ANALISIS PENGARUH HARGA MINYAK DUNIA, NILAI TUKAR RUPIAH, INFLASI DAN SUKU BUNGA SBI TERHADAP INDEKS HARGA  SAHAM GABUNGAN (IHSG)

## Bin Raudha Hanoeboen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Pattimura Jl. Ir. M. Putuhena Kampus Poka-Ambon, 97233, Indonesia

## ABSTRACT
The research was conducted with the aim to know and test the influence of world oil price, rupiah exchange rate, inflation and SBI interest rate to Composite Stock Price Index (IHSG). This study uses secondary data obtained from Indonesia Stock Exchange (IDX), Bank of Indonesia (BI) and Central Bureau of Statistics (BPS) from January 2011 to December 2014. In this study method of data analysis used is descriptive and satatistic analysis. The  results  showed  that  world  oil  prices  have  a  negative  effect  on  IHSG  with  coefficient  value  of  0.086.  the variable of exchange rate have positive and significant effect to dependent variable of IHSG, Inflation variable has negative effect to IHSG with coefficient value equal to 0,073, and SBI variable has negative effect to IHSG with coefficient value 0, 084.
Keywords : World Oil Price, Rupiah Exchange Rate, Inflation, SBI, IHSG. JEL Classification : Q43, E52, E31, E4, O16

## PENDAHULUAN
Pertumbuhan ekonomi suatu negara tidak terlepas dari pasar modal yang di dalamnya terukur pada Indeks Harga  Saham  Gabungan  (ISHG).  Perkembangan ekonomi  secara  keseluruhan  dapat  dilihat  dari perkembangan pasar modal dan industri sekuritas pada suatu  negara.  Sebagai  pelaksana  fungsi  ekonomi,  pasar modal menyediakan fasilitas untuk memindahkan dana dari  pihak  yang  kelebihan  dana  kepada  pihak  yang membutuhkan dana. Dilihat dari kedua fungsi tersebut dapat  dikatakan  bahwa  investor  menginvestasikan dananya dengan tujuan untuk memperoleh keuntungan berupa dividen atau capital gain (Yuliman, 2003).
Pasar modal merupakan tempat bertemunya penjual dan pembeli. Di sini yang diperjual belikan adalah modal atau  dana.  Jadi  pasar  modal  mempertemukan  penjual modal  atau  dana  dengan  pembeli  modal  atau  dana (Sumantoro,  1990).  Sedangkan  menurut  Ang  (1997), pasar modal merupakan salah satu instrumen ekonomi dewasa ini yang mengalami perkembangan sangat pesat. Pasar Modal memiliki peran penting bagi perekonomian suatu negara karena pasar modal menjalankan dua fungsi, yaitu pertama sebagai sarana bagi pendanaan usaha atau sebagai sarana bagi perusahaan untuk mendapatkan dana dari masyarakat pemodal atau investor (Husnan, 2004). Pasar  modal  memperjual  belikan  berbagai  jenis  surat berharga, salah satu diantaranya adalah saham.
Berdasarkan  latar  belakang  di  atas  penulis  tertarik untuk melakukan penelitian tentang “Analisis Pengaruh Harga  Minyak  Dunia,  Nilai  Tukar  Rupiah,  Inflasi  dan Suku  Bunga  SBI  Terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG)”

## Rumusan Masalah
1. Bagaimana pengaruh harga minyak dunia terhadap pergerakan IHSG
2. Bagaimana  pengaruh  nilai  tukar  rupiah  terhadap pergerakan IHSG
3. Bagaimana pengaruh inflasi terhadap IHSG
4. Bagaimana  pengaruh  suku  bunga  SBI  terhadap IHSG

## Tujuan Penelitian
1. Untuk menganalisis dan menjelaskan pengaruh harga minyak dunia terhadap IHSG
2. Untuk  menganalisis  dan  menjelaskan  apakah pengaruh nilai tukar rupiah terhadap IHSG
3. Untuk  menganalisis  dan  menjelaskan  apakah pengaruh inflasi terhadap IHSG
4. Untuk  menganalisis  dan  menjelaskan  apakah pengaruh suku bunga SBI terhadap IHSG.

## LANDASAN TEORITIS Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)
Indeks harga saham adalah ukuran yang didasarkan pada perhitungan statistik untuk mengetahui perubahan- perubahan harga saham setiap saat terhadap tahun dasar. Indeks harga saham individual sering sekali dipakai sebagai ukuran investor untuk menentukan perkembangan suatu perusahaan yang terefleksi dari indeks harga sahamnya. Sedangkan  indeks  harga  saham  gabungan  sering  sekali dipakai sebagai indikator untuk mengukur situasi umum perdagangan efek (Lubis, 2006: 157).
Indeks  harga  saham  merupakan  indikator  utama yang menggambarkan pergerakan harga saham. Di pasar modal sebuah indeks diharapkan memiliki 5 fungsi yaitu:
1. Sebagai indikator trend pasar
2. Sebagai indikator tingkat keuntungan
3. Sebagai tolak ukur kinerja suatu portofolio
4. Menfasilitasi pembentukan portofolio dengan strategi pasif
5. Menfasilitasi berkembangnya produk derivatif Indeks  harga  saham  merupakan  ringkasan  dari dampak  simultan  dan  kompleks  atas  berbagai  macam faktor yang berpengaruh terutama fenomena-fenomena ekonomi.  Bahkan  dewasa  ini  indeks  harga  saham dijadikan barometer kesehatan ekonomi suatu negara dan sebagai landasan analisis statistik atas kondisi pasar terakhir.
Ada  beberapa  jenis  pendekatan  atau  metode perhitungan yang akan mempengaruhi nilai IHSG, yaitu:
1. Menghitung  rata-rata  ( arithmetic  mean )  harga  saham yang masuk dalam anggota indeks.
2. Menghitung  ( geometric  mean )  dari  indeks  individual saham yang masuk dalam anggota indeks.
3. Menghitung rata-rata tertimbang harga pasar. Umumnya  semua  indeks  harga  saham  gabungan
( composite )  menggunakan  metode  rata-rata  tertimbang termasuk  di  BEI.  Jenis  indeks  dapat  dikelompokkan menjadi 3 (Lubis, 2006:158), yaitu:
1. Indeks Individual ( Individual Index )
2. Indeks Harga Saham Sektoral ( Sectoral Index )
3. Indeks LQ 45 ( LQ45 Index )
4. Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  atau ( composite share price index )
5. Indeks Syariah atau JII ( Jakarta Islamic Index )

## Harga Minyak Dunia Terhadap IHSG
Harga minyak dunia juga memegang peran penting dalam perekonomian Indonesia. Fluktuasi harga minyak mentah  dunia  juga  merupakan  suatu  indikasi  yang mempengaruhi  pasar modal  suatu  negara.  Secara  tidak
langsung  kenaikan  harga  minyak  mentah  dunia  akan berimbas pada sektor ekspor dan impor suatu Negara. Selain  itu  juga  ketika  terjadinya  kenaikan  harga  minyak akan berpengaruh atau akan mendorong terjadinya inflasi dan ketika terjadinya hal ini maka harga saham beberapa perusahaan  akan  menurun  sebab  angka  inflasi  yang berlebihan yang di sebabkan karna kenaikan harga minyak dunia maka akan menjadi sentiment negative bagi investor saham itu sendiri.
Pengaruh  Harga  Minyak  Dunia  Terhadap  Return Saham Minyak mentah  atau  yang  juga  dikenal  sebagai Crude Oil merupakan komoditas dan kebutuhan utama dunia  saat  ini.  Harga  minyak  dunia  juga  merupakan indikator  perekonomian  dunia,  karena  minyak  mentah sangat dibutuhkan untuk melakukan aktivitas ekonomi. Hal ini terjadi karena investor pasar modal menganggap bahwa naiknya harga minyak mentah dunia merupakan pertanda  meningkatnya  permintaan,  yang  mengindikasi membaiknya ekonomi global paska krisis.
Meningkatnya  permintaan  minyak  dunia  diikuti dengan  naiknya  permintaan  komoditas  hasil  tambang. Sebaliknya,  harga  energi  yang  turun  mencerminkan melemahnya pemulihan ekonomi global. Dengan begitu, jika harga minyak mentah meningkat, ekspektasi terhadap membaiknya  kinerja  perusahaan-perusahaan  juga  akan meningkat  dan  otomatis  harga  sahamnya  akan  ikut terkerek naik yang di ikuti kenaikan return saham sektor pertambangan. Hasil penelitian yang dilakukan beberapa peneliti mengatakan adanya korelasi positif antara harga minyak dan return saham.
Penelitian yang dilakukan oleh Kilian dan Park (2007) menunjukkan bahwa harga minyak dunia berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  return  saham  Amerika Serikat. Penelitian yang dilakukan oleh Movahedizadeh., et al (2014)  juga  menunjukkan  pengaruh  positif  terhadap return  saham  Tehran.  Penelitian  yang  Benakovic  dan Posedel (2010) mengatakan adanya pengaruh positif harga minyak dunia terhadap return saham.
Ada  beberapa  faktor-faktor  yang  menyebabkan pergerakan  harga  minyak  mentah  dunia  (Sriwardani, 2009), sebagai berikut:
1. Kekhawatiran akan berkurangnya suplai di pasaran akibat  turunnya  kapasitas  produksi.  Minyak merupakan  sumber  energi  yang  tak  terbaharui, karenanya  jumlah  cadangan  minyak  dunia  akan semakin  berkurang  seiring  dengan  bertambahnya penggunaan minyak tersebut.
2. Penutupan/perbaikan kilang minyak ( refineries ).
3. Faktor cuaca (badai) yang dialami negara produsen minyak sangat mempengaruhi stok di pasar. Bencana
alam  dapat  menyebabkan  kerusakan  pada  instalasi produksi minyak.
4. Faktor  geopolik  terutama  yang  terjadi  di  wilayah produsen.
5. Faktor melonjaknya permintaan dari negara emerging market terutama China dan India, serta meningkatnya aksi spekulatif di pasar komoditi.

## Nilai Tukar Mata Tukar Rupiah Terhadap IHSG
Kurs adalah harga dari satu mata uang dalam mata uang  lain  (Mishkin,  2008).  Menurut  Samsul  (2006) depresiasi rupiah akan berpengaruh terhadap perusahaan go public yang faktor produksinya dari bahan impor karena akan menurunkan laba dan harga saham akhirnya jatuh. Model multifaktor yang dijelaskan oleh Bodie et al (2006) menyatakan bahwa  adanya  perbedaan  sensitivitas  suatu perusahaan  terhadap  risiko  makro  yang  dapat mempengaruhi  imbal  hasil  saham.  Jadi,  apabila  risiko makro yang berasal dari kenaikan kurs berdampak negatif terhadap  perusahaan,  maka  hal  ini  diasumsikan  akan menyebabkan penurunan terhadap return saham.
Kurs juga merupakan indikator maupun gambaran dari stabilitas perekonomian suatu negara. Jika permintaan kurs rupiah relatif lebih sedikit daripada suplai rupiah maka kurs rupiah ini akan terdepresiasi dan juga sebaliknya. Bagi investor  depresiasi  rupiah  terhadap  dollar  menandakan bahwa  prospek  perekonomian  Indonesia  menurun. Negara  dengan  stabilitas  perekonomian  yang  bagus biasanya  memiliki  mata  uang  yang  stabil  pula pergerakannya.  Negara  dengan  stabilitas  perekonomian yang  buruk,  mata  uangnya  cenderung  bergerak  tidak menentu dan cenderung melemah (Bappebti.go.id). Kurs inilah  yang  dianggap  sebagai  salah  satu  indikator  yang mempengaruhi aktivitas di pasar saham maupun pasar uang sehingga investor cenderung akan berhati-hati untuk melakukan investasi (Pratikno, 2009).
Melemahnya  Rupiah  memberikan  pengaruh  yang negatif terhadap pasar ekuitas karena menyebabkan pasar ekuitas  menjadi  tidak  memiliki  daya  tarik  (Ang,  1997). Investor  tentunya  akan  menghindari  risiko,  sehingga investor  akan  cenderung  melakukan  aksi  jual  dan menunggu  hingga  situasi  perekonomian  dirasakan membaik.  Aksi  jual  yang  dilakukan  investor  ini  akan mendorong  penurunan  indeks  harga  saham  di  BEI (Joesoef, 2007).
Hasil penelitian yang dilakukan oleh Suyanto (2007) mengatakan  adanya  hubungan  negatif  antara  kurs terhadap  return  saham.  Hasil  penelitian  Charles  (2011) juga  megatakan  nilai  tukar  memiliki  pengaruh  negatif terhadap return saham. Dengan demikian dapat ditarik
kesimpulan  bahwa  kurs  memiliki  pengaruh  negatif terhadap return saham

## Tingkat Inflasi Terhadap IHSG
Inflasi  merupakan  angka  yang  mengukur  tingkat harga barang dan jasa yang di beli konsumen. Kenaikan harga  mendorong  merangkaknya  inflasi  termasuk kenaikan harga bahan baku , minyak (BBM) .
Akibatnya  jika  inflasi  naik  dan  suku  bunga  meningkat maka harga saham beberapa perusahaan cenderung akan turun , karena itulah angka inflasi yang berlebihan akan menjadi  sentiment  negative  bagi  investor  saham.  “kata analisis  saham  Ellen  May,  mencontohkan  pada  tahun 2005 terjadi inflasi tinggi kenaikan bbm dan IHSG sempat turun dalam tahun 1998 saat terjadi krisis finansial denagn inflasi  mencapai  58%  dan  IHSG  terjun  menjadi  398 demikian pula  ketika  tahun  2008  harga  saham  sempat turun cukup dalam, karena krisis global dan inflasi namun tahun  2005,  2008  cukup  berbeda  dengan  tahun  1998 karena inflasi tahun 1998 di sertai GDP yang buruk.
Inflasi  mempengaruhi  perekonomian  melalui pendapatan dan kekayaan, dan melalui perubahan tingkat dan efisiensi produksi. Inflasi meningkatkan pendapatan dan  biaya  perusahaan.  Jika  peningkatan  biaya  produksi lebih tinggi dari peningkatan harga yang dapat dinikmati oleh  perusahaan  maka  profitabilitas  perusahaan  akan menurun  (Tandelilin,  2001).  Jika  dilihat  dari  segi perusahaan, inflasi dapat meningkatkan pendapatan dan biaya perusahaan. Jika peningkatan biaya faktor produksi lebih tinggi dari peningkatan harga yang dapat dinikmati oleh perusahaan, profitabilitas perusahaan akan menurun. Sehingga inflasi yang tinggi, mempunyai hubungan yang negatif dengan pasar ekuitas (Sunariah, 2006).
Pernyataan  tersebut  didukung  oleh  beberapa penelitian yang mengatakan  hasil  yang  sama.  Penelitian yang  dilakukan  Alagidede  dan  Thedore  (2012) menunjukkan hasil adanya hubungan negatif antara inflasi dan return saham. Hasil penelitian yang sama ditunjukkan penelitian Kuwomu (2012), Benakov dan Posedel (2010) yang menunjukkan adanya hubungan negatif antara inflasi dan  return  saham.  Berdasarkan  uraian  dan  penelitian tersebut dapat ditarik kesimpulan bahwa inflasi memiliki pengaruh negatif terhadap return saham. Inflasi adalah kecenderungan terjadinya peningkatan harga-harga  produk  secara  keseluruhan.  Tingkat  inflasi yang tinggi biasanya dikaitkan dengan kondisi ekonomi yang  terlalu  panas  ( overheated ).  Artinya,  kondisi  ekonomi mengalami  permintaan  atas  produk  yang  melebihi kapasitas  penawaran  produknya,  sehingga  harga-harga cenderung mengalami kenaikan. Inflasi yang terlalu tinggi
menyebabkan penurunan daya beli uang ( purchasing power of money ) (Tandelilin, 2001: 212).
Suku  Bunga  Sertifikat  Bank  Indonesia  (SBI) Terhadap IHSG
Secara teori tingkat bunga dan harga saham memiliki hubungan  yang  negative.  (Tandelin:2010)  perubahan tingkat  suku  bunga  (SBI)  juga  akan  diikuti  dengan perubahan tingkat suku bunga deposito, karena SBI di gunakan  sebagai  acuan  bank  bank  pemerintah  swata nasional dan swasta asing dalam menentukan tingkat suku bunga tabungan, deposito dan pinjaman kepada masing masing  nasabahnya.  Suku  bunga  deposito  cenderung berpengaruh negative terhadap harga saham.
Tingkat  bunga  yang  terlalu  tinggi  akan mempengaruhi  nilai  sekarang(present  value)  aliran  kas perusahaan, sehingga peluang investasi yang ada tidak akan menarik lagi karena tingkat keuntungan yang di tawarkan dari  bunga  akan  lebih  menguntungkan  di  bandingkan dengan  return  saham perusahaan. Akan menyebabkan return yang diisyaratkan investor dari suatu investasi akan menurun bila suku bunga SBI cukup tinggi , invetor akan lebih memilih menyimpan uangnya di bank, sebaliknya bila suku bunga suah melemah maka orang akan beralih ke saham. (Yuniarta:2008) adanya tren penurunan suku bunga baik suku bunga bank maupun suku bunga SBI di sertai dengan peningkatan IHSG menguatkan teori dan penelitian penelitian tersebut.
Menurut Mankiw (2006:) jika tingkat bunga terlalu tinggi,  rumah  tangga  ingin  menabung  lebih  banyak ketimbang  perusahaan  yang  ingin  menanamkan modalnya, karena jumlah dana pinjaman yang ditawarkan lebih besar ketimbang jumlah yang diinginkan. Kenaikan tingkat  suku  bunga pinjaman memiliki  dampak negatif terhadap  setiap  emiten,  karena  akan  meningkatkan meningkatnya beban bunga kredit dan menurunkan laba bersih. Penurunan laba bersih akan mengakibatkan laba persaham juga menurun dan akhirnya berakibat turunya harga saham di pasar. Naiknya suku bunga deposito akan mendorong investor untuk menjual saham dan kemudian menabung hasil penjualan itu dalam deposito.
Penjualan  saham  secara  besarbesaran  akan menjatuhkan  harga  saham  dipasar  (Samsul,  2006). Menurut  Tandelilin  (2001)  tingkat  suku  bunga  yang meningkat akan menyebabkan peningkatan suku bunga yang  diisyaratkan  atas  investasi  pada  suatu  saham.  Di Samping  itu  tingkat  suku  bunga  dapat  menyebabkan investor  menarik  investasinya  pada  saham  dan memindahkannya  pada  investasi  berupa  tabungan
ataupun  deposito,  tingkat  bunga  memiliki  pengaruh negatif terhadap harga saham.
Hal ini sesuai dengan teori permintaan aset, menurut Mishkin  (2008),  perkiraan  imbal  hasil  pada  periode mendatang pada satu aset relative terhadap aset yang lain. Ketika seseorang memutuskan untuk membeli suatu aset, orang tersebut dipengaruhi oleh perkiraan imbal hasil dari aset tersebut. Ringkasnya, meningkat perkiraan imbal hasil dari suatu aset relatif terhadap aset alternatif, dengan asumsi lainnya tetap, maka akan meningkatkan permintaan atas aset tersebut. Hasil penelitian yang sama ditunjukkan oleh Lee  (2010)  mengatakan  dalam  penelitiannya  bahwa tingkat suku bunga memiliki pengaruh negatif terhadap return saham.
Buntala  (2013)  dalam  penelitianya  mengatakan adanya  hubungan  negatif  antara  suku  bunga  terhadap return saham. Dengan demikian dapat ditarik kesimpulan bahwa  tingkat  suku  bunga  memiliki  pengaruh  negatif terhadap return saham.  Suku  bunga  merupakan  faktor penting dalam perekonomian suatu negara karena suku bunga  mampu  mempengaruhi  perekonomian  secara umum. Tingkat suku bunga mempunyai pengaruh yang sangat kuat terhadap pasar modal (Erawati: 2002).
Suku  bunga  SBI  merupakan  instrumen  keuangan yang diterbitkan Bank Indonesia (BI) untuk mengontrol peredaran  uang  di  masyarakat  dengan  menggunakan acuan suku bunga BI (Rismawati: 2010). Suku bunga BI merupakan tingkat suku bunga yang ditetapkan oleh BI sebagai  patokan  bagi  suku  bunga  pinjaman  maupun simpanan bagi bank dan atau lembaga-lembaga keuangan di seluruh Indonesia. Suku bunga merupakan salah satu variabel yang dapat mempengaruhi harga saham.
Perubahan  tingkat  suku  bunga  selanjutnya  akan mempengaruhi  keinginan  seseorang  untuk  melakukan suatu  investasi,  karena  secara  umum  perubahan  suku bunga SBI dapat mempengaruhi suku bunga deposito dan suku bunga kredit di masyarakat (Amin: 2012). Jika Suku  bunga  deposito  meningkat  maka  investor cenderung  menanamkan  modalnya  dalam  bentuk deposito  karena  dapat  menghasilkan return yang  besar dengan  resiko  yang  lebih  kecil  dan  sebaliknya.  Dalam penelitian ini suku bunga SBI menggunakan data suku bunga  SBI  bulanan  yang  dipublikasikan  oleh  Bank Indonesia

## METODOLOGI  PENELITIAN

## Jenis dan Sumber Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder  yang  meliputi  data  harga  minyak  dunia  yang dipulikasikan  oleh  OPEC  melalui  situs  www.opec.org,
nilai tukar Rupiah terhadap Dollar Amerika, data tingkat inflasi dan suku bunga SBI yang didapat dari publikasi Bank Indonesia melalui website www.bi.go.id dan data pergerakan indeks harga saham gabungan yang diperoleh melalui situs www.finance.yahoo.com.

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data  dalam  penelitian  ini dilakukan  melalui  studi  pustaka  berupa  literatur,  jurnal, penelitian  terdahulu,  dan  laporan-laporan  yang dipublikasikan  untuk  medapat  gambaran  masalah yang akan diteliti serta melalui data sekunder berupa laporan- laporan yang dipublikasikan oleh Bank Indonesia, Bursa Efek  Indonesia,  dan  OPEC  ( Organization  of  Petroleum Exporting Countries ).

## Variabel Penelitian
1. Variabel Dependen Variabel  dependen  adalah  tipe  variabel  yang dijelaskan atau dipengaruhi oleh variabel independen (Supono, 1999). Variabel dependen dalam penelitian ini adalah Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). IHSG  merupakan  indeks  harga  saham  gabungan yang dikeluarkan oleh Bursa Efek Indonesia setiap hari.
2. Variabel Independen Variabel  independen  adalah  tipe  variabel  yang menjelaskan atau mempengaruhi variabel yang lain (Supono, 1999). Variabel-variabel independen yang akan diuji dalam penelitian ini terdiri dari:
a. Harga Minyak Dunia
b. Nilai Tukar Rupiah
c. Inflasi
d. Suku Bunga SBI

## Metode Analisa Data
Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode analisis deskriptif dan metode analisis statistik.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Pengaruh harga minyak dunia terhadap IHSG
Harga minyak dunia berpengaruh negatif terhadap IHSG dengan nilai koefisien sebesar 0.086. Artinya jika ROI naik sebesar 1% maka dividend payout ratio (DPR) akan mengalami kenaikan sebesar 0,086 atau 8,6%. Secara parsial  variabel  independen  Harga  Minyak  Dunia
berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap variabel dependen IHSG. Hal ini sejalan dengan hasil penelitian Pasaribu., et  al (2009)  yang  menunjukkan  bahwa harga minyak dunia tidak berpengaruh terhadap IHSG.
Dalam  penelitian  ini  harga  minyak  dunia berpengaruh negatif, artinya bahwa setiap kenaikan 1% harga  minyak  dunia  maka  IHSG  akan  mengalami penurunan  sebesar  1%.  Harga  minyak  dunia  tidak mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  IHSG yang artinya setiap kenaikan atau penurunan harga minyak dunia  tidak  akan  mempengaruhi  nilai  IHSG.  Harga Minyak  Dunia  berdampak  negatif  terhadap  IHSG  “. Berdasarkan hasil perhitungan, hipotesis ini terbukti pada hal  ini  dikarenakan  Harga  minyak  dunia  memberikan dampak negatif terhadap IHSG, pergerakan harga minyak dunia, akan yang diikuti pergerakan harga bahan bakar minyak (BBM) di indonesia.
Kenaikan  harga  BBM  akan  memberikan  efek kenaikan harga – harga baik itu pada perusahaan barang maupun  perusahaan  jasa,  sehingga  permintaan  barang akan  menjadi  turun.  Penurunan  permintaan  terhadap barang  dan  jasa  ini  akan  menyebabkan  penurunan pendapatan  investor.  Negara  Indonesia  merupakan negara  penghasil  minyak  bumi,  namun  dikarenakan Indonesia hanya mengeksplorasi minyak bumi dari dalam perut bumi dengan tidak melakukan pengelolaan minyak bumi  tersebut.  Sehingga  kenaikan  minyak  dunia  tidak memberikan  banyak  pengaruh  positif  terhadap perekonomian indonesia.
Kenaikan  harga  minyak  dunia  lebih  banyak memberikan  pengaruh  negatif  terhadap  Indek  harga saham gabungan (IHSG), dikarenakan pemerintah tidak mampu terus - menerus mempertahankan subsidi bahan bakar minyak (BBM), kemudian pemerintah menaikkan harga  bahan  bakar  minyak.  Kenaikan  BBM  akan menimbulkan iklim yang negatif terhadap perekonomian dalam  negeri,  dikarenakan  kenaikan  inflasi  dan mengurangi  jumlah  permintaan  barang.  Hal  tersebut membuat  harga  saham  perusahaan  ( emiten )  mengalami penurunan  sehingga  Indek  Harga  saham  gabungan (IHSG) juga mengalami penurunan. Jadi hubungan antara harga  minyak  dunia  dengan  Indek  Harga  Saham Gabungan adalah negatif. Harga minyak dunia memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap IHSG.
Pengaruh kurs terhadap IHSG
Pengujian kurs (X 2 )  terhadap  IHSG  (Y) menunjukkan nilai Sig (0,000) < α (0,05) dan t hitung adalah 7,061 dimana t hitung (7,061) > t tabel (2,016), maka H 0 ditolak atau H 1 diterima. Artinya karena tingkat signifikansi 0,000
(lebih kecil dari 0,05) dan nilai t hitung bertanda positif, maka secara  parsial  variabel  independen  Kurs  berpengaruh positif dan signifikan terhadap variabel dependen IHSG.
Hal ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Sakhowi  (2004)  yang  menunjukkan  bahwa  Kurs mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap IHSG. Kurs berpengaruh positif terhadap IHSG artinya, apabila Kurs mengalami kenaikan sebesar 1% maka IHSG juga akan mengalami kenaikan sebesar 1%.

## Pengaruh Inflasi terhadap IHSG
Variabel  inflasi  berpengaruh  negatif  terhadap  ihsg dengan nilai koefisien sebesar 0,073. Artinya jika inflasi naik sebesar  1%  maka  IHSG  akan  mengalami  penurunan sebesar  0,073  atau  7,3%.  Secara  parsial  variabel independen  inflasi  berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan  terhadap  variabel  dependen  IHSG.  Hal  ini sesuai dengan hasil penelitian pasa  ribu., et al (2009) yang menyatakan  bahwa  inflasi  tidak  berpengaruh  secara signifikan terhadap IHSG.
Inflasi  yang  terlalu  tinggi  juga  akan  menyebabkan penurunan  daya  beli  uang  ( Purchasing  Power  Of  Money ). Disamping itu, inflasi yang tinggi juga bisa mengurangi tingkat  pendapatan  riil  yang  diperoleh  investor  dari investasinya. Sebaliknya, jika suatu inflasi di suatu negara mengalami  penurunan,  maka  hal  ini  merupakan  sinyal yang positif bagi investor, seiring dengan turunnya risiko daya beli uang dan risiko penurunan pendapatan rill.
Hal  ini  sejalan  dengan  hasil  penelitian  ini  yang menyatakan bahwa Inflasi berpengaruh negatif terhadap IHSG , yang  artinya  apabila Inflasi mengalami  kenaikan sebesar  1%  maka  IHSG akan  mengalami  penurunan sebesar  1%.  Sebaliknya  apabila  Inflasi  mengalami penurunan  sebesar  1%  maka  IHSG  akan  mengalami kenaikan sebesar 1%.

## Pengaruh SBI terhadap IHSG
Variabel  SBI  berpengaruh negatif terhadap  IHSG dengan nilai koefisien sebesar 0,084. Artinya jika SBI naik sebesar  1%  maka  IHSG  akan  mengalami  penurunan sebesar  0,084  atau  8,4%.  Pengujian  SBI  (X 4 )  terhadap IHSG (Y) menunjukkan nilai Sig (0,226) > α (0,05) dan t hitung adalah -1,227 dimana t hitung (-1,227) < t tabel (2,016), maka H 0 diterima  atau  H 1 ditolak.  Artinya  karena  tingkat signifikansi 0,226 (>0,05) dan nilai t hitung bertanda negatif, maka secara parsial variabel independen SBI berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap variabel dependen IHSG.
Dalam  penelitian  ini  Tingkat  Suku  Bunga  SBI berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap IHSG,
yang artinya apabila SBI mengalami kenaikan/penurunan sebesar  1%  maka  IHSG  akan  mengalami penurunan/kenaikan sebesar 1%.

## DAFTAR REFERENSI
Anwar. (2007). Mengembangkan Hubungan Industrial yang Baik di Industri Minyak dan Gas Indonesia . Organisasi Perburuhan Internasional. Jakarta
Amin,  Muhammad  dan  Zuhdi.  (2012).  “Pengaruh Tingkat  Inflasi,Suku  bunga  SBI,  Nilai  Kurs Dollar(USD/IDR)dan Indeks Dow Jones (DJIA) Terhadap Pergerakan   IHSG di BEI (BEI)(Periode 2008-2011)”. Jurnal Faculty Economic and Bisnis , pp: 1- 17
Aditya,  Wirawati.  (2008).  “Pengaruh  Inflasi,  Nilai  tukar rupiah, Suku Bunga SBI pada   Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia”. Hadi, Nor. (2013). Pasar Modal: Acuan Teoritis dan Praktis Investasi di Instrumen Keuangan Pasar Modal . Graha Ilmu.
Yogyakarta Jhony.( 2013). “Analisis Pengaruh Tingkat Suku Bunga SBI, Inflasi, Harga minyak dunia, Harga Emas  Dunia,  Kurs  Rupaih  Terhadap  Dollar Amerika, Indeks Nikkei 225 dan Indeks Dow Jones Terhadap Indeks Harga Saham  Gabungan”.
Jurnal Ekonomi dan bisnis. Pp: 1-20 Pratikno, Deddy. (2009). “Analisis Pengaruh nilai Tukar Rupiah, Inflasi, SBI dan  Indeks Dow Jones Terhadap Pergerakan IHSG di BE”I. Jurnal Economic . pp: 16-99. Pasaribu  et  al.  (2009).  “Analisis  pengaruh  varibel makroekonomi terhadap IHSG”.
Raharjo,  Sugeng.  (2010).  “Pengaruh  Inflasi,  Nilai  Kurs Rupiahdan  Tingkat  Suku  bunga  terhadap  Harga Saham di BEI”. Jurnal Ekonomi . pp: 1-16 Rumiris,  L.  (2009).  “Analisis  Pengaruh  Nilai Tukar,Inflasidan  Suku  Bunga  SBI  terhadap Pergerakan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  di Bursa Efek   Indonesia”.  USU Repository. Jakarta Sukirno,  Sadono.  (2005). Mikro  Ekonomi  Teori  Penganta. Edisi Ketiga. Rajagrafindo Persada. Jakarta Sukirno,  Sadono.  (2002). Pengantar  Teori  Makroekonomi. Edisi Kedua. Rajawali Pers. Jakarta
Sakhowi. (2004). “Pengaruh kurs Rupiah terhadap Dolar AS, inflasi dan tingkat bunga terhadap kinerja saham di BEJ”.
Syaifuddin. (2005). “Pengaruh perubahan suku bunga, inflasi dan kurs terhadap perubahan IHSG”.