Volume 21 Nomor 02, Oktober 2021: 97-104

## Analisis Kelayakan Finansial Pembangunan Koneksi Pelabuhan Kapal Ro-Ro Dumai–Malaka Metode Deterministik
Financial Feasibility Analysis Development of Ro-Ro Ship Port Connections Dumai – Malacca Deterministic Method
Yoga Budi Pratama
Teknik Sipil, Universitas Riau, Jl. HR Soebrantas KM. 12,5, Pekanbaru, Indonesia
* Penulis korespondensi : yogabudi24okt@gmail.com Tel.: +62-823-8694-2865 Diterima: 29 September 2021; Direvisi: 31 Oktober 2021; Disetujui: 31 Oktober 2021 DOI: XX.XXXX/saintis201X.X.X.00X

## Abstrak
Dalam rangka mendorong pengembangan kawasan implementasi Masyarakat Ekonomi ASEAN (MEA) Pelabuhan Penyeberangan Ro- Ro  Dumai–Melaka  menjadi  salah  satu  dari  tiga  Pelabuhan  Penyeberangan  Ro-Ro  yang  akan  diprioritaskan  pengembangannya.  Dalam rangka  merealisasikan  program  tersebut,  perlu  dilakukan  persiapan  berupa  penyediaan  fasilitas  pokok  dan  fasilitas  yang  akan menggunakan pendanaan/investasi yang besar. Adapun   tujuan   dilakukan   penelitian adalah melakukan analisa kelayakan finansial dengan  pendekatan  deterministik (single  point  estimate) dan  mengidentifikasi  variabel  yang  paling  sensitif  (berpengaruh)  terhadap finansial rencana pembangunan rute koneksi kapal Ro-Ro Dumai–Malaka sekaligus seberapa besar pengaruhnya sehingga dapat menjadi referensi  skenario  solusi  pengambilan  keputusan  yang  dapat  diambil  oleh  pemerintah,  badan  usaha  maupun  investor  secara komprehensif  dalam  melakukan  investasi  terhadap  rencana  pembangunan  rute  koneksi  kapal  Ro-Ro  Dumai–Malaka.  Besar  total investasi adalah Rp. 56.702.000.000,00 dengan umur rencana proyek selama 30 tahun. Metode analisa kelayakan finansial yang dipakai melalui  pendakatan  deterministik.  Berdasarkan  hasil Net  Present  Value /NPV  bernilai  negatif  dengan  nilai  NPV  adalah  Rp.- 11.520.600.000 pada akhir umur rencana. Selanjutnya berdasarkan dari perhitungan Internal rate of return (IRR) didapatkan nilai IRR 3,75% dimana nilai ini lebih kecil dari nilai discount rate yaitu 4,92%. Dan berdasarkan hasil Benefit Cost Ratio (BCR) didapat nilai BCR 0,832  (BCR<1).  Berdasarkan  hasil  analisa  sensitivitas  diketahui  variabel  yang  paling  sensitif  (berpengaruh)  adalah  biaya  konstruksi dermaga dan fasilitas pelabuhan. Dari hasil tersebut dapat dinyatakan bahwa rencana pembangunan rute koneksi kapal Ro-Ro Dumai– Malaka tidak layak secara finansial.
Kata Kunci: Kapal Ro-Ro, Analisa Finansial, Deterministik, Analisa sensitivitas

## Abstract
In  order  To  encourage  the  development  of  the  ASEAN  Economic  Community  (MEA)  implementation  area,  the  Dumai–Melaka  Ro-Ro Ferry Port is one of the three Ro-Ro Ferry Ports that will be prioritized in the development. In order to be able to realize the program it is necessary to make preparations in the form of basic facilities and facilities that require a lot of money/investments. The aim of this research is  to  analyze  the  financial  feasibility  with  a  deterministic  approach  (one-point  estimate)  and  to  identify  the  most  sensitive  (influential) variable on the financial plan for the construction of the Dumai-Malacca Ro-Ro ship connection route and how much influence it so that it can  be  a  reference  for  solution-making  scenarios  decisions  that  can  be  made  by  the  government,  companies  and  investors  to  invest comprehensively  in  the  planned  construction  of  the  Dumai-Malacca  Ro-Ro  ship  connection  route.  The  total  investment  is  Rp. 56,702,000,000.00 with a project duration of 30 years. The method used for financial feasibility analysis is through a deterministic approach. Based on the results the net present value/NPV is negative with an NPV value of Rp 11,520.6 million at the end of the term. In addition, based on the internal rate of return (IRR) calculation, an IRR value of 3.75% was obtained where this value is less than the discount rate value of 4.92%. And based on the results of the Benefit Cost Ratio (BKR), a BKR value of 0.832 (BKR<1) was obtained. Based on the results of the sensitivity analysis, it is known that the most sensitive (influential) variable is the cost of constructing docks and port facilities.  Hence it is summary that was the planned construction of the Ro-Ro ship connection route Dumai–Malacca is not financially feasible to performed.
Keywords: Ro-Ro Ship, Financial Analysis, Deterministic, Sensitivity Analysis

## PENDAHULUAN
Negara ASEAN sepakat menetapkan delapan jaringan pelayaran kapal ferry Ro-Ro dalam rangka mendorong  pengembangan  kawasan  implementasi Masyarakat  Ekonomi  ASEAN  (MEA)  yang  menjadi fokus negara-negara ASEAN di bidang transportasi[1].  Selanjutnya  ditetapkan  tiga  rute utama ASEAN Ro-Ro ( Roll On-Roll Off ) Network and Short  Sea  Shipping Asean  Connectivity. Ketiga  rute
kapal  Ro-Ro  itu  ialah  Dumai-Malaka,  Belawan- Penang-Phuket, dan General Santos-Bitung[2].
Pada  rute  kapal  Ro-Ro  lintas  Bitung-Davao Santos City, belum mempertimbangkan pengembalian investasi dan kelayakan finansial [3]. Sementara  Untuk  rute  kapal  Ro-Ro  Belawan  - Penang-Phuket,  Pelabuhan  Belawan  Medan  sudah tidak  melayani  pelayaran  ke  Malaysia  dikarenakan imbas  harga  transportasi  udara  murah  [4].  Dari hasil  tersebut,  dapat  dikatakan  bahwa  rute
Belawan-Penang-Phuket,  dan  General  Santos- Bitung tidak layak secara finansial.
Untuk  rencana  rute  koneksi  Kapal  Ro-Ro Dumai-Malaka,  perlu  dilakukan  persiapan  berupa penyediaan  fasilitas  pokok  dan  fasilitas  penunjang Koneksi  Kapal  Ro-Ro  yang  akan  menggunakan pendanaan/investasi  yang  besar.  Dengan  nilai investasi  yang  besar,  maka  pembangunan pelabuhan untuk rute koneksi Kapal Ro-Ro Dumai- Malaka mempunyai resiko dan ketidakpastian yang berpengaruh  terhadap  investasi  proyek  yang  akan sangat  berpengaruh  terhadap  kelayakan  finansial proyek.  Resiko  dan  ketidakpastian  ini  disebabkan oleh  berbagai  faktor  seperti  masalah  regulasi bilateral,  kebijakan  pemerintah,  kondisi  ekonomi nasional  dan  global,  serta factor berpengaruh lainnya.  Resiko  dan  ketidakpastian  pada  rencana pembangunan  rute  koneksi  kapal  Ro-Ro  Dumai- Malaka  akan  sangat  berpengaruh  terhadap kelayakan  finansial  proyek.  Ada  beberapa  variabel internal  dan  eksternal  seperti:  biaya, demand , kapasitas  volume  jasa  pelabuhan,  tarif  dasar  dan indikator ekonomi yang dapat sangat mempengaruhi  pengembalian  investasi  sehingga dapat  membuat  proyek  ini  berkemungkinan  tidak layak  secara  finansial,    sehingga  analisis  variabel yang sensitif (berpengaruh) sangat diperlukan agar dapat  membantu  dalam  pengambilan  keputusan dalam  investasi  sehingga  diperlukan  analisa kelayakan  finansial  rencana  pembangunan  koneksi kapal Ro-Ro Dumai-Malaka.
Adapun      tujuan      dilakukan      penelitian adalah  melakukan  analisa  kelayakan  finansial dengan  pendekatan  deterministik (single  point estimate) dan mengidentifikasi variabel yang paling sensitif  (berpengaruh)  terhadap  finansial  rencana pembangunan  rute  koneksi  kapal  Ro-Ro  Dumai- Malaka sekaligus seberapa besar pengaruhnya.
Manfaat  dari  penelitian  ini  adalah  sebagai skenario solusi pengambilan keputusan yang dapat diambil  oleh  pemerintah,  badan  usaha  maupun investor  secara  komprehensif  dalam  melakukan investasi  terhadap  rencana  pembangunan  rute koneksi kapal Ro-Ro Dumai-Malaka.

## Kapal Ro-Ro
Kapal Roll-On  Roll-Off (Ro-Ro)  adalah  kapal yang bisa memuat kendaraan yang berjalan masuk kedalam  kapal  dengan  sendiri  dan  bisa  keluar dengan  sendiri  sehingga  kapal  dilengkapi  dengan pintu  ramp yang dihubungkan moveble brid ge atau jembatan  langsung  ke  dermaga  [5].    Kapal  Ro-Ro dibagi  dalam  3  kelompok,  yaitu Ro-Ro  Passenger (Road  Haulage,  unit  no  tourist/passenger ), Ro-Ro Container,  dan  Ro-Ro  other  cargo. Dari  pembagian kelompok kapal Ro-Ro tersebut, tipe kapal ini tidak hanya dapat mengangkut muatan di atas kendaraan beroda  seperti  truk,  tapi  juga  petikemas  dan muatan  lain  sehingga  pemuatan  menggunakan kapal Ro-Ro sangat bermanfaat[6].

## Analisa Kelayakan Finansial
Analisis  finansial  merupakan  suatu  analisis yang  membandingkan  antara  biaya  dan  manfaat untuk  menentukan  apakah  suatu  pekerjaan  akan menguntungkan selama umur pekerjaan berlangsung  [7].    Sekalipun  aspek  lain  tergolong layak  jika  studi  aspek  finansial  memberikan  hasil yang tidak layak, maka usulan proyek akan ditolak [8].
Secara  umum,  analisis  kelayakan  finansial harus  memuat  kajian  kelayakan  proyek  secara keuangan,  dengan  memberikan  gambaran  secara jelas terhadap kinerja keuangan dari sudut pandang penerimaan  dan  pengeluaran  keuangan  proyek, termasuk  risiko  yang  akan  dihadapi  selama  siklus proyek  ( project  viability ).  Lebih  lanjut,  analisis kelayakan  finansial  mencakup  biaya  yang dibutuhkan  selama  siklus  proyek  ( life-cycle  costs ) beserta  kerangka  waktunya  biaya  investasi/modal, pengadaan  tanah,  biaya  konsultasi,  dan  biaya operasi dan pemeliharaan. Selain itu, terdapat juga opsi  penerimaan  dan  perkiraan  aliran  penerimaan [9].  Beberapa  hal  lain  yang  harus  diperhatikan dalam analisis finansial ialah waktu  didapatkannya returns atau  kembalinya  modal  sebelum  pihak- pihak  yang  berkepentingan  dalam  pembangunan proyek kehabisan modal [10].

## Aliran Arus Kas (Cashflow)
Cash flow merupakan arus kas atau aliran kas yang ada diperusahaan atau dalam sebuah kegiatan dalam  periode  tertentu[11].  laporan  arus  kas ( statement  of  cash  flows )  adalah  sebuah  laporan yang menggambarkan arus kas masuk dan arus kas keluar  secara  terperinci  dari  masing-masing aktivitas, yaitu mulai dari aktivitas operasi, aktivitas investasi,  sampai  pada  aktivitas  pendanaan/ pembiayaan untuk satu periode tertentu[12]. A liran arus kas dalam suatu proyek dapat dikelompokkan menjadi  3  bagian,  yaitu  kas  awal,  kas  operasional dan kas akhir[11].

## Net Present Value (NPV)
Net Present Value dari sebuah proyek adalah merefleksikan  nilai  sekarang  dari  arus  kas  yang diharapkan  diperoleh  dari  proyek  tersebut, dikurangi  dengan  besarnya  investasi  yang dibutuhkan,  dimana  Suatu  investasi  dikatakan menguntungkan  ( profitable )/layak  jika  memilki nilai  NPV  positif  (NPV>0)  [13].    Rumus  untuk meghitung Net Present Value adalah :
(1)      n t t i Ct Bt NPV 1 )^ 1 (

## Metode Deterministik (Yoga Budi Pratama)
Internal Rate of Return (IRR).
Arus pengembalian internal ( internal rate of return ) adalah arus pengembalian yang menghasilkan  NPV  aliran  kas  masuk  =  NPV  aliran kas  keluar.  Pada  metode  NPV  analisis  dilakukan dengan  menentukan  terlebih  dahulu  besar  arus pengembalian (diskonto/ discount rate ) (i), kemudian  dihitung  nilai  sekarang  netto  (PV)  dari aliran  kas  masuk  dan  kas  keluar.  Untuk  IRR ditentukan  dulu  NPV=0,  kemudian  cari  berapa besar  arus  pengembalian  (diskonto/ discount  rate ) (i), agar hal tersebut terjadi[7].  Adapun rumus yang digunakan adalah :
∑ + (   ) = 0 (2)
Menganalisis  suatu  usulan  proyek  dengan IRR akan didapat petunjuk bahwa :
(1) IRR > Tingkat suku  bunga  maka proyek diterima
(2) IRR < Tingkat suku  bunga  maka proyek ditolak

## Benefit Cost Ratio (BCR).
Konsep BCR menekankan pada segi manfaat (benefit) bagi kepentingan proyek. Sebagai indikasi analisis  ini  adalah  bila  BCR  lebih  besar  satu (BCR > 1) ,maka usulan suatu proyek diterima dan bila  BCR  lebih  kecil  satu  (BCR  <  1)  maka  usulan suatu  proyek  ditolak.  Sedangkan  bila  BCR  sama dengan  satu  (BCR  =  1)  dikatakan  proyek  tersebut netral[7].  Rumus  untuk  analisis  ini  adalah  sebagai berikut :
BCR = (  )
(3)

## Analisa Sensitivitas
Analisis  sensitivitas  merupakan  cara  untuk mengukur  seberapa  besar  pengaruh  variabel variabel  yang  saling  berhubungan  jika  nilai variabel-variabel  itu  berubah,  bertambah,  atau berkurang secara terus-menerus. Analisa sensitivitas  dilakukan  dengan  cara  memberi perlakuan  yaitu  merubah  suatu  variabel  input dalam  satuan  tertentu,  dan  mempertahankan  nilai variabel-variabel  lain  pada  nilai base  case -nya untuk  menghasilkan  suatu  nilai  output  yang diinginkan.  Dalam  menghadapi  ketidakpastian, analisa  sensitivitas  seringkali  berguna  untuk menentukan  seberapa  besar  perubahan  sebuah investasi  akan  memengaruhi  keputusan  investasi modal.  Artinya,  seberapa  sensitif  sebuah  investasi tertentu  akan  berubah  akibat  perubahan  faktor faktor  (parameter)  tertentu  yang  tidak  diketahui dengan pasti[7].

## METODOLOGI
Penelitian ini berlokasi pada proyek rencana pembangunan  rute  koneksi  kapal  Ro-Ro  Dumai- Malaka  di  Kota  Dumai  Propinsi  Riau.  Penelitian
dilakukan  dengan  metode  studi  kasus  dimana dilakukan  analisa  data  dari  suatu  objek  yang dijadikan  kasus.  Objek  yang  menjadi  kasus  dalam penelitian  ini  adalah  rencana  pembangunan  rute koneksi kapal Ro-Ro Dumai – Malaka. Data internal dan  eksternal  proyek  tersebut  pada  tahap  awal  di olah dengan menggunakan software Microsoft Excel , kemudian diambil data-data yang diperlukan untuk menganalisa  kelayakan  finansial  pada  rencana pembangunan  rute  koneksi  kapal  Ro-Ro  Dumai  – Malaka.
Gambar 1. Rencana Rute Koneksi Kapal Ro-Ro Dumai-Malaka
Gambar 2. Site Plan Rencana Pembanguna Pelabuhan Dumai
Data  penelitian  adalah  merupakan  data sekunder  yang  diambil  dari  dokumen  rencana pembangunan  rute  koneksi  kapal  Ro-Ro  Dumai- Malaka.  Data  teknis  yang  terkait  dengan pelaksanaan pembangunan proyek, meliputi :
a. Biaya  investasi  proyek,  yaitu  biaya  untuk pembangunan  fisik  mulai  dari  desain, konstruksi,  supervisi  biaya  pengadaan tanah/pembebasan lahan jika ada pembebasan  lahan,  bunga  selama  masa konstruksi  ( interest  during  construction ) dan biaya finansial (financing cost).
b. Biaya  operasional,  yaitu  biaya  yang digunakan  selama  pelabuhan  berjalan meliputi  gaji  karyawan  dan  pengadaan keperluan administrasi pelabuhan
c. Biaya  pemeliharaan  rutin  dan  biaya pemeliharaan berkala.
d. Volume lalu lintas penyebrangan (Produktivitas Pelabuhan)
e. Rencana  penetapan tarif dasar
f. Pendapatan  diluar  penyebrangan  (sewa kios, reklame dll)
Data  eksternal  yang  berpengaruh  terhadap kelayakan  finansial  proyek  yang  terkait  dengan indikator ekonomi domestik, antara lain:
a.  Laju inflasi b.   Sertifikat Bank Indonesia c.   JIBOR atau INDONIA Metode  pengumpulan  data  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  wawancara.  Teknik wawancara  pada  penelitian  ini  adalah  teknik wawancara  tidak  terstruktur  kepada  pihak-pihak yang  terkait,  yaitu  pihak  PT.  Pelindo  I  (Persero) Cabang  Dumai.  Wawancara  yang  dilakukan  untuk mengetahui  data  produktivitas  pelabuhan,  besaran tarif  dasar  pelabuhan,  umur  rencana,  biaya investasi, struktur permodalan dan biaya operasional pemeliharaan.
Setelah  data  terkumpul,  dilanjutkan  dengan membuat  aliran  arus  kas  ( cashflow )  untuk mengetahui  laporan  arus  kas  masuk  dan  arus  kas keluar  pada  proyek.  Tahapan  selanjutnya  adalah melakukan  identifikasi  dan  permodelan  variable resiko yang nantinya akan digunakan sebagai dasar untuk  melakukan  analisa  sensitivitas  untuk menganalisa  variable  apa  saja  yang  berpengaruh dan  seberapa  besar  pengaruhnya  terhadap kelayakan finansial proyek.
Untuk  analisa  finansial  dilakukan  dengan metode  deterministik  dengan  pendekatan Net Present Value (NPV), Internal Rate Of Return (IRR), dan Benefit  Cost  Ratio (BCR).  Pendekatan deterministik  dipilih  karena  dapat  menyatakan bahwa investasi dapat diterima atau ditolak melalui estimasi  satu  nilai  tunggal (single  point  estimate ) sehingga analisa dapat dilakukan secara sederhana. Tahapan kegiatan penelitian disajikan dalam bentuk bagan alir ( flow chart ) seperti pada Gambar di bawah ini

## HASIL DAN DISKUSI
Masa  pembangunan  dari  proyek  ini  akan  di mulai  pada  tahun  2020  dan  akan  selesai  di penghujung tahun 2022 serta akan beroperasi pada awal  tahun  2023,  dengan  umur  proyek  yang diprediksikan  dapat  mencapai  30  tahun  dengan pekerjaan konstruksi anatara lain adalah Pekerjaan Dermaga,  Pekerjaan  Gudang  ,Pekerjaan  Lahan Parkir, dan Pekerjaan Posko.    Total biaya  investasi adalah  Rp. 56.702.000.000,00  [14].  Besaran  biaya untuk  pelaksanaan  kajian  study  kelayakan diasumsikan  sebesar  1,00%  dari  total  biaya konstruksi.  Biaya  DED  diasumsikan  sebesar  1,50% dari  total  biaya  konstruksi.  Biaya  Konsultan Supervisi  diasumsikan  sebesar  1,25%  dari  total biaya  konstruksi.  Biaya  lainnya  yang  dapat diasumsikan dapat mencapai 6,00% dari total biaya konstruksi. Untuk besar biaya operasional menurut PT.  Pelindo  I  (Persero)  dan  beberapa  praktisi diasumsikan  sebesar  30%  dari  pendapatan pelabuhan  tiap  tahunnya.  Nilai  sisa  ( salvage  value ) sebesar  Rp.2.268.080.000,00  (4,00%  dari  total investasi)  dan  penyusutan  tiap  tahun  adalah Rp.1.814.464.000,00.  Rangkuman  data  investasi dan finansial dapat dilihat pada tabel dibawah ini.
Tabel 1. Rangkuman data biaya investasi dan finansial
ITEM BESARAN 1 Total Biaya Investasi Rp 56.702.000.000,00 2 Lain-lain - Nilai sisa Rp  2.268.080.000,00 (4% Dari Total Investasi) - Depresiasi 4,00% - Depresiasi per tahun Rp 1.814.464.000,00 - PPN 10% 3 Biaya Operasional dan Perawatan 30,00% Dari Pendapatan 4 Equity & Debt Ratio 30/70 - Equity Rp 17.011.000.000,00 - Debt Rp 39.692.000.000,00 5 Periode pengembalian utang 10 Tahun 6 Tarif Dasar dan Kenaikan Tarif -Tarif Pas Penumpang Rp50.000,00 -Tarif Pas Masuk Truk Rp196.650,00 -Tarif Tambat Kapal Rp6.370.920,00 -Tarif Penumpukan Truk  Rp7.500,00 -Tarif Parkir Pengunjung  Rp4.000,00 -Kenaikan tarif tiap 2 tahun sesuai inflasi 7 Penghasilan lain 1,00% Dari Pendapatan Produktivitas Pelabuhan 8 Pajak Penghasilan (PPh) 30% 9 Pajak Bumi dan Bangunan 1% 10  Biaya Pendanaan 1,25% 11 Discount Rate / Tingkat Suku Bunga 4,92 %  (rata rata tingkat suku bunga  SBI 2016-2020) Pengumpulan Data (Wawancara Tidak Terstruktur) :
- Pendapatan
- Produktivitas Pelabuhan
- Tarif Dasar
- Pendapatan Lain Lain
- Umur Rencana
- Biaya Investasi
- Struktur Permodalan
- Indikator Ekonomi
- Biaya Opersional dan Pemeliharaan - Biaya Lain Mulai Persiapan Analisa Sensitivitas Cashflow Analisa Finansial Deterministik (NPV, IRR, BCR) Identifikasi dan Permodelan Variabel Resiko Penliaian Kelayakan Finansial Kesimpulan dan Saran Selesai

## Prediksi Pertumbuhan Jasa Pelabuhan
Proyeksi  Pertumbuhan  Produktivitas  Jasa Pelabuhan  dilakukan  dengan  identifikasi  dan analisis  proyeksi  demand  dan  frekuensi  dari beberapa  input  data  yaitu  kondisi  transportasi penyeberangan  yang  ada  (existing),  identifikasi permasalahan, dan identifikasi pergerakan penumpang  dan  barang.  Pada  awal  tahun operasional  rencana  pada  awal  tahun  2023 terdapat demand sebanyak  9.489  penumpang  per tahun  dari  Pelabuhan  Dumai.  Dari  sisi  barang (cargo) terdapat demand sebanyak 136.871 ton per tahun dari Pelabuhan Dumai. Sementara Pertumbuhan demand penumpang  dan  barang sebesar ±16,5% di awal tahun operasional rencana (2023), menurun menjadi ±6,25% di sepuluh tahun pertama (2033), selanjutnya menurun lagi menjadi ±3,80%  di  sepuluh  tahun  kedua  (2043),  dan terakhir  berada  di  angka  ±3,00%  di  tahun  akhir tinjauan  (2050)[14].  Proyeksi  pertumbuhan produktivitas  jasa  pelabuhan  di  pelabuhan  dumai dapat dilihat pada tabel dibawah ini.
Tabel 2. Prediksi Pertumbuhan Jasa Pelabuhan ITEM 2023 2025 2030 2040 2050 Penumpang  9.489 12.168  18.865  32.259  45.653 Kendaraan 13.076  16.213  17.575  20.300  23.025 Tambatan 212 256 256 256 256 Truk Naik 13.76 16.213  17.575  20.300  23.025 Parkir 110 113 120 135 150

## Pendapatan Pelabuhan
Perhitungan  pendapatan  pelabuhan  yang diterima    diprediksi  berdasarkan  kepada  6  asumsi sebagai berikut :
1. Proyeksi  Pertumbuhan  Produktivitas  Jasa Pelabuhan di Pelabuhan Dumai
2. Besar  tarif  yang  akan  dikenakan  kepada para  pemakai  jasa  pelabuhan,    yang  akan mengacu  kepada  tarif  dasar  yang  telah ditetapkan  oleh  pemerintah  dan  PT. Pelindo  I  (Persero).  Besarnya  tarif  juga akan  mengalami  kenaikan  setiap  2  tahun sesuai laju inflasi.
3. Perhitungan  pendapatan  melalui  parkir diasumsikan  dengan  durasi  3  jam  perhari selama 330 hari dalam 1 tahun.
4. Perhitungan  pendapatan  mulai  dihitung pada awal masa operasi pelabuhan yaitu di tahun 2023.
5. Pendapatan  lain-lain,  diasumsikan  sebesar 1,00% dari total pendapatan tiap tahunnya.
6. Proyeksi  pendapatan  dihitung  selama  30 tahun sesuai dengan umur rencana proyek .
Prediksi  pendapatan  pelabuhan  dapat  dilihat pada tabel dan gambar dibawah ini.
Tabel 3. Prediksi Pendapatan Pelabuhan
ITEM PENDAPATAN   (Juta Rp.) 2023 2025 2030 2040 2050 Penumpang  474,45  627,87   1.038   2.077   3.442, Kendaraan 2.572 3.289,7  3.794   5.115   6.771 Tambatan 1.350 1.681,8  1.788   2.085   2.431 Truk Naik 98,07 126,46   147,63   200,97   274 Parkir 435,60   447,48   475,20   534,60   594 Lain Lain 49,31   61,73 72,43   100,14   135,14 Total 4.980 6.235 7.315 10.114  13.648
Gambar 4. Grafik Prediksi Pendapatan Pelabuhan Dumai Periode 2020-2050
Dari  Tabel  3  dan  Gambar  4  dapat  dilihat prediksi  pendapatan  pelabuhan  tiap  tahunnya dimana  pada  tahun  2023  pada  masa  awal pelabuhan  beroperasi,  pendapatan  pelabuhan adalah  Rp  4.980.000.000,00  dan  pada  tahun  2050 adalah Rp 13.648.000.000,00

## Proyeksi Aliran Arus Kas (Cashflow)
Sebelum  dilakukan  analisa  finansial  pada rencana  pelaksanaan  pembangunan  rute  koneksi kapal  Ro-Ro  Dumai  –  Malaka,  maka  dilakukan perhitungan  proyeksi  aliran  arus  kas  ( cashflow ) berdasarkan kepada 8 asumsi sebagai berikut :
1. Pelabuhan  akan  mulai  beroperasi  pada awal  tahun  2023.  Oleh  karena  itu,  pada tahun  2020  sampai  dengan  2022,  terjadi arus  kas  keluar  dikarenakan  pelabuhan belum  beroperasi.  Sedangkan  arus  kas masuk akan dimulai pada tahun 2023.
2. Besar  total  biaya Feasibility  Study pada tahun  2020  adalah                                        Rp 516.640.000,00  dimana  70%  biaya Feasibility  Study dari  pihak  luar  atau pinjaman  (lihat  Tabel  1)  sehingga terdapat  biaya  pendanaan  1,25%  (lihat Tabel  1)  dari total biaya Feasibility Study yaitu  sebesar  Rp  4.502.600,00.  Total biaya  investasi Feasibility  Study pada tahun  2020  adalah  total  biaya Feasibility Study ditambah biaya pendanaan yaitu Rp 521.160.600,00.
3. Besar  total  biaya Detail  Engineering
Design pada tahun 2021 adalah
Rp  774.960.000,00  dimana  70%  biaya
Detail  Engineering  Design dari  pihak  luar atau  pinjaman  (lihat  Tabel  1)  sehingga terdapat  biaya  pendanaan  1,25%  (lihat Tabel  1)    dari  total  biaya Detail Engineering  Design yaitu  sebesar  Rp 6.780.900,00. Total biaya investasi Detail Engineering  Design pada  tahun  2021 adalah  total  biaya Detail  Engineering
Design ditambah  biaya  pendanaan  yaitu Rp 781.740.900,00.
4. Besar  total  biaya  konstruksi,  supervisi dan overhead pada tahun 2022 adalah Rp 55.410.000.000,00    dimana  70%  biaya biaya  konstruksi,  supervisi  dan overhead dari pihak luar atau pinjaman (lihat Tabel 1)  sehingga  terdapat  biaya  pendanaan 1,25%    (lihat  Tabel  1)  dari  total  biaya biaya  konstruksi,  supervisi  dan overhead yaitu  sebesar  Rp  484.837.500,00.  Selain itu  terdapat  bunga  pada  saat  masa konstruksi ( Interest During Construction/IDC) yaitu  7,11%  sehingga besar bunga pada masa konstruksi adalah Rp 3.939.651.000,00. Total biaya konstruksi,  supervisi  dan overhead pada tahun 2022 adalah Rp 59.834.488.500,00
5. Prediksi  pendapatan  pelabuhan  selama umur rencana (lihat Tabel 3).
6. Biaya operasional dan perawatan diasumsikan
sebesar 30% dari pendapatan  pelabuhan  tiap  tahunnya (lihat Tabel 1).
7. Biaya  depresiasi/penyusutan  tiap  tahun adalah  Rp  1.814.464.000,00.  (lihat  Tabel 1)
8. Net  Cash  Flow  After  Taxt adalah  adalah total  dari  nilai  arus  kas  masuk  ( cash  in ) dikurangi  dengan  nilai  arus  kas  keluar ( cash  out )    pada  tahun  tersebut  yang sudah dikurangi dengan
Pajak Penghasilan  (PPh)  sebesar  30%  (lihat Tabel  1)..  Arus  kas  masuk  didapat  dari besaran  pendapatan.  Sementara  arus  kas keluar  adalah  total  dari  biaya  investasi, biaya  depresiasi/penyusutan  dan  biaya operasional dan perawatan
Proyeksi  Aliran  Kas  selanjutnya  ditampilkan dalam Tabel 4, sebagai berikut :
Tabel 4. Proyeksi Aliran Arus Kas ( Cashflow )
Tahun N
INVESTASI CASH IN CASH OUT NET CASH FLOW AFTER TAX (Juta Rp.) (Juta Rp.) (Juta Rp.) (Juta Rp.) 2020 FS 521,16 - - - 2021 DED 781,74 - - - 2022 Konst 59.834,49 - - - 2023 1 4.980,13 1.494,04 1.714,48
Tahun N INVESTASI CASH IN CASH OUT NET CASH FLOW AFTER TAX (Juta Rp.) (Juta Rp.) (Juta Rp.) (Juta Rp.) 2024 2 5.610,75 1.683,22 2.023,48 2025 3 6.235,03 1.870,51 2.329,38 2030 8 7.315,75 2.194,72 2.858,93 2031 9 7.681,06 2.304,32 3.037,93 2035 13 8.763,60 2.629,08 3.568,38 2036 14 8.917,31 2.675,19 3.643,70 2040 18 10.114,27 3.034,28 4.230,21 2041 19 10.590,75 3.177,23 4.463,68 2045 23 11.959,62 3.587,88 5.134,43 2046 24 12.138,74 3.641,62 5.222,20 2050 28 13.648,84 4.094,65 5.962,15

## Identifikasi Variabel Resiko
Pada penelitian ini variabel yang mempunyai resiko  dan  ketidakpastian  yang  berpengaruh terhadap  kelayakan  finansial proyek  dapat  dilihat pada Tabel 5.
Tabel 5 . Identifikasi Variabel Resiko
Variabel Identifikasi Resiko Dampak Indikator Ekonomi (Sertifikat Bank Indonesia, Laju inflasi, Jakarta Inter Offered Rate ) Perilaku pasar tidak stabil dan regulasi pemerintah Biaya investasi Volume Proyeksi Pertumbuhan Produktivitas Jasa Pelabuhan Prediksi pertumbuhan produktivitas jasa pelabuhan di pelabuhan dumai, yang berpengaruh pada pendapatan Pendapatan pelabuhan Biaya operasional dan pemeliharaan Biaya tenaga kerja, biaya pemeliharaan rutin, biaya utilitas/ operasional dan biaya lainnya selama pelabuhan beroperasi Biaya investasi
Biaya Feasibility Study dan
Perencanaan (DED) Perubahan design yang berpengaruh pada waktu dan biaya konstruksi Biaya investasi Biaya konstruksi   Biaya selama pekerjaan konstruksi berlangsung Biaya investasi
Analisis risiko dengan meng-kuantifikasi efek dari  risiko  yang  diidentifikasi  dalam  bentuk variabel  finansial  dapat  dilakukan  dengan
pendekatan deterministik dan stokastik, perbedaan antara  deterministik  dan  stokastik  adalah  jika deterministik  menunjukkan  satu  nilai  (numerik) dalam  perhitungan  analisis  risiko,  sedangkan stokastik memberikan hasil beberapa kemungkinan ( probabilitas ) yang realistis dari risiko [13].
Hasil  dari  identifikasi  variabel  resiko  ini nantinya akan menjadi variabel input untuk analisa sensitivitas yang menghasilkan variabel yang paling sensitif (berpengaruh) terhadap kelayakan finansial.

## Perhitungan Analisa Kelayakan Finansial
Setelah  membuat  proyeksi  aliran  arus  kas ( cashflow ),  dilanjutkan  dengan  analisa  kelayakan finansial  secara  deterministik  ( single  point estimate )  dengan  metode Net  Present  Value (NPV), Internal Rate of Return (IRR) dan Benefit-Cost Ratio (BCR).  Hasil  Perhitungan  Indikator  Kelayakan Finansial  Proyek  dapat  dilihat  pada  Tabel  6 dibawah ini.
Tabel 6. Hasil Indikator Kelayakan Finansial Indikator Kelayakan Nilai Keterangan NPV -Rp 11.520.558.961 NPV negatif, NPV < 0 IRR 3,75% IRR < Tingkat Suku Bunga BCR 0,831882091 BCR < 1
Gambar 5. Net Present Value Periode 2020-2050
Hasil Net Present Value yang diperoleh  pada akhir umur rencana pada tahun 2050 didapat hasil Rp.-11.520.558.961.  Karena  menghasilkan Net Present  Value yang  bernilai  negatif,  maka  dapat dinyatakan  bahwa  rencana  pembangunan  rute koneksi  kapal  Ro-Ro  Dumai-Malaka  tidak  layak secara finansial.
Selanjutnya  hasil Internal  Rate  of  Return (IRR)  di  dapatkan  nilai  IRR  adalah  3,75%,  lebih kecil dari nilai discount rate yaitu 4,92%. IRR yang lebih  kecil  dari discount  rate memberi  gambaran bahwa investasi yang dilakukan akan menghasilkan return lebih kecil dari yang ditargetkan.
Dan hasil Benefit Cost Ratio (BCR ) didapatkan hasil  nilai  BCR  kurang  dari  1  yang  mengartikan
bahwa proyek tidak akan memberikan keuntungan pada akhir umur rencana. Dari hasil tersebut, maka dapat  dinyatakan  bahwa  rencana  pelaksanaan pembangunan  rute  koneksi  kapal  Ro-Ro  Dumai- Malaka tidak layak secara finansial.

## Analisa Sensitivitas
Analisa sensitivitas dilakukan secara manual menggunakan spreadsheet dari Microsoft Excel yang h asil  ( output )  akan  dipresentasikan  dalam  bentuk diagram  laba-laba  ( spider  diagram ).  Metode analisanya  adalah    dengan  cara  merubah  suatu variabel input dalam  satuan  persen  (%)  dan mempertahankan nilai variabel input lain pada nilai aslinya. Batasan perubahan variabel input pada nilai –40 % hingga +40 % dengan interval 10 %. Variabel yang  dirubah  adalah  berdasarkan  hasil  dari identifikasi  variabel  resiko  (lihat  Tabel  5).  Hasil analisa  sensitivitas  dapat  dilihat  pada  Gambar  6 dibawah ini:
Gambar 6. Diagram Spider
Tabel 7. Nilai NPV Hasil Analisa Sensitivitas
Berdasarkan  hasil  analisa  sensitivitas  pada rencana  pembangunan  rute  koneksi  kapal  Ro-Ro Dumai-Malaka  menghasilkan  yang  paling  sensitif (berpengaruh)  yaitu  Biaya  Konstruksi.  Hal  ini terlihat  apabila  Biaya  Konstruksi  Dermaga  dan Fasilitas  Pelabuhan  berkurang  40%,  maka  NPV yang  diperoleh  adalah  Rp.  14.505.000.000  pada akhir  umur  rencana  yaitu  pada  tahun  2050.  Selain itu, apabila Biaya Konstruksi Dermaga dan Fasilitas
-40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% Biaya Konstuksi 14505 7999 1492 -5014 -11521 -18027 -24533 -31040 -37546 BI-Rate 3840 -704 -4741 -8329 -11521 -14360 -16886 -19135 -21137 Kendaraan Dan Gudang-23022 -20147 -17271 -14395 -11521 -8644 -5769 -2893 -18 Biaya Operasional -2342 -4636 -6931 -9226 -11521 -13815 -16110 -18405 -20700 Tambatan -16369 -15178 -13943 -12752 -11521 -10284 -9093 -7858 -6667 Penumpang -15287 -14346 -13404 -12462 -11521 -10579 -9637 -8695 -7753 Inflasi -15074 -14251 -13336 -12419 -11521 -10600 -9640 -8648 -7683 Parkir -12792 -12475 -12156 -11835 -11521 -11195 -10878 -10556 -10239 JIBOR/IndONIA -10693 -10900 -11107 -11314 -11521 -11727 -11934 -12141 -12348 Biaya FS -11014 -11141 -11267 -11394 -11521 -11647 -11774 -11900 -12027 Variabel Input Perubahan NPV Terhadap Perubahan Variabel Input (%) Berdasarkan Basecase
Pelabuhan  bertambah  40%,  maka  NPV  yang diperoleh  Rp.-37.546.000.000  pada  akhir  umur rencana.

## KESIMPULAN
Dari hasil analisa kelayakan finansial secara deterministik ( single point estimate ) dengan metode Net  Present  Value (NPV), Internal  Rate  of  Return (IRR)  dan Benefit-Cost  Ratio (BCR),  maka  dapat dinyatakan bahwa rencana pelaksanaan pembangunan  rute  koneksi  kapal  Ro-Ro  Dumai- Malaka  tidak  layak  secara  finansial.  Dari  hasil tersebut,  maka  dibutuhkan  skenario  usulan  untuk menunjang  agar  rencana  pembangunan  rute koneksi  kapal  Ro-Ro  Dumai-Malaka  layak  secara finansial

## REFERENSI
[1] ASEAN  Secretariat,  “Master  Plan  of  ASEAN Connectivity”,  2010.  [Online].  Available: http://www.asean.org/storage/images/ASEAN _RTK_2014/4_Master_Plan_on_A SEAN_Connectivity.pdf .  [Accessed  Feb.  14, 2021].
[2] Japan  Internasional  Cooperation  Agency,  The Master  Plan  and  Feasibility  Study  on  The Establishment of an Asean Roll-on/ Roll-Off (Ro- Ro)  Shipping  Network  and  Short  Sea  Shipping, Final Report, Volume 2- Development Potentials, Directions and Plannings , 2013.
[3] I  Ketut  Mudana,  2014,  “Pengoperasian  Lintas Penyeberangan  Bitung  (Sulawesi  Utara)  – Davao  Dan  Santos  City  (Filipina)  Dalam Mewujudkan  Konektivitas  Asean”  Badan Litbang Perhubungan, Jakarta
[4] Danny Faturachman, 2017, “Analisis
Transportasi  Penyeberangan  Laut  Antar Negara  Asean  (Indonesia,  Malaysia,  Thailand) Studi  Kasus:  Penyeberangan  Antar  Negara Dipulau  Sumatera  (Belawan  –  Penang  – Phuket)”,  Jurnal Sains dan Teknologi,  Volume VII.  No.  1.  Maret  2017,  Fakultas  Teknologi Kelautan, Universitas Darma Persada
[5] Keputusan  Menteri  Perhubungan  Nomor  KM. 52  Tahun  2004  Tentang  Penyelenggaraan Pelabuhan Penyeberangan
[6] Soejono,  Sistem  dan  Prosedur  Kerja,  Jakarta, Bumi Aksara, 2000.
[7] Husnan,  Suad  dan  Suwarsono  Muhammad, Studi  Kelayakan  Proyek.  Edisi  Keempat, Penerbit UPP AMP YKPN, Yogyakarta, 2000.
[8] Haming,  Murdifin  dan  Salim  Basalamah,  Studi Kelayakan  Investasi:  Proyek  dan  Bisnis. Cetakan-1, Penerbit PPM, Jakarta, 2003.
[9] Pusat Pendidikan  Dan Pelatihan Sumber Daya Air  Dan  Kontruksi,  Modul  5  -  Kelayakan Finansial,  Pusdiklat  SDA  dan  Konstruksi, Bandung, 2017.
[10] Robinson,  T.  R.,  Henry,  E.,  dkk.  2015. “International  Financial  Statement  Analysis,
Third  Edition”.  New  Jersey:  CFA  Institute Investment Series.
[11] Damodaran,  Aswath,  Investment  Valuation (2nd ed), John Wiley & Sons, New York, 2002.
[12] Ari Sandhyavitri, Alfian Malik,Imam Suprayogi, Manyuk  Fauzi,  Ridwan  Rahman, Risk  and Uncertainty  in  the  Medan  –  Binjai  Toll  Road Infrastructure  Project,  Indonesia  Based  on  the Stochastic  Analizes,  Ejers,  European  Journal  of Engineering Research and Science, Vol. 3 No. 6 , Juni 2018, Pekanbaru, 2018.
[13] PT.  Pelindo  1  (Persero)  Cabang  Dumai, Ringkasan  Eksekutif  Penyusunan Feasibility Study untuk  Pengembangan  Koneksi  Ro-Ro dan  Potensi  Kerjasama  Bisnis  Kepelabuhanan dan  Logistik  Koneksi  Ro-Ro  Pelabuhan  Dumai – Tanjung Bruas Melaka, 2020.
[14] Hery,  2012,  “Akuntansi  Keuangan  Menengah 1”,  Cetakan  Kedua,  Edisi  Pertama,  Bumi Aksara, Jakarta.
[15] Horngren,  Charles  T.,  Walter  T.  Harrison  Jr., 2007,  “Akuntansi.  Edisi  7.  “  (Diterjemahkan oleh: Gina Gandia dan Danti Pujiati), Erlangga, Jakarta.
[16] Kasmir,  &  Jakfar,  2003,”  Studi  Kelayakan Bisnis”, Predana Media Grup, Jakarta
[17] Brigham, F dan Houston, J. 2001. “Dasar-Dasar Manajemen  Keuangan.  Edisi  8,  Buku  2”, Salemba Empat, Jakarta

## NOMENKLATUR
B t = Aliran kas masuk tahun ke-t
C t
= Aliran kas keluar tahun ke-t
t = Periode waktu i = Tingkat suku bunga At
= Aliran kas pada periode t r = Tingkat suku bunga n = Periode terakhir aliran kas diharapkan ∑
= Jumlah aliran kas yang di ´´ discounted ´´ kan pada akhir sampai tahun n
BCR = Ratio manfaat terhadap biaya.
(PV)B  = Nilai sekarang benefit.
Cf = Nilai sekarang biaya.