## STRUKTUR MODAL SEBAGAI VARIABEL MODERASI PENGARUH
LIKUIDITAS DAN PROFIBILITAS TERHADAP FIRM VALUE (Studi Kasus Pada Perusahaan   Perbankan di BEI Tahun 2016-2019)
Irma Indira Eva Wany Universitas Wijaya Kusuma Surabaya indirairma99@gmail.com, evawany.winarto@gmail.com

## Abstract
This  research  aims  to  conduct  testing  as  well  as  know  the  capital  structure  moderating  the influence  of  liquidity  and  profitability  on firm  vaue .  The  place  where  this  research  was conducted is  in  IDX  where  it  uses  the  banking  sector.  The  samples  used  in this  study  used purposive  sampling method  with  samples  of  96  companies  from  2016  to  2019.  In  research studies the use of methods is used to explain the relationship and influence on variables using multiple analysts. The results of this study have proven the results if liquidity has a negative and significant impact on the firm value, while profitability has a positive impact on the firm value. The capital structure is able to moderate liquidity in firm value but does not moderate the influence of prifitability on firm value.
Keywords: LDR, ROA, DER, Company Value

## PENDAHULUAN
Dalam mendorong pertumbuhan ekonomi  dalam  negeri,  peran  perbankan tidak  pernah  bisa  luput  dikarenakan perbankan  sebagai  lembaga  intermediasi yang  menjadi  salah  satu  faktor  pemicu pergerakan  ekonomi  di  seluruh  sektor.
Meningkatnya permintaan
kredit perbankan,  baik  kredit  konsumsi,  modal kerja  maupun  investasi,  tentunya  akan mendorong  daya  beli,  pertumbuhan  usaha sampai  dengan  peningkatan  investasi.  Di Indonesia  rasio  aset  perankan  Pendapatan Domestik  Bruto  (PDB)  baru  sebesar 55,01%  per  akhir  2019  dari  data  Otoritas Jasa Keuangan (OJK), (Kontan, 2020).
Memaksimalkan nilai perusahaan untuk meningkatkan
kesejahteraan investor  serta  kinerja  merupakan  tujuan yang  ingin  dicapai  perusahaan      (Andini,
2014). Selain itu tujuan yang ingin dicapai dalam  pendirian  perusahaan      adalah memaksimalkan  kekayaan  yang  dimiliki perusahaan, artinya perusahaan
memakmurkan para investor atau pemegang  saham.  Manopo  dan  Arie (2016) berpendapat bahwa nilai
perusahaan      menggambarkan  kondisi dalam  sebuah  organisasi,  melalui  nilai perusahaan para pemegang saham/investor  akan  melakukan  seleksi pada  perusahaan      mana  yang  memberi keuntungan  pada  saat  menginvestasikan modalnya  pada perusahaan. Adanya perubahan  pada  nilai  perusahaan      dapat dipengaruhi  oleh  likuiditas  (Gultom  et  al, 2013).
Likuiditas adalah kesanggupan perusahaan      dalam  membayar  kewajiban pada  jangka  waktu  tertentu,  (Kasmir, 2013). Likuditas mengarah pada kemampuan organisasi perusahaan   untuk menyediakan  sumber  daya  organisasi perusahaan   dalam pemenuhan kebutuhan kas  jangka  pendek,  variabel  yang  dapat dijadikan  salah  satu  faktor  untuk  menilai keberlanjutan  perusahaan      berdasarkan kinerja  salah  satunya  adalah  tingkat likuiditas  perusahaan      itu  sendiri. Likuiditas sebagai rujukan yang dipergunakan pada saat menimbang kompetensi  perusahaan  dalam  mencukupi kebutuhan  hutang  jangka  pendeknya. (Hersandy et al., 2017).Faktor yang cukup
berpengaruh  dalam  perusahaan  perbankan merupakan LDR. LDR muerupakan bagian yang memiliki peranan pokok pada saat  kegiatan    perusahaan      perbankan, (Lubis et  al ,  2017).  Pada  tahun  2018 perbankan  tanah  air  sedang  menghadapi berbagai  masalah,  salah  satu  masa  yang sedang  dihadapi  perusahaan  perbankan adalah  mengenai  pengelolaan  likuiditas, jika dilihat dari rasio LDR nyaris sebagian besar  perusahaan  perbankan  papan  atas sedang  mengalami  pengetatan  likuidirtas. LDR pada perusahaan perbankan mengalami  rata-rata  hingga  92%  yang menunjukkan bahwa pengelolaan
likuiditas  yang  dilakukan  perbankan hanya  8%  berdasarkan jumlah dana  pihak ketiga.  Untuk  bank  umum  dengan kegiatan  usaha  atau  modal  inti  melebihi US $ 35 triliun, hanya BCA dan BNI yang memiliki  likuiditas  yang  cukup,  dengan LDR  BCA  mencapai  69,81%  sedangkan LDR  BNI  mencapai  86,52%.  Sedangkan bank  lain  yang  berusaha  mengelola likuiditas  antara  lain  Bank  BRI  96,1% Mandiri  di  mana  LDR  nya  mencapi 92,61%,  Bank  Danamon  96,41%,  CIMB Niaga  94,01%,  Panin  98,84%  serta  BTN 104,01%  (CNBC,  2018).  Ini  karena pertumbuhan  ekonomi  sedang  melemah, sehingga permintaan kredit juga melemah.
Selain likuiditas yang dapat memapengaruhi  perubahan  pada  nilai perusahan  terdapat  variabel  lain  yang memiliki  pengaruh  adanya  perubahan pada  nilai  perusahaan  yaitu  profitabilitas. Perusahaan      yang  bisa  memberikan margin  stabil  dalam  jumlah  besar  dapat menarik perhatian investor karena menguntungkan investor. Perusahaan yang mampu memanifestasikan keuntungan dalam jumlah besar menunjukkan  kemampuan  manajemen perusahaan      yang  telah  bekerja  dengan baik, hal ini menjadikan investor memiliki keyakinan  dalam  menanamkan  saham diperusahaan tersebut.
Profitabilitas merepresentasikan
tingkat  pengembalian  investasi,  sehingga
meningkatnya  laba  perusahaan,  maka besar kemungkinan
kemampuan pengembalian modal dalam bentuk dividen  akan  menguntungkan  pemegang saham/investor  sejahtera  (Mery,  2014). ROA  ( Return  In  Assets )  merupakan  rasio yang dimanfaatkan sebagai pengukur pada penelitian  ini,  dikarenakan  rasio  ROA mampu  mencerminkan  keuntungan  bisnis perusahaan serta efisiensi dalam penggunaan total aset. Sebuah perusahaan mengupayakan  berada  didalam  kondisi yang  baik  serta  menguntungkan  dalam menarik  minat  investor  agar  berinvestasi diperusahaan      tersebut,  oleh  karena  itu perusahaan      berupaya  meningatkan profitabilitas demi sustainable perusahaan.Struktur modal menjadi faktor utama  untuk  sebuah  perusahaan,  hal tersebut  berkaitan  dengan  baik  buruknya struktur  modal  yang  memiliki  pengaruh akan  posisi  keuangan  perusahaan  yang dimungkinkan  dapat  menjadi  pengaruh bagi firm value .
Kesalahan yang terdapat pada penentuan struktur modal memiliki konsekuensi  cukup  besar,  terutama  ketika perusahaan   memanfaatkan hutang terlalu banyak,  yang  akan  mengakibatkan  beban tetap  yang  lebih  besar  pada  perusahaan (Salsabil  et  al.,  2020).  Struktur  modal menjadi  salah  satu  aspek  yang  mampu menjadi pengaruh terhadap nilai perusahaan. Fahmi (2015)  struktur modal menjadi suatu bentuk pendanaan perusahaan      yang  bersumber  dari  modal individu,  serta  modal  bersumber  dari hutang yang digunakan dalam pembiayaan perusahaan.
Nilai perusahaan menggambarkan perusahaan   di mata investor, nilai sebuah perusahaan  dihitung  dengan    rasio  PBV.
Rasio tersebut menggambarkan perusahaan  dengan  perbandingan  harga pasar  saham  dan  nilai  bukunya,  semakin tingginya  harga  pasar  yang  dibandingkan dengan  nilai  bukunya  maka  menunjukkan semakin  tinggi  nilai  perusahaannya(Loi, 2019)

## TINJAUAN PUSTAKA
Teori Sinyal ( Signalling theory ) Signaling theory yaitu perilaku manajemen  sebuah  perusahaan      yang menyampaikan informasi terhadap pemegang  saham  dengan  pandangan manajemen terhadap keberlangsungan perusahaan  dimasa  yang  akan  datang (Brigham  &  Houston,  2014),  sedangkan
Fahmi  (2014)  menjelaskan  bahwa  teori sinyal merupakan teori yang mencerminkan  pasang  surutnya  harga harga  pasar  diantaranya  seperti  obligasi, harga  saham  dan  sejenisnya  hal  ini  akan mempengaruhi pengambilan penilaian investor,  serta  investor  dapat  memahami efisiensi perusahaan dalam
memanfaatkan aset serta laba operasi.
Trade Off Theory Trade  off  theory merupakan penjelasan  teoritis  bahwa  semakin  besar beban,  semakin  besar  beban  kegagalan yang harus ditanggung perusahaan karena
ketidakmampuannya untuk
melunasi hutang tersebut maka penambahan  hutang  akan  membawa resiko  yang  lebih  besar  bagi  perusahaan (Fauziah,  2020).  Risiko  bisnis  membawa ketidakpastian pada prakiraan laba perusahaan      dimasa  yang  akan  datang, implikasi  terhadap  adanya  teori  ini menjadikan  manajer  berfikir  terhadap pertimbangan  biaya  kebangkrutan  yang ditimbulkan oleh hutang untuk menghemat pajak. Likuiditas Kasmir (2012) Rasio likuiditas menjadi  rasio  yang  biasa  digunakan perusahaan      serta  investor  untuk menentukan kesanggupan perusahaan
guna mencukupi kewajibannya. Putri et al (2016)  menjelaskan  bahwa  likuiditas adalah  indeks  kemampuan  perusahaan dalam melunasi seluruh hutangnya, ketidaksanggupan  perusahaan      untuk melunasi  seluruh  kewajibannya  akan
berdampak  negatif,  apabila  perusahaan memiliki  masalah financial ,  sehingga  hal ini  dapat  mempengaruhi  tinggi  atau rendahnya nilai perusahaan
Profitabilitas Menurut Sudana (2015) profitabilitas merupakan kesanggupan perusahaan   untuk memanfaatkan sumber daya  perusahaan      (termasuk  aset perusahaan  , modal serta penjualan) untuk mendapatkan  keuntungan.  Profitabilitas yang tinggi membuktikan jika  perusahaan mempunyai  kinerja  yang  bagus,  kinerja yang  bagus  menjadikan  investor  tertarik dalam  berinvestasi  sehingga  membuat firm value akan menjadi meningkat.
Nilai Perusahaan ( Firm Value ) Nilai  perusahaan  ( firm  value ) menjadi  sudut  pandang  investor  untuk keberhasilan  pengelolaan  sumber  daya perusahaan.  Peningkatan  nilai  perusahaan merupakan  keinginan  perusahaan,  karena dengan meningkatnya nilai sebuah perusahaan  hal  tersebut  sudah  pasti  dapat menarik investor agar menanamkan modalnya.  Lutwihajib  et  al.  (2016) meyakini  bahwa  kenaikan  harga  saham akan membuat perusahaan semakin bernilai  serta  meningkatkan  minat  pasar terhadap prospek masa depan perusahaan.
Struktur Modal Struktur modal menjadi pembanding sumber-sumber jangka panjang  seperti  hutang  dan  modal  sendiri (Husnan,  2001).  Tujuan  dari  struktur modal merupakan  komponen  hutang  serta modal  kerja  yang  sesuai  serta  paling menguntungkan  dalam  hal  hutang  serta modal  kerja  (Brigham  &  Houston,  2011). Saat tingkat hutang mencapai tingkat yang optimal  maka  dapat  menyebabkan  nilai perusahaan  juga  mengalami  nilai  yang optimal,  sebaliknya  jika  tingkat  hutang melewati  tingkat  yang  optimal  akan mengakibatkan negatif kepada nilai perusahaan (Hermuningsih, 2013).
Kerangka  Pemikiran  serta  Perumusan Hipotesis
Pengaruh Likuiditas terhadap Firm Value Dengan tingginya angka likuiditas perusahaan, menggambarkan berlimpahnya anggaran yang ada terhadap suatu perusahaan dalam mendanai operasi serta  investasinya,  hal  ini  menjadikan pandangan  pemegang  saham  terhadap performa  perusahaan  menjadi  meningkat dan setelahnya akan berdampak terhaadap firm (Anggraini,  2012).  Sudiani  dan Darmayanti  (2018)  telah  melakukan sebuah  penelitian  yang  menunjukkan  jika likuiditas  mempengaruhi  nilai  perusahaan . H 1 :  Likuiditas  pengaruh  terhadap firm value
Pengaruh  Profitabilitas  terhadap Firm Value Peningkatan Profitabilitas memperlihatkan bahwa perusahaan memiliki  kemampuan  untuk  menciptakan keuntungan  yang  tinggi  bagi  investor,
sehingga  diperoleh  korelasi  yang  positif antara  harga  saham  dan  profitabilitas, karena  peningkatan  harga  saham  akan menimbulkan  hubungan  yang  positif antara  harga  saham  serta  profitabilitas, sehingga  mempengaruhi  nilai  perusahaan . (Fauziah  (2020), Nopiyanti serta Darmayanti (2016) menghasilkan penelitian profitabilitas memiliki pengaruh terhadap firm value . H 2 :  Profitabilitas  berpengaruh  terhadap firm value .
Pengaruh  Struktur  Modal  terhadap  Firm Value Modal  menjadi  indikator  yang sangat berpengaruh untuk sebuah perusahaan,  hal  tersebut  berpengaruh langsung terhadap status keuangan perusahaan.  Rasio  skala  hutang  terhadap nilai  aset/ekuitas  dapat  menjadikan  harga saham  menigkat,  serta  menjadikan  nilai suatu  perusahaan  dapat  mencapai  struktur
modal terbaik, yang menjadikan tingginya nilai  sebuah  perusahaan  adalah  tingginya hutang  sebuah  perusahaan  (Meivina,
2018). Penelitian oleh (Annisa&Chabachib,  2017)  menghasilkan penelitian adanya pengaruh struktur modal terhadap firm value H 3 :  Struktur  modal  berpengaruh  terhadap firm value
Pengaruh  Likuiditas  terhadap firm  value yang di Moderasi Struktur Modal
Kemampuan  perusahaan      dalam membayar hutang jangka pendek memberikan  bukti  bahwa  jika  aliran modal  perusahaan      stabil  maka  akan mempengaruhi nilai perusahaan (Mardevi  et  al.,  2020).  Hasil  penelitian Mulyani et  al .  (2017)  dan  Zuhroh  (2019) menghasilkan  penelitian  bahwa  struktur modal  mampu  memediasi  likuiditas  yang memiliki pengaruh terhadap firm value Hipotesis  4:  Struktur  modal  mampu memoderasi  pengaruh  likuiditas  terhadap firm value
Pengaruh  Profitabilitas  terhadap Firm Value yang di Moderasi Struktur Modal Struktur  modal  merupakan  rasio utama,  karena  positif  atau  negatifnya struktur modal menjadi penyebab terhadap posisi  keuabngan  perusahaan.  Keputusan pemilihan  modal  perusahaan      sangat penting karena tidak hanya mempengaruhi struktur  modal  perusahaan,  tetapi  juga pemilihan modal yang tepat juga berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan      (Kusumajaya,  2011). Penelitian  oleh  Fauziah  (2020)  dan Munthe  (2018)  menghasilkan  penelitian yang  menunjukkan  bahwa  struktur  modal mampu memoderasi pengaruh
profitabilitas terhadap firm value H5:  Struktur  modal  mampu  memoderasi pengaruh  profitabilitas  terhadap firm value .
Berlandaskan tinjauan pustaka serta penelitian sebelumnya, kerangka
pemikiran  dapat  digambarkan  seperti
gambar berikut:
Gambar 1 Model Kerangka Pemikiran Penelitian
METODE PENELITIAN Rancangan Penelitian Penelitian sekarang adalah penelitian  kausalititas  yang  merupakan penelitian  mencari  tahu  interaksi    sebab akibat  dari  satu  variable  atau  lebih variabel  independen  dengan  variabel dependennya  (Chandrarin,  2017).  Data sekunder adalah data yang digunakan pada penelitian  ini    yakni  data  keuangan tahunan perusahaan. Data laporan keuangan  2016-2019  didapat  dari  BEI www.idx.co.id. Sampel berasal dari perusahaan perbankan  yang  terdaftar  di  BEI  yang memiliki  data  pelaporan  keuangan  tahun 2016  hingga  2019.  Teknik  pengambilan sampel yang pada penelitian ini menggunakan purposive sampling .
Standar  pengambilan  sampel  perusahaan pada penelitian ini diantaranya:
Perusahaan      perbankan  yang  tersedia datanya  di  BEI  dari  tahun  2016  hingga 2019.
1. Melaporkan  laporan  kekeuangannya secara  berturut-turutdan  memenuhi syarat yang berkaitan dengan likuiditas,  profitabilitas,  firm  value serta struktur modal
2. Perusahaan  perbankan  yang  tidak menunjukkan  laba  negatif  dalam laporan  keuangannya  selama  periode 2016 hingga 2019.
Definisi serta Pengukuran Variabel Variabel Terikat (Y) Variabel pada penelitian digunakan    sebagai  variabel  terikat merupakan firm  value . Firm  value yaitu
nilai  pasar  yang  menggambarkan  kinerja perusahaan   yang digambarkan dari harga saham. Tingginya firm value menunjukkan    banyaknya  laba  yang didapatkan  oleh  penanam  saham.  Pada penelitian  ini firm  value dihitung  dengan perhitungan  rasio  PBV  dimana  rasio  ini adalah  rasio  yang  menghitung  nilai  pasar terhadap  manajemen  perusahaan  serta organisasi untuk pengembangan perusahaan  yang  berkelanjutan  (Fauziah, 2020).  Rumus  matematis  untuk  rasio yaitu:
Variabel Independen (X) Likuiditas Likuiditas  adalah  perhitungan  rasio  yang mencerminkan  kesangguoan  perusahaan untuk mencukupi hutang jangka
pendeknya  yang  segera  melewati  batas pembayaran.  Rasio  ini  digunakan  untuk mengukur  seberapa  liquid  perusahaan.
LDR  merupakan  rasio  yang  digunakan pada  perhitungan  penelitian  ini.  LDR adalah perhitungan
rasio yang membandingkan  antara  pemberian  kredit dengan  total  dana  pihak  ketiga  di  tambah modal sendiri (Ikatan Bankir Indonesia,2013). Rumusan matematis dari rasio tersebut adalah sebagai berikut: Profitabilitas Profitabilitas merupakan kesanggupan perusahaan dalam mendapatkan keuntungan serta berhubungan  terhadap  penjulan,  jumlah aktiva  dan  aktiva  sendiri  (Sartono,2014) Investor yang  tertarik akan sangat membutuhkan  analisa  profitabilitas  ini. Profitabilitas menjelaskan tentang
keuntungan  perusahaan  melalui  aset  yang digunakan sebagai bukti tentang kesanggupan  perusahaan  mendapatkan keuntungan  serta  meninjau  keberhasilan manajemen
perusahaan. Rumusan matematis  dari  rasio  tersebut  adalah sebagai berikut: Variabel Moderasi (Z) Struktur Modal Struktur modal merupakan kegitan  pendanaan  oprasional  perusahaan dengan memanfaatkan dana yang
diperoleh  dari  perpaduan  asal  pendanaan Perusahaan      (Meivina,  2018).  Struktur modal  menjadi  pelengkap  antara  ekuitas dengan  hutang,  hal  tersebut  menjadi sumber  pendapatan  untuk  memasuki sebuah perusahaan. Penelitian ini menggunakan  perhitungan  rasio  DER untuk meningkatkan nilai sebuah perusahaan. Rumus matematis untuk rasio ini adalah sebagai berikut:
Analisis Regresi Linier Berganda Penggunaan regresi linier berganda yakni untuk memahami pengaruh  likuiditas  dan  prifitabilitas terhadap firm value dengan struktur modal sebagai variabel moderasi. MRA
merupakan  uji  regresi  yang  digunakan sebagai  variabel  moderasi  pada  penelitian ini  dimana  persamaan  regresinya  terdapat unsur  interaksi  yakni  perkalian  antar variabel dengan moderasi.
HASIL ANALISIS SERTA PEMBAHASAN Hasil Analisis
Tabel 1. Statistik Deskriptif N Minimum Maximum Mean Std. Deviation LDR 96 50.61 163.06 86.9444 14.37907 ROA 96 .09 4.00 1.8611 1.06204 DER 96 .76 14.75 5.5824 2.56957 PBV 96 .07 4.99 1.5665 1.02392 Valid N (listwise) 96 Sumber: Lampiran Output SPSS 24 Analisis  deskriptif  merupakan  gambaran yang dipergunakan untuk observasi penelitian,  rata-rata  sampel,  nilai  tengah, nilai  tertinggi  dan  nilai  terendah  serta standar  deviasi  pada  setiap  variabel. Penggunaan  data  pada  penelitian  ini beradasarkan  tabel  1  yaitu  sebanyak  96 sampel dimana data diperoleh berdasarkan laporan  keuangan  tahunan  perusahaan perbankan  yang  tersedia  pada  BEI  tahun 2016 hingga 2019.
Berdasarkan tabel 1 diatas membuktikan bahwa hasil statistik deskriptif  LDR  mempunyai  nilai  minimal
50,61%,  nilai  maksimal  163.06%,  nilai rata-rata  86.9444%,  dan  standar  deviasi 14.37907.  Nilai  minimum  ROA  adalah 0,09%, nilai maksimum 4%, nilai rata-rata 1,8611%,  serta  standar  deviasi  1,06204. Nilai DER minimum 0,76%, nilai maksimum 14,75%, nilai rata-rata 5,5824%,  serta  standar  deviasi  2,56957. Nilai PBV minimum 0,07%, nilai maksimal  4,99%,  nilai  rata-rata  1,5665%, serta standart deviasi 1,02392.
Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Pengujian normalitas digunakan untuk menguji  variabel  bebas  serta  variabel terikat  apakah  mempunyai  distribusi normal  untuk  model  regresi.  Seperti terlihat  pada  gambar  di  atas,  sebaran  titik berada disekitar garis lurus atau mendekati diagonal. Hal ini dapat dilihat dari gambar tersebut  bahwa  pada  penelitian  ini mempunyai distribusi  normal.

## Uji Multikolinearitas
Pengujian  uji  multikolinearitas digunakan  dalam  mendeteksi  masalah multikolinearitas  ,  uji  ini  dapat  dilihat dengan  memperhatikan  nilai  toleransi serta  variance  inflation  factor  (VIF). Apabila nilai toleransi> 0.1 serta nilai VIF <10,  maka  multikolinearitas  tidak  akan terjadi.

## Tabel 2
Hasil Uji Multikolinearitas Variabel Collinearity Statistics Tolerance VIF Keterangan LDR .956 1.046 Non Multikolinearitas ROA .947 1.056 Non Multikolinearitas DER .908 1.101 Non Multikolinearitas Sumber: Data Sekunder diolah,2021.
Tabel  2  di  atas  menunjukkan  nilai toleransi  setiap  variabel  lebih  dari  0,1 serta  nilai  VIF  kurang  dari  10  yang menunjukkan jika pada persamaan regresi tidak  terlihat  korelasi  variabel  bebas  serta tidak  terjadi  multikolinieritas,  semua variabel bebas (X) keduanya bisa dipergunakan  untuk  penelitian  ini.  VIF merupakan  perhitungan  estimasi  yang digunakan  untuk  mengetahui  seberapa besar multikolinearitas dapat meningkatkan  varians  koefisien  pada variabel  penjelas.  Nilai  VIF  yang  tinggi menunjukkan bahwa nilai multikolinearitas dapat sedikit
meningkatkan  varians  dari  koefisien  yang diestimasi, sehingga nilai t akan menurun.

## Uji Autokorelasi
Tabel 3 Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b Model  R R Squar e Adjuste d R Square Std. Error of  the Estim ate Durbi n- Wats on 1 .452 a .205 .179 .9280 0 .980 a. Predictors: (Constant), DER, LDR, ROA b. Dependent Variable: PBV Pengujian autokorelasi ini dipergunakan  guna  pengujian  model regresi  linier  yang  mempunyai  korelasi antara  periode  kesalahan  interferensi  t
serta  periode  kesalahan  interferensi  t-1. (Ghozali, 2011). Pengujian tersebut didasarkan  pada  bilangan  DW  antara  -2 serta +2 sehingga tidak terjadi autokorelasi.  Berdasarkan  Tabel  3  terlihat jika  tidak  ada  autokorelasi  untuk  model regresi  yang  dapat  direpresentasikan dengan  nilai  Watson  drbin  sebesar  0,980 yaitu antara -2 serta 2.

## Uji Heteroskedastisitas
Ghozali  (2011)  uji  heteroskedastisitas merupakan  pengunaan  uji  yang  untuk menguji  model  regresi  apakah  terjadi ketidaksamaan  variasi  terhadap  residual kesatu  pengawasan  ke  penhgawasan lainnya.  Regresi  yang  memiliki  model baik  merupakan  model  regresi  yang  tidak mengalami heteroskedastisitas.

## Gambar 2
Pada  gambar  di  atas,  tidak  terdapat pola  khusus  untuk  satu  observasi  ke observasi yang lain. Ketidaksamaan mewakili  varians  dari  residual,  serta ketidaksamaan  antara  titik-titik  yang
membentang di atas serta di bawah 0 pada sumbu  Y,  menunjukkan  bahwa  tidak  ada heteroskedastisitas.
Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Tabel 4 Hasil Uji Koefisien Determinasi R 2 Model  R R Square Adjusted R Square Std.  Error of the Estimate 1 .455 a .207 .172 .93183
a. Predictors: (Constant), ROA.DER, LDR, LDR.DER, ROA b. Dependent Variable: PBV Sumber: Data sekunder diolah 2021
Tabel  di  atas  menunjukkan  ,  nilai  R- squared  mewakili  LDR.  ROA  yang disesuaikan
dengan DER dapat mempengaruhi  0,172  perusahaan      atau 17,2%  dari  nilai  perusahaan,  sedangkan
yang  lainnya  dipengaruhi  oleh  variabel selain penelitian. Pengujian Hipotesis Uji t
Untuk  membuktikan  hipotesis  yang disajikan  pada  penelitian  ini,  telah dilakukan  beberapa  pengujian  dengan mempergunakan uji-t. Apabila nilai signifikansi  dari  t-value  lebih  kecil  dari 0,05  maka  uji  t  adalah  pengujian  yang dipergunakan ketika
membuktikan
dampak  tersebut  antara  variabel  bebas serta  variabel  terikat.  Hasil  uji  t  antara LDR  serta  ROA  diukur  dengan  nilai perusahaan      yang  disesuaikan  dengan DER, yang dapat ditunjukkan berdasarkan hasil berikut ini: Model Unstandardiz ed Coefficients Stand ardize d Coeffi cients t Sig. B Std.
Erro r Beta 1 (Consta nt) 4.25 1.41 3.01 5 0.0 03 LDR -0.015 0.00 7 - 0.212 - 2.29 3 0.0 24 ROA 0.397 0.08 9 0.412 4.44 4 0 DER -0.019 0.04 1 - 0.048 - 0.46 1 0.6 46 LDR.D ER 0.005 0.00 3 1.145 2.12 4 0.0 36 ROA.D ER -0.005 0.04 4 - 0.027 - 0.10 7 0.9 15

## a. Dependent Variable: PBV
Pengujian Hipotesis 1 Nilai  t  rasio  pinjaman  terhadap simpanan  (LDR)  terhadap firm  value merupakan  -2,293,  serta  Signifikansi 0,024  <0,05  menunjukkan  bahwa  H1 diterima  serta  berpengaruh  negatif  antara pinjaman terhadap simpanan rasio (LDR).

## Pengujian Hipotesis 2
Return  on  Asset (ROA)  perusahaan mempunyai  nilai  t  value  dengan  angka 4,444  serta  signifikansinya  0,000  <0,05 yang  membuktikan  bahwa  H2  diterima serta  ROA  memberikan  dampak  positif terhadap firm value .
Pengujian Hipotesis 3 Nilai t rasio  DER terhadap firm value yaitu  -0,461,  serta  signifikansi  0,646> 0,05  yang  menunjukkan  jika  H3  ditolak serta  DER  tidak  ada  pengaruh  terhadap firm value

## Pengujian Hipotesis 4
Nilai  t  hitung  LDR  terhadap firm value yang  dimoderasi  oleh    DER  yakni 2,124, serta signifikansi 0,036 <0,05 yang menunjukkan H4 diterima dan dinyatakan bahwa  DER  memoderasi  pengaruh  LDR terhadap firm value .
Pengujian Hipotesis 5
Rasio  DER  sebesar  -0,107,  ROA disesuaikan dengan nilai t nilai perusahaan, serta signifikansi 0,915> 0,05 yang menunjukkan bahwa H5 ditolak serta DER  tidak  memoderasi  pengaruh  antara ROA terhadap firm value.

## PEMBAHASAN
Pengaruh LDR Terhadap Firm Value
Hasil  uji  hipotesis  pada  penelitian  ini membuktikan  jika  rasio  LDR  memiliki pengaruh negatif serta signifikan terhadap firm value . Hal ini dapat terjadi disebabkan  tingginya  perhitungan  LDR pada perusahaan perbankan tidak menjadikan patokan keberhasilan perusahaan perbankan untuk mendapatkan laba. tingginya rasio LDR dapat mengindikasikan  kemampuan  likuiditas bank  yang  rendah  yang  dikarenakan besarnya  modal  yang  dipakai  untuk membayar  kredit,  tingginya  rasio  LDR mampu  meningkatkan  tidak  tertagihnya piutang.
Adanya semacam ini menyebabkan  dampak  negatif  terhadap firm  value dikarnakan  dapat  merosotnya pendapatan keuntungan yang akan membuat kurangnya kepercayaan investor terhadap bank dalam kemampuan perusahaan  mengelola  dana  dengan  baik. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  apa yang  dilakukan  oleh  Suyitno  (2017)  serta Repi et al. (2016) Rasio LDR mempunyai pengaruh negatif dan signifikan  pada firm value
Pengaruh ROA Terhadap Firm Value
Pengujian  hipotesis  pada  penelitian ini membuktikan
ROA memiliki pengaruh  positif  terhadap firm  value , meningkatnya  ROA  telah  membuktikan kinerja  dari  sebuah  perusahaan  yang  baik serta  prospek  perusahaan  yang  baik.
Peningkatan  kinerja  serta  prospek  akan membuat  investor  tertarik.  Hal  ini  karena peningkatan  ROA  merupakan  sinyal positif untuk meningkatkan nilai perusahaan   serta menarik minat investor.
tingkat  pengembalian  yang  besar  akan berdampak terhadap harga saham perusahaan.  penelitian  ini  sejalan  dengan hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Pradita  dan  Suryono  (2019),  Suyitno (2017)  yang  menghasilkan  ROA  yang memiliki  pengaru  positif  serta  signifikan terhadap firm value .
Pengaruh DER Terhadap Firm Value Pengujian  hipotesis  dalam  penelitian ini  membuktikan  bahwa  DER  tidak mempunyai pengaruh terhadap firm value . Dalam  trade-off theory  pemakaian  hutang yang  optimal  dapat  meningkatkan firm value ,  namun  dalam  penelitian  ini  nilai modalnya  lebih  banyak  dari  pada  hutang menjadikan tidak optimal yang menunjukkan  bahwa  perusahaan      tidak menunjukkan kemampuannya. untuk mengoptimalkan penggunaan hutang untuk  peningkatan firm  value .  Penelitian ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Kayobi  dan  Anggraeni (2015) serta Ogalmagai (2013), serta hasil penelitian  membuktik  bahwa  DER  tidak mempunyai  pengaruh  terhadap firm  value .
Pengaruh  LDR Terhadap Firm  Value dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Variabel Moderasi
Hasil  uji  hipotesis  pada  penelitian  ini membuktikan  bahwa  terdapat  pengaruh signifikan antara LDR terhadap firm value dengan  struktur  modal  sebagai  variabel moderasi.  Perusahaan  jika  mempunyai likuiditas baik akan mejadi daya tarik bagi investor  untuk  menanamkan  sahamnya. Likuiditas yang baik menunjukkan kinerja perusahaan  yang  positif.  Hasil  penelitian ini  sejalan    dengan  penelitian  Zuhroh (2019)  yang  menghasilkan  likuiditas mempunyai  pengaruh  terhadap firm  value yang domoderasi dengan struktur modal.
Pengaruh  ROA  Terhadap Firm  Value dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Variabel Moderasi
Pengujian hipotesis pada penelitian ini membuktikan bahwa antara ROA terhadap firm  value yang  dimoderasi  dengan struktur  modal  tidak  terdapat  pengaruh yang  signifikan.  Struktur  modal  yang tidak  mampu  memoderasi  nilai  rasio antara  ROA  yang  memiliki  rata-rata  yang rendah  menyebabkan  rata-rata  struktur modal  tinggi,  dari  sini  membuktikan bahwa  pinjaman  lebih  banyak  digunakan oleh  perusahaan  daripada  menggunakan dana  sendiri,  hal  ini  dapat  menyebabkan investor  khawatir  menanamkan  saham diperusahaan  karena  tingkat  kewajiban yang  tinggi  akan  berakibat  beban  bunga yang  wajib  dibayarkan  juga  besar. Cahyono et  al (2019)  dimana  hasil penelitiannya menunjukkan bahwa pengaruh profitabilitas terhadap firm value
tidak  dapat  dimoderasi  oleh  struktur modal.

## KESIMPULAN SERTA SARAN
Kesimpulan 1. Likuiditas yang dihitung menggunakan ratio LDR mempunyai    pengaruh  negatif serta serta signifikan terhadap firm value . 2. Profitabilitas yang dihitung menggunakan rasio ROA mempunyai pengaruh positif terhadap firm value .
3. Struktur  modal  yang  dihitung menggunakan  rasio  DER  tidak mempunyai  pengaruh  terhadap
firm value . 4. Struktur modal mampu memoderasi pengaruh DER terhadap firm value . 5. Struktur  modal  tidak  mampu memoderasi pengaruh ROA terhadap firm value . Saran
1. Bagi  penelitian  dimasa  yang  akan datang untuk dapat menambahkan variabel bebas yang dapat menjadi pengaruh  terhadap firm  value
seperti  menambahkan  variabel
Intellectual  Capital jika  peneliti selanjutnya  melakukan  penelitian di perusahaan perbankan.
2. Penelitian  selanjutnya  disarankan agar  melakukan  penelitian  pada perusahaan lain, seperti perusahaan      manufaktur,  real estate  serta  pertambangan  untuk mendapatkan  perbandingan  hasil penelitian.

## REFERENCES
Northwest  Andini  L.  dan  Wirawati, N.G.P.  (2014).  Pengaruh  arus  kas terhadap  kinerja  keuangan  serta pengaruhnya terhadap nilai perusahaanmanufaktur. Majalah Akuntansi  Elektronik,  7  (1),  107-
121.
Annisa,  R.  dan  Chabachib,  M.  (2017). Menggunakan rasio pembayaran dividen  sebagai  variabel  perantara untuk menganalisis pengaruh current ratio  (CR),  debt-to-equity  ratio (DER)  serta  return  on  asset  (ROA) terhadap  price-to-book  ratio  (PBV) (studi kasus, untuk contoh
perusahaan manufaktur yang terdaftar)  Majalah  Manajemen  BEI Diponegoro, 6 (1), halaman 1-15.
Brigham, Eugene F. serta Joul F Houston.
2014. Dasar-dasar manajemen keuangan. Jakarta: Empat Salibas
Cahyono,  S.,  Surasni,  N.K.  dan  & Hermanto,  H.  (2019).  Di  antara perusahaan  pertanian  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia,  struktur permodalan sebagai moderator mempengaruhi  nilai  perusahaan    .
Jmm  Unram-Journal  of  Master  of Management, 8 (4), 323-337. https://doi.org/10.29303/jmm.v8i4.4 55 Chandrarin, G. (2017). Metode kuantitatif metode  penelitian  akuntansi.  Empat salamba.
Fahmi,  Alham.  2015.  Analisis  laporan keuangan
Fauziah,  I.N.,  &  Sudiyatno,  B.  (2020).
Nilai  perusahaan  dengan  struktur modal  sebagai  variabel  menengah selama 2016-2018) Izza Noor Fauziah  Bambang  Sudiyatno  Ken Dinamika Akuntansi, Keuangan serta Perbankan, 9 (2), 107-118 Gultom,  R.  dan  Wijaya,  S.W.  (2014). Analisis faktor-faktor
yang mempengaruhi nilai perusahaan farmasi di Bursa Efek Indonesia dari tahun  2008  sampai  2011.  The Journal of Micro-Sneaky Entrepreneur  Economics,  3  (1),  51- 60. Susan  Husnan.  2001.  Dasar-dasar  teori portofolio  serta  analisis  sekuritas. Unit  Penerbitan  serta  Pencetakan AMP YKPN. BPFE Yogyakarta Kasmir. (2019). Analisis laporan keuangan (versi Revi). PT. Rajagrafindo Persada. Kasmir.  2013.  Bank  serta  lembaga keuangan  lainnya.  Ed  rev2008. Jakarta:  Rumah  Penerbitan  Raja Grafindo.
Kusumajaya,  D.K.  O.  (2011).  Pengaruh struktur  modal  serta  pertumbuhan perusahaan      terhadap  profitabilitas serta  nilai  perusahaan      pada perusahaan      manufaktur  bursa  di Indonesia.  Makalah  yang  tidak diterbitkan.  Universitas  Udayana,  1- 132.
Lengga,  I.,  Munthe,  S.  dan  Adel,  J.F. (2020).  Pengaruh  leverage  serta ukuran  perusahaan      terhadap  nilai perusahaan      pada  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa
Efek  Indonesia  tahun  2014-2017 (dengan laba sebagai variabel moderator),  "Majalah  Mahasiswa Online", hlm. 1.130–143.
Lutwihajib,  C.,  Arifati,  R.,  &  Rajarjo,  K.
(2016). Pengaruh margin laba, ukuran  perusahaan    ,  hutang,  serta peluang  pertumbuhan  terhadap  nilai perusahaan   manufaktur (Bei, 2009- 2014).  Jurnal  Informasi  Kimia  serta Pemodelan, 53 (9), 1689-1699.
Mardevi,  K.S.,  Suhendro  dan  Riana,  R.D. (2020).  Faktor  yang  mempengaruhi nilai  perusahaan      dengan  struktur modal  sebagai  variabel  moderasi. Jurnal Akuntansi serta Ekonomi, FE.
Persatuan Bangsa-bangsa PGRI Kediri, 5 (2), 36-47.
Meivinia,  L.  (2019).  Pengaruh  likuiditas,
Profitabilitas,  struktur  permodalan serta  tingkat  suku  bunga  nilai perusahaan.  Muara  Ekonomi  serta Majalah Bisnis, 2 (2), 377. https://doi.org/10.24912/jmieb.v2i2.
1562
Mulyani,  S.,  Amboningtyas,  D.  dan
Fathoni,  A.  (2016).  Ambil  struktur modal  sebagai  variabel  perantara  (di cabang perkebunan. Jurnal
Manajemen,  E-Journal  E-Journal,  1-
11. Nopiyanti,  I.  dan  Darmayanti,  N.  (2016).
Mengenai  struktur  modal  sebagai variabel pemoderasi, pengaruh perkapita,  ukuran  perusahaan      serta profitabilitas terhadap nilai
perusahaan    .  Jurnal  Elektronik Manajemen  Universitas  Udayana,  5
(12), 252439.
Salsabil,  K.P. (2020).  Kesesuaian  struktur permodalan berperan dalam menjelaskan dampak likuiditas terhadap  profitabilitas  perusahaan makanan serta minuman yang terdaftar  di  Bayi  dari  tahun  2015 hingga  2018.  Niaga  Bay,  9  (1),  36. https://doi.org/10.24114/niaga.v9i1.1 7654 Sri  Hermuningsih.  (2013).  Profitabilitas, peluang tumbuh, serta struktur permodalan emiten Indonesia mempengaruhi  nilai  perusahaan    . Ekonomi  Moneter  serta  Pengarahan Perbankan. https://doi.org/10.1177/02704676980 1800106
Sudana dibuat oleh saya. (2015). Manajemen  keuangan  perusahaan    . Jakarta: Erlanga.
Sudiani,  N.  dan  Darmayanti,  N.  (2016).
Pengaruh  profitabilitas,  likuiditas, pertumbuhan  serta  peluang  investasi terhadap  nilai  perusahaan    .  Tidak ada, 5 (7), 245861.
Zuhroh,  I.  (2019).  Di  bawah  pengaruh leverage perantara, pengaruh likuiditas,  ukuran  perusahaan      serta profitabilitas terhadap nilai perusahaan    .  KnE  Ilmu  Sosial,  3 (13), 203. https://doi.org/10.18502/kss.v3i13.4 206