## ANALISA FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI HARGA DAN PERKEMBANGAN SAHAM SYARI’AH DI INDONESIA
Eka Sri Wahyuni Fakultas Syariah dan Ekonomi Islam Institut Agama Islam Negeri Bengkulu

## ABSTRAK
Eka Sri Wahyuni; Tujuan penelitian ini untuk mengetahui faktor – faktor yang mempengaruhi harga  dan  perkembangan  saham  syari’ah  di  Indonesia.  Metode  dalam  penelitian  ini menggunakan  studi  kepustakaan . Hasil  dalam  penelitian  ini  adalah  pergerakan  harga  saham dipengaruhi oleh banyak faktor. Ada faktor yang bersifat mikro, ada juga yang bersifat makro. Selain  itu, faktor-faktor  yang  mempengaruhi  harga  saham  terdiri  dari  faktor  fundamental  dan faktor  teknikal.  Faktor  fundamental  ini  sangat  penting,  karena  harga  saham  sangat berhubungan dengan kemampuan perusahaan untuk menciptakan keuntungan di masa datang bagi  pemegang  saham.  Sementara  faktor  teknikal  yaitu  harga  saham  dipengaruhi  oleh pergerakan  harga  jual  beli  saham,  jumlah  saham  yang  diperdagangkan  dan  data  lain  yang bersumber  dari  pasar.  Baik  faktor  fundamental  maupun  teknikal  digunakan  sebagai  analisa kuantitatif  untuk  mengetahui  data  sebelumnya  mengenai  suku  bunga,  variabel-variabel ekonomi  dan  nilai  saham.  Analisa  ini  sangat  penting  bagi  investor  untuk  membuat  keputusan berinvestasi di saham.

## ABSTRACT
Eka  Sri  Wahyuni; The  purpose  of  this  study  was  to  determine  the  factors  -  factors  that  affect stock  prices  and  the  development  of  Shari'ah  in  Indonesia.  The  method  used  in  this  library research. The results in this study is the movement of the stock price is affected by many factors. There  are  micro  factors,  there  are  also  macro.  In  addition,  the  factors  that  affect  stock  price consists  of  fundamentals  and  technical  factors.  The  fundamental  factors  are  very  important, because the share price is highly correlated with the company's ability to create future profits for shareholders. While technical factors are stock prices affected by movements in the share purchase price,  number  of  shares  traded  and  other  data  sourced  from  the  market.  Both  fundamental  and technical factors used as a quantitative analysis to determine the previous data on interest rates, economic variables and the value of stocks. This analysis is very important for investors to make a decision to invest in shares.

## Key Word: Stock Price Sharia, Islamic Shares Number of  Transactions

## PENDAHULUAN
Kemajuan  dan  prestasi  sebuah  negara  seringkali  dinilai  dari  perkembangan perekonomiannya.  Investasi  dilakukan  di  berbagai  bidang    mulai  dari    Investasi  nyata  ( real investment )  secara  umum  melibatkan  aset  berwujud,  seperti  tanah,  mesin-mesin,  atau  pabrik sampai  dengan  Investasi  keuangan  ( financial  investment )  melibatkan  kontrak  tertulis,  seperti saham biasa ( common stock ) dan obligasi ( bond ).
Hampir seluruh negara di dunia ini memiliki pasar modal (Capital Market) kecuali bagi negara-negara  yang  masih  berbenah  dan  belum  mampu  melepaskan  diri  dari  persoalan ekonomi  dan  politik  yang  begitu  parah.  Maka  keberadaan  pasar  modal  di  negara  tersebut dianggap  belum  begitu  berjalan  efektif.  Ketidak  efektifan  ini  dikarenakan    adanya  ketegangan politik  yang  berlangsung  terus  menerus  tanpa  ada  penyelesaian,  contohnya  Negara  Palestina, Suria  dan beberapa negara lainnya.
Kemajuan  pasar  modal  di  suatu  negara  dijadikan  tolak  ukur untuk melihat kegairahan atau  dinamisnya  bisnis  dalam  suatu  negara  yang  dapat  memberikan  nilai  tambah  pada
pendapatan negara yang berkaitan dengan kebijakan fiskal yang sudah ditetapkan pemerintah yaitu dari segi pendapatan pajak (tax income ).
Dalam  praktiknya  sistem keuangan Islam pun sudah menyiapkan sebuah wadah untuk umat yang ingin berinvestasi dalam bentuk investasi keuangan yang bisa memberikan jaminan kehalalan,  dimana   sistem  keuangan  Islam  bukan  sekedar  transaksi  komersial,  tetapi  harus Bentuk  sistem  keuangan  atau  lembaga  keuangan  yang  sesuai  dengan  prinsip  Islam  ádalah terbebas dari unsur riba. Kontrak keuangan yang dapat dikembangkan dan dapat menggantikan sistem  riba  adalah  mekanisme  syirkah   yaitu  :   musyarakah   dan  mudharabah  (bagi  hasil). Adapun  bentuk  kelembagaan  yang  menganut  prinsip  Islam  antara  lain:  Perbankan  Syari’ah, BPRS,  Asuransi  Syari’ah,  Pegadaian  Syariah,  Pasar  Modal  Syari’ah,    Dana  Pensiun  Syari’ah, Lembaga  Keuangan  Mikro  Syari’ah,  maupun  lembaga  keuangan  publik  Islam  seperti  lembaga pengelola zakat dan lembaga pengelola wakaf, Pasar Modal Syari’ah  instrumennya antara lain saham syari’ah, sukuk dan Reksadana Syariah
Investasi  syariah  pada  pasar  modal  syariah  saat  ini  menjadi  perhatian  bagi  investor yang ingin melakukan investasi pada sektor keuangan syariah. Berdasarkan Keputusan Dewan Komisioner  Otoritas  Jasa  Keuangan  Nomor  KEP-24/D.04/2014  tentang  Daftar  Efek  Syariah tercatat  bahwa  sampai  dengan  tahun  2014  terdapat  322  perusahaan  yang  sudah  terdaftar memiliki efek syariah. 1
Pembentukan fortofolio berupa instrumen syari’ah  ini bertujuan untuk  1) memberikan keuntungan  yang  maksimum  sesuai  dengan  yang  diharapkan  atau  adanya  return  yang diharapakan ( expected return ), 2) Menciptakan resiko yang minimum, 3)Menciptakan continuity dalam bisnis.
Namun  pada  perkembangannya  saham  syari’ah  ini  belum  begitu  signifikan,  ini  bisa dilihat  dari  jumlah  trasaksi  syari’ah  yang  belum  begitu  banyak.    Dan  jumlah  perusahaan  yang terdaftar di Jakarta islamic Index(JII) juga cendrung masih sedikit.  Pada saat ini terdapat hanya 46  perusahaan    yang  terdaftar    di  JII    dan  bila  diambil  contoh  transaksi  bulan  januari  untuk saham syari’ah hanya terdapat 18 transaksi saja dalam satu bulan berlangsung 2

## Tabel 1. Perkembangan Kapitasisasi Pasar dan Jumah Perusahaan yang Tercatat di BEI
Date Prev Open High Low Close Change Volume 30-07-2015 629.1040  632.6400 634.2340 627.3630 628.8950 0.2090 1,892,428,007,724 29-07-2015 628.6280  632.1800 637.5440 629.1040 629.1040 0.4760 1,721,432,141,410 28-07-2015 632.1420  629.9700 633.4840 626.8270 628.6280 3.5140 1,538,623,593,267 27-07-2015 646.9360  642.0500 645.0120 632.1420 632.1420 14.7940 1,430,307,909,363 24-07-2015 656.3370  653.0700 653.3650 646.0780 646.9360 9.4010 1,275,426,625,185 23-07-2015 658.3910  655.7800 657.3060 654.2820 656.3370 2.0540 1,455,517,365,750 22-07-2015 653.6520  655.9000 658.3910 650.6490 658.3910 4.7390 2,235,095,879,020 15-07-2015 655.9030  654.7300 656.4560 649.0200 653.6520 2.2510 1,442,363,533,247 14-07-2015 654.8150  658.5900 660.3980 653.5700 655.9030 1.0880 1,545,641,845,558 13-07-2015 648.7420  650.7700 655.6840 648.0380 654.8150 6.0730 1,416,902,737,478 10-07-2015 645.5850  650.1300 652.6960 645.4820 648.7420 3.1570 3,260,345,137,490 09-07-2015 653.2450  649.7500 650.0300 641.4440 645.5850 7.6600 1,745,882,597,475 08-07-2015 657.7210  661.3000 661.2990 652.7200 653.2450 4.4760 2,198,825,620,474 07-07-2015 661.3670  661.5900 663.3220 654.1160 657.7210 3.6460 1,766,038,936,285 06-07-2015 670.9340  664.1100 667.5750 660.0760 661.3670 9.5670 2,350,302,678,268 03-07-2015 662.4150  661.0500 671.0520 661.0300 670.9340 8.5190 1,650,697,192,840 02-07-2015 654.8080  657.8200 666.6620 657.8220 662.4150 7.6070 2,096,254,218,415 01-07-2015 656.9910  660.0600 661.6500 654.8080 654.8080 2.1830 1,601,833,442,020
Berikut ini tabel performa saham-saham syariah yang tergabung dalam Jakarta Islamic Index selama enam bulan terakhir atau year to date :
Tabel 2.  Daftar Saham Syariah yang memeperoleh keuntungan ( gain ) Periode Januari s.d Juni 2015
Dari tabel di atas, bisa dilihat dalam 6 (enam) bulan terakhit hanya  terdapat 13 saham yang  berhasil  mencetak gain di  tengah  penurunan  indeks  JII  dan  juga  IHSG.  Ke-13  saham tersebut  masing-masing  adalah  AKRA,  UNVR,  LPKR,  LPPF,  SSMS,  UNTR,  WSKT,  SMRA,  SILO, MPPA, ASRI, TLKM dan PTPP .
Berdasarkan  latar  belakang  di  atas,  maka  ada  rumusan  masalah  yang  dapat  diambil sebagai kajian dalam penelitian ini adalah apa saja  faktor – faktor yang mempengaruhi  harga dan perkembangan saham syari’ah di Indonesia?

## JENIS PENELITIAN
Adapun  jenis  penelitian  yang  digunakan  dalam  pengumpulan  data  adalah  jenis pengumpulan  studi  kepustakaan (library  research) ,  dimana  dalam  hal  ini  penulis mengumpulkan  data-data  dari  buku-buku,  artikel,  karya  ilmiah  yang  ada  relevansinya  dengan permasalahan yang dibahas.
M.  Nazir  mengemukakan  bahwa  yang  dimaksud  dengan  “Studi  kepustakaan  adalah teknik pengumpulan data dengan mengadakan studi penelaahan terhadap buku-buku, literatur- literatur,  catatan-catatan,  dan  laporan-laporan  yang  ada  hubungannya  dengan  masalah  yang dipecahkan.” 3
Penelitian kepustakaan merupakan jenis penelitian kualitatif yang pada umumnya tidak terjun  ke  lapangan  dalam  pencarian  sumber  datanya.  Penelitian  kepustakaan  merupakan metode yang digunakan dalam pencarian data, atau cara pengamatan (bentuk observasi) secara mendalam  terhadap  tema  yang  diteliti  untuk  menemukan  ‘jawaban  sementara’  dari  masalah yang  ditemukan  di  awal  sebelum  penelitian  ditindaklanjuti.  Dengan  kata  lain  penelitian kepustakaan  merupakan  metode  dalam  pencarian,  mengumpulkan  dan  menganalisi  sumber data untuk diolah dan disajikan dalam bentuk laporan penelitian kepustakaan.
3 M. Nazir, Metode Penelitian , (Jakarta, Ghalia Indonesia, cet.ke-5, 2003),  Hal 27.
Untuk  menganalisa  data  dan  bahan  yang  penulis  telah  kumpulkan  dari  beberapa  data dengan  cara  berpikir  deskriptif  dan  induktif,  yaitu  metode  analisa  data  dengan  cara memberikan  gambaran  penelitian  secara  jelas  dan  terperinci  yang  diakhiri  dengan  menarik kesimpulan dimulai dari pernyataan umum menuju ke pernyataan khusus. Ini digunakan untuk kemudahan dalam menyimpulkan permasalahan yang dibahas.

## TINJAUAN LITERATUR Saham Syariah
Secara  umum  saham  didefinisikan  sebagai  bukti  penyertaan  kepemilikan  modal  pada suatu perusahaan. Sunariyah dalam Abdul Aziz menjelaskan definisi saham sebagai berikut : “Menurut  Undang-Undang  Perseroan  yang  belaku  di  Indonesia,  saham  adalah  surat  berharga yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  yang  berbentuk  perseroan  terbatas  (PT)  atau  yang  biasa disebut emiten. Saham menyatakan bahwa pemilik saham tersebut adalah juga pemilik sebagian dari perusahaan tersebut. Dengan demikian apabila seorang investor membeli saham, maka ia pun menjadi pemilik dan disebut pemegang saham perusahaan”.
Nurul Huda menjelaskan bahwa, saham merupakan surat bukti kepemilikan atas sebuah perusahaan yang melakukan penawaran umum (go public) dalam nominal atau pun persentase tertentu. Saham dapat juga diartikan surat berharga yang mempresentasikan penyertaan modal ke dalam suatu perusahaan. Sementara dalam prinsip Islam, penyertaan modal dilakukan pada perusahaan-perusahaan yang  tidak  melanggar  prinsip-prinsip  Islam, seperti  bidang  perjudian, riba,  memproduksi  barang  yang  diharamkan  seperti  bir  dan  lain-lain.  Di  Indonesia,  prinsip- prinsip  penyertaan  modal  secara  Islam  tidak  diwujudkan  dalam  bentuk  saham  Islam  maupun non  Islam,  melainkan  berupa  pembentukan  indeks  saham  yang  memenuhi  prinsip-prinsip Islam.4  Pengertian  saham  syariah  tersebut  ditegaskan  oleh  fatwa  DSN  Nomor:  40/DSN- MUI/X/2003  yang  menyatakan  bahwa  saham  syariah  adalah  bukti  kepemilikan  atas  suatu perusahaan yang memenuhi kriteria syariah dan tidak termasuk saham yang memiliki hak-hak istimewa.
Berdasarkan  beberapa  pengertian  di  atas  dapat  disimpulkan  bahwa  saham  syariah adalah bukti penyertaan modal atau bukti kepemilikan atas suatu perusahaan yang dijalankan sesuai dengan prinsip syariah.

## JENIS - JENIS SAHAM
Jenis-jenis saham yang beredar di Bursa Efek Jakarta (BEJ) dapat ditinjau dari beberapa segi, Darmadji dan Fakhruddin dalam Abdul Aziz menjelaskan jenis-jenis saham adalah sebagai berikut:
1. Ditinjau dari segi kemampuan dalam hak tagih atau claim :
a. Saham Biasa ( common stock )
1. Mewakili klaim kepemilikan pada penghasilan dan aktiva yang dimiliki perusahaan
2. Pemegang  saham  biasa  memiliki  kewajiban  yang  terbatas.  Artinya,  jika  perusahaan bangkrut,  kerugian  maksimum  yang  ditanggung  oleh  pemegang  saham  besarnya sama dengan investasi pada saham tersebut.
b. Saham Preferen ( Preferred Stock )
1. Saham Preferen adalah saham yang memiliki karakteristik gabungan antara obligasi dan  saham  biasa,  karena  bisa  menghasilkan  pendapatan  tetap  (seperti  bunga obligasi),  tetapi  juga  bisa  tidak  mendatangkan  hasil  seperti  yang  dikehendaki investor.
2. Saham  preferen  serupa  dengan  saham  biasa  karena  mewakili  kepemilikan  ekuitas dan  diterbitkan  tanpa  tanggal  jatuh  tempo  yang  tertulis  di  atas  lembaran  saham tersebut dan membayar deviden.
3. Persamaan saham preferen dengan obligasi adalah adanya claim atas laba dan aktiva sebelumnya,  devidennya  tetap  selama  masa  berlakunya  saham,  dan  memiliki  hak tebus serta dapat dipertukarkan ( convertible ) dengan saham biasa.
c. Ditinjau dari cara peralihannya :
a) Saham Atas Unjuk ( Bearer Stocks )
1) Ada  “saham  atas  unjuk”  tidak  tertulis  nama  pemiliknya.  Tujuannya  adalah  agar saham mudah dipindahtangankan dari satu investor ke investor lainnya.
2) Secara hukum, siapa yang memegang saham tersebut, maka orang tersebutlah yang diakui sebagai pemiliknya dan berhak untuk ikut hadir dalam RUPS (Rapat Umum Pemegang Saham).
b) Saham Atas Nama ( Registered Stocks )
“Saham  atas  nama”  merupakan  saham  yang  ditulis  dengan  jelas  siapa  nama pemiliknya. Cara peralihannya harus melalui prosedur tertentu.
1. Speculative Stock
Saham suatu perusahaan yang tidak bisa secara konsisten memperoleh penghasilan dari tahun ke tahun, akan tetapi mempunyai kemungkinan penghasilan yang tinggi di masa mendatang, meskipun belum pasti.
2. Ditinjau dari kinerja perdagangan :
a) Blue-Chip Stocks Saham biasa dari suatu perusahaan yang memiliki reputasi tinggi, sebagai leader market di industri sejenis, memiliki pendapatan yang stabil dan konsisten dalam membayar dividen.
b) Income Stocks
Saham  dari  suatu  emiten  yang  memiliki  kemampuan  membayar  dividen  lebih tinggi  dari  rata-rata  dividen  yang  dibayarkan  pada  tahun  sebelumnya.  Emiten yang seperti ini biasanya mampu menciptakan pendapatan yang lebih tinggi dan secara  teratur  membagikan  dividen  tunai.  Emiten  ini  tidak  suka  menekan  laba dan tidak mementingkan potensi.
d. Growth Stocks
1) ( Well-Known )
Saham-saham  dari  emiten  yang  memiliki  pertumbuhan  pendapatan  yang  tinggi, sebagai leader di industri sejenis yang mempunyai reputasi tinggi.
2) ( Lesser-Known )
Saham dari emiten yang tidak sebagai leader market dalam industri, namun memiliki ciri growth  stock .  Umumnya  saham  ini  berasal  dari  daerah  dan  kurang  populer  di kalangan emiten.
e. Counter Cyclical Stockss
Saham yang tidak terpengaruh oleh kondisi ekonomi makro maupun situasi bisnis secara umum. Pada saat resesi ekonomi, harga saham ini tetap tinggi, di mana emitennya mampu memberikan  dividen  yang  tinggi  sebagai  akibat  dari  kemampuan  emiten  dalam memperoleh penghasilan yang tinggi pada masa resesi.
Jenis saham terbaru yang diperdagangkan di BEI (Bursa Efek Indonesia), yaitu ETF ( Exchange  Trade  Fund )  merupakan  gabungan  reksadana  terbuka  dengan  saham  dan pembelian di bursa seperti halnya saham di pasar modal bukan di Manajer Investasi (MI). Adapun Exchange Trade Fund (EFT) dibagi 2, yaitu:
1. ETF index: menginvestasikan dana kelolanya dalam sekumpulan portofolio efek yang terdapat pada satu indeks tertentu dengan proporsi yang sama.
2. Close  and  ETF’s  Fund :  diperdagangkan  dibursa  efek  yang  berbentuk  perusahaan investasi tertutup dan dikelola secara aktif.

## HASIL DAN PEMBAHASAN PRINSIP DAN SYARAT INVESTASI SAHAM SESUAI SYARIAH
Syarat suatu saham yang dikeluarkan oleh perusahaan dapat dikatakan syariah adalah sebagai berikut :
1. Jenis usaha, produk barang, jasa yang dibrikan dan akad serta pengelolaan perusahaan yang mengeluarkan  saham  (emiten)  atau  pengusaha  publik  yang  menerbitkan  saham  tidak  bole bertentangan  dengan  prinsip-prinsip  syariah.  Jenis  kegiatan  usaha  yang  bertentangan dengan prinsip-prinsip syariah, antara lain :
a) Perjudian dan permainan yang tergolong judi atau perdagangan yang dilarang.
b) Lembaga  keuangan  konvensional  (ribawi) , termasuk  perbankan  dan  asuransi konvensional.
c) Produsen, distributor, serta pedagang makanan, minuman yang haram.
d) Melakukan investasi pada emiten (perusahaan) yang pada saat transaksi tingkat (nisbah) utang perusahaan pada lembaga keuangan ribawi lebih dominan dari modalnya.
2. Emiten  atau  Perusahaan  Publik  yang  menerbitkan  saham  syariah  wajib  untuk menandatangani  dan  memenuhi  ketentuan  akad  yang  sesuai  dengan  syariah  atas  saham syariah yang dikeluarkan.
3. Emiten  atau  Perusahaan  Publik  yang  menerbitkan  saham  syariah  wajib  menjamin  bahwa kegiatan  usahanya  memenuhi  prinsip-prinsip  syariah  dan  memiliki Shariah  Compliance Officer. (Fatwa DSN; No: 40/2003) menjelaskan identitas perusahaan yang dapat ikut dalam saham Islami mengajukan beberapa syarat yaitu :
a) Emiten (perusahaan) tersebut tidak berkaitan dengan riba.
b) Perusahaan tersebut tidak mem buat  atau  memproduksi  barang  atau  jasa  yang  dilarang oleh syariah.
c) Perusahaan  tidak  bertindak  eksploitatif  secara  berlebihan  terhadap  faktor-faktor produksi alam yag diberikan Allah.
d) Perusahaan  tidak  mempermainkan  harga  sekehendaknya,  perusahaan  tersebut  tidak menghalangi terjadinya free market.
e) Perusahaan  tersebut  mempunyai  sosial  responsibility  yang  tinggi  sehingga  punya kepedulian terhadap umat, dan memiliki ethical behavior.
Berdasarkan  syarat-syarat  tersebut  di  atas,  maka  saham  syariah  harus  sesuai  prinsip dasarnya. Adapun prinsip dasar saham syariah bersifat sebagai berikut:5
1. Bersifat musyarakah jika ditawarkan secara terbatas.
2. Bersifat mudharabah jika ditawarkan kepada publik.
3. Tidak boleh ada pembeda jenis saham, karena risiko harus ditanggung oleh semua pihak.
4. Prinsip bagi hasil laba-rugi.
5. Tidak dapat dicairkan kecuali dilikuidasi.

## HARGA SAHAM SYARIAH
Saham  syariah  adalah  bukti  penyertaan  modal  atau  bukti  kepemilikan  atas  suatu perusahaan yang dijalankan sesuai dengan prinsip syariah. Berdasarkan definisi saham syariah tersebut  dapat  dipahami  bahwa,  yang  dapat  menentukan  suatu  saham  dikatakan  syariah  atau tidak,  tergantung  pada  bagaimana  perusahaan  yang  menerbitkan  saham  menjalankan perusahaannya, apakah dijalankan sesuai dengan prinsip-prinsip syariah atau tidak. Sedangkan harga  saham  adalah harga  suatu  saham  yang  terbentuk  di  bursa saham,  yang  ditentukan  oleh kekuatan  pasar,  dalam  artian  tergantung  kekuatan  permintaan  (penawaran  beli)  dan penawaran  (penawaran  jual).6  Pernyataan  tersebut  diperkuat  oleh  pendapat  Ali  Arifin  yang menyatakan  bahwa  fluktuasi  harga  saham  ditentukan  oleh  pelaku  pasar  dan  ditentukan  oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar modal.7
Berdasarkan pemaparan tersebut, maka dapat disimpulkan bahwa harga saham syariah adalah harga  atas suatu  saham    syariah  yang  terbentuk  di  bursa  saham,  yang  ditentukan  oleh pelaku pasar dan ditentukan oleh permintaan dan penawaran atas saham tersebut.

## FATOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI HARGA SAHAM SYARIAH
Pergerakan  harga  saham  dipengaruhi  oleh  banyak  faktor.  Ada  faktor  yang  bersifat mikro, ada juga yang bersifat makro. Yang dimaksud dengan faktor mikro adalah faktor-faktor yang  dampaknya  hanya  terhadap  beberapa  jenis  saham  saja.  Sedangkan  faktor  makro  adalah faktor  penyebab  yang  berdampak  pada  semua  saham  (keseluruhan  bursa)  termasuk  juga perekonomian  secara  menyeluruh.8  Lebih  jelas  Alwi  memaparkan  tentang  faktor-faktor  yang mempengaruhi harga saham sebagai berikut:9
1) Faktor Internal (Lingkungan mikro)
a) Pengumuman  tentang  pemasaran,  produksi,  penjualan  seperti   pengiklanan,  rincian kontrak, perubahan harga, penarikan produk baru, laporan produksi, laporan keamanan produk, dan laporan penjualan.
b) Pengumuman  pendanaan  ( financing  announcements ),  seperti  pengumuman  yang berhubungan dengan ekuitas dan hutang.
c) Pengumuman badan direksi manajemen ( management-board of director announcements ) seperti perubahan dan pergantian direktur, manajemen, dan struktur organisasi.
d) Pengumuman  pengambilalihan  diversifikasi,  seperti  laporan  merger,  investasi  ekuitas, laporan take over oleh pengakuisisian dan diakuisisi, laporan divestasi, dan lainnya.
e) Pengumuman  investasi  ( investment  annuncements ),  seperti  melakukan  ekspansi  pabrik, pengembangan riset, dan penutupan usaha lainnya.
f) Pengumuman  ketenagakerjaan  ( labour  announcements ),  seperti  negoisasi  baru,  kontrak baru, pemogokan, dan lainnya.
g) Pengumuman laporan keuangan perusahaan, seperti peramalan laba sebelum akhir tahun fiskal dan setelah akhir tahun fiskal, earning per share (EPS) dan dividen per share (DPS), price earning ratio, net profit margin, return on assets (ROA), dan lain-lain.
2) Faktor eksternal (Lingkungan makro) Diantaranya antara lain :
a) Pengumuman  dari  pemerintah  seperti  perubahan  suku  bunga  tabungan  dan  deposito, kurs  valuta  asing,  inflasi,  serta  berbagai  regulasi  dan  deregulasi  ekonomi  yang dikeluarkan oleh pemerintah.
b) Pengumuman  hukum  ( legal  announcements ),  seperti  tuntutan  karyawan  terhadap perusahaan atau terhadap manajernya dan tuntutan perusahaan terhadap manajernya.
c) Pengumuman  industri  sekuritas  ( securities  announcements ),  seperti  laporan  pertemuan tahunan, insider  trading ,  volume  atau  harga  saham  perdagangan,  pembatasan (penundaaan) trading.
d) Gejolak  politik  dalam  negeri  dan  fluktuasi  nilai  tukar  juga  merupakan  faktor  yang berpengaruh  signifikan  pada  terjadinya  pergerakan  harga  saham  di  bursa  efek  suatu negara.
e) Berbagai isu baik dari dalam negeri dan luar negeri.
Selain itu, ada juga yang menyebutkan bahwa faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham terdiri dari faktor fundamental dan faktor teknikal. 10
1) Faktor Fundamental Dimana  harga  saham  dipengaruhi  oleh  keadaan  ekonomi,  industri,  dan  perusahaan  yang menerbitkan saham ybs. Faktor ini sangat penting, karena harga saham sangat berhubungan
dengan  kemampuan  perusahaan  untuk  menciptakan  keuntungan  di  masa  datang  bagi pemegang saham.
2) Faktor Teknikal
Dimana harga saham dipengaruhi oleh pergerakan harga jual beli saham, jumlah saham yang diperdagangkan dan data lain yang bersumber dari pasar. Baik faktor fundamental maupun teknical digunakan sebagai analisa kuantitatif untuk mengetahui data sebelumnya mengenai suku  bunga,  variabel-variabel  ekonomi  dan  nilai  saham.  Analisa  ini  sangat  penting  bagi investor untuk membuat keputusan berinvestasi di saham.
Faktor mikro dan makro atau pun faktor fundamental dan faktor teknikal pada dasarnya memiliki maksud dan tujuan yang sama, hanya terdapat perbedaan dalam istilah saja.
Sama halnya dengan harga saham pada umumnya, pergerakan harga saham syariah juga dipengaruhi oleh faktor-faktor tersebut.

## KESIMPULAN
Berdasarkan pembahasan di atas dapat disimpulkan bahwa faktor-faktor yang mempengaruhi harga  dan  perkembangan  saham  syariah  di  Indonesia  terdiri  dari  faktor  yang  bersifat  mikro, ada juga yang bersifat makro. Selain itu, faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham terdiri dari  faktor  fundamental  dan  faktor  teknikal.  Faktor  fundamental  ini  sangat  penting,  karena harga  saham  sangat  berhubungan  dengan  kemampuan  perusahaan  untuk  menciptakan keuntungan di masa datang bagi pemegang saham. Sementara faktor teknikal yaitu harga saham dipengaruhi  oleh  pergerakan  harga  jual  beli  saham,  jumlah  saham  yang  diperdagangkan  dan data  lain  yang  bersumber  dari  pasar.  Baik  faktor  fundamental  maupun  teknical  digunakan sebagai analisa kuantitatif untuk mengetahui data sebelumnya mengenai suku bunga, variabel- variabel  ekonomi  dan  nilai  saham.  Analisa  ini  sangat  penting  bagi  investor  untuk  membuat keputusan berinvestasi di saham.

## SARAN
Pergerakan harga saham yang dipengaruhi oleh banyak faktor menjadi acuan bagi pelaku pasar di  bursa  saham  dalam  memperhatikan  tingkat  permintaan  dan  penawaran  terhadap  saham syariah  itu  sendiri.  Melihat  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  harga  saham  syariah  tersebut, maka seyogianya para pelaku di bursa saham dapat menjadikan faktor-faktor tersebut sebagai pertimbangan dalam mengambil keputusan berinvestasi saham syariah dengan tepat.

## DAFTAR PUSTAKA
Arifin, Ali. 2001. Membaca Saham. Yogyakarta: Andi.
Asnaini, dkk. 2012. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Teras.
Aziz, Abdul. 2010. Manajemen Investasi Syariah. Bandung: Alfabeta.
Daftar Efek Syariah. (http://www.ojk.go.id diakses pada 23 januari 2015).
Denies  ,  Ade  Kusumah.  2012. Pengaruh  Return  On  Investment  (ROI),  Earning  Per  Share  (EPS), dan  Deviden  Per  Share  (DPS)  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Pertambangan  Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2008-2010. Jurnal Nominal, Volume I No.I, Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Yogyakarta, (tahun 2012).
Dewan Syariah Nasional MUI-Bank Indonesia. 2006. Himpunan Fatwa Dewan Syariah Nasional MU. Ciputat: Gaung Persada.
Dewimayasari. Faktor  –  Faktor  yang  Mempengaruhi  Pergerakan  Harga  Saham. (http:  // dewimayasari.  wordpress.  com/  2010/  11/  12/  topik  –  faktor  -%  E2%80%93–faktor– yang–mempengaruhi-pergerakan-harga-saham/, diakses pada 12 September 2012).
Fahmi, Irham. 2013. Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta.
Faktor  –  Faktor  yang  Mempengaruhi  Harga  Saham. ( http://  sahamidx.  blogdetik.  com/  2012/ 08/ 30/ 13/ , diakses pada tanggal 18 September 2014)
Nazir, Metode Penelitian , (Jakarta, Ghalia Indonesia, cet.ke-5, 2003).
Nurul Huda & Mohamad Heykal. 2010. Lembaga Keuangan Islam: Tinjauan Teoritis dan Praktis. Jakarta: Kencana.
Nurul Huda & Mohamad Heykal. 2010. Investasi pada Pasar Modal Syariah. Jakarta: Kencana.
Widiatmodjo,  Sawidji.  2004. Cara  Cepat  Memulai  Investasi  Saham  Bagi  Pemula. Jakarta:  Elex Media Komputindo.