## PASAR MODAL SYARIAH DAN KONVENSIONAL

## Fadilla
Prodi Perbankan Syariah STEBIS IGM Palembang Email : dilla@stebisigm.ac.id

## ABSTRAK
Investasi  adalah  sesuatu  yang  harus  dilakukan  hari  ini.  Investasi  sendiri  pada  dasarnya  adalah pengumpulan  uang  atau  apa  yang  dapat  dibandingkan  dengan  apa  yang  merupakan  simpaun yang akan digunakan untuk masa depan. Hari ini kebanyakan orang berinvestasi  dalam saham. Saham  adalah  surat  berharga  yang  dijual  di  pasar  modal.  Pasar  modal  terbagi  menjadi  2  (dua) jenis yaitu pasar modal konvensional dan pasar modal syariah.
Dari  hasil  penelitian  ini  dapat  disimpulkan  bahwa  pasar  modal  syariah  yang  diperdagangkan sekuritas  harus  dari  perusahaan  yang  dalam  menjalankan  kegiatan  operasionalnya  tidak bertentangan  dengan  prinsip  syariah.  Padahal  di  pasar  modal  biasa  tidak  ada  aturan  yang mengatur  kegiatan  operasional  perusahaan.  Dasar  hukum  pasar  modal  syariah  pada  dasarnya adalah  Al-Qur'an  dan  Hadis  yang  ditegaskan  oleh  Nasinonal  Syariah  Council  Fatwa  (DSN) sementara  pasar  modal  konvensional  adalah  UU  Pasar  Modal,  yaitu  UU  No.8  tahun  1995. Dalam  pelaksanaan  modal  kegiatan  pasar  syariah  diawasi  oleh  DSN  (National  Sharia  Board), sementara  pasar  modal  konvensional  tidak.  Indeks  harga  saham  konvensional  termasuk  IHSG, LQ45, Kompas 100 dll, dan indeks harga saham Syariah adalah JII (Jakarta Islamic Index) dan DES (Daftar Efek Syariah)
Kata Kunci; Pasar, Modal, Syariah, Konvensional

## DASAR PEMIKIRAN
Investasi  merupakan  sesuatu  yang  harus  dilakukan  dizaman  sekarang  ini. Investasi  sendiri  pada  hakikatnya  pengumpulan  uang  atau  yang  dapat  dipersamakan dengan itu yang di simpaun untuk kemudian  digunakan untukmasa yang akan datang. Investasi  pada  hakikatnya  terbagi  menjadi  beberapa  macam  yaitu  investasi  jangka pendek  dan  jangka  panjang.  Kebanyakan  investasi  yang  dilakukan  masyarakat  dalam bentuk investasi jangka pendek dengan menabungkan uangnya ke Bank   dalam bentuk deposito.  Pada  dewasa  ini  kebanyakan  masyarakat  menginvestasikan  dalam  bentuk saham.  Saham  merupakan  surat  berharga  yang  dijual  dalam  pasar  modal.  Pasar  modal terbagi  menjadi  2  (dua)  macam  yaitu  pasar  modal  konvensional  dan  pasar  modal syariah.
Pasar  modal  ( capital  market )  merupakan  pasar  untuk  berbagai  instrumen keuangan  jangka  panjangyang  bisa  diperjualbelikan,  baik  dalam  bentuk  utang  maupun modal sendiri. Adapun pasar modal syariah merupakan Pasar modal syariah merupakan
pasar  modal  yang  merupakan  prinsip  syariah  dalamkegiatantransaksinya  dan  terbatas dari-hal-hal  yang  dilarang,  seperti  riba,  perjudian,  spekulasi  dan  lain  sebagainya. Penelitian ini akan membahas tentang perbedaan pasar modal konvensional dan syariah secara lebih mendalam.

## PEMAHAMAN
A. Konsep Dasar Pasar Modal

## 1. Pengertian Pasar Modal
Pasar  modal  ( capital  market )  merupakan  pasar  untuk  berbagai  instrumen keuangan  jangka  panjangyang  bisa  diperjualbelikan,  baik  dalam  bentuk  utang  maupun modal sendiri.
2. Instrumen dalam pasar modal
1. Saham
2. Obligsi
3. Waran
4. Right
5. Obligasi konvertibel
6. Produk turunan ( put atau call option ) (Sudarsono, 2010 :191)
3. Sejarah Pasar Modal
Aktivitas  pasar  modal  dimulai  sejak  tahun  1912  di  Jakarta.  Efek  yang diperdagangkan  adalah  saham  dan  obligasi  perusahaan milik  Belanda  serta  obligasi milik  pemerinta  Belanda.  Aktivitas  ini  berenti  pada  peran  dunia  kedua.  Memasuki era  kemerdekaan  bursa  efek  diaktifkan  kembali  dengan  diterbitkan  obligasi pemerintah  RI  tahun  1950.  Pengaktivan  ini  didukung  dengan  UU  darurat  tentang Bursa  No.  13  taun  1951  yann  kemudian  ditetapkan  denan  UU  No.15  taun  1952 (Sudarsono, 2010 :192).
Untuk meningkatkan aktivitas pasar modal pemerintah membentuk membentuk Badan  pelaksana  Pasar  Modal  (BAPEPAM)  yang  untuk  kemudian  menjadi  Badan Pengawas  Pasar  Modal.  Untuk  merangsang  perusahaan  melakukan  emisi  pemerintah memberikan  keringanan  atas  pajak  perseroan  sebesar  10-20%  selama  5  tahun  sejak perusahaan yang bersangkutan go public.

## 4. Struktur Pasar Modal Indonesia
Untuk  mendukung  kegiatan  pasar  modal  diperlukan  lembaga  yang  dapat membantu  menunjang  kegiatan  pasar  modalagar  dapat  berjalan  dengan  baik.  Adapun Lembaga penunjang tersebut antara lain:
a.  BAPEPAM
Sesuai  dengan  keputusan  Mentri  Keuangan  Republik  Indonesia  No. 53/KMK.01/1997,  Badan Pengawas Pasar Modal (BAPEPAM) Melaksanakan tugas di bidang  pembinaan,  pengaturan,  dan  pengawasan  kegiatan  padar  modal  yang  berada  di bawah  pertanggungjawaban  langsung  kepada  Mentri  Keuangan  dan  dipimpin  oleh seoran ketua.
b.  Bursa Efek
Bursa  efek  adalah  lembaga/perusahaan  yang  menyelenggarakan/menyediakan fasilitas  sistem  pasar  untuk  mempertemukan  penawaran  jual  dan  beli  efek  antara berbagai  perusahaan/perorangan  yang  terlibat  dalam  tujuan  memperdagangkan  efek- efek perusahaan-perusahaan yang telah tercatat di bursa efek.
c.  Lembaga Kliring dan Penjamin
Lembaga kliring dan penjamin adalah lembaga pendukung terse lenggaranya sistem pasar modal secara lengkap, selain lembaga penyimpanan dan penyelesaian. Lembaga  ini  menyediakan  jasa  kliring  dan  penjaminan  penyelesaian  transaksi Bursa.
d.  Lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian
Lembaga/perusahaan yang menyelenggaraan kegiatan kustodian sentral (tempat penyimpanan  terpusat)  bagi  Bank  Kostudian,  perusahaan  efek  dan  pihak  lain.  Saat  ini diselenggarakan oleh PT Kustodian Sentral Effek Indonesia.
e.  Perusahaan Efek
Perusahaan  yang  melakukan  kegiatan  usaha  sebagi  penjamin  emisi  efek  , Perantara  Pedagang  efek  atau  Manajer  Investasi  (UU  Pasar  Modal).  Perusahaan  efek dapat menjalankan usaha tersebut setelah mendapat izin dari Bapepam.
1) Penjamin  emisi  adalah  perusahaan  sekuritas  yang  membuat  kontrak  dengan emiten untuk melakukan penawaran umum bagi kepentingan emiten tersebut.
2) Perantara pedagang efek (Broker)
3) Manajer  Investasi.  Perusahaan  perorangan  yang  telah  mendapat  izin  usaha  dari Bapepam  untuk  mengelolah  portofolio  efek  untuk  para  investor/nasabah  baik secara perorangan atau kolektif.
f.  Lembaga Penunjang
1) Bank  Kustodian.  Bank  Kustodian  berfungsi  memberikan  jasa  penitipan  efek  dan harta lainnya yang berkaitan dengan efek serta jasa lainnya.
2) Biro  Administrasi  Efek  (BAE),  Lambaga  penunjang  pasar  modal  yang  berperan dalam  administrasi  efek,  baik  pada  saat  pasar  perdana  maupun  pada  pasar sekunder.
3) Wali  amanat,  Merupakan  pihak  yang  dipercaya  untukmewakili  kepentingan seluruh pemegang obligasi atau sekuritas utang.
4) Penasehat  investasi.Perusahaan  yang  memberikan  nesihat  kepada  pihak  lain mengenai penjualan atau pembelian efek dengan memperoleh imbalan jasa. Untuk perorangan disebut dengan wakil manajer investasi.
5) Pemeringkat efek, Perusahan swasta yang melakukan peringkat/rangking atas efek yang  bersifat  utan  (seperti  obligasi).Tujuan  pemeringkatan  adalah  untuk memberikan pendapat mengenairesiko suatu efek utang.
g.  Profesi Penunjuang
1) Akuntan
2) Konsultan hukum
3) Penilai
4) Notaris
h.  Emiten
Istilah  emiten  mengacu  kepada  kegiatan  yang  dilakukan  perusahaan  yang menjual sahamnya kepada investor melalui penawaran umum.
i.  Perusahaan Publik
Perseroan  yang  sahamnya  telah  dimiliki  sekurang-kurangnya    300  pemegang saham dan memiliki modal disetor sekurang-kurangnya Rp. 300 Miliyar.
j.  Reksadana  merupakan  salah  satu  alternatif  investasi  bagi  masyarakat  pemodal, kususnya pemodal kecil dan pemodal yan tidak memiliki banyak waktu dak keahlian untuk menghitung resiko atas investasi mereka.

## 5.  Penawaran Umum
Penawaran  umum  atau  go  publik  adalah  kegiatan  penawaran  saham  atau  efek lainnya  yang  dilakukan  oleh  emiten  (perusahaan  yang  akan  go  publik).  Penawaran umum meliputi kegiatan-kegiatan sebagai berikut :
1) Periode  pasar  perdana  adalah  ketika  efek  ditawarkan  kepada  pemodal  oleh pnejamin emisi melalui para agen penjual yang ditunjuk.
2) Penjatahan saham yaitu pengalokasiaan efek pesanan para pemodal sesuai dengan jumlah efek yang tersedia
3) Pencatatan efek dibursa
Adapun tahapan-tahapan dalam penawaran umumadalah :
1) Sebelum  emisi,  persiapan  yang  dilakukan  dalam  memenuhi  persyaratan penawaran umum.
2) Tahapan  emisi,  yaitu  masa  dilakukan  penawaran  umum  hingga  saham-saham yang telah ditawarkan dicatat dalam Bursa Efek
3) Tahapan  sesudah  emisi,  yaitu  berupa  taapan  pelaporan  sebaaikonsekuensi  atas penawaran umum tersebut.
Indeks harga Saham :
a. IHSG (Indeks Harga Saham Gabungan )
b. LQ45
c. Kompas 100
d. Indeks Bisnis 2007
e. Indeks SRI-KEHATI,
f. Dan  lain-lain,  (http://blog.valbury.co.id/article/read/Jenis-Jenis-Indeks-Saham- BEI-Yang-Perlu-Diketahui, diakses tanggal 16 Oktober 2018)

## B. Pasar Modal Syariah Konsep Investasi Islam dan Pasar Modal Syariah
Investasi merupakan salah satu ajaran dan konsep yang memenuhi proses tadrij dan  trichotomy  pengetahuan  tersebut  (Huda  dan  Muamad,  2013  :  185).  Hal  tersebut dijelaskan dalam Al-Quran surat al-Hasyr ayat 18 sebagai berikut :   “ Hai orang-orang yang beriman, bertawalah kepada Allah dan hendaklah setiap diri memperhatikan apa yang  telah  diperbuatnya  untuk  heri  esok(akhirat)  dan  bertakwalah  kepada  Allah, sesungguhnya Allah mengethui apa yang kamu kerjakan “
Pasar  modal  syariah  merupakan  pasar  modal  yang  merupakan  prinsip  syariah dalamkegiatantransaksinya  dan  terbatas  dari-hal-hal  yang  dilarang,  seperti  riba, perjudian, spekulasi dan lain sebagainya. (Nurhayati dan Wasilah, 2015 : 348).

## C. Jenis Efek Syariah
Ada  5(lima)  jenis  efek  syariah  yang  dapat  diperdagangkan  dalam  Pasar  Modal Syariah yaitu:
1) Saham  Syariah  adalah  bukti  kepemilikan  atas  suatu  perusahaan  yang  memenuhi kriteria  berdasarkan  fatwa  DSN-MUI,  dan  tidak  termasuk  saham  yang  memiliki hak-hak istimewa.
2) Obligasi syariah adalah surat berharga jangka panjang berdasarkan prinsip syariah yang  dikeluarkan  emiten  kepada  pemegang  obligasi  syariah  yang  mewajibkan emiten untuk membayarpendapatan kepadapemegang  obligasi syariah.
3) Unit  Penyertaan  Kontrak  Investasi  Kolektif  (KIK)  Reksa  Dana  Syariah  Adalah suatuukuran  yang  menunjukkan  bagian  kepentingan  setiap  pihak  dalam  portofolio investasi suatu KIK Reksa Dana sSyariah.
4) Efek  Beragun  Aset  (KIK  EBA)  syaria  adalah  efek  yang  diterbitkan  ole  kontrak investasi kolektif EBA Syariah yang portofolionya terdiri atas aset keuangan berupa tagihan yang timbul dari surat berharga komersial
5) Surat  Berharga  Komersial  Syariah  adalah  surat  pengakuan  atas  suatu  pembiayaan dalam jangka  waktu tertentu yang sesuai dengan prinsip-prinsip syariah.
6) Surat berharga syariah lainnya.(Nurhayati dan Wasilah, 2015 : 353).
Adapun  Efek  syari’ah  dalam  fatwa    DSN  MUI  No.  40/DSN-MUI/X/2003 tentang Pasar Modal dan Pedoman Umum Penerapan Prinsip Syari’ah di Pasar Modal adalah :
a.  Efek  Syariah  mencakup  Saham  Syariah,  Obligasi  Syariah,  Reksa  Dana  Syariah, Kontrak  Investasi  Kolektif  Efek  Beragun  Aset  (KIK  EBA)  Syariah,  dan  surat berharga lainnya yang sesuai dengan Prinsip-prinsip Syariah.
b.  Saham  Syariah  adalah  bukti  kepemilikan  atas  suatu  perusahaan  yang  memenuhi kriteria  prinsip  syari’ah,  dan  tidak  termasuk  saham  yang  memiliki  hak-hak istimewa.
c.  Obligasi Syariah adalah surat berharga jangka panjang berdasarkan Prinsip Syariah yang  dikeluarkan  Emiten  kepada  pemegang  Obligasi  Syariah  yang  mewajibkan Emiten  untuk  membayar  pendapatan  kepada  pemegang  Obligasi  Syariah  berupa bagi hasil/margin/fee serta membayar kembali dana obligasi pada saat jatuh tempo.
d.  Reksa  Dana  Syariah  adalah  Reksa  Dana  yang  beroperasi  menurut  ketentuan  dan prinsip  Syariah  Islam,  baik  dalam  bentuk  akad  antara  pemodal  sebagai  pemilik harta  ( shahib  al-mal/rabb  al-mal) dengan  Manajer  Investasi,  begitu  pula pengelolaan  dana  investasi  sebagai  wakil  shahib  al-mal,  maupun  antara  Manajer Investasi sebagai wakil shahib al-mal dengan pengguna investasi.
e.  Efek  Beragun  Aset  Syariah  adalah  Efek  yang  diterbitkan  oleh  kontrak  investasi kolektif EBA Syariah yang portofolio-nya terdiri dari aset keuangan berupa tagihan yang  timbul  dari  surat  berharga  komersial,  tagihan  yang  timbul  di  kemudian  hari, jual  beli  pemilikan  aset  fisik  oleh  lembaga  keuangan,  Efek  bersifat  investasi  yang dijamin oleh pemerintah, sarana peningkatan investasi/arus kas serta aset keuangan setara, yang sesuai dengan Prinsip-prinsip Syariah.
f.  Surat  berharga  komersial  Syariah  adalah  surat  pengakuan  atas  suatu  pembiayaan dalam  jangka  waktu  tertentu  yang  sesuai  dengan  Prinsip-prinsip  syariah.  (Hanif, 2012 : 5-6)

## D. Kriteria Efek Syariah
Dewan  Syariah  Nasional(DSN)  suatu  lembaga  di  bawah  MUI  (Majelis  Ulama Indonesia)  yang  dibentuk  tahun  1999  melalui  Fatwa  DSN  Nomor  :  40/DSN- MUI/X/2003  Tanggal  4  Oktober  2003  Pasar  Modal  dan  Pedoman  Umum  Penerapan Prinsip  Syariah  di  bidang  Pasar  Modal,  telah  menentukan  kriteria  produk-produk investasi sesuai ajaran Islam,antara lain :
1. Jenis  usaha,  produk  barang  dan  jasa  diberikan  serta  capa  pengelolaan  perusahaan emiten  tidak  bertentangan  dengan  prinsipsyariah  seperti  usaha  perjudian  atau permaianan yang tergolong judi atau perdagangan yang dilarang.
2. Pelaksanaan  transaksi  harusdilakukan  menurutprinsipkehati-hatian  tidakboleh mengandung unsur gharar, riba naisir, risywah,maksiat dan kezaliman.

## E. Perkembangan Pasar Modal Syariah Di Indonesia
Jika  dilihat  perkembangan  pasar  modalsampai  tahun  2013  jumlah  emiten  yang listing di BEI sebanyak 480 perusahaan dengan nilai kapitalisasi sebesar Rp.4.512.714 triliun.  Berdasarkan  Daftar  Efek  Syariah  (DES)  terdapat  309  saham  yang  sesuai denganprinsip  syariah  (www.idx.co.id).  Banyaknya  jumlah  saham  yang  masuk  dalam DES  menjadikan  pilihan  bagi  investor  untuk  memilih  lebih  banyak  saham-saham syariah dalam menanamkan modalnya.
Meskipun  pertumbuhan  pasar  modal  syariah  cukup  menggembirakan, namunekspos  pasar  modal  syariah  masih  minim.  Kurangnya  pemahaman  masyarakat mengenai  pasar  modal  syariah  menjadi  keraguan  bagi  investor  untuk  menanamkan modalnya  pada  pasar  modal.  Hal  ini  dikarenakan  adanya  praktik  kegiatan  di  pasar modal  yang  mengandung  unsur  spekulasi.  Oleh  karena  itu,  dibutuhkan  pengetahuan mengenai  pasar  modal  syariah,  baik  dari  konsep  dan  prinsip,  serta  mekanisme perdagangannya. (Nurlita, 2014 : 4)

## F. Karakteristik Pasar Modal Syariah
Menurut Mokhtar Muhammad Metwally (Rifai, 2009) karakteristik pasar modal syariah adalah:
1.  Semua saham harus diperjual belikan pada bursa efek.
2.  Bursa  perlu  mempersiapkan  pasca  perdagangan  dimana  saham  dapat diperjualbelikan melalui pialang.
3.  Semua  perusahaan  yang  mempunyai  saham  yang  dapat  diperjualbelikan  di  bursa efek  diminta  menyampaikan  informasi  tentang  perhitungan  ( account )  kentungan dan  kerugian  serta  neraca  keuntungan  kepada  komite  manajemen  bursa  efek, dengan jarak tidak lebih dari tiga bulan sekali.
4.  Komite manajemen menerapkan harga saham tertinggi (HST) tiap tiap perusahaan dengan interval tidak lebih dari tiga bulan sekali.
5.  Saham tidak boleh diperjual belikan dengan harga lebih tinggi dari HST .
6.  Saham dapat dijual dengan harga dibawah HST.
7.  Komite  manajemen  harus  memastikan  bahwa  semua  perusahaan  yang  terlibat dalam bursa efek itu mengikuti standarakuntansi syariah.
8.  Perdagangan  saham  mestinya  hanya  berlangsung  dalam  satu  minggu  priode perdagangan setelah menentukan HST
9.  Perusahaan  hanya  dapat  menerbitkan  saham  baru  dalam  periode  perdagangan dengan harga HST.(Awaluddim, 2016 : 139-140)

## G. Fungsi Pasar Modal Syariah
Menurut  M.  Metwally  sebagaimana  dikemukakan  oleh  Heri  Sudarsono, menyebutkan  ada  lima  fungsi  dari  pasar  modal  syariah.  Kelima  fungsi  pasar  modal syariah tersebut adalah sebagai berikut (Sudarsono 2007: 186):
a. Memungkinkan  bagi  masyarakat  berpartisipasi  dalam  kegiatan  bisnis  dengan memperoleh bagian dari keuntungan dan resikonya.
b. Memungkinkan  para  pemegang  saham  menjual  sahamnya  guna  mendapatkan likuiditas.
c. Memungkinkan perusahaan untuk meningkatkan modal dari luar untuk membangun dan mengembangkan lini produksinya.
d. Memisahkan operasi kegiatan bisnis dari fluktuasi jangka pendek pada harga saham yang merupakan ciri umum pasar modal konvensional.
e. Memungkinkan investasi pada ekonomi itu ditentukan oleh kinerja kegiatan bisnis sebagaiman tercermin pada harga saham.
f. Dari beberapa fungsi pasar modal syariah di atas diketahui bahwa keberadaan pasar modal  syariah  sangat  bermanfaat  dalam  rangka  meningkatkan  aktifitas perekonomian  umat  Islam  dan  selanjutnya  dapat  meningkatkan  kesejahteraan mereka.

## Indeks Saham Syariah
1. Jakarta Islamic Index
2. DES (Daftar Efek Syariah) http://blog.valbury.co.id/article/read/Jenis-Jenis-Indeks- Saham-BEI-Yang-Perlu-Diketahui, diakses tanggal 16 Oktober 2018)

## I . Perbedaan Pasar Modal Syariah dan Konvensional
Dari  penjelasan  berdasarkan  teori  yang  dijelaskan  di  atas,  maka  dapat  penulis simpulkan  beberapa  perbedaan  pasar  modal  dan  pasar  modal  syariah.  Adapun perbedaan-perbedaan itu antara lain :
1) Pasar  modal  syariah  efek  yang  diperdagangkan  haruslah  dari  perusahaan  yang dalam menjalankan kegiatan operasional perusahaannya tidak bertentangan  dengan prinsip-prinsip syariah. Sedangkan dalam pasar modal biasa tidak ada aturan yang mengatur tentang kegiatan operasional perusahaan.
2) Landasan hukum pasar modal syariah pada dasarnya adalah Al-Qur’an dan  Hadis di pertegas dengan Fatwa Dewan Syariah Nasinonal (DSN) sedangkan pasar modal konvensional  adalah  Undang-Undang  Pasar  Modal  yaitu  Undang-Undang  No.8 tahun 1995.
3) Dalam  pelaksanaan  kegiatannya  pasar  modal  syariah  diawasi  oleh  DSN  (Dewan Syariah Nasional), sedangkan  pasar modal konvensional tidak.
4) Indeks harga  saham konvensional anatara lain IHSG,  LQ45,  Kompas 100 dll, dan Indeks harga saham syariah ialah JII ( Jakarta Islamic Index ) dan DES (Daftar Efek Syariah )

## SIMPULAN
Dari hasil penelitian ini dapat disimpulkan bahwa:
1) Pasar  modal  syariah  efek  yang  diperdagangkan  haruslah  dari  perusahaan  yang dalam menjalankan kegiatan operasional perusahaannya tidak bertentangan dengan prinsip-prinsip syariah. Sedangkan dalam pasar modal biasa tidak ada aturan yang mengatur tentang kegiatan operasional perusahaan.
2) Landasan hukum pasar modal syariah pada dasarnya adalah Al-Qur’an dan  Hadis di pertegas dengan Fatwa Dewan Syariah Nasinonal (DSN) sedangkan pasar modal konvensional  adalah  Undang-Undang  Pasar  Modal  yaitu  Undang-Undang  No.8 tahun 1995.
3) Dalam  pelaksanaan  kegiatannya  pasar  modal  syariah  diawasi  oleh  DSN  (Dewan Syariah Nasional), sedangkan  pasar modal konvensional tidak.
4) Indeks harga  saham konvensional anatara lain IHSG,  LQ45,  Kompas 100 dll, dan Indeks harga saham syariah ialah JII ( Jakarta Islamic Index ) dan DES (Daftar Efek Syariah )

## DAFTAR PUSTAKA
Awaluddin,  2016.  “Pasar  Modal  Syariah  :  Analisis  Penawaran  Efek  Syariah  di  Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Kajian Ekonomi Islam , Vol. 1 NO. 2. 2016.
Akhmad  Fauzan.  2013.  “Konsep  Pasar  Modal  Syariah.  Sekolah  Tinggi  Agama  Islam Negeri Purwokerto” afa_ozan@yahoo.com.www. Portal Garuda.ac.id.
Hanif.  2012.  “Perkembangan  Perdagangan  Saham  Syariah  di  Indonesia”. Asas ,  Vol.4. No.1
Huda, Nurul dan Mohamad Heykal. 2010. Lembaga Keuangan Islam Tinjauan Teoritis dan Praktis , Jakarta: Kencana.
Nurhayati,  Sri  dan  Wasilah.  2015. Akuntansi  Syariah  Di  Indonesia ,   Salemba  Empat  : Jakarta
Nurlita,  Ana.  2014.  “Investasi  di  PasarModal  Syariah  dalam  Kajian  Islam”. Jurnal Penelitian Sosial Keagamaan, Vol.17 No. 1, 2014.
Sudarsono, Heri. 2008 . Bank dan Lembaga Keuangan Syariah Deskripsi dan Ilustrasi. Yogyakarta: Ekonisia.

## Internet
http://blog.valbury.co.id/article/read/Jenis-Jenis-Indeks-Saham-BEI-Yang-Perlu- Diketahui, diakses tanggal 16 Oktober 2018)
56│ Fadilla Pasar Modal Syariah dan Konvensional