FINANSIA: Jurnal Akuntansi dan Perbankan Syariah
P-ISSN: 2621-4636   E-ISSN: 2621-4644 Vol. xx, No. x (20xx): xxx-xxx http://e-journal.metrouniv.ac.id/index.php/FINANSIA DOI: https://doi.org/10.32332/finansia.vxxixx.xxxx

## FAKTOR-FAKTOR l YANG l MEMPENGARUHI MANAJEMEN l LABA l PERUSAHAAN

## Nanda Ayu Cahyaning Thyas
Universitas Islam Batik Surakarta nandaayuc@gmail.com
Diterima: Februari 2021 Direvisi : April 2021 Diterbitkan: Juni 2021 Abstract: This 0 study I aims to I determine and I analyze the effect I of leverage, firm I size, free I cash flow, and operating cash flow I on the I earnings management of I the food I and beverage I subsector companies I listed on I the Indonesia I Stock Exchange in the I 2015-2018 period. The I population
in I this  study I were  26  companies.  The I technique  of  determining I the  sample I using purposive I sampling technique, I so that the I final sample I obtained was 12 I companies. The data used I are  secondary I data  obtained I from  the I financial  statements I of  the  food I and  beverage I sub- sector  companies I listed  on I the  Stock I Exchange  in I the  2015-2018 I period.  The  data I analysis technique I used  is I the  classic I assumption  test I and  multiple I linear  regression I analysis  with the I help  of I the  application I SPSS  version  21. I Based  on  the I results  of I the  study I showed that I leverage, free I cash flow, I and operating I cash  flow I have  no I effect  on I earnings management, I while firm I size affects I earnings I management.
Keyword  : I Leverage, Firm I Size, Free I Cash I Flow, Operating I Cash I Flow,
Earnings I Management
Abstrak : Penelitian I ini bertujuan I untuk mengetahui I dan menganalisis I pengaruh leverage, I ukuran  perusahaan, I free  cash I flow,  dan  operating I cash  flow terhadap I manajemen  laba I perusahaan  subsektor  makanan I dan  minuman I yang terdaftar I di  BEI I periode  2015-2018.  Populasi I dalam  penelitian I ini  sebanyak 26 I perusahaan.  Teknis I penentuan  sampel I menggunakan  teknik I purposive sampling, I sehingga  sampelakhir  yang I didapatkan  adalah I 12  perusahaan. Data I yang  digunakan I adalah  data I sekunder  yang I diperoleh  dari  data I laporan keuangan I perusahaan  subsektor I makanan  dan I minuman  yang I terdaftar  di BEI I periode  2015-2018.  Teknik I analisis  data I yang  digunakan I adalah  uji asumsi I klasik  dan I analisis  regresi I linear  berganda  dengan I bantuan  aplikasi I SPSS versi  21.  Berdasarkan I hasil  penelitian I menunjukkan  bahwa I leverage,  free cash I flow, dan operating I cash flow tidak I berpengaruh terhadap I manajemen laba, I sedangkan ukuran perusahaan I berpengaruh terhadap I manajemen I laba.
Kata kunci : I Leverage, ukuran I perusahaan, free I cash flow, operating I cash I flow, manajemen I laba.
Copyright © 20xx, First Author et al
This is an open access article under the CC–BY-SA license

## Pendahuluan
Setiap I Perusahaan I tentunya II didirikan I dengan II tujuan I untuk II mendapatkan II laba yang I sebesar-besarnya dengan I modal yang serendah-rendahnya. Banyak sekali faktor yang menyebabkan pergerakan naik dan turunnya  laba, salah satunya yakni dengan menentukan manajemen I laba yang baik I dan benar.  Manajemen I laba adalah suatu I tindakan manajemen dalam I memproses  penyusunan I laporan keuangan I untuk mempengaruhi I tingkat laba.
Laporan I keuangan  merupakan I salah  satu II sumber  informasi  mengenai  kondisi dalam I kinerja  suatu I perusahaan  bagi II pihak  eksternal.  Informasi II tersebut  menyangkut posisi II keuangan,  kinerja II serta  perubahan II posisi  keuangan II suatu  perusahaan,  dan bermanfaat I bagi  sejumlah I besar  pemakai I dalam  pengambilan I keputusan  ekonomi. I Salah satu I elemen  penting I dalam  laporan I keuangan  yang I digunakan  untuk I mengukur  kinerja manajemen II adalah  laba. II Informasi  laba II merupakan  perhatian II utama  untuk II menaksir kinerja  atau  prestasi  manajemen. I Informasi  laba II ini  sering II menjadi  target II rekayasa tindakan II oportunis  manajemen II untuk  memaksimumkan II kepuasaannya,  tetapi II dapat merugikan I pemegang  saham I atau  investor.  Tindakan I oportunis  tersebut dilakukan dengan  cara I memilih  kebijakan I akuntansi  tertentu,  sehingga II laba  perusahaan II dapat diatur,  dinaikkan I maupun  diturunkan I sesuai  dengan II keinginannya.  Ada II beberapa faktor II yang mempengaruhi I praktek manajemen I laba dalam I perusahaan diantaranya I menggunakan  kebijakan I leverage,  ukuran I perusahaan,  free I cash  flow, dan I operating cash I flow.
Perusahaan I yang  memiliki I tingkat  leverage I yang  tinggi I cenderung  menghadapi kontrol I yang  lebih I ketat  dari I kreditor,  sehingga I manajemen  kurang I termotivasi  untuk melakukan  manajemen  laba.  Dalam II penelitiannya  menyatakan II bahwa  leverage berpengaruh I terhadap  manajemen I laba  perusahaan 1 .  Sedangkan I menurut  I  Ketut Gunawan I leverage tidak I berpengaruh terhadap I manajemen laba I perusahaan 2 . Ukuran I perusahaan  adalah I tingkat  identifikasi I kecil  atau I besarnya  perusahaan. Ukuran I perusahaan I dapat ditentukan I berdasarkan jumlah I tenaga kerja,
kapitalisasi I pasar,  total I penjualan,  total I nilai  aktiva, I dan  sebagainya.  Semakin II besar kapitalisasi II pasar menandakan I semakin perusahaan I diketahui oleh I masyarakat,
semakin I besar penjualan menandakan I perputaran uang I semakin banyak, I dan semakin I besar  aktiva I menandakan  modal I yang  ditanam I semakin  banyak. I Menurut penelitian II yang  dilakukan II oleh  Kadek  Marlina II Nalarreason  Ukuran II perusahaan berpengaruh II terhadap manajemen II laba perusahaan 3 . Pendapat I berbeda disampaikan I oleh  Bino,  bahwa I ukuran  perusahaan I tidak  berpengaruh I terhadap manajemen I laba perusahaan 4 . Sawir I menyatakan  bahwa I Free  cash  flow I merupakan determinan I penting  dalam penentuan I nilai  perusahaan, I sehingga  manajer I perusahaan  lebih I terfokus  pada I usaha
1 Ayu, l Y.A., Nuraina, l E., l & l Anggita, l L. l W., l “Pengaruh l Ukuran l Perusahaan l dan Leverage l Terhadap Manajemen l Laba”, l 2017.
2 I ll Ketut ll Gunawan,N.A., ll “Pengaruh ll Ukuran ll Perusahaan, ll Profitabilitas, l dan l Leverage l Terhadap Manajemen l Laba pada l Perusahaan Manufaktur l yang Terdaftar l di l BEI”, l 2018.
3 Kadek l Marlina l Nalarreason, l S. E., l “Impact l of l Leverage and l Firm Size l on Earning l Management in Indonesia, l Internasional Jounal l of Muticultural l and Multireligious l Understanding”, l 2019.
4 Bino, l S., l “Faktor-Faktor l yang Mempengaruhi l Manajemen Laba l Pada Perusahaan l Non Keuangan Publik”, l Jurnal Bisnis l dan Akuntansi, l 2018, Vol.20 l No. l 2 l Hlm. 127-134.
untuk I meningkatkan free I cash flow 5 . I Menurut  Kodriyah, I free  cash  flow II berpengaruh terhadap I manajemen  laba I perusahaan 6 .  Sedangkan I menurut  penelitian I yang  dilakukan oleh I Winingsih, free I cash flow I tidak berpengaruh I terhadap manajemen I laba perusahaan 7 . Operating I cash flow adalah I untuk memberikan I informasi yang I relevan mengenai pendapatan I dan pengeluaran di suatu perusahaan I untuk periode waktu I yang terjadi. Cut Sri  Firman  Hastuti,  menyatakan I bahwa  operating I cash  flow  berpengaruh II terhadap manajemen II laba  perusahaan 8 .  Sedangkan II menurut  penelitian II yang  dilakukan II oleh Kharisma, I operating  cash flow  tidak  berpengharuh  terhadap  manajemen  laba perusahaan 9 . Rumusan I masalah dalam I penelitian ini yakni I apakah leverage,
ukuran I perusahaan,  free I cash  flow,  dan  operating I cash  flow  berpengaruh terhadap manajemen  laba  perusahaan  subsektor I makanan  dan I mnuman  yang I terdaftar I di BEI I Periode 2015-2018. Berdasarkan I rumusan masalah I yang telah diuraikan, I maka tujuan dari I penelitian ini  yaitu, I untuk mengetahui I dan menganalisis I pengaruh leverage,  ukuran I perusahaan, free  cash I flow,  dan I operating  cash I flow terhadap manajemen I laba pada
Perusahaan I Subsektor Makanan I dan Minuman I yang terdaftar I di BEI I Periode I 2015-2018. Manfaat I dari penelitian I ini secara I akademis sebagai I rujukan dalam pengembangan  ilmu I akuntansi  mengenai I manajemen  laba, I sebagai  bahan I referensi bagi I penelitian  yang  akan I datang  terkait I manajemen  laba I dilihat  dari I leverage, ukuran I perusahaan,  free I cash  flow,  dan II operating  cash II flow  dan  sebagai II sumbangan pemikiran II untuk menambah pengetahuan I dan pengalaman I dalam mengalisis I manajemen laba I dilihat dari I leverage, ukuran I perusahaan, free I cash flow, I dan operating cash  flow.  Manfaat  praktisi  yakni  sebagai  acuan I perusahaan  dan I investor untuk I mengambil  suatu I keputusan  mengenai I manajemen  laba I dilihat  dari I leverage, ukuran I perusahaan, free I cash flow, dan I operating cash I flow dan  sebagai II bahan rujukan dalam II pembuatan kebijakan II dalam suatu II perusahaan terkait manajemen II laba.
Agency I theory menjelaskan I bahwa pemisahan I antara pengelolaan I perusahaan dan kepemilikan II dapat menimbulkan II konflik dimasa II yang akan II datang.
Konflik II tersebut dinamakan I agency problem I atau agency I conflict, yang I disebabkan oleh I pihak-pihak I yang terkai II yakni antara II manajemen dan II principal yang II mempunyai kepentingan II saling bertentangan. Jika II manajemen dan II principal berupaya II memaksimalkan utilitasnya masing-masing, I dan memiliki I motivasi yang I berbeda maka I tentu terdapat I alasan untuk memberikan II kepercayaan kepada II manajemen bahwa II tidak selalu II bertindak sesuai keinginan I principal, Jensen, M,
5 Sawir, l A., l “Kebijakan Pendanaan l dan Restrukrisasi l Perusahaan”, l Jakarta l : l PT. l Gramedia l Pustaka Utama, l 2004. 6 Kodriyah, l A. l F., l “Pengaruh l Free Cash l Flow l dan l Leverage Terhadap l Manajemen l Laba l pada Perusahaan l Manufaktur di l BEI”, l Jurnal Akuntansi, l 2017, l Vol. 3.2 l ISSN l : l 2339-2436.
7 Winingsih, l “Pengaruh Free l Cash Flow, l Leverage, ll Likuiditas, ll Profitabilitas, ll dan ll Ukuran Perusahaan l Terhadap Manajemen l Laba”, l 2017.
8 Cut l Sri Firman l Hastuti, M. A., l “The Influenced l of Free l Cash Flow l and Operating l Cash Flow l on Earnings l Management at l Manufacturing Frims l Listed in l the Indonesian l Stock Exchange’, l 2018, l Vol. l 8, l No. l 9 Pg l : l 1133-1146. 9 Kharisma, l T., l “Pengaruh Free l Cash Flow l dan Leverage l Terhadap Manajemen l Laba”, l 2018.
& Meckling, W 10 . Selain itu, I manajemen memiliki I informasi yang II lebih banyak I dibanding principal II dan manajemenlah II yang mengelola II perusahaan secara I langsung, hal I ini yang menjadi I penyebab adanya I ketidakseimbangan informasi (information I asymmetry). Konflik I keagenan  dalam I manajemen  laba I terjadi  ketika manajer  perusahaan  mengubah laba  pada  laporan n keuangan  dengan  cara x menaikkan  atau II menurunkan  laba untuk II meningkatkan  keuntungan  pribadi  sehingga  dapat  menimbulkan I kecurigaan dari I pihak-pihak I eksternal.
Scott mengemukakan I bahwa manajemen I laba merupakan I suatu pilihan I kebijakan akuntansi I oleh manajemen I yang mempengaruhi I laba 11 . Healy I menganggap I manajemen laba I terjadi ketika I manajer menggunakan I penilaian dalam I pelaporan keuangan I dan dalam menyusun I transaksi untuk I mengubah laporan I keuangan untuk I menyesatkan beberapa pemangku I kepentingan tentang I kinerja ekonomi I yang menjadi I suatu
dasar I perusahaan untuk I mempengaruhi hasil I kontrak yang I tergantung pada I angka akuntansi I yang telah dilaporkan 12 . Rumus I menghitung manajemen i laba ialah I sebagai I berikut : Manajemen _ Laba = (β1 x 1/A t-1)+(β2 x (∆Rev/ A it-1)-(∆ Rec/A it-1)) +(β3 x PPEit/Ait-1)
Sartono R I Menyatakan bahwa I Leverage adalah I penggunaan aset I dan sumber I dana (source 0 of p funds)  oleh II perusahaan yang II memiliki biaya II tetap (beban II tetap) dengan maksud I agar meningkat I keuntungan potensial I pemegang saham. I Leverage adalah I suatu tingkat II kemampuan perusahaan II dalam menggunakan II aktiva dan atau II dana yang mempunyai beban I tetap (hutang I dan atau I saham  istimewa) II dalam mewujudkan I tujuan perusahaan I untuk memaksimalkan I kekayaan pemilik I perusahaan 13 . Suatu II perusahaan yang I memiliki - tingkat leverage , yang tinggi I akan mendapatkan I sebuah pengawasan I yang lebih I intens dari l kreditor, oleh I karena sebab v itu manajemen I kurang termotivasi I untuk melakukan I manajemen laba. I Rumus menghitung I Leverage ialah I sebagai berikut I : DER I = I Total I Hutang I x I 100% Total I Aset
Ukuran I perusahaan pada I dasarnya adalah I pengelompokan perusahaan I kedalam l beberapa I kelompok, diantaranya I perusahaan besar, I sedang, dan I kecil. Skala I Perusahaan merupakan II ukuran yang II dipakai untuk membaca II besar-kecilnya perusahaan II yang didasarkan I kepada total aset I perusahaan,  Suwito  &  Herawati 14 . Ukuran I perusahaan adalah skala I perusahaan yang I dilihat dari total I aktiva perusahaan I pada akhir I tahun. Total penjualan I juga  dapat I digunakan untuk I mengukur besarnya I perusahaan. Karena I biaya- biaya I yang mengikuti I penjualan cenderung I lebih besar, maka I perusahaan dengan I adanya tingkat I penjualan yang I tinggi cenderung I memilih kebijakan I akuntansi yang I mengurangi laba. I Rumus menghitung I Ukuran Perusahaan l ialah l sebagai l berikut l :
Ukuran I Perusahaan I = I Ln I Total I Assets
10 Jensen, l M, l & l Meckling, l W., l “Theory of l Firm : l Managerial Behavior, l Agency Costs l and Ownership l Structure”, l 1976, l 3, l 350-360. 11 Scott, l 2015. 12 Healy, l P., l “Tinjauan l Literatur Manajemen l Penghasilan dan l Implikasinya untuk l Pengaturan Standar”, l Cakrawala Akuntansi, l 1999, l Vol. 365-383.
13 Sartono, l R., l Manajemen l Keuangan l Edisi l 3, l Yogyakarta l : l BPFE l UGM, l 2001. 14 Suwito l & l Herawati, l 2005.
Brigham I Eugene  menyatakan I bahwa  arus I kas  bebas I ( free  cash  flow ) I adalah  arus kas I yang  benar-benar I tersedia  untuk I dibayarkan  kepada I investor  (pemegang I saham  dan pemilik I hutang) setelah I perusahaan melakukan I investasi dalam I asset tetap, I produk baru, dan I modal  kerja I yang  dibutuhkan I untuk  mempertahankan I operasi  yang I sedang berjalan 15 . Rumus I menghitung Free I Cash Flow I ialah sebagai I berikut :
FCF I = I NOPAT I - I Investasi I bersih I pada I modal I operasi Banimadh B I & Aliabadi I M J menyatakan I bahwa operating I cash flow adalah I indeks lengkap I untuk menentukan I kinerja perusahaan, I analis, investor I , kreditor, dan I pemangku kepentingan I lainnya 16 . Rumus I menghitung Operating I Cash Flow I ialah sebagai I berikut :
OCF I = I Total I Revenue I - I Operating I Expense
Sri I menyatakan  bahwa I praktik  perataan I laba  yang I merupakan  salah I satu  bentuk manajemen I laba  yang I sering  dilakukan I oleh  perusahaan I ketika  mereka I menghadapi paksaan I dari  kreditor II dengan  cara I mengubah  metode I akuntansinya.  Semakin I besarnya rasio II leverage mengakibatkan I resiko  yang  ditanggung II oleh  pemilik II modal  juga II akan semakin II meningkat 17 .  Hasil II penelitian  dari II Wahyu  Budi II Cahyani  dan II Siti  Alliyah menyatakan I bahwa  leverage I berpengaruh  terhadap I manajemen  laba 18 . Berdasarkan uraian diatas, I maka hipotesis I yang dibangun I dalam penelitian I ini adalah I : H1 I : I Leverage I berpengaruh terhadap I Manajemen Laba Ukuran II perusahaan  adalah II pengelompokan  perusahaan II ke  dalam II beberapa kelompok, I diantaranya  perusahaan I besar,  sedang, I dan  kecil.  Skala I perusahaan merupakan  ukuran I yang  dipakai I untuk  mencerminkan I besar  kecilnya I perusahaan yang I didasarkan  kepada I total  aset I perusahaan,  Suwito I & I Herawati 19 .  Hasil I penelitian dari I Dewi Kusuma Wardhani I dan Desifa I Kurniasanti menyatakan II bahwa ukuran I perusahaan berpengaruh terhadap I manajemen laba 20 . I Berdasarkan uraian I diatas, maka I hipotesis yang I dibangun penelitian I ini I adalah I : H2 I : I Ukuran I Perusahaan berpengaruh I terhadap Manajemen I Laba Arus I kas bebas I ( Free Cash Flow ) perusahaan I yang tinggi I tanpa adanya I pengawasan
yang I memadai bisa I terjadi karena I pihak manajer I tidak memanfaatkan I secara optimal I kas  yang I tersedia  secara I tepat,  atau I menggunakannya untuk I investasi yang I menguntungkan dirinya I sendiri. Hal I ini berdampak I pada peningkatan II praktik  manajemen II laba  untuk  meningkatkan I pelaporan  laba, I sehingga adanya I ketidak efisienan I dalam penggunaan I arus kas I tersebut I bisa tertutupi, Bukit R.B & T.M  Iskandar 21 . Hasil I penelitian  dari I Wahyu  Budi  Cahyani II dan  Siti  Alliyah, II menyatakan
15 Brigham ll Eugene,F. ll D., ll “Fundamentals ll of ll Financial ll Management ll Dasar-Dasar ll Manajemen Keuangan”, ll Edisi ll 10. ll Buku 2, Jakarta l : l Salemba l Empat, l 2004. 16 Banimadh ll B ll Aliabadai ll M.J., ll “A ll Study ll on ll Relationship ll Between Earnings ll Management ll and Operating ll Cash ll Flow l Management l Evident ll From ll Tehran ll Stick ll Exchange”, ll Journal ll Management ll Science Letters, l 2013. 17 Sri, l S. l “Manajemen Laba l Teori dan l Model l Empiris”, l PT l Grasindo l Jakarta, l 2008. 18 Wahyu l Budi l Cahyani l dan l Siti l Alliyah, “Pengaruh Free l Cash Flow, l Leverage, l Komposisi l Dewan Komisaris l dan l Kepemilikan l Institusional Terhadap l Manajemen Laba”, l Vol. 5 No. l 01, 2019.
19 Suwito l & l Herawati, l 2005. 20 Dewi l Kusuma Wardhani l dan Desifa l Kurniasanti, l “Pengaruh Tax l Planning, Ukuran l Perusahaan, Corporate l Social Respnsibility l (CSR) Terhadap l Manajemen Laba”, l Jurnal Akuntansi, l 2018.
21 Bukit, l R.B l & l T.M Iskandar. “Surplus Free Cash FlowMDalam Earnings Managemnt anda Audit Commiitee Int Journal of Econimics and Management”, Hal 3(1) : 204-223, 2009.
bahwa II Free  Cash II Flow  Berpengaruh II terhadap  Manajemen I laba 22 . Berdasarkan I uraian diatas, I maka hipotesis I yang dibangun penelitian ini adalah I : H3 I : I Free I Cash Flow I berpengaruh terhadap I Manajemen Laba I Banimadh I B  &  Aliabadi  M.  J.  menyatakan I bahwa  aruskas  operasi  adalah  indeks lengkap  untuk I menentukan  kinerja I perusahaan, I analis, I investor, I kreditor,  dan pemangku kepentingan lainnya 23 .  Tujuan penyusunan  laporan arus  kas  operasi adalah untuk II memberikan II informasi  yang II relevan  mengenai II pendapatan  dan II pengeluaran di II suatu  perusahaan II untuk  periode II waktu II yang  terjadi.  Arus II kas  operasi II ini dianggap I sebagai  indikator I untuk  menentukan  apakah I atau  tidak I kegiatan  operasi I dapat menghasilkan I uang tunai yang dapat I digunakan untuk I membayar utang, I mempertahankan  fungsi, II membayar  dividen II dan  melakukan  investasi baru II tanpa  bergantung II pada  sumber I pendanaan  eksternal, I dan  arus I kas  operasi I dapat digunakan I oleh investor I sebagai sinyal I kondisi dan I kinerja perusahaan, I Kartikahadi, H 24 . Hasil I penelitian  dari II Cut  Sri  Firman II Hastuti  menyatakan II bahwa  operating II cash  flow berpengaruh I terhadap manajemen I laba 25 . Berdasarkan I uraian diatas, I maka hipotesis I yang dibangun I penelitian ini I adalah : H4 I : I Operating I Cash Flow I berpengaruh terhadap I Manajemen Laba Jenis I penelitian yang I digunakan adalah penelitian kuantitatif dengan menggunakan teknik I analisis regresi I linear berganda I yang bertujuan I untuk menguji I pengaruh  leverage,  ukuran I perusahaan,  free I cash  flow, I dan  operating I cash flow I terhadap  manajemen I laba.  Sumber I data  yang I digunakan  pada I penelitian  ini adalah data sekunder  berupa  data  laporan  keuangan I tahunan  perusahaan I subsektor makanan I dan minuman yang I terdaftar di I BEI periode I 2015-2018 I dan diakses I melalui I www.idx.co.id .
Populasi I dalam  penelitian I ini  adalah I perusahaan subsektor makanan  dan minuman yang I terdaftar di I Bursa Efek I Indonesia (BEI) I periode 2015- 2018. I Pengambilan I sampel dalam I penelitian ini I akan dilakukan I dengan metode I purposive sampling , I artinya bahwa populasi I yang
dijadikan I sampel dalam I penelitian I ini adalah I populasi  yang I memenuhi  kriteria I sampel  yang I dikehendaki  peneliti I sesuai dengan I pertimbangan.  Responden I dalam  penelitian I ini  adalah I 26  perusahaan I yang mengerucut I menjadi  12 I perusahaan I subsektor  makanan I dan  minuman I berdasarkan kriteria I yang  telah I ditentukan  yang I terdaftar  di I BEI  periode I 2015-2018.  Kriteria I yang digunakan I sebagai  sampel I dalam  penelitian I ini,  yaitu I (1) I Perusahaan I subsektor makanan I dan minuman I yang terdaftar I di Bursa  Efek I Indonesia  (www.idx.co.id) periode I 2015-2018; (2) I Perusahaan subsektor I makanan dan I minuman yang I menerbitkan laporan I keuangan tahunan I dan catatan I atas
22 Wahyu l Budi l Cahyani l dan l Siti l Alliyah, “Pengaruh Free l Cash Flow, l Leverage, l Komposisi l Dewan Komisaris l dan l Kepemilikan l Institusional Terhadap l Manajemen Laba”, l Vol. 5 No. l 01, 2019. 23 Banimadh l B l Aliabadai l M.J., l “A  Study l on l Relationship  Between l Earnings  Management l and Operating l Cash  Flow l Management  Evident l From  Tehran l Stick  Exchange”, l Journal  Management l Science Letters, l 2013.
24 Kartikahadi,  H, l S.  S. l “Akuntansi  Keuangan l Berdasarkan  Berdasarkan ll SAK  Berbasis ll IFRS”. Jakarta l : l Salemba Empat, l 2012. 25 Cut l Sri Firman l Hastuti, M. A., l “The Influenced l of Free l Cash Flow l and Operating l Cash Flow l on Earnings l Management at l Manufacturing Frims l Listed in l the Indonesian l Stock Exchange’, l 2018, l Vol. l 8, l No. l 9 Pg l : l 1133-1146.
laporan I keuangan I berturut turut I pada periode I 2015-2018; (3) I Perusahaan yang I menampilkan data I secara lengkap mengenai I Variabel  independen I yang diteliti; I (4) Perusahaan I subsektor makanan II dan minuman I yang mengalami I peningkatan laba I secara konsisten I periode 2015-2018.
Metode x penelitian x ini x menggunakan n analisis  regresi II linear  berganda II dengan uji y asumsi klasik yaitu y (uji normalitas, uji m multikolinearitas, uji heteroskesdastisitas, uji autokorelasi) I dan uji regresi x berganda (model x regresi, uji I kelayakan model x uji hipotesis, uji I koefisien determinasi). Variabel n yang digunakan m dalam penelitian ini I terdiri dari I (1) Variabel v Dependen  yaitu  manajemen k laba.  (2)  Variabel v Independen  yaitu  ukuran perusahaan, I free cash I flow, dan I operating cash I flow. Dalam I pengujian  menggunakan I analisis  linear I berganda,  model I regresi , dalam I penelitian ini I adalah:
Y l = t α t + t β1.X1 r + r β2.X2 r + r β3.X3 r + r β4.X4 + y e Keterangan y : w Y w = Manajemen n Laba X1 . = Leverage I X2 . = Ukuran n Perusahaan X3 . = Free I Cash I Flow X4 . = Operating I Cash I Flow β1, β2, β3, β4 = Koefisien I regresi I linier I berganda I dari j variabel I independen e w. = Error IIII .

## Hasil dan Pembahasan
Gambaran I Umum I Obyek I Penelitian Penelitian I ini I menggunakan data I sekunder. Data I sekunder yang I digunakan I dalam penelitian I adalah laporan I keuangan tahun I perusahaan subsektor I makanan dan I minuman yang I terdaftar l di  BEI  (Bursa I Efek I Indonesia).  Periode I yang  digunakan I pada  tahun I 2015- 2018.  Populasi I yang  digunakan II adalah  seluruh II perusahaan  subsektor II makanan  dan minuman.  Berdasarkan II pemilihan  sampel II dengan  metode II purposive  sampling , diperoleh I sampel perusahaan I dengan rincian l sebagai I berikut:
Tabel I 1 Kriteria I Penghitungan I sampel No Keterangan Jumlah 1 2 3 4 5 Perusahaan I sektor  Makanan I dan  Minuman I yang  terdaftar I di  BEI tahun I 2015-2018 Perusahaan I yang I menyajikan I laporan keuangannya I tidak I lengkap Perusahaan I yang mengalami I kerugian selama I periode I 2015-2018 Perusahaan I Makanan I dan I Minuman I yang I menyajikan I laporan keuangan I tidak I dalam rupiah I selama periode I 2015-2018 Jumlah I perusahaan yang I menjadi I sampel 26 (8) (5) (1) 12 Total I Observasi I (4 tahun) 48
Sumber  : Data Sekunder diolah 2020
a. Uji I Normalitas
Tabel I 2 Hasil I Uji Normalitas I Kolmogrov I - I Smirnov Unstandardized I Residual Syarat I Kesimpulan Asymp.Sig. I (2-tailed) 0,457 > 0,05 Data I Terdistribusi I Normal
Sumber I : I Data I Sekunder I diolah I 2020 Dari I tabel I 2. I dapat diketahui I bahwa nilai I signifikansi Kolmogrov I Smirnov (K- S)  adalah I 0,457,  artinya I bahwa  nilai I tersebut  lebih I besar  dari  0,05  yang I berarti bahwa data I terdistribusi I normal.
b. Uji I Multikolinearitas
Tabel I 3 Hasil I Uji I Multikolinearitas Variabel Tolerance Std VIF Std Keterangan I leverage I 0,961 >0,10  1,040  <10 Tidak I terjadi I multikolinieritas I I Ukuran I I perusahaan I 0,568 >0,10  1,760  <10 Tidak I terjadi I multikolinieritas I I Free Cash Flow I 0,941 >0,10  1,063  <10 Tidak I terjadi I multikolinieritas I
I Operating Cash I I flow I 0,546 >0,10  1,827  <10 Tidak I terjadi I Multikolinieritas I Sumber I : I Data Sekunder I diolah I 2020 Berdasarkan I hasil  uji I multikolinearitas I pada  tabel I 3.  dapat I diketahui  bahwa variabel II leverage, I ukuran II perusahaan, free II cash II flow, dan II operating II cash II flow memiliki I nilai  tolerance I > I 0,10  dan I nilai  VIF I < I 10,  maka I dapat  disimpulkan I bahwa semua I variabel tidak I terjadi I multikolinearitas.
c. Uji I Autokorelasi
Tabel I 4 Hasil I Uji I Autokorelasi Run I Test Kriteria Keterangan 0,189 >0,05 Tidak I Terjadi I Autokorelasi
Sumber I : I Data I Sekunder I diolah I 2020
Hasil I dari olah I data diatas I dapat kita I lihat bahwa I nilai dari I Asymp Sig.2-Tailed sebesar I 0,189.  Jika I uji  autokorelasi I dinyatakan  bebas, I maka  nilai I sig  harus I diatas 0,05  atau I Asymp.Sig2-tailed >  0,05.  Maka I dapat  disimpulkan I bahwa  pada I penelitian ini  dinyatakan I bebas  dalam I uji  autokorelasinya I atau  tidak I ada  autokorelasi I karena sig lebih I besar dari I standart yaitu I (Asymp. Sig 2-Tailed I : I 0,189 > 0,05).
d. Uji I Heteroskedastisitas
Tabel I 5
Hasil I Uji I Heteroskedastisitas Variabel Sig Syarat I kesimpulan I Leverage I 0,843 >0,05 Tidak I Terjadi Heteroskedastisitas
Ukuran I Perusahaan 0,329 >0,05 Tidak I Terjadi Heteroskedastisitas Free I Cash I Flow 0,140 >0,05 Tidak I Terjadi Heteroskedastisitas Operating I Cash I Flow 0,295 >0,05 Tidak I Terjadi Heteroskedastisitas Sumber I : I Data Sekunder I diolah I 2020 Berdasarkan I hasil  uji I heteroskedastisitas  pada I tabel  5.  menunjukan I bahwa variabel I leverage,  ukuran I perusahaan,  free I cash  flow, dan  operating I cash  flow memiliki I nilai  signifikansi I >0,05,  maka I dapat  disimpulkan II bahwa  tidak II terjadi heteroskedastisitas I dalam model I ini.
e.
Uji I Regresi I Linear I Berganda 1. Model I Regresi I Linear I Berganda
Tabel 6 Hasil Uji Analisis Regresi Linear Berganda
Sumber I : I Data I Sekunder I diolah I 2020 Berdasarkan I hasil  pengujian I diatas  dengan I menggunakan  program I SPSS  21, maka I didapat persamaan I regresi  untuk I model 1 I sebagai berikut I : Y 1 = I -0,430 I - I 0,020X 1 I + I 0,032X 2 I - I 1,002X 3 I – I 1,006X 4 I + I e a. Uji Kelayakan I Model I (Uji I F)
Tabel 7 Uji Kelayakan Model ( Uji F) Hipotesis Fhitung F table Sig Syarat Keputusan Ha 2,744 2,594 0,005 < 0,05 Simultan
Sumber I : I Data I Sekunder I diolah I 2020
Berdasarkan I pada tabel I 7, diperoleh I F hitung I sebesar 2,744 > F I tabel sebesar 2,594 dan I signifikansi sebesar I 0,005 < 0,05 sehingga I terlihat bahwa I nilai signifikansi tersebut II lebih  kecil II dari  0,05.  Hal II ini  menunjukan II bahwa  variabel II independen signifikansi I secara bersama-sama I berpengaruh terhadap I variabel dependen.
b. Uji Hipotesis (Uji t)
Tabel  8 Uji Hipotesis  ( Uji t) Hipotesis T Hitung T tabel Sig Syarat Kesimpulan H 1 -1,058 2,017 0,296 <0,05 Ditolak H 2 2,941 2,017 0,005 <0,05 Diterima H 3 -0,430 2,017 0,669 <0,05 Ditolak H 4 -0,876 2,017 0,386 <0,05 Ditolak Sumber I : I Data I Sekunder I diolah I 2020 Berdasarkan I tabel 8, I maka diperoleh I kesimpulan sebagai I berikut : Variabel B Constant -0,430 Leverage -0,020 Ukuran Perusahaan 0,032 Free Cash Flow -1,002 Operating Cash Flow -1,006
1. Hasil I uji  hipotesis I 1 I menunjukkan  bahwa I t  hitung I untuk  variabel I Leverage sebesar  -1,058  yang I artinya  t I hitung    <    t  tabel  (  -1,058  <  2,017)  dan I nilai signifikansi  sebesar  0,296  yang I artinya  nilai I signifikansi  >  0,05  (0,296  >  0,05) maka I ditarik I kesimpulan  bahwa I leverage  tidak I berpengaruh  signifikan I terhadap manajemen I laba.
2. Hasil I uji  hipotesis I 2  menunjukkan I bahwa  t II diperoleh  t II hitung  untuk II variabel ukuran I perusahaan sebesar 2,941 yang I artinya t I hitung  >  t tabel (2,941 > 2,017) dan I nilai signifikansi I sebesar 0,005 yang I artinya nilai I signifikansi < 0,05 (0,005 < 0,05)  maka I ditarik  kesimpulan I bahwa  ukuran I perusahaan  berpengaruh I positif dan signifikan I terhadap manajemen I laba.
3. Hasil I uji  hipotesis I 3  menunjukkan I bahwa  uji  t I diperoleh  t I hitung  untuk I variabel free I cash flow I sebesar -0,430 yang I artinya t I hitung  <  t tabel (-0,430 < 2,017) dan nilai I signifikansi sebesar 0,669 yang I artinya nilai I signifikansi > 0,05 (0,669 > 0,05) maka I ditarik  kesimpulan I bahwa  free I cash  flow I tidak  berpengaruh I dan  signifikan terhadap I manajemen I laba.
4. Hasil I uji  hipotesis I 1 I menunjukkan  bahwa I t  diperoleh I t  hitung  untuk I variabel operating I cash  flow I sebesar  -0,430 I yang  artinya I t  hitung    <    t  tabel  (-0,430  < 2,017)  dan I nilai  signifikansi I sebesar  0,386  yang I artinya  nilai I signifikansi  >  0,05 (0,386  >  0,05)  maka I ditarik  kesimpulan I bahwa  operating I cash  flow I tidak berpengaruh signifikan I terhadap manajemen I laba.
c. Uji I Koefisien I Determinasi
Tabel I 9 Hasil I Uji I Koefisien I Determinasi
Adjusted I R I Square Kesimpulan 0,287 Berpengaruh I sebesar 28,7% Sumber I : I Data I Sekunder I diolah I 2020
Diperoleh I nilai adjust I R 2 28,7%  sehingga I dapat  disimpulkan I bahwa  variabel Leverage I (X1),  Ukuran I Perusahaan  (X2),  Free I Cash I Flow  (X3),  Operating I Cash I Flow (X3) mempengaruhi I Manajemen I Laba (Y) sebesar I 28,7% dan 72,3% dipengaruhi I oleh faktor I lain yang I tidak diteliti I dalam penelitian I ini.
Pembahasan IIII
Berdasarkan I hasil  penelitian I yang  telah I dilakukan  ditemukan bahwa  leverage tidak berpengaruh I tehadap manajemen I laba. Dapat I dilihat pada I tabel 8 I diperoleh t I hitung untuk  variabel I leverage  sebesar I -1,058  yang I artinya  t I hitung    < I t tabel I (  -1,058  <  2,017) dan I nilai  signifikansi I sebesar  0,296 I yang  artinya I nilai  signifikansi I > I 0,05  (0,296  >  0,05) maka I ditarik  kesimpulan I bahwa  leverage I tidak  berpengaruh I dan  signifikan I terhadap manajemen I laba.  Hal I ini  menjelaskan I bahwa  besarnya I hutang  perusahaan I akan memperkecil I ruang  gerak  manajemen I untuk  melakukan I manajemen  laba I dikarenakan ada I pengawasan dari I pihak kreditor. I Hasil memperjelas I bahwa dalam I hal ini I nampaknya jika I tingkat  hutang I tinggi  akan  menjadikan I pihak  manajemen I perusahaan  menjadi I lebih sulit I dalam  membuat  prediksi I jalannya  perusahaan I ke  depan.  Semakin I besar tingkat I hutang yang I dimiliki perusahaan I maka semakin I ketat kreditor,
sehingga I fleksibilitas
manajemen I untuk melakukan I manajemen laba I akan semakin I berkurang. Penelitian I ini sejalan II dengan penelitian I yang dilakukan I oleh I Ketut
Gunawan yang I menyatakan bahwa I leverage tidak berpengaruh I terhadap I manajemen I laba 26 . Berdasarkan I hasil  penelitian I yang  telah I dilakukan  ditemukan I bahwa  ukuran perusahaan I berpengaruh  tehadap I manajemen  laba. I Dapat  dilihat I pada  tabel II 8 II uji  t, diperoleh I t I hitung untuk I variabel ukuran I perusahaan sebesar I 2,941  yang I artinya t I hitung >    t  tabel  (2,941  >  2,017)  dan I nilai  signifikansi I sebesar  0,005  yang I artinya nilai I signifikansi < 0,05 (0,005 < 0,05) maka I ditarik kesimpulan I bahwa ukuran I perusahaan  berpengaruh  positif I dan  signifikan I terhadap  manajemen I laba. Dengan I ini  dapat I artikan  bahwa I ukuran  perusahaan I diduga  mampu I mempengaruhi besaran I pengolahan laba I efisien makan semakin I tinggi mengolahan I labanya. Ukuran I perusahaan yang I memiliki hubungan I positif dengan I manajemen laba I disebabkan oleh I perusahaan  besar I memiliki  aktivitas  operasional  yang I lebih  kompleks I dibanding perusahaan II kecil,  sehingga II memungkinkan  dilakukan  manajemen I laba.  Hal I ini sejalan I dengan penelitian I yang dilakukan II oleh Kadek Marlina Nalarreason yang II menyatakan bahwa II ukuran perusahaan II berpengaruh terhadap manajemen II laba 27 . Berdasarkan I hasil  penelitian I yang  telah I dilakukan  ditemukan I bahwa  free cash flow  tidak I berpengaruh  tehadap I manajemen  laba. I Dapat  dilihat I pada  tabel I 8  uji t, I berdasarkan  hasil I pengujian  uji I t I diperoleh  t I hitung  untuk I variabel  free I cash flow I sebesar  -0,430 I yang  artinya I t I hitung    <    t  tabel  (-0,430<  2,017)  dan I nilai signifikansi I sebesar  0,669  yang I artinya  nilai I signifikansi  >  0,05  (0,669  >  0,05) maka I ditarik kesimpulan I bahwa free I cash flow I tidak berpengaruh I dan signifikan I terhadap  manajemen I laba.  Dengan I ini  dapat I diartikan  bahwa  free I cash  flow yang I tinggi akan I membatasi praktik I mamajemen laba, I karena dalam I hal ini sebagian I besar  investor I merupakan  pemilik I sementara  perusahaan I yang  lebih I terfokus pada I informasi  arus I kas  bebas  perusahaan I yang  menunjukkan I bagaimana  kemampuan perusahaan I dalam  membagikan I deviden,  sehingga I dengan  arus I kas  bebas  yang I tinggi tanpa I adanya  manajemen I laba  perusahaan I sudah  bisa  meningkatkan I harga  sahamnya karena I investor  melihat I bahwa  perusahaan I tersebut  mempunyai I kelebihan  kas I untuk pembagian I dividen. Hal I ini sejalan dengan I penelitian yang I dilakukan oleh I Winingsih  yang menyatakan I bahwa free I cash flow I tidak berpengaruh I terhadap manajemen I laba 28 . Berdasarkan I hasil  penelitia I yang  telah I dilakukan  ditemukan I bahwa  operating cash  flow I tidak  berpengaruh I dan  signifikan I tehadap  manajemen I laba.  Dapat I dilihat pada I tabel  8  uji I t,  berdasarkan I hasil  pengujian I uji  t  diperoleh I t I hitung  untuk I variabel operating I cash  flow I sebesar  -0,876    yang I artinya  t  hitung    <    t  tabel  (-0,876  <  2,017) dan I nilai  signifikansi  sebesar  0,386  yang I artinya  nilai I signifikansi  <  0,05  (0,386  <  0,05) maka I ditarik  kesimpulan  bahwa I operating  cash I flow  tidak I berpengaruh  dan I signifikan terhadap I manajemen  laba.    Dengan  ini I berarti  semakin I kecil  operating I cash  flow I maka
26 I l Ketut ll Gunawan,N.A., ll “Pengaruh ll Ukuran ll Perusahaan, ll Profitabilitas, l dan l Leverage l Terhadap Manajemen l Laba pada l Perusahaan Manufaktur l yang Terdaftar l di l BEI”, l 2018. 27 Kadek l Marlina l Nalarreason, l S.  E., l “Impact l of l Leverage  and l Firm  Size l on  Earning l Management in Indonesia, l Internasional Jounal l of Muticultural l and Multireligious l Understanding”, l 2019.
28 Winingsih, l “Pengaruh  Free l Cash  Flow, l Leverage, ll Likuiditas, ll Profitabilitas, ll dan ll Ukuran Perusahaan l Terhadap Manajemen l Laba”, l 2017.
tidak I mempengaruhi  adanya  manajemen I laba  dalam I perusahaan.  Hal I ini  didukung I oleh penelitian I yang dilakukan I oleh Cut I Sri I Firman I Hastuti 29 .

## Kesimpulan
Tujuan I dalam  penelitian I ini  yaitu I untuk  mengetahui I dan  menganalisis I pengaruh leverage, I ukuran perusahaan, I free cash I flow, dan I operating cash flow
terhadap i manajemen  laba I perusahaan  subsektor I makanan  dan I minuman  yang I terdaftar di I Bursa  Efek I Indonesia  (BEI) I periode  2015  –  2018.    Dengan I menggunakan  data I 12 perusahaan i subsektor makanan dan I minuman yang I sesuai kriteria I selama kurun I waktu 4 tahun I penelitian sehingga diperoleh I sebanyak 48 data I yang diolah. Dengan I menggunakan teknik I analisis  regresi  linear I berganda  diperoleh I hasil  yang I bahwa  leverage, I free cash I flow,  dan I operating  cash  flow I tidak  berpengaruh II terhadap  manajemen II laba, sedangkan II ukuran perusahaan berpengaruh I terhadap manajemen I laba. Berdasarkan I kesimpulan  diatas, I maka  saran I bagi  penelitian I selanjutnya  adalah diharapkan I dapat  menambah I populasi  tidak I hanya  pada I sektor  makanan I dan I minuman dan I masa  periode I yang  lebih I lama  agar I memperkuat  hasil I penelitian  dan I selanjutnya diharapkan  dapat II menambah  variabel–variabel II lain  agar  dapat II memperkuat  hasil penelitian. Nilai x adjusted R x square dalam I penelitian ini x juga hanya x sebesar 28,7% yang berarti  masih x banyak x faktor  lain  yang x dapat  mempengaruh x manajemen  laba. x Oleh karena  itu  untuk x peneliti  selanjutnya I sebaiknya menambahkan I variabel lain I yang dapat mempengaruhi I manajemen laba I seperti GCG, I CSR maupun I variabel-variabel I lainnya.

## Daftar Pustaka
Agustia. (2013). Analisis Free Cash Flow dan Operating Cash Flow pada Manajemen Laba Perusahaan.
Astuti,  E.  (2018).  Determinant  Capital  Structure  Of  Banking  Company  in  Indonesia.
Accounting Departement, Unversitas PGRI mMadiun, Vol22 No. 1 2018 . Ayu, Y. A., Nuraina, E., & Anggita, L. W. (2017). Penaruh Ukuran Perusahaan dan Leverage Terhadap Manajemen Laba.
Banimadh  B  &  Aliabadi  M  J.  (2013).  A  Study  on  Relationship  Between  Earnings Management and Operating Cash Flow Management. Dalam Evident From Tehran Stick Exchange (hal. 3, 1677-1682). Jornal Management Science Letters.
Bino,  S.  (2018).  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Manajemen  Laba  Pada  Perusahaan Non Keuangan Publik. Jurnal Bisnis dan Akuntansi , Vol.20, No. 2 Hlm. 127-134. Brigham  Eugene,  F.  d.  (2004). Fundamentals  of  Financial  Managements  Dasar-Dasar Manajemen Keuangan.Edisi 10.Buku 2. Jakarta:Salemba Empat.
Bukit, R.B & T.M Iskandar. (2009). Surplus Free Cash Flow. Dalam Earnings Managemeny and  Audit  Commiitee  Int  Journal  of  Econimics  anda  Management (hal.  3(1):204- 223).
29 Cut l Sri Firman l Hastuti, M. A., l “The Influenced l of Free l Cash Flow l and Operating l Cash Flow l on Earnings l Management at l Manufacturing Frims l Listed in l the Indonesian l Stock Exchange’, l 2018, l Vol. l 8, l No. l 9 Pg l : l 1133-1146.
Cut Sri Firman Hastuti, M. A. (2018). The Influence of Free Cash Flow and Operating Cash Flow  on  Earnings  Management  at  Manufacturing  Firms  Listed  in  the  Indonesian Stock Exchange. Vol. 8, No. 9 Pg : 1133-1146.
Dewi Kusuma Wardhani dan Desifa Kurniasanti. (2018). Pengaruh Tax Planning, Ukuran Perusahaan,  Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  Terhadap  Manajemen  Laba. Akuntansi .
Dewi,  D.  M.  (2016).  Pengaruh  Likuiditas,  Leverage,  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Kebijakan  Dividen  Tunai  dengan  profitabilitas  sebagai  variabel  intervening.
BJurnal Bisnis dan Ekonomi , 12-19.
Gede,  I.  W.  (2015).  Faktor-faktor  yang  Mmempengaruhi  Struktur  Modal  Pada  PT.  PLN Distribusi Bali. E- Jurnal Manajemen . Healy,  P.  &.  (1999). Tinjauan  Literatur  Manajemen  Penghasilan  dan  Implikasinya  untuk Pengaturan Standar (Vol. 365-383). Cakrawala Akuntansi.
I Ketut Gunawan, N. A. (2018). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, dan Leverage Terhadap Manajemen Laba Pada Perusahaan Manufaktir yang Terdaftar di BEI. Jensen, M, & Meckling, W. (1976). Theory of Firm : Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. 3, 350-360 .
Kadek  Marlina  Nalarreason,  S.  E.  (2019).  Impact  of  Laverage  anda  Firm  Size  on  Earning Management in Indonesia. Internasional Journal of Multicultural and Multireligious Understanding .
Kartikahadi, H, S. S. (2012). Akuntansi Keuangan Berdasarkan Berdasarkan SAK Berbasis IFRS. Jakarta: Salemba Empat.
Kharisma,  T.  (2018).  Pengaruh  Free  Cash  Flow  dan  Operating  Cash  Flow  Terhadap Manajemen Laba.
Kodriyah, A. F. (2017). Penharuh Free Cash Flow dan Leverage Terhadap Manajemen Laba pada Perusahaan Manufaktur di BEI. Jurnal Akuntansi , Vol. 3.2 ISSN : 2339-2436. Sartono, R. (2001). Manajemen Keuangan Edisi 3. Yogyakarta: BPFE UGM. Sawir,  A.  (2004).  Kebijakan  Pendanaan  dan  Restrukturisasi  Prusahaan.  Jakarta:  PT Gramedia Pustaka Utama.
Scott. (2015). Sri, S. (2008). Manajemen Laba Teori dan Model Empiris PT Grasindo. Jakarta. Suwito & Herawati. (2005).
Wahyu  Budi  Cahyani  dan  Siti  Alliyah.  (2019).  Pengaruh  Free  Cash  Flow,  Leverage, Komposisi Dewan Komisaris dan Kepemilikan Institusional Terhadap Manajemen Laba. Vol. 5 No. 01.
Winingsih.  (2017).  Pengaruh  Free  Cash  Flow,  Leverage,  Likuiditas,  Profitabilitas,  dan Ukiran perusahaan Terhadap Manajemen Laba.