## Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan
Akbar H Burhan 1* ,  Batara Daniel Bagana 2
1,2) Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas Stikubank Semarang akbarbungsu0211@gmail.com , batara@edu.unisbank.ac.id *Corresponding Author Diajukan : 14 Juli 2023 Disetujui
: 17 Juli 2023 Dipublikasi : 1 Januari 2024

## ABSTRACT
This study aims to analyze and examine the factors that influence firm value. The variables used  in  this  study  are  capital  structure,  company  size,  profitability  and  dividend  policy.  The analytical  method  used  in  this  study  is  the  quantitative  analysis  method.  The  population  of  this study are manufacturing companies in the various industrial sectors listed on the Indonesia Stock Exchange in 2019-2022. The method used in data collection is purposive sampling method. The number  of  samples  used  were  35  companies  and  the  amount  of  data  used  was  140  data.  When processing data, there are several company data that must be outliers. After the outlier data, the number of samples used was 91 data. The analytical method used in this study is the quantitative analysis method. The results showed that profitability has a positive effect on firm value. Capital structure, company size and dividend policy have no effect on firm value.

## Keywords : Company Value, Capital Structure, Company Size, Profitability and Dividend Policy

## PENDAHULUAN
Perkembangan industri di era global yang semakin pesat, membawa dampak yang besar pada  persaingan  setiap  perusahaan  di  sektor  industri.  Umumnya  suatu  perusahaan  akan  selalu berusahan  mencapai  tujuannya  yaitu  memaksimalkan  laba  perusahaan  dan  mensejahterakan pemilik perusahaan atau pemegang saham untuk meningkatkan nilai perusahaan. Perusahaan go public cenderung selalu meningkatkan nilai perusahaan untuk menarik perhatian investor.
Perusahaan manufaktur merupakan badan usaha atau bisnis yang membeli bahan baku dan mengolahnya menjadi barang jadi atau setengah jadi dengan menggunakan alat, mesin, peralatan, dan biaya lainnya. Perusahaan manufaktur biasanya beroperasi dalam skala besar dan memproduksi barang-barang  fisik  yang  memiliki  nilai  jual,  seperti  tekstil,  farmasi,  otomotif,  elektronik,  dan lainnya. Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) terbagi dari beberapa sektor salah satunya sektor aneka industri. Sektor aneka industri memiliki beberapa subsektor yaitu sektor  yang  bergerak  di  bidang  otomotif  dan  komponennya,  mesin  dan  alat  berat,  tekstil  dan garmen, alas kaki, kabel, dan elektronik.
Sepanjang tahun 2019, perusahaan manufaktur mengalami penurunan harga saham di awal tahun. Saham-saham industri otomotif dan komponennya juga mengalami penurunan sejak awal tahun.  Di  Bursa  Efek  Indonesia,  sektor  aneka  industri  yang  menaungi  industri  otomotif  dan komponen  mengalami  penurunan  7,03%  sejak  awal  tahun  (year  to  date/ytd)  seiring  dengan penurunan perusahaan manufaktur karena permintaan akan otomotif yang menurun. Dari 13 emiten
yang  bisnisnya  berkutat  di  bidang  otomotif,  11  harga  saham  mengalami  penurunan  sejak  awal tahun, hanya satu saham yang menguat, dan 1 saham stagnan. Harga saham yang paling menurun ialah PT Indo Kordsa Tbk (BRAM) dengan penurunan 39,81% dengan harga saham terakhir Rp. 6.500/saham.  Sedangkan  harga  saham  yang  menguat  ialah  PT  Multistrada  Arah  Sarana  Tbk (MASA) yang mengalami kenaikan 4,35% pada harga saham Rp. 480/saham. Sedangkan hanya 1 saham  yang  stagnan  yakni  PT  Nipress  Tbk  (NIPS)  yang  ditutup  pada  harga  Rp.  282/saham. Sahamnya sendiri sudah tidak diperdagangkan sejak 1 Juli 2019, perusahaan mengalami suspensi karena perusahaan telat menyampaikan laporan keuangan kepada pihak bursa.
Akibat  adanya  penurunan  harga  saham  ini,  perusahaan  harus  berfikir  bagaimana  cara mengatasi hal tersebut, karena akan berdampak pada nilai perusahaan yang mengakibatkan para investor  memilih  untuk  berfikir  dua  kali  dalam  menanamkan  modalnya  di  suatu  perusahaan. Investor tentunya juga mengkhawatirkan apakah perusahaan tersebut harga sahamnya bisa kembali normal di tahun-tahun berikutnya setelah terjadi penurunan harga saham yang cukup besar di awal tahun 2019.
Terdapat  banyak  faktor  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan  menurut  penelitian sebelumnya,  diantaranya nilai  perusahaan  di  pengaruhi  oleh struktur  modal,  ukuran  perusahaan, profitabilitas  dan  kebijakan  dividen.  Faktor  pertama  yang  dapat  menpengaruhi  nilai  perusahaan adalah  struktur  modal.  Struktur  modal  mencakup  mengenai  keputusan  pendanaan,  yaitu  dana sendiri atau dana dari luar. Hal tersebut sangat penting bagi perusahaan untuk dapat menjalankan operasinya.  Manajer  dapat  menggunakan  hutang  sebagai  sinyal  yang  lebih  terpercaya  bagi  para investor. Perusahaan yang meningkatkan hutang dapat dipandang sebagai perusahaan yang yakin dengan  prospek  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang.  Silalahi  &  Sihotang  (2021)  menyatakan penggunaan hutang merupakan tanda atau sinyal positif dari perusahaan yang dapat membuat para investor menghargai nilai saham lebih besar dari pada nilai yang tercatat pada neraca perusahaan, sehingga nilai perusahaan tinggi.
Faktor  kedua  yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  adalah  ukuran  perusahaan. Ukuran perusahaan dapat diukur besar kecilnya dari seberapa besar total aset perusahaan tersebut. Menurut Zuraida (2019) besar kecilnya ukuran perusahaan dilihat dari besarnya nilai equity , nilai penjualan  atau  nilai  aktiva.  Perusahaan  yang  memiliki  aset  yang  besar  dinilai  lebih  stabil dibandingkan perusahaan yang memiliki aset yang kecil.  Dewi & Damayanti (2019) menyatakan bahwa ukuran perusahaan juga biasa dijadikan sebagai proksi atas tingkat ketidakpastian saham. Perusahaan  dengan  skala  besar  cenderung  lebih  dikenal  oleh  masyarakat  sehingga  informasi mengenai  prospek  perusahaan  yang  berskala  besar  cendrung  lebih  mudah  diperoleh  investor daripada perusahaan yang berskala kecil.
Faktor  ketiga  yang  dapat  mempengaruhi    nilai  perusahaan  adalah  profitabilitas. Profitabilitas merupakan faktor yang seharusnya mendapat perhatian penting karena untuk dapat melangsungkan  hidupnya,  suatu  perusahaan  harus  berada  dalam  keadaan  yang  menguntungkan (Chasanah, 2019). Salah satu indikator yang mempengaruhi nilai perusahaan adalah sejauh mana perusahaan mampu menghasilkan keuntungan, sejalan dengan tujuan investor untuk berinvestasi, yaitu  memperoleh  keuntungan.  Nilai  perusahaan  dapat  pula  dipengaruhi  oleh  besar  kecilnya profitabilitas yang dihasilkan oleh perusahaan. Profitabilitas yang tinggi akan memberikan prospek perusahaan  yang  baik  sehingga  meningkatkan  permintaan  saham.  Permintaan  saham  yang meningkat mengakibatkan nilai perusahaan akan meningkat (Sintyana & Sri Artini, 2019).
Faktor keempat yang mempengaruhi nilai perusahaan adalah kebijkan dividen. Menurut Sintyana & Sri Artini (2019) kebijakan dividen adalah keputusan tentang seberapa banyak laba saat ini  yang  akan  dibayarkan  sebagai  dividen  dan  ditahan  untuk  diinvestasikan  kembali  dalam perusahaan. Besarnya dividen yang dibagikan kepada para pemegang saham akan menjadi daya tarik  bagi  pemegang  saham  karena  sebagian  investor  cenderung  lebih  menyukai  dividen dibandingkan  dengan capital  gain karena  dividen  bersifat  lebih  pasti.  Perusahaan  yang membagikan  dividen  akan  menarik  minat  investor  untuk  menanamkan  modalnya.  Banyaknya investor  yang  membeli  saham  akan  menaikkan  harga  saham  sehingga  meningkatkan  nilai perusahaan.

## STUDI LITERATUR

## Teori Sinyal (Signalling Theory)
Teori Sinyal atau Signalling Theory menurut Brigham, dan Houston (2001) adalah suatu tindakan  yang  diambil  oleh  perusahaan  untuk  memberikan  petunjuk  kepada  investor  tentang bagaimana  manajemen  memandang  prospek  suatu  perusahaan. Signalling  Theory menjelaskan mengapa perusahaan mempunyai dorongan untuk memberikan informasi laporan keuangan pada pihak  eksternal  (investor  dan  kreditor).  Salah  satu  jenis  informasi  yang  dikeluarkan  oleh  suatu perusahaan yang dapat menjadi sinyal bagi pihak di luar perusahaan khususnya bagi pihak investor adalah laporan setiap tahun di perusahaan tersebut. Dengan signal yang berupa laporan keuangan tiap periode, pihak perusahaan mampu meyakinkan pihak eksternal perusahaan untuk menanamkan modalnya.  Brigham  dan  Houston  (2014)  menjelaskan  bahwa  sinyal  merupakan  petunjuk  yang diberikan perusahaan mengenai tindakan manajemen dalam upaya penilaian proyek perusahaan. Fokus  utama  teori  sinyal  adalah  mengkomunikasikan  tindakan-tindakan  yang  dilakukan  oleh internal    perusahaan  yang  tidak  bisa  diamati  secara  langsung  oleh  pihak  eksternal.  Informasi tersebut dapat bermanfaat bagi pihak eksternal terutama investor ketika mereka mampu menangkap dan menginterpretasikan sinyal tersebut sebagai sinyal positif ataupun sinyal negatif.

## Pecking Order Theory
Pecking Order Theory ditemukan Donaldson yang kemudian disempurnakan oleh Myers dan  Majluf  (1984).  Teori  ini  menyatakan  bahwa  perusahaan  menyukai internal  financing (pendanaan dari hasil operasi perusahaan yang berwujud laba ditahan), apabila pendanaan dari luar ( external financing ) diperlukan, maka perusahaan akan menerbitkan sekuritas yang paling aman terlebih  dahulu  yaitu  dimulai  dengan  penerbitan  Obligasi,  kemudian  diikuti  oleh  sekuritas  yang berkarateristik  opsi,  apabila  belum  mencukupi  saham  baru  diterbitkan. Pecking  Order  Theory bermula  pada  adanya  situasi  pilihan  pendanaan  antara  sumber  internal  dan  eksternal  pada perusahaan. Berdasarkan teori ini biaya ekuitas baru sangat mahal bagi perusahaan karena terdapat asimetri  informasi,  sehingga  perusahaan  memilih  membiayai  investasi  mereka  dengan menggunakan dana internal kemudian hutang dan terakhir dengan ekuitas. Pecking Order Theory pada  dasarnya  lebih  mengutamakan  dana  internal  di  bandingkan  dana  eksternal,  dana  ekternal menjadi  pilihan  kedua  apabila  perusahaan  memerlukan  pendanaan  lebih  dalam  menjalankan operasi perusahaan.

## Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap tingkat  keberhasilan perusahaan dalam mengelola  sumber  dayanya  yang   tercermin  dalam  harga  saham  perusahan  (Purnamasari, Rakhman, & Vita, 2017).  Nilai  perusahaan juga  merupakan  sebuah  tolak  ukur  atas  kegiatan bisnis  yang  dilakukan oleh perorangan maupun sekelompok orang dengan tujuan mendapatkan keuntungan,  dengan  mempertimbangkan  seluruh  asset  perusahaan  termasuk  jumlah  hutang  dan modal  sendiri.  Menurut  Minar  Savitri,  Kurniasari,  &  Mbiliyora  (2021)  nilai  perusahaan  adalah pandangan investor mengenai perusahaan yang biasanya dilhat melalui harga saham.
Nilai  perusahaan merupakan  harga  yang  dibayar  oleh pembeli  apabila  suatu  perusahaan akan  dijual.  Tingginya  nilai  perusahaan  akan  meningkatkan  kemakmuran  pemegang  saham. Menurut  Anggraini &  Siska  (2019)  nilai  perusahaan pada  dasarnya mengacu  pada  harga  saham perusahaan karena harga saham perusahaan mencerminkan penilaian investor secara keseluruhan atas setiap ekuitas yang dimilik.
Nilai  perusahaan  yang  tinggi  menjadi  keinginan  para  pemilik  perusahaan,  sebab  nilai perusahaan  yang  tinggi  menunjukkan  kemakmuran . pemegang  saham  yang  tinggi  (Ananda  & Lisantara,  2022).  Jika  pertumbuhan  nilai  perusahaan  baik  maka  persepsi  para  investor  akan terpengaruh,  karena  investor  akan  lebih  percaya  akan  prospek  perusahaan  kedepan  yang  juga menjanjikan. Persepsi investor juga tercermin dari harga saham. Apabila harga saham tinggi maka akan semakin membuat nilai perusahaan semakin tinggi pula.
Menurut  Zuraida  (2019)  nilai  perusahaan . yang  tinggi  mencerminkan . kemakmuran  atau keberhasilan  pemegang  saham.  Peningkatan  harga  saham  sama  dengan  cara  meningkatkan  nilai perusahaan,  sehingga  dapat  menjamin  kemakmuran  pemegang  saham.  Nilai  perusahaan  dapat diukur melalui harga saham dengan menggunakan rasio yang disebut sebagai rasio penilaian. Nilai perusahaan dapat di ukur dengan Price to Book Value (PBV).
Menurut Ardiyanto, Wahdi, & Santoso (2020) Price To Book Value (PBV) adalah salah satu cara untuk mengukur nilai suatu saham, apakah saham tersebut mahal atau murah.

## Struktur Modal
Menurut Mudjiyono, Sudarman, Kristiyani, & Rusiana (2022) struktur modal perusahaan menggambarkan perbandingan antara hutang jangka panjang dan modal sendiri yang digunakan oleh  suatu  perusahaan.  Ada  2  macam  tipe modal  yaitu  modal  hutang ( Debt  Capital )  dan  modal sendiri  ( Equity  Capital ).  Perusahaan  dinilai  berisiko  apabila  memiliki  porsi  hutang  yang  besar dalam struktur modal, namun sebaliknya apabila perusahaan menggunakan hutang kecil atau tidak sama sekali maka perusahaan dinilai tidak dapat memanfaatkan tambahan modal eksternal yang dapat meningkatkan operasional perusahaan.
Struktur modal yang optimal merupakan struktur modal yang dapat memaksimalkan harga saham perusahaan, dan struktur modal ini pada umumnya memiliki rasio hutang yang lebih rendah daripada  rasio  yang  memaksimalkan Earning  Per  Share atau  laba  per  lembar  saham  yang diharapkan. Jadi, dengan struktur modal yang optimal meningkatkan nilai perusahaan (Mudjiyono, Sudarman,  Kristiyani,  &  Rusiana  ,  2022).  Struktur  modal  dapat  diukur  melalui  rumus  rasio perbandingan antara total hutang terhadap modal sendiri yang biasa disebut Debt to Equity Ratio (DER).
Menurut Situmeang & Sudjiman (2022) Debt To Equity Rati o (DER)  merupakan  suatu alat ukur untuk mengetahui seberapa besar pada suatu perusahaan  menggunakan   kewajibannya dalam  pembiayaan.

## Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan merupakan suatu penetapan besar kecilnya perusahaan. Semakin tinggi total aset yang menunjukkan harta yang dimiliki perusahaan mengindikasikan bahwa besar pula harta yang dimiliki perusahaan (Tri Anisa & Siswanti, 2022). Menurut Dewi & Damayanti (2019) ukuran perusahaan dinilai dari total aset yang dimiliki suatu perusahaan untuk kegiatan operasinya, semakin besar perusahaan tersebut maka semakin besar pula dana yang dibutuhkan untuk kegiatan operasional  perusahaan.  Ukuran  perusahaan  dapat  dilihat  berdasarkan  jumlah  karyawan,  jumlah penjualan, dan jumlah aset yang dimiliki perusahaan. Ukuran perusahaan merupakan komponen yang sering dikaitkan dengan laporan keuangan. Semakin besar ukuran perusahaan, dianggap akan semakin  mudah  pula  perusahaan  untuk  mendapatkan  sumber  dana  internal  maupun  eksternal (Amrulloh  &  Amalia,  2020).Investor  di  Bursa  sering  beranggapan  bahwa  membeli  saham  di perusahaan  besar  lebih    meyakinkan  dan  dapat  mendatangkan  keuntungan  yang  lebih  banyak dibandingkan dengan membeli saham di perusahaan yang lebih kecil  selain  itu pada  penyajian laporan  keuangan disclosure akan  muncul lebih  banyak  pengungkapan  yang  informatif  di  mana sangat  dibutuhkan  oleh  investor dalam  mengambil  keputusan  investasi.

## Profitabilitas
Menurut  Dewi  &  Damayanti  (2019)  Profitabilitas  merupakan  kemampuan  perusahaan untuk  menghsilkan  laba  selama  periode  tertentu.  Profitabilitas  suatu  perusahaan  dapat  dinilai melalui  berbagai  cara  tergantung  pada  laba  perusahaan  dan  aset  atau  modal  yang  akan diperbandingkan  satu  dengan  lainnya  (Ayuningtyas  &  Bagana,  2023).  Profitabilitas  juga merupakan  suatu  indiktor  kinerja  seseorang  manajemen  dalam  mengelola  kekayaan  suatu perusahaan berupa laba yang dihasilkan. Variabel profitabilitas ini diukur dengan Return On Asset (ROA). Return On Asset (ROA) merupakan sebuah rasio yang memperlihatkan perbandingan laba bersih  yang  dihasilkan  dalam  perusahaan  dengan  modal  yang  telah  dinvestasikan.  Menurut Situmeang & Sudjiman (2022) Return On Assets (ROA) merupakan rasio yang menunjukan hasil (return) atas jumlah aktiva yang digunakan dalam perusahaan.

## Kebijakan Dividen
Menurut  Amrulloh  &  Amalia  (2020)  kebijakan  dividen  merupakan  hal  yang  penting menyangkut  apakah  arus  kas  akan  dibayarkan  kepada  para  pemegang  saham  atau  akan  ditahan untuk  diinvestasikan  kembali  oleh  perusahaan.  Jika  dibayarkan  kepada  para  pemegang  saham, besarnya dividen yang dibagikan tergantung kepada kebijakan masing-masing perusahaan.
Menurut  Zuraida  (2019)  kebijakan  perusahaan  membagikan  dividen  kepada  investor adalah  kebijakan  yang  sangat  penting.  Kebijakan  dividen  adalah  proporsi  pembagian  laba  yang diperoleh perusahaan yang dibagikan kepada para pemegang saham perusahaan (Zunita & Bagana,
2022).  Apabila  perusahaan  penerbit  saham  mampu  menghasilkan  laba  yang  besar  maka  ada kemungkinan pemegang sahamnya akan menikmati keuntungan dalam bentuk dividen yang besar pula.  Dividen  diartikan  sebagai  pembagian  laba  kepada  para  pemegang  saham  perusahaan sebanding dengan jumlah saham yang dipegang oleh masing-masing pemegang saham. Variabel kebijakan  dividen  di  ukur  menggunakan Dividend  Payout  Ratio (DPR). Dividend  Payout  Ratio merupakan  rasio  untuk  menunjukkan  besarnya  laba  yang  dibayarkan  kepada  pemegang  saham dalam bentuk dividen.
Menurut Sejat, Ponto, Prasetianingrum, Sumbari, & Sumartono (2021) Dividend Payout Ratio adalah rasio pembayaran dividen yang dinyatakan sebagai persentase dari laba bersih yang akan dibayarkan sebagai dividen tunai atau bentuk dividen lainnya selain dari dividen tunai.

## Pengembangan Hipotesis

## Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
Struktur  modal  merupakan  perbandingan  atau  imbangan  pendanaan  jangka  panjang perusahaan  yang  ditunjukan  oleh  perbandingan  hutang  jangka  panjang  terhadap  modal  sendiri. Pemenuhan kebutuhan dana perusahaan dari sumber modal sendiri berasal dari modal saham, laba ditahan  dan  cadangan. Jika  dalam  pendanaan  perusahaan  yang  berasal  dari  modal sendiri masih mengalami kekurangan maka perlu dipertimbangkan pendanaan perusahaan yang berasal dari luar yaitu dari hutang ( Debt Financing ) (Silalahi & Sihotang, 2021). Pecking Order Theory menjelaskan bahwa  perusahaan  lebih  cenderung  memilih  pendanaan  yang  berasal  dari  internal  dari  pada eksternal perusahaan. Hutang menjadi pilihan kedua setelah sumber pendanaan internal. Struktur modal menjadi masalah yang penting bagi perusahaan, karena baik buruknya struktur modal akan mempunyai  efek  langsung  terhadap  posisi  finansial  perusahaan  yang  pada  akhirnya  akan mempengaruhi nilai perusahaan (Ananda & Lisantara, 2022).
H1 : Struktur Modal Berpengaruh Positif Terhadap Nilai Perusahaan

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Ukuran  perusahaan  dilihat  dari  total  aset  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  yang  dapat dipergunakan  untuk  kegiatan  operasi  perusahaan.  Menurut  Ananda  &  Lisantara  (2022)  jika perusahaan memiliki total aset yang besar, pihak manajemen lebih leluasa dalam mempergunakan aset yang ada di dalam perusahaan. Sesuai dengan Signalling Theory , besarnya ukuran perusahaan dapat mencerminkan sebagai sinyal positif bagi investor bahwa perusahaan mempunyai prospek yang baik. Investor maupun calon investor cenderung berpandangan bahwa perusahaan yang besar dapat menjamin kesejahteraan dan keamanan dana yang diinvestasikan.
H2 : Ukuran Perusahaan Berpengaruh Positif Terhadap Nilai Perusahaan

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba. Mendapatkan laba pada  periode  tertentu  merupakan  salah  satu  tujuan  didirikannya  sebuah  perusahaan.  Menurut Sonjaya,  Dayanti,  &  Imelda  (2021)  jika  profitabilitas  suatu  perusahaan  meningkat,  maka  nilai perusahaan  di  pasar  saham  juga  akan  meningkat. Signalling  Theory menjelaskan  apabila profitabilitas perusahaan mengalami peningkatan, respon positif akan diberikan oleh investor atas keadaan  tersebut  dan  dapat  meningkatkan  harga  saham  sehingga  menyebabkan  peningkatan terhadap nilai perusahaan.
H3 : Profitabilitas Berpengaruh Positif Terhadap Nilai Perusahaan

## Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan
Kebijakan  dividen  dapat . membantu  investor  untuk  menilai . baik  buruknya  perusahaan, karena kebijakan dividen dapat membawa pengaruh terhadap harga saham perusahaan (Ananda & Lisantara, 2022). Signalling  Theory, menjelaskan jika  perusahaan memiliki  informasi  yang baik maka akan memberi sinyal baik kepada para investor sehingga dapat menarik para investor untuk menanam modal di perusahaan. Jika banyak investor yang melakukan investasi pada perusahaan, maka  kebijakan  dividen  dapat  mempengaruhi  harga  saham  dimana  harga  saham  naik  dan  dapat meningkatkan nilai perusahaan.
H4 : Kebijakan Dividen Berpangaruh Positif Terhadap Nilai Perusahaan

## Model Empiris Penelitian
Hubungan antar variabel digambarkan dalam model penelitian sebagai berikut:

## Gambar 1 Model Penelitian

## METODE
Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah penelitian kuantitatif dengan menggunakan  data  sekunder  dan  sumber  data  yang  digunakan  adalah  data  laporan  keuangan perusahaan manufaktur sektor aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2019-2022. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur sektor aneka industri yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2019-2022  sebanyak  61  perusahaan,  teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini diambil menggunakan metode Purposive Sampling , dan sampel  yang  digunakan  berjumlah  35  perusahaan,  dengan  kriteria  pengambilan  sampel  yaitu perusahaan manufaktur sektor aneka industri yang mempublis laporan keuangan secara berturut- turut pada tahun 2019-2022. Metode analisis yang digunakan yaitu analisis data kuantitatif yang menjelaskan variabel-variabel dengan metode statistik yang diolah dengan menggunakan Software seperti IBM SPSS Versi 25 dalam mengukur hubungan antara variabel independen dan variabel dependen  yang  diolah  serta  dianalisis  dan  disajikan  dalam  bentuk  tabel  yang  kemudian  diambil kesimpulannya.

## HASIL
Analisis Statistik Deskriptif Tabel 1 Hasil Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation DER 91 -.73 2.02 .7782 .52654 SIZE 91 26.46 30.95 28.5219 1.22098 ROA 91 -.07 .13 .0297 .04336 DPR 91 -.64 .95 .2796 .37681 PBV 91 .10 1.08 .5577 .23812 Valid N
(listswise) Sumber : Data sekunder yang diolah, 2023
Pada tabel 1 disajikan hasil analisis dengan menggunkan metode statistik deskriptif, hasil yang didapatkan dalam analisis tersebut dapat diuraikan sebagai berikut :
Struktur Modal Ukuran Perusahaan Profitabilitas Kebijakan Dividen Nilai Perusahaan H1 (+) H2 (+) H3 (+) H4 (+)
1. Struktur  modal  (DER)  dari  hasil  analisis  statistik  deskriptif  menunjukan  nilai  minimum  dari stuktur modal  sebesar  -0,73  terdapat  pada  perusahaan  PT.  Century  Textile  Industry  Tbk  dan nilai maksimum dari struktur modal adalah 2,02 yaitu pada perusahaan PT. Gajah Tunggal Tbk. Nilai rata-rata (mean) dari struktur modal adalah sebesar 0,7782 sedangkan nilai standar deviasi memperoleh nilai sebesar 0,52654 lebih kecil daripada nilai rata-rata artinya penyebaran data struktur modal  merata dan tidak terdapat perbedaan yang tinggi antara data yang satu dengan data yang lain.
2. Ukuran perusahaan (SIZE) dari hasil analisis statistik deskriptif menunjukan nilai minimum dari ukuran perusahaan sebesar 26,11 terdapat pada perusahaan PT. Primarindo Asia Infrastructure Tbk dan nilai maksimum dari ukuran perusahaan adalah 31,68 terdapat pada perusahaan PT. Indomobil  Sukses  Internasional  Tbk.  Nilai  rata-rata  (mean)  dari  ukuran  perusahaan  adalah sebesar 28,5219 sedangkan nilai standar deviasi memperoleh nilai sebesar 1,22098 lebih kecil daripada nilai rata-rata artinya penyebaran data ukuran perusahaan merata dan tidak terdapat perbedaan yang tinggi antara data yang satu dengan data yang lain.
3. Profitabilitas  (ROA)  dari  hasil  analisis  statistik  deskriptif  memperoleh  Nilai  minimum  dari profitabilitas sebesar -0,07 terdapat pada perusahaan PT. Panasia Indo Resources Tbk dan nilai maksimum dari profitabilitas  sebesar 0,13 terdapat pada perusahaan PT. Sepatu Bata Tbk. Nilai rata-rata  (mean)  dari  profitabilitas  adalah  sebesar  0,0297  sedangkan  nilai  standar  deviasi memperoleh nilai sebesar 0,04336 lebih besar daripada nilai rata-rata artinya penyebaran data profitabilitas tidak merata dan terdapat perbedaan yang tinggi antara data yang satu dengan data yang lain.
4. Kebijkan dividen (DPR) dari hasil analisis statistik deskriptif memperoleh nilai minimum dari kebijkan  dividen  sebesar  -0,64  terdapat  pada  perusahaan  PT.  Voksel  Electric  Tbk  dan  nilai maksimum dari kebijkan dividen sebesar 0,95 terdapat pada perusahaan PT. Indospring Tbk. Nilai  rata-rata  (mean)  dari  kebijakan  dividen  sebesar  0,2796  sedangkan  nilai  standar  deviasi memperoleh nilai sebesar 0, 37681 lebih besar daripada nilai rata-rata artinya penyebaran data kebijakan dividen tidak merata dan terdapat perbedaan yang tinggi antara data yang satu dengan data yang lain.
5. Nilai perusahaan (PBV) dari hasil analisis statistik deskriptif memperoleh nilai minimum dari nilai perusahaan  sebesar  0,10  terdapat  pada perusahaan  PT.  Jembo  Cable  Company  Tbk  dan nilai maksimal dari nilai perusahaan memperoleh nilai sebesar 1,08 terdapat pada perusahaan PT.  Ever  Shine  Textile  Tbk.  Nilai  rata-rata  (mean)  dari  nilai  perusahaan  sebesar  0,5577 sedangkan  nilai  standar  deviasi memperoleh  nilai sebesar  0,  23812 lebih  kecil  daripada nilai rata-rata  artinya  penyebaran  data  nilai  perusahaan  merata  dan  tidak  terdapat  perbedaan  yang tinggi antara data yang satu dengan data yang lain.

## Pengujian Asumsi Klasik
Uji Normalitas
Tabel 2 Uji Normalitas Descriptive Statistic N Mean Skewness Kurtosis Statistic Statistic Statistic Std. Error Statistic Std. Error Unstandardized Residual 91 .0000000 .139 .253 -.759 .500 Valid N (listiwise) 91
Sumber : Data sekunder yang diolah, 2023
Berdasarkan pengujian yang dilakukan dengan menggunakan metode statistik Skewness dan Kurtosis diperoleh nilai ZSkew = 0,139/0,253 = 0, 549 dan nilai ZKurt -0,759/0,500 = -1,518. Uji Normalitas nilai rasio statistik dengan standar error baik dari Skewness dan Kurtosis berada pada rentang  antara  +1.96  sampai  -1.96.  Hal  ini  menandakan  bahwa  data  dari  tiap  variabel  sudah berdistribusi normal.
Uji Autokorelasi
Tabel 3 Uji Autokorelasi Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,358 a ,128 ,087 ,22749 1.908
a. Predictors: (Constant),DPR,DER,SIZE,ROA b. Dependent Variabel : PBV
Sumber : Data sekunder yang diolah, 2023
Berdasarkan  tabel  3  diketahui  nilai  DW  adalah  1,908.  Nilai  ini  apabila  dibandingkan dengan nilai pada tabel Durbin-Watson menggunakan tarif signifikan 5% jumlah sampel (n) 91, dan jumlah variabel independen 4 (k=4), maka diperoleh nilai dU = 1,7516. Nilai 1,908 DW lebih besar dari batas dU yaitu 1,7516 dan lebih kecil dari 4-dU dan nilai 4-dU yaitu 2,2484, nilai DW menunjukan nilai 1,908 yang terletak antara batas dU dan batas 4-dU (1,7651 < 1,908 <2,2484). Maka dapat disimpulkan bahwa model terbebas dari gejala autokorelasi.

## Uji Heteroskedastisitas
Tabel 4 Uji Heteroskedastisitas Coefficients

## Sumber : Data sekunder yang diolah, 2023
Berdasarkan  hasil  pengujian  heteroskedastisitas  pada  tabel  4  yang  menggunakan  uji Glejser.  Pada  variabel  struktur  modal  (DER)  memperoleh  nilai  signifikansi  sebesar  0,273  lebih besar  dari  0,05.  Hal  ini  berarti  variabel  struktur  modal  (DER)  terbebas  dari  gejala heteroskedastisitas.  Variabel  ukuran  perusahaan  (SIZE)  memperoleh  nilai  signifikansi  sebesar 0,106  lebih  besar  dari  0,05.  Hal  ini  menunjukan  pada  variabel  ukuran  perusahaan  terbebas  dari gejala heteroskedastisitas. Variabel profitabilitas (ROA) memperoleh nilai signikansi sebesar 0,160 lebih  besar  dari  0,05.  Hal  ini  menunjukan  variabel  profitabilitas  terbebas  dari  gejala heteroskedastisitas. Variabel kebijakan dividen (DPR) memperoleh nilai signifikansi sebesar 0,111 lebih  besar  dari  0,05.  Hal  ini  menunjukan  variabel  kebijakan  dividen  terbebas  dari  gejala heteroskedastisitas.
Model Unstandardized B Coefficients Std. Error Standardized Coefficients Beta t Sig. 1 (Constant) ,175 ,071 2,720 ,007 DER -,001 ,006 -,026 -.198 ,273 SIZE -,005 ,003 -,195 -,216 ,106 ROA -,075 ,050 -,163 1,261 ,160 DPR -,009 ,007 ,140 -,836 ,111
a. Dependent Variable: PBV
Uji Multikolinearitas

## Tabel 5 Uji Multikolinearitas
Coefficients
Sumber : Data sekunder yang diolah, 2023
Berdasarkan hasil pengujian multikolinearitas pada tabel 5 diperoleh nilai VIF dari variabel Struktur  modal  sebesar  1,303  kurang  dari  10  dan  nilai Tolerance sebesar 0,768 lebih  besar  dari 0,10.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  variabel  struktur  modal  tidak  terjadi  gejala  multikolinearitas. Variabel  ukuran  perusahaan  memperoleh  nilai  VIF  sebesar  1,097  kurang  dari  10  dan  nilai Tolerance sebesar  0,912  lebih  besar  dari  0,10.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  variabel  ukurang perusahaan  tidak  terjadi  gejala  multikolinearitas.  Variabel  profitabilitas  memperoleh  nilai  VIF sebesar  1,247  kurang  dari  10  dan  nilai Tolerance sebesar  0,802  lebih  besar  dari  0,10.  Hal  ini menunjukan bahwa variabel profitabilitas tidak terjadi gejala multikolinearitas. Variabel kebijakan dividen memperoleh nilai VIF sebesar 1,477 kurang dari 10 dan nilai Tolerance sebesar 0,677 lebih besar  dari  0,10.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  variabel  kebijakan  dividen  tidak  terjadi  gejala multikolinearitas.
Pengujian Model Penelitian
Uji Koefisien Determinasi Tabel 6 Uji Koefisien Determinasi Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,691 a ,478 ,454 ,09100
a. Predictors: (Costant), DPR, SIZE, DER, ROA
b. Dependent Variable: PBV

## Sumber : Data sekunder yang diolah, 2023
Berdasarkan hasil pengujian pada tabel 6 nilai koefisien determinasi menunjukan hasil nilai Adjusted R  Square sebesar  0,454  yang  berarti  variabel  struktur  modal,  ukuran  perusahaan, profitabilitas, dan kebijakan dividen mampu menjelaskan variabel nilai perusahaan sebesar 45,4% sedangkan sisanya 55,6% dijelaskan oleh variabel lainnya yang tidak terdapat pada penelitian ini.

## Uji F
Tabel 7 Uji F ANOVA Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression ,652 4 ,163 19,691 ,000 b Residual ,712 86 ,008 Total 1,364 90 a. Dependent Variabel: PBV b. Predictors: (Constant), DPR, SIZE, DER, ROA
Sumber : Data sekunder yang diolah, 2023
Model Collinearity Tolerance Statistic VIF 1 DER ,768 1,303 SIZE ,912 1,097 ROA ,802 1,247 DPR ,677 1,477 a. Dependen Variabel : PBV
Berdasarkan hasil pengujian pada tabel 7 memperoleh nilai signifikan F sebesar 0,000 < 0,05.  Hal ini  menunjukan bahwa  variabel  struktur modal,  ukuran  perusahaan, profitabilitas, dan kebijakan  dividen  secara  bersama-sama  (simultan)  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Dengan demikian model regresi dalam penelitian ini adalah  model yang fit atau layak digunakan dalam penelitian ini
Tabel 8 Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficients Model Unstardardized B Coefficients Std. Error Standardized Coefficients Beta t Sig. 1 (cosntant) 1,592 ,230 6,907 ,000 DER -,057 ,021 -,245 -2,757 ,007 SIZE -,034 ,008 -,333 -4,084 ,000 ROA ,875 ,247 ,308 3,543 ,001 DPR -,202 ,031 -,618 -6,526 ,000

## a. Dependent Variable: PBV
Sumber : Data sekunder yang diolah, 2023
Berdasarkan  hasil  analisis pada tabel 8 maka didapat model persamaan sebagai berikut: PBV = 1,592 – 0,057DER - 0,034SIZE + 0,875ROA - 0,202DPR + e
Uji Hipotesis (Uji t)
Tabel 9 Hasil Uji T Model Regresi Coefficients Model Unstardardized B Coefficients Std. Error Standardized Coefficients Beta t Sig. 1 (cosntant) 1,597 ,230 6,907 ,000 DER -,057 ,021 -,245 -2,757 ,007 SIZE -,034 ,008 -,333 -4,084 ,000 ROA ,875 ,247 ,308 3,543 ,001 DPR -,202 ,031 -,618 -6,526 ,000
a. Dependent Variable: PBV
Sumber : Data sekunder yang diolah, 2023

## 1. Pengujian Hipotesis Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil pengujian pada tabel 4.12 dapat diketahui bahwa nilai uji t pada variabel struktur modal  (DER)  terhadap  variabel  nilai  perusahaan  (PBV)  adalah  -2,757  dengan  nilai  signifikansi sebesar 0,007 < 0,05 tetapi nilai koefisiennya negatif, sehingga H1 ditolak dan dapat disimpulkan struktur modal tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
2. Pengujian Hipotesis Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan hasil pengujian pada tabel 4.12 dapat diketahui bahwa nilai uji t pada variabel ukuran perusahaan ( Size ) terhadap variabel nilai perusahaan (PBV) adalah -4,084 dengan nilai signifikansi sebesar 0,000 < 0,05 tetapi nilai koefisiennya negatif, sehingga H2 ditolak dan dapat disimpulkan ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## 3. Pengujian Hipotesis Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada  tabel  4.12  dapat  diketahui  bahwa  nilai  uji  t  pada  variabel profitabilitas  (ROA)  terhadap  variabel  nilai  perusahaan  (PBV)  adalah  3,543  dengan  nilai signifikansi sebesar 0,001 < 0,05 dan nilai koefisiennya positif, sehingga H3 diterima dan dapat disimpulkan profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
4. Pengujian Hipotesis Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan  hasil  pengujian  pada  tabel  4.12  dapat  diketahui  bahwa  nilai  uji  t  pada  variabel kebijakan  dividen  (DPR)  terhadap  variabel  nilai  perusahaan  (PBV)  adalah  -6,526  dengan  nilai signifikansi sebesar 0,000 < 0,05 tetapi nilai koefisiennya negatif, sehingga H4 ditolak dan dapat disimpulkan kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  pengujian  hipotesis  pertama  dalam  penelitian  ini  dapat  dijelaskan  bahwa variabel struktur modal tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini berarti naik turunnya struktur modal suatu perusahaan tidak dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Hal ini dikarenakan struktur modal atau keputusan pendanaan yang dilakukan oleh perusahaan bukan menjadi faktor langsung  bagi  investor  dalam  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan.  Investor  lebih mengutamakan  informasi  bagaimana  pihak  internal  perusahaan  menggunakan  dana  tersebut sebagai modal perusahaan secara efektif dan efisien. Sebanyak apapun penggunaan hutang tidak akan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Investor  lebih  mempertimbangkan  faktor  lainnya dalam mengambil sebuah keputusan untuk berinvestasi seperti mempertimbangkan rasio laba pada perusahaan tersebut. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Ananda & Lisantara  (2022),  Siringo-ringo,  dan  Herawati,  &  Arnova  (2023),  Chasanah  (2019)  yang menyatakan bahwa struktur modal tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  pengujian  hipotesis  kedua  dalam  penelitian  ini  dapat  dijelasakan  bahwa varibel  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  berarti  besar kecilnya ukuran perusahaan tidak mempengaruhi nilai perusahaan. Hal ini dikarenakan sebelum memutuskan  untuk  menanamkan  modalnya  kepada  suatu  perusahaan,  investor  tidak  melihat berdasarkan  jumlah  aset  yang  dimiliki  oleh  perusahaan,  melainkan  cenderung  melihat  kepada kinerja keuangan yang tercantum pada laporan keuangan yang telah diterbitkan oleh perusahaan. Selain  itu  investor  juga  cenderung  melihat  dari  segi  nama  baik  perusahaan  karena  nama  baik perusahaan dapat dijaga dengan cara melakukan aktivitas Corporate Social Responsibility (CSR) dimana dari aktivitas tersebut citra perusahaan dapat meningkat dimata publik. Hasil penelitian ini sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Anggraini  &  Siska  (2019),  Oentoro  &  Susanto (2020), Faizra, Lubis, Ifazah, & Mutmainnah (2022) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  pengujian  hipotesis  ketiga  dalam  penelitian  ini  dapat  dijelaskan  bahwa variabel profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini berarti semakin besar tingkat profitabilitas  perusahaan  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan  perusahaan yang mampu menjaga kestabilan dan laba yang cenderung meningkat maka akan menaikan harga saham dimana nilai perusahaan juga akan meningkat. Hasil ini sejalan dengan Signalling Theory yang  apabila  profitabilitas  perusahaan  mengalami  peningkatan,  respon  positif  diberikan  oleh investor  atas  keadaan  tersebut  yang  menyebabkan  peningkatan  harga  saham  dan  dapat meningkatkan nilai perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Ratnasari & Yusuf (2019), Oentoro & Susanto (2020), Dewi & Damayanti (2019), Salsa & Nugraha (2022) yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  pengujian  hipotesis  keempat  dalam  penelitian  ini  dapat  dijelaskan  bahwa variabel  kebijakan  dividen  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  berarti  besar kecilnya dividen yang dibagikan oleh perusahaan tidak dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Hal ini dinilai bahwa penerimaan laba perusahaan dari pembagian dividen kurang efektif dijalankan
pada  perusahaan  manufaktur  khsusnya  sektor  aneka  industri.  Pemegang  saham  hanya  ingin mengambil keuntungan dalam jangka waktu pendek dengan cara memperoleh capital gain . Para investor menganggap bahwa pendapatan dividen dari laba perusahaan yang kecil saat ini tidak lebih menguntungkan jika dibandingkan dengan capital gain di masa depan. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Suharti, Hendra, & Hanif (2022), Zuraida (2019), Amrulloh & Amalia (2020), Siringo-ringo, Herawati, & Arnova (2023) menyatakan bahwa kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  analisis  data  dan  pembahasan  yang  telah  dilakukan,  maka  dapat  diambil kesimpulan sebagai berikut:
Struktur  modal  yang  diukur  dengan  DER  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan, Perusahaan  sebaiknya  lebih  memperhatikan  bagaimana  modal  itu  digunakan  dalam  perusahaan, sehingga  dapat  memperkecil  rasio  utang.  Ukuran  perusahaan  yang  diukur  dengan SIZE tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  perusahaan  sebaiknya  mempertimbangkan  rasio  laba sebelum manambah aset-aset  perusahaan,  karena rasio  laba  yang tidak  stabil  dapat menurunkan minat  investor  untuk  berinvestasi  walaupun  ukuran  perusahaan  yang  tinggi.  Profitabilitas  yang diukur dengan ROA berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Kebijakan dividen yang diukur dengan  DPR  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  Perusahaan  sebaiknya  lebih memperhatikan kebijakan dalam membagikan dividen kepada investor, dividen yang terlalu kecil membuat  invenstor  lebih  memilih capital  gain .  Para  investor  menganggap  bahwa  pendapatan dividen  dari  laba  perusahaan  yang  kecil  saat  ini  tidak  lebih  menguntungkan  jika  dibandingkan dengan capital gain di masa depan

## REFERENSI
Sejat, F. R., Ponto, S., Prasetianingrum, S., Sumbari, N. N., & Sumartono. (2021). Faktor-Faktor yang  Mempengaruhi  Kebijakan  Dividen. Berkala  Akuntansi  dan  Keuangan  Indonesia , 115.
Tri Anisa, F. D., & Siswanti, I. (2022). Pengaruh Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai  Perusahaan  Dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Variabel  Intervening  (Studi  Pada Perusahaan Aneka Industri Yang Terdaftar di BEI 2012-2019). Aliansi Jurnal Manajemen & Bisnis , 16.
Amrulloh, A., & Amalia, A. D. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal, Likuiditas, Ukuran Perusahaan  Dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris  pada Perusahaan  Perbankan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Periode  Tahun 2015-2019). Jurnal Akuntansi dan Keuangan , 172.
Ananda, A., & Lisantara, A. (2022). Pengaruh profitabilitas, struktur modal, ukuran Perusahaan likuiditas  dan  kebijakan  deviden  terhadap  Nilai  Perusahaan. Owner  :  Riset  &  Jurnal Akuntansi , 3974.
Ardiyanto, A., Wahdi, N., & Santoso, A. (2020). Pengaruh Return On Assets, Return On Equity, Earning Per Share Dan Price To Book Value Terhadap Harga Saham. Jurnal Bisnis dan Akuntansi Unsurya , 38.
Arridho, M. N., Amirah, & Faizal, A. F. (2022). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Kebijakan Dividen, Struktur  Modal,  Leverage,  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Sektor Perindustrian yang Terdaftar di BEI Tahun 2017-2021. Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi , 141.
Ayuningtyas, P., & Bagana, Batara. D. (2023). Pengaruh Solvabilitas, Profitabilitas dan Aktivitas Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar DI IDX LQ45 Pada Bursa Efek Indonesai Periode Tahun 2015-2019. Jurnal KRISNA , 190. Brigham , F., & Houston, J. (2014). Fundamentals Of Finacial Management.
Chasanah,  A.  N.  (2019).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Profitabilitas,  Struktur  Modal  Dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2015-2017. Jurnal Penelitian Ekonomi dan Bisnis , 41.
Dewi, J. P., & Damayanti, E. (2019). Analisis Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, Dan Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Makanan  Dan Minuman Tahun 2013-2017. JURNAL AKUNTANSI DAN BISNIS KRISNADWIPAYANA , 72-73.
Dewi, W. R., & Yani, A. (2022). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas Dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Di BEI . JOCE IP , 234.
Dwiputra , T., & Viriany. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Ukuran Perusahaan Dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Multiparadigma  Akuntansi Tarumanagara , 982-990.
Fahmi, I. (2015). Pengantar Manajemen Keuangan Teori dan Soal Jawab. Bandung: Alfabeta. Faizra, Y. L., Lubis, P. A., Ifazah, L., & Muthmainnah. (2022). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Profitabilitas  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Persuahaan Manufaktur Sub Sektor Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia . Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis , 177.
Gamayanti,  P.,  Rahmiyati, N.,  &  Ratnawati,  T.  (2019).  Analisis  Struktur  Asset, Struktur  Modal Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Earning Growth Dan Risiko Strategi  Sebagai  Variabel  Intervening  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajerial , 7. Ghozali. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 25 . Bandan Penerbit Universitas Diponogoro.
Jensen, M. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics . Kasmir. (2018). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada. Minar Savitri, D. A., Kurniasari, D., & Mbiliyora, A. (2021). Pengaruh Profitabilitas dam Ukuran perusahaan terhadap Nilai Perusahaan dengan Strukur Modal sebagai variabel Intervening g  (Studi  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  periode  tahun  2017-2019). Jurnal akuntansi & Pajak , 2.
Mispiyanti. (2020). Pengaruh Struktur Modal, Capital Expenditure, Profitabilitas Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan BUMN Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Pajak , 4.
Mudjiyono, Sudarman, Kristiyani, H., & Rusiana , D. (2022). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan,  dan  Kebijakan  Dividen  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI  (Studi  Kasus  Perusahaan  Sektor  Industri  Barang Konsumsi Tahun 2016-2019). Jurnal Bingkai Ekonomi , 18. Munawir, S. (2002). Akuntansi Keuangan dan Manajemen. Yogyakarta: BPFE. Oentoro, R., & Susanto, L. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal, Ukuran Perusahaan,
Dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Multiparadigma  Akuntansi Tarumanagara , 6.
Pramudia, N. S., & Fuadati, R. S. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Pertumbuhan Perusahaan, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen . Purnamasari, D., Rakhman, A., & Vita, E. (2017). Analisis Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen,Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan(Studi  Pada  Perusahaan Manufaktur  Yangterdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2012-2014). Manajemen Keuangan , 133.
Ratnasari,  G.  D.,  &  Yusuf,  A.  (2019).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran  Perusahaan  Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan ( Studi Emperis pada Sektor Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2017). Indonesian Journal Of Strategic Management , 3.
Safrida,  E.  (2008). Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Pertumbuhan  Perusahaan  terhadap  Nilai Perusahaan  pada  Perusahaan  Manufaktur  di  BEJ.  Tesis. Medan:  Universitas  Sumatera Utara.
Salsa,  S.  S.,  &  Nugraha,  D.  S.  (2022).  Pengaruh  Umur  Perusahaan,  Pertumbuhan  Perusahaan,
Profitabilitas, Struktur Modal, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Sektor Properti dan Real Estat yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020). Indonesian Accounting Literacy Journal , 701. Santana1),  R.  (2020).  Pengaruh  Keadilan,  Sanksi  Pajak  Dan  Pemahaman  . Jurnal  Benefita  5(1) Februari 2020 (113-128) . Sartono, A. (2001). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE. Silalahi, E. R., & Sihotang, V. A. (2021). Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Barang Konsumi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. JRAK , 153.
Sintyana,  P.  H.,  &  Sri  Artini,  L.  G.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Modal,  Ukuran Perusahaan, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai. Jurnal Manajemen , 7721.
Siringo-ringo, S., Herawati, H., & Arnova, I. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Ukuran  Perusahaan,  Kebijakan  Utang,Dan  Struktur  Modal  Terhadap  Nilai  Perusahaan.
Jurnal Alwatzikhoebillah , 85.
Situmeang, R. S., & Sudjiman, P. E. (2022). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Total Asset  Turnover  Dan  Net  Profit  Margin  Terhadap  Pertumbuhan  Laba  Pada  Perusahaan Makanan  Dan  Minuman  Listing  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2016  –2021. Jurnal Ekonomi dan Bisnis , 154.
Sonjaya,  L.  M.,  Dayanti,  S.,  &  Imelda,  E.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Struktur Modal, dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi , 252.
Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Manajemen. Bandung: Alfabeta. Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Manajemen. Bandung: Alfabeta. Sugiyono. (2018). Metode Penelitian Kuantitaf, Kualitatif. Bandung: IKAPI.
Suharti, Hendra, & Hanif, R. A. (2022). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Kebijakan Deviden, Resiko Bisnis,Profitabilitas  Terhadap  Struktur Modal  Dan  Nilai  Perusahaan  . Jurnal  Akuntansi, Kewirausahaan dan Bisnis , 72.
Tarmiji. (2019). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan(Pada Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftardi Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2017). Tirtayasa EKONOMIKA , 173-174.
Thio,  K.  T.,  &  Susilandari,  C.  A.  (2020).  Analisis  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan, Pertumbuhanperusahaan,  Dan  Struktur  Modal  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efekindonesia. Jurnal Akuntansi, Auditing dan Keuangan , 160- 161.
Zunita, A., & Bagana, Batara. D. (2022). Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen dan Agresivitas Pajak Terhadap Nilai Perusahaan. JURNAL ILMIAH EKONOMI DAN BISNIS , 79.
Zuraida,  I.  (2019).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas  dan  Kebijakan Deviden terhadap Nilai Perusahaan . Balance Jurnal akuntansi dan Bisnis , 2-3.