JIGE 5 (1) (2024) 76-91

## JURNAL ILMIAH GLOBAL EDUCATION
ejournal.nusantaraglobal.ac.id/index.php/jige
DOI: https://doi.org/10.55681/jige.v5i1. 2101
Dampak  Keputusan  Investasi,  Kinerja  Keuntungan  dan  Komposisi Modal Terhadap Pencapaian Nilai Entitas Ritel (Sektor Supermarket dan  Convenience Store) Yang Terdaftar di BEI Periode 2011-2022
Dixian Bhikuning 1 *, Hera Wasiati 1 , Anggita Novita Rahmadani 1
1 Program Studi Manajemen Ritel, Universitas Teknologi Digital Indonesia, Yogyakarta , Indonesia * Corresponding author email: dixian@utdi.ac.id

## Article Info
Article history:
Received January 17, 2024 Approved February  5, 2024

## ABSTRACT
This quantitative study seeks to assess the impact of Investment Decisions (PER), Profitability (ROE), and Capital Composition (DER) on the Company Value (PBV) of five retail companies  in the supermarket and convenience store  industry  Included  in  the  Indonesia  Stock  Exchange's  listings  from 2011  onward  2022.  Classic  assumption  tests,  multiple  linear  regression analysis, correlation coefficients, determination coefficients, t-tests, and F- tests were employed to analyze the data. The results of the t-test reveal that there  is  no  connection  between  profitability  and  the  valuation  of  retail companies,  at  a  significance  level  of  0.318  or  higher.  Another  t-test demonstrates  a  significance  level  of  0.00,  which  is  less  than  0.05.  This suggests that investment decisions and capital composition have an impact on the valuation of retail companies in the supermarket and convenience store  industry.  Conversely,  the  outcomes  of  the  F-test,  achieved  at  a significance  level  of  0.00,  are  below  0.05,  indicate  that  profitability, investment decisions, and capital composition collectively impact the value of retail companies in the supermarket and convenience store industry.

## ABSTRAK
Maksud  dari  penelitian  kuantitatif  ini  ialah  untuk  menilai  dampak Keputusan  Investasi  (PER),  Kinerja  Keuntungan  (ROE)  dan  Komposisi Modal (DER) terhadap Nilai Entitas Ritel (PBV) pada lima perusahaan ritel di industri supermarket dan convenience store yang tercatat di Bursa Efek Indonesia mulai tahun 2011 hingga 2022. Uji asumsi klasik, analisis regresi linier  berganda,  koefisien  korelasi,  koefisien  determinasi,  uji  t  dan  uji  F digunakan dalam proses analisis data. Penelitian Uji-t menemukan bahwa tidak  ada  korelasi  antara  kinerja  keuntungan  dan  valuasi  entitas  ritel, dengan tingkat signifikansi 0,318 atau lebih; uji t lain menunjukkan tingkat signifikansi  0,00 yang  lebih  kecil  dari  0,05, yang  memberitahukan  bahwa keputusan investasi serta komposisi modal  mempengaruhi valuasi  entitas ritel  di  industri  supermarket  dan  convenience  store.  Di  sisi  lain,  hasil penelitian Uji F, yang diperoleh dengan signifikansi 0,00 yang lebih rendah juga  dari  0,05,  mencerminkan  bahwa  kinerja  keuntungan,  keputusan
Keywords:
Investment Decisions, Capital Composition Company Value

## Dixian Bhikuning et al. / Jurnal Ilmiah Global Education 5 (1) (2024)
investasi serta komposisi modal semua berdampak bersamaan pada valuasi entitas bisnis ritel di industri supermarket dan convenience store
Copyright © 2024, The Author(s). This is an open access article under the CC–BY-SA license
How  to  cite: Bhikuning,  D.,  Wasiati,  H.,  &  Rahmadani,  A.  N.  (2024)  Dampak  Keputusan  Investasi,  Kinerja Keuntungan  dan  Komposisi  Modal  Terhadap  Pencapaian  Nilai  Entitas  Ritel  (Sektor  Supermarket  dan Convenience  Store)  Yang  Terdaftar  di  BEI  Periode  2011-2022. Jurnal  Ilmiah  Global  Education , 5 (1),  76–91. https://doi.org/10.55681/jige.v5i1.2101

## PENDAHULUAN
Perlombaan  entitas  bisnis  pada  era  terbuka  di  pasar  modal  semakin  bertambah  padat. Entitas bisnis harus mampu menggunakan kapasitas yang dimilikinya secara optimal agar dapat tetap  bersaing  dan  menang  di  dalam  lingkungan  yang  kompetitif  ini.  Setiap  bisnis  memiliki tujuan-tujuan  khususnya,  di  antaranya  mencapai  keuntungan  atau  laba  sebesar-besarnya. Keuntungan ini menjadi salah satu tujuan utama setiap bisnis, selain dari tujuan-tujuan lain yang mendukung perusahaan dalam mempertahankan eksistensinya di tengah persaingan yang sengit.
Mencakup  bisnis  ritel  yang  memiliki  tujuan  serupa  dengan  bisnis  pada  umumnya, perusahaan  sebagai  entitas  ekonomi  bertujuan  untuk  meraih  keuntungan  sebesar-besarnya  bagi para  pemegang  sahamnya  dengan  mengoptimalkan  valuasi  entitas  bisnis  yang  dimilikinya. Valuasi entitas bisnis  menjadi indikator penting bagi investor, karena mencerminkan penilaian pasar  terhadap  seluruh  perusahaan.  Tingginya  valuasi  entitas  bisnis  diinginkan  oleh  pemegang saham karena mencerminkan tingkat kesejahteraan yang tinggi bagi mereka (Iriyanti, D., Murni, S., dan Untu, V.N, 2022).
Penelitian  ini  menguji  dampak  nilai  perusahaan  melalui  analisis  keputusan  investasi, kinerja  keuntungan,  dan  komposisi  modal  dengan  menggunakan  metode  price-to-book  ratio (PBV).  PBV  diartikan  sebagai  perbandingan  antara  harga  saham  dan  valuasi  buku  per  saham, mencerminkan  valuasi  pasar  perusahaan.  Kenaikan  PBV  mengindikasikan  kepercayaan  pasar terhadap prospek perusahaan, dan memperlihatkan kemampuan perusahaan dalam membangun usaha  relatif  terhadap  modal  yang  ditanam.  Harga  saham  yang  tinggi  dibandingkan  dengan valuasi  buku  menunjukkan  kekayaan  pemegang  saham,  menjadi  fokus  utama  entitas  bisnis (Fajriah, A.L., Idris, A., dan Nadhiroh, U, 2022).
Beberapa  peneliti  berpendapat  bahwa  keputusan  investasi  dapat  meningkatkan  valuasi entitas bisnis, dengan investasi dianggap sebagai keputusan sulit yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan  (Pratiwi,  D.O.,  Lubis,  N.K.,  dan  Salman,  M,  2022).  Keputusan  investasi  dapat dihitung  menggunakan  rasio  harga-laba  (PER),  yang  dipakai  analis  keuangan  untuk mengevaluasi  kinerja  perusahaan  sesuai  dengan  ekspektasi  investor.  Penelitian  Sari,  A.R., Hermuningsih, S., dan Maulida, A. (2022) menunjukkan bahwa kebijakan investasi berdampak positif  terhadap  valuasi  entitas  bisnis,  menandakan  bahwa  nilai  perusahaan  meningkat  seiring dengan  peningkatan  investasi.  Namun,  penelitian  Maria,  Gracela,  dan  I  Gusti  Kade  Birawan (2022)  memberikan  hasil  berbeda,  menyatakan  bahwa  keputusan  investasi  tidak  berpengaruh pada valuasi entitas bisnis ketika menggunakan PER sebagai indikator, karena tingkat keputusan investasi tidak dapat memengaruhi valuasi entitas bisnis.

## Dixian Bhikuning et al. / Jurnal Ilmiah Global Education 5 (1) (2024)
Faktor  berikutnya  yang  mempunyai  dampak  pada  valuasi  entitas  bisnis  adalah  laba. Kinerja  keuntungan  merupakan  ukuran  keterampilan  organisasi  dalam  menghasilkan keuntungan, dan dalam hal ini dihitung dengan pertumbuhan modal sendiri (ROE) (Putri, M., & Noor,  A.,  2022).  ROE  adalah  rasio  yang  mencerminkan  pendapatan  yang  diterima  oleh  para pemegang  saham  dari  penanaman  modal  mereka  di  perusahaa.  Ketika  ROE  meningkat, pengembalian  modal  yang  diinvestasikan  juga  meningkat,  sementara  jika  ROE  rendah,  maka margin  keuntungan  perusahaan  menjadi  kurang  kuat  (Arifaturrohmah,  A.,  &  Fachrur,  M.M, 2023).
Penelitian  sebelumnya  tentang  valuasi  entitas  bisnis,  yang  dilakukan  oleh  beberapa peneliti yang sama, menunjukkan bahwa kinerja keuntungan perusahaan secara umum memiliki pengaruh  positif  terhadap  valuasi  entitas  bisnis.  Artinya,  semakin  besar  keuntungan  suatu perusahaan,  semakin  tinggi  valuasi  entitas  bisnisnya.  Namun,  penelitian  Sulistiorini,  J.  (2022) menyatakan hasil yang berbeda, bahwa kinerja keuntungan tidak berpengaruh terhadap valuasi entitas bisnis.
Selain  faktor-faktor  di  atas,  komposisi  modal  juga  mempunyai  dampak  pada  valuasi entitas  bisnis.  Teori  komposisi  modal  menjelaskan  apakah  perubahan  dalam  komposisi  modal akan  memengaruhi  valuasi  entitas  bisnis.  komposisi  modal  mengukur  perbandingan  antara valuasi  utang  dan  valuasi  ekuitas  yang  tercermin  dalam  laporan  keuangan.  Menurut  Suad Husnan  (2019:  273),  komposisi  modal  yang  baik  adalah  yang  dapat  memaksimalkan  valuasi entitas bisnis. Dalam studi ini, struktur modal diestimasi melalui perhitungan rasio nilai hutang (DER).  Beberapa  penelitian  mendukung  ide  bahwa  peningkatan  valuasi  entitas  bisnis  dapat terjadi ketika nilai DER menurun, seperti yang dijelaskan oleh Murni dan Sabijono (2018) dalam konteks perusahaan perbankan.
Hasil penelitian Oktiwiati, E.D., dan Nurhayati, M. (2020) menunjukkan bahwa kinerja keuntungan, komposisi modal, dan keputusan investasi memiliki pengaruh positif dan memiliki arti  penting    terhadap  valuasi  entitas  bisnis  Pada  sektor  farmasi  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) selama periode 2013-2017.
Konsep  Keagenan  (Agency  Theory)  sebagaimana  diuraikan  oleh  Jensen  dan  Meckling (1976,  dalam  Iriyanti,  D.,  Murni,  S.,  &  Untu,  V.N,  2022)  menjelaskan  hubungan  antara manajemen dan pemegang saham, dengan mencerminkan fakta bahwa kepemilikan lebih banyak informasi  oleh  pihak  manajemen  dapat  menimbulkan  isu  representasi  dan  asimetri  informasi antara manajer dan pemegang saham.
Teori Sinyal (Signaling Theory) yang pertama kali diusulkan oleh Michael Spence pada tahun  1973  mengemukakan  bahwa  dengan  memberikan  sinyal,  Pemilik  informasi  berupaya menyediakan  data  akan  manfaat  yang  bisa  diperoleh  oleh  pihak  yang  menerima  informasi. Penerima kemudian mengubah tindakannya berdasarkan pemahaman yang dimilikinya terhadap sinyal  tersebut Teori  ini  menguraikan  motivasi  perusahaan  dalam  menyampaikan informasi  ke pasar  modal,  menunjukkan  ketidakseimbangan  informasi  antara  manajemen  perusahaan  dan pihak yang memiliki kepentingan terhadap informasi tersebut. (Amanda, A.L., Efrianti, D., dan Marpaung, B, 2019).
Menurut  Henry  (2017:  5),  Kondisi  khusus  yang  berhasil  dicapai  oleh  suatu  perusahaan selama  periode  operasional  bertahun-tahun  tercermin  dalam  nilai  perusahaan,  diukur  dalam bentuk kepercayaan masyarakat terhadap perusahaan tersebut sejak pendiriannya hingga saat ini. Silvia Indrarini (2019:2) memandang nilai perusahaan sebagai penilaian investor terhadap tingkat

## Dixian Bhikuning et al. / Jurnal Ilmiah Global Education 5 (1) (2024)
prestasi,  terutama  prestasi  manajerial  dalam  mengelola  sumber  daya  perusahaan  yang diinvestasikan oleh pemegang saham, yang sering dikaitkan dengan harga saham.
Keputusan investasi dapat diukur menggunakan rasio harga terhadap pendapatan (PER), menurut  Sutrisno  (2012:224).  Rasio  ini  mencerminkan  korelasi  antara  nilai  saham  perusahaan dan  laba  yang  diantisipasi  oleh  para  pemegang  saham.  Perusahaan  yang  memiliki  potensi pertumbuhan yang tinggi umumnya menunjukkan rasio harga terhadap laba yang tinggi (PER), sedangkan  perusahaan  dengan  pertumbuhan  yang  lebih  rendah  cenderung  memiliki  PER  yang lebih rendah (Hanafi, 2012:43). Keputusan investasi dianggap keputusan paling penting  karena berpengaruh pada peningkatan nilai perusahaan. Prospek pertumbuhan dianggap sebagai sinyal positif bagi perusahaan ke depan, dan semakin banyak investor yang berinvestasi, semakin besar kepercayaan yang dimiliki oleh investor terhadap perusahaan tersebut.
Profitabilitas  atau  kinerja  keuntungan,  menurut  Suad  Husnan  (2019:92),  merupakan instrumen  evaluasi  rasio  keuangan  yang  mengukur  kapabilitas  suatu  perusahaan  dalam menciptakan  laba  dari  total  asetnya,  sebanding  dengan  modal  yang  dimilikiny.  Tingkat keuntungan  perusahaan  dari  penjualan  juga  memengaruhi  persepsi  investor  terhadap  nilai perusahaan.  Jika  situasi  perusahaan  dinilai  menguntungkan  atau  menjanjikan  keuntungan  di masa depan, investor cenderung tertarik untuk berinvestasi dalam saham perusahaan tersebut.
Komposisi modal, yang merupakan kumpulan dana yang dikelola oleh perusahaan dan berasal  dari  hutang  dan  ekuitas  jangka  panjang,  juga  berperan  dalam  menentukan  nilai perusahaan.  Menurut  Fahmi  (2018:190),  struktur  modal  bertujuan  untuk  menggabungkan sumber daya jangka panjang dengan cara yang dapat memaksimalkan nilai perusahaan.
Temuan  terdahulu  mengenai  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  valuasi  entitas  bisnis menunjukkan  hasil  yang  bervariasi.  Beberapa  temuan  mengindikasikan  bahwa  keputusan investasi  dan  pencapaian  kinerja  laba  berdampak  secara  positif  terhadap  valuasi  entitas  bisnis, sementara  penelitian  lain  menunjukkan  hasil  sebaliknya.  Oleh  karena  itu,  penelitian  ini  akan fokus pada sektor retail, khususnya pada perusahaan supermarket dan convenience store di Bursa Efek  Indonesia  dalam  rentang  waktu  2011-2022  untuk  mengidentifikasi  pengaruh  keputusan investasi,  kinerja  keuntungan  dan  komposisi  modal  terhadap  valuasi  entitas  ritel  baik  secara parsial maupun secara simultan.

## METODE PENELITIAN
Dalam  penelitian  ini,  metode  penelitian  asosiasi  kausal  diterapkan  untuk  menguji dampak keputusan investasi, kinerja keuntungan, dan komposisi modal terhadap valuasi entitas bisnis di sektor ritel, khususnya supermarket dan convenience store, yang tercatat di Bursa Efek Indonesia selama periode 2011-2022. Pengumpulan data dilakukan menggunakan data sekunder yang  bersumber  dari  beberapa  entitas  bisnis  sektor  supermarket  dan  convenience  store  yang terdaftar  di  situs  web  Bursa  Efek  Indonesia  ( http://web.idx.id )  dan  platform  perdagangan online HOTS 3.0 KDB Daewoo Indonesia. Penelitian ini mencakup analisis selama 12 periode, mulai  dari  tahun  2011  hingga  tahun  2022.  Subyek  penelitian  melibatkan  keseluruhan perusahaan di sektor supermarket dan convenience store yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)  selama  periode  penelitian  ini.  Sampel  yang  diambil  sebanyak  60  perusahaan,  dengan metode purposive sampling dan kriteria seleksi tertentu seperti yang tercantum dalam Tabel 1. Data dikumpulkan menggunakan teknik dokumentasi.

## Dixian Bhikuning et al. / Jurnal Ilmiah Global Education 5 (1) (2024)

## Tabel 1. Prosedur Pemilihan Contoh Penelitian
No  Kriteria Sampel Jumlah Entitas Ritel 1 Entitas Ritel sektor supermarket dan convenience  store  yang  terdaftar  di  BEI  pada tahun 2011-2022 6 2 Entitas  perdagangan  eceran  yang  secara konsisten tidak mengungkapkan laporan keuangan dari tahun 2011 hingga 2022. (1) _________________________________________ ___ _____________________ _ Total sampel entitas ritel sektor supermarket dan convenience  store  2011-2022  yang  terdaftar  di BEI 5 Total sampel 5 x 12 tahun 60
Jumlah  bisnis  di  sektor  supermarket  dan  convenience  store  yang  terdaftar  di  BEI  dari tahun  2011  hingga  2022  mencapai  6  perusahaan  dalam  populasi.  Namun,  karena  satu perusahaan tidak konsisten dalam mempublikasikan laporan keuangannya, jumlah entitas bisnis yang  diambil  sebagai  sampel  penelitian  dapat  ditemukan  dalam  Tabel  2,  di  mana  terdapat  5 entitas ritel yang akan menjadi fokus studi empiris.
Tabel 2. Sampel Penelitian
No Kode - Saham Nama dari Emiten 1 2 3 4 5 AMRT
HERO MIDI MLPL MPPA PT . Sumber Alfaria Tirtajaya Tbk PT. Hero Supermarket Tbk PT. Midi Utama Indonesia Tbk
PT. Multipolar Tbk PT. Matahari Putra Prima Tbk
Dalam  penelitian  ini,  dilakukan  evaluasi  kualitas  data  menggunakan  metode  deskriptif statistik, uji asumsi klasik (normalitas, multikolinearitas, heteroskedastisitas, autokorelasi), serta analisis  regresi  linier  berganda  yang  melibatkan  pengujian  hipotesis  dengan  uji  t,  uji  F,  dan koefisien determinasi R 2 .

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis deskriptif Tabel 3. Hasil analisis statistik dengan pendekatan deskriptif
N Terendah  Tertinggi  Rerata Deviasi Standar PER 60  5,27 6,12 5,5480 ,14979 DER 60  ,34 3,18 1,2140 ,54614 ROE 60  ,18 5,65 5,4227 ,74298 PBV 60  ,18 3,28 1,3003 ,70510 Valid N (listwise) 60

## Dixian Bhikuning et al. / Jurnal Ilmiah Global Education 5 (1) (2024)
Tabel  berisi  output  statistik  deskriptif  dari  SPSS  yang  menggambarkan  nilai  minimum, nilai  maksimum,  nilai  rata-rata  (mean),  dan  simpangan  baku  (standar  deviasi)  pada  variabel independen sebagai berikut:
Valuasi Entitas Ritel (PBV) (Y):
Hasil  analisis  statistik  deskriptif  pada  Tabel  3  mencerminkan  bahwa  nilai  terkecil  dari penilaian valusai entitas ritel (PBV) adalah 0,18, sementara yang tertinggi mencapai 3,28. Dapat disimpulkan  bahwa  penilaian  valuasi  entitas  ritel  dalam  sampel  penelitian  ini  bervariasi  dalam rentang  0,15  hingga  3,28,  dengan  rata-rata  1,3003  dan  deviasi  standar  0,70510. Rata-rata penilaian  valuasi  entitas  ritel  sebesar  1,3003  PBV,  mengindikasikan  bahwa  untuk  memperoleh satu lembar saham diperlukan investasi sekitar Rp 1.3003. Karena nilai rata-rata melebihi deviasi standar  (1,3003  >  0,70510),  dapat  dinyatakan  bahwa  penilaian  valuasi  entitas  ritel  (PBV) menunjukkan tingkat variasi dan fluktuasi yang tinggi. Keputusan Investasi (PER) (X1):
Dari  analisis  statistik  deskriptif  pada  Tabel  3,  dapat  disimpulkan  bahwa  nilai  terendah untuk  Keputusan  Investasi  adalah  5,27,  sementara  nilai  tertinggi  mencapai  6,12.  Hal  ini menunjukkan  adanya  variasi  dalam  besaran  Keputusan  Investasi  dalam  sampel  penelitian  ini, dengan  rentang nilai antara 5,27 hingga 6,12, nilai rata-rata (mean)  adalah  5,5480, dan deviasi standar  mencapai  0,14979.  Dengan  nilai  rata-rata  yang  melebihi  deviasi  standar  (5,5480  > 0,14979),  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  Keputusan  Investasi  (PER)  menunjukkan  tingkat variasi dan fluktuasi yang tinggi.
Komposisi Modal (DER) (X2):
Dari  analisis  statistik  deskriptif  pada  Tabel  3  mengungkapkan  bahwa  nilai  minimum komposisi modal adalah 0,34, sementara nilai maksimum mencapai 3,18. Hal ini menunjukkan variasi dalam besarnya komposisi modal pada sampel penelitian ini, dengan kisaran antara 0,34 hingga  3,18.  Rata-rata  (mean)  komposisi  modal  adalah 1,2140,  dengan  standar  deviasi  sebesar 0,54614.  Karena  nilai  mean  melebihi  standar  deviasi  (1,2140  >  0,54614),  dapat  disimpulkan bahwa komposisi modal (DER) menunjukkan tingkat variasi dan fluktuasi yang tinggi. Kinerja Keuntungan (ROE) (X3):
Melalui hasil analisis statistik deskriptif pada Tabel 3, dapat terlihat bahwa nilai terendah dari kinerja keuntungan adalah 0,18, sementara yang tertinggi mencapai 5,65. Ini mencerminkan adanya variasi dalam penilaian kinerja keuntungan dalam sampel penelitian ini, dengan kisaran antara  0,18  hingga  5,65,  rata-rata  (mean)  adalah  5,4227,  dan  deviasi  standar  sebesar  0,74298. Dengan  rata-rata  yang  melebihi  deviasi  standar  (5,4227  >  0,74298),  dapat  diambil  kesimpulan bahwa kinerja keuntungan (ROE) menunjukkan tingkat variasi dan fluktuasi yang tinggi.

## Dixian Bhikuning et al. / Jurnal Ilmiah Global Education 5 (1) (2024)
Tabel 4. Hasil tes normalitas Tes satu-sampel kolmogorov-smirnov
Residu tidak terstandar N 60 Mean ,0000000 Normal Parameters a,b Std. Deviation ,57773776 Absolute ,070 Most Extreme Differences  Positive ,070 Negative -,050 Test statistic ,070 Asymp. Sig. (2-tailed) ,200 c,d
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Menurut data dalam tabel tes normalitas, terlihat bahwa nilai statistik uji Kolmogorov- Smirnov adalah 0,070 dengan tingkat signifikansi 0,200. Angka signifikansi lebih besar dari 0,05 (sig > α ), menunjukkan bahwa data memiliki distribusi yang bersifat normal. Dengan demikian, dapat disimpulkan bahwa semua sampel dalam penelitian ini memiliki distribusi yang normal.

## Gambar 2. Hasil tes Normalitas
Dengan  merujuk  pada  Grafik  2,  dapat  disimpulkan  bahwa  Plot  P-P  Normal  dari Residual  Standar  Regresi  mengikuti  garis  diagonal,  dan  demikian  pula  dengan  grafik histogramnya,  menunjukkan  bahwa  data  tersebut  memiliki  distribusi  normal.  Penting  untuk dicatat  bahwa  data  dalam  penelitian  ini  memiliki  distribusi  normal,  dan  dari  situ  dapat disimpulkan bahwa model regresi telah memenuhi asumsi klasik normalitas.

## Dixian Bhikuning et al. / Jurnal Ilmiah Global Education 5 (1) (2024)
Tabel 5. Hasil tes multikolinearitas Coefficients a
Model Collinearity Statistics Tolerance VIF (Constant) PER ,945 1,058 1  DER ,593 1,685 ROE ,595 1,681 a. Dependent Variable: PBV
Dari data yang tercantum dalam  Tabel 5, dapat disimpulkan  bahwa  uji multikolinearitas menunjukkan  tidak  ada  indikasi  gejala  multikolinearitas,  karena  nilai  tolerance  >  0,10  dan  nilai VIF < 10,00. Mengamati nilai Tolerance dan VIF dalam tabel, dapat diambil kesimpulan bahwa tidak ada indikasi adanya masalah multikolinearitas di antara variabel independen.
Hasil tes heteroskedastisitas
Gambar 3 . Tes Heteroskedastisitas.
Dari hasil analisis heteroskedastisitas menggunakan metode scatterplot pada Gambar 3, terlihat bahwa titik-titik tersebar secara acak di atas dan di bawah  nilai 0 pada sumbu Y tanpa adanya  pola  yang  teratur,  seperti  gelombang,  pelebaran,  atau  penyempitan  yang  konsisten. Berdasarkan hasil ini, dapat disimpulkan bahwa dalam penelitian ini tidak terdapat tanda-tanda masalah heteroskedastisitas.
Tabel 6 . Hasil tes autokorelasi Model Summary b
Mode l R R Square  Adjusted R Square Std.  Error  of  the Estimate Durbin- Watson 1 0,573 a 0,329 0,293 0, 59301 1,712 a. Predictors: (Constant), ROE, PER, DER
b. Dependent Variable: PBV
Dari informasi yang tercantum pada Tabel 6, dapat disimpulkan bahwa nilai (du) sebesar

## Dixian Bhikuning et al. / Jurnal Ilmiah Global Education 5 (1) (2024)
1,6889  lebih  kecil  dibandingkan  dengan  nilai  dw  dan  juga  lebih  kecil  dari  selisih  antara  4  dan 1,6889.  Hasil  uji  autokorelasi  memenuhi  kriteria  du  <  d  <  4  –  du,  dengan  perbandingan  hasil 1,6889  <  1,712  <  2,3111.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  ada  tanda-tanda  autokorelasi, memastikan bahwa asumsi klasik telah terpenuhi.

## Analisis regresi linier berganda
Tabel 7. Hasil analisis regresi linier berganda Coefficients a Model Unstandardize d Coefficients Standardize d Coefficients t Sig. B Std. Error  Beta (Constant) -11,486        3,028 -3,794  0,000 1 Keputusan Investasi (PER) 2,018 0,530 0,429 3,807  0,000 Komposisi Modal (DER) 0,704 0,183 0,545 3,838  0,000 Kinerja Keuntungan (ROE) 0,136 0,135 0,143 1,008  0,318

## a. Dependent Variable: PBV
Dengan  merujuk  pada  output  yang  tercantum  dalam  tabel  di  atas,  kita  dapat mendapatkan rumusan sebagai berikut:
PBV = -11,486 + 2,018 PER + 0,704 DER + 0,136 ROE Keterangan: PBV = Valuasi Entitas Ritel PER = Keputusan Investasi DER = Komposisi Modal
ROE = Kinerja Keuntungan
Pemahaman dari persamaan regresi linier berganda yang tertera di atas dapat dijabarkan sebagai berikut:
Konstanta ( α ):
Hasil  analisis  regresi  linier  berganda  menunjukkan  bahwa  nilai  konstanta  adalah  - 11,486.  Ini  menunjukkan  bahwa  ketika  keputusan  investasi,  komposisi  modal,  dan  kinerja keuntungan  semuanya  memiliki  nilai  nol,  valuasi  entitas  ritel  akan  mengalami  penurunan sebesar -11,486%.
Koefisien regresi PER (X1):
Dalam  regresi  linier  berganda,  variabel  keputusan  investasi  (PER)  menunjukkan koefisien  regresi  positif  sebesar  2,018.  Artinya,  dengan  mengasumsikan  variabel  lain  tetap, peningkatan  1  unit  dalam  variabel  keputusan  investasi  (PER)  akan  menghasilkan  kenaikan valuasi entitas ritel sebesar 2,018.
Koefisien regresi DER (X2):
Dari  hasil  analisis  regresi,  terlihat  bahwa  variabel  komposisi  modal  (DER)  memiliki koefisien regresi yang bersifat positif sebesar 0,704. Jika diasumsikan variabel komposisi modal (DER)  dan  variabel  independen  lainnya  tetap,  peningkatan  1  satuan  pada  variabel  komposisi

## Dixian Bhikuning et al. / Jurnal Ilmiah Global Education 5 (1) (2024)
modl akan mengakibatkan peningkatan valuasi entitas ritel sebesar 0,704. Koefisien regresi ROE (X3):
Dalam  regresi  linier  berganda,  variabel  kinerja  keuntungan  (ROE)  menunjukkan koefisien  regresi  yang  positif  sebesar  0,136.  Dengan  asumsi  variabel  kinerja  keuntungan  dan variabel independen lainnya tetap, peningkatan 1 satuan pada variabel kinerja keuntungan akan menghasilkan peningkatan valuasi entitas ritel sebesar 0,136.
Tabel 8. Hasil uji t
Model t Sig. (Constant) -3,794  0,000 1 Keputusan Investasi (PER) 3,807  0,000 Komposisi Modal (DER)  3,838  0,000 Kinerja Keuntungan (ROE) 1,008  0,318

## a. Dependent Variable: PBV
Uji hipotesis pertama H1:
Keputusan investasi memiliki dampak positif dan signifikan terhadap valuasi entitas ritel. Pengujian  hipotesis  pertama,  berdasarkan  Tabel  8,  menunjukkan  bahwa  nilai  uji  t-hitung  dari variabel keputusan investasi (PER) adalah 3,807. Nilai ini melebihi nilai t-tabel yang didapatkan dari distribusi t, yaitu 2,003. Dengan  nilai signifikansi  sebesar 0,000 yang  lebih kecil dari 0,05, dapat  disimpulkan  bahwa  H1  dapat  diterima.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  keputusan investasi memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap valuasi entitas ritel.
Uji hipotesis kedua H2:
Adanya dampak positif dan signifikan dari komposisi modal terhadap valuasi entitas ritel. Pengujian  hipotesis  kedua,  berdasarkan  Tabel  8,  menunjukkan  bahwa  nilai  uji  t-hitung  dari variabel  komposisi  modal  (DER)  adalah  3,838.  Nilai  ini  melebihi  nilai  t-tabel  dari  distribusi  t, yaitu  2,003.  Dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,000  yang  lebih  rendah  dari  0,05,  dapat disimpulkan bahwa  H2 dapat diterima. Hal ini menandakan bahwa komposisi modal memiliki dampak positif dan signifikan terhadap valuasi entitas ritel.
Uji hipotesis ketiga H3:
Adanya  dampak  positif  dan  signifikan  dari  kinerja  keuntungan  terhadap  valuasi  entitas ritel. Hasil pengujian hipotesis ketiga, seperti terlihat pada Tabel 8, mengindikasikan bahwa nilai uji  t-hitung  untuk  variabel  kinerja  keuntungan  (ROE)  adalah  1,008.  Angka  ini  lebih  kecil dibandingkan  dengan  nilai  t-tabel  yang  berasal  dari  distribusi  t,  yaitu  2,003.  Dengan  nilai signifikansi sebesar 0,318  yang  lebih  besar  dari  0,05,  dapat  disimpulkan bahwa  H3  tidak  dapat diterima.  Artinya,  kinerja  keuntungan  tidak  memiliki  dampak  positif  dan  signifikan  terhadap valuasi entitas ritel.

## Dixian Bhikuning et al. / Jurnal Ilmiah Global Education 5 (1) (2024)
Tabel  9. Hasil  uji  f ANOVA a
Model Sum of Squares df  Mean Square F Sig. Regression   9,640 3  3,213 9,137  0,000 b 1  Residual  19,693 56  0,352 Total 29,333 59
a. Dependent Variable: PBV
b. Predictors: (Constant), ROE, PER, DER
Berdasarkan data yang tercantum  pada Tabel 9, terlihat bahwa terdapat dampak secara bersama-sama  dari  keputusan  investasi,  kinerja  keuntungan,  dan  komposisi  modal  terhadap valuasi entitas ritel. Dalam tabel tersebut, nilai F-hitung mencapai 9,137, dibandingkan dengan nilai  F-tabel pada tingkat signifikansi 5% yang sebesar 2,769. Nilai probabilitas signifikan pada tabel, yakni 0,000, menunjukkan bahwa signifikansi tersebut lebih rendah dari 0,05. Oleh karena itu,  dapat  disimpulkan  bahwa  terjadi  dampak  bersama-sama  dari  keputusan  investasi,  kinerja keuntungan  dan  komposisi  modal  terhadap  valuasi  entitas  ritel  sektor  supermarket  dan convenience  store di Bursa Efek Indonesia pada periode 2011-2022. Dengan kata lain, variabel independen dan dependen saling memengaruhi secara simultan.

## Koefisien Determinasi
Tabel
10.
Hasil koefisien determinasi Model summary b Model R R Square Adjusted R Square  Std. Error of the Estimate 1 0,573 a 0,329 0,293 0, 59301 a. Predictors: (Constant), ROE, PER, DER
b. Dependent Variable: PBV
Dengan  merujuk  pada  informasi  dalam  Tabel  10,  hasil  uji  koefisien  determinasi menunjukkan  bahwa  nilai  Adjusted  R  Square  adalah  0,293.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa keterkaitan  antara  variabel  independen,  yakni  keputusan  investasi  (PER),  komposisi  modal (DER),  kinerja  keuangan  (ROE),  dengan  variabel  dependen,  yaitu  valuasi  entitas  ritel  (PBV), memiliki  hubungan  positif  yang  signifikan.  Variabel-variabel  tersebut  dapat  menjelaskan sebanyak  29,3%  variasi  pada  valuasi  entitas  ritel  (PBV),  sisa  sebanyak  70,7%  dipengaruhi  oleh variabel-variabel lain yang tidak diselidiki dalam penelitian ini.

## Dampak keputusan investasi terhadap valuasi entitas bisnis ritel
Temuan  dari  penelitian  ini  mengindikasikan  bahwa  keputusan  untuk  melakukan investasi  memiliki  dampak  yang  menguntungkan  terhadap  penilaian  valuasi  entitas  ritel. Seiring  dengan  pertumbuhan  yang  pesat  dalam  melakukan  investasi,  potensi  keuntungan juga semakin meningkat. Keputusan investasi yang teliti dapat memberikan dampak positif yang  optimal  pada  kinerja  perusahaan  secara  maksimal,  menarik  minat  investor  untuk menyuntikkan  modal  ke  dalam  entitas  bisnis  (Kusaendri,  D.  2023).  Temuan  ini tergambarkan  dari  hasil  pengujian  hipotesis  dengan  taraf  signifikansi 0,000,  dimana  nilai  t

## Dixian Bhikuning et al. / Jurnal Ilmiah Global Education 5 (1) (2024)
yang  signifikan  berada  di  bawah  5  persen.  Secara  khusus,  nilai  t-hitung  mencapai  3,807 sementara  t-tabel  sebesar  2,003,  menunjukkan  bahwa  t-hitung  (3,807)  melebihi  t-tabel (2,003).  Dari  perspektif  teori  sinyal,  penelitian  ini  mendukung  konsep  tersebut.  Pengaruh langsung  keputusan  investasi  terhadap  valuasi  perusahaan  muncul  dari  aktivitas  investasi seperti  pemilihan  proyek,  kebijakan  pengembangan  produk,  penggantian  mesin,  akuisisi aset,  dan  penelitian  serta  pengembangan.  Pengeluaran  modal  perusahaan  (capital expenditure)  menjadi  elemen  utama  dalam  meningkatkan  penilaian  valuasi  perusahaan karena  jenis  investasi  ini  menunjukkan  indikasi  terhadap  perkiraan  perkembangan penerimaan  perusahaan  di  masa  mendatang  dan  berpotensi  menumbuhkan  valuasi  pasar perusahaan (Hormati, V. D., Saerang, I. S., & Tasik, H. H. 2023).
Hasil  riset  ini  sejalan  dengan  penemuan  Maharani,  N.  (2023),  yang  menyatakan semakin  besar  jumlah  pendanaan  yang  dilakukan  oleh  perusahaan,  semakin  bertumbuh penilaian  valuasi  perusahaan.  Investasi  dianggap  sebagai  asumsi  investor  terhadap peningkatan  profitabilitas  perusahaan  di  masa  depan.  Oleh  karenanya,  para  penyandang dana  cenderung  berinvestasi  dalam  saham  perusahaan  yang  membuat  keputusan  investasi, berpotensi mengangkat nilai saham, dan akhirnya, menaikkan penilaian valuasi perusahaan. Dampak  dari  keputusan  investasi  (PER)  pada  penilaian  valuasi  perusahaan  menunjukkan kemampuan perusahaan untuk mengoptimalkan investasi sesuai dengan keterikatan dana.
Riset  ini  juga  sejalan  dengan  penelitian  Septiani,  E.  N.,  &  Handayani,  N.  (2023), yang Memberikan indikasi bahwa keputusan pendanaan yang dihitung menggunakan Rasio Harga  Laba  (PER)  memiliki  dampak  positif  dan  signifikan  pada  penilaian  valuasi perusahaan.  Hal  ini  menandakan  bahwa  semakin  berhasil  manajer  dalam  membuat keputusan pendanaan,  semakin bertumbuh valuasi entitas bisnis karena minat penyandang dana dalam berinvestasi semakin meningkat.

## Dampak komposisi modal pada valuasi entitas bisnis ritel
Temuan  dari  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  struktur  modal  memiliki  dampak positif dan memiliki arti penting pada penilaian valuasi entitas ritel. Dengan kata lain, setiap peningkatan  satu  satuan  dalam  struktur  modal  akan  diikuti  oleh  peningkatan  satu  satuan dalam valuasi entitas ritel. Sebaliknya, penurunan valuasi entitas ritel akan berdampak pada penurunan  komposisi  modal.  Temuan  ini  diperoleh  melalui  pengujian  hipotesis  dengan tingkat signifikansi sebesar 0,000, dan nilai t yang signifikan kurang dari 5 persen. Dengan nilai t-hitung 3,838 dan t-tabel 2,003, dapat ditarik kesimpulan bahwa hipotesis kedua, yang mengindikasikan bahwa komposisi modal berdampak positif pada penilaian valuasi  entitas ritel,  dapat  diterima.  Artinya,  semakin  besar  komposisi  modal  suatu  perusahaan,  semakin besar valuasi entitas bisnis ritelnya. Peningkatan komposisi modal, terutama Debt to Equity Ratio (DER), diartikan oleh pasar sebagai tanda ekspansi perusahaan, yang pada gilirannya meningkatkan valuasi entitas bisnis.
Komposisi modal yang optimal memainkan peran penting dalam mencapai tingkat pengembalian yang optimal, memberikan keuntungan tidak hanya kepada perusahaan tetapi juga kepada para pemegang saham. Komposisi modal mengacu pada keseimbangan antara modal  sendiri  dan  utang  jangka  panjang  yang  digunakan  secara  optimal.  Peningkatan valuasi entitas bisnis yang disebabkan oleh peningkatan jumlah utang, terutama saat struktur modal  berada  di  bawah  tingkat  optimalnya,  dapat  dijelaskan  dengan  menggunakan  Teori Trade-off.  Teori  ini  berasumsi  bahwa  komposisi  modal  perusahaan  merupakan  hasil  dari pertimbangan  antara  keuntungan  pajak  yang  diperoleh  dari  pemanfaatan  utang  dan  biaya

## Dixian Bhikuning et al. / Jurnal Ilmiah Global Education 5 (1) (2024)
yang  timbul  akibat  penggunaan  utang.  Teori  Trade-off  menyoroti  pentingnya  mencapai keseimbangan antara keuntungan dan kerugian yang timbul dari penggunaan utang, dengan memperbolehkan  penambahan  hutang  selama  keuntungannya  lebih  signifikan  daripada kerugiannya.
Penelitian ini sejalan dengan temuan dari riset yang dilakukan oleh Degely, J. R. S., & Al Farisi, S. (2023), yang juga menunjukkan bahwa komposisi modal (DER) memberikan dampak  yang  positif  dan  signifikan  pada  penilaian  valuasi  entitas  bisnis.  Hasil  penelitian serupa  yang  dilakukan  oleh  Fanani,  A.  I.,  &  Yuniati,  T.  (2023)  juga  menyajikan  temuan yang  sejalan,  yakni  bahwa  komposisi  modal  (DER)  memiliki  dampak  yang  positif  dan bermakna terhadap penilaian valusi entitas bisnis.

## Dampak profitabilitas pada valuasi entitas bisnis ritel
Temuan  dari  Penelitian  ini  memperlihatkan  bahwa  variabel  kinerja  keuntungan (ROE)  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  penilaian  valuasi  entitas  ritel.  Secara  sederhana, jika  suatu  perusahaan  menghadapi  kendala  dalam  manajemen,  kapasitasnya  untuk menghasilkan  laba  atau  profit—yang  mencerminkan  kesuksesan  perusahaan  di  mata investor—menjadi  kurang  optimal.  Hal  ini  tergambar  pada  pengujian  hipotesis  dengan tingkat signifikansi sebesar 0,318, yang menunjukkan nilai signifikan t yang lebih tinggi dari 5 persen. Sementara nilai t-hitung sebesar 1,008 dan t-tabel sebesar 2,003, mengindikasikan bahwa  t-hitung  (1,008)  <  t-tabel  (2,003).  Hal  ini  disebabkan  oleh  adanya  penurunan  laba yang  dialami  oleh  beberapa  perusahaan  sampel  setiap  tahunnya.  Oleh  karena  itu,  Investor umumnya menjadi lebih berhati-hati ketika menanamkan modal pada perusahaan tersebut, sehingga  konsekuensinya  adalah  penurunan  penilaian  valuasi  entitas  ritel  yang  dianggap tidak mampu menjalankan bisnisnya dengan baik.
Penelitian  ini  searah  dengan  hasil  dari  riset  yang  dilaksanakan  oleh  Lestari,  D. (2023),  yang  juga  mengindikasikan  bahwa  kinejrja  keuntungan  (ROE)  tidak  memengaruhi penilaian valuasi entitas bisnis. Temuan sejalan juga dikemukakan oleh Priharta, A., Tantri, M.,  Gani,  N.  A.,  &  Darto,  D.  (2023),  yang  menyatakan  bahwa  kinerja  keuntungan  tidak memengaruhi penilaian valuasi entitas bisnis.

## KESIMPULAN
Secara  individual,  Investment  Decisions  (PER)  berdampak  positif  dan  signifikan terhadap Company Value (PBV). Secara terpisah, Capital Structure (DER) memiliki dampak positif yang signifikan pada valuasi entitas bisnis. Sementara itu, Profitability (ROE) secara terpisah tidak memengaruhi valuasi entitas bisnis. Secara bersamaan, Investment Decisions, Capital Composition, dan Profitability memiliki dampak positif yang memiliki arti penting pada valuasi entitas bisnis ritel.

## Batasan
Penelitian  ini  ada  sejumlah  batasan  yang  dapat  diuraikan  sebagai  berikut:  (1) Terdapat  batasan  pada  variabel  independen  dalam  penelitian  ini,  sehingga  tidak  dapat mencakup  secara  menyeluruh  faktor-faktor  yang  mungkin  memengaruhi  valuasi  entitas bisnis ritel. Hal ini terlihat dari nilai R² sebesar 32,9%, yang menunjukkan bahwa masih ada 67,1%  variasi  valuasi  entitas  bisnis  yang  dapat  dipengaruhi  oleh  faktor-faktor  independen lain yang tidak termasuk dalam penelitian ini; (2) Sampel penelitian hanya mencakup entitas bisnis  ritel  di  sektor  supermarket  dan  convenience  store  pada  periode  2011-2022,  sehingga

## Dixian Bhikuning et al. / Jurnal Ilmiah Global Education 5 (1) (2024)
temuan dari penelitian ini tidak dapat dianggap sebagai gambaran  yang melibatkan semua bagian industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## DAFTAR PUSTAKA
Amanda, A. L., Efrianti, D., & Marpaung, B. (2019). Analisis Pengaruh Kandungan Informasi Komponen Laba Dan Rugi Terhadap Koefisien Respon Laba (Erc) Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar Dan Kimia Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei). Jurnal Ilmiah Manajemen Kesatuan , 7 (1), 188-200.
Arifaturrohmah,  A.,  &  Fachrur,  M.  M.  (2023,  February).  Pengaruh  Likuiditas,  Solvabilitas,
Profitabilitas, Dan Aktivitas Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Real Estate Dan Property  (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Real  Estate  Dan  Properti  Yang  Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020). In Unikal National Conference (pp. 623-627).
Gz,  A.  A.,  &  Lisiantara,  G.  A.  (2022).  Pengaruh  profitabilitas,  struktur  modal,  ukuran perusahaan, likuiditas dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Owner: Riset dan Jurnal Akuntansi , 6 (4), 3974-3987.
Degely,  J.  R.  S.,  &  Al  Farisi,  S.  (2023).  PENGARUH  STRUKTUR  MODAL,  UKURAN PERUSAHAAN  DAN  PROFITABILITAS  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN MANUFAKTUR SUB SEKTOR ELEKTRONIKA YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK  INDONESIA  (BEI)  PERIODE  2019–2021. Neraca:  Jurnal  Ekonomi,  Manajemen dan Akuntansi , 1 (4), 217-229. Fahmi, I. (2018). Pengantar Manajemen Keuangan . Bandung: Alfabeta
Fajriah,  A.  L.,  Idris,  A.,  &  Nadhiroh,  U.  (2022).  Pengaruh  Pertumbuhan  Penjualan,
Pertumbuhan  Perusahaan,  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Ilmiah Manajemen Dan Bisnis , 7 (1), 1-12.
Fanani,  A.  I.,  &  Yuniati,  T.  (2023).  PENGARUH  STRUKTUR  MODAL, PROFITABILITAS,  DAN  KEPUTUSAN  INVESTASI  TERHADAP  NILAI PERUSAHAAN  (STUDI  PADA  PERUSAHAAN  SEKTOR  PERTAMBANGAN BATU  BARA  YANG  TERDAFTAR  DI  BEI  TAHUN  2017-2021).  Jurnal  Ilmu  dan Riset Manajemen (JIRM), 12(11).
Firdauzy,  Y.  F.  N.,  &  Suprihhadi,  H.  (2022).  Pengaruh  Profitabilitas,  Nilai  Tukar,  dan Keputusan  Investasi  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Farmasi  di  BEI Periode 2016-2020. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen (JIRM) , 11 (1).
Gujarati, D. (2013). Dasar-dasar Ekonometrika . Terjemahan Mangunsong, R.C. Buku 2. Edisi ke 5. Jakarta: Salemba Empat.
Hanafi, M. & Halim, A. (2012). Analisis Laporan Keuangan . Yogyakarta: (UPP) STIM YKPN Harmono. (2009). Manajemen Keuangan Berbasis Balanced Scorecard (Pendekatan Teori, Kasus dan Riset Bisnis) . Jakarta: Bumi Aksara. Hery. (2017), Analisis Laporan Keuangan (Intergrated and Comprehensive edition) . Jakarta: Grasindo http://web.idx.id https://www.ceicdata.com/id https://hots.miraeasset.co.id › notiBd › notiHOTS30 Hormati, V. D., Saerang, I. S., & Tasik, H. H. (2023). PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN KEPUTUSAN  INVESTASI  DAN  PERTUMBUHAN  ASET  TERHADAP  NILAI PERUSAHAAN  MANUFAKTUR  SEKTOR  INDUSTRI  BARANG  KONSUMSI YANG  TERDAFTAR  DI  BURSA  EFEK  INDONESIA  (BEI). Jurnal  EMBA:  Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi , 11 (4), 1501-1511.

## Dixian Bhikuning et al. / Jurnal Ilmiah Global Education 5 (1) (2024)
Husnan, Suad. (2019), Manajemen Keuangan , Edisi Ketiga. Tangerang: Universitas Terbuka Indrarini, Silvia. (2019), Nilai Perusahaan Melalui Kualitas Laba (Good Governance dan Kebijakan Perusahaan) . Surabaya: Scopindo.
Iriyanti, D., Murni, S., & Untu, V. N. (2022). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Industri Otomotif Di Bursa Efek Indonesia Periode  2016-2020. Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis  dan Akuntansi , 10 (4), 584-595.
Kasmir. (2017). Analisis Laporan Keuangan.Jakarta: PT Raja Grafindo Persada. Kusaendri,  D.  (2023). Pengaruh  Profitabilitas,  Keputusan  Investasi,  dan  Keputusan  Pendanaan Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Kebijakan  Dividen  sebagai  Variabel  Moderasi (Doctoral dissertation, Universitas Putra Bangsa).
Lestari, D. (2023). PENGARUH RETURN ON EQUITY (ROE), CURRENT RATIO (CR) DAN  FIRM  SIZE  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  (Studi  Kasus  Pada Perusahaan SubSektor Batu Bara yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016- 2020) (Doctoral dissertation, Universitas Mercu Buana Jakarta).
Maharani,  N.  (2023). PENGARUH  KEPUTUSAN  INVESTASI,  KEPUTUSAN  PENDANAAN, DAN KEBIJAKAN DEVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Doctoral dissertation, Universitas Putra Bangsa).
Maria,  G.,  &  Birawan,  I.  G.  K.  (2022).  Pengaruh  Keputusan  Investasi  Dan  Keputusan Pendanaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Sektor Manufaktur Periode 2017-2021). Jurnal Economina , 1 (2), 84-94. Martono & Harijato, A. (2007). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Ekonusa. Murni,  S.,  &  Sabijono,  H.  (2018).  Peran  Kinerja  Keuangan  Dalam  Menentuan  Nilai Perusahaan. JMBI  UNSRAT  (Jurnal  Ilmiah  Manajemen  Bisnis  dan  Inovasi  Universitas  Sam Ratulangi). , 5 (2).
Oktiwiati,  E.  D.,  &  Nurhayati,  M.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Modal,  Dan Keputusan  Investasi  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Pada  Sektor  Farmasi  Yang  Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2017). MIX: Jurnal Ilmiah Manajemen , 10 (2), 314601 Pradytia,  W.  (2022).  Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Intellectual Capital Disclosure Sebagai Variabel Moderating. Jurnal Multidisiplin Indonesia , 1 (3), 903- 915.
Pratiwi,  D.  O.,  Lubis,  N.  K.,  &  Salman,  M.  (2022).  Pengaruh  Profitabilitas  Struktur  Modal Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor Makanan Dan  Minuman Yang  Terdaftar Di Bursa Efek  Indonesia. Ekonomi Bisnis Manajemen dan Akuntansi (EBMA) , 3 (2), 565-578.
Priharta,  A.,  Tantri,  M.,  Gani,  N.  A.,  &  Darto,  D.  (2023).  PROFITABILITAS  DAN LIKUIDITAS:  PENGARUHNYA  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN.  JABE (Journal of Applied Business and Economic), 9(3), 257-267.
Putri,  M.,  &  Noor,  A.  (2022).  Pengaruh  earning  per  share,  profitabilitas,  leverage,  dan  sales growth  terhadap  nilai  perusahaan  pada  industri  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar dalam bursa efek Indonesia (BEI). KINERJA , 19 (2), 286-294.
Sari, A. R., Hermuningsih, S., & Maulida, A. (2022, January). Pengaruh keputusan investasi, keputusan  pendanaan,  profitabilitas,  dan  tingkat  suku  bunga  (bi  rate)  terhadap  nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur di bei tahun 2016-2020. In Forum Ekonomi (Vol. 24,  No.  1,  pp.  1-12). Goossens,  M.,  Mittelbach,  F.,  Samarin, A  LaTeX  Companion ,
Addison-Wesley, Reading, MA, 1994.

## Dixian Bhikuning et al. / Jurnal Ilmiah Global Education 5 (1) (2024)
Sartono A. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Yogyakarta: BPFE. Safitri,  I.  I.,  &  Amanah,  L.  (2023).  PENGARUH  PROFITABILITAS,  UKURAN
PERUSAHAAN DAN STRUKTUR MODAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA) , 12 (11).
Septiani,  E.  N.,  &  Handayani,  N.  (2023).  PENGARUH  KEPUTUSAN  INVESTASI, KEPUTUSAN  PENDANAAN  DAN  KEBIJAKAN  DIVIDEN  TERHADAP  NILAI PERUSAHAAN. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA) , 12 (5).
Sinaga,  A.  N.  L.,  Lie,  D.,  Inrawan,  A.,  &  Nainggolan,  C.  D.  (2022).  Pengaruh  Struktur  Aset,
Struktur  Modal,  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan Sub  Sektor  Pulp  Dan  Kertas  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Financial:  Jurnal Akuntansi , 8 (1), 83-93. Sudana, I M. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan . Jakarta: Erlangga.
Sulistiorini, J. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Kepemilikan Institusional  dan  Terkonsentrasi  Terhadap  Nilai  Perusahaan. KALBISOCIO  Jurnal  Bisnis dan Komunikasi , 9 (1), 40-53.
Sutrisno. (2012). Manajemen Keuangan: Teori, Konsep, dan Aplikasi, edisi Pertama. Ekonisia, Yogyakarta.
Weston, J.F & Copeland. (2008). Dasar-dasar Manajemen Keuangan Jilid II . Jakarta: Erlangga