## Sosio e-Kons

## Determinan Cash Dividend Pada Perusahaan Non Keuangan yang Tercatat di BEI Tahun 2018-2021
Rosdiana 1 , Maya Syafriana Effendi 2 1,2 Universitas Persada Indonesia YAI
ARTICLE INFO

## ABSTRACT
Article History: Received: 5 Juli 2022 Revised: 10 Agustus 2022 Accepted: 24 Agustus 2022 This study aims to determine the effect of cash ratio, leverage ratio and earnings per  share  on  non-financial  companies  on  the  IDX.  Data  were  processed  with multiple  linear  regression,  using  SPSS  version  20.  From  the  results  of  the  data processor, based on the results of research and discussion, it can be concluded that from the test results above, it can be said that of the three variables, only EPS has an individual effect on dividends (Y). While the Cash Ratio (X1) and Laverage Ratio (X2) do not have an individual effect on Dividends (Y), but the two variables affect together with EPS (X3) on Dividends (Y). The calculation of the overall test using  the  F  test  statistics  with  It  can  be  concluded  that  the  overall  regression coefficient  is  significant  at  a  rate  of  5%.  This  means  that  there  is  an  influence between Cash Ratio (X1), Laverage Ratio (X2) and EPS (X3) on Dividends (Y).
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh cash ratio, leverage ratio dan earning  per  share  pada  perusahaan  non  keuangan  di  BEI.  Data  diolah  dengan regresi linier berganda, dengan menggunakan SPSS versi 20. Dari hasil pengolah data,  Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan,  maka  dapat  diambil kesimpulan bahwa Dari hasil pengujian di atas, dapat dikatakan bahwa dari ketiga variabel tersebut, hanya EPS yang berpengaruh secara individu terhadap Dividen (Y).  Sedangkan  Cash  Ratio  (X1)  dan  Laverage  Ratio  (X2)  tidak  berpengaruh secara individu terhadap Dividen (Y), tetapi kedua variabel tersebut berpengaruh secara  bersama-sama  dengan  EPS  (X3)  terhadap  Dividen  (Y).  Perhitungan  uji keseluruhan dengan menggunakan statistik uji F dengan Maka dapat disimpulkan koefisien regresi secara keseluruhan adalah signifikan pada tingkat 5%. Ini berarti terdapat  pengaruh  antara  Cash  Ratio  (X1),  Laverage  Ratio  (X2)  dan  EPS  (X3) terhadap Dividen (Y). Keywords:
Cash Ratio;
Leverage Ratio;
Earning per Share;
Dividen.
© 2022 The Author(s). Published by Universitas Indraprasta PGRI, Jakarta, Indonesia. This is an open access article under the CC BY license ( https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/ ) Corresponding Author: Maya Syafriana Effendi, Email: maya.effendi@upi-yai.ac.id How to Cite: Rosdiana, Effendi, Maya Syafriana. (2022). Determinan Cash Dividend pada Perusahaan Non Keuangan yang Tercatat di BEI Tahun 2018-202. Sosio e-Kons, 14 (02), 205-213

## PENDAHULUAN
Sejak berdirinya pasar modal, perdagangan surat-surat berharga di Indonesia maju sangat pesat, hal  ini  terlihat  dengan  melonjaknya  jumlah  surat-surat  berharga  tersebut  yang  ditransaksikan  dan semakin tingginya volume perdagangan surat-surat berharga di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Pasar modal memiliki  beberapa  tujuan  yang  ingin  dicapai  seperti  menggerakkan  dana  masyarakat  di  luar  sistem perbankan, memperluas kepemilikan surat-surat berharga, dan memperdalam sektor keuangan. Pasar modal  sebagai  media  penarikan  dana  dari  masyarakat  merupakan  alternatif  yang  penting  bagi perusahaan yang ingin go public untuk mencari dana segar. Seiring perbaikan kondisi perekonomian
Indonesia, dana masyarakat yang telah dihimpun melalui aktivitas pasar modal telah terbilang besar. Hal ini mengindikasikan adanya minat menanamkan modal oleh investor yang cukup tinggi.
Investor memiliki peranan yang sangat penting dalam kegiatan jual beli surat-surat berharga di bursa  saham.  dalam  berinvestasi  di  pasar  modal  investor  tentunya  mempunyai  tujuan  utama  untuk meningkatkan  kesejahteraannya  yaitu  dengan  mengharapkan  tingkat  pengembalian  (return)  dalam bentuk pendapatan dividen (dividend yield) maupun pendapatan dari selisih harga jual saham terhadap harga perolehannya (capital gain). Mengenai dividen, para investor umumnya menginginkan pembagian dividen yang relatif stabil karena dapat meningkatkan kepercayaan investor kepada perusahaan. Di sisi lain,  perusahaan  juga  mengharapkan  adanya  pertumbuhan  secara  terus-menerus  untuk mempertahankan kelangsungan hidupnya, yang sekaligus juga harus memberikan kesejahteraan yang lebih besar kepada para pemegang saham. Tentunya hal ini sangat menarik karena kebijakan dividen merupakan hal yang sangat penting untuk memenuhi harapan para pemegang saham terhadap dividen, tetapi  disatu  sisi  juga  tidak  boleh  menghambat  pertumbuhan  perusahaan.  Kebijakan  dividen  suatu perusahaan  akan  melibatkan  dua  pihak  yang  berkepentingan  dan  saling  bertentangan,  yaitu  para investor  dengan  dividennya,  dan  perusahaan  dengan  laba  ditahannya.  Hal  ini  dikarenakan  semakin besar laba ditahan maka semakin kecil dividen yang dibagikan kepada pemegang saham, dan semakin besar  dividen  yang  dibagikan  kepada  pemegang  saham  berarti  semakin  kecil  laba  yang  ditahan perusahaan yang mengakibatkan terhambatnya tingkat pertumbuhan perusahaan. Disamping itu juga kepentingan bondholder yang dapat mempengaruhi besarnya dividen yang dibayarkan.
Pembayaran dividen dalam bentuk tunai (cash dividend) lebih banyak disukai investor daripada bentuk  lain  yakni  dividen  dalam  bentuk  saham  (stock  dividend),  karena  pembayaran  dividen  tunai membantu  mengurangi  ketidakpastian  investor  dalam  aktivitas  investasinya.  Demikian  pula  stabilitas dividen  yang  dibayarkan  juga  akan  mengurangi  ketidakpastian  dari  profitabilitas  perusahaan. Parthington (1989) dalam penelitiannya menunjukkan beberapa faktor yang mempengaruhi penentuan dividen  yakni  (1)  profitabilitas,  (2)  stabilitas  dividen  dan  earnings,  (3)  likuiditas  dan  cash  flow,  (4) investasi,  dan  (5)  pembiayaan.  Namun  faktor-faktor  diluar  kondisi  perusahaan  seperti  tingkat  bunga, nilai  tukar  rupiah,  ekspor-impor  maupun  kondisi  politik  sangat  mungkin  mempengaruhi  kinerja perusahaan  terutama  yang  tercermin  dalam  besaran  pembagian  dividen  terutama  cash  dividend (Sunarto, Andi Kartika, 2003).
Kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba merupakan indikator utama dari kemampuan perusahaan  untuk  membayar  dividen,  sehingga  profitabilitas  sebagai  faktor  penentu  terpenting terhadap dividen (Lintner, 1956). Terdapat bukti bahwa stabilitas dividen dan earnings merupakan faktor yang  penting  mempengaruhi  preferensi  investor  untuk  memperoleh  dividen  dimasa  mendatang (Parthington,  1989).  Sementara  faktor  likuiditas  dan  investasi  berada  pada  peringkat  dibawahnya. Sementara faktor cash flow bersifat saling mengganti (komplementer) dengan variabel profit (Brittain, 1966). Sedangkan faktor pembiayaan dianggap sebagai kendala dalam pembagian dividen, sehingga para manajer tidak mempertimbangkan pembiayaan pada saat pembagian dividen. Tetapi faktor berupa Debt-to-Equity Ratio, yang menunjukkan berapa bagian modal sendiri yang digunakan untuk membayar hutang,  jika  meningkat  akan  mempengaruhi  besar  kecilnya  laba  bersih  yang  tersedia  bagi  para pemegang  saham  termasuk  dividen  yang  akan  diterima,  karena  memenuhi  kewajiban  lebih diprioritaskan daripada pembagian dividen (Sutrisno, 2001).
Penelitian ini perlu dilakukan penelitian  lebih lanjut mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi dividen  kas,  karena  investor  dan  perusahaan  lebih  menekankan  pada  preferensi  jangka  panjang. Sementara  penelitian  yang  telah  dilakukan  tentang  faktor-faktor  yang  berpengaruh  terhadap  dividen didasarkan  pada  persepsi  para  manajer  perusahaan  melalui  metode  kuesioner  (Parthington,  1989), sehingga  hasil  penelitiannya  lebih  bersifat  kebijakan  manajemen  dalam  menentukan  besarnya pembayaran dividen. Investor mengharapkan tingkat pengembalian (return) baik berupa dividen tidak didasarkan kebijakan perusahaan (intern) tetapi didasarkan hasil/kinerja yang telah dicapai perusahaan yang tercermin dalam laporan keuangan yang telah dipublikasikan. Bertitik tolak dari hal tersebut maka
faktor-faktor yang telah disebutkan diatas dapat diidentifikasikan di dalam laporan keuangan sebagai berikut:
1.  Profitabilitas, diukur dengan laba bersih setelah pajak,
2.  Likuiditas, diukur dari cash ratio dan current ratio,
3.  Investasi, diukur dari jumlah dana yang ditanamkan pada aktiva tetap operasi,
4.  Pembiayaan, terutama dana yang diperoleh dari hutang jangka pendek dan hutang jangka panjang, yang diukur dengan leverage ratio,
5.  Sementara earnings dapat dilihat dari earnings per share (EPS). Beberapa  penelitian  tentang  pengaruh  debt  to  equity  ratio  telah  dilakukan.  Monna  Dessy  E.
(2002) meneliti pengaruh debt to equity ratio terhadap dividend payout ratio dan hasilnya tidak memiliki pengaruh  signifikan.  Tetapi  hasil  penelitian  Sutrisno  (2001)  menyatakan  bahwa  debt-to-equity  ratio memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  dividend  payout  ratio.  Pada  earnings  per  share  (EPS)  pernah juga  dilakukan  penelitian  oleh  Surasmi  (1998)  dan  Parthington  (1989)  dimana  EPS  mempunyai pengaruh signifikan terhadap dividen kas.
Berdasarkan  latar  belakang  dan  penelitian  terdahulu  diatas,  maka  penulis  akan  mencoba melakukan penelitian terhadap bebrapa factor yang mempengaruhi dividen kas dengan judul “Pengaruh Cash Ratio, Leverage Ratio, dan Earnings Per Share terhadap Cash Dividend pada Perusahaan Non Keuangan di BEI”.

## METODE
Dalam penelitian ini metode yang akan digunakan adalah metode deskriptif, dengan pendekatan survei  untuk  membuat  deskripsi,  gambaran  atau  lukisan  secara  sistematis,  faktual,  dan  akurat mengenai  fakta-fakta,  sifat-sifat  serta  hubungan  antar  fenomena  yang  diselidiki  yang  berbentuk penyelidikan  dalam  memperoleh  keterangan  yang  mampu  menjelaskan  fenomena  secara  faktual. (Indriantoro & Supomo, 2001:27)
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  merupakan  data  historis  yang  berbentuk  kuantitatif. Penelitian ini dimulai dengan suatu teori tertentu sebagai titik tolak pemikirannya. Metode penelitian ini membahas  dan  menganalisis  masalah  berdasarkan  kondisi  yang  sebenarnya  terjadi  pada  unit  yang diteliti. Data yang diperoleh selama penelitian akan diolah, dianalisis, dan diproses lebih lanjut dengan dasar teori yang ada dan telah dipelajari, kemudian dilakukan pengujian atas kebenaran suatu hipotesis dengan perhitungan statistik.
Populasi dalam penelitian ini  adalah semua perusahaan non keuangan yang terdaftar di BEI. Semua  anggota  populasi  tidak  dapat  dijadikan  sampel  penelitian  karena  tidak  semuanya  memenuhi kriteria sampling. Teknik pengambilan sampel adalah dengan teknik purposive sampling. Menurut Nazir (2003:89) purposive sampling merupakan teknik pengambilan sampel dimana tidak memberi peluang atau  kesempatan  yang  sama  bagi  setiap  unsur  atau  anggota  populasi  untuk  dipilih  menjadi  sampel. Metode  penarikan  sampel  menentukan  sampel  atas  dasar  kesesuaian  karakteristik  sampel  dengan kriteria  pemilihan  tertentu.  Kriteria-kriteria  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  sebagai  berikut:1.
Perusahaan non keuangan yang terdaftar di BEI pada tahun 2018 hingga 2021 2.  Emiten  telah menerbitkan  laporan  keuangan pada periode  2018-2021  dan  membagikan  dividen  pada tahun 2018- 2021 secara berturut-turut.
Dalam  penelitian  ini  penulis  menganalisis  variabel  sebagai  berikut:1.  Variabel  bebas (independent  variable)  Yaitu  variabel  yang  mempengaruhi  variabel  lainnya.  Variabel  ini  terdiri  atas: Cash ratio (X1), Leverage Ratio (X2), Earnings per Share (X3) 2.  Variabel terikat (dependent variable), Yaitu variabel dimana faktor keberadaanya dipengaruhi oleh variable bebas. Pada penelitian ini variabel terikatnya adalah Cash dividend (Y).
Jenis dan sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yaitu data dari laporan keuangan perusahaan non keuangan yang telah diaudit dan terdaftar di BEI tahun 2018-2021.
Sumber  data  dan  informasi  yang  diperlukan    berasal  dari  Indonesian  Capital  Market  Directory  tahun 2021.
Penelitian ini digunakan untuk mencari pengaruh antara variabel dependen dalam hal ini adalah Cash dividend dengan variabel independennya yaitu cash ratio, leverage ratio, dan earnings per share. Metode analisis  yang digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  metode  regresi  linier  berganda  (multiple linier regression).
Model  analisis  ini  digunakan  karena  penelitian  ini  dirancang  untuk  meneliti  faktor-faktor  bebas yang berpengaruh terhadap variabel terikat. Oleh sebab itu pada penelitian ini akan melihat bagaimana kesemua faktor tersebut berpengaruh baik secara simultan maupun parsial terhadap cash dividend.
Laporan  keuangan  merupakan  informasi  yang  diharapkan  mampu  memberi  bantuan  kepada pengguna  untuk  membuat  keputusan  ekonomi  yang  bersifat  finansial.  Laporan  keuangan  juga menunjukkan apa yang telah dilakukan manajemen atau pertanggungjawaban manajemen atas sumber daya  yang  dipercayakan  kepadanya.  Laporan  keuangan  menyediakan  gambaran  mengenai  status perusahaan saat ini dan mengarah pada pengembangan kebijakan dan strategi di masa mendatang, sehingga  sudah  semestinya  pihak  manajemen  bertanggung  jawab  dalam  menyiapkan  laporan keuangan.  Laporan  keuangan,  sebelum  didistribusikan  ke  pemakai,  harus  diverifikasi  terlebih  dahulu oleh auditor untuk memastikan kesesuaian dengan prinsip akuntansi yang berlaku umum.
Penjabaran  mengenai  laporan  keuangan  dalam  Standar  Akuntansi  Keuangan  (2002:2)  adalah sebagai  berikut:  “Laporan  keuangan  merupakan  bagian  dari  proses  pelaporan  keuangan.  Laporan keuangan  yang  lengkap  biasanya  meliputi  neraca,  laporan  rugi  laba,  laporan  perubahan  posisi keuangan (yang dapat disajikan dalam berbagai cara, seperti misalnya sebagai laporan arus kas, atau laporan arus dana), catatan dan laporan lain serta materi penjelasan yang merupakan bagian integral dari  laporan  keuangan.  Disamping  itu  juga  termasuk  skedul  dan  informasi  tambahan  yang  berkaitan dengan  laporan  tersebut.  Informasi  keuangan  segmen  industri  dan  geografis  serta  pengungkapan pengaruh perubahan harga.”
Neraca menunjukkan kondisi keuangan atau posisi keuangan perusahaan pada tanggal tertentu. Laporan neraca adalah ringkasan dari apa yang dimiliki oleh perusahaan (aset) dan apa yang dipinjam perusahaan  dari  pihak eksternal  (kewajiban)  dan  pihak  internal  (ekuitas  pemegang  saham).  Laporan laba rugi disebut juga sebagai laporan pendapatan, menyajikan pendapatan, beban, laba bersih, dan earning  per  share  untuk  suatu  periode  akuntansi,  biasanya  tahunan  atau  kuarter.  Laporan  arus  kas yang  disebutkan oleh  SFAS  No.  95  menyediakan  informasi  mengenai  arus  kas  masuk dan  arus  kas keluar selama suatu periode akuntansi. Dalam laporannya, arus kas dipisahkan berdasarkan aktivitas operasi, aktivitas investasi, dan aktivitas pendanaan. Menurut Standar Akuntansi Keuangan, Kerangka Dasar  Penyusunan  dan  Penyajian  Laporan  Keuangan  (2002),  pemakai  laporan  keuangan  meliputi investor sekarang dan investor potensial, karyawan, pemberi pinjaman, pemasok, dan kreditor usaha lainnya,  pelanggan,  pemerintah  serta  lembaga-lembaganya,  dan  masyarakat.  Mereka  menggunakan laporan keuangan untuk memenuhi beberapa kebutuhan informasi yang berbeda.
Dalam  bukunya,  Managerial  Finance  (2000:126),  Gitman  menyebutkan  cara-cara  menganalisa rasio, yaitu:

## 1.  Cross Sectional Analysis
Analisis ini merupakan perbandingan antara rasio keuangan perusahaan lain yang sejenis dengan rasio keuangan perusahaan dalam kurun waktu yang sama. perbandingan lain yang populer adalah dengan  membandingkan  rasio  keuangan  perusahaan  dengan  sektor  industri  sejenis.  Dengan melakukan  perbandingan  ini,  dapat  diketahui  kelemahan  dan  kekuatan  perusahaan  dibandingkan dengan pesaingnya.
2.  Time Series Analysis
Analisis  ini  mengevaluasi  kinerja  perusahaan  selama  beberapa  rentang  waktu  dengan membandingkan kinerja perusahaan saat ini dengan masa lalu. Dengan analisis ini dapta diketahui apakah peningkatan yang ditargetkan telah tercapai.

## 3.  Combined Analysis
Pendekatan  yang  paling  baik  untuk  analisis  rasio  adalah  dengan  menggabungkan  analisis  cross- sectional dan time series. Dengan analisis ini dapat diketahui perkembangan trend rasio keuangan perusahaan dibandingkan dengan perkembangan trend rasio keuangan industri.
Rasio-rasio  keuangan  dikelompokkan  berdasarkan  kemampuannya  untuk  menunjukkan keadaan-keadaan tertentu atas keuangan perusahaan. Banyak ahli mengelompokkan rasio keuangan secara berbeda-beda, tetapi secara garis besar jenis-jenis rasio tersebut hampir serupa, yakni:
1.  Rasio  Likuiditas,  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban jangka pendeknya dengan sumber yang tersedia.
2.  Rasio Leverage, digunakan untuk mengukur seberapa jauh aktiva perusahaan dibiayai oleh hutang atau pihak luar.
3.  Rasio  Coverage,  digunakan  untuk  menghubungkan  biaya-biaya  keuangan  perusahaan  dengan kemampuan menutupi biaya-biaya tersebut.
4.  Rasio  Aktivitas,  digunakan untuk  mengukur  sampai  seberapa  besar  efektivitas  perusahaan dalam mempergunakan hartanya.
5.  Rasio  Profitabilitas,  digunakan  untuk  menunjukkan  hasil  akhir  dari sejumlah  kebijaksanaan  dan keputusan-keputusan.
Rasio-rasio yang digunakan dalam penelitian ini adalah:
1.  Rasio Likuiditas
Pada penelitian ini, rasio likuiditas yang digunakan  adalah Cash ratio. Cash ratio mengukur kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  hutang  yang  segera  harus  dipenuhi  dengan  kas  dan setara kas yang tersedia dalam perusahaan. Rasio ini terdiri atas dua unsur, yakni kas dan setara kas (Cash and Cash Equivalent) serta kewajiban jangka pendek (Current Liabilities). a.  Kas dan Setara Kas (Cash and Cash Equivalent)
Adapun metode perhitungan Cash Ratio adalah: Cash + Cash Equivalent
b. Current Liabilities
Jika cash ratio suatu perusahaan meningkat, maka semakin baik kemampuan perusahaan untuk membayar  kewajiban  jangka  pendeknya,  dan  begitu  juga  sebaliknya.  Cash  ratio  digunakan dalam penelitian ini, karena salah satu jenis current liabilities adalah dividend payables, sehingga dapat  disumsikan  jika  cash  ratio  perusahaan  meningkat,  maka  dapat  meningkatkan  keyakinan investor bahwa perusahaan mampu membayar cash dividend-nya.
2.  Rasio Leverage Pada penelitian ini, rasio leverage yang digunakan adalah Debt to Equity Ratio. Debt to equity ratio  mencerminkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  seluruh  kewajibannya  yang ditunjukkan  oleh  berapa  bagian  modal  sendiri  yang  digunakan  untuk  membayar  hutang  (Helfert, 2000:441).
3.  Debt to equity ratio (DER) merujuk pada penggunaan sekuritas yang memberikan penghasilan tetap yaitu hutang dan saham preferen, juga menunjukkan sampai seberapa jauh asset-asset perusahaan tersebut dibiayai, baik dengan menggunakan hutang maupun saham preferen (Wiston dan Brigham, 1993:626)
Adapun metode perhitungan Leverage Ratio adalah: Total Debt Total Stockholders’ Equity
Jika  leverage  ratio  suatu  perusahaan  meningkat,  maka  semakin  buruk  kemampuan perusahaan  dalam  memenuhi  seluruh  kewajibannya,  dan  sebaliknya.  Leverage  ratio  digunakan dalam penelitian ini, karena jika hutang perusahaan semakin besar, maka akan  mengurangi porsi cash dividen yang dibagikan. Hal ini dapat terjadi karena pada umumnya laba bersih yang diperoleh perusahaan  diprioritaskan  untuk  investasi  kembali,  pemenuhan  hutang,  dan  kemudian  baru membayar dividen.
4.  Rasio Profitabilitas
Pada penelitian ini, rasio profitabilitas yang digunakan adalah Earnings per Share. Earnings per Share (EPS) adalah bagian proporsional dari laba perusahaan yang dapat di klaim oleh setiap lembar  saham  biasa  yang  sedang  beredar,  yang  dihitung  dengan  membagi  laba  setelah  pajak sesudah pembayaran dividen saham preferen dengan rata-rata saham biasa yang sedang beredar selama periode tertentu (Fakhruddin dan Sopian Hadianto, 200I).
3.  Earnings Per Share (EPS) atau Laba Per Saham (LPS) menurut PSAK 2002 no. 56 adalah dihitung dengan  membagi  laba  atau  rugi  bersih  yang  tersedia  bagi  pemegang  saham  biasa  (laba  bersih residual) dengan jumlah rata-rata tertimbang saham biasa yang beredar dalam satu periode. Dapat dilihat bahwa Earnings per Share hanya ditujukan untuk perhitungan saham biasa (common stock). Adapun metode perhitungan earnings per share adalah:
EAT Weighted Average Number of Common Stock Jika  EPS  suatu  perusahaan  meningkat,  maka  semakin  besar  bagian  laba  bersih  yang  dapat disalurkan sebagai cash dividend per share kepada pemegang saham biasa..

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil
Analisis Pengujian Data Penelitian
Pada penelitian ini, analisis yang digunakan untuk melakukan pengujian hipotesis yaitu dengan teknik  analisis  regresi  linier  berganda  (multipel).  Regresi  linier  berganda  (multipel)  digunakan  untuk melihat  seberapa  besar  pengaruh  variabel  bebas  terhadap  variabel  tidak  bebas.  Dalam  hal  ini  yang menjadi variabel bebas yaitu Cash Ratio (X1), Laverage Ratio (X2) dan EPS (X3) dan yang menjadi variabel tidak bebas adalah Dividen (Y).
Hubungan Cash Ratio, Laverage Ratio dan EPS Dengan Dividen. Jadi koefisien korelasi berganda adalah sebesar 0,789 jika nilai ini dibandingkan dengan kriteria koefisien  korelasi  yang  diberkan  oleh  Sugiono,  maka  nilai  ini  dapat  digolongkan  pada  korelasi  yang kuat. Jadi ada hubungan yang kuat antara Cash Ratio, Laverage Ratio dan EPS  Dengan Dividen.

## Pengaruh Cash Ratio, Laverage Ratio dan EPS  Terhadap Dividen
Untuk  mendapatkan  model  regresi  maka  terlebih  dahulu  mencari  nilai  koefisien regresi  b1,  b2 dan b3 dan konstanta a. Untuk mendapatkan nilai-nilai dari b0, b1, b2 dan b3 dengan menggunakan hasil output SPSS didapatkan:
Berdasarkan  hasil  output  SPSS  di  atas,  maka  persamaan  regresinya  adalah:  Y  =  48,454  – 11,040 X1 – 0,513 X2 + 0,362 X3 Penjelasan:
Dari  model  diatas  dapat  diketahui  bahwa  nilai  dari    b0  adalah  48,454,  nilai  ini  menunjukkan bahwa pada saat Cash Ratio (X1), Laverage Ratio (X2) dan EPS (X3) bernilai nol, maka Dividen (Y) sebesar 48,454.
Penjelasan mengenai koefisien regresi :
1. Nilai dari b1 adalah – 11,040, artinya bahwa ketika terjadi peningkatan Cash Ratio (X1) sebesar 1 (satu)  satuan  dan  keadaan  Laverage  Ratio  (X2)  serta  EPS  (X3)  berada  dalam  keadaan  konstan (tetap), maka Dividen akan mengalami penurunan sebesar 11,040.
2. Nilai dari b2 adalah – 0,513, artinya bahwa ketika terjadi peningkatan Laverage Ratio (X2) sebesar 1 (satu) satuan dan keadaan Cash Ratio (X1) serta EPS (X3) berada dalam keadaan konstan (tetap), maka Dividen akan mengalami penurunan sebesar 0,513.
3. Nilai dari b3 adalah + 0,362, artinya bahwa ketika terjadi peningkatan EPS (X3) sebesar 1 (satu) satuan  dan  keadaan  Cash  Ratio  (X1)  serta  Laverage  Ratio  (X2)  berada  dalam  keadaan  konstan (tetap), maka Dividen akan mengalami kenaikan sebesar 0,362.

## Pengujian Hipotesis Penelitian
1.  Uji Overall (Uji Keseluruhan)
Untuk  mengetahui  apakah  Cash  Ratio  (X1),  Laverage  Ratio  (X2)  dan  EPS  (X3) mempengaruhi  Dividen  (Y),  maka  kita  akan  mengujinya  dengan  analisis  varians  dengan penggunaan statistik uji F.
Hipotesis penelitian sebelum diuji secara statistik terlebih dahulu ditetapkan Hipotesis Nol (H0) dan Hipotesis Kinerjanya (H1), yang rancangannya sebagai berikut : H0  =   Cash Ratio (X1), Laverage Ratio (X2) dan EPS (X3) tidak berpengaruh terhadap Dividen (Y). H1  =   Cash Ratio (X1), Laverage Ratio (X2) dan EPS (X3) berpengaruh terhadap Dividen (Y).
• Pengambilan keputusan : Jika Statistik F Hitung < Statistik F Tabel, maka Ho diterima Jika Statistik F Hitung > Statistik F Tabel, maka Ho ditolak.
• Berdasarkan probabilitas :
Jika probabilitas > 0,05, maka Ho diterima. Jika probabilitas < 0,05, maka Ho ditolak.
Perhitungan  uji  keseluruhan  dengan  menggunakan  statistik  uji  F  dengan  Rumus:  Ftabel  = F(0.05;3;10) = 2,892. Terlihat bahwa F hitung > Ftabel ( 18,200 > 2.892)
Maka dapat disimpulkan koefisien regresi secara keseluruhan adalah signifikan pada tingkat 5%.  Ini  berarti  terdapat  pengaruh  antara  Cash  Ratio  (X1),  Laverage  Ratio  (X2)  dan  EPS  (X3) terhadap Dividen (Y).
2. Uji Individu (Uji t)
Untuk  mengetahui  variabel  mana  saja  yang  sesungguhnya  mempunyai  pengaruh  terhadap variabel Y (Dividen)  maka perlu kita menguji koefisien regresi masing-masing variabel X tersebut, dalam hal ini kita menggunakan statistik uji t.
Hipotesis I:
H01 : Cash Ratio tidak berpengaruh terhadap Dividen. H11 : Cash Ratio tidak berpengaruh terhadap Dividen. Hipotesis II:
H01 : Laverage Ratio tidak berpengaruh terhadap Dividen. H11 : Laverage Ratio tidak berpengaruh terhadap Dividen. Hipotesis III:
H01 : EPS  tidak berpengaruh terhadap Dividen. H11 : EPS  tidak berpengaruh terhadap Dividen. • Pengambilan keputusan : Jika Statitik t Hitung < Statistik t Tabel, maka Ho diterima Jika Statitik t Hitung > Statistik t Tabel, maka Ho ditolak. •  Berdasarkan probabilitas :
Jika probabilitas > 0,05, maka Ho diterima
Jika probabilitas < 0,05, maka Ho ditolak Hasil pengolahan data dengan menggunakan SPSS didapatkan nilai uji t hitung untuk masing- masing  variabel  Cash  Ratio  (X1),  Laverage  Ratio  (X2)  dan  EPS  (X3).  Untuk  memenuhi  kriteria penerimaan  atau  penolakkan  masing-masing  hipotesis  tersebut,  maka  dibandingkan  antara  thitung dengan ttabelnya. Dimana ttabel(0.05, 33) adalah 2,035.
Dari uji individu diatas dengan dapat dilihat bahwa thitung untuk Cash Ratio (X1) dan Laverage Ratio  (X2)  lebih  kecil  dari  ttabel  nya  (thitung  <  ttabel)  dan  juga  probabilitasnya  lebih  dari  0.05 (probabilitas > 0.05), sehingga keputusannya adalah menerima H0, artinya bahwa Cash Ratio (X1) dan
Laverage Ratio (X2) tidak berpengaruh secara individu terhadap Dividen (Y). Sedangkan thitung untuk EPS  (X3)  lebih  besar  dari  ttabel  nya  (thitung  >  ttabel)  dan  juga  probabilitasnya  kurang  dari  0.05 (probabilitas  <  0.05),  sehingga  keputusannya  adalah  menolak  H0,  artinya  bahwa  EPS  berpengaruh secara individu terhadap Dividen (Y).
Dari  hasil  pengujian  di  atas,  dapat  dikatakan  bahwa  dari  ketiga  variabel  tersebut,  hanya  EPS yang  berpengaruh  secara  individu  terhadap  Dividen  (Y).  Sedangkan  Cash  Ratio  (X1)  dan  Laverage Ratio  (X2)  tidak  berpengaruh  secara  individu  terhadap  Dividen  (Y),  tetapi  kedua  variabel  tersebut berpengaruh secara bersama-sama dengan EPS (X3) terhadap Dividen (Y).
Besarnya Pengaruh Cash Ratio (X1), Laverage Ratio (X2) dan EPS (X3) Terhadap Dividen (Y) Dari  hasil  pengujian,  dimana  Cash  Ratio  (X1),  Laverage  Ratio  (X2)  dan  EPS  (X3)  Terhadap Dividen (Y), maka dapat ditentukan besarnya pengaruh yang diberikan Cash Ratio (X1), Laverage Ratio (X2) dan EPS (X3)  secara bersama-sama terhadap Dividen (Y) yaitu dengan menggunakan Koefisien Determinasi.
Dari hasil tersebut didapatkan nilai koefisien determinasi (R Square) sebesar 0.623 atau 62,3%. Nilai tersebut didapatkan melalui rumus :
Koefisien Determinasi (KD) = r2 x 100 %
Dimana pada output SPSS didapatkan nilai R = r = 0,789 maka KD dapat kita hitung, sebagai berikut:
KD =  (0,789)2 x 100% =  62,3 %
Jadi  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  Cash  Ratio  (X1),  Laverage  Ratio  (X2)  dan  EPS  (X3) memberikan  kontribusi  atas  perubahan-perubahan  variabel  Dividen  (Y)  sebesar  62,3%.  Sedangkan Dividen (Y) dipengaruhi oleh faktor-faktor lain yang tidak diteliti dalam penelitian adalah sebesar 27,7%.

## SIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan  sebagaimana  dijelaskan  dalam  bab  4 sebelumnya,  maka  dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  Dari  hasil  pengujian  di  atas,  dapat  dikatakan bahwa  dari  ketiga  variabel  tersebut,  hanya  EPS  yang  berpengaruh  secara  individu  terhadap  Dividen (Y). Sedangkan Cash Ratio (X1) dan Laverage Ratio (X2) tidak berpengaruh secara individu terhadap Dividen  (Y),  tetapi  kedua  variabel  tersebut  berpengaruh  secara  bersama-sama  dengan  EPS  (X3) terhadap Dividen (Y).
Perhitungan  uji  keseluruhan  dengan  menggunakan  statistik  uji  F,  maka  dapat  disimpulkan koefisien regresi secara keseluruhan adalah signifikan pada tingkat 5%. Ini berarti terdapat pengaruh antara Cash Ratio (X1), Laverage Ratio (X2) dan EPS (X3) terhadap Dividen (Y).

## REFERENCES/DAFTAR PUSTAKA
Anderson, Thomas J. (2013). How to manage Both Sides of a Balance Sheet to Maximize Wealth: The Value of Debt. New Jersey: John Wiley and Sons Inc.
Dalman. (2015). Menulis karya ilmiah. Depok: Rajagrafindo Persada Darsono  dan  Ashari.  (2010).  Pedoman  Praktis  Memahami  Laporan  Keuangan.  Jakarta:  Salemba Empat.
Fahmi, Irham. (2013). Analisis Laporan Keuangan. Cetakan ke-3. Bandung: Alfabeta. Fahmi, Irham. (2016). Pengantar Manajemen Keuangan: Teori dan Soal Jawab. Bandung:  Alfabeta. Ghozali, Imam. (2016). Aplikasi Multivariate dengan Program IBM SPSS 23 (Edisi 8). Semarang: BPUD Halim, Abdul dan Hanafi, M. Mamduh. (2016). Analisis Laporan. Yogyakarta: UPP SYIM.
Harahap,  Sofyan  Syafri.  (2013).  Analisis  Kritis  atas  Laporan  Keuangan.  Cetakan  ke-11.  Depok:  PT Rajagrafindo Persada.
Hartono, Jugiyanto. (2015). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Kelima. Jakarta: Rajawali Pers. Hery. (2017). Teori Akuntansi, Pendekatan Konsep dan Analisis. Jakarta: PT. Grasindo. Kasmir. (2017). Analisis Laporan Keuangan. Cetakan ke-9. Jakarta: PT Rajagrafindo Persada. Kasmir. (2017). Pengantar Manajemen Keuangan. Cetakan ke-6. Jakarta: Prenada Media Group. Kieso, D. E. Weygandt, J. J. dan Warfield, T. D.  (2014). Intermediate Accounting IFRS Edition, 2nd ed. United States of America: Wiley.
Nazir, Moh. (2014). Metode Penelitian.   Cetakan ke-10. Bogor: Ghalia Indonesia Prastowo, Andi. (2012). Metode Penelitian Kualitatif dalam Perspektif Rancangan Penelitian. Jogjakarta: Ar-ruzzmedia
Rodoni, Ahmad dan Herni Ali. (2010). Manajemen Keuangan. Jakarta: Mitra Wacana Media. Rudianto. (2013). Akuntansi Manajemen: informasi untuk  pengambilan  keputusan  strategi.  Jakarta. Erlangga.
Sanusi, Anwar. (2014). Metodologi Penelitian Bisnis. Cetakan ke-5. Jakarta: Salemba Empat. Sartono, Agus. (2012). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE. Singgih,  Santoso.  (2012).  Analisis  SPSS  pada  Statistik  Parametrik.  Jakarta:  PT.  Elex  Media Komputindo.
Siregar,  Syofian.  (2017).  Statistik  Parametrik  untuk  Penelitian  Kuantitatif:  dilengkapi  dengan Perhitungan Manual dan Aplikasi SPSS Versi 17. Cetakan ke-5. Jakarta: Bumi Aksara.
Sudaryono. (2018). Metodologi Penelitian. Jakarta: Rajawali Pers. Sugiyono. (2013). Metodologi Penelitian Bisnis. Bandung: Alfabeta. Sugiyono.  (2014).  Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  R  &  D.  Cetakan  ke-17.  Bandung: Alfabeta.
Sugiyono. (2017). Statistika untuk Penelitian.Bandung: Alfabeta. Sugiyono. (2018). Metode Penelitian Kuantitatif. Bandung: Alfabeta.