Hlm. 142 - 149

## Corporate Governance, Karakteristik Perusahaan dan Kinerja Perusahaan
Rahmat Setiawan Universitas Airlangga rahmatsetiawan@feb.unair.ac.id
Ivone Dona Khoirun Nisa Universitas Airlangga
ivone.dona.khoirun-2020@feb.unair.ac.id

## Suggested Citation:
Bennedsen, M., Kongsted, H. C., & Nielsen, K. M. (2008). The causal effect of board size in the performance of small and medium-sized firms. Journal of Banking and Finance, 32(6), 1098–1109. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2007.09.016

## Abstract:
The purpose of this research is to determine and explain the influence of corporate governance and firm characteristics on firm performance. This research uses manufacturing companies as samples and the number of observations is 228. Multiple linear regression testing is used as a method for research. The results show that corporate governance proxied by proportion of  independent  commissioners,  company  characteristics  proxied  by  leverage  and  company  size  shows  that  both simultaneously and partially have an effect on company performance.
Keywords : Corporate Governace, Firm Characteristic, Firm Performance
Abstrak:
Penelitian  ini  memiliki tujuan  untuk  mengetahui  pengaruh corporate  governance dan  karakteristk  perusahaan terhadap kinerja  perusahaan.  Perusahaan  manufaktur  digunakan  sebagai  sampel  dan  jumlah  observasi  sebanyak  228. Pengujian regresi linear berganda digunakan sebagai metode penelitian. Hasil regresi menunjukkan, proporsi komisaris independen yang  merupakan  ukuran corporate  governance , leverage dan  ukuran  perusahaan  yang  merupakan  ukuran  karaketristik perusahaan secara simultan maupun parsial memiliki pengaruh terhadap kinerja perusahaan.
Kata kunci : Corporate Governance, Karakteristik Perusahaan, Kinerja Perusahaan
JEL Classification : M10
Submitted Date: 3 April 2021
Accepted Date: 26 April 2021

## Latar Belakang
Beberapa skandal – skandal keuangan yang terjadi di hampir seluruh negara terutama di Asia Tenggara telah menibulkan  krisis  moneter  dan  menghancurkan  kinerja  perusahaan.  Salah  satu  faktor  penyebab  skandal  dan krisis  moneter  yakni  minimnya  penerapan Good  Corporate  Governance yang  tercermin  dengan  kurangnya akuntabilitas,  transparansi,  keteraturan  hukum  serta  peran stakeholders dalam  menilai  kebijaksanaan  yang dilakukan  perusahaan. Corporate  governance diperlukan  untuk  mengelola  perusahaan  agar  lebih  baik  karena melibatkan  pemeriksaan-pemeriksaan  dan  keseimbangan  yang  diperlukan  untuk  mencegah  penyalahgunaan oleh  orang  dalam.  Jika  hukum,  peraturan  dan  praktik-praktik  bisnis  berfungsi  dengan  baik  maka  perusahaan dapat mengelola hubungan antar investor maupun stakeholder sehingga produktivitas dan  kinerja perusahaan akan meningkat (Hasnati, 2003).
Keadaan lain yang merupakan latar belakang dari perlunya corporate governace adalah berkaitan dengan persoalan yang timbul dari dalam perusahaan yakni pemisahan antara pemegang saham sebagai pemilik dengan manajemen  yang  bertugas  mengelola  perusahaan.  Adanya  teori  agensi  yang  memisahkan  kepemilikan  dan pengelolaan menjadikan kepentingan pemilik modal menjadi terancam. Hal ini dikarenakan pengelola umumnya menggunakan  laba  yang  diperoleh  dari  kegiatan  operasional  untuk  kepentingannya  sendiri,  bukan  untuk meningkatkan  kekayaan  pemegang  saham  dan  perusahaan.  Salah  satu  upaya  meminimalisir  terulangnya skandal keuangan adalah dengan penerapan good corporate governance . Penunjukan komisaris dan komisaris independen  yang  tugasnya  yakni  melakukan  pengawasan  atau  monitoring  dan  pemberian  nasihat  terhadap proses  pengambilan  keputusan  oleh  direksi  adalah  contoh  bentuk  aplikasi good  corporate  governance di perusahaan publik.
Selain  itu,  kinerja  perusahaan  juga  erat  kaitannya dengan  karakteristik  perusahaan.  Perusahaan membutuhkan modal yang cukup untuk mendanai investasi yang layak untuk meningkatkan kinerja perusahaan. Sumber  pendanaan  yang  muncul  dapat  diperoleh  dari  pendanaan  intenal  yakni  dengan  menggunakan  laba ditahan  maupun  pendanaan  eksternal  yakni  dengan  utang. Leverage terjadi  bilamana  perusahaan  dalam mendanai baik dalam hal operasional perusahaan dan investasi pada suatu proyek menggunakan sumber dana yang menimbulkan beban keuangan yang tetap yakni utang (Sudana, 2015:180). Namun, perusahaan dengan utang tinggi akan memiliki risiko keuangan yang tinggi (Darlis dan Zulmi, 2013). Utang yang semakin tinggi dapat membebani  perusahaan  dengan  peningkatan  beban  keuangan  yang  bersifat  tetap  yakni  beban  bunga  yang harus  dibayarkan  perusahaan.  Menurut  Setiawan  dan  Sudiro  (2019)  adanya  utang  yang  semakin  besar  akan mengurangi profitabilitas perusahaan.
Karakteristik  perusahaan  yang  lain  adalah  ukuran  perusahaan.  Tolak  ukur  atau  total  aset  digunakan sebagai proksi ukuran perusahaan. Salah satu kelebihan perusahaan yang berukuran besar adalah kemampuan pengelolaan prosedur operasional.  Kinerja perusahaan dengan total aset besar (perusahaan berukuran besar) lebih  baik  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  memiliki  total  aset  kecil  (perusahaan  berukuran  kecil). Perusahaan yang berukuran besar memiliki prosedur operasional yang diterapkan sudah terformalisasi dan lebih runtut (Penrose, 1959). Penelitian Setiawan dan Gestanti (2018) menyebutkan bahwa ukuran perusahaan secara positif mempengaruhi kinerja perusahaan. Sehingga, tujuan dari penelitian ini untuk menguji pengaruh corporate governance dan karakteristik perusahaan terhadap kinerja perusahaan manufaktur di Indonesia.

## Kajian Literatur
Corporate Governance dan Kinerja Perusahaan
Corporate governance diperlukan untuk membantu dalam pengelolaan operasional perusahaan. Menurut OECD (2004)  pengertian corporate  governance adalah  hubungan  antara stakeholder, yakni  pihak  yang  mempunyai kepentingan dengan perusahaan. Hal ini berarti, perusahaan harus menerapkan prinsip keadilan, keterbukaan, akuntabilitas, dan pertanggungjawaban dalam memutuskan dan menilai kebijaksanaan yang dilakukan. Melalui penerapan empat prinsip yang menjadi karakter utama dari good corporate governance secara konsisten, benar dan terarah maka diharapkan terselenggaranya landasan, sistem dan mekanisme yang sehat untuk membentuk perilaku  perusahaan  sehingga  akan  memberikan  pertumbuhan  terhadap  kinerja  perusahaan.  Penerapan good corporate  governance harus  difasilitasi  dengan  fungsi  monitoring  yang  efektif  sehingga  perusahaan menggunakan  sumberdaya  dan  melakukan  pengambilan  keputusan  lebih  efektif  dan  efisien  .Ukuran  dewan komisaris dan proporsi komisaris independen digunakan untuk proksi corporate governance.

## Hlm. 142 - 149

## Ukuran Dewan Komisaris
Adanya  teori  agensi  yang  memisahkan  kepemilikan  dan  pengelolaan  menjadikan  kepentingan  pemilik  modal menjadi  terancam.  Hal  ini  dikarenakan  pengelola  umumnya  menggunakan  laba  yang  diperoleh  dari  kegiatan operasional  untuk  kepentingannya  sendiri,  bukan  untuk  meningkatkan  kekayaan  pemegang  saham  dan perusahaan.  Masalah  keagenan  dapat  diatasi  salah  satunya  dengan  perusahaan  memiliki  komisaris  yang berfungsi sebagai pengawas kepada manajemen dalam pengambilan keputusan. Berdasarkan Undang-Undang No.  40  Tahun  2007  Pasal  1  ayat  6  mengenai  perihal  Perseroan  Terbatas,  dewan  komisaris  bertugas  untuk melakukan  pengawasan  serta  memberi  nasihat  sesuai  dengan  anggaran  dasar  terhadap  direksi.  Dewan komisaris  adalah  mekanisme  internal  untuk  mengontrol  perilaku  oportunistik  direksi.  Peran  dan  tugas pengawasan  dan  pemberian  nasihat  dapat  menyelaraskan  kepentingan  pemegang  saham  dan  manajemen sehingga  akan  tercipta good  corporate  governance .  Peningkatan  jumlah  dewan  komisaris  menyebabkan pengawasan  terhadap  direksi  semakin  ketat,  perilaku  oportunistik  yang  dilakukan  oleh  direksi  dapat  ditekan sehingga kinerja perusahaan diharapkan meningkat (Al Azhar dan Putri, 2013) :

## H1. Ukuran dewan komisaris secara positif mempengaruhi kinerja perusahaan

## Proporsi Komisaris Independen
Mekanisme  internal  lain  dalam  penerapan Good  corporate  governance ditandai  dengan  hadirnya  komisaris independen  dalam  anggota  dewan  komisaris.  BAPEPAM  mengatur  paling  sedikit  perusahaan  harus  memiliki 30%  komisaris  independen  dari  total  anggota  dewan  komisaris  dengan  pertimbangan  untuk  melindungi kepentingan pemegang saham minoritas.
Komisaris  independen  digunakan  sebagai  mekanisme  internal  penerapan good  corporate  governance karena mereka dianggap lebih ketat dalam mengawasi manajemen karena mereka lebih objektif dan independen karena  tidak  memiliki  keterkaitan  atau  afiliasi  dengan  perusahaan  (Gong,  Wang  dan  Yang,  2021).  Peran komisaris  independen dalam  mengawasi  maupun  memberikan  nasihat  terhadap  dewan  direksi  akan meningkatkan kinerja perusahaan. Penelitian terdahulu umumnya meneliti pengaruh positif komisaris independen terhadap kinerja perusahaan, seperti yang tampak pada penelitian Liu et.al (2015).
H2. Proporsi komisaris independen secara positif mempengaruhi kinerja perusahaan.

## Karakteristik Perusahaan dan Kinerja Perusahaan
Selanjutnya, karakteristik perusahaan diukur dengan leverage dan ukuran perusahaan. Leverage diukur dengan melihat bagian dana yang berasal dari utang. Leverage terjadi bilamana perusahaan dalam mendanai baik dalam hal  operasional  perusahaan  dan  investasi  pada  suatu  proyek  menggunakan  sumber  dana  yang  menimbulkan beban keuangan yang tetap berupa bunga yakni dengan berhutang (Sudana, 2015:180). Tingginya utang yang dimiliki  perusahaan  dapat  meningkatkan  risiko  keuangan  (Darlis,  2013).  Utang  yang  semakin  tinggi  dapat membebani perusahaan dengan peningkatan beban bunga yang harus dibayarkan perusahaan.

## Sumber : Data diolah (2021)
Dari tabel diatas, laju pertumbuhan PDB Industri Manufaktur mengalami tren penurunan dari tahun 2015 hingga 2018,. Suku bunga pinjaman sangat tinggi ketika kondisi ekonomi cenderung memiliki tren penurunan, sementara  volume  penjualan  menurun  sehingga  menyebabkan  laba  perusahaan  menurun.  Hal  tersebut dikarenakan  kemampuan  daya  beli  masyarakat  pada  kondisi  ekonomi  buruk  cenderung  untuk  melemah.  Jika dalam kondisi perekonomian yang mengalami tren penurunan namun porsi utang perusahaan meningkat maka perusahaan  harus  menanggung  beban keuangan  yang  bersifat  tetap  berupa  semakin  tingginya  beban  bunga. Tingginya beban bunga akan menurunkan kinerja perusahaan. Sehingga, sesuai dengan penelitian Setiawan & Gestanti (2018) maka hipotesis ketiga di dalam penelitian ini adalah:
H3. Leverage secara negatif mempengaruhi kinerja perusahaan.
Tabel 1. Laju Pertumbuhan PDB Industri Manufaktur dalam (%) 2015 2016 2017 2018 Indonesia 4,33 4,26 4,29 4,27

## Ukuran Perusahaan
Tolak ukur aset digunakan sebagai proksi ukuran perusahaan. Jika total aset perusahaan semakin besar, maka semakin  besar  pula  ukurannya, vice  versa. Salah  satu  kelebihan  perusahaan  yang  berukuran  besar  adalah kemampuan pengelolaan prosedur operasional. Prosedur operasional yang diterapkan sudah terformalisasi dan lebih runtut, sehingga hal itu membuat kinerja perusahaan yang lebih besar yang ditandai dengan besarnya total aset  akan  lebih  baik  dibandingkan  perusahaan  total  asetnya  kecil  (Penrose,  1959).  Sehingga,  sesuai  dengan penelitian (Setiawan & Agustin, 2018) :

## H4. Ukuran perusahaan secara positif mempengaruhi kinerja perusahaan

## Metode Penelitian
Jenis  penelitian  yang  digunakan  di  dalam  penelitian  ini  adalah  kuantitatif  eksplanatif.  Teknik  sampling  yang digunakan  adalah purposive sampling dengan kriteria  sampel  yang  digunakan  adalah  perusahaan  manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2015-2018 serta menerbitkan laporan keuangan dan laporan tahunan. Terdapat 228 jumlah sampel observasi yang memenuhi kriteria selama tiga tahun penelitian. Teknik analisis data yang diterapkan adalah regresi linier berganda.

## Hasil
Data  keuangan  yang  diperoleh  peneliti  dideskripsikan  melalui  analisis  deskriptif.  Analisis  deskriptif  di  dalam penelitian ini meliputi data nilak maksimum, minimum, rata-rata dan standar deviasi dari masing-masing indikator yang digunakan. Berikut adalah hasil analisis deskriptif mengenai indikator yang digunakan di dalam penelitian ini.
Tabel 2 Deskriptif Statistik Maximum Minimum Rata-Rata Std Deviasi ROA .2273 -.1585 .0468 .0499 BSIZE 12.0000 2.0000 3.9035 1.7857 BINDEP .6667 .2000 .3964 .0859 FINLEV .8824 .0985 .4420 .1868 SIZE 14.5375 11.1355 12.3086 .6660 Valid N (listwise) 228 Sumber : Data diolah (2021)
Rata-rata nilai kinerja perusahaan yang diukur dengan return on asset (ROA) sebesar 0,0468 atau 4,680%. Nilai minimumnya  adalah  -0,1585  atau  -15,85%  yang  artinya  selama  periode  tersebut  terdapat  perusahaan manufaktur yang mengalami kerugian. Nilai ROA maksimum sebesar 0,2273 atau 22,73% yang berarti terdapat perusahaan  manufaktur  yang  mampu  menghasilkan  laba  setelah  pajak  dengan  menggunakan  total  asetnya sebesar 22,73%.
BSIZE  mengukur  jumlah  anggota  dewan  komisaris.  Nilai  BSIZE  rata-rata  sebesar  3,9035.  Nilai maksimumnya adalah 12.000 dan nilai minimumnya adalah 2.0000. Rata-rata nilai dari BINDEP sebesar 0,3964. Nilai  maksimum  adalah  0,6667  dan  nilai  minimum  0,2000.  Rata-rata  nilai  dari  FINLEV  sebesar  0,4420.  Nilai maksimumnya adalah 0,8824 dan nilai minimumnya adalah 0,0985. SIZE mengukur ukuran perusahaan yakni logaritma  total  aset.  Rata-rata  nilai  dari  SIZE  sebesar  12.3086,  nilai  maksimum  14.5375  dan  nilai  minimum 11.1355.
Gambar 1. Grafik P-Plot Regession untuk Uji Normalitas

## Hlm. 142 - 149
Setelah dilakukan analisis deskriptif, selanjutnya dilakukan uji asumsi klasik sebagai syarat dilakukannya uji regresi linear berganda. Uji pertama yang dlakukan dalam pemenuhan asumsi klasik untuk pengujian model regresi adalah  uji  normalitas.  Uji  ini diperlukan  untuk  melihat  residual atau  nilai  sisa  dari  variabel terdisitribusi secara  normal  atau  tidak.  Jika  data  pengujian  tampak  disekitar  dan  mengikuti  arah  grafik  normal  P-Plot  atau profitability  plot  regression ,  maka  model  dinyatakan  lolos  uji  normalitas.  Model  regresi  1  dalam  penelitian  ini menggambarkan  bahwa  dots  atau  titik  berada  disekitar  garis  diagonal.  Jadi,  bisa  disimpulkan  bahwa  residual atau  nilai  sisa  dari  variabel  terdisitribusi  secara  normal  sehingga  telah  memenuhi  syarat  uji  normalitas  seperti yang ditunjukkan dengan gambar 1 di atas.
Selanjutnya  dilakukan  uji  multikolinieritas  untuk  mengetahui  korelasi  atau  hubungan  antar  variabel independen.  Model fitted  regression akan  lolos  uji  multikolinearitas  jika  antar  variabel  independen  memenuhi asumsi batas ambang nilai. Untuk mengetahui gejala multikolinieritas dapat diamati dari besarnya nilai VIF > 10 serta Tolerance  <0.10 .  Apabila  nilai tolerance dan  VIF  berada  di  luar  dari  batas  tersebut  maka  dapat diindikasikan  adanya  multikolinearitas.  Melalui  tabel  3  dapat  dilihat  bahwa  hasil  pengujian  model  memnuhi asumsi yang disyaratkan maka tidak terkena gejala multikolinearitas.
Tabel 3. Tabel Multikolinearitas Tolerance VIF BSIZE 0,556 1,799 BINDEP 0,983 1,018 FINLEV 0,979 1,022 SIZE 0,549 1,822
Sumber : Data yang telah diolah (2021)
Menurut Gujarati (1995) bila titik – titik yang ditunjukkan pada hasil grafik, tidak membentuk pola atau  gambar  yang  khas  atau  scatter  plot  menyebar,  maka  uji  regresi  dikatakan  tidak  tekena  gejala heterokedastisitas. Uji ini untuk melihat terjadinya perbedaan varians dari kesalahan suatu observasi ke observasi  yang  lain  Melalui  gambar  2,  dapat  dilihat  bahwa  hasil  pengujian  model  1  menyebar  khas sehingga dapat dikatakan bahwa model lolos uji heteroskedastisitas
Gambar 2. Grafik Scatter Plot untuk Uji Heteroskesdastisitas

## Sumber : Data yang telah diolah (2021)
Model  regresi  yang  lolos  uji  autokerelasi  yakni  apabila  tidak  ada  keterkaitan  antara  kesalahan pengganggu  periode  t-1  dengan  kesalahan  pengganggu  periode  t.  Model  regresi  terhindar  dari  autokorelasi apabila  nilai  DurbinWatsonTest  berada  diantara  nilai  -2  hingga  +2.  Hasil  tabel  4  model  terhindar  dari  gejala autokorelasi karena n nilai DWTest adalah 0,542 berada pada batas yang disyaratkan.
Tabel 4. Model Summary b Model R Square Durbin-Watson 1 .253 .542

## Sumber: Data yang telah diolah (2021)
Tabel 5 menunjukkan matriks korelasi yang menggambarkan hubungan atau korelasi antar variabel yang diteliti. Tabel diatas menunjukkan signifikansi dan  koefisien korelasi untuk setiap variabel yang dimasukkan ke dalam penelitian. Hasil tersebut bisa digunakan untuk memberikan dukungan awal terhadap hipotesis.
Tabel 5. Hasil Korelasi ROA BSIZE BINDEP FINLEV SIZE ROA 1,000 BSIZE 0,133** 1,000 BINDEP 0,126* -0,62 1,000 FINLEV -0,401*** 0,083 -0,011 1,000 SIZE 0,223*** 0,660*** 0,440 0,144** 1,000 Sumber: Data yang telah diolah (2021) Tabel 6. Hasil Pengujian Hipotesis t Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -.194 .066 -2.929 .004 BSIZE .000 .002 -.017 -.213 .831 BINDEP .063 .034 .108 1.844 .067 FINLEV -.118 .016 -.441 -7.535 .000 SIZE .022 .006 .292 3.744 .000

## a. Dependent Variable: ROA Sumber: Data diolah (2021)
Berdasarkan tabel 6, model 1 menunjukkan ukuran dewan komisaris (BSIZE) tidak memengaruhi kinerja perusahaan  (ROA).  Hal  tersebut  karena  variabel  ukuran  dewan  komisaris  memiliki  probabilitas  sgnifikansi sebesar  0,831  yang  berada  di  atas  taraf  signifikansi  10%,  akibatnya  H0  diterima  dan  H1  ditolak. Level  of significance untuk variabel proporsi komisaris independen adalah 0,067 nilai ini berada di bawah taraf signifikansi 10%.  Sehingga  H2  diterima, leverage (FINLEV)  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  kinerja  perusahaan (ROA). Level  of  significance variabel leverage sebesar  0,000  nilai  ini  berada  di  bawah  level  signifikansi  1%, akibatnya  H0  ditolak  H3  diterima.  Hal  ini  artinya,  secara  positif  signifikan  ukuran  perusahaan  mempengaruhi kinerja  perusahaan. Level  of  significance untuk  variabel  ukuran  perusahaan  adalah  0,000  nilai  ini  berada  di bawah tingkat signifikansi 1% sehingga H4 diterima. Kesimpulan yang dapat ditarik adalah variabel independen yang memiliki  pengaruh  parsial  signifikan  terhadap kinerja perusahaan  adalah  proporsi komisaris  independen, leverage dan ukuran perusahaan.
Tabel 7. Hasil Pengujian Hipotesis F
ANOVA a Model F Sig. 1 Regression 18.914 .000 b Residual Total
a. Predicted Variable: ROA b. Predictor Variable: (Constant), BSIZE, BINDEP, FINLEV, SIZE

## Sumber: Data yang telah Diolah (2021)
Hasil  yang  terdapat  pada  tabel  7,  diketahui  nilai  sigifikansi  uji  hipotesis  F  bernilai  0,000  kurang  dari  tingkat signifikansi  0,01  artinya  terlihat  pengaruh  variabel  independen  secara  simultan  atau  bersama-sama  terhadap variabel dependen (kinerja perusahaan).

## Pembahasan

## Pengaruh Ukuran Dewan Komisaris Terhadap Kinerja Perusahaan
Variabel  ukuran  dewan  komisaris  (BSIZE)  ditemukan  tidak  mempengaruhi  kinerja  perusahaan  (ROA)  hal  ini dikarenakan koefisien regresi BSIZE atau ukuran perusahaan bernilai negatif namun tidak signifikan. Penelitian (Bennedsen et.al )  2008  menyebutkan  bahwa  penambahan  anggota  dewan  komisaris  berimplikasi  ke  semakin rendahnya kinerja perusahaan. Jumlah komisaris yang semakin banyak menyebabkan koordinasi antar komisaris sulit  sehingga  mengakibatkan  lambatnya  pengambilan  keputusan.  Sehingga,  ukuran  dewan  komisaris  tidak berpengaruh  terhadap  kinerja  perusahaan.  Penemuan  ini  sesuai  dengan  hasil  pelitian  Topak  (2011)  dan Wehdawati (2015) yakni ukuran dewan komisaris tidak berpengaruh terhadap kinerja perusahaan.
Hlm. 142 - 149

## Pengaruh Proporsi Komisaris Independen Terhadap Kinerja Perusahaan
Variabel  proporsi  komisaris  independen  (BINDEP)  pada  model  regresi  1  memiliki  koefisien  regresi  atau  bisa disebut  beta  yang  positif  dengan  taraf  signifikansi  (α)  sebesar  10%  hal  itu  berarti  terdapat  pengaruh  positif signifikan proporsi komisaris independen terhadap kinerja perusahaan (ROA) . Komisaris Independen dijabarkan sebagai  seorang  komisaris  yang  tidak  memiliki  kaitan  atau  afiliasi  dengan controlling  shareholders., anggota dewan komisaris, ataupun manajemen dalam perusahan tersebut. Tidak adanya hubungan atau afiliasi tersebut menjadikan  komisaris  independen  memiliki  kemampuan  untuk  bertindak  secara  independen  (Riniati,  2015). Komisaris  independen  akan  mengesampingkan  kepentingan  pribadi  dan  lebih  objektif  dalam  memonitor perusahaan serta mencegah perilaku yang hanya mementingkan kepentingan manajemen sehingga mengurangi masalah keagenan. Penelitian Liu et.al (2015) menemukan bahwa peningkatan proporsi komisaris independen berimplikasi pada peningkatan kinerja perusahaan.

## Pengaruh Leverage Terhadap Kinerja Perusahaan
Variabel leverage (FINLEV) pada model regresi 1 memiliki koefisien regresi negatif dengan tingkat signifikansi (α) sebesar  1%  hal  itu  berarti  kinerja  keuangan  (ROA)  dipengaruhi  secara  negatif  dan  signifikan  oleh  variabel leverage (FINLEV).  Hal  itu  berarti  semakin  besar  rasio  total  hutang  terhadap  total  aktiva,  maka  semakin  kecil kinerja perusahaan (ROA). Hal ini dikarenakan jika jumlah utang perusahaan meningkat maka perusahaan harus menanggung beban keuangan yang bersifat tetap berupa beban bunga yang semakin tinggi. Beban bunga yang semakin tinggi akan menurunkan kinerja perusahaan (Sudana, 2015) dan (Setiawan & Gestanti, 2018).

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Perusahaan
Variabel ukuran perusahaan (SIZE) pada model regresi 1 memiliki koefisien regresi atau biasa disebut beta yakni positif dengan taraf signifikansi (α) sebesar 1% hasil ini  artinya kinerja perusahaan (ROA) dipengaruhi secara positif oleh ukuran perusahaan. Perusahan berukuran besar memiliki kemampuan pengelolaan prosedur kinerja perusahaan  yang  sudah  terformalisasi  sehingga  dapat  mengelola  sumberdaya  menjadi  efektif  dan  efisien. Ukuran perusahaan yang semakin besar berimplikasi pada kinerja perusahaan (ROA) yang semakin tinggi. Hal tersebut  kemudian,  dibandingkan  dengan  perusahaan  –  perusahaan  berskala  kecil,  kinerja  perusahan  besar lebih  baik  (Penrose,  1959).  Hasil  penelitian  ini  selaras  dengan  penelitian  Setiawan  &  Agustin  (2018)  bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap kinerja perusahaan.

## Kesimpulan
Dari hasil penelitian diatas, dapat disimpulkan bahwa terdapat pengaruh positif signifikan corporate governance yang  diproksikan  dengan  proporsi  komisaris  independen  terhadap  kinerja  perusahaan. Terdapat  pengaruh negatif leverage terhadap  kinerja  perusahaan  dan  terdapat  pengaruh  positif  signifikan  ukuran  perusahaan terhadap  kinerja  perusahaan.  Dengan  demikian  perlu  bagi  perusahaan  manufaktur  agar  senantiasa memperhatikan corporate  governance yang  terbukti  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  kinerja perusahaan , serta  mengatur  hutang  perusahaan  karena  hal  tersebut  juga  memiliki  dampak  negatif  bagi perusahaan.  Saran  untuk  penelitian  selanjutnya  adalah  menambahkan  pengukuran  lain  terhadap  kinerja perusahaan, seperti kinerja pasar (Tobin's Q) sehingga pembahasan topik pengaruh corporate governance (tata kelola perusahaan) dan karakteristik perusahaan terhadap kinerja perusahaan menjadi lebih komprehensif.

## Daftar Pustaka
Al  Azhar,  A.,  &  Putri,  D.  E.  (2013).  Analisis  Karakteristik  Perusahaan  Yang  Mempengaruhi  Kinerja  Keuangan Perusahaan. PEKBIS (Jurnal Pendidikan Ekonomi Dan Bisnis) , 5 (3), 190-201.
Bennedsen, M., Kongsted, H. C., & Nielsen, K. M. (2008). The causal effect of board size in the performance of small  and  medium-sized  firms.  Journal  of  Banking  and  Finance,  32(6),  1098–1109. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2007.09.016
Darlis, E., & Zulmi, N. (2013). Pengaruh Ukuran Dewan Komisaris, Tingkat Leverage Dan Tingkat Profitabilitas Terhadap  Pengungkapan  Informasi  Lingkungan  Hidup  (Studi  Empiris  Pada  Laporan  Keuangan Perusahaan Rawan Lingkungan Yang Listing di BEJ Periode 2004-2006). Jurnal Ekonomi , 17 (03).
Gong, M., Wang, Y., & Yang, X. (2021). Do independent directors restrain controlling shareholders’ tunneling? Evidence from a natural experiment in China. Economic Modelling , 94 , 548-559.
Hasnati.  (2003).  Analisis  hukum  komite  audit  dalam  organ  perseroan  terbatas  menuju  good  corporate governance. Jurnal Hukum Bisnis, 22(6), 16–24.
Liu, Y., Miletkov, M. K., Wei, Z., & Yang, T. (2015). Board independence and firm performance in China. Journal of Corporate Finance , 30 , 223-244.
Martsila,  I.  S.,  &  Meiranto,  W.  (2013).  Pengaruh  Corporate  Governance  Terhadap  Kinerja  Perusahaan. Diponegoro Journal of Accounting , 2 (4), 1–14.
Nomor, U. U. R. I. (40). tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas.
OECD, O. (2004). The OECD principles of corporate governance. Contaduría y Administración , (216).
Penrose, E. T. 1959/1995. The Theory of the Growth of the Firm, 3rd ed. Oxford University Press, Oxford, UK Riniati, K. (2015). Pengaruh Komisaris Independen dan Komite Audit Terhadap Kinerja Perusahaan. In Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Yogyakarta . https://doi.org/10.1377/hlthaff.2013.0625
Setiawan,  R.,  &  Agustin,  R.  (2018).  Industrial  Diversification  and  Firm  Performance  of  Manufacturing:  Does Efficiency Matter? Trikonomika , 17 (2), 72. https://doi.org/10.23969/trikonomika.v17i2.1146
Setiawan, R., & Gestanti, L. (2018). CEO Education, Karakteristik Perusahaan dan Kinerja Perusahaan. Jurnal Ilmiah Manajemen , 2 (2), 101–109. https://doi.org/10.1017/CBO9781107415324.004
Setiawan, R., & Sudiro, K. (2019). Struktur modal dan profitabilitas perusahaan anggota. Journal Ekonomi Dan Bisnis , 23 (1), 37–46.
Sudana, I. M. (2015). Teori dan Praktik Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Erlangga .
Topak,  M.  S.  (2011).  The  effect  of  board gender  diversity on  firm  performance:  evidence  from  Turkey.  Middle Eastern Finance and Economics, 14. https://doi.org/10.1108/GM-10-2015-0088
Wehdawati;, Swandari, F., & Jikrillah, S. (2015). Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance Dan Struktur Kepemilikan  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Tahun  2010- 2012. Jurnal Wawasan Manajemen, 3(3), 205–216.
www.idx.co.id