JISAMAR (Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Researh) http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar Telp. +62-21-3905050 e-mail: jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com
e-ISSN: 2598-8719   (Online) p-ISSN: 2598-8700   ( Printed) Vol. 4 No.4   November  2020
ANALISIS  PENGARUH PEURBAHAN SUKU BUNGA KREDIT PERBANKAN DAN INFLASI TERHADAP  INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN DI BURSA EFEK JAKARTA

## Eduardus Hena
Fakultas Ekonomi dan Bisnis  Universitas Katolik Atma Jaya Jakarta
Eduardus.hena@atmajaya.ac.id

## ABSTRAK
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  mengkaji  pengaruh    suku  bunga  kredit  perbankan  dan  inflasi terhadap  indeks  harga  saham  gabungan  (IHSG).    Untuk  mencapai  tujuan  tersebut  maka dilakukan pengumpulan data sekunder dilanjutkan dengan mengolah data untuk memformulasi model regresi liner berganda. Uji hiptesis dilakukan   dengan uji t untuk menguji secara parsial pengaruh  suku  bunga  kredit  prebankan  dan  inflasi  tehadap  IHSG,  dan  uji  F  untuk  menguji pengaruh tersebut secara simultan dengan  tingkat kepercayaan 95 persen.  Hasil uji hipotesis ditemukan  bahwa  secara  parsial  suku  bunga  kredit  perbankan  tidak  berpengaruh  terhadap IHSG, sedangkan inflasi berpengaruh positif terhadap IHSG dengan  koefisien regresi  sebesar 0,431 artinya bila terjadi inflasi sebesar 1 persen maka  IHSG meningkat sebesar 0,431 persen, yang  bermakna  inflasi  yang  terjadi  setiap  bulan  lebih  rendah  dari capital  gain yang  belum mengganggu  daya  beli  dari  keuntungan  tersebut      sehingga  mendorong  peningkatan  investasi dalam  membeli  saham    yang  meningkatkan  IHSG.    Temuan  selanjutnya  adalah    secara bersama-sama suku bunga kredit perbankan dan inflasi berpengaruh signifikan terhadap IHSG, sehingga  model regresi berganda  IHSG yang digunakan untuk  mempertimbangkan  transkasi saham  adalah Y = - 0,014  - 0,46 X1  +  0, 431 X2; Y adalah IHSG,  X1 adalah suku bunga kredit perbankan dan X2 adalah inflasi.

## Kata kunci: Suku bunga, inflasi, IHSG

## I. PENDAHULUAN

## A. LATAR BELAKANG MASALAH
Investasi  protofolio,  saat  ini berkembang  sangat  pesat    dalam kegiatan investasi dosmetik dan internasional.    Pilihan  investasi  jenis ini  memungkinkan  investor  lebih fleksibel  menggunakan dananya untuk memilih  membeli  atau  menjual  saham
perusahaan yang memberikan
prosepek capital  gain menguntungkan dan    kokoh  dalam  bisnis  menghadpai situasi  fluktuatif  ekonomi  dan  bisnis domestik maupun bisnis internasional.
Dalam  kondisi  resesi    atau ekspansi  ekonomi,      pasti  masih banyak  perusahaan go  public yang tetap  eksis  berbisnis  dan  selalu berupaya  menambah  modal    melalui penjualan    saham  yang  diterbitkan. Semakin  banyak  saham  yang  dibeli
JISAMAR (Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Researh) http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar Telp. +62-21-3905050 e-mail: jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com
e-ISSN: 2598-8719   (Online)
p-ISSN: 2598-8700   ( Printed) Vol. 4 No.4   November  2020 investor, maka perusahaan memperoleh    kapital  yang  semakin besar  digunakan  untuk    ekspansi bisnisnya dalam meningkatkan produksi, distribusi
serta meningkatkan    keuntungan.  Dengan semakin meningkatnya pembelian saham    maka    meningkat  pula  harga saham,  dan  indeks  harga  saham gabungan (IHSG), dan sebaliknya  bila kondisi    ekonomi    dan  bisnis mengalami  hambatan    bahkan  terjadi resesi.
Kondisi  ekonomi  dan  bisnis yang  fluktuatif  dihadapi  perusahaan- perusahaan go  public tersebut    secara agregat    mengakibatkan    nilai  kinerja saham-saham  gabungan      (IHSG) mengalami
fluktuasi. Data
menunjukkan    bahwa  sebelum  terjadi pandemi Cavid-19 di Indonesia, perkembangan    IHSG    akhir  tahun untuk  lima  tahun  terakhir  sangat fluktuatif, walau secara umum cenderung  mengalami  peningkatan sejak tahun 2015 sampai dengan tahun 2019, kecuali pada tahun 2018.  IHSG akhir  tahun  2015    sebesar  4.593,01 meningkat    berturut-turut    menjadi 5.296,71  pada  tahun  2016,    dan meningkat  lagi    menjadi    6.355,65 pada  tahun  2017,    setelah  itu  terjadi penurunan  menjadi  6.194,50  pada tahun  2018    dan  meningkat  kembali menjadi  6.299,54 pada tahun 2019.
Walau perkembangan IHSG selama  lima tahun terakhir  cenderung mengalami  peningkatan,  namun    bila dikaji  secara  relatif,  maka  kualitas perkembangan tersebut tidak menggembirakan.  Rendahnya kualitas peningkatan IHSG tersebut
ditunjukkan  oleh    penurunan    IHSG pada tahun 2018  sebesar  2,54 persen,
selain  itu    terjadi  pemulihan    di  tahun 2019    hanya  sebesar  0,57  persen. Demikian  pula    dalam  separuh  tahun 2020    dengan  terjadinya    pandemi Covid-19    kualitas  IHSG  cenderung stagnan,    dan  sangat  fluktuatif    pada hari  dan  bulan  tertentu    melemah hingga mencapai 0,56 persen  dan pada hari  yang  lainnnya    meningkat  hanya sebesar 0,40 persen.
Fluktuatifnya  IHSG    tersebut tentunya    dipengaruhii  oleh    banyak faktor yang mempengaruhi permintaan  terhadap  saham.  Faktor utamanya    adalah  kebijakan  moneter dan    fiskal  yang  dalam  mekanisme transmisinya meningkatkan kemampuan  investor  portofolio  dalam membeli saham
perusahaan- perusahaan go  public sehingga  IHSG mengalami  peningkatan,    demikian pula    terjadi  sebaliknya.  Kebijakan moneter    dimaksut    adalah    penetapan cadangan  dan    tingkat  diskonto  yang berdampak  pada  suku  bunga  kredit investasi  dan  konsumsi,    maupun kebijakan  fiskal  dalam  bentuk  belanja pemerintah    yang  berdampak  pada permintaan agregat barang dan jasa.
Rendahnya tingkat diskonto yang  ditetapkan  oleh  Bank  Indonesia sebagai  bank  sentral,      diikuti  dengan turunnya        suku  bunga  kredit  yang ditetapkan    oleh  bank  komersial memotivasi  investor    meningkatkan kredit  modal  yang  digunakan  untuk investasi termasuk investasi portofolio. Peningkatatan investasi portofolio berarti meningkatnya pembelian  saham-saaham  perusahaan go  public sehingga  harga  saham mengalami peningkatan yang mengakibatkan    indeks  harga  saham
JISAMAR (Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Researh) http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar Telp. +62-21-3905050 e-mail: jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com
e-ISSN: 2598-8719   (Online)
p-ISSN: 2598-8700   ( Printed) Vol. 4 No.4   November  2020 gabungan (IHSG) mengalami peningkatan, dan sebaliknya. Peningkatan  investasi  riil  dan
belanja pemerintah, bahkan peningkatan  konsumsi  oleh  konsumen ( C+ I + G)   meningkatkan permintaan riil  agregat  (AD)    sehingga  harga  - harga    mengalami  peningkatan    yang mengakibatkan terjadinya inflasi. Pada  tingkat  inflasi  yang  moderat mendorong  perusahaan go  public meningkatkan produk  yang  di supply ke  pasar  sehingga      membutuhkan tambahan kapital melalui  peningkatan supply saham  ke  pasar    yang mengakibatkan  harga  saham  turun yang  secara  akumulatif    menurunkan IHSG, dan  sebaliknya. Dengan  adanya  inflasi,  juga menjadi    faktor  yang  dipertimbangkan oleh  investor  portofolio    dalam membeli atau menjual saham perusahaan go  public .    Bila  inflasi yang  terjadi  lebih  besar  dari capital gain mengakibatkan  berkurangnya daya beli keuntungaan sehingga mengurangi pembelian terhadap saham yang  mengakibatkan  indkas  harga saham  gabungan  (IHSG)  menurun. Sebaliknya  inflasi  yang  terjadi  adalah lebih  kecil  dari capital  gain maka daya beli keuntungan lebih ditingkatkan    dengan  menambah  lebih banyak  jumlah  saham  yang  dibeli dalam  mekanisme  pasar,  sehingga harga saham meningkat dan meningkatkan IHSG yang menguntungkan  investor  pembeli  dan penjual saham.
Uraian sebelumnya menunjukkan  bahwa,    suku  bunga kredit  perbankan    dan  inflasi    menjadi instrumen    yang  sangat  menentukan meningkat  atau  menurunnya    IHSG.
Suku  bungan  kredit  perbankan  yang lebih  rendah    memotivasi  investor protofolo    meningkatkan  kapital  yang bersumber  dari  lembaga  keuangan bank digunakan untuk membeli saham dalam  jumlah  lebih  banyak,  sehingga harga saham meningkat, demikian pula IHSG;  dan    sebaliknya.  Bila  terjadi inflasi    yang  lebih  rendah  dari capital gain maka daya beli dari keuntungan yang  diperoleh  dapat  ditingkatkan dengan membeli lebih banyak  saham, sehingga  harga  saham  dan  IHSG meningkat;  dan sebaliknya.
Berdasarkan  masalah    dan  latar belakang yang telah diuraikan tersebut, maka    penelitian  ini  ditujukan    untuk mengkaji    keterkaitan  antara    suku bunga  kredit  perbankan    dan  inflasi dengan  IHSG    di  bursa  efek  Jakarta dalam    tiga  tahun  terakhir.  Perubahan suku  bunga  kredit  setiap  bulan mengubah kemampuan kapital investor untuk meningkatkan atau tidak transkasi  saham-saham perusahaan go public ,    sehingga  mempengaruhi IHSG.    Demikian  pula,  peubahan inflasi    yang  terjadi  setiap  bulan menjadi acuan calon investor menambah atau tidak pembelian saham perusahaan go public, sehingga berpengaruh pada IHSG.

## B. RUMUSAN MASALAH
Masalah  utama    transaksi    jual  dan beli  saham    di  Bursa  Efek  Jakarta dalam  lima  tahun  terakhir  ini    adalah rendahnya      kualitas  peningkatan IHSG.
Masalah tersebut mengindikasikan  kurang berfungsinya faktor-faktor yang menentukan peningkatan  IHSG,    terutama    suku bunga  kredit  perbankan    dan  inflasi.
JISAMAR (Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Researh) http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar Telp. +62-21-3905050 e-mail: jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com
e-ISSN: 2598-8719   (Online)
p-ISSN: 2598-8700   ( Printed)
Vol. 4 No.4   November  2020
Masalah  tersebut    diformulasi  dalam pertanyaan penelitian sebagai berikut:
1. Apakah  perubahan  suku  bunga kredit perbankan selama tiga tahun terakhir mempengaruhi indeks harga  saham  gabungan  (IHSG)  di Bursa Efek Jakarta?
2. Apakah  perubahan  inflasi    yang terjadi  selama  tiga  tahun  terakhir mempengaruhi indeks harga saham gabungan  (IHSG)  di  Bursa  Efek Jakarta?
3. Apakah  perubahan  suku  bunga kredit perbankan dan inflasi selama tiga tahun terakhir mempengaruhi indeks harga saham gabungan  (IHSG)    di  Bursa  Efek Jakarta?

## C. TUJUAN    DAN    MANFAAT PENELITIAN
1. Tujuan Penelitian
Tujuan  yang  ingin  dicapai  dari penelitian ini adalah :
a. Untuk  mengetahui  sejauh  mana perubahan suku bunga kredit perbankan,  berpengaruh  terhadap indeks  harga  saham  gabungan (IHSG) di Bursa Efek Jakarta.
b. Untuk  mengetahui  sejauh  mana perubahan    inflasi  mempengaruhi indeks  harga  saham  gabungan (IHSG)  di Bursa Efek Jakarta.
c. Untuk  mengetahui  perubahan suku bunga  kredit  perbankan  dan  inflasi secara simultan mempengaruhi indeks  harga  saham  gabungan (IHSG) di Bursa Efek jakarta.
2. Manfaat penelitian
Maanfaat  yang  diperoleh  dari  hasil penelitian ini adalah:
a. Akademis:  Hasil  dari  penelitian  ini dapat  dijadikan  refersensi  untuk penelitian selanjutnya dalam pengembangan pengetahuan tentang investasi  portofolio,  suku  bunga perbankan dan inflasi.
b. Investasi portofolio:
Hasil
penelitian ini dapat menjadi referensi pelaku investasi portofolio dalam  menjual  dan  membeli  saham berdasarkan
pertimbangan perkembangan  suku  bunga  kredit perbankan dan inflasi dan IHSG.

## II. LANDASAN  TEORI    DAN HIPOTESIS
Saham  biasa  ( commoon  stock )
atau  saham  menunjukkan  bagian kepemilikan di dalam suatu
perusahaan.    Saham  adalah  sekuritas yang merupakan sebuah klain atas laba dan aset perusahaan. Menerbitkan atau menjual saham kepada  publik merupakan  cara  bagi    perusahaan- perusahaan    untuk  mendapatkan  dana dalam    membiayai  kegiatannnya. Untuk  itu    terjadi  transaksi  jual  dan beli    saham    oleh  perusahaan  penerbit saham  dengan    investor    yang  ingin ikut  memiliki    bisnis  perusahaan tersebut,  yang    disebut  pasar  saham    ( Mishkin Frederic S; 2008).
Saham merupakan hak kepemilikan sebagian atas suatu perusahaan.  Penjualan  saham  untuk mengumpulkan  dana    dinamakan pembiayaan,  di  mana  pemilik  saham menikmati    bagian  dari  keuntungan tersebut  (Mankiw,  2016).  Saham  atau sotcks adalah  surat  bukti  atau  tanda kepemilikan  bagian modal  pada suatu
JISAMAR (Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Researh) http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar Telp. +62-21-3905050 e-mail: jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com
e-ISSN: 2598-8719   (Online) p-ISSN: 2598-8700   ( Printed) Vol. 4 No.4   November  2020
perseroan  terbatas.  Dalam  transaksi jual  beli  di  Bursa  Efek,  saham  atau shares merupakan  instrumen    yang paling dominan diperdagangkan
(Siamat Dahlan, 2005). Pasar saham yang diperdagangkan mengacu pada mekanisme  pasar,  sehingga  perubahan harga saham tergantung dari permintaan  dan  penawaran.    Bila investor  pembeli  saham  memprediksi prospek  investasi  suatu  perusahaan go public menguntungkan maka permintaan terhadap sahamnya meningkat  yang mengakibatkan harga meningkat  dan  sebaliknya.  Demikian pula    perusahaan  penerbit  saham memprediksi prospek investasi menguntungkan    berdasarkan  trend indikator makro ekonomi yang menunjukkan  perkembangan  ekonomi dan  investasi    yang  menguntungkan maka    jumlah  saham  yang  ditawarkan meningkat sehingga menurunkan harga dan sebaliknya.
Harga saham yang
diperdagangkan    ditentukan  oleh permintaan  dan  penawaran    saham tersebut.    Karena  saham  mewakili kepemilikkan    sebuah  perusahaan, permintaan  saham  (dan  harganya) mencerminkan persepsi publik mengenai  kemampuan    perusahaan untuk  menghasilkan    keuntungan  di masa  datang.  Jika  investor  merasa optimis  keadaan  perubahan  di  masa akan  datang,  maka  permintaan  saham ditingkatkan    dan  harga  saham  juga ikut  naik.      Sebaliknya  jika  investor merasa  perusahaan  akan    mengalami penurunan  keuntungan    atau  bahkan merugi,    harga  saham  juga  turun (Mankiw, 2016).
Pasar  modal  juga  merupakan faktor  penting    dalam  keputusan- keputusan investasi perusahaan karena  harga  saham    mempengaruhi jumlah  dana    yang  dapat  diperoleh dengan  menjual  saham-saham  baru untuk membiayai pengeluaran investasinya.    Semakin  tinggi    harga saham  dari    suatu  perusahaan    berarti perusahaan tersebut dapat memperoleh  dana    yang  lebih  besar, yang dapat   digunakan untuk  membeli fasiltas  produksi  dan  peralatan    ( Mishkin Frederic S; 2008).
Dalam persaingan untuk menjual  sahamnya  kepada  publik, yang  diharpkan  perusahaan go  public adalah    indeks  harga  saham  masing- masing  perusahaan    bahkan  indeks harga  saham  gabungan    mempunyai harga  jual  yang  semakin  menngkat. Indeks  harga  saham  atau  indeks  harga saham  gabungan  tersebut    menjadi instrumen yang digunakan oleh perusahaan  penerbit    saham  maupun investor  yang  ingin  membeli  saham memantau  keadaan  ekonomi    masa datang      yang  menjadi  bahan pertimbangan  untuk meningkatkan transaksi    bila  indeks  harga  sahan  dan atau  indeks  harga  saham  gabungan mengalami peningkatan.
Berbagai  macam  indeks    harga saham    tersedia  untuk    memonitor tingkat  harga  saham.    Indeks  harga saham dihitung sebagai rata-rata sekumpulan  harga  saham.  Karena harga saham mencerminkan kemungkinan    keuntungan    yang diperoleh,  indeks  harga  saham  ini benar-benar dipantau sebagai indikator    keadaan  ekonomi  di  masa yang  akan  datang  (Mankiw,  2016). Menurut  Otoritas  Jasa  Keunangan
JISAMAR (Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Researh) http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar Telp. +62-21-3905050 e-mail: jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com
e-ISSN: 2598-8719   (Online) p-ISSN: 2598-8700   ( Printed) Vol. 4 No.4   November  2020
(OJK),  indeks  harga  saham  gabungan (IHSG)  mengukur  pergerakkan  semua saham    yang  tercatat  di  Bursa  Efek Jakarta (BEI)   (OJK, 2020).
Fluktuasi  harga    saham  yang terakumulasi dalam IHSG, diantaranya diengaruhi  oleh    kebijakan  monoter.
Kebijakan moneter dapat
mempengaruhi  harga  saham  sebagai berikut. Ketika bank sentral menurunkan  suku  bunga,  imbal  hasil atas  obligasi  (aset  alternatif  dari saham)  turun,    dan  investor    bersedia menerima    tingkat  imbal    hasil  atas investasi    yang  disayaratkan    yang lebih  rendah  dalam  ekuitas,  sehingga menaikan  harga  saham.    Penurunan suku bunga akan mendorong perekonomian, sehingga laju pertumbuhan  dividen    akan  lebih tinggi, dan  meningkatkan harga saham ( Mishkin Frederic S; 2008).
Salah satu faktor yang menyebabkan  krisis keungan sehingga mengganggu  investasi    dan  kegiatan ekonomi agregat adalah kenaikan suku bunga.    Individu  dan  perusahaan dengan  proyek-proyek  investasi    yang beresiko  adalah    yang  berkeinginan untuk  membayar    suku  bunga  yang tinggi. Jika suku bunga pasar meningkat karena peningkatan permintaan  kredit    atau  karena penurunan jumlah uang beredar, resiko kredit  yang  baik    kurang  berminat untuk  meminjam    sedangkan    resiko kredit yang buruk  masih berkeinginan untuk meminjam.  Oleh karena adanya peningkatan  dalam adverse    selection yang  dihasilkan,  pemberi  pinjaman tidak berkeinginan  untuk memebrikan pinjaman,  sehingga  secara  subtansial akan  menurunkan  investasi  termasuk
portovolio  (  Mishkin  Frederic  S; 2008).
Selain  resiko  kredit  akibat  suku bunga  kredit,    maka  resiko  lainya terkait dengan investasi di pasar modal adalah    resiko  daya  beli    ( purchasing power  risk )    terkait  dengan  inflasi. Meningkatnya inflasi akan mengurangi daya beli  dari keuntungan yang  diperoleh  investor    melalui pembagian  diveden,  dengan  demikian maka modal yang dimiliki lebih dipilih digunakan  untuk  investasi    riil  atau transaksi  pasar  uang.  Pilihan  tersebut mengakibatkan  penurunan  pembelian terhadap  saham    yang  mengakibatkan harga  saham  dan  indeks  harga  saham gabunguan (IHSG) mengalami penurunan.
Sifat  investor  dalam  menangani faktor resiko  di pasar modal  meluputi yang  tidak  menyukai  resiko  ( Risk Averier ), dan yang menyukai menantang  resiko  (Risk Averier ).  Bila investasi  di  pasar  modal  tersebut memerlukan  waktu  lebih  lama    maka keuntungan yang diperoleh mempunyai  daya  beli    lebih  kecil daibanding dengan yang dpat diperoleh semula akibat  meningkatnya tinfkat  inflasi.   Oleh karena itu, resiko daya  beli    ini  berkaitan  dengan terjadinya  inflasi    yang  menyebabkan nilai  riil  pendapatan    dividen  menjdi lebih  kecil,  “    sehingga  berkurangnya minat investor  untuk membeli saham, yang  berakibat    turunnya  harga  saham dan IHSG” (Siamat Dahlan, 2005).
Inflasi dimaksud adalah kenaikan  tingkat  harga    yang  terus menerus  dan  cepat.    Inflasi  yang dikategorikan  sebagai cost-push inflation ,  terjadi  karena    guncangan penawaran  negatif  atau  oleh  pekerja
JISAMAR (Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Researh) http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar Telp. +62-21-3905050 e-mail: jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com
e-ISSN: 2598-8719   (Online) p-ISSN: 2598-8700   ( Printed)
Vol. 4 No.4   November  2020
untuk  mendapatkan  upah  lebih  tinggi, dan demand-pull inflation yang dihasilkan    ketika  membuat  kebijakan yang  mengakibatkan    meningkatnya perminaan  agregat    sehingga    terjadi peningkatan harga-harga                 ( Mishkin Frederic S; 2008).
Berdasarkan  latar  belakang  dan rumusan  masalah  serta  landasan  teori, maka  hipotesis  penelitian  ini  sebagai berikut:
1. Suku  bunga  kredit  perbankan berpengaruh  signifikan  terhadap indeks    harga  saham  gabungan (IHSG) di Bursa Efek Jakarta
2. Inflasi berpengaruh signifikan terhadap    indeks  harga  saham gabungan  (IHSG)  di  Bursa  Efek Jakarta.
3. Suku  bunga  kredit  perbankan  dan inflasi secara simultan berpengaruh  signifikan  terhadap indeks  harga  saham  gabungan (IHSG) di Bursa Efek Jakarta.

## III. METODE  PENELITIAN

## A. Ruang Lingkup Penelitian
Penelitian ini mengkaji keterkaitan  antara  suku  bunga  kredit perbankan  dan  inflasi  dengan  indeks harga  saham  gabungan  (IHSG)  di Bursa Efek Jakarta  pertengahan  tahun
2017 sampai dengan 2020 . Perubahan suku bunga kredit perbankan    menjadi  acuan    investor memperoleh kredit modal yang digunakan  untuk  membeli    saham sehingga mempengaruhi
IHSG.
Demikian  pula    perubahan  inflasi yang  menyebabkan  perubahan  daya beli    dari  dividen  yang  diperoleh
menjadi acuan untuk investor membeli    saham  yang  berpengaruh pada IHSG.

## B. Definisi Operasional Variabel
Variabel  yang  diteliti  dalam penelitian  ini  terdiri  dari  variable independen yang meliputi  suku bunga kredit  perbankan  dan  inflasi,  serta variabel  dependennya  adalah  indkes harga saham gabungan (IHSG). Masing-masing variable tersebut secara operasional didefinisikan sebagai berikut:
1. Suku bunga kredit perbankan adalah  suku  bunga  kredit    untuk transaksi  kredit    investasi  di  bank umum setiap bulan  dari tahun 2017 sampai  dengan  2019,  diukur  dalam peresentasi.
2. Inflasi adalah perubahan harga rata- rata barang dan jasa  setiap bulan di Indonesia  dari  tahun  2017  sampai dengan  tahun  2019,  diukur  dalam persen.
3. Indeks  harga  saham  gabungan (IHSG)  adalah    indeks  yang mewakili  seluruh  kinerja  saham  di Bursa  Efek  Jakarta,  rata-rata  setiap bulan      dari  tahun  2017  sampai dengan 2019.

## C. Jenis dan Sumber Data
Jenis  data  yang  dikumpulkan adalah data sekunder, yang dipublikasikan  setiap  bulan  oleh  Bank Indonesia  melalui  media online untuk suku  bunga  kredit,  oleh  Badan  Pusat Statistik  (BPS)  untuk  inflasi  setiap bulan,    dan  oleh  Bursa  Efek  Jakarta untuk  IHSG.    Data  yang  dikumpulkan
JISAMAR (Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Researh) http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar Telp. +62-21-3905050 e-mail: jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com
e-ISSN: 2598-8719   (Online)
p-ISSN: 2598-8700   ( Printed)
Vol. 4 No.4   November  2020
tersebut    untuk  periode  waktu  2017 sampai dengan 2019.

## D. Metode Analisis Data
Data yang telah ditabulasi selanjutnya diolah menggunakan program  SPSS  23  yang  merupakan aplikasi  untuk  melakukan  analisis statistik.

## 1. Model Analisis Data
Model  analisis  data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah analisis  regresi  linear  berganda  (Hair,
Jr.  Joseph  F.  dkk;  2010:  155)    yang diformulasikan sebagai  Y1 = X1 + X2 +… Xn, atau  Y = bo +b1V1 + b2V2.
Atau secara operasional
diformulasikan sebagai : Y  =  Bo + B1X1 + B2X2 Di mana : Y  =  IHSG X1 =  Suku bunga kredit perbankan X2 = Inflasi Bo  =  Konstanta  atau    Y  pada  X1  dan X2 = 0 B1  = Koefisien X1 B2 = Koefisien X2 Parameter    yang  dihitung  dari hasil    olah  data,  digunakan  untuk memformulasi  model  regresi    yang menunjukkan hubungan antara tingkat  suku  bunga  kredit  perbankan dan inflasi   dengan  IHSG.  Hubungan tersebut    ditunjukkan  oleh  besarnya koefisen  regresi  (R)  dan  koefisien determinasi.
2 . Uji Hipotesis
Setelah  model  regresi  linear berganda diformulasikan, maka diilanjutkan dengan  uji hipotesis.  Uji hipotesis tersebut untuk menguji
pengaruh  secara  parsial  dan  simultan variable  independen  terhadap  variable dependen. a.  Uji  Parsial .  Untuk  menguji  secara parsial pengaruh variabel independen terhadap variable dependen    digunakan  uji  t.  Cara pengujian  dengan  membandingkan antara  t  hitung  dengan  t  tabel,  atau probabilitas pada tingkat
kepercayaan  95  %.    Kaidah pengambilan keputusannya adalah:
 Apa bila t hitung lebih besar dari t tabel  pada tingkat kepercayaan 95  %  maka  Ho  ditolak  dan diterima Ha.
 Apa bila t hitung lebih kecil  dari t  tabel  pada  tingkat  kepercayaan 95  %  maka  Ho  diterima    dan tolak  Ha.
Dalam  penelitian  ini,  Ha  adalah hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini, dan Ho adalah penolakan  terhadap    hipotesis  dalam penelitian  ini.  Variabel  independen terdiri  suku  bunga  kredit  perbankan dan    inflasi,  variabel  dependen  adalah IHSG.
b. Uji Simultan.
Untuk  menguji  pengaruh  X1 dan X2 secara simultan     terhadap Y, digunakan  uji  F,  caranya  adalah membandingkan  antara  F      hitung dengan F tabel pada tingkat kepercayaan 95 %. Kaidah pengambilan keputusannya adalah:
 Bila  F  hitung  lebih  besar  dari  F tabel  pada  tingkat  kepercayaan  95 %    maka  Ha  diterima  dan    Ho ditolak.
 Bila  F  hitung  lebih  kecil    dari  F tabel  pada  tingkat  kepercayaan  95 %    maka  Ha  ditolak    dan    Ho diterima.
JISAMAR (Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Researh) http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar Telp. +62-21-3905050 e-mail: jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com
e-ISSN: 2598-8719   (Online)
p-ISSN: 2598-8700   ( Printed) Vol. 4 No.4   November  2020
Ha  :    Suku  bunga  kredit  perbankan dan inflasi   secara   bersama  sama berpengaruh signifikan terhadap    IHSG  di  Bursa  Efek Jakarta. Ho:     Suku bunga kredit perbankan dan  inflasi secara  bersama -  sama tidak berpengaruh signifikan terhadap    IHSG  di  Bursa  Efek Jakarta.

## IV. HASIL ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A. Hubungan  antara  Suku  Bunga redit  Perbankan    dan  Inflasi

## dengan IHSG
Hubungan  antara  variabel  suku bunga  kredit  perbankan  dan  inflasi dengan  indeks harga saham gabungan (IHSG),  ditunjukkan  oleh    besarnya koefisien korelasi      ( R ).  Hasil  olah data  menggunakan  program  SSPS  23, diperoleh  koefisien    korasi  (  R  ) sebesar 0,653, dengan stadar. Error of the  Estimate sebesar  0,14    dan probabilitas  0,00;  artinya    suku  bunga kredit perbankan dan inflasi mempunyai  korelasi  yang  sigifikan dengan  indeks  harga  saham  gabungan (IHSG)  di  Bursa  Efek  Jakarta    selama tahun 2017 sampai dengan tahun 2019. Korelasi  positif  tersebut    mempunyai makna  bahwa  variasi  perubahan    suku bunga kredit  dan inflasi  diikuti   oleh variiasi peubahan IHSG.
Korelasi  yang  signifikan    antara suku  bunga  kredit  perbankan  dan inflasi  dengan  IHSG  tersebut,    dapat dikaji menggunakan koefisien determinan.  Hasil olah data ditemukan bahwa  koefisien  determinan  yang
diperoleh  adalah  0,427    artinya    42,7 persen variasi perubahan  IHSG  setiap bulan  selam  tahun  2017  sampai dengan  tahun  2019  ditentukan  oleh variasi    perubahan  suku  bunga  kredit perbankan  dan  inflasi;    sedangkan 57,3  persen  ditentukan  oleh  faktor- faktor    lain  yang  tidak  diteliti  dalam penelitian ini. Dengan kata lain variasi perubahan  IHSG      didominasi  oleh kontribusi  variasi  suku  bunga  kredit perbankan dan inflasi.

## B. Pengaruh  Suku  Bunga  Kredit perbankan  dan  Inflasi  terhadap
IHSG
Untuk  mengkaji    pengaruh  suku bunga  kredit  perbankan  dan  inflasi terhadap  IHSG,    diawali    dengan memformulasi  model  regresi  linier berganda  berdasarkan    hasil  analisis data.      Hasil    analisis Coefficients a diperoleh  constant atau (Bo) sebesar  - 0,014,    koefisien  suku  bunga  kredit perbankan    (B1)    sebesar    -  0,46 dengan standar  error sebesar  0,049, dan  koefisien    inflasi    (B2)    sebesar 0,431  dengan standar  error sebasar 0,096.
Selain  stdard  error,    deteksi berikutnya  adalah  multi  korelasi  antar variabel  indpenenden.  Hasil  olah  data menunjukkan bahwa  koefsien korelasi antara    suku  bunga  kredit  perbankan dengan  inflasi  adalah      0,012  atau tidak  berkorelsi.    Ini  mempunyai  arti bahwa    masing-masing  variabel  suku bunga  kredit  perbankan  dan  inflasi secara  independen    mempenangrui IHSG; dengan kata lain  sangat minim muatan    ganda  dalam  masing-masing koefisien  variabel  suku  bunga  kredit
JISAMAR (Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Researh) http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar Telp. +62-21-3905050 e-mail: jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com
e-ISSN: 2598-8719   (Online)
p-ISSN: 2598-8700   ( Printed) Vol. 4 No.4   November  2020 perbankan dan inflasi dalam
mempengaruhi IHSG.
Dengan  demikian  maka,    model regrensi    linier  berganda    pengaruh suku  bunga  kredit  perbankan  dan inflasi  terhadap  IHSG,  diformulasi sebagai berikut. Y = - 0,014  - 0,46 X1 +  0, 431 X2.  Y  adalah indeks harga saham  gabungan  (IHSG),    X1  =  suku bunga  kredit  perbankan,    dan    X  2 adalah  inflasi.    Yang  menarik  dari model regresi liner barganda ini adalah suku bunga kredit perbankan mempunyai pengaruh negatif  terhadap IHSG  sesuai  dengan  teori,  namun inflasi  mempunyai  pengaruh  positif terhadap  IHSG    menunjukkan  bahwa inflasi  yang  terjadi    belum    mencapai level kronis yang mengakibatkan  daya beli capital gain  merosot,  dengan kata lain  inflasi  yang  terjadi  masih  pada lefel  mekanisme pasar yang memacuh produktifitas.
1. Pengaruh  Parsial  Suku  Bunga Kredit  Perbankan  dan  Inflasi terhadap IHSG
Analisis  ini  untuk  mengetahui pengaruh  masing-masing  variabel indenpenden  yaitu  suku  bunga kredit  perbenakan    dan  inflasi terhadap IHSG.
a. Pengaruh  Suku  Bunga  Kredit Perbankan terhadap IHSG
Hasil  olah  data    untuk menguji      pengaruh  suku  bunga kredit  perbankan      (X1)    terhadap
IHSG  (Y)  diuji   menggunakan uji t,   diperoleh   t hitung  lebih kecill dari t tabel pada tingkat kepercayaan 95 persen.  Besarnya  t hitung  adalah  -0,939   lebih   dari dari  t  tabel  sebasar    -1,96      dengan
n  =    31    pada  tingkat  kepercayaan 95  persen,  dan  besarnya  angka probabilitas    adalah  0,356    lebih besar    dari    0,05,  dengan standar error hanya sebesar 0,049 sehingga hipotesis  dalam  penelitian  ini    (Ha) ditolak  dan  Ho diterima.
Dengan  ditolaknya  hipotesis yang  diajukan  dalam  penelitian  ini, membuktikan  bahwa    suku  bungan kredit  perbankan    sejak  tahun  2017 sampai  dengan  tahun  2019,    tidak berpengaruh terhadap
IHSG.
Dengan  kata  lain    investor    yang berinvestasi portofolio lebih
memilih  sumber  dana    yang  lain diantaranya
modal sendiri
digunakan  untuk  membeli    saham untuk ikut serta memeliki persusahaan
penerbit saham tersebut  dengan tujuan memperoleh keuntungan dalam bentuk pembagian dividen, dengan demikian  perubahan  IHSG  lebih dipengaruhi  oleh  sumber  modal  di luar kredit perbankan.
b. Pengaruh Inflasi terhadap IHSG
Hasil  olah  data    untuk menguji  pengaruh  inflasi  (X2) terhadap IHSG (Y)
diuji menggunakan  uji  t    ditemukan bahwa  t  hitung  lebih  besar  dari  t tabel.  Besarnya  t  hitung  yang diperoleh  adalah  4,480  lebih  besar dari t  tabel  sebesar 1,96   dengan  n =  31  pada  tingkat  kepercaya  95 persen      atau    probabilitas    0,000 lebih  kecil  dari  0,05  serta standar error sangat  kecil  yaitu  hanya  = 0,096; membuktikan bahwa hipotesis  yang  diajukan  dalam penelitian ini diterima.
Diterimanya  hipotesis  dalam penelitian  ini  membuktikan  bahwa
JISAMAR (Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Researh) http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar Telp. +62-21-3905050 e-mail: jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com
e-ISSN: 2598-8719   (Online)
p-ISSN: 2598-8700   ( Printed)
Vol. 4 No.4   November  2020
perkembangan  infalsi  setiap  bulan berpengaruh  signifikan  terhadap IHSG  selama  tahun  2017  sampai dengan  2019.  Pengaruh  inflasi tersebut ditunjukkan dengan
koefisien  regresi  sebesar  0,431, artinya    apabila  inflasi  meningkat sebesar  1  persen  maka  akan meningkatkan  IHSG  sebesar  0,431 persen pada tingkat kepercayaan  95 persen.
Pengaruh inflasi terhadap IHSG tersebut  menunjukkan bahwa inflasi  yang  terjadi  setiap  bulannya adalah sangat rendah atau dikategorikan sebagai moderat sehingga memacu peningkatan kegiatan bisnis yang memungkinkan  keuntungan  yang diperoleh  lebih  besar  dari  inflasi.
Dengan demikian maka inflasi yang terjadi  tidak  mengurangi  daya  beli dari capital gain atau  keuntungaan yang  diperoleh  dari  berinvestasi  di pasar modal, sehinga mengakibatkan meningkatnya
permintaan  terhadap  saham  yang mendorong peningkatan  IHSG. .
2. Pengaruh    Simultan  Suku  Bunga Kredit  Perbankan  dan  Inflasi terhadap IHSG
Untuk  menguji    pengaruh simultan    suku  bunga  kredit perbankan  dan  inflasi  terhadap IHSG,  digunakan  uji  F.  Hasil  olah data,  ditemukan  bahwa    besarnya uji  F  hitung  adalah    10,426    lebih besar  dari      F  tabel  2,44    pada  n  = 30,  dengan  tingkat  signifikan    0,00 artinya  hipotesis  dalam  penelitian ini  (Ha) diterima dan menolak Ho. Dengan  demikian,  hasil    penelitian
ini  membuktikan  bahwa    suku bunga  kredit  dan  inflasi  secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap IHSG.
Pembuktian  tersebut    meyakinkan bahwa model yang digunakan untuk memprediksi    IHSG  sebagai  acuan untuk  investor  membuat  keputusan melakukan transaksi adalah:    Y = - 0,014X1 + 0,431X2

## V. KESIMPULAN
Hasil  analisis  dan  pembahasan disimpulkan sebagai berikut:
1. Suku bunga kredit perbankan  tidak berpengaruh    terhadap    IHSG  di Bursa Efek Jakarta, setiap bulannya selama  tahun  2017  sampai  dengan tahun  2019.    Dengan  kata  lain investor yang berinvestasi portofolio    lebih  memilih  sumber dana    yang lain diantaranya  modal sendiri  untuk  membeli    saham untuk ikut serta memeliki persusahaan
penerbit saham tersebut  dengan tujuan memperoleh keuntungan dalam bentuk pembagian dividen, dengan demikian  perubahan  IHSG  lebih dipengaruhi  oleh  sumber  modal  di luar kredit perbankan.
2. Inflasi berpengaruh signifikan terhadap    IHSG  di  Bursa  Efek Jakarta,  setiap  bulannya    selama tahun  2017  sampai  dengan  tahun 2019.    Pengaruh  inflasi  tersebut ditunjukkan    dengan  koefisien regresi sebesar 0,431, artinya apabila  inflasi  meningkat  sebesar  1 persen  maka  akan  meningkatkan
IHSG sebesar 0,431 persen. Pengaruh  inflasi  terhadap  IHSG tersebut    menunjukkan  bahwa
JISAMAR (Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Researh) http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar Telp. +62-21-3905050 e-mail: jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com
e-ISSN: 2598-8719   (Online)
p-ISSN: 2598-8700   ( Printed) Vol. 4 No.4   November  2020
inflasi  yang  terjadi  setiap  bulannya adalah sangat rendah atau
dikategorikan sebagai moderat sehingga memacu peningkatan kegiatan bisnis yang memungkinkan  keuntungan  yang diperoleh  lebih  besar  dari  inflasi.
Dengan demikian maka inflasi yang terjadi  tidak  mengurangi  daya  beli dari capital gain atau  keuntungaan yang  diperoleh  dari  berinvestasi  di pasar modal, sehinga mengakibatkan permintaan terhadap  saham  yang  mendorong peningkatan  IHSG.
3. Suku  bunga  kredit  perbankan  dan inflasi  secara  simultan  berpengaruh signifikan  terhadap  IHSG  di  Bursa
Efek Jakarta setiap bulannya selama tahun  2017  sampai  dengan  2019. Dengan  demikian  model  IHSG yang digunakan untuk mempertimbangkan transkasi saham    adalah  Y  =  -  0,014    -  0,46
X1    +    0,  431  X2;  Y  adalah  IHSG, X1  adalah  suku  bunga  kredit perbankan dan X2 adalah inflasi.

## REFERENSI
[1] ……….. Bank Indonesia. www.bi.go.id
[2]............ www.ojk.go.id pasar modal
[3] ............ www. Bps.go.id
[4]  Hair,  Jr.  Joseph  H;    William  C.  Black, Barry  J.  Babin,  Rolph  E.  Anderson. Multivariate  Data    Analysis.  Seventh edition. Pearson, 2010.
[5] Mankiw. Principles of Economics.  Asia Edition,  from  Cengage.    Havard University, 2016
[6]  Mishkin    F.  S.    Ekonomi  Uang, Perbankan dan Pasar Keuangan. Terjemahan. Penerbit   Salemba
Empat, Jakarta, 2008.
[7]  Siamat  Dahlan.  Manajemen  Lembaga Keuangan.  Kebijakan  Moneter  dan Perbankan. Edisi Kelima. Lembaga  Penerbit  Fakulltas  ekonomi
Universitas Indonesia, 2005 [8]  Todaro  M.  P.    Dan  Stephen  C.  Smith. Pembangunan Ekonomi. Edisi Kesembilan. Terjemahan.    Penerbit Erlangga  Jakarta, 2006.