PENGARUH TINGKAT SUKU BUNGA TABUNGAN BANK UMUM, BUNGA PINJAMAN LUAR NEGERI DAN EXCHANGE RATE (KURS) TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN DAN IMPLIKASINYA PADA INFLASI YANG TERCATAT DI BANK INDONESIA
Intan Sari Budhiarjo 1)
1) dosen universitas pamulang, email : Intansari.budiarjo@gmail.com
ARTICLES INFORMATION ABSTRACT JURNAL SEKURITAS
( Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Vol.2, No.1, September  2018 Halaman  :  89 – 106 © LPPM & Prodi Manajemen UNIVERSITAS   PAMULANG
ISSN ( online )  : 2581-2777 ISSN ( print )     : 2581-2696

## Keyword :
Suku Bunga Tabungan, Bunga Pinjaman Luar Negeri, Exchange Rate (Kurs), (IHSG) dan Inflasi.

## JEL. classification :
C31, E50

## Contact Author :

## PRODI MANAJEMEN UNPAM
JL.Surya Kencana No.1 Pamulang Tangerang Selatan – Banten Telp. (021) 7412566, Fax (021) 7412491 Email : jurnalfinance.unpam@gmail.com
Tujuan  Penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  sejauh  mana Pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga  Tabungan  Bank  Umum,  Bunga Pinjaman  Luar  Negeri  Dan  Exchange  Rate  (Kurs)  Terhadap Indeks  Harga  Saham  Gabungan  Dan  Implikasinya  Pada  Inflasi metode kuantitatif
Hasil  pengujian  hipotesis  melalui  output  Eviews  8.0 menunjukan bahwa Fhitung sebesar 188.2163 sementara Ftabel (0.05; 3; 118) sebesar  2.68, maka Fhitung  > Ftabel (188.2163  > 2.68),  dan  nilai  probabilitas  (prob)  sebesar  0.000000  <  0.05 sehingga  ketiga  variabel  independen  yaitu  Suku  Bunga Tabungan,  Bunga  Pinjaman  Luar  Negeri  Dan  Kurs  secara bersama-sama  berpengaruh  terhadap  indeks  harga  saham gabungan  (IHSG).  Sedangkan  secara  parsial  nilai  thitung  SBT, BP  LN,  Kurs,  dan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  lebih besar  dari  ttabel  (|-19.72195|,  |3.432343|,  |-2.384432|,  |- 4.775575| > 1.9803) dan nilai probabilitas sebesar 0.0000 < 0.05. Hal  ini  menunjukkan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG) berpengaruh  signifikan  terhadap  Inflasi  di  Indonesia.  Dari  hasil analisis  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  Suku  Bunga Tabungan, Bunga Pinjaman Luar Negeri Dan Kurs secara parsial maupun  secara  simultan  berpengaruh  terhadap  Indeks  Harga Saham  Gabungan  (IHSG)  dan  berimplikasi  terhadap  Inflasi  di Indonesia.
The  research  of  this  study  is  to  determine  the  extent  of  the analysis  of  the  Influence  of  Interest  Rate  of  Savings  of Commercial Banks,
The  result  of  hypothesis  testing  through  Eviews  8.0  output shows that Fcount is 188.2163 while Ftable (0.05; 3; 118) is 2.68, then  Fcount>  Ftable  (188.2163>  2.68),  and  probability  value 0.000000 <0.05 so that the three independent variables are Tribe Interest  Savings,  Foreign  Interest  Rates  And  Exchange  Rate jointly  affect  the  composite  stock  price  index  (CSPI).  While partially,  the  t-value  of  SBT,  BP  LN,  Exchange  Rate  and Composite  Stock  Price  Index  (IHSG)  is  bigger  than  ttable  (  - 19.72195 |, | 3.432343 |, | -2.384432 |, | -4.775575 |> 1.9803) and probability  value  equal  to  0.0000  <0.05.  This  shows  the Composite  Stock  Price  Index  (CSPI)  have  a  significant effect  on Inflation  in  Indonesia.  From  the  results  of  the  analysis  can  be concluded  that  the  Interest  Rates  Savings,  Interest  Foreign Loans  And  Exchange  rate  partially  or  simultaneously  affect  the Composite  Stock  Price  Index  (IHSG)  and  implicate  Inflation  in Indonesia
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696

## A. Pendahuluan
Akhir-akhir  ini  nilai  tukar  mata  uang  beberapa  negara emerging  markets (negara berkembang  yang  sedang  mengalami  pertumbuhan  ekonomi  dengan  cepat)  lainnya cenderung  tidak  stabil.  Hal  yang  sama  juga  dialami  oleh    nilai  tukar  Rupiah  yang cenderung  melemah.  Nilai  tukar  sebuah  mata  uang  juga  ditentukan  oleh  hubungan penawaran-permintaan  ( supply-demand )  atas  mata  uang  itu  sendiri.  Jika  permintaan atas  sebuah  mata  uang  meningkat,  sementara  penawarannya  tetap  atau  menurun, maka  nilai  tukar  mata  uang  itu  akan  naik.  Kalau  penawaran  sebuah  mata  uang meningkat, sementara permintaannya tetap atau menurun, maka nilai tukar mata uang itu akan melemah.
Dengan  demikian,  Rupiah  melemah  karena  penawaran  atasnya  tinggi,  sementara permintaan atasnya rendah. Faktor yang menyebabkan penawaran atas rupiah tinggi, sementara  permintaan  atasnya  rendah  adalah  keluarnya  sejumlah  besar  investasi portofolio  asing  dari  Indonesia.  Keluarnya  investasi  portofolio  asing  ini  akan menurunkan  nilai  tukar  Rupiah,  karena  dalam  proses  ini,  investor  menukar  Rupiah dengan mata uang negara lain untuk diinvestasikan di negara lain.  Maka akan terjadi peningkatan  penawaran  atas  Rupiah.  Menurut  Triyono  (2008:156-167),  kurs ( Exchange  Rate )  adalah  pertukaran  antara  dua  mata  uang  yang  berbeda,  yaitu merupakan  perbandingan  nilai  atau  harga  antara  kedua  mata  uang  tersebut.  Jadi, dapat disimpulkan nilai tukar rupiah adalah suatu perbandingan antara nilai mata uang suatu negara dengan negara lain.
Menurut  Reza  Priyambada  (Tempo:  Jumat,  9  Juni  2017)  memprediksi  terdapat potensi koreksi sehat pada pergerakan indeks harga saham gabungan ( IHSG ) hari ini. Dalam  perdagangan  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  kemarin,  IHSG  ditutup  melemah 0,25  persen  di  level  5.702,92.  IHSG  akan  berpeluang  menuju  level support di  area 5.695  dan  5.688.  IHSG  membutuhkan  stimulus  agar  dapat  terangkat  ke  zona  hijau. Masih maraknya aksi jual yang dibarengi dengan minimnya sentimen positif membuat laju  IHSG  cenderung  tertahan.  "Secara  tren,  masih  belum  memungkinkan  IHSG berbalik arah.
Dalam  bursa  saham  baru-baru  ini,  indeks  sempat  mengalami  kenaikan  sehingga dapat melanjutkan pergerakan positif yang terjadi sebelumnya. Namun, menurut Reza Priyambada  (Tempo:  Jumat,  9  Juni  2017),  kembali  munculnya  aksi  jual  para  pelaku pasar  membuat  laju  IHSG  kembali  tertekan.  Reza  menuturkan  kenaikan  indeks  tidak diikuti dengan volume beli sehingga rawan berbalik melemah. "Pergerakan rupiah yang kembali tertekan turut membuat penguatan IHSG tertahan.
Tingginya  tingkat  inflasi  dapat  menurunkan  daya  beli  masyarakat  dan  juga meningkatnya harga faktor produksi. Hal itu biasanya akan berdampak pada anggapan pesimis  mengenai  prospek  perusahaan  yang  menghasilkan  barang  atau  jasa  yang terkena  dampak  inflasi  sehingga  dapat  mempengaruhi  penawaran  harga  saham perusahaan  tersebut  dan  pada  akhirnya  berakibat  pada  pergerakan  indeks  harga saham di BEI.
Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  adalah  salah  satu  indikator  yang  sering digunakan  untuk  melihat  perkembangan  pasar  modal.  Seiring  dengan  indikator pasarmodal,  indikator  ekonomi  makro  juga  bersifat  fluktuatif.  Adanya  krisis  ekonomi global memiliki dampak yang cukup signifikan terhadap kondisi pasar modal Indonesia. Krisis ekonomi global yang lebih popular disebut krisis ekonomi keuangan yang terjadi di  Amerika  jelas-jelas  memberikan  pengaruh  yang  cukup  signifikan  bagi  sebagian besar negara termasuk negara yang sedang berkembang seperti Indonesia.
Salah satu dampak yang paling berpengaruh dari krisis ekonomi global yang terjadi diAmerika  adalah  nilai  tukar  rupiah  yang  semakin  terdepresiasi  terhadap  dolar Amerika,  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  yang  semakin  merosot,  dan  tentu saja  kegiatan  ekspor  Indonesia  yang  terganjal  dan  terhambat  akibat  berkurangnya
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
permintaan dari pasar Amerika itu sendiri. Selain itu penutupan selama beberapa hari serta  penghentian  sementara  perdagangan  saham  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) merupakan  salah  satu  dampak  yang  paling  nyata  dan  pertama  kalinya  sepanjang sejarah,  yang  tentunya dapat  merefleksikan  betapa  besar  dampak  dari permasalahan yang bersifat global ini (Deddy Azhar Mauliano,2009:2).
Hal  ini  juga  mengakibatkan  jumlah  hutang  negara  terhadap  luar  negeri  meningkat secara tajam, serta bunga pinjaman Luar Negeri yang diberikan pun meningkat. Selain itu berpengaruh terhadap timbul Non Performing Loans (NPL) atau kredit macet yang secara  langsung  dan  tidak  langsung  akan  mengganggu  (dalam  jumlah  yang  besar bahkan  akan menghentikan)  operasional  bank. Masalah  lain  yang  ditimbulkan  adalah perginya  para  investor  asing  dalam  hal  menanamkan  modalnya  di  Indonesia . Hal tersebut juga dapat dirasakan negara-negara maju seperti Singapura dan Amerika.
Tabel 1.1.
Data Perkembangan Suku Bunga Tabungan (Bank Umum) Pada Bank Indonesia Periode Tahun 2006-2015
Sumber: Survei Pusat Data Perpustakaan Bank Indonesia.
Selama  tahun  2006-2015  suku  bunga  berfluktuasi.  Suku  bunga  pada  Desember tahun 2009 tercatat sebesar 3,00, meningkat secara signifikan pada akhir tahun 2010 yang  ditutup  pada  3,95.  Nilai  suku  bunga  perbankan  pernah  mengalami  penurunan dititik terendah pada tahun 2013 yaitu sebesar 1,76.
Perkembangan suku bunga di indonesia tercatat mengalami penurunan yang cukup signifikan pada rentang tahun 2011 dan 2012. Dimana penurunan tingkat suku bunga paling  yang  ekstrem  terjadi  pada  Desember  2010  yaitu  sebesar  3,92  menjadi  2,70 pada  bulan  Januari  2011.  Meskipun  tingkat  suku  bunga  terus  menurun  pada  rentang tahun  2011  hingga  2012,  namun  pada  pertengahan  tahun  2013  dapat  kembali  stabil dikisaran 1,87.

## Tabel 1.2.
Data Perkembangan Bunga Pinjaman Luar Negeri (Bunga Bank Pemerintah) Pada Bank Indonesia Periode Tahun 2006-2015
Bulan Bunga Pinjaman Luar Negeri (Juta USD) Per Tahun 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Q1 420 486 493 558 642 593 591 745 816 1.121 Q2 865 866 911 787 724 515 523 774 867 1.112 Bulan Suku Bunga Tabungan Bank Umum (Persen Per Tahun) 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Januari 4,84 4,22 3,42 3,31 3,08 2,70 2,27 1,79 1,88 1,72 Februari 4,84 4,13 3,30 3,29 3,06 2,68 2,15 1,78 1,88 1,76 Maret 4,9 4,05 3,27 3,23 3,03 2,62 2,03 1,76 1,88 1,74 April 4,84 3,79 3,23 3,19 3,02 2,56 1,99 1,76 1,88 1,94 Mei 4,86 3,52 3,24 3,16 3,05 2,57 1,97 1,88 1,77 1,73 Juni 4,85 3,58 3,24 3,14 2,90 2,64 1,93 1,88 1,69 1,72 Juli 4,83 3,55 3,23 3,12 2,90 2,52 1,84 1,87 1,74 1,72 Agustus 4,84 3,55 3,23 3,06 2,88 2,52 1,82 1,88 1,76 1,72 September 4,77 3,54 3,25 3,03 2,91 2,47 1,81 1,87 1,77 1,72 Oktober 4,58 3,46 3,30 3,02 3,85 2,39 1,80 1,86 1,76 1,69 November 4,51 3,46 3,31 3,01 2,94 2,38 1,81 1,86 1,77 1,70 Desember 4,38 3,48 3,33 3,00 3,92 2,33 1,83 1,89 1,76 1,73
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
Q3 452 503 558 632 687 593 633 733 934 1.068 Q4 866 929 817 779 682 597 587 879 1.124 1.098
Sumber: Survei Pusat Data Perpustakaan Bank Indonesia..
Bunga  pinjaman  luar  negeri  sepanjang  tahun  2006-2015  bergerak  fluktuatif.  Q1 tahun  2006-2015 mengalami  peningkatan  dan  penurunan  hampir  10%, Q2  dari  tahun 2006-2012  mengalami  penurunan  tetapi  pada  tahun  2013  mengalami  peningkatan sebesar 774 dan terus mengalami kenaikan hingga tahun 2015 menjadi sebesar 1.112. Kemudian  Q3  di  tahun  2006-2010  mengalami  peningkatan  10%  dari  angka  452 menjadi  687  pada  tahun  2010  dan    sempat  mengalami  penurunan  menurun  pada tahun 2011 sebesar 593, tetapi kembali mengalami kenaikan pada tahun 2013 sebesar 733.  Pada Q4 tahun  2006-2007 mengalami kenaikan  10%   dari  866  menjadi  sebesar 929. Tahun  2008-2012  mengalami  penurunan  terus-menerus  dari  kisaran  angka  817- 587. Pada tahun 2013-2015 terus melonjak naik sampai tahun 2015 menginjak angka 1.098.

## Tabel 1.3.
Data Perkembangan Nilai Tukar (Exchange Rate) IDR/USD Pada Bank Indonesia Periode Tahun 2006-2015 Bulan Mata Uang USD terhadap Rupiah 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Januari 9.395 9.090 9.291 11.355 9.365 9.057 9.000 9.698 12.226 12.625 Februari 9.230 9.160 9.051 11.980 9.335 8.823 9.085 9.667 11.634 12.863 Maret 9.075 9.118 9.217 11.575 9.115 8.709 9.180 9.719 11.404 13.084 April 8.775 9.063 9.234 10.713 9.012 8.574 9.190 9.722 11.532 12.937 Mei 9.220 8.828 9.318 10.340 9.180 8.537 9.565 9.802 11.611 13.211 Juni 9.300 9.054 9.225 10.225 9.083 8.597 9.480 9.929 11.969 13.332 Juli 9.070 9.186 9.118 9.920 8.952 8.508 9.485 10.278 11.591 13.481 Agustus 9.100 9.410 9.153 10.060 9.041 8.578 9.560 10.924 11.717 14.027 September 9.235 9.137 9.378 9.681 8.924 8.823 9.588 11.613 12.212 14.657 Oktober 9.110 9.103 10.995 9.545 8.928 8.835 9.615 11.234 12.082 13.639 November 9.165 9.376 12.151 9.480 9.013 9.170 9.605 11.977 12.196 13.840 Desember 9.020 9.419 10.950 9.400 8.991 9.068 9.670 12.189 12.440 13.795
Sumber: Survei Pusat Data Perpustakaan Bank Indonesia..
Nilai tukar rupiah terhadap dolar AS sepanjang tahun 2006-2015 bergerak fluktuatif. Pada  akhir  Januari  2009  menjadi  sebesar  Rp.11.980/US$  per  akhir  Februari  2009. Pada  per  tanggal  30  Juni  mengalami  penguatan  sebesar  Rp.10.225/US$  atau  sedikit menguat  sebesar  6,62%  dibandingkan  dengan  posisi  kurs  per  tanggal  31  Desember 2008  sebesar  Rp.10.950/US$.  Pada  tahun  2009,  rata-rata  nilai  tukar  rupiah  berada pada  kisaran  Rp.10.356/US$.  Nilai  tukar  rupiah  terus  menunjukkan  trend  penguatan hingga  mencapai  Rp.9.400/US$  pada  akhir  tahun  2009.  Pada  paruh  tahun  pertama, rata-rata  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dolar  AS  sebesar  Rp.10.356/US$,  mengalami depresiasi  sebesar  12,78%  dibanding  periode  yang  sama  tahun  2010  sebesar Rp.9.078/US$.
Trend penguatan tersebut berlanjut hingga enam bulan terakhir tahun 2010, dengan rata-rata  sebesar  Rp.8.975/US$.  Pemerintah  dan  Bank  Indonesia  terus  berupaya
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
menjaga volatilitas nilai tukar rupiah melalui penguatan sinergi kebijakan moneter dan fiskal.

## Tabel 1.4.
Data Perkembangan Indeks Harga Saham Gabungan
Pada Bank Indonesia Periode Tahun 2006-2015
Bulan Indeks Harga Saham Gabungan Per Tahun 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Januari 1.232 1.757 2.627 1.333 2.611 3.409 3.942 4.454 4.419 5.289 Februari 1.231 1.741 2.722 1.285 2.549 3.470 3.985 4.796 4.620 5.450 Maret 1.323 1.831 2.447 1.407 2.777 3.679 4.122 4.941 4.768 5.519 April 1.464 1.999 2.305 1.723 2.971 3.820 4.181 5.034 4.840 5.086 Mei 1.330 2.084 2.444 1.917 2.797 3.837 3.833 5.069 4.894 5.216 Juni 1.310 2.139 2.349 2.027 2.914 3.889 3.956 4.819 4.879 4.911 Juli 1.352 2.349 2.305 2.323 3.069 4.131 4.142 4.610 5.089 4.803 Agustus 1.431 2.194 2.166 2.342 3.082 3.842 4.060 4.195 5.137 4.510 September 1.535 2.359 1.833 2.468 3.501 3.549 4.263 4.316 5.138 4.224 Oktober 1.583 2.643 1.257 2.368 3.635 3.791 4.350 4.511 5.090 4.455 November 1.719 2.688 1.224 2.416 3.531 3.715 4.276 4.256 5.150 4.446 Desember 1.806 2.746 1.355 2.534 3.704 3.822 4.317 4.274 5.227 4.593
Su Sumber: Survei Pusat Data Perpustakaan Bank Indonesia..
Nilai  indeks  harga  saham  gabungan  yang  tercatat  di  Bank  Indonesia  tahun  2006- 2015 bergerak fluktuatif. Pada akhir Januari 2009 menjadi sebesar Rp.1.285 per akhir Februari 2009. Pada per tanggal 30 Juni mengalami penguatan sebesar Rp.2.027 atau sedikit  menguat  sebesar  8,62%.  Pada  31  Desember  2009  sebesar  Rp.2.534. Sedangkan pada tahun 2010 peningkatan tertinggi terjadi di bulan Desember sebesar Rp.3.704.  Pada  per  tanggal  31  juli  2011  indeks  harga  saham  gabungan  melonjak diangka  Rp.4.131  dan  kembali  menurun  pada  Desember  menjadi  Rp.3.822.  Pada Oktober 2012 penguatan tertinggi sebesar Rp.4.350, kemudian hingga akhir Desember menurun stabil. Di awal 2013 tingkat indeks harga saham gabungan menduduki angka Rp. 4.454 terus meningkat hingga menyentuh angka Rp.5.034 pada bulan April 2013, tetapi berkembang menurun hingga akhir Desember 2013 sebesar Rp.4.274.
Tabel 1.5.
Data Perkembangan Inflasi Di Indonesia
Pada Bank Indonesia Periode Tahun 2006-2015
Bulan Inflasi Negara Indonesia (Persen Per Tahun) 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014  2015 Q1 17,9 6,5 8,2 7,9 3,4 6,7 4,0 5,9 7,3 6,4 Q2 15,5 5,8 11,0 3,7 5,1 5,5 4,5 5,9 6,7 7,3 Q3 9,10 7,0 12,1 2,8 5,8 4,6 4,3 8,4 4,5 6,8 Q4 6,6 7,4 11,1 2,8 7,0 3,8 4,3 8,4 8,4 3,4
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
Sumber: Survei Pusat Data Perpustakaan Bank Indonesia.. Data  perkembangan  inflasi  sepanjang  tahun  2006-2015  bergerak  fluktuatif.  Q1 tahun 2008-2013 mengalami peningkatan dan penurunan rata-rata 25% per tahun, Q2 dari tahun 2009 mengalami penurunan sekitar 75% dari akhir quartal 1 sebesar 7,9. Di tahun 2010 tingkat inflasi tertinggi terjadi pada Q4 sebesar 7,0. Tingkat inflasi terendah pada tahun 2011 terjadi pada Quartal 4, sebesar 3,8.
Badan  Pusat  Statistik  (Kompas.com  -  02/01/2015,  10:29  WIB)  mencatat  tingkat inflasi  nasional  pada  2014  mencapai  8,36  persen,  atau  sedikit  lebih  rendah  dari  laju inflasi  pada  2013  sebesar  8,38  persen.  "Inflasi  nasional  lebih  rendah  dari  2013, meskipun  sama-sama  tinggi,  akibat  terjadi  kenaikan  harga  BBM,"  kata  Kepala  BPS Suryamin  dalam  pemaparan  di  Jakarta,  Jumat  (2/1/2015),  menjelaskan  tingkat  inflasi yang relatif tinggi ini dipengaruhi oleh komoditas yang harganya berfluktuasi sepanjang tahun 2014, diantaranya bensin yang menyumbang andil 1,04 persen.
Selain  itu,  tarif  listrik  menyumbang  andil  inflasi  pada  2014  sebesar  0,64  persen, angkutan  dalam  kota  0,63  persen,  cabai  merah  0,43  persen,  beras  0,38  persen  dan bahan  bakar  rumah  tangga  0,37  persen.  Secara  keseluruhan,  tingkat  inflasi  nasional dipengaruhi  oleh  tingginya  laju  inflasi  pada  Desember  2014  yang  tercatat  mencapai 2,46 persen, karena terkena dampak kenaikan harga BBM bersubsidi pada November lalu.
Menurut  Kementrian  Dalam  Negeri  (Selasa,  31  Maret  2015  08:17:55|Berita Nasional|369  view),  menyatakan  di  Indonesia  melemahnya  rupiah  dipengaruhi  oleh ketidakpastian  pemerintah  menaikkan  harga  Bahan  Bakar  Minyak  (BBM)  subsidi. Apabila harga BBM naik tentunya inflasi naik dan suku bunga negatif akhirnya investor pergi.
Anjloknya nilai tukar Rupiah bukan hanya berdampak pada kenaikan harga komoditi impor  saja.  Dampak  lainnya  yang  juga  penting  adalah  kenaikan  nominal  Rupiah  dari utang  luar  negeri  dan  meningkatnya  bunga  pinjaman  luar  negeri,  karena  utang  luar negeri  dipatok  dengan  mata  uang  asing.  Mata  uang  Rupiah  yang  dimiliki  pengutang harus ditukar dengan mata uang pembayaran utang. Akibatnya, nilai tukar Rupiah bisa semakin lemah.
Menurut  Yashinta  Difa  Pramudyani,  Antara  News:  Kementrian  Dalam  Negeri (Selasa, 31 maret 2015 08:17:55|berita Nasional|369 view), menyatakan fluktuasi nilai tukar  rupiah  terhadap  dolar  juga  dipengaruhi  oleh  tingkat  suku  bunga  bank  di Indonesia. Peningkatan dan penurunan ini disebabkan perubahan nilai tukar IDR:USD yang  berfluktuatif  di  pasar  keuangan  Amerika  Serikat.  Suku  bunga  yang  tinggi  akan menyebabkan  mata  uang  yang  beredar  berkurang  karena  orang  lebih  senang menabung  dan  menanamkan  dananya  di  bank  daripada  memutarkan  uangnya  pada sektor-sektor  produktif  yang  memiliki  risiko  lebih  besar  atau  menyimpannya  dalam bentuk kas dirumah. Sehingga inflasi dapat dikendalikan melalui kebijakan suku bunga.

## B. Perumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan di atas maka penulis merumuskan masalah sebagai berikut:
1.  Terjadinya penurunan suku bunga tabungan Bank Umum.
2.  Terjadinya peningkatan bunga pinjaman Luar Negeri bagi Indonesia
3.  Adanya penurunan Exchange Rate (Kurs) di Bank Indonesia.
4.  Terjadinya  perubahan  fluktuatif  pada  indeks  harga  saham  gabungan  yang tercatat di Bank Indonesia.
5.  Terjadinya peningkatan inflasi yang tercatat di Bank Indonesia.

## C. Tujuan Penelitian
Mengacu  kepada  perumusan  masalah,  penelitian  ini  bertujuan  untuk  menemukan bukti empiris atas hal-hal sebagai berikut:
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
1.  Untuk mengetahui pengaruh tingkat suku bunga tabungan pada bank umum terhadap  indeks  harga  saham  gabungan  (IHSG)  yang  tercatat  di  Bank Indonesia.
2.  Untuk  mengetahui  pengaruh  bunga  pinjaman  luar  negeri  terhadap  indeks harga saham gabungan (IHSG) di Bank Indonesia.
3.  Untuk  mengetahui  pengaruh  perubahan exchange  rate (Kurs) terhadap indeks harga sahamga bungan (IHSG) di Bank Indonesia.
4.  Untuk  mengetahui  pengaruh  tingkat  suku  bunga  tabungan  Bank  Umum, bunga  pinjaman  Luar  Negeri,  dan exchange  rate (kurs)  secara  simultan terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG).
5.  Untuk  mengetahui  pengaruh  indeks  harga  saham  gabungan  (IHSG) terhadap inflasi.

## D. Landasan Teori

## Suku Bunga Tabungan
Menurut  Kashmir,  (2002:121)  suku  bunga  bank  dapat  diartikan  sebagai  balas jasa yang diberikan oleh bank yang berdasarkan prinsip konvesional kepada nasabah yang membeli atau menjual produknya.
Menurut  Karl  dan  Fair  (2001:635)  suku  bunga  adalah  pembayaran  bunga tahunan  dari  suatu  pinjaman,  dalam  bentuk  persentase  dari  pinjaman  yang  diperoleh dari jumlah bunga yang diterima tiap tahun dibagi dengan jumlah pinjaman.
Sedangkan  suku  bunga menurut  Sunariyah  (2004:80)  adalah  harga  dari pinjaman. Suku  bunga  dinyatakan  sebagai  persentase  uang  pokok  per  unit  waktu.Bunga merupakan suatu ukuran harga sumber daya yang digunakan oleh debitur yang harus dibayarkan kepada kreditur.
Dalam kegiatan perbankan sehari-hari ada 2 macam bunga yang diberikan kepada nasabahnya, yaitu : a.  Bunga Simpanan
Bunga  yang  diberikan  sebagai  rangsangan  atau  balas  jasa  bagi  nasabah  yang menyimpan  uangnya  di bank.  Bunga simpanan merupakan  harga  yang harus  dibayar kepada nasabahnya. Sebagai contoh: jasa giro, bunga tabungan, bunga deposito.
b.  Bunga Pinjaman
Bunga  yang  diberikan  kepada  para  peminjam  atau  harga  yang  harus  dibayar oleh nasabah peminjam kepada bank.Sebagai contoh: bunga kredit.
Kedua macam bunga ini merupakan komponen utama faktor biaya dan pendapatan bagi  bank.  Bunga  simpanan  merupakan  biaya  dana  yang  harus  dikelurkan  kepada nasabah  sedangkan  bunga  pinjaman  merupakan  dana  yang  diterima  dari  nasabah. Bunga  simpanan  maupun  bunga  pinjaman  masing-masing  mempengaruhi  satu  sama lainnya.  Sebagai  contoh  seandainya  bunga  simpanan  tinggi  maka  secara  otomatis bunga pinjaman juga terpengaruh ikut naik dan demikian pula sebaliknya.

## Bunga Pinjaman Luar Negari
Menurut Direktorat Internaional BI (2005), Pinjaman yang berasal dari dalam negeri maupun  luar  negeri  merupakan  salah  satu  komponen  penting  dalam  struktur pembiayaan  suatu  perusahaan.  Sama  halnya  dengan  pinjaman  yang  dilakukan  oleh suatu  negara,  jika  dikelola  dengan  baik,  maka  pinjaman  akan  dapat  menjadi pendorong pertumbuhan perekonomian.
Bunga  adalah  imbalan  jasa  atas  pinjaman  uang,  imbal  jasa  ini  merupakan  suatu kompensasi  kepada  pemberi  pinjaman  atas  manfaat  ke  depan  dari  uang  pinjaman tersebut  apabila  diinvestasikan.  Ju mlah  pinjaman  tersebut  disebut  “pokok  utang”
( Principal ).  Persentase  dari  pokok  utang  yang  dibayarkan  sebagai  imbal jasa (bunga) dalam suatu periode tertentu disebut “suku bunga”.
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
Bunga sebagai instrumen artinya adalah tingakat bunga yang berlaku dalam  suatu negara dapat berfluktuasi dari tingkat yang satu ke tingkat yang lainnya. Secara simpel bunga  dapat  dikatakan  berupa  penghasilan  yang  diperoleh  orang-orang  yang memberikan  kelebihan  uangnya  untuk  digunakan  sementara  waktu  oleh  orang-orang yang membutuhkannya untuk digunakan sebagai alat untuk menutupi kekurangannya. Sebagai  instrumen  moneter  bunga  pinjaman  sangat  mempengaruhi  pasar  uang  baik dalam  maupun  luar  negeri.  Selisih  tingkat  suku  bunga  dan  bunga  pinjaman  antar negara  menyebabkan  beberapa  perusahaan  memutuskan  untuk  melakukan  pinjaman luar negeri. Suku bunga pinjaman yang rendah di negara-negara maju yang mengacu pada tingkat suku bunga internasional menjadi alasan mengapa beberapa perusahaan lebih memilih untuk memanfaatkan pinjaman luar  negeri dibandingkan memanfaatkan pinjaman dari Bank Dalam Negeri (Direktorat Internaional BI, 2005).
Bunga  pinjaman  adalah  bunga  yang  diberikan  kepada  para  peminjam  atau  harga yang harus dibayar oleh seseorang nasabah atau lembaga peminjam ke pihak pemilik dana, seperti bunga kredit (Direktorat Internaional BI, 2005).

## Exchange Rate (Kurs)
Menurut  Triyono  (2008:156-167),  kurs  ( exchange  rate )  adalah  pertukaran  antara dua  mata  uang  yang  berbeda,  yaitu  merupakan perbandingan  nilai  atau harga  antara kedua mata uang tersebut.
Heru dalam Triyono (2008:156-167), menyatakan bahwa nilai tukar rupiah terhadap mata  uang  asing  pun  mempunyai  pengaruh  negatif  terhadap  ekonomi  dan  pasar modal.  Dengan  menurunnya  nilai  tukar  rupiah  terhadap  mata  uang  asing  akan mengakibatkan  meningkatnya  biaya  impor  bahan-bahan  baku  yang  akan  digunakan untuk produksi dan juga meningkatkan suku bunga. Walaupun menurunnya nilai tukar juga dapat mendorong perusahaan untuk melakukan ekspor.
Kurs  mata  uang  menunjukkan  harga  mata  uang  apabila  ditukarkan  dengan  mata uang  negara  lain.  Penentuan  nilai  kurs  mata  uang  suatu  negara  dengan  mata  uang negara  lain  ditentukan  sebagai  mana  halnya  barang  yaitu  oleh  permintaan  dan penawaran mata uang yang bersangkutan. Hukum ini juga berlaku untuk kurs rupiah, jika demand akan  rupiah  lebih  banyak  daripada supply maka  kurs  rupiah  ini  akan terapresiasi,  demikian  pula  sebaliknya.  Menurut  Kuncoro  (2001:15)  apresiasi  atau depresiasi  akan  terjadi  apabila  negara  menganut  kebijakan  nilai  tukar  mengambang bebas  ( free  floating  exchange  rate )  sehingga  nilai  tukar  akan  ditentukan  oleh mekanisme pasar.
Menurut  Triyono  (2008:156-167)  terdapat  lima  jenis  sistem  kurs  utama  yang berlaku,  yaitu:  sistem  kurs  mengambang  ( floating  exchang  rate ),  kurs  tertambat ( pegged exchange rate ), kurs tertambat merangkak ( crawling pegs ) , sekeranjang mata uang ( basket of currencies ), kurs tetap ( fixed exchange rate ). Berikut ini penjelasanya:
a.  Sistem Kurs Mengambang ( Floating Exchang Rate )
Kurs  ditentukan  oleh  mekanisme  pasar  dengan atau tanpa adanya  campur tangan pemerintah  dalam  upaya  stabilisasi  melalui  kebijakan  moneter.  Di  dalam  sistem  kurs mengambang dikenal dua macam kurs mengambang, antara lain:
1)  Mengambang  bebas  (murni),  dimana  kurs  mata  uang  ditentukan  sepenuhnya oleh  mekanisme  pasar  tanpa  ada  campur  tangan  pemerintah.  Sistem  ini  sering disebut clean  floating  exchang  rate ,  di  dalam  sistem  ini  cadangan  devisa  tidak diperlukan  karena  otoritas  moneter  tidak  berupaya  untuk  menetapkan  atau memanipulasi kurs.
2)  Mengambang  terkendali  ( managed  floating  exchange  rate ),  dimana  otoritas moneter  berperan  aktif  dalam  menstabilkan  kurs  pada  tingkat  tertentu.  Oleh karena itu, cadangan devisa biasanya dibutuhkan karena otoritas moneter  perlu membeli dan menjual valas untuk mempengaruhi pergerakan kurs.
b.  Sistem Kurs Tertambat ( Pegged Exchange Rate )
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
Suatu  negara menambatkan  nilai mata  uangnya  dengan  sesuatu  atau  sekelompok mata  uang  negara  lainnya  yang  merupakan  negara  mitra  dagang  utama  dari  negara yang  bersangkutan,  ini  berarti  mata  uang  negara  tersebut  bergerak  mengikuti  mata uang dari negara yang menjadi tambatannya.
c.  Sistem Kurs Tertambat Merangkak ( Crawling Pegs )
Di  mana  negara  melakukan  sedikit  perubahan  terhadap  mata  uangnya  secara periodik  dengan  tujuan  untuk  bergerak  ke  arah  suatu  nilai  tertentu  dalam  rentang waktu  tertentu.  Keuntungan  utama  dari  sistem  ini  adalah  negara  dapat  mengukur penyelesaian  kursnya  dalam  periode  yang  lebih  lama  jika  dibanding  dengan  sistem kurs terambat.
d.  Sistem Sekeranjang Mata Uang ( Basket Of Currencies )
Keuntungannya  sistem  ini  adalah  menawarkan  stabilisasi  mata  uang  suatu  negara karena  pergerakan  mata  uangnya  disebar  dalam  sekeranjang  mata  uang.  Mata  uang yang  dimasukan  dalam  keranjang  biasanya  ditentukan  oleh  besarnya  peranannya dalam membiayai perdagangan negara tertentu.
e.  Sistem Kurs Tetap ( Fixed Exchange Rate )
Dalam sistem ini, negara menetapkan dan mengumumkan suatu kurs tertentu atas mata  uangnya  dan  menjaga  kurs  dengan  cara  membeli  atau  menjual  valas  dalam jumlah  yang  tidak  terbatas  dalam  kurs  tersebut.  Bagi  negara  yang  memiliki ketergantungan  tinggi  terhadap  sektor  luar  negeri  maupun  gangguan  seperti  sering mengalami  gangguan  alam,  menetapkan  kurs  tetap  merupakan  suatu  kebijakan  yang beresiko tinggi.

## Indeks Harga Saham Gabungan
IHSG  merupakan  ukuran  yang  didasarkan  pada  perhitungan  statistik  untuk mengetahui  perubahan-perubahan  harga  saham  seluruh  perusahaan  peserta  pasar modal  setiap  saat  terhadap  tahun  dasar.IHSG  digunakan  untuk  mengetahui perkembangan  dan  situasi  umum  pasar  modal,  bukan  situasi  perusahaan emiten tertentu. IHSG Merupakan salah satu indeks pasar saham yang digunakan oleh Bursa Efek  Indonesia  dan  diperkenalkan  pertama  kali  pada  tanggal  1  April  1983  sebagai indikator  pergerakan  harga  seluruh  saham  di  BEI.  Indeks  ini  mencakup  pergerakan harga seluruh saham biasa dan saham preferen yang tercatat di BEI.
Anoraga  dan  Piji  (2001:100-104)  mengatakan,  secara  sederhana  yang  disebut dengan  indeks  harga  adalah  suatu  angka  yang  digunakan  untuk  membandingkan suatu peristiwa dengan peristiwa lainnya. Demikian juga dengan indeks harga saham, indeks  harga  saham  membandingkan  perubahan  harga  saham  dari  waktu  ke  waktu, sehingga  akan  terlihat  apakah  suatu  harga  saham  mengalami  penurunan  atau kenaikan dibandingkan dengan suatu waktu tertentu.

## Inflasi
Sadono  Sukirno  (2004:27),  mengemukakan  inflasi  merupakan  kenaikan  harga- harga  umum  yang  berlaku  dalam  suatu  perekonomian  dari  suatu  periode  lainnya, sedangkan  tingkat  inflasi  adalah  presentasi  kenaikan  harga-harga  pada  suatu  tahun tertentu  berbanding  dengan  tahun  sebelumnya.  Inflasi  terjadi  akibat  adanya permintaan  terhadap  barang  yang  banyak,  namun supply barang  sedikit  sehingga harga melambung tinggi.
Menurut  Samuelson  dan  Nordhaus  dalam  artikelnya  (Hidayat:2014),  bahwa  ada beberapa factor yang menyebabkan timbulnya inflasi:
a.  Demand Pull Inflation
Timbul  apabila  permintaan  agregat  meningkat  lebih  cepat  dibandingkan  dengan potensi produksi perekonomian.
b.  Cost Push Inflation or Supply Shock Inflation
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
Inflasi  yang  diakibatkan  oleh  peningkatan  biaya  selama  periode  pengangguran tinggi dan penggunaan sumber daya yang kurang efektif. Sedangkan faktor-faktor yang menyebabkan timbulnya inflasi tidak hanya dipengaruhi oleh Demand Pull Inflation dan Cost Push Inflation tetapi juga dipengaruhi oleh
a)  Domestic  Inflation, tingkat  inflasi  yang  terjadi  karena  disebabkan  oleh  kenaikan harga barang secara umum di dalam negeri
b)  Imported  Inflation,  t ingkat  inflasi  yang  terjadi  karena  disebabkan  oleh  kenaikan harga-harga  barang  pada  umumnya  inflasi  bersumber  dari  tingkat  pengeluaran agregat  yang  melebihi  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  barang  dan jasa dan pekerja diberbagai kegiatan ekonomi menuntut kenaikan upah.
Inflasi memiliki damapak positif dan dampak negatif tergantung parah atau tidaknya inflasi.Apabila  inflasi  itu  ringan,  justru  mempunyai  pengaruh  yang  positif  dalam  arti dapat  mendorong  perekonomian  lebih  baik,  yaitu  meningkatkan  pendapatan  nasional dan membuat orang bergairah untuk bekerja, menabung dan mengadakan investasi.
Sebaliknya,  dalam  masa  inflasi  parah,  yaitu  pada  saat  terjadi  inflasi  tak  terkendali (hiperinflasi),  keadaan  perekonomian  menjadi  kacau  dan  perekonomian  dirasakan lesu.  Para  penerima  pendapatan  tetap  seperti  pegawai  negeri  atau  karyawan  swasta serta kaum buruh juga akan kewalahan menanggung dan menimbang harga sehingga hidup mereka menjadi semakin merosot dan terpuruk dari waktu ke waktu.

## E. Metodologi
Penelitian yang dilakukan dalam kegiatan ini adalah dengan menggunakan metode kuantitatif dengan pendekatan deskriptif dan verifikatif. Tujuan dari penelitian deskriptif adalah  untuk  memperoleh  gambaran  tentang  kondisi  dari  variabel  yang  diteliti sedangkan  penelitian  verifikatif  bertujuan  untuk  menguji  kebenaran  hipotesis  yang dilaksanakan melalui pengumpulan data di lapangan. Sedangkan metode pengolahan datanya  adalah  analisis  regresi  linear  berganda  dengan  memakai  data time  series dengan  menggunakan  program  Eviews  8.0.  Data  yang  diperoleh  merupakan  data sekunder berdasarkan laporan keuangan dalam kurun waktu 10 tahun yaitu dari tahun 2006-2015.
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Menurut  Istijanto (2009:38),  data  sekunder  merupakan  data  yang  telah  dikumpulkan  oleh  pihak  lain bukan  oleh  periset  sendiri  untuk  tujuan  yang  lain.  Ini  mengandung  arti  bahwa  periset sekedar  mencatat,  mengakses,  atau  meminta  data  tersebut  (kadang  sudah  terbentuk informasi) kepihak lain yang telah mengumpulkannya di lapangan.

## F. Hasil dan Pembahasan
Metode  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  statistik dengan menggunakan program Eviews 8.0.

## 1.  Statistik Deskriptif
Pada  pengujian  deskriptif  ini  untuk  menguji  seberapa  besar  nilai  minimum,  nilai maksimum,  nilai  mean,  dan  standar  deviasi.  Tujuan  dari  statistik  deskriptif  ini  untuk mengetahui  seberapa  besar  keakuratan  data  dan  penyimpangan  pada  data  tersebut. Untuk lebih jelasnya dapat dilihat pada tabel 4.6.
Tabel 4.6.
Hasil Analisis Statistik Deskriptif Descriptive Statistics SBT BP LN KURS IHSG INFLASI Mean 2.780756   739.1261   10167.33   3317.445   6.859664 Median 2.700000   733.0000   9410.000   3549.000   6.600000 Maximum 4.900000   1124.000   14657.00   5519.000   17.90000 Minimum 1.690000   420.0000   8508.000   1224.000   2.800000 Std. Dev. 0.967136   198.3927   1525.588   1301.923   3.177365
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
Skewness 0.631528   0.406890   1.142079  -0.104030   1.532881 Kurtosis 2.429921   2.210282   3.097906   1.657398   5.816053 Jarque-Bera   9.521476   6.375882   25.91703   9.152438   85.92320 Probability 0.008559   0.041257   0.000002   0.010294   0.000000 Sum 330.9100   87956.00   1209912.   394776.0   816.3000 Sum Sq. Dev.  110.3716   4644439.   2.75E+08   2.00E+08   1191.286 Observations   119 119 119 119 119
Sumber: Output Eviews 8.0
Dari  tabel  4.6.  menunjukan  bahwa  nilai  standar  deviasi  lebih  kecil  dari  pada  nilai rata-rata  (mean)  untuk  semua  variable  penelitian.  Hal  ini  berarti  semua  variable penelitian tersebut memiliki sebaran data yang normal (baik).

## 2.  Asumsi Klasik

## a.  Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi  ditemukan adanya korelasi antarvariabel independent. Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi  korelasi  antara  variabel  independent,  karena  jika  hal  itu  terjadi  maka  variabel- variabel tersebut tidak ortogonal atau terjadi kemiripan.
Tabel 4.7. Hasil Uji Multikolinearitas Perhitungan Variabel X1, X2,X3 dan Y
Dependent Variable: IHSG Method: Least Squares Date: 01/30 /17   Time: 23:29 Sample: 1 120 Included observations: 119
Variable Coefficie nt Std. Error  t-Statistic Prob. C 7017.305 516.9984  13.57317 0.0000 SBT -1214.215 61.56667  -19.72195 0.0000 BP_LN 1.247910 0.363574  3.432343 0.0008 KURS -0.122528 0.051387  -2.384432 0.0187 R-squared 0.830795     Mean dependent var 3317.445 Adjusted R-squared 0.826381     S.D. dependent var 1301.923 S.E. of regression 542.4805     Akaike info criterion 15.46322 Sum squared resid 33842789     Schwarz criterion 15.55663 Log likelihood -916.0614     Hannan-Quinn criter. 15.50115 F-statistic 188.2163     Durbin-Watson stat 0.405089 Prob(F-statistic) 0.000000
Sumber: Output Eviews 8.0
Deteksi  multikolinearitas  untuk  output  diatas  adalah  sebagai  berikut:  Terlihat  dari output  Eviews  nilai  R 2 cukup  tinggi  sebesar  83.08%,  sedangkan  semua  variable independen  Suku  Bunga  Tabungan,  Bunga  Pinjaman  Luar  Negeri  dan  Kurs  memiliki nilai  t  statistik  yang  signifikan  pada  0.05.  oleh  karena  R 2 tinggi  dan  semua  variabel independen  signifikan,  maka  tidak  ada  indikasi  terjadi  multikolinearitas  antarvariabel independen.
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
Table 4.9.
Hasil Uji Multikolinearitas Perhitungan Correlation SBT BP_LN KURS INFLASI SBT 1.000000 -0.410227 -0.543972 0.510190 BP_LN -0.410227 1.000000 0.721248 -0.050826 KURS -0.543972 0.721248 1.000000 -0.034428 IHSG -0.901889 0.456624 0.484228 -0.405102 INFLASI 0.510190 -0.050826 -0.034428 1.000000 Sumber: Output Eviews 8.0
Sama  halnya  dengan  tabel  4.8,  tetapi  dengan  menggunakan  cara  yang  berbeda yaitu correlation . Berdasarkan pada hasil output matrik korelasi di atas korelasi antara Suku  Bunga  dan  Bunga  Pinjaman  Luar  Negeri  sebesar  -0.410,  korelasi  antara  Suku Bunga dan Kurs sebesar -0.543, korelasi antara Suku Bunga dan korelasi antara Suku Bunga  dan  Inflasi  sebesar  0.510.  tidak  terdapat  korelasi  antarvariabel  independen yang  tinggi  di  atas  0.90.  Jadi  dapat  disimpulkan  tidak  terdapat  multikolinearitas antarvariabel independen.

## b.  Uji Normalitas
0 2 4 6 8 10 12 14 -1600 -1200 -800 -400
0 400 800 1200 1600 Series: Residuals Sample 1 120 Observations 119 Mean -1.48e-12 Median 46.82469 Maximum 1756.836 Minimum -1517.580 Std. Dev. 526.8342 Skewness -0.135039 Kurtosis 4.380745 Jarque-Bera 9.814517 Probability 0.007393
Berdasarkan  hasil  output  dari  data  di  atas  menunjukkan  bahwa  nilai  JB  sebesar 9.814517  dan  signifikan  dengan  nilai  p  sebesar  0.007393.  Oleh  karena  itu  dapat disimpulkan  Ho yang  menyatakan  bahwa  residual  terdistribusi  normal  dapat  ditolak. Dengan kata lain, asumsi residual terdistribusi normal tidak terpenuhi.
Nilai JB = 9.814517 kita bandingkan dengan tabel chi-square dengan 2 df sebesar 9.2103  sehingga  kita  simpulkan  signifikan  pada  0.01.  Oleh  karena  itu,  kita  menolak hipotesis nol yang menyatakan residual terdistribusi normal.
c.  Uji Heteroskedastisitas
Table 4.11. Hasil Uji Heteroskedastisitas (Metode White) Heteroskedasticity Test: White F-statistic 6.218262     Prob. F(14,104) 0.0000 Obs*R-squared 54.22307     Prob. Chi-Square(14)  0.0000 Scaled explained SS  84.11670     Prob. Chi-Square(14)  0.0000
Sumber: Output Eviews 8.0 Output di atas menunjukkan nilai Obs*R- squared mempunyai nilai probabilitas Chi- squared  yang  signifikan  (nilai  p=0,000).  Dengan  demikian  maka  hipotesis  alternative (H a ) adanya heteroskedastisitas dalam model tidak dapat ditolak.
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
Hasil  pengujian  menunjukkan  nilai  p  yang  signifikan  sehingga  H a didukung  (ada heteroskedastisitas  dalam  model).  Hasil  uji  white  sama  dengan  uji  gletser  yaitu menunjukkan adanya masalah heteroskedastisitas dalam model regresi.
d.  Uji Autokorelasi
Table 4.12. Hasil Uji Autokorelasi
Dependent Variable: IHSG Method: Least Squares Date: 01/31/17   Time: 08:45 Sample: 1 120 Included observations: 119
R-squared 0.836252     Mean dependent var 3317.445 Adjusted R- squared 0.830506     S.D. dependent var 1301.923 S.E. of regression 535.9972     Akaike info criterion 15.44724 Sum squared resid 32751403     Schwarz criterion 15.56401 Log likelihood -914.1110     Hannan-Quinn criter. 15.49466 F-statistic 145.5475     Durbin-Watson stat 0.459438 Prob(F-statistic) 0.000000
Hasil  uji  memalui  Eviews  8.0  berdasarkan  table  Durbin-Watson  diatas  sebesar 0.459438, Sedangkan nilai dl dan dU pada tingkat signifikan 5% dengan n = 120 dan k (jumlah variable independen) = 3, dimana dl = 1.693 dan du = 1.774 karena nilai table dl ≥  dw  ≤  du,  artinya  nilai  DW  lebih  rendah  daripada  batas  bawah  atau lower  bound (dl),  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  koefisien  autokorelasi  lebih  besar  daripada  nol, berarti ada autokorelasi positif.
3.  Pengujian Hipotesis
a.  Pengujian Secara Parsial (Uji t).
1) Pengaruh Tingkat Suku Bunga Tabungan Bank Umum Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang Tercatat di Bank Indonesia.
Table 4.13.
Pengaruh Tingkat Suku Bunga Tabungan (X1) terhadap IHSG (Y)
Dependent Variable: IHSG Method: Least Squares Date: 01/30/17   Time: 23:29 Sample: 1 120 Included observations: 119
Variable Coefficient  Std. Error  t-Statistic Prob. C 7017.305  516.9984  13.57317 0.0000 SUKU_BUNGA  -1214.215  61.56667  -19.72195 0.0000
Sumber: Output Eviews 8.0 Nilai  t tabel adalah  1.9803  (uji  2  arah)  yang  berarti  bahwa  nilai  t hitung lebih  besar  dari t tabeL (-19.72195 > 1.9803) kemudian terlihat dari nilai probabilitas yaitu sebesar 0.0000 < 0.05, sehingga H o ditolak. Hal ini berarti bahwa Suku Bunga Tabungan Bank Umum berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Indonesia.
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
2) Pengaruh  Bunga  Pinjaman  Luar  Negeri  Terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG) yang Tercatat di Bank Indonesia.
Table 4.14.
Pengaruh Bunga Pinjaman Luar Negeri (X2) terhadap IHSG (Y) Dependent Variable: IHSG Method: Least Squares Date: 01/30/17   Time: 23:29 Sample: 1 120 Included observations: 119
Variable Coefficient  Std. Error  t-Statistic Prob. C 7017.305  516.9984  13.57317 0.0000 SUKU_BUNGA  -1214.215  61.56667  -19.72195 0.0000

## Sumber: Output Eviews 8.0
Nilai  t tabel adalah  1.9803  (uji  2  arah)  yang  berarti  bahwa  nilai  t hitung lebih  besar  dari t tabel (3.432343 > 1.9803) kemudian terlihat dari nilai probabilitas yaitu sebesar 0.0008 < 0.05,  sehingga  H o ditolak.  Hal  ini  berarti  bahwa  Bunga  Pinjaman  Luar  Negeri berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Indonesia.
3) Pengaruh Exchange  Rate (kurs)  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG) yang Tercatat di Bank Indonesia.
Table 4.15.
Pengaruh Exchange Rate /Kurs (X3) terhadap IHSG (Y) Dependent Variable: IHSG Method: Least Squares Date: 01/30/17   Time: 23:29 Sample: 1 120
Included observations: 119 Variable Coefficient  Std. Error  t-Statistic Prob. C 7017.305  516.9984  13.57317 0.0000 SUKU_BUNGA  -1214.215  61.56667  -19.72195 0.0000

## Sumber: Output Eviews 8.0
Nilai  t tabel adalah  1.9803  (uji  2  arah)  yang  berarti  bahwa  nilai  t hitung lebih  besar  dari t tabel (-2.384432 > 1.9803) kemudian terlihat dari nilai probabilitas yaitu sebesar 0.0187 <  0.05,  sehingga  H o ditolak.  Hal  ini  berarti  bahwa Exchange  Rate /Kurs  berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Indonesia.
4) Pengaruh  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  Terhadap  Inflasi  yang Tercatat di Bank Indonesia.
Table 4.16. Pengaruh Indeks Harga Saham Gabungan (Y) terhadap Inflasi (Z) Dependent Variable: IHSG Method: Least Squares Date: 01/30/17   Time: 23:29 Sample: 1 120
Included observations: 119 Variable Coefficient  Std. Error  t-Statistic Prob. C 7017.305  516.9984  13.57317 0.0000
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
SUKU_BUNGA  -1214.215  61.56667  -19.72195
0.0000

## Sumber: Output Eviews 8.0
Nilai t hitung lebih besar dari t tabel (-4.775575 > 1.9803) kemudian terlihat dari nilai probabilitas  yaitu  sebesar  0.0000  <  0.05,  sehingga  H o ditolak.  Hal  ini  berarti  bahwa Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  berpengaruh  signifikan  terhadap  Inflasi  di Indonesia.

## b.  Pengujian Secara Simultan (Uji F)
Uji F digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel bebas secara bersama-sama (simultan)  terhadap  variabel  terikat.  Signifikan  berarti  hubungan  yang  terjadi  dapat berlaku untuk populasi. Tingkat signifikansi yang digunakan dalam penelitian ini adalah 0.05.
Table 4.17. Uji Hipotesis Secara Simultan (Uji F)
Dependent Variable: IHSG Method: Least Squares Date: 01/30/17   Time: 23:29 Sample: 1 120 Included observations: 119
Variable Coefficient  Std. Error  t-Statistic Prob. C 7017.305  516.9984  13.57317 0.0000 SUKU_BUNGA  -1214.215  61.56667  -19.72195 0.0000
Sumber: Output Eviews 8.0 Nilai  F hitung yaitu  sebesar  188.2163  sementara  F tabel (0.05;  3;  118)  sebesar  2.68. Dengan  demikian  F hitung >  F tabel (188.2163  >  2.68).  kemudian  juga  terlihat  dari  nilai probabilitas  (prob)  dari  tabel  di  atas  yaitu  sebesar  0.000000  <  0.05  sehingga  H 1 diterima.  Hal  ini  berarti  bahwa  variabel  suku  bunga  tabungan,  bunga  pinjaman  luar negeri  dan  kurs  secara  bersama-sama  (simultan)  berpengaruh  signifikan  terhadap indeks  harga  saham  gabungan  (IHSG)  dan  memberikan  implikasi  terhadap  inflasi  di Indonesia.

## 4.  Koefisien Determinasi ( Adjusted R-Square )
Berdasarkan  tampilan  output  di  atas  menunjukkan  besarnya  nilai adjusted R 2 sebesar  0.831  yang  berarti  variasi  tiga  variabel  independen  Suku  Bunga  Tabungan, Bunga  Pinjaman  Luar  Negeri  dan  Kurs mampu menjelaskan  83.1%  variasi  variabel Y atau dapat diartikan bahwa variabel independen yang digunakan dalam model mampu menjelaskan sebesar 83.1% terhadap variabel dependennya. Jadi regresi sangat baik, sedangkan sisanya 16.9% dijelaskan oleh variabel yang tidak diteliti.

## 5.  Persamaan Model Regresi
Penelitian  dengan  regresi  data time  series ini  digunakan  untuk  melihat  pengaruh antara  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen.  Hubungan  fluktuasi  dan faktor-faktor  fundamental  yang  mempengaruhinya  dapat  diformulasikan  dengan melihat tabel berikut:
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
Table 4.18. Hasil Uji Model Regresi
Dependent Variable: IHSG Method: Least Squares Date: 01/30/17   Time: 23:29 Sample: 1 120 Included observations: 119
Variable Coefficient  Std. Error  t-Statistic Prob. C 7017.305  516.9984  13.57317 0.0000 SBT -1214.215  61.56667  -19.72195 0.0000 BP_LN 1.247910  0.363574  3.432343 0.0008 KURS -0.122528  0.051387  -2.384432 0.0187 R-squared 0.830795     Mean dependent var 3317.445 Adjusted R-squared  0.826381     S.D. dependent var  1301.923 S.E. of regression 542.4805     Akaike info criterion  15.46322 Sum squared resid  33842789     Schwarz criterion 15.55663 Log likelihood -916.0614 Hannan-Quinn criter. 15.50115 F-statistic 188.2163     Durbin-Watson stat  0.405089 Prob(F-statistic) 0.000000
Sumber: Output Eviews 8.0
Berdasarkan  hasil  output  Regresi  Linear  dari  tabel  di  atas,  model  analisis  regresi berganda yang digunakan dalam penelitian ini dapat dirumuskan sebagai berikut:
Y = α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + e Y = 7017.305 – 1214.215 SBT + 1.247910 BP LN – 0.122528 Kurs + € Keterangan dari persamaan diatas adalah:
 Suku Bunga Tabungan (X1): Persen Per Tahun.
 Bunga pinjaman Luar Negeri (X2): Juta USD Per Tahun.
 Exchange Rate / Kurs (X3): Mata Uang USD Terhadap Rupiah. Indeks Harga Saham Gabungan (Y): IHSG Per Tahun.

## A.  Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  uraian  dari  bab-bab  sebelumnya,  maka  dapat disimpulkan sebagai berikut:
1.  Tingkat  Suku  Bunga  Tabungan  Bank  Umum  berpengaruh  signifikan  (Berlawanan Arah) terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Indonesia.
2.  Bunga  Pinjaman  Luar  Negeri  berpengaruh  signifikan  terhadap  Indeks  Harga Saham Gabungan (IHSG) di Indonesia.
3. Exchange  Rate /Kurs  berpengaruh  signifikan  (Berlawanan  Arah)  terhadap  Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Indonesia.
4.  Suku Bunga Tabungan Bank Umum, Bunga Pinjaman Luar Negeri, Dan Exchange Rate/Kurs berpengaruh secara simultan sebesar 188.2163 Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Indonesia, sedangkan persamaan regresinya adalah Y = 7017.305 – 1214.215 SBT + 1.247910 BP LN – 0.122528 Kurs + €
5.  Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) berpengaruh signifikan (Berlawanan Arah) Terhadap Inflasi yang Tercatat di Bank Indonesia.
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696

## B. Daftar Pustaka
Abdul Mukhyl, Mohammad. Manajemen Umum . Penerbit Gunadarma, Depok, 2000. Abdelghany,  K.E.  2005. Informational  Content  of  the  Cost  of  Equity  Capital:  Empirical Evidence . Managerial Auditing Journal, Vol. 20 No. 9, 2005, pp. 928-935. Adiningsih,  Sri  dkk. Perangkat  Analisis  dan  Teknik  Analisis  Investasi  di  Pasar  Modal Indonesia. Penerbit PT. Bursa Efek Jakarta, Jakarta, 2000. Algifari. Analisis Statistik Untuk Bisnis Dengan Regresi, Korelasi, Dan Non Parametrik,
Edisi Pertama. Penerbit STIE YKPN, Yogyakarta, 2000.
Brigham dan Huston. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, Edisi Kedua Buku Pertama.
Penerbit Salemba Empat, Jakarta, 2010.
Coulter,  Mary  dan  Sthephen  P,  Robbins. Manajemen  Jilid  2 .  Penerbit  PT.  Indeks, Jakarta, 2007.
Dajan, A. Pengantar Metode Statistik, Jilid 1 & 2 . Penerbit LP3ES, Jakarta, 2000. Ensiklopedi  Nasional  Indonesia  Vol.  16.  Penerbit  PT  Cerah  Pustakatama.  Jakarta, 2005.
Hadari,  Nawawi. Metodologi  Penelitian  Bidang  Studi. Penerbit  PT. Gramedia,  Jakarta, 2000
Harahap,  Sofyan,  Syafri. Analisis  Kritis  Atas  Laporan  Keuamgan. Penerbit  PT.  Raja Grafindo Persada, Jakarta, 2006.
Hasibuan, Malayu S.P. Manajemen Sumber Daya Manusia. Penerbit PT. Bumi Aksara, Jakarta, 2008
Hiedaeyat,  Taufieq. Pengertian  Inflasi. http://www.zonasiswa.com .  2014/08.  Diunduh pada tanggal 13 Januari 2017.
James  C  Van  Horne  and  John  M  Washowicz  JR. Fundarental  Of  Financial Manajement, 12th Edition. Penerbit Salemba Empat, Jakarta, 2009. Keown,  Arthur  J;  Martin,  John  D;  Petty,  J  William;  Scott,  JR;  F  David. Manajemen Keuangan  Prinsip  dan  Penerapan  Edisi  Kesepuluh,  Jilid  2 .  Penerbit  PT  Indeks, Jakarta, 2010.
Kasmir. Analisis Laporan Keuangan. Penerbit Rajawali Pers, Jakarta, 2004. ______, Analisis Laporan Keuangan. Penerbit Rajawali Pers, Jakarta, 2009. Martono  dan  D.  Agus  Harjito. Manajemen  Keuangan  Perusahaan,  Edisi  Pertama, Cetakan Kelima. Penerbit Ekonisia, Yogyakarta, 2005. ______, Manajemen Keuangan Perusahaan, Edisi Pertama, Cetakan Kelima. Penerbit Ekonisia, Yogyakarta, 2007.
Munawir,  S. Analisa  Laporan  Keuangan,  Edisi  Keempat .  Penerbit  Liberty, Yogyakarta, 2004.
_________, Analisa Laporan Keuangan. Penerbit Liberty, Yogyakarta, 2007
Nopirin. Ekonomi moneter edisi 1 . Penerbit BPFE, Yogyakarta, 2000. Nardi Sunardi (2017) Determinan Kebijakan Utang Serta Implikasinya terhadap Kinerja Perusahaan  (Perusahaan  yang  tergabung  dalam  indeks  LQ.45  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2011-  2015) Jurnal  Sekuritas,    Vol.  1,  No.1  / September 2017 Universitas Pamulang.
Nardi  Sunardi  2018,  Analisis  Du  Pont  System  Dengan  Time  Series  Approach  (Tsa) Dan  Cross  Sectional  Approach  (Csa)  Dalam  Penilaian  Kinerja  Keuangan Perusahaan    (Studi  Pada  Industri  Konstruksi  (BUMN)  di  Indonesia  Yang  Listing  di BEI  Tahun  2013-2017),  Jurnal  Sekuritas ( Saham,  Ekonomi,  Keuangan  dan Investasi ) Vol.1, No.4, Juni  2018 , Halaman  : 1 – 15, Unversitas   Pamulang. Nardi  Sunardi,  Aceng  Abdul  Hamid,  Lativa,  Abdul  Kadim,  Natanael  Tulus  (2018) Determinant  Of  Cost  Efficiency  And  It's    Implications  For  Companies  Performance Incorporated  In  The    Lq.45    Index  Listing  In  Idx  For  The  Period  of  2011-2016,
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
International  Journal  of  Applied  Business  and  Economic  Research,.Volume  16, Number 1, 2018, ISSN : 0972-7302
Rahmanika. Aplikasi  Eviews  Dalam  Ekonometrika. Penerbit  Fakultas  Pertanian Universitas Sumatra Utara, Medan, 2009.
Ridwan. Metode & Teknik Menyusun Proposal Penelitian. Penerbit Alfabeta, Bandung, 2014.
Robbins, S dan Coulter, M. Manajemen, Edisi Kedelapan. Penerbit PT Indeks, Jakarta, 2008.
Setyorini,   dan   Supriyadi., “Hubungan   Dinamis   antara   Nilai   Tukar  Rupiah   dan Harga Saham  Di  Bursa  Efek  Jakarta  Pasca Penerapan  Sistem  devisa  Bebas Mengambang”. Simposium Akuntansi Nasional. Ke III. Hal 771-793, 2000. Sitinjak,  Elysabeth  Lucky  Marcha  dan  Waluri  Kurniasari. Indikator-Indikator  Pasar Saham dan Pasar Uang Yang Saling Berkaitan Ditinjau dari Pasar Saham Sedang Bullish dan Bearish. Jurnal Riset Ekonomi dan Manajemen. Vol. 3 No. 3, 2003. Suciwati,   Desak Putu,  “ Pengaruh   Resiko   Nilai   Tukar   Rupiah   Terhadap   Return Saham:  Studi Empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  di  BEJ ”, Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia , vol.17 No.4: 347-360, 2002. Sugiyono. Metode  Penelitian  Kuantitatif  Kualitatif  dan  R  &  D. Penerbit  Alfabeta, Bandung, 2008.
_______, Metode  Penelitian  Kuantitatif  Kualitatif  dan  R  &  D. Penerbit  Alfabeta, Bandung, 2011.
Suryabrata, Sumadi. Metodelogi Penelitian . Penerbit PT RAJA GRAFINDO PERSADA, Jakarta, 2012.
Sukirno, Sadono. Makro ekonomi teori Pengantar, Edisi Ketiga . Penerbit Rajawali Pers, Jakarta, 2003.
Triyono. Analisis  Perubahan  Kurs  Rupiah  Terhadap  Dollar  Amerika. Jurnal  Ekonomi Pembangunan.  Vol.9  No.  2,  Desember  2008:  156-167.  Penerbit  Universitas Muhammadiah Surakarta.
Zulganet. Metodelogi  Penelitian  Sosial  dan  Bisnis. Penerbit  Graha  Ilmu,  Bandung, 2008.

## MEDIA LAIN
Website Bank Indonesia www.bi.go.id Website Jakarta Stock Exchange http://id.wikipedia.org . Manajemen  Keuangan. Diunduh  pada  tanggal  10  November 2016.
http://www.bi.go.id/id/moneter/inflasi/data . Diunduh pada tanggal 27 Oktober 2016. http://www.bi.go.id/id/profil-bi . Diunduh pada tanggal 27 Oktober 2016. http://www.bi.go.id/id/publikasi/laporan-keuangan/data-SEKI .  Diunduh  pada  tanggal  27 Oktober 2016.
http://www.Jurnal  Skripsi/  Muhammad  Zuhdi  Amin/  FEB  UB/  2012.  Diunduh  pada tanggal 19 Oktober 2016.
http: // www.Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Kurs, dan Pertumbuhan PDB TerhadapIndek s Harga Saham Gabungan – Suramaya Suci Kewal. Diunduh  pada  tanggal  19 Oktober 2016.