PENGARUH KINERJA KEUANGAN, GOOD CORPORATE GOVERNANCE DAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR TELEKOMUNIKASI YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2019-2021.
Fina Rosyada 1) , Maretha Ika Prajawati 2)
Jurusan Manajemen, Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang 1) , Dosen Jurusan Manajemen, Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang 2)
19510019@student.uin-malang.ac.id

## ABSTRACT
This  study  aims  to  ascertain  how  firm  value  is  affected  by  GCG,  CSR,  and  financial  performance.With  the increasing  interest  of  investors  in  the  company's  shares,  this  study's  findings  are  anticipated  to  benefit  the business.Telecommunications companies that have been registered on the IDX  for the 2019-2021 period  make up the population used in this study.A sample of six businesses that meet a number of predetermined criteria is used in this study.The data are processed using SmartPLS 3 software, which includes an analysis of the validity test and a reliability test using an  inner  model.According to the findings of this study, firm  value  is negatively impacted by GCG and financial performance, whereas firm value is positively impacted by the CSR variable.

## ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini yaitu untuk mengetahui  Kinerja Keuangan, GCG, dan CSR yang mempengaruhi nilai perusahaan.  Dengan  hasil  penelitian  ini  diharapkan  bisa  memberi  manfaat  terhadap  perusahaan  dimana meningkatnya ketertarikan para investor pada saham perusahaan.  Dalam penelitian ini populasi yang digunakan yaitu  pada  perusahaan  telomunikasi  yang  telah  terdaftar  pada  BEI  dengan  periode  2019-2021.  Penelitian  ini menggunakan  sampel  sebanyak  6  perusahaan  yang  sudah  memenuhi  beberapa  kriteria  yang  telah  ditentukan. Data diolah menggunakan perangkat lunak SmartPLS 3dengan analisis uji validitas, uji reliabilitas dengan inner model. Pada hasil penelitian ini menyatakan bahwa GCG dan kinerja keuangan bepengaruh negatif terhadap nilai perusahaan, sedangkan pada variabel CSR menyatakan bahwa berpengaruh,positif terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci : Kinerja Keuangan; GCG; Nilai Perusahaan; CSR

## 1. PENDAHULUAN
Nilai  perusahaan  dapat  menunjukkan  seberapa signifikan  persepsi  investor  tentang  kesehatan perusahaan  yang  dapat dipengaruhi oleh kinerjanya. Investor menggunakan pengukuran kinerja perusahaan untuk mengevaluasi perusahaan berdasarkan  harga  pasar  sahamnya.  Investor  akan menerima  pengembalian  uang  yang  lebih  tinggi apabila  semakin  baik  kinerja  perusahaan  (Meythi, 2013).
Kinerja  keuangan  perusahaan  dapat  dilihat sebagai  tanda  potensi  untuk  pertumbuhan  dan perkembangan  di  masa  depan.  Informasi  tentang kinerja  keuangan  diperlukan  untuk  meramalkan kemampuan sumber daya  yang tersedia saat  ini  dan untuk  menghitung  kemungkinan  penyesuaian  di masa depan dalam sumber daya ekonomi. Akibatnya,  nilai  perusahaan  memainkan  peran penting  karena  bisa  mempengaruhi  tanggapan ivestor.  Analisis  laporan  keuangan  perusahaan mengungkapkan  kinerja  bisnis.  Teknik  populer untuk  menilai  laporan  keuangan  termasuk  analisis rasio  keuangan(Stiyarini,  Santoso,  and  Sekolah 2020).
Pada Negara Indonesia sendiri ada BEI. Sektor Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi yang
termasuk  subsektor  Telekomunikasi  merupakan salah satu sektor yang telah tercatat di BEI.Pada sub sektor  telekomunikasi  terdapat  19  perusahaan. Untuk memudahkan penggunaan perangkat telekomunikasi  yang  semakin  canggih,  maka penyedia  jasa  telekomunikasi  sangat  diperlukan. Sangat  menguntungkan  dalam    memperdagangkan sekuritas perusahaan telekomunikasi. Untuk mempertahankan  nilai  bisnis  yang  tinggi  di  mata investor,  bisnis  telekomunikasi  perlu  meningkatkan keterampilan mereka dan berkinerja lebih baik(Suidarma and Puspayani 2021).  Kegiatan  CSR biasanya  dilakukan  oleh  perusahaan  di  beberapa negara.  Hal  ini  dilakukan  untuk  menjaga  hubungan positif  dengan  pemangku  kepentingan  ,  bukan karena  diatur  oleh  pemerintah.  Perusahaan  tidak hanya  mempunyai  tanggung  jawab  sosial  kepada pemangku  kepentingan  di  sekitar  perusahaan,  tetapi mereka  juga  dalam  ekonomi  harus  memiliki tanggung  jawab  terhadap  pemangku  kepentingan, bagaimana  mendapatkan  keuntungan  besar,  seperti yang telah dinyatakan oleh banyak bisnis (Nurhayati and Medyawati 2012).
Tanggung  Jawab  Sosial  Bisnis  (CSR)  harus dipertimbangkan  sambil  memikirkan  inisiatif  untuk meningkatkan nilai perusahaan. Kehadiran
perusahaan ditengah  lingkungan  masyarakat dengan penerapan CSR  yang konsisten dapat  membenarkan adanya  perusahaan  tersebut.  Reputasi  perusahaan akan  meningkat  karena  memikul  lebih  banyak tanggung jawab lingkungan (Mulianti, 2010).
Secara  teoritis,  GCG  memiliki  kemampuan untuk mendorong pertumbuhan gaya kerja manajemen  yang  profesional,  meningkatkan  kinerja dan  meningkatkan  efektivitas  manajerial  untuk meningkatkan pengembalian aset yang dipekerjakan dan  dana  yang  diinvestasikan  investor  (Sutedi, 2011).  Adanya  salah  satu  mekanisme GCG tersebut diharapkan dapat meningkatkan efisiensi pengawasan  manajemen  perusahaan  sehingga  bisa meningkatkan  nilai  dan  kinerja  perusahaan.  Oleh karena  itu,  diharapkan  kinerja  akan  meningkat  jika organisasi  menerapkan  sistem  GCG  dan  harga saham  akan  naik  sebagai  ukuran  nilai  bisnis, sehingga mencapai nilai perusahaan. (Wardoyo&Veronica, 2013).
Dari  hasil  penelitian  (Dj,  Artini,  and  Suarjaya 2007), (Ernitasianturi 2015), (Rutin, 2019), (Stiyarini,  2020),  (Nurhayati  and  Medyawati  2012), (Ulfa  and  Asyik  2019),  (Berliani  and  Riduwan 2017),  (Zelinka  et  al.  2016),  (Susanto  and  Ardini 2016),  (Prena  and  Muliyawan  2019)  menunjukkan adanya pengaruh yang siginifikan antara profitabilitas dan nilai perusahaan.
Penelitian  oleh  (Iqbal  and  Putra  2018), (Berliani and Riduwan 2017), (Retno and Prihatinah 2012),  (Indawati  2018),  (Perdana  2014),  (Putra 2013)  menegaskan  bahwa  GCG  secara  signifikan dan menguntungkan mempengaruhi nilai perusahaan.  Penelitian  dari  (Damaianti  2020), (Nurhayati  and  Medyawati  2012),  (Pertiwi  and Pratama  2011),  (Susanto  and  Ardini  2016),  (Ulfa and  Asyik  2019),  (Fitri  and  Herwiyanti  2015), mengatakan bahwa antara GCG dan nilai perusahaan mempunyai pengaruh negatif.
Hasil penelitian oleh (Nurhayati and Medyawati 2012)  mengatakan  bahwa CSR  terhadap nilai  perusahan    tidak  mempunyai  pengaruh. Penelitian  juga  dilakukan  (Fajriana  and  Priantinah 2016), (Purbopangestu and Subowo 2014), (Susanto and  Ardini  2016),  (Iqbal  and  Putra  2018),  (Retno and  Prihatinah  2012)  hasilnya  yaitu    bahwa Corporate  Social  Responsibility  berdampak  pada nilai perusahaan.
Perbedaan  pendapat  para  peneliti  diatas menjadi  dasar  dilakukannya  penelitian  ini.  Letak perbedaan  dengan  penelitian  sebelumya    mencoba mengkaji subsektor telekomunikasi dari tahun 2019- 2021.  Oleh  sebab itu,  ketertarikan  peneliti melakukan  studi  menggunakan  topik  berdasarkan paparan  sebelumnya  yakni  :  “Pengaruh  Kinerja Keuangan,  Good  Corporate  Governance,  dan Corporate  Social  Responsibility  terhadap  Nilai Perusahaan  pada  sub  sektor  Telekomunikasi  yang terdaftar di BEI periode 2019-2021 ”.
Selama  periode  tiga  tahun  dari  2019-2021, studi  ini  akan  mengujii  dan  menganalisis    adanya pengaruh  antara  nilai  perusahaan  dan  kinerja keuangan, GCG, juga CSR dalam bisnis telekomunikasi di BEI.

## 2. TINJAUAN PUSTAKA

## 2.1 Nilai Perusahaan
Ketika  transaksi  antara  pembeli  dan  penjual terjadi,  harga  pasar  saham  perusahaan  menentukan nilai  pasar  perusahaan,  karena  dianggap  mewakili nilai  asli  aset  perusahaan.  Harga  saham  memberi kita informasi tentang nilai pasar perusahaan(Prasetyo,  Julianto,  and  Laela  Ermaya 2020).  Nilai  perusahaan  yang  sering  dikorelasikan dengan harga saham perusahaan adalah cara investor memandang  perusahaan.  Nilai  perusahaan  tumbuh karena  harga  saham  naik.  Nilai-nilai  perusahaan sangat  penting  karena  peningkatan  kekayaan pemegang  saham  dihasilkan  dari  nilai  perusahaan yang tinggi (Sarafina & Saifi, 2017).

## 2.2 Kinerja Keuangan
Untuk  menentukan  seberapa  baik  organisasi telah menerapkan norma-norma praktik keuangannya merupakan tujuan dari kinerja keuangan  (Fahmi,  2012:  2).  Rasio  keuangan digunakan  dalam  menganalisis  kinerja  keuangan. Perbandingan    tolak  ukur  yang  ada  dan  merupakan langkah  dalam  menetukan  apakah  kondisi  hasil perhitungan  baik  atau  tidak  menggunkan  nilai  rasio keuangan (Parathon, 2012: 3).
Dengan menggunakan  perbandingan  dan  aturan  yang berlaku,  bisa  ditegaskan  kinerja  keuangan  adalah evaluasi sejauh mana kondisi suatu perusahaan..
Kemampuan  yang  disebutkan  dalam  catatan keuangan  perusahaan  digunakan  untuk  menilai efektivitas perusahaan. Kinerja keuangan bisa diukur dengan  rasio  profitabilitas.  Rasio  profitabilitas melalui  Return  On  Asset  biasa  dipakai  untuk mempertimbangkan  antara  laba  perusahaan  dan efisiensi  bisnis  dengan  menggunakan  jumlah  aset. Perusahaan  akan  menghasilkan  lebih  banyak keuntungan  jika  nilai  ROA  nya  semakin  besar karena  menampilkan  perusahaan  yang  efektif  pada penggunaan aset yang ada. ROA menjadi rasio yang digunakan  pada  penelitian  ini.    Perusahaan  mampu mendapatkan laba dari aset yang dimiliki ditunjukan oleh  ROA-nya.  Rasio  Return  On  Asset  dianggap baik jika lebih besar dari 30% dan sebaliknya.

## 2.3 Good Corporate Governance (GCG)
Supaya menciptakan lingkungan pasar produktif, publik, juga taat hukum, diperlukan GCG. Peran  negara  dan  lembaganya  menjadi    regulator, dunia  usaha  sebagai  regulator,  serta  warga  umum jadi    konsumen  barang  ataupun  jasa,  maka diperlukan  tiga  pilar  untuk  mendukung  pelaksanaan GCG.
Rangkaian  prosedur,  kebijakan,  aturan,  dan institusi  yang  berdampak pada arah,  manjemen, dan pengendalian bisnis dikenal sebagai Good Corporate Governance.    Ikatan  yang  terjalin  antara  tujuan manajemen  perusahaan  dan  pemangku  kepentingan yang terlibat adalah aspek lain dari GCG. Tiga pihak utama  adalah  dewan  direksi,  manajemen,  dan pemegang saham dalam tata kelola perusahaan.
Tujuan  dari  prosedur  tata  kelola  perusahaan untuk  memastikan  bahwa  penanggung  jawab  dalam menjalankan bisnis bisa menyadari serta bertanggung  jawab  atas  wewenang  dan  tugasnya. Pemangku kepentingan  pada GCG  yaitu   pemegang saham, dewan direksi, komite, direktur, kepala unit, dan pekerja. Dalam rangka menciptakan lingkungan bisnis  yang  kondusif,  GCG  adalah  seperangkat aturan  yang  mengatur  interaksi  antara  pemangku kepentingan  perusahaan  baik  internal  maupun eksternal.  Dengan  menerapkan  sistem  pengendalian internal  perusahaan,  Penggunaan  GCG  membantu dalam  melindungi  aset  perusahaan,  menjunjung tinggi hak-hak pemangku kepentingan, dan meningkatkan nilai investasi bagi pemegang saham.

## 2.4 Corporate Social Responsibility (CSR)
Tujuan  dari  tanggung  jawab  sosial  perusahaan (CSR)  yang  didasarkan  pada  etika  bisnis  adalah untuk  meningkatkan  kualitas  hidup  karyawan  dan keluarganya serta ekonomi, lingkungan dan masyarakat  pada  umumnya  (Hadi,  2014).  Untuk mempermudah  perusahaan  menentukan  item  mana yang  merupakan  tanggung  jawab  sosial  mereka, ruang  lingkup  CSR  perusahaan  adalah  klasifikasi area utama aksi sosial perusahaan.
Perusahaan  yang  telah  menerapkan  praktik CSR memiliki opsi untuk mengungkapkan informasi ini  dalam  laporan  tambahan  yang  dikenal  sebagai laporan  keberlanjutan  atau  sustainability  report. Persyaratan pengungkapan  CSR Indonesia  mengacu pada Global Reporting Initiative (GRI). Standar GRI dipilih  untuk  meningkatkan  penggunaan  laporan keberlanjutan karena menempatkan fokus yang lebih kuat pada kriteria pengungkapan, seperti lingkungan, sosial, ekonomi perusahaan.
Hipotesis penelitian berdasarkan hasil pemaparan  sebelumnya,  bisa  dikembangkan yaitu :
H1  :  Kinerja  Keuangan  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
H2  :  Good  Corporate  Governance  berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan H3 :  Corporate Social Responsibility berpengaruh positif dan
signifikan terhadap nilai perusahaan.

## 3. METODOLOGI

## 3.1 Jenis dan Pendekatan Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  penelitian  asosiatif kausal  dengan  mengumpulkan  informasi  yang mendukung efek variabel yang dipermasalahkan dan kemudian  menggunakan  teknologi  yang  tepat  untuk menganalisisnya.  Penelitian  asosiatif  menyelidiki hubungan  antara  dua  atau  lebih  variabel  didasarkan pada  rumusan  masalah(Sugiyono,  2017).  Penelitian ini  menggunakan  pendekatan  deskriptif  kuantitatif yakni mengungkapkan besarnya angka dari pengaruh atau interaksi antar variabel.

## 3.2 Lokasi Penelitian
Dengan menggunakan situs web IDX juga yahoo finance.  Penelitian  dilakukan  pada  Bursa  Efek Indonesia  dilaksanakan  mulai  perioede  2019-2021 pada sub sektor telekomunikasi.

## 3.3 Populasi dan Sampel
Populasi  menurut  Kuncoro  (2009:  118),  adalah pengelompokan  item  yang  komprehensif,  biasanya dalam  bentuk  individu,  objek,  pertukaran,  atau peristiwa  yang  menarik  atau  topik  penelitian. Populasi  penelitian  untuk  tahun  2019–2021  terdiri dari  18  perusahaan  dari  subsektor  di  BEI  salah satunya yaitu telekomunikasi.
Metode  yang  digunakan  adalah  purposive sampling  yaitu  pemilihan  sampel  berdasarkan pertimbangan maksud dan tujuan tertentu.
Persyaratan sebagai berikut:
1. Perusahaan  telekomunikasi  seluler  yang  sudah tercatat  di  BEI  selama  tahun  penelitian  2019- 2021.
2. Laporan keuangan tahunan perusahaan telekomunikasi  seluler  yang  dipublikasi  dalam penelitian periode 2019-2021.
3. Menampilkan data kepemilikan manajerial dan institusional pada perusahaan telekomunikasi seluler dalam annual report untuk periode 2019- 2021.
Total  sampel  yang  diperoleh  berdasarkan  kriteria yang  ada  yaitu  sebanyak  6  perusahaan  pada  sub sektor Telekomunikasi Periode 2019-2021.

## 3.4 Data dan Jenis Data
Annual  Report  perusahaan  telekomunikasi periode  2019-2021  melalui  situs  resmi  BEI dikumpulkan untuk menjadi data pada penelitian ini. Data  kuantitatif  digunakan  pada  penelitian  ini. Informasi yang disajikan dengan menggunakan skala numerik (angka).

## 3.5 Teknik pengambilan data
Penelitian  ini  mendapatkan  data  melalui penyimpanan,  dimana  kumpulan  informasi  yang didapat  dari  dokumen  seperti  catatan,  laporan keuangan,  dan  lain-lain.  Data  yang  digunakan didapat  dari  situs  resmi  dari  perusahaan  juga  situs Indonesia Stock Exchange (IDX).

## 3.6 Definisi Operasional Variabel
Dua  variabel  yang  membentuk  penelitian ini  adalah  variabel  dependen,  juga  dan  variabel independen.  Kinerja  keuangan,  GCG,  CSR  menjadi faktor  independen.  Nilai  perusahaan  yang  menjadi faktor dependen. Definisi operasional variabel yaitu:
1) Variabel Dependen
Persepsi investor tentang tingkat keberhasilan manajemen sumber daya
perusahaan menentukan nilai perusahaan. Dalam  menilai  nilai  perusahaan  bisa  memakai PBV.  PBV  saham  suatu  perusahaan  adalah seberapa  besar  pasar  telah  meningkatkan  nilai buku.  Pasar  percya  pada  prospek  perusahaan jika PBV lebih tinggi.
2) Variabel Independen a. Hasil atau outcome yang dicapai manajemen  dianggap  sebagai  kinerja keuangan  dalam  melaksanakan  tanggung jawabnya  melalui  keberhasilan  organisasi aset  perusahaan  selama  periode  waktu tertentu (Rudianto, 2013). Indikator kinerja utama  keuangan  studi  ini  adalah  laba  atas investasi.  Return  on  Assets  (ROA) mengukur kapasitas bisnis untuk menghasilkan laba bersih dari sekumpulan aset  (ROA)  tertentu(Hanafi  &  Halim, 2016: 81). b. Meningkatkan  keterampilan  dan  tanggung jawab organisasi dengan tetap memperhatikan kepentingan seluruh pemangku  kepentingan  dalam  organisasi, bukan hanya pemegang saham
(stakeholder) merupakan tujuan dari GCG(Jati, 2009).
c. CSR  atau  dikenal  tanggung  jawab  sosial perusahaan  adalah  komitmen  yang  dibuat oleh  organisasi  atau  komunitas  bisnis untuk  mendukung  pertumbuhan  ekonomi yang  terus  berlanjut  yang  menekankan CSR  dan  menjaga  keselarasan  dengan memperhatikan faktor lingkungan,
sosial,ekonomi(Untung, 2008).

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Evaluasi Model Pengukuran
a. Uji Validitas
Hasil  perhitungan  tersebut  bisa  dijelaskan bahwa  indikator  yang  ada  pada  penelitian ini  antara  lain  x1,  x2  2,  x3,  dan  y  dapat dikatakan  valid.karena  hasil  menunjukkan nilai  >  0,7.  Sedangkan  pada  x2  1  hasil menunjukkan  <  0,7,  jadi  bisa  dikatakan indikator tersebut tidak valid.
Pada  hasil  perhitungan  AVE  (rata-rata varians  diestrak)  dapat  dijelaskan  variabel CSR, kinerja keuangan juga nilai perusahaan  dapat  dikatakan  valid.karena hasil  menunjukkan  nilai  >0.5.  Sedangkan pada variabel GCG hasil menunjukkan <0.5 dapat dikatakan indikator tidak valid.
Nilai  indikator  untuk  mengukur  variabel korelasinya  harus  lebih  besar  daripada korelasi  antara  indikator  dengan  variabel lainnya.  Berdasarkan  hasil  perhitungan diatas  dapat  diperoleh  variabel  kinerja keuangan terhadap x1, GCG terhadap x2 2, dan  CSR  terhadap  x3  telah  memenuhi syarat validitas secara diskriminan.
Sedangkan  variabel  GCG  terhadap  x2  1 tidak  memenuhi  syarat  validitas  secara diskriminan  karen  nilai  variabel  korelsinya lebih kecil daripada korelasi antara indikator dengan variabel lainnya.
b. Uji Reliabilitas
Sumber : data diolah, 2022
Dari perolehan perhitungan diatas
reliabilitas  komposit  bisa  dijelaskan  bahwa variabel CSR, Kinerja Keuangan, dan Nilai
Perusahaan  dapat  dikatakan  sangat  reliabel karena  hasil  menunjukkan  nilai  ≥  0,7. Sedangkan  pada  variabel  GCG  hasil menunjukkan ≥ 0,7 maka indikator tersebut dikatakan tidak reliabel.
4.2 EvaluasiiStruktur Model.
 Inner Model Test
a. R-Square.
Dari  hasil  pengujian  diatas,  sebesar  66,9% variabel  dependen  yang  digunakan  mampu menjelaskan nilai perusahaan (y), sementara  variabel  lain  (di  luar  penelitian) menjelaskan sisanya. b. Koefisien Jalur
Berdasarkan hasil perhitungan diatas menunjukkan  bahwa  nilai  antara  CSR dengan  nilai  perusahaan  sebesar  0.883. artinya  hipotesis  mempunyai  arah  positif. Begitupula  dengan  GCG  kepada  nilai perusahaan  mempunyai  hasil    sebanyak 1.313  dimana  hipotesis  mempunyai  arah positif.  Nilai  sebesar  0.140  menujukkan hasil  antara  kinerja  keuangan  dengan  nilai perusahaan    dengan  artian  hipotesis  juga mempunyai arah positif.
c. T-Statistik
dengan  nilai  >1.96  suatu  variabel  bisa dikatakan  signifikan.  Berdasarkan  hasil perhitungan  t-statistik  diatas  menunjukkan bahwa  pengaruh  hubungan  terikat  dan variabel bebas sebagai berikut:
1) Pengaruh Kinerja keuangan terhadap Nilai perusahaan Pengujian pengaruh kinerja keuangan dengan rasio ROA menghasilkan t-statistik sebanyak 0.419  yang  artinya  hasil  tersebut <1.96, dengan hasil signifikan 0.675>0.05  bisa  dinyatakan  adanya pengaruh negatif. Hasil ini berbeda dari apa  yang  terlihat  pada  hipotesis pertama  yang  menunjukkan  bahwa nilai  perusahaan  dipengaruhi  secara positif oleh kinerja keuangan.
2) Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Nilai perusahaan T-statistik pada pengujian pengaruh GCG yaitu 1.956<1.96 dengan  signifikan  0.051>0.05.  Oleh karena itu pengaruhnya negatif. Hal ini bertentangan  dengan  klaim  H2  yang menyatakan bahwa GCG meningkatkan nilai perusahaan. 3) Pengaruh CSR terhadap Nilai Perusahaan
Menurut  uji  diatas,  dimana  CSR memiliki pengaruh positif dengan  hasil t-statistik    2.289>1.96,  nilai  signifikan 0.022<0.05.  Hasil  ini  sama  dengan pernyataan  H3  yaitu  antara  CSR  dan nilai  perusahaan  memiliki  pengaruh yang positif.

## d. Predctive Relevance

## Sumber: Data diolah, 2022
Observasi dikatakan baik apabila nilainya > 0.  Berdasarkan  perhitungan  di  atas,  pada nilai  perusahaan  hasil  yang  diperoleh  yaitu 0.020 > 0. Artinya variabel nilai perusahaan dalam observasi sudah baik.

## e. Model Fit
Perhitungan  hasil  pengujian  tersebut  nilai NFI yaitu 0.810 yang apabila dipersentasikan  menjadi  81%.  Jadi  model yang  dimiliki  sudah  81%  fit  atau  sudah sesuai. Pada nilai NFI akan menghasilkan 1 juga  0.  Apabila    mendekati  1  atau  100% maka semakin baik / semakin sesuai model yang dibangun.

## Pembahasan

## 1) Hipotesis Pertama
Penelitian  ini  menunjukkan  hasil hipotesis  pertama  yaitu  melalui  ROA kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan berpengaruh  negatif.  Dari    pengujian  ini dapat dijelaskan tentang perusahaan telekomunikasi mengalami fluktuasi cenderung  menurun  pada  periode  2019- 2021.  Sebab  itu,  data  yang  digunakan dalam menghitung ROA tidak dapat secara akurat mencerminkan nilai suatu perusahaan.  Hasil  pengujian  ini  sesuai dengan  penelitian  oleh  Damaianti  (2020) meneliti  variabel  dengan  ROA  kinerja keuangan  pada  nilai  perusahaan    yang hasilnya menjelaskan bahwa turunnya nilai ROA  yang  dialami  oleh  perusahaan  tidak bisa dijadikan ukuran nilai perusahaan.

## 2) Hipotesis Kedua
Menurut  temuan  uji  hipotesis  kedua, terdapat korelasi yang negatif  antara GCG dengan  nilai  perusahaan.  Hasil  dari  tes kedua ini mendukung penelitian sebelumnya.  Nurhayati  &  Medyawati (2012), Pertiwi & Pratama (2011). Karena itu,  nilai  perusahaan  dan  kepemilikan manajemen  tidak  selalu  berkorelasi  dalam garis  lurus.  Karena  tidak  ada  cara  untuk secara  efektif  menghilangkan  konflik kepentingan  antara  pemilik  dan  manajer melalui kepemilikan manajer. 3) Hipotesis Ketiga Temuan uji hipotesis ketiga menunjukkan  CSR  mempunyai  dampak menguntungkan  untuk  nilai  perusahaan. Dengan  ini  menggambarkan  tentang  nilai
perusahaan  yang    berkelanjutan  semakin besar  CSR  perusahaannya.  Antara  temuan pengujian  ini dan penelitian oleh  Fajriana & Priantinah (2016), Iqbal & Putra (2018) sependapat  tentang  nilai  perusahaan  dan CSR  berpengaruh  positif.  Ini  jadi  karena investor  membutuhkan  informasi  tentang tanggung  jawab  sosial,  yang  merupakan salah satu hal  yang perlu dipertimbangkan ketika  memilih  investasi.  Investor  akan menaruh  kepercayaan  pada  bisnis  yang menunjukkan kinerja sosial dan lingkungan  yang  positif,  yang  akan menghasilkan  peningkatan  harga  saham perusahaan.

## 5. PENUTUP .

## 5.1.  Kesimpulan
Kesimpulan  berikut  dapat  diambil  dari  data yang  dikumpulkan  dan  analisis  yang  dilakukan untuk  penelitian  ini:  1)  Penelitian  ini  menemukan bahwa  hasil  kinerja  keuangan  dengan  ROA  dengan nilai perusahaan mempunyai pengaruh negatif. Hasil uji  t  yaitu  0.675  yang  artinya  hasil  ini  >0.05.  Ini menegaskan  bahwa  H1,  kinerja  keuangan  memiliki dampak  negatif  pada  nilai  perusahaan.  2)  Menurut hasil  pengujian,  tata  kelola  perusahaan  (GCG) disebut  memiliki  pengaruh  negatif  pada  nilai perusahaan.  Nilai  0,051  pada  temuan  uji-t  >0,05. GCG  pada  nilai  perusahaan  berpengaruh  negatif dalam  H2  ini.  3)  Hasil  CSR  dalam  penelitian  pada nilai  perusahaan  berpengaruh  positif.  Hasil  temuan uji-t  0,022  yang  berada  di  bawah  0,05.  H3 menunjukkan  bahwa  CSR  meningkatkan  nilai perusahaan.

## 5.2.  Saran
Berikut  ini  adalah  beberapa  rekomendasi  yang dibuat  oleh  penulis  berdasarkan  studi  tentang hubungan  antara  kinerja  keuangan,  GCG,  CSR  dan nilai perusahan.:
1. Sampel yang digunakan di perusahaan telekomunikasi saja dan dengan periode hanya 3 tahun.    Maka  akan  lebih  baik  jika  peneliti selanjutnya  untuk  mempeluas  objek  penelitian dimana  akan  didapatkan  jumlah  sampel  yang besar  dan  hasil  lebih  valid  atau  mendekati kondisi yang sesungguhnya.
2. Untuk  mendapatkan  hubungan  yang  spesifik dari  ketiga  variabel  dengan  variabel  dependen, untuk  peneliti  selanjutnya  bisa  menambahkan atau  mengganti  variabel  independen  selain Kinerja Keuangan, Good Corporate Governance, dan Corporate Social Responsibility.
3. Struktur  peringkat  CGPI  (corporate  governance achievement  index)  atau  kriteria  lainnya  dapat
digunakan peneliti selanjutnya untuk mendapatkan  hasil  yang  mendukung  atau menolak teori dan membuktikan validitasnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Berliani,  Citra,  and  Akhmad  Riduwan.  2017. “Pengaruh  Good  Corporate  Governance, Kinerja  Keuangan,  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan.” Jurnal  Ilmu  dan Riset Akuntansi 6(3): 1037–51.
Damaianti,  Indriana.  2020.  “Pengaruh  Good Corporate  Governance  (GCG),  Profitabilitas, Dan  Leverage  Terhadap  Nilai  Perusahaan.” Ekonam:  Jurnal  Ekonomi,  Akuntansi  & Manajemen 1(2): 113–23. Ernitasianturi,  M  Wanti.  2015.  “Pengaruh  Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan
Manufaktur  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi Di  Bei.” eJournal  Ilmu  Administrasi  Bisnis 3(2): 282–96.
Fajriana,  Ardianti,  and  Denies  Priantinah.  2016. “Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility, Keputusan  Investasi,  Dan  Struktur  Modal Terhadap Nilai Perusahaan.” Nominal,
Barometer  Riset  Akuntansi  dan  Manajemen 5(2). Fitri,  Riana  Anugrah,  and  Eliada  Herwiyanti.  2015. “PENGARUH CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY DAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP NILAI  PERUSAHAAN  Riana  Anugrah  Fitri
Eliada  Herwiyanti  1.” Jurnal  Akuntansi :  59–
76.
Indawati.  2018.  “Analisis  Pengaruh  Kinerja
Keuangan Terhadap Good Corporate Governance Serta Dampaknya Terhadap  Nilai Perusahaan.” Scientific Journal of Reflection:p-ISSN 2615-3009Economic, Accounting,  Management  and  Bussines 1(4): 401–10.
Iqbal,  Muhammad,  and  Rio  Johan  Putra.  2018. “Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility Dan  Good  Corporate  Governance  Terhadap Nilai  Perusahaan  Dengan  Perencanaan  Pajak Sebagai  Variabel  Moderating.” Media  Studi Ekonomi 21(1): 1–9.
Nurhayati,  Miranty,  and  Dr.  henny  Medyawati.
2012. “Jurnal  Ok Good.” Jurnal  Akutansi :  1– 13.
Perdana,  Ramadhan  Sukma.  2014.  “Analisis Pengaruh  Corporate  Governance  Terhadap Nilai Perusahaan.” None 3(3): 766–78.
Pertiwi,  Tri  Kartika,  and  Ferry  Madi  Ika  Pratama.
2011.  “Pengaruh  Kinerja  Keuangan,  Good
Corporate Governance Terhadap Nilai
Perusahaan  Food  and  Beverage.” Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan 14(2).
Prasetyo,  Hendra,  Wisnu  Julianto,  and  Husnah  Nur Laela  Ermaya.  2020.  “Penerapan  Good Corporate Governance Dan Kinerja Keuangan
Terhadap  Nilai  Perusahaan.” Jurnal  Syntax Transformation 1(10): 709–21. Prena, Gine Das, and I Gede Iwan Muliyawan. 2019. “Pengaruh  Kinerja  Keungan  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Pengungkapan  Corporate
Social Responsibility Sebagai Variabel
Pemoderasi.” Jurnal  Akuntansi  Trisakti 4(2): 245–58. Purbopangestu,  Hary  Wisnu,  and  Subowo  Subowo.
2014. “Pengaruh Good Corporate Governance
Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Corporate
Social Responsibility Sebagai Variabel Intervening.” Accounting  Analysis  Journal 3(3): 321–33. Putra,  Adhitya  Agri.  2013.  “PENGARUH  GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP NILAI  PERUSAHAAN  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan  LQ  45  Ysng  Terdaftar  Di  Bursa Efek  Indonesia  Tahun  2009-2013.”  :  45. http://repositorio.uchile.cl/bitstream/handle/22 50/130118/Memoria.pdf. Retno,  Dyah  Reny,  and  Denies  Prihatinah.  2012. “Jurnal Nominal / Volume I Nomor I / Tahun 2012.” Jurnal Nominal I(5): 12–14. Rutin, Rutin, Triyonowati Triyonowati, and Djawoto
Djawoto.  2019.  “Pengaruh  Kinerja  Keuangan
Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderating.” Jurnal Riset  Akuntansi  &  Perpajakan  (JRAP) 6(01): 126–43. Stiyarini,  Bambang  Hadi  Santoso,  and  Sekolah.
2020.  “Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap
Nilai  Perusahaan  PADA  PERUSAHAAN JASA  TELEKOMUNIKASI.” Journal  of
Accounting & Management Innovation Vol.4(No.1): h. 3. Suidarma,  I  Made,  and  Ni  Kadek  Sri  Puspayani.
2021.  “Analisis  Perbandingan  Harga  Saham Dan  Volume  Perdagangan  Saham  Pada  Masa Covid-19 (Studi Pada Sub Sektor Telekomunikasi Di BEI).” Jurnal Akuntansi … 16(1): 14–24.
http://journal.lppmpelitabangsa.id/index.php/a kubis/article/view/271.
Susanto, Cinditya, and Lilis Ardini. 2016. “Pengaruh Good Corporate Governance, Corporate Social Responsibility,  Dan  Profitabilitas  Terhadap Nilai  Perusahaan.” Jurnal  Ilmu  dan  Riset Akuntansi 5(7): 1–17. Ulfa,  Rosyidah,  and  Nur  Fadjrih  Asyik.  2019. “Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai
Perusahaan Dengan
Good
Corporate Governance  Sebagai  Variabel  Moderasi.”
Jurnal Informasi, Perpajakan, Akuntansi, Dan Keuangan Publik 6(2): 115–32. Zelinka,  Samuel  L.,  Samuel  V.  Glass,  Charles  R. Boardman,  and  Dominique  Derome.  2016. “Moisture Storage and Transport Properties of Preservative  Treated  and  Untreated  Southern Pine  Wood.” Wood  Material  Science  and
Engineering 11(4): 228–38.