Pengaruh Keputusan Investasi dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada PT. Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul
Nihlatu Solihat 1 , Iwan Asmadi 2 , Bambang Haryono 3 1,2,3 Universitas Bina Sarana Informatika E-mail: nihlatusolihat55@gmail.com , iwan.iad@bsi.ac.id , bambang.bhy@bsi.ac.id
Article History:
Received: 20 Juni 2024
Revised: 20 Juli 2024
Accepted: 26 Juli 2024
Abstract: Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Keputusan Investasi dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan pada PT. Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk. Metode yang digunakan adalah metode kuantitatif. Pengumpulan data sekunder diperoleh dari laporan keuangan atau annual report , diolah menggunakan SPSS Versi 25, dan Sampel penelitian ini adalah sebanyak 20 yang diambil pada per triwulannya selama 5 tahun terakhir dari periode 2019-2023. Hasil penelitian menunjukan bahwa Keputusan Investasi (X1) berpengaruh secara signifikan terhadap Nilai Perusahaan (Y). Hal ini ditujukan dengan nilai t-statistic > t-tabel yaitu 3.721 > 2.109 dan nilai probabilitas t-ststistic yaitu 0.002 < 0.05, sehingga hipotesis pertama diterima. Kebijakan Dividen (X2) berpengaruh secara negative dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan (Y). Hal ini ditunjukan dengan nilai t-statistic < t-tabel yaitu - 2.497 < 2.109 dan nilai probabilitas t-statistic yaitu 0.025 < 0.05, sehingga hipotesis kedua ditolak. Hasil uji secara simultan Keputusan Investasi dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan memiliki pengaruh terhadap Nilai Perusahaan. Hal ini ditunjukan dengan uji F-statistic > F-tabel yaitu 7.280 > 3.59 dan nilai probabilitas F-statistic yaitu 0.005 < 0.05 dan nilai koefesien determinasi sebesar 0.461 yang menunjukan terdapat pengaruh variabel independent terhadap variabel dependen sebesar 46.1%, sisanya dipengaruhi oleh faktor lain yang diteliti pada penelitian ini.
Keywords: Keputusan Investasi, Kebijakan Dividen, Nilai Perusahaan
PENDAHULUAN Perusahaan adalah organisasi yang mengelola sumber daya untuk memproduksi barang dan jasa untuk pelanggan. Banyak perusahaan yang mengambil berbagai tindakan dalam era perekonomian dan bisnis yang terus berubah untuk memenuhi kebutuhan modal dan memertahankan kelangsungan bisnis. (Amaliyah & Herwiyanti, 2020) . Perusahaan berdiri dengan visi misi yang jelas, baik untuk jangka waktu yang singkat ataupun jangka panjang. Tujuan perusahaan dalam jangka pendek yakni guna mengoptimalkan pendapatan dan keuntungan
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5271 (online)
dengan memakai semua sumber daya yang dimilikinya. Pada jangka panjang, tujuan perusahaan merupakan untuk menguntungkan para pihak pemegang saham melalui peningkatan nilai perusahaan, yang ditunjukkan dalam harga saham. (Setiawan et al., 2024) Industri farmasi merupakan sektor manufaktur yang memainkan peran vital dalam memajukan ekonomi Indonesia, dengan menyediakan fasilitas dan sarana kesehatan bagi masyarakat Indonesia di tengah keadaan yang seringkali tidak stabil. Perusahaan farmasi berperan dalam menyediakan solusi kesehatan bagi masyarakat Indonesia melalui produksi layanan kesehatan, produk kesehatan, pasokan atau suplai bahan baku obat dan akses kesehatan bagi mitra bisnis. Oleh karena itu, industri farmasi dipandandang sebagai salah satu sektor yang berperan penting dan berkontribusi besar terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia. (Agusti et al., 2022).
Nilai perusahaan adalah aspek pokok yang dinilai para investor sebelum membuat keputusan untuk menginvestasikan suatu dana diperusahaan. Meningkatnya nilai perusahaan mulai tahun ke tahun adalah gambaran sebuah keberhasilan suatu perusahaan untuk menjalankan usaha. Untuk meningkatkan nilai perusahaan, diperlukan pengambilan keputusan serta kebijakan keuangan yang tepat, seperti keputusan investasi, pendanaan, dan kebijakan dividen. Untuk di perlukan system yang baik dalam meningkatkan nilai Perusahaan (Iwan Asmadi, 2023). Dengan mengambil keputusan yang tepat dalam hal-hal tersebut, diharapkan dapat memberikan manfaat bagi investor dan perusahaan secara keseluruhan. Nilai perusahaan yang tinggi memiliki dampak positif terhadap kesejahteraan pemegang saham, sebab nilai investasi mereka meningkat dan mereka dapat menerima dividen yang lebih besar. Investor baru akan tertarik terhadap perusahaan yang memiliki nilai tinggi, yang memberikan manfaat jangka panjang bagi perusahaan. Penting bagi perusahaan untuk membuat keputusan dan kebijakan keuangan yang bijaksana untuk meningkatkan nilai perusahaan dan menguntungkan. (Ardatiya et al., 2022) Nilai perusahaan dalam suatu penelitian diproksikan dengan (PBV) Price Value Book Rasio yang berfungsi mengidentifikasi saham dana yang harganya normal atau wajar dan calon investor dapat mengetahui nilai sahamnya terbilang rendah (Undervalued) atau terbilang tinggi (Overvalued) .(SIDO) atau Sido Muncul merupakan produsen jamu terbesar dan terkini di Indonesia, dengan pasar yang besar untuk suatu produk jamu tradisional. Sido Muncul (SIDO) memiliki sekitar 300 jenis produk yang cukup populer di kalangan konsumen Indonesia. Kuku Bima Energi atau Tolak Angin merupakan salah satu produk Sido Muncul (SIDO) yang paling terkenal setelah bertahun-tahun beredar di pasaran. Sido Muncul (SIDO) berkomitmen untuk tumbuh sesuai dengan prinsip Bumi, Manusia, dan Laba guna menciptakan bisnis yang berkelanjutan dan menguntungkan.
PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk (SIDO), mengumumkan penurunan Laba sejumlah 13,95% year-on-year menjadi Rp 950,64 miliar. Penurunan laba bersih seiring dengan hasil penjualan SIDO yang baru mencapai Rp 3,56 triliun pada tahun 2023. Namun pada tahun sebelumnya mencatatkan peningkatan penjualan sebesar 7,75% atau Rp 3,86 triliun. Kontribusi pendapatan SIDO terbesar adalah obat herbal dan suplemen nutrisi dengan penjualan mencapai Rp 2,35 triliun, Produk makanan dan minuman berkontribusi Rp 1,1 triliun dan farmasi Rp 115,69 miliar. Penjualan jamu dan suplemen nutrisi SIDO mengalami penurunan sebesar 10,8% daripada periode yang sama di tahun sebelumnya, Sementara penjualan makanan dan minuman meningkat sebesar 1,19% year-on-year, namun penjualan obat-obatan mengalami penurunan sebesar 19%. Berdasarkan data idnfinancials.com, SIDO mencatatkan total aset sebesar Rp 3,89 triliun pada akhir tahun 2023. Sedangkan total modalnya sebesar Rp 3,38 triliun(KR) (www.idnfinancials.com)
Jika kita melihat kasus di atas, dapat diketahui bahwa nilai perusahaan mempunyai peran yang
begitu penting dan perlu dipertahankan agar tetap pada kondisi baik. Ketika nilai perusahaan meningkat, ini dinilai menguntungkan bagi para pemilik saham karena mereka dapat mengharapkan keuntungan yang lebih besar. Sebaliknya, jika nilai perusahaan turun, hal ini dapat merugikan para pemilik saham karena dapat berdampak pada kesejahteraan mereka dimasa yang akan datang. Terdapat sejumlah faktor dalam perusahaan yang bisa memberikan pengaruh pada nilai perusahaan yakni salah satunya keputusan investasi dan kebijakan dividen.
Perusahaan membuat keputusan investasi dengan tujuan meningkatkan keuntungan. Jika perusahaan mengharapkan keuntungan yang besar di masa depan melalui pengelolaan dana dan perputaran dana, perusahaan harus membentuk regulasi yang sesuai untuk memastikan bahwa keputusan investasi yang dibuat tidak berpotensi berdampak negatif atau menjadikan kerugian bagi perusahaan di masa depan. Hal tersebut dikarenakan adanya keputusan investasi yang dibuat oleh perusahaan bisa memberikan pengaruh pada persepsi penginvestasi pada perusahaan tersebut, termasuk apakah keputusan investasi ini akan menarik investor untuk menanam modal. Apabila keputusan investasi tersebut konsisten dengan tujuan perusahaan dalam menaikkan tingkat nilainya, maka keputusan tersebut akan menjadi laba yang signifikan untuk perusahaan (MUTMAINNAH et al., 2019) . Rasio pengukuran keputusan investasi dapat mempergunakan rasio (PER) Price Earning Ratio . Rasio PER digunakan dalam menetapkan besarnya perbedaan antara laba yang akan diperoleh oleh pihak-pihak yang memegang saham dan harga pasar saham perusahaan. Kemampuan membayar dividen terkait eratnya hubungan dengan kapabilitas perusahaan untuk memperoleh laba. Apabila sebuah laba atau keuntungan yang didapatkan besar maka kemampuan suatu badan usaha untuk membayar suatu dividen pun ikut besar. Besarnya dividen ini bisa menimbulkan pengaruh pada nominal saham perusahaan tersebut. Apabila dividen yang diberikan tinggi makan harga sahamnya pun akan cenderung tinggi. Dan apabila dividen yang dibayarkan kecil maka nominal saham suatu badan usaha akan ikut rendah, sehingga mengakibatkan nilai suatu perusahaan rendah. (Setiawati, 2021)

## METODE PENELITIAN
Metode kuantitaif dimanfaatkan dalam peneltian ini. Berdasarkan pendapat (Sugiyono, 2023:16) metode kuantitatif berdasar pada filsafat positivisme, diterapkan dalam mempelajari populasi ataupun sampel yang ditentukan. Instrumen penelitian dimanfaatkan dalam pengumpulan yang kemudian metode kuantitatif atau statistik dimanfaatkan dalam pengujiaan hipotesis yang ditentukan.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Pembahasan dalam bab ini yakni mengenai temuan penelitian yang dimulai dari uji statistik deskripsi, uji asumsi klasik, uji hipotesis, uji koefesien determinasi, implikasi penelitian dan keterbatasan penelitian dengan menggunakan program pengolahan data SPSS versi 25. Dalam pembuatan laporan hasil penelitian terdapat penyajian data dari 20 sampel laporan keuangan yang diambil per triwulan selama 5 tahun periode 2019 – 2023 yang dipergunakan dalam penelitian ini:
Data Induk yang digunakan Tabel 1
. Data Induk yang digunakan Kode Emiten Tahun Bulan PER DPR PBV SIDO 2019 Maret 71.79 0.00 9.69 Juni 40.40 0.42 10.21
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5271 (online)
September 62.63 0.55 11.26 Desember 47.78 0.79 12.63 2020 Maret 77.50 0.00 11.29 Juni 43.75 0.48 11.94 September 33.86 0.61 6.76 Desember 25.97 0.84 7.50 2021 Maret 86.67 2.11 7.99 Juni 44.12 1.12 7.11 September 26.55 1.17 7.54 Desember 20.83 0.81 7.56 2022 Maret 102.00 2.30 9.90 Juni 66.67 1.53 9.26 September 29.79 0.96 6.09 Desember 20.41 0.97 6.46 2023 Maret 84.00 2.30 8.08 Juni 48.67 1.53 6.71 September 29.50 1.15 5.20 Desember 16.41 0.00 4.65 Sumber: Data Diolah Penulis (2024)

## Karakteristik Responden
Karakteristik yang ditetapkan oleh penulis pada penelitian ini menggunakan laporan finansial tahunan yang di dapat pada website www.idx.co.id pada PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk (SIDO) dalam waktu 5 tahun terakhir kurun waktu tahun 2019 – 2023, sebanyak 20 yang diambil pada per triwulannya.

## Deskripsi Data Penelitian
Pada studi ini, objek yang dianalisis dalam rangka mengevaluasi pengaruh Keputusan Investasi dan Kebijakan Dividen pada Nilai Perusahaan adalah PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk (SIDO) selama 2019–2023. Data yang digunakan diperoleh melalui laporan keuangan serta situs web www.idx.co.id. Keputusan Investasi dilakukan proksi dengan PER, sementara Kebijakan Dividen dilakukan proksi dengan DPR, dan Nilai Perusahaan dilakukan proksi dengan PBV dari perusahaan yang dijadikan sampel. Data ini kemudian diuji dan dianalisis dengan teknik analisis statistik melalui software SPSS.
1. Uji Statistik Deskriptif
Tabel 2. Uji Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Keputusan Investasi 20 16.41 102.00 48.9650 25.23104 Kebijakan Dividen 20 .00 2.30 .9820 .69973 Nilai Perusahaan 20 4.65 12.63 8.3915 2.27136

## Valid N (listwise) 20
Sumber: Diolah Penulis (2024) Berdasrkan Hasil Analisis Statistik Deskriptif pada tabel 4.2 bisa dijelaskan seperti di bawah:
1. Price Earning Ratio (PER) atau (X1) Keputusan Investasi Uji deskriptif menunjukkan bahwa nilai Price Earning Ratio (PER) minimum adalah 16.41 serta nilai maksimal 102.00. Hasil ini mengindikasikan bahwasanya Price Earning Ratio (PER) sampel penelitian berjumlah 16.41 hingga 102.00, dimana nilai mean 48.9650 dan standar deviasi 25.23104, yang menunjukkan bahwa besarnya range lebih dari standar deviasi, dengan demikian penyimpangan data yang ditemukan rendah maka distribusi nilainya merata. 2. Dividend Payout Ratio (DPR) atau (X2) Kebijakan Dividen
Analisis deskriptif mengungkapkan bahwasanya nilai DPR berkisar dari minimum 0,00 hingga maksimum 2,30. Temuan ini menunjukkan bahwa DPR pada sampel penelitian berada dalam rentang tersebut, dengan nilai rerata 0,9820 dan standar deviasi sebesar 0,69973. Nilai rerata yang lebih besar daripada standar deviasi menyatakan bahwa variabilitas data rendah, sehingga distribusi nilai DPR relatif merata.
3. Price to Book Value (PBV) atau (Y) Nilai Perusahaan Analisis deskriptif mengungkapkan bahwa nilai PBV minimum adalah 4,65 dan nilai maksimum mencapai 12,63. Hasil ini menjadi indikasi bahwasanya PBV pada sampel penelitian dalam kisaran 4,65 hingga 12,63 dimana mean-nya adalah 8,3915 serta standar deviasi 2,27136. Hal ini menjadi penanda bahwasanya rata-rata nilai lebih tinggi daripada standar deviasi, dengan demikian penyimpangan data yang terjadi rendah dan distribusi nilainya cenderung merata.

## 2. Uji Asumsi Klasik
a. Uji Normalitas
Tabel 3. Uji Normalitas
Tests of Normality Kolmogorov-Smirnov a Shapiro-Wilk Statistic Df Sig. Statistic df Sig. Keputusan Investasi .155 20 .200 * .929 20 .149 Kebijakan Dividen .144 20 .200 * .933 20 .176 Nilai Perusahaan .155 20 .200 * .960 20 .546 *. This is a lower bound of the true significance.
a. Lilliefors Significance Correction Sumber: Diolah Penulis (2024)
Tabel 4.3 merupakan hasil Pengujian Normalitas Shapiro Wilk yang menunjukkan bahwasanya data berdistribusikan secara normal, karena memiliki besaran signifikan > dari 0.05, angka signifikansinya untuk Keputusan Investasi yaitu 0.149, angka signifikansinya untuk Kebijakan Dividen dalam angka 0.176, dan nilai signifikansi untuk Nilai Perusahaan adalah 0.546.
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5271 (online)

## b. Uji Heterokedasitas

## Tabel 4. Uji Heterokedasitas
Sumber: Diolah Penulis (2024)
Menurut tabel 4.4 uji heterokedasitas menyatakan bahwasanya data menunjukkan bahwa titik- titik tersebar di atas ataupun bawah angaka 0, tidak mengumpulkan titik-titik sebatas di atas ataupun bawah, dan tersebarnya titik-titik tidak berbentuk pola tertenu. Ciri-ciri ini biasa dianggap bahwasanya tidak ditemukan gejala heteroskedasititas.
c. Uji Multikolonieritas

## Tabel 5 . Uji Multikolonieritas
Sumber: Diolah Penulis (2024) Pada tabel 5 uji multikolonieritas mengindikasikan bahwasanya VIF variabel tidak terikat yaitu (X1) keputusan investasi serta kebijakan (X2) dividen sebesar 1.284 yang artinya VIF < 10, dan nilai Tolerance value 0.779 yang artinya > 0.1, maka data tesebut tidak terjadi multikolinieritas
d. Analisisi Regresi Linier Berganda Tabel 6. Analisisi Regresi Linier Berganda Coefficients a
Model
Unstandardized Coefficients Standardized
Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 6.688 .906
7.380 .000
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardiz ed Coefficien ts T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Toleran ce VIF 1 (Constant) 6.688 .906 7.380 .000 Keputusan Investasi .068 .018 .751 3.721 .002 .779 1.284 Kebijakan Dividen -1.635 .655 -.504 -2.497 .023 .779 1.284
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Keputusan Investasi .068 .018 .751 3.721 .002 Kebijakan Dividen -1.635 .655 -.504 -2.497 .023
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan Sumber: Diolah Penulis (2024)
Hasil regresi dalam tabel 4.6 didapatkan rumusan model penelilian seperti di bawah : Y = a + b1.x1 + b2.x2 Y= 6.688 + 0.068 – 1.635 Dalam tabel tersebut diambil kesimpulan bahwa :
1. Nilai a = 6.688 adalah konstanta atau keadaaan disaat variabel Nilai Perusahaan belum mendapat pengaruh dari variabel Keputusan Investasi (X1) serta Kebijakan Dividen (X2). Jika varibel independent tidak memiliki nilai berarti tidak terjadi perubahan pada variabel Nilai Perusahaan.
2. b1 (nilai koefesien regresi X1) dalam angka 0.068 menunjukan bahwasanya variabel keputusan investasi memiliki dampak positif sebesar 0.751 dan tingkat signifikan sebesar 0.002.
3. b2 (nilai koefesien regresi X2) dalam angka -1.635 menunjukan variabel kebijakan dividen memberikan pengaruh negative dalam angka -0.504 dan tidak signifikan dalam angka 0.23.
3. Pengujian Hipotesis a. Uji Signifikan Parsial (Uji T)
Tabel 7 . Uji T Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized
Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 6.688 .906 7.380 .000 Keputusan Investasi .068 .018 .751 3.721 .002 Kebijakan Dividen -1.635 .655 -.504 -2.497 .023 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan Sumber: Diolah Penulis (2024)
Hasil tabel 4.7 dapat diartikan:
1. Melalui penggunaan angka signifikansi yakni 5%, variabel keputusan investasi (X1) menghasilkan dampak positif serta signifikan pada nilai perusahaan dengan Pvalue sebesar 0.02, karena Pvalue di bawah 0.05, serta besarnya t hitung 3.721 > t tabel 2.109.
2. Melalui penggunaan tingkat signifikan 5% variabel kebijakan dividen (X2) menghasilkan dampak negative serta signifikan pada nilai perusahaan dimana Pvalue sebesar 0.023, karena Pvalue di bawah 0.05 serta besarnya t hitung -0.2497 < t tabel 2.109.
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5271 (online)
b. Uji Signifikan Simultan (Uji F)
Tabel 8 . Uji F ANOVA a
Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 45.222 2 22.611 7.280 .005 b Residual 52.800 17 3.106 Total 98.022 19 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
b. Predictors: (Constant), Kebijakan Dividen, Keputusan Investasi Sumber: Diolah Penulis (2024)
Berdasarkan hasil uji F yang tercantum dalam tabel 4.8 dengan tingkat signifikansi 5%, nilai signifikan yang diperoleh adalah 0,005 yang kurang dari 0,05, dimana F hitung dalam angka 7,280 di atas nilai F tabel yaitu 3,59. Sehingga, kesimpulannya adalah keputusan investasi dan kebijakan dividen menimbulkan pengaruh yang signifikan pada nilai perusahaan.

## 4. Uji Koefesiensi Determinasi a. Uji Koefesiensi Determinasi Parsial
Tabel 9 . Uji Koefesiensi Determinasi Parsial Model Summary b
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .514 a .264 .223
2.00221
a. Predictors: (Constant), Keputusan Investasi b. Dependent Variable: Nilai Perusahaan Sumber: Diolah Penulis (2024)
Hasil analisis dalam Tabel 4.9 mengidikasikan bahwasanya variabel Keputusan Investasi (X1) menimbulkan dampak pada nilai perusahaan sebesar 26,5%, dimana hal ini berdasar pada R Square dalam angka 0,265. Artinya, variasi nilai perusahaan sebesar 26,5% dapat dijelaskan oleh variabel Keputusan Investasi, sedangkan sisanya mendapatkan pengaruh dari faktor lainnya yang tidak tercantum dalam penelitian ini.
Tabel 10 . Uji Koefesiensi Determinasi Parsial Sumber: Diolah Penulis (2024) Model Summary b Model R
R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .151 a .023
-.032 2.30699
a. Predictors: (Constant), Kebijakan Dividen
b. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Menurut hasil uji yang tertera dalam Tabel 4.10, kebijakan dividen (X2) memiliki kapasitas untuk mempengaruhi nilai perusahaan sebesar 2,3%, seperti yang diindikasikan oleh R Square dalam angka 0,023 yakni 2,3%. Adapun sisa variasi dalam nilai perusahaan diterangkan oleh sejumlah faktor lainnya yang tidak tercakup dalam penelitian ini.
b. Uji Koefesiensi Determinasi Simultan Tabel 11 . Uji Koefesiensi Determinasi Simultan Model Summary b
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .679 a .461 .398 1.76236 a. Predictors: (Constant), Kebijakan Dividen, Keputusan Investasi
b. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Sumber: Diolah Penulis (2024)
Berdasarkan hasil uji yang disajikan Tabel 4.11, nilai R Square tercatat dalam angka 0,461 yakni 46,1%. Angka ini mengindikasikan bahwasanya variabel X1 (keputusan investasi) dan X2 (kebijakan dividen) dengan cara kolektif mampu menjelaskan 46,1% variasi dalam nilai perusahaan. Adapun sisa 53,9% diterangkan oleh factor lainnya yang berada di luar lingkup penelitian ini.

## 5. Pembahasan Hasil Penelitian
a. Pengaruh X1 (Keputusan Investasi ) terhadap Y (Nilai Perusahaan) Pada tingkat signifikansi 5%, variabel keputusan investasi (X1) mengindikasikan dampak positif serta signifikan pada nilai perusahaan dimana P-value dengan nilai 0,02. Karena P-value ini di bawah 0,05 seta nilai t hitung dalam angka 3,721 di atas t tabel dalam angka 2,109, kesimpulannya adalah bertambah besarnya investasi yang dilaksanakan suatu perusahaan, bertambah tinggi nilai perusahaan tersebut. Investor cenderung berasumsi bahwa profitabilitas perusahaan akan meningkat di masa depan, sehingga mereka merasa terdorong melakukan pembelian saham perusahaan yang berinvestasi. Pada akhirnya, ini dapat menghasilkan peningkatan nominal saham serta nilai perusahaan.

## b. Pengaruh X2 (Kebijakan Dividen) terhadap Y (Nilai Perusahaan)
Dengan menggunakan tingkat signifikansinya 5%, variabel kebijakan dividen (X2) menunjukkan dampak negatif yang signifikan pada nilai perusahaan dimana P dalam angka 0,023. Dikarenakan nilai P tersebut di bawah 0,05 serta besarnya t hitung -0,2497 di bawah t tabel 2,109, maka dapat ditarik kesimpulan yakni kebijakan dividen berdampak positif pada nilai perusahaan tidak terbukti.
Kebijakan dividen meliputi keputusan perusahaan terkait apakah laba di masa ini akan dibagikan dalam bentuk dividen atau dipertahankan guna ditanam kembali sebagai modal pada perusahaan. Regulasi ini direpresentasikan dalam bentuk DPR, yang mengindikasikan prevalensi laba bersih yang didistribusikan sebagai dividen pada pihak yang memegang saham. Penelitian ini konsisten dengan temuan Sari (2021), yang mengungkapkan bahwasanya kebijakan dividen berdampak negatif pada nilai perusahaan.
c. Pengaruh Keputusan Invetasi (X1 dan Kebijakan Dividen (X2) terhadap nilai
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5271 (online)

## perusahaan (Y)
Dengan menggunakan tingkat signifkan 5%, angka signifikansinya 0.005 < 0.05 , serta besarnya F hitung 7.280 > F tabel 3.59. Sehingga, hasil penelitian (X1) keputusan invesatasi dan (X2) kebijakan dividen berpengaruh secara simultan pada PT. Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk kurun waktu tahun 2019 -2023 kesimpulannya memberikan pengaruh pada nilai perusahaan.

## KESIMPULAN
Berdasarkan analisis data yang dapat disimpulkan bahwa keputusan investasi (X1) menghasilkan dampak positif serta signifikan terhadap nilai perusahaan dengan Pvalue sebesar 0.02, karena Pvalue di bawah 0.05, sedangkan t hitung 3.721 di atas t tabel 2.109. Variabel kebijakan dividen (X2) menghasilkan dampak negative serta signifikan pada nilai perusahaan dengan Pvalue sebesar 0.023, karena Pvalue di bawah 0.05 serta t hitung -0.2497 di bawah t tabel 2.109. Dengan menggunakan tingkat signifkan 5%, nilai signifikan 0.005 < 0.05 , serta nilai F hitung 7.280 > F tabel 3.59. Oleh karena itu, kesimpulannya adalah keputusan investasi dan kebijakan dividen berpengaruh pada nilai perusahaan.

## DAFTAR REFERENSI
Agusti, I. T., Nadhiroh, U., & Soetapa, H. (2022). Pengaruh Rasio Aktivitas dan Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Sub Sektor Farmasi Yang Terdaftar Di BEI Periode 2015 - 2020. Akuntansi , 1 (3), 133–146. https://doi.org/10.55606/jurnalrisetilmuakuntansi.v1i3.48 Amaliyah, F., & Herwiyanti, E. (2020). Pengaruh Keputusan Investasi, Ukuran Perusahaan,
Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Pertambangan.
Jurnal
Penelitan Ekonomi Dan Bisnis , 5 (1), 39–51. https://doi.org/10.33633/jpeb.v5i1.2783
Ardatiya, E., Kalsum, U., & Kosim, B. (2022). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Manajemen Bisnis Dan Keuangan , 3 (2), 71–82. https://doi.org/10.51805/jmbk.v3i2.61
\lfj, P. J. \ae·rj \, & Bandung. (2023). METODE PENELITIAN KUANTITATIF, KUALITATIF, DAN R&D . www.cvalfabeta.com MUTMAINNAH, PUSPITANINGTYAS, M., PUSPITA, Z., & Yeni. (2019). Pengaruh Kebijakan Deviden, Keputusan Investasi, Ukuran Perusahaan dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan. Buletin Studi Ekonomi , 24 , 18–36. Iwan Asmadi, G. (2023). Sistem Informasi Manajemen Dalam Organisasi . deepublish. Setiawan, F., Andaris, I., Anggraini, R., Damayanti, R., & Kustina, L. (2024). Pengaruh Keputusan Investasi Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor Kesehatan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2022. Revenue: Lentera Bisnis Manajemen , 2 (01), 12–20.
https://doi.org/10.59422/lbm.v2i01.178 Setiawati. (2021). Analisis Pengaruh Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Farmasi di BEI. Jurnal Inovasi Penelitian , 8 , 1581–1590. https://stp- mataram.e-journal.id/JIP/article/view/308/261