Margha Rettha Ayu Chornelia, e -mail : margharettha@gmail.com
DOI 10.23960/jak.v25i1.239
Jurnal Ilmiah Berkala Enam Bulanan p-ISSN 1410 - 1831

## JURNAL AKUNTANSI DAN KEUANGAN (JAK)
Volume 25 Nomor 1, Januari 2020
http://jurnal.feb.unila.ac.id/index.php/jak
ANALISIS TRADING DAY, TRADING VOLUME , DAN TRADING

## FRECUENCY TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN MAKANAN DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE
2016-2018
Margha Rettha Ayu Chornelia 1 Dwi Suhartini 2 1 Fakultas Ekonomi & Bisnis Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur
2 Fakultas Ekonomi & Bisnis Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur

## Informasi Naskah

## Abstract
Update Naskah:
Dikumpulkan: 19 Nov 2019
Diterima: 22 Desember 2019; Terbit/Dicetak: 20 Januari 2020
This study aims to analyze the trading day, trading volume, and  frequency  trading  of  stock  returns  on  food  and  beverage companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the period of 2016-  2018.  This  research  method  uses  a  quantitative  approach. The analytical method used in this study is multiple regression with the  help  of  the  SPSS  program.  Data  sources  in  this  study  are secondary data sources obtained through the official website of the Indonesia Stock Exchange.
The population and sample of this study were 54 populations and  41  samples.  The  sampling  technique  uses  non  probability sampling  that  is  taking  a  sample  with  consideration  of  certain criteria. The variables used in this study are Trading Day, Trading Volume,  and  Trading  Frequency  as  an  independent  variable  and Stock  Return  as  the  dependent  variable.  The  results  of  this  study indicate  that  trading  day  has  no  effect  on  stock  returns,  trading volume  has  a  positive  influence  on  stock  returns,  and  trading frequency has a negative effect on stock retur
Keywords: trading  day,  trading  volume,  and  trading frequency

## A. PENDAHULUAN
Investasi  adalah  suatu  hal  yang  sangat  dicita-citakan  masyarakat  pada  umumnya  agar  dapat menambah harta yang dimiliki oleh masyarakat tersebut. Instrumen investasi yang ada di masyarakat pada umumnya hanya berkisar pada instrumen-instrumen yang umum dan telah banyak dikenal seperti tanah, rumah,  emas,  deposito  dan  lain-lain.  Perkembangan  pasar  modal  yang  sangat  pesat  telah  menimbulkan instrumen baru dalam pasar modal salah satunya yaitu reksadana yang menimbulkan kesempatan baru bagi para pemilik modal dalam melakukan investasi atau menjadi alternatif baru dalam berinvestasi.
Industri  manufaktur  merupakan  perusahaan  yang  jumlahnya  paling  banyak  dari  pada  industri lainnya sehingga perkembangan industri manufaktur sangat berpengaruh di Bursa Efek Indonesia (BEI). Terjadi  fenomena  banyak  perusahaan  manufaktur  di  sektor  makanan  dan  minuman  yang  mengalami penurunan harga saham dalam beberapa tahun, yang belum mampu menghasilkan nilai return saham yang meningkat  setiap  tahunnya,  masih  ada  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  justru  mengalami penurunan  return  saham  maupun  return  saham  yang  fluktuatif  di  setiap  tahunnya  (Data  BEI,  2019). Fluktuatif  return  saham  dapat  disebabkan  melalui  faktor  makro  dan  faktor  mikro.  Faktor  makro  seperti tingkat produktivitas nasional, politik dan sebagainya. Faktor mikro seperti perubahan manajemen, harga dan  ketersiadaan  lahan  dan  sebagainya  yang  akan  dapat  mempengaruhi  kinerja  keuntungan  perusahaan tersebut  secara individual.  Motivasi  dilakukan penelitian ini dikarenakan  masih terdapat  perbedaan atau ketidakkonsistenan  pada  data  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  yaitu  return  saham  pada penelitian  terdahulu.  Rata-rata  faktor  yang  mempengaruhi  return  saham  menunjukan  hasil  yang  masih fluktuatif,  hal  ini  kemudian  menjadi  fenomena.  Berikut  grafik  return  saham  perusahaan  makanan  dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2018:
Gambar 1.1
Return Saham Perusahaan Makanan dan Minuman
Sumber : https://www.idx.co.id (2019).
Berdasarkan grafik 1.1 diatas selama periode 2016-2018 return saham pada perusahaan makanan dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  telah  mengalami  perubahan  return  saham  dengan kondisi  yang  berfluktuatif  turun.  Perusahaan  manufaktur  di  sektor  makanan  dan  minuman  merupakan sektor perusahaan yang terus bertumbuh karena setiap orang pasti membutuhkan makanan dan minuman
10 8 6 4 2 0 Rata - rata return saham 9,383 Rata - rata return saham 2016 0,127 0,155 2017 2018
dengan begitu perusahaan makanan dan minuman memperoleh pendapatan yang tinggi seharusnya dengan pendapatan  yang  tinggi,  perusahaan  tersebut  dapat  menghasilkan  return  saham  yang  tinggi,  tetapi sebaliknya perusahaan tersebut  pada periode 2016-2017 ini mengalami  penurunan  return saham  sebesar 9,256%, selanjutnya pada periode 2017-2018 perusahaan manufaktur di sektor makanan dan minuman ini mengalami fluktuasi return saham sebesar 0,028%, angka ini menunjukan bahwa return saham mengalami kondisi  yang  cukup stabil. Kondisi ini menjadikan perusahaan makanan dan minuman  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia belum optimal dalam menghasilkan return saham.

## KERANGKA PEMIKIRAN

## H1: Terdapat pengaruh antara trading day terhadap return saham.
Aktivitas Trading day merupakan kurun waktu saham yang diperdagangkan di lantai bursa. Trading day  yang besar menunjukkan saham tersebut aktif di lantai bursa. Trading day hanya dicatat bila saham tersebut  melakukan  aktivitas  perdagangan,  agar  dapat  memperoleh  return  yang  diharapkan  salah  satu pertimbangan  yang  dapat  digunakan  adalah  pengetahuan  tentang  pola  return  saham  setiap  hari perdagangan,  maka  investor  akan  dapat  mengambil  keputusan  kapan  sebaiknya  membeli  dan  kapan sebaiknya  menjual  (Cahyaningdyah  dan  Faidah,  2017).  Menurut  hasil  penelitian  Cahyaningdyah  dan Faidah (2017) menunjukan bahwa trading day berpengaruh signifikan positif terhadap return saham, dan menurut penelitian Suartana (2015) trading day berpengaruh signifikan positif terhadap return saham.

## H2: Terdapat pengaruh antara trading volume terhadap return saham.
Kegiatan  atau  aktivitas  trading  volume  adalah  banyaknya  jumlah  saham  yang  diperdagangkan dibandingkan  dengan  jumlah  saham  yang  beredar.  Trading  volume  saham  dalam  penelitian  ini  dapat diartikan  berapa  banyak  jumlah  lembar  saham  pada  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  diperjual belikan  pada  tahun  2016-2018.  Trading  volume  yang  besar  menunjukkan  bahwa  saham  tersebut  sangat diminati oleh banyak investor, kecenderungan investor adalah tertarik pada saham yang memberikan return
tinggi walaupun beresiko. Saham yang aktif diperdagangkan pasti memliki volume perdagangan yang besar dan  saham  dengan  volume  perdagangan  yang  besar  akan  menghasilkan  return  yang  tinggi  (Novaliasari, 2018).  Menurut  hasil  penelitian  Novaliasari  (2018)  menunjukan  bahwa  trading  volume  berpengaruh signifikan postif terhadap return saham, dan menurut hasil penelitian Nasution (2016) menunjukan bahwa trading volume juga berpengaruh signifikan positif terhadap return saham.

## H3: Terdapat pengaruh antara trading frecuency terhadap return saham.
Trading Frecuency saham dalam penelitian ini dapat diartikan berapa kali transaksi jual beli pada saham perusahaan makanan dan minuman pada tahun 2016-2018. Semakin tinggi trading frecuency saham menunjukkan  bahwa  saham  tersebut  aktif  diperjualbelikan.  Saham  dapat  diartikan  sebagai  saham  yang teraktif  apabila  jumlah  frekuensi  perdagangannya  besar  dan  berarti  berpengaruh  juga  terhadap  volume perdagangan  saham.  Trading  Frecuency  saham  dalam  penelitian  ini  merupakan  jumlah  transaksi perdagangan  saham  harian  perusahaan  makanan  dan  minuman  tahun  2016-2018.  Menurut  penelitian Novaliasari (2018) menunjukan trading frecuency berpengaruh signifikan positif terhadap return saham, dan  menurut  penelitian  Nasution  (2016)  juga  menunjukan  bahwa  trading  frecuency  juga  berpengaruh signifikan positif terhadap return saham.

## B. METODE PENELITIAN
Metode  penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  kuantitatif  untuk  dilakukan  pengujian  terhadap hipotesis yang telah ditetapkan. Objek penelitian ini adalah trading day (x1), trading volume (x2), trading frecuency (x3), terhadap return saham. Subyek penelitian ini merupakan perusahaan makanan dan minuman yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2016-2018.  Jenis  data  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh dari dari sumber-sumber yang telah ada dan dari laporan ringkasan saham tahunan perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2016-2018.
Subyek  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  sub  sektormakanan  dan  minuman,  dengan alasan  bahwa  sub  sektor  makanan  dan  minuman  adalah  salah  satu  sektor  yang  terus  bertumbuh  dan berkontribusi  besar  di  Indonesia.  Populasi  penelitian  ini  yaitu  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang terdaftar di BEI tahun 2016-2018, yang berjumlah 18 perusahaan. Sampel penelitian dengan menggunakan teknik purposive sampling, didapatkan jumlah sampel 14 berusahan dikali 3 periode yaitu dengan total 42 sampel.
Trading day merupakan jumlah kurun waktu saham yang diperdagangkan di lantai bursa. Trading day  hanya  dicatat  bila  saham  tersebut  melakukan  aktivitas  perdagangan,  agar  dapat  memperoleh  return yang diharapkan salah satu pertimbangan  yang dapat digunakan adalah pengetahuan tentang pola return saham setiap hari perdagangan, maka investor akan dapat mengambil keputusan kapan sebaiknya membeli dan kapan sebaiknya menjual.
Menurut Cahyaningdyah dan Faidah (2017) Trading day dapat dirumuskan sebagai berikut:
𝑻𝑫 = 𝑱𝒖𝒎𝒍𝒂𝒉 𝒉𝒂𝒓𝒊 𝒂𝒌𝒕𝒊𝒇 𝒑𝒆𝒓𝒅𝒂𝒈𝒂𝒏𝒈𝒂𝒏 𝒙 𝒕𝒂𝒉𝒖𝒏 𝒑𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒆
Trading Volume saham adalah banyaknya lembaran saham suatu emiten yang diperjualbelikan di pasar modal setiap hari bursa dengan tingkat harga yang disepakati oleh penjual dan pembeli saham melalui perantara (broker) perdagangan  saham  di  pasar  modal  yang  dikenal  dengan  istilah  lot.  Satu  lot  terdiri  dari  500  lembar
saham.
Trading volume dapat dirumuskan sebagai berikut (Taslim dan Wijayanto, 2016):
𝐓𝐕 = 𝐉𝐮𝐦𝐥𝐚𝐡 𝐬𝐚𝐡𝐚𝐦 𝐩𝐞𝐫𝐮𝐬𝐚𝐡𝐚𝐚𝐧 𝐢 𝐲𝐚𝐧𝐠 𝐝𝐢𝐩𝐞𝐫𝐝𝐚𝐠𝐚𝐧𝐠𝐤𝐚𝐧 𝐩𝐚𝐝𝐚 𝐩𝐞𝐫𝐢𝐨𝐝𝐞 𝐭 𝐉𝐮𝐦𝐥𝐚𝐡 𝐬𝐚𝐡𝐚𝐦 𝐩𝐞𝐫𝐮𝐬𝐚𝐡𝐚𝐚𝐧 𝐢 𝐲𝐚𝐧𝐠 𝐛𝐞𝐫𝐞𝐝𝐚𝐫 𝐩𝐚𝐝𝐚 𝐩𝐞𝐫𝐢𝐨𝐝𝐞 𝐤𝐞 𝐭
Trading Frecuency saham adalah jumlah transaksi perdagangan saham pada periode tertentu. Trading Frecuency menggambarkan  berapa  kali  saham  suatu  emiten  diperjualbelikan  dalam  kurun  waktu  tertentu. Semakin tinggi trading frecuency satu saham menunjukkan bahwa saham tersebut semakin aktif diperdagangkan.
Trading Frecuency dapat dirumuskan sebagai berikut (Sandi, 2015):
𝑻𝑭 = 𝐉𝐮𝐦𝐥𝐚𝐡 𝐟𝐫𝐞𝐤𝐮𝐞𝐧𝐬𝐢 𝐬𝐚𝐡𝐚𝐦 𝐝𝐢𝐩𝐞𝐫𝐝𝐚𝐠𝐚𝐧𝐠𝐤𝐚𝐧
𝐉𝐮𝐦𝐥𝐚𝐡 𝐡𝐚𝐫𝐢 𝐬𝐚𝐡𝐚𝐦 𝐲𝐚𝐧𝐠 𝐝𝐢𝐩𝐞𝐫𝐝𝐚𝐠𝐚𝐧𝐠𝐤𝐚𝐧
Return saham adalah  keuntungan  ( capital  gain )  atau kerugian  ( capital  loss )  yang  diperoleh dari  hasil investasi atau trading saham dalam kurun waktu tertentu.Keuntungan ( capital gain ) atau kerugian ( capital loss ) yang diperoleh dari hasil investasi atau trading saham dalam kurun waktu tertentu. Variabel return saham yang diukur dengan mengurangi harga saham waktu tertentu dengan  harga saham sebelumnya dibagi dengan harga saham periode sebelumnya atau dihitung dengan rumus sebagai berikut:
𝑅 𝑖,𝑡 = 𝑃 𝑖𝑡 − 𝑃 𝑖(𝑡−1)
𝑃 𝑖(𝑡−1)
Keterangan :
R i,t = Tingkat keuntungan ( actual return ) saham i padaperiode t
P i,t = Tingkat saham ( closing price ) i pada periode t P i(t-1) = Harga saham i pada periode t

## TEKNIK PENGUMPULAN DATA
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  memperoleh  informasi  yang  dibutuhkan  peneliti  adalah  data sekunder.  Sumber  data  sekunder  adalah  catatan  atau  dokumentasi  perusahaan,  publikasi  pemerintah, analisis industri oleh media, situs web , internet, dan sebagainya. Sumber data dalam penelitian ini laporan ringkasan saham tahunan perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2016-2018 yang diperoleh dari situs resmi Bursa Efek Indonesia ( www.idx.co.id ). Penelitian ini menggunakan metode studi pustaka yaitu dengan mempelajari literatur dan publikasi baik berupa buku maupun penelitian sebelumnya yang berhubungan dengan penelitian yang dilakukan saat ini.

## C. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Statistik Deskriptif
Hasil statistik deskriptif dari masing-masing variabel penelitian disajikan dalam tabel berikut:
Tabel 4. 1 Statistik Deskriptif Variable Penelitian N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Trading Day 41 1,10 1,19 1,1738 ,02523 Trading Volume 42 ,00 1,30 1,0613 ,39927 Trading Frecuency 42 ,00 1.29 ,9997 ,37948 Return saham 42 ,97 1.23 1,1066 ,08153
Sumber : Lampiran
Berdasarkan Tabel 4.5 dijelaskan bahwa :
a. Jumlah sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebanyak 41 sampel
b. Variabel trading day menunjukkan rata-rata yang diperoleh sebesar 1,1738 dan nilai standart deviasi sebesar ,02523.
c. Variabel trading volume menunjukkan rata-rata  yang diperoleh sebesar 1,0613 dan nilai  standart deviasi sebesar ,39927.
d. Variabel trading frecuency menunjukkan rata-rata yang diperoleh sebesar ,9997 dan nilai standart deviasi sebesar ,37948.
e. Variabel return saham  menunjukkan  rata-rata  yang  diperoleh  sebesar  1,1066  dan  nilai  standart deviasi sebesar ,08153.

## Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  apakah  dalam  model  regresi  variabel  dependen  dan  variabel  independen mempunyai kontribusi atau tidak. Sampel berdistribusi normal apabila asymptotic sig > 0,05, sebaliknya dikatakan tidak normal apabila asymptotic sig < 0,05.
Tabel 4. 2 Kolmogorov Smirnov
Unstandardized Residual N 41 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation ,15923022 Most Extreme Differences Absolute ,105 Positive ,102 Negative -,105 Test Statistic ,105 Asymp. Sig. (2-tailed) ,200 c,d
Sumber : Lampiran
Berdasarkan tabel 4.6 maka dapat dijelaskan bahwa nilai asymp.sig. (2-tailed) > 0,05 (0,200 > 0,05) sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  residual  berdistribusi  normal,  ini  berarti  bahwa  asumsi  normal  telah terpenuhi.

## Uji Asumsi Klasik
Analisis  data  yang  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  dari  variabel  bebas  terhadap  variabel terikat adalah dengan menggunakan teknik analisis linear regesi berganda dengan menggunakan software SPSS v.25. Dalam penelitian ini analisis digunakan untuk mengetahui hubungan antara jumlah anggota, jumlah simpanan, dan modal kerja terhadap sisa hasil usaha.

## Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  adalah  fenomena  adanya  korelasi  yang  sempurna  antara  satu  variabel independen  dengan  variabel  lainnya.  Pengujian  multikolinearitas  dapat  dilakukan  dengan  melihat  nilai Variance Inflating Factor (VIF) dan tolerance. Batas nilai tolerance adalah 0,10 atau nilai VIF adalah 10. Jadi nilai tolerance  yang rendah sama dengan nilai VIF  yang tinggi karena VIF = 1/tolerance. Jika nilai tolerance < 0,10 dan nilai VIF > 10, maka dapat diindikasikan adanya multikolinearitas.
Tabel 4. 3 Hasil uji Multikolinearitas Variabel Terikat Variabel Bebas Nilai VIF VIF *Kritis Keterangan RS Trading Day 1,024 10,00 Tidak terjadi multikolineritas RS Trading Volume 7,949 10,00 Tidak terjadi multikolineritas RS Trading Frecuency 8,010 10,00 Tidak terjadi multikolineritas
Sumber : Lampiran
Berdasarkan  tabel  4.7  dalam  pengujian  asumsi  klasik  multikolineritas  terhadap  analisis  regresi linear  berganda  ini  menyatakan  bahwa  variabel trading  day (x1)  =  1,024, trading  volume (x2)  =  7,949, trading frecunecy (x3) = 8,010, tidak menunjukkan adanya gejala multikolinieritas dimana bilai VIF pada variabel  lebih  kecil  dari  10.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terdapat  gejala multikolinieritas variabel dengan variabel lainnya.

## Uji Heteroskedastisitas
Tujuan  uji  heteroskedastisitas  adalah  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  terjadi ketidaksamaan variance residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain.  Model  regresi  yang  baik adalah  yang  homoskesdatisitas  atau  tidak  terjadi  heteroskedastisitas.  Hasil  uji  heteroskedastisitas menggunakan uji Glesjer dapat dilihat pada tabel dibawah ini:

## Tabel 4. 4 Hasil Uji Glejser
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Model B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) ,023 ,157 ,150 ,882 Trading Day ,032 ,119 ,052 ,268 ,790 Trading Volume -,076 ,076 -1,066 -,997 ,325 Trading Frecuency ,080 ,081 1,027 ,988 ,330

## Sumber : Lampiran
Berdasarkan tabel 4.8 hasil Uji Asumsi Heteroskedastitas menggunakan uji Glesjer dapat dijelaskan bahwa seluruh variabel independen mempunyai nilai sig > 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi gejala Heteroskedatisitas antar variabel dalam model regresi pada penelitian ini.

## Uji Autokorelasi
Pengujian ini dilakukan dengan menggunakan uji Durbin Watson ( Durbin – Watson Test ), yaitu untuk mengetahui dan menguji apakah terjadi korelasi serial atau tidak dengan menghitung nilai d statistik. Salah satu pengujian yang dilakukan untuk mengetahui adanya autokorelasi dengan memakai uji statistik Durbin – Watson (DW Tes ).
Tabel 4. 5 Hasil Uji Autokorelasi Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,456 a ,208 ,144 ,07422 1,676

## Sumber : Lampiran
Berdasarkan tabel 4.9 maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi kasus autokorelasi pada data yang digunakan pada penelitian ini. Hal ini dapat diketahui dari nilai Durbin- Watson (DW) yaitu 1,676, nilai Durbin- Lower (DL) 1,3480, nilai Durbin-Upper (DU) 1,6603 dan nilai 4-DU 2,3397. Berdasarkan hasil tersebut nilai DW berada  pada  rentang  nilai  1,6603  ≤ DW ≤  2,3397  yang  menunjukkan  penelitian  tidak  mengalami  gejala autokorelasi.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Dalam penelitian ini, metode analisis yang digunakan adalah analisis regresi berganda. Pada dasarnya analisis regresi digunakan untuk memperoleh persamaan regresi dengan cara memasukkan perubahan satu demi satu, sehingga dapat diketahui pengaruh variable yang paling kuat hingga yang paling lemah.
Tabel 4. 6 Hasil Uji Regresi Linear Berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Err Beta t Sig. 1 (Constant) 1,535 ,641 2,396 ,022 Trading Day -,332 ,561 -,104 -,591 ,558 Trading Volume ,899 ,363 4,517 2,473 ,018 Trading Frecuency -,991 ,378 -4,726 -2,625 ,013 Adjusted R Square = ,208 F = 3,242 Sig F = ,033 Sumber : Lampiran
Berdasarkan tabel 4.10 maka diperoleh persamaan regresi berganda sebagai berikut : Y= 1,535 – 0,332X1 + 0.899X2 – 0,991X3 + e

## Hasil Pengujian Hipotesis

## Uji t
Uji beda t-test digunakan untuk menguji seberapa jauh pengaruh variabel independen yang digunakan  dalam  penelitian  ini  secara  individual  dalam  menerangkan  variabel  dependen  secara  parsial. Dasar pengambilan keputusan digunakan dalam uji t adalah sebagai berikut:
1. Jika nilai probabilitas signifikansi > 0,05, maka hipotesis ditolak. Hipotesis ditolak mempunyai arti bahwa variabel independen tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
2. Jika  nilai  probabilitas  signifikansi  <  0,05,  maka  hipotesis  diterima.  Hipotesis  tidak  dapat  ditolak mempunyai arti bahwa variabel independen berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
Tabel 4. 7 Hasil Uji t Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Model B Std. Error Beta 1 (Constant) 1,535 ,641 2,396 ,022 Trading Day -,332 ,561 -,104 -,591 ,558 Trading Volume ,899 ,363 4,517 2,473 ,018 Trading Frecuency -,991 ,378 -4,726 -2,625 ,013 Sumber : Lampiran
Dari hasil uji T dapat disimpulkan sebagai berikut:
1.

## Pengujian hipotesis 1
H0 : Tidak ada pengaruh antara trading day dengan return saham H1 : Ada pengaruh antara trading day dengan return saham Karena nilai sig. > 0,05 (0,558 > 0,05) maka H0 diterima sehingga secara parsial dapat disimpulkan bahwa tidak ada pengaruh signifikan antara trading  day dengan return saham. Trading  day tidak  memiliki  pengaruh  terhadap return saham  karena  berapa  kali  pun  perusahaan  membuka trading  day tetapi  jika  peminat  investornya sedikit maka tidak akan berpengaruh terhadap return saham,

## 2. Pengujian Hipotesis 2
H0 : Tidak ada pengaruh antara trading volume dengan return saham H1 : Ada pengaruh antara trading volume dengan return saham Karena nilai sig. < 0,05 (0,018 < 0,05) maka H0 ditolak sehingga secara parsial dapat disimpulkan bahwa ada pengaruh signifikan positif antara Trading Volume dengan return saham. Trading Volume memiliki pengaruh terhadap return saham karena trading volume berperan pada perubahan harga saham, saham yang memiliki trading  volume yang  besar  menunjukkan  bahwa  saham-saham  tersebut  dapat  menjajikan  bagi investor.
3. Pengujian hipotesis 3
H0 : Tidak ada pengaruh antara trading frecuency dengan return saham
H1 : Ada pengaruh antara trading frecuency dengan return saham
Karena nilai sig. < 0,05 (0,013 < 0,05) maka H0 ditolak sehingga secara parsial dapat disimpulkan bahwa  ada  pengaruh  signifikan  negatif  antara trading  frecuency dengan return saham. Trading Frecuency memiliki  pengaruh  terhadap  return  saham  karena  jumlah  frekuensi  yang  besar  akan menunjukkan bahwa saham perusahaan tersebut aktif diperjualbelikan, dan sebaliknya jika jumlah trading  frecuency turun  maka  akan  mempengaruhi return saham  perusahaan. Trading  frecuency berpengaruh  terhadap return saham  namun  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  negatif,  karena semakin besar trading frecuency dipengaruhi oleh banyaknya minat investor dalam berinvestasi, hal ini  berdampak  negatif  bagi  perusahaan,  semakin  banyaknya  modal  perusahaan  maka  perusahaan akan semakin banyak hutang, karena suatu perusahaan yang mempunyai kekuatan membayar belum tentu mampu membayar hutang.

## Uji F
Menurut  Ghozali  (2018:98)  Uji  Statistik  F  pada  dasarnya  menunjukkan  apakah  semua  variabel independen atau variabel bebas yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen atau variabel terikat. Untuk menguji hipotesis ini digunakan statistik F dengan kriteria pengambilan keputusan sebagai berikut:
1. Jika nilai F lebih besar dari 4 maka Ho ditolak pada derajat kepercayaan 5% dengan kata lain kita menerima hipotesis alternatif, yang menyatakan bahwa semua variabel independen secara serentak dan signifikan mempengaruhi variabel dependen.
2. Membandingkan nilai F hasil perhitungan dengan F menurut tabel. Bila nilai F hitung lebih besar dari pada nilai F tabel, maka Ho ditolak dan menerima Ha.

## Tabel 4. 8 Hasil Uji F
ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression ,054 3 ,018 3,242 ,033 b Residual ,204 37 ,006 Total ,257 40
Sumber : Lampiran
Berdasarkan tabel diatas terlihat dari angka F hitung = 3,242 dengan Sig. 0,033. Maka terdapat pengaruh secara simultan antara variabel bebas dengan variabel terikatnya diperoleh hasil analisis yang tidak signifikan dengan tingkat signifikan 0,033.

## Hasil Uji Koefisien Determinasi
Nilai  koefisien  determinasi  adalah  antara  nol  dan  satu.  Nilai  r 2 yang  kecil  berarti  kemampuan  variabel  – variabel independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen yang terbatas. Nilai yang mendekati satu berarti variabel  –  variabel independen  memberikan  hampir  semua  informasi  yang  dibutuhkan  untuk  memprediksi  variasi variabel dependen.

## Tabel 4. 9
Uji Koefisien Determinasi
Model Summary b

## Sumber : Lampiran
Berdasarkan  hasil  pada  tabel  maka  dapat  diperoleh  nilai  R-square  sebesar  0,208  (20,8%).  Hal  ini menunjukkan  bahwa  persentase  pengaruh  variabel  independen  ( trading  day,  trading  volume,  trading  frecuency ) terhadap variabel dependen ( return saham) adalah sebesar 20,8%. Variasi variabel independen yang digunakan dalam model ( trading day, trading volume, trading frecuency ) mampu menjelaskan sebesar 20,8% variasi variabel dependen ( return saham). Sisanya sebesar 79,2% dipengaruhi atau dijelaskan oleh variabel lain yang tidak dimasukkan dalam model penelitian ini.

## PEMBAHASAN PENELITIAN
Pengaruh trading day terhadap return saham
Aktivitas Trading  day merupakan  kurun  waktu  saham  yang  diperdagangkan  di  lantai  bursa. Trading  day yang  besar  menunjukkan  saham  tersebut  aktif  di  lantai  bursa. Trading  day hanya  dicatat  bila  saham  tersebut melakukan  aktivitas  perdagangan,  agar  dapat  memperoleh return yang  diharapkan  salah  satu  pertimbangan  yang dapat digunakan adalah pengetahuan tentang pola return saham setiap hari perdagangan, maka investor akan dapat mengambil keputusan kapan sebaiknya membeli dan kapan sebaiknya menjual (Cahyaningdyah dan Faidah, 2017). Seperti yang dijelaskan signaling theory , setiap perusahaan harus memberikan informasi laporan keuangan kepada pihak  eksternal  (investor  atau  kredtor)  dengan  adanya  aktivitas trading  day dapat  dijadikan  sebagai  salah  satu informasi kapan sebaiknya investor dan kreditor membeli dan menjual sahamnya.
Trading day tidak berpengaruh terhadap return saham karena investor ketika akan memulai investasi tidak mempertimbangkan berapa kali trading day tersebut dibuka,  investor akan lebih memperhatikan laba yang besar dari perusahaan tersebut, tidak melihat berapa lama perusahaan tersebut membuka hari perdagangannya, jadi trading day bukan menjadi prioritas investor dalam melakukan investasi.
Hasil ini didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh Taslim dan Wijayanto (2016) yang  membuktikan bahwa trading  day tidak  memiliki  pengaruh  terhadap return saham.  Akan  tetapi  hasil  ini  tidak  sejalan  dengan penilitian yang dilakukan oleh Cahyaningdyah dan Faidah (2017) yang menyatakan bahwa trading day berpengaruh signifikan terhadap return saham.
Pengaruh trading volume terhadap return saham
Kegiatan atau aktivitas trading volume adalah banyaknya jumlah saham yang diperdagangkan dibandingkan dengan jumlah saham yang beredar. Trading volume saham dalam penelitian ini dapat diartikan berapa banyak jumlah lembar saham pada perusahaan makanan dan minuman yang diperjual belikan pada tahun 2016-2018. Trading volume yang besar menunjukkan bahwa saham tersebut sangat diminati oleh banyak investor, kecenderungan investor adalah tertarik  pada  saham  yang  memberikan return tinggi  walaupun  beresiko.  Saham  yang  aktif  diperdagangkan  pasti memiliki volume perdagangan yang besar dan saham dengan volume perdagangan yang besar akan menghasilkan return yang tinggi (Novaliasari, 2018).
Seperti yang djelaskan signalig theory menyatakan bahwa apabila pihak eksternal tidak memiliki informasi yang cukup dari perusahaan, pihak luar akan menilai bahwa semua perusahaan memiliki nilai yang sama, penilaian seperti  ini  akan  merugikan  perusahaan,  oleh  karena  itu  informasi  sangat  dibutuhkan  oleh  pihak  eksternal,  dengan adanya trading  volume sangat  membantu  pihak  eksternal  memperoleh  informasi  seberapa  banyak  saham  yang diperdagangkan dan seberapa banyak jumlah saham beredar.
Trading volume diperoleh berpengaruh signifikan terhadap return saham dengan arah positif, dimana saham
Model R R Square 1 ,456 ,208
dengan trading volume yang besar akan menghasilkan return saham yang tinggi karena volume perdagangan berperan pada perubahan harga saham. Saham yang memiliki volume perdagangan yang besar menunjukkan bahwa saham- saham tersebut dapat menjanjikan bagi investor, sehingga keinginan untuk memiliki saham tersebut akan semakin besar. Hal ini akan memicu meningkatnya permintaan saham yang pada akhirnya akan meningkatkan return saham (Novaliasari, 2018).
Hasil  ini  didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  Novaliasari  (2018)  yang  membuktikan  bahwa trading volume berpengaruh  terhadap return saham.  Akan  tetapi  hasil  ini  tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan Taslim dan Wijayanto (2016) yang menyatakan trading volume tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.
Pengaruh trading frecuency terhadap return saham
Trading  Frecuency saham  dalam  penelitian  ini  dapat  diartikan  berapa  kali  transaksi  jual beli pada saham perusahaan makanan dan minuman pada tahun 2016-2018. Semakin tinggi trading  frecuency saham  menunjukkan bahwa  saham  tersebut  aktif  diperjualbelikan.  Saham  dapat diartikan  sebagai  saham  yang teraktif  apabila jumlah frekuensi  perdagangannya  besar  dan  berarti  berpengaruh  juga  terhadap  volume  perdagangan  saham. Trading Frecuency saham dalam penelitian ini merupakan jumlah transaksi perdagangan saham harian perusahaan makanan dan minuman tahun 2016-2018.
Seperti  yang  djelaskan signalig  theory , trading  frecuency dapat  dijadikan  sebagai  informasi  bagi  pihak eksternal  (investor  dan  kreditor)  karena  dengan  melihat trading  frecuency saham,  investor  dapat  mendapatkan informasi berapa kali jumlah transaksi jual beli saham pada perusahaan tersebut. Berdasarkan hasil pengujian secara parsial diketahui bahwa trading frecuency berpengaruh negatif terhadap return saham. Trading frecuency diperoleh berpengaruh  signifikan  terhadap return saham  dengan  arah  negatif,  hal  ini  menggambarkan  semakin  tinggi  dan semakin besar frekuensi perdagangan suatu saham menunjukkan bahwa saham tersebut semakin aktif diperdagangkan dan  akan  memperbesar return saham, trading  frecuency merupakan  jumlah  berapa  kali  saham  suatu  emiten diperjualbelikan  dalam  kurun  waktu  tertentu  namun  karena  semakin  besar trading  frecuency dipengaruhi  oleh banyaknya minat investor dalam berinvestasi, hal ini berdampak negatif bagi perusahaan, semakin banyaknya modal perusahaan  maka  perusahaan  akan  semakin  banyak  hutang,  karena  suatu  perusahaan  yang  mempunyai  kekuatan membayar belum tentu mampu membayar hutang. (Taslim dan Wijayanto, 2016).
Hasil  ini  didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Taslim  dan  Wijayanto  (2016)  yang  membuktikan bahwa trading  frecuency memiliki  pengaruh  terhadap  return  saham.  Akan  tetapi  hasil  ini  tidak  sejalan  dengan penilitian yang dlakukan oleh Yusra (2019) yang menyatakan bahwa trading frecuency tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.

## Implikasi Penelitian
Penelitian ini menggunakan signalling theory yakni secara singkat adalah isyarat atau sinyal yang diambil manajemen perusahaan yang memberikan petunjuk bagi investor tentang bagaimana prospek manajemen perusahaan mendatang, sinyal ini berupa informasi mengenai apa yang sudah dilakukan oleh manajemen untuk merealisasikan keinginan  pemilik  saham  (Brigham  dan  Houston,  2014:  184)  Penelitian  ini  juga  memberikan  informasi  kepada perusahaan bahwa trading day tidak memiliki pengaruh terhadap return saham karena investor ketika akan memulai investasi tidak mempertimbangkan berapa kali trading day tersebut dibuka, investor akan lebih memperhatikan laba yang besar dari perusahaan tersebut, tidak melihat berapa lama perusahaan tersebut membuka hari perdagangannya, jadi trading day bukan menjadi prioritas investor dalam melakukan investasi. Sehingga penelitian ini dapat dijadikan sebagai informasi bagi perusahaan bahwa berapa kali perusahaan membuka trading day tidak akan mempengaruhi investor untuk melakukan investasi (Yusra, 2019).
Penelitian  ini  juga  memberikan  informasi  kepada  investor  bahwa  trading  volume  mempengaruhi  return
saham  karena  investor  sangat  membutuhkan  informasi  mengenai  berapa  banyak  saham  yang  diperdagangkan  dan berapa  banyak  saham  yang  beredar,  karena  semakin  banyak  saham  tersebut  diminati  oleh  investor  menunjukkan bahwa nilai perusahaan tersebut memiliki laba perusahaan yang meningkat, saham  yang  memiliki trading volume yang besar menunjukkan bahwa saham-saham perusahaan tersebut  menjanjikan bagi investor, sehingga keinginan untuk memiliki saham tersebut akan semakin besar. Hal ini akan memicu meningkatnya permintaan saham yang pada akhirnya akan meningkatkan return saham (Novaliasari, 2018).
Penelitian ini juga dapat memberikan informasi kepada investor bahwa trading frecuency memiliki pengaruh terhadap return saham,  dengan  melihat trading frecuency saham,  investor  akan  mengetahui  informasi  berapa  kali jumlah  transaksi  jual  beli  saham  pada  perusahaan  tersebut.  Namun  trading  frecuency  memiliki  pengaruh  negatif terhadap  return  saham,  semakin  tinggi  trading  frecuency  saham  menunjukkan  bahwa  saham  tersebut  aktif diperjualbelikan hal ini dipengaruhi oleh banyaknya minat investor dalam melakukan investasi dan akan memperbesar return  saham.  Hal  ini  berdampak  negatif  bagi  perusahaan,  karena  semakin  banyaknya  modal  perusahaan  maka perusahaan akan semakin banyak hutang, karena suatu perusahaan yang mempunyai kekuatan membayar belum tentu mampu membayar hutang (Taslim dan Wijayanto, 2016).

## Keterbatasan Penelitian
1. Model penelitian ini belum mampu menggambarkan secara luas variael-variabel yang mempengaruhi return saham, terbukti dari hasil uji r 2 sebesar 20,8%.
2. Penelitian ini hanya mengambil sampel perusahaan makanan dan minuman yang terdftar di Bursa Efek Indonesia.
3. Penelitian ini hanya mengambil sampel 14 perusahaan dari total 18 perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  pengujian  dan  pembahasan  yang  telah  dilakukan  pada  bab sebelumnya terhadap 41 sampel perusahaan sektor manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, maka dalam penelitian ini dapat disimpulkan bahwa trading day tidak berpengaruh terhadap return saham. Artinya tinggi rendahnya return saham yang didapat investor bukan karena berapa lamanya hari perdagangan saham dibuka, tetapi banyak faktor lainnya salah satu contohya yaitu tingginya laba yang diterima perusahaan tersebut. Pada kesimpulan kedua menjelaskan bahwa trading voume mampu memberikan pengaruh yang signifikan terhadap return saham. Artinya saham yang memiliki trading volume yang besar menunjukkan bahwa saham-saham tersebut dapat menjanjikan bagi investor, sehingga keinginan untuk memiliki saham tersebut akan semakin  besar.  Hal  ini  akan  memicu  meningkatnya  permintaan  saham  yang  pada  akhirnya  akan meningkatkan return saham.
Pada kesimpulan ketiga menjelaskan bahwa trading frecuency mampu memberikan pengaru terhadap return saham,  namun trading  frecuency menunjukkan  pengaruh  yang  negatif  terhadap return saham. Artinya semakin tinggi trading frecuency saham menunjukkan bahwa saham tersebut aktif diperjualbelikan hal ini dipengaruhi oleh banyaknya minat investor dalam melakukan investasi dan akan memperbesar return saham. Hal ini berdampak negatif bagi perusahaan, karena semakin banyaknya  modal  perusahaan  maka  perusahaan  akan  semakin  banyak  hutang,  karena  suatu perusahaan yang mempunyai kekuatan membayar belum tentu mampu membayar hutang.

## Saran
Melihat keterbatasan penelitian ini, maka ada beberapa saran yang diberikan yaitu:
1. Bagi investor, dalam berinvetsasi saham di pasar modal, agar keinginan memperoleh return saham memadai,  disarankan  agar  lebih  memperhatikan trading  volume dan trading  frecuency karena trading volume dan trading frecuency mempunyai pengaruh besar terhadap return saham.
2. Periode  penelitian  selanjutnya  lebih  dari  3  tahun  karena  periode  yang  lebih  panjang  diharapkan dapat memungkinkan tingkat kebenaran 100% sehingga mencerminkan kondisi perusahaan  yang sebenarnya. Untuk peneliti selanjutnya dapat mencoba menggunakan variabel-variabel lainnya baik bersifat internal perusahaan maupun eksternal perusahaan, keuangan maupun non keuangan yang mungkin

## Rerefensi
Adisetiawan,  R.  (2017).  Simultan  Jangka  Panjang  Antara  Fluktuasi  Indeks  Harga  Saham,  Tingkat  Inflasi,  Suku Bunga Dan Kurs Idr/Usd Terhadap Return Saham Reksadana Di Indonesia. Eksis: Jurnal Ilmiah Ekonomi Dan Bisnis , 6 (1), 5–17. Retrieved from http://eksis.unbari.ac.id/index.php/EKSIS/article/view/114 Brighan dan Houston. (2014). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Salemba Empat.
Cahyaningdyah, D. (2017). Analisis Pengaruh Hari Perdagangan Terhadap Return Saham Di Bursa Efek Indonesia : Pengujian  Menggunakan  Garch  (  Generalized  Autoregressive  Conditional  Heteroskedasticity). Ekspektra , 1 (1), 1–10. https://doi.org/10.25139/ekt.v1i1.84
Cermati. (2017). Faktor-Faktor Penyebab Naik Turunnya Harga Saham, Apa Saja? Retrieved from 24 April website:
https://www.cermati.com/artikel/faktor-faktor-penyebab-naik-turunnya-harga- saham-apa-saja[Diunduh
4Oktober 2019]
Desak Nyoman Sri Werastuti. (2018). Anomali Pasar Pada Return Saham : The Day Of Week Effect, Week Four Effect, Rogalsky Effect, dan January Effect. Journal of Chemical Information and Modeling , 53 (9), 1689– 1699.  https://doi.org/10.1017/CBO9781107415324.004Ghozali.  (2016). Aplikasi  Analisis  Multivariate . Badan  Penerbit  Universitas  Diponegoro.  Hartono.  (2013). Teori  Portofolio .  Badan  Penerbit  Fakultas Ekonomi  Yogyakarta.https://www.idx.co.id/.  (n.d.-a).  Data  Pasar.  Retrieved  from  https://www.idx.co.id/ website: https://www.idx.co.id/[Diunduh 5 Oktober 2019]
https://www.idx.co.id/. (n.d.-b). Harga Saham. Retrieved from https://www.idx.co.id/ website: https://www.idx.co.id/[Diunduh 5 Oktober 2019]
Ika  Ardina  Putri, N., & Ayu Diantini, N. (2016). Analisis  Penilaian  Pasar Terhadap Return  Saham Pada  Industri Barang Konsumsi. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 5 (8), 5070–5097. Jaja Suteja. (2016). Manajemen Investasi dan Portofolio . Refika Aditama.
Jogiyanto. (2015). Teori Portofolio dan Analisis Investasi . Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Gadjah Mada Yogyakarta.
Mokhammad. (2018). Macam-Macam Pasar Modal Berdasarkan Fungsinya. Retrieved from https://www.haruspintar.com/ website: https://www.haruspintar.com/macam-macam-pasar-
modal/[Diunduh 16 Oktober 2019]
Nasution, L. Z. (2016). Pengaruh Volume Perdagangan Saham , Frekuensi Perdagangan Saham , Volatilitas Harga Saham , Dan Perusahaan Makananan Dan Minuman Yang Terdaftar di BEI .
Novaliasari, E. (2018). Pengaruh Frekuensi Perdagangan Saham, Volume Perdagangan Saham dan Kapitalisasi Pasar terhadap Return Saham LQ-45. 經濟研究 .
Novia. (2018). Mengenal Teori Signaling Dalam Struktur Modal & Hubungannya dengan Rasio Keuangan. Retrieved from  05  Oktober  website:  https://www.jurnal.id/id/blog/2018-mengenal-  teori-signaling-dalam-struktur- modal/
Panggah Susanto. (2016). Industri Makanan-Minuman Nasional Kuat Bersaing di Pasar MEA. Retrieved  from https://kemenperin.go.id/ website: https://kemenperin.go.id/artikel/15907/Industri-Makanan-
Minuman-Nasional-Kuat-Bersaing-di-Pasar-MEA[Diunduh 8 Oktober 2019]
Samsul. (2015). Pasar Modan dan Manajemen Portofolio . Erlangga. Sekaran Uma. (2011). Metode Penelitian Bisnis . Salemba Empat.
Suartana, I Wayan dan Handayani, P. S. (2015). Pengaruh Hari Perdagangan Pada Abnormal Return dan Volatilitas
Return Saham Indeks LQ45 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana ( Unud ), Bali , Indonesia terdapat  pada  pasar  modal  untuk  memperoleh  imbalan  (  return  )  yang  lebih  besar. E-Jurnal  Akuntansi Universitas Udayana , 3 , 916–932. Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Pendidikan . Alfabeta Bandung. Sun. (2002). Pasar Modal . IPCSIT. Sutriani, A. (2014). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Dan Likuiditas Terhadap Return Saham Dengan Nilai Tukar Sebagai  Variabel  Moderasi  Pada  Saham  Lq-45. Journal  of  Business  and  Banking , 4 (1),  67. https://doi.org/10.14414/jbb.v4i1.294 Tandelilin. (2012). Portofolio dan investasi . Kanisius.
Taslim,  A.,  &  Wijayanto,  A.  (2016).  Pengaruh  Frekuensi  Perdagangan  Saham,  Volume  Perdagangan  Saham, Kapitalisasi Pasar Dan Jumlah Hari Perdagangan Terhadap Return Saham. Management Analysis Journal ,
5 (1), 1–6. Widioatmodjo. (2015). Pengetahuan Pasar Modal . Elex Media Kompotindo.
Yusra, M. (2013). Pengaruh Frekuensi Perdagangan, Trading Volume, Nilai Kapitalisasi Pasar, Harga Saham, dan Trading Day Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Kosmetik dan Keperluan Rumah Tangga di Bursa Efek Indonesia