Peran CEO Diversity Dalam Memoderasi Other Comprehensive Income (OCI) Terhadap Nilai Perusahaan
Fitri Nurlaela 1 , Arim 2 , Toni Heryana 3 , Denny Andriana 4 , Nono Supriatna 5
Magister Ilmu Akuntansi, FPEB, Universitas Pendidikan Indonesia, Bandung, Indonesia 1 Program Studi Akuntansi, FPEB, Universitas Pendidikan Indonesia, Bandung, Indonesia 2 Program Studi Akuntansi, FPEB, Universitas Pendidikan Indonesia, Bandung, Indonesia 3 Program Studi Akuntansi, FPEB, Universitas Pendidikan Indonesia, Bandung, Indonesia 4 Program Studi Akuntansi, FPEB, Universitas Pendidikan Indonesia, Bandung, Indonesia 5

## Abstract
This study aims to determine the effect of the presence of other comprehensive income (oci) on firm value moderated by the role of ceo diversity. Meanwhile, previous research shows that there are things that are still being debated in explaining oci and ceo diversity to firm value both in terms of measuring tools and research results. The object of this research is oci, ceo diversity, and firm value. This study uses a sample of 69 manufacturing companies listed on the indonesia  stock exchange  (idx)  in  2016-2020  with a  purposive  sampling  technique.  This study  uses descriptive  and verification statistical methods, with multiple linear regression data analysis techniques with panel data. The results of  the  study  found,  first:  oci  has  a  significant  positive  effect  on  firm  value;  second,  ceo  diversity  has  a  significant negative  effect  on  firm  value,  and  third,  oci  has  a  significant  positive  effect  on  firm  value  through  the  moderating variable  of  ceo  diversity.  This  research  contributes  to  supporting  signaling  theory  which  shows  that  oci  provides positive signals to internal parties, namely management to increase firm value.
Keywords: other comprehensive income (OCI); CEO diversity; firm value; signaling theory.

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  adanya  Other  Comprehensive  Income  (OCI)  terhadap  nilai perusahaan yang dimoderasi oleh peran CEO diversity. Sementara itu penelitian terdahulu menunjukkan adanya hal yang masih diperdebatkan dalam menjelaskan OCI dan CEO diversity terhadap nilai perusahaan baik dari sisi alat ukur  dan  hasil  penelitian.  Objek  penelitian  ini  adalah  OCI,  CEO  diversity  dan  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini menggunakan  69  sampel  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2016-2020 dengan  teknik  purposive  sampling.  Penelitian  ini  menggunakan  metode  statistik  deskriptif  dan verifikatif,  dengan teknik  analisis  data  regresi  linier  berganda  dengan  data  panel.  Hasil  penelitian  menemukan,  pertama:  OCI berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan; kedua, CEO diversity berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan,  dan  ketiga,  OCI  berpengaruh  signifikan  positif  terhadap  nilai  perusahaan  melalui  variabel  moderasi CEO  diversity.  Penelitian  ini  berkontribusi  mendukung  signalling  theory  yang  menunjukan  OCI  memberikan sinyal-sinyal positif terhadap pihak internal yaitu manajemen dalam upaya meningkatan nilai perusahaan.
Kata kunci: other comprehensive income (OCI); CEO diversity; nilai perusahaan; ignalling theory.
Corresponding author. fitrinurlaela09@upi.edu 1 , arim.nasim@upi.edu 2 , toniheryana@upi.edu 3 , denny.andriana@upi.edu 4 , nonoaku@upi.edu 5 .
History of article. Received: April 2021, Revision: Juni 2021, Published: September 2021

## PENDAHULUAN
Kondisi  ekonomi  yang  semakin  maju, dan  tingginya  tingkat  persaingan  bisnis sehingga banyaknya perusahaan yang bermunculan, memicu manajemen perusahaan  untuk  meningkatkan  performa
terbaiknya  dalam  menarik  investor  agar berminat  menanamkan  investasinya  dengan cara memberikan informasi keuangan perusahaan yang relevan. Informasi keuangan berguna untuk membantu memprediksi arus kas masa depan,
Fitri Nurlaela 1 , Arim 2 , Toni Heryana 3 , Denny Andriana 4 , Nono Supriatna 5 Peran CEO  Diversity Dalam  Memoderasi Other  Comprehensive  Income  (OCI) Terhadap  Nilai Perusahaan
diharapkan  (dividen)  yang  didiskontokan untuk mendapatkan nilai perusahaan (Finger, 1991).  Nilai  perusahaan  merupakan  ukuran yang digunakan investor sebagai dasar dalam proses pengambilan keputusan untuk mencapai keunggulan bersaing (Sargiacorno, 2019).  Permasalahan  utama  bagi  perusahaan dalam  meningkatkan  nilai  perusahaan  ialah masalah  pergerakan  ketidakpastian  harga saham  akibat  perilaku  investor  dalam pengambilan keputusan (Cheng and Christiawan, 2011).
Terbukti  dengan  adanya  fenomena fluktuasi  penurunan  harga  saham  dari  tahun 2015 sampai dengan 2020:
.
Pada tahun 2015, IHSG sedang berfluktuasi hingga turun ke 3.917,92 karena krisis utang Eropa dan perlambatan ekonomi China yang berdampak pada IHSG. Sedangkan  pelemahan  IHSG  secara year  to date (per 23 Maret 2020) menjadi salah satu penurunan terbesar sepanjang sejarah dengan turunnya  semua  indeks  sektoral.  Hal  ini dipicu oleh adanya munculan virus covid-19 yang  bertransformasi  menjadi  pandemi  di lebih  dari  200  negara  yang  berdampak  luar biasa bagi keberlangsungan bisnis perusahaan  dan  kegiatan  perekonomian. Indonesia menetapkan pemberlakuan Pembatasan  Sosial  Berskala  Besar  (PSBB) sesuai  dengan  Peraturan  Menteri  Kesehatan No. 9 Tahun 2020 Dalam Rangka Percepatan Penanganan  Coronavirus  Disease  2019 (COVID-19).
Adanya pembatasan operasional perusahaan yang berdampak pada perubahan pada laporan keuangan terjadi pada berbagai aspek  berikut:  1).Pendapatan  perusahaan yang menurun 2).Laba perusahaan mengalami  penurunan  akibat  menurunnya
aktivitas  produksi,  3).Harga  bahan  baku melambung  tinggi  4).Pengukuran  imbalan kerja,  dimana  perusahaan  harus  membayar pokok  karyawan  dan  Tunjangan  Hari  Raya (THR),  5).Pengukuran  cadangan  perusahaan misalnya:  cadangan  piutang,  6).Kurs  rupiah yang  melemah  terhadap  dolar  sehingga menimbulkan  selisih  kurs  mata  uang  asing dapat  mempengaruhi  laporan  keuangan apabila perusahaan terpapar risiko kurs.
Kurs rupiah yang melemah menimbulkan  selisih  kurs  mata  uang  asing yang  masuk  kedalam  komponen Other Comprehensive Income (OCI) dalam laporan laba rugi komprehensif perusahaan. Berdasarkan  implementasi  PSAK  yang  di konvergen  dengan  IFRS  tahun  2012  yang dikeluarkan  oleh  Dewan  Standar  Akuntansi Keuangan (DSAK) Ikatan Akuntan Indonesia (IAI) memiliki karakteristik berbasis principle based , banyaknya pengungkapan  dalam  Catatan  Atas  Laporan Keuangan (CALK), perubahan dalam format laporan keuangan laba rugi dengan munculnya  perkiraan Other  Comprehensive Income (OCI). Memberikan manfaat terhadap  keterbandingan  laporan  keuangan dan  peningkatan  transparansi,  khususnya dalam  pengembangan  standar  akuntansi keuangan.
Hasil  implementasi  PSAK  yang  di konvergen  dengan  IFRS  dalam  Pernyataan Standar  Akuntansi  Keuangan  (PSAK)  No.1 (2018) tentang Penyajian Laporan Keuangan, laporan pendapatan komprehensif  atau other comprehensive income berisi pos-pos penghasilan dan beban (termasuk penyesuaian  reklasifikasi)  yang  tidak  diakui dalam  laba  rugi  sebagaimana  disyaratkan atau  diizinkan  oleh  Standar  Akuntan Keuangan (SAK) yang mencakup komponen:  a).Perubahan  dalam  surplus revaluasi aset b).Pengukuran kembali program  imbalan  pasti.  c).Keuntungan  dan kerugian  yang  timbul  dari  penjabaran laporan  keuangan  dari  kegiatan  usaha  luar negeri  d).Keuntungan  dan  kerugian  dari
Jurnal Ilmu Manajemen dan Bisnis - Vol 12 No 2 September 2021
pengukuran  kembali  aset  keuangan  sebagai ‘tersedia  untuk  dijual.  e).Bagian  efektif  dari keuantungan dan kerugian instrumen lindung nilai dalam rangka lindung nilai arus kas.
OCI dapat mempengaruhi nilai perusahaan  karena  nilai  perusahaan  dapat tercermin  dari  kinerja  perusahaan  dalam bentuk  laporan  keuangan  ataupun annual report ,  jika  kinerja  perusahaan  tersebut  di nilai  baik  oleh  pasar  (Khalwaty,  2000). penghasilan  komprehensif  dan  penghasilan komprehensif  lain  adalah  berguna  untuk diungkapkan  (Kubota,  Suda  dan  Takehara, 2011).
Berdasarkan hasil penelitian Razak et al (2021) pendapatan komprehensif lain relevan dengan return saham pada perusahaan LQ 45 yang  listing  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) 2015-2018,  hal  ini  menandakan  keberadaan informasi  OCI  dianggap  penting  untuk pengambilan keputusan. Penelitian ini mendukung penelitian-penelitian sebelumnya: (Jahmani et al , 2017); (Yousefi Nejad dan Ahmad, 2017); (Campbell, 2015).
Namun  ada  beberapa  penelitian  yang menentang bahwa OCI dapat mempengaruhi nilai  perusahaan,  Kalbuana  dan  Aryadi (2020)  memiliki  hasil  yang  berbeda  yang menyatakan  bahwa  OCI  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai.  Penelitian  ini sejalan  dengan  Bortoli et  al (2020) perusahaan  publik  di  Brazil  memiliki  nilai OCI dengan tingkat kepercayaan yang lemah dibandingkan  dengan net  income dan comprehensive  income ,  umumnya  dapat mengurangi  nilai  pendapatan  dan  nilai perusahaan. Rees dan Shane (2012) menyatakan  item  OCI  secara  bertahap relevan dengan nilai tetapi dengan  implikasi yang  sangat  berbeda  untuk  nilai  perusahaan. Barton,  Hansen  dan  Pownall  (2010)  percaya bahwa relevansi nilai pendapatan komprehensif memiliki relevansi nilai terendah  dan  laba  rugi  memiliki  relevansi nilai  tertinggi    menyimpulkan  kemampuan pendapatan
komprehensif untuk memprediksi  kinerja  masa  depan  memang terbatas.
Selain  dari  faktor  informasi  OCI  yang disampaikan,  faktor  lain  dari  manajemen yang  melakukan recovery dari  kondisi  yang tidak  normal  dengan  melalukan planning atau  perencanaan  stategi  untuk  perubahan yang signifikan dan biasanya dilakukan oleh seseorang  yang  mempunyai  kemampuan yang  detail.  Adanya  keragaaman  gender CEO  mengacu  pada  perilaku  yang  sangat berbeda, wanita diyakini mampu multitasking, lebih intuitif dalam pengambilan  keputusan,  dan  lebih  baik dalam membangun hubungan internal maupun  eksternal  perusahaan  (Mishra  dan Jhunjhunwala, 2013).
Kim  dan  Starks  (2016)  direktur  wanita berkontribusi pada dewan dengan menawarkan  keahlian  fungsional  tertentu, yang  sering  kali  hilang  dari  dewan perusahaan  dan  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan.  Ullah,  Fang  dan  Jebran  (2020) menyatakan  bahwa  direktur  perempuan (FDirectors)  di  dewan  perusahaan  dapat meningkatkan  dan  positif  terkait  dengan nilai  perusahaan,  pengaruh  ini      lebih  kuat terjadi di non-state-owned enterprises (NSOE) dibanding dengan BUMN. Hernandez,  Martín  dan  Mínguez  (2015) menunjukan  keberadaan  wanita  sebagai dewan direksi dan dewan komisaris berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan  dikarenakan  direksi  wanita memiliki kecenderungan menghindari risiko.
Berdasakan penelitian-penelitian tersebut,  studi  sebelumnya  mengenai  OCI terhadap  nilai  perusahaan  sudah  banyak dilakukan  dan  menunjukkan  konflik  hasil yang  berbeda-beda  namun  penelitian  yang mengaitkan  peran CEO    diversity sebagai moderasi dari OCI terhadap nilai perusahaan dijadikan sebagai keterbaruan yang dilakukan  oleh  peneliti.  Penelitian  ini dilakukan  pada  sektor  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indoensia  (BEI) tahun pengamatan 2016-2020. Sektor manufaktur  dipilih  peneliti  dikarenakan sektor  manufaktur  sebagai  perusahaan  yang menghasilkan sebagian besar produk manufaktur yang selalu dibutuhkan
Fitri Nurlaela 1 , Arim 2 , Toni Heryana 3 , Denny Andriana 4 , Nono Supriatna 5 Peran CEO  Diversity Dalam  Memoderasi Other  Comprehensive  Income  (OCI) Terhadap  Nilai Perusahaan
masyarakat  sehingga  saham  manufaktur lebih  bisa  bertahan  menghadapi  krisis ekonomi global.

## Signalling Theory
Teori  sinyal  dicetuskan  pertama  kali oleh  (Spence)  1973  teori  ini  melibatkan  dua pihak, yakni pihak internal seperti manajemen  yang  berperan  sebagai  pihak yang memberikan sinyal dan pihak eksternal seperti  investor  atau stakeholders yang berperan  sebagai  pihak  yang  menerima sinyal tersebut. Sinyal yang dimaksud berupa sinyal  dalam  bentuk  informasi  yang  relevan dan terpublikasi mengenai kondisi perusahaan  dalam  bentuk  laporan  keuangan atau annual  report dan  prospek  perusahaan yang dapat dimanfaatkan oleh pihak investor.  Pihak  investor  akan  menyesuaikan keputusan investasinya sesuai sinyal tersebut.  Dorongan  dalam  memberikan sinyal  timbul  karena  adanya  informasi asimetris  antara  perusahaan  (manajemen) dengan pihak luar, dimana investor mengetahui  informasi  internal  perusahaan yang  relatif  lebih  sedikit  dan  lebih  lambat dibandingkan pihak manajemen.
Sehingga  dengan  adanya  penerapan IFRS  yang  dijadikan  standar  akuntansi global  oleh  Indonesia  dimulai  2009  hingga 2012  yang  diadopsi  secara  penuh  dengan munculnya  perkiraan Other  Comprehensive Income  (OCI )  akan  meminimalisir  adanya asimetri  informasi.  Sehingga  memberikan keyakinan  dan  rasa  aman  terhadap  investor dalam pengambilan keputusan investasi.
Signalling  theory pun  berkaitan  dengan sinyal-sinyal  keberhasilan  atau  kegagalan manajemen (agen) disampaikan  kepada pemilik (principal), CEO  pun  memiliki peran penting dalam mempengaruhi keputusan  perusahaan.  Dalam  dunia  bisnis, dengan  adanya  teori signalling pada  masa pandemi  ini  memberikan  sinyal  keuntungan bagi sebagain sektor. Contohnya manufaktur, Indeks Manufaktur Indonesia atau Purchasing  Managers’  Index  (PMI) yang
dirilis  IHS  Market  melaju  ke  level  tertinggi dalam  1  dekade  terakhir.  Dikarenakan perusahaan mengalami peningkatan produksi untuk  menanggapi  masuknya  pesanan  baru paling  kuat,  terutama  kebutuhan  pada  saat pandemi saat ini.

## Nilai Perusahaan
Menurut  Brigham  dan  Ehrhardt  (2005) nilai  perusahaan  merupakan  nilai  sekarang ( present  value )  dari free  cash  flow di  masa mendatang pada tingkat diskonto sesuai rata- rata  tertimbang  biaya  modal.  Christiawan dan  Taringan  (2007)  menyatakan  bahwa terdapat lima nilai jenis perusahaan berdasarkan metode perhitungan yang digunakan:  Nilai  nominal,  Nilai  pasar,  Nilai intrinsic, Nilai buku, Nilai likuidasi. Penelitian  ini  menggunakan  pengukuran
Price Earning Ratio (PER):

## 𝑃𝐸𝑅 = 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑝𝑎𝑠𝑎𝑟 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝐸𝑃𝑆

## Other Comprehensive Income (OCI)
Menurut  Pernyataan  Standar  Akuntansi Keuangan  (PSAK)  No.1  (2018)  OCI  berisi pos-pos  penghasilan  dan  beban  (termasuk penyesuaian  reklasifikasi)  yang  tidak  diakui dalam  laba  rugi  sebagaimana  disyaratkan atau  diizinkan  oleh  SAK.  Pengukuran  OCI menggunakan:

## 𝑶𝑪𝑰 = 𝑰𝒏𝒄𝒐𝒎𝒆 𝑪𝒐𝒎𝒑𝒓𝒆𝒉𝒆𝒏𝒔𝒊𝒗𝒆 (𝑰𝑪) 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑪𝒐𝒎𝒑. 𝑶𝑪𝑰
Pengukuran  menggunakan  rumus  ini telah  digunakan  oleh  peneliti  sebelumnya yaitu:  (Jahmani et  al. ,  2017;  Razak et  al. , 2021).

## CEO Diversity
Peran
terpenting CEO adalah memastikan  bahwa  semua  sumber  daya perusahaan  berkomitmen  pada  strategi  yang memaksimalkan  pertumbuhan  keuntungan ekonomi  dari  waktu  ke  waktu  (Kontes, 2014).  Keragamaan  gender  mengacu  pada proporsi  laki-laki  dan  perempuan  yang memiliki  prilaku  yang  sangat  berbeda. Wanita  diyakini  mampu  multitasking,  lebih intuitif  dalam  pengambilan  keputusan,  dan
lebih  baik  dalam  membangun  hubungan. Laki-laki,  sebaliknya,  dianggap  lebih  tugas terfokus dan analitis dalam proses pengambilan keputusan (Mishra dan Jhunjhunwala, 2013).
Pengukuran menggunalan variabel dummy,  jika  perusahaan  memiliki CEO wanita maka akan memperoleh point 1 akan teteapi  jika  perusahaan  tersebut  tidak memiliki CEO wanita mendapatkan point 0.

## Ukuran Perusahaan (Age)
Digunakan  menjadi  variabel  kontrol dalam  penelitian  ini  yang  dihitung  dengan menggunakan alat ukur dengan jumlah tahun yang  telah  berlalu  sejak  tahun  IPO perusahaan mengacu pada penelitian (Loderer dan Waelchli, 2010).

## METODE
Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan deskriptif  statistik  dan  verifikatif.  Sampel dari penelitian ini yaitu perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  tahun 2016-2020 sebanyak 60 dari 190 perusahaan dengan  teknik purposive  sampling yang termasuk  kedalam  kategori non  probability sampling .  Pengumpulan  data:  dokumentasi berupa  data  laporan  tahunan  perusahaan dengan  menggunakan full  data atau time series yang diperoleh dari website www.idx.co.ic . Model penelitian ini kuantitatif  dengan  persamaan  regresi  linier berganda.
𝑭𝑽 =   𝜷 𝝄 +   𝜷 𝟏 𝑶𝑪𝑰 + 𝜷 𝟑 𝑪𝑬𝑶 + 𝜷 𝟒 𝑶𝑪𝑰 ∗ 𝑪𝑬𝑶
+ 𝜷 𝟐 𝑨𝑮𝑬 +  𝒆
Keterangan: FV      = Firms value (Closing Price)
OC I   = Other Comprehensive Income CEO   = CEO Diversity AGE   =Umur perusahaan 𝑒 = Error Penggunaan regresi data panel memberikan tiga pilihan model regresi yaitu: Common  Effect,  Fixed  Effect dan Random Effect dengan menggunakan Uji Chow (Pool vs  Fixed  Effect), Uji  Hausman  dan  Uji
Lagrange  Multiplier  (LM).  Penelitian  ini tidak  menggunakan  uji  asumsi  klasik sebelum melakukan uji  regresi linier berganda  namun  peneliti  menggunakan pendapat  Gujarati  dan  Dawn  (2009)  yang menyatakan  bahwa  data  panel  memiliki sejumlah asumsi  yang telah terpenuhi  dalam sebuah persamaan regresi. Pengujian hipotesis  penelitian  ini  terdiri  dari:  uji koefisien determinasi (R2), uji statistik t, dan uji  statistik  f  dengan  menggunakan  nilai probabilitas  signifikansi  <  0,05  maka  H 0 ditolak atau H 1 diterima.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Statistik Deskriptif OCI dan Nilai Perusahaan
Tabel 4. 1 Statistik Deskriptif OCI dan
Nilai Perusahaan Tahun 2016-2020 Var. N Mean Std.Dev Min. Max. OCI 69 32,63 827,26 -7.490,23 12.527,80 FV 69 256,65 2.068,18 -5.268,63 20.794,04
Nilai  OCI  memiliki  rata-rata  (mean) sebesar  32,63  rupiah  menunjukan  bahwa rata-rata  nilai  OCI  perusahaan  pada  periode penelitian  ini  32,63  rupiah  yang  berada  di titik  positif.  Semakin  tinggi  hasil  penilaian OCI  maka  akan  semakin  memiliki  pengaruh positif  terhadap  informasi  yang  relevan dihasilkan  (Mustiqa  dan  Mulyadi,  2019). Nilai  minimal    -7.490  rupiah  diperoleh  oleh PT  Mark  Dynamics  Indonesia  Tbk  tahun 2019 dikarenakan adanya pengukuran kembali  atas  liabilitas  imbalam  kerja  yang lebih besar dari tahun tahun sebelumnya. PT Indi Acidatama Tbk berada di nilai maksimal 12.528  rupiah  dikarenakan  dari  hasil  data statistik  dan  juga  adanya  keuntungan  dari revaluasi  aset  tetap  yang  nominalnya  lebih besar dari tahun sebelumnya.
Berdasarkan tabel 4.1 pada variabel nilai perusahaan (FV) nilai 256,65 atau 257 dalam satuan  rupiah  merupakan  rata-rata (mean) nilai  EPS  perusahaan  manufaktur  yang diteliti dari tahun 2016-2020 yang menandakan bahwa rata-rata investor bersedia  untuk  membayar  257  rupiah  atas
Fitri Nurlaela 1 , Arim 2 , Toni Heryana 3 , Denny Andriana 4 , Nono Supriatna 5 Peran CEO  Diversity Dalam  Memoderasi Other  Comprehensive  Income  (OCI) Terhadap  Nilai Perusahaan
pendapatan  perusahaan.  nilai  maksimal  EPS perusahaan  manufaktur  yang  diteliti  sebesar 20.794  rupiah  menandakan  bahwa  adanya perusahaan  yang  memiliki  nilai  laba  per saham  sebesar  20.794  artinya  satu  lembar sahammnya  mampu  menghasilkan  20.794 rupiah  antara  lain  PT  Gudang  Garam  Tbk tahun  2017  disebabkan  oleh  PT  Gudang Garam  Tbk  memiliki  harga  saham  tertinggi sebesar  83.800  rupiah  diantara  tahun-tahun sebelumnya.  Ada  juga  perusahaan  yang memiliki  EPS  dengan  nilai  yang  paling rendah  atau  minimal  dengan  pencapaian sebasar -5.268,63 atau -5.269 rupiah dimana setiap lembar sahamnya hanya menghasilkan -5.269 earning nya,  yaitu  PT  Astra  Otoparts Tbk  tahun  2020  (lihat  lampiran  3).  Ini disebabkan karena pada tahun 2020 PT Astra Otoparts  Tbk  mengalami  rugi  atau loss hampir  mencapai  37  M  sehingga  berimbas kepada nilai EPSnya.
Statistik Deskriptif CEO Diversity
Gambar 4. 1 Statistik Deskriptif CEO Diversity Berdasarkan  gambar  4.1  diatas,  dengan menggunakan variabel dummy CEO diversity.Jumlah persentase CEO perempuan dari  tahun  ke  tahun  mengalami  peningkatan sedangkan jumlah persentase laki-laki mengalami  penurunan.  Dengan  demikian, adanya peningkatan persentase CEO perempuan  membuktikan  bahwa  adanya dampak  dan  kontribusi  yang  baik  dari  CEO perempuan bagi kelangsungan perusahaan.
Pernyataan  ini  didukung  oleh  pendapat Mishra dan Jhunjhunwala (2013) menyatakan  bahwa  perempuan  diyakini
mampu  multitasking,  lebih  intuitif  dalam pengambilan  keputusan,  dan  lebih  baik dalam membangun hubungan serta bertindak sebagai motivator bagi lain karyawan wanita lainnya dalam organisasi atau perusahaan.

## Hasil Pengujian Hipotesis Regresi
Berdasarkan dengan rancangan hipotesis penelitian, nilai perusahaan diduga dipengaruhi  oleh  Other  Comprehensive Income  (OCI)  dan  dimoerasi  oleh  CEO diversity (CEO). Sebelumnya, data penelitian  ini  diuji  terlebih  dahulu  untuk menghasilkan model terbaik mana yang akan menjelaskan  pengujian  hipotesis,  dengan menggunakan pengujian Chow dan Hausman untuk  menentukan  model  terbaik  antara common  effect dengan fixed  effect ,  dan common  effect dengan random  effect (Ghozali  dan  Ratmono,  2017)  disajikan sebagai berikut:
Tabel 4. 2 Hasil Uji Chow Pengujian Prob. Hasil Ket. Uji Chow 0,000 0,000< \(α) 0,05, menerima H 0

## Model
Fixed Effect
Tabel  4.2  menunjukkan  bahwa  model regresi  OCI  yang  dimoderasi  oleh  variabel CEO diversirty terhadap  nilai  perusahaan mengikuti  model fixed  effect .  Selanjutnya pengujian  model  dilanjutkan  terhadap  uji Hausman:
Tabel 4. 3 Hasil Uji Hausman Pengujian Prob. Hasil Ket. Uji Hausman 1,000 1> \(α) 0,05, menerima H 0

## Model
Fixed Effect
Tabel  4.3  menunjukkan  bahwa  model regresi  OCI  yang  dimoderasi  oleh  variabel CEO diversity terhadap  nilai  perusahaan mengikuti  model fixed  effect .  Dengan demikian disimpulkan bahwa hasil pengujian Chow  dan  Hausman  bahwa  model  yang terbaik untuk menjelaskan pengaruh variabel independen  terhadap  dependen  adalah fixed effect .  Pengujian  ini  tidak  dilanjutkan  ke Lagrange  Multiplier  (LM)  dikarenakan  uji
0 20 40 60 80 100 20162017201820192020 Perempuan Laki-laki
Jurnal Ilmu Manajemen dan Bisnis - Vol 12 No 2 September 2021
chow dan uji hausman menyatakan hal yang sama  bahwa  model Fixed  Effect adalah model yang terbaik.
M odel regresi panel OCI yang dimoderasi oleh CEO diversity terhadap nilai perusahaan  dengan  model fixed  effect disajikan sebagai berikut:
Koefisien Determinasi (R 2 )
Tabel 4. 4 Koefisien Determinasi (R 2 ) Dependent Variable: FV?
R-squared 0.976455 F-statistic 156.6696 Adjusted R- squared 0.970222 Prob(F- statistic) 0.000000
Tabel  4.4  menginformasikan  bahwa nilai r-squared model  nilai  perusahaan  (FV ) yang  dimoderasi  CEO diversity (CEO) sebesar  0,976455 menunjukkan bahwa adanya kemampuan OCI dalam menjelaskan variabel FV semakin menyeluruh dan adanya kekuatan  prediksi  variabel  FV oleh  variabel OCI  dikarenakan  nilai r-squared mendekati angka 1.
Uji Statistik t dan Uji Statistik f

## Tabel 4. 5 Uji Statistik t
Dependent Variable: FV? Variable Coefficient  t-Statistic Prob. Hasil C 281.2085  1102.903 0.0000  Menolak H 0 OCI? 0.015723  18.57732 0.0000   Menolak H 0 CEO? -6.135079  -12.58278 0.0000   Menolak H 0 AGE? -0.054715  -5.890056 0.0000   Menolak H 0 OCI?*CEO? 0.073681  29.59074 0.0000   Menolak H 0
Hipotesis
1,
hasil pengujian menggunakan  analisis  regresi  data  panel pada  tabel  4.5  memiliki  nilai  probabilitas pengaruh  OCI  terhadap  nilai  perusahaan sebesar  0,  bila  dibandingkan  dengan  tingkat alpha  0,05  (0,000  <  0,05)  propabilitas  yang dihasilkan  lebih  kecil  dari  0,05  berarti  H 0 ditolak  atau  H 1 diterima  dengan  koefisien regresi  menunjukan  tanda  positif.  Hal  ini
menyatakan  bahwa  OCI  berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan.
Hipotesis 2, hasil pengujian
menggunakan  analisis  regresi  data  panel pada  tabel  4.8  memiliki  nilai  probabilitas CEO  diversity terhadap  nilai  perusahaan sebesar  0,000  bila  dibandingkan  dengan tingkat alpha 0,05 (0,000 < 0,05) propabilitas yang  dihasilkan  lebih  kecil  dari  0,05  berarti H 0 ditolak atau H 1 diterima dengan koefisien regresi menunjukan tanda negatif. Peningkatan CEO  diversity tidak  diikuti dengan peningkatan nilai perusahaan.
Hipotesis
3, hasil pengujian menggunakan  analisis  regresi  data  panel pada  tabel  4.6  memiliki  nilai  probabilitas OCI terhadap nilai perusahaan sebesar 0,000 (lihat  lampiran  4)  bila  dibandingkan  dengan tingkat alpha 0,05 (0,000 < 0,05) probabilitas yang  dihasilkan  lebih  kecil  dari  0,05  berarti H 0 ditolak atau H 1 diterima dengan koefisien regresi  menunjukan  tanda  positif. Maka dapat  disimpulkan  bahwa  OCI  berpengaruh positif  terhadap  nilai  perusahaan  melalui variabel  moderasi CEO  diversity .  Dengan demikian CEO  diversity dapat  memperkuat pengaruh antara OCI dengan nilai perusahaan.

## Pembahasan
OCI  Berpengaruh  Positif  Terhadap  Nilai Perusahan
Hasil dari pengujian menyatakan bahwa OCI  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.  Dapat  dikatakan  bahwa  dengan munculnya  perkiraan Other  Comprehensive Income  (OCI) dalam  laporan  keuangan  laba rugi maka akan meningkatkan nilai perusahaan dimata investor dalam pengambilan  keputusan  investasi.  Hasil pengujian  sejalan  dengan  beberapa  peneliti Campbell (2015); Yousefi Nejad dan Ahmad (2017);  Jahmani et  al (2017);  Razak et  al (2021)  yang  menyatakan  bahwa  keberadaan informasi  OCI  dianggap  penting  untuk pengambilan  keputusan  dan  berpengaruh positif terhadap harga saham dan berdampak besar bagi nilai perusahaan. Namun ada juga beberapa  penelitian  yang  menentang  atau
Fitri Nurlaela 1 , Arim 2 , Toni Heryana 3 , Denny Andriana 4 , Nono Supriatna 5 Peran CEO  Diversity Dalam  Memoderasi Other  Comprehensive  Income  (OCI) Terhadap  Nilai Perusahaan 98
tidak sejalan dengan hasil pengujian diantaranya:  Barton,  Hansen  dan  Pownall (2010);  Rees  dan  Shane  (2012);  Kalbuana dan  Aryadi  (2020)  yang  menyatakan  bahwa OCI  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan yang umumnya dapat mengurangi nilai perusahaan. Hasil penelitian ini berkaitan dengan teori signalling dengan  adanya  penerapan  IFRS, diantaranya  dengan  munculnya  perkiraan Other  Comprehensive  Income  (OCI) dapat memberikan  sinyal  positif  bagi  manajeman meningkatkan nilai perusahaan.

## CEO  Diversity    Berpengaruh  Negatif
Terhadap Nilai Perusahan
Hasil dari pengujian hipotesis menyatakan bahwa CEO diversity berpengaruh negatif terhadap nilai perusahan,  ini  berbanding  terbalik  dengan hipotesis  awal  peneliti.  Data  deskriptif statistikmenyatakan adanya persentase kenaikan  CEO  perempuan  dan  penurunan CEO  laki-laki  selama  lima  tahun  terakhir. Namun pada kenyataannya kenaikan persentase ini tidak mempengaruhi peningkatan  nilai  perusahaan.  deskriptif statistik  bahwa  adanya  persentase  kenaikan CEO  perempuan  dan  penurunan  CEO  laki- laki selama lima tahun terakhir. Namun pada kenyataannya  kenaikan  persentase  ini  tidak mempengaruhi peningkatan nilai perusahaan. Bahkan ada hasil penelitian yang menyatakan  secara  langsung  bahwa  CEO tidak  berpergaruh  terhadap  nilai  perusahaan, melainkan  CFO  lah  yang  memberikan pengaruh  postif  terhadap  nilai  perusahaan (Zulvina dan Adhariani, 2019).
CEO  diversity pun  memiliki  kaitannya dengan  teori signalling yaitu  pemberian sinyal-sinyal negatif yang diterima manajemen bahwa dengan adanya keberadaan
CEO perempuan tidak membantu dalam peningkatan nilai perusahaan bahkan berbalik terbalik dan bagi investor, dimana CEO laki-laki bisa
dijadikan  bahan  pertimbangan  yang  baik bagi investasinya.
CEO Diversity
Dapat Memperkuat Pengaruh OCI Terhadap Nilai Perusahaan Hasil  uji  hipotesis  menyatakan  OCI berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan  melalui  variabel  moderasi CEO diversity . CEO  diversity dapat  memperkuat pengaruh antara OCI dengan nilai perusahaan.  Ini  disebabkan  karena  adanya kemunculan  perkiraan  OCI  pada  laporan keuangan  menjadi  semakin  transpran  sesuai dengan  tujuan  pengadopsian  IFRS  sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan dibawah pengawasan
CEO yang
berkomitmen pada strategi untuk memaksimalkan  pertumbuhan  keuntungan ekonomi  perusahaan  dari  waktu  ke  waktu (Kontes, 2014).
CEO  diversity yang  dijadikan  moderasi yang  memperkuat  OCI  terhadap  nilai perusahaan  pada  hasil  pengujian  ternyata mendukung  terhadap  teori signalling ,  ini dikarenakan  adanya  peran  CEO  diversity memberikan  sinyal  positif  bagi  perusahaan berupa pengawasan CEO terhadap penerapan kemunculan  OCI  yang  dapat  mempengaruhi nilai  perusahaan.  Peran  pengawasan CEO diversity dalam  memoderasi  OCI  diyakini karena  adanya  pola  perilaku,  dimana  lebih teliti, dan intuitif (Mishra dan Jhunjhunwala, 2013).

## KESIMPULAN
Dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  hasil pengujian hipotesis: OCI berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan artinya kemunculan implementasi OCI dalam laporan  keuangan  dapat  diikuti  dengan peningkatan nilai perusahaan, CEO diversity berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan,  artinya  setiap  peningkatan jumlah CEO  diversity tidak  diikuti  dengan peningkatan  nilai  perusahaan,  dan  OCI berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan  melalui  variabel  moderasi CEO
Jurnal Ilmu Manajemen dan Bisnis - Vol 12 No 2 September 2021
diversity .  Dengan  demikian CEO  diversity dapat  memperkuat  pengaruh  antara  OCI dengan  nilai  perusahaan,  dengan  adanya kemunculan  OCI  pada  laporan  keuangan menjadi  semakin  kompleks  sehingga  dapat meningkatkan  nilai  perusahaan  dibawah pengawasan  CEO  yang  berkomitmen  pada strategi  untuk  memaksimalkan  pertumbuhan keuntungan ekonomi perusahaan.
Beberapa  implikasi  penelitian  yang diharapkan  dapat  bermanfaat,  diantaranya: Mendukung signalling theory yang menunjukan bahwa OCI memberikan sinyal- sinyal  positif  terhadap  pihak  eksternal khususnya  pengambilan  keputusan  investor dan pihak internal perusahaan yaitu manajemen dalam salah satu upaya meningkatan  nilai  perusahaan  dan  menjadi salah  satu  referensi  dalam  penetapan kebijakan untuk meningkatkan nilai perusahaan termasuk unsur adanya penerapan  OCI  dan  peran CEO  diversity yang memoderasi OCI.
Saran  untuk  penelitian  selanjutnya, menggunakan  data  dengan  periode  yang lebih  panjang  dari  awal  penetapan  OCI. Hendaknya  mengunakan  model  pengukuran variabel  yang  berbeda  untuk  memberikan perbandingan  dan  menggunakan  variabel moderasi  tidak  hanya  dari  aspek  internal perusahaan,  namun  bisa  mengambil  variabel dari  aspek  eksternal  perusahaan  yang mendukung variabel dependen. Jika memungkingkan  untuk  dilakukan  maka sebaiknya  studi  empiris  dilakukan  pada semua  sektor  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI).

## DAFTAR PUSTAKA
Barton,  J.,  Hansen,  T.  B.  and  Pownall,  G.
(2010)  ‘Which  performance  measures do  investors  around  the  world  value  the most-and  why?’, Accounting  Review , 85(3), pp.
753–789. doi:
10.2308/accr.2010.85.3.753.
Bortoli, C. et al. (2020) ‘Value Relevance of net  income  ,  other  comprehensive income  ,  and  comprehensive  income  in

## Brazil’, 21.
Brigham,  E.  F.  and  Ehrhardt,  M.  C.  (2005) Financial  Management  Theory  And Practice,  Eleventh  Edition .  Mason. OH:Thomson Soulth Western.
Campbell,  J.  L.  (2015)  ‘The  fair  value  of cash  flow  hedges,  future  profitability, and  stock  returns’, Contemporary Accounting  Research ,  32(1),  pp.  243–
279. doi: 10.1111/1911-3846.12069.
Cheng,  M.  and  Christiawan,  Y.  J.  (2011)
‘Pengaruh  Pengungkapan  Corporate Social Responsibility Terhadap
Abnormal  Return’, Jurnal  Akuntansi dan  Keuangan ,  13(1),  pp.  24–36.  doi: 10.9744/jak.13.1.24-36.
Christiawan,  Y.  J.  and  Taringan,  J.  (2007) ‘Kepemilikan  Manajeral :  Kebijakan Hutang,  Kinerja  dan  Nilai  Perusahaan’, Jurnal Akuntansi dan Investasi , 9(1), pp. 1–8.
Devalle,  A.  and  Magarini,  R.  (2012) ‘Assessing  the  value  relevance  of  total comprehensive  income  under  IFRS:  An empirical evidence from European stock exchanges’, International  Journal  of Accounting,  Auditing  and  Performance Evaluation , 8(1), pp. 43–68. Finger,  C.  A.  (1991) The  Relation  Between Financial Information  And Future Cash Flows . Springer.
Hernandez,  M.  C.  N.,  Martín,  J.  F.  U.  and Mínguez, A. V. (2015) ‘The influence of gender  on  financial  decisions:  Evidence from  small  start-up firms in  Spain’, E a M: Ekonomie a Management , 18(4), pp. 93–107.  doi:  10.15240/tul/001/2015-4- 007.
Jahmani,  Y. et  al. (2017)  ‘The  Value Relevance  Of  Other  Comprehensive Income and Its Components’.
Kalbuana, N. and Aryadi, R. C. (2020) ‘The
Effect Of Audit Quality, Tax Avoidance, Leverage,  And  Presentation  Of  Other Comprehensive  Income  On  Firm’s Value In Jakarta Islamic Index Company’, Journal of Islamic
Economics … , 2(1), pp. 1–11.
Kanagaretnam, K., Mathieu, R. and Shehata,
Fitri Nurlaela 1 , Arim 2 , Toni Heryana 3 , Denny Andriana 4 , Nono Supriatna 5 Peran CEO  Diversity Dalam  Memoderasi Other  Comprehensive  Income  (OCI) Terhadap  Nilai Perusahaan
M. (2009) ‘Usefulness of comprehensive income reporting in Canada’, Journal of Accounting  and  Public  Policy .  Elsevier Inc., 28(4), pp. 349–365 doi: 10.1016/j.jaccpubpol.2009.06.004 Kim,  D.  and  Starks,  L.  T.  (2016)  ‘Gender diversity  on  corporate  boards:  Do women  contribute  unique  skills?’,
American Economic Review , 106(5), pp. 267–271.
Kontes,  P.  (2014) The  Ceo  ,  Strategy  , Shareholder Value: Making the Choices Taht Maximize Company Performance . Kubota,  K.,  Suda,  K.  and  Takehara,  H.
(2011)  ‘Information  content  of  other comprehensive  income  and  net  income: Evidence  for  Japanese  firms’, Asia- Pacific  Journal  of  Accounting  and Economics ,  18(2),  pp.  145–168.  doi:
10.1080/16081625.2011.9720879.
Mishra,  R.  K.  and  Jhunjhunwala,  S.  (2013) Corporate  Board  Diversity  and  the
Effective Corporate Board .
Pernyataan  Standar  Akuntansi  Keuangan (PSAK)  No.1  (2018) Ikatan  Akuntan Indonesia (IAI) . Razak,  L.  A.  et  al et  al. (2021)  ‘Value  of Relevance  of  Other  Comprehensive Income  in  Listing  Companies  in  LQ  45
Index’, Psychology  and  Education Journal ,  58(1),  pp.  512–517.  doi:
10.17762/pae.v58i1.801.
Rees,  L.  L.  and  Shane,  P.  B.  (2012)
‘Academic  research  and  standard-
setting: The case of other comprehensive income’, Accounting  Horizons ,  26(4), pp. 789–915. doi: 10.2308/acch-50237.
Sargiacorno,  M.  (2019) Proceeding  Of  The
10th European Conference On Intangibles  And  Intellectual  Capital . Academic  Conferences  And  Publishing Limited.
Spence,  M.  (1973)  ‘Job  Market  Signaling’,
The  Quarterly  Journal  of  Economics ,
87(3), pp. 355–374.
Ullah, I., Fang, H. and Jebran, K. (2020) ‘Do
gender  diversity  and  CEO  gender
enhance firm’s value? Evidence from an emerging economy’,
Corporate Governance (Bingley) , 20(1), pp. 44–66. doi: 10.1108/CG-03-2019-0085.
Yousefi  Nejad,  M.  and  Ahmad,  A.  (2017) ‘Value  Relevance  of  available-for-sale financial instruments (AFS) and revaluation  surplus  of  PPE  (REV) components  of  other  comprehensive income’, SHS  Web  of  Conferences ,  34, p.03004.doi:
10.1051/shsconf/20173403004.