DOI: https://doi.org/10.55122/jabisi.v3i1.411
Vol. 3, No. 1, April 2022, pp. 63-76

## ANALISIS KINERJA KEUANGAN YANG DIPENGARUHI TATA KELOLA PERUSAHAAN DAN RASIO EKUITAS UTANG BAGI PERUSAHAAN MANUFAKTUR  SEKTOR CONSUMER GOODS INDUSTRY YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2017-2019
PENULIS 1 ) Ahmad Nurdin Hasibuan, 2) Aris Fatoni, 3) Harisman
ABSTRAK Penelitian  ini  dilakukan  untuk  menganalisis  kinerja  keuangan  yang  dipengaruhi good corporate  governance dan  rasio  ekuitas  utang.  Variabel  dalam  penelitian  ini  meliputi kepemilikan  institusional,  proporsi  dewan  komisaris,  komite  audit,  rasio  utang-modal (DER), dan ROA. Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif dengan desain deskriptif dan menggunakan SPSS v.25 untuk pengolahan datanya. Populasi yang digunakan terdiri dari laporan keuangan tahunan produsen di sektor industri barang-barang konsumsi yang terdaftar di  BEI  tahun 2017-2019. Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel  bebas pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  dan  terbukti  signifikansi nilainya. Derajat keeratannya adalah 0,752 yang berarti hubungan variabel bebas dengan terikat  adalah  erat.  Sedangkan  dampak  dari  tiap  variabel  bebas  sebesar  51.7%,  sisanya sebesar 48,3% dijelaskan oleh faktor lain. Kata Kunci Kepemilikan Institusional, Proporsi Dewan Komisaris, Komite Audit, Debt Equity Ratio , Kinerja Keuangan

## AFILIASI
Prodi, Fakultas 1)3) Manajemen, Fakultas Ekonomi 2) Administrasi Bisnis, Fakultas Ilmu Sosial dan Ilmu Politik
Nama Institusi 1)2)3) Institut Bisnis dan Informatika (IBI) Kosgoro 1957 Alamat Institusi 1)2)3) Jl. M. Kahfi II No. 33, Jagakarsa, Jakarta Selatan, DKI Jakarta - 12640

## KORESPONDENSI
Penulis Ahmad Nurdin Hasibuan Email nurdin_hsb@yahoo.com LICENSE This  work  is  licensed  under  a Creative  Commons  Attribution  4.0 International License .

## I. PENDAHULUAN
Persaingan bisnis berkembang cepat dan semakin ketat saat ini mendorong seluruh perusahaan publik untuk senantiasa menilai kinerjanya dan melakukan serangkaian perbaikan agar dapat bertahan dan bersaing di lingkungan bisnis saat ini. Menerapkan dan mengelola tata kelola suatu perusahaan secara  baik  adalah  konsep  yang  menekankan  akan  pentingnya  hak  dari  pemegang  saham  dalam menerima informasi yang akurat, akurat dan tepat waktu tentang kinerja keuangan perusahaan.
Perusahaan harus memiliki pengungkapan transparan kinerja keuangan. Penggunaan tata kelola suatu perusahaan yang sangat baik menunjukkan tujuan utama peningkatan nilai tambah bagi para pemangku  kepentingan.  Perusahaan  yang  telah  menerapkan  tata  kelola  perusahaan  lebih  baik daripada perusahaan yang belum menerapkan suatu tata kelola perusahaan, membuat akses ke sumber pendanaan  internasional  (Damayanty,  Prihanto,  and  Fairuzzaman  2021),  tata  kelola  perusahaan menggunakan setiap bisnis, harap buat aktivitas bisnisnya yang berarti bahwa itu adalah kebutuhan mutlak  unit.  Namun,  sementara  fungsi-fungsi  perlu  diperbaiki  di  antara  fungsi  dengan  karyawan, aplikasi tata kelola suatu perusahaan yang baik tidak mudah diimplementasikan. Pemegang Saham Komisaris  dan  Direksi  lainnya,  Direksi  dilarang  oleh  anggota  Komite  dan  Direksi,  dan  Komite memiliki  hubungan  khusus  atau  terkait  dengan  Direktur  (Damayanty  and  Putri  2021).  Komisaris dibayar  dan  direksi  dibayarkan,  sehingga  dilarang  memiliki  hubungan  khusus  dengan  pemegang saham.  Hal  ini  untuk  mencegah  akan  terjadinya  kecurangan  dalam  menjalankan  bisnis.  (Mayasari and Al-musfiroh 2020).
Indonesia  mengalami  krisis  ekonomi  yang  sangat  serius  dari  tahun  1997  hingga  1998 sehubungan  dengan  penerapan  tata  kelola  suatu  perusahaan  yang  baik  pada  tahun  1990-an.  Ini mengganggu  fundamental  ekonomi  dan  berdampak  luas  pada  kehidupan  masyarakat  (Damayanty, Djadang, and Mulyadi 2020). Hal ini terjadi karena tata kelola suatu perusahaan Indonesia saat itu gagal. Dan perusahaan pembuat barang konsumsi ini memiliki perusahaan yang pernah mengalami skandal akuntansi yaitu PT. Kimia Farma Tbk. Ini menandai miliaran dolar dalam laba bersih dalam laporan tahunan 2001, tetapi laba yang dilaporkan sebenarnya berbeda.
Kimia  Farma  sebenarnya  hanya  menghasilkan  Rp99  miliar  pada  2001.  (Sumber: Tempointeraktiv.com). Perusahaan lain di industri barang konsumsi yang mengalami masalah dengan keuangan  adalah  PT.  Tiga  Pilar  Sejahtera  Food  Tbk,  pergantian  pengurus  dan  komite  baru  pada pertengahan  tahun  2018,  ditugaskan  untuk  melakukan  peninjauan  survei  terhadap  beberapa  akun dalam laporan keuangan pada TPS Food. Selain itu, tinjauan atas laporan keuangan TPS Food tahun 2017 mengungkapkan dugaan yang dilebih-lebihkan oleh manajemen lama sebesar Rp. 4 triliun di beberapa  item  akuntansi  (Sumber:  cncbindonesia.com).  Dua  kasus  skandal  keuangan  tersebut disebabkan  oleh  fakta  bahwa  laporan  keuangan  tahunan  tidak  memenuhi  kebutuhan  informasi pengguna laporan keuangan dan fakta bahwa laporan keuangan tidak transparan. Selain itu, penyebab utama skandal adalah kurangnya tata kelola suatu perusahaan yang baik.
Tata  kelola  suatu  perusahaan  yang  buruk  oleh  perusahaan-perusahaan  besar  bukan  saja mengakibatkan  keadaan  krisis  ekonomi  di  Indonesia,  namun  juga  mempengaruhi  kondisi perekonomian Amerika Serikat serta dunia (Muryanto, 2017:33). Untuk membatasi krisis gelombang pertama  diawal  tahun  2000-an,  kebijakan  pemerintah  Amerika  Serikat  bertindak  cepat  dalam meredam  kepanikan financial  backer dengan  mengeluarkan  suatu  undang-undang  yang  dikenal dengan  nama  Sarbanes-Oxley  Demonstration  of  2020.  Undang-undang  tersebut  berisi  tentang penataan  kembali  akuntansi  perusahaan  publik,  memperbaiki  tata  kelola  perusahaan,  dan perlindungan  terhadap financial  backer .  Undang-undang  ini  kemudian  menjadi  awal  dalam penjabaran  dan  penegakkan Great  Corporate  Administration ,  baik  di  Amerika  Serikat  maupun  di Indonesia (Damayanty et al. 2021). Mekanisme GCG dibagi menjadi dua kelompok yaitu mekanisme inner dan  eksternal.  Mekanisme inner terdiri  dari  dewan  komisaris,  dewan  direksi,  kepemilikan manajerial,  dan  komite review .  Mekanisme  eksternal  terdiri  dari  pengendalian  oleh  pasar  dan kepemilikan dari institusional sebagai pengendali (dalam Cenik dan Hedro, 2016:73). Tata Kelola perusahaan juga akan berpengaruh terhadap pemenuhan kewajiban pajak perusahaan.  (Damayanty and Putri 2021).
Kepemilikan  institusional  berperan  penting  dalam  menjalankan  fungsi  pengelolaan  dan pemantauan untuk memfasilitasi pemantauan yang lebih optimal. Kehadiran komisaris independen memungkinkan untuk lebih memantau manajemen untuk mengurangi kecurangan dalam pengajuan laporan  keuangan.  Komite  Audit  juga  berperan  penting  dalam  menjaga  kredibilitas  dalam  proses penyusunan  laporan  keuangan  guna  membangun  sistem  pengendalian  perusahaan  yang  tepat  dan menerapkan tata kelola perusahaan yang baik. (Damayanty et al. 2021). Peran corporate governance yang  kurang  kuat  bisa  menyebabkan  membentuk  suatu  perbuatan  dalam  mengesampingkan  suatu kepentingan investor dan sehingga berdampak bagi pengembalian keuntungan yang diharapkan atas sumber daya yang diinvestasikan. (Mayasari and Al-musfiroh 2020)
Menurut Sjahrian Satriana (2017:31), leverage adalah penggunaan aset dan sumber pendanaan yang memiliki biaya tetap. Dari sumber pendanaan yang diperoleh dari pinjaman, karena memiliki bunga  sebagai  biaya  tetap  yang  bertujuan  untuk  meningkatkan  potensi  dalam  pengembalian pemegang saham. Dalam penelitian  ini, proksi yang digunakan adalah  DER. Ini adalah rasio yang digunakan untuk mengukur jumlah total modal yang ditutupi oleh total kewajiban (Fahmi,2014:73). Perusahaan  menerapkan  kebijakan  hutang  sehingga  keuntungan  dari  perusahaan  lebih  tinggi  dari biaya aset dan sumber daya keuangan, dan meningkatkan keuntungan pemegang saham.
Kompetisi yang kuat dan kompetitif untuk perusahaan harus didukung oleh konsep manajemen yang baik (Muryanto, 2017: 59). Kinerja adalah pola langkah-langkah yang harus dilakukan untuk mencapai  tujuan  yang  disebabkan  berdasarkan  perbandingan  dengan  berbagai  standar  (Sochhow, 2016: 39). Ini dapat ditunjukkan oleh keberadaan kehadiran kinerja keuangan perusahaan yang baik. Karena  laporan  keuangan  tahunan  perusahaan  dapat  digunakan  sebagai  informasi  dan  penjelasan untuk  evaluasi  kapasitas  keuangan,  perusahaan  akan  menemukan  cacat  dalam  formulasi  keuangan dari  penyelesaiannya.  Menurut  Fahmi  (2012:  2),  kesimpulannya  adalah  informasi  yang menggambarkan posisi keuangan perusahaan, dan informasi lain dapat digunakan sebagai penjelasan tentang hasil keuangan. Laporan keuangan menunjukkan kinerja keuangan dan dapat digunakan oleh investor  untuk  meninjau  posisi  keuangan  suatu  perusahaan  selama  periode  waktu  tertentu  dan menjadi dasar pertimbangan investor ketika mengambil keputusan investasi.
Kinerja keuangan merupakan upaya untuk menilai efisiensi dan efektivitas perusahaan dalam mencapai  laba  dan  posisi  kas  tertentu.  Dengan  mengukur  kinerja  keuangan,  perusahaan  dapat menentukan  prospek  pertumbuhan  dan  perkembangan  keuangannya.  Suatu  perusahaan  dianggap berhasil jika mencapai kinerja tertentu (Hery, 2015). Salah satu cara untuk mengetahui kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba operasi adalah dengan menggunakan CFROA. (Widjanarko and Nurmelia 2020).
Alasan  menggunakan  subjek  penelitian  pada  industri  manufaktur  industri  barang  konsumsi adalah diharapkan industri barang konsumsi memiliki pengaruh yang cukup besar terhadap dinamika perdagangan  Bursa  Efek  Indonesia  dan  dapat mewakili  keadaannya.  perusahaan  publik  Indonesia. (Dewa Putu Yohanes Agata 2021).
Selain  itu,  industri  barang  konsumsi  merupakan  industri  yang  sudah  menjadi  kebutuhan, sehingga  dapat  dikatakan  sebagai  industri  yang  paling  tahan  krisis  dibandingkan  dengan  industri lainnya. Dengan banyaknya perusahaan di sektor ini, persaingan pun semakin ketat. Oleh karena itu, perlu diterapkan tata kelola perusahaan yang baik. (Mayasari 2021).

## II. TINJAUAN PUSTAKA

## 2.1  Teori Keagenan
Teori keagenan pertama kali diusulkan pada tahun 1976 oleh Michael C. Jensen dan William H. Meckling. Menurut Jensen dan Meckling (2016:6), teori keagenan digambarkan sebagai hubungan antara agen (pemilik perusahaan) dan prinsipal (pemilik bisnis). Namun, pemegang saham sebagai klien beranggapan bahwa mereka hanya tertarik untuk meningkatkan kinerja atau investasi mereka di  perusahaan.  Sekarang  dipahami  bahwa  agen  menerima  kepuasan  dalam  bentuk  kompensasi
moneter di bawah kondisi yang ada dalam hubungan (Terzaghi, 2012). Untuk menghindari konflik, agen  dan  prinsipal  perlu  membangun  hubungan  kepercayaan  yang  kuat.  Agen  melaporkan  semua informasi  tentang  perkembangan  perusahaan  yang  dimilikinya  melalui  semua  jenis  informasi akuntansi,  karena  hanya  manajemen  yang  mengetahui  kondisinya.  Pastinya  sebuah  perusahaan (Kampono 2021).
Asimetri  informasi  memungkinkan  manajemen  untuk  berperilaku  oportunistik  jika  memiliki informasi  yang  lebih  baik  daripada  sebelumnya,  dan  manajemen  dapat  menggunakannya  untuk memenuhi kebutuhan pribadi dan kepentingan kelompok. Teori ini digunakan dalam penelitian ini untuk  melihat  apakah  perusahaan  menerapkan  akuntansi  akrual  untuk  mengurangi  volatilitas pendapatan (Damayanty and Murwaningsari 2020).

## 2.2  Good Corporate Governance (GCG)
Menurut Effendi (2016:3), tata kelola suatu perusahaan yang baik bertujuan untuk mengarahkan dari  pengelolaan  perusahaan  secara  profesional  serta  berdasarkan  prinsip  transparansi,  tanggung jawab, akuntabilitas, independensi, ketidakberpihakan, dan kesetaraan, merupakan sistem yang telah selesai.
Peraturan Menteri Badan Usaha Milik Negara No.Per01/MBU/2011 Pasal 1 Ayat 1 Tata Kelola suatu perusahaan yang baik, ( Good Corporate Governance /GCG) merupakan prinsip yang mendasari proses dan mekanisme tata kelola suatu perusahaan berdasarkan peraturan perundang-undangan dan etika  bisnis.  GCG  diperlukan  untuk  mendorong  terciptanya  pasar  yang  efisien,  transparan  dan konsisten dengan peraturan perundang-undangan (KNKG, 2006: 1).
Tujuan dari  tata kelola suatu perusahaan adalah untuk memberikan nilai tambah bagi semua pemangku kepentingan.(Dias, Prisila Damayanti 2021)

## 2.3  Debt Equity Ratio
Menurut Kasmir (2015: 157), komposisi utang adalah rasio untuk mengevaluasi utang dengan saham.  Rasio  ini  digunakan  untuk  menentukan  jumlah  dana  yang  tersedia  oleh  peminjam (Penerimaan  Pemegang  Saham).  Hutang  terhadap  rasio  modal  mengukur  kemampuan  untuk menutupi seluruh hutang atau seluruh hutang, baik pemberitahuan jangka panjang dan jangka pendek dibandingkan  dengan  jumlah  utang.  Semakin  rendah  arus  saat  ini,  semakin  tinggi  kemampuan perusahaan untuk membayar semua tugasnya.
Dalam  penelitian  Ika  Yulianawati  (2014),  Eni  Sulistiyani  (2018)  dan  Doddy  Prabakusuma (2020) menunjukkan bahwa Debt Equity Ratio berpengaruh terhadap Kinerja Keuangan, sedangkan menurut  Rode  (2017) Debt  Equity  Ratio berpengaruh  positif  namun  tidak  signifikan. Debt  Equity Ratio yang  tinggi  mengakibatkan  besarnya  jumlah  hutang  dibandingkan  aktiva  yang  dimiliki perusahaan. Semakin tinggi tingkat hutang, semakin negatif berkorelasi dengan kinerja perusahaan. Semakin tinggi tingkat hutang, semakin besar kemungkinan perusahaan tidak akan mampu membayar hutangnya dan akan bangkrut (Nurdiana 2018)

## 2.4  Kinerja Keuangan
Kinerja  adalah  pencapaian  suatu  tujuan  dari  suatu  kegiatan  atau  pekerjaan  tertentu  untuk mencapai  tujuan  yang  diukur  dengan  standar  (Sochib,  2016:39).  Kinerja  Keuangan  perusahaan merupakan  salah  satu  faktor  penting  yang  harus  diperhatikan  dan  menjadi  bahan  pertimbangan investor sebelum memutuskan untuk berinvestasi. Kinerja Keuangan perusahaan sangat penting bagi para  investor  sebagai  dasar  pertimbangan  dalam  mengambil  keputusan  penanaman  modal  dalam suatu perusahaan. Proksi yang digunakan dalam Kinerja Keuangan ini adalah Cash Flow Return On Assets (CFROA) merupakan salah satu alat pengukur kinerja keuangan perusahaan yang berhubungan dengan laporan keuangan yang dijadikan dasar sebagai penilaian kinerja perusahaan.

## 2.5  Hipotesis Penelitian

## 2.5.1  Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Kinerja Keuangan (CFROA)
Mayasari  dan  Anggi  A,  (2021)  menunjukkan  bahwa  Kepemilikan  Institusional  berpengaruh terhadap Kinerja Keuangan. Hal ini menunjukkan bahwa semakin besar Kepemilikan  Institusional maka  akan  menimbulkan  usaha  pengawasan  lebih  besar  sehingga  akan  mengurangi  oportunistik manajer  dan  perusahaan  akan  lebih  fokus  untuk  mencapai  kinerja.  Dengan  meningkatkan Kepemilikan  Institusional  berarti  kinerja  manajemen  yang  diawasi  secara  optimal  oleh  para pemegang saham. (Mayasari 2021)
H1: Diduga ada pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Kinerja Keuangan pada perusahaan manufaktur barang konsumsi yang terdaftar pada BEI periode 2017-2019.

## 2.5.2  Pengaruh Proporsi Komisaris Independen terhadap Kinerja Keuangan (CFROA)
Ika Yulianawati (2014), Doddy Prabakusuma (2020) dan Eni Sulistiyani (2018) menunjukkan bahwa  tidak  ada  pengaruh  antara  Proporsi  Komisaris  Independen  dengan  kinerja  keuangan  dan arahnya negatif.
H2: Diduga tidak ada pengaruh antara Proporsi Komisaris Independen terhadap Kinerja Keuangan pada perusahaan manufaktur barang konsumsi yang terdaftar pada BEI periode 2017-2019.

## 2.5.3  Pengaruh Komite Audit terhadap Kinerja Keuangan (CFROA)
Ika Yulianawati (2014) menunjukkan bahwa Komite Audit tidak berpengaruh terhadap Kinerja Keuangan sedangkan menurut Dani Mulyadi (2014), Doddy Prabakusuma (2020) dan Eni Sulistiyani (2018) menunjukkan bahwa Komite Audit berpengaruh positif terhadap Kinerja Keuangan.
H3: Diduga Komite Audit berpengaruh positif terhadap Kinerja Keuangan perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI periode 2017-2019.

## 2.5.4  Pengaruh Debt Equity Ratio Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan (CFROA)
Rode (2017) Debt Equity Ratio berpengaruh positif namun tidak signifikan. Debt Equity Ratio yang tinggi mengakibatkan besarnya jumlah hutang dibandingkan aktiva yang dimiliki perusahaan.
H4: Diduga Debt  Equity  Ratio berpengaruh  positif  terhadap  Kinerja  Keuangan  perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI periode 2017-2019.

## 2.5.5  Pengaruh Kepemilikan Institusional, Proporsi Komisaris Independen, Komite Audit dan Debt  Equity  Ratio  mempunyai  pengaruh  terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan (CFROA)
Doddy Prabakusuma (2020), Mayasari dan Anggi (2021) yang menyatakan bahwa Kepemilikan Institusional,  Proporsi  Komisaris  Independen,  Komite  Audit  dan Debt  Equity  Ratio berpengaruh terhadap Kinerja Keuangan. (Mayasari 2021)
H5: Diduga ada pengaruh positif antara Kepemilikan Institusional, Proporsi Komisaris Independen, Komite Audit dan Debt Equity Ratio secara simultan terhadap Kinerja Keuangan perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI periode 2017-2019.

## III. METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan pendekatan metode penelitian asosiatif kausal dengan pendekatan kuantitatif.  Menurut  Sangadji  dan  Sopiah  (2010:30)  adalah  suatu  penelitian  yang  memiliki  tujuan untuk mengetahui hubungan antara dua variabel maupun lebih. Adapun tujuan penelitian asosiatif yaitu untuk melihat apakah ada/tidak pengaruh dan seberapa besar dari pengaruh dari sebab-akibat (kausal) atau dari variabel independen dan variabel dependen. (Dias, Prisila Damayanti 2021). Teknik
analisis  penelitian  asosiatif  kausal  dalam  penelitian  ini  menggunakan  teknik  analisis  kuantitatif ( statistic )  karena  data  yang  diperoleh  berbentuk  angka.  Analisis  regresi  yang  digunakan  adalah analisis regresi data panel karena observasi yang digunakan dalam penelitian ini terdiri dari beberapa perusahaan ( cross section ) dan beberapa tahun ( time series ). (Prihanto and Damayanti 2022).
Pengambilan sampel menggunakan teknik purposive sampling yakni penentuan sampel secara sengaja  (Nurdin  and  Rambe  2020) dimana  sampel  dipilih  berdasarkan  dengan  kriteria.  Kriteria perusahaan manufaktur yang akan dijadikan sampel dalam penelitian ini antara lain 1) perusahaan Manufaktur  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2017-2019,  2) mengeluarkan  data  laporan  keuangan  lengkap  selama  tiga  tahun  berturut-turut  dalam  periode penelitian, 3) menampilkan data lengkap tentang Good Corporate Governance seperti Kepemilikan Institusional,  Proporsi  Komisaris  Independen  dan  Komite  Audit,  dan  4)  memperoleh  laba  selama periode penelitian yaitu tahun 2017- 2019.

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
Untuk menganalisis pengaruh antara GCG yang diproksikan pada Kepemilikan Institusional, Proporsi  Komisaris  Independen,  Komite  Audit  dan  DER  terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan yang  diproksikan  pada  CFROA,  maka  diperlukan  data  Laporan  Tahunan  dan  Ikhtisar  Keuangan perusahaan-perusahaan yang dijadikan sampel penelitian.
Gambaran  tentang  penyebaran  data  yang  diolah  dan  membuat  data  menjadi  mudah  untuk dipahami  dilakukan  analisis  deskriptif  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu maximum , minimum , mean dan standard deviation . Berikut output statistik deskriptif.

## Tabel 1. Statistik Deskriptif
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Statistic Statistic Statistic Statistic CFROA 41 -,16 ,62 ,1123 ,14936 Kepemilikan Institusional 41 ,02 ,50 ,3605 ,08358 Proporsi Dewan Komisaris 41 -,02 ,46 ,1998 ,08012 Komite Audit 41 ,44 1,96 1,4049 ,20498 DER 41 -1,09 2,42 ,3045 ,56736 Valid N (listwise) 41 1) Berdasarkan  dengan  hasil output diketahui  bahwa:  Variabel Cash  Flow  Return  On  Assets memiliki nilai minimum -0.16, nilai maksimum 0.62, nilai mean 0.1123, dan standar deviasi 0.14936.
2) Variabel Kepemilikan Institusional memiliki nilai minimum 0.02, nilai maksimum 0.50, nilai mean 0.3605, dan standar deviasi 0.08358.
3) Variabel Proporsi Komisaris Independen memiliki nilai minimum -0.02, nilai maksimum 0.46, nilai mean 0.1998, dan standar deviasi 0.08012.
4) Variabel Komite Audit memiliki nilai minimum 0.44, nilai maksimum 1.96, nilai mean 1.4049, dan standar deviasi 0,20498.
5) Variabel Debt Equity Ratio memiliki nilai minimum  -1.09, nilai maksimum 2.42, nilai mean 0.3045, dan standar deviasi 0.56736.

## 4.1  Uji Asumsi Klasik

## 4.1.1  Uji Normalitas
Berikut di bawah ini hasil dari P-Plot:
Terdapat  titik-titik ploting pada  gambar  “ Normal  P-Plot Regression  Standardized  Residual ”  mengikuti  dan mendekati  garis  diagonal  dapat  disimpulkan  bahwa berdistribusi normal.

## 4.1.2  Uji Multikolinieritas
Tabel 2. Hasil Multikolinieritas Model Tolerance VIF Kepemilikan Institusional .889 1.125 Proporsi Dewan Komisaris .846 1.182 Komite Audit .827 1.209 DER .782 1.279 a. Dependent Variable: CFROA Sumber: Data diolah SPSS
Berdasarkan output pada  tabel  2  yaitu,  variabel  Kepemilikan  Institusional  memiliki  nilai Tolerance 0,889>0,10  dan  VIF  1,125<10,00  tidak  terjadi  multikolinieritas.  Variabel  Proporsi Komisaris  Independen  memiliki  nilai Tolerance 0,846  >  0,10  dan  VIF  1,182<10,00  tidak  terjadi multikolinieritas.
Variabel Komite Audit memiliki nilai Tolerance 0,827<0,10 dan VIF 1,209<10,00 tidak terjadi multikolinieritas  dan  variabel  yang  terakhir  yaitu Debt  Equity  Ratio memiliki  nilai Tolerance 0,782>0,10  dan  VIF  1,279<10,00  tidak  terjadi  multikolinieritas.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa keempat variabel dependen tidak terjadi multikolinieritas.

## 4.1.3  Uji Autokorelasi
Syarat pengambilan keputusan Durbin Watson yaitu:  nilai DW>DU dan DW<4 – DU.

## Tabel 3. Hasil Autokorelasi
Model Summary b Durbin-Watson Model R R Square  Adjusted R Square  Std. Error of the Estimate 1 ,752 a ,565 ,517 ,104 1,777
a. Predictors: (Constant), Kepemilikan Institusional, Proporsi Dewan Komisaris, Komite Audit, DER b. Dependent Variable: CFROA

## Gambar 1. P-Plot
Sumber : Data Olah SPSS
Berdasarkan hasil output pada tabel 3, diketahui bahwa nilai Durbin Watson adalah 1,777 dan nilai DU pada tabel Durbin Watson adalah 1,705. Maka dapat dikatakan tidak terjadi autokorelasi karena memenuhi persyaratan Durbin Watson yaitu DW> DU = 1,777>1,705 dan 4-1,705 = 2,295 maka DW<4-DU = 1,777<2,295.

## 4.1.4  Uji Heterokedastisitas
Menggunakan Scatterplot yaitu titik-titik data menyebar di atas dan bawah atau sekitar angka 0, titik tidak mengumpul hanya di atas atau di bawah saja, penyebaran titik data tidak membentuk pola bergelombang melebar kemudian menyempit dan melebar lagi, dan penyebaran titik data tidak boleh berpola.
Gambar 2. Scatterplot

## Sumber : Data Olah SPSS
Berdasarkan dari hasil output Scatterplot di atas menunjukkan bahwa titik-titik data menyebar di atas dan di bawah atau berada disekitaran angka 0. Hal ini menunjukkan bahwa tidak terjadi gejala heterokedastisitas.

## 4.2  Analisis Regresi Linier Berganda
Tabel 4. Hasil Regresi

## Coefficients
Unstandarized Coefficients Standarized Coefficients Model B Std. Error Beta T Sig. 1 (Constant) -.364 .136 -2.670  .011 Kepemilikan Institusional .645 .208 .361 3.099  .004 Proporsi Dewan Komisaris  .224 .223 .120 1.005  .321 Komite Audit .113 .088 .155 1.280  .209 DER .132 .033 .500 4.018  .000
a. Dependent Variable: CFROA
Sumber : Data Olah SPSS
Berdasarkan output pada tabel 4 diperoleh persamaan regresi sebagai berikut:
1) Konstanta bernilai -0,364. Hal ini menunjukkan bahwa jika nilai variabel independen 0, maka nilai CFROA mengalami penurunan sebesar -0,364.
2) Nilai  koefisien  kepemilikan  institusional  sebesar  0,645  artinya  bahwa  setiap  kenaikan  1%, maka CFROA akan naik sebesar 0,645%.
3) Nilai koefisien regresi Proporsi Dewan Komisaris sebesar 0,224 artinya bahwa setiap kenaikan 1 kali satuan, maka CFROA akan naik sebesar 0,224 %.
4) Nilai koefisien regresi Komite Audit sebesar 0,113 artinya bahwa setiap kenaikan 1 kali satuan, maka CFROA akan naik sebesar 0,113%.
5) Nilai koefisien regresi DER sebesar 0,132 artinya bahwa setiap kenaikan DER 1 kali satuan, maka CFROA akan naik sebesar 0,132%.

## 4.3  Uji Hipotesis

## 4.3.1  Uji t (Pengujian Secara Parsial)
Berdasarkan output yang telah dijelaskan pada tabel 4, maka pengambilan keputusan dijelaskan sebagai berikut:
1) Kepemilikan Institusional terhadap Cash Flow Return On Assets (CFROA). Nilai Sig. untuk pengaruh X1 terhadap Y adalah sebesar 0,004 < 0,05 dan nilai t hitung 3,099 > t tabel 2,028, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  H1  diterima  yang  berarti  terdapat  pengaruh  antara  X1 terhadap Y.
2) Proporsi Dewan Komisaris terhadap Cash Flow Return On Assets (CFROA). Nilai Sig. untuk pengaruh X2 terhadap Y adalah sebesar 0,321 > 0,05 dan nilai t hitung 1,005 < t tabel 2,028, sehingga dapat disimpulkan bahwa H2 ditolak yang berarti tidak terdapat pengaruh antara X2 terhadap Y. Hal ini senada dengan hasil penelitian dimana komisaris yang asal berdasarkan luar perusahaan mempunyai pandangan yang lebih objektif dibandingkan menggunakan komposisi dewan yang asal berdasarkan pada perusahaan, hal ini bisa mendorong perusahaan buat lebih menyampaikan  kegiatan  yang  bisa  menambah  ekuilibrium  eksistensi  mereka  menggunakan turut mengawasi ekuilibrium kepentingan stakeholder (Prihanto and Damayanti 2020).
3) Komite Audit terhadap Cash Flow Return On Assets (CFROA). Nilai Sig. untuk pengaruh X1 terhadap Y adalah sebesar 0,209 > 0,05 dan nilai t hitung 1,280 < t tabel 2,028, sehingga dapat disimpulkan bahwa H3 ditolak yang berarti tidak terdapat pengaruh antara X3 terhadap Y.
4) Debt Equity Ratio terhadap Cash Flow Return On Assets (CFROA). Nilai Sig. untuk pengaruh X1 terhadap Y adalah sebesar 0,000 < 0,05 dan nilai t hitung 4,018 > t tabel 2,028, sehingga dapat disimpulkan bahwa H4 diterima yang berarti terdapat pengaruh antara X4 terhadap Y.

## 4.3.2  Uji F (Pengujian Secara Simultan)
Uji  f  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  variabel  independen  secara  bersama-sama berpengaruh  terhadap  variabel  dependen.  Derajat  kebebasan  yang  digunakan  adalah  0,05.  Berikut hasil output pada tabel berikut:

## Tabel 5. Anova
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression .504 4 .126 11,688 ,000 b Residual .388 36 .011 Total .892 40
a. Dependent Variable: CFROA
b. Predictors: (Constant), Kepemilikan Institusional, Proporsi Dewan Komisaris, Komite Audit, DER
Sumber: Data Olah SPSS

## CFROA = -0,364 + 0,645KI + 0,224PDK + 0,113KA + 0,132DER +e
Berdasarkan output pada tabel 5 di atas, maka diketahui bahwa nilai signifikan untuk pengaruh X1, X2, X3, X4 secara simultan terhadap Y adalah sebesar 0,000 < 0,05 dan nilai F hitung 11,688 > F tabel 2,63. Sehingga dapat disimpulkan bahwa H5 diterima yang berarti terdapat pengaruh antara Kepemilikan  Institusional,  Proporsi  Komisaris  Independen,  Komite  Audit  dan Debt  Equity  Ratio (DER) terhadap Cash Flow Return On Assets (CFROA).

## 4.4  Koefisien Korelasi
4.4.1  Koefisien Korelasi Parsial
Berikut koefisien korelasi parsial pada tabel berikut.
Tabel 6. Koefisien Korelasi Parsial CFROA Pearson Correlation 1 ,511 ** ,143 ,372 ,612 ** Sig. (2-tailed) ,001 ,374 ,017 ,000 N 41 41 41 41 41
**Correlation is significant at the 0,01 level (2-tailed)
*  Correlation is significant at the 0,05 level (2-tailed) Sumber: Data olahan SPSS
Dari hasil output tabel 6, analisis koefisien korelasi parsial tersebut dapat dilihat dan diartikan sebagai berikut:
1) Nilai  signifikan  hubungan  Kepemilikan  Institusional  yaitu  0,001  <  0,05  berarti  terdapat hubungan  korelasi  antara  Kepemilikan  Institusional  dengan  CFROA  dengan  nilai  korelasi sebesar 0,511, artinya tingkat hubungan antara Kepemilikan Institusional dengan CFROA yaitu berkorelasi sedang atau cukup erat.
2) Nilai  signifikan  hubungan  Proporsi  Komisaris  Independen  yaitu  0,374  >  0,05  berarti  tidak terdapat hubungan korelasi antara Proporsi Komisaris Independen dengan CFROA dengan nilai korelasi sebesar 0,143, artinya tingkat hubungan antara Proporsi Komisaris Independen dengan CFROA yaitu tidak ada korelasi atau sangat tidak erat.
3) Nilai signifikan hubungan Komite Audit yaitu 0,017 < 0,05 berarti terdapat hubungan korelasi antara  Komite  Audit  dengan  CFROA  dengan  nilai  korelasi  sebesar  0,372,  artinya  tingkat hubungan antara Komite Audit dengan CFROA yaitu berkorelasi lemah atau kurang erat.
4) Nilai signifikan hubungan DER yaitu 0,000 < 0,05 berarti terdapat hubungan korelasi antara DER dengan CFROA dengan nilai korelasi sebesar 0,612, artinya tingkat hubungan kuat atau erat.

## 4.4.2  Koefisien Korelasi Simultan
Berdasarkan hasil output pada tabel 3, hasil analisis koefisien korelasi simultan tersebut dapat dilihat bahwa nilai koefisien (R) sebesar 0,752 atau 75,2% maka dapat dikatakan bahwa hubungan Kepemilikan Institusional, Proporsi Komisaris Independen, Komite Audit dan DER terhadap CFROA memiliki hubungan yang erat atau berkorelasi kuat.

## 4.5  Koefisien Determinasi (R)

## 4.5.1  Koefisien Determinasi Parsial
Berdasarkan tabel 6 diperoleh koefisien determinasi Kepemilikan Institusional sebesar 0,511 2 atau 26%. Hal ini berarti komposisi Kepemilikan Institusional hanya mampu menjelaskan CFROA sebesar 26% dan sisanya yang ada di luar model. Dan dapat dikatakan pengaruh cukup berarti.
Koefisien determinasi Proporsi Komisaris Independen sebesar 0,143 2 atau 2%. Hal ini berarti komposisi  Proporsi  Komisaris  Independen  hanya  mampu  menjelaskan  CFROA  sebesar  2%  dan sisanya yang ada di luar model. Dan dapat dikatakan pengaruh rendah sekali.
Koefisien determinasi Komite Audit sebesar 0,372 2 atau 14%. Hal ini berarti komposisi Komite Audit  hanya  mampu  menjelaskan  CFROA  sebesar  14%  dan  sisanya  yang  ada  di luar  model.  Dan dapat dikatakan pengaruh rendah tapi pasti.
DER  sebesar    0,612 2 atau  37%.  Hal  ini  berarti  komposisi  DER  hanya  mampu  menjelaskan CFROA  sebesar  37%  dan  sisanya  yang  ada  di  luar  model,  dan  dapat  dikatakan  pengaruh  cukup berarti.

## 4.5.2  Koefisien Determinasi Simultan
Berikut  hasil output koefisien  determinasi  simultan  pada  tabel  3,  dapat  dijelaskan  bahwa diperoleh Adjusted R Square memiliki nilai sebesar 0,517 atau 51,7%. Nilai tersebut dapat diartikan bahwa  nilai  CFROA  sebesar  51,7%  dapat  dijelaskan  oleh  variabel  GCG  yang  diproksikan  pada Kepemilikan Institusional, Proporsi Komisaris Independen dan Komite Audit serta DER. Sedangkan sisanya 48,3% dijelaskan oleh faktor lain yang tidak dimasukkan dalam model ini, dapat dikatakan bahwa pengaruh tinggi atau kuat.

## V. PENUTUP

## 5.1  Kesimpulan
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  terdapat  pengaruh  antara  Kepemilikan  Institusional terhadap  CFROA  secara  parsial  berpengaruh  secara  signifikan.  Semakin  besar  Kepemilikan Institusional  maka  akan  menimbulkan  usaha  pengawasan  yang  lebih  besar  sehingga  dapat mengurangi oportunistik manajer dan perusahaan akan menjadi lebih fokus untuk mencapai kinerja.
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  Proporsi  Komisaris  Independen  tidak  berpengaruh terhadap  CFROA  secara  parsial,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  keberadaan  Komisaris  Independen dalam perusahaan hanyalah bersifat formalitas dalam penerapan GCG untuk memenuhi regulasi saja sehingga keberadaan komisaris independen ini belum menjalankan fungsi monitoring yang baik dan tidak menggunakan independensinya untuk mengawasi kebijakan direksi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa Komite Audit tidak berpengaruh terhadap CFROA secara parsial secara signifikan. Hal ini menunjukkan bahwa jumlah Komite Audit memang tidak menjamin keefektifan  Kinerja  Keuangan  suatu  perusahaan.  Karena  keberadaan  komite  audit  tidak  bisa menjamin  kualitas  laporan  keuangan,  fungsi  pengawasan  dan  pengendalian  pada  manajemen perusahaan sehingga tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan. Pembentukan Komite Audit hanya didasari oleh pemenuhan regulasi saja, dimana regulasi mensyaratkan perusahaan harus mempunyai Komite Audit.
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  DER  berpengaruh  terhadap  CFROA  secara  parsial signifikan. Hal ini menunjukkan bahwa penggunaan sebuah hutang pada tingkat tertentu akan dapat mengurangkan biaya modal perusahaan karena biaya atas hutang merupakan pengurangan atas pajak perusahaan,  dan  dapat  meningkatkan  harga  saham,  dimana  pada  akhirnya  hal  ini  akan menguntungkan  manajemen,  investor,  kreditor  dan  perusahaan  yang  akan  meningkatkan  Kinerja Keuangan. (Noveliza; Devvy and Sella 2021)
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  terdapat  pengaruh  antara  Kepemilikan  Institusional, Proporsi  Komisaris  Independen,  Komite Audit  dan  DER terhadap  CFROA  secara  simultan  secara signifikan.

## 5.2  Saran
Berdasarkan kesimpulan di atas terdapat beberapa masukan yang perlu diperhatikan yaitu:
1) Bagi Investor
Bagi  investor  yang  berminat  untuk  berinvestasi  pada  suatu  perusahaan  agar  lebih  dahulu melihat kondisi keuangan perusahaan yang akan dipilih sehingga investor dapat menempatkan sahamnya pada perusahaan yang tepat agar tidak mengalami kerugian.

## 2) Bagi Perusahaan
Perusahaan diharapkan dapat menerapkan GCG agar mampu mengendalikan pihak-pihak yang terlibat  dalam  pengelolaan  perusahaan,  menekankan  transparansi  dalam  pelaporan keuangan agar tidak terjadi kecurangan dalam penyusunan laporan keuangan dan perusahaan harus dapat sebaik mungkin mengelola keuangan perusahaan.

## 3) Bagi Akademis
Hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat  memberikan  manfaat  untuk  menambah  referensi mengenai  pengaruh  penerapan  GCG  dan  DER  terhadap  Kinerja  Keuangan  perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi di Indonesia. Bagi peneliti selanjutnya yang ingin melakukan  penelitian  mengenai  GCG  dan  DER  disarankan  menggunakan  variabel  lainnya diluar variabel yang diuji dalam penelitian ini. (Widjanarko, Tania 2021)

## REFERENSI
Ardana,  I  Cenik  &  Lukman  Hendro.  2016.  Sistem  Informasi  Akuntansi,  Jakarta:  Mitra  Wacana Media.
Badan  Pengawas  Pasar  Modal  dan  Lembaga  Keuangan.  2012.  Keputusan  Ketua  Badan  Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan Nomor: KEP-643/BL/2012. Pembentukan dan Pedoman Pelaksanaan Kerja Komite Audit. Jakarta. Diakses tanggal 21 Juni 2021.
Badan Usaha Milik Negara. 2011. Keputusan Menteri Negara Badan Usaha Milik Negara Nomor: PER-01/MBU/2011. Penerapan Tata Kelola Perusahaan yang Baik Pada Badan Usaha Milik Negara. Jakarta. Diakses tanggal 21 Juni 2021.
Basuki, Agus Tri dan Nano  Prawoto. 2016. Analisis Regresi dalam penelitian Ekonomi & Bisnis:
Dilengkapi Aplikasi SPSS & Eview. Jakarta: Rajawali Pers.
Bungin,  Burhan.  2010,  Metodologi  Penelitian  Kuantitatif,  Komunikasi,  Ekonomi,  dan  Kebijakan Publik Serta Ilmu-Ilmu Sosial Lainnnya. Jakarta: Kencana.
Effendi, Arif, M. 2009, The Power of Good Corporate Governance , Salemba Empat.
Evianisa,  Hermailinda,  “Pengaruh  Karakter  Eksekutif  dan Corporate  Governance Terhadap Tax Avoidance ”, Universitas Muhammadiyah Yogyakarta, 2014.
Fahmi, Irham. 2012. Analisis Laporan Keuangan. Cetakan Ke-2. Bandung: Alfabeta.
Ghozali,  Imam.  2013.  Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  IBM  SPSS  21.  Semarang:
Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Jensen, M.C and W.H. Meckling. Analisis dampak struktur kepemilikan pada kebijakan hutang dalam mengontrol konflik keagenan. Pengarang Maspudi 2016: Yogyakarta.
KNKG.  2006.  Pedoman  Umum  Corporate  Governance  Indonesia.  Jakarta:  Komite  Nasional Kebijakan Governance. Diakses tanggal 29 Januari 2020.
Mulyadi, D. (2014). Analisis Pengaruh Good Corporate Governance dan Leverage Terhadap Kinerja Keuangan  Perusahaan  Otomotif  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2009-2012  (Doctoral dissertation, Univ Muhammadiyah Surakarta). Diakses bulan November 2020.
Muryanto,  Yudho  Taruno.  2017.  Tata  Kelola  BUMD  Konsep,  Kebijakan,  dan  Penerapan  Good Corporate Governance. Jakarta: Intrans Publishing.
Perusahaan  Otoritas  Jasa  Keuangan.  2015.  Peraturan  Otoritas  Jasa  Keuangan  Nomor  21 /POJK.04/2015 Penerapan Pedoman Tata Kelola Perusahaan Terbuka. Jakarta. Diakses tanggal 13 Januari 2021.
Perusahaan  Otoritas  Jasa  Keuangan.  2014.  Peraturan  Otoritas  Jasa  Keuangan  Nomor  33 /POJK.04/2014 Tentang Direksi dan Dewan Komisaris Emiten atau Perusahaan Publik. Jakarta. Diakses tanggal 29 Desember 2020.
Perusahaan  Otoritas  Jasa  Keuangan.  2015.  Peraturan  Otoritas  Jasa  Keuangan  Nomor  55 /POJK.04/2015 Tentang Pembentukan dan Pedoman Pelaksanaan Kerja Komite Audit. Jakarta. Diakses tanggal 29 Desember 2020.
Perusahaan  Otoritas  Jasa  Keuangan.  2014.  Roadmap  Tata  Kelola  Perusahaan  Indonesia.  Jakarta.
Diakses tanggal 29 Januari 2020.
Prabakusuma,  D.  (2020).    Pengaruh  Good  Corporate  Governance  dan Leverage  Terhadap  Kinerja Keuangan  Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  Tahun  2016-2019.  Surakarta: Universitas Muhammadiyah Surakarta. Diakses bulan November 2020.
Rode,  Capry  Dudellah.  (2017)  Pengaruh Good  Corporate  Governance dan Leverage Terhadap Kinerja  Keuangan  Perbankan  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2012-2016.  Diakses  bulan November 2020.
Sochib.  2016,  Good  Corporate  Governance  Manajemen Laba  dan  Kinerja  Keuangan,  Yogyakarta: Deepublish.
Sulistiyani,  E.  (2018).  Pengaruh Good  Corporate  Governance Dan Leverage Terhadap  Kinerja Keuangan (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia yang Terdaftar  di  BEI  Tahun  2013-2015).  (Doctoral  dissertation,  Universitas  Muhammadiyah Surakarta). Diakses bulan November 2020.
Yulianawati,  I.  (2014)  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  dan  Leverage  Terhadap  Kinerja Keuangan  (Studi  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2011-2012). (Doctoral dissertation, Universitas Muhammadiyah Surakarta). Diakses bulan November 2020.
Damayanty,  Prisila-,  Hendi  Prihanto,  and  Fairuzzaman  Fairuzzaman.  2021.  “Pengaruh  Good Corporate  Governance,  Kepemilikan  Saham  Publik  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Tingkat Pengungkapan  Corporate  Sosial  Responsibility.” Jurnal  Ekonomi  Pembangunan  STIE Muhammadiyah Palopo 7(2):1.
Damayanty, Prisila, Syahril Djadang, and Mulyadi. 2020. “Analysis on the Role of Corporate Social Responsibility on Company Fundamental Factor toward Stock Return (Study on Retail Industry Registered in Indonesia Stock Exchange.” International Journal of Business, Economics and Law 22(1):34–43.
Damayanty, Prisila and Etty Murwaningsari. 2020. “The Role Analysis of Accrual Management on Loss-Loan  Provision  Factor  and  Fair  Value  Accounting  to  Earnings  Volatility.” Research Journal of Finance and Accounting 11(2):155–62.
Damayanty, Prisila and Tania Putri. 2021. “The Effect of Corporate Governance on Tax Avoidance by Company Size as The Moderating Variable.”
Dewa  Putu  Yohanes  Agata.  2021.  “Analysis  of  Company  Performance  As  Issuers  Based  on  the Compass  100  Index  on  Market  Prices.” International  Journal  of  Advanced  Research 9(5):1279–87.
Dias, Prisila Damayanti, Djunaidi. 2021. “Analisis Kinerja Keuangan Dan Manajemen Laba Ditinjau Dari Corporate Governance.” Blogchain 1(2):60–66.
Kampono, Imam Yulianto. 2021. “Factors That Influence on Audit Delay ( Case Study on LQ-45 Company Listed on the Indonesia Stock Exchange 2016-2019 ).” 1:9–17.
Mayasari. 2021. “Good Corporate Governance Dan Kinerja Perusahaan.” 2(2):135–44.
Mayasari and Hamnah Al-musfiroh. 2020. “Pengaruh Corporate Governance, Profitabilitas, Ukuran Penghindaran Pajak Pada Perusahaan Manufaktur Pada Tahun 2014.” Jurnal Akuntansi Dan Bisnis Indonesia 1(2):83–92.
Noveliza; Devvy and Crismonica Sella. 2021. “Faktor Yang Mendorong Melakukan Tax Avoidance.” Mediastima 27(2):182–93.
Nurdiana,  Diah.  2018.  “Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  Dan  Likuiditas  Terhadap  Profitabilitas.” MENARA Ilmu 12(6):77–88.
Nurdin,  Ahmad  and  Delila  Rambe.  2020. Perilaku  Konsumen  Dalam  Belanja  Online  Melalui Perspektif Gender . Vol. 26.
Prihanto,  Hendi  and  Prisila  Damayanti.  2020.  “Disclosure  Information  on  Indonesian  UMKM Taxes.” Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan 8(3):447–54.
Prihanto, Hendi and Prisila Damayanti. 2022. “Faktor-Faktor Yang Berpengaruh Pada Keberlanjutan Usaha Biro Jasa Perjalanan Haji Dan Umrah.” Journal of Management and Business Review 19(1):29–48.
Widjanarko, Tania, Fitri. 2021. “Pengaruh Laba Bersih, Hutang Bank & Arus Kas Operasi Terhadap Kebijakan  Dividen  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  BEI  Pada  Erapandemi Covid 19.” Blogchain 1(2):110–18.
Widjanarko and Safitri Nurmelia. 2020. “Operasi Terhadap Kebijakan Dividend Pada Perusahaan.” Jurnal Akuntansi Dan Bisnis Indonesia 1(2):50–63.