Jurnal Bisnis dan Manajemen (Bisma) ISSN 1978-3108 (Print)  ISSN 2623-0879 (Online) Vol.  13  No. 1 , 2019, pp.  27 – 36
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Malikussaleh Lhokseumawe E-mail: marzuki_unimal@yahoo.com

## Jurnal Bisnis dan Manajemen
https://jurnal.unej.ac.id/index.php/BISMA Jurnal Bisma, Vol. 13 No. 1 , 2019, pp 27 – 36
PENGARUH RETURN ON EQUITY, DEBT TO EQUITY RATIO, DAN SIZE

## TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Marzuki 1 , Chairil Akhyar 2 1,2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Malikussaleh, Lhokseumawe
Abstrak Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh Return on Equity (ROE), Debt to Equity  Ratio (DER) , dan  ukuran  perusahaan  ( size ) terhadap  harga  saham  pada perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  panel  yang  merupakan  gabungan  antara cross section data dan time series data . Penelitian ini menggunakan metode purposive sampling dengan  sampel  penelitian  terdiri  dari  86  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  BEI  periode  tahun  2017.  Metode  analisis  yang  digunakan  adalah  regresi linear  berganda.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  ROE  dan size berpengaruh positif dan signifikan pada harga saham, sedangkan DER tidak berpengaruh signifikan pada harga saham.
Kata Kunci : ROE, DER, size , harga saham
Abstract The  objective  of  this  study  is  to  examine  the  effect  of  ROE,  DER,  and  firm  size  on  stock prices of the manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). The data  used  in  this  study  were  panel  data  sourced  from  the  combination  of  cross  section data  and  time  series  data.  This  research  used  purposive  sampling  method  with  the sample  consisted  of  86  manufacturing  companies  listed  on  IDX  in  2017.  Data  were analyzed using multiple linear regression. The results showed that ROE and firm size had a  positive  and  significant  influence  on  stock  price.  However,  DER  did  not  have  a significant influence on stock price.
Keywords  : ROE, DER, company size, stock price

## Pendahuluan
Pasar  modal  merupakan  suatu  tempat  yang mempertemukan  investor  (pemodal)  dengan emiten.  Pemodal  adalah  perorangan  atau lembaga  yang  menanamkan  dananya  dalam bentuk  efek,  sedangkan  emiten  adalah perusahaan yang menjual efek untuk ditawarkan  kepada  masyarakat.  Jadi  pemodal menginvestasikan
modalnya kepada perusahaan yang telah menjual efeknya kepada masyarakat umum. Perkembangan pasar modal sangat  dipengaruhi  oleh  partisipasi  yang  aktif baik  dari  perusahaan  yang  menjual  sahamnya maupun  investor  serta  pihak-pihak  yang terlibat  dalam  kegiatan  pasar  modal  (Sari  dan Sapari,  2017;  Suffah  dan  Riduwan,  2016).  Ini menunjukkan  bahwa  tanpa  adanya  partisipasi yang  aktif  dari  perusahaan-perusahaan  yang potensial untuk go public, tidak adanya investor yang  bergairah  menanamkan  dananya  dalam surat  berharga  dan  kurang  aktifnya  lembaga- lembaga  penunjang  pasar  modal,  maka  suatu pasar  modal  tidak  akan  berkembang  dengan baik (BEI, 2017).
Return  on  Equity perusahaan  manufaktur  di Indonesia  tebilang  cukup  baik.  Hal  ini  dapat dilihat  dari  total  aset  perusahaan  manufaktur yang tumbuh sebesar 25,6%. Kenaikan tersebut patut diperhitungkan karena berhasil naik dari tahun  2015  yang  hanya  sebesar  20,3%.  Inilah yang  menyebabkan  manufaktur  naik  daun  di tahun  2017.  Hal  ini  menjadi  salah  satu  sektor yang memiliki total aset terbaik di tahun 2017. (BEI,  2017).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa perusahaan  manufaktur  merupaka  perusahaan yang  diminati  oleh  para  investor  sampai  di tahun  2017.  Maka  dari  itu,  perlu  diketahui faktor-faktor  apa  saja  yang  mempengaruhi harga  saham  perusahaan  manufaktur  di  BEI. Investor  selalu  melihat  bagaimana  kondisi harga  saham  sebelum  melakukan  keputusan untuk  berinvestasti.  Menurut  Jogiyanto  (2008) harga saham adalah harga yang terjadi di pasar bursa  pada  saat  permintaan  dan  penawaran saham  yang  bersangkutan.  Harga  saham  harus tetap  terjaga  kestabilannya.  Hal  ini  perlu dilakukan  untuk  menarik  perhatian  investor karena  investor  selalu  mempertimbangkan  hal tersebut.  Maka  dari  itu  perusahaan  harus mengetahui faktor-faktor yang dapat memengaruhi pergerakan harga saham (Hudan et al , 2016).
Profitabilitas juga dikatakan DER menjadi salah satu  faktor  yang  dapat  mempengaruhi pergerakan  harga  saham.  Kasmir  (2014) mengatakan  bahwa  profitabilitas  merupakan kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan laba.  Semakin  tinggi  profitabilitas  perusahaan maka  semakin  besar  peluang  para  investor untuk  memperoleh  laba  bersih  dari  setiap modal  yang  diinvestasikan  sehingga  akan direspon positif oleh pasar (Kesuma, 2009). hal ini  didukung  oleh  penelitian  Sugeng  (2015), Suyatna  dan  Nazar  (2015),  Anjarwati  dan Budiyanto  (2015),  Shafira  dan  Retnani  (2017), Riawan  (2017)  yang  menemukan  bahwa profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap  harga  saham.  Tetapi  temuan  berbeda diungkapkan  oleh  Wilianto  (2012),  Novitasari dan  Widyawati  (2015)  serta  Siahaan  (2017) yang mengatakan bahwa profitabilitas memiliki pengaruh  negatif  tetapi  tidak  signifikan terhadap  harga  saham.  Di  sisi  lain, Debt  to Equity  Ratio (DER)  juga  menjadi  salah  satu faktor  yang  dapat  memengaruhi  harga  saham. Anjarwati  dan  Budianto  (2015)  mengatakan bahwa DER adalah  rasio  yang  menunjukkan sejauh  mana  perusahaan  dibiayai  oleh  pihak luar  Semakin  tinggi DER maka  beban perusahaan  juga  akan  semakin  bertambah, sehingga  dapat  mengurangi  hak  pemegang saham.  Hal  ini  mempengaruhi  minat  investor terhadap  saham  perusahaan  karena  investor pasti akan lebih tertarik pada saham yang tidak terlalu  banyak  menanggung  terlalu  banyak beban  hutang.  Hal  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian  Wilianto  (2012),  dan  Ayu  dan Suarjaya  (2017)  yang  menemukan  bahwa leverage berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  harga  saham.  Tetapi  temuan  yang berbeda  diungkapkan  oleh  Andriky  (2015), Anjarwati  dan  Budiyanto  (2015)  yang mengatakan  bahwa leverage berpengaruh positif  tetapi  tidak  signifikan  terhadap  harga saham.
Ukuran  perusahaan  ( size )  juga  menjadi  salah satu  faktor  yang  dapat  mempengaruhi  harga saham  suatu  perusahaan.  Hal  ini  didukung dengan hasil penelitian Pratama dan Purwanto (2014),  Sugeng  (2015),  Shafira  dan  Retnani (2017)  dan  Riawan  (2017)  yang  menemukan bahwa firm  size berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap harga saham. Tetapi temuan yang  berbeda  diungkapkan  oleh  Pratama  dan Purwanto  (2014)  dan  Hantono  (2016)  yang
mengatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  ( firm size )  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap harga saham. Berdasarkan fenomena- fenomena  yang  telah  diuraikan  di  atas,  maka peneliti  tertarik  melakukan  penelitian  yang berjudul “Pengaruh ROE, DER dan size terhadap Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)”.
Berdasarkan  fenomena  di  atas,  maka  rumusan masalah  dalam  penelitian  ini  adalah  Apakah Return  on  Equity , Debt  to  Equity  Ratiodan  Size berpengaruh  signifikan  baik  secara  parsiat maupun  semultan  terhadap harga  saham  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI
Tujuan  penelitian  ini  adalah  menguji  pengaruh Return  on  Equity , Debt to  Equity  Ratio dan Size terhadap  harga  saham  pada  Perusahaan Manufaktur di BEI

## Metodologi
Objek dalam penelitian ini adalah, profitabilitas, leverage dan size terhadap  harga  saham. Adapun penelitian ini dilakukan oleh peneliti di Bursa Efek Indonesia (BEI). Untuk memperoleh informasi  yang  diperlukan  pada  penelitian  ini, maka  peneliti  mengambil  data  laporan keuangan  secara  tahunan  pada  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  pada  tahun 2017
Populasi dan Sampel
Menurut  Sugiyono  (2016)  populasi  adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas objek atau subjek yang mempuayai kualitas dan penelitian karakteristik  tertentu  yang  diterapkan  oleh peneliti  untuk  dipelajari  kemudian  ditarik kesimpulannya. Populasi yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  perusahaan-perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI.  Jumlah perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI sebanyak  128  perusahaan  di  tahun  2017.. Menurut.  Sugiyono  (2016)  sampel  adalah bagian  dari  jumlah  dan  karakteristik  yang dimiliki  oleh  populasi  tersebut  dan  peneliti tidak  mungkin  mempelajari  semua  yang  ada pada  populasi.  Misalnya  karena  keterbatasan dan  tenaga,  dan  waktu,  maka  penulis  dapat menggunakan  sampel  yang  diambil  dari populasi itu apa yang dipelajari dari sampel itu kesimpulannya  akan  dapat  diberlakukan untuk
populasi.  Untuk  itu  sampel  yang  diambil  dari populasi harus betul-betul representatif (mewakili).  Adapun  metode  pengambilan sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  metode purposive  sampling. Menurut  Sugiyono  (2016) purposive  sampling adalah  teknik  pengambilan sampel yang didasarkan pada tujuan penelitian. Dalam  teknik  ini,  sampel  harus  memenuhi kriteria sebagai berikut :
1. Perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia dan mempublikasikan  laporan  keuangan  pada tahun 2017.
2. Perusahaan  tersebut  menerbitkan  laporan tahunan dan catatan atas laporan keuangan pada tahun 2017.
3. Perusahaan  tidak  mengalami delisting dari Bursa Efek Indonesia.
4. Mempunyai  data  yang  dibutuhkan  dalam penelitian.
Berdasarkan  kriteria  tersebut,  maka  yang menjadi sampel dalam penelitian ini sebanyak - 86  perusahaan  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Jenis  data yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah data  panel  yang  merupakan  gabungan  antara cross  section  data dan time  series  data .  Data panel  tersebut  merupakan  data  sekunder  yang bersumber  dari  laporan  keuangan  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  yang  diunduh  melalui  situs resmi BEI yaitu www.idx.co.id.
Definisi Operasional Variabel
Dalam  penelitian  ini  menggunakan  variabel dependen  dan  variabel  independen.  Sugiyono (2016) menyatakan variabel independen adalah sejumlah  gejala  dengan  berbagai  unsur  atau faktor  yang  didalamnya  menentukan  atau mempengaruhi  adanya  variabel-variabel  yang lain.  Sedangkan  variabel  dependen  adalah sejumlah  gejala  dengan  berbagai  unsur  atau faktor  di  dalamnya  yang  ada  ditentukan  atau dipengaruhi oleh adanya variabel lain. Variabel dependen  (variabel  terikat)  merupakan  tipe variabel  yang  dipengaruhi  oleh  variabel  lain. Variabel  dependen  (Y)  dalam  penelitian  ini adalah  harga saham . Harga  saham  adalah sebesar  nilai  sekarang  atau present  value dari aliran  kas  yang  diharapkan.  Harga  saham  yang diambil pada penelitian ini adalah harga saham tahunan perusahaan manufaktur yang terdaftar
di BEI yang ditutup ( closed ) setiap akhir tahun (31 Desember).
Variabel  independen  (variabel  bebas)  merupa kan  tipe  variabel  yang  dapat  mempengaruhi variabel  lain.  Variabel  independen  dalam penelitian  ini  adalah  Profitabilitas  atau  ROE, leverage atau DER dan Size.
Profitabilitas  atau  ROE  (X 1 )  merupakan kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh laba.  Dalam  penelitian  ini,  profitabilitas diproksikan  dengan  rasio Return  on  Equity (ROE).  ROE  adalah  rasio  profitabilitas  yang mengukur kemampuan
perusahaan memperoleh laba yang didasarkan atas ekuitas perusahaan. Leverage atau DER  (X 2 ) adalah rasio  yang  mengukur  perbandingan  hutang terhadap ekuitas perusahaan. Dalam penelitian ini, rasio yang digunakan untuk memproksikan leverage adalah Debt to Equity Ratio (DER). Size (X 3 )  adalah  ukuran  yang  dimiliki  oleh perusahaan  yang  dapat  dilihat  berdasarkan aktivanya.
Metode Analisis Data Metode  yang  digunakan  untuk  mendukung penelitian  ini  adalah  metode  kuantitatif  dan dalam  penelitian  ini  menggunakan  model regresi  linear  berganda.  Model  regresi  linear berganda adalah model pengujian statistik yang bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh variabel  dependen  (bebas)  terhadap  variabel dependen  (terikat).  Adapun  persamaan  regresi dapat diformulasikan sebagai berikut :
Y = α + β1ROE + β 2 DER + β 3 Size + e
Keterangan: Y =  Harga Saham α =  Konstanta β 1 , β 2 , dan β 3 =  Koefisien regresi ROE = Return on Equity DER = Debt to Equity Ratio Size =  Ukuran Perusahaan e = Error term

## Hasil dan Pembahasan
Penelitian  ini  memliki  populasi  seluruh perusahaan  manufaktur  yang  tercatat  di  Bursa
Efek
Indonesia hingga penelitian ini
dilaksanakan,  yaitu  per  31  Desember  2017. Menurut  BEI,  sektor-sektor  yang  tergolong sebagai perusahaan manufaktur adalah perusahaan  yang  bergerak  di  bidang  industri dasar  dan  kimia,  aneka  industri  dan  industri barang  konsumsi    Adapun  86  dari  141  emiten sektor  manufaktur  menjadi  sampel  karena memenuhi seluruh kriteria sampel berdasarkan teknik purposive sampling .
Analisis Deskriptif Statistik
Analisis desktiptif dilakukan untuk mengetahui tentang  desktipsi  data  yang  digunakan  dalam penelitian. Pada analisis deskriptif, akan terlihat bagaimana rata-rata, nilai maksimum, minimum, standar deviasi dan jumlah observasi pada data yang digunakan dalam penelitian ini. Adapun  hasil  analisis  deskriptif  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

## Tabel 1. Analisis Deskriptif Statistik
Variable N Min Max Mean Std.Devi ation Harga Sa ham (Rp) 86 1.76  63900  2794.33  8200.83 ROE (%) 86  -99.05  143.96 9.55 30.58 DER (%) 86 -5.09 5.95 1.13 1.45 SIZE (Ln) 86 8.95  19.75 14.73 1.93

## Sumber: Hasil Olah Data
Berdasarkan  Tabel  1  di  atas,  terlihat  bahwa banyaknya  observasi  yang  dilakukan  untuk harga  saham  di  dalam  penelitian  ini  adalah  86 observasi.  Nilai  terendah  harga  saham  dalam penelitian  ini  adalah  sebesar  Rp  1,76  dan  nilai tertingginya adalah sebesar Rp 63.900. Adapun nilai  rata-rata  harga  saham  adalah  sebesar  Rp 2.794,33  dengan  nilai  standar  deviasi  sebesar 8.200,83.  Nilai  rata-rata  lebih  kecil  dari  pada nilai  standar  deviasi  yang  artinya  fluktuasi variabel  harga  saham  di  dalam  penelitian  ini adalah  fluktuasi  yang  besar.  Observasi  yang dilakukan  untuk  ROE  di  dalam  penelitian  ini adalah  sebanyak  86  observasi  dengan  nilai terendah  sebesar  -99,05%  dan  nilai  tertinggi adalah  143,96%.  Nilai  rata-rata  ROE  di  dalam penelitian  ini  adalah  sebesar  9,55%  dengan nilai standar deviasi sebesar 30,58%. Nilai rata- rata berada di bawah nilai standar deviasi yang menunjukkan  bahwa  fluktuasi  ROE  di  dalam penelitian ini merupakan fluktuasi yang besar.
Adapun observasi yang dilakukan untuk DER di dalam  penelitian  ini  adalah  sebanyak  86 observasi dengan nilai terendah sebesar -5,09% dan nilai tertinggi adalah 5,96%. Nilai rata-rata DER  di  dalam  penelitian  ini  adalah  sebesar 1,13%  dengan  nilai  standar  deviasi  sebesar 1,45%.  Nilai  rata-rata  berada  di  bawah  nilai standar  deviasi  yang  menunjukkan  bahwa fluktuasi  DER  di  dalam  penelitian  ini merupakan  fluktuasi  yang  besar.  Sedangkan observasi  yang  dilakukan  untuk Size di  dalam penelitian  ini  adalah  sebanyak  86  observasi dengan  nilai  terendah  sebesar  8,95  dan  nilai tertinggi  adalah  19,75.  Nilai  rata-rata Size di dalam  penelitian  ini  adalah  sebesar  14,73 dengan nilai standar deviasi sebesar 1,93. Nilai rata-rata  berada  di  atas  nilai  standar  deviasi yang  menunjukkan  bahwa  fluktuasi Size di dalam  penelitian  ini  merupakan  fluktuasi  yang kecil.
Uji Asumsi Klasik Salah satu pengujian yang harus dilewati dalam analisis  regresi  linear  berganda  adaah  uji asumsi  klasik.  Ghozali  (2011)  mengatakan bahwa  uji  asumsi  klasik  dilakukan  agar  model regresi linier berganda memenuhi kriteria BLUE ( Based  Linear  Unbiased  Estimator ).  Adapun tahapan-tahapan  pengujian  dalam  uji  asumsi klasik adalah sebagai berikut:
Uji Normalitas Uji normalitas adalah uji untuk melihat apakah data  terdistribusi  normal  atau  tidak.  Ghozali (2011)  mengatakan  bahwa  data  yang  baik  di dalam  suatu  penelitian  adalah  data  yang terdistribusi secara normal. Pengujian normalitas  dapat  dilakukan  dalam  dua  cara, yaitu secara analisis grafik dan analisis statistik.
Analisis Grafik
Untuk  melihat  data  terdistribusi  normal  atau tidak,  maka  dapat  dilihat  pada  grafik pp-plot . Dasar pengambilan keputusan di dalam pp plot yaitu  dengan  melihat  titik-titik  yang  ada  di dalamnya. Apabila  titik-titik tersebut berada di sekitar garis diagonal dan bergerak mengikutinya  maka  dapat  disimpukan  data  di dalam penelitian ini terdistribusi secara normal. Adapun hasil pengujian normalitas berdasarkan analisis grafik adalah sebagai berikut:
Gambar 1. Uji Normalitas dengan PP-Plot Sumber: Hasil Olah Data
Berdasarkan  Gambar  2  di  atas,  titik-titik bergerak mendekat dan sejajar serta mengikuti garis diagonal pada grafik tersebut. Oleh karena itu,  dapat  disimpulkan  bahwa  berdasarkan PP- Plot data  di  dalam  penelitian  ini  terdistribusi secara normal.
Analisis Statistik
Untuk  mengetahui  kenormalan  data  secara analisis  statistik  maka  dilakukan  uji  non parametrik Kormoglorov  Smirnov  Test atau  Uji KS.  Dasar  pengambilan  keputusan  pada  Uji  KS adalah dengan melihat nilai signifikansinya. Jika signifikansi Uji KS berada di atas nilai kesalahan yaitu 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa data terdistribusi  normal.  Adapun  hasil  Uji  KS  pada penelitian ini terlihat pada tabel di bawah ini:
Tabel 2. Uji Normalitas dengan KS Test
Unstandardize d Residual N 86 NormalParameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 1.51043071 Most Extreme Differences Absolute .079 Positive .055 Negative -.079 Test Statistic .079 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d
Sumber: Hasil Olah Data
Berdasarkan Tabel 2 di atas, nilai Asymp Sig (2 tailed) pada  Uji  KS  di  dalam  penelitian  ini adalah  sebesar  0,200.  Nilai  tersebut  berada  di atas nilai kesalahan di dalam penelitian ini yaitu 0,05.  Maka  dari  itu,  dapat  disimpukan  bahwa
berdasarkan Uji KS data di dalam penelitian ini sudah terdistribusi normal.
Uji Heteroskedastisitas Uji Heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji  apakah  dalam  model  regresi  terjadi ketidaksamaan variance dari  residual  satu pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain.  Ghozali (2011)  mengatakan  bahwa  model  regresi  yang baik adalah yang tidak terjadi heteroskedasitas. Cara  yang  paling  umum  yang  digunakan  untuk mendeteksi ada atau tidaknya heteroskedastisitas  adalah  dengan  melihat scatterplot antara nilai prediksi variabel terikat (dependen)  yaitu ZPRED dengan  residualnya SRESID .  Adapun  hasil  uji  heteroskedastisitas dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

## Gambar 2. Uji Heteroskedastisitas
( Scatterplot ) Sumber: Hasil Olah Data
Berdasarkan  Gambar  3  di  atas  terlihat  bahwa titik-titik berada di atas dan di bawah garis nol pada  sumbu  Y.  Sementara  itu,  terlihat  juga bahwa  titik-titik  menyebar  secara  merata  dan tidak membentuk suatu pola apapun. Maka dari itu,  dapat  disimpulkan  bahwa  penelitian  ini bebas  dari  gejala  heteroskedastisitas.  Akan tetapi,  terdapat  banyak  perbedaan  pendapat dan  pandangan  dalam  pengambilan  keputusan jika  hanya  melihat  hasil  uji  heteroskedastisitas secara grafik. Maka dari itu, dapat dilakukan uji statistik  non  parametrik  untuk  melihat  apakah dalam model terdapat gejala heteroskedastisitas  ataupun  tidak.  Uji  non parametrik tersebut adalah Uji Park ( Park Test ). Dasar  pengambilan  keputusan  pada  Uji  Park yaitu  dengan  melihat  nilai  signifikansinya.  Jika nilai signfikansi berada di atas 0,05 maka dapat disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi  gejala heteroskedastisitas.  Adapun  hasil  Uji  Park dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Tabel 3. Uji Park Model t Sig. (Constant) -1.990 .050 ROE .477 .634 DER 1.572 .120 SIZE 1.605 .112

## Sumber: Hasil Olah Data
Berdasarkan  Tabel  3  di  atas,  terlihat  bahwa seluruh nilai signifikansi Uji Park variabel bebas yang  terdiri  dari  ROE,  DER  dan Size memiliki nilai  signifikansi  di  atas  0,05.  Oleh  karena  itu, dapat  disimpulkan  bahwa  penelitian  ini  bebas dari gejala heteroskedastisitas.
Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  adalah  salah  satu pengujian di dalam asumsi klasik yang berguna untuk melihat apakah variabel-variabel independen  di  dalam  penelitian  memiliki hubungan atau tidak. Ghozali (2011)
mengatakan  bahwa  model  regresi  linear berganda yang baik tidak memiliki hubungan di antara  variabel-variabel  bebasnya.  Adanya Multikolinearitas dapat  dilihat  dari tolerance value atau  nilai varience  inflation  factor (VIF). Batas dari tolerance value di atas 0,10 atau nilai VIF  di  bawah  10.  Adapun  hasil  uji multikolinearitas  dalam  penelitian  ini  adalah sebagai berikut:
Tabel 4. Uji Multikolinearitas Model Tolerance VIF (Constant) ROE .912 1.097 DER .960 1.041 SIZE .937 1.067 Sumber: Hasil Olah Data
Berdasarkan  Tabel  4  di  atas,  terlihat  bahwa seluruh  nilai tolerance berada  di  atas  0,1  dan seluruh  nilai  VIF  berada  di  bawah  10.  Maka dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi  gejala multikolinearitas  di  dalam  penelitian  ini. Artinya variabel bebas dalam penelitian ini yang terdiri  dari  ROE,  DER  dan Size tidak  memiliki hubungan korelasi yang tinggi.
Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi adalah suatu uji yang bertujuan untuk  mengetahui  apakah  dalam  suatu  model
linear ada korelasi antara kesalahan penganggu pada periode  t dengan kesalahan pada periode t-1.  Ghozali  (2011)  mengatakan  bahwa  model regresi  linear  berganda  yang  baik  tidak  boleh terdapat  autokorelasi.  Uji  autokorelasi  dapat dilihat  dari  nilai Durbin  Watson .  Nilai Durbin Watson yang menunjukkan bahwa tidak terjadi autokorelasi  di  dalam  suatu  penelitian  adalah berada  di  rentang  bilangan  -2  sampai  2.  Nilai Durbin  Watson di  dalam  penelitian  ini  adalah sebesar 1,762. Nilai tersebut berada di rentang bilangan  -2  dan  2.  Oleh  karena  itu,  dapat disimpulkan bahwa penelitian ini terbebas dari gejala autokorelasi.
Variabel  bebas  di  dalam  penelitian  ini  terdiri dari  ROE,  DER dan Size dan  variabel  terikat yaitu harga saham. Hasil regresi linear berganda di dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Tabel 5.  Estimasi Regresi Linear Berganda
Model Unstandar dized Coefficients t Sig. B Std. Error 1  (Constant) 1.426  1.357  1.051 .297 ROE .010 .006  1.779 .079 DER .145 .118  1.235 .220 SIZE .742 .206  3.591 .001 Sumber : Hasil Olah Data
Berdasarkan  Tabel  5  di  atas,  maka  persamaan regresi  berganda  yang  dapat  disusun  di  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Y= 1,426 + 0,010ROE + 0,145DER + 0,742Size
Terlihat  pada  persamaan  di  atas,  maka penjelasan  hubungan  seluruh  variabel  bebas yaitu ROE, DER, dan Size terhadap harga saham adalah sebagai berikut:
1. Konstanta sebesar 1,426 yang menunjukkan bahwa  jika  ROE,  DER,  dan Size bernilai  0 maka  harga  saham  akan  tetap  konstan dengan nilai 1,426.
2. ROE  memiliki  hubungan  positif  terhadap harga  saham  dengan  koefisien  regresi sebesar  0,010.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa jika  ROE  ditambah  sebesar  1%  maka  harga saham akan naik sebesar 0,010%.
3. DER  memiliki  hubungan  positif  terhadap harga  saham  dengan  koefisien  regresi sebesar  0,145.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa
jika  DER  ditambah  sebesar  1%  maka  harga saham akan naik sebesar 0,145%.
4. Size memiliki  hubungan  positif  terhadap harga  saham  dengan  koefisien  regresi sebesar  0,742.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa jika Size ditambah  sebesar  1%  maka  harga saham akan naik sebesar 0, 742%.
Untuk  melihat  pengaruh  seluruh  variabel independen  yang  terdiri  dari  profitabilitas, leverage dan size terhadap  variabel  dependen yaitu  harga  saham  secara  parsial  maka  dapat dilihat  dengan  melakukan  uji  t.  Dasar pengambilan keputusan pada Uji t yaitu dengan membandingkan  nilai  t hitung dengan  t tabel dan melihat  nilai  signifikansinya.  Adapun  level kesalahan  yang  digunakan  untuk  pengujian hipotesis di dalam penelitian ini adalah 0,1.

## Tabel 6. Hasil Pengujian Hipotesis
Hipote sis Var t hitung t tabel Sig Ket H 1 ROE  1.779 1.6638 0.079  Diterima H 2 DER  1.235 1.6638 0.220  Ditolak H 3 Size 3,591 1.6638 0.001  Diterima Sumber : Hasil Olah Data
Berdasarkan Tabel  6, terlihat bahwa nilai t hitung ROE  sebesar  1,779  dengan  nilai  signifikansi sebesar  0,079.  Adapun  nilat  t tabel dihitung dengan  df=86-5  pada  level  signifikansi  10% menghasilkan  angka  1,6638.  Oleh  karena  itu, t hitung (1,779)  >  t tabel (1,6638)  dan  nilai signifikansi (0,079) < 0,1 maka H 2 diterima yang artinya  profitabilitas  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  harga  saham  perusahaan manufaktur di BEI.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  temuan Sugeng  (2015),  Suyatna  dan  Nazar  (2015), Anjarwati  dan  Budiyanto  (2015),  Shafira  dan Retnani (2017), Riawan (2017) yang menemukan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham. Tetapi hasil penelitian ini bertentangan dengan temuan  Wilianto  (2012),  Novitasari  dan Widyawati  (2015)  serta  Siahaan  (2017)  yang mengatakan  bahwa  profitabilitas  memiliki pengaruh  negatif  tetapi  tidak  signifikan terhadap harga saham. Temuan ini mengindikasikan  bahwa  kinerja  keuangan perusahaan  merupakan  faktor  yang  mampu mempengaruhi  harga  saham  perusahaan.
Tingginya profitabilitas perusahaan menunjukkan  bahwa  perusahaan  tersebut
merupakan perusahaan dengan laba tinggi. Hal ini  tentunya  membuat  perusahaan  tersebut memiliki  prospek  yang  cerah  di  masa  depan yang  menyebabkan  harga  saham  perusahaan tersebut naik di pasar modal.
Berdasarkan Tabel  6, terlihat bahwa nilai t hitung DER  sebesar  1,235  dengan  nilai  signifikansi sebesar  0,220.  Adapun  nilat  t tabel dihitung dengan  df=86-5  pada  level  signifikansi  10% menghasilkan  angka  1,6638.  Oleh  karena  itu, t hitung (1,235)  <  t tabel (1,6638)  dan  nilai signifikansi (0, 220) > 0,1 maka H 3 ditolak yang artinya leverage tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham  perusahaan  manufaktur di  BEI.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan temuan  Andriky  (2015),  Anjarwati  dan Budiyanto  (2015)  yang  mengatakan  bahwa leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Sementara itu, hasil penelitian ini bertolak  belakang  dengan  temuan  Wilianto (2012)  dan  Ayu  dan  Suarjaya  (2017)  yang menemukan  bahwa leverage berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham.
Temuan  ini  mengindikasikan  bahwa  kebijakan hutang perusahaan tidak berpengaruh terhadap harga saham perusahaan di pasar modal. Hal ini menunjukkan bahwa pada Perusahaan Manufaktur  banyak  investor  yang  bertipe berani mengambil risiko. Investor beranggapan bahwa  risiko  yang  tinggi  akan  menghasilkan pengembalian  yang  tinggu  juga.  Selain  itu, investor beranggapan bahwa tingginya kebijakan  hutang  bukan  berarti  perusahaan tersebut  sedang  terpuruk,  tetapi  perusahaan tersebut sedang ingin melakukan pengembangan  usaha  dengan  menggunakan modal dari pihak ketiga. Maka dari itu, leverage bukanlah  faktor  yang  mempengaruh  tingginya harga saham perusahaan.
Berdasarkan Tabel  6, terlihat bahwa nilai t hitung Size sebesar  3,591  dengan  nilai  signifikansi sebesar  0,001.  Adapun  nilat  t tabel dihitung dengan  df=86-5  pada  level  signifikansi  10% menghasilkan  angka  1,6638.  Oleh  karena  itu, t hitung (3,591)  >  t tabel (1,6638)  dan  nilai signifikansi (0,001) < 0,1 maka H 4 diterima yang artinya size berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  harga  saham  perusahaan  manufaktur di  BEI.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan temuan Pratama dan Purwanto (2014), Sugeng (2015), Shafira dan Retnani (2017) dan Riawan
(2017)  yang  menemukan  bahwa firm  size berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap harga  saham.  Tetapi  hasil  penelitian  ini bertentangan  dengan  temuan  Pratama  dan Purwanto  (2014)  dan  Hantono  (2016)  yang mengatakab  bahwa  ukuran  perusahaan  ( firm size )  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap harga saham.
Temuan  ini  mengindikasikan  bahwa  ukuran perusahaan  merupakan  faktor  yang  mampu mempengaruhi  kenaikan  harga  saham  secara signifikan. Tingginya aset perusahaan mengindikasikan  bahwa  perusahaan  tersetbu memiliki  jaminan  yang  tinggi  sehingga  risiko untuk  bangkrut  berkurang.  Hal  ini  membuat investor  tertarik  untuk  membeli  saham perusahaan  sehingga  permintaan  saham meningkat dan harga saham ikut naik.

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  data  secara  regresi linear  berganda  dan  hasil  pengujian  hipotesis yang  telah  dilakukan  dengan  derajat  signifikan 0,1 (10%), maka dapat disimpulkan bahwa ROE memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap harga saham. Hal tesebut menunjukkan  bahwa  naiknya  harga  saham dipengaruhi  oleh  seberapa  besar  kinerja keuangan  perusahaan.  Di  sisi  lain, Size juga memiliki  pengaruh  yang  positif  dan  signifikan terhadap harga saham. Hal tersebut menunjukkan  bahwa  naiknya  harga  saham disebabkan oleh tingginya aset yang perusahaan  miliki.  Hasil  pengujian  hipotesis juga menemukan bahwa DER tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.
Hal ini menunjukkan bahwa permintaan saham yang tinggi oleh investor tidak didasarkan pada tingginya pemberian divden persahaan Sementara  itu,  DER  tidak  berpengaruhi signifikan  terhadap  harga  saham.  Hal  tersebut menunjukkan  bahwa  investor  tidak  menilai tingkat struktur modal perusahaan. Maka dapat disimpulkan  bahwa  investor  tidak  melihat penjualan  dan  pemberian  dividen  yang dilakukan  perusahaan  untuk  bertransaksi  di pasar modal.

## Saran
Saran  pada  penelitian  ini  yaitu  kepada  para perusahaan  untuk  meningkatkan  kinerja
keuangan perusahaan dan juga aset perusahaan agar harga saham perusahaan dapat meningkat. Selain itu, disarankan kepada perusahaan untuk tidak  takut  dalam  menggunakan  modal eksternal  dan  memberikan  dividen  yang  tinggi kepada  para  investor.  Hal  ini  dikarenakan leverage tidak  mempengaruhi  harga  saham. Disarankan kepada para investor untuk melihat tingkat  aset  dan  profitabilitas  perusahaan dalam  menilai  harga  saham  perusahaan. Sementara  itu,  disarankan  kepada  investor untuk tidak takut berinvestasi pada perusahaan yang leveraged karena  hal  tersebut  tidak berpengaruh terhadap harga saham perusahaan

## Daftar Referensi
Andriky,  Vicky.  2015. Pengaruh  Leverage  dan Earning  Per  Share  Terhadap  Harga  Saham Pada  Perusahaan  Automotive  And  Allied Products  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia .  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis Universitas  Negeri  Lampung.  Skripsi. Dipublikasikan.
Anjarwati,  Dwi  dan  Budiyanto.  2015.  Pengaruh Profitabilitas,  Leverage  dan  Nilai  Pasar Terhadap  Harga  Saham. Jurnal  Ilmu  dan Riset Manajemen . Vol 4. No 10.
Ayu,  Dea  Putri  dan  Suarjaya,  A.A.  Gede.  2017. Pengaruh  Profitabilitas    Terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Corporate  Social Responsibility  Sebagai  Variabel  Mediasi Pada  Perusahaan  Pertambangan. E-Jurnal Manajemen Unud . Vol 6. No 2.
Bursa Efek Indonesia. www.idx.co.id . Diakses pada 16 November 2017.
Hantono. 2016. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Total Hutang,  Current  Ratio,  Terhadap  Kinerja Keuangan  dan  Harga  Saham  Sebagai Variabel  Moderating. Jurnal  Wira  Ekonomi Mikroskil . Vol 6. No 1.
Kasmir.  2014. Analisis  Laporan  Keuangan .  Jakarta: Rajawali Pers,
Kesuma, Ali. 2009. Analisis Faktor yang Memperngaruhi  Struktur  Modal  serta Pengaruhnya terhadap Harga Saham Perusahaan  Real  Estate  yang  Go-Public  di BEI. Jurnal  Manajemen  dan  Kewirausahaan . Vol 2. No 1.
Novitasari,  Bunga  dan  Dini  Widyawati.  2015.
Pengaruh Profitabilitas, Pertumbuhan
Penjualan  dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap Harga Saham. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi . Vol 4. No 2.
Pratama, Bhagas Adhitya Ardia dan  Purwanto, Agus .2014.  Pengaruh  Economic  Value  Added (EVA),  Profitabilitas,  Kebijakan  Dividen  dan Pertumbuhan  Penjualan  terhadap  Harga Saham. Diponegoro  Journal  of  Accounting .
Volume 3. Nomor 3.
Riawan.  2017.  Pengaruh  Kebijakan  Dividen  dalam Memediasi  Return  On  Asset  dan  Firm  Size Terhadap  Harga  Saham. Jurnal  Akuntansi dan Pajak . Vol  17. No 02.
Sari,  Oktavia  Kartika  dan  Sapari.  2017.  Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Earning Per Share, dan  Kebijakan  Dividen  terhadap  Harga Saham. Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Akuntansi .  Vol 6. No 8.
Shafira,  Annisa  Prily  Bertha  dan  Retnani,  Endang Dwi.  2017.  Pengaruh  Kinerja  Keuangan, Kebijakan  Dividen  dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Harga  Saham  LQ45. Jurnal  Ilmu dan Riset Akuntansi . Volume 6. Nomor 4
Siahaan,  Dhani  Beslyder.  2017.  Pengaruh  PBV,  DER dan ROE terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. eJournal  Administrasi  Bisnis .  Vol 5. No 3.
Suffah,  Roviqotus  dan  Riduwan,  Akhmad.  2016. Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Ukuran Perusahaan  dan  Kebijakan  Dividen  Pada Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmu  dan  Riset Akuntansi . Volume 5. Nomor 2.
Sugeng.  2015.  Pengaruh  Profitabilitas,  Solvabilitas, Ukuran Perusahaan Terhadap Harga Saham yang  Dimoderasi  Perataan  Laba  Pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia . Cendikia  Akuntansi . Vol 3. No 3.
Sugiyono.  2016. Metode  Penelitian  Kuantitatif, Kualitatif dan R&B. , Bandung:Alfabeta
Suyatna,  Oggi  Bagus  dan  Nazar,  Mohamad  Rafky.
2015.  Pengaruh  Return  On  Equity, Pertumbuhan Penjualan, Dividen, dan Inflasi terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan Food  and  Beverage. E-Proceeding  of Management. Vol 2. No 2.
Wilianto,  Arief.  2012.  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,
Leverage  Keuangan  dan  Profitabilitas Terhadap Harga Saham Perusahaan
Manufaktur di BEI. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi. Vol 1. No 2 .