## Pengaruh  Penerapan  Good  Corporate  Governance,  Total  Asset Turn  Over  dan  Kepemilikan  Institusional  Terhadap  Kinerja Keuangan Perusahaan
Dita Silfana Dewi 1* , Arik Susbiyani 2 , Achmad Syahfrudin 3
123 Universitas Muhammadiyah Jember

## A B S T R A K
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis Pengaruh Penerapan  Good  Corporate  Governance,  Total  Asset  Turn  Over  dan Kepemilikan  Institusional  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan (Studi  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2015-2017).  Penelitian  ini  dilakukan  dengan menggunakan  metode  purposive  sampling.  Sampel  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  menjadi  peserta  dalam Corporate  Governance  Perception  index  (CGPI)  periode  2015-2017 yang dilakukan oleh (The Indonesian Institute for Corporate Governance (IICG)  berupa  skor  pemeringkatan  Corporate  Governance  Perception Index  (CGPI).  Metode  analisis  data  yang  digunakan  adalah  metode analisis regresi linier berganda. Uji hipotesis yang digunakan adalah uji t,  uji  F  dan  koefisien  determinasi.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa Good Corporate Governance dan Kepemilikan Institusional
berpengaruh terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan, sedangkan Total Asset  Turn  Over  tidak  berpengaruh  terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan.

## A B S T R A C T
Implementation of Good  Corporate Governance, Total Asset Turnover  and Institutional Ownership of the  Company's  Financial  Performance  (Study  of  Manufacturing  Companies  Listed  on  the  Indonesia Stock Exchange for the 2015-2017 Period). This research was conducted using a purposive sampling method.  The  sample  used  in  this  study  is  a  company  that  participates  in  the  Corporate  Governance Perception Index (CGPI) for the period 2015-2017 conducted by (IICG) which involves a rating score of the Corporate Governance Perception Index (CGPI). the method used is multiple linear regression analysis. The hypothesis test used is the t test, F test and coefficient of determination. The results of the  study  show  that  Good  Corporate  Governance  and  Institutional  Ownership  link  the  Company's Financial  Performance,  while  the  Total  Asset  Turnover  is  not  related  to  the  Company's  Financial Performance
Copyright © Universitas Pendidikan Ganesha. All rights reserved.
* Corresponding author.
E-mail addresses: Ditasilfana@gmail.com (Dita Silfana Dewi)

## A R T I C L E I N F O
Article history: Received 19 August 2019 Received in revised form 16 September 2019 Accepted 15 October 2019 Available online 30 November  2019

## Kata Kunci:
Sistem Gaji Good Corporate Governance, Total Asset Turn Over, Kepemilikan Institusional, dan Kinerja Keuangan
Keywords: Good Corporate Governance, Total Asset Turn Over, Institutional Ownership, and Financial Performance

## 1. Pendahuluan
Perusahaan  yang go  public adalah  perusahan-perusahaan  besar  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  yang  menjanjikan  laba  yang  tinggi  untuk  menarik  para  investor  salah  satunya  adalah perusahaan  manufaktur.  Perusahaan  besar  yang go  public seharusnya  memiliki  tata  kelola  perusahaan yang  baik  atau  yang  dikenal  dengan Good  Corporate  Governance. Namun  kondisi  yang  dihadapi perusahaan-perusahaan  publik  di  Indonesia  masih  lemah  dan  kurang  dalam  mengelola  perusahaannya. Hal  tersebut    terlihat  dari  lemahnya  standar  pengungkapan  dan  transparasi,  standar  akuntansi  dan regulasi serta pertanggung jawaban terhadap para investor. Penerapan dan pengelolaan Good Corporate Governance merupakan  sebuah  konsep  yang  menekankan  pentingnya hak  pemegang  saham  untuk memperoleh informasi dengan benar, akurat dan tepat waktu dan transparan (Freshilia dan Rusiti, 2014).
Kesulitan moneter di tahun ini 2015, kurs rupiah melemah sampai menembus Rp.13,851 terhadap dolar  Amerika,  walaupun  Bank  Indonesia  pada  tanggal  18  Agustus  2015  dalam  siaran  persnya menyatakan nilai tukar rupiah  mengalami depresiaisi,  rata-rata melemah  2,47%  ke level Rp.13,131 per dolar Amerika terutama dipengaruhi oleh sentiment eksternal. Pada triwulan ke II 2015, menurut Bank Indonesia  rupiah  dicatat  pelemahan  cukup  dalam  ( overshoot )  dan  telah  di  bawah  nilai  fundamental ( undervalued ). Menurut Bank Indonesia dalam siaran persnya menyatakan Bank Central Cina melakukan devaluasi Yuan dan merubah mekanisme penentuan nilai tukar Yuan menjadi lebih market driven, yang juga  memberikan  dampak  tambahan  risiko  tekanan  nilai  tukar  negara-negara  mitra  dengan  Cina, termasuk Indonesia. (detikfinance, 2015).
Menurut  Darwis  (2009),  secara  teoritis  praktik good  Good  Corporate  Governance dapat meningkatkan  kinerja  perusahaan.  Namun  hal  ini  berbanding  terbalik  dengan  fenomena  Perusahaan manufaktur merupakan perusahaan bisnis di sektor riil yang sangat rentan dan sensitif bila terjadi inflasi. Dengan  terjadinya  fluktuasi  kurs  rupiah  yang  cukup  tajam  dan  ketidakstabilan  kurs  rupiah  dapat menyebabkan  kemampuan  daya  beli  masyarakat  akan  berkurang,  bisnis  sektor  rill  adalah  bisnis  yang bersentuhan  langsung  dengan  permintaan  pasar  dan  kemampuan  daya  beli  lokal.  Hal  ini  dibuktikan dengan  beberapa  perusahaan  manufaktur  yang  cukup  besar  seperti  perusahaan  industri  mobil ford menutup  usahanya  di  akhir  tahun  2015  disebabkan  rendahnya  permintaan  pasar  akibat  dari ketidakmampuan  masyarakat  lokal  (Indonesia)  membeli  produk  mereka  sehingga  kinerja  keuangan perusahaan ford sangat buruk.

## 2. Metode
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Menurut  Indriantoro  dan Supomo  (2014:147)  data  sekunder  merupakan  sumber  data  penelitian  yang  diperoleh  peneliti  secara tidak  langsung  melalui  media  perantara  (diperoleh  dan  dicatat  oleh  pihak  lain).  Data  sekunder  dalam laporan ini berupa data perusahaan yang menjadi peserta Corporate Governance Perception Index (CGPI) periode 2015-2017.Data berasal dari laporan keuangan tahunan perusahaan yang menjadi peserta dalam Corporate  Governance  Perception  index  (CGPI) periode  2013-2017  yang  merupakan  data  tertulis  yang berhubungan  dengan  objek  penelitian  yang  diterbitkan  oleh  perusahaan  yang  bersangkutan.  Adapun sumber  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder,  yaitu  sumber  penelitian  yang diperoleh  secara  tidak  langsung  melalui  media  perantara.  Pengumpulan  data  dilakukan  dengan  metode dokumentasi yang dilakukan dengan mengumpulkan data sekunder berupa laporan keuangan yang telah dipublikasikan  oleh  perusahaan  yang  menjadi  peserta  dalam Corporate  Governance  Perception  index (CGPI) periode  2015-2017.  Data  sekunder  dapat  diperoleh  dengan  mengakses  website  dan  situs-situs yang  menyediakan  informasi  sehubungan  dengan  masalah  dalam  penelitian.    Data  diperoleh  dari  situs resmi  yang  dimiliki  oleh  Bursa  Efek  Indonesia  yaitu  www.idx.co.id  ,  jurnal-jurnal,  penelitian-penelitian terdahulu, dan menghubungi langsung pihak IICG melalui email vivi@iicg.org
ROA  merupakan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dari  asset  perusahaan  itu sendiri  dengan  menggunakan  skala  rasio.  Formulasinya  adalah  sebagai  berikut  (Brigham  dan  Houston, 2010):
Good Corporate Governance merupakan tata kelola perusahaan yang menjelaskan hubungan antara berbagai  partisipan  dalam  perusahaan  yang  menentukan  arah  kinerja  perusahaan. Good Corporate Governance merupakan  mekanisme  pengendalian  untuk  mengatur  dan  mengelola  perusahaan  dengan maksud  untuk  meningkatkan  kemakmuran  dan  akuntabilitas  perusahaan,  yang  tujuan  akhirnya  untuk
mewujudkan shareholders value . Good Corporate  Governance diukur  menggunakan  skor Corporate Governance Perception Index (CGPI) yang dilakukan oleh The Indonesian Institute of Corporate Governance (Gumanti, 2011), sehingga:
CG = Indeks CGPI
Rasio  aktivitas  dihitung  dengan  menggunakan  TATO  ( Total  Asset  Turn  Offer). TATO  ( Total  Asset Turn  Over )  adalah  rasio  yang  mengukur  tingkat  efisiensi  penggunaan  keseluruhan  aktiva  perusahaan dalam  menghasilkan  volume  penjualan  tertentu.  Menurut  Kasmir  (2013:135)  TATO  dapat  dirumuskan sebagai berikut:
TATO =    Penjualan      x 100% Total Aktiva
Kepemilikan  institusional  diukur  dengan  melihat  proporsi  saham  yang  dimiliki  institusi  seperti institusi  asing,  pemerintah,  dan  perusahaan  swasta.  rumus  yang  digunakan  untuk  menghitung kepemilikan institusional dalam Sabrinna (2010) adalah sebagai berikut:
KI = Jumlah saham yang dimiliki oleh Institusi Jumlah saham yang beredar
Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode analisis statistik dengan persamaan regresi linier berganda dengan menggunakan aplikasi SPSS.

## 3. Hasil dan pembahasan

## Gambaran Umum
Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  berupa  laporan  tahunan  yang  diperoleh  dari  website resmi  Bursa  Efek  Indonesia  (www.idx.co.id),  serta  website  resmi  perusahaan-perusahaan  yang  menjadi objek penelitian. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah  Perusahaan yang menjadi peserta Corporate  Governance  Perception  Index  (CGPI) tahun  2015-2017.  Pemilihan  sampel  dalam  penelitian  ini menggunakan metode purposive sampling . Berikut ini adalah data pemilihan sampel berdasarkan kriteria- kriteria yang telah ditetapkan:
Tabel 1 Kriteria Pemilihan Sampel Penelitian
No. Kriteria Sampel Jumlah 1 Perusahaan  yang  menjadi  peserta Corporate  Governance  Perception  Index (CGPI) tahun 2015-2017. 30 2 Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan menerbitkan laporan keuangan  tahunan  (annual  report)  untuk  periode  yang  berakhir  pada  31 Desember selama periode 2015-2017. (2) 3 Perusahaan yang mencantumkan jumlah saham yang dimiliki oleh direksi dan komisaris, serta jumlah saham yang dimiliki oleh institusi (18) Jumlah sampel perusahaan 10 Jumlah sampel selama tahun penelitian (2015-2017) (10*3) 30 Sumber: Lampiran 1 (Data Diolah, 2019)
Jumlah  perusahaan  yang  menjadi  peserta Corporate  Governance  Perception  Index  (CGPI) tahun 2015-2017  berjumlah  30  data  pelitian  dari  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Berdasarkan  data  kualifikasi diatas maka ada 10 perusahaan yang bisa dijadikan sampel penelitian selama periode 2015-2017. Dengan jumlah sampel 10 perusahaan untuk 3 tahun pengamatan.

## Deskripsi hasil Statistik Deskriptif
Setelah menganalisis data ke 30 data penelitian, tahap selanjutnya adalah mengolah data statistik deskriptif variabel penelitian. Hasil pengolahan data statistik deskriptif variabel penelitian tampak pada Tabel 2. berikut ini

## Tabel 2 Hasil Statistik Deskriptif
Variabel Penelitian N Min Max Mean  Standar Deviasi CG (X 1 ) 30  72,69  92,81  86,06 4,8620 TATO (X 2 ) 30  0,07 1,75 0,33 0,3814 KI (X 3 ) 30  0,07 1,57 0,60 0,4216 ROA (Y) 30  -1,55 3,04 0,32 0,7228 Sumber: Lampiran Data diolah, 2019.
Berdasarkan  hasil  analisis  pada  Tabel  2  dapat  diketahui  bahwa  untuk  variabel  CG  menunjukkan nilai rata-rata (mean) sebesar 86,06.  Nilai terendah  variabel CG  sebesar  72,69  dan nilai tertinggi  92,81. Standar deviasi sebesar 4,8260. Hal ini berarti nilai standar deviasi yang mendekati nilai rata-rata (mean) dan ukuran penyebaran data yang semakin kecil.
Berdasarkan hasil analisis pada Tabel 4.1 dapat diketahui bahwa untuk variabel TATO menunjukkan nilai rata-rata (mean) sebesar 0,33. Nilai terendah variabel TATO sebesar 0,07 dan nilai tertinggi 1,75. Standar deviasi  sebesar  0,3814.  Hal  ini  berarti  nilai  standar  deviasi  yang  mendekati  nilai  rata-rata  (mean)  dan ukuran penyebaran data yang semakin kecil.
Berdasarkan hasil analisis pada Tabel 4.1 dapat diketahui bahwa untuk variabel KI menunjukkan nilai  rata-rata  (mean)  sebesar  0,60.  Nilai  terendah  variabel  KI  sebesar  0,07  dan  nilai  tertinggi  1,57. Standar deviasi sebesar 0,4216. Hal ini berarti nilai standar deviasi yang mendekati nilai rata-rata (mean) dan ukuran penyebaran data yang semakin kecil.
Berdasarkan hasil analisis pada Tabel 4.1 dapat diketahui bahwa untuk variabel ROAmenunjukkan nilai  rata-rata  (mean)  sebesar  0,322.  Nilai  terendah  variabel  ROAsebesar  -1,55  dan  nilai  tertinggi  3,04. Standar deviasi sebesar 0,7228. Hal ini berarti nilai standar deviasi yang mendekati nilai rata-rata (mean) dan ukuran penyebaran data yang semakin kecil

## Analisis Regresi Linier Berganda
Menurut  Dewi  (2016)  uji  persamaan  regresi  digunakan  untuk  menguji  keakuratan  model  dan untuk  memberikan  gambaran  yang  jelas  mengenai  pengaruh  variabel-variabel  independen  yang digunakan terhadap variabel dependen. Hasil analisis regresi linier berganda terhadap hipotesis peneitian dapat dilihat pada Tabel 3 sebagai berikut:

## Tabel 3 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Variabel Koefisien Regresi Sig. Keterangan Konstanta 0,200 - - CG (X 1 ) 0,439 0,006 Signifikan TATO (X 2 ) 0,044 0,754 Tidak Signifikan KI (X 3 ) 0,380 0,010 Signifikan Sumber: Lampiran Data diolah, 2019.
Persamaan regresi yang diperoleh dari pengujian tersebut adalah:
Y = 0,200 + 0,439X 1 + 0,044X 2 + 0,380X 3 + e Dari persamaan regresi linier berganda tersebut dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Konstanta dalam persamaan regresi tersebut adalah 0,200. Artinya, jika CG (X 1 ), TATO (X 2 ), dan KI (X 3 ) bernilai 0,maka ROA(Y) sebesar 0,200.
2. Nilai koefisien regresi variabel CG(X 1 )sebesar 0,439. Artinya, jika terjadi peningkatan variabel CG (X 1 ), maka nilai variabel ROA (Y) akan mengalami peningkatan sebesar 0,439.
3. Nilai  koefisien  regresi  variabel  TATO  (X 2 )  sebesar  0,044.  Artinya,  jika  terjadi  peningkatan  variabel TATO (X 2 ), maka nilai variabel ROA (Y) tidak akan mengalami perubahan.
4. Nilai koefisien regresi variabel KI (X 3 ) sebesar 0,380. Artinya, jika terjadi peningkatan variabel KI (X 3 ), maka nilai variabel ROA (Y) akan mengalami kenaikan sebesar 0,380.
Uji t Uji t digunakan untuk menguji signifikansi pengaruh variabel independen secara parsial terhadap variabel dependen. Hasil uji t sebagai berikut:

## Tabel 4. Hasil Uji t
Variabel Taraf Sig Sig Keterangan CG (X 1 ) 0,05 0,006 Berpengaruh TATO  (X 2 ) 0,05 0,754 Tidak Berpengaruh KI (X 3 ) 0,05 0,010 Berpengaruh Sumber: Lampiran Data diolah, 2019.
Berdasarkan  tabel  tersebut  dapat  diketahui  besar  dari  pengaruh  masing-masing  variabel independen terhadap variabel dependen sebagai berikut:
1. Pengaruh variabel CG (X 1 ) terhadap variabel ROA (Y)
Berdasarkan  Tabel  4.4  dapat  dilihat  bahwaTingkat  probabilitas  (α)   adalah  0,038. Hal  ini  berarti  CG berpengaruh  terhadap  ROA.  Karena  nilai  probabilitas  <  0,05  maka  terbukti  kebenarannya  (H 1 diterima).
2. Pengaruh variabel TATO (X 2 ) terhadap variabel ROA (Y)
Berdasarkan Tabel 4 dapat dilihat bahwaTingkat probabilitas (α)  adalah 0,006. Hal ini berarti TATO tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  ROA.  Karena  nilai  probabilitas  >  0,05  maka  tidak  terbukti kebenarannya (H 2 ditolak).
3. Pengaruh variabel KI (X 3 ) terhadap variabel ROA (Y)
Berdasarkan  Tabel  4  dapat  dilihat  bahwaTingkat  probabilitas  (α)    adalah  0,023.  Hal  ini  berarti  KI berpengaruh  signifikan  terhadap  ROA.  Karena  nilai  probabilitas  <  0,05  maka  terbukti  kebenarannya (H 3 diterima).
Berdasarkan hasil uji t dapat disimpulkan pada tabel rangkuman Hipotesis Penelitian berikut:
Tabel 4. Tabel Rangkuman Hipotesis Penelitian
Hipotesis Kesimpulan Pengaruh CG (X 1 ) – ROA (Y) H 1 Diterima Pengaruh TATO (X 2 ) – ROA (Y) H 2 Ditolak Pengaruh KI (X 3 ) – ROA (Y) H 3 Diterima
Sumber: Lampiran Data diolah, 2019.

## Pembahasan Pengaruh CG Terhadap ROA
Hasil analisis regresi linier berganda pada Uji t terhadap hipotesis pertama (H1) dapat dilihat pada Tabel 4.9 bahwa CG berpengaruh terhadap ROA dengan melihat taraf signifikansinya yaitu sebesar 0,006. Artinya semakin tinggi CG maka akan meningkatkan ROA (H 1 diterima).
Berdasarkan  hasil  analisis  deskriptif  menunjukkan  bahwa  nilai  terendah  variabel  CG  secara berturut-turut tahun 2015 – 2017 adalah PT Bakrie & Brothers Tbk. Hal ini disebakan pihak perusahaan PT  Bakrie  &  Brothers  Tbk  mempunyai  struktur  tersendiri  sehingga  kurang  memperhatikan  tata  kelola yang baik. PT Bakrie & Brothers Tbk mempunyai nilai ROA bernilai negatif secara berturut-turut tahun 2015 – 2017 akibat tidak menerapkan tata kelola perusahaan yang baik. Nilai tertinggi variabel CG secara berturut-turut tahun 2015 – 2017 adalah PT Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. Hal ini disebakan pihak  perusahaan  PT  Telekomunikasi  Indonesia  (Persero)  Tbk  sangat  memperhatikan  tata  kelola  yang baik  karena  perusahaan  ini  merupakan  salah  satu  perusahaan  BUMN  di  Indonesia.  PT  Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk mempunyai nilai ROA bernilai positif secara berturut-turut tahun 2015 – 2017 hal  ini  merupakan  dampak  positif  dari  penerapan  tata  kelola  perusahaan  yang  baik.  Jadi  dapat disimpulkan  bahwa  semakin  baik  penerapan  tata  kelola  perusahaan  yang  maka  akan  meningkatkan kinerja  keuangan  perusahaan.  Penerapan  tata  kelola  perusahaan  yang  baik  dapat  menghindari  tingkat fraud yang terjadi dalam suatu perusahaan. Good  Corporate  Governance adalah  suatu  proses  dan  struktur  yang  digunakan  oleh  organ perusahaan  guna  memberikan  nilai  tambah  pada  perusahaan  secara  berkesinambungan  dalam  jangka panjang  bagi  pemegang  saham,  dengan  tetap  memperhatikan  kepentingan stakehonders lainnya, berlandaskan peraturan perundang-undangan dan norma yang berlaku (Bukhori, 2012). Perusahaan yang menerapkan Good  Corporate  Governance memiliki  kinerja  keuangan  yang  baik,  hal  ini  dikarenakan perusahaan  telah  menerapkan  prinsip-prinsip Good  Corporate  Governance yaitu  transparansi, akuntabilitas,  kewajaran  dan  responsibility.  Pengelolaan  perusahaan  yang  baik  membuat  manajemen bekerja optimal sehingga tercapai kinerja keuangan yang optimal.
Berdasarkan Signalling Theory memberikan Signal Good News Bagi Investor Karena Semakin tinggi nilai  CG  maka  tingkat  pengembalian  investasi  pemegang  saham  yang  telah  diinvestasikan  kepada perusahaan  juga  akan  tinggi.  Maka  jika  nilai  CG  perusahaan  itu  tinggi  perusahaan  akan  dengan  mudah untuk  mendapatkan  investor  guna  untuk  memperluas  dan  mengekspansi  perusahaan  untuk  lebih  maju dan  berkembang  lagi.  Karena  itu  pengembalian  rasio  pengembalian  investasi  pemegang  saham  sangat penting  artinya  bagi  pemegang  saham  sangat  memperhatikan  tingkat  pengembalian  investasi  atas investasi yang ditanamkan terhadap perusahaan terutama bagi pemegang saham biasa .
Pengaruh TATO Terhadap ROA Hasil analisis regresi linier berganda pada Uji t terhadap hipotesis kedua (H2) dapat dilihat pada Tabel  4.9  bahwa  TATO  tidak  berpengaruh  terhadap  ROA  dengan  melihat  taraf  signifikansinya  yaitu sebesar 0,754, artinya semakin tinggi tidak akan memberikan perubahan terhadap ROA (H 2 ditolak). Berdasarkan hasil analisis deskriptif menunjukkan bahwa nilai terendah  variabel  TATO yakni  PT Bank Central Asia (Persero) Tbk pada tahun 2017. Namun nilai TATO PT Bank Central Asia (Persero) Tbk yang  rendah  tidak  mempengaruhi  kinerja  keuangan  perusahaan  terbukti  dengan  nilai  ROA  yang  positif pada  tahun  2017.  Nilai  tertinggi  variabel  TATO  pada  tahun  2017  adalah  PT  Bukit  Asam  (Persero)  Tbk. Nilai  perputaran  aktiva  PT  Bukit  Asam  (Persero)  Tbk  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  ROA  sehingga kinerja keuangan perusahaan yang memiliki nilai TATO terendah dan tertinggi sama-sama menghasilkan nilai ROA yang tidak jauh berbeda.
Rasio Total Asset Turn Ove (TATO) adalah rasio yang digunakan untuk mengukur perputaran semua aktiva yang dimiliki perusahaan dan mengukur berapa jumlah penjualan yang diperoleh dari tiap rupiah aktiva  (Kasmir,  2013). Semakin  tinggi  perputaran  suatu  aktiva  perusahaan,  maka  akan  semakin  efektif perusahaan  dalam  mengelola  asetnya  dan  semakin  baik  tingkat  efesiensi  penggunaan  aktiva  dalam menunjang  penjualan.  Perputaran  aset  yang  meningkat  akan  dapat  meningkatkan  volume  penjualan untuk  mendapatkan  laba  yang  maksimal  maka  semakin  cepat  tingkat  perputaran  aktiva  maka  semakin cepat peningkatan laba yang dihasilkan sehingga kinerja keuangan dapat bekerja secara optimal.
Berdasarkan Signalling  Theory Semakin  besar  rasio  profitabilitas  memberikan Good  News bagi investor,  Karena Return  on  assets (TATO)  yang  positif  menunjukkan  bahwa  dari  total  aktiva  yang dipergunakan  untuk  beroperasi,  perusahaan  mampu  memberikan  laba  bagi  perusahaan.  Sebaliknya apabila return  on  assets yang  negatif  menunjukkan  bahwa  dari  total  aktiva  yang  dipergunakan, perusahaan  mendapatkan  kerugian.  Jadi  jika  suatu  perusahaan  mempunyai  TATO  yang  tinggi  maka perusahaan tersebut  berpeluang besar  dalam meningkatkan pertumbuhan.  Tetapi  jika total aktiva yang digunakan  perusahaan  tidak  memberikan  laba  maka  perusahaanakan  mengalami  kerugian  dan akanmenghambat pertumbuhan. Maka ketika perusahaan memiliki nilai TATO yang tinggi akan menarik investor untuk menanamkan modalnya pada suatu perusahaan. Karena investor akan beranggapan bahwa perushaan  yang  memiliki  nilai  TATO  yang  tinggi  perusahaan  tersebut  mampu  memperoleh  laba  yang tinggi  serta  mampu  meningkatkan  pertumbuhan  perusahaan.  Dari  laba  yang  tinggi  perusahaan  akan mamp membayarkan deviden yang tinggi dan tepat waktu kepada investor.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Jestry  J.  Sambelay (2017) yang menyatakan bahwa TATO berpengaruh terhadap ROA. Jadi dapat disimpulkan bahwa TATO tidak berpengaruh terhadap ROA .

## Pengaruh KI Terhadap ROA
Hasil analisis regresi linier  berganda pada Uji t terhadap hipotesis ketiga (H3) dapat dilihat pada Tabel 4.9 bahwa KI  berpengaruhterhadap ROAdengan melihat taraf signifikansinya yaitu sebesar 0,010. artinya semakin tinggi KI maka akan meningkatkan ROA (H 3 diterima).
Berdasarkan hasil analisis deskriptif menunjukkan bahwa nilai terendah variabel KI yakni PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk pada tahun 2015. Nilai KI PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk yang rendah  mempengaruhi  kinerja  keuangan  perusahaan  terbukti  dengan  nilai  ROA  yang  hanya  0,03  pada tahun 2015. Sedangkan nilai tertinggi variabel KI pada tahun 2015 adalah PT Semen Indonesia (Persero) Tbk yang mampu menunjukkan kinerja keuangan perusahaan yang lebih baik karena nilai ROA PT Semen Indonesia  (Persero)  Tbk  sebesar  0,16.  Kepemilikan  Manajerial  padaPT  Semen  Indonesia  (Persero)  Tbk pada  tahun  2015  memberikan  dampak  yang  positif  terhadap  kinerja  kuangan  karena  perusahaan  lebih giat untuk mencapai target yang telah ditetapkan.
Kepemilikan institusional adalah proporsi kepemilikan saham pada akhir tahun yang dimiliki oleh lembaga,  seperti  asuransi,  bank  atau  institusi  lain  (Tarjo,  2008).  Kepemilikan  institusional  yang memberikan proporsi yang sama antara kepentingan manajemen dan pemegang saham akan memperoleh manfaat langsung dari keputusan yang diambil. Semakin besar proporsi kepemilikan yang dipegang oleh manajemen perusahaan maka manajemen cenderung lebih giat untuk melakukan kinerja yang lebih baik.
Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Denies Priatinah (2013) yang menyatakan bahwa KI berpengaruh terhadap ROA. Jadi dapat disimpulkan bahwa KI berpengaruh terhadap ROA .

## Pengaruh GC, TATO dan KI secara simultan terhadap ROA
Hasil analisis regresi linier berganda pada Uji t terhadap hipotesis keempat (H4) dapat dilihat pada Tabel 4.9 bahwa GC, TATO dan KI berpengaruhterhadap ROA dengan melihat taraf signifikansinya yaitu sebesar 0,000. artinya semakin tinggi GC, TATO dan KI maka akan meningkatkan ROA (H 4 diterima). Good Corporate Governance merupakan tata kelola perusahaan yang menjelaskan hubungan antara berbagai  partisipan  dalam  perusahaan  yang  menentukan  arah  kinerja  perusahaan.  Kasmir  (2013:185) Rasio total  asset  turn  over merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  perputaran  semua  aktiva yang dimiliki perusahaan dan mengukur berapa jumlah penjualan yang diperoleh daritiap rupiah aktiva. Brous  &  Kini  (1994)  dalam  Nuraeni  (2010),  menyatakan  bahwa  ketatnya  pengawasan  yang  dilakukan oleh investor institusional sangat tergantung pada besarnya investasi yang dilakukan

## 4. Simpulan dan saran
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  CG,  TATO  dan  KI  terhadap  ROA.  Berdasarkan sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  10  Perusahaan  yang  menjadi  peserta Corporate Governance  Perception  Index  (CGPI) tahun  2015-2017  dan  ditentukan  dengan  menggunakan  metode purposive  sampling. Berdasarkan  pembahasan  pada  bab  IV,  dapat  diambil  kesimpulan  sebagai  berikut bahwa hasil pengujian regresi berganda atas pengaruh CG terhadap ROA  menunjukkan pengaruh positif signifikan.  Ini  membuktikan  bahwa  semakin  besar  CG  akan  meningkatkan  ROA. Hasil  pengujian  regresi berganda  atas  pengaruh  TATO  terhadap  ROA  menunjukkan  tidak  berpengaruh  signifikan.  Ini membuktikan bahwa TATO yang tinggi tidak akan memberikan perubahan terhadap ROA. Hasil pengujian regresi berganda atas pengaruh KI terhadap ROA menunjukkan pengaruh yang positif dan signifikan. Ini membuktikan  bahwa  KI  yang  tinggi  akan  meningkatkan  ROA. Hasil  pengujian  regresi  berganda menunjukkan CG, TATO dan KI berpengaruh secara simultan terhadap ROA menunjukkan pengaruh yang positif dan signifikan. Ini membuktikan bahwa KI yang tinggi akan meningkatkan ROA.
Bagi peneliti selanjutnya, sebaiknya memperluas kriteria sampel pada  perusahaan pertambangan dan perusahaan jasa yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Bagi peneliti selanjutnya diharapkan melakukan penambahan sampel tahun penelititan yang lebih banyak agar dapat menggambarkan kondisi yang lebih konkrit misalnya 5 tahun

## Daftar Rujukan
Anindtya,  2015.  Pengaruh  Mekanisme  Corporate  Governance  terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI  dengan  Agency  Cost  Sebagai  Variabel  Intervening).  Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumater Utara. Medan.
Brigham  dan  Houston.  2010.  Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan  Buku  1  (Edisi  11).  Salemba  Empat.
Jakarta.
Carningsih.  2009.  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  terhadap  Hubungan  Antara  Kinerja  Keuangan dengan Nilai Perusahaan (Studi Kasus pada Perusahaan Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Skripsi. Universitas Gunadarma. Jakarta.
Damayanti,  2015.  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  terhadap  Kinerja  Keuangan  (Studi  Kasus Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2011-2013).  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis Universitas Diponegoro. Semarang
Darwis,  Herman,  2009,”  Corporate  Governance  Terhadap  Kinerja  Perusahaan”,  Jurnal  Keuangan  dan Perbankan, Vol.13, No 13, Seprember 2009, Hal 418-430. Universitas Esa Unggul, Jakarta.
Diyah, Reni Retno m dan Denies Priantina. 2012. Pengaruh Good Corporate Governance dan Penungkapan Corporate  Social  Responsibility  Perusahaan.  Jurnal  Nominal.  Vol  1  No  2.  Fakultas  Ekonomi Universitas Negeri Yogyakarta, Yogyakarta.
Ery  Dan  Ratna  Widjayanti  Dahniar  Paramita  .2014.  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Terhadap Praktik Manajemen Laba Riil Pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal Wiga Issn No 2088-0944 Vol. 4 No. 2, September 2014. Universitas Diponegoro, Semarang.
Fahmi, Irham. 2013. Analisis Laporan Keuangan: Alfabeta, Bandung.
Freshilia Welim dan Ch. Rustiti, 2014. “Pengaruh Kepemilikan Manajerial Dan Kepemilikan Institusional Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Perbankan  yang  Terdaftar  di  BEI)”. Jurnal. Fakultas Ekonomi Universitas Negeri, Yogyakarta.
Ghozali, Imam. 2013. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Edisi Ketujuh. Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang.
Gumanti, Tatang. 2011. Manajemen Investasi : Konsep, Teori, dan Aplikasi(Edisi 1): Mitra Wacana Media. Jakarta.
Herawati, Vinola. 2008. Peran Praktek Corporate Governance sebagai Moderating Variabel dari Pengaruh Earnings Management terhadap Nilai Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XI. IAI.
Hermiyetti,  2013.  Analisis  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional,  Kepemilikan Asing.  Dan  Komite  Audit  terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan.  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis Universitas Hasannudin. Makassar.
Indriantoro, Nur dan Supomo. 2014. Metodologi Penelitian Bisnis untuk Akuntansi & Manajemen. BPFE. Sugiyono. Yogyakarta
Jogiyanto  Hartono,  2013.  Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi,  BPFE  Yogyakarta,  Edisi  Kedelapan. Yogyakarta
Kadek Made Sadha. 2016. Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham, Struktur Modal dan Profitabilitas pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. Bali
Kasmir. 2013. Analisis Laporan Keuangan. Rajawali Pers. Jakarta.
Ramadhani,  Ayu  Suci  dan  Niki  Lukviarman.2009.  Hubungan  Antara  Good  Corporate  Governance  dan Struktur Kepemilikan dengan Kinerja Keuangan (Studi kasus pada perusahaan yang listing di Bursa Efek Jakarta). Simposium  Nasional Akuntansi VIII IAI.
Ratih, I Dewa Ayu dan Damayanthi, I Gusti Ayu Eka. 2016. Kepemilikan Manajerial dan Profitabilitas pada Nilai  Perusahaan  dengan  Pengungkapan  Tanggung  jawab  Sosial  sebagai  Variabel  Pemoderasi. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. Bali.
Widhianningrum,  2012.  Pengaruh  Mekanisme Good  Corporate  Governance terhadap  Kinerja  Keuangan selama  Krisis  Keuangan  Tahun  2007-2009.  Fakultas  Ekonomi  Universitas  Muhammadiyah Yogyakarta. Yogyakarta.
Yasmine, 2013. Pengaruh Penerapan Good Corporate Governance terhadap Kinerja Keuangan dan Return Saham Perusahaan (Studi Pada Bumn Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009 – 2012. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Universitas Andalas. Padang.