Analisis Perbandingan Prediksi Kebangkrutan Dengan Model Altman Z-Score, Model Springate, Model Zmijewski Dan Model Grover Pada Sektor Consumer Non-Cyclicals
Ponny Harsanti 1 , Angela Almayda Aditya 2 , Alfiyani Nur Hidayanti 3
1,2,3 Universitas Muria Kudus E-mail: angelalmayda.9a@gmail.com 2

## Article History:
Received: 01 Mei 2024
Revised: 15 Mei 2024
Accepted: 16 Mei 2024 Abstract:  This  research  aims  to  determine  the comparison  of  the  Altman  Z-Score,  Springate, Zmijewski, and Grover models in predicting company bankruptcy in the non-cyclical consumer sector listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2015 - 2021 period.  To  find  out  the  most  accurate  model  in predicting  company  bankruptcy  in  non-cyclical consumer  sector  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange  for  the  2015  -  2021  period.  The  sampling technique  used  purposive  sampling  so  that  23 companies  were  used  as  research  samples.  This research  uses  non-parametric  statistical  data analysis,  namely  the  Kruskal  Wallis  difference  test and accuracy tests on bankruptcy prediction models. The  test  results  of  this  research  show  that  there  are differences  in  predictions  between  the  Altman  Z- Score,  Springate,  Zmijewski,  and  Grover  models  in predicting  company  bankruptcy  in  the  non-cyclical consumer  sector  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange for the 2015 - 2021 period. The Springate model is the most accurate prediction model with the accuracy rate reached 69.56%.

## Keywords: Bankruptcy
Prediction, Altman Z-Score, Springate, Zmijewski, Grover

## PENDAHULUAN
Financial  distress merupakan  ketidakmampuan  suatu  perusahaan  dalam  membayar kewajibannya, karena bisa berdampak dalam kebangkrutan. Investor dan pemberi dana waspada dalam  situasi  tersebut,  sebab  dapat  berpengaruh  dalam  suatu  investasi  serta  kredit  yang  telah diberikan.  Perusahaan  yang  dalam  situasi financial  distress menandakan  sinyal  menuju kebangkrutan (Darsono & Ashari, 2005). Menurut Elia & Rahayu (2021) ada beberapa keadaan yang  menjadi  penyebab  terjadinya financial  distress ,  diantaranya:  faktor  kekurangan  modal, besarya kewajiban yang harus dibayarkan, dan kerugian yang dialami perusahaan.
Terjadinya financial  distress tentu  banyak  merugikan  berbagai  banyak  pihak  yang berhubungan  dengan  perusahaan  yang  mengalami  kondisi  tersebut.  Menurut  Priambodo  (2017) dalam  penelitiannya  bahwa  dalam  mengatasi  atau  mencegah  terjadinya financial  distress ,  maka harus  diperlukan  pengawasan  terhadap  kondisi  keuangan  perusahaan  dengan  cara  yaitu menggunakan metode atau teknik  analisis laporan keuangan.  Tujuan menggunakan metode atau teknik  tersebut  adalah  untuk  mengetahui  bagaimana  kondisi  serta  perkembangan  keuangan,
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
kelemahan dan potensi terjadinya kebangkrutan dalam perusahaan.
Laporan  keuangan  itu  sendiri  dapat  menjadi  suatu  informasi  terkait  posisi  keuangan perusahaan,  dasar  pengambilan  keputusan  dan  potensi  prestasi  manajemen  pada  waktu  tertentu. Analisis  kebangkrutan  digunakan  untuk  mendapatkan  peringatan  dini  mengenai  kebangkrutan. Semakin cepat menemukan indikasi kebangkrutan diawal waktu maka akan semakin baik dan cepat untuk  melakukan  perbaikan  dalam  perusahaan.  Perbaikan  itu  bisa  berupa  strategi  atau  langkah- langkah  dari  pihak  manajemen  jika  tidak  ingin  perusahaannya  benar-benar  mengalami kebangkrutan.
Ada  beberapa  model  prediksi  kebangkrutan  yang  dapat  digunakan  untuk  memprediksi kesehatan  perusahaan,  salah  satunya  yaitu  model Altman  Z-score .  Model  ini  merupakan  model pertama  kali  yang  dikembangkan  oleh  Edward  I.  Altman  pada  tahun  1968  yang  menerapkan Multiple  Discriminant  Analysis, dimana  model  ini  menggabungkan  5  rasio  keuangan  untuk menghasilkan  nilai  yang  dapat  dijadikan  dasar  untuk  memprediksi  kegagalan  suatu  perusahaan. Lima  rasio  keuangan  tersebut  diantaranya: working  capital/total  assets,  retained  earnings/total assets,  earning before  interest and  taxes/total  assets,  market  value of  equity/total  liabilities dan sales/total  assets.  Altman menggunakan  nilai cut-off 2,675  dan  1,81.  Jika  hasil Z-Score yang diperoleh ˃ 2,675 maka perusahaan bisa dikatakan tidak memiliki potensi kebangkrutan. Apabila perusahaan mendapatkan hasil Z-Score = 1,81 – 2,675 maka perusahaan berada dalam kondisi grey area (memiliki sedikit potensi untuk bangkrut). Dan apabila perusahaan mendapatkan nila Z-Score ˂  1,81  maka  perusahaan  dikatakan  memiliki  potensi  kebangkrutan  (Azzahro  &  Soemaryono, 2020) .
Grafik 1. Data Kondisi Perusahaan di Sektor Consumer Non-Cyclicals

## Tahun 2015 – 2021
Berdasarkan grafik diatas tercatat ada 98 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015 hingga 2021. Grafik diatas dalam perhitungannya menggunakan model Altman Z-Score, pada tahun 2015 – 2021 terdapat 40 perusahaan berada dalam kondisi financial distress diantaranya AALI,  AISA,  ALTO,  ANDI,  ANJT,  BEEF, BTEK,  BUDI,  BWPT,  COCO,  CPRO, CSRA,  DPUM,  DSNG,  FAPA,  GOLL,  GZCO,  INDF,  JAWA,  LSIP,  MAGP,  PALM,  PGUN, PMMP,  PSGO,  ROTI,  SGRO,  SIMP,  SSMS,  TAPG,  TAYS,  TBLA,  UNSP,  ITIC,  RMBA, FLMC,KINO,  KPAS,  MBTO,  dan  MRAT.  Hal  ini disebabkan  perusahaan memiliki net  income negatif maka perusahaan berada dalam kesulitan keuangan karena total hutangnya melebihi total modalnya.
0 10 20 30 40 50 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 BANGKRUT GREY AREA SEHAT
Penjelasan di atas menyatakan bahwa banyak faktor yang mengakibatkan munculnya kondisi distress pada  perusahaan,  suatu  kondisi  yang  diartikan  sebagai  kondisi  perusahaan  sedang mengalami kesulitan dalam keuangan sehingga dapat mengarah pada kebangkrutan. Kebangkrutan adalah kondisi dimana perusahaan mengalami distress atau kesulitan keuangan karena kesalahan pihak  manajemen  di  perusahaan  dalam  menangani  masalah  keuangannya.  Tidak  mampunya beradaptasi pada perkembangan global yang dilandasi dengan manajemen akan berakibat turunnya tingkat  usaha  yang  akhirnya  akan  mengalami  kebangkrutan  pada  suatu  perusahaan  (Darsono  & Ashari,  2005).  Menurut  Undang  –  Undang  Nomor  4  Tahun  1998,  kebangkrutan  adalah  kondisi sebuah perusahaan yang memiliki lebih dari dua kreditur dan tidak dapat memenuhi kewajibannya pada satu hutang yang telah jatuh tempo dan dapat ditagih.
Pada dasarnya kebangkrutan itu tidak bisa diprediksi dengan waktu yang singkat, melainkan perlu diukur dalam kurun waktu dua sampai dengan lima tahun agar dapat memprediksi kesehatan ataupun kebangkrutan dari sebuah perusahaan. Untuk itu melakukan peranan dalam pengambilan keputusan  sangatlah  penting  dalam  menentukan  masa  depan  perusahaan.  Adanya  tanda  –  tanda potensi  kebangkrutan  dapat  dikaji  lebih  awal  sebelum  terlambat  dengan  menggunakan  berbagai model prediksi yang dapat memberikan peringatan dini suatu perusahaan.
Berbagai  model  yang  telah  ditemukan,  analisis  laporan  keuangan  dapat  juga  memberikan informasi  yang  berguna  untuk  mengetahui  kondisi  keuangan  perusahaan  dan  kinerja  keuangan suatu perusahaan saat ini, selain itu juga sebagai alat prediksi kondisi suatu perusahaan pada masa mendatang.  Tentunya  model  tersebut  bisa  digunakan  dalam  memprediksi  kebangkrutan perusahaan.  Analisis  tersebut  dapat  mengetahui  dan  mengantisipasi  sejak  dini  terkait  kondisi perusahaan yang mengarah pada kebangkrutan, sehingga bisa membantu juga calon investor dan kreditur  untuk  menginvestasikan  modalnya  agar  tidak  terjebak  pada  suatu  kondisi  kewajiban keuangan itu.
Setiap model prediksi kebangkrutan telah diuji dan memiliki khas tersendiri dan hasil yang berbeda, maka harus dibutuhkan suatu model prediksi terbaik untuk melihat perusahaan mana yang akan mengalami kebangkrutan. Berbagai model yang digunakan yaitu Altman Z-Score tahun 1968, Springate tahun  1978, Zmijewski tahun  1983  dan Grover tahun  2001  yang  telah  dikembangkan melalui model Altman dengan cara menambah perbandingan beberapa rasio baru.
Altman  Z-Score merupakan  alat  prediksi  kebangkrutan  yang  diciptakan  oleh  Edward  I. Altman pada tahun 1968 dengan mengembangkan model analisis multivarial statistik diskriminan berganda  (MDA).  Analisis  tersebut  adalah  analisis  statistik  yang  dapat  menjabarkan  beberapa model rasio keuangan yang memiliki nilai penting untuk berpengaruh dalam suatu peristiwa atau kejadian,  kemudian  dikembangkan  hingga  menjadi  model  yang  dapat  memudahkan  suatu kesimpulan  suatu  peristiwa.  Seiring  berjalannya  waktu  Altman  melakukan  revisi  terhadap modelnya yang disesuaikan dengan berbagai jenis perusahaan, seperti perusahaan manufaktur, non manufaktur dan perusahaan penerbit obligasi di negara yang masih berkembang. Hasil penelitian Azzahro  &  Soemaryono  (2020)  menunjukkan bahwa model Altman dengan  skor  60,71% bukan model yang akurat dalam memprediksi kebangkrutan perusahaan di sektor pertambangan, sejalan dengan penelitian Sudrajat & Wijayanti (2019) yang menyatakan bahwa model Altman menduduki posisi ketiga dengan tingkat akurasi sebesar 77,70% dalam memprediksi kebangkrutan perusahaan manufaktur sektor industri dan kimia. Berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Nurhidayati (2020)  mengungkapkan  bahwa  model Altman merupakan  model  terbaik  dalam  memprediksi kebangkrutan  pada  perusahaan  pertambangan  batubara.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Robiansyah  et  al  (2022)  dalam  memprediksi  kebangkrutan  pada  perusahaan manufaktur.
Springate merupakan model yang dikembangkan oleh Gordon LV pada tahun 1978 dengan
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
metode  yang  sama  dengan  model Altman yaitu  menggunakan Multiple  Discriminant  Analysis (MDA).  Penelitian Springate menggunakan  sampel  perusahaan  manufaktur  yang  berada  di Kanada. Model Springate menggunakan 4 rasio keuangan yang dipercaya bisa membedakan antara perusahaan sehat atau tidak. Hasil penelitian Azzahro & Soemaryono (2020)menunjukkan bahwa model Springate memiliki  tingkat  akurasi  tertinggi  sebesar  71,43%  dalam  memprediksi kebangkrutan di perusahaan pertambangan, sejalan dengan dengan penelitian  Priambodo (2017) bahwa  model Springate merupakan  model  terbaik  dalam  memprediksi  kebangkrutan.  Penelitian Elia & Rahayu (2021) menyatakan bahwa model Springate bukan model yang paling akurat dalam memprediksi kebangkrutan perusahaan.
Zmijewski merupakan  model  yang  dikembangkan  oleh  Mark  E.  Zmijewski  tahun  1983. Menurut Elia & Rahayu (2021) Zmijewski menggunakan beberapa rasio keuangan dari beberapa penelitian terdahulu dan menggunakan 40 sampel perusahaan yang bangkrut dan 800 perusahaan yang tidak bangkrut. Model Zmijewski menekankan tingkat utang sebagai komponen yang paling berpengaruh  dalam  analisis  kepailitan.  Hasil  penelitian  Azzahro  &  Soemaryono  (2020) menyatakan  bahwa  model Zmijewski memiliki  tingkat  akurasi  yang  rendah  sebesar  50%  dalam memprediksi  kebangkrutan  perusahaan  pertambangan,  sejalan  dengan  penelitian  Mulyani  et  al (2018) yang menyatakan model Zmijewski menduduki posisi ketiga dengan tingkat akurasi sebesar 70,83%.  Hasil  yang berbeda diberikan oleh penelitan  Gunawan et  al  (2017)  menyatakan  bahwa model Zmijewski merupakan  model paling  akurat dalam  memprediksi kebangkrutan  perusahaan manufaktur,  sejalan  dengan  penelitian  Purnomo  &  Hendratno  (2019)  yang  menyatakan  bahwa model Zmijewski memiliki    akurasi  tertinggi  sebesar  82,5%  dalam  memprediksi  kebangkrutan perusahaan.
Grover merupakan model desain dan penilaian ulang dari model Altman yang dikembangkan oleh  Jeffery  S.  Grover  pada  tahun  2001.  Menurut  Prihartini  dan  Sari  (2013)  model  ini menggunakan sampel yang sama dengan model Altman Z-Score tahun 1968 dengan menambahkan 13 rasio keuangan yang terbaru. Sampel yang dipakai ada 70 perusahaan diantaranya 35 perusahaan yang  bangkrut  dan  35  perusahaan  yang  tidak  bangkrut  pada  tahun  1882  sampai  1996.  Hasil penelitian  Azzahro  &  Soemaryono  (2020)  menyatakan  bahwa  model Grover memiliki  tingkat akurasi  diposisi  kedua  dalam  memprediksi  kebangkrutan  perusahaan  pertambangan,  sejalan dengan  penelitian  Mulyani  et  al  (2018)  bahwa  model Grover bukan  model  yang  paling  akurat dalam  memprediksi  kebangkrutan  perusahaan.  Berbeda  dengan  penelitian  Sudrajat  &  Wijayanti (2019) yang menyatakan bahwa model Grover merupakan model paling akurat dalam memprediksi kebangkrutan perusahaan manufaktur sektor industri dan kimia, sejalan dengan penelitian Aini et al  (2022)  bahwa  model Grover memiliki  tingkat  akurasi  tertinggi  dalam  memprediksi kebangkrutan perusahaan.

## LANDASAN TEORI
Dasar pengembangan pada penelitian ini menggunakan teori agensi. Jensen dan Meckling (1976)  mengatakan  apa  yang  dimaksud  dengan  teori  keagenan  bisa  disebut  juga  sebagai  teori kontraktual  yang  melihat  sisi  suatu  perusahaan  dalam  sebuah  perikatan  perjanjian  kerja  antara anggota perusahaan, kemudian dijelaskan ikatan keagenan antara Principal dan Agen, tujuannya agar  melakukan  suatu  jasa  untuk  kepentingan  kedua  belah  pihak  yang  meliputi  pendelegasian dalam pengambilan keputusan kepada pihak Agen (Sudarno, 2022).
Menurut  Seomaryono  (2020),  teori  agensi  mengumpamakan  jika  setiap  individu  dapat bertindak  atas  kepentingan  sendiri.  Principal  diupamakan  sebagai  pemegang  saham  yang  hanya tertarik dengan hasil keuangan atau investasi yang dapat menguntungkan saat mereka menanamkan
modalnya di sebuah perusahaan. Sedangkan Agen diumpamakan sebagai pihak manajemen yang menerima bonus, karena dengan munculnya perbedaan keinginan dan tujuan para pihak berusaha mencapai  tujuan  masing  –  masing  atau  memperbesar  keuntungan  pribadi  dari  masing  –  masing pihak.    Principal  menilai  agen  berdasarkan  kemampuan  agen  dalam  memperbesar  laba  untuk dipindahkan  pada  pembagian  deviden.  Sedangkan  agen  memenuhi  permintaan  dari  Principal supaya mendapatkan kompensasi yang tentunya besar.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  merupakan  jenis  penelitian  data  kuantitatif  yang  menganalisis  perkiraan kebangkrutan sektor consumer non-cyclicals yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia antara tahun 2015  hingga  2021.  Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  ialah  sektor consumer  non- cyclicals periode  2015-2021  yang  telah  terdaftar  di  situs  resmi  Bursa  Efek  Indonesia  yaitu www.idx.co.id .  Jenis  data  yang  digunakan  pada  penelitaian  ini  merupakan  data  sekunder  yang berupa  data  laporan  keuangan  atau annual  report perusahaan  di  sektor consumer  non-cyclicals yang terdaftar di  Bursa Efek  Indonesia  periode 2015-2021.  Selain  itu  metode pemilihan sampel yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  ialah  teknik purposive  sampling yang  ditentukan menggunakan kriteria tertentu dari peneliti. Penelitian ini menggunakan Uji Beda Kruskal Wallis dengan perhitungan SPSS versi 26.

## Gambar 1. Kerangka Pemikiran Teoritis
Sumber: Azzahro & Soemaryono (2020)
H1: Terdapat perbedaan model prediksi kebangkrutan antara model Altman Z-Score, Springate, Zmijewski dan Grover dalam memprediksi kebangkrutan .
Kesulitan keuangan berjangka pendek yang sifatnya sementara dan kondisinya tak parah jika tidak segera ditangani akan menjadi tingkat kesulitan yang tidak solvabel (Hanafi & Halim, 2009). Model Altman  Z-Score,  Springate,  Zmijewski dan Grover memiliki  teknik  analisis,  variable, formula serta penentuan nilai cut-off berbeda - beda dalam setiap model prediksinya. Model Altman dengan  menggunakan  lima  rasio  keuangan  yaitu working  capital/total  assets,  retained earnings/total assets, earning before interest and taxes/total  assets, market value of equity/total liabilities dan sales/total assets dengan nilai cut-off sebesar 2,675 dan 1,81. Berbeda dengan model Springate mempunyai  empat  rasio  keuangan  yaitu working  capital/total  assets,  earning  before interest and taxes/total assets, earning before taxes/current liabilities, dan sales/total asset untuk
Laporan Keuangan Sektor Consumer Non-
Cyclicals yang terdaftar di BEI Model paling akurat dalam memprediksi kebangkrutan. Altman Z-Score Springate Zmijewski
Grover
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
membuat suatu model prediksi dengan cut-off sebesar 0,862. Sementara untuk model Zmijewski yang  menggunakan  tiga  rasio  keuangan  diantaranya earning  after  tax/total  assets,  total liabilities/total  assets, dan current  assets/current  liability dengan  nilai cut-off sebesar  0  (nol). Model Grover yang  menggunakan  tiga rasio yang digunakan  yaitu working  capital/total assets, earnings before interest and taxes/total assers, dan return on asset dengan nilai cut-off sebesar 0,01 hingga -0,02 (Azzahro & Soemaryono, 2020).
Teori  agensi  dapat  digunakan  untuk  menjelaskan  dan  memahami  hubungan  kepentingan antara  beberapa  pihak  yang  termasuk  dalam  suatu  perusahaan.  Dalam  hal  ini,  teori  agensi dijabarkan  dalam  beberapa  hal  yang  dapat  dikaitkan  dengan  keempat  model  prediksi  dalam penelitian  ini.  Yang  pertama,  adanya  kepentingan  antara  principal  dan  agen  didasarkan  pada pertimbangan  dari  beberapa  variabel  dari  keempat  model  prediksi.  Kedua,  sikap  agen  selaku manajemen  yang  dapat  mempengaruhi  keuangan  perusahaan.  Ketiga,  beberapa  variabel  yang mencakup struktur kepemilikan, kinerja manajemen, tingkat hutang, kebijakan deviden, dan lain – lainnya dapat menjelaskan sikap agen selaku manajemen di perusahaan. Artinya, bahwa hubungan antara  teori  agensi  dan  keempat  model  tersebut  dapat  memberikan  suatu  pandangan  tentang keseimbangan  keuangan  perusahaan  dan  membantu  dalam  memutuskan  yang  berkaitan  dengan pembiayaan, investasi, ataupun pengawasan resiko pada perusahaan.
Penelitian  Azzahro  &  Soemaryono  (2020)  menunjukkan  adanya  perbedaan  antara  model Altman  Z-Score,  Springate,  Zmijewski, dan Grover saat  penerapannya  karena  penggunaan  rasio keuangan  dan  kriteria  kebangkrutan  perusahaan  yang  berbeda.  Hal  ini  juga  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Priambodo  (2017),  yang  menyatakan  bahwa  terdapat  perbedaan yang  signifikan  antara  keempat  model  prediksi  kebangkrutan  perusahaan  sektor  pertambangan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  diantaranya Altman,  Springate,  Grover, dan Zmijewski . Mulyani et al. (2018), menunjukkan adanya perbedaan antara model Altman Z-Score, Springate, dan Zmijewski saat  penerapan  pada  perusahaan  retail  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Kemudian pada penelitian milik Sudrajat & Wijayanti (2019), juga mengatakan terdapat perbedaan prediksi  antara  model Altman, model Zmijewski dan  model Grover dalam  memprediksi kebangkrutan  perusahaan  manufaktur  di  sektor industri dasar  dan kimia  yang  terdaftar di  Bursa Efek Indonesia.
H2: Model Altman’s Z-Score adalah model analisis terakurat dalam memprediksi kebangkrutan di perusahaan sektor consumer non-cyclicals yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015 - 2021 .
Edward  I.  Altman  adalah  Profesor dari  New  York  University’s  Stren  School  of  Business . Beliau  pada  tahun  1968  mulai  mengembangkan  model  Altman  Z-Score  dengan  cara menggabungkan beberapa rasio menjadi model prediksi bersamaan teknik statistik yaitu analisis diskriminan  yang  digunakan  untuk  memprediksi  apakah  terjadi  kebangkrutan  pada  suatu perusahaan. Dalam penelitian ini memakai lima rasio keuangan yaitu working capital/total assets, retained  earnings/total  assets,  earning  before  interest  and  taxes/total  assets,  market  value  of equity/total  liabilities dan sales/total  assets (Azzahro  &  Soemaryono,  2020) . Analisis  laporan keuangan suatu perusahaan pada dasarnya dilakukan karena ingin mengetahui tingkat profitabilitas (keuntungan) dan tingkat risiko atau kesehatan perusahaan (Hanafi & Halim, 2009).
Model Altman  Z-Score dalam  kegunaannya  pada  teori  agensi,  dapat  dikaitkan  dengan manajemen  atau  agen  dengan  pemegang  saham  atau  principal  disuatu  perusahaan.  Hubungan kerjasama  tersebut  penting  untuk  memastikan  adanya  pemahaman  tentang  resiko  keuangan  dan kinerja perusahaan dalam tujuan jangka panjang yang saling menguntungkan. Kemudian hubungan managemen atau Agen dan pemegang saham atau Principal dalam teori agensi ini managemen atau
Agen bertindak sebagai penanggungjawab atas aktifitas yang berkaitan dengan operasional sehari – hari dalam perusahaan, kemudian pemegang saham atau Principal merupakan pemilik perusahaan atau dapat dikatakan sebagai investor yang mengharapkan pengembalian investasi yang maksimal berupa deviden.
Pada penelitian terdahulu milik Azzahro & Soemaryono (2020), menyatakan bahwa prediksi kebangkrutan dengan menggunakan model Altman pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di  BEI  periode  2012  –  2018  memiliki  tingkat  akurasi  sebesar  60,71%.  Dalam  penelitian Purnamasari & Kristiastuti, (2018) menyebutkan bahwa ada tiga perusahaan telekomunikasi yang dinyatakan  dalam  estimasi  kebangrutan  dengan  menggunakan  model  kebangkrutan Altman. Sedangkan pada penelitian Nurhidayati (2020) mengungkapkan bahwa model Altman merupakan model terbaik dalam memprediksi kebangkrutan pada perusahaan pertambangan batubara, begitu juga sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Robiansyah et al. (2022) dalam memprediksi kebangkrutan pada perusahaan manufaktur.
H3: Model Springate adalah  model  analisis  terakurat  dalam  memprediksi  kebangkrutan perusahaan di sektor consumer non-cyclicals yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015 – 2021 . Model Springate dikenalkan  dan  dibuat  oleh  Gordon  LV  pada  tahun  1978  menggunakan Multiple Discriminant Analysis (MDA). Model springate ini menggunakan empat rasio keuangan yang dipercaya bisa membedakan antara perusahaan yang sehat atau tidak sehatnya yaitu working capital/total  assets,  earning  before  interest  and  taxes/total  assets,  earning  before  taxes/current liabilities, dan sales/total asset (Azzahro & Soemaryono, 2020). Menurut (Rudianto, 2013) model ini mengacu pada profitabilitas sebagai komponen yang paling berdampak terhadap kebangkrutan. Model Springate dalam kegunaannya pada teori agensi, dapat dikaitkan dengan manajemen atau  agen  dengan  pemegang  saham  atau  principal  disuatu  perusahaan.  Hubungan  kerjasama tersebut  penting  untuk  memastikan  adanya  pemahaman  tentang  resiko  keuangan  dan  kinerja perusahaan  dalam  tujuan  jangka  panjang  yang  saling  menguntungkan.  Kemudian  hubungan managemen atau Agen dan pemegang saham atau Principal dalam teori agensi ini managemen atau Agen bertindak sebagai penanggungjawab atas aktifitas yang berkaitan dengan operasional sehari – hari dalam perusahaan, kemudian pemegang saham atau Principal merupakan pemilik perusahaan atau dapat dikatakan sebagai investor yang mengharapkan pengembalian investasi yang maksimal berupa deviden.
Pada  penelitian  yang  dilakukan    Azzahro  &  Soemaryono  (2020)  menghasilkan  model Springate memiliki tingkat akurasi paling tinggi sebesar 71,43%. Hal ini sejalan dengan penelitian Priambodo  (2017),  menyatakan  bahwa  model Springate merupakan  model  terbaik  dalam memprediksi  suatu kebangkrutan  perusahaan dengan  tingkat akurasi sebesar 84,21%.  Penelitian dari  Mulyani  et  al.  (2018)  yang  memprediksi  kebangkrutan  pada  perusahaan  retail  dengan  skor 83,33%. Dalam penelitian Gupita et al., (2020) yang menggunakan sampel perusahaan pada sektor infrastruktur yang terdaftar di BEI tahun 2015 – 2019 mengatakan bahwa model yang paling akurat yaitu Springate dengan skor 83,33%.
H4: Model Zmijewski adalah  model  analisis  terakurat  dalam memprediksi  kebangkrutan perusahaan di sektor consumer non-cyclicals yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015 – 2021.
Model ini juga dikenal sebagai X-Score, model analisis ini pertama kali dikembangkan pada tahun 1984 oleh Mark E. Zmijewski. Model Zmijewski adalah model probit yang menjadi salah satu jalan lain analisis regresi yang menggunakan distribusi probabilitas normal kumulatif. Model ini telah diriset berulang kali selama 20 tahun dan pertama kalinya digunakan untuk penelitian 40 perusahaan bangkrut dan 800 perusahaan tidak bangkrut. Menurut Rudianto  (2013), model analisis
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Zmijewski menekankan tingkat utang sebagai komponen yang paling berpengaruh dalam analisis kepailitan. Pada model ini menggunakan tiga rasio keuangan diantaranya earning after tax/total assets, total liabilities/total assets, dan current assets/current liability (Azzahro & Soemaryono, 2020) . Model Zmijewski dalam kegunaannya pada teori agensi, dapat dikaitkan dengan manajemen atau  agen  dengan  pemegang  saham  atau  principal  disuatu  perusahaan.  Hubungan  kerjasama tersebut  penting  untuk  memastikan  adanya  pemahaman  tentang  resiko  keuangan  dan  kinerja perusahaan  dalam  tujuan  jangka  panjang  yang  saling  menguntungkan.  Kemudian  hubungan managemen atau Agen dan pemegang saham atau Principal dalam teori agensi ini managemen atau Agen bertindak sebagai penanggungjawab atas aktifitas yang berkaitan dengan operasional sehari – hari dalam perusahaan, kemudian pemegang saham atau Principal merupakan pemilik perusahaan atau dapat dikatakan sebagai investor yang mengharapkan pengembalian investasi yang maksimal berupa deviden.
Dalam  penelitian  Azzahro  &  Soemaryono  (2020)  dengan  menggunakan  sampel  dari perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2012  –  2018  menyatakan  bahwa  model Zmijewski memiliki tingkat akurasi yang rendah yaitu 50%.  Gunawan et al. (2017), menyatakan bahwa model Zmijewski merupakan model yang paling akurat dalam memprediksi kebangkrutan pada  perusahaan  manufaktur.  Sedangkan  pada  penelitian  milik  Purnomo  &  Hendratno  (2019), dalam penelitiannya akurasi model Zmijewski untuk memprediksi kegagalan bisnis adalah 82,5%. Penelitian  dari  Ambarwati  &  Sriwardany  (2021),  menyatakan  bahwa  analisis  model zmijewski dalam  memprediksi  kesehatan  PT  Bintang  Persada  Satelit tahun  2018  -  2020  merupakan model dengan tingkat akurasi tertinggi dibandingkan dengan model lainnya.
H5: Model Grover adalah model analisis terakurat dalam memprediksi kebangkrutan perusahaan di sektor consumer non-cyclicals yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015 – 2021. Model Model Jeffery S. Grover menggunakan contoh yang setara dengan model Altman Z- Score 1968 dan menambahkan 13 rasio dari hasil keuangan terbaru. Sampel yang dipakai ada 70 perusahaan diantaranya 35 perusahaan yang bangkrut dan 35 lainnya tidak bangkrut. Rasio yang digunakan yaitu working capital/total assets, earnings before interestand taxes/total assers, dan return on asset.
Model Grover dalam  kegunaannya  pada  teori  agensi,  dapat  dikaitkan  dengan  manajemen atau  agen  dengan  pemegang  saham  atau  principal  disuatu  perusahaan.  Hubungan  kerjasama tersebut  penting  untuk  memastikan  adanya  pemahaman  tentang  resiko  keuangan  dan  kinerja perusahaan  dalam  tujuan  jangka  panjang  yang  saling  menguntungkan.  Kemudian  hubungan managemen atau Agen dan pemegang saham atau Principal dalam teori agensi ini managemen atau Agen bertindak sebagai penanggungjawab atas aktifitas yang berkaitan dengan operasional sehari – hari dalam perusahaan, kemudian pemegang saham atau Principal merupakan pemilik perusahaan atau dapat dikatakan sebagai investor yang mengharapkan pengembalian investasi yang maksimal berupa deviden.
Hasil penelitian terdahulu menunjukkan tingkat akurasi berbeda. Pada penelitian Azzahro & Soemaryono (2020), menyatakan bahwa model Grover memiliki skor tingkat akurasi yang kedua dalam memprediksi kebangkrutan perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI tahun 2012 – 2018. Sedangkan penelitian Sudrajat & Wijayanti (2019), model Grover memiliki tingkat akurasi yang  paling  tinggi  diantara Altman  Z-Score dan Zmijewski pada  perusahaan  manufaktur.  Pada penelitian  Prasetianingtias  &  Kusumowati  (2019),  menyatakan  bahwa  model Grover dalam memprediksi kebangkrutan di perusahaan Agriculture memiliki tingkat akurasi yang paling tinggi diantara  model  lainnya.  Aini  et  al.  (2022)  model Grover memiliki  tingkat  akurasi  paling  tinggi
diantara Altman Z-Score, Springate, dan Zmijewski pada perusahaan manufaktur sub sektor tekstil dan garmen.

## Financial Distress
Financial  Distress merupakan  suatu  kondisi  dimana  perusahaan  mengalami  kesulitan keuangan  karena  beberapa  masalah  internal.  Kesulitan  keuangan  ini  disebabkan  oleh  beberapa faktor. Salah satunya adalah tingkat tanggung jawab yang terlalu tinggi dan aktivitas perusahaan mengalami kerugian. Dalam penelitian Erawan et al. (2021) net income negatif selama lima tahun berturut -  turut. Jika perusahaan memiliki modal net income negatif maka perusahaan berada dalam kesulitan keuangan jika total hutangnya melebihi total modalnya. Namun jika net income positif, maka perusahaan dalam keadaan sehat.

## Model Altman Z-Score
Model ini menggunakan lima rasio yang digunakan Altman dalam analisis kebangkrutan dan dihasilkan formula sebagai berikut:
Z = 0,717 X 1 + 0,87 X 2 + 3,107X 3 + 0,420 X 4 + 0,998 X 5
Dimana: Z  = Bankruptcy Index X 1 = Working Capital/Total Assets X 2 = Retained Earning/Total Assets X 3 = Earning Before Interest and Taxes/Total Assets X 4 = Market Value of Equity/Total Liabilities X 5 = Sales/Total Assets
Altman  menggunakan  nilai cut-off 2,675  dan  1,81.  Jika  hasil Z-Score yang  diperoleh  ˃ 2,675 maka perusahaan bisa dikatakan tidak memiliki potensi kebangkrutan. Apabila perusahaan mendapatkan  hasil Z-Score =  1,81  –  2,675  maka  perusahaan  berada  dalam  kondisi grey  area (memiliki sedikit potensi untuk bangkrut). Dan apabila perusahaan mendapatkan nila Z-Score ˂ 1,81 maka perusahaan dikatakan memiliki potensi kebangkrutan (Azzahro & Soemaryono, 2020).

## Model Springate
Model ini menggunakan empat rasio keuangan sebagai dasar perhitungan, sebagai berikut:
S = 1,03 X 1 + 3,07 X 2 + 0,66 X 3 + 0,4 X 4
Dimana: S = Bankruptcy Index X 1 = Working Capital/Total Assets X 2 = Earning Before Interest and Taxes/Total Assets X 3 = Earning Before Taxes/Current Liabilities X 4 = Sales/Total Assets
Jika skor yang diperoleh S ˃ 0,862, perusahaan dapat dikatakan sehat dan jika skor S ˂ 0,862,  perusahaan  dapat  dikatakan  tidak  sehat  (mengalami  kebangkrutan)  (Azzahro  & Soemaryono, 2020).
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)

## Model Zmijewski
Model ini menggunakan tiga rasio keuangan sebagai dasar perhitungan, sebagai berikut:
X = - 4,3 ˗ 4,5 X 1 + 5,7 X 2 ˗ 0,004 X 3 Dimana: X = Bankruptcy Index X 1 = Earning After Tax/Total Assets X 2 = Total Liabilities/Total Assets X 3 = Current Assets/Current Liabilities
Jika skor yang diperoleh X ˃ 0 maka perusahaan dapat dikatakan tidak sehat dan jika skor X ˂ 0 maka perusahaan dapat dikatakan sehat atau tidak mengalami kebangkrutan  (Azzahro & Soemaryono, 2020).

## Model Grover
Model ini menggunakan dasar tiga dasar perhitungan rasio, sebagai berikut:
G = 1,650 X 1 + 3,404 X 2 – 0,016 ROA + 0,057
Dimana: G  = Banckruptcy Index X 1 = Working Capital/Total Assets X 2 = Earning Before Interest and Taxes/Total Assets ROA = Net Income/Total Assets Model Grover mengklarifikasi perusahaan yang mengalami bangkrut dengan skor G ≤  - 0,02. Sedangkan nilai perusahaan yang diklarifikasi tidak mengalami pailit (bangkrut) adalah G ≥ 0,01 (Azzahro & Soemaryono, 2020).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berikut  adalah  hasil  dan  pembahasan  dalam  penelitian  ini  yang  didahului  dari  analisis statistik deskriptif hingga analisis prediksi kebangkrutan.

## Tabel 1. Statistik Deskriptif
N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation Altman Z-Score 23 -1,160 5,711  1,62896 1,449879 Springate 23 -1,422 6,301  0,59917 1,445655 Zmijewski 23 -3,495 3,881  -0,61826 1,856714 Grover 23 -2,037 0,994  -0,03300 0,704139 Valid N (listwise) 23 Sumber: Output SPSS, 2024
Dari  tabel  1  menunjukkan  bahwa score model Altman  Z-Score memiliki  nilai minimum sebesar -1,160, nilai maximum sebesar 5,711, nilai mean sebesar 1,62896 dan nilai standar deviasi sebesar 1,449879. Model Springate memiliki nilai minimum sebesar -1,422, nilai maximum sebesar 6,301, nilai mean sebesar 0,59917 dan nilai standar deviasi sebesar 1,445655. Model Zmijewski memiliki nilai minimum sebesar -3,495, nilai maximum sebesar 3,881, nilai mean sebesar -0,61826 dan nilai standar deviasi sebesar 1,856714. Model Grover memiliki nilai minimum sebesar -2,037, nilai maximum sebesar 0,994,  nilai mean sebesar  -0,03300  dan  nilai standar  deviasi sebesar

## 0,704139.

## Tabel 2. Uji Kruskal Wallis
Ranks
Model Prediksi Kebangrkutan  N Mean Rank Hasil Prediksi Kebangkrutan Altman Z-Score 23 69,52 Springate 23 49,52 Zmijewski 23 28,74 Grover 23 38,22 Total 92 Test Statistics Hasil Prediksi Kebangkrutan Kruskal-Wallis H 29,780 df 3 Asymp. Sig. 0,000 Sumber: Output SPSS, 2024
Dari tabel 2 menunjukkan bahwa hasil dari uji Kruskal Wallis nilai Asymp. Sig < 0,05. Nilai Asymp Sig 0,000 < 0,05 yang berarti ada perbedaan pada model prediksi kebangkrutan diantaranya model Altman Z-Score, model Springate, model Zmijewski, dan model Grover (Ghozali, 2018) . ada  perbedaan  signifikan  antara  hasil  prediksi  kebangkrutan  pada  model  prediksi  kebangkrutan tersebut  disebabkan  karena  adanya  perbedaan  rasio  keuangan  yang  digunakan  seperti  model Altman  Z-Score memanfaatkan  lima  rasio  keuangan  yaitu working  capital/total  assets,  retained earnings/total assets, earning before interest and taxes/total  assets, market value of equity/total liabilities dan sales/total assets dengan nilai cut-off sebesar 2,675 dan 1,81. Berbeda dengan model Springate mempunyai  empat  rasio  keuangan  yaitu working  capital/total  assets,  earning  before interest and taxes/total assets, earning before taxes/current liabilities, dan sales/total asset untuk membuat suatu model prediksi dengan cut-off sebesar 0,862. Sementara untuk model Zmijewski yang  menggunakan  tiga  rasio  keuangan  diantaranya earning  after  tax/total  assets,  total liabilities/total  assets, dan current  assets/current  liability dengan  nilai cut-off sebesar  0  (nol). Model Grover yang  menggunakan  tiga rasio yang digunakan  yaitu working  capital/total assets, earnings before interest and taxes/total assers, dan return on asset dengan nilai cut-off sebesar 0,01 hingga -0,02 (Azzahro & Soemaryono, 2020).
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Azzahro & Soemaryono (2020), Sudrajat & Wijayanti (2019), dan Purnomo & Hendratno (2019) yang menyatakan bahwa terdapat perbedaan dari hasil perhitungan setiap model prediksi kebangkrutan pada perusahaan di sektor consumer non – cyclicals. Perbedaan hasil perhitungan pada tiap model dikarenakan teknik analisis, variabel, formula serta nilai cut-off yang digunakan itu berbeda-beda.
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Tabel 3. Perbandingan Hasil Model Prediksi Kebangrutan
Sumber: Data sekunder yang diolah, 2024
Berdasarkan  tabel  3  menunjukkan  hasil  dari  prediksi  kebangkrutan  perusahaan  di  sektor consumer  non  –  cyclicals periode  2015  -  2021 yang  menggunakan Model Altman  Z-Score memprediksi sebanyak 13 perusahaan dalam kondisi bangkrut, 7 perusahaan dalam kondisi grey area, dan  3  perusahaan  dalam  kondisi  sehat.  Model Springate memprediksi  sebanyak  17 perusahaan  dalam  kondisi  bangkrut,  dan  6  perusahaan  dalam  kondisi  sehat.  Model Zmijewski memprediksi  sebanyak  6  perusahaan dalam  kondisi  bangkrut,  dan 17  perusahaan dalam  kondisi sehat.  Model Grover memprediksi  sebanyak  11  perusahaan  dalam  kondisi  bangkrut,  dan  12 perusahaan dalam kondisi sehat.
No Nama Perusahaan Altman Z-Score Hasil Prediksi Springate Hasil Prediksi Zmijewski Hasil Prediksi Grover Hasil Prediksi 1 HERO 1,985 Grey Area 0,367 Bangkrut -1,363 Sehat -0,164 Bangkrut 2 MPPA 1,835 Grey Area 0,315 Bangkrut 0,561 Bangkrut -0,429 Bangkrut 3 RANC 3,353 Sehat 1,362 Sehat -1,69 Sehat 0,462 Sehat 4 WICO 5,711 Sehat 1,809 Sehat -1,446 Sehat 0,689 Sehat 5 AISA 0,013 Bangkrut -0,825 Bangkrut 3,059 Bangkrut -1,561 Bangkrut 6 ALTO 0,648 Bangkrut 0,003 Bangkrut -0,632 Sehat -0,036 Bangkrut 7 BWPT 0,348 Bangkrut -0,226 Bangkrut -0,171 Sehat -0,249 Bangkrut 8 CPRO 1,269 Bangkrut 0,093 Bangkrut 0,937 Bangkrut 0,536 Bangkrut 9 DPUM 1,224 Bangkrut 0,193 Bangkrut -1,653 Sehat 0,308 Sehat 10 DSFI 1,852 Grey Area 0,908 Sehat 2,19 Bangkrut 0,408 Sehat 11 GZCO 0,251 Bangkrut -0,588 Bangkrut -0,485 Sehat -0,504 Bangkrut 12 JAWA 0,128 Bangkrut -0,308 Bangkrut 0,545 Bangkrut -0,373 Bangkrut 13 MAIN 1,993 Grey Area 0,84 Bangkrut -1,735 Sehat 0,301 Sehat 14 PALM 1,485 Bangkrut 6,301 Sehat -3,327 Sehat 0,49 Sehat 15 PSDN 1,927 Grey Area 0,491 Bangkrut -0,16 Sehat -0,083 Bangkrut 16 SIMP 1,07 Bangkrut 0,291 Bangkrut -1,696 Sehat 0,133 Sehat 17 SIPD 2,059 Grey Area 0,499 Bangkrut -0,522 Sehat 0,067 Sehat 18 UNSP -1,16 Bangkrut -1,422 Bangkrut 3,881 Bangkrut -2,037 Bangkrut 19 WAPO 4,353 Sehat 1,139 Sehat -2,29 Sehat 0,515 Sehat 20 RMBA 1,808 Bangkrut 0,525 Bangkrut -0,862 Sehat 0,341 Sehat 21 MBTO 1,174 Bangkrut -0,001 Bangkrut -1,301 Sehat 0,008 Bangkrut 22 MRAT 1,781 Bangkrut 0,8 Bangkrut -2,565 Sehat 0,906 Sehat 23 TCID 2,359 Grey Area 1,365 Sehat -3,495 Sehat 0,994 Sehat
Tabel 4. Hasil Perhitungan Tingkat Akurasi Model Prediksi Kebangrutan
Prediksi Altman Z-Score  Springate  Zmijewski  Grover Bangkrut 13 17 6 11 Grey Area 7 Tidak Bangkrut 3 6 17 12 Kenyataan Tingkat Akurasi 13 16 7 13 Tipe Eror 10 7 16 10 Sumber: Data diolah (2024)
Setelah dilakukan perhitungan hasil prediksi kebangkrutan kemudian melakukan uji tingkat akurasi dan tingkat error dalam menentukan model prediksi kebangkrutan yang terakurat. Menurut Azzahro  &  Soemaryono  (2020),  didalam  penentuan  keakuratan  model  prediksi  kebangkrutan peneliti menggunakan perhitungan presentase dengan cara sebagai berikut:
Tingkat akurasi = jumlah prediksi benar jumlah sampel
×100%
Sumber: Azzahro & Soemaryono (2020)
Selesai  perhitungan  tingkat  akurasi,  peneliti  juga  memperhitungkan  tingkat  presentase error pada tiap model prediksi kebangkrutan dengan formula:
Tingkat error = jumlah prediksi salah jumlah sampel × 100%
Sumber:  Azzahro & Soemaryono (2020)
Berikut ini disajikan perhitungan mengenai tingkat akurasi dan tingkat error masing- masing model prediksi kebangkrutan:

## Tingkat Akurasi
Tingkat akurasi model Altman = 13 23 × 100% = 56,52%
Tingkat akurasi model Springate = 16 23 × 100% = 69,56%
Tingkat akurasi model Zmijewski = 7 23 × 100% = 30,44%
Tingkat akurasi model Grover = 13 23 × 100% = 56,52%

## Tingkat Error
Tingkat error model Altman = 10 23 × 100% = 43,48%

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi
Vol.3, No.4, Mei 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Tingkat error model Springate = 7 23 × 100% = 30,44%
Tingkat error model Zmijewski = 16 23 × 100% = 69,56%
Tingkat error model Grover = 10 23 × 100% = 43,48%
Berdasarkan  hasil  perhitungan  tingkat  akurasi  dan  tingkat error masing-masing  model maka  diperoleh  hasil  bahwa  model Springate yang  memiliki  tingkat  akurasi  tertinggi  sebesar 69,56% dengan tingkat error 30,44 %. Sedangkan model Altman Z-Score memiliki tingkat akurasi yang sama dengan model Grover sebesar 56,52% dengan tipe error 43,48% dan model Zmijewski memiliki tingkat akurasi sebesar 30,44% dengan tipe error 69,56 %.

## Tabel 5. Hasil Uji Hipotesis
Sumber: Data diolah (2024)
Berdasarkan  tabel  5  menunjukkan  bahwa  hasil  uji  hipotesis  dapat  disimpulkan  sebagai berikut:
1. Hasil perhitungan output SPSS yaitu Uji Kruskal Wallis, menunjukkan bahwa hasil dari nilai Asymp.  Sig <  0,05.  Nilai Asymp  Sig 0,000  <  0,05  yang  berarti  ada  perbedaan  pada  model prediksi kebangkrutan diantaranya model Altman Z-Score, model Springate, model Zmijewski, dan model Grover, sehinggan H1 diterima.
2. Berdasarkan hasil perhitungan tingkat akurasi model Altman Z-Score memiliki tingkat akurasi yang sama dengan model Grover sebesar 56,52% dengan tipe error 43,48% tapi kedua model ini tidak lebih baik daripada  model Springate yang memiliki tingkat akurasi sebesar 69,56% dengan  tipe error 30,44  %,  dan  model Zmijewski memiliki  tingkat  akurasi  sebesar  30,44% dengan tipe error 69,56 %, yang berarti bahwa H2 ditolak.
3. Berdasarkan hasil perhitungan model Springate yang memiliki tingkat akurasi tertinggi sebesar 69,56% dengan tipe error 30,44 %, sedangkan model Altman Z-Score memiliki tingkat akurasi yang sama dengan model Grover sebesar 56,52% dengan tipe error 43,48% tapi kedua model ini lebih baik daripada  model Zmijewski memiliki tingkat akurasi sebesar 30,44% dengan tipe error 69,56 %, yang berarti bahwa H3 diterima.
4. Berdasarkan  hasil  perhitungan  model Zmijewski memiliki  tingkat  akurasi  sebesar  30,44% dengan  tipe error 69,56  %,    model  ini  tidak  lebih  baik  dari  model Altman  Z-Score yang memiliki tingkat akurasi sama dengan model Grover sebesar 56,52% dengan tipe error 43,48% tapi kedua model ini tidak lebih baik daripada  model Springate yang memiliki tingkat akurasi sebesar 69,56% dengan tipe error 30,44 %, dan yang berarti bahwa H4 ditolak .
Hipotesis Prob. / Tingkat Akurasi Keterangan
Terdapat perbedaan model prediksi kebangkrutan antara model Altman Z- Score, Springate, Zmijewski dan Grover 0,000 H1 Diterima Model Altman Z-Score adalah model analisis terakurat dalam memprediksi kebangkrutan 56,52% H2 Ditolak Model Springate adalah model analisis terakurat dalam memprediksi kebangkrutan 69,56% H3 Diterima Model Zmijewski adalah model analisis terakurat dalam memprediksi kebangkrutan 30,44% H4 Ditolak Model Grover adalah model analisis terakurat dalam memprediksi kebangkrutan 56,52% H5 Ditolak
5. Berdasarkan hasil  perhitungan tingkat  akurasi model Grover sama  dengan  model Altman  Z- Score sebesar 56,52% dengan tipe error 43,48% tapi kedua model ini tidak lebih baik daripada model Springate yang memiliki tingkat akurasi sebesar 69,56% dengan tipe error 30,44 %, dan model Zmijewski memiliki tingkat akurasi sebesar 30,44%  dengan tipe error 69,56  %,  yang berarti bahwa H5 ditolak .

## KESIMPULAN
Penelitian ini memiliki tujuan untuk menguji perbedaan hasil prediksi kebangkrutan model Altman  Z-Score, model Springate, model Zmijewski dan  model Grover pada  perusahaan  sektor consumer  non  –  cyclicals yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2015  –  2021.  Hal  ini buktikan dengan hasil uji Kruskal wallis menunjukkan bahwa nilai Asymp. Sig < 0,05. Nilai Asymp Sig 0,000 < 0,05 yang berarti ada perbedaan pada model prediksi kebangkrutan diantaranya model Altman  Z-Score, model Springate, model Zmijewski, dan  model Grover. Model Springate merupakan model paling akurat dalam memprediksi kebangkrutan di perusahaan sektor consumer non – cyclicals yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan nilai tingkat akurasi sebesar 69,56% dengan tipe error 30,44 %.
Keterbatasan  dalam  penelitian  yang  dapat  menjadikan  kelemahan  dari  sebuah  penelitian yaitu Menurut hasil uji tingkat akurasi model Altman Z-Score 56,52% , model Zmijewski 30,44% dan  model Grover 56,52%  merupakan  model  yang  kurang  akurat  dalam  memprediksi kebangkrutan perusahaan di sektor consumer non – cyclicals.
Berdasarkan keterbatasan diatas, saran yang diberikan untuk  penelitian selanjutnya adalah menambah model prediksi kebangkrutan lainnya seperti model Olshon, Fulmer Fuzzy, Taffler dan beberapa  model  lainnya.  Model Olshon (1980) dan  Model Taffler (1993)  merupakan  hasil perkembangan  dari  model Altman  Z-Score, tetapi Olshon model  prediksi  kebangkrutan  yang menggunakan  model  regresi  logit  untuk  mengukur  suatu  perusahaan  sedangkan Taffler menggunakan teknik analisis MDA dengan tingkat prediksi akurasi 95,7% pada perusahaan yang bangkrut  dan  100%  pada  perusahaan  yang  sehat.  Penelitian  Prakoso  et  al  (2022)  menunjukkan bahwa  model Taffler merupakan  model  dengan  tingkat  akurasi  tertinggi  dalam  memprediksi perusahaan ritel yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebesar 96% dan tingkat error 4%. Utami Sandra  et  al  (2023)  menunjukan  bahwa  model Olshon memiliki  tingkat  akurasi  tertinggi  yaitu 94,74% dan tingkat error 5,26% dalam memprediksi kebangkrutan di Industri Barang Konsumen Primer yang ada di Indonesia.

## DAFTAR REFERENSI
Aini,  L.  N.,  Amboningtyas,  D.,  &  Paramita,  P.  D.  (2022).  Analisis  Metode  Altman  Z-Score, Springate,  Zmijewski,  dan  Grover  Untuk  Memprediksi  Kebangkrutan  (Studi  Kasus Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Tekstil  dan  Garment  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia
Periode 2016-2020). Journal of Management , 8 .
https://doi.org/10.7868/s2410993220030033
Ambarwati,  K.  F.,  &  Sriwardany.  (2021).  Analisis  Perbandingan  Model  Springate  Dan  Model Zmijewski  Dalam  Mengukur  Tingkat  Kesehatan  Perusahaan  Pada  PT.  Bintang  Persada Satelit. Indonesian Journal of Business Analytics , 1 (2), 261–270. https://doi.org/10.54259/ijba.v1i2.81
Azzahro,  N.  R.,  &  Soemaryono.  (2020).  Analisis  perbandingan  prediksi  kebangkrutan  pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di bursa efek indonesia. Liability , 2 (2), 53–72. Darsono, & Ashari. (2005). Pedoman Praktis Memahami Laporan Keuangan . ANDI OFFSET.
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Elia,  R.,  &  Rahayu,  Y.  (2021).  Analisis  Prediksi  Financial  Distress  Dengan  Model  Springate,
Zmijewski, Dan Grover. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 1 (3), 1–16.
Erawan,  P.  R.,  &  Wahyuni,  M.  A.  (2021).  Analisis  Laporan  Keuangan  Dalam  Memprediksi Kebangkrutan Dengan Model Springate Dan Model Grover Pada Perusahaan Pertambangan. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi , 12 (02), 625–634.
Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 25 (kesembilan). Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Gunawan, B., Pamungkas, R., & Susilawati, D. (2017). Perbandingan Prediksi Financial Distress Menggunakan Model Altman, Grover dan Zmijewski. Jurnal Akuntansi Dan Investasi , 18 (1), 119–127. https://doi.org/10.18196/jai.18164
Gupita, N., Soemoedipiro, S. W., & Soebroto, N. W. (2020). Analisis Perbandingan Model Altman Z-score, Springate, Zmijewski dan Grover dalam Memprediksi Financial Distress (Studi pada Perusahaan Sektor  Infrastruktur  yang Terdaftar di  BEI  Periode 2015-2019  ). Jurnal  Aktual Akuntansi Keuangan Bisnis Terapan , 3 (1), 145–162. https://jurnal.polines.ac.id/index.php/akunbisnis/article/view/2148
Hanafi, M. M., & Halim, A. (2009). Analisis Laporan Keuangan (Keempat). UPP STIM YKPN. Mulyani, L., Sulindawati, N. L. G. E., & Wahyuni, M. A. (2018). Analisis Perbandingan Ketepatan Prediksi Financial Distress Perusahaan Menggunakan Metode Altman, Springate, Zmijewski dan Grover (Studi Pada Perusahaan Retail Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017). JIMAT (Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi) Undiksha , 9 (2), 139–150. Nurhidayati, S. (2020a). Analisis Prediksi Kebangkrutan Menggunakan Metode Altman Z-score pada Perusahaan Pertambangan Batu Bara. Accounting Journal , 4 (1), 104–111. Nurhidayati, S. (2020b). Analisis Prediksi Kebangkrutan Menggunakan Metode Altman Z-Score Pada Perusahaan Pertambangan Batubara. Accounting Journal , 04 (2), 169–188.
Prakoso, W. H., Ulupui, I. G. K. A., & Perdana, P. N. (2022). Analisis Perbandingan Model Taffler, Springate  dan  Grover  Dalam  Memprediksi  Kebangkrutan  Perusahaan. Jurnal  Akuntansi, Perpajakan Dan Auditing , 3 , 1–15. http://pub.unj.ac.id/index.php/japa/article/view/532/369 Prasetianingtias,  E.,  &  Kusumowati,  D.  (2019).  Analisis  Perbandingan  Model  Altman,  Grover,
Zmijewski  Dan  Springate  Sebagai  Prediksi  Financial  Distress. Jurnal  Akuntansi  Dan Perpajakan , 5 (1), 1–3. https://doi.org/10.26905/ap.v5i1.3072
Priambodo, D. (2017). Analisis Perbandingan Model Altman, Springate, Grover, Dan Zmijewski Dalam  Memprediksi  Financial  Pertambangan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2012-2015 ). Jurnal Pendidikan Akuntansi , 1–10.
Purnamasari,  D.,  &  Kristiastuti,  F.  (2018).  Analisis  Prediksi  Financial  Distress  Menggunakan Model Altman Z-Score Modifikasi. Manners , I (2), 107. www.idx.co.id,
Purnomo,  A.  F.,  &  Hendratno.  (2019).  Analisis  Prediksi  Kebangkrutan  Menggunakan  Metode Altman  Z-Score,  Grover  Dan  Zmijewski  Pada  Perusahaan  Minyak  Dan  Gas  Bumi  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2017. E-Proceeding of Management , 6 (2), 2143.
Robiansyah, A., Yusmiarti, Sari, I. K., Novrianda, H., & Irwanto, T. (2022). Analisis Perbandingan Model  Altman,  Springate,  Zmijewski,  Dan  Grover  Dalam  Memprediksi  Kebangkrutan Perusahaan  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Mnaufaktur  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2017) . 10 , 25–36. Rudianto.  (2013). Akuntansi  Manajemen  Informasi  untuk  Pengambilan  Keputusan  Strategis . Erlangga.
Sudarno.  (2022). Teori  Penelitian  Keuangan (M.  .  Andi,  S.Kom.  (ed.)).  CV  Literasi  Nusantara
Abadi.
Sudrajat,  M.  A.,  &  Wijayanti,  E.  (2019).  Analisis  Prediksi  Kebangkrutan  (Financia  Distress) dengan  Perbandingan  Model  Altman,  Zmijewski  dan  Grover. INVENTORY :  Jurnal Akuntansi , 3 (2).
Utami Sandra, C., Rokhmawati, A., & Martabar Mangatas Lumbanraja, M. (2023). Perbandingan Model Prediksi Kebangkrutan Sektor Barang Konsumen Primer Indonesia. Jurnal Visionida , 9 (1), 17–31. https://doi.org/10.30997/jvs.v9i1.8497