SAINS: Jurnal Manajemen dan Bisnis p-ISSN 1978-2241, e-ISSN 2541-1047 http://jurnal.untirta.ac.id/index.php/jsm
Pengaruh Leverage dan Likuiditas Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan-Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018
Bagus Firmansyah 1 , Efi Syarifudin 2 , Budi Sudrajat 3
1,2,3 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, UIN Sultan Maulana Hasanuddin Banten

## Abstract
This study aims to examine the  effect  of liquidity ratios and leverage ratios on  profitability ratios,  either  partially  or  jointly.  The  research  was  conducted  on  companies  listed  on  the Jakarta  Islamic  Index  (JII)  for  the  2014-2018  period.  Involving  60  companies  as  the population,  while  the  research  sample  is  12  companies  which  are  determined  based  on purposive  sampling  technique.  Data  analysis  used  multiple  linear  regression,  classical assumption test, and hypothesis test. The results showed that liquidity and leverage partially had a significant negative effect on profitability. Simultaneously, liquidity and leverage have a significant negative effect on profitability.

## Keywords:
Return on assets, Current Ration, Debt to Asset Ratio, Jakarta Islamic Index

## Abstrak
Penelitian bertujuan untuk mengkaji pengaruh rasio likuiditas dan rasio leverage terhadap rasio profitabilitas, baik  pengaruh secara parsial maupun secara bersama-sama. Penelitian dilakukan  pada  perusahaan-perusahaan  yang  licsting  pada  Jakarta  Islamic  Index  (JII) periode  2014-2018.  Melibatkan  60  perusahaan  sebagai  populasi,  sedangkan  sampel penelitian sebanyak 12 perusahaan yang ditentukan berdasarkan teknis purposive sampling. Analisis  data  menggunakan  regresi  linier  berganda,  uji  asumsi  kalsik,  dan  uji hypothesis.Hasil  penelitian  membuktikan  bahwa    likuiditas  dan  leverage  secara  parsial berpengaruh  negative  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Secara  simultan,  likuiditas  dan leverage berpengaruh negative signifikan terhadap profitabilitas.

## Kata kunci:
Return on Assets, Current Ratio, Debt to Asset Ratio, Jakarta Islamic Index
Korespondensi: bagoes.syah@gmail.com 1 , efi.syarifudin@uinbanten.ac.id 2 budi.sudrajat@uinbanten.ac.id 3
Submitted : 14 April 2022, Revised : 23 June 2022, Published : 30 June 2022

## PENDAHULUAN
Salah satu indeks yang mendapatkan perhatian sagat besar dari para investor dan  para  stakeholder  lainnya    adalah  Jakarta  Islamic  Index  (JII),  satu  indeks  yang terdapat di Bursa Efek Indonesia. Perusahaan-perusahaan yang masuk dalam Jakarta Islamic  Index  (JII)  adalah  perusahaan-perusahaan  yang  melakukan  emisi  saham- saham  berbasis  syariah.  Kinerja  perusahaan-perusahaan  tersebut,  dilihat  dari  aspek profitabilitas  selama  periode  2014-2018  mendapat  perhatian  sangat  besar  dari  para investor.  Mengingat  trend  bisnis    syrai’ah  yang  sedang  berkembang  pesat  saat  ini, namun  ada  perkembangan  yang  kontradiktif  pada  kinerja  profitabilitas  pada perusahaan-perusahaan yang tergabung pada Jakarta Islamic Index (JII). Berdasarkan hasil survei awal terhadap 12 perusahaan yang terdaftar pada Jakarta Islamic Index di Bursa Efek Indonesia disajikan pada tabel berikut ini :
Gambar 1.1
Jakarta Islamic Index Pada Periode 2014-2018

## Sumber : Data Laporan Keuangan Jakarta Islamic Index Periode 2014-2018 (Diolah)
Selama  tahun  2014  hingga  tahun  2018  rata-rata  profitabilitas  diukur  dengan Return  On  Asset (ROA)  kecenderungannya  mengarah  kepada  perkembangan  yang fluktuatif. Return On Asset (ROA), angka rasio tertinggi jauh diatas nilai rasio rata- ratanya yaitu 10,46% dicapai oleh LPPF yaitu sebesar 38,35%. Sedangkan angka rasio paling  rendah,  bahkan  jauh  lebih  rendah  dari  nilai  rasio  rata-ratanya  dimiliki  oleh SMRA yaitu hanya 2,50%. Beberapa diantaranya  memiliki profitabilitas lebih rendah dari nilai-rata-rata rasio profitabilitas dalam index tersebut
6,75 8,00 8,25 12,40 6,05 14,79 38,35 12,51 15,58 4,64 7,16
2,50 11,009,05 3,94 6,37 0,00 10,00 20,00 30,00 40,00 50,00 Rata-Rata % Return On Asset (ROA) Series1
SAINS: Jurnal Manajemen dan Bisnis p-ISSN 1978-2241, e-ISSN 2541-1047 http://jurnal.untirta.ac.id/index.php/jsm
Terdapat  beberapa  faktor  dapat  menjadi  penyebab  perubahan  profitabilitas perusahaan. Menurut (Dwiyanti, et al 2010), sinyal bagusnya  tidaknya kinerja yang diberikan  oleh  perusahaan  di  masa  depan  akan  mempengaruhi  kepercayaan  pasar. Termasuk  dalam  makna  sinyal  dimaksud  adalah  likuiditas  perusahaan.  Menurut (Anwar 2011), likuiditas menjadi faktor yang mempengaruhi profitabilitas. Semakin likuid  aktiva  lancar  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  maka  semakin  besar  angka profitabilitas yang akan diterima oleh perusahaan. (Brigham dan Houston, 2011 dalam Suroto  2016),  bahwa  esensi trade  off  theory tambahan  utang  sejauh  manfaat  lebih besar  dibanding  pengorbanan  masih  diperkenankan.  Apabila  pengorbanan  karena penggunaan utang sudah lebih besar, maka tambahan utang sudah tidak diperbolehkan. Menurut (Coricelli et al., 2013, dalam Santoso and Juniarti,  2014), tingkat leverage yang  tinggi  menggambarkan  risiko  perusahaan  tinggi  karena  adanya  biaya  hutang yang  lebih  besar,  sehingga  menekan  profitabilitas  perusahaan  lebih  rendah  karena perhatian  perusahaan  lebih  focus  pada  kebutuhan  menghasilkan  arus  kas  untuk melunasi hutang dibanding untuk meningkatkan produktivitas. (Asnawi dan Wijaya 2006), hutang memiliki biaya keagenan berupa cicilan pokok hutang dan bunga beban bunga yang akan menekan lebih kecil profitabilitas perusahaan.
Secara  empirik  hubungan  likuiditas  dengan  profitabilitas  dikemukakan  oleh (Salehi,  2012)  yang  membuktikan  bahwa  rasio  likuiditas  mempengaruhi  rasio profitabilitas perusahaan. Namun hasil ini bertentangan (Wibowo dan Wartini 2012), yang  membuktikan  bahwa  likuiditas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap profitabilitas,  sehingga  besar  kecilnya  profitabilitas  yang  diterima  oleh  perusahaan manufaktur  tidak  dipengaruhi  oleh  besar  kecilnya  likuiditas  dari  perusahaan manufaktur.  Secara  empirik  hubungan  leverage  dengan  profitabilitas  dikemukakan (Dewi,  2016),  bahwa    tingkat  profitabilitas  dapat  dipengaruhi  oleh  rasio  leverage perusahaan.  Hutang  sangat  membantu  perusahaan  untuk  meningkatkan  kinerja operasional, penjualan, dan perolehan laba yang optimal. Penambahan hutang dapat meningkatkan  kemampuan  perusahaan  untuk  memperoleh  laba,  karena  dana  yang tersedia  untuk  operasionalnya  lebih  banyak.  Berbeda  dengan  (Wibowo  dan  Wartini 2012),  yang  justru  membuktikan  bahwa  leverage  tidak  berpengaruh  terhadap profitabilitas. Besar kecilnya profitabilitas yang diterima oleh perusahaan manufaktur tidak dipengaruhi oleh besar kecilnya leverage dari perusahaan manufaktur.
Berdasarkan  beberapa  penjelasan  tersebut  maka  sampai  pada  pernyataan masalah  bahwa Pertama ,  kinerja  profitabilitas  pada  perusahaan-perusahaan  pada jakarta islamic index memiliki nilai rasio profitabilitas yang cenderung berfulkutuatif. Beberapa diantaranya mbahkan memiliki profitabilitas lebih rendah dari nilai-rata-rata rasio profitabilitas dalam index tersebut. Kedua , beberapa perusahaan memiliki nilai rasio  sangat  tinggi,  sedangkan  perusahaan  yang  lain  sebagian  justru  memiliki  nilai rasio  sangat  rendah. Ketiga ,  hasil  penelitian  sebelumnya  menunjukkan  juga  bahwa terdapat  perbedaan  antara  hubungan  rasio  leverage  dengan  rasio  profitabilitas begitupun dengan hubungan antara rasio likuiditas dengan rasio profitabilitas. Maka peneliti  tertarik  untuk  meneliti  lebih  jauh  atas  masalah  tersebut  dengan  mengambil objek penelitian pada perusahaan-perusahaan yang berbasis syariah salah satunya di Jakarta Islamic Indeks (JII).
Beberapa hal yang akan dikaji dan diperdalam mencakup ; seberapa signifikan pengaruh  rasio  leverage  terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan-perusahaan  yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII); seberapa signifikan pengaruh rasio likuiditas terhadap profitabilitas pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index  (JII);  dan  seberapa  signifikan  pengaruh  rasio  leverage  dan  rasio  likuiditas terhadap profitabilitas pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII).

## TINJAUAN LITERATUR
Dalam Trade  off  theory dijelaskan  bahwa  perusahaan  menukar  manfaat  pajak dari  pendanaan  utang  dengan  masalah  yang  ditimbulkan  oleh  potensi  kebangkrutan (Brigham  dan  Houston,  2011  dalam  Suroto  2016).  Esensi trade  off  theory dalam struktur  modal  adalah  menyeimbangkan  manfaat  dan  pengorbanan  yang  timbul sebagai akibat penggunaan utang. Sejauh manfaat lebih besar, tambahan utang masih diperkenankan.  Apabila  pengorbanan  karena  penggunaan  utang  sudah  lebih  besar, maka tambahan utang sudah tidak diperbolehkan.
Menurut (Brigham dan Houston 2013) sinyal adalah suatu tindakan yang diambil perusahaan  untuk  memberi  petunjuk  bagi  investor  tentang  bagaimana  manajemen memandang  prospek  perusahaan.  Sinyal  ini  berupa  informasi  mengenai  apa  yang
sudah  dilakukan  oleh  manajemen  untuk  merealisasikan  keinginan  pemilik.  Dalam signalling  theory, perusahaan  yang  memberikan  informasi  yang  bagus  akan membedakan mereka dengan perusahaan yang tidak memiliki “berita bagus” dengan menginformasikan  pada  pasar  tentang  keadaan  mereka,  sinyal  tentang  bagusnya kinerja  masa  depan  yang  diberikan  oleh  perusahaan  yang  kinerja  keuangan  masa lalunya tidak bagus tidak akan dipercaya oleh pasar (Dwiyanti, et al 2017).
Menurut  Hery  (2015)  rasio  profitabilitas  yang  digunakan  untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dari  aktivitas  normal  bisnisnya. Sedangkan (Brigham dan Houston 2013) mengemukakan bahwa “Profitabilitas yang mencerminkan hasil akhir dari seluruh kebijakan keuangan dan keputusan oprasional”. Dari  berbagai  pengertian  di  atas,  maka  dapat  di  simpulkan  bahwa  yang  di  maksud Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dengan periode tertentu,  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dari  aktivitas normalnya,  dan  mencerminkan  hasil  akhir  dari  seluruh  kebijakan  keuangan  dan operasinya.
Hery  (2015),  rasio  likuiditas  merupakan  rasio  yang  menggambarkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya yang segera jatuh tempo. (Kasmir, 2014 dalam Hwee 2017), rasio likuiditas sering disebut dengan nama rasio modal kerja merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa likuidnya  suatu  perusahaan.  (Brigham  dan  Houston,  2011  dalam  Ardiana  and Chabachib 2018) rasio likuiditas menunjukkan hubungan antara kas dan aset lancar lainnya  dengan  kewajiban  lancar  perusahaan  tersebut.  Dengen  demikian  dapat  di simpulkan  bahwa  likuiditas  adalah  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi kewajiban  finansial  yang  segera  harus  dipenuhi  dengan  menggunakan  asset  lancar yang dimilikinya.
Hery  (2015)  menyatakan  bahwa,  rasio leverage merupakan  rasio  yang digunakan untuk mengukur sejauh mana investasi perusahaan dibiayai dengan utang. Dengan  kata lain,  rasio leverage merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur seberapa  besar  beban  utang  yang  harus  ditanggung  perusahaan  dalam  rangka pemenuhan investasi. (Fahmi 2015),  rasio leverage adalah mengukur seberapa besar perusahaan  dibiayai  dengan  utang.  Perusahaan  sebaiknya  harus  menyeimbangkan berapa  utang  yang  layak  diambil  dan  dari  mana  sumber-sumber  yang  dapat  dipakai
untuk  membayar  utang.  (Sartono  2014), leverage menunjukan  proporsi  atas penggunaan utang untuk membiayai investasinya. Perusahaan yang tidak mempunyai leverage berarti menggunakan modal sendiri 100%.
Berdasarkan pendapat di atas maka dapat disimpulkan bahwa leverage adalah rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa jauh perusahaan menggunakan utang. Artinya, seberapa besar jumlah utang yang digunakan perusahaan untuk membiayai kegiatan usahanya dibandingkan jika perusahaan menggunakan modal sendiri.

## Pengembangan Hipothesis
Mardiyanto (2008) mengemukakan bahwa, likuiditas yang tinggi merupakan indikator  bahwa  risiko  perusahaan  rendah.  Artinya  perusahaan  aman  dari kemungkinan  kegagalan  membayar  berbagai  kewajiban  lancar.  (Anwar  2011), semakin baik tingkat likuiditas aktiva lancar atau semakin likuid aktiva lancar yang dimiliki oleh perusahaan maka semakin besar angka profitabilitas yang akan diterima oleh perusahaan.
Secara  empirik,  penelitian  (Asiah  2011)  dan  (Salehi  2012),  membuktikan bahwa current  ratio berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap return  on  asset . Sementara (Afriyanti 2011), (Novi dan Sudiartha 2017), (Rahmawati dan Fitri 2009) membuktikan  bahwa current  ratio  secara parsial  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap return  on  asset .  Hubungan  tersebut  bermakna  bahwa  setiap  current  ratio mengalami kenaikan maka akan menurunkan nilai return on asset . Sebaliknya setiap current  ratio  mengalami  penurunan  maka  akan  meningkatkan return  on  assets . Berdasarkan beberapa penjelasan tersebut maka dirumuskan hypothesis 1, yaitu: H 1 : Likuiditas berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas
Menurut  Coricelli  et  al.,  2013,  dalam  Santoso  and  Juniarti  (2014),  tingkat leverage yang tinggi akan memiliki risiko yang tinggi dimana ditandai dengan adanya biaya hutang yang lebih besar, menyebabkan profitabilitas perusahaan rendah karena perhatian  perusahaan  dialihkan  dari  peningkatan  produktivitas  menjadi  kebutuhan untuk  menghasilkan  arus  kas  untuk  melunasi  hutang.  (Asnawi  dan  Wijaya  2006), hutang memiliki biaya (bunga yang dibayar) yang akan mengurangi jumlah laba yang diperoleh.  Semakin  besar  hutang  yang  dipakai  maka  biaya  bunga  juga  makin  besar sehingga menekan laba makin kecil.
Secara empirik penelitian Andarsari, (Winarno and Istanti, 2016), (Santoso and Juniarti, 2014), (Khan and Khokhar, 2016), (Putra and Badjra, 2015), dan (Andarsari, Winarno and Istanti, 2016) membuktikan bahwa debt to total asset ratio berpengaruh negatif  signifikan  terhadap  profitabilitas  return  on  asset.  Berdasarkan  beberapa penjelasan tersebut maka dirumuskan hypothesis 2, yaitu:
H 2 Leverage berpengaruh negative signifikan terhadap profitabilitas
Menurut  Mardiyanto  (2008),  mengungkapkan  bahwa  likuiditas  yang  tinggi merupakan indikator bahwa risiko perusahaan rendah. Artinya perusahaan aman dari kemungkinan  kegagalan  membayar  berbagai  kewajiban  lancar.  (Anwar  2011), semakin baik tingkat likuiditas aktiva lancar atau semakin likuid aktiva lancar yang dimiliki oleh perusahaan maka semakin besar angka profitabilitas yang akan diterima oleh  perusahaan.  Secara  empirik  ,penelitian  (Asiah  2011)  dan  (Salehi  2012), membuktikan bahwa current ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap return on  asset.  (Afriyanti  2011),  (Rahmawati  2009)    membuktikan  bahwa  current  ratio secara parsial berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return on asset .
Nurhasanah (2012) menyatakan bahwa, hutang membawa risiko karena setiap hutang  pada  umumnya  akan  menimbulkan  keterikatan  yang  tetap  bagi  perusahaan dalam  bentuk  kewajiban  membayar  bunga  serta  cicilan  kewajiban  pokoknya  secara periodik.  (Horne &  Wachowisz  2009),  semakin  tinggi leverage  ratio  semakin  besar risiko  keuangannya,    semakin  besar  biaya  yang  harus  ditanggung  perusahaan  untuk memenuhi kewajiban yang dimilikinya. Hal ini dapat menurunkan profitabilitas yang dimiliki  oleh  perusahaan.  Secara  empirik  penelitian  (Asnawi  dan  Wijaya  2006), membuktikan bahwa Makin besar hutang yang dipakai maka biaya bunga dan cicilan hutang  juga  makin  besar,  sehingga  laba  makin  kecil.  Penelitian-penelitian  lainnya yang  sejalan  dengan  hasil  penelitian  diatas  dijelaskan  oleh  (Santoso  and  Juniarti, 2014), (Khan and Khokhar, 2016), (Putra and Badjra, 2015), dan (Andarsari, Winarno and  Istanti,  2016)  membuktikan  bahwa  leverage  berpengaruh  negative  signifikan terhadap  profitabilitas.  Berdasarkan  beberapa  penjelasan  tersebut  maka  dirumuskan hypothesis 3, yaitu:
H 3 : Likuiditas dan leverage berpengaruh negatif signifikan terhadap profitabilitas

## METODE PENELITIAN

## Populasi dan Sampel
Populasi  yang  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan-perusahaan  yang terdaftar di Jakarta Islamic Index pada Bursa Efek Indonesia Pada Periode 2014-2018 yang berjumlah 60 perusahaan. Sedangkan sampel dalam penelitian ini berjumlah 12 perusahaan,  yang  ditentukan  dengan  teknik purposive  sampling ,  sehingga  data observasi yang digunakan berupa data panael sebanyak 60 data observasi.

## Operasional Variabel
Variabel  dependen  adalah  profitabilitas  yang  diukur  dengan  return  on  asset,
yaitu  perbandingan  antara  laba  setelah  pajak  dengan  total  aktiva,  (Hery  2015).
Sedangkan  variabel  independen1  adalah  rasio  leverage  yang  diukur  dengan  debt  to equity  ratio,  yaitu  perbandingan  antara  total  hutang  dengan  total  ekuitas,  (Sartono 2015). Variabel independen 2 adalah rasio likuiditas yang diukur dengan current ratio, yaitu perbandingan antara aktiva lancar dengan hutang lancar, (Hery 2015).

## Metode analisis data
Metode  pengumpulan  data  menggunakan    riset  kepustakaan,  terutama  untuk mendapatkan  referensi-referensi  terkait  teori-teori  dan  hasil-hasil  penelitian sebelumnya  yang  relevan.  Selain  itu  menggunakan  riset  dokumentasi,  untuk mendapatkan  data-data  rastio-rastio  finansial  dan  data-data  finansial  lainnya  yang relevan  dengan  profitabilitas,  laverage  dan  likuiditas.  Metode  analisis  data menggunakan statistic deskriptiv dengan menggunakan parameter mean, median, nilai maksimum,  nilai  minimum,  dan  standar  deviasi.  Selain  itu  menggunakan  statistic inferensial, mencakup uji asumsi klasik, regresi bergandan, dan uji hypothesis.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Statistik Deskriptif
Sebaran  data  observasi  terkait  nilai  minimum,  nilai  maksimum,  mean  dan standar deviasi dari debt to asset ratio, current ratio, dan return on asset, menggunakan parameter deskriptif, disajikan pada tabel berikut :

## Tabel 1

## Hasil Pengujian Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics N Minimum Maximu m Mean Std. Deviation Debt to Asset Ratio 60 .16 .95 .4563 .14655 Current Ratio 60 60.56 450.94 183.8018 96.42246 Return On Asset 60 2.35 46.66 14.5860 12.05550 Valid N (listwise) 60
Sumber : Output hasil SPSS 22.00 data yang telah diolah
Dari jumlah data observasi (N) 60 data, debt to asset ratio (DAR) memiliki nilai paling  kecil  atau  rendah  adalah  0,16,  nilai  terbesar  atau  tertinggi  sebesar  0,95,  dan untuk nilai rata-rata (mean) sebesar 0,4563, dengan standar deviasi 0,14665.  Current ratio (CR),    nilai  paling  kecil atau  rendah  adalah  60,56,  nilai  terbesar  atau  tertinggi sebesar  450,94,  dan  untuk  nilai  rata-rata  (mean)  sebesar  183,8018,  dengan  standar deviasi 96,42246. Sedangkan return on asset ROA jumlah data penelitian (N) 60 data, diperoleh hasil nilai paling kecil atau rendah adalah 2,35, nilai terbesar atau tertinggi sebesar 46,66, dan untuk nilai rata-rata (mean) sebesar 14,5860, dengan standar deviasi 12,05550.

## Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Uji  normalitas  menggunakan  parameter  kolmogorov  smirnov  menghasilkan nilai  kolmogorov  smirnov  Z  sebesar  0.117  dengan  signifikansi  0.041.  nilai signifikansi<(0.005)  berarti  bahwa  data  residual  terdistribusi  tidak  normal.  Setelah tranformasi  data  ke  dalam  bentuk  log  natural  (Ln)  hasil  uji  menunjukkan  nilai kolmogorov  smirnov  Z  sebesar  0.083  dengan  signifikansi  0.200.  nilai signifikansi<(0.005)berarti bahwa data residual terdistribusi normal”, (tabel 1)

## Tabel 2

## Hasil Pengujian Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Standardized Residual N 60 Normal Parameters a,b Mean 0E-7 Std. Deviation .98290472 Most Extreme Differences Absolute .083 Positive .081 Negative -.083 Test Statistic .083 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d

## Uji Multikolineritas
Uji  menggunakan  parameter  tolerance  dan  VIF menghasilkan nilai  tolerance tidak ada yang lebih besar daripada 0.1 dan nilai variance inflation factor (VIF) lebih dari  10.  Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  tidak  terdapat  indikasi  hubungan  yang  kuat antar variabel independen dalam model regresi, (tabel 3)
Tabel 3 Hasil Pengujian Multikolinieritas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardiz ed Coefficient s t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 7.109 1.134 6.268 .000 Ln_DAR -.739 .366 -.350 -2.019 .048 .445 2.247 Ln_CR -1.047 .263 -.689 -3.976 .000 .445 2.247
a. Dependent Variable: Ln_ROA
Sumber : Output hasil SPSS 22.00 data yang telah diolah

## Heteroskedastisitas
Uji menggunakan parameter  gezler memperoleh nilai signifikansi untuk debt to asset ratio (DAR) sebesar 0,658>0,05 dan current ratio (CR) sebesar 0,226 >0,05.
Hasil ini menunjukkan bahwa tidak  terdapat gejala heteroskedastisitas dalam model regresi, (tabel 4).
Tabel 4
Hasil Pengujian Heteroskedastisitas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig.
B
Std. Error Beta 1 (Constant) 1.475 .597 2.469 .017 Ln_DAR .086 .193 .084 .446 .658 Ln_CR -.170 .139 -.232 - 1.224 .226
a. Dependent Variable: Abs_Res1
(Sumber : Output hasil SPSS 22.00 data yang telah diolah)

## Autokorelasi
Uji  menggunakan  parameter  durbin-waston  menghjasilkan  nilai  DW  sebesar 0.619.  Data  observasi  (N)  =  60  dan  significan  level    0.5%,  dan  jumlah  variabel independen  2(k=2)  maka  nilai  dl=1.514,  dan  du=1.652.  Memepertimbangkan  hal tersebut,  maka    nilai  dW  (0.619)  <  dL(1.514)  maka  terjadinya  autokorelasi  positif, (tabel 5)
Tabel 5
Hasil Pengujian Autokorelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .488 a .238 .211 .66176 .619
a. Predictors: (Constant), Ln_CR, Ln_DAR b. Dependent Variable: Ln_ROA

## Sumber : Output hasil SPSS 22.00 data yang telah diolah

## Uji Linieritas
Output  pada  persamaan  regresi  pertama diperoleh  R  square  pertama  sebesar 0.238, sedangkan pada R square persamaan regresi yang kedua diperoleh nilai sebesar 0.742 (tabel 6)
Tabel 6
Hasil Pengujian Linieritas Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .488 a .238 .211 .66176 a. Predictors: (Constant), Ln_CR, Ln_DAR
b. Dependent Variable: Ln_ROA
Sumber : Output hasil SPSS 22.00 data yang telah diolah

## Tabel 7

## Hasil Pengujian Linieritas
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .861 a .742 .728 .38863
a. Predictors: (Constant), DFFIT, Ln_CR, Ln_DAR
Sumber : Output hasil SPSS 22.00 data yang telah diolah
Berdasarkan  data-data  output  tersebut  besarnya  nilai  F  hitung  adalah  : F={(0.742-0.238)/1}/ (1-0.742)/(60-3) = 0.054/0.0045, sehingga dihasilkan F hitung sebesar  12.00  >  4.01  (Ftabel).  Berdasarkan  hasil  ini  maka  model  regresi  yang dihasilkan adalah linier,(tabel 7)

## Persamaan Regresi
Berdasarkan  output  pada  tabel coefficient,    maka  persamaan  regresi  pengaruh likuiditas dan leverage terhadap profitabilitas, disajikan  berikut:
ROA= 7,109  -  0,739 DAR - 1,047CR+0,873
Tabel 8 Tabel Coefficient Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 7.109 1.134 6.268 .000 Ln_DAR -.739 .366 -.350 -2.019 .048 Ln_CR -1.047 .263 -.689 -3.976 .000 a. Dependent Variable: Ln ROA
SAINS: Jurnal Manajemen dan Bisnis p-ISSN 1978-2241, e-ISSN 2541-1047 http://jurnal.untirta.ac.id/index.php/jsm
Persamaan  regresi  tersebut,  menjelaskan  bahwa  DAR  sebagai  variabel independen 1 memiliki nilai koefisien -0,739. Sementara  nilai coeffisent current ratio sebagai variabel independen 2 adalah -1,047, (tabel 8)
Uji Pengaruh debt to equity ratio terhadap retun on asset
Uji  hypothesis  pengaruh  debt  to  equity  ratio  terhadap  return  on  asset menggunakan  signifikansi level  atau α = 5%), menyajikan nilai t hitung sebesar - 2,019  <  t  tabel  -1.676  dan  nilai  sig  0,048<0,05  sehingga  menolak  Ho.  Hasil  ini menunjukkan bahwa debt to asset Ratio (DAR) memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap return on asset (ROA).
Hasil penelitian sesuai dengan hypothesis yang diajukan. Hasil penelitian juga sesuai  dengan trade  off  theory bahwa  penggunaan  hutang  akan  meningkatkan keuntungan  tapi  hanya  sampai  titik  tertentu.  Setelah  titik  tersebut,  penggunaan hutang justru akan menurunkan nilai perusahaan karena kenaikan keuntungan dari penggunaan hutang tidak sebanding dengan kenaikan biaya kebangkrutan dan biaya keagenan. Hasil penelitian juga sesuai dengan (Coricelli et al., 2013, dalam Santoso and Juniarti,  2014), bahwa tingkat leverage yang tinggi akan memiliki risiko yang tinggi dimana ditandai dengan adanya biaya hutang yang lebih besar. Hutang yang besar ini menyebabkan profitabilitas perusahaan yang bersangkutan rendah karena perhatian  perusahaan  dialihkan  dari  peningkatan  produktivitas  menjadi  kebutuhan untuk menghasilkan arus kas untuk melunasi hutang mereka sehingga profitabilitas juga menjadi rendah.
Implikasinya  atas  hasil  penelitian  ini  adalah  jika  hutang  terus  bertambah maka akan semakin besar biaya kebangkrutan dan  biaya keagenan. Sementara  itu kenaikan penghematan pajak dari kebijakan meningkatkan rasio hutang sudah tidak sanggup lagi menutupi kedua biaya tersebut. Meningkatnya beban finansial berupa cicilan hutang dan bunga yang harus dibayarkan akan semakin membebani finansial perusahaan,  sehingga  sangat  berpotensi  mengurangi  kemampuan  profitabilitas perusahaan.

## Uji pengaruh current ratio terhadap retur on asset
Uji hypothesis pengaruh current ratio terhadap return on asset menggunakan signifikansi level  atau α = 5%), menyajikan nilai t hitung sebesar -3.976 < t tabel -
1.676 dan nilai sig 0,000<0,05 sehingga Ho ditolak. Dengan demikian current ratio (CR) memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap return on asset (ROA).
Hasil penelitian tidak sesuai dengan hipotesis yang diajukan, bahwa likuiditas berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic indeks (JII). Hasilnya juga sesuai dengan signalling theory,  bahwa  kondisi  likuiditas  perusahaan  yang  memliki  kelebihan  kas  secara berlimpah  dan  tidak  terpakai  (idel  cash)  dalam  kegiatan  operasionalnya  tidak  baik untuk  perusahaan,  Hery  (2015).  Jumlah  aktiva  lancar  yang  tidak  mudah  dicairkan terlalu  banyak,  maka  terdapat  sebagian  modal  kerja  perusahaan  tidak  berputar sehingga kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba akan menurun (Umam and Mahfud 2016).
Implikasinya  adalah  bahwa  semakin  menurun  likuiditas  perusahaan menunjukkan  ketidak  mampuan  perusahaan  memenuhi  kewajiban  lancarnya  akibat terlalu besarnya aktiva lancar yang tidak likuid. Semakin besar asset-aset lancer tidak segera dapat dicairkan saat dibutuhkan, maka jumlah aktiva lancer yang besar justru akan  menurunkan  efektivitas  operasional  perusahaan  karena  kurangnya  dukungan modal kerja yang memadai. Kondisi ini tentu sangat menekan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan profit.
Uji pengaruh debt to asset ratio dan current ratio terhadap return on asset
Uji hypothesis debt to equity ratio dan current ratio terhadap return on asset menggunakan  signifikansi level  atau α = 5%), menyajikan nilai F hitung sebesar - 8,902  <  t  tabel  -1.676  dan  nilai  sig  0,000<0,05  sehingga  menolak  Ho.  Hasil menunjukkan  bahwa    debt  to  equity  ratio  dan  current  ratio  berpengaruh  negatif signifikan terhadap return on asset.
Hasil penelitian juga sesuai dengan trade off theory bahwa penggunaan hutang akan meningkatkan keuntungan tapi hanya sampai titik tertentu. Setelah titik tersebut, penggunaan  hutang  justru  akan  menurunkan  nilai  perusahaan  karena  kenaikan keuntungan  dari  penggunaan  hutang  tidak  sebanding  dengan  kenaikan  biaya kebangkrutan  dan  biaya  keagenan.  Hasil  juga  relevan  dengan  (Umam  and  Mahfud 2016), bahwa jumlah aktiva lancar yang tidak mudah dicairkan terlalu banyak, maka terdapat  sebagian  modal  kerja  perusahaan  tidak  berputar  sehingga  kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba akan menurun.
SAINS: Jurnal Manajemen dan Bisnis p-ISSN 1978-2241, e-ISSN 2541-1047 http://jurnal.untirta.ac.id/index.php/jsm
Implikasi  hasil  penelitian  ini  adalah  bahwa  semakin  meningkatnya  rasio leverage saat  rasio hutang sudah melawati ambang batas optimal, dan dana-dana dari hutang digunakan untuk membelanjai aktiva lancar namun dalam unsurnya  banyak didominasi  oleh  aktiva-aktiva  yang  tidak  cepat  diputar/dicairkan    (persediaan  yang kurang  dapat  diserap  pasar,  atau  piutang  yang  mengalami  kendala  untuk  di  tagih) justru  semakin  semakin  berpotensi  menyebabkan  beban-beban  tetap  yang  harus ditanggung  perusahaan  lebih  besar  dari operating  income, mengancam  efisiensi operasional  perusahaan sehingga  berdampak  menurunkan  kemampuan  perusahaan menghasilkan laba.

## SIMPULAN DAN SARAN
Semakin  menurunnya  likuiditas  perusahaan  menunjukkan  ketidak  mampuan perusahaan memenuhi kewajiban lancarnya, akan menurunkan efektivitas operasional perusahaan  sehingga  menekan  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  profit. Semakin meningkatnya rasio leverage saat  rasio hutang sudah melawati ambang batas optimal,  mengancam  efisiensi  operasional  perusahaan sehingga  berdampak menurunkan  kemampuan  perusahaan  menghasilkan  laba.  Semakin  meningkatnya rasio leverage saat  rasio hutang sudah melawati ambang batas optimal, dan dana-dana dari  hutang  digunakan  untuk  membelanjai  aktiva  lancar  namun  dalam  unsurnya banyak  didominasi  oleh  aktiva-aktiva  yang  tidak  likuid  berdampak  menurunkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba.
Saran  yang  dapat  diterapkan  dari  penelitian  ini  adalah  perusahaan  perlu melakukan  berbagai  upaya  untuk  meningkatkan  likuiditas  perusahaan  melalui penambahan  aset  lancar.  Disisi  pasiva,  perusahaan  perlu  melakukan  upaya  untuk merestrukturisasi hutangnya agar perusahaan menjadi lebih solvable. Untuk penelitian selanjutnya kiranya perlu dilakukan perbandingan jika menggunakan indeks selain JII.

## DAFTAR PUSTAKA
Afriyanti, M. 2011. Analisis Pengaruh Current Ratio, Total Asset Turnover, Debt to Equity Ratio, Sales dan Size Terhadap ROA, Univeritas Diponegoro Semarang.
Andarsari,  F.  D.,  Winarno,  A.,  &  Istanti,  L.  N.  (2016).  The  effect  of  liquidity, cooperative  size,  and  profitability  on  the  capital  structure  among  koperasi wanita in Malang, East Java. IOSR Journal of Business and Management , 18 (7), 49-53.
Anwar,  S  (2011).  Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Likuiditas  terhadap  Profitabilitas (Studi Kasus pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Logam dan Barang dari  Logam  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia).  Jurnal  Akuntansi  dan Keuangan.
Ardiana,  E.,  &  Chabachib,  M.  (2018).  Analisis  pengaruh  struktur  modal,  ukuran perusahaan dan likuiditas terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel intervening (Studi pada Perusahaan Consumer Goods yang terdaftar di BEI  pada  Tahun  2012-2016). Diponegoro  Journal  of  Management , 7 (2),  161- 174.
Asiah,  A.  N.  2011.  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Kinerja  Keuangan Industri  Tekstil  Yang  Terdaftar  Pada  Bursa  Efek  Indonesia.  Jurnal  Ilmu-Ilmu Social, 3 (2), pp: 189-198.
Asnawi, S. K., & Wijaya, C. (2006). Metodologi Penelitian Keuangan: Prosedur, Ide dan Kontrol. Yogyakarta: Graha Ilmu .
Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2013).  Dasar-dasar  manajemen  keuangan,  edisi 11. Jakarta: Salemba Empat .
Dewi,  D.  M.  (2016).  Pengaruh  likuiditas,  leverage,  ukuran  perusahaan  terhadap kebijakan dividen tunai dengan profitabilitas sebagai variabel intervening. Jurnal bisnis dan ekonomi , 23 (1).
Fahmi, I. 2015. Analisis Laporan Keuangan. Alfabeta. Bandung.
Hery. 2015. Analisis Pendekatan Laporan Keuangan Pendekatan : Pendekatan Rasio Keuangan.    Cetakaan  Pertama.  Yogyakarta  :  CAPS  ( Central  for  Academic Publising Service ).
Hwee,  T.  S.  (2017).  Pengaruh  Likuiditas,  Ukuran  Perusahaan,  Leverage  terhadap Profitabilitas  dengan  Corporate  Social  Responsibility  sebagai  Variabel Intervening  pada  Perusahaan  Consumer  Goods  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. JMBI  UNSRAT  (Jurnal  Ilmiah  Manajemen  Bisnis  dan  Inovasi Universitas Sam Ratulangi). , 4 (3).
Horne,  J.  V.,  &  Wachowicz,  J.  M.  (2012).  Prinsip-prinsip  Manajemen  Keuangan  . Jakarta: Salemba Empat.
Kasmir, Analisis Laporan Keuangan , (Jakarta: Rajawali Press, 2014), h. 196.
Khan,  M.  N.  and  Khokhar,  I.  (2016)  ‘The  Effect  of  Selected  Financial  Ratios  on Profitability: An Empirical Analysis of Listed Firms of Cement Sector in Saudi Arabia’, Quarterly  Journal  of  Econometrics  Research ,  1(1),  pp.  1–12.  doi: 10.18488/journal.88/2015.1.1/88.1.1.12.
Mardiyanto, H. (2008). Intisari Manajemen Keuangan. Jakarta: Grasindo
Nurhasanah. 2012. Pengaruh Struktur Modal terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Ilmiah, Vol 4(3): Hal. 31-39.
Novia,  D  and  Sudiartha,  G.M.  2017.  “Pengaruh  Likuiditas  Dan  Perputaran  Modal Kerja  Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri Barang  Konsumsi.” E-Jurnal  Manajemen  Unud 6  (9):  4829–56.  ISSN :  2302- 8912.
Putra, W. Y. and Badjra, I. B. (2015) ‘Pengaruh Leverage , Pertumbuhan Penjualan Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Profitabilitas’, E-Jurnal  Manajemen Universitas Udayana , 4(7), pp. 2052–2067. doi: ISSN 2302-8912.
Rahmawati,  F.  2009.  Pengaruh  Current  Ratio  dan  Debt  to  Equity  Ratio  Terhadap Return  On  Asset  (Studi  Pada  Perusahaan  Food  and  Beverage  yang  Listing  di Bursa Efek Indonesia tahun 2007-2009). Jurnal Ilmiah Manajemen Universitas Negeri Malang, 2(2): 25-42.
Salehi,  M.  2012.  The  Relation  of  Working  Capital  And  Fixed  Assets.  Journal  of Economics and Business Administration, pp: 80-93.
Santoso, A. C. and Juniarti (2014) ‘Pengaruh Family Control Terhadap Profitabilitas Dan  Nilai  Perusahaan  Sektor  Aneka  Industri’, Business  Accounting  review , 2(1), pp. 171–179.
Sartono,  A.  2014.  Manajemen  Keuangan  Teori  Dan  Aplikasi  Edisi  4.  Yogyakarta  : BPFE.
Suroto,  S.  (2016).  Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Keputusan  Pendanaan  Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan LQ-45 Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Februari 2010-Januari 2015). Serat Acitya , 4 (3), 100.
Umam, M.C, and Mahfud, M.K. 2016. “Pengaruh Ukuran Perusahaan Dan Likuiditas Terhadap  Struktur  Modal  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Intervening (Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2010-2014).” Diponegoro  Journal  of  Management 5  (3):  2337–3792.
ISSN (Online): 2337-3792.
Wibowo,  A.,  &  Wartini,  S.  (2012).  Efisiensi  modal  kerja,  likuiditas  dan  leverage terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan  manufaktur  di  BEI. JDM  (Jurnal Dinamika Manajemen) , 3 (1).
Yanthi, N. D., & Sudiartha, G. M. (2017). Pengaruh Likuiditas dan Perputaran Modal Kerja  terhadap  Profitabilitas  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri Barang Konsumsi (Doctoral dissertation, Udayana University).
SAINS: Jurnal Manajemen dan Bisnis p-ISSN 1978-2241, e-ISSN 2541-1047 http://jurnal.untirta.ac.id/index.php/jsm

## Halaman ini sengaja dikosongkan
(this page intentionally left blank)