## Pengaruh Inflasi, Kurs Dollar, Roa, Dan Dividend Payout Ratio (DPR) Terhadap Earning Per Share (EPS) Saham Pada Perusahaan Di IDX30
Ahmad Fikhi Ardiansyah UPN “Veteran” Jawa Timur Ahmadfikhiardiansyah9@gmail.com
Riko Setya Wijaya UPN “Veteran” Jawa Timur setyawijaya.ep@upnjatim.ac.id
Article’s History:
Received 12 Juni 2023; Received in revised form 10 Juli 2023; Accepted 23 Juli 2023; Published 1 Agustus 2023. All rights reserved to the Lembaga Otonom Lembaga Informasi dan Riset Indonesia (KITA INFO dan RISET).
Suggested Citation:
Ardiansya, A. F., Wijaya, R. S. (2023). Pengaruh Inflasi, Kurs Dollar, Roa, Dan Dividend Payout Ratio (DPR) Terhadap Earning Per Share (EPS) Saham Pada Perusahaan Di IDX30. JEMSI (Jurnal Ekonomi, Manajemen, Dan Akuntansi), 9 (4). 1550-1562. https://doi.org/10.35870/jemsi.v9i4.1383

## Abstrak
Tidak i  i bisa i dipungkiri i persaingan ii bisnis i  i akan i  i semakin i i kompetitif i i dan t i bagi i para i konsumen i setiap i perusahaan i barang i dan i jasa i akan i semakin i selektif i pula i dalam i menentukan i barang i hingga i pelayanan i yang i akan i hendak i dipilih. i Investasi i adalah i satu- i satunya i kegiatan i yang i terdapat i di i pasar i modal i yang i bertujuan i untuk i memperoleh i keuntungan i sebesar-besarnya i dari i setiap i transaksi i moneter i yang i dilakukan. i Penelitian i ini i menggunakan i metode i kualitatif i dengan i teknik i Data i Panel. i Penelitian i menggunakan i data i tahun 2019 - 2021 dengan variabel bebas Inflasi, Kurs Dollar, b ROA (Return On Asset) dan Dividen i Payout Ratio i terhadap i Earning i Per i Share(EPS) i saham i perusahaan i yang i terdaftar i di i IDX30. i Hasil i penelitian i menjelaskan i bahwa i inflasi, j kurs, i dan i Return i On i Asset  (ROA) i memiliki i pengaruh i positif i terhadap i Earning i Per i Share (EPS) i sedangkan i Dividen i Payout i Ratio (DPR) i memiliki i pengaruh i negatif. i Dengan i tingkat i signifikan i pada i variabel i Return i On i Asset (ROA). i Variabel i penelitian b ini b memiliki b nilai b R2 sebesar 95,4% b dengan 4,6% dipengaruhi oleh b variabel di luar penelitian. B Kata Kunci : Saham; IDX30; Investasi

## PENDAHULUAN
i Dalam i mewujudkan i pembangunan i perekonomian i tidak i terlepas i dari i peran i perkembangan i dunia i bisnis i di i era i globalisasi i saat i ini, i kita i semua i telah i mengetahui i bahwa i perkembangan i yang i terjadi i merupakan i hasil i dari i persaingan i dunia i bisnis i yang i dapat i ditandai i dengan i munculnya i berbagai i macam i inovasi i perusahaan i barang dan i jasa. i Tidak i bisa i dipungkiri i persaingan i bisnis i akan i semakin i kompetitif i dan i bagi i para i konsumen i setiap i perusahaan i barang i dan i jasa i akan i semakin i selektif i pula i dalam i menentukan i barang i hingga i pelayanan i yang i akan i hendak i dipilih i . i Sehingga i diperlukan i usaha i lebih i untuk i menarik i minat i konsumen i dan i cara i agar i tetap i bertahan i dalam i ketatnya i persaingan i bisnis i . i Banyak i cara i yang i dapat i ditempuh i salah i satunya i dengan i mencari i modal i tambahan i atau i investasi i untuk i memperkuat i struktur i permodalan i . i i Investasi i adalah i satu i - i satunya i kegiatan i yang i terdapat i di i pasar i modal i yang i bertujuan i untuk i memperoleh i keuntungan i sebesar i - i besarnya i dari i setiap i transaksi i moneter i yang i dilakukan i , i baik i melalui i investasi i saham i maupun i investasi i lainnya i , i Obligasi i maupun i surat i berharga i lainnya i . i Investasi i hampir i identik ii dengan i tabungan i yang i bermaksud i untuk i memastikan i bahwa i uang i tersebut i dapat i digunakan i di masadepan. i Indeks i harga i IDX30 i adalah i indeks i perusahaan i teratas i di i BEI i yang i lancar i likuiditasnya i dan i paling
i ramai i transaksinya i di i pasar i modal i . i Dengan i adanya i selera i masyarakat i yang i berubah i - i ubah i , i saham i perusahaan i perusahaan i IDX30 i selalu i eksis i di i pasar i modal i , i karena i menanam i modal i pada i saham i perusahaan i IDX30 i merupakan i langkah i yang i tepat i , i untuk i memperoleh i keuntungan i yang i sesuai i dengan i harapan i . i Oleh i karena i itu i perlu i diteliti i pengaruh i faktor i makro i dan i mikro i ekonomi i yang i meliputi i : i Inflasi i , i Kurs i , i Roa i ( i Return i On i Asset i ) i dan i Dividen i Payout i Ratio i .
i Berdasarkan i gambar i 1 i di i bawah i ini i , i terlihat i bahwa i harga i saham i tertinggi i di i IDX30 i dimiliki i oleh i gudang i garam i , i sedangkan i harga i terendah i dimiliki i oleh i bukalapak i . ii Hal ii ini ii karena ii pasar ii gudang i garam i berdiri i sejak i lama i dan i permintaan i akan i produk i rokok i yang i sangat i tinggi i di i Indonesia i , i sedangkan i untuk i saham i bukalapak i sendiri i baru i terdaftar i di i pertengahan i tahun i 2021 i , i sehingga i membuat i bukalapak i sendiri i memiliki i harga i terendah i . i Hal i ini i berlaku i pula i untuk i saham i - i saham i perusahaan i lainnya i , i yang i mana i dipengaruhi i oleh i penguasaan i pasar i , i dan i tahun i terdaftarnya i di i IDX30 i .
Sumber: IDX dan Investing.com
i Berdasarkan i nilai i intrinsik i perusahaan i yang i tercantum i , i terutama i untuk i perusahaan i yang i baru i terdaftar i di i IDX30 i . i Karena i beberapa i perusahaan i tersebut i memiliki i harga i lot i yang i rendah i , i namun i kian i meningkat i dari i waktu i - i ke i waktu i , i sehingga i dapat i mendapatkan i return i saham i yang i tinggi i . i Selain i karena i itu i peneliti i dan i pembaca i dapat i mengetahui i perusahaan i yang i terecord i dengan i baik i dan i bagus i progressnya i , i sehingga i dapat i dijadikan i referensi i kedepannya i bagi i khalayak i umum i yang i ingin i terjun i ke i dunia i saham i . ii Berdasarkan ii tentang ii keuntungan ii saham i tersebut i diperlukan i adanya i informasi i fundamental i dan i taktikal i . i Mulai i dari i faktor i fundamental i sering i dipakai i sebagai i salah i satu i faktor i yang i dipergunakan i dalam i menganalisis i harga i saham i maupun i keuntungan i saham i . i Untuk i bagi i seorang i investor i sendiri i dipergunakan i sebagai i bahan i menganalisis i harga i saham i maupun i keuntungan i saham i . i Bagi i investor i analisis i fundamental i berguna i untuk i memperkirakan i nilai i intrinsik i suatu i saham i . TINJAUAN PUSTAKA i Investasi Menurut (Salim, 2017:223) mengatakan i bahwa i Investasi i merupakan i salah i satu i sarana i dalam i meningkatkan i kemampuan i untuk i mengumpulkan i dan i menjaga i kekayaan. i Investasi i dapat i diartikan i sebagai i komitmen i untuk i menanamkan i sejumlah i dana i pada i saat i ini i dengan i tujuan i memperoleh i sejumlah i keuntungan i di i masa i datang. i Pihak – i pihak i yang i melakukan i investasi i disebut i sebagai i investor (Suriyani & Sudiartha, 2018)
Gambar 1. Harga Saham IDX30
i Pasar Modal i Menurut  (Rusdi  Hidayat,  2017:171) i menyatakan i bahwa i Pasar i modal (capital  market) i merupakan i pasar i dimana i individu, i pemerintah, i dan i perusahaan i tidak i dapat i dengan i segera i mentransfer i uang i untuk i kebutuhan i individu, i pemerintah i dan i perusahaan. i Perusahaan i membutuhkan i keuangan i dalam i jangka i waktu i yang i pendek i misalnya i untuk i membeli i bahan i baku i untuk i produksi i atau i sedang i menunggu i untuk i dibayar i oleh i pelanggan i atau i masih i harus i tetap i membayar i karyawan. i Dengan i demikian i sebagian i mereka i akan i melakukan i pinjaman i bank (Raharjo & Hidayat)
i Inflasi i Inflasi i didefinisikan i sebagai i kecenderungan i dari i harga-harga i untuk i beranjak i naik i secara i umum i dan i terus i menerus. i Kenaikan i harga i dari i satu i atau i dua i macam i barang i saja i tidak i dapat i dikatakan i sebagai i inflasi i kecuali i kenaikan i tersebut i membawa i dampak i terhadap i kenaikan i harga i sebagian i besar i barang- i barang i lain. i Secara i garis i besar i ada i tiga i kelompok i teori i inflasi, i masing-masing i teori i ini i menyatakan i aspek-aspek i tertentu i dari i proses i inflasi i dan i masing-masing i bukan i teori i inflasi i yang i lengkap i yang i mencakup i semua i aspek i penting i dari i proses i kenaikan i harga (Nugroho, 2018). i Ketiga i teori i itu i adalah: i teori i kuantitas, i teori i Keynes, i dan i teori i trukturalis.
i Kurs Dollar i Menurut (Sukirno 2017:397) kurs i merupakan i Nilai i Tukar i mata i uang (exchange rate) i atau i sering i disebut i kurs i merupakan i harga i mata i uang i terhadap i mata i uang i lainnya. i Kurs i rupiah i dengan i kurs i mata i uang i asing i akan i mempengaruhi i harga i saham i emiten. i Hal i ini i bisa i dijelaskan  dengan i kurs i rupiah i akan i mempengaruhi i penjualan i perusahaan i ( i terutama i untuk i emiten i yang i berorientasi i bisnis i ekspor), i Cost i Of i Good i Sold i ( i mempengaruhi i pembelian i bahan i baku i apabila i diperoleh i dari i impor), i dan i rugi i kurs. i Khusus i untuk i rugi i kurs i , i terutama i bagi i perusahaan i yang i memiliki i kewajiban i dalam i mata i uang i asing i , i akan i sangat terpengaruh i oleh i depresiasi i maupun i apresiasi i rupiah i (Nugroho, n.d. 2018)
i ROA (Return On Asset) i Menurut (Wiagustini, 2017:81) i menyatakan i bahwa i ROA i mengukur i kemampuan i menghasilkan i laba i dari total i aktiva i yang i digunakan. i Sedangkan i menurut (Arista, 2017) i juga i menyatakan i Setiap i perusahaan i berusaha i agar ii nilai i dari i ROA i mereka i tinggi. i Semakin i besar i nilai i dari i ROA i itu i berarti i bahwa i semakin i baik i perusahaan i menggunakan i asetnya i untuk i mendapat i laba, i dengan i meningkatnya i nilai i ROA i profitabilitas dari i perusahaan ii semakin i meningkat (Basalama et al., 2017) i
Dividend Payout Ratio i Menurut i Sartono (2017:281) i kebijakan i dividen i adalah i keputusan i apakah i laba i yang i diperoleh i perusahaan akan i dibagikan i kepada i pemegang i saham i sebagai i dividen i atau i akan i ditahan i dalam i bentuk i laba i ditahan guna i pembiayaan i investasi di masa datang. i Sedangkan i menurut (Martono dan Harjito, 2018 :253) i menyatakan i bahwa i Kebijakan i dividen ( i dividend i policy) i merupakan i keputusan i apakah i laba i yang i diperoleh i perusahaan pada  akhir i tahun i akan  dibagi  kepada i pemegang i saham i dalam i bentuk i dividen i atau i akan i ditahan i untuk i menambah i modal ii guna i pembiayaan i investasi di i masa i yang i akan i datang
i Earning Per Share (EPS) i Earning i Per Share (EPS) i sebagai i suatu i rasio i yang i biasa i digunakan i dalam i prospektus, i bahan i penyajian, i dan i laporan i tahunan i kepada i pemegang i saham i yang i merupakan i laba  bersih i dikurangi i dividen i dibagi i dengan i rata i - i rata i tertimbang i dari i saham i biasa i yang i beredar i yang i akan i menghasilkan laba i per i saham i . (Badruzzaman 2017)
i IDX-30 i Salah i satu i indeks i yang i terdapat i di i Bursa i Efek i Indonesia i adalah i IDX 30 i yang i diluncurkan i pada i tanggal i 23 i April 2012. i Indeks IDX 30 i adalah i indeks i yang i mengukur i performa i harga i dari 30 i saham-saham i yang i memiliki i likuiditas i tinggi i dan i kapasitas i pasar i besar i serta i didukung i oleh i fundamental i perusahaan i yang i baik (Rezeki Rahmadania, 2020). i IDX30 i merupakan i indeks i yang i mengukur i kinerja i harga i 30 i saham i dengan i likuiditas i tinggi, i kapitalisasi i pasar i besar, dan fundamental perusahaan yang baik. i Dalam i proses i ini i , i 45 i jenis i saham i likuid i (LQ45) i disaring i dari i IHSG i , i kemudian i disaring i lagi i 30 i jenis i saham i dari i 45 ii jenis i saham i tersebut i yang i disebut i IDX30 i . ii Oleh ii karena i itu, i anggota i saham i yang i menjadi i anggota i IDX30 i juga i merupakan i anggota LQ-45
METODOLOGI i Penelitian i ini i menggunakan i program software Eviews 12 sebagai alat analisis pengolahan data yang dimana dengan pendekatan kuantitatif. Data yang diolah merupakan i data i sekunder i diperoleh dari instansi terkait dengan tipe data panel . i Populasi i dalam i penelitian ini adalah i seluruh perusahaan i yang i tergabung di IDX30 dan i terdaftar i di i Bursa i Efek i Indonesia  (BEI) i yang i berjumlah  30  (tiga  puluh)  perusahaan . Dari  populasi  yang diperoleh, ditarik sampel i menggunakan i data i tahunan i yang i terukur i secara i waktu ( i time i series ) i mulai i tahun 2019-2021.  Metode i penarikan i sampel i menggunakan i metode i non-probability i sampling i yaitu i purposive i sampling. i Sehingga i terdapat i populasi i yang i tidak i memenuhi i kriteria, i maka i tidak i bisa i dijadikan i objek i penelitian i . i Model i regresi i data i panel i merupakan i metode i yang i dipilih i untuk i mengetahui i tingkat i signifikansi i keuntungan i saham i yang i menggunakan i tahun i 2019 i - i 2021 i dan i variabel i bebas i Inflasi, i Kurs i Dollar, i ROA i (Return On Asset) i dan i Dividend i Payout i Ratio i terhadap i Earning i Per i Share (EPS) saham i perusahaan i yang i terdaftar di IDX30.
i Metode i Estimasi i Data i Panel i Common i Effect i Model i (CEM) i Model i yang i paling i sederhana i untuk i mengestimasi i parameter i model i data i panel, i yaitu i dengan i mengkombinasi i data i time i series i dan i cross i section i sebagai i satu i kesatuan i tanpa i melihat i adanya i perbedaan i waktu i dan i individu (entitas). i Pendekatan i yang i dipakai i adalah i metode i Ordinary i Least i Square (OLS) i sebagai i teknik i estimasinya. i Common i Effect i Model i mengabaikan i adanya i perbedaan i dimensi i individu i maupun i waktu i atau i dengan i kata i lain i perilaku i data i antar i individu i sama i dalam i berbagai i kurun i waktu (Ghozali, 2018:251) i Fixed i Effect i Model i (FEM) i Diasumsikan i bahwa i koefisien i slope i tidak i bervariasi i terhadap i individu i maupun i waktu (konstan). i Pendekatan i yang i dipakai i adalah i metode i Ordinary i Least i Square (OLS) i sebagai i teknik i estimasinya. i Keunggulan i yang i dimiliki i metoda i ini i adalah i dapat i membedakan i efek i individu i dan i efek i waktu i serta i metoda i ini i tidak i perlu i menggunakan i asumsi i bahwa i komponen i error i tidak i berkorelasi i dengan i variabel i bebas (Ghozali, 2018: 261). i Random i Effect i Model i (REM) i Diasumsikan i bahwa i error i term i akan i selalu i ada i dan i mungkin i berkorelasi i sepanjang i time i series i dan i cross i section. i Pendekatan i yang i dipakai i adalah i metode i Generalized i Least i Square  (GLS) i sebagai i teknik i estimasinya. Metoda ii ini i lebih i baik i digunakan i pada i data i panel i apabila i jumlah i individu i lebih i besar i dari i pada jumlah i kurun i waktu i yang i ada (Gujarati dan Porter, 2012:602)
i Uji i Asumsi i Klasik i Uji i Normalitas i Digunakan i guna i mengetahui i tingginya i nilai i residual i pendistribusian i data i variabel i yang i ada i di i penelitian ini. i Pengujian i dilakukan i dengan i normal i P-Plot i dan i Uji i Kolmogorov – i Smirnov. i Normal  P-P  Plot i dalam  uji i normalitasnya i dilihat i melalui i penyebaran i data  (titik) i pada i sumbu i diagonal i grafik i (Ghozali  2018;119). i Sedangkan i uji i Kolmogorov – i Smirnov didasarkan pada nilai deviasi maksimum yaitu D = max| F0 (Xi) - Sn(Xi)|,I = 1,2, … , n i Dengan i F0  (X1) i ialah i fungsi i distribusi i frekuensi i kumulatif i relative i dari i distribusi i teoritis i dibawah i H0. i Kemudian i Sn(Xi) i adalah i distribusi i frekuensi i kumulatif i pengamatan i sebanyak i sampel. I Uji i Autokorelasi i Bertujuan i menguji i apakah i model i regresi i linear i terdapat i korelasi i antara i kesalahan i pengganggu i pada i periode  t-1  (Ghozali  2018;89). i Pengujian i dilakukan i dengan i dasar i pengambilan i keputusan i menggunakan i Durbin i Watson (DW test).
i Uji i Multikolinieritas i Bertujuan i untuk i menguji i apakah i dalam i model i regresi i ditemukan i adanya i korelasi i antara i variabel i independen. i Cara i menemukan i ada i atau i tidaknya i multikolinearitas i dalam i model i regresi i dapat i diketahui i dari i nilai i toleransi i dan i nilai i variance i inflation i factor (VIF). i Yang i dimana i apabila i nilai VIF < 10 dan Tolerance > 0,10.
i Uji i Heteroskedastisitas i Bertujuan i untuk i mengetahui i apakah i pada i sebuah i model i regresi i terdapat i perbedaan i variance i residual i dalam i periode i pengamatan i ke i periode i pengamatan i yang i lain. i Untuk i mendeteksi i ada i atau i tidaknya i heteroskedastisitas i maka i dilakukan i uji i dengan i Grafik i Plot i antara i nilai i prediksi i variabel i dependen i yaitu i Z i prediction (Zpred) i dengan i nilai i residualnya (Sresid).
i Uji i Hipotesis i Koefisien i Determinasi i (R²) i Bertujuan i untuk i mengukur i seberapa i jauh i kemampuan i model i dalam i menerangkan i variasi i variabel i dependen. i Nilai i koefisien i determinasi i adalah i antara i nol i dan i satu. i Nilai i R 2 i yang i kecil i menunjukkan i bahwa i kemampuan i variabe-variabel i independen i dalam i menjelaskan i variabel i dependen i amat i terbatas. i Apabila i nilai i R 2 i kurang i dari 0,5 i maka i variabel X i dapat i menjelaskan i variabel Y i kurang i dari 50% (lemah).
i Uji i F i (Uji Simultan) i Bertujuan i untuk i mengetahui i apakah i variabel i bebas i (independen) i secara i bersama – sama i berpengaruh i terhadap i variabel i terikat  (dependen)  (Ghozali  2018;22). i Pengujian i dilakukan i dengan i melihat i tingkat i signifikansi 0,05. i Jika i hasil i perhitungan i F hitung ≥ i F tabel i maka i Ho i ditolak i atau i jika α < 0,05. i Artinya i ada i pengaruh i signifikan i antara i variabel i bebas i terhadap i variabel i terikat i begitu i sebaliknya.
i Uji i T i (Uji Parsial) i Bertujuan i untuk i mengetahui i pengaruh i masing-masing i variabel i independen i terhadap i variabel i dependen. i Pengujian i dilakukan i dengan i membandingkan i nilai t hitung dengan t tabel . i Apabila i nilai t hitung ≥ t tabel , i maka i variabel i independen i secara i individual i berpengaruh i terhadap i variabel i dependen (H0 ditolak).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Dari 30 Perusahaan yang terdaftar, penulis memilih 8 Perusahaan
Tabel 1. Data perusahaan yang termasuk dalam kriteria penelitian No. Kode Nama Perusahaan 1. i BBCA i Bank i Central i Asia Tbk. 2. i ASII i Astra i International Tbk. 3. i INDF i Indofood i Sukses i Makmur Tbk. 4. i KLBF i Kalbe i Farma Tbk. 5. i SMGR i Semen i Indonesia i (Persero) Tbk. 6. i TLKM i Telkom i Indonesia i (Persero) Tbk. 7. i UNTR i United i Tractors Tbk. 8. i UNVR i Unilever i Indonesia Tbk.
Sumber : Data diolah
I
Pemilihan i Estimasi i Regresi i Data i Panel i Uji i Chow ii Uji i Chow i ini i digunakan i untuk ii membandingkan i antara i Common ii Effect i Model i dan i Fixed i Effect i Model, i cara i menghitungnya i dengan i menggunakan i hasil regresi i Fixed i Effect i Model. i Hipotesis i dalam uji ini i adalah i : i H0 i : i Common i Effect i Model i Ha : i Fixed i Effect i Model
Tabel 2. Tabel Estimasi Uji Chow
Redundant Fixed Effects Tests Equation: FEM Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 24.661486 (7,12) 0.0000 Cross-section Chi-square 65.602785 7 0.0000

## Sumber : Data Eviews
i Berdasarkan i uji chow i di atas i diperoleh i nilai i Signifikansi i dari i Cross-section i Chi-square dan i Cross- i section F sebesar 0.0000 (kurang dari 5%), i sehingga i secara i statistik i Ho i ditolak dan i menerima Ha, i maka i model i estimasi i yang i tepat i digunakan i pada i regresi i data i panel i adalah i Fixed i Effect i Model. i Diperlukan i uji hausman untuk menguji model yang lebih tepat digunakan antara Fixed Effect Model dan Random Effect Model.
i Uji i Hausman i Uji i Hausman i test i dapat i dilakukan i apabila i Uji i Chow i menunjukan i nilai i Probability i Cross i - i section i Chi i - i square i - i nya i lebih i kecil i dari i 0,05. i Uji i Hausman i membandingkan i antara i Fixed i Effect i Model i dan i Random i Effect ii Model. i H0 : i Random i Effect i Model i Ha i : i Fixed i Effect i Model

## Tabel 3. Hasil Uji Hausman
Correlated Random Effects - Hausman Test
Equation: FEM Test cross-section random effects
Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 0.000000 4 1.0000
* Cross-section test variance is invalid. Hausman statistic set to zero.
Sumber : Data diolah Eviews
Berdasarkan uji hausman di atas, diperoleh nilai Signifikansi dari Cross-section random sebesar 1 (lebih besar  dari  0,05)  sehingga  secara  statistik  Ho  diterima  dan  menolak  Ha, i maka i model i estimasi i yang i tepat i digunakan i pada i regresi i data i panel i adalah i Random Effext Model.
i Uji i Langrange i Multiplier i Uji i Lagrange i Multiplier i test i dapat i dilakukan i apabila i Uji i Hausman i nilai i Probability i Cross i - i section i Chi i - i square i - i nya i lebih i kecil ii dari i 0,05. i Uji i Lagrange i Multiplier i membandingkan i antara i Random i Effect i Model i dan i Common i Effect ii Model.

## Tabel 4 Hasil Uji Langrange
Lagrange Multiplier Tests for Random Effects Null hypotheses: No effects Alternative hypotheses: Two-sided (Breusch-Pagan) and one-sided (all others) alternatives
Test Hypothesis Cross-section Time Both Breusch-Pagan 16.91865 1.714286 18.63294 (0.0000) (0.1904) (0.0000) Honda 4.113229 -1.309307 1.982672 (0.0000) (0.9048) (0.0237) King-Wu 4.113229 -1.309307 0.784294 (0.0000) (0.9048) (0.2164) Standardized Honda 4.527198 6.46E-07 0.725354
Volume 9 (4) Agustus Tahun 2023, Hal 1550-1562.
(0.0000) (0.5000) (0.2341) Standardized King-Wu 4.527198 6.46E-07 -0.427887 (0.0000) (0.5000) (0.6656) Gourieroux, et al. -- -- 16.91865 (0.0001)

## Sumber : Data diolah Eviews
Berdasarkan uji Lagrange Multiplier test sebesar 0,0000 lebih kecil dari 0,05 maka H0 ditolak dan Ha diterima. Dapat disimpulkan bahwa uji Random Effect Model lebih baik digunakan.
i Uji i Asumsi i Klasik i i Uji i Normalitas i Uji i normalitas i bertujuan i untuk i mengetahui i bahwa i data i yang i dipergunakan i pada i variabel i penelitian i telah i berdistribusi i normal i atau i tidak i Untuk i menguji i data i berdistribusi i normal i atau i tidak i digunakan i uji i Jarque i Bera.
Tabel 5 Hasil Uji Normalitas 0 1 2 3 4 5 6 -1500 -1000 -500 0 500 1000 1500 Series: Standardized Residuals Sample 2019 2021
Observations 24 Mean -5.31e-13 Median -50.45851 Maximum 1738.278 Minimum -1660.105 Std. Dev. 889.0766 Skewness 0.134225 Kurtosis 2.774380 Jarque-Bera 0.122970 Probability 0.940367
Sumber : Data diolah Eviews
i Berdasarkan  Tabel  5 i Dapat i diketahui i bahwa i nilai i test i Jarque i Bera i adalah i sebesar i 0.122970 i dengan i probabilitas i sebesar i 0,940367 > 0,05. i Dengan i demikian i data i penelitian i dalam i model i penelitian i ini i dapat i dinyatakan i normal.
i Uji i Multikolinieritas i Menurut i (Ghozali 2018;33) i uji i multikolinearitas i adalah i pengujian i yang i mempunyai i tujuan i untuk i menguji i apakah i dalam i model i regresi i ditemukan i adanya i korelasi i antara i variabel i independen.
Tabel 6. Hasil Uji Multikolinieritas
EPS INFLASI KURS ROA DPR EPS 1.000000 0.134594 -0.144301 0.085493 -0.243633 INFLASI 0.134594 1.000000 -0.559288 0.037632 0.124343 KURS -0.144301 -0.559288 1.000000 -0.074535 -0.048472 ROA 0.085493 0.037632 -0.074535 1.000000 0.560828 DPR -0.243633 0.124343 -0.048472 0.560828 1.000000
Sumber : Data diolah Eviews
i Berdasarkan i data i diatas i didapatkan i nilai i korelasi i inflasi i terhadap i kurs i adalah i 0,134594 i < i 0,85 i korelasi i kurs i dan i eps i sebesar i -0,144301 i < i 0,85 i korelasi i roa i dan i eps i sebesar 0,085943 i < i 0,85 i korelasi i dpr i dan i eps i sebesar i -0,243633 i < i 0,85 i korelasi i kurs i dan i inflasi i sebesar i -0,559288 i < i 0,85 i korelasi i roa i dan i inflasi i sebesar i 0,037632 i < i 0,85 i korelasi i roa i dan i dpr i sebesar i 0,124343 i korelasi i dan i kurs i sebesar i -0,074535 i < i 0,85 i korelasi i dpr i dan i kurs i sebesar i -0,48472 i < i 0,85 i korelasi i dpr i dan i roa i sebesar i 0,560828 i < i 0,85. i Maka i disimpulkan i bahwa i tidak i terjadi i multikolinearitas.
i Uji i Heteroskedastistas i Uji i heterokedastisitas i dilakukan i untuk i mengetahui i apakah i pada i sebuah i model i regresi i terdapat i perbedaan i varience i residual i dalam i periode i pengamatan i ke i periode i pengamatan i yang i lain.
Tabel 7. Hasil Uji Heteroskedastitas
Dependent Variable: RESABS
Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 05/19/23   Time: 16:18 Sample: 2019 2021 Periods included: 3 Cross-sections included: 8
Total panel (balanced) observations: 24 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -3815.305 5200.751 -0.733607 0.4721 INFLASI 32.01357 100.8792 0.317346 0.7544 KURS 0.286454 0.352236 0.813245 0.4262 ROA 44.67499 16.05504 2.782615 0.1119 DPR -4.385868 4.901500 -0.894801 0.3821
Sumber : Data diolah Eviews
i Berdasarkan i hasil i data i diatas i dapat i disimpulkan i bahwa i secara i rata i - i rata i nilai i probabilitas i berada i > i 0 i ,50 i artinya i tidak i memiliki i korelasi i terhadap i residual i maka i dapat i disimpulkan i bahwa i tidak i terjadi i heterokedastisitas.
i Uji i Autokorelasi i Dalam i uji i Autokorelasi i akan i menguji i apakah i model i regresi i linear i terdapat i korelasi i antara i kesalahan i pengganggu i pada i periode i t i - i 1 i (Ghozali 2018;89).
Tabel 8. Hasil Uji Autokorelasi Root MSE 236.4584     R-squared 0.457996 Mean dependent var 103.4725     Adjusted R-squared 0.343890 S.D. dependent var 328.0917     S.E. of regression 265.7563 Sum squared resid 1341902.     F-statistic 4.013776 Durbin-Watson stat 1.892805     Prob(F-statistic) 0.015902 Sumber : Data diolah Eviews i Berdasarkan i tabel 8 i didapatkan i hasil i Durbin i Watson i sebesar i 1.892805. i Dalam i tabel i durbin i watson i didapatkan i nilai i dL i sebesar i 1.0131 i dan i dU i sebesar i 1.7753. i Dapat i dinilai i bahwa i 4-dL i sebesar i 2,9869 i dan i 4-dU i sebesar i 2,02247. i Maka i disimpulkan i bahwa i data i tidak i mengalami i autokorelasi.
i Hasil i Estimasi i Regresi i Random i Effect i Model i (REM) i Berdasarkan i uji i chow i dan i uji i hausman i , i model i regresi i data i panel i yang i tepat i untuk i digunakan i dalam i penelitian i ini i adalah i Random i Effect i Model .
Tabel 9. Hasil Estimasi Model REM
Dependent Variable: EPS Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 05/17/23   Time: 21:26 Sample: 2019 2021 Periods included: 3
Cross-sections included: 8 Total panel (balanced) observations: 24 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 1625.080 5261.646 0.308854 0.7608 INFLASI 168.8174 98.36111 1.716302 0.1024 KURS -0.100192 0.352479 -0.284250 0.7793 ROA 70.42000 24.65675 2.856013 0.0101 DPR -14.03196 5.029737 -2.789800 0.0117 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 850.1303 0.9273 Idiosyncratic random 238.0540 0.0727 Weighted Statistics Root MSE 236.4584     R-squared 0.457996 Mean dependent var 103.4725     Adjusted R-squared 0.343890 S.D. dependent var 328.0917     S.E. of regression 265.7563 Sum squared resid 1341902.     F-statistic 4.013776 Durbin-Watson stat 1.892805     Prob(F-statistic) 0.015902 Unweighted Statistics R-squared -0.214138     Mean dependent var 648.3333 Sum squared resid 18180516     Durbin-Watson stat 0.139708 Sumber : Data diolah Eviews i Berdasarkan i hasil i regresi i Random i Effect i Model i yang i ditunjukkan i pada i tabel i diatas i maka i diperoleh i hasil i persamaan i variabel i sebagai i berikut : EPS = 1625,07973062 + 168,817374032 * INFLASI – 0,100192187905 *  KURS + 70,419996957 * ROA – 14,03196158*DPR i Berdasarkan i persamaan i regresi i diatas i maka i , i maka i dapat i dijelaskan i bahwa:
a. i Berdasarkan i persamaan i diatas i besarnya i konstanta i yaitu i 1625,07973062 i hal i ini i menunjukkan i bahwa i apabila i seluruh i variabel i bernilai i 0 i maka i Earning i Per i Share i sebesar i 1625,07973062. b. i Nilai i koefisien i dari i Inflasi i sebesar i 168,817374032 i menunjukkan i bahwa i tiap i kenaikan i Inflasi i sebesar i 1 i % i maka i EPS i akan i ikut i naik i sebesar i 168,817374032.
c. i Nilai i kooefisiensi i dari i Kurs i sebesar i -0,100192187905 i menunjukkan i bahwa i tiap i kenaikan i kurs i sebesar i Rp i . i 1 i maka i EPS i akan i turun i sebesar i 0,100192187905.
d. i Nilai i koefisiensi i dari i ROA i sebesar i 70 i ,419996957 i menunjukkan i bahwa i tiap i kenaikan i ROA i sebesar i 1 i % i maka i EPS i akan i naik i sebsar i 70,419996957. e. i Nilai i koefisiensi i dari i DPR i sebesar i -14,03196158 i menunjukkan i bahwa i tiap i kenaikan i DPR i sebesar i 1 i % i maka i EPS i akan i menurun i sebesar i 14,03196158.
Pengujian i Hipotesis i i Uji i Koefisiensi i Determinasi i (R-Square)
Tabel 10. Uji Koefisien Determinasi (R-Square)
Root MSE 236.4584     R-squared 0.457996 Mean dependent var 103.4725     Adjusted R-squared 0.343890 S.D. dependent var 328.0917     S.E. of regression 265.7563 Sum squared resid 1341902.     F-statistic 4.013776 Durbin-Watson stat 1.892805     Prob(F-statistic) 0.015902 Sumber: Data Eviews i Uji i R i - i square i ditujukan i untuk i menilai i seberapa i besar i kemampuan i variabel i independen i menjelaskan i variabel i dependen i . i Berdasarkan i hasil i regresi i dengan i Random i Effect i Model i , i diketahui i bahwa i nilai i R i - i square i sebesar i 0.457996. i Hal i ini i menunjukkan i bahwa i variasi i variabel i berupa i harga i saham i secara i simultan i dapat i dijelaskan i oleh i variabel i independen i yang i telah i dipilih i sebsar 45,7% i sedangkan i sisanya 54,3 % i dijelaskan i oleh i faktor i lain i diluar i variabel i yang i diteliti.
i Uji i F i (Uji Signifikansi Simultan)
Tabel 11. Hasil Uji Signifikansi Simultan
Root MSE 236.4584     R-squared 0.457996 Mean dependent var 103.4725     Adjusted R-squared 0.343890 S.D. dependent var 328.0917     S.E. of regression 265.7563 Sum squared resid 1341902.     F-statistic 4.013776 Durbin-Watson stat 1.892805     Prob(F-statistic) 0.015902 Sumber: Data Eviews i Uji i F i dilakukan i untuk i mengetahui i apakah i seluruh i variabel i independen i berpengaruh i secara i simultan i terhadap i variabel i dependen i . i Hipotesis i uji i F i pada i penelitian i ini i yaitu :
i Ho : i Inflasi, i Kurs, i ROA, i DPR i secara i bersama i - i sama i tidak i berpengaruh i terhadap i EPS.
i Ha i : i Inflasi, i Kurs, i ROA, i DPR i secara i bersama i - i sama i berpengaruh i terhadap i EPS.
i Berdasarkan i tabel i diatas i f i hitung i atau i f i - i statistik i sebesar i 4.013776 i dengan i nilai i signifikansi i sebesar i 0,015902 i yang i artinya i < i 0,05 i sehingga i Ha i diterima i dan i dapat i disimpulkan i bahwa i Variabel i Inflasi, i Kurs i , i ROA, i DPR i secara i bersama i - i sama i berpengaruh i terhadap i EPS.
i Uji i T (Uji Signifikansi Parsial)
Tabel 12. Hasil Uji Signifikansi Parsial
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 1625.080 5261.646 0.308854 0.7608 INFLASI 168.8174 98.36111 1.716302 0.1024 KURS -0.100192 0.352479 -0.284250 0.7793 ROA 70.42000 24.65675 2.856013 0.0101 DPR -14.03196 5.029737 -2.789800 0.0117
Sumber : Data Eviews
i Uji i t i - i statistik i dilakukan i untuk i mengetahui i ada i atau i tidaknya i pengaruh i antara i masing i - i masing i variabel i independen i terhadap i variabel i dependen i secara i parsial. i Hasil i uji i t i dapat i di i interpretasikan i sebagai ii berikut:
1. i Inflasi i Berdasarkan i hasil i uji i t i yang i ditunjukkan i dengan i nilai i t i - i statistik i sebesar i 1.716302 i dengan i nilai i positif i dan i nilai i siginifikasi i sebesar i 0.1024 i > 0,05. i Dapat i disimpulkan i bahwa i Inflasi i tidak i memilih i pengaruh i terhadap i Earning i Per i Share i (EPS).
2. i Nilai i Kurs i Berdasarkan i hasil i uji i t i yang i ditunjukkan i dengan i nilai i t i - i statistik i sebesar i -0.284250 i dengan i nilai i negatif i dan i nilai i siginifikasi i sebesar i 0.7793 i >  0,05. i Dapat i disimpulkan i bahwa i Kurs i tidak i berpengaruh i terhadap i Earning i Per i Share i (EPS). 3. i Nilai i Return i On i Asset i (ROA) i Berdasarkan i hasil i uji i t i yang i ditunjukkan dengan i nilai i t i - i statistik i sebesar i 2.856013 i dengan i nilai i positff i dan i nilai i siginifikasi i sebesar i 0.0101<  0,05. i Dapat i disimpulkan i bahwa i ROA i berpengaruh i positif i signifikan i terhadap i Earning i Per i Share i (EPS). 4. i Nilai i Dividen i Payout i Ratio i (DPR) i Berdasarkan i hasil i uji i t i yang i ditunjukkan ii dengan i nilai i t i - i statistik i sebesar i - i 2 i .789800 i dengan i nilai i negatif i dan i nilai i siginifikasi i sebesar i 0 i .0117<0,05. i Dapat i disimpulkan i bahwa i DPR i berpengaruh i negatif i signifikan i terhadap i Earning i Per i Share i (EPS).
Pembahasan i Dalam i penelitian i ini, i Uji i R- i square i ditujukan i untuk i menilai i seberapa i besar i kemampuan i variabel i independen i menjelaskan i variabel i dependen i . i Berdasarkan i hasil i regresi i dengan i Random i Effect i Model, i diketahui i bahwa i nilai i R-square i sebesar i 0.457996. i Hal ini i menunjukkan i bahwa i variasi i variabel i berupa i harga i saham i secara i simultan i dapat i dijelaskan i oleh i variabel i independen i yang i telah i dipilih i sebsar 45,7% i sedangkan i sisanya 54,3 % i dijelaskan i oleh i faktor i lain i diluar i variabel i yang diteliti. i Berdasarkan i tabel i 4.17 i f i hitung i atau i f- i statistik i sebesar i 4.013776 i dengan i nilai i signifikansi i sebesar i 0,015902 i yang i artinya < 0,05 i sehingga i Ha i diterima i dan i dapat i disimpulkan i bahwa i Variabel i Inflasi, i Kurs, i ROA, i DPR i secara i bersama i - i sama i berpengaruh i terhadap i EPS.
1. i Pengaruh i Inflasi i Terhadap i Earning i Per i Share i Inflasi i didefinisikan i sebagai i kecenderungan i dari i harga i - i harga i untuk i beranjak naik i secara i umum i dan i terus i menerus. i Berdasarkan i hasil i uji i t i yang i ditunjukkan i diperoleh i nilai i t i - i statistik i sebesar 1.716302 i dengan i nilai i positif i dan i nilai i siginifikasi i sebesar i 0.1024 i > 0,05. i Sehingga i Inflasi i tidak i memilih i pengaruh i terhadap i Earning i Per i Share (EPS). i Alasan i mengapa i inflasi i tidak i secara i langsung i berpengaruh i terhadap i earning i per i share i (EPS) i suatu i perusahaan i yaitu i inflasi i dapat i menyebabkan i kenaikan i harga i - i harga i secara i umum i , i termasuk i biaya i bahan i baku i dan i tenaga i kerja i . i Inflasi i juga i dapat i mempengaruhi i biaya i pinjaman i atau i suku i bunga i yang i harus i dibayarkan i oleh i perusahaan i . i 2. i Pengaruh i Nilai i Kurs i terhadap i Earning i Per i Share i
i Nilai i tukar i nominal i diartikan i sebagai i nilai i yang i digunakan i seseorang i saat i menukar i mata i uang i suatu ii negara i dengan i mata i uang i negara i lain i . i Sedangkan i nilai i tukar i riil i diartikan i sebagai i nilai i yang i digunakan i oleh i seseorang i saat i menukarkan i barang i dan i jasa i dari i suatu i Negara i dengan i barang i dan i jasa i dari i Negara i lain i . i Berdasarkan i hasil i uji i t i diperoleh i nilai i t i - i statistik i sebesar i -0.284250 i dengan i nilai i negatif i dan i nilai i siginifikasi i sebesar  0.7793>  0,05. i Dapat i disimpulkan i bahwa i Kurs i tidak i berpengaruh i terhadap i Earning i Per i Share i (EPS). i Alasan i mengapa i Kurs i tidak i secara i langsung i berpengaruh i terhadap i earning i per i share i (EPS) i suatu i perusahaan i yaitu i karena i Kurs i mata i uang i dapat i berfluktuasi i karena i berbagai i faktor i ekonomi i dan i politik i . i Jika i perusahaan i memiliki i bisnis i internasional i , i fluktuasi i kurs i dapat i mempengaruhi i nilai i pendapatan i dan i biaya i mereka i ketika i dikonversi i ke i mata i uang i lokal i dan i untuk i EPS i secara i khusus i mengukur i keuntungan i perusahaan i yang i distribusikan i kepada ii setiap ii saham ii yang i beredar.
3. ii Pengaruh i Return i On i Asset (ROA) i terhadap i Earning i Per i Share (EPS) i Keuntungan i saham i dipengaruhi i oleh i Return i On i Asset (ROA), i apabila i nilai ROA i meningkat, i maka i ini i berarti i perusahaan i mampu i menggunakan i aktivanya i secara i produktif i sehingga i dapat i menghasilkan i keuntungan i yang i lebih i besar. i Tingkat i profitabilitas i dapat i diukur i menggunakan rasio i return i on i assets i yang i merupakan i rasio i untuk i mengukur i kemampuan i manajemen dalam mengelola aktiva untuk menghasilkan laba. i Berdasarkan i hasil uji t yang i diperoleh i nilai i t-statistik i sebesar i 2.856013 i dengan i nilai i positif i dan i nilai i siginifikasi i sebesar i 0.0101<  0,05. i Dapat i disimpulkan i bahwa i ROA i berpengaruh i positif i signifikan i terhadap i Earning i Per i Share (EPS).
4. i Pengaruh i Dividen i Payout i Ratio (DPR) i terhadap i Earning i Per i Share (EPS) i Berdasarkan i hasil i uji t i diperoleh i nilai i t i - i statistik i sebesar -2.789800 i dengan i nilai i negatif i dan i nilai i siginifikasi i sebesar i 0.0117<0,05. i Dapat i disimpulkan i bahwa i DPR i berpengaruh i negatif i signifikan i terhadap i Earning i Per i Share  (EPS). i Hal i ini i menunjukkan i bahwa i perusahaan i yang i mempunyai i risiko i tinggi, i cenderung i untuk i membayar i DPR i lebih i kecil i agar i tidak i di i potong i deviden i jika i laba i yang i diperoleh i turun i begitu i sebaliknya.
KESIMPULAN i Berdasarkan i hasil i penelitian i dapat i disimpulkan i bahwa i : i 1. i Inflasi i tidak i berpengaruh i pada i Earning i Per i Share (EPS) i saham i IDX i 30. 2. i Nilai i kurs i tidak i berpengaruh i pada i Earning i Per i Share (EPS) i saham i IDX i 30.
3. i Nilai i ROA i berpengaruh i positif i signifikan i terhadap i Earning i Per i Share (EPS) i saham i IDX i 30 . 4. i Nilai i DPR i berpengaruh i negatif i signifikan i terhadap i Earning i Per i Share (EPS) i saham i IDX i 30.

## DAFTAR PUSTAKA
Badruzaman, Jajang. 2017. (n.d.). “ pengaruh earning per share terhadap harga.” Basalama, I. S., Murni, S., & Sumarauw, J. S. B. (2017). Pengaruh Current Ratio. DER……… 1793 Jurnal EMBA , 5 (2), 1793 – 1803.
Nugroho, H. (2008). Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga Terhadap, Kurs Dan Jumlah Uang Beredar, terhadap Indeks LQ45 (Studi kasus pada BEI Periode 2002-2007). Thesis , 45 . Raharjo,  A.,  &  Hidayat,  R.  (n.d.). PENGARUH  EVA  DAN  MVA  TERHADAP  RETURN  SAHAM  PADA PERUSAHAAN TERGABUNG IDX30 DI BEI . Sukirno, Sadono. 2015. (n.d.). Makroekonomi Teori Pengantar. Jakarta: PT RajaGrafindo Persada. Suriyani,  N.  K.,  &  Sudiartha,  G.  M.  (2018). PENGARUH  TINGKAT  SUKU  BUNGA,  INFLASI  DAN  NILAI TUKAR  TERHADAP  RETURN  SAHAM  DI  BURSA  EFEK  INDONESIA . 7 (6),  3172 – 3200. https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2018.v7.i06.p12