https://journals.insightpub.org/index.php/imj

## Insight Management Journal
Volume 3, Issue 1, September 2022, pages 40-47
Pengaruh harga saham, volume perdagangan, volatilitas saham terhadap bid ask spread pada perusahaan Manufaktur di BEI

## Yasinta Ningrum
Universitas Harapan Medan, Medan, Indonesia
Article info A b s t r a c t Received [8 June 2022] Revised [30 July 2022] Accepted [16 September 2022] This  study  aims  to  determine  the  effect  of  stock  prices,  trading  volume,  and  stock volatility on bid ask spreads before and after  the stock split in manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) in 2015-2019. This research was conducted from March 2022 to completion  and used secondary  data. The variables observed  in this study  are  stock  prices,  trading  volume  and  stock  volatility,  and  bid  ask  spreads.  The sample  of  this  research  is  manufacturing  companies  that  are  listed on  the  BEI  in  2015-
2019  and  carry  out  a  stock  split,  totaling  23  companies,  secondary  data  in  the form of financial statements for each company for 5 years, so that 115 observations are obtained.
The  data  quality  test  used  is  the  classical  assumption  test  consisting  of  normality  test, multicollinearity test, heteroscedasticity test, and  autocorrelation test. The  data analysis method  used  is  Multiple  Linear  Regression. The  hypothesis  test  consists  of  partial  test, simultaneous  test, and coefficient of determination  test. The results of this  study indicate that  partially  stock  prices  have  no  effect  on  the  bid  ask  spread.  Meanwhile,  trading volume and stock volatility have a significant effect on the bid ask spread. Simultaneously stock  prices,  trading  volume  and  stock  volatility  have  a  significant  effect  on  the  bid  ask spread  before  and  after  the  stock  split  in  manufacturing  companies  listed  on  the Indonesia Stock Exchange in 2015-2019.
Keywords: stock price; trading volume; stock volatility; bid ask spread
Corresponding author:
Yasinta Ningrum yasintaningrum5@gmail.com

## A b s t r a k
DOI https://doi.org/10.47065/imj.v3i1.205 Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh  harga saham, volume perdagangan, dan volatilitas saham terhadap bid ask spread pada masa sebelum dan sesudah stock split pada perusahaan  manufaktur yang terdaftar di Bursa Eefek Indonesia  (BEI) tahun 2015- 2019.  Penelitian  ini  dilakukan  sejak  bulan  Maret  2022  sampai  dengan  selesai  dan menggunakan  data  sekunder.  Variabel  yang  diamati  dalam  penelitian  ini  adalah  harga saham, volume perdagangan dan volatilitas saham, dan bid ask spread. Sampel penelitian ini  adalah  perusahaan  manufaktur  yang  listing  di  BEI  tahun  2015-2019  dan melaksanakan stock split yang  berjumlah  23 perusahaan, data sekunder berupa  laporan keuangan  untuk  masing-masing  perusahaan  sebanyak  5  tahun,  sehingga  didapat  115 pengamatan. Uji kualitas data yang digunakan yaitu uji asumsi klasik yang terdiri dari uji normalitas,  uji  multikolinieritas,  uji  heteroskedastisitas,  dan  uji  autokorelasi.  Metode analisis  data yang  digunakan adalah Regresi Linier  Berganda. Untuk uji hipotesis terdiri dari  uji  parsial, uji  simultan,  uji  koefisien  determinasi.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa  secara  parsial  harga  saham  tidak  berpengaruh  terhadap  bid  ask  spread. Sedangkan  volume  perdagangan  dan  volatilitas  saham  berpengaruh  signifikan  terhadap bid ask spread. Secara simultan  harga saham, volume perdagangan dan volatilitas saham berpengaruh  signifikan  terhadap  bid  ask  spread  masa  sebelum  dan  sesudah  stock  split pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2015-2019.
Kata kunci: harga saham; volume perdagangan; volatilitas saham; bid ask spread

## Pendahuluan
Pasar  modal  memberi  berbagai  pilihan  investasi  yang berbeda  sesuai  dengan  kecenderungan investor. Alasan para investor memilih untuk berinvestasi pada sekuritas adalah untuk memperoleh return  (hasil)  maksimal  pada  tingkat  resiko  tertentu.  Untuk  mendorong  hasil  tersebut  investor memerlukan  data  atau  informasi  yang  diperoleh  dari  emiten  dan  Bursa  Efek.  Data  yang  bersifat keuangan  ataupun  ekonomi  adalah  bentuk  data  yang  lebih  luas  digunakan  untuk  menganalisis saham. Pemecahan saham (stock split) ialah tindakan yang dilaksanakan perusahaan go public atau emiten dengan membagi saham menjadi n lembar saham. Saham yang tersebar ditarik kembali oleh perusahaan dan  ditukar dengan  saham  yang bernominal  lebih rendah, agar  saham  tersebut banyak beredar kemudian harganya menjadi 1/n atas harga sebelum split. Tapi stock split tidak menaikkan nilai sebuah perusahaan atau bisa dikatakan bahwa pemecahan saham tidak memiliki nilai ekonomis.
Alasan  perusahaan  melakukan  stock  split  adalah  agar  harga  sahamnya  menjadi  tidak  terlalu tinggi  sehingga  dengan  harga  saham  yang  tidak  terlalu  tinggi  akan  menarik  minat  investor  kecil, meningkatkan  likuiditas  perdagangan  sahamnya,  distribusi  saham  menjadi  lebih  luas,  memberikan sinyal positif tentang prospek perusahaan, dan mempertahankan harga sahamnya agar tetap berada dalam  kisaran  perdagangan  yang  optimal.  Informasi  stock  split  merupakan  informasi  mengenai penurunan  nilai  nominal  per  lembar  saham  dan  penambahan  jumlah  saham  yang  beredar  sesuai dengan faktor pemecahannya (split ifactor). Stock split sendiri dibagi menjadi dua jenis yaitu split-up (pemecahan  naik)  dan  split-down  atau  reverse  split  (pemecahan  turun).  Split-up  adalah  penurunan nilai nominal per lembar saham yang mengakibatkan bertambahnya jumlah saham yang beredar.
Perusahaan melakukan stock split berupaya menjaga saham miliknya di rentang perdagangan yang  optimal  (optimal  trading  range)  dengan  mengikutsertakan  banyaknya  pembeli.  Kisaran perdagangan  yang  optimal  atau  dengan  kata  lain  dapat  dijangkau  oleh  investor,  bisa  membuat investor  tertarik  untuk bertransaksi  atas saham  tersebut. Pasar  melihat  pemecahan  saham  sebagai indikator  petunjuk  arah  adanya  pembagian  dividen  kas  lebih  besar  serta  meningkatnya laba/earnings yang dihasilkan perusahaan.
Meningkatnya  likuiditas  saham  setelah  melakukan  stock  split  dikarenakan  besarnya  jumlah saham  yang  dimiliki  dan  jumlah  transaksi  yang  dipengaruhi  volume  perdagangan  saham,  harga saham,  return  saham,  dan  bid  ask  spread  (Afiffudin,  2016).  Setelah  stock  split,  likuiditas  saham menjadi  menurun  dikarenakan  spread  meningkat.  Bagi  pertumbuhan  perusahaan,  bid  ask  spread yang  baik  ialah  yang  mempunyai  persentase  spread  yang  kecil.  Semakin  rendah  tingkat  bid  ask spread  menjadikan risiko  yang  timbul  semakin rendah. Jika  dilihat dari besar  kecilnya perusahaan, bid  ask  spread  yang  ditawarkan,  perusahaan  besar  lebih  dicari  dari  perusahaan  kecil  sebab perusahaan besar cenderung mencerminkan kinerja yang lebih baik.
Beberapa  hasil  studi  yang  pernah  dilakukan  mengenai  pengaruh  harga  saham,  volume perdagangan  dan  varian  return  terhadap bid  ask  spread, hasilnya  menyatakan  bahwa harga  saham dan  volume  perdagangan  saham  secara  signifikan  mempengaruhi  bid  ask  spread  (Melianda  & Sukarmanto,  2021).  Hasil  penelitian  lainnya  menyatakan  harga  saham  dan  volume  perdagangan saham  memberikan  efek  negatif  kepada  bid  ask,  sementara  return  saham  memberikan  efek signifikan  kepada  bid  ask  (Amalia  &  Pertiwi,  2021).  Hasil  penelitian  lainnya  menyatakan  bahwa return  saham  berpengaruh  signifikan  kepada  bid  ask  spread,  volume  perdagangan  saham  tidak berpengaruh  terhadap  bid  ask  spread  serta  volatilitas  harga  saham  memberi  efek  negatif  dan signifikan  kepada  bid  ask  spread  di  perusahaan  yang  melaksanakan  stock  split  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2017-2019  (Erlinda,  2020).  Hasil  lainnya menyatakan  bahwa  harga  saham  tidak berpengaruh  pada bird-ask  spread,  sementara  volume  serta frekuensi  perdagangan  mempengaruhi bird-ask  spread.  Hasil  penelitian  ini  merekomendasikan  bahwa  perusahaan  harus  memberi perhatian  lebih  ke  tingkat  volume  perdagangan  dan  frekuensi  perdagangan  sebab  perbandingan keduanya  bisa  mempengaruhi  pandangan  dari  investor  (Khoirayanti  &  Sulistiyo,  2020).  Penelitian yang  lain  juga  menyatakan  bahwa  harga  saham,  return  saham,  volume  perdagangan,  dan  risiko return saham berpengaruh signifikan terhadap bid ask spread (Krisdayanti & Zakiyah, 2021).

## Metode penelitian
Penelitian ini dilakukan di Bursa Efek Indonesia (BEI) sejak bulan Maret 2022 sampai dengan selesai  dan  menggunakan  data  sekunder.  Jenis  penelitian  menggunakan  asosiatif  kausal,  yakni bertujuan  guna  mengetahui  korelasi  hubungan  yang  bersifat  sebab  akibat.  Variabel  yang  diamati dalam  penelitian  ini yaitu  variabel  independen  terdiri  dari  harga  saham,  volume  perdagangan  dan volatilitas saham, sedangkan variabel dependen penelitian ini yaitu bid ask spread.
Populasi yang dipilih adalah perusahaan manufaktur yang listing di BEI tahun 2015-2019 yang melaksanakan  stock  split.  Berdasarkan  data  periode  tahun  2015  sampai  2019,  diperoleh  23 perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI yang melakukan stock split dengan jumlah 23 sampel dikali  dengan  5  tahun  laporan  keuangan  =  115  pengamatan.  Laporan  keuangan  perusahaan  di dapatkan  dari  laman  resmi  BEI yakni www.idx.com .  Setelah  data  terkumpul,  nilai  untuk  masing- masing variabel dibulasi, sehingga didapat untuk setiap variabel 115 data pengamatan.
Uji kualitas  data yang  digunakan dalam penelitian  ini  yaitu  uji asumsi  klasik yang  terdiri  dari (1)  uji  normalitas,  (2)  uji  multikolinieritas,  (3)  uji  heteroskedastisitas,  (4)  uji  autokorelasi.  Metode analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  Regresi  Linier  Berganda  dengan  model persamaan:  Y=  α  +  β 1 X 1 +  β 2 X 2 +  β 3 X 3 +  β 4 +  β 5 +  β 6 +  ε.  Uji  hipotesis  yang  digunakan  terdiri  dari  uji parsial, uji simultan, uji koefisien determinasi.

## Hasil dan diskusi
1. Uji Kualitas Data
a. Uji  Normalitas:  uji  normalitas  memiliki  tujuan  guna  mengetahui  terdistribusi  normal  atau tidaknya  variabel  dependen  dan  independen,  dalam  penelitian  ini  metode  yang  dipilih  adalah Kolmogorov-Smirnov  Test  dengan  kriteria  apabila  signifikansi  (Sig.)  lebih  besar  dari  nilai signifikansi 0.05 (sig>α).
Tabel 1. Hasil Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 115 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 319.28953056 Most Extreme Differences Absolute .086 Positive .086 Negative -.041 Test Statistic .086 Asymp. Sig. (2-tailed) .085 c
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. c. Lilliefors Significance Correction.
Tabel  1  di  atas  menunjukkan  nilai  signifikansi  sebesar  0.085 >  0.05  bisa  disimpulkan bahwa rasio  keuangan  pada  perusahaan  manufaktur  dari  penelitian  yang  dilakukan  menunjukkan berdistribusi normal.
b. Uji  Multikolinearitas:  uji  multikolinearitas  memiliki  tujuan  untuk  menganalisis  apakah  terjadi multikolinearitas  atau  tidak,  ini  bisa  terlihat  dari  nilai  Variance  Infactor  Factor  (VIF)  dan  nilai Tolerance yang diperoleh. Kriterianya apabila nilai tolerance > 0,10 dan nilai VIF < 10, maka tidak ada  multikolinearitas  dan  apabila  nilai  tolerance<  0,10  dan  nilai  VIF  >  10,  maka  ada multikolinearitas (Ghozali, 2016).

## Tabel 2. Hasil Uji Multikolinearitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1  (Constant) 624.762 51.572 12.114 .000 Harga saham (x1) .010 .025 .038 .397 .692 .870 1.149 Volume perdagangan (x2) -.123 .102 -.109 -1.210 .009 .995 1.005 Volatilitas saham (x3) -.077 .025 -.293 -3.061 .003 .872 1.147
a. Dependent Variable: Bid ask spread (y)
Hasil  uji  tabel  2  di atas  menunjukkan  nilai  tolerance  masing-masing  variabel lebih besar  dari 0.10, kemudian nilai VIF masing-masing variabel lebih kecil dari 10.0, dengan demikian variabel yang diuji tidak mengandung gejala multikolinearitas.
c. Uji Autokorelasi: berikut ini disajikan hasil pengujian autokorelasi dengan metode Durbin-Watson (DW) dari pengelolaan rasio keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2015 sampai 2019.
Tabel 3. Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .333 a .411 .487 321.46215 1.768
a. Predictors: (Constant), Volatilitas saham (x3), Volume perdagangan (x2), Harga saham (x1) b. Dependent Variable: Bid ask spread (y)
Dari  tabel  3  di  atas,  diketahui  bahwa  diperoleh  nilai  Durbin-Watson  sebesar  1.768  dengan ketentuan angka Durbin-Watson diantara -2 sampai +4, artinya tidak ada korelasi. Dari hasil tersebut maka nilai  Durbin-Watson  berada  diantara  -2<1,768<4 maka  dapat  ditarik  kesimpulan  jika  regresi penelitian menunjukkan tidak terjadi gejala autokorelasi.
d. Uji  Heteroskedastisitas:  uji  heteroskedastisitas  bertujuan  menguji  apakah  dalam  model  regresi terjadi  ketidaksamaan  variance  dari  residual  satu  ke  pengamatan  yang  lain.  Uji heteroskedastisitas dilaksanakan dengan cara memperhatikan grafik scatterplot dan uji glejser.
(1) Grafik  Scatterplot:  Pengambilan  keputusan  yang  digunakan  dalam  grafik  scatterplot  yakni apabila  ada  pola  tertentu  dari  grafik  scatterplot  seperti  pola  yang  teratur  (bergelobang menyebar kemudian menyempit), sehingga dapat ditarik kesimpulan terjadi heteroskedastisitas. Sebaliknya, jika tidak terdapat pola yang jelas, serta titik–titik menyebar, maka bisa disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas (Ghozali, 2016).
Dari gambar 1 grafik scatterplot didapatkan titik-titik menyebar di atas dan dibawah angka 0 pada sumbu Y, artinya bahwa model regresi tidak mengalami masalah heteroskedastisitas.
(2) Uji Glejser: Pengambilan keputuan dalam uji Glejser yaitu jika koefisien parameter beta dari persamaan  regresi  signifikan  statistik,  artinya  terjadi  heteroskedastisitas  dan  jika probabilitas nilai tes tidak signifikan pada statistik, maka tidak ada heteroskedastisitas.
Tabel 4. Hasil Uji Glejser Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 271.901 34.217 7.946 .000 Harga saham (x1) -.022 .017 -.131 -1.297 .197 Volume perdagangan (x2) -.039 .068 -.054 -.571 .569 Volatilitas saham (x3) -.007 .017 -.042 -.421 .674
a. Dependent Variable: abs_res
Hasil  uji  Glejser  pada  tabel  4  di  atas  diperoleh  bahwa  nilai  pada  kolom  sig.  semua  variabel lebih besar dari 0.05, artinya bahwa model regresi tidak lagi mengalami masalah heterokedastisitas.

## 2. Hasil Regresi Linier Berganda

## Tabel 5. Hasil Uji Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 624.762 51.572 12.114 .000 Harga saham (x1) .010 .025 .038 .397 .692 Volume perdagangan (x2) -.123 .102 -.109 -1.210 .009 Volatilitas saham (x3) -.077 .025 -.293 -3.061 .003 a. Dependent Variable: Bid ask spread (y)
Hasil  uji  pada  tabel  5  di  atas  diperoleh  persamaan  regresi  linier  berganda:  Y  =  624.762  + 0.010X 1 +  -0123X 2 +  -0.077X 3 .  Artinya  bahwa  jika  segala  sesuatu  pada  variabel  bebas  dianggap konstan  maka  nilai  variabel  bid  ask  spread  adalah  624.762.  Jika  harga  saham  terus  ditingkatkan sebesar  satu  satuan  maka  nilai  bid  ask  spread  akan  naik  sebesar  0.010  satuan,  jika  volume perdagangan  terus  ditingkatkan  sebesar  satu  satuan maka  nilai bid  ask  spread  akan  naik  sebesar  - 0.123 satuan, jika volatilitas saham terus ditingkatkan sebesar satu satuan maka nilai bid ask spread akan naik sebesar -0.077 satuan.

## 3. Pengujian hipotesis
a. Koefisien Determinasi: koefisien determinasi dikerjakan untuk menganalisis kemampuan variabel independen dalam menerangkan variabel dependen.

## Tabel 6. Hasil Koefisien Determinasi (R²)
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .333 a .411 .487 321.46215 a.  Predictors:  (Constant),  Volatilitas  saham  (x3),  Volume  perdagangan (x2), Harga saham (x1)
b. Dependent Variable: Bid ask spread (y)
Dari  tabel  6  di  atas  terlihat  bahwa  nilai  adjusted  R²  =  0.487  berarti  bid  ask  spread  bisa dijelaskan  oleh  variabel  harga  saham,  volume  perdagangan  dan  volatilitas  saham  sebesar  48.7%, sedangkan sisanya sebesar 41.3% bisa dijelaskan oleh variabel lainnya di luar lingkup penelitian.
b. Uji  Simultan  (uji  F):  Uji  simultan  digunakan  untuk  melihat  pengaruh  harga  saham,  volume perdagangan, dan volatilitas saham secara bersama terhadap bid ask spread.
Tabel 7. Hasil Uji Simultan ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 1429861.611 3 476620.537 4.612 .004 b Residual 11470508.476 111 103337.914 Total 12900370.087 114
a. Dependent Variable: Bid ask spread (y) b. Predictors: (Constant), Predictors: (Constant), Volatilitas saham (x3), Volume perdagangan (x2), Harga saham (x1)
Hasil pengujian pada tabel 7 di atas terlihat bahwa nilai signifikansi 0.004 yang nilainya lebih kecil  dari 0.05.  Ini berarti  bahwa bid  ask  spread  secara  simultan  (bersama–sama) dipengaruhi  oleh harga saham, volume perdagangan dan volatilitas saham.
c. Uji parsial (uji t): uji parsial dilakukan untuk melihat pengaruh secara parsial atau terpisah harga saham, volume perdagangan, dan volatilitas saham terhadap bid ask spread.
Tabel 8. Hasil Uji Parsial Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 624.762 51.572 12.114 .000 Harga saham (x1) .010 .025 .038 .397 .692 Volume perdagangan (x2) -.123 .102 -.109 -1.210 .009 Volatilitas saham (x3) -.077 .025 -.293 -3.061 .003 a. Dependent Variable: Bid ask spread (y)
Berdasarkan tabel 8 di atas, dpat diartikan sebagai berikut ini:
1. Nilai  signifikansi  harga  saham  sebesar  0.692>0,05,  ini  berarti  harga  saham  tidak  berpengaruh signifikan terhadap bid ask spread, maka, H 1 ditolak.
2. Nilai  signifikansi  volume  perdagangan  sebesar  0.009<0.05,  ini  berarti  volume  perdagangan berpengaruh signifikan terhadap bid ask spread, maka H 2 diterima.
3. Nilai  signifikansi  volatilitas  saham  sebesar  0.003<0.05,  ini berarti volatilitas  saham  berpengaruh signifikan terhadap bid ask spread, maka H 3 diterima.

## Pembahasan
1. Pengaruh harga saham terhadap bid ask spread
Hasil  uji parsial  pada variabel harga  saham  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0.692  >  0.05,  ini berarti harga saham tidak berpengaruh terhadap bid ask spread. Hasil ini tidak searah dengan hasil penelitian yang  menyatakan  bahwa variabel  harga  saham memberi pengaruh  signifikan  kepada  bid ask  spread. Hal  ini  karena  kenaikan harga  saham  tidak disebabkan  oleh  perubahan  penawaran dan permintaan,  melainkan  oleh  efek  penilaian investor  terhadap  saham  itu  sendiri.  Harga saham  yang tinggi mencerminkan bahwa perusahaan sedang dalam keadaan baik sehingga bisa membuat bid ask spread  turun.  Harga  saham  tinggi  menghasilkan  return  yang  tinggi,  investor  lebih  memilih perusahaan  manufaktur  dengan harga  yang  cukup  tinggi.  Hal  ini  akan  membuat dealer  tidak  harus lagi  memegang  saham  terlalu  lama  sehingga  akan  berakibat  menurunkan  biaya  kepemilikan  saham (Hamidah et al., 2018).
Penerapan  teori  harga  saham  atas  bid  ask  spread,  yaitu  harga  saham  ialah  harga  yang ditentukan  oleh  suatu  saham  di  pasar  saham  yang  sedang  berlangsung  dengan  memperhitungkan permintaan dan penawaran saham yang dimaksud. Pada saat harga saham tinggi, artinya saham aktif diperdagangkan, maka dealer tidak akan menyimpan saham tersebut terlalu lama. Hal tersebut bisa memberi  dampak  pada  tingkat  bid  ask  spread  dan  turunnya  biaya  kepemilikan  yang  bisa menyebabkan  semakin  tingginya  harga  saham  dan  semakin  kecilnya  bid  ask  spread.  Harga  saham yang  tinggi  mengindikasikan  adanya  persaingan  yang  semakin  ketat  diantara  para  pelaku  pasar. Implikasi  secara  praktisnya  dalam  penelitian  ini  ialah  pengaruh  harga  saham  terhadap  bid  ask spread,  apabila  penjualan  saham  tinggi  bisa  memiliki  potensi  memberi  keuntungan  tinggi  pula sehingga  akan  membuat  turunnya  nilai  bid  ask  spread.  Begitu  juga  sebaliknya,  apabila  penjualan saham  rendah,  bisa  memiliki  potensi  terjadinya  kerugian  atau  bangkrut.  Oleh  karenanya,  saham memiliki pengaruh besar untuk memajukan perusahaan (Sunarko, 2016).

## 2. Pengaruh volume perdagangan terhadap bid ask spread
Hasil  uji parsial pada  variabel  volume perdagangan  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0.009  < 0.05,  ini  berarti  volume  perdagangan  berpengaruh  signifikan  terhadap  bid  ask  spread.  Hasil  ini searah  dengan  hasil penelitian  yang  menyatakan  bahwa  variabel  volume  perdagangan berpengaruh signifikan terhadap bid ask spread.  Hal ini dikarenakan bahwa di setiap perusahaan manuaktur yang mempunyai  volume  perdagangan  aktif  menunjukkan  bahwa  permintaan  pada  saham  tersebut  juga tinggi.  Hal  ini  mengakibatkan  dealer  tidak  perlu  lagi  memegang  saham  terlalu  lama  atau  bisa langsung  melepas  saham  tersebut.  Hingga  akhirnya  jangka  waktu  dealer  memegang  saham berkurang dan berakibat pada turunnya biaya kepemilikan dan bid ask spread akan menyempit. Itu berarti semakin aktif volume perdagangan tinggi bisa menyebabkan bid ask spread menyempit, dan juga terjadi sebaliknya (Hamidah et al., 2018).
Sebelum  memutuskan  untuk  mengambil  saham,  insvestor  dianjurkan  agar  melakukan pertimbangan  terhadap  frekuensi  perdagangan  saham  yang berpengaruh  signifikan  kepada  bid  ask spread, sebab akan mempengaruhi saham tersebut akan aktif diperdagangkan atau tidak. Penelitian ini didukung dengan signalling theory atau teori sinyal milik Ross dimana yang dikemukakan tahun 1997  yang  berisi,  setiap  peristiwa  atau  corporate  action  yang  berkaitan  dengan  perusahaan mempunyai  informasi  yang bisa  digunakan  sebagai  sebuah  sinyal.  Perubahan  volume  perdagangan saham bisa terjadi jika pengumuman yang ada ialah sinyal baik bagi pemegang saham.

## 3. Pengaruh volatilitas saham terhadap bid ask spread
Hasil uji parsial pada variabel volatilitas saham dengan nilai signifikansi sebesar 0.003 < 0.05, ini berarti volatilitas saham berpengaruh signifikan terhadap bid ask spread. Hasil ini searah dengan hasil penelitian yang menyatakan bahwa variabel volatilitas saham berpengaruh signifikan terhadap bid  ask  spread. Hal  ini  disebabkan  volatilitas  saham  adalah  fluktuasi  (naik  turunnya  harga  saham) dianggap  sebagai  risiko.  Teori  profil  risiko  menjelaskan  investor  terdiri  atas  beraneka  tipe,  antara lain konservatif (risk averse), tipe moderat (seimbang antara risiko dengan keuntungan), tipe agresif (risk  seeker).  Keperadaan  dari  tipe-tipe  profil  risiko  investor  tersebut,  pastinya  bisa  berpengaruh pada keramaian transaksi sebuah saham di bursa. Risiko muncul disebabkan volatilitas harga saham tidak  selalu dihindari  investor  ataupun  sebaliknya,  saham  berisiko  rendah juga  tidak pasti memiliki banyak  investor  peminat.  Oleh  karenanya,  volatilitas  harga  saham  sangat  berpengaruh  terhadap tingkat keramaian transaksi sebuah saham di bursa. Karenanya, tinggi serta rendah volatilitas harga saham memberi pengaruh signifikan terhadap bid ask spread (Jamilah, 2019).
4. Pengaruh harga saham, volume perdagangan dan volatilitas saham terhadap bid ask spread Hasil  uji  simultan, dipeoleh nilai  signifikansi  sebanyak 0.004 <  0.05, ini berarti harga  saham, volume  perdagangan  juga volatilitas  saham  secara  simultan  (bersama-sama) berpengaruh  terhadap bid  ask  spread.  Kenaikan  dan  penurunan  biaya  saham  bukan  karena  perubahan  penawaran  dan permintaan yang terjadi, tetapi dapat juga oleh penilaian investor terhadap saham itu sendiri. Harga saham  yang  tinggi  mencerminkan  bahwa  perusahaan  dalam  kondisi  bagus  sehingga  dapat menurunkan  bid  ask  spread.  Jadi,  dealer  tidak  harus  memiliki  saham  terlalu  lama  sehingga  akan mengakibatkan  penurunan  jumlah  kepemilikan  saham.  Peningkatan  volume  perdagangan  ini menunjukkan  bahwa  para  investor  memiliki  ketertarikan  pada  saham  yang  dinamis,  khususnya bersama  volume  perdagangan  yang  besar,  serta  bisa  berarti  penawaran  diminta  investor  yang
menunjukkan  bahwa  penawaran  itu  bisa  dipertukarkan  secara  efektif.  Ketika  bursa  saham  lebih tinggi,  anggota  pelaku  pasar  cenderung  memilih  mengganti  posisi  kepemilikan  sahamnya  karena sangat  banyak  investor  ingin  tahu  tentang  penawaran  ini  sehingga  anggota  showcase  tidak  perlu menahan  penawaran  dalam  jangka  waktu  yang  lama.  Volatilitas  saham  bisa  menjadi  ukuran kerentanan  terhadap  perkembangan biaya  saham  di masa  mendatang.  Ketidakstabilan yang meluas menyiratkan  bahwa  masuk  akal  naik  dan  turunnya biaya  saham  akan  lebih  diperhatikan,  sehingga hal ini dapat menyebabkan spread bid ask yang lebih besar.

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil dan diskusi di atas, maka penelitian ini menyimpulkan bahwa secara parsial harga saham tidak berpengaruh terhadap bid ask spread. Namun volume perdagangan dan volatilitas saham  berpengaruh  signifikan  terhadap  bid  ask  spread.  Secara  simultan  harga  saham,  volume perdagangan  dan  volatilitas  saham  berpengaruh  signifikan  terhadap  bid  ask  spread  masa  sebelum dan sesudah stock split pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2015-2019.
Penelitian  ini  memiliki  keterbatasan  bahwa  jumlah  sampel  perusahaan  yang  diamati  masih sedikit  dan  analisis  data  di  atas  masih  berupa  analisis  sederhana.  Oleh  karena  itu,  penelitian  ini merekomendasikan  untuk  penelitian  selanjutnya  bisa  dicoba  untuk  melakukan  penelitian  dengan menggunakan data bulanan, selain itu juga bisa dicoba menggunakan objek penelitian yang berbeda dengan  penelitian  ini.  Selanjutnya  analisis  data  yang  digunakan  lebih  kompleks  agar  bisa memperoleh hasil yang lebih maksimal untuk masing-masing variabel.

## Daftar Pustaka
Afiffudin, I. (2016). Analisis Perbedaan Bid-Ask Spread, serta Pengaruh Return Saham, Earnings, dan Volume Perdagangan Saham terhadap Bid-Ask Spread Disekitar Pengumuman Laporan Keuangan . Universitas Telkom.
Amalia, Y., & Pertiwi, T. K. (2021). Determinan Bid-Ask Spread Perusahaan yang Melaksanakan Kebijakan Stock  Split  tahun  2016-2019. Ecobisma  (Jurnal  Ekonomi,  Bisnis  Dan  Manajemen) , 8 (2),  98–112. https://doi.org/10.36987/ecobi.v8i2.2087 Erlinda,  D.  (2020). Pengaruh  Return  Saham,  Volume  Perdagangan  Saham  dan  Volatilitas  Harga  Saham terhadap  Bid-Ask  Spread  (Studi  Kasus  pada  Perusahaan  yang  Melakukan  Stock  Split  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2017-2019) . STIE Widya Gama Lumajang. Ghozali, I. (2016). Aplikasi Analisis Multivarite dengan SPSS . Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hamidah,  H.,  Maryadi,  S.,  &  Ahmad,  G.  N.  (2018).  Pengaruh  Harga  Saham,  Volatilitas  Harga  Saham,  dan Volume  Perdagangan  Saham  terhadap  Bid-Ask  Spread  Saham  pada  Perusahaan  Sektor Pertambangan yang terdaftar di ISSI periode Juni 2016-Juni 2017. JRMSI  - Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia , 9 (1), 145–167. https://doi.org/10.21009/JRMSI.009.1.10 Jamilah, J. (2019). Pengaruh Harga Saham, Volatilitas Saham,  dan Volume Perdagangan terhadap Bid-Ask Spread pada Perusahaan LQ-45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia . Universitas Sumatera Utara. Khoirayanti,  R.  N.,  &  Sulistiyo,  H.  (2020).  Pengaruh  Harga  Saham,  Volume  Perdagangan,  dan  Frekuensi Perdagangan terhadap Bid-Ask Spread. JIAFE (Jurnal Ilmiah Akuntansi Fakultas Ekonomi) , 6 (2), 231– 240. https://doi.org/10.34204/jiafe.v6i2.2305
Krisdayanti,  F.,  &  Zakiyah,  T.  (2021).  Pengaruh  Harga  Saham,  Return  Saham,  Volume  Perdagangan,  dan Risiko  Return  Saham  Terhadap  Bid  Ask  Spread  pada  Perusahaan  di  Indeks  LQ45. Jurnal  Ilmiah Mahasiswa Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi (JIMMBA) , 3 (2), 275–289. https://doi.org/10.32639/jimmba.v3i2.785
Melianda,  M.,  &  Sukarmanto, E.  (2021).  Pengaruh  Harga  Saham  dan  Volume  Perdagangan terhadap  Bid Ask Spread. Seminar Penelitian Sivitas Akademika Unisba .
Sunarko, T. (2016). Faktor-faktor yang berpengaruh terhadap Bid-Ask Spread Saham Syariah (Studi Empiris pada  Perusahaan  yang  terdaftar  di  Daftar  Efek  Syariah  Tahun  2014-2015) .  Universitas Muhammadiyah Yogyakarta.