  ini  hanya  akan  menggunakan MACD dan RSI saja.
Moving Average Convergence Divergence (MACD) adalah merupakan salah  satu  indikator  teknikal  yang  dapat  digunakan  untuk  melihat  serta mengidentifikasi perubahan arah yang ditunjukan oleh harga saham dalam sebuah grafik (de Oliveira et al., 2013). Selain itu, MACD bisa memberikan informasi apakah tren yang sedang berlangsung tersebut cukup kuat atau tidak.  MACD  disebut  juga  indikator  lagging,  yaitu  indikator  saham  yang sifatnya  mengikuti  harga  setelah  tren  dimulai  atau  bersifat  terlambat. Karena  sifatnya  yang  terlambat,  maka  sering  menyebabkan  investor membeli saham terlalu tinggi pada saat indikator MACD menunjukan golden cross. Sedangkan indikator leading atau akan memberi sinyal sebelum tren baru terjadi, kelemahanya adalah terjadi tren palsu, yaitu harga saham tidak berbalik arah naik atau turun (Rosillo et al., 2013).
MACD  merupakan  indikator  yang  sangat  berguna  untuk  seorang trader,  khususnya  bagi  para  pemula  yang  masih  berlajar  (Anghel,  2015). MACD  mempunyai  fungsi  untuk  menunjukkan  trend  yang  tengah  terjadi serta juga bisa memberikan sinyal untuk beli ataupun jual. Pada indikator MACD, terdapat dua garis yang bisa ditemukan, yakni signal Line dan MACD Line.  Apabila  nilai  MACD  positif,  maka  pasar  bersifat  bullish,  disarankan untuk beli. Sedangkan ketika nilai MACD negatif, maka bersifat bearish yang disarankan untuk jual.
Relative  Strength  Index  (RSI) menggambarkan  rasio  antara  harga saham dengan indeks pasar atau industry tertentu (Hamid et al., 2011). Hasil perbandingan biasanya digambarkan dengan plot-plot yang menunjukkan perbandingan  harga  relatif  saham  selama  jangka  waktu  tertentu.  Dari gambar  yang  telah  disusun,  investor  akan  bias  melihat  perbandingan kekuatan saham-saham tersebut terhadap industrinya atau terhadap indeks pasar.
RSI  bisa  dipergunakan  untuk  melakukan  perhitungan  dalam membandingkan daya tarik kenaikan dan juga penurunan harga (Kara et al., 2011).  Sedangkan  untuk  nilainya  berkisar  antara  0  hingga  100.  Dengan bantuan RSI, maka dapat diketahui apakah suatu harga sudah overbought atau malah sebaliknya, oversold. Secara prinsip, penggunaan RSI sangatlah mudah dan sederhana. Ketika RSI mempunyai nilai sangat tinggi atau berada di  atas  70,  maka  berarti  kondisi  pasar  sudah overbought (jenuh  beli), sehingga ada potensi untuk turun, dan saat yang tepat untuk jual. Begitupun sebaliknya,  apabila  RSI  mempunyai  nilai  sangat  rendah  atau  berada  di bawah 30, maka berarti kondisi pasar sudah oversold (jenuh jual), sehingga berpotensi naik yang cukup baik untuk beli.

## METODE PENELITIAN
Metode yang digunakan pada penelitian ini adalah metode penelitian kuantitatif.  Penelitian  dilakukan  untuk  menganalisis  pergerakan  harga saham  menggunakan  analisis  teknikal  dengan  metode MACD dan RSI . Penelitian  ini  juga  akan  menguji  perbedaan  sinyal  beli  dan  sinyal  jual menggunakan  MACD  dan  RSI.  Populasi  penelitian  ini  adalah  perusahaan- perusahaan  di  sektor  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  dan  tergolong  dalam  indeks  LQ  45  periode  Februari – Juli  2018. Perusahaan  pada  sektor  perbankan  dipilih  sebagai  populasi  dalam penelitian  ini  karena  sector  ini  selalu  mengalami  perkembangan.  Sampel dipilih berdasarkan kriteria bahwa saham bank tersebut selalu mengalami kenaikan.  Adapun  bank  yang  dijadikan  sampel  dalam  penelitian  ini  ada enam bank, yaitu: Bank Mandiri, Bank BNI, Bank BRI, Bank BTN, Bank bjb, dan Bank Central Asia.
Sumber  data  yang  digunakan  dalam penelitia  ini  adalah  data  primer dan  sekunder.  Data  primer  diperoleh  secara  langsung  dari  opini  subyek (orang) secara individu atau kelompok dan hasil observasi. Sedangkan data sekunder bersumber dari jurnal, buku, dan website yang berkaitan dengan pergerakan  harga  saham  dan  keputusan  investasi  saham.  Peneliti menggunakan  data  sekunder  sebagai  data  utama  yang  akan  dianalisis. Analisis data dilakukan dengan menggunakan metode MACD dan RSI. Hasil dari kedua metode tersebut untuk mengetahui sinyal membeli dan  sinyal menjual yang dihasilkan dari perpotongan garis MACD dan RSI. Berdasarkan hasil  dari  kedua  metode  tersebut,  diuji  perbedaan  tingkat  keakuratan masing-masing.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  data  berdistribusi normal atau tidak. Uji normalitas ini menggunakan uji kolmogorov  smirnov yang  ditentukan  berdasarkan  taraf  signifikansi  5%.  Apabila  taraf  signifikan dibawah  0,05  maka  data  menunjukkan  distribusi  tidak  normal.  Hasil  uji normalitas untuk data MACD dapat dilihat pada tabel berikut:

## Tabel 1. Hasil Uji Normalitas MACD Menggunakan Kolmogorov
Smirnov Unstandarized Residual N 54 Normal Parameter Mean .00 00 000 Std. Deviation 808.4 20 04 341 Most Extreme Differences Absolute .109 Positive .109 Negative -.090 Test Statistic 109 Asymp.sig. (Z-tailed) .0 58* a. Test distribution is Normal
b. Calculated from data
c. Lilli efors Significance Correction
Sumber: data diolah, 2019
Berdasarkan  Tabel  1  diketahui  nilai Asymp.  Sig.  (2-tailed) sebesar 0,058. Nilai signifikansi sebesar 0,058 lebih besar dari 0,05 atau 0,058 (p > 0,05)  sehingga  data  tersebut  berdistribusi  normal.  Sedangkan  hasil  uji normalitas RSI dapat dilihat pada Tabel 2.

## Tabel 2. Hasil Uji Normalitas RSI Menggunakan Kolmogorov Smirnov
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 46 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 820.08544419 Most Extreme Differences Absolute .158 Positive .158 Negative -.157 Test Statistic .158 Asymp. Sig. (2-tailed) .006 c a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data. c. Lilliefors Significance Correction. Sumber: Ouput IBM SPSS 26, 2019
Berdasarkan Tabel 2 dapat diketahui bahwa nilai Asymp. Sig. (2-tailed) sebesar 0,006.  Nilai signifikansi 0,006 lebih  kecil dari 0,05 atau  0,006 (p  < 0,05)  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  data  tersebut  berdistribusi  tidak normal.
Uji Hipotesis
Proses  pengujian  hipotesis  dilakukan  berdasarkan  data  hasil  uji normalitas. Hipotesis yang akan diuji antara lain:
1) H 01 : µ 1 = µ 2 :  Tidak terdapat perbedaan antara sinyal beli dan sinyal jual sebelum dan sesudah menggunakan MACD.
H 11 : µ 1 ≠ µ 2 :  Terdapat  perbedaan  antara  sinyal  beli  dan  sinyal  jual sebelum dan sesudah menggunakan MACD.
2) H 02 : µ 1 = µ 2 :  Tidak terdapat perbedaan antara sinyal beli dan sinyal jual sebelum dan sesudah menggunakan RSI.
H 12 : µ 1 ≠ µ 2 :  Terdapat  perbedaan  antara  sinyal  beli  dan  sinyal  jual sebelum dan sesudah menggunakan RSI.
3) H 03 : µ 1 = µ 2 :  Tidak  terdapat  perbedaan  sinyal  beli  dan  sinyal  jual menggunakan MACD dan RSI.
H 13 : µ 1 ≠ µ 2 :  Terdapat perbedaan sinyal beli dan sinyal jual menggunakan MACD dan RSI.
Uji hipotesis yang pertama yaitu terdapat perbedaan sinyal beli dan jual sebelum  dan  setalah  menggunakan  MACD  dilakukan  dengan paired  t-test karena datanya berdistribusi normal. Tabel 3 di bawah menunjukkan hasil uji signifikansi paired t-test .
Tabel 3. Paired T-Test Sinyal Beli dan Sinyal Jual MACD
Paired Differences
t df Sig. (2- tailed) Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper Pair 1  Harga MACD - Harga Aktual 49.611 799.021  108.733  -168.480 267.702  .456  52 .650

## Sumber: Ouput IBM SPSS 26, 2019
Berdasarkan Tabel 3 dapat diketahui bahwa nilai Sig. (2-tailed) dari Uji Paired t-Test pada MACD adalah 0.65 . Nilai 0.65 lebih besar dari nilai α (5%) sehingga H 11 ditolak. Artinya tidak terdapat perbedaan sinyal beli dan sinyal jual sebelum dan sesudah menggunakan MACD.
Uji hipotesis yang kedua yaitu terdapat perbedaan sinyal beli dan jual sebelum  dan  setelah  menggunakan  RSI,  dilakukan  dengan  menggunakan Wilcoxon Signed Rank Tes karena datanya berdistribusi tidak normal. Tabel 4 di bawah menunjukkan hasil uji signifikansi Wilcoxon Signed Rank Tes.
Tabel 4. Wilcoxon Signed Rank Tes Sinyal Beli dan Sinyal Jual RSI
Test Statistics a
Harga Aktual - Harga RSI Z -1.327 b Asymp. Sig. (2-tailed) .184
a. Wilcoxon Signed Ranks Test
b. Based on negative ranks.
Sumber: Ouput IBM SPSS 26, 2019
Berdasarkan Tabel 4 dapat diketahui bahwa nilai Asymp Sig. (2-tailed) dari Wilcoxon Signed Rank Test pada RSI adalah 0.184. Nilai 0.184 lebih besar dari nilai α (5%) sehingga H 12 ditolak. Artinya tidak terdapat perbedaan sinyal beli dan sinyal jual sebelum dan sesudah menggunakan RSI.
Uji hipotesis yang ketiga yaitu terdapat perbedaan sinyal beli dan sinyal jual menggunakan MACD dan RSI dilakukan dengan Wilcoxon Signed Rank Tes . Tabel 5 di bawah menunjukkan hasil uji signifikansi Wilcoxon Signed Rank Tes .
Tabel 5. Wilcoxon Signed Rank Tes Sinyal Beli dan Sinyal Jual MACD dan RSI Test Statistics a Harga Aktual - Harga MACD-RSI Z -1.514 b Asymp. Sig. (2-tailed) .647
a. Wilcoxon Signed Ranks Test b. Based on negative ranks.
Sumber: Ouput IBM SPSS 26, 2019
Berdasarkan Tabel 5 dapat diketahui bahwa nilai Asymp Sig. (2-tailed) dari Wilcoxon Signed Rank Test pada MACD-RSI adalah 0.647. Nilai 0.647 lebih besar dari nilai α (5%) sehingga H 13 ditolak. Artinya tidak terdapat perbedaan sinyal beli dan sinyal jual  menggunakan MACD dan RSI.

## Pembahasan
Keputusan investor untuk menentukan apakah membeli atau menjual saham  dapat  menggunakan  analisis  teknikal.  Analisis  teknikal  dapat digunakan untuk saham individual maupun saham secara keseluruhan. Teknik analisis ini menggunakan media grafik ataupun indikator teknis lainnya. Alat utama untuk menganalisis secara teknikal adalah informasi harga dan volume perdagangan.    Sebenarnya  ada  empat  kategori  indikator  sebagaimana dikemukakan Wira (2012) yaitu: indicator untuk menentukan sinyal jual dan beli  (oscillator),  indikator  untuk  mengetahui  trend,  indikator  berdasarkan profitunity , dan indikator berdasarkan volume. Penelitian ini hanya berfokus pada indicator oscillator yaitu untuk menentukan sinyal beli dan jual di dalam perdagangan saham.
Metode  analisis  teknikal  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah MACD  dan  RSI.  Penggunaan  metode  MACD  seperti  yang  dikemukakan  de Oliveira  et  al.  (2013)  bertujuan  untuk  melihat  serta  mengidentifikasi perubahan  arah  yang  ditunjukan  oleh  harga  saham  dalam  sebuah  grafik. MACD biasa digunakan ketika akan menaksir kekuatan arah pergerakan harga saham. Langkah-langkah yang dilakukan dengan cara melihat selisih dari dua rata-rata pergerakan eksponensial (EMA), yaitu EMA 12-periode dan EMA 26- periode. Pembuatan garis MACD dilakukan dengan cara mengurangi EMA 26- periode  dengan  EMA  12-periode.  Hasil  dari  selisih  tersebut  sebagai  dasar untuk peramalan garis yang menunjukkan EMA 9-periode atas representasi dasar  MACD  sebagai  histogram.  Peningkatan  momentum  pasar,  baik  naik maupun turun didasarkan pada dasarnya, pemisahan yang lebih besar antara EMA 12-periode dan EMA 26-periode.
Hasil  penelitian  terhadap  enam  bank  yang  diteliti  dengan menggunakan MACD dihasilkan 54 sinyal dengan rincian 26 sinyal jual dan 28 sinyal beli. Hasil uji beda terhadap penggunaan MACD diperoleh hasil tidak terdapat  perbedaan  sinyal  beli  dan  sinyal  jual  sebelum  dan  sesudah menggunakan MACD.  Hasil penelitian ini mendukung penelitian sebelumnya yang  dilakukan  oleh  Asthri  &  Sulasmiyati  (2016)  yang  menyatakan  bahwa sinyal  membeli  dan  menjual  sebelum  MACD  dan  sesudah  MACD  tidak signifikan.  Penggunaan  metode  MACD  ternyata  tidak  mampu  memberikan return yang lebih baik. Penelitian ini juga sejalan dengan yang dilakukan Nor &  Wickremasinghe  (2014)  dan  Nugraha  (2016)  yang  menyatakan  bahwa penggunaan  metode  MACD  berpotensi  mengasilkan  keuntungan  dengan presentasi  yang  kurang  sehingga  diperlukan  indikator  tambahan  untuk mengkonfirmasi  agar  menghasilkan  data  yang  valid  dan  dapat  digunakan sebagai  landasan  keputusan  investasi  saham.  Namun,  hasil  penelitian  ini berbeda  dengan  yang  dilakukan  oleh  Appel  (2003),  Chong  &  Ng  (2008), Vidotto  et  al.  (2009),  dan  Waheed  (2013)  yang  menyatakan  bahwa MACD mampu  membantu  investor  membuat  keputusan  yang  lebih  tepat  tentang tindakan  beli-jual-tahan.  Bahkan  dalam  penelitian  yang  dilakukan  Hung (2016) MACD memiliki kemampuan prediksi yang lebih efektif.
Metode analisis teknikal yang kedua adalah menggunakan RSI. Metode ini    seperti  yang  dijelaskan    Kara  et  al.  (2011)  bisa  dipergunakan  untuk melakukan perhitungan dalam membandingkan daya tarik kenaikan dan juga penurunan harga. Hasil penelitian terhadap enam bank yang diteliti dengan menggunakan RSI dihasilkan 46 sinyal dengan rincian 10 sinyal jual dan 36 sinyal  beli.  Hasil  uji  beda  terhadap  penggunaan  RSI  diperoleh  hasil  tidak terdapat  perbedaan  sinyal  jual  dan  sinyal  beli  sebelum  dan  sesudah menggunakan  RSI.  Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  penggunaan  RSI  masih belum  efektif untuk  memilih  saham  pada  industri  perbankan.  Penelitian  ini sejalan dengan yang dilakukan Mendi & Iskandar (2012) dan Gunarsih (2019) yang menyatakan bahwa penggunaan metode RSI tidak dapat membedakan harga  prediksi  yang  dihasikan  oleh  peneliti  dengan  harga  saham  actual. Namun,  hasil  penelitian  ini  berbeda  dengan  yang  dilakukan Ţăran - Moroşan
(2011),  Bhargavi  et  al.  (2017),  Hari  &  Dewi  (2018),  dan  Selvi  (2018)  yang menyatakan bahwa RSI dapat digunakan secara efektif untuk memilih saham dalam membentuk portofolio. RSI mampu memberikan kinerja yang optimal dalam pembentukan suatu portofolio.
Hasil uji beda terhadap tingkat keakuratan penggunaan MACD dan RSI ternyata  tidak terdapat  perbedaan  sinyal  jual dan  beli  menggunakan MACD dan  RSI.  Sinyal  jual  dan  beli  yang  diberikan  oleh  MACD  maupun  RSI  tidak berdampak secara signifikan dalam memilih saham-saham untuk membentuk portofolio.  Hasil  ini  terjadi  karena  format  yang  digunakan  yaitu  format standar.  Format  standar  MACD  dan  RSI  ini  sangat  peka  terhadap  data  yang baru masuk sehingga setiap perubahan langsung dapat dibaca indikasinya dan format  ini  digunakan  untuk  investasi  jangka  pendek.  Tidak  terdapat perbedaan karena dengan format standar menghasilkan pola atau tren garis sinyal MACD dan RSI yang hampir sama dengan pola pergerakan harga saham yang  sesungguhnya.  Berbeda  halnya  apabila  menggunakan  format  dengan periode  EMA  yang  lebih  panjang,  maka  pola  sinyal  yang  dihasilkan  akan berbeda  dan  tidak  sama  dengan  pola  pergerakan  harga  saham  yang sesungguhnya.  Hal  ini  memberikan  petunjuk  bahwa  seorang  investor  tidak perlu harus tergantung terhadap penggunaan MACD maupun RSI.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan Pramono et  al.  (2013)  yang  menyatakan  bahwa  penggunaan  metode  MACD  dan  RSI kurang  optimal  dalam  menghasilkan  return  dibandingkan  metode  lainnya, seperti SO maupun buy and hold . Metode MACD dan RSI menghasilkan return negatif, sedangkan metode SO dan buy and hold menghasilkan return positif. Adanya perbedaan hasil penelitian metode MACD dan RSI dengan penelitian lainnya  dapat  disebabkan  oleh  objek  maupun  periode  yang  berbeda. Penelitian  ini  dilakukan  hanya  terbatas  pada  kelompok  LQ45  sektor perbankan yang memiliki karakteristik yang homogen. Sedangkan penelitian yang  memiliki  hasil  yang  berbeda  dilakukan  di  kelompok  perusahaan  yang heterogen.  Selain  itu,  perbedaan  juga  karena  periode  penelitian  yang dilakukan. Pada penelitian ini periode yang diteliti hanya satu periode pada kelompok LQ45.

## KESIMPULAN
Investor  memutuskan  investasinya  dapat  didasarkan  pada  hasil analisis teknikal. Namun, metode MACD dan RSI dalam penelitian ini tidak signifikan  untuk  menentukan  sinyal  beli  dan  sinyal  jual.  Sinyal  beli  dan sinyal  jual  sebelum  dan  sesudah  menggunakan  MACD  ternyata  tidak  ada perbedaan. Hal yang sama juga terjadi pada metode RSI, bahwa sinyal beli dan  sinyal  jual  sebelum  dan  seduah  menggunakan  RSI  juga  tidak  ada perbedaan. Kedua metode tersebut baik MACD maupun RSI ternyata tidak terdapat perbedaan dalam menentukan sinyal jual dan sinyal beli. Hasil ini terjadi  karena  perbedaan  objek  yang  diteliti  dan  periode  penelitiannya. Kedua metode baik MACD maupun RSI menghasilkan sinyal jual dan sinyal beli  yang  sama.  Oleh  karena  itu,  investor  tidak  perlu  menggunakan  dua
analisis. Penelitian hanya menggunakan alat analisis teknikal dengan MACD dan  RSI.  Penelitian  selanjutnya  sebaiknya  menggunakan  alat  analisis teknikal yang lain seperti On-Balance Volume (OBV),
Accumulation/Distribution  Line,  Average  Directional  Index  (ADX),  Aroon Indicator ataupun Stochastic Oscillator.

## REKOMENDASI
Seorang  investor  sebelu  membuat  keputusan  investasi  sebaiknya melakukan analisis terlebih dahulu. Analisis teknikal sebaiknya digunakan hanya  untuk  keperluan  investasi  jangka  pendek.  Apabila  investor  mau membeli  saham  untuk  jangka  panjang  sebaiknya  analisis  yang  dilakukan tidak hanya analisis teknikal, tetapi gunakan juga analisis fundamental. .

## DAFTAR PUSTAKA
Abidin,  S.,  &  Hidayat,  R.  R.  (2016).  Pengaruh  Faktor-Faktor  Teknikal Terhadap  Harga  Saham  (Studi  Pada  Harga  Saham  IDX30  di  Bursa Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2012-2015). Jurnal  Administrasi Bisnis , 37 (1), 21 – 27. Anaroga, P. (2006). Pengantar Pasar Modal . Rineka Cipta.
Anghel, G. D. I. (2015). Stock market efficiency and the MACD. Evidence from countries  around  the  world. Procedia  Economics  and  Finance , 32 , 1414 – 1431.
Appel,  G.  (2003).  Become  your  own  technical  analyst:  How  to  identify significant  market  turning  points  using  the  moving  average convergence-divergence  indicator  or  macd. The  Journal  of  Wealth Management , 6 (1), 27 – 36.
Asthri, D. D. P., & Sulasmiyati, S. (2016). Analisis Teknikal Dengan Indikator Moving Average Convergence Divergence Untuk Menentukan Sinyal Membeli  Dan  Menjual  Dalam  Perdagangan  Saham  (Studi  Pada Perusahaan Sub Sekto Makanan Dan Minuman Di Bei Tahun 2013-
2015). Jurnal Administrasi Bisnis , 33 (2), 41 – 48.
Baral, R., & Chintu, A. K. (2013). Study of technical analysis for finding buying and  selling  signal  in  stock  market  through  technical  indicators (MACD  AND  RSI). International  Journal  of  Entrepreneurship  & Business Environment Perspectives , 2 (1), 288. Bhargavi,  Gumparthi,  S.,  &  Anith.  (2017).  Relative  strength  index  for developing  effective  trading  strategies  in  constructing  optimal portfolio. International Journal of Applied Engineering Research , 12 , 8926 – 8936. http://www.ripublication.com
Cahyadin, M., & Milandari, D. O. (2009). Analisis Efficient Market Hypothesis (EMH)  Di  Bursa  Saham  Syariah,  2005:  1 – 2008:  11. Jurnal  Fakultas Hukum UII , 3 (2), 223 – 236.
Chong, T. T.-L., & Ng, W.-K. (2008). Technical analysis and the London stock exchange:  testing  the  MACD  and  RSI  rules  using  the  FT30. Applied Economics Letters , 15 (14), 1111 – 1114.
de  Oliveira,  F.  A.,  Nobre,  C.  N.,  &  Zarate,  L.  E.  (2013).  Applying  Artificial Neural Networks to prediction of stock price and improvement of the directional prediction index – Case study of PETR4, Petrobras, Brazil.
Expert Systems with Applications , 40 (18), 7596 – 7606. Egam, G. E. Y., Ilat, V., & Pangerapan, S. (2017). Pengaruh Return On Asset (ROA),  Return  on  Equity  (ROE),  Net  Profit  Margin  (NPM),  Dan Earning  Per  Share  (EPS)  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Yang Tergabung  Dalam  Indeks  Lq45  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode Tahun  2013-2015. Jurnal  Emba:  Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 5 (1), 105 – 114.
Elton, E. J., & Gruber, M. J. (1995). Modern Portofolio Theory and Investment Analysis . John Wiley & Sons, Inc. Gunarsih, A. U. T. (2019). Analisis Teknikal Saham: Perbandingan Indikator Variable  Index  Dynamic  Average  Dan  Indikator  Relative  Strenght Index. Prosiding Seminar Nasional Multidisiplin Ilmu , 1 (2), 219 – 229. Hamid, K., Akash, R. S. I., Asghar, M., & Ahmad, S. (2011). Corporate social performance, financial performance and market value behavior: An information  asymmetry  perspective. African  Journal  of  Business Management , 5 (15), 6342 – 6349.
Hari, Y., & Dewi, L. P. (2018). Forecasting System Approach for Stock Trading with Relative Strength Index and Moving Average Indicator. Journal of Telecommunication, Electronic and Computer Engineering , 10 (1 – 3), 25 – 29. Hung, N. H. (2016). Various moving average convergence divergence trading strategies:  a  comparison. Investment  Management  and  Financial Innovations , 13 (2),  363 – 369.  https://doi.org/10.21511/imfi.13(2- 2).2016.11
Husnan, S. (2005). Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas Edisi Keempat. Yogyakarta: UPP AMP YKPN .
Jogiyanto, H. (2013). Teori Portofolio dan Analisis Investasi Edisi Kedelapan.
Yogyakarta: BPFE . Kara, Y., Boyacioglu, M. A., & Baykan, Ö. K. (2011). Predicting direction of stock  price  index  movement  using  artificial  neural  networks  and support vector machines: The sample of the Istanbul Stock Exchange.
Expert Systems with Applications , 38 (5), 5311 – 5319. Mendi, M., & Iskandar, Z. (2012). Analisis Teknikal Relative Strength Index (Kasus Pergerakan Harga Saham PT Astra International, Tbk Periode 2011) . Desertasi Fakultas Ekonomi UNIB. Nor, S. M., & Wickremasinghe, G. (2014). The profitability of MACD and RSI trading rules in the Australian stock market. Investment Management and Financial Innovations , 11 , Iss. 4 (contin.) , 194 – 199. Nugraha,  G.  A.  (2016). Aplikasi  Technical  Method  dalam  Pengambilan Keputusan  Investasi  Saham  menggunakan  Moving  Average  dan Stochastic Oscillator pada Saham Perusahaan Sektor Telekomunikasi Di Bursa Efek Indonesia [Uunej].
https://repository.unej.ac.id/handle/123456789/75848 Prabhata,  A.  (2012).  Efektifitas  penggunaan  analisis  teknikal  stochastic oscillator dan moving average convergence-divergence (MACD) pada perdagangan saham-saham Jakarta Islamic Index (JII) di Bursa Efek Indonesia. Sinergi: Kajian Bisnis Dan Manajemen , 13 (1).
Pramono, A., Murtono Soenhadji, I., Mariani, S., & Astuti, I. (2013). Analisis Teknikal Modern Menggunakan Metode MACD, RSI, SO, dan Buy And Hold  untuk  Mengetahui  Return  Saham  Optimal  Pada  Sektor Perbankan  LQ  45. Proceeding  PESAT  (Psikologi,  Ekonomi,  Sastra,
Arsitektur & Teknik Sipil) , 5 .
Purwanto,  A.  (2004).  Pengaruh  Harga  Saham,  Volume  Perdagangan,  Dan Varian  Return  Terhadap  Bid-Ask  Spread  Pada  Masa  Sebelum  Dan Sesudah Right Issue Di Bursa Efek Jakarta Periode 2000-2002. Jurnal Akuntansi Dan Auditing (JAA) , 1 (1), 66 – 82.
Puspitaningtyas, Z. (2017). Prediksi pergerakan harga saham menggunakan analisis  profitabilitas. Performance:  Jurnal  Personalia,  Financial, Operasional, Marketing Dan Sistem Informasi , 24 (2), 29 – 35. Rosillo, R., De la Fuente, D., & Brugos, J. A. L. (2013). Technical analysis and the Spanish stock exchange: testing the RSI, MACD, momentum and stochastic rules using Spanish market companies. Applied Economics , 45 (12), 1541 – 1550.
Salehi, M., & Bahrami, M. (2017). The effect of internal control on earnings quality in Iran. International Journal of Law and Management , 59 (4),
534 – 546. https://doi.org/10.1108/IJLMA-02-2016-0012
Selvi,  S.  (2018).  Strategi  Pembentukan  Portofolio  Optimal  Dengan Menggunakan  Pendekatan  Relative  Strength Index  Pada Saham  LQ 45  Bursa  Efek  Indonesia. JAMBURA:  Jurnal  Ilmiah  Manajemen  Dan Bisnis , 1 (2), 242 – 267. Syamsir,  H.  (2004). Solusi  Investasi  di  bursa  saham  Indonesia .  Elex  Media Komputindo.
Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi . Yogyakarta: Penerbit Kanisius. Ţăran - Moroşan,  A.  (2011).  The  rel ative  strength  index  revisited. African
Journal of Business
Management , 5 (14), 5855 – 5862.
http://www.academicjournals.org/ajbm Vidotto, R. S., Migliato, A. L. T., & Zambon, A. C. (2009). O Moving Average Convergence-Divergence  como  ferramenta  para  a  decisão  de investimentos  no  mercado  de  ações. Revista  de  Administração Contemporânea , 13 (2), 291 – 309. Waheed,  A.  (2013). Analysis  of  Moving  Average  Convergence Divergence(MACD) as a Tool of Equity Trading at the Karachi Stock Exchange [School of Management]. http://urn.kb.se/resolve?urn=urn:nbn:se:bth-2395%0A Wira, D. (2012). Analisis teknikal untuk profit maksimal. Jakarta: Excced .