## JURNAL EKONOMI

## EFEKTIF
ISSN : 2622 – 8882, E-ISSN : 2622-9935
Jurnal Ekonomi Efektif, Vol. 2, No. 1, Oktober 2019 @Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas
Pamulang

## PENGARUH CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO DAN TOTAL ASSET TURNOVER TERHADAP RETURN ON EQUITY IMPLIKASINYA PADA NILAI PERUSAHAAN (PBV)
Neneng Khoiriah nng_nng@ymail.com

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio dan Total Asset Turnover terhadap Retun on Equty implikasinya pada nilai perusahaan (PBV). Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa Current  ratio (X1)  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap Return  on  Equity (Y). Debt  to  Equity  Ratio (X2)  berpengaruh  positif  signifikan terhadap Return  on  Equity ( Y ). Total  Asset  Turnover (X3)  berpengaruh  positif  signifikan terhadap Return on Equity (Y). Current Ratio (X1), Debt to Equty Ratio (X2) dan Total Asset Turnover (X3) secara simultan memiliki pengaruh yang positif dan signifikan terhadap variable Return  on  Equity (Y). Return  on  Equty (Y)  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan (PBV).
Kata Kunci : current ratio (CR) , Debt to Equity Ratio (DER) , Total Asset Turnover
(TATO) , Return on Equty (ROE) , dan Price Book Value (PBV)

## ABSTRACT
This study aims to determine the influence of Current Ratio, Debt to Equity Ratio and Total Asset Turnover to Retun on Equty implication on firm value (PBV).The results of this study show that the Current ratio (X1) has no significant effect on Return on Equity (Y). Debt to  Equity  Ratio  (X2)  has  a  significant  positive  effect  on  Return  on  Equity  (Y).  Total  Asset Turnover (X3) has a significant positive effect on Return on Equity (Y). Current Ratio (X1), Debt to Equty Ratio (X2) and Total Asset Turnover (X3) simultaneously have a positive and significant effect on the Return On Equity (Y) variable. Return on Equty (Y) has a significant positive effect on Corporate Value (PBV).
Keywords: current ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Total Asset Turnover (TATO), Return on Equity (ROE), and Price Book Value (PBV)

## I. PENDAHULUAN

## A. Latar Belakang
Maraknya investasi di pasar modal mengakibatkan meningkatnya jumlah investor yang beralih  dari  sektor  perbankan  ke  dalam  sektor  pasar  modal.  Investor  dalam  menanamkan dananya  membutuhkan  berbagai  informasi  yang  berguna  memprediksi  hasil  investasinya
dalam pasar modal. Informasi yang biasa digunakan oleh para investor dikelompokkan dalam dua hal yaitu informasi fundamental dan informasi yang bersifat teknikal.
Informasi fundamental adalah informasi yang berhubungan dengan kondisi perusahaan yang umumnya ditunjukan dalam laporan keuangan yang merupakan salah satu ukuran kinerja perusahaan.  Informasi  fundamental  sering  dilakukan  untuk  memprediksi  harga  saham.  Dari laporan keuangan dapat diketahui beberapa informasi antara lain: Rasio-rasio keuangan, arus kas, serta ukuran-ukuran kinerja lainnya.
Harga  saham  juga  menentukan  nilai  perusahaan,  jika  harga  sahamnya  tinggi  dapat dikatakan  bahwa  nilai  perusahaan  juga  baik.  Memaksimalkan  nilai  perusahaan  sama  dengan memaksimalkan  kemakmuran  pemegang  saham.  Nilai  perusahaan  juga  merupakan  ukuran keberhasilan  manajemen  perusahaan.  Dalam  penelitian  ini  nilai  perusahaan  yang  diambil menggunakan rasio PBV ( Price Book Value ), dimana rasio tersebut menggambarkan seberapa besar  pasar  menghargai  nilai  buku  saham  suatu  perusahaan.  Semakin  tinggi  rasio  ini  maka semakin besar pasar percaya akan prospek perusahaan tersebut.
Evaluasi kinerja keuangan yang digunakan untuk menilai kinerja keuangan perusahaan seperti Rasio  Likuiditas, Rasio Leverage , Rasio  Aktivitas dan Rasio Profitabilitas. Analisis rasio memungkinkan manajer keuangan dan pihak yang berkepentingan untuk mengevaluasi kondisi  keuangan  akan  menunjukkan  kondisi  sehat  tidaknya  suatu  perusahaan.  Laba perusahaan  itu  sendiri  dapat  diukur  melalui Return  on  Equity (ROE)  perusahaan.  Karena Return  on  Equity (ROE)  mempunyai  hubungan  positif  dengan  perubahan  laba. Return  on Equity (ROE)  digunakan  untuk  mengukur  efektifitas  perusahaan  didalam  menghasilkan keuntungan  dengan  memanfaatkan  ekuitas  yang  dimilikinya.  ROE  merupakan  rasio  antara laba setalah pajak (EAT) dengan total ekuitas. Alat ukur kinerja suatu perusahaan yang paling populer  antara  penanam  modal  dan  manajer  senior  adalah  hasil  atas  hak  pemegang  saham adalah Return on Equity (ROE). Semakin tinggi laba perusahaan maka akan semakin tinggi Return  on  Equity (ROE),  besarnya  laba  perusahaan  juga  dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor seperti CR, DER, TATO.
Faktor  fundamental  yang  akan  dipergunakan  untuk  memprediksi  profitabilitas  adalah rasio  likuiditas ,  leverage ,  activity,  dan  profitabilitas.  Rasio  likuiditas  diwakili  oleh Current Ratio , Rasio Leverage diwakili oleh Debt to Equity Ratio , Rasio Activity diwakili oleh Total Assets  Turnover .  Pemilihan  industri  manufaktur  sebagai  objek  dalam  penelitian  ini  untuk melakukan  pengujian  lebih  lanjut  temuan  -  temuan    empiris  mengenai  rasio  keuangan, khususnya  yang  menyangkut  kegunaannya  dalam  pencapaian  tingkat  keuntungan  yang diperoleh  perusahaan.  Perusahaan  yang  dipilih  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan manufaktur  khususnya  industri  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2007  - 2016,  mengingat  kondisi  ekonomi  yang  selalu  mengalami  perubahan,  maka  dapat mempengaruhi  kondisi  perusahaan  yang  dapat  dilihat  dari  labanya.  Laba  perusahaan  yang harusnya  meningkat,  justru  sebaliknya  mengalami  penurunan  maka  akan  mengganggu aktivitas operasional perusahaan. Subsektor makanan dan minuman merupakan sektor yang dapat  dikatakan  dinamis,  terbukti  dengan  banyaknya  perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI  dan adanya  beberapa  perusahaan  yang  listed  dan  delisted  dari  BEI.  Dalam  rasio  keuangan perusahaan dapat berubah-ubah dari waktu ke waktu.
Berdasarkan latar belakang tersebut penulis tertarik untuk melakukan penelitian  yang berjudul “PENGARUH CURRENT  RATIO , DEBT  TO  EQUITY  RATIO dan TOTAL ASSET  TURNOVER TERHADAP RETURN  ON  EQUITY IMPLIKASINYA  PADA NILAI PERUSAHAAN (PBV)”. (Perusahaan Industri Manufaktur sektor Cunsumer Goods subsektor  Makanan  dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2007- 2016).

## B. Tujuan Penelitian
Berdasarkan  rumusan  masalah  diatas,  tujuan  yang  ingin  dicapai  dari  pelaksanaan penelitian ini adalah untuk :
1. Mengetahui pengaruh Current Ratio terhadap Return on Equty pada industri consumer goods subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di BEI periode 2007-2016.
2. Mengetahui  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio terhadap Retun  on  Equity pada  industri bidang consumer goods subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di BEI periode 2007-2016.
3. Mengetahui  pengaruh Total  Asset  Turnover terhadap Return  on  Equity pada  indusrti consumer goods subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di BEI periode 2007- 2016.
4. Mengetahui  pengaruh Current  Ratio,  Debt  to  Equity Ratio dan Total  Asset  Turnover terhadap Return  on  Equty pada  industri consumer  goods subsektor  makanan  dan minuman yang terdaftar di BEI periode 2007-2016.
5. Mengetahui pengaruh Return on Equity terhadap Nilai Perusahaan (Price book value ) pada industri consumer goods subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di BEI periode 2007-2016.

## II. TINJAUAN PUSTAKA

## A. Rasio Keuangan
1. Pengertian Rasio Keuangan
Rasio  keuangan  merupakan  salah  satu  jenis  alat  ukur  yang  sering  digunakan perusahan  untuk  menganalisis  baik  atau  buruknya  kondisi  atau  posisi  keuangan  suatu perusahaan dari satu periode ke periode berikutnya. Pengertian rasio keuangan menurut Abdul Halim (2013: 53) yaitu perbandingan dari pos-pos atau elemen laporan keuangan yang dalam hal ini adalah neraca dan laporan laba rugi.
2. Jenis-Jenis Rasio Keuangan
Menurut  Irham  Fahmi  (2012:  65)  rasio  keuangan  dikelompokkan  menjadi  enam jenis, yaitu:
a) Rasio Likuiditas
Menurut  Riyanto  (2011:25)  mengemukakan  “Likuiditas  adalah  kemampuan perusahaan  atau  badan  usaha  untuk  memenuhi  kewajiban  finansialnya  yang  harus segera dipenuhi”.
b) Rasio Solvabilitas ( Leverage)
Menurut  Munawir  (2011:35)  mengemukaan  “Rasio  Solvabilitas  menunjukan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangannya apabila perusahaan dilikuidasi, baik kewajiban keuangan jangka  pendek maupun jangka panjang”. Rasio ini disebut juga rasio Leverage yaitu mengukur perbandingan dana yang disediakan oleh pemiliknya dengan dana yang dipinjma dari kreditur perusahaan tersebut.
c) Rasio Aktivitas Rasio ini menggambarkan penggunaan sumber daya yang dimiliki perusahaan guna  menunjang  aktivitasnya.  Tujuan  dari  rasio  ini  adalah  untuk  mengetahui kemampuaan  perusahaan  dalam  memaksimalkan  aktivitas  operasional  suatu perusahaan.  Secara  umum  rasio  aktivitas  ada  empat,  yaitu inventory  turnover (perputaran persediaan) , rata-rata periode pengumpulan piutang, fixed asset turnover
(perputaran aktiva tetap) , dan total asset turnover (perputaran total asset).
d) Rasio Profitabilitas
Menurut  Riyanto  (2011:35)  mendefinisikan  “Profitabilitas  merupakan kemampuan suatu perusahaan untuk mengahsilkan laba selama suatu periode tertentu.
e) Rasio Pertumbuhan
Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan dalam mempertahankan posisinya di dalam industri dan dalam perkembangannya ekonomi secara umum.
f) Rasio Nilai Pasar
Rasio ini menggambarkan kondisi yang terjadi di pasar. Secara umum rasio ini ada  lima,  yaitu earnings  per  share (EPS), price earnings  ratio (PER), Price  Book Value (PBV), dividend yield , dan dividend payout ratio .

## B. Return On Equity
Profitabilitas adalah menggambarkan kemampuan perusahaan mendapatkan laba melalui semua  kemampuan  dan  sumber  yang  ada  seperti  kegiatan  penjualan,  kas,  modal,  jumlah karyawan,  jumlah  cabang  dan  sebagainya.  Rasio  profitabilitas  yang  menggambarkan kemampuan  perusahaan  menghasilkan  laba  dapat  disebut  juga  operating  ratio.  Keuntungan yang akan diraih dari investasi  yang akan ditanamkan merupakan pertimbangan utama bagi sebuah perusahaan dalam rangka pengembangan bisnisnya. Disamping itu sehubungan dengan masalah  dari  ketidakpastian  dari  kondisi  yang  akan  dihadapi  maka  besar  investasi  yang ditanamkan harus diperhitungkan dalam pengambilan kebutuhan dana.
Return on Equity dapat dirumuskan sebagai berikut :

## C. Current Ratio
Current Ratio merupakan rasio yang menunjukan bagaimana kewajiban lancar ditutupi oleh aset  yang akan diubah menjadi kas dalam waktu deket. Current ratio merupakan salah satu  indikator  dari  rasio  likuditas  yang  paling  umum  digunakan  untuk  menggambarkan kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  yang  telah  jatuh tempo. Menurut Weygandt (2013:397), current ratio merupakan pengukuran yang digunakan secara  luas  untuk  mengevaluasi  likuidasi  perusahaan  dan  kemampuan  membayar  hutang jangka pendek.

## D. Pengukuran Current Ratio
Perhitungan Current Ratio menurut Brigham dan Houston (2012: 134) sebagai berikut:
Menurut Subramayan (2013: 242), aset lancar ( current asset ) adalah kas  dan aset lain yang secara wajar dapat direalisasikan sebagai kas atau dijual atau digunakan selama setahun (atau dalam siklus operasi normal perusahaan jika lebih dari stau tahun). Aset lancar meliputi kas, efek (surat berharga atau sekuritas) yang jatuh tempo dalam satu tahun fiskal ke depan, piutang, persediaan dan beban dibayar dimuka.

## E. Debt to Equity Ratio
1. Pengertian Debt to Equity Ratio
Debt  to  Equity  R atio  menunjukan  berapa  rupiah  modal  sendiri  yang  disediakan untuk  membayar  hutang  (Abdul  Halim:  56). Debt  to  equity  ratio berguna  untuk mengetahui jumlah dana yang sediakan piminjam (kreditor) dengan pemilik perusahaan, dengan kata lain rasio ini untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan jaminan  hutang  (Kasmir,  2010:  112).  Jadi  dapat  disimpulkan Debt  to  equity  ratio menunjukan bagaimana kemampuan perusahaan menggunakan modal yang ada dalam
memenuhi kewajibannya.
2. Pengukuran Debt to Equity Ratio
Perhitungan Debt to Equity Ratio menurut Kasmir (2010: 124) sebagai berikut:
Kewajiban merupakan hutang untuk mendapatkan pendanaan yang membutuhkan pembayaran  di  masa  depan  dalam  bentuk  uang,  jasa  atau  aset  lainnya.  Kewajiban umumnya  dilaporkan  sebagai  kewajiban  lancar  dan  kewajiban  tidak  lancar (Subramanyam 2014: 16).

## 3. Total Asset Turnover
Total  Asset  Turnover merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur perputaran  semua  aktiva  yang  dimiliki  perusahaan,  kemudian  juga  mengukur  berapa jumlah penjualan yang diperoleh dari tiap rupiah aktiva (Kasmir, 2010: 114). Menurut lukman  (2011:  62), Total  Asset  Turnover menunjukan  tingkat  efesiensi  penggunaan keseluruhan  aktiva  perusahaan  di  dalam  menghasilkan  volume  penjualan  tertentu Pengukuran Total Asset Turnover
Perhitungan Total Asset Turnover menurut Brigham (2012: 139) adalah sebagai berikut :

## F. Nilai Perusahaan

## 1. Pengertian Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan sangat penting karena dengan nilai perusahaan yang tinggi akan diikuti  oleh  tingginya  kemakmuran  pemegang  saham.  Semakin  tinggi  harga  saham semakin tinggi pula nilai perusahaan. Nilai perusahaan yang tinggi menjadi keinginan para  pemilik  perusahaan.  Sebab  dengan  nilai  yang  tinggi  menunjukan  kemakmuran pemegang saham juga tinggi.
2. Pengukuran Nilai Perusahaan
Price to Book Value menggambarkan seberapa besar pasar menghargai nilai buku saham suatu  perusahaan. Semakin tinggi rasio ini berarti pasar percaya akan prospek perusahaan  tersebut.  PBV  juga  menunjukan  seberapa  jauh  suatu  perusahaan  mampu menciptakan nilai perusahaan yang relatif terhadap jumlah modal yang diinvestasikan.
Perhitungan Price Book Value :
Book Value (BV) adalah nilai buku per lembar saham di dapat dengan rumus :

## G. Kerangka Pemikiran
Kerangka  berfikir  merupakan  model  konseptual  tentang  bagaimana  teori  berhubungan dengan  berbagai  faktor  yang  telah  diidentifikasi  sebagai  masalah  yang  penting,  Sugiyono (2014:93)

## .

## Gambar 1.1 Kerangka Berfikir

## H. Hipotesis Penelitian
Berdasarkan  pada  berbagai  penelitian  sebelumnya  dan  kerangka  pemikiran  yang dikembangkan maka dirumuskan hipotesis dalam penelitian ini sebagai berikut : H1 =  Terdapat pengaruh yang  signifikan  antara Current Ratio (CR) terhadap Return on Equity (ROE)
H2 = Terdapat pengaruh positif yang signifikan antara Debt to Equity Ratio terhadap Return on Equity (ROE)
H3 = Terdapat pengaruh positif signifikan Total Asset Turnover (TATO) terhadap Return on Equity (ROE)
H4 = CR, DER dan TATO secara simultan memiliki pengaruh positif yang signifikan terhadap Return on Equity (ROE)
H5 = Terdapat pengaruh positif yang signifikan antara Return on Equity (ROE) terhadap Nilai Perusahaan (PBV)

## III. METODE PENELITIAN
Jenis penelitian ini adalah penelitian kuantitatif, karena variabel yang digunakan dalam penelitian ini, baik variabel independen yaitu current ratio, total assets turnover, debt to equity Ratio, variabel  dependen  yaitu return  on  equity ,  dan  Nilai  Perusahaan  ( Price  Book  Value ) sebagai variabel Z. Metode pengujian data menggunakan pengujian Model Regresi Data Panel (pendekatan Common  Effect ,  pendekatan Fixed  Effect ,  dan  pendekatan Random  Effect ),  Uji Hipotesis dan Koefesien Determinasi.

## IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Pengujian Model Regresi Data Panel Variabel Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio dan Total Asset Turnover (TATO) terhadap Return on Equity (ROE) Model  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  pengolahan  data  menggunakan regresi  data  panel  dengan  alternative  3  metode,  yaitu Common  Effect Model  (CEM), Fixed Effect Model (FEM) dan Random Effect Model (REM).
Hal pertama yang harus dilakukan adalah menguji model regresi manakah yang paling tepat digunakan. Pengujian akan dilakukan untuk menguji spesifikasi model dan kesesuaian teori-teori  dengan  kenyataa.  Pengolahan  data  dilakukan  secara  elektronik  dengan menggunakan aplikasi eviews 9.
1. Uji Chow
Berikut ini merupakan Uji Chow CR, DER dan TATO terhadap ROE dapat dilihat pada tebel berikut:
Tabel 4.1 Uji Chow CR, DER dan TATO terhadap ROE
Pada tabel 4.1 uji chow diatas dapat dilihat CR, DER dan TATO terhadap ROE bahwa nilai probalilitas (Prob) cross section F adalah 0.0000 < 0,05, maka Ho ditolak atau  dengan  kata  lain  H1  diterima.  Sehingga  disimpulkan  bahwa fixed  Effect Model (FEM) lebih cepat dibandingkan dengan Common Effect Model (CEM).
2. Uji Hausman Hasil pengujian Hausman dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Table 4.2 Hasil Uji Hausman CR, DER, dan TATO terhadap ROE
Pada tabel 4.2 hasil Uji Hausman CR, DER, dan TATO terhadap ROE bahwa nilai probabilitas (Prob) cross section F adalah 0.9280 > 0,05 (ditentukan dari awal sebagai
Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled Test cross-section fixed effects
Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 10.763589 (7,69) 0.0000 Cross-section Chi-square 59.048050 7 0.0000
Cross-section fixed effects test equation:
Dependent Variable: Y Method: Panel Least Squares Date: 04/25/18   Time: 22:37 Sample: 2007 2016 Periods included: 10
Cross-sections included: 8 Total panel (balanced) observations: 80 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 24443.29 20106.42 1.215696 0.2279 X1 -0.166401 0.241120 -0.690118 0.4922 X2 0.290110 0.196260 1.478189 0.1435 X3 0.727391 0.238278 3.052691 0.0031 R-squared 0.189174     Mean dependent var 29793.64 Adjusted R-squared 0.157168     S.D. dependent var 9697.825 S.E. of regression 8903.173     Akaike info criterion 21.07491 Sum squared resid 6.02E+09     Schwarz criterion 21.19401 Log likelihood -838.9964     Hannan-Quinn criter. 21.12266 F-statistic 5.910540     Durbin-Watson stat 0.763825 Prob(F-statistic) 0.001113
tingkat  atau  alpha).  Maka  H1  ditolak  atau  dengan  kata  lain  Ho  diterima,  sehingga disimpulkan  bahwa  model Random  Effect Model  (REM)  lebih  tepat  dibandingkan dengan Fixed Effect Model (FEM).
3. Uji Langrange Multiplier (LM)
Hasil pengujian Langrange Multiplier (Uji LM) dalam penelitian ini menggunakan aplikasi eviews 9 dengan hasil adalah sebagai berikut:
Tabel 4.3 Uji Langrange Multiplier (LM)
Dari tabel 4.3 diatas dapat dilihat Nilai P value ditunjukan oleh angka yang dibawah yaitu sebesar 0.0000 dimana nilainya kurang dari 0,05 sehingga Langrange Multiplier Test ini menunjukan bahwa H1 diterima dan Ho di tolak yang berarti metode estimasi terbaik adalah Random Effect Model (REM).
B. Pengujian Model Regresi Data Panel Variabel Return on Equity (ROE) terhadap Nilai Perusahaan (PBV)
1. Uji Chow Y-Z
Hasil pengujian Uji Chow dalam penelitian ini menggunakan eviews 9 dengan hasil sebagai berikut:
Tabel 4.4 Uji Chow ROE Lagrange Multiplier Tests for Random Effects Null hypotheses: No effects Alternative hypotheses: Two-sided (Breusch-Pagan) and one-sided (all others) alternatives
Test Hypothesis Cross-section Time Both Breusch-Pagan 73.80164 0.026085 73.82772 (0.0000) (0.8717) (0.0000) Honda 8.590788 -0.161507 5.960402 (0.0000) -- (0.0000) King-Wu 8.590788 -0.161507 6.336264 (0.0000) -- (0.0000) Standardized Honda 11.86827 0.002034 4.015295 (0.0000) (0.4992) (0.0000) Standardized King-Wu 11.86827 0.002034 4.575499 (0.0000) (0.4992) (0.0000) Gourierioux, et al.* -- -- 73.80164 (< 0.01) *Mixed chi-square asymptotic critical values: 1% 7.289 5% 4.321 10%
2.952
Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled Test cross-section fixed effects
Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 9.054459 (7,71) 0.0000 Cross-section Chi-square 51.040060 7 0.0000
Cross-section fixed effects test equation:
Dependent Variable: Z Method: Panel Least Squares Date: 04/25/18   Time: 23:01
Sample: 2007 2016 Periods included: 10
Cross-sections included: 8 Total panel (balanced) observations: 80 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -13347.89 2717.091 -4.912566 0.0000 Y 0.776164 0.086771 8.944998 0.0000 R-squared 0.506370     Mean dependent var 9776.850 Adjusted R-squared 0.500041     S.D. dependent var 10577.76 S.E. of regression 7479.300     Akaike info criterion 20.70235 Sum squared resid 4.36E+09     Schwarz criterion 20.76190 Log likelihood -826.0939     Hannan-Quinn criter. 20.72622 F-statistic 80.01298     Durbin-Watson stat 0.610407 Prob(F-statistic) 0.000000
Pada tabel 4.4 hasil Uji Chow ROE terhadap Nilai perusahaan (PBV) bahwa nilai probabilitas (Prob) cross section F adalah 0,0000 < 0,05 (ditentukan dari awal sebagai tingkat  atau  alpha).  Maka  H0  ditolak  atau  dengan  kata  lain  H1  diterima,  Sehingga disimpulkan bahwa model fixed Effect Model (FEM) lebih cepat dibandingkan dengan model Common Effect Model (CEM).
2. Uji Hausman Y –Z
Tabel 4.5 Uji Hausman Y –Z
Pada tabel 4.4 hasil Uji Hausman ROE terhadap Nilai Perusahaan (PBV) bahwa nilai  probabilitas  (Prob) cross  section F  adalah  0.1281  >  0,05  (ditentukan  dari  awal sebagai tingkat atau alpha). Maka H1 ditolak atau dengan kata lain Ho diterima, sehingga disimpulkan  bahwa  model Random  Effect Model  (CEM)  lebih  tepat  dibandingkan dengan Fixed Effect Model (FEM).
3. Uji Langrange Multiplier (Uji LM) Hasil pengujian Langrange Multiplier (Uji LM) dalam penelitian ini menggunakan aplikasi eviews 9 dengan hasil adalah sebagai berikut:
Tabel 4.6 Uji Langrange Multiplier (Uji LM)
Correlated Random Effects - Hausman Test
Equation: Untitled Test cross-section random effects Test Summary
Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 2.315221 1 0.1281 Cross-section random effects test comparisons: Variable Fixed Random Var(Diff.) Prob. Y 0.541606 0.593052 0.001143 0.1281
Cross-section random effects test equation: Dependent Variable: Z Method: Panel Least Squares Date: 04/25/18   Time: 23:04 Sample: 2007 2016 Periods included: 10
Cross-sections included: 8 Total panel (balanced) observations: 80
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -6359.573 2985.238 -2.130341 0.0366 Y 0.541606 0.097889 5.532869 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.739192     Mean dependent var 9776.850 Adjusted R-squared 0.709805     S.D. dependent var 10577.76 S.E. of regression 5698.217     Akaike info criterion 20.23935 Sum squared resid 2.31E+09     Schwarz criterion 20.50733 Log likelihood -800.5739     Hannan-Quinn criter. 20.34679 F-statistic 25.15381     Durbin-Watson stat 0.937752 Prob(F-statistic) 0.000000
Lagrange Multiplier Tests for Random Effects Null hypotheses: No effects Alternative hypotheses: Two-sided (Breusch-Pagan) and one-sided (all others) alternatives
Test Hypothesis Cross-section Time Both Breusch-Pagan 48.08556 0.907834 48.99339 (0.0000) (0.3407) (0.0000) Honda 6.934375 0.952803 5.577077 (0.0000) (0.1703) (0.0000) King-Wu 6.934375 0.952803 5.831001 (0.0000) (0.1703) (0.0000) Standardized Honda 8.117432 1.203474 3.178791 (0.0000) (0.1144) (0.0007) Standardized King-Wu 8.117432 1.203474 3.510339 (0.0000) (0.1144) (0.0002) Gourierioux, et al.* -- -- 48.99339
(< 0.01)
*Mixed chi-square asymptotic critical values:
1%
7.289 5% 4.321 10% 2.952
Dari  tabel  4.6  diatas  dapat  dilihat  Nilai  P-Value  ditunjukan  oleh  angka  yang dibawah  yaitu  sebesar  0,0000  dimana  nilainya  kurang  dari  0,05.  Sehingga Langrange Multiplier Test ini menunjukan bahwa H1 diterima dan Ho ditolak yang berarti metode estimasi terbaik adalah Random Effect Model (REM).
C. Pengaruh Current Ratio (CR) terhadap Return on Equity (ROE)
Hasil  pengujian  analisis  regresi  data  panel  secara  parsial  menunjukan  hasil  t-hitung variabel independen CR adalah sebesar -0.350255 sementara t-tabel dengan α = 5% dan df = (n - k = 80 - 5 = 75 : 0,05) = 1,992. Maka t hitung lebih kecil daripada t table (-0.350255 < 1,992) dengan nilai signifikansi >  0,05 terlihat pada probabilitas Current Ratio (CR) sebesar 0.7271 lebih besar dari 0,05 maka dapat diartikan  Ho diterima dan H1 ditolak. Kondisi tersebut menunjukan bahwa variabel CR ( Current Ratio ) tidak berpengaruh signifikan terhadap ROE ( Return on Equity ).
D. Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Return on Equity (ROE)
Hasil  pengujian  analisis  regresi  data  panel  secara  parsial  menunjukan  hasil  t-hitung variabel independen DER adalah sebesar 2.135365 sementara t-tabel dengan α = 5% dan df = (n - k = 80 - 5 = 75 ; 0,05) = 1,992. Maka t hitung lebih besar darpada t tabel (2.135365 > 1,992) dengan nilai signifikansi <  0,05 terlihat pada probabilitas Debt to Equity Ratio (DER) sebesar 0.0359 lebih kecil dari 0,05 maka dapat diartikan  Ho ditolak dan H1 diterima. Kondisi tersebut  menunjukan  bahwa  variabel  DER  ( Debt  to  Equity  Ratio )  berpengaruh  positif signifikan terhadap ROE ( Return on Equity ).
E. Pengaruh Total Asset Turnover (TATO) terhadap Return on Equity (ROE)
Berdasarkan  tabel  4.20  hasil  pengujian  analisis  regresi  data  panel  secara  parsial menunjukan hasil t-hitung variabel independen TATO adalah sebesar 2.592864 sementara t- tabel dengan α = 5% dan df = (n-k = 80 - 5 = 75 ; 0,05) = 1,992. Maka t hitung lebih besar darpada t tabel (2.592864 > 1,992) dengan nilai signifikansi < 0,05 terlihat pada probabilitas Total Asset Turnover (TATO)  sebesar 0.0114 lebih kecil dari 0,05 maka Ho ditolak  dan H1 diterima.  Kondisi  tersebut  menunjukan  bahwa  variabel  TATO  ( Total  Asset  Turnover ) berpengaruh positif signifikan terhadap ROE ( Return on Equity ).

## F. Uji Simultan (Uji F)
Adapun untuk menentukan besarnya F tabel dicari dengan ketentuan tingkat signifikan (α) = 5% dan df1 (k-1) = (4-1) = 3 dan df2 (n-k) = (80-4) = 76 F tabel sebesar 2,72.
Berdasarkan tabel 4.21Hasil pengujian diatas pengaruh CR ( Current Ratio ), DER ( Debt to Equity Ratio ), TATO ( Total Asset Turnover ) terhadap ROE ( Return on Equity ), didapatkan nilai  F  hitung  lebih  besar  dari  F  table  4.536702    >  2,72  dan  ditunjukan  juga  dengan  nilai probabilitasnya lebih kecil dari tingkat signifikan 0,05 (0.005585 < 0,05 ) , jadi  Ho ditolak dan H1 diterima. Dapat disimpulkan bahwa variabel CR ( Current Ratio ),  DER  ( Debt  to  Equiy  Ratio ),  TATO  ( Total  Asset  Turnover )  secara  bersama-sama (simultan) memiliki pengaruh positif   signifikan terhadap variabel ROE ( Return on Equity ). Pada tabel 4.21 diatas maka diperoleh persamaan model regresi antara variabel Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER) dan Total Asset Turnover (TATO) terhadap Return on Equity (ROE) yaitu sebagai berikut:
Y = -1559.012 + 0.167033 (X1) + 0.481226 (X2) + 0.717085 (X3)

## G. Uji Hipotesis Return on Equity (ROE) terhadap Nilai Perusahaan (PBV)
Berdasarkan  tabel  4.22  hasil  pengujian  analisis  regresi  data  panel  secara  parsial menunjukan hasil t-hitung variabel Return on Equity adalah sebesar 6.455733 sementara t-tabel dengan α = 5% dan df = (n-k = 80 – 5 = 75 ; 0,05) = 1,992. Maka t hitung lebih besar daripada t  table  ( 6.455733 >  1,992)  dengan  nilai  signifikansi  <  0,05  terlihat  pada  probabilitas  sebesar 0.0000 < 0,05 maka Ho ditolak dan H1 diterima. Kondisi tersebut menunjukan bahwa variabel ROE ( Return on Equiy ) berpengaruh positif signifikan terhadap Nilai Perusahaan (PBV). Maka diperoleh persamaan model regresi antara variabel Return on Equity terhadap Nilai perusahaan ( Price Book Value ) yaitu sebagai berikut: Z = -7892.331 + 0.593052 (Y)

## H. Koefisien Determinasi (Adjusted R-Square)
R-squared  adalah  sebesar  0.151881  yang  berarti  15,19%  variasi  variabel  probabilitas ( Return on Equity ) dapat dijelaskan oleh tiga variabel independen yang ada. Sebesar 84,81% probabilitas  ( Return  on  Equity )  dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang  tidak  diamati  dalam penelitian ini.

## V. KESIMPULAN DAN SARAN

## A. Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan  yang  telah  dilakukan  dalam  penelitian mengenai  “Pengaruh Current  Ratio , Debt  to  Equity  Ratio , Total  Asset  Turnover terhadap Return  on  Equity implikasinya  terhadap  Nilai  Perusahaan  (PBV)  pada  perusahaan  makanan dan minuman di BEI 2007-2016”, dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
1. Current ratio (X1) tidak berpengaruh signifikan terhadap Return on Equity (Y). Dimana hasil  pengujian  t  hitung  lebih  kecil  darpada  t  table  (-0,350255 <  1,992)  dengan  nilai signifikansi 0,7271 > 0,05 maka Ho diterima dan H1 ditolak.
2. Debt to Equity Ratio (X2) berpengaruh positif signifikan terhadap Return on Equity ( Y ). Dimana hasil pengujian t hitung lebih besar daripada t table (2.135365 > 1,992) dengan nilai signifikansi 0.0359 < 0,05 maka Ho ditolak dan H1 diterima.
3. Total Asset Turnover (X3) berpengaruh positif signifikan terhadap Return on Equity (Y). t hitung lebih besar daripada t tabel (2.592864 > 1,992) dengan nilai signifikansi 0.0114 < 0,05 maka Ho ditolak dan H1 diterima.
4. Current  Ratio (X1), Debt  to  Equty  Ratio (X2)  dan Total  Asset  Turnover (X3)  secara simultan memiliki pengaruh positif signifikan terhadap variable Return on Equity (Y). dimana hasil pengujian  F hitung lebih besar dari F table 4.536702  > 2,72 dan ditunjukan juga dengan nilai probabilitasnya lebih kecil dari tingkat signifikan ( 0.005585 < 0,05 ) , jadi  Ho ditolak dan H1 diterima.
5. Return on Equty (Y) berpengaruh positif signifikan terhadap Nilai Perusahaan (PBV). Dimana  hasil  t  hitung  lebih  besar  daripada  t  table  (6.455733 >  1,992)  dengan  nilai signifikansi 0.0000 < 0,05 maka Ho ditolak dan H1 diterima.

## B. Saran
Setelah  memperhatikan  kesimpulan  penelitian  diatas,  penulis  memberikan  beberapa saran yang diharapkan dapat dipergunakan bagi penelitian-penelitian selanjutnya yang sejenis antara lain sebagai berikut:
1. Dalam menanam modal hendaknya investor tidak hanya memperhatikan terhadap kinerja keuangan, naum juga factor-faktor di luar kinerja keuangan.
2. Penelitian ini hanya melihat pengaruh Current Ratio , Debt to Equity Ratio , Total Asset Turnover ,  untuk  beberapa  periode  waktu  pengamatan  yaitu  dari  tahun  2007  sampai
dengan  tahun  2016,  sehingga  diharapkan  bagi  peneliti  yang  tertarik  untuk  melakukan penelitian lebih lanjut.
3. Dalam rangka pengembangan hasil-hasil penelitian yang telah dicapai, khususnya yang berminat  meneliti  tentang Current  Ratio (CR), Debt  to  Equity  Ratio (DER)  dan Total Asset  Turnover (TATO),  disarankan  agar  dilakukan  penelitian  lanjutan  dengan  objek penelitian lainnya pada perusahaan sejenis yang lebih banyak.

## VI. DAFTAR PUSTAKA
Agus Sartono (2014). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Yogyakarta:  BPFE Brigham, E.F. & Houston J.F. (2012). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan.  Jakarta: Salemba Empat.
Cahyani Nuswandari. 2009. Pengungkapan Laporan Keuangan Dalam  Perspektif Signalling Theory . Jurnal. Vol 1 No.1.
Gade, M. (2005). Teori Akuntansi. Jakarta: Almahira. Ghozali,  imam.  2013.  Aplikasi  Analisis  Multivariate  Program.  Semarang:    Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
Ikatan  Akuntansi  Indonesia.  2009.  Standar  Akuntansi  Keuangan  per  1  juli    2009.  Jakarta:
Salemba Empat.
Irham, Fahmi. 2012. Pengantar Manajemen Keuangan. Bandung: Alfabeta. Jumingan. 2011. Analisis Laporan Keuangan Cetakan Pertama. Jakarta: PT.  Bumi Aksara. Kasmir. 2011. Pengantar Manajemen Keuangan. Jakarta: Kencana Kusumajaya,  Oka.  “Pengaruh  Struktur  Modal  Dan  Pertumbuhan  Perusahaan  Terhadap
Profitabilitas Dan Nilai Perusahaan. “Thesis”.
Martono, dan Agus. 2008. Manajemen Keuangan, Yogyakarta: EKONISIA. Muhammad, Eldwin. 2016. “Analisis Return on Asset , Current Ratio , Debt to Equity Ratio , Net profit Margin Terhadap Nilai perusahaan Pada Perusahaan Consumer Goods di BEI Periode 2011-2014. Universitas Syarif Hidayatullah Jakarta.
Munawir, s. 2007. Analisis Laporan Keuangan. Jogyakarta: Liberty.
Nugroho, B, S. 2012. “Analisis Pengaruh Efesiensi Modal Kerja, Likuiditas dan Solvabilitas terhadap  Probabilitas”.  Tembalang  Semarang.  Jurnal  Volume  1  No.  1  PT.  Bursa  Efek Indonesia (BEI). Indonesia Capital Market Directory (ICMD). 2007-2016. Jakarta. Ross,  Westerfield,  Jordan.  2008.  Pengantar  Keuangan  Perusahaan  ( Corporate  Finnace Fudamental ), Edisi Kedepalan, Jakarta: Salemba Empat.
Sartono,  Agus,  (2010).  Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Aplikasi  (4th  ed).  Jogyakarta: Siswanto. 2016. Pengantar Manajemen. Bandung. Bumi Aksara.Stella, Yolanda. 2013 Subramanyam, K.R dan John J. Wild (2013). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.
Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan Kombinasi (Mixed Methods). Bandung: CV Alfabeta.
Weygandt, j,j dan Donald, E, Kieso. 2013. Pengantar Akuntansi. Jakarta: Salemba Empat. Winarno,  Wahyu,  Wing.  2015.  Analisis  Ekonometrika  dan  Statistika  Dengan  Eviews. Yogyakarta. UPP STIM YKPN