## PENGARUH NET PROFIT MARGIN, EARNING PER SHARE, DAN RETURN ON ASSET TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PROPERTI DI BEI
Kenny
Program Studi Magister Manajemen Universitas Tarumanagara kennytandri@yahoo.co.id
Abstract: This study aims to analyze factors that affect the stock price of property companies that are listed in BEI within a period between year 2012 to 2016. This research is a study  to determine  the  influence  between  net  profit  margin,  earning  per  share,  and  return  asset towards stock price. The population used in this research are all property companies that are listed  in  BEI  during  the  research  period.  The  samples  are  collected  by  using  the  purposive sampling  method.  There  are  17  companies  that  are  used  as  samples  for  this  research.  This research  used  multiple  linear  regression,  with  t-statistic  test,  F-statistic  test,  and  adjusted coefficient  of  determination  to  determine  the  truth  about  hypotheses.  The  result  of  this research  are  net  profit  margin  has  negative  and  significant  effect  on  the  stock  price,  while earning per share and return on asset has non-significant effect on the stock price. Together, Net  Profit Margin, Earning Per  Share, and Return On Asset have significant effect on stock price.
Abstrak: Penelitian ini bertujuan untuk menganalisa faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham  perusahaan  properti  yang  terdaftar  di  BEI  dalam  periode  tahun  2012  hingga  2016. Penelitian  ini  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  antara net  profit  margin , earning  per share ,  dan return  on  asset terhadap  harga  saham  perusahaan  properti.  Populasi  dalam penelitian  ini  merupakan  seluruh  perusahaan  properti  yang  terdapat  di  BEI  selama  periode penelitian.  Sampel  dikumpulkan  dengan  menggunakan  teknik purposive  sampling . Terdapat 17  persuaahaan  yang  digunakan  sebagai  sampel  dalam  penelitian  ini.  Penelitian  ini menggunakan  regresi  linear  berganda,  dengan  uji-t,  uji-F,  dan  koefisien  determinasi  untuk menentukan  kebenaran  dari  hipotesis.  Hasil  dari  penelitian  ini  adalah net  profit  margin memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap harga saham, earning per share dan return on asset memiliki  pengaruh  tidak  signifikan  terhadap  harga  saham.  Secara  bersama-sama, net profit margin, earning per share, dan return on asset memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham.
Keywords : net profit margin, earning per share, return on asset, stock price, property.

## LATAR BELAKANG
Sektor  properti  merupakan  salah  satu  sektor  yang  memiliki  peran  penting  untuk meningkatkan  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia.  Prihantini  (2009)  berpendapat  bahwa penyebab  banyaknya  masyarakat  yang  menginvestasikan  modalnya  di  industri  properti dikarenakan  harga  tanah  yang  cenderung  naik,  yang  disebabkan  oleh supply tanah  yang bersifat  tetap  sedangkan demand tanah  akan  selalu  besar  seiring  dengan  pertambahan penduduk.
Untuk  menghindari  risiko  kerugian,  investor  harus  melakukan  berbagai  analisis terlebih dahulu sebelum melakukan investasi, termasuk analisis laporan keuangan. Salah satu alat yang dapat digunakan oleh  investor dalam melakukan analisa laporan keuangan tersebut adalah dengan menggunakan rasio keuangan.
Terdapat berbagai jenis rasio keuangan yang dapat dianalisis oleh investor. Junita dan Khairani  (2013)  mengungkapkan  bahwa  rasio  keuangan  digunakan  untuk  mengevaluasi
kondisi  dan  kinerja  keuangan.  Beberapa  rasio  yang  dapat  digunakan  untuk  mengevaluasi kinerja tersebut adalah net profit margin , earning per share , dan return on asset .
Berdasarkan  latar belakang diatas, maka peneliti tertarik untuk melakukan penelitian mengenai  “ Pengaruh  Net  Profit  Margin,  Earning  Per  Share,  dan  Return  On  Asset Terhadap Harga Saham Perusahaan Properti di Bursa Efek Indonesia ”.

## Tujuan Penelitian
Tujuan dilakukannya penelitian ini adalah sebagai berikut:
 Untuk  mengkaji  apakah  terdapat  pengaruh  antara Net  Profit  Margin (NPM)  terhadap harga saham perusahaan properti yang terdaftar di BEI.
 Untuk  mengkaji  apakah  terdapat  pengaruh  antara Earning  Per  Share (EPS)  terhadap harga saham perusahaan properti yang terdaftar di BEI.
 Untuk mengkaji apakah terdapat pengaruh antara Return On Asset (ROA) terhadap harga saham perusahaan properti yang terdaftar di BEI.
 Untuk mengkaji apakah terdapat pengaruh secara bersama-sama antara Net Profit Margin (NPM) ,  Earning  Per  Share (EPS),  dan Return  On  Asset (ROA)  terhadap  harga  saham perusahaan properti yang terdaftar di BEI.

## TINJAUAN PUSTAKA

##  Saham
Aulianisa (2012) menyatakan bahwa saham merupakan surat berharga keuangan yang diterbitkan  oleh  suatu  perusahaan  sebagai  salah  satu  alat  untuk  meningkatkan  modal panjang.
Nilai  dari  suatu  saham  tercermin  dari  harga  saham  tersebut.  Menurut  Novitasari (2013), harga saham terbentuk oleh supply dan demand atas saham tersebut.
 Net Profit Margin (NPM)
Net  Profit  Margin (NPM)  merupakan  salah  satu  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur  profitabilitas  perusahaan.  Jaenudin  (2012)  menyatakan  bahwa  rasio  ini mencerminkan  efektivitas  biaya  dari  kegiatan  perusahaan.  Titman,  Keown,  dan  Martin (2011)  menjelaskan  bahwa  net  Profit  margin  (NPM)  suatu  perusahaan  dapat  dihitung dengan rumus sebagai berikut :

## NPM = 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒
𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠
 Earning Per Share (EPS)
Earning  per share  (EPS)  merupakan  salah  satu  rasio  yang  dapat  digunakan  sebagai alat ukur profitabilitas suatu perusahaan. Putri dan Sampurno (2012) menyebutkan bahwa earning  per  share (EPS)  adalah  keuntungan  perusahaan  yang  bisa  dibagikan  kepada pemegang  saham.  Rasio  earning  per  share  (EPS)  dapat  dirumuskan  sebagai  berikut (Soedijono,1993, dikutip oleh Putri dan Sampurno, 2012):
EPS = 𝑁𝑒𝑡 𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑇𝑎𝑥 Outstanding Shares
 Return On Asset (ROA)
Return  on  Asset (ROA)  merupakan  salah  satu  rasio  profitabilitas.  Jaenudin  (2012) berpendapat  bahwa return  on  asset (ROA)  dapat  digunakan  untuk  menilai  apakah perusahaan  efisien  dalam  memanfaatkan  kegiatan  operasional  perusahaan.  Menurut Darmawansyach (2012), return on asset (ROA) dapat dirumuskan sebagai berikut :

## ROA = 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑇𝑎𝑥
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡

## Hipotesis Pemikiran
Berdasarkan teori yang telah diuraikan di atas, maka akan diuji apakah variabel net profit margin (NPM), earning per share (EPS), dan return on asset (ROA) berpengaruh terhadap harga saham perusahaan properti yang terdaftar di BEI. Metode penelitian dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Dalam penelitian ini terdapat empat hipotesis yang diuji, yaitu :
 H1:  Terdapat  pengaruh  signifikan  antara net  profit  margin (NPM)  dengan  harga  saham perusahaan properti.
 H2: Terdapat pengaruh signifikan antara earning per share (EPS) terhadap harga saham perusahaan properti.
 H3:  Terdapat  pengaruh  signifikan  antara return  on  asset (ROA)  terhadapharga  saham perusahaan properti.
 H4:  Terdapat  pengaruh  signifikan  antara net  profit  margin (NPM), earning  per  share (EPS), return  on  asset (ROA)    dan return  on  equity (ROE)  terhadap  harga  saham perusahaan properti.

## METODOLOGI PENELITIAN
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder,  yaitu  harga saham, net  profit  margin (NPM), earning  per  share (EPS),  dan return  on  asset (ROA). Sumber data diperoleh dari website perusahaan, www.financeyahoo.com, dan www.investing.com. Populasi penelitian ini adalah perusahaan properti yang terdaftar di BEI untuk  tahun  2012,  2013,  2014,  2015,  dan  2016.  Sampel  dipilih  secara purposive  sampling dengan kriteria sebagai berikut: 1. Perusahaan-perusahaan properti real estate yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2012-2016.  2.  Telah  mempublikasikan  laporan keuangan dalam mata uang Rupiah di tahun 2012-2016. 3. Memiliki informasi keuangan dan harga  saham  yang  lengkap.  4.  Telah  membukukan  laba  pada  tahun  2012-2016.Berdasarkan kriteria pemilihan sampel di atas, diperoleh sejumlah 17 perusahaan properti yang memenuhi syarat penelitian untuk dijadikan sampel.
Sebelum dilakukan analisis, data yang telah dikumpulkan diuji terlebih dahulu dengan uji asumsi klasik agar mendapatkan hasil  yang  lebih efisien.  Penelitian  ini  menggunakan uji regresi  berganda untuk mengetahui  hubungan variabel dependen terhadap  beberapa  variabel independen. Pengujian  hipotesis dalam penelitian ini dilakukan dengan beberapa cara, yaitu: 1.  Uji-t,  2.  Uji-F,  dan  3.  Koefisien  Determinasi  (R2).  Sebelum  dilakukan  uji  statistik,  data diubah kedalam fungsi log terlebih dahulu.  Hal ini dilakukan karena data penelitian ini tidak terdistribusi secara normal sehingga data tersebut harus ditransformasi terlebih dahulu

## Hasil Penelitian
Sebelum  dilakukan  analisis,  data  yang  telah  dikumpulkan  harus  diuji  terlebih  dahulu  agar mendapat hasil yang lebih efisien.
 Uji Multikolinearitas
LNPM LEPS LROA LNPM 1 0,435866975  0,687536475 LEPS 0,435866975  1 0,778676907 LROA 0,687536475  0,778676907  1
Berdasarkan tabel diatas, variabel NPM, EPS, dan ROA memiliki nilai lebih kecil dari 0,8.  Artinya,  dengan  tingkat  keyakinan  95%,  tidak  terdapat  multikolinearitas  pada  data Net Profit Margin (NPM), Earning Per Share (EPS), dan Return On Asset (ROA).
 Uji Autokorelasi
Durbin-Watson stat 1.853452
Dari hasil tabel di atas, dapat disimpulkan bahwa besarnya nilai statistik Durbin- Watson adalah 1,853452. Dengan jumlah variabel (k) sebesar tiga dan jumlah observasi (n) sebanyak 85. Hal ini menjadikan dU < DW < 4-dU sehingga dapat ditarik kesimpulan bahwa dengan tingkat keyakinan 95% tidak terdapat autokorelasi.
 Uji Heteroskedastisitas
Uji  Heteroskedastisitas  menggunakan  uji  Geyser.  Hasil  probabilitas  masing-masing variabel  >  0.05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  dengan  tingkat  keyakinan  95%  tidak terdapat hasil heteroskedastisitas.

##  Uji Normalitas
Dari  hasil  tabel  diatas,  maka  didapat  hasil  probabilitas  Jarque-bera  sebesar  0.38  > 0.05. Maka dapat ditarik kesimpulan bahwa dengan tingkat keyakinan 95% residual data terdistribusi secara normal.
 Uji Regresi Berganda Untuk  mengetahui  pengaruh  variabel-variabel  tersebut,  maka  dilakukan  uji  regresi menggunakan Eviews 8.0. Berikut adalah tabel hasil pengujian tersebut:
Berdasarkan tabel di atas, maka dapat disimpulkan bahwa.
 Hipotesis 1 Probabilitas NPM terhadap saham adalah 0.04 (lebih kecil daripada nilai signifikansi signifikansi  (α)  sebesar  5%)  maka  hipotesis  1  ditolak.  Artinya,  terdapat  pengaruh signifikan antara NPM terhadap harga saham properti  secara parsial. Hasil ini konsisten dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Darmawansyach  (2012)  namun  bertentangan dengan  Anisma  (2012).  Menurut  Darmawansyach  (2012),  hal  ini  dikarenakan  kekuatan perusahaan dalam  melakukan ekspansi  sehingga  dapat meyakinkan  investor untuk terus berinvestasi.
 Hipotesis 2
Probabilitas  EPS terhadap  saham  adalah  0.13 (lebih  besar  daripada  nilai  signifikansi signifikansi (α) sebesar 5%) maka hipotesis 2 diterima. Artinya, tidak terdapat pengaruh signifikan  antara  EPS terhadap  harga  saham  properti  secara  parsial.  Hasil  ini  konsisten dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Anwar  (2009),  namun  bertentangan  dengan penelitian yang dilakukan oleh Jaenudin (2012).Menurut  Hanafi dan Halim (2000;  yang dikutip  oleh  Meythi,  En,  dan  Rusli,  2011),  hal  ini  disebabkan  oleh  EPS  memiliki kelemahan, dimana EPS dinilai tidak konsisten untuk pengukuran profitabilitas.
 Hipotesis 3
Probabilitas ROA terhadap saham adalah 0.35 (lebih besar daripada nilai signifikansi signifikansi (α) sebesar 5%) maka hipotesis 3 diterima. Artinya tidak terdapat pengaruh signifikan antara ROA terhadap harga saham properti secara parsial. Hasil  ini konsisten dengan  penelititan  yang  dilakukan  oleh  Idawati  dan  Wahyudi  (2015),  namun bertentangan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Jaenudin  (2012).  Menurut  Idawati dan  Wahyudi  (2015),  hal  ini  terjadi  akibat  investor  tidak  terlalu  tertarik  dengan bagaimana suatu perusahaan menegendalikan asset mereka untuk keuntungan.
 Hipotesis 4
Dari tabel di atas, didapat nilai signifikansi uji F sebesar 0.0000 < 0.05. Hal ini berarti bahwa  NPM,  EPS,  dan  ROA  secara  bersama-sama  signifikan  mempengaruhi  harga saham properti pada periode 2012-2016 dengan tingkat keyakinan 95%.
 Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Dari  di  atas,  didapat  nilai  koefisien  determinasi  dalam  penelitian  ini  sebesar  0.9191. Hal  ini  berarti bahwa variabel-variabel  independen ( Net  Profit Margin (NPM), Earning Per Share (EPS), Return On Asset (ROA)) mempengaruhi variabel harga saham properti sebesar  91,91%,  dimana  sisanya  sebesar  8,09%  dipengaruhi  oleh  variabel  diluar penelitian ini.

## Kesimpulan
Kesimpulan dari penelitian ini adalah bahwa secara parsial, net profit margin (NPM) memiliki  pengaruh  negatif  signifikan  terhadap  harga  saham  properti  di  BEI,  sedangkan earning  per  share (EPS) dan  return  on  asset (ROA)  memiliki  pengaruh  tidak  signifikan terhadap  harga  saham  perusahaan  properti  di  BEI.  Secara  bersama-sama, net  profit  margin (NPM), earning  per  share (EPS),  dan return  on  asset (ROA)  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap harga saham perusahaan properti di BEI.

## Daftar Pustaka
Anisma,  Yuneita.  (2012). Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Harga  Saham  Perusahaan Perbankan  Yang  Listing  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Jurnal  Sosial  Ekonomi Pembangunan. Volume 2, Nomor 5.
Anwar,  Solichin.  (2009). Pengaruh  Faktor  Fundamental  Dan  Risiko  Sistematik  Terhadap Harga  Saham  Perusahaan  Sektor  Pembiayaan  Di  BEI  Tahun  2007-2008. Depok: Universitas Gunadarma.
Aulianisa,  Fitri.  (2013). Pengaruh  Faktor  Fundamental  Dan  Risikosistematik  Terhadap Harga  Saham  Di  Pasar  Modal  Syariah  (Studi  Empiris  JII  Di BEI Tahun  2007-2010) . Yogyakarta: Universitas Islam Indonesia.
Darmawansyach,  Budi.  (2012). Analisis  Pengaruh  Faktor-Faktor  Fundamental  Terhadap Harga  Pasar  Saham  Perusahaan  Agrobisnis  Di  Bursa  Efek  Indonesia .  Medan: Universitas Terbuka UPBJJ Medan.
Idawati, Wiwi, & Wahyudi, Aditio. (2015). Effect Of Earning Per Shares (EPS) And Return On Asset  (ROA) Against  Share Price On Coal  Mining Company Listed In Indonesia Stock Exchange. Journal of Resources Development and Management. Volume 7. Jaenudin, Jeni. (2012). Analisis Pengaruh Rasio Profitabilitas Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan LQ45 Di Bursa Efek Indonesia (BEI) . Lampung: Universitas Lampung. Junita,  Silvi  dan  Khairani,  Siti.  (2013). Analisa  Kinerja  Perusahaan  Dengan  Menggunakan Rasio  Keuangan  Pada  Perusahaan  Telekomunikasi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Palembang: Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi MDP. Meythi,  Tan  Kwen  En,  &  Linda  Rusli.  (2011). Pengaruh  Likuiditas  Dan  Profitabilitas Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Bandung: Universitas Kristen Maranatha. Novitasari,  Istriyansah.  (2013). Pengaruh  Inflasi,  Harga  Minyak  Mentah  Indonesia,  Dan Suku  Bunga  (BI  Rate)  Terhadap  Indeks  HArha  Saham  Gabungan  (IHSG)  (Data  Per Bulan Periode 2006-2012). Malang: Universitas Brawijaya. Prihantini,  Ratna.  (2009). Analisis  Pengaruh  Inflasi,  Nilai  Tukar,  ROA,  DER,  Dan  CR Terhadap  Return  Saham  (Studi  Kasus  Industri  Real  Estate  And  Property  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2003-2006). Semarang:  Universitas Diponegoro.
Putri, Anggun Amelia Bahar & Sampurno, R. Djoko. (2012). Analisis Pengaruh ROA, EPS, NPM,  DER,  Dan  PBV  Terhadap  Return  Saham  (Studi  Kasus  Pada  Industri  Real Estate  And  Property  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2007-2009). Diponegoro Business Review. Volume 1, Nomor 1.
Titman,  Sheridan,  Keown,  Arthur  J.,  &  Martin,  John  D.  (2011). Financial  Management: Principal And Applications. Eleventh Edition. Boston, U.S.A: Pearson.