Akibat  Covid-19,  pembangunan  beberapa proyek  di  berbagai  wilayah  terhenti,  yang dapat  berdampak  pada  penurunan  kinerja industri  konstruksi  atau  BUMN  Karya. Merujuk  pada  data  BEI,  di  antara  10  indeks industri  BEI,  pertumbuhan  terbesar  saat  ini adalah industri dasar dan industri kimia yang naik  4,8%,  disusul  infrastruktur,  utilitas umum dan transportasi yang naik 2,34% serta industri manufaktur sebesar 2,29%.
Untuk  menjawab  tantangan  tersebut, pemerintah  membentuk  Lembaga  Pengelola
Investasi  (LPI)  yang  memiliki  kewenangan khusus  (khusus)  untuk  mengelola  investasi pemerintah  pusat  melalui  Undang-Undang Nomor  11  Tahun  2020  (UU  Cipta  Kerja). Keberadaan  LPI diharapkan dapat berperan sebagai mitra strategis dan dapat memberikan  kemudahan  bagi  investor dalam berinvestasi di Indonesia.
Saham  BUMN  Karya  dan  entitas anak  meningkat  pada  perdagangan  pada 17 Desember  2020  (Kamis),  sejalan  dengan keluarnya  regulasi  terkait  dana  kekayaan

## Analisis Teknikal Perbandingan Pergerakan Harga Saham Individual Pada Saham Badan Usaha Milik Negara Karya Sebelum dan Sesudah Regulasi Lembaga Pengelola Investasi
PRAYETNO 1 ; KAMALIAH 2 ; NOVITA INDRAWATI
Universitas Riau
Kampus Bina Widya KM. 12,5, Simpang Baru, Kec. Tampan, Kota Pekanbaru, Riau 28293 E-mail : yetnopra12@gmail.com
Submit : 2022-01-28 Review : 2022-02-24 Publish :  2022-06-26
Abstract : The purpose of this study was to analyze the comparison of individual share prices of BUMN  Karya companies  listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) before and after the regulation of the Investment Management Institute (LPI) with candlestick chart indicators, moving  averages,  Fibonacci  series  and  fuzzy  logic  through  statistical  tests.  This  type  of research  is  an  event  study,  which  studies  the  market  reaction  to  an  event,  namely  the enactment of the Investment Management Institute (LPI) regulation. Investment Management Institution  (LPI),  which  is  an  institution  that  has  special  authority  to  manage  central government investment through Law Number 11 of 2020. The existence of LPI is expected to act as a strategic partner and can provide convenience for investors in investing in Indonesia. The window period used is 30 trading days, namely 15 days before the event and 15 days after the  event.  The  population  used  is  the  entire  share  price  of  BUMN  Karya  on  the  Indonesia Stock Exchange, with a sampling technique using saturated sampling so that all members of the  population  are  used  as  samples.  Data  collection  uses  the  documentation  method,  by tracking the price movements of individual BUMN Karya companies from the official website of the Indonesia Stock Exchange (IDX). The method of analysis was carried out by the One Way Anova test.The results of the study using the one way anova test tool show that there are differences in the average price reactions of individual BUMN Karya companies listed on the Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  before  and  after  the  implementation  of  the  Investment Management  Institute (LPI)  regulation  with  candlestick  chart  indicators,  moving  averages.  , Fibonacci  retracement  and  fuzzy  logic.  Technically,  candlestick  charts  can  be  used  as  a reference in predicting future stock price movements very well. While the moving average is good for trading in the long term. The moving average and Fibonacci retracement indicators can  technically  be  used  as  a  reference  in  predicting  and  determining  the  expected  target  of future stock price movements for investors in taking stock investment strategies. Fuzzy logic indicator, if the pattern shows oversold in the support range (as a buy signal), it can be used as a signal to buy shares and sell shares  in an  overbought  state in the resistance range as a sell signal.
Keywords: Candlestick, Moving Average, Fibonacci Retracement, Fuzzy Logic.
Analisis Teknikal Perbandingan Pergerakan Harga Saham Individual Pada Saham Badan Usaha Milik Negara Karya Sebelum dan Sesudah Regulasi Lembaga Pengelola Investasi (Prayetn ; Kamaliah; Novita Indrawati)
246
negara. Pembentukan SWF diharapkan dapat memberikan  manfaat  bagi  BUMN  Karya, karena  dapat  menjadi  pendanaan  baru  untuk proyek  infrastruktur.  Saham  PT  Waskita Karya (Persero) Tbk. Memimpin keuntungan dengan keuntungan 19,83%. Volume perdagangan saham WSKT sebanyak 474,73 juta saham, dengan nilai transaksi Rp 653,44 miliar.  Tiga  saham  Badan  Usaha  Milik Negara  (BUMN)  lainnya  juga  sangat  ketat dalam  hal  penguatan  nilai.  Bagian  badan usaha  milik  negara  atau  proyek  BUMN tunduk  pada  Peraturan  Pemerintah  Nomor 74/2020  tentang  Dana  Kekayaan  Negara (SWF) Indonesia. Modal badan akan menjadi 75 triliun rupiah, dan pembayaran awal akan menjadi  rupiah  15  triliun.  SWF  di  Indonesia yang  selanjutnya  disebut  Otoritas  Investasi Nusantara  adalah  lembaga  yang  terkait dengan  penciptaan  lapangan  kerja  yang didirikan berdasarkan Undang-Undang Nomor  11/2020  yang  diberi  kewenangan khusus  untuk  mengelola  dana  investasi. Salah  satu  target  investasi  sovereign  wealth fund  adalah  sektor  infrastruktur,  termasuk jalan  tol.  Sekretaris  Perusahaan  Waskita Karya Ratna Ningrum sebelumnya mengatakan perseroan telah menjajaki divestasi  perusahaan  tol  milik  anak  usaha SWF.
Kenaikan harga saham BUMN Karya pada bulan Desember lebih tinggi dari harga penutupan  bulan  November.  Salah  satu faktor  penyebab  naiknya  harga  saham BUMN  Karya  adalah  terbitnya  Peraturan Pemerintah  Nomor  74  Tahun  2020  tentang Dana Kekayaan Negara (SWF) atau Lembaga Pengelola Investasi (LPI).
Beberapa  analis  terkemuka  seperti
DBS  Securities,  RHB  Research,  dan  Samuel Sekuritas Indonesia masih merekomendasikan  buy  (pembelian)  untuk saham  WIKA  dengan  upside  rata-rata  25 persen.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  WIKA masih memiliki kapasitas untuk tetap tumbuh ke  depan,  "ujar  Sekretaris  Perusahaan  Wika Mahendra  Vijaya  dalam  keterangannya.  Dan menurut  Ellen  May,  Pendiri  EM  Institute merekomendasikan  pembelian  saham  ADHI untuk  swing  trading  dengan  pembelian
maksimal  di  Rp  640  sebanyak  maksimal 5%  dari  modal  swing  trading.  Jual  jika harga  turun  dari  Rp  590  untuk  pembatasan risiko  dengan  perkiraan  profit  taking  di kisaran  Rp  700-730.  Kemudian  saham BUMN  sub  sektor  kontruksi  dan  bangunan juga  di  untungkan  dengan  pemindahan  ibu kota  di  Kalimantan  Timur  menggantikan DKI  Jakarta,  Anggaran  yang  dibutuhkan untuk membangun Ibu kota baru sebesar Rp 466  triliun  (Saham  OK,  21  Desember 2020).
Dilihat dari fenomena saham perusahaan  BUMN  Karya  di  atas,  para investor  berkeinginan  untuk  memperoleh keuntungan  maximal  apabila  melakukan investasi  pada  saham  perusahaan  BUMN Karya  tersebut.  Mereka  harus  beli  dan memilih  saham  yang  layak  dan  juga menentukan  momen  yang  tepat  untuk menentukan  dimana  harus  melakukan  Beli (buy),  atau  Jual  ( sell ),  semakin  cepat langkah  yang  diambil  oleh  inivestor  maka kemungkinan keuntungan semakin maximal, namun juga risiko semakin tinggi. Para investor memiliki keinginan mendapatkan  keuntungan  yang  maximal namun dengan risiko yang sekecil mungkin.
Namun  sebelum  berinvestasi  saham pada  perusahaan  BUMN  Karya  tersebut, para investor perlu menganalisisnya terlebih dahulu. Hal ini dilakukan demi meminimalisir  risiko.  Analisis  tersebut berupa  analisis  fundamental  dan  analisis teknikal.
Analisis
fundamental menggunakan lebih banyak indikator perusahaan  untuk  menganalisis  saham perusahaan. Analisis teknikal menggunakan analisis harga saham dan volume perdagangan. Analisis teknikal menggunakan lebih banyak data pasar. Hal- hal  yang  harus  diperhatikan  antara  lain: risiko,  dana,  alat  investasi,  tujuan,  jadwal dan  keuntungan.  Pertimbangan  tersebut perlu diperhitungkan dengan baik, sehingga diharapkan nantinya investasi dapat dilakukan dengan bijak Analisis teknikal dalam
perdagangan  saham  memiliki  alat  utama berupa  grafik.  Berbagai  jenis  grafik
Analisis Teknikal Perbandingan Pergerakan Harga Saham Individual Pada Saham Badan Usaha Milik Negara Karya Sebelum dan Sesudah Regulasi Lembaga Pengelola Investasi (Prayetn ; Kamaliah; Novita Indrawati)
digunakan  sebagai  alat  bantu  dalam  analisis teknikal.  Salah  satunya  adalah  grafik candlestick yang  sering  digunakan.  Grafik candlestick adalah  grafik  yang  banyak digunakan  dalam  analisis  teknikal.  Grafik candlestick juga  menunjukkan  perubahan pada  garis  penawaran  dan  permintaan (David,  2010).  Inilah  salah  satu  alasan mengapa grafik candlestick digunakan secara luas.
Penggunaan candlestick sendiri  tidak lain adalah karena candlestick paling lengkap karena  terdiri  dari  kaki  ( shadow )  dan  body, sedangkan  bar  tidak  memiliki body hanya berbentuk  garis  saja,  serta line hanya berbentuk  garis  dan  hanya  berisi  satu informasi yaitu apakah open, close, high atau low .  Dengan  menggunakan  candlestick  pada chart, maka akan ditampilkan lengkap semua info, baik harga opening, close, high, hingga low.  Serta  dengan  adanya  body  kita  akan lebih  mudah  melihat  apakah  market  tersebut naik  atau  turun  dan  seberapa  jauh  kenaikan atau  penurunannya  dari  besarnya  body,  dan seberapa jauh usaha kenaikan dan penurunannya  dari  panjangnya  kaki  atau shadow pada candle tersebut (Wijaya, 2019).
Seorang  investor  dan  trader  dipasar modal,  tidak  boleh  bergantung  pada  suatu aturan  yang  begitu  ketat  dalam  memandang suatu  jenis  analisis.  Dalam  analisis  secara teknikal  sama  seperti  kita  melihat  suatu keindahan  pada  lukisan  dimana  setiap  orang memiliki penilaian masing-masing terhadapnya.  Oleh  karena  itulah  grafik candlestick memberikan  semua  kebutuhan dasar  dari  mengenal candlestick secara satuan  hingga  mengenal  indikator  yang hampir  semua  trader  gunakan  yaitu  moving average.  Hal  ini  agar  pada  saat  dirasakan suatu  mekanisme  yang  kurang  sesuai  dapat dengan mudah menyesuaikan karena memiliki  suatu  fondasi  yang  cukup  baik. Sehingga  saat  ini,  alat  nalisis  grafik  tersebut sering  disebut  dengan  mekanisme  trading style. Moving  average adalah  sebuah indikator  yang  digunakan  untuk  menunjukan sebuah trend. Sistem moving average sendiri mengambil  data  rata-rata  dari  suatu  harga yang  nantinya  dijadikan  sebuah  garis.  Garis
inilah  yang  nantinya  dijadikan acuan  untuk mengambil  tindakan  selanjutnya.  Pada dasarnya moving  average sendiri  cocok untuk  trading  dengan  jangka  waktu  long term  /  jangka  waktu  yang  panjang  (Ninja, 2015).
Sebelum  menentukan level  support dan resistance, investor  harus  terlebih dahulu menggunakan fibonacci retracement untuk  mengetahui  garis swing  high dan swing  low .  Dalam  jangka  pendek, swing high adalah candlestick tinggi, dan setidaknya ada dua titik tertinggi yang lebih rendah  disisi  kiri  dan  kanan candlestick tinggi. Swing low adalah candlestick rendah jangka pendek, dengan setidaknya dua titik terendah  lebih  tinggi  dikiri  dan  kanan candlestick rendah.  Rasio  PHI  dan  phi digunakan  untuk  menentukan  bersarnya garis level  support dan resistance pada pergerakan  saham.  Garis level  support dan resistance terdiri  dari  tujuh  garis.  Masing- masing  garis  tersebut  dituangkan  dalam peresentase.  Ketujuh  garis  tersebut  antara lain:  0%;  23,6%;  38,2%;  50%;  61,8%; 78,6%; 100% (David, 2010).
Metode  yang  hanya  menggunakan deret fibonacci tidak cukup untuk memberikan informasi yang akurat. Beberapa  metode  harus  ditambahkan  ke metode  deret fibonacci .  Hal  ini  dilakukan untuk membuat kesimpulan informasi lebih efektif  dan  dapat  diterima  secara  logis. Salah  satu  metode  yang  digunakan  adalah metode fuzzy  logic.  Fuzzy  logic dapat memainkan  banyak  peran.  Salah  satunya adalah  konversi  informasi  digital  menjadi informasi  linguistik  (Ibrahim,  2014). Level support dan resistance yang ditentukan oleh pengambilan  keputusan  selanjutnya  masih memerlukan metode lain untuk memperkuat  asumsi.  Di  sinilah fuzzy  logic berperan.

## METODE
Jenis penelitian ini adalah penelitian event  study . Event  study dalam  penelitian ini  adalah  pengujian  terhadap  reaksi  pasar modal Indonesia dari peristiwa dibentuknya regulasi Lembaga Pengelola Investasi (LPI)
Analisis Teknikal Perbandingan Pergerakan Harga Saham Individual Pada Saham Badan Usaha Milik Negara Karya Sebelum dan Sesudah Regulasi Lembaga Pengelola Investasi (Prayetn ; Kamaliah; Novita Indrawati)
248
yakni sebagai lembaga yang kuat dengan tata kelola  baik  untuk  mendapatkan  kepercayaan investor  global  apakah  terdapat  perbedaan harga  saham  BUMN  Karya  sebelum  dan sesudah  adanya  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi  dengan  menggunakan  indikator Candlestick,  Swing  Trading,  Fibonacci ,  dan Fuzzy  Logic. Jenis  data  dalam  penelitian  ini adalah  data  kuantitatif  yaitu  data  harga saham.
Peristiwa  diberlakukannya  regulasi Lembaga  Pengelola  Investasi  (LPI)  yang terjadi  pada  tanggal  15  Desember  2020 adalah  karena  peristiwa  tersebut  merupakan peritiwa  dalam  negeri  yang  menjadi  pusat perhatian nasional bahkan dunia internasional terutama di mata investor. Data diperoleh  dari  hasil  pengamatan  pergerakan harga  saham  individual  perusahan  BUMN Karya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode sebelum dan sesudah diberlakukannya regulasi Lembaga Pengelola Investasi.  Waktu  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  periode  selama  31  hari bursa  yang  dibagi  menjadi  3  periode  yakni  : 15  hari  sebelum  event  day  atau  t  -  15  (23 November 2020 – 14 Desember 2020), 1 hari event  day  (15  Desember  2020)  dan  15  hari setelah  event  day  atau  t  +  15  (16  Desember 2020  -  11  Januari  2021).  Populasi  pada penelitian  ini  adalah  tujuh  perusahaan BUMN  Karya  di  Bursa  Efek  Indonesia sebelum  dan  sesudah  regulasi  Lembaga Pengelola  Investasi.  Teknik  pengembilan sampel  menggunakan  Sampling  Jenuh  yaitu teknik penentuan sampel bila semua anggota populasi  digunakan  sebagai  sampel.  Metode analisis  data  yang  digunakan  untuk  menguji hipotesis  dalam  penelitian ini  untuk  menguji studi  peristiwa  ( event  study )  yaitu  dengan menggunakan metode uji One Way Anova .

## HASIL
Pengujian hipotesis penelitian digunakan  untuk  menguji  studi  peristiwa ( event  study )  yaitu  dengan  menggunakan metode uji One Way Anova .
Hasil  uji  hipotesis One  Way  Anova untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan  rata-rata  harga  saham  individual perusahaan BUMN  Karya  yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dengan indikator  grafik Candlestick saat Open, High,  Low ,  dan Close selama  15  hari sebelum dan 15 hari sesudah diterapkannya regulasi  Lembaga  Pengelola  Investasi (LPI).
Hasil  uji One  Way  Anova dalam tersebut  menunjukkan  bahwa  terdapat perbedaan harga saham individual perusahaan BUMN  Karya  yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  sebelum  dan sesudah  diterapkannya  regulasi  Lembaga Pengelola Investasi dengan indikator grafik Candlestick ,  yaitu  harga  saham  rata-rata sebesar  Rp  903  saat  periode  15  hari sebelum  diterapkannya  regulasi  Lembaga Pengelola  Investasi  (LPI)  dan  harga  saham rata-rata  sebesar  Rp  1.142  saat  periode  15 hari sesudah diterapkannya regulasi Lembaga  Pengelola  Investasi  (LPI).  Secara statistik hasil tersebut menunjukkan perbedaan yang signifikan, hal ini dibuktikan  dengan  nilai  F  test  (F hitung ) sebesar  6,866  dengan  probabilitas  (Sig-F) sebesar  0,009;  dimana  nilai  Sig.F  tersebut berada  dibawah  level  signifikan  5%  atau 0,05.  Dengan  demikian  hipotesis  pertama dalam  penelitian  ini  yang  menyatakan bahwa  “Diduga  terdapat  perbedaan  harga saham individual perusahaan BUMN Karya yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  sebelum  dan  sesudah  regulasi Lembaga Pengelola Investasi dengan indikator grafik Candlestick ” dapat diterima.
Hasil  uji  hipotesis One  Way  Anova untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan  rata-rata  harga  saham  individual perusahaan BUMN  Karya  yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dengan indikator Moving  Average pada  level SMA5, EMA5, dan  WMA5  selama 15 hari sebelum dan 15 hari sesudah diterapkannya regulasi  Lembaga  Pengelola  Investasi (LPI).
Analisis Teknikal Perbandingan Pergerakan Harga Saham Individual Pada Saham Badan Usaha Milik Negara Karya Sebelum dan Sesudah Regulasi Lembaga Pengelola Investasi (Prayetn ; Kamaliah; Novita Indrawati)
249 Hasil  uji One  Way  Anova dalam tersebut menunjukkan bahwa terdapat perbedaan harga saham individual perusahaan  BUMN  Karya  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  sebelum  dan sesudah  diterapkannya  regulasi  Lembaga Pengelola Investasi dengan indikator Moving Average, yaitu harga saham rata-rata sebesar Rp  881  saat  periode  15  hari  sebelum diterapkannya  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi  (LPI)  dan  harga  saham  rata-rata sebesar Rp 1.111 saat periode 15 hari setelah diterapkannya  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi (LPI). Secara statistik hasil tersebut menunjukkan perbedaan yang signifikan, hal ini  dibuktikan  dengan  nilai  F  test  (F hitung ) sebesar  6,725  dengan  probabilitas  (Sig-F) sebesar  0,010;  dimana  nilai  Sig.F  tersebut berada  dibawah  level  signifikan  5%  atau 0,05.  Dengan  demikian  hipotesis  kedua dalam penelitian ini yang menyatakan bahwa “Diduga  terdapat  perbedaan  harga  saham individual  perusahaan  BUMN  Karya  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) sebelum  dan  sesudah  regulasi  Lembaga Pengelola Investasi dengan indikator Moving Averagek ” dapat diterima.
Hasil  uji  hipotesis One  Way  Anova untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan rata-rata  harga  saham  individual  perusahaan BUMN  Karya  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  dengan  indikator Fibonacci Retracement untuk  level Support dan Resistance pada  0,382  atau  (38,2%);  0,500 atau  (50,0%);  serta  0,618  atau  (61,8%) selama  15  hari  sebelum  dan  15  hari  sesudah diterapkannya  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi (LPI).
Hasil  uji One  Way  Anova dalam tersebut menunjukkan bahwa terdapat perbedaan harga saham individual perusahaan  BUMN  Karya  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  sebelum  dan sesudah  diterapkannya  regulasi  Lembaga Pengelola Investasi dengan indikator Fibonacci  Retracement,  yaitu  harga  saham rata-rata sebesar Rp 942 saat periode 15 hari sebelum  diterapkannya  regulasi  Lembaga Pengelola  Investasi  (LPI)  dan  harga  saham rata-rata  sebesar  Rp  1.198  saat  periode  15
hari sesudah diterapkannya regulasi Lembaga  Pengelola  Investasi  (LPI).  Secara statistik hasil tersebut menunjukkan perbedaan yang signifikan, hal ini dibuktikan  dengan  nilai  F  test  (F hitung ) sebesar  7,286  dengan  probabilitas  (Sig-F) sebesar  0,008;  dimana  nilai  Sig.F  tersebut berada  dibawah  level  signifikan  5%  atau 0,05.  Dengan  demikian  hipotesis  ketiga dalam  penelitian  ini  yang  menyatakan bahwa  “Diduga  terdapat  perbedaan  harga saham individual perusahaan BUMN Karya yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  sebelum  dan  sesudah  regulasi Lembaga Pengelola Investasi dengan indikator  Deret Fibonacci yang  dalam  hal ini  diukur  dengan Fibonacci  Retracement ” dapat diterima.
Hasil  uji  hipotesis One  Way  Anova untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan  rata-rata  harga  saham  individual perusahaan BUMN  Karya  yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dengan indikator Fuzzy Logic pada saat rekomendasi Buy,  Hold dan Sell selama 15 hari  sebelum  dan  15  hari  sesudah diterapkannya  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi (LPI).
Hasil  uji One  Way  Anova dalam tersebut  menunjukkan  bahwa  terdapat perbedaan harga saham individual perusahaan BUMN  Karya  yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  sebelum  dan sesudah  diterapkannya  regulasi  Lembaga Pengelola  Investasi  dengan  indikator Fuzzy Logic ,  yaitu  harga  saham  rata-rata  sebesar Rp  955  saat  periode  15  hari  sebelum diterapkannya  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi  (LPI)  dan  harga  saham  rata-rata sebesar  Rp  1.218  saat  periode  15  hari sesudah  diterapkannya  regulasi  Lembaga Pengelola  Investasi  (LPI).  Secara  statistik hasil tersebut menunjukkan perbedaan yang signifikan, hal ini dibuktikan dengan nilai F test (F hitung ) sebesar 7,410 dengan probabilitas  (Sig-F)  sebesar  0,007;  dimana nilai  Sig.F  tersebut  berada  dibawah  level signifikan  5%  atau  0,05.  Dengan  demikian hipotesis keempat dalam penelitian ini yang menyatakan  bahwa  “Diduga  terdapat
Analisis Teknikal Perbandingan Pergerakan Harga Saham Individual Pada Saham Badan Usaha Milik Negara Karya Sebelum dan Sesudah Regulasi Lembaga Pengelola Investasi (Prayetn ; Kamaliah; Novita Indrawati)
250
perbedaan harga saham individual perusahaan  BUMN  Karya  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  sebelum  dan sesudah regulasi Lembaga Pengelola Investasi  dengan  indikator Fuzzy  Logic ” dapat diterima.

## PEMBAHASAN
Hasil  Uji  One  Way  Anova  Harga  Saham Individual  Perusahaan  BUMN  Karya yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  Sebelum  dan  Sesudah  Regulasi Lembaga  Pengelola  Investasi  Dengan Indikator Grafik Candlestick
Hasil yang signifikan tersebut mencerminkan  bahwa  pasar  tidak  bereaksi sebelum  diterapkannya  regulasi  Lembaga Pengelola  Investasi  (LPI),  tetapi  pasar bereaksi  sesudah  diterapkannya  regulasi Lembaga Pengelola Investasi (LPI) dan pasar merespon  peristiwa  tersebut  secara  positif. Hal  tersebut  sesuai  dengan  teori  studi peristiwa,  bahwa  studi  peristiwa  merupakan studi yang mempelajari reaksi pasar terhadap suatu peristiwa yang informasinya dipublikasikan  sebagai  suatu  pengumuman. Jika  pengumuman  mengandung  informasi, maka  diharapkan  pasar  akan  bereaksi  pada waktu  pengumuman  tersebut  diterma  oleh pasar.  Peristiwa ( event ) yang dapat dijadikan informasi  oleh  investor  dapat  berasal  dari kondisi  internal  maupun  eksternal  emiten yang  dapat  mempengaruhi  pengambilan keputusan  oleh  investor.  Peristiwa  yang berasal  dari  kondisi  internal  dapat  berupa pengumuman pembagian dividen, penerbitan laporan  keuangan,  stock  split,  dan  lain sebagainya.  Sedangkan  peristiwa  eksternal umumnya  bersifat  ekonomi  maupun  non ekonomi.  Kondisi  ekonomi  meliputi  : kebijakan  moneter,  perubahan  suku  bunga, inflasi,  kondisi  ekonomi  nasional  maupun internasional,  dan  sebagainya.  Sedangkan kondisi  non  ekonomi  meliputi  :  keadaan politik, keamanan suatu negara, dan sebagainya.  Kebijakan  yang  dilakukan  oleh pemerintah  mempunyai  dampak  terhadap perekonomian  dan  iklim  investasi,  peristiwa yang  ada  dapat  mengakibatkan  perubahan
harga-harga  saham.  Jika  peristiwa  tersebut direspon  positif  biasanya  pasar  akan merespon baik dengan meningkatnya harga saham  dibursa,  sebaliknya  jika  direspon negatif  maka  pasar  akan  merespon  negatif dengan  menurunya  harga  saham  dibursa. Jadi,  secara  tidak  langsung  peristiwa  atau kebijakan tersebut mempunyai dampak bagi investor (Islami dan Sarwoko, 2012).
Hasil penelitian ini mengindikasikan bahwa  investor  sebagai  pelaku  pasar beranggapan  bahwa  diterapkannya  regulasi Lembaga  Pengelola  Investasi  (LPI)  adalah sebagai suatu informasi atau suatu peristiwa penting dan sebagai suatu berita baik ( good news )  sehingga  direspon  positif  yang berdampak  pada  naiknya  harga  saham perusahaan  BUMN  Karya  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) yang terlihat dari pergerakan  harga  saham  dalam  grafik Candlestick .  Sehingga  grafik Candlestick secara  teknikal  dapat  digunakan  sebagai acuan dalam memprediksi pergerakan harga saham di masa depan.
Hasil tersebut didukung oleh penelitian  Kusuma  (2013),  yang  berjudul “Analisa  teknikal  dengan  pergerakan  harga saham individual perusahaan pertambangan yang terdaftar di LQ 45 dengan menggunakan indikator Candlestick pendekatan Ratio  Fibonancci ,  dan  analisis Fuzzy  Logic ”.  Hasil  penelitian  tersebut menyimpulkan  bahwa  analisis  teknikal pergerakan harga saham dengan penggunaan  pendekatan Candlestick, dapat digunakan  dengan  baik.  Hasil  analisa teknikal  dengan  menggunakan  pendekatan Candlestick pada  pergerakan  harga  saham menunjukkan  bahwa  selama  periode  tahun 2012  pergerakan  harga  saham  mengalami tren  menurun.  Tren  menurun  merupakan sinyal  yang  baik  bagi  investor  yang  ingin berinvestasi dengan membeli saham.
Terkait dengan diterapkannya kebijakan  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi  (LPI)  pada  tanggal  20  Desember 2020,  hal  tersebut  di  respon  positif  oleh pasar  yang  terlihat  dengan  meningkatnya harga  saham-saham  individual  perusahaan BUMN Karya  yang terdaftar di Bursa Efek
Analisis Teknikal Perbandingan Pergerakan Harga Saham Individual Pada Saham Badan Usaha Milik Negara Karya Sebelum dan Sesudah Regulasi Lembaga Pengelola Investasi (Prayetn ; Kamaliah; Novita Indrawati)
Indonesia  (BEI).  Harga  saham  individual perusahaan  BUMN  Karya  sebelum  dan sesudah  diterapkannya  regulasi  Lembaga Pengelola  Investasi  dengan  indikator  grafik Candlestick ,  memperlihatkan  bahwa  harga saham  rata-rata  untuk  periode  15  hari sebelum  diterapkannya  regulasi  Lembaga Pengelola  Investasi  (LPI)  saat Open sebesar Rp 898; High sebesar Rp 929; Low sebesar Rp 875  dan Close sebesar  Rp  903.  Sedangkan harga  saham  rata-rata  periode  15  hari sesudah  diterapkannya  regulasi  Lembaga Pengelola  Investasi  (LPI)    saat Open sebesar Rp 1.134; High sebesar Rp 1.179; Low sebesar Rp 1.101 dan Close sebesar Rp 1.142.  Secara statistik  hasil  ini  membuktikan  bahwa terdapat  perbedaan  rata-rata  reaksi  harga saham  individual  perusahaan  BUMN  Karya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) sebelum  dan  sesudah  diterapkannya  regulasi Lembaga  Pengelola  Investasi  (LPI)  dengan indikator grafik Candlestick . Sebagai acuan investor dalam menentukan  strategi  investasi  sahamnya diperusahaan BUMN Karya yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) sebulum diterapkannya  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi  (LPI)  dengan  indikator  grafik Candlestick harga  saham  rata-rata  terendah terjadi  saat Open sebesar  Rp  214;  saat High sebesar Rp 220; saat Low sebesar Rp 204 dan saat Close sebesar Rp 212 pada saat-saat harga tersebut  investor  dapat  menentukan  satrategi “ Buy”. Sedangkan  sesudah  diterapkannya regulasi  Lembaga  Pengelola  Investasi  (LPI) dengan  indikator  grafik Candlestick harga saham  rata-rata  tertinggi  terjadi  saat Open sebesar Rp 2.220; saat High sebesar Rp 2.260; saat Low sebesar  Rp  2.170  dan  saat Close sebesar Rp 2.220 pada saat-saat harga tersebut investor dapat menentukan satrategi “ Sell ”. Sebagai contoh terkait dengan diterapkannya  kebijakan  regulasi  Lembaga Pengelola  Investasi  (LPI)  pada  tanggal  20 Desember  2020.  Hal  tersebut  di  respon positif  oleh  pasar  yang  terlihat  dengan meningkatnya harga saham-saham individual antara  lain  perusahaan  BUMN  Karya  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) salah satunya  adalah  PT  Wijaya  Karya  (Persero)
Tbk,  pergerakan  harga  sahamnya  dengan melihat  grafik Candlestick dapat  dianalisa sebagai berikut:
Gambar1 : Grafik Candlestick PT Adhi Karya (Persero) Tbk Sebelum dan  Sesudah Diterapkannya Regulasi Lembaga Pengelola Investasi (LPI) Tanggal 15 Desember 2020 Dari  gambar  grafik Candlestick PT Adhi  Karya (Persero) Tbk (ADHI) tersebut terlihat  bagaimana  harga  sahamnya  dalam merespon  peristiwa  adanya  kebijakan diterapkannya  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi  (LPI).  Grafik Candlestick harga saham  ADHI  saat  sebelum  diterapkannya regulasi Lembaga Pengelola Investasi (LPI) terlihat  datar  dan  belum  memperlihatkan suatu  pergerakan  ataupun  kenaikan  yang berarti.  Harga  saham  ADHI  tanggal  24 November  16  hari  sebelum  diterapkannya regulasi Lembaga Pengelola Investasi (LPI) saat Pembukaan sebesar Rp 1.045; Tertinggi  sebesar  Rp  1.115;  Terendah sebesar  Rp  1.005;  dan  saat  Penutupan sebesar  Rp  1.075.  Sedangkan  harga  saham ADHI 1 hari setelah diterapkannya regulasi Lembaga  Pengelola  Investasi  (LPI)  yakni tanggal  16  Desember  2020  harga  saat Pembukaan  sebesar  Rp  1.295  naik  23,9%; harga  Tertinggi  sebesar  Rp  1.115  naik 18,4%;  harga  Terendah  sebesar  Rp  1.005 naik  27,4%;  dan  harga  saat  Penutupan sebesar  Rp  1.075  naik  20,0%.  Selama periode  amatan  15  sebelum  dan  15  hari sesudah  diterapkannya  regulasi  Lembaga Pengelola  Investasi  (LPI),  harga  saham rata-rata ADHI 15 hari sebelum diterapkannya  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi  (LPI)  saat Open Rp  1.171; Close
Analisis Teknikal Perbandingan Pergerakan Harga Saham Individual Pada Saham Badan Usaha Milik Negara Karya Sebelum dan Sesudah Regulasi Lembaga Pengelola Investasi (Prayetn ; Kamaliah; Novita Indrawati)

## 252
Rp 1.181; High Rp 1.219; dan Law Rp 1.139. Sedangkan  sesudah  diterapkannya  kebijakan regulasi  Lembaga  Pengelola  Investasi  (LPI) grafik Candlestick harga  saham  ADHI mengalami  pergerakan  yang  meningkat. Harga saham rata-rata ADHI 15 hari sesudah diterapkannya  kebijakan  regulasi  Lembaga Pengelola Investasi (LPI) saat Open menjadi Rp  1.607  naik  37,3%; Close menjadi  Rp 1.634  naik  37,6%; High menjadi  Rp  1.685 naik  38,2%;  dan  harga Law menjadi  Rp 1.557  naik  36,7%.  Oleh  karenanya  dengan melihat  dan  menganalisa  grafik Candlestick seorang investor dapat mengetahui setiap saat pergerakan  harga  saham  dan  strategi  apa yang  akan  diambil  dalam  berinvesatasi sahamnya.
Pada  dasarnya,  analisis  teknikal  ini menawarkan pengembangan teknik perdagangan saham berdasarkan pengamatan dan pergerakan harga serta volume perdangan masa lalu. Dengan membuat suatu tren  atau  pola  atas  grafik  historis,  seorang investor saham bisa membuat suatu keputusan  untuk  membeli  atau  menjual saham.  Ibarat  pedagang,  pengguna  analisis ini  diharapkan  bisa  membeli  saham  dengan harga rendah dan menjual dengan harga yang lebih  tinggi.  Atau  jika  harga  beli  sudah terlanjur  tinggi,  mereka  bisa  menjualnya dengan harga yang lebih tinggi lagi.
Pengguna analisis teknikal ini percaya bahwa semua peristiwa bisa berpengaruh terhadap harga saham. Kejadian atau  peristiwa  tersebut  akan  tercermin  pada harga sahamnya. Hal ini terjadi karena harga pasar saham tersebut secara alami ditentukan oleh  permintaan  dan  penawaran  para  pelaku pasar.  Peristiwa  yang  dimaksut  tersebut bukan  hanya  aspek  fundamental,  tetapi  juga aspek politik, keamanan, psikologi pasar, dan aspek  lain  baik  yang  bersifat  ekonomis maupun  non  ekonomis.  Jika  mayoritas investor  memiliki  persepsi  yang  buruk terhadap  suatu  saham  dalam  suatu  waktu akibat dari suatu peristiwa, maka saham akan turun.  Begitu  pula  sebaliknya,  harga  saham akan  naik  jika  mayoritas  investor  memiliki persepsi  yang  baik  akibat  dari  suatu peristiwa.  Kondisi  ini  diungkapkan  dengan
ungkapan lama yang dikenal di Wall Street , yaitu  “ Sell  On  Good  News ”.  Kondisi tersebut  terjadi  karena  harga  yang  ada dipasar  telah  merefleksikan  berita  tersebut sehingga  kenaikan  harga  yang  terjadi  akan terbatas (Wijaya, 2019).
Hasil  Uji One  Way  Anova Harga  Saham Individual  Perusahaan  BUMN  Karya yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  Sebelum  dan  Sesudah  Regulasi Lembaga  Pengelola  Investasi  Dengan Indikator Moving Average Sama  halnya  dengan  hasil indikator grafik Candlestick ,  hasil indikator Moving Average juga  menunjukkan  bahwa  pasar tidak  bereaksi  sebelum  diterapkannya regulasi  Lembaga  Pengelola  Investasi (LPI),  tetapi  pasar  bereaksi  sesudah diterapkannya  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi  (LPI)  dan  pasar  merespon peristiwa  tersebut  secara  positif  sehingga berdampak  pada  naiknya  harga  saham perusahaan  BUMN  Karya  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) yang terlihat dari pergerakan  harga  saham  dalam  grafik Moving  Average .  Hal  tersebut  sesuai dengan  teori  studi  peristiwa,  bahwa  studi peristiwa merupakan studi yang mempelajari  reaksi  pasar  terhadap  suatu peristiwa yang informasinya dipublikasikan sebagai suatu pengumuman. Jika pengumuman mengandung informasi, maka diharapkan pasar akan bereaksi pada waktu pengumuman  tersebut  diterma  oleh  pasar. Peristiwa  ( event )  yang  dapat  dijadikan informasi  oleh  investor  dapat  berasal  dari kondisi  internal  maupun  eksternal  emiten yang  dapat  mempengaruhi  pengambilan keputusan  oleh  investor.  Peristiwa  yang berasal  dari  kondisi  internal  dapat  berupa pengumuman pembagian dividen, penerbitan  laporan  keuangan,  stock  split, dan  lain  sebagainya.  Sedangkan  peristiwa eksternal umumnya bersifat ekonomi maupun  non  ekonomi.  Kondisi  ekonomi meliputi:  kebijakan  moneter,  perubahan suku  bunga,  inflasi,  kondisi  ekonomi nasional maupun internasional, dan sebagainya. Sedangkan kondisi non
Analisis Teknikal Perbandingan Pergerakan Harga Saham Individual Pada Saham Badan Usaha Milik Negara Karya Sebelum dan Sesudah Regulasi Lembaga Pengelola Investasi (Prayetn ; Kamaliah; Novita Indrawati)
253
ekonomi meliputi : keadaan politik, keamanan  suatu  negara,  dan  sebagainya. Kebijakan  yang  dilakukan  oleh  pemerintah mempunyai  dampak  terhadap  perekonomian dan iklim investasi, peristiwa yang ada dapat mengakibatkan perubahan harga-harga saham.  Jika  peristiwa  tersebut  direspon positif  biasanya  pasar  akan  merespon  baik dengan  meningkatnya  harga  saham  dibursa, sebaliknya  jika  direspon  negatif  maka  pasar akan  merespon  negatif  dengan  menurunya harga  saham  dibursa.  Jadi,  secara  tidak langsung  peristiwa  atau  kebijakan  tersebut mempunyai  dampak  bagi  investor  (Islami dan Sarwoko, 2012).
Hasil indikator Moving  Average yang menunjukkan  bahwa  pasar  tidak  bereaksi sebelum  diterapkannya  regulasi  Lembaga Pengelola  Investasi  (LPI),  tetapi  pasar bereaksi  sesudah  diterapkannya  regulasi Lembaga Pengelola Investasi (LPI) dan pasar merespon  peristiwa  tersebut  secara  positif sehingga  berdampak  pada  naiknya  harga saham  perusahaan  BUMN  Karya  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  tersebut,  hal  ini  tidak terlepas  dari  pendekatn  metode Moving Average yang  merupakan  salah  satu  bagian dari analisis teknikal. Dalam analisis teknikal baik  indikator grafik Candlestick maupun indikator Moving Average sama-sama menggunakan basic analisis  terhadap  data historis  harga  saham.  Sehingga  indikator Moving  Average secara  teknikal  juga  dapat digunakan sebagai acuan dalam memprediksi pergerakan  harga  saham  kedepan  bagi trader/investor  dalam  mengambil  strategi investasi saham.
Hasil tersebut didukung oleh penelitian  Muchlishin  (2011),  yang  berjudul “Prediksi  harga  saham  dalam  perspektif analisis  teknikal  (studi  pada Jakarta  Islamic Index (JII) tahun 2007-2011)”. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa penggunaan analisis teknikal dengan menggunakan  metode Moving  Average berguna untuk melihat tren pergerakan harga saham. Panduannya adalah sinyal buy terjadi ketika  MA  periode  pendek  memotong  MA periode  panjang  dari  bawah  keatas  karena harga  saham  berpeluang  untuk  menguat.
Sebaliknya  ketika  MA  periode  pendek memotong  MA  periode  panjang  dari  atas kebawah  maka  hal  tersebu  menunjukkan sinyal sell ,  karena  saat  itu  terjadi  peluang penurunan. Sedangkan MA periode panjang berguna  untuk  melihat  tren  harga  saham secara  jangka  panjang.  Waktu  yang  tepat untuk  menentukan  keputusan  investasi saham  adalah membeli  saham  pada  saat harga saham turun ( bearish atau downtren ), menjual saham pada saat harga saham naik ( bullish atau uptren ),  dan  menahan  saham ( hold )  pada  saat  posisi  menunjukan  harga saham  mendatar  ( sideway )  dan  tren  yang terbentuk belum begitu kuat.
Terkait dengan diterapkannya kebijakan  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi  (LPI)  pada  tanggal  20  Desember 2020,  hal  tersebut  di  respon  positif  oleh pasar  yang  terlihat  dengan  meningkatnya harga  saham-saham  individual  perusahaan BUMN Karya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  (BEI).  Harga  saham  individual perusahaan  BUMN  Karya  sebelum  dan sesudah  diterapkannya  regulasi  Lembaga Pengelola Investasi dengan indikator Moving  Average ,  memperlihatkan  bahwa harga saham rata-rata untuk periode 15 hari sebelum  diterapkannya  regulasi  Lembaga Pengelola  Investasi  (LPI)  pada  level  SMA5 sebesar Rp 876; pada level EMA5 sebesar Rp 883; dan pada level WMA5 sebesar Rp 845. Sedangkan  harga  saham  rata-rata  periode 15  hari  sesudah  diterapkannya  regulasi Lembaga  Pengelola  Investasi  (LPI)  pada level  SMA5  sebesar  Rp  1.104;  pada  level EMA5  sebesar  Rp  1.113;  dan pada  level WMA5  sebesar  Rp  1.116.  Secara  statistik hasil  ini  membuktikan  bahwa  terdapat perbedaan  rata-rata  reaksi  harga  saham individual  perusahaan  BUMN  Karya  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) sebelum dan sesudah diterapkannya regulasi Lembaga Pengelola Investasi (LPI) dengan indikator Moving Average . Sebagai acuan investor dalam menentukan  strategi  investasi  sahamnya diperusahaan  BUMN  Karya  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  sebulum diterapkannya  regulasi  Lembaga  Pengelola
Analisis Teknikal Perbandingan Pergerakan Harga Saham Individual Pada Saham Badan Usaha Milik Negara Karya Sebelum dan Sesudah Regulasi Lembaga Pengelola Investasi (Prayetn ; Kamaliah; Novita Indrawati)

## 254
Investasi  (LPI)  dengan  indikator Moving Average harga  saham  terendah  terjadi  pada level SMA5 sebesar Rp 205; pada level EMA5 sebesar Rp 206; dan pada level WMA5 sebesar Rp 209 pada level-level tersebut investor dapat menentukan  satrategi  “ Buy”. Sedangkan sesudah  diterapkannya  regulasi  Lembaga Pengelola  Investasi  (LPI)  dengan  indikator Moving  Average harga  saham  tertinggi terjadi  pada  level  SMA5  sebesar  Rp  2.134; pada level EMA5 sebesar Rp 2.156; dan pada level WMA5 sebesar Rp 2.159 pada level-level tersebut  investor  dapat  menentukan  satrategi “ Sell ”.
Moving  Average adalah indikator  yang menghitung  harga  rata-rata  suatu  saham dalam  periode  waktu  tertentu,  kemudian menghubungkannya  dalam  bentuk  garis. grafik  Moving  Average  tersebut  dapat digunakan sebagai indikator guna menunjukan  sebuah  trend  pergerakan  harga saham. Garis  inilah  yang  nantinya  dijadikan acuan  untuk  mengambil  keputusan  investasi saham.  Sebagai  contoh  terkait  dengan diterapkannya  kebijakan  regulasi  Lembaga Pengelola  Investasi  (LPI)  pada  tanggal  20 Desember  2020.  Hal  tersebut  di  respon positif  oleh  pasar  yang  terlihat  dengan meningkatnya harga saham-saham individual antara  lain  perusahaan  BUMN  Karya  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) salah satunya adalah PT Adhi Karya (Persero) Tbk dengan  kode  broker  (ADHI),  pergerakan harga  sahamnya  dengan  melihat  grafik Moving  Average dapat  dianalisa  sebagai berikut:
Gambar 2 :
Grafik Moving Average PT Adhi Karya (Persero) Tbk Sebelum dan Sesudah Diterapkannya Regulasi Lembaga Pengelola Investasi (LPI) Tanggal 15 Desember 2020
Dari gambar grafik Moving Average
PT  Adhi  Karya  (Persero)  Tbk  (ADHI) tersebut terlihat bagaimana harga sahamnya dalam merespon peristiwa adanya kebijakan diterapkannya  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi  (LPI).  Grafik Candlestick harga saham  ADHI  saat  sebelum  diterapkannya regulasi Lembaga Pengelola Investasi (LPI) terlihat belum memperlihatkan suatu kenaikan  yang  berarti.  Target  harga  saham rata-rata  terendah  ADHI  15  hari  sebelum diterapkannya  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi  (LPI)  untuk  level  SMA5  sebesar Rp  205;  level  EMA5  sebesar  Rp  206;  dan level  WMA5  sebesar  Rp  209.  Sedangkan sesudah  diterapkannya  kebijakan  regulasi Lembaga  Pengelola  Investasi  (LPI)  grafik Candlestick harga saham ADHI mengalami pergerakan  yang  meningkat.  Target  harga saham  rata-rata  tertinggi  ADHI  15  hari sesudah  diterapkannya  kebijakan  regulasi Lembaga  Pengelola  Investasi  (LPI)  untuk level  SMA5  sebesar  Rp  2.134;  level  EMA5 sebesar  Rp  2.156;  dan  level  WMA5  sebesar Rp 2.159. Pada gambar tersebut dapat terlihat ada  dua  garis  yang  mengiringi Candlestick yaitu  garis  berwarna  merah  dan  biru.  Garis merah  merupakan  garis Moving  Average 15 sedangkan  garis  biru  merupakan  garis Moving  Average 30.  Pemilihan  garis  ini karena  peneliti  menggunakan  perbandingan dalam jangka 30 hari transaksi. Selama posisi garis  merah  masih  berada  diatas  garis  biru menandakan pergerakan harga saham tersebut  masih  berada  posisi  tren  yang meningkat  mengindikasikan  harga  saham sedang  posisi  naik.  Oleh  karenanya  dengan melihat  dan  menganalisa  garis Moving Average seorang  investor/trader  dapat mengetahui  strategi  apa  yang  akan  diambil dalam  berinvesatasi  sahamnya  apakah melakukan Buy ataupun Sell .
Analisis Teknikal Perbandingan Pergerakan Harga Saham Individual Pada Saham Badan Usaha Milik Negara Karya Sebelum dan Sesudah Regulasi Lembaga Pengelola Investasi (Prayetn ; Kamaliah; Novita Indrawati)

## 255
Hasil  Uji One  Way  Anova Harga  Saham Individual  Perusahaan  BUMN  Karya yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  Sebelum  dan  Sesudah  Regulasi Lembaga  Pengelola  Investasi  Dengan Indikator Deret Fibonacci
Seperti hasil indikator grafik
Candlestick , dan Moving  Average hasil indikator Deret Fibonacci yang  dalam  hal  ini diukur  dengan  menggunakan Fibonacci Retracement juga  menunjukkan  bahwa  pasar tidak bereaksi sebelum diterapkannya regulasi  Lembaga  Pengelola  Investasi  (LPI), tetapi  pasar  bereaksi  sesudah  diterapkannya regulasi  Lembaga  Pengelola  Investasi  (LPI) dan pasar merespon peristiwa tersebut secara positif  sehingga  berdampak  pada  naiknya harga  saham  perusahaan  BUMN  Karya  di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang terlihat dari pergerakan  harga  saham  dalam  grafik Fibonacci  Retracement .  Hal  tersebut  sesuai dengan  teori  studi  peristiwa,  bahwa  studi peristiwa merupakan studi yang mempelajari reaksi  pasar  terhadap  suatu  peristiwa  yang informasinya  dipublikasikan  sebagai  suatu pengumuman. Jika pengumuman mengandung  informasi,  maka  diharapkan pasar akan bereaksi pada waktu pengumuman  tersebut  diterma  oleh  pasar. Peristiwa  (event)  yang  dapat  dijadikan informasi  oleh  investor  dapat  berasal  dari kondisi  internal  maupun  eksternal  emiten yang  dapat  mempengaruhi  pengambilan keputusan  oleh  investor.  Peristiwa  yang berasal  dari  kondisi  internal  dapat  berupa pengumuman pembagian dividen, penerbitan laporan  keuangan,  stock  split,  dan  lain sebagainya.  Sedangkan  peristiwa  eksternal umumnya  bersifat  ekonomi  maupun  non ekonomi. Kondisi ekonomi meliputi: kebijakan  moneter,  perubahan  suku  bunga, inflasi,  kondisi  ekonomi  nasional  maupun internasional,  dan  sebagainya.  Sedangkan kondisi  non  ekonomi  meliputi  :  keadaan politik, keamanan suatu negara, dan sebagainya.  Kebijakan  yang  dilakukan  oleh pemerintah  mempunyai  dampak  terhadap perekonomian  dan  iklim  investasi,  peristiwa yang  ada  dapat  mengakibatkan  perubahan harga-harga  saham.  Jika  peristiwa  tersebut
direspon  positif  biasanya  pasar  akan merespon baik dengan meningkatnya harga saham  dibursa,  sebaliknya  jika  direspon negatif  maka  pasar  akan  merespon  negatif dengan  menurunya  harga  saham  dibursa. Jadi,  secara  tidak  langsung  peristiwa  atau kebijakan tersebut mempunyai dampak bagi investor (Islami dan Sarwoko, 2012).
Hasil indikator  Deret Fibonacci yang dalam  hal  ini  diukur  dengan Fibonacci Retracement yang  menunjukkan  bahwa pasar tidak bereaksi sebelum diterapkannya regulasi  Lembaga  Pengelola  Investasi (LPI),  tetapi  pasar  bereaksi  sesudah diterapkannya  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi  (LPI)  dan  pasar  merespon peristiwa  tersebut  secara  positif  sehingga berdampak  pada  naiknya  harga  saham perusahaan  BUMN  Karya  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  tersebut,  hal  ini  tidak terlepas  dari  pendekatn  metoode Fibonacci Retracement yang  merupakan  salah  satu bagian dari analisis teknikal. Dimana dalam analisis  teknikal  baik  indikator grafik Candlestick, Moving Average maupun indikator Fibonacci  Retracement sama- sama  menggunakan basic analisis  terhadap data  historis  harga  saham.  Sehingga indikator Fibonacci  Retracement secara teknikal  juga  dapat  digunakan  sebagai acuan dalam memprediksi pergerakan harga saham kedepan sebagai acuan trader/investor  dalam  mengambil  strategi investasi saham.
Hasil tersebut didukung oleh penelitian  Kusuma  (2013),  yang  berjudul “Analisa  teknikal  dengan  pergerakan  harga saham individual perusahaan pertambangan yang terdaftar di LQ 45 dengan menggunakan indikator
Candlestick
pendekatan Ratio  Fibonancci ,  dan  analisis Fuzzy  Logic ”.  Hasil  penelitian  tersebut menyimpulkan  bahwa  analisis  teknikal pergerakan harga saham dengan penggunaan  pendekatan Ratio  Fibonancci, dapat digunakan dengan baik. Hasil analisa teknikal  dengan  menggunakan  pendekatan Ratio  Fibonancci pada  pergerakan  harga saham menunjukkan bahwa selama periode tahun  2012  pergerakan  harga  saham
Analisis Teknikal Perbandingan Pergerakan Harga Saham Individual Pada Saham Badan Usaha Milik Negara Karya Sebelum dan Sesudah Regulasi Lembaga Pengelola Investasi (Prayetn ; Kamaliah; Novita Indrawati)
256
mengalami  tren  menurun.  Tren  menurun merupakan  sinyal  yang  baik  bagi  investor yang  ingin  berinvestasi  dengan  membeli saham.
Terkait dengan
diterapkannya
kebijakan regulasi Lembaga Pengelola Investasi  (LPI)  pada  tanggal  20  Desember 2020, hal tersebut di respon positif oleh pasar yang  terlihat  dengan  meningkatnya  harga saham-saham  individual  perusahaan  BUMN Karya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).  Harga  saham  individual  perusahaan BUMN Karya sebelum dan sesudah diterapkannya  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi dengan indikator Fibonacci Retracement ,  memperlihatkan  bahwa  harga saham  rata-rata  periode  15  hari  sebelum diterapkannya  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi  (LPI)  target  untuk  level Support 0,382  atau  (38,2%)  sebesar  Rp  710;  level Support 0,500  atau  (50,0%)  sebesar  Rp  589; dan level Support 0,618  atau  (61,8%)  sebesar Rp 469. Sedangkan harga rata-rata untuk level Resistance 0,382  atau  (38,2%)  sebesar  Rp 1.659;  level Resistance 0,500  atau  (50,0%) sebesar  Rp  1.808;  dan level Resistance 0,618 atau (61,8%) sebesar Rp 1.956. Secara statistik hasil  ini  membuktikan  bahwa  terdapat perbedaan  rata-rata  reaksi  harga  saham individual  perusahaan  BUMN  Karya  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) sebelum  dan  sesudah  diterapkannya  regulasi Lembaga  Pengelola  Investasi  (LPI)  dengan indikator Fibonacci Retracement .
Sebagai acuan investor dalam menentukan strategi investasi saham diperusahaan BUMN Karya yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  sebulum diterapkannya  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi  (LPI)  dengan  indikator Fibonacci Retracement panduan  untuk  strategi  “ Buy” dapat  dilakukan  pada  saat  harga  saham  rata- rata  berada  di  level  level Support 0,382  atau (38,2%)  sebesar  Rp  150;  level Support 0,500 atau  (50,0%)  sebesar  Rp  124;  dan level Support 0,618  atau  (61,8%) sebesar  Rp  98. Sedangkan  sesudah  diterapkannya  regulasi Lembaga  Pengelola  Investasi  (LPI)  dengan indikator Fibonacci  Retracement panduan untuk  strategi  “ Sell” dapat  dilakukan  pada
saat  harga  saham  rata-rata  berada  di  level Resistance 0,382  atau  (38,2%)  sebesar  Rp 3.158;  level Resistance 0,500  atau  (50,0%) sebesar Rp 3.435; dan level Resistance 0,618 atau (61,8%) sebesar Rp 3.712.
Konsep  dasar  penggunaan Fibonacci Retracement adalah  untuk  mencari  peluang Buy ketika  harga  di  kisaran support dan sebaliknya,  mencari  peluasng Sell ketika harga berada di kisaran resistance . Sebagai contoh terkait dengan diterapkannya kebijakan  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi  (LPI)  pada  tanggal  20  Desember 2020.  Hal  tersebut  di  respon  positif  oleh pasar  yang  terlihat  dengan  meningkatnya harga  saham-saham  individual  antara  lain perusahaan BUMN  Karya  yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  salah  satunya adalah  PT  Adhi  Karya  (Persero)  Tbk dengan  kode  broker  (ADHI),  pergerakan harga  sahamnya  dengan  melihat  grafik Fibonacci  Retracement dapat  dianalisa sebagai berikut:
Gambar 3 : Grafik Fibonacci Retracement PT Adhi Karya (Persero) Tbk Sebelum dan Sesudah Diterapkannya Regulasi Lembaga Pengelola Investasi (LPI) Tanggal 15
Desember 2020
Dari gambar grafik Fibonacci Retracement PT  Adhi  Karya  (Persero)  Tbk (ADHI)  tersebut  terlihat  bagaimana  harga sahamnya dalam merespon peristiwa adanya  kebijakan  diterapkannya  regulasi Lembaga Pengelola Investasi (LPI).
Dengan  indikator Fibonacci  Retracement target  harga  saham  ADHI  untuk  level support dan resistance pada  Tanggal  19 Januari  202l  terlihat  untuk  level  0,00  atau (0,0%)  adalah  sebesar  Rp  1.004;  level  23,6
Analisis Teknikal Perbandingan Pergerakan Harga Saham Individual Pada Saham Badan Usaha Milik Negara Karya Sebelum dan Sesudah Regulasi Lembaga Pengelola Investasi (Prayetn ; Kamaliah; Novita Indrawati)
atau (23,6%) adalah sebes Rp 1.219; level 38,2 atau  (33,2%)  adalah  sebesar  Rp  1.352;  level 50,0  atau  (50,0%)  adalah  sebesar  Rp  1.460; level  61,8  atau  (61,8%)  adalah  sebesar  Rp 1.567;  level  78,6  atau  (78,6%)  adalah  sebesar Rp  1.720;  dan  level  100,0  atau  (100,0%) adalah  sebesar  Rp  1.916.  Pada  level-level tersebut  dapat  dijadikan  sebagai  patokan  oleh trader/investor  dalam  melakukan  strategi investasi  sahamnya  apakah  melakukan Buy atau Sell .  Jika  harga  saham  ADHI  sudah mencapai  pada  level  yang  ditargetkan  baik pada  saat  turun  ataupun  naik  maka  seorang trader/investor dapat mengambil keputusannya apakah  melakukan Buy atau Sell .  Oleh karenanya  dengan  melihat  dan  menganalisa indikator Fibonacci  Retracement seorang investor/trader dapat mengetahui strategi apa yang  akan  diambil  dalam  berinvesatasi sahamnya.
Menurut  Siswoyo  (2013), analisis teknikal Fibonacci Retracement bisa diambil mingguan,  harian,  bahkan  per  jam.  Hal  ini karena teknik Fibonacci Retracement menggunakan  basis chart sebagai  tolak  ukur perusahaan. Umumnya, warna grafik Fibonacci  Retracement tersebut  berwarna merah  dan  hijau,  namun  ada  juga  yang menganut  warna  hitam  dan  putih.  Analisa saham Fibonacci Retracement mengasumsikan nilai perusahaan yang tercermin  pada  pergerakan  harga  saham. Fibonacci Retracement berguna untuk mengukur  titik-titik  pembalikan  tren  dalam suatu  grafik  saham.  Berdasarkan  definisi tersebut,  maka  titik  0%  atau  titik  pertama harus  diletakkan  pada  saat  awal  terjadi pembalikan  tren.  Titik  pembalikan  arah  atau tren  berarti  terjadi  saat  awal  tren  naik berubah  menjadi  tren  turun,  tetap  dalam grafik secara long-term chart tetap menunjukkan  tren  naik.  Atau  saat  awal  tren turun mulai berubah menjadi tren naik, tetapi dalam  grafik  secara long-term  chart tetap masih  menunjukkan  tren  turun.  Dengan demikian:
1. Chart  uptrend :  Titik  0%  berada  di highest s wing dan titik 100% berada di lowest swing .
2. Chart  downtrend :  Titik  0%  berada  di lowest swing dan titik 100% berada di highest swing .
Hasil  Uji One  Way  Anova Harga  Saham Individual  Perusahaan  BUMN  Karya yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  Sebelum  dan  Sesudah  Regulasi Lembaga  Pengelola  Investasi  Dengan Indikator Fuzzy Logic
Seperti hasil indikator grafik Candlestick , Moving  Average dan Fibonacci Retracement hasil  dengan indikator Deret Fibonacci yang dalam hal ini diukur dengan menggunakan Fuzzy Logic juga menunjukkan  bahwa  pasar  tidak  bereaksi sebelum  diterapkannya  regulasi  Lembaga Pengelola  Investasi  (LPI),  tetapi  pasar bereaksi  sesudah  diterapkannya  regulasi Lembaga  Pengelola  Investasi  (LPI)  dan pasar  merespon  peristiwa  tersebut  secara positif  sehingga  berdampak  pada  naiknya harga  saham  perusahaan  BUMN  Karya  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  yang  terlihat dari  pergerakan  harga  saham  dalam indikator Fuzzy  Logic .  Hal  tersebut  sesuai dengan  teori  studi  peristiwa,  bahwa  studi peristiwa merupakan studi yang mempelajari  reaksi  pasar  terhadap  suatu peristiwa yang informasinya dipublikasikan sebagai suatu pengumuman. Jika pengumuman mengandung informasi, maka diharapkan pasar akan bereaksi pada waktu pengumuman  tersebut  diterma  oleh  pasar. Peristiwa  ( event )  yang  dapat  dijadikan informasi  oleh  investor  dapat  berasal  dari kondisi  internal  maupun  eksternal  emiten yang  dapat  mempengaruhi  pengambilan keputusan  oleh  investor.  Peristiwa  yang berasal  dari  kondisi  internal  dapat  berupa pengumuman pembagian dividen, penerbitan  laporan  keuangan,  stock  split, dan  lain  sebagainya.  Sedangkan  peristiwa eksternal umumnya bersifat ekonomi maupun  non  ekonomi.  Kondisi  ekonomi meliputi  :  kebijakan  moneter,  perubahan suku  bunga,  inflasi,  kondisi  ekonomi nasional maupun internasional, dan sebagainya. Sedangkan kondisi non
ekonomi meliputi: keadaan politik,
Analisis Teknikal Perbandingan Pergerakan Harga Saham Individual Pada Saham Badan Usaha Milik Negara Karya Sebelum dan Sesudah Regulasi Lembaga Pengelola Investasi (Prayetn ; Kamaliah; Novita Indrawati)

## 258
keamanan  suatu  negara,  dan  sebagainya. Kebijakan  yang  dilakukan  oleh  pemerintah mempunyai  dampak  terhadap  perekonomian dan iklim investasi, peristiwa yang ada dapat mengakibatkan perubahan harga-harga saham.  Jika  peristiwa  tersebut  direspon positif  biasanya  pasar  akan  merespon  baik dengan  meningkatnya  harga  saham  dibursa, sebaliknya  jika  direspon  negatif  maka  pasar akan  merespon  negatif  dengan  menurunya harga  saham  dibursa.  Jadi,  secara  tidak langsung  peristiwa  atau  kebijakan  tersebut mempunyai  dampak  bagi  investor  (Islami dan Sarwoko, 2012).
Hasil indikator  Deret Fibonacci diukur dengan Fuzzy  Logic yang  menunjukkan bahwa pasar tidak bereaksi sebelum diterapkannya  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi (LPI), tetapi pasar bereaksi sesudah diterapkannya  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi (LPI) dan pasar merespon peristiwa tersebut  secara  positif  sehingga  berdampak pada  naiknya  harga  saham  perusahaan BUMN Karya di Bursa Efek Indonesia (BEI) tersenut, hal ini tidak terlepas dari pendekatn metode Fuzzy  Logic yang  merupakan  salah satu  bagian  dari  analisis  teknikal.  Dimana dalam  analisis  teknikal  baik  indikator grafik Candlestick, Moving  Average , Fibonacci Retracement maupun indikator Fuzzy  Logic sama-sama  menggunakan basic analisis terhadap data historis harga saham. Sehingga indikator Fuzzy  Logic secara  teknikal  juga dapat  digunakan  sebagai  acuan  dalam memprediksi pergerakan harga saham kedepan  sebagai  acuan  trader/investor  dalam mengambil strategi investasi saham.
Hasil tersebut didukung oleh penelitian  Kusuma  (2013),  yang  berjudul “Analisa  teknikal  dengan  pergerakan  harga saham  individual  perusahaan  pertambangan yang terdaftar di LQ 45 dengan menggunakan
indikator
Candlestick
pendekatan Ratio  Fibonancci ,  dan  analisis Fuzzy  Logic ”.  Hasil  penelitian  tersebut menyimpulkan bahwa  analisis teknikal pergerakan  harga  saham  dengan  penggunaan pendekatan Fuzzy  Logic, dapat  digunakan dengan  baik.  Hasil  analisa  teknikal  dengan menggunakan  pendekatan Fuzzy  Logic pada
pergerakan  harga  saham  menunjukkan bahwa selama periode tahun 2012 pergerakan  harga  saham  mengalami  tren menurun.  Tren  menurun  merupakan  sinyal yang  baik  bagi  investor  yang  ingin berinvestasi dengan membeli saham sehingga  pendekatan Fuzzy  Logic dapat dijadikan acuan treder/invetor untuk melakukan strategi investasi saham.
Terkait dengan diterapkannya kebijakan  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi  (LPI)  pada  tanggal  20  Desember 2020,  hal  tersebut  di  respon  positif  oleh pasar  yang  terlihat  dengan  meningkatnya harga  saham-saham  individual  perusahaan BUMN Karya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  (BEI).  Harga  saham  individual perusahaan  BUMN  Karya  sebelum  dan sesudah  diterapkannya  regulasi  Lembaga Pengelola  Investasi  dengan  indikator Fuzzy Logic ,  memperlihatkan  bahwa  target  harga saham  rata-rata  periode  15  hari  sebelum diterapkannya  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi (LPI) target harga saham minimum untuk  rekomendasi Buy sebesar  Rp  196; untuk rekomendasi Hold sebesar Rp 212; dan untuk  rekomendasi Sell sebesar  Rp  227. Sedangkan  target  harga  saham  rata-rata periode  15  hari  sesudah  diterapkannya regulasi Lembaga Pengelola Investasi (LPI) target harga saham maximum untuk rekomendasi Buy sebesar  Rp  2.140;  untuk rekomendasi Hold sebesar  Rp  2.215;  dan untuk  rekomendasi Sell sebesar  Rp  2.305. Secara  statistik  hasil  ini  membuktikan bahwa  terdapat  perbedaan  rata-rata  reaksi harga  saham  individual  perusahaan  BUMN Karya  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  sebelum  dan  sesudah diterapkannya  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi  (LPI)  dengan  indikator Fuzzy Logic .
Pendekatan  dengan Fuzzy  Logic biasanya digunakan  untuk  menentukan  target  titik support yang  merupakan  batas  bawah  dan resistance yang  merupakan  batas  atas  pada pergerakan harga saham. Sistem fuzzy logic menggunakan rekomendasi keputusan untuk  strategi  investasi.  Rekomendasi keputusan atau  strategi investasi digunakan
Analisis Teknikal Perbandingan Pergerakan Harga Saham Individual Pada Saham Badan Usaha Milik Negara Karya Sebelum dan Sesudah Regulasi Lembaga Pengelola Investasi (Prayetn ; Kamaliah; Novita Indrawati)
untuk  tujuan  utama  dalam  suatu  riset  pasar hal  ini  dilakukan  dalam  rangka  memberikan rekomendasi  investasi.  Menurut  Siswoyo (2013), penggunaan  analisis  teknikal  dapat membantu  trader  untuk  melakukan  transaksi pada  saat  kegiatan  trading  berlangsung. Analisis  teknikal  membantu  memberikan jawaban  kapan  trader  lebih  baik  melakukan pengambilan  profit  (keuntungan)  dan  kapan waktu  yang  baik  untuk stop  loss (menekan kerugian)  dengan  cara  memberikan  sinyal kapan  trader  untuk  menentukan  keputusan beli  atau  jual  saham  bisa  dilakukan  dengan melihat  indikator fuzzy  logic ,  apabila  pola menunjukkan oversold pada  rentang suport / sebagai  sinyal  beli,  maka  hal  tersebut  bisa dijadikan  sebagai  awal  untuk  pembelian saham  dan  melakukan  penjualan  saham dalam  keadaan overbought pada  rentang resistance sebagai sinyal jual.

## SIMPULAN
Hasil penelitian dengan menggunakan alat  uji one  way  anova menunjukkan  bahwa terdapat  perbedaan  rata-rata  reaksi  harga saham  individual  perusahaan  BUMN  Karya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) sebelum  dan  sesudah  diterapkannya  regulasi Lembaga  Pengelola  Investasi  (LPI)  dengan indikator grafik Candlestick . Investor sebagai pelaku pasar beranggapan bahwa diterapkannya  regulasi  Lembaga  Pengelola Investasi (LPI) adalah sebagai suatu informasi  atau  suatu  peristiwa  penting  dan sebagai  suatu  berita  baik  ( good  news ) sehingga  direspon  positif  yang  berdampak pada  naiknya  harga  saham  perusahaan BUMN  Karya  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI).  Hal    terlihat  dari  pergerakan  harga saham  dalam  grafik Candlestick .  Grafik Candlestick secara  teknikal  dapat  digunakan sebagai acuan dalam memprediksi pergerakan  harga  saham  di  masa  depan dengan sangat baik.
Hasil penelitian dengan menggunakan alat  uji one  way  anova menunjukkan  bahwa terdapat  perbedaan  rata-rata  reaksi  harga saham  individual  perusahaan  BUMN  Karya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) sebelum  dan  sesudah  diterapkannya  regulasi
Lembaga  Pengelola  Investasi  (LPI)  dengan indikator Moving  Average. Grafik Moving Average dapat  digunakan  sebagai  indikator guna  menunjukan  sebuah trend pergerakan harga  saham.  Hal  ini  berguna  dalam mengambil  strategi  keputusan  investasi saham. Sistem Moving Average mengambil data  rata-rata  dari  suatu  harga  yang nantinya  dijadikan  sebuah  garis.  Garis inilah  yang  akan  dijadikan  acuan  untuk mengambil  tindakan  selanjutnya.  Pada dasarnya moving  average baik  digunakan untuk trading dengan  jangka  waktu long term /  jangka  waktu  yang  panjang”. Sehingga  indikator Moving  Average secara teknikal  dapat  digunakan  sebagai  acuan dalam  memprediksi  dan  menentukan  target yang  diharapkan  dari  pergerakan  harga saham  kedepan  bagi  trader/investor  untuk mengambil strategi investasi saham.
Hasil penelitian dengan
menggunakan  alat  uji one  way  anova menunjukkan  bahwa  terdapat  perbedaan rata-rata  reaksi  harga  saham  individual perusahaan  BUMN  Karya  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  sebelum  dan sesudah  diterapkannya  regulasi  Lembaga Pengelola  Investasi  (LPI)  dengan  indikator
Fibonacci
Retracement . Fibonacci Retracement berguna untuk mengukur titik- titik  pembalikan  tren  dalam  suatu  grafik harga  saham.  Sehingga  indikator Fibonacci Retracement secara  teknikal  juga  dapat digunakan sebagai acuan dalam memprediksi  dan  menentukan  target  yang diharapkan  dari  pergerakan  harga  saham kedepan bagi trader/investor untuk mengambil strategi investasi saham. Hasil penelitian dengan menggunakan  alat  uji one  way  anova menunjukkan  bahwa  terdapat  perbedaan rata-rata  reaksi  harga  saham  individual perusahaan BUMN  Karya  yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  sebelum  dan sesudah  diterapkannya  regulasi  Lembaga Pengelola  Investasi  (LPI)  dengan  indikator Fuzzy  Logic .  Indikator Fuzzy  Logic merupakan  salah  satu  bagian  dari  analisis teknikal  yang  juga  menggunakan  basic analisis terhadap data historis harga saham.
Analisis Teknikal Perbandingan Pergerakan Harga Saham Individual Pada Saham Badan Usaha Milik Negara Karya Sebelum dan Sesudah Regulasi Lembaga Pengelola Investasi (Prayetn ; Kamaliah; Novita Indrawati)

## 260
Dengan melihat indikator fuzzy logic , apabila pola  menunjukkan oversold pada  rentang suport / sebagai sinyal beli, maka hal tersebut dapat dijadikan sebagai awal untuk pembelian  saham  dan  melakukan  penjualan saham  dalam  keadaan overbought pada rentang resistance sebagai sinyal jual .

## DAFTAR RUJUKAN
David S. Kodrat. & Kurniawan Indonanjaya.
2010. Manajemen Investasi, Pendekatan Teknikal dan Fundamental untuk Analisis Saham .
Graha Ilmu. Yogyakarta.
Ibrahim,  Ahmad  M.  2014. Fuzzy  Logic  for Embedded  Systems  Applications .
Ebook : Elsevier
Islami,  Lia  Nur  dan  Sarwoko,  Endi.  2012.
Reaksi  Pasar  Modal  Indonesia terhadap Pergantian Menteri Keuangan (Event Study Saham yang terdaftar  di  BEI). Modernisasi. Vol. 8. No 1.
Kusuma,  Muhammad  Wahyu.  2013.  Analisa teknikal  dengan  pergerakan  harga saham individual perusahaan pertambangan  yang  terdaftar  di  LQ 45  dengan  menggunakan  indikator Candlestick pendekatan Ratio Fibonancci ,  dan  analisis Fuzzy Logic . Jurnal e-Resources . Muchlishin, Ilham  Syaiful. 2011.
Prediksi harga saham dalam perspektif  analisis  teknikal  (studi pada Jakarta  Islamic  Index (JII) tahun  2007-2011). Junal  Ilmiah Manajemen  (Management  Insight . Vol. 7. No. 2.
Muchlishin, Ilham  Syaiful. 2011. Prediksi harga saham dalam perspektif analisis teknikal (studi pada Jakarta Islamic  Index (JII)  tahun  2007- 2011). Junal  Ilmiah  Manajemen (Management Insight . Vol. 7. No. 2.
Ninja,  Noor.  2015 Analisis  Teknikal Menggunakan  Indikator  MACD dan  RSI    pada  Saham  JII . Jurnal Riset  Inspirasi  Manajemen  dan Kewirausahaan . Vol. 4.  No. 1 Siswoyo, Sony. 2013. Analisis Fundamental  dan  Teknikal  Untuk Profit  Lebih  Optimal. Gramedia Pustaka Utama. Jakarta.
Wijaya,  Ryan  Filbert.  2014. Investasi Saham  ala  Swing  Trader  Dunia .
PT.  Elex  Media  Komputindo. Jakarta.