## Jurnal Informatika Ekonomi Bisnis
ht t p: / / www.i nf eb .or g 2019 Vol. 1 N o .   4 Hal:  21-27 ISSN: 2714-8491 (electronic)
Pengaruh Struktur Modal Berdasarkan Profitabilitas , Pertumbuhan Aset, dan Ukuran Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur
Nita Dwijayanti 1  , Hamdy Hady 2 , Elfiswandi 3 1,3 Universitas Putra Indonesia YPTK Padang
2 Universitas Persada Indonesia YAI nitadwijayanti94@gmail.com

## Abstract
This  study  aims  to  measure  the  level  of  influence  of  profitability,  asset  growth,  and  company  size  on  changes  in  capital structure  in  manufacturing  companies.  The  method  used  for  sample  determination  is  purposive  sampling  with  analytical methods using descriptive statistics, classic assumption tests and multiple panel data regression. The data tested in the study were 112 companies in the basic and chemical industry sectors, consumer goods, and the textile and garment sub-sector listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). The results showed that partially profitability had a negative and significant effect on capital structure, while asset growth had a positive and significant effect. Then the company must be able to choose the right combination of financing sources in order to be able to produce optimal profits.
Keywords: Profitability, Asset Growth, Firm Size, Capital Structure, Manufacturing.

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh profitabilitas ,  pertumbuhan  aset,  dan  ukuran  perusahaan  terhadap perubahan  struktur  modal pada  perusahaan  manufaktur.  Metode  yang  digunakan untuk  penentuan sampel  adalah purposive sampling dengan metode analisis  menggunakan statistik deskriptif, uji asumsi  klasik dan regresi berganda data panel.  Data yang  diuji  dalam  penelitian  sebanyak  112  perusahaan  sektor  industri  dasar  dan  kimia,  barang    konsumsi,  dan  sub  sektor tekstil  serta  garmen  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  secara  parsial profitabilitas berpengaruh negatif dan signifikan terhadap struktur  modal, sedangkan pertumbuhan aset berpengaruh positif dan  signifikan.  Maka  perusahaan  harus  mampu  memilih  kombinasi  sumber  pembiayaan  dengan  tepat  agar  mampu menghasilkan keuntungan yang optimal.
Kata kunci: Profitabilitas , Pertumbuhan Aset, Ukuran Perusahaan, Struktur Modal, Manufaktur.
© 2019 INFEB

## 1. Pendahuluan
Struktur modal merupakan perimbangan atau perbandingan  antara  modal  asing  dan  modal  sendiri. Modal  asing    merupakan  modal  berupa  utang.  Jangka utang  terdiri  atas  jangka  panjang  atau  jangka  pendek. Sedangkan modal sendiri terdiri atas laba  yang ditahan atau penyertaan kepemilikan perusahaan.
Saat  ini,  struktur  modal  merupakan  masalah  yang penting  bagi  perusahaan.    Perkembangan  struktur modal  dapat  berdampak  langsung  terhadap  posisi finansial perusahaan. Pengaruh utang yang sangat besar dapat menjatuhkan perusahaan.
Perusahaan  dapat  memiliki  daya  saing  baik  apabila struktur  modal  yang  dimiliki  sangat  kuat.  Perusahaan memerlukan  kebutuhan  dana  yang  besar  agar memperoleh nilai perusahaan yang optimal. Ketersediaan  dana  memerlukan  investasi  yang  besar dan tersendiri bagi perusahaan karena berkaitan dengan berbagai pihak, seperti kreditur, pemegang saham, serta pihak manajemen itu sendiri.
Faktor  struktur  modal  dapat  mempengaruhi  posisi keuangan  perusahaan [1] .    Keuangan  yang  terganggu akan  mempengaruhi  kinerja  perusahaan.  Penggunaan modal  dari  pinjaman  akan  meningkatkan  risiko keuangan,  seperti  biaya  bunga  yang  harus  dibayar. Penting  bagi  perusahaan  menganalisa  struktur  modal dalam  mengevaluasi  risiko  dari  tingkat  penghasilan yang  didapatkan.  Sehingga  perusahaan  dituntut  untuk dapat  menciptakan struktur modal yang optimal. Untuk itu, pihak manajemen harus mengoptimalkan pendanaan dari dalam sebagai modal. Perusahaan lebih memilih  pendanaan  internal  daripada  menggunakan pinjaman  untuk  mendanai  investasi  baru  atau mennambah modal [2] .
Ada  beberapa  faktor  yang  mempengaruhi  struktur modal  dari  dalam,  yaitu profitabilitas ,  pertumbuhan aset,  dan  ukuran  perusahaan.  Rasio profitabilitas mengukur efektifitas manajemen  secara  keseluruhan [3] .  Rasio profitabilitas tergambar  dari  besar  kecilnya tingkat  keuntungan  yang  diperoleh  hubungan  antara penjualan  dengan  investasi.  Semakin  baik  rasio
profitabilitas , maka semakin tinggi perolehan keuntungan perusahaan.
Aset  merupakan  manfaat  ekonomis  dimasa  mendatang dari  transaksi  sebelumnya [4] .  Aset  dihasilkan  dari aktifitas  operasi  berupa  penghasilan  laba  bersih perusahaan. Sedangkan ukuran perusahaan adalah besar kecil organisasi. Ukuran perusahaan sangat berdampak terhadap  pengelolaan [5] .  Ukuran  organisasi  dapat diukur  berdasarkan jumlah  total  anggota dari organisasi.
Secara  parsial  profitabilitas  berpengaruh  negatif  dan signifikan  sedangkan    ukuran  perusahaan  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  struktur  modal [6] . Ukuran  perusahaan  dan profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap struktur modal, sedangkan pertumbuhan  aset  berpengaruh  tidak [7] .  Maka diperlukan  penelitian  ini  untuk  mengukur  pengaruh struktur modal berdasarkan profitabilitas , pertumbuhan aset, dan ukuran perusahaan.

## 2. Metodologi Penelitian
Penelitian  ini  diawali  dengan  membentuk  kerangka pemikiran dalam membangun hubungan antar variabel. Variabel  struktur  modal  (Y)  berpengaruh profitabilitas (X 1 ),  pertumbuhan  aset  (X 2 ),  dan  ukuran  perusahaan (X 3 ). Hubungan ini disajikan pada gambar 1.

## Gambar 1. Kerangka pemikiran
Data  yang  diolah  dalam  penelitian  ini  berupa perusahaan manufaktur sektor industri dasar dan kimia, industri  barang  konsumsi,  dan  sub  sektor  tekstil  dan garmen  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Data diakses dari situs Bursa Efek Indonesia ( www.idx.com ) berturut-turut dari tahun 2013-2017.
Data  dikumpulkan  dengan  menggunakan  metode purposive sampling . Perusahaan adalah dari tahun 2013 sampai 2017 dengan kriteria sebagai berikut:
• Terdaftar.
• Menyampaikan data secara lengkap.
• Menerbitkan laporan keuangan tahunan.
Dari kriteria diatas, maka didapatkan banyak perusahaan  yang  diteliti.  Jumlah  perusahan  tersebut disajikan pada tabel 1.

## Tabel 1. Jumlah Pemilihan Sampel Perusahaan
Uraian Jumlah Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI Tahun 2013-2017 128 Perusahaan  Manufaktur  yang  Delesting  dan tidak  melampirkan  data  keuangan  secara lengkap selama Tahun 2013-2017 (16) Jumlah Sampel 112
Operasional variabel yang digunakan, terdiri atas:
1. Struktur Modal.
Struktur  modal  adalah  perimbangan  atau  perbandingan antara modal asing dan modal sendiri [8] . Modal asing adalah  utang,  baik  utang    jangka  panjang  maupun jangka  pendek.  Sedangkan  modal  sendiri  terdiri  atas laba ditahan dan penyertaan kepemilikan perusahaan.

## 2. Profitabilitas.
Profitabilitas  merupakan  kemampuan  yang  dilakukan perusahaan untuk menghasilkan profit atau laba selama satu  tahun [9][10] . Profitabilitas ini  dinyatakan  dalam rasio  laba  operasi  dengan  penjualan  dari  data  laporan laba rugi akhir tahun.
3. Pertumbuhan Aset.
Asset merupakan aktiva yang digunakan untuk aktivitas operasional  perusahaan [11] .  Semakin  besar  asset diharapkan  semakin  besar  hasil  operasional  yang dihasilkan  oleh  perusahaan.  Pertumbuhan  asset merupakan perubahan tahunan dari total aktiva.
4. Ukuran Perusahaan
Ukuran  organisasi  adalah  pembahasan  tentang  besar kecilnya  organisasi,  serta  apa  dan  bagaimana dampaknya terhadap pengelolaan organisasi [12] .
Pengaruh  operasional  variabel  dianalisis  menggunakan regresi linier berganda. Analisis regresi linear berganda digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel independen dengan  variabel dependen [13] .  Variabel independen  dilambangkan  dengan  X 1 ,  X 2 ,  X 3 ,.X n . Variabel dependen dilambangkan dengan Y. Persamaan  analisis  regresi  linier  berganda  disajikan pada persamaan (1).
Y=a+b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + e (1)
Dimana: Y : Struktur Modal (DER). a
: Konstanta.
b1,b2,b3  : Koefisien Regresi.
x 1
: Profitabilitas (ROA).
x 2
: Pertumbuhan Aset (GROWTH).
x 3
: Ukuran Perusahaan ( Ln Total Asset ).
e : error.

## 3. Hasil dan Pembahasan
Data  penelitian  dikelompokan  atas  variabel dependen (Y)  yaitu  struktur  modal  (DER).  Variabel independen adalah profitabilitas (ROA), pertumbuhan aset ( Growth )  dan  Ukuran  Perusahaan  ( Size ).  Statistik deskriptif  dari  perusahaan  diolah  menggunakan software eviews 9 yang nilainya disajikan pada tabel 2.
Tabel 2. Statistik Deskriptif DER ROA GROWTH SIZE Mean 0.016497 -1.065965 -0.364864 0.981379 Median 0.031700 -1.119499 0.112100 1.085619 Maximum 2.352192 1.503572 4.076150 1.146547 Minimum -3.096910 -3.348325 -3.698970 0.018200 Std. Dev. 0.461572 0.731637 0.796706 0.316372 Skewness -0.068802 0.284344 -0.487475 -2.537382 Kurtosis 9.256393 3.395446 5.433721 7.532741
Berdasarkan  tabel  2,  telah  ditentukan  nilai mean, median,  maximum,  minimum, dan standard  deviation untuk  masing-masing  variabel  penelitian  pada  112 perusahaan dalam 5 periode.
1.  Untuk  variabel  struktur  modal  (Y),  nilai  mean sebesar  0,016497,  nilai  median  sebesar  0,031700, nilai  maximum  sebesar  2,352192  nilai  minimum sebesar  -3,096910  dan  nilai  standard  deviation  dari struktur modal sebesar 0,461572.
2.  Untuk  variabel  profitabilitas  (X 1 ),  nilai  mean sebesar  -1,065965,  nilai  median  sebesar  -1,119499 nilai  maximum  sebesar  1,503572,  nilai  minimum sebesar  -3,348325  dan  nilai  standard  deviation  dari ROA sebesar 0,731637.
3.  Untuk  variabel  pertumbuhan  aset  (X 2 ),  nilai  mean sebesar  -0,364864  nilai  median  sebesar  0,112100, nilai  maximum  sebesar  4,076150,  nilai  minimum sebesar  -3,698970  dan  nilai  standard  deviation  dari pertumbuhan aset sebesar 0,796706.
4.  Untuk  variabel  ukuran  perusahaan  (X 3 ),  nilai  mean sebesar  0,981379,  nilai  median  sebesar  1,085619, nilai  maximum  sebesar  ,146547,  nilai  minimum sebesar  0,018200,  dan  nilai  standard  deviation  dari ukuran perusahan sebesar 0,316372.
Setelah  didapatkan  nilai  statistik  deskripsi,  maka dilakukan  uji  asumsi  klasik.  Uji  ini  bertujuan  untuk memeriksa  pelanggaran  terhadap  model  regresi.  Uji asumsi  klasik  berikut  telah  menggunakan  data  yang ditransformasi  untuk  mencegah  adanya  pelanggaran asumsi.  Hasil  uji  berbentuk  uji  normalitas  yang disajikan pada gambar 2.
0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 -3 -2 -1 0 1 2 3 Series: Standardized Residuals
Sample 2013 2017 Observations 355 Mean -9.26e-17 Median -0.077720 Maximum   3.040617 Minimum -2.869507 Std. Dev.    1.143809 Skewness    0.105383 Kurtosis 2.622054
Jarque-Bera  2.769965
Probability  0.250328

## Gambar 2. Uji normalitas
Berdasarkan  gambar  2,  nilai  probability  Jarque-Bera lebih  besar  dari  5%  maka  data  terdistribusi  normal. Nilai  p  value  dari  tabel  normalitas  berilai  0.250328, sehingga  nilai  pvalue  lebih  besar  dari  nilai  α  =  0.05. maka data terdistribusi secara normal.
Selanjutnya  dilakukan  uji  multikolinearitas.  Uji  ini menggunakan correlation  matrix untuk  mendeteksi adanya  multikolinearitas.  Hasil  pengujian  disajikan pada tabel 3.
Tabel 3. Correlation Matrix ROA GROWTH SIZE ROA 1.000000 0.223762 -0.178336 GROWTH 0.223762 1.000000 -0.126197 SIZE -0.178336 -0.126197 1.000000
Uji  Correlation  Matrix  pada  tabel  3,  bahwa  antara variabel  independen  tidak  terdapat  pelanggaran  asumsi berupa multikolinearitas.
Hasil  pengujian  heteroskedastisotas  menggunakan metode  glejer  test.  Uji  ini  meregresikan  nilai  absolut residual  dengan  variabel independen .  Hasil  pengujian heterokedastisitas  dari  model  regresi  disajikan  pada tabel 4.
Tabel 4. Uji Heteroskedastisitas Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -8.074629 13.43414 -0.601053 0.5483 ROA -0.061686 0.248318 -0.248417 0.8040 GROWTH 0.063562 0.202876 0.313304 0.7543 SIZE 7.237707 13.61845 0.531463 0.5955
Berdasarkan  hasil  output  pada  tabel  4  diperoleh  nilai Prob. semua variabel independent lebih dari 0.05, maka tidak ada masalah heteroskedastisitas.
Selanjutnya  dilakukan  pengujian  autokorelasi.  Uji  ini membuktikan  tidak  memiliki  autokorelasi  atau  layak dipakai  prediksinya.  Uji  ini  menggunakan  metode Durbin-Watson  (DW)  dengan  hasil  uji  disajikan  pada tabel 5.
Tabel 5. Uji Autokorelasi Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. ROA -0.288573 0.084330  -3.421967 0.0007 GROWTH 0.158735 0.068897 2.303932 0.0220 SIZE -9.703391 4.624873  -2.098088 0.0368 C 7.184551 4.562281 1.574772 0.1165 Effects Specification. Cross-section fixed (dummy variables). r-squared 0.805841     Mean dependent var. -2.155435 Adjusted R- squared 0.745436     S.D. dependent var. 1.256340 S.E. of regression 0.633877     Akaike info criterion. 2.131255 Sum squared resid 108.4862     Schwarz criterion. 3.058382 Log likelihood -293.2978     Hannan-Quinn criter. 2.500091 f-statistic 13.34065     Durbin-Watson stat. 1.934548 Prob(f- statistic) 0.000000
Dari nilai DW berada diantara -2 dan 2 (-2 ≤ DW ≤ 2), maka tidak terjadi autokorelasi.
Pengujian selanjutnya adalah menentukan model Fixed Effect atau Random Effect yang paling tepat digunakan dalam  mengesmatimasi  data  panel.  Metode  uji  yang digunakan adalah Chow Test. Hasil pengujian disajikan pada tabel 6.
Tabel 6. Hasil Uji Chow Test atau Likelyhood Test
Effects Test Statistic Prob. Cross-section f 10.896986 0.0000 Cross-section Chi-square 515.247716 0.0000
Berdasarkan  hasil  uji Chow-test pada  tabel  6, didapatkan probabilitas sebesar 0.0000. Nilai probabilitas  ini  kecil  dari  level  signifikan  (α  =  0.05)., maka  H0  untuk  model  ini  ditolak  dan  H 1 diterima. Estimasi  yang  lebih  baik  digunakan  dalam  model  ini adalah Fixed Effect Model (FEM) dan perlu dilanjutkan ke Uji Hausman Test.
Hausman Test adalah pengujian statistik untuk memilih apakah  model fixed  effect atau  random effect yang paling  tepat  digunakan.  Jika  nilai  statistik  Hausman lebih kecil dari nilai kritisnya (0.05) maka H 1 diterima. Jika  nilai  statistik  hausman  lebih  besar  dari  nilai kritisnya  (0.05)  maka  H0  diterima.  Hasil  ujinya disajikan pada tabel 7.
Tabel 7. Hasil Uji Hausman Test
Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 15.703967 3 0.0013
Hasil uji pada  tabel 7 menunjukan  probabilitas sebesar 0.00013.  Nilai  probabilitasnya  lebih  kecil  dari  level signifikan ( α = 0.05), maka H0 untuk model ini ditolak dan  H 1 diterima,  sehingga  estimasi  yang  lebih  baik digunakan  dalam  model  ini  adalah Fixed  Effect Model (FEM).
Semua  analisis  diatas  digunakan  untuk  mengetahui pengaruh  variabel independent (bebas)  terhadap variabel dependent (terikat).    Analisis  ini  menunjukan bentuk  gabungan  data  runtut  waktu  ( time  series )  dan runtut tempat ( cross section ). Hasil penelitian model ini ditentukan Profitabilitas (ROA),  Pertumbuhan  Aset ( Asset  Growth ),  Ukuran  Perusahaan  ( Firm  Size ) terhadap  Struktur  Modal  (DER)  berdasarkan  estimasi regresi panel dengan pendekatan fixed effect .
Berdasarkan hasil uji diatas dapat di lihat bahwa model analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah fixed effect model, dan hasilnya disajikan pada tabel 8.
Tabel 8. Pemilihan Model
No Uji Data Panel Hitung Probabilitas Hasil 1 Uji Chow Test atau Likelihood Test 0.000 0.05 Fixed Effect Model 2 Uji Hausman Test 0.0013 0.05 Fixed Effect Model
Dari  tabel  8  dapat  dilihat  bahwa  penelitian  ini menggunakan  uji  yang  terbanyak  terpilih.  Uji  yang terpilih tersebut  menggunakan Uji Fixed Effect Model. Hasil estimasi disajikan pada tabel 9.
Tabel 9. Hasil Estimasi Regresi Panel dengan Model Fixed Effect Variable Coefficien t Std. Error t-Statistic Prob. ROA -0.288573 0.084330  -3.421967 0.0007 GROWTH 0.158735 0.068897 2.303932 0.0220 SIZE -9.703391 4.624873  -2.098088 0.0368 C 7.184551 4.562281 1.574772 0.1165 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.805841     Mean dependent var -2.155435 Adjusted R-squared  0.745436     S.D. dependent var 1.256340 S.E. of regression 0.633877     Akaike info criterion 2.131255 Sum squared resid 108.4862     Schwarz criterion 3.058382 Log likelihood -293.2978     Hannan-Quinn criter. 2.500091 F-statistic 13.34065     Durbin-Watson stat 1.934548 Prob(F-statistic) 0.000000
Hasil  dari  tabel  9  diselesaikan  dengan  persamaan regresi data panel sebagai berikut:
DER  =  7,184551  -  0,288573  x  ROA  +  0.158735  x GROWTH - 9,703391 x SIZE.
Diaman:
a. Konstansta (α).
Dari  hasil  uji  analisis  regresi  panel  terlihat bahwa  konstanta  sebesar  7,184551.  Hal  ini berarti  bahwa  jika  variabel independen ( profitabilitas ,  pertumbuhan  aset,  dan  ukuran perusahaan)  tidak  ada  atau  bernilai  nol,  maka nilai DER adalah sebesar 7,184551.
b. Koefisien  Regresi  (β)  ROA  (X 1 )    Nilai koefisien regresi variabel profitabilitas sebesar -0,288573. Hal ini menunjukkan bahwa setiap peningkatan  satu  item  kualitas profitabilitas
akan mengakibatkan penurunan koefisien nilai perusahaan  sebesar  0.288573  satuan  dengan asumsi variabel independen nya bernilai 0 atau diabaikan.
c. Koefisien Regresi (β) Pertumbuhan Aset (X 2 )
Nilai  koefisien  variabel  pertumbuhan  aset sebesar 0.158735. Hal ini menunjukkan bahwa setiap kenaikan satu satuan proporsi pertumbuhan aset perusahaan
akan
mengakibatkan  peningkatan  koefisien  nilai perusahaan  sebesar  0.157835  satuan  dengan asumsi variabel independen nya bernilai 0 atau diabaikan.
d. Koefisien Regresi (β) Ukuran Perusahaan (X 3 )
Nilai  koefisien  regresi  variabel  pertumbuhan aset  sebesar  -9.703391.  Hal  ini  menunjukkan bahwa  setiap  peningkatan  satu  item  kualitas pertumbuhan aset akan mengakibatkan penurunan  koefisien  nilai  perusahaan  sebesar 9.703391  satuan  dengan  asumsi  variabel independennya bernilai 0 atau diabaikan.
Selanjutnya  dilakukan  uji  parsial  (t-test).  Uji  ini dilakukan  untuk  mencari  pengaruh  variabel  bebas terhadap  variabel  terikat  dalam  persamaan  regresi secara  parsial.  Ini  mengasumsikan  variabel  lain dianggap konstan. Uji t dilakukan dengan membandingkan  antara  nilai  t  yang  dihasilkan  dari perhitungan  statistik  dengan  nilai  t-tabel  yang ditunukan  pada Tabel 9. Berdasarkan hasil olahan data statistik  pada  Tabel  9,  maka  pengaruh  antara  variabel independen terhadap  variabel dependen secara  parsial adalah sebagai berikut:
a. Hipotetsis  pertama  dalam  penelitian  ini  adalah profitabilitas berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Dari  Tabel  9  dapat diketahui  bahwa  variabel profitabilitas memiliki nilai  sig  0.0007  <  0.05,  dimana  koefisien  (β) sebesar  -2,88573.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa variabel  profitabilitas  berpengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap  struktur  modal  (Y).  Dengan demikian hipotetsis pertama diterima.
b. Hipotesis  kedua  dalam  penelitian  ini  adalah pertumbuhan aset berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal (Y). Dari Tabel 10  dapat  diketahui  bahwa  pertumbuhan  aset memiliki  nilai  sig  0,0220  <  0.05 dimana  koefisien (β) sebesar 0,158735. Hal ini menunjukkan bahwa variabel pertumbuhan aset  berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  struktur  modal    (Y).  Dengan demikian hipotesis kedua diterima.
c. Hipotesis ketiga dalam penelitian ini adalah ukuran perusahaan  berpengaruh  negatif  dan  signifikan tehadap  struktur  modal.  Dari  Tabel  9  dapat diketahui bahwa struktur modal memiliki nilai sig. 0,0368  <  0.05  dimana  koefisien  (β)  sebesar  -
9,703391.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  variabel ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap  struktur  modal  (Y).  Hipotesis ketiga di terima.
Selanjutnya dilakukan uji f. Uji ini untuk membuktikan model  yang  digunakan  signifikan  atau  tidak.  Uji  ini dapat  memastikan  model  dapat  digunakan  untuk memprediksi  pengaruh  variabel indepeden secara bersama  sama  terhadap  variabel dependen .  Jika probabilitas (f-statistik) lebih kecil dari sig (0.05) maka model  regresi  linear  berganda  dapat  dilanjutkan  atau diterima.
Sebaliknya jika probabilitas (f-statistik) lebih besar dari sig  (0.05)  maka  tidak  ada  pengaruh  secara  simultan variabel  independen  terhadap  variabel dependen . Berdasarkan  hasil  olahan  data  panel  Tabel  9 probabilitas  f-statistik  yang  diperoleh  sebesar  0.0000 lebih  kecil  dari  sig  (0.05).  Hal  ini  menandakan  bahwa model  regresi  linear  berganda  diterima  atau  model regresi  ini  menunjukkan  tingkatan  yang  baik.  Prediksi nilai  perusahaan  menetapkan  variabel indepeden berpengaruh  secara  bersama-sama  terhadap  variabel dependen .
Dalam  Uji  koefisien  Determinasi  digunakan  untuk menguji goodnest-fit dari  model  regresi.  Pengukuran kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen .  Hasil  estimasi  yang  ditunjukan  pada  Tabel 10 bahwa nilai r 2 yang diperoleh sebesar 0,805841. Ini mengindikasikan kontribusi variabel independen terhadap variabel dependen sebesar 80,58% dan sebesar 19,42%  ditentukan  oleh  variabel  lain  yang  tidak dianalisis dalam model pada penelitian ini.
Hasil hipotesis menunjukkan bahwa variabel profitabilitas, pertumbuhan aset, dan ukuran perusahaan secara  bersama-sama  berpengaruh  terhadap  struktur modal. Hal ini terbukti bahwa nilai signifikansi sebesar 0,000  lebih  kecil  dari  batas  signifikansi  0,05.  Variabel profitabilitas, pertumbuhan aset, dan ukuran perusahaan secara  bersama-sama  berpengaruh  signifikan  terhadap struktur modal.

## 4. Kesimpulan
Berdasarkan  analisa  dan  hasil  penelitian,  maka hipotesis Profitabilitas , Pertumbuhan Aset, dan Ukuran Perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap  Struktur Modal.  Sehingga  peneiliin  ini  dapat  dijadikan  sebagai rujukan dalam struktur permodalan.

## Daftar Rujukan
[1] Joni,  &  Lina.  (2010).  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi Struktur Modal. Jurnal Bisnis dan Akuntansi . DOI: https://doi.org/10.34208/jba.v12i2.187 .
[2] Maha Dewi, D., & Sudiartha, G. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran  Perusahaan,  dan    Pertumbuhan  Aset  Terhadap  Struktur Modal Dan Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen, 6 (4), 2222 – 2252.
[3] Fahmi,  I.  (  2015). Manajemen  Investasi:  Teori  dan  Soal  Jawab. Edisi ke-2 . Salemba Empat . Jakarta, 80.
[4] Murhadi,  Werner  R.  (2013). Analisis  Laporan  Keuangan Proyeksi dan Valuasi Saham . Salemba Empat , 15.
[5] Kusdi.  (2009). Teori  Organisasi  dan  Administrasi . Salemba Empat . Jakarta.
[6] Dewi,  A.  S.  M.,  &  Wirajaya,  A.  (2013). Pengaruh  Struktur Modal,  Profitabilitas  dan  Ukuran  Perusahaan  pada  Nilai Perusahaan . E-Jurnal  Akuntansi  Universitas  Udayana , 4 (2), 358–372.
[7] Zuliani,  S.,  &  Asyik,  N.  F.  (2014).  Pengaruh  Profitabilitas, Pertumbuhan Penjualan, Struktur Aset, dan Tingkat Pertumbuhan  Terhadap  Struktur  Modal. Jurnal  Ilmu  &  Riset Akuntansi , 3 (7), 1–16. https://doi.org/10.1192/bjp.205.1.76a .
[8] Brigham,  &  Houston.    (2011). Dasar-dasar  Manajemen Keuangan 2. Edisi Sebelas . Salemba Empat . Jakarta.
[9] Murhadi,  &  Werner  R.  (2013). Analisis  Laporan  Keuangan Proyeksi dan Valuasi Saham. Salemba Empat . Jakarta.
[10] Syamsuddin,    L.  (2011). Manajemen  Keuangan  Perusahaan: Konsep  Aplikasi  dalam  Perencanaan,  Pengawasan,  dan Pengambilan  Keputusan, Edisi  baru. Penerbit  Rajawali  Pers Jakarta.
[11] Ehrhardt, M. C,. Brigham. E. F .  (2005). Financial Management : Theory And Practice, Penerbit Mason, Ohio : Thomson/South- Western.
[12] Najmudin.  (2011). Manajemen  Keuangan  dan  Aktualisasi Syariyyah Modern . Penerbit Andi . Yogyakarta.
[13] Prayitno, D. (2016). SPSS Handbook: Analisis Data, Olah Data,
&  Penyelesaian  Kasus-Kasus  Statistik. Penerbit  MediaKom . Yogyakarta.