## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.126 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507

## Pengaruh Profitabilitas, Investment
Decisions, Financial Performance , dan Devidend Policy terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode  2012-2016
Lilis Risna Waruwu 1 Universitas Prima Indonesia lilisrisnabe12@gmail.com
Ronald Hasudungan Rajagukguk 3 Universitas Prima Indonesia ronald.hasudungan@sta.co.id Stephanie 2 Universitas Prima Indonesia stephanieakun@gmail.com Mas Intan Purba 4
Universitas Prima Indonesia masintanpurba84@gmail.com

## ABSTRAK
Tujuan  penelitian  untuk  mengetahui  apakah  Profitabilitas, Investment  Decisions,  Financial Performance dan Devidend Policy berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan. Pendekatan penelitian kuantitatif,  Jenis  penelitian  ekplanatori,  Sifat  penelitian  bersifat  hubungan  kausal,  Teknik pengambilan  sampel  adalah Purposive  Sampling .  Mengunakan  model  analisis  regresi  linear berganda,  koefisien  dertiminasi,  Uji  F,  dan  Uji  T.  dari  pengujian  hipotesis  secara  simultan menunjukkan  profitabilitas, Investment  decisions,  Financial  performance dan Devidend policy berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  hipotesis  secara  parsial  menunjukkan Profitabilitas, Investment Decisions berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan sedangkan Financial  Performance dan Devidend  Policy tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Pengujian  analisis  koefisien  determinasi  di  peroleh  hasil  dengan    nilai adjusted R Square sebesar  0,992,  artinya  variasi  variabel  nilai  perusahaan  yang  dapat  di  jelaskan  oleh variabel  Profitabilitas, Investment  Decisions,  Financial  Performance dan Devidend  Policy sebesar 99,2% sedangkan sisanya 0,8% di pengaruhi variabel lain di luar dari model regresi dalam penelitian ini.
Kata Kunci : Profitabilitas; Investment Decisions; Financial Performance ; Devidend Policy ; Nilai Perusahaan

## I. PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Penanaman investasi dipasar modal masih menjadi hal yang menarik bagi masyarakat bisnis,  melihat  dari  pergerakan  jumlah investor  di  BEI  yang  semakin meningkat. Di  Indonesia,  saham  adalah  salah  satu
instrumen pasar modal yang diminati oleh para investor, terutama penanaman investasi  saham  diperusahaan  manufaktur yang  pada  akhir-akhir  ini  menarik  minat para investor. Meningkatnya laju pertumbuhan  sektor  manufaktur  adalah hasil dari permintaan domestik yang seolah

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.126 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
tidak  terpengaruh  oleh  krisis  keuangan global  dimana  tumbuh  sebesar  6,4  persen di  paruh  pertama  tahun  2012  dan  di triwulan  kedua  tahun  2012  kegiatan investasi asing sektor manufaktur mencapai $1,2 Milyar atau naik 62 persen dari tahun ke tahun.
Menteri perindustrian M.S.
Hidayat  mengatakan  industri  manufaktur di  tahun  2013  di  sektor  pengolahan  non migas mencapai pertumbuhan 6,22 persen (year on year) (Pratama, 2013) sedangkan pada tahun 2014 berdasarkan artikel CNN Indonesia  mengumumkan  perlambatan ekonomi  Indonesia  pada  tahun  2014, dengan  hanya  mencatatkan  pertumbuhan 5,02 persen. Angka tersebut jauh di bawah target  APBNP  2014  yang  dipatok  5,5 persen  dan  merupakan  pertumbuhan ekonomi  yang  terendah  sejak  2009  yang kala  itu  tumbuh  4,63  persen  (Sari, 2015) . Tahun  2015  industri  manufaktur berkontribusi  kedalam  PDB  sebesar  18,1 persen meningkat dibanding tahun sebelumnya  yang  berkontribusi  sebesar 17,8  persen  (Yusuf,  2016).  Pada  tahun 2016  kuartal  III  industri  manufaktur mengalami  kenaikan  sebesar  5,7  persen lebih dari kuartal sebelumnya 5,01 persen (Ardhian, 2016).
Sektor manufaktur merupakan penopang utama perkembangan industri di sebuah negara. Pertumbuhan pada industri manufaktur  ini  diduga  merupakan  alasan bagi  para  investor  tertarik  melakukan investasi pada sektor industri manufaktur. Tujuan  semua  investasi  dalam  berbagai bidang dan jenis perusahaan tersebut pada dasarnya adalah melakukan analisis harga saham  untuk  memilih  saham  yang  bisa menghasilkan return terbaik  dan  risiko terkecil  atas  investasinya  dan  untuk meningkatkan kemakmuran pemilik perusahaan, semakin tinggi tingkat kemakmuran  pemilik  perusahaan  maka akan meningkatkan nilai perusahaan.
Banyak faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan diantaranya profitabilitas, investment decision (keputusan investasi), financial  performance  (kinerja  keuangan) dan  devidend  policy  (kebijakan  deviden) Profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan  untuk  memperoleh  laba  atau keuntungan  yang  diperoleh.  Salah  satu cara  untuk  mengukur  rasio  profitabilitas adalah  dengan Return  On  Equity (ROE), rasio ini mengukur kemampuan perusahaan memperoleh laba yang tersedia bagi pemengang saham. Dalam memaksimalkan nilai perusahaan, perusahaan membuat beberapa  keputusan  keuangan  berupa keputusan  investasi.  Keputusan  investasi merupakan
keputusan untuk mengalokasikan sumber dana pada berbagai  macam  aktiva,  rasio  yang  dapat digunakan  dalam  menghitung  keputusan investasi  adalah Price  Earning  Ratio (PER).  Faktor  yang  memicu  adanya keputusan  investasi  salah  satunya  adalah kondisi  internal  perusahaan,  Semakin tinggi  kondisi  internal  perusahaan  maka semakin tinggi tingkat pengembalian yang diharapkan  dan  semakin  tinggi  pula permintaan untuk berinvestasi.
Keputusan perusahaan dalam berinvestasi  tentu  diiringi  dengan  kinerja keuangan  perusahaan  yang  baik.  Kinerja keuangan suatu perusahaan sangat dipertimbangkan dalam penanaman modal investor,semakin  tinggi  kinerja  keuangan maka semakin tinggi nilai perusahaan dan semakin tinggi pula tingkat pengembalian yang  diharapkan.  Rasio  yang  digunakan adalah Gross  Profit  Margin (GPM)  rasio ini mengukur kemampuan sebuah perusahaan  untuk  mengendalikan  biaya persediaan  atau  biaya  operasi  barang maupununtuk meneruskan kenaikan harga lewat penjualan kepada pelangggan.
Kemampuan  perusahaan  dalam membayarkan  deviden  mencerminkan

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.126 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
nilai perusahaan. Kebijakan deviden harus didasarkan pada pertimbangan atas
kepentingan  pemegang  saham  dan  juga kepentingan perusahaan.
Kebijakan deviden  adalah  keputusan  apakah  laba yang  diperoleh  perusahaan  pada  akhir tahun apakah akan dibagi kepada pemegang  saham  dalam  bentuk  deviden atau  akan  ditahan  untuk menambahmodal guna pembiayaan investasi dimasa
mendatang.  Rasio  yang  digunakan  adalah
Devidend  Payout  Ratio (DPR)  rasio  ini menunjukan persentase setiap keuntungan yang  diperoleh yang  didistribusikan kepada  pemegang  saham  dalam  bentuk uang tunai.
1.2 Tujuan Penelitian Adapun tujuan dalam penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh Profitabilitas  secara  parsial  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  bursa  efek  indonesia periode  2012-2016,  pengaruh Investment Decisions secara  parsial  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  bursa  efek  indonesia periode  2012-2016,  Pengaruh Financial Performance secara  parsial  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  bursa  efek  indonesia periode 2012-2016 dan pengaruh Devidend  Policy secara  parsial  terhadap nilai perusahaan pada perusahaan
manufaktur  yang  terdaftar  di  bursa  efek indonesia periode 2012-2016.

## II. Kajian Pustaka
2.1 Profitabilitas
Rasio  profitabilitas  merupakan rasio  untuk  menilai      kemampuan perusahaan      dalam  mencari  keuntungan (Kasmir, 2015). Rasio  profitabilitas  merupakan rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan  laba  dari  aktivitas  normal bisnisnya (Hery, 2015).
Dalam  penelitian  ini,  indikator profitabilitas  yang  digunakan  adalah Return  On  Equity (ROE).    ROE  adalah rasio yang mengkaji sejauh mana perusahaan  mempergunakan  sumber  daya yang  dimiliki  untuk  mampu  memberkan laba  atau  ekuitas  (Fahmi,  2015).  Rumus ROE sebagai berikut:
ROE = Saham Pemegang Ekuitas pajak setelah bersih Laba

## 2.2 Investment Decisions
Manajer  keuangan  mempunyai tanggung  jawab  besar  terhadap  apa  yang telah  dilakukannya.  Tanggung  jawab manajer  keuangan  yaitu  menyangkut masalah pemilihan investasi yang diinginkan  dari  sekelompok  kesempatan yang ada, memilih satu atau lebih alternatif yang  dinilai  menguntungkan  (Mulyawan, 2015).
Price  to  Earnings  Ratio (PER) menggambarkan perbandingan antara harga  pasar  dengan  harga  pendapatan  per lembar saham (Fahmi, 2015). Rumus PER sebagai berikut :

## PER = Harga Per Lembar Saham EPS

## 2.3 Financial Performance
Kinerja  keuangan  adalah  suatu analisis  yang  dilakukan  untuk  melihat sejauh  mana  suatu  perusahaan  telah melaksanakan dengan menggunakan aturan-aturan pelaksanaan keuangan secara  baik  dan  benar  (Fahmi,  Analisis Kinerja Keuangan, 2015).
Kinerja Keuangan merupakan gambaran  kondisi  keuangan  pada  suatu periode  tertentu  baik  menyangkut  aspek perhimpunan  dana  maupun  penyaluran dana (Jumingan, 2014).

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Gross  Profit  Margin (GPM) adalah  rasio  yang  mengukur  kemampuan perusahaan  untuk  mengendalikan  biaya persediaan  atau  biaya  operasi  barang maupun untuk meneruskan kenaikan harga lewat penjualan kepada pelanggan (Fahmi, Pengantar  Manajemen  Keuangan,  2015), dengan rumus :

## GPM = 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠 − 𝐶𝑜𝑠𝑡 𝑜𝑓 𝐺𝑜𝑜𝑑 𝑆𝑜𝑙𝑑𝑒 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠

## 2.4 Devidend Policy
Kebijakan deviden adalah
persentase  laba  yang  dibayarkan  kepada para  pemegang  saham  dalam  bentuk deviden tunai, penjagaan stabilitas deviden dari waktu ke waktu , pembagian deviden saham  dan  pembelian  kembali  saham (Harmono, 2014).
Deviden payout ratio (DPR) merupakan  rasio  yang  menggambarkan besarnya proporsi dividen yang dibagikan terhadap  pendapatan  bersih  perusahaan (Gumanti,  2013).  DPR  diperoleh  dengan rumus :
DPR = saham lembar per Laba saham lembar per Deviden

## 2.5 Nilai Perusahaan
Turunnya  nilai  perusahaan  bisa mempengaruhi pada turunnya nilai saham perusahaan tersebut.Nilai perusahaan diperoleh  dari  hasil  kualitas  kinerja  suatu perusahaan  khususnya  kinerja  keuangan ( financial  performance  ) ,  tentunya  tidak bisa disampaikan dengan adanya dukungan dari kinerja non-keuangan juga, sebagai  sebuah  sinergi  yang  saling mendukung pembentukan nilai perusahaan ( corporate  value  ) (Fahmi,  Pengantar Manajemen Keuangan, 2015)
Nilai perusahaan merupakan harga yang  dibayar  oleh  calon  pembeli  apabila
perusahaan  tersebut  dijual  (Mulyawan, 2015).
Price Book Value (PBV)
menggambarkan  seberapa  besar  pasar menghargai  nilai  buku  saham  suatu perusahaan.  Makin  tinggi  rasio  ini  berarti pasar  percaya  akan  prospek  perusahaan tersebut (Darmadji, 2012). Adupun rumus PBV sebagai berikut :

## PBV = Harga Saham Nilai Buku  Saham
2.6  Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap

## Nilai perusahaan
Rasio Profitabilitas mengukur efektifitas  manajemen  secara  keseluruhan yang  ditunjukan  oleh  besar  kecilnya tingkat  keuntungan  yang  diperoleh  dalam hubungannya  dalam  penjualan  maupun investasi. Semakin baik rasio profitabilitas maka  semakin  baik  menggambarkan kemampuan tingginya perolehan keuntungan perusahaan (Fahmi, Pengantar Manajemen Keuangan, 2015).
H 1 : Profitabilitas  memiliki  pengaruh terhadap Nilai Perusahaan

## 2.7  Pengaruh  Investmen  Decisions Terhadap Nilai Perusahaan
Keputusan  investasi berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai perusahaan (Suroto, 2015).
Keuntungan  yang  diharapkan  dari investasi  tidak  dapat  diperkirakan  secara pasti karenanya investasi akan menangggung  resiko  atau  ketidakpastian. Resiko  dan  ketidakpastian  dari  investasi akan  sangat  mempengaruhi  pencapaian tujuan  memaksimumkan  nilai  perusahaan (Mulyawan, 2015).
H 2 : Investment  Decisions memiliki pengaruh terhadap
Nilai Perusahaan

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.126 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507

## 2.8  Pengaruh  Financial  Performance Terhadap Nilai Perusahaan
Para investor melakukan overview pada  suatu  perusahaan  dengan  melihat rasio  keuangan  sebagai  alat  evaluasi investasi, karena rasio keuangan mencerminkan  tinggi  rendahnya  nilai perusahaan (Imron, 2013).
H 3 : Financial  Performance memiliki pengaruh terhadap Nilai Perusahaan 2.9 Pengaruh Devidend Policy Terhadap Nilai Perusahan Kebijakan deviden harus didasarkan pada pertimbangan atas
kepentingan perusahaan dan juga kepentingan perusahaan.
Kebijakan deviden penting karna pembayaran deviden dapat mempengaruhi nilai perusahaan dan juga meningkatkan kemakmuran  bagi  pemegan  saham  (Hery,
Rahasia  Pembagian  Deviden  dan  Tata Kelola Perusahaan, 2013).
H 4 : Devidend Policy memiliki pengaruh terhadap Nilai Perusahaan III METODE PENELITIAN Proses  penelitian  dilaksanakan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI dengan pembatasan tahun Penelitian mulai dari tahun 2012 s/d 2016. Waktu  dimulai  dari  April  2018  –  April 2019.Penelitian menggunakan pendekatan penelitian  kuantitati  yaitu  pengambilan populasi  atau  sample  Tertentu  dan dilakukan secara random, seluuruh data di kumpulkan  dengan  instrumen  penelitian, dimana analisis data bersifat kuantitatif/statistik  dengan  tujuan  untuk menguji hipotesis yang telah ditetapkan.
Pada penelitian ini jenis penelitian adalah eksplanatori yaitu untuk mengetahui hubungan atau pengaruh antar
variabel. Sifat penelitian ini adalah bersifat hubungan  kausal  yaitu  “Penelitian  yang melihat    hubungan  antar  variabel  dengan obyek yang diteliti lebih bersifat sebab dan akibat  (kausal)”  (Sugiyono,  2012:18). Adapun  Populasi  yang  digunakan  yaitu setiap Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI Periode 2012-2016 dengan jumlah 135 perusahaan. Teknik penarikan sampel  yang  digunakan  adalah purposive sampling yaitu  mengambil  sampel  dari populasi  berdasarkan  kriteria  tertentu dengan  jumlah  sampel  sebanyak  27 perusahaan.

## Tabel 1 Sampel Penelitian
No. Kriteria Jumlah Sampel 1 Perusahaan  Manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode penelitian  tahun 2012-2016 144 2 Perusahaan  Manufaktur  yang tidak mempublikasikan laporan keuangan secara lengkap  selama  periode  tahun 2012-2016 (25) 3 Perusahaan  Manufaktur  yang mengalami  kerugian  selama periode 2012-2016 (52) 4 Perusahaan  Manufaktur  yang tidak  membagikan  deviden selama periode 2012-2016 (40) Jumlah Sampel Perusahaan 27 Total Sampel (5x27 ) 135
Teknik  pengumpulan  data  adalah studi  pustaka.  Studi  pustaka  yakni pengumpulan  data  pendukung  berupa literatur,  penelitian  terdahulu.  Dengan jenis  data  penelitian  data  sekunder  yang berupa  laporan  keuangan  Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di  Bursa Efek Indonesia  Periode  2012-2016  dengan website www.idx.co.id
yang dipublikasikan untuk mendapatkan gambaran dari masalah yang akan diteliti.
Penelitian  ini  menggunakan  uji  asumsi klasik yaitu uji normalitas, uji multikolinieritas,  uji  heterokedastisitas, dan uji autokorelasi. Uji hipotesis yaitu uji t  (parsial),  uji  f  (simultan)  dan  koefisien determinasi.

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.126 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
IV. HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Statistik Deskriptif Hasil pengolahan data dapat dilihat
Berikut dalam tampilan data statistik pada Tabel 2

## Tabel 2 Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Profitabilitas 135 .013 1.435 .22967 .224979 InvestmentDecisions 135 4.391 1124.837 28.19743 95.644197 FinancialPerformance 135 .073 .719 .33770 .150744 DevidendPolicy 135 .056 1.718 .44298 .299262 NilaiPerusahaan 135 .411 201.296 6.57780 18.330109 Valid N (listwise) 135 Sumber : Hasil Pengolahan Data,2019 4.2 Hasil Uji Asumsi Klasik 4.2.1 Uji Normalitas Uji  Normalitas  bertujuan  untuk menguji  apakah  dalam  model  regresi, variabel pengganggu atau residual memiliki  distribusi  normal,  yaitu  analisis grafik dan uji statistik.

## Uji Normalitas Sebelum Transformasi
1. Analisis Grafik
Hasil uji normalitas histogram dan P- P Plot dapat dilihat pada gambar berikut ini :
Gambar 1 Uji Normalitas Histogram Sebelum Transformasi Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2019
Pada Gambar 1 menunjukkan garis kurva  melenceng  ke  kiri,  tidak  berbentuk simetri  maka  dapat  dikatakan  data  tidak berdistribusi normal.
Selain uji histogram, uji normalitas pada  penelitian  ini  menggunakan  grafik normal  P  P Plot yang  dapat  dilihat  pada gambar berikut ini :

## Gambar 2 Uji Normalitas P-P Plot
Sebelum Transformasi Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2019
Pada Gambar 2  Grafik probability plot sudah menunjukkan residual berdistribusi  normal  dimana  titik-titik menyebar  berhimpit  di  sekitar  garis diagonal.
2. Uji Statistik
Selain menggunakan analisis grafik,  untuk  mengetahui  apakah  data berdistribusi  normal  juga  bias  dilakukan statistik non parametik yaitu Kolmogorov Smirnov yang  nilai  signifikannya  lebih besar  dari  0,05  maka  data  dikatakan

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.126
e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
normal.  Berikut  hasil  uji Kolmogorov Smirnov yang dapat dilihat pada Tabel 3 : Tabel 3 Uji Normalitas Kolmogorov Smirnov Sebelum Transformasi
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 135 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 1.39732482 Most Extreme Differences Absolute .129 Positive .129 Negative -.105 Kolmogorov-Smirnov Z 1.493 Asymp. Sig. (2-tailed) .023
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2019
Berdasarkan  Tabel  3  Hasil  uji normalitas
Kolmogorov Smirnov menunjukkan nilai signifikan 0,023 < 0,05 dengan  demikian  hasil  uji  normalitas Kolmogorov Smirnov dapat diambil kesimpulan data tidak berdistribusi normal.  Suatu  model  regresi  yang  baik harus memenuhi syarat asumsi normalitas, untuk  itu  perlu  dilakukan  langkah  dalam pengobatan pada data penelitian.

## Uji Normalitas Setelah Transformasi
1. Analisis Grafik Hasil uji normalitas setelah transformasi  data  dapat  dilihat  pada gambar di bawah ini :

## Gambar 3 Uji Normalitas Histogram
Setelah Transformasi Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2019
Pada Gambar 3 menunjukkan garis kurva  berbentuk  simetri  (U)  dan  tidak melenceng  ke  kiri  dan  kanan  makadapat dikatakan data berdistribusi normal.
Selain uji histogram, uji normalitas pada  penelitian  ini  menggunakan  grafik normal  P  P Plot yang  dapat  dilihat  pada gambar berikut ini :

## Gambar 4 Uji Normalitas P-P Plot Setelah Transformasi
Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2019
Pada  Gambar  4  terlihat  titik-titik mendekati  garis  diagonal.  Selain  analisis grafik  perlu  dilakukan  analisis  statistik untuk  memastikan  apakah  data  benar- benar telah terdistribusi normal. pengujian secara  statistik  apabila  nilai  signifikan lebih besar dari 0,05 maka dapat dikatakan data berdistribusi normal.
2. Uji Statistik
Berikut  hasil  uji Kolmogorov Smirnov yang dapat dilihat pada Tabel 4 :

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.126 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507

## Tabel 4 Uji Normalitas Kolmogorov Smirnov Setelah Transformasi
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 135 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .13591509 Most Extreme Differences Absolute .093 Positive .080 Negative -.093 Kolmogorov-Smirnov Z 1.079 Asymp. Sig. (2-tailed) .195 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2019 Berdasarkan  Tabel  4  Hasil  uji normalitas
Kolmogorov Smirnov
menunjukkan nilai signifikan 0,195 > 0,05 dengan  demikian  hasil  uji  normalitas Kolmogorov Smirnov dapat diambil kesimpulan data  berdistribusi normal. 4.2.2 Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji  apakah  pada  model  regresi ditemukan  adanya  korelasi  antar  variabel bebas  (independen).  Pada  model  regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi antar variabel independen.
Tabel 5 Uji Multikolinearitas Sebelum
Transformasi Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 Profitabilitas .686 1.458 InvestmentDecisions .987 1.013 FinancialPerformance .820 1.220 DevidendPolicy .767 1.304 a. Dependent Variable: NilaiPerusahaan Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2019
Berdasarkan  Tabel  5  dapat  dilihat bahwa  nilai tolerance pada  variabel
Profitabilitas sebesar 0,686 > 0,10 dan nilai VIF  pada  variabel  Profitabilitas  sebesar 1,458  <  10.  Nilai tolerance pada  variabel Investment decisions sebesar 0,987 > 0,10 dan  nilai  VIF  pada  variabel Investment decisions sebesar  1,013  <  10.  Nilai tolerance pada variabel Financial performance sebesar 0,820 > 0,10 dan nilai VIF pada variabel Financial performance ssebesar 1,220 < 10. Nilai tolerance pada variabel Devidend  policy sebesar  0,767  > 0,10 dan nilai VIF pada variabel Devidend policy sebesar 1,304 < 10.
Dengan demikian dapat disimpulkan pengujian multikolinearitas sebelum transformasi  pada  model  regresi  tidak terjadi  korelasi  antar  independen  karena nilai tolerance variabel  profitabilitas , Investment
decisions, Financial performance dan Devidend policy sebelum transformasi berada diatas 0,10 sedangkan nilai VIF variabel profitabilitas , Investment decisions,  Financial  performance dan Devidend  policy sebelum  transformasi berada dibawah 10.

## Tabel 6 Uji Multikolinearitas Setelah Transformasi
Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 SQRT_Profitabilitas .735 1.361 SQRT_InvestmentDecisions .945 1.058 SQRT_FinancialPerformance .793 1.260 SQRT_DevidendPolicy .836 1.196
a. Dependent Variable: SQRT_NilaiPerusahaan
Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2019
Berdasarkan  Tabel  6  dapat  dilihat bahwa  nilai tolerance pada  variabel Profitabilitas sebesar 0,735 > 0,10 dan nilai VIF  pada  variabel  Profitabilitas  sebesar 1,361  <  10.  Nilai tolerance pada  variabel Investment decisions sebesar 0,945 > 0,10 dan  nilai  VIF  pada  variabel Investment decisions sebesar  1,058  <  10.  Nilai tolerance pada variabel Financial

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.126
e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
performance sebesar 0,793 > 0,10 dan nilai VIF pada variabel Financial performance sebesar  1,260  <  10.  Nilai tolerance pada variabel Devidend  policy sebesar  0,836  > 0,10 dan nilai VIF pada variabel Devidend policy sebesar 1,196 < 10. Dengan demikian dapat disimpulkan  pengujian  multikolinearitas setelah  transformasi  pada  model  regresi tidak  terjadi  korelasi  antar  independen karena nilai tolerance variabel profitabilitas , Investment
decisions,
Financial  performance dan Devidend policy setelah  transformasi  berada  diatas
0,10  sedangkan  nilai  VIF  variabel profitabilitas , Investment decisions,
Financial  performance dan Devidend policy setelah transformasi berada dibawah 10.

## 4.2.3 Uji Autokorelasi
Pada  penelitian  ini,  uji  autokorelasi dilakukan dengan menggunakan uji Durbin-Watson .
Tabel 7 Uji Autokorelasi Sebelum Transformasi
Model Summary b Mod el R R Squar e Adjuste d R Square Std. Error of the Estimat e Durbin - Watso n 1 .997 a .994 .994  1.41865 9 1.974 a. Predictors: (Constant), DevidendPolicy,
InvestmentDecisions, FinancialPerformance, Profitabilitas b. Dependent Variable: NilaiPerusahaan Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2019
Berdasarkan  Tabel  7  hasil  uji autokorelasi  menunjukkan  nilai Durbin- Watson sebesar  2,193;  sedangkan  dalam tabel  DW  untuk  “k”  =  4  (k  =  banyaknya variabel bebas) dan N = 135 besar nilai dl (batas bawah) = 1,6584 dan du (batas atas)
=  1,7802;  4  –  dl  =  2,3416  dan  4  –  du  = 2,2198.  Dengan  melihat  kriteria  pada pedoman Durbin-Watson maka  nilai  du< dw<  4-du  atau  1,7802  <  1,974  <  2,2198 maka  dari  hasil  uji  Autokorelasi  dapat diambil kesimpulan tidak ada autokorelasi positif atau negatif.

## Tabel 8 Uji Autokorelasi Setelah Transformasi
Model Summary b Mode l R R Squar e Adjuste d R Square Std. Error of the Estimat e Durbin - Watso n 1 .996 a .992 .992  .13799 1.955
a. Predictors: (Constant),
SQRT_DevidendPolicy, SQRT_InvestmentDecisions,
SQRT_FinancialPerformance, SQRT_Profitabilitas b. Dependent Variable: SQRT_NilaiPerusahaan Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2019
Berdasarkan  Tabel  8  hasil  uji autokorelasi
setelah transformasi menunjukkan nilai Durbin-Watson sebesar 1,955;  sedangkan  dalam  tabel  DW  untuk “k”  =  4  (variabel  bebas,  tidak  termasuk variabel terikat) dan N = 135 besar nilai dl (batas bawah) = 1,6584 dan du (batas atas) =  1,7802;  4  –  dl  =  2,3416  dan  4  –  du  = 2,2198.  Dengan  melihat  kriteria  pada pedoman Durbin-Watson maka  nilai  du< dw<  4-du  atau  1,7802  <  1,955  <  2,2198 maka  dari  hasil  uji  Autokorelasi  tidak dapat diambil kesimpulan terdapat autokorelasi positif.

## 4.2.4 Uji Heteroskedastisitas
Suatu  model  regresi  yang  baik adalah  tidak  terjadi  heteroskedastisitas. Ada  beberapa  cara  untuk  menguji  ada tidaknya  situasi  heteroskedastisitas  dalam varian error  terms untuk  model  regresi. Penelitian  ini  akan  menggunakan  2  uji

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.126 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
untuk  mendeteksi  apakah  ada  tidaknya heteroskedastisitas dalam data yang
diteliti,  yaitu  analisis  grafik  dan  uji statistik. Uji Heteroskedastisitas Sebelum Transformasi
1. Analisis Grafik Berikut  grafik scatterplot sebelum transformasi  yang  dapat  dilihat  pada Gambar 5 :
Gambar 5 Uji Heteroskedastisitas Sebelum Transformasi
Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2019
Pada  Gambar  5  grafik scatterplot terlihat bahwa titik-titik sebagian besarberkumpul  di  satu  tempat,  sehingga dari  grafik scatterplot dapat  disimpulkan bahwa  terjadi  heteroskedastisitas  pada model regresi.
2. Uji Statistik Pendeteksian ada tidaknya heteroskedastisitas  selain  menggunakan grafik  scatterplot  pada  penelitian  ini  juga dilakukan  dengan  metode  statistik  yaitu Uji White. Berikut hasil uji White sebelum transformasi data :
Tabel 9 Uji Spearman’s rho Sebelum

## Transformasi
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .785 a .615 .588 3.69264
a. Predictors: (Constant), Interaksi, FinancialPerformance, DevidendPolicy, X2Kuadrat, Profitabilitas, X4Kuadrat, X3Kuadrat, X1Kuadrat, InvestmentDecisions

## Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2019
Berdasarkan  Tabel  9  dapat  dilihat besarnya  R 2 untuk  menghitung  nilai  C 2 , dimana C 2 = n X R 2 . Pengujiannya adalah jika  C 2 hitung  <  C 2 tabel,  maka  hipotesis alternatif adanya heteroskedastisitas dalam model ditolak. Pada penelitian ini besarnya C 2 hitung  =  135  X  0.615  =  83,025 sedangkan  besarnya  C 2 tabel  pada probabilita  0,05  dan  df  135  adalah 163,116. Dengan demikian dapat disimpulkan besarnya C 2 hitung (83,025) < C 2 tabel  (163,116)  sehingga  hipotesis alternatif adanya heteroskedastisitas dalam model ditolak yang berarti pada penelitian ini tidak terjadi heteroskedastisitas. hasil  uji  Spearman’s  rho  sebelum transformasi  pada  tabel  8  di  atas menunjukkan Investment decisions , Financial  performance dan Devidend policy memiliki nilai signifikan yang lebih besar  dari  0,05  sedangkan  variabel profitabilitas  memiliki  nilai  signifikan yang  lebih  kecil  dari  0,05  karena  tidak semua variabel independen memiliki nilai signifikan yang lebih besar dari 0,05 maka dari  hasil  uji  Spearman’s  rho  dapat disimpulkan terjadi masalah Heteroskedastisitas.
Uji Heteroskedastisitas Setelah Transformasi 1. Analisis Grafik Berikut grafik scatterplot setelah transformasi yang dapat dilihat pada Gambar 6 :

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.126 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
Gambar 6 Uji Heteroskedastisitas Setelah Transformasi Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2019 Pada  Gambar  6  grafik scatterplot terlihat  bahwa  titik-titik  menyebar  secara acak baik di atas maupun di bawah angka nol (0) pada sumbu Y, tidak berkumpul di satu tempat, sehingga dari grafik scatterplot dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi  heteroskedastisitas  pada  model regresi.
2. Analisis Statistik
Hasil uji Spearman’s rho pada data penelitian  tidak  memenuhi  syarat  uji asumsi  klasik  dengan  demikian  setelah data  di  transformasi  hasil  uji  Spearman’s rho dapat dilihat pada tabel berikut :

## Tabel 10 Uji Spearman’s rho Setelah
Transformasi Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .654 a .428 .386 .02838
a. Predictors: (Constant), Interaksi, SQRT_FinancialPerformance, SQRTX2Kuadrat, SQRT_DevidendPolicy, SQRT_Profitabilitas, SQRT_InvestmentDecisions, SQRTX4Kuadrat, SQRTX1Kuadrat, SQRTX3Kuadrat Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2019
Berdasarkan Tabel 10 dapat dilihat besarnya  R 2 untuk  menghitung  nilai  C 2 , dimana C 2 = n X R 2 . Pengujiannya adalah jika  C 2 hitung  <  C 2 tabel,  maka  hipotesis alternatif adanya heteroskedastisitas dalam model ditolak. Pada penelitian ini besarnya C 2 hitung  =  135  X  0.428  =  57,78 sedangkan  besarnya  C 2 tabel  pada probabilita  0,05  dan  df  135  adalah 163,116. Dengan demikian dapat disimpulkan besarnya C 2 hitung (57,78) < C 2 tabel  (163,116)  sehingga  hipotesis alternatif adanya heteroskedastisitas dalam
model ditolak yang berarti pada penelitian ini tidak terjadi heteroskedastisitas.

## 4.3 Hasil Analisis Data Penelitian 4.3.1 Model Penelitian
Pengujian hipotesis yang digunakan dalam penelitian adalah dengan menggunakan analisis regresi linier berganda.  Model  regresi  yang  digunakan adalah sebagai berikut : SQRT_Nilai Perusahaan =  -2,193 + 5,012 SQRT_Profitabilitas + 0,421
SQRT_ Investment decisions + 0,053 SQRT_ Financial performance + 0,121 SQRT_ Devidend Policy

## 4.3.2 Koefisien Determinasi Hipotesis
Koefisien  determinasi  ditujukan untuk mengetahui seberapa besar kemampuan  model  dalam  menerangkan variabel terikat. Jika koefisien determinasi (R 2 ) semakin besar atau mendekati 1, maka dapat dikatakan bahwa kemampuan variabel  bebas  (X)  adalah  besar  terhadap variabel terikat (Y).

## Tabel 11 Uji Koefisien Determinasi
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .996 a .992 .992 .13799 a. Predictors: (Constant), SQRT_DevidendPolicy, SQRT_InvestmentDecisions,
SQRT_FinancialPerformance, SQRT_Profitabilitas Sumber : Hasil Pengolahan Data,2019 Berdasarkan Tabel 11 dapat dilihat bahwa  hasil  Uji  Koefisien  Determinasi menggunakan  nilai Adjusted  R  Square diperoleh nilai sebesar 0,992 hal ini berarti bahwa variasi dari profitabilitas , Investment decisions, Financial performance dan Devidend  policy dalam menjelaskan  variabel  Nilai  perusahaan

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.126 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
sebesar  99,2%  sedangkan  sisanya  sebesar 0,8%  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang tidak diteliti seperti ukuran perusahaan.

## 4.3.4 Pengujian Hipotesis Secara Simultan (Uji F )
Uji
F digunakan untuk menunjukkan  apakah  semua  variabel independen  yang  dimasukkan  dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen.
Tabel 12 Uji F
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression  307.895 4 76.974  4042.457  .000 b Residual 2.475 130 .019 Total 310.370 134
a. Dependent Variable: SQRT_NilaiPerusahaan b. Predictors: (Constant), SQRT_DevidendPolicy, SQRT_InvestmentDecisions, SQRT_FinancialPerformance, SQRT_Profitabilitas
Sumber : Hasil Pengolahan Data,2019
Berdasarkan hasil uji
F menghasilkan  nilai  F  hitung  sebesar
4042,457  dan  nilai  signifikan  sebesar 0,000.  Pada  derajat  bebas  1  (df 1 )  =  k=  4, dan derajat bebas 2 (df 2 ) = n-k-1 = 135-4- 1=  130,  dimana  n  =  jumlah  sampel,  k  = jumlah variabel independen, maka besarnya  nilai  f  tabel  pada  taraf kepercayaan signifikansi 0,05 adalah 2,44. F  hitung  =  4042,457  >  F  tabel  =
2,44  dengan  tingkat  signifikansi  0,000. Karena F hitung > F tabel dan signifikansi <0,05  maka  H a diterima  artinya  secara bersama-sama  profitabilitas ,  Investment decisions,  Financial  performance dan Devidend  policy berpengaruh  terhadap Nilai  perusahaan pada  perusahaan Manufaktur  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2012-2016.

## 4.3.5 Pengujian Hipotesis Secara Parsial (Uji T)
Pengujian  t-test  digunakan  untuk menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel  independen  terhadap  variabel dependen.

## Tabel 13 Uji t
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -2.193 .059 -37.215 .000 SQRT_Profitabilitas 5.012 .080 .571 62.545 .000 SQRT_InvestmentDecisions .421 .004 .763 94.682 .000 SQRT_FinancialPerformance .053 .102 .005 .515 .607 SQRT_DevidendPolicy .121 .062 .017 1.967 .051

## a. Dependent Variable: SQRT_NilaiPerusahaan
Sumber : Hasil Pengolahan Data,2019
Nilai t tabel untuk probabilitas 0,05 pada  derajat  bebas  n-k-1=  135-4-1=  130 adalah sebesar 1,97838. Dengan demikian
hasil  dari  Uji  t  dapat  dijelaskan  sebagai berikut:
1. Nilai t hitung >t tabel atau 62,545>1,97838  dan  signifikan  0,000 < 0,05 maka H a diterima artinya secara

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.126
e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
parsial Profitabilitas berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai perusahaan pada perusahaan Manufaktur yang tercatat di Bursa Efek Indonesia tahun 2012-2016.
2. Nilai  t  hitung  >  t  tabel  atau  94,682  > 1,97838  dan  signifikan  0,000  <  0,05 maka H a diterima artinya secara parsial Investment decisions berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai perusahaan pada perusahaan
Manufaktur yang tercatat di Bursa Efek Indonesia tahun 2012-2016.
3. Nilai  t  hitung  <  t  tabel  atau  0,515 <1,97838  dan  signifikan  0,607  >  0,05 maka H 0 diterima artinya secara parsial Financial performance
tidak berpengaruh terhadap Nilai perusahaan pada  perusahaan  Manufaktur  yang tercatat di Bursa Efek Indonesia tahun 2012-2016.
4. Nilai  t  hitung  <  t  tabel  atau  1,967< 1,97838  dan  signifikan  0,051  >  0,05 maka H 0 diterima artinya secara parsial Devidend  policy tidak  berpengaruh terhadap  Nilai  perusahaan pada perusahaan  Manufaktur  yang  tercatat di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2012- 2016.

## 4.4 Pembahasan
4.4.1 Pengaruh Profitabilitas Terhadap

## Nilai perusahaan
Berdasarkan hasil pengujian secara parsial  dengan Nilai  t  hitung  >t  tabel  atau 62,545>1,97838  dan  signifikan  0,000  <  0,05 maka  H a diterima maka  Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai perusahaan pada perusahaan  Manufaktur  tahun  2012-2016. Hal ini sejalan dengan hipotesis penelitian yang  menunjukkan  bahwa  Profitabilitas berpengaruh  secara  parsial  terhadap  Nilai perusahaan pada Manufaktur tahun 2012- 2016.
Hasil  penelitian  sejalan  dengan teori  (Harmono,  2014)  sesuai  dengan perkembangan  model  penelitian  bidang manajemen  keuangan,  umumnya  dimensi profitabilitas memiliki hubungan kausalitas terhadap nilai perusahaan .

## 4.4.2  Pengaruh  Investment  decisions Terhadap Nilai perusahaan
Berdasarkan hasil pengujian secara parsial  dengan Nilai  t  hitung  >  t  tabel  atau 94,682 > 1,97838 dan signifikan 0,000 < 0,05 maka H a diterima maka Investment decisions berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai perusahaan pada perusahaan  Manufaktur  tahun  2012-2016. Hal ini sejalan dengan hipotesis penelitian yang  menunjukan  bahwa Investment decisions berpengaruh  secara  parsial terhadap Nilai perusahaan pada Manufaktur tahun 2012-2016. Hasil penelitian sejalan dengan teori (Sudana, 2011)keputusan
investasi berkaitan  dengan  proses  pemilihan  satu atau  lebih  alternatif  investasi  yang  dinilai menguntungkan  dari  sejumlah  alternatif investasi  yang  tersedia  bagi  perusahaan. Hasil  dari  keputusan  investasi  yang diambil oleh manajemen perusahaan akan tampak  dineraca sisi aktiva,  yaitu berupa aktiva lancar dan aktiva tetap.
Hasil  penelitian  sejalan  dengan (Suroto,  2015)yaitu  keputusan  investasi berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai perusahaan.

## 4.4.3  Pengaruh  Financial  performance Terhadap Nilai perusahaan
Berdasarkan hasil pengujian secara parsial  dengan Nilai  t  hitung  <  t  tabel  atau 0,515  <1,97838  dan  signifikan  0,607  >  0,05 maka H 0 diterima maka Financial performance tidak  berpengaruh  terhadap Nilai  perusahaan
pada  perusahaan Manufaktur tahun 2012-2016 Hasil

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.126 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan hipotesis penelitian.
Hasil  penelitian  tidak  sejalan
dengan (Imron, 2013)dalam jurnal penelitiannya bahwa para investor melakukan overview pada suatu perusahaan dengan melihat rasio keuangan sebagai alat evaluasi investasi, karena rasio keuangan mencerminkan tinggi rendahnya nilai perusahaan.
4.4.4 Pengaruh Devidend policy
Terhadap Nilai perusahaan
Berdasarkan hasil pengujian secara parsial  dengan Nilai  t  hitung  <  t  tabel  atau 1,967<  1,97838  dan  signifikan  0,051  >  0,05 maka  H 0 diterima bahwa Devidend  policy tidak berpengaruh terhadap Nilai perusahaan pada  perusahaan  Manufaktur tahun 2012-2016. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan hipotesis.
Hasil  penelitian  tidak  sejalan dengan  teori  (Sudana,  2011)jika  deviden yang dibagikan perusahaan semakin besar, harga  pasar  saham  perusahaan  tersebut akan  semakin  tinggi  dan  sebaliknya.  Hal ini terjadi karena pembagian deviden dapat mengurangi  ketidakpastian  yang  dihadapi investor.
Hasil  penelitian  sejalan  dengan (Suroto,  2015)  yaitu  kebijakan  dividen tidak berpengaruh terhadap Nilai
perusahaan.
V. Penutup
5.1 Kesimpulan Kesimpulan dari hasil penelitian ini adalah:
1. Profitabilitas  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  Nilai  perusahaan pada  perusahaan  Manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2012-2016.
2. Investment decisions berpengaruh positif  dan  signifikan  berpengaruh terhadap Nilai perusahaan pada
perusahaan Manufaktur  yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2012- 2016.
3. Financial performance tidak berpengaruh terhadap Nilai perusahaan pada  perusahaan  Manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2012-2016.
4. Devidend  policy tidak  berpengaruh terhadap Nilai perusahaan pada perusahaan Manufaktur  yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2012- 2016.
5. Profitabilitas ,  Investment  decisions, Financial  performance dan Devidend policy berpengaruh  terhadap  Nilai perusahaan pada perusahaan Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  tahun  2012-2016 dengan  hasil  Koefisien  Determinasi sebesar 0,992 hal ini berarti mengindikasi  bahwa  variasi  dari Profitabilitas ,  Investment  decisions, Financial  performance dan Devidend policy menjelaskan  variabel  nilai perusahaan  sebesar  99,2%  sedangkan sisanya 0,8% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti.

## 5.2 Saran
Saran  dari  hasil  penelitian  ini adalah:
1. Bagi perusahaan manufaktur, diharapkan  agar  selalu  memberikan informasi  keuangan  yang  bersifat objektif,  relevan  dan  dapat  diuji keabsahannya sehingga dapat meyakinkan  pihak  investor  dalam pengambilan  keputusan  untuk  menilai suatu  perusahaan.  Dan  sebaiknya perusahaan lebih meningkatkan kinerja perusahaan karena dengan kinerja yang semakin  baik  maka  investor  akan menilai  bahwa  perusahaan  tersebut dapat dikategorikan sebagai

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.126 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
perusahaan yang baik dan layak untuk dibeli sahamnya 2. Bagi  investor  maupun  calon  investor yang ingin menginvestasikan sahamnya  pada  suatu  perusahaan sebaiknya  melihat  terlebih  dahulu kondisi  perusahaan  yang  akan  dipilih. Dalam hal ini investor harus menanamkan sahamnya pada perusahaan  yang  tepat.  Para  investor pun  diharapkan  sebelum  memilih saham  yang  akan  dibelinya  terlebih dahulu  mengetahui  dan  menganalisis kondisi keuangan perusahaan tersebut,
terutama  menilai  pos-pos  keuangan yang memungkinkan akan mepengaruhi  pergerakan  harga  saham seperti  seberapa  besar  dividen  yang akan dibagikan, investasi yang
dijalankan  oleh  perusahaan  tersebut, dan tingkat profitabilitas yang diperoleh perusahaan tersebut.
3. Bagi  Universitas  Prima  Indonesia, disarankan agar dapat mempublikasikan  hasil  penelitian  ini untuk kepentingan penelitian
selanjutnya.
4. Bagi  peneliti  selanjutnya,  disarankan untuk  menambah  variabel  lain  di  luar dari variabel yang diteliti oleh peneliti misalnya ukuran perusahaan.

## DAFTAR RUJUKAN
Ardhian, M. (2016, November 1). Makro .
Retrieved Desember 16, 2019, from Katadata.co.id: https://katadata.co.id/berita/2016/11/0 1/pertumbuhan-produksi-manufaktur- mulai-membaik
Darmadji, T. d. (2012). Pasar Modal di Indonesia. Jakarta: Salemba Empat.
Fahmi, I. (2015). Analisis Kinerja Keuangan.
Jakarta: Alfabeta.
Fahmi, I. (2015). Pengantar Manajemen Keuangan. Bandung: Alfabeta.
Gumanti, T. A. (2013). Kebijakan Deviden Teori, Empiris dan Implikasi. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Harmono. (2014). Manajemen Keuangan.
Jakarta: Bumi Aksara.
Hery. (2013). Rahasia Pembagian Deviden dan Tata Kelola Perusahaan. Yogyakarta: Gava Media.
Hery. (2015). Analisis Laporan Keuangan Pendekatan Rasio Keuangan. Yogyakarta: CAPS (Center for Academic Publising Service).
Imron, G. S. (2013). Pengaruh Kinerja
Keuangan dan Ukuran Perusahaan dengan Corporate Sosial
Responsibility dan Good Corporate
Governance Sebagai Variabel Moderasi. POTENSIO , 86-91.
Jumingan. (2014). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Bumi Aksara.
Kasmir. (2015). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Mulyawan, S. (2015). Manajemen Keuangan. Bandung: Pustaka Setia.
Pratama, A. F. (2013, Desember 23). Tribun bisnis . Retrieved Desember 16, 2019,
from TribunNews:
https://www.tribunnews.com/bisnis/2 013/12/23/pertumbuhan-industri-non- migas-2013-lampaui-pertumbuhan- ekonomi
Sari, E. V. (2015, Mei 5). CNN Indonesia . Retrieved Desember 16, 2019, from CNN Indonesia: https://www.cnnindonesia.com/ekono mi/20150205122006-78-29850/bps- ekonomi-2014-tumbuh-502-persen- terendah-sejak-2009

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.126
e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
Sudana, I. M. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Erlangga.
Suroto. (2015). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijkan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah UNTAG Semarang , 108-109.
Yusuf, S. (2016, Februari 22). Ekonomi .
Retrieved Desember 16, 2019, from bisnis.com: https://ekonomi.bisnis.com/read/2016 0222/257/521557/pdb-2015-sektor- manufaktur-berkontribusi-181