## PENGARUH STRUKTUR MODAL, PROFITABILITAS, DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2018-2021
Martania Dwi Hapsari 1* , Retnosari 2
Universitas Tidar 1,2
Jl. Kapten Suparman 39 Potrobangsan, Magelang Utara* martaniadwi1@gmail.com 1 , retnosari1808@untidar.ac.id 2

## ABSTRACT
The purpose of this study is to analyze and evaluate the effect of capital structure, profitability, and  company  size  on  company  value  in  property  and  real  estate  companies  listed  on  the Indonesia Stock Exchange during the 2018-2021 period. The researcher chose to take the capital structure variable to see the entity's ability to manage debt effectively during the study period, the profitability variable to evaluate its impact on the research period, and the company size variable to identify the importance of assets for investors. The data used in this study is secondary data obtained  from  the  www.idx.co.id  page  by  downloading  the  2018-2021  financial  reports.  The population in this study consisted of 81 companies in the property and real estate sector which were listed on the Indonesia Stock Exchange, but only 28 companies were taken as samples using a purposive sampling method. The research method used is a quantitative method. Data were  analyzed  using  multiple  linear  regression  and  hypothesis  testing  assessed  from  the coefficient  of  determination,  F  test,  and  T  test.  The  results  showed  that  the  capital  structure proxied by DER had no effect on firm value in property and real estate companies listed on the IDX, the profitability of which was proxied by ROA has no effect on firm value in property and real estate companies listed on the IDX, and company size proxied by Size has an effect on firm value in property and real estate companies listed on the IDX.
Keywords : Company Value, Capital Structure, Profitability, Company Size

## PENDAHULUAN
Setiap  perusahaan  pada  umumnya  mempunyai  tujuan  masing-masing,  namun salah  satu  tujuan  utama  dari  sebuah  perusahaan  adalah  memperoleh  laba  atau keuntungan  yang  maksimal  dan  dapat  mempertahankan  eksistensinya  dalam  dunia persaingan.  Akan  tetapi,  dunia  usaha  semakin  berkembang  pesat  dan  banyak perusahaan  baru  yang  bermunculan  sehingga  membuat  persaingan  usaha  yang kompetitif. Dalam lingkungan bisnis yang sangat kompetitif saat ini, perusahaan harus dapat menggunakan strategi dalam mencapai tujuannya. Salah satu aspek penting yang harus diperhatikan adalah nilai perusahaan. Nilai perusahaan mencerminkan gambaran keseluruhan  perusahaan  dan  dapat  digunakan  sebagai  dasar  dalam  pengambilan keputusan  investasi.  Semakin  tinggi  nilai  perusahaan,  maka  semakin  besar
kemungkinan  investor  akan  tertarik  untuk  berinvestasi  pada  perusahaan  tersebut. Dengan mencapai tujuan bisnis yang optimal akan berdampak pada nilai perusahaan, dimana  nilai  perusahaan  yang  tinggi  menunjukkan  bahwa  pasar  tidak  hanya  percaya pada kinerja perusahaan, akan tetapi juga pada prospek bisnisnya di masa depan dan jumlah total aset yang dimiliki oleh perusahaan. (Ramadhanti & Fidiana, 2023).
Nilai  perusahaan  memiliki  peran  yang  penting  bagi  perusahaan  karena  nilai perusahaan  dapat  digunakan  sebagai  tolok  ukur  bagi  investor  ketika  ingin  membeli saham.  Jika  nilai  perusahaan  tinggi,  maka  akan  meningkatkan  kekayaan stakeholder dan harga saham. Menurut Wijaya dan Panji (2015) dalam Yanti & Damaryanti (2019) menyatakan bahwa semakin tinggi harga saham, maka semakin tinggi nilai perusahaan, artinya harga saham yang tinggi dan nilai perusahaan yang tinggi memiliki hubungan yang  sejalan  atau  berbanding  lurus.  Nilai  perusahaan  yang  tinggi  dapat  memberikan kepercayaan  investor  terhadap  nilai  perusahaan  yang  kedepannya  akan  meningkat. Nilai perusahaan tidak hanya digambarkan pada harga saham perusahaan, akan tetapi untuk mengukur tingginya nilai perusahaan dapat dilakukan dengan berbagai cara, salah satunya adalah Price to Book Value (PBV) . Menurut Brigham dan Houston (2011) dalam Yanti  &  Damaryanti  (2019)  menyatakan  bahwa  PBV  adalah  rasio  keuangan  yang digunakan  untuk  membandingkan  harga  pasar  saham  dengan  nilai  buku  per  saham. Semakin tinggi nilai PBV, semakin tinggi juga tingkat keuntungan yang akan diperoleh oleh  pemegang  saham,  sehingga  perusahaan  dapat  mencapai  tujuannya  untuk memperoleh keuntungan.
Nilai  perusahaan  dapat  dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor,  baik  faktor  dari  luar perusahaan maupun faktor dari dalam perusahaan. Dalam penelitian Pratiwi & Wiksuana (2020)  disebutkan  faktor  yang  memengaruhi  nilai  perusahaan  adalah  struktur  modal, profitabilitas, likuiditas, pertumbuhan perusahaan, dan ukuran perusahaan. Berdasarkan beberapa  variabel  yang  memengaruhi  nilai  perusahaan  tersebut,  pada  penelitian  ini menggunakan tiga variabel yaitu struktur modal, profitabilitas, dan ukuran perusahaan. Alasan  menggunakan  variabel  tersebut  karena  dalam  penelitian  terdahulu  masih terdapat perbedaan hasil atau research gap yang meneliti struktur modal, profitabilitas, dan ukuran perusahaan. Selain itu, alasan menggunakan ketiga variabel tersebut adalah variabel  struktur  modal  untuk  melihat  kemampuan  entitas  dalam  mengelola  hutang secara  efektif  selama  periode  penelitian,  variabel  profitabilitas  untuk  mengevaluasi dampaknya  pada  periode  penelitian,  dan  variabel  ukuran  perusahaan  untuk mengidentifikasi pentingnya aset bagi investor.
Struktur modal merupakan perimbangan antara modal asing dengan modal sendiri (Ramdhonah et  al. ,  2019).  Struktur  modal  yang  baik  dapat  menunjukkan  bahwa perusahaan  mampu  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Selain  itu,  struktur  modal  yang optimal pada sebuah perusahaan merupakan kombinasi dari hutang dan ekuitas yang mana memaksimalkan harga saham perusahaan. Manajemen perusahaan pada waktu tertentu menetapkan struktur modal yang telah ditargetkan untuk mengoptimalkan dan meningkatkan  nilai  perusahaan  (Ramadhanti  &  Fidiana,  2023).  Dalam  penelitian  ini, Debt to Equity Ratio digunakan untuk mengukur struktur modal. Hal ini didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh (Nurhaliza & Azizah, 2023). Namun, hal tersebut bertolak belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh (Nurhayati & Kartika, 2020).
Nilai  perusahaan  juga  dipengaruhi  oleh  besar  kecilnya  profitabilitas  yang dihasilkan oleh perusahaan. Profitabilitas merupakan faktor penting yang memengaruhi nilai perusahaan, dimana profitabilitas dapat digunakan sebagai indikator kemampuan perusahaan  dalam  memperoleh  keuntungan  dan  sekaligus  memberikan  gambaran tentang efektivitas manajemen perusahaan dalam menghasilkan laba dari penjualan dan pendapatan  investasi.  Semakin  tinggi  nilai  profitabilitas,  maka  semakin  tinggi  nilai perusahaan.  Oleh  karena  itu,  perusahaan  yang  memiliki  nilai  perusahaan  yang  tinggi dapat menarik minat investor untuk berinvestasi (Iriyanti et al ., 2022). Profitabilitas dalam penelitian  ini  diukur  dengan  rasio Return  on  Asset (ROA).  Hal  itu  didukung  oleh penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Komala et  al. ,  2021)  akan  tetapi  bertolak  belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh (N. L. Fitriana & Purwohandoko, 2022).
Ukuran perusahaan merupakan skala yang dapat diklasifikasikan besar kecilnya perusahaan  dengan  berbagai  cara  dan  ukuran  perusahaan  dianggap  mampu  dalam memengaruhi  nilai  perusahaan  (Dewantari et  al. ,  2020).  Semakin  besar  ukuran perusahaan,  maka  semakin  mudah  bagi  perusahaan  untuk  mendapatkan  sumber pendanaan  baik  dari  dalam  maupun  luar  perusahaan.  Oleh  karena  itu,  ukuran perusahaan  dapat  dianggap  sebagai  indikator  dari  keberhasilan  perusahaan  dalam memperoleh sumber pendanaan dan dianggap mampu mencerminkan bahwa ukuran perusahaan yang besar dapat mengalami pertumbuhan sehingga dapat meningkatkan nilai dari suatu perusahaan. Hal tersebut didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh (Dewantari et al ., 2020). Tetapi, hal tersebut bertolak belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh (Anggraini & MY, 2021).
Penelitian ini dilakukan pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan alasan bahwa kondisi perkembangan perekonomian di Indonesia untuk saat ini mengalami peningkatan. Hal tersebut dibuktikan dengan adanya
proyek pembangunan infrastruktur yang penting dan dapat meningkatkan pertumbuhan ekonomi  Indonesia.  Sebagai  sektor  yang  akan  mendapatkan  manfaat  dari pembangunan  infrastruktur  tersebut  adalah  perusahaan property dan real  estate. Dengan  infrastruktur  yang  baik  tersebut,  akan  memberikan  kepercayaan  kepada investor untuk berinvestasi pada perusahaan property dan real estate. Kemudian untuk pemilihan metode penelitian pada tahun 2018 sampai dengan 2021 menjadi hal yang dapat  diperhatikan  karena  perusahaan-perusahaan  pada  periode  tersebut  sedang berkembang ditengah persaingan yang kompetitif. Kemudian berdasarkan research gap yang  terjadi  antara  hasil  penelitian  terdahulu  dengan  teori,  maka  akan  dilakukan penelitian  lebih  lanjut  tentang  pengaruh  struktur  modal,  profitabilitas,  dan  ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui pengaruh  struktur  modal,  profitabilitas,  dan  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan property dan real  estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Dengan adanya penelitian ini maka diharapkan dapat memberikan penelitian empiris yang berhubungan dengan struktur modal, profitabilitas, dan ukuran perusahaan terhadap  nilai  perusahaan.  Selain  itu,  penelitian  ini  diharapkan  dapat  memberikan manfaat bagi perusahaan dan investor yang akan melakukan investasi pada perusahaan tersebut, serta bagi pihak lain sebagai tambahan informasi dan sebagai pertimbangan dalam melakukan investasi.

## Teori Sinyal
Teori  sinyal  pertama  kali  diperkenalkan  oleh  Spence  (1973)  yang  mana menjelaskan  tentang  bagaimana  pihak  yang  memiliki  informasi  memberikan  sinyal, dimana  mencerminkan  kondisi  perusahaan  dan  bagaimana  hal  ini  dapat  bermanfaat bagi investor atau penerima informasi (Nurhaliza & Azizah, 2023). Teori sinyal menurut Wongso  (2012)  dalam  (Iriyanti et  al .  (2022)  menyatakan  bahwa  terdapat ketidakseimbangan informasi antara manajer dan stakeholder di perusahaan, sehingga manajer  memiliki  informasi  yang  tidak  tersedia  bagi stakeholder .  Dalam  situasi  ini, manajer menggunakan laporan keuangan untuk memberikan sinyal kepada investor dan mengurangi  ketidakseimbangan  informasi  tersebut.  Dengan  memberikan  sinyal  yang jelas  dan  konsisten  melalui  laporan  keuangan,  manajer  dapat  mengurangi  asimetri informasi dan membangun kepercayaan investor terhadap perusahaan. Selain itu, sinyal dapat  memberikan  gambaran  tentang  upaya  yang  telah  dilakukan  manajemen  untuk memenuhi  tujuan  pemilik  perusahaan.  Dengan  adanya  sinyal  tersebut,  dapat
memberikan gambaran mengenai kondisi perusahaan yang dapat dibandingkan dengan perusahaan lainnya (Nurhaliza & Azizah, 2023).
Teori  sinyal  merujuk  pada  informasi  yang  dibutuhkan  calon  investor  untuk mengevaluasi apakah sebaiknya berinvestasi pada perusahaan tersebut ataupun tidak, dimana informasi mengenai perubahan harga saham dan jumlah saham akan menjadi penting  dalam  pengambilan  keputusan  bagi  calon  investor,  sehingga  dapat memengaruhi  nilai  perusahaan.  Tujuan  teori  sinyal  adalah  untuk  memengaruhi keputusan  investasi  calon  investor  secara  positif  terhadap  nilai  perusahaan  di  masa depan. Teori sinyal menyatakan bahwa pengeluaran investasi memberikan sinyal positif tentang pertumbuhan perusahaan di masa yang akan datang, sehingga meningkatkan harga saham sebagai indikator nilai perusahaan (Kusumawati & Rosady, 2018).

## Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan merupakan harga yang bersedia dibayarkan oleh pembeli jika perusahaan  akan  dijual  (Pratiwi  &  Wiksuana,  2020).  Dengan  nilai  perusahaan  yang tinggi maka kemakmuran stakeholder juga akan semakin tinggi. Nilai perusahaan pada dasarnya  mengacu  pada  harga  saham,  dimana  harga  saham  dapat  mencerminkan penilaian  investor  secara  menyeluruh  atas  setiap  ekuitas  yang  dimiliki  perusahaan (Anggraini  &  MY,  2021).  Nilai  perusahaan  yang  tinggi  akan  membuat  tingkat kepercayaan  investor  dalam  menanamkan  modalnya  juga  semakin  tinggi.  Dalam menghasilkan nilai perusahaan yang optimal, maka perusahaan harus dapat memahami faktor-faktor fundamental yang memengaruhi nilai perusahaan. Menurut Pramana dan Mustanda  (2016)  dalam  Pratiwi  &  Wiksuana  (2020),  nilai  perusahaan  sangat  penting karena tingginya nilai perusahaan akan diikuti dengan kemakmuran pemegang saham. Harga saham yang semakin tinggi akan menunjukkan nilai perusahaan yang semakin meningkat. Pemilik perusahaan akan menginginkan nilai perusahaan yang tinggi karena hal  itu  menunjukkan  kemakmuran  pemegang  saham  yang  juga  tinggi.  Harga  pasar saham  mencerminkan  keputusan  investasi  pendanaan  dan  manajemen  aset,  yang merepresentasikan kekayaan pemegang saham dan perusahaan. Sinyal positif tentang pertumbuhan  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang  dapat  dihasilkan  dari  adanya peluang investasi, sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan.

## Struktur Modal
Struktur modal merupakan perimbangan antara hutang dengan modal yang dimiliki oleh  perusahaan  (Ramdhonah et  al. ,  2019).  Dalam  keadaan  bisnis  yang  baik, penggunaan  hutang  sebagai  modal  usaha  dapat  mempercepat  perkembangan perusahaan,  asalkan  perusahaan  dapat  memaksimalkan  pengoperasian  usahanya
untuk  mendapatkan  keuntungan. Dengan  hal  itu  investor  akan  mempertimbangkan bahwa perusahaan dengan tingkat hutang yang tinggi memiliki prospek yang baik untuk masa  depan  dan  ini  dapat  memengaruhi  nilai  perusahaan  (Ramdhonah et  al .,  2019).
Struktur  modal  merupakan  pendanaan  dalam  kegiatan  perusahaan  dari  kombinasi hutang  dan  modal  sendiri,  Brigham  dan  Houston  (2011)  dalam  Pratiwi  &  Wiksuana (2020)  juga  berpendapat  bahwa  struktur  modal  adalah  gabungan  antara  utang  dan ekuitas yang digunakan dalam aktivitas operasional perusahaan. Struktur modal yang optimal adalah yang akan menghasilkan harga saham perusahaan yang maksimal. Jika rasio utang kurang dari target, maka harus menambah pinjaman, sementara jika rasio utang  melebihi  target,  saham  akan  dijual.  Manajemen  perusahaan  memilih  alternatif utang atau ekuitas untuk mendanai perusahaan agar mendapatkan struktur modal yang optimal.  Struktur  modal  yang  optimal  adalah  yang  seimbang  antara  risiko  dan pengembalian investasi sehingga dapat memaksimalkan harga saham.

## Profitabilitas
Profitabilitas  merupakan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva, maupun modal sendiri (Ramadhanti &  Fidiana,  2023).  Profitabilitas  perusahaan  yang  terus  tinggi  akan  mencerminkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan yang tinggi bagi stakeholder. Selain  itu,  meningkatnya  profitabilitas  perusahaan  akan  mengakibatkan  peningkatan kepercayaan  dan  minat  investor  untuk  menanamkan  investasinya  pada  perusahaan, dimana investor mengaharapkan tingkat return yang optimal atas investasi yang telah ditanamkannya. Dengan kepercayaan investor maka akan memberikan dampak pada meningkatnya  harga  saham  perusahaan,  sehingga  nilai  perusahaan  akan  semakin meningkat (Ramadhanti & Fidiana, 2023). Profitabilitas di dalam teori keuangan sering digunakan  sebagai  penanda  kinerja  fundamental  perusahaan  yang  mencerminkan kinerja  manajemen.  Kemampuan  perusahaan  dalam  menciptakan  keuntungan  akan menarik minat investor untuk memberikan dana dan memperluas bisnisnya. Sebaliknya, profitabilitas  yang  rendah  akan  menyebabkan  investor  menarik  dana  mereka. Sementara itu, profitabilitas juga dapat digunakan oleh perusahaan sebagai alat evaluasi atas efektivitas pengelolaan bisnis mereka (Zuraida, 2022).

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  adalah  nilai  yang  memberikan  gambaran  mengenai  besar kecilnya  suatu  perusahaan  (Muharramah  &  Hakim,  2021).  Ukuran  perusahaan  dapat memberikan  kepercayaan  kepada  investor,  dimana  semakin  besar  perusahaan  maka
semakin  mudah  untuk  mendapatkan  informasi  yang  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan.  Dengan  besarnya  ukuran  perusahaan  maka  dapat  menandakan  jika perusahaan sedang mengalami pertumbuhan yang baik sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan. Peningkatan nilai perusahaan tersebut dapat dilihat dari kenaikan total aktiva  perusahaan  yang  lebih  signifikan  dibandingkan  dengan  jumlah  hutang  yang dimiliki perusahaan (Rivandi & Petra, 2022). Aspek ukuran perusahaan dapat diukur dari jumlah aset yang dimiliki. Perusahaan yang lebih besar sering dianggap memiliki kondisi yang  lebih  baik.  Ukuran  perusahaan  yang  besar  dan  telah  berdiri  lama  dapat memengaruhi kinerja profitabilitas dan stabilitasnya, serta memudahkan akses ke pasar modal  dan  mengurangi  biaya  transaksi  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  lebih kecil dan baru (Weston & Copeland, 2008) dalam (Ramdhonah et al. , 2019). Kemudian menurut (Pratiwi & Wiksuana (2020) perusahaan yang berukuran lebih besar memiliki keuntungan dalam merancang strategi untuk mengatasi risiko dan ketidakpastian pasar, serta  memiliki  kemampuan  untuk  menanggulangi  kerugian  yang  terjadi  dan  mampu mencapai kinerja yang lebih baik. Selain itu, ukuran perusahaan memberikan kekuatan terhadap  pemasok  dan  pesaing,  dan  memungkinkan  perusahaan  untuk  memperoleh lokasi  terbaik  dengan  keuntungan  yang  terkait,  teknologi  unggul,  serta  mengakses tenaga ahli profesional karena pengaruhnya pada pasar.

## Kerangka Pemikiran
Kerangka  pemikiran  merupakan  suatu  sistem  yang  menghubungkan  teori-teori pendukung  penelitian  dan  memberikan  panduan  bagi  peneliti  untuk  mengembangkan penelitiannya  dengan  cara  yang  sistematis.  Dalam  mengembangkan  kerangka konseptual,  peneliti  menggabungkan  teori-teori  yang  relevan  untuk  membentuk  suatu model yang dapat menggambarkan secara visual konsep-konsep yang digunakan dalam penelitian.  Dengan  demikian,  kerangka  konseptual  menjadi  dasar  bagi  peneliti  dalam menjelaskan  secara  sistematis  teori-teori  yang  digunakan  dalam  penelitian.  Adapun bentuk kerangka konseptual dalam penelitian ini adalah sebagai berikut.
Struktur Modal (X1)
Nilai Perusahaan (Y)
Ukuran Perusahaan (X3)
Profitabilitas (X2)

## Sumber: Peneliti (2023)

## Gambar 1. Kerangka Pemikiran

## Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
Menurut  Bringham  dan  Houston  (2010)  dalam  Ramadhanti  &  Fidiana  (2023), setiap perusahaan memiliki struktur modal yang optimal, yaitu kombinasi antara utang, preferen,  dan  ekuitas  yang  dapat  memaksimalkan  harga  saham.  Oleh  karena  itu, perusahaan  yang  ingin  meningkatkan  nilai  perusahaan  akan  melihat  struktur  modal optimalnya. Kemudian mengenai kenaikan jumlah hutang yang signifikan dalam sebuah perusahaan  dapat  menjadi  pertanda  bahwa  perusahaan  tersebut  menghadapi  risiko kebangkrutan, sehingga perusahaan perlu memperhatikan manajemen keuangan untuk para  pemegang  saham  atau  investor.  Salah  satu  cara  untuk  meningkatkan  arus  kas adalah dengan melakukan pengambilalihan perusahaan dan pembelian melalui hutang. Namun,  menentukan  struktur  modal  yang  tepat  merupakan  tantangan  baru  bagi eksekutif atau manajemen perusahaan, karena keputusan tersebut dapat memengaruhi perolehan  dana  dengan  biaya  modal  minimal  namun  hasil  yang  maksimal,  terutama dalam meningkatkan nilai perusahaan (A. Fitriana & Gresya, 2021). Selain itu, penelitian ini  menghubungkan  teori  sinyal  dengan  variabel  struktur  modal  dimana  penggunaan hutang oleh perusahaan dapat menjadi sinyal positif bagi investor karena menunjukkan keyakinan perusahaan terhadap prospek masa depan. Dengan menggunakan hutang, manajer dapat memberikan sinyal yang lebih terpercaya kepada investor. Sinyal positif ini  dapat  meningkatkan  harga  saham  dan  nilai  perusahaan,  sehingga  keputusan pendanaan yang tepat dapat memberikan pengaruh positif pada nilai perusahaan.
H 1 :  Struktur  Modal  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  perusahaan Property dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Profitabilitas merujuk pada kemampuan suatu perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dari penjualan, total aset, dan modal sendiri. Rasio profitabilitas digunakan untuk mengevaluasi kemampuan perusahaan dalam memperoleh margin dan mengukur efektivitas manajemen melalui margin yang dihasilkan dari penjualan atau pendapatan investasi (Ambarwati & Vitaningrum, 2021). Return on Asset adalah rasio profitabilitas yang  dipilih  karena  dianggap  mampu  mencerminkan  kemampuan  perusahaan  dalam memperoleh margin, sehingga memberikan informasi yang berguna bagi para investor untuk  menilai  kinerja  manajemen  dalam  mengelola  perusahaan.  Teori  sinyal  yang
mendukung  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  informasi  akuntansi,  seperti  kinerja keuangan (ROA), dapat menjadi sinyal positif bagi investor. Hal ini dapat meningkatkan kepercayaan publik dan menguntungkan perusahaan dengan meningkatkan nilai saham dan  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  menghubungkan  teori  sinyal  dengan  variabel profitabilitas,  dimana  tingkat  profitabilitas  tinggi  yang  dibagikan  kepada  pemegang saham dapat menjadi sinyal positif bagi investor dan meningkatkan nilai perusahaan. Selain itu, kinerja keuangan yang baik, ditandai dengan ROA yang tinggi dimana akan meningkatkan minat investor karena perusahaan yang mampu menghasilkan laba yang stabil dan dianggap berhasil. Semakin tinggi ROA, semakin baik karena menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba yang tinggi dan meningkatkan nilai perusahaan.
H 2 :  Profitabilitas  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  perusahaan Property dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Dalam penelitian ini, ukuran perusahaan diukur dengan total nilai aset perusahaan yang  mencerminkan  besarnya  perusahaan.  Semakin  besar  ukuran  perusahaan, semakin banyak pula investor yang tertarik karena perusahaan yang besar cenderung lebih stabil. Stabilitas tersebut menarik investor untuk membeli saham perusahaan dan ini  dapat  menyebabkan  kenaikan  harga  saham  di  pasar  modal.  Investor  memiliki harapan besar terhadap perusahaan besar, yaitu memperoleh dividen dari perusahaan tersebut.  Peningkatan  nilai  perusahaan  dapat  mendorong  kenaikan  harga  saham  di pasar  modal.  Apabila  dikaitakan  dengan  teori  sinyal,  ukuran  perusahaan  dapat memengaruhi  nilai  perusahaan  dalam  hal  pengiriman  informasi  kepada  investor. Perusahaan  yang  lebih  besar  dapat  menunjukkan  stabilitas  dan  potensi  keuntungan yang lebih besar, sehingga nilai perusahaan cenderung lebih tinggi. Di sisi lain, ukuran perusahaan  juga  dapat  memengaruhi  keputusan  pendanaan,  seperti  pilihan  antara utang  dan  ekuitas,  yang  dapat  memberikan  sinyal  kepada  investor  tentang  prospek perusahaan  di  masa  depan.  Dalam  teori  sinyal,  keputusan  pendanaan  seperti penggunaan  hutang  dapat  menjadi  sinyal  positif  bagi  investor  jika  dilakukan  dengan tepat.  Ukuran  perusahaan  dapat  memberikan  keunggulan  dalam  mengirimkan  sinyal yang  lebih  kuat  dan  terpercaya  kepada  investor,  sehingga  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan.
H 3 : Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan Property dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia.

## METODE

## Jenis Penelitian
Penelitian yang dilakukan memanfaatkan pendekatan kuantitatif sebagai metode utama  dalam  pengumpulan  dan  analisis  data.  Dalam  jenis  penelitian  ini,  data  yang dikumpulkan  bersifat  numerik  dan  diolah  menggunakan  teknik  statistik  untuk  menarik kesimpulan  yang  valid  dan  obyektif.  Menurut  Sugiyono  (2018)  Penelitian  kuantitatif merupakan  jenis  penelitian  yang  mengikuti  pandangan positivisme ,  dimana  peneliti melakukan  studi  terhadap  populasi  atau  sampel  tertentu,  mengumpulkan  data menggunakan  instrumen  penelitian,  dan  menganalisis  data  menggunakan  teknik statistik untuk menguji hipotesis yang telah dirumuskan.

## Populasi dan Sempel
Dalam  penelitian  ini,  data  populasi  yang  digunakan  berasal  dari  sumber  data sekunder  yang  diperoleh  melalui  unduhan  laporan  keuangan  periode  2018-2021  dari situs web www.idx.co.id. Populasi yang menjadi objek penelitian adalah 81 perusahaan property dan real estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Namun,  hanya  28 perusahaan yang memenuhi kriteria yang telah ditetapkan dan dipilih sebagai sampel penelitian dengan menggunakan metode purposive sampling . Metode ini adalah teknik penentuan sampel yang dilakukan dengan mempertimbangkan kriteria tertentu dalam pemilihan sampel penelitian. Dengan metode ini, sampel penelitian yang diambil dapat mewakili  populasi  secara  keseluruhan  dan  memiliki  tingkat  validitas  yang  tinggi (Sugiyono, 2018). Sampel penelitian dipilih berasarkan kriteria sebagai berikut.
Tabel 1. Kriteria Perusahaan
No. Kriteria Jumlah 1. Perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di BEI periode 2018-2021 81 2. Perusahaan Property dan Real  Estate yang  memiliki  laba  minus atau mengalami kerugian selama periode 2018-2021 (53) Total 28 Sumber: Peneliti (2023)

## Definisi Variabel
Penelitian  ini  memakai  dua  jenis  variabel,  yaitu  variabel  dependen  dan independen. Variabel-variabel tersebut dapat didefinisikan sebagai berikut. a.  Nilai Perusahaan (Y)
Nilai perusahaan diukur dengan Price to Book Value (PBV). PBV merupakan suatu rasio  keuangan  yang  digunakan  untuk  mengukur  nilai  perusahaan  dengan membandingkan antara harga penutupan saham perusahaan dengan nilai buku per saham (Nurhayati & Kartika, 2020).
PBV =        Harga per lembar saham      x 100% Nilai buku per lembar saham b.  Sturktur Modal (X1)
Struktur  modal  diukur  dengan  rasio Debt  to  Equity  Ratio (DER).  DER  digunakan untuk mengukur besarnya proporsi utang (Ramadhanti & Fidiana, 2023).
DER =        Total liabilities x 100%
Total equity
c.  Profitabilitas (X2)
Profitabilitas  diukur  dengan Return  on  Asset (ROA).  ROA  digunakan  untuk mengukur seberapa efektif aset yang dapat menghasilkan keuntungan (Ramadhanti & Fidiana, 2023).
DER =        Laba bersih setelah pajak     x 100%
Total aset
d.  Ukuran Perusahaan (X3)
Ukuran perusahaan dinyatakan dalam total aset, dimana semakin besar total aset maka semakin besar ukuran perusahaan tersebut (Ramadhanti & Fidiana, 2023). Ukuran perusahaan diukur dengan rumus:
Ukuran perusahaan = Log (Total Aset Perusahaan)

## Teknik Analisis Data
Dalam  penelitian  ini,  dilakukan  pengujian  asumsi  klasik  seperti  normalitas, heteroskedastisitas,  autokorelasi,  dan  multikolinearitas  pada  data  sampel  yang  telah dikumpulkan. Hal ini bertujuan untuk memastikan bahwa data yang digunakan dalam penelitian sudah mewakili kondisi yang sebenarnya (Ghozali, 2018). Selain itu, analisis regresi linear berganda dan uji hipotesis juga dilakukan, dengan menggunakan koefisien determinasi, uji F, dan uji T untuk mengevaluasi hasil penelitian.
Adapun persamaan regresi linear berganda pada penelitian ini dapat dirumuskan sebagai berikut.
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 +ɛ Keterangan:
Y : Nilai Perusahaan
a : Konstanta
b 1-2-3 : Koefisien Regresi
X 1 : Struktur Modal (DER)
X 2
: Profitabilitas (ROA)
X 3 : Ukuran Perusahaan ( Size ) ɛ : Standar Error

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil Penelitian Hasil Uji Asumsi Klasik
1.  Uji Normalitas
Sumber: Data diolah dari perhitungan SPSS (2023) Gambar 2. Hasil Uji Normalitas
Dari Gambar 2 yang ditunjukkan, dapat disimpulkan bahwa data sampel penelitian cenderung berada dekat dengan garis diagonal yang terbentuk. Oleh karena itu, dapat disimpulkan  bahwa  uji  normalitas  menggunakan  teknik probability  plot menunjukkan bahwa nilai residual terdistribusi secara normal (Ghozali, 2018).
2.  Uji Autokorelasi
Tabel 2. Hasil Uji Autokorelasi
Sumber: Data diolah dari perhitungan SPSS (2023)
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .275 a .075 .049 1.01343 1.425 a. Predictors: (Constant), X3, X1, X2 b. Dependent Variable: Y
Berdasarkan  hasil  pengujian  autokorelasi  dengan  teknik Durbin-Watson pada Tabel  2,  dapat  disimpulkan  apakah  terdapat  korelasi  antara  residu  atau  tidak.  Pada penelitian ini, hasil Durbin-Watson yang diperoleh adalah sebesar 1.425. Oleh karena itu,  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terdapat  korelasi  antara  residu  pada  penelitian  ini (Ghozali, 2018).
3.  Uji Heteroskedastisitas
Sumber: Data diolah dari perhitungan SPSS (2023) Gambar 3. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Berdasarkan grafik yang disajikan, dapat disimpulkan bahwa pada sumbu Y titik- titik sampel penelitian tersebar di atas dan di bawah angka nol. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa dalam model regresi yang digunakan dalam penelitian ini tidak ada tanda-tanda adanya heteroskedastisitas (Ghozali, 2018).
4.  Uji Multikolinearitas
Tabel 3. Hasil Uji Multikolinearitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) .079 .350 .226 .822 X1 -.001 .002 -.054  -.569 .571 .985 1.015 X2 .004 .016 .022 .233 .816 .976 1.025 X3 .037 .013 .271  2.865 .005 .978 1.022 a. Dependent Variable: Y

## Sumber: Data diolah dari perhitungan SPSS (2023)
Dari hasil pengujian variabel independen pada Tabel 3, dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat tanda-tanda adanya multikolinearitas dalam model. Hal ini dapat dilihat dari  nilai  VIF  ( Variance  Inflation  Factor )  yang  kurang  dari  10  untuk  semua  variabel independen (Ghozali, 2018).
Hasil Uji Linear Berganda
1.  Koefisien Determinasi
Tabel 4. Hasil Uji Koefisien Determinasi
Sumber: Data diolah dari perhitungan SPSS (2023)
Dari hasil pengujian pada Tabel 4, dapat disimpulkan bahwa variabel independen secara  keseluruhan  mempengaruhi  variabel  dependen  sebesar  75%.  Sebaliknya, sebesar 25% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain di luar model penelitian ini.
2.  Uji F
Tabel 5. Hasil Uji F
Sumber: Data diolah dari perhitungan SPSS (2023)
Berdasarkan  grafik  tersebut,  terlihat  bahwa  nilai  signifikansi  pada  pengujian sebesar 0.039 lebih kecil dari nilai alpha yang ditetapkan sebesar 0.05. Oleh karena itu, dapat  disimpulkan  bahwa  secara  simultan,  variabel  independen  pada  penelitian  ini memiliki pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen.
3.  Uji T
Tabel 6. Hasil Uji T
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .275 a .075 .049 1.01343 a. Predictors: (Constant), X3, X1, X2 b. Dependent Variable: Y ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 8.882 3 2.961 2.883 .039 b Residual 108.867 106 1.027 Total 117.749 109 a. Dependent Variable: Y b. Predictors: (Constant), X3, X1, X2
Sumber: Data diolah dari perhitungan SPSS (2023)
Berdasarkan gambar tersebut, menunjukkan bahwa terdapat variabel independen yang berpengaruh terhadap variabel dependen, dengan rincian sebagai berikut.
a.  Struktur  Modal  (X1)  yang  diproksikan  dengan  rasio Debt  to  Equity  Ratio , menyatakan bahwa hasil pengujian tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini dikarenakan nilai signifikansi Struktur Modal sebesar 0.571 > 0.05, sehingga hipotesis H1 di tolak.
b.  Profitabilitas  (X2)  yang  diproksikan  dengan  rasio Return  on  Asset ,  menyatakan bahwa  hasil  pengujian  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini disebabkan  karena  nilai  signifikansi  dari  Profitabilitas  sebesar  0.816  >  0.05, sehingga hipotesis H2 di tolak.
c.  Ukuran Perusahaan (X3) yang diproksikan dengan Size menyatakan bahwa hasil pengujian  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  disebabkan  nilai signifikansi dari Ukuran Perusahaan sebesar 0.005 < 0.05, sehingga hipotesis H3 dapat diterima.

## Pembahasan

## a.  Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
Hasil pengujian menunjukkan bahwa tidak terdapat pengaruh dari struktur modal yang diproksikan sebagai Debt to Equity Ratio (DER) terhadap nilai perusahaan pada perusahaan property dan  real  estate .  Nilai  signifikansi  dari  hasil  pengujian  sebesar 0.571, yang lebih besar dari level signifikansi 0.05. Struktur modal tidak berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan,  hal  tersebut  dikarenakan  nilai  yang  rendah  dapat memberikan  sinyal  negatif  bagi  investor  dan  pasar.  Kondisi  ini  muncul  ketika  sumber pendanaan  eksternal  melalui  utang  tidak  dikelola  dengan  baik,  sehingga  nilai perusahaan  menurun  dan  memicu  pandangan  negatif  dari  calon  investor  terhadap prospek ke depan perusahaan. Selain itu, dalam penelitian ini perusahaan memiliki nilai DER  yang  tinggi,  sehingga  masih  banyak  perusahaan  yang  menggunakan  sumber
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .079 .350 .226 .822 X1 -.001 .002 -.054 -.569 .571 X2 .004 .016 .022 .233 .816 X3 .037 .013 .271 2.865 .005 a. Dependent Variable: Y
pendanaan  eksternal  atau  hutang  yang  tidak  akan  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Ayem & Nugroho, 2016; Nurhayati & Kartika, 2020; Thio & Susilandari, 2021). Hasil penelitian ini bertolak belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh (Lisda & Kusmayanti, 2021; Nurhaliza & Azizah, 2023; Pratiwi & Wiksuana, 2020; Zuraida, 2022) yang menyatakan bahwa struktur modal berpengaruh dengan nilai perusahaan.

## b.  Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  tidak  terdapat  pengaruh  dari  profitabilitas yang  diproksikan  sebagai Return  on  Asset (ROA)  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan property dan  real  estate .  Nilai  signifikansi  dari  hasil  pengujian  sebesar 0.816,  yang  lebih  besar  dari  level  signifikansi  0.05.  Profitabilitas  tidak  berpengaruh dengan nilai perusahaan karena saat ini investor tidak hanya mempertimbangkan profit yang  dihasilkan  oleh  perusahaan,  namun  juga  faktor-faktor  lain  yang  dapat memengaruhi kinerja perusahaan di masa depan. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa tinggi atau rendahnya profitabilitas tidak memengaruhi nilai perusahaan. Selain itu,  nilai  perusahaan  didasarkan  pada  banyak  faktor,  seperti  posisi  persaingan perusahaan, kualitas manajemen, pertumbuhan bisnis, dan faktor-faktor lain yang dapat memengaruhi  keputusan  investasi.  Sementara  profitabilitas  yang  diproksikan  dengan ROA dapat menunjukkan seberapa efektif perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dari  asetnya,  faktor-faktor  yaitu  faktor  eksternal  seperti  keadaan  ekonomi  dan persaingan  di  pasar  juga  dapat  memengaruhi  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (N. L. Fitriana & Purwohandoko, 2022; Muharramah & Hakim, 2021). Hasil penelitian ini tidak mendukung temuan (Dewantari et al., 2020; Nurhaliza & Azizah, 2023; Rivandi & Petra, 2022) yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## c.  Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Hasil pengujian menunjukkan bahwa terdapat pengaruh dari ukuran perusahaan yang diproksikan sebagai Size terhadap nilai perusahaan pada perusahaan property dan real  estate .  Nilai  signifikansi  dari  hasil  pengujian  sebesar  0.005,  yang  lebih  kecil  dari level  signifikansi  0.05,  sehingga  hipotesis  ketiga  dinyatakan  diterima.  Ukuran perusahaan  dapat  menjadi  sebuah  gambaran  perusahaan  dalam  menunjukkan keberhasilan  perusaahaan  ketika  mengelola  kegiatan  operasi.  Perusahaan  yang memiliki  ukuran  perusahaan  yang  lebih  besar  cenderung  lebih  diversifikasi  dalam bisnisnya, memiliki portofolio produk yang lebih luas, dan dapat mencapai pasar yang lebih luas. Hal ini dapat memberikan perlindungan dari fluktuasi pasar yang tidak terduga
dan meminimalkan risiko perusahaan, sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan. Perusahaan  yang  lebih  besar  juga  seringkali  dianggap  lebih  stabil  oleh  investor  dan pasar  sehingga  dapat  memiliki  reputasi  yang  lebih  baik.  Hal  tersebut  dapat meningkatkan  kepercayaan  investor  dan  permintaan  saham  perusahaan  sehingga semakin  besar  ukuran  perusahaan  maka  semakin  tinggi  nilai  perusahaannya,  dan sebaliknya. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Dewantari et al., 2020; Yanti & Damaryanti, 2019; Zuraida, 2022). Akan tetapi penelitian ini bertolak belakang  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Ramadhanti  &  Fidiana,  2023; Ramdhonah et  al .,  2019)  yang  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan pada perusahaan property dan real  estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2018-2021  yang  telah dipaparkan  di  atas,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  struktur  modal  yang  diproksikan dengan Debt  to  Equity  Ratio tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan property dan real estate , karena nilai yang rendah dapat memberikan sinyal yang  buruk  bagi  pasar  atau  investor.  Hal  ini  disebabkan  oleh  fakta  bahwa  nilai  yang rendah  dapat  memberikan  sinyal  negatif  bagi  pasar  atau  investor.  Selain  itu,  sumber pendanaan  eksternal  yang  berasal  dari  utang  dapat  mengalami  masalah  manajemen yang mengakibatkan penurunan nilai perusahaan, sehingga calon investor menganggap bahwa prospek perusahaan di masa depan kurang baik. Kemudian, profitabilitas yang diproksikan dengan Return on Asset tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan property dan real estate, karena investor tidak hanya mempertimbangkan keuntungan  finansial  yang  dihasilkan  oleh  suatu  perusahaan,  melainkan  juga  faktor- faktor lain yang dapat memberikan dampak jangka panjang terhadap perusahaan. Untuk ukuran  perusahaan  yang  diproksikan  dengan Size berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan property  dan  real  estate, karena  ukuran  suatu perusahaan yang dilihat dari total aset yang besar cenderung lebih diversifikasi dalam bisnisnya, memiliki portofolio produk yang lebih luas, dan dapat mencapai pasar yang lebih luas. Hal ini dapat memberikan perlindungan dari fluktuasi pasar yang tidak terduga dan meminimalkan risiko perusahaan, sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan.

## SARAN
Berdasarkan  kesimpulan  tersebut,  perusahaan  disarankan  untuk  tetap memperhatikan  struktur  modal  meskipun  struktur  modal  tidak  memengaruhi  nilai
perusahaan. Perusahaan harus dapat mengelola dengan baik penggunaan hutang dan menyeimbangkan manfaat dan biayanya sehingga dapat memanfaatkan hutang secara efektif dan memberikan kesan yang positif kepada para investor. Selain itu, perusahaan disarankan  untuk  memperhatikan  profitabilitas,  dimana  aset  perusahaan  harus dimanfaatkan  secara  optimal  untuk  memperoleh  laba  yang  maksimal.  Ukuran perusahaan  juga  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  oleh  karena  itu perusahaan  diharapkan  dapat  memperhatikan  ukuran  perusahaan  yang  dapat mencerminkan  kemajuan  dan  ekspansi  bisnis  perusahaan.  Kemudian,  untuk  peneliti selanjutnya yang ingin melakukan penelitian serupa, disarankan untuk mengembangkan hasil penelitian ini dengan cara menggunakan perusahaan yang berbeda sebagai objek penelitian,  memperluas  cakupan  populasi  dan  sampel  yang  digunakan,  serta mempertimbangkan  variabel  lain  yang  memengaruhi  nilai  perusahaan.  Dengan melakukan hal tersebut, penelitian selanjutnya dapat menghasilkan temuan yang lebih baik dan lebih luas.

## REFERENSI
Ambarwati,  J.,  &  Vitaningrum,  M.  R.  2021.  Pengaruh  Likuiditas  dan  Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 5 (2).
Anggraini,  D.,  &  MY,  A.  S.  2021.  Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas  dan  Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Management & Accounting Expose , 2 (1), 1–9. https://doi.org/10.36441/mae.v2i1.92
Ayem,  S.,  &  Nugroho,  R.  2016.  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Modal,  Kebijakan Deviden,  dan  Keputusan  Investasi  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Kasus Perusahaan Manufaktur yang Go Publik di Bursa Efek Indonesia) Periode 2010 - 2014. Jurnal Akuntansi , 4 (1), 31–39. https://doi.org/10.24964/ja.v4i1.125
BEI.  2023. Laporan  Keuangan  dan  Tahunan .  https://www.idx.co.id/id/perusahaan- tercatat/laporan-keuangan-dan-tahunan
Dewantari, N. L. S., Cipta, W., & Susila, G. P. A. J. 2020. Pengaruh Ukuran Perusahaan dan  Leverage  serta  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan Food  and  Beverages  di  BEI. Prospek:  Jurnal  Manajemen  Dan  Bisnis , 1 (2). https://doi.org/10.23887/pjmb.v1i2.23157
Fitriana, A., & Gresya, H. 2021. Analisis Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen Ratio terhadap Nilai Perusahaan. Perwira Journal of Economics and Business , 1 (1). https://doi.org/10.21856/j-pep.2021.4.08
Fitriana,  N.  L.,  &  Purwohandoko,  P.  2022.  Pengaruh  Leverage,  Likuiditas  dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Airlines Company Listed IDX 2011- 2020. Jurnal Ilmu Manajemen , 10 (1), 39–50.
Ghozali.  2018. Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  IBM  SPSS  25:  Edisi  9 . Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Diponegoro Semarang
Iriyanti, D., Murni, S., & Untu, V. N. 2022. Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  Industri  Otomotif  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2016-2020. EMBA , 10 (4), 557–567.
Komala, P. S., Endiana, I. D. M., Kumalasari, P. D., & Rahindayati, N. M. 2021. Pengaruh Profitabilitas,  Solvabilitas,  Likuiditas,  Keputusan  Investasi,  dan  Keputusan Pendanaan  terhadap  Nilai  Perusahaan. KARMA  (Karya  Riset  Mahasiswa Akuntansi) , 1 (1), 40–50.
Kusumawati, R., & Rosady, I. 2018. Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas terhadap Nilai  Perusahaan  dengan  Kepemilikan  Manajerial  sebagai  Variabel  Moderasi. Jurnal Manajemen Bisnis , 9 (2), 147–160. https://doi.org/10.18196/mb.9259
Lisda, R., & Kusmayanti, E. 2021. Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Land Journal , 2 (1), 87–94.
Muharramah, R., & Hakim, M. Z. 2021. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Prosding , 2017 , 569–576. https://doi.org/10.32528/psneb.v0i0.5210
Nurhaliza, N., & Azizah, S. N. 2023. Analisis Struktur Modal, Kepemilikan Manajerial, Pertumbuhan  Perusahaan,  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan. JRKA , 9 (1), 31–44.
Nurhayati, I., & Kartika, A. 2020. Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas terhadap Nilai  Perusahaan  dengan  Kebijakan  Dividen  Sebagai  Variabel  Moderasi  Pada Perusahaan  Manufaktur  Tahun  2016-2018. Dinamika  Akuntansi,  Keuangan  Dan Perbankan , 9 (2), 133–144.
Pratiwi,  I.  D.  A.  I.,  &  Wiksuana,  I.  G.  B.  2020.  Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran Perusahaan, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Property di Bursa Efek. E-Jurnal Manajemen , 9 (6), 2394–2413.
Ramadhanti, I. T., & Fidiana. 2023. Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 12 (3). https://doi.org/10.29040/jie.v5i1.1971
Ramdhonah, Z., Solikin, I., & Sari, M. 2019. Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas, Ukuran Perusahaan,  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan Sektor Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2017). Jurnal R Akuntansi Dan Keuangan , 7 (1), 67–82. https://doi.org/10.32670/fairvalue.v5i1.2280
Rivandi,  M.,  &  Petra,  B.  A.  2022.  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage,  dan Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Makanan dan Minuman. Jurnal Inovasi Penelitian , 2 (8), 2571–2580.
Sugiyono. 2018. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . Bandung: Alfabeta.
Thio,  K.  T.,  &  Susilandari,  C.  A.  2021.  Analisis  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran Perusahaan,  Pertumbuhan  Perusahaan,  dan  Struktur  Modal  terhadap  Nilai
Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. BALANCE: Jurnal Akuntansi, Auditing Dan Keuangan , 17 (2), 157–174.
https://doi.org/10.25170/balance.v17i2.2261
Yanti,  I.  G.  A.  D.  N.,  &  Damaryanti,  N.  P.  A.  2019.  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran Perusahaan,  Leverage  dan  Likuiditas  terhadap  Nilai  Perusahaan. E-Jurnal Manajemen , 8 (4). https://doi.org/10.24912/jpa.v2i1.7165
Zuraida,  I.  2022.  Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas,  dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan. Parsimonia - Jurnal Ekonomi Dan Bisnis , 8 (1), 1–11. https://doi.org/10.33479/parsimonia.2021.8.1.1-11