Jurnal Akuntansi, Keuangan, dan Manajemen (Jakman) ISSN2716-0807, Vol 3, No 4, 2022, 293-306
https://doi.org/10.35912/jakman.v3i4.1150
Penilaian  Performa  Keuangan  PT.  Kalbe  Farma  Tbk. dengan  Metode  Du  Pont  System  (Financial  Performance Assessment of PT. Kalbe Farma Tbk. With Du Pont System Method)
Reni Rianti Prastiti 1 , Hari Sulistiyo 2
Prodi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Singaperbangsa Karawang 1,2 2010631030116@student.unsika.ac.id 1 , hari.sulistiyo@fe.unsika.ac.id 2

## Riwayat Artikel
Diterima pada 19 Mei 2022 Revisi 1 pada 30 Mei 2022 Revisi 2 pada 3 Juni 2022 Revisi 3 pada 9 Juni 2022 Revisi 4 pada 17 Juni 2022 Disetujui pada 11Juli 2022

## Abstract
Purpose: This  study  aims  to  determine  how  effective  PT.  Kalbe Farma  Tbk  manages  its  financial  ratio  components.  The  research focuses on profitability ratios and activity ratios which are part of financial  statement  analysis  using  the  Du  Pont  system  method  on the annual financial statements of PT. Kalbe Farma Tbk.
Research  methodology: The  research  was  conducted  using  the databasee  of  the  annual  financial  statements  of  PT.  Kalbe  Farma Tbk  in  the  period  2016  -  2020  with  the  Du  Pont  system  analysis method.  The  research  method  uses  quantitative  research  with descriptive analysis and the data is processed using Microsoft Excel software.
Result: The  results  of  this  study  stated  that  the  financial performance  of  PT.  Kalbe  Farma  Tbk  is  still  not  effective  even though  the  components  in  its  financial  statements  are  always increasing.  The  company's  TATO  continues  to  decline  with  an average of 1.16 rounds. NPM, ROE, and ROI are still in the process of increasing with an average of 12%, 17%, and 14%, respectively. EM whose condition is not stable with an average of 121%.
Limitation: The limitations of this study are that it only uses five- year  company  financial  data,  there  is  no  comparison  with  other companies in the same sector, and only focuses on variables from the Du Pont system analysis method.
Contribution: This  research  is  expected  to  be  useful  for  the purposes  of  education,  further  research,  and  also  the  wider community.
Keywords:  Du  Pont  system,  Financial  Performance,  Income Statement, Balance Sheet How to cite: Prastiti, R, R., Sulistiyo, H. (2022). Penilaian Performa Keuangan PT. Kalbe Farma Tbk. dengan Metode Du Pont System. Jurnal Akuntansi, Keuangan, dan Manajemen ,  3(4), 293-306.

## 1. Pendahuluan

## Latar Belakang
Perkembangan ekonomi di sektor industri barang konsumsi tidak luput dari imbas keadaan pandemi Covid-19 terutama di akhir taun 2019 dan awal 2019, yang mana pada periode tersebut perkembangan ekonomi di Indonesia pun sedang dalam keadaan merosot yang ditujukkan dari menurunnya pendapatan per kapita Indonesia. Banyak kegiatan perusahaan yang terhambat bahkan terhenti akibat penurunan daya beli masyarakat akibat pendapatannya menurun dan terbatasnya ruang gerak masyarakat akibat adanya Pemberlakuan Pembatasan Kegiatan Masyarakat (PPKM). Imbas yang dirasakan terkait dengan kebijakan  yang  membuat  ruang  gerak  masyakarat  terbatas  tersebut  dalam  sektor  ekonomi  yaitu berkurangnya aktivitas produksi, operasi dan konsumsi ( Harahap et al., 2021 ).
Semua perusahaan pasti memiliki tujuan dan motivasinya masing-masing tapi, satu tujuan yang pasti adalah  mendapatkan  dan  meningkatkan  profitabilitas  ( Laksmiwati  &  Priyanto,  2020 ).  Profitabilitas
suatu  perusahaan  pun  menurun  sehingga  jika  tidak  adanya  antisipasi  dan  upaya  efektivasi  rasio keuangan  maka  umur  perusahaan  tidak  akan  bertahan  lama.  Jika  profitabilitas  perusahaan  terus menurun maka perusahaan tidak akan mampu mendanai biaya operasional perusahaan dan tidak dapat mengimbangi antara aset, utang, dan modal yang dimiliki sehingga dikemudian hari akan memicu hal yang paling dikhawatirkan perusahaan yaitu kebangkrutan.
Beberapa  rasio  yang  harus  diperhitungkan  untuk  dapat  melakukan  analisis Du  Pont  system adalah perputaran  rasio  keuangan seperti TotalAsetTurnover (TATO), Net  Profit  Margin (NPM), Return  On Investment (ROI), Equity Multiplier (EM), dan Return On Equity (ROE).  Sumber untuk menentukan perhitungan  dari  rasio-rasio  tersebut  dapat  diperoleh  dari  laporan  keuangan  perusahaan  yang  mana laporan tersebutdigunakan untuk mendapatkan informasi dan interprestasi mengenai kondisi keuangan perusahaan dan performa keuangan yang dimilikinya. Laporan keuangan memiliki peran fungsi yang sangat penting bagi sebuah perusahaan karena dengan dibuatnya laporan keuangan maka ada dokumen yang menggambarkan serta mempresentasikan kondisi keuangan perusahaan. Dengan adanya laporan keuangan pun dapat menjadi sumber olah data dan analisis mengenai keputusan dimasa depan seperti keputusan  apa  yang  harus  perusahaan  ambil  dan  juga  mengetahui  kondisi  perusahaan  apakah berkembang, maju, ataupun gulung tikar.
Pada  awal  masa  pandemi  Covid-19  tidak  hanya  penjualan  yang  menurun  tapi,  hampir  seluruh perusahaan mengalami penurunan pada nilai harga sahamnya di bursa efek. Naik turunnya harga saham tersebut  menjadi  salah  satu  faktor  penting  keberlangsungan  usaha  ( Siswantoro,  2020 ).  Laporan keuangan  sangat  dibutuhkan  oleh  investor  untuk  menilai  sehat  atau  tidaknya  sebuah  perusahaan, perusahaan dikatakan sehat jika berhasil bertahan dalam berbagai keadaan dengan dapat memperoleh laba dari penjualan dan mampu bertanggung jawab atas liabilitas yang dimiliki perusahaan( Chandra et al., 2020 ). Investor akan melakukan studi uji kelayakan terlebih dahulu demi mencegah tertanamanya modal yang sia-sia seperti terlalu banyak menanam modal ataupun mananam modal tanpa mengetahui prospek perusahaan kedepannya ( Widyaningsih et al., 2020 ).
Pada laporan keuangan terdapat dua komponen utama yang dalam penelitian kali ini menjadi sumber data yaitu neraca dan laporan (rugi)/laba. Neraca dapat diartikan sebagai informasi yang menyatakan kondisi keuangan perusahaan pada periode tertentu. Neraca keuangan akan memberikan gambaranharta kekayaan  yang  dimiliki  perusahaan  berupa  aktiva  lancar  dan  aktiva  tetap.  Sumber  kekayaan  yang dimiliki  perusahaan  adalah  dari  liabilitas  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang  dan  ekuitas perusahaan.Sementara  itu,  laporan  (rugi)/laba  diartikan  sebagai  informasi  dari  komponen  aktivitas pendapatan dan beban yang dimiliki perusahaan dalam jangka waktu yang telah ditentukan (Sutrisno, 2013).
Dalam melakukan analisis performa keuangan yang ditinjau dari laporan keuangan salah satu caranya dengan mengaplikasikanmetode analisis Du Pont system . Metode Du Pont system ini dapat menyajikan hasil analisa dari beragam aspek yang mempengaruhi meningkat dan menurunnya performa finansial suatu perusahaan. Manajemen finansial akan lebih efektf dan efisien apabila dilakukan penganalisisan komponen yang berdasar dari laporan keuangan terutama dengan menganalisis rasio finansial (Rahmani & Mauluddi, 2020) .
Untuk melakukan pengelolaan sumber daya yang dimiliki harus diiringi dengan penganalisisan rasio- rasio  keuangannya  sehingga  dapat  mengefektifkan  besar  dana  untuk  biaya  yang  keluar  agar  dapat mendapatkan hasil profit yang diinginkan dan mengefektifkan pula penggunaan dana yang dimiliki oleh perusahaan  agar  memiliki  potensi  prospek  pertumbuhan  perusahaan  yang  baik.  Sebagai  contoh, penjualan yang meningkat belum tentu menunjukkan peluang perusahaan yang semakin baik, karena belum tentu komponen lainnya pun dalam kondisi yang optimal. Jika penjualan pada suatu perusahaan meningkat dan disamping kondisi tersebut komponen pembiayaaan yang dikeluarkan oleh perusahaan ikut meningkat juga maka akan memberikan imbas yang kurang baik bagi keadaan finansial perusahaan yang selanjutnya memberikan dampakNPMperusahaan bernilai rendah. Apabila investor mengetahui kondisi  yang  dialami  perusahaan  tersebut  maka  investor  akan  membatalkan  ancangan  rencana investasinya karena prospek untuk mendapatkan profit tidak terjamin. Oleh karena itu, pengukuran rasio
aktivitas dan rasio profitabilitas yang terdapat dalam analisis model Du Pont system menjadi salah satu hal utama dalam penilaian kinerja finansial perusahaan (Safitri & Sulistiyo, 2021).
Rasio profitabilitas dapat menunjukkan daya perusahaan dalam menghasilkan keuntungan pada jangka waktu  yang  sudah  ditentukan  ( Hafidh  &  Priono,  2022 ).  Sementara  itu,  rasio  aktivitas  dapat menggambarkan  aliran  utang  dan  piutang  suatu  perusahaan  selain  itu,  rasio  ini  pun  juga  dapat menentukan  apakah  aset  atau  aktiva  yang  dimiliki  perusahaan  sudah  digunakan  dengan  efisien  atau belum( Noviyanti & Ruslim, 2021 ).
Dalam penelitian yang sebelumnya sudah dilakukan dengan judul “Penerapan Du Pont system Untuk Mengukur Kinerja Keuangan Perusahaan Pada Perusahaan Semen Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2007- 2011”  mempresentasikan  kesimpulan  akhir  dengan  tujuan  mengetahui  perusahaan  semen  yang memiliki  prospek  pendapatan  profit  yang  lebih  tinggi  dibandingkan  perusahaan  lainnya.  Peneliti sebelumnya mendapatkan hasil akhir bahwa setelah dianalisis dengan metode Du Pont system , masing- masing  komponen  pada  PT.  Holcim  Indonesia  Tbk  mengalami  ketakstabilan  setiap  tahunnya  dan perusahaannya  berada  di  bawah  rata-rata  industri,  hal  tersebut  mengindikasikan  ketakstabilan kemampuan  performa  keuangan  perusahaan  untuk  memperoleh  surplus.  Sementara  untuk  PT. Indocement Tunggal Prakarsa Tbk meski sama-sama mengalami perubahan naik turun per tahunnya, tetapi  komponennya  sebagian  besar  masih  berada  di  atas  rerata  industri  yang  mengindikasikan kapabilitas performa keuangan perusahaan untuk memperoleh surplus sudah cukup baik (Dziqron & Lestari, 2013) .
Selain penelitian tersebut terdapat pula hasil penelitian yang memiliki korelasi dengan topik penelitian yang penulis teliti yaitu berjudul “Analisis Du Pont system untuk Menilai Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Property dan Real Estate LQ45 Yang terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun  2013-2015)”  penelitian  tersebut  berhasil  membandingkan  kondisi  performa  keuangan perusahaan  dalam  fokus  pada  sektor  property  dan  Real  Estate  LQ45.  Hasil  penelitian  tersebut mengemukakan  bahwa  ROE  tertinggi  dimiliki  oleh (PTPP)  Pembangunan  Perumahan  (Persero) Tbk yaitu sebesar 34,09%, sedangkan nilai ROE terendah dialami oleh (LPKR) Lippo Karawaci Tbk yaitu sebesar 11,41%. Dalam kasus penelitian tersebut Lippo Karawaci Tbk mengalami tingkat ROE yang rendah  yang  disebabkan  karena  kurang  efektifnya  pengelolaan  marjin  laba  bersih  yang  dimiliki perusahaan serta terlalu banyak pengeluaran pembiayaan baik dalam operasional maupun administrasi. Selain itu, perusahaan pun dalam kondisi ini harus lebih memperhatikan besarnya jumlah utang dan total asetnya sehingga nilai ROE perusahaan dapat mengalami peningkatan. (Dwiningsih, 2018)
Berlandaskan pada dasar penjelasan topik yang sudah peneliti bahas sebelumnya, dengan ini peneliti akan  menjalankan  riset  yang  berjudul  “ Penilaian  Performa  Keuangan  PT.  Kalbe  Farma  Tbk. dengan Metode Du Pont system”.

## Rumusan Masalah
Bagaimana kondisi dan kelangsungan performa keuangan pada PT. Kalbe Farma Tbk apabila diukur dengan metode analisis Du Pont system?

## Tujuan Penelitian
Tujuan  yang  diharapkan  dengan  dilakukannya  riset  ini  yaituuntuk  mengetahui  informasi  performa keuangan pada PT. Kalbe Farma Tbk dengan perhitungan metode analisis Du Pont system.

## 2. Tinjauan pustaka dan pengembangan hipotesis

## Laporan Keuangan
Laporan  keuangan  dapat  diartikan  sebagai  instrumen  komunikasi  dan  dijadikan  sebagai pertanggungjawaban bisnis antara perusahaan dengan pihak berkepentingan baik pihak internal maupun eksternal perihal kondisi keuangan perusahaan. Sementara itu, untuk mendapatkan laporan keuangan perlu dilaksanakannya prosedur akuntansi (Hasanuh, 2011) .
Laporan  keuangan  mempresentasikan  hasil  usaha  suatu  perusahaan  dalam  periode  yang  telah ditentukanberdasarkan sifat historis atau mengambil data berdasarkan peristiwa yang telah terjadi tanpa melibatkan data yang dimasa yang akan datang sehingga dapat menjadikannya sebuah informasi yang dapat digunakan untuk membuat keputusan dimasa yang akan datang. (Telaumbanua, 2016)
Laporan  keuangan  dapat  didefinisikan  sebagai  hasil  kerja  dan  pertanggung  jawaan  manajemen  atas pengendalian yang dipercayakan kepadanya dalam bentuk berupa laporan yang berisi nominal posisi keuangan mencakup aset, kewajiban, dan modal yang dimiliki perusahaan. Laporan keuangan pun dapat menunjukkan  indikasi  kondisi  keuangan  perusahaan  seperti  keuntungan  maupun  kerugian  dalam periode tahun tertentu. (Ansari, 2018). Berdasarkan pengertian laporan keuangan dari para ahli maka dapat  disimpulkan  bahwa  laporan  keuangan  merupakan  laporan  berupa  data-data  yang  mencakup keadaan  finansial  suatu  perushaan  dengan  bersumber  pada  transaksi  atau  aktivitas  keuangan  yang terjadi  di  periode  yang  telah  ditentukan  sehingga  dapat  bermanfaat  baik  bagi  pihak  internal  seperti manajemen maupun bagi pihak eksternal seperti pemegang saham dan pemerintah.

## Analisis Laporan Keuangan
Analisis laporan keuangan yaitu suatu aktivitas yang dilakukan untuk mengetahui apakah arus keuangan suatu  perusahaan  sudah  berjalan  dengan  baik  atau  belum  dan  apakah  sudah  mencapai  target  yang ditentukan  atau  belum.  Dengan  dilakukannya  kegiatan  tersebut  dapat  diketahui  komponen  apa  saja dalam laporan keuangan yang penggunaannya belum optimal sehingga dimasa depan dapat dikoreksi atau  diperbaiki  ( Ade  et  al.,  2021 ).  Untuk  mengetahui  seberapa  efektif  performa  yang  dimiliki  oleh perusahaan  karena  jika  hanya  melihat  laporan  keuangan  perusahaan  secara  mentah  tidak  dapat disimpulkan bagaimana kondisi keuangan yang ada dalam perusahaan sehingga tidak dapat mengambil sebuah keputusan untuk mencapai upaya kelancaran performa keuangan perusahaan, apabila laporan keuangan suatu perusahaan tidak dianalisis maka laporan keuangan tersebut tidak dapat memberikan informasi yang profitabel baik bagi pihak internal maupunpihak eksternal perusahaan. (Sagita, 2017)
Analisis  laporan  keuangan  menjadi  hal  yang  penting  karena  dalam  proses  aktivitas  analisis  terdapat pemisahan antar komponen laporan keuangan sehingga dapat menentukan dan melihat korelasi antar komponen satu dengan komponen yang lain secara signifikan sehingga pada akhirnya dapat dirumuskan suatu  kesimpulan  berupa  informasi  lebih  rinci  dan  jelas  atas  kondisi  finansial  suatu  perusaan tersebut (Ansari,  2018). Aktivitas  menganalisis  rasio  keuangan  ini  dapat  menjadi  bahan  evaluasi perusahaan untuk keadaan finansialnya per periode sehingga dapat digunakan sebagai sarana pembuat keputusan  ( Sofyan,  2019 ).  Berdasarkan  pengertian  laporan  keuangan  dari  para  ahli  maka  dapat disimpulkan  bahwa  analisis  laporan  keuangan  adalah  kegiatan  mendalami  laporan  keuangan  dengan memecah  komponen  yang  ada  didalamnya  dan  memperhitungkan  serta  membandingkan  antar komponen  agar  dapat  mengetahui  lebih  rinci  dan  lebih  transparan  kondisi  keuangan  perusahaan. Analisis laporan keuangan sangat bermanfaat untuk mengetahui komponen apa yang harus ditingkatkan oleh perusahan demi mencapai laba atau keuntungan yang lebih besar.

## Rasio KeuanganDu Pont system
Rasio keuangan adalah suatu sistem analisis yang digunakan untuk dapat mengindikasikan signifikansi terkait  suatu  komponen  satu  dengan  komponen  yang  lain  pada  laporan  keuangan (Ade  et  al.,  2021). Rasio  keuangan  dapat  mengungkapkan  keadaan  keuangan  perusahaan  selain  itu  dapat  pula mengindikasikan  komponen  apa  saja  yang  harus  ditingkatkan  kinerjanya  oleh  perusahaan.  Rasio keuangan yang menjadi alat ukur dengan cara analisis metode Du Pont system yakni melibatkan rasio aktivitas serta rasio profitablitas (Hidayat, 2018).
Berdasarkan pengertian rasio keuangan Du Pont system dari para ahli maka dapat disimpulkan bahwa rasio keuangan Du Pont system berfokus pada perputaran aset dan laba yang dimiliki perusahaan yaitu TATO, NPM, ROE, EM, dan ROI. Selain aset dan laba dengan menggunakan analisis metode Du Pont system perusahaan  pun  dapat  mengetahui  seberapa  optimal  modal  dan  investasi  yang  dimiliki perusahaan.
Rasio aktivitas dan rasio aktivitas diantaranya adalah sebagai berikut:
1. Total AssetTurnover (TATO). Menggambarkan keadaan kapabilitas perusahaan dari segi efektivitas penggunaan aset termasuk investasi yang dimiliki perusahaan dalam memperoleh penjualan.
2. Net  Profit  Margin (NPM).Menggambarkan  nilai  laba  bersih  yang  sanggup  dihasilkan  perusahaan dari penjualan.
3. Return  On  Investment (ROI).  Mengindikasikanprobabilitas  perusahaan  mengenai  aspek pengembalian investasi.
4. Equity Multiplier (EM).Mengindikasikan seberapa besar utang maupun modal yang dimiliki untuk membiayai aktivitas operasional perusahaan.
5. Return  On  Equity (ROE).  Mengindikasikan  probabilitas  atau  keuntungan  yang  akan  didapatkan perusahaan ditentukan dari tingkat pengembalian modal.

## Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  dapat  didefinisikan  sebagai  parameter  terhadap  pengukuran  keadaan  perusahaan selama usahanya dijalankan atau pengelolaan komponen-komponen aset, utang, dan modalnya secara keuangan. Kinerja keuangan sangat dibutuhkan oleh pemegang atau pihak yang berkepentingan seperti investor, pemerintah, kreditur, dan pihak internal dalam perusahaan itu sendiri. (Ina Susianti, 2018)
Performa  keuangan  merupakan  gambaran  seberapa  efisien  pemanfaatan  dana  keuangan  suatu perusahaan.  Performa  keuangan  setidaknya  memerlukan  laporan  (rugi)/laba  dan  neraca  untuk  dapat memperhitungkan apakah dana yang dihimpun perusahaan sudah efisien atau belum. (Haeruddin, 2019)
Berdasarkan  pengertian  performa  keuangan  dari  para  ahli  maka  dapat  disimpulkan  bahwaperforma keuangan  atau  kinerja  keuangan  merupakan  penyampaian  keadaan  finansial  dengan  memperhatikan seberapa efektif pengendalian aset, utang, serta modal yang dimiliki perusahaan. Terdapat dua kondisi dalam performa keuangan yaitu jika performa keuangan perusahaan baik maka pengendalian komponen dalam  laporan  keuangannya  pun  sudah  baik  dan  hanya  peru  dipertahankan. Jika performa  keuangan belum cukup baik maka pengendalian perlu lebih ditingkatkan.

## Analisis Du Pont system
Analisis dengan model Du Pont pada awalnya ditemukan dan dikembangkan oleh sebuah perusahaan yang juga bernama Du Pont . Analisis model Du Pont ini, menggunakan rasio aktivitas sebagai variabel perhitungan utamanya lalu diperhitungkan dampaknya bagi ROI (Sutrisno, 2013). Analisis Du Pont ini memfokuskan analisis rasio serta membedakan profitabilitas dengan aset yang digunakan perusahaan (Magfiroh,  2019). Dengan dilakukannya  analisis  menggunakan  metode Du  Pont  system ,  perusahaan dapat  mengetahui  perihal  laba  atau  profit  yang  dimiliki  dan  penggunaan  aset  perusahaan  yang disalurkan  sehingga  pada  akhirnya  perusahaan  dapat  melihat  seberapa  optimal  penggunaan  asetnya dalam menghasilkan keuntungan( Sanjaya, 2017 ).
Metode Du Pont system merupakan perpaduan antara rasio aktivitas dan rasio profitabilitas, kedua rasio tersebut  memiliki  korelasi  untuk  menentukan  efektivitas  perputaran  aktiva  milik  perusahaan  dengan mengutamakan komponen Return on Investment (ROI) atau tingkat pengembalian investasi yang sudah diberikan  perusahaan  dan Return  on  Asset (ROA)  atau  tingkat  pengembalian  aktiva  perusahaan . (Ansari, 2018)

## 3. Metode penelitian

## Kerangka Berpikir
Kerangka  berpikir  merupakan  suatu  kerangka  yang  berisikan  konsep  teori  yang  saling berkesinambungan  sehingga  dapat  menjadi  topik  pembahasan  untuk  menyelesaikan  suatu  masalah (Sugiyono, 2008). Kerangka berpikir sangat penting perannya dalam penelitian karena dapat menjadi suatu ringkasan berkaitan dengan teori-teori serta variabel-variabel yang saling berkolerasi, sehingga dapat  lebih  dipahami  secara  ringkas  dan  jelas  maksud,  tujuan,  sampai  hasil  dari  penelitian  yang dilakukan oleh peneliti. Kerangka berpikir diperlukan untuk menuangkan garis besar konsep penelitian
dengan  menghubungkan  dua  variabel  atau  lebih  yang  akan  ditarik  kesimpulan  hasil  apa  yang  akan didapat atas dasar korelasi variabel yang dihubungkan tersebut.

## Prosedur Sample
Prosedur sampel yaitu suatu metode guna untuk menentukan sampel yang akan digunakan dalam proses perhitungan  penelitian  yang  kemudian  dapat  diolah  menjadi  data  yang  lebih  informatif  baik  berupa deskriptif maupun statistik sehingga sampel tersebut dapat mewakili komponen-komponen data yang dibutuhkan oleh peneliti untuk proses analisis data. Sampel yang digunakan apat berasal dari data-data peristiwa masa lalu, lembar historis administratif, maupun dengan melakukan survei dan sensus.
Saat melakukan penelitian, peneliti mengaplikasikan jenis data kuantitatif atau metode tradisional. Data yang diterapkan dalam penelitian ini disebut data kuantitatif karena data berupa angka-angka yang dapat diperhitungkan  secara  matematis  sehingga  menghasilkan  data  baru  yang  masih  berupa  angka  pula (Sugiyono, 2008) .
Sumber  data  yang  dipakai  oleh  peneliti  yaitu  data  sekunder.  Data  sekunder  merupakan  data  yang sebelumnya sudah pernah dipublikasikan oleh suatu instansi maupun lembaga kepada masyarakat baik melalui  situs  resmi  atau  dalam  bentuk  cetak.  Berikut  merupakan  informasi  yang  dibutuhkan  untuk mengolah data analisis keuangan menggunakan model Du Pont system: 1. Neraca PT. Kalbe Farma Tbk periode 31 Desember 2016 sampai dengan 2020
2. Laporan Rugi Laba tahun berakhir 2016 sampai dengan 2020

## Pengukuran
Pengukuran merupakan tata cara sistematis yang didapatkan dengan melakukan tes atau menjalankan suatu  prosedur  yang  terstruktur  demi  mendapatkan  data  informatif  dengan  jenis  data  berupa  angka- angka (Erwin, 2016) .
Pengukuran yang peneliti terapkan untuk analisis Du Pont system laporan keuangan yaitu:
1. Data yang dibutuhkan dalam penelitian yakni laporan keuangan tahunan PT. Kalbe Farma Tbkyang telah dipublikasikan pada situs resmi PT. Kalbe Farma Tbk yaitu www.kalbe.co.id periode 2016- 2020.  Data ini  termasuk  ke  dalam  dokumentasi,  dokumentasi adalah sekelompok  dokumen  bukti yang  dikumpulkan  sehingga  memiliki  fungsi  sebagai  informasi  yang  dapat  digunakan  untuk berbagai kebutuhan (Sugiyono, 2008) . 2. Data tambahan lain dibutuhkan pada penelitian ini diantaranya adalah buku-buku analisis laporan keuangan, manajemen keuangan, dan akuntansi. Selain itu, diperlukan pula jurnal serta skripsi yang memiliki  relevansi  dengan  penelitian  ini.  Data  ini  termasuk  ke  dalam  tinjauan  pustaka,  tinjauan pustaka adalah proses penelaahan data bersumber dari dokumen yang berkaitan dengan informasi permasalahan (Kuncoro, 2014) .
Gambar 1. Kerangka Berpikir

## Teknik Analisis
Teknik analisis dilakukan ketika peneliti sudah mendapatkan semua data yang diperlukan dalam proses penelitiannya.  Ketika  semua  data  sudah  terpenuhi  maka  hal  selanjutnya  adalah  mengolah  data  yang didapatkan  dengan  perangkat  lunak  yang  dapat  digunakan  untuk  mengolah  data  kuantitatif  dan statistika.  Teknik  analisis  data  dalam  kegiatan  penelitian  dilakukan  ketika  data  sudah  siap diperhitungkan dengan menerapkan rumus-rumus statistik ( Sutisna, 2020 ).
Dalam menganalisis data sangat diupayakan agar tidak terjadi kesalahan input maupun kesalahan teknik analisis  agar  tidak  terjadi  kegagalan  dan  kesimpulan  hasil  yang  tidak  akurat.  Analisis  data  dapat dimaksudkan  sebagai  proses  mengolah  data  mentah  menjadi  data  berbentuk  informasi  yang  lebih berguna (Suradika, 2020). Saat menganalisis data peneliti menerapkan metode kuantitatif karena data yang diolah merupakan angka yang akan diperhitungkan kembali untuk mengukur performa keuangan PT. Kalbe Farma Tbk.
Adapun rasio yang diperhitungkan untuk penganalisisan dengan metode model Du Pont system ialah: 1. TATO
TATO  atau  perputaran  aktiva  yang  termasuk  kedalam  salah  satu  rasio  aktivitas  akan memperhitungkan  seberapa  efektif  pemanfaatan  aktiva  perusahaan  dalam  hal  menghasilkan penjualan.  Semakin  tinggi  nilaiTATOyang  dihasilkan  oleh  suatu  perusahaan  maka  efektivitas kinerja perusahaan tersebut dalam mengendalikan asetnya semakin baik.

## 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑇𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑣𝑒𝑟 = Penjualan Total Aset
2. NPM
NPM atau margin laba bersih yang termasuk ke dalam rasio profiitabilitas akan memperhitungkan kapabilitas  perusahaan  dalam  mendapatkan  profit  atau  laba  dengan  penjualan.  Semakin  tinggi nilaiNPM  maka  operasional  perusahaan  diindikasikan  semakin  baik.  Dengan  memperhitungan NPM maka perusahaan akan meminimalisir biaya yang dikeluarkan untuk kebutuhan operasional demi memperoleh laba yang lebih besar ( Razak et al., 2021 ).

## 𝑁𝑒𝑡𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡𝑀𝑎𝑟𝑔𝑖𝑛 = Laba Bersih
Penjualan 𝑥 100%

## 3. ROI
ROI  atau  tingkat  pengembalian  investasi  yang  termasuk  ke  dalam  rasio  profitabilitas  akan memperhitungkan  kapabilitas  perusahaan  perihal  menghasilkan  laba  yang  didapatkan  dari investasi  asetnya.  ROIdapat  menjadi  tolok  ukur  untuk  menentukan  berapa  tinggi  tingkat pengembalian  yang  didapatkan  dari  aktivitas  investasinya.  Semakin  tinggi  nilaiROImaka perusahaan diindikasikan semakin efektif dalam hal mengelola investasi asetnya sehingga dapat menghasilkan laba dari investasi tersebut.

## 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑚𝑒𝑛𝑡 = Laba Bersih
Total Aset 𝑥 100%

## 4. EM
EM atau perbandingan antara aktiva yang dibeli dengan utang dan aktiva yang dibeli dengan modal akan memperhitungkan seberapa banyak kegiatan perusahaan yang didanai oleh utang. Semakin tinggiEMmaka dapat diartikan bahwa semakin tinggi pula pendanaan yang disalurkan ke dalam aktivitas operasional perusahaan dengan utang. Dalam hal perusahaan mempunyaiEM yang besar, perusahaan bertujuan pada kesempatan pengembalian ekuitas yang lebih besar. EM yang tinggi berarti perusahaan harus membayar bunga pinjaman yang tinggi pula dengan membayar bunga, maka pajak perusahaan dapat dikurangkan.
𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑒𝑟 = Total Aset Total Ekuitas 𝑥 100%
5. ROE
ROEatau tingkat pengembalian yang didasarkan pada banyaknya modal yang diberika, ROE ini termasuk ke dalam rasio profitabilitas karena mengukur kapabilitas perusahaan untuk memperoleh laba dengan ekuitas milik sendiri. Semakin tingginilai ROEmaka menggambarkan semakin efektif perusahaan mengelola modalnya.

## 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 = Laba Bersih
Total Ekuitas 𝑥 100%
Untuk lebih memahami konsep dari metode analisis Du Pont system maka dibuat penjabaran komponen dan cara menghitung Du Pont dengan bentuk bagan, yaitu:
Gambar 2. Bagan Du Pont Formula Sumber: (Sutrisno, 2013)

## 4. Hasil dan pembahasan
Berikut merupakan kumpulan data-data yang diperlukan untuk proses analisis rasio dengan metode Du Pont system dengan fokus pada rasio aktivitas dan rasio profitabilitas. Komponen yang dibutuhkan dari laporan  keuangan  PT.  Kalbe  Farma  Tbk  yaitu  total  aktiva  atau  aset  yang  dimiiki,  total  ekuitas  atau modal, penjualan, dan laba bersih (net profit).
Tabel 1. Data Keuangan PT. Kalbe Farma Tbk.
DATA LAPORAN KEUANGAN PT. KALBE FARMA TBK.
(DALAM JUTAAN RUPIAH)
TAHUN TOTAL AKTIVA TOTAL EKUITAS PENJUALAN LABA BERSIH 2016 Rp 15.226.009 Rp 12.463.847 Rp 19.374.231 Rp 2.350.885 2017 Rp 16.616.239 Rp 13.894.032 Rp 20.182.120 Rp 2.453.251 2018 Rp 18.146.206 Rp 15.294.582 Rp 21.074.306 Rp 2.497.262 2019 Rp 20.264.727 Rp 16.705.582 Rp 22.633.476 Rp 2.537.602 2020 Rp 22.564.300 Rp 18.276.082 Rp 23.112.655 Rp 2.799.623
Sumber: ( Laporan Tahunan PT. Kalbe Farma Tbk , n.d.) Situs resmi www.kalbe.co.id
Tabel 2. Performa Keuangan PT. Kalbe Farma Tbk.

## HASIL ANALISIS DU PONT SYSTEM
TAHUN ASSET TURNOVER NET PROFIT MARGIN ROI EQUITY MULTIPLIER ROE 2016 1,27 12,13% 15,44% 122% 18,86% 2017 1,21 12,16% 14,76% 120% 17,66% 2018 1,16 11,85% 13,76% 119% 16,33% 2019 1,12 11,21% 12,52% 121% 15,19% 2020 1,02 12,11% 12,41% 123% 15,32% RATA- RATA 1,16 12% 14% 121% 17%

## Sumber: diolah dengan Microsoft Excel
Hasil analisis dengan metode Du Pont system menghasilkan rata-rata untuk TATO adalah sebesar 1,16 kali  putaran,  NPM  12%,  ROI  14%,  EM  121%,  dan  ROE  17%.  Untuk  rincian  perhitungan  lebih terperinci, yaitu:

## Total Asset Turnover
Rumus:
𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑇𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑣𝑒𝑟 = Penjualan Total Aset
Tabel 3. TATO PT. Kalbe Farma Tbk.
TAHUN TOTAL ASET PENJUALAN

## ASSET
TURNOVER PERUBAHAN 2016 Rp15.226.009 Rp 19.374.231 1,27 - 2017 Rp 16.616.239 Rp 20.182.120 1,21 -0,06 2018 Rp 18.146.206 Rp 21.074.306 1,16 -0,05 2019 Rp 20.264.727 Rp 22.633.476 1,12 -0,04 2020 Rp 22.564.300 Rp 23.112.655 1,02 -0,09
Sumber: diolah dengan Microsoft Excel
Berdasarkan  hasil  perhitungan  menggunakan  perangkat  lunak  microsoft  exceluntuk  rasio  TATOPT. Kalbe  Farma  Tbk  pada  periode  2016  sampai  2020  tidak  pernah  mengalami  kenaikan,  keadaannya konsisten  mengalami  penurunan  berturut-turut  setiap  tahunnya.  TATOperusahaan  mencapai  titik penurunan  terendah  ditahun  2020  yakni  sebesar  1,02.  TATO  perusahaan  terus  menurun  yang mengidentifikasi bahwa pemanfaatan aset perusahaan dalam menghasilkan penjualanbelum efektif.

## Net Profit Margin
Rumus:
𝑁𝑒𝑡𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡𝑀𝑎𝑟𝑔𝑖𝑛 = Laba Bersih Penjualan 𝑥 100%
Tabel 4. NPM PT. Kalbe Farma Tbk.
TAHUN LABA BERSIH PENJUALAN NET PROFIT MARGIN PERUBAHAN 2016 Rp 2.350.885 Rp 19.374.231 12,13% - 2017 Rp 2.354.251 Rp 20.182.120 12,16% 0,02% 2018 Rp 2.497.262 Rp 21.074.306 11,85% -0,31% 2019 Rp 2.537.602 Rp 22.633.476 11,21% -0,64% 2020 Rp 2.799.623 Rp 23.112.655 12,11% 0,90%
Sumber: diolah dengan Microsoft Excel
Berdasarkan  hasil  perhitungan  menggunakan  perangkat  lunak  microsoft  exceluntuk  rasio NPMperusahaanpada rentang  waktu  2016 sampai tahun2020 berfluktuasi  dan  mengalami  penurunan pada dua tahun berturut-turut yaitu di tahun 2018 sebesar -0,31% dan 2019 sebesar -0,64%.  Meskipun di tahun 2020 NPM perusahaan membaik kembali yaitu sebesar 12,11% akan tetapi kenaikan tersebut masih  berada  dibawah  NPM  perusahaan  di  tahun  2019  yaitu  sebesar  12,13%.  Keadaan  tersebut menunjukkan  adanya  usaha  pengelolaan  laba  bersih  dengan  penjualan  pada  perusahaan  sehingga diharapkan  akan  semakin  efektif  kapabilitas  perusahaan  dalam  mendapatkan  profit  dibandingkan dengan penjualan.

## Return On Investment
Rumus:
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑚𝑒𝑛𝑡 = Laba Bersih Total Aset 𝑥 100%

## Tabel 5 ROI PT. Kalbe Farma Tbk.
TAHUN LABA BERSIH TOTAL ASET ROI PERUBAHAN 2016 Rp 2.350.885 Rp15.226.009 15,44% - 2017 Rp 2.354.251 Rp 16.616.239 14,76% -0,68% 2018 Rp 2.497.262 Rp 18.146.206 13,76% -1,00% 2019 Rp 2.537.602 Rp 20.264.727 12,52% -1,24% 2020 Rp 2.799.623 Rp 22.564.300 12,41% -0,11%
Sumber: diolah dengan Microsoft Excel
Berdasarkan  hasil  perhitungan  menggunakan  perangkat  lunak  microsoft  exceluntuk  rasio  ROI perusahaan pada jangka waktu 2016 sampai 2020 selalu mengalami penuruna disetiap tahunnya, akan tetapi pada tahun 2020 keadaan ROI perusahaan sudah menunjukkan perkembangan meskipun masih mengalami penurunan. Perkembangan tersebut ditunjukkan dengan angka perubahan penurunan tidak sebesar  ditahun-tahun  sebelumnya  yaitu  hanya  sebesar  -0,11%.  Berdasarkan  data  tersebut,  dapat diketahui  ROI  perusahaan  menunjukkan  adanya  usaha  perkembangan  pada  perusahaan  dan pengupayaan efektivitas performa perusahaan untuk menghasilkan laba yang didapatkan dari investasi asetnya.

## Equity Multiplier
Rumus:
𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑒𝑟 = Total Aset
Total Ekuitas 𝑥 100%

## Tabel 6 EM PT. Kalbe Farma Tbk.
TAHUN TOTAL ASET TOTAL EKUITAS EM PERUBAHAN 2016 Rp15.226.009 Rp 12.463.847 122% - 2017 Rp 16.616.239 Rp 13.894.032 120% -0,03 2018 Rp 18.146.206 Rp 15.294.582 119% -0,01 2019 Rp 20.264.727 Rp 16.705.582 121% -0,03 2020 Rp 22.564.300 Rp 18.276.082 123% -0,02
Sumber: diolah dengan Microsoft Excel
Berdasarkan  hasil  perhitungan  menggunakan  perangkat  lunak  microsoft  exceluntuk  rasio EMperusahaan pada jangka waktu 2016 sampai 2020selalu berfluktuasi disetiap tahunnya.EMtertinggi perusahaan  terjadi  pada  tahun  2020  yaitu  sebesar  123%  menandakan  bahwa  semakin  sedikit  aset perusahaan yang dimiliki dengan ekuitas bukan dengan utang dan EM terendah perusahaan terendah terjadi pada tahun 2018 yaitu sebesar 119% menandakan bahwa semakin banyak aset perusahaan yang dimiliki  dengan  ekuitas  bukan  dengan  utang.  Situasi  berfluktuasinya  rasio  EMperusahaan  dapat menandakan bahwa belum stabilnya perusahaan dalam mengelola kepemilikan aset perusahaan yang dimiliki dengan ekuitas bukan dengan utang.

## Return On Equity
Rumus:
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 = Laba Bersih Total Ekuitas 𝑥 100%

## Tabel 7 EM PT. Kalbe Farma Tbk.
TAHUN LABA BERSIH TOTAL EKUITAS ROE PERUBAHAN 2016 Rp 2.350.885 Rp 12.463.847 18,86% - 2017 Rp 2.354.251 Rp 13.894.032 17,66% -1,20% 2018 Rp 2.497.262 Rp 15.294.582 16,33% -1,33% 2019 Rp 2.537.602 Rp 16.705.582 15,19% -1,14% 2020 Rp 2.799.623 Rp 18.276.082 15,32% 0,13%
Sumber: diolah dengan Microsoft Excel
Berdasarkan  hasil  perhitungan  menggunakan  perangkat  lunak  microsoft  exceluntuk  rasio ROEperusahaan menghadapi penurunan ditahun 2017 sampai dengan tahun 2019. Meski mengalami penurunan  tiga  tahun  berturut-turut,  ditahun  2020ROE  perusahaan  mengalami  peningkatan  kembali sebesar 0,13%. Berdasarkan data tersebut, ROE perusahaan sudah terlihat membaik sejak tahun 2019 dengan menunjukkan penurunan ditahun 2019 tidak sebesar penuruna  ditahun 2017 dan 2018.Maka, perusahaan sedang dalam usaha untuk memperbaiki kinerja komponen ROE yang menunjukkan bahwa performa keuangan perusahaan dalam mengelola modalnyacenderung semakin baik setiap tahun.

## 5. Kesimpulan
Bersumber dari hasil pengukuran serta pembahasan performa keuangan PT. Kalbe Farma Tbk, maka penulis  menyimpulkan  bahwa  untukTATOyang  dimiliki  perusahaan  selalu  menghadapi  kondisi penurunan  disetiap  tahunnya  yang  mengindikasikan  bahwa  kapabilitas  perusahaan  untuk  mencapai target penjualan dari total aset dinilai belum cukup baik dengan rata-rata 1,16 kali perputaran selama periode 2016 sampai 2020.
Meskipun rasio NPMsempat menghadapi pengurangan pada nilainya selama dua tahun berturut-turut yaitu  ditahun  2018  dan  2019,  tetapi  pada  tahun  2020  terjadi  peningkatan  terhadap  rasio  NPM perusahaan.  Peningkatan  tersebut  menunjukkan  bahwa  performa  variabel  rasioNPM  sudah  dalam keadaan membaik bagi perusahaan dengan rerata 12%. Sama halnya dengan TATO, ROI PT. Kalbe Farma Tbk pun mengalami penurunan disetiap tahunnya. Namun, untuk rasio ROI pada tahun 2020 sudah  menunjukkan  perkembangan  yang  mana  nilai  penurunannya  lebih  kecil  dibandingkan  dengan tahun-tahun sebelumnya dengan rata-rata per periode 2016 sampai 2020 sebesar 14%.
Sementara  itu,  rasio  EM  menujukkan  fluktuasi  atau  kondisi  tidak  stabil  tiap  tahunnya  yang  dapat disimpulkan bahwa belum stabilnya penggunaan utang atau ekuitas yang digunakan untuk memenuhi dana  operasional  perusahaan  dengan  rata-rata  per  periode  2016  sampai  2020  adalah  sebesar  121%. Rasio  ROE  sempat  menurun  pada  tahun  2017  sampai  dengan  tahun  2019  dan  mengalami  kenaikan kembali ditahun 2020 dengan rata-rata 17% secara keseluruhan. Kondisi yang kurang stabil ini diiringi oleh rasio return on investment yang mengalami peningkatan ditahun 2020serta equity multiplier yang masih dalam kondisi tidak stabil selama periode 2016 sampai 2020.
Berdasarkan  hasil  yang  peneliti  amati  terhadap  laporan  keuangan  tahunan  PT.  Kalbe  Farma  Tbk, perusahaan  masih  kurang  efektif  dalam  mengelola  rasio-rasio  keuangannya.  Peneliti  menyimpulkan demikian karena meskipun dilihat secara langsung pada laporan keuangan nilai-nilai komponen terus menaik pertahunnya tetapi jika diperhitungkan dengan pengukuran rasio dengan menggunakan metode Du  Pont  system banyak  rasio-rasio  yang  kondisinya  terus  menurun  pertahun  yang  menandakan pengelolaan rasio profitabilitas dan rasio aktivitas dalam perusahaan belum optimal.

## Limitasi dan Studi Lanjutan
Penelitian  ini  memiliki  limitasi  terkait  dengan  studi  yang  hanya  menganalisis  rasio  satu  perusaaan dalam  kasus  studi  penelitian  ini  peneliti  mengambil  fokus  padaPT.  Kalbe  Farma  Tbk  tanpa memperhitungkan  rasio  perusahaan  dalam  sektor  yang  sama  yaitu  sektor  industri  barang  konsumsi sehingga studi ini belum mendalami rasio rata-rata sektor dan belum memperhitungkan perbandingan rasio dengan perusahaan lain yang sejenis. Hal tersebut menjadi limitasi pada penelitian ini karena hasil dari penerapan perhitungan menggunakan  metode Du Pont system pada PT. Kalbe Farma Tbk tidak dibandingkan dengan rasio TATO, NPM, ROI, EM, dan ROE pada jenis perusahaan yang bergerak di sektor yang sama sehingga tidak diketahuinya apakah rasio TATO, NPM, ROI,  EM, dan ROE pada perusahaan  PT.  kalbe  Farma  Tbk  berada  dibawah  rata-rats  atau  diatas  rata-rata  rata  industri  sektor industri barang konsumsi.
Studi lanjutan yang peneliti usulkan demi kesempurnaan penelitian lanjutan yaitu diperlukannya studi lebih mendalam mengenai perhitungan performa keuangan dengan metode Du Pont system pada sektor industri  barang  konsumsi  sehingga  dapat  diketahui  kondisi  suatu  perusahaan  terhadap  rata-rata sektornya.  Studi  lanjutan  yang  peneliti  usulkan  tersebut  akan  sangat  bermanfaat  bagi  kelangsungan penyusunan penelitian lanjutan karena jika sudah diketahuinya rata-rata industri barang konsumsi maka dapat diketahui pada nominal komponen rasio aktivitas dan rasio profitabilitas berapa kondisi finansial perusahaan berada diatas rata-rata industri dan pada saat nominal berapa kondisi finansial perusahaan berada  dibawah  rata-rata  industri  sehingga  perusahaan  dapat  melakukan  estimasi  dan  evaluasi  pada setiap aspek laporan keuangannya.

## Ucapan Terima Kasih
Rasa syukur peneliti panjatkan atas kehadirat Allah SWT atas nikmat, berkat, dan karunianya sehingga peneliti mampu menyelesaikan artikel ilmiah yang berjudul “Penilaian Performa Keuangan PT. Kalbe Farma  Tbk.  dengan  Metode Du  Pont  system ”  dengan  sebaik-baiknya.  Dalam  proses  penelitian  dan penyusunan artikel ilmiah ini peneliti menyadari bahwa penelitian ini tentunya mengalami beberapa kendala. Selain itu, tidak lupa peneliti pun berterima kasih atas bantuan dari berbagai pihak sehingga kendala yang peneliti hadapi dapat teratasi dengan baik, terutama kepada:
1. Bapak  Hari  Sulistiyo,  Drs.,  MM  selaku  dosen  pengampu  mata  kuliah  metodologi  penelitian  dan analisis laporan keuangan serta pembimbing peneliti dalam proses penyusunan artikel ilmiah ini.
2. Pihak PT. Kalbe Farma Tbk selaku penyedia data kuantitatif berupa data laporan keuangan tahunan periode tahun 2016 sampai dengan 2020.
3. Berbagai  pihak  peneliti  sebelumnya  yang  turut  membantu  peneliti  dalam  penyediaan  referensi sehingga penyusunan artikel ilmiah ini.

## Referensi
Ade, E., Irma, A., Sari, M. I., & Hafidzi, A. H. (2021). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Yogyakarta:
Samudra Biru (Anggota IKAPI). Samudra Biru .
https://www.researchgate.net/publication/356251193_Dasar-Dasar_Manajemen_Keuangan)
Ansari, I. (2018). Penggunaan Metode Dupont dan Radar dalam Hubungan dengan Pengukuran Kinerja Keuangan  Setelah  Akuisisi  (Study  Kasus  PT  Tifico  Fiber  Indonesia  Tbk). Jurnal  Sekuritas
(Saham,
Ekonomi,
Keuangan dan Investasi), 1(4), 132–151.
https://doi.org/10.32493/skt.v1i4.1384
Chandra, A., Wijaya, F., Angelia, & Hayati, K. (2020). Pengaruh Debt to Equity Ratio, Total Assets Turnover, Firm Size, dan Current Ratio terhadap Return on Assets. Jurnal Akuntansi, Keuangan,
dan Manajemen , 2(1), 57–69.
Dwiningsih, S. (2018). Analisis Du Pont System umtuk Menilai Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Property & Real Estate LQ45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun  2013-2015). INOBIS:  Jurnal  Inovasi  Bisnis  Dan  Manajemen  Indonesia ,  1(2),  105–117. https://doi.org/10.31842/jurnal-inobis.v1i2.23
Dziqron, M., & Lestari, W. D. (2013). Penerapan Du Pont System untuk Mengukur Kinerja Keuangan
Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Semen Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2007-2011). Skripsi Thesis, Universitas Muhammadiyah Surakarta. http://eprints.ums.ac.id/id/eprint/25660
Erwin. (2016). Perbandingan Evaluasi, Asesmen, Tes, dan Pengukuran . 1602921.
Haeruddin, I. M. (2019). Buku Referensi : Kinerja Keuangan .
Hafidh, A. R., & Priono, H. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Dan Leverge Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Moderasi Intellectual Capital . Jurnal Proaksi , 9(1), 66–83.
Harahap,  L.  R.,  Anggraini,  R.,  Ellys,  &  Effendy,  R.  Y.  (2021).  Analisis  Rasio  Keuangan  terhadap Kinerja Perusahaan PT Eastparc Hotel, Tbk (Masa Awal Pandemi Covid-19). Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan , 5(1), 57–63.
Hasanuh, N. (2011). Akuntansi Dasar Teori dan Praktik. Mitra Wacana Media .
Hidayat, W. W. (2018). Dasar - Dasar Analisis Laporan Keuangan . Uwais Inspirasi Indonesia.
Ina Susianti. (2018). Analisis Laporan Keuangan Untuk Menilai Kinerja Keuangan Pada PT . Gudang Garam Tbk . Pada Periode 2013 - 2015. Simki-Economic, 02(02), 1–11.
Kuncoro, M. (2014). Metode Riset untuk Bisnis & Ekonomi (4th ed.). Erlangga.
Laksmiwati, M., & Priyanto, S. (2020). Peran financial distress Altman memediasi kinerja keuangan terhadap harga saham pada BUMN di BEI. Jurnal Akuntansi, Keuangan, dan Manajemen , 2(1),
27–40.
Laporan Tahunan PT. Kalbe Farma Tbk. (n.d.). www.kalbe.co.id
Magfiroh, V. E. (2019). Pengukuran Kinerja Keuangan Perusahaan Sektor Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Menggunakan Model Analysis Du Pont System (Studi : PT Bank Panin Dubai Syariah Tbk Periode 2016 - 2018).
Noviyanti, D., & Ruslim, H. (2021). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, Rasio Aktivitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Manajerial dan Kewirausahaan , 3(1), 32–41.
Rahmani,  S.  A.,  &  Mauluddi,  H.  A.  (2020).  Analisis  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  dengan Menggunakan Du Pont System. Journal of Applied Islamic Economics and Finance , 1(1), 225– 232. https://doi.org/10.35313/jaief.v1i1.2407
Razak, A., Guritno, Y., & Putra, A. M. (2021). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Net Profit Margin, dan Total  Asset  Turn  Over  terhadap  Pertumbuhan  Laba. Jurnal  Akuntansi,  Keuangan,  Dan Manajemen , 3(1), 1–13.
Safitri,  V.  T.,  &  Sulistiyo,  H.  (2021).  Pengaruh  Roe  dan  NPM  terhadap  Harga  Saham  Perusahaan Subsektor Otomotif dan Komponen Yang Terdaftar Di Bei Periode 2014-2019. E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, 10(01), 39–44. https://doi.org/:10.24843/EEB.2021.v10.i01.p05 Sagita, D. (2017). Kinerja Keuangan Pada Vens Beauty di Surabaya Oleh : Dinda Sagita Program Studi
Manajemen. Analisis Laporan Keuangan Untuk Mengukur Kinerja Keuangan Pada Vens Beauty Di  Surabaya,  1–19.  http://karyailmiah.narotama.ac.id/files/Analisis  Laporan  Keuangan  Untuk Mengukur Kinerja Keuangan pada Vens Beauty di Surabaya.pdf
Sanjaya, S. (2017). Analisis Du Pont System dalam Mengukur Kinerja Keuangan PT. Taspen (Persero).
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis , 17(1), 15–32.
Siswantoro, S. (2020). Efek diumumkannya kasus pertama Covid-19 terhadap harga saham dan total saham yang diperdagangkan. Jurnal Akuntansi, Keuangan, dan Manajemen , 13(1), 227–238.
Sofyan, M. (2019). Rasio Keuangan untuk Menilai Kinerja Keuangan . Akademika, 17(2), 115–121.
Sugiyono. (2008). Metode penelitian pendidikan : (pendekatan kuantitatif, kualitatif dan R & D) (6th ed.). Alfabeta.
Suradika, A. (2020). Teknik Analisis Data .
Sutisna, I. (2020). Teknik Analisis Data dan Penelitian Kuantitatif.
Sutrisno. (2013). Manajemen Keuangan Teori Konsep & Aplikasi. Ekonisia.
Telaumbanua,  K.  (2016).  Universitas  Dharmawangsa  Universitas  Dharmawangsa.  Konsep  Dasar Layanan Bimbingan dan Konseling di Sekolah Dasar, 224, 1–16.
Widyaningsih, W, E. M., & Siddi, P. (2020). Analisis strategi manajemen PT. Derma Kusuma Artha dalam mengembangkan usaha. Jurnal Akuntansi, Keuangan, dan Manajemen , 1(4), 239–253.