## Analisis Kinerja Keuangan Dengan Metode EVA Di Perusahaan Alfamart Pada Masa Sebelum, Saat, Setelah Pandemi Covid-19

## Khaerani Rizqi
Program Studi Manjemen, Universitas Bina Sarana Informatika Jl. Kramat Raya No 98 Jakarta Pusat Email : khaerani469@gmail.com

## ABSTRAKSI
Pengukuran  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  sangatlah  penting  untuk  melihat  efektifitas,  efisiensi  serta eksistensi perushaan sehingga diharap dapat bersaing dan menjadi perusahaan yang unggul dalam berbisnis. Di akhir  tahun  2019,  Indonesia  dilanda  wabah  Covid-19  atau  Coronavirus  Disease  yang  menyebabkan  penurunan situsi  ekonomi  Indonesia  terutama  dalam  sector  retail.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengevaluasi  kinerja keuangan PT Sumber Alfaria Triajaya Tbk yang diukur dengan Metode EVA untuk melihat nilai tambah ekonomis perusahaan pada masa sebelum pandemi, saat pandemi, dan transisi endemic covid-19. Metode EVA adalah salah satu cara untuk mengukur kinerja keuangan perusahaan dan membantu investor dalam memutuskan investasi di pasar modal. Analisis ini menggunakan data keuangan dari Bursa Efek Indonesia (BEI). Hasil dari penelitian ini menunjukan bahwa kinerja keuangan PT Sumber Alfaria Triajaya Tbk menghasilkan nilai EVA > 0 sehingga dapat dikatakan  bahwa  PT  Sumber  Alfaria  Triajaya  Tbk  dapat  mempertahankan  kinerja    keuangannya  pada  masa sebelum pandemi, saat pandemi, dan transisi endemic covid-19 .
Kata Kunci: Kinerja Keuangan, Economic Value Added (EVA), Laporan Keuangan, PT Sumber Alfaria Trijaya Tbk, Covid-19

## ABSTRACT
Measuring  the  financial  performance  of  a  company  is  very  important  to  see  the  effectiveness,  efficiency  and existence  of  the  company  so  that  it  is  hoped  that  it  can  compete  and  become  a  company  that  excels  in  doing business. At the end of 2019, Indonesia was hit by an outbreak of Covid-19 or Coronavirus Disease which caused a decline in Indonesia's economic situation, especially in the retail sector. This study aims to evaluate the financial performance of PT Sumber Alfaria Triajaya Tbk as measured by the EVA Method to see the company's economic added value before the pandemic, during the pandemic, and the endemic covid-19 transition. The EVA method is one way to measure a company's financial performance and assist investors in making investment decisions in the capital market. This analysis uses financial data from the Indonesia Stock Exchange (IDX). The results of this study show that the financial performance of PT Sumber Alfaria Triajaya Tbk resulted in an EVA value > 0, which means that PT Sumber Alfaria Triajaya Tbk was able to maintain its financial performance before the pandemic, during the pandemic, and the endemic covid-19 transition.
Keyword:  Financial  Performance,  Economic  Value  Added  (EVA),  Financial  Report,  PT  Sumber  Alfaria Trijaya Tbk, Covid-19

## 1. PENDAHULUAN
Pengukuran  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan sangatlah  penting  untuk  melihat  efektifitas,  efisiensi, serta  eksistensi  perusahaan  sehingga  diharap  dapat bersaing  dan  menjadi  perusahaan  yang  unggul  dalam berbisnis  khusunya  pada  sektor  retail.  Kinerja keuangan  dapat  dikatakan  sebagai  cerminan  kondisi keuangan  suatu  perusahaan  atas  apa  yang  telah dilakukan.  Dalam  mengukur  kinerja  keuangan  kita perlu mengetahui laporan keungan yang akan dianalisis telah dibuat sesuai dengan standar akuntansi yang baik dan  benar  sehingga  dapat  dipertanggungjawabkan nantinya.  Dalam  laporan  keuangan  dapat  terlihat seberapa  banyak  asset  yang  dimiliki  perusahaan, seberapa  banya  laba  yang  dihasilkan,  bagaimana pengembalian  modal  atas  saham,  serta  bagaimana perusahaan  dapat  memenuhi  kewajiban  atau  utang jangka pendek dan jangka panjang. Informasi tersebut
sangatlah  berguna  bagi  investor  karena  laporan keuangan  dapat  membantu  investor  untuk  melakukan penilaian bagaimana tingkat solvabilitas dan likuiditas di suatu peruahaan.
Metode yang umum digunakan untuk mengukur kinerja keuangan  biasanya  dengan  menggunakan  metode perhitungan  rasio  keuangan.  Walaupun  metode  rasio keuangan  dapat  dengan  mudah  dilakukan,  namun sangat disayangkan metode rasio keuangan tidak dapat mengukur  kinerja  keuangan  perusahaan  dari  sisi  nilai tambah perusahaan tersebut. Metode EVA diharapkan dapat menjadi salah satu sistem pengukuran yang baik untuk  mengevaluasi  kinerja  keuangan.  EVA  dapat dikatakan  berhubungan  langsung  dengan  nilai  pasar sebuah  perusahaan.  Konsep  EVA  merupakan  cara alternatif untuk mengukur kinerja keuangan perusahaan yang fokus-nya ada pada nilai perusahaan itu  sendiri.  Penilaian  kinerja  keuangan  dengan
menggunakan  perhitungan  EVA  berguna  untuk kepentingan pemegang saham atau investor.
Seperti yang disamapaikan (Rudianto, 2018), “Dengan menggunakan  EVA,  maka  manajer  akan  memilih investasi  yang  memaksimalkan  tingkat  pengembalian serta  meminimalkan  tingkat  biaya  modal.  Sehingga nantinya  dapat  menghasilkan  nilai  perusahaan  yang lebih maksimal”
Situasi  perekonomian  Indonesia  tidak  terlepas  dari dampak  pandemi.  Salah  satu  dari  banyak  bisnis  yang terkena  dampak  pandemi  Covid  –  19  adalah  sektor retail. Tidak hanya itu, pada masa pandemi seperti ini banyak  perusahaan  yang  merumahkan  karyawannya bahkan  harus  menutup  outlet  untuk  sementara. Pandemi  Covid-19  juga  berdampak  besar  dari  ranah nasional  hingga  internasional  termasuk  pada  sektor retail.  Seluruh  perusahaan  pada  sektor  retail  dituntut untuk terus menghasilkan laba secara optimal di masa pandemi  ini.  Namun  disisi  lain  perusahaan  juga  tetap membayar fix cost dan memenuhi kebutuhan protokol kesehatan  seperti  pembelian  disinfektan,  hand sanitizer,  masker,  dan  lainnya  yang  memakan  biaya cukup  besar.  Hal  tersebut  menyebabkan  penurunan laba  perusahaan  sehingga  mengakibatkan  penurunan kinerja  keuangan  perusahaan  dari  masa  sebelum pandemic  di  tahun  2019.    Terbukti  pada  tahun  kedua pandemi  tepatnya  tahun  2021  beberapa  perusahaan terpaksa  menutup  gerai  yang  ada  karena  kinerja perusahaan yang menurun drastis.
Bank  Dunia  menyampaikan  “perkiraan  bahwa  pada tahun  2020  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  ada  di angka -3,5% sampai 2,1% dan tiap tahunnya menurun sampai 2,9% selama pandemi berlangsung” (Indayani & Hartono, 2020).
Survey  yang  dilakukan  BPS  pada  tahun  2020  juga menyatakan  “bahwa  sektor  perekonomian  mengalami penurunan  pendapatan  yang  tinggi  berkisar  antara 70,67% hingga 87,93%”.
Salah satu studi yang dilakukan oleh (Ding et al., 2021) dalam bukunya yang berjudul “Corporate Immunity to tha Covid-19 Pandemic” menyebutkan bahwa “kurang lebih terdapat 5 aspek pada perusahaan yang terdampak pandemic  Covid  -  19,  diantaranya  adalah  keuangan, laverage, dan profitabilitas”.
Hingga  pada  akhirnya  di  tanggal  30  Desember  2022 pemerintah  mengumumkan  pemberhentian  PPKM diseluruh  wilayah  Indonesia  yang  merupakan  kabar baik bagi semua orang termasuk bagi perusahaan retail. Maka dapat dipastikan bahwa tahun 2023 akan menjadi tahun  transisi  endemi  Covid-19.  Pada  masa  transisi inilah mulai terlihat perusahaan mana saja yang dapat bertahan dimasa yang sangat mencekam kemarin.
Salah  satu  perusahaan  yang  dapat  bertahan  di  masa pandemi  Covid-19  adalah  PT  Sumber  Alfaria  Trijaya Tbk atau yang biasa kita kenal adalah Alfamart. Salah satu  upaya  yang  dilakukan  Alfamart  untuk  tetap bertahan di era pandemi adalah ikut menyesuaikan pola
belanja  yang  berubah  dengan  memaksimalkan  fitur belanja  online  yang  dimiliki  Alfamart  yaitu  Alfagift yang saat ini sudah user friendly bagi konsumen.
“Salah  satu  challange  yang  dihadapi  dari  Ketika terdampak  pandemi  Covid-19  ini  adalah  dengan melakukan  perubahan  pola  belanja  konsumen.  Untuk itu  Alfamart  dengan  cepat  memberikan  inovasi  serta melakukan penyesuaian”. (Solihin, 2021).
Alfamart  sendriri  merupakan  perusahaan  yang bergerak  pada  sektor  retail  sejak  tahun  1989  dimana pada  saat  itu  Alfamart  merupakan  perusahaan  yang memproduksi rokok  HM Sampoerna. Namun, saat ini Alfamart  bergerak  dibidang  ritel  yang  memproduksi serta  menyediakna  barang-barang  kebutuhan  pokok dengan  harga  yang  terjangkau  untuk  kebutuhan kalangan  menengah  ke  atas.  Per  Oktober  2022  gerai Alfamart  sudah  mencapai  17.594  unit  yang  tersebar diseluruh  penjuru  Indonesia  bahkan  sudah  masuk  ke Negara Filipna sejak 2014 dan Per Agustus 2022 gerai Alfamart yang berada di Filipina mencapai 1.200 unit.
Tidak hanya itu, Alfamart juga memilki aplikasi serta website  lain  yaitu  Alfamikro,  Alfamind,  Alfapop, Alfatrex,  Alfachart.  Dengan  mengembangkan  pasar lewat  pemanfaat  digital  business,  sehingga  Alfamart dapat  bertahan  di  era  pandemi  dimana  segala  hal dilakukan  secara  digital  dikarenakan  keterbatasan pergerakan karena lockdown.
Berdasarkan  hal  tersebut,  maka  dilakukan  penilitian untuk  menganalisis  dan  mengambil  sebuah  penulisan ilmiah  yang  berjudul  “Analisis  Kinerja  Keuangan Dengan  Metode  EVA  Di  PT  Sumber  Alfaria  Trijaya Tbk Pada Masa Sebelum Pandemi, Saat Pandemi, Dan Transisi Endemi Covid-19”

## 2. METODE PENELITIAN

## 2.1   Desain Penelitian
Dilihat  dari  sumber  data  yang  ada  serta  metode  yang digunakan,  desain  penelitian  dalam  penelitian  ini dengan  menggunakan  pendekatan  metode  kuantitatif non  statistik.  Dimana  metode  kuantitatif  merupakan metode  penelitian  yang  biasa  digunakan  untuk mengolah data. Metode ini sendiri merupakan metode yang dapat diukur dengan dua cara, yaitu secara manual dengan menggunakan rumus-rumus perhitungan (non – statistik)  atau  menggunakan  bantuan  aplikasi  seperti SPSS,  atau  semacamnya  (statistik).  Namun,  dalam penelitian  ini  hanya  menggunakan  pengukuran  secara manual

## 2.2   Populasi dan Sampel
Populasi adalah wilayah yang secara general terdiri atas objek atau subjek yang mempunyai karakteristik yang diterapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian diambil  sebuah  kesimpulan  (Sugiyono,  2019). Pada penelitian  ini  populasi  yang  digunakan  berupa  data sekunder berupa laporan keuangan PT Sumber Alfaria
Trijaya Tbk yang didapat dari situs resmi www.idx.co.id .
Sampel merupakan bagian dari sejumlah karakteristik yang  dimiliki  oleh    populasi  yang  digunakan  untuk sebuah  penelitian  (Sugiyono,  2019).  Sampel  pada penelitian ini berupa informasi-informasi yang terdapat didalam laporan keuangan PT Sumber Alfaria Trijaya Tbk  khususnya  laporan  keuangan  sebelum  pandemi (2019), saat pandemi (2020 & 2021), dan saat transisi endemi (2022) Covid - 19

## 2.3   Teknik Pengumpulan Data
Dalam  penelitian  ini  teknik  pengumpulan  data  yang digunakan berupa Studi Pustaka dan Studi Dokumentasi.  Teknik  Dokumentasi  adalah  metode yang  digunakan  dengan  teknik  pengumpulan  catatan- catatan lalu mempelajari dokumen untuk mendapatkan data atau informasi yang sesuai dengan masalah yang akan  diteliti.  Pada  penelitian  ini,  data  serta  informasi yang  akan  digunakan  adalah  data  sekunder  yang didapat  dari  website  resmi  BEI  dan  website  resmi Alfamart.
Studi  Pustaka  merupakan  metode  pengumpulan  data dengan  buku-buku  teks,  melakukan  analisis  jurnal untuk  mendapatkan  referensi  sebagai  bahan  acuan dalam penyelesaian penelitian ini. Pada penelitian ini, referensi atau bahan acuan yang digunakan adalah hasil penelitian terdahlu yang didapatkan dari website resmi Google  Scholar  by  Google  serta  buku-buku  yang berhubungan dengan masalah pada penelitian ini yang di dapatkan di website resmi One Search by Perpusnas dan E-Library by UBSI

## 2.3   Teknik Analisis Data
Analisis  ini  dilakukan  guna  untuk  memberikan gambaran  kinerja  keuangan  serta  melihat  bagaimana perusahaan dapat menghasilkan nilai tambah, sehingga penelitian  ini  menggunakan  perhitungan  atau  metode Economic Value Added (EVA) untuk menentukan nilai tambah yang dihasilkan perusahaan. Dalam perhitungan  EVA  terdapat  beberapa  tahapan  sebagai berikut :
A. Perhitungan  Metode  Economic  Value  Added (EVA)
1. Net Operating After Tax (NOPAT) NOPAT  atau  Net  Operating  Profit  After  Taxes mengacu  pada  jumlah  laba  operasional  yang dihasilkan  perusahaan  setelah  dikurangi  pajak terkait. NOPAT sering digunakan dalam analisis keuangan  untuk  mengukur  kinerja  operasional suatu  perusahaan.  NOPAT  dapat  memberikan pandangan  yang  lebih  akurat  tentang  efisiensi operasional  perusahaan  dalam  menghasilkan keuntungan.
Berikut
merupakan rumus perhitungan dari NOPAT :
2. Invested Capital (IC)
IC atau Invested Capital mencakup seluruh jenis
modal  yang  ditanamkan  ke  prusahaan  oleh  para pemegang  saham  ataupun  kreditur.  Jenis  modal yang  dimaksudkan  adalah  total  dari  ekuitas  dan hutang jangka Panjang. Berikut merupakan rumus perhitungan dari IC :
3. Weight Average Cost Of Capital (WACC) WACC  atau  Weighted  Average  Cost  of  Capital merupakan  salah  satu  rumusan  yang  pernting dalam  perhitungan  EVA.  WACC  mengacu  pada biaya rata – rata tertimbang modal yang diberikan oleh para pemegang saham serta kreditur. WACC
merupakan  biaya  yang  harus  dikeluarkan perusahaan  untuk  menghasilkan  dana  yang nantinya  akan  digunakan  untuk  operasi  dan investasi  perusahaan.  Rumus  perhitungan  dari WACC adalah sebagai berikut:
Keterangan :
a. Beban Modal dari Utan (D) Merupakan proporsi yang bersar dari hutang dalam struktur modal perusahaan. Beban ini mencerminkan  sejauh  mana  modal  hutang digunakan  dalam  pembiayaan  perusahaan. Berikut  merupakan  rumus  perhitungan  dari Beban dari Utang (D) :
b. Biaya Utang (Rd)
Merupakan  tingkat  bunga  yang  harus dibayarkan oleh perusahaan kepada pemegang saham serta kreditur. Biaya utang ini  mencerminkan  seberapa  banyak  biaya pinjaman  perusahaan.  berikut  merupakan rumus perhitungan dari Biaya Utang (Rd) :
c. Beban Modal dari Ekuitas (E) Merupakan proporsi modal yang berasal dari ekuitas dalam struktur perusahaan. Beban ini mencerninkan  sejauh  mana  modal  ekuitas digunakan dalam pembiayaan perusahaan :
d. Biaya Ekuitas (Re) Merupakan  tingkat  pengembalian  yang diharapkan  oleh  para  pemegang  saham perusahaan.  Biaya  ini  mencerminkan  risiko yang  ditanggung  pemegang  saham.  Berikut
𝐷 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑎𝑛 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 × 100% 𝑅𝑑 = 𝐵𝑒𝑏𝑎𝑛 𝐵𝑢𝑛𝑔𝑎 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 × 100%
𝐸 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑎𝑛 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 × 100%
𝑁𝑂𝑃𝐴𝑇 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ − 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘
𝐼𝐶 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 + 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
− 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐽𝑎𝑛𝑔𝑘𝑎 𝑃𝑒𝑛𝑑𝑒𝑘
𝑊𝐴𝐶𝐶 = [(𝐷 × 𝑅𝑑)(1 − 𝑇𝑎𝑥) + (𝐸 × 𝑅𝑒)]
merupakan  rumus  perhitungan  dari  Biaya Ekuitas (Re) :
e. Tarif Pajak ( Tax ) Merupakan proporsi modal yang berasal dari hutang  dalam  struktur  modal  perusahaan. Tarif pajak ini digunakan untuk mengurangi biaya  bunga  yang  dibayarkan  atas  modal hutang.  Berikut  rumusan  pehitungan  dari Tarif Pajak (Tax) :
4. Capital Charges (CC) CC  atau  Capital  Charge  merujuk  pada  biaya modal  yang  harus  dibayarkan  oleh  perusahaan atas  penggunaan  modal  yang diinvestasikan  ke dalam  bisnis  perusahaan.  Hal  ini  merupakan komponen  utama  dalam  perhitungan  EVA karena  membantu  mengukur  apakah  suatu perusahaan  menghasilkan  nilai  ekonomi  yang
melebihi biaya modal
5. Economic Value Added (EVA) EVA atau Economic Value Added merupakan alat yang  digunakan  untuk  membantu  perusahaan mengukur  kinerja  mereka  dengan  fokus  pada penciptaan nilai bagi para pemegang saham. Hal ini  juga  dapat  digunakan  untuk  membandingkan kinerja  antar  perusahaan.  Analisis  EVA  yang komperhensif  sering  melibatkan  pemahaman tentang  bagaimana  perusahaan  menggunakan modalnya,  bagaimana  mengelola  biaya  modal, dan bagaimana meningkatkan laba operasi bersih setelah  pajak.  Berikut  rumus  akhir  dari
perhitungan EVA :

## B. Kriteria  Pengukuran  Ecnomic  Value  Added (EVA)
Kriteria  Economic  Value  Added  (EVA)  menurut (Rudianto,  2016)  menyebutkan  bahwa  terdapat  3 kategori  hasil  dan  pengukuran  kinerja  perusahaan dengan menggunakan metode EVA, yaitu :
1. EVA memiiki nilai positif (EVA > 0)
Nilai  ini  mengartikan  bahwa  keadaan  kinerja keuangan  cukup  baik  yang  memilki  arti  bahwa keberhasilan  manajemen  perusahaan  dalam menciptakan  nilai  tambah  ekonomis  bagi perusahaan.  Hal  ini  menandakan  bahawa  suatu perusahaan  dapat  memenuhi  harapan  para
kreditur  serta  pemegang  saham  perusahaan  dari laba yang dihasilkan.
2. EVA = 0 Pada  posisi  ini  menandakan  bahwa  kinerja keuangan  dalam  keadaan  seimbang.  Perusahaan dapat  dikatakan  tidak  akan  mundur,  disaat  yang bersamaan  pula  tidak  membuat  kemajuan ekonomi.
3. EVA memiliki nilai negatif (EVA < 0) Nilai  tersebut  menandakan  bahwa  tidak  adanya penambahan  nilai  ekonomis  perusahaan  dalam pemenuhan  harapan  kreditur  dan  investor  tidak terpenuhi.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN
Pada  bagian  ini  akan  diuraikan  mengenai  hasil perhitungan  analisis Economic  Value  Added (EVA) dari kinerja keuangan PT Sumber Alfaria Trijaya Tbk.
3.1 Perhitungan  Net  Operating  Profit  After  Tax (NOPAT)
Tabel 1
Perhitungan NOPAT Tahun Dalam Jutaan Rupiah Laba Usaha Pajak NOPAT 2019 1.790.402 315.010 1.475.392 2020 1.688.417 300.490 1.387.927 2021 2.783.812 478.473 2.305.339 2022 3.770.188 709.745 3.060.443 Sumber : Data diolah 2023
𝑅𝑒 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 × 100% 𝑇𝑎𝑥 = 𝐵𝑒𝑏𝑎𝑛 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑆𝑒𝑏𝑒𝑙𝑢𝑚 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 × 100% 𝐶𝐶 = 𝑊𝐴𝐶𝐶 × 𝐼𝐶 𝐸𝑉𝐴 = 𝑁𝑂𝑃𝐴𝑇 − 𝐶𝐶 𝑁𝑂𝑃𝐴𝑇 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ − 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000 3000000 3500000 2019 2020 2021 2022 NOPAT NOPAT

## Gambar 1. Grafik NOPAT
Dapat dilihat bahwa Alfamart mengalami fluktuasi saat sebelum  pandemi,  saat  pandemi,  dan  transisi  endemi. Pada  tahun  2020  mengalami  penurunan  dari sebelumnya Rp. 1.475.392 di tahun 2019 turun sebesar Rp.  87.465  menjadi  Rp.  1.387.927.  Pada  tahun  2021 naik sebesar Rp. 917.412 menjadi Rp. 2.305.339. Pada tahun  2022  hasil  perhitungan  NOPAT  pun  tetap  naik Rp.  755.104 menjadi Rp. 3.060.443.
Dari  data  tersebut  maka  dapat  diambil  kesimpulan bahwa  Alfamart  berhasil  menghasilkan  laba  bersih yang cukup tinggi walaupun terdapat sedikit penurunan di tahun pertama pandemic yaitu tahun 2020. Itu artinya pandemi  yang  terjadi  di  Indonesia  tidak  sepenuhnya mempengaruhi  pendapatan  yang  diperoleh  oleh Alfamart.  Dengan  meningkatnya  laba  usaha  yang dihasilkan,  maka  mempengaruhi  pajak  yang  diterima pula.  Perhitungan  NOPAT  yang  dihasilkan  Alfamart dengan angka yang cukup tinggi merupakan hal yang sangat baik karena hasil perhitungan NOPAT nantinya akan dikurangi dengan Capital Charge
3.2 Perhitungan Invested Capital (IC)
Tabel 2 Perhitungan IC Tahu n Dalam Jutaan Rupiah Total Liabilitas & Ekuitas Utang Jangka Pendek IC 2019 23.992.31 3 13.167.60 1 10.824.71 2 2020 25.970.74 3 15.326.13 9 10.644.60 4 2021 27.370.21 0 16.376.06 1 10.994.14 9 2022 30.746.26 6 17.389.23 2 13.357.03 4 Sumber : Data diolah 2023
Sumber : data diolah 2023 Gambar 2. Grafik IC
Dapat  dilihat  bahwa  Alfamart  mengalami  fluktuasi selama  masa  sebelum  pandemi,  saat  pandemi,  dan
transisi  endemi.  Pada  tahun  2020  Invested  Capital mengalami  penurunan  sebesar  Rp.  180.108  dari  yang sebelumnya  pada  tahun  2019  ada  diangka  Rp. 10.824.712  menjadi  Rp.  10.644.604  pada  tahun  2020 lalu. Pada tahun 2021 naik sebesar Rp. 329.545 menjadi Rp.  10.994.149  yang  lebih  besar  dari  tahun  –  tahun sebelumnya.  Di  tahun  2022  dimana  tahun  ini merupakan masa transisi endemi dimana perekonomian sudah  mulai  stabil  sehingga  terdapat  kenaikan  yang cukup  besar  di  tahun  ini,  yaitu  naik  sebesar  Rp. 2.362.885  sehinga  invested  capital  pada  tahun  ini berada di angka Rp. 13.357.034.
Dapat  dilihat  hasil  perhitungan  Invested  Capital  yang cukup  bagus  di  tiap  tahunnya  walaupun  terdapat penurunan  pada  tahun  pertama  pandemi  2020.  Maka dapat  dikatakan  bahwa  Alfamart  dapat  menambah modal  untuk  diinvestasikan  kepada  investor  atau debitur  dengan  baik  tiap  tahunnya  walaupun  dalam keadaan krisis ekonomi yang disebabkan oleh pandemi.
3.3 Komponen  Weight  Average  Cost  Of  Capital (WACC)
A. Perhitungan Beban Modal dari Utang (D)
Tabel 3
Perhitungan D Tahun Dalam Jutaan Rupiah Total Liabilitas Total Utang & Ekuitas D (%) 2019 17.108.006  23.992.313 71% 𝐼𝐶 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑎𝑠 + 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 − 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐽𝑎𝑛𝑔𝑘𝑎 𝑃𝑒𝑛𝑑𝑒𝑘 0 2000000 4000000 6000000 8000000 10000000 12000000 14000000 16000000 2019 2020 2021 2022

## Invested Capital
Invested Capital 𝐷 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑎𝑛 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 × 100%
𝐸 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑑𝑎𝑛 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 × 100%
2020 18.334.415  25.970.743 71% 2021 17.942.427  27.370.210 66% 2022 19.275.574  30.746.266 63% Sumber : data diolah 2023
Dapat dilihat bahwa penurunan modal dari hutang yang menurun tiap tahunnya. Pada tahun 2019 dan 2020  sama  –  sama  berada  di  angka  71%.  Pada tahun  2021  turun  sebesar  5%  sehingga  di  dapat angka  66%  begitupun  dengan  tahun  2022  yang terjadi sedikit penurunan 3% sehinga menghasilkan angka 63%

## B. Perhitungan Biaya Utang (Rd)
Tabel 4 Perhitungan Rd Tahun Dalam Jutaan Rupiah Beban Bunga Total Liabilitas Rd (%) 2019 394.562 17.108.006 2% 2020 336.192 18.334.415 2% 2021 259.111 17.942.427 1% 2022 116.180 19.275.574 1%
Sumber : data diolah 2023
Dapat  diketahui  bahwa  biaya  utang  pada  tahun  2019 dan  2020  sama-sama  berada  diangka  2%  sedangkan pada tahun 2021 dan 2022 sama – sama berada di angka 1%.

## C. Perhituingan Beban Modal dari Ekuitas (E)
Tabel 5 Perhitungan E Tahun Dalam Jutaan Rupiah Total Ekuitas Total Liabilitas & Ekuitas E (%) 2019 6.884.307 23.992.313 29% 2020 7.636.328 25.970.743 29%
Tahun Dalam Jutaan Rupiah Total Ekuitas Total Liabilitas & Ekuitas E (%) 2021 9.427.783 27.370.210 34% 2022 11.470.692  30.746.266 37%

## Sumber : data diolah 2023
Dapat diketahui bahwa modal dari ekuitas pada tahun 2019  dan  2020  sama-sama  berada  diangka  29% sedangkan  pada  tahun  2021  angka  yang  didapatkan naik sebesar 5% sehingga berada di angka 34%. Pada tahun  2022  angkanya  pun  naik  sebesar  3%  sehingga berada di angka 37%

## D. Perhitungan Biaya Ekuitas (Re)
Tabel 6
Perhitungan Re Tahun Dalam Jutaan Rupiah Laba Besih Setelah Pajak Total Ekuitas Re 2019 1.138.888 6.884.307 17% 2020 1.088.477 7.636.328 14% 2021 1.963.060 9.427.783 21% 2022 2.907.478 11.470.692 25%
Sumber : Data diolah 2023
Dilihat dari data pada table IV.7 dapat diketahui bahwa biaya ekuitas mengalami fluktuasi tiap tahunnya. Pada tahun 2029 dari 17% turun 3% di tahun 2020 menjadi 14%. Pada tahun 2021 naik 7% dengan hasil 21%. Lalu pada tahun 2022 naik lagi 4% sehingga berada di angka 25%.
𝑅𝑑 = 𝐵𝑒𝑏𝑎𝑛 𝐵𝑢𝑛𝑔𝑎
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑎𝑠 × 100% 𝑅𝑒 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 × 100%
𝐶𝐶 = 𝑊𝐴𝐶𝐶 × 𝐼𝐶
E. Perhitungan Tarif Pajak (Tax) Tabel 7 Perhitungan Tax Tahun Dalam Jutaan Rupiah Beban Pajak Laba Bersih Sebelum Pajak Tax 1- Tax 2019 315.010  1.453.898  22% 78% 2020 300.490  1.388.967  22% 78% 2021 478.473  2.441.523  19% 80% 2022 709.745  3.617.223  20% 80%
Sumber : Data diolah 2023
Dilihat dari data pada table IV.8 dapat diketahui bahwa biaya pajak pada tahun 2019 dan 2020 sama-sama ada diangka  78%.  Sedangkan  pada  tahun  2021  dan  2022 sama -sama ada di angka 80%
3.4 Perhitungan  Weight  Average  Cost  Of  Capital (WACC)
Tabel 8
Perhitungan WACC Tahu n
Dalam Jutaan Rupiah D Rd D x
Rd 1-
Tax E Re E x Re WAC
C 2019 71 % 2 % 2% 78 % 29 % 17 % 5 %
6%
2020 71 % 2 % 1% 78 %
29 % 14 % 4 % 5% 2021 66 % 1
%
1% 80 % 34 %
21 % 7 %
8%
2022 63 % 1 %
0,0 0 80
%
37 %
25 % 9
% 10%
Sumber : Data diolah 2023
Dilihat  dari  hasil  perhitungan  hutang  (D  x  Rd)  yang sangat  kecil  dan  menurun  tiap  tahunnya  menandakan bahwa  Alfamart  tidak  sepenuhnya  bergantung  pada modal dari pihak luar.
Dilihat dari perhitungan pajak (1 - Tax) yang dihasilkan tiap  tahunnya  yang  cukup  besar  disebabkan  oleh  laba yang dihasilkan oleh Alfamart yang cukup besar pula.
Dilihat dari hasil perhitungan ekuitas (E x Re) yang tiap tahunnya  meningkat  sehingga  dapat  disimpulkan
bahwa  Alfamart  berhasil  mengembalikan  modal  atas saham yang telah ditanamkan oleh investor.
Dari  hasil  analisis  data  WACC  diatas  maka  dapat disimpulkan bahwa perhitungan WACC yang dihasilkan  sudah  cukup  baik  dilihat  dari  setiap komponen  yang  ada  ataupun  dari  hasil    keseluruhan WACC.  Nilai  WACC  sangat  mempengaruhi  hasil perhitungan EVA dimana eva nantinya akan dikalikan dengan invested capital (IC) untuk mendapatkan nilai capital  charge  (CC).  Jika  WACC  yang  dihasilkan semakin rendah maka akan menghasilkan nilah capital charge  (CC)  yang  rendah  pula  sehingga  akan mendapatkan nilai EVA yang positif.

## 3.5 Perhitungan Capital Charges (CC)
Tabel 9 Perhitungan CC
Tahun Dalam Jutaan Rupiah WACC IC CC 2019 6% 10.824.712 653.283 2020 5% 10.644.604 554.117 2021 8% 10.994.149 872.211 2022 10% 13.357.034 1.303.658 Sumber : Data diolah 2023 Sumber : Data diolah 2023
𝑊𝐴𝐶𝐶 = [(𝐷 × 𝑅𝑑)(1 − 𝑇𝑎𝑥) + (𝐸 × 𝑅𝑒)]
𝑇𝑎𝑥 = 𝐵𝑒𝑏𝑎𝑛 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑆𝑒𝑏𝑒𝑙𝑢𝑚 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 × 100%
0 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 1400000 2019 2020 2021 2022 Capital Charges Capital Charges
Dilihat dari data diatas dapat kita  lihat bahwa Capital Charges  mengalami  fluktuasi  selama  masa  sebelum pandemic,  saat  pandemic,  dan  transisi  endemic  atau setelah pandemic. Dapat dilihat bahwa pada tahun 2020 Capital  Charges  mengalami  penurunan  sebesar  Rp. 99.166 dari sebelumnya Rp. 653.283 pada tahun 2019 menjadi  Rp.  653.  283.  Walaupun  terdapat  penurunan pada tahun tersebut, ini bukanlah suatu pertanda buruk karena  semakin  kecil  Capital  Charges  maka  akan semakin  positif  nilai  EVA  yang  akan  dihasilkan. Namun pada tahun 2021 terdapat kenaikan sebesar Rp. 318.  094  dan  terus  naik  pada  tahun  2022  dengan kenaikan sebesar Rp. 431. 447 sehingga mendapatkan jumlah sebesar Rp. 1.303.658.
Semakin  tingginya  nilai  Capital  Charges,  maka  ada kemungkinan  bahwa  nilai  EVA  akan  negative  dalam artian  bahwa  Alfamart  belum  bisa  mengembalikan modal  investasi  kepada  investor  sesuai  kesepakatan. Namun,  jika  nilai  NOPAT  yang  dihasilkan  oleh Alfamart  jauh  lebih  besar  dari  Capital  Charges  maka nilai  perhitungan  EVA  dapat  dikatakan  aman  atau positif.
3.6 Perhitungan Economic Value Added (EVA) Tabel 10 Perhitugnan EVA Tahun Dalam Jutaan Rupiah NOPAT CC EVA 2019 1.475.392 653.283 822.109 2020 1.387.927 554.117 833.810 2021 2.305.339 872.211 1.433.128 2022 3.060.443 1.303.658 1.756.785 Sumber : Data diolah 2023 Sumber : data diolah 2023

## Gambar 4. Grafik EVA
Dapat  dilihat  dari  data  diatas  bahwa  nilai  EVA meningkat  setiap  tahunnya.  Pada  tahun  2019  nilai tambah yang dihasilkan bernilai positif > 0 dengan hasil Rp.  822.109.  Pada  tahun  2020  naik  sebesar  11.701 dengan hasil yang positif > 0 dengan hasil Rp. 833.810. Pada tahun 2021 kenaikan yang dihasilkan cukup besar yaitu  naik  sebesar  Rp.  599.318  dengan  hasil  yang positif > 0 dengan hasil Rp. 1.433.128. Pada tahun 2022 naik  sebesar  323.657  dengan  hasil  yang  positif  >  0 dengan hasil 1.756.785.
Dengan  hasil  yang  positif  tersebut  serta  peningkatan yang  cukup  signifikan  tiap  tahunnya,  menandakan bahwa Alfamart memiliki kinerja keuangan yang sehat
dari  sebelum  pandemi  dan  ketika  Indonesia  sedang
dilanda  wabah  Covid  –  19  dan  perekonomian  yang sedang  krisis  namun  tidak  menurunkan  nilai perusahaan tiap tahunnya sehingga dapat menciptakan nilai  tambah  guna  memenuhi  harapan  investor  dalam pengembalian  modal  sesuai  perjanjian  yang  telah disetujui bersama.

## 4. KESIMPULAN DAN SARAN

## 4.1   Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian serta pembahasan tentang penggunaan  metode  Economic  Value  Added  (EVA) untuk  mengukur  kinerja  keuangan  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  EVA  digunakan  untuk  mengukur nilai dari suatu perusahaan yang dilihat dari bagaimana perusahaan mampu menghasilkan laba dan bertanggungjawab kepada perusahaan dalam mengembalikan modal ke para pemegang saham.
Pada  penelitian  ini  perusahaan  yang dimaksud  adalah PT  Sumber  Alfaria  Trijaya  Tbk  dengan  mengukur laporan  keuangan  sebelum  pandemic  Covid  –  19 (2019), saat pandemic Covid – 19 (2020 & 2021), dan transisi endemic Covid – 19 (2022). Setelah dilakukan analisis  kinerja  keuangan  dengan  menggunakan metode EVA maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut :
1. Kondisi  kinerja  keuangan  pada  masa  sebelum pandemi menunjukan hasil yang baik yaitu EVA >  0  dengan nilai  diangka  822.109.  Dengan  hasil tersebut dapat dikatakan bahwa PT Sumber Afaria Trijaya  Tbk  memiliki  kinerja  keuangan  yang sehat  serta  berhasil  menghasilkan  nilai  tambah dan  guna  mempertanggungjawbkan  biaya  yang harus dikembalikan kepada para pemegang saham pada masa sebelum pandemi Covid - 19 tepatnya tahun 2019.
2. Kondisi  kinerja  keuangan  pada  masa  pandemi Covid  - 19 di tahun 2020 dan 2021 menunjukan hasil  yang  baik  yaitu  EVA  >  0  dengan  nilai diangka 833.810 pada tahun 2020 dan 1.442.444

## 𝐸𝑉𝐴 = 𝑁𝑂𝑃𝐴𝑇 − 𝐶𝐶
0 500000 1000000 1500000 2000000 2019 2020 2021 2022 EVA EVA
di  tahun  2021.  Dengan  hasil  tersebut  dapat dikatakan bahwa PT Sumber Afaria Trijaya Tbk memiliki  kinerja  keuangan  yang  sehat  serta berhasil  menghasilkan  nilai  tambah  guna mempertanggungjawbkan  biaya  yang  harus dikembalikan kepada para pemegang saham pada masa pandemi Covid - 19 tepatnya tahun 2020 dan 2021. Dapat dilihat selama 2 tahun ini nilai EVA terus meningkat dikarenakan adanya inovasi serta ambisi  yang  dilakukan  oleh  PT  Sumber  Alfaria Trijaya Tbk sehingga dapat bertahan di masa yang krisis  tersebut  dengan  nilai  perusahaan  yang semakin baik dengan kinerja keuangan yang lebih baik pula.
3. Kondisi  kinerja  keuangan  pada  masa  transisi endemi  Covid  -  19  di  tahun  2022  menunjukan hasil  yang  baik  yaitu  EVA  >  0  dengan  nilai  di angka  1.756.785.  Dengan  hasil  tersebut  dapat dikatakan bahwa PT Sumber Alfaria Trijaya Tbk memiliki  kinerja  keuangan  yang  sehat  serta berhasil  menghasilkan  nilai  tambah  guna mempertanggungjawabkan  biaya  yang  harus dikembalikan pada kepada para pemegang saham pada  masa  transisi  endemi  Covid  -  19  tepatnya tahun 2022.
Dengan  adanya  penelitian  ini  dengan  menggunakan pendekantan  metode  EVA  maka  terdapat  beberapa saran yang dapat disampaikan sebagai berikut:
1. Dari  hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa  PT Sumber  Alfaria  Trijaya  Tbk  memiliki  kinerja keuangan  yang  cukup  baik  selama  masa pandemic, saat pandemic dan pada masa transisi endemic  Covid  19  sehingga  diharapkan  dapat terus  dipertahankan  serta  dikembangkan  dengan melakukan  pengelolaan  keuangan  yang  efektif dan efisien.
2. Hasil  kinerja  keuangan  yang  baik  selama  masa pandemic  menujukan  bahwa  PT  Sumber  Alfaria Trijaya Tbk berhasil menyusuaikan kondisi yang sulit  kemarin.  Perusahaan  perlu  terus  berinovasi untuk menghadapi tantangan lain yang kemungkinan muncul di masa yang akan datang.

## REFERENSI
Ding,  W.,  Levine,  R.,  Chen,  L.,  &  Xie,  W.  (2021). Corporate Immunity To The Covid-19 Pandemic. Https://Www.Sciencedirect.Com/Science/Articl e/Pii/S0304405x21000957 Indayani,  S.,  &  Hartono,  B.  (2020).  Analisis Pengangguran  Dan  Pertumbuhan  Ekonomi
Sebagai  Akibat  Pandemi  Covid-19.  Jurnal Ekonomi & Manajemen Universitas Bina Sarana Infoematika, 18(2), 201–208. Https://Doi.Org/Https://Doi.Org/10.31294/Jp.V1 8i2.8581
Rudianto.  (2018).  Akuntansi  Manajemen :  Informasi Untuk  Pengambilan  Keputusan  Manajemen.  Pt
Grasindo. Https://Elibrary.Bsi.Ac.Id/Readbook/213075/Ak untansi-Manajemen-Informasi-Untuk- Pengambilan-Keputusan-Manajemen Solihin.  (2021).  Melaju  Di  Masa  Pandemi,  Alfamart
Raih  Penghargaan  Ritel  Terbaik  Di  Bisnis Indonesia Award 2021. Https://Alfamart.Co.Id/News-Detail/Melaju-Di- Masa-Pandemi-Alfamart-Raih-Penghargaan-
Ritel-Terbaik-Di-Bisnis-Indonesia-Award-2021 Sugiyono.  (2019).  Metode  Penelitian  Kuantitatif,
Kualitatif, Dan R&D. Alfabeta.
Susmonowati,  T.  (2018).  Economic  Value  Added (EVA)  Sebagai  Pengukuran  Kinerja  Keuangan Pada  Industri  Telekomunikasi  Suatu  Analisis Empirik. 1(1), 101–119.
Sutriyani.  (2018).  Analisis  Komparasi  Kinerja Keuangan Antara Perbankan Konvensional Dan Perbankan Syariah.
Witjaksana,  B.  (2019).  Metode  Activity  Based Manajement  Change  Order  Berbasis  Economic Value  Added  Untuk  Meningkatkan  Kinerja Keuangan  Proyek  Konstruksi  Gedung  Di  Kota Surabaya.
Young,  S.  D.,  &  O’byrne,  S.  F.  (N.D.).  EVA  Dan
Manajemen  Berdasarkan  Nilai,  Panduan  Praktis Untuk Implementasi (L. Widjaja (Ed.); 10th Ed.). Salemba Empat. Https://Opac.Perpusnas.Go.Id/Detailopac.Aspx? Id=140852
Yunus,  M.  (2019).  Analisis  Kinerja  Keuangan Berdasarkan  Metode  Economic  Value  Added  ( EVA ). 4(2), 295–311.