## Journal of S ocial and Economics Research
Volume 5, Issue 2, December 2023
P-ISSN: 2715-6117             E-ISSN: 2715-6966 Open Access at: https://idm.or.id/JSER/index.php/JSER

## THE EFFECT OF RETURN ON ASSET, RETURN ON EQUITY AND DEBT EQUITY RATIO ON STOCK PRICES
PENGARUH RETURN ON ASSET, RETURN ON EQUITY DAN DEBT EQUITY

## RATIO TERHADAP HARGA SAHAM
Eva Lestari 1 , Fitrawansyah 2 , Edwin  Jonathan 3 1,2,3 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Pertiwi E-mail: evalestari@gmail.com 1 , fitrawansyah@gmail.com 2 , edwin.jonathan@pertiwi.ac.id 3
ARTICLE  INFO ABSTRACT Correspondent Eva Lestari evalestari@gmail.com Key words: Return on Assets, Return On Equity, Debt to Equity Ratio, stock price
Website: https://idm.or.id/JSER/index .php/JSER
Page: 200 - 212 This research  aims to find out  how much  the value of Return  On Assets,  Return  On  Equity and Debt  to Equity Ratio significantly influence share prices. This type of research is quantitative research using secondary data accessed from the Indonesia  Stock Exchange (BEI)  website  for LQ  45 companies  in 2019 - 2023. This research uses a purposive sampling method, namely by taking samples from the population based on certain  criteria. The research sample based on the criteria  was 45 companies  with a research period of 5 years. The  data  analysis  method  used  in  this  research  is  a  statistical method  that  uses  the  SEM  (Structural  Equation  Modeling) equation  which  essentially  uses  the  ability  to  carry  out  path analysis with latent  variables. The analysis was carried out  using smartPLS  4  software.  The  results  of the  analysis obtained  were: First,  there  was a positive and significant influence  of Return  On Assets  on  Share  Prices  with  an  Original Sample  value  of 0.430. Significance is shown by the t-table  figure of 2.014 (>1.65). The P value of 0.035 meets  the predetermined standards, namely (<0.05). Second,  there is  a positive and  significant influence  of Return  on Equity  on  Share  Prices  with  an  Original  Sample value  of 0.372. Significance is shown by the t-table  figure of 2.014 (>1.65). The P value of 0.035 meets  the predetermined standards, namely (<0.05). Third, there  is a negative  influence  and no  influence  between  the Debt to Equity Ratio and the Share Price (Y), the Original Sample value has a negative  value of -0.0244 and  the t-table  significance value  is  2.014  (>1.65).  The  P  value  of  0.007  meets  the predetermined standards,  namely (<0.05).
INFO ARTIKEL ABSTRAK Koresponden
Eva Lestari evalestari@gmail.com Kata kunci: Return On Asset, Return On
Equity, Debt to Equity Ratio, harga saham
Website: https://idm.or.id/JSER/index. php/JSER
Hal: 200 - 212
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui berapa besar nilai Return  On  Asset,  Return  On  Equity dan Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh  secara signifikan terhadap Harga Saham. Jenis penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif  dengan menggunakan  data  sekunder  yang  diakses  dari  website Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada perusahaan LQ  45  tahun 2019 – 2023. Penelitian ini menggunakan metode purposive sampling,  yaitu  dengan  mengambil  sampel  dari  populasi berdasarkan kriteria tertentu. Sampel penelitian berdasarkan  kriteria  berjumlah  45  perusahaan  dengan periode penelitian selama 5 tahun. Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode statistik yang menggunakan  persamaan  SEM  ( Structural Equation Modelling ) secara esensial menggunakan kemampuan untuk melakukan  analisis  jalur  ( path  analysis )  dengan  variabel laten.  Analisis  dilakukan  dengan  menggunakan  software smartPLS  4.  Hasil  analisis yang  diperoleh  yaitu:  Pertama, terdapat  pengaruh  positif  dan  signifikan Return  On  Asset terhadap  Harga  Saham  memiliki  nilai Original  Sample sebesar  0.430.  Signifikasi  ditunjukkan  oleh  angka t-tabel sebesar  2,014 (>1.65).  Nilai P  value sebesar 0.035 memenuhi standar yang telah ditentukan yaitu (<0.05). Kedua,  terdapat pengaruh  positif  dan signifikan Return  On  Equity terhadap Harga  Saham memiliki  nilai Original  Sample sebesar  0.372.
Signifikasi  ditunjukkan  oleh  angka t-tabel sebesar  2,014 (>1.65).  Nilai P  value sebesar 0.035 memenuhi standar yang telah  ditentukan  yaitu  (<0.05).  Ketiga,  terdapat  pengaruh negatif dan tidak mempunyai pengaruh antara Debt to Equity
Ratio dengan  Harga  Saham  (Y),  nilai Original  Sample mempunyai  nilai  negatif sebesar  (-0.0244)  dan  nilai signifikasi sebesar t-tabel sebesar  2,014 (>1.65).  Nilai P value sebesar 0.007 memenuhi standar yang telah ditentukan yaitu (<0.05).
Copyright © 2023 JSER. All rights reserved.

## PENDAHULUAN
Instrumen dalam pasar modal merupakan sekuritas-sekuritas yang diperdagangkan di  pasar  modal,  sekuritas-sekuritas  tersebut  antara  lain  yaitu  saham,  obligasi, reksadana  dan  instrumen  derivative.  Masing-masing  sekuritas  tersebut  dapat memberikan  return  dan  risiko  yang  berbeda-beda.  Pasar  Modal  memiliki  peran penting  bagi  perekonomian suatu  negara karena  pasar  modal  menjalankan dua fungsi, yaitu pertama sebagai sarana bagi pendanaan usaha atau sebagai sarana bagi perusahaan untuk mendapatkan dana dari masyarakat pemodal  (investor). Dana yang  diperoleh  dari  pasar modal  dapat  digunakan untuk  pengembangan usaha ekspansi, penambahan modal kerja dan lain-lain. Kedua, pasar modal menjadi sarana
bagi  masyarakat  untuk  berinvestasi  pada  instrumen  keuangan  seperti  saham, obligasi, reksa dana, dan lain-lain (Zulfikar, 2016:29).
Hadirnya investor menjadi salah satu pendorong penting bagi kegiatan pasar modal. Investor melakukan  penilaian dengan  baik  terhadap emiten  sebelum  melakukan pembelian saham. Investor menanamkan dananya pada sekuritas di  pasar modal bertujuan  untuk  memperoleh return (tingkat  pengembalian)  yang  paling  tinggi dengan  risiko  tertentu.  Pergerakan  harga  saham  searah  dengan  kinerja  emiten, apabila  emiten  mempunyai  prestasi  yang  semakin  baik  maka  keuntungan yang didapat dan dihasilkan dari operasi usaha semakin besar (Tandelin, 2010). Saham menjadi salah satu alternatif investasi di pasar modal yang paling banyak digunakan oleh  para investor karena keuntungan yang diperoleh  lebih  besar dan dana yang dibutuhkan investor untuk melakukan investasi tidak begitu besar jika dibandingkan dengan obligasi.
Saham adalah bukti  atas bagian kepemilikan  suatu perusahaan yang artinya, jika seseorang memiliki  saham perusahaan berarti orang tersebut memiliki  bagian atas kepemilikan perusahaan tersebut. Kepemilikan tersebut meliputi  keseluruhan aset perusahaan, seperti modal bersih, laba yang dihasilkan, hingga utang yang dimiliki perusahaan,  dan  lain-lain.  Besarnya  kepemilikan  terhadap  suatu  perusahaan ditentukan  berdasarkan  besarnya  persentase  saham  yang  kita  miliki  dari keseluruhan saham Perusahaan (Belvin Tannadi S.S. & Friendy S. Ars, 2019:5).
Indeks  harga  saham  menjadi  barometer  sebelum  melakukan  investasi  di  pasar saham,  namun  agar  bisa  mengambil  keputusan  secara  tepat  tentunya  harus menganalisis faktor-faktor lainnya. Indeks harga saham merupakan ringkasan dari dampak simultan dan kompleks atau berbagai macam faktor yang mempengaruhi, terutama fenomena-fenomena ekonomi (Lome Dodd dan Kimpton ,1985:33). Indeks harga saham di  Indonesia dihitung oleh  BEI  yang terdiri  dari  IHSG yaitu indeks harga saham gabungan dari seluruh saham tercatat, LQ 45 yaitu indeks harga saham gabungan dari  45  saham yang  paling  likuid  diperdagangkan (Zulfikar,  2016:71). Berdasarkan  data  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI),  IHSG  merosot  ke  bawah  level psikologis 6.900, tepatnya di posisi 6.849, IHSG turun 1,12% selama sepekan.
Analisa fundamental adalah analisis  yang  berkaitan dengan  kondisi  perusahaan secara mendalam, analisis fundamental memperhitungkan semua aspek perusahaan yang  biasanya  diperoleh  dari  laporan  keuangan  (Zulfikar,  2016:147).  Analisis fundamental terdiri dari tiga tahapan pendekatan top down (Jones, 2014:348). Jonas menjelaskan yaitu pertama analisis ekonomi perlu dilakukan karena kecenderungan adanya hubungan yang  kuat  antara apa yang  terjadi pada lingkungan  ekonomi makro dan kinerja suatu pasar modal. Kedua, investor perlu menilai suatu industri dan menentukan return harapan dari industri yang akan dianalisis, Ketiga, analisis perusahaan bertujuan menganalisis  perusahaan yang  ada  pada  tiap  sektor  atau industri agar investor dapat memutuskan pada perusahaan mana akan berinvestasi. Analisis ini meliputi seberapa besar nilai Return On Asset, Return On Equity dan Debt to Equity Ratio berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham. Bahan dasar utama untuk analisis fundamental adalah laporan keuangan perusahaan.
Rasio  keuangan  menjadi  salah  satu  faktor  sebagai  acuan  untuk  menganalisis kemampuan  keuangan  perusahaan untuk  menciptakan  pendapatan bersih  dari
aktiva yang nantinya akan dipakai untuk  keperluan operasional. Rasio keuangan dirancang untuk  memperlihatkan  hubungan antara perkiraan-perkiraan laporan keuangan. Penilaian tersebut dapat dilakukan dengan beberapa cara, secara spesifik penilaian terhadap harga saham. Jenis rasio keuangan menurut Kasmir (2016:110), yaitu  rasio  likuiditas,  rasio  leverage,  rasio  aktivitas,  rasio  profitasbilitas,  rasio pertumbuhan, dan rasio penilaian. Dalam penelitian ini peneliti akan menggunakan indikator  pengukuran  dari  rasio  profitabilitas  khususnya  rasio Return  On  Asset (ROA), Return On Equity (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER).
Return On Asset (ROA) merupakan rasio yang mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan  laba  bersih  berdasarkan tingkat  asset  terterntu  (Hanafi, 2016:81). Semakin  besar  ROA  menunjukkan  bahwa  keuntungan/laba  yang  dicapai perusahaan  semakin  besar,  sehingga  akan  menarik  minat  investor  untuk menanamkan modalnya pada perusahaan. Sudana (2015:25) ROA merupakan rasio yang  dapat menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menggunakan seluruh aktiva untuk memperoleh laba setelah pajak.
Return On Equity merupakan rasio untuk mengukur suatu laba bersih sesudah pajak di  perusahaan  dibandingkan  dengan  modal  atau equity perusahaan  (Kasmir, 2019:206). Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih yang tersedia bagi pemilik investor. Semakin maksimal laba perusahaan yang tercermin  dari  tingginya  harga  saham, maka  semakin  besar  juga minat  investor dalam menanamkan modalnya.
Selanjutnya, peneliti menggunakan indikator  rasio  solvabilitas  atau leverage yaitu Debt to Equity Ratio (DER). Rasio solvabilitas merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh mana aktiva perusahaan dibiayai dengan utang. Debt to Equity Ratio atau sering  disebut leverage ratio menurut Zulfikar (2016:151), merupakan ukuran seberapa  besar  kepentingan perusahaan dibiayai  oleh  utang  disbanding  dengan modal  yang  ada,  rasio  ini  mengukur  seberapa  besar  peran  utang  terhadap perusahaan hanya saja diukur dari sisi  total asetnya. Persentase rendah dari kedua rasio  menunjukkan rendahnya ketergantungan perusahaan pada  utang.  Sebuah perusahaan dikatan memiliki ketergantungan terhadap utang yang tinggi (rendah) biasanya apabila presentase kedua rasionya di atas (di bawah) 50%, meskipun tidak ada ketentuan baku akan hal ini.
Salah satu  penelitian  terdahulu  telah  mencoba mengungkapkan pengaruh ROA, ROE, DER terhadap harga saham adalah penelitian yang dilakukan oleh  Natasha Salamona 1 , Agus Endro Suwarno 2 dengan judul “Pengaruh ROA, ROE, EPS dan DER terhadap harga saham  perusahaan  (studi empiris  pada  perusahaan  LQ 45  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2016- 2020)” menyatakan bahwa secara parsial variabel ROA, ROE, EPS  dan DER mempunyai pengaruh secara bersama- sama terhadap variabel harga saham. Secara simultan variabel ROA, ROE, EPS dan DER mempunyai pengaruh secara simultan terhadap harga saham.
Tujuan dari penelitian ini untuk mengetahui seberapa besar nilai Return On Asset , Return  On  Equity , Debt  to  Equity Ratio mempunyai pengaruh signifikan  terhadap harga saham, dan seberapa besar nilai Return On Asset , Return On Equity dan Debt to Equity  Ratio mempunyai  pengaruh secara  simultan  terhadap harga saham  pada perusahaan LQ 45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2023. Teori yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan teori sinyal, menurut Khairudin
dan  Wandita  (2017)  dalam  (Zulaecha  &  Atik  Mulvitasari,  2018)  teori  sinyal merupakan  suatu  tanda  atau  sinyal  informasi  yang  dibutuhkan  oleh  investor maupun calon investor untuk menentukan dan mempertimbangkan apakah investor akan  menanamkan  modalnya  atau  tidak  pada  perusahaan  tersebut.  Menurut Brigham  dan  Houston  dalam  Suganda  (2018) menerangkan  teori  sinyal  adalah tindakan yang diambil oleh pihak manajer perusahaan untuk menyampaikan sinyal atau petunjuk bagi investor mengenai kondisi keuangan dan prospek perusahaan.

## METODOLOGI PENELITIAN
Jenis untuk penelitian ini menggunakan metode penelitian kuantitatif, yakni berupa data  yang  terbentuk  dari  berbagai  olahan  angka  yang  bersumber  dari  laporan perusahaan LQ 45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonseia periode 2019-2023. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan LQ 45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)  sesuai  dengang  publikasi Indonesian  Capital  Market Directory (ICMD)  pada periode 2019-2023 sebanyak 45 perusahaan. Pemilihan sampel penelitian didasarkan pada metode purposive sampling . Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang berupa laporan keuangan perusahaan periode 2019-2023.
Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  adalah  dokumentasi,  yaitu  data dikumpulkan  dari  laporan  keuangan  tahunan  perusahaan  dan  annual  report perusahaan  dengan  periode  lima  tahun  yaitu  tahun  2019 – 2023,  serta  studi kepustakaan dengan mengkaji berbagai literatur seperti jurnal, skripsi dan sumber literatur lainnya. Pada penelitian ini penulis mengelompokkan menjadi 2 kelompok variabel yaitu varibel independen ( Return On Asset , Return On  Equity dan Debt to Equity Ratio ) kemudian variabel dependen (Harga Saham). Analisis data kuantitatif menggunakan  software  SmartPLS  versi  4.0,  SEM  secara  esensial  menawarkan kemampuan untuk  melakukan  analisis  jalur  ( path analysis ). Kerangka pemikiran penelitian adalah seperti disajikan pada Gambar 1.

## Gambar 1. Kerangka Pemikiran Sumber: Peneliti (2023)
Berdasarkan  uraian  kerangka  pemikiran  diatas,  maka  penulis  menggunakan hipotesis dalam penulisan berikut:
H1 : Retur On Asset (X1) berpengaruh secara signifikan terhadap Harga Saham (Y) H2 : Return On Equity (X2) berpengaruh secara signifikan terhadap Harga Saham (Y) H3 : Debt to Equity Ratio (X3) berpengaruh secara signifikan terhadap Harga  Saham (Y).

## Operasional Variabel
Tabel 1. Operasional Variabel No Variabel Definisi Variabel Pengukuran Skala 1 Return On Assets (ROA) Rasio profitabilitas yang dapat mengukur kemampuan laba dari aktiva yang digunakan. Return On Assets merupakan perbandingan antara laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) dengan total aktiva yang dimiliki perusahaan. ROA = Laba Bersih x 100% Ekuitas Rasio 2 Return On Equity (ROE) Rasio pengembalian atas ekuitas. Rasio ini menunjukkan seberapa besar kemampuan perusahaan menghasilkan laba yang tersedia bagi para pemegang saham biasa dengan modal ekuitas yang dimiliki. ROE = Laba Bersih x 100% Total Aktiva Rasio 3 Debt to Equity (DER) Rasio yang mengukur sejauh mana besarnya utang dapat ditutupi oleh modal sendiri. DER = Total Hutang x 100% Total Ekuitas Rasio 4 Harga Saham Harga saham yang diambil pada harga penutupan yang sedang berlangsung. Harga Penutupan Rupiah

## Populasi dan Sampel
Populasi merupakan area apakah organisasi, orang, wilayah, atau data lainnya yang akan diteliti.  Populasi  dapat berupa  jumlah perusahaan, jumlah karyawan, atau jumlah tahun. Jumlah populasi dan sampel yang digunakan sangat tergantung dari tujuan dari  peneliti  dalam  melakukan penelitian. Semakin luas  wilayah populasi yang  akan  digunakan semakin  baik,  karena akan  dapat mewakili  variabel yang diteliti  lebih  luas  lagi  (Kasmir,  2022).  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan LQ  45  yang  terdaftar  di www.idx.co.id periode  2019 – 2023  yang berjumlah 45 perusahaan. Adapun perusahaan yang termasuk LQ 45 di  BEI yang menjadi sampel penelitian adalah seperti di tabel berikut:
Tabel 2. Rincian Populasi  Penelitian No Kode Nama Perusahaan No Kode Nama Perusahaan 1 ACES Ace Hardware Indonesia Tbk 24 INCO Vale Indonesia Tbk 2 ADRO ADARO ENERGY Tbk 25 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk 3 AKRA AKR Corporindo Tbk 26 INDY Indika Energy Tbk 4 AMRT Sumber Alfaria Trijaya Tbk 27 INKP Indah Kiat Pulp & Paper Tbk 5 ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk 28 INTP Indocement Tunggal Prakarsa Tbk 6 ARTO PT Bank Jago Tbk 29 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk 7 ASII Astra International Tbk 30 KLBF Kalbe Farma Tbk 8 BBCA Bank Central Asia Tbk 31 MAPI Mitra Adiperkasa Tbk 9 BBNI Bank Negara Indonesia Tbk 32 MDKA PT Merdeka Copper Gold Tbk 10 BBRI PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk 33 MEDC Medco Energi Internasional Tbk 11 BBTN Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk  34 PGAS Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk 12 BMRI Bank Mandiri (Persero) Tbk 35 PTBA Tambang Batubara Bukit Asam Tbk 13 BRIS PT Bank Syariah Indonesia TBK 36 SCMA Surya Citra Media Tbk 14 BRPT Barito Pacific Tbk 37 SIDO PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk 15 BUKA PT Bukalapak.com Tbk 38 SMGR Semen Indonesia (Persero) Tbk 16 CPIN Charoen Pokphand Indonesia Tbk 39 SRTG PT Saratoga Investama Sedaya Tbk 17 EMTK Elang Mahkota Teknologi Tbk 40 TBIG PT Tower Bersama Infrastructure Tbk 18 ESSA Surya Esa Perkasa Tbk 41 TLKM PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk 19 EXCL PT XL Axiata Tbk 42 TOWR Sarana Menara Nusantara Tbk 20 GGRM Gudang Garam Tbk 43 TPIA Chandra Asri Petrochemical Tbk 21 GOTO PT GoTo Gojek Tokopedia Tbk 44 UNTR United Tractors Tbk 22 HRUM Harum Energy Tbk 45 UNVR Unilever Indonesia Tbk 23 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis Model Struktual ( Outer Model )
Tabel 3. Outer Loading
Sumber: Analisa Data dengan PLS Outer Loading
Berdasarkan gambar tabel hasil bootstrapping PLS SEM terhadap Outer Loading diatas, dapat dilihat bahwa semua indikator mempunyai nilai P values < 0,05. Sehingga dapat disimpulkan  bahwasanya semua indikator  berdasarkan nilai outer  loading adalah signifikan. Hal tersebut dapat memberikan kesimpulan bahwa semua indikator telah valid secara convergent berdasarkan penilaian bootstrapping terhadap outer loading.
Tabel 4. Multicolliniearity
Sumber: Analisa Data dengan PLS Multikolinearitas
Uji multicolliniearity dilakukan untuk mengetahui hubungan antar indikator. Untuk mengetahui  apakah  indikator  formatif  mengalami multicolliniearity dengan mengetahui nilai VIF. Nilai VIF antara 5-10 dapat dikatakan bahwa indikator tersebut terjadi multicolliniearity . Nilai  VIF  harus  kurang  dari  5,  karena bila  lebih  dari  5 mengindikasikan  adanya  kolinearitas  antar  konstruk  (Sarstedt  dkk.,  2017). Berdasarkan nilai VIF dalam tabel diatas, multikolinearitas atau adanya interkorelasi kuat antar variabel bebas menyatakan bahwa tidak ada nilai VIF < 5 maka tidak ada masalah multikolinearitas.
Analisis Model Struktual ( Inner Model )
Tabel 5. R-Square
Sumber: Analisa Data dengan PLS R-Square
R  Square pada konstruk  endogen  (Sekaran & Bougie,  2016) nilai R  Square adalah koefisien determinasi pada konstruk endogen. Menurut Chin (1998), nilai R Square sebesar  0.67 (kuat), 0.33 (moderat) dan 0.19 (lemah). Berdasarkan data pada tabel diatas, dapat diketahui bahwa nilai R-Square untuk variabel Harga Saham (Y) adalah 0.726 dengan  nilai R-Square  Adjusted 0.706. Perolehan  nilai  tersebut  menjelaskan bahwa semua konstruk kuat.
Tabel 6. F-Square
Sumber: Analisa Data dengan PLS R-Square
Effect Size ( F Square ) Dilakukan untuk megetahui kebaikan model Prediction relevance ( Q square ) atau dikenal dengan Stone- Geisser’s . Uji ini dilakukan untuk mengetahui kapabilitas prediksi dengan prosedur blinfolding . Apabila nilai yang didapatkan 0.02 (kecil),  0.15 (sedang)  dan  0.35  (besar).  Hanya dapat  dilakukan  untuk  konstruk endogen dengan indikator reflektif (Ghozali, 2016). Berikut adalah hasil dari pengujian F-Square:
a. Nilai F-Square untuk hubungan antara variabel X1 (ROA) dan variabel Y (Harga Saham) adalah 0,387 yang menunjukkan pengaruh besar.
b. Nilai F-Square untuk hubungan antara variabel X2 (ROE) dan variabel Y (Harga Saham) adalah 0,238 yang menunjukkan pengaruh sedang.
c. Nilai F-Square untuk hubungan antara variabel X3 (DER) dan variabel Y (Harga Saham) adalah 0,167 yang menunjukkan pengaruh sedang.
Maka pengaruh X1 terhadap Y, X2 terhadap Y, dan X3 terhadap Y dapat dikatakan mempunyai efek yang kuat.

## Tabel 7. Q-Square
Sumber: Analisa Data dengan PLS Q-Square
Predictive  relevance merupakan  suatu  uji  yang  dilakukan  dalam  menunjukkan seberapa  baik  nilai  observasi  yang  dihasilkan  dengan  menggunakan  prosedur blindfolding dengan melihat pada nilai Q-square . Jika nilai Q-square > 0 maka dapat dikatakan memiliki nilai observasi yang baik, sedangkan jika nilai Q square < 0 maka dapat dinyatakan nilai  observasi  tidak  baik. Q-Square predictive relevance untuk model struktural, megukur seberapa baik nilai onservasi dihasilkan oleh model dan juga estimasi parameternya.
Berdasarkan hasil dari  uji Q-Square di  atas dapat disimpulkan  bahwa nilai harga saham yang diperoleh adalah 0,564. Hal ini berarti penelitian memiliki nilai predictive relevance , di mana semakin mendekati 1 maka model semakin baik.
Tabel 8. Path Coefficients  (Mean,  STDEV,  T-statistics,  P values)
Sumber: Analisa Data dengan PLS Path Coeficient Bootstraping
Tabel  diatas menunjukkan hasil uji hipotesis  dengan menggunakan Bootstrapping , terdapat satu arah hubungan negative yaitu hubungan antara DER (X3) → Harga Saham (Y).  Hal  tersebut  ditunjukkan oleh  angka Original Sample negative  yaitu sebesar (-0,244). Hair et al (2017) menjelaskan bahwa Original Sample menunjukkan tanda  arah hubungan  antar  variabel  pada  keseluruhan  sampel  penelitian.  Oleh karena itu, hasil hubungan (X3 → Y) menolak hipotesis sebelumnya.
Berdasarkan uraian diatas, pengujian hipotesis  penilaian dapat dilakukan sebagai berikut:
1. H1 Diterima : Hasil penelitian menunjukkan adanya hubungan positif dan signifikan antara variabel ROA (X1) dengan Harga Saham (Y), dapat dilihat dari nilai Original Sample sebesar 0,430. Signifikansi ditunjukkan oleh angka t- statistik sebesar  2,107 yang lebih besar dibandingkan dengan t-tabel (1,65). Nilai P  value sebesar 0.035 memenuhi standar yang telah ditentukan yaitu (<0,05).
2. H2 Diterima : Hasil penelitian menunjukkan adanya hubungan positif dan signifikan antara variabel ROE (X2) dengan Harga Saham (Y), dapat dilihat dari nilai Original Sample sebesar 0,372. Signifikansi ditunjukkan oleh angka t- statistik sebesar  2,111 yang lebih besar dibandingkan dengan t-tabel (1,65). Nilai P  value sebesar 0,035 memenuhi standar yang telah ditentukan yaitu (<0,05).
3. H3  Ditolak :  Hasil  penelitian  menunjukkan hubungan  negatif  dan  tidak mempunyai  pengaruh  antara DER  (X3)  dengan  Harga  Saham  (Y),  nilai Original  Sample mempunyai  nilai  negatif sebesar  (-0,244).  Signifikansi ditunjukkan oleh  angka t-statistik  sebesar  sebesar  2,716 yang berarti lebih besar  dibandingkan  dengan  t-tabel  (1,65).  Nilai P  value sebesar  0,007 memenuhi standar yang telah ditentukan yaitu (<0,05).

## Gambar 2.  Perhitungan  T-tabel dengan Excel
Berdasarkan data diatas, maka diperoleh rumus untuk menghitung t-table, sebagai berikut:
1. Menentukan Degree Of Freedom , yakni jumlah subsamples saat melakukan bootstrapping , dalam kasus ini diperoleh 45 sampel.
2. Menentukan test type , dalam hal ini menggunakan two-tailed.
3. Menentukan tingkat signifikansinya, yaitu 5% atau 0,05.
4. Menggunakan fungsi excel = TINV (tingkat signifikansi, Degree of Freedom ) = TINV(0.05,45) maka diperoleh nilai T-tabel sebesar 2,014.

## Gambar 3. Output  PLS-SEM
Berdasarkan  tampilan  gambar output di  atas  diketahui  bahwa  hubungan  ROA terhadap  harga  saham  memiliki  pengaruh  yang  positif  dan  signifikan  dengan pengaruh sebesar 0,430. ROE terhadap harga saham memiliki pengaruh yang positif dan signifikan dengan pengaruh sebesar 0.372. DER terhadap harga saham memiliki pengaruh negatif dan tidak signifikan dengan pengaruh sebesar (-0,244).

## Pembahasan
a. Pengaruh nilai Return On Asset terhadap Harga Saham Perusahaan
Berdasarkan hasil penelitian diatas, pengujian pengaruh antara ROA terhadap harga saham memiliki  koefisien  jalur sebesar  0,430 dengan nilai t-tabel sebesar 2,014 dan p-value sebesar 0,035. Karena nilai t-statistic > 1,96 dan p-value < 0,5 maka terdapat pengaruh yang signifikan antara ROA dan harga saham.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Rika  Dwi Ayu  Parmitasari, Muhammad Auliya’a Dahlan (2018) yang berjudul “Pengaruh Return On Asset (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Harga Saham Dengan  Kebijakan  Dividen  Sebagai  Variabel Intervening ” menemukan bahwa  variabel  ROA  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  harga saham.
b. Pengaruh nilai Return On Equity terhadap Harga Saham Perusahaan
Berdasarkan hasil  penelitian diatas, pengujian pengaruh antara ROE  terhadap Harga Saham meiliki koefisien jalur sebesar 0,372 dengan nilai t-tabel sebesar 2,014 dan p-value sebesar  0,035. Karena nilai t-statistic >  1,96 dan p-value <  0,5 maka terdapat pengaruh yang signifikan antara ROE dan harga saham.
Hasil penelitian ini didukung oleh penelitian sebelumnya yang dilakukan Eriska Putri, Idham Lakoni, Sintia Safrianti (2023) yang berjudul “Pengaruh Profitabilitas (ROE) dan Solvabilitas (DER) Terhadap Harga Saham Dengan Nilai Perusahaan Sebagai  Varibel  Mediasi”  menyatakan  b ahwa  dampak  profitabilitas  (ROE) terhadap harga saham dipengaruhi secara signifikan oleh sebagain profitabilitas (ROE).
c. Pengaruh nilai Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham Perusahaan
Berdasarkan hasil  penelitian diatas, pengujian pengaruh antara ROE  terhadap Harga Saham meiliki koefisien  jalur sebesar (-0,244) dengan nilai t-tabel sebesar 2,014 dan p-value sebesar 0,007. Karena nilai t-statistic > 1,96 dan p-value < 0,5. Dari data tersebut dapat dikatakan bahwa DER tidak  berpengaruh terhadap Harga Saham.
Hasil  penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  Iki Hayatul Jamilah (2022) yang berjudul “Perbandingan Pengaruh ROA, ROE, NPM, dan DER Terhadap Harga Saham Sebelum  dan Pada Saat Pandemi Covid- 19” menyatakan bahwa DER tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## SIMPULAN
Hasil uji  hipotesis  parsial, ROA berpengaruh terhadap harga saham dengan nilai Original Sample sebesar 0,430. Signifikasi ditunjukkan oleh angka t-tabel sebesar 2,014 yang  lebih  besar  dibandingkan dengan t-tabel  (1,65). Nilai  P value sebesar  0.035 memenuhi standar yang telah ditentukan yaitu < 0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa H1 diterima dan H0 ditolak.
Hasil uji  hipotesis  parsial, ROE  berpengaruh terhadap harga saham dengan nilai Original Sample sebesar 0,372. Signifikasi ditunjukkan oleh angka t-tabel sebesar 2,014 yang  lebih  besar  dibandingkan dengan t-tabel  (1,65). Nilai  P value sebesar  0,035 memenuhi standar yang telah ditentukan yaitu (<0,05). Sehingga dapat disimpulkan bahwa H1 diterima dan H0 ditolak.
Hasil uji hipotesis  parsial, DER tidak  berpengaruh terhadap harga saham dengan nilai Original  Sample mempunyai  nilai  negatif  sebesar  (-0,244).  Signifikansi
ditunjukkan oleh angka t-tabel sebesar 2,014 yang berarti lebih besar dibandingkan dengan  t-tabel  (1,65). Nilai  P value sebesar  0,007 memenuhi  standar  yang  telah ditentukan yaitu (<0,05). Sehingga dapat disimpulkan bahwa H0 diterima dan H1 ditolak.
Berdasarkan hasil penelitian di  atas, maka diharapkan untuk peneliti  selanjutnya yang  akan melakukan penelitian  pengaruh ROA,  ROE  dan DER  terhadap harga saham dapat menggunakan variabel independen lain yang tidak termasuk dalam penelitian ini guna memberikan objek lain yang digunakan dapat mencakup semua faktor yang ada dalam Bursa Efek Indonesia, sehingga dapat menjadi pembanding dan pedoman bagi akademisi maupun praktisi.

## DAFTAR PUSTAKA
Ade Reza Bakkhtiar, 2017. Pengaruh Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), Earning Per Share (EPS), dan Price Earning Ratio (PER) Terhadap Return Saham.
Daulat Freddy Simanjuntak, 2021. Pengaruh Return On Assets, Return On Equity, Debt to Equity Ratio dan Ukuran Perusahaan Terhadap Harga Saham. Jurnal Kewirausahaan, Akuntansi, dan Manajemen TRI BISNIS, Vol 3, No 1, 2021.
Dr. H. Suratman, S.H., M.Hum. Drs. H. Moh. Bakar Misbakul Munir, M.H. Dr. Hj. Ana Rokhmatussa’dyah, S.H., M.H., 2020. Aspek Hukum Pasar Modal. Malang: Setara Press, Kelompok Instrans Publishing.
Dr. Kasmir, 2017. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali.
Dr.  Kasmir,  2022.  Pengantar  Metodologi  Penelitian  (Untuk  Ilmu  Manajemen,
Akuntansi, dan Bisnis) Depok: Rajawali Pers, 2022.
Eriska Putri, Idham Lakoni, Sintia Safrianti, 2023. Pengaruh Profitabilitas (ROE) dan Solvabilitas (DER) terhadap Harga Saham dengan Nilai Perusahaan sebagai Varibel Mediasi. Dynamic Management Journal.
Gusti Ayu Ketut Rencana Sari Dewi, S.E., M.Si. Diana Prameswari Vijaya, S.E., M.SA., Ak., CA. Investasi dan Pasar Modal Indonesia. Depok: Rajawali Pers, 2017.
Hery, 2016. Financial Ratio For Business. Gasindo. Jakarta.
Iki  Hayatul Jamilah,  2022. Perbandingan Pengaruh ROA,  ROE,  NPM,  dan  DER Terhadap Harga Saham Sebelum dan Pada Saat Pandemi Covid-19.
Natasha Salamona Dewi, Agus Endro Suwarno, 2022. Pengaruh ROA, ROE, EPS dan DER terhadap Harga Saham Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan LQ 45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2020).
Nyayu Khairani Putri, 2020. Pengaruh Return On Assets, Return On Equity, Debt to Equity Ratio dan Book Value Per Share terhadap Harga Saham. Jurnal Akuntansi Dan Bisnis Vol 5, No 2, November 2020, Hal 145-155.
Prof. Dr. Poltak Sinaga, 2014. Pasar Uang dan Pasar Modal, CV. MITRA Medan.
Rika Dwi Ayu Parmitasari, Muhammad Auliya’a Dahlan, 2018. Pengaruh Return On Asset (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Harga Saham Dengan
Kebijakan Dividen Sebagai  Variabel Intervening .  Jurnal  Ilmiah  Akuntansi Peradaban.
Sawidji Widoarmodjo, 2015. Pengetahuan Pasar Modal PT Alex Media Komputindo, KOMPAS GRAMEDIA, Anggota IKAPI, Jakarta.
Stephen Sugiharto Ngadiman, Pengaruh Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), dan Price Earning Ratio (PER) terhadap Return Saham Pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Tahun 2017-2020.
Sujarweni, V. Wiratna, 2017. Metodologi Penelitian Bisnis dan Ekonomi Pendekatan Kuantitatif. Yogyakarta: PUSTAKA BARU PRESS.
Zulfikar, 2016. Pengantar Pasar Modal  dengan Pendekatan Statistika Yogyakarta: Deepublish, Mei 2016.
https://ajaib.co.id/ (diakses pada 10 Agustus 2023).
https://sahamidx.com/?view=Stock&path=Stock (diakses pada 7 Agustus 2023).
https://www.cnbcindonesia.com/market/20230726113525-17-457412/daftar-saham-lq45- terbaru-ggrm-mapi-jadi-penghuni-baru (diakses pada 7 Agustus 2023).
www.idx.com (diakses pada 5 Agustus 2023)