Volume 7 Nomor 3, Tahun 2024 e-ISSN : 2597-5234

## THE EFFECT OF PROFITABILITY, DIVIDEND PAYOUT RATIO, AND FIRM VALUE ON STOCK PRICES IN FINANCIAL SECTOR COMPANIES IN 2018-
2021

## PENGARUH PROFITABILITAS, DIVIDEND PAYOUT RATIO, DAN NILAI PERUSAHAAN TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN SEKTOR FINANCIAL PADA TAHUN 2018-2021
Frischa Sitohang 1* , Francis Hutabarat 2, Judith Tagal Gallena Sinaga 3 Universitas Advent Indonesia 1,2

## ABSTRACT
At the beginning of 2020, COVID-19 was officially declared a pandemic that hit Indonesia and had an impact on the company's revenue and profitability. Operational activities and production were limited, thus threatening the company. However, amidst the issues occurring within the industry, which experienced a decline  due  to  COVID-19,  banking  profit  margins  increased  in  Indonesia.  Therefore,  the  aim  of  this research is to find out whether share prices are influenced by profitability variables such as return on equity, dividend payout ratio, and company value with price earnings ratio in the financial sector on the Indonesia Stock Exchange in 2018–2021. The population in this case is all publicly traded companies listed on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2018–2021,  with  a  sample  selection  technique  using  purposive sampling.  The  method  used  in  this  research  is  to  carry  out  descriptive  test  analysis,  correlation  tests, determination  tests,  F  tests,  and  multiple  regression  tests  with  partial  results.  Share  prices  are  not influenced by profitability as measured by return on equity, and partially, share prices are not influenced by  dividend  payout  ratio.  Partially,  share  prices  are  not  influenced  by  the  price-earning  ratio,  so profitability, dividend payout ratio, and price-earning ratio do not significantly influence share prices. Keywords:

## ABSTRAK
Pada awal tahun 2020, COVID-19 secara resmi dinyatakan sebagai pandemi yang melanda Indonesia dan berdampak  pada  pendapatan  dan  profitabilitas  perusahaan.  Kegiatan  operasional  dan  produksi  menjadi terbatas  sehingga  mengancam  perusahaan.  Namun,  di  tengah  isu  yang  terjadi  di  dalam  industri  yang mengalami  penurunan  akibat  COVID-19,  margin  laba  perbankan  justru  meningkat  di  Indonesia.  Oleh karena  itu,  tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  apakah  harga  saham  dipengaruhi  oleh variabel profitabilitas seperti return on equity, dividend payout ratio, dan nilai perusahaan dengan price earning ratio pada sektor keuangan di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2018-2021. Populasi dalam hal ini adalah seluruh perusahaan go public yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2018-2021, dengan teknik pemilihan sampel menggunakan purposive sampling. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah dengan melakukan analisis uji deskriptif, uji korelasi, uji determinasi, uji F, dan uji regresi berganda dengan hasil secara parsial. Harga saham tidak dipengaruhi oleh profitabilitas yang diukur dengan return on equity, dan secara parsial, harga saham tidak dipengaruhi oleh dividend payout ratio. Secara parsial, harga saham tidak dipengaruhi oleh price earning ratio, sehingga profitabilitas, dividend payout ratio, dan price earning ratio tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham.
Kata kunci

## PENDAHULUAN
Pada  awal  tahun  2020,  Covid19 resmi dinyatakan sebagai pandemic yang melanda  Indonesia.  Pandemic  Covid19 ini berlangsung hingga beberapa tahun di Indonesia  yang  berdampak  ke  berbagai bidang  kehidupan  yaitu  kesehatan, keuangan,  transportasi  dan  terlebih  lagi banyak  operasional  bisnis  perusahaan terganggu keuangan dan pendapatannya.
Pendapatan/Profitabilitas perusahaan menurun,  aktivitas  operasional  dan produksi  terbatas  sehingga  mengancam perusahaan.  Namun,  ditengah  isu  yang terjadi  dikalangan  industry  dan  bisnis yang  mengalami  penurunan  akibat Covid19  ini,  CNBC  Indonesia  (2021) menyatakan  bahwa  bank  malah  untung dan  mengalami  peningkatan  marjin keuntungan  pada  Januari  2021(year  on
year/yoy), dikutip oleh CNBC Indonesia,  Senin  (22/3/2021).  Terlihat bahwa  ditengah  lemahnya  ekonomi Indonesia  akibat  pandemic,  marjin keuntungan  perbankan  meningkat  di Indonesia.  Selain  itu,  (Shrivatsa,  2022) menyatakan  bahwa  pandemic  Covid19 ini  memiliki  dampak  bagi  perusahaan asuransi  yang  mana  banyak  yang menduga  bahwa  perusahaan  asuransi terkena dampak buruk malah sebaliknya, perusahaan asuransi mengalami peningkatan  pendapatan  penjaminan yang  membantu  industry/perusahaan menopang kerugian investasi, para pihak asuransi  pada  masa  itu  memberikan berbagai  produknya  untuk  mengcover risiko  covid-19  (CNBC  Indonesia, 2020).  Pergeseran  bisnis  secara  drastis yang terjadi saat Covid19 ini diperkirakan akan mempengaruhi ekuitas  dan  investasi  di  pasar  saham (Darmayanti et al., 2021).
Pasar  saham  berperan  secara aktif  bagi  perekonomian  suatu  negara termasuk  Indonesia.  Perusahaan  atau pebisnis  biasanya  menggunakan  pasar saham  sebagai  sarana  dalam  mengelola pendanaan  usahanya  untuk  menarik investor  berinvestasi  diperusahaannya (Estiasih  et  al.,  2020).  Investasi merupakan  kebersediaan  seseorang menggunakan  dananya  saat  ini  agar menghasilkan  di  masa  mendatang (Sitohang & Hutabarat, 2023). Investasi ini  dilakukan  dengan  tujuan  agar  saat investor  membeli  saham,  investor mendapatkan  dividend  dan  return  dari selisih  harga  saham  yang  dibeli  lalu dijual.  Harga  saham  menjadi  suatu gambaran  bagi  nilai  perusahaan,  jika perusahaan  memiliki  kinerja  yang  baik maka  saham  atas  perusaaahn  tersebut akan  banyak  diminati  oleh  investor (Mujino  et  al.,  2021).    Adapun  factor penyebab perubahan harga saham  terdiri dari  factor  internal  yaitu  factor  yang datang dari dalam perusahaan yang mana
dapat dikendalikan oleh pihak manajemen  perusahaan  seperti dividen, capital  gain,  return dan  tingkat  resiko perusahaan (Alfianti & Sonja, 2023).
Kasus yang terjadi dilaporkan oleh (CNBC Indonesia, 2023), PT Zyrexindo Mandiri Buana Tbk (ZYRX) mengalami penurunan harga saham secara tajam dari harga Rp850 per lembar saham pada 29 Juli  2021  menjadi  Rp294  per  lembar saham pada 26 Mei 2021, penurunan ini mencapai  65,47%.  Hal  ini  dinyatakan karena  laba  bersih  perusahaan  merosot secara  signifikan  sebanyak  49,02% secara tahunan (year on year/yoy). Rasio Profitabilitas perusahaan ini sebenarnya positif    yang  mana  nilainya  mencapai 27,08%  namun  oleh  karena  beban keuangan  yang  melambung  tinggi mengakibatkan return on equity menjadi sangat kecil dibandingkan dengan peers. Kinerja  perusahaan  yang  berada  pada bottom  line membuat  ZYRX  dinilai mahal  sehingga  kemudian  banyak investor  yang  tidak  mengoleksi  saham ZYRX  sehingga  harga  saham  menjadi anjlok. Beda hal nya yang terjadi dengan PT Surya Essa Perkasa Tbk dengan kode saham ESSA, perusahaan ini mengalami kenaikan dalam laba bersih senilai 141% yaitu menjadi US$731 juta namun harga saham  ESSA  anjlok  diduga  setelah perusahaan  membagikan  dividennya senilai  Rp775,2  milliar,  jumlah  dividen yang  dibagikan  ini  merupakan  jumlah terbesar dibandingkan dengan pembagian dividen sebelumnya Berdasarkan  kasus  diatas,  dapat dinyatakan  bahwa  sebagai  seorang investor  perlu  untuk  melihat  dan memantau  kinerja  perusahaan  tempat berinvestasi  dengan  dipandu  oleh pengetahuan  yang  dimiliki  dibidang keuangan (Sudjiman et al., 2023). Dalam hal  ini  peneliti  atau  investor  dapat menggunakan financial ratio perusahaan seperti tingkat profitabilitas perusahaan, kebijakan dividen perusahaan, dan juga
nilai perusahaan itu sendiri. Rasio profitabilitas dapat mengukur kemampuan perusahaan dalam memperoleh keuntungan (Alfianti &  Sonja,  2023).  Tingkat  profitabilitas yang lebih tinggi menunjukkan kemampuan lebih tinggi untuk memaksimalkan kemampuan perusahaan  (Chasanah,  2019).  Dalam mengukur kinerja suatu perusahaan rasio profitabilitas  merupakan  salah  satu indicator  penting  yang  berfokus  pada kemampuan perusahaan mencapai pendapatannya  melalui  aktiva  yang dimiliki,  semakin  besar  profitabilitas suatu  perusahaan  semakin  tinggi  pula harga  saham  (Suwandani  et  al.,  2017). Return  on  equity  merupakan  variabel yang  digunakan  untuk  menghitung keuntungan dalam penelitian ini. Return on Equity digunakan sebagai rasio yang dapat membantu investor mempertimbangkan  saham  yang  akan dipilih  untuk  menanamkan  modal  oleh sebab return  on  equity mengukur kemampuan perusahaan dalam mengahasilkan laba melalui modal yang dimiliki  (Mujino  et  al.,  2021).  Menurut (Muhammad  &  Rahim,  2015),  rasio profitabilitas dikatakan berkorelasi positif  dengan  harga  saham,  sedangkan (Soares,  2015)  mengatakan  harg  saham tidak dipengaruhi oleh rasio profitabilitas. Selain rasio profitabilitas, dividen dan  keuntungan  modal  juga  digunakan untuk  melihat  kinerja  suatu  perusahaan yang  mana  dividen  adalah  bentuk pengembalian  yang  diterima  oleh investor  dari  perusahaan.  Dividen merupakan keuntungan yang dibayarkan perusahaan  secara  tunai  baik  langsung ataupun  tidak  langsung  kepada  para pemegang  saham  (Laopodis,  2020). Kebijakan  dividen  mengacu  kepada keputusan  yang  diambil  manajemen perusahaan apakah membagikan keuntungan  atau  menahan  untuk  tujuan
investasi  kembali,  kebijakan  ini  dapat dilihat  dari  rasio  pembayaran  dividen yaitu  proporsi  laba  yang  dibagikan sebagai  dividen (Silalahi  &  MANIK, 2019).  Dalam  penelitian  ini,  digunakan variabel  rasio  Dividend  Payout  Ratio. Rasio  ini  menggambarkan  persentase pendapatan  atau  laba  perusahaan  yang akan ditawarkan kepada para pemegang saham.  Menurut  Gumanti  yang  dikutip dalam  (Ovami  &  Nasution,  2020),
Semakin tinggi tingkat dividen, keyakinan  para  investor  terhadap pertumbuhan  dan  nilai  perusahaan  juga akan semakin tinggi. Hal ini disebabkan oleh tingkat dividen yang tinggi menjadi sinyal yang kuat bahwa laba perusahaan juga  tinggi.  Akibatnya,  investor  akan cenderung  membeli  saham  perusahaan tersebut,  yang  pada  gilirannya  akan meningkatkan harga saham. Berdasarkan  Theory  Bird  in  the  hand yang  ditulis  oleh  Myron  Gordon  dan John  Linther  dalam  (Samrotun,  2015), investor lebih tertarik terhadap pengembalian  dividen  dibadningkan dengan  capital  gain,  semakin  tinggi harga saham memperlihatkan meningkatnya nilai perusahaan. Menurut (Estiasih et al., 2020), Dividend Payout Ratio yang  tinggi  pada  saham  dapat membuat investor percaya bahwa saham tersebut  efisien,  sedangkan  menurut (Hanryono et al., 2017), dividend payout ratio memiliki implikasi yang luas.
Nilai  perusahaan  merupakan bentuk valuasi saham. Nilai saham suatu perusahaan  akan  dipengaruhi  oleh perkembangan  dan  tingginya  hasil investasi  (Chasanah,  2019).  Salah  satu rasio untuk menghitung nilai perusahaan adalah price  earning  ratio . Price Earning  Ratio atau  metode Earning Multiplier biasanya  digunakan  untuk menilai  seberapa  besar  harga  saham suatu  perusahaan  jika  dinilai  oleh investor dengan cara melakukan perbandingan  antara  harga  saham  dan
laba  bersih  (Putri,  2016).  Dengan menggunakan  Price  Earning  Ratio sebagai  rasio  dan  mempertimbangkan harga  saham  terhadap  lab  per  saham, investor dapat menentukan nilai investasinya  pada  saham  tersebut (Brigham, 2010). Menurut (Dalimunthe, 2015),  PER  dapat  digunakan  untuk mengukur  nilai  perusahaan  yang memiliki dampak terhadap harga saham, sedangkan  (Suharti  &  Tannia,  2020) mengungkapkan  bahwa  harga  saham tidak  berdampak  oleh Price  Earning Ratio . Seperti  yang  telah  dijelaskan  di atas,  tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk mengetahui  apakah  harga  saham dipengaruhi  oleh  variabel  profitabilitas dengan return on equity , dividend payout ratio , dan nilai perusahaan dengan price earning  ratio pada  sector  keuangan  di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2018- 2021.

## TINJAUAN PUSTAKA Profitabilitas
Rasio  Profitabilitas  merupakan ukuran dalam menentukan apakah suatu perusahaan  menghasilkan  keuntungan dana  atau  apakah  perusahaan  tersebut beroperasi secara efieisen yang dinyatakan  dalam  hasil  pendapatan  dan investasi  atau  dengan  kata  lain profitabilitas  suatu  perusahaan  diukur dengan pendapatan dan hasil investasinya (Kasmir, 2015). Untuk itu, alat ukur  untuk mengukur profitabilitas dengan Return  on  Equity  (ROE). Menurut  (Kasmir,  2012) Return  on Equity (ROE)  dapat  didefinisikan sebagai  rasio  profitabilitas  dalam mengukur  imbal  hasil  yang  diberikan atas  ekuitas  dengan  rumus  sebagai berikut:
𝑅𝑂𝐸 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑥 100% Apabila suatu perusahaan
memiliki  nilai Return  on  Equity (ROE) yang  maksimal,  maka  disimpulkan bahwa  perusahaan  tersebut  berhasil dalam kinerja efektif (Ikhwal, 2016).
Dividen Payout Ratio Rasio yang menjadi alat menghitung/mengukur kemampuan perusahaan mempertahankan modal dan keuntungan  disebut  sebagai Dividend Payout Ratio (Asmirantho et al., 2015). Rumus yang digunakan untuk menghitung Dividend  Payout  Ratio
yaitu:

## 𝐷𝑃𝑅 = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ
Melalui  rasio  diatas,  apabila didapati  nilai  DPR  suatu  perusahaan pada  tingkat  maksimum,  maka  dapat dikategorikan  perusahaan  memiliki keuangan yang memadai untuk membayarkan dividennya kepada investor, begitu pula sebaliknya, apabila didapati  nilai  DPR  suatu  perusaahn rendah  dapat  diartikan  bahwa  hanya kecil/sedikit  kemampuan  perusahaan membayarkan  dividen  kepada  investor (Fauza & Mustanda, 2016). Beberapa alasan perusahaan sebaiknya  membayarkan  atau  bahkan tidak  membayarkan  dividennya  karena pembayaran  dividend  tersebut  penting bagi  investor  dengan  alasan  sebagai berikut:  i)  adanya  dividen  memberi kepastian  kepada  investor  mengenai keuangan  perusahaan,  ii)  dividen menarik bagi setiap investor yang ingin mendapatkan pendapatan dari investasinya,  dan  iii)dividen  membantu menjaga harga pasar (Gill et al., 2010).
Nilai Perusahaan Nilai perusahaan merupakan gambaran  yang  dapat  dimiliki  oleh masyarakat  dalam  bentuk  kepercayaan terhadap  pencapaian  suatu  perusahaan (Harahap et al., 2019). Nilai perusahaan
ini biasanya secara keseluruahn dihubungkan  dengan  harga  saham  serta kekayaan  investornya,  sehingga  apabila perusahaan mampu
mendapatkan penilaian  yang  baik  dimata  pihak eksternal  hal  tersbeut  akan  meberikan pandangan/penilaian  positif  bagi  para investor (Pradanimas & Sucipto, 2022). Untuk mengetahui nilai suatu perusahaan,  digunakan  rasio  PER  yang membandingkan  harga  saham  dengan pendapatan  suatu  perusahaan,  jika disajikan  dalam  bentuk  rumus  maka akan menjadi sebagai berikut:

## 𝑃𝐸𝑅 = 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑃𝑒𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚

## Harga Saham
Harga  saham  adalah  hasil  valuasi saham yang telah diterbitkan oleh suatau perusahaan  yang  menentukan  besarnya tingkat keuntungan yang diperoleh suatu perusahaan  (Dewi  &  Sudiartha,  2014). Menurut  (Hery,  2011),  harga  saham terbentuk  saat  terjadi  transaksi  dan interaksi  antara  pembeli  dan  penjual  di pasar  saham.  Penentuan  harga  saham merupakan  kunci  kesuksesan  saat penawaran  terjadi,  harga  saham  yang ditentukan  terlalu  tinggi  juga  dapat mengakibatkan jatuhnya harga penawaran.  Menurut  (Deitiana  Tita, 2011),  peramalan  harga  daham  dapat diidentifikasi melalui factor-faktor seperti penjualan, pertumbuhan
penjualan,  biaya  kebijakan  dividend  an dapat  juga  dilakukan  analisis  teknikal yang  mana  pemikiran  yang  dapat digunakan  untuk  analisis  teknikal tersebut  yaitu  harga  saham  yang digunakan  sebagai  data  yang  relevan yang  menunjukkan  fluktuasi  harga secara historis serta dari waktu ke waktu dan berulang.
Kerangka Pemikiran
Gambar 1. Skema Kerangka Pemikiran Sumber : dikelola oleh penulis
Pengembangan Hipotesis Profitabilitas(ROE)  terhadap  Harga Saham
Sebelumnya  pernah  dilakukan pengujian  oleh  (Mujino  et  al.,  2021) yang menunjukkan hasil bahwa , Harga saham  tidak  dapat  berubah  oleh  karena ROE.  Didukung  oleh  penelitian  lain yang  dilakukan  oleh  (Munira  et  al., 2018) yang menjelaskan hasil uji bahwa Harga  saham  pada  perusahaan pulp  & paper  paper yang tercatat di BEI tahun 2012-2016  tidak  terbukti  dipengaruhi oleh  ROE.  Namun  (Utomo,  2019) memaparkan harga saham akan berubah seiring  perubahan  nilai  ROE  dan didukung  pula  oleh  (Sujatmiko,  2019) yang  hasil  ujinya  menyebutkan  ROE tidak  berkontribusi  terhadap  harga saham
Berdasarkan  penjabaran  diatas maka H1 dinyatakan sebagai berikut:
𝐇 𝟏 :  Profitabilitas  berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham
Dividend  Payout  Ratio  terhadap Harga Saham
Dividen Payout Ratio (DPR) tidak mampu menjelaskan harga saham (Dewi & Sudiartha, 2014), ini adalah statement yang  oleh  (Asmirantho  et  al.,  2015) dalam  pengujiannya,  karena  ditemukan juga bahwa harga saham tidak bergerak meski DPR berubah, sedangkan menurut (Fauza & Mustanda, 2016) menyatakan bahwa  DPR  mampu  mendeskripsikan Harga Saham dan hal ini didukung pula
oleh  (Silalahi  &  Manik,  2019),  beliau setuju bahwa harga saham akan beeubah seiring DPT berubah.
Berdasarkan  penjabaran  diatas maka H2 dinyatakan sebagai berikut:
𝐇 𝟐 : Dividend Payout Ratio berpengaruh  signifikan  terhadap Harga Saham Nilai  Perusahaan  (PER)  terhadap Harga Saham Pada umumnya, nilai perusahaan/valuasi  saham  dikaitkan dengan harga saham kekayaan financial investornya, sehingga apabila perusahaan mampu mendapatkan penilaian  yang  baik  dimata  pihak eksternal  hal  tersbeut  akan  meberikan pandangan/penilaian  positif  bagi  para investor (Pradanimas & Sucipto, 2022). Price  Earning  Ratio  (PER)  dianggap sebagai  metric  penting  saat  akan melakukan analisis kekayaan
perusahaan.  Hasil  yang  diperoleh (Dalimunthe,  2015)  menyatakan  bahwa secara  parsial  PER  berkontribusi  pada harga  saham  sedangkan  menurut (Arison,  2019)  tidak  terdapat  pengaruh antara PER dan Harga Saham.
Berdasarkan  penjabaran  diatas maka H3 dinyatakan sebagai berikut:
𝐇 𝟑 :  Nilai  Perusahaan  berpengaruh signifikan dan terhadap Harga Saham

## METODE PENELITIAN
Penelitian kuantitaif yang memiliki  tujuan  untuk  mengetahui pengaruh  Profitabilitas, Dividen  Payout Ratio (X2),  dan  Nilai  Perusahaan  (X3) terhadap  Harga  Saham  (Y)  digunakan dalam penelitian ini. Populasi dalam hal ini  adalah  semua  perusahaan go  public yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun  2018  -  2021,  dengan  sampel perusahaan  finansial  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2018 - 2021. Teknik pemilihan sampel dengan purposive sampling . Yang akan menjadi
kriteria  sampel  penelitian  yaitu  sebagai berikut:
a. Saham  yang  dipilih  adalah  saham perusahaan sector finansial dari jenis usaha  bank  dan  asuransi  yang memuculkan  laporan  keuangan  dari tahun  2018  sampai  2021  secara berturut-turut. b. Saham  yang  dipilih  adalah  saham perusahaan  sector  finansial  dengan jenis  usaha  bank  dan  asuransi  yang membagikan  dividen  selama  periode 2018-2021
c. Saham yang memiliki nilai ROE yang positif
Tabel 1. Indikator Penelitian Indikator Ratio Definisi operasional Variabel Profitabilitas (ROE) Return on Equity =
= 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑥 100% Rasio Profitabilitas merupakan  ukuran  dalam menentukan  apakah  suatu perusahaan berhasil memperoleh keuntungan yang dinyatakan dalam hasil pendapatan dan investasi. X1 Dividen  Pay out ratio Dividen Pay out ratio = JKLMNO PQRQSTU VNWN XTYZQO Dividend Payout Ratio merupakan  alat  rasio  dalam menghitung/mengukur kemampuan perusahaan mempertahankan modal dan keuntungan
X2
Nilai Perusahaan (PER) Price Earning Ratio = [NY\N ]NONL VNWN ^TY ]NONL Nilai  perusahaan  disebut gambaran yang dapat dimiliki  oleh  masyarakat dalam  bentuk  kepercayaan terhadap  pencapaian  suatu perusahaan
X3 Harga Saham  Closing  price  harga  saham akhir tahun Harga  saham  diambil  dari closing price akhir tahun Y Menrut  (Yuliara,  2016),  untuk mendeskripsikan hubungan antara variabel  bebas  dan  tidak  bebas  dapat menggunakan model persamaan Regresi
Linear Berganda dengan rumus sebagai berikut:
Y = a + b1X1 + b2X2 + b3Χ3 + e Sehingga model penelitian regresi dalam penelitian ini dinyatakan sebagai berikut:
Harga Saham = a + b1ROE + b2DPR + b3PER + e Menurut  Kleinbaum  dan  Kupper dalam  (Alsa,  2015),  dalam  melakukan uji  F  dan  uji  t  berfungsi  untuk  menilai besarnya variabel bebas dan tidak bebas.
a) Apabila  didapati  Fhitung<Ftabel, maka Ho diterima dan Ha ditolak.
b) Apabila  didapati  Fhitung>Ftabel, maka Ho ditolak dan Ha diterima.
Selanjutnya,  untuk  pengujian  uji  t, kriteria pengujian adalah:
a) Jika  ditemukan  thitung<ttabel  maka
Ho diterima dan Ha ditolak.
b) Jika  ditemukan  thitung>ttabel  maka Ho ditolak dan Ha diterima HASIL DAN PEMBAHASAN PENELITIAN Tabel 2. Descriptive Mean Mn Mx SD ROE 0,10 0,02 0,21 0,05 DPR 0,41 0,08 2,23 0,32 Price 3011,65 91 26000 3619,79 PER 15,86 2,74 202,06 23,57 a. Pada  hasil  statistic  deskriptif  diatas, variable  Profitabilitas  yang  diukur oleh  ROE  pada  Perusahaan  sektor financial yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  pada  tahun  2018-2021, memiliki  nilai  rata-rata  0,10,  nilai minimum yaitu 0,02, nilai maksimum 0,21 dan standar deviasi yaitu senilai 0,05.
b. Pada  hasil  statisik  deskriptif  diatas, variabel Dividen  Payout  Ratio pada Perusahaan  sektor  financial  tahun 2018-2021 , memiliki  nilai  rata-rata
0,41,  nilai  minimum  sebesar  0,08, nilai  maksimum  sebesar  2,23  dan standar deviasi dari variable ini yaitu 0,32.
c. Pada  hasil  statistic  deskriptif  diatas, variable  Harga  pada  Perusahaan sektor  financial  yang  etrdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun 2018-2021  memiki  nilai/harga  rata- rata  senilai  Rp3.011  dengan  nilai harga  minimum  yaitu  Rp91  dengan nilai harga maksimum yaitu Rp26.000 dan dengan standar deviasi yaitu 3.619.
d. Pada  hasil  deskriptif  diatas,  variable Price  Earning  Ratio memiliki  nilai rata-rata  15,86,  nilai  minimum  dari variable ini yaitu 2,74 sedangkan nilai maksimum  yaitu  mencapai  202,06 sedangkan  standar  deviasinya  yaitu 23,57.
Tabel 3. Correlation
Price  ROE  DPR PER Price  1,000  0,374  0,025  0,171 ROE 1,000  - -
0,164  0,268 DPR 1,000  0,135 PER 1,000 Hasil  uji  statistic  korelasi  pada umumnya  berguna  untuk  melihat  kuat dan lemahnya hubungan antara variable yang  digunakan  secara  linear  . Berdasarkan  hasil  uji  statistic  diatas didapati bahwa :
a. Nilai koefisien korelasi Profitabilitas dengan  menggunakan  ROE  terhadap harga  saham  sebesar  0,374  yang artinya  bahwa  tergolong  korelasi lemah  atau  dapat  dikatakan  saat profitabilitas  tinggi  maka  harga saham akan turun.
b. Nilai koefisien korelasi DER terhadap harga  saham  sebesar  0,025  yang memiliki  arti  bahwa  tergolong korelasi  lemah  atau  dapat  dikatakan saat DER meningkat/naik maka harga saham akan turun.
c. Nilai koefisien korelasi PER terhadap harga  saham  sebesar  0,171  yang artinya bahwa hubungan PER dengan harga  saham  secara  linear  tergolong korelasi  lemah  dan  dapat  dikatakan apabila PER naik maka harga saham turun.
Tabel 4. Coefficien Determination R R Sq Adj Sq  SE 0,47 0,22 0,19 3251,84 Hasil  uji  koefisien  determinasi dapat  membantu  mengetahui  seberapa besar kontribusi Profitabilitas, DER dan PER mempengaruhi Harga saham. Pada table  3,  menunjukkan  bahwa  besar Rquare senilai 0,22 yang artinya bahwa Profitabilitas,
DER dan PER berkontribusi  senaili  22%  terhadap Harga  Saham,  sedangkan  sisanya sebesar  78%  dapat  dijelaskan  atau dipengaruhi oleh variable lain yang tidak dibahas sdalam penelitian ini.
Tabel 5. Uji Simultan (F) B T Sig. ROE 34941,76 -1,27 0,209 DPR 699,97 4,36 0,000 PER 44,08 0,60 0,548
(const.) -1401,28 R 0,47 F 7,30 R Sq 0,22 F sig. 0,000 SE Est. 3251,84
Hasil  uji  statistic  yaitu  Uji
Simultan  (F)  ini  bertujuan  mengetahui pengaruh  Profitabilitas,  DER  dan  PER secara bersamaan atau simultan memiliki  pengaruh  terhadap  Harga
Saham  atau  dapat  mengetahui  apakah model  regresi  dapat  digunakan  untuk memprediksi  variable  dependen  atau tidak  dapat  mempengaruhi  variable dependen.  Berdasakan  table  hasil  uji statistic diatas menunjukkan bahwa niali signifikansi  yaitu  7,30  >  0,05.  Karena nilai signifikansi diatas 0,05 maka dapat disimpulkan  bahwa  Ho  diterima  yang artinya  bahwa  Profitabilitas,  DER  dan PER  secara  Bersama-sama  tidak berpengaruh  secara  signifikan  terhadap Harga  Saham  pada  perusahan  sektor financial periode 2018-2021.
Tabel 6. Uji Regresi Berganda B SE ROE 34941,76  8013,80 DPR 699,97 1160,52 PER 44,08 16,19 (const.)  -1401,28  1106.52 Hasil uji statistic regresi berganda ini  digunakan  untuk  menilai  pengaruh dua  atau  lebih  variable  bebas  terhadap variable  terikat  untuk  membuktikan keberadaan  fungsi  variable  yang berhubungan. Berdasarkan hasil pengujian regresi berganda diatas , maka persamaan yang muncul adlaah sebagai berikut:
Harga Saham = -1.401 + 34.941ROE + 699,97DPR + 44,08PER Nilai konstanta diatas yaitu -1.401 yang  artinya  bahwa  jika  variable  ROE, DPR  dan  PER  nol  maka  Harga  Saham berkurang 1.401. Nilai koefisien regresi (B)  utnuk  variable  ROE  adalah  34.941 yang  memiliki  arti  bahwa  setiap kenaikan ROE, maka harga saham naik 34.941,  untuk  variable  DPR  apabila mengalami kenaikan maka Harga Saham
akan naik 699,97 dan apabila PER naik maka  harga  saham  akan  mengalami kenaikan 44,08.

## PENUTUP Kesimpulan
Setelah  dilakukan  penelitian  dan pengujian hipotesis menggunakan variable  Profitabilitas,  Dividen  Payout Ratio dan Price Earning Ratio terhadap
Harga  Saham  pada  Perusahaan  sektor Financial  pada  Bursa  Efek  Indonesia pada  tahun  2018-2021  diatas,  maka dapat diambil kesimpulan bahwa:
1. Secara  Parsial,  Harga  saham  tidak dipengaruhi  oleh  Profitabilitas  yang diukur dengan Return on Equity
2. Secara  Parsial,  Harga  saham  tidak dipengaruhi  oleh  Dividend  Payout Ratio
3. Secara  Parsial,  Harga  saham  tidak dipengaruhi oleh Price Earning Ratio
4. Secara  Bersama-sama  Profitabilitas, Dividend  Payout  Ratio  dan  Price Earning  Ratio  tidak  memengaruhi Harga saham secara signifikan Berdasarkan  penelitian  yang telah  dilakukan  diatas  maka  peneliti memberikan saran kepada pembaca dan penulis  selanjutnya  untuk  melakukan penelitian secara berkelanjutan jika ingin berinvestasi  terhadap  suatu  saham karena  tidak  dapat  hanya  melihat  satu atau  dua  variable.  Peneliti  selanjutnya juga  dapat  menggunakan  variable  lain atau bahkan menambahkan variable lain.

## DAFTAR PUSTAKA
Alfianti,  D.,  &  Sonja,  A.  (2023). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas Dan  Rentabilitas  Terhadap  Harga Saham Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis , 8 (1), 45–56. https://doi.org/10.30596/14495 Alsa, A. (2015). Kontroversi Uji Asumsi Dalam Statistik Parametrik.
Buletin Psikologi , 9 (1), 18–22. Arison, N. (2019). Pengaruh EPS, ROE, NPM, DER, PER Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Dibursa Efek  Indonesia  Periode  2014- 2017. Jurnal  Manajemen , 5 (2), 61–70.
Asmirantho,  E.,  Yang,  K.,  &  Di,  T.
(2015). PENGARUH  DIVIDEN PER  SHARE  (  DPS  )  ,  DIVIDEN PAYOUT RATIO ( DPR ) , PRICE TO BOOK VALUE ( PBV ), DEBT TO EQUITY RATIO ( DER ), NET PROFIT  MARGIN  (  NPM  )  DAN RETURN  ON  ASSET  (  ROA  ) TERHADAP  HARGA  SAHAM PADA Pendahuluan Harga saham yang  mengalami  kenaikan . 1 (2), 103–117.
Brigham, E. F. & J. F. H. (2010). Dasar- Dasar  Manajemen  Keuangan (Edisi  11) (11th  ed.).  Salemba
Empat.
Chasanah, A. N. (2019). Pengaruh Rasio Likuiditas,  Profitabilitas,  Struktur
Modal  Dan  Ukuran  Perusahaan
Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar  Di  Bei  Tahun  2015-
2017. Jurnal  Penelitan  Ekonomi Dan Bisnis , 3 (1), 39–47. https://doi.org/10.33633/jpeb.v3i1 .2287 Dalimunthe,  H.  (2015).  Pengaruh  Price
Earning  Ratio,  Tingkat  Suku Bunga,  Dan  Tingkat  Inflasi Terhadap  Harga  Saham. Jurnal Akuntansi Dan Bisnis , 1 (November), 11–25. Darmayanti,  N.,  Mildawati,  T.,  &  Dwi Susilowati,  F.  (2021).  Dampak Covid-19  Terhadap  Perubahan Harga Dan Return Saham. EKUITAS  (Jurnal  Ekonomi  Dan Keuangan) , 4 (4), 462–480. https://doi.org/10.24034/j2548502 4.y2020.v4.i4.4624 DEITIANA  TITA.  (2011).  Pengaruh Rasio Keuangan,Pertumbuhan Penjualan  Dan  DividenTerhadap Harga  Saham. Jurnal  Bisnis  Dan
Akuntansi , 13 (1), 57–66. Dewi,  G.  A.  K.  C.,  &  Sudiartha,  G. merta.  (2014).  Pengaruh  Price Earning  Ratio,  Dividend  Payout Ratio,  Return  on  Assets,  Tingkat Suku  Bunga  SBI,  Serta  Kurs Dollar As Terhadap Harga Saham. Jurnal  Manajemen  Universitas Udayana , 3 (1), 129–148. https://ojs.unud.ac.id/index.php/M anajemen/article/download/6537/ 5832
Estiasih,  S.  P.,  Prihatiningsih,  E., Fatmawati,  Y.,  &  Supratman. (2020).  Ratio  Terhadap  Harga Saham  pada  Perusahaan  LQ45. Jurnal  Akuntansi  Dan  Pajak , 21 (1),  205–212.  http://jurnal.stie- aas.ac.id/index.php/jap
Fauza,  M.,  &  Mustanda,  I.  (2016). Pengaruh  Profitabilitas,  Earning Per  Share  (EPS)  Dan  Dividend Payout  Ratio  (DPR)  Terhadap Harga Saham. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana ,
5 (12), 8015–8045.
Gill,  A.,  Biger,  N.,  &  Tibrewala,  R.
(2010). Determinants of Dividend Payout  Ratios:  Evidence  from United States. The Open Business Journal , 3 , 8–14.
Hanryono, H., Riwoe, J. C., & Setiawan, N.  (2017).  Pengaruh  Inflasi, Return  on  Asset  Dan  Dividend Payout  Ratio  Terhadap  Harga Saham Lq45 (Periode 2006-2015). Jurnal Muara Ilmu Ekonomi Dan
Bisnis , 1 (1), 107. https://doi.org/10.24912/jmieb.v1i 1.412 Harahap, C. D., Juliana, I., & Lindayani,
F.  F.  (2019).  The  Impact  of Environmental  Performance  and Profitability  on  Firm  Value.
Indonesian Management and Accounting  Research , 17 (1),  53– 70. https://doi.org/10.25105/imar.v17i 1.4665 Hery. (2011). Teori Akuntansi. Pelaporan Keuangan dan Standar Akuntansi  dan  Kerangka  Kerja Konseptual . FASB.
Ikhwal, N. (2016). Analisis Roa Dan Roe Terhadap  Profitabilitas  Bank  Di
Bursa Efek Indonesia. Al-Masraf : Jurnal  Lembaga  Keuangan  Dan Perbankan , 1 (2), 211–227. http://journal.febi.uinib.ac.id/inde x.php/almasraf/article/view/57 Kasmir.  (2012). Analisis  Laporan Keuangan . Raja Grafindo Persada. Kasmir.  (2015). Analisa  Laporan Keuangan. Edisi Satu . PT Rajagrafindo Persada. Laopodis,  N.  T.  (2020).  Understanding Investments.  In Understanding Investments (Issue August). Routledge. https://doi.org/10.4324/97810030 27478 Muhammad, T. T., & Rahim, S. (2015). Pengaruh  Tingkat  Likuiditas  dan Profitabilitas  Terhadap  Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Jurnal  Akuntansi  Aktual , 3 (2), 117–126. http://journal2.um.ac.id/index.php /jaa/article/view/7171/3587 Mujino, M., Sari, P. P., & Widiyanti, I. W.  (2021).  Pengaruh  Return  on Asset Return on Equity Net Profit Margin  Dan  Earning  Per  Share Terhadap  Harga  Saham. Jurnal Ilmiah  Edunomika , 5 (1),  45–47.
https://doi.org/10.29040/jie.v5i1.1 700
Munira, M., Merawati, E. E., & Astuti, S.  B.  (2018).  Pengaruh  ROE  dan DER  terhadap  Harga  Saham
Perusahaan  Kertas  di  Bursa  Efek
Indonesia. JABE  (Journal  of Applied  Business  and  Economic) , 4 (3), 191. https://doi.org/10.30998/jabe.v4i3 .2478 Ovami, D. C., & Nasution, A. A. (2020). Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap  Nilai  Perusahaan  yang Terdaftar  dalam  Indeks  LQ  45. Owner (Riset Dan Jurnal Akuntansi) , 4 (2), 331. https://doi.org/10.33395/owner.v4 i2.247 Pradanimas,  A.,  &  Sucipto,  A.  (2022). Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Profitabilitas dan Leverage Terhadap  Harga  Saham  dengan Nilai Perusahaan sebagai Variabel Intervening. Briliant: Jurnal Riset Dan Konseptual , 7 (1), 93. https://doi.org/10.28926/briliant.v 7i1.788 Putri, A. . (2016). PENGUJIAN NILAI INTRINSIK PERUSAHAAN DENGAN  METODE  DIVIDEN DISCOUNTED  MODEL  DAN PRICE EARNING RATIO PADA SEKTOR  PROPERTI,  REAL ESTATE  DAN  KONSTRUKSI BANGUNAN YANG TERDAFTAR  DI  BURSA  EFEK INDONESIA  (BEI)  PERIODE 2012-2014. Paper  Knowledge  .
Toward  a  Media  History  of
Documents , 12–26. Samrotun,  Y.  C.  (2015).  116095-ID- kebijakan-dividen-dan-faktor- faktor-yang. Jurnal  Paradigma ,
13 (01), 92–103. Shrivatsa,  I.  (2022). The  impact  of  the Covid-19  pandemic  on  health insurers; 471 .
SILALAHI, E., & MANIK, E. S. (2019).
Pengaruh  Dividend  Payout  Ratio, Debt  Ratio  Dan  Return  on  Asset Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi & Keuangan , 5 (1), 49–70. https://doi.org/10.54367/jrak.v5i1. 538 Sitohang,  F.,  &  Hutabarat,  F.  (2023).
Valuasi  Saham  dan  Pengambilan Keputusan Investasi Masa Covid : Perbandingan Mean Square Error Jun-2022 . 11 (2), 183–196.
Soares,  S.  (2015).  No  Title 空間像再生 型立体映像の 研究動向 . Nhk 技
研 , 151 (02), 10–17.
Sudjiman,  P.  E.,  Sudjiman,  L.  S.,  & Hutabarat,  F.  (2023). Pengaruh
Leadership Position dan Financial Literacy  Terhadap  Keputusan Investasi . 7 , 205–211.
https://doi.org/10.33087/ekonomis .v7i1.799 Suharti,  S.,  &  Tannia,  Y.  (2020). Analisis Pengaruh Debt to Equity Ratio,  Debt  to  Asset  Ratio,  Price Earning  Ratio  dan  Price  to  Book Value  Terhadap  Harga  Saham Pada Perusahaan Sektor Pertanian. INVEST :  Jurnal  Inovasi  Bisnis Dan  Akuntansi , 1 (1),  13–26. https://doi.org/10.55583/invest.v1i 1.19 Sujatmiko,  W.  (2019).  Pengaruh  ROE,
ROA,  dan  EPS  Terhadap  Harga Saham pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Proceedings of the Institution of Mechanical Engineers,  Part  J:  Journal  of Engineering  Tribology , 224 (11), 122–130. Suwandani, A., Suhendro, & Wijayanti, A. (2017). Pengaruh Profitabilitas Terhadap  Harga  Saham  Sektor Makanan  dan  Minuman  di  BEI 2014-2015. Jurnal Akuntansi Dan Pajak , 18 (01), 123–129. Utomo,  A.  S.  (2019).  Pengaruh  CSR, ROI, ROE terhadap Harga  Saham pada Perusahaan Manufaktur yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal PETA , 4 (No. 1 Januari2019), 82–94. https://scholar.google.co.id/schola r?hl=id&as_sdt=0%2C5&q=peng aruh+csr+roi+roe+terhadap+harga +saham&btnG= Yuliara,  I.  M.  (2016).  Modul  Regresi Linier Berganda. Universitas Udayana , 2 (2), 18.