## PENGARUH FINANCIAL RATIOS DAN SIZE TERHADAP PRICE TO
BOOK VALUE
(STUDI PERUSAHAAN LQ45 YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2010-2013)

## Oleh
Desy Septariani
Dosen Program Studi Pendidikan Ekonomi Fakultas Ilmu Pendidikan dan Pengetahuan Sosial Universitas Indraprasta PGRI
Email: desy.septa@gmail.com

## ABSTRACT
This  research  is  to  test  the  effect  of  financial  ratios  with  proxy  Current  Ratio, Debt to equity ratio, Return on equity, Retained earnings/Total asset  and size to Price to book value  at LQ45 companies listed in Indonesian Stock Exchange for period  2010-2013.The  Population  of  this  research  are  all  companies  listed  in Indonesian Stock Exchange. Sampling technique used in the research is purposive sampling  so  that  yield  45  sample  company  of  LQ45.The  data  are  analysed  with multiple regression  by means  of  SPSS.The results  indicate that Partially Return on equity have signifikan to Price to book value,Conversely Current ratio, Debt to equity  ratio,  Retained  earnings/Total  asset  dan  size  does  not  have  significant influence  towards    price  to  book  value.  Simultaneously  Current  ratio,  Debt  to equity  ratio,  Return  on  equity,  Retained  earning/Total  asset  dan  size  have significant influence to Price to book value.
Keywords: Current  Ratio,Debt  To  Equity  Ratio,  Return  On  Equity,  Retained Earnings/Total Asset,Size, Price To Book Value

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  rasio  keuangan  yang  diukur dari Current ratio, Debt to equity ratio, Return on equity, Retained earnings/Total asset  and Size terhadap Price to book value pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di  BEI  periode  2010-2013.Populasi  dari  penelitian  semua  perusahaan  yang terdaftar  di  BEI . Teknik  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah purposive sampling dengan jumlah sampel 45 perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI  periode  2010-2013.  Metode  analisis  data  yang  digunakan  adalah  regresi linear  berganda.  Hasil  penelitian  secara  parsial Return  on  equity mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Price to book value, sedangkan Current ratio, Debt  to  equity  ratio , Retained  earnings/Total  asset dan Size tidak  berpengaruh secara  signifikan  terhadap Price  to  book  value. Secara  simultan Current  ratio, Debt  to  equity  ratio,  Return  on  equity,  Retained  earning/Total  asset dan Size berpengaruh terhadap Price to book value.
Kata  Punci: Keywords:  Current  Ratio,Debt  To  Equity  Ratio,  Return  On  Equity, Retained Earnings/Total Asset,Size, Price To Book Value
(STUDI PERUSAHAAN LQ45 YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2010-2013)

## A. PENDAHULUAN
Pasar  modal (Capital  Market) merupakan  pasar  untuk  berbagai  instrumen keuangan jangka panjang (lebih dari satu tahun) yang bisa diperjual belikan, baik itu  surat  utang  (obligasi),  Ekuiti  (saham),  reksa  dana, Waran , Right ,  instrumen derivatif ( option,futures, dll),maupun instrumen lainnya. Pasar modal juga sebagai sarana  pendanaan  bagi  perusahaan  maupun  pemerintah,  dan  sebagai  sarana kegiatan  berinvestasi  yang  memiliki  peran  penting  bagi  perekonomian  suatu negara, karena pasar modal menjalankan dua fungsi. Pertama, sebagai sarana bagi pendanaan  usaha  atau  sebagai  sarana  bagi  perusahaan  untuk  mendapatkan  dana dari  masyarakat  pemodal  (investor)  yang  dapat  digunakan  untuk  pengembangan usaha,  ekspansi,  penambahan  modal  kerja.  Kedua,  pasar  modal  sebagai  sarana bagi  masyarakat  untuk  berinvestasi  pada  instrumen  keuangan  seperti  saham, obligasi,  reksa  dana,  dll.  Dengan  adanya  pasar  modal,  diharapkan  aktivitas perekonomian semakin meningkat meningkat  karena pasar modal merupakan alternatif  pendanaan  bagi  perusahaan  di  luar  perbankan,  sehingga  perusahaan dapat  beroperasi  dengan  skala  yang  lebih  besar  dan  dapat  meningkatkan pendapatan  perusahaan  dan  kemakmuran  masyarakat  luas.  Dalam  mengambil keputusan  untuk  berinvestasi  saham  di  pasar  modal,  investor  harus  berha ti- hati  memahami  informasi  yang  berhubungan  dengan  perusahaan  yang menerbitkan saham.  Investor perlu melakukan  berbagai analisis, baik  analisis fundamental  yang  menggunakan  data  dari  laporan  keuangan  perusahaan (misalnya  laba,  dividen  yang  dibayar,  penjualan  dan  lain  sebagainya), sedangkan  analisis  teknis  menggunakan  data  pasar  dari  saham  (misalnya harga  dan  volume  transaksi  saham).  Menurut  Syamsudin  (2000:37)  dalam Ihsan  (2009:2),  Analisis  laporan  keuangan  pada  dasarnya  perhitungan  rasio - rasio  untuk  menilai  keadaan  keuangan  perusahaan  di  masa  lalu,  saat  ini,  dan di  masa  depan.  Ukuran  yang  sering  digunakan  dalam  analisis  laporan keuangan  adalah  rasio  keuangan  diantaranya:  rasio  likuiditas,  rasio  aktivitas, rasio profitabilitas, dan rasio solvabilitas ( leverage ratio ). Dalam perkembangannya, ternyata masih terdapat berbagai analisis lanjutan terhadap rasio  keuangan.  Diantaranya,  rasio  keuangan  menurut  Altman  (1968)  yang dikenal  dengan  menggunakan  model Z-Score.  Z-Score adalah  model  yang digunakan  untuk  memprediksi  tingkat  kemungkinan  kebangkrutan  perusahaan. Altman  (1968)  telah  menemukan  lima  rasio  keuangan  yang  dapat  digunakan untuk  mendeteksi  kebangkrutan  perusahaan  beberapa  saat  sebelum  perusahaan tersebut  bangkrut.  Analisis  ini    sangat  berguna  bagi  investor  dalam  melakukan keputusan  investasi  agar  investasinya  aman  dan  dapat  menghasilkan  imbalan ( return ) yang akan diharapkan.
Selain  dari  Rasio,  ukuran  perusahaan (size) juga  menjadi  hal  yang dipertimbangkan  oleh  investor.  Size  menggambarkan  besar  kecilnya  suatu perusahaan yang ditunjukkan oleh total aktiva, jumlah penjualan, rata-rata tingkat penjualan  dan  rata-rata  total  aktiva.  Perusahaan  yang  berskala  besar  akan  lebih mudah  memperoleh  pinjaman  dibandingkan  dengan  perusahaan  kecil.  Dalam penelitian  ini  ukuran  perusahaan  diukur  dengan  menggunakan  total  asset. Perusahaan  yang  besar  memiliki  pertumbuhan  yang  relatif  lebih  besar dibandingkan  perusahaan  kecil,  sehingga  tingkat  pengembalian (return) saham
perusahaan besar lebih besar dibandingkan return saham pada perusahaan berskala kecil. Oleh karena itu, investor akan lebih berspekulasi untuk memilih perusahaan besar  dengan  harapan  memperoleh  keuntungan (return) yang  besar  pula.Dalam mengambil keputusan untuk berinvestasi, investor juga memerlukan informasi tentang  penilaian  saham.  Menurut  Jogiyanto  (2008;117)  terdapat  tiga  jenis penilaian  yang  berhubungan  dengan  saham,  yaitu  nilai  buku (book  value), nilai pasar (market  value) dan  nilai  intrinsik (intrinsic  value). Salah  satu  pendekatan dalam  menentukan  nilai  intrinsik  saham  (nilai  sebenarnya)  adalah price  to  book value  (PBV). PBV  atau  rasio  harga  per  nilai  buku  merupakan  hubungan  antara harga  pasar  saham  dengan  nilai  buku  per  lembar  saham.  PBV  menunjukkan tingkat  kemampuan  perusahaan  menciptakan  nilai  relatif  terhadap  jumlah modal yang diinvestasikan. PBV yang tinggi mencerminkan harga saham yang tinggi.  Semakin  tinggi  harga  saham,  berarti  semakin  berhasil  perusahaan menciptakan  nilai  bagi  pemegang  saham.  PBV  merupakan salah satu  indikator penilaian  mengenai  kondisi  perusahaan  yang go  public di  Bursa  Efek  Indonesia, termasuk pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI periode 2010-2013.
Berdasarkan  uraian  di  atas,  maka  penulis  tertarik  untuk  melakukan penelitian kembali terhadap variabel yang mempengaruhi Price Book Value dan yang menjadi pembeda dengan penelitian terdahulu adalah dalam penelitian ini  akan  menganalisis  tentang  pengaruh  variabel current  ratio,  debt  to  equity ratio, return on equity , retained earning/total asset , dan size perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2010 sampai 2013

## 1. Pasar Modal
Menurut Tandelilin (2010, 26), pasar modal adalah pertemuan antara pihak yang memiliki kelebihan dana dengan pihak yang membutuhkan dana dengan cara memperjualbelikan  sekuritas,  yang  umumnya  memiliki  umur  lebih  dari  satu tahun,  seperti  saham  dan  obligasi.  Sedangkan  menurut  Darmadji  dan  Fakhrudin (2011,1), pasar modal merupakan tempat diperjualbelikannya berbagai instrumen keuangan jangka panjang, seperti utang, ekuitas (saham), instrumen derivatif, dan instrumen  lainnya.  Pasar  modal  merupakan  sarana  pendanaan  bagi  perusahaan maupun  institusi  lain  (misalnya  pemerintah),  dan  sebagai  sarana  bagi  kegiatan berinvestasi.  Investor  merupakan  pihak  yang  mempunyai  kelebihan  dana, sedangkan  perusahaan  atau  institusi  pemerintah  memerlukan  dana  untuk membiayai  berbagai  proyeknya.  Dalam  hal  ini,  menurut  Tandelilin  (2010,61- 61)pasar  modal  berfungsi  sebagai  pengalokasi  dana  dari  investor  ke  perusahaan atau  institusi  pemerintah.  Agar  alokasi  dana  menjadi  efektif,  berbagai  jenis sekuritas  (efek  atau  surat  berharga)  diperdagangkan  di  pasar  modal  untuk mempertemukan kedua pihak tersebut.

## 2. Saham
Saham merupakan efek yang mengandung risiko dan harganya dipengaruhi oleh  pertumbuhan    perusahaan  yang  bersangkutan,  Sedangkan  pada  sisi  lain, saham juga merupakan alat investasi yang return atau pengembalian dalam bentuk yang  menarik  bagi  para  pemegangnya  yaitu  dividen  dan capital  gain .  Umunya
(STUDI PERUSAHAAN LQ45 YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2010-2013)
pemegang saham dalam waktu  yang relatif panjang akan mengharapkan dividen. Sedangkan  pegang  saham  untuk  jangka  waktu  yang  relatif  sementara  akan mengharapkan capital gain dari saham yang dimilikinya.
Seseorang  melakukan  investasi    pada  perusahaan  dengan  harapan  akan memperoleh  keuntungan  atau  tingkat  pengembalian  yang  maksimal  dengan tingkat  risiko  yang  minimum  dimasa  yang  akan  datang.  Jika  investasi  dilakukan dalam  bentuk  saham,  berarti  investor  mengharapkan  tingkat  pengembalian  yang maksimum  dari  saham  tersebut,  dalam  konteks  investasi.Menurut  Robbert  Ang (1997)  dalam  Kusumawardani  (2010:4),  saham  adalah  surat  berharga  sebagai bukti  penyertaan  atau  pemilikan  individu  maupun  institusi  dalam  suatu perusahaan.Nilai  suatu  saham  berdasarkan  fungsinya  dapat  dibagi  menjadi  tiga, yaitu : Par Value (Nilai Nominal), Base Price (Harga Pasar), Market Price (Harga Saham).
Menurut  Jogiyanto  (2008;117),  dalam  Abdurrakhman  (2012)  terdapat  tiga jenis penilaian yang berhubungan dengan saham yaitu:
1) Nilai  buku (book  value), merupakan  nilai  saham  menurut  pembukuan perusahaan emiten. Nilai buku per lembar saham menunjukkan aktiva bersih ( net  assets )  yang  dimiliki  oleh  pemegang  saham  dengan  memiliki  satu lembar saham.
2) Nilai  pasar (market  value), adalah  harga  saham  yang  terjadi  di  pasar  bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar.
3) Nilai  intrinsik (intrinsic  value) atau  nilai  fundamental  ( fundamental  value ) , merupakan  nilai  sebenarnya  dari  saham.  Analisis  yang  digunakan  untuk menentukan  nilai  sebenarnya  dari  saham  adalah  analisis  sekuritas fundamental  ( fundamental  security  analysis )  atau  analisis  perusahaan ( company  analysis )  seperti  laba,  dividen  yang  dibayar,  penjualan  dan  lain sebagainya),  dan  analisis  teknis  ( technical  analysis )  seperti  harga  dan volume transaksi saham untuk menentukan nilai dari saham.
3. Price to Book Value (PBV)
Price to  Book  Value (PBV)  adalah  rasio  yang  membandingkan  antara  nilai saham  menurut  pasar  dengan  harga  saham  berdasar  nilai  buku  ( book  value). Menurut  Wardjono  (2010,84 ), PBV  digunakan  untuk  membedakan  saham  mana yang  harganya  wajar,terlalu  rendah  ( undervalued) maupun  terlalu  tinggi ( overvalued)  . Rasio  ini  menunjukkan  seberapa  jauh  perusahaan  mampu menciptakan  nilai  perusahaan  relatif  terhadap  jumlah  modal  yang diinvestasikan.  Menurut  Dharmadji  dan  Fakhruddin  (2009:101)  dalam  Stella (2009:101)), Price  To  Book  Value (PBV)  menggambarkan  seberapa  besar  pasar menghargai  nilai  buku  suatu  saham.  Semakin  besar  rasio  ini  menggambarkan kepercayaan  pasar  akan  prospek  keuangan  perusahaan  tersebut.  PBV  dapat dihitung dengan cara sebagai berikut:
Perusahaan  yang  berjalan  baik  umumnya  rasio  PBV-nya  mencapai  di atas satu, yang menunjukkan bahwa nilai pasar saham lebih besar  daripada nilai bukunya. Semakin tinggi rasio ini maka akan berpengaruh positif terhadap harga  saham  dari  perusahaan  yang  bersangkutan.  Semakintinggi  rasio  tersebut maka  semakin  berhasil  perusahaan  menciptakan  nilai  ( return) bagi  pemegang saham dan semakin besar rasio PBV-nya, semakin tinggi perusahaan dinilai oleh para investor. Alasan PBV dijadikan sebagai variabel dependen dikarenakan PBV punya  peran  penting  sebagai  suat  pertimbangan  bagi  investor  untuk  memilih saham  yang  akan  dibeli  dan  PBV  dapat  dijadikan  sebagai  indikator  harga/nilai saham  (Ahmed  dan  Nanda,  2004,  dalam  Putra,  Tito  Perdana,  dkk  2007),  namun PBV  yang  terlalu  tinggi,beresiko  dan  tidak  menghasilkan return .  PBV  sangat terkait  dengan  return  saham,  karena  perubahan  harga  saham  akan  merubah besarnya  rasio  PBV.  Dengan  demikian  perubahan  rasio  PBV  identik  dengan perubahan harga dan return saham, oleh karena itu. Pengamatan investor terhadap PBV sangat intens. Oleh karena itu perlu dilakukan prediksi

## 4. Rasio Keuangan dan Manfaatnya
Rasio  keuangan digunakan untuk  membandingkan risiko  dan tingkat  imbal hasil  dari  berbagai  perusahaan  untuk  membantu  investor  dan  kreditor  membuat keputusan  investasi  dan  kredit  yang  baik  (White  et  al.,  2002)  dalam  Ulupui (2007).
Menurut  Robert  Ang  (1997)  dalam  Susilowati  dan  Turyanto  (2011)  rasio keuangan  dapat  dikelompokkan  menjadi  lima  jenis  berdasarkan  ruang  lingkup atau tujuan yang ingin dicapai, yaitu:
a. Rasio  Likuiditas (Liquidity  Ratio), Rasio  ini  menyatakan  kemampuan perusahaan  jangka  pendek  untuk  memenuhi  obligasi  (kewajiban)  yang  jatuh tempo.  Dalam  penelitian  ini  rasio  likuiditas  yang  digunakan  adalah Current Ratio (CR).  Rasio  ini  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar hutang  jangka  pendeknya  dengan  aktiva  lancarnya.  Bila  utang  jangka pendeknya  kecil  maka  kemungkinan  perusahaan  dalam  memperoleh  laba pada akhir tahun semakin besar. Semakin tinggi Current Ratio , semakin besar kemampuan  perusahaan  memenuhi  kewajiban  financial  jangka  pendek.  CR dihitung dengan rumus:
b. Rasio  Aktivitas (Activity  Ratio), Rasio  ini  menunjukkan  kemampuan  serta efisiensi  perusahaan  memanfaatkan  harta-harta  yang  dimilikinya.  Rasio aktivitas  ini  terdiri  dari  : total  asset  turnover,  fixed  asset  turnover,  accounts receivable  turnover,  inventory  turnover,  average  collection  period  (day‟s sales inaccounts receivable) dan day‟s sales in inventory.
c. Rasio  Rentabilitas/Profitabilitas (Profitability Ratio), Rasio  ini  menunjukkan keberhasilan  perusahaan  (emiten)  menghasilkan  keuntungan  dengan  modal sendiri.  Ukuran  profitabilitasdalam  penelitian  ini  adalah return  on  equity (ROE). ROE adalah rasio  yang mengukur keuntungan bersih  yang diperoleh
(STUDI PERUSAHAAN LQ45 YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2010-2013)
dari  modal  yang  diinvestasikan  oleh  pemilik  perusahaan.    Secara  sistematis ROE dapat dirumuskan sebagai berikut:

## (   )
d. Rasio  Solvabilitas (Solvency  Ratio)  , Rasio  ini  menunjukkan  kemampuan perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  jangka  panjangnya.  Rasio  ini  juga disebut leverage  ratios, karena  merupakan  rasio  pengungkit  yaitu menggunakan  uang  pinjaman (debt) untuk  memperoleh  keuntungan.  Dalam penelitian  ini  rasio  solvabilitas  diwakili  oleh Debt  to  Equity  Ratio (DER). DER  mencerminkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  seluruh kewajibannya  yang  ditunjukkan  oleh  berapa  bagian  dari  modal  sendiri  yang digunakan  untuk  membayar  hutang.  DER  juga  memberikan  jaminan  tentang seberapa  besar  hutang-hutang  perusahaan  dijamin  modal  sendiri.  Secara sistematis DER dihitung dengan rumus

## (   )
e. Rasio  Pasar (Market  Ratio), Rasio  ini  menunjukkan  informasi  penting perusahaan  yang  diungkapkan  dalam  basis  per  saham.  Dalam  penelitian  ini rasio  pasar  diwakili  oleh price  to  book  value  (PBV). Ukuran  PBV menunjukkan  tingkat  kemahalan  saham.  Perusahaan  yang  memiliki  tingkat PBV yang tinggi menjukkan perusahaan tersebut memiliki rate of return yang tinggi, sehingga investor bersedia membeli mahal.

## 5. Rasio Model Altman
Rasio-rasio  keuangan  yang  telah  dijelaskan  di  atas  merupakan  rasio-rasio keuangan  yang  umum  digunakan  dalam  menilai  kinerja  perusahaan.  Dalam perkembangan  selanjutnya,  analisis  rasio  juga  mengalami  perkembangan  yang cukup  signifikan  berdasarkan  penelitian  empiris.      Pada  tahun  1968,  Edward  I. Altman  menciptakan  sebuah  model  analisis  yang  disebut Z  Score ,  dengan menggunakan  teknik  statistik  yang  disebut Multiple  Discriminant  Analysis (MDA)  untuk  memprediksi  kepailitan  suatu  perusahaan.Altman  (1968)  dalam Abdurrakhman  (2012),  menggunakan  5  rasio  keuangan  untuk  memprediksi kebangkrutan suatu perusahaan sebagai berikut:
a) Working  Capital/Total  Assets  (WC/TA), Rasio  ini  mengukur  aktiva  lancar netto  perusahaan  secara  relatif  terhadap  kapitalisasi  total  perusahaan. Biasanya,  perusahaan  yang  mengalami  kerugian  terus  menerus  akan mengalami  penurunan  aktiva  lancar  dalam  perbandingannya  terhadap  total aktiva.  Rasio WC/TA merupakan indikator likuiditas suatu perusahaan.
b) Retained Earnings//Total Assets (RE/TA), Retained earnings adalah rekening yang  menunjukkan  akumulasi  jumlah  laba  yang  diinvestasikan  kembali selama  hidup  perusahaan,  dalam  hal  ini  perusahaan  yang  relatif  muda kemungkinan  besar  akan  menunjukkan  RE/TA  yang  rendah  dibanding perusahaan yang sudah lama berdiri, sehingga ada argumen yang menyatakan
ini  tidak  adil  dalam  penilaian  risiko  kebangkrutan  dengan  menggunakan retained earnings . Rasio RE/TA dapat mengindikasikan umur perusahaan dan profitabilitas kumulatif dari waktu ke waktu.
c) Earnings  Before  Interest  and  Taxes/Total  Assets  (EBIT/TA), Rasio  ini mengukur  produktivitas  sebenarnya  dari  penggunaan  aset  perusahaan. Kemampuan perusahaan untuk tetap bertahan sangat tergantung pada earning power dari asetnya. Oleh karena itu, rasio ini sangat sesuai untuk digunakan dalam menganalisis risiko kebangkrutan.
d) Market  Value of  Equity/Book Value of  Total Liabilities (MVE/TL), Rasio ini dapat  dipergunakan  mengukur  seberapa  besar  penurunan  aset  perusahaan dapat  diterima sebelum kewajiban melebihi aset  perusahaan sehingga terjadi insolvency yang  mengarah  pada  kebangkrutan.  Semakin  besar  toleransi penurunan  aset  yang  dapat  diterima  maka  akan  semakin  kecil  kemungkinan terjadinya kebangkrutan.
e) Sales/Total  Assets  (S/TA), Rasio  ini  mengindikasikan  kemampuan penggunaan  aset  perusahaan  untuk  menghasilkan  penjualan.  Rasio  ini  juga mengukur  kemampuan  manajemen  dalam  menghadapi  persaingan  karena persaingan  merupakan  ancaman  yang  dihadapi  semua  bisnis  untuk  tetap bertahan dan berkembang

## 6. Size Perusahaan
Ukuran perusahaan ( size ) menggambarkan besar kecilnya suatu perusahaan yang  ditunjukkan  oleh  total  aktiva,  jumlah  penjualan,  rata-rata  tingkat  penjualan dan  rata-rata  total  aktiva.  Perusahaan  yang  berskala  besar  akan  lebih  mudah memperoleh  pinjaman  dibandingkan  dengan  perusahaan  kecil.  Dalam  penelitian ini ukuran perusahaan diukur dengan menggunakan total asset yang dimiliki oleh perusahaan  yang  dapat  dipergunakan  untuk  kegiatan  operasi  perusahaan.Ukuran perusahaan (size) menggambarkan  besar  kecilnya  suatu  perusahaan  yang ditunjukkan  oleh  total  aktiva,  jumlah  penjualan,  rata-rata  tingkat  penjualan  dan rata-rata  total  aktiva.  Perusahaan  yang  berskala  besar  akan  lebih  mudah memperoleh  pinjaman  dibandingkan  dengan  perusahaan  kecil.  Dalam  penelitian ini  ukuran  perusahaan  diukur  dengan  menggunakan  total  asset.  Perusahaan  yang besar  memiliki  pertumbuhan  yang  relatif  lebih  besar  dibandingkan  perusahaan kecil, sehingga tingkat pengembalian (return) saham perusahaan besar lebih besar dibandingkan return saham  pada  perusahaan  berskala  kecil.  Oleh  karena  itu, investor akan lebih berspekulasi untuk memilih perusahaan besar dengan harapan memperoleh keuntungan (return) yang besar pula.

## B. METODE PENELITIAN
Tempat  penelitian  berada  di  Bursa  Efek  Indonesia  di  jakarta  dengan  cara mengunjungi  website  http://www.idx.co.id  dan  dari Indonesia  Capital  Market Directory (ICMD)  pada  perusahaan LQ45 yang  telah  mempublikasikan  laporan keuangan tahunannya.
(STUDI PERUSAHAAN LQ45 YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2010-2013)
Waktu  pengambilan  data  dalam  penelitian  ini  dilakukakan  dari  tahun  2010 sampai  tahun  2013.  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data sekunder,  yaitu  berupa  laporan  keuangan  yang  mencakup Current  Ratio (CR), Debt  To equity Ratio (DER), Return  on Equity  (ROE) ), Retained Earnings /Total Assets  (RE/TA),  dan size serta Price  to  Book  Value (PBV).Populasi  dalam penelitian  ini  adalah  semua  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  periode  2010  sampai  2013,  Sedangkan  sampel  penelitian  adalah Perusahaan-perusahaan  LQ45.  Metode  Pengumpulan  data  dalam  penelitian  ini adalah  metode  dokumentasi.  Data  yang  digunakan  adalah  data-data  akuntansi untuk  menghitung  rasio  keuangan  periode  2010  –  2013 . Dalam  penelitian  ini metode  pengambilan  sampel  yang  digunakan  adalah PurposiveSampling dengan jumlah sampel 45 perusahaan LQ45.
Metode Analisa DataUntuk mengetahui pengaruh Current Ratio (CR), Debt To equity Ratio (DER), Return on Equity (ROE) ), Retained Earnings /Total Assets (RE/TA), dan size terhadap Price  to  Book  Value (PBV)pada perusahaan LQ45 digunakan analisis regresi berganda.

## C. PEMBAHASAN

## 1. Uji Asumsi Klasik
Untuk menghasilkan analisis data yang akurat, terlebih dahulu melakukan pengujian terhadap pelanggaran asumsi-asumsi klasik yang meliputi:

## 2. Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi, variabel  terikat  dan  variabel  bebas  keduanya  berdistribusi  normal  atau  tidak. Model regresi yang baik adalah berdistribusi data normal atau mendekati normal. Untuk  melihat  normalitas  data  dapat  dilakukan  dengan  melihat  histogram  atau normal  probabilitas  plot.  Dari  hasil  pengujian  normalitas  data  dapat  disimpulkan bahwa  data  yang  digunakan  berdistribusi  normal.  Hal  ini  terlihat  dari  histogram dimana  poligon  kecendrungan  tidak  menceng  kekiri  atau  kekanan.  Metode  lain yang  digunakan  dalam  analisis  grafik  adalah  dengan  melihat  normal probability plot. Berdasarkan Probability plot titik-titik menyebar digaris titik diagonal.
Sumber:output SPSS
Gambar 1. Hasil Uji Normalitas. Histogram
Sumber:output SPSS
Gambar 2. Hasil Uji Normalitas P-P Plot

## 3. Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  ini  digunakan  untuk  mengetahui  ada  tidak  adanya hubungan  yang  berartiantara  masing-masing  variabel  independen  dalam  model regresi.  Model  regresi  yang  baik  adalah  variabel  independen  dalam  model  tidak berkorelasi  secara  sempurna.  Salah  satu  cara  untuk  mengetahui  adanya multikolinearitas  adalah  dengan  melakukan  uji Varian  Inflation  Factor (VIP) tidak  lebih  dari  10  dan  nilai Tolerance tidak  kurang  dari  0,1  maka  model dikatakan  terbebas  dari  multikolinearita  (Ghozali,  2005).  Suatu  model  regresi dinyatakan bebas dari multikolinearitas adalah jika mempunyai nilai tolerance di atas 0,1 dan nilai VIP dibawah 10. Dari hasil pengujian diperoleh bahwa semua varibel memiliki nilai tolerance diatas 0,1 dan nilai  VIP nya dibawah 10. Dengan demikian dalam model ini maka tidak ada masalah multikolinearitas.
Tabel 1
Uji Multikolinearitas Coefficients a Model Colliniearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) CR .598 1.672 DER .375 2.669 ROE .939 1.065 RETA .518 1.931 Size .543 1.843 Dependent Variable: PBV Sumber :Output SPSS
(STUDI PERUSAHAAN LQ45 YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2010-2013)

## 4. Uji Autokorelasi
Pengujian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  ada  tidaknya  korelasi  atau hubungan antar data yang diurutkan berdasarkan waktu. Untuk mendeteksi adanya autokorelasi dalam suatu model regresi digunakan metode Durbin Watson. Menurut Singgih Santoso  (2008:219), untuk melihat ada tidaknya gejala autokorelasi,  data  yang  digunakan  haruslah  data  yang  rangkaian  masa.  Syarat tidak  terjadinya  autokorelasi  adalah  -2<dw<2.  Autokolerasi  tidak  terjadi  apabila angka D-W berada diantara -2 sampai +2. jika angka D-W dibawah -2 berarti ada autokolerasi positif dan jika angka D-W diatas +2 berarti ada autokolerasi negatif .
Dari penelitian yang dilakukan didapat nilai Durbin Watson 0,943  dimana nilai tersebut berada diantara -2 sampai +2, maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadinya autokorelasi  pada penelitian ini.
Tabel 2. Uji Autokorelasi
Model Summary b Model Durbin-Watson 1 .943 a. Predictors: (Constant), Size, ROE, RETA, CR, DER b. Dependent Variable: PBV Sumber : Output SPSS

## 5. Uji Heteroskedastisitas
Uji ini bertujuan untuk menguji apakah dalam sebuah model regresi, terjadi ketidaksamaan  varians  dari  residual  satu  pengamatan  kepengamatan  yang  lain. Jika residual dari satu pengamatan lain tetap, maka disebut homoskedastisitas dan jika varians berbeda disebut heteroskedastisitas. Adanya heteroskedastisitas dapat dilihat  dari  grafik  yang  membentuk  pola  tertentu  atau  teratur  (bergelombang, menyebar, menyempit). Jika tidak ada pola yang jelas, titik-titik menyebar di atas dan dibawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi
heteroskedastisitas.Dengan  melihat  grafik scatterplott ,  terlihat  titik-titik menyebar secara acak, serta tersebar baik di atas maupun di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka dapat diambil kesimpulan bahwa tidak terdapat heteroskedastisitas pada model regresi yang digunakan.
Gambar 3. Uji Heteroskedastisitas Scatterplot
6. Hasil Pengujian Hipotesis Dan Pembahasan

## a. Analisis Regresi Berganda
Berdasarkan output program  SPSS    secara  parsial  pengaruh  dari  variabel independen  yaitu Current  Ratio (CR), Debt  To  Equity  Ratio (DER), Return  On Equity (ROE), Retained Earning/Total Asset (RE/TA), danSize , terhadap Price To Book Value ,dapat didisusun persamaan regresi linear berganda sebagai berikut:

## ̂
Tabel 3. Hasil Regresi Berganda.Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -.244 .758 -.322 .748 CR -.002 .002 -.047 -.759 .449 DER -.060 .180 -.026 -.334 .738 ROE .188 .012 .772 15.523 .000 RETA 1.584 1.831 .058 .865 .388 Size -2.195 .000 -.049 -.748 .455
a. Dependent Variable: PBV
Sumber:Ouput SPSS

## b. Uji Goodness Of  Fit
Ketepatan  fungsi  regresi  sampel  dalam  menaksir  nilai  aktual  dapat  diukur dari goodness  of  fit nya.  Secara statistik, hal  ini dapat  diukur dari nilai  statistik t, nilai  statistik  F,  dan  koefisien  determinasinya  (R  square/  R 2 ).    Koefisien determinasi  dipergunakan  untuk  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model dalam  menerangkan  variasi  variabel  dependen.  Nilai  koefisien  determinansi  ini diantara  nol  dan  satu.  Nilai  R 2 yang  kecil  berarti  kemampuan  variabel-variabel independen  dalam  menjelaskan  variabel  dependen  sangat  terbatas.  Nilai  yang mendekati  satu  berarti  variabel-variabel  independen  mampu  memberikan informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variabel dependen (Imam Ghozali, 2001).
Dari hasil perhitungan diperoleh nilai  R Square nya sebesar 0.596 (59,6%) hal  ini  menunjukkan  bahwa  Price  To  Book  Value  (PBV)  dapat  dijelaskan  oleh variabel CR, DER, ROE, dan Size, sedangkan sisanya sebesar 40,4% dipengaruhi oleh  faktor-faktor  lain  yang  tidak  dijelaskan  dalam  penelitian  ini.  Secara  total model yang disusun memiliki kelayakan yang cukup untuk digunakan sebagai alat prediksi.
Tabel 4. Hasil Pengujian Goodness Of Fit Model Summary b
Model R R Square  Adjusted R Square  Std. Error Of The Estimate 1 .772 a .596 .584 3.85860
a.   Predictors: (Constant), Size, ROE, RETA, CR, DER b. Dependent Variable: PBV
Sumber:  output SPSS

## (STUDI PERUSAHAAN LQ45 YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2010-2013)

## c. Uji F
Uji F digunakan untuk mengetahui apakah semua variabel independen yang dimasukkan  dalam  model  mempunyai  pengaruh  secara  bersama-sama  terhadap variabel  dependen  (Imam  Ghozali,  2001).  Jika  F hitung >  F tabel ,  maka  H O ditolak. Apabila  F hitung <  F tabel ,  maka  Ho  diterima.  H a diterima:  ρ  <  0,05  H o ditolak  H a ditolak: ρ > 0,05 H o diterima. Dari  hasil  regresi  dapat  diketahui  pula  secara bersama-sama  variabel  independen  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap variabel dependen. Hal ini dapat dibuktikan dari nilai F hitung 51,283 lebih besar dari  F tabel 2.21(51.283>2.21)  dengan  (df  =5  dan  174)  dengan  nilai  signifikan sebesar 0.000. Karena probabilitas jauh lebih kecil dari 0,05 atau 5%, maka model regresi  dapat  digunakan  untuk  memprediksi Price  To  Book  Value  (PBV) atau dapat  dikatakan  bahwa  CR  DER,  ROE,RE/TA,  dan Size ,  secara  bersama-sama (simultan) berpengaruh signifikan terhadap Price To Book Value (PBV) . Dari hasil uji  F  dapat  mendukung  R 2 ( goodness  of  fit ),  karena  secara  simultan  variabel independen signifikan berpengaruh terhadap Price To Book Value (PBV).
Tabel 5.
Hasil uji F ANOVA b Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 3817.717 5 763.543  51.283  .000 a Residual 2590.647  174 14.889 Total 6408.364  179 a. Predictors: (Constant), Size, ROE, RETA, CR, DER
b. Dependent Variable: PBV
Sumber: output SPSS

## d. Uji-t
Uji-t  bertujuan  untuk  menunjukkan  seberapa  jauh  pengaruh  variabel independen  secara  individual  dapat  menerangkan  variabel  dependen  (Imam Ghozali, 2001). H a diterima: ρ < 0,05 H o ditolak. H a ditolak: ρ > 0,05 H o diterima. Jika t hitung > t tabel , H o ditolak, sedangkan  jika t hitung < t tabel , H o diterima. Dari hasil analisis regresi variabel independen Return On equity- ROE (X3), berpengaruh    signifikan  terhadap  variabel  dependen Price  To  Book  Value(PBV) , dengan tingkat signifikan 0.000, Sedangkan variabel Current Ratio (CR), Debt To Equity  Ratio (DER), RetainedEarning/Total  Asset (RE/TA),  dan  Size  memiliki pengaruh  yang  tidak  signifikan  terhadap  Variabel Price  To  Book  Value  (PBV) , karena  nilai  sig  variabel Current  Ratio (CR), Debt  To  Equity  Ratio (DER), Retained  Earning/Total  asset (RE/TA)  dan  Size,  adalah  0.449;  0.378;  0,388  dan 0.455 yang lebih besar dari tingkat signifikan 0.05.

## D. PEMBAHASAN
Hipotesis Pertama menyatakan bahwa Current Ratio – CR (X 1 ) mempunyai pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Price  To  Book  Value (PBV). Berdasarkan  penelitian  diperoleh  koefisien  regresi  CR  -0,002,  nilai  t hitung -nya bertanda  negatif  sebesar  -0,759  dengan  nilai  signifikannya  0.449  dimana  lebih besar dari 0,05(0,449> 0,05), berarti hipotesisPertama (H1) ditolak dimana Curent Rasio mempunyai  pengaruh  yang  negatif  dan  tidak  signifikan  Terhadap PBV.
Hasil    penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitan  yang  dilakukan  Tuasikal  (2002) menguji  pengaruh  Rasio likuiditas ,  rasio leverage ,  rasio profitabilita s,  rasio aktivitas,  dan  rasio  pasar  terhadap cumulative  abnormal  return ,  serta  sejalan dengan  penelitian  Widjaja  (2009)  yang  menghasilkan  bahwa  CR  mempunyai pengaruh tetapi tidak signifikan terhadap return saham. Tidak  signifikannya  CR  terhadap PBV merupakan  suatu  hal  yang  wajar karena  antara  sektor  riel  (operasi  kegiatan  usaha)  dan  sektor  keuangan  dimana saham  diperdagangkan  tidak  memiliki  hubungan  yang  langsung  sehingga  wajar CR  tidak  signifikan  terhadap  PBV.  Disamping  itu  tidak  ada  ketentuan  mutlak berapa CR yang dianggap baik atau harus dipertahankan oleh perusahaan, karena biasanya  tingkat  CR  juga  sangat  tergantung  kepada  jenis  usaha  masing-masing perusahaan (Syamsuddin 1985:39)
Hipotesis  kedua  menyatakan  bahwa Debt  To  Equity  Ratio –  DER  (X 2 ) mempunyai  pengaruh  yang  positif  dan  signifikan  terhadap PBV .  Berdasarkan penelitian  diperoleh  koefisien  regresi  DER  sebesar-0,060,  nilai  t  hitung  bertanda negatif sebesar -0,334, dengan nilai signifikannya 0,738 di mana lebih besar dari 0,05  (0,738>0,05),  berarti  hipotesis  kedua  (H 2 )  ditolak  dimana Debt  To  Equity Rasio (X 2 ) mempunyai pengaruh yang negatif dan tidak signifikan terhadap PBV . Penelitian ini sejalan dengan penelitian  Hidayati (2010)  tentang pengaruh DER, DPR,  ROE  dan Size terhadap  PBV  perusahaan  manufaktur  yang  listing  di  BEI untuk tahun 2005 sampai tahun 2007, dimana DER dan DPR memiliki hubungan yang negatif dan tidak signifikan terhadap PBV.
Hipotesis  ketiga  menyatakan  bahwa Return  On  Equity –ROE  (X 3 ) mempunyai  pengaruh  yang  positif  dan  signifikan  terhadap PBV .  Berdasarkan penelitian diperoleh koefisien regresi variabel Return On Equity (X 3 )0.188, nilai t hitungnya  bertanda  positif  sebesar  15,523.  dengan  nilai  signifikannya  0.000  di mana  lebih  kecil  dari  0.05  (0.000<0.05),  berarti  hipotesisketiga  (H 3 )  diterima sehingga Return  On  Equity (ROE-X 3 )  berpengaruh  positif  dan  signifikan Terhadap  PBV.  Hasil  penelitian  ini  menujukkan  bahwa  besarnya  ROE  suatu perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham.  Penelitian  ini  sejalan yang  dilakukan  oleh  Budi,    dan  Rachmawati  (2013)  tentang  Analisis  pengaruh ROE,DER,  Growth,dan firm  size terhadap  PBV  pada  perusahaan  Property  dan Real  estate  di  BEI  periode  2009-2012,  bahwa  variabel  ROE  berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  PBV.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  investor memandang ROE memiliki peranan dalam membuat keputusan investasi. Hasil ini sejalan dengan teori bahwa ROE merupakan tolak ukur profitabilitas, dimana para pemegang  saham  umumnya  ingin  mengetahui  tingkat  probabilitas  modal  saham dan  keuntungan  yang  telah  mereka  tanam.  Apabila  saham  perusahaan diperdagangkan  di  bursa  saham,  tinggi  rendahnya  ROE  akan  mempengaruhi tingkat  permintaan  saham  tersebut  di  bursa  dan harga  jualnya.  Hipotesiskeempat menyatakan  bahwa Retained  earning/Total  Asset -RE/TA  (X 4 )  yang  mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap PBV. Dari hasil penelitian ini diperoleh koefisien regresinya 1,584, nilai t hitung -nya bertanda positif sebesar 0,865, dan nilai signifikannya  0,388  dimana  lebih  besar  dari  0,05  (  0,388  >  0,05),  yang  berarti hipotesis  ke  empat  (H 4 )  ditolak    yang  berarti  variabel Retained  earning/Total Asset  (X 4 ) mempunyai  pengaruh  yang  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  PBv.
(STUDI PERUSAHAAN LQ45 YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2010-2013)
Berbeda  dengan  hasil  penelitian  Handojo  (2006)  melakukantentang  pengaruh rasio-rasio  keuangan  Altman  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  pengolahan makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta  untuk  tahun  1995 sampai 1999, yang menghasilkan bahwa secara parsial, rasio RE/TA berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham.
Hipotesis  kelima  menyatakan  bahwa size (X 5 )  berpengaruh  signifikan terhadap PBV .  Dari  hasil  penelitian  diperoleh  koefisien  regresinya  -2,195,  nilai t hitung -nya sebesar -0,748 dan signifikan pada nilai 0,455 di mana lebih besar dari 0,05 (0,455> 0,05), berarti hipotesis kelima (H 5 ) ditolak dimana Size mempunyai pengaruh  yang  negatif  dan  tidak  signifikan  Terhadap PBV .  Hasil  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  besar  kecilnya  ukuran  perusahaan  tidak  dapat  digunakan untuk memprediksi tingkat keuntungan saham atau return saham. Hasil penelitian ini  sejalan  dengan  penelitian  Solechan  (2009)  melakukan  penelitian  tentang pengaruh earning ,  manajemen  laba, IOS,  Beta,  size ,  dan  rasio  hutang  terhadap return saham  pada  perusahaan  yang go publik  di  BEI.  Hasil  penelitiannya menunjukkan  bahwa size tidak  berpengaruh  terhadap return saham,  dan earning per  share berpengaruh  positif  terhadap return saham.Penelitian  ini  berbeda dengan  yang  dilakukan  oleh  Budi    dan  Rachmawati,    (2013)  tentang  Analisis pengaruh  ROE,DER,  Growth,dan firm  size terhadap  PBV  pada  perusahaan Property  dan  Real  estate  di  BEI  periode  2009-2012,  yang  menghasilkan  bahwa firm  size  secara  parsial  berpengaruh  secara  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap PBV.

## E. PENUTUP

## Simpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  yang  telah  dilakukan  pada  perusahaan LQ45 di BEI periode 2010-2013 dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
1. Variabel  independen Current  Ratio (CR), Debt  To  Equity  Ratio (DER),
Return On Equity (ROE), Retained earning /Total Asset (RE/TA) , dan size , secara  simultan  (bersama-sama)  berpengaruh  signifikan  terhadap Price  to Book Value (PBV).
2. Secara  parsial  faktor  yang  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham adalah Return  On  Equity (ROE),.  Sedangkan  variabel  lain, Current  Ratio (CR), Debt To Equity Ratio (DER) , Retained Earning/Total Asset (RE/TA), dan Size tidak berpengaruh secara signifikan terhadap Price to Book Value (PBV) .

## Saran
Bagi peneliti yang tertarik untuk meneliti lebih lanjut disarankan untuk:
1. Penelitian  ini  yang  dijadikan  sampel  hanya  perusahaan  LQ45,  maka dimungkinkan  untuk  diperluas  cakupan  sektor  yang  diteliti  seperti sektor  keuangan,  properti,  transportasi, food  and  beverages dan
perusahaaan  jasa  sehingga  dapat  memberikan  hasil  yang  lebih  baik dan akurat. 2. Penelitian  ini  akan  memberikan  hasil  yang  maksimal  jika mempertimbangkan  menggunakan  variabel  fundamental  perusahaan berupa  rasio-rasio  keuangan  lainnya  dan  variabel  eksternal,  seperti kurs valuta asing, suku bunga dan inflasi
3. Bagi  para  investor  dan  calon  investor  yang  ingin  berinvestasi  saham pada  perusahaan LQ45 hendaknya  mempertimbangkan  faktor fundamental  dan  teknikal,  psikologi  pasar  dan  faktor  rasional  secara umum  di  indonesia  agar  tidak  terjadi  kesalahan  dalam  mengambil keputusan investasi.
(STUDI PERUSAHAAN LQ45 YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2010-2013)

## DAFTAR PUSTAKA
Altman, Edward, 200, Predicting Financial Distress of Companies: Revisiting  the Z Score and Zeta Models, New York University, USA.
Abdurrakhman,2012.  Pengaruh  Financial  Ratio,  Total  Cash  Flow  dan Sizeterhadap  Price  To  Book  Value  pada  Perusahaan  Comsumer  Goods  di BEI  Periode  2006-2010.  Tesis,  Fakultas  Ekonomi,  Universitas  Pancasil,
Jakarta.
Budi, Eka Sapram dan Rachmawati, Eka Nuraini, 2012. Analisis Pengaruh ROE, DER,Growth, dan firm size terhadap Price to Book Value pada Perusahaan Real  estate  dan  Properti  di  BEI  periode  2009-2012.  Jurnal  Ekonomi, Manajemen, dan Akuntansi Vol. 22, No. 1 Juni 2014
Daniati,  Ninna,  dan  Suhairi.  2006.  Pengaruh  Kandungan  Informasi  Komponen Laporan  Arus  Kas,  Laba  Kotor,  dan  Size  Perusahaan  Terhadap  Expected Return Saham (Survey Pada Industri Textile dan Automotive yang Terdaftar Di BEI), Simposium Nasional Akuntansi 9 Padang.
Darmadji,Tjiptono dan Hendy M Fakhrudin.2011 Pasar Modal di Indonesia. Edisi
3. Jakarta: Salemba Empat
Handojo, 2001, Analisis Pengaruh Rasio-Rasio Keuangan Altman terhadap Harga Saham, Tesis, Program Pasca sarjana, Universitas Diponegoro, Semarang
Hidayati, Eva Eko, Analisis Pengaruh DER, DPR, ROE dan SIZE Terhadap PBV Perusahaan Manufaktur yang Listing di BEI Periode 2005-2007.
Ihsan,  Mohd,  (2009).  Pengaruh  Current  Ratio,  Total  Asset  Turn  Over,Debt  To Equity  Ratio,Return  On  Investment  Terhadap  Harga  Saham  Industri Apparel Di Bursa Efek Indonesia . Percikan, Vol.96, Edisi Januari 2009.
Kusumawardani,Angrawit, (2010). Analisis Pengaruh EPS, ROE,  FL, DER, CR, ROA  Pada  harga  Saham  dan  Dampaknya  terhadap  Kinerja  Perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI Periode 2005-2009.Universitas Gunadarma.
Meythi,  2007.  Rasio  Keuangan  Yang  Paling  Baik  Untuk  Memprediksi  Return Saham  (Suatu  Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar Di BEI, Jurnal Bisnis dan Akuntansi, Vol. 9, No. 1
Murni,  Yetty.  2008.  Pengaruh  PBV,  OPM,  EPS  Dan  ROE  Terhadap  Harga Saham, Akuntabilitas.
Nasehah,  Durrotun  dan  Widyarti,  Endang  Tri  (2009).  Analisis  pengaruh  ROE, DER,  DPR,  Growth  dan  Firm  Size  terhadap  Price  To  Book  Value  (PBV) pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Listed  di  BEI  periode  2007-2010.
Diponegoro Journal Of Management, Vol.1, No.1, Tahun 2012, Hal. 1-9.
Surya,  Raja,  A.  S.  Agusti,  Restu,  dan  Asnel,  Yenni.  2010.  Analisis  pengaruh Rasio  Likuiditas,  Leverage,  Aktivitas,  dan  Profitabilitas  Terhadap  Return Saham    Pada  Perusahaan  Consumer  Goods  Yang  Terdaftar  di  BEI,  Jurnal kajian Akuntansi dan Auditing, Vol. 5.
Susilowati, Yeye, dan Turyanto, Tri. 2011. Reaksi Signal Rasio Profitabilitas dan Rasio  Solvabilitas  Terhadap  Return  Saham  Perusahaan,  Dinamika Keuangan dan Perbankan, Vol. 3, No. 1.
Sparta,  2000,  Analisis  Pengaruh  ROA,  DER,  Dan  DPR  Terhadap  PBV  Pada Lembaga Keuangan Bank Di BEJ Periode 1992-1996 , Jurnal Akuntansi Fe Untar Th.IV 2000
Tandelilin,  Eduardus.  2010. Portofolio  dan  Investasi ,  Edisi  Pertama,  Badan Penerbit  Fakultas  Ekonomika  dan  Bisnis,  Universitas  Gadjah  Mada,
Yogyakarta.
Putra,Tito  Perdana  dkk  ,(2007).Pengaruh  Kinerja  Keuangan  dan  Beta  saham terhadap  Price  To  book  Value  (Studi  pada  perusahaan  real  estate  dan Property  yang  listed  di  BEI  periode  2004-2006 ) .  Jurnal  Studi  Manajemen dan Organisasi (JSMO),Vol4, No.2 Juli.2007
Ulupui, IG. K. A. 2007. Analisis Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage, Aktivitas, dan  Profitabilitas  Terhadap  Return  Saham  (  Studi  Pada  Perusahaan Makanan dan Minuman dengan Kategori Industri barang Konsumsi di BEI) , Fakultas Ekonomi, Universitas Udayana.
Singgih,  Santoso,  2008. Buku  latihan  SPSS  Parametrik.  Jakarta .  PT.  Alex Komputindo
Solechan, Achmad. 2009. Pengaruh Earning, Manajemen Laba, IOS, BETA, Size, dan Rasio Hutang terhadap Return Saham Pada Perusahaan yang GO Public di BEI, STMIK HIMSYA Semarang.
Stella, 2009. Pengaruh Price To earnings Ratio, Debt To Equity Ratio, Return On Asset, dan PriceTo Book Value terhadap Harga Pasar Saham. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, Vol 11, No.2, Agustus 2009
Wardjono,  2010.  Analisis  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Price  To  Book Value  dan  Implikasinya  Pada  Return  Saham.  Dinamika  Keuangan  dan Perbankan, Vol. 2, No. 1, Mei 2010
Widjaja. 2009. Pengaruh Current Ratio dan Ukuran Perusahaan Terhadap Return saham Perusahaan Sektor Industri Dasar dan Kimia . Jurnal Organisasi Dan Manajemen, Tahun II, 04, Oktober: 27-37
Wirawati,  Ni  Gusti  Putu,  2008,  Pengaruh  Faktor  Fundamental  Perusahaan terhadap Price to Book Value dalam Penilaian Saham di Bursa Efek Jakarta dalam Kondisi Krisis Moneter, Buletin Studi Ekonomi Volume 13 Nomor 1.