## Ekonomi Bisnis

## JEB

## PENGARUH PRICE TO BOOK VALUE, UKURAN PERUSAHAAN, FIXED ASSET TURNOVER, NET PROFIT MARGIN DAN DEBT TO EQUITY

## RATIO TERHADAP PRICE EARNING RATIO PADA PERUSAHAAN SEKTOR FARMASI DI BEI PERIODE 2015-2020
Nita Astuti
Universitas Islam Syekh-Yusuf, Tangerang nita.astuti@unis.ac.id

## Abstract
This study aims to determine the effect of price to book value, firm size, fixed asset turnover, net profit margin and debt to equity ratio on price  earning ratio in pharmaceutical sector  companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2015-2020 period. The sample selection method used purposive sampling,  the  sample  obtained  were  8  companies  with  observational  data  (n)  =  48.  The  data  analysis technique used panel data regression analysis, using software eviews 9. The results of the analysis show that  partially  price  to  book  value  and  firm  size  have  a  positive  and  significant  effect  on  price  earning ratio, and partially fixed asset turnover and net profit margin have a  negative significant effect on price earning ratio. Meanwhile, partially the debt to equity ratio has no significant effect on the price earning ratio. And Simultaneously price to book value, firm size, fixed asset turnover, net profit margin and debt to equity ratio affect the price earning ratio.

## Keywords:  Price  Earning  Ratio,  Price  to  Book  Value,  Fixed  Asset  Turnover,  Net  Profit Margin, Firm Size

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh price to book value, ukuran perusahaan, fixed asset  turnover,  net  profit  margin dan debt  to  equity  ratio terhadap price  earning  ratio pada  perusahaan sektor  farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2015-2020.  Metode  pemilihan  sampel menggunakan purposive  sampling, sampel  yang  diperoleh  8  perusahaan  dengan  data  pengamatan  (n)  = 48. Teknik analisis data menggunakan analisis regresi data panel, dengan menggunakan software eviews 9.  Hasil  analisis  menunjukkan  secara  parsial price  to  book  value dan  ukuran  perusahaan  berpengaruh positif dan signifikan terhadap price earning ratio , dan secara parsial fixed asset turnover dan net profit margin berpengaruh negatif dan signifikan terhadap price earning ratio. Sedangkan secara parsial debt to equity ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap price earning ratio. Dan Secara simultan price to book value, ukuran  perusahaan, fixed  asset  turnover,  net  profit  margin dan debt  to  equity  ratio berpengaruh terhadap price earning ratio.
Kata  kunci: Price  Earning  Ratio,  Price  to  Book  Value,  Fixed  Asset  Turnover,  Net  Profit Margin, Ukuran Perusahaan

## Ekonomi Bisnis

## JEB

## A. Pendahuluan
Para  Investor  terutama  Investor saham yang akan membeli saham menganalisis kinerja keuangan perusahaan untuk  memperoleh  keuntungan  yang maksimal  dari  investasi  nya.  Berinvestasi di  pasar  modal,  terdapat  dua  pendekatan dalam  menganalisis  saham  yaitu  analisis teknikal dan analisis fundamental. Analisis teknikal  mengamati  pergerakan  harga saham di masa lampau untuk memprediksi harga  saham  di  masa  depan  dan  analisis nya  bersifat  jangka  pendek.  Analisis fundamental  menggunakan  data  keuangan emiten  yang  menggambarkan  potensi prospek pertumbuhan perusahaan.
Beberapa  formula  yang  popular  pada analisis  fundamental  salah  satunya  adalah price earning ratio (Susanto & Marhamah, 2018).
Price earning ratio (PER) menunjukkan  seberapa  besar  investor menilai  harga  saham  terhadap  kelipatan earning. Menurut  Fahmi  dalam  (Supriati, 2018)  “semakin  tinggi  PER  pertumbuhan laba yang diharapkan mengalami kenaikan. Sebaliknya semakin rendah PER pertumbuhan  laba  yang  diharapkan  akan menurun.  Ini  berdampak  pada  kurangnya minat  investor  berinvestasi  pada  saham tersebut”.  Data  PER  untuk  industri  sektor farmasi dari tahun 2015 – 2020 mengalami
fluktuasi yaitu 20,12 (2015) ; 18,51 (2016) ; 16,81 (2017) ; 18,43 (2018) ; 23 (2019) ; 19  (2020)  (Indonesia  Stock  Exchange, n.d.),  dari  data  PER  sektor  farmasi berfluktuasi  berdampak  pada  investor  dan emiten  di  pasar  modal.  Nilai  PER  yang tinggi menandakan pertumbuhan laba yang diharapkan  naik  sehingga  minat  investor tinggi  terhadap  saham  tersebut,  namun sebaliknya nilai PER yang rendah menandakan  pertumbuhan  laba  yang rendah  sehingga  minat  investor  rendah terhadap saham tersebut.
Asumsi Signalling  theory yakni manajer perusahaan mempunyai info yang lebih  akurat  mengenai  perusahaan  yang tidak  diketahui  pihak  luar.  Hal  ini menyebabkan timbul nya asimetri informasi antara pihak yang berkepentingan. Asimetri informasi adalah syarat  dimana  info  privat  hanya  di  miliki investor yang mendapatkan informasi saja. Ini  terlihat  bila  manajemen  tidak  secara penuh  menyampaikan  semua  informasi yang  dimiliki  perihal  seluruh  hal  yang dapat mempengaruhi perusahaan, sehingga umum nya pasar akan merespon informasi tersebut  menjadi  suatu  sinyal  pada  suatu kejadian  yang  akan  mempengaruhi  nilai perusahaan  yang  tercermin  melalui  harga saham  (Jogiyanto  dalam  (Ramadhani, 2016).

## Ekonomi Bisnis

## JEB
Salah  satu  analisis  yang  digunakan untuk  menilai  harga  saham  adalah price earning  ratio .  “ Price  Earning  ratio menunjukkan  seberapa  besar  investor menilai  harga  saham  terhadap  kelipatan earning. Semakin  tinggi price  earning ratio pertumbuhan  laba  yang  diharapkan mengalami  kenaikan.  Sebaliknya  jika semakin  rendah price  earning  ratio maka pertumbuhan laba yang diharapkan menurun hal  ini  berpengaruh  pada kurangnya  minat  investor  berinvestasi pada  saham  tersebut  karena  salah  satu aspek yang menjadi dasar penilaian saham bagi investor adalah kemampuan perusahaan  menghasilkan  laba”  (Supriati, 2018).
Terdapat faktor yang mempengaruhi price  earning  ratio yaitu salah  satunya  adalah price  to  book  value.
“ Harga dan nilai buku merupkan hal yang menarik  bagi  investor,  artinya  bahwa saham  tersebut  mengalami undervalue atau  sebaliknya”  (Setiyawan  &  Rusmana, 2014).  Semakin  tinggi  nilai price  to  book value maka semakin tinggi pula nilai price earning ratio menyebabkan semakin tinggi nilai  perusahaan  yang  berpengaruh  pada keputusan  investor  untuk  menanamkan dananya  ke  dalam  perusahaan”.  Menurut penelitian  (Putriana,  2019) price  to  book value berpengaruh  terhadap price  earning
ratio. Lain  halnya  dengan  penelitian (Endang  Satriani  Siregar,  2020)  yang menemukan  tidak  terdapat  pengaruh price to book value terhadap price earning ratio.
Faktor selanjutnya yang mempengaruhi price  earning  ratio adalah Ukuran  Perusahaan.  “Ukuran  Perusahaan melihat  kemampuan  perusahaan  dalam membiayai  operasi  dan  investasi  yang menguntungkan perusahaan, sehingga semakin  besar  perusahaan  maka  semakin besar  penjualannya  dan  berpengaruh  pada laba,  peningkatan  ini  berdampak  positif pada price earning ratio pada masa datang karena  di  nilai  positif  oleh  investor” (Susanto  &  Marhamah,  2018).  Hal  ini senada  dengan  penelitian  (Nurwulandari, 2021)  menemukan  ada  pengaruh  Ukuran perusahaan  terhadap price  earning  ratio.
Namun  hal  ini  tidak  senada  dengan  hasil penelitian  (Heryatno,  2019)  menyatakan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap price earning ratio.
Selanjutnya  yang  mempengaruhi price  earning  ratio adalah fixed  asset turnover.  Fixed  asset  turnover digunakan untuk  mengukur  efektivitas  perusahaan dalam  penggunaan  aset  tetap  nya  dalam memperoleh  penjualan  (Setiyawan  & Rusmana, 2014). Semakin besar nilai fixed asset turnover menunjukkan bahwa perusahaan  mempunyai  prospek  baik

## Ekonomi Bisnis

## JEB
karena perusahaan efektif dalam penggunaan asset tetap nya untuk memperoleh  penjualan  sehingga  akan  di apresiasi  oleh  investor  sehingga  angka price  earning  ratio akan  semakin  tinggi.
Hasil penelitian (Jayanti, 2015) menyatakan fixed asset turnover berpengaruh pada price earning ratio , lain hal nya dengan hasil temuan (Setiyawan & Rusmana,  2014)  yang  menemukan  tidak terdapat  pengaruh fixed  asset  turnover terhadap price earning ratio.
Faktor selanjutnya yang juga mempengaruhi  harga  saham  adalah net profit  margin.  Net  profit  margin adalah rasio  untuk  mengukur  margin  laba  atas penjualan  (Kasmir,  2019).  Semakin  besar nilai net  profit  margin tentunya  akan memberikan  nilai  positif  bagi  perusahaan karena  laba  meningkat  sehingga  investor mengapresiasi  dan  berpengaruh  terhadap meningkat  nya  nilai price  earning  ratio.
Hal ini sama dengan penelitian  (Wahyuni et al., 2020) hasil penelitiannya menemukan bahwa ada pengaruh net profit margin terhadap price  earning  ratio. namun  hasil  berbeda  di  kemukakan  oleh penelitian  (Susilo  &  Sapitri,  2022)  yang menemukan  tidak  ada  pengaruh net  profit margin terhadap price earning ratio.
Faktor  yang  mempengaruhi price earning  ratio lainnya  yaitu debt  to  equity
ratio.  “Debt  to  equity  ratio menentukan kesediaan  perusahaan  untuk  memenuhi hutang nya yang ditunjukkan oleh sebagian  dari  modal  sendiri  atau  ekuitas yang digunakan untuk pembayaran hutang” (Ismayana et al., 2021). Pengelolaan  hutang  yang  baik  membuat pengguna  investasi  menjadi  efektif  dan efisien menghasilkan keuntungan. Menurut penelitian (Susanto & Marhamah,
2018)  menyatakan  bahwa debt  to  equity ratio berpengaruh  terhadap price  earning ratio. sedangkan  hasil  penelitian  yang dilakukan  oleh  (Fridayani  Putri  &  Yunita, 2013)  menyatakan  bahwa debt  to  equity ratio tidak  berpengaruh  terhadap price earning ratio.
Penelitian ini mereplikasi penelitian  (Putriana,  2019)  yang  berjudul Pengaruh Price  to  Book  Value,  Debt  to Equity  Ratio,  Return  on  Asset terhadap Price Earning Ratio. Perbedaannya adalah adanya penambahan variabel baru (independen)  yaitu  ukuran  perusahaan, fixed asset turnover dan net profit margin; perbedaan subjek penelitian yaitu perusahaan  sektor  farmasi  yang  terdaftar pada  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2015- 2020. Berdasarkan pemaparan pendahuluan  diatas  dan  adanya research gap sehingga  peneliti  tertarik  meneliti  hal tersebut.

## Ekonomi Bisnis

## JEB

## Kerangka Pemikiran
Sumber : Data Diolah (2022) Gambar 1. Kerangka Pemikiran
Definisi Operasional Variabel : Rumus  variabel Price  Earning  Ratio (Y), (Weygandt et al., 2019):
Rumus variabel Price to Book Value (X 1 ), (Setiyawan & Rusmana, 2014) :
Rumus  variabel  Ukuran  Perusahaan  (X 2 ),
(Gill & Shah, 2012) :
Rumus  variabel Fixed  Asset  Turnover (X 3 ), (Kasmir, 2019) :
Rumus  variabel Net  Profit  Margin (X 4 ), (Jusup, 2019) :
Rumus variabel Debt to Equity Ratio (X 5 ), (Kasmir, 2019) :

## B. Metode Penelitian
Pendekatan penelitian adalah kuantitatif dengan data sekunder diperoleh dari  laporan  keuangan.  Populasi  dalam penelitian  ini  adalah  perusahaan  sektor farmasi  yang  terdaftar  di  BEI  Periode 2015-2020  sebanyak  13  emiten.  Dari populasi  emiten  yang  memenuhi  kriteria untuk  dijadikan  sampel  yaitu  8  emiten, dengan  total  data  pengamatan  (n)=  48. Metode pengambilan sampel yang digunakan  adalah purposive  sampling.
Kriteria  pemilihan sampel sebagai berikut :  (1)  Perusahaan  sektor  farmasi  yang secara  konsisten  terlisting  di  BEI  dalam kurun  waktu  2015-2020.  (2)  Menerbitkan laporan  keuangan  secara  berturut-turut selama periode 2015-2020. (3) Perusahaan sektor  Farmasi  yang  membukukan  laba secara  konsisten  selama  periode  2015- 2020.
Program  Statistik  menggunakan software  Eviews 9.  Tujuan  penelitian untuk  menjawab  hipotesis  yang  telah dibuat. Teknik analisis data yang digunakan  adalah  statistik  deskriptif, penyeleksian model data panel,  uji asumsi klasik, uji koefisien determinasi, uji parsial (uji t) , uji F (simultan) dan analisis regresi data panel, dengan persamaan regresi  data panel sebagai berikut :

## Ekonomi Bisnis

## JEB
Y  =  β 0 +  β 1 PBV  +  β 2 SZE  +  β 3 FAT  + β 4 NPM + β 5 DER + ε
Dimana : Y  = Price  earning  ratio (Variabel Dependen) β = Koefisien Slope PBV  = Price  to  book  value (Variabel Independen)
SZE  =  Ukuran  perusahaan  (Variabel Independen)
FAT  = Fixed  Asset  Turnover (Variabel Independen)
NPM  = Net  Profit  Margin (Variabel Independen)
DER  = Debt  to  Equity  Ratio (Variabel Independen) ε  =  Error
C. Hasil Penelitian dan Pembahasan

## Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  memberikan deskripsi  suatu  data  yang  dilihat  dari  nilai rata-rata (mean) ,  std.  deviasi,  nilai maksimum,  nilai  minimum  (Ghozali, 2018).  Hasil  statistik  deskriptif  penelitian ini pada tabel berikut:
Tabel 1. Hasil Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics
N Mean Maximum Minimum Std. Deviation PER 48 31.36625 476.0000 0.410000 68.64606 PBV 48 2.915417 7.310000 0.130000 2.170041 SZE 48 28.53262 30.74739 25.79571 1.405568 FAT 48 4.382355 10.25128 1.013009 2.333291 NPM 48 0.136867 1.900987 0.001690 0.268657
DER 48 0.999960 13.97686 0.076125 2.091676
Sumber : Data sekunder yang diolah (2022)
Dari  tabel  1  dapat  dianalisis  sebagai berikut:
1. Variabel Price  Earning  Ratio mempunyai  nilai mean 31,36625  ; nilai  maksimum  476,0000  ;  Nilai minimum 0,410000 dan std. deviasi 68,64606
2. Variabel Price  to  Book  Value mempunyai  nilai mean 2,915417  ; nilai  maksimum  7,310000  ;  Nilai minimum 0,130000 dan std. deviasi 2,170041
3. Variabel Ukuran Perusahaan mempunyai  nilai mean 28,53262  ; nilai  maksimum  30,74739  ;  Nilai minimum 25,79571 dan std. deviasi
1,405568
4. Variabel Fixed  Asset  Turnover mempunyai  nilai mean 4,382355  ; nilai  maksimum  10,25128  ;  Nilai minimum 1,013009 dan std. deviasi 2,333291
5. Variabel Net Profit Margin mempunyai  nilai mean 0,136867  ; nilai  maksimum  1,900987  ;  Nilai minimum 0,001690 dan std. deviasi 0,268657
6. Variabel Debt  to  Equity  Ratio mempunyai  nilai mean 0,999960  ; nilai  maksimum  13,97686  ;  Nilai minimum  0,076125  ;  dan  std. deviasi 2,091676

## Ekonomi Bisnis

## JEB

## Hasil  Uji  Penyeleksian  Model  Data

## Panel
Tabel 2. Hasil Uji Chow Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 24.354601 (7,35) 0.0000 Cross-section Chi-square 84.960547 7 0.0000

## Sumber : Data sekunder yang diolah (2022)
Hasil  Uji  Chow  di  tabel  2,  nilai prob.  yaitu  0,0000  <  0,05  kesimpulan  H 0 ditolak maka model mengikuti fixed effect model, maka  model  harus  diuji  lagi menggunakan Uji Hausman.
Tabel 3. Hasil Uji Hausman
Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 11.015207 5 0.0511

## Sumber : Data sekunder yang diolah (2022)
Hasil  Uji  Hausman  pada  tabel  3 menunjukkan  nilai  prob.  0,0511  >  0,05 kesimpulan  H 0 diterima  maka  model mengikuti random  effect  model, maka harus  diuji  lagi  menggunakan  Uji  LM (Langrange Multiplier).
Tabel 4. Hasil Uji LM (Lagrange Multiplier)
Cross-section
Breusch-Pagan
(0.0000)
Sumber : Data sekunder yang diolah (2022)
Hasil Uji LM pada tabel 4, nilainya 0,0000 < 0,05 kesimpulan bahwa menolak H 0 yang  berarti metode  estimasi  terbaik adalah Random Effect Model.

## Uji Normalitas
Tabel 5. Hasil Uji Normalitas Jarque-Bera 1.398858 Probability 0.496869 Sumber : Data sekunder yang diolah (2022) Pada tabel 5 diatas nilai probabilitas  0,496869  >  0,05  dan  nilai Jarque-Bera  1,398858  <  nilai  chisquares (df) 2 yaitu 5,99 sehingga dapat disimpulkan H 0 diterima, data berdistribusi normal.

## Uji Multikolinearitas
Tabel 6. Hasil Uji Multikolinearitas
PBV SZE FAT NPM DER PBV 1.000000 0.332874 -0.218911 0.155112 -0.245160 SZE 0.332874 1.000000 -0.138745 -0.036905 -0.070433 FAT -0.218911 -0.138745 1.000000 -0.122452 0.482114 NPM 0.155112 -0.036905 -0.122452 1.000000 -0.031010 DER -0.245160 -0.070433 0.482114 -0.031010 1.000000
Sumber : Data sekunder yang diolah (2022)
Hasil  uji  multikolinearitas  di  tabel 6 menggunakan matriks korelasi memperlihatkan  semua  korelasi  antara variabel independen nilai nya di bawah 0,9 sehingga  di  simpulkan  tidak  terjadi multikolinearitas.

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  penelitian  ini menggunakan  Uji Durbin  -  Watson.
Berikut hasil uji Durbin – Watson :
Tabel 7. Uji Autokorelasi (Uji Durbin - Watson)
Durbin – Watson stat 1.781859
Sumber : Data sekunder yang diolah (2022)

## Ekonomi Bisnis

## JEB
Pada  tabel  7  nilai  hasil  uji Durbin  - Watson sebesar  1,781859,  dengan  n  =  48 dan 5  variabel  independent  diperoleh nilai dL = 1,3167 , nilai dU= 1,7725 , 4 – dU= 2,2275  .  Maka  nilai  DW  berada  di  daerah 1,7725  <    1,781859  <    2,2275 sehingga disimpulkan  model  penelitian  ini  berada pada daerah tidak terdapat autokorelasi.
Uji Heteroskedatisitas
Uji Heteroskedastisitas pada penelitian menggunakan Uji Glejser.
Tabel 8. Hasil Uji Glejser Variable Prob. C 0.8371 PBV 0.3955 SZE 0.6823 FAT 0.4805 NPM 0.6231 DER 0.5383
Sumber  :  Data  sekunder  yang  diolah
(2022 )
Berdasarkan  Tabel  8  menunjukkan keseluruhan  nilai  prob.  pada  variabel independen  lebih  besar  dari  0,05  sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  uji  glejser mengindikasikan tidak adanya heteroskedastisitas  dalam  model  dalam penelitian ini.

## Hasil Analisis Regresi Data Panel
Tabel 9. Hasil Analisis Regresi Data Panel
Variable Coefficient t-statistic Prob. C -9.962129 -1.867982 0.0688 PBV 0.086923 2.119207 0.0400 SZE 0.458971 2.510723 0.0160 FAT -0.143635 -2.968567 0.0049 NPM -0.777704 -3.586532 0.0009
DER 0.018018 0.582984 0.5630
Sumber : Data sekunder yang diolah (2022)
Dari  tabel  9  di  peroleh  persamaan regresi data panel sebagai berikut :
Y=  -9,962129  +  0,086923  PBV  + 0,458971 SZE – 0,143635 FAT -0,777704 NPM + 0,018018 DER + ε

## Analisis Uji Koefisien Determinasi
Tabel 10. Hasil koefisien determinasi
Adjusted R-squared 0.391838
Sumber : Data sekunder yang diolah (2022)
Tabel  10  menunjukkan  hasil  nilai Adjusted  R-square  sebesar  0,391838  yang bermakna bahwa kontribusi yang diberikan  oleh  variabel  independen  dalam penelitian ini ( price to book value, ukuran perusahaan, fixed asset turnover, net profit margin dan debt  to  equity  ratio )  sebesar 39,18%  dapat  dijelaskan  pengaruh  nya terhadap variabel dependen  ( price earning ratio ),  sisanya  sebesar  60,82%  dijelaskan oleh  variabel  lain  yang  mempengaruhi variabel dependen ( price earning ratio ).
Uji Simultan (Uji F)
Tabel 11. Hasil Uji F
Prob(F-statistic) 0.000072

## Sumber : Data sekunder yang diolah (2022)
Berdasarkan tabel 11 nilai Prob. F- Statistic  sebesar  0,000072  <  alpha  (0,05) sehingga disimpulkan bahwa secara simultan variabel price to book value (X 1 ) , ukuran  perusahaan  (X 2 ), fixed  asset turnover (X 3 ) ,  net  profit  margin (X 4 ) dan

## Ekonomi Bisnis

## JEB
debt  to  equity  ratio (X 5 ) secara  simultan berpengaruh  terhadap price  earning  ratio
(Y) . Hasil ini sekaligus menjawab H 6.

## Uji Parsial (Uji t)
Tabel 11. Hasil Uji t Variable Coefficient t-statistic Prob. C -9.962129 -1.867982 0.0688 PBV 0.086923 2.119207 0.0400 SZE 0.458971 2.510723 0.0160 FAT -0.143635 -2.968567 0.0049 NPM -0.777704 -3.586532 0.0009 DER 0.018018 0.582984 0.5630

## Sumber : Data sekunder yang diolah (2022)
Berdasarkan  tabel  11  Hasil  Uji  t menunjukkan  nilai  prob.  dari  variabel price  to  book  value (0,0400),  Ukuran perusahaan  (0,0160), fixed  asset  turnover (0,0049)  dan net  profit  margin (0,0009) kurang  dari  0,05  dapat  disimpulkan variabel price  to  book  value (X 1 ) dan ukuran  perusahaan  (X 2 )  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap price earning  ratio (Y),  dan  untuk    variabel fixed  asset  turnover (X 3 ) dan net  profit margin (X 4 ) berpengaruh  negatif    dan signifikan  terhadap price  earning  ratio (Y) .
Namun  untuk  nilai  prob.  variabel debt  to  equity  ratio sebesar  0,5630  >  0,05 dapat disimpulkan debt to equity ratio (X 5 ) tidak berpengaruh pada price earning ratio (Y) .
Pembahasan  Pengaruh  Masing-Masing Variabel Penelitian :
Pengaruh Price  to  Book  Value (X 1 ) terhadap Price Earning Ratio (Y)
Hasil Uji t pada tabel 11 menunjukkan  hasil Price  to  Book  Value (X 1 )  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap Price Earning Ratio (Y) dibuktikan dengan hasil nilai sig. 0,0400 < 0,05  sehingga  H 1 diterima. Price  to  Book Value dapat mencerminkan nilai perusahaan sehingga pihak investor tertarik  berinvestasi  pada  perusahaan dengan Price  to  Book  Value nya  tinggi. Semakin  tinggi  nilai price  to  book  value maka nilai perusahaan meningkat sehingga membuat  pihak  investor  tertarik  untuk berinvestasi yang berdampak pada peningkatan  harga  per lembar  saham  pada akhirnya meningkatkan price earning ratio (Setiyawan & Rusmana, 2014) .
Hasil  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian  (Putriana,  2019)  menemukan price  to  book  value berpengaruh  positif dan  signifikan  pada price  earning  ratio.
Berbeda  dengan  hasil  penelitian  (Endang Satriani  Siregar,  2020)  yang  menemukan hasil price to book value tidak berpengaruh pada price earning ratio.

## Ekonomi Bisnis

## JEB
Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  (X 2 ) terhadap Price Earning Ratio (Y)
Hasil Uji t pada tabel 11 menunjukkan  hasil  Ukuran  perusahaan (X 2 )  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap price earning ratio (Y) dibuktikan dengan hasil nilai sig. 0,0160 < 0,05  sehingga  H 2 diterima.  “Ukuran perusahaan menunjukkan kemampuan perusahaan  dalam  mendanai  operasi  dan investasi,  sehingga  semakin  besar  ukuran perusahaan maka semakin besar penjualan dan  berpengaruh  pada  laba  perusahaan. Peningkatan ini berpengaruh positif terhadap price  earning  ratio pada  masa depan karena di nilai positif oleh investor”.
Hasil  penelitian  ini  sama  dengan hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Nurwulandari,  2021)  yang  menemukan ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan  terhadap price  earning  ratio.
Namun penelitian ini tidak sejalan dengan (Heryatno, 2019) yang menemukan bahwa ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh terhadap price earning ratio.
Pengaruh Fixed  Asset  Turnover (X 3 ) terhadap Price Earning Ratio (Y)
Hasil Uji t pada tabel 11 menunjukkan  hasil Fixed  Asset  Turnover (X 3 )  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap Price Earning Ratio (Y) dibuktikan dengan hasil nilai sig. 0,0049 <
0,05  sehingga  H 3 diterima.  “Semakin tinggi fixed  asset  turnover menunjukkan perusahaan  memiliki  prospek  baik  karena dengan  penjualan  positif  diharapkan  laba perusahaan  semakin  tinggi  dan  akan diapresiasi  investor  dengan  harga  per lembar  saham  yang  tinggi  sehingga price earning ratio meningkat. Tetapi disisi lain kenaikan  aset  perlu  di  tinjau  lebih  lanjut apakah  berasal  dari  penjualan  aset  tetap yang menyebabkan penurunan denominator  pada fixed  asset  ratio” (Setiyawan & Rusmana, 2014).
Hasil  penelitian  ini konsisten dengan (Jayanti, 2015) menemukan bahwa fixed  asset  ratio berpengaruh  pada price earning  ratio .  Namun  hal  ini  berbeda dengan penelitian yang ditemukan (Setiyawan  &  Rusmana,  2014)  yang menemukan  bahwa fixed  asset  turnover tidak  berpengaruh  pada price  earning ratio.
Pengaruh Net  Profit  Margin (X 4 ) terhadap Price Earning Ratio (Y)
Hasil Uji t pada tabel 11 menunjukkan hasil Net Profit Margin (X 4 ) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Price Earning Ratio (Y)
dibuktikan dengan hasil nilai sig. 0,0009 < 0,05  sehingga  H 4 diterima. Net  Profit Margin menjadi  salah  satu  sudut  pandang investor  dalam  berinvestasi  karena  guna

## Ekonomi Bisnis

## JEB
memperhitungkan  prospek  dimasa  yang akan  datang  dengan  melihat  sejauh  mana perkembangan  profitabilitas  perusahaan. Perusahaan  dengan  profitabilitas  tinggi akan  menghasilkan  penjualan  yang  tinggi bagi  perusahaan  dan  akan  mempengaruhi pergerakan harga saham.
Hasil  penelitian  ini  searah  dengan hasil  penelitian  (Rohman  et  al.,  2020) net profit  margin berpengaruh  negatif  dan signifikan pada price earning ratio Tetapi Hal ini tidak searah dengan hasil penelitian (Susilo  &  Sapitri,  2022)  tidak  terdapat pengaruh net  profit  margin terhadap price earning ratio.
Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio (X 5 ) terhadap Price Earning Ratio (Y)
Uji  t  pada  tabel  11  menunjukkan hasil Debt  to  Equity  Ratio (X 5 )  tidak berpengaruh terhadap Price Earning Ratio (Y)  dibuktikan  dengan  hasil  nilai  sig. 0,5630  <  0,05  sehingga  H 5 ditolak. “ Ini disebabkan  oleh  peluang  pertumbuhan perusahaan  diperkirakan  tinggi  sehingga penambahan  hutang  pada  struktur  modal akan  memberikan  laba.  Pada  perusahaan yang bergerak di sektor manufaktur (salah satunya  sektor  farmasi)  membutuhkan pendanaan  yang  relatif  besar  untuk membiayai  proyeknya  sehingga  lazim untuk  menarik  pinjaman  melalui  bank maupun pasar modal menggunakan
penerbitan obligasi. Hal ini mengakibatkan toleransi  pihak  investor  sehingga  persepsi investor  terhadap  harga  saham  perusahaan tidak banyak berubah akibat kenaikan debt to  equity  ratio sebagai  akibatnya  tidak terdapat  pengaruh  terhadap price  earning ratio” (Setiyawan & Rusmana, 2014) .
Hasil  penelitian  ini  searah  dengan penelitian  (Wahyuni  et  al.,  2020)  dan (Melliana et al., 2021) menyatakan debt to equity  ratio tidak  berpengaruh  terhadap Price  Earning  Ratio. Berbeda  dengan penelitian  (Susanto  &  Marhamah,  2018) menemukan debt to equity ratio berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Price Earning Ratio.
Pengaruh Price  to  Book  Value (X 1 ) , Ukuran  Perusahaan  (X 2 ), Fixed  Asset Turnover (X 3 ) ,  Net Profit  Margin (X 4 ) dan Debt  to  Equity  Ratio (X 5 )  terhadap Price Earning Ratio (Y)
Hasil  Uji  F  pada  tabel  11 menunjukkan  hasil  bahwa price  to  book value (X 1 ) , ukuran  perusahaan  (X 2 ), fixed asset turnover (X 3 ) , net profit margin (X 4 ) dan debt  to  equity  ratio (X 5 ) secara simultan  berpengaruh  terhadap price earning  ratio (Y)  hal  ini  dibuktikan dengan  hasil  nilai  sig.  0,000072  <  0,05 sehingga H 6 diterima.

## Ekonomi Bisnis

## JEB

## D. Simpulan
Hasil  analisis  dan  pembahasan diatas,  dapat  disimpulkan  :  Secara  parsial, price  to  book  value (X 1 )  dan  Ukuran perusahaan  (X 2 )    berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap price  earning  ratio (Y), fixed  asset  turnover (X 3 )  dan net profit margin (X 4 ) berpengaruh negatif dan signifikan  terhadap price  earning  ratio (Y), namun untuk debt to equity ratio (X 5 ) tidak  berpengaruh  terhadap price  earning ratio (Y).  Secara  simultan price  to  book value (X 1 ) , ukuran  perusahaan  (X 2 ), fixed asset turnover (X 3 ) , net profit margin (X 4 ) dan debt  to  equity  ratio (X 5 )  secara bersama-sama  berpengaruh  terhadap price earning ratio (Y).
Saran  untuk  peneliti  selanjutnya dapat  menambah  periode  penelitian  yang sesuai  dengan  tahun  penelitian  sehingga penelitian  lebih up  to  date ,  penambah objek  penelitian  pada  sektor  industri  lain yang  terdaftar  di  BEI,  serta  dapat menambah  variabel  lain  yang  dapat berpengaruh  terhadap price  earning  ratio seperti  : investment  opportunity  set, likuiditas, dividend  payout  ratio dll.  Bagi investor  diharapkan  lebih  teliti  dalam menginvestasikan  modal  nya  dengan memperhatikan  bagaimana  fluktuatif  dari nilai price  to  book  value, ukuran perusahaan, fixed asset turnover, net profit
margin karena hasil penelitian ini menyatakan  variabel  tersebut  berpengaruh terhadap price earning ratio.
E. Daftar Pustaka Endang Satriani Siregar. (2020). Pengaruh Return On Equity (ROE) dan Price to Book  Value  (PBV)  terhadap  Price Earning
Ratio (PER) pada perusahaan sektor industri dasar dan kimia  yang  listing  di  Jakarta  Islamic Index  (JII)  Studi  Kasus  PT  Semen Indonesia  (Persero)  Tbk  Periode 2009-2018 [Universitas  Islam  Negeri Sunan  Gunung  Djati,  Bandung]. https://digilib.uinsgd.ac.id/31224/
Fridayani  Putri,  M.,  &  Yunita,  I.  (2013).
Analisis  Pengaruh  Current  Ratio, Debt  to  Equity  Ratio,  Inventory Turnover,  Dan  Return  on  Equity Terhadap  Price  Earning  Ratio  Pada Perusahaan  Industri  Otomotif  Yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2009-2013 . Ghozali,  I.  (2018). Aplikasi  Analisis Multivariate  dengan  Program  IBM SPSS  25 (Edisi  9).  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
Gill,  A., &  Shah, C. (2012). Determinants of Corporate Cash Holdings: Evidence  from  Canada. International Journal  of  Economics  and  Finance ,
4 (1).
https://doi.org/10.5539/ijef.v4n1p70
Heryatno,  R.  (2019).  Analisis  Pengaruh Kepemilikan
Institusional,
Profitability  Dan  Firm  Size  Terhadap Price  Earning  Ratio  (PER)  Pada Perusahaan  LQ-45  Periode  2011  – 2013. Jurnal  Ilmiah  Semarak , 2 (1), 111–128.
https://doi.org/10.32493/smk.v2i1.26
70
Indonesia  Stock  Exchange.  (n.d.). IDX Statistics .
Ismayana, P., Astuty, W., & Rambe, M. F. (2021). Pengaruh Current Ratio, Debt To  Equity  Ratio  Dan  Return  On

## Ekonomi Bisnis

## JEB
Equity  Terhadap  Price  Earning  Ratio Dengan Price To Book Value Sebagai Variabel
Intervening.
Jurnal AKMAMI (Akuntansi Manajemen Ekonomi) , 2 (2), 300–313. http://jurnal.ceredindonesia.or.id/inde x.php/akmami/article/view/169 Jayanti,  R.  D.  (2015).  Pengaruh  Inventory Turnover,  Fixed  Asset  Turnover,
Return on Asset dan Return on Equity
Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan  Properti  dan  Real  Estate yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek
Indonesia. Jurnal Produktivitas (JPRO)  Prodi  Manajemen  FEB  UM Pontianak , Nim 121310095 , 2355.
Jusup, A. H. (2019). Dasar-dasar Akuntansi  Jilid  2 (Edisi  7).  Bagian Penerbitan STIE YKPN, Yogyakarta.
Kasmir. (2019). Analisis Laporan
Keuangan . PT. RajaGrafindo Persada, Jakarta.
Melliana,  N.,  Wiyono,  G.,  &  Sari,  P.  P. (2021).  Pengaruh  return  on  equity (roe),  price  to  book  value  (pbv),  dan debt  to  equity  ratio  (der)  terhadap price  earning ratio (per) pada perusahaan manufaktur sektor
industri  barang  dan  konsumsi  yang terdaftar  di  bursa  efek  indonesia tahun 2015-2019. Jurnal Manajemen , 13 (4), 702–709.
https://doi.org/10.29264/jmmn.v13i4.
10302
Nurwulandari, A. (2021). The Influence of
Company  Size,  Company  Growth, Price  to  Book  Value,  Investment Opportunity  Set,  and  Operating  Cash Flow Againts Price Earnings Ratio in
Food  and  Beverage  Sub  Sector Manufacturing  Companies  Listed  In BEI  from  2015  To  2017. Budapest International  Research  and  Critics Institute
(BIRCI-Journal):
Humanities and Social Sciences , 4 (2), 1882–1893.
https://doi.org/10.33258/birci.v4i2.18 74
Putriana,  M.  (2019).  Pengaruh  Price  To Book  Value  (PBV),  Debt  To  Equity Ratio  (DER),  Return  on  Assets (ROA)  Terhadap  Price  Earning  Ratio (PER)  pada  Perusahaan  Sub  Sektor Plastik  dan  Kemasan  Yang  Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia. J-MAS (Jurnal Manajemen Dan Sains) , 4 (1),
82.
https://doi.org/10.33087/jmas.v4i1.74 Ramadhani,  H.  (2016).  Analisis  Price Book  Value  Dan  Return  On  Equity Serta Deviden Payout Ratio Terhadap Price  Earning  Ratio  (Studi  Pada  PT. Bank Mandiri Tbk). Forum Ekonomi , 18 (1), 34–42.
Rohman,  A.,  Arimbawa,  I.  G.,  Al-asrani, S. A. S., Damayanti, E., &
Wulandari,  A.  (2020).  The  Effect  of Net  Profit  Margin  (Npm),  Current Ratio and Debt To Equity Ratio (Der)
on Price Earning Ratio in Manufacturing  Sub  Metal  Sectors Listed  in  Indonesia  Stock  Exchange (Bei) 2016-2018. International
Conference  on  Business  &  Social Sciences (ICOBUSS) , 1103–1115. Setiyawan,  A.,  &  Rusmana,  O.  (2014).
Pengaruh  Return  on  Equity,  Debt  to Equity  Ratio,  Fixed  Asset  Turnover,
Price to Book Value dan Interest Rate terhadap  Price  Earning  Ratio  pada Perusahaan Property & Real Estate di Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Riset Akuntansi  &  Perpajakan  (JRAP) ,
1 (2), 200–210. https://doi.org/10.35838/jrap.v1i02.78 Supriati, D. (2018). Pengaruh Profitabilitas,  Likuiditas,  Leverage, Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Price Earning Ratio Pada
Perusahaan Manufaktur Yang Listing
Di  Bursa  Efek  Indonesia . 14 (01),  1– 22.
Susanto,  E.,  &  Marhamah.  (2018). Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  Equity
Ratio, Devidend Payout Ratio, Ukuran  Perusahaan,  Price  Book

## Ekonomi Bisnis

## JEB
Value,  Earning  Per  Share,  Return  on Asset, dan Operating Profit Terhadap Price  Earning  Ratio  (Studi  Empiris Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar  Di  BEI  ta. JAB  (Sekolah Tinggi  Ilmu  Ekonomi  Semarang) ,
4 (02), 1–17.
Susilo, A., & Sapitri, N. (2022). Pengaruh Net Profit Margin (NPM) dan Return on  Assets  (ROA)  Terhadap  Price Earning  Ratio  (PER). The  Asia Pacific  Journal  of  Management Studies , 9 (1), 29–38. https://doi.org/10.1017/97890485180
29.004
Wahyuni, I., Susanto, A., & Asakdiyah, S. (2020).  Pengaruh  Debt  To  Equity Ratio  (DER),  CurrentRatio  (CR), Return  on  Equity  (ROE),  dan  Net Profit  Margin  (NPM)  Terhadap  Price Earning  Ratio  (PER)  Perusahaan  Sub Sektor  Perkebunan  yang  Terdaftar pada  Bursa  Efek  Indonesia  Periode Tahun  2014-2017. Mbia , 19 (1),  75– 86. https://doi.org/10.33557/mbia.v19i1.8 63
Weygandt,  J.  J.,  Kimmel,  P.  D.,  &  Kieso,
D.  E.  (2019). Pengantar  Akuntansi  2 Berbasis  IFRS (Edisi  2).  Penerbit Salemba Empat, Jakarta.