## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 4, No 1, Juli 2023, Page 76 − 83 DOI: 10.47065/arbitrase.v4i1.993 https://djournals.com/arbitrase
Analisis Pengaruh Struktur Modal dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2021
Marsalena, Idham Lakoni, Sintia Safrianti *
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Program Studi Manajemen, Universitas Prof. DR.Hazairin, SH, Bengkulu Jalan Jend. A. Yani No.1, Kebun Ros, Kec. Tlk. Segara, Kota Bengkulu, Bengkulu, Indonesia Email: 1 marsalena218@gmail.com, 2 idhamlakoni474@gmail.com, 3,* sintiasafrianti19@gmail.com Email Penulis Korespondensi: sintiasafrianti19@gmail.com
Abstrak −Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  struktur  modal  dan  kinerja  keuangan  perusahaan  terhadap  nilai perusahaan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI periode 2019-2021. Penelitian ini menggunakan asosiatif, yaitu penelitian yang  bertujuan  untuk  mengetahui  hubungan  antara  dua  variabel  atau  lebih.  Sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  28 perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2019  –  2021.  Untuk  menguji  hipotesis  yang  ada  dalam  penelitian  peneliti menggunakan dua uji statistik yakni uji parsial (Uji T) dan Uji Simultan (Uji F).  Analisis dat ayang digunakan dalam penelitian ini yaitu analisis deskriptif. Berdasarkan hasil uji t nilai signifikansi variabel DAR, DER, LDAR, LDER, ROA, dan ROE < 0,05 dan nilai signifikansi variabel NPL > 0,05. Sementara itu, hasil uji f dari semua variabel independen memperoleh nilai signifikansi F (0,000) < 0,05. Hasil penelitian dapat disimpulkan bahwa struktur modal dan kinerja keuangan secara parsial dan simultan memiliki pemgaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2019 -2021. Penelitian ini diharapkan mampu menjadi salah satu tambahan referensi untuk penelitian sejenis. Untuk penelitian selanjutnya dapat menggunakan variabel lain yang mungkin berpengaruh pada nilai perusahaan  namun belum dibahas pada penelitian ini.
Kata Kunci: Kinerja Keuangan; Nilai Perusahaan; Struktur Modal
Abstract −This study aims to analyze the effect of the company's capital structure and financial performance on company value in banking companies listed on the IDX for the 2019-2021 period. This study uses associative, namely research that aims to determine the relationship between two or more variables. The samples used in this study were 28 banking companies listed on the IDX for the period 2019 – 2021. To test the existing hypotheses in the study the researchers used two statistical tests, namely the partial test (T test) and the Simultaneous Test (F Test). The data analysis used in this research is descriptive analysis. Based on the results of the t test, the significance  value  of the DAR,  DER,  LDAR,  LDER, ROA,  and  ROE  variables  was  <0.05  and  the  significance  value  of the NPL variable was > 0.05. Meanwhile, the results of the f test of all independent variables obtained a significance value of F (0.000) <0.05. The results of the study can be concluded that capital structure and financial performance partially and simultaneously have a significant influence  on  company value  in  banking  companies  listed  on the  Indonesia  Stock Exchange  (IDX)  for  the  2019-2021  period.  This research is expected to be one of the additional references for similar research. For further research, other variables may be used which may affect firm value but have not been discussed in this study.
Keywords: Capital Structure; Financial Performance; Firm Value

## 1. PENDAHULUAN                  `
Dalam  perkembangan  dunia  usaha  saat  ini  persaingan  usaha  semakin  kuat,  hal  ini  menyebabkan  setiap  perusahaan berupaya  untuk  mempertahankan  kelangsungan  hidup  perusahaan.  Dalam  bentuk  perdagangan  saham  di  pasar  modal menjadikan  informasi  tentang  kondisi  perusahaan  public  (emiten)  sangat  berharga  bagi  para  investor  maupun  calon investor. Informasi tentang perusahaan public (emiten) sangat berharga bagi para investor salah satunya adalah informasi tentang struktur modal, kinerja keuangan dan nilai perusahaan dalam suatu periode atau waktu tertentu yang merupakan bentuk informasi fundamental (Sari et al., 2016).
Perusahaan  yang  baik  harus  mampu  mengontrol  potensi  finansial  maupun  potensi  non  finansial  dalam meningkatkan  nilai  perusahaan  untuk  eksistensi  perusahaan  dalam  jangka  panjang.  Memaksimalkan  nilai  perusahaan sangat  penting  artinya  bagi  suatu  perusahaan,  karena  tujuan  utama  perusahaaan  adalah  untuk  memaksimalkan  nilai perusahaan yang berarti juga dapat memaksimalkan kemakmuran para pemegang saham. Nilai perusahaan merupakan nilai yang mencerminkan berapa harga yang harus dibayar oleh investor untuk suatu perusahaan yang biasanya diukur dengan price to book value (Sulistiono, 2010).
Hal  ini  berkaitan  dengan  risiko  dan  pendapatan  yang  akan  diterima  investor.  Investor  memerlukan  informasi perusahaan seperti laporan keuangan untuk melihat struktur modal perusahaan. Para investor akan melakukan berbagai analisis terkait dengan keputusan untuk menanamkan modalnya pada perusahaan melalui informasi yang salah satunya berasal dari laporan keuangan perusahaan. Perimbangan antara modal asing dengan modal sendiri disebut sebagai struktur modal (Sutrisno, 2003 :  289). Teori  struktur modal  menjelaskan tentang pengaruh perubahan  struktur modal terhadap nilai perusahaan, teori ini menerangkan bahwa kebijakan pendanaan perusahaan dalam menentukan rasio antara hutang dan ekuitas ialah bertujuan untuk memaksimumkan nilai perusahaan. Teori struktur modal adalah teori yang menjelaskan kebijakan pendanaan perusahaan hutang dan ekuitas untuk memaksimumkan nilai perusahaan (Husnan, 2004 : 155).
Pemaparan  di  atas  memberikan  kesan  bahwa  bagi  setiap  perusahaan,  keputusan  dalam  pemilihan  sumber  dana merupakan  hal  penting  sebab  hal  tersebut  akan  memengaruhi  struktur  modal  perusahaan,  yang  akhirnya  akan memengaruhi  kinerja perusahaan. Sumber dana perusahaan dicerminkan oleh modal dari  luar dan modal sendiri  yang diukur dengan Debt to Assets Ratio (DAR), Debt to Equity Ratio (DER), Longterm Debt to Assets Ratio (LDAR), dan

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 4, No 1, Juli 2023, Page 76 − 83 DOI: 10.47065/arbitrase.v4i1.993 https://djournals.com/arbitrase
Longterm  Debt  to  Equity  Ratio  (LDER).  Nilai  perusahaan  merupakan  persepsi  investor  terhadap  tingkat  keberhasilan perusahaan yang terkait erat dengan harga sahamnya (Sujoko dan Soebiantoro, 2007) dalam (Nia Rositawati Fau, 2015). Peningkatan pada nilai perusahaan juga dipengaruhi oleh sistem kinerja keuangan perusahaan. Baik atau buruknya nilai perusahaan tergantung pada kinerja keuangan perusahaan itu sendiri. Namun, apabila suatu perusahaan kinerja keuangan perusahaannya memburuk, itu dapat  dilihat dari semakin sedikitnya konsumen dan para investor bekerja sama dengan perusahaan. Baik atau buruknya kinerja perusahaan juga berimbas pada nilai perusahaan.
Untuk mengetahui kinerja keuangan suatu perusahaan dapat diukur dengan metode pengukuran melalui analisis Return on Asset (ROA), Return On Equity (ROE) dan Non Performing Loan (NPL). Mengingat penelitian terdahulu yang berbeda  pendapat  mengenai  pe  ngaruh  struktur  modal  dan  kepemilikan  manajerial  terhadap  nilai  perusahaan,  penulis bermaksud mengkaji ulang terhadap konsistensi hasil dari penelitian sebelumnya.Dengan mengambil variabel independen yakni struktur modal yang diukur dengan Debt to Assets Ratio (DAR), Debt to Equity Ratio (DER), Longterm Debt to Assets Ratio (LDAR), dan Longterm Debt to Equity Ratio (LDER), dan kinerja keuangan diukur dengan Return on Asset (ROA), Return On Equity (ROE) dan Non Performing Loan (NPL). dengan masa periode yang berbeda yakni tahun 2019- 2021  pada  perusahaan  Perbankan  yang  terdaftar di  Bursa  Efek Indonesia.  Penelitian  ini  mengambil  objek  perusahaan sektor  perbankan  yang  terdaftar  di  BEI  pada  periode  2019-2021.  Alasan  Peneliti  menjadikan  perusahaan  perbankan sebagai objek penelitian karena bank memiliki kegiatan usaha yang lebih komplek dibanding dengan lembaga keuangan non bank. Bank dapat melakukan kegiatan asuransi, leasing, pegadaian, tabungan, giro, dan deposito secara bersamaan. Selain itu guna mengindari industrial effect yaitu bercampurnya industri berbeda antara satu sektor industri satu dengan yang lain, sehingga tidak dapat  menggambarkan  objek secara akurat. Peneliti menggunakan periode waktu  dari  tahun 2019-2021 karena data tersebut merupakan data terbaru.

## 2. METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan asosiatif, yaitu penelitian yang bertujuan untuk  mengetahui hubungan  antara dua variabel atau lebih. Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini terdiri dari dua jenis yakni data kuantitatif dan kualitatif serta diperoleh dari perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2019-2021. Sumber data yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder,  data  yang  digunakan  berupa  data laporan  keuangan  perusahaan perbankan yang bersumber dari Bursa Efek Indonesia periode 2019-2021. Dalam penelitian ini, yang menjadi populasi adalah perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2021 yang berjumlah 46 perusahaan dan yang menjadi sampel penelitian ini yaitu 28 perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI periode 2019 – 2021. Teknik pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini,  sampel  ditentukan  dengan  menggunakan  metode  purposive  sampling. Sementara itu teknik pengumpulan data dalam studi ini dilakukan dalam dua tahap yakni studi dokumentasi dan kajian pustaka. Untuk menguji hipotesis yang ada dalam penelitian peneliti menggunakan dua uji statistik yakni uji parsial (Uji T) dan Uji Simultan (Uji F). Metode analisis data yang digunakan dalam menguraikan hasil uji yaitu analisis deskriptif. Statistik  deskriptif  digunakan  untuk  mendiskripsi  suatu  data  yang  dilihat  dari  mean,  median,  deviasi  standar,  nilai minimum, dan nilai maksimum.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 3.1 Gambaran Umum Objek Penelitian
Perusahaan perbankan adalah lembaga keuangan yang kegiatan utamanya adalah menghimpun dana dari masyarakat dan menyalurkannya kembali dana tersebut ke masyarakat serta memberikan jasa bank lainnya. Dalam Bursa Efek Indonesia perusahaan  perbankan  masuk  kedalam  jenis  perusahaan  jasa  sub  sektor  keuangan.  Data  yang  digunakan  adalah  data sekunder yang diambil dari Bursa Efek Indonesia. Sampel penelitian ini adalah Perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI yang tercatat dari tahun 2019-2021. Penelitian ini mengambil sampel perusahaan yang menerbitkan laporan tahunan yang  berakhir  pada  tanggal  31  Desember  tahun  2019-2021.  Penarikan  sampel  dilakukan  dengan  metode  purposive sampling dan menggunakan pertimbangan atau kriteria-kriteria tertentu yang ditetapkan peneliti.

## 3.2 Analisis Deskriptif
Analisis  deskriptif  dilakukan  untuk  mengetahui  gambaran  dari  kondisi  dari  variabel  dalam  penelitian.  Variabel  yang digunakan dalam penelitian ini meliputi variabel dependen dan variabel independen. Variabel dependen yang digunakan yaitu  Price  Book  Value  dan  variabel  independen  yang  digunakan  yaitu  Debt  to  Assets  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio, Longterm Debt to Assets Ratio, Longterm Debt to Equity Ratio, Non Performing Loan, Return On Assets dan Return On Equity. Berdasarkan tabel 3.1 diketahui bahwa n atau jumlah sampel setiap variabel yaitu 70 yang berasal dari sampel perusahaan.
Tabel 1. Hasil Analisis Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation DAR 70 .28 .91 .8115 .08002

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 4, No 1, Juli 2023, Page 76 − 83 DOI: 10.47065/arbitrase.v4i1.993 https://djournals.com/arbitrase
Descriptive Statistics N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation DER 70 2.33 11.30  53.325 189.644 LDAR 70 .00 .21 .0409 .04655 LDER 70 .01 1.23 .2863 .33952 NPL 70 .01 .06 .0298 .01253 ROA 70 .00 .04 .0141 .01068 ROE 70 .00 .21 .0698 .05356 PBV 70 .02 .41 .2236 .07908 Valid N (listwise)  70
Masing-masing variabel akan dijabarkan sesuai dengan data tabel 1. sebagai berikut : a. Debt to Assets Ratio (X1)
Variabel Debt to Assets Ratio (DAR) memiliki nilai minimum sebessar 0,28 dan nilai maksimum 0,91 dengan nilai rata-rata 0,8115 dan standar deviasi sebesar 0,08002. Hasil penelitian menunjukkan nilai standar deviasi lebih kecil dari nilai rata-rata yang berarti bahwa sebaran data adalah merata.
b. Debt to Equity Ratio (X2)
Variabel Debt to Equity Ratio (DER) memiliki nilai minimum sebesar 2,33 dan nilai maksimum 11,30 dengan nilai rata-rata 5,3325 dan standar deviasi sebesar 1,89664. Hasil penelitian menunjukkan nilai standar deviasi lebih kecil dari nilai rata-rata yang berarti bahwa sebaran data adalah merata.
c. Longterm Debt to Assets Ratio (X₃)
Variabel Longterm Debt to Assets Ratio (LDAR) memiliki nilai minimum sebesar  0,00 dan nilai maksimum 0,21 dengan nilai rata-rata 0,0409 dan standar deviasi sebesar 0,04655. Hasil penelitian menunjukkan nilai standar deviasi lebih besar dari nilai rata-raya yang berarti bahwa sebaran data adalah tidak merata, karena perbedaan data satu dengan yang lainnya lebih besar dari nilai rata-rata.
d. Longterm Debt to Equity Ratio (X₄)
Variabel  Longterm  Debt  to  Equity  Ratio  (LDER)  memiliki  nilai  minimum  sebesar  0,01  dan  nilai maksimum  1,23 dengan nilai rata-rata 0,2863 dan standar deviasi sebesar 0,33952. Hasil penelitian menunjukkan bahwa nilai standar deviasi lebih besar dari nilai rata-rata yang berarti bahwa sebaran data adalah tidak merata, karena perbedaan data satu dengan yang lainnya lebih besar dari nilai rata-rata.
e. Non Performing Loan (X₅)
Variabel Non Performing Loan (NPL) memiliki nilai minimum sebesar 0,01 dan nilai maksimum 0,06 dengan nilai rata-rata 0,0298 dan standar deviasi sebesar 0,01253. Hasil penelitian menunjukkan bahwa nilai standar deviasi lebih kecil dari nilai rata-rata yang berarti bahwa sebaran data adalah merata.
f. Return On Assets (X₆)
Variabel Return On Assets (ROA) memiliki nilai minimum sebesar 0,00 dan nilai maksimum 0,04 dengan nilai rata- rata 0,0141 dan standar deviasi sebesar 0,01068. Hasil penelitian menunjukkan bahwa nilai standar deviasi lebih kecil dari nilai rata-rata yang berarti bahwa sebaran data adalah merata.
g. Return On Equity (X₇)
Variabel Return On Equity (ROE) memiliki nilai minimum sebesar 0,00 dan nilai maksimum 0,21 dengan nilai rata- rata 0,0698 dan standar deviasi sebesar 0,05356 Hasil penelitian menunjukkan bahwa nilai standar deviasi lebih kecil dari nilai rata-rata yang berarti bahwa sebaran data adalah merata.
h. Price Book Value (Y)
Variabel Price Book Value (PBV) memiliki nilai nilai minimum sebesar 0,02 dan nilai maksimum 0,41 dengan nilai rata-rata 0,2236 dan standar deviasi sebesar 0,07908. Hasil penelitian menunjukkan bahwa nilai standar deviasi lebih kecil dari nilai rata-rata yang berarti bahwa sebaran data adalah merata.

## 3.3 Hasil Uji Hipotesis

## 3.3.1 Uji T
Uji-t digunakan untuk menunjukkan atau setidaknya sebagaian menetapkan apakah variabel independen mempengaruhi variabel dependen. Variabel independen tidak berpengaruh terhadap variabel dependen jikan nilai signifikansi lebih besar dari  atau  sama  dengan  0,05,  sedangkan  variabel  independen  berpengaruh  terhadap  variabel  dependen  jika  nilai signifikansi lebih kecil dari atau sama dengan 0,05 (Ghozali, 2020). Pengujian t disajikan pada tabel 2.
Tabel 2. Uji t
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .160 .069 2.320  .024 DAR .365 .097 .369 3.765  .000 DER -.046 .008 -1.105  -5.615  .000

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 4, No 1, Juli 2023, Page 76 − 83 DOI: 10.47065/arbitrase.v4i1.993 https://djournals.com/arbitrase
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta LDAR -1.729 .433 -1.018  -3.995  .000 LDER .306 .073 1.312 4.172  .000 NPL .283 .568 .045 .498  .620 ROA 6.560 1.452 .886 4.517  .000 ROE -1.505 .287 -1.019  -5.246  .000 a.        Dependent Variable: Y
1) Debt to Assets Ratio(X1) terhadap Nilai Perusahaan (Y)
Hasil uji t menunjukkan bahwa nilai signifikansi yaitu 0,000 < 0,05, artinya H₀ ditolak dan H₁ diterima maka variabel Debt to Assets Ratio (X₁) berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan (Y). "
2) Debt to Equity Ratio (X2) terhadap Nilai Perusahaan (Y)
Hasil uji t menunjukkan bahwa nilai signifikansi yaitu 0,000 < 0,05, artinya H₀ ditolak dan H₁ diterima maka variabel Debt to Equity Ratio (X₂) berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan (Y).
3) Longterm Debt to Assets Ratio (X3) terhadap Nilai Perusahaan (Y)
Hasil uji t menunjukkan bahwa nilai signifikansi yaitu 0,000 < 0,05, artinya H₀ ditolak dan H₁ diterima maka variabel Longterm Debt to Assets Ratio (X₃) berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan (Y).
4) Longterm Debt to Equity Ratio (X4) terhadap Nilai Perusahaan (Y)
Hasil uji t menunjukkan bahwa nilai signifikansi yaitu 0,000 < 0,05, artinya H₀ ditolak dan H₁ diterima maka variabel Longterm Debt to Equity Ratio (X₄) berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan (Y).
5) Non Performing Loan (X5) terhadap Nilai Perusahaan (Y)
Hasil uji t menunjukkan bahwa nilai signifikansi yaitu 0,620 > 0,05, artinya H₀ diterima dan H₁ ditolak maka variabel Non Performing Loan (X₅) tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan (Y).
6) Return On Assets (X6) terhadap Nilai Perusahaan (Y)
Hasil uji t menunjukkan bahwa nilai signifikansi yaitu 0,000 < 0,05, artinya H₀ ditolak dan H₁ diterima maka variabel Return On Assets (X₆) berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan (Y).
7) Return On Equity(X7) terhadap Nilai Perusahaan (Y)
Hasil uji t menunjukkan bahwa nilai signifikansi yaitu 0,000 < 0,05, artinya H₀ ditolak dan H₁ diterima maka variabel Return On Equity (X₇) berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan (Y).

## 3.3.2 Uji F
Uji f digunakan untuk mengetahui apakah model dalam penelitian ini telah layak untuk digunakan. Analisis lebih lanjut mengenai pengujian hipotesis atau tidak, yang mana model dikatakan layak apabila nilai signifikansi ≤ 0,05 dan model tidak layak untuk analisis selanjutnya bila nilai signifikansi > 0,05.
Tabel 3. Uji F ANOVA b Model Sum of Squares  Df  Mean Square F Sig. 1 Regression .326 7 .047  27.281  .000 a Residual .106  62 .002 Total .431  69
a. Predictors: (Constant), X₇, X₃, X₁, X₅, X₂, X₆, X₄
b. Dependent Variable: Y
Uji F (Anova) menghasilkan hasil dengan nilai F yang dihitung sebesar 27,281, tingkat kepercayaan 5% (0,05), dan tingkat signifikansi F (0,000) < 0,05 artinya variabel Debt to Assets Ratio(X1), Debt to Equity Ratio(X2), Longterm Debt to Assets Ratio (X3), Longterm Debt to Equity Ratio(X4), Non Performing Loan(X5), Return On Assets(X6) dan Return On Equity(X7) terhadap Nilai Perusahaahan (Y) secara bersama-sama memiliki pengaruh secara simultan.

## 3.4 Pembahasan
3.4.1 Pengaruh Struktur Modal Melalui Variabel Debt to Asset Ratio (DAR) terhadap Nilai Perusahaan
Rasio Debt to Assets Ratio berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini sesuai dengan penelitian Hipotesis Pertama yang menyatakan bahwa Debt  to Asset Ratio (DAR) berpengaruh Signifikan terhadap nilai  peusahaan. Rasio Debt to Assets Ratio diperuntukkan mengukur seberapa kuat permodalan dalam membiayai perusahaan dibanding dengan hutang dari kreditur. Dari sudut pandang manajemen keuangan, Debt to Asset Ratio (DAR) digunakan para calon investor sebagai  dasar  untuk  menanamkan  investasinya  ke  dalam  perusahaan  karena  kedua  variabel  ini  menggambarkan,  total hutang dan total asset dimana keduanya dimanfaatkan oleh mereka untuk melihat tingkat risiko.
Menurut (Dewi & Nuzula, 2014) Ketika Debt to Asset Ratio (DAR) mengalami kenaikan maka perusahaan akan memiliki resiko terhadap hutang semakin tinggi sehingga dapat menurunkan nilai perusahaan karena perusahaan dengan tingkat hutang yang tinggi akan memiliki saham yang beresiko tinggi. debt to asset ratio (DAR) terhadap nilai perusahaan.

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 4, No 1, Juli 2023, Page 76 − 83 DOI: 10.47065/arbitrase.v4i1.993 https://djournals.com/arbitrase
Dimana dari pemaparan diatas bahwa debt to asset ratio (DAR) memberikan signal kepada investor yang dapat digunakan sebagai  dasar  pengambilan  keputusan  investasi.  Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa  debt  to  asset  ratio  (DAR) berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Sesuai dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Penelitian yang dilakukan (Dwiputra  &  Cusyana,  2022)  bahwa  Debt  to  asset  ratio  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  price  to  book  value, sedangkan penelitian yang dilakukan (Setiyarini & Azhari, 2019) Debt to Asset Ratio (DAR) tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Price Book Value (PBV) . Ketika debt  to asset  ratio (DAR) meningkat, maka besarnya nilai perusahaan akan meningkat, begitupun hutang.

## 3.4.2 Pengaruh Struktur Modal Melalui Variabel Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Nilai Perusahaan
Hasil pengujian hipotesis yang kedua menunjukkan bahwa nilai signifikansi variabel debt to equity ratio sebesar  0,000 lebih kecil dari 0,05 (0,000 < 0,05), maka artinya H0 ditolak dan H₂ diterima. Hal ini berarti debt to equity ratio memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai  perusahaan. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa kemampuan perusahaan dalam  memenuhi  seluruh  kewajibannya  berdasarkan  bagian  modal  yang  dimiliki  perusahaan.  Debt  to  equity  ratio memiliki pengaruh terhadap kinerja perusahaan, semakin rendah debt to equity ratio perusahaan, maka kinerja perusahaan itu akan membaik. Peningkatan debt to equity ratio dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Debt to equity ratio merupakan rasio likuiditas dimana rasio ini menggambarkan kemampuan perusahaan dalam membayar hutang. Salah satu alasan disebabkanya adalah karena hutang merupakan salah satu sumber pembiayaan yang memiliki tingkat resiko yang tinggi. Hutang yang tinggi berdampak pada kurang kepercayaan publik terhadap perusahaan. Kebijakan yang dapat diambil oleh manajemen perusahaan terkait Debt to equity ratio adalah perusahaan harus berhati- hati dalam menentukan kebijkan pendanaan dalam berhutang karena peningkatan penggunaan hutang akan menurunkan nilai perusahaan. Semakin tinggi nilai Debt to equity ratio perusahaan tersebut maka mengindikasikan penggunaan hutang serta mengindikasikan pula tingkat kebangkrutan yang tinggi.
Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Utami  &  Welas,  2019)  Debt  to  Equity  Ratio  memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.sedangkan hasil penelitian yang dilakukan oleh (Listyawati & Kristiana, 2021) Struktur modal Debt to equity ratio  tidak berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2014-2018  yaitu  tidak  terdapat pengaruh yang signifikan antara Debt to Equity Ratio terhadap nilai perusahaan.

## 3.4.3 Pengaruh  Struktur  Modal  Melalui  Variabel  Longterm  Debt  to  Asset  Ratio  (LDAR)  terhadap  Nilai Perusahaan
Hipotesis ketiga yaitu LDAR menunjukkan hasil berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahan, dilihat dari t statistik untuk Longterm Debt to Assets Ratio (X3) dimana thitung  -3,995, maka Ho ditolak dan Ha diterima berarti Longterm Debt  to  Assets  Ratio  (X3)  terdapat  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Y).  Menurut  teori  struktur  modal  model Modigliani  dan  Miller,  dimana  penggunaan  hutang  dalam  kegiatan  perusahaan  akan  meningkatkan  nilai  perushaan. Apabila suatu perusahaan menggunakan hutang secara terus menerus, maka semakin besar juga risiko yang ditanggung perusahaan  tersebut.  Risiko  yang  tinggi  cenderung  menurunkan  harga  saham,  akan  tetapi  meningkatkan  tingkat pengembalian yang diharapkan. Struktur modal yang optimal adalah pada keseimbangan antara risiko dan pengembalian yang diharapkan sehingga dapat memaksimumkan harga saham atau nilai perusahaan.

## 3.4.4 Pengaruh  Struktur  Modal  Melalui  Variabel  Longterm  Debt  to  Equity  Ratio  (LDER)  terhadap  Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  persamaan  regresi  menunjukkan  nilai  koefisien  regresi  variabel  Long  Term  Debt  to  Equity  Ratio sebesar 0,306, sehingga dapat diartikan bahwa Long Term Debt to Equity Ratio memiliki hubungan searah atau positif terhadap  Price  to  Book  Value.  Hasil  uji  t  pada  variabel  Long  Term  Debt  to  Equity  Ratio  menunjukkan  bahwa  hasil pengujiannya berupa nilai t hitung sebesar 4,172 dengan nilai signifikasi sebesar 0,001 < 0,05. Karena tingkat signifikasi lebih kecil dari 0,05 maka hal ini menunjukkan bahwa H₀ ditolak. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa Long Term Debt  to  Equity  Ratio  berpengaruh  positif  dalam  menentukan  Price  to  Book  Value  pada  Perusahaan  Perbankan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2019-2021. Hasil penelitian ini sesuai  dengan penelitian yang telah dilakukan oleh (Riskiana & Nurhayati, 2020) “Peran Return on Equity Ratio, Long Term Debt to Equity Ratio dan Current Ratio dalam menentukan Nilai Perusahaan” dengan hasil yang menunjukkan bahwa vаriаbel independent LDER secаrа pаrsiаl berpengаruh positif terhаdаp PBV.
Menurut Sudana (2011:21), Rasio ini mengukur besar kecilnya penggunaan hutang jangka panjang dibandingkan dengan  modal  sendiri  perusahaan.  LDER  dalam  arti  lain  adalah  rasio  yang  mengukur  besar  modal  perusahaan  yang dibiayai melalui hutang jangka panjang. Semakin besar nilai rasio ini mencerminkan risiko keuangan perusahaan yang sekakin besar, dan bisa juga sebaliknya.
3.4.5 Pengaruh Kinerja Keungan Melalui Variabel Non Performing Loan (NPL) terhadap Nilai Perusahaan
Hipotesis  kelima  adalah  non  performing  loan  (NPL)  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  uji  secara  parsial menunjukan bahwa H₁ ditolak, sehingga dapat diartikan variabel NPL tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI periode 2019-2021. Yang berarti tinggi atau rendahnya nilai NPL tidak akan berdampak  pada  nilai  perusahaan  perbankan.  Ini  pun  menandakan  bahwa  investor  dalam  menilai  nilai  perusahaan

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 4, No 1, Juli 2023, Page 76 − 83 DOI: 10.47065/arbitrase.v4i1.993 https://djournals.com/arbitrase
perbankan tidak terlalu memperhatikan tingkat NPL atau kredit macet yang dihadapi suatu bank asalkan tingkat dari NPL yang dihadapi suatu bank masih berada dibawah 5% sesuai dengan ketetapan yang diberikan oleh Bank Indonesia dalam PBI  No.  6/10/PBI/2004.  Dengan  NPL  yang  berada  dibawah  5%  membuat  calon  investor  memberikan  jaminan  kredit kepada  bank  dalam  bentuk  surat  berharga,  rumah  atau  kendaraan,  calon  investor  masih  percaya  bahwa  bank  dapat mengatasi masalah kredit dan masih memiliki dana yang tersedia untuk menutupi risiko kredit. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh (Halimah & Komariah, 2017) dimana mengemukakan bahwa non performing loan (NPL) tidak berpengarh terhadap nilai perusahaan.

## 3.4.6 Pengaruh Kinerja Keungan Melalui Variabel Return On Asset (ROA) terhadap Nilai Perusahaan
Hipotesis keenam adalah return on asset (ROA) berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hasil pengujian secara parsial menunjukan bahwa H₆ diterima yang artinya variabel return on asset (ROA) berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI periode 2019-2021. Artinya bahwa setiap kali ROA meningkat maka nilai perusahaan  pun  juga  meningkat,  yang  berarti  ini  menandakan  bahwa  peningkatan  keuntungan  oleh  perusahaan  dapat menarik  calon  investor  untuk  menanamkan  saham  di  perusahaan  tersebut  sehingga  ini  dapat  berdampak  pada meningkatnya Nilai Perusahaan. Tingginya nilai ROA akan memberi sinyal yang besar kepada investor sehingga harga saham  yang  diharapkan  akan  semakin  tinggi  sehingga  dengan  harga  saham  yang  tinggi  akan  mencerminkan  nilai perusahaan yang tinggi. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Halimah & Komariah, 2017) yang  menyebutkan  bahwa  Nilai  ROA  yang  lebih  tinggi  dapat  mengirimkan  sinyal  positif  kepada  investor  yang menunjukkan bahwa profitabilitas perusahaan baik. Hal ini dapat menarik investor untuk memiliki saham di perusahaan tersebut. Tingginya permintaan saham ini dapat membuat apresiasi investor terhadap nilai saham lebih besar dari nilai yang tercatat di neraca perusahaan, yang akan meningkatkan PBV perusahaan dan meningkatkan dampaknya terhadap nilai perusahaan. Oleh karena itu, pengembalian aset akan mempengaruhi nilai perusahaan. Hasil penelitian ini juga sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh (Dwiputra & Cusyana, 2022) dimana mengemukakan bahwa return on asset (ROA) berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## 3.4.7 Pengaruh Kinerja Keungan Melalui Variabel Return On Equity (ROE) terhadap Nilai Perusahaan
Return  On  Equity  (ROE)  memberikan  pengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  yang  diproksikan menggunakan  Price  Book  Value  dengan  nilai  tingkat  signifikansi  0,000  <  0,005.  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa semakin  tinggi  nilai  ROE  maka  akan  semakin  memperkuat  nilai  perusahaan.  Oleh  karena  itu,  H₇  yang  menyebutkan bahwa  ROE  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  diterima  dan  H₀  ditolak.  Dari  hasil  penelitian menunjukkan  para investor  melakukan  overview  suatu  perusahaan  dengan  melihat rasio  keuangan  sebagai  alat  evaluasi  investasi,  karena rasio keuangan mencerminkan tinggi rendah nya nilai perusahaan. Menurut (Afidah, 2014) ROE yang merupakan salah satu profitability ratio (rasio laba). ROE menunjukkan tingkat pengembalian atas modal yang diinvestasikan oleh para pemegang saham. Jika angka ROE tinggi maka harga saham juga cenderung akan tinggi sehingga juga akan meningkatkan nilai  pemegang  saham.  Hal  ini  selanjutnya  akan  meningkatkan  daya  tarik  perusahaan  kepada  investor,  karena  tingkat keuntungan akan semakin besar. Berdasarkan hasil penelitian, maka dapat disimpulkan bahwa ketika tingkat keuntungan dalam  kinerja  keuangan  yang  dicapai  perusahaan  tersebut  semakin  baik  maka  akan  berpengaruh  positif  dalam meningkatkan nilai perusahaan artinya semakin tinggi Return on Equity (ROE) maka semakin baik dalam memperoleh keuntungan  bersih  yang  mampu  diraih  oleh  perusahaan  pada  saat  menjalankan  operasinya.  Hal  ini  selanjutnya  akan meningkatkan daya tarik perusahaan kepada investor. Peningkatan daya tarik perusahaan menjadikan perusahaan tersebut semakin diminati oleh investor, karena tingkat keuntungan akan semakin besar. Oleh karena itu, ROE (Return on Equity) merupakan salah satu faktor yang berpengaruh terhadap nilai perusahaan (Afidah, 2014). Hubungan kausalitas terhadap nilai perusahaan. Hubungan kausalitas ini menunjukkan bahwa ROE yang dapat menggambarkan kinerja keuangan suatu perusahaan  yang  diukur  menggunakan  dimensi-dimensi  profitabilitas  dalam  kondisi  baik,  maka  akan  memberikan dampak  positif  terhadap  keputusan  investor  di  pasar  modal  untuk  menanamkan  modalnya  dalam  bentuk  penyertaan modal. Semakin banyak investor yang menanamkan modalnya di perusahaan maka akan semakin meningkatkan harga saham tersebut di pasar modal sehingga akan berdampak pula terhadap naiknya nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh (Hariyanto & Lestari, 2018) yang menunjukkan bahwa  ROE  (return  on  equity)  yang  terbukti  berpengaruh  positif  pada  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  Food  and Beverage di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2014.

## 3.4.8 Pengaruh DAR, DER, LDAR, LDER, NPL, ROA, ROE terhadap Nilai Perusahaan
Hipotesis kedelapan dalam penelitian ini adalah Debt to Assets Ratio(X1), Debt to Equity Ratio(X2), Longterm Debt to Assets Ratio (X3), Longterm Debt to Equity Ratio(X4), Non Performing Loan(X5), Return On Assets(X6) dan Return On Equity(X7) secara bersama-sama memiliki pengaruh positif secara simultan dan signifikan terhadap nilai perusahaan (Y). Pengujian hipotesis ini dilakukan dengan analisis uji regresi linear berganda dan uji statistik F (uji F). atau 75,5%. Sisanya 24,5% dijelaskan oleh faktor-faktor di luar penelitian, seperti yang ditunjukkan pada tabel 4.9
Koefisien determinasi yang dihasilkan adalah sebesar 0,755 atau 75,5%. Nilai tersebut mengindikasikan bahwa 75,5% variasi  Nilai Perusahaan dipengaruhi Debt  to  Assets Ratio (X1), Debt  to Equity Ratio (X2), Longterm  Debt  to Assets Ratio (X3), Longterm Debt to Equity Ratio (X4), Non Performing Loan (X5), Return On Assets (X6) dan Return On Equity (X7), sedangkan 24,5% dipengaruhi oleh faktor lain. Nilai F hitung adalah sebesar 27,281, sedangkan F tabel

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 4, No 1, Juli 2023, Page 76 − 83 DOI: 10.47065/arbitrase.v4i1.993 https://djournals.com/arbitrase
adalah sebesar 2,16. Hal tersebut dapat diketahui bahwa nilai F hitung lebih besar dari F tabel. Nilai signifikansi adalah sebesar 0,000, yang mana nilai tersebut lebih kecil dari nilai signifikansi yang ditentukan yaitu 0,05. Berdasarkan hasil pengujian hipotesis, menunjukkan bahwa Debt to Assets Ratio (X1), Debt to Equity Ratio (X2), Longterm Debt to Assets Ratio (X3), Longterm  Debt  to Equity Ratio (X4), Non Performing Loan (X5), Return On Assets (X6) dan Return On Equity (X7) secara serentak atau simultan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Dengan demikian, dapat disimpulkan bahwa hipotesis kedelapan dalam penelitian ini diterima.

## 4. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  mengenai  Pengaruh  DAR,  DER,  LDAR,  LDER,  NPL,  ROA,  ROE terhadap  Nilai  Perusahaan,  maka  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  Debt  to  Asset  Ratio  (DAR),  Debt  to  Equity  Ratio (DER), Longterm Debt to Asset Ratio (LDAR), Longterm Debt to Equity Ratio (LDER), Return On Asset (ROA), dan Return On Equity (ROE) secara parsial berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2019-2021. Sementara itu, variabel Non Performing Loan (NPL) secara parsial tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2019-2021. Sementara itu, berdasarkan hasil uji simultan variabel Debt to Asset Ratio (DAR), Debt to Equity Ratio (DER), Longterm Debt to Asset Ratio (LDAR), Longterm Debt to Equity Ratio (LDER), Non performing Loan (NPL), Return On Asset (ROA), Return on Equity (ROE) secara simultan bersama-sama memiliki pemgaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2019-2021. Penelitian  ini  diharapkan  mampu  menjadi  salah  satu  tambahan  referensi  untuk  penelitian  sejenis.  Untuk  penelitian selanjutnya dapat  menggunakan variabel lain yang mungkin berpengaruh pada nilai perusahaan namun  belum dibahas pada penelitian ini. Selain itu bisa menggunakan metode penelitian yang berbeda dan periode penelitian terbaru.

## UCAPAN TERIMAKASIH
Puji  dan  syukur  saya  panjatkan  kepada  Tuhan  Yang  Maha  Esa,  karena  atas  berkat  dan  rahmat-Nya,  saya  dapat menyelesaikan karya tulis ilmiah ini. Penulisan karya tulis ilmiah ini dilakukan dalam rangka memenuhi salah satu syarat untuk mendapatkan gelar sarjana manajemen pada Universitas Prof. Dr. Hazairin, SH. Dalam menyelesaikan karya ilmiah ini, penulis banyak mendapat bantuan baik berupa moral maupun material dari berbagai pihak. Saya menyadari bahwa tanpa bantuan dan bimbingan dari berbagai pihak, cukup sulit bagi saya untuk menyelesaikan karya tulis ilmiah ini. Untuk itu,  dalam  kesempatan  ini,  penulis  mengucapkan  terima  kasih  kepada  seluruh  pihak  yang  sudah  membantu  dan berpartisipasi dalam penelitian ini. Penulis menyadari sepenuhnya bahwa apa yang tersaji dalam skripsi ini masih jauh dari sempurna karena keterbatasan kemampuan yang penulis miliki.

## REFERENCES
Afidah,  U.  (2014).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kepemilikan  Manajerial  Sebagai  Variabel Moderating. Applied Microbiology and Biotechnology, 85(1), 2071–2079.
Apsari, A. I., Dwiatmanto, & Azizah, F. D. (2015). Pengaruh Return On Equity, Net Profit Margin, Debt To Equity Ratio, dan Longterm Debt To Equity Ratio Terhadap Price Book Value (Studi Pada Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2010-2013). Jurnal Administrasi Bisnis S1 Universitas Brawijaya, 27(2), 86371.
Awliya, M. (2022). Analisis Profitabilitas (Return On Asset (Roa) dan Return On Equity (RoE) Pada PT Sido Muncul Tbk (Periode 2015-2018). Journal of Economic Education, 1(1), 10–18.
Dewi, I. R., & Nuzula, S. R. H. N. F. (2014). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Sektor Pertambangan Yang Terdaftar Di Bei Periode 2009-2012). Jurnal Administrasi Bisnis, 17(1), 1–9.
Dwiputra, K. R., & Cusyana, S. R. (2022). Pengaruh DAR, ROA, NPM terhadap PBV pada Perusahaan Sektor Konstruksi dan Properti yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2016-2020.  Jurnal  Akuntansi  Dan  Manajemen,  19(01),  62–73. https://doi.org/10.36406/jam.v19i01.480
Ghozali, Imam. (2020). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS. 21. Semarang: Badan Penerbit UNDIP. Halimah,  S.  N.,  &  Komariah,  E.  (2017).  Pengaruh  Roa,  Car,  Npl,  Ldr,  Bopo  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Bank  Umum.  JURNAL AKUNTANSI, EKONOMI Dan MANAJEMEN BISNIS, 5(1), 14. https://doi.org/10.30871/jaemb.v5i1.448 Hariyanto, M. S., & Lestari, P. V. (2018). Pengaruh Struktur Kepemilikan, Ios, Dan Roe Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Food And Beverage. Sultanist: Jurnal Manajemen Dan Keuangan, 5(2), 74–82. https://doi.org/10.37403/sultanist.v5i2.97
Heningtyas, O. S. (2017). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan dan Kinerja Keuangan Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  yang  Terdaftar  di  Jakarta  Islamic  Index  (JII).  E-Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Nia Rositawati Fau. (2015). Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Teaching And Teacher Education, 12(1), 1– 17.
Riskiana,  N.  D.,  &  Nurhayati.  (2020).  Peran  Return  on  Equity  Ratio,  Long  Term  Debt  to  Equity  Ratio  dan  Current  Ratio  dalam menentukan  Nilai  Perusahaan  Nafia  Dian  Riskiana  1,  Nurhayati  2)  Program  Studi  Manajemen  Fakultas  Ekonomi  Universitas Muhammadiyah Semarang.

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 4, No 1, Juli 2023, Page 76 − 83 DOI: 10.47065/arbitrase.v4i1.993 https://djournals.com/arbitrase
Sari, D. M., Gustini, E., & Tripermata, L. (2016). Pengaruh struktur modal dan kinerja keuangan perbankan di bursa efek indonesia. Jurnal Ilmiah Ekonomi Global Masa Kini, 7(03), 33–39. https://doi.org/10.36982/jiegmk.v7i3.186 Sondakh, P., Saeran, I., & Samadi, R. (2019). Pengaruh Struktur Modal (Roa, Roe Dan Der) Terhadap Nilai Perusahaan (Pbv) Pada Perusahaan Sektor Properti Yang Terdaftar Di Bei (Periode 2013-2016). Jurnal Emba: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 7(3), 3079–3088.
Setiyarini, E. Y., & Azhari, M. (2019). Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan yang Terdaftar pada Indeks Sri-Kehati Periode 2009-2017. E-Proceeding of Management, 6(1), 485–490.
Sulistiono. (2010). Pengaruh kepemilikan manajerial, struktur modal dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur di bei tahun 2006-2008.
Utami, P., & Welas. (2019). Pengaruh Current Ratio, Return On Asset, Total Asset Turnover Dan Debt To Equity Ratio Terhadap Nilai Perusahaan  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Properti  dan  Real  Estate  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2015-2017). 10(2), 71–76.