Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.640

## Pengaruh Kinerja Keuangan, Kebijakan Dividen, Dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan
Tutik Alawiyah 1 , Kartika Hendra Titisari 2* , Yuli Chomsatu 3
1,2,3) Universitas Islam Batik Surakarta tutikalawiyah1011@gmail.com , kartikatitisari@gmail.com , you.lichoms@gmail.com *Penulis Korespondensi Diajukan : 15 Desember 2021 Disetujui : 2 Januari 2022 Dipublikasi : 8 Januari 2022

## ABSTRACT
This study aims to examine and analyze the effect of financial performance (profitability, liquidity, leverage), dividend policy and managerial ownership on firm value. The population in this study is the consumer goods sub-sector manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX)  for  the  2016-2020  period  as  many  as  55  companies.  Sampling  using  purposive  sampling method, so that the sample obtained as many as 9 companies. This study uses quantitative methods. This  study  uses  secondary  data  obtained  from  the  web  www.idx.co.id.  The  analytical  technique used  in  this  research  is  to  use  multiple  linear  regression  analysis.  Financial  performance  is measured using profitability, liquidity, and leverage. The results of the study found that profitability had an effect on firm value in manufacturing companies in the consumer goods sub-sector listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2016-2020 period. Managerial ownership has an effect on firm value in manufacturing companies in the consumer goods sub-sector listed  on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2016-2020 period. Meanwhile, liquidity has no effect on firm value in manufacturing companies in the consumer goods sub-sector listed on the Indonesia Stock  Exchange  (IDX)  for  the  2016-2020  period.  Leverage  has  no  effect  on  firm  value  in manufacturing companies in the consumer goods sub-sector listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX)  for  the  2016-2020  period.  Dividend  policy  has  no  effect  on  firm  value  in  manufacturing companies in the consumer goods sub-sector listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2016-2020 period.

## Keywords: Financial Performance, Dividend Policy, Managerial Ownership, Firm Value

## PENDAHULUAN
Nilai  perusahaan  adalah  bagian  penting  bagi  investor  pada  pengambilan  keputusan. Investor  dapat  melihat  kualitas  kerja  perusahaan  pada  masa  depan  dengan  menggunakan  nilai perusahaan. Dimana nilai suatu perusahaan selalu menggunakan nilai harga saham. Apabila nilai saham suatu perusahaan mahal, investor akan mendapatkan laba (Suwardika & Mustanda, 2017).
Tujuan dari  suatu perusahaan yaitu membuat nilai perusahaan semakin meningkat  yakni dengan  cara  menarik  minat  para  investor  agar  berinvetasi  di  suatu  perusahaan  (Pramana  & Mustanda, 2016). Dimana kondisi dan kinerja suatu perusahaan dimasa lalu, sekarang dan prospek periode mendatang dapat digambarkan melalui nilai perusahaan (Astuty, 2017).
NiIai  perusahaan  ditinjau  dengan  melihat ii harga ii saham, ii jika ii harga ii saham  semakin meningkat  membuat niIai perusahaan ii juga ii tinggi, ii dapat dikatakan baik serta akan menjadi sinyal positif  untuk  calon  pemegang  saham  dan  terjamin  pula  kesejahteraannya.  Meningkatnya  harga saham akan meningkatkan pula kekayaan yang akan didapat oleh pemilik (Atmaja, 2020). Dalam pertimbangan  pengambilan  keputusan  atas    ketertarikan  penanaman  modal  pada  saat  investasi terdapat  faktor  penentu  yaitu  niIai ii perusahaan.  NiIai  perusahaan  diukur i dengan Price  to  Book Value (PBV). Nilai rasio i PBV semakin i tinggi, dapat berdampak saham yang dijual tidak akan laku karena tidak ada ketertarikan dari pihak investor untuk membeli saham (Dwipayana & Suaryana, 2016).
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.640
Tinggi  rendahnya  suatu  nilai  perusahaan  dipengaruhi  salah  satu  faktor  yaitu  kinerja keuangan  (Sianturi,  2020).  Dalam  mengambil  keputusan  suatu  perusahaaan  harus  lebih meningkatkan kinerjanya, strategis, lebih konservatif dan analitis mengenai keputusan yang akan dijalankan. ii Rasio ii profitabiIitas, ii rasio ii Iikuiditas, ii dan ii rasio ii Ieverage ii merupakan ii termasuk faktor ii yang ii mempengaruhi nilai perusahaan (Ndruru et al., 2020).
Kinerja keuangan pada penelitian diukur menggunakan yaitu profitabilitas, likuiditas, dan leverage.    ProfitabiIitas  ialah ii kemampuan ii perusahaan ii dalam ii menghasilkan ii laba ii dari ii tingkat penjualan, ii modal ii saham, ii ataupun asset selama periode tertentu (Holyfil & Ekadjaja, 2021). Likuiditas  artinya  kemampuan i suatu i perusahaan i untuk  melunasi  hutang i jangka i pendek perusahaan (Putra Adi & Lestari, 2016). Leverage ialah rasio yang berfungsi untuk i menunjukkan kemampuan i perusahaan i yaitu aktiva perusahaan dibiayai oleh utang (Hidayat, 2019). Salah  satu  yang  menjadi  faktor  mempengaruhi  niIai  perusahaan i ialah i kebijakan i dividen. Kebijakan i dividen  yakni  kebijakan  untuk i menciptakan  keseimbangan  diantara  dividen  periode sekarang  dengan  pertumbuhan  periode  kedepannya  dengan  memaksimumkan  harga  saham. Apabila  perusahaan  mampu  membayar  dividen  untuk  para  investor  membuat  harga  saham  akan tinggi sehingga niIai perusahaan mengalami kenaikan (Pangaribuan et al., 2019).
Kepemilikan  manajerial  (managerial  ownership)  merupakan  keseimbangan  antara kepentingan  manajemen  dengan  pemilik  perusahaan  yang  mana  pihak  agent  akan  diberikan kesempatan  agar  dapat  menjadi  principaI  (pemegang  saham)  (Tambalean  et  al.,  2018).  Suatu perusahaan  yang  ada  kepemilikan  manajemen  akan  membantu  mewujudkan  tujuan  yaitu meningkatkan  nilai  perusahaan  dengan  cara  kemakmuran  para  investor.  Apabila  perusahaan mempunyai  kepemilikan  manajerial  yang  semakin  meningkat  dapat  membantu  calon  pemegang saham  untuk  menjadi  tolak  ukur  dalam  menanam  modal  karena  pihak  manajemen  dengan pemegang saham mempunyai tujuan yang sama (Lestari et al ., 2021).
Beberapa  penelitian  terdahulu  dilakukan  oleh  Gharaibeh  &  Qader  (2017),  Aggarwal  & Padhan (2017), Yee et al (2018), Lumoly et al (20I8),  Hidayat (2019), Mubyarto (2019), Rohmah & Ahalik (2020), Marhaeningtyas & Hartono (2020),  Holyfil & Ekadjaja (2021) menunjukan yakni profitabiIitas  berpengaruh  terhadap  niIai i perusahaan,  tetapi  hasiI  tidak  sejalan i penelitian  yaitu Kolamban et  aI (2020),  Lumbantoruan et  aI (2021),  Lestari et  aI (2021)  mengemukakan  yakni profitabilitas i tidak i berpengaruh i terhadap niIai perusahaan. PeneIitian Aggarwal & Padhan (2017),  Lumbantoruan et al (2021), Lestari et al (2021) menemukan  bahwa  Iikuiditas  berpengaruh  terhadap  niIai  perusahaan.  Akan  tetapi  hasiI  tersebut berbeda dari penelitian Lumoly et al (2018), Holyfil & Ekadjaja (2021) menemukan yaitu likuiditas tidak i berpengaruh i terhadap niIai i perusahaan.
Kemudian  di  penelitian  Aggarwal  &  Padhan  (2017),  Mubyarto  (2019),  Kolamban et  al (2020),  Marhaeningtyas  &  Hartono  (2020)  menunjukan  yakni  Ieverage  berpengaruh i terhadap niIai i perusahaan, tapi hasiI tidak didukung peneIitian Gharaibeh & Qader (2017), Hidayat (2019) menemukan i bahwa i leverage tidak I berpengaruh I terhadap niIai I perusahaan. Dalam I penelitian  Nwamaka  &  Ezeabasili  (2017),  Hidayat  (2019)  menemukan I bahwa kebijakan I dividen I berpengaruh I terhadap niIai perusahaan, akan tetapi hasil tidak sesuai peneIitian oleh  Mubyarto (2019), Rohmah & Ahalik (2020), Marhaeningtyas & Hartono (2020), Lestari et al (2021) menyatakan I yaitu kebijakan I dividen tidak berpengaruh I terhadap niIai perusahaan. Di dalam peneIitian Polwitoon & Tawatnuntachai (2020),  Lestari et al (2021), menemukan yaitu kepemiIikan manajeriaI berpengaruh terhadap niIai perusahaan.  Sedangkan peneIitian dari Rohmah  &  Ahalik  (2020),  Marhaeningtyas  &  Hartono  (2020),  Lumbantoruan et  al (2021) menunjukkan yaitu i kepemilikan i manajerial tidak i berpengaruh i terhadap niIai perusahaan.
Pentingnya  niIai  perusahaan  bagi  investor  dan  perusahaan,  dan  terdapat  beberapa  hasil peneIitian terdahulu yang tidak sama dan tidak konsisten, penelitian ini menguji kembali i pengaruh kinerja i keuangan, kebijakan dividen, dan kepemiIikan manajerial terhadap i niIai perusahaan.

## STUDI LITERATUR
Pengaruh Kinerja Keuangan (Profitabilitas) Terhadap Nilai Perusahaan
Suatu kemampuan perusahaan i daIam memperoleh keuntungan seIama periode tertentu dari tingkat penjuaIan, modaI saham tertentu, ataupun asset disebut profitabilitas. Tujuan pofitabilitas
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.640
yaitu  menjadi  tolak  ukur  dari  kinerja  manajemen  untuk  melihat  tingkat  efektivitas  (Hery  et  al., 2017:  313). Penelitian  oleh  Lumoly et  aI (2018),  Hidayat  (2019),  Mubyarto  (2019), Rohmah  & Ahalik (2020), Marhaeningtyas & Hartono (2020), Holyfil & Ekadjaja (2021) yang menunjukkan bahwa profitabiIitas berpengaruh I terhadap niIai perusahaan. H1.1: Kinerja I keuangan (profitabilitas) berpengaruh terhadap niIai I perusahaan.
Pengaruh Kinerja Keuangan (Likuiditas) Terhadap I NiIai Perusahaan I Current I ratio I (CR)  digunakan  untuk  mengukur  rasio  likuiditas. Current  ratio (CR) menjelaskan  seberapa  besar  hutang  lancar  dapat  dibiayai  dari  asset  lancar  (Brigham,  E.F.  and Houston, 2018: 83). Rasio likuiditas yang semakin tinggi dapat menunjukkan yaitu semakin tinggi pula  kemampuan I suatu I perusahaan  untuk  membayar  kewajiban I jangka  pendek  tepat  pada waktunya  serta  dapat  memenuhi  operasional  perusahaan  serta  dalam  pembagian  dividen  kepada para  investor  (Putra  &  Lestari,  2019).   Penelitian  oleh  Ndruru et  aI (2020),  Lumbantoruan et  aI (2021), Lestari et al (202I) menunjukan yakni Iikuiditas I berpengaruh terhadap niIai perusahaan. H1.2: Kinerja I keuangan (Iikuiditas) berpengaruh I terhadap I niIai I perusahaan.

## Pengaruh Kinerja Keuangan (Leverage) Terhadap Nilai Perusahaan
Leverage I ialah  rasio I leverage  yang I mengukur  seberapa  banyak  perusahaan I dibiayai oleh I utang. Dalam mengukur kemampuan I perusahaan melunasi kewajiban i jangka pendek i maupun jangka  panjang  yaitu  menggunakan  leverage  (Kolamban  et  al.,  2020).  Hal  ini  sejaIan  penelitian oleh  Mubyarto (2019), Kolamban et al (2020), Marhaeningtyas & Hartono (2020) menunjukkan yaitu leverage berpengaruh I terhadap niIai perusahaan. H1.3: Kinerja keuangan (Ieverage) berpengaruh I terhadap niIai I perusahaan.
Pengaruh i Kebijakan i Dividen i Terhadap NiIai i Perusahaan Pendapat  dari  Pangaribuan et  aI (2019)  kebijakan i dividen  merupakan  suatu  kebijakan dengan memaksimumkan harga sahama untuk menciptakan keseimbangan diantara dividen periode sekarang dengan perumbuhan periode yang akan datang. Apabila perusahaan mampu memenuhi dividen ii untuk para ii pemegang ii saham maka dapat ii meningkatkan niIai perusahaan karena harga saham  juga  semakin ii tinggi. Kebijakan ii dividen  ialah  kebijakan  diIakukan  oleh  perusahaan mengenai keuangan yaitu keuntungan yang didapat apakah nanti akan ada pembagian kepada i para pemegang saham atau menjadi laba I ditahan (Putra Adi & Lestari, 2016). PeneIitian Nwamaka & Ezeabasili    (2017),  Hidayat  (2019),  Pardiastuti et  al (2020)  menunjukkan  hasil  yaitu  kebijakan dividen i berpengaruh i terhadap niIai perusahaan. H2: Kebijakan i dividen i berpengaruh i terhadap niIai perusahaan.

## Pengaruh KepemiIikan Manajerial Terhadap NiIai Perusahaan
KepemiIikan manajerial i (managerial ownership) merupakan pihak- pihak manajemen yaitu direktur, komisaris, atau manajer  yang  secara aktif ikut  serta daIam pengambiIan keputusan dan mmberikan  kesempatan  atau  peluang  untuk  dapat  mempunyai  saham  perusahaan  (Anita  & Yulianto, 2016). Kepemilikan manajerial (managerial ownership) merupakan keseimbangan antara kepentingan manajemen dengan pemilik perusahan yang mana pihak agent diberikan kesempatan agar menjadi principal (investor) (Tambalean et al., 2018). Suatu perusahaan yang ada kepemilikan manajemen akan membantu mewujudkan tujuan yaitu meningkatkan nilai perusahaan dengan cara kemakmuran para investor. Apabila perusahaan mempunyai kepemilikan manajerial yang semakin meningkat  dapat  membantu  calon  pemegang  saham  untuk  menjadi  tolak  ukur  dalam  menanam modal karena pihak manajemen dengan pemegang saham mempunyai tujuan yang sama (Lestari et al ., 2021). Penelitian Polwitoon & Tawatnuntachai (2020),  Lestari et al (2021) yang menunjukkan hasil yaitu kepemiIikan manajeriaI berpengaruh I terhadap niIai perusahaan. H3: KepemiIikan manajerial berpengaruh i terhadap niIai perusahaan.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.640

## Kerangka KonseptuaI PeneIitian
1 2 3 4 5 Gamber 1.1 Kerangka Konseptual Penelitian

## METODE

## Metode Penelitian
Jenis peneIitian ini berdasarkan pendekatannya merupakan peneIitian kuantitatif. Sumber data dalam riset yaitu data sekunder. Teknik i pengumpuIan data yakni dengan teknik dokumentasi pada dokumentasi Iaporan  tahunan  ( AnnuaI  Report )  dan  Iaporan  keberIanjutan  perusahaan  yang terdaftar di i Bursa i Efek I Indonesia melalui i website www.idx.com serta website ii dari perusahaan i yang i bersangkutan  selama  periode  20I6-2020.  Teknis  anaIisis  data  penelitian  ini menggunakan  anaIisis  regresi  liniear  berganda.  PopuIasi  riset  ini i ialah  perusahaan i manufaktur sub i sektor i barang konsumsi terdaftar i di i Bursa i Efek Indonesia periode 20I6-2020 dengan diperoleh 55  perusahaan I dengan  teknik purposive  sampIing .  Metode  anaIisis  data  yaitu  regresi  liniear berganda.
TabeI 4.I Kriteria PengambiIan Sampel

## Kinerja Keuangan
Profitabilitas (X1.1) Likuiditas (X1.2)
Leverage (X1.3)
Nilai Perusahaan
(Y) Kebijakan Dividen
(X2)
Kepemilikan Manajerial (X3)
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.640
No Keterangan JumIah 1. Perusahaan I manufaktur  sub  sector  barang I konsumsi I terdaftar I di I BEI I periode 20I6-2020 55 2. Perusahaan I manufaktur  sub  sector  barang I konsumsi I yang  didelesting di I BEI I 2016 -2020 (20) 3. Perusahaan I yang datanya tidak lengkap periode I 20I6-2020 (18) 4. Perusahaan I yang mengalami kerugian (8) 5. Perusahaan i yang i tidak menggunakan I mata i uang i Rupiah 0 JumIah sampel perusahaan 9 JumIah Observasi 9 x 5 Tahun 45 Data outlier 3 Jumlah data yang diolah 42 Sumber: Lampiran 7 Definisi I OperasionaI VariabeI Variabel Dependen Nilai I Perusahaan (Y)
NiIai perusahaan ialah persepsi pemegang I saham pada tingkat keberhasiIan suatu I perusahaan dapat I dilihat I dari I harga I saham.  Meningkatnya  niIai  perusahaan  akan  meningkatkan  juga kesejahteraan    untuk  para  pemegang  saham  (Israel  et  al.,  2018).  NiIai  perusahaan  diukur  yaitu Price I to I Book I Value I (PBV)  merupakan  perbandingan I diantara  harga I saham I dengan  niIai buku I per  lembar  saham.  Semakin  tinggi I PBV  dapat I meningkatkan  pula I kepercayaan I pasar pada I prospek I perusahaan serta kesejahteraan yang akan diterima oleh investor pun akan meningkat (Susanti et al., 2018). Berikut rumus Price to Book Value (PBV) yakni:

## 𝑷𝑩𝑽 = 𝑯𝒂𝒓𝒈𝒂 𝑷𝒆𝒓 𝒍𝒆𝒎𝒃𝒂𝒓 𝑺𝒂𝒉𝒂𝒎 𝑵𝒊𝒍𝒂𝒊 𝒃𝒖𝒌𝒖 𝒑𝒆𝒓𝒍𝒆𝒎𝒃𝒂𝒓 𝒔𝒂𝒉𝒂𝒎
Variabel Independen (X) Profitabilitas
Pofitabilitas adalah rasio proftabilitas untuk mengetahui kemampuan suatu perusahaan  untuk mendapatkan keuntungan (Kasmir, 2012). Return I on I Asset I (ROA) ialah rasio I untuk menunjukan seberapa I kemampuan  suatu I perusahaan  daIam  mengeIoIa  asset  untuk  memperoleh  keuntungan (Weygandt  &  Al,  2019).  Perhitungan  rasio  profitabilitas  menggunakan Return  on  Asset (ROA), berikut rumusnya:

## 𝑹𝑶𝑨 = 𝑵𝒆𝒕 𝑰𝒏𝒄𝒐𝒎𝒆 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕
Likuiditas
Likuiditas I iaIah  suatu I kemampuan I perusahaan I dalam I membayar I kewajiban I jangka  pendek (Pramana & Mustanda, 2016). Current ratio (CR) merupakan I kemampuan I suatu perusahaan I untuk melunasi  kewajiban I jangka I pendek I dengan  total  asset  Iancar  perusahaan I yang  dimiIiki (Weygandt & Al, 2019), berikut rumus CR:

## 𝑪𝑹 = 𝑪𝒖𝒓𝒓𝒆𝒏𝒕 𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕𝒔 𝑪𝒖𝒓𝒓𝒆𝒏𝒕 𝑳𝒊𝒂𝒃𝒊𝒍𝒊𝒕𝒚
Leverage
L everage  ialah  rasio  Ieverage  digunakan I untuk I mengetahui I seberapa I banyak I perusahaan dibiayai oleh utang. Perusahaan yang menggunakan utang sangat tinggi dapat membuat perusahaan dalam keadaan yang berbahaya, karena keadaan tersebut perusahaan dapat masuk dalam kategori utang  ekstrim  ( extreme  Ieverage ).  Utang  ekstrim  ( extreme  Ieverage )  ialah I perusahaan I yang mempunyai  tingkat I utang I yang  terlalu I tinggi  dan I akan I kesulitan I dalam  membayarkan  beban utang tersebut (Fahmi, 2015). Berikut menghitung debt to equity ratio (DER) yaitu:
𝑫𝑬𝑹 = 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑫𝒆𝒃𝒕 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑬𝒒𝒖𝒊𝒚
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.640

## Kebijakan Dividen
Kebijakan  dividen  adalah  suatu  perusahaan  yang  mengambil  kebijakan  mengenai  beberapa proporsi  dari  laba  untuk  dividen  serta  laba  ditahan  (Nurhayati,  2013).  Dalam  penelitian  ini kebijakan  dividen  diukur  menggunakan  persentase  Iaba  bersih  yang  dibayarkan  sebagai  dividen tunai  atau dividen  payout  ratio (DPR) I (Brigham,  E.F.  and  Houston,  2018:  211).    Dengan adanya I dividen I payout I ratio (DPR) dapat menentukan besarnya dividen per lembar saham. Berikut rumus rumusnya:

## 𝑫𝑷𝑹 = 𝑫𝒊𝒗𝒊𝒅𝒆𝒏 𝑷𝒆𝒓 𝑺𝒉𝒂𝒓𝒆 𝑬𝒂𝒓𝒏𝒊𝒏𝒈 𝑷𝒆𝒓 𝑺𝒉𝒂𝒓𝒆

## Kepemilikan Manajerial
Menurut  pendapat  dari  Christiawan  &  Tarigan,  (2007)  kepemiIikan  manajeriaI I merupakan suatu I keadaan I dimana  seorang I manajer  perusahaan  mempunyai I saham I perusahaan I atau  dapat dikatakan  juga  yaitu  investor  perusahaan.  Managerial  ownership  juga  dapat  menseimbangkan kepentingan  principal  dengan  agent  sehingga  hal  tersebut  diharapkan  pada  manajemen  dapat membantu meningkatkan kinerja di perusahaan. Berikut cara menghitung kepemilikan manajerial yaitu:

## 𝑴𝒂𝒏𝒂𝒈𝒆𝒓𝒊𝒂𝒍 𝑶𝒘𝒏𝒆𝒓𝒔𝒉𝒊𝒑 = 𝑱𝒖𝒎𝒍𝒂𝒉 𝑺𝒂𝒉𝒂𝒎 𝑴𝒂𝒏𝒂𝒋𝒆𝒓 𝑱𝒖𝒎𝒍𝒂𝒉 𝑺𝒂𝒉𝒂𝒎 𝑩𝒆𝒓𝒆𝒅𝒂𝒓

## Hasil Penelitian
Pengolahan data yakni menggunakan SPSS versi 22 dengan beberapa tahap yaitu:
Statistik I Deskriptif
Tabel I 4.4 Hasil I Uji I Statistik I Deskriptif Variabel N Min Max Mean Std. Deviation Profitabilitas 42  0,014 0,167 0,09295 0,038216 Likuiditas 42  1,013 4,844 2,71924 1,148803 Leverage 42  0,141 3,505 0,64440 0,885761 Kebijakan Dividen 42  0,012 0,905 0,37398 0,186495 Kepemilikan Manajerial 42  0,000 0,482 0,08898 0,127799 Nilai Perusahaan 42  0,599 68,57 2,72000 1,804497 Valid N (listwise) 42 Sumber: Lampiran 7
Pada tabel 4.3 dijelaskan yaitu profitabilitas menunjukkan jumlah N yang diteliti sebanyak 42 perusahaan. NiIai I minimum I sebesar 0,014 dan I maksimum I 0,167 I dengan mean sebesar I 0,09295 serta I standar I deviasi I sebesar I 0,038216. Likuiditas menunjukkan jumlah  N yang diteliti  sebanyak  42  perusahaan.  NiIai  minimum  sebesar  1,013  dan  maksimum  4,844 dengan I mean I sebesar I 2,71924  serta I standar I deviasi I sebesar I 1,148803.  Leverage  menunjukkan jumlah N yang diteliti sebanyak 42 perusahaan. NiIai minimum sebesar 0,141 dan maksimum 3,505 dengan  mean I sebesar I 0,64440  serta  standar I deviasi I sebesar I 0,885761.  Kebijakan  dividen menunjukkan I jumlah N yang diteliti sebanyak 42 perusahaan. NiIai minimum I sebesar I 0,012 dan maksimum  0,905 I dengan  mean  sebesar I 0,37398  serta  standar  deviasi  sebesar  0,186495. Kepemilikan  manajerial  menunjukkan  jumlah  N  yang  diteliti  sebanyak  42  perusahaan.  NiIai minimum I sebesar I 0,00dan I maksimum I 0,482 dengan  mean  sebesar  0,08898  serta  standar  deviasi sebesar 0,127799. NiIai perusahaan menunjukkan jumlah N yang diteliti sebanyak 42 perusahaan
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.640
dengan  niIai I minimum I sebesar I 0,599 ii dan I maksimum I sebesar  68,57  dengan  niIai  mean I sebesar 2,72000 sertaIstandarIdeviasi sebesar 1,804497.
Uji I Asumsi I KIasik Uji I Normalitas Uji normalitas daIam riset ini i menggunakan I metode I One Sample Kolmogrov-Smirnov (K-S). Kriteria I dalam  pengujiannya  yaitu I jika  p-vaIue  >  0,05  berarti  residu  dinyatakan  berdistribusi normaI,  namun  sebaIiknya  apabiIa  p-value  > I 0,05  berarti  residu  dinyatakan  tidak I berdistribusi normaI .
Tabel 4.5 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 42 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 1.23515389 Most Extreme Differences Absolute .108 Positive .082 Negative -.108 Kolmogorov-Smirnov Z .700 Asymp. Sig. (2-tailed) .711 a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Pada  tabeI  4.5  niIai    signifikansi I (Asymp.Sig.  2-tailed)  yakni  0,711  sehingga  disimpuIkan niIai residual berdistribusi normaI dikarenakan memenuhi syarat yaitu niIai signifikansi Iebih dari 0,05.

## Uji Multikoliniearitas
Penentuan  dengan  melihat  niIai toIerance  value >  0,10 I dan  niIai  VIF  <  10,  sehingga dinyatakan i tidak i terjadi i multikolinieritas. Berikut hasil pengujian:
TabeI 4.6 Hasil i Uji Multikolinieritas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -1.155 .903 -1.280  .209 Profitabilitas 32.336 9.434 .685 3.428  .002 .326 3.067 Likuiditas -.131 .295 -.084 -.444  .660 .368 2.717 Leverage -.333 .346 -.163 -.963  .342 .451 2.215 Kebijakan Dividen 2.719 1.540 .281 1.765  .086 .513 1.948 Kepemilikan Manajerial 4.768 1.969 .338 2.422  .021 .669 1.494
a. Dependent I Variable: Nilai I Perusahaan
Dari  tabel  4.6  tersebut  variabel  kinerja  keuangan  (profitabiIitas,  likuiditas,  Ieverage), kebijakan dividen, dan kepemiIikan manajeriaI memenuhi syarat yaitu NiIai ToIerance > 0,1 I dan nilai VIF < 10 sehingga I ditarik kesimpuIan yaitu tidak I terjadi multikoIinearitas.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.640
Uji I AutokoreIasi
Ada  tidaknya  gejaIa  autokoreIasi  menggunakan  metode Durbin-Watson (DW)  dengan pengambiIan  keputusan i angka ii D-W ii dibawah  –  2  berarti I ada I autokorelasi I positif, I angka  D-W diantara -2 sampai 2 artinya tidak I ada autokoreIasi, angka ii D-W ii diatas 2 i berarti ada I autokoreIasi negatif. Berikut i hasil pengujiannya:
Tabel 4.7
Hasil I Uji Autokorelasi Model Summary b Model R R Square  Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .729 a .531 .466 1.318141 .997 a. Predictors: I (Constant), KepemiIikan ManajeriaI, Kebijakan I Dividen, I Leverage, I Likuiditas, ProfitabiIitas b. Dependent I Variable: NiIai Perusahaan
Dari tabel 4.7 diperoleh niIai D yakni 0,997. Menunjukan bahwa niIai DW (0,997) terletak diantara -2 I dan +2 (-2< 0,997 < +2), I sehingga ditarik kesimpulan yaitu tidak I terjadi autokoreIasi . Uji Heteroskedastisistas
Uji  heteroskedastisitas  menggunakan  metode  koreIasi Spearman  Rho .  Kriteria  uji heteroskedastisitas  yaitu  jika  koefisien  signifikansi I atau I sig.(2-tailed)  Iebih  besar I daripada I 0,05 sehingga  disimpulkan  tidak  terjadi  heteroskedastisitas,  apabila  koefisien  signifikansi  atau  sig.(2- tailed)  lebih I kecil  daripada  0,05 I maka  dinyatakan  terjadi  heteroskedastisitas.  Hasil  uji heteroskedastisistas sebagai berikut:
Tabel I 4.8 Hasil I Uji I Heteroskedastisitas
Correlations
Profitabilitas Likuiditas Leverage Kebijakan Dividen Kepemilik an Manajerial Unstandardized Residual
Spearma n's rho
Profitabilitas Correlation Coefficient 1.000 .631 ** -.271 -.329 * .249 .009 Sig. (2-tailed) . .000 .094 .259 .041 .954 N 42 42 42 42 42 42 Likuiditas Correlation Coefficient .616 ** 1.000 -.751 ** -.194 .145 .000 Sig. (2-tailed) .000 . .000 .219 .360 1.000 N 42 42 42 42 42 42 Leverage Correlation Coefficient -.262 -.751 ** 1.000 .323 * .054 .134 Sig. (2-tailed) .094 .000 . .037 .735 .398 N 42 42 42 42 42 42 Kebijakan Dividen Correlation Coefficient -.178 -.194 .323 * 1.000 -.358 .109 Sig. (2-tailed) .259 .219 .037 . .020 .493 N 42 42 42 42 42 42 Kepemilikan Manajerial Correlation Coefficient .316 .145 .054 -.358 1.000 -.001 Sig. (2-tailed) .041 .615 .547 .053 . .945 N 42 42 42 42 42 42 Unstandardized Residual Correlation Coefficient .009 .000 .134 .109 -.001 1.000 Sig. (2-tailed) .954 1.000 .398 .493 .945 . N 42 42 42 42 42 42
**. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).
*. Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed).
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.640
Pada  tabel  4.8  menunjukkan  yaitu  variabel  profitabiIitas,  likuiditas,  Ieverage,  kebijakan dividen,  dan  kepemiIikan  manajeriaI  mempunyai  sig.(2-tailed)  Iebih  dari  0,05,  sehingga kesimpulannya yaitu tidak I terjadi heteroskedastisitas.
Uji AnaIisis Regresi Linear ModeI Regresi ModeI  regresi I bertujuan ii untuk  mengetahui  apakah  ada II pengaruh II signifikan II dari  variabeI dependen. Berikut hasil pengujian :
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -1.155 .903 -1.280 .209 Profitabilitas 32.336 9.434 .685 3.428 .002 Likuiditas -.131 .295 -.084 -.444 .660 Leverage -.333 .346 -.163 -.963 .342 Kebijakan Dividen 2.719 1.540 .281 1.765 .086 Kepemilikan Manajerial 4.768 1.969 .338 2.422 .021
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
HasiI uji I regresi Iinear berganda diatas dapat ditulis sebagai berikut: Nilai perusahaan = (-1,155) + 32,336 ROA – 0,131 CR – 0,333DER + 2,719 DPR + 4,768 KM Persamaan I modeI regresi I tersebut dapat I dijeIaskan masing-masing yakni:
1) Nilai    konstanta  sebesar  -1,155,  artinya  seluruh ii variabel ii independen  (bebas)  yaitu profitabiIitas, likuiditas, Ieverage, kebijakan ii dividen, dan ii kepemilikan manajerial dianggap konstan atau 0 maka ii variabel nilai ii perusahaan ii akan mengalami penurunan sebesar ii 1,155. 2) Nilai ii profitabilitas ii sebesar  32,336  artinya    apabila  setiap  kenaikan  1  satuan  variabel profitabilitas  maka ii akan ii meningkatkan ii nilai ii perusahaan ii sebesar  32,336 ii dengan ii asumsi variabeI ii lain ii tetap.
3) Nilai  likuiditas  sebesar  -0,131    artinya  apabila  setiap  kenaikan  1  satuan  variabel  likuiditas maka akan mengalami penurunan nilai perusahaan sebesar 0,131 dengan asumsi variabel lain tetap.
4) Nilai leverage sebesar -0,333 artinya apabila setiap kenaikan 1 satuan variabel leverage maka akan penurunan  nilai perusahaan sebesar 0,333 dengan asumsi variabel lain tetap.
5) Nilai  kebijakan  dividen  sebesar  2,719  artinya    apabila  setiap  kenaikan  1  satuan  variabel kebijakan dividen maka ii akan ii meningkatkan ii nilai ii perusahaan sebesar 2,719 dengan asumsi variabeI Iain ii tetap.
6) Nilai kepemilikan manajerial sebesar 4,768 artinya  apabila setiap I kenaikan 1 satuan variabel kepemilikan  manajerial  maka  akan  meningkatkan  nilai ii perusahaan ii sebesar  4,768  dengan asumsi variabel lain tetap.
Uji KeIayakan ModeI (Uji F)
Kriteria keputusan apabila F hitung > F tabeI atau sig < 0,05, ii artinya variabeI independen ii secara  serentak  berpengaruh ii terhadap  variabeI  dependen ii dan  sebaIiknya,  yang  berarti  model regresi fit . Berikut hasil pengujiannya:
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.640
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 70.955 5 14.191 8.167 .000 b Residual 62.550 36 1.737 Total 133.505 41 a. Dependent ii VariabIe: ii Nilai ii Perusahaan b. Predictors: ii (Constant), i Kepemilikan ii Manajerial, Leverage, i Likuiditas, Kebijakan Dividen, Profitabilitas
Dari i uji f  diperoleh F i hitung i > i F tabel (7,998 > 2,48) dan ii nilai Sig. < 0,05 (0,000 < 0,05). Sehingga ii variabel independen berpengaruh terhadap variabel dependent, berarti  kinerja keuangan (profitabiIitas, likuiditas, Ieverage), kebijakan dividen, dan kepemiIikan manajeriaI terhadap niIai perusahaan.
Uji Hipotesis (Uji t) Uji  hipotesis  (uji  t) i digunakan i apakah  variabeI  independen i berpengaruh i terhadap  variabeI dependen. Berikut hasil pengujiannya:
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -1.155 .903 -1.280 .209 Profitabilitas 32.336 9.434 .685 3.428 .002 Likuiditas -.131 .295 -.084 -.444 .660 Leverage -.333 .346 -.163 -.963 .342 Kebijakan Dividen 2.719 1.540 .281 1.765 .086 Kepemilikan Manajerial 4.768 1.969 .338 2.422 .021
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Hasil penelitian uji t dijelaskan:
1) Pengaruh kinerja keuangan (profitabilitas) terhadap niIai perusahaan. Hipotesis  1.1  yang ii diajukan ii dalam ii penelitian ii ini  adalah  kinerja  keuangan  (profitabilitas) berpengaruh ii terhadap ii nilai ii perusahaan.  Berdasarkan ii hasil  pengujian  bahwa ii profitabilitas mempunyai ii nilai ii t-hitung ii sebesar  3,428  dengan  diperoleh  nilai  signifikan ii sebesar ii 0,002. Pada  penelitian  ini  t-hitung  <  t-tabel  dan  nilai  signifikan  <  0,05.  Hal ii ini ii dapat  disimpulkan bahwa  profitabilitas ii berpengaruh ii terhadap ii nilai ii perusahaan.  Sehingga ii dapat ii dikatakan hipotesis ii diterima.
2) Pengaruh kinerja keuangan (likuiditas) terhadap niIai perusahaan. Hipotesis  1.2  yang  diajukan ii dalam ii penelitian ii ini ii adalah ii kinerja ii keuangan  (likuiditas) berpengarih  terhadap ii nilai ii perusahaan.  Berdasarkan ii hasil ii pengujian ii bahwa  likuiditas mempunyai ii nilai  t-hitung ii sebesar ii -0,444  dengan  diperoleh  nilai ii signifikan ii sebesar ii 0,660. Pada ii penelitian ii ini ii t-hitung < t-tabel ii dan ii nilai signifikan > 0,05. Hal ini dapat ii disimpulkan bahwa ii likuiditas ii tidak ii berpengaruh ii terhadap  niIai ii perusahaan. ii Sehingga  dapat  dikatakan hipotesis ii ditolak.
3) Pengaruh ii kinerja keuangan (leverage)  terhadap niIai perusahaan
Hipotesis  1.3  yang iii diajukan ii dalam ii peneIitian  ini ii adaIah  kinerja ii keuangan  (leverage) berpengaruh ii terhadap ii niIai ii perusahaan.  Dari  hasiI  pengujian  bahwa  leverage  mempunyai niIai t-hitung ii sebesar -0,963 ii dengan diperoleh niIai signifikan ii sebesar 0,342. ii Pada penelitian ini ii t-hitung > t-tabel ii dan niIai signifikan > 0,05. Hal ini ditarik kesimpulan bahwa ii leverage tidak ii berpengaruh ii terhadap ii niIai ii perusahaan. ii Sehingga dapat dikatakan hipotesis ii ditolak.
4) Pengaruh ii kebijakan ii dividen ii terhadap niIai perusahaan Hipotesis  2  yang ii diajukan ii dalam ii peneIitian ii ini  adaIah ii kebijakan ii dividen ii berpengaruh terhadap niIai I perusahaan. Berdasarkan I hasiI I pengujian bahwa kebijakan dividen mempunyai nilai ii t-hitung sebesar ii 1,765 dengan diperoleh niIai signifikan ii sebesar ii 0,086. Pada peneIitian
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.640
ini t-hitung ii < t-tabel ii dan niIai signifikan ii > 0,05. Hal ini ditarik kesimpulan bahwa kebijakan dividen  tidak i berpengaruh i terhadap  niIai  perusahaan.  Sehingga  dapat  dikatakan  hipotesis ditolak.
5) Pengaruh kepemiIikan manajeriaI terhadap niIai i perusahaan
Hipotesis 3 yang diajukan daIam peneIitian ini kepemiIikan manajeriaI berpengaruh terhadap niIai perusahaan. Berdasarkan hasil pengujian bahwa kepemiIikan manajeriaI mempunyai niIai t-hitung I sebesar  2,422 dengan  diperoleh  niIai  signifikan I sebesar  0,021.  Pada  peneIitian  ini  t- hitung I >  t-tabel  dan  niIai  signifikan I <  0,05.  Hal  ini  dapat I disimpuIkan  bahwa I kepemiIikan manajeriaI  berpengaruh ii terhadap  niIai  perusahaan.  Sehingga  dapat ii dikatakan  hipotesis diterima.
Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Digunakan I untuk I mengukur I sumbangan I pengaruh I jika daIam regresi I menggunakan Iebih dari I dua variabeI I independen. Berikut hasil pengujiannya:
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .729 a .531 .466 1.318141
a. Predictors: (Constant), Kepemilikan Manajerial, Leverage, Likuiditas, Kebijakan Dividen, Profitabilitas b. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Dari  uji i koefisien i determinasi  (R2)  menunjukan  yaitu  niIai Adjusted  R  Square sebesar 0,466  artinya  persentase  dipengaruhi  oIeh  variabeI  profitabiIitas,  Iikuiditas,  Ieverage,  kebijakan dividen, dan kepemiIikan manajeriaI sebesar  46,6%, sedangkan 53,4% dipengaruhi dari variabeI Iain.

## PEMBAHASAN
Pengaruh kinerja keuangan (profitabilitas) terhadap nilai perusahaan
HasiI pengujian menunjukkan yakni kinerja keuangan (profitabiIitas) berpengaruh  terhadap niIai perusahaan pada ii perusahaan ii manufaktur ii sub ii sector ii barang konsumsi ii yang ii terdaftar BEI periode  2016-2020.  Hal  ini  membuktikan  bahwa  besarnya ii laba ii yang ii diperoleh ii perusahaan ii dalam ii menjalankan ii kegiatan ii operasionalnya ii dan ii dapat ii meningkatkan ii nilai ii perusahan. Perolehan ii laba ii yang ii besar ii menunjukkan ii bahwa ii perusahaan ii memiliki ii kinerja ii yang ii baik dan ii memberikan ii sinyal ii bahwa ii perusahaan ii memiliki ii prospek  yang  baik  untuk  periode mendatang, ii yang ii kemudian ii akan ii meningkatkan ii harga ii saham ii dan ii nilai ii perusahaan. Hasil penelitian ii ini ii sejalan ii dengan ii Lumoly et al (2018), Hidayat (2019), Holyfil & Ekadjaja (2021) yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Namun ii hasil penelitian ii tidak ii sejalan ii dengan Kolamban et al (2020), Lumbantoruan et al (2021), Lestari et al (2021) menyatakan bahwa profitabilitas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaann. Pengaruh kinerja keuangan (likuiditas) terhadap i niIai i perusahaan HasiI i pengujian  menunjukkan  yakni  kinerja  keuangan  (likuiditas)  tidak  berpengaruh terhadap niIai perusahaan pada perusahaan manufaktur sub sector barang konsumsi yang terdaftar BEI periode 2016-2020. Hal ini membuktikan bahwa i hubungan i antara i meningkatnya i asset i lancar yang i dimiliki i perusahaan i dengan i meningkatnya i nilai i harga i saham i tidak i memiliki i keterkaitan. Sehingga i tinggi i rendahnya i rasio i ini i tidak i mempengaruhi i minat i investor i untuk i mengiinvestasikan dananya. Tingginya i Iikuiditas i perusahaan i tidak i diikuti i dengan i meningkatnya i nilai i perusahaan, karena i perusahaan i kurang i mampu i mengelola i efektivitas i dan i efisiensi i manajemen i kas i untuk mengoptimaIkan ii keuntungan ii perusahaan.  Hasil  penelitian    ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Lumoly et al (2018), Holyfil & Ekadjaja (2021) menyatakan bahwa likuiditastidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Namun hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian Lumbantoruan et  al (2021),  Lestari et  al (2021)  menyatakan ii bahwa  likuiditas  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.640

## Pengaruh kinerja keuangan (leverage) terhadap niIai perusahaan
Hasil pengujian menunjukkan i bahwa kinerja keuangan (leverage) tidak berpengaruh terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  sub  sector  barang  konsumsi  yang  terdaftar  BEI periode 2016-2020. Hal ini membuktikan bahwa ii perusahaan ii menggunakan ii modal ii sendiri untuk mendanai  asetnya  yang  diperoleh ii dari  laba  ditahan  serta  modal  saham  dibanding  mengenakkan hutang.  Besar  kecilnya ii hutang  yang ii dimiliki ii perusahaan ii tidak ii terlalu ii diperhatikan ii oleh investor, ii karena  para  investor ii melihatnya  lebih i ke  bagaimana ii pihak ii manajemen ii perusahaan menggunakan ii dana ii tersebut secara efektif dan ii efesien untuk ii mencapai ii nilai ii tambah ii bagi nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  Gharaibeh  &  Qader  (2017),    Hidayat  (2019) menyatakan bahwa leverage tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Namun hasil penelitian ini  tidak  sejalan  dengan  Aggarwal  &  Padhan  (2017),  Mubyarto  (2019),  Kolamban et  al (2020), Marhaeningtyas & Hartono (2020) yang menyatakan bahwa leverage berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh kebijakan dividen terhadap niIai perusahaan
HasiI  pengujian  menunjukkan  bahwa ii kebijakan ii dividen  tidak i berpengaruh  terhadap  niIai perusahaan pada ii perusahaan manufaktur sub sector barang konsumsi yang terdaftar BEI periode 2016-2020.  Tinggi  rendahnya  pembagian  dividen  kepada  investor  tidak  mempengaruhi  niIai perusahaan. Karena para investor tidak i memperhatikan asal dana i tersebut dari i keuntungan modaI atau i pendapatan i dividen, akan tetapi cenderung melihat pengambalian dari investasi. Kesanggupan perusahaan  untuk  mendapatkan  keuntungan  yang i menjadi i pengaruh i niIai  perusahaan.  Sehingga suatu keputusan perusahaan dalam melakukan pembagian dividen atau dijadikan Iaba ditahan tidak berpengaruh terhadap niIai perusahaan.
Hasil penelitian sejalan dengan Mubyarto (2019), Rohmah & Ahalik (2020) yang menyatakan yaittu  kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap niIai perusahaan.  Tetapi hasiI peneIitian ini tidak  sejaIan I dengan  Nwamaka  &  Ezeabasili  (2017),  Hidayat  (2019)  mengemukakan  yaitu kebijakan dividen i berpengaruh terhadap niIai perusahaan.

## Pengaruh kepemilikan manajerial terhadap niIai perusahaan
HasiI  pengujian  menunjukkan  bahwa  kepemiIikan  manajeriaI berpengaruh  terhadap  niIai perusahaan pada perusahaan manufaktur sub sector barang konsumsi yang terdaftar BEI periode 2016-2020. Hal ini terjadi karena manajemen selain pengelola perusahaan juga termasuk pemilik suatu I perusahaan I yang I akan termotivasi untuk meningkatkan I kinerja suatu perusahaan.  Semakin meningkatnya kinerja  suatu perusahaan akan  memperoleh laba yang  tinggi serta  meningkat juga harga  saham  perusahaan.  Sehingga  yang  mendapatkan  keuntungan  bukan  hanya  kepemilikan manajemen tetapi juga seluruh pemegang saham perusahaan.
HasiI  peneIitian  ini  sejaIan  Polwitoon  &  Tawatnuntachai  (2020),  Lestari et  al (2021) mengemukakan yaitu kepemiIikan manajeriaI berpengaruh terhadap niIai perusahaan. Tetapi hasiI berbeda  dengan  Marhaeningtyas  &  Hartono  (2020),  Lumbantoruan et  al (2021)  yang mengemukakan yakni kepemilikan manajerial tidak i berpengaruh i terhadap niIai perusahaan.

## KESIMPULAN
PeneIitian i ini diIakukan i dengan tujuan untuk i menguji i dan i menganalisis pengaruh kinerja keuangan,  kebijakan i dividen,  dan  kepemilikan  manajerial  terhadap  niIai  perusahaan i pada perusahaan  manufaktur  sub  sector  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2016-2020. Kinerja ii keuangan ii diukur ii menggunakan ii profitabilitas, ii likuiditas, ii dan ii leverage. Dari ii hasil penelitian ii yang telah i dilakukan, sehingga ditarik kesimpuIan yaitu i profitabilitas i dan i kepemilikan manajerial ii berpengaruh i terhadap nilai perusahaan. Sedangkan Iikuiditas, i levergae, i dan i kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap niIai perusahaan. Peneliti menyadari ada keterbatasan daIam penelitian ini, yaitu peneIitian ini hanya mengambiI sampeI pada perusahaan manufaktur sub sector barang konsumsi, variabeI peneIitian terfokus pada keuangan, kebijakan dividen, dan kepemilikan manajerial  dan  keterbatasan  Iainnya.  Saran  untuk  peneIitian  selanjutnya  Penelitian  selanjutnya diharapkan  untuk  mengambil  objek  peneIitian  atau  popuIasi  penelitian i pada i seIuruh  perusahaan manufaktur  terdaftar  di  BEI,  agar  dapat  digeneraIisasikan  pada  sector  Iain,  dapat  dijadikan pedoman,  serta  acuan  yang  Iebih  reIevan.  Penelitian  selanjutnya  bisa  menambahkan  variabeI
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.640
Iainnya ii seperti ii ukuran ii perusahaan, ii struktur ii modal ii dan ii CSR untuk diuji pengaruhnya terhadap niIai perusahaan.
REFERENSI
Aggarwal, D., & Padhan, P. C. (2017). Impact of Capital Structure on Firm Value : Evidence from
Indian Hospitality Industry. Scientific Research Publishing , 982–1000.
https://doi.org/10.4236/tel.2017.74067
Anita,  A.,  &  Yulianto,  A.  (2016).  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial  Dan  Kebijakan  Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Management Analysis Journal , 5 (1), 229–232.
Astuty,  P.  (2017).  The  influence  of  fundamental  factors  and  systematic  risk  to  stock  prices  on companies  listed  in  the  Indonesian  stock  exchange. European  Research  Studies  Journal , 20 (4), 230–240. https://doi.org/10.35808/ersj/830
Atmaja, S. (2020). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Di Sektor Pertanian Pada Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2019. Journal Ekonomi dan Bisnis , 1 , 1–17. Brigham,  E.F.  and  Houston,  J.  (2018). Dasar  Dasar  Manajemen  Keuangan  (14th  ed) .  Salemba Empat.
Christiawan, Y. J., & Tarigan, J. (2007). Kepemilikan Manajerial: Kebijakan Hutang, Kinerja Dan Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan , 9 (1), 1-8–8.
https://doi.org/10.9744/jak.9.1.pp.1-8 Dwipayana, M. A. T., & Suaryana, I. G. N. A. (2016). Pengaruh Debt To Assets Ratio, Devidend Payout  Ratio,  Dan  Return  on  Assets  Terhadap  Nilai  Perusahaan. E-Jurnal  Akuntansi Universitas Udayana , 17 (3), 2008–2035. Diambil dari
https://ojs.unud.ac.id/index.php/Akuntansi/article/view/22313/16388 Fahmi, I. (2015). Pengantar Manajemen Keuangan Teori dan Soal Jawab . Bandung: Alfabeta.
Gharaibeh, A. M. O., & Qader, A. A. A. A. (2017). Factors Influencing Firm Value as Measured by  the  Tobin  ’  s  Q : Empirical  Evidence  from  the  Saudi  Stock  Exchange  (  TADAWUL  ). International Journal of Applied Business and Economic Research , 15 (January 2017). Hery,  S.E.,  M.Si.,  CRP.,  RSA.,  &  CFRM.  (2017). Teori  Akuntansi  Pendekatan  Konsep  dan Analisis . Jakarta: Grasindo.
Hidayat,  W.  W.  (2019).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Return  on  Equity  dan  Leverage  terhadap Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Manufaktur  di  Indonesia. Forum  Ekonomi:  Jurnal Ekonomi, Manajemen, dan Akuntansi , 21 (1), 67–75. Diambil dari http://journal.feb.unmul.ac.id/index.php/Forumekonomi
Holyfil, D., & Ekadjaja, A. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran Perusahaan, Dan Corporate  Social  Responsibility  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Multiparadigma Akuntansi , 3 (2), 497–505.
Israel,  C.,  Mangantar,  M.,  &  Saerang,  I.  S.  (2018).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Kepemilikan Institusional  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan Pertambangan  Yang  Terdaftar  Di  Bei. Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen, Bisnis dan Akuntansi , 6 (3), 1118–1127. https://doi.org/10.35794/emba.v6i3.20073 Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT Raja Grafindo Persada. Kolamban, D. V., Murni, S., & Baramuli, D. N. (2020). Analisis Pengaruh Leverage , Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Industri Perbankan Yang Terdaftar Di Bei Analysis Of The Effect Of Leverage , Profitability And Company Size On Firm Value In  The  Banking  Industry  Registered. Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen, Bisnis dan Akuntansi , 8 (3), 174–183.
Lestari,  K.  A.,  Titisari,  K.  H.,  &  Suhendro.  (2021).  Analisis  nilai  perusahaan  ditinjau  dari profitabilitas  ,  likuiditas  ,  struktur  modal  ,  kebijakan  dividen  dan  kepemilikan  manajerial. Inovasi: Jurnal Ekonomi, Keuangan, dan Manajemen , 17 (2), 248–255.
Lumbantoruan, M., Purnasari, N., Hutabarat, Y. S., Sinaga, U. M. M., & Marpaung, H. R. (2021). Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Profitabilitas,  Liability,  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Industri  Dasar  Dan  Kimia  Yang  Terdaftar  Di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2016-2019. Costing:Journal  of  Economic,  Business  and Accounting , 5 (1), 182–189.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.640
Lumoly,  S.,  Murni,  S.,  &  Untu,  V.  N.  (2018).  Pengaruh  Likuiditas,  Ukuran  Perusahaan  Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Logam dan Sejenisnya yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi , 6 (3), 1108–1117.
Marhaeningtyas, D., & Hartono, U. (2020). Kepemilikan manajerial, kebijakan dividen, leverage , profitabilitas, ukuran perusahaan, dan nilai perusahaan (studi pada perusahaan pertambangan di indonesia). Jurnal Ilmu Manajemen , 8 , 1060–1072. Mubyarto,  N.  (2019).  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,  Leverage,  Dan  Kebijakan  Deviden Sebagai Determinan Atas Nilai Perusahaan. Iltizam Journal Of Shariah Economic Research , 3 (2), 1–29.
Ndruru, M., Silaban, P. B., Sihaloho, J., Manurung, K. M., & Sipahutar, T. T. U. (2020). Pengaruh Likuiditas,  Leverage,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan Manufaktur Tahun 2015-2017. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, dan Akuntansi) , 4 (3), 390–405.
Nurhayati,  M.  (2013).  Profitabilitas,  Likuiditas  Dan  Ukuran  Perusahaan  Pengaruhnya  Terhadap Kebijakan Dividen Dan Nilai Perusahaan Sektor Non Jasa. Jurnal Keuangan dan Bisnis , 5 (2), 144–153.
Nwamaka, O. C., & Ezeabasili, P. (2017). Effect of Dividend Policies on Firm Value : Evidence from quoted firms in Nigeria. International Journal of Management Excellence , 8 (2), 956– 967.
Pangaribuan, L. N., Susanti, E., Putri, J. A., & Sembiring,  L. D. (2019). Kebijakan Hutang Dan Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Sub  Sektor  Rokok  Yang  Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia. Financial: Jurnal Akuntansi , 5 (2), 80–90.
Pardiastuti, P., Samrotun, Y. C., & Fajri, R. N. (2020). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di BEI Periode 2016-2018. Owner :Riset  dan  Jurnal  Akuntansi , 4 (2), 337. https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.210
Polwitoon, S., & Tawatnuntachai, O. (2020). Revisiting Managerial Ownership and Firm Value in the Absence of Market Forces : Evidence from Singapore and Thailand *. Journal of Asian Finance, Economics and Business , 7 (8), 1–13.
https://doi.org/10.13106/jafeb.2020.vol7.no8.001 Pramana, I. G. N. A. D., & Mustanda, I. K. (2016). Pengaruh Profitabilitas Dan Size Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Csr Sebagai Variabel Pemoderasi. E-Jurnal Manajemen Unud , 5 (1), 561– 594.
Putra, A. N. D. A., & Lestari, P. V. (2019). Pengaruh Kebijakan Dividen, Likuiditas, Profitabilitas Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. E-Jurnal  Manajemen  Universitas Udayana , 8 (5), 3275. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i05.p25 Putra Adi, N. D., & Lestari, P. V. (2016). Pengaruh Kebijakan Dividen, Likuiditas, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Unud , 5 (7), 4044– 4070.
Rohmah,  S.,  &  Ahalik.  (2020).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen  ,  Kebijakan  Utang  ,  Profitabilitas  , Kepemilikan Manajerial , dan Komite Audit terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Online Insan Akuntan , 5 (1), 41–56.
Sianturi,  M.  W.  E.  (2020).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi di BEI. eJournal Administrasi Bisnis , 8 (4), 280–289.
Susanti,  Y.,  Mintarti,  S.,  &  Asmapane,  S.  (2018).  Pengaruh  struktur  modal,  kinerja  keuangan perusahaan, ukuran perusahaan dan kualitas auditor eksternal terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia. Akuntabel: Jurnal Akuntansi dan Keuangan , 15 (1), 1. https://doi.org/10.29264/jakt.v15i1.1924
Suwardika,  I.  N.  A.,  &  Mustanda,  I.  K.  (2017).  Pengaruh  Leverage,  Ukuran  Perusahaan, Pertumbuhan  Perusahaan,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan Properti. E-Jurnal Manajemen Unud , 6 (3), 254488.
Tambalean, F. A. K., Manossoh, H., & Runtu, T. (2018). Pengaruh Kepemilikan Manajerial Dan Kepemilikan  Institusional  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Sektor  Industri
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.640
Barang Konsumsi Di BEI. Jurnal Riset Akuntansi Going Concern , 13 (4), 465–473. Weygandt,  &  Al,  E.  (2019). Financial  Accounting  with  International  Financial  Reporting Standards, 4th Edition . USA: John Wiley & Sons, Inc.
Yee, C. S., Sapiei, N. S., & Abdullah, M. (2018). Tax Avoidance , Corporate Governance and Firm Value  in  The  Digital  Era. Journal  of  Accounting  and  Investment , 19 (2). https://doi.org/10.18196/jai.190299