## PENGARUH PROFITABILITAS, PERTUMBUHAN PENJUALAN, DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP HARGA SAHAM DENGAN STRUKTUR MODAL SEBAGAI VARIABEL INTERVENING (STUDI EMPIRIS PERUSAHAAN LQ-45 DI BURSA EFEK INDONESIA)
Mila Setyani Purba 1 , Cindy Claudia ginting 2 , Kristi Endah Ndilosa Ginting 3 , Debbi Chyntia Ovami 4
Fakultas Ekonomi, Program Studi Akuntansi, Universitas Prima Indonesia 1,2,3 , Universitas tyut Nyak Dhien 4
Email : milapurba8@gmail.com

## ABSTRAK
Struktur l modal l berpengaruh l besar l terhadap l suatu l perusahaan l karena merupakan l bagian l dari l struktur l keuangan yang mencerminkan paerbandingan antara hutang jangka panjang  dengan modal sendiri yang dilihat dari sisi aktiva  yang mencantumkan struktur kekayaan dan sisi pasiva sebagai l struktur l keuangan. l Tujuan l penelitian l ini l adalah l untuk l mrngrtahui l pengaruh l profitabilitas,pertumbuhan l penjualan, l ukuran l perusahaan,terhadap l harga l saham l dengan l struktur l modal l sebagai l variabel intervening yang terdaftar pada LQ-45  di  bursa  efek  Indonesia  periode  2018  sampai  dengan  2022.  Penelitian  ini menggunakan metode  kuantitatif  dengan  jumlah  populasi sebesar  45 perusahaan  dan 23 sampel.  Penentuan  sampel  dengan  purposive l sampling, l jenis l data l yang l digunakan l adalah l data l sekunder l dengan l alat l bantu l spss l 25.
Keywords l : l Profitabilitas, Pertumbuhan Penjualan, Ukuran Perusahaan, Struktur Modal, Harga Saham

## PENDAHULUAN

## Latar Belakang
Perusahaan LQ-45 l diterbitkan l oleh l Bursa l Efek l Indonesia. l Terdiri l dari l 45 saham dengan l likuiditas l tinggi l yang l diseleksi l dari l beberapa l kriteria pemilihan. l Perusahaan LQ l 45 l menjadi l salah l satu l indeks l saham l di l Bursa Efek l Indonesia l yang l bisa l sebagai acuan l untuk l menilai l kinerja l saham. l Indeks LQ l 45 l hanya l terdiri l dari l 45 l saham l yang terpilih l setelah l melalui l beberapa kriteria l pemilihan l dari l saham-saham l dengan likuiditas l tinggi. l Salah l satu sektor l yang l masuk l dalam l indeks  LQ  45  yaitu  sektor perbankan. Sektor industri perbankan salah satu sektor l yang l digemari l oleh l investor l di Bursa l Efek Indoinesia. l Salah l satu l indeks l penting l untuk l menilai l kinerja l perusahaan dengan l menilai l sejauh l mana l pertumbuhan l profitabilitas l perusahaan. l Indeks tersebut penting l diperhatikan l untuk l mengetahui l sejauh l mana l investasi l yang akan l dilakukan investor l di l perusahaan l mampu l memberikan l return l yang sesuai dengan l apa l yang diminta l oleh l investor. l Salah l satu l indeks l yang l dilihat l oleh investor l saat l ingin berinvestasi l adalah l laba l bersih l perusahaan. l Maka l dari l itu, investor l hanya l akan menginvestasikan dananya pada perusahaan yang memiliki reputasi yang baik.
Untuk melakukan investasi pemegang saham tentunya tidak terlepas dari banyaknya faktor  yang l mempengaruhi l pasar l saham, l misalnya l dalam menentukan l pengolahan struktur l modal l pada l perusahaan. l Struktur l modal menurut l Riyanto, l (2016) pembelanjaan l permanen l dimana l mementingkan pertimbangan l antara l utang l jangka panjang l dengan l modal l sendiri l pada suatu perusahaan. l Ada l banyak l faktor l yang mempengaruhi l perusahaan dalam menentukan l struktur l modal l diantaranya profitabilitas, pertumbuhan penjualan, ukuran l perusahaan, l dan l harga l saham. l Menurut l kasmir, (2015) profitabilitas kemampuan l perusahaan l dalam mencari keuntungan. Rasio ini memberikan ukuran tingkat efektivitas manajemen suatu perusahaan. Hal ini ditunjukkan oleh laba yang dihasilkan  dari  penjualan l dan l pendapatan investasi. l Intinya l penggunaan l rasio ini menunjukkan l efesiensi perusahaan. l Menurut l Kasmir, l (2018) l pertumbuhan penjualan rasio l yang menggambarkan l kemampuan l perusahaan l mempertahankan posisi ekonominya ditengah l perekonomian l dan l sektor l usahanya. l Pada l saat pertumbuhan l penjualan meningkat l biasanya l perusahaan l akan l mengambil utang agar l dapat l meningkatkan kapasitas l produksi l yang l akan berdampak pada kenaikan l penjualannya. l Ukuran perusahaan l menurut l Windy l at l al (2018) l ukuran perusahaan l dilihat l dari l bidang l bisnis yang l sedang dioperasikan. l Ukuran perusahaan l dapat l ditentukan l berdasarkan l total penjualan, l total l aset, l Tingkat penjualan l rata-rata. l Ukuran l perusahaan merupakan cerminan l aset l yang l dimiliki suatu l perusahaan. l Ukuran perusahaan l dapat  digunakan untuk  mewakili  karakteristik  keuangan  perusahaan.  Besarnya  ukuran  perusahaan
cenderung  memiliki  tingkat  resiko  yang  besar  dibandingkan l dengan l perusahaan l yang memiliki l ukuran l kecil, tetapi l besarnya l ukuran l perusahaan l dapat mempermudah perusahaan dalam l memperoleh l hutang. l (Andika l dan l Senada, l 2019). l Harga saham menurut l Widiadmojo, l (2017) l tanda l penyertaan l atau l kepemilikan seseorang l atau badan l dalam l suatu l perusahaan l yang l merupakan l refleksi dari keputusan l pendanaan, investasi,  dan  pengolahan  aset.  Maka dapat dsimpulkan harga dari suatu saham l yang ditentukan l pada l saat l pasar saham l sedang berlangsung l dengan l berdasarkan l kepada permintaan l dan penawaraan l pada saham l yang l dimaksud. l Maka l fenomena l yang terindikasi l berdasarkan Perusahaan LQ 45 dapat dijelaskan pada Tabel 1.1 berikut ini :
Tabel 1.1

## Fenomena Penelitian
Perusahaan Tahun profitabilitas  Pertumbuhan penjualan Ukuran Perusahaan Harga saham Struktur modal ADRO 2018 6,76 % 11,22 % 18.397.594,61  1.215 0.64 2017 7,87 % 5,35 % 18.340.750,39  1.860 0.67 ANTM 2018 2,63 % 10,97 % 17.256.699,86  765 0.69 2017 0,45 % 0,11 % 17.217.183,59  625 0.62 ASII 2018 7.94 % 16,60 % 19.549.938,62  8.225 0.98 2017 7,84 % 12,90 % 19.504.673,35  8.300 0.89
Sumber : www.idx.co.id
Berdasarkan  laporan  keuangan  Perusahaan  ADRO  tahun  2018  profitabilitas mengalami penurunan berkisar 6,70 % secara tahunan dibandingkan dengan pendapatan pada tahun 2017. Pertumbuhan penjualan pada l tahun l 2018 l berkisar 11,22 l % l dan ukuran penjualan l sebesar l Rp 18.397.594,61 l jumlah l ini menunjukkan l kenaikan l mutu perusahaan l pada tahun l sebelumnya l yang l hanya berkisar l di l pertumbuhan l penjualan l 5,35 % dan l ukuran l Perusahaan 18.340.750,61. l Sama l halnya l dengan l harga saham  dan struktur modal yang mengalami penurunan pada tahun 2018 sebesar 1.215 dan 0,64. Hal ini menunjukkan peningkatan pendapatan pada perusahaan tersebut. Sama l halnya dengan perusahaan l ANTM l dan l ASII l perusahaan l tersebut l mengalami peningkatan l yang l efesien disetiap l tahun l yang l berarti dengan l peningkatan tersebut l harga l saham l dan l struktur modal perusahaan akan l terus l stabil mengalami l peningkatan. l Seperti l pada l Perusahaan ANTM, l profitabilitas l yang meningkat l berkisar l 2,63 l %, l pertumbuhan penjualan berkisar l 10,97%, l ukuran perusahaan l sebesar l Rp 17.256.699,86, harga l saham l 765, l dan struktur l modal 0,69 l pada l tahun l 2018. l Pada Perusahaan l ASII l harga l saham l juga meningkat dibandingkan l tahun sebelumnya l seperti l profitabilitas l 7,94 l %, l pertumbuhan penjualan l 16,60  %,  ukuran  perusahaan 19.549.938,62, harga saham  8.225 dan struktur modal 0.978 yang mengalami peningkatan pada tahun 2018.
Berdasarkan hal l tersebut, l maka l peneliti l tertarik l untuk l melakukan penelitian l yang berjudul l “ Pengaruh l Profitabilitas, l Pertumbuhan Penjualan Dan l Ukuran
Perusahaan l Terhadap l Harga l Saham Dengan Struktur Modal Sebagai l Variabel Intervening l (Studi l Empiris Perusahaan l LQ 45 Di Bursa Efek Indonesia)”.
Teori Pengaruh Profitabiliotas terhadap Struktur Modal.
Menurut  Sari,  (2014) l menyatakan l bahwa l profitabilitas yang tinggi akan lebih banyak memiliki l dana l internal l sehingga l perusahaan akan lebih l memilih menggunakan l dana internalnya l terlebih l dahulu l daripada menggunakan l hutang maupun l penerbitan l saham baru l untuk l keputusan pendanaan l perusahaan.  Terdapat  hubungan  variabel  Profitabilitas dengan  struktur  modal.  Profitabilitas  yang  diukur  menggunakan  ROA  dengan  nilai  yang tinggi berarti laba Perusahaan meningkat. Artinya, semakin tinggi keuntungan yang diperoleh maka semakin rendah menggunakan pinjaman sehingga semakin rendah struktur modalnya. Maka dari itu profitabilitas sangat berpengaruh terhadap harga saham. Semakin kemampuan perusahaan mendapatkan laba semakin tinggi pula harga saham yang dimili perusahaan.

## Teori Pengaruh Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal
Menurut  Sudana,  (2015) l pertumbuhan l penjualan l kemampuan perusahaan untuk meningkatkan l tujuan l perusahaan l dalam l meningkatkan kinerja l keuangan perusahaan. Pertumbuhan l penjualan l sangat berpengaruh terhadap l struktur modal.  Hubungan  antara variabel pertumbuhan dengan struktur modal sangat berhubungan erat. Artinya pertumbuhan penjualan  dengan  dana  operasional  yang  memadai  akan  sangat  berpengaruh  besar  terhdap struktur modal. Jika l pertumbuhan penjualan l perusahaan semakin l meningkat, l maka struktur l modal perusahaan l juga meningkat. Perusahaan l yang l memiliki l tingkat pertumbuhan penjualan l yang l tinggi tentunya l membutuhkan l tambahan l dana untuk l mendukung pertumbuhan penjualan sehingga l membuat l penggunaan l data semakin l meningkat. Maka dapat l disimpulkan pertumbuhan l penjualan l dapat mempengaruhi l struktur  modal  suatu perusahaan.

## Teori Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal
Ukuran  perusahaan  menggambarkan  besar  kecilnya  suatu  perusahaan,  perusahaan  yang lebih  besar  akan l lebih l mudah l memperoleh l pinjaman dibandingkan l perusahaan kecil. Widianti l (2015) l dan l Andika l (2016) menyatakan l bahwa l ukuran l perusahaan memiliki pengaruh l besar l terhadap struktur l modal.  Variabael  ukuran  Perusahaan  terhadap  struktur modal  sangat  berhubungan  erat.  Artinya,  Perusahaan  dengan  ukuran  besar,mempunyai kepercayaan lebih besar terhadap sumber dana sehingga ukuran Perusahaan yang besar akan mempermudah mencari utang untuk kebutuhan tambahan sumber dana Perusahaan. l Semakin l tinggi l ukuran perusahaan l maka semakin l tinggi struktur l modal. l Perubahan l ukuran l perusahaan akan l mempengaruhi struktur modal l secara l searah. l Artinya, l jika  ukuran perusahaan meningkat maka struktur modal akan mengalami peningkatan juga.
Teori Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham
Menurut  Satrio  dan  Triyonowati  (2018)  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh besar terhadap l harga l saham, l dari l hasil l analisis statistik menyatakan bahwa l antara variabel profitabilitas l dan harga l saham memiliki l hubungan l tinggi l dengan derajat l hubungan l yang rendah l artinya, apabila profitabilitas l meningkat l maka harga saham l juga l akan meningkat. Tingkat l profitabilitas l yang l tinggi l akan memberikan sinyal l yang l baik kepada l investor. Investor l akan l terdorong l untuk membeli l saham Perusahaan l yang l memiliki l Tingkat profitabilitas l yang l tinggi, maka dari itu dapat dikatakan profitabilitas membawa pengaruh terhadap harga saham.

## Teori Pengaruh Pertumbuhan Penjualan Terhadap Harga Saham
Menurut Wijaya dan Utama, (2014). Pertumbuhan penjualan memiliki pengaruh terhadap harga  saham.  Semakin l tinggi l pertumbuhan l penjualan semakin tinggi l pula harga l saham mengalami l kenaikan. l Sehingga harga  saham  suatu  perusahaan  akan  terus meningkat sehingga  pertumbuhan  penjualan  sering  dikatakan  sebagai  cermin  pertumbuhan  Perusahaan dimasa depan. Hubungan variabel pertumbuhan penjualan terhadap variabel harga saham sangat mempengaruhi  harga  saham  suatu  Perusahaan  yang  kemungkinan  akan  naik  karena  pada dasarnya harga saham dipengaruhi oleh keuntungan dimasa yang akan datang.

## Teori Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Harga Saham
Ukuran perusahaan terhadap harga saham yang dimana semakin besar ukuran perusahaan maka harga l sahamnya l tinggi. l Menurut l Sukarno l et l al (2020:67) ukuran perusahaan l sangat berpengaruh l terhadap l harga l saham, berarti l semakin besar ukuran perusahaan l maka l harga sahamnya l tinggi. Maka l dapat disimpulkan perusahaan berukuran l kecil l maka l harga sahamnya l rendah. Hubungan antar variabel ukuran Perusahaan terhadap harga saham dilihat dari  besar  kecilnya  ukuran  Perusahaan  melalui  total  aset  pada  laporan  keuangan.  Semakin besar ukuiran suatu Perusahaan dalam segi kekayaan akan memberikan daya Tarik kepada investor untuk percaya.

## Teori Pengaruh Struktur Modal Terhadap Harga Saham
Perusahaan  memiliki  struktur  modal  baik  itu  internal  maupun  eksternal.  Struktur  modal berkaitan  dengan l harga l saham l tercermin l pada l nilai l debt l to equity ratio mempunyai hubungan l yang l rendah l terhadap l harga l saham. Menurut Kasmir (2015:157), l “ l debt l to equity l ratio l yaitu l rasio l yang digunakan l untuk menilai l utang dengan l ekuitas. l Rasio l ini dicari l dengan cara l membandingkan antara l seluruh  utang,  termasuk  utang  lancar  dengan seluruh  ekuitas”.  Hubungan  antar  variabel  struktur  modal  terhdap  harga  saham  yaitu  bisa dilihat  dari  pertumbuhan  struktur  modal  suatu  perusahaan.  Artinya,  besarnya  nilai  struktur modal maka Perusahaan mempunyai resiko yang tinggi terhadap resiko utang jangka panjang dan  makin  rendah  nilai  struktur  modal  maka  rendah  pula  resiko  terhadap  utang  jangka

## panjang.

## Teori Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham Dengan Struktur Modal Sebagai
Variabel Intervening
Struktur l modal l mampu l menjadi l mediasi l pengaruh l profitabilitas terhadap nilai perusahaan. l Ketika l profitabilitas l perusahaan l besar  maka  perusahaan  akan  memilih mengurangi jumlah hutangnya untuk mengurangri resiko keuangan. (Chen and Chen 2014). Hubungan  antar  variabel  profitabilitas  terhadap  variabel  intervening  dapat  dilihat  dari profitabilitas dan kebutuhan dana operasionalnya. Kebutuhan dana yang tinggi memungkinkan Perusahaan  akan  mempertimbangkan  penggunaan  sumber  dana  eksternal  untuk  memenuhi operasionalnya baik melalui utang ataupun mengeluarkan saham baru.
Teori  Pengaruh  Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap  Harga  Saham  Dengan  Struktur

## Modal Sebagai Variabel Intervening
Jika  tingkat  pertumbuhan  penjualan  tinggi,  maka  biaya  operasional  juga  akan  tinggi, sehingga  diperlukan l dana l dari l dalam l dan l luar, l dan l juga struktur permodalan l akan berubah. l Berdasarkan l penelitian l dari l Mahapsari dan l Taman (2015) l bahwa l struktur modal memediasi l pengaruh pertumbuhan l penjualan terhadap l harga l saham. Pertumbuhan penjualan yang l tinggi l akan l mendongkrak harga saham karena banyak calon investor yang tertarik untuk berinvestasi di suatu perusahaan. Jika dilihat dari hubungan antar varibel dapat dikatakan jika variabel pertumbuhan penjualan tinggi akan membuat variabel harga saham mengalami kenaikan karena calon investor banyak yang tertarik untuk menanamkan dananya. Teori Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap harga Saham Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening
Besarnya ukuran l perusahaan l selalu l dikaitakan l dengan l besarnya l dana yang dibutuhkan artinya, l perusahaan l yang l besar l akan l membutuhkan dana l yang besar. Jika l salah l dalam menentukan l sumber l dana, l maka harga l saham l akan turun sehingga l perusahaan l akan cenderung l memilih hutang l dari l pada mengeluarkan saham. l Maka l dapat l disimpulkan bahwa besarnya struktur modal dapat memediasi hubungan ukuran perusahaan terhadap harga saham. Dilihat dari hubungan antar variabelnya dapat dikatakan besarnya ukuran perusahaan dapat mempermudah Perusahaan dalam memperoleh utang atau pinjaman dari pihak eksternal sehingga kebutuhan dana dapat tercukupi dengan cepat.

## Kerangka Konseptual

## Hipotesis Penelitian
Berdasarkan uraian l diatas l dapat l dikemukakan l hipotesis l sebagai l berikut l :
H1 : Pengaruh profitabilitas terhadap struktur modal pada perusahaan LQ 45
H2 : Pengaruh pertumbuhan penjualan terhadap struktur modal pada perusahaan LQ 45 H3 : Pengaruh ukuran perusahaan terhadap struktur modal pada perusahaan LQ 45
H4 : Pengaruh profitabilitas (ROA) terhadap harga saham pada perusahaan LQ 45
H5 : Pengaruh pertumbuhan penjualan terhadap l harga saham pada l perusahaan LQ 45 H6 : Pengaruh ukuran perusahaan terhadap harga saham pada perusahaan LQ 45
H7 :Pengaruh struktur modal terhadap harga saham pada perusahaan LQ 45
H8 :Pengaruh struktur modal memediasi profitabilitas terhadap harga saham pada perusahaan LQ 45
H9 :Pengaruh struktur modal emediasi  pertumbuhan  penjualan  terhadap  harga saham pada perusahaan LQ 45
H10 :Pengaruh struktur modal memediasi ukuran perusahaan terhadap harga saham pada perusahaan LQ 45

## METODE PENELITIAN Jenis Penelitian
Kuncoro (2021) penelitian kuantitaf yakni data yang dapat diukur dan dihitung secara langsung, mengenai informasi l atau l penjelasan l dalam l bentuk angka l dan l statistik. l Menurut Sugiyono l ( l 2018 l ; l 13 l ) l penelitian l kuantitaf merupakan l metode l penelitian l yang berlandaskan l data l konkrit, l data l penelitian berupa l angka-angka l yang l akan l diukur
UKURAN PERUSAHAAN (X3) HARGA SAHAM (Y) STRUKTUR MODAL (Z) PERTUMBUHAN PENJUALAN (X2) PROFITABILITAS (X1)
menggunakan l statistik l sebagai l alat l uji perhitungan, l berkaitan l dengan l masalah l yang diteliti l untuk l menghasilkan suatu l kesimpilan.
Data l dan l Teknik l Pengumpulannya
Jenis l data l yang l digunakan l dalam l penelitian l ini l adalah l data l sekunder. Data l penelitian di l dokumentasikan l dari l situs l Bursa l Efek l Indonesia www.idx.co.id
Penentuan l Sampel
Sugiyono  (2017)  mengatakan  bahwa  sampel  adalah  bagian  dari  jumlah  dan karakteristik  yang  dimiliki  oleh  populasi.  Penentuan  sampel  penelitian  diambil  secara purposive  sampling. Populasi l dalam l penelitian l ini l adalah l perusahaan yang l tergolong l dalam l dalam l indeks LQ l 45 l di l Bursa l Efek l Indonesia. l Pada penelitian l ini l yang l merupakan l sampel, l yaknni l :
1. Perusahaan l yang l terdaftar l secara l berturut-turut l dalam l LQ l 45 selama periode l 2018-2022
2. Perusahaan dalam LQ45 yang mempublikasikan laporan keuangan secara lengkap dan l terus l menerus l selama l periode pengamatan l tahun l 2018-2022
3. Perusahaan dalam LQ 45 yang mencantumkan  secara  lengkap  dan  data  semua variabel yang dibutuhkan
Tabel 2.1 kriteria pengambilan sampel NO Kriteria Jumlah Populasi perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2018-2022 73 1 Perusahaan l yang l tidak l terdaftar l secara l berturut-turut l dalam LQ l 45 l selama l periode l 2018-2022 (50) 2 Perusahaan l dalam l LQ l 45 l yang l tidak l mempublikasikan l laporan l keuangan l secara l lengkap l dan l terus l menerus l selama periode l pengamatan l tahun l 2018-2022 0 3 Perusahaan l dalam l LQ l 45 l yang l mencantumkan l secara lengkap l data l semua l variabel l yang l dibutuhkan 0 Jumlah Perusahaan 23 Periode Penelitian 5 Total Sampel Tahun Pengamatan 115
1.1

## Defenisi Operasional
Tabel 2.2 Defenisi Operasional N O Jenis variabel Defenisi Indikator Skala 1 Profitabili tas ( ROA ) Profitabilitas merupakan l rasio
untuk l menilai l kemampuan perusahaan l dalam mencari Keuntungan (Kasmir, 2015) ROA l = laba bersih 𝑥 l 100% 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 l 𝐴𝑠𝑒𝑡 Rasio 2 Pertumbu han penjualan Kasmir(2018:107) Pertumbuhan Penjualan l merupakan  rasio  yang menggambarkan kemampuan perusahaan l mempertahankan  posisi l ekonominya ditengah l perekonomian dan sector usahanya Pert. l Penj 𝑃𝑒𝑛𝑗 l 𝑡 l − l 𝑃𝑒𝑛𝑗 l 𝑡 l − l 1 = 𝑥 l 100% 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 l 𝑡 l − l 1 Rasio 3 Ukuran Perusahaa n Kurniasih l (2012:148)ukuran perusahaan l merupakan l nilai l yang menunjukkan  besar kecilnya nilai l Perusahaan Ukuran perusahaan diproksikan l dengan
menggunakan logaritma natural l ( l Ln l ) l dikarenakan melihat
l nilai l total l asset yang l besar l sehingga l secara matematis dapat  di  iformulasikan l sebagai (log natural) dari l total l aktiva Angka 4 Struktur Modal Riyanto,2001 l menyatakan Struktur
Modal l merupakan l perbandingan antara l hutang l jangka l Panjang dengan l modal l sendiri l yang digunakan Perusahaan Struktur l Modal 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 l 𝐽𝑎𝑛𝑔𝑘𝑎 l 𝑃𝑎𝑛𝑗𝑎𝑛𝑛𝑔 = 𝑥 l 100 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 l 𝑀𝑜𝑑𝑎𝑙 Rasio 5 Harga Saham Menurut l Jogiyanto l (2008 l : l 167 l dalam l Hutapea l 2017) l harga l saham l adalah l harga l suatu l saham l yang l terjadi l dipasar l bursa l pada l saat l tertentu l yang l ditentukan l oleh l pelaku l pasar l dan l ditentukan  oleh permintaan dan l penawaran l saham l yang l bersangkutan l   l di l   l   l pasar modal
Hargan l saham l yang l digunakan l yaitu l harga l saham l akhir l tahun l pada l saat l harga l penutupan l ( l closing l price l ) l atau l harga l saham l saat l penutupan l akhir l tahun l pada l saham l perusahaan l yang l masuk l dalam l indeks l LQ l 45
Rasio

## Metode Analisis
Metode analisis digunakan untuk menguji pengaruh profitabilitas, pertumbuhan penjualan  dan  ukuran l perusahaan l terhadap l harga l saham l yang dimediasi l oleh struktur l modal dengan metode l analisis l linear l berganda.
Uji l Asumsi l Klasik
Uji l asumsi l klasik l bertujuan l untuk l mengetahui l apakah l model l regresi yang dibuat memiliki l hubungan l antara l variabel l independen l atau l variabel bebas l dengan variabel dependen l atau l variabel l terikat.
Ada l 4 l tahapan l uji l asumsi l klasik yaitu:

## 1. Uji Normalitas
Ghozali,  2021  mengatakan  uji  normalitas  dilakukan  untuk  mengujji  apakah variabel  residual  berdistribusi  normal  dalam  suatu  model  regresi.  Jadi  salah  satu cara  menguji  normalitas  adalah l dengan l pengamatan l nilai l residual. l Pedoman yang digunakan l dalam pengambilan l kesimpulan l adalah l sebagai l berikut:
a. Apabila l p l < l 0,05 l maka l data l tidak l terdistribusi l secara l normal
b. Apabila l p l > l 0,05 l maka l data l terdistribusi l secara l normal
2. Uji l Autokorelasi
Uji l autokorelasi l bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi linear ada  korelasi  antara  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t  dengan  kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya) (Ghozali, 2021). Runt test digunakan untuk  menguji  apakah  antar  residual  terdapat l korelasi l yang l tinggi. l Jika l antar residual l tidak l terdapat hubungan l korelasi l maka l dapat l dikatakan l bahwa residual l acak l atau l random. l Dilihat dari l nilai l profitabilitas l yang l lebih l dari 0,05.

## 3. Uji l Multikolinearitas
Ghozali, l (2017 l : l 71) l menyatakan l bahwa l uji l multikolinearitas bertujuan untuk menguji l apakah l dalam l model l regresi l terdapat l korelasi l yang l tinggi atau sempurna antar l variabel l independen. l Model l regresi l yang l baik seharusnya tidak ada l korelasi diantara l variabel. l Salah l satu l metode l untuk mengdiagnosa l adanya multicollinearity adalah l dengan l menganalisis l nilai tolerance l dan l lawannya Variance l Inflation l Factor (VIF). l Indikasinya l yaitu jika l nilai l Variance l Inflation Factor l kurang l dari l 10 l dan l nilai tolerance l lebih dari l 0,1 l maka l tidak l terjadi
multikolonearitas.
4. Uji Heteroskedastisitas
Menurut  Ghozali, l (2018; l 120) l uji l heteroskedastisitas l bertujuan l untuk menguji apakah l model l regresi l terjadi l ketidaksamaan l variance l dan l residual satu l pengamatan kepengamatan l yang l lain. l Dalam l pengamatan l ini l untuk mendeteksi l keberadaan heteroskedastisistas l dapat l dilakukan l dengan l uji glejser, apabila nilai signifikan > 0,05 maka tidak terdapat heteroskedastisitas dan apabila nilai signifikan < 0,05 maka terdapat heteroskedastisitas.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Hasil Pengolahan data menggunakan spss 25 dengan hasil sebagai berikut :

## Uji Statistik Deskriftif
Melakukan l uji l statistic l deskriftif l untuk l melihat l ringkasan l ataupun ikhitisar l pada adakhir l laporan l dengan l hasil l analisis l dapat dilihat pada tabel-tabel berikut :
Hasil Uji Statistik Deskriftif
Descriptive Statistics N Minimu m Maximum Mean Std. Deviation ROA 87 -.057 .212 .05791 .049387 Pertumbuhan penjualan 87 -.109 .207 .06505 .068910 Ukuran Perusahaan 87 16.609 21.413 18.64413 1.482300 Struktur Modal 87 .001 .066 .01962 .020930 Harga Saham 87 690.0 14475.0 4572.098 3233.1326 Valid N (listwise) 87 Sumber : spss statistic 25
Dari tabel diatas dapat disimpulkan bahwa jumlah (N) adalah 87 pada periode penelitian  tahun  2018  sampai l 2022 l memiliki l nilai l dari l masing-masing l variabel sebagai berikut l :
• ROA dari 87 data terendah (minimum) adalah -0,057 sedangkan nilai tertinggi (maximum) adalah 0,212 l dengan l nilai l sentral l yang l ditunjukkan oleh l oleh l nilai l rata-rata l (mean) l adalah l 0,05791 l serta l standar l deviasi sebesar
l 0,049387
• Pertumbuhan l Penjualan l dari l 87 l data l terendah l (minimum) l adalah l -0,109
sedangkan l nilai l tertinggi l (maximum) l adalah l 0,207 l dengan l nilai l sentral yang l ditunjukkan l oleh l oleh l nilai l rata-rata l (mean) l adalah l 0,06505 serta standar deviasi sebesar 0,068910
Ukuran Perusahaan dari 87 data terendah (minimum) l adalah l 16,609 l sedangkan nilai
tertinggi l (maximum) l adalah l 21,413 l dengan l nilai l sentral l yang ditunjukkan • Oleh l oleh l nilai l rata-rata l (mean) l adalah l 18,64413 l serta l standar l deviasi sebesar l 1,482300
• Struktur l Modal l dari l 87 l data l terendah l (minimum) l adalah l 0,001 sedangkan nilai l tertinggi l (maximum) l adalah l 0,066 l dengan l nilai l sentral yang
ditunjukkan l oleh l oleh l nilai l rata-rata l (mean) l adalah l 0,01962 l serta l standar deviasi l sebesar l 0,020930
• ROA l dari l 87 l data l terendah l (minimum) l adalah l 690,0 l sedangkan l nilai
tertinggi l (maximum) l adalah l 14475,0 l dengan l nilai l sentral l yang ditunjukkan oleh oleh nilai rata-rata (mean) adalah 4572,098 serta standar deviasi sebesar 3233,1326
Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Uji  normalitas l bertujuan l untuk l menguji l apakah l dalam l model l regresi, variabel pengganggu l memiliki l distribusi l normal. l Penelitian l ini l di l uji l dengan menggunakan l uji Kolmogoro-Smirnov, l dengan l membandingkan  nilai  sig,(2-tailed) dengan α=0,05.
Hasil uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardi z edResidal N 87 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .00979368 Most Extreme Differences Absolute .058 Positive .048 Negative -.058 Test Statistic .058 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d
Sumber : spss statistic 25
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated l from l data.
c. Lilliefors l Significance Correction.
d. This is a lower l bound l of l the l true l significance.
Berdasarkan l tabel l diatas l menunjukkan l bahwa l hasil l Asymp.sig l mempunyai l nilai sebesar l 0,200 l yang l berarti l hasil l yang l didapat l lebih l besar l dari l 0,05. l Sehingga dapat disimpulkan l bahwa l data l yang l digunakan l dalam l penelitian l ini l berdistribusi secara l normal.
Uji l Autokorelas
Uji l autokorelasi l bertujuan l menguji l apakah l dalam l model l regresi l linear terjadi korelasi l antara l kesalahan l pengganggu l pada l periode l t l dengan l kesalahan pengganggu l pada periode l sebelumnya l (t-1). l Dalam l pengambilan l kesimpulan menggunakan l tabel l Durbin- Watson l (DW), l α=0,05 l dengan l syarat l nilai l DW > DU dan DW <4-DU.
Hasil Uji Autokorelasi Model Summaryb Model R R Square Adjusted R Square Std.  Error  of the Estimate Durbin- Watson 1 .897 a .804 .792 .34434 2.077
Sumber : spss statistic 25
a. Predictors: (Constant), LnX3@1, LnX2@1, LnX@1
b. Dependent Variable: LnY@1
Berdasarkan hasil uji autokorelasi diperoleh l nilai l durbin-watson(DW) sebesar 2.428. l dengan menggunakan data l tersebut l diperoleh l DU l sebesar l 1,7745 l lebih kecil l dari l 2,428 l dan l 4- DU sebesar l 2,225 l yang l lebih l besar l dari l 2,077. Sehingga l dapat l disimpulkan l bahwa l dalam penelitian ini l tidak l terjadi autokolerasi.
Uji l Multikolinearitas
Uji l multikolinearitas l bertujuan l untuk l menguji l apakah l model l regresi ditemukan adanya l kolerasi l antar l variabel l bebas l (independen).  Salah l satu metode untuk l menganalisis adanya l multocollinearity l adalah l dengan l menganalisis l nilai tolerance l dan l variance influation l factor l (VIF).
Hasil Uji Multikolinearitas
Coefficientsa
Collinear
ity
Statistics Model Tolerance    VIF 1 ROA .743 1.346 Pertumbuhan penjualan .819 1.221 Ukuran Perusahaan .687 1.456
Sumber : spss statistic 25
a. Dependent Variable: l Struktur l Modal
Berdasarkan l tabel l di l atas l dapat l dilihat l hasil l perhitungan l nilai l VIF profitabilitas 1,346 l dengan l tolerance l sebesar l 0,743, l nilai l VIF l pertumbuhan penjualan l 1,221 l dengan tolerance l sebesar l 0,819 l dan l nilai l VIF l ukuran Perusahaan
1,456 l dengan l tolerance l sebesar 0,687. l Semuanya l memenuhi syarat bebas multikulioneritas l dengan l nilai l tolerance l >0,1 dan l nilai l VIF l <10. Sehingga l tidak terdapat l gejala antar variabel.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas bertujuan l untuk l menguji l model l regresi l apakah ada ketidaksamaan l varian l dari l residual l satu l pengamat l ke pengamat lain.
Hasil Uji Heteroskedastisitas Coefficientsa Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Model B Std. Error Beta 1 (Constant) -.019 .009 -2.194 .031 ROA .034 .013 .302 2.528 .013 Pertumbuhan Penjualan -.004 .009 -.044 -.385 .701 Ukuran Perusahaan .001 .000 .369 2.971 .015
Sumber : spss statistic 25
a. Dependent Variable: apresid
Dengan  menggunakan l uji l glesjser l dapat l dilihat l bahwa l variabel profitabilitas signifikan di atas l 0,05. l Maka l dapat l disimpulkan l bahwa l model regresi l tidak mengandung heteroskedastisitas.
Uji l Regresi l Pada l Variabel l Intervening
Analisis l regresi l biasa l digunakan l untuk l menguji l apakah l ada l pengaruh langsung yang l diberikan l oleh l varibel l bebas l terhadap l variabel l terikat. Sementara, analisis l jalur tidak l hanya l menguji l pengaruh l langsung l saja, l tetapi juga menjelaskan
l pengaruh l tidak langsung l yang l diberikan l varibel l bebas melalui variabel intervening terhadap variabel terikat.

## Persamaan Regesi Model 1
Coefficientsa Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Model B Std. Error Beta 1 (Constant) -.155 .017 -9.306 .000 ROA -.122 .025 -.288 -4.834 .000 Pertumbuhan Penjualan .044 .017 .145 2.557 .012 Ukuran Perusahaan .010 .001 .680 10.976 .000
Sumber : spss statistic 25
a. Dependent Variable: l Struktur l Modal
Dari l persamaan l regresi l tersebut l pada l bagian l tabel l “Coefficients” l dapat diketahui bahwa l nilai l signifikan l dari  ketiga l variabel l yaitu l ROA l (X1)=0,000, Pertumbuhan Penjualan l (X2)=0,012 l dan l Ukuran l Perusahaan l (X3)=0,000 lebih kecil l dari l 0,05. l Hasil ini l memberikan l kesimpulan l bahwa l regresi l model 1 yakni variabel X1, X2 dan X3 berpengaruh signifikan terhadap Z

## Persamaan Regresi Model II

## Coefficientsa
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Model B Std. Error Beta 1 (Constant) -13648.444 7579.516 -1.801 .075 ROA 925.042 9084.935 .014 .102 .919 Pertumbuhan Penjualan -5057.251 5688.941 -.108 -.889 .377 Ukuran Perusahaan 1030.240 435.449 .472 2.366 .020 Struktur Modal -36288.057 34878.932 -.235 -1.040 .301
Sumber : spss statistic 25
a. Dependent Variable: l Harga l Saham
Dalam l tabel l tersebut l menunjukkan l bahwa l nilai l signifikan l ROA l (X1) sebesar
0,919 dan l pertumbuhan l penjualan l (X2) l sebesar l 0,377 l berarti tidak signifikan terhadap  harga  saham  (Y),  sedangkan  ukuran  perusahaan  (X3)  mempunyai  nilai signifikan sebesar 0,020 berarti berpengaruh signifikan terhadap harga l saham l berarti l setiap l peningkatan l ukuran Perusahaan l 1 l kali l akan l diikuti oleh l peningkatan l harga l saham, l tetapi l tidak l diikuti dengan l peningkatan profitabilitas l dan  pertumbuhan penjualan karena pengaruh profitabilitas dan struktur aktiva tidak signifikan.

## Uji Hipotesis
Uji Simultan (Uji F)
Uji  F  digunakan l untuk l menunjukkan l apakah l semua l variabel Independen yang dimasukkan l dalam l model l memiliki l pengaruh l secara Bersama l sama l terhadap variabel independent.

## Hasil Uji Simultan
ANOVAa Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression .029 3 .010 98.688 .000 b Residual .008 83 .000 Total .038 86
Sumber : spss statistic 25
a. Dependent l Variable: l Struktur l Modal
b. Predictors: l (Constant), l Ukuran l Perusahaan, l Pertumbuhan l Penjualan, l ROA
Berdasarkan l tabel l diatas l diketahui l nilai l signifikan l untuk l pengaruh l ROA, pertumbuhan penjualan, l ukuran l Perusahaan l dan l harga l saham l secara l simultan l terhadap struktur l modal adalah l sebesar l 0,000 l < l 0,05 l dan l F hitung l sebesar l 98,688 l > l F l tabel 2,48, l sehingga l dapat disimpulkan l bahwa l Ha l diterima l berarti l terdapat l pengaruh signifikan l secara l simultan l antara profitabilitas, l pertumbuhan l penjualan, l ukuran Perusahaan l dan l harga saham sebagai variabel terikat terhadap struktur modal.

## Uji Pengaruh Parsial (Uji-t)
Uji parsial (uji-t) l bertujuan l untuk l melihat l apakah l variabel l bebas l secara l individu mempunyai l pengaruh l terhadap l variabel l terikat, l dengan l asumsi l variabel l lainnya l konstan. Hasil uji l t l dapat l dilihat l pada l tabel l berikut ini.
Hasil Uji Parsial Coefficientsa Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Model B Std. Error Beta 1 (Constant) -13648.444 7579.516 -1.801 .075 ROA 925.042 9084.935 .014 .102 .919 Pertumbuhan Penjualan -5057.251 5688.941 -.108 -.889 .377 Ukuran Perusahaan 1030.240 435.449 .472 2.366 .020 Struktur Modal -36288.057 34878.932 -.235 -1.040 .301
Sumber : spss statistic 25
a. Dependent Variable: Harga Saham
Dari tabel diatas diketahui hasil uji t sebagai berikut :
a. Hasil  uji  variabel  profitabilitas l berdasarkan l uji-t l diperoleh l nilai l signifikan sebesar 0,919  >  0,05 l dan l t l hitung l sebesar l 0,102 l < l t l tabel l 1,989. l Hal l ini menunjukkan l bahwa l Ho l diterima l artinya l profitabilitas l tidak l berpengaruh terhadap l harga l saham.
b. Hasil l uji l variabel l pertumbuhan l penjualan l berdasarkan l uji-t l diperoleh l nilai signifikan l sebesar l 0,377 l > l 0,05 l dan l t l hitung l sebesar l -0,889 l < l t l tabel l 1,989. Hal l ini l menunjukkan l bahwa l Ho l diterima, l artinya l pertumbuhan l penjualan tidak l berpengaruh l terhadap l harga l saham.
c. Hasil l uji l variabel l ukuran l perusahaan l berdasarkan l uji-t l diperoleh l nilai signifikan l sebesar l 0,020 l < l 0,05 l dan l t l hitung l sebesar l 2,366 l > l t l tabel l 1,989.
Hal l ini l menunjukkan l bahwa l Ha l diterima, l artinya l ukuran l perusahaan berpengaruh l terhadap l harga l saham.
d. Hasil l uji l variabel l struktur l modal l berdasarkan l uji-t l diperoleh l nilai l signifikan sebesar l 0,301 > 0,05 l dan l t l hitung l sebesar l -1,040 l < l t tabel l 1,989. l Hal l ini menunjukkan bahwa l Ho l diterima, l artinya l struktur l modal l tidak l berpengaruh terhadap  harga saham.

## Uji Koefisien Determinasi (R2)
Tujuan  koefisien  determinasi l (R2) l yaitu l mengukur l seberapa l jauh l kemampuan model dalam l menerangkan l variasi l independent l dari l profitabilitas, l pertumbuhan penjualan, l ukuran Perusahaan l dan l struktur l modal l sebagai l variabel l perantara l secara bersamaan l dan l menjelaskan perubahan l yang l terjadi l pada l variabel l dependen l yaitu harga l saham. l Berikut hasil ujinya :
Hasil Uji Koefisien Determinasi Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std.  Error  of the Estimate 1 .884 a .781 .773 .009969
Sumber : spss statistic 25
a.  Predictors:  (Constant),  Ukuran  Perusahaan,  Pertumbuhan Penjualan, ROA
Koefisien determinasi (Adjusted l R2) l diperoleh l hasil l sebesar l 0,781 l atau 78,1%. l Hal l ini menunjukkan l kemampuan l variabel l bebas l dalam l menjelasskan varian l dari l variabel terikatnya adalah l sebesar l 0,781 l atau l 78,1% l berpengaruh terhadap ROA dan SAK, sisanya sebesar 21,9% dijelaskan oleh variabel atau faktor lain.
Hasil Uji Koefisien Determinasi Setelah Intervening
Model Summary
Model R R Square Adjusted R Square Std.  Error  of the Estimate 1 .291 a .085 .040 3167.8036
Sumber : spss statistic 25
a. Predictors:  (Constant),  Struktur  Modal,  Pertumbuhan
Penjualan, ROA, Ukuran Perusahaan
Sedangkan pada tabel tersebut adjusted R2 menurun menjadi 0,085 atau 8,5%. Dari hasil  tersebut  dapat  dijelaskan l bahwa l 8,5% l harga l saham l dapat l dijelaskan l oleh ROA, permbuhan penjualan,SAK, l dan l ukuran l Perusahaan l sebagai l variabel perantara. Sedangkan l sisanya, l yaitu 91,5% l struktur l modal l dijelaskan l oleh variabel l lain l yang tidak dimasukkan kedalam penelitian.

## PEMBAHASAN
1. Pengaruh Profitabilitas l Terhadap l Struktur l Modal
Hasil l pengujian l hipotesis l penelitian l pertama l diterima. l Variabel profitabilitas menunjukkan l pengaruh l negative l dan l signifikan l terhadap l struktur
modal. Karena perusahaan l dengan l profitabilitas l yang l tinggi l cenderung menggunakan utang l yang relative l kecil. l Menurut l pecking l order l theory, Perusahaan l yangb memiliki l tingkat profitabilitas l yang l besar l cenderung memiliki l hutang l yang kecil l dan l untuk mendanai kegiatan l operasionalnya menggunakan l sumber pendanaan l internal l daripada l sumber pendanaan l eksternal. Penelitian l ini l sejalan dengan l penelitian l terdahulu l Wijaya l dan utama l 2014, Muhammad l Sukarno, Riana l Sitawati l dan l Sam’ani l 2016 l dimana l yang masing masing l penelitiannya membuktikan l bahwa l profitabilitas l berpengaruh l negative terhadap l struktur modal l Perusahaan.
2. Pengaruh l Pertumbuhan l penjualan l Terhadap l Struktur l Modal
Hasil l pengujian l hipotesis l kedua l ditolak. l Pertumbuhan l penjualan l tidak berpengaruh l signifikan l terhadap l struktur l modal.  Hal  tersebut  dikarenakan pertumbuhan penjualan yang tinggi belum tentu struktur modal Perusahaan menjadi naik dan l semakin l rendah l rendah l pertumbuhan l penjualan l belum l tentu l struktur modal penjualan l menjadi l turun l karena l pertmbuhan l penjualan l tidak l menjadi acuan manajemen l dalam l menentukan keputusan terhadap struktur l modalnya.
Penelitian l ini l sejalan l dengan l penelitian l terdahulu l Wijaya l dan l utama 2014, Muhammad l Sukarno, l Riana l Sitawati l dan l Sam’ani l 2016 l dimana masing- masing peelitiannya l membuktikan l bahwa l pertumbuhan l pennjualan tidak beperngaruh signifikan l terhadap l struktur l modal.
3. Ukuran l Perusahaan l Terhadap l Struktur l Modal
Hasil l pengujian l hipotesis l ketiga l ini l diterima. l Artinya, l ukuran perusahaan berpengaruh l signifikan l terhadap l struktur l modal. Ukuran perusahaan yang l besar maka struktur l modal l perusahaan l akan l semakin l besar l dan semakin kecil ukuran perusahaan maka l struktur l perusahaan l juga l akan l semakin l kecil karena kebutuhan operasional perusahaan tergantung dengan l ukuran l perusahaan.
Hasil l pengujian l hipotesis l ketiga l ini l mendukung l hassil l penelitian Lusangaji 2014 dan l Putri l 2014, l Muhammad l Sukarno, l Riana l Sitawati dan Sam’ani l 2016 yang menyatakan l bahwa l ukuran l perusahaan l berpengaruh signifikan l terhadap struktur modal.
4. Pengaruh Profitabilitas Terhadap l Harga l Saham
Hasil l pengujjian l hipotesis l keempat l ini l diterima. l Artinya, l profitabilitas berpengaruh l signifikan l terhadap l harga l saham. l Penelitian l ini l sejalan l dengan penelitian l terdahulu l Wijaya l dan l utama l 2014, l Muhammad l Sukarno, l Riana
Sitawati dan l Sam’ani l 2016 l yang l mengemukakan l profitabilitas l berpengaruh signifikan terhadap l harga l saham. l Perusahaan l dengan l profitabilitas l yang l tinggi maka l harga saham  perusahaan  juga  akan  meningkat  dan  semakin  kecil profitabilitas maka harga saham perusahaan juga akan semakin rendah.
5. Pengaruh Pertumbuhan Penjualan Terhadap Harga Saham
Hipotesis kelima l ini l menunjukkan l hasil l yang l tidak l signifikan l sehingga dapat dinyatakan l bahwa l hipotesis l penelitian l ini l ditolak. l Perusahaan l dengan pertumbuhan penjualan l yang l tinggi l belum l tentu l harga l saham l Perusahaan menjadi l tinggi l dan perusahaan l dengan l pertumbuhan l penjualan l yang l rendah belum l tentu l harga l saham perusahaan l menjadi l rendah. l Hasil l penelitian hipotesis 5 ini l didukung l oleh l hasil penelitian l Pratama l 2014, l Mahapsari l dan Taman l 2014 l yang l menyatakan l bahwa pertumbuhan l penjualan l tidak berpengaruh l signifikan l terhadap l harga l saham.
6. Ukuran Perusahaan Terhadap l Harga l Saham
Hasil l pengujian l hipotesis l ke l enam l ini l diterima. l Dikarenakan menunjukkan hasil l yang l berpengaruh l signifikan l terhadap l harga l saham. l Hasil penelitian l ini mendukung l hasil l penelitian l terdahulu l yang l dilakukan l oleh Muhammad Sukarno, Riana l Sitawati l dan l Sam’ani l 2016 l yang l menyatakan bahwa l ukuran Perusahaan berpengaruh l signifikan l terhadap l harga l saham.
7. Pengaruh l Struktur l Modal l terhadap l Harga l Saham
Hasil  pengujian  hipotesis  ke  tujuh  ini  diterima.  Dimana  struktur  modal berpengaruh signifikan terhadap l harga l saham. l Struktur l modal l yang l tinggi l akan membuat l harga saham l perusahaan l menjadi l rendah l dan l struktur l modal l yang rendah l akan l membuat harga l saham l perusahaan l menjadi l tinggi. l Hal l tersebut didukung l oleh l peneliti terdahulu l Muhammad l Sukarno, l Riana l Sitawati l dan Sam’ani l 2016 l yang l menyatakan bahwa l struktur l modal l berpengaruh l signifikan terhadap l harga l saham.
8. Pengaruh l Struktur l Modal l Memediasi l Profitabilitas l Terhadap l harga l Saham Hasil l pengujian l hipotesis l ke l delapan l diterima. l Yang l dimana l struktur modal memediasi l hubungan l profitabilitas l terhadap l harga saham. Hasil penelitian ini mendukung l hasil l penelitian l sebelumnya l yang l dilakukan l oleh l Muhammad Sukarno, Riana l Sitawati l dan l Sam’ani l 2016 l yang l menyatakan l bahwa l struktur modal memediasi l pengaruh profitabilitas terhadap harga saham.
9. Pengaruh l Struktur l Modal l Memediasi l Pertumbuhan l Penjualan l Terhadap
Harga Saham
Hasil l pengujian l hipotesis l ke l sembilan l ini l ditolak. l Artinya, apabila Perusahaan l semakin l meningkatkan l struktur l modal, l maka l tingkat pertumbuhan penjualan l semakin l tinggi l juga l namun l belum l tentu l akan menjadikan l harga l saham menjadi l naik. l Penelitian l Muhammad l Sukarno, Riana l Sitawati l dan l Sam’ani 2016 menyatakan l bahwa l struktur modal l memediasi l pengaruh l pertumbuhan penjualan l terhadap l harga l saham.
10. Pengaruh l Struktur  Modal  Memediasi  Ukuran  Perusahaan l Terhadap  Harga Saham
Hasil l pengujian l hipotesis l ke l sepuluh l ini l di l tolak. l Dikarenakan struktur modal tidak l terbukti l memediasi l hubungan l ukuran l Perusahaan terhadap harga saham. Artinya, jika Perusahaan semakin meningkatkan struktur modal, maka ukuran perusahaan semakin besar namun belum tentu akan menjadikan harga saham menjadi naik.

## KESIMPULAN
Dari hasil penelitian yang dilakukan dengan menggunakan SPSS 25, terdapat data penafsiran analisis l yang l telah l dilakukan l maka l dapat l kesimpulan l beberapa hal l dalam penelitian. l Kesimpulan l ini l mengenai l hubungan l variabel profitabilitas, l pertumbuhan penjualan, l ukuran l perusahaan l terhadap l harga saham dengan l struktur l modal l sebagai variabel l intervening l pada l perusahaan l yang termasuk l dalam l daftar l indeks l LQ l 45 l yang terdaftar l di l bursa l efek l Indonesia  (BEI)  pada  tahun  periode 2018-2022.
Kesimpulan tersebut adalah sebagai berikut :
Dalam  penelitian  profitabilitas l menunjukkan l menunjukkan l secara l statistic berpengaruh l negatif l signifikan l terhadap l struktur l modal. l Perrtumbuhan penjualan berpengaruh l positif l tidak l signifikan l terhadap l struktur l modal. Ukuran perusahaan berpengaruh l positif l signifikan l terhadap l struktur l modal. Profitabilitas l yang l tinggi akan menjadikan l utang l jangka l panjang l perusahaan menjadi l rendah l dan l semakin rendah profitabilitas l akan l berpengaruh l pada utang l jangka l panjang l perusahaan menjadi tambah. l Pertumbuhan l penjualan yang l tinggi l belum l tentu l struktur l modal perusahaan  menjadi  naik  dan  semakin  rendah  pertumbuhan  penjualan  belum  tentu struktur modal perusahaan menjadi turun. Ukuran perusahaan yang l besar l maka struktur modal l perusahaan l juga akan semakin l besar l dan l semakin l kecil l ukuran l perusahaan maka l struktur l modal perusahaan l juga l akan l kecil l karena l kebutuhan l operasional
perusahaan tergantung l dengan l ukuran l Perusahaan. l Profitabilitas l berpengaruh positif signifikan l terhadap l harga l saham. l Perusahaan l dengan l profitabilitas l tinggi maka harga l saham l perusahaan l juga l akan l meningkat l dan l semakin l kecil profitabilitas maka l harga l saham l perusahaan l juga l akan l rendah. l Pertumbuhan l penjualan berpengaruh l positif l tidak l signifikan l terhadap l harga l saham. l perusahaan l dengan tingkat l pertumbuhan l penjualan l yang l tinggi  belum  tentu  harga  saham  perusahaan menjadi tinggi begitu juga sebaliknya, hal ini disebabkan pertumbuhan penjualan tidak menjadi  pertimbangan  utama  bagi  para l investor l dalam l menentukan keputusan berinvestasi. l Ukuran l perusahaan l berpengaruh l positif l signifikan terhadap l harga saham. l Ukuran l perusahaan l yang l besar l maka l harga l saham perusahaan l di l bursa efek l juga l tinggi l begitu l juga l dengan l ukuran l perusahaan yang l kecil l maka l harga saham l di l burda l efek l juga l rendah.
Saran
Berdasarkan penelitian ini, maka saran yang dapat diberikan adalah sebagai berikut l :
1. Penelitian l selanjutnya l diharapkan l menambah l periode yang l lebih panjang l dalam melakukan penelitian sehingga dapat diperoleh gambaran lebih l banyak l dalam l jangka l panjang
2. Bagi l manajemen pengelola sebaiknya perusahaan mengurangi pemanfaatan
dananya dalam bentuk aset tetap dan lebih digunakan dalam bentuk investasi.
3. Sebaiknya perusahaan meningkatkan ukuran perusahaan dengan tujuan untuk mempermudah dalam pengambilan keputusan pendanaan.

## REFERENSI
Kasmir, l Analisis l Laporan l Keuangan l /kasmir- l Ed1-8- l Jakarta; l Rajawali l Pers,
2015 l Ariyanto. l 2002. l “Pengaruh l Struktur l Pemegang l Saham
Terhadap l Struktur l Modal Perusahaan”. l Jurnal l Manajemen l Indonesia, l Vol.1,
l No.1.
Brigham l dan l Houston. l 2007. l Essentials l of l Financial l Management: l Dasar-dasar l Manajemen l Keuangan. l Terjemahan l oleh l Ali l Akbar l Yulianto. l 2011. l Jakarta: l Salemba l Empat
Brigham, l Eugene l F l dan l Houston, l Joel l F. l 2006. l Dasar-dasar l Manajemen l Keuangan. Jakarta: l Salemba l Empat.
Brigham, l Eugene l F l dan l Houston, l Joel l F. l 2014. l Dasar-dasar l Manajemen l Keuangan.
Jakarta: l Salemba l Empat.
Bursa l Efek l Indonesia. l 2019. l Laporan l Keuangan l Tahunan l Diakses l 23 l Desember l 2019, l dari l http://www.idx.co.id.
Christi l Sisilia l dan l Titik l Farida, l 2015, l Pengaruh l Struktur l Aktiva, l Ukuran
l Perusahaan l dan l Profitabilitas l Terhadap l Struktur l Modal l (Studi l Kasus
l Pada l Perusahaan l Pertambangan l Yang l Terdaftar l Di l Bursa l Efek l Indonesia l Tahun l 2010 l – l 2014. l Universitas l Telkom.
Prof. l Dr. l Sugiyono, l Metode l Penelitian l Pendidikan, l Bandung: l Alfabeta
Prof. l Dr. l Bambang l Riyanto, l Dasar-dasar l Pembelanjaan l Perusahaan, l Edisi l Empat, l November l 2016
Laily, l Nurul. l 2013. l Pengaruh l Tangibility, l Pertumbuhan l Penjualan, l Profitabilitas l dan l Ukuran l Perusahaan l terhadap l Struktur l Modal l dan l Harga l Saham l Perusahaan l pertambangan l di l daftar l Efek l Syariah l Tahun l 2002 l – l 2010. l Skripsi. l UIN l Sunan l Kalijaga l Yogjakarta
Mengenal l LQ45. l 2018. l Pengklasifikasian l Indeks l Dalam l Bursa l Efek l Indonesia l dari, l https://finance.detik.com/
Muhammad l Sukarno, l Riana l Sitawati l dan l Sam’ani l Pengaruh l Profitabilitas, l Pertumbuhan l Penjualan l Dan l Ukuran l Perusahaan l Terhadap l Harga l Saham l Dengan l Struktur l Modal l Sebagai l Variabel l Intervening l (Studi l Empiris l Perusahaan l Lq-45 l Di l Bursa l Efek l Indonesia) l STIE l Dharmaputra l Semarang.
Ghozali, l Aplikasi l Analisis l Multivariate, l Edisi l Sepuluh, l Juni l 2021