Arief, Saratian, Nugroho, Ashshidiqy, Kolis : Pengaruh ROA, DER dan Tobin’s Q …

## PENGARUH ROA, DER, DAN TOBIN’S Q-RATIO TERHADAP HARGA SAHAM PADA INDUSTRI PERTAMBANGAN MIGAS DI BURSA EFEK INDONESIA
Harefan Arief, Eko Tama Putra Saratian, Dony Ary Nugroho, Nurdin Ashshidiqy dan  David Nabhan Kolis Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Mercu Buana harefan.arief@mercubuana.ac.id

## ABSTRACT
There  is  an  interesting  phenomenon  in  the  midst  of  falling  oil  prices  and  falling  exports  it  turns  out that the shares of oil and gas sector issuers experienced the biggest strengthening in the stock market of  the  Indonesia  Stock  Exchange.  Based  on  the  phenomena  described  above  there  needs  to  be  a financial  analysis  with  the  help  of  a  measuring  instrument  so  that  there  is  an  indicator  so  that investors do not experience investment losses. Basically there are a number of measurement tools that can be used by analysts and investors to assess the health of a company, such as ratio analysis, capital structure analysis, working capital assessment, Altman bankruptcy potential analysis, Tobin's Q-ratio. Analysis  of  the  data  in  this  study  were  mining  companies  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  during 2014-2018. Based on calculation the variable ROA and DER partially have no effect on stock prices. Variable  Tobin’s  q-ratio  partially  have  an  effect  on  stock  prices.  Then  3  variable  ROA,  DER  and Tobin’s q-ratio simultaneously have effect on stock prices
Keywords: DER, Financial ratio, Stock price, Tobin's Q-ratio, ROA

## ABSTRAK
Terdapat fenomena menarik ditengah menurunnya harga minyak dan turunnya ekspor ternyata justru saham-saham  emiten  sektor  migas  mengalami  penguatan  terbesar  di  pasar  saham  Bursa  Efek Indonesia.  Berdasarkan  fenomena  yang  dijabarkan  diatas  perlu  adanya  suatu  analisa  keuangan dengan  bantuan  alat  ukur  agar  adanya  suatu  indikator  agar  Investor  tidak  mengalami  kerugian Investasi. Pada dasarnya terdapat sejumlah alat ukur yang dapat digunakan oleh analis dan investor untuk menilai kesehatan perusahaan, seperti  analisis rasio, analisis struktur modal, penilaian modal kerja,  analisis  potensi  kebangkrutan Altman,  Tobin’s  Q-ratio. Kinerja  perusahaan  yang  tinggi  akan berpengaruh pada tingginya harga saham perusahaan tersebut dipasar.  Tujuan dari hasil penelitian ini  adalah untuk  mengidentifikasi  dan  menganalisis  faktor-faktor  mendasar  yang  diwakili  oleh  rasio keuangan  menggunakan  variabel  Tobin’s  Q-ratio  untuk  pergerakan  harga  saham  sektor pertambangan  sub  Perusahaan  Minyak  dan  Gas  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Analisis  data  dalam penelitian  ini  adalah  perusahaan  pertambangan  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  2014-2018. Berdasarkan  hasil  perhitungan  di  dapat  variabel  ROA  dan  DER  secara  parsial  tidak  berpengaruh terhadap Harga Saham. Varibel Tobin’s Q-ratio berpengaruh terhadap Harga Saham. Kemudian di dapat Rasio ROA, DER dan Tobins q’ratio   secara simultan semua variabel independen berpengaruh terhadap harga saham.
Kata kunci: DER, Harga saham, Rasio keuangan, ROA, Tobin’s Q-ratio

## PENDAHULUAN
Seiring  dengan  perlambatan  pertumbuhan  ekonomi  yang  dialami  Indonesia  saat  ini dirasakan  oleh  hampir semua sektor, hal ini terindikasi dari kinerja  beberapa emiten-emiten
Arief, Saratian, Nugroho, Ashshidiqy, Kolis : Pengaruh ROA, DER dan Tobin’s Q …
misalnya  pada  emiten  sektor  perbankan  dan  juga  emiten  sektor  pertambangan  yang  juga mengalami fenomena perlambatan jika dibandingkan dengan tahun sebelumnya.
Pada sektor pertambangan non migas beberapa emiten di tahun 2019 mengalami fluktuasi harga,  hal  ini  disebabkan  oleh  kondisi  perekonomian  Global  yang  sedang  mengalami perlambatan  sehingga  berdampak  pada  menurunnya  kinerja  ekspor  sehingga  berbagai komuditas pertambangan Nasional merosot. Tercatat selama tahun 2019 kinerja saham-saham sektor  pertambangan  non  migas  mengalami  pertumbuhan  negatif  sebesar  12,83%.  Hal  ini disebabkan  dari  turunnya  harga  batubara  sepanjang  tahun  2019  dampak  dari  melimpahnya supply batubara dipasar dunia. Sehingga margin dan harga jual batubara pun ikut mengalami penurunan.  (https://investasi.kontan.co.id/news).  Sementara  diakhir  tahun  2019  komoditas pertambangan  Mineral  terutama  Nikel  cukup  membantu  mengangkat  kinerja  emiten  sektor pertambangan non migas hal ini didorong karena harga nikel dibursa London Metal Exchange mengalami kenaikan.  (https://www.cnbcindonesia.com)
Pada  Sektor  Pertambangan  Migas  ditengah  Kondisi  Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia yang  sedang  mengalami  perlambatan  saat  ini.  Ekspor  komoditas  pertambangan  Migas Indonesia  juga  mengalami  penurunan  begitu  .Imbas  dari  turunnya  harga  minyak  dunia  yang disebabkan produksi yang melimpah dari Negara  Arab  yang merupakan Negara OPEC serta Negara  Rusia  yang  bukan  Negara  OPEC menjadi  penyebab  harga  minyak  turun.  Tercatat  di awal tahun  2020  penurunan  ekspor  Indonesia  28,73  persen  sedangkan  non  migas  juga  turun sebesar  5,33  persen.  Terdapat  fenomena  menarik  ditengah  menurunnya  harga  minyak  dan turunnya  ekspor  sektor  pertambangan  ternyata  justru  saham-saham  emiten  sektor  migas mengalami penguatan terbesar di pasar saham Bursa Efek Indonesia.
Harus  menjadi  perhatian  para  investor  dimana  pergerakan  harga  minyak  sangat berpengaruh  pada  kinerja  harga  saham  emiten  migas,  dimana  ketika  harga  minyak  dunia mengalami  kenaikan  maka  akan  menjadi  katalis  positif  yang  akan  berpotensi  mendongkrak laba  emiten-emiten  disektor  migas  sehingga  akan  membuat  harga  saham  emiten  migas  pun akan mengalami kenaikan. Sebaliknya jika harga minyak dunia mengalami penurunan maka akan berdampak pada menurunnya laba emiten saham sektor pertambangan minyak dan gas. Fluktuasi harga minyak akan sangat berpengaruh dan di sektor migas dan menjadi sentiment yang  tidak  dapat  dihindari.  Sehingga  dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  pergerakan  saham emiten  sektor  pertambangan  minyak  dan  gas  selalu  searah  dengan  tren  harga  minyak  dunia, dimana merupakan bisnis utama sektor industry ini.
Berdasarkan  fenomena  yang  dijabarkan  diatas  agar  investor  tidak  mengalami  kerugian investasi maka perlu adanya suatu indikator yang harus diketahui dengan menggunakan suatu bantuan  alat  ukur.  Terdapat  sejumlah  alat  ukur  yang  dapat  digunakan  oleh  para  analis  dan investor  dalam  menilai  kesehatan  keuangan  suatu  perusahaan  bahkan  suatu  industri  seperti analisa  rasio,  analisa  struktur  modal,  penilaian  modal  kerja,  analisa  potensi  kebangkrutan Altman, Springate model, dan Tobin’s Q-ratio

## KAJIAN TEORI
Sesuai  dengan  pendekatan  analisis  fundamental,  jika  diketahui  tingkat  kesehatan  dan peluang  kebangkrutan  suatu  perusahaan,  seharusnya  akan  memberikan  pengaruh  pada  harga saham di pasar modal.

## Arief, Saratian, Nugroho, Ashshidiqy, Kolis : Pengaruh ROA, DER dan Tobin’s Q …
Rasio-rasio  keuangan  memberikan  indikasi  tentang  kekuatan  keuangan  dari  suatu prusahaan.  Keterbatasan  analisis  rasio  timbul  dari  kenyataan  bahwa  metodologinya  pada dasarnya bersifat penyimpangan (univariate) yang artinya setiap rasio diuji secara terpisah. Kinerja  keuangan  adalah  gambaran  kondisi  perusahaan  terkait  dengan  keuangan  perusahaan pada  suatu  priode  tertentu.  Harga  saham  yang  tinggi  akan  searah  dengan  meningkatnya tingkat  kesejahteraan  para  pemegang  saham  atau  pemilik.  Harga  saham  yang  tinggi  akan mempunyai potensi yang tinggi terhadap minat beli oleh investor.

## Harga Saham
Harga  yang  berlaku  dipasar  bursa  pada  saat  tertentu  dan  ditentukan  oleh  pelaku  pasar  serta pemintaan dan penawaran saham tersebut yang terjadi di pasar modal (Hartono, 2015). Harga saham  merupakan  faktor  terpenting  dalam  investasi  dan  diperhatikan  oleh  investor dikarenakan  harga  saham  merupakan  bentuk  prestasi  emiten.  Harga  saham  senantiasa mengalami  fluktuasi  oleh  karena  itu  dibutuhkan  suatu  metode  untuk  melakukan  prediksi terhadap harga saham agar tidak terjadi kerugian dalam pengambilan keputusan investasi.

## Return On Asset (ROA)
Return  On  Asset  (ROA)  adalah  indikator  seberapa  keuntungan  relatif  perusahaan  terhadap total asetnya.  ROA memberi gagasan kepada manajer, investor, atau analis tentang seberapa efisien  manajemen  perusahaan  dalam  menggunakan  assetnya  untuk  menghasilkan pendapatan.  Return On aset (ROA) membandingkan pendapatan dengan total aset (ekuivalen, total kewajiban dan ekuitas modal). Itu bisa diartikan dalam dua cara. Pertama, ini mengukur kemampuan  dan  efisiensi  manajemen  dalam  menggunakan  aset  perusahaan  untuk menghasilkan  laba  operasi.    Kedua,  melaporkan  total  return  yang  diperoleh  semua  penyedia modal (hutang dan ekuitas), independen dari sumber modal. Return diukur dengan laba bersih sebelum biaya pembiayaan dan dihitung dengan menambahkan kembali (setelah pajak) beban bunga terhadap laba bersih:

## Net income + After Tax Interest Cost / Average Total Assets
ROA juga dapat dihitung berdasarkan perhitungan sebelum pajak menggunakan EBIT sebagai ukuran  pengembalian.  Ini  menghasilkan ROI  ukuran  yang  tidak  terpengaruh  oleh perbedaan dalam posisi pajak perusahaan serta kebijakan keuangan:
Earnings before Interest and Taxes (EBIT) / Average Total Assets Saat ini semua manajer keuangan perusahaan sebagian besar melihat pemanfaatan aset dilihat dari  Return  on  asset.  (ROA)  adalah  salah  satu  indikator  utama  kinerja  perusahaan  (Al- Matariet al.,2014). Pentingnya ROA juga diakui dalam literatur sebelumnya untuk mengukur kinerja  suatu  perusahaan.  Return  on  Assets  (ROA)  digunakan  untuk  mengukur  kinerja  dan pemanfaatan aset dan juga digunakan sebagai dasar untuk mengukur pengembalian kontribusi dari investasi baru dalam asset.
Sorana (2015) menggunakan ROA sebagai proksi kinerja dan dia menemukan bahwa hutang dan ukuran perusahaan telah mempengaruhi ROA secara negatif. Padahal ini faktor termasuk likuiditas,  tangibilitas  dan  volatilitas  penghasilan  dengan  berbagai  tingkat  perpajakan  telah mempengaruhi ROA secara positif. (Alarussi and Alhaderi, 2018) menggunakan lima variabel untuk  mengukur  profitabilitas  sebagai  proksi  pengukuran  kinerja  perusahaan.  Mereka  rasio perputaran  aset  yang  digunakan  (untuk  mengukur  efisiensi  perusahaan),  ukuran  perusahaan
(diperbesar  olehtotal  penjualan),  modal  kerja,  rasio  lancar  (untuk  mengukur  likuiditas)  dan leverage (rasio hutang / ekuitas dan rasio leverage).
Mereka  telah  menemukan  bahwa  profitabilitas  memiliki  hubungan  positif  dengan  ukuran, efisiensi  dan  modal  kerja  sedangkan  rasio  leverage  memiliki  hubungan  negatif  dengan profitabilitas perusahaan. Dalam penelitian lain, Tamuntuan (2015) menemukan bahwa ROA, ROE,  dan  EPS  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  harga  saham  (proksi  perusahaan kinerja).  Issah  dan  Antwi  (2017)  mempertimbangkan  variabel  makroekonomi  dan  ROA mengukur kinerja perusahaan dan mereka menemukan ROA tahun sebelumnya dan ekonomi makro variabel dapat memiliki pengaruh pada kinerja masa depan perusahaan.

## Debt to Equity Ratio – DER
Menurut  Endri  (2019)  Ketika  Perusahaan  menderita  defisit  dalam  pendanaan  modal  sendiri maka  perusahaan  akan  menggunakan  hutang  sebagai  sumber  dana  dari  pihak  luar.  Debt  to Equity Ratio (DER) adalah salah satu rasio solvabilitas.  “DER  adalah rasio yang digunakan untuk  menilai  utang  terhadap  ekuitas  dengan  membandingkan  seluruh  utang,  termasuk kewajiban  lancar  dengan  keseluruhan  ekuitas.  DER  menjelaskan  tentang  seberapa  besar perusahan memberikan modal sebagai jaminan atas hutang” (Kasmir, 2015). Semakin tinggi level DER, semakin tinggi perusahaan yang dibiayai oleh utang sebagai perbandingan dengan modal  sendiri.  Itu  juga  menunjukkan  bahwa  perusahaan  telah  ketergantungan  besar  pada kreditor.  Formula untuk menemukan rasio utang terhadap modal dapat digunakan rasio antara total hutang dengan total ekuitas sebagai berikut:

## Rasio Hutang terhadap Ekuitas = Total Hutang terhadap Ekuitas
DER  untuk  setiap  perusahaan  berbeda,  tergantung  pada  karakteristik  bisnis  dan keanekaragamannya arus kas.

## Tobin’s Q – Ratio
Rasio Q Tobin adalah ukuran aset perusahaan dalam kaitannya dengan nilai pasar perusahaan. Satu,  pembilangnya,  adalah  penilaian  pasar  adalah  harga  di  pasar  untuk  menukar  aset  yang ada.  Penyebut  yang  lain,  adalah  biaya  penggantian  atau  reproduksi:  harga  di  pasar  untuk komoditas  yang  baru  diproduksi.  Rasio  ini  dapat  bermanfaat  sebagai  perhubungan  antara pasar keuangan dan pasar barang dan jasa. Rasio q Tobin (Tobin dan Brainard (1968); Tobin dan  Brainard  (1977);  Tobin  (1969);  dan  Tobin  (1978))  banyak  digunakan  dalam  literatur keuangan  sebagai  proxy  untuk  peluang  investasi  masa  depan.  Rasio  q  didefinisikan  sebagai nilai pasar perusahaan dibagi dengan biaya penggantian aset perusahaan.

## Model Analisa Keuangan Tobin’s Q-rasio
Model prediksi kinerja keuangan bisa saja dipengaruhi harga saham. Indikasinya jika terjadi kinerja  keuangan  buruk  ditandai  dengan harga  saham  yang  turun  dan  bahkan  tidak  berubah. Penelitian ini mencoba untuk menggunakan rasio ROA,  DER dan Tobin’s Q dalam menilai nilai perusahaan terhadap harga saham.
Menurut  Marcia  Julifar  Ardianto  et  al,  (2016).  DER  berpengaruh  positif  namun  tidak signifikan  terhadap  DPR  dan  Tobin’s  Q.  ROA  berpengaruh  positif  dan  siginifikan  terhadap Tobin’s Q dan DPR. Current ratio berpengaruh negatif namun tidak signifikan terhadap DPR, akan tetapi berpengaruh signifikan dan negatif terhadap Tobin’s Q. DPR berpengaruh positif dan  signifikan  terhadap  Tobin’s  Q.  DPR  sebagai  variabel  intervening  dapat  memediasi pengaruh  kepemilikan  institusional  dan  ROA  terhadap  Tobin’s  Q.  pada  Perusahaan Manufaktur  di  BEI.  Peneliti  lain  yaitu  Siti  Harsiatun  &  Wahyu  Hidayat,  (2019). Mengemukakan  bahwa  DAR,  DER,  ROA  dan  ROE  secara  parsial  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  Tobin’s  Q.  Variabel  independen  DAR,  DER,  ROA,  dan  ROE  secara bersamaan tidak secara signifikan mempengaruhi Tobin’s Q.
Menurut  Imam  Rahmantio  et  al.  (2018).  Meneliti  saham  saham  pertambangan  dengan menganalisa DER, ROE, ROA dan ukuran perusahaan secara simultan berpengaruh signifikan terhadap  nilai  perusahaan  (Tobin’s  Q).  Debt  to  Equity  Ratio,  Return  on  Asset  dan  ukuran perusahaan berpengaruh tidak signifikan secara parsial terhadap nilai perusahaan (Tobin’s Q).
Penelitian-penelitian  diatas  menunjukkan  bahwa  penelitian  empiris  sebelumnya  hanya mengaplikasikan  variable  dependen  nya  sebagai  Nilai  perusahaan  (Tobin’s  Q-ratio)  dan belum  menghubungkannya  dengan  harga  saham.  Penelitian  ini  mencoba  untuk  melihat pergerakan harga saham sektor pertambangan migas  yang mana pada penelitian sebelumnya belum dibahas disaat kondisi harga minyak dunia yang saat ini sedang mengalami penurunan dan cenderung stagnan.
Nilai  perusahaan  ditunjukkan  dengan  menggunakan  nilai  Tobin  Q.  Semakin  tinggi  nilai Tobin's Q, semakin besar dampak yang akan ditimbulkannya terhadap kepercayaan pasar dan tingkat  keberhasilan  perusahaan  di  masa  depan.  Karena  jika  nilai  perusahaan  tinggi  dapat menunjukkan  bahwa  tingkat  kemakmuran  para  investor  juga  tinggi.  Nilai  Tobin  Q  dapat ditentukan  oleh  nilai  pasar  saham,  yang  merupakan  jumlah  saham  biasa  yang  beredar dikalikan  dengan  harga  penutupan,  dijumlahkan  dengan  utang  dan  dibagi  dengan  total  aset perusahaan.
Keterangan : Q       = Tobin’s Q
MVE = Nilai pasar saham (Jumlah saham biasa perusahaan yang beredar dikali dengan harga penutupan saham),
D     = Nilai Buku total hutang TA  = Total Assets
Penilaian Nilai Q’rasio lebih dari 1 (Tobin’s Q > 1), maka nilai pasar perusahaan lebih besar daripada nilai asset perusahaan.
Nilai  Q’rasio  lebih  dari  1  (Tobin’s  Q  =  1),  maka  nilai  pasar  perusahaan  sama  dengan  nilai asset perusahaan.
Nilai Q’rasio lebih dari 1 (Tobin’s Q < 1), maka nilai pasar perusahaan lebih rendah daripada nilai asset perusahaan.

## Arief, Saratian, Nugroho, Ashshidiqy, Kolis : Pengaruh ROA, DER dan Tobin’s Q …
Pengukuran nilai perusahaan dapat menggunakan Tobin’s Q-ratio, dimana secara teori adalah nilai  gabungan  semua  perusahaan  di  pasar  saham  harus  seimbang  dengan  replacement  cost. Menurut Daeli & Endri (2018), “Nilai perusahaan adalah nilai sekarang dari serangkaian arus kas masuk yang perusahaan akan berproduksi di masa depan”.

## METODE PENELITIAN
Metode penelitian yang digunakan adalah Multiple Discriminant Analysis (MDA. Sifat penelitian ini adalah Deskriptif Kuantitatif.
Populasi  dan  Sampel adalah  sektor  industry  pertambangan  minyak  dan  gas  bumi  yang telah go public  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada priode 2014-2018.
Variabel Identifikasi varibel, adapun variable adalah: Variabel Dependent (Y) adalah Harga saham sektor migas Variabel Independen atau Bebas X1 = Rasio Laba bersih terhadap Total Aset X2 = Rasio Hutang terhadap Total Ekuitas X3 = Rasio Nilai pasar saham ditambah Nilai Buku total hutang  Terhadap Total Aset
Metode Analisa, metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisa Regresi linear sederhana dengan menggunakan tingkat kepercayaan 95% atau alpha 5%. Model yang digunakan sebagai berikut
Y = c + aX1 + bX2 + cX3 + e
Dimana Y= Harga Saham c = Konstanta e = Error X1, X2, X3 = Variabel Bebas
Hasil dan Pembahasan data diperoleh dari hasil pengujian terhadap hipotesis. Tujuan dari pengujian hipotesis adalah untuk mengetahui apakah Hipotesis bias diterima atau ditolak. Hal ini  dapat  dilakukan  dengan  melihat  nilai  signifikansi  tiap-tiap  hubungan.  Adapun  batas toleransi  kesalahan  =0.05  atau  5%.  Apabila  p  <  atau  p  <  0.05  maka  terdapat  pengaruh yang signifikan antara variabel X terhadap variabel Y.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji Multikolinaritas

## Tabel 1
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1  (Constant) 432.515  142.752 3.030 .005
Arief, Saratian, Nugroho, Ashshidiqy, Kolis : Pengaruh ROA, DER dan Tobin’s Q …
ROA -3.858 14.514 -.043 -.266 .792 .957 1.045 DER 5.491 9.801 .094 .560 .579 .899 1.112 QRATIO 6.29E-05 .000 .440 2.686 .012 .938 1.067
a. Dependent Variable: Saham
Dari  tabel  1  diatas  dapat  dilihat  Nilai  Variance  Inflation  Factor  (VIF)  semua  variable Independent  berada  pada  nilai  0.1-3.0  maka  ke  tiga  variable  independent  boleh  digunakan karena tidak saling berkolerasi.
Uji Autokorelasi
Tabel 2 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .470 a .221 .146 760.77449 .777
a. Predictors: (Constant), QRATIO, ROA, DER
b. Dependent Variable: Saham
Nilai  Durbin-Watson  berada  dalam  rentang  0,65-2,35  maka  dapat  disimpulkan  tidak terdapat autokorelasi.  Berdasarkan  hasil  R 2 diatas  maka  dapat  dikatakan  bahwa  0,22  atau hanya 22% variasi harga saham pada perusahaan pertambangan migas di BEI bisa dijelaskan oleh  ke  tiga  variabel,  ROA,  DER  dan  Tobin’s  Q-ratio.  Sedangkan  78%  di  sebabkan  faktor- faktor lainnya.
Tabel 3 Coefficients a Model Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients
t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 432.515 142.752 3.030 .005 ROA -3.858 14.514 -.043 -.266 .792 DER 5.491 9.801 .094 .560 .579 QRATIO 6.29E-05 .000 .440 2.686 .012
a . Dependent Variable: Saham
Dari tabel 3 di atas, maka bisa dibuat model regresi dari variabel di atas yang bisa dilihat dari model di bawah ini.
Y = 432,515 – 3,858X1 + 5,491X2 + 0,00006292X3
H1 = Terdapat pengaruh antara ROA, terhadap harga saham. Hasil yang di dapat bahwa  t= -0.266 dan  = -3.858 dan tingkat signifikansi 0.792. Karena Probabilitas 0.792 lebih besar dari 0.05 (p>0) maka H1 ditolak yang berarti tidak terdapat pengaruh ROA terhadap Harga Saham.
Arief, Saratian, Nugroho, Ashshidiqy, Kolis : Pengaruh ROA, DER dan Tobin’s Q …
H2  =  Terdapat  pengaruh  antara  Variabel  Rasio  Total  Liabilities  terhadap  Total  Equities terhadap Harga saham.
Hasil  nya  bahwa  t=    0.56  dan  =  5.491 dan  tingkat  signifikansi  0.579.  Karena  Probabilitas 0.579 lebih besar dari 0.05 (p>0) maka H2 ditolak yang berarti tidak terdapat pengaruh DER terhadap Harga saham.
H3 = Terdapat pengaruh antara variabel Rasio Tobin’s Q-ratio, terhadap Harga Saham. Hasil nya bahwa t=  2.686 dan  = 0.0000629 dan tingkat signifikansi 0.012. Karena Probabilitas 0.012 lebih kecil dari 0.05 (p>0) maka H3 diterima yang berarti terdapat pengaruh Rasio Tobin’s Q-ratio, terhadap Harga Saham.
Tabel 4 ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 5,096,566 3 1,698,855 2.935 .049 b Residual 17,942,112 31 578,778 Total 23,038,678 34 a. Dependent Variable: Saham b. Predictors: (Constant), QRATIO, ROA, DER
H4 = Terdapat Pengaruh antara variabel ROA, DER, Tobin’s Q-Rasio terhadap harga saham. Dari  Tabel  Anova  Fhitung=  2.935  lebih  besar  dari  Ftabel  =2.911  dan  tingkat  Signifikansi 0.049  berarti  lebih  besar  kecil  =0.05  p>0)  berarti  H4  diterima  yang  berarti  ada  pengaruh simultan antara variabel ROA, DER, dan Tobin’s Q-ratio terhadap Harga saham. Jadi ke tiga variabel  rasio  yang  merupakan  variabel  independen  secara  serentak  mempengaruhi  variabel dependen yaitu Harga Saham.

## PENUTUP

## Simpulan
Berdasarkan  pengujian  yang  telah  dilakukan  maka  dapat  ditarik  kesimpulan  sebagai berikut:
- ROA tidak berpengaruh terhadap Harga Saham.
- DER tidak berpengaruh terhadap Harga saham.
- Terdapat pengaruh Rasio Tobin’s Q-ratio, terhadap Harga Saham.
- Terdapat  pengaruh  simultan  antara  variabel  ROA,  DER,  dan  Tobin’s  Q-ratio  terhadap Harga saham

## Saran
Penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  meneliti  pegaruh  harga  minyak  dunia  terhadap kenaikan  saham  saham  pertambangan  migas  atau  menyertakan  industri  yang  lebih  luas dengan  populasi  sampel  yang  lebih  besar.    Selain  itu  dapat  menggunakan  metode perhitungan  keuangan  lain  misalnya  dengan  menggunakan  metode  Altman,  Grover, Zmijewski  atau  dapat  pula  menggunakan  kombinasi  beberapa  metode  sekaligus  sehingga dapat  menjadi  bahan  perbandingan,  sehingga  para  investor  memiliki  lebih  banyak  bahan pertimbangan dalam menentukan investasi.

## DAFTAR PUSTAKA
Al-Matari,  E.  M.,  Al-Swidi,  A.  K.,  &  Fadzil,  F.  H.  B.  (2014).  The  measurements  of  firm performance's dimensions. Asian Journal of Finance & Accounting , 6(1), 24.
Alarussi, A. S., & Alhaderi, S. M. (2018). Factors affecting profitability in Malaysia. Journal of Economic Studies , 45(3), 442-458.
Anthony  Wijaya  &  Nanik  Linawati  (2015).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai Perusahaan. publication.petra.ac.id Vol 3, No 1
Cnbcindonesia.com.  (2019,  13  november).  Setop  Ekspor  Nikel  Disepakati,  Saham  Emiten
Mineral Melejit!. Diakses 1 Februari 2020, dari
https://www.cnbcindonesia.com/market/20191113125334-17-114917/setop-ekspor- nikel-disepakati-saham-emiten-mineral-melejit
Daeli, C., & Endri. (2018). Determinants of firm value: A case study of cigarette companies listed on the Indonesia Stock Exchange. International Journal of Managerial Studies and Research (IJMSR), 6(8), 51-59.
Endri, E., Mustafa, B., & Rynandi, O. (2019). Determinants of Debt Policy of Real Estate and Property Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange. International Journal of Economics and Financial Issues , 9(2), 96-104.
Imam Rahmantio et al. (2018). Pengaruh Debt to Equity Ratio, Return on Assets, dan Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Perusahaan  Pertambangan  yang terdaftar  di  BEI  2012-2016, Jurnal  Administrasi  Bisnis (JAB)|Vol.  57  No.  1  April 2018
Inggi  Rovita  Dewi  et  al  (2014).  Pengaruh  Struktur  Modal  Terhadap  nilai  Perusahaan  (Studi sektor  pertambangan  yang  terdaftar  di  BEI), Jurnal  Administrasi  Bisnis  (JAB) |Vol. 17 No. 1 Desember 2014
Investasi.kontan.co.id.  (2019,  21  oktober).  Moodys  memberikan  prospek  stabil,  ini rekomendasi  analis  untuk  saham  perbankan.  Diakses  3  Februari  2020,  dari https://investasi.kontan.co.id/news/moodys-memberikan-prospek-stabil-ini- rekomendasi-analis-untuk-saham-perbankan
Investasi.kontan.co.id. (2020, 1 Januari). Sepanjang 2019 sektor pertambangan turun drastis,
begini prospeknya di 2020. Diakses
3 Februari 2020, dari https://investasi.kontan.co.id/news/sepanjang-2019-sektor-pertambangan-turun- drastis-begini-prospeknya-di-2020?page=all
Issah,  M.,  &  Antwi,  S.  (2017).  Role  of  macroeconomic  variables  on  firms’  performance:
Evidence from the UK. Cogent Economics & Finance , 5(1), 1405581.
Kasmir. (2015). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Rajagrafindo Perkasa
Luh  Erny  Hermawati  et  al,  (2014).  Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur di BEI, e-journal.undiksha.ac.id Vol 2, No 1 (2014)
Marcia  Julifar  Ardianto  et  al  (2016).  Pengaruh  Kepemilikan  Institutional,  DER,  ROA,  dan Current  Ratio  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Kebijakan  Deviden  Sebagai
Arief, Saratian, Nugroho, Ashshidiqy, Kolis : Pengaruh ROA, DER dan Tobin’s Q …
Variabel  Intervening,  Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  di  BEI  Periode  Tahun 2011-2015. eprints.undip.ac.id 58425/1
Siti  harsiatun  and  Wahyu  Hidayat,  (2019).  Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Profitabilitas terhadap  Nilai  Perusahaan    (Studi  Perusahaan  Manufaktur,  Sub  Sektor  Semen terdaftar di BEI 2015-2017). Jurnal Ilmu Administrasi Bisnis Vol 8, No 2
Sorana,  V.  (2015).  Determinants  of  Return  on  Assets  in  Romania:  a  Principal  Component
Analysis. Timisoara Journal of Economics and Business , 8(s1), 32-47.
Tamuntuan,  U.  (2015).  Analysing  the  Effect  of  Return  on  Equity,  Return  on  Assets  and Earnings  Per  Share  toward  Share  Price:  An  Empirical  Studyof  Food  and  Beverage Companies  Listed  on  Indonesia  Stock  Exchange. Jurnal  Berkala  Ilmiah  Efisiensi , 15(5)
Tobin, J., and Brainard, W. (1968). Pitfalls in financial model building. American Economic Review 58 (May): 99-122.
Tobin,  J.  (1969).  A  general  equilibrium  approach  to  monetary  theory. Journal  of  Money Credit and Banking 1 (1), 15–29.
Tobin, J., and Brainard, W. (1977). Asset markets and the cost of capital. In B. Belassa and R. Nelson  (eds.),  Economic  Progress  Private  Values  and  Public  Policies:  Essays  in Honor of William Fellner. Amsterdam: North-Holland
Tobin, J.(1978). Monetary policies and the economy: the transmission mechanism. Southern
Economic Journal 37 (April): 421-31.