## THE EFFECT OF FINANCIAL LEVERAGE TO THE PROFITABILITY AT SUB- SECTORS OF FOOD AND BEVERAGE COMPANIES LISTED ON INDONESIA
STOCK EXCHANGE IN 2010-2014

## R. Ratna Meisa Dai dan Marsa Khalida Nurahmi
Department of Business Administration Science Faculty Social and Political Science University of Padjadjaran Email : lexsa_dai@yahoo.com

## ABSTRACT
This study examined the effect of financial leverage to the profitability at Sub-Sectors of Food and Beverage Companies listed on Indonesia Stock Exchange in 2010 – 2014 simultaneously and partially. Financial leverage seen from debt ratio and debt to equity ratio, then profitabilitas seen from return on equity .
The result of the study revealed debt ratio and debt to equity ratio affected the profitability when it simultaneous. However, when it partial debt ratio did not affect the profitability positively, while debt to equity ratio affected the profitability positively.
Keywords : financial leverage, debt ratio, debt to equity ratio, profitability, return on equity.

## PENGARUH FINANCIAL LEVERAGE TERHADAP PROFITABILITAS PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR MAKANAN DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2010-2014

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh financial levarage terhadap profitabilitas pada perusahaan  sub  sektor  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2010- 2014 baik secara simultan maupun secara parsial. Financial leverage dapat dilihat melalui debt ratio dan debt to equity ratio, sedangkan profitabilitas dapat dilihat melalui return on equity.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan kedua variabel independen, yaitu debt ratio dan debt  to  equity  ratio secara  bersama-sama  berpengaruh  terhadap  profitabilitas.  Untuk  pengaruh secara  parsial,  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  debt  ratio  tidak  berpengaruh  positif  terhadap profitabilitas, sedangkan debt to equity ratio berpengaruh positif terhadap profitabilitas.
Kata kunci : financial leverage, debt ratio, debt to equity ratio, profitabilitas , return on equity.

## PENDAHULUAN
Saat  ini  industri  makanan  dan  minuman  di Indonesia sedang mengalami perkembangan yang pesat.  Industri  makanan  dan  minuman  mendapat peluang  yang  besar  untuk  terus  tumbuh dibandingkan  dengan  industri  kreatif  lainnya. Industri makanan dan minuman menjadi penyumbang  terbesar  bagi  Produk  Domestik Bruto  (PDB)  diantara  sektor  lainnya,  yaitu sebesar  8,7%  (jurnal Industry  Update Bank Mandiri).  Hal  ini  mengakibatkan trend investasi untuk  industri  makanan  minuman  mengalami kenaikan.
Menghadapi  situasi  dan  kondisi  yang dihadapi  perusahaan  saat  ini  setiap  perusahaan harus  mampu  melakukan  pengelolaan  yang  baik pada setiap kegiatan-kegiatan usahanya, terutama pada  fungsi  keuangan  untuk  meningkatkan volume  penjuaan  dan  tingkat  keuntungan. Perusahaan  dalam  mengelola  fungsi  keuangan salah  satu  unsur  yang  harus  diperhatikan  adalah seberapa  besar  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  yang  optimal  bagi  pemilik perusahaan atau pemegang saham. Laba merupakan penghasilan dari kegiatan perusahaan yang  sangat  penting  bagi  kelangsungan  hidup suatu perusahaan. Kelangsungan hidup perusahaan  akan  bertahan  jika  perusahaan mendapatkan  keuntungan  dan  meningkatkan kesejahteraan.
Penilaian  tingkat  keuntungan  perusahaan diperoleh  dari  informasi  akuntansi  dalam  bentuk rasio keuangan, yaitu rasio profitabilitas. Informasi  ini  sebagai  acuan  untuk  seorang investor  menganalisis  performa  baik  atau buruknya bisnis yang akan di investasikan. Untuk mengukur  besar  kecilnya  laba  yang  dihasilkan oleh  perusahaan,  digunakan  rasio  profitabilitas. Menurut  Kasmir  (2011:96),  rasio  profitabilitas adalah rasio untuk menilai kemampuan perusahaan  dalam  mencari  keuntungan.  Rasio yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah Return  on  Equity .  Rasio  ini  dapat  memberikan ukuran  tingkat  produktivitas  perusahaan.  Hal  ini ditunjukkan  oleh  laba  yang  diperoleh  dari
produktivitas  seluruh  dana  yang  digunakan  baik modal pinjaman maupun modal sendiri.
Setiap  perusahaan  industri  makanan  dan minuman  besar  di  Indonesia  memerlukan  modal yang besar pula untuk menjalankan usahanya tiap hari,  seperti  untuk  membeli  bahan  baku,  biaya transportasi  pengiriman  barang,  upah  buruh  dan lain  sebagainya,  di  mana  dana  yang  telah dikeluarkan dapat kembali lagi dalam perusahaan melalui  hasil  dari  penjualan  barang  yang  di produksi.  Maka  dari  itu  kebanyakan  perusahaan di  Indonesia  memakai  modal  pinjaman/modal dari  hutang  dari  pihak  lain,  baik  dari  investor atau  meminjam  dari  bank. Pengelolaan  modal dari  pinjaman  sangat  penting  dan  harus  efektif, karena  perusahaan  wajib  mengembalikan  modal pinjaman  itu  dengan  cara  membayar  secara berkala.  Bila  modal  pinjaman  itu  tidak  bisa dikembalikan  oleh  perusahaan  terkait  maka perusahaan  itu  akan  disita  oleh  pihak  peminjam dana.  Rasio  hutang  yang  digunakan  adalah  rasio financial  leverage .  Pada  penelitian  ini,  rasio financial  leverage diwakili  oleh Debt  Ratio dan Debt  Equity  Ratio .  Rasio  ini  dapat  mengukur seberapa  jauh  perusahaan  mampu  memenuhi kewajiban  keuangannya.  dan  penurunan  pada setiap tahun yang mempengaruhi total hutangnya.
Financial  leverage merupakan  kemapuan perusahaan  dalam  mengelola  pendanaan  yang berasal dari modal pinjaman, sehingga perusahaan  dapat  beroperasi,  berinvestasi,  dan mengembangkan  usahanya.  Pada  dasarnya, semakin tinggi hutang perusahaan, maka semakin besar  risiko  yang  dimiliki  perusahaan,  namun dari  tingkat  pengembaliannya  (laba)  akan semakin  besar  pula.  Akan  tetapi  terdapat perbedaan  dengan  teori  dasar,  perusahaan  yang memiliki leverage tinggi  akan  menghadapi kesulitan keuangan dalam menyelesaikan utangnya.  Rasio  hutang  yang  tinggi  memaksa perusahaan  harus  membayar  kewajibannya  dan mengurangi tingkat pengembalian modal awalnya.  Rasio  hutang  yang  rendah  dapat meningkatkan profitabilitas perusahaan, sehingga tingkat pengembalian modal semakin besar.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Financial Leverage
Menurut  Brigham  dan  Houston  (2009:425), “Financial leverage is the extent to which fixed- income securities (debt and preferred stock) are used  in  a  firms’s  capital  structure”. Artinya financial  leverage ialah  tingkat  sampai  sejauh mana  sekuritas  dengan  laba  tetap  (hutang  dan saham preferen) digunakan dalam struktur modal dalam  sebuah  perusahaan. Financial  leverage dilihat  dari  perusahaan  menggunakan  pendanaan melalui utangnya.
Pengukuran Financial Leverage
Financial leverage sering kali diukur dengan rasio-rasio  yang  sederhana  seperti: debt  ratio, debt equity ratio, time-interest earned , atau rasio antara  pinjaman  jangka  panjang  dengan  saham preferen  dibandingkan  dengan  total  kapitalisasi perusahaan  (Syamsuddin,  2011:119).  Adapun pengukuran financial  leverage dalam  penelitian ini  diwakili  dengan debt  ratio (DR)  dan debt equity ratio (DER). Masing-masing rasio tersebut menujukkan  hubungan  antara  dana  dari  mana beban-beban  finansial  harus  dibayar  dengan modal  yang  ditanamkan  di  dalam  perusahaan. Sebagian  besar  analisis  keuangan  mengitung rasio-rasio ini dalam usaha membayar kewajiban- kewajiban finansial yang bersifat tetap. 1. Debt Ratio
Debt  ratio merupakan  rasio  yang  mengukur berapa besar aktiva perusahaan yang dibiayai oleh  kreditur.  Semakin  tinggi debt  ratio , maka  semakin  besar jumlah  modal  pinjaman yang digunakan dalam menghasilkan keuntungan  bagi  perusahaan.  Ratio  ini dihitung sebagai berikut:
Debt Ratio  = Total Liabilities

## Total Assets
2. Debt Equity Ratio
Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio yang menunjukan perbandingan antara hutang  dengan  modal  sendiri.  Berdasarkan pendapat  di  atas, Debt  to  Equity  Ratio
(DER) digunakan untuk mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  menutup
sebagian atau seluruh hutang-hutangnya baik jangka  panjang  maupun  jangka  pendek dengan  dana  yang  berasal  dari  total  modal dibandingkan  besarnya  hutang.    Adapun perhitungan ratio ini adalah sebagai berikut :
Debt Equity Ratio  =

## Total Debt

## Stockholders Equity

## Pengertian Profitabilitas
Menurut  Van  Horne  dan  Wachowicz (2008:148),  menyatakan “Profitability  is  the ability  to  generate  profits  for  a  certain  period with  rhe  use  of  productive  assets  or  capital”. Artinya,  profitabilitas  merupakan  kemampuan menghasilkan  laba  selama  periode  tertentu dengan menggunakan aktiva yang produktif atau modal,  baik  modal  secara  keseluruhan  maupun modal sendiri.

## Jenis-jenis Profitabilitas
Menurut  Van  Horne  dan  Wachowicz  dalam terjemahan Fitriasari (2013:180) rasio profitabilitas  terdiri  dari  dua  jenis,  diantaranya adalah:
1. Rasio  dalam  kaitannya  dengan  penjualan.
Rasio ini terdiri dari:
a. Gross Profit Margin (GPM)
b. Net Profit Margin (NPM)
2. Rasio  dalam  kaitannya  dengan  investasi. Rasio ini terdiri dari:
a. Return On Assets (ROA)
b. Return On Equity (ROE)

## Return On Equity
Rasio ini menunjukkan kemampuan menghasilkan  laba  pada  nilai  buku  investasi pemegang saham dan seringkali digunakan dalam membandingkan  dua  atau  lebih  perusahaan industri. Pengembalian ekuitas yang tinggi sering kali  merefleksikan  penerimaan  perusahaan  atau kesempatan  investasi  yang  kuat  dan  manajemen biaya yang efektif.
𝑅𝑂𝐸 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑒𝑚𝑒𝑔𝑎𝑛𝑔 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚

## METODE PENELITIAN

## Populasi dan Sampel
Dalam  penelitian  ini  yang  menjadi  populasi adalah  perusahaan  sub  sektor  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2010- 2014.  Berdasarkan  kriteria  pemilihan  populasi tersebut,  terdapat  12  perusahaan  sub  sektor makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  pada  tahun  2010-2014  yang memenuhi  kriteria.  Teknik  penarikan  sampel menggunakan  sampling  jenuh  dimana  seluruh anggota  dari  populasi  dijadikan  sampel,  yaitu sebanyak 12 perusahaan food and beverage yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun 2010-2014.

## Teknik Analisis Data
Teknik  analisis  yang  digunakan  pada penelitian  ini  adalah  analisis  regresi  linear berganda ( multiple regression analysis )
sedangkan  pengolahan  datanya  menggunakan software Eviews 8. Menurut Sugiyono, (2013:277),  analisis  regresi  digunakan  oleh peneliti,  bila  peneliti  bermaksud  meramalkan bagaimana  keadaan  (naik  turunnya)  variabel dependen,  bila  dua  atau  lebih  variabel independen sebagai faktor prediktor dimanipulasi (dinaik turunkan nilainya).

## Analisis Data Panel
Penelitian ini menggunakan model ekonomerika  berupa  analisis  data  panel  dengan menggunakan software  Eviews 8.  Analisis dengan menggunakan panel data adalah kombinasi dari data time series dan cross section . Dengan  mengakomodasi  dalam  model  informasi baik  yang  terkait  variabel-variabel cross  section maupun time series, data panel secara substansial mampu  menurunkan  masalah omitted variable s, model  yang  mengabaikan  variabel  yang  relevan (Ajija et.,al, 2011).

## Uji Data Panel
Untuk  menguji  validitas  nilai  determinasi berganda tersebut kita harus menguji pula regresi data  panel  ini.  Tujuannya  adalah  untuk
membandingkan  dan  membuktikan  keakuratan data  dan  juga  validitas  data  tersebut.  Pemilihan metode  estimasi  regresi  data  panel  dilakukan melalui dua tahap, diantaranya:
1. Chow Test
Merupakan  pengujian  untuk  memilih  apakah model yang digunakan adalah model common  effect atau  model fixed  effect . Hipotesis dalam pengujian chow adalah: Ho: Common Effect Model
H1: Fixed Effect Model
2. Haussman Test
Merupakan  pengujian  untuk  memilih  apakah model  yang  digunakan  adalah  model fixed effect atau  model random  effect .  Hipotesis dalam pengujian chow adalah:
Ho: Random Effect Model H1: Fixed Effect Model

## Uji Asumsi Klasik
Pada  penelitian  ini,  uji  asumsi  klasik dilakukan untuk memastikan bahwa sampel yang diteliti terhindar dari multikolinearitas, autokorelasi, dan heteroskedastisitas. Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah model  regresi  ditemukan  adanya  korelasi  antar variabel  independen.  Uji  autokorelasi  bertujuan menguji  apakah  dalam  model  regresi  linear  ada korelasi  antara  kesalahan  pengganggu  pada periode  t  dengan  kesalahan  pengganggu  pada periode t-1  (sebelumnya).  Uji  heteroskedastisitas bertujuan  menguji  apakah  dalam  model  regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain.

## Analisis Regresi Data Panel
Analisis  regresi  digunakan  untuk  mengukur kekuatan  hubungan  antara  dua  variabel  atau lebih.  Analisis  ini  juga  dapat  menunjukkan  arah hubungan  antara  variabel  dependen  dan  variabel independen. Dalam penelitian ini, analisis regresi linear berganda digunakan untuk mengetahui ada tidaknya  pengaruh Financial  Leverage ( Debt Ratio dan Debt  to  Equity  Ratio )  terhadap Profitabilitas  ( Return  on  Equity )  perusahaan Consumer  Goods yang  terdaftar  di  BEI . Persamaan  regresi  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah:
ROE = α + β1 DR + β2 DER + εit Keterangan:
ROE  = Return on Equity
A = Kostanta
β1, β2 = Koefisien regresi
DR  = Debt Ratio
DER = Debt to Equity Ratio εit = Error Disturbances

## Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi  (R 2 )  merupakan  alat ukur  seberapa  jauh  kemampuan  model  dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai R 2 yang  kecil  berarti  kemampuan  variabel-variabel independen  dalam  menjelaskan  variasi-variabel dependen  amat  terbatas.  Nilai  yang  mendekati satu berarti variabel-variabel independen memberikan  hampir  semua  informasi  yang dibutuhkan  untuk  memprediksi  variasi  variabel dependen.

## Uji Hipotesis

## Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F)
Uji  statistik  F  berguna  untuk  menunjukkan apakah semua variabel independen yang dimasukkan  dalam  model  mempunyai  pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen. Hipotesis yang akan diuji adalah:
Ho : β 1 = β 2 = β 3 = ... = β n =  0 Artinya,  semua  variabel  independen  secara simultan tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen.
Ha : β 1 ≠ β 2 ≠ β 3 ≠ ... ≠ β n ≠ 0
Artinya,  semua  variabel  independen  secara simultan  memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap variabel dependen.
Pengujian hipotesis menggunakan uji statistik F dilakukan dengan cara membandingkan nilai F hasil  perhitungan  dengan  nilai  F  menurut  tabel. Kriteria pengambilan keputusannya adalah sebagai  berikut:  (1)  Apabila  nilai  F  hitung  >  F tabel,  maka  Ho  ditolak  dan  menerima  Ha;  (2) Apabila  nilai  F  hitung  ≤  F  tabel,  maka  Ho diterima dan menolak Ha.

## Uji Signifikansi Parsial (Uji Statistik t)
Uji  statistik  t  menunjukkan  seberapa  jauh pengaruh  satu  variabel  independen  secara individual  dalam  menerangkan  variasi  variabel dependen.  Artinya,  apakah  suatu  variabel independen  bukan  merupakan  penjelas  yang signifikan terhadap variabel dependen atau tidak. Bentuk hipotesis dari Uji statistik t ini adalah: a. Ho 1 : β 1 ≤ 0 Artinya, variabel debt ratio tidak berpengaruh  positif  secara  parsial  terhadap profitabilitas.
Ha 1 : β 1 > 0 Artinya,  variabel debt  ratio berpengaruh positif secara parsial terhadap profitabilitas.
b. Ho 2 : β 2 ≥ 0 Artinya,  variabel debt  to  equity  ratio tidak berpengaruh  positif  secara  parsial  terhadap profitabilitas.
Ha 2 : β 2 < 0 Artinya,  variabel investment  opportunity  set berpengaruh  positif  secara  parsial  terhadap profitabilitas.
Pengujian  hipotesis  uji  statistik  t,  dilakukan dengan  cara  membandingkan  nilai  t  hasil perhitungan dengan nilai t menurut tabel. Kriteria pengambilan  keputusannya  sebagai  berikut:  (1) Apabila  t  hitung  >  t  tabel,  maka  Ho  ditolak  dan menerima Ha. Artinya, suatu variabel independen berpengaruh  terhadap  variabel  dependen;  (2) Apabila t hitung ≤ t tabel, maka Ho diterima dan menolak  Ha.  Artinya,  suatu  variabel  independen tidak berpengaruh terhadap variabel dependen.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Uji Data Panel
Chow Test
Tabel 1 Hasil Pengujian Chow Test Redundant Fixed Effects Tests Pool: MODEL Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f.   Prob. Cross-section F 56.925428  (11,46) 0.0000 Cross-section Chi- square 160.913060 11 0.0000
Sumber : Ouput Eviews 8.0 (data diolah, 2016)
Berdasarkan tabel 1 di atas, dapat kita lihat bahwa nilai Cross-Section F < 0,05 sehingga Ho ditolak dan model Fixed Effect dipilih sebagai model terbaik untuk digunakan dalam regresi data panel.

## Haussman Test

## Tabel 2
Hasil Pengujian Hausman Test Correlated Random Effects - Hausman Test
Pool: MODEL
Test cross-section random effects
Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f.  Prob. Cross-section random  14.581727 2 0.0007
Sumber : Ouput Eviews 8.0 (data diolah, 2016)
Berdasarkan  tabel  2  di  atas,  dapat  kita  lihat bahwa  nilai Cross-Section  Random <  0,05 sehingga  Ho  ditolak  dan  model Fixed  Effect dipilih  sebagai  model  terbaik  untuk  digunakan dalam regresi data panel.

## Uji Asumsi Klasik Uji Asumsi Normalitas
Sumber : Ouput Eviews 8.0 (data diolah, 2016) Gambar 1
Hasil Uji Normalitas Jarque-Bera
Pada gambar 1 dapat dilihat nilai probability JB  (0,083)  yang  diperoleh  dari  uji Jarque-Bera untuk data residual lebih besar dari 0,05. Karena nilai  probabilitas  pada  uji Jarque-Bera model lebih  besar  dari  tingkat  kekeliruan  5%  (0.05), maka disimpulkan bahwa model regresi berdistribusi normal.
Uji Asumsi Heteroskedastisitas

## Tabel 3
Hasil Uji Heteroskedastisitas White Heteroskedasticity Test:
F-statistic  2.594228     Prob. F(3,56)  0.061509 Obs*R- squared 7.321140 Prob. Chi- Square(3) 0.062337 Sumber : Ouput Eviews 8.0 (data diolah, 2016)
Hasil  perbandingan  nilai  Obs*R-squared dengan 2 tabel  seperti  disajikan  pada  tabel  3 memberikan suatu indikasi bahwa residual (error) yang  muncul  dari  persamaan  regresi  mempunyai varians yang homogen (tidak terjadi heteroskedastisitas).  Hal  ini  ditunjukkan  oleh nilai  Obs*R-squared  yang  lebih  kecil  dari
2 tabel.
0 2 4 6 8 10 12 14 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 Series: UNSTANDARDIZED Sample 2010 2014 Observations 60
Mean -1.13e-15 Median 0.122561 Maximum 17.29374 Minimum -19.64872 Std. Dev. 6.712021 Skewness -0.096524 Kurtosis 4.397287 Jarque-Bera  4.974196 Probability 0.083151
Uji Asumsi Autokorelasi Tabel 4 Hasil Perhitungan Uji Autokorelasi R-squared 0.901883 Mean dependent var  27.57218 Adjusted R- squared 0.874154 S.D. dependent var  17.34441 S.E. of regression 7.004546 Sum squared resid 2256.929 F-statistic 32.52517 Durbin- Watson stat 1.828788 Prob(F- statistic) 0.000000 Sumber : Ouput Eviews 8.0 (data diolah, 2016)
Setelah  menggunakan software  Eviews 8.0 diperoleh  nilai Durbin-Watson Test =  1,628788. mengacu  pada  tabel Durbin-Watson ,  dengan n=60  dan  k=2,  maka  diperoleh  dL=1,5244  dan dU=1,6518. Sesuai dengan kriteria uji autokorelasi  di  atas,  maka  dapat  disimpulkan model  tidak  terjadi  autokorelasi  karena  dapat dilihat bahwa (dU) 1,6518 < (dW) 1,828788 < (4- dU) 2,3482.
Uji Asumsi Multikolinieritas
Tabel 5 Hasil Pengujian Asumsi Multikolinieritas Variabel Independen R-square VIF DR 0,869 7,634 DER 0,869 7,634 Sumber : Ouput Eviews 8.0 (data diolah, 2016)
Berdasarkan nilai VIF yang diperoleh seperti disajikan  pada  tabel  5  diatas  menunjukkan  tidak terdapat  multikolinieritas  antara Debt  Ratio dengan  variabel Debt  to  Equity  Ratio ,  dimana nilai VIF dari variabel kedua variabel independen tersebut masih lebih kecil dari 10.
Analisis Regresi Data Panel Tabel 6

## Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Variable  Coefficient  Std. Error  t-Statistic  Prob.
C 31.90225  3.559566  8.962397  0.0000 DR? -43.41996  18.61955  -2.331956  0.0241 DER? 13.21052  5.635585  2.344125  0.0234
Sumber : Ouput Eviews 8.0 (data diolah, 2016)
Berdasarkan  tabel  6  di  atas,  maka  dapat dirumuskan  persamaan  regresi  taksiran  untuk melihat  pengaruh financial  leverage yang diwakili  oleh Debt  Ratio dan Debt  to  Equity Ratio terhadap  Profitabilitas (Return  on  Equity) pada  perusahaan  sub  sektor  makanan  dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2014 adalah sebagai berikut:
ROE = 31.90225 – 43.41996DR + 13.21052DER + εit
Koefisien Determinasi
Tabel 7
Hasil Koefisien Determinasi
Cross-section fixed (dummy variables)
R-squared 0.901883 Mean dependent var 27.57218 Adjusted R- squared 0.874154 S.D. dependent var 17.34441 S.E. of regression 7.004546 Sum squared resid 2256.929 F-statistic 32.52517 Durbin-Watson stat 1.628788 Prob(F-statistic) 0.000000
Sumber : Ouput Eviews 8.0 (data diolah, 2016)
Berdasarkan  tabel  7  dapat  dilihat  nilai adjusted R-Square  sebesar  0,874  atau  87,4% menunjukkan  bahwa financial  leverage secara simultan mampu menerangkan perubahan profitabilitas pada perusahaan sub sektor makanan  dan  minuman  yang  tercatat  di  Bursa Efek Indonesia sebesar 87,4 persen. Dengan kata lain financial  leverage yang  terdiri  dari Debt Ratio dan Debt  to  Equity  Ratio secara  bersama- sama  memberikan  kontribusi  atau  pengaruh sebesar  87,4%  terhadap Return  on  Equity .
Sisanya  pengaruh  faktor-faktor  lain  yang  tidak diamati  adalah    sebesar  12,6%,  merupakan pengaruh  faktor  lain  diluar  kedua  variabel financal  leverage yang  tidak  diteliti  dalam penelitian ini.

## Pengujian Hipotesis
Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F)
Berdasarkan tabel 7 diatas, diperoleh nilai F- statistik  sebesar  32,525  dengan  nilai  probabilitas sebesar  0,0000  <  0,05,  sedangkan  nilai  F-tabel dengan  df 1 =2  dan  df 2 =57  adalah  sebesar  3,16. Hal ini menunjukkan bahwa nilai F-stat > F-tabel sehingga  menghasilkan  kesimpulan  H 1 diterima. Kesimpulan  ini  didukung  pula  dengan  nilai probabilitas yang lebih kecil dari alpha ( =0,05) yakni  sebesar  0,0000.  Artinya  dengan  tingkat kekeliruan 5% dapat disimpulkan bahwa financial  leverage yang  terdiri  dari Debt  Ratio dan Debt  to  Equity  Ratio secara  simultan berpengaruh  terhadap  profitabilitas (Return  on Equity) pada perusahaan sub sektor makanan dan minuman  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2010-2014.

## Uji Signifikansi Parsial (Uji Statistik t)
Tabel 4.6 diatas, dapat terlihat nilai koefisien probabilitas dari masing-masing variabel independen. Nilai t-tabel dengan tingkat signifikansi  5%  ( =0,05)  dan degree  of  freedom (df)=n-k-1=57, n merupakan jumlah sampel yaitu sebanyak  60  sampel  dan  k  merupakan  jumlah variabel  independen  yaitu  sebanyak  2  variabel, maka diperoleh t-tabel sebesar 1,672.
 Pengaruh Debt Ratio Terhadap Return on
Equity
Hipotesis:
Ho. 1
≤ 0: Debt Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap Return on Equity pada perusahaan  sub  sektor  makanan  dan minuman  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia
Ha. 1 > 0: Debt  Ratio berpengaruh  signifikan terhadap Return on Equity pada perusahaan  sub  sektor  makanan  dan minuman  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia
Pengujian  hipotesis  mengenai  pengaruh variabel Debt  Ratio terhadap Return  on  Equity menunjukkan  t-hitung  sebesar  2,331.  Nilai tersebut  kemudian  dibandingkan  dengan  nilai  t- tabel  sebesar  1,667.  Nilai  t-hitung  yang  lebih besar dari nilai t-tabel dengan nilai signifikansi sebesar 0,0241
(p<0,05) menunjukkan  bahwa  H 1 dengan  arah  nilai koefisien  regresi  bertanda  negatif.  Kesimpulan tersebut  didukung  dengan  nilai  probabilitas sebesar  0,0241  yang  lebih  kecil  dari  nilai =0,05.  Artinya,  tingkat  kesalahan  untuk menyatakan  bahwa Debt  Ratio berpengaruh negatif terhadap Return on Equity sebesar 2,41% lebih  kecil  dari  tingkat  kesalahan  yang  telah ditetapkan sebesar 0,05. Jadi, dapat disimpulkan bahwa  dengan  tingkat  signifikansi  5% Debt Ratio berpengaruh  negatif  secara  signifikan terhadap Return  on  Equity pada  perusahaan  sub sektor  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014.
 Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio Terhadap Return on Equity
Hipotesis:
Ho. 2 ≤ 0: Debt  to  Equity  Ratio tidak  berpengaruh signifikan  terhadap Return  on  Equity pada perusahaan sub sektor makanan dan minuman  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia
Ha. 2 > 0: Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh signifikan  terhadap Return  on  Equity pada perusahaan sub sektor makanan dan minuman  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia
Pengujian    hipotesis    mengenai  pengaruh variabel Debt to Equity Ratio terhadap Return on Equity menunjukkan  t-hitung  sebesar  2,344. Nilai  tersebut  kemudian  dibandingkan  dengan nilai  t-tabel  sebesar  1,667.  Nilai  t-hitung  yang lebih  besar  dari  nilai  t-tabel  dengan  nilai signifikansi  sebesar  0,0234  (p<0,05)  serta  arah koefisien regresi bertanda positif keputusan yang diambil  adalah  menerima  H 1 .  Kesimpulan tersebut  didukung  dengan  nilai  probabilitas sebesar  0,0234  yang  lebih  kecil  dari  nilai
=0,05.  Artinya,  tingkat  kesalahan  untuk menyatakan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh  positif  secara  signifikan  terhadap Return on Equity sebesar 2,34% lebih kecil dari tingkat  kesalahan  yang  telah  ditetapkan  sebesar 0,05.  Jadi,  dapat  disimpulkan  bahwa  dengan tingkat  signifikansi  5% Debt  Ratio berpengaruh positif  secara  signifikan  terhadap Return  on Equity pada perusahaan sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014.

## Pembahasan Penelitian
Pengaruh Financial Leverage terhadap Profitabilitas secara Simultan
Hasil  perhitungan  dengan  menggunakan s oftware  Eviews  8 menunjukkan  bahwa  pada tingkat  signifikansi =0,05,  nilai  F-stat  lebih besar  dibandingkan  dengan  nilai  tabel  dengan tingkat  probabilitas  lebih  kecil  dari  0,05, sehingga  diputuskan  untuk  menerima  H 1 .  Jadi dapat disimpulkan bahwa financial leverage yang terdiri  dari Debt  Ratio dan Debt  to  Equity  Ratio secara  bersama-sama  mempengaruhi  variabel profitabilitas  pada  perusahaan  makanan  dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode  2010-2014. Financial  leverage yang terdiri  dari Debt  Ratio dan Debt  to  Equity  Ratio menjelaskan variasi profitabilitas (ROE)
sebanyak  87,4%  sedangkan  12,8% lainnya  dapat dijelaskan oleh variabel lain.
Penggunaan financial leverage yang semakin  besar  membawa  dampak  positif  bila pendapatan  yang  diterima  dari  penggunaan  dana tersebut  lebih  besar  daripada  beban  keuangan yang  dikeluarkan,  sedangkan  dampak  negatifnya penggunaan financial  leverage yang  semakin besar  akan  menyebabkan  utang  semakin  besar yang  ditanggung  perusahaan,  yaitu  beban  tetap atau  beban  bunganya.  Apabila  perusahaan  tidak memenuhi  kewajibannya  yang  berupa  beban bunganya,  maka  perusahaan  akan  mengalami kesulitan untuk menjalankan kegiatan usahanya.
Hasil  analisis  penelitian  secara  simultan berpengaruh  signifikan.  Hal  ini  terjadi  karena pada  periode  hutang  yang  dimiliki  perusahaan sub sektor makanan dan minuman periode 2010-
2014 berada diatas rata-rata industri. Namun ada beberapa  perusahaan  yang  memiliki  tingkat hutang  yang  rendah  dalam  periode  2010-2014. Tetapi  hal  tersebut  tertutupi  oleh  perusahaan lainnya  yang  memiliki  hutang  yang  besar. Namun  dalam  rasio  hutang,  perusahaan  yang memiliki  tingkat  hutang  yang  rendah  tersebut merupakan  perusahaan  dalam  kondisi  baik, karena  perusahaan  yang  memiliki  tingkat  hutang yang  tinggi  dikhawatirkan  tidak  bisa  membayar kewajibannya.
Keadaan financial  leverage yang  terdiri  dari Debt  Ratio dan Debt  to  Equity  Ratio pada perusahaan  sub  sektor  makanan  dan  minuman periode  2010-2014  mengalami  fluktuasi.  Hal  ini disebabkan perusahaan mampu mengatur keuangan yang bisa mendanai perusahaan dengan dana  pinjaman  atau  hutang  tanpa  mengalami kebangkrutan. Rata-rata perusahaan makanan dan minuman yang melakukan pinjaman dikarenakan krisis global ekonomi yang terjadi di pasar modal yang  mengakibatkan  bahan  baku  perusahaan untuk produksi mengalami kenaikan
Pengaruh Debt  Ratio secara Parsial terhadap Profitabilitas ( Return on Equity ) pada Perusahaan  Makanan  dan  Minuman  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2010-2014
Hasil pengujian hipotesis parsial menunjukkan  nilai  t-stat  untuk  variabel Debt Ratio diperoleh  sebesar  2,331  dengan  nilai probabilitas  sebesar  0,0241.  Nilai  t-stat  yang diperoleh  lebih  besar  dari  nilai  t-tabel  sehingga keputusan  dalam  pengujian  hipotesis  adalah menerima  H 1 .  Kesimpulan  tersebut  didukung pula  dengan  nilai  probabilitas  sebesar  0,0241 yang  berarti  lebih  kecil  dari  nilai  =0,05.  Jadi, dapat disimpulkan bahwa pada tingkat signifikansi  95% Debt  Ratio berpengaruh terhadap  profitabilitas (Return  on  Equity) pada perusahaan  sub  sektor  makanan  dan  minuman yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2010-2014.
Sementara  nilai  koefisien  regresi  atas variabel Debt  Ratio diperoleh  nilai  sebesar  - 43,419.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa Debt  Ratio
memiliki pengaruh negatif terhadap profitabilitas (Return  on  Equity). Pengaruh  negatif  ini  berarti, ketika  nilai Debt  Ratio meningkat  satu  satuan, maka rasio profitabilitas (Return on Equity) akan menurun  sebesar  43,419  satuan.  Jadi,  semakin tinggi  jumlah  aktiva  perusahaan  yang  dibiayai oleh  hutang  (proporsi  hutang  atas  aktiva)  maka akan  semakin  kecil  tingkat  pengembalian  laba yang  didapat  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini sejalan  dengan  teori  yang  dikemukakan  oleh Mahmud M. Hanafi dan Abdul Halim (2003:182),  “ Leverage yang  disesuaikan  akan naik  atau  turun  dan  dengan  demikian  akan menemukan  apakah Return  on  Equity akan  naik atau turun.
Penggunaan financial leverage yang semakin besar  membawa  dampak  positif  bila  pendapatan yang  diterima  dari  penggunaan  dana  tersebut lebih  besar  daripada  bebannya  keuangan  yang dikeluarkan.  Sedangkan  dampak  negatifnya penggunaan financial  leverage yang  semakin besar  akan  menyebabkan  hutang  semakin  besar yang  ditanggung  perusahaan,  yaitu  beban  tetap atau  beban  bunganya.  Apabila  perusahaan  tidak memenuhi  kewajibannya  yang  berupa  beban bunganya,  maka  perusahaan  akan  mengalami kesulitan untuk menjalankan kegiatan usahanya.
Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio secara  Parsial terhadap  Profitabilitas  ( Return  on  Equity ) pada  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2010-2014
Hasil pengujian hipotesis parsial menunjukkan  nilai  t-stat  untuk  variabel Debt  to Equity  Ratio diperoleh  sebesar  2,344  dengan nilai  probabilitas  sebesar  0,0234.  Nilai  t-stat yang  diperoleh  lebih  besar  dari  nilai  t-tabel sehingga  keputusan  dalam  pengujian  hipotesis adalah  menerima  H 1 .  Kesimpulan  tersebut didukung  pula  dengan  nilai  probabilitas  sebesar 0,0234 yang berarti lebih kecil dari nilai  =0,05. Jadi,  dapat  disimpulkan  bahwa  pada  tingkat signifikansi 95% Debt to Equity Ratio berpengaruh  terhadap  profitabilitas (Return  on Equity) pada  perusahaan  sub  sektor  makanan
dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2010-2014.
Sementara  nilai  koefisien  regresi  atas variabel Debt  to  Equity  Ratio diperoleh  nilai sebesar  13,210.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio memiliki  pengaruh  positif terhadap  profitabilitas (Return  on  Equity). Pengaruh  positif  ini  berarti,  ketika  nilai Debt  to Equity  Ratio meningkat  satu  satuan,  maka  rasio profitabilitas (Return on  Equity) akan  meningkat pula  sebesar  13,210  satuan.  Jadi,  semakin  tinggi proporsi  hutang  atas  ekuitas  pemegang  saham maka  akan  semakin  tinggi  tingkat  pengembalian laba  yang  didapat  perusahaan.  Hasil  peneliitian ini  sejalan  dengan  teori  yang  dikemukakan  oleh Brigham  dan  Houston  yang  diterjemahkan  oleh Ali  Akbar  Yulianto  (2010:140),  jika  hasil  yang diperoleh  dari  laba  perusahaan  lebih  tinggi  dari bunga  pinjaman  yang  harus  dibayarkan,  maka penggunaan hutang akan ‘mengungkit’ ( leverage ) atau memperbesar pengembalian atas ekuitas atau ROE.

## SIMPULAN
Peneliti dapat mengambil beberapa kesimpulan  sebagai  jawaban  dari  rumusan masalah  yang  menjadi  acuan  penelitian,  antara lain sebagai berikut:
1. Financial  leverage yang  terdiri  dari Debt Ratio dan Debt  to  Equity  Ratio secara simultan  berpengaruh  terhadap  profitabilitas (Return  on  Equity) pada  perusahaan  sub sektor  makanan  dan  minuman  yang  tercatat di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2010-2014.
Debt  Ratio dan Debt  to  Equity  Ratio secara simultan memberikan kontribusi atau pengaruh  sebesar  87,4%  terhadap Return  on Equity .
2. Debt  Ratio memiliki  koefisien  bertanda negatif,  menunjukkan  bahwa  semakin  tinggi nilai Debt  Ratio akan  menurunkan  nilai
Return on Equity . Hasil pengujian menunjukkan bahwa Debt Ratio berpengaruh negatif secara signifikan terhadap
profitabilitas (Return  on  Equity) pada perusahaan sub sektor makanan dan
minuman  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2010-2014.
3. Debt  to  Equity  Ratio memiliki  koefisien bertanda positif, menunjukkan bahwa semakin  tinggi  nilai Debt  to  Equity  Ratio akan  meningkatkan  nilai Return  on  Equity .
Hasil pengujian menunjukkan bahwa Debt to Equity  Ratio berpengaruh  positif  secara signifkan  terhadap  profitabilitas (Return  on Equity) pada perusahaan sub sektor makanan
dan  minuman  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2010-2014.

## DAFTAR PUSTAKA
Ajija,  Shochrul  R  et  al.  2011. Cara  Cerdas Menguasai Eviews . Salemba Empat: Jakarta. Arthur  J.  Keown,  David  F.  Scott,  Jr.,  John  D. Martin,  J.  William  Petty.  2001. Dasar-dasar
Manajemen Keuangan Edisi Ketujuh .
Jakarta: Salemba Empat
Brigham,  Eugene  F  dan  Houston,  Joel.  2010.
Dasar-dasar Manajemen Keuangan Edisi 11 Buku I . Jakarta: Salemba Empat.
Brigham,  Eugene  F  dan  Houston,  Joel.  2010.
Dasar-dasar Manajemen Keuangan Edisi 11 Buku II. Jakarta: Salemba Empat.
Gujarati, Damodar. 2012. Dasar-Dasar
Ekonomentrika . Jakarta: Erlangga.
M. Hanafi, Mahmud dan Halim. (2003). Analisis Laporan Keuangan . Edisi Revisi.
Yogyakarta:UPP AMP YKPN. Hariyanto,  Bambang.  2005. Sistem  Manajemen Basis  Data:  Pemodelan,  Perancangan,  dan Terapannya. Bandung: Informatika.
James,  C.  Van  Horne  &  John  M.  Wachowicz.
2013. Prinsip-Prinsip Manajemen  Keuangan
Buku II . Jakarta: Salemba Empat.
Kasmir.  2014. Analisis  Laporan  Keuangan .
Jakarta: Raja Grafindo.
Bank  Mandiri.  2014. Jurnal  Industry  Update
Bank Mandiri Volume 4
Nazir,  Moh.  2009 .  Metode  Penelitian .  Jakarta:
Ghalia Indonesia.
Riyanto, Bambang.
2008.
Dasar-dasar Pembelanjaan  Perusahaan .  Edisi  Keempat.
Yogyakarta: BPFE.
Sartono,  R  Agus.  2012. Manajemen  Keuangan
(Teori dan Aplikasi). Yogyakarta: BPFE. Sutrisno. 2012. Manajemen Keuangan . Yogyakarta: Ekonesia.
Sugiyono.  2013. Metode  Penelitian  Bisnis . Bandung: CV Alfa Beta. Syamsuddin, Lukman. 2011. Manajemen
Keuangan  Perusahaan .  Edisi  Baru.  Jakarta:
Raja Grafindo.
Website : Daftar  Perusahaan  Sub  Sektor  Makanan  dan Minuman di BEI. Dari http://www.sahamok.com.  Diakses  pada  28 September 2015. Data Keuangan Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman di BEI. Dari http://www.idx.com. Diakses pada 28
September 2015.
Kenaikan  omzet  penjualan  perusahaan  makanan dan  minuman.  Dari http://foodreview.biz/ .
Diakses tanggal 8 Desember 2015.
Nilai investasi perusahaan makanan dan minuman. Dari http://cnnindonesia.com/ekonomi/2014. Diakses 30 September 2015 Ringkasan Perusahaan tercatat. Dari http://www.idx.com. Diakses pada 27 Desember 2015.