Pengaruh Manajemen Risiko, Intellectual Capital,
Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sub Sektor Farmasi yang terdaftar di IDX Industrial Classification Tahun 2018 - 2022
Lidiya Aprilia 1* , Dwi Urip Wardoyo 2
1,2) Telkom University
1) lidiyaaprilia@student.telkomuniversity.ac.id , 2) dwiurip@telkomuniversity.ac.id
*Corresponding Author
Diajukan : 1 Agustus 2023 Disetujui : 6 Agustus 2023 Dipublikasi
: 1 Januari 2024

## ABSTRACT
Firm value is an investor's view of the company as seen through the stock price, the higher the stock  price,  it  will  indicate  that  the  company  has  a  high  corporate  value.  That’s  urgents  of pharmaceuticals company to maintain company value. On the other hand, company value attracts potential  investors  to  invest  and  increase  public  confidence  in  using  the  company's  products. Finding  effect  of  risk  management,  intellectual  capital,  profitability  and  company  size  on  firm value in pharmaceutical sub-sector companies listed on the IDX Industry Classification for 2018 –  2022.  This  research  uses  quantitative  methods.  Data  obtained  from  financial  reports.  The population  used  is  the  pharmaceutical  sub-sector  companies  listed  on  the  IDX  Industry Classification  of  12  companies.  The  data  was  processed  using  a  purposive sampling technique. There  is    9  companies  for  the  period  2018  –  2022,  so  that  45  observations  were  obtained.  The analytical  method  used  is  panel  data  regression  analysis.  Results  of  this  study  indicate  that intellectual  capital  has  a  positive  effect  and  company  size  has  a  negative  effect  on  firm  value. While risk management and profitability have no effect on firm value.
Keywords: Risk Management, Intellectual Capital, Profitability,  firm size, firm value

## PENDAHULUAN
Perusahaan  sektor  farmasi  merupakan  perusahaan  yang  bergerak  dibidang  obat  obatan. Berdasarkan  Permenkes  RI  No  1799/MENKES/PER/XII/2010  perusahaan  ini  juga  melakukan penelitian  guna  menemukan,  mengembangkan,  memproduksi  dan  memasarkan  obat  tersebut. Hingga obat tersebut dapat digunakan dalam pengobatan dan aman dikonsumsi oleh masyarakat. Kementrian  Perindustrian  juga  fokus  untuk  mengembangkan  sektor  ini  untuk  mandiri  didalam negeri,  sehingga  dapat  mengurangi  ketergantungan  terhadap  produk  import.  Selain  itu, Kementrian  Perindustrian  juga  melihat  nilai  pertumbuhan  5,59%  di  sektor  ini.  Nilai  tersebut tercatat  di  triwulan  1  2020.  Nilai  tersebut  dapat  menunjukkan  kinerja  positif  yang  diraih  pada pandemi COVID-19. Hal ini disebabkan bidang ini sangat dibutuhkan dalam masa tersebut.
Pada  awal  tahun  2020  Corona  Virus  Disease  (COVID-19)  memasuki  Indonesia,  virus tersebut  juga  menyebar  dengan  sangat  cepat,  sehingga  menyebab  pemerintah  Indonesia menerapkan  PSBB.  Dampak  dari  PSBB  dirasakan  oleh  seluruh  kegitan  perokonomian  baik  dari masyarakat hingga perusahaan besar yang terdaftar di Bursa Efek. Menurut praktisi pasar saham Ellen  May  dampak  tersebut  tidak  terlalu  dirasakan  oleh  PT.  Kalbe  Farma  Tbk  (KLBF)  karena mendapatkan  keuntungan  dan  mengalami  peningkatan  harga  saham  sebesar  21,5%  dan  terus meningkat.  Selain  itu,  PT.  Kalbe  Farma  Tbk  juga  memiliki  nilai  posistif  sebagai  wadah
berinvestasi.  Dilihat  pada  laporan  keuangannya  pada  tahun  2019  perusahaan  ini  mendapatkan keuntungan  sebesar  Rp.  10,24  triliun,  meski  mencatat  kerugian  selisih  kurs  sebesar  Rp.  13,63 miliar tetapi pertumbuhan pendapatan PT. Kalbe Farma Tbk naik sebesar 2,02% atau setara Rp. 2,5 triliun dan didukung juga oleh kenaikan kinerja operasional sebesar 7,4% setara dengan Rp. 12,39  triliun  pada  tahun  2019.  Aset  perusahaan  juga  meningkat  menjadi  Rp.  20,26  triliun  dan liabilitas  naik  menjadi  Rp.  3,51  triliun.  Dibandingkan  dengan  PT.  Kimia  Farma  Tbk  (KAEF) memperoleh  kenaikan  11,12%.  Secara  rinci,  di  tahun  sebelumnya  ialah  Rp8,45,  dan  di  2019 Rp9,4 triliun dan kenaikan harga saham, tetapi perusahaan masih dibebani penjualan serta usaha. Melihat  melalui  selisihnya  di  matauang  asing  PT.  Kimia  Farma  Tbk  mencatat  kerugian  sebesar Rp. 5,05 miliar sehingga utang perusahaan meningkat menjadi Rp. 10,93 triliun peristiwa tersebut berdampak bagi suatu nilai perusahaan. Ellen May juga tidak merekomendasikan untuk membeli saham PT. Kimia Farma Tbk (KAEF) karena perusahaan tersebut memiliki nilai perusahan yang rendah  dibandingkan  dengan  PT.  Kalbe  Farma  Tbk  (KLBF)  dan  dapat  dilihat  juga  dari perbandingan riwayat keuangan perusahaan tersebut (CNNIndonesia.com, 2020).
Dari  fenomena  diatas,  naik  dan  turunnya  harga  saham  perusahaan  memengaruhi  nilai perusahaannya.  Lebih  lanjut,  harga  saham  juga  akan  bergerak  naik  turun  sesuai  dengan  respon masyarakat  terhadap  suatu  fenomena.  fenomena  yang  buruk  akan  menimbulkan  rasa  kurang percaya  dan  tidak  aman  bagi  masyarakat  dan  investor.  Selain  itu,  dengan  mendapatkan keuntungan  maksimal  tidak  serta  merta  nilai  perusahaannya  meningkat.  Penting  bagi  usaha farmasi untuk menjaga nilai perusahaan, disisi lain nilai perusahaan menarik calon investor dalam berinvestasi dan menambah rasa percaya pada masyarakat dalam penggunaan produk perusahaan tersebut.  Rumusan  studi  ialah  mencaritahu  ada  atau  tidak  dampak  simultan  serta  parsial manajemen  risiko, intellectual  capital, profitabilitas  dan  ukuran  perusahaan  untuk  nilai perusahaan.  Lalu,  masih  ada  sejumlah  hal  yang  memengaruhi  nilai  perusahaan.  Dari  studi (Ardianto & Rivandi, 2018) (Ginting & Sagala, 2020) (Nur Aulia et al., 2020)(Nguyen & Doan, 2020)(Oktaviani  et  al.,  2019)(Iswajuni  et  al.,  2018)(Setiawan  et  al.,  2021)  yang  masih  terdapat inkonsistensi  mengenai  pengaruh  manajemen  risiko, intellectual  capital, profitabilitas  serta ukuran perusahaan untuk nilai perusahaan.

## STUDI LITERATUR Teori Sinyal (Signalling Theory)
Mengutip definisi yang disampaikan (Suganda, 2018:15), teori ini dijelaskan sebagai dampak terhadap  apa  yang  akan  diputuskan  investor  setelah  melihat  bagaimana  informasi  dikemas  dan disampakikan oleh manajemen. Dalam arti, bagimana informasi disampaikan bisa menyebabkan perubahan  pada  keputusan  investor.  Informasi  dapat  berupa  sinyal  baik  ataupun  sinyal  buruk. Apabila  informasinya  lengkap,  berhubungan,  dan  tepat  akan  sangat  berpengaruh  dalam penganalisisian guna mengambil keputusan.

## Nilai Perusahaan
Ini terkait dengan harga sahamnya. Investor cenderung melihat suatu perusahaan melalui harga sahamnya.  Apabila saham perusahaan berharga tinggi akan menunjukkan bahwa perusahan tersebut  memiliki  nilai  tinggi.  Sehingga  itu  menambah  rasa  kepercayaan  keuntungan  dalam jangka  panjang  (Wulandari  &  Efendi,  2022). Tobin’s  Q dipakai  dalam  pengukuran  ini.  Berikut rumus Tobin’s Q (Dang et al., 2020) :
𝑇𝑜𝑏𝑖𝑛 ′ 𝑠 𝑄 = (𝑀𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛 + 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠)

## 𝑇𝐴

## Manajemen Risiko
Menururut  (Siswanti  et  al.,  2020:2)  Risiko  adalah  sebuah  ketidakpastian  terhadap keadaan masa mendatang. Oleh karenanya, untuk menangani terjadinya risiko, individu maupun organisasi  berusaha  menetapkan  langkah  antisipasi  guna  mengurangi,  meniadakan  yang  dapat mendapat  keuangan  dari  terjadinya  suatu  risiko.  Untuk  menanganinya  dapat  menggunakan Risk
Management  Guideline. Ini  adalah  auatu  cara  yang  sistematis  perihal  kebijakan,  tata  cara  serta praktik  penanganan  risiko.  Tujuannya  ialah  mengelola  risiko  agar  perusahaan  dapat  berjalan secara  optimal,  terkadang  perusahaan  harus  memikul  risiko  dikarenakan  melihat  ada  potensi untuk  mendapatkan  profit  dibaliknya.  Pengukurannya  menggunakan  indeks framework ISO. Caranya  ialah  dengan  memberikan  nilai  pada  tiap-tiap  unsur  yang  dihitung.  Apabila  terdeteksi maka  nilainya  1.  Apabila  tak  terdetejsi  maka  nilainya  0.  Berikut  rumus  manajemen  risiko (Ticoalu et al., 2021):

## RM = skor standar manajemen risiko terpenuhi total kriteria dalam pengumpulan standar manajemen risiko
Dengan  menerapkan  manajemen risiko  perusahaan  akan  mendapatkan  keuntungan  yang sesuai dengan yang diharapkan bahkan lebih dari target perusahaan. karena kegiatan perusahaan berjalan  secara  tersusun  sesuai  dengan  rencana  tanpa  halangan  besar  yang  dapat  menghambat perusahaan.  Maka  diperkirakan  bahwa  selaras  studi  (Milawati  &  Fidiana,  2019).  Menjelaskan manajemen risiko bersampak positif untuk nilai perusahaan.
H1 : Manajemen risiko berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Intellectual Capital
Dari  (Hapsari et  al.,  2021),  penjelasannya  adalah istilah  lain  untuk  aset tidak  berwujud. Intellectual  capital juga  sebagai  asset  pokok.  didalamnya  juga  terdapat  kualitas  karyawan perusahaan dan kapabilitasnya dalam pengelolaan perusahaan serta berhubungan baik pada unsur internal  maupun  eksternal  perusahaan  (Bangun  et  al.,  2018)  .Didalamnya  tercakup  3  unsur. Unsurnya  ialah human serta customer  capital dan organization  capital .  Di  sini  digunakan perhitungan  VAIC.  Ini  disebut  pula  dengan Value  added  Intellectual  Capital ,  dimana  modal intelektual berkontribusi menambah nilai perusahaan (Subaida et al., 2018) :

## 𝑉𝐴𝐼𝐶 = 𝐻𝐶𝐸 + 𝑆𝐶𝐸 + 𝐶𝐸𝐸
hal  ini  dikarenakan  ketiga  komponennya  tersebut  akan  menghasilkan  inovasi,  kreatiftas dan  efektivitas  kerja  yang  lebih  baik  sehingga  perusahaan  memiliki  ciri  khas  tersendiri.  Maka diperkirakan  bahwa intellectual  capital berpengaruh  positif  untuk  nilai  perusahaan.  Hasilnya selaras studi (Aulia et al., 2020), (Nguyen & Doan, 2020), yakni menjelaskan intellectual capital berdampak positif.
H2 : Intellectual capital berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Profitabilitas
Profitabilitas  menggambarkan  kemamapuan  dalam  memperoleh  laba.  Keberadaannya menjadi  daya  tarik  terpenting.  Hal  ini  dikarenakan  eksistensinya  dihasilkan  dari  Upaya manajemen  dalam  menjalankan  dana  yang  diberikan  investor.  Rasio  sendiri  dilakukan  dengan memperbandingkan  antara  satu  data  terhadap  data  lain.  Di  sini,  alat  ukirnya  ialah  ROA. Kegunaannya  ialah  mengukurkan  persentase  pengembalian  dari  suatu  bisnis,  sehingga  dapat mencerminkan  tingkat  efisiensi  dana  yang  digunakan  oleh  perusahaan.  Berikut  rumus  ROA (Shenurti et al., 2022) :

## 𝑅𝑂𝐴 = laba bersih Total Asset 𝑥 100%
Apabila  perusahaan  profitabilitasnya  rendah,  dikhawatirkan  perusahaan  tidak  dapat menutupi beban dan kewajiban perusahaan.  Apabila tak dapat memenuhi kewajiban  serta beban maka  akan  memperburuk  nilai  suatu  perusahaan.  maka  diperkirakan  ada  dampak  positif profitabilitas  untuk  variabel  terikat.  Selaras  studi  (Yudanti  &  Wardoyo,  2022).  (Jihadi  et  al., 2021) yang menjelaskan dampak positif nyata dari profitabilitas untuk nilai perusahaan. H3 : Profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  merupakan  angka  yang  menunjukkan  kekayaan  yang  dimiliki perusaahan,  yang  artinya  usaha  skala  besar  akan  makin  banyak  keterlibatan  pemangku kepentingan  (Muslih  &  Mulyaningtyas,  2019).  Ukuran  dapat  dilihat  dari  aset,  penjualan  serta kapitalisasi pasar (Dwiastuti & Dillak, 2019). Selain itu, unsur ini berdampak pula pada perolehan dana  serta  pengaruhnya  dalam  aktivitas  penawaran  (Sintyana  &  Artini,  2019).  Pada  studi  ini, ukuran perusahaan diukur melalui total aset. Berikut rumus ukuran perusahaan pasar  (Dwiastuti & Dillak, 2019) :

## Ukuran Perusahaan = 𝐿𝑛 ( 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡)
Skalanya  yang  besar  mempermudah  perusahaan  dalam  mengumpulkan  modal  dan perusahaan akan lebih dapat dipercaya oleh masyarakat sehingga itu akan dapat menambah nilai perusahaan  baik  itu  dari  segi  harga  saham  maupun  total  aset  dan  total  penjualannya.  Maka diperkirakan bahwa ukuran perusahan berpengaruh positif untuk nilai perusahaan. Selarasa studi (Yanti  &  Darmayanti,  2019)  (Setiawan  et  al.,  2021)  yakni  menjelaskan  sakal  perusahaan berdampak positif.
H4 : Ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## METODE
Digunakan  metode  kuantitatif.  Datanya  didapat  melaluai  laporan  keuangan.  Cara  ini disebut  dengan  perolehan  data  sekunder.  Populasi  yang  digunakan  ialah  perusahaan  sub  sektor farmasi listing IDX Industrial  Classification sebanyak  12  perusahaan . Data  diolah  melalui purposive  sampling .  Jumlah  sampelnya  ialah  9  perusahaan  dengan  periode  dari  tahun  2018  – 2022, sehingga diperoleh observasi sebanyak 45. Analisanya dilakukan melalui regresi data panel memakai software Eviews v.12.

## HASIL
Analisis statistik deskriptif Variabel
Tabel 1 Hasil Pengujian Statistik Deskriptif Nilai Perusahaan (Y) Manajemen Risiko (X1) Intellectual Capital (X2) Profitabilitas (X3) Ukuran Perusahaan (X4) Mean 2,17876 0,43200 26,74980 0,07202 28,78016 Std.dev 1,41160 0,23271 25,31076 0,09529 1,31472 Maximum 5,61831 0,80000 127,93911 0,30988 30,93576 Minimum 0,57997 0,00000 -23,83565 -0,27933 25,95468 Analisis regresi data panel Uji Multikolinearitas Tabel 2 Hasil Uji Multikolinearitas X1 X2 X3 X4 X1 1.000.000 -0.039450 -0.307036 0..253687 X2 -0.039450 1.000.000 0.557801 0.373943 X3 -0.307036 0.557801 1.000.000 0.188113 X4 0.253687 0.373943 0.188113 1.000.000
(Sumber : Hasil Output Eviews 12, 2023)
Dari datanya tersebut, diketahui keterkaitan di tiap-tiap variable bebas < 0,80. Hasilnya menyimpulkan bahwa tak terjadi multikolinearitas.

## Uji Heterosdekastisitas
Tabel 3 Hasil Uji Heteroskedastisitas Heteroskedaaticity Test : Harvey F-statistic 1.013367 Prob. F(4,40) 0.4121 Obs*R-squared 4.140561 Prob. Chi-Square(9) 0.3873 Scaled explained SS 2.842724 Prob. Chi-Square(9) 0.5845
(Sumber : Hasil Output Eviews 12, 2023)
Pengujian  heteroskedastisitas  menampilkan  bahwa probabilitas  Chi-Square 0.3873  > 0,05. Artinya, hasil tersebut menyimpulkan tak terjadinya heteroskedastisitas.

## Pengambilan model regresi

## Uji Chow
Hasil  pengujian chow diperoleh  nilai cross  section  F 0.0000  <  0.05.  artinya,  hasil  ini menampilkan bahwa hipotesis H0 ditolak serta H1 diterima. Pengujian selanjutnya ialah uji hausman. Kegunaannya ialah membandingkan fixed effect dengan random effect.

## Uji Hausman
Hasilnya  diperoleh Probability  Cross  Section adalah  0.0000  >  0.05.  artinya, hasil ini menampilan, H0 diterima serta H1 ditolak. Artinya studi menggunakan fixed effect model dalam mengestimasikan regresi data panelnya.

## Hasil Pemilihan Model Regresi
Tabel 4 Hasil Uji Fixed Effect Model Variabel Coefficient Std. Error t-Statistic Prob C 28.73570 7.315388 3.928117 0.0004 X1 0.517252 0.736754 0.702069 0.4877 X2 0.010743 0.005261 2.041749 0.0495 X3 1.489400 1.546000 0.963389 0.3436 X4 -0.944227 0.260465 -3.625166 0.0010 R-squared 0.917244 Mean dependent var 2.178764 Adjusted R-squared 0.886210 S.D. dependent var 1.411602 S.E. of regression 0.476172 Akaike info criterion 1.590775 Sum squared resid 7.255667 Schwarz criterion 2.112700 Log likelihood -22.79244 Hannan-Quinn criter 1.785344 F-statistic 29.55653 Durbin-Watson stat 1.669068 Prob(F-statistic) 0.000000 (Sumber : Hasil Output Eviews 12, 2023) Pengujian Fixed  Effect  Model menjelaskan  pengaruh  manajemen  risiko  (X1), intellectual capital (X2) , profitabilitas (X3), ukuran perusahaan (X4) dan nilai perusahaan (Y)  di  perusahan  farmasi listing IDX Industrial  Classification 2018  –  2022.  Berikut persamaan regresi data panel :
Y  =  28.73570 + 0.517252X1 + 0.010743X2 + 1.489400X3 − 0.944227X4  +  𝑒

## Pengujian Hipotesis
Uji Koefisien Determinan (R 2 ) Hasilnya  diperoleh R-squared 0.886210  (88.6%).  Angka  tersebut  berarti  variable bebas  manajemen  risiko, intellectual  capital, profitabilitas  serta  ukuran  perusahaan  dapat mempengaruhi dan menjelaskannya dengan kemampuan sejauh 88.6%. semengtara itu, sisa 11,4% ialah dari variabel diluar penelitian.
Uji Simultan (F)
Hasilnya  diperoleh probability  (F-statistic) 0.000000  <  0.05.  angka  tersebut  beraarti menolak  H0 serta memberlakukan H1. Ini sejalan dengan hipotesis yang sudah ditentukan. Hal  tersebut  menunjukkan  variable  bebas  manajemen  risiko, intellectual  capital, profitabilitas serta ukuran perusahaan bersamaan memengaruhi variable terikat. Uji Parsial (Uji t)
Hasilnya  menunjukkan  bahwa  per  bagian  variable  bebas  berdampak  untuk  variable terikat. Dapat disimpulkan dua variable, yakni intellectual capital serta ukuran perusahaan berdampak signifikan.

## PEMBAHASAN

## Manajemen Risiko Tidak Memiliki Pengaruh Terhadap Nilai Perusahaan
Manajemen  risiko  bernilai  probability  0.4877  >  0.05.  Karena  probability  >  0.05,  artinya manajemen  risiko  tak  berdampak  untuk  nilai  perusahaan.  Hal  ini  menunjukkan  rendahnya penerapan  manajemen  risiko  dalam  perusahaan  farmasi.  Hal  ini  sejalan  dengan  (Ardianto  & Rivandi, 2018), yakni manajemen risiko tak berdampak untuk nilai perusahaan.

## Intellectual Capital  Memiliki Pengaruh Terhadap Nilai Perusahaan
Intellectual  capital bernilai  probability  sebesar  0.0495  <  0.05.  karena  probability  <  0.05, artinya intellectual  capital berdampak  untuk  nilai  perusahaan.  Menunjukkan  tingginya  rasio tersebut. Hal ini sejalan dengan (Aulia et al., 2020), yakni intellectual capital berdampak untuk nilai perusahaan

## Profitabilitas Tidak Memiliki Pengaruh Terhadap Nilai Perusahaan
Profitabilitas  bernilai  probability  0.3436  >  0.05.  Karena  probability  >  0.05,  artinya profitabilitas  tak  berdampak  untuk  nilai  perusahaan.  Walaupun  profitabilitasnya  besar  belum tentu dapat meningkatkan nilainya.

## Ukuran Perusahaan Memiliki Pengaruh Terhadap Nilai Perusahaan
Ukuran perusahaan bernilai probability 0.0010 < 0.05. nilai probability lebih kecil dari 0.05 artinya firm  size berdampak  untuk  nilai  perusahaan.  Skala  besarnya  akan  menambah  rasa percaya  dari  calon  investor.  Hal  ini  sejalan  dengan  (Dwiastuti  &  Dillak,  2019),  yakni  ukuran perusahaan tak berdampak untuk nilai perusahaan.

## KESIMPULAN
Dengan demikian disimpulkan intellectual capital berdampak dengan arah positif serta ukuran perusahaan  memberi  dampak  dengan  arah  negatif  untuk  nilai  perusahaan.  Selaras  hipotesis penelitannya.  Sedangkan  manajemen  risiko  dan  profitabilitas  tak  berdampak  untuk  nilai perusahaan.  Temuannya  berkebalikan  dengan  hipotesis  penelitian.  Dari  hasil  penelitian  ini diharapkan  perusahaan  dapat  mempertimbangkan intellectual  capital serta  ukuran  perusahaan dalam  meningkatkan  nilainya.  Kemudian,  kepada  peneliti  selanjutnya  diharapkan  penelitian  ini dapat  menjadi  acuan  dan  mengkaji  ulang  manajemen  risiko  dan  profitabilitas  dengan  variabel lainnya.

## REFERENSI
Ardianto, D., & Rivandi, M. (2018). Pengaruh Enterprise risk management disclosure, intellectual capital  disclosure  dan  struktur  pengelolaan terhadap nilai perusahaan. Profita: Komunikasi Ilmiah  Akuntansi  Dan  Perpajakan  Vol.  11  No.  2  |  Agustus  2018  p-ISSN: , 3 (1),  10–27. https://medium.com/@arifwicaksanaa/pengertian-use-case-a7e576e1b6bf Bangun, N. (2018). Pengaruh Perputaran Persediaan, Perputaran Piutang Dan Modal Intelektual Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  (Bei)  Periode  2014  –  2016  (Penelitian  Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur Yang Terdaftar Di B. Jurnal Ekonomi , 23 (2), 226–239.
https://doi.org/10.24912/je.v23i2.370
Dang,  H.  N.,  Nguyen,  T.  T.  C.,  &  Tran,  D.  M.  (2020).  The  impact  of  earnings  quality  on  firm value: The case of Vietnam. Journal of Asian Finance, Economics and Business , 7 (3), 63– 72. https://doi.org/10.13106/jafeb.2020.vol7.no3.63
Dwiastuti,  D.  S.,  &  Dillak,  V.  J.  (2019).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Kebijakan  Hutang,  dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  ASET  (Akuntansi  Riset) , 11 (1),  137–146. https://doi.org/10.17509/jaset.v11i1.16841
Ginting,  M.  C.,  &  Sagala,  L.  (2020).  Pengaruh  Modal  Intelektual  terhadap  Nilai  Perusahaan.
Jurnal Manajemen , 6 (2), 91–100. http://ejournal.lmiimedan.net Hapsari,  D.  W.,  Yadiati,  W.,  Suharman,  H.,  &  Rosdini,  D.  (2021).  Intellectual  Capital  and Environmental  Uncertainty  on  Firm  Performance:  The  mediating  role  of  the  value  chain.
Quality - Access to Success , 22 (185), 169–176. https://doi.org/10.47750/QAS/22.185.23 Iswajuni,  I.,  Manasikana,  A.,  &  Soetedjo,  S.  (2018).  The  effect  of  enterprise  risk  management (ERM) on firm value in manufacturing companies listed on Indonesian Stock Exchange year 2010-2013.
Asian Journal
of Accounting Research , 3 (2), 224–235.
https://doi.org/10.1108/AJAR-06-2018-0006 Jihadi, M.,  Vilantika,  E., Hashemi,  S. M.,  Arifin,  Z.,  Bachtiar,  Y., &  Sholichah,  F.  (2021).  The Effect  of  Liquidity,  Leverage,  and  Profitability  on  Firm  Value:  Empirical  Evidence  from Indonesia. Journal  of  Asian  Finance,  Economics  and  Business , 8 (3),  423–431. https://doi.org/10.13106/jafeb.2021.vol8.no3.0423
Milawati, &  Fidiana.  (2019).  Pengaruh manajemen  risiko,  profitabilitas,  dan  ukuran  perusahaan terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 8 (3), 1–16.
Muslih,  M.,  &  Mulyaningtyas,  C.  T.  (2019).  Pengaruh  Corporate  Governance,  Kompetisi  dan Karakteristik  Perusahaan  Terhadap  Pengungkapan  Risiko  Perusahaan. Jurnal  ASET (Akuntansi Riset) , 11 (1), 179–188. https://doi.org/10.17509/jaset.v11i1.17303
Nguyen, A. H., & Doan, D. T. (2020). The impact of intellectual capital on firm value: Empirical evidence  from  Vietnam. International  Journal  of  Financial  Research , 11 (4),  74–85. https://doi.org/10.5430/ijfr.v11n4p74
Nur Aulia, A., Indah Mustikawati, R., & Hariyanto, S. (2020). Profitabilitas, Ukuran Perusahaan Dan  Intellectual  Capital  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Riset  Mahasiswa  Manajemen , 6 (1), 1–7. https://doi.org/10.21067/jrmm.v6i1.4463
Oktaviani,  M.,  Rosmaniar,  A.,  &  Hadi,  S.  (2019).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  (Size)  Dan Struktur  Modal  Terhadap Nilai  Perusahaan. BALANCE:  Economic,  Business, Management and Accounting Journal , 16 (1). https://doi.org/10.30651/blc.v16i1.2457
R. T. Suganda, Teori dan Pembahasan Reaksi Pasar Modal . Indonesia: Malang: Seribu Bintang, 2018.
Setiawan,  M.  R.,  Susanti,  N.,  &  Nugraha,  N.  M.  (2021).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Perputaran Modal  Kerja,  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Owner , 5 (1),  208–218. https://doi.org/10.33395/owner.v5i1.383
Shenurti, E., Erawati, D., & Nur Kholifah, S. (2022). Analisis Return on Asset (ROA) , Return on Equity  (ROE)  dan  Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  yang  mempengaruhi  Nilai Perusahaan  pada  Perusahaan  Manufaktur. Jurnal  Akuntansi  Dan  Manajemen , 19 (01),  01– 10. https://doi.org/10.36406/jam.v19i01.
Sintyana,  I.  P.  H.,  &  Artini,  L.  G.  S.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Modal,  Ukuran Perusahaan  Dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan. E-Jurnal  Manajemen Universitas Udayana , 8 (2), 757. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i02.p07 Siswanti,  I.,  Sitepu,  C.  N.  B.,  Butarbutar,  N.,  Basmar,  E.,  Saleh,  R.,  Sudirman,  Mahyuddin,
Parinduri, L., & Prasasti, L. (2020). Manajemen Risiko Perusahaan . Yayasan Kita Menulis.
Subaida,  I.,  Nurkholis,  N.,  &  Mardiati,  E.  (2018).  Effect  of  Intellectual  Capital  and  Intellectual Capital  Disclosure  on  Firm  Value. Jurnal  Aplikasi  Manajemen , 16 (1),  125–135. https://doi.org/10.21776/ub.jam.2018.016.01.15
Ticoalu, R., Januardi, J., Firmansyah, A., & Trisnawati, E. (2021). Nilai Perusahaan, Manajemen Risiko, Tata Kelola Perusahaan: Peran Moderasi Ukuran Perusahaan. Studi Akuntansi Dan Keuangan Indonesia , 4 (2), 89–103. https://doi.org/10.21632/saki.4.2.89-103 Wulandari, C., & Efendi, D. (2022). Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan DENGAN Corporate  Social  Responsibility  sebagai  variabel  moderasi. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset Akuntansi , 1 (2). https://doi.org/10.55182/jnp.v1i2.36
Yanti,  I.  G.  A.  D.  N.,  &  Darmayanti,  N.  P.  A.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran Perusahaan,  Leverage  Dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. E-Jurnal  Manajemen , 2 (8). https://doi.org/10.24912/jpa.v2i1.7165
Yudanti, A. F., & Wardoyo, D. U. (2022). Pengaruh Return On Asset Dan Debt To Equity Ratio Terhadap Nilai Perusahaan . 20 (1), 105–123.