Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 11 No. 4 Desember 2022 P - ISSN : 2503-4413
E - ISSN : 2654-5837, Hal 512 – 519
PENGARUH INVESTASI TIDAK BERWUJUD PADA PROSES BISNIS INTERNAL DAN PEMBELAJARAN PERTUMBUHAN DENGAN PANDEMI COVID-19 SEBAGAI VARIABEL
PEMODERASI
(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2017-2021)
Oleh:
Linda Rahmawati,
Ekonomi dan Bisnis/ Akuntansi, Universitas Muhammadiyah Surakarta
Email: lindarahmawati42@gmail.com Rita Wijayanti Ekonomi dan Bisnis/ Universitas Muhammadiyah Surakarta Article Info Abstract Article History : Received  16  Des - 2022 Accepted  25 Des  - 2022 Available Online 30 Des – 2022 This study aims to determine the effect of intangible investment on internal business processes, growth learning and to test the moderating effect of the covid-19 pandemic in this study. . This research is a quantitative study using multiple linear regression analysis with the help of SPSS software. The population in  this study are manufacturing  companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) in 2017-2021. The sampling technique in  this  study  used  a  purposive  sampling  method  and  obtained  56 companies.  The  results  of  this  study  indicate  that  intangible  investment has an effect on internal business processes and learning growth and the interaction  of  the  covid19  pandemic  has  no  effect  on  internal  business processes and learning growth.
Keyword : intangible investment, internal business process, growth learning, covid19

## 1. PENDAHULUAN
Pada tahun 2019, dunia menghadapi pandemic covid-19  yang  mengakibatkan  semua  seluruh perusahaan  didunia  ikut  terdampak  oleh  pandemi ini. Sebagian besar negara mengeluarkan langkah- langkah  berbeda  untuk  memerangi  penyebaran pandemi ini, seperti penguncian, cuci tangan, jarak sosial, dan vaksinasi. Menurut pendapat Wang et al (2020)  dan  Bello  &  Bello  (2021)  pandemi  covid- 19  ini  berdampak  negatif  terhadap  kondisi keuangan,  perusahaan,  sosial,  dan  gaya  hidup masyarakat secara global. Oleh karena pandemi ini, perusahaan-perusahaan  banyak  yang  terpaksa ditutup.  Penutupan  ini  termasuk  membatasi pergerakan  produk  dan  orang,  secara  substansial mempengaruhi  produktivitas  dan  ekspor,  dan menghambat pengembangan sektor swasta dengan melemahkan investasi karena kurangnya kepercayaan  investor  di  pasar  (Addi,  Benksim, Amine,  &  Cherkaoui,  2020;  Jung,  Park,  Hong,  & Hyun,2016). Krisis pandemi COVID-19 memberikan  dampak  negatif  yang  parah  bagi semua negara di dunia secara keseluruhan, karena
pandemi  ini  telah  mengakibatkan  penguncian umum atau sebagian yang menyebabkan kelesuan ekonomi global dan secara signifikan mempengaruhi  kinerja  perusahaan  di  berbagai negara di dunia terutama di Indonesia.
Perusahaan  akan  terpengaruh  oleh  kinerja keuangan  dan  non-keuangan  dalam  konteks penutupan  pemerintah  dan  penghentian  kegiatan perusahaan.  Penurunan  penjualan  dan  pendapatan yang signifikan pada akhirnya akan menyebabkan keuntungan yang tidak memadai dalam melakukan berbagai  kegiatan,  pendanaan,  dan  kegiatan investasi.  Shahwan  (2018)  berpendapat  stok  akan menjadi usang yang akan mengakibatkan kurangnya  manfaat  komersial.  Akibat  penurunan penjualan,  konsekuensi  keuangan  pada  akhirnya akan  menyebabkan  perusahaan  swasta  berkemas dan berhemat, ini akan menurutnkan produktivitas perusahaan.  Sehingga  minat  investor  untuk berinvestasi pada masa pandemi menurun.
Pandemi  COVID-19  berdampak  pada  iklim investasi  karena  cenderung  membuat  masyarakat lebih  selektif  dalam  berinvestasi.  Rendahnya
indeks literasi keuangan di masa pandemi COVID- 19 dapat menyebabkan turunnya sentimen investor terhadap  pasar.  Ketika  kasus  pandemi  COVID-19 meningkat, pasar lebih berfluktuasi ke arah negatif. Perlambatan  ekonomi  global  saat  ini  berdampak besar  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia. Hal  ini  dapat  dilihat  pada  analisis  sensitivitas perekonomian  Indonesia.  Ketika  ekonomi  China, Uni  Eropa,  Jepang,  dan  Amerika  Serikat mengalami  perlambatan  satu  persen,  maka  akan berdampak  pada  perlambatan  ekonomi.  Dampak serupa  terhadap  laju  pertumbuhan  ekonomi  di Indonesia. Penurunan minat investasi oleh investor menyebabkan penurunan pendapatan bagi perusahaan (Ferdaous & Rahman, 2019).
Penurunan  pendapatan  sangat  mempengaruhi kinerja  perusahaan  non  keuangan  terutama dibagian  proses  bisnis  internal  dan  pembelajaran pertumbuhan perusahaan karena dampak covid-19. Ukuran kinerja non-keuangan lebih berkonsentrasi pada  keberhasilan  perusahaan  dalam  jangka panjang  dan  faktor-faktor  seperti  inovasi  dan kepuasan karyawan, efisiensi proses bisnis internal yang meningkatkan kinerja keuangan dan organisasi  (Sayed  et  al.,  2022).  Penurunan pendapatan mengakibatkan produktivitas perusahaan menurun sehingga inovasi perusahaan, kepuasan karyawan, efisiensi proses bisnis internal menurun.
Pengukuran proses bisnis internal dan pembelajaran  pertumbuhan  yang  diperkenalkan oleh  Yusuf  Shahwan  et  al  (2022).  Bisnis  internal adalah  kinerja  yang  menunjukkan  perspektif  apa yang  harus  diunggulkan  dari  perusahaan  (Sayed 2022).  Pembelajaran  dan  pertumbuhan  adalah kinerja  yang  menunjukkan  bagaimana  perspektif perusahaan  meningkat  dan  menciptakan  nilai secara terus menerus (Sayed 2022).
Menurut  laporan  Organisasi  untuk  Kerjasama Ekonomi  dan  Pembangunan  (Yang  et  al.,  2018), investasi  dalam  hal  tidak  berwujud  memiliki pengaruh besar terhadap produktivitas dan, dalam beberapa  kasus,  investasi  tersebut  sesuai  atau melampaui  mereka  yang  berada  di  modal tradisional  seperti  properti,  pabrik  dan  peralatan (Qureshi  dan  Siddiqui,2020).  Investasi  tidak berwujud  dapat  mempengaruhi  hampir  semua kegiatan  dan  fungsi  dalam  perusahaan,  sehingga dapat mempengaruhi pembelajaran dan pertumbuhan  dan  proses  bisnis  internal.  Menurut Wardhani et al (2021) menemukan bahwa investasi tidak  berwujud  secara  positif  mempengaruhi kinerja  keuangan  perusahaan  pada  proses  bisnis internal  dan  pembelajaran  pertumbuhan,  nilai perusahaan, arus kas masa depan dari operasi dan keunggulan kompetitif. Penelitian ini dimaksudkan untuk  menganalisis  pengaruh  investasi  tidak
berwujud  pada  proses  bisnis  internal  dan pembelajaran pertumbuhan dengan pandemi covid- 19 sebagai variable pemoderasi.

## 2. KAJIAN
PUSTAKA DAN

## PENGEMBANGAN HIPOTESIS
2.1 Teori RBV
Resource-based view theory (RBV ) merupakan konsep teori yang lahir dari penelitian para ekonom di  seluruh  dunia,  dimana  teori  ini  diyakini  dapat memberikan jawaban dalam menciptakan keunggulan  kompetitif  bagi  suatu  perusahaan. Karena  keunggulan  kompetitif  merupakan  dasar bagi  perusahaan  untuk  memenangkan  persaingan dengan pesaing. Resource-based view menyebutkan  bahwa  pendapatan  perusahaan  bisa di atas normal jika mereka memiliki sumber  daya yang  jauh  lebih  baik  dan  sumber  daya  tersebut dilindungi  oleh  semacam  mekanisme  isolasi  yang mencegah  penerapannya.  Selain  Sumber  daya harus berharga, sulit ditiru, tidak ada pengganti dan langka.  Menurut  (Faturrohman  et  al.,  2018), keunggulan  kompetitif  perusahaan  dapat  bersifat sementara atau berkelanjutan. Kompetitif sementara  keunggulan  adalah  keunggulan  yang berlangsung  untuk  waktu  yang  sangat  singkat. Pandangan  ini  menunjukkan  bahwa  setiap keunggulan  kompetitif  yang  diperoleh  suatu perusahaan tertentu akan sangat cepat dikenali dan ditiru oleh perusahaan lain. Sementara di sisi lain, keunggulan  kompetitif  yang  berkelanjutan  dapat bertahan  lebih  lama.  Menurut  model  rbv  ini, sumber  daya  yang  tersedia  untuk  memenuhi kriteria pembentuk keunggulan kompetitif adalah:
2.1.1 Berharga:  sumber  daya  yang  ada  daapt mendukung  kemapuan  perusahaan    dalam memenuhi  semua  permintaan  atau  kebutuhan pelanggan  atau  pengguna  akhir  secara  tepat waktu  dalam  hal  pekerjaan,  efektif  dan  rework sehingga  perusahan  dapat  bersaing  dengan pesaingnya
2.1.2 Langka:  sumber  daya  yang  dimiliki  oleh perusahaan rintisan jarang atau sulit didapat oleh pesaing  lain  karena  jumlahnya  sangat  terbtaas untuk  tenaga  terampil.  Jika  jumlah  tenaga terampil  langkadan  berharga  maka  perusahaan optimis  akan  mampu  bersaing  dengan  pesaing lainnya.
2.1.3 Dapat ditiru: sumber daya yang sulit ditiru akan  menjadi  salah  satu  komponen  keunggulan bersaing.  Jika  perusahaan  ingin  meniru  tenaga ahlinya, sangat sulit karena membutuhkan harga mahal  jika  untuk  mendapatkan  atau  meniru keunggulan tersebut karena keahlian didapat dari ilmu dan praktek.
2.1.4 Organisasi  untuk  mendapatkan  nilai: sumber  daya  yang  tidak  akan  menjadi  nilai tambah bagi perusahaan dan tidak  akan menjadi keunggulan kompetitif jika tidak dikelola dengan baik  dalam  hal  struktur  organisasi,  budaya  dan manajemen  perusahaan,  dan  proses  kebijakan perusahaan (Wardoyo et al., 2022).
Berdasarkan  teori resource-based  view  theory (RBV)  perusahaan  berharap  agar  sumber  daya yang  dimiliki  perusahaan  memiliki  keunggulan dibandingkan dengan perusahaan lain. Perusahaan juga harus mengevaluasi proses bisnis internal dan pembelajaran  pertumbuhan  perusahaan  untuk mengetahui kekurangan sumber daya yang ada dan mengevaluasi hal tersebut. Sehingga proses bisnis internal  dan  pembelajaran  pertumbuhan  dapat berjalan dengan baik.

## 2.2 Investasi Tidak Berwujud
Menurut Leonard I. Nakamura (2021) Investasi adalah  elemen  pelik  dalam  akuntansi  pendapatan nasional  karena  secara  konseptual  bukan  produk akhir yang langsung dikonsumsi, melainkan input yang  berumur  panjang  dalam  proses  produksi. Tujuan  dasar  orang  berinvestasi  yaitu  untuk mengembangkan dana yang dimiliki atau mengharapkan  keuntungan  dari  masa  depan (Herlianto, 2013: 2).
Investasi  tidak  berwujud  itu  sendiri  adalah pendapatan  yang  secara  konseptual  bukan  produk akhir yang langsung dikonsumsi, melainkan input yang berumur panjang yang menyangkut aset tidak berwujud.    Aset  tidak  berwujud  adalah  aset  yang tidak memiliki  penilaian  fisik  dan  mungkin merupakan  hasil  dari  proses  hukum,  sosial,  atau ekonomi (Hery, 2015). Aset tidak berwujud dapat diasumsikan jika ada kemungkinan besar perusahaan  akan  memperoleh  manfaat  ekonomi dari aset tidak di masa depan. secara bijaksana dan dengan imbalan untuk setiap aset yang pengukurannya  tetap  (Prawoto,  2021).  Aset  tidak berwujud  yang  diperoleh  dari  pengembangan sendiri yang dilakukan pembelian yang memberikan perusahaan dampak besar pada bisnis sehingga bisa lebih sukses (Bahuwa et al, 2019).
Ada  berbagai  macam  investasi  tidak  berwujud seperti  penelitian  dan  pengembangan  yang dikapitalisasi, niat baik, paten, eksplorasi mineral, hak  cipta,  merek  dagang,  formula,  merek, perangkat lunak, rahasia dagang, basis data, daftar konsumen, desain, dan lisensi. Menurut Holloway (2013), investasi tidak berwujud dapat dikategorikan  menjadi  teknologi,  pelanggan, kontrak,  pasar,  dan  aset  tidak  berwujud  yang berhubungan dengan seni.
Sumber  daya  tidak  berwujud  merupakan  aset strategis  yang  dapat  menciptakan  keunggulan kompetitif  yang  berkelanjutan  dan  secara  positif mempengaruhi  perspektif  proses  bisnis  internal dan  pembelajaran  pertumbuhan  (Husnah  et  al., 2013). Investasi tidak berwujud dapat meningkatkan proses bisnis internal dan membuatnya  lebih  mudah  dengan  menggunakan teknologi  untuk  meningkatkan  efisiensi  dan mengurangi  pemborosan.  Juga,  investasi  tidak berwujud  dapat  meningkatkan  pembelajaran  dan pertumbuhan  di  perusahaan  melalui  peningkatan keterampilan  dan  pengetahuan  karyawan,  dan kualitas sistem informasi. Jadi, jika investasi tidak berwujud suatu perusahaan meningkat maka proses bisnis  internal  dan  pembelajaran  pertumbuhan perusahaan akan meningkat.

## 2.3 Proses Bisnis Internal
Perspektif ini mengidentifikasi proses inti yang harus dikuasai oleh perusahaan untuk melanjutkan nilai  tambah  bagi  pelanggan,  dan  pada  akhirnya bagi pemilik modal. Untuk memuaskan pelanggan dan pemilik modal, manajer harus mengidentifikasi proses  internal  baru  secara  keseluruhan  daripada hanya  fokus  pada  upaya  peningkatan  bertahap untuk  aktivitas  yang  ada  .Tiga  poin  penting  yang harus  diperhatikan  untjk  mengukur  proses  bisnis internal (Refmasari & Supriyono, 2019):
2.3.1 keintiman  pelanggan  berfokus  pada melayani pelanggan,
2.3.2 keunggulan  operasional-  mangukur rantai pasokan,
2.3.3 kepemimpinan  produk-  berionovasi untuk tetap terdepan
dalam keberhasilan produk.

## 2.4 Pembelajaran pertumbuhan
Perspektif  pembelajaran  dan  pertumbuhan adalah  cara  perusahaan  untuk  mengetahui perusahaan  proses  yang  harus  dilalui  untuk mencapai  proses  internal  yang  menunjukkan keunggulan  dalam  menciptakan  nilai  bagi  para pelanggan  dan  pemegang  saham  (Soeseny  et  al., 2021).
Ukuran  pembelajaran  dan  pertumbuhan  yang digunakan  dalam  menilai  kinerja  perusahaan  juga dapat menggunakan ukuran umum. Ukuran umum dalam  perspektif  ini  adalah  sebagai  berikut (Refmasari & Supriyono, 2019):
2.4.1 Tingkat kepuasan karyawan
2.4.2 Waktu pelatihan
2.4.3  Rata-rata masa kerja tenaga kerja
2.4.4  Saran untuk setiap karyawan di perusahaan
2.5 Pengembangan Hipotesis
2.5.1  Pengaruh  investasi  tidak  berwujud terhadap proses bisnis internal
Proses  bisnis  internal  adalah  proses perusahaan untuk mengukur efisiensi dan efektivitas  dalam  memproduksi  barang  dan  jasa. Investasi  tidak  berwujud  dapat  meningkatkan proses  bisnis  internal  dan  membuatnya  lebih mudah  dengan  menggunakan  teknologi  untuk meningkatkan efisiensi dan mengurangi pemborosan  .  Penelitian  yang  dilakukan  oleh Sayed  (2022)  menyatakan  bahwa  investasi  tidak berwujud  berpengaruh  positif  terhadap  proses bisnis internal. Oleh karena itu, kami mengusulkan sebagai berikut:
Hipotesis 1. Investasi tidak berwujud berpengaruh positif terhadap proses bisnis internal
2.5.2  Pengaruh  investasi  tidak  berwujud terhadap pembelajaran pertumbuhan
Pembelajaran pertumbuhan adalah inovasi perusahaan  untuk  mengembangkan  tujuan  dan ukuran  yang  mendorong  pembelajaran  dan pertumbuhan perusahaan. Investasi tidak berwujud merupakan  aset  strategis  yang  dapat  menciptakan keunggulan  kompetitif  yang  berkelanjutan  dan secara positif mempengaruhi pembelajaran pertumbuhan (Husnah et al., 2013). Penelitian yang dilakukan  oleh  Ocak  dan  Fÿndik  (2019) menyatakan investasi tidak berwujud berpengaruh positif  terhadap  pembelajaran  peetumbuhan.  Oleh karena itu, kami mengusulkan sebagai berikut: Hipotesis 2. Investasi tidak berwujud berpengaruh positif terhadap pembelajaran pertumbuhan.

## 2.5.3  Pengaruh  pandemi  covid19  terhadap hubungan antara investasi tidak berwujud dan proses bisnis internal
Pandemi  COVID  19  berdampak  buruk bagi  perekonomian  Indonesia.  Organization  for Economic Cooperation and Development (OECD) melaporkan  bahwa  pandemi  COVID-19  telah mengakibatkan  ancaman  krisis  ekonomi  besar yang  ditandai  dengan  terhentinya  kegiatan produksi  di  banyak  negara,  turunnya  tingkat konsumsi  masyarakat,  hilangnya  kepercayaan
konsumen. , dan jatuhnya bursa saham yang  pada akhirnya  menimbulkan  ketidakpastian  (OECD, 2020).  Hal  ini  mengakibatkan  penurunan  angka penjualan  dan  pendapatan  perusahaan.  Apabila pendapatan  perushaan  menurun,  proses  bisnis internal akan terhambat. Penelitian yang dilakukan oleh  Sayed  (2022)  menyatakan  pandemi  covid19 berpengaruh  negatif  terhadap  hubungan  antara investasi tidak berwujud dan proses bisnis internal. oleh karena itu, kami mengusulkan:
Hipotesis 3. Pandemi covid19 berpengaruh negatif terhadap hubungan antarainvestasi tidak berwujud dan proses bisnis internal
2.5.4  Pengaruh  pandemi  covid19  terhadap hubungan antara investasi tidak berwujud dan pembelajaran pertumbuhan
Pandemi  covid19  mengakibatkan  penurunan angka  penjualan  dan  pendapatan  perusahaan. Apabila pendapatan perushaan menurun, pembelajaran pertumbuhan akan terhambat. Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sayed  (2022) menyatakan pandemi covid19 berpengaruh negatif terhadap hubungan antara investasi tidak berwujud dan  pembelajaran  pertumbuhan.  oleh  karena  itu, kami mengusulkan:
Hipotesis 4. Pandemi covid19 berpengaruh negatif terhadap  hubungan  antara  investasi  tidak berwujud dan pembelajaran pertumbuhan

## 3. METODE PENELITIAN
Jenis penelitian ini adalah jenis penelitian assosiatif. Menurut Sugiyono (2019:65) penelitian asosiatif merupakan suatu rumusan masalah penelitian yang besifat menanyakan hubungan antara dua variabel atau lebih.
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  195 perusahaan  manufaktur  yang  telah  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Teknik  pengambilan sampel menggunakan purposive sampling sehingga terpilih 56 perusahaan, dengan total  280 sampel selama tiga periode dan dilakukan outylier data  sebanyak  61  sampel  sehingga  sampel  akhir yang digunakan sebanyak 219 sampel.

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil  dari  penelitian  ini  dilakukan  untuk mengetahui  pengaruh  investasi  tidak  berwujud terhadap  proses  bisnis  internal  dan  pembelajaran pertumbuhan  dengan  variable  moderasi  covid19. Penelitian  ini  mengambil  data  perusahaan manufaktur  dari  situs  perusahaan  terkait  atau  dari webstie  BEI  ( www.idx.co.id )  periode  2017-2021. Penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif  dengan menggunakan  data  sekunder.  Perusahaan  yang diteliti  sebanyak  56  perusahaan  sebagai  sampel
penelitian. Pengujian hipotesis dilakukan menggunakan analisis regresi:

## 4.1 Statistik Deskriptif
Berdasarkan hasil uji yang diteliti statistik deskriptif  yang  diperoleh  adalah  sebagai  berikut, investasi  tidak  berwujud  memiliki  nilai  minimum atau terendah sebesar 0,000, nilai maksimum atau tertinggi  sebesar  0,122  dan  memiliki  nilai  mean atau rata-rata sebesar 0,010, memiliki nilai standar deviasi 0,023. Proses bisnis internal memiliki nilai minimum  atau  terendah  sebesar  0,007,  nilai
maksimum atau tertinggi sebesar 27,705 dan nilai mean  atau  rata-rata  8,994  serta  standar  deviasi 5,932.  Pembelajaran  pertumbuhan  memiliki  nilai minimum  atau  terendah  sebesar  0,972,  nilai maksimum  atau  nilai  tertinggi  sebesar  3,196  dan nilai mean atau rata-rata sebesar 2,177, serta  nilai standar  deviasi  sebesar  0,442.  Variabel  covid-19 memiliki  nilai  minimum  atau  terendah  sebesar 0,000, nilai maksimum atau tertinggi sebesar 1,000 dan  nilai  mean  atau  rata-rata  0,607  serta  standar deviasi sebesar 0,489
Firm  size  memiliki  nilai  minimum  atau terendah  sebesar  5,202,  nilai  maksimum  sebesar 8,072  dan  nilai  mean  atau  rata-rata  sebesar  6,530 serta  standar  deviasi  sebesar  0,681.  Profitability memiliki  nilai  minimum  atau  terendah  sebesar 0,001, nilai maksimum atau tertinggi sebesar 0,921 dan  nilai  mean  atau  rata-rata  sebesar  0,077  serta standar  deviasi  sebesar  0,093.  Firm  age  memiliki nilai  minimum  atau  terendah  23,000,  nilai maksimum  atau  tertinggi  109,000  dan  nilai  mean atau rata-rata 46,757 serta standar deviasi 13,869. Audit  firm  size  memiliki  nilai  minimum  atau terendah  sebesar  0,000,  nilai  maksimum  atau tertinggi 1,000 dan nilai mean atau rata-rata 0,360 serta standar deviasi sebesar 0,481. Investasi tidak berwujud  dikalikan  covid19  memiliki  nilai minimum  atau  terendah  sebesar  0,000,  nilai maksimum  atau  tertinggi  sebesar  0,122  dan  nilai mean  atau  rata-rata  sebesar  0,006  serta  standar deviasi sebesar 0,019.

## 4.2 Uji Normalitas
Uji  normalitas  yang  dilakukan  dalam penelitian  ini  jumlah  sampel  penelitiannya  280 menggunakan  asumsi  CLT  (Central  Limit Theorem).  Asumsi  CLT  menyatakan  jika  jumlah sampel penelitian (N) > 30, maka aproksimasi CLT akan  semakin  akurat  atau  mendekati  distribusi normal.

## 4.3 Uji Multikolinieritas
Berdasarkan uji yang telah diteliti terhadap dependen proses bisnis internal diperoleh, investasi tidak berwujud memiliki nilai tolerance 0,379 >0,1 dan  VIF  2,641<10  yang  berarti  tidak  terjadi multikolinieritas.  Firm  size  memiliki nilai tolerance 0,629>0,1 dan VIF1,589<10 yang berarti tidak terjadi multikolinieritas. Profitability memiliki  nilai  tolerance  0,902>0,1  dan  VIF 1,108<10 yang berarti tidak terjadi multikolinieritas. Firm age memiliki nilai tolerance 0,888>0,1  danVIF  multikolinieritas.  Audit  firm size  memiliki  nilai  tolerance  0,657>0,1  dan  VIF 1,523<10 yang berarti tidak terjadi multikolinieritas. Covid19 memiliki nilai tolerance 0,839>0,1  dan  VIF<10  yang  berarti  tidak  terjadi multikolinieritas.  X1Z  atau  investasi  tidak
berwujud  dikalikan  covid19  memiliki  nilai tolerance 0,376>0,1 dan VIF 2,661<10 yang berarti tidak terjadi multikolinieritas.
Berdasarkan uji yang telah diteliti terhadap dependen  pembelajaran  pertumbuhan  diperoleh, investasi  tidak  berwujud  memiliki  nilai  tolerance 0,379  >0,1  dan  VIF  2,641<10  yang  berarti  tidak terjadi  multikolinieritas.  Firm  size  memiliki  nilai tolerance 0,629>0,1 dan VIF1,589<10 yang berarti tidak terjadi multikolinieritas. Profitability memiliki  nilai  tolerance  0,902>0,1  dan  VIF 1,108<10 yang berarti tidak terjadi multikolinieritas. Firm age memiliki nilai tolerance 0,888>0,1  danVIF  1,127<10  yang  berarti  tidak terjadi  multikolinieritas.  Audit  firm  size  memiliki nilai tolerance 0,657>0,1 dan VIF 1,523<10 yang berarti  tidak  terjadi  multikolinieritas.  Covid19 memiliki  nilai  tolerance  0,839>0,1  dan  VIF<10 yang  berarti  tidak  terjadi  multikolinieritas.  X1Z atau  investasi  tidak  berwujud  dikalikan  covid19 memiliki  nilai  tolerance  0,376>0,1  dan  VIF 2,661<10 yang berarti tidak terjadi multikolinieritas.

## 4.4 Uji Autokorelasi
Berdasarkan  hasil  uji  yang  diperoleh terhadap  variabel  proses  bisnis  internal,  durbin watson/  DW=  1,788.  Yang  artinya  tidak  terjadi autokorelasi  dikarenakan  -2<1,788<2,  nilai  yang diperoleh diantara -2 dan 2.
Berdasarkan  hasil  uji  yang  diperoleh terhadap  variabel  proses  bisnis  internal,  durbin watson/  DW=  1,829.  Yang  artinya  tidak  terjadi autokorelasi  dikarenakan  -2<1,829<2,  nilai  yang diperoleh diantara -2 dan 2.

## 4.5 Uji Heteroskedastisitas
Berdasarkan  hasil  uji  yang  diperoleh terhadap  variabel  dependen  proses  bisnis  internal dan pembelajaran pertumbuhan tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka  nol  pada  sumbu  Y,  berarti  tidak  ada heterokedastisitas.

## 4.6 Uji F
Berdasarkan  hasil  uji  yang  diperoleh terhadap  variabel  dependen  proses  bisnis  internal mempunyai  nilai  signifikansi  0,000<0,05  yang artinya ketepatan model regresi sampel fit.
Berdasarkan  hasil  uji  yang  diperoleh terhadap variabel dependen pembelajaran pertumbuhan mempunyai nilai signifikansi 0,000<0,05  yang  artinya  ketepatan  model  regresi sampel fit.

## 4.7 Koefisien Determinasi
Berdasarkan  hasil  uji  yang  diperoleh terhadap  variabel  dependen  proses  bisnis  internal nilai  Adjusted 𝑅 2 sebesar  0,117  yang  berarti
variabel  independen  (investasi  tidak  berwujud) mampu  mempengaruhi  variabel  dependen  (proses bisnis  internal)  sebesar  11,7%,  sedangkan  88,3% variabel  lain  diluar  penelitian  yang  dapat mempengaruhi variabel proses bisnis internal.
Berdasarkan  hasil  uji  yang  diperoleh terhadap variabel dependen pembelajaran
pertumbuhan nilai Adjusted 𝑅 2 sebesar 0,235 yang berarti  variabel  independen  (investasi  tidak berwujud) mampu mempengaruhi variabel dependen  (pembelajaran  pertumbuhan)  sebesar 23,5%,  sedangkan  76,5%  variabel  lain  diluar penelitian  yang  dapat  mempengaruhi  variabel pembelajaran pertumbuhan.

## 4.8 Uji T
Proses Bisnis Internal Koefisien tHitung Sig Keterangan Konstanta 1,594 Investasi tidak berwujud -87,554 -3,407 0.001 Berpengaruh Firm Size 1,775 2,539 0,12 Berpengaruh Profitability -7,588 -1,777 0,77 Tidak Berpengaruh Firm Age -0,043 -1,492 0,137 Tidak Berpengaruh Audit Firm Size 0,003 0,003 0,998 Tidak Berpengaruh Cov19 -1,247 -1,481 0,140 Tidak Berpengaruh X1Z 1,249 0,39 0,969 Tidak Berpengaruh
Hasil  uji  memperoleh 𝛽1 sebesar  -87,554  dan signifikansi  sebesar  0,001,  jadi  investasi  tidak berwujud  berpengaruh  negatif  terhadap  proses bisnis  internal. 𝛽2 sebesar  1,775  dan  signifikansi sebesar  0,12  artinya firm  size berpengaruh  positif terhadap proses bisnis internal. 𝛽3 sebesar -7,588 dan  signifikansi  sebesar  0,77  artinya  profitability tidak  berpengaruh  terhadap  proses  bisnis  internal. 𝛽4 sebesar  -0,043  dan  signifikansi  sebesar  0,137 artinya firm age tidak berpengaruh terhadap proses bisnis internal. 𝛽5 sebesar 0,003 dan signifikansinya 0,998 artinya audit firm size tidak berpengaruh  terhadap  proses  bisnis  internal. 𝛽6 adalah  variable  moderasi. 𝛽7 sebesar  1,249  dan signifikansinya  0,969  artinya  interaksi  antara covid19  dengan  investasi  tidak  berwujud  tidak berpengaruh terhadap proses bisnis internal. 4.8.1 Pembahasan 4.8.1.1  Pengaruh  investasi  tidak  berwujud terhadap proses bisnis internal
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  investasi tidak  berwujud  mempunyai  nilai  signifikansi 0,001<0,05  yang  berarti  investasi  tidak  berwujud mempengaruhi  proses  bisnis  internal.  nilai koefisien  beta  menunjukkan  arah  negatif.  Jadi, investasi  tidak  berwujud  berpengaruh  negatif terhadap  proses  bisnis  internal  seperti  hak  paten merk, pengembangan dan penelitian yang dilakukan  perusahaan  mempunyai  manfaat  yang
tidak  bisa  langsung  dirasakan  oleh  perusahaan. Aset  tidak  berwujud  dapat  diasumsikan  jika  ada kemungkinan  besar  perusahaan  akan  memperoleh manfaat  ekonomi  dari  aset  tidak  di  masa  depan. secara bijaksana dan dengan imbalan untuk setiap aset  yang  pengukurannya  tetap  (Prawoto,  2021). Sehingga,  investasi  tidak  berwujud  seperti pengembangan dan penelitian yang bisa menemukan inovasi untuk mengurangi pemborosan  dan  meningkatkan  efisiensi  terhadap proses bisnis internal di kemudian hari.
Variabel kontrol yang berpengaruh adalah firm size atau ukuran perusahaan dikarenakan memiliki signifikansi 0,12<0,05 dan koefisien beta memiliki arah positif. Jadi, ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap proses bisnis internal.
4.8.1.2  Pengaruh  interaksi  antara  investasi tidak  berwujud  dan  covid19  terhadap  proses bisnis internal
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  investasi tidak berwujud yang dikalikan covid19 signifikansinya  sebesar  0,969  dan  koefisien  beta menunjukkan arah positif artinya variabel covid19 yang merupakan variabel moderasi tidak mempengaruhi  terhadap  hubungan  investasi  tidak berwujud  dengan  proses  bisnis  internal.  Hal  ini dikarenakan ditemukan bahwa perbedaan ini tidak terlalu jauh bedanya dengan sebelum wabah covid- 19  disebabkan karena perusahaan mampu
menghasilkan keuntungan selama wabah covid-19 dengan demikian perusahaan pun mampu melunasi kewajiban-kewajiban  hutang  jangka  panjangnya, sehingga  tidak  ditemukan  perbedaan  signifikan sebelum  serta  selama  adanya  wabah  covid- 19.(Devia & Sapariyah, 2022). Sehingga, keuangan  perusahaan  yang  digunakan  untuk mendanai investasi tidak berwujud dalam
melakukan penelitian, merek dagang, dan lain-lain pada  tahun  yang  terdampak  covid19  sama  seperti tahun  sebelum  adanya  covid19  dan  proses  bisnis internal  perusahaan  masih  berjalan  ssama  seperti sebelum  pandemi.  Sehingga,  covid19  tidak mempengaruhi hubungan investasi tidak berwujud terhadap proses bisnis internal
. Pembelajaran Pertumbuhan Koefisien tHitung Sig Keterangan Konstanta 0,363 Investasi tidak berwujud -0,544 -0,305 0,760 Tidak Berpengaruh Firm Size 0,219 4,516 0,000 Berpengaruh Profitability 1,063 3,590 0,000 Berpengaruh Firm Age 0,005 2,699 0,008 Berpengaruh Audit Firm Size 0.38 0,563 0,574 Tidak Berpengaruh Cov19 0,75 1,280 0,202 Tidak Berpengaruh X1Z -0,862 -0,383 0,702 Tidak Berpengaruh
Hasil  uji  memperoleh 𝛽1 sebesar  -0,544  dan signifikansinya  0,760  artinya  investasi  tidak berwujud tidak berpengaruh terhadap pembelajaran pertumbuhan. 𝛽2 sebesar 0,219 dan signifikansinya 0,000 artinya firm size atau ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap pembelajaran  pertumbuhan. 𝛽3 sebesar  0,38  dan signifikansinya 0,000 artinya profitability berpengaruh positif terhadap pembelajaran pertumbuhan. 𝛽4 sebesar 0,005 dan signifikansinya 0,008 artinya firm age
berpengaruh positif terhadap pembelajaran pertumbuhan. 𝛽5 sebesar 0,38 dan siginifikansinya 0,574  artinya audit  firm  size tidak  berpengaruh terhadap  pembelajaran  pertumbuhan. 𝛽6 adalah variabel moderasi. 𝛽7 sebesar -0,862 dan signifikansinya  0,702  artinya  interaksi  antara covid19  dan  investasi  tidak  berwujud  tidak berpengaruh terhadap pembelajaran pertumbuhan. 4.8.1.3Pengaruh  investasi  tidak  berwujud terhadap pembelajaran pertumbuhan
Hasil  penelitian  menunjukkan  signifikansi 0,760 dan koefisien beta menunjukkan arah negatif yang  artinya  investasi  tidak  berwujud  tidak berpengaruh terhadap pembelajaran dan pertumbuhan  perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan sumber  daya  tidak  berwujud  atau  investasi  tidak berwujud  seperti  hak  paten,  penelitian  dan pengembangan  yang  dilakukan  perusahaan  yang memperoleh manfaatnya adalah perusahaan (Rapina,  2022),  produktivitas  karyawan  tidak memperoleh manfaat langsung dari penelitian dan pengembangan yang dilakukan perusahaan.
Variabel  kontrol  yang  berpengaruh  ada  firm size memiliki signifikansi 0,000 da n  koefisien  beta  positif  artinya  firm  size  atau ukuran  perusahaan  berpengaruh  positing  terhadap pembelajaran pertumbuhan. Profitability memiliki signifikansi 0,000 dan koefisien beta positif artinya profitability berpengaruh positif terhadap pembelajaran  pertumbuhan.  Firm  age  memiliki siginifikansi  0,008  dan  koefisien  beta  positif artinya  firm  age  berpengaruh  positif  terhadap pembelajaran pertumbuhan.
4.8.1.4  Pengaruh  interaksi  antara  covid19  dan investasi tidak berwujud terhadap pembelajaran pertumbuhan
Hasil penelitian menunjukkan signifikansi 0,702  dan  koefisien  beta  memiliki  arah  negatif artinya variabel covid19 yang merupakan variabel moderasi tidak mempengaruhi terhadap hubungan investasi  tidak  berwujud  dengan  pembelajaran pertumbuhan.  Hal  ini  dikarenakan  ditemukan bahwa  perbedaan  ini  tidak  terlalu  jauh  bedanya dengan  sebelum  wabah  covid-19  disebabkan karena perusahaan mampu menghasilkan keuntungan  selama  wabah  covid-19  dengan demikian  perusahaan  pun  mampu  melunasi kewajiban-kewajiban  hutang  jangka  panjangnya, sehingga  tidak  ditemukan  perbedaan  signifikan sebelum  serta  selama  adanya  wabah  covid-19 (Devia  &  Sapariyah,  2022).  Sehingga,  keuangan perusahaan  yang  digunakan  untuk  mendanai investasi  tidak  berwujud  dalam  melakukan penelitian, merek dagang, dan lain-lain pada tahun
yang  terdampak  covid19  sama  seperti  tahun sebelum  adanya  covid19  dan  produktifitas karyawan    masih  berjalan  sama  seperti  sebelum pandemi . Sehingga, covid19 tidak mempengaruhi hubungan  investasi  tidak  berwujud  terhadap pembelajaran pertumbuhan.

## 5. KESIMPULAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  membuktikan secara          empiris          mengenai  pengaruh  dari investasi  tidak  berwujud  terhadap       proses  bisnis internal  dan  pembelajaran  pertumbuhan  dengan pandemi  covid19  sebagai  variabel  pemoderasi studi  kasus  pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun 2017-2021.
Penelitian  ini  masih  memiliki  keterbatasan, sehingga  perlu  diperhatikan  bagi  peneliti-peneliti selanjutnya.  Adapun  keterbatasan  penelitian  yang ada  adalah  penelitian  ini  hanya  meneliti  sektor manufaktur  dan  hanya  5  periode  (2017-2021), sehingga  sampel  yang  didapatkan  terbatas. Penelitian  ini  juga  hanya  menggunakan  sampel perusahaan  yang  memakai  mata  uang  rupiah. Selain  itu, penelitian ini  hanya menganalisis satu variabel  independen  saja  yaitu  investasi  tidak berwujud,  masih  banyak  variabel  yang  lain  yang dapat  mempengaruhi  proses  bisnis  internal  dan pembelajaran  pertumbuhan  pada  tahun  yang terdampak pandemi.
Berdasarkan  keterbatasan  penelitian,  peneliti menyarankan agar  dapat  dijalankan untuk pertimbangan  peneliti  selanjutnya  yaitu  peneliti sebelumnya  sebaiknya  menambah  jumlah  periode penelitian  lebih  dari  5  tahun,  sehingga  lebih  luas. Peneliti  selanjutnya  bisa  memasukkan  kriteria sampel  bukan  hanya  mata  uang  rupiah  sehingga sampel  yang  didapatkan  lebih  banyak.  Peneliti selanjutnya diharapkan menggunakan sektor lebih banyak  tidak  hanya  satu  sektor  dan  diluar  sektor manufaktur, supaya hasil penelitian dapat digunakan  semua  perusahaan  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  tidak  hanya  sektor manufaktur. Peneliti selanjutnya sebaiknya menambah dan menggunakan variabel independent baru  yang  diduga  mempengaruhi  proses  bisnis internal dan pembelajaran pertumbuhan.
6. REFERENSI
Chappell, N., & Jaffe, A. B. (2018). Nber Working Paper Series Intangible Investment and Firm Performance .
http://www.nber.org/papers/w24363
Devia, E. A., & Sapariyah, R. A. (2022). Analisis Perbedaan  Kinerja  Keuangan  Sebelum  Dan Selama Pandemi Covid-19 Pada Perusahaan Manufaktur (Studi Empiris Pada Perusahaan
Manufaktur  Sub  Sektor  Makanan  dan Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia) . 9 (1), 1–9.
Faturrohman, F., Syah, T. Y. R., Darmansyah, D., &  Pusaka,  S.  (2018).  Application  of  RBV Theory and McKinsey 7’S Model on Start-up Company. Scientific  Journal  of  PPI-UKM Social  Sciences  and  Economics , 5 (1). https://doi.org/10.27512/sjppi- ukm/ses/a17012018 Ferdaous, J., & Rahman, M. M. (2019). The effects of  intangible  assets  on  firm  performance. American Journal of Business , 34 (3/4), 148– 168. https://doi.org/10.1108/ajb-11-2018-
0065 Rapina,  R.  (2022). Peran  Mediasi  Variabel Kognitif, Kinerja Non Finansial Pengukuran Kinerja Industri Perbankan Di Indonesia Era Pandemi . 2 , 48–56.
Refmasari,  V.  A.,  &  Supriyono,  R.  A.  (2019). Effect of Non-Financial Performance towards Financial Performance Moderated by Information Disclosure. Journal of Economics, Business & Accountancy Ventura , 22 (2). https://doi.org/10.14414/jebav.v22i2.1694
Sayed,  E.,  Mansour,  K.,  &  Hussainey,  K.  (2022).
Intangible  investment  and  non-financial performance of Egyptian firms: the moderating role of the COVID-19 pandemic. Journal of Financial Reporting and Accounting . https://doi.org/10.1108/JFRA- 10-2021-0362
Soeseny,  R.  E.,  Yahya,  M.  R.,  &  Haridhi,  M.
(2021).  Pengaruh  Perspektif  Pembelajaran
Dan Pertumbuhan Terhadap Kinerja
Perusahaan  Dengan  Pendekatan  Balanced Scorecard  (Studi  Kasus  Pt  Permata  Hijau Palm Oleo Kim Ii). Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi  Akuntansi  (JIMEKA) , 6 (2),  263– 269.
Wardoyo, D. U., Sianturi, E. D., Caesaria, F. C., & Agung, G. N. (2022). PENGARUH INVESTASI  ASET  TIDAK  BERWUJUD TERHADAP  KINERJA  PERUSAHAAN  ( Studi  Pada  Perusahaan  BUMN  Sektor Industri  Pengolahan  Yang  Terdaftar  Pada BEI Tahun 2019-2020 ) . 2 (3). Yang,  S.,  Zhou,  Y.,  &  Song,  L.  (2018). Determinants of Intangible Investment and Its Impacts  on  Firms’  Productivity:  Evidence from  Chinese  Private  Manufacturing  Firms. China  and  World  Economy , 26 (6),  1–26.
https://doi.org/10.1111/cwe.12259