How to cite: Bambang  Susilo,  Kumba  Digdowiseiso,  Clarissa  Alexandra  (2022)  Pengaruh  Penyalahgunaan  Teknologi Informasi,  Integritas  Mahasiswa  dan  Motivasi  Belajar  terhadap  Perilaku  Kecurangan  Akademik  Mahasiswa Akuntansi. Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia, 7 (3). E-ISSN: 2548-1398
Published by: Ridwan Institute
Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia p–ISSN: 2541-0849 e- ISSN: 2548-1398 Vol. 7, No. 3, Maret 2022
ANALISIS  PENGARUH  EARNING  PER  SHARE,  VALUASI  HARGA  SAHAM, DAN  LEVERAGE  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  PADA  PERUSAHAAN SEKTOR  TRANSPORTASI  DAN  LOGISTIK  YANG  TERCATAT  DI  BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2015-2019

## Kumba Digdowiseiso, Bambang Susilo, Lily Sri Utami
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Nasional, Jakarta, Indonesia Email: kumba.digdo@civitas.unas.ac.id, bambang.susilo@civitas.unas.ac.id, lilysriutami@gmail.com

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel  dari  Earning  Per Share (EPS), Valuasi Harga Saham yang diukur oleh Price Earning Ratio (PER), dan  variabel  Leverage  yang  diukur  oleh  Debt  to  Ratio  (DER)  terhadap  Nilai Perusahaan  pada  perusahaan  sektor Transportasi  dan Logistik  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019. Populasi dalam penelitian ini meliputi 40  perusahaan  sektor  Transportasi  dan  Logistik  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2015-2019.  Teknik  pengambilan  sampel  menggunakan purposive  sampling  dan  diperoleh  sampel  sebanyak  16  perusahaan.  Penelitian ini menggunakan data sekunder berupa laporan keuangan yang sudah memenuhi kriteria,  data  yang  diperoleh  dari  laporan  keuangan  yang  dapat  diakses  melalui www.idx.co.id.  Teknik  analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah regresi  linear  data  panel  dengan  menggunakan  program  STATA  16.  Hasil penelitian  menunjukkan  bahwa  EPS  dan PER  berpengaruh  positif  namun  tidak signifikan,  sedangkan  DER  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan.
Kata Kunci: earning per share, valuasi harga saham, price earning ratio, leverage, debt to ratio dan nilai perusahaan

## Abstract
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  variables  from  Earning  Per  Share (EPS),  Stock  Price  Valuation  as  measured  by  Price  Earning  Ratio  (PER),  and Leverage  variables  as  measured  by  Debt  to  Ratio  (DER)  on  Company  Value  in Transportation and Logistics sector companies that listed on the Indonesia Stock Exchange  for  the  2015-2019  period.  The  population  in  this  study  includes  40 Transportation  and  Logistics  sector  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange  for  the  2015-2019  period.  The  sampling  technique  used  purposive sampling and obtained a sample of 16 companies. This study uses secondary data in the form of financial statements that have met the  criteria, data obtained from financial  statements  that  can  be  accessed  via  www.idx.co.id.  The  analytical technique used in this study is linear regression of panel data using the STATA 16
Analisis Pengaruh Earning Per Share, Valuasi Harga Saham, dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sektor Transportasi dan Logistik yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019
program. The results show that EPS and PER have a positive but not significant effect, while DER has a positive and significant effect on firm value.
Keywords:  earning per share, price earning ratio, debt to ratio, and firm value
Received: 2022-02-20; Accepted: 2022-02-05; Published: 2022-03-19

## Pendahuluan
Pertumbuhan investasi di Indonesia mengalami kenaikan yang cukup signifikan. Hal  tersebut  dibuktikan  dari  adanya  perkembangan  kenaikan  jumlah  investor  pasar modal,  jumlah  investor Book  Entry  Settlement  System (C-BEST),  jumlah  investor reksa  dana  dan  jumlah  investor  surat  berharga  negara. Berdasarkan  laporan  dari  PT Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI), peningkatan investor meningkat dari tahun 2018  sampai  Juni  2021  terutama  di  pasar  modal  dengan  jumlah  investor  mencapai 5,597,760. Walaupun di pertengahan tahun kondisi pasar modal Indonesia mengalami tekanan,  dengan  meningkatnya  jumlah  investor  setiap  tahun  menandakan  bahwa kepercayaan  masyarakat  terhadap  pasar  modal  Indonesia  masih  dapat  dipertahankan. Hal ini pun juga dirasakan pada salah satu sektor saham yang ada di Indonesia, yaitu sektor transportasi dan logistik yang mengalami pasang surut karena tekanan di masa pandemi covid, yang mengakibatkan terhentinya mobilitas kegiatan masyarakat.
Kepercayaan  publik  terhadap  indeks  sektor  transportasi  dan  logistik  juga mengalami  penguatan  sebesar  8,83%  secara year  to  date (ytd).  Menurut  direktur Asosiasi Riset dan Investasi Pilarmas Investindo Sekuritas, Maximilianus Nico Demus mengatakan  bahwa  kenaikan  saham  dari  sektor  transportasi  dan  logistik  diakibatkan karena  adanya  pemulihan  ekonomi  Indonesia  yang  mulai  bergerak  terus  menerus. Direktur  Asosiasi  Riset  dan  Investasi  Pilarmas  Investindo  Sekuritas  melihat  bahwa sektor  transportasi  dan  logistik  masih  dapat  menunjukkan  nilai  positif  dengan terproyeksinya  tingkat  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  di  atas  5%  pada  tahun  ini (Rahmawati, 2021) .
Kepercayaan  publik  terhadap  saham  sektor  transportasi  dan  logistik  juga mengalami  kenaikan  sebesar  8,83%  secara year  to  date (ytd).  Kenaikan  saham  yang berasal  dari  sektor  Transportasi  dan  Logistik  tersebut  diakibatkan  karena  adanya pemulihan  ekonomi  Indonesia  yang  mulai  bergerak  secara  signifikan  dan  mampu menunjukkan nilai positif dengan terproyeksi dari kenaikan dari sektor perekonomian Indonesia yang melebihi 5% pada tahun ini (Rahmawati, 2021) .
Berinvestasi  saham  memang  menawarkan  imbal  balik (yied) yang  lebih menguntungkan dibandingkan imbal balik (yield) jika investor berinvestasi di deposito atau  obligasi.  Namun,  di  samping  menawarkan  imbal  balik (yield) yang  tinggi, investasi saham juga memiliki risiko paling besar dibandingkan deposito dan obligasi. Hal tersebut berbanding lurus dengan keadaan para investor di sektor transportasi dan publik,  menguatnya  indeks  sektor  transportasi  dan  logistik  tidak  menentukan kepercayaan  kedua  kalinya  para  investor  ataupun  investor  baru  yang  ingin menginvestasikan modal mereka pada sektor transportasi dan logistik ini.
Sebelum  menentukan  pilihan  untuk  berinvestasi,  calon  investor  perlu  untuk melakukan  analisa  dan  pengukuran  kondisi  perusahaan.  Perusahaan  adalah  sebuah tempat di mana terdapat perputaran kegiatan produksi dan faktor produksi. Perusahaan didirikan  untuk  mencapai  tujuan  bersama,  ada  yang  bersifat  jangka  pendek  dan tentunya  saja  untuk  tujuan  jangka  panjang.  Tujuan  normatif  yang  tertuang  dalam manajemen  keuangan  perusahaan  adalah  untuk  meningkatkan  kemakmuran  dari  para investor ( maximization wealth of stockholders) . Kemakmuran atau kesejahteraan dapat dilihat  atau  dapat  dirasakan  dari  bagaimana  nilai  perusahaan  tersebut  menunjukkan harga saham yang tinggi. (Sulindawati, Yuniarta, & Purnamawati 2017).
Berdasarkan  indikator  yang  dipilih  dalam  hal  ini,  penulis  memilih  4  indikator ( Earning Per Share, Price to Earning Ratio, Debt to Equity Ratio , dan Price to Book Value )  setiap  indikator  di  atas  menunjukkan  fluktuasi  yang  diperoleh  beberapa perusahaan  sektor  transportasi  dan  logistik.  Hal  ini  merupakan  sebuah  data  untuk mengkaji  pertanyaan  pada  perumusan  masalah  penelitian.  Nilai  Perusahaan  dapat digunakan sebagai acuan untuk menganalisis dan mengukur sejauh perusahaan sektor transportasi  dan  logistik  memiliki  kepercayaan  penuh  bagi  calon  investor.  Analisis terhadap  nilai  perusahaan  dapat  ditentukan  oleh  banyak  determinan,  salah  satunya seperti  yang  disampaikan  oleh Widyastuti  dan  Bahri  (2021) bahwa  tinggi  atau rendahnya  nilai  perusahaan  bagi  calon  investor  dapat  diketahui  perhitungannya  dari penilaian saham (valuasi), penilaian saham tersebut dapat menggunakan salah satu dari pendekatan analisis fundamental yakni, pendekatan Price Earning Ratio (PER). Price Earning  Ratio (PER)  dapat  diukur  dengan  cara  membandingkan  antara  harga  pasar suatu  saham.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh Siregar  (2017) menyebutkan  bahwa secara parsial PER tidak berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sektor otomotif dan transportasi.
Selain  determinan  di  atas,  berikut  ini  merupakan  beberapa  determinan  yang mempengaruhi  nilai  perusahaan  yakni,  kinerja  saham  yang  diwakilkan  oleh Earning Per  Share (EPS).  Pada  konteks  ini, Earning  Per  Share (EPS)  berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan perbankan selama periode 2013-2018 (Khalasha & Lestari,
2020) .  Hasil  berbeda  ditunjukkan  oleh Susanto  &  Viriany  (2019) menyatakan  dalam variabel Earning Per  Share (EPS)  tidak berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Determinan  terakhir  adalah Leverage yang  diwakilkan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  menyatakan  bahwa  secara  parsial Leverage  Ratio (DER).  Penelitian  yang dilakukan  oleh  Putra,  Mangantar,  dan  N.Untu  (2021)  menghasilkan  secara  parsial bahwa  variabel  (DER)  berpengaruh  secara  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan (PBV) pada perusahaan manufaktur sub sektor food and beverage periode 2014-2020.  Sedangkan  temuan  yang  ditemukan  oleh Veniadetama  (2020) menghasilkan  bahwa  (DER)  berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan pada  perusahaan  manufaktur  sub  sektor food  and  baverage yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.
Analisis Pengaruh Earning Per Share, Valuasi Harga Saham, dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sektor Transportasi dan Logistik yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019
Determinan untuk menganalisis nilai perusahaan yang sudah disebutkan di atas, penulis  ingin  mengkaji  kembali  terhadap  determinan  yang  dapat  digunakan  dalam menganalisis  nilai  perusahaan  karena  ditemukan  beberapa  perbedaan  hasil  penelitian pada setiap variabel independen terhadap variabel dependen. Dengan ini penulis akan mengangkat  judul “Analisis  Pengaruh  Earning  Per  Share,  Valuasi  Harga  Saham dan  Leverage  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Sektor  Transportasi dan Logistik yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019”.

## Nilai Perusahaan (Y)
Nilai Perusahaan adalah perspektif investor dalam menilai keberhasilan sebuah perusahaan.  Secara  umum  nilai  perusahaan  tersebut  dapat  dicerminkan  dari  harga saham yang diperoleh perusahaan.
Earning Per Share (X1)
Earning  Per  Share (EPS)  adalah  salah  satu  rasio  profitabilitas  yang  di  hitung untuk dapat mengetahui keberhasilan manajemen dalam memberikan keuntungan bagi pemegang saham biasa. Dengan menggunakan rasio ini keberhasilan manajemen dari sektor  Transportasi  dan  logistik  dapat  menunjukkan  keterkaitan  antara  jumlah  laba bersih  dengan  bagian  kepemilikan  saham  atau  pembagian  dividen  dalam  perusahaan investasi, bisa dapat disimpulkan bahwa perhitungan Earning Per Share (EPS) adalah suatu  representasi  dari  jumlah  keseluruhan  dana  yang  dapat  diterima  oleh  pemilik saham atau setiap lembaran yang dimiliki investor.
Dengan  mengetahui  kepastian  perhitungan  dari  sebuah  saham,  hal  ini  akan membantu  para  investor  baru  untuk  menilai  perusahaan  apakah  perusahaan  mampu membayar kewajiban untuk para investor. Hal ini di buktikan dengan penelitian yang dilakukan  oleh Khalasha  &  Lestari  (2020) yang  menunjukkan  bahwa  EPS  memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Valuasi Harga Saham (X2)
Dengan memperhitungkan valuasi harga saham sebelum melakukan keputusan investasi, para investor akan mengetahui apakah saham yang akan dibeli mempunyai harga  yang overvalued atau undervalued. Menurut Widyastuti  &  Bahri  (2021) PER berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  terjadi  karena PER  yang  tinggi  akan  memberikan  sebuah  gambaran  bahwa  perusahaan  dalam keadaan  sehat  dan  memiliki  pertumbuhan  yang  baik  sehingga  akan  membuat perusahaan  menjaga  nilai  di  depan  para  investor,  di  mana  semakin  rendah  nilai  PER maka  pasar  akan  merasa  semakin  cemas  dan  pesimis  mengenai  masa  depan perusahaan.
Leverage (X3)
Leverage adalah  penggunaan  aset  dan  sumber  dana (sources  of  funds) oleh perusahaan  yang  memiliki  biaya  tetap  (beban  tetap)  dengan  maksud  agar  dapat meningkatkan keuntungan pemegang saham. Perusahaan-perusahaan yang menggunakan memiliki  tujuan  agar  keuntungan  yang  didapatkan  lebih  besar  dari biaya  tetap  (beban  tetap) (Putra,  Mangantar,  dan  N.Untu  2021) .  Perhitungan  yang
Valuasi Harga Saham
(X 2 )
Price Earning Ratio
(PER)
diwakilkan  dengan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  yang  dapat  menunjukkan  seberapa jauh perusahaan tersebut memiliki pinjaman terhadap kreditur.
Apabila  nilai  rasio  yang  dihasilkan  semakin  tinggi,  maka  semakin  besar perusahaan tersebut memperoleh dana dari luar. Lalu perusahaan yang  memiliki rasio DER rendah dapat mampu menjelaskan bahwa perusahaan tersebut memiliki kerugian yang kecil. Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Putra, Mangantar, dan N.Untu (2021) menyatakan  bahwa  variabel leverage (DER)  berpengaruh  secara  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan (PBV).

## Hipotesis Penelitian
Bersumber  pada  teori  yang  telah  diuraikan  dari  para  ahli,  maka  dapat dikembangkan hipotesis sebagai berikut:
H 1 : Earning  Per  Share berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan
H 2 :  Valuasi  Harga  Saham  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai
Perusahaan H 3 : Leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan.

## Metode Penelitian
Metode  pengumpulan  data merupakan  prosedur  yang  sistematik  dan  berstandar untuk dapat memperoleh data yang diperlukan. Adapun metode yang dapat digunakan dalam penelitian ini adalah dengan metode dokumentasi dan studi kepustakaan. Data yang  diambil  dalam  penelitian  ini  berasal  dari  situs  resmi  Bursa  Efek  Indonesia ( www.idx.co.id ).

## Subjek Penelitian
Subjek  Penelitian  adalah  pihak  -pihak  yang  dapat  dijadikan  sebagai  sampel dalam sebuah penelitian. Penelitian ini dilalukan untuk mengetahui pengaruh Earning Per  Share ,  Valuasi  Harga  Saham  dan Leverage terhadap  Nilai  Perusahaan.  Objek dalam penelitian ini adalah perusahaan sektor Transportasi dan Logistik yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015-2019.

## Earning per Share
(EPS) (X 1 )
Leverage (X 3 )
Debt to Earning Ratio
(DER)
Nilai Perusahaan (Y)
Price Book of Value (PBV)
Analisis Pengaruh Earning Per Share, Valuasi Harga Saham, dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sektor Transportasi dan Logistik yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019

## Sumber Data
Sumber data adalah kumpulan atau tempat atas sesuatu yang dapat memberikan informasi mengenai data. Sumber data yang digunakan pada penelitian ini adalah data sekunder.  Menurut (Sekaran  &  Roger,  2017) data  sekunder  yakni  data  yang  merujuk pada informasi yang dikumpulkan dari sumber-sumber yang sudah ada sebelumnya, di dalam penelitian ini menggunakan data laporan keuangan pada setiap perusahaan yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia ( www.idx.co.id ) dan literatur pendukung lainnya yang berhubungan dengan objek yang diteliti.

## Jenis Data
Jenis data yang digunakan di dalam penelitian ini adalah data panel. Data Panel adalah  sebuah  kombinasi  antara  dara cross  section dengan  data  runtut  waktu (time series) .  Dalam  penelitian  ini  menggunakan  penelitian  kuantitatif,  data  kuantitatif adalah data informasi yang terdiri berupa angka atau bilangan.

## Populasi dan Sampel
Perusahaan  Sektor  Transportasi  dan  Logistik  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2015-2019  menjadi  populasi  dalam  penelitian  ini  sebanyak  28 perusahaan.  Dan  yang  dapat  dijadikan  sampel  dengan  metode purposive  sampling , yakni pengambilan sampel yang menggunakan kriteria sebagai berikut:
1. Perusahaan sektor Transportasi dan Logistik yang tercatat di Bursa Efek Indonesia
2. Perusahaan  sektor  Transportasi  dan  Logistik  yang  memiliki  Laporan  Keuangan sejak tahun 2015
Berdasarkan  kriteria  di  atas,  maka  yang  dapat  dijadikan  sampel  penelitian sebanyak 16 perusahaan.

## Model Analisis Data Penelitian Model Penelitian
Berikut ini merupakan 6 model persamaan dasar untuk regresi data panel adalah sebagai berikut:
Y it = β 0 + β 1 EPS it + eit (1)
Y it = β 0 + β 2 PER it + eit (2)
Y it = β 0 + β 3 DER it + eit (3) Y it = β 0 + β 1 EPS it + β 2 PER it + β 3 DER it + Dit + eit (4) Y it = β 0 + β 1 EPS it + β 2 PER it + β 3 DER it + θ t + eit (5) Y it = β 0 + β 1 EPS it + β 2 PER it + β 3 DER it + λ t + eit (6) Keterangan : Y: Nilai Perusahaan Β 0 : Konstanta EPS: Earning per Share PER: Price Earning Rasio DER: Debt to Earning Rasio
β 1, β 2, β 3: Koefisien Variabel
e: Standart Error θ: Year Effect λ: Company Effect

## Hasil dan Pembahasan Statistik Deskriptif
Berdasarkan  hasil  pengelolaan  data  dapat  diketahui  bahwa  dari  80  data observasi,  variabel  terikat  yaitu  Nilai  Perusahaan  yang  memperoleh  nilai  rata-rata sebesar  2.103  dengan  standar  deviasi  sebesar  4.684749  dan  memperoleh  nilai minimum dan maksimum masing-masing sebesar -5.03 dan 25.09.
Hasil  analisis  statistik  deskriptif  untuk  variabel  bebas  pertama  yaitu  EPS, dengan memperoleh nilai rata-rata sebesar 29.039 dan standar deviasi sebesar 184.91 dengan  nilai  minimum  dan  nilai  maksimum  masing-masing  sebesar  -398.27  dan 1191.27. Kemudian untuk variabel bebas kedua yakni, PER memperoleh nilai rata-rata sebesar 8.517 dan standar deviasinya sebesar 74.963 dengan nilai minimum dan nilai maksimum masing-masing sebesar -106.38 dan 613.64.
Dan  untuk  variabel  bebas  terakhir  yakni  DER,  memperoleh  nilai  rata-rata 2.145875  dan  standar  deviasi  sebesar  9.347675  dengan  nilai  minimum  dan  nilai maksimum masing-masing sebesar -5.03 dan 25.09.

## Pengujian Model Regresi Data Panel

## Common Effect
Berdasarkan hasil estimasi common effect , menunjukkan nilai prob > F lebih dari 0.05 dapat menjelaskan bahwa variabel bebas tidak signifikan mempengaruhi variabel terikat.  Sementara  R-squared  menunjukkan  nilai  sebesar  0.0132  artinya  model common effect ini mampu menjelaskan variabel bebas sebesar 1.32% terhadap variabel terikat.

## Fixed Effect
Berdasarkan  hasil  estimasi fixed  effect ,  menunjukkan  bahwa  prob  >  chi2 sebesar  0.5854  >  0.05,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  bebas  tidak  signifikan mempengaruhi  variabel  terikat.  Sementara R-square menunjukkan  nilai  sebesar 0.0288,  artinya  dengan  menggunakan  model fixed  effect ini  variabel  bebas  dapat menjelaskan 2.8% variabel terikat.

## Random Effect
Berdasarkan hasil estimasi random effect , diketahui bahwa prob > chi2 sebesar 0.05844  >  0.05  yang  artinya  variabel  bebas  tidak  signifikan  mempengaruhi  variabel terikat. Sementara R-squared menunjukkan nilai sebesar 0.0288 artinya model random effect ini mampu menjelaskan variabel bebas sebesar 2.88% terhadap variabel terikat.
Pengujian dan Pemilihan Model
Lagrange Multiplier Test
Dari hasil pengujian lagrange multiplier test , dapat dilihat bahwa nilai probabilitas sebesar 0.0000 lebih kecil dari ɑ (0.05), maka H 0 : pooled least squared ditolak dan H 1 : random effect diterima. Sehingga model yang digunakan adalah model random effect.
Analisis Pengaruh Earning Per Share, Valuasi Harga Saham, dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sektor Transportasi dan Logistik yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019

## Uji Chow
Dari hasil pengujian uji chow , dapat dilihat bahwa nilai probabilitas sebesar 0.0000 lebih  kecil  dari  ɑ  (0.05),  maka  H 0 : pooles  least  square ditolak  dan  H 1 : fixed  effect diterima. Sehingga model yang digunakan adalah model fixed effect Uji Hausman
Dari  hasil  pengujian Hausman yang  dilakukan,  dapat  dilihat  bahwa  nilai prob>chi2  sebesar  0.9966  yang  artinya  lebih  besar  dari  ɑ  (0.05),  maka  H 0 : random effect diterima  dan  H 1 fixed  effect ditolak.  Sehingga  model  yang  digunakan  adalah model random effect .
Berdasarkan  pengujian lagrange  multipplier,  chow, dan hausman yang  telah dilakukan  di  atas,  dapat  disimpulkan  bahwa  model  yang  paling  sesuai  dan  memiliki pendugaan yang lebih efisien adalah random effect.

## Uji Normalitas
Berdasarkan hasil pengujian, diketahui bahwa dari 80 data observasi diperoleh nilai prob>z sebesar 0.0000 yang artinya lebih kecil dari 0.05. Dengan demikian model tersebut tidak berdistribusi normal.

## Uji Multikolinearitas
Berdasarkan tabel di atas, diketahui bahwa variabel EPS, PER, dan DER terbebas dari masalah multikolinearitas karena nilai VIF < 10.

## Uji Heteroskedastisitas
Variabel  bebas  dapat  dikatakan  terbebas  dari heteroskedatisitas apabila  nilai prob>chi  2  lebih  dari  ɑ  (0.05).  Berdasarkan  hasil  pengujian,  diketahui  bahwa  nilai prob>chi  2  memperoleh  nilai  sebesar  0.4435  yang  artinya  lebih  besar  dari  ɑ  (0.05). Sehingga model tersebut terbebas dari hereroskedatisitas.

## Uji Autokorelasi
Dari  hasil output di  atas,  dapat  dilihat  bahwa  nilai  prob  >  F  sebesar  0.2807  > 0.05. Sehingga model tersebut terbebas dari autokorelasi.

## Analisis Regresi Data Panel
Maka,  model  persamaan  untuk  regresi  data  panel  adalah  model  persamaan  nomor  6 sebagai berikut:
Tabel 1 Analisis Regresi Data Panel Variabel Dep. Variabel: Price to Book Value 1 2 3 4 5 6 EPS 4 x 10 -4 (7 x 10 -4 ) - - 3 x 10 -4 (7 x 10 -4 ) -8 x 10 -4 (1 x 10 -3 )
3 x 10 -4 (7 x 10 -4 ) PER - 1 x 10 -3 * (7 x 10 -4 ) - 1 x 10 -3 ** (7 x 10 -4 ) 3 x 10 -4 (2 x 10 -3 ) 1 x 10 -3 (1 x 10 -3 ) DER - - 0.05*** (0.00) 5 x 10 -2 *** (6 x 10 -3 ) 0.05*** (0.01) 0.05*** (5 x 10 -3 ) Year Effect Tidak Tidak Tidak Tidak Ya Tidak
Companies Effect Tidak Tidak Tidak Tidak Tidak Ya Observation 80 80 80 80 80 80 Group 16 16 16 16 16 16 Cons 2.09** (1.04) 2.09** (1.03) 1.99* (1.04) 1.97* (1.06) 2.73 (1.77) 15.72*** (0.03)** Between R- Squared 0.00 0.02 0.00 0.00 0.00 1.00 Overall R- Squared 0.00 0.00 0.00 0.01 0.02 0.73
Angka dalam kurung merupakan angka Robust Standart Error . *** = signifikan pada taraf 1%, ** = signifikan pada tarif 5%, * = signifikan pada taraf 10% Sumber : Data diolah menggunakan STATA 16, 2021 Mengacu  pada  hasil between R-Squared dan Overall R-Squared ,  maka model persamaan untuk regresi data panel adalah model persamaan nomor 6 sebagai berikut :
PBV it = 15.72302 – 0.003262EPS it + 0.001203PER it + 0.0501784 DER it Dari persamaan regresi tersebut dapat dijelaskan bahwa:
1. Hasil  Uji  Regresi  menunjukkan  nilai  konstanta  atau  nilai  α  sebesar  15.72302. Artinya jika  variabel EPS, PER, dan DER bernilai konstan maka variabel Nilai Perusahaan akan memiliki nilai 15.72302.
2. Nilai  Koefisien  Regresi  variabel Earning  Per  Share (EPS)  memiliki  nilai koefisien  sebesar  0.003262.  Artinya,  apabila Earning  Per  Share mengalami kenaikan  sebesar  1  persen,  maka  akan  diikuti  peningkatan  dari  variabel dependen yaitu Nilai Perusahaan sebesar 0.3262 persen. Variabel bebas dengan baik menjaga konstan atau tetap terhadap variabel terikat.
3. Nilai  Koefisien  Regresi  variabel Price  Earning  Ratio (PER)  memiliki  nilai koefisien  sebesar  0.001203.  Artinya,  apabila Price  Earning  Ratio mengalami kenaikan  sebesar  1  persen,  maka  akan  diikuti  peningkatan  dari  variabel dependen yaitu Nilai Perusahaan sebesar 0.1203 persen. Variabel bebas dengan baik menjaga konstan atau tetap terhadap variabel terikat.
4. Nilai  Koefisien  Regresi  variabel Debt  to  Earning  Ratio (DER)  memiliki  nilai koefisien sebesar 0.0501784. Artinya, apabila Debt to Earning Ratio mengalami kenaikan  sebesar  1  persen,  maka  akan  diikuti  peningkatan  dari  variabel dependen yaitu Nilai Perusahaan sebesar 5.01784 persen. Variabel bebas dengan baik menjaga konstan atau tetap terhadap variabel terikat.

## Uji Kelayakan Model

## Uji F
Dari  hasil  pengujian,  diketahui  bahwa  nilai  probabilitas  (F-statistik)  sebesar 0.0000  yang  artinya  nilai  probabilitasnya  lebih  kecil  dari  0.05.  Maka  dapat disimpulkan bahwa variabel Earning Per Share, Valuasi Harga Saham , dan Leverage secara simultan berpengaruh secara signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Analisis Pengaruh Earning Per Share, Valuasi Harga Saham, dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sektor Transportasi dan Logistik yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019
Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Berdasarkan  hasil  tersebut  dapat  dinyatakan  bahwa  pada R-Squared menunjukkan  nilai  sebesar  0.7350,  yang  artinya  73.5% Price  to  Book  Value (PBV) dapat  dijelaskan  oleh  variabel Earning  Per  Share, Valuasi  Harga  Saham , dan Leverage. Sedangkan 26.5% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak termasuk dalam penelitian ini.

## Uji T
1. Earning Per Share , diketahui bahwa variabel Earning Per Share memperoleh nilai  koefisien  regresi  sebesar  0.0003262  dengan  nilai  probabilitas  sebesar 0.617  >  0.05,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  H 0 diterima,  artinya  secara parsial  variabel Earning  Per  Share tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap variabel Nilai Perusahaan.
2. Valuasi  Harga  Saham,  diketahui  variabel  Valuasi  Harga  Saham  yang diwakilkan oleh PER memperoleh nilai koefisien regresi sebesar 0.001203 dan mendapat nilai probabilitas sebesar 0.294 > 0.05, sehingga dapat disimpulkan bahwa  H 0 diterima,  artinya  secara  parsial  Valuasi  Harga  Saham  yang diwakilkan  oleh  PER  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel  Nilai Perusahaan.
3. Leverage ,  variabel Leverage yang  diwakilkan  oleh  DER  memperoleh  nilai koefisien regresi sebesar 0.0501784 dan mendapatkan nilai probabilitas sebesar 0.0000  <  0.05,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  H 0 ditolak,  artinya  secara parsial  variabel Leverage yang  diwakilkan  oleh  DER  berpengaruh  signifikan terhadap variabel Nilai Perusahaan.

## Pembahasan

## Pengaruh Earning Per Share terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil pengelolaan data yang telah diperoleh nilai koefisien regresi positif  sebesar  0.0003262  dan  nilai  probabilitas  sebesar  0.617  >  0.05.  Dapat disimpulkan  bahwa Earning  Per  Share (EPS)  berpengaruh  positif  namun  tidak signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh (Susanto  dan  Viriany  2019) yang  menyatakan  bahwa  EPS  tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Namun  bertolak  belakang  dengan  hasil  penelitian  dari Khalasha  &  Lestari (2020) yang  menyatakan  bahwa Earning  Per  Share (EPS)  berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan perbankan selama periode 2013-2018.
Penulis  berpendapat  dengan  ditemukannya  ketidak  signifikan  antara Earning Per Share terhadap Price to Book Value ini didasarkan kepada tidak adanya peramalan yang  tepat  berapa  lama Earning  Per  Share akan  bertahan  dalam  menghasilkan  laba bersih per lembar saham yang dimiliki investor, oleh karena itu Earning Per Share ini memiliki  kemungkinan  memberikan  risiko  di  masa  depan.  Selain  itu,  penyebab  lain yang dapat diartikan dari rumus perhitungan Earning Per Share yang menjelaskan jika
total atau jumlah saham yang beredar lebih besar dari presentase kenaikan laba, maka hal tersebut akan menurunkan nilai Earning Per Share (EPS)

## Pengaruh Valuasi Harga Saham terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  pengelolaan  data  yang  telah  diperoleh  nilai  koefisien  regresi positif sebesar 0.001203 dan nilai probabilitas sebesar 0.294 > 0.05. Dapat disimpulkan bahwa Price  Earning  Ratio PER  berpengaruh  positif  namun  tidak  signifikan  terhadap Nilai  Perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Sari  dan  Jufrizen  2019) bahwa Price  Earning  Ratio (PER)  secara  parsial  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap Price  to  Book  Value (PBV)  dan Return  On  Assets (ROA)  secara  parsial  berpengaruh  signifikan  terhadap Price  Book  Value (PBV).  Dan secara simultan Price Earning Ratio (PER) dan Return On Assets (ROA) berpengaruh signifikan terhadap Price Book Value (PBV).
Namun  bertolak  belakang  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ni  Luh Devianasari  dan  Ni  Putu  Santi  Suryantini  (2015)  yang  menyatakan  bahwa Price Earning  Ratio (PER), Debt  to  Equity  Ratio (DER)  dan Dividen  Payout  Ratio (DPR) berpengaruh positif signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Penulis berpendapat bahwa Price Earning Ratio tidak signifikan terhadap Price to Book Value dikarenakan tidak adanya pertimbangan risiko atau bisa disebut dengan ketidakpastian  dalam  mendapatkan  keuntungan  di  masa  yang  akan  datang.  Jika  suatu usulan tersebut mengandung usulan yang besar, maka kenaikan keuntungan per-lembar saham akan diikuti dengan penurunan harga saham.

## Pengaruh Leverage terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  pengelolaan  data  yang  telah  diperoleh  nilai  koefisien  regresi positif  sebesar  0.051785  dan  nilai  probabilitasnya  sebesar  0.0000  <  0.05.  Dapat disimpulkan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio (DER)  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  Nilai  Perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh (Devianasari dan Suryantini 2015) bahwa Price Earning Ratio (PER), Debt  to  Equity  Ratio (DER)  dan Dividen  Payout  Ratio (DPR)  berpengaruh  positif signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Namun  bertolak  belakang  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan Veniadetama (2020) menghasilkan bahwa Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh tidak signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur sub sektor food and baverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Penulis  berpendapat  bahwa  dengan  hasil  yang  menunjukkan Debt  to  Equity Ratio berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Price  to  Book  Value (PBV) dikarenakan dengan perhitungan yang dapat menunjukkan tingkat utang dibandingkan dengan  modal  yang  dimiliki  perusahaan dapat menilai  bagaimana  kinerja  perusahaan dengan  baik,  dan  mampu  meramalkan  kondisi  kesehatan  perusahaan  apakah perusahaan tersebut memiliki perbandingan total hutang lebih besar dibandingkan total ekuitas  yang  dimiliki  berarti  perusahaan  tersebut  beroperasional  di  danai  lebih  besar oleh pihak eksternal.
Analisis Pengaruh Earning Per Share, Valuasi Harga Saham, dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sektor Transportasi dan Logistik yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019

## Kesimpulan
Penelitian ini dilakukan terhadap 16 perusahaan sektor Transportasi dan Logistik yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2015-2019.  Penelitian  ini  dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui pengaruh Earning Per Share , Valuasi Harga Saham, dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan. Dari hasil penelitian dan pembahasan, maka dapat  disimpulkan Earning  Per  Share berpengaruh  positif  namun  tidak  signifikan terhadap Nilai Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019.
Price  Earning Ratio berpengaruh  positif  namun  tidak  signifikan terhadap  Nilai Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019.
Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019.

## BIBLIOGRAFI
Devianasari,  Ni  Luh,  &  Suryantini,  Ni  Putu  Santi.  (2015).  Pengaruh  Proce  Earning Ratio,  Debt  To  Equity  Ratio,  Dan  Dividen  Payout  Ratio  Terhadap  Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen Unud , 4 . Google Scholar
J H, Erwin Widi, Widyastuti, Tri, & Bahri, Syamsil. (2021). Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas,  Arus  Kas  Bebas  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Intervening. Ekobisman , 6 ,  18. Google Scholar
Khalasha,  Ufara,  &  Lestari,  Diyan.  (2020).  Pengaruh  Ldr,  Eps,  Intellectual  Capital, Ukuran  Dewan  Direksi  Dan  Kepemilikan  Terkonsentrasi  Terhadap  Nilai Perusahaan. Bisnis Dan Komunikasi , 7 . Google Scholar
Putra,  Indra  Wilianto,  Mangantar,  Marjam,  &  N.Untu,  Victoria.  (2021).  Pengaruh Profitabilitas,  Leverage  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2014- 2018  (Studi  Kasus  Sub  Sektor  Food  And  Beverage). Emba , 9 ,  92–100. Google Scholar
Rahmawati,  Wahyu.  (2021,  May).  Punya  Prospek  Positif,  Cermati  Saham  Sektor Transpotasi Dan Logistik Berikut Ini. Kontan.Co.Id .
Sari,  Maya,  &  Jufrizen.  (2019).  Pengaruh  Price  Earing  Ratio  Dan  Return  On  Asset Terhadap Price Book Value. Krisna , 10 . Google Scholar
Sekaran, & Roger. (2017).
Siregar,  Hanipa.  (2017). Pengaruh  Earning  Per  Share  (Eps)  Dan Price  Earning Ratio (Per)  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Sektor  Otomotif  Dan Transportasi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Pada  Periode  2013-2016 . Universitas Sumatera Utara. Google Scholar
Sulindawati,  Ni  Luh  Gede  Erni,  Yuniarta,  Gede  Adi,  &  Purnamawati,  I.  Gusti  Ayu.
(2017). Manajemen  Keuangan  Sebagai  Dasar  Pengambilan  Keputusan  Bisnis . Depok. Google Scholar
Susanto, Shelly Maya, & Viriany. (2019). Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada  Perusahaan  Manufkatur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia.
Mulriparadigma , 1 , 635.
Veniadetama, Fransisca. (2020). Pengaruh Debt To Asset Ratio (Dar), Debt To Equity Ratio (Der), Return On Assets Ratio (Roa) Dan Price Earning Ratio Terhadap Nilai Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Subsektor  Food  And Baverages  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Pe.  Universitas  Buddhi Dharma Tangerang. Google Scholar
Analisis Pengaruh Earning Per Share, Valuasi Harga Saham, dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sektor Transportasi dan Logistik yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019
Copyright holder:
Bambang Susilo, Kumba Digdowiseiso, Clarissa Alexandra (2022)
First publication right:
Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia
This article is licensed under: