## ANALISIS STUDI KELAYAKAN BISNIS DILIHAT DARI ASPEK FINANSIAL PADA PT. BELAYAN INTERNATIONAL COAL
DI MUARA BADAK PADA MASA PANDEMI COVID-19
Oleh : Lenny Nopianingsih, Yonathan Palinggi, Johansyah Penulis adalah Mahasiswa dan Dosen Pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Kutai Kartanegara

## Abstract :
The  purpose  of  this  study  was  to  determine  and  examine  the  business  prospects  of  PT. Belayan Internasional  Coal  in  Muara  Badak is  seen from the aspect  of  financial analysis.  The data  used  are  financial  statements  for  2015  -  2019.  The  analytical  tools  used  are  Net  Present Value (NPV), Internal Rate of Return (IRR), Net Benefit Cost Ratio (BCR) and Payback Period. Net  Present  Value  (NPV)  results  from  PT.  International  Coal  Belayan  in  Muara  Badak  Rp. 5,513,858,194.  So  that  each  year  a  different  cash  value  is  obtained.  In  the  fifth  year,  the  final value  of  the  Net  Present  Value  (NPV)  is  positive  >  0  and  this  value  is  still  greater  than  the investment value that has been invested by PT. International Coal Belayan in Muara Badak Rp. 5,500,000,000. he resulting Internal Rate of Return (IRR) value is 21.48%. Because this value is greater than the bank interest rate of 5%.
The  IRR  is  greater  than  the  applicable  discount  factor  (rate),  which  is  5  percent.  The value of Benefit-Cost Ratio (BCR) is 1.033. The BCR value means that the value of the benefits obtained in the business  of PT. International Coal Belayan in  Muara Badak is 1,033 times the value  of  the  costs  incurred  at  an  interest  rate  of  5%.  From  the  results  of  the  analysis,  the investment  that  has  been  invested  in  the  business  of  PT.  International  Coal  Belayan  in  Muara Badak Rp. 5,500,000,000 and it is  estimated that the company  can return in  5 years,  in  fact it can  be  returned  in  only  2  years  5  months.  The  payback  period  is  only  50%  of  the  5  years estimated by PT. International Coal Belayan in Muara Badak.
Keywords: Net Present Value (NPV), Internal Rate of Return (IRR), Net Benefit Cost Ratio (BCR) and Payback Period

## PENDAHULUAN
Dampak  wabah  Covid-19  terhadap perekonomian dunia sangat dahsyat. Indonesia  mengalami  kontraksi  yang  cukup dalam  dari  4,97  di  kuartal  4  tahun  2019 menjadi  turun  hanya  2,97  pada  kuartal pertama  2020  ini.  Mengingat  berlakunya anjuran  dari  pemerintah  agar  tidak  keluar rumah (PSBB), banyak orang yang mengakses  pekerjaan,  pendidikan  ataupun tempat  hiburan  melalui  teknologi  informasi secara  online.  Hal  ini  lah  salah  satu penyebab perekonomian melemah.
Beberapa  masyarakat  yang  bekerja  di sebuah perusahaan banyak para pekerja nya yang di rumahkan bahkan di PHK.
Berdasarkan data Kementerian Ketenagakerjaan  (Kemnaker)  per  7  April 2020,  akibat  pandemi  Covid-19,  tercatat sebanyak  39.977  perusahaan  di  sektor formal  yang  memilih  merumahkan,  dan melakukan  PHK  terhadap  pekerjanya.  Total ada  1.010.579  orang  pekerja  yang  terkena dampak  ini.  Rinciannya,  873.090  pekerja dari 17.224 perusahaan dirumahkan, sedangkan  137.489  pekerja  di-PHK  dari
22.753  perusahaan.  Sementara  itu, jumlah perusahaan dan tenaga kerja terdampak  di  sektor  informal  adalah sebanyak  34.453  perusahaan  dan  189.452 orang pekerja.
Kekosongan  aktifitas  selama  hampir 3  bulan  sejak  pertengahan  Maret  masih memberikan  peluang  bagi  perusahaan  untuk langsung  bangkit.  Keuangan  perusahaan diperkirakan  masih  bisa  bertahan  sampai tiga bulan. Beda halnya bila aktifitas normal mulai  diadakan  pada  bulan  Agustus  atau bahkan  Desember.  Banyak  perusahaan  juga akan  tidak  kuat  bertahan  selama  lebih  dari tiga bulan. Dari sisi makro ekonomi, dengan adanya  stimulus  fiskal  yang  disertai  dengan realokasi anggaran untuk kesehatan, perlindungan sosial  dan pemulihan ekonomi nasional  dari  sektor  keuangan,  diharapkan akan  dapat  meningkatkan  perekonomian secara perlahan di kuartal ketiga.
Pada  tahun  2020  dimasa  pandemi covid-19  permasalahan  yang  menimpa  PT. Belayan  Internasional  Coal  sangat  beragam dari  penurunan  penjualan  hingga  50% hingga  tidak  dapat  mengekspor  batu  bara seperti dahulu karena pesanan dari pelanggan  minim.  Harga  jual  batu  bara dipasaran dunia menurun sehingga berpengaruh  terhadap  pendapatan,  namun biaya  operasional  /  kewajiban  lancar  tetap naik, sehingga selain gaji karyawan tersendat perusahaan juga terpaksa memberhentian  beberapa  karyawan  untuk penghematan  anggaran.  Masalah  lainnya adalah  beberapa  peralatan  /  kendaraan  yang rusak  dan  pembayaran  gaji  karyawan  juga sering  mengalami  keterlambatan Pembelian barang-barang inventaris dikantor dan dilapangan juga ikut mengalami gangguan.
Namun  permasalahan  yang  satu  ini hampir  menimpa  semua  perusahaan  batu bara  yang  ada  di  wilayah  Kalimantan.  Hal ini jelas harus dilakukan analisa menyeluruh pada  prospek  bisnis  pada  PT.  Belayan
Internasional  Coal  kemampuan  agar  dapat mengetahui  apakah  perusahaan  ini  mampu bertahan  atau  tidak  ditengah  kelesuan ekonomi  pada  masa  pandemi  covid  19 seperti saat ini.
Kondisi  saat  ini  tentu  saja  sangat berat bagi perusahaan pertambangan mineral dan batu bara seperti PT. Belayan Internasional  Coal,  ini  tergambar  dari  target Penerimaan  Negara  Bukan  Pajak  (PNBP) dari  sektor  minerba  yang  diprediksi  akan turun  mencapai  20%  dibandingkan  dengan tahun 2019 yang mencapai Rp 45 triliun atau akan  menjadi  sekitar  Rp  38  triliun  saja, adapun  kontribusi penghasil PNBP terbesar masih  dipegang  oleh  perusahaan  tambang batubara.  Penurunan  PNBP  itu  lantaran harga  batubara  dengan  kalori  4000  ke  atas sejak  bulan  Februari  sampai  saat  ini  sudah turun  US$  17  per  ton,  sedangkan  di  bawah 4000  sudah  turun  US$  14  per  ton.  Artinya, banyak perusahaan batubara yang kehilangan potensi keuntungan karena harga batubara terjun bebas terlalu lama.
Perlu  diketahui,  bahwa  komponen PNBP di sektor minerba diperoleh dari SDA mineral  dan  batu  bara,  pendapatan  iuran tetap,  pendapatan  royalti,  dan  penjualan hasil  tambang.  Dampak  Covid-19  membuat terhentinya  pembangunan  smelter  karena sulitnya  mendatangkan  peralatan,  tenaga kerja,  dan  pencairan  dana  pembangunan. Sedangkan masalah harga komoditas mineral tidak terlalu bermasalah. Permintaan komoditas  batu  bara  pada  kuartal  II  hingga kuartal  IV  tahun  ini  diperkirakan  menurun, sehingga  akan  berdampak  pada  rencana kerja    dan  anggaran  belanja  (RKAB) perusahaan PT. Belayan Internasional Coal.
Kegiatan  untuk  menilai  sejauh  mana manfaat  (benefit)  yang  dapat  diperoleh dalam  melaksanakan  suatu  kegiatan  usaha, disebut dengan studi prospek bisnis. Dengan demikian  prospek  bisnis  merupakan  bahan pertimbangan dalam mengambil suatu
keputusan,  apakah  menerima  atau menolak  dari  suatu  gagasan  usaha  yang direncanakan. Pengertian layak dalam penilaian  ini  adalah  kemungkinan  dari gagasan usaha/proyek yang akan dilaksanakan memberikan manfaat (benefit), baik  dalam  arti  financial  benefit  maupun dalam  arti  social  benefit.  Layaknya  suatu gagasan  usaha  dalam  arti  social  benefit,  hal ini  tergantung  dari  segi  penilaian  yang dilakukan.  Proyek-proyek  yang  dinilai  dari segi  social  benefit  pada  umumnya  adalah proyek-proyek  yang  benefit-nya  dihitung ataudinilai  segi  manfaat  yang  diberikan proyek  terhadap  perkembangan  perekonomi masyarakat  secara  keseluruhan.  Kegiatan usaha yang dinilai dari segi financial benefit adalah  usaha-usaha  yang  dinilai  dari  segi penanaman  investasi  atau  modal  yang diberikan untuk pelaksanaan usaha tersebut.
Analisis  finansial  adalah  analisis yang  digunakan  untuk  membandingkan antara biaya dan manfaat untuk menentukan apakah  suatu  proyek  akan  menguntungkan selama umur proyek (Husnan dan Suwarsono,  2010  ;  15).  Analisis  kelayakan menggunakan  analisis Net  Present  Value (NPV), Internal  Rate  of  Return (IRR), Net Benefit  Cost  Ratio (BCR)  dan Payback Period untuk  mengetahui  suatu  usaha  layak atau tidaknya pada PT. Belayan Internasional Coal.

## TINJAUAN PUSTAKA Konsep Studi Kelayakan Bisnis
Studi  kelayakan  bisnis  menurut Umar  (2010  ;  8:),  merupakan  penelitian terhadap  rencana  bisnis  yang  tidak  hanya menganalisis  layak  atau  tidak  layak  bisnis dibangun,  tetapi  juga  saat  dioperasikan secara  rutin  dalam  rangka  pencapaian keuntungan  yang  maksimal  untuk  waktu yang tidak ditentukan.
Studi  kelayakan  proyek  adalah penelitian  tentang  dapat  tidaknya  suatu proyek dilaksanakan dengan berhasil
(Husnan  dan  Suwarsono,  2009  ;  63).  Suatu proyek  dapat  dikatakan  berhasil  apabila memenuhi kriteria manfaat investasi sebagai berikut :
a) Manfaat  ekonomis  proyek  terhadap proyek itu sendiri (biasa disebut juga sebagai manfaat finansial).
b) Manfaat  proyek  bagi  negara  tempat proyek  itu  dilaksanakan  (disebut juga manfaat ekonomi nasional).
c) Manfaat  sosial  proyek  tersebut  bagi masyarakat di sekitar proyek.
Ada  lima  tujuan  perlunya  melakukan  studi kelayakan menurut Umar (2010 ; 16), yaitu :
1. Menghindari resiko kerugian
2. Memudahkan perencanaan
3. Memudahkan pelaksanaan pekerjaan
4. Memudahkan pengawasan
5. Memudahkan pengendalian

## Analisis Kelayakan Investasi
Kriteria  investasi  digunakan  untuk mengukur manfaat yang diperoleh dan biaya yang  dikeluarkan  dari  suatu  proyek.  Dalam mengukur  manfaat  suatu  proyek  dapat digunakan  dua  cara.  Yang  pertama  dengan menggunakan perhitungan berdiskonto, yaitu suatu teknik yang dapat “menurunkan” manfaat  yang  diperoleh  pada  masa  yang akan  datang  dan  arus  biaya  menjadi  nilai biaya  pada  masa  sekarang  dan  yang  kedua menggunakan
perhitungan tidak
berdiskonto.  Perbedaan  dua  cara  ini  terletak pada  konsep Time  Value  of  Money yang digunakan pada model perhitungan berdiskonto.
Menurut (Gittinger, 2012 ; 51) model perhitungan  tidak  berdiskonto  memiliki kelemahan umum dibandingkan perhitungan berdiskonto  yaitu  ukuran  tersebut  belum mempertimbangkan secara lengkap mengenai  lamanya  arus  manfaat  yang diterima.
Menurut  (Kadariah.,  2010  ;  43) konsep  Time  Value  of  Money  menyatakan bahwa  nilai  sekarang  adalah  lebih  baik  dari
pada  nilai  yang  sama  pada  masa  yang  akan datang  yang  disebabkan  dua  hal,  yaitu:  1) time  preference  (sejumlah  sumber  yang tersedia  untuk  dinikmati  pada  saat  ini  lebih disenangi  dibandingkan  jumlah  yang  sama yang tersedia di masa yang akan datang), 2) Produktifitas  atau    efisiensi  modal  (modal yang  dimiliki  saat  ini  memiliki  peluang untuk  mendapatkan  keuntungan  di  masa yang  akan  datang  melalui  kegiatan  yang produktif) yang berlaku baik secara perorangan maupun bagi masyarakat.
(Kadariah et al.,2010 ; 44)
mengatakan kedua unsur tersebut berhubungan  secara  timbal  balik  di  dalam pasar modal untuk menentukan tingkat harga modal  yaitu  tingkat  suku  bunga,  sehingga dengan tingkat suku bunga dapat dimungkinkan  untuk  membandingkan  arus biaya  dan  manfaat  yang  penyebarannya dalam  waktu  yang  tidak  merata.  Untuk tujuan  itu,  tingkat  suku  bunga  ditentukan melalui  proses  “discounting”.  Dengan demikian  apabila    gagasan  usaha/proyek yang  telah  dinyatakan  layak  dari  segi ekonomi, dalam pelaksanaan jarang mengalami  kegagalan  kecuali  disebabkan faktor-faktor uncontrollab le  seperti  banjir, terbakar,  dan  bencana  alam  lainnya  yang  di luar jangkauan manusia.

## Analisa Finansial
Analisis  finansial  adalah  analisis yang  digunakan  untuk  membandingkan antara biaya dan manfaat untuk menentukan apakah  suatu  proyek  akan  menguntungkan selama umur proyek (Husnan dan Suwarsono,  2009  ;  79).  Analisis  kelayakan menggunakan  analisis  Net  Present  Value (NPV),  Internal  Rate  of  Return  (IRR),  dan Net  Benefit  Cost  Ratio  (BCR),  untuk mengetahui suatu usaha layak atau tidaknya. Analisis Finansial terdiri dari:
1) Present Value (NPV)
NPV merupakan selisih antara pengeluaran  dan  pemasukan  yang  telah
didiskon  dengan  menggunakan social opportunity  cost  of  capital sebagai diskon  faktor,  atau  dengan  kata  lain merupakan  arus  kas  yang  diperkirakan pada  masa  yang  akan  datang  yang didiskontokan pada saat ini.

## 2) Net  Benefit  Cost  Ratio  (Net  B/C Rasio)
B/C  Ratio  (Benefit  Cost  Ratio) adalah  ukuran  perbandingan  antara pendapatan  dengan  Total  Biaya produksi  (Cost  =  C).  B  berarti Benefit,  sedangkan  C  berarti  cost. Perhitungan  b/c  ratio  ini  dihitung dari  tingkat  suku  bunga.  Dalam batasan besaran nilai  B/C digunakan sebagai alat untuk mengetahui apakah  suatu  usaha  menguntungkan atau tidak menguntungkan.
3) Net  Benefit  Cost  Ratio  (Net  B/C Rasio)
B/C  Ratio  (Benefit  Cost  Ratio) adalah  ukuran  perbandingan  antara pendapatan  dengan  Total  Biaya produksi  (Cost  =  C).  B  berarti Benefit,  sedangkan  C  berarti  cost. Perhitungan  b/c  ratio  ini  dihitung dari  tingkat  suku  bunga.  Dalam batasan besaran nilai  B/C digunakan sebagai alat untuk mengetahui apakah  suatu  usaha  menguntungkan atau tidak menguntungkan.

## 4) Internal Rate Return (IRR)
Internal  Rate  Return  adalah  tingkat bunga  yang  menyamakan  present value  kas  keluar  yang  diharapkan dengan  present  value  aliran  kas masuk yang diharapkan, atau didefinisikan  juga  sebagai  tingkat bunga yang menyebabkan Net Present  value  (NPV)  sama  dengan nol.
5) Payback Periode (PP)
Payback Period atau tingkat pengembalian investasi merupakan suatu  metode  dalam  menilai  kelayakan suatu  usaha  yang  digunakan  untuk mengukur periode jangka waktu
pengembalian  modal.  Semakin  cepat modal    kembali,    maka  akan  semakin baik  suatu  proyek  untuk  diusahakan karena  modal  yang  kembali  dapat dipergunakan untuk membiayai kegiatan lain.

## KERANGKA PIKIR

## Gambar 1. Kerangka Pikir
Hipotesis Berdasarkan latar
belakang dan permasalahan  yang  telah  dikemukakan, maka  hipotesis  yang  diajukan  adalah “Bahwa  prospek  bisnis  PT.  Belayan Internasional  Coal  di  Muara  Badak  layak untuk dikembangkan atau diteruskan”.

## METODE PENELITIAN
Alat Analisis
Untuk membuktikan kebenaran hipotesis yang telah dikemukakan
sebelumnya,
maka peneliti
akan
mempergunakan  rumus  alat  analisis Net Present  Value (NPV), Internal  Rate  of Return (IRR), Net Benefit Cost Ratio (BCR) dan Payback Period berikut ini :
a. Net Present Value (NPV)
Net  Present  Value (NPV)  suatu  proyek adalah  selisih  antara  nilai  sekarang  (present value)  dari  manfaat  terhadap  arus  biaya. NPV  juga  dapat  diartikan  sebagai  nilai sekarang  dari  arus  kas  yang  ditimbulkan oleh investasi.
Dalam  menghitung  NPV  dibutuhkan informasi mengenai tingkat suku bunga yang relevan.  Rumus  perhitungan  analisis  NPV menurut Husnan (2009) adalah :
Keterangan : Bt= Manfaat yang diperoleh setiap tahun Ct = Biaya yang dikeluarkan setiap tahun n = Jumlah tahun i = Tingkat bunga (diskonto)
b. Net  Benefit  and  Cost  Ratio (Net  B/C Rasio) Net Benefit dan Cost Ratio (Net B/C Rasio)  merupakan  angka  perbandingan antar  jumlah  nilai  sekarang  yang  bernilai positif  dengan  jumlah  nilai  sekarang  yang bernilai  negatif.  Rumus  perhitungan  Net B/C yaitu:
Keterangan : Bt= Manfaat yang diperoleh setiap tahun Ct = Biaya yang dikeluarkan setiap tahun n = Jumlah tahun i = Tingkat bunga (diskonto) Kriteria investasi berdasarkan Net B/C rasio adalah:
A. Net  B/C  =  1,  maka  NPV  =  0,  artinya proyek tidak untung ataupun rugi.
B. Net  B/C  >  1,  maka  NPV  >  0,  artinya proyek tersebut menguntungkan.
C. Net  B/C  <  1,  maka  NPV  <  0,  artinya proyek tersebut merugikan

## c. Internal Rate Return (IRR)
IRR  yaitu  tingkat  rata-rata  keuntungan intern tahunan bagi perusahaan yang melakukan investasi  dan  dinyatakan  dalam  satuan  persen. Tingkat  IRR  mencerminkan  tingkat  suku  bunga maksimal yang dapat dibayar oleh proyek untuk sumberdaya yang digunakan.
Rumus IRR :

## IRR=
Keterangan: i  = Discount rate yang menghasilkan NPV positif i’ = Discount rate yang menghasilkan NPV negatif NPV = NPV yang bernilai positif NPV’ = NPV yang bernilai negatif
d. Tingkat Pengembalian Investasi ( Payback Period ) Payback Period digunakan untuk melihat  jangka  waktu  pengembalian  suatu investasi yang dikeluarkan melalui
pendapatan  bersih  tambahan  yang  diperoleh dari  usaha.  Semakin  kecil  Payback  Period menunjukkan  semakin  cepat  jangka  waktu pengembalian  suatu  investasi  dan  semakin kecil  resiko  yang  dihadapi  oleh  investor yang  telah  menanamkan  modalnya.  Rumus Payback Period yaitu (Husnan, 2009 ; 82):
Payback Period
Keterangan:
I   = Besarnya investasi yang dibutuhkan Ab = Benefit bersih yang dapat diperoleh setiap tahunnya

## Pengujian Hipotesis
Syarat  pembuktian  hipotesis  penelitian berdasarkan hasil analisis, maka : a. Hipotesis  akan diterima ,  jika  studi prospek bisnis pada PT. Belayan Internasional Coal di Muara Badak layak untuk dikembangkan.
b. Hipotesis akan ditolak , jika studi prospek bisnis  pada  PT.  Belayan  Internasional Coal  di  Muara  Badak  tidak  layak  untuk dikembangkan.

## HASIL ANALISIS
Analisis kelayakan bisnis
berdasarkan analisis finansial untuk mengetahui  kelayakan  bisnis  PT.  Belayan Internasional Coal di Muara Badak. Analisis kelayakan  finansial  yang  dilakukan  pada pada  laporan  keuangan  bertujuan  untuk melihat  apakah  dengan  perubahan  diskonto faktor  (DF)  PT.  Belayan  Internasional  Coal di Muara Badak tetap layak atau tidak layak untuk  dijalankan  dilihat  dari  kriteria-kriteria kelayakan finansial  yang meliputi NPV, Net B/C, IRR, dan Payback Periode.
Net Present Value
1. Analisis Kelayakan Finansial Skenario I (DF 5 %) Untuk memudahkan data perhitungan nantinya, maka akan dipergunakan  dua  perhitungan  skenario  I dan  skenariao  2.  Skenario  I  merupakan skenario  yang  saat  ini  dijalankan  oleh  PT. Belayan Internasional Coal di Muara Badak dimana  sebagian  besar  modal  investasi  Rp. 5.500.000.000 di pergunakan untuk kegiatan usaha  dengan  standar  investasi  di  kisaran 5%.  Maka  akan  dihitung  nilai  Net  Present Value  (NPV)  dengan  DF  5%  dan  akan  di perbandingkan  dengan  nilai  Net  present Value (NPV) yang bernilai negatif sehingga akan  dapat  diperoleh  angka  yang  akan menilai Net B/C, IRR, dan Payback Periode. Data  tahun  yang  dipergunakan  untuk menilai lamanya investasi pada PT. Belayan Internasional  Coal  di  Muara  Badak  adalah selama  5  tahun  kedepan.  Berikut  akan disajikan  tabel  analisis  arus  kas  dengan  DF
5 %.

## Tabel 1. Arus Kas dengan DF 5% pada PT. Belayan
Internasional Coal di Muara Badak Thn Biaya total Total Pendapatan (Rp) Pendapatan bersih (Rp) DF (5%) Present value (Rp) a b c f g h (f x g) 0 5.500.000.000 0 - 5.500.000.000 1,000 - 5.500.000.000 1 114.541.196.715  116.521.851.812 1.980.655.097 0,9524 1.886.375.914 2 36.177.596.615 37.613.540.000 1.435.943.385 0,9070 1.302.400.650 3 25.812.691.298 27.101.635.660 1.288.944.362 0,8638 1.113.390.140 4 46.043.974.109 48.200.174.530 2.156.200.421 0,8227 1.773.906.086 5 168.624.916.562  174.927.131.500 6.302.214.938 0,7835 4.937.785.404 NET PRESENT VALUE (NPV) 1 5.513.858.194
Sumber : PT. Belayan Internasional Coal di Muara Badak tahun 2020
Analisis  ini  menggunakan  analisis lima  tahun  dan  akan  dihitung  pendapatan bersih  yang  akan  dikalikan  dengan  diskonto faktor  (DF)  yang  berbeda  tiap  tahunnya dengan  standar  5%  agar  analisis  studi kelayakan  bisnis  PT.  Belayan  Internasional Coal  di  Muara  Badak  bisa  dhitung  dengan baik.  Untuk  penjelasan  dari  biaya  investasi sebesar  Rp.  5.500.000.000  ini  merupakan biaya  awal  investasi  yang  dikeluarkan  PT. Belayan  Internasional  Coal  di  Muara  Badak saat  baru  berdiri  untuk  pengeluaran  biaya izin,  pembelian  alat  investaris,  pembuatan lab dan lain sebagainya. Seiring berjalannya produksi  dan  pendapatan  PT.  Belayan Internasional Coal maka biaya investasi juga akan mengalami penambahan dan pengurangan  dari  biaya  investasi  awalnya yang  hanya  Rp.  5.500.000.000.  Namun dalam  asumsi  perhitungan  studi  kelayakan bisnis dipergunakan biaya investasi awal dan bukan  biaya  investasi  ditahun  paling  akhir yang terbaru.
Berdasarkan analisis finansial di atas dapat dilihat bahwa PT. Belayan
Internasional  Coal  di  Muara  Badak  ini
memperoleh  NPV  >  0  yaitu  sebesar  Rp. 5.513.858.194  pada  tahun  ke  lima  dengan DF  5  %  yang  artinya  bahwa  usaha  PT. Belayan  Internasional  Coal  ini  layak  untuk dijalankan  karena.  NPV  sama  dengan  Rp 5.513.858.194 atau masih berada diatas nilai investasi Rp. 5.500.000.000 (positif) menunjukkan  manfaat  bersih  yang  diterima dari  usaha  PT.  Belayan  Internasional  Coal selama  umur  proyek  terhadap discount  rate yang berlaku.
2. Analisis Kelayakan Finansial Skenario
I (DF 10 %) Kemudian akan dilakukan perhitungan dengan DF 10% untuk mengetahui sejauh mana usaha PT.  Belayan Internasional  Coal  di  Muara  Badak  bisa beroperasi  normal  hingga  sampai  mencapai nilai  negatif,  dimana  jika  dalam  posisi  ini maka  PT.  Belayan  Internasional  Coal  baru bisa  di  evaluasi  dan  dihentikan  kegiatan usahanya.
Tabel 2. Arus Kas dengan DF 10% pada PT. Belayan Internasional Coal di Muara Badak
Sumber : PT. Belayan Internasional Coal di Muara Badak tahun 2020
Dari  hasil  analisis  diatas  masih  terlihat dengan Discount faktor (DF) 10% usaha PT. Belayan Internasional Coal di Muara Badak menghasilkan  nilai  NPV  Rp.  3.841.391.204 yang positif atau > 0, namun karena nilai ini berada dibawah nilai investasi Rp. 5.500.000.000  maka  bisa  juga  nilai  NPV tersebut  di  bilai  NPV  negatif.  Maka  untuk dapat  beroperasi  secara  normal  maka  usaha PT.  Belayan  Internasional  Coal  di  Muara Badak harus beroperasi dengan DF dibawah 10%  agar  dapat  menghasilkan  nilai  NPV positif diatas investasi yang telah ditanamkan.
Internal Rate Of Return Analisis selajutnya adalah
menghitung internal  rate  of  return PT. Belayan  Internasional  Coal  di  Muara  Badak yang  diperoleh  dengan  menghitung  NPV  1 (positif)  dan  NPV  2  (negatif)  dengan  DF  5 %  dan  10  %.  IRR  yaitu  tingkat  rata-  rata keuntungan  intern  tahunan  bagi  perusahaan yang  melakukan  investasi  dan  dinyatakan dalam satuan persen sebagai berikut :
Tabel 3. Net present value dengan nilai DF 5% dan 10% pada PT. Belayan Internasional Coal di Muara Badak
Sumber : Hasil analisis Perhitungan
NPV 1 IRR  =  1+ ( i 2 – i 1 )
NPV 1 - NPV 2
Rp. 5.513.858.194 =  5 + x  (5 % - 10 %)
Rp. 5.513.858.194 - Rp. 3.841.391.204
Rp. 5.513.858.194 =  5 + x 5 %
Rp. 1.672.466.990
=  5 + 16,48 %  = 21,48 %
Internal  rate  of  return (IRR)  yang diperoleh  dari  analisis  finansial  skenario  I adalah  21,48  %  dimana  IRR  tersebut  lebih besar dari discount factor (rate) yang berlaku yaitu  5  persen.  Nilai internal  rate  of  return (IRR) tersebut menunjukkan tingkat pengembalian internal proyek sebesar 21,48%  persen  dan  karena  IRR  >  5  persen, maka  usaha  PT.  Belayan  Internasional  Coal di Muara Badak
ini layak dan menguntungkan.

## Benefit cost ratio
Setelah nilai NPV 1 dan 2 diketahui, maka  dapat  dihitung  nilai benifit  cost  ratio yang merupakan perbandingan nilai penerimaan dan biaya yang telah dikeluarkan  PT.  Belayan  Internasional  Coal di  Muara  Badak  total  dalam  lima  tahun sebagai berikut :
BCR=
= 1,033 Karena  nilai  BCR  sebesar  1,033  >  1 maka  sesuai  syarat  yang  ada  maka  PT. Belayan  Internasional  Coal  di  Muara  Badak layak untuk dipetahankan. karena penerimaan  yang  diperoleh  masih  lebih besar  daripada  biaya  total  yang  telah dikeluarkan.  Nilai  Net  B/C  sama  dengan 1,033  artinya  setiap  Rp  1  yang  dikeluarkan selama umur proyek menghasilkan Rp 1,033 satuan manfaat bersih.

## Payback Period
Analisis  terakhir  adalah  payback periode,  merupakan  suatu  metode  dalam
menilai kelayakan suatu usaha yang digunakan  untuk  mengukur  periode  jangka waktu  pengembalian  modal  pada  PT. Belayan Internasional Coal di Muara Badak. Semakin  cepat  modal  kembali,  maka  akan semakin baik suatu proyek untuk diusahakan karena modal yang kembali dapat dipergunakan untuk membiayai kegiatan lain Rumus Payback Period yaitu (Husnan, 2009 ; 82):
Payback Period
=
= 2,49 tahun atau 2 tahun 5 bulan
Keterangan : I = Besarnya investasi yang dibutuhkan Ab  =  Benefit  bersih  yang  dapat  diperoleh setiap tahunnya.
Nilai  benefit  bersih  diperoleh  dari hasil  nilai  NPV  DF  5%  yang  bernilai  Rp. 11.013.858.194 kemudian dibagi lima tahun. Dari  hasil  analisis  payback  period  diatas didapatkan  hasil  bahwa  modal  investasi yang telah ditanamkan PT. Belayan Internasional  Coal  di  Muara  Badak  sebesar Rp.  5.500.000.000  dan  diperkirakan  pihak manajemen  dapat  kembali  dalam  5  tahun, ternyata  dapat  dikembalikan  hanya  dalam  2 tahun 5 bulan. Artinya waktu yang ditempuh payback period semakin  baik  jika semakin kecil  daripadawaktu  yang  direncanakan sebelumnya.
Tabel 4.Hasil nilai analisis studi kelayakan bisnis pada PT. Belayan Internasional Coal di Muara Badak
No Uraian Nilai Keterangan 1 Net Present Value Rp. 5.513.858.194 NPV positif 2 Internal rate return 21,48 % Proyek untung 3 Benefit cost ratio 1,033 Proyek untung 4 Payback period 2 tahun 5 bulan Pengembalian modal cepat
Sumber data : Hasil analisis
Berdasarkan  tabel  diatas  dengan menganalisis  empat  studi  kelayakan  bisnis pada  PT.  Belayan  Internasional  Coal  di Muara  Badak  meliputi  empat  unsur net present  value  (NPV),  internal  rate  return, benefit cost ratio dan payback period , usaha ini  berada  dalam  kategori  untung  dengan NPV  posisi  yang  positif  serta  pengembalian modal  investasi  cukup  cepat,  sehingga disimpulkan  usaha  ini  masih  layak  untuk diteruskan  pada  masa-masa  yang  akan datang.
Berdasarkan  hasil    perhitungan    analisis kelayakan  usaha  didapatkan  hasil  Net Present  Value  (NPV)  dari  PT.  Belayan Internasional  Coal  di  Muara  Badak  sebesar Rp.  5.513.858.194.  Nilai  Net  Present  Value (NPV)  yang  dianalisis  dihitung  dengan metode  arus  kas  selama  lima  tahun  dengan DF  5%  sehingga  tiap  tahunnya  diperoleh nilai  kas  yang  berbeda.  Pada  tahun  kelima didapatkan  nilai  akhir  Net  Present  Value (NPV) bernilai positif > 0 dan nilai ini masih lebih  besar  daripada  nilai  investasi  yang telah  ditanamkan  PT.  Belayan  Internasional Coal di Muara Badak sebesar Rp. 5.500.000.000. Oleh karena nilai  NPV lebih besar daripada nol, maka usaha PT. Belayan Internasional  Coal  di  Muara  Badak  masih layak untuk diteruskan atau dipertahankan.
Pada  skenario  kedua  dihitung Net Present  Value (NPV)  dengan  DF  10%  dan pada  hasil  akhir  tahun  kelima  didapatkan nilai Net  Present  Value (NPV)  bernilai negatif  karena  bernilai  Rp.  3.841.391.204
atau  masih  dibawah  nilai  investasi  Rp. 5.500.000.000. sehingga untuk dapat menghasilkan pendapatan Net Present Value (NPV) yang positif maka usaha PT. Belayan Internasional  Coal  di  Muara  Badak  harus beroperasi  dengan  nilai  DF  dibawah  10  % seperti  yang  saat  ini  telah  dijalani  PT. Belayan  Internasional  Coal  di  Muara  Badak dengan  mininal  DF  5%.  Nilai Internal  Rate of  Return (IRR)  yang  dihasilkan  adalah sebesar 21,48%. Karena nilai ini lebih besar daripada  tingkat  bunga  bank  sebesar  5% maka  dapat  disimpulkan  bahwa  bisnis  PT. Belayan  Internasional  Coal  di  Muara  Badak layak  dilakukan.  IRR  tersebut  lebih  besar dari discount factor ( rate ) yang berlaku yaitu 5  persen.  Nilai  IRR  tersebut  menunjukkan tingkat pengembalian internal proyek sebesar  21,48  %  dan  karena  IRR  >  5  %, maka usaha ini layak dan menguntungkan.
Nilai Benefit-Cost  Ratio (BCR) adalah  sebesar  1,033.  Nilai  BCR  tersebut berarti  bahwa  nilai  manfaat  yang  diperoleh dalam bisnis PT. Belayan Internasional Coal di Muara Badak ini adalah sebesar 1,033 kali lipat  dari  nilai  biaya  yang  dikeluarkan  pada tingkat  bunga  sebesar  5%.  Nilai  Net  B/C sama dengan 1,033 artinya setiap Rp 1 yang dikeluarkan selama umur proyek menghasilkan  Rp  1,033  satuan  manfaat bersih  Karena  nilai  BCR  lebih  besar daripada  satu  maka  bisnis  PT.  Belayan Internasional  Coal  di  Muara  Badak  layak dilakukan.
Dengan  kata  lain  dari  investasi modal  Rp.  5.500.000.000,  tiap  Rp.  1,- mampu  menghasilkan  laba  bersih  Rp.  1,033 dan  nilai  ini  melebihi  standar  nilai  1  :  1, sehingga  jika  dilakukan  selama  5  tahun kedepan  diprediksi  bisnis  PT.  Belayan Internasional  Coal  di  Muara  Badak  dapat menghasilkan laba positif tiap tahunnya.
Pembahasan terakhir adalah payback period. Payback  Period digunakan  untuk melihat  jangka  waktu  pengembalian  suatu investasi yang dikeluarkan melalui pendapatan  bersih  tambahan  yang  diperoleh dari  usaha.  Semakin  kecil Payback  Period menunjukkan  semakin  cepat  jangka  waktu pengembalian  suatu  investasi  dan  semakin kecil  resiko  yang  dihadapi  oleh  investor yang  telah  menanamkan  modalnya.  Dari hasil  analisis  diatas  investasi  yang  telah ditanamkan bisnis PT. Belayan Internasional Coal di Muara Badak sebesar Rp. 5.500.000.000  dan  diperkirakan  perusahaan dapat kembali dalam 5 tahun, ternyata dapat dikembalikan  hanya  dalam  2  tahun  5  bulan. Waktu  yang  ditempuh Payback  period hanya  50%  dari  waktu  5  tahun  yang diperkirakan PT. Belayan Internasional Coal di Muara Badak untuk dapat mengembalikan modal investasi yang ada. Analisis sensitivitas  dilakukan  dengan  menggunakan nilai  pengganti  sampai  memperoleh  nilai NPV  yang masih  memenuhi  nilai  kelayakan usaha.  Dari  hasil  analisis  switching  value diatas  dapat  dilihat  bahwa  batas  maksimal perubahan  terhadap  penurunan  pendapatan, kenaikan nilai DF 5% hingga 10% . Apabila perubahan  yang  terjadi  melebihi  batas tersebut, maka bisnis PT. Belayan
Internasional  Coal  di  Muara  Badak  ini menjadi tidak layak atau tidak menguntungkan.  Meskipun  pengaruhnya kecil, tetap saja skenario I merupakan usaha dengan  batas  maksimal  perubahan  yang terkecil  jika  dibandingkan  dengan  skenario II.
Dari hasil analisis diatas tentang Net Present  Value  (NPV),  Benefit  cost  ratio (BCR),  Internal  Rate  Of  Return  (IRR)  dan payback  period  maka  dapat  terlihat  bahwa bisnis  PT.  Belayan  Internasional  Coal memiliki  nilai  kelayakan  usaha  yang  cukup baik  dengan  menghasilan  laba  bersih  positif tiap  tahun.  Sehingga  perusahaan  ini  layak untuk  dipertahankan  dan  diteruskan.  Maka berdasarkan  hal  ini  hipotesis  yang  diajukan pada  penelitian  ini  "Bahwa  prospek  bisnis PT.  Belayan  Internasional  Coal  di  Muara Badak  layak  untuk  dikembangkan  atau diteruskan" diterima karena terbukti kebenarannya.
Berdasarkan  data  lampiran  di  tahun 2020  pendapatan  yang  diperoleh  PT. Belayan  Internasional  Coal  di  Muara  Badak sebesar  Rp.  31.850.357.662  dengan  laba bersih  operasional  Rp.  723.805.639  yang mana  jumlah  ini  cukup  jauh  menurun  tajam dibandingkan  tahun  2019  sebesar  Rp. 174.927.131.500  dengan  laba  bersih  Rp. 6.302.214.938.  Jumlah  laba  bersih  di  tahun 2020  merupakan  laba  terendah yang diperoleh PT. Belayan  Internasional Coal  di Muara  Badak  dalam  kurun  enam  tahun terakhir.
Tabel 5. Pendapatan dan laba PT. Belayan Internasional Coal di Muara Badak Tahun 2015 - 2020 Tahun Pendapatan Laba Bersih 2015 Rp. 116.521.851.812 Rp. 1.980.655.097 2016 Rp.  37.613.540.000 Rp. 1.435.943.385
2017 Rp.  27.101.635.660 Rp. 1.288.944.362 2018 Rp.  48.200.174.530 Rp. 2.156.200.421 2019 Rp. 174.927.131.500 Rp. 6.302.214.938 2020 Rp . 31.850.357.662 Rp.  723.805.639 Sumber : PT. Belayan Internasional Coal, 2021
Pada  tabel  5,  dari  tahun  2015  -  2019  PT. Belayan  Internasional  Coal  bisa  mencetak laba  tahunan  diatas  satu  milyar  dan  baru pada  tahun  2020  mencetak  dibawah  satu milyar. Kondisi ini salah satunya merupakan dampak  dari  pandemi  yang  juga  melanda PT.  Belayan  Internasional  Coal  di  mana pada  tahun  2020  perusahaan  tidak  bisa memproduksi  batu  bara  dengan  maksimal  / penjualan  turun  sehingga  perusahaan  harus terpaksa memberhentikan atau PHK beberapa karyawan dan melakukan pengetatan  anggaran  operasional  seminimal mungkin.

## PENUTUP Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan, maka kesimpulan yang didapat peneliti kemukakan adalah :
1. Net  Present  Value (NPV)  dari  PT. Belayan Internasional Coal di Muara Badak, pada tahun kelima
didapatkan  nilai  akhir Net  Present Value (NPV)  bernilai  positif  dan nilai  ini  masih  lebih  besar  daripada nilai investasi yang telah ditanamkan perusahaan.  Oleh  karena  nilai  NPV lebih besar daripada nol, maka bisnis PT.  Belayan  Internasional  Coal masih layak untuk dipertahankan.
2. Nilai Benefit-Cost Ratio (BCR) lebih besar  dari  pada  satu.  Karena  nilai
BCR  lebih  besar  dari  pada  satu, maka bisnis PT. Belayan Internasional  Coal  di  Muara  Badak layak dilakukan.
3. Nilai  Internal  Rate  of  Return  (IRR) lebih  besar  daripada  tingkat  bunga investasi  sebesar  5%  maka  dapat disimpulkan bahwa bisnis PT. Belayan Internasional Coal di Muara Badak  layak  dilakukan.  Nilai  IRR tersebut menunjukkan tingkat pengembalian  internal  proyek,  maka usaha ini layak dan menguntungkan.
4. Dari  hasil  analisis  diatas  investasi yang  telah  ditanamkan  PT.  Belayan Internasional  Coal  di  Muara  Badak, ternyata  dapat  dikembalikan  hanya dalam  2  tahun  5  bulan.  Waktu  yang ditempuh  Payback  period  hanya separuh  dari  waktu  5  tahun  yang diperkirakan perusahaan untuk dapat mengembalikan modal investasi yang ada.
5. Tahun  2020  pendapatan  dan  laba bersih  yang  diperoleh  PT.  Belayan Internasional  Coal  di  Muara  Badak cukup  jauh  menurun  tajam  dan merupakan laba terendah yang diperoleh  PT.  Belayan  Internasional Coal  di  Muara  Badak  dalam  kurun enam  tahun  terakhir.  kondisi  ini salah  satunya  merupakan  dampak dari pandemi yang juga melanda PT. Belayan  Internasional  Coal  di  mana pada  tahun  2020  perusahaan  tidak bisa  memproduksi  batu  bara  dengan maksimal / penjualan turun sehingga perusahaan harus terpaksa memberhentikan atau PHK beberapa karyawan
6. dan  melakukan  pengetatan  anggaran operasional seminimal mungkin.
7. Pada tahun 2021 ini kondisi keuangan  perusahaan  belum  juga bisa  membaik  seperti  pada  tahun- tahun  sebelumnya  dengan  kondisi penjualan  rendah  dan  pengetatan anggaran  biaya  operasional  secara keseluruhan. Menghadapi tahun
2022,  PT.  Belayan  Internasional Coal masih tetap optimis perusahaan akan  terus  bertahan  dengan  baik dengan segala kondisi kesulitan yang ada.
Saran-saran Berdasarkan kesimpulan diatas penulis  dapat  memberikan  saran- saran sebagai berikut : 1. Dalam  melaksanakan  kegiatan  bisnis dimasa mendatang PT. Belayan Internasional Coal wajib selalu mengevaluasi  kondisi  keuangan  terutama mengenai  penggunaan  modal  investasi yang  efektif  dan  efisien  seperti  biaya perluasan lahan, biaya produksi,
pembelian  alat-alat  dan  kendaraan  berat, pembayaran  kewajiban  jangka  pendek dan panjang, karena
invenstasi merupakan  modal  utama  dalam  suatu perusahaan.
2. Hendaknya  PT.  Belayan  Internasional Coal lebih memperhatikan pola pembelanjaan, sehingga dapat menggunakan  modal  yang  lebih  efisiensi pula  dalam  menjalankan  kegiatan  usaha sehari-hari atau setidaknya dapat mempertahankan  hasil  usaha  yang  sudah ada.
3. PT.  Belayan  Internasional  Coal  perlu memperhatikan  jumlah  hutang  jangka panjang yang ada. hendaknya berhati-hati dalam  mengelola  hutang  baik  jangka pendek  maupun  jangka  panjang,  apabila tidak maka boleh jadi jumlah hutang akan meningkat  dan  bahkan  aktiva  atau  harta yang digunakan untuk mendanai kegiatan operasional tidak dapat berjalan efektif.
4. PT.  Belayan  Internasional  Coal  perlu meningkatkan  hasil  produksi  batu  bara dari  yang  sekarang  dan  peningkatan efisiensi biaya operasional guna memperoleh laba semaksimal mungkin.

## DAFTAR PUSTAKA
Abrar Saleng, 2014, Hukum Pertambangan , UII Press, Yogyakarta
Alma , Buchari, 2015, Manajemen
Pemasaran  Dan  Pemasaran  Jasa , edisi  Revisi,  Penerbit  Alfabeta, Bandung.
Assauri,    Sofjan,    2017,    Manajemen Pemasaran, PT.  Raja  Grafindo Persada, Jakarta.
Bangun, Wilson, 2012, Intisari Manajemen , Cetakan kedua, PT. Refika Aditama, Bandung
Gittinger.  2012. Analisa  Ekonomi  Proyek- Proyek Pertanian . Jakarta : Terbitan UIPress
Harimurti,  Subanar,  2009.  “ Manajemen Usaha Kecil ”. Yogyakarta : fakultas
Ekonomi UGM.
Kartadinata, Abas, 2009, Pengantar
Manajemen Keuangan , Penerbit Rineka Cipta, Jakarta.
Kasmir, 2013, Analisis Laporan Keuangan , Penerbit  Kendana  Prenada  Media Group, Jakarta.
Kotler, Philip, 2010, Manajemen Pemasaran  II ,  edisi  kesebelas,  alih bahasa Benyamin Molan, PT.
Gramedia, Jakarta
Ondo  Immanuel  Samosir,  2019,  “ Analisis
Investasi  Dan  Kelayakan  Ekonomi Pada Kegiatan Penambangan Batubara  PT.  Pinggan  Wahana Pratama  Job  Site  PT.  Singlurus Pratama, Kecamatan Samboja Kabupaten Kutai Kartanegara Provinsi Kalimantan Timur .”. Skripsi Fakultas Teknik, Universitas Mulawarman
Riyanto,  Bambang,  2015, Dasar-Dasar Pembelanjaan  Perusahaan ,  Edisi
Kedua  belas,  BPFE  Universitas
Gadjah Mada, Yogyakarta.
Simamora, Henry, 2012, Pengantar Akuntansi , Cetakan Ketiga, Bagian Penerbit, Salemba Empat, Jakarta.
Supriyono,  2011, Akuntansi  Biaya  dan Akuntansi Manajemen untuk Teknologi  Maju  dan  Globalisasi , BPFE – Universitas Gadjah Mada,
Yogyakarta.
Terry,  George,  2008, The  Principal  Of Managemen , Penerjemah Hadyana Pujatmoko, Edisi Bahasa Indonesia, Jilid 5, Prehallindo, Jakarta.
Tohar,  Muhammad.  2010.  “ Membuka Usaha  Kecil ”.  Yogyakarta  : Penerbit Kanisius.
Triton, PB, 2007, Manajemen Sumber Daya Manusia  Perpektif  Partnership Dan  Kolektivitas ,  Penerbit  Tugu Publisher, Yogyakarta
Umar,  H.  2010. Studi  Kelayakan  Bisnis. Edisi  Kedua.  Jakarta  :  Gramedia Pustaka Utama