Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 13 No. 2 Juni 2024 P - ISSN : 2503-4413 E - ISSN : 2654-5837, Hal  157 - 167

## Pengaruh Ukuran Perusahaan,  Risiko Bisnis Dan Pertumbuhan Laba Terhadap
Struktur Modal Pada Industri Otomotif
Wiwik Setiawan
Program Studi Akuntansi, Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia Jakarta, Indonesia
Irvan Noormansyah
Program Studi Akuntansi, Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia Jakarta, Indonesia
Penulis Korespondensi Irvan Noormansyah imvanisa@gmail.com Article Info Abstract Article History : Received 25 Nov  - 2023 Accepted 30 May - 2024 Available Online 15 Jun  – 2024 This research aims to examine the effect of company size, business risk  and  profit  growth  on  capital  structure  in  the  automotive industry.  This  research  uses  a  quantitative  approach,  which  is measured  using  a  multiple  linear  regression-based  method  with SPSS Version 25.00. The population of this research is automotive sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the period  2018  to  2021.  The  sample  was  determined  using  certain criteria, so the number of company samples for this research was 10 companies. Based on the analysis, it was found that the company size has a positive and significant effect on the capital structure, while  business  risk  has  a  negative  and  significant  effect  on  the capital structure and profit growth has a positive and significant effect  on  the  capital  structure  in  the  automotive  industry  in Indonesia Stock Exchange 2018-2021.
Keyword : firm size, business risk, profit growth and capital structure

## 1. PENDAHULUAN
Dalam  waktu  ini  Badan  Pusat Statistik  (BPS)  melakukan  pengumuman mengenai  realisasi  pertumbuhan  ekonomi Indonesia  pada  kuartal  II  2022.  Hasilnya memang  menggembirakan  dan  membuat banyak  pihak  terkejut.  Secara  tahunan  atau year on year (yoy), ekonomi tumbuh menjadi 5,44% dan jika dibandingkan dengan kuartal sebelumnya, ekonomi tumbuh menjadi 3,72% (https://www.cnbcindonesia.com). Berikut ini merupakan  perkembangan  pertumbuhan ekonomi Indonesia pada tahun 2017 – 2022 :
Sumber : BPS, 2023 Dari  gambar  diatas  dapat  dijelaskan bahwa  perekonomian  Indonesia  pada  tahun 2022 meningkat dari tahun-tahun sebelumnya,  lonjakan  yang  cukup  tinggi terjadi pada tahun 2021 dibanding tahun 2020 yang mengalami minus hingga -2,07%. Bank Indonesia  (BI)  memperkirakan  ekonomi Indonesia pada 2022 akan pulih dan tumbuh di  rentang  4,7  sampai  5,5  persen  atau  lebih tinggi  dari  perkiraan  pertumbuhan  ekonomi tahun ini di rentang 3,2-4 persen. Pemulihan ekonomi itu akan ditopang oleh meningkatnya ekspor,  konsumsi  yang  lebih  bergairah  dan investasi  yang  meningkat  seiring  dengan penetrasi  vaksinasi  yang  meluas  (koran- jakarta.com).
Industri  otomotif  telah  memberikan kontribusi  yang  cukup  signifikan  terhadap perekonomian  nasional.  Terlihat  dari  data PDB,  Industri  Alat  Angkutan  menyumbang
sekitar  1,35%  terhadap  PDB  nasional  pada tahun 2020, atau menyumbang sekitar 7,57% terhadap PDB industri pengolahan nonmigas. Pengembangan  industri  otomotif  didukung dengan  potensi  Indonesia  sebagai  pasar penjualan  kendaraan  terbesar  di  antara negara-negara  ASEAN.  Dari  9  negara, Indonesia berkontribusi sekitar 30% terhadap total penjualan mobil di ASEAN pada tahun 2019  atau  sejumlah  1.032.907  unit  dengan rata-rata penjualan sekitar 86 ribu unit setiap bulan.  Kemudian  Thailand  menempati peringkat  kedua  dengan  kontribusi  sekitar 29% atau dengan penjualan sebesar 1.007.552 unit.  (Kementerian  Perindustrian  Republik Indonesia, 2021).
Penjualan mobil di Indonesia masing sangat potensial untuk ditingkatkan, mengingat  rasio  kepemilikan  mobil  di Indonesia  masih  tergolong  rendah,  yakni  99 unit per 1.000 orang. Angka ini masih kalah jauh  dari  Brunei  Darussalam  dengan  rasio mencapai 805 unit per 1.000 orang, kemudian Malaysia dengan rasio kepemilikan kendaraan  hingga  490  unit  per  1.000  orang, sementara  Thailand  mencapai  275  unit  per 1.000  orang.  Dengan  melihat  jumlah penduduk Indonesia mencapai 270 juta jiwa, maka  Indonesia  memiliki  ceruk  pasar  yang besar di sektor otomotif, apalagi hampir dari setengah jumlah penduduk Indonesia saat ini masuk ke dalam kategori kelas menengah.
Sumber : Kementrian Perindustrian Republik Indonesia, 2021 Pada  prinsipnya  setiap  perusahaan membutuhkan  dana  untuk  pengembangan bisnisnya. Sumber dana merupakan hal yang penting  karena  akan  mempengaruhi  struktur modal  perusahaan  yang  akhirnya  akan mempengaruhi  kinerja  keuangan  terutama dengan adanya utang yang sangat besar akan memberikan  beban  kepada  Perusahaan. Dikarenakan  perubahan  yang  terjadi  pada struktur  modal  maupun  sumber  dana  yang
diperoleh, akan membuat perusahaan mempunyai dana untuk kebutuhan operasional  maupun  investasi.  Akan  tetapi apabila  struktur  modal  berubah  dikarenakan oleh  adanya  pengalihan  utang  yang dikonversikan menjadi ekuitas, maka kondisi keuangan  perusahaan  tidak  akan  banyak berpengaruh  (Nurkhasanah  &  Nur,  2022). Apabila  perusahaan  menggunakan  hutang, dapat menimbulkan biaya tetap berupa biaya modal. Biaya modal ini akan ditanggung oleh perusahaan  berupa  biaya  bunga  yang  harus dibayarkan kepada investor. Apabila perusahaan  menggunakan  sumber  dana  dari internal  perusahaan  akan  menimbulkan opportunity  cost.  Oleh  karena  itu  manajer keuangan  dihadapi  oleh  suatu  keputusan untuk menjaga kelangsungan hidup perusahaannya, salah satunya adalah keputusan  pendanaan  yang  bekaitan  dengan proporsi  hutang  dan  modal  sebagai  sumber pendanaan,  jika  keputusan  yang  dilakukan tidak  tepat  dan  cermat  maka  akan menimbulkan biaya tetap dalam bentuk biaya modal  tinggi,  yang  nantinya  akan  berakibat pada profitabilitas perusahaan.
Struktur modal merupakan perbandingan modal asing atau jumlah utang dengan modal sendiri. Kebijaksanaan struktur modal merupakan pemeliharaan antara risiko dan pengambilan yang diharapkan (Mustafa, 2017:  85).  Struktur  modal  diduga  dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan,  terutama penggunaan  utang  perusahaan.  Perusahaan harus  memiliki  keputusan  pendanaan  yang tepat,  dimana  perlu  adanya  manajer  dalam menentukan  struktur  modal  yang  optimal. Struktur modal yang optimal diperoleh ketika cost  of  capital  dalam  keadaaan  seminimal mungkin  dan  memaksimalkan  deviden kepada pemegang saham (shareholder). Peran struktur modal sangat penting, karena ketika struktur  modal  perusahaan  mengalami  error dapat  menimbulkan  biaya  modal  bagi perusahaan yang akan menyebabkan perusahaan  tersebut  tidak  efisien  (Kamil  & Krisnando, 2021).
Fenomena beberapa perusahaan yang tidak  mampu  membayar  utangnya  terhadap kreditur  diantaranya  PT  Citra  Maharlika Nusantara Corpora Tbk. alias Cipaganti yang pailit  pada  tangggal  27  April  2017. Perusahaan tersebut memiliki utang perseroan berjumlah  Rp.  245  miliar.    PT  Asia  Paper Mills  pun  ikut  pailit  akibat  tidak  mampu
membayar utang senilai Rp568 miliar kepada para krediturnya. Salah satunya utang ke Bank Mandiri  dengan  nilai  Rp370,64  miliar (bisnis.com).  PT  Sariwangi  Dinas  Pertanian lahan (PSAB) dan PT Maskapai Perkebunan Indorub Sumber Wadung (MPISW)
dinyatakan  pailit  dengan  total  utang  sebesar Rp 1,5 triliun. PT Nyonya Meneer pada 2017 lalu Pengadilan Negeri Semarang menyatakan PT Nyonya Meneer pailit dan pabriknya pun terpaksa  harus  ditutup.  Produsen  jamu  itu digugat  pailit  oleh  PT  Nata  Meridian Investara. Menurut Detik, PT Nyonya Meneer tercatat memiliki kredit macet sebesar Rp 89 miliar (https://finance.detik.com/).
Dilihat  dari  fenomena  tersebut menunjukkan  bahwa  pentingnya  keputusan manajer dalam memilih struktur modal yang tepat dalam menjalankan operasional perusahaannya.  Terdapat  beberapa  faktor yang  menentukan  keputusan  manajer  dalam memilih  komposisi  struktur  modal  yang optimal  dalam  perusahaan  diantaranya  firm size,  profit  growth,  tangibility  of  asset, profitability, dan risk (Dewi & Lestari, 2014). Berikut  ini  merupakan  nilai  struktur  modal yang diukur berdasarkan Debt to Equity Ratio perusahaan  otomotif  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  tahun  2018  –  2021  yaitu sebagai berikut.

## Sumber : Hasil Olahan Penulis, 2022
Berdasarkan  data  Debt  to  Equity Ratio  yang  diperoleh  perusahaan  otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018  –  2021  menunjukan  adanya  fluktuasi. Hal  tersebut  menunjukan  adanya  berbagai macam  tingkat  konsistensi  yang  ada  pada masing-masing perusahaan. Dapat dilihat juga nilai  Debt  to  Equity  Ratio  yang  dimiliki perusahaan  setiap  tahunnya  mengalami fluktuasi dimana pada tahun 2018 nilai rata- rata  Debt  to  Equity  Ratio  sebesar  1,096  dan pada tahun 2019 nilai rata-rata Debt to Equity Ratio sebesar 1,120 namun pada tahun 2020 mengalami  penurunan  menjadi  rata-rata sebesar  1,050  kemudian  pada  tahun  2021 meningkat  lagi  menjadi  rata-rata  sebesar 1,117.
Perbedaan  penelitian  ini  dengan penelitian  sebelumnya  yaitu  pada  objek dimana  penelitian  ini  berfokus  pada perusahaan-perusahaan  yang  terdaftar  pada sektor  otomotif  pada  Bursa  Efek  Indonesia serta  tahun  dari  data  laporan  keuangan penelitian  tersebut.  Berdasarkan  uraian  di atas, maka peneliti tertarik untuk mengambil judul  “Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Risiko Bisnis,  dan  Pertumbuhan  Laba  Terhadap Struktur Modal Pada Industri Otomotif”.

## 2. KAJIAN PUSTAKA
2.1. Struktur Modal Fahmi  (2017:184)  dan  Septiani  & Suaryana (2018) menjelaskan bahwa struktur modal  merupakan  gambaran  dari  bentuk proporsi  finansial  perusahaan  yaitu  antara modal  yang  dimiliki  yang  bersumber  dari utang jangka panjang (Long-Term Liabilities) dan  modal  sendiri  (Shareholder’s  Equity) yang  menjadi  sumber  pembiayaan  suatu perusahaan.  Menurut  Brigham  dan  Houston (2014:42) faktor-faktor yang perlu dipertimbangkan perusahaan ketika membuat keputusan  struktur  modal  adalah  stabilitas penjualan,  struktur  aktiva,  leverage  operasi, tingkat  pertumbuhan,  profitabilitas,  pajak, pengendalian,  sikap  manajemen,  sikap pemberi  pinjaman  dan  agen  pemberi peringkat,  kondisi  pasar,  kondisi  internal perusahaan, fleksibilitas keuangan.

## 2.2. Ukuran Perusahaan
Ukuran  Perusahaan  digambarkan oleh Widiastari dan Yasa (2018) dan Sandy, dkk (2019) sebagai besar atau kecilnya suatu perusahaan yang dapat diukur dengan melihat besar  kecilnya  total  aktiva,  total  penjualan, nilai saham dan sebagainya yang menggambarkan kemampuan finansial perusahaan  dalam  suatu  periode  tertentu. Indikator  ukuran  perusahaan  diukur  dengan menggunakan  Logaritma  natural  (Ln)  dari total  aktiva.  Logaritma  natural  (Ln) digunakan untuk mengurangi perbedaan yang signifikan  antara  ukuran  perusahaan  yang terlalu besar dengan ukuran perusahaan yang terlalu  kecil,  maka  dari  jumlah  aktiva dibentuk  logaritma  natural  yang  bertujuan untuk  membuat  data  jumlah  aktiva terdistribusi  secara  normal  (Pribadi,  dkk., 2019).

## 2.3. Risiko Bisnis
Definisi  Risiko  Bisnis  menurut Brigham  &  Houston  (2014:388)  adalah perusahaan  yang  memiliki  risiko  bisnis (variabilitas  keuntungan)  tinggi  cenderung kurang dapat menggunakan hutang yang besar karena  kreditor  akan  meminta  biaya  hutang yang  tinggi.  Meilyani  (2019)  menyatakan bahwa  risiko  bisnis  dapat  dikatakan  sebagai ketidakpastian  yang  dihadapi  oleh  sebuah perusahaan  dalam  menjalankan  kegiatan bisnisnyadan akan meningkat jika Perusahaan tersebut  menggunakan  utang  yang  tinggi. Menurut  Sjahrial  (2007:182)  risiko  bisnis diukur  dengan  EBIT  (Standard  deviation earning  before  interest  and  taxes  =  deviasi standar laba sebelum bunga dan pajak) risiko bisnis diukur oleh deviasi standart dari rasio EBIT  dibanding  dengan  Total,  Aset  dalam presentase (%).

## 2.4.  Pertumbuhan Laba
Laba  merupakan  penghasilan  yang didapatkan  jika  jumlah  finansial  (uang)  dari aset neto di akhir periode (diluar distribusi dan kontribusi  dari  pemilik  perusahaan)  yang melebihi  pada  aset  neto  di  awal  periode (Martani,  2012:113).  Menurut  Mamduh  dan Halim
(2016)
faktor-faktor yang mempengaruhi  pertumbuhan  laba  seperti Besarnya  Perusahaan,  Umur  Perusahaan, Tingkat  Leverage,  Tingkat  Penjualan, Perubahan Laba masa lalu.

## 2.5. Hipotesis
Suhardjo,  dkk  (2022)  menyatakan bahwa  profitabilitas  dan  ukuran  perusahaan tidak  berpengaruh  terhadap  struktur  modal. Sedangkan  likuiditas  berpengaruh  pada struktur modal. Hal ini dikarenakan semakin besar ukuran perusahaan maka akan semakin tinggi tingkat struktur modal. Semakin besar perusahaan semakin besar untuk kemungkinan  perusahaan  untuk  meminjam dana  dari  luar  untuk  kestabilan  modal perusahaan  tersebut.  Oleh  karena  itu, hipotesis dapat dijabarkan sebagai berikut : H1  : Ukuran  perusahaan  berpengaruh terhadap strukur modal secara parsial.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh Sunaryo  (2019)  dan  Kartika,  dkk  (2022) menyatakan bahwa risiko usaha berpengaruh signifikan  terhadap  struktur  modal.  Oleh karena itu, hipotesis dapat dijabarkan sebagai berikut :
H2  : Risiko  bisnis  berpengaruh terhadap struktur modal secara parsial.
Suhardjo,  dkk  (2022)  menyatakan bahwa  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa profitabilitas  dan  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh  terhadap  struktur  modal. Sedangkan  likuiditas  berpengaruh  pada struktur modal.
H3  : Pertumbuhan  laba  berpengaruh terhadap struktur modal secara parsial.

## 3. METODE PENELITIAN

## 3.1. Strategi Penelitian
Strategi  penelitian  yang  digunakan dalam penelitian ini adalah strategi asosiatif. Strategi  ini  digunakan  untuk  mengetahui hubungan  antara  dua  variabel  atau  lebih. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  memberikan penjelasan  tentang  pengaruh  masing-masing variabel.  Dalam  penelitian  ini,  dikaji  sejauh mana  pengaruh  ukuran  perusahaan  (X1), risiko bisnis (X2) dan pertumbuhan laba (X3) yang  merupakan  variabel  bebas,  sementara struktur  modal  (Y)  merupakan  variabel terikat.
Metode  penelitian  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  pendekatan kuantitatif.  Metode  kuantitatif  dinamakan metode  tradisional,  karena  metode  ini  sudah cukup lama digunakan. Penelitian kuantitatif menekankan  fenomena-fenomena  objektif dan  dikaji  secara  kuantitatif,  strategi penelitian dengan rancangan kuantitatif selalu melibatkan pandangan post-positivisme. Populasi  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  perusahaan  sektor otomotif  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Berdasarkan kriteria-kriteria proses  seleksi  sampel  dengan  menggunakan purposive  sampling  tersebut  maka  diperoleh jumlah  sampel  perusahaan  untuk  penelitian ini  sebanyak  10  perusahaan.  Sehingga  dapat ditetapkan  jumlah  observasi  sampel  total selama empat tahun 2018 – 2021 sebesar (n)
= 40. Metode  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  metode  dokumentasi dengan  cara  mencatat  dan  mendokumentasi data  laporan  perusahaan.  Jenis  data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data sekunder. Data penelitian diambil dari laporan keuangan perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  selama  periode  2018-2021 yang  telah  diaudit  dan  dipublikasikan  yang
diperoleh  dari  web  resmi  Bursa  Efek Indonesia  yaitu  www.idx.co.id.  Teknik pengambilan  sampel  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  metode  purposive sampling. Adapun kriteria pemilihan sampel, yaitu:  (1)  Perusahaan  manufaktur  sektor otomotif  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  selama  tahun  2018-2021  secara berturut-turut;  (2)  Perusahaan  manufaktur sektor  otomotif  yang  mengeluarkan  laporan tahunan  selama  tahun  2018-2021  secara berturut-turut;  (3)  Perusahaan  manufaktur sektor  otomotif  yang  menyajikan  laporan keuangannya  dengan  menggunakan  mata uang Rupiah.

## 3.2. Operasional Variabel
Penelitian  ini  mengukur  pengaruh ukuran  perushaan,  risiko  bisnis  dan pertumbuhan  laba  terhadap  struktur  modal. Variabel  dalam  penelitian  ini  terdiri  dari variabel  bebas  dan  variabel  terikat.  Variabel bebas  dalam  penelitian  ini  yaitu  ukuran perushaan,  risiko  bisnis  dan  pertumbuhan laba,  sedangkan  variabel  terikat  dalam penelitian ini yaitu struktur modal.

## 3.2.1.   Struktur Modal
Proporsi  antara  utang  dan  ekuitas yang  digunakan  sebagai  sumber  pendanaan perusahaan (Horne dan Wachowicz,
2013:232) dalam Fachri & Adiyanto (2019). (1)
3.2.2.  Ukuran Perusahaan Ukuran besar kecilnya suatu perusahaan  yang  akan  mempengaruhi keputusan  perusahaan  (Bagus  Tri  Prasetya Dan  Asandimitra,  2014)    dalam  Fachri  & Adiyanto (2019).
(2)
(2)
3.2.3  Risiko Bisnis
Penggunaan  hutang  yang  meningkat dapat meningkatkan risiko kebangkrutan pada suatu  perusahaan  (L.  Afifah,  2018)    dalam Fachri & Adiyanto (2019).
(3) 3.2.4.  Pertumbuhan Laba
Pertumbuhan  laba  yaitu  suatu kemampuan perusahaan
untuk mengoptimalkan laba yang diperoleh kemudian dibandingkan dengan laba di tahun sebelumnya (Wahyuningsih, 2020).
(4)
3.3. Metode Analisis Data
3.3.1.  Statistik Deskriptif Sugiyono  (2017:232)  menyatakan bahwa  analisis  statistik  deskriptif  adalah statistik  yang  digunakan  untuk  menganalisa data  dengan  cara  mendeskripsikan  atau menggambarkan  data  yang  telah  terkumpul sebagaimana  adanya  tanpa  bermaksud membuat  kesimpulan  yang  berlaku  untuk umum atau generalisasi .
3.3.2.  Uji Asumsi Klasik
3.3.2.1. Uji Normalitas Uji  Normalitas  bertujuan  untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel terikat  dan  variabel  bebas  keduanya mempunyai  distribusi  normal  ataukah  tidak. Uji  normalitas  data  dapat  dilakukan  dengan menggunakan  uji  Kolmogorov  Smirnov  satu arah.  Jika  signifikan  >  0,05  maka  variabel berdistribusi  normal  dan  sebaliknya  jika signifikan  <  0,05  maka  variabel  tidak berdistribusi normal (Sujarweni, 2015:225).

## 3.3.2.2. Uji Autokorelasi
Menguji  autokorelasi  dalam  suatu model  bertujuan  untuk  mengetahui  ada tidaknya korelasi antara variabel pengganggu pada  periode  tertentu  dengan  variabel sebelunnya. Pada penelitian ini untuk menguji ada tidaknya gejala autokorelasi menggunakan uji Run Test. Dasar pengambilan  keputusan  dalam  uji  Run  Test adalah sebagai berikut :
Jika nilai Asymp. Sig. (2-tailed) lebih kecil  dari  0,05  maka  terdapat  gejala autokorelasi.  Sebaliknya,  jika  nilai  Asymp. Sig. (2-tailed) lebih besar dari 0,05 maka tidak terdapat gejala autokorelasi.

## 3.3.2.3. Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  adalah  suatu keadaan  di  mana  varians  dan  kesalahan pengganggu  tidak  konstan  untuk  semua variabel  bebas.  Model  regresi  yang  baik adalah  tidak  terjadi  heteroskedastisitas.  Uji heteroskedastisitas  dapat  dilakukan  dengan menggunakan  uji  Glejser  yaitu  dengan menguji tingkat signifikansinya. Pengujian ini dilakukan untuk merespon variabel x sebagai variabel  independen  dengan  nilai  absolut unstandardized  residual  regresi  sebagai variabel  dependent.  Apabila  hasil  uji  di  atas
level  signifikan  (r  >  0.  05)  berarti  terjadi heterokedastisitas (Sujarweni, 2015:226).
3.3.2.4. Uji Multikoloniearitas
Multikolinearitas berarti
ada hubungan  linier  yang  sempurna  atau  pasti diantara  beberapa  atau  semua  variabel  yang independen  dari  model  yang  ada.  Metode untuk  menguji  adanya  multikolinearitas  ini dapat  dilihat  dari  tolerance  value  atau Variance  Inflantion  Factor  (VIF).  Batas  dari tolerance  value  >  0.  1  atau  nilai  VIF  lebih kecil  dari  10  maka  tidak  terjadi  1  atau  nilai VIF  lebih  kecil  dari  10  maka  tidak  terjadi multikolinearitas.

## 3.3.3.  Analisis Regresi Berganda
Penelitian  ini  bertujuan  melihat pengaruh  antara  variabel  independendan variabel  independen  dan  variabel  dependen dengan  skala  pengukuran  atau  rasio  dalam suatu  persamaan  linear,  dalam  peneitian  ini digunakan  analisi  regresi  berganda  yang diolah  dengan  perangkat  lunak  SPSS (Sujarweni,  2015:227).  Persamaan  regresi yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah sebagai berikut :
Y=α+β1X1+β2X2+β3X3+ε....................(3.1) Keterangan : Y = Struktur Modal X1 = Ukuran Perusahaan X2 = Risiko Bisnis X3 = Pertumbuhan Laba  = Nilai Konstanta β1 ..... β2 = Koefisien Regresi e = Error

## 3.3.4.  Uji Hipotesis
3.3.4.1. Uji t
Uji  statistik  t  menunjukan  seberapa jauh  pengaruh  1  variabel  independen  atau variabel  penjelas  secara  individual  dalam menerangkan  variabel  dependen  (Sujarweni, 2015:229). Apabila nilai Probabilitas signifikansi  nya  lebh  kecil  dari  0,05  (5%) maka suatu variabel independen berpengaruh signifikan  terhadap  variabel  dependen. Hipotesis  diterima  jika  taraf  signifikan  (a)  < 0,05  dam  hipotetsis  ditolak  jika  taraf signifikan a > 0,05 Kriteria :
a.  Jika  t  hitung  >  t  tabel,  maka  Ho  ditolak dan Ha diterima.
b.  Jika t dihitung < t tabel, Maka Ho diterima dan Ha ditolak.
Atau
a.  Jika  p  <  0,05,  maka  Ho  ditolak  dan  Ha diterima.
b.  Jika p > 0,05, maka Ho diterima dan Ha ditolak

## 3.3.4.2. Uji Koefisien Determinasi (R2)
Koefisien  Determinasi  (Goodness  of fit), yang dinotasikan dengan R2 merupakan suatu  ukuran  yang  penting  dalam  regresi. Determinasi (R2) mencerminkan kemampuan variabel  dependen.  Tujuan  analisi  ini  adalah untuk  menghitung  besarnya  pengaruh variabel  independen  terhadap  variabel dependen.  Nilai  R2  menunjukan  seberapa besar proporsi dari total variasi variabel tidak bebas  yang  dapat  dijelaskan  oleh  variabel penjelasnya.  Semakin  tinggi  nilai  R2  maka semakin  besar  proporsi  dari  total  variasi variabel dependen yang dapat dijelaskan oleh variabel  independen  Ghozali  (Sujarweni, 2015:228).

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1. Deskripsi Data Penelitian  ini  menggunakan  metode penelitian  kuantitatif  dengan  menggunakan data  sekunder.  Penelitian  dilakukan  pada periode  tahun  2018  hingga  tahun  2021  pada perusahaan manufaktur sektor otomotif. Data yang  diperoleh  dari  laporan  keuangan  yang diambil dari website resmi www.idx.co.id dan www.finance.com  yang  kemudian  diolah sesuai  dengan  indikator  masing-masing variabel.  Hasil  yang  diperoleh  terdapat  16 Perusahaan.
Tabel 4.1 Sampel Perusahaan Industri Otomotif No. Perusahaan No. Perusahaan 1. PT Astra International Tbk 9. PT Multi Prima Sejahtera Tbk 2. PT Astra Otoparts Tbk 10. PT Indo Kordsa Tbk 3. PT Mitra Pinasthika Mustika Tbk 11. PT Garuda Metalindo Tbk 4. PT Indomobil Sukses International Tbk 12. PT Prima Alloy Steel Universal Tbk 5. PT Gajah Tunggal Tbk 13. PT Nipress Tbk 6. PT Multistrada Arah Sarana Tbk 14. PT Bintraco Dharma Tbk 7. PT Goodyear Indonesia Tbk
15. PT Selamat Sempurna Tbk 8 PT Indospring Tbk 16. PT Harapan Duta Pertiwi Tbk Sumber : idx.co.id 4.2. Analisis Statistik Deskriptif
Statistik deskrptif memberikan
gambaran  atau  deskripsi  suatu  data  yang dilihat  dari  nilai  rata-rata  (mean),  standar deviasi,  varian,  maksimum,  minimum,  sum,
range, kurtosis dan skewness (kemelencengan distribusi)  dari  suatu  sampel.  Hasil  dari perhitungan  statistik  deskriptif  dapat  dilihat pada tabel berikut:
Tabel 4.2 Hasil Uji Analisis Deskriptif
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Ukuran Perusahaan 40 12,58 36,80 22,1812 6,52262 Risiko Bisnis 40 -0,11 0,30 0,0548 0,08600 Pertumbuhan Laba 40 -0,47 20,26 7,2760 6,16902 Struktur Modal 40 -2,28 1,32 -0,3273 0,98757 Valid N (listwise) 40 Sumber : Hasil olahan SPSS, 2023 Dari hasil pengujian statistik
deskriptif  pada  tabel  diatas  dapat  dijelaskan sebagai berikut :
a. Dari data ukuran perusahaan menunjukkan nilai standar deviasi untuk variabel  ukuran  perusahaan  adalah  6,52 menunjukkan bahwa data ukuran perusahaan  pada  perusahaan  sampel menyebar  di  sekitar  nilai  mean  sebesar 22,18  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa data ukuran perusahaan memiliki variabilitas cukup tinggi. Nilai maksimum  ukuran  perusahaan  yaitu 36,80  sedangkan  nilai  minimum  ukuran perusahaan yaitu 12,58.
b. Dari data risiko bisnis menunjukkan nilai standar  deviasi  untuk  variabel  risiko bisnis  adalah  0,09  menunjukkan  bahwa data risiko bisnis pada perusahaan sampel menyebar  disekitar  nilai  mean  sebesar 0,05  sehingga  dikatakan  bahwa  data risiko  bisnis  memiliki  variabilitas  paling rendah.  Nilai  maksimum  risiko  bisnis sebesar 0,30 sedangkan nilai risiko bisnis terendah sebesar -0,11.
c. Dari data pertumbuhan laba menunjukkan nilai  standar  deviasi  untuk  variabel pertumbuhan laba adalah 6,16 menunjukkan  bahwa  data  pertumbuhan laba  pada  perusahaan  sampel  menyebar mendekati  nilai  mean  sebesar  7,27 sehingga dikatakan bahwa data pertumbuhan  laba  memiliki  variabilitas yang  sangat  tinggi.  Nilai  maksimum pertumbuhan laba sebesar 20,26
sedangkan  nilai  pertumbuhan  laba terendah sebesar -0,47.
d. Dari  data  struktur  modal  menunjukkan nilai  standar  deviasi  untuk  variabel struktur modal adalah 0,98 menunjukkan bahwa  data  struktur  modal  pada perusahaan  sampel  menyebar  mendekati
nilai  mean  sebesar  -0,32  sehingga dikatakan  bahwa  data  struktur  modal memiliki  variabilitas  yang  rendah.  Nilai maksimum  struktur  modal  sebesar  1,32 sedangkan  nilai  struktur  modal  terendah sebesar -2,28.

## 4.3. Uji Asumsi Klasik
Pengujian  asumsi  klasik  perlu dilakukan sebelum data dianalisis lebih lanjut. Dalam suatu persamaan regresi harus bersifat BLUE  (Best  Linear  Unbiased  Estimator), artinya pengambilan keputusan melalui uji F dan uji t tidak boleh bias.

## 4.3.1.  Uji Normalitas
Pengujian  ini  dilakukan  untuk menguji  apakah  nilai  residual  terdistribusi normal  atau  tidak.  Pengujian  dilakukan dengan  Uji  Kolmogorov  Smirnov  dengan nilai  probabilitas  signifikan  F  <  5%  maka residual  terdistribusi  normal  dan  jika probabilitas signifikan F > 5% maka residual tidak  terdistribusi  normal.  Berikut  adalah hasil  dari  grafik  uji  normalitas  dalam penelitian ini :
Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 40 Normal Parametersa b Mean 0,0000000 Std. Deviation 0,69244695 Most Extreme Differences Absolute 0,077 Positive 0,077 Negative -0,053 Test Statistic 0,077 Asymp. Sig. (2-tailed) ,200c.d
Sumber : Hasil olahan SPSS, 2023

## 4.3.2.  Uji Autokolerasi
Uji  autokorelasi  mempunyai  tujuan untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi linear  terdapat  korelasi  antara  kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu  pada  periode  sebelumnya  (t-1). Model regresi yang baik adalah yang terbebas dari  autokorelasi.  Dalam  penelitian  ini menggunakan uji Run Test untuk menguji ada atau  tidaknya  autokorelasi.  Berikut  adalah penjelasan hasil uji autokorelasi.
Table 4.4 Hasil Uji Autokorelasi Runs Test
Unstandardized Residual Test Value 2 -0,00127 Cases < Test Value 20 Cases >= Test Value 20
Total Cases 20 Number of Runs 20 Z -0,801 Asymp. Sig. (2-tailed) 0,423 a. Median Sumber: Data Hasil SPSS, 2023

## 4.3.3.  Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  memiliki tujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  suatu model  regresi  terdapat  ketidaksamaan variance  dari  residual  satu  pengamatan  ke pengamatan yang lain. Apabila variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain tetap,  maka  dapat  disebut  homokedastisitas. Namun  apabila  terjadi  perbedaan  dapat disebut heterokedastisitas.
Table 4.5 Hasil Uji Heteroskedastisitas Coefficients a Model t Sig. 1 (Constant) 1,118 0,271 Ukuran Perusahaan 0,628 0,534 Risiko Bisnis -0,936 0,356 Pertumbuhan Modal -0,479 0,635 a. Dependent Variable: Abs_Res
Sumber: Data Hasil SPSS, 2023

## 4.3.4.  Uji Multikolonearitas
Uji  multikoloniearitas  bertujuan untuk  menguji  apakah  terjadi  korelasi  yang sangat tinggi pada hubungan diantara variabel independen dalam penelitian. Pada penelitian ini untuk menguji multikoloniearitas menggunakan nilai Variance Inflation Factor (VIF) dan nilai tolerance. Jika nilai VIF < 10 atau  nilai  tolerance  >  0,10  maka  dapat dinyatakan  tidak  terjadi  multikoloniearitas. Namun  apabila  nilai  VIF  >  10  atau  nilai tolerance < 0,10 maka terjadi multikoloniearitas.
Table 4.6 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error
Tolerance VIF 1 (Constant) -1,928 0,696 -2,769 0,009 Ukuran Perusahaan 0,067 0,025 2,671 0,011 0,518 1,932 Risiko Bisnis -5,730 1,792 -3,198 0,003 0,591 1,693 Pertumbuhan Laba 0,053 0,021 2,500 0,017 0,632 1,582
a. Dependent Variable: LN_Y Sumber : Hasil olahan SPSS, 2023
Berdasarkan  hasil  Tabel  4.6  diatas dapat dilihat bahwa dari hasil perhitungan uji multikoloniearitas menunjukkan nilai
tolerance  untuk  variabel  ukuran  perusahaan sebesar 0,518, risiko bisnis sebesar 0,591 dan pertumbuhan laba sebesar 0,632. Begitu pula dengan  nilai  VIF  untuk  variabel  ukuran perusahaan  sebesar  1,932,  risiko  bisnis sebesar 1,693 dan pertumbuhan laba sebesar 1,582. Dalam penelitian ini nilai tolerance dari ketiga variabel tersebut menunjukan tolerance ≥  0,10,  dan  nilai  VIF  ≤  10  maka  dapat disimpulkan  bahwa  ketiga  variabel  tersebut bebas  dari  gejala  multikolinearitas  yang berarti tidak terjadi korelasi diantara variabel independen dan dinyatakan uji multikolinearitas terpenuhi.
4.4. Analisis Regresi Linier Berganda
Apabila variabel-variabel pada penelitian ini telah terbebas dari masalah uji asumsi  klasik,  tahap  selanjutnya  yaitu melakukan  analisis  regresi  linier  berganda yang  memiliki  tujuan  untuk  mengetahui seberapa  besar  pengaruh  dari  variabel independen  yaitu  ukuran  perusahaan,  risiko bisnis dan pertumbuhan laba terhadap struktur modal  sebagai  variabel  dependen.  Berikut hasil dari analisis regresi linier berganda :
Tabel 4.7 Hasil Analisis Regresi Linear Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std.
Error Tolerance VIF 1 (Constant) -1,928 0,696 -2,769 0,009 Ukuran Perusahaan 0,067 0,025 2,671 0,011 0,518 1,932 Risiko Bisnis -5,730 1,792 -3,198 0,003 0,591 1,693 Pertumbuh an Laba 0,053 0,021 2,500 0,017 0,632 1,582
a. Dependent Variable: LN_Y
Sumber : Hasil olahan SPSS, 2023 Berdasarkan  Tabel  4.7  diatas  dapat disimpulkan bahwa analisis regresi berganda antara  X1,  X2,  X3  dan  Y  didapatkan persamaan regresi :
Y =-1,928+0,067(X1)–5,730(X2)+0,053(X3)…................(4.1)
Maka  implementasinya  dari  hasil olahan data SPSS yaitu sebagai berikut :
a. Nilai  a  =  Angka  konstan  unstandardized coefficients  dalam  penelitian  ini  nilainya - 1,928 artinya jika ada perubahan nilai dari variabel  ukuran  perusahaan,  risiko  bisnis dan pertumbuhan laba, maka nilai struktur modal adalah -1,928.
b. Nilai b1 = nilai koefisien ukuran perusahaan (X1) sebesar 0,067 ini menunjukan bahwa ukuran  perusahaan  mempengaruhi  struktur modal  sebesar  0,067  satu  satuan  jika  nilai
risiko  bisnis  (X2)  dan  pertumbuhan  laba (X3) adalah = 0.
c. Nilai b2 = nilai koefisien risiko bisnis (X2) sebesar -5,730 ini menunjukan bahwa risiko bisnis  mempengaruhi  struktur  modal sebesar -5,730 satu satuan jika nilai ukuran perusahaan  (X1)  dan  pertumbuhan  laba (X3) adalah = 0.
d. Nilai b3 = nilai koefisien pertumbuhan laba (X3) sebesar -0,053  ini menunjukan bahwa pertumbuhan  laba  mempengaruhi  struktur modal sebesar -0,053 satu satuan jika nilai ukuran  perusahaan  (X1)  dan  risiko  bisnis (X2) adalah = 0

## 4.5. Uji Hipotesis
4.5.1.  Uji t
Tujuan  dari  uji  t  dalam  penelitian untuk  mengetahui  seberapa  jauh  masing- masing  variabel  independen  berpengaruh terhadap variabel dependen. Apabila ttabel < thitung maka variabel independen berpengaruh terhadap variabel dependen, dan apabila  taraf  signifikansi  kurang  dari  0,05 maka  dapat  dinyatakan  ada  pengaruh  yang kuat antara variabel dependen dengan variabel independen. Tabel hasil uji t dalam Penelitian:
Tabel 4.8 Hasil Uji t Coefficients a Model Unstandardized Coefficients t Sig.
Collinearity Statistics B Std.
Error Tolerance VIF 1 (Constant) -1,928 0,696 -2,769 0,009 Ukuran Perusahaan 0,067 0,025 2,671 0,011 0,518 1,932 Risiko Bisnis -5,730 1,792 -3,198 0,003 0,591 1,693 Pertumbuha n Laba 0,053 0,021 2,500 0,017 0,632 1,582
a. Dependent Variable: LN_Y Sumber : Hasil olahan SPSS, 2023 Berdasarkan  Table  4.8  diatas  dapat dilihat  bahwa  hasil  uji  T  dapat  dijelaskan pengaruh masing-masing variabel independen terhadap  variabel  dependen  berdasarkan hipotesis  yang  telah  dibuat.  Berikut penjelasan  atas  hasil  pengujian  masing- masing hipotesis :
1. Pengujian Hipotesis 1 Hipotesis  pertama  (H1)  dalam  penelitian ini menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan sektor  otomotif  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  tahun  2018  –  2021. Berdasarkan  hasil  uji  t  ini  menunjukkan bahwa  t  tabel  <  t  hitung  (2,028  <  2,671) dan nilai signifikan variabel 0,011 < 0,05. Maka hipotesis H1 diterima.
2. Pengujian Hipotesis 2
Hipotesis kedua (H2) dalam penelitian ini menyatakan bahwa risiko bisnis berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan sektor  otomotif  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  tahun  2018  –  2021. Berdasarkan  hasil  uji  t  ini  menunjukkan bahwa ttabel < thitung (2,028 < -3,198) dan nilai  signifikan  variabel  0,003  <  0,05. Maka hipotesis H2 diterima.
3. Pengujian Hipotesis 3 Hipotesis ketiga (H3) dalam penelitian ini menyatakan  bahwa  pertumbuhan  laba berpengaruh  secara  positif  dan  signifikan terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan sektor  otomotif  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  tahun  2018  –  2021. Berdasarkan  hasil  uji  t  ini  menunjukkan bahwa ttabel < thitung (2,028 < 2,500) dan nilai  signifikan  variabel  0,017  <  0,05. Maka hipotesis H3 diterima.
4.5.2.  Analisis Koefisien Determinasi (R2 ) Koefisien  determinasi  digunakan untuk  menjelaskan  sejauh  mana  variabel independen  dapat  menerangkan  variasi variabel  dependen.  Semakin  besar  nilai koefisien  determinasi  maka  menunjukkan bahwa semua variabel independen memberikan  hampir  seluruh  informasi  yang diperlukan  untuk  memprediksi  variabel dependen.
Tabel 4.9 Hasil Analisis Koefisien Determinasi (R2) Model Summary b Model R R Square
Adjusted R
Square Std. Error of the Estimate 1 ,695a 0,482 0,439 0,73954 a . Predictors: (Constant), LN_X3, Risiko Bisnis, Ukuran Perusahaan
b. Dependent Variable: LN_Y
Sumber : Hasil olahan SPSS, 2023
Berdasarkan Tabel 4.9 diatas hasil uji Koefisien Determinasi besarnya nilai Adjusted  R  Square  dalam  model  regresi penelitian  diperoleh  sebesar  0,439  atau 43,9%. Hal ini menunjukkan bahwa besarnya kemampuan  untuk  menjelaskan  variabel independen  yaitu  ukuran  perusahaan,  risiko bisnis  dan  pertumbuhan  laba  terhadap variabel dependen yaitu struktur modal yang ada pada perusahaan otomotif yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2018  –  2021 yang dapat diterangkan oleh model persamaan ini sebesar 43,9% sedangkan sisanya sebesar
56,1% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak diikutsertakan ke dalam penelitian ini.
4.6. Pembahasan Hasil Penelitian 4.6.1.  Pengaruh Ukuran Perusahaan

## Terhadap Struktur Modal
Hasil  analisis  menyatakan  bahwa ukuran  perusahaan  (X1)  berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  struktur  modal  (Y) sebesar  (2,028  <  2,671)  dan  nilai  signifikan variabel  0,011  <  0,05.  Hal  ini  menunjukkan bahwa  H1  diterima  dan  dapat  disimpulkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal.
Hasil  Penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Munafi’ah, dkk  (2017),  Marfuah  &  Nurlaela  (2017), Septiani & Suaryana (2018) dan Kartika, dkk (2022)  menyatakan  bahwa  variabel  ukuran perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap struktur modal.

## 4.6.2. Pengaruh  Risiko  Bisnis  Terhadap Struktur Modal
Hasil analisis menyatakan bahwa risiko bisnis  (X2)  berpengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap  struktur  modal  (Y) sebesar (2,028 < -3,198) dan nilai signifikan variabel  0,003  <  0,05.  Hal  ini  menunjukkan bahwa H2 diterima dapat disimpulkan bahwa risiko  bisnis  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap struktur modal.
Hasil  Penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sandy,  dkk (2019) dan Sunaryo (2019) yang menyatakan bahwa  risiko  berpengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  yang tergabung dalam indeks LQ 45 di Bursa Efek Indonesia.
4.6.3.  Pengaruh Pertumbuhan Laba

## Terhadap Struktur Modal
Hasil  analisis  menyatakan  bahwa pertumbuhan  laba  (X3)  berpengaruh  secara positif dan signifikan terhadap struktur modal (Y)  sebesar  (2,028  <  2,500)  dan  nilai signifikan  variabel  0,017  >  0,05.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  H3  diterima  dapat disimpulkan  bahwa  pertumbuhan  laba berpengaruh  signifikan  terhadap  struktur modal.
Hasil  Penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Marfuah  & Nurlaela  (2017)    menyatakan  bahwa, perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang
cepat menghadapi tingkat ketidakpastian yang tinggi  maka  perusahaan  lebih  cenderung mengurangi  penggunaan  utang  (modal eksternal).

## 5. KESIMPULAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk mengetahui  pengaruh  ukuran  perusahaan, risiko  bisnis  dan  pertumbuhan  terhadap struktur  modal  pada  perusahaan  otomotif yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang telah dilakukan, maka dapat disimpulkan  beberapa  hal  yaitu  sebagai berikut  :  Ukuran  perusahaan  berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal secara parsial pada perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018 – 2021,  Risiko bisnis berpengaruh negatif dan signifikan  terhadap  struktur  modal  secara parsial  pada  perusahaan  otomotif  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018 – 2021, Pertumbuhan laba berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal secara parsial pada perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018 – 2021.

## 6. REFERENSI
Dewi,  W.,  &  Lestari,  H.,  S.  (2014)  Faktor-
Faktor Penentu Struktur Modal Perusahaan Non Keuangan Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia, Jurnal Manajemen dan Pemasaran Jasa Volume 7, No.2 , 273 – 294
Fachri, S., dan Adiyanto, Y. (2019). Pengaruh Non-Debt  Tax  Shield,  Firm  Size, Business Risk, Dan Growth Opportunity
Terhadap Struktur Modal Pada
Perusahaan  Sub-Sektor  Otomotif  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal  Sains  Manajemen,  Vol.5,  No.  1, pp . 73-88.
Kementerian Perindustrian
Republik
Indonesia.  (2021). Dampak  Pandemi Covid-19  Terhadap  Industri  Otomotif .
Www.Kemenperin.Go.Id.
koran-jakarta.com. (n.d.). Kartika., Fatimah & Ladewi, Y. (2022). The Influence Of Asset Structure, Firm Size, Profitability  And  Business  Risk  On Capital Structure In Companies Listed On The  IDX. International  Journal  of Finance Research, 3(2) , 84–100. https://doi.org/10.47747/ijfr.v3i2.745
Meilyani, I. G. A. A., Suci, N. M., & Cipta, W.  (2019).  Pengaruh  Risiko  Bisnis, Ukuran  Perusahaan  Dan  Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan  Properti  Dan  Real  Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Prospek: Jurnal Manajemen Dan Bisnis,
1(2),
15.
https://doi.org/10.23887/pjmb.v1i2.2315 0
Pribadi,  M.  T.,  Sochib,  S.  &  Murniati,  W.
(2019).  Pengaruh  Struktur  Aset,  Ukuran Perusahaan,  Likuiditas  dan  Profitabilitas Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Riset Akuntansi, Vol. 1, No. 3 , http://jkm.stiewidyagamalumajang.ac.id/i ndex.php/jra
Munafi’ah., I. Suprijanto, A., & Hartono, H.
(2017). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan  Penjualan,  Struktur  Aktiva Dan  Risiko  Bisnis  Terhadap  Struktur
Modal. Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  S1 Akuntansi  Universitas  Pandanaran  – Semarang. Vol.3, No.3 : 1 - 21
Nurkhasanah, D., & Nur, D. I. (2022) Analisis Struktur  Modal  Pada  Perusahaan  Food And  Beverage  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek  Indonesia,  Derivatif  : Jurnal Manajemen,  Vol.  16  No.  1 :  48  –  60, https://doi.org/10.24127/jm.v16i1.749
Sandy,  A.,  Djazuli,  A.,  &  Choriyah  (2019). Pengaruh  Ukuran,  Pertumbuhan  Dan Risiko  Perusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan  Yang  Tergabung  Dalam Indeks  Lq  45  Di  Bursa  Efek  Indonesia.
Balance : Jurnal  Akuntansi  Dan  Bisnis,
4(2) , 607. https://doi.org/10.32502/jab.v4i2.1987
Septiani,  N.  P.  N.,  &  Suaryana,  I.  G.  N.  A. (2018).  Pengaruh  Profitabilitas  ,  Ukuran Perusahaan , Struktur Aset , Risiko Bisnis Dan  Likuiditas  Pada  Struktur  Modal, E- Jurnal  Akuntansi Universitas  Udayana,
22: 1682–1710.
Sjahrial,  L.,  (2007)  Manajemen  Keuangan Perusahaan  Konsep  Aplikasi  Dalam
Perencanaan, Pengawasan Dan Pengambilan  Keputusan, Jakarta  :  PT Raja Grafindo Persada
Marfuah,  S.  A.,  &  Nurlaela,  S.  (2017).
Pengaruh Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan  Asset,  Profitabilitas  Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur  Modal  Perusahaan  Cosmetics
And Household Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi Dan Pajak, 18(01) , 16– 30. https://doi.org/10.29040/jap.v18i01.81
Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D.
Alfabeta, CV.
Suhardjo,  Y.,  Karim,  A.,  &  Taruna,  M.  S. (2022). Effect Of Profitability , Liquidity ,  And  Company  Size  On  Capital Structure : Evidence  from  Indonesia manufacturing companies. 5(1) , 70–78. Sunaryo, D. (2018). Pengaruh Resiko Bisnis Dan  Growth  Opportunity  Terhadap
Struktur Modal Pada Perushaan
Manufaktur  Sub  Sektor  Kosmetik  Dan Barang  Keperluan  Rumah  Tangga  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Priode 2012-2017. Jurnal  Riset  Akuntansi Terpadu, 12(1), 22–40.
https://doi.org/10.35448/jrat.v12i1.5193 Wahyuningsih,  D.  (2020)  Pengaruh  Struktur Good  Corporate  Governance  Terhadap Kinerja  Perusahaan  Dan  Manajemen Laba, Jurnal  Akuntansi  Trisakti  7 :  265- 286
Widiastari,  P.  A.,  &  Yasa,  G.,  W.  (2018) Pengaruh Profitabilitas, Free Cash Flow,
Dan  Ukuran  Perusahaan  Pada  Nilai Perusahaan, E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, Vol.23.2 .: 957-981 www.finance.com. (n.d.). www.idx.co.id. (n.d.).