PENGARUH STRUKTUR MODAL, PROFITABILITAS DAN UKURAN PERUSAHAAN  TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Pada Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode  2013-2017 )
Tarmiji tarmiji789@gmail.com Universitas Mercu Buana Yogyakarta

## ABSTRACT
This study aimed to analyze: (1) the effect of capital structure on the firm value (2) the effect of profitability on the firm value (3) the effect of firm size on the firm value. The  population in this study  were  companies  that  were  members  of  the  LQ11  index  on  the  Indonesia  Stock  Exchange (IDX) in 2013-2017. After sample selection using the purposive sampling method, sample from 11 companies were obtained. This study used multiple linear regression as analysis method. Classic assumption  test  produced  a  regression  model  with  no  multicollinearity,  heterocendasticity,  and autocoleration occurs. The results of this study indicated that: (1) capital structure has a significant effect on the firm value, (2) profitability has a significant effect on the firm value, (3) firm size has no significant effect on the firm value.
Key Word: Capital Structure, Profitability, Company Size

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis:  (1)  pengaruh  struktur  modal  terhadap  nilai perusahaan (2) pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan (3) pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Populasi dalam penelitian adalah perusahaaan  yang tergabung dalam indeks LQ11 di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2013-2017. Setelah dilakukan pemilihan sample  dengan  metode purposive  sampling, diperoleh  sampel  sebayak  11  perusahaan.  Metode analisis  penelitian  ini  mengunakan  regresi  linier  berganda.  Pada  uji  asumsi  klasik  menghasilkan model regresi yang tidak terjadi multikolinieritas, tidak terjadi heterokendastisitas, dan tidak terjadi autokolerasi.  Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa:  (1)  struktur  modal  berpengaruh  signifikan terhadap  nilai  perusahaan,  (2)  profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  (3) ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata Kuci: Stuktur Modal, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan

## PENDAHULUAN
Perusahaan makanan dan minuman merupakan salah satu kategori sektor industri di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang mempunyai peluang untuk tumbuh dan berkembang. Industri makanan dan  minuman  diprediksi  akan  membaik  kondisinya.  Hal  ini  terlihat  semakin  menjamurnya  industri makanan dan minuman di negara ini khususnya semenjak memasuki krisis berkepanjangan. Kondisi ini membuat persaingan semakin ketat sehingga para manajer perusahaan berlomba-lomba mencari investor untuk menginvestasikan dananya di perusahaan  makanan dan minuman tersebut. Barang konsumsi  menjadi  industri  yang  penting  bagi  perkembangan  perekonomian  bangsa.  Hal  ini  tidak terlepas dari perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam industri barang konsumsi di Indonesia. Tidak  bisa  dipungkiri  bahwasanya  dalam  proses  produksi  barang  konsumsi  dibutuhkan  banyak sumber daya termasuk di dalamnya sumber daya manusia. Industri barang konsumsi mempunyai peranan  dalam  menyerap  tenaga  kerja  dan  meningkatkan  pendapatan  pada  suatu  negara. Perusahaan makanan dan minuman merupakan perusahaan yang bergerak di bidang pembuatan produk kemudian dijual guna memperoleh keuntungan yang besar. Untuk mencapai tujuan tersebut diperlukan  manajemen  dengan  tingkat  efektifitas  yang  tinggi.  Pengukuran  tingkat  efektifitas manajemen  yang  ditunjukkan  oleh  laba  yang  dihasilkan  dari  penjualan  dan  dari  pendapatan investasi,  dapat  dilakukan  dengan  mengetahui  seberapa  besar  rasio  profitabilitas  yang  dimiliki (Weston dan Brigham 2010 dalam Afrinda 2013).

## TINJAUAN PUSTAKA

## Struktur Modal
Menurut weston dan brigham (2010) dalam Prasetyo (2018), struktur modal adalah bauran atau  perpaduan  dari  utang,  saham  preferen,  saham  biasa  yang  dikehendaki  perusahaan  dalam struktur modalnya. Stuktur modal adalah hasil atau akibat dari keputusan pendanaan yang intinya memilih  apakah  mengunakan  utang  atau  ekuitas  untuk  mendanai  aktivitas  perusahaan.  Struktur modal ( capital stucture ) adalah perbandingan tau imbangan pendanaan jangka panjang perusahaan yang  di  tunjukan  oleh  perbandingan  hutang  jangka  panjang  terhadap  modal  sendiri.  Pemenuhan kebutuhan  dana  perusaan  bersumber  dari  modal  sendriri  yang  berasal  dari  modal  saham,  laba ditahan,  dan  cadangan.  Jika  dalam  pendanaan  perusahaan  yang  berasal  dari  modal  sendiri mengalami kekurangan ( deficit ) maka perlu dipertimbangkan pendanaan perusahaan yang berasal dari luar, yaitu hutang ( debt financing ).
𝐷𝐸𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 Total Ekuitas 𝑥 100%

## Profitabilitas
Menurut  Sartono  (2001)  dalam  Prasetyo  (2018),  profitabilitas  adalah  kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannnya dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri.  Para  investor  tetap  tertarik  terhadap  profitabilitas  perusahaan  karena  profitabilitas merupakan  satu-satunya  indikator  yang  paling  baik  mengenai  kesehatan  keuangan  perusahaan. Bagi  perusahaan  pada  umumnya,  masalah  profitabilitas  merupakan  hal  yang  penting  disamping masalah  laba,  karena  laba  yang  besar belum  merupakan  suatu  ukuran  bahwa  suatu  perusahaan telah  bekerja  secara  efisien.  Efisien  baru  dapat  diketahui  dengan  membandingkan  laba  yang diperoleh  dengan  modal  atau  kekayaan  yang  digunakan  untuk  menghasilkan  laba  tersebut,  atau dengan kata lain ialah menghitung profitabilitas.
𝐷𝐸𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔
Total Ekuitas 𝑥 100%

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  pada  dasarnya  adalah  pengelompokan  perusahaan  kedalam beberapa  kelompok,  diantaranya  perusahaan  besar,  sedang  dan  kecil.  Skala  perusahaan merupakan ukuran yang dipakai untuk mencerminkan besar kecilnya perusahaan yang didasarkan kepada total aset perusahaan (Suwito dan Herawaty, 2005).
Ukuran  perusahaan  adalah  skala  perusahaan  yang  dilihat  dari  total  aktiva  perusahaan pada  akhir  tahun.  Total  penjualan  juga  dapat  digunakan  untuk  mengukur  besarnya  perusahaan. Karena  biaya-biaya  yang  mengikuti  penjualan  cenderung  lebih  besar,  maka  perusahaan  dengan tingkat  penjualan  yang  tinggi  cenderung  memilih  kebijakan  akuntansi  yang  mengurangi  laba (Sidharta, 2000).

## 𝑆𝑖𝑧𝑒 = 𝐿𝑛 (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡)

## Nilai Perusahaan
Menurut  Ika  dan  Shidiq  (2013)  nilai  perusahaan  adalah  nilai  yang  mencerminkan  berapa harga  yang  bersedia  dibayar  oleh  investor  untuk  suatu  perusahaan.  Harga  saham  yang  tinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi. Memaksimalkan nilai perusahaan sangat penting artinya bagi suatu  perusahaan,  karena  dengan  memaksimalkan  nilai  perusahaan  berarti  juga  memaksimalkan kemakmuran  pemegang  saham  yang  merupakan  tujuan  utama  perusahaan.  Nilai  perusahaan sangat  penting  karena  mencerminkan  kinerja  perusahaan  yang  dapat  mempengaruhi  persepsi investor terhadap perusahaan.
Nilai perusahaan adalah nilai yang mencerminkan berapa harga yang bersedia dibayar oleh investor untuk suatu perusahaan. Harga saham yang tinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi.
Memaksimalkan  nilai  perusahaan  sangat  penting  artinya  bagi  suatu  perusahaan,  karena  dengan memaksimalkan nilai perusahaan berarti juga memaksimalkan kemakmuran pemegang saham yang merupakan tujuan utama perusahaan (Ika, 2013).

## 𝑃𝐵𝑉 = Harga Pelembar Saham
Nilai Buku Pelembar saham
Kerangka Pikir Penelitian

## Perumsan Hipotesis
Berdasarkan kerangka pikir diatas arah hipotesis penelitian adalah sebagai berikut : H1 : Struktur Modal bepengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan H2 : Profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan H3 :  ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan

## METODE PENELITIAN
Jenis  penelitian  yang  dilakukan  adalah  pengujian  hipotesis,  peneliti  menggunakan pendekaan kuantitatif dimana kuantitatif adalah penelitian yang menekankan pada pengujian teori melalui pengukuran variabel-variabel penelitian dengan angka dan melakukan analisis data dengan prosedur statistik.

## Populasi dan Sampel

## Populasi
Pengertian  populasi  menurut  Sugiyono  (2008)  adalah,  "Populasi  adalah  wilayah generalisasi yang terdiri atas objek/subjek, yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari  dan  kemudian  ditarik  kesimpulannya"  Berdasarkan penjelasan  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  populasi  adalah  objek  atau  subjck  yang  memiliki karakteristik  tertentu  yang  telahditetapkan  untuk  diteliti  dan  dipelajari  untuk  kemudian  ditarik kesimpulannya.  Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  sebagian  perusahaan Makanan  dan  Minuman  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia  pada periode  tahun 2013  sampai 2017.
Struktur Modal (X1)
Profitabilitas (X2)

## Ukuran Perusahaan
(X3) Nilai Perusahaan (Y)

## Sample
Bila jumlah populasi besar dan tidak mungkin dilakukan penelitian terhadap seluruh anggota populasi maka dapat menggunakan sampel yang diambil dari populasi tersebut. Sugiyono (2008) memaparkan  bahwa,  "Sampel  adalah  bagian  dari  jumlah  dan  karakteristik  yang  dimiliki  oleh populasi  tersebut".  Metode  penentuan  sampel  dalam  penelitian  ini  dilakukan  dengan  metode purposive  sampling  yaitu metode  pengambilan  sampel  secara  tidak acak  tetapi  berdasarkan atas tujuan dan kriteria tertentu. Kriteria yang saya gunakan dalam penelitian ini, yaitu pengembangan penclitian dari Intan Hindrilawati (2014) dan Jefrianto Tandi Buna (2015):
1. Perusahaan makanan dan minuman yang terdatar di BEI tahun 2013 sampai dengan 2017.
2. Perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  menerbitkan  data  laporan  keuangan  secara berturut-turut dari tahun 2013 sampai dengan 2017.
3. Perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  memiliki  laporan  rasio  keuangan  DER  (debt  to equity ratio) ROE (return on equity) ukuran perusahan (SIZE) dan PBV (price to book value) selama periode 2013 sampai 2017.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## Teknik Analisis Data
Analisis Deskriptif
Analisis  Statistik  deskriptif  memberikan  gambaran  umum  tentang  jumlah  data  yang digunakan dalam penelitian ini. Serta dapat menunjukan nilai minimum, nilai rata-rata serta standar deviasi  dari  masing-masing  variabel.  Variabel  independen  dalam  penelitian  ini  meliputi  variabel Struktur Modal (DER), Profitabilitas (ROE) dan Ukuran Perusahaan (SIZE) dan variabel dependent dalam  penelitian  ini  yaitu  Nilai  Perusahaan  (PBV).  Variabel-variabel  tersebut  selanjutnya  akan dianalisis dengan analisis statistik deskriptif.

## Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation PBV 55 ,00 48,67 6,2044 9,87612 DER 55 ,08 3,03 ,9669 ,54757 ROE 55 -24,87 143,53 23,3109 31,95841 SIZE 55 13,00 18,34 15,2000 1,46751 Valid N (listwise) 55
Diatas  dapat  dilihat  bahwa  perusahaan  (PBV)  nilai  minimum  0,00  nilai  maksimum  48,67, nilai  rata-rata  6,2044  dan  nilai  standar  devisiasi  adalah  9,87612.  Variabel  struktur  modal  (DER) dapat  nilai  minimum  0,08  nilai  maksimum  3,03  nilai  rata-rata  0,9669  dan  nilai  standar  devisiasi adalah  0,54757.  Variabel  Profitabilitas  (ROE)  dapat  nilai  minimum  -24,87  nilai  maksimum  143,53 nilai  rata-rata 23,3109  dan  nilai  standar  devisiasi adalah  31,95841.  Variabel  Ukuran    perusahaan (SIZE)  dapat  nilai  minimum  13,00  nilai  maksimum  18,34  nilai  rata-rata  15,2000  dan  nilai  standar devisiasi adalah 1,46751.

## Uji Asumsi Klasik
Sebelum  dilakukan  pengujian  regresi  linear  berganda  terhadap  hipotesis  penelitian,  maka terlebih  dahulu  perlu  dilakukan  suatu  pengujian  untuk  mengetahui  ada  tidaknya  pelangaran terhadap  asumsi-asumsi  klasik.  Hasil  pengujian  hipotesis  yang  baik  adalah  pengujian  yang  tidak melangar  asumsi-asumsi  klasik  dalam  penelitian  ini  meliputi  uji  normalitas,  uji  multikolinieritas,  uji autokorelasi dan uji heteroskedastisitas.

## Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi,  variabel  independen dan  variabel  dependen  memiliki  distribusi  data  normal  atau  tidak.  Asumsi  normalitas  merupakan persyaratan  yang  sangat penting  pada pengujian  signifikasi  koefisien  regresi.  Model  regresi  yang baik  adalah  model  regresi  yang  memiliki  distribusi  normal  atau  mendekati  normal,  sehinga  layak dilakukan    pengujian  secara  statistik.  Pengujian  secara  visual  dapat  dilakukan  dengan  metode gambar normal probability plots.
Berdasarkan gambar diatas dari uji normalitas pada penelitian ini dapat dilihat bahwa tidak terdapat  masalah  pada  uji  normalitas  karena  titik-tik  menyebar  disekitar  garis  diagonal  dan
penyebaran mengikuti arah garis diagonal. Dengan demikian dapat dinyatakan bahwa penyebaran data mendekati normal atau memenuhi asumsi normalitas.

## Uji Mutikolinearitas
Uji  multikolinearritas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  ditemukan adanya kolerasi antara variabel independen. Model yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi yang tinggi  diantara  variabel  independent. Tolerance mengukur  variabilitas  variabel  independen  yang terpilih yang tidak dapat dijelaskan oleh variabel independen lainya.
Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Const ant) DER ,953 1,049 ROE ,937 1,067 SIZE ,982 1,018 a. Dependent Variable: PBV
Berdasarkan  Tabel  diatas  dapat  diketahui  bahwa  hasil  pengujian  semua  variabel independent  Struktur  Modal,  Profitabilitas  dan  Ukuran  Perusahaan  memiliki  nilai tolerance >  0,10 dan VIF < 10,00. Dari hasil ini dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi gejala multikolinearitas antara variabel independen Struktur Modal, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan dan model regresi layak digunakan.

## Uji Heterokedastisitas
Uji heterokedastisitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi terjadi ketidak samaan variance dari residual suatu pengamatan kepengamatan yang lain. Jika variance dari residual dari satu  pengamatan  yang  lain  tetap  disebut  homokedasitas.  Dasar  analisisnya  adalah  jika  ada  pola tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit), maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas. Pengujian ini dapat dilihat melalui grafik scatter plots.
Berdasarkan scatterplots pada gambar diatas terlihat titik-titik menyebar secara acak serta tersebar baik di atas maupun di bawah angka 0 sumbu X dan sumbu Y, hal ini dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heterokedastisitas pada model regresi layak untuk digunakan dalam melakukan pengujian.

## Uji Autokolerasi
Uji  autokorelasi  digunakan  untuk  mengetahui  ada  atau  tidaknya  penyimpangan  asumsi klasik  autokorelasi  yaitu  korelasi  yang  terjadi  antara  residual  pada  satu  pengamatan  dengan pengamatan  lain  pada  model  regresi.  Prasyarat  yang  harus  terpenuhi  adalah  tidak  adanya autokorelasi dalam model regresi. Pengujian dapat dilihat model summary.
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,947 a ,897 ,890 3,26846 2,014
Berdasarkan  Tabel  diatas  diperoleh  nilai  DW  sebesar  2,014.  Nilai  tersebut  akan dibandingkan  dengan  perhitungan  nilai  tabel  signifikan  5%,  jumlah  data  55  dan  jumlah  variabel independen adalah 3 (K=3), maka diperoleh nilai du = 1,6815 dan 4-du = 2,3185. Dari keterangan tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  model  regresi  tidak  terjadi  masalah  autokolerasi,  hasil  ini dibuktikan dengan nilai DW (2,014) lebih besar du (1,6815) dan lebih keci dari nilai 4-du (2,3185).

## Analisis Regresi Linear Berganda
Analisis  regresi  linear  berganda  digunakan  untuk  mengukur  kekuatan  dua  variabel  atau lebih dan juga menunjukan arah hubungan antara variabel dependen dengan variabel independen. Berikut merupakan hasil analisis regresi linier berganda :
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients B Std. Error 1 (Constant) -3,101 4,752 DER 3,452 ,832 ROE ,274 ,014 SIZE -,028 ,306 a. Dependent Variable: PBV
Berdarkan hasil analisis regresi pada tabel IV.7 maka dapat diperoleh persamaan regresi :
Y=-3,101 + 3,452 (DER) + 0,274(ROE) - 0,028 (SIZE) + e
Dari persamaan regresi tersebut dapat dijelaskan sebagai berikut :
1. Konstanta (β) sebesar -3,101 menyatakan bahwa jika Struktur Modal (DER), Profitabilitas (ROA) dan Ukuran Perusahaan (SIZE) adalah 0 maka nilai perusahaan adalah -3,101
2. Berdasarkan hasil analisis diperoleh nilai koefisien variabel Struktur Modal (DER) sebesar 3,452 yang  artinya  setiap  kenaikan  suatu  variabel  Struktur  Modal  (DER)  akan  diikuti  kenaikan  nilai perusahaan sebesar 3,452 dengan asumsi bahwa variabel independen lain tetap.
3. Berdasarkan  hasil  analisis  diperoleh  nilai  koefisien  variabel  Profitabilitas  (ROE)  sebesar  0,274 yang  artinya  setiap  kenaikan  satu  satuan  variabel  Profitabilitas  (ROE)  akan  diikuti  penurunan nilai perusahaan 0,274 dengan asumsi bahwa variabel independen lain tetap.
4. Berdasarkan hasil analisis diperoleh nilai koefisien variabel Ukuran Perusahaan (SIZE) sebesar -0,028 yang artinya setiap kenaikan satu satuan variabel Ukuran Perusahaan (SIZE) akan diikuti penurunan nilai perusahaan 0,274 dengan asumsi bahwa variabel independen lain tetap.

## Pengujian Hipotesis

## Uji Parsial (Uji Statistik t-test)
Uji  t  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  persial  antara  variabel  independen  Struktur Modal (DER), Profitabilitas (ROE) dan Ukuran perusahaan (SIZE) terhadap variabel dependen Nilai Perusahaan (PBV).

## Coefficients a
Mod el Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -3,101 4,752 -,653 ,517 DER 3,452 ,832 ,191 4,149 ,000 ROE ,274 ,014 ,887 19,063 ,000 SIZE -,028 ,306 -,004 -,090 ,928 a. Dependent Variable: PBV
1. Struktur Modal
Berdasrkan tabel diatas dapat diketahui bahwa nilai signifikan ( p-value ) untuk variabel Struktur Modal dari hasil perhitungan diperoleh sebesar 0,000 dan nilai t = 4,149. Dari hasil perhitungan tersebut dapat diketahui p-value > ɑ (0,000 < 0,05). Artinya Ho berada di daerah penerimaan dan Ha diterima, menjelaskan bahwa Stuktur Modal (X1) berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
2. Pofitabilitas
Berdasrkan  tabel  diatas  dapat  diketahui  bahwa  nilai  signifikan  ( p-value )  untuk  variabel Pofitabilitas  dari  hasil  perhitungan  diperoleh  sebesar  0,000  dan  nilai  t=19,  063.  Dari  hasil perhitungan tersebut dapat diketahui p-value > ɑ (0,000 < 0,05). Artinya Ho berada di daerah penerimaan  dan  Ha,  menjelaskan  bahwa  Pofitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
3. Ukuran Perusahaan
Berdasrkan tabel diatas dapat diketahui bahwa nilai signifikan ( p-value ) untuk variabel Size (X3) dari hasil perhitungan diperoleh sebesar 0,928 dan nilai t= -0,090. Dari hasil perhitungan tersebut dapat  diketahui  p-value  > ɑ (0,928  >  0,05).  Artinya Ho  berada  di  daerah  penerimaan  dan  Ha diterima,  menjelaskan  bahwa  Ukuran  Perusahaan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.

## Simultan (Uji F)
Uji-F  digunakan    untuk  mengatahui  pengaruh  simultan  antara  variabel  independen Struktur  Modal  (DER),  Profitabilitas  (ROE),  dan  Ukuran  perusahaan  (SIZE)  terhadap  variabel dependen Nilai Perusahaan (PBV). Uji-F dilakukan dengan membandingkan nilai F hitung.
ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1  Regression 4722,208 3 1574,069  147,346 ,000 b Residual 544,825 51 10,683 Total 5267,034 54 a. Dependent Variable: PBV
b. Predictors: (Constant), SIZE, DER, ROE
Berdasarkan  uji  ANOVA  atau F-test pada  tabel  diatas  diperoleh  nilai  F  hitung  sebesar 147,346 dengan signifikan 0,000. Dimana nilai signifikan dalam uji ini lebih besar dari  (0,0<0,05) sehinga  model  regresi  dapat  digunakan  untuk  menguji  nilai  perusahaan  atau  dapat  dikatakan Struktur  Modal  (DER),  Profitabilitas  (ROE),  dan  Ukuran  perusahaan  (SIZE)  secara  silmutan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Uji Koefisien Determinasi (R²)
Koefisien  determinasi  (R²)  bertujuan  mengukur  tingkat  ketepatan  dari  regresi  linear- berganda yaitu persentase sumbangan ( goodress of fit ) dari variabel bebas terhadap variabel terika. Pada penelitian ini digunakan Adjusted R Square karena variabel bebas yang digunakan lebih dari satu.
Model R R Square
Adjusted R
Square Std. Error of the Estimate 1 ,947 a ,897 ,890 3,26846 a. Predictors: (Constant), SIZE, DER, ROE
b. Dependent Variable: PBV
Dari  tabel  diatas  terlihat  bahwa  nilai  R²  sebesar  0,897  berarti  kemampuan  variabel independen  sangat  terbatas  dalam  menjelaskan  variabel  dependen  sangat  terbatas    dalam menjelasakan  variabel  dependen.  Nilai Adjusted  R  Square sebesar  0,890  atau  89%.  Hal  ini menunjukan  bahwa  89%  variabel  nilai  perusahaan  dapat  dijelasakan  oleh  Struktur  Modal  (DER),
Profitabilitas  (ROE),  dan  Ukuran  perusahaan  (SIZE)  sedangkan  sisanya  sebesar  11%  dijelaskan oleh variabel lain diluar model.

## Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai perusahaan
Hipotesis  pertama  (H1)  yang  diajukan  menyatakan  bahwa  struktur  modal  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Berdasarkan  hasil  penelitian  secara  parsial  dengan mengunakan  uji  t,  variabel  struktur  modal  memiliki  nilai  signifikansi  sebesar  0,000.  Dimana  nilai signifikasi  0,000  lebih  kecil  dari  0,05  (0,000  <  0,05)  sehinga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel struktur modal berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan makanan dan minuman. Dengan demikian hipotesis pertama (H1) berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Penelitian menegaskan bahwa struktur modal dari perusahaan makanan dan minuman di BEI belum mencapai titik optimalnya, apabila terjadi peningkatan nilai perusahaan akan disebabkan oleh  penambahan  utang  selama  struktur  modal  berada  di  bawah  titik  optimalnya,  hal  tersebut dijelaskan oleh Trade-off   Theory dimana  manfaat  dari  peningkatan utang  masih  lebih  besar  dari pengorbanan  yang  dikeluarkan  sehingga  secara  langsung  manfaat  penggunaan  utang  tersebut meningkatkan  nilai  perusahaan.  Peningkatan  nilai  perusahaan  karena  peningkatan  jumlah  utang (utang  masih  di  bawah  titik  optimalnya)  disebabkan  oleh  manajemen  perusahaan  yang menggunakan utang tersebut untuk ekspansi usaha dari perusahaan.
Hasil  ini  juga  mendukung  kepemilikan  manajerial  untuk  model  analisis  regresi  moderasi antara  struktur  modal  dan  nilai  perusahaan  hanya  digunakan  sebagai  variabel  prediktor  dalam model hubungan yang dibentuk Menurut Pratama dan Wirawati (2016) Struktur modal ada pengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian  ini sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan Devi Setiawati (2017) dimana dalam penelitian ini menunjukan bahwa struktur modal berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Hipotesis kedua (H2) yang diajukan menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan hasil penelitian secara parsial dengan mengunakan uji t, variabel struktur modal memiliki nilai signifikansi sebesar 0,000. Dimana nilai signifikasi 0,000 lebih kecil dari 0,05 (0,000 < 0,05) sehinga dapat disimpulkan bahwa variabel profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan makanan dan minuman. Dengan demikian hipotesis kedua (H2) yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hal  ini  didukung  oleh  teori  yang  dilakukan  lukman  Syamsudin,  (2010)  dalam  Prasetyo (2018) semakin baik Analisis laporan keuangan akan melibatkan dengan kinerja perusahaan bidang industri  yang  sama  dan  mengevaluasi  tren  posisi  keuangan  waktu  ke  waktu.  Profitabilitas
merupakan salah satu bagian finansial yang berpengaruh terhadap nilai perusahaan. profitabilitas menunjukan  tingkat  keuntungan  bersih  yang  mampu  diraih  oleh  perusahaan  saat  menjalankan operasinya.  Para  pemegang  saham  selalu  menginginkan  keuntungan  dari  investasi  yang  mereka tanamkan  pada  perusahaan,  keungtungan  tersebut  diperoleh  dari  kentungan  bunga  setelah  dan pajak,  semakin  besar  keuntungan  yang  diperoleh  semakin  besar  kemampuan  perusahaan  untuk membayar  devidennya.  Sehingga  akan  semakin  banyak  investor  yang  berinvestasi  pada perusahaan  tersebut.  Sedangkan  pengertian  menyatakan  bahwa  rasio  profitabilitas  mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan keuntungan (profitabilitas) pada tingkat volume penjualan, total aktiva, dan modal sendiri lukman Syamsudin, (2010) dalam Prasetyo (2018).
Hasil  pengujian  hipotesis  dapat  diartikan  bahwa  peningkatan  pendapatan  bersih  dapat meningkatkan profitabilitas yang diwakilkan dengan variabel profitabilitas, oleh karena peningkatan profitabilitas ini maka harga saham perusahaan meningkat sehingga menambah nilai perusahaan. Signalling  theory menjelaskan  hasil  penelitian,  dimana  investor  akan  meningkatkan  permintaan saham  apabila  profitabilitas  perusahaan  meningkat,  dan  disisi  lain  juga  meningkatkan  nilai perusahaan. Investor akan tertarik dengan nilai profitabilitas yang tinggi karena ROE adalah rasio yang  langsung  menghitung  pengembalian  terhadap  ekuitas  yang  ditanamkan  oleh  investor. Profitabilitas  yang  meningkat  tentu  meningkatkan  permintaan  terhadap  saham  dari  perusahaan terkait, sehingga nilai dari perusahaan pun ikut. Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian yang  di  lakukan  oleh  Eka  Indiriyani  (2017)  dimana  dalam  penelitiannya  menunjukan  bahwa profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Hipotesis  ketiga  (H3)  yang  diajukan  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Berdasarkan  hasil  penelitian  secara  parsial dengan  mengunakan  uji  t,  variabel  ukuran  perusahaan  memiliki  nilai  signifikansi  sebesar  0,928. Dimana nilai signifikasi 0,928 lebih besar dari 0,05 (0,928 < 0,05) sehinga dapat disimpulkan bahwa variabel ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan makanan dan minuman. Dengan demikian hipotesis ketiga (H3) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hal ini didukung oleh teori yang dilakukan Shofwatul (2012) dalam Hargiansyah (2014) yang menyimpulkan bahwa ukuran perusahaan memiliki hubungan yang negatif dengan nilai perusahaan. Jika  perusahaan  memiliki  total  asset  yang  besar,  pihak  manajemen  lebih  leluasa  dalam mempergunakan aset yang ada dalam perusahaan tersebut. Kebebasan yang dimiliki manajemen ini sebanding dengan kekhawatiran yang dilakukan pemilik atas asetnya. Jumlah aset yang besar
akan menurunkan nilai perusahaan jika dinilai dari sisi pemilik perusahaannya. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian Syamsudin, (2010) dalam Prasetyo (2018) dan Eka Indiriyani (2017) dimana  dalam  penelitiannya  menunjukan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan.

## KEIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  setelah  diadakan  pengujian  hipotesis  terhadap  permasalahaan yang ada pada skripsi ini, maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Struktur  modal  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  sektor    perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2017.
2. Profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  sektor    perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2017.
3. Ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  sektor perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2017.

## Saran
Berdasarkan hasil kesimpulan, maka peneliti memberikan beberapa saran, sebagai berikut:
1. Mengingat  sampel  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  berfokus  pada  sektor  Makanan  dan Minuman, diharapkan pada penelitian berikutnya ruang lingkup penelitian diperluas ke sektor – sektor lainnya
2. Meneliti variabel-variabel lain selain variabel yang digunakan dalam penelitian ini yang mungkin berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
3. Menggunakan  periode  penelitian  yang  lebih  panjang  untuk  mengetahui  konsistensi  dari pengaruh variabel-variabel independen tersebut terhadap nilai perusahaan.
4. Menambah  atau  menganti  variabel  ukuran  perusahaan  yang  mempunyai  pengaruh  terhadap nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Afzal, dan Rohmana. 2012. “pengaruh keputusan investasi,kepatuhan pendanaan  Dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan”. Jurnal Akuntasi Universitas Diponegoro, Semarang.
Analisa,  Y, 2011. “Pengaruh  ukuran perusahaan,  leverage  dan  profitabilitas  dan profitabilitas dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan”. Skripsi, Universitas Diponegoro, Semarang.
Bringham  &  Houston.  2006. Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan.  Edisi  Kesepuluh. Jakarta  : Salemba Empat.
Prasetyo,  Frengky  Andalas.  2018. “pengaruh  struktur  modal  dan  profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan”. Skipsi, Universitas Mercu buana. Yogyakarta.
Rumondor, Regina, Maryam mangantar dan Jaky S.B Sumarauw. 2015. “Pengaruh struktur modal, ukuran  perusahaan  dan  resiko  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan”. Jurnal  Universitas Sam Ratulangi, Manado.
Indriyani,  Eka.  2017. “Pengaruh  ukuran perusahaan dan Profitabilitas  terhadap nilai  perusahaan”. Jurnal Akuntansi STIE Panca Bhakti, Palu.
Sianipar,  Syarinah.  2017. “Pengaruh  stuktur  modal  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan”. Universitas Riau, Riau.
Putri,  Evi  Kumala.  2017. “Pengaruh  profitabilitas  struktur  modal  ukuran  perusahaan  likuiditas investment  oportunity  terhadap  nilai  perusahaan”.  Skripsi, Sekolah  Tinggi  Ilmu  Ekonomi Perbanas, Surabaya.
Wulan, Tri ayuning. 2017. “Pengaruh struktur modal profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan”. Universitas Muhamadiyah, Surakarta.
Efendi,  Ifin  Aria.  2016. “Pengaruh  struktur  modal  profitabilitas  ukuran  perusahaan  dan  likuiditas terhadap nilai perusahaan”. Universitas Muhamadiyah, Surakarta.
Hargiyansyah,  Rifqi  Faisal.  2015. “Pengaruh  ukuran  perusahaan,  leverage  dan  profitabilitas terhadap nilai perushaan”. Universitas Jember, Jember.
Gunawan,  Meifani.  2016. “Analisis  struktur  modal  dan  pengaruhnya  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan (studi empiris pada perushaan properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014)”. Skripsi, Universitas Hasanuddin, Makasar.
Setiawati, Devi. 2017. “Pengaruh struktur modal, likuiditas, dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan  pada  perushaan  manufaktur  sektor  industri  makanan  dan  minuman  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2015”. Skipsi, Universitas Lampung, Bandar Lampung.
Zulfia,  Eka  Sari.  2013. “Pengaruh  profitabilitas  ,  leverage,  ekonomic  value  added  dan  resiko sistematika terhadap nilai perusahaan”. Jurnal Universitas Negeri Padang.
Jefriyanto, Tandi Buna. 2015. Pengaruh stuktur modal dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan”. Universitas Sanata Dharma.
Rahmawan,  Aditiya.  2016 .  “Analisis  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional,  Leverage  dan  Size Terhadap Profitabilitas Perusahaan”. Universitas Mercu Buana, Yogyakarta.
Nurhasanah. 2012. “Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur di BEI”. Junal Ilmiah.Vol 4 Nomor31-38.
Robinhot,  Agustina,  Sri  Widia  Wijaya “analisis  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan pada  perusahaan  farmasi  di  Bursa  Efek  Indonesia”. Jurnal  Wira  Ekonomi  Mikroskil,  Vol.  3 nomor 01, April 2013.
Lubis, Ignatus Leonardus dan Sinaga, Bonar M. 2017. “Pengaruh Profitabilitas, Sturuktur Modal, dan likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan”. Jurnal Aplikasi Bisnis dan Manajemen  Sekolah Bisnis, Intitut Pertania Bogor.
Septiani, Ni Putu Nita dan Suaryana, Gusti Ngurah Agung. 2018. “Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan,  Struktur  Aset,  Resiko  Bisnis  dan  Likuiditas  pada  Struktur  modal”. E-Jurnal Akuntasi Universitas Udayana.
Pantow, Mawar Sharon dan Murni Sri. 2015. “Analisis Pertumbuhan Penjualan, Ukuran Perusahaan, Return  On  Asset,  dan  Struktur  Modal  Terhadap  Nilai  Perusahaan”. Fakultas  Ekonomi  dan Bisnis, Jurusan Manajemen Universitas Sam Ratulangi Manado.
Septiana, Eka. 2018. “Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening”. Skripsi, Universitas Mercu Buana, Yogyakarta.