Syntax Literate : Jurnal Ilmiah Indonesia p–ISSN: 2541-0849 e-ISSN : 2548-1398 Vol.4, No. 5 Mei 2019

## ANALISIS  KELAYAKAN  FINANSIAL  INVESTASI  PABRIK  PENGOLAHAN PASTA BAWANG MERAH

## Jaeroni Akhmad
Fakultas Pertanian Universitas Swadaya Gunung Jati (UNSWAGATI) Cirebon. E-mail: Jaeroniakhmad@gmail.com

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  menganalisis  kelayakan  finasial  investasi  pabrik pengolahan  pasta  bawang  merah  PT.  Sinergi  Brebes  Investasi  (PT.SBI)  dengan menggunakan kriteria penilaian kelayakan Net Present Value (NPV), Internal Rate of  Return  (IRR),  Payback  Period  (PP),  Net  Benefit/Cost  Ratio  dan  Analisis Sensitifitas,  serta  menganalisis  seberapa  besar  nilai  penjualan  dan  unit  produksi pada  Break  Even  Point.  Rumusan  masalah  penelitian  yaitu:  Bagaimanakah kelayakan  investasi  pabrik  pengolahan  pasta  bawang  merah  secara  finansial? Bagaimanakah  tingkat  sesitifitas  kelayakan  finansial  investasi  pabrik  pengolahan pasta  bawang  merah  akibat  perubahan  harga?  Berapakah  nilai  penjualan  dan volume produksi pabrik pengolahan pasta bawang merah pada Break Event Point? Metode  penelitian  yang  digunakan  yaitu  metode  deskriptif  kuantitatif.  Hasil analisis  menggunakan  Net  Present  Value  (NPV)  menunjukkan  investasi  pabrik pengolahan  pasta  bawang  merah  layak  dijalankan  karena  nilai  NPV  lebih  besar dari  0,  yaitu  Rp.498.205.479.  Hasil  perhitungan  metode  Internal  Rate  of  Return (IRR)  menunjukkan  investasi  layak  dengan  IRR  sebesar  17.63%,  lebih  besar  dari tingkat  suku  bunga  komersial  (14%).  Hasil  perhitungan  Net  Benefit/Cost  Ratio sebesar  1.11  menunjukkan  investasi  layak  karena  lebih  dari  1.  Hasil  analisis Payback Period diperoleh tingkat pengembaliaan investasi lebih cepat dari target yaitu  4.71  tahun  kurang  dari  waktu  yang  telah  ditentukan  yaitu  5  tahun.  Hasil analisis sensitifitas diperoleh gambaran investasi pabrik pengolahan pasta bawang merah  sensitif  terhadap  penurunan  pendapatan  sebesar  3%,  peningkatan  biaya variabel sebesar 4%, dan gabungan penurunan pendaptan serta peningkatan biaya variabel  sebesar  2%.  Hasil  perhitungan  Break  Event  Point  selama  umur  5  tahun mencapai  rata-rata  pada  penjualan  senilai  Rp1.930.305.773.  atau  produksi sebesar 128.687 kg pasta bawang merah.
Kata Kunci : Kelayakan Finansial, NPV, IRR, PP. Net B/C Ratio, BEP.

## Pendahuluan
Menurut SNI (3159:2013), bawang merah ( Allium ascalonicum L .) adalah umbi lapis  tanaman  bawang  yang  terdiri  dari  siung-siung  bertunas,  utuh,  segar  dan  bersih. Bawang merah merupakan komoditas sayuran penting dan bernilai  ekonomis tinggi di Indonesia.  Komoditas  ini  memiliki  sifat  mudah  rusak  ( perishable )  dan  musiman
(seasonal) yang bergantung terhadap iklim. Sifat musiman ini menyebabkan komoditas bawang merah berlimpah pada musim panen menyebabkan harga jual merosot. Bawang merah banyak digemari  oleh masyarakat  Indonesia, terutama sebagai bumbu penyedap masakan  (Samadi  dan  Bambang,  2005).  Penggunaan  bawang  merah  sebagai  bumbu hanya  diperlukan  dalam  jumlah  yang  kecil,  namun  karena  setiap  masakan  diberikan bawang  merah,  maka  bawang  merah  memegang  peranan  penting  dalam  kehidupan sehari-hari.
Sejalan  dengan  berubahnya  gaya  hidup  masyarakat  yang  membutuhkan kepraktisan  dan  waktu  singkat  dalam  menyajikan  makanan,  maka  kebutuhan  akan bumbu  masak  siap  pakai  pun  meningkat,  terutama  bumbu  dalam  bentuk  pasta.    Pasta bawang  merah  merupakan  bahan  pangan  beremulsi  yang  harus  stabil  komponen lemaknya dan tersebar merata serta tidak menggumpal atau terkoagulasi (Indah, 2008).
Pasta bawang merah umumnya dibuat masih dalam sekala yang kecil dan belum dibuat secara komersial.  Sebagai upaya meningkatkan nilai tambah bawang merah PT. Sarana  Brebes  Investasi  (PT.  SBI)  yang  berlokasi  di  Desa  Sidamulya,  Kecamatan Wanasari, Kabupaten Brebes, Provinsi Jawa Tengah pada tahun 2018 telah mendirikan pabrik  pengolahan  pasta  bawang  merah  dengan  kapasitas  yang  cukup  besar  yaitu mampu mengolah 100 kg bawang merah setiap jam atau 800 kg per hari. Pabrik tersebut berdiri atas inisiasi dari Bank Indonesia untuk meningkatkan nilai tambah hasil produksi bawang merah dengan mengolah bawang merah menjadi pasta. Mesin produksi bawang merah merupakan bantuan dari Bank Indonesia pada tahun 2018, sementara gedung dan sarana lain merupakan swadaya PT. SBI. Selama tahun 2018 pabrik masih dalam tahap ujicoba operasi  dan  membutuhkan  dana untuk  modal kerja agar bisa beroperasi  secara berkesinambungan.
Dana  yang  diharapkan  bersumber  dari  lembaga  keuangan  dengan  sukubunga komersial.  Layaknya  sebuah  pabrik  yang  baru  didirikan  perlu  dilakukan  analisis kelayakan  investasi,  sehingga  secara  bisnis  pabrik  pengolahan  pasta  bawang  merah dapat beroperasi secara efisien ditinjau dari aspek finansial.  Metode Net Present Value (NPV), Internal Rate of Return (IRR), Net Benefit/Cost Ratio dan Payback Period (PP) dianggap  mampu  untuk  menghasilkan  keputusan  layak  tidaknya  investasi  pabrik pengolahan  pasta  bawang  merah  dilakukan.  Selain  itu,  mengingat  pabrik  masih  baru
perlu  ditetapkan  strategi  produksi  dengan  melihat  seberapa Break  Event  Point pabrik tersebut, dilihat dari nilai penjualan dan unit produksi selama periode proyek.
Berdasarkan  penjelasan  dan  latar  belakang  tersebut,  muncul  pertanyaan  yang menjadi  dasar  penelitian  yaitu:  Bagaimanakah  kelayakan  investasi  pabrik  pengolahan pasta bawang merah secara finansial? Bagaimanakah tingkat sesitifitas investasi pabrik pengolahan  pasta  bawang  merah  akibat  perubahan  harga?    Berapakah  nilai  dan  unit produksi pabrik pengolahan pasta bawang merah pada Break Event Point .
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  kelayakan  finasial  investasi  pabrik pengolahan pasta bawang merah dengan menggunakan kriteria penilaian kelayakan Net Present  Value (NPV), Internal  Rate  of  Return (IRR), Payback  Period (PP), Net Benefit/Cost Ratio dan Analisis Sensitifitas, serta menganalisis seberapa besar nilai dan unit produksi pada Break Even Point .
Hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat  menjawab  pertanyan  kelayakan  finansial investasi  pabrik  pengolahan  pasta  bawang  merah  deangn  kapasitas  produksi  yang sesuai,  sehingga  dapat  menjadi  acuan  pendirian  pabrik  pasta  bawang  merah  di  tempat lain.

## Metode Penelitian
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  deskriptif  kuantitatif.  Pengambilan  data dilakukan  dengan  metode  wawancara  secara  langsung  maupun  tidak  langsung  dengan pimpinan  dan  karyawan  karyawan  serta  stakeholder  terkait.  Selain  itu  dilakukan observasi dengan pengamatan langsung meliputi pengamatan fisik dan proses produksi. Data  yang  diperoleh  terutama  berupa  data  kapasitas  produksi,  biaya  investasi,  biaya modal kerja, sumber dana investasi dan data keuangan lainnya yang diformulasikan dan dianalisis tingkat kelayakannya.
Metode analisis data yang dilakukan meliputi proyeksi Cashflow yang dilakukan diskonto  untuk  menganalisis  kelayakan  investasi  menggunakan  kriteria  penilaian Net Present  Value (NPV), Internal  Rate  of  Return (IRR), Net  Benefit/Cost  Ratio dan Payback  Period (PP).    Lebih  jauh  untuk  melihat  adanya  dampak  perubahan  harga berupa  kenaikan  biaya  variabel  dan  penurunan  hasil  penjualan  terhadap  kelayakan investasi  dilakukan  Analisis  Sensitifitas.  Selain  itu  dilakukan  juga  proyeksi  laba  rugi
untuk  analisis  profit  margin  dan  tingkat Break  Event  Point (BEP)  investasi  pabrik pengolahan pasta bawang merah.
Analisis kelayakan investasi merupakan penelitian yang bertujuan untuk melihat sejauhmana  inventasi  layak  dijalankan  atau  tidak.  Sebuah  investasi  dinyatakan  layak untuk  dijalankan  mendatangkan  manfaat  yang  lebih  besar  bagi  semua  pihak dibandingkan  dampak  negative  yang  ditimbulkan  Menurut  Sunyoto  (2014).  Studi kelayakan  investasi  adalah  penelitian  yang  menyangkut  berbagai  aspek  meliputi  aspek hukum, aspek keuangan, aspek sosial ekonomi dan budaya, aspek pasar dan pemasaran, aspek perilaku konsumen, aspek teknis dan teknologi, aspek sumber daya manusia dan organisasi, dimana itu semua digunakan untuk dasar penelitian kelayakan investasi yang hasilnya  digunakan  untuk  mengambil  keputusan  apakah  suatu  investasi  atau  bisnis dapat dikerjakan atau ditunda dan bahkan tidak dijalankan.
Berdasarkan  pengertian  diatas,  dapat  disimpulkan  bahwa  analisis  kelayakan investasi atau bisnis merupakan segala aktivitas yang menyangkut aspek-aspek penting sebagai  dasar  penelitian  studi  kelayakan  untuk  mengambil  keputusan  layak  atau  tidak investasi atau bisnis tersebut dibangun dan dioperasionalkan secara rutin dalam rangka pencapaian  nilai  tambah  dan  keuntungan  yang  yang  diharapkan.    Secara  kuantitatif kelayakan  investasi  atau  bisnis  tergambar  dari  aspek  finansial  yang  dianalisis,  jika positif atau melebihi dari kriteria yang diharapkan maka investasi dapat dijalankan.
Menurut  Kasmir  dan  Jakfar  (2012)  aspek  finansial  dilakukan  dengan  cara menganalisis  tingkat  kemampuan  pemenuhan  kebutuhan  permodalan  dan  ketentuan tingkat pengembalian investasi atau bisnis  yang sudah berjalan dapat dinyatakan layak jika mampu memenuhi  kebutuhan permodalan, baik  dari modal sendiri maupun modal utang, serta mampu memenuhi semua ketentuan kelayakan keuangan.
Menurut  Umar  (2007)  aspek  finansial  bertujuan  untuk  menganalisis  aspek finansial  studi  kelayakan  investasi  atau  bisnis  adalah  untuk  menentukan  rencana investasi  melalui  perhitungan  biaya  dan  manfaat  yang  diharapkan,  dengan membandingkan  antara  pengeluaran  dan  pendapatan,  seperti  ketersediaan  dana,  biaya modal, kemampuan proyek untuk  membayar kembali dana tersebut  dalam waktu  yang telah ditentukan dan menilai apakah proyek akan dapat berkembang.
Aspek  finansial  yang  sering  digunakan  untuk  menganalisis  kelayakan  investasi yaitu  kriteria  penilaian Net  Present  Value (NPV), Internal  Rate  of  Return (IRR), Net
Benefit/Cost  Ratio dan Payback  Period (PP).  Aspek  finansial  lainnya  yang  digunakan adalah  analisis Break  Event  Point (BEP).  Berikut  penjelasan  masing-masing  kriteria kelayakan finansial:
Menurut  Suliyanto  (2010)  Metode Net  Present  Value merupakan  metode  yang dilakukan dengan cara membandingkan nilai sekarang dari aliran kas masuk bersih atau laba  bersih  ( proceeds )  dengan  nilai  sekarang  dari  biaya  pengeluaran  suatu  investasi ( outlays ).
Cara  menghitung Net  Present  Value (NPV)  yaitu  dengan  cara prcoceeds pertahun  yang  telah  di  diskonto  dijumlahkan  akan  menemukan  nilai  present  value proceed,  present  value  proceed  dikurang  dengan  present  value  outlays  yang  akan mendapatkan nilai Net Present Value . Menurut Suad (2007) Present Value menunjukan berapa nilai uang pada saat ini untuk nilai tertentu dimasa yang akan datang.
Menurut Sunyoto (2014) Internal Rate of Return (IRR) adalah besarnya tingkat pengembalian modal sendiri  yang dipergunakan  menjalankan usaha. Jadi  internal rate of  return ini  mengukur  pemanfaatan  modal  sendiri  untuk  menghasilkan  laba.  Besar internal  rate  of  return (IRR)  lebih  besar  dari  bunga  yang  diharapkan,  berarti  investasi layak  untuk  dijalankan.  Namun  jika internal  of  return (IRR)  kurang  dari  bunga  yang diharapkan  berarti  investasi  tidak  layak  untuk  diberi  dijalankan.  Metode  ini mendasarkan  atas  tingkat  suku  bunga  yang  akan  menyebabkan  nilai  ekivalen/investasi sama dengan nilai ekivalen penerimaan tingkat suku bunga ini meyebabkan cashoutflow investasi sama dengan cashinflow . Misal IRR yang dihasilkan oleh suatu proyek adalah 25%  berarti  proyek  ini  akan  menghasilkan  keuntungan  dengan  tingkat  bunga  25%. Perhitungan  untuk  mencari  nilai  IRR  dilakukan  secara  coba  salah  (trial  and  error), dengan  cara  mencobanya  berkali-kali  dengan  tingkat  bunga  yang  berbeda  sampai didapatkan nilai NPV=0. Tingkat bunga yang menyebabkan NPV=0 inilah yang disebut IRR.  Apabila internal  rate  of  return lebih  besar  dari rate  of  return yang  ditentukan maka  investasi  tersebut  diterima,  dan  sebaliknya  apabila internal  rate  of  return lebih kecil dibandingkan rate of return yang ditentukan maka investasi itu akan ditolak.
Menurut  Sunyoto  (2014) internal  rate  of  return adalah  besamya  tingkat pengembalian  modal  sendiri  yang  dipergunakan  untuk  menjalankan  usaha.    Jadi besarnya  IRR  lebih  besar  dari  sukubunga  yang  ditetapkan  (misalnya  bunga  bank). Namun  jika  IRR  kurang  dari  bunga  yang  ditetapkan  bearti  usaha  tidak  layak  untuk  di
laksanakan  atau  dijalankan.  Menurut  Suliyanto  (2010) Payback  Period merupakan metode  yang  digunakan  untuk  menghitung  lama  periode  yang  diperlukan  untuk mengembalikan  uang  yang  telah  diinvestasikan  dari  aliran  kas  masuk  ( proceeds ) tahunan  yang  dihasilkan  oleh  proyek  investasi  tersebut.  Apabila procceds setiap tahunnya  jumlahnya  sama  maka Payback  Period (PP)  dari  suatu  investasi  dapat dihitung  dengan  cara  membagi  jumlah  investasi  ( outlays )  dengan  proceeds  tahunan. Kriteria  kelayakan  penerimaan  investasi  menggunakan  metode Payback  Period adalah suatu  investasi  yang  diusulkan  dinyatakan  layak  jika  payback  period  lebih  pendek dibandingkan  periode payback  maximum .  Sebaliknya,  jika Payback  Period suatu investasi  lebih  panjang  dari priode  maximum maka  investasi  tersebut  dinyatakan  tidak layak.
Menurut  Ibrahim  (2009), Net  Benefit/Cost  Ratio merupakan  jumlah  rasio  yang diperoleh dari manfaat bersih yang bernilai positif dengan manfaat bersih yang bernilai negatif  di  dalam  sebuah  proyek.    Didalam  penerapan  B/C  Ratio,  sebuah  proyek  atau kegiatan investasi bisa dikatakan layak untuk dijalankan apabila dipeoleh nilai Net B/C lebih dari 1, sedangkan sebuah proyek akan dikatakan tidak layak bila nilai  B/C kurang dari 1.
Menurut  Sunyoto  (2014)  metode Break  Event  Point (BEP)  atau  titik  pulang pokok  (TPP)  adalah  keadaan  usaha  tidak  rugi  dan  juga  tidak  laba.  Karena  penerimaan total (total revenue = TR) besarnya sama dengan biaya total (total cost = TC) atau break event  point (BEP)  dicapai  saat  TR=  TC.  Dengan  menghitung break  event  point ,  dapat diketahui  berapa  minimum  unit  produk  yang  seharusnya  dijual  agar  tidak  rugi. Menghitung break  event  point dengan  cara  jumlah  biaya  tetap  dibagi  dengan  harga jumlah per unit produk dikurang dengan biaya variabel per unit produk.

## Hasil dan Pembahasan
Asumsi  dalam  analisisis  kelayakan finasial  investasi pabrik  pengolahan  pasta bawang  merah  sebagaimana  terangkum  dalam  Tabel  .1.    Asumsi  ini  diperoleh berdasarkan informasi yang diperoleh dari pengusaha dan pustaka.
Tabel 1. Asumsi untuk Analisis Keuangan No Asumsi Satuan Nilai/jumlah 1 Periode proyek Tahun 5 2 Kapasitas produksi kg/jam 100 5 Sukubunga pinjaman komersial per tahun % 14 6 Proporsi pinjaman % 50 7 Jangka waktu pinjaman Tahun 2
Penentuan  usia  proyek  selama  5  tahun  didasarkan  atas  pertimbangan  investasi peralatan  yang  digunakan  dalam  proses  produksi  rata-rata  5  tahun.  Asumsi  produksi sebanyak  100  kg/jam  atau  800  kg/hari  dicapai  pada  tahun  ke-2  dan  seterusnya, sementara pada tahun pertama produksi sebesar 80% dari kapasitas maksimal.  Asumsi lainnya  terkait  pinjaman,  dapat  dilakukan  dengan  sukubunga  komersial,  yaitu  14%. Sukubunga  tersebut  akan  menjadi  dasar  untuk  melakukan  diskon  dalam  perhitungan kelayakan finansial.
Biaya  investasi  yang  dibutuhkan  pada  tahap  awal  pabrik  pengolahan  pasta bawang merah ini meliputi tanah dan bangunan serta prasarana angkutan dan peralatan, dengan total biaya sebesar Rp1.439.128.000. Komponen terbesar biaya investasi adalah bangunan  (39,61%)  dan  mesin  produksi  pengolah  pasta  (24,32%).    Selengkapnya komponen dan struktur biaya investasi sebagaima Tabel 2.
Tabel 2. Kompisisi Biaya Investasi (Rp) No Komponen Biaya Jumlah Biaya Persentase (Rp) 1 Tanah 200.000.000 13.90% 2 Bangunan 570.000.000 39.61% 3 Perizinan 10.000.000 0.69% 4 Unit Mesin Pengolahan Pasta 350.000.000 24.32% 5 Uniit Mesin / Peralatan Lanoratorium 100.000.000 6.95% 6 Instalasi listrik+perlengkapan 60.728.000 4.22% 7 Kendaraan 120.000.000 8.34% 8 Alat penunjang produksi a.Timbangan 1.500.000 0.10% b. Wadah/box plastik bawang 1.000.000 0.07% c. Pompa Air 5.000.000 0.35% 9 Perlengkapan kantor dan lainnya a. Perlengkapan kantor 10.000.000 0.69% b. Komputer+printer 10.000.000 0.69%
c. Papan Nama 500.000 0.03% d. Cap Merek dan Kode Produksi 400.000 0.03% 10 Biaya Ujicoba Produksi 10.000.000 0.69% Jumlah 1.439.128.000 100.00%
Biaya  operasional  pabrik  pengolahan  pasta  bawang  merah  meliputi  biaya  tetap dan  biaya  variabel.  Total  biaya  operasional  perbulan  sebesar  Rp220.295.500.  Biaya operasional  tersebut  terdiri  dari  biaya  tetap  Rp32.450.000  dan  biaya  variabel Rp187.845.500  Selengkapnya  rincian  kebutuhan  biaya  tetap  dan  biaya  variabel ditampilkan pada Tabel 3.
Tabel 3. Komponen Biaya Operasional (Rp) No  Keterangan Per Bulan Per Tahun 1 Biaya Tetap 32.450.000 389.400.000 2 Biaya Variabel 187.845.500 2.254.146.000 3 Total Biaya Produksi 220.295.500 2.643.546.000
Biaya  keperluan  operasional  pabrik  pengolahan  bawang  merah  paling  tidak harus  dipenuhi  untuk  1  bulan  operasional  pabrik,  atau  sebesar  Rp220.295.500. Diproyeksikan  50%  biaya  tersebut  diperoleh  dari  bank  menggunakan  sukubunga komersial 14% dan sisanya dari dana sendiri.
Berdasarkan  penjelasan  sebelumnya,  maka  total  kebutuhan  biaya  untuk  mendirikan pabrik  pengolahan  pasta  bawang  merah  adalah  sebesar  Rp1.549.275.750  yang  terdiri dari  Biaya  investasi  sebesar  Rp1.439.128.000    dan    Biaya  operasional  sebesar  Rp 220.295.500, sebagaimana Tabel 4.
Tabel 4. Struktur dan Sumber Dana Pabrik Pengolahan Pasta Bawang Merah No Keterangan Porsi Rp 1 Sumber dana Investasi 1.439.128.000 a. Kredit b. Dana sendiri 100% 1.439.128.000 2 Sumber dan Modal Kerja 220.295.500 a. Kredit 50% 110.147.750 b. Dana sendiri 50% 110.147.750 3 Sumber dana Investasi dan Modal Kerja 1.604.349.625 a. Kredit 110.147.750 b. Dana sendiri 1.549.275.750
Berdasarkan  kapasitas  yang  ada,  produksi  pasta  bawang  merah  diproyeksikan pada  tahun  pertama  dengan  kapasitas  produksi  80%  diperoleh  pendapatan Rp1.852.200.000.  Produksi  mencapai  100%    diproyeksikan  mulai  tahun  ke  2,3,4,5 dengan  pendapatan  mencapai  Rp  3.087.000.000.  per  tahun.  Proyeksi  produksi  dan pendapatan usaha serta harga penjualan ditampilkan pada Tabel 5.
Tabel 5.
Proyeksi Produksi dan Pendapatan Waktu Volume Per Bulan Harga Jual Penjualan Per Bulan Penjualan Per Tahun Tahun 1 10.290 15.000 205.800.000 2.469.600.000 Tahun 2 17.150 15.000 257.250.000 3.087.000.000 Tahun 3 17.150 15.000 257.250.000 3.087.000.000 Tahun 4 17.150 15.000 257.250.000      3.087.000.000 Tahun 5 17.150 15.000 257.250.000 3.087.000.000
Analisis  arus  kas  (cash  flow)  pabrik  pengolahan  pasta  bawang  merah  dibagi menjadi  arus  masuk  (cash  inflow)  dan  arus  keluar  (cash  outflow).    Arus  masuk diperoleh  dari  penjualan  pasta  bawang  merah  selama  satu  tahun.  Arus  kas  keluar meliputi biaya investasi, biaya variabel, biaya tetap, termasuk angsuran pokok, angsuran bunga dan pajak penghasilan. Arus kas secara ringkas dijelaskan pada Tabel 6 berikut:
Tabel 6.
Arus Kas Pabrik Penglahan Pasta Bawang Merah Tahun Arus Kas Masuk  ArusKas Keluar  Arus Kas Bersih 2018 (0) - 1.239.128.000    - 1.239.128.000 2019 (1) 412.584.000 - 412.584.000 2020 (2) 412.584.000 - 412.584.000 2021 (3) 412.584.000 - 412.584.000 2022 (4) 412.584.000 - 412.584.000 2023 (5) 1.030.448.000 - 1.030.448.000 TOTAL 1.441.656.000
Berdasarkan  hasil  perhitungan  dengan  menggunakan  interest  14%  didapatkan Net  Present  Value  (NPV)  bernilai  positif  yaitu  sebesar  Rp  498.205.479.  yang  artinya investasi    pabrik  pengolahan  pasta  bawang  merah  layak  untuk  dilakukan.    Penjelasan perhitungan NPV sebagaimana pada Tabel.7 berikut:
Tabel 7.

## Perhitungan NPV Pabrik Penglahan Pasta Bawang Merah
Tahun D.F 14% Net Cash Flow (Rp) PV Net Cash Flow (Rp) 2018 (0) 1,0000 1.239.128.000) (1.239.128.000) 2019 (1) 0,8772 412.584.000 361.915.789 2020 (2) 0,7695 412.584.000 317.469.991 2021 (3) 0,6750 412.584.000 278.482.448 2022 (4) 0,5921 412.584.000 244.282.849 2023 (5) 0,5194 1.030.448.000 535.182.401 Present Value  Inflow 1.737.333.479 Present Value  Outflow (1.239.128.000) Net Present Value 498.205.479
Berdasarkan  hasil  pengolahan  data  diperoleh  nilai  IRR  sebesar  17.63%,  lebih besar  dari  suku  bunga  yang  diharapkan  yaitu  14%.  Dengan  demikian  investasi  pabrik pengolahan pasta bawang merah layak dilaksanakan.   Tabel 8 menggambaran arus kas pabrik  pengolahan  pasta  bawang  merah  dilihat  dari  nilai  sekarang  present  value  (PV) yang didiskon  pada sukubunga 17% dan 18%.
Tabel 8. Arus Kas Pabrik Penglahan Pasta Bawang Merah Tahun Net Cash Flow (Rp)  PV (Df 17%) PV (Df 18%) 2018 (0) -Rp1,439,128,000 -Rp1,439,128,000 -Rp1,439,128,000 2019 (1) Rp252,187,200 Rp215,544,615 Rp213,717,966 2020 (2) Rp412,584,000 Rp301,398,203 Rp296,311,405 2021 (3) Rp412,584,000 Rp257,605,302 Rp251,111,360 2022 (4) Rp412,584,000 Rp220,175,472 Rp212,806,237 2023 (5) Rp1,030,448,000 Rp469,998,825 Rp450,418,318 Net Present Value Rp25,594,416 -Rp14,762,714
IRR  merupakan  sukubunga  dimana  NPV  sama  dengan  0.    Berdarkan  tabel  di atas,  pada  sukubunga  (Df)  18%  NPV  masih  negatif    sementara  pada  sukubunga  (DF) 17%  NPV bernilai positif, dengan demikian IRR berada dikisaran 17% - 18%.  Untuk menghitung IRR dapat dilakukan sebagai berikut:
IRR  =  17%  +  (18%-17%)    x  Rp  25,594,4167/(  Rp  25,594,416+  Rp  14,762,714)  = 17,63%
Berdasarkan  hasil  perhitungan  Benefit/Cost  Ratio,  diperoleh  hasil  sebesar  1,11 lebih besar dari 1 yang artinya investasi layak dijalankan. Perhitungan Net Benefit/Cost Ratio dapat dijelaskan pada Tabel 9. sebagai berikut:
Tabel 9.

## Perhitungan Net B/C Ratio Pabrik Penglahan Pasta Bawang Merah
Tahun D.F 14% Net Cash Flow (Rp) PV  Net  Cash  Flow (Rp) 2018 (0) 1,0000 1.239.128.000) (1.239.128.000) 2019 (1) 0,8772 412.584.000 361.915.789 2020 (2) 0,7695 412.584.000 317.469.991 2021 (3) 0,6750 412.584.000 278.482.448 2022 (4) 0,5921 412.584.000 244.282.849 2023 (5) 0,5194 1.030.448.000 535.182.401 Present Value  Inflow 1.737.333.479 Present Value  Outflow (1.239.128.000) Net  B/C  Ratio  (Present  Value    Inflow/  -  Present  Value Outflow) 1.11
Berdasarkan pengolahan data di atas  diperoleh nilai payback  period  atau  waktu yang diperlukan perusahaan untuk mengembalikan modal investasi sebesar 4.71 tahun, hasil ini lebih pendek dari umur proyek yang ditentukan, yaitu sebesar 5 tahun.
Berdasarkan penilaian investasi di atas, maka dapat disimpulkan bahwa analisis kelayakan investasi ditinjau dari aspek finansial layak, usaha untuk dilaksanakan.
Analisis  sensitivitas  kelayakan  investasi  dilakukan  untuk  melihat  pengaruh perubahan  biaya  produksi  dan  pendapatan  terhadap  kelayakan  investasi  karena  adanya risiko  dan  ketidakpastian.  Untuk  mengurangi  resiko  tersebut  maka  diperlukan  analisis sensitivitas  yang  digunakan  untuk  menguji  tingkat  sensitivitas  proyek  terhadap perubahan harga input maupun output. Analisis sesitivitas dilakukan dengan menguji 3 skenario  yaitu:  1)  penurunan  pendapatan,  2)  kenaikan  biaya  variabel  dan  3)  gabungan penurunan  pendapatan  dan  kenaikan  biaya  variabel.  Hasil  analisis  sensitivitas  ke  tiga sekenario tersebut sebagaimana Table 10.
Tabel 10.

## Analisis Sensitivitas Pabrik Pengolahan Pasta Bawang Merah
Kriteria Kelayakan Skenario Analisis Sensitivitas Pendapatan  Turun 3% Biaya Variabel Naik 4% Pend. Turun dan Biaya Variabel  Naik 2% NPV (Rp) (144.183.729) (136.221.529) (190.484.339) IRR (%) 10.61% 10.80% 9.51% Net B/C Ratio 0.900 0.905 0.868 PBP (tahun) 5.296 5.279 5.397
Skenario  pendapatan  turun  dimungkinkan  karena  adanya  penurunan  harga  jual pasta bawang merah sedangkan biaya dianggap tetap/konstan. Hasil analisis sensitivitas menunjukkan  pada  pendapatan  turun  sebesar  3%  menyebabkan  NPV  negatif  (- 144.183.729),  IRR  10,61% atau dibawah suku bunga  komersil  yang ditetapkan (14%), Net  B/C  Ratio  kurang  dari  satu  (0,9)  dan  Payback  Period  melebihi    5  tahun  umur proyek. Kondisi ini menyebabkan menjadi tidak layak dilaksanakan. Dengan demikian investasi  pabrik  pengolahan  pasta  bawang  merah  sensitive  terhadap  penurunan pendapatan  sebesar  3%,  karena  dapat  mengakibatkan  investasi  menjadi  tidak  layak dilaksanakan.
Skenario biaya variabel naik dimungkinkan karena adanya kenaikan harga bahan baku  bawang  merah  sedangkan  pendapatan  dianggap  tetap/konstan.  Hasil  analisis sensitivitas  menunjukkan  pada  biaya  variabel  naik  4%  menyebabkan  NPV  negatif  (- 136.221.529),  IRR 10,80% atau dibawah suku bunga komersil  yang ditetapkan (14%), Net  B/C  Ratio  kurang  dari  satu  (0.905)  dan  Payback  Period  melebihi    5  tahun  umur proyek.  Kondisi ini menyebabkan investasi menjadi tidak layak dilaksanakan. Dengan demikian  investasi  pabrik  pengolahan  pasta  bawang  merah  sensitive  terhadap peningkatan pendapatan sebesar 4% sehingga investasi menjadi tidak layak.
Gabungan  skenario  pendapatan  turun  dan  biaya  varibel  meningkat dimungkinkan  karena  adanya  penurunan  harga  jual  pasta  bawang  merah  dan  harga bawang  merah  meningkat.  Hasil  analisis  sensitivitas  menunjukkan  pada  pendapatan turun  bersamaan  dengan  biaya  variabel  meningkat  masing;masing  sebesar  2% menyebabkan  NPV  negatif  (-190.484.339),  IRR  9,51%  atau  dibawah  suku  bunga komersil  yang  ditetapkan  (14%),  Net  B/C  Ratio  kurang  dari  satu  (0,868)  dan  Payback Period  melebihi  5  tahun  umur  proyek,  yang  menyebabkan  investasi  tidak  layak
dilaksanakan.  Dengan  demikian  investasi  pabrik  pengolahan  pasta  bawang  merah sensitive  terhadap  penurunan  pendapatan  dan  peningkatan  biaya  variabel masing/masing sebesar 2% yang berdampak investasi tidak layak.
Hasil  proyeksi  laba  rugi  usaha  menunjukkan  pabrik  pengolahan  pasta  bawang  merah selama  periode  proyek  menghasilkan  laba  (setelah  pajak)  rata  rata  sebesar  sebesar Rp253.039.197  dengan  Nilai  profit  on  sales  rata  rata  mencapai  8.38%  per  tahun. Proyeksi pendapatan dan laba rugi sebagaimana dijelaskan pada Tabel 11 berikut:
Tabel 11.
Proyeksi Pendapatan dan Laba Rugi
Berdasarkan  perhitungan  BEP,  pabrik  pengolahan  pasta  bawang  merah memcapai    BPR  rata  rata  per  tahun  selama  umur  proyek  sebesar    Rp1.915.778.302, dengan  volume  produksi  sebesar  127.719  kg/tahun  atau  sebesar  426  kg/per  hari. Penjelasan hasil perhitungan BEP sebagaimana dijelaskan pada tabel 12.
Tabel 12. Break Even Point

## Kesimpulan
Berdasarkan analisis  kelayakan  investasi,  maka  investasi  pebrik  pengolahan pasta  bawang  merah  layak  dilaksanakan.  Sebab  ditinjau  dari  perhitungan  dan  analisis aspek  finansial  menunjukkan  hasil  yang  positif.  Hasil  perhitungan,  diketahui  bahhwa pabrik  pengolahan  pasta  bawang  merah  PT.  SBI  selama  umur  proyek  (5  tahun) mencapai  menghasilkan  laba  bersih  yang  positif  dengan  profit on  sales yang  semakin meningkat, dengan rata rata profit onsales mencapat 8.38% per tahun.  Hasil perhitugan kelayakan  investasi  menggunakan  metode Net  Present  Value dapat  dinyatakan  layak karena nilai NPV > 0, yaitu Rp 498.205.479.
Hasil  dan  perhitungan  dengan  menggunakan  metode Payback  Period diperoleh tingkat  pengembaliaan  investasi  lebih  cepat  dari  target  yaitu  4,7  tahun,  kurang  dari waktu yang telah ditentukan yaitu 5 tahun umur proyek. Hasil dari perhitungan dengan menggunakan  metode Internal  Rate  of  Return dinyatakan  layak  karena  IRR  (17,63%) lebih besar dibandingkat tingkat suku bunga yang diharapkan (14%). Hasil perhitungan menggunakan  metode Net  Benefit/Cost  Ratio diperoleh  nilai  sebesar  1.12  dinyatakan layak  arena  lebih  besar  dari  1.  Dari  hasil  analisis  sensitifitas  diperoleh  gambaran investasi  pabrik  pengolahan  pasta  bawang  merah  PT.  SBI  sensitif  terhadap  penurunan penjualan/penjualan sebesar 3%, peningkatan biaya variabel sebesar 4%, dan gabungan penurunan pendaptan serta peningkatan biaya variabel masing/masing sebesar 2%.

## BLIBIOGRAFI
Badan  Standar  Nasional.  2013.  Bawang  Merah  SNI  3159-2013.  Badan  Standarisasi Nasional, Indonesia.
Chairunisa.  2016.  “Analisis  Kelayakan  Finansial  Pembukaan  Cabang  Baru  Usaha Amplang  "Bunda  Mahakam”  di  Sangasanga  Kutai  Kartanegara”.  Universitas Mulawarman Samarinda
Indah,  Nanik.  2008.  Pemanfaatan  Ampas  Bawang  Putih  Dalam  Pembuatan  Pasta Bawang Putih. Institut Pertanian Bogor: Bogor.
Ibrahim, H.M.Y. 2009. Studi Kelayakan Bisnis. Jakarta : Edisi Revisi Rineka Cipta
Putri,  Ni  Putu  Yunisa.  2013.  “Analisis  kelaykan  investasi  pembangunan  ruko  Aurelia bengkuring  PT.  Bahtera  Mitra  Sejahtera  Samarinda  di  Tinjau  dari  Aspek Keuangan”. Universitas Mulawarman Samarinda.
Umar, Husein, 2005. Studi Kelayakan Bisnis. Jakarta : Gramedia Pustaka Utama.
Kasmir dan Jakfar. 2012. Studi Kelayakan Bisnis. Jakarta: Prenadamedia Group.
Suliyanto,  2010.  Teknik  Proyeksi  Bisnis:  Teori  dan  Aplikasi  dengan  Microsoft  Excel. Yogyakarta : Penerbit Andi.
Sunyoto, Danang, 2014. Studi Kelayakan Bisnis. Yogyakarta : CAPS.
Suad Husnan, 2007. Studi Kelayakan Proyek. Yogyakarta: Unit Penerbit dan percetakan (UPP) AMP YKPN.
Samadi,  B  dan  Bambang  Cahyono.  2005.  Bawang  Merah,  Intensifikasi  Budidaya. Kanisius: Yogyakarta.