PENGARUH LITERASI KEUANGAN TERHADAP INTENSI BERINVESTASI DENGAN MODERASI SELF REGULATORY FOCUS .
Hakim Manurung, Resi Bramani Y, Immanuel Ricky, Darmanto e-mail: hmanurung@gmail.com

## Program MM Sekolah Bisnis dan Ekonomi Universitas Prasetiya Mulya

## Abstract
Financial  literacy  is  the  understanding,  planning  and  regulation  of  financial  conditions  by considering  the  risks  prior  to  make  a  decision  to  invest  both  in  short  and  long  term  for  the welfare  of  the  individual.  Financial  literacy  has  an  important  role  particularly  in  the  decision- making  process  to  invest  in  financial  products.  This  study  examines  the  extent  to  which  the influence  of  financial  literacy  on  investment  intentions  with  the  Self  Regulatory  Focus moderation. The results of this study described that when the individual has a higher financial literacy, he or she will tend to have a high intention to invest. Likewise with the moderation of Self Regulatory focus on groups of prevention who have high financial literacy will tend to have a high intention to invest.

## Kata kunci:
Financial Literacy, self regulatory focus, prevention, promotion, intention, investment

## Sari Pati
Literasi  keuangan  merupakan  pemahaman,  perencanaan  dan  pengaturan  kondisi  keuangan dengan  mempertimbangkan  resiko  sebelum  mengambil  keputusan  untuk  berivestasi  baik jangka pendek maupun jangka panjang demi kesejahteraan individu tersebut. Literasi keuangan berperan  penting  dalam  proses  pengambilan  keputusan    untuk  melakukan  investasi  produk keuangan.  Penelitian  ini  menguji  sejauh  mana  pengaruh  literasi  keuangan  terhadap  intensi berinvestasi  dengan  adanya  moderasi Self  Regulatory  Focus .  Hasil  dari  penelitian  ini memaparkan  bahwa  semakin  tinggi  literasi  keuangan  yang  dimiliki  seseorang  maka  dia  akan cenderung  memiliki  intensi  yang  tinggi  untuk  berinvestasi.  Demikian  juga  dengan  adanya moderasi Self Regulatory focus pada kelompok prevention yang memiliki literasi keuangan yang tinggi maka akan cenderung memiliki intensi yang tinggi untuk berivestasi.

## PENDAHULUAN
Perkembangan  teknologi  dan  ilmu  pengetahuan  sangat  berkontribusi  kepada  industri perbankan  khususnya  produk-produk  investasi  di  Indonesia  saat  ini.  Banyak  layanan  produk keuangan  ditawarkan  melalui online yang  memudahkan  calon  konsumen  untuk  memilah produk  keuangan  yang  sesuai  dengan  kebutuhan  dan  keinginannya.  Demikian  juga  dunia investasi  seperti  pasar  modal  fundamental  tidak  terlepas  dari  kemajuan  teknologi  dan  ilmu pengetahuan saat ini. Pasar modal seperti menjadi trend bagi mereka yang bekerja namun ingin mendapatkan  tambahan  penghasilan  dengan  tidak  harus  membutuhkan  presensi  mereka secara  fisik  dalam  bisnis  sampingan  tersebut.  Tentunya  sebelum  melakukan  aktivitas  dalam pasar  modal  baik  yang  spekulatif  maupun  fundamental  memerlukan  pengetahuan  setidaknya
yang  sangat  mendasar  tentang  produk  keuangan  tersebut.  Sehingga  para  pemain  di  pasar modal  tersebut  sejatinya  sudah  dibekali  ilmu  keuangan  atau  disebut  dalam  kelompok  literasi keuangan yang memadai.
Namun  tidak  jarang  juga  kita  jumpai  individu  yang  nekad  untuk  melakukan  aktivitas  di  pasar modal  atau  investasi  lainnya  tanpa  pengetahuan  yang  cukup,  sehingga  banyak  mengalami kegagalan  dan  tertipu  dengan  produk  investasi  bodong.  Apakah  memang  benar  adanya hubungan  antara  literasi  keuangan  dengan  intensi  berinvestasi,  atau  memang  intensi berinvestasi yang diperlukan hanya modal nekad tanpa perlu literasi keuangan yang memadai. Untuk  pendalaman  lebih  lanjut,  penelitian  ini  akan  mendiskusikannya,  namun  tidak  hanya hubungan  antara  literasi  keuangan  dengan  intensi  berinvestasi  namun  dengan  adanya self regulatory  focus akankah  memoderasi  hubungan  antara  literasi  keuangan  dengan  intensi berivestasi.

## Tujuan Penelitian
Penelitian ini  bertujuan untuk mendapatkan pemaparan yang dapat menjawab hal-hal berikut:
1. Pengaruh Literasi Keuangan terhadap Intensi berivestasi.
2. Dengan adanya moderasi Self Regulatory Focus akan memperkuat atau memperlemah hubungan antara Literasi Keuangan dengan Intensi berinvestasi.

## Literasi Keuangan
Kebutuhan  tentang  literasi  keuangan  belakangan  ini  semakin  mendesak  dengan  adanya berbagai  upaya  yang  dilakukan  individu  atau  sekelompok  orang  untuk  menawarkan  investasi baik  dalam  sektor  riil  maupun  non  riil.  Namun  tidak  sedikit  dari  investasi  yang  ditawarkan tersebut ternyata bodong atau berkedok penipuan. Menurut beberapa pengamat investasi, ada keyakinan  bahwa  banyaknya  korban  penipuan  dalam  kasus  investasi  bodong  diakibatkan lemahnya  literasi  keuangan  yang  dimiliki  korban.  Otoritas  Jasa  Keuangan  –  OJK  dalam penilitiannya  tahun  2016  mengungkapkan  masyarakat  Indonesia  memiliki  literasi  keuangan yang  masih  rendah  dimana  hanya  sekitar  29%  masyarakat  Indonesia  yang  sudah  melek keuangan, untungnya persentasi ini meningkat dari tahun ke tahun.
Literasi keuangan merupakan kemampuan untuk menimbang dan mengambil keputusan yang efektif  sehubungan  dengan  penggunaan  dan  pengelolaan  uang.  (Noctor  et  al.,  1992). Sementara  literasi  keuangan  personal  adalah  kemampuan  untuk  membaca,  menganalisa, mengatur  dan  mengkomunikasikan  tentang  keadaan  keuangan  personal  yang  mempengaruhi kesejahteraannya  secara  materi,  dalam  hal  ini  termasuk  cara  melihat  pilihan  keuangan, mendiskusikan  masalah  keuangan  tanpa  ada  ketidaknyamanan,  rencana  masa  depan  yang mempengaruhi  keputusan  keuangan  setiap  harinya,  meliputi  kegiatan  dalam  ekonomi  secara umum (Vitt et al., 2000). Sementara menurut Kim (2001) literasi keuangan adalah kemampuan dasar  yang  dibutuhkan  masyarakat  agar  dapat  bertahan  hidup  dalam  kehidupan  modern. Literasi  keuangan  merupakan  kemampuan  personal  untuk  memahami  dan  membuat  konsep keuangan yang berguna dalam hidupnya (Servon and Kaestner 2008).
Dalam  beberapa  tahun  terakhir,  literasi  keuangan  lebih  terfokus  pada  produk  perbankan terbaru  atau  terpopuler  seperti  pasar  modal  dan  investasi  jangka  panjang.  Penelitian Bank  of Japan ,  2016  tentang  literasi  keuangan  pada  masyarakat  Jepang,  menitikberatkan  pada pengetahuan  dasar  keuangan,  perencanaan  keuangan  serta  kemampuan  untuk  menghindari resiko yang akan terjadi dari investasi yang dilakukan.
Menurut lembaga Otoritas Jasa Keuangan (OJK) dalam survei yang dilakukan pada tahun 2013, menyatakan bahwa secara defenisi literasi diartikan sebagai kemampuan dalam memahami dan mengelola  dana  yang  dimiliki  agar  berkembang  dan  hidup  bisa  lebih  sejahtera  dimasa  yang akan datang,  Penelitian ini mengukur beberapa variabel yang mempengaruhi literasi keuangan yang  terdiri  dari  tiga  kelompok  variabel  yaitu  pengetahuan,  perencanaan  dan  penghindaran resiko  dimana  pengukuran  masing-masing  variabel  tersebut  digabung  dalam  kuesioner  yang diuji pada responden. Hasil dari data responden tersebut dikategorikan menjadi dua yaitu tinggi dan rendahnya literasi keuangan. Dari berbagai pemaparan yang telah dilakukan para peneliti sebelumnya,  dan  menggabungankannya  dengan  pemikiran  penulis  sehingga  hipotesa  dapat dibangun sebagai berikut :
H1. Literasi keuangan yang tinggi akan meningkatkan intensi berinvestasi.

## Self Regulatory Focus
Pendekatan Self  Regulatory  Focus merupakan  skenario  yang  digunakan  oleh  individu  untuk mengatur  atau  meregulasi  perilakunya  dalam  mencapai  tujuan  (Tumasjan  dan  Braun  2012). Pendekatan SRF ini pertama kali dikembangkan oleh Higgins (1998) yang mana regulatory focus digambarkan  sebagai  perbedaan  yang  besar  dalam  proses  yang  melalui  apakah  seseorang cenderung  memilih  kesenangan  atau  menghindari  rasa  sakit  atau  kerugian. Regulatory  focus theory (Higgins  1997,  1998)  membandingkan  antara  dua  prinsip-prinsip  motivasi  yaitu promotion dan prevention focus.
Pendekatan Self  Regulatory  Focus dengan  mengelompokkannya  menjadi  dua  bagian berdasarkan perbedaan kebutuhan antara lain prevention dan promotion (Higgins 1997, 1998). Kelompok promotion lebih  berorientasi  pada  keuntungan,  kemajuan  dan  pencapaian  dan mempunyai  komitmen    yang  tinggi.  Pada  dasarnya  mereka  yang  dikelompokkan  dalam promotion ini  karena  kesamaan  dalam  hal  pencapaian  tujuan,  harapan  dan  keinginan.  Dilain pihak kelompok prevention adalah mereka yang berorientasi pada pengambilan resiko namun berusaha mencari cara untuk menghindari keggagalan dan kesalahan. Dan kelompok prevention pada  dasarnya  dikelompokkan  berdasarkan  kewajiban,  tanggung  jawab  dan  keselamatan. Sehingga  jika  dikaitkan  dengan  investasi  produk  keuangan,  maka  mereka  yang  berada  di kelompok prevention dapat  dikategorikan  sebagai  pengambil  resiko  dalam  investasi  namun tetap mengetahui bagaimana untuk berhasil atau menghindari kegagalan.
Secara spesifik Higgins (1997) menyatakan bahwa seorang memiliki dua sistem self regulation dasar.  Pertama  meregulasi  pencapaian  dari  penghargaan  dan  memfokuskan  pada  tujuan promotion .  Kedua  meregulasi  pencegahan  hukuman  atau  konsekuensi  negatif  dan memfokuskan seseorang pada tujuan prevention . Promotion goals menggambarkan “ideal self” dan  termasuk  harapan,  keinginan  dan  aspirasi,  sedangkan prevention goals  menggambarkan
“ougth  self” dan  termasuk  tanggung  jawab  dan  kewajiban.  Masing-masing regulatory  focus memiliki  konsekuensi  yang  berbeda  untuk  persepsi,  pengambilan  keputusan,  emosi  seperti perilaku  dan  kinerja  individu  (Higgins  1997).  Berdasarkan  pendekatan  tersebut  diatas  dan digabungkan dengan pemikiran penulis sehingga dapat membangun hipotesis sebagai berikut: H2. Self Regulatory Focus ( Prevention dan Promotion ) akan memperkuat hubungan antara Literasi keuangan dan intensi berinvestasi.

## Intensi Berinvestasi
Intensi  merupakan  persepsi  pribadi  terhadap  kemungkinan  untuk  mengambil  sikap  (Fishbein and  Ajzen  1975  in  Sondari  and  Sudarsono  2015).  Intensi  juga  dapat  didefenisikan  sebagai keinginan  untuk  melakukan  suatu  sikap  dalam  rentan  waktu  tertentu  baik  jangka  pendek maupun jangan panjang (Roger & Browly 1991). Sementara intensi pembelian adalah penentu utama  suatu  sikap  sebelum  mengambil  keputusan  untuk  melakukan  transaksi  (Wiener  & Descher 2008).
Ada tiga hal yang terkandung dalam intensi yaitu sikap terhadap perilaku, norma subjektif dan norma  kendali  terhadap  perilaku.  Sikap  terhadap  perilaku  ditentukan  oleh  analisa  dan keyakinan akan menghasilkan sesuatu dari perilaku tersebut. Norma subjektif adalah hasil dari keyakinan  seseorang  akan  pendapat  orang  lain  mengenai  suatu  perilaku  dan  dia  berusaha untuk  menyelaraskan  pandangannya  terhadap  perilaku  tersebut.    Sementara  persepsi  kendali adalah  keyakinan  seseorang  bahwa  dia  yakin  dapat  melakukan  perilaku  tersebut.  Perilaku sebagai  variabel  yang  diukur  dalam  penelitan  ini  adalah  intensi  berinvestasi  jangka  panjang khususnya dibidang saham fundamental. Metode pengukuran intensi berinvestasi ini mengacu pada  teknik  proyeksi  dimana  teknik  ini  bersifat  tidak  terstruktur,  berbentuk  pertanyaan  tidak langsung  yang  mendorong  responden  memproyeksikan  motivasi,  kepercayaan,  sikap  atau perasaan dasar mereka mengenai masalah yang diteliti (Malhotra 2004). Dalam teknik proyeksi, responden  diminta  untuk  memproyeksikan  perilaku  orang  lain,  tidak  diminta  menjelaskan perilaku  mereka  sendiri.  Dalam  menginterpretasikan  perilaku  orang  lain,  responden  secara tidak  langsung  memproyeksikan  motivasi  ,  kepercayaan,  sikap  atau  perasaan  mereka  sendiri terhadap  sebuah  situasi.  Namun  untuk  menghindari  jawaban  normatif  sengaja  dimasukkan pertanyaan  yang  didesain  sedemikian  rupa  dengan  mencantumkan  pertanyaan  skrip  dan fundamental tentang intensi berivestasi jangka panjang berupa saham fundamental.

## Gap Penelitian
Para peneliti terdahulu telah banyak yang sudah melakukan penelitian baik deskriptif maupun kausalitas  tentang  literasi  keuangan  dan  intensi  berinvestasi.  Namun  penelitan  yang  secara spesifik  memadukan  moderasi Self  Regulatory  Focus dalam  pengukuran  korelasi  literasi keuangan dengan intensi berinvestasi, sepanjang pengetahuan penulis belum dilakukan. Untuk itu dengan penelitian ini kami mencoba melakukan pendekatan dengan memadukan moderasi Self  Regulatory  Focus (Higgins  1997,  1998)  dalam  pengukuran  hubungan  antara  literasi keuangan (OECD 2016) dan intensi berinvestasi (Kusuma 2005).

## METODOLOGI PENELITIAN
Penelitan  ini  bersifat  kausalitas  (hubungan  sebab  akibat)  yang  mana  bertujuan  untuk mengetahui hubungan antara independent variables dan dependent variables . Dalam penelitian ini  juga  bertujuan  untuk  mengetahui  kekuatan  hubungan  antara  variabel  tersebut    yang dimoderasi oleh independent variable, self regulatory focus (Higgins 2009).
Alat  ukur  (kuesioner)  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  mengacu  pada  pendekatan  yang dilakukan OECD dan Survei Bank of Japan, 2016 tentang pengukuran tingkat literasi keuangan dari responden di Jepang. Di dalam survei tersebut ada beberapa hal utama yang menjadi titik berat  penelitian  yaitu  pengetahuan  dasar  tentang  keuangan,  perencanaan  dan  penghindaran resiko  investasi.  Dari  setiap  pertanyaan  yang  diajukan  diperiksa  jawaban  kemudian  dilakukan pembobotan  nilai  sehingga  bisa  mengkategorikan  tingkat  literasi  keuangan  responden  tinggi atau rendah.
Kemudian  untuk  pengukuran Self  Regulatory  Focus menggunakan  pendekatan  Fellner  et  al 2007,  dalam  penelitian  “ Regulatory  Focus  Scale  (RFS):  Development  of  a  Scale  to  Record Dispositional Regulatory Focus” .
Sementara untuk mengukur intensitas berinvestasi mengacu pada pendekatan yang dilakukan dalam  penelitian  (Kusuma  2005).  Penelitian  kali  ini  lebih  memfokuskan  pada  intensi berinvestasi  di  pasar  modal  fundamental dan  pertanyaannya didesain  sedemikian  rupa  sesuai dengan tujuan penelitian dengan menggunakan teknik proyeksi (Maholtra 2004).
Metode  pengumpulan  data  dalam  penelitian  ini  dilakukan  dengan  cara  menyebar  kuesioner melalui  media  online  seperti  email  dan whatsapp  group yang  mana  kuesioner  sudah dikemas dengan  format  yang  ada  dalam Google  doc sehingga  memudahakn  responden  untuk meresponse kuesioner melalui media online juga. Metode pemilihan responden yaitu purposive and  judgment  sampling dimana  responden  yang  diberikan  kuesioner  dianggap  cocok  sebagai responden  dalam  penelitan  ini.    Namun  responden  tersebut  telah  memenuhi  kriteria  dari penghasilan  dan  pengetahuan.  Populasi  responden  tidak  terbatas (non  restricted  sampling) selama  mereka  terhubung  dengan  media  online  seperti  email  dan  whatsapp  untuk  mengisi kuesioner  yang  mereka  terima.  Data  primer  yang  didapatkan    langsung  dari  sumbernya  telah disusun dalam bentuk sheet dan bentuk grafik dari google form sehingga memudahkan penulis untuk menginput data untuk dianalisa selanjutnya.

## ANALISIS DATA
Untuk  menganalisa  data,  diperlukan  bantuan  perangkat  lunak  SPSS  17.0.  Pertama-tama dilakukan pre-test untuk  uji  reliabilitas  dan  validitas  pertanyaan  yang  diajukan  ke  responden dengan  cara factor  analysis pada  32  data  responden.  Data  yang  didapatkan  melalui google form ,  dilakukan  beberapa  tahapan  agar  data  tersebut  dapat  diukur  dengan  cara  membuat dummy untuk setiap data yang non scale diubah menjadi data dengan skala Lickert. Kemudian data  tersebut  dianalisa  dengan factor  analysis untuk  memeriksa  KMO  dan anti  image harus minimal  0.5,  Awalnya  ada  beberapa  ditemukan anti  image serta  KMO  yang  dibawah  0,5 kemudian  dilakukan  penyederhanaan  beberapa pertanyaan  dengan  cara  mengelimir  sebagian pertanyaan  yang  tidak  relevan,  setelah  itu  dilakukan factor  analysis kembali  sehingga
didapatkan  semua anti  image dan  KMO  sudah  diatas  0.5.  Selanjutnya  kuesioner  tersebut disebar  sama  halnya  dengan  prosedur  awal  melalui  media online seperti  email  dan whatsapp group . Target data responden yang diharapkan minimal 120 data responden untuk kebutuhan 4 kelompok dimana masing-masing tiap kelompok diisi oleh 30 data responden. Namun penulis tidak membatasi jumlah data responden yang masuk melainkan hanya ada batasan waktu yaitu maksimal  1  minggu.  Dengan  asumsi  untuk  mendapatkan  120  responden  yang  tepat  sesuai dengan kriteria kelompok maka dibutuhkan data lebih dari 120 untuk mengantisipasi error atau ketidak  sesuaian  dengan  yang  diharapkan.  Setelah  memenuhi  kriteria  waktu  yang  telah ditentukan, data responden yang didapatkan mencapai 158 dengan response rate yang cukup baik.  Data  tersebut  kemudian  diperiksa  apakah  ada missing  variable, dan  ternyata  data  yang masuk  semuanya  valid.  Data  160  responden  tersebut  dipilih  kembali  agar  memenuhi  jumlah kelompok high , low dan prevention , promotion masing-masing dengan jumlah yang sama atau tidak mempunyai perbedaan jumlah yang signifikan.
Dari data responden yang telah tersusun dalam google form , kemudian dilakukan pengkodean dan dummy pada data yang non scale untuk dijadikan data yang mengacu pada skala Likert agar dapat  diukur  menggunakan  perangkat  lunak  SPSS  17.0.  Setelah  mendapatkan  semua  data dalam  bentuk  skala,  kemudian  dicari  rata-rata  dari  masing-masing  baik  literasi  keuangan maupun self-regulatory  focus .  Kemudian  data  dianalisa  menggunakan frequency untuk menentukan median  split. Dimana  setiap  responden  yang  mempunyai  rata-rata  dibawah median tersebut dikategorikan low literacy dan SRF – promotion dengan coding 1 demikian juga sebaliknya  yang  mempunyai  rata-rata  diatas  median  dikategorikan high  literacy dan SRF  – Prevention  dengan coding 2.  Semetara  pernyataan  yang  mengukur  Intensi  berivestasi  hanya dihitung  rata-ratanya  saja.  Dari  tiga  data  variabel  tersebut  dianalisa  menggunakan general linear  model  (GLM)  univariate .    Analisa GLM  Univariate ini  bertujuan  untuk  mengetahui hubungan  antara  2  atau  lebih independent variable  dengan  satu dependent  variable .  Dalam independent  variable  tersebut  ada  masing-masing  2  kelompok  yaitu low  literacy dan high literacy serta  kelompok promotion dan prevention .  Dari  hasil  analisa GLM  Univariate tersebut dapat  ditemukan  koefisien  dari  persamaan  regresi  lineranya.  Selanjutnya  untuk  mengetahui hubungan  masing-masing  kelompok  ini  dengan dependent  variable dilakukan  pengelompokan atau kategorik menggunakan metode Rerata sel (Agung 2003).

## HASIL PENELITIAN
Jumlah  data  responden  yang  didapatkan  sebanyak  158.  Semua  data  yang  masuk  layak  untuk dianalisa  karena  seluruh  pertanyaan  dijawab  lengkap  oleh  masing-masing  responden.  Analisa GLM  univariate dari  data  responden  tersebut  menunjukkan  adanya  korelasi  antara  literasi keuangan dengan intensi berinvestasi. Dalam hal ini Hipotesa I yang diajukan terbukti signifikan (Sig<0.05) seperti ditunjukkan pada tabel berikut:

## Tabel 1.0 Parameter Estimates
Parameter B Std Error t Sig Confidence interval (95%) Partial Eta Square d Noncent parameter Observe d power Lower boun d Upper boun d Intercept 3.78 8 .068 55.3 57 .00 0 3.653 3.923 .952 55.357 1.000 [Literasi=1.00] - .228 .110 - 2.06 9 .04 0 -.445 -.010 .027 2.069 .538 [Literasi=2.00] 0 b . . . . . . . . [Literasi=1.00] * [SRF=1.00] - .263 .112 - 2.34 5 .02 0 -.484 -.041 .034 2.345 .644 [Literasi=1.00] * [SRF=2.00] 0 b . . . . . . . . [Literasi=2.00] * [SRF=1.00] - .233 .100 - 2.33 9 .02 1 -.430 -.036 .034 2.339 .642 [Literasi=2.00] * [SRF=2.00] 0 b . . . . . . . .
a. Computed using alpha = .05
b. This parameter is set to zero because it is redundant.
Sumber : Hasil olahan datas SPSS 17.0
Tabel 2.0 : Nilai β sebagai intersep dan koefisien regresi linear.
Parameter Β B Intercept β 0 3.788 [Literasi=1.00] β 1 -.228 [Literasi=2.00] 0 b [Literasi=1.00] * [SRF=1.00] β 2 -.263 [Literasi=1.00] * [SRF=2.00] 0 b [Literasi=2.00] * [SRF=1.00] β 3 -.233 [Literasi=2.00] * [SRF=2.00] 0 b
Sumber : Hasil olahan data SPSS 17.
Dari  hasil  olahan  data  diatas,  dapat  dilihat  niai  β0,  β1,  β2  dan  β3.  Nilai  β  tersebut  akan dimasukkan dalam persamaan regresi linear sebagai berikut :
Y =  β0 + β1 (Literasi =1) X1 + β2 (Literasi =1, SRF =1) X2 + β3 (Literasi =2 SRF =1) X3 + e. = 3.788 -0,228 (Literasi =1) X1 – 0,263 (Literasi =1, SRF =1) X2 – 0,233 (Literasi =2 SRF =1) X3 + E Dimana :  Y  = Intensi Berinvestasi X1 = Literasi keuangan X2 = SRF
Pendekatan lain untuk menentukan persamaan regresi juga dapat dilakukan dengan persamaan linear  berikut,  namun  yang  membedakan  adalah  pengukuran  literasi  keuangan  sesuai  dengan skala metrik bukan kategorik ( high dan low ) yaitu : Y =  β0 + β1 X1 + β2 X2 + β3 X1X2 + β4X4 + βnXn Dimana : Y   = Intensi Berinvestasi
X1 = Literasi Keuangan X2 = SRF (dummy 1, prevention; 0, promotion)
Jika  B1  =  positif,  maka  literasi  keuangan  tinggi  akan  mempengaruhi  intensi  berinvestasi  yang tinggi pula, demikian sebaliknya.
Jika B2 = positif maka dapat disimpulkan bahwa  SRF prevention akan memperkuat hubungan literasi keuangan yang tinggi dengan intensi berivestasi dan demikian sebaliknya.
Jika  B3  =  positif  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  SRF  promotion  akan  memperkuat  hubungan antara literasi keuangan yang tinggi dengan intensi berivestasi dan demikian sebaliknya.
Namun pendekatan pertama diatas yang menjadi dasar bagi peneliti untuk melihat hubungan antara kelompok independent variables terhadap dependent variabel . Untuk melihat hubungan dari variabel-variabel tersebut data parameter estimate atau koefisien β ditransformasikan ke dalam tabel rerata sel seperti berikut:
Tabel  3.0 : Rerata Sel (Pengelompokan)
Self Regulatory Focus - SRF Selisih Prevention = 2 Promotion = 1 Literasi Keuangan Tinggi = 2 β0 β0 - β3 β3 Rendah = 1 β0 - β1 β0 -  β1 – β2 β2 Selisih β1 β1 + β2 - β3
Dari  hasil  pengelopokan  tersebut  diatas  maka  hasil  penelitian  ini  dapat  diinterpretasikan sebagai berikut:
Nilai  β1  =  -0,228  dengan  nilai  sig  =  0,04  (<0,05)  memenuhi  kriteria  signifikansi  data,  dengan demikian dapat disimpulkan khusus untuk kelompok SRF Prevention , responden yang memiliki literasi tinggi memiliki intensi berivestasi yang tinggi dibandingkan dengan yang literasi rendah.
Kemudian  β2  =  -0,263  dengan  nilai  sig  =  0,02  (<0,05)  memenuhi  kriteria  signifikasi  data,  oleh karena  itu  dapat  disimpulkan  bahwa  khusus  untuk  responden  dengan  literasi  keuangan  yang rendah,  dan  dengan  SRF prevention memiliki  Intensi  berinvestasi  lebih  besar  dibanding responden yang SRF promotion .
Kemudian β3 = -0,233 dengan nilai sig = 0,021 (<0,05) memenuhi kriteria signifikasi, oleh karena itu dapat disimpulkan bahwa khusus kelompok reponden yang memiliki literasi keuangan yang tinggi, dan SRF prevention cenderung mempunyai intensi berinvestasi lebih besar dibandingkan dengan yang SRF Promotion .

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian dapat disimpulkan bahwa literasi keuangan mempengaruhi intensi berivestasi  di  pasar  modal  fundamental.    Hasil  penelitian  ini  mengungkapkan  bahwa  ada kecenderungan jika semakin tinggi literasi keuangan seseorang maka semakin tinggi intensinya untuk  berinvestasi  di  pasar  modal  fundamental.  Demikian  sebaliknya  semakin  rendah  literasi keuangan seseorang maka kecenderungan intensinya  berinvestasi di pasar modal fundamental akan semakin rendah.
Kemudian,  dengan  adanya self  regulatory  focus khususnya  kelompok Prevention cenderung mempunyai  intensi  berivestasi  yang  tinggi  jika  dibekali  dengan  literasi  keuangan  yang  tinggi  . Argumentasi  yang  lainnnya,  walapun  seseorang  mempunyai  literasi  keuangan  yang  rendah namun berada dalam kelompok SRF Prevention ada kecenderungan memiliki intensi yang tinggi untuk  berinvestasi.  Sehingga  dapat  disimpulkan  moderasi  SRF prevention sangat  kuat memoderasi hubungan antara literasi keuangan dengan intensi berinvestasi. Namun demikian sebaliknya  pada  SRF promotion dimana,  walaupun  seseorang  memiliki  literasi  keuangan  yang tinggi  dan  berada  di  dalam  kelompok  SRF promotion maka  ada  kecenderungan  intensi seseorang  tersebut  semakin  rendah  untuk  berivestasi.  Dari  hasil  argumentasi  tersebut  diatas, maka dapat disimpulkan bahwa penelitian ini mengkonfirmasi hipotesis I dan II yang dibangun dan terbukti signifikan.

## Implikasi Managerial
Dengan  mempertimbangan  hasil  penelitian  ini,  penulis  mengusulkan  agar  perusahaan  jasa investasi  jangka  panjang  khususnya  pasar  modal  fundamental,  perlu  memperhatikan  literasi keuangan  calon  investornya  sebagai  bagian  dari  strategi  pemasaran  agar  tepat  sasaran..  Ada beberapa  langkah  yang  bisa  dilakukan  antara  lain  dengan  menyelenggarakan  pelatihan  gratis tentang  keuangan  yang meliputi dasar-dasar  keuangan,  pengetahuan perencanaan dan resiko investasi melalui kerjasama dengan instansi perkantoran atau lembaga pendidikan.
Teknik  moderasi Prevention dan Promotion ,  terbukti  dapat  memperkuat  dan  memperlemah korelasi  antara  literasi  keuangan  dan  intensi  berivestasi  sehingga  moderasi  yang  tepat  dapat digunakan  dalam  strategi  pemasaraan  dalam  hal  ini  moderasi  prevention  terbukti  signifikan dapat  memperkuat  hubungan  antara  literasi  keuangan  dan  intensi  berinvestasi.  Dengan demikian  jika  dipadukan  literasi  keuangan  dan  moderasi  motivasi  prevention  dalam  strategi pemasarannya akan menghasilkan dampak yang signifikan.

## Limitasi dan saran
Penulis  menyadari  penelitian  ini  mempunyai  keterbatasan  baik  dari  jumlah  responden  dan metode  pengumpulan  data.  Sebaiknya  untuk  penelitian  ini  jumlah  responden  500  atau  lebih namun  komposisi  data  yang  dapat  dibagi  menjadi  4  kelompok  dengan  perbedaan  yang  tidak terlalu  signifikan.    Kemudian  metode  pengumpulan  data  responden  sebaiknya  dengan  tatap muka atau wawancara sehingga dapat benar-benar dikelompokkan bahwa responden tersebut masuk  kategori  tinggi  atau  rendah  dalam  literasi  keuangan  serta  kelompok prevention atau promotion . Semakin banyak data yang valid dan reliable dapat meyakinkan peneliti bahwa data tersebut benar-benar mewakili data responden sesuai dengan harapan penulis. Untuk peneliti selanjutnya  dapat  meneliti  yang  menitik  beratkan  pada  variasi  independent  variable  atau dependent  variable  seperti  intensi  berinvestasi  spekulatif (trading) atau  model  investasi syariah.
REFERENSI :
Agung, IGN. (2006), Penerapan Model Rerata-Sel Multivariat dan Model Ekonometri dengan SPSS, Yayasan SAD Bhakti, Jakarta.
Survei nasional literasi dan inklusi keuangan 2016, http://www.ojk.go.id (29 Agustus 2017). Central Council for Financial Services Information, Secretariat: Public Relations Department, Bank of Japan, 2016.
Higgins ET. (1998), “Promotion and prevention: Regulatory focus as a motivational principle”, Advances in Experimental Social Psychology 30 , M. P. Zanna (ed.).
Kim, Jinhee. (2001), “Financial Knowledge and Subjective and Objective Financial Well- being”, Consumer Interests Annual , 47: 1–3. ACCI Website, http://www.consumerinterests.org/files, (28 Aug 2017).
Kusuma  (2005),  “ Pengaruh  Karakteristik  Konsumen  Serta  Stimulus  Pemasaran  Terhadap Intensi Untuk Membeli Produk Jangka Panjang ”, Universitas Indonesia, Jakarta. Malhotra,  N.K.  (2004),  “ Marketing  Research:  An  Applied  Orientation ”  4th  Edition.  New Jersey: Pearson Education Inc.
Noctor  M,  Stoney  S,  and  Stradling  R.  (1992),  “Financial  Literacy:  A  Discussion  of  Concepts and  Competences  of  Financial  Literacy  and  Opportunities  for  its  Introduction  into  Young People’s Learning”, National Foundation for Educational Research , London.
Servon, Lisa J and Kaestner R (2008), “Consumer Financial Literacy and the Impact of Online Banking on the Financial Behavior of Lower-Income Bank Customers”, Journal of Consumer Affairs, 42 (Summer): 271–305.
Sondari  MC.  and  Sudarsono  R.  (2015),  “Using  Theory  of  Planned  Behavior  in  Predicting Intention to Invest: Case of Indonesia”. International Academic Research Journal of Business and Technology , 1(2), 137-141.
Tumasjan  A  and  Braun  R  (2012),  “In  the  Eye  of  the  Beholder:  How  Regulatory  Focus  and Self-efficacy Interact in Influencing Opportunity Recognition”, Journal of Business Venturing 27(6): 622–636.
Vitt et al (2000), “Personal finance and the rush to competence: Financial literacy education in the U.S”, Institute for Socio-Financial Studies , Middleburg VA.